## PENGARUH HARGA SAHAM, VOLUME PERDAGANGAN DAN SUKU BUNGA TERHADAP LIKUIDITAS SAHAM PADA

## PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Khoirul Abidin
Universitas Wijaya Kusuma Surabaya, Jl. Dukuh Kupang XXV no 54 Surabaya. email: varcell16@gmail.com

## Abstract
This  study  aimed  to  determine  the  effect  of  stock  price,  trade  volume  and rate of interest  on the stock liquidity. The data in this study using secondary data and  the  sampling  technique  in  this  study  using  purposive  sampling.  The  criterion are  food  and  beverage  company  that  listing  on  BEI  in  2010-2012,  have  profit during  2010-2012  and  have  financial  report  on  rupiah.  There  are  fourteen companies that meet the criterion. Analysis tool used is multiple linear regression.
The results showed that stock price, trade volume and rate of interest have simultaneously effect on the stock liquidity with significance level of 0.000 < 0.05. Beside  that,  the  results  showed  that  only  trade  volume  has  partially  effect  on  the stock  liquidity  with  significance  level  of  0.000  <  0.05.  Stock  price  and  rate  of interest  have  no  partially  effect  on  the  stock  liquidity  with  significance  level  of 0.086 and 0.781 > 0.05.
Key Words : stock price, trade volume, rate of interest, stock liquidity

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Perekonomian  Indonesia  yang  sedang  berkembang  pada  saat    ini,  alternatif investasi  sangat  dibutuhkan.  Investasi  merupakan  penanaman  modal  yang dilakukan oleh seseorang (investor) dengan harapan akan memperoleh keuntungan (nilai lebih) dari modal yang ditanamkan (Kholidiah & Wany, 2012). Dalam hal ini pasar  modal  dapat  memberikan  alternatif  investasi  dana  masyarakat  yaitu  dalam bentuk saham.
Equilibrium, Volume 13, Nomor 1, April 2015, hlm. 33-46
Pasar modal adalah tempat pertemuan antara penawaran dan permintaan surat berharga.  Di  tempat  inilah  para  pelaku  pasar  yaitu  individu-individu  atau  badan usaha  yang  mempunyai  kelebihan  dana (surplus  fund) melakukan  investasi  dalam surat  berharga  yang  ditawarkan  emiten  (Sunariyah,  2004).  Perkembangan  pasar modal  saat  ini  tidak  terlepas  dari  peran  pemodal  (investor)  yang  melakukan transaksi  di  pasar  modal.  Sebelum  melakukan  transaksi,  para  investor  menilai emiten. Salah satu aspek yang menjadi bahan penilaian investor adalah kemampuan emiten  dalam  menghasilkan  laba.  Apabila  laba  meningkat,  maka  secara  teoritis harga  saham  juga  meningkat.  Investor  dalammengambil  keputusan  untuk menginvestasikan  uangnya  di  pasar  modal  pasti  memerlukan  informasi  yang lengkap, informasi merupakan kebutuhan yang mendasar bagi para investor dalam mengambil  keputusan  sehingga  dapat  mengurangi  ketidakpastian  yang  mungkin terjadi. Keputusan  yang diambil diharapkan akan sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai.  Dalam  bisnis  perdagangan  saham  yang  terdapat  di  pasar  modal,  banyak sekali aktivitas perdagangan yang dilakukan oleh para investor untuk memperoleh keuntungan (return), diantaranya  adalah  berupa  (1)  transaksi  investasi  dalam bentuk  utang  berjangka,  baik  jangka  pendek  maupun  panjang,dan  (2)  transaksi investasi  dalam  bentuk  penyertaan  (Sunariyah,  2004).  Ada  berbagai  faktor  yang dapat  mempengaruhi  aktivitas  perdagangan  di  pasar  modal,  diantaranya  adalah informasi  yang  masuk  ke  dalam  pasar  modal  tersebut.  Informasi  memiliki  makna bila investor melakukan transaksi dipasar modal yang tercermin dalam karakteristik pasar modal seperti harga saham, volume perdagangan, dan suku bunga.
Harga  saham  sifatnya  berubah-ubah  tergantung  oleh  banyaknya  penawaran dan permintaan atas saham tersebut serta beberapa faktor yang lain:tingkat inflasi, dan kondisi perusahaan sangat berpengaruh terhadap harga saham. Jika perusahaan tersebut mengalami peningkatan dalam permintaan saham maka akan diikuti harga saham akan meningkat.Harga saham merupakan ukuran indeks prestasi perusahaan, yaitu  seberapa  jauh  manajemen  telah  berhasil  mengelola  perusahaan  atas  nama pemegang  saham.  Dalam  hal  ini,  harga  saham  dapat  mempengaruhi  likuiditas saham  perusahaan,  bila  harga  saham  tinggi  maka  seorang  investor  akan  memilih investasi  lain  yang  memiliki  tingkat  risiko  lebih  rendah.  Pengertian  harga  saham menurut Jogiyanto (2003:8) adalah: “Harga saham yang terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran  saham  yang  bersangkutan  dipasar  modal”.  Menurut  Sartono  (2001), harga  saham  terbentuk  dipasar  modal  dan  ditentukan  oleh  beberapa  faktor  seperti laba per lembar saham atau earning per share , rasio laba terhadap harga per lembar saham atau price earning ratio , tingkat bunga bebas resiko yang diukur dari tingkat bunga deposito pemerintah dan tingkat kepastian operasi perusahaan.
Volume  perdagangan  saham  merupakan  banyaknya  jumlah  saham  yang diperdagangkan  oleh  emiten  di  pasar.  Husnan  (2005)  menyatakan  bahwa  akivitas volume  perdagangan  saham  digunakan  untuk  melihat  apakah  investor  individual menilai  laporan  keuangan  secara  informatif,  dalam  arti  apakah  informasi  tersebut membuat keputusan perdagangan diatas keputusan perdagangan yang normal. Jika jumlah  saham  yang  diperdagangkan  pada  hari  transaksi  meningkat  berarti  saham perusahaan  tersebut  diminati  oleh  banyak  investor  dan return saham  perusahaan tersebut juga akan naik.
Puspopranto (2004) menyatakan bahwa bunga adalah sejumlah dana, dinilai dalam uang,  yang diterima si pemberi pinjaman (kreditor), sedangkan suku bunga adalah  rasio  dari  bunga  terhadap  jumlah  pinjaman.  Darmawi  (2006)  menyatakan beberapa faktor yang mempengaruhi tingkat suku bunga yaitu harapan akan inflasi, jatuh  tempo  sekuritas  atau  kredit,  keberadaan  resiko  pada  penjaminan,  resiko tentang penarikan sekuritas sebelum jatuh tempo, kemampuan pemasaran dan tax . Likuiditas  saham  adalah  kemampuan  untuk  menjual  sekuritas  dalam  jumlah yang  besar  dalam  jangka  waktu  singkat  pada  pasar  sekunder  tanpa  mengalami penurunan  harga  yang  berarti.  Likuiditas  saham  dalam  hal  ini  dipengaruhi  oleh beberapa  faktor  antara  lain:  harga  saham,  volume  perdagangan,  tingkat  bunga, tingkat pendapatan seseorang, kondisi ekonomi suatu negara dan lain-lain.
Investor  memiliki  tujuan  yang  berbeda-beda  dalam  menanamkan  dananya. Investor  memilih  investasi  pada  sekuritas  yang  mudah  diperdagangkan,  dengan tujuan  dapat  menjual  sahamnya  sewaktu-waktu,  sehingga  cepat  mendapatkan dananya  kembali.  Investor  juga  dapat  mendepositokan  dananya  dengan  tujuan mendapatkan return yang cenderung bebas risiko (Kholidiah & Wany, 2012).

