Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022

## PENGARUH PROFITABILITAS, NON-DEBT TAX SHIELD DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA SUB SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE
TAHUN 2016-2020
Joundri Wahyu 1 , Mardanung Patmo Cahjono 2 , Endang Satyawati 3 1,2,3 Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Surakarta Email: mardanung@gmail.com

## ABSTRAK
Tujuan yang hendak  diperoleh dalam penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris pengaruh variabel Profitabilitas, Non Debt Tax Shield , dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal pada sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2016- 2020.Populasi yang digunakan dalam penelitian ini sejumlah 30 perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode tahun 2016-2020. Teknik pengambilan sampel yang  dipakai  adalah  purposive  sampling  sehingga  diperoleh  sampel  sebanyak  18  perusahaan.Hasil analisis penelitian menunjukan bahwa secara parsial Prifitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Struktur Modal, Non Debt Tax Shield berpengaruh negatif dan sifnifikan terhadap Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Struktur Modal. Secara simultan variabel Profitabilitas, Non Debt Tax Shield , dan Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap  Struktur  Modal  (DER).  Hasil  perhitungan  koefisien  determinasi  menunjukan  bahwa pengaruh yang diberikan variabel independen terhadap variabel dependen sebesar 13,5% sedangkan sisanya 86,5% dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian ini.
Kata kunci: Profitabilitas, Non Debt Tax Shield , Ukuran Perusahaan, Struktur Modal

## Abstract
The purpose of this research is to empirically examine the effect of the variables obtained in this study. Profitability, Non Debt Tax Shield, and Company Size on Capital Structure in the food and beverage sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2016-2020. The population used in this study is 30 food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2016-2020.  The  sampling  technique  used  is  purposive  sampling   in  order  to  obtain  a  sample  of  18 companies. The  results  of  the  research  analysis  show  that  partially  Profitability  has  a  positive  and significant  effect  on Capital  Structure,  Non  Debt Tax  Shieldhas  a  negative  and significant  effect  on Capital  Structure,  and  Company  Size  has  a  significant  and  negative  effect  on  Capital  Structure. Simultaneously the variables of Profitability, Non Debt Tax Shield, and Company Size have a significant effect on Capital Structure (DER). The results of the calculation of the coefficient of determination show that the effect of the independent variable on the dependent variable is 13.5% while the remaining 86.5% is influenced by other variables outside this study.
Keywords: Profitability, Non Debt Tax Shield, Firm Size, Capital Structure

## PENDAHULUAN
Pada era globalisasi yang terus berkembang ini persaingan antara perusahaan semakin ketat. Hal ini menuntut setiap perusahaan untuk terus berinovasi dan lebih kreatif dibanding dengan para  pesaing.  Sehingga  setiap  perusahaan  akan  terus  meningkatkan  kinerjanya  agar  tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan dapat tercapai. Perusahaan dalam mencapai tujuannya
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
dapat dilihat dari penyusunan struktur modal yang baik. Struktur modal adalah perbandingan antara  modal  asing  dengan  modal  sendiri.  Modal  asing  dalam  hal  ini  adalah  hutang  jangka panjang maupun jangka pendek. Hutang jangka panjang adalah kewajiban yang harus dipenuhi dalam jangka waktu lebih dari satu tahun, sedangkan hutang jangka pendek atau yang biasa disebut juga dengan hutang lancar yaitu kewajiban yang harus dipenuhi dalam jangka waktu kurang dari  satu tahun. Sedangkan  modal  sendiri  terbagi  atas  laba ditahan dan  kepemilikan perusahaan. Dalam penelitian ini, struktur modal diukur dengan debt to equity ratio . Beberapa faktor yang dapat memengaruhi struktur modal perusahaan di antaranya, yaitu profitabilitas, non  debt  tax  shield ,  dan  ukuran  perusahaan.  