Journal of Management and Bussines (JOMB) Volume 4, Nomor 1, Januari-Juni 2022 p-ISSN: 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317
DOI: 10.31539/jomb.v4i1.3718

## PERTUMBUHAN PENJUALAN, STRUKTUR AKTIVA, UKURAN PERUSAHAAN, DAN HARGA SAHAM TERHADAP STRUKTUR MODAL DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Adam Afiezan 1 , Melysa 2 , Vanesa Julieta Angga 3 , Rosalie Lionar 4 , Jesica 5
Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4,5
Adamafiezan@unprimdn.ac.id 1

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  pertumbuhan  penjualan,  struktur aktiva,  ukuran  perusahaan  dan  harga  saham  terhadap  struktur  modal  dengan profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2018-2020  baik  secara  parsial  dan  simultan.  Metode penelitian  ini  adalah  deskriptif  kuantitatif  dengan  analisis  regresi  linear  berganda. Populasi pada penelitian memiliki semua perusahaan manufaktur  yang terdaftar di BEI Periode 2018-2020  yaitu sebanyak 177 perusahaan dan sampelnya dengan jumlah 204 unit analisis. Hasil penelitian menunjukkan, reaksi riset adalah pertumbuhan penjualan, struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan  dan  harga  saham  secara  parsial  dan  bersama-sama memberi  pengaruh  terhadap  struktur  modal  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel moderasi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2018-2020.  Simpulan,  Variabel  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  secara  parsial memberi  pengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.
Kata  Kunci: Harga  Saham,  Pertumbuhan  Penjualan,  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  sales  growth,  asset  structure,  company  size and  stock  price  on  capital  structure  with  profitability  as  a  moderating  variable  in manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2018-2020  both partially  and  simultaneously.  This  research  method  is  descriptive  quantitative  with multiple linear regression analysis. The population in this study has all manufacturing companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2018-2020  period,  namely 177  companies  and  the  sample  is  204  units  of  analysis.  The  results  show  that  the research  reaction  is  sales  growth,  asset  structure,  company  size  and  stock  prices partially  and  together  have  an  influence  on  capital  structure  with  profitability  as  a moderating  variable  in  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  for  the  2018-2020  period.  In  conclusion,  the  profitability  variable  as  a moderating  variable  partially  has  a  negative  influence  on  the  capital  structure  of manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2018-2020 period.
Keywords : Stock Price, Sales Growth, Profitability, Asset Structure, Capital Structure, Company Size

