## THE EFFECT OF WORKING CAPITAL TURNOVER, FIXED ASSET TURNOVER, AND INVERNTORY TURNOVER ON RETURN ON
ASSETS (ROA) OF PHARMACEUTICAL COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN THE PERIOD OF 2012-2016
Wiliam Angeline Hugo Accounting, Faculty of Economy, University of Prima Indonesia
Abstract
This  study  aims  to  examine  working  capital  turnover,  fixed  asset  turnover  and inventory turnover on Return on Assets (ROA) of pharmaceutical companies listed in  Indonesia  Stock Exchange in the period  of  2012-2016. The research is used a quantitative  research  approach.  This  type  of  research  was  a  descriptive  study. The nature of this research is an explanatory research. The research populations were  9  pharmaceutical  companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  the period  of  2012-2016.  The  research  samples  were  6  pharmaceutical  companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period of 2012-2016. The research data were  analyzed  using  multiple  regression  analysis  consiting  of  classical assumption tests including the tests of normality, multicollinearity, autocorrelation  and  heteroscedasticity.  The  research  findings  revealed  that working  capital  turnover  has  a  significant  effect  on  Return  on  Assets  (ROA)  of pharmaceutical  companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  the  period  of 2012-2016.  Fixed  asset  turnover  has  a  significant  effect  on  Return  on  Assets (ROA)  of  pharmaceutical  companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  the period  of  2012-2016.  Inventory  turnover  does  not  have  any  significant  effect  on Return  on  Assets  (ROA)  of  pharmaceutical  companies  listed  in  Indonesia  Stock Exchange in  the period  of 2012-2016. Simultaneously,  working  capital  turnover, fixed asset turnover and inventory turnover have a significant effect on Return on Assets (ROA) of pharmaceutical companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period of 2012-2016.
Keywords  :  Working  Capital  Turnover,  Fixed  Asset  Turnover,  Inventory Turnover and Return on Assets (ROA)
PENDAHULUAN
Bursa  efek  atau  bursa  saham merupakan sebuah pasar yang mempunyai hubungan dengan pembelian  ataupun  penjualan  efek
perusahaan  yang  telah  terdaftar  pada bursa  tersebut.  Efek  tesebut  dapat terdiri dari surat pengakuan hutang, surat berharga komersial, saham, obligasi, unit
penyertaan kontrak  investasi kolektif (seperti  misalnya reksadana, kontrak berjangka atas efek, dan setiap derivatif dari efek). Kualifikasi dari  suatu  efek  adalah  berbeda-beda sesuai  dengan  aturan  di  masing– masing negara.
Di Indonesia untuk memperoleh  informasi  yang  lebih lengkap tentang perkembangan bursa saham, publik dapat melihatnya  di  Bursa  Efek  Indonesia. Bursa  Efek  Indonesia merupakan bursa  hasil  penggabungan  dari Bursa Efek Jakarta (BEJ) dengan Bursa Efek Surabaya (BES). Demi efektivitas  operasional  dan  transaksi, Pemerintah memutuskan untuk menggabungkan  Bursa  Efek  Jakarta sebagai pasar saham dengan Bursa Efek Surabaya sebagai pasar obligasi dan derivatif. Bursa hasil penggabungan  ini  mulai  beroperasi pada  1  Desember  2007.  Bursa  Efek Indonesia  memberikan  peran  besar bagi  perekonomian  suatu  negara karena memberikan dua fungsi sekaligus, fungsi ekonomi dan fungsi keuangan.  Bursa  Efek  Indonesia dikatakan  memiliki  fungsi keuangan, karena Bursa Efek Indonesia memberikan kemungkinan dan kesempatan  memperoleh  imbalan
( return )  bagi  pemilik  dana,  sesuai dengan  karakteristik  investasi  yang dipilih.
Mengingat  bahwa  Indonesia
merupakan negara berkembang, maka  selain  faktor  ekonomi  dan lingkungan,  faktor  kesehatan  juga mengambil  peran  penting  dalam tahap
pembangunan nasional. Kesehatan  merupakan  hal  terpenting dalam  proses    pengembangan    dan pemberdayaan    sumber    daya
manusia seiring dengan bertambahnya jumlah penduduk dunia.  Akan  tetapi  industri    farmasi di    Indonesia    masih    tertinggal dengan    kemajuan    industri    farmasi di    luar    negeri    yang    disebabkan karena    masih  banyaknya  penelitian berbasis kimiawi dan    bioteknologi yang  belum  dikembangkan    dan bahan    sintetik    obat-obat    kimia    di Indonesia    yang    masih  banyak diimpor    dari    luar    negeri    atau sekitar    90%.  Selain    itu,    dengan adanya  globalisasi  juga  berdampak pada  banyaknya  obat-obatan  luar seperti:  obat  herbal  dan  ramuan China  yang  masuk ke  Indonesia.
Dengan adanya kondisi- kondisi di atas, peneliti tertarik untuk menggunakan  salah  satu perusahaan farmasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  sebagai  objek  penelitian dalam  menilai  strategi  bisnis  dan kinerja  keuangannya.    Pertimbangan lain    yang    mendorong    peneliti untuk    memilih    perusahaan  farmasi sebagai    objek    dalam    penelitian adalah    bahwa  perusahaan    farmasi dapat dikatakan  sebagai  perusahaan yang    memiliki    periode  jangka panjang    ( long    term  period )    untuk terus    bertahan    dan    berkembang dalam    industri    barang    konsumsi. Pasar    farmasi    di    Indonesia    akan terus meningkat  hingga  tahun 2015 yang    karena    meningkatnya    biaya kesehatan  masyarakat    dan    jumlah populasi  yang  besar  di  Indonesia, sehingga  cukup  potensial  untuk menggali  lebih  dalam  pangsa  pasar farmasi  yang  diiringi  pula  dengan basis  produksi  yang  kuat.  Selain  itu, kita  sebagai  masyarakat  Indonesia suatu  saat  pasti  akan  membutuhkan produk-produk    yang    ditawarkan
