PENGARUH FIRM SIZE, WORKING CAPITAL, COMPANY EFFICIENCY,LIQUIDITY DAN LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN (Pada perusahaan Property, Real Estate dan Building Construction yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2018)
I Kadek Oka Swartana *)
Email: ikadek_okas@yahoo.com
*) Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Magister Manajemen, Universitas Airlangga
Abstract : The  purpose  of  this  study  is  to  examine  the  effect  of  firm  size,  working  capital,  company efficiency, liquidity and leverage on profitability as measured by the proxies of ROA and ROE. This research is a quantitative research. The type of data used is secondary data, namely financial data of property,  real  estate  and  building  construction  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange (IDX)  during  the  period  2013-2018.  The  data  source  in  this  study  was  obtained  from  the  official website  of  the  IDX.  The  analysis  technique  used  is  multiple  linear  regression.  The  number  of observations  used  in  this  study  was  339  observations  which  were  a  combination  of  real  estate, property and construction companies. The results show that firm size (SIZE), asset turnover, current ratio (CR) have a significant positive effect on the performance of Property, Real Estate and Building Construction  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange,  proxied  by  return  on  equity  (ROA and  ROE).  Meanwhile,  working  capital  turnover  (WCT)  and  Leverage  (LEV)  have  a  significant negative  effect  on  the  performance  of  Property,  Real  Estate  and  Building  Construction  companies listed on the Indonesia Stock Exchange, which is proxied by return on equity (ROA and ROE).
Keywords : firm  size,  working  capital,  company  efficiency,  liquidity , leverage,  profitabilitas , property, real estate dan building construction

## PENDAHULUAN
Di atas kertas sektor property, real estate dan konstruksi  menarik  untuk  dijadikan  tempat berinvestasi namun kondisi di lapangan berbeda. Pertumbuhan  sektor  property  tertinggi  di sepanjang  tahun  2011  -  2013.  Pertumbuhan  ini didukung  oleh  pendapatan  GDP  yang  mencapai 3000  USD/tahun.  Angka  pertumbuhan  GDP merupakan  cerminan  tingkat  pendapatan  dan kesejahteraan masyarakat. Kemudian pada tahun tersebut  pertumbuhan  ekonomi  mencapai  6,8  %. Nilai tukar rupiah juga relatif stabil yaitu 9.000 – 10.000  rupiah.    Namun  di  tahun  2014  –  2016 secara  perlahan  sektor  property,  real  estate  dan konstruksi mengalami penurunan. Faktor penyebabnya  adalah  pengetatan  kredit  property, kebijakan  rasio  loan  to  value  hingga  70  %  saat pemberian kredit. Sehingga down payment untuk pembelian property harus 30 %. Kondisi ini juga diperkuat  melemahnya  pertumbuhan  ekonomi menjadi  4,8  %.  Dan  nilai  tukar  dollar  mencapai 14.000  USD.  Kemudian  kondisi  ini  berangsur pulih  di  tahun  2017  –  2018.  Kebijakan pemerintah  yang  kembali  melonggarkan  kredit property  dan  adanya  pembangunan  infrastruktur menjadikan  sektor  properti  juga  mendapatkan kemudahan  akses  strategis.  ( www.bps.go.id ). Kondisi yang dipaparkan tersebut sesuai pendapat Santoso (2009) bahwa industri properti
dan real estate merupakan salah satu sektor yang memberikan sinyal jatuh atau sedang bangunnya perekonomian suatu negara.
Selain  sebagai  sinyal  jatuh  bangunnya perekonomian, property dan real estate juga unik dalam  konteks  pelaporan  keuangannya.  Dalam PSAK 44 dijelaskan bahwa perusahaan di bidang property dan real estate memiliki keunikan dalam laporan  keuangan,  antara  lain  :  a)  Dalam penyajian  neraca  perusahaan  yang  aktivitas utamanya  adalah  aktivitas  pengembangan  real estat,  aset  dan  kewajiban  tidak  dikelompokkan ( unclassified )  menurut  lancar  dan  tidak  lancar. Untuk  jenis  aset  real  estate  yang  diungkapkan secara  terpisah  dalam  catatan  atas  laporan keuangan: 1) Tanah dan Bangunan; 2) Bangunan yang  Sedang  Dikonstruksi;  3)  Tanah  yang Sedang  Dikembangkan;  dan  4)  Tanah  yang belum  dikembangkan.  Aset  real  estate  yang dikembangkan  disajikan  terpisah  dari  aset  real estate  yang  digunakan  oleh  perusahaan  itu sendiri,  yang  dilaporkan  sebagai  aset  tetap. Industri  ini  juga  mengenal  istilah land  banking . Annaningsih  (2007)  yang  menjelaskan  bahwa konsep land  banking adalah  suatu  proses pembelian tanah dan properti untuk keperluan di masa  mendatang  di  mana  setiap  individu, kelompok  atau  perusahaan  dapat  membeli  tanah dengan  harga  riil  saat  itu  untuk  selanjutnya
mengembangkan  tanah  tersebut  guna  keperluan tertentu sehingga memiliki nilai tambah dan pada akhirnya  nilai  ekonomis  tanah  akan  meningkat. Keunikan  ini  menjadikan  sektor  ini  berbeda dibandingkan sektor lain yang memperdagangkan saham di Bursa Efek Indonesia.