## PENDAHULUAN
Perkembangan industri di Indonesia saat ini membuat setiap perusahaan yang ada  berlomba-lomba  untuk  memajukan  perusahaannya.  Setiap  perusahaan  memulai kebijakan  baru  untuk  memperoleh  keuntungan  yang  maksimal  ditengah  ketatnya persaingan bisnis. Pengusaha lebih fokus pada pertumbuhan laba perusahaan.
Struktur modal penting bagi perusahaan karena jika struktur modal perusahaan mengalami  kesalahan,  hal  ini  dapat  menimbulkan  biaya  bagi  perusahaan  dan  dapat mengakibatkan  perusahaan  tidak  efisien.  Baik  buruknya  struktur  modal  perusahaan secara  langsung  akan  mempengaruhi  posisi  keuangan  perusahaan  yang  pada  akhirnya akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Kesalahan  dalam  menentukan  struktur  modal akan  berdampak  luas  jika  perusahaan  menggunakan  terlalu  banyak  hutang,  sehingga beban perusahaan semakin besar.
Kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dalam kaitannya dengan total aset,  modal  sendiri  dan  penjualan  disebut  profitabilitas.  Pengembalian  investasi merupakan  indikator  penting  untuk  mengukur  kekuatan  perusahaan  mdalam  jangka panjang. Profitabilitas berkaitan dengan pendapatan dengan pendapatan dan biaya yang dihasilkan  dengan  menggunakan  aset  perusahaan  dalam  kegiatan  produksinya. Profitabilitas  adalah  segala  upaya  yang  dilakukan  perusahaan  dengan  menggunakan sumber  daya  untuk  memperoleh  laba  yang  dapat  digunakan  untuk  memenuhi  struktur modal.
Salah  satu  faktor  utama  yang  mempengaruhi  struktur  modal  adalah pertumbuhan  penjualan.  Pertumbuhan  penjualan  adalah  tingkat  perubahan  penjualan dari tahun ke tahun. Semakin tinggi pertumbuhan penjualan suatu perusahaan, semakin bergantung  pada  modal  eksternal.  Perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  penjualan dan  laba  yang  tinggi  memiliki  kecenderungan  untuk  menggunakan  hutang  sebagai sumber  dana  eksternal  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  perusahaan  dengan tingkat  pertumbuhan  penjualan  yang  rendah  sehingga  pertumbuhan  penjualan  dapat dikatakan berpengaruh positif terhadap ukuran struktur modal perusahaan.
Faktor  lain  yang  mempengaruhi  struktur  modal  adalah  struktur  aset.  Struktur aktiva  merupakan  susunan  aktiva  perusahaan  yang  akan  menunjukkan  seberapa  besar aktiva  perusahaan  yang  dapat  dijadikan  jaminan  untuk  memperoleh  pinjaman. Perusahaan  dengan  aset  tetap  dalam  jumlah  besar  dapat  menggunakan  lebih  banyak
hutang  karena  aset  tetap  dapat  digunakan  sebagai  jaminan  yang  baik  untuk  pinjaman perusahaan.  Semakin  besar  struktur  aktiva  maka  msemakin  besar  pula  penggunaan hutang  dalam  struktur  modal,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  banyak  jumlah aktiva tetap yang dapat dijadikan jaminan hutang oleh perusahaan.
Faktor  lain  yang  mempengaruhi  struktur  modal  adalah  ukuran  perusahaan.
Ukuran  perusahaan  menunjukkan  total  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Ukuran perusahaan  dapat  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh  laba. Ukuran  perusahaan  juga  dapat  mempengaruhi  besar  kecilnya  manajemen  laba perusahaan.  Jika  laba  perusahaan  didistribusikan  secara  merata,  semakin  besar  ukuran perusahaan,  semakin  kecil  manajemen  labanya.  Namun,  jika  manajemen  laba  efisien, semakin besar ukuran perusahaan, semakin tinggi manajemen laba.
Faktor  lain  yang  mempengaruhi  struktur  modal  adalah  harga  saham. Debt  to Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham.  Nilai Debt  to  Equity Ratio (DER)  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  dana  perusahaan  dalam  menjalankan operasionalnya sebagian besar berasal dari hutang. Pada dasarnya pemegang saham atau calon  pemegang saham  akan menghindari  risiko  dan memilih perusahaan dengan nilai Debt to Equity Ratio (DER) yang rendah.
Tabel 1. Fenomena (Dalam Rupiah)
Kode
Emite Tahun Struktur Aktiva Struktur Modal Profitabilitas Harga Saham Ukuran Perusahaan Pertumbuhan Penjualan Assets Lancar Total Hutang Laba Bersih Harga Total Aset Penjualan ICBP 2018 14.121.568.000.000 11.660.003.000.000 4.658.781.000.000 10.450 34.367.153.000.000 38.413.407.000.000 2019 16.624.925.000.000 12.038.210.000.000 5.360.029.000.000 11.150 38.709.314.000.000 42.296.703.000.000 GGRM 2018 45.284.719.000.000 23.963.964.000.000 7.793.068.000.000 83.625 69.097.219.000.000 95.707.663.000.000 2019 52.081.133.000.000 27.716.516.000.000 10.880.704.000.000 53.000 78.647.274.000.000 110.523.819.000.000 ULTJ 2018 2.793.521.000.000 780.915.000.000 701.607.000.000 1.350 5.555.871.000.000 5.472.882.000.000 2019 3.716.641.000.000 953.283.000.000 1.035.865.000.000 1.680 6.608.422.000.000 6.241.419.000.000
Sumber : www.idx.co.id
Pada tabel 1 dapat diketahui bahwa struktur modal yang terjadi di perusahaan manufaktur  menunjukkan  kondisi  stabil.  Perusahaan  dengan  penjualan  yang  terus bertumbuh  akan  mempengaruhi  keputusan  investasi  para  investor  yang  akan menanamkan  modalnya  ke  dalam  perusahaan  akan  memperoleh  tingkat  pengembalian yang tinggi. Profitabilitas yang terus bertumbuh memberikan kepercayaan bagi investor akan  semakin  baiknya  kinerja  perusahaan.  Jika  keadaan  keuangan  perusahaan  tidak aman,  perusahaan  dapat  segera  melakukan  evaluasi  dalam  memperbaiki  keuangan perusahaan untuk meningkatkan nilai perusahaan di masa mendatang.
Dari data diatas menunjukkan ketidakkonsistenan antara teori dengan praktek yang  terjadi.  Maka  berdasarkan  latar  belakang  tersebut  dilakukan  kajian  untuk mengetahui  pengaruh  pertumbuhan  penjualan,  struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan  dan harga  saham  terhadap  struktur  modal  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020.

## KAJIAN TEORI

## Pertumbuhan Penjualan
Menurut  Harahap  (2015),  pertumbuhan  penjualan  merupakan  peningkatan jumlah penjualan dari tahun ketahun. Membandingkan penjualan pada tahun selanjutnya setelah  dikurangi  pada  tahun  sebelumnya  terhadap  penjualan  pada  tahun  sebelumnya adalah cara pengukurannya.

## Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal
Menurut  Sartono  (2012),  bahwa  perusahaan  yang  tingkat  pertumbuhan penjualannya relatif tinggi dimungkinkan untuk dibelanjai dengan menggunakan hutang yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  pertumbuhan  penjualannya rendah,  karena  keuntungan  yang  diperoleh  dari  peningkatanpenjualan  tersebut diharapkan  masih  bisa  menutup  biaya  bunga  utang.  Menurut  Putri  &  Fadhlia  (2014), hasil  penelitian  menunjukkan  tingkat  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif signifikan terhadap struktur modal.

