## DISPARITAS PENILAIAN KINERJA KEUANGAN MELALUI ROI DAN EVA
Dewi Santika Risti 1
dewi_1902106012@mhs.unipma.ac.id, Pendidikan Akuntansi, Universitas PGRI Madiun Supri Wahyudi Utomo 2 supri@unipma.ac.id, Pendidikan Akuntansi, Universitas PGRI Madiun Nur Wahyuning Sulistyowati 3
nurwahyu@unipma.ac.id, Pendidikan Akuntansi, Universitas PGRI Madiun

## Abstrak
____________________________________________________________
Tujuan  penelitian  menganalisis  perbedaan  kinerja  keuangan  PT  Kino  Indonesia  Tbk  dengan menggunakan return on investment (ROI) dan economic value added (EVA) yang merupakan jenis  penelitian  kuantitatif  menggunakan  data  sekunder  laporan  keuangan  dari  tahun  2017- 2021. Penelitian menghasilkan bahwa kinerja keuangan PT Kino apabila dinilai menggunakan metode  ROI  menunjukkan  yang  terbaik  tahun  2019,  terbukti  dengan  peningkatan  nilai  ROI tahun  2019  sebesar  6,9%  dari  tahun  sebelumnya.  ROI  perusahaan  masih  menunjukkan  nilai positif  sehingga  perusahaan  dianggap  mampu  dalam  memberikan  hasil  kepada  investor. Sedangkan  ketidakmampuan  PT  Kino  Indonesia,  Tbk  melalui  perhitungan  EVA  dalam pemberian nilai tambah kepada para penyandang dana dibuktikan dari tahun 2017-2021 EVA bernilai negatif atau di bawah nilai nol.
Kata Kunci : Kemampuan, Keuangan.

## DISPARITY IN ASSESSMENT OF FINANCIAL PERFORMANCE THROUGH ROI AND EVA

## Abstract
The research objective is to analyze differences in the financial performance of PT Kino  Indonesia  Tbk  using  return  on  investment  (ROI)  and  economic  value  added (EVA), which is a type of quantitative research using secondary data from financial reports  from  2017-2021.  The  research  showed  that  PT  Kino's  financial performance,  when  assessed  using  the  ROI  method,  showed  the  best  in  2019,  as evidenced by the increase in the ROI value in 2019 of 6.9% from the previous year. The  company's  ROI  still  shows  a  positive  value  so  that  the  company  is  considered capable  of  providing  results  to  investors.  Meanwhile,  PT  Kino  Indonesia,  Tbk's inability to calculate EVA in providing added value to funders has been proven from 2017-2021 when EVA is negative or below zero.
Keywords: Capabilities, Finance.

## PENDAHULUAN
Aktivitas perusahaan  adalah cerminan dari seberapa baik kinerja perusahaan tersebut dari waktu ke waktu. Laporan keuangan perusahaan sebagai data untuk menilai kinerja bisnis yang  bertujuan  memberikan  data  situasi  finansial,  prestasi,  dan  perubahan  dalam  status finansial perusahaan, agar berguna bagi pihak pembaca laporan, di mana tertulis pada PSAK No.  1  tahun  2018.  Kemudian  Herawati  (2019)  dalam  SFAC    No    1  terjelaskan  bahwa penyedia informasi dalam pembuatan keputusan bisnis dan ekonomi merupakan tujuan utama laporan keuangan. Hal ini dapat dimaknai bahwa laporan keuangan menjadi acuan perusahaan dalam  keputusan  bisnis  sebagai  dasar  pengambilan  keputusan  manajemen. Perolehan  modal melalui penyertaan, biasanya dilakukan dengan penawaran saham perusahaan ke masyarakat melalui pasar modal (Hidayat, 2019). Balfas 2012 dalam Mubarok (2017) menjelaskan bahwa perusahaan  juga  dapat  melakukan  penghimpunan  modal  melalui  penawaran  umum  kepada masyarakat dengan menerbitkan suatu jenis efek tertentu atau saham dalam pasar modal.
PT Kino Indonesia Tbk merupakan perusahaan manufaktur yang masuk sektor industri konsumen  primer  yang  berfokus  dalam  penyediaan  kebutuhan  konsumen  bidang consumer goods ,  diantaranya  makanan  dan  minuman,  farmasi  dan  produk  perawatan  tubuh.  Sejak tanggal  11  Desember  2015,  PT  Kino  Indonesia,  Tbk  resmi  mencatatatkan  diri  sebagai perusahaan go  public yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dalam  upaya mengembangkan  bisnis  dan  mengumpulkan  dana  dari  para  investor.  Penerbitan  saham  atau surat  berharga  lainnya  kepada  publik  sesuai  dengan  proses  yang  diatur  dalam  UU  pasar modal,  perusahaan  yang  telah go  public dapat  memanfaatkan  BEI  sebagai  tempat mendapatkan tambahan dana (Inrawan dan Hastutik, 2022).
Kesuksesan  finansial  perusahaan  dapat  dinilai  dengan  teknik  evaluasi  laba  atas investasi  dan/atau  nilai  tambah  ekonomis  (EVA).  Salah  satu  rasio  profitabilitas  pengukur kesuksesan finansial perusahaan adalah pendekatan laba atas investasi yang dapat mengetahui pemanfaatan  dari  laba  bersih  perusahaan  untuk  dikelola  dan  distribusikan  kepada  investor. Maulita dan Arifin (2018) menjelaskan bahwa ROI sebagai penghitung tingkat pengembalian investasi  dari  seluruh  dana  yang  ditanamkan  pada  aktiva  untuk  kegiatan  operasi  perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Metode  ROI  digunakan  pemilik  modal  untuk  memprediksi  kinerja  keuangan  melalui analisa rasio laporan keuangan. Maulita dan Arifin (2018) menjelaskan ROI sebagai alat ukur tingkat kembalian investasi perusahaan dari keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva untuk  kegiatan  operasi  perusahaan  yang  bertujuan  menghasilkan  keuntungan.  Dewa  dan Sunrowiyati  (2016)  menjelaskan  bahwa  analisis  menggunakan  rasio  keuangan  dapat digunakan untuk mengkaitkan keterkaitan antar komponen dalam  laporan keuangan. Handini dan  Astawinetu  (2020)  berpendapat  bahwa  manajemen  perusahaan  maupun  investor,  dapat memproyeksikan  hasil  yang  akan  datang  melalui  pengamatan  pada  kinerja  keuangan perusahaan  di  beberapa  periode,  dan  dengan  melakukan  evaluasi  keadaan  keuangan perusahaan di masa yang lalu.
