INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 6 Tahun 2023 Page 9112-9122 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Periode 2017-2022 Sebelum dan Sesudah Covid-19
Hajrawati Kabula 1 ✉ , Idham Masri Ishak 2 , Herlina Rasjid 3
Universitas Negeri Gorontalo
Email: hajrawatikabula96@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui seberapa besar pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas sebelum dan sesudah covid-19 perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2022.  penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan menggunakan data sekunder dari situs Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 54 perusahaan  dan  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling  maka  diperoleh  jumlah  sampel sebanyak  24  perusahaan.  teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  sederhana.  Hasil penelitian menunjukan bahwa struktur modal ( Debt To Equty Ratio) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas ( Return On Asset) pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang  terdaftar  dibursa  efek  indonesia  periode  2017-2022  (sebelum  dan  sesudah  covid-19)  sebesar 90,703%. Adapun pengaruh dari variabel lain sebesar 9,297% yang dipengaruhi oleh variabel pajak, ukuran  perusahaan, good  corporate  governance,  pertumbuhan  perusahaan  dan  margin  penjualan perusahaan.
Kata Kunci: Strktur Modal, Profitabilitas

## Abstract
The purpose of this study is to determine how much influence capital structure has on  profitability before and after Covid-19 of manufacturing companies in the consumer goods industry sector listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017-2022 period. This research is a quanti.    tative research using secondary data from the Indonesia Stock Exchange website. The population in this study was 54 companies and by using the purposive sampling method, the number of samples was obtained as many as 24 companies. The data analysis technique in this study is  simple regression. The results showed  that  the  capital  structure  (Debt  To  Equty  Ratio)  had  a  negative  and  significant  effect  on profitability ( Return On Assets) in manufacturing companies in the consumer goods industry sector listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2017-2022  period  (before  and  after  Covid-19)  of 90.703%. The influence of other variables amounted to 9.297% which was influenced by tax variables, company size, good corporate governance, company growth and company sales margins.

## Keywords: Capital Structure, Profitability

## PENDAHULUAN
Persaingan  dunia  usaha  saat  ini  begitu  ketat  dan  kompetitif,  hal  ini  menyebabkan perusahaan  kesulitan  mempertahankan  usahanyan.  Untuk  itu  para  pelaku  ekonomi  di Indonesia  ditutut  untuk  menyesuaikan  diri  dengan  perubahan  yang  terjadi  agar  dapat bersaing. Perusahaan harus dapat membuktikan profesionalismenya dan kinerja yang baik untuk bisa bersaing di pasar global. Perusahaan dituntut juga harus inovatif dan mampu menyesuaikan diri dengan perubahan yang terjadi dan yang akan terjadi dilingkunyannya, baik  perubahan  ekonomi  nasional,  perubahan  pemerintah,  kondisi  konsumen  maupun kemampuan pesaing (Prasetyono, 2017).
Profitabilitas suatu perusahaan menunjukan perbandingan antara laba dengan aktiva atau  modal  yang  menghasilkan  laba  tersebut,  dengan  kata  lain  profitabilitas  adalah kemampuan  perushaan  untuk  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu  (Riyanto, 2011:35). Profitabilitas mempunyai arti penting bagi perusahaan karena merupakan salah satu dasar untuk penilaian kondisi suatu perusahaan. Tingkat profitabilitas menggambarkan kinerja  perusahaan  yang  dilihat  dari  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba. Kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  ini  menunjukan  apakah  perusahaan mempunyai prospek yang baik atau tidak di masa yang akan datang.
Profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan  (Kasmir,  2013:196).  Profitabilitas  digunakan  sebagai  tolak  ukur  berhasil  atau tidak perusahaan yang dipimpinnya, sedangkan bagi kariyawan perusahaan semakin tinggi profitabilitas  yang  diperoleh  perusahaan,  maka  ada  peluang  untuk  meningkatkan  gaji kariyawan.