Pasang  surut  akibat  kondisi  makro  ekonomi dan  keunikan  yang  dimiliki  perusahaan  real estate,  property  dan  konstruksi  tidak  membuat industri  ini  terus  bertahan  dan  tumbuh  terus menerus  dalam  pencapaian  labanya.  Perusahaan properti  mengalami  fluktuasi  dengan  rata-rata laba  sebesar  44,56%  tahun  2013  kemudian mengalami  penurunan  tahun  2014  sebesar 42,37% lalu  mengalami  peningkatan  tahun  2015 79,33%  dan  di  tahun  2016  kembali  mengalami penurunan  dengan  rata-rata  28,96%  (Laporan keuangan  diolah).  Kondisi  tersebut  menuntut manajemen  terus  berupaya  tetap  eksis  pada perekonomian  yang  bersaing.    Perusahaan  real estate, property dan konstruksi dituntut memperoleh  profit  yang  sebesar-besarnya  sesuai dengan  pertumbuhan  perusahaan  dalam  jangka panjang.
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dengan menggunakan  sumber-sumber  yang  dimiliki perusahaan  seperti  aktiva,  modal  atau  penjualan perusahaan.  Indikator  yang  digunakan  untuk mengukur profitabilitas adalah dengan menggunakan Return  on  Asset (ROA)  dan Return  on  Equity  (ROE). ROA  menunjukkan kemampuan  perusahaan  dengan  menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba  setelah  pajak.  Rasio  ini  penting  bagi  pihak manajemen untuk untuk mengevaluasi efektivitas  dan  efisiensi  manajemen  perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva perusahaan. Alat ukur lainnya untuk menilai profitabilitas perusahaan  adalah  dengan  menggunakan  ROE. ROE  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak  dengan menggunakan  modal  sendiri  yang  dimiliki perusahaan.  Rasio  ini  penting  bagi  pihak pemegang  saham  untuk  mengetahui  efektivitas dan  efisiensi  pengelolaan  modal  sendiri  yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan.
Profitabilitas  suatu  perusahaan  dipengaruhi oleh  beberapa  faktor  seperti  ukuran  perusahaan ( firm size ), modal kerja ( working capital ), tingkat efisiensi perusahaan ( company efficiency ), likuiditas  ( liquidity ),  dan leverage .  Ukuran perusahan  ( firm  size )  menunjukkan  besar kecilnya  suatu  perusahaan  dilihat  dari  aktiva
yang  dimiliki,  penjualan  serta  kapitalisasi pasarnya.  Selain  ukuran  perusahaan,  faktor  lain yang  mempengaruhi  profitabilitas  adalah  modal kerja  ( working  capital ).  Modal  kerja  merupakan unsur  yang  sangat  penting  bagi  perusahaan,  hal ini  karena  modal  kerja  secara  langsung berpengaruh  terhadap  kelancaran  perusahaan sehari-hari.
Faktor lainnya yang mempengaruhi profitabilitas adalah effisiensi perusahaan ( company efficiency ). Company efficiency merupakan kemampuan perusahaan dalam menggunakan  aktiva  yang  dimilikinya  secara efisien  dalam  menghasilkan  penjualan  dalam setiap operasionalnya. Selain company efficiency tersebut,  faktor  lainnya  yang  mempengaruhi profitabilitas adalah likuiditas ( liquidity ). Likuiditas suatu perusahaan menunjukkan kemampuan  perusahaan    untuk  memenuhi kewajiban  keuangan  jangka  pendeknya  dengan menggunakan asset lancar yang dimilikinya.
Perusahaan dalam menjalankan operasionalnya, memerlukan sejumlah dana agar perusahaan tersebut bisa bertumbuh dalam setiap periode.  Salah  satu  kebutuhan  dana  yang dipenuhi adalah hutang yang berasal dari sumber dana eksternal perusahaaan (leverage) . Leverage adalah  penggunaan  utang  untuk  meningkatkan laba (Sudana, 2011). Keputusan pendanaan dapat mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bagi  pemegang  saham.  Pada kondisi  ekonomi  baik,  perusahaan  yang  porsi penggunaan utangnya lebih besar daripada modal sendiri  mampu  menghasilkan  laba  yang  lebih besar  bagi  pemegang  saham  dibandingkan dengan  perusahaan  yang  porsi  penggunaan utangnya  lebih  kecil  daripada  modal  sendiri. Sebaliknya  pada  kondisi  ekonomi  buruk, perusahaan  yang  porsi  penggunaan  utangnya lebih  besar  daripada  modal  sendiri  akan menghasilkan  laba  yang  lebih  kecil  bagi pemegang saham dibandingkan dengan perusahaan  yang  porsi  penggunaan  utangnya lebih  kecil  daripada  modal  sendiri  (Sudana, 2011).

