2614-2953 (online)

## Riset Ekonomi Manajemen
http://jurnal.untidar.ac.id

## PENGARUH KURS RUPIAH DAN SUKU BUNGA SBI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN
( Studi Kasus Indeks Harga Saham Gabungan pada BEI )
Vivy Kristinae Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Palangka Raya NIDN 0010098405 vivykristinae84@gmail.com
Info Artikel ________________ Sejarah Artikel:
Diterima Disetujui Dipublikasikan ________________ Kata Kunci:
Composite  Stock  Price Index,  Exchange  Rate, SBI Rate ____________________

## Abstrak
___________________________________________________________________ Investment growth of a country will be affected by the country's economic growth. The  better  the  economy  of  a  country,  the  better  the  prosperity  of  the  population. Decrease  in  corporate  profits  will  certainly  affect  the  interest  of  investors  to  buy shares  of  the  company  concerned.  In  general,  this  will  lead  to  a  decline  in  the composite  stock  price  index.  The  purpose  of  this  research  is  to  find  out  the influence  of  Exchange  Rate,  and  SBI  rate  Against  Composite  Stock  Price  Index. Data  were  analyzed  using  descriptive  statistics,  classical  assumption  test  and multiple linear regression. The results showed that: 0,000, sig. smaller than 0.05, then  the  conclusion  a  significant  difference  between  exchange  rate  (X1),  and  the SBI  rate  (X2)  simultaneously  influence  on  the  stock  price  index  (Y).  X1  =  0.103, sig.  greater  than  0.05,  no  significant  difference  between  exchange  rate  (X1) simultaneously to the composite stock price index (Y). X2 = 0.000, sig. greater than 0.05,  a  significant  difference  between  the  SBI  rate  (X2)  simultaneously  to  the composite stock price index (Y).

## 1. PENDAHULUAN
Investasi  melalui  pasar  modal merupakan  hal  yang  paling  diminati oleh setiap negara, terutama mengingat perannya  yang  strategis  bagi  penguat- an  ketahanan  ekonomi  suatu  negara. Jika  sebuah  negara  menginginkan  in- vestasi bertahan lama di negerinya, pe- merintah harus menjaga kondisi politik yang stabil, nilai mata uang yang stabil, dan  menjaga  pertumbuhan  ekonomi (Arifin  :  2007).  Tingkat  kemakmuran yang  lebih  tinggi  ini  umumnya  ditan- dai  dengan  adanya  kenaikkan  tingkat pendapatan masyarakatnya.
Dengan  adanya  tingkat  penda- patan  tersebut,  maka  akan  semakin banyak orang yang memiliki kelebihan dana  yang  dapat  dimanfaatkan  untuk disimpan  dalam  bentuk  tabungan  atau diinvestasikan  dalam  bentuk  surat- surat  berharga  yang  diperdagangkan dalam  pasar  modal  dengan  harapan memperoleh  imbalan  ( return ).  Dalam menjalankan  fungsi  ekonomi,  pasar modal menyediakan fasilitas untuk me- mindahkan  dana  dari  pihak  yang memiliki kelebihan dana ( lenders ) kepa- da  pihak  yang  membutuhkan  dana ( borrower ) (Nasir, 1988: 4).
Pasar  yang  sedang  bergairah atau terjadi transaksi yang aktif, ditun- jukkan  dengan  indeks  harga  saham gabungan  yang  mengalami  kenaikkan. Kondisi  inilah  yang  biasanya  menun- jukkan  keadaan  yang  diinginkan.  Ke- adaan  pasar  yang  lesu  ditunjukkan dengan  indeks  harga  saham  gabungan yang  mengalami  penurunan.  Indeks harga  saham  merupakan  petunjuk  ma-
sa depan ekonomi suatu negara. Berba- gai media memuat berita paling aktual, tidak  ketinggalan  juga  akan  memuat berita  mengenai  pergerakan  indeks  sa- ham,  khususnya  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  pada  hari  perda- gangan  terakhir.  Indeks  harga  saham gabungan  akan  menunjukkan  perge- rakan  harga  saham  secara  umum  yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.
Saat  terjadi  krisis  finansial  glo- bal  yang  berawal  dari  Amerika  Serikat tahun  2008  dan  krisis  finansial  Eropa tahun 2011 mempunyai pengaruh yang negatif  terhadap  kegiatan  pasar  modal di  berbagai  negara.  Di  pasar  modal Indonesia  saat  terjadi  krisis  finansial global  2008  indeks  harga  saham  ga- bungan  mengalami  penurunan  drastis hingga mencapai angka 1355.
Menteri  Koordinator  Bidang Perekonomian  Darmin  Nasution  meni- lai  Bank  Indonesia  (BI)  tidak  memiliki banyak  pilihan  untuk  menjaga  stabi- litas  kurs  rupiah.  Saat  ini  nilai  tukar rupiah  terhadap  dollar  mencapai  Rp 14.084. Darmin menyebutkan, pelemah- an  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar AS terjadi karena banyak investor asing menarik  dana  dari  Indonesia.  Hal  ter- sebut  membuat  permintaan  dollar  AS meningkat.
Bagi perusahaan-perusahaan yang  aktif  melakukan  kegiatan  ekspor dan  impor  kestabilan  nilai  rupiah  ter- hadap  mata  uang  asing  seperti  dollar Amerika Serikat menjadi hal yang pen- ting. Sebab ketika nilai rupiah terdepre- siasi  atau  melemah  terhadap  dollar Amerika Serikat, hal ini akan mengaki-
batkan  barang-barang  impor  menjadi mahal.  Apabila  sebagian  besar  bahan baku  perusahaan  menggunakan  bahan impor,  secara  otomatis  ini  akan  meng- akibatkan  kenaikan  biaya  produksi. Kenaikan  biaya  produksi  ini  tentunya akan  mengurangi  tingkat  keuntungan perusahaan.
Suku  bunga  merupakan  salah satu  variabel  yang  paling  banyak  di- amati  dalam  perekonomian  karena  di- anggap  mempengaruhi kehidupan  kita dan  mempunyai  konsekuensi  penting bagi  kesehatan  perekonomian.  Suku bunga  dianggap  mempengaruhi  kepu- tusan  pribadi,  bisnis,  serta  rumah tangga  (Apriansyah  :  2014).  Menurut Fahmi  (2013)  naiknya  suku  bunga deposito  akan  mendorong  investor  un- tuk  menjual  saham  dan  kemudian  me- nabung  hasil  penjualan  itu  ke  dalam deposito.  Penjualan  saham  secara  be- sar-besaran  akan  menjatuhkan  harga saham  di  pasar.  Jatuhnya  harga  saham di pasar juga akan berdampak terhadap penurunan  return  saham.  Hal  ini dikarenakan  return  saham  ditentukan oleh  tingkat  perubahan  harga  saham. Selain itu, penjualan maupun perminta- an saham yang dipengaruhi oleh peru- bahan  suku  bunga  akan  berpengaruh terhadap  volume  perdagangan  saham di pasar modal.
Menurut  Ilmi  (2017)  kurs  atau nilai tukar adalah harga dari suatu ma- ta  uang  terhadap  mata  uang  lainnya
atau  nilai  dari  suatu  mata  uang  ter- hadap  nilai  mata  uang  lainnya.  Kurs (nilai tukar) merupakan faktor ekonomi makro  yang  secara  empiris  terbukti memiliki  pengaruh  terhadap  perkem- bangan  perekonomian  di  berbagai  ne- gara. Menguatnya kurs US dollar terha- dap  rupiah  akan  berdampak  negatif terhadap  emiten  yang  memiliki  utang dalam  dollar  sementara  produk  4  emi- ten tersebut dijual secara lokal. Hal ter- sebut berarti harga saham emiten yang terkena  dampak  negatif  akan  menga- lami penurunan di Bursa Efek
(Apriansyah : 2014).
Kurs (nilai tukar) dapat menjadi gambaran dari stabilitas perekonomian suatu  negara.  Negara  yang  memiliki stabilitas  perekonomian  yang  baik  da- pat dinyatakan dengan mata uang yang stabil  pergerakannya.  Negara  dengan stabilitas  ekonomi  yang  buruk,  mata uangnya cenderung bergerak tidak me- nentu dan cenderung melemah. Menu- rut  Santoso  (2000),  jika  ekonomi  men- datang jelek, maka kemungkinan besar tingkat  kembalian  saham-saham  yang beredar  akan  mempunyai  atau  meref- leksikan  penurunan  yang  sebanding. Namun,  jika  ekonomi  kelihatannya sangat kuat, maka refleksi harga saham akan baik pula.

