## FAKTOR EKONOMI MAKRO TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN
(IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2019
Yubiharto 1 , Siti Mauliyah 2 , Walid Rudianti 3
STIE Tamansiswa Banjarnegara Jl. Mayjend Panjaitan No.29 Banjarnegara Email : hyubi@yahoo.co.id 1 , sitimauliyah5@gmail.com 2 , walidrudianti90@gmail.com 3 ,

## ABSTRACT
Basically,  when  inflation,  interest  rates  and  exchange  rates  increase,  the Composite Stock Price Index will decrease. The problem in this study is that in fact inflation, interest rates and exchange rates have increased, in fact the Composite Stock Price Index has  increased.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of  inflation,  interest  rates  and exchange rates on the Composite Stock Price Index on the Indonesia Stock Exchange. This type of  research is  associative, with a quantitative approach. This  study takes all data  in time series including inflation, interest rates, exchange rates and the Composite Stock Price Index for the 2015-2019 period. The sample in this study used a saturated sampling of 60 samples. The analysis technique used is multiple linear regression, classical assumption test and hypothesis testing. The partial test results show that inflation and exchange rates have no effect on the Composite Stock Price Index, interest rates have a significant negative effect on  the  Composite  Stock  Price  Index.  Simultaneous  test  results  show  that  the  variables  of inflation, interest rates and exchange rates have a significant effect on the Composite Stock Price Index. The value of the coefficient of determination in this study is 0.451. This means that the ability of the independent variable to explain the dependent variable is 45.1%, while the rest is explained by other variables not included in this study.
Keywords : Composite Stock Price Index, inflation, interest rates, exchange rates

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Pasar modal merupakan  salah satu pendorong perekonomian dunia, termasuk Indonesia. Peran pasar modal bukan hanya sekedar  tempat  pertemuan lenders dan borrowers ataupun tempat untuk memperdagangkan  sekuritas,  tetapi  juga berperan  dalam  mendorong  pembentukan modal  dan mempertahankan pertumbuhan ekonomi.  Pasar  modal  yang  mengalami peningkatan  ( bullish )  atau  mengalami penurunan  ( bearish )  terlihat  dari  naik turunnya harga-harga saham yang
tercermin dalam pergerakan indeks. Indeks harga  saham  adalah  indikator  pergerakan harga  saham  yang  merupakan  salah  satu pedoman  untuk  melakukan  investasi  di pasar modal.
Terdapat  beberapa  jenis  indeks harga  saham  yang  terdapat  di  BEI,  yaitu indeks  harga  saham  individual,  indeks harga  saham  gabungan,  indeks  LQ45, indeks sri-hati, JII, indeks bisnis-27, indeks kompas  100,  indeks  papan  utama,  indeks pefido  25,  indeks  papan  pengembangan (Sunariyah,  2011).    Indeks  harga  saham
MEDIKONIS: Jurnal Media Komunikasi dan Bisnis https://tambara.e-journal.id/medikonis/index

## FAKTOR EKONOMI MAKRO TERHADAP
INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2019
ISSN (Online): 2723-648X
gabungan  atau  biasa  disingkat  dengan IHSG.  Hismendi  dkk , (2013)  mengatakan bahwa  IHSG  menggambarkan  suatu rangkaian  informasi  historis  mengenai pergerakan harga saham seluruh gabungan saham, sampai pada tanggal tertentu. Bursa Efek  Indonesia  menyajikan  harga  saham berdasarkan  pada  hari  tersebut  dan mengikuti indeks saham yang terjadi pada hari yang bersangkutan. Pergerakan IHSG selalu  berfluktuasi  dari  waktu  ke  waktu. Fluktuasi  IHSG  seperti  yang  terjadi  di tahun 2015 – 2020.

