## ANALISIS PENGARUH KARAKTERISTIK DEWAN TERHADAP KESULITAN KEUANGAN PADA PERUSAHAAN DI INDONESIA
Dian Ayu Listari 1) Ria Karina 2)
1,2) Jurusan Akuntansi Universitas Internasional Batam
1) 1842110.dian@uib.edu 2) ria@uib.ac.id

## ABSTRACT
This  study  aims  to  be  able  to  increase  knowledge  about  the  importance  of  the  impact  of  a  good corporate  management  system  on  the  board  on  financial issues  so  that there  is  no  bankruptcy  in  the company. that the independence of the board does not have a significant effect on financial difficulties, Proving that the activities of the board have a significant positive effect on financial difficulties and can  be  a  new  reference  for  further  research.  The  research  was  carried  out  using  purposive  sampling method with descriptive statistics method Outler test, logistic regression, Chow test, Hypothesis Test T test,  F  test  with  research  objects  covering  companies  that  have  been  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange in all categories of company sectors that have complete annual reports from 2016 to 2020 and uses the rupiah currency. The data collected in the form of quantitative data is 1910 data with 382 companies and then tested using SPSS software and Eviews version 10. The dependent variable in this study is financial difficulties followed by three independent variables meaning the size of the board of directors,  board  independence  and  board  activity.  The  results  of  this  study  show  that  there  is  a significant  positive  effect  between  the  size  of  the  board  of  directors  and  the  company's  financial difficulties,  the  independence  of  the  board  does  not  have  a  significant  impact  on  financial  problems and  the  activities  of  the  board  have  a  positive  significant  impact  on  the  dependent  variable,  namely financial difficulties.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  Bertujuan  agar  bisa  menambah  pengetahuan  mengenai  pentingnya  dampak  sistem pengelolaan  perusahaan  yang  baik  atas  dewan  terhadap  persoalan  keuangan  supaya  tidak  terjadi kebangkrutan  pada  perusahaan Selain  itu Tujuan  penelitian  lebih  spesifik  yang  ingin  dicapai  yaitu Membuktikan bahwa ukuran dewan direksi mempunyai pengaruh negatif signifikan terhadap kesulitan keuangan,  Membuktikan  bahwa  independensi  dewan tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap kesulitan  keuangan,  Membuktikan  bahwa  aktivitas  dewan  mempunyai  pengaruh  positif  signifikan terhadap kesulitan keuangan dan dapat menjadi referensi baru untuk penelitian selanjutnya. Penelitian yang dilaksanakan memakai Metode purposive sampling dengan metode Statistik Deskriftif uji Outler, Regresi logistik, Uji Chow, Uji Hipotesis Uji T, Uji F dengan objek penelitiannya meliputi perusahaan yang telah tercatat di Bursa Efek Indonesia disemua kategori sektor perusahaan yang memiliki laporan tahunan yang lengkap dari tahun 2016 hingga tahun 2020 dan menggunakan mata uang rupiah. Data yang  dikumpulkan  berupa  data  kuantitatif  berjumlah  1910  data  dengan  382  perusahaan  dan  diuji menggunakan perangkat lunak SPSS dan Eviews versi 10. Variabel dependen pada penelitian ini yaitu kesulitan  keuangan  diikuti  oleh  tiga  variabel  independen  bermakna  ukuran  dewan  direksi, independensi  dewan  dan  aktivitas  dewan.  Hasil  penelitian  ini  memperlihatkan  bahwa  terdapat pengaruh  signifikan  positif  antara  ukuran  dewan  direksi  dan  kesulitan  keuangan  perusahaan, indepedensi  dewan  tidak  punya  dampak  yang  signifikan  terhadap  persoalan  keuangan  dan  aktivitas dewan punya dampak signifikan secara positif terhadap variabel dependen yaitu kesulitan keuangan.
Kata Kunci : ukuran Dewan Direksi; independensi Dewan; aktivitas Dewan; kesulitan keuangan
1. PENDAHULUAN
Perkembangan industri pada zaman sekarang  sudah  semakin  pesat  layaknya teknologi  sehingga  membuat  persaingan  dalam bidang  industri  semakin  ketat  pula.  Persaingan perusahaan tidak dapat dihindari dan perusahaan  harus  mengusahakan  agar  ia  dapat
tetap  bisa  bersaing  dan  bertahan,  perusahaan berebut  konsumen  dan  membuat  produk  yang dipasarkan  diminati  banyak  orang.  Dalam  hal ini  perusahaan  perlu  memperhatikan  beberapa hal  untuk  menghadapi  persaingan,  seperti situasi keuangan perusahaan yang memperlihatkan taraf kesehatan perusahaan dan
bisa dilihat melalui laporan keuangan perusahaan  (Brimantyo et  al. ,  2013).  Jika perusahaan  sudah  memasuki  suatu  masa  yaitu kesulitan  keuangan  dan  tidak  dengan  cepat diatasi maka akan mengakibatkan kebangkrutan usaha (Buari et al. , 2017).
Kebangkrutan  adalah  keadaan  di  mana perusahaan  tidak  mampu  membayar  utang  dari perorangan  maupun  lembaga  atau  suatu keadaan  di  mana  dalam  menjalankan  aktivitas usaha  perusahaan  tersebut  mengalami  ketidak cukupan  atau  kekurangan,  tetapi  kebangkrutan bisa  dihindari  jika  kita  melakukan  prediksi kebangkrutan (Brimantyo et al ., 2013). Perusahaan  biasanya  didirikan  dengan  tujuan memperoleh pendapatan dari operasional bisnis utama  perusahaan.  Naik  turunnya  pasar  adalah hal  normal  yang  dihadapi  bisnis.  Perusahaan harusnya bisa memperlihatkan kinerja perusahaan  yang  bagus  agar  bisa  mendapatkan dana  dari  para  investor  atau  kreditor  untuk mempertahankan  usaha  yang  dijalankan,  tetapi jika  perusahaan  mengalami  kondisi  ini  yaitu kesulitan  keuangan  hal  ini  akan  membuat  para investor  maupun  kreditor  mempertimbangkan untuk  menanam  modalnya  di  perusahaan tersebut  (Widhiari  &  Merkusiwati,  2015). Kebangkrutan yang dialami oleh suatu perusahaan  dapat  ditandai  dengan  timbulnya masalah keuangan di dalam perusahaan.
Timbulnya  masalah  keuangan  disebabkan oleh  kegagalan  perusahaan  dalam  menangani dan  membentengi  stabilitas  kinerja  keuangan yang mengakibatkan kerugian operasional yang diderita  perusahaan.  Difisiensi  modal  timbul dari  kerugian  yang  timbul  ketika  pengurangan nilai  saldo  laba  digunakan  dalam  pembayaran dividen,  sehingga  secara  keseluruhan  ekuitas menjadi  defisien  (Susanto,  2020).  Kesulitan keuangan  yang  ditandai  dengan  munculnya tanda  atau  gejala  awal  kebangkrutan  sebelum munculnya  kebangkrutan  hingga  kemerosotan kondisi keuangan yang dihadapi suatu perusahaan  (Widhiari  &  Merkusiwati,  2015). Kesulitan keuangan adalah sebuah kondisi awal saat  perusahaan  terjadi  persoalan  keuangan dalam pembiayaan operasional perusahaan yang seringnya  orang  menganggap  perusahaan  itu telah  bangkrut  padahal  sebenarnya  itu  adalah fase yang disebut kesulitan keuangan  (Susanto, 2020).  Tingkat  konservatisme  akuntansi  dapat dipengaruhi  oleh  tingkat  kesulitan  keuangan perusahaan.  Kebangkrutan  disini  memiliki hubungan  antara  aset  dan  struktur  keuangan yang sudah benar akan tetapi terkontrol dengan
buruk.  Tata  kelola  perusahaan  yang  tidak efisien  adalah  masalah  yang  mendorong  bisnis keluar dari pasar (Nathan & Scobell, 2012).
Suatu perusahaan membutuhkan tata kelola perusahaan yang baik dalam sebuah perusahaan dan  lebih  mengacu  pada  pola  perilaku  yang diukur  dari  kinerja  perusahaan,  perlakuan pemegang  saham  dan  perlakuan  pemangku kepentingan.  Dalam  kaitan  dengan  hak  dan kewajibannya,  tata  kelola  perusahaan  dapat dimaksud sebagai hubungan antara pemegang saham,  manajer,  kreditor,  pemerintah,  pekerja, dan  pemangku  kepentingan  internal  dan eksternal,  yaitu  bertujuan  guna  memperoleh sebuah  data  valid  sesuai  fakta  dan  waktu  yang tepat, yang harus dilakukan perusahaan sebagai kewajibannya  yaitu  melaporkan  pemangku kepentingan  dan  kepemilikan,  serta  kinerja perusahaan  dengan  benar,  tidak  ditutup-tutupi atau  transparan  dan  tepat  waktu  (Siregar  & Rahayu, 2017).
