Dampak  pemantauan  sejawat  terhadap  biaya kafalah: pendekatan eksperimen

## Agus Munandar
Fakultas  Bisnis,  Institut  Teknologi  dan  Bisnis  Kalbis,  Jakarta, Indonesia

## Abstract
This study aims to examines impact of peer monitoring on cost of kafalah financing.  Based  on mixed  results  on  severals  recents  studies  and  the significance  of  this  issue  to  islamic  banking  costing,  it  is  important  to recognize the condition  under context to reduce cost kafalah financing. This  study  employes experimental  method  for  confirming  hypothesis. This study  provides  evidence  that  peer  monitoring  reduces  cost  of  non- repayment in kafalah financing. This findings give implication for banks management when provides kafalah financing.

## Abstrak
Studi  ini  bertujuan  untuk  menguji  dampak  pemantauan  sejawat terhadap  biaya  pembiayaan  kafalah.  Berdasarkan  hasil  penelitian sebelumnya  yang  beragam  dan  pentingnya  isu  biaya  kafalah  atas perbankan,  penelitian  ini  bermaksud  mengidentifikasi  konteks  untuk menurunkan  biaya  pembiayaan  kafalah.  Penelitian  ini  menggunakan metode  eksperimen  untuk  mengkonfirmasi  hipotesis  penelitian.  Hasil penelitian memberikan bukti bahwa pemantauan sejawat menurunkan biaya  pembiayaan  kafalah.  Hasil  penelitian  ini  bermakna  untuk manajemen bank ketika menyalurkan pembiayaan kafalah.
Email korespondensi: agus.munandar@kalbis.ac.id
Pedoman  Sitasi:  Agus  Munandar  (2018).  Dampak pemantauan sejawat terhadap  biaya  kafalah:  pendekatan  eskperimen.  Jurnal  Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, 1(1),1 - 8

## JMSAB

## Paper type
Research paper
Keywords: Peer monitoring, Experiment, Cost managerial
Received: 20 September 2018 Accepted: 16 November 2018 Online: 31 December
2018
Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, Vol 1, No.1, Desember 2018, pp.1 – 8 eISSN 2655-237X

## Published by LPMP Imperium
Journal homepage: https://ejournal.imperiuminstitute.org/index.php/JMSAB
Munandar, A., dampak pemantauan sejawat terhadap biaya kafalah

## PENDAHULUAN
Berbagai  studi  telah  memberikan  bukti  empiris  bahwasanya  pembiayaan  kafalah  (kafalah  loan) memiliki keunggulan yaitu mengurangi  moral hazard, mengurangi  kredit macet, dan meningkatkan kepatuhan  pembayaran.  Pembiayaan  kafalah  telah  jamak  dimanfaatkan  oleh  masyarakat  di  negara berkembang  karena  keterbatasan  jaminan  (kolateral).  Untuk  itu,  pendanaan  kafalah  memberikan kesempatan akses keuangan oleh masyarakat.
Di  sisi  lain,  pembiayaan  kafalah  sangat  rentan  terhadap  biaya  piutang  tak  tertagih  (non performing  loan/  NPL).  Di  indonesia,  isu  piutang  tak  tertagih  merupakan  masalah  utama. Berdasarkan data statistik yang diterbitkan oleh Bank Indonesia, NPL mengalami peningkatan sejak 2013 yang ditunjukkan pada Grafik sebagai berikut: Grafik 1.  NPL (Non Performing Loan) Tahun 2013-2017