## Tabel 1.1

## Fluktuasi IHSG, Inflasi, Suku Bunga
dan Kurs Akhir Tahun
Tahun Harga Penutupan Akhir Tahun (Triliun ) Inflasi Suku Bunga Kurs 2015 4.592,83 3,35% 7,50% 13.795 2016 5.296,71 3,02% 4,7% 13.436 2017 6.355,65 3,61% 4,2% 13.548 2018 6.194,50 3,13% 6,0% 14.542 2019 6.299,54 2,72% 5,0% 13.945 Sumber: data diolah 2021 Dari data tersebut dapat disimpulkan bahwa ditahun 2019
mengalami  penurunan  untuk  inflasi,  suku bunga dan kurs sedangkan IHSG mengalami peningkatkan.
Inflasi merupakan salah satu faktor makro ekonomi yang mempengaruhi harga saham.  Menurut  Setianto  (2014)  inflasi dapat  mempengaruhi  laba perusahaan dan tabungan.  Inflasi  akan  menyebabkan peningkatan biaya perusahaan dan pendapatan  perusahaan.    Inflasi  adalah kenaikan  harga  terhadap  produk  secara menyeluruh.  Inflasi  merupakan  sinyal negatif  bagi  para  investor.  Investor mengawasi  inflasi  dengan  ketat  karena memiliki pengaruh yang kuat pada tingkat pengembalian  dan  kemampuanya  untuk membayar  kewajiban  pada  pemberi  dana dan  pinjaman.  Para  pemberi  dana  akan
mendapatkan pendapatan  yang lebih kecil jika  inflasi  naik  dengan  cepat  di  masa depan.
Terdapat  beberapa  peneliti  yang pernah  meneliti  pengaruh  inflasi  terhadap IHSG,  hasil  penelitian  yang  didapat  oleh Harsono  dkk.  (2018),  Astuti  dkk.  (2016), Endang  dkk.  (2019)  yang  menyatakan bahwa  inflasi  berpengaruh  signifikan terhadap  IHSG. Selain itu hasil penelitian yang berbeda juga didapat oleh Asmara & Suarjaya  (2018),  Tanusdjaja  &  Nariman (2019)  yang  menyimpulkan  bahwa  inflasi tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap IHSG.
Kenaikan inflasi adalah harga yang terus  menerus  mengalami  peningkatan sehingga  dapat  melemahkan  daya  beli masyarakat.  Disisi  lain,  apabila  kenaikan barang  terkait  barang  modal  naik,  maka biaya  operasi  semakin  naik.  Jika  biaya operasi  naik,  akan  meningkatkan  beban usaha/cost  yang  dikeluarkan  dari  suatu perusahaan.  Berakibat  pada  peningkatan laba  perusahaan  menurun  sehingga  IHSG pun menurun.
Rudiyanto (2017) suku bunga ialah salah  satu  kebijakan  moneter  yang  dalam pelaksanaanya dilakukan oleh bank sentral diseluruh  dunia.  Ketika  ekonomi  sedang melemah atau mengalami resesi, biasanya bank sentral akan menurunkan suku bunga untuk menguatkan ekonomi. Jika ekonomi meningkat,  maka  kepercayaan  investor untuk menanamkan modalnya akan meningkat sehingga nilai IHSG cenderung meningkat.
Beberapa  penelitian  sebelumnya telah mengkaji suku bunga terhadap IHSG, akan  tetapi  hasil  penelitian  yang  satu
dengan  yang  lain  kurang  konsisten. Penelitian yang dilakukan oleh Astuti dkk. (2016),  Sampurna  (2016),  Asmara  & Suarjaya  (2018),  Harsono  dkk.  (2018) memperoleh hasil penelitian yang mengatakan bahwa suku bunga berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG. Namun  penelitian  tersebut  berbanding terbalik dengan penelitian  yang dilakukan oleh Endang dkk. (2019) yang menyatakan bahwa  suku  bunga  tidak  berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Faktor  makro  ekonomi  lainnya yang  mempengaruhi  harga  saham  yaitu kurs.  Kurs  adalah  nilai  suatu  mata  uang sebuah regional atau negara terhadap harga atau  nilai  mata  uang  yang  regional  atau negara  lain  (Aziz  dkk.  2015).  Nilai  tukar kurs  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  nilai  kurs  Rupiah  terhadap  Dolar Amerika Serikat. Ketika kondisi nilai kurs Dolar Amerika mengalami despresiasi atau penguat maka banyak investor melakukan investasinya di pasar uang akibatnya dapat membawa  dampak  pada  penurunan  pasar modal  karena  adanya  aksi  jual  di  pasar modal untuk diinvestasikan ke pasar uang dan dapat terjadi sebaliknya.
Teori  ini  didukung  oleh  penelitian yang  dilakukan  oleh  Astuti  dkk.  (2016), Sampurna  (2016),  Harsono  dkk.  (2018) yang menunjukan bahwa kurs berpengaruh signifikan terhadap  IHSG. Selain itu hasil penelitian  yang berbeda juga didapat  oleh Tanusdjaja  &  Nariman  (2019)  yang menyatakan bahwa kurs tidak berpengaruh oleh IHSG.
Meningkatnya aktifitas pasar modal, mengakibatkan
kebutuhan untuk memberikan  informasi  yang  lengkap kepada
masyarakat mengenai
perkembangan  bursa  saham  juga  semakin meningkat.  Salah  satu  informasi  yang diperlukan  tersebut  adalah  indeks  harga saham  sebagai  cerminan  dari  pergerakan harga saham.
Berdasarkan penjabaran latar belakang  dari  penelitian  –  penelitian sebelumnya  ada  yang  mengatakan  bahwa ketiga indikator diatas berpengaruh positif dan ada yang berpengaruh negatif terhadap indeks  harga  saham  gabungan  dan diperoleh  perbedaan  hasil  penelitian, meningkatkan minat peneliti dalam pelaksanaan  penelitian  terkait  Indeks Harga  Saham  Gabungan  yang  berjudul “Faktor Makro Ekonomi Terhadap Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa Efek Indonesia Periode 2015 – 2019”.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka  permasalahan  yang  akan  dibahas dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Apakah  ada  pengaruh  inflasi  terhadap IHSG?
2. Apakah  ada  pengaruh  suku  bunga terhadap IHSG?
3. Apakah  ada  pengaruh  kurs  terhadap IHSG?
4. Apakah  ada  pengaruh  inflasi,  suku bunga dan kurs terhadap IHSG?