Profitabilitas  menggambarkan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  memanfaatkan  aset,  modal  dan  penjualan. Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  artinya  perusahaan  dapat menghasilkan  laba  dalam  jumlah  yang  lebih  besar.  Sehingga  perusahaan  dengan  laba  yang besar  akan  cenderung  menggunakan  laba  tersebut  untuk  memenuhi  kegiatan  operasional perusahaan dibandingkan harus menggunakan hutang sebagai sumber pendanaannya. Dalam penelitian ini, profitabilitas diukur dengan return on assets (ROA). Nondebt tax shield adalah pengurangan pajak yang bukan berasal dari hutang dan juga merupakan pembebanan biaya depresiasi aset tetap dan amortisasi perusahaan. Depresiasi dan amortisasi berfungsi sebagai pendorong  bagi  perusahaan  untuk  mengurangi  hutang.  Dengan  demikian  perusahaan  yang memiliki  tingkat non  debt  tax  shield yang  tinggi  akan  mengurangi  penggunaan  hutangnya. Karena  pengurangan  pajak  yang  berasal  dari  bunga  pinjaman  dapat  diganti  dengan pengurangan  pajak  yang  berasal  dari  depresiasi  dan  amortisasi.  Ukuran  perusahaan  adalah skala besar kecilnya suatu perusahaan yang dilihat dari total aset dan total penjualan. Ukuran perusahaan menjadi salah satu  pertimbangan bagi para investor untuk berinvestasi. Sebuah perusahaan  yang  berukuran  besar  memiliki  kekuatan  yang  lebih  baik  dalam  menghadapi masalah  dan  risiko  bisnis  yang  akan  terjadi.  Perusahaan  dengan  skala  besar  memiliki kemampuan  untuk  menghasilkan  laba  dalam  jumlah  besar,  sehingga  perusahaan  yang berukuran  besar  akan  cenderung  menggunakan  pendanaan  dari  modal  sendiri,  dalam penelitian ini, ukuran perusahaan diproksikan dengan logaritma natural dari total aset.
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022

## TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  perbandingan  antara  modal  asing  dengan  modal  sendiri.Modal  asing dalam hal ini adalah hutang jangka panjang maupun jangka pendek. Hutang jangka panjang adalah kewajiban yang harus dipenuhi dalam jangka waktu lebih dari satu tahun, sedangkan hutang jangka pendek atau yang biasa disebut juga dengan hutang lancar yaitu kewajiban yang harus dipenuhi dalam jangka waktu kurang dari satu tahun. Sedangkan modal sendiri terbagi atas  laba ditahan  dan  kepemilikan  perusahaan. Menurut  Kosasih dan  Soewedo  (2017:  181): Struktur modal merupakan bauran atau perpaduan dari utang, saham preferen, dan ekuitas biasa.
Menurut  Fahmi  (2016:  184):  Struktur  modal  merupakan  gambaran  dari  bentuk  proporsi finansial  perusahaan  yaitu  antara  modal  yang  dimiliki  yang  bersumber  dari  utang  jangka panjang  dan  modal  sendiri  yang  menjadi  sumber  pembiayaan  suatu  perusahaan.  Struktur modal  berperan  penting  dalam  keputusan  pendanaan  perusahaan  karena  baik  buruknya struktur  modal  suatu  perusahaan  akan  berdampak  langsung  terhadap  posisi  finansial perusahaan. Menurut Masnoon dan Saeed (2016): Keputusan struktur modal merupakan salah satu  kunci  keputusan  pendanaan  yang  mencerminkan  bagaimana  suatu  perusahaan membiayai asetnya atau meningkatkan modal untuk bisnisnya. Menurut Sudana (2019: 143): Struktur  modal  ( capital  structure )  berkaitan  dengan  pembelanjaan  jangka  panjang  suatu perusahaan yang diukur dengan perbandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri.

## 2. Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  pada  periode tertentu,  sehingga  menjadikan  profitabilitas  salah  satu  faktor  penting  dalam  menentukan struktur modal. Setiap perusahaan yang didirikan pasti memiliki tujuan yang sama yaitu untuk memperoleh  laba.  Sehingga  menurut  Fahmi  (2016:  80):  semakin  baik  rasio  profitabilitas perusahaan maka semakin baik kemampuan perolehan keuntungan perusahaan.