## Struktur Aktiva
Menurut  Sartono  (2012),  struktur  aktiva  merupakan  variabel  penting  dalam keputusan  pendanaan  perusahaan  karena  aktiva  tetap  berhubungan  dengan  proses produksi perusahaan untuk mendapatkan ataupun meningkatkan laba perusahaan.

## Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal
Menurut  Sartono  (2012),  perusahaan  yang  memiliki  aset  tetap  dalam  jumlah besar  dapat  menggunakan  utang  dalam  jumlah  besar.  Hal  ini  disebabkan  karena  dari skalanya  perusahaan  besar  akan  lebih  mudah  mendapatkan  akses  ke  sumber  dana dibandingkan dengan perusahaan kecil. Kemudian besarnya aset tetap dapat digunakan
sebagai jaminan atau kolateral utang perusahaan. Menurut Putri & Fadhlia (2014), hasil penelitian menunjukkan struktur aktiva berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal.

## Harga Saham
Menurut  Darmadji  &  Fakhrudin  (2012),  harga  saham  merupakan  harga  yang terjadi  di  bursa  pada  waktu  tertentu.  Rumus  Harga  Saham  adalah closing  price (harga saham penutupan)

## Harga Saham terhadap Struktur Modal
Menurut Simamora (2011), struktur modal yang diukur dengan debt to equity ratio yang mengalami kenaikan menunjukkan bahwa dengan adanya penggunaan utang yang  bertambah  besar  maka  modal  sendiri  juga  akan  bertambah  besar,  maka  resiko perusahaan  juga  akan  bertambah.  Hubungan  DER  dengan  harga  penutupan  saham menujukkan  bahwa  hubungan  antara  DER  dan  harga  saham  penututupan  saham berbanding  terbalik.  Menurut  Hidayat  (2020),  hasil  penelitian  terdahulu  menunjukkan harga saham berpengaruh positif tidak signifikan terhadap struktur modal.

## Ukuran Perusahaan
Menurut Hery (2016), ukuran perusahaan merupakan variabel untuk mengukur seberapa besar atau kecilnya perusahaan menurut berbagai cara antara lain dengan total aset,  nilai  pasar  saham  dan  lain-lain.  Ukuran  perusahaan  terbagi  dalam  tiga  kategori yaitu  perusahaan  besar  ( large  firm ),  perusahaan  menengah  ( medium  firm ),  dan perusahaan kecil ( small firm ).

## Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal
Menurut  Kamaludin  &  Indirani  (2012),  ukuran  perusahaan  juga  akan mempengaruhi  kepercayaan  kreditur  untuk  memberikan  kredit  kepada  perusahaan  dan juga  memberikan  kemudahan  kepada  perusahaan  untuk  mendapatkan  pinjaman. Perusahaan  yang  besar  akan  membutuhkan  banyak  dana  untuk  memenuhi  kebutuhan operasional  perusahaan.  Menurut  Meutia  et  al.,  (2014),  hasil  penelitian  terdahulu
menunjukkan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  struktur modal.

## Profitabilitas
Menurut Hery (2016), profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  dalam  periode  tertentu.  Profitabiilitas  juga  memberikan  ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan.

## Profitabilitas Terhadap Struktur Modal
Menurut  Sartono  (2012),  suatu  perusahaan  yang  mempunyai  “ earning ”  yang stabil  akan  selalu  dapat  memenuhi  kewajiban  finansialnya  sebagai  akibat  dari penggunaan  modal  asing.  Sebaliknya  perusahaan  yang  mempunyai  “ earning ”  tidak stabil dan “ unpredictable ” akan menanggung resiko tidak dapat membayar beban bunga atau tidak dapat membayar angsuran-angsuran utangnya pada tahun-tahun atau keadaan yang  buruk.  Menurut  Meutia et  al., (2014),  hasil  penelitian  terdahulu  menunjukkan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal.

## Struktur Modal
Menurut  Fahmi  (2015),  struktur  modal  merupakan  gambaran  proporsi  antara modal  yang  dimiliki  suatu  perusahaan  yang  berasal  dari  utang  jangka  panjang  dan modal sendiri yang merupakan suatu metode pembiayaan permanen suatu perusahaan.

## METODE  PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian yang menggunakan metode kausal dengan tujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh  dari  variabel-variabel  independen  yaitu pertumbuhan penjualan,  struktur aktiva, ukuran perusahaan, dan harga saham  terhadap variabel  dependennya  yaitu struktur modal dan variabel  moderasi  adalah  profitabilitas. Untuk  jenis  data  yang  digunakan  oleh  peneliti  dalam  penelitian  yaitu  data  sekunder yang  diperoleh  dari  data  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Populasi dari penelitian ini adalah semua  perusahaan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2018-2020. yaitu sebanyak 177 perusahaan.
Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  oleh  peneliti  adalah  teknik purposive  sampling . Purposive  Sampling, yaitu  pemilihan  sampel  dengan  berdasarkan pada  kriteria  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti.  Berikut  kriteria  yang  digunakan peneliti dalam pengambilan sampel, a) perusahaan manufaktur  yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018  –  2020;  b)  perusahaan  manufaktur  yang  tidak menggunakan mata uang Rupiah dari tahun 2018-2020; c) perusahaan manufaktur yang memperoleh laba bersih selama periode 2018–2020.
Tabel 2.

