Pengaruh ROA, ROE, DAR dan DER Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Jakarta Islamic Index (2017 – 2022)
M. Rizki Cahya Wardana 1 , Rafidah 2 , Muthmainnah 3
Prodi Manajemen Keuangan Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam,
Universitas Islam Negeri Sultan Thaha Saifuddin Jambi 1,2,3
Kikibae6565@gmail.com 1 , rafidah_haris@yahoo.com 2 , muthmainnah@uinjambi.co.id 3

## Abstrak
Tujuan dari Penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh ROA, ROE, DAR dan DER terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index . Penelitian ini termasuk jenis  penelitian  kuantitatif.  Jenis  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Teknik  pengambilan sampel  adalah porpusive  sampling dengan  menggunakan  sampel  sebanyak  6  perusahaan.  Dalam penelitian ini, analisis regresi linear berganda digunakan dan data diproses menggunakan aplikasi SPSS versi 25. Hasil  uji hipotesis pada penelitian ini mengemukakan bahwa secara parsial ROA tidak ada pengaruh  secara  signifikan  variabel  terhadap  variabel  harga  saham,  kemudian  variabel ROE menyatakan bahwa tidak terdapat pengaruh signifikan terhadap variabel harga saham, pada variabel DAR ditemukan bahwa terdapat pengaruh signifikan variabel harga saham.Terakhir pada veriabel DER tidak terdapat pengaruh signifikan DAR terhadap harga saham Kata kunci: ROA, ROE, DAR, DER , Harga Saham

## Abstract
The aim of this research is to determine the influence of ROA, ROE, DAR and DER on share prices in manufacturing companies listed on the Jakarta Islamic Index. This research is a type of quantitative research. The type of data used is secondary data. The sampling technique was porpusive sampling using a sample of 6 companies. This research uses multiple linear regression analysis methods and the data is processed with SPSS version 25 software. The results of this research show that partially ROA has no significant influence on the stock price variable, then the ROE variable states that there is no significant influence on the stock price variable. on the DAR variable it was found that there was a significant  influence  on  the  stock  price  variable.  Lastly  on  the DER variable  there  was a  significant influence of DAR on share prices.
Keywords : ROA, ROE, DAR, DER, Share Price

## PENDAHULUAN
Perkembangan investasi yang pesat di indonesia, ditandai  dengan  pengetahuan  masyarakat  yang meningkat  serta  kemajuan  teknologi,  hal  ini memungkinkan  masyarakat  untuk  berinvestasi dengan cara yang terbaik. Secara umum, investasi melibatkan  alokasi  dana  ke  berbagai  instrumen investasi  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Layanan investasi bertujuan untuk memperoleh keuntungan  di  masa  depan  dapat,  mengurangi kesenjangan  sosial  dan  memberikan  dampak positif  bagi  sejumlah  orang.  Pasar  modal  di indonesia telah mengalami pertumbuhan signifikan dalam beberapa tahun belakangan (Da Silva & Yuniningsih, 2022).
Pada 31 Desember 2019, virus yang menyerang sistem pernapasan muncul di Wuhan, China, dan segera  menjadi  wabah.  Pada  11  Maret  2020, WHO  menyatakan  virus  tersebut  sebagai pandemi  global.  Pandemi covid -19  telah menyebabkan  krisis  kesehatan,  kehilangan banyak  nyawa,  serta  dampak  ekonomi  yang signifikan. Persaingan di dunia ekonomi menjadi lebih ketat, dengan pengusaha harus mengembangkan  perusahaan  mereka  dan memiliki modal yang cukup untuk mengembangkan bidang bisnis (Wijaya, 2019). Pasar  modal  adalah  tempat  dimana  investor dapat  melakukan  investasi  dengan  membeli instrumen keuangan seperti saham, obligasi, dan
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                                                  E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index                       P-ISSN 1693-6876
reksa  dana.  Konsep  pasar  modal  melibatkan organisasi  atau  perusahaan yang  membutuhkan dana dari investor untuk mengembangkan bisnis, tambahan  modal  kerja,  dan  pengembangan lainnya  (Fatihudin,  2018).  Peran  strategis  pasar modal  dalam  perekonomian  Indonesia  sangat penting,  karena  menyediakan  sumber  dana  di luar  perbankan  untuk  mendukung  dunia  usaha melalui  penjualan  saham,  obligasi,  dan  reksa dana. Fungsi utama pasar modal adalah sebagai sarana pembentukan modal dan dana akumulasi yang  digunakan  untuk  membiayai  perusahaan (Ardiana dkk., 2020).
Bursa Efek  Indonesia menyediakan  pasar modal syariah  untuk  memenuhi  kebutuhan  syariah. Jakarta Islamic Index telah menjadi acuan untuk investasi saham syariah sejak tahun 2000. Fatwa DSN-MUI,  terutama  Fatwa  No.05  Tahun  2000, telah mengatur transaksi jual beli saham syariah. Pada tahun 2003, dikeluarkan juga Fatwa No.40 Tahun  2003  yang  mengatur  Pedoman  Umum Penerapan Prinsip Syariah di Sektor Pasar Modal (Pratama  &  Azzis,  2018).  Jakarta Islamic  Index merupakan daftar 30 saham aktif yang memenuhi persyaratan  syariah  dan  dipilih  setiap  enam bulan.  Tujuan  dari  indeks  ini  adalah  untuk menyediakan  panduan  bagi  investor  agar  dana yang diinvestasikan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah (Primartha & Diana, 2021).
Pemerintah  telah  menetapkan  serangkaian kebijakan untuk mengendalikan penyebaran virus covid -19,  mulai  dari  pembatasan  mobilitas masyarakat  dengan  PSBB  hingga  PPKM.  Dalam situasi  ini,  para  investor  cenderung  menarik kembali investasinya karena adanya kekhawatiran dan ketidakpastian dalam berinvestasi.  Hal  ini  mencerminkan  kondisi keuangan perusahaan yang tidak stabil dan tidak pasti. Fenomena ini menarik untuk diteliti karena PSBB  dianggap  sebagai  peristiwa  negatif  yang berpotensi mempengaruhi pengembalian investasi di pasar modal, termasuk di Bursa Efek Indonesia  (BEI).  Pada  tahap  berikutnya, pemerintah  menerapkan  PPKM  mulai  tanggal  3 Juli 2021 hingga 2 Agustus 2021. Analis dari Artha Sekuritas  Indonesia,  Dennies  Christoper  Jordan, memperkirakan bahwa PPKM berpotensi membuat IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) bergerak di zona merah (Putranto, 2021). Berdasarkan  laporan  yang  dipublikasikan  Bursa Efek  Indonesia,  kinerja  keuangan  sektor manufaktur  yang  listing  dalam  Jakarta  Islamic
Index yang dinilai tidak hanya berdasarkan harga saham tetapi juga variabel seperti ROA, ROE, DAR dan DER juga terkena dampak penyebaran virus corona,  informasinya  disajikan  pada  tabel  di bawah ini :
Tabel 1. Rata- Rata Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Debt to Asset Ratio (DAR), dan Debt to Equity Ratio(DER) perusahaan manufaktur Jakarta Islamic Index ,  serta index Saham Jakarta Islamic Index 2017 – 2022
Tahun ROA  ROE  DAR  DER Index saham JII (%) (%) (%) (%) 2017 11,1  24,8  40,7  85,1 759 2018 11 22,3  41,7  83,5 685 2019 9,21  21,8  44,4 100 698 2020 7,96  20,5  43,1 101 630 2021 8,5 21,4  41,7  95,3 562 2022 11,5 26 40 92,3 588