Tata  kelola  perusahaan  yang  diterapkan oleh  perusahaan  menjadi  salah  satu  pengaruh eksternal  dalam  perusahaan,  dan  kepemilikan institusional, kepemilikan administratif, keterlibatan komisaris independen dalam perusahaan  dan  total  direksi  dalam  perusahaan merupakan  elemen  yang  digunakan  dalam  tata kelola  perusahaan  itu  sendiri  (Cinantya  & Merkusiwati,  2015).  Penelitian  ini  dilakukan dengan  mengukur  ukuran  dewan  direktur sebagai  jumlah  direktur  di  dewan  pada  tahun fiskal  akuntansi  terakhir  sebelum  pengajuan likuidasi atau reorganisasi. Mengukur independensi  dewan  sebagai  proporsi  direktur independen  di  dewan  pada  tahun  fiskal akuntansi  terakhir  sebelum  pengajuan  likuidasi atau reorganisasi dan memberi definisi aktivitas dewan  sebagai  jumlah  rapat  dewan  yang diadakan  pada  tahun  fiskal  terakhir  akuntansi sebelum pengajuan likuidasi dan Chief Executive  Officer  (CEO)  Duality atau  dualitas direktur eksekutif (Bredart, 2014).
Selain  itu,  analisis  ini  akan  menggunakan dua rasio keuangan, yaitu pengembalian ekuitas atau Return  On  Equity  (ROE) dan  rasio solvabilitas, yang diharapkan dapat memberikan ringkasan kinerja perusahaan yang baik  sebagai  tolak  ukur  kinerja  keuangan perusahaan
karena maksud dari diberlakukannya prinsip Good Corporate Governance  (GCG) yaitu  agar  dapat  membuat kinerja  perusahaan  meningkat.  Jika sebuah perusahaan  sudah  memberlakukan  tata  kelola perusahaan  yang  baik  maka  perusahaan  terebut
nantinya  mendapatkan  hasil  kinerja  keuangan yang  baik  dan  nantinya  dilanjutkan  dengan kinerja  pasar  yang  lebih  baik  pada  penilaian saham perusahaan sehingga diharapkan perusahaan  yang  menjalankan  GCG  yang  lebih baik  juga  cenderung  memiliki  kinerja  bisnis yang lebih baik (Siregar & Rahayu, 2017).
PT  Intraco  Penta  Tbk  (INTA)  adalah perusahaan  yang  menyuplai  alat  berat  di Indonesia,  menyuplai  sparepart,  pengiriman  ke pelanggan  untuk  memastikan  pengoperasian alat berat yang optimal, dan kebutuhan lainnya. Perusahaan ini mengalami kerugian pada tahun 2013  sebesar  Rp242,631,000,000  meskipun mengalami  kenaikan  keuntungan  pada  tahun berikutnya  yaitu  sebesar  Rp49,596,000  tetapi tetap  tidak  terbebas  dari  kondisi  kesulitan keuangan  sebab  mulai  dari  tahun  2015  sampai dengan  tahun  2017  INTA  masih  terjadi fluktuasi kerugian. (Barry, 2019) . PT.  Ancora  Indonesia Resources Tbk (OKAS)  beroperasi  di  industri  perkapalan, pertambangan,  produksi  dan  jasa,  manufaktur, pertanian,  perdagangan.  Fluktuasi  kerugian yang  dihadapi  organisasi  selama  lima  tahun terakhir  adalah  laba  bersih  OKAS  tahun  2017 turun 7% dibandingkan tahun sebelumnya yang terbantu  oleh  fluktuasi  sebesar  US  $74,53 juta. Penurunan  penjualan  anak  usaha  PT.Multi Nirotama  Kimia  (MNK)  menjadi  penyebab utama  penurunannya.  (Barry,  2019) . Selain  itu, direktur  KONI  (PT.  Perdana  Bangun  Pusaka) mengklaim  bahwa  munculnya  teknologi  digital seperti  kamera  digital  dan  ponsel  pintar  telah memberikan  dampak  yang  sangat  signifikan karena  saat  ini  dapat  digunakan  untuk menyimpan  gambar  dan  video  pada  ponsel pintar  serta  tidak  perlu  mencetaknya  seperti sebelumnya. (Barry, 2019).
PT. Sumalindo Jaya Lestari Tbk merupakan  perusahaan  yang  bergerak  dalam bidang perindustrian, pertambangan dan kehutanan.  Perusahaan  ini  berpotensi  tinggi mengalami kebangkrutan karena kondisi keuangan  perusahaan  dari  tahun  2011  hingga 2014 tidak sehat. Hal ini diakibatkan perusahaan  mengalami  kerugian  dari  tahun  ke tahun  akibat  terjadinya  penurunan  penjualan. Akibat  kerugian  ini  perusahaan  mengalami kekurangan modal yang menyebabkan perusahaan  harus  memikirkan  cara  agar  tetap bisa beroperasional (Sari et al., 2017) Kasus  berikutnya  PT  Rimo International Lestari  Tbk  (RIMO)  yang  bergerak  di  bidang perdagangan  umum  melalui department  store
yang  menjual  beragam  rupa  barang  seperti pakaian, alas kaki, koper, sepatu dan kosmetik. Selama  empat  tahun  berturut  kerugian  yang dialami  menempatkan  perusahaan  ini  di  zona merah  karena  tujuh  model  prediksi  yang digunakan menyatakan RIMO sedang mengalami  kesulitan  keuangan  atau  potensi kebangkrutan (Barry, 2019).
Penelitian  ini  perlu  dilakukan  karena  tata kelola  perusahaan  dalam  sebuah  usaha  yang ingin  mendapatkan  laba  sangat  berperan penting  sebagai  satu  dari  banyak  proses  agar memperhatikan  berjalannya  usaha perusahaan dalam  jangka  waktu  yang  lama,  yang  harus mementingkan keperluan pemegang saham dan pemangku  kepentingan  untuk  meningkatkan akuntabilitas perusahaan dan untuk menghindari  masalah  besar  sebelum  terjadi seperti  kesulitan  keuangan  atau  pengajuan kebangkrutan.  Berdasarkan  beberapa  kasus kesulitan keuangan hingga menyebabkan perusahaan  bangkrut  yang  telah  diuraikan, perusahaan  dalam  sektor  pertambangan  dan perdagangan  yang  lebih  berpotensi  mengalami kesulitan keuangan.
Dari  variabel  independen  penelitian  yaitu ukuran  dewan  direksi  terdapat  penelitian terdahulu  oleh  Mohd  Ali  dan  Mohd  Nasir (2018) , Dissanaykel et al. (2017), Cinantya dan Merkusiwati  (2015)  Baklouti et  al. (2016)  dan (Nora, 2016) menunjukan bahwa tidak terdapat kesinambungan  yang  signifikan  antara  ukuran dewan  dan  kesulitan  keuangan.  Sedangkan penelitian  oleh  Sastriana  (2013),  Hanifah  dan Purwanto (2013), Bredart (2014) , Putri, Sujana, &  Kuniawan,  (2017),  Radifan et  al. (2015), Yosua  &  Pamungkas  (2019)  menunjukan  hasil signifikan  negatif.  Penelitian  Helena  dan  Saifi (2018),  Setiawan et  al. (2016)  memiliki  hasil yang berbeda yaitu adanya hubungan signifikan positif  antara  ukuran  dewan  direksi  dan kesulitan keuangan.
Penelitian yang dilakukan Bredart (2014) , Mohd Ali dan Mohd Nasir (2018) , Dissanaykel et  al. (2017)  sudah  melaksanakan  penelitian dengan  hasil  bahwa  antara  indepedensi  dewan dan kesulitan keuangan tidak memiliki hubungan  yang  signifikan.  penelitian  oleh Luqman et  al. (2018)  menunjukan  hasil  yang signifikan negatif.
Berdasarkan hasil penelitian Bredart (2014) , Mohd  Ali  dan  Mohd  Nasir  (2018) , Mayda  dan  Serly  (2021)  ada  hubungan  yang signifikan  positif  antara  aktivitas  dewan  dan kesulitan keuangan. Penelitian yang
dilaksanakan  oleh  Dissanaykel et  al. (2017) memperlihatkan  adanya  hubungan  yang  tidak signifikan.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1 Kesulitan Keuangan
Kesulitan  keuangan  termasuk  salah  satu masalah  yang  musti  diawasi  oleh  perusahaan (Helena  &  Saifi,  2018).  Kesulitan  keuangan bisa disebut juga sebagai suatu kondisi sebelum berlangsungnya  likuidasi  di  mana  perusahaan yang  sedang  berlangsung  situasi  atau  dalam keadaan kesulitan keuangan dilanjutkan dengan perusahaan  tersebut  sudah  mulai  diragukan keberlangsungannya  dalam  menjalankan  usaha dinamakan  kesulitan  keuangan (Carolina et  al ., 2018).
Kesulitan keuangan ditandai dengan kondisi  disaat  keuangan  sebuah  perusahaan mengalami keadaan tidak sehat, atau ketika arus kas  operasi  mengalami  keadaan  yang  tidak dapat  mencukupi  bagi  perusahaan  untuk membayar  utang  lancar  atau  kewajiban  lancar, seperti  utang  dagang  dan  biaya  bunga  dalam keadaan  ini  perusahaan  harus  mengambil tindakan  korektif  (Hapsari,  2014).  Kesehatan suatu perusahaan dicerminkan dari kemampuan perusahaan untuk menjalankan kegiatan usahanya, pembagian aset, efisiensi pemanfaatan aset, hasil operasi atau pendapatan yang dicapai sesuai target. Rasio keuangan juga berguna untuk memperkirakan masalah keuangan  perusahaan  untuk  jangka  waktu  satu hingga  lima  tahun  sebelum  perusahaan  benar- benar  bangkrut.  Rasio  keuangan  perusahaan yang  menjadi  ciri  posisi  keuangan  perusahaan yang  bersangkutan  dapat  diperoleh  dengan penelaahan  atas  laporan  keuangan.  Rasio keuangan  ini  merupakan  indikator  untuk memprediksi  tantangan  keuangan  (Andre  & Taqwa, 2014).

