## PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DISCLOSURE (CSRD), NILAI PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS
Wendy Salim Saputra 1 , Temy Setiawan 2
1 (Universitas Bunda Mulia) 2 (Universitas Bunda Mulia)

## ABSTRACT
Latar  belakang. Salah  satu  tujuan  perusahaan  adalah  memenuhi  kepentingan  pemegang saham  berupa  peningkatan  nilai  perusahaan.  Namun  dalam  upaya  manajemen  tersebut, tentunya  penting  sekali  memperhatikan  kepentingan  sosial  dan  lingkungan  agar  tidak bersinggungan. Informasi atas CSRD memberikan signal pada nilai perusahaan.
Tujuan  penelitian .  Penelitian  ini  bertujuan  memberikan  bukti  empiris  pengaruh  CSRD terhadap nilai perusahaan secara langsung dan efek moderasi profitabilitas.
Model penelitian . Populasi penelitian adalah seluruh perusahaan dalam industri maufaktur di  dalam  periode  pengamatan  2014-2016.  Teknik  purposive  sampling  digunakan  untuk menarik  sampel.  Data  yang  dianalisis  sebanyak  100  data  yang  bersumber  dari  laporan tahunan perusahaan. Analisis menggunakan SPSS.
Hasil. Penelitian  ini  memberikan  pembuktian  empiris  bahwa  terdapat  pengaruh  negative CSRD terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas memberikan pengaruh moderasi.
Kontribusi .  Penelitian  ini  memberikan  informasi  bahwa  CSRD  di  Indonesia  untuk  industri manufaktur  belum  memberikan  signal  positif  bagi  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu  perlu mengungkapkan CSRD pada laporan tersendiri sehingga informasi yang diungkapkan akan lebih luas yang diharapkan akan meningkatkan nilai perusahaan.
Kata kunci :CSRD, nilai perusahaan, profitabilitas,GRI 4, laporan tahunan

## ABSTRACT
Background. The main objective of the company is increasing the firm value. In other hand, the company should pay attention to social and environmental problems. It is a compulsory for  the  company  to  increase  the  social  and  environment  performance.  CSRD  signals corporate value.
Research Objective . This study aims to provide empirical evidence of the influence of CSRD on corporate value directly and the effect of profitability as a moderate variable.
Research  Design .  The  population  of  this  study  is  all  companies  in  the  industry  within  the observation period 2014-2016. The purposive sampling technique is used. The data analyzed are 100 data sourced from the company's annual report. Analysis using SPSS.

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Results .  This  study  provides  empirical  evidence  that  there  is  a  negative  effect  of  CSRD  on firm value and profitability gives moderation influence.
Research  Contribution .  This  study  provides  information  that  CSRD  in  Indonesia  for  the manufacturing  industry  has  not  given  a  positive  signal  for  the  value  of  the  company.  It  is therefore necessary to disclose the CSRD in its own report so that the disclosed information will be broader which is expected to increase the value of the company.
KEYWORDS –CSRD, firm value, profitability, GRI G4, annual report

