Volume 30, No.1, January – May 2020
p-ISSN : 2338-2686 e-ISSN : 2597-4564
Page 29 – 37
Available online at https://e-journal.unair.ac.id/JEBA doi: 10.20473/jeba.V30I12020.6247

## ANALISIS STRUKTUR BIAYA, PENGELUARAN MODAL, DAN PROFITABILITAS
PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH PERUBAHAN KEEMPAT UU PPH 1984 (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia)
Jessica Natanael Gunawan a
H. Widi Hidayat b
Sudibjo c
a Sekolah Pascasarjana Universitas Airlangga b c Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Email: jessicanatanaelgunawan@gmail.com a ; widi-h@feb.unair.ac.id b , sudibjo303@gmail.com c

## ARTICLE HISTORY
Received: 1 Februari 2020
Revised
9 March 2020 Accepted: 26 March 2020 Online available: 9 Mei 2020
Keywords:
Income Tax Law 1984, Cost Structure, Capital Expenditure,
Profitability *Correspondence: Name: E-mail: …….

## ABSTRACT
Introduction : Tax rate  changes  in Income Tax Law 1984 can be provided companies  more  beneficial  so  investment  and  tax  revenue  should  be increased.  The  change  in  tax  regulation  will  be  affect  to  companies’  cost structure.  Tax  influence  capital  budgeting  by  tax  effect  in  cash  flow calculation and companies’ longterm  capital expenditure  too. In the end, cost  structure  and  capital  expenditure  activities  change  will  be  affect companies’ net income after tax.
Methods : Almost  all  companies  which  listed  in  stock  exchange  are manufacture  industry,  so  manufacture  handle  an  important  part  in Indonesian economic. To see the effect of tax regulation changes which is recently  valid,  then  need  to  do  comparison  between  before  and  after period of implementation Income Tax Law changes. The sample is taken by using  purposive  sampling  from  manufacture  companies  which  listed  in Indonesia  Stock  Exchange.  The  data  is  secondary  data,  financial  annual report since 2008 up to 2010 .
Results : The  result  for  hypothesis  testing  show  that  cost  structure  of manufacture industry is statistically different.
Conclusion  and  suggestion : Capital  expenditure  and  profitability  of manufacture industry is not  statistically different  before  and after period of implementation Income Tax Law 1984.
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )

## INTRODUCTION
Reformasi perpajakan terhadap UU No. 7 Tahun 1983 tentang Pajak Penghasilan sebagaimana telah diubah terakhir dengan UU No. 36 Tahun 2008 (selanjutnya disebut UU PPh 1984 dengan empat kali perubahan). Seperti yang diungkapkan dalam penelitian Setyawan  (2004)  mengatakan  bahwa  reformasi  pajak  tahun  2000  tidak  menimbulkan adanya  perbedaan  dalam  pengeluaran  modal,  struktur  biaya,  tidak  secara  signifikan mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  dan  tidak  dapat  meningkatkan  pendapatan pajak pemerintah. Seperti yang dikemukakan oleh Mariwan dan Arifin (2005), “reformasi perpajakan diduga membawa implikasi terhadap kinerja perusahaan” dan dapat bersifat positif maupun bersifat negatif.
Dalam  pasal  6  ayat  1  UU  PPh  1984,  ada  perluasan  mengenai  biaya-biaya  yang dapat  dikurangkan  dan  pembentukan  cadangan  pada  penghasilan  kena  pajak.  Kondisi keuangan  yang  digunakan  sebagai  modal  usaha  juga  akan  berpengaruh  terhadap keputusan  investasi  perusahaan.  Dengan  profitabilitas  yang  semakin  baik,  maka  akan semakin  banyak  investor  yang  bersedia  untuk  menginvestasikan  dananya  pada perusahaan tersebut. Direktorat Jenderal Pajak menggunakan benchmarking sebagai alat bantu  untuk  menilai  kewajaran  kinerja  keuangan  yang  dimiliki  perusahaan,  salah  satu aspek  yang  diamati  adalah  profitabilitas.  Hal  tersebut  dilakukan  dalam  rangka meningkatkan  kepatuhan  Wajib  Pajak.  Untuk  menganalisis  profitabilitas  perusahaan yang  terpengaruh  dari  adanya  perubahan  tarif  pajak,  maka  digunakan  empat  rasio profitabilitas  yang  pengukurannya  menggunakan  laba  setelah  pajak,  yaitu Net  Profit Margin (NPM), Return  on  Investment (ROI), Return  on  Equity (ROE),  dan Earnings  per Share (EPS).
Fasilitas  dan  insentif  di  bidang  perpajakan  untuk  menggerakkan  roda perekonomian  telah  diberikan  oleh  pemerintah  mulai  pada  perubahan  regulasi perpajakan  sebelumnya,  hal  yang  serupa  juga  terjadi  pada  UU  PPh  1984.  Penelitian  ini merupakan replikasi dari penelitian yang dilakukan Setyawan (2004), di mana dalam UU PPh  1984  terdapat  perluasan  biaya  yang  dapat  dikurangkan  dan  perubahan  tarif  pajak yang  mengakibatkan cash  flow dan  laba  setelah  pajak  meningkat  sehingga  akan mempengaruhi  arah  kebijakan  manajemen.  Dampak  yang  ditimbulkan  dari  adanya perubahan  regulasi  pajak  tidak  dapat  diprediksi,  maka  hal  tersebut  menjadi  menarik untuk diteliti.