## Sumber : Laporan keuangan perusahaan (data diolah) dan yahoo finance
Berdasarkan  data  yang  tercantum  dalam  tabel, Saham Jakarta Islamic Index mengalami fluktuasi hingga  akhir  2022.  Dalam  periode  tersebut, rendahnya  return  saham  dapat  diamati.  Selain itu, terjadi penurunan yang berkelanjutan dalam rata-rata Return  on  Assets  (ROA) sebelum pengumuman covid -19,  namun  mengalami peningkatan  sejak  tahun  2020  hingga  2022. Rendahnya ROA menunjukkan kinerja perusahaan  yang  kurang  efesien  dalam memanfaatkan  aset  yang  dimiliki  untuk memperoleh  keuntungan.  Rata-rata Return  on Equity  (ROE) juga  mengalami  penurunan  yang berkelanjutan  sebelum  pengumuman covid -19, tetapi mengalami kenaikan setelahnya. Penurunan ROE mengindikasikan kinerja perusahaan yang kurang efektif dalam memanfaatkan modal perusahaan untuk menghasilkan laba. Total rata-rata Debt to Assets Ratio  (DAR) meningkat  secara  terus-menerus sebelum pengumuman covid -19, tetapi mengalami  penurunan  dari  tahun  2020  hingga 2022.  Peningkatan DAR mencerminkan  risiko yang  terkait  dengan  proporsi  aset  yang  didanai oleh hutang. Total rata-rata Debt to Equity Ratio ( DER )  tetap  stabil  sebelum  pengumuman covid -
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                                                  E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index                       P-ISSN 1693-6876
19  dari  tahun  2017  hingga  2018,  tetapi mengalami peningkatan setelahnya. Peningkatan DER menunjukkan  risiko  yang  terkait  dengan proporsi  ekuitas  yang  didanai  oleh  hutang  yang lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  periode sebelumnya.
Harga saham adalah cerminan dari keberhasilan pengelolaan  perusahaan,  di  mana  kinerja  yang baik  dari  perusahaan  akan  meningkatkan  nilai saham  dan  berdampak  pada  kekayaan  para pemegang  saham  atau  investor.  Dengan demikian,  untuk  memproyeksikan  keuntungan masa  depan  dari  investasi,  penting  untuk melakukan analisis kinerja keuangan. Analisis ini memungkinkan calon investor untuk membandingkan  laporan  posisi  keuangan  suatu perusahaan  dengan  perusahaan  lain  dalam industri  yang  sama.  Laporan  kinerja  keuangan perusahaan  mencerminkan  kondisi  perusahaan tersebut, apakah telah mencapai perkembangan yang  baik  atau  tidak.  Melalui  analisis  ini,  calon investor dapat mengevaluasi kinerja perusahaan dalam  tahun  tertentu  dan  memperkirakan potensi  kerugian  di  masa  yang  akan  datang (Dangnga & Haeruddin, 2018).
Penelitian  sebelumnya  membuktikan  pengaruh ROA terhadap  harga  saham  didukung  oleh penelitian  dari  (Putra  dkk.,  2021;  Simbolon  & Sudjiman,  2020;  Ekawati  &  Yuniati,  2020; Handayani  &  Zulyanti,  2018),  yang  menyatakan bahwa Return  On  Asset ( ROA )  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  harga  saham. Sebaliknya hasil penelitian sekarang tidak sesuai dengan  yang  dilakukan  oleh  (Elviani  dkk.,  2019; Utami & Darmawan, 2018) yang mengindikasikan bahwa  harga  saham  tidak  dipengaruhi  secara signifikan oleh Return On Asset ( ROA ).
Kemudian  untuk  variabel ROE dalam  penelitian (Elviani  dkk., 2019),  (Munira  dkk.,  2018;,  Inayah dkk.,  2021;  Sitompul,  2020)  yang  menunjukkan Return  on  equity ( ROE )  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Sebaliknya  penelitian yang  tidak  sesuai  yang  dilakukan  oleh  (Utami  & Darmawan,  2018;  Simbolon  &  Sudjiman,  2020; Munira  dkk.,  2018),  yang  menyatakan ROE berpengaruh tidak signifikan.
Tinggi atau rendah Debt to Asset Ratio (DAR) akan berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hasil penelitian ini sejalan dengan dengan (Inayah dkk., 2021),  menunjukkan  bahwa  harga  saham dipengaruhi  oleh DAR .  Sebaliknya,  penelitian yang  tidak  sejalan  yang  dilakukan  oleh  (Elviani
dkk.,  2019;  Sitompul,  2020)  yang  menyatakan harga saham tidak dipengaruhi oleh Debt to Asset Ratio ( DAR ).
Selanjutnya  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan dengan  (Sitompul, 2020; Manullang dkk., 2019), dan  yang  menyatakan  bahwa DER tidak berpengaruh  terhadap  harga saham.  Sebaliknya penelitian yang tidak sesuai yang dilakukan oleh (Munira  dkk.,  2018;  Fitrianingsih  &  Budiansyah, 2019;  Handayani  &  Zulyanti,  2018),  yang menyatakan DER berpengaruh secara signifikan. Berdasarkan penjelasan sebelumnya yang diikuti dengan  perbedaan  hasil  temuan  peneliti terdahulu, maka peneliti tertarik untuk membuat penelitian yang berjudul : “Pengaruh ROA, ROE, DAR dan DER Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index ”. adapun hipotesis dalam penelitian ini  dapat  dijelaskan  dengan  dua  bagian  yaitu berikut:
H 1 = Return  on Asset  (ROA) memiliki  pengaruh positif  yang  signifikan  pada  harga  Saham perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (2017-2022). H 2 = Return  on  Equity  (ROE) memiliki  pengaruh positif  yang  signifikan  pada  harga  Saham perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (2017-2022). H 3 = Debt to Asset Ratio (DAR ) memiliki pengaruh positif  yang  signifikan  pada  harga  Saham perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (2017-2022).
H 4 = Debt  to  Equity  Ratio (DER) memiliki pengaruh positif yang signifikan pada harga Saham  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Jakarta Islamic  Index (2017- 2022).

