Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT. CHITOSE INTERNASIONAL, TBK PERIODE TAHUN 2015-2019
Novita Wulandari 1 , Indri Ayu Tansar 2 , Boy Suzanto 3
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan, Bandung 1,2,3
Email: novitawulan@gmail.com 1 , indri@stiepas.ac.id 2 , boy@stiepas.ac.id 3

## Abstract
One of the ways a company can increase capital is through debt or increasing the number of ownership by listing its shares on the capital market. Thus, this study verifies  the  effect  of  profitability  and  leverage  on  firm  value  in  one  of  the companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The quantitative method uses to  determine  the  magnitude  of  the  effect  of  profitability  and  leverage  on  value during the 2015-2019 period. The results showed that profitability had a positive and  significant  effect,  while  leverage  had  a  negative  effect  on  firm  value. However,  simultaneously  profitability  and  leverage  have  a  significant  effect  on firm value. The study results indicate that it is necessary to increase sales and pay attention  to  the  amount  of  debt  and  the  risks  caused.  When  the  amount  of  debt exceeds  their  capital,  investors  will  hesitate  to  remember  the  risks  the  company has.
Keywords: profitability, leverage, firm value.

## Abstrak
Salah satu cara yang didapat dilakukan perusahaan untuk menabah modal adalah dengan  hutang  atau  menambah  jumlah  kepemilikan  dengan  mencatatkan sahamnya  di  pasar  modal.  Untuk  itu  penelitian  ini  menverifikasi  pengaruh profitabilitas  dan  leverage  terhadap  nilai  perusahaan  pada  salah  satu  perusahaan yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode  kuantitaif  digunakan  untuk mengetahui  besarnya  pengaruh  profitabilitas  dan  leverage  terhadap  nilai  selama periode  tahun  2015-2019.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  sedangkan  leverage  berpengaruh  negative terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  demikian  secara  simultan  profitabilitas  dan Leverage  secara  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  mengidikasikan  bahwa  perlu  untuk  meningkatkan  penjualan  dan memperhatikan  besaran  hutang  dan  risiko  yang  ditimbulkan,  hal  ini  dikarenakan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
ketika  jumlah  hutang  melebihi  modal  sendiri  yang  dimiliki,  maka  investor  akan ragu mengingat risiko yang di miliki perusahaan.

## Kata kunci: profitabilitas, leverage, nilai perusahaan.

## PENDAHULUAN
Beberapa  cara  yang  ditempuh  perusahaan  untuk  mencari  tambahan  modal  atau dana  adalah  dengan  hutang  atau  menambah  jumlah  kepemilikan  dengan mencatatkan sahamnya  di  pasar modal. Pasar modal  secara formal  sebagai  pasar untuk  berbagai  instrumen  keuangan  (atau  sekuritas)  jangka  panjang  yang  bisa diperjualbelikan,  baik  dalam  bentuk  hutang  maupun  modal  sendiri,  baik  yang diterbitkan  oleh  pemerintah, public  authorities maupun  perusahaan  swasta (Husnan, 2015:3). Perusahaan manufaktur sendiri di  Indonesia merupakan sektor industri  yang  mendominasi  perusahaan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Banyaknya perusahaan dalam industri dan kondisi perekonomian saat  ini  telah  menciptakan  suatu  persaingan  antar  perusahaan.  Pentingnya pendirian  suatu  perusahaan  diperlukan  untuk  meningkatkan  kesejahteraan pemiliknya  atau  pemegang  saham,  atau  memaksimalkan  kekayaan  pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan (Martono dan Harjito, 2010).
Nilai  perusahaan  sangat  penting  karna  dapat  mempengaruhi  persepsi  investor terhadap perusahaan tersebut (Puspita dan Mahfud, 2011). Nilai Perusahaan juga mencerminkan  prospek  dan  harapan  akan  kemampuan  perusahaan  tersebut kedepannya. Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon investor  yang  diartikan  sebagai  harga  pasar  atas  perusahaan  itu  sendiri.  Menurut Sartono (2010:487) Nilai perusahaan adalah nilai jual sebuah perusahaan sebagai suatu  bisnis  yang  sedang  beroperasi.  Adanya  kelebihan  nilai  jual  diatas  nilai likuidasi  adalah  nilai  dari  organisasi  manajemen  yang  menjalankan  perusahaan itu.  Nilai  Perusahaan  yang  tinggi  akan  diikuti  oleh  tingginya  kemakmuran pemegang saham (Brigham & Houston, 2013).