## KAJIAN TEORI
Pengaruh firm size Terhadap Profitabilitas perusahaan property, real estate dan building construction
Perusahaan  yang  lebih  besar  akan  semakin mudah  untuk  mendapatkan  dana  dalam  jumlah yang  besar  sehingga  akan  membantu  kegiatan operasional perusahaan dan menyebabkan produktivitas  perusahaan  meningkat  sehingga
profitabilitas  perusahaan  akan  meningkat  pula (Putra  dan  Badjra,  2015).  Hal  ini  menjelaskan bahwa  semakin  besar  ukuran  perusahaan,  maka semakin  besar  probabilitas  untuk  melakukan peningkatan laba. Ukuran perusahaan bisa dilihat dari  total  asset  perusahaan,  karena  perusahaan dengan  total  asset  yang  besar  mencerminkan kemapanan perusahaan (Ambarwati dkk., 2015).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ratnasari (2016)  menunjukkan  hasil  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  profitabilitas.  Penelitian  Miswanto, Abdullah, dan Suparti (2017) menunjukkan hasil bahwa ukuran perusahaan yang diproksikan oleh Firm  Size  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  profitabilitas.  Berdasarkan  penjelasan diatas  maka  perumusan  hipotesis  adalah  sebagai berikut:
H1:  Ukuran  perusahaan  yang  diproksikan  oleh Firm  Size  (Ln  Total  Aset)  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas.
Pengaruh working capital Terhadap Profitabilitas perusahaan p roperty, real estate dan building construction
Efisiensi  modal  kerja  dapat  dilihat  dari perputaran  modal  kerja.  Perputaran  modal  kerja dimulai  dari  saat  kas  diinvestasikan  dalam komponen  modal  kerja  sampai  saat  kembali menjadi kas. Semakin pendek periode perputaran modal  kerja,  semakin  cepat  perputarannya sehingga  perputaran  modal  kerja  semakin  tinggi dan  perusahaan  semakin  efisien  yang  pada akhirnya profitabilitas semakin meningkat. Singh et  al  (2008),  menyatakan  bahwa  berapa  lama periode  perputaran  modal  kerjanya  tergantung kepada  berapa  lama  periode  perputaran  dari masing-masing  komponen  dari  modal  kerja tersebut.
Bose (2013) mengungkapkan bahwa perputaran modal kerja merupakan aspek penting pada keuangan perusahaan yang menggambarkan efektifitas  penggunan  modal  kerja  yang  dimiliki perusahaan  untuk  menghasilkan  penjualan. Penelitian  Saravanan  dan  Ramganesh  (2013) menunjukan  working  capital  turnover  ratio  yang berpengaruh signifikan pada profitabilitas. Penelitian  Miswanto,  Abdullah,  dan  Suparti (2017) menunjukkan hasil bahwa efisiensi Modal Kerja  yang  diproksikan  oleh working  capital turnover (WCT) berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas.
H2: Modal Kerja yang diproksikan oleh working capital  turnover (WCT)  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas.
Pengaruh company efficiency Terhadap Profitabilitas perusahaan property, real estate dan building construction
Untuk  dapat  melihat  perputaran  aktiva  lancar dalam  suatu   perusahaan, maka  dapat  digunakan perbandingan  indikator  antara    penjualan  bersih dengan  aktiva  lancar.  Seperti  yang  diungkapkan Bambang  Riyanto  (2011:64),  bahwa  tingkat perputaran  modal  kerja  dan  aktiva  lancar  dapat pula  dihitung  dari  neraca  dan  perhitungan  laba rugi ( income statement ) pada suatu saat tertentu. Perputaran  aktiva  lancar  menunjukan  efisiensi kemampuan  aset  lancar  dalam  menghasilkan pendapatan dalam satu periode tertentu.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ayu  (2008) maupun Karjono dan Fakrina (2012) menunjukan terdapat  pengaruh  positif  signifikan  perputaran tiap-tiap  variabel  aktiva  operasi  (aktiva  lancar) pada  profitabilitas.  Dari  dasar  pemikiran  dan hasil  penelitian  sebelumnya  tersebut,  rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut:
H3: Company  efficiency yang  diproksikan  oleh total assets turnover berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Pengaruh liquidity Terhadap Profitabilitas perusahaan property, real estate dan building construction
Menurut  Wild  et  al.  (2010)  menyimpulkan likuiditas  mengarah  pada  perusahaan  untuk mencukupi kebutuhan jangka pendek perusahaan.  Salah  satu  faktor  yang  menentukan sukses  atau  tidaknya  suatu  perusahaan  adalah likuiditas. Sukses atau gagalnya suatu perusahaan tersebut memfokuskan apakah perusahaan mampu memenuhi kewajiban lancarnya atau tidak. Perusahaan dikatakan liquid apabila  kewajiban  finansial  jangka  pendek ataupun  jangka  panjang  saat  jatuh  tempo  dapat terpenuhi.  Apabila  perusahaan  tidak  dapat memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  maupun jangka panjang dalam jatuh tempo tahun tertentu maka dikatakan perusahaan tidak liquid.
