Submitted : 7 July 2022, Accepted : 15 August 2022, Published : 4 September 2022 Copyright © 2022 THE AUTHOR(S). This article is distributed under a a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International license, http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
Profitability Analysis Of Company Value Through Capital Structure As An Intervening Variable (Case Study In The Hotel, Restaurant And Tourism Sub-Sector In Bursa Efek Indonesia 2018-2020)
Analisis  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui  Struktur  Modal  Sebagai Variabel  Intervening  (Studi  Kasus  Pada  Sub  Sektor  Hotel,  Restoran  Dan  Pariwisata Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020)
Yoga Nudea Sofyan 1* , Nor Norisanti 2, , R.Deni Muhammad Danial 3
Universitas Muhammadiyah Sukabumi 1,2,3 yogarmngtn15@ummi.ac.id 1 , nor @ummi.ac.id 2 , rdmdanial043@ummi.ac.id 3
* Corresponding Author

## ABSTRACT
Personal financial management is all activities or company actions related to how to get working capital funding, allocating or using funds, and managing existing assets to achieve the company's main goals. The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  description  of  profitability,  firm  value  and  capital structure  as  intervening  variables.  To  find  out  how  big  the  influence  of  profitability,  firm  value  and capital structure as intervening variables on the listed hotels, restaurants and tourism BEI sub-sectors in 2018-2020.  This  research  approach  is  descriptive  associative  with  a  quantitative  approach.  The  data used  in  this  study  is  in  the  financial  statements  of  the  hotel,  restaurant  and  tourism  sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2018-2020. Path analysis is used for technical data analysis including the coefficient of determination, correlation coefficient, t test, f test, Sobel test. The results showed that Profitability has a significant positive effect on capital structure, Profitability has no positive and insignificant effect on firm value, it is indicated by the t value greater than t table, Capital structure has a negative and insignificant effect on firm value, Capital structure is not able to mediate the effect between Profitability variable to firm value variable.
Keywords : Profitability, Capital Structure, Firm Value

## ABSTRAK
Manajemen  keuangan  pribadi  adalah segala  aktivitas  atau  tindakan  perusahaan  yang  berhubungan dengan bagaimana cara mendapatkan pendanaan modal kerja, pengalokasian atau penggunaan dana, dan pengelolaan aset yang ada untuk mencapai tujuan utama perusahaan. Tujuan penelitian ini untuk mengetahui gambaran profitabilitas, nilai perusahaan dan struktur modal sebagai variabel intervening. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh profitabilitas, nilai perusahaan dan struktur modal sebagai variabel intervening pada sub sektor hotel, restoran dan pariwisata yang terdaftar di BEI tahun 2018- 2020.  Pendekatan  penelitian  ini  adalah  deskriptif  asosiatif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  pada  laporan  keuangan  perusahaan  sub  sektor  hotel,  restoran  dan pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2020.  Path  analisis  digunakan  untuk  teknis  analisis  data termasuk uji koefisien determinasi, koefisien kolerasi,uji t,uji f,sobel test. Hasil penelitian menunjukan bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif    signifikan  terhadap  struktur  modal,  Profitabilitas  tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,hal tersebut ditunjukan dengan nilai t hitung lebih besar dari t tabel, Struktur modal berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, Struktur modal tidak mampu memediasi pengaruh antara variabel Profitabilitas terhadap variabel nilai perusahaan.
Kata Kunci : Profitabilitas, Struktur Modal, Nilai Perusahaan

## 1. Pendahuluan
Perkembangan  teknologi  informasi  dan  perubahan  kondisi  ekonomi  pada  masa  kini mengalami  banyak  perubahan  karena  selalu  mengikuti  perkembangan  zaman.  Hal  ini menyebabkan  perkembangan  bagi  perusahaan  untuk  bersaing  menjadi  yang  terbaik  dalam persaingan bisnis salah satunya dalam pengelolaan keuangannya .
Menurut  Sari  dalam  (Thaib  &  Dewantoro,  2019)  salah  satu  indikator  penting  dalam mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  dengan  melihat  sejauh  mana  perusahaan  dapat memberikan profitabilitas atau keuntungan bagi investor. Masalah struktur modal merupakan masalah  yang  sangat  penting  bagi  setiap  perusahaan.  Karena  baik  buruknya  struktur  modal akan  mempunyai  efek  yang  langsung  terhadap  posisi  keuangan  perusahaan,  Struktur  modal dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  karena  dengan  modal  yang  banyak  bersumber  dari investor atau kreditur belum tentu merefleksikan kinerja perusahaan yang baik. Dalam setiap kegiatan  perusahaan  akan  memaksimalkan  laba  ( profit  maximization ),  hal  ini  dilakukan  agar setiap  para  pemangku  kepentingan  ( stakeholders )  tidak  kecewa  dengan  kinerja perusahaan.(Meidiawati & Mildawati, 2016).