## Kriteria Pengambilan Sampel
No Kriteria Jumlah Perusahaan Populasi yang terdapat dari tahun 2018-2020 177 1 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018 – 2020. (24) 2 Perusahaan Manufaktur yang konsisten mempublikasikan laporan tahunan yang telah di audit oleh auditor independen secara lengkap dan berturut – turut dinyatakan dalam mata uang rupiah pada tahun 2018-2020 (34) 3 Perusahaan manufaktur yang memperoleh laba bersih selama periode 2018 – 2020. (51) Jumlah sampel yang digunakan 68 Jumlah Pengamatan (68 x 3) 204
Sumber: Data (2021)
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  oleh  peneliti  adalah  metode dokumentasi.  Metode  dokumentasi  digunakan  sebagai  dasar  menganalisis  data.  Dalam hal ini dokumentasinya berupa buku dan laporan keuangan. Jenis data yang digunakan penelitian ini adalah data sekunder, data sekunder merupakan jenis data diperoleh secara tidak  langsung  yang  dipublikasikan  Bursa  Efek  Indonesia,  laporan  keuangan,  jurnal referensi,  buku,  dan  literatur  ilmiah  yang  berkaitan  dengan  pertumbuhan  penjualan, struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan,  harga  saham,  struktur  modal  dan  profitabilitas. Sumber  data  adalah  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  di www.idx.co.id . Variabel  yang  digunakan  pertumbuhan  penjualan  (X 1 ),  struktur  aktiva  (X 2 ),  ukuran perusahaan (X 3 ), harga saham (X4), dan struktur modal (Y).
Uji asumsi klasik adalah statistik yang harus dipenuhi pada analisis regresi linear berganda. Uji asumsi klasik yang digunakan pada penelitian ini adalah Uji Normalitas, Uji  Multikolinearitas,  dan  Uji  Heteroskedastisitas.  Uji  hipotesis  yang  dilakukan menggunakan uji F, dan Uji T.

## HASIL  PENELITIAN

## Statistik Deskriptif
Berikut  statistik  deskriptif  jawaban  minimum,  maksimum,  rata-rata,  dan standar deviasi yaitu:
Tabel 3. Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Dev Pertumbuhan Penjualan 204 -,96 ,86 ,0402 ,19817 Struktur Aktiva 204 ,00 ,78 ,3811 ,19474 Ukuran Perusahaan 204 25,95 33,49 28,8015 1,55555 Harga Saham 204 58,00 83625,00 4134,9706 9457,61827 Struktur Modal 204 ,00 5,44 ,8086 ,78139 Profiabilitas 204 ,00 ,92 ,0860 ,09746 Valid N (Listwise) 204
Tabel  3  menunjukkan  bahwa  nilai  minimum  variabel  pertumbuhan  penjualan (X 1 )  adalah  -0,96  dan  maksimum  adalah  0,86.  Nilai mean sebesar  0,0402  dan  standar deviasi sebesar 0,19817. Nilai minimum variabel struktur aktiva (X 2 ) sebesar 0,00 dan maksimum  sebesar  0,78.  Nilai  rata-rata  adalah  0,3811  dan  standar  deviasi  adalah 0,19474. Nilai minimum variabel ukuran perusahaan (X 3 ) adalah 25,95 dan maksimum 33,49,  nilai  rata-rata  sebesar  28,8015  dan  standar  deviasi  1,55555.  Nilai  minimum variabel  harga  saham  (X 4 )  adalah  58,00  dan  maksimum  83.625,00,  nilai mean sebesar 4.134,9706  dan  standar  deviasi  sebesar  9.457,61827.  Nilai  minimum  variabel  struktur modal  (Y)  sebesar  0,00  dan  maksimum  sebesar  5,44,  nilai mean sebesar  0,8086  dan standar deviasi sebesar 0,78139. Nilai minimum variabel profitabilitas (Z) sebesar 0,00 dan  maksimum  sebesar  0,92,  nilai mean sebesar  0,0860  dan  standar  deviasi  sebesar 0,09746.

## Uji  Asumsi  Klasik

## Uji  Normalitas
Hasil Uji normalitas diamati dalam grafik histrogram sebagai berikut:
Gambar 1. Histogram
Gambar  tersebut  membuktikan  bahwa    diagram    histogram    menunjukkan balok    tinggi  berdasarkan  pola  garis  lengkung  membuat  gundukan,  dengan  demikian diagram  historgram    memberi    distribusi    data    normal.  Hasil  grafik Normal  P-P  Plot ditunjukkan pada Gambar 2 sebagai berikut:
Gambar 2. Normal P-P Plot
Gambar  tersebut  membuktikan  bahwa  penyebaran  titik-titik  di  sekitar  garis diagonal  serta  penyebarananya  dekat  dengan  garis  diagonal  sehingga  disimpulkan bahwa terdistribusi normal.