Astita dan Kalam (2013) yang menyimpulkan bahwa  likuiditas  mempengaruhi  secara  positif terhadap profitabilitas. Penelitian tersebut didukung  oleh  penelitian  Lestari  (2017)  yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Dari dasar pemikiran dan hasil  penelitian  sebelumnya  tersebut,  rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut:
H4: Liquidity yang  diproksikan  oleh current ratio berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Pengaruh leverage Terhadap Profitabilitas perusahaan p roperty, real estate dan building construction
Peningkatan risiko leverage adalah kemungkinan terjadinya default karena perusahaan terlalu banyak melakukan pendanaan aktiva  dari  hutang.  Perusahaan  yang  tidak sanggup  membayar,  maka  biaya  yang  harus dikeluarkan  oleh  perusahaan  untuk  mengatasi masalah  ini  semakin  besar  (Mahardika  dan Marbun, 2016). Rasio leverage (utang) menekankan  pada  peran  penting  pendanaan utang  bagi  perusahaan  dengan  menunjukkan persentase aktiva perusahaan yang didukung oleh pendanaan  utang.  Bagi  perusahaan,  utang  yang besar dapat menyebabkan profitabilitas perusahaan  yang  bersangkutan  rendah  karena perhatian  perusahaan  dialihkan  dari  peningkatan produktivitas menjadi kebutuhan untuk menghasilkan  arus  kas  untuk  melunasi  hutang mereka (Putra dan Badjra, 2015).
Menurut  hasil  penelitian  Sukadana,  dan Triaryati  (2018)  menunjukkan  hasil  bahwa leverage secara  parsial  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hasil  serupa ditemukan  oleh  Mahardika  dan  Marbun  (2016), dan Syarib (2016) yang menemukan hasil bahwa DER  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap profitabilitas.  Berdasarkan  penjelasan  diatas maka  perumusan  hipotesis  adalah  sebagai berikut:
H5: Leverage yang  diproksikan  oleh  DER berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif.  Variabel dependen  adalah  profitabilitas  yang  diproksikan dengan Return  On  Asset (ROA) dan Return  On Equity (ROE) .  Variabel independen adalah Firm size (Ukuran  Perusahaan), working  capital turnover , company  efficiency ,  liquidity  dan leverage.
Tabel 1 Pengukuran Variabel Penelitian Variabel Dimensi Skala Pengukuran Return on Assets (ROA) ROA = x 100% Rasio Return on Equity (ROE) ROE = x 100% Rasio Firm Size Firm Size = Ln Total Assets Rasio Working Capital Turnover WCT = Rasio Total Assets Turnover Total Assets turnover = Rasio Current Ratio CR = Rasio Debt to Equity Ratio DER = Rasio
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  data  sekunder  yaitu  data  keuangan perusahaan property,  real  estate dan building construction yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama kurun waktu tahun 2013- 2018. Sumber data dalam penelitian ini diperoleh dari website resmi BEI ( www.idx.co.id ), ( www.finance.yahoo.com ), ( www.duniainvestasi.com ), dan data  perusahaan property,  real  estate dan building  construction diperoleh  dari  website masing-masing perusahaan. Sampel penelitian ini diambil menggunakan teknik pengambilan sampel  dengan  metode purposive  sampling . Pengertian menurut  Sugiyono  (2010)  adalah teknik  untuk  menentukan  sampel  penelitian dengan  beberapa  pertimbangan  tertentu  yang bertujuan  agar  datanya  lebih  representative. Teknik  pengambilan  sampel  dilakukan  dengan beberapa kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan property, real estate dan building construction yang  terdaftar  di  BEI  selama tahun 2013 – 2018.
2. Perusahaan yang memiliki periode akuntansi yang berakhir pada 31 Desember.
3. Perusahaan yang memiliki maupun mencantumkan  data-data  yang  dibutuhkan yakni  data  kelengkapan  data  asimetri informasi pada laporan keuangannya.
Untuk  menguji  hipotesis  yang  diajukan dalam penelitian ini, digunakan metode analisis regresi linier berganda.

## ANALISIS HASIL PENELITIAN
Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan yang tergabung dalam industri jasa properti, real estate  dan  konstruksi  yang  terdaftar  pada  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2013  –  2018.  Jumlah observasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini 339  observasi  yang  merupakan  gabungan perusahan real estate, property dan konstruksi.
Table 2  Hasil Uji Deskriptif Variabel N Minimum Maksimum Rata-rata Standar Deviasi ROA 339 -0,2488 0,2731 0,0499 0,0604 ROE 339 -9,5099 0,5243 0,0927 0,1082 SIZE 339 25,0425 32,4545 28,9124 1,4479 WCT 339 -44,0237 31,8293 1,2425 5,9551 ASET.TURNOVER 339 0,0036 2,4463 0,3370 0,3447 CR 339 0,2077 35,1803 2,8698 3,8886 LEV 339 0,0287 5,2633 0,9462 0,8183 Sumber : Hasil Olah Data SPSS

## Uji Asumsi Klasik

## 1. Normalitas
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  dengan p  –  p  plot,  menunjukkan  garis  diagonal  dan mengikuti arah garis diagonal menunjukkan pola distribusi  normal  sehingga  model  regresi  yang digunakan memenuhi asumsi normalitas.