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan  perumusan  masalah diatas,  maka  tujuan  yang  akan  dicapai dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh inflasi terhadap IHSG.
2. Untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh suku bunga terhadap IHSG.
3. Untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh kurs terhadap IHSG.
4. Untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh inflasi,  suku  bunga, dan kurs terhadap IHSG.

## METODE PENELITAN

## Lokasi Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan  yang  tergabung  dalam  IHSG dan  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Dengan mengambil data pada periode tahun 2015-2020  diambil  dari  situs  resmi  yaitu www.idx.co.id,  www.finance.yahoo.com, www.bi.go.id dan www.bps.go.id.

## Jenis Penelitian
Jenis penelitian ini mengunakan penelitian kuantitatif.
Variabel Penelitian
a. Variabel  Bebas:  Inflasi  (X1),  Suku Bunga (X2), Kurs (X3)
b. Variabel Terkait: Indeks Harga Saham Gabungan (Y)
Definisi Konsep dan Operasional Variabel a. Inflasi Definisi Konsep: Inflasi merupakan  suatu  kondisi  dimana tingkat  harga  meningkat  secara  terus menerus (Arif,2014) Definisi Operasional : IHK Bulanan = [ In I(n−1) − 1] × 100%
b. Suku Bunga Definisi  Konsep:  Suku  Bunga adalah harga dari pinjaman yang harus dibayarkan  debitur  kepada  kreditur (Sunariyah,2011)
Definisi Operasional: I = i * + e *
c. Kurs
Definisi  Konsep:  Kurs  yaitu nilai  suatu  mata  uang  sebuah  regional
atau  negara  terhadap  nilai  mata  uang regional  atau  negara  lain  (Aziz  dkk, 2015)
Definisi Operasional : Kurs  = Kurs Jual +Kurs Beli
2
d. IHSG Definisi  Konsep:  IHSG  yaitu
menggambarkan suatu rangkaian mengenai  pergerakan  harga  saham gabungan sampai pada tanggal tertentu.
Definisi Operasional:
IHSG  = ∑(Ps x Ss)
∑(Pbase x Ss)
Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
a. Populasi penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh data IHSG, Inflasi, Suku Bunga dan Kurs selama tahun 2015-2019 yang berjumlah 60.
b. Teknik Pengambilan Sampel
Teknik  pengambilan  sampel  dalam penelitian ini menggunakan sampling jenuh.
c. Sampel Penelitian
Sampel penelitian setelah mengunakan  sampling  jenuh  sebanyak 60 sampel dari data inflasi, suku bunga, kurs dan IHSG.