oleh    perusahaan    farmasi    berupa obat-obatan yang  dibutuhkan  ketika sedang    sakit    atau    vitamin    yang dapat    menjaga    kondisi  tubuh    dan meningkatkan    kesehatan    ke    arah yang    lebih    baik    lagi.  .  Tak dipungkiri  bahwa  bisnis  farmasi  saat ini  masih  menunjukkan  perumbuhan yang  menggembirakan,  setidaknya selama  5  tahun  kedepan  bisnis disektor ini masih cukup menjanjikan.  Karena  siapa  pun  tahu semua  orang  membutuhkan  obat obatan. Mulai dari bayi sampai orang tua,  mulai  dari  bangun  pagi  pagi sampai  tidur  malam  membutuhkan produk  produk  Farmasi.  Sering dengan  meningkatnya  pertumbuhan ekonomi,  maka  kebutuhan  akan produk farmasi juga terus meningkat.
Hal  tersebut  yang  menjadi ketertarikan peneliti untuk mengetahui bagaimana perkembangan  dan  kinerja  dari perusahaan-perusahaan farmasi yang    terdapat    di    Indonesia    dalam menciptakan produk-produk unggulan  yang  bermanfaat  untuk menunjang kesehatan masyarakat. Dalam penelitian ini, Profitabilitas diukur dengan menggunakan rasio Return on Assets (ROA).  Profitabilitas  yang  tinggi menunjukkan semakin efektif perusahaan dalam menjalankan operasinya sehingga mampu meningkatkan  laba  yang  optimal.
Sebaliknya Profitabilitas yang rendah menggambarkan  bahwa  perusahaan kurang  efisien  dalam  menjalankan operasinya  sehingga  kurang  mampu menghasilkan  laba  yang  optimal. ROA  melihat  sejauh  mana  investasi yang telah ditanamkan mampu memberikan pengembalian
keuntungan  sesuai  dengan  yang diharapkan. Return on Assets menunjukkan  berapa  besar  laba bersih  diperoleh  perusahaan  bila diukur  dari  nilai  aktiva. Return  on Assets juga  merupakan  suatu  ukuran tentang  efektifitas  manajemen  dalam mengelola investasinya.
Modal    kerja    merupakan aspek    yang    paling    penting    bagi tiap    perusahaan    karena    modal kerja    merupakan    faktor    penentu berjalannya    kegiatan    operasional dalam    jangka    pendek    dalam perusahaan.    Kegiatan    operasional tersebut berpengaruh pada pendapatan yang diperoleh perusahan.    Perusahaan    yang mampu  menghasilkan  nilai  tambah atau    keuntungan    yang sustainable (berkelanjutan)  adalah    perusahaan yang  mampu  memanfaatkan  modal kerjanya  secara  efekif  dan  efisien. Kesalahan  atau    tidak    efektifnya pengelolaan  modal  kerja  biasanya menyebabkan  menurunnya  performa operasional perusahaan. Apabila modal  kerja  dapat  dikelola  dengan baik  maka  laba  perusahaan  bisa mengalami  peningkatan,  namun  bila sebaliknya  pengelolaan  modal  kerja kurang baik  maka akan  memperkecil tingkat laba perusahaan. Jika perusahaan  kekurangan  modal  kerja, maka besar kemungkinan perusahaan tidak mampu beroperasional seekonomis mungkin sehingga berpengaruh terhadap tingkat profitabilitas perusahaan tersebut. Aktiva tetap merupakan kekayaan  milik  perusahaan  yang dapat  digunakan  dalam  kegiatan operasional perusahaan untuk menghasilkan pendapatan. Pendapatan merupakan kenaikan
aktiva  perusahaan  atau  penurunan kewajiban perusahaan (atau kombinasi keduanya) selama periode tertentu yang berasal dari pengiriman barang, penyerahan jasa, atau kegiatan  lainnya  yang  merupakan kegiatan  sentral  perusahaan.    Aktiva tetap  merupakan  elemen  utama  dari kekayaan perusahaan yang berjumlah besar  dan  mengalami  penyusutan dalam satu periode. Penentuan besarnya  jumlah  biaya  penyusutan aktiva  tetap  ini  merupakan  masalah penting  dalam  perusahaan,  karena besar kecilnya investasi yang tertanam  didalam  aktiva  tetap  dapat mempengaruhi efektivitas perusahaan, yang pada akhirnya akan mempengaruhi pada laporan keuangan perusahaan tersebut. Aktiva  tetap  merupakan  bagian utama dari modal kerja yang memegang peran yang cukup penting dalam mendukung kegiatan opersional  perusahaan.  Aktiva  tetap ( fixed  assets )  merupakan  aktiva jangka  panjang  atau  aktiva  yang relatif  permanen.  Dalam  perusahaan, aktiva  tetap  dapat  menempati  bagian yang  sangat  signifikan  pada  total aktiva perusahaan secara keseluruhan. Rasio Perputaran Aktiva Tetap menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menggunakan  aktiva  tetap  yang dimilikinya untuk menghasilkan pendapatan.
Persediaan  merupakan  unsur dari  aktiva  lancar  yang  merupakan unsur aktif dalam operasi perusahaan yang secara terus menerus diperoleh, diubah,  dan  kemudian  dijual  kepada konsumen. Pada prinsipnya persediaan mempermudah atau memperlancar jalannya operasi perusahaan  yang  harus  dilakukan
secara berturut-turut untuk memproduksi  barang-barang  serta mendistribusikannya kepada pelanggan. Dengan adanya pengelolaan  Perputaran  Persediaan yang  baik,  dan  penjualan  yang meningkat  maka  perusahaan  dapat meningkatkan keuntungan. Penetapan nilai persediaan memegang  peran  penting  dalam proses  mempertemukan  pendapatan dan  biaya  untuk  satu  periode. Adanya  pengelolaan  pesediaan  yang baik,  maka  perusahaan  dapat  dengan segera  mengubah  persediaan  yang tersimpan  menjadi  laba  melalui penjualan.  Perputaran  Persediaan menunjukkan  berapa  kali  persediaan tersebut  dijual  dan  diganti  dalam waktu  satu  periode.  Semakin  tinggi tingkat Perputaran Persediaan barang,  maka  semakin  tinggi  biaya yang dapat ditekan sehingga semakin besar perolehan laba suatu perusahaan. Sebaliknya, jika semakin lambat Perputaran Persediaan
barang,  maka  semakin  kecil  pula perolehan labanya. Berdasarkan    uraian    dan fenomena    yang    disajikan    di  atas, maka peneliti tertarik untuk mengambil  judul  penelitian  dengan judul: “Pengaruh Perputaran
Modal  Kerja,  Perputaran  Aktiva Tetap  dan  Perputaran  Persediaan terhadap Return  on  Assets (ROA) pada Perusahaan Farmasi terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2016”

