JURNAL IQTISAD: Reconstruction of Justice and Welfare for Indonesia Vol. 11 No. 1 (2024), 41-56; DOI: 10.31942/iq.v11i1.10058, ISSN: 2303-3223/2621-640X
Page | 41
Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk. dan PT. Kimia Farma Tbk. Dilihat dari Rasio

## Profitabilitas dan Solvabilitas
Shifa Megarani,  Misthika Dewi, Ismail, Armando Lahura, Sri

## Hermuningsih
Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta shifa.megarani8@gmail.com,  mistikadewi13@gmail.com, ismailhamfat@gmail.com, armandolahura07@gmail.com, hermuningsih@ustjogja.ac.id

## Abstract
Pharmaceutical companies employ various strategies designed to achieve their objectives, which may include maximizing profit or other financial gain. This study aims to analyze the comparison of the financial performance of PT Kalbe Farma Tbk with PT Kimia Farma Tbk, focusing  on  the  profitability  and  solvency  ratios.  This  research  employs  a  quantitative approach, drawing upon data sources extracted from publicly available financial reports for the 2021-2022 period. The data were collected using a method that involved calculation, analysis, and interpretation in a descriptive format. The results of this study indicate that the ratio analysis conducted on PT Kimia Farma Tbk and PT Kalbe Farma Tbk in 2021-2022 reveals that PT Kimia Farma Tbk exhibits superior liquidity compared to PT Kalbe Farma Tbk. This is evidenced by the current ratio and quick ratio of PT Kimia Farma Tbk, which are significantly higher than those of PT Kalbe Farma Tbk. The risk value of PT Kimia Farma's debt is less than that of PT Kalbe Farma Tbk. The capacity and efficacy of PT Kalbe Farma Tbk in generating net income is superior to that of PT Kimia Farma Tbk. Although it appears that PT  Kalbe  Farma  Tbk  has  both  ratio  advantages  (liquidity  and  solvency  ratios),  when compared to PT Kimia Farma Tbk, it is evident that PT Kalbe Farma Tbk has a more favorable position.
Keywords : financial performance; debt ratio; financial ratio; liquidity ratio; profitability ratio.

## Abstrak
Perusahaan Farmasi akan melakukan berbagai strategi yang tepat untuk dapat mencapai tujuan, yakni mendapatkan keuntungan atau laba dengan maksimal. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbandingan kinerja keuangan PT Kalbe Farma Tbk dengan PT Kimia Farma  Tbk  dilihat  dari  rasio  profitabilitas  dan  solvabilitas.  Penelitian  ini  merupakan penelitian kuantitatif dengan sumber data yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan tahun 2021-2022. Pengumpulan data menggunakan cara dihitung, dianalisis, diinterprestasi dalam  bentuk  deskriptif.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  analisis  rasio  yang dilakukan  pada  PT  Kimia  Farma  Tbk  dan  PT  Kalbe  Farma  Tbk  pada  tahun  2021-2022 menunjukkan bahwa nilai Likuiditas PT Kimia Farma Tbk jauh lebih baik dari PT Kalbe Farma Tbk yang terlihat dari rasio lancar dan rasio cepat PT Kimia Farma Tbk yang jauh diatas 100% dibandingkan PT Kalbe Farma Tbk. Nilai Risiko utang PT Kimia Farma lebih kecil dari PT Kalbe Farma Tbk dilihat. Kemampuan dan efesiensi dalam menghasilkan laba bersih PT Kalbe Farma  Tbk lebih  baik daripada PT  Kimia Farma Tbk.  Meskipun tampak  bahwa PT  Kalbe Farma Tbk memiliki kedua keunggulan rasio (rasio liquiditas dan solvabilitas), dibandingkan dengan PT Kimia Farma Tbk.
Kata kunci : kinerja keuangan; rasio hutang; rasio keuangan; rasio likuiditas; rasio profitabilitas.
Received: 2023-11-20 Accepted: 2024-06-23 Published: 2024-06-29
Shifa Megarani, dkk.