Harga  saham  sendiri  selalu  mengalami  perubahan  yang  cepat.  Fluktuasi  harga saham  dipengaruhi  oleh  kekuatan  investor  dalam  permintaan  dan  penawaran. Harga  saham  yang  tinggi  merupakan  sinyal  bagi  investor  agar  investor  mau menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut,  mengingat  latar  belakang  dari seorang  investor  adalah  menitikberatkan  pada  harapan  mereka  terhadap  profit perusahaan.  Oleh  karena  itu  harga  saham  mencerminkan  nilai  dari  suatu perusahaan.  Jika  perusahaan  mencapai  prestasi  yang  baik,  maka  saham perusahaan  tersebut  akan  banyak  diminati  oleh  para  investor.  Prestasi  baik  yang dicapai  perusahaan dapat  dilihat di  dalam laporan keuangan  yang dipublikasikan oleh  perusahaan  (emiten).  Emiten  berkewajiban  untuk  mempublikasikan  laporan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
keuangan  pada  periode  tertentu.  Laporan  keuangan  ini  sangat  berguna  bagi investor  dalam  proses  pengambilan  keputusan  investasi,  seperti  menjual, membeli, atau menanam saham.
Nilai  Perusahaan  dapat  dilihat dari  Price  to  Book  Value (PBV)  yang menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  perusahaan. Nilai  buku  perusahaan  (Book  Value  Share)  dapat  diukur  melalui  perbandingan ekuitas saham biasa dan jumlah saham yang beredar (Brigham & Houston,2013). Untuk  menggambarkan  Nilai  Perusahaan,  penulis  menyajikan  data  Nilai Perusahaan  (PBV)  PT.  Chitose  Internasional  Tbk  yang  disajikan  dalam  periode kuartal mengacu pada dasar laporan keuangan yang dirilis oleh emiten itu sendiri dan Bursa Efek Indonesia.
Sumber : Proclick, data diolah
Gambar 1 Nilai Perusahaan (PBV) PT. Chitose Internasional, TBK periode Tahun 2015-2019
Gambar  1  adalah  kurva  pergerakan  Nilai  Perusahaan  yang  diproksikan  melalui PBV  ( Price  to  Book  Value )  selama  periode  2015  sampai  dengan  2019  pada  PT Chitose  Internasional  tbk.  Nilai  Perusahaan  menunjukan  penguatan  yang signifikan  di  kuartal  pertama  2015,  lalu  mengalami  penurunan  hingga  akhir kuartal  ke-3  2015.  Mengalami  kenaikan  secara  bertahap  pada  kuartal  ke-4  2015 hingga  kuartal  ke-3  2016,  selanjutnya  mengalami  penurunan  yang  cukup signifikan  hingga  kuartal  ke-3  2017  kemudian  mengalami  kenaikan  di  akhir kuartal  ke-3  2017  selanjutnya  mengalami  penurunan  yang  sangat  signifikan hingga  kuartal  pertama  2019  dan  selanjutnya  mengalami  perubahan  yang  tidak terlalu signifikan.
Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya  profitabilitas  yang dihasilkan.  Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri. Menurut  Kasmir  (2014;196)  profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam
0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2015 2016 2017 2018 2019 PBV
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
mencari  keuntungan.  Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas manajemen  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari penjualan  dan  pendapatan  investasi.  Intinya  dalam  penggunaan  rasio  ini, menunjukan efisiensi perusahaan.
