## Ekonomis: Journal of Economics and Business
Vol 8, No 1 (2024): Maret, 343-348
Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Webite: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI: 10.33087/ekonomis.v8i1.1402

## Latar Belakang Pendidikan CEO, Pengalaman CEO dan Kinerja Perusahaan (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Indeks LQ45, Indonesia)
I Wayan Pradnya Sena Abimanyu, Adri Putra Nugraha Universitas Brawijaya, Indonesia Correspondence: pradnyasenaabimanyu@gmail.com, adri@ub.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  keahlian  direktur  utama  terhadap  kinerja  perusahaan, dengan  menggunakan  proksi  keahlian  direktur  utama  (CEO)  yaitu  latar  belakang  pendidikan  dan  pengalaman serta  pengaruhnya  terhadap  return on  asset  (ROA),  return on  equity  (ROE),  dan  dividend  payout  ratio  (DPR). Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dan  menggunakan  metode  analisis  regresi  linear  berganda. Perusahaan  yang dijadikan sampel penelitian tergolong dalam  indeks  LQ45 pada Bursa Efek Indonesia selama periode  2016-2019.  Hasil  studi  ini  mengungkapkan  bahwa  latar  belakang  pendidikan  CEO  memiliki pengaruh terhadap  kinerja  perusahaan,  khususnya  pada  ukuran-ukuran  seperti  ROA  dan  ROE,  dan  tidak  pada  DPR. Penelitian-penelitian  berikutnya  dapat  mempertimbangkan  faktor-faktor  lain  selain  latar  belakang  pendidikan dan pengalaman, seperti hubungan kerja dan perbedaan gender, serta memanfaatkan indikator penilaian kinerja alternatif seperti PBV.
Kata kunci : keahlian CEO; kinerja perusahaan; teori upper echelon

## ABSTRACT
This study  aims to  determine  the effect of the CEO  expertise  (with  the proxies of educational background  and experience) on company performance (with the proxies of return on assets (ROA), return on equity (ROE), and dividend  payout  ratio  (DPR)).  This  study  employs  quantitative  method,  in  which  the  data  are  analyzed  by multiple  linear  regression.  The  samples  include  companies  listed  in  the  LQ45  index  of  the  Indonesia  Stock Exchange  for  the  2016-2019  period.  The  results  of  the  study  exhibit  that  the  CEO  educational  background affects  ROA  and  ROE,  except  DPR.  It  is  suggested  that  further  studies  consider  not  only  educational background  and  experience  but  also  work  relations  and  gender,  and  use  other  performance  assessment indicators such as PBV.

