## ANTESEDEN HARGA SAHAM PERUSAHAAN ANGGOTA TETAP JAKARTA ISLAMIC INDEX
Shendy Ganiya Adhinata, M. Elfan Kaukab & Wiji Yuwono ganiyashendy@gmail.com , elfan@unsiq.ac.id , wiji.yuwono.psc20@mail.umy.ac.id Universitas Sains Al-Qur`an Wonosobo Universitas Muhammadiyah Yogyakarta

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, struktur modal, ukuran perusahaan, earning per share, dan price earning ratio terhadap harga  saham.  Sampel  penelitian  ini  berjumlah  54  laporan  keuangan perusahaan yang terdaftar di  Jakarta Islamic Index periode 2017-2018 yang diperoleh  melalui  teknik  pengambilan  sampel  purposive  sampling.  Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini yaitu regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menjelaskan bahwa profitabilitas, struktur modal, dan ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  sedangkan earning  per  share  dan  price  earning  ratio  berpengaruh  positif  terhadap  harga saham.  Penelitian  ini  hanya  terbatas  pada  anggota  tetap  Jakarta  Islamic Index.  Sehingga  disarankan  kepada  penelitian  selanjutnya  untuk memperluas sampel penelitian agar tidak hanya anggota tetap Jakarta Islamic Index, melainkan pada seluruh anggota Jakarta Islamic Index. Selain itu juga dapat  menambah  variabel  independen  baru  yang  diperkirakan  akan mempengaruhi  harga  saham  misalnya  BI  Rate  dan  Sertifikat  Bank Indonesia.
Kata Kunci: Profitabilitas, struktur modal, ukuran perusahaan, earning per share, price earning ratio, harga saham

## A. Latar Belakang
Badan  Pengawas  Pasar  Modal  (BAPEPAM)  merupakan  sebuah  badan yang  bertugas  mengawasi  kegiatan  pasar  modal  di  Indonesia.  Secara  resmi BAPEPAM meluncurkan prinsip pasar modal syariah pada tanggal 14 dan 15 Maret  2003  dengan  ditandatanganinya  nota  kesepahaman  antara  Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional-Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI), maka dalam perjalanannya perkembangan dan pertumbuhan transaksi efek syariah di pasar  modal  Indonesia  terus  meningkat.  Harus  dipahami  bahwa  ditengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia, perkembangan  kegiatan  investasi  syariah  di  pasar  modal  Indonesia  masih dianggap belum mengalami kemajuan yang cukup signifikan, meskipun kegiatan investasi  syariah  tersebut  telah  dimulai  dan  diperkenalkan  sejak  pertengahan tahun  1997  melalui  instrumen  reksa  dana  syariah  serta  sejumlah  fatwa  DSN- MUI  berkaitan  dengan  kegiatan  investasi  syariah  di  pasar  modal  Indonesia (Nana Umdiana, 2017).
Salah  satu  mitra  BAPEPAM  adalah  BEI.  BEI  merupakan  bursa  yang dapat  dimanfaatkan  untuk  menjalankan  transaksi  surat  berharga.  Burs а Efek Indonesi а memiliki  indeks  khusus  y а ng  h а ny а memu а t  s а h а m-s а h а m  y а ng sesu а i  deng а n  sy а ri а h  Isl а m,  y а itu  J а k а rt а Isl а mic  Index  (JII)  y а ng  terdiri  d а ri kumpul а n 30 s а h а m y а ngdipilih d а ri s а h а m-s а h а m y а ng sesu а i deng а n sy а ri а h Isl а m.  Berkembang  pesatnya  kegiatan  ekonomi  keuangan  yang  menggunakan prinsip  syariah  telah  menarik  banyak  pihak  untuk  mengetahui  lebih  dalam ekonomi  keuangan  syariah,  bukan  saja  dari  sisi  manajemen  bisnis  dan ekonominya,  namun  terlebih  lagi  dari  sisi  landasan  fikih,  analisis  fikih,  dan penerapan fikih dalam kegiatan ekonomi keuangan tersebut. Salah satu kegiatan tersebut yakni menanamkan modalnya dalam bentuk investasi. Salah satu bentuk investasi adalah menanamkan hartanya di pasar modal syariah (Kaukab, 2020). Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini.Banyak  industri  dan  perusahaan  yang  menggunakan  institusi  pasar  modal sebagai  media  untuk  menyerap  investasi  dan  media  untuk  memperkuat  posisi keuangannya (Sukma, 2014).
Salah satu produk yang ditawarkan dalam investasi di bursa efek adalah saham. Menurut Amanda (2013) saham bersifat high return-high risk, saham dapat memberikan  peluang  keuntungan  yang  tinggi  dengan  risiko  yang  tinggi pula.Investor perlu melakukan analisis saham secara tepat untuk meminimalisir risiko  yang  tidak  diharapkan,  baik  melalui  analisis  teknikal  maupun  analisis fundamental. Analisis teknikal adalah analisis terhadap pola pergerakan saham di masa lalu melalui suatu grafik untuk meramalkan pergerakan harga di masa mendatang, sedangkan analisis fundamental adalah analisis berdasarkan kinerja
keuangan  suatu  perusahaan  yang  terangkum  dalam  laporan  keuangan  yang diterbitkan  setiap  tahunnya.  Analisis  laporan  keuangan  menggunakan  rasio keuangan  dapat  digunakan  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  menentukan harga saham.