## Sumber: Bank Indonesia
Pembiayaan  kafalah  merupakan  model  pembiayaan  alternatif  untuk  mengatasi  piutang  tak tertagih  (cost  of  non  repayment).  Berdasarkan  penelitian  sebelumnya,  pembiayaan  kafalah  mampu mengurangi  biaya  piutang  tak  tertagih  sebesar  80-95%  (Puhazhendi  &  Badatya,  2002;  Chauhan  & Verma, 2001). Untuk itu, hasil penelitian  tersebut memberikan temuan  bahwa  pembiayaan kafalah dapat mengurangi  biaya  piutang tak tertagih. Riset eksperimen pembiayaan kafalah di lima negara: India,  Kenya,  Guatemala,  Armenia,  dan  Filipina  menunjukkan  bahwa  pembiayaan  kafalah  secara positif dan signifikan mempengaruhi tingkat pembayaran kembali atau pelunasan pinjaman (Cassar & Widdyick, 2010).
Rendahnya biaya atas piutang tak tertagih karena pembiayaan kafalah menuntut kepada setiap anggota kelompok untuk bertanggungjawab atas pinjaman kelompoknya. Untuk itu, pada saat salah satu  anggota  kelompok  tidak  mampu  mengembalikan  pinjaman  maka  pelunasannya  ditanggung bersama. Keberadaan modal sosial ini dapat menjadi pengganti atau penguran agunan fisik (Wydick, 1999).
Walaupun demikian, berbagai studi empiris sebelumnya juga menunjukan bahwa pembiayaan kafalah  tidak  dapat  meningkatkan  pelunasan  pinjaman  (Attanasio  et  al.,  2015).  Berdasarkan keragaman  dan  ketidakkonsistensian  temuan  penelitian  sebelumnya  dan  pentingnya  isu  ini  terkait biaya  manajerial,  maka  penting  untuk  memahami  kondisi  atau  konteks  pembiayaan  kafalah  agar dapat meningkatkan pelunasan  dan mengurangi biaya piutang tak tertagih. Untuk itu, penelitian ini bermaksud  untuk  menyelidiki  konteksi  yang  dapat  mengurangi  biaya  piutang  tak  tertagih,  yaitu pemantauan sejawat.
Penelitian ini berfokus pada pemantauan rekan (Stiglitz, 1990); Banerjee et al., 1994). Konteks ini sangat penting dalam sistem pengendalian manajemen. Pertama, ada kemungkinan bahwa kinerja tingkat pembayaran tergantung pada  bervariasi pada pemantauan  rekan. Selain itu, sebagian  besar

## Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, 1(1), 1-8
Munandar, A., dampak pemantauan sejawat terhadap biaya kafalah
topik manajerial sangat  berkaitan  dengan  pemantauan  (monitoring). Ketiga, terdapat kemungkinan bahwa biaya piutang tak tertagih tergantung pada tingkat pemantauan rekan.
Dalam konteks Indonesia, studi empiris dalam pembiayaan kafalah masih jarang. Berdasarkan pendekatan  kontingensi  bahwa  tidak  ada  sistem  yang  tepat  untuk  segala  konteks,  maka  riset  ini perlu  dilakukan  di  Indonesia.  Berdasarkan  data  dari  DBS  Bank  (2017),  Indonesia  merupakan populasi  bankable  terendah  di  dunia.  Akhirnya,  riset  empiris mengenai  pembiayaan kafalah sangat penting dalam konteks Indonesia.
Studi  ini  memiliki  alur  pemaparan  sebagai  berikut.  Pertama,  membahas  teori  dan  hipotesis mengenai  bagaimana  pemantauan  rekan  mempengaruhi  hubungan  pembiayaan  kafalah  terhadap biaya  piutang  tak  tertagih.  Kedua,  membahas  metode  untuk  melakukan  eksperimen.  Ketiga, membahas hasil penelitian ini. Di bagian akhir, ini memberikan kesimpulan.