Profitabilitas  dapat  dinyatakan  dalam return  on  equity (ROE). Return  on  Equity (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih  untuk  pengembalian  ekuitas  pemegang  saham.  ROE merupakan  rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk  mengukur  profitabilitas  dari ekuitas.  Semakin  besar  hasil  ROE  maka  kinerja  perusahaan  semakin  baik.  Rasio yang  meningkat  menunjukan  bahwa  kinerja  manajemen  meningkat  dalam mengelola sumber dana pembiyaan operasional secara efektif untuk menghasilkan laba  bersih  (profitabilitas  meningkat).  Jadi  dapat  dikatakan  bahwa  selain memperhatikan  efektivitas  manajemen  dalam  mengelola  investasi  yang  dimiliki perusahaan,  investor  juga  memperhatikan  kinerja  manajemen  yang  mampu mengelola sumber dana pembiayaan secara efektif untuk menciptakan laba bersih. ROE menunjukan keuntungan yang akan dinikmati oleh pemilik saham.
Besarnya  rata  –  rata  profitabilitas  ( Return  on  Equity )  pada  PT  Chitose Internasional tbk selama periode 2015 – 2019 dapat dilihat dari data berikut ini :

## Sumber : Proclick, data diolah
Gambar 2 Profitabilitas (ROE) PT. Chitose Intenasional,TBK periode 2015-2019
Berdasarkan gambar 2 dapat diketahui bahwa terjadi peningkatan dan penurunan besarnya  Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  ROE  selama  2015  –  2019. Profitabilitas menunjukan peningkatan yang tidak terlalu signifikan hingga kuartal petama  2016  kemudian  mengalami  penurunan  dan  peningkatan  yang  signifikan hingga kuartal pertama di tahun 2018, sampai mengalami penurunan yang sangat signifikan hingga kuartal ke – 4 2019.
-2 -1 0 1 2 3 4 Q u art al Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Tahun 2015 2016 2017 2018 2019 ROE
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Selain  profitabilitas,  nilai  perusahaan  juga  dapat  dipengaruhi  oleh  leverage. Leverage  perusahaan  dapat  diukur  dengan  rasio  hutang  terhadap  total  ekuitas. Leverage  adalah  suatu  kebijakan  sebuah  perusahaan  untuk  menggunakan  dana yang  di  dapat  dari  luar  perusahaan.  Menurut  Brigham  &  Houston  (2013)  rasio leverage mengukur tingkat solvabilitas  suatu perusahaan. Rasio ini menunjukkan kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi  segala  kewajiban  finansialnya seandainya  perusahaan  tersebut  pada  saat  itu  dilikuidasi.  Menurut  Sartono (2010:257) leverage adalah penggunaan assets dan sumber dana oleh perusahaan yang  memiliki  biaya  tetap  dengan  maksud  agar  meningkatkan  keuntungan potensial pemegang saham. Karena kenaikan leverage dapat meningkatkan risiko arus laba bagi  pemegang saham  biasa, investor dihadapkan pada trade off antara risiko  dan  hasil  pengembalian  yang  diharapkan.  Hasil  pengembalian  yang  tinggi menyebabkan  harga  saham  lebih  tinggi  sedangkan  risiko  yang  lebih  tinggi menyebabkan  harga  saham  lebih  rendah.  Sehingga  naik  atau  turunnya  harga saham dapat berpengaruh pada nilai perusahaan.
Besarnya  rata –  rata  Leverage pada PT Chitose  Internasional tbk  selama  periode 2015 – 2019 dapat dilihat dari data berikut ini :
Sumber : Proclick, data diolah
Gambar  3 Rata – rata Debt to Equity Rasio di PT Chitose Internasional tbk tahun 2015 - 2019
Berdasarkan  data  yang  telah  disajikan  pada  gambar  3  dapat  diketahui  bahwa terjadi  peningkatan  dan  penurunan  besarnya  Leverage  perusahaan  yang diproksikan dengan DER selama periode 2015 – 2019 dilihat adanya peningkatan yang signifikan pada kuartal ke-3 2017, selanjutnya  leverage stabil hingga kuartal ke-2 2019, dan mengalami peningkatan yang signifikan sampai kuartal ke-4 2019 ini.
