STRUKTUR MODAL, KEPUTUSAN INVESTASI DAN MANAJEMEN LABA BERPENGARUH TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE (GCG) SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2017-2021
Rosania Imel Osok 1 , Hwihanus 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya 1221900043@surel.untag-sby.ac.id , hwihanus@untag-sby.ac.id

## Abstrak
Nilai  perusahaan  merupakan  objek  yang  sangat  penting  dan  menarik  karena mengingat  salah  satu  hal  yang  mendasari  investor  dalam  mengambil  keputusan investasi dan dalam meningkatkan kemakmuran bagi pemegang saham dilihat dari keberhasilan  suatu  perusahaan  dalam  memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Melihat kondisi nilai perusahaan yang seringkali menunjukkan ketidakstabilan terkait harga saham,  untuk  itu  perusahaan  memerlukan  pengelolaan  yang  baik  dengan menerapkan  lima  prinsip  Good  Corporate  Governance  (GCG)  yang  dapat meminimalisir risiko dalam pengelolaan suatu perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk  mengetahui  pengaruh  struktur  modal,  keputusan  investasi,  dan  manajemen laba  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  GCG  sebagai  variabel  moderasi.  Metode penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif. Data penelitian menggunakan data sekunder.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor manufaktur  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode pengamatan  tahun  2017  sampai  dengan  tahun  2021.  Sampel  yang  diperoleh sebanyak 12 perusahaan dengan metode pemilihan sampel menggunakan purposive sampling.  Metode  analisis  data  menggunakan  analisis  SmartPLS  versi  4.0  dan untuk  uji  variabel  moderasi  menggunakan  variabel  dummy  1.0.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Keputusan  investasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan. Manajemen laba berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. GCG tidak mampu memoderasi pengaruh struktur modal terhadap nilai  perusahaan.  Itu  tidak  dapat  memoderasi  keputusan  investasi  pada  nilai perusahaan.  GCG  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  manajemen  laba  terhadap nilai perusahaan. Struktur modal berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap manajemen  laba,  keputusan  investasi  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap manajemen laba.
Kata kunci : Struktur Modal, Keputusan Investasi, Manajemen Laba, Nilai Perusahaan,

## GCG

## Abstract
Firm  value  is  a  very  important  and  interesting  object  because  remembering  that one  of  the  things  that  underlies  investors  in  making  investment  decisions  and  in increasing  prosperity  for  shareholders  is  seen  from  the  success  of  a  company  in maximizing  company  value.  By  looking  at  the  condition  of  company  values  which
Struktur Modal, Keputusan Investasi dan Manajemen Laba Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance (Gcg) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2017- 2021
often show instability related to stock prices, for this reason companies need good management  by  implementing  the  five  principles  of  Good  Corporate  Governance (GCG), which can minimize risk in the management of a company. This study aims to  determine  the  effect  of  capital  structure,  investment  decisions,  and  earnings management  on  firm  value  with  GCG  as  a  moderating  variable.  The  research method uses a quantitative approach. The research data uses secondary data. The population used in this study were manufacturing and component sector companies listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2017  to  2021  observation  period. The samples  obtained were 12 companies with the sample selection method using purposive sampling. The data analysis method uses SmartPLS version 4.0 analysis and  for  the  moderating  variable  test  uses  the  dummy  variable  1.0.  The  results showed  that  capital  structure  had  a  positive  and  significant  effect  on  firm  value. Investment  decisions  had  a  positive  and  significant  effect  on  firm  value.  Earnings management had a positive and insignificant effect on firm value. GCG is not able to  moderate  the  effect  of  capital  structure  on  firm  value.  It  is  unable  to  moderate investment  decisions  on  firm  value.  GCG  is  unable  to  moderate  the  effect  of earnings  management  on  firm  value.  Capital  structure  has  a  positive  and insignificant effect on earnings management, investment decisions have a negative and insignificant effect on earnings management.