## Tabel 1 : Bursa Efak Indonesia
Bulan dan Tahun IHSG Suku Bunga SBI Kurs Rupiah Apr-18 Mar-18 Feb-18 Jan-18 Des-17 Nop-17 Okt-17 Sep-17 Agust-17 Jul-17 Jun-17 Mei-17 Apr-17 Mar-17 Feb-17 Jan-17 Des-16 Nop-16 Okt-16 Sep-16 Agust-16 Jul-16 Jun-16 Mei-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 Des-15 Nop-15 Okt-15 5,994.595 6,188.987 6,597.218 6,605.631 6,355.654 5,952.138 6,005.784 5,900.854 5,864.059 5,840.939 5,829.708 5,738.155 5,685.298 5,568.106 5,386.692 5,294.103 5,296.711 5,148.910 5,422.542 5,364.804 5,386.082 5,215.994 5,016.647 4,796.869 4,838.583 4,845.371 4,770.956 4,615.163 4,593.008 4.25 % 4.25 % 4.25 % 4.25 % 4.25 % 4.25 % 4.25 % 4.25 % 4.50 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 4.75 % 5.00 % 5.25 % 6.50 % 6.50 % 6.75 % 6.75 % 6.75 % 7.00 % 7.25 % 7.50 % 7.50 % 7.50 % 13802.95 13758.29 13590.05 13380.36 13556.21 13527.36 13526.00 13303.47 13341.82 13342.10 13298.25 13323.35 13306.39 13345.50 13340.84 13358.71 13417.67 13310.50 13017.24 13118.24 13165.00 13118.82 13355.05 13419.65 13179.86 13193.14 13515.70 13889.05 13854.60 13672.57 13562.57
sumber data : Bursa Efek Indonesia
Tujuan  dari  penelitian  ini  ada- lah  untuk  menganalisis  pengaruh  kurs rupiah,  dan  suku  bunga  SBI  terhadap pergerakan  indeks  harga  saham  ga- bungan di Bursa Efek Indonesia.