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuantitatif  yang  menggunakan  data  sekunder. Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan adalah purposive sampling dengan melibatkan 6 perusahaan  sebagai  sampel.  Analisis  dalam penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan metode regresi linear berganda dan pemrosesan data  dilakukan  dengan  menggunakan  aplikasi SPSS versi 25. Pengolahan data dilakukan dengan bantuan software SPSS. Variabel yang digunakan yakni  1  variabel  terikat  dan  4  variabel  bebas.
Adapun  defenisi  oprasional  variabel  dalam penelitian ini sebagai berikut :

## Harga Saham (Y)
Harga saham merupakan parameter bukti kepemilikan perusahaan yang digunakan investor sebagai  dasar  permintaan  dan  penawaran terhadap saham (Siregar, 2021):
Return On Asset ( 𝐗 𝟏 )
ROA  merupakan  rasio  yang  menunjukkan jumlah  aset  yang  dimiliki  menghasilkan  margin sesuai yang diinginkan (Adni dkk., 2022). Adapun rumus Return On Asset sebagai berikut :
𝑅𝑂𝐴 = Laba Bersih Setelah Pajak
Total aset ............. (X1)
Return On Equity ( 𝐗 𝟐 ) Return  On  Equity merupakan  Pengukuran kemampuan  perusahaan  dalam  memanfaatkan modal  dari  keseluruhan  emiten  perusahaan untuk  memperoleh  keuntungan  (Hery,  2016). Adapun rumus Return On Equity sebagai berikut :
𝑅𝑂𝐸 = Laba Bersih Setelah Pajak
Total ekuitas ............. (X2)
Debt to Asset Ratio ( 𝐗 𝟑 ) Debt to Asset Ratio adalah indikator yang menilai  hubungan  antara  perbandingan  total hutang  dengan  nilai  total  aset  (Hery,  2016). Adapun  rumus Debt  to  Asset  Ratio sebagai berikut :
𝐷𝐴𝑅 = Total Liabilitas Total aset ........................... (X3)
Debt to Equity Ratio ( 𝐗 𝟒 ) Debt to Asset Ratio adalah rasio yang mengevaluasi perbandingan antara total hutang dengan modal keseluruhan yang dimiliki oleh perusahaan (Sari dkk., 2021). Adapun rumus Debt to Equity Ratio sebagai berikut :
𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒍𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒂𝒔
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒆𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔 .......................... (X4)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  Anggaran  Dasar  Perusahaan,  AKRA terlibat dalam beragam kegiatan usaha, termasuk sektor  industri  bahan  kimia  dan  bahan  bakar minyak, perdagangan grosir dan eceran, distribusi bahan kimia dan bahan bakar minyak (BBM) serta gas, transportasi, pergudangan, kegiatan profesional,  ilmiah,  dan  teknis,  serta  aktivitas pendukung  seperti  transportasi,  pergudangan,
konstruksi,  dan  penyediaan  layanan  listrik,  gas, uap,  air  panas,  dan  udara  dingin.  Saat  ini,  AKR Corporindo  Tbk  fokus  pada  distribusi  produk minyak bumi ke industri, serta perdagangan dan distribusi  bahan  kimia  (termasuk  soda  kaustik, natrium sulfat, resin PVC, dan natrium karbonat) yang digunakan di berbagai industri di Indonesia melalui  perjanjian  distribusi  dengan  produsen lokal  dan  internasional.  Perusahaan  ini  juga menyediakan  layanan  penyewaan  gudang, kendaraan angkutan, tangki, dan logistik lainnya (AKR Corporindo, 2023).