## I. P ENDAHULUAN
Setiap badan usaha memiliki tujuan jelas  yang hendak dicapai  (Merchant  dan Stede, 2012).  Salah  satu  tujuan  perusahaan  adalah  menciptakan  nilai  bagi  pemangku  kepentingan yang salah satunya adalah pemegang saham (Harjito dan Agus, 2005).  Nilai bagi pemegang saham  dapat  diukur  dengan  adanya  peningkatan  harga  saham  pada  waktu  yang  panjang. Dengan  harga  saham  meningkat,  menunjukan  kinerja  manajemen  memperoleh  kepercayaan investor untuk tetap mempertahankan sahamnya atau menambah jumlah kepemilikan saham (Haruman, 2008;  Kieso,  Weygant  dan Warfield,  2014). Oleh karena itu, penting sekali bagi manajemen di dalam meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin dalam harga saham.
Peningkatan harga saham merupakan refleksi dari kinerja manajemen selama periode yang terukur. Kinerja manajemen tidak lagi dilihat pada bagaimana perusahaan menghasilkan laba  namun  juga  bagaimana  perusahaan  mencapai  nilai  sosial  dan  lingkungan  yang  sejalan dengan konsep triple bottom line : profit, people planet (Elkington, 1997; Porter dan Kramer,
2011). Tuntutan pemangku kepentingan meluas seiiring dengan perkembangan teknologi dan informasi  yang  menyinggung  aspek  keberlanjutan  (Cannon,  2012;  Rankin,  et  al.,  2012; Brinkmann,  2016).  Oleh  karena  itu,  perusahaan  perlu  memperhatikan  upaya  di  dalam mencapai  kinerja  sosial  dan  lingkungan  melalui  aktivitas Corporate  Social  Responsibility - CSR (Kamil dan Antonius, 2012; Rustiarini 2010; McWilliams dan Siegel, 2000).
Informasi atas keberhasilan perusahaan dalam menjalankan CSR diungkapkan kepada pemangku  kepentingan  di  dalam  laporan  tahunan  (Neu,  Warsame  dan  Pendwell,  1998;
Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Halme,  Huse,  1997;  Santema,Van  De  Rijt,  2001).  Pengungkapan  perusahaan  atas  aktifitas CSR ( CSR Disclosure -CSRD) merupakan media yang informatif bagi pemangku kepentingan seperti  pemegang  saham  (Walter,  2014;  Lii  and  Lee,  2012).  Oleh  karena  itu,  penting  sekali bagi  perusahaan di  dalam  menyusun  informasi  CSRD untuk  meningkatkan nilai  perusahaan (Rustiarini,  2010).  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  melihat  pengaruh  CSRD  terhadap  nilai perusahaan.
Selain  pengujian  langsung  CSRD  terhadap  nilai  perusahaan,  penelitian  ini  juga bertujuan memberikan bukti empiris bahwa profitabilitas akan memperkuat hubungan CSRD terhadap nilai  perusahaan. Profitablitas memiliki pengaruh terhadap  nilai perusahaan karena apabila  perusahaan  dapat  mencapai  kinerja  profitabilitas  yang  baik,  tentunya  meningkatkan kepercayaan  pemegang  saham  atau  calon  pemegang  saham  untuk  mempertahankan  dan menambah kepemilikan (Brigham dan Houston, 2006; Sayekti dan Wondabio, 2007). Hal ini akan  memberikan  signal  pada  peningkatan  harga  saham  yang  mencerminkan  nilai perusahaan.
.

## II. K ERANGKA T EORI DAN P ENGEMBANGAN H IPOTESIS

## 1. Stakeholder Theory
Hadi (2011) Stakeholder Theory menjelaskan bahwa perusahaan bukanlah suatu entitas yang hanya  beroperasi  untuk  kepentingannya  sendiri  namum  harus  memberikan  manfaat  bagi stakeholder .  Dengan  demikian,  keberadaan  suatu  perusahaan  sangat  dipengaruhi  oleh dukungan  yang  diberikan  oleh stakeholder kepada  perusahaan. Stakeholder merupakan semua pihak, internal maupun eksternal, yang dapat mempengaruhi ataupun dipengaruhi oleh perusahaan  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung. Stakeholder  theory menjadi  dasar CSR perusahaan dan pengungkapannya untuk kepentingan seluruh stakeholder (Ardianto dan

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Machfudz,  2011).  Keterkaiatan  teori  ini  dengan  penelitian,  menjelaskan  bagaimana perusahaan  memenuhi  ekspektasi  pemegang  saham  dengan  tidak  mengabaikan  kepentingan pemangku kepentingan lainnya seperti karyawan, masyarakat, pelanggan dan lingkungan.

