e-ISSN 2528-2581
Vol 6 No 1, Januari 2021

## Susunan Redaksi

## Penanggungjawab

## Ketua STIE Kesuma Negara Blitar
Pemimpin Editor Retno Murnisari

## Sekretaris Editor
Sura Klaudia
Dewan Editor Siti Sunrowiyati Sulistya Dewi Wahyuningsih

## Reviewer
Hendryadi Yudhanta Sambharakresna Dr. Agoestina Mappadang Rachma Zannati Swarmilah Hariani Dr. Suryani
Alamat Redaksi: Jurnal PETA Program Studi Akuntansi STIE Kesuma Negara Blitar Jl. Mastrip 59 Blitar Telp (0342) 802330 – Fax (0342) 813788 Email : peta@stieken.ac.id
e-ISSN 2528-2581
Vol 6 No 1, Januari 2021

## Daftar Isi
Nurul Handayani, Harmono, Diana Zuhroh
Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Perubahan  Harga Saham Perusahaan Konstruksi.......................................................... 1-15 Vinsensius,Prihat Assih, Gaguk Apriyanto Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  Atas  Dolar  As  Dan  Utang Negara  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  Dan Implikasinya Pada Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia .................................................................................. 16-33 Putu Ayuni Kartika Putri Suardana, Agus Fredy Maradona Menakar  Skeptisisme  Dalam  Membayar  Pajak  Ditinjau  Dari Perspektif Wajib Pajak............................................................. 34-51
Febriani Cristina Susianti Magdalena, Diana Frederica Kepatuhan Perpajakan Dari Pelaku E-Commerce (Eksperimen pada  Mahasiswa  Akuntansi  di  Universitas  Kristen  Krida Wacana). ................ ................................................................... 52-61 Francis Hutabarat, Angeline Margaretha Pengaruh  ROA  Dan  DAR  Terhadap  Agresivitas    Pajak  Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2019 ......................................................... 62-76 Mochamad Fariz Irianto Determinan pembiayaan murabahah (Studi Pada Bank Umum Syariah Di Indonesia Periode Tahun 2015 – 2019).................... 77-91
Hernawati Pramesti, Tanvika Meidy Santoso Analisis Economic  Value  Added ,  Risiko  Sistematis,  Prediksi Kebangkrutan  Dengan  Model  Grover  Terhadap Return
Saham..................................................................................... Ani Hayatul Masruroh, Iwan Setya Putra Analisis  Pengambilan  Keputusan  Investasi  Saham  Melalui Pembentukan  Portofolio  Optimal  Pada  Indeks  Kompas 100.......................................................................................... 92-103 104-117

## ANALISIS
ECONOMIC  VALUE  ADDED , RISIKO
SISTEMATIS,  PREDIKSI  KEBANGKRUTAN  DENGAN

## MODEL GROVER TERHADAP RETURN SAHAM
Hernawati Pramesti 1
Tanvika Meidy Santoso 2 12 Universitas  Kristen  Surakarta, Jalan  Monginsidi  No.36-38 Surakarta
Surel: hernawati73@yahoo.co.id
Abstrak.  Analisis Economic  Value  Added ,  Risiko  Sistematis,  Prediksi Kebangkrutan  Dengan  Model  Grover  Terhadap Return Saham .  Tujuan penelitian ini untuk mencari bukti empiris tentang faktor economic value added (EVA) ,  risiko  sistematis,  dan  prediksi  kebangkrutan  menggunakan model Grover terhadap return saham pada perusahaan food and beverage periode 2014- 2018.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi return saham  dalam  penelitian  ini adalah economic value added (EVA), risiko sistematis dan prediksi kebangkrutan dengan  model  Grover.  Pemilihan sampel  menggunakan  metode purposive sampling .  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berupa  data  sekunder. Analisis  data  yang  digunakan  yaitu  pengujian  hipotesis  menggunakan  uji  t dan  uji  F.  Hasil  pengujian  hipotesis  dengan  uji  t  menunjukkan  bahwa economic  value  added  (EVA), risiko  sistematis,  dan  prediksi  kebangkrutan dengan  model  Grover  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Hasil  uji  F  menunjukkan  bahwa economic  value  added  (EVA), risiko sistematis, dan prediksi kebangkrutan dengan model Grover secara bersama- sama berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Kata kunci: return saham, economic value added , risiko sistematis, prediksi kebangkrutan
Abstract.  Economic  Value  Added  Analysis,  Systematic  Risk,  Bankruptcy Prediction Using the Grover Model Against Stock Returns . The purpose ot this study to look for empirical evidence about the influence of the factors that affect stock returns in  the  period  2014-2018  textile  company.  Factors  that  affect  stock  returns  in  this research  is  economic  value  added  (EVA),  systematic  risk,  and  prediction banckruptcy with  Grover  models.  Sampled  using  a  purposive  sampling  method. The  data  used  in this study are secondary data. Analysis of the data used hypothesis testing using t test and  F  test.  Results  of  hypothesis  testing  with  the  t  test  showed  that  economic  value added (EVA), systematic risk, and prediction banckruptcy with Grover models partially significant  effect  on  stock  returns.  F  test  results  showed  that  economic  value  added (EVA),  systematic  risk,  and  prediction  banckruptcy  with  Grover  models  together equally significant effect on stock return.
Keywords: stock return, economic value added, systematic risk, and prediction banckruptcy