## PT Indofood CBP Sukses Makmur (ICBP)
ICBP memiliki berbagai segmen usaha antara lain produksi mie dan bumbu masak, kuliner, biskuit, makanan  ringan,  produk  nutrisi  dan  makanan khusus, makanan kemasan, minuman, perdagangan,  transportasi,  manajemen  jasa, penelitian dan pengembangan, serta penyimpanan. dan instalasi pendingin.  Beberapa merk terkenal yang diproduksi oleh ICBP antara lain  Indomie,  Supermi,  Sarimi,  Sakura,  Mi  Telur Cap 3 Ayam, Pop Mie dan beberapa lainnya. Pada tanggal  24  September  2010,  PT  Indofood  CBP Sukses  Makmur  sukses  melakukan  penawaran umum perdana (IPO) saham ICBP. Kemudian pada 7 Oktober 2010, ICBP resmi tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI).(Indofood CBP, 2023).

## PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)
PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (INDF) merupakan  suatu  badan  usaha  yang  didirikan pada  tanggal 14  Agustus 1990  dengan  nama PT Panganjaya  Intikusuma  dan  memulai  kegiatan usahanya pada tahun yang sama. Perusahaan ini berkantor  pusat  di  Sudirman  Plaza,  Indofood Tower,  Jakarta,  dan  memiliki    pabrik  dan perkebunan yang tersebar di berbagai wilayah di Indonesia serta negara lain seperti Malaysia, Arab Saudi,  Mesir,  Turki,  Kenya,  Maroko,  Serbia, Nigeria, dan Ghana. . Mayoritas saham perseroan dipegang oleh First Pacific Investment Management  Limited  dengan  kepemilikan 50,07% (Indofood CBP, 2023).

## PT Kalbe Farma Tbk (KLBF)
PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) didirikan pada tanggal 10  September  1966  dan  berkantor  pusat  di Gedung  KALBE,  Jakarta  dan  pabrik  berlokasi  di Delta Silicon Industrial Park, Bekasi, Jawa Barat. Mayoritas  saham  perseroan  per  30  April  2022 dipegang oleh PT Gira Sole Prima, PT Ladang Ira Panelen,  PT  Santa  Seha  Sanadi,  PT  Diptanala Bahana, PT Lucasta Murni Cemerlang, dan PT Bina
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                                                  E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index                       P-ISSN 1693-6876
Arta Charisma. KLBF beroperasi di sektor farmasi, perdagangan  dan  representasi,  dengan  fokus pada  pengembangan,  produksi  dan  distribusi produk  farmasi,  termasuk  obat-obatan  dan produk kesehatan. (Kalbe, 2023).

## PT Semen Indonesia (Persero) Tbk (SMGR
PT  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk  (SMGR), dahulu  bernama  Semen  Gresik  (Persero)  Tbk, didirikan  pada  tanggal  25  Maret  1953  dengan nama  "Pabrik  NV  Semen  Gresik"  dan  mulai beroperasi  secara  komersial  pada  tanggal  25 Maret  1953.  7  Agustus  1957.  Perusahaan  ini berkantor  pusat  di  Jakarta  Selatan.  Pabrik  milik SMGR  dan  anak  perusahaannya  tersebar  di berbagai  wilayah  di  Indonesia,  antara  lain  Jawa Timur, Jawa Tengah, Jawa Barat, Sumatera Barat, Aceh, Sulawesi Selatan, serta  luar negeri seperti Vietnam. Pemerintah
Republik Indonesia
merupakan pemegang saham mayoritas dengan tingkat  kepemilikan  sekitar  51,01%.(CNBC Indonesia, 2023).