## 2.2 Ukuran Dewan
Salah  satu  kuasa  besar  dalam  perusahaan dimiliki  oleh  dewan  direksi.  Di  dalam  sebuah perusahaan  dewan  direksi  memegang  kuasa untuk  mengatur  sumber  daya  yang  ada.  Selain itu  dewan  direksi  bertugas  seperti  arah kebijakan  dalam  sebuah  perusahaan  ditentukan oleh  dewan  direksi  secara  jangka  panjang (Rahardja,  2014).  Ukuran  dewan  direksi bermakna jumlah anggota dewan direksi dalam suatu perusahaan (Bredart, 2014).
Penelitian  sebelumnya  yang  dilaksanakan oleh  Mohd  Ali  dan  Mohd  Nasir  (2018) ,
Dissanaykel et  al. (2017),  Cinantya  dan Merkusiwati  (2015)  Baklouti et  al. (2016)  dan (Nora, 2016) menunjukan bahwa tidak terdapat kesinambungan  yang  signifikan  antara  ukuran dewan  dan  kesulitan  keuangan.  Sedangkan penelitian  oleh  Sastriana  (2013),  Hanifah  dan Purwanto (2013), Bredart (2014) , Putri, Sujana, &  Kuniawan,  (2017),  Radifan et  al. (2015), Yosua  &  Pamungkas  (2019)  menunjukan  hasil signifikan  negatif  dikarenakan  Dewan  direksi merupakan  pelaksana,  pengambil  keputusan, dan pengelola suatu perusahaan. Ukuran dewan direksi  yang  semakin  besar  menurut  teori agensi  akan  membawa  keunggulan  dalam penentuan keputusan. Dengan membuat keputusan  yang  tepat  maka  kemungkinan kondisi  kesulitan  keuangan  dapat  dihindarkan. Dengan  ukuran  dewan  direksi  yang  jumlahnya makin  besar  maka  potensi  terjadi  kesulitan keuangan  akan  semakin  kecil  (Yosua  & Pamungkas 2019).
Penelitian  Helena  dan  Saifi  (2018), Setiawan et  al. (2016)  memiliki  hasil  yang berbeda  yaitu  adanya  hubungan  signifikan positif  antara  ukuran  dewan  direksi  dan kesulitan keuangan. Jumlah dewan direksi yang banyak  memiliki  pengaruh  terhadap  kesulitan keuangan  karena  setiap  keputusan  yang  akan diambil  berdasarkan  hasil  rapat  antar  dewan direksi, dengan total dewan direksi yang banyak membutuhkan waktu mengumpulkan semuanya untuk  mengadakan  rapat.  Dewan  direksi  dapat menjadikan  potensi  kesulitan  keuangan  yang tinggi juga bisa terjadi jika ada turunnya kinerja dewan direksi dalam mengelola dan mengendalikan  perusahaan,  dewan  direksi juga tidak maksimal dalam mengelola dan mengendalikan  karena  mereka  biasanya  lebih diprioritaskan dengan masalah aktivitas perusahaan ( Helena & Saifi, 2018).
H1:  Ukuran  dewan  direksi  memiliki  pengaruh signifikan negatif terhadap kesusahan keuangan