## Rumusan Masalah
Rumusan  masalah  penelitian  ini  adalah:  (1)  Apakah  harga  saham,  volume perdagangan,  dan  suku  bunga  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap likuiditas saham pada perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)?  (2)  Apakah  harga  saham,  volume  perdagangan,  dan  suku  bunga secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  pada  perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?

## Tujuan Penelitian
Tujuan  penelitian  ini  adalah:  untuk  membuktikan  pengaruh  harga  saham, volume  perdagangan,  dan  suku  bunga  secara  simultan  dan  parsial  terhadap likuiditas saham pada perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
9

## Manfaat Penelitian
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  wawasan  dan  pengetahuan kepada  para  investor  yang  akan  melakukan  pembelian  saham  dengan memperhatikan  harga  saham,  volume  perdagangan  dan  suku  bunga  agar  dapat mengetahui likuiditas sebuah saham.

## TELAAH  TEORI

## Investasi
Menurut  Jogiyanto  (2003)  investasi  didefinisikan  sebagai  penundaan konsumsi  sekarang  untuk  digunakan  dalam  produksi  yang  efisien  selama  periode waktu  tertentu.  Sedangkan  Halim  (2005)  mengemukakan  bahwa  investasi merupakan  penempatan  sejumlah  dana  pada  saat  ini  dengan  harapan  untuk memperoleh keuntungan dimasa mendatang.