## 2. Signalling Theory
Signalling  Theory membahas  mengenai  dorongan  perusahaan  untuk  mengungkapkan informasi kepada pihak eksternal karena terjadi asimetri informasi antara manajemen dengan pihak  eksternal.  Oleh  sebab  itu,  semua  informasi  perusahaan,  baik  itu  informasi  keuangan maupun  non  keuangan  harus  diungkapkan  oleh  perusahaan.  Salah  satu  informasi  tersebut adalah  aktivitas  CSR  di  dalam  laporan  tahunan.  CSRD  akan  memberikan  signal  bagi peningkatan nilai perusahaan (Rustiarini, 2010).

## 3. Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  dibentuk  melalui  indikator  nilai  pasar  saham  sangat  dipengaruhi  oleh peluang-peluang investasi. Adanya peluang investasi dapat memberikan sinyal positif tentang pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan  (Rustiarini,  2010;  Haruman,  2008).Pengukuran  atas  nilai  perusahaan menggunakan rumus Tobin‟s Q.

## 4. Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD)
Pengungkapan  CSR  perusahaan  akan  dijelaskan  dalam  laporan  CSR  yang  dapat  terintegrasi dalam  laporan  tahunan.  Laporan  CSR  merupakan  pengungkapan  perusahaan  yang mendemonstrasikan proses inklusi aspek sosial dan lingkungan di dalam operasi bisnis serta interaksinya  dengan  pemangku  kepentingan.  Informasi  yang  diungkap  dalam  laporan  CSR

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
adalah  bagian  interaksi  dari  perusahaan  yang  beretika  dengan  pemangku  kepentingannya sebagai wujud legitimasi atas perilaku perusahaan dan akan berdampak pada reputasi positif perusahaan (Michelon, 2011; Othman et al., 2011; Li, Wang dan Cai, 2011; Colleoni, 2013). Adanya  reputasi  positif  perusahaan  maka  akan  berdampak  pada  kinerja  pasar  (Garriga  dan Mele,  2004).  Oleh  karena  itu  penting  sekali  CSD  perusahaan  dalam  menjaga  eksistensi jangka panjang melalui reputasi perusahaan untuk meningkatkan nilai perusahaan.

## 5. Profitabilitas
Bringham  dan  Houston  (2006)  menjelaskan  bahwa  profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  asset  ataupun modal  sendiri.  Pentingnya  rasio  profitabilitas  mencerminkan  kinerja  finansial  karena  salah satu tolak ukur kelangsungan usaha adalah laba. Apabila perusahaan tidak menghasilkan laba maka  perusahaan  orientasi  bisnis  harus  berhenti  beroperasi.  Profitabilitas  selain  menjadi ukuran  performa  manajemen  yang  diukur  secara  finansial,  dapat  menjadi  cadangan  modal sendiri serta memberikan persepsi positif bagi pemangku kepentingan terhadap perusahaan.
Rasio  profitabilitas  membandingkan  laba  yang  diperoleh  pada  periode  berjalan  terhadap penjualan  periode  tersebut,  total  asset  ataupun  ekuitas  pada  laporan  posisi  keuangan. Efektifitas rasio profitabilitas diukur dengan nilai yang semakin besar semakin baik. Analisis profitabilitas  lebih  dari  ukuran  akuntansi  seperti  penjualan,  harga  pokok  penjualan  serta beban  operasi  dan  beban  nonoperasi  untuk  menilai  sumber  daya.  Hasil  penilaian  ini  dapat mengestimasi  pengembalian  dan  karakteristik  risiko  perusahaan  dengan  lebih  baik.  Analisis profitabilitas  juga  memungkinkan  untuk  membedakan  antara  kinerja  yang  terkait  dengan

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
keputusan  operasi  dan  kinerja  terkait  dengan  keputusan  pendanaan  dan  investasi  (Wheeler, Colbert dan Freeman, 2003).