Kelemahan  dalam  menggunakan  ukuran  finansial  untuk  mengukur  kinerja  keuangan adalah  bahwa  ukuran  tersebut  sering  kali  mengabaikan  keberadaan  biaya  modal.  Akibatnya, sulit  untuk  mengidentifikasi  apakah  perusahaan  telah  menciptakan  nilai  atau  tidak.  Oleh karena  itu,  sebuah  pendekatan  baru  yang  disebut  EVA  diciptakan.  EVA  merupakan  metode untuk  mengevaluasi  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  dikembangkan Stewsart dan Stem Management Service (Aulya dan Agustin, 2023).
Penilaian  perusahaan  menggunakan  pengukuran  EVA  dapat  dievaluasi  secara independen  tanpa  menggunakan  data  referensi  dari  bisnis  lain  atau  industri.  Metode manajemen  keuangan  sebagai  pengukur  laba  ekonomi  perusahaan  di  mana  terciptanya kesejahteraan  melalui  kemampuan  perusahaan  dalam  mencukupi  semua  biaya  operasi  dan modal  (Kakanga  dan  Tomu,  2021).  Ketika  ekspektasi  investor  terpenuhi  secara  memadai, tingkat  kewajaran  dinyatakan  dengan  ukuran  tertimbang  dari  pedoman  struktur  modal  dan nilai pasar yang ada. EVA berbeda dengan konsep biaya modal yang merupakan risiko yang diambil perusahaan saat  melakukan investasi.  Investor menuntut pengembalian (pendapatan) yang  lebih  besar  ketika  tingkat  risiko  investasi  meningkat.  EVA  menurunkan  pengembalian dengan  mengorbankan  modal  untuk  memungkinkan  manajemen  bisnis  memilih  investasi dengan  pengembalian  terbaik  dan  risiko  serendah  mungkin.  Estimasi  EVA  dibuat  dengan mengurangkan biaya modal dari biaya operasi bersih setelah pajak.
Rintjap  dan  Rustandi  (2015)  mengemukakan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  mencolok antara ROI PT Siantar Top dan PT Ultra Jaya dalam perbandingan kinerja keuangan, namun EVAnya  bervariasi  secara  signifikan.  Penggunaan  metode  EVA  dapat  menghasilkan  nilai tambah ekonomis  bagi  pemegang saham  dan investor sehingga kinerja keuangan  efektif dan efisien (Iswandira dkk., 2015). Temuan penelitian yaitu terjadinya kesamaan atau perbedaan hasil pengukuran  kinerja keuangan  melalui  ROI  dan  EVA.  Studi oleh Maulinda  dkk. (2018) menemukan  bahwa  penilaian  kinerja  keuangan  telekomunikasi  di  Indonesia  relevan  dengan PT  Telekomunikasi  Indonesia,  Tbk  yaitu  kemampuan  perusahaan  memberikan  nilai  paling besar  bagi  pemiliknya.  PT  Indosat,  Tbk  memiliki  tingkat  perputaran  investasi  terbesar  jika menggunakan  metode  ROI  dengan  membandingkan  penggunaan  pendekatan  EVA  dan metode  ROI  untuk  mengevaluasi  keberhasilan  keuangan.  Berbeda  dengan  pengukuran kemampuan  keuangan  melalui  EVA  Bank  Mandiri  lebih  baik  dari  BNI  (Pai  dkk.,  2014); (Wau  dkk.,  2017).  Sedangkan  EVA  bernilai  negatif  dengan  MVA  positif,  namun  keduanya sama-sama  memiliki  tren  penurunan  di  periode  penelitian  (Sari  dan  Wijayantini,  2018). Penurunan  ROI  dari  tahun  ke  tahun  menyebabkan  nilai  ROI  kurang  baik  (Wahyuni  Nur, 2022). Penilaian kinerja keuangan sangat dipengaruhi perhitungan ROI dan Residual Income (Sandry  dan  Rosa,  2023).  Beberapa  temuan  dari  keseluruhan  investigasi,  EVA  merupakan metrik yang lebih unggul dari ROI untuk menilai kinerja bisnis.
Keberhasilan  keuangan  dapat  dinilai  dengan  menggunakan  beberapa  metrik  yang berbeda,  seperti  metode  ROI  dan  EVA.  Perumusan  penelitian  ini  apakah  terjadi  perbedaan mengenai pengukuran kinerja keuangan PT Kino Indonesia Tbk dengan ROI dan EVA? yang bertujuan menganalisis perbedaan kinerja keuangan dengan menggunakan ROI dan EVA.

## TINJAUAN PUSTAKA
Grand Theory penelitian ini yaitu Signalling Theory , di mana teori sinyal menguraikan bahwa  informasi  laporan  keuangan  yang  baik  menjadi  sinyal  bahwa  perusahaan  telah beroperasi dengan baik dan pemakai laporan keuangan akan memberi respon baik juga ketika terdapat  sinyal  laporan keuangan  yang baik,  sehingga dapat  memberi sinyal kepada  investor dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Bagaimana  seharusnya  perusahaan  memberi  sinyal ke  investor  dan  calon  investor  yang  terjelaskan  juga  di  teori  sinyal  (Mukhtaruddin  dkk., 2023).