## KAJIAN PUSTAKA
Teori Perilaku Yang Direncanakan (Theory of Planned Behaviour)
Berdasarkan  teori  perilaku  yang  direncanakan  (TPB),  Ajzen  (2006)  menunjukkan  bahwa  perilaku manusia  dipengaruhi  oleh  tiga  pertimbangan  seperti  keyakinan  perilaku,  keyakinan  normatif  dan keyakinan  kontrol.  Teori  relevan  untuk  menggambarkan  pembayaran  pembiayaan  kafalah.  Hal  ini menjelaskan  bahwa  seseorang  yang  bersepakat  bergabung  dalam  kelompok  pembiayaan  kafalah telah  memiliki  keyakinan  perilaku  yang  menggambarkan  tentang  pertimbangan  tentang  hasil perbuatan, adapun keyakinan normatif percaya tentang harapan orang lain (anggota atau kelompok), dan  keyakinan  kontrol  menggambarkan  tentang  faktor-faktor  yang  dapat  mempengaruhi  kinerja perilaku.  Berdasarkan  teori  perilaku  yang  direncanakan  (TPB),  Francis  et  al  (2004)  menjelaskan bahwasanya niat dan perilaku perilaku sikap anggota ditentukan oleh perilaku, norma subyektif, dan perilaku yang dirasakan (ditunjukkan pada Gambar.1).
Teori  perilaku  yang  direncanakan  (TPB)  dapat  digunakan  untuk  mengidentifikasi  perilaku peminjam  (Makorere,  2014).  Secara  umum,  berbagai  penelitian  ini  telah  mengidentifikasi  bahwa proses  pembayaran  pinjaman  adalah  fungsi  dari  perilaku  peminjam,  karakteristik  bisnis, karakteristik  lembaga  keuangan  dan  kebijakan  serta  masalah  regulasi.  Walaupun  demikian, penelitian  ini  secara  spesifik  mengidentifikasi  konteksi  yang  dapat  mengurangi  biaya  piutang  tak tertagih, yaitu pemantauan sejawat.
Gambar 1. Model Perilaku Terencana The Planned Behavioral Model
Sumber: Francis et al., 2004
Munandar, A., dampak pemantauan sejawat terhadap biaya kafalah
Tipe Pemantauan Rekan (Type Of Peer Monitoring)
Tipe  Pemantauan  Rekan  (Peer  monitoring  )  terdiri  dari  dua  jenis,  (1)  pemantauan  rekan  tidak langsung, hal ini terjadi ketika para  debitur melakukan gosip atas rekan-rekan  yang tidak melunasi pinjamannya,  dan  (2)  pemantauan  rekan  langsung,  hal  ini  terjadi  pada  saat  peminjam  mengoreksi dan  menegur  anggota  tim  yang  tidak  menunaikan  kewajibannya.  Oleh  karena  itu,    praktik  tipe pemantauan  rekan  terjadi  pada  saat  anggota  grup  memperhatikan  dan  menanggapi  perilaku  atau kinerja  rekan  mereka.  Sehingga,  tipe  pemantauan  rekan  memiliki  asosiasi  negative  terhadap  biaya piutang tak tertagih (cost of non repayment).

## Kafalah
Dewan Penasihat Syariah Bank Negara Malaysia (Shariah Advisory Council of Bank Negara Malaysia), kafalah  didefinisikan  sebagai  kontrak  jaminan  yang  diberikan  oleh  penjamin  kepada  pihak-pihak yang  terlibat  dalam  aset  atau  pinjaman  tertentu.  AAOIFI  (2010)  Standar  Syariah  No.  23 mendefinisikan kafalah sebagai "tindakan satu pihak yang mendelegasikan yang lain untuk bertindak atas namanya pada apa yang dapat menjadi subyek delegasi."
Kafalah  didefinisikan  sebagai  adalah  bentuk  jaminan  oleh  semua  anggota  dalam  kelompok untuk  pinjaman  bagi  kelompok  tersebut  yang  harus  dibayar  kembali  pada  waktunya  dan  sesuai dengan hukum Islam. Untuk itu, kafalah didefinisikan seperti di bawah ini:
“Menyatukan  tanggung  jawab  penjamin  kepada  tanggung  jawab  orang  yang  dijamin  dalam komitmen untuk menunaikan hak wajib, baik diwaktu itu atau dimasa yang akan datang” ( Al- Fiqhu al-muyassar, 6/106).