## PENDAHULUAN
Perusahaan food  and  beverage untuk  bertahan  dan  bersaing membutuhkan  dana  yang  cukup besar,  salah  satunya  dengan penjualan saham. Pembelian saham  oleh  investor  bertujuan untuk  memperoleh  keuntungan, dan keuntungan pembelian saham tersebut  karena  investor  berani menanggung  risiko  dari  investasi yang dilakukan. Tingkat keuntungan investasi dalam manajemen investasi disebut sebagai return . Return digunakan investor  guna  memperbandingkan laba  sesungguhnya  dengan  laba yang  diharapkan,  yang  tersedia dalam  berbagai  saham  pada  taraf return  yang  diharapkan.  Untuk memperoleh return positif dibutuhkan informasi, salah satunya  dapat  dilihat  dari  laporan keuangan. Cara mengukur laporan keuangan  perusahaan  dengan menganalisis  laporan  keuangan yang  dikeluarkan  perusahaan, salah  satu  macam  pengukuran kinerja yang menggunakan konsep value  based dengan economic  value added  (EVA) . Analisis  rasio  dan model prediksi keuangan merupakan  salah  satu  alat  ukur yang  dapat  digunakan  untuk menilai  kondisi  perusahaan  dan dalam  model  prediksi  keuangan salah  satu  model  yang  dapat digunakan  untuk  menilai  atau mengukur  kondisi  perusahaan yaitu menggunakan prediksi kebangkrutan.  Apabila  tanda- tanda kebangkrutan dapat diketahui  lebih  awal  maka  akan semakin baik
bagi pihak
manajemen, karena pihak manajemen  akan  semakin  cepat dapat melakukan perbaikan- perbaikan yang diperlukan. Dilain sisi,  pihak  kreditur  dan  pemegang saham  juga  dapat  melakukan berbagai persiapan guna mengatasi kemungkinan- kemungkinan terburuk.
Model prediksi kebangkrutan memiliki  banyak  jenis  model, seperti  model  Altman Z-Score , Springgate, Ohlson, Grover, Zmijewski,  dan  berbagai  model lainnya. Model prediksi kebangkrutan  yang  digunakan dalam penelitian ini  adalah model Grover,  model  Grover  digunakan karena  model  Grover  merupakan model terbaik dibandingkan dengan  model-model  yang  lain. Dikatakan  terbaik  karena  model Grover mempunyai tingkat akurasi  tertinggi,  sesuai  dengan hasil  penelitian  dari  Ni  Made  Evi Dwi  Prihanthini  dan  Maria  M. Ratna Sari (2013 : 417).
Penelitian  ini  diharapkan  dapat memperoleh  bukti  empiris  bahwa economic  value  added  (EVA), risiko sistematis dan prediksi kebangkrutan dengan model
Grover  baik  secara  individu maupun  secara  bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap return saham pada perusahaan food and  beverage yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Pramesti,Santoso Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021