## Pengertian Harga Saham
Pengertian  harga  saham  menurut  Jogiyanto  (2003),  adalah  :“harga  saham yang terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham  yang  bersangkutan  dipasar modal. Menurut Fakhrudin dan Darmadji (2006), menyatakan bahwa: saham (stock atau share) dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas.
Menurut  Fakhrudin  dan  Darmadji  (2006),  dengan  memiliki  saham  suatu perusahaan, maka keuntungan diperoleh investor diantaranya:
1. Deviden, adalah pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan penerbit saham atas keuntungan yang dihasilkan perusahaan.
2. Capital gain , merupakan selisih antara harga beli dan harga jual. Capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar sekunder.
3. Saham  bonus,  adalah  saham  yang  dibagikan  kepada  para  pemegang  saham yang diambil dari agio saham.

## Hubungan volume Perdagangan Saham dengan Harga Saham
Menurut  Susanto  dan  Sabardi  (2002)  mengemukakan  bahwa  adanya hubungan  antara  volume  perdagangan  dengan  harga  saham,  antara  lain:  Apabila volume  perdagangan  mengalami  penurunan  maka  harga  saham  akan  terjadi penurunan  juga.  Dengan  meningkatnya  volume  perdagangan  akan  disertai  dengan naiknya harga saham. Volume perdagangan dianggap negatif apabila harga saham
ditutup  lebih  rendah.  Volume  perdagangan  dianggap  positif  apabila  harga  saham ditutup lebih tinggi.

## Pengertian Suku Bunga
Menurut  Sunariyah  (2004),  suku  bunga  adalah  harga  dari  pinjaman.  Suku bunga dinyatakan sebagai persentase uang pokok per unit waktu. Bunga merupakan suatu  ukuran  harga  sumber  daya  yang  digunakan  oleh  debitur  yang  dibayarkan kepada  kreditur.  Dari  pengertian  diatas,  maka  tingkat  suku  bunga  adalah pembebanan  oleh  karena  adanya  penggunaan  uang  terhadap  simpanan  yang penarikannya  tersebut  dilakukan  pada  waktu  tertentu  menurut  perjanjian  dan dinyatakan dalam bentuk persentase dari jumlah yang dipinjamkan. Karnof (2004) mengungkapkan  bahwa  secara  teoritis  hubungan  antara  tingkat  suku  bunga  dan kinerja pasar modal adalah negatif atau berbanding terbalik. Kenaikan suku bunga akan membuat harga saham turun karena akan memotong laba perusahaan.

## Dampak Suku Bunga Deposito
(Tetehuka,  2012)  Dampak  yang  ditimbulkan  dengan  adanya  suku  bunga tinggi maupun suku bunga rendah adalah sebagai berikut:
1. Dampak suku bunga tinggi
a). Tingginya volume simpanan deposito masyarakat.
b). Berkurangnya investasi masyarakat di pasar modal. Masyarakat dalam menginvestasikan modalnya akan cenderung memilih tingkat  kembalian  dan  suku  bunga  yang  tinggi  serta  dengan  memilih resiko  yang  kecil.  Apabila  suku  bunga  deposito  tinggi  masyarakat  akan lebih  memilih  menginvestasikan  uangnya  dalam  bentuk  surat-surat berharga, karena resiko dalam bentuk surat berharga.
2. Dampak suku bunga deposito rendah, antara lain:
a). Rendahnya volume simpanan deposito
b).  Adanya  kecenderungan  bertambahnya  investasi  masyarakat  di  pasar modal.  Apabila  suku  bunga  deposito  rendah  maka  masyarakat  akan cenderung  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal  karena  mengharapkan keuntungan yang lebih tinggi melalui dividen dan capital gain .

## Likuiditas Saham
Peningkatan  frekuensi  saham  dalam  arti  kata  saham  tersebut  mudah diperjualbelikan  dalam  jangka  waktu  relatif  singkat  dan  diminati  oleh  banyak investor.  Menurut  Jogiyanto  (2003)  Likuiditas  saham  adalah  kemudahan  untuk membeli dan menjual efek. Suatu saham dikatakan likuid jika saham tersebut tidak
Equilibrium, Volume 13, Nomor 1, April 2015, hlm. 33-46
mengalami  kesulitan  dalam  membeli  atau  menjual  kembali.  Jika  suatu  saham likuid,  bagi  investor  akan  menguntungkan  karena  mudah  ditransaksikan  sehingga peluang  untuk  mendapatkan capital  gain .  Bagi  perusahaan  juga  akan menguntungkan  karena  bila  perusahaan  menerbitkan  saham  baru  akan  cepat terserap pasar, selain itu memungkinkan perusahaan terhindar dari ancaman terkena delisting (dikeluarkan dari pasar modal).