Menurut Kasmir (2018: 196): Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Menurut  Fahmi  (2016:  80):  Rasio  profitabilitas digunakan untuk mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan yang ditunjukkan oleh besar  kecilnya  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dalam  hubungannya  dengan  penjualan.
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
Sedangkan  menurut  Sudana  (2019:  22):  Rasio  profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, seperti aset, modal, atau penjualan perusahaan, dengan demikian, rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan  manajemen perusahaan untuk menghasilkan laba perusahaan pada periode tertentu.

## 3. Non debt tax shield
Non  debt  tax  shield merupakan  salah  satu faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal  suatu perusahaan. Beberapa perusahaan yang enggan menggunakan hutang sebagai pendanaannya untuk menghindari risiko kebangkrutan. Nondebt tax shield adalah penghematan pajak sebagai akibat dari pembebanan depresiasi aset berwujud.  Menurut Purba, Sagala dan Saragih (2018): Non  debt  tax  shield merupakan  deduksi  pajak  untuk  depresiasi  dan tax  credit investasi. Menurut  Suratno,  Djaddang  dan  Ghozali  (2017): Non  debt  tax  shield merupakan  biaya depresiasi dan amortisasi terhadap laba/rugi. Depresiasi dan amortisasi adalah arus kas sumber modal internal perusahaan sehingga dapat mengurangi pendanaan dari hutang. Non debt tax shield muncul  karena  perusahaan  mengeluarkan  biaya  depresiasi  sebagai  dampak  terhadap penggunaan  aset  tetap.  Perusahaan  yang  mengeluarkan  biaya  depresiasi  yang  besar  akan mendapatkan  keuntungan  pajak    sebagai  dampak  dari  biaya  depresiasi  yang  dibayarkan. Menurut  Sari,  Djumahir  dan  Djazuli  (2018):  Semakin  tinggi non  debt  tax  shield suatu perusahaan akan memiliki tingkat utang yang lebih rendah.

## 4. Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  juga  merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal perusahaan. Ukuran perusahaan merupakan skala besar kecilnya suatu perusahaan yang dilihat dari total aset dan total penjualan. Menurut Irawati (2019): Ukuran perusahaan adalah suatu ukuran  perusahaan  yang  dapat  diklarifikasikan  besar  kecilnya  perusahaan  menurut log  size . Menurut Hartoyo, Khafid, dan Agustina (2018): Ukuran perusahaan merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimiliki perusahaan.Semakin besar ukuran perusahaan maka semakin baik pula  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba.  Perusahaan  yang  besar  cenderung menggunakan  modal  sendiri  sebagai  sumber  pendanaan  utamanya.  Dengan  menggunakan modal sendiri sebagai sumber pendanaan, perusahaan dapat meminimalisir risiko agar tidak
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
mengalami  kebangkrutan.  Perusahaan  besar  juga  memiliki  arus  kas  yang  lebih  stabil dibandingkan dengan perusahaan  kecil.

## Hipotesis
Menurut Kasmir (2018: 196): Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Menurut  Fahmi  (2016:  80):  Rasio  profitabilitas digunakan untuk mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan yang ditunjukkan oleh besar  kecilnya  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dalam  hubungannya  dengan  penjualan. Sedangkan  menurut  Sudana  (2016:  22):  Rasio  profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, seperti aset, modal, atau penjualan perusahaan. Dengan demikian, rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan  manajemen perusahaan untuk menghasilkan laba perusahaan pada periode tertentu.
Menurut penelitian Ni Putu Yulinda Prastika dan Made Reina Candradewi (2019) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal. Penelitian yang dilakukan oleh Purba, Sagala, dan Saragih (2018) yang menyatakan profitabilitas berpengaruh negatif  terhadap  struktur  modal,  dan  penelitian  dari  Dewi  dan  Sidiartha  (2017)  juga menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal. Berdasarkan uraian diatas, maka peneliti merumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut: H 1 : Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal.