## 2.3. Independensi Dewan
Penelitian  ini  membantu  para  pemegang saham, calon investor, dan pemangku kepentingan  dalam  memahami  bagaimana karakteristik dewan direksi yang terkait dengan perusahaan  dalam  keadaan  kesulitan  keuangan (Luqman et  al., 2018).  Penelitian  yang dilakukan Bredart (2014) , Mohd Ali dan Mohd Nasir  (2018) , Dissanaykel et  al. (2017)  sudah melaksanakan  penelitian  dengan  hasil  bahwa antara  indepedensi  dewan  dan  kesulitan keuangan tidak  memiliki  hubungan  yang
signifikan. Jika dalam situasi terdapat ketidaksepakatan  antara  direksi  dan  manajer, anggota  dewan  independen  dapat  bertindak sebagai perantara. Selain itu, direktur independen juga berkontribusi untuk mencegah manajemen  mengambil  keuntungan  untuk keuntungan mereka sendiri tetapi hanya sebagai perantara  bukan  pengambil  keputusan.  (Mohd Ali & Mohd Nasir, 2018). penelitian oleh Luqman et al. (2018) menunjukan  hasil  yang  signifikan  negatif dikarenakan  tingkat  independensi  dewan  yang tinggi  mengarah  pada  rendahnya  tingkat kesulitan  keuangan  ada  karena  adanya  direktur independen,  maka  dapat  mendapatkan  bantuan suatu  pihak  yang  berwewenang  memilih keputusan (Luqman et al., 2018). H 2 :  Independensi  dewan  memiliki  pengaruh signifikan negatif terhadap kesulitan keuangan

## 2.4.  Aktivitas Dewan
Aktivitas dewan dapat didefinisikan sebagai  berapa  banyak  rapat  dewan  yang  telah dilaksanakan seperti rapat formal dewan direksi perusahaan yang diadakan pada interval tertentu untuk membahas beberapa masalah yang timbul di  perusahaan  tersebut  (Mohd  Ali  &  Mohd Nasir, 2018). Penelitian yang dilaksanakan oleh Dissanaykel et  al. (2017)  memperlihatkan adanya hubungan yang tidak signifikan. Hal ini disebabkan  setiap  rapat  yang  dilaksanakan bukan hanya membahas akan masalah perusahaan  seperti  kesulitan  keuangan  dan dengan  mengadakan  rapat  belum  tentu  bisa mengubah pola perilaku pihak terkait (Oktaviani & Sholichah, 2020).
Berdasarkan  hasil  penelitian  Bredart  (2014) , Mohd  Ali  dan  Mohd  Nasir  (2018) , Mayda  dan Serly  (2021)  ada  hubungan  yang  signifikan positif  antara  aktivitas  dewan  dan  kesulitan keuangan.  Dalam  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  sejumlah  besar  rapat  atau  pertemuan tahunan dilakukan sebelum pengajuan kebangkrutan  mencerminkan  masalah  kesulitan keuangan dan cenderung ada lebih banyak rapat yang  dilakukan  direksi  ketika  perusahaan mengalami  kondisi  kesulitan  keuangan  Mohd Ali dan Mohd Nasir (2018) . H 3 :  Aktivitas  dewan  memiliki  pengaruh signifikan positif terhadap kesulitan keuangan

## 3. METODOLOGI
Penelitian ini memiliki tujuan memberikan manfaat  yang  ingin  dicapai  yaitu  memberikan wawasan  akademik  yang  lebih  baik  dan
memberikan  kontribusi  ilmiah  pada  kajian tentang  peran  tata  kelola  perusahaan  internal mengenai  dewan  direksi  untuk  mencegah terjadinya kebangkrutan karena kesulitan keuangan.  Penelitian  ini  juga  diharapkan membantu  ketersediaan  referensi  baru  untuk yang  juga  ingin  meneliti  topik  ini  karena hubungan  antara  ukuran  dewan  direksi, independensi  dewan  dan  aktivitas  dewan terhadap  kesulitan  keuangan  masih  relatif kurang  diselidiki  dan  banyak  pertanyaan penelitian masih perlu dieksplorasi.
Data  pada  penelitian  dapat  ditemukan  di laporan  tahunan  perusahan  di  BEI  dari  situs resminya  yaitu  http://www.idx.co.id  dari  tahun 2016  hingga  2020  dan  diperoleh  dengan  tidak secara langsung dari perusahaan melainkan dari situs  resmi  yang  perusahaan  itu  miliki.  Sampel data  yang  diuji  berasal  dari  semua  kategori perusahaan  di  BEI  setelah  dikumpulkan kemudian  akan  diuji  dengan  memanfaatkan perangkat  lunak  EViews  versi  10  dan  SPSS untuk pengujian yang akan dilakukan.
Metode purposive  samping termasuk  metode yang  akan  dipakai  pada  penelitian  ini,  dimana purposive  sampling sendiri  adalah  sebuah teknik yang digunakan peneliti dengan menentukan ciri-ciri khusus yang sesuai dengan apa  yang  menjadi  tujuan  penelitian.  Populasi objek  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan yang  terdaftar  dalam  memenuhi  beberapa kategori mencakup:
1. Perusahaan  tersebut  sudah  masuk  dalam Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  minimal  sejak tahun 2016.
2. Mempunyai  laporan  tahunan  yang  lengkap dari  tahun  2016  sampai  dengan  2020  yang dapat  diakses  melalui  situs  resmi  BEI maupun situs resmi perusahaan tercatat.
3. Perusahaan  yang  diteliti  tidak  memakai mata  uang  asing  dengan  kata  lain perusahaan  harus  memakai  mata  uang rupiah.  Perusahaan  yang  memakai  mata uang  asing  dikeluarkan  dari  sampel  sebab kurang  akuratnya  nilai  penjualan  jika  nilai tersebut dikonversi  pada satu tanggal dibandingkan  dengan  perusahaan  yang menggunakan  mata  uang  rupiah  dalam mencatat  transaksinya  (Sirait  &  Siregar, 2013).
Model penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut :
Sumber : Peneliti, 2021
Gambar 1. Model Penelitian