Hasil  akhir  dari  proses  akuntansi  yang  merangkum  semua  transaksi  keuangan  yang terjadi  selama  periode  keuangan  yang  relevan  dan  dipakai  sebagai  alat  komunikasi  dengan
pihak yang berkepentingan dengan kondisi keuangan dan hasil operasi perusahaan merupakan penjelasan dari laporan keuangan (Anggraini, 2020); (Sulistyowati, 2015). Laporan keuangan ini  telah  disusun  oleh  manajemen  dengan  cara  yang  dipercayakan  oleh  pemilik  perusahaan atau investor kepada manajemen perusahaan. Laporan keuangan dihasilkan dari proses siklus akuntansi  (Siswanto,  2021).  PSAK  No.  1  paragraf  7  sampai  9  menguraikan  bahwa  cakupan laporan  keuangan  melipputi  neraca,  laporan  laba  rugi,  perubahan  ekuitas,  perubahan  posisi keuangan, laporan tambahan dan data pendukung. Imdieke dan Smith (2000) dalam HC dan Gusaptono  (2021)  menjelaskan  bahwa  laporan  internal  dan  eksternal  adalah  dua  komponen yang membentuk laporan keuangan. Jadi, laporan keuangan sebagai hasil proses perhitungan atau  produk  akhir  dari  proses  (pengumpulan,  klasifikasi,  pelaporan  dan  interpretasi)  berisi informasi  historis  dan  terkini  perusahaan  dalam  satuan-satuan.  Dana  dialokasikan  kepada pengambil keputusan internal dan eksternal perusahaan.
Kinerja keuangan merupakan gamabaran kondisi keuangan perusahaan yang diketahui dari  hasil  analisis  melalui  alat  analisis  keuangan  oleh  Arifin  dan  Marlius  dalam  (W.  Sari, 2021).  Kinerja  perusahaan  adalah  hasil  terbentuknya  dari  berbagai  keputusan  yang  diambil oleh  manajemen  secara  berkala.  Keputusan  investasi,  operasional,  dan  keuangan  adalah contoh  keputusan.  Callahan  (2007)  dalam  Hidayat  (2019)  menyatakan  bahwa  kinerja keuangan  adalah  kinerja  perusahaan  yang  dinyatakan  dalam  bentuk  moneter  dan  sering digambarkan dalam  laporan keuangan perusahaan.  Laporan ke i u i angan juga diharapkan dapat me i mbantu i para  pe i makai  dalam  me i ngambil  ke i pu i tu i san  ke i u i angan  (Hidayat,  2018).  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  prestasi  keuangan  perusahaan  ialah  gambaran  yang  dinilai  melalui analisis  keuangan  untuk  penentuan  kondisi  keuangan  perusahaan  yang  mengalami peningkatan atau penurunan.
Setiap  perusahaan  menggunakan  serangkaian  metrik  tertentu  untuk  mengukur keberhasilan  keuangannya,  yang  membuatnya  unik  dari  satu  perusahaan  ke  perusahaan lainnya.  Secara  umum,  ada  dua  kelompok  indikator.  Pertama,  ditentukan  oleh  sumber  data keuangan  dari  mana  komponen  metrik  diturunkan.  Kedua,  rasio  yang  dibuat  berdasarkan evaluasi  analis  terhadap  perusahaan.  Agar  perusahaan  dapat  bersaing  dengan  sukses  dan efisien  dengan  bisnis  lain,  pengukuran  kinerja  keuangan  sangat  penting  dilakukan  sebagai alat/indikator (Aisyiah dkk., 2013).
Munawir (2014) mengemukakan bahwa ROI merupakan salah satu bentuk dari raasio profitabilitas  sebagai  pengukur  kemampuan  perusahaan  dengan  keseluruhan  dana  yang ditanamkan  dalam  aktiva  untuk  operasinya  perusahaan  guna  menghasilkan  keuntungan. Rumus  pengukur  berapa  banyak  laba  bersih  yang  didapat  dari  seluruh  kekayaan  perusahaan ialah sebagai berikut:
ROI  dipakai  mengukur  kemampuan  menghasilkan  keuntungan  dengan  seluruh ketersediaan  dana  dalam  aktiva  perusahaan  (Munawir,  2014).  Rasio  keuangan,  atau  indeks yang  berkaitan  dengan  laba  atas  investasi,  dan  laba  atas  investasi  sering  digunakan  dalam tinjauan sebagai alat bantu (Adnyana, 2020). ROI digunakan perusahaan untuk menunjukkan hasil  ( return )  atas  total  aktiva  dan  mengukur  efektivitas  perusahaan  dalam  mengelola investasi.  Indikator  pengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  dari asetnya.  Sebagai  penentu  apakah  angka  tersebut  bagus,  melalui  membandingkan  dengan perusahaan lain di industri yang sama. Selain itu, rasio ini disebut juga earning capacity . Hal
ini  dipengaruhi  oleh  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari  aset  yang digunakannya, serta seberapa efektif investasi yang dilakukan.
Tunggal  (2001)  mendefinisikan  EVA  ialah  cara  pengaturan  keuangan  sebagai pengukur laba ekonomi perusahaan, yang dinyatakan bahwa terciptanya kesejahteraan ketika perusahaan mampu memenuhi semua biaya operasi dan biaya modal. EVA = NOPAT – CC. Tiga  kemungkinan  dalam  perhitungan  EVA  (Hanafi,  2012),  pertama  EVA  >  0,  keuntungan melebihi  harapan  tingkat  pengembalian  harapan  investor  dan  kemampuan  penutupan  biaya sebagai  perolehan  keuntungan,  artinya  ada  nilai  tambah  ekonomis  diperoleh  perusahaan; kedua  EVA  =  0,  keuntungan  sesuai  harapan  tingkat  pengembalian  harapan  investor  dan kemampuan  penutupan  biaya  modal  dalam  memperoleh  keuntungan;  ketiga  EVA  <  0, perolehan  keuntungan  tidak  sesuai  harapan  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan  investor dan  tidak  tertutupinya  biaya-biaya,  artinya  tidak  ada  nilai  tambah  ekonomis  perusahaan. Konsep  di  balik  EVA  adalah  bisnis  hanya  dapat  dikatakan  benar-benar  menguntungkan  dan memberi  nilai  tambah  jika  penghasilannya  lebih  besar  daripada  biaya  modal  dalam membiayai  operasinya  (Maulinda  dkk.,  2018).  Biaya  pinjaman,  yang  muncul  sebagai  beban bunga pada laporan laba rugi namun tidak termasuk dalam biaya ekuitas, dimasukkan dalam laba  bersih  seperti  halnya  dalam  alat  evaluasi  kinerja  normal.  Jika  laba  bersih  perusahaan lebih kecil dari biaya ekuitas, meskipun memiliki laba bersih yang positif, perusahaan tersebut mungkin masih belum berkelanjutan secara finansial. EVA mengatasi kelemahan ini dengan mengakui bahwa biaya ekuitas harus diperhitungkan untuk mengukur efisiensi secara akurat.