## 2. Landasan Teori
2.1 Konsep Teori Kurs Rupiah
Menurut  Fahmi  (2013),  nilai  tu- kar  rupiah  adalah  harga  rupiah  terha- dap  mata  uang  negara  lain.  Jadi,  nilai tukar  rupiah  merupakan  nilai  mata uang rupiah yang ditranslasikan ke da-
lam  mata  uang  negara  lain.  Misalnya nilai tukar rupiah terhadap dolar Ame- rika,  nilai  tukar  rupiah  terhadap  Euro, dan  lain  sebagainya.  Kurs  merupakan salah  satu  indikator  yang  mempenga- ruhi  aktivitas  di  pasar  saham  maupun di  pasar  uang  karena  investor  cende- rung  akan  berhati-hati  untuk  melaku- kan  investasi  portofolio.  Terdepresiasi- nya  kurs  rupiah  terhadap  mata  uang asing khususnya dolar Amerika memi- liki  pengaruh  yang  negatif  terhadap ekonomi  dan  pasar  modal  (Bagus  : 2010).

## 2.2 Teori Suku Bunga SBI
Menurut  Ilmi  (2017)  dalam Kristanto  (2018),  suku  bunga  adalah pembayaran  yang  dilakukan  untuk penggunaan  uang.  Suku  bunga  adalah jumlah  bunga  yang  harus  dibayar  per unit  waktu.  Dengan  kata  lain,  masya- rakat  harus  membayar  peluang  untuk meminjam uang
Menurut  Apriansyah  (2014), tingkat  bunga  ditentukan  oleh  permin- taan  dan  penawaran  akan  uang  (diten- tukan  dalam  pasar  uang).  Perubahan tingkat  suku  bunga  selanjutnya  akan mempengaruhi keinginan untuk meng- adakan  investasi,  misalnya  pada  surat berharga,  dimana  harga  dapat  naik atau  turun  tergantung  pada  tingkat bunga  (bila  tingkat  bunga  naik  maka surat  berharga  turun  dan  sebaliknya), sehingga  ada  kemungkinan  pemegang surat  berharga  akan  menderita  capital loss atau gain.
Sertifikat  Bank  Indonesia  atau SBI  pada  prinsipnya  adalah  surat  ber-
harga  yang  diterbitkan  dengan  sistem diskonto  oleh  Bank  Indonesia  sebagai pengakuan  utang  berjangka  waktu pendek.  SBI  pertama  kali  diterbitkan pada tahun 1970 dengan sasaran utama untuk  menciptakan  suatu  instrumen pasar  uang  yang  hanya  diperdagang- kan  antara  bank-bank.  Namun  setelah dikeluarkan kebijakan yang memperke- nankan  bank-bank  menerbitkan  serti- fikat deposito pada tahun 1971, dengan terlebih  dahulu  memperoleh  izin  dari Bank  Indonesia,  maka  SBI  tidak  lagi diterbitkan  karena  sertifikat  deposito dianggap  akan  dapat  menggantikan SBI.  Oleh  karena  itu,  SBI  sebenarnya hanya  sempat  beredar  kurang  lebih satu tahun. Namun sejalan dengan ber- ubahnya  pendekatan  kebijakan  mone- ter  pemerintah  terutama  setelah  dere- gulasi  perbankan  1  Juni  1983,  maka Bank  Indonesia  kembali  menerbitkan SBI  sebagai  instrumen  dalam  melaku- kan  kebijaksananan  operasi  pasar  ter- buka,  terutama  untuk  tujuan  kontraksi moneter.
Suku  bunga  dibedakan  menjadi dua, yaitu:
1. Suku  bunga  nominal  adalah  suku bunga dalam nilai uang. Suku bunga ini  merupakan  nilai  yang  dapat  di- baca  secara  umum.  Suku  bunga  ini menunjukkan  sejumlah  rupiah  un- tuk setiap satu rupiah yang diinves- tasikan.
2. Suku  bunga  riil  adalah  suku  bunga yang telah mengalami koreksi akibat inflasi  dan  didefinisikan  sebagai  su- ku  bunga  nominal  dikurangi  laju inflasi.  Dalam  Kamus  Akuntansi
(1996:69), disebutkan bahwa Interest (bunga,  kepentingan,  hak)  merupa- kan:  [1]  beban  atas  penggunaan uang  dalam  suatu  periode,  dan  [2] suatu  pemilikan  atau  bagian  kenya- taan dalam suatu perusahaan, usaha dagang, atau sumber daya.
Unsur-unsur  di  dalam  tingkat suku bunga, meliputi :
1. Syarat jatuh tempo
Berbagai pinjaman mempunyai sya- rat  atau  jatuh  tempo.  Pinjaman  ter- pendek  adalah  pinjaman  satu  ma- lam.  Surat-surat  berharga  jangka pendek  biasanya  mempunyai  perio- de sampai dengan satu tahun. Surat- surat  berharga  jangka  panjang umumnya  memberikan  suku  bunga yang  lebih  tinggi  dibandingkan  de- ngan jangka pendek.
2. Risiko Ada  pinjaman  yang  pada  hakikat- nya tidak memiliki risiko, sementara lainnya  sangat  bersifat  spekulatif. Obligasi-obligasi  dan  tagihan-tagih- an  pemerintah  didukung  dengan penuh  kepercayaan,  oleh  kredit  dan kekuatan  pajak  dari  pemerintah. Unsur-unsur ini dapat dipercaya ka- rena  bunga  pinjaman  pemerintah akan  benar-benar  dibayar.  Risiko menengah  terdapat  pada  pinjaman atas  kredit-kredit  perusahaan  yang kondisinya  baik.  Sedangkan  inves- tasi  yang berisiko  mempunyai  pelu- ang  gagal  atau  tidak  dibayar  yang sangat  tinggi  termasuk  investasi  pa- da  perusahaan  yang  hampir  bang- krut.
3. Likuiditas
Aktiva akan disebut “likuid“ apabila dapat ditukarkan dengan kas secara cepat dan hanya menimbulkan keru- gian nilai yang sedikit. Sebagian be- sar  surat  berharga,  termasuk  saham biasa,  obligasi  perusahaan  dan  pe- merintah,  dapat  diukur  dengan  kas secara  cepat  mendekati  nilai  seka- rangnya.  Aktiva-aktiva  tidak  likuid termasuk  aktiva-aktiva  unik  yang tidak  memiliki  pasar  yang  berkem- bang baik.
4. Biaya-biaya administrasi, waktu ser- ta  ketelitian  yang  diperlukan  untuk administrasi  berbagai  jenis  pinjam- an, sangatlah berbeda. Pinjaman de- ngan  biaya  administrasi  yang  tinggi akan mempunyai bunga 5 sampai 10 persen  per  tahun  lebih  besar  dari tingkat bunga lainnya.