## 6. Pengajuan Hipotesis
Bowen (1943) dalam Rosiana (2013) menyatakan bahwa keberhasilan dunia bisnis ditentukan oleh bagaimana kontribusinya terhadap kesejahteraan masyarakat umum, bukan hanya untuk warga  bisnis  itu  sendiri.  Suatu  entitas  dalam  menjalankan  usahanya  tidak  terlepas  dari masyarakat  dan  lingkungan  sekitarnya,  sehingga  menciptakan  hubungan  timbal  balik  antara masyarakat  dan  perusahaan.  Perusahaan  membutuhkan  suatu  respon  yang  positif  dari masyarakat  yang  diperoleh  melalui  apa  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  kepada  para stakeholder ,  termasuk  masyarakat  dan  lingkungan  sekitar  (Kamil  dan  Antonius,  2012).
Menurut  Narver  (1971)  dalam  McWilliams  dan  Siegel  (2000),  kondisi  keuangan  ternyata tidak  cukup  untuk  menjamin  nilai  perusahaan  tumbuh  secara  berkelanjutan.  Keberlanjutan perusahaan ( corporate sustainability) hanya akan terjamin apabila perusahaan memperhatikan dimensi sosial dan lingkungan hidup. Sudah menjadi fakta bagaimana reaksi masyarakat  sekitar  terhadap  perusahaan  yang  dianggap  tidak  memperhatikan  lingkungan.
Perusahaan perlu melakukan pengungkapan terhadap lingkungan di sekitar perusahaan.
Ha1 : Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Kamil  dan  Herusetya  (2012)  dalam  Rosiana  dkk  (2013),  berpendapat  bahwa  tingkat profitabilitas  yang  semakin  besar  menunjukkan  perusahaan  mampu  mendapatkan  laba  yang semakin  besar,  sehingga  perusahaan  mampu  untuk  meningkatkan  aktivitas  tanggung  jawab sosial, serta mengungkapkan tanggung jawab sosialnya dalam laporan tahunan dengan lebih luas.

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Ha2:  Profitabilitas  memoderasi  pengaruh  hubungan Coporate  Social  Responsibility terhadap Nilai Perusahaan

## III. M ETODOLOGI P ENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  asosiatif  kausalitas  yang  memberikan pembuktian secara empiris pengaruh CSRD terhadap nilai perusahaan dan efek moderasi dari profitabilitas. Populasi adalah seluruh perusahaan listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2016. Pemilihan sampel dengan purposive  sampling. Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu laporan tahunan. Semua data yang diperoleh harus mempunyai kaitan dengan penelitian  ini  serta  data-data  yang  mendukung  penelitian  ini  antara  lain closing  price akhir tahun, jumlah saham yang beredar, nilai buku ekuitas, nilai buku hutang, item pengungkapan CSR,  total  asset,  laba  bersih.  Pengumpulan  data  dengan  studi  dokumen  laporan  tahunan. Analisis data menggunakan SPSS.

## Tabel 1. Operasionalisasi Variabel
No Variabel Pengukuran Skala 1 Nilai Perusahaan Tobin‟s Q Rasio 2 CSRD Index Pengungkapan berdasarkan GRI G4 (Indikator Pengungkapan Aspek Ekonomi, Aspek Lingkungan dan Aspek Sosial) Rasio 3 Profitabilitas ROA Rasio
Sumber: Olahan Peneliti

## IV. H ASIL
Pada  pengolahan  data  dengan  SPSS  perlu  dilakukan  pengujian  atas  normalitas  dan  asumsi klasik. Setelah dilakukan pengujian, data yang diolah telah lolos uji normalitas dan bebas dari masalah asumsi klasik. Total data yang diolah adalah sebanyak 168 data observasi.
Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Pengujian  selanjutnya  adalah  uji  regresi  berganda,  uji  koefisien  determinan,  uji  F  dan  uji  t untuk melakukan pembuktian hipotesis.
Tabel 2.Hasil Uji Regresi Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,968 ,321 6,139 ,000 CSR -3,468 1,077 -,293 -3,220 ,002 CSR*ROA 31,849 4,309 ,549 7,391 ,000
Sumber: Pengolahan data SPSS 22
Berdasarkan tabel 2. diperoleh hasil persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = 1,968 – 3,468 X 1 + 31,849 X1X 2 + e
Persamaan  diatas  dapat  dijelaskan  nilai  konstanta  yang  diperoleh  sebesar  1,968.  Hal  ini berarti  bahwa  jika  variabel  independen  ( corporate  social  responsibility dan  profitabilitas) adalah  nol,  maka  besarnya  nilai  perusahaan  adalah  sebesar  konstanta  1,968.  Nilai  koefisien regresi  variabel  profitabilitas  (X1)  sebesar  -3,468.  Hal  ini  menandakan  bahwa  setiap peningkatan  satu  satuan  profitabilitas  akan  mengakibatkan  penurunan  nilai  perusahaan sebesar  3,468.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  profitabilitas  (X 1 X 2 )  sebesar  31,849.  Hal  ini menandakan  bahwa  setiap  peningkatan  satu  satuan  interaksi  antara Corporate  Social Responsibiliy dengan  profitabilitas  akan  mengakibatkan  kenaikan  nilai  perusahaan  sebesar 31,849.
Tabel 3.Hasil Analisis Adjusted R-square Model Adjusted R-square 1 0,240