0 0,02 0,04 0,06 0,08 0,1 0,12 0,14 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2015 2016 2017
2018 2019 1 2 3 4 5 DER
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Beberapa  penelitian  yang  berhubungan  dengan  nilai  perusahaan  yaitu  menurut penelitian  Rudangga  dan  Sudiarta  (2016)  membuktikan  bahwa  leverage  dan profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  didukung  juga dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Dalci  (2018) yang  membuktikan  bahwa leverage  dan  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan uraian yang telah dikemukakan di dalam latar belakang penelitian,  maka  rumusan  masalah  pada  penelitian  ini  seberapa  besar  pengaruh profitabilitas  dan  leverage  terhadap  nilai  perusahaan  baik  secara  parsial  maupun secara  simultan.  Adapun  maksud  dari  penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui seberapa  besar  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  dan  seberapa besar pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.

## KERANGKA PEMIKIRAN
Nilai perusahaan dapat pula dipengaruhi oleh tingkat profitabilitas yang dihasilkan oleh  perusahaan.  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva,  maupun  modal  sendiri. Dengan  demikian  bagi  investor  jangka  panjang  akan  sangat  berkepentingan dengan  analisis  profitabilitas  ini.  Misalnya  bagi  pemegang  saham  akan  melihat keuntungan yang  benar-benar akan  diterima  dalam  bentuk dividen.
(Sartono:2012).  Menurut  Sujoko  dan  Subiantoro  dalam  Nugraha  et  al,  (2018) Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  akan  diminati sahamnya  oleh  investor  unntuk  menanamkan  modalnya  di  emiten  tersebut, tingginya  minat  investor  untuk  menanamkan  modal  pada  emiten  dengan  ROE yang  tinggi  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui  peningkatan  harga sahamnya di Pasar Modal.
Pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Novari  dan  Lestari  (2016)  dengan  judul pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan  pada  sektor  properti  dan real  estate mengemukakan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  pada  nilai  perusahaan.  Arah positif  tersebut  memiliki  arti  bahwa  semakin  besar  profitabilitas  maka  nilai perusahaan  yang  diperoleh  juga  semakin  besar.  Perusahaan  yang  memiliki profitabilitas  yang  cukup  tinggi  akan  mendapatkan  dana  yang  cukup,  sehingga perusahaan  dapat  meningkatkan  kinerjanya  yang  berakibat  pada  meningkatnya nilai perusahaan. perusahaan meningkatkan laba, maka nilai perusahaan akan naik yang  terlihat  dari  kenaikan  harga  sahamnya.  Berdasarkan  uraian  tersebut  maka dapat ditarik indikasi awal bahwa profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan.
Menurut Sartono (2010;257)  Leverage adalah penggunaan aset  dan sumber dana oleh  perusahaan  yang  memiliki  biaya  tetap  dengan  maksud  agar  meningkatkan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
keuntungan  potensial  pemegang  saham.  Leverage menjadi  penting  bagi  investor dalam  membuat  keputusan  investasi  karena  dapat  mempengaruhi  kemampuan perusahaan untuk  memberikan pengembalian kepada pemegang saham  ( Brigham & Houston , 2013). Perusahaan yang dapat mengelola leverage dengan baik dapat meningkatkan  kepercayaan  investor  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.
Menurut Hanafi (2011:316)  Leverage suatu  rasio  yang mengukur seberapa besar perusahaan  dibiayai  oleh  hutang.  Tingkat  hutang  yang  terlalu  besar  akan memberikan  dampak  negative  pada  bilai  perusahaan.  Adapun  penelitian sebelumnya Dang,  Vu,  Ngo  &  Hoang  (2019 )  menemukan  bahwa  leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan, penilitian  yang dilakukan oleh Zuhroh  (2019) yang  menyatakan  bahwa  leverage  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Tujuan  studi  dari  penelitian  ini  adalah  verifikatif.  Sifat  dari  penelitian  verifikatif yaitu  untuk  menguji  kebenaran  dari  suatu  hipotesis  yang  dilaksanakan  melalui pengumpulan  data  lapangan,  dimana  dalam  penelitian  ini  diuji  pengaruh Profitabilitas  Perusahaan  dan  Leverage  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan baik secara parsial maupun secara simultan.