Investor lebih senang jika perusahaan  menghasilkan laba yang melebihi  biaya modal karena  akan  menerima  pengembalian  yang  lebih  besar  daripada  yang  dapat  diterima  oleh pemegang saham perorangan. EVA adalah indikator yang berguna untuk mengetahui seberapa besar  bisnis  telah  meningkatkan  nilai  pemegang  saham.  Untuk  memastikan  bahwa  para manajer  bertindak  dengan  cara  yang  memaksimalkan  kekayaan  pemegang  saham,  para manajer  harus  memperhatikan  EVA.  Dalam  segi  finansial,  EVA  menghitung  perbandingan antara  pengembalian  modal  perusahaan  dan  biaya  modalnya.  EVA  memiliki  kemampuan menghitung keuntungan ekonomi sebenarnya dari perusahaan pada periode tertentu, berbeda secara  signifikan  dari  laba  akuntansi.  EVA  merujuk  pada  sisa  pendapatan  sesudah mengurangi semua biaya modal.
Hipotesis  penelitian  ini  diduga  terdapat  perbedaan  kinerja  keuangan  PT  Kino Indonesia  Tbk  melalui  metode  ROI dan  EVA.  Hipotesis  berdasarkan  hasil  penelitian  dari (Maulinda  dkk.,  2018),  yang  menjelaskan  bahwa  PT.  Telekomunikasi  Indonesia,  Tbk memiliki  potensi  terbaik  untuk  menghasilkan  nilai  ekonomis  ketika  kinerja  keuangan dievaluasi  melalui  pendekatan  EVA,  sedangkan  PT.  Indosat,  Tbk  memiliki  tingkat  terbaik dalam  perputaran  investasi  yang  diukur  dengan  ROI.  Untuk  hasil  menyeluruh  menunjukkan kecocokan EVA daripada ROI dalam mengukur prestasi keuangan perusahaan.

## METODE
Penelitian  ini  termasuk  penelitian  kuantitatif  untuk  menganalisis  perbedaan  kinerja keuangan PT Kino Indonesia Tbk melalui metode ROI dan EVA dengan rancangan penelitian pada Gambar 1. berikut ini:
Gambar 1 . Rancangan penelitian Populasi  penelitian  mencakup  laporan  keuangan  tahunan  PT  Kino  Indonesia  Tbk  dari tahun  2016-2022  dengan  sampel  laporan  keuangan  tahun  2017-2021  untuk  mengetahui sebelum dan sesudah pengaruh epidemi  covid-19 terhadap laporan keuangan yang dianalisis untuk  melihat  perbedaan  penggunaan  dua  metode.  Data  dikumpulkan  melalui  dokumentasi berupa laporan keuangan tahun 2017-2021.
Kinerja  keuangan  merupakan  analisis  yang  dilakukan  perusahaan  dalam  menilai kemajuan  perusahaan  dengan  metode  ROI  dan  EVA.  Kinerja  keuangan  dianggap  positif ketika nilai  rasio  ROI dan  EVA menunjukkan  angka positif.  Metode  rasio profitabilitas dari ROI dengan membandingkan laba bersih setelah pajak dengan total aset untuk mengevaluasi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba saat semua modal diinvestasikan pada aset yang dipakai dalam operasional perusahaan. EVA merupakan sebuah metode untuk mengukur manajemen  keuangan  dan  mengevaluasi  keuntungan  ekonomi  suatu  perusahaan  sebagai indikator kesejahteraan perusahaan  yang  dicapai  dengan dihitung NOPAT, Invested  Capital , tingkat  biaya  modal,  dan  biaya  modal  untuk  mengukur  kapabilitas  perusahaan  dalam mewujudkan nilai tambahan bagi para penyandang dana.
Langkah-langkah teknik analisis data yang dilakukan peneliti meliputi:
1. Analisis Laporan keuangan
a. Pengidentifikasi laporan keuangan Dipakai dalam menentukan elemen perhitungan ROI dan EVA.
b. Penentuan ROI

## PT Kino Indonesia Tbk

## Laporan Keuangan:
• Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif
• Posisi Keuangan Konsolidasian • Arus Kas Konsolidasian
Metode ROI Sumber : Raharjo, dkk. (2022) Metode EVA:
• NOPAT
• Invested Capital • Capital Cost Rate • Cost of Capital (COC)
Sumber : Hayat, dkk.
(2021)
Kinerja Keuangan PT.
Kino Indonesia Tbk
Rumus dalam menghitung ROI yaitu (Raharjo, 2022):

## c. Penentuan EVA
Rumus dalam menghitung EVA (Hayat dkk., 2021) yaitu:
1) NOPAT ( Net Operating Profit After Tax )
Sebagai laba yang telah disesuaikan dihitung dengan rumus:
2) Capital Cost Rate (WACC/ Weighted Average Cost of Capital ) Perhitungan WACC dengan rumus:
3) Capital Charges (biaya modal)
Perhitungan c apital charges melalui:

## 4) EVA
EVA dihitung dengan rumus:
EVA > 0, artinya nilai tambah ekonomis dihasilkan perusahaan. EVA < dari nol,  artinya  perusahaan  tidak  menghasilkan  nilai  tambah  ekonomis.  Sedangkan, EVA  =  0,  artinya  terjadi  impas  perusahaan  karena  laba  telah  digunakan  untuk memenuhi kewajiban kepada penyandang dana yaitu para kreditur dan pemegang saham.
2. Uji Prasyarat (Uji Normalitas)
Uji  normalitas  menggunakan  Shapiro-Wilk  yang  bertujuan  mengevaluasi  apakah data berdistribusi normal atau tidak yang digunakan pada sampel dengan sejumlah kurang dari 50, sehingga hasilnya dapat memberikan keputusan yang akurat dan dapat dipercaya (Setianingsih dkk., 2020). Penelitian ini menggunakan 5 tahun sebagai sampel penelitian dengan nilai signifikansi < 0,05 sehingga data tidak berdistribusi normal.