Dilihat  dari  sudut  faktor  internal  perusahaan  diantaranya  faktor  struktur  modal merupakan  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  menghasilkan profitabilitas. struktur modal menurut Sartono (2010:225) merupakan perimbangan jumlah hutang jangka pendek yang bersifat permanen, hutang jangka panjang, sahamm preferen dan  saham  biasa.  Jadi  struktur  modal  merupakan  perimbangan  hutang  jangka  pendek, hutang  jangka  panjang  dan  saham.  Jumlah  dan  proporsi  hutang  dalam  struktur  modal perusahaan sangatlah penting untuk analisis keuangan karena harus memilih anatara resiko atau tingkat pengembalian. Struktur modal diukur dan dinyatakan berdasarkan jumlah dari berbagai  sumber  permodalan.  Mengenai  jumlah  dan  komposisi  tiap-tiap  jenis  sumber permodalan yang diperlukan masing-masing perusahaan saat ini tidak ada  aturan yang pasti  karna  struktur  modal  dipengaruhi  oleh  sifat,  jenis  dan  kondisi  serta  biaya  modal masing-masing  komponen  sumber  permodalan.  Struktur  modal  haruslah  dibentuk sedemikian  rupa  sehigga  dapat  menjamin  stabilitas  finansial  agar  perusahaan  bisa menghasilkan keuntungan yang diinginkan. Oleh karena itu perusahaan harus menetapkan struktur  modal  yang  optimal.  Setelah  struktur  modal  mencapai  optimum,  penggunaan hutang  yang  lebih  banyak  dari  pada  modal  sendiri  dapat  menyebabkan  penurunan profitabilitas.
Fenomena yang terkait dengan penurunan laba bersih terjadi pada PT Industry Jamu dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  (SIDO)  mencatatkan  penurunan  pendapatan  sebesar  ,2 persen year on year (yoy) menjadi Rp 1,20 triliun dari pendapatan tahun 2016 yang sebesar Rp 1,29 triliun. begitupun dengan laba bersih turun 8,2 persen menjadi Rp 244,9 miliyar dibanding sebelumnya Rp 265,1 milyar. Pelemahan kinerja persuahaan lantaran penjualan dari segmen makanan dan minuman yang turun 36,9 persen yoy menjadi Rp 373,7 miliyar. Penjualan pada PT Mayora Indah Tbk, juga mengalami pelemahan pada paruh pertama tahun 2017, penjualan hanya tumbuh 1,23 persen secara tahunan menjadi Rp 9,39 triliun. Padahal  pada  paruh  pertama  tahun  lalu  pertumbuhannya  mencapai  23  persen. (www.cnindonesia.com)
Penelitian  Leny  Susan  et,  al  (2019)    meneliti  tentang  pengaruh  Debt  Equity  Ratio terhadap  profitabilitas.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  struktur  modal  yang  di  ukur menggunakan  DER  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas  sedangkan persediaan  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas.  Penelitian  Ahmad  Ali  dan  Sesi Agustin  (2015)  meneliti  tentang  pengaruh  struktur  modal  terhadap  profitabilitas.  Hasil penelitian menunjukan bahwa struktur modal yang diproksikan DER mempunyai pengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas.  Penelitian  Wahyuni  (2018)  meneliti  tentang  pengaruh
struktur  modal  terhadap  profitabilitas.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  DER berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

## METODE PENELITIAN
Model  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  metode  kuantitatif.  Menurut Sugiono  (2012:13)  metode  kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai  model  penelitian  yang digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, teknik pengumpulan sampel umumnya diambil secara random pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian, analisis data bersifat kuantitatif/statistik dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Bursa  Efek  Indonesia  merupakan  bursa  saham  yang  dapat  memberikan  peluang investasi  dan  sumber  pembiyaan  dalam  upaya  mendukung  pembangunan  ekonomi nasional. Bursa Efek Indonesia berperan juga dalam upaya mengembangkan pemodal lokal yang besar dan solid untuk menciptakan pasar modal Indonesia yang stabil. Sejarah bursa efek Indonesia berawal dari berdirinya bursa efek di Indonesia pada abad ke-19 pada tahun 1912, dengan bantuan pemerintah kolonial Belanda dan bertempat di Batavia yang saat ini bernama  Jakarta.  Bursa  Batavia  sempat  ditutup  selama  perang  dunia  I  dan  dibuka kembalipada 1925. Selain bursa Batavia pemerintah Belanda juga mengopersaikan bursa paralel di Surabaya dan Semarang. Namun kegiatan bursa ini dihentikan lagiketika terjadi pendudukan kekuasaan oleh tentara Jepang di Batavia. Pada tahun 1952 tujuh tahun setelah Indonesia merdeka, Bursa saham dibuka kembali dengan memperdagangkan saham dan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan Belanda sebelum perang dunia.