Perusahaan  yang  dijadikan  sample  adalah  PT  Chitose  Internasional,  Tbk  periode tahun 2015 sampai dengan tahun 2019. PT Chitose Internasional, Tbk digunakan dalam  penelitian  ini  karena  beberapa  alasan,  Industri  manufaktur  merupakan industri  yang  mendominasi  perusahaan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI), Perkembangan penjualan PT Chitose  Internasional,  Tbk  sedang pesat  pesatnya  dilihat  dari  banyaknya  produksi  produk  produk  baru.  Industri  ini memiliki  cakupan  usaha  yang  luas  sehingga  dengan  berkembangnya  PT  Chitose Internasional,  Tbk  ini,  akan  memberikan  dampak  yang  positif  terhadap pertumbuhan ekonomi.
Adapun operasional variable yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai variable bebas / Independent Variabel yaitu Profitabilitas  dengan proxy Return on Equity (ROE) dan Leverage dengan proxy Debt Equity Rasio (DER). Sedangkan Variable  terikat  / Dependent  variable (Y)  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  Nilai  Perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dengan  PBV (Price  to Book Value).
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Mengacu  pada  rumusan  masalah  dan  tujuan  penelitian  yang  telah  dideskripsikan sebelumnya  dalam  pendahuluan,  maka  analisis  data  dalam  penelitian  ini menggunakan  dua  pendekatan  analisis  data,  yaitu  analisis  verifikatif.  Analisis verifikatif  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh dari  masing-mamsing  variable  bebas  yaitu  profitabilitas  dan  leverage  terhadap variable  terikatnya  yaitu  nilai  perusahaan.  Adapun  metode  yang  digunakan menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda . Sebelum  dilakukan  analisis verifikatif  menggunakan  metode  regresi  linear  berganda,  data  penelitian  terlebih dahulu  harus  melewati  pengujian  asumsi  klasik.  Adapun  pengujian  tersebut bertujuan  untuk  mendapatkan  data  penelitian  yang Best  Linear  Unbiased Estimator (BLUE) . Pengujian tersebut penting dilakukan untuk mendapatkan hasil pengujian regresi linear berganda yang baik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Sebelum  dianalisis  terlebih  dahulu  dilakukan  pengujian  asumsi  klasik.  Hasil  Uji Normalitas dapat dilihat bahwa grafik histogram memberikan pola distribusi yang melenceng ke kanan, selain itu sebagian besar bar/batang berada di bawah kurva yng  berarti  bahwa  histogram  dari  nilai  perusahaan  berdistribusi  normal. Berdasarkan  gambar  P-Plot  terlihat  titik-titik  mengikuti  dan  mendekati  garis diagonalnya, sehingga dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal. Selain dengan  uji  histogram  dan  juga  P-Plot,  untuk  lebih  meyakinkan  maka  perlu dilakukan  pengujian  statistik  melalui  Uji One-Sample  Kolmogorov-Smirnov Test (uji  K-S).    Dari  hasil  pengujian  uji  K-S,  Asymp.Sig.  (2-tailed)”  nilai  dari  data unstandardized  residual  menunjukan  angka  0,200  yang  artinya  lebih  besar  dari 0,05  menunjukan  bahwa  uji  K-S  telah  terpenuhi  yang  artinya  data  berdistribusi normal.
Hasil  Pengujian  AutoKorelasi  dapat  dilihat  bahwa  nilai  Durbin-Watson  (DW hitung)  sebesar  1,151.  Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditentukan  DW  Hitung berada  diantara  -2  dan  2,  yakni  -2    <  0  <  2  maka  ini  berarti  tidak  terjadi autokorelasi.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Uji  Autokorelasi  terpenuhi. Hasil Pengujian Multikolinearitas didapatkan bahwa nilai Tolerance pada variabel profitabilitas  dan  leverage  menunjukan  angka  Tolerance  >  0,10  dan  semua  nilai dari Variance  Inflation  Factor (VIF)  <  10  ini  menunjukan  bahwa  tidak  terjadi multikuleniaritas.  Dan  dapat  disimpulkan  bahwa  Uji  Multikueniaritas  terpenuhi. Hasil pengujian heteroskedastisitas diketahui bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas,  hal  ini  karena  tidak  ada  pola  yang  jelas  serta  titik-titik menyebar  diatas  dan  dibawah  angkanya  0  pada  sumbu  Y.  Sehingga  dapat dikatakan bahwa Uji Heteroskedastisitas terpenuhi.