## LANDASAN TEORITIS Perputaran Modal Kerja
Menurut
Kasmir (2012:  182),  “Perputaran  modal kerja  merupakan  salah  satu  rasio
untuk  mengukur  atau  menilai keefektifan modal kerja perusahaan selama periode tertentu.”
Menurut  Munawir  (2007: 80),  “Perputaran  modal  kerja menunjukkan hubungan antara modal  kerja  dengan  penjualan  dan menunjukkan  banyaknya  penjualan yang  dapat  diperoleh  perusahaan (jumlah  rupiah)  untuk  tiap  rupiah modal kerja.”
Menurut  Riyanto  (2009: 62),  “Perputaran  modal  kerja dimulai  dari  saat  di  mana  kas  di investasikan dalam komponen-
komponen modal kerja sampai saat di mana kembali lagi menjadi kas.”
Menurut  Munawir  (2007: 117-119), modal kerja yang dibutuhkan  oleh  suatu  perusahaan tergantung  atau  dipengaruhi  oleh beberapa faktor sebagai  berikut: 1. Sifat atau tipe dari perusahaan
Modal kerja dari suatu perusahaan  jasa  relatif  akan lebih rendah bila dibandingkan dengan kebutuhan modal kerja perusahaan industri.
2. Waktu yang dibutuhkan untuk memproduksi atau memperoleh barang yang akan  dijual  serta  harga  per satuan  dari  barang  tersebut. Kebutuhan  modal  kerja  suatu perusahaan berhubungan langsung  dengan  waktu  yang dibutuhkan untuk memperoleh barang yang akan  dijual  maupun  bahan dasar  yang  akan  diproduksi sampai barang tersebut dijual. Makin  panjang  waktu  yang dibutuhkan untuk memproduksi untuk memperoleh  barang  tersebut, makin besar pula modal kerja yang dibutuhkan. 3. Syarat  pembelian  bahan  atau barang dagangan Syarat pembelian barang dagangan  atau  bahan  dasar yang  akan  digunakan  untuk memproduksi  barang  sangat mempengaruhi  jumlah  modal kerja  yang  dibutuhkan  oleh perusahaan yang bersangkutan. Jika syarat kredit  yang  diterima  pada waktu pembelian menguntungkan,  maka  makin sedikit  uang  kas  yang  harus diinvestasikan dalam persediaan bahan  ataupun barang  dagangan.  Sebaliknya apabila pembayaran atas bahan atau barang yang dibeli tersebut harus dilakukan dalam  jangka  waktu  yang pendek,  maka  uang  kas  yang diperlukan  untuk  membiayai persediaan semakin besar pula.
4. Syarat penjualan Semakin  lunak  kredit  yang diberikan  oleh  perusahaan kepada  para  pembeli  akan mengakibatkan semakin
besarnya  jumlah  modal  kerja yang harus  diinvestasikan dalam  sektor  piutang.  Untuk memperendah  jumlah  modal kerja yang harus diinvestasikan  dalam  piutang dan  resiko  adanya  piutang
yang tak dapat ditagih, sebaiknya perusahaan memberikan  potongan  tunai kepada  para  pembeli  karena dengan demikian, para pembeli  akan  tertarik  untuk segera  membayar  hutangnya dalam periode diskonto tersebut. 5. Tingkat perputaran persediaan Tingkat perputaran persediaan  ( inventory  turn over )  menunjukkan  berapa kali persediaan tersebut diganti  dalam  arti  dibeli  dan dijual kembali. Semakin tinggi tingkat perputaran barang  tersebut,  maka  jumlah modal  kerja  yang  dibutuhkan (terutama yang harus diinvestasikan dalam persediaan)  semakin  rendah.
Untuk dapat mencapai tingkat perputaran  yang  tinggi,  maka harus  diadakan  perencanaan dan  pengawasan  persediaan secara  teratur  dan  efisien.
Semakin  cepat  atau  semakin tinggi tingkat perputaran, akan memperkecil resiko terhadap kerugian yang disebabkan  karena  penurunan harga  atau  karena  perubahan selera  konsumen,  di  samping itu  akan  menghemat  ongkos penyimpanan dan pemeliharan terhadap persediaan tersebut. Menurut Kasmir (2012:  182),
Indikator  untuk  menghitung  jumlah perputaran modal kerja adalah :