## Teknik Analisis Data
Adapun teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
a. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi  klasik  dalam  penelitian  ini terdiri dari:
1. Uji Normalitas
2. Uji Multikolinieritas
3. Uji Heteroskedastisitas
4. Uji Autokorelasi
b. Uji Linier Berganda
Model regesi berganda bertujuan untuk memprediksi  besar  variabel  dependen dengan  mengunakan  data  variabel independen  yang  sudah  diketahui besarnya.
c. Uji Hipotesis
1. Uji Parsial (uji t) Membandingkan t hitung dengan t tabel, jika  t hitung >  t tabel, maka  variabel
bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel terkait.
2. Uji Simultan (uji F) Membandingkan  F hitung dengan F tabel, jika  F hitung >  F tabel maka variabel  bebas  secara  bersama- sama berpengaruh signifikan terhadap variabel terkait.
d. Koefisien Determinasi (Kd)
Koefisien  Determinasi  (Kd)  pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel depnden.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Teknik Analisis Data
1. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Standardized Residual N 60 Normal Parameters a.b Mean .0000000 Std.Deviation .997424460 Most Extreme Defirences Absolute .087 Positive .064 Negative -.087 Test Statistic .087 Asymp.Sig.(2-tailed) .200 Sumber: Data diolah, 2021 Berdasarkan tabel diatas
menunjukan  bahwa  nilai  sig.  (tailed) sebesar 0,200 yang berarti nilai signifikan lebih besar dari 0,05 sehingga nilai residual berdistribusi normal.
b. Uji Multikolineritas
Model Collinearity Statistic Tolerance VIF Inflasi .343 2.915 Suku Bunga .417 2.399 Kurs .698 1.432 Sumber: Data diolah, 2021 Berdasarkan tabel diatas masing-masing  variabel  meliliki  nilai tolelance  >  0,1.  Sedangkan  nilai  VIF untuk variabel inflasi, suku bunga dan kurs < dari 10, maka dapat disimpulkan  pada  model  regresi berbentuk tidak terjadi
multikolinieritas.  Jika  yang  terjadi nilai tolerance < 0,1 dan nilai VIF > 10 maka terjadi multikolineritas.
c. Uji Heteroskedastisitas

## Gambar 4.1 Hasil Uji Grafik Scatterplot
Dari  gambar  diatas  terlihat bahwa  titik-titik  menyebar  secara acak  serta  tersebar  diatas  dan dibawah  angka  0  pada  sumbu  y, maka  dapat  disimpulkan  bahwa model  regresi  berganda  tidak mengalami heteroskedastisitas.
d. Uji Autokorelasi
Sumber: Data Sekunder yang diolah, 2021
Dari  hasil  diatas,  nilai  autokorelasi dengan  metode  Cochrane-Orcutt  sebesar 194318.0633.  Berdasarkan  tabel  dengan derajat kepercayaan sebesar 5%  adalah dL =  1.4797  dan  dU  =  1.6889,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  Cochrane-Orcutt lebih besar dari nilai dU dan dL. Maka dapat dikatakan setelah dilakukan metode Cochrane-Orcutt  tidak  terjadi  autokorelasi pada model regresi.

## 2. Analisis  Regresi  Linier  Berganda
Sumber: Data diolah, 2021
Berdasarkan tabel diatas dapat disimpulkan suatu persamaan regresi linier
berganda untuk mengetahui seberapa besar pengaruh  inflasi,  suku  bunga  dan  kurs terhadap IHSG yaitu:
Y   =  3707.806  -  9800.849  *  Inflasi  - 23385.035*  Suku  Bunga  +  0,266  * Kurs + e
Keterangan: Y  = IHSG X 1 = Inflasi
X 2 = Suku Bunga
X 3 = Kurs
e  = Error
3. Uji Hipotesis a.  Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coeffici ents t Sig. B Std. Error Beta 1 (Consta nt) 3707.806  1828.907 2.027 .047 Inflasi -9800.849  7896.089 -.210  -1.241 .220 Suku_B unga - 23385.035 8634.593 -.415  -2.708 .009 Kurs .266 .133 .237 2.005 .050 a. Dependent Variable: IHSG_Y Sumber: Data diolah, 2021 a) Inflasi
Tidak Berpengaruh

## Terhadap IHSG
Dari  tabel  diatas  dapat diketahui  bahwa  t hitung -1.241  < 2,007 t tabel maka Ha ditolak dan Ho diterima  dan  nilai  signifikan  untk variabel Inflasi sebesar 0,220 > 0,05. Hal  ini  diartikan  secara  parsial inflasi berpengaruh terhadap IHSG. Demikian dapat disimpulkan bahwa Ho  diterima  dan  Ha  ditolak. Sehingga  hipotesis  yang  berbunyi Inflasi  berpengaruh  terhadap  IHSG ditolak.
Model R R
Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .184a .034 -.019 194318.0633
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3707.806 1828.907 2.027 .047 Inflasi -9800.849 7896.089 -.210  -1.241 .220 Suku_Bunga -23385.035 8634.593 -.415  -2.708 .009 Kurs .266 .133 .237 2.005 .050 a. Dependent Variable: IHSG_Y
b) Suku Bunga Berpengaruh Terhadap IHSG Variabel Suku Bunga memiliki t hitung -2,708 < 2.007 maka Ha diterima dan Ho ditolak dan nilai signifikan  untuk  variabel  Suku Bunga  sebesar  0,009  <  0,05. Koefisien  regresi  variabel  Suku Bunga mempunyai nilai yaitu 0,009. Hal  ini  berarti  secara  parsial  Suku Bunga  berpengauh  dan  signifikan terhadap  IHSG.  Demikian  dapat disimpulkan  bahwa  Ha  ditolak  dan Ho  diterima.  Sehingga  hipotesis
yang berbunyi Suku Bunga berpengaruh terhadap IHSG diterima.
c) Kurs  Berpengaruh  Terhadap