## Pengaruh Harga Saham terhadap Likuiditas Saham
Perusahaan  yang  memiliki likuiditas tinggi akan diminati oleh para investor dan  akan  berimbas    pula  pada  harga  saham  yang  cenderung  akan  naik  karena tingginya permintaan. (Makaryanawati, 2009).Setiap perusahaan yang menerbitkan saham  sangat  memperhatikan  harga  sahamnya.Harga  saham  yang  terlalu  rendah sering  diartikan  bahwa  kinerja  perusahaan  yang  kurang  baik,  namun  bila  harga saham  terlalu  tinggi  dapat  menimbulkan  dampak  yang  kurang  baik.  Harga  saham yang terlalu tinggi akan mengurangi kemampuan para investor untuk membelinya, sehingga  menyebabkan  harga  saham  tersebut  sulit  untuk  meningkat  lagi  serta nantinya  akan  berdampak  pada  likuiditas  yang  turun  dan  saham  tersebut  sulit diperjualbelikan.

## Pengaruh Volume Perdagangan Saham Terhadap Likuiditas Saham
Meningkatnya  volume  perdagangan  saham  perusahaan  berarti  saham  yang diperdagangkan  di  pasar  sekunder  akan  semakin  likuid  (Jogiyanto,  2003). Likuiditas  suatu  saham  sangat  dipengaruhi  oleh  jumlah  saham  yang  beredar. Semakin banyak jumlah saham yang beredar maka secara teoritis likuiditas saham tersebut semakin tinggi, sehingga dengan semakin tinggi nya likuiditas saham akan dapat meningkatkan volume perdagangan.
Parameter  yang  sering  digunakan  untuk  mengukur  likuiditas  saham  adalah volume  perdagangan,  harga  saham,  volatilitas  harga  saham,  tingkat  s pread, information  flow ,  jumlah  pemegang  saham,  jumlah  saham  yang  beredar,  dan besarnya  biaya  transaksi  (Setyanto,  2006).  Dalam  penelitian  ini  likuiditas  saham diartikan  sebagai  ukuran  jumlah  transaksi  suatu  saham  tertentu  dengan  volume perdagangan  saham  di  pasar  modal  dalam  periode  tertentu.Pengukuran  likuiditas saham  dilakukan  dengan  melihat  volume  perdagangan.Volume  perdagangan merupakan  instrumen  yang  dapat  digunakan  untuk  melihat  reaksi  pasar  terhadap suatu  informasi  melalui  parameter  pergerakan  aktivitas  volume  perdagangan  di pasar  modal.Semakin  tinggi  nilai  volume  perdagangan  saham  mempunyai  makna bahwa  suatu  saham  dapat  dijual  dengan  mudah  karena  banyak  yang  bersedia membeli saham.

## Pengaruh Suku Bunga Terhadap Likuiditas Saham
Apabila  tingkat  suku  bunga  deposito  tinggi  maka  seorang  investor  akan cenderung menginvestasikan dananya dalam bentuk deposito daripada berinvestasi dalam  pasar modal  dengan  harapan  memperoleh tingkat  pengembalian  yang  lebih tinggi daripada investasi di pasar modal dan sebaliknya apabila tingkat suku bunga deposito rendah, maka seorang investor cenderung akan melakukan investasi dalam pasar  modal  dengan  harapan  memperoleh  tingkat  pengembalian  yang  lebih  tinggi daripada  investasi  dalam  bentuk  tabungan  deposito.  Dalam  hal  ini,  tingkat  suku bunga  deposito  dapat  mempengaruhi  likuiditas  saham  yang  ditunjukkan  dalam frekuensi perdagangan. Perubahan harga  saham dipengaruhi oleh beberapa faktor, yang  salah  satunya  adalah  suku  bunga,  suku  bunga  rendah  akan  merangsang investasi dan aktivitas ekonomi yang akan menyebabkan harga saham meningkat.

## Hipotesis
Hipotesis dalam penelitian ini adalah:
1. Harga  saham,  volume  perdagangan  dan  suku  bunga  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham
2. Harga  saham,  volume  perdagangan  dan  suku  bunga  secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham.