## Perputaran Aktiva Tetap
Menurut Munawir (2007:
240),  “Perputaran  aktiva  tetap  ( fixed assets  turn  over )  yaitu  rasio  antara penjualan dengan aktiva tetap bersihnya.”
Menurut Sartono (2012: 120), “Perputaran aktiva tetap adalah rasio antara  penjualan  dengan  aktiva  tetap neto.”
Menurut Brigham dan Houston (2012: 138), “Rasio perputaran  aktiva    Tetap    ( fixed assets  turn  over  ratio )  mengukur seberapa efektif perusahaan menggunakan pabrik dan
peralatannya.”
Menurut Kasmir (2012:  184), “Perputaran  aktiva  tetap  di  tentukan oleh  dua  faktor,  yakni  penjualan  dan total  aktiva  tetap  bersih,  yang dimaksud  total  aktiva  tetap  bersih yakni  menunjukan  bahwa  aktiva tetap telah dikurangi dengan penyusutan aktiva tetap.”
Menurut  Fahmi  (2016:79), rumus  untuk  mengukur  Perputaran Aktiva Tetap adalah:

## Perputaran Persediaan
Menurut  Syamsuddin  (2011: 47),  “Likuiditas  atau  aktivitas  dari inventory di  dalam  suatu  perusahaan diukur  dengan  tingkat  perputaran atau turn over dari inventory tersebut.”
Menurut Munawir (2007: 78), “Perputaran  persediaan (inventory turn  over )  menunjukkan  berapa  kali persediaan tersebut diganti dalam arti dibeli  dan  dijual  kembali  dalam setahun.”
Menurut  Kasmir  (2012:  180), “Perputaran persediaan adalah merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  berapa  kali  dana yang  ditanam  dalam  persediaan (inventory) ini  berputar  dalam  suatu periode.”
Menurut  Riyanto  (2009:  74), besar  kecilnya  persediaan  bahan mentah  yang  dimiliki  perusahaan ditentukan  oleh  berbagai  faktor antara lain:
1. Volume yang dibutuhkan untuk  melindungi  jalannya perusahaan terhadap gangguan kehabisan persediaan  yang  akan  dapat menghambat atau mengganggu  jalannya  proses produksi. 2. Volume produksi yang direncanakan  dimana  volume produksi  yang  direncanakan itu  sendiri  sangat  tergantung kepada  volume sales yang direncanakan.
3. Besarnya  pembelian  bahan mentah  setiap  kali  pembelian untuk mendapatkan biaya
pembelian yang minimal. 4. Estimasi  tentang  fluktuasi harga  bahan  mentah  yang bersangkutan  di  waktu-waktu yang akan datang. 5. Peraturan peraturan pemerintah  yang  menyangkut
persediaan material.
6. Harga pembelian bahan mentah. 7. Biaya penyimpanan dan resiko penyimpanan di gudang. 8. Tingkat  kecepatan  material menjadi  rusak  atau  turun kualitasnya.
Menurut  Kasmir  (2012:  180),
rumus yang digunakan untuk mencari  rasio  Perputaran  Persediaan sebagai berikut :