## Sumber: Pengolahan data SPSS 22
Seperti  yang terlihat pada tabel  3. nilai adjusted R-squa re sebesar 0,240 yang berarti variasi variabel dependen nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh variasi variabel independen corporate social responsibility dan profitabilitas sebesar 24% sedangkan sisanya sebesar 76%
Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
dijelaskan variabel-variabel lain yang dianggap tetap dan tidak dimasukkan ke dalam model penelitian ini.
Tabel 4.Hasil Uji F Model F Sig 1 27,326 0,000 Sumber: Pengolahan data SPSS 22
Hasil  pengujian  uji  F  yang  dapat  dilihat  pada  tabel  4.  menunjukkan  nilai sig 0,000. Nilai sig nya  lebih  kecil  dari  0,05  berarti  model fit .  Hal  ini  menunjukkan  data  layak digunakan dalam model penelitian.
Tabel 5.Hasil Uji t
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  1,968 ,321 6,139 ,000 CSR -3,468 1,077 -,293 -3,220 ,002 CSR*ROA 31,849 4,309 ,549 7,391 ,000
Sumber: Pengolahan data SPSS 22
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  tabel  5.  maka  dapat  dilihat  bahwa  hasil  variabel  CSRD dengan tingkat signifikansi senilai 0,002 yaitu lebih kecil dari 0,05 sehingga hasil penelitian ini menyatakan bahwa nilai perusahaan dipengaruh oleh CSRD(Ha 1 diterima). Namun CSRD tampak  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti  setiap  peningkatan pengeluaran  perusahaan  untuk  CSRD  yang  tidak  diikuti  dengan  perubahan  rasio  keuangan lain  dari  suatu  perusahaan  seperti  profitabilitas,  ukuran  perusahaan, leverage ,  pertumbuhan dan  rasio  lainnya  menyebabkan  investor  menilai  bahwa  peningkatan  pengeluaaran  untuk
Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
corporate  social  responsibility merupakan  suatu  pemborosan  sumber  daya  perusahaan sehingga  semakin  meningkat  CSRD  akan  menurunkan  nilai  perusahaan.  Hasil  ini  konsisten dengan Handriyani dan Andayani (2013), Rosiana, et al (2013), serta Rustiarini (2010) yang menyatakan bahwa variabel corporate social responsibility memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil estimasi variabel moderasi profitabilitas dengan nilai signifikansi 0,000 yaitu dibawah 0,05.  Berarti  pengaruh  pengungkapan corporate  social  responsibility terhadap  nilai perusahaan mampu dimoderasi (diperkuat) oleh variabel profitabilitas. Seperti pendapat yang diungkapkan  Heinze  (1976)  dalam  Rosiana et  al (2013)  bahwa  profitabilitas  merupakan faktor  yang  menjadikan  manajemen  lebih  bebas  dan  fleksibel  dalam  mengungkapkan corporate  social  responsibility kepada shareholder .  Profitabilitas  yang  semakin  tinggi  akan membuat  manajemen  dapat  melakukan  dan  mengungkapkan  aktivitas corporate  social responsibility secara lebih luas. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Rosiana et al (2013)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  dapat  memoderasi  hubungan  hubungan corporate  social  responsibility terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  hasil  penelitian  ini  tidak konsisten dengan hasil penelitian Handriyani dan Andayani (2013) yang menyatakan bahwa profitabilitas  tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara corporate  social  responsibility terhadap nilai perusahaan.