## Page | 42

## Pendahuluan
Di  era  globalisasi  memiliki  pengaruh  besar,  salah  satunya  yang berdampak pada perkembangan perekonomian dan perdagangan di seluruh dunia. 1 Hal ini bagi Indonesia mempengaruhi mempunya dampak positif dan negatif.  Pengaruh  positif  yang  dapat  diambil  Indonesia  ialah  terbukanya peluang  pasar  ekspor  ke  berbagai  negara  Internasional  dan  semakin terbukanya  peluang  investasi  masuk  ke  Indonesia.  Namun  hal  yang  harus diperhatikan ialah masuknya produk-produk luar negeri masuk ke Indonesia sehingga  mengancam  kestabilan  harga  produk  atau  komoditas  didalam negeri. Misalnya adanya ketergantungan perusahaan farmasi Indonesia yang masih mengandalkan bahan baku dari negara Cina sebesar 60% tahun 2020. 2 Kontribusi Industri Kimia, Farmasi dan Obat Tradisonal meningkat pada tahun 2020 sebesar 10,75% terhadap PDB Industri Pengolahan Nonmigas dibanding kontribusi sebesar 9,56% di tahun 2019.
Seperti halnya pada perusahaan farmasi yang selalu berupaya dalam mempertahankan  dan  meningkatkan  performa  perusahaan  ditengah persaingan  global  yang  sangat  ketat.  Berbagai  upaya  dilakukan  untuk mencapai  tujuan  perusahaan,  yakni  memperoleh  keuntungan  semaksimal mungkin  dengan  biaya  operasional  seefisien  mungkin.  Perusahaan memperhatikan  2  manajemen  perusahaan,  terutama  dalam  manajemen keuangan.  Secara  umum  manajemen  keuangan  adalah  suatu  kegiatan perencanaan (planning) , penganggaran (Budgeting) , pengelolaan (actuating) , pengendalian (Evaluation) , pendanaan dan investasi dana yang dimiliki oleh perusahaan. 3 Sedangkan fungsi secara umum dari manajemen keuangan yaitu perencanaan  keuangan,  penganggaran  keuangan,  pengelolaan  keuangan, pencarian  keuangan,  penyimpanan  keuangan,  pengendalian  keuangan, pemeriksaan  keuangan,  dan  pada  akhirnya  di  tuangkan  pada  pelaporan
_______________
1 Nur ul Husna R Ismail, Nurlaila Nurlaila, dan Ikrima M. Mustafa, “Pengaruh Motivasi Kerja, Kepuasan Kerja dan Komitmen Organisasional terhadap Organizational Citizenship Behavior pada Karyawan  PT  PLN  (Persero)  UP3  Ternate,” Literatus 4,  No.  1  (2022):  237 – 43, https://doi.org/10.37010/lit.v4i1.740.
2 Kementerian Perindustrian Republik Indonesia, Membangun Kemandirian Industri Farmasi Nasional:  Buku  Analisis  Pembangunan  Industri ,  2nd  ed.  (Jakarta:  Pusdatin  Kemenperin,  2021), https://www.kemenperin.go.id/download/26388/Buku-Analisis-Industri-Farmasi-2021.
3 Kamaludin and Rini Indriani, Manajemen Keuangan “Konsep Dasar Dan Penerapannya” (Bengkulu: CV. Mandar Maju, 2020).
Page | 43
keuangan.  Laporan  keuangan  merupakan  proses  akuntansi  yang  dapat digunakan  untuk  mengkomunikasikan  data  keuangan  kepada  pemangku kepentingan. 4 Untuk  mengetahui kinerja perusahaan dapat  di katakan baik atau buruk adalah dengan menganalisis laporan keuangan.
Perusahaan  farmasi  termasuk  jenis  perusahaan  yang  terus  tumbuh positif  di  masa  pandemi. 5 , 6 Bahkan  perusahaan  farmasi  menaikkan  pajak selama pandemi. Hal ini dibuktikan dengan meningkatnya tarif pajak efektif pada perusahaan yang bergerak di sektor kesehatan. 7 Industri farmasi serta industri  kimia  dan  obat  tradisional  mencatat  pertumbuhan  sebesar  8,65% pada triwulan II tahun 2020. Peningkatan tersebut didasari oleh meningkatnya permintaan  obat  dan  suplemen  kesehatan  pada  periode  pandemic. 8 Perusahaan yang akan kita bandingkan dalam kasus ini adalah PT Kalbe Farma TBK dan PT Kimia Farma TBK. Kedua perusahaan tersebut adalah perusahaan farmasi terkemuka di Indonesia. PT Kimia Farma Tbk merupakan perusahaan farmasi  pertama  yang  di  miliki  oleh  Pemerintah  (BUMN)  yang  berdiri  sejak tahun 1817, didirikan oleh Pemerintah Hindia Belanda. Kimia Farma memiliki bidang usaha utama yaitu, Manufaktur Farmasi, Distribusi dan Perdagangan, Pemasaran, Ritel Farmasi, Laboratorium Klinik dan Klinik Kesehatan.
Perusahaan  sejenisnya  yaitu  PT  Kalbe  Farma  Tbk  berdiri  pada  tahun 1966,  Kalbe  telah  jauh  berkembang  dari  usaha  sederhana  melalui  proses pertumbuhan  organik  dan  penggabungan  usaha  &  akuisisi,  Kalbe  telah tumbuh dan bertransformasi menjadi penyedia solusi kesehatan terintegrasi melalui 4 kelompok divisi usahanya: Divisi Obat Resep (kontribusi 23%), Divisi Produk Kesehatan (kontribusi 17%), Divisi Nutrisi (kontribusi 30%), serta Divisi
_______________
4 Dokman  Marulitua  Situmorang,  “Analisis  Kinerja  Keuangan  Koperasi  Simpan  Pinjam,” Jurnal Akun Nabelo: Jurnal Akuntansi Netral, Akuntabel, Objektif 5, No. 2 (2023): 893 – 904.
5 Victor  Prasetya,  “Analisis  Keuangan Perusahaan Sebelum dan  Saat Pandemi  Covid -19 pada Perusahaan Farmasi yang Tercatata di Bursa Efek Indo nesia,” Cerdika: Jurnal Ilmiah Indonesia 1, No. 5 (2021): 579 – 87, https://doi.org/10.59141/cerdika.v1i5.92.
6 Miftahurrohman, “Dampak Pan demi Covid-19 terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Farmasi (Studi pada Perusahanaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia),” Dinamika: Jurnal Manajemen Sosial Ekonomi 1, No. 1 (2021): 1 – 13, https://doi.org/10.51903/dinamika.v1i1.20.
7 Anindita  Dresti  Pinastika  dan  Ferry  Irawan,  “Fakt or  Penentu  Tarif  Pajak  Efektif  pada Perusahaan Kesehatan : Sebelum dan Saat Covid - 19,” Jurnal Ekonomi 3, No. November (2021): 412 – 32, https://doi.org/10.24912/je.v26i3.799.
8 Pinastika and Irawan.
Shifa Megarani, dkk.
Page | 44 Distribusi  and  Logistik  (kontribusi  30%).  Pada  tanggal  16  Desember  2005, Manajemen  Kalbe  telah  berhasil  melakukan  penggabungan  atau  merger dengan  Dankos  dan  PT.  Enseval  menjadi  satu  perusahaan  dalam  rangka menciptakan perusahaan farmasi besar di Asia Tenggara. 9