## 2.3  Teori  Indeks  Harga  Saham  Ga- bungan
Indeks  harga  saham  gabungan merupakan  nilai  gabungan  saham-sa- ham perusahaan yang tercatat di Bursa Efek  Indonesia  yang  pergerakannya mengindikasikan  kondisi  yang  terjadi di  pasar  modal.  Indeks  harga  saham gabungan  akan  menunjukkan  perge- rakan  harga  saham  secara  umum  yang tercatat di Bursa Efek ( Bagus : 2011). Di pasar modal sebuah indeks diharapkan memiliki  lima  fungsi  yaitu  (Darmaji  : 2011) :
1. sebagai indikator trend pasar,
2. sebagai  indikator  tingkat  keuntung- an,
3. sebagai  tolak  ukur  (bench  mark)  ki- nerja suatu portofolio,
4. memfasilitasi  pembentukan  portofo- lio dengan strategi pasif,
5. memfasilitasi  berkembangnya  pro- duk derivatif.
Berubahnya  indeks  harga  saham  ga- bungan  setiap  hari  karena  perubahan harga pasar yang terjadi setiap hari dan adanya  saham  tambahan.  Pergerakan IHSG  secara  signifikan  dipengaruhi oleh  pergerakan/perubahan  harga-har- ga saham dengan kapitalisasi besar, hal itu  dikarenakan  IHSG  menggunakan semua saham yang tercatat di BEI seba- gai  komponen  penghitungan  indeks- nya  sehingga  perubahan  pergerakan harga-harga  saham  dengan  kapitalisasi kecil nyaris tidak berdampak pada per- gerakan IHSG.
Harga saham berubah di pasar disebab- kan  oleh  faktor  permintaan  dan  pena- waran.Variabel  yang  mempengaruhi permintaan dan penawaran bermacam- macam,  ada  yang  rasional  tetapi  ada pula  yang  irasional.  Pengaruh  yang sifatnya  rasional  mencakup  kinerja  pe- rusahaan, tingkat bunga, tingkat inflasi, tingkat pertumbuhan, kurs valuta asing ataupun indeks harga saham dari nega- ra lain (Apriansyah : 2014).
Ada beberapa macam pendekat- an atau metode penghitungan yang di- gunakan  untuk  menghitung  indeks yaitu (Darmaji : 2011) :
1. Menghitung  rata-rata  (arithmetic mean)  harga  saham  yang  masuk dalam anggota indeks.
2. Menghitung  (geometric  mean)  dari indeks  individual  saham  yang  ma- suk anggota indeks.
3. Menghitung rata-rata tertimbang ni- lai  pasar  (market  value  weighted average index).
Perhitungan  indeks  harga  sa- ham  gabungan  umumnya  mengguna- kan  metode  ratarata  tertimbang  pasar di Bursa Efek Indonesia.