Nondebt tax shield adalah penghematan pajak sebagai akibat dari pembebanan depresiasi aset berwujud.  Menurut Purba, Sagala dan Saragih (2018): Non debt tax shield merupakan deduksi pajak untuk depresiasi dan tax credit investasi. Menurut Suratno, Djaddang dan Ghozali (2017): Non debt tax shield merupakan biaya depresiasi dan amortisasi terhadap laba/rugi. Depresiasi dan amortisasi adalah arus kas sumber modal internal perusahaan sehingga dapat mengurangi pendanaan  dari  hutang.  Menurut  penelitian  Dewi  dan  Dana  (2017)  menyatakan  bahwa non debt tax shield berpengaruh negatif terhadap struktur modal, sedangkan menurut penelitian Ani Wilujeng Suryani dan Mitcha Icha Sari (2019) juga menyatakan bahwa Non debt tax shield berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal. Menurut penelitian Siti Nurani dan M Amin Kadafi (2020) juga menyatakan bahwa non-debt ta x shield berpengaruh negatif signifikan
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
terhadap  struktur  modal.  Berdasarkan  dari  beberapa  penelitian  diatas  maka  peneliti merumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Non debt tax shield berpengaruh negatif terhadap struktur modal.
Ukuran perusahaan merupakan skala besar kecilnya suatu perusahaan yang dilihat dari total aset  dan  total  penjualan.  Menurut  Irawati  (2019):  Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  ukuran perusahaan yang dapat diklarifikasikan besar kecilnya perusahaan menurut log size . Menurut Hartoyo, Khafid, dan Agustina (2017): Ukuran perusahaan merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimiliki perusahaan.Semakin besar ukuran perusahaan maka semakin baik pula suatu perusahaan dalam menghasilkan laba. Menurut penelitian Nugroho dan Hartoyo, Khafid, dan Agustina  (2019)  yang  menyatakan bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif terhadap struktur modal, sedangkan menurut penelitian Ni Putu Intan Wulandari dan Luh Gede Sri Artini (2019  juga  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan,  dan menurut penelitian dari Andika Pramukti (2019) juga menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal.  Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  peneliti merumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 3 : Ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap struktur modal.
Menurut  De  Angelo  et.  Al  dalam  Mirda  (2018)  menyatakan  bahwa  potongan  pajak  ( tax deduction )  yang  berupa  depresiasi  dan invesment  tax  credit dapat  digunakan  untuk mengurangi  pajak  selain  bunga  hutang,  perusahaan  dapat  memanfaatkan  keuntungan perlindungan  pajak  melalui  fasilitas  perpajakan  yang  diberikan  pemerintah  atau  disebut dengan Non-Debt  Tax  Shield.  Tax  Shield  effect dengan  indikator Non-Debt  Tax  Shield menunjukan  besarnya  biaya non kas  yang  menyebabkan  penghematan  pajak  yang  bukan berasal dari pengunaaan hutang dan digunakan sebagai modal untuk mengurangi hutang. De Angelo dan Masulis dalam Mirda (2018). Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh  laba  proksi  yang  digunakan  dalam  profitabilitas  adalah return  of  assets . Perusahaan dengan rate of return yang tinggi cenderung menggunakan proporsi hutang yang relatif  kecil,  karena  dengan rate  of  return yang  tinggi,  kebutuhan  dana  dihasilkan  secara internal dari laba yang ditahan.  Penelitian didukung pula oleh penelitian dari Putu Hary Krisna (2018),  yang  menunjukkan  bahwa  NDTS  berpengaruh  terhadap  struktur  modal.  Dalam penelitian  Siti  Nurani  dan  M  Amin  Kadafi  (2020)  disebutkan  bahwa Non-Debt  Tax  Shield
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  Struktur  Modal  perusahaan.  Didukung  dengan penelitian  Dewi  dan  Sidiartha  (2017)  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap struktur  modal  berbanding  terbalik  dengan  penelitian  Abubakar  Assegraf  (2018)  dimana profitabilitas  tidak  berpengaruh.  Sedangkan  ukuran  perusahaan  dalam  penelitian  Andika Pramukti (2019) ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal. Maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 4 :  Profitabilitas, Non-Debt  Tax  Shield ,  dan  Ukuran  Perusahaan  secara  bersama-sama berpengaruh terhadap Struktur Modal.