H а rg а s а h а m merup а k а n implik а si d а rip а d а kinerj а keu а ng а n perus а h аа n. Nil а i perus а h аа ny а ng tel а h go public tercermin p а d а h а rg а s а h а mny а . Nil а i su а tu s а h а m  d а p а t  dilih а t  deng а nmenggun а k а n  du а metode,  y а itu а n а lisis  teknik а l d а n а n а lisis  fund а ment а l  (Tyas  Kinasih,  Muhammad  Saifi  dan  Topowijono, 2017). Pergerakan saham akan menentukan investor dalam memilih saham yang terbaik,  oleh  karena  itu  analisis  terhadap  penilaian  harga  saham  merupakan langkah mendasar yang harus dilakukan sebelum melakukan investasi, sehingga trader tidak terjebak pada kondisi yang merugikan. Dua pendekatan yang dapat digunakan dalam menilai saham yaitu pendekatan fundamental dan pendekatan teknikal. Penelitian ini lebih tepat menggunakan pendekatan fundamental karena nilai saham tidak hanya mewakili nilai intrinsik perusahaan pada suatu saat saja, namun  jugamencerminkan  harapan  mengenai  kemampuan  atau  kinerja perusahaan  dalam  meningkatkan  nilai  kekayaan  di  kemudian  hari  (Abied LuthfiSafitri, 2013).
Saham tidak hanya dalam skema umum, namun terdapat saham dengan skema syariah dalam penerapan transaksi. Dilihat dari kenyataannya, walaupun sebagian  besar  penduduk  Indonesia  mayoritas  beragama  Islam  namun perkembangan  pasar  modal  yang  berbasis  syariah  dapat  dikatakan  sangat tertinggal  jauh  terutama  jika  dibandingkan  dengan  Malaysia  yang  sudah  bisa dikatakan telah menjadi pusat investasi berbasis syariah di dunia, karena telah menerapkan  beberapa  instrumen  keuangan  syariah  untuk  industri  pasar modalnya. Kenyataan lain yang dihadapi oleh pasar modal syariah kita hingga saat ini adalah minimnya jumlah pemodal yang melakukan investasi, terutama jika  dibandingkan  dengan  jumlah  pemodal  yang  ada  pada  sektor  perbankan. Syarat  utama  yang  diinginkan  oleh  parainvestor  untuk  bersedia  menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasi dan tingkat Return  yang  akan  diperoleh  dari  investasi  tersebut.  Perasaan  aman  ini diantaranya  diperoleh  karena  para  investor  memperoleh  informasi  yang  jelas, wajar, dan tepat waktu sebagai dasar dalam pengambilan keputusan investasinya (Nana  Umdiana  dan  Denny  Putri  Hapsari,  2017).  Beber а p а f а ktor  penyeb а b l а mb а tny а perkemb а ng а n  p а s а r  mod а l  sy а ri а h а nt а r а l а in  seb а g а i  berikut; tingk а t penget а hu а n d а n pem а h а m а n tent а ng p а s а r mod а l sy а ri а h, ketersedi аа n inform а si  tent а ng  p а s а r  mod а l  sy а ri а h,  min а t  pemod а l а t а s  efek  sy а ri а h, ker а ngk а per а tur а n tent а ng penerbit а n, pol а peng а w а s а n, persi а p а n penerbit а n
efek, sert а kelemb а g аа n а t а u institusi y а ng meng а tur d а n meng а w а si kegi а t а n p а s а r mod а l sy а ri а h di Indonesi а (Riz а l, 2005).
Tabel 1 Data harga saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic
Index 2017 2018 No Kode Saham Harga Saham No Kode Saham Harga Saham No Kode Saham Harga Saham No Kode Saham Harga Saham 1 AALI 16.775 15 PGAS 2.700 1 ADRO 1.860 15 MYRX 110 2 ADRO 1.695 16 PTBA 12.500 2 AKRA 6.350 16 PGAS 1.750 3 AKRA 6.000 17 PTPP 3.810 3 ANTM 625 17 PTBA 2.460 4 ASII 8.275 18 PWON 565 4 ASII 8.300 18 PTPP 2.640 5 BSDE 1.755 19 SILO 10.900 5 BSDE 1.700 19 PWON 685 6 ICBP 8.575 20 SMGR 9.175 6 CTRA 1.185 20 SMGR 9.900 7 INCO 2.820 21 SMRA 1.325 7 EXCL 2.960 21 SMRA 945 8 INDF 7.925 22 SSMS 1.400 8 ICBP 8.900 22 TLKM 4.440 9 INTP 650 23 TLKM 3.980 9 INCO 2.890 23 TPIA 6.000 10 KLBF 1.515 24 UNTR 21.250 10 INDF 7.625 24 UNTR 35.400 11 LPKR 720 25 UNVR 38.800 11 KLBF 1.690 25 UNVR 55.900 12 LPPF 15.125 26 WIKA 2.360 12 LPKR 488 26 WIKA 1.550 13 LSIP 1.740 27 WSKT 2.550 13 LPPF 10.000 27 WSKT 2.210 14 MIKA 2.570 14 LSIP 1.420
Sumber: www.duniainvestasi.com
Berdasarkan  data  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  hanya  sedikit perusahaan  yang  terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  yang  mampu memaksimalkan  harga  sahamnya.  Hanya  sebagian  kecil  perusahaan  yang mampu  memiliki  Harga  Saham  mencapai  lima  digid.  Perusahaan  tersebut meliputi perusahaan dengan kode saham  AALI; LPPF; PTBA; SILO; UNTR dan UNVR pada tahun 2017, selanjutnya perusahaan dengan kode saham LSIP; UNTR dan UNVR pada tahun 2018. Sebagian besar perusahaan hanya mampu mencapai  Harga  Saham  sebesar  empat  digid.  Perusahaan  tersebut  meliputi perusahaan  dengan  kode  saham  ADRO;  AKRA;  ASII;  BSDE;  ICBP;  INCO; INDF;  KLBF;  LSIP;  MIKA;  PGAS;  PTPP;  SMGR;  SMRA;  SSMS;  TLKM; WIKA  dan  WSKT  pada  tahun  2017,  selanjutnya  perusahaan  dengan  kode saham  ADRO;  AKRA;  ASII;  BSDE;  CTRA;  EXCL;  ICBP;  INCO;  INDF; KLBF; LSIP; PGAS; PTBA; PTPP; SMGR; TLKM; TPIA; WIKA dan WSKT pada tahun 2018. Selanjutnya masih terdapat beberapa perusahaan yang masih memiliki  Harga  Saham  sebesar  tiga  digid.Perusahaan  tersebut  meliputi perusahaan  dengan  kode  saham  INTP;  LPKR  dan  PWON  pada  tahun  2017, selanjutnya perusahaan dengan kode saham ANTM; LPKR;  MYRX; PWON
dan  SMRA.Beberapa  faktor  yang  diperkirakan  dapat  mempengaruhi  Harga Saham  adalah  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Earning per Share dan Price Earning Ratio.