Industri  farmasi  dituntut  harus hi-tech .  Produk  obat-obatan  harus benar-benar memenuhi persyaratan safety , efficacy , dan quality . Oleh karena itu industri farmasi dalam negeri perlu menata diri agar penerapan teknologi modern yang memiliki standar internasional dapat  diwujudkan.  Semestinya setiap  perusahaan  memiliki  tujuan  untuk  mendapatkan  laba  dari  aktivitas perusahaan  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Keuntungan  tersebut  dapat membiayai  lebih  lanjut  pengelolaanya  untuk  mempertahankan  eksistensi perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, sangat perlu dilakukan analisis lebih lanjut untuk menganalisis perbandingan kinerja keuangan antara perusahaan PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma Tbk, untuk melihat kinerja keuangan pada 2 perusahaan ini berdasarkan rasio keuangan. 10
Manajemen keuangan adalah suatu proses dimana kegiatan keuangan suatu  perusahaan  melibatkan  upaya  penambahan  modal,  meminimalkan biaya, dan mengelola keuangan suatu usaha atau organisasi untuk mencapai tujuan  keuangan  yang  telah  ditentukan. 11 Selain  itu,  Manajemen  keuangan sebagai  kombinasi  ilmu  pengetahuan  dan  seni,  yang  menggambarkan bagaimana manajer keuangan menggunakan dan menginvestasikan seluruh sumber  daya  perusahaan  untuk  tujuan  mengumpulkan,  mengelola,  dan mengalokasikan modal guna mencapai profitabilitas, 12 kepuasan pemegang
_______________
9 Jessica Aryanti dan Umi Kaltum, “Analisis Strategi Persaingan PT Kalbe Farma Tbk,” Jurnal Manajemen  dan  Pelayanan  Farmasi  (Journal  of  Management  and  Pharmacy  Practice) 13,  No.  4 (2023): 278 – 94, https://doi.org/10.22146/jmpf.85958.
10 Luluk Annisa dan Heni Hirawati, “Analisis Financial Performance PT Kimia Farma Tbk dan PT  Kalbe  Farma  Tbk ,” Jurnal  Edukasi  (Ekonomi,  Pendidikan  dan  Akuntansi) 10,  No.  1  (2022):  69, https://doi.org/10.25157/je.v10i1.7608.
11 Adrianus Tolong, Hus ain As, dan Sri Rahayu, “Analisis Kinerja Keuangan Koperasi Simpan Pinjam  p ada  Koperasi  Suka  Damai,” Jambura  Economic  Education  Journal 2,  No.  1  (2020), https://doi.org/10.37479/jeej.v2i1.4455.
12 Siham Muhammad and Apriliana Kurniasari, “Analysis of the Effect of Growth, Profitability, Interest Rates, Inflation and Asset Structure on Firm Value With Dividend Policy as an Intervening Variable,” Iqtisad:  Reconstruction  of  Justice  and  Welfare  for  Indonesia 9,  No.  2  (2023):  255, https://doi.org/10.31942/iq.v9i2.7537.
Page | 45
saham,  dan  keberlanjutan  perusahaan” 13 Laporan  keuangan  dapat memberikan  informasi  mengenai  keadaan  keuangan  dan  hasil  yang  dapat dicapai koperasi dalam jangka waktu tertentu. 14 Analisis perbandingan kinerja keuangan merupakan suatu metode yang digunakan untuk membandingkan performa keuangan dua perusahaan. 15
Rasio likuiditas merupakan hubungan antar kas perusahaan dan aktiva lancar  lainnya  yaitu  utang  lancer. 16 Rasio  ini  digunakan  sebagai  pengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban keuangan yang harus dipenuhi  dalam  kewajiban  jangka  pendek. 17 Rasio  likuiditas  yang  paling sederhana dapat dihitung dan diinterpretasikan dengan menggunakan rasio lancar. 18 Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar utang jangka  pendek  berdasarkan  total  aset  lancar  seperti  kas,  piutang,  dan persediaan.  Semakin  tinggi  rasio  ini  maka  semakin  baik  situasi  likuiditas perusahaan.  Rasio  lancar  diperoleh  dengan  membagi  aset  lancar  dengan kewajiban lancer. 19
Rasio  aktivitas  diukur  menggunkan  efisiensi  perusahaanya  dalam memanfaatkan  asetnya. 20 Seperti Total  Assets  Turnover (TATO)  merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur atau menggambar perputaran aktiva yang  dimiliki  perusahaan  dan  mengukur  berapa  volume  jumlah  penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva atau dengan kata lain digunakan untuk
_______________
13 Kamaludin and Indriani, Manajemen Keuangan “Konsep Dasar Dan Penerapannya.” 14 Rahmawati Rahmawati et al., “Analisis Kinerja Keuangan Koperasi Simpan Pinjam pada KPRI Prima Husada Kabupaten Kampar,” Journal of Social Science and Digital Marketing 3, No. 2 (2023): 105 – 15, https://doi.org/10.47927/jssdm.v3i2.706.
15 Kamaludin and Indriani, Manajemen Keuangan “Konsep Dasar Dan Penerapannya.”
16 Syarifah Salma dan Sri Hermuningsih, “Analisi s Keuangan Perusahaan Ditinjau dari Rasio Likuiditas,  Profitabilitas  d an  Aktivitas  (Studi  Kasus  PT.  Gudang  Garam,  Tbk),” YUME :  Journal  of Management 5, No. 3 (2022): 403 – 10, https://doi.org/10.37531/yume.vxix.4567.
17 Salma and Hermuningsih.
18 Ananto  Dwi  Antoto  dan  Sri  He rmuningsih,  “Kebijakan  Dividen dan  BI  Rate  sebagai Pemoderasi  Likuiditas,  Profitabilitas  dan  Leverage  terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  yang Terdaftar di BEI Tahun 2011- 2017,” Dewantara: Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Manajemen Daulat Rakyat 2, No. 1 (2018): 58 – 75, https://doi.org/10.26460/mmud.v2i1.3070.
19 Antoto and Hermuningsih.
20 Sri Hermuningsih, “Economics and Digital Business Review Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan PT. Sarana Menara Nusantara Tbk (Towr) dengan PT. Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG ) pada Periode Tahun 2020 – 2021,” Economics and Digital Business Review 4, No. 2 (2023): 73 – 84, https://doi.org/10.37531/ecotal.v4i2.464.
Shifa Megarani, dkk.