## Unilever (UNVR)
Dalam  lingkup  kegiatan  usahanya  UNVR beroperasi di bidang manufaktur, pemasaran dan distribusi  berbagai  produk  konsumen,  termasuk sabun, deterjen, margarin,  makanan olahan susu, es  krim,    kosmetik,  teh  dan  jus.  Perusahaan  ini memiliki  sejumlah  merek  terkenal  seperti  Axe, Dove,  Knorr,  Lipton,  Pepsodent,  Sunsilk,  dan lainnya. Pada tanggal 16 November 1982, UNVR sukses  mengadakan  Penawaran  Umum  Perdana (IPO)  dengan  9.200.000  lembar  saham  yang dicatatkan di Bursa Efek Indonesia pada tanggal 11  Januari  1982  dengan  harga  penawaran Rp3.175,- per saham (Unilever, 2023).
Uji Kualitas Data

## Uji Normalitas
Langkah  berikutnya  dalam  pengujian  adalah pemeriksaan kualitas data, yang dimulai dengan uji  normalitas.  Hasil  uji  normalitas  dalam penelitian ini menunjukkan bahwa nilai Asymp Sig (2- tailed )  adalah  0,200.  Apabila  dibandingkan dengan  nilai  0,05,  dalam  Tabel  1. Sig (2- tailed ) lebih besar (Ghozali, 2016). Oleh karena itu, dapat disimpulkan  bahwa  data  dalam  penelitian  ini memiliki distribusi yang normal.
Tabel 2. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean 0 Std. Deviation 3528,691 Most Extreme Differences Absolute 0,101 Positive 0,101 Negative -0,077 Test Statistic 0,101 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: data diolah menggunakan spss 25

## Uji Heteroskedastisitas
Dalam uji heteroskedastisitas scatterplot digunakan  untuk  visualisasi  hasil  penelitian (Ghozali,  2018).  Berikut  adalah  hasil  pengujian heteroskedastisitas  dalam  penelitian  ini.  Ketika melihat  Scatterplot  pada  Gambar  1,  terlihat bahwa  data  tersebar  secara  acak  dan  tidak mengikuti  pola  tertentu.  Oleh  karena  itu, kesimpulan  yang  dapat  diambil  adalah  pada penelitian  ini  tidak  ditemukan  adanya  tanda gejala heteroskedastisitas.
Gambar 1. Uji Heteroskedastisitas
Sumber: data diolah menggunakan spss 25
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                                                  E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index                       P-ISSN 1693-6876
Uji  multikolinieritas  dilakukan  untuk  menilai apakah  terdapat  korelasi  yang  signifikan  antara variabel  independen  dalam  model  regresi. Penelitian  ini  menggunakan  nilai Tolerance dan Variance Inflasi Factor ( VIF ) dalam model regresi sebagai  indikator  multikolinieritas.  Jika  nilai Tolerance >  0,10  dan VIF <  10,00,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  masalah multikolinieritas. Hasil uji multikolinieritas tersaji dalam  Tabel  2  (Ghozali,  2013).  Dari  Tabel  2  ini, dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
multikolinieritas antara variabel ROA, ROE, DAR , dan DER terhadap  harga  saham.  Hal  ini didasarkan pada nilai Tolerance yang lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF yang lebih kecil dari 10,00 untuk  setiap  variabel  independen,  seperti ROA, ROE, DAR, dan DER dalam model regresi. Dengan demikian, kita dapat menyatakan bahwa asumsi multikolinieritas  dalam  analisis  regresi  tidak terpenuhi, sehingga hasil analisis regresi tersebut dapat diandalkan.
Tabel 3. Uji Multikolinieritas

## Sumber: data diolah menggunakan spss 25 Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi dilakukan dengan melihat nilai DW 2,232 > 1,556 Nilai DU, maka tidak terjadi gejala autokorelasi.
Tabel 4. Uji Autokorelasi

## Sumber: data diolah menggunakan spss 25

## Uji Hipotesis

## Analisis Regresi Linear Berganda
Langkah pengujian selanjutnya adalah uji analisis regresi  linear  berganda.  Melalui  analisis  regresi ini,  kita  dapat  mengidentifikasi  sejauh  mana pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen  dalam  penelitian  ini.  Hasil  pengujian regresi linear berganda dalam penelitian ini akan dijelaskan selanjutnya.
Tabel 5. Uji Regresi Linear Berganda

## Sumber: data diolah menggunakan spss 25
Berdasarkan  tabel  5.  di  atas  dapat  diartikan bahwa:
a. Konstanta  sebesar  86,212  menyatakan bahwa  tanpa  adanya ROA,  ROE,  DAR dan DER , maka harga saham akan tetap terbentuk sebesar 86,212.
b. Nilai  koefisien  regresi  X 1 ( ROA )  adalah 7005,195 maka jika ROA dianggap naik 1%, maka harga saham meningkat 7005,195.
c. Nilai  koefisien  regresi  X 2 ( ROE )  adalah 7005,195  artinya ROE dianggap  naik  1%,  maka harga saham meningkat 7005,195.
d. Nilai  koefisien  regresi  X 3 ( DAR )  adalah 19556,957 artinya DAR dianggap naik 1%, maka harga saham meningkat 19556,957.
e. Nilai  koefisien  regresi  X 4 ( DER )  adalah  - 3558,295  artinya DER dianggap  naik  1%,  maka Harga saham meningkat 3558,295.
Nilai  koefisien  positif  maka  terdapat  hubungan pengaruh positif dan signifikan antara variabel X 1, X 2, X 3, dan X 4 dengan harga saham.