Menurut Nunky Rizka Mahapsari dan Abdullah Taman (2013) salah satu variabel  yang  mempengaruhiharga  saham  adalah  profitabilitas.Profitabilitas adalah  kecakapan  perusahaan  dalam  menciptakan  profit.Kinerja  perusahaan yang  semakin  efektif  akan  meningkatkan  daya  tarik  perusahaan  terhadap investor  dan  mengakibatkan  harga  saham  dari  perusahaan  tersebut  juga  akan meningkat.Menurut Ema Novasari (2013) Semakin tinggi ROA semakin tinggi keuntungan.  Semakin  tinggi  keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan  akan menjadikan investor tertarik akan nilai saham. Apabila dikaitkan dengan harga saham, maka semakin tinggi ROA semakin tinggi pula harga saham perusahaan tersebut karena tingkat keuntungan yang tinggi.
Variabel  lain  yang  mempengaruhiharga  saham  adalah  struktur  modal. Struktur modal suatu perusahaan dapat tercermin dalam formula Debt to Equity Ratio.Debt  Ratio  menilai  seberapa  besar  jumlah  aktiva  perusahaan  dibiayai dengan  total  hutang.Semakin  tinggi  DR  berarti  semakin  besar  jumlah  modal pinjaman  yang  digunakan  untuk  investasi  pada  aktiva  guna  menghasilkan keuntungan  bagi  perusahaan  (Syamsudin,  2006).  Selama  tingkat  hutang  lebih tinggi menaikkan laba per saham yang diharapkan, leverage bekerja mengungkit harga saham, namun tingkat hutang yang lebih tinggi juga meningkatkan risiko perusahaan yang menaikkan ekuitas dan selanjutnya menurunkan harga saham (Brigham dan Houston, 2010). Semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar atau kreditur akan menyebaabkan penurunan harga saham.Menurut Nurul Hidayah (2012) struktur modal menggambarkan sumber pendanaan perusahaan yang berasal dari hutang. Hal ini yang akan berakibat pada reaksi pasar saham, volume perdagangan saham dan harga saham.
Ukuran  perusahaan  juga  salah  satu  variabel  yang  mempengaruhi  harga saham.Menurut Riyanto (2001)ukuran perusahaan dapat diartikan sebagai besar kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity, nilai perusahaan, ataupun hasil nilai total aktiva dari suatu perusahaan. Sujoko (2007) menjelaskan bahwa ukuran  perusahaan  yang  besar  menunjukkan  perusahaanmengalami perkembangan  sehingga  investor  akan  merespon  positif  dan  nilai  perusahaan akan  meningkat.  Tingkat  nilai  perusahaan  semakin  besar  dalam  persaingan menunjukkan  daya  saingperusahaan  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan perusahaan yang berukuran kecil, investor akan merespon positif sehingga nilai saham akan meningkat.
Earning Per Share  (EPS)  juga  memepengaruhi  harga  saham  dimana  EPS merupakan rasio yang mengukur perbandingan antara laba bersih setelah pajak pada satu tahun buku dengan jumlah saham yang diterbitkan. Nilai EPS yang
lebih  besar  menandakan  kemampuan  perusahaan  yang  lebih  besar  dalam menghasilkan keuntungan bersih dari setiap lembar saham. Semakin tinggi nilai EPS  akan  semakin  menarik  minat  investor  dalam  menanamkan  modalnya, karena EPS menunjukkan laba yang berhak didapatkan oleh pemegang saham atas satu lembar saham yang dimilikinya. Menurut Abied Luthfi Safitri (2013) Price  Earning  Ratio  (PER)  juga  mempengaruhi  harga  saham.  PER  merupakan rasio  yang  menggambarkan  apresiasi  pasar  terhadap  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba.  Gitman  (2006)  dalam  Hadianto  (2008)  Rasio  ini mengindikasikan  derajat  kepercayaan  investor  pada  kinerja  masa  depan perusahaan.  Semakin  tinggi  PER,  investor  semakin  percaya  pada  emiten, sehingga harga saham semakin mahal. Sharpe dan Baley (2006) dalam Zuliarni (2012),  menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan  peluang  tingkat  pertumbuhan tinggi  maka  akan  mempunyai  PER  yang  tinggi  pula,  sehingga  dengan meningkatnya PER maka investor mengharap adanya pertumbuhan perusahaan yang  lebih  tinggi,  dan  semakin  tinggi  PER,  maka  semakin  tinggi  derajad kepercayaan investor terhadap suatu kinerja perusahaan tersebut dan nantinya akan meningkatkan harga saham.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode 2017 sampai 2018.Penelitian ini hanya dilakukan pada perusahaan yang menjadi anggota tetap Jakarta Islamic Index.Alasan dipilihnya anggota tetap dikarenakan dengan sampel penelitian berupa anggota tetap Jakarta Islamic Index maka hasil penelitian dapat menjadi lebih  objektif guna mengetahui  pengaruh profitabilitas,  struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  earning  per  share  dan  price earning  ratioterhadap  harga  saham.Penelitan  ini  merupakan  replikasi  dari penelitian Muksal (2014).