2. Uji Multikolinieritas
Semua  variabel  bebas  yaitu firm  size (SIZE), working  capital  turnover (WCT), aset turnover , current  ratio (CR)  serta leverage (LEV)  memiliki  nilai  tolerance  lebih  besar  dari 0.1  dan  memiliki  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10. Nilai  nilai  tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa antar  varibel  bebas  tersebut  tidak  terjadi multikolinieritas.
3. Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan  grafik  scater  plot,  diperoleh  hasil tidak terdapat pola tertentu yang teratur dan data
tersebut tersebar secara acak dan dibawah angka 0  pada  sumbu  Y,  sehingga  bisa  diidentifikasi tidak terjadi heterokedastisitas.
4. Uji Autokorelasi
Pengujian  dikatakan  bebas  autokorelasi apabila  berada  dalam  interval  -2  sampai  +2. Berdasarkan  pengujian  diperoleh  nilai  durbin Watson  1.803  dan  masih  dalam  rentang  nilai yang  disyaratkan  yaitu  -2  sampai  dengan  +2. Dengan  nilai  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa tidak terjadi autokorelasi.

## Analisis model dan pengujian hipotesis
Penggunaan  uji  regresi  linier  berganda pada  penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui apakah  ada  pengaruh  dari  variabel  independent terhadap  variabel  dependen.  Hasil  uji  regresi linier berganda adalah sebagai berikut.
Tabel 4  Hasil Analisis Regresi Berganda Variabel Independen Koefisien (uji t) ROA Keterangan ROE Keterangan (constant) -0.285*** (-4.413) -0.500*** (-4.395) Size 0.012*** (5.309) Ho ditolak 0.020*** (4.987) Ho ditolak WCT -0.001)** (-2.426) Ho ditolak -0.002** (-2.291) Ho ditolak Aset turnover 0.076*** (7.568) Ho ditolak 0.153*** (8.615) Ho ditolak CR -0.002*** (-2.928) Ho ditolak -0.003** (-2.235) Ho ditolak Lev -0.028*** (-0.6410) Ho ditolak -0.017** (-2.239) Ho ditolak R square 0.209 0.240 F Hitung 17,634 21,019 Signifikansi 0,000 0,000 Sumber : Hasil Olahan Data SPSS Persamaan  regresi  dari  hasil  penelitian  pada variabel dependen ROA adalah :
ROA = -0,285 + 0,012 Size – 0,001 WCT + 0,076 AT – 0,002 CR – 0,028 Lev
Setelah menginterpretasikan koefisien regresi,  selanjutnya  dapat  dilakukan  pengujian hipotesis.  Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan melakukan  uji  parsial  atau  uji  t.  Uji  t  ini dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  variabel
independent  terhadap  variabel  dependen  secara parsial.
Persamaan  regresi  dari  hasil  penelitian  pada variabel dependen ROE   adalah :
ROE = -0,500 + 0,020 Size – 0,002 WCT + 0,153 AT – 0,003 CR – 0,017 Lev Hasil  perhitungan  nilai  t  diperoleh  hasil bahwa  seluruh  variabel  bebas  berpengaruh signifikan terhadap ROA dan ROE dengan nilai p <  0,05.  Tabel  4  menunjukkan  bahwa  nilai  R 2 diperoleh  sebesar  0,209.  Hal  ini  berarti  bahwa kinerja  keuangan  (ROA)  dipengaruhi  oleh firm size,  working  capital,  asset  turnover,  current ratio, dan leverage sebesar  20,9%.  Sedangkan sisanya (79,1%) dapat dipengaruhi oleh variabel lain  yang  tidak  disertakan  dalam  model penelitian ini. Tabel 4 juga  menunjukkan bahwa nilai  R 2 diperoleh  sebesar  0,240.  Hal  ini  berarti bahwa kinerja keuangan (ROE) dipengaruhi oleh firm size, working capital, aset turnover, current ratio, dan leverage sebesar  24  %.  Sedangkan sisanya  (76  %)  dapat  dipengaruhi  oleh  variabel lain  yang  tidak  disertakan  dalam  model penelitian ini.

## DISKUSI

## Pengaruh Firm Size terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dapat diketahui  bahwa  firm  size  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan yang  diukur  dengan  menggunakan  ROA  dan ROE.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  firm  size berpengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan. Hal  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Babalola  and  Abiodun  (2013) dalam  penelitiannya  “the  effect  of  firm  size  on firm  profitability”  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  memiliki  korelasi  yang  positif terhadap profitabilitas perusahaan.