## METODA PENELITIAN

## Populasi & Sampel
Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan metode purposive  sampling yaitu  sampel  yang  sengaja  dipilih  berdasarkan penilaian beberapa karakteristik anggota sampel yang disesuaikan dengan maksud penelitian agar dapat mewakili populasinya. Kriteria sampel penelitian ini adalah:
1. Perusahaan Food  and  Beverage yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode pengamatan, tahun 2010 – 2012
2. Perusahaan mengalami laba selama periode tahun 2010 – 2012
3. Penyajian laporan keuangannya dalam jumlah Rupiah

## Identifikasi Variabel
Variabel  yang digunakan dalam penelitian menggunakan variabel dependen atau  terikat  (Y)  dan  variabel  independen  bebas  (X).  Variabel  dependen  adalah variabel  yang  tergantung  atas  variabel  lain.  Variabel  dependen  diwakili  oleh
likuiditas  saham  (Y)  dan  variabel  independen  diwakili  oleh:  Harga  saham  (X 1 ), Volume perdagangan (X 2 ) dan Suku bunga (X 3 ).

## Definisi Operasional
1). Likuiditas saham  (Y)
Likuiditas saham merupakan peningkatan frekuensi saham dalam arti saham tersebut  mudah  diperjualbelikan  dalam  jangka  waktu  relatif  singkat  tanpa mengalami  perubahan  harga  yang  berarti  dan  akan  diminati  oleh  banyak  orang. Satuan  yang  digunakan  untuk  mengukur  likuiditas  saham  adalah  frekuensi perdagangan.  Data  yang  mengenai  frekuensi  perdagangan  diperoleh  dari  ICMD pada akhir tahun 2010,2011, dan 2012. Satuan pengukuran yang digunakan adalah kali transaksi.
2). Harga saham (X 1 )
Harga  saham  adalah  nilai  dari  penyertaan  atau  kepemilikan  dalam  suatu persahaan  (Widiatmodjo,  2008).  Harga  saham  mencerminkan  kekuatan  hubungan yang terjadi antara penawaran dan permintaan terhadap saham. Harga saham yang digunakan  adalah  harga  yang  ada  dalam  pasar  yang  merupakan  harga  pada  akhir tahun.  Harga  saham  dalam  penelitian  ini  diperoleh  dari closing  price tahun 2010,2011,  dan  2012  yang  dipublikasikan  oleh  BEI  dalam  ICMD . Satuan  yang digunakan adalah rupiah.
3). Volume perdagangan (X 2 )
Volume  perdagangan  saham  yang  merupakan  banyaknya  lembaran  saham suatu emiten yang diperjualbelikan di pasar modal setiap hari bursa dengan tingkat harga  yang  disepakati  oleh  pihak  penjual  dan  pembeli  saham  melalui  ( broker ) pedagang  saham  di  pasar  modal  dikenal  dengan  istilah lot yang  terdiri  dari  500 lembar saham setiap 1 lot (Rahmawati, 2009).
Volume  perdagangan  adalah  jumlah  saham  atau  jumlah  lembar  saham  yang diperdagangkan  oleh  emiten  di  bursa.  Volume  perdagangan  merupakan  petunjuk mengenai  kekuatan  dan  kelemahan  pasar  (Djoko  Susanto,2002  :51).  Data  yang digunakan adalah volume perdagangan atau jumlah saham yang di pasar dan yang diperdagangkan. Data di peroleh dari ICMD pada akhir tahun 2010,2011, dan 2012. Satuan pengukuran yang digunakan adalah jumlah lembar saham yang beredar. 4). Suku bunga (X 3 )
Suku  bunga  yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini  adalah  tingkat  suku  bunga deposito.Pengertian  tingkat  suku  bunga  deposito  adalah  pembebanan  oleh  karena adanya penggunaan uang terhadap simpanan yang penarikannya tersebut dilakukan pada  waktu  tertentu  menurut  perjanjian  dan  dinyatakan  dalam  bentuk  persentase dari jumlah yang dipinjamkan. Suku bunga dalam penelitian ini adalah tingkat suku
bunga deposito jangka waktu per 12 bulan menurut Bank Indonesia dengan periode tahun 2010, 2011, dan 2012.
Tabel 1 Daftar suku bunga deposito jangka waktu 12 bulan menurut Bank Umum 2010 7,88% per Tahun 2011 7,06% per Tahun 2012 6,09% per Tahun Sumber: Bank Indonesia

## Teknis Analisis
Dalam  penelitian ini  digunakan  regresi  linier  berganda  menurut  Sugiyanto  (2004) dengan rumus sebagai berikut:
Y= a+b1 X1+ b2 X2 +b3 X3 Keterangan: Y= variabel terikat yaitu likuiditas saham a =konstanta b=koefisien regresi X X1= variabel bebas yaitu harga saham X2= variabel bebas yaitu volume perdagangan X3= variabel bebas yaitu suku bunga deposito