## Hubungan Peer Monitoring dan Biaya Kafalah
Sebagaimana  dinyatakan  oleh  Stiglitz  (1990),  Banerjee  et  al.  (1994),  dan  Wydick  (2001),  bahwa pemantauan rekan dalam pembiayaan kafalah dapat membantu mengurangi moral hazard. Selain itu, Cassar  &  wydick  (2010)  juga  telah  melakukan  studi  empiris  dan  menemukan  bahwa  pemantauan rekan  adalah  alat  yang  efektif  di  Guatemala  dan  Filipina.  Untuk  itu,  tipe  pemantauan  rekan  antar anggota  kelompok  dapat  mengurangi  moral  hazard  dan  biaya  piutang  tak  tertagih  (cost  of  non repayment).
Penelitian  lainnya  menjelaskan  bahwa  Sekitar  80-95  persen  tingkat  pelunasan  dapat  terjadi karena  tingkat  pemantauan  rekan  yang  tinggi  (Chauhan  &  Verma,  2001;  Puhazhendi  &  Badatya, 2002).  Beberapa  penelitian  juga  memberikan  bukti  empiris  bahwa,  pemantauan  rekan  memiliki pengaruh negatif pada biaya piutang tak tertagih (Feroze et al., 2011; Kritikos & Vigenina, 2005).
Berdasarkan  pemaparan  di  atas,  hipotesis  yang  diajukan  pada  penelitian  ini  menjelaskan hubungan  tipe  pemantauan  rekan  yang  berinteraksi  dengan  pinjaman  kelompok  sehingga mempengaruhi  biaya  piutang  tak  tertagih  atau  tingkat  pembayaran  kembali.  Berdasarkan  teori pemantauan  rekan,  setiap  anggota  kelompok  memiliki  insentif  untuk  mengendalikan  rekannya sehingga setiap anggota kelompok berusaha untuk melunasi pinjamannya. Untuk itu, hipotesis dapat dinyatakan sebagaimana berikut:
Hipotesis: Peer monitoring  mengurangi biaya kafalah piutang tak tertagih.
Gambar 2. Kerangka Model Penelitian
Peer Monitoring Biaya Kafalah Piutang Tak Tertagih

## Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, 1(1), 1-8
Munandar, A., dampak pemantauan sejawat terhadap biaya kafalah

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Eksperimen  ini  dilakukan di kelas (laboratory experiment). Rancangan  penelitian  eksperimental ini adalah  pre-test,  post-test  control  group  design    dalam  subjek,  dengan  satu  manipulasi  yaitu pemantauan  rekan.  Instrumen  eksperimen  yang  digunakan  dalam  rancangan  pre-test  post-test control  group  design    adalah  permainan  pembiayaan  kafalah  yang  dikembangkan  oleh  Cassar  dan Widyck (2010) dengan beberapa modifikasi dan penyesuaian untuk konteks Indonesia.

## Populasi dan Sampel
Berdasarkan rekomendasi Cowles dalam Christensen (1988) bahwa jumlah minimal peserta (ukuran sampel) untuk setiap kelompok eksperimen adalah 15 subjek. Untuk itu, jumlah peserta yang terlibat dalam eksperimen ini adalah 15 dalam subjek.
Subjek  untuk  penelitian  ini  adalah  mahasiswa  praktisi  (sudah  bekerja)  di  Kalbis  Institute. Menggunakan  mahasiswa  sebagai  penyulih  manajer  professional  diperbolehkan  sebagaimana argumentasi  Liyanarachchi  &  Milne  (2005).  Argumen  ini  konsisten  dengan  Nahartyo  (2012)  yang menunjukkan  bahwa  mayoritas  penelitian  perilaku  hanya  berfokus  pada  bagaimana  individu memproses  informasi  dan  membuat  keputusan  secara  umum  sehingga  mahasiswa  valid  untuk penelitian eksperimen  sejenis.  Selain itu,  tugas-tugas eksperimental dalam penelitian ini sederhana sehingga mahasiswa tetap sahih untuk penelitian ini.