## Keywords : CEO expertise; company performance; upper echelon theory

## PENDAHULUAN
Pemilik  perusahaan  menghadapi  berbagai  tantangan  yang  semakin  sulit,  yang  membuat mereka  membutuhkan  pemimpin  dengan  keahlian  yang  sesuai  untuk  menjaga  dan  meningkatkan kinerja  perusahaan  (Saleh,  et  al.,  2020).  Kasus  penurunan  laba  bersih  sejalan  dengan  penurunan pendapatan  yang  diakibatkan  oleh  penurunan  kinerja  perusahaan  terjadi  pada  PT  MNC  Vision Networks  Tbk  (IPTV)  pada  6  bulan  pertama  tahun  2022  dari  ketiga  lini  bisnisnya  yaitu  penurunan pendapatan jasa satelit (28.7%), bisnis digital (34%) dan lini bisnis (24%). Penurunan kinerja tersebut tentunya dikhawatirkan oleh pemilik dan pemegang kepentingan dalam bisnis yang berorientasi masa depan  perusahaan  yang  selalu  lebih  baik  dari  periode  saat  ini,  salah  satunya  dengan  kehadiran pemimpin dengan keahlian dalam menghadapi krisis (Adisetiawan, 2017).
Kehadiran  pemimpin  dengan  keahlian  tentunya  berperan  dalam  peningkatan  kinerja perusahaan besar, Quigley & Graffin (Ali et al. 2021). Keahlian dalam mengatur perusahaan berkaitan dengan masa depan perusahaan membutuhkan pemimpin yang lebih dinamis dalam membuat strategi dan keputusan bisnis sesuai dengan kondisi yang dihadapi (Ting et al, 2015). Seperti keahlian dalam strategi  pemasaran  dengan  efisiensi  pada  rasio  aktivitas  seperti  yang  dilakukan  Red  Bull  dengan memenuhi  tempat  sampah  dengan  kemasan  botol  Red  Bull  di  event  ternama,  tempat  hiburan  dan daerah  stadion  olahraga  yang  seolah-olah  produk  tersebut  diminati,  dan  pada  akhirnya  Red  Bull
berhasil memperoleh brand awareness dengan biaya rendah. Strategi lainnya seperti membuat segmen baru  tanpa  mengganggu  produk  utama  yang  dilakukan  oleh  AQUA  dengan  membuat  produk  Vit, Toyota  dengan  mengakuisisi  Daihatsu.  Perusahaan  IKEA,  yang  bergerak  dibidang  furnitur  berusaha meningkatkan kunjungan pelanggan ke toko dengan membuat makanan dan cemilan murah, dan pada kesempatan  tersebut  orang-orang  akan  datang  tidak  hanya  membeli  makanan  murah  tersebut,  tetapi juga masuk ke toko dan melihat-lihat furnitur terbaru.
Proses  mencapai  tujuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba,  dibutuhkan  manajemen  yang mendukung (top management team) agar sumber daya yang ada menjadi produktif dan menghasilkan laba  yang  diharapkan.  Pada  top  management  team,  yang  berpengaruh  terhadap  direksi  lain  adalah CEO. Harymawan dkk  (2019) menyatakan organisasi mempekerjakan direktur  utama (CEO) dengan dasar  keahlian,  pengalaman,  dan  kapabilitas  untuk  menciptakan  nilai  bagi  pihak-pihak  yang berkepentingan.  CEO  memiliki  peran  penting  dalam  mengendalikan  perusahaan.  Menurut  You  et  al (2020), dengan menentukan banyak keputusan strategis perusahaan, termasuk masuk dan keluar pasar utama, inovasi, dan alokasi sumber daya. Penelitian sebelumnya secara konsisten menemukan bahwa CEO penting terhadap kinerja organisasi adalah Amedu (2018) dan Naseem et al (2019).
Pada  penelitian  ini  memfokuskan  pada  keahlian  berdasarkan  latar  belakang  pendidikan (Saidu,  2019)  dan  pengalaman  kerja  (You  et  al.,  2020).  Latar  belakang  pendidikan  dapat  menjadi sinyal  pengetahuan,  kemampuan  dasar  dan  kemampuan  kognitif  seseorang.  Pendidikan  adalah kemampuan,  dapat  ditaksirkan  saat  penggabungan  pendidikan  dan  pengalaman  yang  lebih  baik, terdapat  kecenderungan  tinggi  untuk  mendapatkan  keahlian  manajerial  yang  lebih  baik,  sehingga organisasi dapat dijalankan sekalipun dimasa sulit. Beberapa studi  sebelumnya, terutama fokus pada riwayat pendidikan tinggi, mencatat bahwa CEO yang memiliki kompetensi dan keahlian  yang lebih unggul cenderung mencapai kinerja perusahaan yang lebih baik (Kaur & Singh, 2019).
Menurut  You  et  al  (2020)  tentang  dampak  langsung,  CEO  yang  memiliki  pengalaman  yang lebih  sedikit  mencapai  peningkatan  kinerja  perusahaan  yang  lebih  signifikan  dibandingkan  dengan mereka  yang  memiliki  rekam  jejak  pekerjaan  yang  lebih  lama.  CEO  yang  telah  menjalankan  peran mereka  untuk  periode  yang  lebih  panjang  cenderung  menghadapi  penurunan  penerimaan  akan perubahan  strategis  (You  et  al,  2020).  Penelitian  berikutnya,  seperti  yang  diungkapkan  Naseem  dkk (2019)  menunjukkan  bahwa  CEO  dengan  masa  jabatan  yang  lebih  singkat  dapat  memiliki  tingkat ketidakpastian  yang  lebih  tinggi  terkait  dengan  kelangsungan  perusahaan  karena  minimnya pengalaman yang dimiliki. Penelitian ini dilakukan dengan tujuan mengetahui apakah  keahlian CEO memiliki  pengaruh  pada  kinerja  perusahaan  dan  melanjutkan  penelitian  terdahulu  atas  hasil  yang diperoleh  dengan  menyesuaikan  kondisi  perusahaan  pada  lingkup  dan  periode  yang  berbeda  dengan menganalisis  informasi  dari  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan  termasuk dalam kategori indeks LQ45.