Adanya  pengaruh  positif  ukuran  perusahaan terhadap  ROA  maupun  ROE  menunjukkan semakin  besar  perusahaan  real  estate,  property dan konstruksi maka semakin besar kemungkinan untuk mendapatkan laba baik yang diukur  terhadap  aset  (ROA)  maupun  terhadap modal (ROE). Perusahaan properti yang semakin besar  semakin  besar  kemampuannya  untuk mengubah  aset  yang  dimiliki  untuk  dijadikan sebagai  produk.  Dengan  mengubahnya  menjadi produk  maka  dapat  dikonversi  menjadi  laba perusahaan  baik  ROA  yang  mencerminkan efektvitas perusahaan. Yaitu perusahaan semakin mampu  menghasilkan  laba  dengan  aset  yang dimiliki. Sedangkan ke ROE yang mencerminkan efisiensi perusahaan, yang berarti
kemampuan  menghasilkan  laba  dari  modal  yang sudah ditanam oleh investor atau shareholder.
Pengaruh Working Capital Turnover terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dapat diketahui  bahwa  working  capital  turnover berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas  perusahaan  yang  diukur  dengan menggunakan ROA dan ROE. Hal ini menunjukkan  bahwa working  capital  turnover yang  semakin  meningkat  akan  menurunkan  laba perusahaan  baik  yang  diukur  dengan  ROA maupun ROE.
Working capital turnover yang semakin tinggi mencerminkan  kurang  mampunya  perusahaan menggunakan penjualan untuk dikonversi menjadi  modal  kerja  perusahaan.  Penjualan merupakan  sumber  pemasukan  dan  sumber modal  lancar  perusahaan.  Setiap  perusahaan menginginkan  penjualan  dalam  jumlah  besar. Semakin  besar  penjualan  menjanjikan  kas  yang besar.  Dengan  kas  yang  besar  maka  perusahaan dapat  menggunakan  menjadi  modal  kerja. Namun  jika  nilai  penjualan  yang  besar  tersebut tidak  segera  dikonversi  menjadi  modal  kerja menandakan perusahaan kurang responsif menangkap  peluang  pasar  sehingga  gagal mendapatkan  laba  perusahaan  yang  lebih  cepat. Sehingga  arah  hubungan  adalah  negatif.  Hasil penelitian  yang  mendukung  hubungan working capital turnover terhadap profitabilitas baik yang ke ROA maupun ROE adalah penelitian Wibowo dan  Rohyati (2018)  dengan judul  “ The  Effect  of Working  Capital  Turnover  and  Profitability  of Inventory  Turnover  Manufacturing  Companies Listed in Indonesia Stock Exchange”.
Pengaruh aset
turnover terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dapat diketahui  bahwa asset  turnover berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas perusahaan  yang  diukur  dengan  menggunakan ROA dan ROE. Hal ini menunjukkan bahwa aset turnover  berpengaruh  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Hal  ini  konsisten  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Arif  (2011)  dalam penelitiannya “ the impact of financial leverage to profitability” yang  menyatakan  bahwa  asset turnover memiliki pengaruh yang positif significant terhadap profitabilitas. Penelitian lain yang  juga  sejalan  adalah  penelitian  yang dilakukan  oleh  Novitasari  dkk  (2014)  dalam penelitiannya “ determinant of profitability” yang
menyatakan  bahwa asset  turnover memiliki pengaruh  yang  postif  significant  terhadap profitabilitas.
Adanya  pengaruh  positif aset  turn  over terhadap  profitabilitas  ini  menunjukkan  bahwa semakin tinggi perusahaan menghasilkan penjualan  dari  aset  yang  dimiliki  maka  semakin besar  profitabilitas  yang  diperoleh  perusahaan baik  ditinjau  dari  ROA  maupun  ROE.  Aset sebagai  modal  perusahaan  harus  digunakan perusahaan secara optimal. Kemampuan konversi aset salah satunya adalah menghasilkan penjualan.  Penjualan  yang  semakin  tinggi menunjukkan perusahaan sehat dan dapat diserap pasar  produknya.  Dengan  penjualan  yang  tinggi maka  kas  perusahaan  tinggi,  cash  flow perusahaan lancar sehingga kemudian perusahaan  mampu  mendapatkan  laba.  Semakin tinggi  penjualan  maka  semakin  besar  laba  bagi perusahaan.  Laba  perusahaan  yang  semakin besar  menandakan  perusahaan  menghasilkan profitabilitas  baik  yang  dinilai  dari  aset  maupun dari modal.
Pengaruh Current Ratio
terhadap
Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dapat diketahui  bahwa current  ratio berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas perusahaan  yang  diukur  dengan  menggunakan ROA  dan  ROE.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa semakin  tinggi current  ratio maka  semakin rendah terhadap profitabilitas perusahaan. Hal ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Ponsian et  al .,  (2014)  dalam  penelitiannya  yang berjudul  “ The  effect  of  working  capital management  on  profitability” yang  menyatakan bahwa  current  ratio  memiliki  hubungan  yang negatif terhadap profitabilitas perusahaan. Penelitian  lainnya  yang  dilakukan  oleh  Nidya (2015)  dalam  penelitiannya  “analisis  pengaruh likuiditas  terhadap  profitabilitas  perusahaan” juga menyatakan bahwa current ratio berpengaruh  negative  dan  significant  terhadap profitabilitas perusahaan.