## Pengukuran Variabel
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  biaya  piutang  tak  tertagih.  Variabel  ini  dihitung menggunakan  rasio  kartu  keputusan  tidak  berkontribusi  dibagi  total  anggota.  Misalnya,  jika  suatu kelompok memiliki enam peminjam dan terdapat dua orang yang tidak berkontribusi, biaya piutang tak tertagih (cost of non repayment) menjadi 2 anggota / 6 anggota = 0,33 atau 33%. Serta Variabel Independen dalam penelitian ini adalah pemantauan sejawat (peer monitoring).

## Teknik Analisis
Teknik analisis yang digunakan menggunakan pendekatan eksperimen serta untuk menguji hipotesa penelitian  dengan  teknik  analisis  Uji  Beda.  Menurut  Cassar  dan  Wydick  (2010),  Eksperimen menggunakan  jenis  permainan  karena  tiga  pertimbangan  penting  yaitu:  (1)  struktur  permainan mempertimbangkan  informasi  pribadi;  kerugian  investasi  adalah  informasi  anggota.  (2)  dapat mengidentifikasi  moral  hazard,  dan  (3)  menggabungkan  insentif  dinamis,  anggota  kelompok cenderung  membayar  kembali  pinjaman  kelompok  untuk  mengakses  pinjaman  peluang  di  masa depan.
Eksperimen  dimulai  dengan  menjelaskan  dengan  lugas  tentang  instruksi  permainan,  dan menjawab  beberapa  pertanyaan  dari  partisipan,  dan  memberikan  satu  uji  coba,  dan  mengajukan beberapa  pertanyaan  untuk  memastikan  pemahaman  mereka.  Alur  kerja  atau  proses  untuk melakukan  pre-test  post-test  control  group  design    penelitian  eksperimental  ini  dapat  digambarkan sebagai berikut:
Munandar, A., dampak pemantauan sejawat terhadap biaya kafalah

## Gambar 3. Alur pre-test post-test control group design

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel  1  menyajikan  statistik  deskriptif  untuk  karakteristik  partisipan  berdasarkan  keengganan partisipan  dalam  kontribusi  pembiayaan  kafalah.  Berdasarkan  statistik  deskriptif  diketahui  bahwa nilai rata-rata kelompok kontrol adalah 0,688 dan untuk peer monitoring adalah 0,322.
Berdasarkan  tabel  deskriptif,  dapat  disimpulkan  bahwa  konteks  pembiayaan  kafalah, kelompok peer monitoring berbeda dari kelompok kontrol. Untuk itu, konteks peer monitoring sangat penting  untuk  mengembangkan  kebijakan  pinjaman  tanggung  jawab  bersama.  Hal  ini  berdasarkan skor rata-rata yang menurun dari 0,688 (kontrol) menjadi 0,3222 (Peer monitoring). Kesimpulannya, konteks  peer  monitoring  merupakan  mekanisme  yang  efisien  untuk  mengurangi  biaya  piutang  tak tertagih.

## Tabel 1. Statistik Deskriptif
Value Label N Mean Std. Deviation Treatment  0 Control 15 .6889 .18758 1 Peer monitoring 15 .3222 .13313
Sumber: data diolah
Uji Hipotesis Tabel  2  menyajikan  hasil  analisis  uji  beda  yang  memberikan  informasi  efek  utama  variabel perlakuan.  Berdasarkan  hasil  pengujian  statistik,  konteks  pembiayaan  kafalah  (Peer  monitoring) memiliki  dampak  signifikan  pada  biaya  pitang  tak  tertagih  (Sig.  <  0,  05).  Hal  ini  konsisten  dengan statistik  desriptif  yang  menunjukkan  nilai  rata-rata  menurun  dari  0,688  (kontrol)  menjadi  0,3222 (Peer  monitoring).  Untuk  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  konteks  peer  monitoring  adalah  alat  yang efisien  untuk  mengurangi  biaya  tidak  membayar  kembali.  Akhirnya,  konteks  adalah  faktor  penting untuk mengurangi biaya pembayaran kembali.
Temuan  ini  sejalan  dengan  rerangka  teoritis  sebelumnya  pada  pembiayaan  kafalah  (Stiglitz, 1990;  Banerjee  et  al.,  1994)  yang  menyarankan  bahwa  pemantauan  rekan  dan  informasi  asimetris yang rendah dapat mempermudah arus informasi yang tinggi antar anggota. Hal ini mengarah pada modal sosial yang menjadi  peran penting dalam mengurangi pinjaman non-pembayaran. Untuk itu, menerima hipotesis yang diajukan.
Pre-Test Treatment Peer Monitoring Post-Test Control Group

## Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, 1(1), 1-8
Munandar, A., dampak pemantauan sejawat terhadap biaya kafalah

## Table 2. Hasil Pengujian (Comparison Result)
(I) Treatment (J) Treatment  Mean Difference (I-J)  Std. Error Sig. Control Peer monitoring .3667 * .05571 .000
Sumber: data diolah

## KESIMPULAN
Kesimpulan Penelitian  perilaku  menunjukkan  bahwa  perilaku  manusia  dimotivasi  oleh  keyakinan  perilaku, keyakinan  normatif,  dan  keyakinan  kontrol.  Penelitian  ini  meneliti  efek  peer  monitoring  terhadap biaya piutang tak tertagih di pembiayaan kafalah. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kemampuan anggota  kelompok  untuk  memantau  anggota  lain  dalam  satu  kelompok  pembiayaan  kafalah menghasilkan  efek  positif  pada  tingkat  pembayaran  kembali  pinjaman.  Untuk  itu,  pemantauan  ini mengurangi  informasi  asimetris  dalam  kelompok  dan  mendorong  kinerja  pembayaran  kembali. Akhirnya, kesimpulan dari penelitian ini bahwa peer monitoring meruapakan mekanisme yang dapat mengurangi biaya pembayaran kembali.

## Implikasi Praktis / Teoritis
Temuan  ini  memiliki  implikasi  bahwa  konteks  mekanisme,  pemantauan  rekan,  penting  dalam pembiayaan  kafalah.  Hal  ini  memiliki  implikasi  yang  signifikan  untuk  mengembangkan  kebijakan keuangan  inklusif  terutama  untuk  penduduk  yang  tidak  memiliki  agunan  finansial.  Sebagaimana diketahui bahwa inklusi keuangan adalah penting karena memberikan kesempatan kepada individu dan  bisnis  untuk  mengakses  produk  keuangan  yang  terjangkau  untuk  kebutuhan  mereka  seperti pembayaran,  kredit,  transaksi,  dan  asuransi.  Dengan  demikian,  bukti  ini  menunjukkan  bahwa regulator  hendaknya  mempertimbangkan  konteks  ketika  mengembangkan  kebijakan  pembiayaan kafalah.  Akhirnya,  temuan  ini  memberikan  kontribusi  yang  signifikan  untuk  pengembangan kebijakan pembiayaan kafalah.

## Keterbasan dan Saran
Desain  eksperimen  dalam  penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  terkait  peserta  eksperimen.  Subyek dalam penelitian ini adalah mahasiswa pekerja. Para peserta merupakan pemula dalam pembiayaan kafalah  dan  mereka  tidak  memiliki  pengalaman  meminjam.  Dengan  demikian,  hasil  penelitian  ini tidak  dapat  digeneralisasi  ke  peminjam  praktisi.  Namun,  temuan  eksperimen  ini  dapat  menangkap dampak  konteks  pada  biaya  piutang  tak  tertagih  di  konteks  pembiayaan  kafalah.  Sehingga  untuk penelitian berikutnya dapat menambah jumlah cakupan sampel dan objek penelitian.