## B. Literatur Review dan Pengembangan Hipotesis
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2014)  Harga  saham  menentukan kekayaan  pemegang  saham.Maksimalisasi  kekayaan  pemegang  saham diterjemahkan menjadi memaksimalkan harga saham perusahaan. Harga saham pada  satu  waktu  tertentu  akan  bergantung  pada  arus  kas  yang  diharapkan diterima di masa depan oleh investor rata  – rata jika investor membeli saham. Menurut Bagas Binangkit (2014) Saham merupakan bukti kepemilikan atas suatu perusahaan berbentuk Perseroan Terbatas (PT).Harga suatu saham sangat erat kaitannya dengan harga pasar suatu saham.Harga dasar suatu saham merupakan harga  per-dananya.Perubahan  harga  saham  dipengaruhi  oleh  kekuatan permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi  di  pasar  sekunder.  Semakin  banyak investor yang ingin membeli atau menyimpan suatu saham, maka harganya akan semakin naik. Dan sebaliknya jika semakin banyak investor yang menjual atau melepaskan maka akan berdampak pada turunnya harga saham. Harga saham
merupakan nilai suatu saham yang mencerminkan kekayaan perusahaan yang mengeluarkan saham tersebut.
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai kemampuan  suatu  perusahaan  di  dalam  mencari  keuntungan.Rasio  ini  juga mencerminkan tingkat efektivitas manajemen perusahaan yang dapat dilihat dari labayang  dihasilkan  melalui  penjualan  dan  pendapatan  investasi  (Weston  dan Copeland, 2010).Semakin tinggi ROA semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan  keuntungan.  Semakin  tinggi  keuntungan  yang  dihasilkan perusahaan akan menjadikan investor tertarik akan nilai saham (Lidya Agustina dan Sany Noviri Variabel, 2013).Pengaruh antara ROA terhadap Harga Saham adalah  positif.  Hal  ini  terjadi  apabila  ROA  meningkat,  Hal  ini  terjadi  apabila ROA  meningkat,  maka  akan  semakin  baik  karena  tingkat  keuntungan  yang dihasilkan  perusahaan  dari  pengelolaan  aset  yang  semakin  efisien,  jadi  akan meningkatkan  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan  yang  nantinya  akan meningkatkan  harga  saham.  (Zaenab  Amir,  2016).Menurut  Delvira  Siregar (2017)  ROA  digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan  di  dalam menghasilkan keuntungan
dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya.Semakin  besar  ROA  menunjukkan  kinerja  yang  semakin  baik, karena tingkat pengembalian besar.Investor cenderung memilih saham dengan ROA tinggi.ROA berpengaruh terhadap harga saham.Dalam penelitian  Abied Luthfi  Safitri  (2013)  membuktikan  Profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap Harga  Saham.Dalam  penelitian  Dorothea  Ratih,  Apriatni  dan  Saryadi  (2013) membuktikan  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  Harga Saham.Dalam penelitian Reza Bagus Wicaksono (2014) berhasil membuktikan bahwa Profitabilitas tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.Dalam penelitian Arma  Pertiwi  (2014)  menyatakan  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap  Harga  Saham.Penelitian  Novita  Putri  Anindita  (2017)  membuktikan bahwa Profitabilitas berpengaruh terhadap Harga Saham. Penelitian Ashari Dwi Putranto  dan  Ari  Darmawan  (2018)  berhasil  membuktikan  Profitabilitas berpengaruh  positif  terhadap  Harga  Saham.  Profitabilitas  menunjukkan keefektifan  perusahaan  dalam  menciptakan  laba  yang  dapat  diketahui  dengan ROA.ROA merupakan rasio yang menunjukkan keefektifan perusahaan dalam mencapai  laba.Semakin  tinggi  ROA  maka  semakin  efektif  perusahaan  dalam menciptakan  laba.  Ketika  perusahaan  mampu  menciptakan  laba  yang  tinggi maka  akan  menarik  minat  investor  untuk  menanamkan  modal.  Ketika permintaan  saham  suatu  perusahaan  meningkat  maka  Harga  Saham  akan meningkat. Sehingga dapat disusun hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Harga Saham.
