## PENGARUH FREE CASHFLOW TERHADAP MANAJEMEN LABA
Astari Dianty
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Informatika dan Bisnis Indonesia email : astaridianty@unibi.ac.id

## Abstrak
Tujuan  utama  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mendapatkan  bukti  empiris  tentang  pengaruh free cash  flow terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia.  Populasi  data  adalah  63  perusahaan  manufaktur  pada periode  2015  –  2019.  Sampel  diambil  secara purposive  sampling ,  Dimana  perusahaan  yang memenuhi  syarat  hanya  sebanyak  6.  Analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah pengujian  asumsi  klasik  dan  analisis  regresi  linier.  Penelitian  secara  parsial  membuktikan  bahwa Free cash flow berpengaruh terhadap manajemen laba. Kata Kunci : Free Cashflow , Manajemen Laba

## Abstract
The main objective of this  study is to obtain empirical evidence on the effect of  free cash  flow on earnings  management  in  manufacturing  companies  in  the  basic  industrial  sector  and  chemicals listed on the Indonesian stock exchange. The data population was 63 manufacturing companies in the  period  2015  -  2019.  The  sample  was  taken  by  purposive  sampling,  where  only  6.  The  data analysis used in this study is testing classical assumptions and linier regression analysis. Research partially proves that free cash flow has an effect on earnings management.
Keywords : Free Cashflow, Earnings Management
1. PENDAHULUAN
Laporan keuangan  mencerminkan  tingkat prestasi manajeman dalam mengelola perusahaan.  Sebuah  laporan  keuangan  terdapat berbagai  informasi  mengenai  posisi  keuangan, kinerja  serta  perubahan  posisi  keuangan  suatu perusahaan dan bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.  Salah  satu  elemen  penting  dalam laporan  keuangan  yang  digunakan  untuk mengukur kinerja manajemen adalah laba.
Informasi laba ini sering menjadi target rekayasa  tindakan  oportunis  manajemen  untuk memaksimumkan  kepuasaannya,  tetapi  dapat merugikan  pemegang  saham  atau  investor. Tindakan  oportunis  tersebut  dilakukan  dengan cara  memilih  kebijakan  akuntansi  tertentu, sehingga laba perusahaan dapat diatur, dinaikkan  maupun  diturunkan  sesuai  dengan keinginannya. Hal ini bias terjadi, apabila pada suatu  perusahaan  memiliki  kondisi  dimana pihak  manajemen  ternyata  tidak  berhasil mencapai  target  laba  yang  ditentukan  maka
manajemen  akan  memanfaatkan  fleksibelitas yang  diperbolehkan  standart  akuntansi  dalam menyusun laporan keuangan untuk memodifikasi laba yang dilaporkan.
Perilaku  manajemen  untuk  mengatur laba  sesuai  dengan  keinginannya  ini  dikenal dengan  istilah  manajemen  laba  ( earnings management ).  Manajemen  laba  merupakan suatu  tindakan  yang  dilakukan  oleh  manejer dengan  cara  memanipulasi  laporan  keuangan dengan  tujuan  untuk  menguntungkan  dirinya sendiri (manajer) maupun keuntungan perusahaan.  Praktik  manajemen  laba  di  sebuah perusahaan  tidak  boleh  didiamkan  begitu  saja karna akan berdampak pada kualitas perusahaan itu sendiri.
Banyaknya kasus mengenai manajemen laba  yang  terjadi  baik  di  Indonesia  maupun diluar  negeri  seperti  kasus  Kimia  Farma  Tbk dan  PT  Lippo  Tbk  kemudian  kasus  Wordcom, dan  Xerox  dimana  mereka  mengakui  telah melakukan  penggelembungan  laba  yang  pada akhirnya  membuat  para  investor  melepaskan
saham  yang  mereka  miliki  dan  berakibat  pada anjloknya  harga  saham  perusahaan.  Disini investor  tidak  banyak  mengetahui  tentang keadaan  perusahaan  yang  membuat  mereka dirugikan  dengan  informasi  yang  tidak  relevan tersebut.
Ada beberapa faktor yang mempengaruhi  terjadinya  praktik  manajemen laba,  ada  diantaranya  kebijakan free  cash  flow . Perusahaan  yang  memiliki  arus  kas  bebas  ( free cash  flow )  yang  tinggi  akan  memiliki kesempatan  yang  lebih  besar  dalam  melakukan
manajemen  laba  dengan  meningkatkan  laba yang dilaporkan.
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh Kodriah (2017) dan Setiawati (2019) menunjukan bahwa Free Cash Flow berpengaruh terhadap manajemen laba.  Namun demikian  Penelitian  yang  dilakukan  Erna (2014)  menunjukan  tidak  terdapat  pengaruh antara free cash flow terhadap manajemen laba. Berdasarkan  pemaparan  diatas  maka,  timbul sebuah  pertanyaan,  apakah free  cash  flow berpengaruh terhadap manajemen laba?
2. KAJIAN PUSTAKA
2.1 Free Cash Flow
Free  cash  flow adalah  arus  kas  yang  tersedia untuk  didistribusikan  kepada  para  pemodal (baik  pemegang  saham  maupun  pemegang saham  obligasi)  setelah  perusahaan  melakukan investasi pada tambahan aktiva tetap, peningkatan modal kerja yang diperlukan untuk mempertahankan pertumbuhan perusahaan. (Suad dan Enny, 2006). Sementara itu Brigham (2010)  mendefinisikan  bahwa  arus  kas  bebas yang berarti arus kas yang benar-benar tersedia untuk  dibayarkan  kepada  seluruh  investor setelah perusahaan menempatkan seluruh investasinya  pada  aktiva  tetap,  produk-produk baru,  dan  modal  kerja  yang  dibutuhkan  untuk mempertahankan operasi yang sedang berjalan. 2.2 Manajemen Laba
Manajemen  laba  sebagai  suatu  proses  yang dilakukan dengan sengaja dalam batasan GAAP (General  Addopted  Accounting  Principle) untuk  mengarahkan  tingkatan  laba  yang dilaporkan (Asih Gudono, 2000). Sementara itu menurut,  Sri  Sulistyanto  (2008)  Manajemen laba  terjadi  ketika  menggunakan  keputusan tertentu  dalam  laporan  keuangan  dan  transaksi untuk  mengubah  laporan  keuangan  sebagai dasar  penilaian  kinerja  perusahaan  yang
bertujuan  menyesatkan  pemilik  atau  pemegang saham ( shareholders ), atau untuk mempengaruhi hasil kontraktual yang mengandalkan angka - angka akuntansi yang di laporkan. 2.3 Pengaruh Free  Cash  Flow terhadap Manajemen Laba
Beberapa peneliti menemukan bahwa free  cash flow (arus  kas  bebas)  dapat  mempengaruhi manajemen  laba. Free  cash  flow (arus  kas bebas)  merupakan  arus  kas  yang  benar-benar tersedia  untuk  dibayarkan  kepada  seluruh investor setelah perusahaan menepatkan seluruh investasinya  pada  aktiva  tetap,  produk-  produk baru  dan  modal  kerja  yang  dibutuhkan  untuk mempertahankan  operasi  yang  sedang  berjalan (Brigham dan Houston, 2007). Perusahaan yang memiliki  nilai  arus  kas  yang  tinggi  cenderung tidak  melakukan  manajemen  laba.  Hal  ini disebabkan karena sebagian investor merupakan  pemilik  sementara  perusahaan (transient  investors)  yang  lebih  terfokus  pada informasi  jumlah  arus  kas  bebas  yang menujukkan bagaimana kemampuan perusahaan dalam membagiakan deviden (Agustia,2013).
H 1 : Free cash flow memberikan pengaruh pada manajemen laba
3. METODE PENELITIAN
3.1

