INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 6 Tahun 2023 Page 509-517 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2022)
Sri Widati 1 ✉ , Liswatin 2 , Fitria 3
Universitas Lakidende
Email: sriwidati95@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2022).  Populasi  dalam  penelitian  ini  berjumlah  193  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Sedangkan  sampel  dalam  penelitian  ini berjumlah  30  perusahaan  dengan  teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  teknik  purpossive sampling  berdasarkan  kriteria tertentu.  Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah analisis regresi linear berganda.  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan profitabilitas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Pengaruh, Perusahaan, Profitabilitas

## Abstract
This study aims to determine how big the influence of capital structure, firm size and profitability on firm value (study of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2018-2022). The population in this study amounted to 193  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). While the sample in this study amounted to 30 companies with a sampling  technique  using  purposive  sampling  technique  based  on  certain  criteria.  The  analytical method used in this research is multiple linear regression analysis. The results of this study indicate that the capital structure has no effect on firm value, firm size has a positive and significant effect on firm value, while profitability has a positive and insignificant effect on firm value.
Keywords: Influence, Company, Profitability

## PENDAHULUAN
Perusahaan manufaktur merupakan salah satu sektor perusahaan yang diharapkan mempunyai prospek cerah di masa yang akan datang. Industri manufaktur adalah industri pengolahan, yaitu  suatu usaha yang  mengolah atau mengubah  bahan mentah menjadi barang jadi ataupun barang setengah jadi yang mempunyai nilai tambah, yang dilakukan secara  mekanis  dengan  mesin,  ataupun  tanpa  menggunakan  mesin  (BPS,  2008). Perusahaan  manufaktur  merupakan  perusahaan  yang  melakukan  proses  pengolahan barang  jadi  dari  bahan  mentah  sehingga  siap  untuk  di  konsumsi  masyarakat (Kusumadilaga,  2012).  Perusahaan  manufaktur  terdiri  dari  tiga  sektor  perusahaan didalamnya. Sektor dari perusahaan manufaktur tersebut antara lain yaitu sektor industri dasar  dan  kimia,  sektor  aneka  industri  dan  sektor  industri  barang  konsumsi.  Nilai perusahaan mencerminkan nilai dari pendapatan yang diinginkan dimasa yang akan datang dan indikator bagi pasar dalam menilai perusahaan secara keseluruhan.
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar percaya  tidak  hanya  pada  kinerja  perusahaan  saat  ini  namun  juga  pada  prospek perusahaan.  Menurut  Puspita  (2011)  nilai  perusahaan  adalah  pandangan  investor  pada suatu perusahaan, dan hal ini sering dihubungkan dengan harga saham. Jika harga saham tinggi, maka nilai perusahaan tersebut ikut tinggi. Memaksimalkan nilai perusahaan sama dengan memaksimalkan nilai sekarang   dari arus kas atau arus pendapatan yang diharapan dan  telah  diterima  oleh  investor  pada  masa  yang  akan  datang  (Sudana,  2011:8).  Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat  ini  namun  juga  pada  prospek  perusahaan  di  masa  depan.  Menurut  Utomo  (2000)
menyatakan nilai perusahaan dapat di definisikan dari harga sahamnya. Nilai perusahaan berkaitan dengan harga saham dan laba yang dihasilkan oleh perusahaan.
Struktur  modal  merupakan  masalah  yang  penting  bagi  perusahaan  karena  baik buruknya  struktur  modal  akan  mempunyai  efek  langsung  terhadap  posisi  finansial perusahaan  yang  pada  akhirnya  akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan  (Brigham  F.  dan Houston, 2010). Dalam penelitian  ini struktur modal di ukur menggunakan Debt Equity Ratio (DER). Debt to Equity Ratio mencerminkan tingkat penggunaan hutang terhadap total ekuitas (Sudana, 2011).
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sari  (2013)  dan  Marlina  (2013)  mengenai pengaruh DER terhadap nilai perusahaan menyatakan bahwa DER   berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sedangkan hasil negatif ditunjukkan dalam penelitian Nasehah (2012) serta Erawati dan Sukma (2014). Untuk itu ketika struktur modal yang diproksikan melalui  DER  berada  di  atas  dari  target  optimal  dimana  perusahaan  dapat  memenuhi kewajiban  dalam  membayar  utangnya  dengan  jaminan  modal  sendiri  maka  nilai perusahaan semakin maksimal dan begitu pula sebaliknya.
Faktor  selanjutnya  yang  dianggap  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah ukuran perusahaan. Ukuran Perusahaan adalah rata-rata total penjualan bersih untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun kemudian (Brigham  dan Houston, 2001:117- 119). Total aktiva sendiri menjadi tolak ukur dalam menentukan besar kecilnya perushaan tersebut (Sudarmadji dan Sularto, 2011).