## Tinjauan Pustaka Teori Upper Echelon
Teori  Upper  Echelon  menyajikan  argumen  bahwa  hasil  dari  suatu  organisasi,  seperti  pilihan strategi  dan  tingkat  prestasi,  dipengaruhi  oleh  atribut-atribut  dari  kepemimpinan.  Faktor-faktor  yang termasuk  dalam  ciri-ciri  kepemimpinan  meliputi  usia,  pengalaman  pekerjaan,  latar  belakang pendidikan, latar belakang ekonomi sosial, masa jabatan, dan lain sebagainya. Temuan dari penelitian di  sektor  swasta,  seperti  yang  dilakukan  Wang  dkk  (2018)  yang  memperkuat  pandangan  teori  upper echelon bahwa karakteristik CEO memainkan peran signifikan dalam performa suatu perusahaan.

## Latar Belakang Pendidikan CEO
Pendidikan  dapat  menjadi  sinyal  dari  pengetahuan,  dasar  keterampilan,  dan  kemampuan kognitif  seseorang  (You  et  al,  2020).  Seorang  CEO  dengan  gelar  master  bisnis  lebih  baik  dalam mengelola kebijakan keuangan dan investasi, memungkinkan mereka menghasilkan output yang lebih tinggi.

## Pengalaman CEO
CEO  dengan  pengalaman  yang  panjang  bertindak  sesuai  dengan  pemahaman  mereka  atas situasi  strategis  yang  mereka  hadapi.  Pengalaman  CEO  membuat  pemahaman  tertentu  terhadap kondisi yang dialami perusahaan dan menerapkan strategi efektif yang pernah dilakukan sebelumnya.
Pemahaman  ini  dibentuk  oleh  pengalaman  kerja  mereka  (Chen  et  al,  2018),  yang  mencerminkan keterampilan, pengetahuan, dan orientasi kognitif mereka. Keahlian CEO berdasarkan pengalamannya akan menilai, mempertimbangkan serta menghubungkan suatu kejadian dan memperoleh pengetahuan agar menjadi solusi suatu peristiwa dikemudian hari. Menurut Lindeman (2019), salah satu alternative untuk  mengukur  pengalaman  CEO  adalah  dari  berapa  lama  seseorang  telah  menjadi  CEO  di  tempat yang bersangkutan bekerja saat ini.

## Kinerja Perusahaan
Performa  perusahaan  adalah  hasil  atau  pencapaian  yang  timbul  akibat  dari  operasi  bisnis perusahaan  dengan  memanfaatkan  sumber  daya  selama  periode  tertentu.  Sesuai  dengan  Teori  Upper Echelon  (UET),  performa  perusahaan  dipengaruhi  oleh  atribut-atribut  yang  dimiliki  oleh  para pemimpinnya.  Pimpinan  yang  cukup  mempengaruhi  adalah  CEO  yang  termasuk  dalam  bagian  Top Management  Team  (TMT).  Penelitian  sebelumnya  mengenali  keterlibatan  TMT  terhadap  kinerja perusahaan  (You  et  al.,  2020)  tentang  kepribadian  pemimpin  senior  dan  TMT  kompensasi mendominasi  kepemimpinan  strategis  dan  keuangan/akuntansi,  penelitian  keuangan/akuntansi,  studi terbaru  menunjukkan  bagaimana  demografi  dan  pengalaman  eksekutif  senior  mempengaruhi  kinerja perusahaan mereka.