## 2.4 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi IHSG
Pasar  modal  dipengaruhi  oleh faktor-faktor  internal  dan  eksternal yang  merupakan  variabel  ekonomi makro  yang  terjadi  baik  di  dalam  ne- geri  maupun  di  luar  negeri.  Menurut Darmaji  (2011),  perubahan  atau  per- kembangan  yang  terjadi  pada  berbagai variabel  ekonomi  suatu  negara  akan memberikan  pengaruh  kepada  pasar modal.  Apabila  suatu  indikator  eko- nomi  makro  jelek,  maka  akan  berdam- pak  buruk  bagi  perkembangan  pasar modal.  Tetapi  apabila  suatu  indikator ekonomi  baik,  maka  akan  memberi pengaruh yang baik pula terhadap kon- disi  pasar  modal.  Fahmi  (2013)  me- nyimpulkan  adanya  hubungan  yang kuat  antara  harga  saham  dan  kinerja ekonomi  makro  dan  menemukan  bah- wa perubahan pada harga saham selalu terjadi  sebelum  terjadinya  perubahan ekonomi.
Banyak  teori  dan  penelitian  ter- dahulu  yang  mengungkapkan  bahwa pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Ga- bungan (IHSG) dipengaruhi oleh bebe- rapa  faktor,  seperti  faktor  yang  berasal dari  luar  negeri  (eksternal)  dan  faktor yang  berasal  dari  dalam  negeri  (inter-
nal).  Faktor  yang  berasal  dari  luar  ne- geri  tersebut  bisa  datang  dari  indeks bursa  asing  negara  lain  (  Apriansyah  : 2014  ),  tren  perubahan  harga  minyak dunia, tren harga emas dunia, sentimen pasar  luar  negeri,  dan  lain  sebagainya. Sedangkan faktor yang berasal dari da- lam  negeri  bisa  datang  dari  nilai  tukar atau  kurs  di  suatu  negara  terhadap negara  lain,  tingkat  suku  bunga  dan inflasi  yang  terjadi  di  negara  tersebut, kondisi sosial dan politik suatu negara, jumlah  uang  beredar  dan  lain  seba- gainya.
Menurut  Arifin  (2007),  return saham  akan  dipengaruhi  oleh  indeks pasar  dan  faktor-faktor  makro  seperti tingkat inflasi, tingkat suku bunga, ser- ta pertumbuhan ekonomi, sehingga pe- modal  perlu  melakukan  penelitian  ter- hadap  kondisi  perekonomian  dan  im- plikasinya  terhadap  pasar  modal.  Va- riabel  ekonomi  yang  berpengaruh  ter- hadap  IHSG  di  Indonesia  adalah  ting- kat suku bunga domestik yang diwakili oleh  tingkat  inflasi,  suku  bunga  SBI, dan nilai kurs (Kristanto : 2018).
Sedangkan  menurut  Apriansyah (2014)  variabel  ekonomi  yang  mem- punyai  pengaruh  terhadap  pasar  ekui- tas adalah pertumbuhan GDP, partum- buhan  produksi,  inflasi,  keuntungan perusahaan,  nilai  tukar  rupiah,  tingkat bunga dan jumlah uang beredar.
Harga  emas  dunia  memiliki  pe- ngaruh  terhadap  pergerakan  IHSG. Emas  merupakan  salah satu  instrumen investasi  yang  masih  diminati  di  ma- syarakat  karena  memiliki  sifat  zero  in- flation.  Harga  emas  dunia  yang  kian
naik dari tahun ke tahun dapat menarik minat investor untuk berinvestasi emas sehingga  mengurangi  investasinya  di pasar  modal  dan  akibatnya  IHSG mengalami  penurunan  karena  marak- nya  aksi  jual  saham  yang  dilakukan oleh para investor.
Kurs  rupiah  yang  melemah  ter- hadap  dolar  AS  juga  ikut  mempenga- ruhi  IHSG.  Selain  para  investor  dapat berinvestasi  di  pasar  modal,  mereka juga  dapat  berinvestasi  di  pasar  valas. Melemahnya  nilai  rupiah  terhadap  do- lar AS akan menarik minat investor un- tuk  berinvestasi  di  pasar  valas.  Selain itu, melemahnya kurs rupiah akan ber- dampak  pada  menurunnya  laba  bersih yang  diperoleh  oleh  emiten  sehingga mengakibatkan  harga  sahamnya  juga ikut  menurun.  Pelemahan  kurs  rupiah terhadap  dolar  AS  akan  memicu  terja- dinya inflasi di masyarakat.
Salah  satu  tugas  bank  sentral  pa- da suatu negara adalah mengendalikan laju  inflasi  melalui  kebijakan  moneter. Bank sentral dapat mengurangi jumlah uang  yang  beredar  di  masyarakat melalui penjualan SBI dan menentukan tingkat  suku  bunga  simpanan  dan pinjaman. BI rate yang telah ditetapkan oleh  Bank  Indonesia  dapat  dijadikan sebagai  suku  bunga  acuan  oleh  bank- bank yang ada di Indonesia dalam me- nentukan  besarnya  suku  bunga  sim- panan  dan  pinjaman  serta  diguna-kan oleh  Bank  Indonesia  sebagai  sasaran suku bunga SBI yang diinginkan untuk pelelangan pada masa periode tertentu. Tinggi  rendahnya  BI  rate  ini  akan mempengaruhi  investasi  di  pasar  mo-
dal karena investor dapat mengalihkan dana  investasinya  dalam  bentuk  sim- panan di bank lokal dan pembelian SBI di pasar uang sehingga berdampak pa- da  merosotnya  IHSG  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
Inflasi  desakan  biaya  juga  dapat disebabkan  oleh  adanya  kenaikan  har- ga  minyak  mentah  di  dunia.  Bahan Bakar  Minyak  (BBM)  banyak  diguna- kan  sebagai  bahan  bakar  industri  se- hingga dimasukkan sebagai komponen biaya produksi suatu produk. Kenaikan harga  BBM  mengakibatkan  kenaikan biaya  produksi  sehingga  produsen  ke- mudian  menaikkan  harga  jual  produk- nya  dan  memicu  terjadinya  inflasi  di masyarakat.  Bagi  perusahaan-perusa- haan  penambangan  dan  pengolahan minyak  bumi,  kenaikan  harga  minyak mentah  ini  akan  meningkatkan  laba bersih  sehingga  menyebabkan  harga sahamnya ikut naik di bursa efek. Naik turunnya  harga  saham  perusahaan- perusahaan tersebut menyebabkan naik turunnya  IHSG  di  bursa  efek  akibat
aksi  ambil  untung  (profit  taking)  yang dilakukan oleh para investor.