## TELAAH LIPERATUR
1. Return Saham Return merupakan pengembalian  atau hasil  yang dapat  diperoleh  dari  suatu investasi atas keputusan pengambilan risiko dari investasi tersebut. Return saham dapat  dibedakan  menjadi  dua yaitu return realisasi  dan return ekspektasi. Return realisasi adalah return yang  dihitung berdasarkan data historis, sedangkan return ekspektasi merupakan return yang diharapkan  dari  masa  depan dan bersifat tidak pasti.
Menurut  Mamduh  M.  Hanafi dan  Abdul  Halim  (2003  :  300) return didefinisikan  sebagai perubahan  nilai  t+1  dengan periode t ditambah pendapatan- pendapatan  lain  yang  terjadi selama  periode  t  tersebut.
Untuk penelitian ini perhitungan return menggunakan return realisasi yang  berasal  dari capital  gain dengan  menggunakan  rumus. Menurut Jogiyanto (2010) dalam Mellissa Issabella (2013 : 4)  rumus  perhitungan return saham  menggunakan return
realisasi : Rit = Pit-Pit-1) / Pit-1
Keterangan:
Rit = return saham i pada periode t Pit = harga penutupan saham ke i pada periode t (periode terakhir) Pit-1 = harga penutupan saham ke i pada periode sebelumnya (awal)
2. Economic value added (EVA) Menurut  Suad  Husnan  dan Enny  Pudjiastuti  (2012:69) economic value added memberikan gambaran mengenai ukuran atau penilaian yang baik mengenai seberapa  besar  perusahaan dapat menambah nilai kepada para  pemilik  perusahaan. Saat pihak manajemen perusahaan mengambil keputusan untuk memusatkan diri  pada economic  value  added maka pihak manajemen perusahaan  akan  konsisten dalam pengambilan keputusan  terkait  keuangan yang bertujuan untuk kemakmuran pemilik perusahaan.
Pramesti,Santoso
Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
Menurut Bachruddin (2007) dalam Mellissa Issabella (2013 : 5) langkah- langkah menghitung economic value added adalah :
a. Menghitung biaya hutang (Kd)
Kd = biaya bunga / total hutang Ki = Kd (1-t)
b. Menaksir biaya modal saham Ke =
1 / PER
c. Struktur Modal
D = (total hutang / total pasiva) x 100% E = (total ekuitas /total pasiva) x 100%
d. Biaya modal rata-rata tertimbang
(WACC) WACC = ((E / (E+D)) x Ke) + ((D / (E+D)) x Ki)
e. Menghitung EVA
EVA = NOPAT – ( WACC x Capital )
Keterangan:
EVA = economic value added
NOPAT = net  operating  profit  after  tax (laba  usaha  setelah dikurangi pajak tetapi belum dikurangi biaya bunga)
WACC = weighted  average  cost  of  capital (  biaya  modal  rata-rata tertimbang)
Capital    = keseluruhan jumlah sumber  pembiayaan  yang  digunakan perusahaan  guna  menghasilkan  laba  bagi  perusahaan,  dan penelitian  ini invested  capital terdiri  atas  total  hutang  dan modal saham (total pasiva).
3. Risiko Sistematis Ross  (2009  :  588)  menyatakan bahwa risiko sistematis merupakan risiko yang mempengaruhi  sejumlah  besar aset,  dengan  pengaruh  yang lebih  besar  atau  lebih  sedikit. Sedangkan  Arthur  J.  Keown (2011:201)  Risiko  Sistematis adalah  bagian  dari  variasi- variasi  dalam return investasi yang  tidak  dapat  dihilangkan dengan  cara  diversifikasi  oleh investor. Karena
risiko sistematis  memiliki  dampak pasar, sering kali risiko ini juga dinamakan risiko pasar.Tingkat pengembalian  suatu  aset  hanya tergantung dari risiko sistematis aset  tersebut.  Risiko  sistematis merupakan  hal  penting  di dalam  memberikan  taksiran
Pramesti,Santoso
Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
tingkat  pengembalian  suatu aset,  maka  diperlukan  cara untuk  dapat  mengukur  tingkat risiko  sistematis  atas  investasi yang berbeda. Pengukuran yang digunakan adalah dengan koefisien beta . Beta menggambarkan  berapa  besar risiko sistematis pada suatu aset relatif  terhadap  rata-rata  aset lain.  Berdasarkan  devinisi  rata- rata  aset  memiliki  beta  sebesar 1,0 relatif terhadap rata-rata itu sendiri,  karenanya  suatu  aset dengan  beta  0,50  memiliki separuh  risiko  sitematis  dari rata-rata aset, suatu aset dengan beta  2,0  memiliki  dua  kali risiko  sistematis  rata-rata  aset. Taksiran  pengembalian  dan premi  risiko  atas  suatu  aset tergantung dari risiko sistematisnya, karena aset dengan  beta  yang  lebih  tinggi memiliki  risiko  sistematis  yang lebih  besar,  maka  aset  ini memiliki taksiran pengembalian yang  lebih  tinggi.  Menurut
Jogiyanto (2010) dalam Mellissa  Issabella  (2013  :  6) beta  dapat  dihitung  dengan rumus :
Beta = Covariance / Variance
Kovarian  adalah istilah  yang menunjukkan  seberapa  besar perubahan  dari  dua  random variabel  secara  bersama-sama mempunyai  kecenderungan untuk bergerak. Varian merupakan ukuran penyebaran data, yang artinya  semakin  besar  nilai variannya maka akan
semakin  besar  pula  sebaran data  antara  data  yang  satu dengan data yang lain.