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  di  masukan  dalam  penelitian  ini adalah  industri  manufaktur  sektor  dasar  dan kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia untuk  tahun  2015  -  2019.  Penentuan  sampel dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  metode purposive  sampling ,  yaitu  teknik  pengambilan
sampel  dengan  pertimbangan  tertentu.  Kriteria sampel yang dimaksud ialah sebagai berikut :
1. Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Dasar  &  Kimia  yang  menjadi  sampel adalah  perusahaan  yang  go  publik  dan masih  terdaftar  sebagai  emiten  pada BEI sampai tanggal 31 Desember 2019.
2. Data  laporan  keuangan  perusahaan  dan data untuk perhitungan variabel tersedia  secara  lengkap  untuk  tahun pelaporan dari 2015 sampai 2019.
3. Perusahaan menerbitkan laporan
keuangan  dengan  tahun  buku  yang berakhir tanggal 31 Desember 2019 dan telah di audit. 4. Perusahaan menerbitkan laporan
keuangan  dalam  satuan  mata  uang rupiah.
5. Perusahaan  yang  menerbitkan  laporan keuangan dengan laba bersihnya.
Informasi data sekunder yang diperlukan dalam penelitian  ini  diperoleh  dari  laporan  keuangan masing  -  masing  perusahaan  sektor  industri manufaktur.  Dalam  penelitian  ini  jumlah observasinya ada 6 perusahaan yang memenuhi kriteria  sebagai  sample  dari  63  populasi. Sehingga sampel adalah sebesar 30 pengamatan. 3.2 Variabel  penelitian  dan  pengukuran variabel 3.2.1 Free Cash Flow Suad  dan  Enny,  (2006:63), Free  cash  flow adalah arus kas yang tersedia untuk
didistribusikan  kepada  para  pemodal  (baik pemegang  saham  maupun  pemegang  saham obligasi) setelah perusahaan melakukan investasi pada tambahan aktiva tetap, peningkatan modal kerja yang diperlukan untuk mempertahankan pertumbuhan perusahaan.
Free Cash Flow = NOPAT – Investasi Bersih pada modal operasi
NOPAT  (Net  operating  after  tax)  =  Laba operasi bersih setelah pajak Investasi  bersih  modal  operasi  =  Total  modal operasit – total modal operasit-1 Total  modal  operasi  =  Modal  kerja  operasi bersih + aset tetap bersih Modal  kerja  operasi  bersih  =  Aset  lancar  – kewajiban lancar tanpa bunga 3.2.2 Manajemen Laba
Menurut  Healy  dan  Wallen  dalam  Sri Sulistyanto  (2008:50)  manajemen  laba  adalah Manajemen  laba  terjadi  ketika  menggunakan keputusan tertentu dalam laporan keuangan dan transaksi  untuk  mengubah  laporan  keuangan sebagai dasar penilaian kinerja.
TACit = Nit – CFOit Selanjutnya  untuk  mencari  DA  adalah  DA  it  = TACit – TACit  =  Total  accruals  perusahaan  i  pada periode t
Nit = Laba bersih perusahaan i pada periode t CFOit  =  Aliran  kas  dari  aktivitas  operasi  per- usahaan i pada periode t