## 2. Tinjauan Pustaka

## Manajemen keuangan
Menurut Sutrisno dalam (Mulyanti, 2017) manajemen keuangan adalah sebagai semua aktivitas perusahaan dengan usaha-usaha mendapatkan dana perusahaan dengan biaya yang murah serta usaha untuk menggunakan dan mengalokasikan dana tersebut secara efisien.

## Laporan Keuangan
Menurut  Chairul  Marom  dalam  (Satria,  2017)  laporan  keuangan  adalah  produk  dari manajemen  dalam  rangka  mempertanggung  jawabkan  ( stewardship )  penggunaan  sumber daya dan sumber dana yang dipercayakan kepadanya.

## Pengetahuan Keuangan
Menurut  (Ali,  2016),  pengetahuan  keuangan  adalah  kerika  seseorang  mampu membuat  keputusan  keuangan.  Mengetahui  apa  yang  dilakukan  dalam  hal  uang  dan bagaimana membelanjakannya di masa depan.

## Rasio Keuangan
Menurut Harahap,S.S. dalam (Sari, 2018) Rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari  hasil  perbandingan  satu  pos  laporan  keuangan  dengan  pos  lainnya  yang  mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan
Profitabilitas
Menurut (Chen, 2004) dalam (Dhani & Utama, 2017) Profitabilitas merupakan ukuran kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dan  mengukur  tingkat  efisiensi operasional danefisiensi dalam menggunakan harta yang dimilikinya.

## Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  perbandingan  atau  imbangan  pendanaan  jangka  panjang perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh  perbandingan  hutang  jangka  panjang  terhadap  modal sendiri. (KOSIMPANG, 2017).

## Nilai Perusahaan
Menurut  Gultom,  dkk  (2013)  dalam  (Thaib  &  Dewantoro,  2019)Nilai  perusahaan merupakan  sebuah  nilai  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  "Tingkat Kepentingan"  sebuah  perusahaan  dilihat  dari  sudut  pandang  beberapa  pihak  seperti  para investor yang mengaitkan nilai sebuah perusahaan dari harga sahamnya.
Gambar 1. Paradigma Penelitian Sumber: Diolah Peneliti, 2021 H1: Profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal. H2: Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H3:  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  struktur  modal  sebagai variabel intervening.

## 3. Metode Penelitian
Untuk  menguraikan  mengenai  fakta-fakta  dari  objek  yang  diteliti  secara  sistematis, yang  kemudian  menggabungkan  dua  variabel  atau  lebih  untuk  mengetahui  hubungan  antar variabel  tersebut. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan-perusahaan  yang masuk  ke  dalam  sub-sektor  hotel  restoran  dan  pariwisata  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2020  yaitu  sebanyak  35  perusahan  yang  terdaftar.  SPSS  versi  26  digunakan untuk teknis analisis data.