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil analisis regresi antara variabel independen dan variabel dependen dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 1 Hasil Uji Regresi LinierBerganda Variabel B Std. Error Beta (Constant) -6.491 1.912 LN_X1 .118 .067 .093 LN_X2 .834 .046 .954 X3 -.062 .221 -.015
R : 0,947 R square : 0,896 F hitung : 109.671 Sig : 0,000 Sumber  : data diolah
Berdasarkan  tabel,  maka  model  analisis  regresi  linier  berganda  dapat diformulasikan dalam persamaan model :
Y= -6, 491+0, 118X1+0,834X2 – 0,062X3 Dari  hasil  persamaan  regresi  linier  berganda  tersebut,  maka  masing-masing variabel  bebas  yaitu  harga  saham,  volume  perdagangan,  suku  bunga  dapat diinterprestasikan pengaruhnya terhadap likuiditas saham.Nilai konstanta sebesar - 6,491, hal ini menunjukkan besarnya pengaruh berbagai faktor terhadap likuiditas saham,  artinya  apabila  variabel  bebas  sama  dengan  nol,  maka  diprediksikan likuiditas  saham  6,491.  Harga  saham  (X 1 )  memiliki  koefisien  regresi  berganda positif  sebesar  0,118,  hal  ini  menunjukkan  apabila  nilai  koefisien  regresi  variabel lainnya  tetap,  maka  perubahan  harga  saham  sebesar  1  satuan  akan  meningkatkan likuiditas  saham  0,118  satuan.  Volume  perdagangan  (X 2 )  memiliki  koefisien regresi berganda positif sebesar 0,834,  hal ini menunjukkan apabila nilai koefisien regresi  variabel  lainnya  tetap,  maka  perubahan  volume  perdagangan  sebesar  1 satuan  akan  meningkatkan  likuiditas  sebesar  0,834  satuan.  Suku  bunga  (X 3 ) memiliki  koefisien  regresi  linier  berganda  negatif  sebesar  -0,062,  hal  ini menunjukkan apabila nilai koefisien regresi variabel lainnya tetap, maka perubahan suku bunga  1 satuan akan menurunkan likuiditas saham sebesar 0,062 satuan.

## Koefisien Determinasi Berganda (R 2 )
Perhitungan  koefisien  determinasi  berganda  digunakan  untuk  mengukur ketepatan  dari  model  analisis  yang  dibuat.Nilai  koefisien  determinasi  berganda digunakan  untuk  mengukur  besarnya  kontribusi  dari  variabel  independen  yang diteliti  terhadap  variabel  dependen.Berdasarkan  hasil  perhitungan  yang  ada  pada model  summary  dalam  SPSS  versi  16.00  menunjukkan  bahwa  R  square  (R 2 ) sebesar  0,896.  Dapat  diartikan  bahwa  dengan  memperhitungkan  harga  saham, volume  perdagangan,  suku  bunga  dapat  menjelaskan  pengaruhnya  terhadap likuiditas  saham  pada  perusahaan Food  and  Beverage sebesar  89,6%  dan  sisanya sebesar 10,4% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model.

## Uji F (Uji Regresi Secara Simultan)
Pada pengujian hipotesis ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel- variabel independen yaitu (harga saham, volume perdagangan saham, suku bunga) secara  simultan  terhadap  variabel  dependen  (likuiditas  saham). Berdasarkan  uji  F pada tabel diatas, maka terlihat pada perusahaan Food and Baverage variabel harga saham,  volume  perdagangan,  suku  bunga  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap  likuiditas  saham  sebesar  0,000  yang  lebih  kecil  dari  taraf  kesalahan
sebesar  5%  atau  0,05,  dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas  saham  dipengaruhi secara simultan oleh harga saham, volume perdagangan, dan suku bunga.

## Uji t (Uji Regresi Secara Parsial)
Pada  pengujian  hipotesis  kedua  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh variabel-  variabel  independen  (yaitu  harga  saham,  volume  perdagangan,  dan  suku bunga)  secara  parsial  terhadap  variabel  dependen  (Likuiditas  Saham).  Untuk pengujian hipotesis kedua ini menggunakan uji t, hasil uji t sebagai berikut:
Tabel 2