## V. S IMPULAN , DAN S ARAN
Penelitian  ini  memberikan  bukti  empiris  bahwa  pengungkapan  perusahaan  atas  CSR (CSRD) akan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Selain itu profitabilitas mampu memoderasi  pengaruh  CSRD  terhadap  nilai  perusahaan.  Pada  penelitian  ini  tampak  bahwa

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
pada industri manufaktur, CSRD masih dianggap sebagai suatu beban perusahaan yang pada akhirnya  akan  menurunkan  nilai  perusahaan  bagi  pemegang  saham.  Hal  ini  perlu  menjadi perhatian  bagi  pelaku  bisnis  di  dalam  bidang  manufaktur  untuk  meningkatkan  kesadaran bahwa orientasi bisnis saat ini tidak hanya pada pencapaian profit tetapi juga pada people dan planet .  Pengungkapan  CSR  di  dalam  laporan  tahunan  berupa  CSRD  merupakan  wujud pertanggungjawaban  manajemen  dalam  pencapaian  kinerja  aspek  lingkungan  dan  sosial.
Adanya  apresiasi  atas  pencapaian  manajemen,  kelak  akan  mendorong  motivasi  di  dalam peningkatan laba yang mengarah pada nilai perusahaan.
Keterbatasan  pada  penelitian  ini,  pengungkapan  diukur  menggunakan  indikator  GRI G4  pada  laporan  tahunan.  Hal  ini  menyebabkan  kendala  pada  pengukuran  pengungkapan. Penelitian  lebih  lanjut,  dapat  menggunakan  indikator  lain  pada  pengungkapan  aspek keberlanjutan  dengan  laporan  tahunan  sebagai  objek  penelitian.  Selain  itu  pula,  sebaiknya melakukan pengujian empiris untuk industri yang lain. Saran bagi industri, mempertahankan CSRD  namun  tidak  hanya  diintegrasikan  dalam  laporan  tahunan  namun  menyusun  laporan tersendiri seperti laporan keberlanjutan.

## DAFTAR REFERENSI
Ardianto, E. dan D. M. Machfudz. 2011. M. Efek Kedermawanan Pebisnis dan CSR . Jakarta: Kompas Gramedia.
Brigham,  Eugene  F.  dan  Joel  F  Houston.  2006.  “ Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan ” . Jakarta06Salemba Empat
Brinkmann, R. (2016). Introduction to Sustainability. Singapore: Wiley.
Cannon, Tom. (2012). Corporate Responsibility 2nd Edition . England: Pearson.