## Page | 46
menghitung  efektivitas  penggunaan  total  aktiva  selama  satu  periode tertentu. 21
Rasio ini menjadi pengukur perusahaan seberapa menggunakan dana hutang dalam menjalani aktivitasnya. 22 Debt to assets ratio merupakan rasio hutang yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total hutang dengan  total  aktiva. Debt  to  Equity  Ratio  (DER) merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain rasio ini untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri  yang  dijadikan  untuk  pinjaman  uang  bisa  dikatakan  salah  satu  alat yang digunakan oleh investor dan analisis keuangan untuk menilai rasio dan Kesehatan keuangan Perusahaan. 23
Rasio  ini  mengungkapkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mencapai keuntungan dari penggunaan kerangkanya. Besar kecilnya profit margin pada setiap  transaksi  sales  ditentukkan  oleh  2  faktor,  yaitu  net  sales  dan  laba usaha. 24 Apabila  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bersih atas penjualan semakin meningkat maka hal ini akan berdampak pada meningkatnya pendapatan yang akan diterima oleh para pemegang saham rasio  keuangan  yang  mengukur  seberapa  efisien  Perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih  dari  pendapatan  total. Net  Profit  Margin  (NPM) menunjukan  tingkat  pengembalian  keuntungan  bersih  terhadap  penjualan bersihnya. Nilai NPM semakin meningkat berarti kinerja perusahaan semakin baik  serta  keuntungan  yang  diperoleh  pemegang  saham  akan  semakin meningkat. 25 Return On Assets (ROA) bagian yang merupakan rasio antara laba
_______________
21 Intri Ayu Murti dan Sri Hermuningsih, “Analisa Laporan Keuangan Gudang Garam dan HM Sampoerna pada Masa Peralihan Covid- 19,” Jurnal Mirai Management 8, No. 1 (2023): 464 – 75, https://doi.org/10.37034/jems.v5i4.22.
22 Nila Izatun Nafisah dan Abdul Halim, “Pengaruh Return On Assets(ROA), Debt To E quity Ratio(DER),  Current  Ratio(CR),  Return  On  Equity(ROE),  Price  Earning  Ratio(PER),  Total  Assets Turnover(TATO) dan Earning Per Share(EPS) terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di  BEI,” JRMJ:  Jurnal  Riset  Mahasiswa  Akuntansi 6,  No.  2  (2018):  1 – 17, https://doi.org/10.21067/jrma.v6i2.4217.
23 Nafisah and Halim.
24 Wiwik  Saraswati  et  al.,  “Analisa  Pengaruh  Return  on  Equity  dan  Net  Profit  Margin Terhadap  Return  Saham:  Literature  Review,” Jurnal  Darma  Agung 3,  No.  1  (2023):  556 – 62, https://doi.org/10.46930/ojsuda.v31i1.3042.
25 Saraswati et al.
Page | 47
bersih  yang  berbanding  terbalik  dengan  keseluruhan  aktiva  untuk menghasilkan laba. 26 ROA sebagai rasio yang menunjukan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. 27 Rasio laba bersih setelah pajak terhadap modal swasta dikenal sebagai ROE. 28 Return on equity adalah perbandingan  laba  setelah  pajak  terhadap  total  ekuitas  (ekuitas)  yang diperoleh dari modal yang disetor pemilik. Semakin tinggi return on equity, maka  semakin  efektif  perusahaan  mengelola  modal  ekuitasnya  untuk menghasilkan laba/laba bersih. 29 Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat aktivitas atau efisiensi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan menggunakan ekuitas yang dimiliki perusahaan. 30