3. Uji Hipotesis (Uji Wilcoxon)
Pengujian  yang  bersifat  substitusi/alternatif  dari  uji Paired  Sample  T  Test dengan syarat  tertentu  yang  mempengaruhi,  yaitu  apabila  sebaran  data  dari  sampel  tidak berdistribusi  normal  dan  tidak  bertipe  interval  atau  rasio.  Salah  satu  dari  ketentutan tersebut tidak dapat terpenuhi, sehingga dilakukan uji non parametrik sebagai pengganti alternatif dari uji parametrik Paired Sample T Test yaitu uji Wilcoxon dengan ketentuan pengambilan keputusan  meliputi:  a) Hipotesis  diterima dengan nilai  signifikansi  < 0,05. b) Hipotesis ditolak dengan nilai signifikansi > 0,05.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis  kinerja  laporan  keuangan  PT  Kino  Indonesia,  Tbk  untuk  periode  2017-2021 menggunakan  pendekatan  ROI  dan  EVA  meliputi  analisis  laporan  keuangan,  uji  prasyarat penelitian, dan uji hipotesis dengan penjelasan berikut ini:
1. Analisis Laporan Keuangan
a. Identifikasi
Penghimpunan laporan keuangan tahunan PT Kino Indonesia Tbk periode 2017 sampai dengan 2021 diperoleh data sebagai berikut:
Tabel 1 . Rekap Laporan Keuangan PT Kino Indonesia Tbk Tahun 2017-2021 Keterangan 2017 2018 2019 2020 2021 Total Hutang 1.182.424.339.165 1.405.264.079.012 1.992.902.779.331 2.747.879.297.050 2.683.168.655.955 Ekuitas 2.017.972.764.011 2.159.050.771.550 2.616.490.572.536 2.507.479.857.980 2.602.197.059.806 Hutang Jangka Pendek 544.268.533.592 587.035.954.412 922.028.495.860 1.392.689.769.740 758.869.748.790 Hutang Jangka Panjang 19.496.891.618 3.813.558.956 142.387.389.458 325.653.748.160 887.933.713.467 Beban Bunga 50.959.399.600 55.685.895.439 83.254.960.535 137.913.524.745 156.329.231.119 Laba sebelum pajak 140.964.951.060 200.385.373.870 636.096.776.180 135.159.940.050 127.135.975.585 Laba bersih setelah pajak 110.416.605.830 150.148.639.200 520.444.102.310 113.696.602.490 107.945.020.067 Beban pajak 31.269.000.000 50.269.000.000 120.493.000.000 21.495.000.000 26.486.000.000 Total Aktiva 3.237.595.219.274 3.592.164.205.408 4.695.764.958.883 5.255.359.155.030 5.346.800.159.052 EBIT 186.807.173.516 243.540.515.763 432.587.763.730 209.774.661.146 224.304.334.258
Sumber: Data sekunder diolah (2023)
Tabel  1,  merupakan  data  penelitian  sebagai  pengukur  kinerja  keuangan  PT  Kino Indonesia Tbk selama lima tahun dengan menggunakan metode ROI dan EVA.
b. ROI
Peneliti selanjutnya memperoleh komponen penghitungan ROI dari laporan keuangan periode  2017-2021,  kemudian  menghitungnya  dengan  menggunakan  rumus  ROI  yang diperoleh data sebagai berikut:
Tabel 2 .  Penghitungan ROI
Tahun Laba bersih setelah pajak Total Aktiva ROI 2017 110.416.605.830 3.237.595.219.274 3,41% 2018 150.148.639.200 3.592.164.205.408 4,18% 2019 520.444.102.310 4.695.764.958.883 11,08% 2020 113.696.602.490 5.255.359.155.030 2,16% 2021 107.945.020.067 5.346.800.159.052 2,02%
Sumber: Data sekunder diolah (2023)
Tabel  2  menunjukkan  nilai  ROI  PT  Kino  Indonesia  Tbk  periode  2017  sejumlah 3,41%, sedangkan 4,18% pada tahun 2018, 11,08% pada tahun 2019, 2,16% tahun 2020, dan 2,02% tahun 2021.
c. EVA
Kinerja  keuangan  yang  diukur  melalui  metode  EVA  dilakukan  peneliti  melakukan perhitungan  nilai  NOPAT,  WACC,  dan Capital  Charges .  Hasil  perhitungan  masing- masing komponen sebagai berikut:
1) Perhitungan NOPAT

## Tabel 3 .  Penghitungan NOPAT
Tahun EBIT 1-Tax NOPAT 2017 186.807.173.516 0,78 145.369.401.468,78 2018 243.540.515.763 0,75 182.445.546.851,58 2019 432.587.763.730 0,81 350.644.576.204,13 2020 209.774.661.146 0,84 176.413.397.892,52 2021 224.304.334.258 0,79 177.575.431.838,20
Sumber: Data sekunder diolah (2023)
Tabel  3,  perolehan  nilai  NOPAT  periode  2017  sejumlah  145.369.401.468,78, sedangkan  182.445.546.851,58  pada  tahun  2018,  350.644.576.204,13  pada  tahun  2019, 176.413.397.892,52 pada periode 2020, dan 177.575.431.838,20 pada tahun 2021.
2) Perhitungan WACC
Tabel 4 .  Penghitungan WACC Tahun 1-Tax D rd E re WACC 2017 0,78 0,37 2,61 0,63 0,055 0,79 2018 0,75 0,39 14,60 0,61 0,070 4,35 2019 0,81 0,43 0,58 0,57 0,199 0,32 2020 0,84 0,52 0,42 0,48 0,045 0,21 2021 0,79 0,51 0,18 0,49 0,041 0,09
Sumber: Data sekunder diolah (2023)
Tabel 4, perolehan nilai WACC tahun 2017 sejumlah 0,79, sedangkan 4,35 pada tahun 2018, 0,32 tahun 2019, 0,21 tahun 2020, dan 0,21 tahun 2021.
3) Perhitungan Capital Charges
Tabel 5 .  Hasil Perhitungan Tahun WACC Invest Capital Capital Charges 2017 0,79 2.656.128.569.584 2.087.622.422.590 2018 4,35 2.977.278.896.150 12.965.808.796.105 2019 0,32 3.687.364.856.007 1.171.934.869.922 2020 0,21 3.862.669.385.290 802.869.960.392 2021 0,09 4.526.495.966.971 412.733.790.038
Sumber: Data sekunder yang diolah peneliti (2023) Tabel 5, perolehan nilai NOPAT tahun 2017 sejumlah 2.087.622.422.590, sedangkan 12.965.808.796.105  pada  tahun  2018,  1.171.934.869.922  pada  tahun  2019, 802.869.960.392 pada tahun 2020, dan 412.733.790.038 pada tahun 2021.