Adanya  pengaruh  negatif  likuiditas  terhadap profitabilitas ini menunjukkan semakin besar aset lancar  dibandingkan  dengan  hutang  lancar menunjukkan perusahaan gagal membuat investasi  cepat  yang  menghasilkan  profit perusahaan. Perusahaan lebih banyak membiarkan  kasnya  dalam  jumlah  banyak  tanpa dilakukan  perputaran  untuk  diinvestasikan  maka kemampuan  menghasilkan  laba  semakin  kecil. Karena  perusahaan  melewatkan  kesempatan
investasi  yang  memiliki  peluang  menghasilkan laba  atau  profit  baik  dalam  kontek  pengukuran ROA  maupun  ROE.  Kondisi  ini  dapat  disebut sebagai  underinvestment.  Perusahaan  gagal mendapatkan  peluang  laba  karena  melewatkan kesempatan  investasi  yang  menjanjikan  dengan menimbun kas dalam jumlah banyak. Perusahaan real  estate,  property  dan  konstruksi  merupakan bisnis yang memiliki peluang mendapatkan profit yang terus meningkat karena nilai jual real estate, property  dan  konstruksi  tidak  pernah  menurun. Ini  ditunjang  dengan  adanya  issue  kelangkaan lokasi  yang  akan  menjadi  bangunan  yang semakin  menyempit  dan  bahan  bangunan  yang semakin  langka.  Dengan  kondisi  ini  maka perusahaan yang kurang cepat mengkonversi aset lancar  untuk  diputar  menjadi  penjualan  menjadi gagal mendapatkan kesempatan profit.

## Pengaruh Leverage terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dapat diketahui  bahwa leverage berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan yang  diukur  dengan  menggunakan  ROA  dan ROE. Hal ini menunjukkan bahwa leverage yang semakin meningkat akan menurunkan profitabilitas  perusahaan.  Hal  ini  konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Ahmad et al. (2015)  dalam  penelitiannya  “ Impact  of financial  leverage  on  firm  profitability” yang menyatakan  bahwa  leverage  memiliki  pengaruh yang  negative  significant  terhadap  profitabilitas. Penelitian  lainnya  yang  sejalan  dilakukan  oleh Akinlo  and  Osaolu  (2012)  dalam  penelitiannya “ Profitability  and  Leverage” yang  menyatakan bahwa  leverage memiliki pengaruh yang negative terhadap profitablitas.
Adanya  pengaruh  negatif  leverage  ini menandakan  bahwa  semakin  tinggi  hutang perusahaan maka kemungkinan untuk mengalami kegagalan  semakin  besar.  Kegagalan  tersebut dapat  terjadi  karena  besarnya  utang  dan  bunga yang  dibayarkan  perusahaan.  Dengan  beban utang  dan  bunga  tersebut  maka  membuat  laba bersih yang diperoleh perusahaan akan berkurang untuk  membayar  kewajiban  tersebut.  Dan sebaliknya jika uang dan bunga yang dibayarkan rendah  maka  laba  bersih  perusahaan  setelah utang  dan  bunga  menjadi  semakin  tinggi. Sehingga  hubungan  kedua  variabel  adalah negatif.  Pada  perusahaan  real  estatem  property dan  konstruksi  merupakan  perusahaan  yang memiliki  peluang  besar  didanai  oleh  utang. Dengan  hasil  ini  menunjukkan  semakin  besar
utang justru menurunkan profitabilitas perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan pembahasan dan hasil penelitian yang sudah dilakukan pada bab sebelumnya, maka dalam penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Firm  Size (SIZE), Asset  Turnover,  Current Ratio  (CR) berpengaruh  positif  signifikan terhadap kinerja perusahaan-perusahaan Property, Real Estate dan Building Construction terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang diproksikan dengan return on equity (ROA dan ROE).
2. Working  Capital  Turnover (WCT)  dan Leverage (LEV) berpengaruh negatif signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan- perusahaan  Property,  Real  Estate  dan Building  Construction terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  yang  diproksikan  dengan return on equity (ROA dan ROE). Implikasi Penelitian Adapun implikasi penelitian dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
1. Hasil  penelitian  ini  memberikan  bukti informasi dan bukti bahwa profitabilitas pada perusahaan  -  perusahaan Property,  Real Estate dan Building  Construction terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013  -2018 dipengaruhi oleh firm size, asset turnover dan current  ratio .  Penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  kontribusi  dan  informasi  yang bermanfaat terutama terkait dengan penelitian tentang  profitabilitas  perusahaan Property, Real  Estate dan Building  Construction terdaftar di Bursa Efek Indonesia Arah bagi peneliti selanjutnya
Berdasarkan  keterbatasan  penelitian  yang terdapat pada penelitian ini, saran yang diberikan guna membantu penelitian selanjutnya adalah:
1. Peneliti  selanjutnya  diharapkan  melakukan pengujian  dengan  memperbesar  jumlah sampel, sehingga dapat mengetahui pengaruh Firm size, Working capital,Company  efficiency,  Liquidity dan
Leverage terhadap Profitabilitas pada perusahaan jenis lain serta menambah tahun pengamatan yang lebih panjang.