## LITERATURE REVIEW
The traditional society
Hubungan  Perubahan  Tarif  Pajak  terhadap  Struktur  Biaya,  Pengeluaran  Modal,  dan Profitabilitas
Dalam  UU  PPh  1984,  ada  perubahan  tarif  pajak  dan  perluasan  mengenai  biaya- biaya  yang  dapat  dikurangkan  pada  penghasilan  kena  pajak.  Bagi  WP  badan,  tarif  PPh yang semula terdiri dari 3 lapisan, yaitu 10%, 15%, dan 30% menjadi tarif tunggal 28% di tahun  2009  dan  25%  tahun  2010. Selain  itu,  bagi  WP  badan  yang  telah go  public diberikan  pengurangan  tarif  5%  dari  tarif  normal  dengan  kriteria  paling  sedikit  40% saham  dimiliki  oleh  masyarakat.  Dalam  rangka  mengoptimalkan  laba,  perusahaan sebagai  Wajib  Pajak akan  berusaha meminimalkan  beban pajak  dengan memanfaatkan ketentuan  pajak  yang  ada.  Manajemen  laba  ( earnings  management )  yang  dimaksud dalam hal ini adalah upaya untuk meminimalkan pajak terutang yang dibayarkan.
Pengeluaran modal ( capital expenditures ) harus konsisten dengan rencana jangka panjang  perusahaan.  Pengeluaran  modal  harus  menghasilkan  tingkat  pengembalian ( return )  yang  memadai,  sehingga  tingkat  pengembalian  investasi  yang  diinginkan ( desired  return  on  investment )  harus  ditetapkan  sebelum  pengeluarannya  benar-benar dilaksanakan  (Warsidi,  2011).  Informasi  profitabilitas  suatu  produk  dapat  membantu pihak  manajemen  untuk  menganalisis  besarnya opportunity  cost yang  hilang  dari  tidak dilakukannya suatu investasi. Alat analisis profitabilitas adalah rasio-rasio keuangan.
Rasio  profitabilitas  mengukur  efektifitas  manajemen  berdasarkan  hasil pengembalian yang diperoleh dari penjualan dan investasi. Kubota dan Takehara (2010) lebih  spesifik  mengemukakan  bahwa  profitabilitas  perusahaan  di  masa  lalu  dan mendatang  merupakan  hal  yang  penting  dalam  mengidentifikasi  fluktuasi  yang  dialami perusahaan  akibat  dari  perubahan  tarif  pajak.  Dengan  demikian,  setiap  badan  usaha akan  selalu  berusaha  meningkatkan  profitabilitasnya,  karena  semakin  tinggi  tingkat profitabilitas  suatu  badan  usaha  maka  kelangsungan  hidup  badan  usaha  tersebut  akan lebih terjamin.