4) Perhitungan EVA
Tabel 6 .  Penghitungan EVA Tahun NOPAT Capital Charges EVA 2017 145.369.401.468,78 2.087.622.422.590 -  1.942.253.021.121,40 2018 182.445.546.851,58 12.965.808.796.105 - 12.783.363.249.253,70 2019 350.644.576.204,13 1.171.934.869.922 -    821.290.293.717,41 2020 176.413.397.892,52 802.869.960.392 -    626.456.562.499,72 2021 177.575.431.838,20 412.733.790.038 -    235.158.358.199,78
Sumber: Data sekunder diolah (2023)
Tabel 6, diketahui bahwa nilai EVA tahun 2017 sebesar -1.942.253.021.121,40 kemudian  pada  tahun  2018  sebesar  -12.783.363.249.253,70,  tahun  2019  sebesar  -
821.290.293.717,41, tahun 2020 sebesar -626.456.562.499,72 dan tahun 2021 sebesar -235.158.358.199,78.  Berdasarkan  hasil  penghitungan  tersebut  diketahui  bahwa  nilai EVA dari periode 2017 sampai 2021 bernilai negatif, maka dapat disimpulkan bahwa terjadi  ketidakmampuan  PT  Kino  Indonesia  Tbk  dalam  memberikan  nilai  tambah ekonomis bagi investor.
2. Uji Prasyarat Penelitian (Uji Normalitas) Hasil uji shapiro wilk diketahui bahwa nilai signifikansi metode ROI sebesar 0,032
< 0,05 dan metode EVA 0,003 < 0,05 yang menunjukkan data tidak berdistribusi normal, sehingga dilakukan hipotesis melalui uji Wilcoxon.
3. Uji Hipotesis (Uji Wilcoxon) Uji Wilcoxon menghasilkan nilai signifikansi data ROI dan EVA sebesar 0,043
<  0,05.  Artinya,  metode  ROI  dan  EVA  terjadi  perbedaan  dalam  menilai  kinerja keuangan  dikarenakan  penggunaan  kedua  metode  tersebut  memberikan  hasil  dan informasi yang berbeda.
Hasil  pengukuran  kinerja  keuangan  PT  Kino  Indonesia  Tbk,  tahun  2017-2021  dengan menggunakan metode ROI, tergambar pada Gambar 2:
Gambar 2 . Kurva Tingkat ROI PT. Kino Indonesia, Tbk Sumber: data sekunder diolah (2023)
Ganbar  2,  menunjukan  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  PT  Kino  Indonesia,  Tbk periode  2017-2021  yang  diketahui  bahwa  laba  perusahaan  sebelum  pandemi  di  tahun  2018 cenderung naik 0,77%, tahun 2019 laba PT Kino Indonesia naik secara drastis sebesar 6,9% dari  tahun  sebelumnya.  Namun  tahun  selanjutnya  PT  Kino  Indonesia  justru  mengalami penurunan  laba  yang  sangat  signifikan  dikarekan  dampak  dari  epidemi  covid-19  sebesar 8,92% dan kembali turun di tahun 2021 sebesar 0,12% .
Perolehan laba PT Kino Indonesia Tbk berdasarkan hasil pengukuran ROI menunjukan adanya  kenaikan  laba  sebelum  adanya  pandemi  dari  tahun  2017  ke  tahun  2018,  kemudian penjualan PT Kino Indonesia Tbk menunjukan keberhasilannya sehingga di tahun 2019 laba bersih yang diperoleh meningkat secara drastis hingga 6,9% dari tahun  sebelumnya. Namun terjadinya  epidemi  covid-19  yang  mendunia  berdampak  signifikan  pada  ekonomi    sehingga terjadi penurunan laba bersih tahun 2020 -2021 di PT Kino Indonesia Tbk.
Selain  menggunakan  metode  ROI  dalam  mengukur  kinerja  keuangan,  peneliti  juga menggunakan EVA melihat nilai tambah ekonomi pada laba yang diperoleh perusahaan yang ditunjukkan gambar 3 kurva tingkat EVA:
Gambar 3 . Kurva Tingkat EVA PT. Kino Indonesia, Tbk Sumber: data sekunder diolah (2023)
Gambar  3,  menunjukkan  kinerja  keuangan  perusahaan  diukur  dengan  metode  EVA sebelum  terpapar  pandemi  covid-19  pada  tahun  2017-2018  dengan  hasil  mengalami penurunan  nilai  mulai  Rp  -1.942.253.021.121  menjadi  Rp  -12.783.363.249.253.  Hal  ini menunjukkan  hasil  tahun  2018  nilai  EVA  negatif.  Terjadi  peningkatan  nilai  EVA  meskipun masih  tetap  bernilai  negatif  pada  tahun  2019  menjadi  Rp  -821.290.293.717,  kemudian kembali  meningkat  menjadi  Rp  -626.456.562.499  ditahun  2020  dan  meningkat  kembali  di tahun  2021  menjadi  Rp  -235.158.358.199.  Nilai  EVA  pada  kinerja  keuangan  PT  Kino Indonesia  selama  tahun  2017  sampai  dengan  tahun  2021  bernilai  negatif,  walaupun  pada pratiknya perusahaan belum terdampak epidemi covid-19.
Ha  =  Diduga  terdapat  perbedaan  kinerja  keuangan  PT  Kino  Indonesia  Tbk  dalam penggunaan metode ROI dengan Economic Value Added.
Kinerja keuangan PT Kino Indonesia Tbk dari tahun 2017 hingga 2021 yang dianalisis dengan  metode  nilai  tambah  ekonomi  (EVA),  menyatakan  bahwa  perusahaan  tidak  dapat menghasilkan  nilai  tambah  ekonomi  melalui  kegiatan  operasionalnya.  Akibatnya,  kinerja keuangan  perusahaan  berada  di  bawah  standar  dan  tidak  menghasilkan  nilai  lebih  bagi investor.  Sejalan  dengan  Irawan  (2020)  menghasilkan  penelitian  bahwa  manajemen  PT Garuda  Indonesia  Tbk  tidak  dapat  memberikan  nilai  tambah  kepada  investor  dengan menggunakan pendekatan EVA, yang bernilai negatif. Sehingga perusahaan harus mengukur tingkat profitabilitas dan biaya modalnya sebelum menggunakan pendekatan EVA.