## Keywords: Capital Structure, Investment Decision, Earnings Management, Corporate
Value, GCG

## Pendahuluan
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  manufaktur  Otomotif  dan  Komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode tahun 2017-2021. Fenomena yang berkaitan  dengan  penelitian  ini  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  dan komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  terhadap  nilai  perusahaan  yaitu anjloknya  investasi  salah  satu  perusahaan  sektor  manufaktur  industri  otomotif  dan komponen yaitu ASII (Astra International Tbk) pada tahun 2021.
Nilai  perusahaan  pada  dasarnya  dapat  diukur  dengan  beberapa  aspek,  salah satunya  dapat  dilihat  pada  harga  saham  suatu  perusahaan,  sebab  harga  pasar  saham perusahaan  mencerminkan  evaluasi  investor  secara  totalitas  atas  tiap  ekuitas  yang dimiliki  perusahaan  (Gultom,  2013:51).  Nilai  perusahaan  sendiri  mencerminkan  aset yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Nilai  perusahaan  yang  sudah go  public terlihat  pada persepsi investor terhadap keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham.  Harga  saham  perusahaan  sendiri  mencerminkan  keputusan  investasi, pembelanjaan,  dan  keputusan  dividen.  Harga  saham  yang  stabil  cenderung  akan memberikan  kenaikan  pada  nilai  perusahaan  pada  jangka  waktu  panjang  (Augustin, 2016),  sebab  jika  semakin  tinggi  harga  saham  maka  semakin  tinggi  pula  nilai perusahaan  tersebut,  sebaliknya  semakin  rendah  harga  saham,  maka  semakin  rendah pula nilai perusahaan tersebut.
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  dapat  menguntungkan  bagi  perusahaan  dan pemegang  saham,  sehingga  tentu  semakin  menarik  minat  para  investor  untuk menanamkan  modalnya  (Akbar  &  Purnomo,  2021).  Nilai  perusahaan  tercermin  dari harga pasar per lembar saham  perusahaan (Lisa ,2018), jika harga saham  relatif tinggi memberikan  nilai  tambah  yang  besar  untuk  perusahaan  dan  memperkuat  kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan dimasa mendatang serta mendukung perkembangan perusahaan saat ini.
Menurut  Zahra,(2019)  nilai  perusahaan  dapat  juga  dipengaruhi  oleh  struktur modal.  Sartono  (2001  :  225  )  mendefinisikan  struktur  modal  sebagai  perimbangan jumlah  utang  jangka  pendek  yang  bersifat  permanen,  utang  jangka  panjang,  saham preferen  dan  saham  biasa.  Beberapa  peneliti  juga  meyakini  keputusan  investasi  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Keputusan  investasi  merupakan  keputusan  yang diambil  manajer  terkait  pengalokasian  dana  pada  berbagai  macam  aktiva.  Menurut Puspitanigtyas  (2017)  Tingkat  laba  merupakan  salah  satu  faktor  penentu  nilai perusahaan  karena  tingkat  laba  dalam  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  pada umumnya  menggambarkan  hasil  atas  kinerja  operasional  perusahaan  selama  satu periode. Good Corporate Governance (GCG) sebagai variabel moderating di duga ikut memperkuat  atau  memperlemah  beberapa  pengaruh  tersebut.  Tangkilisan  (2003  :  11  ) menjelaskan  bahwa Good  Corporate  Governance (GCG)  merupakan  sistem  dan struktur  untuk  mengelola  perusahaan  dengan  tujuan  meningkatkan  nilai  pemegang saham  serta  mengalokasikan  berbagai  pihak  yang  berkepentingan  dengan  perusahaan atau biasa disebut stakeholders.
Metode Variabel dan indikator Variabel dependen
Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur menggunakan  empat indikator yaitu PER, Tobin`s Q, PBV dan BVPS.
1. Price Earnings Ratio (PER)
PER = x 100% 2. Tobin`s Q
Ket:
MVS  = Market Value of all standing Shares
MVD = Market Value of all Debt ( current liabilities - current asset + long term debt )
RVA  = Replacement value of assets ( Total Asset )
3. Price to Book Value (PBV)
Struktur Modal, Keputusan Investasi dan Manajemen Laba Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance (Gcg) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2017- 2021
PBV  =  Price  to  Book  Value  Book  Value  per  Share  =  Total  Ekuitas  Jumlah Saham Bererdar
PBV   = x 100%
Dimana :
Book Value Per Share = total ekuitas / jumlah saham yang beredar
4. Book Value Pershare  (BVPS)
Book Value Pershare x100%.