## 3.1 Kesulitan keuangan
Kesulitan keuangan terjadi jika perusahaan tidak  mampu  memenuhi  kewajibannya  karena kekurangan  atau  ketidak  cukupan  dana  untuk menjalankan  usahanya.  Kesulitan  keuangan didefinisikan  sebagai  suatu  keadaan  sebelum perusahaan  mengalami  kebangkrutan  di  mana keuangan  perusahaan  sedang  krisis  atau  tidak sehat  (Riadi,  2018).  Kesulitan  keuangan  yang juga  merupakan variable  dummy yaitu  variabel yang  nilainya  adalah  buatan  atau  wujud  dari variabel  independen  berskala  nonmetrik  atau kategori.  Dengan  kata  lain  variabel  ini  dapat menjadikan  data  kualitatif  menjadi  data kuantitatif  (Akhtar,  2018).  Teknik  penelitian yang  digunakan  yaitu  model  regresi  logistik dari  ohlson  dengan  data  sekunder.  Regresi logistik  merupakan  model prediksi  yang  dibuat melalui  sebuah  pendekatan  (Hidayat,  2015). Regresi  logistik  ini  mengambil  nilai  1  jika perusahaan  termasuk  dalam  kategori  non kesulitan keuangan, dan nilai 0 pada perusahaan yang terjadi kesulitan keuangan. Pada kesulitan keuangan  teknik  ini  ada  2  kategori  yaitu (Imelda & Alodia, 2017):
1. Non  kesulitan  keuangan.  Yang  termasuk dalam  kategori  ini  jika  perusahaan  tidak punya ekuitas negatif atau tidak punya laba bersih  negatif  selama  dua  tahun  terakhir, dan  berasal  dari  tahun  yang  sama  dengan sampel dari kategori kesulitan keuangan
2. Kesulitan  keuangan.  Yang  termasuk  dalam kategori  ini  jika  perusahaan  punya  ekuitas negatif.  Ekuitas  negatif  mengartikan  total kewajiban melebihi total aset yang dipunyai,  dan  perusahaan  memiliki  laba bersih negatif selama dua tahun terakhir.

## 3.2.  Ukuran Dewan Direksi
Pengukuran  ukuran  dewan  ini  sebagai jumlah  direktur  di  dewan  pada  tahun  fiskal akuntansi  terakhir  sebelum  pengajuan  prosedur likuidasi  atau  reorganisasi  (Bredart,  2014).
Anggota  dewan  direksi  pada  perusahaan sekurang-kurangnya  berjumlah  dua  orang  yang salah satunya adalah direktur utama. Pemberhentian  dan  pengangkatan  anggota direksi  saat  dilakukannya  Rapat  Umum Pemegang Saham (RUPS) dengan masa jabatan selama  lima  tahun  (Peraturan  Otoritas  Jasa Keuangan 33/POJK.04/2014).

## 3.3.   Independensi Dewan
Independensi  dewan  ini  diukur  sebagai proporsi  direktur  independen  di  dewan  pada tahun fiskal  akuntansi terakhir sebelum pengajuan  prosedur  likuidasi  atau  reorganisasi (Brédart, 2014).

## 3.4.  Aktivitas Dewan
Aktivitas  dewan  diukur  dengan  jumlah rapat  dewan  yang  diadakan  pada  tahun  fiskal terakhir  akuntansi  sebelum  pengajuan  prosedur likuidasi  atau  reorganisasi  (Bredart,  2014). Rapat  direksi  dilakukan  sekurang-kurangnya satu  kali  dalam  satu  bulan  dan  dihadiri  oleh mayoritas  anggota  dewan  direksi.  Rapat  yang dilakukan  dewan  direksi  memiliki  tujuan  yang salah  satunya  yaitu  untuk  menemukan  solusi terhadap masalah yang sedang dialami perusahaan  baik  dalam  operasional  maupun manajemen  (Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan 33/POJK.04/2014).

## 3.5.   Pengembalian Ekuitas
Pengembalian ekuitas didefinisikan sebagai  perhitungan  pada  rasio  profitabilitas. Pengembalian  ekuitas  ini  dapat  menunjukkan kemampuan  perusahaan  untuk  menggunakan sahamnya  guna  mendapatkan  laba  bersih  yang tersaji bagi pemilik dan investor (Utami, 2019). Pengukuran  pengembalian  aset  ini  dengan  laba bersih  dibagi  total  ekuitas  dan  dirumuskan sebagai berikut (Brédart, 2014)

## 3.6.   Rasio Solvabilitas
Rasio  solvabilitas  sama  dengan  rasio leverage didefinisikan  sebagai  rasio  keuangan yang  digunakan  sebagai  suatu  alat  untuk mengukur  seberapa  mampu  perusahaan  itu
dalam  memenuhi  kewajibannya  dalam  jangka waktu  panjang  (biasa  lebih  dari  satu  tahun untuk  jatuh  temponya)  pembayaran  bunga  atas utang,  pembayaran  pokok  akhir  atas  utang  dan kewajiban  tetap  yang  lainnya  (Kho,  2018). Pengukuran  ini  mengaplikasikan  total  ekuitas pemegang  saham  dibagi  dengan  total  aset  dan dirumuskan sebagai berikut (Bredart, 2014) :

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Hasil Uji Deskriptif Statistik
Deskriptif  statistik  menyajikan  tabel  yang menunjukkan  bahwa  data  yang  digunakan untuk  penelitian  berjumlah  1910  termasuk  23 data  yang  menjadi  outlier  data  perusahaan dengan  jumlah  perusahaan  sebanyak  382 perusahaan  dan  laporan  tahunan  perusahaan selama  tahun  2016  hingga  tahun  2020.  Selama pengumpulan data perusahaan terdapat perusahaan  yang  laporan  tahunannya  tidak memakai  mata  uang  rupiah  yaitu  sebanyak  84 perusahaan  tercatat.  Dari  data  diatas  dilihat bahwa  terdapat  rata-rata  nilai,  nilai  maksimal dan minimal serta standar deviasi pada variabel dependen  yaitu  kesulitan  keuangan.  Nilai  yang disajikan  juga  merupakan  nilai  dari  variabel independen ukuran dewan direksi, independensi dewan  direksi,  aktivitas  dewan  direksi  dan variabel  kontrol  yaitu  pengembalian  ekuitas, dan rasio solvabilitas.

## 4.1.1 Hasil Uji Deskriptif Statistik Frekuensi

## Tabel 1. Statistik Deskriptif Frekuensi
Kesulitan Keuangan Tidak Kesulitan Keuangan Total Frekuensi 481 1406 1887 Persentase  25.5 74.5 100 Valid Persentase 25.5 74.5 100

## Sumber : Data Diolah, 2021
Hasil  diatas  merupakan  hasil  uji  deskriptif statistik  frekuensi  dengan  hasil  penjelasan bahwa dari 1887 data yang uji terdapat 481 data yang mengalami kesulitan keuangan, sedangkan data  yang  tidak  terjadi  kesulitan  keuangan  ada 1406 data. Persentase perbandingan antara data kesulitan  keuangan  dan  yang  tidak  kesulitan keuangan  adalah  25.5%  banding  74.5%. Artinya, lebih banyak data dari laporan tahunan
perusahaan  dalam  kondisi  baik  dan  tidak mengalami kesulitan keuangan.