## Uji Statistik
Uji  normalitas  secara  statistic  bisa  memakai  uji  statistic  non-parametik  K-S, kriteria  dalam  menguji  yaitu,  a)  bila  angka  sig  <  0,05,  maka  data  tidak  memberi distribusi normal ; b)  bila angka sig > 0,05, maka data memberi distribusi normal
Hasil uji normalitas dengan model Kolmogorov-Smirnov adalah:
Tabel 4.

## Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 137 Normal Parameters a,b Mean ,000000 Std. Deviation ,39034047 Most Extreme Differences Absolute ,086 Positive ,086 Negative -,058 Kolmogorov-Smirnov Z 1,008 Asymp. Sig. (2-tailed) ,261
Sumber : Hasil Penelitian, 2021 (Data Diolah)
Pada  Tabel  4  menunjukkan  hasil  uji  normalisasi  menyatakan  bahwa  nilai signifikan senilai 0,261. Hal tersebut artinya mempunyai distribusi normal, sebab secara statistik sig>0.05.

## Uji Multikolonieritas
Pengujian  ini  bisa  diketahui  t  dari  angka tolerance dan  VIF.  Bila  skor tolerance yang  rendah  yaitu  skor  VIF  tinggi  (sebab  VIF=1/ tolerance) dipergunakan dalam  membuktikan  terjadinya    multikolinieritas  yaitu  skor tolerance >  0,10  maupun sama dengan skor VIF < 10. Hasil uji ini pada variabel independen pada penelitian ini ialah:
Tabel 5.

## Hasil Uji Mulikolineiritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Pertumbuhan Penjualan ,981 1,019 Struktur Aktiva ,854 1,171 Ukuran Perusahaan ,800 1,250 Harga Saham ,327 3,055 Moderasi ,341 2,936 a. Dependent Variable: Struktur Modal
Tabel  5  menyatakan  bahwa  hasil  uji  multikolineritas  ini  didapatkan  bahwa nilai  pertumbuhan  penjualan  adalah  0,981  >  0,1  atau  1,019  <  10.  Nilai  untuk  struktur aktiva adalah 0,854 > 0,1 atau  1,171 < 10. Nilai untuk ukuran perusahaan adalah 0,800 > 0,1 atau  1,250 < 10.  Nilai untuk  harga saham  adalah 0,327 > 0,1 atau   3,055  < 10. Nilai untuk  moderasi (profitabilitas)  adalah 0,341 > 0,1 atau   2,936 < 10.  Kesimpulan dari  uji  multikolineritas  adalah  semua  variabel  independen  tidak  terjadi  uji multikolineritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Pengujian  ini  dilakukan  guna  melihat  perbedaan variance residual  sebuah periode  observasi  ke  periode  observasi  lainnya.  Terdapat  berbagai  cara  guna mengetahui  terjadi  tidaknya  heteroskedastisitas.  Gambar scatterplot guna  menelaah apakah  mengalami  heteroskedastistas  maupun  terjadi  homokedastitias  dengan  melihat penyebaran titik-titik.
Gambar 3. Scatterplot
Dari  gambar  3.    menunjukkan  bahwa  grafik scatterplot diketahui  bahwa penyebaran titik-titik secara random menciptakan satu pola tertentu dan penyebarannya baik di atas maupun di bawah 0 di sumbu Y.
Terjadi tidaknya heteroskedastisitas bisa diamati dari probabilitas signifikansinya,  bila  angka  signifikansinya  lebih  dari  taraf  kepercayaan  5%  maka  bisa diambil  kesimpulan  bahwa  tidak  mengalami  heteroskedastisitas.  Hasil  pengujian heteroskedastisitas dengan metode glejser yaitu:

## Tabel 6. Hasil Metode Glejser
Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2,738 1,774 -1.543 ,125 Pertumbuhan Penjualan ,062 ,146 ,036 ,423 ,673 Struktur Aktiva -,022 ,119 -017 -,182 ,856 Ukuran Perusahaan ,863 ,554 ,147 1,558 ,122 Harga Saham ,056 ,040 ,203 1,380 ,170 Moderasi -,057 ,024 -340 -2,354 ,020
a.
Dependent Variable: ABS_RES
Tabel 6. menjelaskan bahwa skor pengujian glejser  dengan angka signifikansi pertumbuhan  penjualan  dengan  nilai  signifikan  pada  0,673.  Nilai  uji  glejser  struktur aktiva   dengan nilai  signifikan pada 0,856. Nilai uji glejser  ukuran perusahaan  dengan nilai  signifikan  pada  0,122.  Nilai  uji  glejser  harga  saham  dengan  nilai  signifikan  pada 0,179. Hal ini tidak terjadi heterokedastisitas pada model regresi sehingga model regresi layak  digunakan  dalam  penelitian  ini,  karena  signifikannya  pertumbuhan  penjualan, struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan,  dan  harga  saham    >  0,05  secara  statistik.  Nilai  uji glejser  variabel  moderasi  dengan  nilai  signifikan  pada  0,020  terjadi  heterokedastisitas karena moderasi < 0,05 secara statistic.