## Previous Study and Hypothesis Struktur Biaya
Srtategi  penetapan  biaya  mengacu  pada  skenario  pencapaian  tujuan, yaitu melaksanakan  aktivitas  produksi  pada  tingkat  biaya  minimum,  menetapkan  harga produk yang kompetitif di pasar, memperluas pasar melalui keunggulan kompetitif, memperoleh  penerimaan  total  dan  keuntungan  total  yang  terus  menerus meningkat, dan meningkatkan kesejahteraan bagi stakeholder.
Dengan diberlakukannya UU PPh 1984 akan meningkatkan arus kas dan proporsi laba setelah pajak yang dimiliki perusahaan.
H 1 : Terdapat perbedaan dalam struktur biaya perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )

## Pengeluaran Modal
Menurut  Hidayat  (2010:  458),  motif  dasar  pengeluaran  modal  adalah  untuk ekspansi,  penggantian,  atau  memperbaharui  aktiva  tetap  atau  mencari  manfaat  yang mungkin less tangible dalam jangka panjang.
Richardson  dan  Lanis  (2007)  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  “ The  Impact  of Tax  Reform  on  Corporate  Capital  Investment:  Evidence  from  Australian  Panel  Data ” menyatakan bahwa “ the corporate tax rate can also influence a corporation’s investment decisions ”. Dikatakan juga bahwa “ The Ralph Review reduced the corporate tax rate, thus as the value of an additional tax shield is a function of a corporation’s marginal tax rate, a decreased corporate tax rate should cause less investment in fixed assets. Alternatively, reducing  the  corporate  tax  rate  can  also  increase  the  net  after-tax  cash  flows  from  an investment, and makes investment in fixed assets more attractive ”.
H 2 : Terdapat perbedaan dalam pengeluaran modal perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  faktor  yang  seharusnya  mendapat  perhatian  penting karena  untuk  dapat  melangsungkan  hidupnya,  suatu  perusahaan  diharapkan  terus berada dalam keadaan yang menguntungkan ( profitable ).
Teraoui et al. (2011) mengemukakan bahwa “ the estimate of the profitability of a business  is  a  good  indicator  to  measure  the  effectiveness  of  the  company  through  its production function. Therefore, the calculation of the profitability of a company must be accompanied  by  a  comparison  with  its  level  of  profitability  with  that  of  its  main competitors.  Indeed,  a  company  may  very  well  be  profitable,  but  reveal  a  level  of profitability below that of its competitors. Thus, high profitability allows the company to increase its ability to internal and external funding and is used to sustain high growth ”. Perubahan tarif pajak yang terjadi dalam UU PPh 1984 menyebabkan peningkatan laba setelah pajak yang pada akhirnya meningkatkan profitabilitas perusahaan.
H 3 : Terdapat perbedaan dalam profitabilitas perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.
H 3(a) : Terdapat perbedaan pada NPM perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.
H 3(b) : Terdapat perbedaan pada ROI perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.
H 3(c) : Terdapat perbedaan pada ROE perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.
H 3(d) : Terdapat perbedaan pada EPS perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.

## RESEARCH METHODS
Jenis data yang diperlukan adalah data sekunder yang berupa laporan keuangan tahunan. Penulis membatasi populasi penelitian pada perusahaan manufaktur yang telah terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  menggunakan  laporan  keuangan  yang dipublikasikan  dari  tahun  2008  sampai  dengan  2010.  Dalam  menentukan  sampel, penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling .
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah: Struktur Biaya, Pengeluaran Modal, Profitabilitas  ( Net  Profit  Margin (NPM); Return  on  Investment (ROI); Return  on  Equity (ROE); Earnings per Share (EPS). Pengolahan data dalam penelitian ini menggunakan alat bantu berupa perangkat lunak statistik ( statistic software ) yang dikenal dengan SPSS 20. Teknik analisis data yang digunakan adalah uji statistik deskriptif, uji normalitas, dan uji beda dengan tingkat kesalahan 5%.