## METODE PENELITIAN
Sumber data penelitian ini diambil dari laporan keuangan perusahaan yang dikeluarkan oleh Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder dengan studi dokumenter. Penelitian ini dengan mengakses sumber data yaitu www.idx.co.id. Objek  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  perusahaan  pada  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2020.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
a. Uji Secara Parsial Tabel Hasil Uji T
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 5,252 1,145 4,585 ,000 ROA ,754 ,178 ,390 4,228 ,000 NDTS -2,421 ,599 -,375 -4,040 ,000 FIRM_SIZE -,140 ,040 -,327 -3,518 ,001
a. Dependent Variable: DER
Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
H 1 : Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal
Pada  hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  yang diproksikan  dengan return  on  assets berpengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  melalui  uji  t  pada  tabel  dapat  diketahui  bahwa  nilai signifikansi profitabilitas sebesar 0,000 yang dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0,05 dengan koefisien  regresi  sebesar  0,754,  maka  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat pengaruh positif antara variabel profitabilitas terhadap struktur modal pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2016 sampai tahun 2020. Dengan demikian hipotesis pertama pada penelitian ini ditolak.
Hasil penelitian ini  sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Akhmad Darmawan, Raras N, Fatmah B, dan Dwi Vina (2021) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif  terhadap  struktur  modal.  Semakin  tingginya  tingkat  profitabilitas  suatu  perusahaan, maka  semakin  besar  laba  yang  ditahan  memperlihatkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba yang besar dan laba yang dihasilkan akan dialirkan ke modal perusahaan, dengan  demikian  perusahaan  dengan  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  akan  memberikan pengaruh yang positif terhadap struktur modal.
H 2 : Non Debt Tax Shield berpengaruh negatif terhadap struktur modal
Pada  hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  yang  menyatakan  bahwa non  debt  tax  shield berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis melalui uji t pada tabel dapat diketahui bahwa nilai signifikansi non debt tax shield sebesar 0,000 yang dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05  dengan  koefisien  regresi  sebesar  -2,421,  maka dengan demikian dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh negatif antara variabel non debt tax shield terhadap struktur modal pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  tahun  2016  sampai  tahun  2020.  Dengan demikian hipotesis kedua pada penelitian ini diterima.
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh  Dewi dan Dana (2017)  yang  menyatakan non  debt  tax  shield berpengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal. Karena non  debt  text  shield yang  dimiliki  suatu  perusahaan  berpengaruh  terhadap  struktur modal  perusahaan.  Tinggi  rendahnya non  debt  tax  shield menjadi  pengaruh  keputusan pendanaan  perusahaan  yang  akan  menggunakan  dana  internal  atau  dana  eksternal  sebagai
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
sumber  dana  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan non  debt  tax  shield yang  tinggi  akan mengurangi  utang  perusahaan.  Tingginya  depresiasi  menggambarkan  bahwa  perusahaan memiliki aset tetap yang cukup tinggi, dimana tingginya aset tetap yang diinvestasikan  maka total  depresiasi  akan  meningkat  dan  semakin  besar  manfaat  dari  pengurangan  pajak  yang diterima. Sehingga sumber dana yang berasal dari internal akan semakin tinggi dan berakibat pada rendahnya kebutuhan dana eksternal yaitu, utang. Sesuai dengan pecking order theory , semakin  besar  dana  internal  yang  dimiliki  maka  perusahaan  akan  menggunakan  dana internalnya terlebih dahulu.
H 3 :Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif terhadap struktur modal
Pada  hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis melalui uji t pada tabel dapat diketahui bahwa nilai signifikansi ukuran perusahaan sebesar 0,000 yang dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05  dengan  koefisien  regresi  sebesar  -0,140,  maka dengan demikian dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh negatif antara variabel ukuran perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  tahun  2016  sampai  tahun  2020.  Dengan demikian hipotesis ketiga pada penelitian ini diterima.
Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Nugroho, Hartoyo, Khafid, dan  Agustina  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif terhadap  struktur  modal.  Artinya  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  mempengaruhi  struktur modal.  Hal  tersebut  dapat  disebabkan  karena  kesalahan  dalam  pengambilan  keputusan pendanaan,  manajemen  perusahaan  tidak  mampu  mengelola  struktur  modal  perusahaan dengan optimal
Tabel Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 10,848 3 3,616 14,176 ,000 b Residual 19,385 76 ,255 Total 30,233 79
b. Uji Secara Simultan
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
H 4 :  Profitabilitas, Non-Debt  Tax  Shield ,  dan  Ukuran  Perusahaan  secara  bersama-sama berpengaruh terhadap Struktur Modal.
Berdasarkan hasil uji simultan di atas menunjukan bahwa signifikansi F hitung sebesar 0,000 nilai  signifikansi  menunjukan  bahwa  lebih  kecil  dari  0,05  yang  berarti  bahwa  model  dapat dipakai untuk memprediksi profitabilitas, non debt tax shield , dan ukuran perusahaan terhadap struktur  modal  yang  diproksikan debt  to  equity  ratio (DER)  pada  perusahaan  sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode tahun 2016- 2020.
c. Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan  uji  koefisien  determinasi  ( Adjusted  R  Square )  menunjukkan  nilai  sebesar  0,135 atau  13,5%  yang  berarti  bahwa  kemampuan  variabel  profitabilitas, non  debt  tax  shield dan ukuran perusahan memberikan pengaruh terhadap struktur modal yang diwakili DER sebesar 13,5% sedangkan sisanya sebesar 86,5% dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dipaparkan di atas, maka penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Hipotesis pertama yang menyatakan profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal tidak terbukti, hal ini sejalan dengan hasil penelitian Akhmad Darmawan, Raras N, Fatmah B, dan Dwi Vina (2021).
2. Hipotesis  kedua  yang  menyatakan non  debt  tax  shield berpengaruh  negatif  terhadap struktur modal terbukti, hal ini sejalan dengan hasil penelitian Dewi dan Dana (2017).
3. Hipotesis  ketiga  yang  menyatakan ukuran  perusahaan berpengaruh  negatif  terhadap struktur modal terbukti, hal ini sejalan dengan hasil penelitian Nugroho, Hartoyo, Khafid, dan Agustina (2019).
4. Hipotesis  keempat  yang  menyatakan profitabilitas, non  debt  tax  shield ,  dan  ukuran perusahaan berpengaruh  terhadap  struktur  modal  terbukti,  hal  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian Felicia Hadiwidjaja (2018).
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022

## DAFTAR PUSTAKA
Dewi, Dewa Ayu Intan Yoga Maha, and Gede Mertha Sudiartha. Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan aset terhadap struktur modal dan nilai perusahaan. Diss. Udayana University, 2017.
Dewi, Ni Kadek Tika Sukma dan I Made Dana. “Pengaruh Growth Opportunity, Likuiditas, Non - Debt  Tax  Shield  dan  Fixed  Asset  Ratio  terhadap  Struktur  Modal.” E-Jurnal  Manajemen Unud, vol. 6, no. 2, 2017, hal.772-801.
Fahmi, Irham. Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta, 2016.
Felicia  Hadiwidjaja  (2018),  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  dan Non-debt  Tax Shield terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  (studi  kasus  pada  Perusahaan Property dan Real estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2016) Ghozali, Imam. Aplikasi Analisis Multivariete dengan Program IBM SPSS 23 , edisi kedelapan. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2016.
Hadiwidjaja,  F.  (2018).  Pengaruh  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  non-debt  tax shieldsterhadap  struktur  modal  perusahaan:  studi  perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di BEI pada Tahun 2012-2016.
Hartono, Jogiyanto. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, edisi kesebelas. Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta, 2017.