## 4. Kebangkrutan
Kebangkrutan merupakan kondisi  perusahaan  di  mana terjadi  ketidakcukupan  dana untuk  menjalankan  perusahaan. Menurut  Mamduh  M.  Hanafi dan  Abdul  Halim  (2003  :  263) analisi  kebangkrutan  dilakukan untuk  mendapatkan  peringatan awal  kebangkrutan.  Semakin awal  peringatan  tanda-tanda kebangkrutan  diketahui,  maka semakin baik bagi pihak manajemen untuk dapat melakukan  perbaikan-perbaikan dan  untuk  pihak  kreditur  dan pemegang saham dapat melakukan  persiapan  untuk mengatasi berbagai kemungkinan terburuk. Perusahaan dikatakan mengalami  kebangkrutan  jika tingkat  return  yang  diperoleh perusahaan lebih kecil dari total biaya jangka panjang yang harus dikeluarkan.
(Rudianto, 2013:251). 5. Prediksi Kebangkrutan Alat ukur yang dapat digunakan  untuk  mengukur atau mengetahui kodisi perusahaan seperti analisis rasio dan  model  prediksi  keuangan. Salah  satu  model  prediksi keuangan yang dapat digunakan adalah prediksi kebangkrutan.  Menurut  Jeffrey
S.  Grover  (2001)  dalam  Ni Made Evi Dwi Prihanthini dan Maria  M.  Ratna  Sari  (2013:
Pramesti,Santoso Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
420)  model  Grover  adalah model  yang  diciptakan  dengan pendesaian  ulang  terhadap model Altman Z-Score . Kategori skor perusahaan dalam keadaan bangkrut menurut model Grover  dengan  skor  kurang atau  sama  dengan  -0,02  (Z  ≤  - 0,02),  sedangkan  perusahaan yang dikategorikan dalam keadaan tidak bangkrut mempunyai  nilai  lebih  atau sama dengan 0,01 (Z ≥ 0,01).

## HIPOTESIS
1. Pengaruh economic value added (EVA) terhadap return saham Harry  Wibisono  (2010)  hasil penelitiannya menyatakan economic  value added  (EVA) berpengaruh  terhadap return saham  perusahaan  di  Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian  Mellissa  Issabella (2013)  menyatakan economic value added (EVA) berpengaruh signifikan terhadap return saham. Raden
Tinneke  (2007)  menyatakan economic  value  added (EVA) berpengaruh  positif  terhadap return saham  tetapi  tidak signifikan.
H1  : Economic  value  added (EVA) berpengaruh
signifikan  terhadap return saham.
2. Pengaruh risiko sistematis
terhadap return saham Annisa Aryani, Dikdik Tandika, dan Azik (2016) hasil penelitiannya menyatakan risiko  sistematis  berpengaruh signifikan terhadap return saham.  Luh  Putu  Widiantari Kusuma  Pinatih dan  Putu Vivi Lestari  (2014)  menyatakan bahwa risiko sistematis berpengaruh  signifikan  positif terhadap return saham. Demikian juga penelitian Rivail Davesta  (2013)  menyatakan bahwa risiko sistematis berpengaruh signifikan terhadap return saham.
H2 : Risiko sistematis berpengaruh signifikan terhadap return saham. 3. Pengaruh prediksi kebangkrutan menggunakan model  Grover  terhadap return saham Azelea Pusparini (2015) menyatakan prediksi kebangkrutan berpengaruh terhadap return saham. Hambang Argani (2010) menyatakan prediksi kebangkrutan berpengaruh terhadap return saham. Mellissa Issabella  (2013)  menyatakan bahwa  pediksi  kebangkrutan berpengaruh signifikan terhadap return saham.  Sandy Indrawan  (2015)  menyatakan bahwa  prediksi    kebangkrutan berpengruh  signifikan  terhadap return saham.
H3  :  Prediksi  kebangkrutan berpengaruh signifikan
terhadap return saham.
H4  : Economic  Value  Added (EVA) ,  risiko  sistematis,  dan prediksi  kebangkrutan  secara bersama-sama berpengaruh
Pramesti,Santoso Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 signifikan terhadap return
saham.