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kausalitas  kuantitatif  yaitu  interpretasi  kausalitas hasil  penelitian  oleh  analis  kuantitatif  untuk  mengkonfirmasi  teori  yang  sudah  ada.  Populasi  dari penelitian  merupakan  semua  perusahaan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Indeks  LQ45 merupakan  indeks  yang  mengukur  kinerja  harga  dari  45  saham  setiap  tahunnya  yang  memiliki likuiditas  tinggi  dan  kapitalisasi  pasar  besar  serta  didukung  oleh  fundamental  perusahaan  yang  baik dan  dipilih  setiap  6  bulan  disesuaikan  dengan  beberapa  kriteria  (resmi  tercatat  di  BEI  minimal  3 bulan,  kondisi  finansial  dan  prospek  pertumbuhan  baik,  termasuk  60  saham  berdasarkan  nilai transaksi pasar reguler dalam 12 bulan terakhir, termasuk 60 saham dengan kapitalisasi pasar tertinggi dalam 1-2 bulan terakhir).
Teknik  pemilihan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  purposive sampling. Kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut: 1) perusahaan yang termasuk indeks LQ45 di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2016-2019;  2)  perusahaan  yang  telah  menyelesaikan  laporan keuangan  selama  periode  2016-2019;  3)  perusahaan  yang  memiliki  periode  pelaporan  yang  sama, yaitu  hingga  31  Desember  tahun  terkait.  4)  Data  tersedia  secara  lengkap  sesuai  variabel  yang dibutuhkan.  Jenis  data  yang  dipergunakan  adalah  data  kuantitatif.  Pendekatan  kuantitatif diimplementasikan  melalui  penerapan  uji  hipotesis  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda. Pendekatan model regresi linear berganda ini telah digunakan oleh beberapa penelitian terkait dalam upaya  menguji  hipotesis  mengenai  hubungan  antara  karakteristik  netral  CEO  dan  performa perusahaan  (Ernestine  dan  Setyaningrum,  2018).  Sumber  data  yang  digunakan  dalam  studi  ini merupakan  data  sekunder,  yang  berasal  dari  laporan  keuangan  perusahaan  yang  tergabung  dalam indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.
Metode  pengumpulan  data  yang  diterapkan  adalah  metode  dokumentasi.  Dengan  melibatkan proses penyaringan dan pencatatan informasi terkait setiap peristiwa yang diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia  dalam  publikasinya,  serta  pada  situs  web  resmi  perusahaan  yang  terkait,  terutama  pada bagian  hubungan  investor  (laporan  tahunan)  dan  struktur  dewan  direksi.  Data  yang  berhasil dikumpulkan  mencakup  informasi  mengenai  latar  belakang  pendidikan  dan  pengalaman  CEO, bersama  dengan  indikator  kinerja  perusahaan  seperti  ROA,  ROE,  dan  DPR.  Data  ini  mengacu  pada perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ45 selama periode 2016-2019. Variabel dependen dalam model  adalah  kinerja  perusahaan,  dan  terdapat  tiga  proksi  yang  digunakan  untuk  kinerja  tersebut. Proksi  tersebut  yaitu  meliputi  kinerja  pasar  yaitu  return  saham  yang  diukur  dengan  dividend  payout ratio  (DPR).  Proksi  kinerja  ukuran  berbasis  akuntansi  yaitu  Return  on  Asset  (ROA)  dan  Return  on Equity  (ROE).  Variabel  independennya  diantaranya  latar  belakang  pendidikan  CEO  yang  diukur dengan pendidikan terakhir dan sertifikasi serta pengalaman CEO yang diukur dengan masa jabatan.