## 4.2.  Hasil Uji Outlier Data
Uji  outlier  adalah  melihat  data  yang  unik dengan  kriteria  dapat  dinyatakan  outlier  jika data  tersebut  mempunyai  nilai  Z-Score  yang lebih  rendah  dari  nilai  -3  atau  jika  nilai  Z- scorenya  lebih  tinggi  dari  3  (Febriatmoko, 2015).  Berdasarkan  hasil  uji  outlier  dengan menggunakan  1910  data  perusahaan,  terdapat 23  data  yang  dinyatakan  sebagai  data  outlier dan diuji menggunakan perangkat lunak SPSS.

## 4.3.   Hasil Uji Regresi Logistik
Tabel 2. Regresi Logistik Variabel Probabilitas Ukuran Dewan Direksi 0.0000 Indepedensi Dewan Direksi 0.1926 Aktivitas Dewan Direksi 0.0107 Pengembalian Ekuitas 0.0000 Rasio Solvabilitas 0.0000
Sumber : Data Diolah, 2021
Nilai  probabilitas  aktivitas  dewan  direksi yaitu  0.0107  menjelaskan  bahwa  variabel independen  berdampak  signifikan  terhadap dependen  karena  nilai  probabilitasnya  dibawah 0.05. Begitu ukuran dewan direksi, pengembalian  ekuitas  dan  rasio  solvabilitas dengan nilai 0.0000 yang berarti punya dampak yang  signifikan  terhadap  variabel  dependen yaitu kesulitan keuangan. Tetapi nilai probabilitas independensi dewan  direksi  adalah 0.1926 mengartikan variabel independen tersebut  tidak  punya  dampak  signifikan terhadap dependen.
4.4.  Hasil Uji Analisis Regresi Data Panel
4.4.1. Uji Chow Tabel 3. Uji Chow Test Summary Probabilitas Cross-section Chi-square 0.0000
Sumber : Data Diolah, 2021
Dari  hasil  uji  chow  didapat  bahwa  nilai cross-section  chi-square menunjukan  bahwa nilai  probabilitasnya  sebesar  0.0000  yang artinya  antara PLS dan FEM model  yang terbaik  digunakan  adalah FEM karena  nilai probabilitasnya dibawah 0.05.
4.4.2. Uji Hausman Tabel 4. Uji Hausman Test Summary Probabilitas Cross-section Random 0.0000
Sumber : Data Diolah, 2021
Berdasarkan uji hausman profitabilitas atas uji hausman dibawah 0.05 yaitu 0.0000 artinya model yang lebih baik dipilih adalah fixed effect model .  Sebaliknya  bila  probabilitas  diatas  0.05 maka model yang lebih baik dipilih adalah fixed effect model . Penentuan model terbaik berdasarkan hasil uji Hausman bisa disimpulkan bahwa model terbaik yang dipakai adalah fixed  effect  model dikarenakan  nilai probabilitas uji hausman dibawah 0.05.

## 4.4.3.Pembahasan Uji Hipotesis
1).  Uji T Tabel 5. Uji T Variabel Coefficient Prob. Ukuran dewan direksi 0.0277 0.0257 Independensi Dewan direksi 0.0020 0.8482 Aktivitas Dewan Direksi 0.0010 0.0011 Pengembalian Ekuitas 0.0013 0.0000 Rasio solvabilitas 0.0001 0.2762 Sumber : Data Diolah, 2021 Hasil Uji Hipotesis Menunjukan Bahwa :
1. Ukuran dewan direksi memiliki probabilitas 0.0257  artinya  ukuran  dewan  direksi empunyai pengaruh signifikan positif terhadap kesulitan keuangan. Hal ini sesuai dengan  penelitian  yang  dilaksanakan  oleh Helena dan Saifi (2018), Setiawan, Sukarmanto,  dan  Fadilah  (2016).  Total dewan  direksi  yang  banyak  mempunyai pengaruh  terhadap  kesulitan  keuangan karena  setiap  keputusan  yang  akan  diambil berdasarkan hasil rapat antar dewan direksi, dengan  jumlah  dewan  direksi  yang  banyak membutuhkan waktu mengumpulkan semuanya untuk mengadakan rapat. Dewan direksi  dapat  menjadikan  potensi  kesulitan keuangan  yang  tinggi  juga  bisa  terjadi  jika ada  turunnya  kinerja  dewan  direksi  dalam mengelola  dan  mengendalikan  perusahaan, Dewan  direksi  juga  tidak  maksimal  dalam mengelola  dan  mengendalikan  karena mereka biasanya lebih diprioritaskan
dengan  masalah  aktivitas  perusahaan. Helena  dan  Saifi  (2018).  Jadi  semakin tinggi ukuran dewan direksi semakin tinggi risiko terjadinya kesulitan keuangan.
2. hipotesis  dua  ditolak  dengan  probabilitas 0.8482. Jika dalam situasi terdapat ketidaksepakatan antara direksi dan manajer,  anggota  dewan  independen  dapat bertindak  sebagai  perantara.  Selain  itu, direktur  independen  juga  berkontribusi untuk  mencegah  manajemen  mengambil keuntungan  untuk  keuntungan  mereka sendiri  tetapi  hanya  sebagai  perantara bukan  pengambil  keputusan.  (Mohd  Ali  & Mohd Nasir, 2018). Indepedensi dewan dan kesulitan keuangan tidak memiliki hubungan  yang  signifikan  yang  artinya sama  dengan  hasil  yang  telah  diteliti tentang  indepedensi  dewan  menunjukan hasil yang tidak signifikan,
3. Hipotesis  ketiga  diterima  yaitu  nilai probabilitas 0.0011 variabel aktivitas dewan berdampak  positif  signifikan.  Hal  ini sejalan  dengan  penelitian  oleh  hasil penelitian  Bredart  (2014) , Mohd  Ali  dan Mohd  Nasir  (2018) , Mayda  dan  Serly (2021). Aktvivitas dewan yang berupa rapat dewan direksi yang dilakukan lebih banyak maka  mencerminkan  bahwa  perusahaan tersebut memiliki implikasi terjadi kesulitan keuangan , karena  dengan  semakin  banyak rapat yang diadakan dewan direksi merupakan  cara  dewan  direksi  merespon implikasi  terjadinya  kesulitan  keuangan (Mohd Ali & Mohd Nasir, 2018) . Pengembalian ekuitas dengan nilai probabilitas 0.0000 menunjukkan bahwa variabel pengembalian ekuitas direksi berdampak  positif  signifikan  terhadap  variabel terikat.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  (Dissanayke  et  al.,  2017).  Tingginya pengembalian  ekuitas  tidak  selalu  menunjukan bahwa  perusahaan  dalam  kinerja  bisnis  yang baik. Penyebab tingginya pengembalian ekuitas dapat  terjadi  jika  perusahaan  secara  agresif meminjam dana menyebabkan tingginya kewajiban menjadikan nilai ekuitas yang rendah (Rinaldi,  2020).  Sejalan  dengan  penelitian Harianto  dan  Fidiana  (2020)  rasio  Solvabilitas juga  menunjukan  hasil  yang  tidak  signifikan terhadap  variabel  Kesulitan  keuangan.  Hal  ini
dikarenakan pengambilan keputusan atas perusahaan  untuk  pembayaran  jangka  panjang tidak  dapat  dilakukan  oleh  pihak  yang  tidak secara langsung menjalankan operasional perusahaan Harianto dan Fidiana (2020). Dapat juga disebabkan oleh perusahaan yang membayar  utangnya  menggunakan  aset  yang perusahaan  miliki  karena  total  antara  aset  dan utang sama besarnya (Nora, 2016).