## 2.5 Hubungan Antar Konsep
Melemahnya  kurs  akan  beraki- bat  mengalirnya  dana  ke  pasar  valuta asing yang dapat bersumber dari pasar uang maupun pasar modal, pengalihan dana dari pasar uang akan mengakibat- kan  likuiditas  rupiah  ketat  sehingga suku  bunga  meningkat  yang  meng- akibatkan  penurunan  harga  saham  pa- da  pasar  modal  karena  aksi  jual,  dan sebaliknya.
Kenaikan  suku  bunga  akan  berakibat mengalirnya  dana  ke  pasar  uang  yang dapat  berasal  dari  pasar  modal  mau- pun  pasar  valas  (capital  inflow)  yang akan  mengakibatkan  aksi  jual  pada pasar modal yang menyebabkan turun- nya  harga  saham.  Kondisi  berlawanan akan terjadi jika suku bunga turun.

## 3. Kerangka Pikir

## Gambar 1 : metode penelitian
Populasi  yang  digunakan  dalam  pene- litian  ini  adalah  seluruh  data  IHSG, tingkat  suku  bunga  SBI,  kurs  rupiah.
Sedangkan  data  yang  digunakan  seba- gai  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah data  IHSG,  tingkat  suku  bunga  SBI, kurs  dolar  Amerika  terhadap  rupiah (kurs  tengah),  yang  dibatasi  pada  data penutupan  tiap  akhir-akhir  bulan  sela-
Kurs Rupiah (X1)
Suku Bunga SBI
(X2)
Indeks Harga Saham Gabungan (Y)
ma  periode  amatan  Oktober  2015  – April 2018.

## 4. Identifikasi  Variabel  dan  Definisi Operasional
Dalam  penelitian  ini  variabel yang  digunakan  adalah  2  variabel  be- bas atau independen variabel dan 1 va- riabel terikat atau dependen variabel.
Variabel  bebas  diberi  notasi  X, dan  variabel  terikat  diberi  notasi dengan Y.
Variabel bebas (X): X1: Kurs Rupiah berapa besar
mempengaruhi  Indeks  Harga
Saham Gabungan.
X2:  Suku  Bunga  SBI  berapa  besar mempengaruhi  Indeks  Harga Saham Gabungan
Variabel terikat (Y):
Y    :  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)

## 4.1 Hipotesis
Berdasarkan  latar  belakang  pe- nelitian,  dan  hasil  penelitian  terdahulu maka  dapat  disusun  hipotesis  sebagai berikut:
1. Diduga  nilai  tukar  rupiah  (kurs rupiah)  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap pergerakan
indeks harga saham gabungan.
2. Diduga suku bunga SBI berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  pergerakan  indeks  harga saham gabungan.

## 4.2 Metode Penelitian
4.2.1  Jenis  Penelitian  dan  Teknik

## Analisis Data
Jenis penelitian ini adalah pene- litian  kuantitatif,  yaitu  data  yang  di- ukur  dalam  suatu  skala  numerik  (ang- ka).  Menggunakan  data  sekunder  de- ngan  metode  pengumpulan  data  mela- lui  dokumentasi  dari  situs www. bi.go.id dan www.finance.yahoo.com . Penelitian  ini  menggunakan  hipotesis yang  bertujuan  mengetahui  pengaruh kurs  rupiah  dan  suku  bunga  SBI  seba- gai variabel independen terhadap IHSG sebagai variabel dependen.

## Variabel Kurs Rupiah (X1)
Kurs  rupiah  adalah  nilai  tukar  rupiah terhadap  dollar  AS  yang  menunjukan nilai dari mata uang dollar AS yang di- translasikan dengan mata uang rupiah. Pengukuran  nilai  tukar  rupiah  meng- gunakan kurs tengah rupiah.

## Variabel Suku Bunga SBI (X2)
Suku  bunga  Sertifikat  Bank  Indonesia (SBI)  adalah  tingkat  suku  bunga  yang ditentukan  oleh  Bank  Indonesia  atas penerbitan  Sertifikat  Bank  Indonesia (SBI).  Data  suku  bunga  SBI  Oktober 2015  –  April  2018.  Pengukuran  yang digunakan adalah satuan persen. Suku  bunga  SBI  (BI  Rate)  diumumkan oleh  Dewan  Gubernur  Bank  Indonesia setiap Rapat Dewan Gubernur bulanan dan  diimplementasikan  pada  operasi moneter  yang  dilakukan  Bank  Indone- sia  melalui  pengelolaan  likuiditas (liquidity  management)  di  pasar  uang
untuk  mencapai  sasaran  operasional kebijakan moneter.
Variabel  Indeks  Harga  Saham  Ga- bungan (Y)
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) adalah  indeks  harga  yang  merupakan gabungan  harga  semua  saham  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Pengukuran  yang  dilakukan  adalah dalam satuan poin.