## RESULT AND ANALYSIS
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  telah  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia,  yaitu  sejumlah  146  perusahaan.  Sedangkan  sampel  yang  diambil sebagai penelitian ini adalah perusahaan yang memenuhi kriteria yang telah ditetapkan, yaitu sebanyak 28 perusahaan manufaktur.

## Hasil Uji Beda Terhadap Struktur Biaya
Tabel 1 Hasil Uji Beda Terhadap Struktur Biaya Alat Uji Periode 2008 / 2009 (1) 2009 / 2010 (2) 2008 / 2010 (3) Wilcoxon Signed Ranks Test 0.026 0.016 0.024 Sumber: Data Diolah
Hipotesis  pertama  (H 1 )  bertujuan  untuk  menguji  apakah  terdapat  perbedaan struktur biaya antara sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984. Dalam 3 (tiga) kali pengujian, keseluruhan hasilnya menunjukkan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) di bawah 0,05. Hal  ini  berarti  terjadi  perbedaan  yang  signifikan  dalam  struktur  biaya  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.
Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan sebelumnya  oleh  Setyawan  (2004),  yang  menyatakan  bahwa  tidak  ada  perbedaan proporsi  biaya  tenaga  kerja  langsung  dengan  biaya overhead pabrik  pada  perusahaan manufaktur yang go public antara sebelum dan sesudah reformasi pajak tahun 2000. Hasil Uji Beda Terhadap Pengeluaran Modal
Tabel 2 Hasil Uji Beda Terhadap Pengeluaran Modal Alat Uji Periode
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
2008 / 2009 (1) 2009 / 2010 (2) 2008 / 2010 (3) Wilcoxon Signed Ranks Test 0.509 0.767 0.733
Sumber: Data diolah
Hasil pengujian hipotesis kedua (H 2 ) pada perusahaan manufaktur menunjukkan nilai Asymp.  Sig.  (2-tailed) di  atas  0,05.  Hal  ini  berarti  tidak  terdapat  perbedaan  dalam pengeluaran  modal  yang  dilakukan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada sebelum  dan  sesudah  berlakunya  UU  PPh  1984.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Setyawan (2004) dan Yulistiyono (2007).
Ketentuan yang tertuang dalam pasal 18 UU No. 36 Tahun 2008 sebagai UU PPh 1984,  yang  mengatur  tentang  struktur  modal  yang  sehat,  dinilai  masih  memberatkan perusahaan  sehingga  hampir  tidak  ada  perbedaan  dalam  kebijakan  investasi.  Dengan demikian, perusahaan tidak memanfaatkan peluang yang muncul sebagai akibat dari UU PPh 1984 untuk meningkatkan investasi (Wahab et al ., 2007). Di Indonesia, pajak masih belum  merupakan  faktor  utama  atau  faktor  yang  penting  dalam  keputusan  investasi yang dilakukan perusahaan.

## Hasil Uji Beda Terhadap Profitabilitas
Tabel 3 Hasil Uji Beda Terhadap Profitabilitas Rasio Alat Uji Periode 2008 / 2009 (1) 2009 / 2010 (2) 2008 / 2010 (3) a. NPM Wilcoxon Signed Ranks Test (1,3) dan T-Test (2) 0.165 0.493 0.139 b. ROI T-Test 0.565 0.804 0.544 c. ROE T-Test 0.842 0.807 0.705 d. EPS Wilcoxon Signed Ranks Test 0.065 0.092 0.003