Menurut Halim (2015) Struktur modal adalah perimbangan antara hutang jangka panjang (modal asing) dengan totalmodal sendiri (ekuitas). Penggunaan
hutang  untuk  memenuhi  kebutuhan  dana  perusahaan  akan  menghasilkan keuntungan  dan  dapat  berdampak  pada  kerugian  yang  tidak  lain  adalah merupakan  risiko  dari  penggunaan  hutang.  Hutang  menyebabkan  beban  yang bersifat tetap yaitu beban bunga dan pokok pinjaman yang harus dibayar, di lain pihak hutang merupakan sumber dana yang dapat digunakan untuk mendanai aktivitas  perusahaan  sehingga  perusahaan  dapat  meningkatkan  kemampuan menghasilkan  laba  dan  hutang  yang  digunakan  seefektif  mungkin  dapat membantu  kegiatan  operasional  perusahaan.  Debt  to  equity  ratio  dapat menggambarkan sumber pendanaan perusahaan yang berasal dari hutang. Hal ini yang akan berakibat pada reaksi pasar saham, volume perdagangan saham dan  harga  saham  (Nurul  Hidayah,  2012).  Dalam  penelitian  Dorothea  Ratih, Apriatni dan Saryadi (2013) membuktikan Struktur Modal berpengaruh positif terhadap  Harga  Saham.Dalam  penelitian  Reza  Bagus  Wicaksono  (2014) membuktikan  bahwa  Struktur  Modal  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga Saham.Dalam penelitian Muksal (2014) berhasil membuktikan bahwa Struktur Modal  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.Penelitian  Novita  Putri Anindita  (2017)  membuktikan  Struktur  Modal  berpengaruh  negatif  terhadap Harga Saham.Penelitian Galih Prabandanu (2017) membuktikan bahwa Struktur Modal  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.Struktur  Modal  merupakan perhitungan yang menunjukkan perbandingan antara hutang jangka panjang dan modal.Untuk  mengetahui  struktur  modal  dapat  dengan  menggunakan  Rasio DER.  Rasio  DER  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar ketergantungan  perusahaan  dengan  hutang.  Dengan  hutang  yang  tinggi  maka akan  memberikan  risiko  kebangkrutan  bagi  perusahaan.  Risiko  kebangkrutan merupakan  hal  yang  mengkhawatirkan  bagi  investor.Kekhawatiran  tersebut memicu rendahnya permintaan saham. Ketika permintaan saham menurun akan menyebabkan  penurunan  Harga  Saham.  Sehingga  dapat  disusun  hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 2 : Struktur Modal berpengaruh negatif terhadap Harga Saham.
Menurut  Bambang  Riyanto  (2008)  ukuran  perusahaan  adalah  Besar kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity, nilai penjualan atau nilai aktiva.Menurut  Delvira  Siregar  (2017)  Ukuruan  perusahaan  menunjukkan jumlah  pengalaman  dan  kemampuan  tumbuhnya  suatu  perusahaan  yang mengindikasikan kemampuan dan tingkat risiko dalam mengelola investasi yang diberikan  para  stakeholder  untuk  meningkatkan  kemakmuran  mereka.  Jika perusahaan memiliki total aset yang besar menunjukkan bahwa perusahaan telah mencapai  tahap  kedewasaan  (maturity)  dimana  dalam  tahap  ini  arus  kas perusahaan sudah positif dan dianggap memiliki prospek yang baik dalam jangka waktu  yang  relatif  lama,  selain  itu  dividen  yang  dibagikan  kepada  pemegang
saham  pun  semakin  besar.  Hal  ini  menyebabkan  saham  perusahaan  tetap menarik bagi investor dan akhirnya saham tersebut mampu bertahan pada harga yang  tinggi  secara  relatif.Ukuran  perusahaan  berpengaruh  pada  harga  saham. Menurut Ruttanti Indah Mentari (2015) Dengan melihat total aset pada laporan keuangan. Semakin besar ukuran suatu perusahaan sudah tidak diragukan lagi perusahaan tersebut unggul dalam segi kekayaan dan performance bagus, sehingga akan  memberikan  daya  tarik  kepada  investor  untuk  percaya  dan  mau menanamkan  modalnya  dengan  membeli  saham,  hal  ini  menyebabkan  harga saham  bergerak  naik.  Dalam  penelitian  Arma  Pertiwi  (2014)  membuktikan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap Harga Saham. Dalam penelitian  Ashari  Dwi  Putranto  dan  Ari  Darmawan  (2018)  berhasil membuktikan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  tidak  bepengaruh  terhadap  Harga Saham.  Ukuran  perusahaan  merupakan  perhitungan  matematis  yang menunjukkan  skala  perusahaan.  Dengan  skala  perusahaan  yang  tinggi  akan meningkatkan kekuatan perusahaan  untuk memperluas pangsa pasar. Dengan pangsa pasar yang luas maka perusahaan akan mendapatkan pencapaian yang baik.  Dengan  pencapaian  perusahaan  yang  baik  maka  akan  menarik  minat investor  untuk  berinvestasi.  Dengan  tingginya  permintaan  saham  maka  akan mendorong kenaikan Harga Saham. Sehingga dapat disusun hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 3 : Ukuran Perusahaan bepengaruh positif terhadap Harga Saham.