## METODE PENELITIAN
1. Populasi Penelitian Populasi penelitian ini seluruh perusahaan food  and beverage yang  sudah  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Dalam penelitian ini  sampel  diambil secara purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut: a. Perusahaan food and beverage yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2014 sampai  dengan  tahun 2018. b. Perusahaan menyampaikan  laporan keuangan  secara  rutin dan  mempunyai  data keuangan  yang  lengkap di Bursa Efek Indonesia.
Sampel  dalam  penelitian  ini adalah  10  perusahaan food  and beverage 2. Jenis Penelitian Penelitian ini adalah penelitian  kuantitaif  dengan menggunakan  sumber  data sekunder  yang  diperoleh  dari www.idx.com  dan Indonesia Capital Market Directory (ICMD), sedangkan  metode
pengumpulan datanya observasi.
3. Analisis Data
a. Analisis Regresi berganda Persamaan  regresi  berganda secara umum ditulis:
Ln Y  =  a  + Ln b1X1  + Ln b2X2  + Ln b3X3  +
e
b. Uji t Perhitungan untuk menguji keberartian variabel independen terhadap return saham variabel  dependen  secara individu.  Penelitian  ini melihat  nilai  signifikan, jika  p  >  0,05  maka  Ho diterima  dan  jika  p  < 0,05 maka Ho ditolak.
c. Uji F Uji  F  digunakan  untuk menguji  pengaruh  variabel independen  secata  simultan terhadap  variabel  dependen. Pengujian F dalam penelitian  ini  dengan  tingkat kepercayaan untuk pengujian  hipotesis  adalah 95% atau  0,05. jika p > 0,05 maka Ho diterima dan jika p < 0,05 maka Ho ditolak.

## HASIL  DAN PEMABAHASAN

## 1. Analisis Regresi Berganda
Analisis  ini  digunakan  untuk  menentukan  pengaruh  variabel economic value  added  (EVA) (X1),  risiko  sistematis  (X2),  prediksi kebangkrutan  model Grover  (X3),  terhadap return saham  (Y).  Persamaan regresi berganda secara umum ditulis:
Ln Y = a + Ln b1X1 + Ln b2X2 + Ln b3X3 + e
Dimana: Y = Return Saham a = Konstanta b1, b2, b3 = Koefisien Regresi X1 = EVA X2 = Risiko Sistematis X3 = Prediksi Kebangkrutan Model Grover Ln = Log Natural
Berdasarkan  hasil  perhitungan  program  komputer  SPSS versi  16.00 diperoleh hasil sebagai berikut :
Ln Y = -9.471 + 0,251 X1 + 0,258 X2 + 0,596 X3 + e
2. Pengujian Hipotesis
a. Uji t
Perhitungan  untuk  menguji keberartian variabel independen EVA (X1), risiko sistematis (X2) dan prediksi kebangkrutan dengan  model  grover  (X3) terhadap return saham  (Y) secara  individu.  Penelitian  ini melihat angka signifikansi dengan nilai = 0,05. Jika Ho: β = 0, berarti tidak ada pengaruh, demikian sebaliknya H1: β ≠ 0, berarti ada pengaruh. Penelitian ini melihat nilai signifikan,  jika p > 0,05 maka Ho diterima dan jika p < 0,05 maka Ho ditolak. Dari  perhitungan  SPSS versi
16.00 dapat  diperoleh  nilai signifikan economic  value  added (EVA) sebesar  0,036,  nilai signifikan risiko sistematis sebesar 0,04 dan nilai signifikan prediksi  kebangkrutan  dengan model  grover  sebesar  0,038 yang berarti nilai p < 0,05. Hal ini  berarti  Ho  ditolah  dan  Ha diterima,  sehingga economic value  added  (EVA) berpengaruh signifikan terhadap return saham, risiko sistematis berpengaruh signifikan terhadap return saham,  dan prediksi  kebangkrutan  dengan model  Grover  berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Pramesti,Santoso
Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021