Rachmawati et al., (2007) menjelaskan bahwa adanya hubungan positif dan signifikan dari ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dipengaruhi secara aktif oleh  ukuran perusahaan. Semakin besar skala perusahaan atau ukuran dari  perusahaan maka  pendanaan  yang  bersifat  internal  maupun  eksternal  akan  semakin  mudah  untuk diperoleh. Sedangkan Haryadi (2016), Nurminda et al., (2017) membuktikan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang meningkat dapat ditandai dengan total aktiva perusahaan yang mengalami kenaikan dan lebih  besar  dibandingkan  dengan  jumlah  hutang  perusahaan.  Total  aktiva  yang  dimiliki perusahaan dapat menunjukan besar atau kecilnya ukuran sebuah perusahaan.
Berbagai aspek keuangan di dalam perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan  salah  satunya  adalah  rasio  profitabilitas.  Dimana,  profitabilitas  didefinisikan sebagai  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  (Dewi  dan  Wirajaya,  2013). Profitabilitas  diartikan  juga  sebagai  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan dan mengukur tingkat efisiensi operasional dan efisiensi dalam menggunakan harta yang dimilikinya (Chen, 2004). Dalam penelitian ini profitabilitas diproksikan melalui
Return on Equity (ROE) sebagai ukuran profitabilitas perusahaan. Alasannya adalah rasio ini banyak diamati oleh para pemegang saham serta para investor di pasar modal yang ingin membeli  saham  perusahaan  yang  bersangkutan.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2001) Return on Equity (ROE) adalah rasio laba bersih setelah pajak terhadap modal sendiri.
ROE merupakan perbandingan dari total laba bersih dibagi dengan total ekuitas. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Mardiyati (2012), Setiabudi dan Dian (2012), Rizqia  et al., (2013) menunjukkan bahwa return on equity berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sedangkan menurut Ain dan Setijaningsih (2012) memiliki hasil penelitian yang lain yaitu return on equity tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. ROE menunjukkan keuntungan  yang  akan  dinikmati  oleh  pemilik  saham.  Adanya  pertumbuhan  ROE menujukkan  prospek  perusahaan  yang  semakin  baik  karena  berarti  adanya  potensi peningkatan keuntungan yang diperoleh perusahaan.
Perusahaan manufaktur yang telah go public diharapkan mampu menciptakan nilai perusahaan  yang  baik  dengan  memperhatikan  apa  saja  yang  dapat  memengaruhi  nilai perusahaan agar dapat meningkatkan kemakmuran para pemilik atau pemegang saham. Sehingga, pada penelitian ini mencoba meneliti faktor- faktor yang dapat memengaruhi nilai  perusahaan  seperti  struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  dari perusahaan manufaktur tersebut.
Berdasarkan  pemaparan  latar  belakang  diatas  dan  dari  hasil  penelitian  terdahulu terdapat  ketidak  konsistenan  antara  penelitian  terdahulu  lainnya  maka  penulis  tertarik untuk  meneliti  dengan  judul  “Pengaruh  Struktur  Modal,  U kuran  Perusahaan  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018- 2022)” .

## METODE PENELITIAN

## Objek Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia.  Untuk  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  diambil  dari  data  laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2018- 2022 yang di publikasikan di www.idx.co.id

## Populasi dan Sampel
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas:  obyek/subyek  yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari
dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2014:80).  Populasi  pada  penelitian  ini adalah berjumlah 193 perusahaan manufaktur yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia.
Sampel menurut Sugiyono (2011:80) adalah bagian  dari  jumlah  dan   karakteristik yang  dimiliki  oleh  populasi  tersebut.  Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini adalah teknik purposive sampling, yaitu dengan mengambil sampel yang telah ditentukan sebelumnya berdasarkan maksud dan tujuan  penelitian atau dipilih berdasarkan kriteria. Adapun kriteria sampel yang dikategorikan dalam penelitian ini adalah;
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.
2. Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangannya berturut- turut, telah diaudit dan dipublikasi selama periode 2016-2020.
3. Perusahaan yang memiliki laba positif.
4. Perusahaan memiliki kelengkapan data yang dibutuhkan untuk keperluan penelitian. Data- data tersebut meliputi total ekuitas, total asset, total utang, laba bersih dan data lainnya yang dibutuhkan untuk penelitian.
Perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  tersebut  diatas  berjumlah  sebanyak  30 perusahaan.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Data kuantitatif  berfungsi untuk mengetahui jumlah atau besaran dari sebuah objek yang akan  diteliti. Data dalam penelitian ini bersumber dari laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2022 yang diperoleh dengan cara mengakses website resmi  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  IDX  (Indonesian  Stock  Exchange)  melalui  situs www.idx.co.id.