Menurut  Darmadji  dan  Fakhruddin  (dalam  Widodo,  2007),  Earning  Per Share (EPS) merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan yang diperoleh investor atau pemegang saham per saham. Semakin tinggi nilai Earning Per Share  (EPS) tentu saja menggembirakan pemegang saham karena  semakin besar  laba  yang  disediakan  pemegang  saham.  Earning  Per  Share  (EPS)  dalam laporan keuangan sering digunakan oleh manajemen untuk menarik perhatian calon  investor  sehingga  Earning  Per  Share  (EPS)  tersebut  sering  direkayasa sedemikian rupa oleh pihak manajemen untuk mempengaruhi keputusan akhir pihak-pihak tertentu. Menurut Tyas Kinasih, Muhammad Saifi dan Topowijono (2017) E а rning Per Sh а re mempuny а i beber а p а tuju а n y а itu untuk melih а t progress а t а u  kem а ju а n  d а rioper а si  perus а h аа n,  menemuk а n  h а rg а p а s а r  s а h а m  d а n menentuk а n bes а rny а deviden y а ng а k а n dib а gik а n. E а rning Per Sh а re y а ng tinggi menunjukk а n  kem а mpu а n  perus а h аа n  d а l а mmemb а gik а n  deviden  d а l а m juml а h y а ng bes а r kep а d а p а r а pemeg а ng s а h а m. Pertumbuh а nE а rning Per Sh а re ini menj а di g а mb а r а n а t а s perkemb а ng а n perus а h аа n di su а tu k а w а s а nindustri tertentu.  H а l  ini а k а n  menj а di  d а y а t а rik  b а gi  p а r а investor  d а n  mendorong merek а untuk  memiliki  s а h а m  tersebut.Sehingg а menyeb а bk а n  h а rg а s а h а m n а ik.Dalam penlitian Abied Luthfi Safitri (2013) membuktikan EPS berpengaruh
positif  terhadap  Harga  Saham.Dalam  penlitian  Dorothea  Ratih,  Apriatni  dan Saryadi  (2013)  membuktikan  bahwa  EPS  berpengaruh  positif  terhadap  Harga Saham.Dalam penelitian Reza Bagus Wicaksono (2014) berhasil membuktikan bahwa  EPS  berpengaruh  positif  terhadap  Harga  Saham.Penelitian  Galih Prabandanu (2017) menyatakan bahwa EPS berpengaruh positif terhadap Harga Saham.EPS  adalah  perbandingan  antara  laba  setelah  pajak  dengan  jumlah saham beredar. EPS yang tinggi akan menarik minat investor untuk berinvestasi. Tingginya  minat  investor  untuk  membeli  saham  suatu  perusahaan  akan menyebabkan  naiknya  Harga  Saham.  Berdasarkan  uraian  di  atas  maka  dapat disusun hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 4 : Earning per Share bepengaruh positif terhadap Harga Saham.
Menurut  Reza  Bagus  Wicaksono  (2014)Variabel  Price  Earning  Ratio menunjukkan perbandingan harga saham yang dibeli dengan earning yang akan diperoleh dikemudian hari sehingga hal tersebut menunjukkan bahwa investor yakin terhadap besarnya earning yang diberikan perusahaan, yang nantinya akan dibagikan  kepada  pemegang  saham  dalam  bentuk  dividen  di  masa  datang. Antara  harga  saham  dan  Price  Earning  Ratio  memiliki  hubungan  yang  kuat, dikarenakanPrice  EarningRatio  itu  menunjukkan  pertumbuhan  laba  dari perusahaan,  dan  investor  akan  tertarik  terhadap  pertumbuhan  laba  tersebut sehingga pada akhirnya akan memberikan efek terhadap harga saham. Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Harga Saham  Price Earning Ratio (PER) atau biasa disebut  P/E  Ratio  merupakan  rasio  pasar  yang  digunakan  untuk  melihat bagaimana pasar menghargai kinerja saham suatu perusahaan terhadap kinerja perusahan yang dicerminkan oleh EPSnya. Makin besar PER suatu saham, maka saham  tersebut  akan  semakin  mahal  terhadap  pendapatan  bersih  per  lembar sahamnya. Jika dikatakan saham mempunyai PER 10 kali, berarti harga saham tersebut 10 kali lipat terhadap EPS-nya (pendapatan bersih per lembar saham). Saham  yang  mempunyai  P/E  Ratio  semakin  kecil  akan  semakin  bagus,  yang berarti saham tersebut semakin murah. Perhatikan bahwa PER ini merupakan salah satu segi memandang kinerja return saham. Biasanya, PER suatu saham dibandingkan  dengan  PER  industrinya,  untuk  melihat  kinerja  saham  tersebut terhadap  kinerja  saham  rata-rata  pada  industri  tersebut  (Ang,  1997).Dalam penelitian  Abied  Luthfi  Safitri  (2013)  membuktikan  bahwa  PER  berpengaruh positif terhadap Harga Saham.Dalam penelitian Dorothea Ratih, Apriatni dan Saryadi  (2013)  membuktikan  PER  berpengaruh  positif  terhadap  Harga Saham.Dalam penelitian Reza Bagus Wicaksono (2014) berhasil membuktikan PER  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.Dalam  penelitian  Galih Prabandanu  (2017)  berhasil  membuktikan  bahwa  PER  berpengaruh  positif terhadap  harga  Saham.PER  adalah  perbandingan  antara  harga  pasar  saham
dengan earning per share.Semakin tinggi PER menunjukkan semakin tinggi harga pasar  saham  suatu  perusahaan.Dengan  tingginya  harga  pasar  saham menunjukkan kinerja dan pencapaian perusahaan yang baik. Kinerja yang baik akan menarik  minat investor untuk menanamkan modalnya. Tingginya minat investor  pada  suatu  perusahaan  akan  mengangkat  Harga  Saham  suatu perusahaan. Sehingga dapat disusun hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 5 : Price Earning Ratio berpengaruh positif terhadap Harga Saham.

## Gambar 1 Model Penelitian
C. Metodologi
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah penelitian kuantitatif.Populasi dalam penelitian ini adalah laporan keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index periode tahun 2017 sampai dengan tahun 2018.Teknik pengambilan sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  metode  Purposive Sampling yaitu pemilihan sampel sesuai dengan kriteria yang telah ditetapkan.Model  yang  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda.