## IHSG
Variabel kurs memiliki t hitung 2,005 < t abel 2,007 maka Ha ditolak dan Ho diterima dan sementara nilai signifikan sebesar 0,050 = 0,05. Hal ini berarti secara parsial  Kurs tidak berpengaruh  signifikan  terhadap IHSG. Demikian dapat disimpulkan bahwa Ha ditolak dan Ho diterima. Sehingga  hipoteisis  yang  berbunyi Kurs  berpengaru  terhadap  IHSG ditolak.

## b. Hasil Uji F
ANOVA a
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  10963560.140  3 3654520.048 15.351 .000 b Residual 13331348.510 56 238059.795 Total 24294908.650 59
a. Dependent Variable: IHSG_Y b. Predictors: (Constant), Kurs, Suku_Bunga, Inflasi
Sumber: Data diolah, 2021
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa  F hitung 15,351  <  F tabel 3,16  dan
nilai  signifikan  sebbesar  0,000  atau lebih  kecil  dari  0,05.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  Ha  ditolak  dan  Ho diterima.  Dengan  demikian  Inflasi, Suku Bunga dan  Kurs secara bersama- sama  berpengaruh  secara  simultan terhadap  IHSG.  Sehingga  hipotesis yang berbunyi Inflasi, Suku Bunga dan Kurs  berpengaruh  terhadap  IHSG diterima.

## 4. Uji Koefisien Determinasi
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .672 a .451 .422 487.914 a. Predictors: (Constant), Kurs, Suku_Bunga, Inflasi
Sumber: Data diolah, 2021
Berdasarkan tabel diatas, diperoleh  R  Square  sebesar  0,451 (45,1%).  Hal  ini  menunjukan  bahwa deviasi perubahan variabel independen (Inflasi,  Suku Bunga dan Kurs) dalam menjelaskan besarnya deviasi perubahan terhadap variabel dependen (IHSG)  sebesar  45,1%.  Sedangkan sisanya  sebesar  54,9%  dipengaruhi oleh variabel lain yang tidek termasuk dalam penelitian ini.