Kegiatan  bursa  saham  kemudian  terhenti  lagi  ketika  pemerintah  meluncurkan program nasionalis pada tahu 1956. Tidak sampai 1977, bursa saham kembali dibuka dan ditandatangani oleh badan pelaksana pasar modal (BAPEPAM) yang merupakan institusi dibawah  naungan  Departemen  Keuangan,  kegiatan  pedagangan  dan  kapitalisasi  pasar saham  pun  mulai  meningkat  dan  mencapai  puncaknya  tahun  1990  seiring  dengan perkembangan  pasar  finansial  dan  sektot  swasta.  Pada  tanggal  16  Juni  1989  BursaEfek Surabaya (BES) mulai beroperasi dan dikelola oleh Perseroan Terbatas milikswasta yaitu PT Bursa Efek Surabaya. Pada tanggal 13 Juli 1992 bursa sahamdiswastanisasi menjadi PT. BEJ dan mengakibatkan  beralihnya fungsi  BAPEPAM  menjadi  badan  pengawas  pasar modal (BAPEPAM).
Bursa Efek Indonesia membagi kelompok industri-industri perusahaan berdasarkan sektor-sektor yang dikelolanya terdiri dari: sektor pertanian, sektor pertambangan, sektor industri dasar kimia, sektor aneka industri, sektor industri barang konsumsi, sektor properti, sektor infrastruktur, sektor keuangan, dan sektorperdagangan jasa investasi. Sektor Industri Barang Konsumsi merupakan sektor Penyumbang utama pertumbuhan ekonomi Indonesia. Sektor industri barang konsumsi merupakan salah satu sektor yang mempunyai peranan penting dalam memicu pertumbuhan ekonomi Negara. Sektor industri barang konsumsi sangat di butuhkan karena semakin meningkatnya kebutuhan hidup masyarakat Indonesia. Dalam pelaksanaanya Sektor Industri Barang Konsumsi terbagi menjadi lima macam yaitu sub  sektor  makanan  dan  minuman,  sub  sektor  Rokok,  sub  sektor  Farmasi,  sub  sektor kosmetik dan keperluan rumah tangga, sub sektor peralatan rumah tangga.
Penelitian  ini  dilaksanakan  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-2022  (sebelum  dan sesudah pandemi Covid-19) dengan  menggunakan data Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) dan Profitabilitas (Return On Asset). Jumlah sampel dalam penelitian ini sebanyak 144 data yang terdiri dari data Times Series sebanyak 6 tahun penelitian (2017 s/d 2022) dan data Cross Section sebanyak 24 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi. Data  dalam  penelitian  ini  diolah  menggunakan  program  E-VIEWS  (Econometrica  Views) Versi 9.