## Uji t (Parsial)
Uji t dilakukan agar dapat mengetahui apakah ada pengaruh signifikan dari masing-masing variabel independen yaitu ROA (X 1 ), ROE (X 2 ) DAR (X 3 ), dan DER (X 4 )  secara  simultan  terhadap  variabel independen  harga  saham  (Y).  Hasil  analisisnya ditunjukkan pada tabel berikut.:
Tabel 6. Uji t
Stand ardize d Coeffi B Std. Error Beta Tolera nce VIF (Const ant) 86,21 2508 ROA 7005 10535 0,198 0,295 3,389 ROE 855,5 3820 0,103 0,123 8,145 DAR 19557 7880 0,872 0,212 4,716 DER -3558 2179 -0,81 0,106 9,406 1 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM Coefficients a Model
Unstandardiz ed Coefficients Collinearity Statistics Model R R Square Adjus ted R Std. Error Durbi n- 1 ,435 a 0,189 0,084 3749 2,232
Model Summary b
a. Predictors: (Constant), DER, ROA, DAR, ROE b. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Standardiz ed Coefficient s B Std. Error Beta (Constant) 86,212 2508,15 0,034 0,973 ROA 7005,195 10535,14 0,198 0,665 0,511 ROE 855,511 3820,128 0,103 0,224 0,824 DAR 19556,96 7879,896 0,872 2,482 0,019 DER -3558,295 2179,135 -0,81 -1,633 0,113 1 a. Dependent Variable: Harga Saham Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients T Sig.
Sumber: data diolah menggunakan spss 25
df = n-k = 36-4 = 32 (0.05:36) = 1.30857 sehingga t tabel
dari penelitian ini yaitu 1.30857.
Berdasarkan hasil uji t pada table 5. variabel ROA nilai  t hitung 0,665<  1.30857  dan  nilai  signifikan 0,511 < 0,05, karena itu, dapat ditarik kesimpulan bahwa  variabel ROA tidak  memiliki  pengaruh signifikan pada variabel harga saham.
Variabel ROE dengan  nilai t hitung 0,224 < 1.30857 dan nilai signifikan 0,824 < 0,05, karena itu, dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  variabel ROE tidak memiliki pengaruh signifikan pada variabel harga saham.
Kemudian variabel DAR dengan nilai t hitung 2,482 > 1,30857 dan nilai signifikan 0,019 > 0,05 maka, hal ini menunjukkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan variabel DAR terhadap   variabel harga saham.
Selanjutnya  variabel DER ,  dengan  nilai  t hitung - 1,633 < 1.30857 dan nilai signifikan 0,113 > 0,05 maka,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  terdapat pengaruh  yang  signifikan variabel DER terhadap variabel harga saham.
Pembahasan
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  tidak  ada pengaruh yang signifikan antara pengaruh Return on Asset ( ROA ) terhadap harga saham. Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai thitung untuk variabel ROA adalah  0,665,  lebih  rendah  dari  nilai  kritis yang ditentukan sebesar 1,30857, dengan tingkat signifikansi sebesar 0,511, yang juga lebih besar dari  nilai  alpha  (0,05).  Dengan  demikian  H 1 ditolak,  kesimpulan  dari  uji  tersebut  adalah variabel ROA tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap harga saham.
Pengertian  dari Return  on  Asse t  ( ROA )  adalah indikator yang mengukur kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan
bersih dengan menggunakan semua sumber daya yang ada. (Hery, 2016). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian (Putra dkk., 2021;, Simbolon & Sudjiman,  2020;  Ekawati  &  Yuniati,  2020),  yang juga menemukan bahwa ROA tidak berpengaruh secara  signifikan  terhadap  harga  saham, meskipun  terdapat  pengecualian  dengan  hasil penelitian  Ratna,  dan  Noer  Rafikah  Zulyanti (2018) .
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  tidak  ada pengaruh yang signifikan antara pengaruh Return on Equity ( ROE ) terhadap harga saham. Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai thitung untuk variabel ROE adalah  0,224,  lebih  rendah  dari  nilai  kritis yang ditentukan sebesar 1,30857, dengan tingkat signifikansi sebesar 0,824, yang juga lebih besar dari  nilai  (0,05).  Dengan  demikian  H 2 ditolak, kesimpulan dari uji tersebut adalah variabel ROE tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Return On Equity ( ROE ) menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  dari  modal  yang  digunakan  (Hery,  2016). Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Lingga Sundahumilar (Elviani dkk., 2019; Ekawati &  Yuniati,  2020;  Munira  dkk.,  2018),  yang  juga menemukan  bahwa ROE tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  harga  saham, meskipun  terdapat  pengecualian  dengan  hasil penelitian (Inayah dkk., 2021).
Hasil pengujian mengenai pengaruh Debt to Asset Ratio ( DAR ) terhadap harga saham menunjukkan adanya  pengaruh  yang  signifikan  antara  kedua variabel tersebut. Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai  thitung  untuk  variabel DAR adalah  2,482, lebih  tinggi  dari  nilai  kritis  yang  ditentukan sebesar  1,30857,  dengan  tingkat  signifikansi sebesar  0,019, yang  juga  lebih rendah  dari  nilai alpha  (0,05).  Dengan  demikian  H 3 diterima, kesimpulan dari uji tersebut adalah variabel DAR memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap harga saham.
Debt  to  Asset  Ratio ( DAR )  adalah  ukuran  yang membandingkan jumlah total utang dengan total aset yang dimiliki oleh perusahaan. (Hery, 2016). Penelitian  ini  sejalan  dengan  temuan  penelitian (Inayah  dkk.,  2021),  yang  juga  menemukan bahwa DAR berpengaruh  secara  signifikan terhadap harga saham, meskipun ada penelitian yang  tidak  sejalan  dengan  hasil  (Elviani  dkk., 2019).
Standar dized Coefficie nts B Std. Error Beta (Constant) 86,212 2508,15 0,034 0,973 ROA 7005,2 10535,1 0,198 0,665 0,511 ROE 855,511 3820,13 0,103 0,224 0,824 DAR 19557 7879,9 0,872 2,482 0,019 DER -3558,3 2179,14
-0,81 -1,63 0,113 1 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
T Sig.
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                                                  E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index                       P-ISSN 1693-6876
Hasil uji mengenai pengaruh Debt to Equity Ratio ( DER )  terhadap  harga  saham  menunjukkan bahwa  tidak  ada  pengaruh  signifikan  antara kedua variabel tersebut. Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai thitung untuk variabel DER adalah  - 1,633,  yang  lebih  rendah  dari  nilai  kritis  yang ditentukan  sebesar  1,30857,  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,113, yang juga lebih tinggi dari nilai alpha yang umumnya digunakan (0,05). Dengan demikian  H 4 ditolak, kesimpulan dari uji tersebut  adalah  bahwa  variabel DER tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap harga saham.
Debt to Equity Ratio ( DER ) adalah indikator yang mengukur  hubungan  antara  jumlah  total  utang dan  total  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan. (Hery,  2016).  Penelitian  ini  sejalan  dengan temuan  penelitian  (Sitompul,  2020;  Manullang dkk.,  2019),  yang  juga  tidak  menemukan pengaruh signifikan antara DER dan harga saham, meskipun  ada  beberapa  penelitian  yang mendukung pengaruh DER terhadap harga saham seperti  dalam  penelitian  (Handayani  &  Zulyanti, 2018).