## Sumber: Data diolah
Pengujian  yang  pertama  dilakukan  terhadap Net  Profit  Margin (NPM). Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan  terhadap  rasio  NPM,  menunjukkan bahwa  hipotesis  ditolak.  Hal  ini  berarti  tidak  terdapat  perbedaan  NPM  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  sebelum  dan  sesudah  berlakunya  UU  PPh  1984. Banyaknya variasi pengaruh yang dialami antara Wajib Pajak yang satu dengan lainnya, sehingga  secara  keseluruhan  UU  PPh  1984  tidak  memberikan  pengaruh  terhadap  rasio NPM  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Hal  lain  yang  menyebabkan  tidak adanya perbedaan NPM yang dimiliki oleh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI adalah perusahaan manufaktur sebagai Wajib Pajak Badan berusaha untuk menstabilkan laba  yang  diperolehnya.  Dengan  stabilnya  laba  yang  diperoleh,  maka  manajemen menganggap  bahwa  dapat  mempertahankan  kondisi  yang  telah  dicapai  selama  ini. Kebijakan pemerintah dalam permasalahan tarif pajak juga akan menentukan kebijakan
struktur  modal  bagi  perusahaan,  sehingga  akan  mempengaruhi  besarnya  pajak  yang terutang  dan  akan  memaksa  manajemen  perusahaan  dalam  merencanakan  pajak dengan  baik  (Suprianto,  t.th.).  Selain  itu,  adanya  perubahan  tarif  pajak  memicu perusahaan  sebagai  Wajib  Pajak  untuk  melakukan earnings  management agar memperoleh penghematan pajak (Suwardi, t.th).
Pengujian  kedua  dilakukan  terhadap  rasio Return  on  Investment (ROI)  untuk mewakili  variabel  profitabilitas.  Hasil  pengujian  terhadap  rasio  ROI  yang  dimiliki perusahaan  manufaktur  menunjukkan  nilai Asymp.  Sig.  (2-tailed) di  atas  0,05.  Hal  ini berarti  tidak  terdapat  perbedaan  ROI  yang  dimiliki  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  sebelum  dan  sesudah  berlakunya  UU  PPh  1984.  Perubahan  rasio  ROI yang  berbeda-beda  antara  perusahaan  yang  satu  dengan  yang  lain,  namun  apabila ditarik kesimpulan secara keseluruhan tidak ada perbedaan antara periode sebelum dan sesudah UU PPh 1984, hal ini menunjukkan bahwa perubahan dalam bidang perpajakan masih  belum  merupakan  faktor  pertimbangan  yang  utama  bagi  perusahaan  dalam menjalankan usahanya.
Return on Equity (ROE) juga merupakan rasio yang mampu mencerminkan tingkat profitabilitas  suatu  perusahaan.  Hasil  pengujian  terhadap  rasio  ROE  untuk  perusahaan manufaktur  menunjukkan  nilai Asymp.  Sig.  (2-tailed) di  atas  0,05.  Hal  ini  berarti  ROE yang  dimiliki  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  relatif  sama  untuk  periode sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984. Besarnya biaya yang dikurangkan pada penghasilan  kena  pajak  juga  akan  berpengaruh  pada  rasio  ROE.  Tidak  menyeluruhnya Wajib Pajak yang menunjukkan perbaikan dalam rasio ROE, hal ini berarti UU PPh 1984 tidak  menimbulkan  perbedaan  dalam  rasio  ROE  yang  dimiliki  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di BEI.
Pengujian  yang  terakhir  dilakukan  terhadap Earning  per  Share (EPS).  Hasil pengujian terhadap rasio EPS perusahaan manufaktur secara keseluruhan menunjukkan bahwa sebanyak dua kali pengujian nilai Asymp. Sig. (2-tailed) di atas 0,05 dan satu kali pengujian  nilai Asymp.  Sig.  (2-tailed) di  bawah  0,05.  Hal  ini  berarti  hipotesis  ditolak,  di mana  tidak  ada  perbedaan  EPS  yang  dimiliki  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI pada periode sebelum dan sesudah berlakunya UU PPh 1984.
Berdasarkan  rasio-rasio  yang  dianggap  mewakili  profitabilitas,  hasilnya menunjukkan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Hal ini tidak berarti bahwa perubahan dalam kebijakan perpajakan  tidak  berpengaruh  terhadap  seluruh  perusahaan  sebagai  Wajib  Pajak; melainkan  ada  perusahaan  yang  terpengaruh  secara  positif,  ada  perusahaan  yang terpengaruh secara negatif, dan ada perusahaan yang tidak terpengaruh.