## Metode Pengumpulan Data
1. Metode Kepustakaan
Metode  kepustakaan  merupakan  metode  pengumpulan  data  yang  dilakukan dengan  cara  mengumpulkan  data-  data  melalui  literatur  -  lieratur  yang  berhubungan dengan  topik  penelitian  melalui  jurnal,  buku,  majalah  ilmiah  maupun  literatur-  literatur lainnya yang berkaitan dengan topik penelitian.
2. Metode Dokumentasi
Metode  dokumentasi  merupakan  metode  pengumpulan  data  yang  dilakukan dengan cara mengunduh laporan tahunan perusahaan melalui website www.idx.co.id yang merupakan website resmi Bursa Efek Indonesia.
Analisis Regresi Linear Berganda
Menurut  Sugiyono  (2010:221)  analisis  regresi  bertujuan  untuk    memprediksi perubahan nilai variabel terikat akibat pengaruh dari nilai variabel bebas. Untuk mengetahui pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan dan profitabiltas terhadap nilai perusahaan dapat dihitung dengan rumus berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + εi
Keterangan:
Y = Variabel dependen
α = Konstanta
β1, β2, β3 = Koefisien regresi
X1, X2, X3  = Variabel independen
εi = error
Untuk mengaplikasikan rumus tersebut dalam penelitian ini, maka dapat dikonversi sebagai berikut:
Y = Nilai perusahaan
α
= Konstanta
β1, β2, β3 = Koefisien regresi
X1 = Struktur modal
X2 = Ukuran perusahaan X3 = Profitabilitas
εi = error