Variabel  Dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  Harga Saham.Dalam penelitian ini data mengenai harga pasar saham sudah di sajikan dalam www.duniainvestasi.com dan nilai nominal saham sudah di sajikan  dalam  annual  report  perusahaan  yang  menjadi  sampel penelitian.Variabel independen profitabilitas diukur dengan ROA.
Return on Asset= 𝐿𝑎𝑏𝑎𝑆𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑠𝑒𝑡
x 100%
Struktur Modal adalah DER. DER dapat diketahui dengan rumus sebagai berikut (Bagas Binangkit, 2014):
Harga Saham (Y) H H 2 (-) H H H Struktur Modsaal (X2) Ukuran Perusahaan (X3) EPS (X4)
PER (X5)
Profitabilitas (X1)
Debt to Equity Ratio= 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑠𝑒𝑡 x 100%
Ukuran  Perusahaan  dapat  diketahui  dengan  rumus:Ukuran  Perusahaan=  Ln Total Aset
Menurut  Widioatmojo  (2004)  Earning  per  Share  dapat  dihitung  dengan  rumus sebagai berikut:
EPS = 𝑙𝑎𝑏𝑎𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
Menurut (Jogiyanto, 2000) PER dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
PER = harga pasar saham per lembar 𝑒𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑝𝑒𝑟𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒
D. Hasil dan Pembahasan

## 1. Hasil
Uji F merupakan uji Goodness of Fit yang digunakan untuk mengukur ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual.Berdasarkan Tabel 2dapat diketahui bahwa nilai sig 0,000. Nilai tersebut lebih kecil dari nilai  signifikansi  0,05.  Sehingga  dapat  diketahui  bahwa  variabel independen (profitabilitas, struktur modal, ukuran perusahaan, earning per share  dan  price  earning  ratio)  berpengaruh  secara  simultan  (bersama) terhadap  variabel  dependen  (harga  saham).Dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa model regresi yang terbentuk memenuhi kriteria cocok (fit).
Tabel 2 Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2,28E+12 5 4,56E+11 6,619 0,000 a 3,30E+12 48 6,88E+10 5,58E+12 53 Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  sebelum  menguji  hipotesis.  Hasil  uji normalitas  menggunakan  one-sample  kolmogorov-smirnov  test  yang menunjukkan nilai signifikansi di atas tingkat α = 0,05 yaitu sebesar0,777. Hasil  uji  multikolinearitas  menunjukkan  bahwa  semua  variabel  bebas (independen)  yaitu  profitabilitas,  struktur  modal,  ukuran  perusahaan, earning per share dan price earning ratio memiliki nilai tolerance > 0,1dan nilai VIF  <  10,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi multikolonieritas antar variabel independen dalam model regresi.  Hasil uji heterokedastisitas  menunjukkan  bahwa  semua  variabel  bebas (independen)  yaitu  profitabilitas,  struktur  mdoal,  ukuran  perusahaan, earning per share dan  price earning ratio memiliki nilai sig. > 0,05. Hal ini
dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  yang  digunakan  tidak  terjadi heterokedastisitas.Hasil  perhitungan  autokorelasi  dengan  menggunakan uji Run Testmemiliki probabilitas tingkat signifikan di atas tingkat α = 0,05 yaitu  0,583.  Hal  ini  berarti  dalam  model  regresi  tidak  terdapat  masalah autokorelasi.
Tabel 3 Uji Hipotesis Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 1,872 3,056 0,613 0,543 profitabilitas -1,346 2,431 -0,063 -0,554 0,582 struktur modal 0,091 0,710 0,014 0,128 0,899 ukuran perusahaan 0,183 0,096 0,227 1,897 0,064 earning per share 0,002 0,001 0,505 4,202 0,000 price earning ratio 0,008 0,002 0,426 3,826 0,000 Sumber: Data sekunder diolah, 2020 Berdasarkan Table 3, diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Y  =  1,872  –  1,346PFTB  +  0,091STML  +  0,183UKPR  +  0,002EPSE  + 0,008PERO + 0,941
1) Nilai konstanta sebesar 1,872 (bernilai positif) menunjukkan bahwa ketika variabel  independen  (profitabilitas,  struktur  modal,  ukuran  perusahaan, earning  per  share  dan  price  earning  ratio)konstan  maka  perusahaan  yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan harga saham.
2) Hasil pengujian regresi berganda menunjukkan bahwa variabel profitabilitas memiliki  koefisien  regresi  sebesar  -1,346  dengan  nilai  signifikan  sebesar 0,582. Nilai ini lebih besar dari nilai signifikan 5% (0,05). Dengan demikian, hipotesis pertama yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  harga  saham  ditolak.  Artinya  profitabilitas  tidak  berpengaruh terhadap terhadap harga saham.
3) Hasil  pengujian  regresi  berganda  menunjukkan  bahwa  variabel  struktur modal  memiliki  koefisien  regresi  sebesar  0,091  dengan  nilai  signifikan sebesar 0,899. Nilai ini lebih besar dari nilai signifikan 5% (0,05). Dengan demikian,  hipotesis  kedua  yang  menyatakan  bahwa  struktur  modal berpengaruh negatif terhadap harga saham ditolak. Artinya struktur modal tidak berpengaruh terhadap terhadap harga saham.
4) Hasil  pengujian  regresi  berganda  menunjukkan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan memiliki koefisien regresi sebesar 0,183 dengan nilai signifikan sebesar 0,064. Nilai ini lebih besar dari nilai signifikan 5% (0,05). Dengan
demikian,  hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  ditolak.  Artinya  ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap terhadap harga saham.