## Metode Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian Kuantitatif. 31 Penelitian kuantitatif merupakan metode untuk menguji teori-teori tertentu dengan cara meneliti hubungan  antar  variabel.  Variabel  ini  diukur  dengan  instrumen  penelitian sehingga  data  yang  terdiri  dari  angka-angka  dapat  dianalisis  berdasarkan proses statistik. Penelitian ini menggunakan subyek PT. Kalbe Farma Tbk. dan PT  Kimia  Farma  Tbk  dengan  objek  penelitian  menggunakan  data  Laporan Keuangan Tahunan 2021 dan 2022 pada kedua perusahaan yang terpublikasi pada website resmi Bursa Efek Indonesia. Laporan keuangan digunakan untuk melihat gambaran kinerja keuangan kedua perusahaan dengan periode yang telah ditentukan dan membandingkan dengan hasil analisis keuangannya.
Penelitian ini menggunakan pendekatan deskriptif untuk menganalisis rasio profitabiltas dan solvabilitas. Penelitian deskriptif merupakan penelitian yang berusaha mendeskripsikan suatu gejala, peristiwa, kejadian yang terjadi
_______________
26 Sri Intan Purnama dan Intan Sari, “Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (R OA), dan Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham,” Jurnal Studia Akuntansi dan Bisnis (The Indonesian Journal of Management & Accounting) 10, No. 2 (2022),
https://doi.org/10.55171/jsab.v10i2.759.
27 Purnama and Sari.
28 Nafisah and Halim, “Pengaruh Return On Assets(ROA), Debt To Equity Ratio(DER), Current Ratio  (CR),  Return  On  Equity(ROE),  Price  Earning  Ratio(PER),  Total  Assets  Turnover(TATO)  Dan Earning Per Share(EPS) Terhadap Nilai Perusa haan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI.”
29 Nafisah and Halim.
30 Saraswati et al., “Analisa Pengaruh Return on Equity Dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham: Literature Review.”
31 Sugiyono, Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R & D (Bandung: Alfabeta, 2014).
Shifa Megarani, dkk.

## Page | 48
saat sekarang. Langkah-langkah dalam pelaksanaan penelitian ini ialah diawali dengan  identifikasi  masalah,  menentukan  jenis  informasi  yang  dibutuhkan, menentukan teknik pengumpulan data melalui observasi atau pengamatan, pengolahan data dan menarik kesimpulan. 32
Teknik pengumpulan data dalam penelitian  ini data yang digunakan adalah data sekunder karena memuat informasi tentang laporan keuangan perusahaan yang dibutuhkan oleh peneliti. Penelitian ini memanfaatkan data sekunder, yakni laporan keuangan perusahaan yang dapat diunduh melalui website resmi bursa efek Indonesia. Analisis perbandingan kinerja keuangan ditinjau  dari  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio  keuangan,  dan  rasio profitabilitas atau rentabilitas. 33

## Hasil dan Pembahasan
Tabel 1. Rasio Keuangan PT Kalbe Farma Tbk. Dan PT Kimia Farma Tbk Tahun 2021-2022
Perusahaan  Tahun LIQUIDITY ACTIVITY DEBT PROFITABILITY CR TATO TR DAR  DER  NPM ROA ROE Kimia Farma  2021 717 63,1 3,30 59,2 11,7  0,065  0,005  0,040 2022 523 54 28,1 54,1 14,5 0,63 0,02 0,027 Kalbe Farma  2021 357 1,02 44,2 20,6 20,6 123 1,25 0,15 2022 325 1,06 48,9 23,2 23,2 119 1,26 0,16
Sumber: data sekunder, diolah 2023