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa struktur modal, ukuran  perusahaan dan  profitabilitas  secara bersama- sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Struktur modal berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dengan kata lain struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti jika nilai struktur modal naik maka nilai perusahaan akan menurun. Dimana struktur modal yang  meningkat  menandakan  bahwa  jumlah  utang  dari  perusahaan  tersebut  juga meningkat dan dapat memberikan signal yang buruk bagi para investor.
Ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar ukuran perusahaan maka akan semakin meningkat pula nilai perusahaan. Ukuran perusahaan yang besar mencerminkan bahwa perusahaan tersebut  sedang  mengalami  perkembangan  dan  pertumbuhan  yang  baik  sehingga meningkatkan nilai dari suatu perusahaan.
Profitabilitas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini  menunjukkan  bahwa  semakin  meningkatnya  rasio  return  on  equity  maka  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Apabila  keuntungan  yang  didapat perusahaan  semakin  tinggi  maka  akan  membutuhkan  modal  yang  tinggi  pula  sehingga keuntungan  yang  didapat  oleh  investor  hanya  sedikit.  Hal  ini  dapat  diartikan  dalam berinvestasi tidak hanya melihat tingkat pengembalian yang tinggi melainkan investor juga melihat kondisi  dan iklim  investasi. Investor juga perlu mengetahui efisiensi  manajemen dalam mengelola modalnya melalui rasio return on equity.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan diatas, maka saran dari penelitian ini adalah:
1. Bagi calon investor sebaiknya melihat terlebih dahulu kondisi keuangan perusahaan sebelum  menanamkan  modal  melalui  laporan  keuangan  perusahaan  agar mendapatkan informasi mengenai perkembangan nilai perusahaan tersebut setiap tahunnya.
2. Bagi peneliti selanjutnya perlu dilakukan penelitian lanjutan dengan menambahkan variabel lain yang diduga mempengaruhi nilai perusahaan seperti variabel kinerja keuangan, kebijakan dividen dan  likuiditas, karena penelitian ini hanya meneliti pada variabel  struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnyani, N., Atmadja, and N. Herawati. (2014 ) ‘ Pengaruh Skeptisme Profesional Auditor Independensi, dan Pengalaman Auditor Terhadap Tanggung Jawab Auditor dalam Mendeteksi  Kecurangan  dan  Kekeliruan  Laporan  Keuangan ’, E-Jurnal  S1  AK
Universitas Pendidikan Ganesha, 2(1).
Agustina, Cahyati, and Anindya Ardiansari. (2015) ‘ Penagruh Faktor Ekonomi Makro dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan ’, Management Analysis Journal, 4(1), pp. 10-21, Semarang, Universitas Negeri Semarang.
Arfan Ikhsan, Sukma Lesmana, and Atma Hayat. (2015) ‘ Teori Akuntansi ’, Bandung.
Badan  Pusat  Statistik.  (2008) ‘ Statistik  Industri  Manufaktur  (Manufacturing    Industrial Statistic) Indonesia 2007 ’, Jakarta, Badan Pusat Statistik.
Bambang Riyanto. (2001) ‘ Dasar- dasar Pembelanjaan Perusahaan ’, Yogyakarta, BPFE.
Brigham, F. and Houston, J. (2001) ‘ Dasar-Dasar Manajemen Keuangan ’, Edisi 8, Buku 2,
Jakarta, Salemba Empat.
Erni Wahidahwati. (2005 ) ‘ Analisis Dampak Struktur Kepemilikan pada Kebijakan Hutang dalam Mengontrol Konflik Keagenan ’, Jurnal Ekonomi & Bisnis Indonesia, 20(1), pp. 57-69.
Fahmi, Irham. (2013) ‘ Analisis Laporan Keuangan ’, Bandung, Alfabeta.
Franco Modigliani, and Merton Miller. (1958) ‘ The Cost of Capital Corporation Finance and The Theory of Invesment ’, The American Economic Review, XL.VIII(3).
Ghozali, Imam. (2019) ‘ Aplikasi Analisis Multivariete ’, Semarang, Universitas Diponegoro. I  Made  Sudana.  (2011) ‘ Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktik ’, Jakarta,
Erlangga.
Irawati, Susan. (2006) ‘ Manajemen Keuangan ’, Cetakan Kesatu, Bandung, PT Pusaka.
Jogiyanto. (2008) ‘ Teori Portofolio dan Analisis Investasi ’, Edisi Kelima, Yogyakarta, BPFE UGM.
Keown, J.A., John D.M., J. William Petty, and David F., JR. (2011) ‘ Manajemen  Keuangan ’ ,
Edisi Kesepuluh, Jakarta, Penerbit PT Indeks.
Martono,  and Harjito, D. Agus.  (2006) ‘ Manajemen  Keuangan ’, Edisi Pertama, Cetakan Pertama, Yogyakarta, Penerbit Ekonisia Fakultas Ekonomi UI.
Mehta, Anupam. (2012) ‘ An empirical analysis of determinants of dividend. Police evidence from the UEA companies ’, Global Review of Accounting and Finance, 1, pp. 1-84.
Misnawati. (2021 ) ‘ Analisis Laporan Keuangan untuk Menilai Kinerja Keuangan pada PT.
Nasrum Djam Gasindo ’, Jurnal Ilmiah Dikdaya, 11(12), September 2021, pp. 193-200.
Myers, S. C. (2001) ‘ Capital Structure ’, The Journal of Economic Perspectives, 15(2), pp. 81-
102.
Nasehah, Erawati, and Sukma. (2012 ) ‘ Analisis Pengaruh ROE, DER, DPR, Growth dan Firm Size terhadap PBV ’, Skripsi, Semarang, Universitas Diponegoro.
Setiabudi, Andi, and Dian Agustia, (2012) ‘ Fundamental factors of firm value ’, Journal of basic and applied scientific research.
Suad  Husnan.  (2000) ‘ Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Penerapan ’ ,  Edisi  Ketiga,
Yogyakarta, UPP AMP YKPN.
Suaryana,  Agung,  and  Febriyana.  (2012) ‘ Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kebijakan
Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  Dan  Lingkungan    Pada  Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia ’, E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, pp. 1- 20.
Sudana, I Made. (2011) ‘ Manajemen  Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek ’, Jakarta,
Erlangga.
Sugiyono.  (2010) ‘ Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  kualitatif,  dan R&D ’, Bandung, Alfabeta.
Sugiyono. (2011 ) ‘ Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D ’, Bandung, Alfabeta. Sugiyono.  (2014) ‘ Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif  Dan R&D ’, Bandung, Alfabeta.
Sugiyono. (2017) ‘ Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D ’, Bandung, Alfabeta. www.idx.co.id.