## Pembahasan
1. Pengaruh Inflasi Terhadap IHSG
Dari hasil penelitian menunjukan  bahwa  variabel  Inflasi secara parsial tidek berpengaruh terhadap IHSG. Inflasi yang tinggi tidak mempengaruhi  minat  para  investor untuk  berinvestasi.  Karena  investor akan tetap berinvestasi walaupun Inflasi mengalami kenaikan. Jadi dapat dikatakan  bahwa  inflasi  yang  tinggi tidak mempengaruhi fluktuasi IHSG.
Dapat  dilihat  dari  tren  pada bulan  mei  dan  jinni  2019  yaitu  pada bulan mei inflasi  mengalami kenaikan dari  0,0323  menjadi  0,0328  di  bulan juni  dan  nilai  IHSG  juga  mengalami kenaikan dibulan yang sama yaitu dari 6.209,12 menjadi  6.358,63. Jadi  dapat diartikan bahwa jika inflasi mengalami kenaikan,  maka  nilai  IHSG  bukanya turun tatapi ikut mengalami kenaikan.
Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Asamra & Suarjaya (2018) dan penelitian yang dilakukan  oleh  Harsono  dkk.  (2018) yang menyatakan bahwa variabel inflasi tidak berpengaruh terhadap IHSG.
2. Pengaruh Suku Bunga Terhadap IHSG Dari  hasil  penelitian  yang diperoleh  bahwa  variabel  Suku  Bunga secara  parsial  berpengaruh  negatif terhadap  IHSG.  Hal  ini  menunjukan bahwa para investor mencermati fluktuasi  suku  bunga  untuk  membuat keputusan dalam berinvestasi. Jika suku bunga  tinggi  para  investor  cenderung akan mengalihkan dananya ke deposito dan tabungan yang akan mengakibatkan IHSG menurun.
Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Astuti dkk.  (2016)  dan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Harsono  dkk.  (2018) yang  menyatakan  bahwa  suku  bunga berpengaruh negatif terhadap IHSG.
3. Pengaruh Kurs Terhadap IHSG Dari  hasil  penelitian  yang diperoleh  bahwa  variabel  Kurs secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap
IHSG. Dimana pada saat kurs melemah maka  investor  akan  membeli  saham dengan jumlah banyak sehingga menyebabkan  IHSG  meningkat  dan akan  menjual  sahamnya  kembali  saat
kurs kembali meningkat. Aksi jual beli saham  inilah  yang  akan  mamicu pergerakan saham.
Dapat  dilihat  dari  tren  pada bulan  maret-mei  2017  yaitu  kurs melemah dari 13.316 Rupiah/US$ menjadi 13.327
Rupiah/US$  pada  bulan  april  dan kembali  naik  di  bulan  mei  13.336
Rupiah/US$. Dibulan yang sama IHSG justru  mengalami  kenaikan  dari  bulan maret sebesar 5.568,11 menjadi 5.685,30  pada  bulan  april  dan  kembali mengalami  kenaikan  dibulan  mei sebesar  5.685,30.  Jadi  dapat  diartikan bahwa  jika  kurs  melemah,  maka  nilai IHSG mengalami kenaikan kerena para investor  akan  tetap  berinvestasi  dan menyebabkan  nilai  IHSG  mengalami kenaikan.
Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Tanusdjaja  dan  Nariman  (2019)  dan penelitian yang dilakukan oleh Kurniawati  dan  Khairunnisa  (2020) yang menyatakan bahwa variabel  Kurs secara parsial tidak berpengaruh terhadap IHSG.
4. Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Kurs
Terhadap IHSG
Dari hasil
penelitian menunjukan bahwa inflasi, suku bunga dan  kurs  secara  simultan  berpengaruh terhadap  IHSG.  Lingkungan  ekonomi makro adalah lingkungan yang mempengaruhi operasi perusahaan sehari-hari. Kemampuan investor dalam memahami  dan  meramalkan  kondisi ekonomi  makro  dimasa  yang  akan dating  menjadi  tolak  ukur  dalam berinvestasi untuk memperoleh keuntungan yang lebih dalam berinvestasi.
Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Astutu dkk.  (2016)  dan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Harsono  dkk.  (2018) yang  menyatakan  bahwa  inflasi,  suku bunga  dan  kurs  berpengaruh  secara simultan terhadap IHSG.
Faktor  ekonomi  makro  telah terbukti mempunyai pengaruh terhadap kondisi  pasar  modal.  Faktor-faktor tersebut adalah inflasi, suku bunga dan kurs  masih  banyak  faktor  ekonomi makro lainya yang berpengaruh terhadap pasar modal. Dimana investor akan  mengamati  pergerakan  inflasi, suku  bunga  dan  kurs  terhadap  IHSG untuk melakukan investasi atau tidak.

## KESIMPULAN
Berikut kesimpulan dari hasil penelitian:
1. Inflasi  Tidak  Berpengaruh  Terhadap IHSG
Variabel  inflasi  secara  parsial tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Hal ini  ditunjukan  oleh  hasil  signifikan 0,220  >  0,05.  Hal  ini  berarti  secara parsial inflasi tidak berpengaruh terhadap IHSG. Demikian dapat disimpulkan bahwa Ho diterima dan Ha ditolak. Sehingga hipotesis yang berbunyi  inflasi  tidak  berpengaruh terhadap  IHSG,  yakni  apa  bila  inflasi mengalami  kenaikan  atau  penurunan tidak akan mempengaruhi IHSG.
2. Suku  Bunga  Berpengaruh  Negatif Terhadap IHSG
Variabel  suku  bunga  secara parsial  berpengaruh  negatif  terhadap IHSG. Hal ini ditunjukan nilai signifikan  sebesar  0,09  <  0,05.  Hal  ini
berarti  secara  parsial  suku  bunga berpengaruh  negative  dan  signifikan terhadap IHSG. Demikian dapat disimpulkan bahwa Ha diterima dan Ho ditolak.  Sehingga  hipoteisis  yang berbunyi  suku  bungs  berpengaruh negatif signifikan terhadap IHSG, yaitu apa  bila  suku  bunga  meningkat  maka akan mengakibatkan penurunan IHSG.
3. Kurs  Tidak  Berpengaruh  Terhadap IHSG
Variabel  kurs  secara  parsial tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Hal ini  ditunjukan  nilai  signifikan  0,05  > 0,05. Hal ini berarti secara parsial kurs tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap IHSG.  Demikian  dapat  disimpulkan bahwa  Ha  ditolak  dan  Ho  diterima. Sehingga hipoteisis yang berbunyi kurs tidak berpengaruh terhadap IHSG. Jadi dapat  diartikan  bahwa  jika  kurs melemah, maka nilai  IHSG mengalami kenaikan  kerena  para  investor  akan tetap  berinvestasi  dan  menyebabkan nilai IHSG mengalami kenaikan.
4. Variabel Inflasi, Suku Bunga dan Kurs Berpengaruh Signifikan Terhadap IHSG
Variabel inflasi, siku bunga dan kurs  secara  simultan  berpengaruh signifikan  terhadap  IHSG.  Hal  ini ditunjukan oleh nilai signifikan sebesar 0,000  <  0,05  dan  F hitung 15,315  >  F tabel 3,16,,  maka  hasil  analiasi  regresi  linier berganda adalah signifikan. Hasil uji F ini  menunjukan  bahwa  Ho  ditolak  dan Ha diterima.