Berdasarkan  hasil  perhitungan  didapatkan  persamaan  regresi  linear  sebagai berikut :
Nilai Perusahaan (PBV) = 113,335 + 3,906 ROE – 3,716 DER + ε
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Rumusan  hasil  perhitungan  analisis  regresi  linear  berganda  tersebut  dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai konstanta dalam persamaan regresi linear berganda sebesar 113,335 menunjukan nilai matematis Nilai Perusahaan (PBV) Pada kondisi dimana Profitabilitas (ROE) dan Leverage (DER) bernilai nol.
2. koefisiensi  regresi  Profitabilitas  (ROE)  adalah  sebesar  3,906  yang berartiapabila Profitabilitas (ROE) mengalami kenaikan sebesar 1% maka Nilai  perusahaan  (PBV)  akan  meningkat  sebesar3,906%  dengan  asumsi bahwa variabel lain dianggap konstan (ceterus paribus).
3. Koefisien  regresi  Leverage  (DER)  adalah  sebesar  –  3,716  yang  berarti apabila  Leverage  (DER)  mengalami  kenaikan  sebesar  1%,  maka  Nilai Perusahaan  (PBV)  akan  turun  sebesar  3,716%  dengan  asumsi  bahwa variabel lain dianggap konstan (ceterus paribus)
Berdasarkan  hasil  R  squares  diketahui  bahwa  hasil  perhitungan  pengujian koefisien  determinasi  (R 2 )  didapat  nilai  R-square  sebesar  0,731  atau  73,1%. Artinya  Profitabilitas  (ROE)  dan  Leverage  (DER)  mempunyai  pengaruh  sebesar 73,1%  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  sedangkan  sisanya  26,9%  dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang tidak diteliti.
Dari  hasil  pengujian  secara  simultan  (Uji  F)  menunjukan  bahwa  nilai  yang diperoleh dari perbandingan F hitung dengan F tabel adalah F hitung 23,122 > F tabel 3,55 pada tingkat kekeliruan 5% berarti hasil untuk hipotesisnya adalah Ho ditolak  dan  Ha  diterima,  Artinya  dengan  tingkat  kepercayaan  95%  dapat disimpulkan  bahwa  Profitabilitas  (ROE)  dan  Leverage  (DER)  secara  bersama– sama  atau  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan (PBV). Selain itu dengan cara melihat hasil tingkat Signifikan yang diperoleh dari tingkat    signifikasi  yang  diperoleh  dari  tingkat  signifikasi  Uji  F  sebesar  0,000  < 0,05  dan  keputusan  yang  diambil  dengan  tingkat  signifikasi  untuk  hasil hipotesisnya adalah Ho ditolak dan Ha diterima. Artinya Profitabilitas (ROE) dan Leverage  (DER)  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahan (PBV).
Hasil  yang  menyatakan  adanya  pengaruh  signifikan  antara  Profitabilitas  dan Leverage  terhadap  Nilai  Perusahaan  juga  sejalan  dengan  penelitian-penelitian yang  dilakukan  sebelumnya.  Diantaranya  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ; Dalci (2018); Alarussi  &  Alhaderi,  (2018); Nguyen,  Nguyen,  Tran  &  Nghiem  (2019 ) yang  menemukan  bahwa  Profitabilitas  dan  Leverage  secara  bersama-sama berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## KESIMPULAN
Berdasarkan  pada  pembahasan  yang  telah  dilakukan,  maka  dalam  penelitian  ini dapat disimpulkan Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan. Penelitian ini menunjukan bahwa disaat terjadi kenaikan laba maka harga saham juga ikut naik, sehingga  meningkatkan  Nilai  Perusahaan.  ROE  merupakan  salah  satu  cerminan perusahaan  dihadapan  para  investor  terhadap  prospek  bagi  perusahaan  di  masa yang  akan  datang.  Semakin  tinggi  nilai  ROE  maka  akan  semakin  tinggi  nilai perusahaan  yang  merupakan  cerminan  terhadap  kinerja  perusahaan  terhadap pengelolaan  sumber  daya  yang  dimiliki.  Leverage  berpengaruh  negative  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menunjukan bahwa pada saat Leverage  menurun  maka  disaat  itu  pula  Nilai  Perusahaan  mengalami  kenaikan. Dapat disimpulkan bahwa jumlah hutang lebih besar dibandingkan modal sendiri menyebabkan Leverage melewati titik optimalnya. Hal ini meyebabkan Leverage berpengaruh  negative  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Profitabilitas  dan  Leverage secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Nilai. Penelitian ini menunjukan bahwa  pada  saat  Profitabilitas  meningkat  dan  Leverage  menurun  pada  saat itunpula Nilai Perusahaan mengalami kenaikan.