## Hasil Uji t
Variabel Signifikansi Nilai t Kesimpulan Harga saham 0,086 1,765 Tidak Signifikan Volume perdagangan 0,000 18,118 Signifikan Suku bunga 0,781 -0,280 Tidak Signifikan Sumber:  Data diolah
Pembahasan
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  simultan,  didapatkan  bahwa terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  harga  saham  (X 1 ),  volume perdagangan (X 2 ), dan suku bunga (X 3 ) terhadap likuiditas saham (Y) dengan nilai F hitung sebesar  109,671  sedangakan  nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )  adalah  sebesar 0,896  dapat  diartikan  bahwa  dengan  memperhitungkan  harga  saham,  volume perdagangan,  dan  suku  bunga  dapat  menjelaskan  pengaruh  terhadap  likuiditas saham  pada  perusahaan Food  and  Beverage sebesar  89,6%    dan  sisanya  sebesar 10,4% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model.
Secara  parsial  variabel  harga  saham  (X 1 ),  volume  perdagangan  (X 2 ) memiliki  berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  (Y),  sedangkan  suku bunga (X 3 ) berpengaruh tidak signifikan terhadap likuiditas saham (Y).Berdasarkan analisa data diatas, maka terdapat hasil sebagai berikut:
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  peneliti,  ternyata  variabel harga  saham  tidak  memiliki  berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham. Secara  teori  Harga  Saham  yang  terlalu  tinggi  akan  mengurangi  kemampuan  para investor  untuk  membelinya,  sehingga  menyebabkan  harga  saham  tersebut  sulit untuk meningkat lagi dan akan berdampak likuiditas saham  yang menurun. Tidak berpengaruhnya  Harga  saham  pada  penelitian  ini  dimungkinkan  karena  investor beranggapan  harga  saham  tidak  memberikan  dampak  yang  begitu  signifikan  atas
likuiditas  saham,  karena  harga  saham  akan  terus  berubah-ubah  sesuai  dengan kondisi perusahaan (Erlinda, 2011). Variabel harga saham memiliki Pengaruh yang tidak  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  dapat  dilihat  dari  tingkat  signifikansi yang  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,086.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  Erlinda  (2011)  dan  Hariyadi  (2006)  yang  menyatakan  bahwa  harga saham tidak memeiliki pengaruh yang signifikan terhadap likuiditas saham.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  peneliti,  ternyata  variabel volume  perdagangan  berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  dengan tingkat signifikansi 0,000. Likuiditas saham sangat dipengaruhi oleh jumlah saham yang  beredar.  Semakin  banyak  jumlah  saham  yang  beredar  maka  secara  teoritis likuiditas saham tersebut akan tinggi, sehingga dengan semakin tingginya likuiditas saham  akan  meningkatkan  volume  perdagangan.Dengan  meningkatnya  volume perdagangan  saham  perusahaan  berarti  saham  yang  diperdagangkan  di  pasar sekunder akan semakin likuid (Jogiyanto, 2003). Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Hariyadi (2006), Erlinda (2011) dan  Tetehuka (2012) yang menyatakan bahwa  variabel  volume  perdagangan  saham  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap likuiditas saham.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  peneliti,  ternyata  variabel suku  bunga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  serta mempunyai hubungan negatif terhadap likuiditas saham dalam melakukan investasi dengan  berbagai  pertimbangan  dan  penilaian  dalam  bentuk  apa  investor  akan menginvestasikan  dananya  dengan  harapan  memperoleh  keuntungan  yang  besar dengan  tingkat  risiko  serendah  mungkin.  Apabila  tingkat  suku  bunga  deposito tinggi  maka  seorang  investor  akan  cenderung  menginvestasikan  dananya  dalam bentuk  deposito  daripada  menginvestasikan  dalam  pasar  modal  dengan  harapan memperoleh  tingkat  pengembalian  yang  lebih  tinggi  daripada  investasi  di  pasar modal dan sebaliknya.  Apabila tingkat suku bunga deposito rendah maka seorang investor  akan  cenderung  melakukan  investasi  dalam  pasar  modal  dengan  harapan memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada melakukan investasi dalam  bentuk  tabungan  deposito.  Karnof  (2004)  mengungkapkan  bahwa  secara teoritis hubungan antara tingkat suku bunga dan kinerja pasar modal adalah negatif atau  berbanding  terbalik.  Kenaikan  suku  bunga  pada  umumnya  akan  membuat harga  saham  turun  karena  akan  memotong  laba  perusahaan.Dalam  penelitian  ini juga ditunjukan bahwa tingkat suku bunga adalah 0,781 yang lebih besar dari 0,05 dan nilai koefisien regresi negatif yaitu sebesar -0,280, hal ini menunjukkan apabila nilai koefisien regresi variabel lainnya tetap, maka perubahan suku bunga sebesar 1 satuan akan menurunkan likuiditas saham sebesar 0,280 satuan.
81

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Simpulan  peneltian  ini  adalah    sebagai  berikut : harga  saham  (X 1 ),  volume perdagangan  (X 2 ),  suku  bunga  (X 3 )  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap likuiditas saham (Y). Secara parsial diperoleh hasil bahwa variabel harga saham  (X 1 )  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  likuiditas  saham, volume    perdagangan  (X 2 )  berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  (Y), dan  suku  bunga  (X 3 )  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  (Y). Hasil  regresi  linier  berganda  diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )  sebesar 0,896. Artinya dengan memperhitungkan harga saham, volume perdagangan saham, dan  suku  bunga  dapat  menjelaskan  pengaruhnya  terhadap  likuiditas  saham  pada perusahaan food  and  beverage sebesar  89,6  sisanya  10,4  dijelaskan  oleh  variabel lain yang tidak termasuk dalam model.