Berikut ini dijabarkan deskripsi dari variabel-variabel penelitian. Deskripsi dari Struktur modal  ( Debt  to  Equity  Ratio)  dan  Profitabilitas  (Return  On  Asset)  pada  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode  2017-2022  (sebelum  dan  sesudah  pandemi  Covid-19)  disajikan  dalam  tabel  1.1 berikut:
Tabel 1. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ROA? DER? Mean 10.89083 66.50102 Median 9.287498 50.03350 Maximum 92.09972 382.4769 Minimum 0.011160 5.877272 Std. Dev. 10.45251 54.59854 Skewness 4.157916 2.435596 Kurtosis 28.96103 11.77643 Jarque-Bera 4458.770 604.5250 Probability 0.000000 0.000000
Sum 1568.280 9576.146 Sum Sq. Dev. 15623.47 426283.1 Observations 144 144 Cross sections 24 24
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  deskripsi  atas  variabel  penelitian  yang dijabarkan berikut ini:

## Profitabilitas ( Return On Asset)
Profitabilitas ( Return On Asset) rasio yang menggambarkan pengembalian dari aktiva yang  diwujudkan  dalam  laba  bersih  suatu  perusahaan  atau  dengan  kata  lain  seberapa besarkah  kemampuan  aktiva  dalam  menghasilkan  laba.  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017- 2022 (sebelum dan sesudah pandemi Covid-19) yang menjadi objek penelitian memiliki nilai tertinggi sebesar 92,09%. Sementara itu nilai terendah yakni sebesar 0,01%. Kemudian nilai rata-rata profitabilitas ( Return On Asset) periode 2017-2022 (sebelum dan sesudah pandemi Covid-19) Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebesar 10,89% dengan standar deviasi  sebesar 10,45%. Nilai standar deviasi yang lebih kecil dibandingkan dengan nilai rata-rata menunjukan bahwa nilai rata- rata  merupakan  representasi  yang  baik  dari  keseluruhan  data  Profitabilitas  ( Return  On Asset). Maksud dari mampu merepresentasikan data Profitabilitas (Return On Asset) yakni nilai rata-rata dapat dijadikan acuan bagi data Profitabilitas ( Return On Asset).
Struktur Modal ( Debt to Equity Ratio)
Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk melunasi hutangnya dengan menggunakan modal yang tersedia. Rasio ini juga menjadi gambaran sejauh mana komposisi hutang dan modal dalam suatu aktiva perusahaan. Nilai terendah dari Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) yakni sebesar 5,87%. Sementara  nilai  tertinggi  Struktur  modal  ( Debt  to  Equity  Ratio)  yakni  sebesar  382,48%. Kemudian  dapat  dilihat  bahwa  rata-rata  Struktur  modal  ( Debt  to  Equity  Ratio)  pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2017-2022  (sebelum  dan  sesudah  pandemi  Covid-19)  sebesar 66,50% dengan standar deviasinya sebesar 54,59%. Nilai standar deviasi yang lebih kecil dibandingkan  dengan  nilai  rata-rata  menunjukan  bahwa  nilai  rata-rata  merupakan representasi yang baik dari keseluruhan data Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) pada Perusahaan.

## Pembahasan
Profitabilitas  suatu  perusahaan  akan  mempengaruhi  kebijakan  para  investor  atas investasi  yag  dilakukan.  Kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  akan  dapat menarik para investor untuk menanamkan dananya guna memperluas usahanya, sebaliknya tingkat  profitabilitas  yang  rendah  akan  menyebabkan  para  investor  menarik  dananya. Sedangkan bagi perusahaan itu sendiri profitabilitas dapat digunakan sebagai evaluasi atas efektivitas  pengelolaan  badan  usaha  tersebut.  Profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba.  Susilawati  dalam Wijaya dan Sedana (2015: 4480) juga  menjelaskan  bahwa  profitabilitas  menggambarkan  kemampuan  per.usahaan mendapatk.an laba melalui semua kemampuan dan sumber daya yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang,  dan  lain sebagainya. Tingginya profitabilitas perusahaan dapat mempengaruhi nilai per.usahaan dan itu tergantung dari bagaimana persepsi investor terhadap peningkatan profitabilitas perusahaan.