## 2)  Uji F

## Tabel 6. Uji F
Uji Random Effect (Cross )
Prob(F-Statistic)
0.0000
Sumber : Data Diolah, 2021
Prob(F-statistic) memiliki  nilai  0.000000 yaitu dibawah 0.05 artinya variabel independen mempunyai  dampak  secara  simultan  terhadap variabel dependen yaitu kesulitan keuangan.

## 3)  Uji Koefisien Determinasi
Tabel 7. Koefisien Determinasi
Uji Random Effect (Cross) Adjusted R-squared
0.4879
Sumber : Data Diolah, 2021
Adjusted  R-squared diatas  0.05  yaitu 0.4879  artinya  variabel  independen  tidak memiliki  pengaruh  secara  simultan  terhadap variabel  dependen  yaitu  kesulitan  keuangan. Sebaliknya  jika  nilainya  berada  dibawah  0.05 maka  variabel  independen  mempunyai  dampak pengaruh  secara  simultan  terhadap  variabel dependen.

## 5. PENUTUP

## 5.1.  Kesimpulan
Dari  penelitian  yang  sudah  dilaksanakan bisa disimpulkan bahwa :
1) Ukuran dewan direksi mempunyai pengaruh signifikan negatif terhadap kesulitan  keuangan,  artinya  hipotesis  1 ditolak  dengan  hasil  uji  bahwa  ukuran dewan direksi punya dampak yang signifikan positif terhadap kesulitan keuangan.
2) Independensi dewan punya dampak negatif signifikan  terhadap  kesulitan  keuangan, artinya  hipotesis  2  ditolak  karena  hasil  uji menunjukan  bahwa  independensi  dewan tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap kesulitan keuangan.
3) Aktivitas dewan memiliki pengaruh signifikan positif terhadap kesulitan keuangan,  artinya  hipotesis  3  diterima karena  aktivitas  dewan  punya  pengaruh yang  signifikan  positif  terhadap  kesulitan keuangan berdasarkan hasil uji data.
4) Pengembalian  ekuitas  memiliki  signifikan positif terhadap kesulitan keuangan.
5) Rasio solvabilitas mempunyai dampak yang tidak signifikan terhadap kesulitan keuangan. 5.2.  Saran Bagi peneliti dimasa mendatang diharapkan  dapat  mengumpulkan  dan  menguji sampel  yang  lebih  banyak  dari  penelitian sebelumnya, guna mendapatkan data yang lebih akurat dalam penelitiannya. Kemudian diharapkan selalu ada penelitian yang berkelanjutan, agar dapat mengetahui perubahan  pengaruh  ukuran  dewan  direksi, independensi  dewan  direksi,  aktivitas  dewan direksi,  pengembalian  ekuitas  dan  rasio solvabilitas terhadap kesulitan keuangan. Penelitian ini juga diharapkan dapat menggunakan  tambahan  variabel  lainnya,  yang memungkinkan  terjadinya  pengaruh  terhadap kesulitan keuangan.
Bagi  pembaca  penelitian  diharapkan  dapat menjadi  inspirasi  dalam  karya  tulis  yang berkaitan  dengan  teori  yang  dibahas  dalam penelitian ini. Selanjutnya diharapkan pembaca dapat mendapatkan pemahaman tentang pengaruh  ukuran  dewan  direksi,  independensi dewan direksi, aktivitas dewan direksi, pengembalian  ekuitas  dan  rasio  solvabilitas terhadap kesulitan keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Akhtar,  Hanif.,  2018, Analisis  regresi  dengan variabel  dummy  di  SPSS ,  Semesta Psikometrika, https://www.semestapsikometrika.com/2 018/04/analisis-regresi-dengan-variabel- dummy.html
Andre,  O.,  &  Taqwa,  S.,  2014, Pengaruh Profitabilitas , Likuiditas ,  dan Leverage Dalam  Memprediksi  Financial  Distress (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Aneka Industri  yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun 2006-2010  ), Jurnal  WRA,  2(1),  293–
312.
Baklouti,  N.,  Gautier,  F.,  &  Affes,  H.,  2016, Corporate  Governance  and  Financial