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Colleoni,  E.  (2013).  CSR  communication  strategies  for  organizational  legitimacy  in  social media. Corporate Communications: An International Journal, Vol. 18 No. 2, pp. 228- 248.
Elkington,  J.  (1997),  Cannibals  with  forks:  the  triple  bottom  line  of  21st  century  business, Capstone, Oxford.
Garriga,  E.,  and  Mele,  D.  (2004).  Corporate  social  responsibility  theories:  mapping  the territory. Journal of Business Ethics , 53:51-71.
Hadi, Nor. 2011. Corporate Social Responsibility . Yogyakarta: Graha Ilmu.
Halme  M,  Huse  M.  (1997).  The  influence  of  corporate  governance,  industry  and  country factors  on  environmental  reporting.  Scandinavian  Journal  of  Management 13(2):pp.137-157.
Handriyani,  Arik  Novia  dan  Andayani.  2013.  Pengaruh Corporate  Social  Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi , Vol. 2 No. 5.
Harjito, M. d., & Agus. (2005) Manajemen Keuangan edisi pertama, Jakarta: Jala Sutia.
Haruman, Tendi. 2008. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Keputusan Keuangan dan Nilai Perusahaan”. Pontianak: Simposium Nasional.
January-Februari, 2-17.
Kamil, Ahmad dan Antonius Herusetya. 2012. Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Luas  Pengungkapan  Kegiatan Corporate  Social  Responsibility . Media  Riset Akuntansi , 2(1), h: 1-17.
Kieso,  D.,  Weygant,  J.J.,  Warfield,  T.D.  (2014).  Internediate  Accounting.  2 nd .  Singapore: Wiley.
Li,  X. G., Wang, X.,  &  Cai,  J. Y. (2011). Corporate-, product-, and user-image dimensions and  purchase  intentions:  the  mediating  role  of  cognitive  and  affective  attitudes. Journal of Computers, 6 (9), 1875-1879.
Lii,  Y.  and  Lee,  M.  (2012),  Doing  right  leads  to  doing  well:  when  the  type  of  csr  and reputation  interact  to  affect  consumer  evaluations  of  the  firm .  Journal  of  Business Ethics, Vol. 105 (1), pp. 69-81.
McWilliams  ,  Abagail  and  Donald  Siegel.  2000.  “Corporate  Social  Responsibility  and Financial  Performance:  Correlation  or  Misspecification? ”.  Journal  of  Strategic Management , Vol. 21 No. 5. 603-609.
Merchant, Kenneth A. and Van der Stede, Wim. A. (2012). Management Control System Performance Measurement, Evaluation, and Incentives . England: Pearson Education Limited

## Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Michelon,  G.  (2011),  Sustainability  disclosure  and  reputation:  a  comparative  study. Corporate Reputation Review, Vol. 14 (2), pp. 79-96.
Neu  P,  Warsame  H,  Pendwell  K.    (1998).  Managing  public  impressions:  environmental disclosures in Annual Reports. Accounting, Organizations and Society 23(3):pp.265- 82.
Othman,  S.,  Darus,  F.  and  Arshad,  R.  (2011),  The  influence  of  coercive  isomorphism  on corporate social responsibility reporting and reputation. Social Responsibility Journal, Vol. 7 (1), pp. 118-135.
Porter, E. M., & Kramer, M. R. (2011). Creating shared value. Harvard Business Review,
Rankin, M., Stanton, P., McGowan, S., Ferlauto, K., Tilling, M. (2012). Contemporary Issues in Accounting. Australia: John Wiley and Sons.
Rosiana, Gusti Ayu Made Ervina dan Gede Juliarsa, Maria M. Ratna Sari. 2013. “Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Pemoderasi”. Jurnal  Akuntansi ,  Vol.  5  No.  3.  Hal.  723  –  738.  Bali  :  Universitas Udayana.
Rustiarini,  Ni  Wayan.  2010.  “Pengaruh Corporate  Governance Pada  Hubungan Corporate Social  Responsibility dan  Nilai  Perusahanan”. Simposium  Nasional  Akuntansi  XIII. AKPM_12.
Santema  S,  Van  De  Rijt  J.  (2001).  Strategy  disclosure  in  Dutch  Annual  Reports.  European Management Journal 19(1):pp.101-108.
Sayekti, Yosefa dan Ludovicus Sensi Wondabio. 2007. “Pengaruh CSR Disclosure terhadap Earning  Response  Coefficient”. Simposium  Nasional  Akuntansi  X, Makasar,  26-28 Juli .
Walter,  B.  L,  (2014).  Corporate  Social  Responsibility  Communication:  Towards  a  Phase Model  of  Strategic  Planning In Communicating  Corporate  Social  Responsibility: Perspectives and Practice. Published online: 25 Sep 2014; 59-79.
Wheeler,  D.,  B.  Colbert,  and  R.  E.  Freeman.  (2003).  „Focusing  on  Value:  Reconciling Corporate  Social  Responsibility,  Sustainability  and  a  Stakeholder  Approach  in  a Network World‟. Journal of General Management, 28 (3): 1–29.