## 3.3 Metode analisis regresi linier
Penggunaan  analisis  ini  untuk  mengukur pengaruh  dari  variabel    independen  atau  lebih terhadap  variabel  dependen.  Analisis  data dilakukan  dengan  menggunakan  uji  asumsi klasik  dan  uji  hipotesis.  Model  regresi  linier linier  dalam  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut
Y = a + b1X1 + e Keterangan : Y = Manajemen Laba a = Konstanta X1 = Free Cash Flow b =  Koefisien  regresi  masing-masing variabel independen e = Error 4. HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN 4.1 Hasil Uji Asumsi Klasik 4.1.1 Uji Normalitas Data
Uji  normalitas  dilakukan  untuk  mengetahui apakah  data  yang  diambil  berasal  dari  populasi yang  berdistribusi  normal.  Model  regresi  yang baik adalah berdistribusi normal atau mendekati normal.  Jika  data  tidak  mengikuti  pola  sebaran distribusi normal, maka akan diperoleh taksiran yang  bias.  Pengujian  normalitas  dilakukan melalui  tes  Kolmogorov-Smirnov  koreksi Lilliefors.
4.1.2 Uji Heterokedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi terjadi kesalahan  atau  ketidaksamaan  variance  dari residual  pada  model  yang  sedang  diamati  dari satu  observasi  ke  observasi  lain.  Kriteria  hasil dari  uji  heterokedastisitas  adalah  sebagai berikut : jika nilai p- value (signifikansi) > 0,05 maka  varians  residual  dalam  data  bersifat homokedastisitas, tetapi jika < 0,05
mengindikasikan varian residual bersifat heteroskedastisitas.
4.1.3 Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  mengetahui ada  atau  tidaknya  penyimpangan  asumsi  klasik autokorelasi  yaitu  korelasi  yang  terjadi  antara residual pada satu pengamatan dengan pengamatan  lain  pada  model  regresi.  Uji autokorelasi  dilakukan  dengan  menggunakan uji  statistik  Durbin  Watson,  yaitu  dengan membandingkan  angka  Durbin-Watson  hitung (DW)  dengan  nilai  kritisnya  dL  dan  dU.  Hasil pengujian  dengan  DW  diperoleh  nilai  1,912,
dengan α = 0,05%, n = 30, k = 2 diperoleh nilai dU  =1,708  dan  4  –  dU  =  2,204,  karena  nilai DW berada di antara dU 1,708 < DW 1,982 < 4 –  dU  2,204,  maka  dapat  disimpulkan  tidak terdapat masalah autokorelasi.
4.2

## Pengujian Hipotesis

## 4.2.1 Pengujian Hipotesis T
Pengujian  hipotesis  secara  parsial  (Uji  t) digunakan  Untuk  mengetahui  signifikan  atau tidaknya  suatu  pengaruh  dari  variabel-variabel bebas  secara  parsial  atas  suatu  variabel  tidak bebas.