Untuk  kedepannya  perusahaan  diharapkan  dapat  meningkatkan  profitabilitas,  hal ini  dikarenakan  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Dalam peningkatan profitabilitas maka secara idak langsung nilai perusahaan pun akan  meningkat.  Perusahaan  perlu  memperhatikan  jumlah  hutang  yang  dimiliki perusahaan,  ketika  jumlah  hutang  melebihi  modal  sendiri  maka  akan menyebabkan  leverage  mengalami  kenaikan.  Hal  ini  dikarenakan  Leverage berpengaruh  secara  negaif,  yang  artinya  ketika  terjadi  kenaikan  leverage  maka akan berakibat pada penurunan nilai perusahaan.

## REFERENSI
Alarussi,  A.  S.,  &  Alhaderi,  S.  M.  (2018).  Factors  affecting  profitability  in
Malaysia. Journal of Economic Studies , 45 (3), 442- 458. https://doi.org/10.1108/JES-05-2017-0124 Brigham , F.  E., & Houston,  J.  F . ( 2013) . Dasar-dasar  Manajemen.  Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Dalci,  I.  (2018).  Impact  of  financial  leverage  on  profitability  of  listed manufacturing  firms  in  China. Pacific  Accounting  Review , 30 (4),  410- 432. https://doi.org/10.1108/PAR-01-2018-0008
Dang,  H.  N.,  Vu,  V.  T.  T.,  Ngo,  X.  T.,  &  Hoang,  H.  T.  V.  (2019).  Study  the impact  of  growth,  firm  size,  capital  structure,  and  profitability  on enterprise value: Evidence of enterprises in Vietnam. Journal of Corporate Accounting & Finance , 30 (1), 144-160.
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Hanafi, M, M. (2011). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
Husnan,  S.,  &  Pudjiastuti,  E.  (2015),  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan.  Edisi Ketujuh. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Kasmir . ( 2014) . Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  Pertama,  Cetakan  Ketujuh. Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Martono & Harjito,  A . ( 2010 ).  Manajemen  Keuangan  (Edisi  3).  Yogyakarta: Ekonisia.
Nguyen, V., Nguyen, T., Tran, T., & Nghiem, T. (2019). The impact of financial leverage  on  the  profitability  of  real  estate  companies:  A  study  from Vietnam stock exchange. Management Science Letters , 9 (13), 2315-2326.
Nugraha,  A.  S.,  Yusup,  M.,  &  Juhara,  D.  (2018).  Pengaruh  Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor  Property  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012- 2016. Majalah Bisnis Dan IPTEK , 11 (2), 146-165.
Novari,  P.  M.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage, dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor  properti  dan  real estate. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (9), 5671-5694.
Puspita,  N.  S.,  &  Mahfud,  M.  K.  (2011). Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal, Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2007-2009  (Studi  Kasus  Pada  Sektor Industri  Food  And  Beverages) (Doctoral  dissertation,  Universitas Diponegoro).
Rudangga,  I.  G.  N.  G.,  &  Sudiarta,  G.  M.  (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (7), 4394-4422.
Sartono , A.  (2010).  Menejemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  4.  BPFE. Yogyakarta.
Zuhroh,  I.  (2019).  The  Effects  of  Liquidity,  Firm  Size,  and  Profitability  on  the Firm Value with Mediating Leverage. KnE Social Sciences , 203-230.