## Perputaran Persediaan
Menurut  Syamsuddin  (2011: 73),  “ Return  on  Assets mengukur tingkat  penghasilan  bersih  yang diperoleh dari total aktiva perusahaan.” Menurut Houston (2012: 148), “ Return  on  Assets adalah  rasio laba bersih terhadap total aset setelah pajak dan bunga.”
Menurut  Sawir  (2015:  19), “ Return  on  Assets menghitung  hasil pengembalian  atas  total  aktiva,  rasio ini memberikan ukuran produktivitas aktiva dalam memberikan pengembalian kepada pemegang saham dan kreditor.”
Menurut  Brigham  Houston (2012:  148),  rumus  yang  digunakan untuk menghitung hasil pengembalian atas aset yaitu :
Pengaruh Perputaran Modal Kerja terhadap ROA Menurut Munawir (2007: 114),  “Modal  kerja  yang  berlebihan menunjukkan  adanya  dana  yang tidak  produktif  dan  hal  ini  akan menimbulkan kerugian bagi perusahaan karena adanya kesempatan untuk memperoleh keuntungan telah disia-siakan.” Menurut  Syamsuddin  (2011:
200),  “Efisiensi  dalam  manajemen modal  kerja  sangat  diperlukan  untuk menjamin kelangsungan atau keberhasilan  jangka  panjang  dan untuk  mencapai  tujuan  perusahaan secara  keseluruhan  yang  dalam  hal ini  memperbesar  kekayaan  bagi pemilik.”
Menurut Kasmir (2014:  252), “Setiap perusahaan berusaha memenuhi kebutuhan modal kerjanya  agar  dapat  meningkatkan likuiditasnya. Kemudian, dengan terpenuhi  modal  kerja,  perusahaan juga dapat memaksimalkan perolehan  labanya.    Perusahaan dalam    kekurangan    modal    kerja dapat    membahayakan  kelangsungan hidup perusahaan yang bersangkutan,
akibat tidak dapat memenuhi likuiditas  dan  target  laba  yang diinginkan.” Pengaruh Perputaran Aktiva

## Tetap Terhadap ROA
Menurut  Sawir  (2015:  17),
“ Fixed  assets  turn  over mengukur efektivitas  penggunaan  dana  yang tertanam  pada  harta  tetap  seperti pabrik  dan  peralatan,  dalam  rangka menghasilkan  penjualan,  atau  berapa rupiah penjualan bersih yang
dihasilkan  oleh  setiap  rupiah  yang diinvestasikan pada aktiva tetap.”
Menurut Syamsuddin (2011:  409), “Aktiva  tetap  sering disebut    sebagai the    earning assets (aktiva  yang  sesungguhnya menghasilkan  pendapatan      bagi perusahaan)   oleh   karena   aktiva- aktiva      tetap      inilah      yang memberikan  dasar  bagi earning
power perusahaan.”
Menurut Brigham dan Houston (2012: 138), “Rasio Perputaran    Aktiva    Tetap    ( Fixed
Assets    Turnover    Ratio )  mengukur seberapa  efektif        perusahaan menggunakan pabrik dan peralatannya. Hal itu berarti keefektifan  penggunaan  aktiva  tetap untuk  mendapatkan  penjualan  dan laba.”

## Pengaruh  Perputaran  Persediaan Terhadap ROA
Menurut Munawir
(2007: 78), “Semakin tinggi tingkat Perputaran  Persediaan  tersebut, maka  jumlah  modal  kerja  yang dibutuhkan  (terutama  yang  harus diinvestasikan  dalam  persediaan) semakin  rendah.  Untuk  dapat mencapai  tingkat  perputaran  yang tinggi, maka harus diadakan perencanaan dan pengawasan persediaan secara teratur dan efisien. Semakin cepat atau semakin  tinggi  tingkat  perputaran akan  memperkecil  resiko  terhadap kerugian  yang  disebabkan  karena penurunan harga atau karena perubahan  selera  konsumen,  di samping  itu  akan  menghemat ongkos penyimpanan
dan
pemeliharaan  terhadap  persediaan tersebut.” Menurut Raharjaputra (2011:  204),  “Semakin  tinggi tingkat Perputaran Persediaan, maka  kemungkinan  semakin  besar kemungkinan perusahaan memperoleh keuntungan.” Menurut Brigham dan Houston  (2012:  136),  “Semakin cepat  Perputaran  Persediaan  maka semakin  tinggi  laba  yang  akan diperoleh.”

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan  uraian  yang  telah  ada  sebelumnya  dapat  digambarkan kerangka konseptual yang sebagai berikut :
H 1 H 2 H 3

## H 4

## Gambar 1 Kerangka Konseptual
Hipotesis penelitian ini adalah : H 1 :  Perputaran Modal Kerja berpengaruh  parsial    terhadap Return on Assets pada Perusahaan Farmasi terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016. H 2 :  Perputaran Aktiva Tetap berpengaruh  parsial    terhadap Return on Assets pada Perusahaan Farmasi terdaftar di
Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016. H 3 :  Perputaran Persediaan berpengaruh  parsial    terhadap Return on Assets
pada
Perusahaan Farmasi terdaftar di
Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016.
H 4 :  Perputaran Modal Kerja, Perputaran  Aktiva  Tetap  dan Perputaran Persediaan berpengaruh simultan  terhadap
Perputaran Modal Kerja (X1) Perputaran Aktiva Tetap (X2) Perputaran Persediaan (X3) ROA (Y)
Return on Assets pada Perusahaan Farmasi terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode
2012-2016.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012 sampai  dengan  2016  yang  datanya diperoleh  dari  alamat www.idx.co.id . Waktu penelitian direncanakan mulai bulan Mei 2017 sampai dengan April 2018. Pendekatan  penelitian  ini adalah  penelitian  kuantitatif.  Jenis penelitian  adalah  jenis  deskriptif. Sifat  penelitian  ini  adalah  penelitian eksplanasi.
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  9  Perusahaan  Farmasi  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2016. Sampel penelitian  ini  adalah  6  Perusahaan Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016. Sebelum  model  regresi  yang diperoleh  digunakan  untuk  menguji hipotesis,  terlebih  dahulu  model tersebut  diuji  asumsi  klasik.  Uji asumsi klasik yang dilakukan meliputi: uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, dan uji multikolinearitas. Model analisis data ini  menggunakan  analisis  regresi berganda.