## Variabel Independen
1. Struktur Modal
a. Total Debt to Total Assets Ratio
DAR =
b. Total Debt to Equity Ratio (DER).
2. Keputusan Investasi
a. Price Earning Ratio (PER)
PER = b. Total Asset Growth (TAG)

## TAG
c. Capital Expenditure to Book Value of Assets (CAPBVA)

## CAPBVA =
d. Capital Expenditure to Market Value of Assets (CAPMVA) dibandingkan dengan perusahaan yang tidak tumbuh.

## CAPMVA =
e. Market to Book Value of Asset (MBVA)
.
MBVA   = f.
Market to Book Value of Equity (MBVE)

## MBVE
=

## 3. Manajemen Laba
Manajemen  laba  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan  indikator Discretionary  Accrual sebagai  proksi  manajemen  laba  yang  dihitung  menggunakan Modified  Jones  (  Dechow  et  all,  1995  ),  yaitu  dengan  rumus  yang  digunakan (Mangkusuryo & Jati, 2017 ) dan (Diah & Jacobus, 2022) sebagai berikut : Langkah 1 menghitung Akrual :
Langkah 2 mencari nilai koefisien dengan persamaan regresi sebagai berikut :
Langkah  3  :  diperoleh  hasil  koefisien  ,  maka  dapat  dilakukan  perhitungan Nondiscretionary Accrual, sebagai berikut :
Langkah 4 menghitung Discretionary Accrual dapat dihasilkan dari pengurangan antara total accrua l dengan Nondiscretionary Accrual , rumusnya adalah sebagai berikut :

## Variabel Moderating
1. Indikator  pengukuran  GCG yang  digunakan  adalah  porposi    lima  asas  GCG (transparency,responsibility,accountability,indepedency, dan fairness ) yaitu menggunakan variabel  dummy. Variabel dummy atau  variabel  indikator  adalah variabel  buatan  yang  dibuat  untuk  mewakili  atribut  dengan  dua  kategori  atau kategori yang berbeda ( Parijono, 2018:178). Variabel dummy menetapkan angka “1” dan “0”.
Struktur Modal, Keputusan Investasi dan Manajemen Laba Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance (Gcg) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2017- 2021

## Hasil dan Pembahasan Uji model penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  faktor  pembatas  faktor  pembebanan  dengan merefleksikan  indikator-indikator  berdasarkan  hubungan  antara  masing-masing  item score  dengan  skala  pengukuran  yang  diterima  cukup  pada  nilai  0,50  sehingga  skala pengukuran
yang  tidak  memenuhi  ketentuan  dari  menjatuhkan.  Hasil  tes  model  dalam  uji model penelitian ini ditunjukkan pada gambar 2.
Sumber : data diolah
Gambar 2 Hasil Uji Inner Model  (Model Struktural)
Uji statistic dalam hubungan antar variabel harus memiliki tingkat signifikansi 95% ( α = 0,05 ) dan nilai t-tabel adalah 1,96 untuk hipotesis diterima. Hasil pengujian hipotesis secara keseluruhan dpat dilihat pada  tabel 1 berikut.