Terdapat perbedaan signifikan penggunaan ROI dan EVA untuk menganalisis laporan keuangan  PT  Kino  Indonesia  dalam  mengukur  kinerja  keuangan  dengan  nilai  signifikansi yang  diperoleh  dengan  menggunakan  aplikasi  SPSS  24.0  sebesar  0,043<0,05  yang menjadikan  metode  ROI  maupun  EVA  dapat  digunakan  dalam  mengukur  kinerja  PT  Kino Indonesia,  Tbk.  Artinya,  metode  ROI  ataupun  EVA  bisa  digunakan  dalam  menganalisis laporan  keuangan  PT  Kino  Indonesia,  Tbk.  di  mana  metode  ROI  digunakan  untuk menunjukkan  laba  atas  total  aktiva  yang  digunakan  perusahaan,  sedangkan  metode  EVA digunakan  investor  untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba melebihi  biaya  modal.  Sebagaimana  yang  dihasilkan  Ningtias  dkk.,  (2014)  bahwa  kinerja keuangan  perusahaan  telah  berhasil  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  melalui  metode EVA. Sejalan dengan Febriani (2021) bahwa ada disparitas signifikan dalam penggunaan ROI dan EVA saat menganalisis financial statement perusahaan di BEI di mana metode EVA lebih unggul  dalam  mengaanalisis  laporan  keuangan  karena  memberikan  wawasan  tentang penciptaan nilai ekonomi tambahan, sehingga mampu menghasilkan nilai bagi para pemegang saham.

## SIMPULAN
Simpulan  penelitian  menghasilkan  bahwa  kedua  metode  ROI  dan  EVA  terdapat perbedaan  signifikan,  sehingga  kedua  metode  tersebut  dapat  digunakan  dalam  menganalisis laporan keuangan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan dengan hasil informasi yang berbeda.  Kinerja  keuangan  PT  Kino  apabila  dinilai  menggunakan  metode  ROI  menunjukan baik pada tahun 2019, yang dibuktikan dengan peningkatan nilai ROI. Selanjutnya tahun 2020 nilai  ROI  mengalami  penurunan,  hal  ini  diakibatkan  meluasnya  epidemi  covid-19  yang mengakibatkan  pada  penurunan  kinerja  keuangan  perusahaan,  kondisi  ini  masih  terus mengakibatkan penurunan kinerja keuangan pada tahun 2021 yang ditandai dengan nilai ROI turun  dibanding  dengan  tahun  sebelumnya.  Meski  demikian  nilai  ROI  perusahaan  masih menunjukan  nilai  positif,  sehingga  perusahaan  dianggap  mampu  dalam  memberikan  hasil kepada  investor.  Sedangkan,  hasil  perhitungan  EVA  dalam  kinerja  keuangan  PT  Kino Indonesia  Tbk  sebelum  maupun  sesudah  terdampak  epidemi  covid-19,  manajemen  PT  Kino Indonesia  Tbk,  gagal  dalam  menghasilkan  nilai  tambah  kepada  para  penyandang  dana (pemegang  saham  atau  kreditur),  dan  menurunkan  nilai  aset  PT  Kino  Indonesia  Tbk  tahun 2017-2021.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  manajemen  tidak  memiliki  kemampuan  untuk mengatur  biaya  modal  perusahaan.  Artinya,  meskipun  perusahaan  dapat  menciptakan  laba bersih  yang  besar,  tetapi  pada  praktiknya  perusahaan  PT  Kino  Indonesia  Tbk  justru mengalami  penurunan  pada  periode  2017-2021,  artinya  pengembalian  operasi  yang  lebih tinggi dari biaya modalnya belum mampu diberikan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnyana,  I.  M.  (2020).  Manajemen  Investasi  dan  Protofolio.  In Lembaga  Penerbitan Universitas  Nasional  (LPU-UNAS) .  Lembaga  Penerbitan  Universitas  Nasional  (LPU- UNAS). Lembaga Penerbitan Universitas Nasional (LPU-UNAS)
Aisyiah,  N.,  Darminto,  &  Husaini,  A.  (2013).  Pengukuran  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Menggunakan  Metode  Rasio  Keuangan  Dan  Metode  EVA  (Economic  Value  Added) (Studi  Pada  PT.  Kalbe  Farma  Tbk.  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2009-2011). Adminsitrasi Bisnis , 2 (1), 108–117. Anggraini,  S.  U.  (2020).  Analisis  kinerja  keuangan. Akuntabel:  Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan , 17 (1).
Aulya, R., & Agustin, H. (2023). Pengaruh Ekonomi Value Added dan Market Value Added terhadap Return Saham. Jurnal Eksplorasi Akuntansi (JEA) , 5 (4), 1334–1351.
Dewa, Y., & Sunrowiyati, S. (2016). Analisis Rasio Keuangan Sebagai Alat Penilaian Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan Pada SPBU Gedog. Riset Mahasiswa Ekonomi (RITMIK) , 3 (2), 185–201. Febriani,  A.  (2021). Analisis  Perbandingan  Return  On  Investment  Dan  Economic  Value Added Sebagai Alat Ukur Menilai Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Universitas Hasanuddin Makasar. Hanafi, M. (2012). Manajemen Keuangan . BPFE.
Handini, S., & Astawinetu, E. dyah. (2020). Teori Portofolio dan Pasar Modal  Indonesia. In Scopindo Media Pustaka . Scopindo.
Hayat,  A.,  Hamdani,  Azhar,  I.,  Yahya,  M.  N.,  Hasrina,  C.  D.,  Ardiany,  Y.,  Rinanda,  Y., Nurlaila,  Ikhsan,  A.,  &  Noch,  M.  Y.  (2021). Manajemen  Keuangan  Buku  Satu . Madenatera. http://eprint.unipma.ac.id/168/1/82. repository diyah santi.pdf
HC,  R.  H.  K.,  &  Gusaptono,  R.  H.  (2021). Pengenalan  Literasi  Keuangan  Untuk Mengembangkan UMKM . LPPM UPN Veteran Yogyakarta.