## SARAN
1. Bagi Investor
Bagi investor yang akan melakukan  transaksi  berinvestasi  di
Bursa  Efek  Indonesia  sebaiknya  selalu memperhatikan  informasi  pengerakan inflasi, suku bunga dan kurs yang dapat dikombinasikan  untuk  memprediksi IHSG  yang  dapat  untuk  mengambil keputusan dalam berinvestasi.
2. Bagi Perusahaan Perusahaan sebaliknya
memperhatikan  informasi  pergerakan inflasi,suku  bunga  dan  kurs  kerena faktor-faktor tersebut merupakan faktor ekonomi  makro  yang  berpengaruh terhadap IHSG yang akan berpengaruh terhadap besar kecilnya beban perusahaan dikemudian hari.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya Bagi  peneliti  selanjutnya  yang akan  melakukan  penelitian  sebaiknya menambah  faktor  lain  yang  juga  dapat mempengaruhi  IHSG  sehingga  dapat mengembangkan
penelitian ini.
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi acuhan peneliti selanjutnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Adel,2014. Pengaruh Kualitas Produk dan Harga terhadap Loyalitas Pelanggan  Pada  Kartu  XL  dengan Kepuasan Pelanggan sebagai Variabel Intervening. Skripsi. Padang : Universitas Negeri Padang. Akpan,  Ime  T.  2013.  The  Extent  Of Reltionship  Between  Stock  Market and Performance on Market Capitalization  and  Performance  on The  Negerian. Economy  Reserch Journal for Finance and Accounting.
Vol. 4. No. 19 : 181-187.
Anlas, Tuli. 2012. The Effets of Changes in Foreign exchange Rates on ISE-100 Indek. Journal of Applied
Economics and Business Research.(JAEBR). 2(1). : 34-45.
Arif,  D.  2014.  Pengaruh  Produk  Domestik Bruto, Jumlah Uang Beredar, Inflasi dan BI Rate terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan  di  Indonesia. Jurnal Ekonomi Bisis , 19(3):63-77.
Asmara,  I.  P.  W.  P  &  Suarjaya,  A.  A.  G. 2018.  Pengaruh  Variabel  Makro Ekonomi  terhadap  Indeks  Harga
Saham Gabungan. E-Jurnal Manajemen  Unud ,  7(3),  pp.  1397- 1425.
Astuti, Rini, Joyce Lapian dan Paulina Van Rate. 2016. Pengaruh Faktor Makro Ekonomi  terhadap  Indeks  Harga
Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa
Efek Indonesia (BEI) Periode 2006-
2015. Jurnal Berkala Ilmiah
Efisiensi , 16(2), 399-406.
Aziz,  M.,  Mintarti,  S.  &  Nadir,  M.  2015.
Manajemen Investasi Fundamental,
Teknikal,  Perilaku  Investor,  dan
Retur Saham. Yogyakarta :
Deepublish.
Bank  Indonesia. 2013. Laporan Kebijakan Moneter  Bank  Indonesia  triwulan IV, s.1.:
Bank Indonesia. Boediono. 2014. Ekonomi Makro . Yogyakarta : BPFE.
Bursa  Efek  Indonesia.  2018.  IHSG. [Online].
Endang,  Sri,  Budi  Wahono  dan  M.  Agus Salim.  2019.  Pengaruh  Variabel Ekonomi  Makro  Terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa Efek Indonesia Periode Thun 2014- 2016. E-Jurnal Riset Manajemen .
Ghozali,  Imam.  2011. Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang : Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Harfikawati,  Veryda.  2016.  Pengaruh Tingkat Inflasi, Nilai Tukar Rupiah Terhadap  USD  dan  Indeks Dow Jones Tehadap IHSG di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2015. Jurnal Eksekutif. Vol 13. No. 2 : 330-344.
Harsono,  Ardella  Rezeki  dan  Saparila