2. Dalam melakukan penelitian terkait profitabilitas  pada  Perusahaan Property, Real Estate dan Building Construction Yang Terdaftar  Pada  Bursa  Efek  Indonesia
Periode 2013-2018 disarankan agar menambahkan  variabel  independen  lain selain  variabel  yang  telah  digunakan  dalam penelitian  ini  agar  lebih  mendukung penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Akinlo Olayinka.,2012, Profitability And Levergae : Evidence From Nigerian Firms. “ Global  Journal  Of  Business  Research”
Volume 6, Number 1.
Alarussi,  Ali  Saleh.  2016.  Factors  Affecting Profitability. Journal of economic Studies. Amrin,  2016.  Data  Mining  Dengan  Regresi Linier Berganda Untuk Peramalan Tingkat Inflasi. Jurnal Techno Nusa Mandiri , Vol. XIII, No. 1 74.
Babalola,  Yisau  Abiodun.,  2013,  The  Effecof Firms  Size  On  Firms  Profitability  In Nigeria.  “ Journal  Of  Economics  and Sustäinable Development ” Vol.4, No.5. Brigham , Eugene  F .  dan Joel  F . Houston . 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Desnerita, Aprilia, dkk. 2015. Analisis Pengaruh
Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas,  Dan Solvabilitas  Terhadap  Profitabilitas  Pada
Perusahaan Kosmetik Dan Barang
Keperluan Rumah Tangga  Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2009- 2013. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis. Gunde, Yulita M., dkk. 2017.  Analisis Pengaruh Leverage  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan Manufaktur Sub Industri Food And  Beverages Yang  Terdaftar  Di  BEI (Periode  2012-2015). Jurnal  EMBA ,  Vol. 5, No. 3.
Ghozali, Imam. 2005 . Aplikasi Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS . Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Kasmir . 2015. Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.
Meidiyustiani,  Rinny.  2016.  Pengaruh  Modal Kerja,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode  Tahun  2010  –  2014. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , Vol. 5, No. 2.
Miswanto,  dkk.  2017.  Pengaruh  Efisiensi  Modal Kerja, Pertumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap
Profitabilitas Perusahaan. Jurnal  Bisnis dan Ekonomi (JBE) , Vol. 24, No. 2. Munawir . 2007. Analisa  Laporan  Keuangan .
Yogyakarta: Liberty.
Ntui  ponsian,  Kiemi  Chrispina,  Gwatako  Tago,
Halim  Mkiibi.,2014,  The  Effect  Of Working Capital Management On Profitability. “International  Journal  Of Economics Finance, Management Sciences” 2014;2(6):347-355
Nawaz  Ahmad.,2015,  Impact  Of  Financial Leverage  On  Firms  Profitability  :  An Investigation  From  Cement  Sector  Of Pakistan .  “Research  Journal  Of  Finance And Accounting” Vol 6, No.7 Novitasari  Dita.  ,  Determinant  Of  Profitability And Its Impact On Firm Value : Evidence From Indonesia Stock Exchange
Nurul  Aini.  Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja
Terhadap Profitabilitas (studi pada perusahaan food and beverage yang listing di BEI periode 2007-2011)
Nidya Afrinda. Analisis Pengaruh Likuiditas dan
Solvabilitas  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Rikalmi,  Ridho  Tanso  dan  Wibowo,  Seto
Sulaksono  Adi.  2016.  Pengaruh  Ukuran Perusahaan  Dan  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal . Politeknik Negeri Batam.
Sudana,  I  Made.  2011. Manajemen  Keuangan Perusahaan  Teori  dan  Praktek. Jakarta . Erlangga Seto  sulaksono  adi  Wibowo,  eni  rohyati.,2018,
The  Effect  Of  Working  Capital  Tunrover and  Profitability  Of  Inventory  Turnover Manufacturing Companies Listed in Indonesia  Stock  Exchange    .  “ Journal  Of Applied  Accounting  and  Taxation”  Vol  3, No. 1, 95-98
Singapurwoko  Arif.,  2011,  The  Impact  Of Financial  Leverage  to  Profitability  Study Of  Non  Financial  Companies  Listed  In Indonesia  Stock  exchange.  “European Journal  of  Economics,  Finance  and Administrative Science”
Sanjaya,  I  Dewa  Gd  Gina,  dkk.  2015.  Pengaruh
Likuiditas Dan Aktivitas Terhadap Profitabilitas  Pada  PT  PLN  (Persero). E- Jurnal Manajemen Unud , Vol. 4, No. 8.