## Distress of European Commercial Banks,
Journal  of  Business  Studies  Quarterly,
7(3), 75–96.
Barry,  H.,  2019, Prediksi  Model  Financial Distress (Kebangkrutan) pada Perusahaan  Ritel  Bursa  Efek  Dengan Model  Altman  dan  Springate  Indonesia
Periode  2012-2016 ,  Account,  6(1),  941– 947. Brédart,  X.,  2014, Financial  Distress  and
Corporate  Governance:  The  Impact  Of Board
Configuration. International Business Research, 7(3), 72–80.
Brimantyo,  H.,  Topowijono.,  &  Husaini,  A., 2013, Penerapan  Analisis  Altman  Z- Score  Sebagai  Salah  Satu  Alat  untuk Mengetahui Potensi Kebangkrutan Perusahaan (Pada Perusahaan Telekomunikasi  Yang  Listing  Di  BEI Periode Tahun 2009-2011) , Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 1(1), 188–198.
Buari,  D.  I.  R.,  Istiatin.,  &  Djumali.,  2017, Analisis  Tingkat  Kebangkrutan  Pada Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia,  Jurnal  Bisnis  Dan  Ekonomi (JBE), 24(1), 24–32.
Carolina,  V.,  Marpaung,  E.  I.,  &  Pratama,  D., 2018, Analisis  Rasio  Keuangan  untuk Memprediksi  Kondisi  Financial  Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2014-2015 ), Jurnal  Akuntansi  Maranatha,  9(2),  137– 145.
Cinantya, I. G. A. A. P., & Merkusiwati, N. K. L.  A.,  2015, Pengaruh  Corporate Governance,  Financial  Indicators  dan Ukuran  Perusahaan  pada  Financial Distress ,  E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana, 10(3), 897–915. Dissanayke,  T.,  Somathilake,  H.,  Madushanka,
K.,  Wickramasinghe,  D.,  &  Cooray,  N., 2017, Board  Configuration  on  Financial Distress, Global Scientific Journals, 5(5),
107–119.
Febriatmoko,  B.,  2015, Meningkatkan  Kinerja Bisnis  Melalui  Keunggulan  Bersaing Kuliner  Khas  Semarang  (Studi  pada Sentra  Usaha  Mikro  Lumpia,  Bandeng Presto  Dan  Wingko  Di  Kota  Semarang) , Conference  In  Business,  Accounting,
And Management (CBAM), 2(1), 83-99.
Hanifah,  O.  E.,  &  Purwanto,  A.,  2013,
Pengaruh Struktur Corporate
Governance  dan  Financial  Indicators Terhadap  Kondisi  Financial  Distress , Diponegoro Journal of Accounting, 2(2), 1-15.
Hapsari, E. I., 2014, Kekuatan Rasio Keuangan dalam  Memprediksi  Kondisi  Financial Distress Perusahaan Manufaktur di BEI, Jurnal  Dinamika  Manajemen,  3(2),  101– 109.
Harianto,  S.,  &  Fidiana.,  2020, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Solvabilitas,  dan  Profitabilitas  dalam Memprediksi Kesulitan Keuangan
Perusahaan ,  Jurnal  Ilmu  Dan  Riset
Akuntansi, 9(9), 1–18.
Helena,  S.,  &  Saifi,  M.,  2018, Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial Distress (Studi pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-
2016) . Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 60(2), 143–152. Hidayat,  A.,  2017, Hausman  Test  dengan Eviews  dalam  Regresi  Data  Panel , Statistikian. https://www.statistikian.com/2017/04/ha usman-test-dengan-eviews-regresi-data- panel.html Imelda, E., & Alodia, C. I., 2017, The Analysis Of  Altman  Model  And  Ohlson  Model  in Predicting Financial Distress of Manufacturing CompaniesiIn The Indonesia Stock Exchange , Indian-Pasific Journal  of  Accounting  and  Finance (IPJAF), 1(1 ), 51–63.
Kho,  B.,  2018,  Pengertian  Analisis  Rasio Solvabilitas  (Rasio  Leverage)  dan  Jenis- Jenisnya,  Ilmu  Manajemen  Industri , https://ilmumanajemenindustri.com/peng ertian-rasio-solvabilitas-rasio-leverage- jenisnya/
Luqman,  R.,  Ul  hassan,  M.,  Tabasum,  S., Khakwani,  M.  S.,  &  Irshad,  S.,  2018, Probability  of  financial  distress  and proposed adoption of corporate governance  structures:  Evidence  from Pakistan , Cogent
Business and
Management, 5(1), 1–14.
Mayda,  A.,  &  Serly,  V.,  2021, Pengaruh Karakteristik  Dewan  Direksi  Terhadap Financial Distress Perusahaan BUMN di Indonesia  Tahun  2015  –  2019, Journal Eksplorasi Akuntansi, 3(3), 567-582 Mohd  Ali,  M.,  &  Mohd  Nasir,  N.,  2018,
Corporate  governance  and  financial
distress:  Malaysian  perspective.  Asian, Journal  of  Accounting  Perspectives, 11(1), 108–128. Nora,  A.  R.,  2016, Pengaruh  Financial
Indicators,  Ukuran  Perusahaan  dan Kepemilikan Institusional Terhadap Financial  Distress  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Property  dan  Real  Estate Yang Terdaftar Di BEI , Applied Microbiology  and  Biotechnology,  85(1), 1-17.
Oktaviani,  E.  T.,  &  Sholichah,  M.,  2020, Pengaruh Laba, Arus Kas, dan Corporate Governance Terhadap Prediksi  Financial  Distress ,  JIATAX
(Journal of Islamic Accounting and Tax), 3(2), 90-103. Otoritas  Jasa  Keuangan,  2014, Peraturaan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 33/POJK.04/2014  Tentang  Direksi  dan Dewan Komisaris Emiten Atau Perusahaan Publik , https://www.ojk.go.id/id/regulasi/Docum ents/Pages/POJK-tentang-Direksi-dan-
Dewan--Komisaris-Emiten-atau- Perusahaan-Publik/POJK 33. Putri, M. R. C., Sujana, E., & Kuniawan, P. S., 2017, Pengaruh  Struktur  Corporate Governance  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Kesulitan  Keuangan  pada Perusahaan  Property  dan  Real  Estate Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia , E-Journal  S1  Ak  Universitas  Pendidikan Ganesha, 8(2), 1-10.
Radifan, R., & Yuyetta, E. N. A., 2015, Analisis
Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate Governance Terhadap Kemungkinan
Financial  Distress ,  Diponegoro  Journal of Accounting, 4(3), 1-11. Rahardja,  P.  P.  S.,  2014, Pengaruh  Ukuran Dewan  Direksi  dan  Dewan  Komisaris Serta  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor Consumer Good yang Terdaftar di BEI  Tahun  2010-2012) ,  Diponegoro
Journal of Accounting, 3(3), 1-7.
Riadi,  M.,  2018, Financial  Distress  (Kesulitan Keuangan),
Kajianpustaka.com. https://www.kajianpustaka.com/2018/10/ financial-distress-kesulitan- keuangan.html Rinaldi,
B., 2020, Menghitung dan Menganalisa  Return  on  Equity  (ROE). UKM Indonesia.
https://www.ukmindonesia.id/baca- artikel/298
Sari,  W.,  Alponia,  E.,  &  Latief,  I.  N.,  2017, Analisis Kebangkrutan pada PT.
Sumalindo  Jaya  Lestari  Tbk.  Ekonomia , 6(2), 200-207. Sastriana,  D.,  2013, Pengaruh  Corporate
Governance  dan  Firm  Size  Terhadap Perusahaan  yang  Mengalami  Kesulitan
Keuangan (Financial Distress), Universitas Diponegoro, Semarang.
Setiawan,  A.,  Sukarmanto,  E.,  &  Fadilah,  S., 2016, Pengaruh Ukuran Dewan Direksi , Ukuran  Dewan  Komisaris  ,  Komisaris Independen  ,  Kepemilikan  Manajerial Dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Financial  Distress  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Farmasi yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2010-2014) ,  Prosiding  Akuntansi 2(1), 285–292.
Sirait,  F.,  &  Siregar,  S.  V.,  2013, Hubungan Pembagian  Dividen  Dengan  Kualitas Laba: Studi Empiris Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2005–2009 , Jurnal Universitas Indonesia, 1-25.
Siregar,  H.,  &  Rahayu,  D.,  2017, Corporate Governance  dan  Kinerja  Keuangan , Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan Manajemen Bisnis 27(1), 90-99. Susanto,  R.,  2020, Rasio  Keuangan  Yang Mengindikasikan Perusahaan Mengalami  Financial  Distress  pada Perusahaan  Manufaktur  BEI  2015-2018 ,
Jurnal  Ilmiah  Bisnis  Dan  Perpajakan, 2(1), 33–54.
Widhiari, N. L. M. A., & Merkusiwati, N. K. L. A.,  2015, Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Leverage, Operating Capacity, dan Sales Growth  Terhadap  Financial  Distress ,  E- Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana, 11(2), 456-469.
Yosua,  &  Pamungkas,  A.  S.,  2019, Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap  Financial  Distress ,  Jurnal Manajerial  Dan  Kewirausahaan  Fakultas Ekonomi Universitas Tarumanagara Jakarta, 1(3), 618–628.