Profitabilitas merupakan indikator yang sering digunakan investor untuk melihat nilai dari sebuah perusahaan. Profitabilitas merupakan daya tarik utama bagi pemilik perusahaan (pemegang  saham)  karena  profitabilitas  adalah  hasil  yang  diperoleh  melalui  usaha manajemen atas dana yang di investasikan oleh para pemegang saham dan profitabilitas juga  mencerminkan  pembagian  laba  yang  menjadi  haknya  yaitu  seberapa  banyak  dana yang di investasikan kembali dan seberapa banyak yang dibayarkan sebagai dividen tunai ataupun dividen saham kepada para pemilik saham. Kasmir (2017: 196) Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan  pendapatan  investasi.  Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukan efisiensi perusahaan.
Profitabilitas  dapat  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor,  salah  satunya  yakni  struktur modal.  Struktur  modal  merupakan  bagian  dari  struktur  keuangan  yang  dapat  diartikan sebagai pembelanjaan permanen yang mencerminkan perimbangan antara utang jangka panjang dengan modal  sendiri.  Struktur modal adalah  perimbangan atau perbandingan antara jumlah utang jangka panjang dengan modal sendiri. Dengan kata lain struktur modal adalah  bauran (proporsi) pendanaan  permanen  jangka panjang  perusahaan  yang terdiri dari utang,  saham preferen dan saham biasa.  Pemenuhan akan kebutuhan dana dapat diperoleh dengan baik secara internal perusahaan maupun secara eksternal
Bentuk  pendanaan  secara  internal    (internal  financing)  adalah  laba  ditahan  dan depresiasi.  Pemenuhan  kebutuhan  yang  dilakukan  secara  eksternal  dapat  dibedakan menjadi  pembiayaan  utang  (debt  financing)  dan  pendanaan  modal  sendiri  (equity
financing). Pembiayaan utang dapat diperoleh dengan melalui pinjaman, sedangkan modal sendiri  melalui  penerbitan  saham  baru  (Horne  and  Wachowicz,  2013:211).  Pernyataan tersebut mengisyaratkan bahwa apabila perusahaan ingin mendapatakan dana segar dalam meningkatkan kinerjanya, sebaiknya perusahaan mempertimbangkan pilihan modal yang terbaik demi mencapai efisiensi. Sebab dalam kedua jenis modal tersebut  mengandung kelebihan dan kelemahan dalam mencapai kinerja yang terbaik
Hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  Struktur  modal  ( Debt  to  Equity  Ratio) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Profitabilitas  ( Return  On  Asset)  pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2017-2022  (sebelum  dan  sesudah  pandemi  Covid-19).  Arah pengaruh dari pengujian yakni  negatif menunjukan  bahwa semakin besar  rasio Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) maka semakin kecil capaian Profitabilitas (Return On Asset) Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
Perusahaan dengan struktur modal yang tinggi cenderung memiliki risiko keuangan yang  lebih  tinggi.  Ketergantungan  yang  besar  pada  utang  membuat  perusahaan  lebih rentan  terhadap  fluktuasi  suku  bunga  atau  tekanan  keuangan  lainnya.  Risiko  ini  dapat menghambat  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  yang  konsisten.  Jika perusahaan terbebani oleh tingginya jumlah utang, hal ini dapat membatasi kemampuan perusahaan untuk melakukan investasi dalam operasional yang lebih efisien atau melakukan ekspansi bisnis yang lebih luas. Pembatasan ini dapat berdampak negatif pada profitabilitas jangka  panjang  perusahaan.  Dengan  struktur  modal  yang  tinggi,  perusahaan  harus membayar bunga yang lebih besar. Hal ini akan menyebabkan beban bunga yang lebih tinggi yang dapat mempengaruhi laba bersih perusahaan dan akhirnya menurunkan tingkat profitabilitas.