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian,  dapat  disimpulkan pengaruh masing-masing variabel terhadap harga saham sebagai berikut:
Variabel ROA dengan nilai t hitung sebesar 0,665 < 0,05. Maka, H 1 yang menyatakan bahwa variabel ROA mempengaruhi  secara  signifikan  terhadap harga saham, ditolak. Variabel ROE dengan nilai t hitung sebesar 0,224 < 0,05. Hipotesis alternatif H 2 yang menyatakan bahwa variabel ROE berpengaruh signifikan harga saham juga ditolak. Variabel DAR , dengan Nilai t hitung 2,482 > 1,30857 dan nilai signifikan 0,019 > 0,05. Maka,  H 3 yang menyatakan bahwa variabel DAR mempengaruhi secara signifikan terhadap harga saham diterima. Variabel DER nilai  t hitung -1,633  <  1  >  0,05. Hipotesis  alternatif  H 4 yang  menyatakan  bahwa variabel DER berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham ditolak.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  satu- satunya  variabel  yang  mempunyai  pengaruh signifikan terhadap return saham adalah Debt to Asset Ratio ( DAR ).
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi untuk  penelitian  akademis  dan  pengembangan keilmuan selanjutnya. Disarankan untuk
melakukan  penelitian  lebih  lanjut  dengan mempertimbangkan  variabel  lain  yang  lebih beragam,  seperti NPM,  GPM,  CR ,  dll.  Investor diharapkan  mempertimbangkan  faktor-faktor yang  mempengaruhi  harga  saham  secara signifikan sebelum mengambil keputusan investasi