## Definisi Operasional Variabel
1. Latar  Belakang  Pendidikan  CEO.  Menurut  Upper  Echelon  Theory  (UET),  latar  belakang pendidikan seorang CEO menjadi cerminan dalam karakteristik organisasi (Ting et al, 2015). Latar belakang pendidikan CEO diukur dengan pendidikan terakhir peserta sertifikasi di bidang ekonomi dan  bisnis  dari  CEO  suatu  perusahaan.  Latar  belakang  pendidikan  dalam  penelitian  ini  diukur dengan dummy 1 jika CEO memiliki kualifikasi pendidikan magister dalam bidang  ekonomi dan bisnis  seperti  M.B.A  atau  M.M.  (Saidu,  2019)  dan  sertifikasi  seperti  Certified  Financial  Planner (CFP),  Chartered  Financial  Analyst  (CFA),  Certificate  in  Finance,  Accounting  and  Business (CFAB),  Certified  Management  Accountant  (CMA)  (Morresi,  2017),  serta  dummy  0  jika  tidak memiliki kualifikasi tersebut.
2. Pengalaman  CEO.  Pengalaman  CEO  pada  penelitian  ini  diukur  dengan  masa  jabatan,  yaitu mengukur lama (tahun) menjabat sebagai CEO di suatu perusahaan. Masa jabatan secara sederhana merupakan  periode  waktu  dari  seseorang  dalam  melakukan  pekerjaannya  pada  posisi  individu tersebut (dalam hal ini sebagai CEO). Umumnya, semakin lama seorang CEO bekerja dalam suatu perusahaan, akan semakin banyak kemampuan dan pengalaman yang diperoleh dalam memimpin perusahaan.  Pengetahuan  CEO  akan  bertambah  seiring  lamanya  seorang  CEO  bekerja,  dan  pada akhirnya  dapat  meningkatkan  kemampuan  CEO  dalam  pengambilan  keputusan  perusahaan (Puspita & Ratnawati, 2022).
3. Return on Assets (ROA). ROA merupakan rasio yang kapasitas dan kapabilitas manajemen dalam menggunakan aset perusahaan. ROA diukur sebagai rasio laba bersih tahun berjalan dibagi dengan total aset pada akhir tahun.
4. Return on Equity (ROE). ROE merupakan rasio untuk mengukur laba bersih setelah pajak dengan ekuitas.
5. Dividend Payout Ratio (DPR). DPR adalah rasio yang diterima secara tunai oleh pemegang saham berdasarkan persentase keuntungan yang diperoleh. DPR menggambarkan kemampuan perusahaan membagi  hasil  keuntungan,  sehingga  semakin  tinggi  permintaan  pasar,  semakin  tinggi  harga saham, sejalan dengan keinginan investor untuk membeli kepemilikan saham perusahaan tersebut.
Teknik  analisis  data  dengan  menguji  pengaruh  latar  belakang  pendidikan  dan  pengalaman (diukur  dengan  masa  jabatan)  CEO  terhadap  kinerja  perusahaan.  Pada  penelitian  ini  terdapat  satu variabel  dependen  dengan  tiga  kategori  yaitu return  on  assets (ROA), return  on  equity (ROE)  and dividend  payout  ratio (DPR),  dan  dipengaruhi  oleh  dua  variabel  independen,  yaitu  latar  belakang pendidikan dan pengalaman CEO. Dalam penelitian ini yang diuji yaitu pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

## HASIL

## Tabel 1 Uji t Return on Asset (ROA)
Unsta l nda l rdized Coefficients Sta l nda l rdized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta l (Consta l nt) .039 .010 3.877 .000 Education .035 .010 .209 3.357 .001 Tenure .001 .001 .078 1.257 .210 Sumber: data olahan Tabel 2 Uji t Return on Equity (ROE)
Unsta l nda l rdized Coefficients Sta l nda l rdized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta l (Consta l nt) .083 .030 2.761 .006 Education .084 .031 .171 2.718 .007 Tenure .002 .003 .056 .895 .372
Sumber: data olahan
I Wayan Pradnya Sena Abimanyu dan Adri Putra Nugraha, Latar Belakang Pendidikan CEO, Pengalaman CEO dan Kinerja Perusahaan (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Indeks LQ45, Indonesia)
Tabel 3