## Liquidity Rasio

## Sumber: data sekunder, diolah 2023
_______________
32 Jhon W Creswell, Research Design: Pendekatan Kualitatif, Kuantitatif Dan Mixed , 3rd ed. (Yogyakarta: Pustaka Pelajar, 2013).
33 Ni Putu Eka Indira Dewi, I Dewa Made Endiana, dan Putu Diah Kumalasari, “Pengar uh Rasio Likuiditas, Rasio Solvabilitas, Rasio Rentabilitas d an Rasio Aktivitas Terhadap Financial Distress,” Jurnal  KARMA  (Karya  Riset  Mahasiswa  Akuntansi) 1,  No.  4  (2021):  1178 – 87,  https://e- journal.unmas.ac.id/index.php/karma/article/view/3526. 0 500 1000 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk CURRENT RATIO 300 320 340 360 2021 2022 PT KALBE FARMA Tbk CURRENT RATIO
Page | 49
Gambar 1. Hasil Perhitungan Current Ration PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma Tbk 2021-2022
Pada Gambar 1 menunjukkan bahwa PT Kimia Farma Tbk (Tahun 2021 memiliki nilai 717 dan 2022 memiliki nilai 523) dan PT Kalbe Farma Tbk (Tahun 2021 memiliki nilai 357 dan 2022 memiliki nilai 325) memiliki nilai rasio yag baik, dikarenakan ideal nilai rasio minimal 200%. akan tetapi pada penelitian menyatakan  bahwa  CR  lebih  dari  200%  maka  tidak  mampu  untuk memanfaatkan aset lancarnya secara maksimal. Kedua perusahaan mengalami penurunan dari tahun 2021 ke tahun 2022. Penurunan rasio lancar lebih besar PT. Kimia Farma Tbk. dibandingkan dengan PT. Kalbe Farma Tbk.  Maka PT. Kalbe Farma Tbk. lebih optimal dibandingkan dengan PT. Kimia Farma Tbk.

## Aktivity Rasio
Hasil nilai Total Asset Ratio (Gambar 2) menemukan bahwa nilai TATO lebih baik 15 kali, tetapi di kedua perusahaan yang memiliki tingkat TATO yang rendah. Diantara dua perusahaan nilai TATO yang baik adalah PT Kalbe Farma Tbk. Hasil nilai TR (Gambar 3) yang balik bagus minimal 15 kali perputaran jadi semakin banyak perputaran yang dilakukan semakin baik. Jadi PT. Kimia Farma Tbk. memiliki nilai TR semakin baik dari perusaaan Kalbe Farma Tbk.
Sumber: data sekunder, diolah 2023 Gambar 2. Hasil Perhitungan Total Asset Ratio PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma Tbk 2021 – 2022 45 50 55 60 65 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk TOTAL ASSET TURNOVER 0 0.5 1 1.5 2 2021 2022 PT KALBE FARMA Tbk TOTAL ASSET TURNOVER
Shifa Megarani, dkk.
Page | 50
Sumber: data sekunder, diolah 2023
Gambar 3. Hasil Perhitungan Inventory Turnover Ratio PT Kimia Farma, Tbk. dan PT. Kalbe Farma, Tbk. 2021–2022

## DEBT
Hasil Debt  to  Assets  Ratio (Gambar  4)  semakin  kecil  nilai  rasio solvabilitas maka semakin baik. Rasio DAR dari perusahaan yang paling baik PT Kimia Farma Tbk, hal ini dikarenakan semakin kecil maka semakin baik dan sebaliknya jika semakin tinggi rasio ini semakin beresiko. Pada Gambar 5 hasil nilai DER yang paling bagus adalah PT Kalbe Farma Tbk, dikarenakan semakin rendah nilai rasio  maka semakin baik. Hal ini menjadikan terhindarnya dari resiko hutang jangka panjang
Sumber: data sekunder, diolah 2023 Gambar 4. Hasil Perhitungan Debt to Assets Ratio PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma Tbk 2021 – 2022
24 26 28 30 32 34 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk INVENTORY TURNOVER RATIO 40 42 44 46 48 50 2021 2022 PT KALBE FARMA TBK INVENTORY TURNOVER RATIO
50 52 54 56 58 60 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk DEBT TO ASSETS RATIO 19 20 21 22 23 24 2021 2022 PT KALBE FARMA Tbk DEBT TO ASSETS RATIO

## Page | 51
Sumber: data sekunder, diolah 2023
Gambar 5 Hasil Perhitungan Debt to Equity Ratio PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma Tbk 2021 – 2022

## Profitability
Nilai NPM (Gambar 6) memiliki nilai yang paling bagus adalah PT. Kalbe Farma  Tbk,  dikarenakan  semakin  rendah  nilai  rasio  maka  semakin  baik. Dikarenakan terhindar dari resiko hutang jangka panjang. Untuk nilai PT Kalbe Farma  menunjukkan  rasio ROA (Gambar  7)  lebih  baik  dibandingkan  kimia farma, dikarenakan semakin tinggi rasio ini maka semakin baik. Sedangkan nilai ROE (Gambar  8)  yang  paling  bagus  PT  Kalbe  Farma  Tbk  dikarenakan semakin tinggi rasio ini semakin baik. Karena rasio ROE menghitung tingkat pengembalian terhadap modal sendiri
Sumber: data sekunder, diolah 2023 Gambar 6 Hasil Perhitungan Net Profit Margin PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma
Tbk 2021 – 2022
0 5 10 15 20 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk DEBT TO EQUITY RATIO 18 20 22 24 2021 2022 PT KALBE FARMA Tbk DEBT TO EQUITY RATIO 0 0.2 0.4 0.6 0.8 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk NET PROFIT MARGIN 116 118 120 122 124 2021 2022 PT KALBE FARMA Tbk NET PROFIT MARGIN
Shifa Megarani, dkk.
Page | 52
Sumber: data sekunder, diolah 2023
Gambar 7 Hasil Perhitungan Return on Asset PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma Tbk 2021 – 2022
Sumber: data sekunder, diolah 2023 Gambar 8 Hasil Perhitungan Return on Equity PT Kimia Farma Tbk dan PT Kalbe Farma Tbk 2021 – 2022 0 0.02 0.04 0.06 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk RETURN ON ASSET 1.24 1.25 1.26 1.27 2021 2022 PT KALBE FARMA Tbk RETURN ON ASSET 0 0.02 0.04 0.06 2021 2022 PT KIMIA FARMA Tbk RETURN ON EQUITY 0 0.1 0.2 2021 2022 PT KALBE FARMA Tbk RETURN ON EQUITY