## REFERENSI
Ajzen,  I.  (1991),  The  theory  of  planned  behavior,  Organization  Behaviour  and  Human  Decision Processes, Vol. 50 No. 3, pp.179-211.
Attanasio,  O.,  B.  Augsburg,  R.  De  Haas,  E.  Fitzsimons,  and  H.  Harmgart  (2015)  “The  Impacts  of Microfinance: Evidence from Joint-Liability Lending in Mongolia,” American Economic Journal: Applied Economics, 7, 90–122.
Banerjee, A., Besley, T., and Guinnane, T. (1994) Thy neighbor’s keeper: design of a credit cooperative with theory and a test, Quarterly Journal of Economics, 102, 491–515.
Besley, T. and Coate,  S. (1995) Group lending, repayment incentives and social collateral, Journal  of Development Economics, 46, 1–18.
Munandar, A., dampak pemantauan sejawat terhadap biaya kafalah
Cassar,  A.,  Wydick,  B.  (2010).  Does  Social  Capital  Matter?  Evidence  from  a  Five-Country  Group Lending Experiment. Oxford Economic Papers 62 (2010), 715–739
Chauhan, A.K. and Verma, N.K. (2001)  Comparative  performance of major micro financing agencies for dairying in Haryana. Indian Journal of Agricultural Economics, 56 (3):474-75. Cristensen, L.B. (1988). Experimental Methodology. 4th Edition. Allyn and Bacon, Inc. DBS Bank (2017). Indonesian Multi-Finance Companies - DBS Bank Feroze,  S.  M.,  Chauhan,  A.  K.,  Malhotra,  R.,  &  Kadian,  K.  S.  (2011).  Factors  Influencing  Group Repayment  Performance  in  Haryana:  Application  of  Tobit  Model.  Agricultural  Economics Research Review, 24(1).
Francis, J., Malhotra, K.O. and Mayoux, T. (2004), Constructing questionnaires based on the theory of planned  behaviour,  A  manual  for  health  services  researchers,  Centre  for  health  services research, University of Newcastle, United Kingdom.
Kinney  W.R.,  (1986).  Empirical  Accounting  Research  Design  for  Ph.D.  Students.  The  Accounting Review (April, 1986), pp. 338-350.
Kritikos,  A.  S.,  &  Vigenina,  D.  (2005).  Key  Factors  of  Joint ‐Liability  Loan  Contracts:  An  Empirical Analysis. Kyklos, 58(2), 213-238.
Liyanarachchi, Gregory & Milne, Markus. (2005). Comparing the Investment Decisions of Accounting Practitioners  and  Students:  An  Empirical  Study  on  the  Adequacy  of  Student  Surrogates. Accounting Forum. 29. 121-135. 10.1016/j.accfor.2004.05.001.
Makorere, R. F. (2014). Factors affecting loan repayment behaviour in Tanzania: Empirical evidence from  Dar  es  Salaam  and  Morogoro  regions.  International  Journal  of  Development  and Sustainability, 3(3), 481-492.
Nahartyo,  Ertambang.  2012.  Desain  dan  Impelementasi  Riset  Eksperimen.  Yogyakarta:  UPP  STIM
YKPN
Puhazhendi,  V.  and  Badatya,  K.C.  (2002)  SHG-Bank  linkage  programme  “  An  impact  assesment.  In:
Proceedings  of  the  Seminar  on  SHG-Bank  Linkage  Programme,  held  at  New  Delhi,  25-26 November.
Stiglitz, J. (1990) Peer monitoring  and credit markets, The World Bank Economic Review, 4, 351–66. Wydick,  B.  (1999)  Can  social  cohesion  be  harnessed  to  mitigate  market  failures?  Evidence  from group lending in Guatemala, Economic Journal, 109, 463–75.
Wydick, B. (2001) Group lending under dynamic incentives as a borrower discipline device, Review of Development Economics, 5, 406–20.

## Profil Penulis
Agus Munandar adalah dosen Prodi Akuntansi Fakultas Bisnis, Institut Teknologi dan Bisnis Kalbis, Jakarta Indonesia. Alamat korespondensi: agus.munandar@kalbis.ac.id