Hasil  pengujian  untuk  sebelum  dan  sesudah  juga  ditemukan  bahwa  sebelum terjaidnya pandemi Covid-19 di Indonesia yakni tahun 2017-2019, adanya kecenderungan pengaruh  negatif  dan  signifikan  dari  Struktur  modal  ( Debt  to  Equity  Ratio)  terhadap Profitabilitas  ( Return  On  Asset)  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Namun pada masa pandemi dan sesudah  pandemi  yakni  2020-2022  Struktur  modal  ( Debt  to  Equity  Ratio)  berpengaruh negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap  Profitabilitas  ( Return  On  Asset).  Hal  ini  karena selama masa pandemi, banyak perusahaan mengalami penurunan pendapatan dan laba karena  penurunan  permintaan  dan  gangguan  pasokan.  Dalam  situasi  ini,  perusahaan cenderung  melakukan  penyesuaian  modal  untuk  menghadapi  ketidakpastian,  seperti
pengurangan investasi atau pinjaman baru. Oleh karena itu, struktur modal mungkin tidak menjadi  faktor  dominan  yang  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  pasca  pandemi Covid-19.
Untuk bertahan selama masa pandemi, banyak perusahaan melakukan pemangkasan biaya  dan  meningkatkan  efisiensi  operasional.  Langkah-langkah  ini  dapat  membantu meningkatkan profitabilitas perusahaan meskipun struktur modal tidak berubah. Beberapa perusahaan  manufaktur  mungkin  telah  mencari  peluang  baru  atau  mengubah  strategi mereka untuk mengatasi penurunan permintaan dalam pasar domestik. Melalui diversifikasi pasar dan inovasi produk, perusahaan dapat menciptakan sumber pendapatan baru dan meningkatkan profitabilitasnya tanpa terlalu terpengaruh oleh struktur modal.
Secara  statistik  dapat  dilihat  bahwa  pengaruh  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan dengan tingkat struktur modal yang besar yakni negatif terhadap profitabilitas perusahaan. Secara fenomena hal ini diakibatkan oleh keadaan dimana perusahaan tidak mampu untuk mengelolah hutangnya sehingga akan berakibat pada besarnya tingkat bunga yang harus dibayarkan serta rendahnya nilai laba operasional yang dihasilkan oleh perusahaan. Hal ini pula menjadi suatu gambaran bahwa kurang berhasilnya manajemen dalam meningkatkan produksi  serta  penjualan  dalam  rangka  menjadikan  perushaaan  lebih  baik  atau mendapatkan keuntungan yang besar.
Secara teori pula, hal ini sejalan dengan Pecking Order Theory menunjukan bahwa perusahaan dengan laba yang besar cenderung akan mengurangi ketergantungan hutang sebab  biaya  bunga  yang  terkandung  dalam  hutang  akan  berdampak  negatif  bagi  laba perusahaan. Artinya semakin besar profit yang dimiliki oleh perusahaan maka semakin kecil struktur modal atau penggunaan hutang. Sehingga adanya hubungan yang tidak searah (negatif) antara struktur modal dengan tingkat profitabilitas perusahaan. Sehingga dengan adanya penggunaan struktur modal yang besar maka dampak akhirnya pada penurunan laba perusahaan. Marchyta dan Astuti (2015: 14) mengatakan bahwa dalam pecking order theory terdapat pengaruh negatif antara profitabilitas dan penggunaan hutang. Trade-off theory menyatakan jika posisi struktur modal berada di bawah titik optimal maka setiap peningkatan hutang  dalam  komponen pendanaan akan meningkatkan nilai  perusahaan. Sebaliknya, jika posisi struktur modal berada di atas titik optimal maka setiap peningkatan hutang dalam komponen pendanaan akan menurunkan nilai perusahaan.