Herawati, H. (2019). Pentingnya Laporan Keuangan untuk Menilai Kinerja Suatu Perusahaan.
Jurnal Akuntansi Unihaz - JAZ , 2 (1), 16–25.
https://doi.org/10.47467/elmujtama.v4i1.3209 Hidayat, W. W. (2018). Dasar-dasar Analisa Laporan Keuangan . Uwais Inspirasi Indonesia. Hidayat, W. W. (2019). Konsep Dasar Investasi dan pasar Modal . Uwais Inspirasi Indonesia. Inrawan, A., & Hastutik, S. (2022). Portofolio dan Investasi . Widina Bhakti Persada.
Irawan,  F.  (2020).  Analisis  Economic  Value  Added  (Eva)  Dan  Market  Value  Added  (Mva) Sebagai  Alat  Ukur  Kinerja  Keuangan  Pt  Garuda  Indonesia  Tbk  Tahun  2017  -2019. Jurnal Pajak Dan Keuangan Negara , 2 (1).
Iswandira,  A.,  Nurhayati,  I.,  &  Suharti,  T.  (2015).  Analisis  Economic  Value  Added  (EVA) dan  Market  Value  Added  (MVA)  Sebagai  Alat  Untuk  Mengukur  Kinerja  Keuangan Perusahaan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. Jurnal Ilmiah Inovator , Edisi Maret , 1– 17.
Kakanga,  M.,  &  Tomu,  A.  (2021).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan Menggunakan  Metode  Economic  Value  Added  (EVA). JURNAL  ULET , 5 (1),  39–52. https://doi.org/10.47201/jamin.v3i1.65
Maulinda, S. A., Sari, M. I., & Diansari, T. (2018). Analisis Perbandingan Metode Return on Investment (ROI) Dan Economic Value Added (EVA) Dalam Menilai Kinerja Keuangan Sub Sektor Telekomunikasi Di Bursa Efek Indonesia . Repository.Unmuhjember.Ac.Id. Maulita,  D.,  &  Arifin,  M.  (2018).  Pengaruh  Return  On  Investment  (ROI)  dan  Earning  Per Share (EPS) Terhadap Return Saham Syariah (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia Periode 2012-2016). Jurnal Manajemen , 8 (1), 10–19. http://e- jurnal.lppmunsera.org/index.php/JM/article/view/659
Mubarok, A. H. (2017). Mekanisme Pasar Sekunderan Dan Fungsi Lembaganya Dalam Pasar Modal Indonesia. Business Law Review , 3 , 47–52.
Mukhtaruddin,  Farhan,  M.,  Kalsum,  U.,  &  Safitri,  R.  H.  (2023).  Economic  Value  Added, Return On Investment, Arus Kas, Debt To Equity Dan Harga Saham. Konforensi Ilmiah Akuntansi X 2023 , 1–18. Munawir. (2014). Analisis Laporan Keuangan Edisi Keempat . Liberty.
Ningtias,  I.  Y.,  Saifi,  M.,  &  Husaini,  A.  (2014).  Analisis  Perbandingan  Antara  Rasio Keuangan  dan  Metode  Economic  Value  Added  (EVA)  sebagai  Pengukur  Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Kasus Pada PT. Indofood Sukses Makmur , Tbk dan Anak Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2. Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya , 9 (2), 81798.
Pai, C. C., Nangoy, S. C., & Jan, A. B. H. (2014). Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan  Pendekatan  ROI  Dan  EVA  Antara  PT.  Bank  Mandiri  Tbk  Dengan  PT. Bank  BNI  Tbk. Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 2 (3),  167– 175.
Raharjo, B. (2022). Analisa Laporan Keuangan . YAYASAN PRIMA AGUS TEKNIK. Rintjap,  F.,  &  Rustandi,  S.  M.  (2015).  Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Dengan Pendekatan ROI Dan EVA Pada PT. Siantar Top Dan PT. Ultra Jaya Milk. EMBA , 3 (3), 180–188.
Sandry, R., & Rosa, T. (2023). Analisis Pengaruh Return On Investment dan Residual untuk Menilai  Kinerja  Keuangan  di  Suatu  Perusahaan. Accounting,  Management,  Economic, and Business , 1 (2), 91–102.
Sari, M. I., & Wijayantini, B. (2018). Mengukur Kinerja Keuangan dengan EVA dan MVA. Benefit:
Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 3 (1), 74–88.
https://doi.org/10.23917/benefit.v3i1.5772 Sari, W. (2021). Kinerja Keuangan . Unpri Press.
Setianingsih, S. T., Informatika, J. T., Batam, P. N., & Info, A. (2020). Penyerapan Informasi Masyarakat  Terhadap  Media  Informasi  Dinas  Kominfo  Kota  Batam  Studi  Kasus Pembuatan Kartu Pencari Kerja Online. Journal of Applied Multimedia and Networking (JAMN) , 4 (1), 1–9. Siswanto, E. (2021). Buku Ajar Manajemen Keuangan Dasar . Penerbit & Percetakan UM. Sulistyowati, N. W. (2015). Analisis Laporan Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai Kinerja Keuangan  PT  Pelabuhan  Indonesia  III  Surabaya. Assets:  Jurnal  Akuntansi  Dan Pendidikan , 4 (2), 125. https://doi.org/10.25273/jap.v4i2.681 Tunggal, A. W. (2001). Memahami Konsep Economic Value Added (EVA) dan Value-Based Management (VAM) . Harvarindo.
Wahyuni Nur, S. (2022). Analisis Return on Investment Dan Residual Income Untuk Menilai Kinerja  Keuangan  Pt.  Biringkassi  Raya  Kabupaten  Pangkep. JURNAL  DISTRIBUSI , 10 (1), 95–104. https://doi.org/10.29303/distribusi.v10i1.250
Wau,  R.,  Syarifuddin,  A.,  &  Herwanto,  R.  (2017).  Analisis  Perbandingan  Economic  Value Added  (Eva)  Dan  Return  on  Investment  (Roi)  Dalam  Menilai  Kinerja  Keuangan  Sub Sektor  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Journal  of  Business  Studies , 2 (1), 99–110.