## Page | 53

## Simpulan
Dari hasil analisis rasio yang dilakukan pada PT. Kimia Farma Tbk. dan PT Kalbe  Farma  Tbk.  pada  tahun  2021-2022  menunjukkan  bahwa  nilai Likuiditas PT. Kimia Farma Tbk. jauh lebih baik dari PT. Kalbe Farma Tbk. yang terlihat dari rasio lancar dan rasio cepat PT Kimia Farma Tbk yang jauh diatas 100% dibandingkan PT Kalbe Farma Tbk. Nilai Risiko utang PT Kimia Farma lebih kecil dari PT Kalbe Farma Tbk dilihat. Kemampuan dan efesiensi dalam menghasilkan laba bersih PT Kalbe Farma Tbk lebih baik daripada PT Kimia Farma Tbk. Meskipun tampak bahwa PT Kalbe Farma Tbk memiliki kedua  keunggulan  rasio  (rasio  liquiditas  dan  solvabilitas),  dibandingkan dengan PT Kimia Farma Tbk yang hanya unggul pada rasio profitabilitas, namun berdasarkan ulasan dan analisis ini, kinerja PT Kimia Farma Tbk lebih baik dari PT Kalbe Farma Tbk yang tampak dari kemampuan menghasilkan laba  di  Tengah-tengah  badai  krisis  akibat  Covid-19.  Hasil  penelitian  ini dpaat  digunakan  pemimpin  untuk  menjadi  dasar  dalam  pengaturan kebijakan  perusahaan  dimasa  depan  guna  meningkatkan  kualitas perusahaan. Penelitian selanjutnya dapat meneliti dengan jangkauan tahun yang akan mendatang dan dibandingkan dengan perusahaan yang sejalan.
Shifa Megarani, dkk.

## Page | 54

## DAFTAR PUSTAKA
Annisa, Luluk, and Heni Hirawati. “Analisis Financial Performance PT Kimia Farma Tbk  d an  PT  Kalbe  Farma  Tbk.” Jurnal  Edukasi  (Ekonomi,  Pendidikan  dan Akuntansi) 10, No. 1 (2022): 69. https://doi.org/10.25157/je.v10i1.7608.
Antoto, Ananto Dwi, and Sri He rmuningsih. “Kebijakan Dividen dan Bi Rate sebagai Pemoderasi Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2011- 2017.” Dewantara:  Jurnal
Ekonomi,  Bisnis  dan  Manajemen  Daulat  Rakyat 2,  No.  1  (2018):  58 – 75. https://doi.org/10.26460/mmud.v2i1.3070.
Aryanti, Jessica, and Umi Kaltum. “Analisis Strategi Persaingan PT Kalbe Farma Tbk.” Jurnal  Manajemen  dan  Pelayanan  Farmasi  (Journal  of  Management  and Pharmacy Practice) 13, No. 4 (2023): 278 – 94.
https://doi.org/10.22146/jmpf.85958.
Creswell, Jhon W. Research Design: Pendekatan Kualitatif, Kuantitatif dan Mixed . 3rd ed. Yogyakarta: Pustaka Pelajar, 2013.
Dewi,  Ni  Putu  Eka  Indira,  I  Dewa  Made  Endiana,  and  Putu  Diah  Kumalasari. “Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  So lvabilitas,  Rasio  Rentabilitas  dan  Rasio Aktivitas Terhadap Financial Distress.” Jurnal Karma (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi) 1, No. 4 (2021): 1178 – 87. https://e-
journal.unmas.ac.id/index.php/karma/article/view/3526.
Dokman  Marulitua  Situmorang.  “Analisis  Kinerja  Keuangan  Koperasi  Simp an Pinjam.” Jurnal Akun Nabelo: Jurnal Akuntansi Netral, Akuntabel, Objektif 5,
No. 2 (2023): 893 – 904.