## Uji t Dividend Payout Ratio (DPR)
Unsta l nda l rdized Coefficients Sta l nda l rdized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta l (Consta l nt) .248 .039 6.429 .000 Education .073 .040 .115 1.822 .070 Tenure .005 .004 .091 1.438 .152 Sumber: data olahan Tabel 4 Koefisien Deteminasi Variabel R R Squa l re A l djusted R Squa l re Std. Error of the Estima l te ROA .223 a .050 .042 .081618 ROE .180 a .032 .024 .244289 DPR .146 a .021 .013 .313668
Sumber: data olahan
Hasil  uji  t  menunjukkan  latar  belakang  pendidikan  CEO  mempengaruhi  kinerja  perusahaan berdasarkan  accounting-based  measurement  yaitu  ROA  dan  ROE.  Hasil  dari  penelitian  ini  sesuai dengan  penelitian  Setiawan  &  Gestianti  (2018).  Ini  menunjukkan  perusahaan  dengan  CEO  yang memiliki  gelar  magister  dan  sertifikasi  di  bidang  ekonomi  dan  bisnis  seperti  MBA  daln  MM  dalpat meningkatkan  return  on  asset  dan  return  on  equity  yalng  lebih  tinggi  daripada  perusahaan  dengan CEO  yang  tidak  memiliki  kualifikasi  tersebut.  Pengalaman  CEO  yang  diukur  dengan  masa  jabatan tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  semua  variabel  dependen.  Nilai  R  Square,  terdapat  lebih  banyak pengaruh  di  luar  variabel  independen  yang  menjadi  penyebab  ada  atau  tidaknya  pengaruh  terhadap variabel dependen yang diujikan pada penelitian ini.
Pengalaman  yang  diukur  dengan  masa  jabatan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja perusahaan,  hal  demikian  sejalan  dengan  penelitian  Kaur  &  Singh  (2019).  Hubungan  internal lingkungan organisasi dan rencana strategi cenderung menurun pada perusahaan yang dipimpin oleh CEO  lama,  karena  CEO  dengan  masa  jabatan  lama  memilih  untuk  mempertahankan  keadaan  yalng ada  seperti  sedikitnya  dilakukan  inovasi  baru  dalam  melakukan  siklus  berulang  dengan  hasil  yang diperoleh  serta  aktivitas  yang  dirasa  aman,  sehingga  kinerja  yang  dicapai  cenderung  berulang  dan tidak  mengalami  peningkatan.  Pada  contoh  ROE  yang  dapat  dipengaruhi  oleh  kondisi  perusahaan seperti  likuiditas  yang  tidak  lancar,  keputusan  manajemen  seperti  piutang  yang  diberi  kepala  pihak lain  dalam  pengertian  meskipun  telah  jadi  milik  perusahaan,  piutang  belum  dapat  dikategorikan sebagai  laba.  Aktivitas  perusahaan  seperti  ekspansi  dengan  membuka  cabang  baru  juga  dapat berpengaruh terhadap ROE karena tidak akan langsung memperoleh laba.
Tingkat  pengembalian  yang  diperoleh  investor  berupa  dividen  tidak  dipengaruhi  oleh  latar belakang  pendidikan  dan  masa  jabatan  CEO.  DPR  tidak  hanya  dipengaruhi  oleh  karakteristik  CEO, melainkan  faktor  lain  dalam  internal  manajemen,  seperti  keputusan  perolehan  laba  yang  digunakan kembali untuk diinvestasikan kembali pada perusahaan untuk memperoleh laba lebih tinggi, sehingga kemungkinan  pembelajaran  dividen  terhadap  investor  menurun  dan  mengurangi  rasio  pembayaran dividen.  Selain  itu,  CEO  dan  top  management  team  berpikir  tepat  untuk  tidak  melakukan pembelajaran dividen tambal melihat  keuntungan yang diperoleh. Hasil ini sejalan dengan penelitian Turrent et al (2020) yang menyatakan bahwa pendidikan dan masa jabatan tidak memiliki hubungan terhadap pembayaran dividen.