## Saran
Dari  hasil  penelitian,  pembahasan  dan  simpulan  yang  telah  diuraikan sebelumnya, dapat diberikan beberapa saran sebagai berikut:
1. Bagi pihak investor, dalam melakukan investasi hendaknya memperhatikan kondisi  keuangan  perusahaan  yang  dapat  dilihat  dari  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  bersih  serta  informasi  yang  lain  terkait dengan investasi tersebut.
2. Bagi penelitian selanjutnya, diharapkan agar menambah variabel penelitian lain  yang  bisa  mempengaruhi  likuiditas  saham,  karena  pada  penelitian  ini ditemukan bahwa dari secara parsial dari ketiga variabel bebas yang hanya terdapat satu variabel bebas yang berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham, yaitu volume perdagangan.
3. Bagi  pihak  yang  melakukan  penelitian  serupa,  disarankan  agar  menambah variabel  independennya  dan  jumlah  sampel  yang  digunakan  agar  dapat menghasilkan penelitian yang lebih komprehensif dan lebih baik.
4. Penelitian  yang  akan  datang  sebaiknya  harga  saham  bukan closing  price tahunan  karena  kurang  mencerminkan  harian  pengamatan.  Sampel  yang digunakan  sebaiknya  bukan  hanya  perusahaan Food  and  Beverage yang listing selama periode pengamatan dan periode pengamatan cukup panjang bukan  hanya  tiga  tahun  dari  tahun  2010-2012.  Oleh  karena  itu  perlu diperpanjang agar memperoleh hasil yang lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Darmawi,  H.  2006. Pasar  financial  dan  Lembaga-Lembaga  Finansial .  Jakarta: Bumi aksara.
Erlinda. 2011. Analisis Harga Saham, Volume Perdagangan Saham dan Suku Bunga terhadap Likuiditas Saham. Skripsi .Universitas Wijaya Kusuma Surabaya.
Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi . Penerbit Erlangga:Jakarta.
Hariyadi Andri. 2006. Pengaruh Harga Saham, Volume Perdagangan, dan Suku Bunga terhadap Likuiditas Saham di BEJ. Skripsi. Universitas Wijaya Kusuma Surabaya.
Husnan, Suad. 2005. Dasar-Dasar Portofolio. Edisi Kedua. UPP AMP YKPN.
Yogyakarta:BPFE-Yogyakarta.
Jogianto.  2003. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi .  Edisi  ketiga.  Cetakan pertama. Yogyakarta: BPFE-Jakarta.
Karnof,  A.  2004. Guide  to  Investing  in  Capital  Market :  Cara  Cerdas  Meraih Kebebasan  Keuangan  untuk  Individual  yang  Bijak.Bandung  :  PT  Citra Aditya Karya.
Kholidiah dan Wany, Eva. 2012. Pasar Modal dan Analisis Investasi . Pustaka
Pribadi. Universitas Wijaya Kususma Surabaya.
Puspopranto, S. 2004. Keuangan Pebankan dan Pasar Keuangan . Jakarta: Pustaka LP3ES Indonesia. .
Rahmawati, Yuni. 2009. Analisis Perbedaan Abnormal Return dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Tanggal Pengumuman Divuden
Tunai. Skripsi , Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga.Yogyakarta. Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi . Edisi Keempat.
Penerbit BPFE-UGM YOGYAKARTA
Setyanto, Agus. 2006. Analisis Likuiditas Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split di  Bursa  Efek  Jakarta  Periode  2003-2005. Skripsi ,  Universitas  Islam Indonesia. Yogyakarta.
Sunariyah.  2004. Pengaruh  Pengetahuan  Pasar  Modal. Edisi  Keempat. Yogyakarta:YUPP AMP YKPN.
Susanto,  Djoko  dan  Agus  Sabardi.  2002. Analisis  Teknikal  di  Bursa  Efek . Yogyakarta: BPFE UGM.
Tetehuka  Stera.  2012.  Pengaruh  Harga  Saham,  Volume  Perdagangan  Saham,  dan Suku Bunga terdapat Likuiditas Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi .  Universitas  Wijaya  Kusuma
Surabaya