## CONCLUSION
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut:
1. Terdapat perbedaan dalam struktur biaya perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI  sebelum  dan  sesudah  berlakunya  UU  PPh  1984.  Adanya  perubahan  tarif  pajak yang  semula  tarif  progresif  menjadi  tarif  proporsional  yang  mengakibatkan  jumlah
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
pajak  penghasilan  yang  terutang  menjadi  lebih  kecil.  Pajak  yang  terutang  menjadi lebih  kecil  maka cash  flow yang  dimiliki  perusahaan  menjadi  lebih  baik,  sehingga mempermudah perusahaan dalam melakukan kebijakan pembiayaan.
2. Tidak  terdapat  perbedaan  dalam  pengeluaran  modal  yang  dilakukan  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada  sebelum  dan  sesudah  berlakunya  UU  PPh 1984.  Walaupun  struktur  biaya  menunjukkan  adanya  perbedaan  antara  periode sebelum  dan  sesudah  UU  PPh  1984,  namun  perbedaan  tersebut  tidak  disebabkan oleh  adanya  peningkatan  biaya  penyusutan  yang  berasal  dari  pengeluaran  modal yang dilakukan perusahaan.
3. Tidak  terdapat  perbedaan  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI.  Terdapat  faktor  lain  yang  memiliki  pengaruh  lebih  besar  terhadap perusahaan  dibandingkan  dengan  pengaruh  yang  ditimbulkan  dari  perubahan regulasi perpajakan.