Hartoyo, Abiprayasa Kawismara, Muhammad Khafid, dan Linda Agustina. “Faktor -Faktor yang Mempengaru hi  Struktur  Modal  Perusahaan  Tekstil  dan  Garmen  di  BEI.” Accounting Analysis Journal , vol.3, no.2, 2018, hal.247-254.
Hikmawati, Fenti. Metodologi Penelitian . Depok: PT Rajagrafindo Persada, 2017.
Irawati,  Dhian  Eka.  “Pengaruh  Struktur  Modal ,  Pertumbuhan  Laba,  Ukuran  Perusahaan  dan Likuiditas Terhadap Kualitas Laba.” AAJ , vol.1, no.2, 2019.
Kasmir. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT RajaGrafindo, Depok 2018. ______, Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta: Kencana Media Group, 2017.
Kosasih,  Engkos,  dan  Hananto  Soewedo. Manajemen  Keuangan  Akuntansi  Perusahaan Pelayaran , Edisi Kedua. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada, 2017.
Masnoon, Maryan dan Abiha Saeed. “Capital Structure Determinants of KSE Listed Automobile Companies.” Europe Scientific Journal , vol.10, no.13, 2016, hal.452 – 461.
Mitha  Icha  Sari  dan Ani  Wilujeng  Suryani . Pengaruh  non-debt  tax  shield  dan  risiko  bisnis terhadap struktur modal . 2020. PhD Thesis. Universitas Negeri Malang.
Nugroho,  Nur  Cahyo.  “Analisis  Pengaruh Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan,  Ukuran Perusahaan,  dan  Umur  Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal  Usaha  Mikro  Kecil  dan Menengah Kerajinan Kuningan di Kabupaten Pati . ” Management Analysis Journal, vol.3, no.2, 2019, hal.1-5.
Nurani, Siti, and M. AMIN KADAFI. "Pengaruh Profitabilitas, Tingkat Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aset, Ukuran Perusahaan dan Non Debt Tax Shield Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012- 2016." Jurnal Ilmu Manajemen Mulawarman (JIMM) 4.2 (2020).
Prastika, Ni Putu Yulinda, and Made Reina Candradewi. Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, Dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Subsektor  Konstruksi  Bangunan  Di Bei . Diss. Udayana University, 2019
Purba, Dimita,  Lamria Sagala,  dan  Rintan  Saragih.  “Pengaruh  Profitabilitas, Asset  Tangibility, Tingkat Pertumbuhan, dan Non-Debt Tax Shield Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 2  No. 2 Mei -  Agustus 2022
Pada  Perusahaan  Manufaktur  Asia  Tenggara).” Jurnal  Riset  Inspirasi  Manajemen  dan Kewirausahaan , vol.2, no.2, 2018, hal.115-119.
Sanusi, Anwar. Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat, 2017.
Sari,  Mila  Diana,  Djumahir,  dan  Atim  Djazuli.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,
Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur  Aset,  Non-Debt  Tax  Shield,  dan  Usia  Perusahaan Terhadap Struktur Modal (Studi Pada Perusahaan Makanan dan Minuman di BEI)” Jurnal Ekonomi Bisnis , no.1, 2018, hal.1-52.
Sudana, I Made. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktik . Jakarta, 2016.
Sugiyono. Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta, 2018.
Sunyoto, Danang. Uji KHI Kuadrat Regresi & Untuk Penelitian . Yogyakarta: Graha Ilmu, 2020. Suratno,  Syahril Djaddang,  dan  Imam Ghozali.  “The  Ro le of  Business  Risk  and  Non Debt  Tax Shield to Debt to Equity Ratio on Pharmacy Listed Companies in Indonesia . ” International Journal of Economics and Financial Issues , vol.7, no.2, 2017, hal.73-80.
Wulandari, Ni Putu Intan, dan Luh Gede Sr i Artini. “Pengaruh Likuiditas, Non -Debt Tax Shield , Ukuran  Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Penjualan  terhadap  Struktur  Modal.” E-Jurnal Manajemen, vol. 8, no.6, 2019, hal.3560-3589.
www.idx.co.id