## Hasil Analisis Data Penelitian

## Model Penelitian
Analisis  regresi  linier  berganda  pengaruh  pertumbuhan  penjualan,  struktur aktiva,  ukuran  perusahaan  dan  harga  saham  terhadap  struktur  modal  dengan
profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020 adalah:

## Tabel 7. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -7.111 3.841 -1.865 .064 Pertumbuhan Penjualan 1.396 .316 .354 4.421 .000 Struktur Aktiva -1.383 .373 -.345 -3.713 .000 Ukuran Perusahaan 2.842 1.196 .192 2.376 .018 Harga Saham -.125 .055 -.236 -2.257 .025 Moderasi1 - 10.338 2.636 -,464 -3.922 .080 Moderasi2 13.365 4.120 .646 3.244 .001 Moderasi3 -6.277 1.044 -2.634 -6.013 .000 Moderasi4 1.759 ,456 1.966 3.856 .000
a. Dependent Variable: Struktur Modal
Dari  data  tersebut,  persamaan  regresi  pengaruh  pertumbuhan  penjualan, struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan  dan  harga  saham  terhadap  struktur  modal  dengan profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020 adalah:
Y = -7,111 + 1,397 Pertumbuhan Penjualan - 1,383 Struktur Aktiva + 2,842 Ukuran
Perusahaan – 0,125 Harga Saham -1,491 Profitabilitas
Koefisien dalam persamaan regresi linear berganda yaitu, a) nilai konstanta (a) sebesar -7,111 satuan berarti pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, ukuran perusahaan dan harga saham  dianggap konstan, maka  struktur modal dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia Periode  2018-2020  sebesar  -7,111  satuan;  b)  koefisien  regresi  variabel  pertumbuhan penjualan (b 1 ) sebesar 1,397 satuan. Hal tersebut membuktikan bahwa peningkatan satu satuan pertumbuhan penjualan akan menyebabkan  peningkatan  struktur modal dengan profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020  sebesar  1,397  satuan;  c)  koefisien  regresi variabel  struktur  aktiva  (b 2 )  sebesar  -1,383  satuan.  Hal  tersebut  membuktikan  bahwa peningkatan  satu  satuan  struktur  aktiva  akan  menyebabkan    penurunan  struktur  modal
dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020 sebesar 1,383 satuan; d) koefisien regresi variabel ukuran perusahaan (b 3 ) sebesar 2,842 satuan. Hal tersebut membuktikan bahwa  peningkatan  satu  satuan  ukuran  perusahaan  akan  menyebabkan    peningkatan struktur  modal  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020  sebesar  2,842 satuan; e) koefisien regresi variabel harga saham (b 4 ) sebesar -0,125 satuan. Hal tersebut membuktikan  bahwa  peningkatan  satu  satuan  harga  saham  akan  menyebabkan penurunan    struktur  modal  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020 sebesar  0,125  satuan;  f)  koefisien  regresi  variabel  profitabilitas (b 5 )  sebesar  -1,491 satuan. Hal tersebut membuktikan bahwa peningkatan satu satuan profitabilitas sebagai variabel  moderasi  akan  menyebabkan  penurunan    struktur  modal  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020  sebesar  1,491 satuan.

## Koefisien Determinasi Hipotesis
Hasil pengujian ini adalah :

## Tabel 8. Hasil Koefisien Determinasi Hipotesis
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,480 a ,230 ,199 ,69951 a. predictors: (constant), Moderasi4, Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva, Moderasi1,
Harga Saham, Moderasi2, Moderasi3
Dalam  Tabel  8  tersebut  membuktikan  bahwa  hasil  uji  koefisien  determinasi adalah  besarnya adjusted R Square adalah  0,199,  maka  pengaruh  pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, ukuran perusahaan dan harga saham terhadap struktur modal dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia Periode 2018-2020  adalah sebesar  19,9% sedangkan sisanya 80,10% adalah dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini seperti likuiditas.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (uji-F)
Hasil uji ini yaitu:

## Tabel 9.
Hasil Pengujian Hipotesis secara Simultan ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square f Sig 1 Regression 28,528 8 3,566 7,288 ,000 a Residual 95,417 195 ,489 Total 123,945 203
a. predictors:  (constant),  Moderasi4,  Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur  Aktiva,  Moderasi1,  Harga Saham, Moderasi2, Moderasi3
b. Dependent Variable: Struktur Modal
Dalam  tabel  9  bisa  dipahami  bahwa  nilai  F hitung adalah  7,288  yang  taraf signifikansi  nya    0,000.  Sementara  F tabel pada  taraf  kepercayaan  95%  (α  =  0,05)  yaitu 2,65,  karena  F hitung >  F tabel atau  7,288  >  2,65  dengan  signifikan  0,000  <  0,05.  Hal tersebut  membuktikan  bahwa  pertumbuhan  penjualan,  struktur  aktiva,  ukuran perusahaan  dan  harga  saham  secara  bersama-sama  mempengaruhi  terhadap  struktur modal  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (uji-t)
Hasil uji ini dalam tabel 10 yaitu:

## Tabel 10. Hasil Pengujian Hipotesis Secara Parsial
Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -7.111 3.841 -1.865 .064 Pertumbuhan Penjualan 1.396 .316 .354 4.421 .000 Struktur Aktiva -1.383 .373 -.345 -3.713 .000 Ukuran Perusahaan 2.842 1.196 .192 2.376 .018 Harga Saham -.125 .055 -.236 -2.257 .025 Moderasi1 - 10.338 2.636 -,464 -3.922 .080 Moderasi2 13.365 4.120 .646 3.244 .001 Moderasi3 -6.277 1.044 -2.634 -6.013 .000 Moderasi4 1.759 ,456 1.966 3.856 .000
a. Dependent Variable: Struktur Modal
Tabel 10 membuktikan bahwa variabel bebas memberi pengaruh secara parsial terhadap  variabel  terikat.  Pertama,    variabel  pertumbuhan  penjualan dengan  nilai signifikan  0,000  <  0,05  ataupun  nilai  4,421  >  1,97190  maka  pertumbuhan  penjualan secara  parsial  memberi  berpengaruh  positif  terhadap    struktur  modal  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Kedua, variabel struktur  aktiva  dengan  nilai  signifikan  0,000  <  0,05  ataupun  nilai  -3,713  >  1,97120 maka  struktur  aktiva  secara  parsial  memberi  pengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.
Ketiga,  variabel  ukuran  perusahaan  dengan  nilai  0,018  <  0,05  ataupun  nilai 2,376  >  1,97120  maka  ukuran  perusahaan  secara  parsial  memberi  pengaruh  positif terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2018-2020. Keempat,  variabel  harga  saham  dengan  nilai signifikan 0,025  <  0,05  ataupun  -2,257  >  1,97120  maka  harga  saham  secara  parsial  memberi pengaruh negatif terhadap  struktur modal  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020.  Kelima,    variabel  profitabilitas  dengan nilai  signifikan  0,000  <  0,05  ataupun  -3,922  >  1,97120  maka  profitabilitas  sebagai variabel  moderasi  secara  parsial  memberi  pengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Opini Struktur Modal
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa pertumbuhan penjualan secara parsial memberi  berpengaruh  positif  terhadap    struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Hal ini dapat bisa diketahui dari  nilai  signifikan  0,000  <  0,05  ataupun  nilai  4,421  >  1,97190.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  teori  Sartono  (2012)  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  tingkat pertumbuhan  penjualannya  relatif  tinggi  dimungkinkan  untuk  dibelanjai  dengan menggunakan  hutang  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang pertumbuhan  penjualannya  rendah,  karena  keuntungan  yang  diperoleh  dari peningkatanpenjualan tersebut diharapkan masih bisa menutup biaya bunga utang.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Putri  &  Fadhlia  (2014) menyatakan  bahwa  tingkat  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  signifikan terhadap struktur modal.
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah  pertumbuhan  penjualan  secara  parsial memberi  berpengaruh  positif  terhadap    struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.

## Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  struktur  aktiva  secara  parsial memberi  pengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Hal ini dapat bisa diketahui dari nilai signifikan 0,000 < 0,05 ataupun nilai -3,713 > 1,97120.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  Sartono  (2012)  menyatakan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  aset  tetap  dalam  jumlah  besar  dapat  menggunakan  utang dalam  jumlah  besar.  Hal  ini  disebabkan  karena  dari  skalanya  perusahaan  besar  akan lebih  mudah  mendapatkan  akses  ke  sumber  dana  dibandingkan  dengan  perusahaan kecil.  Kemudian  besarnya  aset  tetap  dapat  digunakan  sebagai  jaminan  atau  kolateral utang perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Putri  &  Fadhlia  (2014) menyatakan  bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  struktur modal.  Hal  ini  disebabkan  karena  semakin  tinggi  struktur  aktiva  akan  menyebabkan struktur modal menurun.
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah  struktur  aktiva  secara  parsial  memberi pengaruh negatif terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Hal ini disebabkan perusahaan yang memiliki aset  tetap  dalam  jumlah  besar  dapat  menggunakan  utang  dalam  jumlah  kecil  sehingga struktur modal akan menurun.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  ukuran  perusahaan  secara  parsial memberi  pengaruh  positif  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur  yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.  Hal ini dapat bisa diketahui dari nilai 0,018 < 0,05 ataupun nilai 2,376 > 1,97120.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  Kamaludin  &  Indirani  (2012) menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  juga  akan  mempengaruhi  kepercayaan  kreditur untuk memberikan kredit kepada perusahaan dan juga memberikan kemudahan kepada perusahaan  untuk  mendapatkan  pinjaman.  Perusahaan  yang  besar  akan  membutuhkan banyak dana untuk memenuhi kebutuhan operasional perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Meutia  et  al.,  (2014) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal.
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah  ukuran  perusahaan  secara  parsial memberi  pengaruh  positif  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.