## Teknik Analisis Data
Model  analisis  data  yang  digunakan adalah  regresi  linear  berganda  yang terlebih  dahulu  melakukan  uji  asumsi klasik.

## 4.2.2 Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  berganda  digunakan untuk mengetahui pengaruh kurs rupi-
ah dan suku bunga SBI terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG).
Persamaan    regresinya  dapat  dirumus- kan sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 Dimana : Y = Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) a = Konstanta b 1 b 2 =  Koefisien  regresi  dari  setiap
variabel independen X 1 = Kurs Rupiah X 2 = Suku Bunga SBI

## 5. Hasil Penelitian Dan Pembahasan
Hasil  uji  statistik  melalui  uji Kolmogrov-Smirnov  pada  Tabel  2  de- ngan nilai sebesar 0,353 > 0,05 yang ber- arti  bahwa  data  sudah  terdistibusi secara normal.

## Table 2 : One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 30 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 262,60173251 Most Extreme Differences Absolute ,170 Positive ,170 Negative -,134 Kolmogorov-Smirnov Z ,930 Asymp. Sig. (2-tailed) ,353 Sumber data : di olah
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.

## Uji Multikolinieritas
Hasil  uji  statistik  pada  Tabel  3  dengan nilai  nilai  VIF  masing-masing  variabel lebih kecil dari 10 dan nilai
tolerancenya lebih besar dari 0.10 yang berarti  bahwa  tidak  terjadi  multikoli- nieritas.

## Tabel 3
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1 (Constant) X1 ,977 1,024 X2 ,977 1,024 Sumber data  : diolah

## Uji Autokorelasi
Berdasarkan  Tabel  4  dapat  dilihat  bah- wa  nilai  Durbin  Watson  sebesar  0,581, berada diantara negatif 2 sampai positif 2  yang  berarti  tidak  terjadi  auto- korelasi.
Tabel 4 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,896 a ,802 ,788 272,15399 ,581
a. Predictors: (constant), X2, X1 dan b. Dependent Variable: Y(sumber data:diolah
IHSG  dalam  penelitian  ini  mengguna- kan uji T dan F dimana :
1. Uji  F  adalah  pengujian  variabel
X1,  X2  secara  simultan  terhadap
Y  yang  di  analisis  dengan
program  SPSS  ,dan  di  peroleh data: Table 5 : ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  8124780,386 2 4062390,193 54,847 ,000 a Residual 1999830,428 27 74067,794 Total 1,012E7 29
a.  Predictors:  (Constant),  X2  suku  bunga  SBI,  X1  kurs  rupiah  (sumber  data  : diolah)
Uji  F  =  0,000,  nilai  sig.  lebih  kecil  dari- pada 0.05 , maka kesimpulannya terda- pat  pengaruh  yang  signifikan  antara kurs  rupiah  (X1),  dan  suku  bunga  SBI (X2)  berpengaruh  secara  simultan  ter- hadap  indeks  harga  saham  gabungan (Y).
Uji t adalah uji masing – masing varia- bel X1 terhadap Y dan Variabel X2 ter- hadap Y, dari hasil analisis mengguna- kan program SPSS di dapat :
X1  =  0,103,  nilai  sig.  lebih  besar  dari- pada  0,05  ,sebesar  14,6%  maka  ke- simpulannya  terdapat  pengaruh yang signifikan antara kurs rupiah
(X1)  terhadap  indeks  harga  saham gabungan (Y).
X2 = 0,000, nilai sig. lebih kecil daripada
0,05,  tidak  terdapat  pengaruh  sig-
nifikan  Suku  Bunga  (X2)  dengan nilai  standart  koefisien  sebesar  - 90,6%  terhadap  Indeks  Harga  sa- ham gabungan (Y) Tabel 6 : uji T Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant ) 2737,287 3066,922 ,893 ,380 X1 ,389 ,231 ,146 1,687 ,103 X2 -467,011 44,592 -,906 -10,473 ,000 Sumber data : diolah Persamaan  regresi  Linier  Berganda (Sugiono : 2004) Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + e Nilai pengujian : Y = 2737,287 + 0 ,389X 1 - 467,011X 2 Artinya : Nilai  a  =  2737,287,  artinya  jika  nilai Kurs  Rupiah  (X1)  dan  Suku  Bunga  SBI (X2)  nilainya  adalah  nol,  maka  nilai IHSG (Y) yaitu 2737,287.
Nilai X1 (Kurs Rupiah) = 0,389; artinya jika  Kurs  Rupiah  (X1)  konstan  atau sama  dengan  0,  maka  nilai  IHSG  (Y) akan naik satu kesatuan sebesar 0,389. Nilai  X2  (Suku  Bunga  SBI)  =  -  467,011, artinya  jika  variabel  independen  lain nilainya tetap dan Suku Bunga SBI (X2) mengalami kenaikan satu satuan, maka nilai  IHSG  (Y)    akan  mengalami  penu- runan sebesar - 467,011.