## HASIL PENELITIAN DAN
PEMBAHASAN Analisis regresi linier berganda  digunakan  untuk  mencari hubungan  atau  pengaruh  antara variabel independen (perputaran modal  kerja, perputaran aktiva tetap dan perputaran persediaan)
terhadap variabel dependen (ROA).

## Tabel 1 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) .178 .062 2.896 .008 X1 perp modal kerja -.017 .006 -.387 -2.946 .007 X2 perp aktiva tetap .018 .006 .441 3.247 .003 X3 perp persediaan -.014 .007 -.241 -1.994 .057
Berdasarkan tabel IV.6 pada kolom Unstandardized Coefficients bagian  B  diperoleh model  persamaan  linier  berganda sebagai berikut:
ROA  =  0.178  -  0.017  perputaran modal  kerja  +  0.018  perputaran aktiva  tetap  -  0.014  perputaran persediaan.
1. Nilai  konstanta  a  sebesar 0.178 menyatakan bahwa jika variabel  perputaran  modal kerja,  perputaran  aktiva  tetap dan  perputaran    persediaan dianggap  konstan  atau  nol, maka  ROA  pada  perusahaan farmasi  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2016 akan mengalami peningkatan  sebesar  0.178 kali. 2. Nilai  koefisien  b1  sebesar- 0.017 menunjukan hubungan yang negatif. Dimana  setiap  penurunan variabel  perputaran  modal kerja  sebesar  1  satuan,  maka nilai  ROA  pada  perusahaan farmasi  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2016 akan mengalami penurunan  sebesar  0.017  kali satuan dengan asumsi variabel lain dianggap tetap. 3. Nilai  koefisien  b2  sebesar 0.018  menunjukan  hubungan
yang  positif.  Dimana  setiap kenaikan  variabel  perputaran aktiva tetap  sebesar 1 satuan, maka nilai ROA pada perusahaan  farmasi  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016 akan mengalami peningkatan sebesar  0.018  kali  satuan dengan  asumsi  variabel  lain dianggap tetap.
4. Nilai  koefisien  b 3 sebesar  - 0.014  menunjukan  hubungan yang  negatif.  Dimana  setiap kenaikan  variabel  perputaran persediaan  sebesar  1  satuan,
maka nilai ROA pada perusahaan  farmasi  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016 akan mengalami penurunan sebesar  0.014  kali  satuan dengan  asumsi  variabel  lain dianggap tetap.

## Tabel 2 Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .808 a .652 .612 .04176
a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y
Berdasarkan  Tabel  2  diatas bahwa pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen dinyatakan dengan koefisien determinasi R square yaitu sebesar  0.652  Hal  ini  berarti  65.2  % ROA  bisa  dijelaskan  oleh  variasi dari  ketiga  variabel    independen yaitu    perputaran  modal  kerja, perputaran aktiva tetap dan
perputaran    persediaan.  Sisanya 34.8  %  dijelaskan  oleh  faktor-faktor lain yang tidak diteliti.

## Tabel 3 Hasil Uji Statistik F
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .085 3 .028 16.270 .000 a Residual .045 26 .002 Total .130 29 a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2 b. Dependent Variable: Y
Dari  Tabel  3  diatas,  dilihat bahwa  telah  dilakukan  uji  ANOVA atau  F test dan  didapatkan  hasil  nilai F hitung sebesar 16.270 dengan probabilitas 0.000. karena probabilitas  jauh  lebih  kecil  dari 0.05 dan nilai F hitung lebih besar dari nilai  F tabel yang  sebesar  2.975,  maka dari data setelah transformasi, model  regresi  dapat  digunakan untuk memprediksi perputaran
modal  kerja,  perputaran    aktiva tetap  dan  perputaran  persediaan secara    bersama-sama    berpengaruh terhadap ROA.

## Tabel 4
Hasil Uji Statistik t Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t
Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) .178 .062 2.896 .008 X1 perp modal kerja -.017 .006 -.387 -2.946 .007 X2 perp aktiva tetap .018 .006 .441 3.247 .003 X3 perp persediaan -.014 .007 -.241 -1.994 .057