## REFERENCES
Hidayat, Riskin. 2010. Keputusan Investasi Dan Financial Constraints: Studi Empiris Pada Bursa  Efek  Indonesia.  Buletin  Ekonomi  Moneter  dan  Perbankan,  April  2010,  h. 458-479.  Diakses  dari http://www.bi.go.id/NR/rdonlyres/01E4F8DB-3777-40A9- ADD7-1607C0E07220/21617/RiskinHidayat.pdf pada  tanggal  27  Agustus  2013, pukul 21.45 WIB.
Kubota,  Keiichi  dan  Hitoshi  Takehara.  2010. Effects  of  Tax  Rate  Cuts  on  Firms’ Profitability  and  Valuation:  A  Micro  Foundation  Approach .  Diakses  dari http://www.southwesternfinance.org/conf-2011/swfa2011_submission_39.pdf pada tanggal 21 Juli 2012, pukul 17.27 WIB.
Mariwan  dan  Zaenal  Arifin.  2005.  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Penerimaan  Pajak Penghasilan  Badan  Usaha  pada  Periode  Sebelum  dan  Setelah  Reformasi  Pajak Tahun  2000  (Studi  Kasus  pada  Badan  Usaha  di  Wilayah  Kabupaten  Sleman, Kulonprogo  dan  Gunungkidul).  Sinergi,  Edisi  Khusus  on  Finance,  2005,  h.67-84. Diakses  dari http://journal.uii.ac.id/index.php/Sinergi/article/viewFile/939/870 pada tanggal 21 Januari 2012, pukul 12.48 WIB.
Peraturan  Pemerintah  Nomor  31  Tahun  2007  tentang  Perubahan  Keempat  atas Peraturan  Pemerintah  Nomor  12  Tahun  2001  Tentang  Impor  dan  atau Penyerahan Barang Kena Pajak Tertentu yang Bersifat Strategis yang Dibebaskan dari Pengenaan Pajak Pertambahan Nilai.
Peraturan  Mcnteri  Keuangan  Nomor  PMK-238/PMK.03/2008  Tentang  Tata  Cara Pelaksanaan  dan  Pengawasan  Pemberian  Penurunan  Tarif  Bagi  Wajib  Pajak Badan Dalam Negeri Yang Berbentuk Perseroan Terbuka.
Peraturan Pemerintah Nomor 81 Tahun 2007 tentang Penurunan Tarif Pajak Penghasilan Bagi Wajib Pajak Badan Dalam Negeri yang Berbentuk Perseroan Terbuka.
Richardson,  Grand  dan  Roman  Lanis.  2007. The  Impact  of  Tax  Reform  on  Corporate Capital  Investment:  Evidence  from  Australian  Panel  Data .  Diakses  dari http://www.google.co.id/url?sa=t&rct=j&q=tax+reform%3B+capital+expenditure s&source=web&cd=4&ved=0CFwQFjAD&url=http%3A%2F%2Fwww.afaanz.org%2 Fopenconf%2F2007%2Fpapers%2F20.doc&ei=33ANUOqYOsWGrAflyPzHCA&usg= AFQjCNEBoN54gxNhtnAfwGDGBo7NKX_GMA pada  tanggal  23  Juli  2012,  pukul 22.44 WIB.
Setyawan,  Elija.  2004.  Dampak  Reformasi  Pajak  Tahun  2000  pada  Struktur  Biaya,
Pengeluaran  Modal,  dan  Profitabilitas  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta).  Tesis.  Semarang:  Universitas  Diponegoro. Diakses dari http://eprints.undip.ac.id/9657/1/2004MAK2797.pdf pada tanggal 6 Juli 2012, pukul 20.00 WIB.
Suprianto,  Edy.  [t.th.].  Pengaruh Leverage , Corporate  Tax  Rate , Non-Debt  Tax  Shield , Investment Opportunity Set , Profitability , Past Debt Terhadap Tingkat Utang Pada Perusahaan- Perusahaan Keuangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2002 s/d 2008. Diakses dari http://cyber.unissula.ac.id/journal/dosen/publikasi/211406018/5574artikel_paja k.pdf pada tanggal 10 Februari 2013, pukul 15.24 WIB
Suwardi, Eko. [t.th.]. Income Tax Rate and Earnings Management of Firms Listed on the Indonesian  Stock  Exchange .  Yogyakarta:  Universitas  Gajah  Mada.  Diakses  dari http://www.wbiconpro.com/344-Eko.pdf pada  tanggal  8  Juli  2012,  pukul  20.58 WIB.
Teraoui,  Hedia,  Amira  Kaddour,  Jameleddine  Chichti,  dan  Jaleleddine  Ben  Rejeb.  2011.
Impacts  of  Tax  Incentives  on  Corporate  Financial  Performance:  The  Case  of  the Mechanical  and  Electrical  Industries  Sector  in  Tunisia .  International  Journal  of Economics  and  Finance  Vol.  3,  No.  6;  November  2011,  p.  117-127.  Diakses  dari http://www.google.co.id/url?sa=t&rct=j&q=tax+reform+on+financial+performan ce&source=web&cd=1&ved=0CEsQFjAA&url=http%3A%2F%2Fwww.ccsenet.org %2Fjournal%2Findex.php%2Fijef%2Farticle%2Fdownload%2F12690%2F8896&ei= Hab5T8u9AoKyrAfQpOnRBg&usg=AFQjCNGyenFXU9EkdfnX6UcdBd8QR1HNHA pada tanggal 8 Juli 2012, pukul 22.28 WIB.
Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 36 Tahun 2008 Tentang Perubahan Keempat Atas Undang-Undang Nomor 7 Tahun 1983 Tentang Pajak Penghasilan. Wahab, Nor Shaipah Abdul, Norhani Aripin, Kamil Md Idris, dan Ayoib Che Ahmad. 2007.
The  Implication  of  Tax  Rates  on  Corporate  Capital  Investment . Malaysian Accounting  Review ,  Volume  6  No.  1,  Juni  2007,  h.45-64.  Diakses  dari http://eprints.ptar.uitm.edu.my/283/1/Pages_from_Vol.6_No._1-
_page_45_to_64.pdf pada tanggal 23 Juli 2012, pukul 22.51 WIB.
Warsidi.  2011.  Pengeluaran  Modal:  Pembelian,  Penjualan,  dan  Pembuangan  Aset.
Universitas Jenderal Soedirman. Diakses dari http://www.scribd.com/fullscreen/59210457?access_key=key- 8o8ple2o5ia1l1gfuxz pada tanggal 12 November 2012, pukul 19.23 WIB.