## b. Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  variabel  independen  secata simultan  terhadap  variabel  dependen    Pengujian  F  dalam  penelitian  ini dengan tingkat kepercayaan untuk pengujian hipotesis adalah 95% atau = 0,05. Dengan ketentuan:
1).  Jika  nilai  sig  <  0,05  menyatakan  bahwa  model  regresi  dapat digunakan untuk melakukan pengujian pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.
2). Jika nilai sig > 0,05 menyuatakan bahwa model yang digunakan belum bisa digunakan untuk menguji pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.
Implikasi  dari  basil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  variabel economic  value  added  (EVA) ,  risiko sistematis, dan prediksi kebangkrutan dengan model grover  berpengaruh  positif  dan signifikan pada return saham, baik secara  parsial  maupun  secara simultan.  Dengan  demikian  dapat dibuktikan  hipotesis  yang  telah dikemukakan peneliti. Hasil penelitian  ini,  bagi  perusahaan dapat diimplikasikan pada manajemen  perusahaan  untuk meningkatkan return saham
perusahaan.

## KESIMPULAN
H1  menyatakan  bahwa economic  value  added  (EVA) berpengaruh  positif  signifikan terhadap return saham  terbukti. Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian Harry Wibisono (2010), Mellissa Issabella  (2013)  dan  Raden Tinneke (2007), karena pengukuran performance perusahaan dengan menggunakan EVA adalah  hal penting yang perlu diperhitungkan investor sebelum melakukan investasi dan kenaikan nilai EVA akan menaikkan nilai return saham.
H2  menyatakan  bahwa risiko  sistematis  berpengaruh positif  signifikan  terhadap return saham  terbukti.  Hasil  penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian Annisa Aryani, Dikdik Tandika, dan  Azik  (2016),  Luh  Putu Widiantari Kusuma Pinatih dan Putu  Vivi  Lestari  (2014),  dan
Rivail  Davesta  (2013),  karena risiko sistematis berkaitan dengan  perubahan  di  pasar secara keseluruhan dan perubahan pasar tersebut mempengaruhi variabilitas return suatu investasi. H3  menyatakan  bahwa prediksi kebangkrutan berpengaruh  positif  signifikan terhadap return saham  terbukti. Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian Azelea Pusparini  (2015),  Hambang Argani (2010), Mellissa Issabella
Pramesti,Santoso Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 (2013),  dan  Sandy  Indrawan (2015),  karena  kondisi  baik tidaknya perusahaan dapat diukur  dengan  menggunakan model  prediksi  kebangkrutan, selain  itu  kesesuaian  dengan analisis  fundamental  apabila diketahui adanya potensi kebangkrutan pada suatu perusahaan,  akan  memberikan pengaruh pada return saham.
H4  menyatakan  bahwa EVA ,  risiko  sistematis  dan prediksi  kebangkrutan  secara bersama-sama berpengaruh positif  signifikan  terhadap return saham  terbukti,  karena return saham dipengaruhi oleh keadaan  faktor  internal  maupun faktor eksternal perusahaan.
Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini  memiliki nilai koefisien  determinasi  yang  relatif kecil  sehingga  selain EVA ,  risiko sistematis dan prediksi kebangkrutan,  maka  diketahui bahwa  terdapat  variabel  lain  yang diduga  lebih  mampu  digunakan sebagai  prediktor  terhadap return saham.
Saran Penelitian selanjutnya dapat melakuan penelitian dengan menggunakan jenis usaha  yang  berbeda  dan  yang mempunyai  ruang  lingkup  sampel yang  luas,  selain  itu  unruk penelitian  selanjutnya  juga  dapat menambahkan variabel-variabel lain,  seperti  variabel  dari  faktor internal maupun eksternal
perusahaan, misalnya inflasi, suku bunga, DER dan EPS.