## a. Dependent Variable: Y ROA
Hasil  pengujian  statistik  secara parsial sebagai berikut :
1  .Pengujian  hipotesis  secara parsial  (Uji-t)  untuk  perputaran modal  kerja    terhadap  ROA adalah  nilai  t hitung sebesar  - 2.946,  sedangkan  nilai  t tabel sebesar  1.701maka  t hitung ˂  t tabel (-2.946˂1.701)  dengan  nilai signifikansi <  0,05  yang  berarti  bahwa perputaran modal kerja berpengaruh signifikan terhadap  ROA pada  perusahaan farmasi  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia periode 2012-2016.
2  .Pengujian  hipotesis  secara parsial  (Uji-t)  untuk  perputaran aktiva  tetap  terhadap  ROA adalah  nilai  t hitung sebesar  3.247, sedangkan  nilai  t tabel sebesar
1.701  maka    t hitung ˃t tabel 1.701) dengan nilai signifikansi <  0,05  yang  berarti bahwa    perputaran  aktiva  tetap berpengaruh  signifikan  terhadap ROA  pada    perusahaan  farmasi terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016. 3  .Pengujian  hipotesis  secara parsial  (Uji-t)  untuk  perputaran persediaan terhadap ROA adalah nilai t hitung sebesar -1.994,
sedangkan  nilai  t tabel sebesar 1.701  maka    t hitung ˂  t  tabel  (- 1.994˂  1.701)  dengan  nilai signifikansi  <  0,05  yang  berarti bahwa  perputaran  persediaan tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan  terhadap    ROA  pada perusahaan  farmasi  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode
2012-2016. Pengaruh Perputaran Modal Kerja terhadap ROA Berdasarkan  hasil  pengujian hipotesis  secara  parsial  (Uji-t)
dengan  data  setelah  transformasi diperoleh  hasil  dengan  nilai  t hitung ˂
t tabel (-2.946˂  1.701)  dengan  nilai signifikansi < 0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa
H 0 diterima  dan  H 1 ditolak,  artinya Perputaran Modal Kerja berpengaruh  terhadap  ROA  pada Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2012-2016.
. Hasil  pengujian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  Hoiriya (2015)  yaitu  perputaran  modal  kerja memberikan pengaruh terhadap
ROA. Hasil  pengujian  hipotesis secara  parsial  menunjukkan  tidak sejalan  dengan  teori  Kasmir  Kasmir (2012 : 252) dimana setiap perusahaan berusaha memenuhi kebutuhan modal kerjanya agar dapat meningkatkan likuiditasnya. Kemudian,  dengan  terpenuhi  modal kerja, perusahaan juga dapat memaksimalkan perolehan labanya.
Menurut peneliti, peningkatan  modal kerja  tidak  selalu diikuti oleh peningkatan ROA. Pengaruh Perputaran Aktiva

## Tetap terhadap ROA
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis  secara  parsial  (Uji-t) dengan  data  setelah  transformasi diperoleh hasil dengan nilai t hitung ˃ t tabel (3.247˃  1.701)  dengan  nilai signifikansi < 0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa
H 0 ditolak  dan  H 1 diterima,  artinya Perputaran Aktiva Tetap berpengaruh  terhadap  ROA  pada Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar
di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2012-2016.
Hasil  pengujian  ini  sejalan dengan hasil penelitian Ari Bramasto (2010)  yaitu  perputaran  aktiva  tetap berpengaruh terhadap ROA.
Hasil  pengujian  ini  sejalan dengan  teori  yang  dikemukakan Syamsuddin  (2011:  409),  bahwa aktiva  tetap  sering disebut  sebagai the    earning    assets (aktiva    yang sesungguhnya menghasilkan pendapatan      bagi      perusahaan) oleh      karena      aktiva-aktiva      tetap inilah    yang  memberikan dasar bagi earning power perusahaan.
Menurut
peneliti,
peningkatan  aktiva  tetap  tidak  selalu diikuti oleh peningkatan ROA.