Worokinasih. 2018. Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah  Terhadap  Indeks  Harga Saham Gabungan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). Vol. 60. No. 2 : 102-110.
Hismedi,  Abubakar  Hamzah,  dan  Said
Musnadi.  2013.  Analisis  Pengaruh Nilai  Tukar,  SBI,  Inflasi  dan Pertumbuhan GDP Terhadap
Pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal  Ilmu  Pengetahuan  Pasca sarjana  Universitas  Syiah  Kuala,
Vol. 1 No. 2.
Jogiyanto,  Hartato.  2013. Teori  dan Analisis Investasi. Edisi Kedelapan . Yogyakarta : BPFE.
Kurniawati,  Ristia  dan  Kharunnisa.  2020.
Analisis Faktor Makroekonomi
yang Berpengaruh Terhadap Indeks
Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)
Tahun  2010-2018 .  Jurnal  Imliah MEA  (Manajemen,  Ekonomi  dan Akuntansi). Vol.  4.  No.  3  :  1662-
1684.
Listyowati dan Brodjol  Sutijo. S. U. 2013.
Permodelan Indeks Harga Konsumen (IHK), Umum Berdasarkan  IHK  Sektor  Bahan Makanan dan IHK Sektor Makanan Jadi, Minuman/Rokok. Jurnal Sains dan Seni Pomits . 2(2) : 323-328.
Madura, Jeff. 2015. Internasional Financial Management . Edisi Ketujuh.
Thomson South-Western.
Mishkin,  F.  S.  2017. Ekonomi  Uang, Perbankan,  dan  Pasar  Keuangan .
Jakarta : Salemba Empat.
Putong,  Iskandar.  2013. Economics  : Pengantar Mikro dan Makro. Edisi Kelima.  Jakarta  :  Mitra  Wacana Media.
Rudiyanto. 2017. Seri Panduan Investasi : Reksa  Dana  untuk  Pemula  2 .  s.1.: s.n.
Sampurna,  Dian  Surya.  2016.  Analisis Pengaruh Faktor – Faktor Ekonomi Makro  Terhadap  IHSG  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Jurnal  Stei Ekonomi. Vol. 25. No. 1 : 54-73.
Samsul,  M.  2015. Pasar  Modal  dan Manajemen  Portofolio .  Jakarta  : Erlangga.
Setianto,  B.  2014. Investasi  Nilai  Wajar Saham  (Value  Investing). Jakarta  : BSK Capital.
Silalahi,  Ulber.  2012. Metode  Penelitian Sosial.  Bandung :  PT.  Refika Aditama.
Sukono,  Bambang  dan  Indarto.  2012.
Analisis  Faktor  –  Faktor  yang mempengaruhi IHSG di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2007-2011.
Sugiyono.  2012 .  Memahami  Penelitian Kuantitatif . Bandung : Alfabeta.
……………..2015. Penelitian  Pendidikan Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R  &  D. Bandung : Alfabeta.
……………..2016. Penelitian  Pendidikan Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R  &  D.
Bandung : Alfabeta.
……………..2018. Metode Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R  &  D.
Bandung : Alfabeta.
Suliyanto.  2011 .  Ekonomika  Terapan  : Teori  dan  Aplikasi  dengan  SPSS. Yogyakarta : CV. Andi Offset.
Sunariyah.  2011. Pengantar  Pengetahuan pasar modal. Edisi Keenam. Yoygakarta : UPP STIM YKPN.
Tanusjaja,  Hendang  dan  Augustpaosa Nariman.  2019.  Faktor  –  Faktor yang  Mempengaruhi  Indeks  Harga Saham Gabungan. Jurnal Ekonomi .
Vol. XXIV. No. 01 : 144-158.
Wismantara, Sangga Yoga dan Ni Putu Ayu
Darmayanti.  2017.  Pengaruh  Nilai Tukar, Suku Bunga, Inflasi
Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud. Vol. 6. No.8 : 4391-4421.
www.bi.go.id www.bps.go.id www.finance.yahoo.com www.idx.co.id
Zulbiadi,  Latief.  Analis.co.id.  [Online] Available at : https : // Analis.co.id/ [Accessed    2021]