## 6. Pembahasan
Berdasarkan  hasil  pengolahan data  menggunakan  program  SPSS  22.0 diatas,  penelitian  ini  menunjukkan
bahwa  variabel  kurs  rupiah  terdapat pengaruh  yang  signifikan  sebesar 38,9%  terhadap  indeks  harga  saham gabungan.  Variabel  suku  bunga  terda- pat  pengaruh  yang  tidak  signifikan sebesar  -467,0%  terhadap  indeks  harga saham gabungan..

## 7. Simpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  di atas  ditemukan  kesimpulan  bahwa  va- riabel kurs rupiah(38,9%) suku bunga (- 467,0%)  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  terhadap  indeks  harga  sa- ham  gabungan.  Variabel  independent dari  koefisien  determinasinya  sebesar 80,2%  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG).
8. Saran
1. Bagi para investor dalam menanam- kan  modalnya  di  Indonesia,  bisa menggunakan variabel internal lain- nya sebagai acuan dalam menanam- kan modalnya di pasar modal Indo-
nesia, variabel internal lainnya yang bisa  sebagai  pertimbangan  untuk memasuki pasar modal di indonesia, bisa  dari  tingkat  suku  bunga  Bank Indonesia,  serta  nilai  kurs  Rupiah terhadap Dollar AS.
2. Peneliti  selanjutnya  diharapkan  da- pat  menambah  periode  penelitian sehingga akan menemukan hasil pe- nelitian  baru  yang  diduga  dapat mempengaruhi  pergerakan  indeks harga saham gabungan.
3. Untuk  penelitian  lebih  lanjut,  agar dapat ditambahkan pula variabel ba- ru untuk lebih melengkapi hasil dari penelitian. Sehingga penelitian lebih lanjut akan sangat bermanfaat untuk kemajuan ilmu pengetahuan.

## DAFTAR PUSTAKA
Apriansyah,  Yosep,  dan  Sri  Adji Prabawa.  2014.  Analisis  Penga- ruh Kurs (Usd/Idr),  Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (Sbi), Inflasi Dan Indek Nikkei  225  Terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (Ihsg) di Bursa Efek   Indonesia (Bei) Periode  Januari  2004  –  Agustus 2013[skripsi]. Bengkulu. Universitas Bengkulu. Arifin,  Ali.  2007.  Membaca  Saham: Panduan Dasar Seni Berinvestasi dan Teori Permainan Saham. Kapan Sebaiknya Membeli, Kapan Sebaiknya Menjual. Andi Offset, Yogyakarta. Arini,  Yunita  Dwi.  2017.  Analisis Hubungan  Tingkat  Inflasi,  Kurs Rupiah, Dan   Tingkat Suku
Bunga  Bi  Rate  Terhadap  Indeks
Harga  Saham  Gabungan  Di Bursa  Efek  Indonesia  (Periode Tahun  2009.4-2015.12)[skripsi]. Surakarta. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Bagus,  Denny.  2010.  Indeks  LQ45: Devinisi,  Kriteria  dan  Faktor yang Berperan Terhadap Indeks LQ45. Melalui http://jurnal- sdm.blogspot.in/2009/07/indek- lq-45-definisi-kriteria- dan.html?m=1. (15/01/2018).
Darmajdi,  Tjiptono  &  Hendy  M.
Fakhruddin.  2011.  Pasar  Modal di  Indonesia:  Pendekatan  dan Tanya  Jawab.  Edisi  3.  Salemba
Empat, Jakarta. Fahmi, Irham. 2013. Rahasia Saham dan Obligasi Strategi Meraih Keuntungan Tak Terbatas Dalam  Bermain  Saham  dan Obligasi. Alfabeta, Bandung. Ilmi,  Maisaroh  Fathul.  2017.  Pengaruh Kurs/  Nilai  Tukar  Rupiah, Inflasi dan Tingkat Suku Bunga  SBI  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  LQ-45
Periode Tahun 2009-2013. Jurnal
Nominal. Vol Vi, No. 1..
Kristanto,  Muhamad  Enggal.  2016.
Analisis  Pengaruh  Inflasi,  Kurs, Dan Suku Bunga Terhadap Pergerakan Bersama Return Saham Ihsg Dan Volume Perdagangan  Periode  Januari  2006 – Desember 2015[skripsi]. Semarang. Universitas Diponegoro.
Kristinae,  Vivy.  2018.  Analisis  Penga- ruh  Motivasi  Kerja  dan  Ling- kungan Kerja   Terhadap Kepuasan  Kerja  (Studi  Kasus pada  Karyawan  di  Pujasera Palangka  Raya).  Jurnal  Aplikasi Manajemen,
Ekonomi
dan
Bisnis. Vol. 2,   No.2
Kristinae, Vivy. 2018. Aplikasi Komputer untuk  Pengambilan  Keputusan. Yogyakarta: Phoenix Publisher. Nasir,  Muhammad,  1998,  Metode Penelitian,  Jakarta  :  Ghalia Indonesia
Santoso,  Singgih,  2000,  SPSS  Statistik
Parametrik, Edisi pertama. Penerbit Elek Media Komputindo, Jakarta. Sugiyono,2000,  Metedologi  Penelitian
Administrasi  cetakan  ke  –  7 penerbit Alfabeta, Bandung Sugiyono,  2013.  Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  dab  R  & D,Bandung:  Alfabeta, Bandung