## Pengaruh  Perputaran  Persediaan terhadap ROA
Berdasarkan  hasil  pengujian hipotesis secara parsial (Uji-t)
dengan  data  setelah  transformasi diperoleh hasil dengan nilai t hitung ˂ t tabel (-1.994  ˂  1.701)  dengan  nilai signifikansi < 0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa H 0 diterima  dan  H 1 ditolak,  artinya Perputaran Persediaan tidak berpengaruh  terhadap  ROA  pada Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2012-2016.
Hasil  pengujian  ini  tidak sejalan dengan hasil penelitian
Farhana, dkk (2016) yaitu perputaran persediaan berpengaruh terhadap
ROA.
Hasil  pengujian  ini  tidak sejalan dengan teori yang
dikemukakan Raharjaputra (2011:204),  bahwa  semakin  tinggi tingkat  perputaran  persediaan,  maka kemungkinan semakin besar kemungkinan perusahaan memperoleh keuntungan. Menurut peneliti, peningkatan  persediaan  tidak  selalu diikuti peningkatan ROA.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil    dari penelitian    mengenai    pengaruh perputaran  modal  kerja,  perputaran aktiva tetap dan perputaran persediaan  terhadap  ROA  pada perusahaan  farmasi  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-
2016  dapat  diambil  kesimpulan sebagai berikut :
1. Hasil      pengujian      secara parsial menunjukan bahwa      perputaran  modal kerja berpengaruh signifikan terhadap ROA pada perusahaan  farmasi yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012- 2016. 2. Hasil      pengujian      secara parsial menunjukan bahwa      perputaran  aktiva tetap  berpengaruh  signifikan terhadap ROA pada perusahaan  farmasi yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012- 2016. 3. Hasil      pengujian      secara parsial menunjukan bahwa perputaran persediaan tidak
berpengaruh secara signifikan  terhadap  ROA pada perusahaan farmasi yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012- 2016. 4. Hasil pengujian secara simultan menunjukan bahwa  perputaran  modal kerja, perputaran aktiva tetap dan perputaran persediaan  secara  bersama- sama berpengaruh secara signifikan  terhadap  ROA. Sedangkan  berdasarkan  hasil pengujian koefisien determinasi  diketahui  bahwa koefisien determinasi R
square yaitu  sebesar  65.2%
Hal  ini  berarti  65.2%  ROA bisa  dijelaskan  oleh  variasi dari tiga variabel independen yaitu perputaran modal kerja, perputaran aktiva tetap dan perputaran persediaan. Sedangkan sisanya dijelaskan oleh faktor-faktor  lain  yang  tidak diteliti.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian yang  telah  peneliti  lakukan,  saran- saran  yang  dapat  peneliti  berikan adalah sebagai berikut:
1. Bagi perusahaan  khususnya  pihak manajemen disarankan untuk dapat mengelola modal    kerjanya  dengan baik agar dapat meminimalkan  pengeluaran biaya-biaya dan memaksimalkan perolehan ROAnya. Selain itu  pihak  manajemen
perlu untuk mempertahankan    nilai    atau tingkat  penjualan  agar  tujuan perusahaan untuk memaksimalkan  laba  dapat tercapai.  Pihak  manajemen juga perlu mengatur ketersediaan barang persediaan, Hal ini dikarenakan dalam penelitian  ini  membuktikan bahwa adanya pengaruh signifikan  dari  perputaran modal kerja, perputaran aktiva  tetap  dan  perputaran persediaan terhadap ROA. 2. Bagi calon investor disarankan  untuk  mencari informasi  mengenai  profil perusahaan  terlebih  dahulu agar dapat mengetahui kinerja perusahaan sebelum melakukan investasi. 3. Bagi  Fakultas,  khususnya para pembaca pustaka disarankan untuk dapat mencari lebih banyak referensi penelitian dan membandingkan dengan hasil penelitian lainya. 4. Bagi peneliti selanjutnya yang tertarik untuk melakukan penelitian lebih lanjut, disarankan dapat  mengambil sampel perusahan yang bergerak  dalam  sektor  lain seperti properti atau perikanan dan dapat menambahkan variabel bebas  (independen)  yang lain  seperti  harga  pokok perputaran kas, biaya produksi dan lain-lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Bramasto, Ari. 2010. Analisis Perputaran  Aktiva  Tetap  dan Perputaran  Piutang  Kaitannya terhadap  Return  on  Assets pada PT. POS Indonesia (Persero)  Bandung .  Majalah Ilmiah UNIKOM Vol. 9, No. 2. Brigham,  Houston.  2012. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Salemba Empat.
Farhana,  Cyntia  Dewi.  Gede  Putu  Agus Jana Susila.  I  Wayan  Suwendra.
2016. Pengaruh  Perputaran Persediaan  dan  Pertumbuhan Penjualan terhadap Profitabilitas  pada  PT  Ambara Madya  Sejati  di  Singaraja Tahun  2012-2014 . e-Journal Bisma  Universitas  Pendidikan Ganesha  Jurusan  Manajemen (Volume 4 Tahun 2016).
Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Analisis Multivariente  dengan  Program SPSS 21. Ed. 7, Semarang: Badan
Penerbit Universitas Diponegoro.
Hoiriya.  Marsudi  Lestariningsih.  2015.
Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Perputaran Piutang, Perputaran  Persediaan  terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur .  Jurnal  Ilmu  dan Riset  Manajemen  Volume  4,
Nomor 4, April 2015.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Kencana Prenada Media Group. Munawir. 2007. Analisa Laporan Keuangan .  Cetakan  Keempat Belas. Yogyakarta: Liberty
Yogyakarta, 2007. Raharjaputra, Hendra. S. 2011. Panduan Praktis  Manajemen  Keuangan dan  Akuntansi  untuk  Eksekutif Perusahaan . Salemba Empat. Riyanto,  Bambang.  2009. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . Cetakan  Keenam.  Yogyakarta  : BPFE. Sanusi, Anwar. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis . Cetakan Keempat. Jakarta: Salemba Empat. Santoso,  Singgih.  2011. Mastering SPSS  versi  19 .  Jakarta:  PT.  Elex Media Komputindo.
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan,  Teori  dan  Aplikasi .
Ed 4. Yogyakarta: BPFE.
Sawir,  Agnes.  2015. Analisis  Kinerja
Keuangan dan Perencanaan
Perusahaan .  Cetakan  Kesepuluh.
Jakarta:  PT.  Gramedia  Pustaka
Utama. Silaen,  Sakti.  2010. Statistika  untuk Bisnis dan Ekonomi . Ed pertama.    Jakarta:  Mitra  Wacana Media. Sugiyono.  2012. Metode    Penelitian Kuantitatif    Kualitatif    dan R&D .  Bandung:
Alfabeta. Syamsuddin, Lukman. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan .  Cetakan  Kesebelas. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Zulganef.  2013. Metode  Penelitian Sosial dan Bisnis . Cetakan kedua.
Yogyakarta: Graha Ilmu.