## Tabel  1 Hasil pengujian hipotesis
Ha Variabel Original sample (O) T statistics (|O/STERR|) Significant H1 STRUKTUR MODAL -> NILAI 0,042 2,149 Signifikan

## PERUSAHAAN
H2 KEPUTUSAN INVESTASI -> NILAI PERUSAHAAN 0,949 20,676 Signifikan H3 MANAJEMEN LABA -> NILAI PERUSAHAAN 0,032 1,254 Tidak signifikan H4 GCG x STRUKTUR MODAL -> NILAI PERUSAHAAN -0,014 0,865 Tidak signifikan H5 GCG x KEPUTUSAN INVESTASI -> NILAI PERUSAHAAN -0,069 1,808 Tidak signifikan H6 GCG x MANAJEMEN LABA -> NILAI PERUSAHAAN -0,006 0,223 Tidak signifikan H7 STRUKTUR MODAL -> MANAJEMEN LABA 0,126 1,642 Tidak signifikan H8 KEPUTUSAN INVESTASI -> MANAJEMEN LABA -0,139 1,002 Tidak signifikan

## Hubungan struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
Hubungan  antara  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan,  menunjukkan  sampel  asli sebesar 0,042 dan t-statistik 2,149. Hasil pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik > t tabel  (tingkat  signifikasi  5%  =  1,96),  maka  hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini diterima.
Hubungan keputusan investasi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hubungan  antara  keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan,  menunjukkan sampel asli sebesar 0,949 dan t-statistik 20,676. Hasil pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik  >  t  tabel  (tingkat  signifikasi  5%  =  1,96),  maka  hipotesis  kedua  dalam penelitian ini diterima.
Hubungan manajemen laba berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hubungan antara manajemen laba terhadap nilai perusahaan, menunjukkan sampel asli sebesar 0,032 dan t-statistik 1,254. Hasil pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik <  t  tabel  (tingakt  signifikasi  5%  =  1,96),  maka  hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini ditolak.
Struktur Modal, Keputusan Investasi dan Manajemen Laba Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance (Gcg) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2017- 2021
Hubungan  struktur  modal  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan melalui GCG
Hubungan  antara  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  GCG menunjukkan  sampel  asli  sebesar  -0,014  dan  t-statistik  0,865.  Hasil  pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik < t tabel (tingkat signifikasi 5% = 1,96), maka hipotesis keempat dalam penelitian ini ditolak.

## Hubungan keputusan investasi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan melalui GCG
Hubungan  antara  keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  GCG menunjukkan  sampel  asli  sebesar  -0,069  dan  t-statistik  1,808.  Hasil  pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik < t tabel (tingkat signifikasi 5% = 1,96), maka hipotesis kelima dalam penelitian ini ditolak.

## Hubungan  manajemen  laba  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan melalui GCG
Hubungan  antara  manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  GCG menunjukkan  sampel  asli  sebesar      -0,006  dan  t-statistik  0,223.  Hasil  pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik < t tabel (tingkat signifikasi 5% = 1,96), maka hipotesis keenam dalam penelitian ini ditolak.

## Hubungan struktur modal berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba
Hubungan  antara  struktur  modal  terhadap  manajemen  laba    menunjukkan  sampel asli sebesar 0,126 dan t-statistik 1,642. Hasil pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik <  t  tabel  (tingkat  signifikasi  5%  =  1,96),  maka  hipotesis  ketujuh  dalam  penelitian  ini ditolak. Hubungan  Keputusan  Investasi  berpengaruh  signifikan  terhadap Manajemen Laba
Hubungan  antara  keputusan  investasi  terhadap  manajemen  laba  ,  menunjukkan sampel asli sebesar -0,139 dan t-statistik 1,002. Hasil pengukuran menunjukkan bahwa t-statistik  <  t  tabel  (tingkat  signifikasi  5%  =  1,96),  maka  hipotesis  kedelapan  dalam penelitian ini ditolak. .