## Hermuningsih, Sri. “Economics and Digital Business Review Analisis Perbandingan
Kinerja  Keuangan  PT.  Sarana  Menara  Nusantara  Tbk  (  Towr  )  dengan  PT. Tower Bersama Infrastructure Tbk ( TBIG ) Pada Periode Tahun 2020 – 2021.”
Economics  and  Digital  Business  Review 4,  No.  2  (2023):  73 – 84. https://doi.org/10.37531/ecotal.v4i2.464.
Kamaludin,  and  Rini  Indriani. Ma najemen  Keuangan  “Konsep  Dasar dan Penerapannya.” Bengkulu: CV. Mandar Maju, 2020.
Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. Membangun Kemandirian Industri Farmasi  Nasional:  Buku  Analisis  Pembangunan  Industri .  2nd  ed.  Jakarta:
Page | 55 Pusdatin Kemenperin,
2021. https://www.kemenperin.go.id/ download/26388/Buku-Analisis-Industri-Farmasi-2021.
Miftahurrohman.  “Dampak  Pandemi  Covid -19  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Farmasi  (Studi  Pada  Perusahanaan  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia).” Dinamika: Jurnal Manajemen Sosial Ekonomi 1, No. 1 (2021): 1 – 13. https://doi.org/10.51903/dinamika.v1i1.20.
Muhammad, Siham, and Apriliana Kurniasari. “Analysis of the Effect of Growth, Profitability, Interest Rates, Inflation and Asset Structure on Firm Value With
Dividend Policy as an Intervening Variable.” Iqtisad: Reconstruction of Justice and Welfare for Indonesia 9, No. 2 (2023): 255. https://doi.org/10.31942/iq.v9i2.7537.
Murti, Intri Ayu, and Sri Hermuningsih. “Analisa Laporan Keuangan Gudang Garam dan  HM  Sampoerna  pada  Masa  Peralihan  Covid- 19.” Jurnal  Mirai
Management 8, No. 1 (2023): 464 – 75. https://doi.org/10.37034/jems.v5i4.22.
Nafisah, Nila Izatun, and Abdul Halim. “Pengaruh Return On Assets(ROA), Debt To Equity Ratio(DER), Current Ratio (CR), Return On Equity(ROE), Price Earning Ratio(PER), Total Assets Turnover(TATO) dan Earning Per Share(EPS) Terhadap
Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  d i  BEI.” JRMJ:  Jurnal  Riset Mahasiswa Akuntansi 6, No. 2 (2018): 1 – 17.
https://doi.org/10.21067/jrma.v6i2.4217.
Pinastika, Anindita Dresti, and Ferry Irawan. “Fakt or Penentu Tarif Pajak Efektif pada Perusahaan Kesehatan : Sebelum dan Saat Covid- 19.” Jurnal Ekonomi 3, No. November (2021): 412 – 32. https://doi.org/10.24912/je.v26i3.799.
Prasetya,  Victor.  “Analisis Keuangan  Perusahaan  Sebelum  dan  Saat  Pandemi Covid-19 pada Perusahaan Farmasi yang Tercatata d i Bursa Efek Indonesia.” Cerdika:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia 1,  No.  5  (2021):  579 – 87. https://doi.org/10.59141/cerdika.v1i5.92.
Purnama, Sri Intan, and Intan Sari. “Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham.” Jurnal Studia  Akuntansi  dan  Bisnis  (The  Indonesian  Journal  of  Management  & Accounting) 10, No. 2 (2022). https://doi.org/10.55171/jsab.v10i2.759.
R Ismail, Nurul Husna, Nurlaila Nurlaila, and Ikrima M. Mustafa. “Pengaruh Motivasi Kerja, Kepuasan Kerja dan Komitmen Organisasional Terhadap Organizational
Shifa Megarani, dkk.
Page | 56
Citizenship Behavior pada Karyawan PT PLN (Persero) UP3 Ternate. ” Literatus
4, No. 1 (2022): 237 – 43. https://doi.org/10.37010/lit.v4i1.740.
Rahmawati,  Rahmawati,  Helmiati  Helmiati,  Maulina  Agustiningsih,  and  M.
Oktaryan Algafri. “Analisis Kinerja K euangan Koperasi Simpan Pinjam pada KPRI Prima Husada Kabupaten Kampar.” Journal of Social Science and Digital Marketing 3, No. 2 (2023): 105 – 15. https://doi.org/10.47927/jssdm.v3i2.706.
Salma, Syarifah, and Sri Hermuningsih. “Analisi s Keuangan Perusahaan Ditinjau dari Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan Aktivitas (Studi Kasus PT. Gudang Garam, Tbk).” YUME :  Journal  of  Management 5,  No.  3  (2022):  403 – 10. https://doi.org/10.37531/yume.vxix.4567.
Saraswati,  Wiwik,  Suratman,  Andi  Hidayatul  Fadlilah,  Irdawati,  and  Rihfenti Er nayani. “Ana lisa Pengaruh Return on Equity dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham: Literature Review.” Jurnal Darma Agung 3, No. 1 (2023): 556 – 62. https://doi.org/10.46930/ojsuda.v31i1.3042.
Sugiyono. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R & D . Bandung: Alfabeta,
2014.
Tolong, Adrianus, Husain As, and Sri Rahayu. “Analisis Kinerja Ke uangan Koperasi Simpan  Pinjam  p ada  Koperasi  Suka  Damai.” Jambura  Economic  Education Journal 2, No. 1 (2020). https://doi.org/10.37479/jeej.v2i1.4455.