Nilai  koefisien  determinasi  R  Square  (R2)  sebesar  90,703%  besarnya  kemampuan Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) dalam menjelaskan Profitabilitas (Return On Asset) pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2022 (sebelum dan sesudah pandemi Covid-19). Dapat pula
disimpulkan bahwa variabel bebas mampu menjelaskan atau memberikan informasi yang dibutuhkan  untuk  memprediksi  variabel  terikat.  Adapun  pengaruh  dari  variabel  lain terhadap Profitabilitas ( Return On Asset) sebesar 9,297% (100%-90,703%) yang dipengaruhi oleh  variabel  pajak,  ukuran  perusahaan,  Good  Corporate  Governance,  pertumbuhan perusahaan, dan margin penjualan perusahaan.
Sehingga hasil ini sejalan dengan pernyataan dari  Anindiyah dan Hadi (2021) bahwa struktur modal berpengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas. Semakin tinggi DER menunjukan  semakin  tinggi  kewajiban  sumber  pendanaan  perusahaan.  hal  ini  dapat menimbulkan resiko yang cukup besar bagi perusahaan ketika perusahaan tidak mampu membayar  kewajiban  tersebut  pada  saat  jatuh  tempo.  Struktur  modal  yang  lebih  tinggi (lebih banyak utang dibandingkan dengan ekuitas) cenderung berisiko lebih tinggi karena perusahaan  harus  membayar  bunga  dan  cicilan  utang  yang  lebih  besar.  Namun,  dalam beberapa  kasus,  utang  dapat  memberikan  manfaat  seperti  pengurangan  pajak  (bunga utang  dapat  dikurangkan  sebagai  biaya)  atau  memungkinkan  perusahaan  untuk menggunakan leverage untuk memperoleh keuntungan lebih besar.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan pada bab sebelumnya, maka dapat ditarik simpulan bahwa Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Profitabilitas ( Return On Asset) pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2022 (sebelum  dan  sesudah  pandemi  Covid-19)  sebesar  90,703%.  Adapun  pengaruh  dari variabel lain sebesar 9,297% (yang dipengaruhi oleh variabel pajak, ukuran perusahaan, Good  Corporate  Governance,  pertumbuhan  perusahaan,  dan  margin  penjualan perusahaan.  Arah  pengaruh  dari  pengujian  yakni  negatif  menunjukan  bahwa  semakin besar rasio Struktur modal ( Debt to Equity Ratio) maka semakin kecil capaian Profitabilitas ( Return  On  Asset)    Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad ali dan sesi agustin. 2015. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Telekomunikasi.” Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Telekomunikasi 4(September): 1–20.
Hadi,  Anindiyah.  2021.  “ANALISIS  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL  DAN  LIKUIDITAS SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI SUB SEKTOR ROKOK.” 9(2): 182– 95.
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: rajawali pres.
Kasmir. 2017. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.
Mercynta et al. 2015. “Pengaruh Struktur Modal Dan Karakteristik Perusahaan Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan.” 3(1): 13– 18.
Prasetyono, A. P. 201 7. “Persaingan Di Era Globalisasi Dan Ekonomi Digital.” From badan riset dan inovasi nasional.
Riyanto,  Bambang.  2011. Dasar-Dasar  Pembelajaan  Perusahaan.  Yogyakarta:  Yayasan Penerbit Gajah Mada.
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.
Sugiono, Arif. 2012. Manajemen Keuangan Untuk Praktisi Keuangan. Jakarta: PT Grasindo.
WIJAYA,  and  I  B  Panji  Sedana.  2015.  “PENGARUH  PROFITABILITAS  TERHADAP  NIALI PERUSAHAAN  (KEBIJAKAN  DIVIDEN  DAN  KESEMPATAN  INVESATASI  SEBAGAI VARIABEL MEDIASI) : ” 4(12): 4477 – 4500.