## Pembahasan
Struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, maka H1  diterima .  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  terdahulu  yang  telah dilakukan  oleh  Eka  &  Mafizatun,  (2020)  menyatakan  bahwa  struktur  modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Keputusan  investasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, maka H2 diterima. Jika perusahaan melakukan keputusan investasi secara signifkan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  serta  dana  yang  diinvestasikan  juga semakin  besar,  maka  perusahaan  pun  akan  mampu  menghasilkan  keuntungan,  karena jika semakin tinggi tingkat keuntungan yang diterima perusahaan maka semakin tinggi pula nilai perusahaan, sehingga perusahaan mampu mencapai tingkat kemakmuran yang
akan  diterima.  Tri  Ratnawati,  M.sahrul,  &  M.  Aulia,  (2020)  juga  mendukung  dengan menyatakan  bahwa  keputusan  investasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Manajemen  laba  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, maka H3 ditolak . Temuan Manajemen laba berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  didukung  oleh  (  Pedi  &  Rina  ,2020),  yang menyatakan  bahwa  manajemen  laba  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
GCG  memperlemah  pengaruh  positif  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan, maka H4 ditolak . Hasil penelitian ini sejalan dengan  Samisi  (2013)  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  sebagai  variabel moderating  tidak  berpengaruh  terhadap  hubungan  struktur  modal  dengan  nilai perusahaan.
GCG  memperlemah  pengaruh  positif  keputusan  investasi  terhadap  nilai perusahaan . Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memoderasi keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan,  maka H5  ditolak .  Hasil  penelitian  ini juga  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gustiandika    (2014  )  yang menyatakan bahwa Good corporate tidak memiliki efek moderating dalam mempoderasi pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan
GCG memperlemah pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan,  maka H6  ditolak .  Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  penelitian  Emy  dan  Maswar,  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  GCG sebagai  variabel  moderating,  tidak  mampu  memperlemah  pengaruh  manajemen  laba terhadap nilai perusahaan.
Hasil  temuan  ini  menunjukkan  bahwa  adanya  pengaruh  positif  dan  tidak signifikan antara struktur modal dan manajemen laba. Hal ini  sesuai dengan penelitian Dinah dan Vinola, (2020) yang menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
Hasil penelitian ini menunjukan keputusan investasi tidak berpengaruh terhadap manajemen  laba.  Penelitian  ini  sesuai  oleh  Atika  (2021)  yang  menunjukkan  bahwa keputusan investasi tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.

## Implikasi Penelitian Teori dan Praktis
Penelitian  ini  memberikan  informasi  dan  pertimbangan  bagi  manajemen perusahaan,  investor  dan  pihak-pihak  berkepentingan  dalam  mengambil  keputusan maupun  kebijakan  mengenai  pelaporan  keuangan  guna  untuk  mengambil  keputusan dalam  berinvestasi  sehingga  perlu  lebih  mefokuskan  kegiatan  pada  penerapan  GCG. Dalam penelitian ini diproksikan dengan harga saham perusahaan, merupakan hal yang menggambarkan  nilai  suatu  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  investor  dalam  melakukan analisis  dan  memahami  saham  perusahaan  perlu  mempertimbangkan  faktor-faktor dalam  suatu  perusahaan.  Investor  dengan  melihat  nilai  perusahaan  dapat  mengetahui
Struktur Modal, Keputusan Investasi dan Manajemen Laba Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance (Gcg) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2017- 2021
kinerja  perusahaan  serta  prospek  dimasa  yang  akan  datang,  semakin  tinggi  nilai perusahaan,  maka  semakin  sejahtera  para  pemegang  saham,  sehingga  dapat menghasilkan  investasi  yang  baik  dan  optimal,  untuk  perusahaan  juga  perlu mempertimbangkan  faktor  struktur  modal,  keputusan  investasi,  dan  manajemen  laba yang memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  juga  memberikan  implikasi  bagi  penelitian  selanjutnya  sebagai  bahan referensi  dalam  memahami kebijakan-kebijakan  manajemen perusahaan terkait dengan struktur  modal,  keputusan  investasi,  maupun  manajemen  laba,  serta  faktor-faktor  lain yang dapat meningkatkan nilai perusahaan terhadap harga saham suatu perusahaan guna mempertimbangkan  kegiatan  berinvestasi.  Penelitian  ini  juga  memperluas  serta mencerminkan  informasi  ilmiah  yang  berkaitan  dengan  kebijakan  struktur  modal, keputusan  investasi,  dan  manajemen  laba  yang  dapat  memperngaruhi  nilai  suatu perusahaan.