## DAFTAR RUJUKAN
Azelea  Pusparini,  Pengaruh Analisis Prediksi Kebangkrutan menggunakan  Model Z-
Score Altman  terhadap
Return Saham  Perbankan di  Bursa  EfekIndonesia ,http : // pustaka.fe.unpad.ac.id  / index.php  /  skripsi  / detail  /  4603  /  pengaruh
–  analisis  –  prediksi  – kebangkrutan
– menggunakan  –  model  – z  –  score  –  altman  – terhadap  –  return  – saham – perbankan – di – bursa – efek – Annisa Aryani, Dikdik Tandika,
dan Azik, Pengaruh Risiko Sistematis terhadap  Retuen  Saham (Studi Kasus Sektor Property yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2010- 2014), http://karyailmiah.unisb a.ac.id/index.php/manaj emen/article/view/2 028/pdf, Arthur J. Keown, John D. Martin,
J.  William  Petty,  David  F. Scott, JR. 2011. “Manajemen Keuangan: Prinsip & Penerapan”.  PT.  Indeks. Jakarta Hambang Argani, Analisis Tingkat Kebangkrutan dan Pengaruhnya terhadap Return Saham
Pramesti,Santoso Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 Pada  Perusahaan Textile dan  Garment  Go-Public di Bursa  Efek  Indonesia, http://lib.unnes.ac.id/56 54/1/6609_A.pdf, Harry Wibisono, Analisis Pengaruh Economic  Value Added dan Risiko Profitabilitas terhadap Return Saham pada Perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  dalam Indeks  LQ-45  selama periode 2004-2007, eprints.uns.ac.id/8510/1 /132470608201004061.p df,
Irham Fahmi, 2011, Analisis Kinerja Keuangan, edisi 1, Alfabeta, Bandung. Luh  Putu  Widiantari  Kusuma
Pinatih  dan  Putu  Vivi
Lestari,  2014,  Pengaruh
EPS, ROE , Risiko Sistematis terhadap Return Saham Perusahaan  Otomotif  di BEI,
http://ojs.unud.ac.id/ind ex.php/Manajemen/artic le/view/9380/7537,
Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul
Halim,  2003,  Analisis Laporan  Keuangan,  edisi revisi,
AMP-YKPN, Yogyakarta. Mellissa  Issabella,  Pengarug Economic  Value  Added , Risiko  Sistematis,  dan Prediksi Kebangkrutan Model  Altman Z –Score
terhadap Return Saham,
ejournal.unp.ac.id, Ni  Made  Evi  Dwi  Prihanthini dan Maria M. Ratna Sari, Prediksi Kebangkrutan
dengan  Model  Grover, Altman Z-Score , Springate, dan Zmijewski pada  Perusahaan Food and  Beverage di  BEI,
ojs.unud.ac.id/index.php /akuntansi/article/view/ 7065, Raden Tinneke, Analisis Pengaruh Economic  Value Added dan  Faktor-faktor Fundamental  Perusahaan lainnya  terhadap Return Saham, https://core.ac.uk/downl oad/files/379/11718172.
pdf,
Rivail Davesta, Pengaruh Risiko Sistematis  dan  Likuiditas
Saham  terhadap Return Saham  pada  Industri Pertambangan yang terdaftar  di  BEI  periode tahun 2010-1012, repository.unand.ac.id/2 0460/1/MK_RIVAILD AVESTA_0810522 058.pdf,.
Ross,  Westerfield  dan  Jordan,
2008, Pengantar Keuangan Perusahaan, edisi  8,  Salemba  Empat, Jakarta. Rudianto, 2013, Akuntansi Manajemen  Informasi  Untuk Pengambilan Keputusan Strtegis Erlangga, Jakarta Sandy Indrawan, 2015, Pengaruh Economic  Value Added ,  Risiko  Sistematis, Prediksi Kebangkrutan dengan  Model  Altman Z- Score dan Price  Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham, http://library.umn.ac.id/
Pramesti,Santoso
eprints/2144/1/Abstrak. pdf, . Shelly  Monica  Sari,  Analisis Pengaruh Economic  Value Added dan  Faktor-faktor Fundamental terhadap Return Saham pada Perusahaan Textile di
Bursa  Efek  Indonesia, Skripsi  S1,  Universitas
Kristen  Surakarta  tidak diterbitkan, 2013.
Suad  Husnan dan Enny Pudjiastuti,  2012,  Dasar- dasar Manajemen Keuangan,  edisi  keenam, UPP STIM YKPN,
Yogyakarta.