## Pengaruh  Harga Saham terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  harga  saham  secara  parsial  memberi pengaruh negatif terhadap  struktur modal  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020.  Hal  ini  dapat  bisa  diketahui  dari  nilai signifikan 0,025 < 0,05 ataupun -2,257 > 1,97120.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  teori  Simamora  (2011)  menyatakan bahwa  struktur  modal  yang  diukur  dengan  debt  to  equity  ratio  yang  mengalami kenaikan menunjukkan bahwa dengan adanya penggunaan utang yang bertambah besar maka  modal  sendiri  juga  akan  bertambah  besar,  maka  resiko  perusahaan  juga  akan bertambah.  Hubungan  DER  dengan  harga  penutupan  saham  menujukkan  bahwa hubungan antara DER dan harga saham penututupan saham berbanding terbalik
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Hidayat  (2020) menunjukkan bahwa harga saham berpengaruh positif tidak signifikan terhadap struktur modal.  Hal  ini  disebabkan  karena  semakin  tinggi  harga  saham  perusahaan,  maka struktur modal akan menurun.
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah  harga  saham  secara  parsial  memberi pengaruh negatif terhadap  struktur modal  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Hal  ini disebabkan karena struktur modal
mencerminkan  darimana  perusahaan  mendapatkan  pendanaannya  Perusahaan  dengan struktur modal yang rendah akan membiayai utang yang rendah dan akan meningkatkan tingkat solvabilitas perusahaan menyebabkan para investor akan membeli harga saham tinggi.

## Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur  Aktiva,  Ukuran  Perusahaan,  aan Harga Saham terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  pertumbuhan  penjualan,  struktur aktiva,  ukuran  perusahaan  dan  harga  saham  secara  bersama-sama  mempengaruhi terhadap  struktur  modal  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.  Hal ini dapat bisa diketahui dari nilai 7,288 > 2,65 dengan signifikan 0,000 < 0,05.
Hasil  uji  koefisien  determinasi  adalah  besarnya adjusted R Square adalah 0,199,  maka  pengaruh  pertumbuhan  penjualan,  struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan  dan harga  saham  terhadap  struktur  modal  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020 adalah  sebesar  19,9%  sedangkan  sisanya  80,10%  adalah  dipengaruhi  oleh  faktor  lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini seperti likuiditas.

## Pengaruh Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  profitabilitas  memoderasi  hubungan pertumbuhan  penjualan,  struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan  dan  harga  saham  modal berpengaruh negatif terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020.  Hal  ini  dapat  bisa  diketahui  dari  nilai signifikan 0,000 < 0,05 ataupun -3,922 > 1,97120.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  Sartono  (2012)  menyatakan  bahwa suatu perusahaan yang mempunyai “ earning ” yang stabil akan selalu dapat memenuhi kewajiban  finansialnya  sebagai  akibat  dari  penggunaan  modal  asing.  Sebaliknya perusahaan  yang  mempunyai  “ earning ”  tidak  stabil  dan  “ unpredictable ”  akan menanggung  resiko  tidak  dapat  membayar  beban  bunga  atau  tidak  dapat  membayar angsuran-angsuran utangnya pada tahun-tahun atau keadaan yang buruk.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Wulandari  &  Sari  (2021) menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  struktur modal.
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah  profitabilitas  memoderasi  hubungan pertumbuhan  penjualan,  struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan  dan  harga  saham  modal berpengaruh negatif terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.

## SIMPULAN
Variabel  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  secara  parsial  memberi pengaruh negatif terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020.

## DAFTAR   PUSTAKA
Darmadji,  T,.  &  Fakhrudin,  F.  (2016). Pasar  Modal  di  Indonesia  Pendekatan  Tanya Jawab . Jakarta: Salemba Empat Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta Harahap,  S.  S.  (2015). Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan. Jakarta:  PT.  Raja Grafindo Persada
Hery, H. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Grasindo Hidayat,  W.  (2020). Pengaruh Penggunaan Economic Value Added dan  Market  Value Added  terhadap  tingkat  return  saham  pada  perusahaan  konstruksi  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Sosial Ekonomi
Pembangunan, 4 ,(12), 330-348.
https://jsep.ejournal.unri.ac.id/index.php/JSEP/article/view/2419/2379
Kamaludin,  K.,  &  Indriani,  R.  (2012). Manajemen  Keuangan . Bandung:  CV.  Bandar Maju
Meutia,  T.,  Arfan,  M.,  &  Darwanis,  D. ( 2014). Pengaruh Growth  Opportunity , Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Struktur  Modal  pada  Perusahaan Properti di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, 3 (2), 94-100. http://jurnal.unsyiah.ac.id/JAA/article/view/4428/3809
Putri, R. E., & Fadhlia, W. (2014). Pengaruh Struktur Aktiva dan Tingkat Pertumbuhan
Penjualan  terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Dinamika Akuntansi dan Bisnis, 1 (2), 216-233.
http://jurnal.unsyiah.ac.id/JDAB/article/view/3633/3349
Sartono,  A.  (2012). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi, (4 th ed.).  Yogyakarta:
BPFE Simamora, H. (2011). Akuntansi Manajemen. Riau: Star Gate Publisher Wulandari,  N.  M.  A.,  &  Sari,  M.  M.  R.  (2021).  Profitabilitas  sebagai  Pemoderasi Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Risiko  Bisnis,  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Struktur
Modal. Jurnal Akuntansi, 31 (9), 2213-2228.
https://doi.org/10.24843/EJA.2021.v31.i09.p05