## Kesimpulan
Struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, maka H1  diterima .  Hal  ini  dapat  menunjukkan  bahwa  perusahaan  lebih  menyukai modal sendiri dalam berinvestasi dibanding dengan hutang, dengan menerbitkan saham- saham baru, yang diyakini efisien oleh manajemen perusahaan.
Keputusan investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, maka H2  diterima. Jika  perusahaan  melakukan  keputusan  investasi  secara  signifkan akan meningkatkan nilai perusahaan serta dana yang diinvestasikan juga semakin besar, maka  perusahaan  pun  akan  mampu  menghasilkan  keuntungan,  karena  jika  semakin tinggi  tingkat  keuntungan  yang  diterima  perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula  nilai perusahaan,  sehingga  perusahaan  mampu  mencapai  tingkat  kemakmuran  yang  akan diterima.
Manajemen  laba  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, maka H3 ditolak . Hal ini disimpulkan bahwa laba yang memiliki kualitas rendah  akan  sangat  merugikan  para  investor  dan  bagi  perusahaan  sebab  hal  ini berhubungan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  tercermin  dalam  harga  saham  suatu perusahaan yang diperjualbelikan
GCG  memperlemah  pengaruh  positif  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan, maka H4 ditolak . Dinyatakan bahwa adanya GCG  berpengaruh  dalam  memperlemah  hubungan  positif  antara  struktur  modal  dan nilai  perusahaan pada perusahaan industri otomotif dan komponen sebagai  perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini. Namun, dari hasil penelitian mengarah pada hubungan  positif,  artinya  semakin  meningkat  penerapan  GCG  dan  sktruktur  modal maka akan meningkatkan nilai perusahaan.
GCG  memperlemah  pengaruh  positif  keputusan  investasi  terhadap  nilai perusahaan . Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memoderasi keputusan investasi terhadap nilai perusahaan, maka H5 ditolak . Berdasarkan penelitian tersebut  dapat  diinterprestasikan  bahwa  penerapan  GCG  dalam  perusahaan  kurang dipertimbangkan  secara  cermat  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  oleh  investor sehingga kurang memberikan keuntungan di masa mendatang.
GCG  memperlemah  pengaruh  manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan,  maka H6  ditolak .  Berdasarkan  penelitian tersebut  dapat  diinterprestasikan  bahwa  sebagian  sampel  perusahaan  menunjukkan adanya  hubungan  antara  para  pemegang  saham  dan  manajemen  perusahaan,  sehingga kurang menerapkan asas -asas GCG sehingga kontrol GCG menjadi kurang maksimal.
Struktur modal berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap manajemen laba, maka H7  ditolak. Hal  ini  berarti  jumlah  pembagian  antara  total  hutang  terhadap  total asset  suatu  perusahaan  dapat  mempengaruhi  adanya  praktik  manajemen  laba  dalam suatu perusahaan.
Keputusan investasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap manajemen laba ,maka H8 ditolak. Diinterprestasikan bahwa adanya nilai keputusan investasi yang tinggi  mencerminkan  banyaknya  informasi  yang  kurang  baik  antara  pemimpin perusahaan  dan  manajer  perusahaan  dikarenakan  sulitnya  melihat  pertumbuhan  nilai perusahaan  yang  disajikan  hal  ini  berarti  manajer  perusahaan  telah  melakukan  praktik manajemen laba untuk kepentingan pribadi.