## DAFTAR PUSTAKA (11 PT, BOLD)
Adni,  B.,  Rafidah,  R.,  &  Mubyarto,  N.  (2022).
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pembiayaan  Mudharabah  di  Bank Muamalat  Indonesia. FINANSIA:  Jurnal Akuntansi  dan  Perbankan  Syariah , 5 (2), 143–160. https://doi.org/10.32332/finansia.v5i2.5 370 AKR Corporindo. (2023). About . AKR Corporindo Tbk. https://retail.akr.co.id/about
Ardiana,  T.  E.,  Sugianto,  L.  O.,  &  Chamidah,  S.
(2020).  The  Influence  of  Minimum Investment  Capital,  Risk  Perception  of Students Investment in Indonesia Capital Market. International Journal of Economics,  Business  and  Accounting Research (IJEBAR) , 4 (3), 313–323. CNBC Indonesia. (2023). Semen Indonesia . CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/market -data/quote/SMGR.JK/SMGR
Da  Silva,  D.  M.  E.,  &  Yuniningsih,  Y.  (2022).
Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Motivasi Investasi  dan  Modal  Minimal  terhadap Minat Investasi Saham Mahasiswa UNIPA Maumere. Fair  Value:  Jurnal  Ilmiah Akuntansi dan Keuangan , 5 (2), 798–807. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i2. 2062
Dangnga,  M.  T.,  &  Haeruddin,  M.  I.  M.  (2018).
Kinerja  Keuangan  Perbankan:  Upaya untuk  Menciptakan  Sistem  Perbankan yang Sehat . Nur Lina.
Ekawati, S., & Yuniati, T. (2020). Pengaruh ROA, ROE dan EPS terhadap Harga Saham pada Perusahaan  Transportasi. JIRM:  Jurnal Ilmiah dan Riset Manajemen , 9 (3), 1–16. Elviani,  S.,  Simbolon,  R.,  &  Dewi,  S.  P.  (2019).
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga
Saham Perusahaan Telekomunikasi.
Jurnal  Riset  Akuntansi  Multiparadigma , 6 (1), 29–39.
https://doi.org/10.30743/akutansi.v6i1. 1408 Fatihudin, D. (2018). Panduan Praktis Merencanakan Keuangan untuk Investasi di  Pasar  Modal,  Pasar  Uang  &  Valas . UMSurabaya Publishing.
Fitrianingsih,  D.,  &  Budiansyah,  Y.  (2019).
Pengaruh  Current  Rasio  dan  Debt  to Equity  Ratio  terhadap  Harga  Saham  di Perusahaan  Food  and  Beverage  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. Jurnal  Riset  Akuntansi Terpadu , 12 (1), 144–166. https://doi.org/10.35448/jrat.v12i1.534 7
Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan Program IBM SPSS 21 Update PLS Regresi .  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete dengan  Program  IBM  SPSS  23 .  Badan Penerbit Universitas Dipenogoro.
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  IBM  SPSS  25 .  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Handayani, R., & Zulyanti, N. R. (2018). Pengaruh Earning  Per  Share  (EPS),  Debt  to  Equity Ratio (DER), dan Return on Assets (ROA) terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Penelitian  Ilmu  Manajemen , 3 (1),  615– 620. https://doi.org/10.30736/jpim.v3i1.143 Hery.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan .
Grasindo.
Inayah,  T.  N.,  Mulyadi,  &  Kaniarti,  R.  (2021).
Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal  dan Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018. JIMP: Jurnal Ilmiah Manajemen Pancasila , 1 (1), 14–26. https://doi.org/10.35814/jimp.v1i1.2064 Indofood  CBP.  (2023). Home .  Indofood. https://www.indofoodcbp.com/
Kalbe. (2023). About . Kalbe.
Manullang, J., Sainan, H., Phillip, P., & Halim, W. (2019).  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas, Solvabilitas,  dan  Likuiditas  terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI
Periode  2014-2018. Owner , 3 (2),  129– 138. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.14 2
Munira, M., Merawati, E. E., & Astuti, S. B. (2018).
Pengaruh  ROE  dan  DER  terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Kertas  di  Bursa  Efek Indonesia. JABE:  Journal  of  Applied Business  and  Economic , 4 (3),  191–205. https://doi.org/10.30998/jabe.v4i3.2478 Pratama, Y. C., & Azzis, A. (2018). Macroeconomic Variables,  International  Islamic  Indices, and  The  Return  Volatility  in  Jakarta Islamic  Index. Al-Iqtishad:  Jurnal  Ilmu Ekonomi Syariah , 10 (1). https://doi.org/10.15408/aiq.v10i1.5550
Primartha,  T.  P.,  &  Diana,  N.  (2021).  Effects  of Inflation, Interest, and Exchange Rate on Jakarta  Islamic  Index  2017-2020. Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan , 8 (2), 147. https://doi.org/10.20473/vol8iss20212p p147-158
Putra, A. H. E. A., Mendra, N. P. Y., & Saitri, P. W. (2021). Analisis Pengaruh CR, ROE, ROA, dan  PER  terhadap  Harga  Saham Perbankan  di  BEI  Tahun  2017-2019.
KHARISMA: Kumpulan Hasil Riset
Mahasiswa Akuntansi , 3 (1), 84–93.
Putranto,  P.  (2021).  Dampak Covid-19  terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan. Jurnal Online Insan Akuntan , 6 (2), 155–166. Sari,  D.  P.,  Suryani,  W.,  &  Sabrina,  H.  (2021).
Pengaruh Debt to Asset Ratio dan Debt to Equity  Ratio  terhadap  Kinerja  Keuangan pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar  di  BEI  Periode  2015-2018.
Jurnal  Ilmiah  Manajemen  dan  Bisnis (JIMBI) , 2 (1), 72–80. https://doi.org/10.31289/jimbi.v2i1.484 Simbolon, J., & Sudjiman, P. E. (2020). Pengaruh ROA  dan  ROE  terhadap  Harga  Saham (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur  Sub  Sektor  Semen  di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019). Jurnal Ekonomis , 13 (4A), 51–65. https://doi.org/10.58303/jeko.v13i4a.24 19
Siregar,  E.  I.  (2021). Kinerja  Keuangan  terhadap Profitabilitas  Sub  Sektor  Konstruksi . Nasya Expanding Management.
Sitompul,  H.  P.  (2020).  Pengaruh  Earning  Per Share (EPS), Return to Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Debt to Assets Ratio (DAR) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Subsektor Retail Trade yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2016- 2017. JUDIKA:  Jurnal  Administrasi  dan Perkantoran  Modern , 9 (2),  12–18. https://doi.org/10.24114/judika.v9i2.17 377
Unilever.  (2023). Unilever  Indonesia  Homepage . unilever. https://www.unilever.co.id Utami, M. R., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS, dan MVA terhadap
Harga Saham pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of Applied Managerial Accounting , 2 (2), 206–218. https://doi.org/10.30871/jama.v2i2.910
Wijaya, R. (2019). Analisis Perkembangan Return on  Assets  (ROA)  dan  Return  on  Equity (ROE) untuk Mengukur Kinerja Keuangan. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 9 (1),  40. https://doi.org/10.32502/jimn.v9i1.2115