## Tabel 1 : Hasil Pengujian Hipotesis
Berdasarkan tabel 1 terlihat bahwa nilai thitung variabel  free  cash  flow  sebesar  5,749  dan  nilai ttabel sebesar 2,05183 sedangkan nilai signifikasi  diperoleh  sebesar  0,000.  Karena thitung 5,749 > ttabel 2,05183 maka H0 ditolak dan  H1  diterima,  artinya  variabel  independen (free cash flow) mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen (manajemen laba). Sedangkan  berdasarkannilai  signifikasi  sebesar 0,000<  0,05  menunjukkan  bahwa  variabel  free cash  flow  (arus  kas  bebas)  berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
4.2.2 Analisis Regresi Linier
Berdasarkan  tabel  1  dapat  disimpulkan  bahwa nilai  konstanta  sebesar  279596925,9  dan  nilai koefisien  variabel  sebesar  203,219  untuk variabel free  cash  flow .  Maka  model  regresi untuk penelitian ini adalah sebagai berikut : Y = 279596925,9 + 203,219 + ε
Keterangan :
1. Konstanta  (a)  =  279596925,9  Artinya, apabila free cash flow terhadap manajemen laba sama  dengan  nol,  maka  manajemen  laba sebesar (279596925,9).
2. Koefisien  Regresi  (b1)  =  203,219
Artinya  apabila  setiap  penurunan  variabel  free cash  flow  sebesar  1,  maka  manajemen  laba
turun  sebesar  203,219  dengan  asumsi,  jika  ada variabel lain adalah konstan atau tetap.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan
Free  cash  flow  berpengaruh  signifikan terhadap  manajemen  laba,  hal  ini  dikarenakan free  cash  flow  merupakan  determinan  penting dalam  penentuan  nilai  perusahaan,  sehingga manajer  perusahaan  lebih  terfokus  pada  usaha untuk  meningkatkan free  cash  flow .  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Bukit dan  Iskandar  (2009)  bahwa  perusahaan  dengan arus  kas  bebas  yang  tinggi  juga  cenderung melakukan praktik manajemen  laba  dengan  meningkatkan  laba yang dilaporkan untuk menutupi tindakan pihak manajer yang tidak optimal dalam memanfaatkan kekayaan perusahaan. 5.2

## Saran
Disarankan kepada industri manufaktur sektor  dasar  dan  kimia  agar  masa  yang  akan datang  dapat  lebih  memperhatikan Free  Cash Flow ,  karena  terbukti  bahwa Free  Cash  Flow memiliki pengaruh terhadap manajemen laba.

## 6. REFERENSI
Assih, Prihat dan M. Gudono. 2000. Hubungan Tindakan  Perataan  Laba  dengan  Reaksi Pasar  atas  Pengumuman  Informasi  Laba Perusahaan  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Jakarta.
Simposium Nasional Akuntansi II.
Brigham,  E  F,  dan  Houston,  J  F,.  2007. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan.  Buku Kesatu. Edisi Kesebelas. Jakarta : Penerbit Salemba Empat.
Fahmi,  Irfan.  Analisis  Laporan  Keuangan. Alfabeta, Bandung 2012 Husnan  Suad,  Enny  Pudjiastuti.  Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan.  Edisi  Keenam,
Unit  Penerbit  dan  Percetakan  (UPP  STIM YKPN), Yogyakarta, 2012 Indriani,  Yohana.  2010.  Pengaruh  Kualitas
Auditor,  Corporate  Governance,  Leverage
Dan Kinerja Keuangan Terhadap Manajemen  Laba  (Studi  pada  Perusahaan Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Tahun 2006-2008).
Skripsi Universitas Diponegoro. Khodriyah  dan  Anisah  Fitri.  2017.  Pengaruh Free  Cash  Flow  dan  Leverage  Terhadap Manajamen Laba Pada Perusahaan
Manufaktur  di  BEI.  Jurnal  Akuntansi.
ISSN 2549-5968, Vol 2 (3).
Setiawati,  Erna.  2019.  Pengaruh  free  cash  flow dan  leverage  terhadap  manajemen  laba dengan good corporate governance sebagai  pemoderasi.  Jurnal  Universitas Muhamadiyah  Surakarta,  Vol  13  No.  1 Januari 2019.
Sulistyanto,  Sri.  2008.  Manajemen  Laba,  Teori dan Model Empiris. PT. Grasindo  Jakarta.