## DAFTAR PUSTAKA
Struktur Modal, Keputusan Investasi dan Manajemen Laba Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance (Gcg) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2017-
Gultom,  Robinhot  Dkk .  (2013).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia  .  Jurnal  Wira Ekonomi Mikroskil . 3(1) : 51-60
Augustin,E. (2016). Analisis Rasio Keuangan Untuk Penilaian Kinerja Keuangan Pada PT.  Indofarma  (Persero)  Tbk.  (Berdasarkan  Keputusan  Menteri  Bumn Nomor  :  KEP-100/MBU/2002 . Jurnal  Ilmu  &  Riset  Manajemen,  5(7),103- 115.
Akbar,Purnomo Setiady & Usman, Husaini . 2017. Metodologi Penelitian Sosial. Jakarta : PT Bumi Aksara.
Lisa,  E  &  Sutama,  D.S. (2018).  Pengaruh  Leverage  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sector Manufaktur Food And Beverage Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  ).  Jurnal  Sains  Manajemen  &  Akuntansi, 10(1),21-39.
Terdaftar  Pada  Perusahaan  Perbankan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2012- 2017. Jurnal Pengembangan Ilmu Akuntansi Dan Keuangan. Vol. 3(2).
Muslimah, Siti. 2021. Analisis Penerapan Good Corporate Governance Dan Manajemen Risiko Pada BMT Kube Sejahtera 007 Srikaton Kecamatan Pondok Kelapa. Skripsi . IAIN Bengkulu.
Ross,  A  Stephan. 1973. The  Economic  Theory  Of  Agency:  The  Principal’s  Problem, American Economic Association, Vol. 63, No..2.
Ramdhonah,Z.,  Zolikin,  I.,  &Sari,  M. (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal  ,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-2017).Jurnal  Riset Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 67-82.
Agus , Sartono. 2001. Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.
Rimardhani,  H.,  Hidayat,  R.  R.,  &  Dwiatmanto. (2016).  “Pengaruh  Mekanisme  Good Corporate  Governance  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  (Studi  Pada Perusahaan  BUMN  Yang  Terdaftar  DI  BEI  Tahun  2012-2014)” . “Jurnal
Administrasi Bisnis”, 31(1), 167– 175. Nuriawati, Revani. 2019. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Manajemen Laba .Skripsi. Universitas Airlangga Surabaya
Dyah,  I.W  &    Jacobus,  W .  (2022).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan . Jurnal  Akuntansi  Peradaban, 8(1),33-451.
Oktiwiati, Eka Dela & Nurhayati, M . (2020). Pengaruh Profitabilitas , Struktur Modal, Dan Keputusan  Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Pada Sektor Farmasi Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2017).  Jurnal  Ilmiah Manajemen, 10(2),196
M.  Sahrul,  M.A.  Sobri,  &  Tri  Ratnawati .(2020)  .Pengaruh  Keputusan  Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sektor
Pertambangan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Jurnal  Ekonomi  Dan Manajemen (Jem 17), vol.5,No.1, Hal.89-102.
Riswandi,  P  &  Yuniarti,R .(2020).  Pengaruh  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan . Jurnal Amator, 13(1),134-138.
Emy,W.K  &  Maswar,P.P (2016).Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Sebagai Pemoderasi Hubungan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ilmu dan riset akuntansi, vol.5, No.3.
Dinah,D  &Vinola,H .(2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Publik,  Dewan  Komisaris Independent,  Dan  Struktur  Modal  Terhadap  Manajemen  Laba  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi.  Jurnal  webinar  nasional cendekiawan, No.1 tahun 2020.
Samisi.K  &  Ardiana,P.A.( 2013).Pengaruh  Struktur  Pendanaan  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderasi.E- jurnal akuntansi udayana.5.2:451-469.
Purnamasari, Atika .(2021). Pengaruh Tax Planning , Keputusan  Investasi Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba (Subsektor Makanan Dan Minuman Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015-2019).  Jurnal  Kajian Akuntansi, Vol.22(2).
Puspitaningtyas.Z,.  Prakoso  &  Masruroh .  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan  Dividen  Dengan  Likuiditas  Sebagai  Pemoderasi.  Jurnal Administrasi Bisnis, 9(3),1-17.
Tangkilisan,Hesel  Nogi .2003.Implementasi  Kebijakan  Publik.  Yogyakarta  :  Lukman Offset Ypapi