## 4. Hasil Dan Pembahasan

## Hasil Penghitungan Uji Korelasi
Hasil  uji  korelasi  dari  Bursa  Efek  Indonesia  kemudian  diolah  menggunakan software SPSS versi 26.
Koefisien Korelasi Profitabilitas (X1) dan Struktur modal (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Tabel 1. Hasil Perhitungan Uji Korelasi Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 .350 a .122 .091 1.04751
a. Predictors: (Constant), Profitabilitas,Struktur Modal b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Hasil Pengolahan Data Laporan Keuangan,2022 Hasil  perhitungan  korelasi  menghasilkan  nilai  sebesar  0,350  dengan  derajat kepercayaan 95% dan tingkat signifikan 0,05, nilai tersebut berada pada kategori 0,80 – 1,000. Menunjukan bahwa adanya hubungan yang rendah  antara Profitabilitas (X1) Struktur Modal (X2) dan Nilai Perusahaan (Y).
Hasil Pengujian Uji Normalitas
Tabel 2. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 60 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.02959962 Most Extreme Differences Absolute .055 Positive .055 Negative -.055 Test Statistic .055 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber: Diolah peneliti, 2022
Dilihat  dari  hasil  tabel  diatas  diketahui  bahwa  data  dengan  hasil  0.200  yang  artinya lebih dari 0.05 data tersebut memiliki distribusi yang normal pada variabel Profitabilitas (X1) dan  Struktur  Modal  (X2)  terhadap  Nilai  perusahaan  (Y)  yang  digunakan  dinyatakan berdistribusi normal.
Hasil Pengujian Analisis Jalur ( Path Analysis)
Gambar 2. Diagram jalur Sumber: Diolah Peneliti, 2022
Hasil Pengujian Koefisien Determinasi Sub Struktur 1
Tabel 3. Uji Koefisien Sub Struktur 1 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -6.090 5.789 -1.052 .297 Profitabilitas 1.816 .848 .271 2.142 .036
a. Dependent Variable: Struktur Modal
Nilai  signifikansi  dari  variabel  X1=  0.036    lebih  kecil  dari  0.05  hasil  ini  memberikan kesimpulan bahwa regresi model 1, yakni variabel X1 berpengaruh signifikan terhadap X2.
Tabel 4. Uji Determinasi Sub Struktur 1 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .271 a .073 .057 1.04690 a. Predictors: (Constant), Profitabilitas
Nilai  e1  didapat  dari  rumus  e1= √ (1-0.073)= 0.9628 dengan demikian diperoleh diagram jalur model struktur 1 sebagai berikut:
Gambar 3.  Sub Struktur 1 Sumber: Diolah Peneliti, 2022
Hasil Pengujian Koefisien Determinasi Sub Struktur 2
Tabel 5. Uji Koefisien Sub Struktur 2 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.808 5.842 -.138 .890 Profitabilitas 1.512 .880 .221 1.718 .091 Struktur Modal -.347 .131 -.340 -2.640 .011 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Diolah peneliti, 2022 Tabel 6. Uji Determinasi Sub Struktur 1 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .352 a .124 .093 1.04656 a. Predictors: (Constant), Struktur Modal, Profitabilitas
Sumber: Diolah peneliti, 2022
Nilai  e1  didapat  dari  rumus  e1= √ (1-0.124)=  0.9359  dengan  demikian  diperoleh diagram jalur model struktur 1 sebagai berikut:
Hasil Pengujian Uji F
Tabel 9. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 8.824 2 4.412 4.028 .023 b Residual 62.432 57 1.095 Total 71.256 59 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y)
b. Predictors: (Constant), Struktur Modal (X2), Profitabilitas (X1)
Sumber: Diolah Peneliti, 2022
Hasil Uji Mediasi Sobel Test Tabel 10. Koefisien Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -6.090 5.789 -1.052 .297 Profitabilitas 1.816 .848 .271 2.142 .036 a. Dependent Variable: Struktur Modal
Sumber: Diolah peneliti, 2022
Tabel  11. Koefisien Profitabilitas dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.808 5.842 -.138 .890 Profitabilitas 1.512 .880 .221 1.718 .091 Struktur Modal -.347 .131 -.340 -2.640 .011
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Diolah peneliti, 2022
Berdasarkan hasil uji sobel pada mediasi diatas menunjukkan nilai t hitung sebesar - 1.6653383.

## 5. Penutup

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian, pembahasan dan Teknik analisis data yang dilakukan oleh peneliti mengenai Profitabilitas dan Nilai Perusahaan melalui Struktur Modal sebagai variable intervening (studi kasus pada sub sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020), maka dapat diambil kesimpulan Profitabilitas berpengaruh positif    signifikan  terhadap  struktur  modal  Profitabilitas  tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,hal tersebut ditunjukan dengan nilai t hitung lebih besar dari  t  tabel.  Struktur  modal  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaanStruktur  modal  tidak  mampu  memediasi  pengaruh  antara  variabel  Profitabilitas terhadap variabel nilai perusahaan.

## Daftar Pustaka
Dhani, I. P., & Utama, A. . G. S. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Bisnis Airlangga , 2 (1), 135–148. https://doi.org/10.31093/jraba.v2i1.28
KOSIMPANG,  A.  D.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai perusahaan dengan Variabel Struktur Modal Sebagai Variabel Intrvening Pada Prusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  Tahun  2012-2016. Jurnal  Universitas Pandanaran , 1–15.
Meidiawati, K., & Mildawati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (2), 1– 16.
Mulyanti, D. (2017). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 8 (1), 62–71. Sari,  W.  P.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Manufaktur Go Public yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Syaklandsea ,
2 (1), 43–52.
Satria, R. (2017). Analisis Laporan Keuangan Untuk Melihat Kinerja Perusahaan Pada PT. Darma Henwa Tbk. Jurnal Sekuritas , 1 (2), 89–102. http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/SKT/article/view/749
Thaib,  I.,  &  Dewantoro,  A.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Akuntansi AKUNESA , 7 (2).
Dhani, I. P., & Utama, A. . G. S. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Bisnis Airlangga , 2 (1), 135–148. https://doi.org/10.31093/jraba.v2i1.28
KOSIMPANG,  A.  D.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai perusahaan dengan Variabel Struktur Modal Sebagai Variabel Intrvening Pada Prusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  Tahun  2012-2016. Jurnal  Universitas Pandanaran , 1–15.
Meidiawati, K., & Mildawati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (2), 1– 16. Mulyanti, D. (2017). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 8 (1), 62–71. Sari,  W.  P.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Manufaktur Go Public yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Syaklandsea ,
2 (1), 43–52. Satria, R. (2017). Analisis Laporan Keuangan Untuk Melihat Kinerja Perusahaan Pada PT. Darma Henwa Tbk. Jurnal Sekuritas , 1 (2), 89–102. http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/SKT/article/view/749
Thaib,  I.,  &  Dewantoro,  A.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Akuntansi AKUNESA , 7 (2).