## SIMPULAN
Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa latar belakang pendidikan CEO memiliki potensi memengaruhi  kinerja  perusahaan  berdasarkan  pengukuran  berdasarkan  akuntansi,  seperti  ROA  dan ROE,  namun  tidak  memperlihatkan  korelasi  yang  sama  terhadap  pengukuran  berbasis  pasar,  seperti DPR.  Selanjutnya,  pengalaman  yang  diukur  melalui  periode  masa  jabatan  CEO  tidak  terbukti memiliki dampak pada performa perusahaan.

## CEO dan Kinerja Perusahaan (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Indeks LQ45, Indonesia)

## DAFTAR PUSTAKA
Adisetiawan,  R.,  2017,  Globalisasi  Pasar  Modal  Dunia  dan  Pengaruhnya  Terhadap  Pasar  Modal Indonesia, Ekonomis : Jurnal of Economics and Business , 1(1), 10-17
Ali, R., Rehman, R. U., Suleman, S., & Ntim, C. G. 2021. CEO Attributes, Investment Decisions, and Firm  Performance:  New  Insights  From  Upper  Echelons  Theory. Managerial  and  Decision Economics.
Amedu, S., & Dulewicz, V. 2018. The Relationship Between CEO. Journal of General Management. Briano-Turrent, G. D., Li, M., & Peng, H. 2020. The Impact of Family-CEOs and Their Demographic Characteristics  on  Dividend  Payouts:  Evidence  from  Latin  America. Research  in International Business and Finance.
Ernestine,  I.  E.,  &  Setyaningrum,  D.  2018.  CEO  Characteristics  and  Firm  Performance;  Empirical Studies  from  ASEAN  Countries. Advances  in  Economics,  Business  and  Management Research.
Harymawan,  I., Nasih, M., Ratri, M. C., & Nowland, J. 2019. CEO busyness and firm performance: evidence from Indonesia. Heliyon , 5 (5)
Kaur, R., & Singh, B. 2019. Do CEO Characteristics Explain Firm Performance in India? Journal of Strategy and Management ,
Lindeman, T. 2019. CEO Characteristics and Firm Performance. Liu, D., Fisher, G., & Chen, G. 2018. CEO Attributes and Firm Performance: A Sequental Mediation Process Model . Academy of Management Annals. Morresi, O. 2017. How Much is CEO Education Worth To A Firm? , Roma Tre University. Naseem, M. A., Lin, J., Rehman, R. U., Ahmad, M. I., & Ali, R. 2019. Does capital structure mediate the link between CEO characteristics and firm performance? , Emerald Insight. Ratnawati,  D.,  &  Puspita,  S.  I.  2022.  Pengaruh  CEO  Karakteristik  Terhadap  Audit  Fee. Nusantara: Jurnal Ilmu Pengetahuan Sosial.
Saidu, S. 2019. CEO Characteristics and Firm Performance. Journal of Global.
Saleh, M. W., Shurafa, R., Shukeri,  S. N., Nour, A.  I., & Maigosh, Z. S. 2020. The Effect of Board Multiple  Directorships  and  CEO  Directorships  and  CEO  Performance:  Evidence  from Palestine. Journal of Accounting in Emerging Economies.
Setiawan, R., & Gestanti, L. 2018. CEO Education, Karakteristik Perusahaan dan Kinerja Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen.
Ting,  Irene  &  Azizan,  Noor  &  Kweh,  Qian  Long.  2015.  Upper  Echelon  Theory  Revisited:  The Relationship  between  CEO  Personal  Characteristics  and  Financial  Leverage  Decision. Procedia - Social and Behavioral Sciences . 195. 686-694.
Wang,  Q.,  Pei,  X.,  &  Liang,  H.  2022.  Founder  CEO,  CEO  Characteristics,  and  Firm  Innovation Efficiency:  An  Empirical  Study  of  China’s  GEM-Listed  Companies. Sustainable Management.
You,  Y.,  Srinivasan,  S.,  Pauwels,  K.,  &  Joshi,  A.  2020.  How  CEO/CMO  Characteristics  Affect Innovation and Stock Returns, Journal of the Academy of Marketing Science.