5) Hasil pengujian regresi berganda menunjukkan bahwa variabel earning per share memiliki koefisien regresi sebesar 0,002 dengan nilai signifikan sebesar 0,000. Nilai ini lebih kecil dari nilai signifikan 5% (0,05). Dengan demikian, hipotesis  keempat  yang  menyatakan  bahwa  earning  per  shareberpengaruh positif terhadap harga saham diterima. Artinya earning per share berpengaruh positif terhadap terhadap harga saham.
6) Hasil pengujian regresi berganda menunjukkan bahwa variabel price earning ratio memiliki koefisien regresi sebesar 0,008 dengan nilai signifikan sebesar 0,000. Nilai ini lebih kecil dari nilai signifikan 5% (0,05). Dengan demikian, hipotesis  kelima  yang  menyatakan  bahwa  price  earning  ratio  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham  diterima.  Artinya  price  earning  ratio berpengaruh positif terhadap terhadap harga saham.
Tabel 4 Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,680 a 0,463 0,407 0,94189 Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Koefisien  determinasi  dinotasikan  dengan  adjusted  R 2 .  Koefisien determinasi menunjukkan proporsi variabel terikat yang dapat dijelaskan oleh variabel bebas (Ghozali, 2011). Sesuai dengan Tabel 4, nilai adjusted R 2 dalam penelitian ini sebesar 40,7% yang berarti variabel terikat yaitu Penyaluran  Kredit  mampu  dijelaskan  40,7%  oleh  variabel  bebas  dalam model (profitabilitas, struktur modal, ukuran perusahaan, earning per share dan price earning ratio)  sedangkan  sisanya 59,3% dijelaskan oleh variabel lain di luar model.
2. Pembahasan
Hasil pengujian hipotesis pertama pada Tabel 4 menyatakan bahwa profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.penelitian  ini sejalan  dengan  penlitian  Reza  Bagus  Wicaksono  (2014)  yang membuktikan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menciptakan laba  dengan  aset  atau  modal  yang  dimiliki.  Penelitian  ini  membktikan bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Artinya peningkatan atau penurunan profitabilitas tidak akan meningkatkan atau menurunkan  harga  saham.  ketika  perusahaan  mengalami  peningkatan
profitabilitas  maka  tidak  ada  kepastian  harga  saham  perusahaan  akan meningkata diakrenakan investor tidak hanya melihat kondisi perusahaan saat  ini,  melainkan  juga  melihat  prospect  perusahaan  mendatang.  Saat perusahaan  mendapatkan  laba  namun  investor  memperkirakan  bahwa perusahaan akan mengalami penurunan kinerja pada periode mendatang maka dapat menyebabkan peningkatan profitabilitas tersebut tidak diikuti oleh  peningkatan  harga  saham.  sebagai  contoh  sampel  dengan profitabilitas tertinggi yaitu PT Unilever Indonesia Tbk pada tahun 2017 dan  sampel  tersebut  memiliki  harga  saham  yang  lebih  tinggi  jika dibandingkan  dengan  sampel  dengan  profitabilitas  terendah  yaitu  PT Lippo  Karawaci  Tbk  pada  tahun  2017.  Namun  terdapat  sampel  yang memiliki profitabilitas lebih tinggi dari PT Lippo Karawaci Tbk pada tahun 2017  namun  memiliki  harga  saham  yang  lebih  rendah  dari  PT  Lippo Karawaci Tbk pada tahun 2017 yaitu PT Pakuwon Jati Tbk pada tahun 2017  sampai  tahun  2018  dan  PT  Hanson  internasional  Tbk  pada  tahun 2018.
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  pada  tabel  4  menyatakan  bahwa struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  Abied  Luthfi  Safitri  (2013),  Reza  Bagus Wicaksono  (2014),  Muksal  (2014)  dan  Galih  Prabandanu  (2017)  yang membuktikan  bahwa  struktur  mdoal  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham. Struktur modal adalah sebuah rasio yang membandingkan antara jumlah hutang dengan jumlah modal yang dimiliki perusahaan.Penelitian ini membuktikan bahwa struktur modal tidak berpengaruh terhadap harga saham.  Artinya  peningkatan  atau  penurunan  struktur  modal  tidak  akan meningkatkan atau menurunkan harga saham. Tidak ada kepastian ketika peningkatan struktur modal akan meningkatkan atau menurunkan harga saham.  Peningkatan  struktur  modal  dapat  meningkatkan  harga  saham diakarenakan ketika rasio hutang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan lebih  menyukai  dana  eksternal  untuk  membiayai  operasional  sehingga menarik  investor  sehingga  meningkatkan  harga  saham.  Namun peningkatan  struktur  modal  juga  dapat  menurunkan  harga  saham dikarenakan rasio hutang yang tinggi akan menyebabkan investor khawatir akan  kebangkrutan  perusahaan  sehingga  menurunkan  harga  saham. Sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  ada  kepastian  struktur  modal  untuk mempengaruhi  harga  saham.  Sebagai  contoh  sampel  dengan  struktur modal tertinggi yaitu PT Mitra Keluarga Karyasehat Tbk pada tahun 2017 yang  memiliki  harga  saham  lebih  rendah  dari  sampel  dengan  struktur mdoal terendah yaitu PT astra internasional tbk pada tahun 2017, namun PT astra internasional tbk pada tahun 2017 memiliki harga saham lebih
rendah  dibandingkan  dengan  PT  Matahari  Department  Store  Tbk  pada tahun  2017  yang  memiliki  struktur  modal  lebih  tinggi  diabndingkan dengan PT astra internasional tbk pada tahun 2017.
Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  pada  tabel  4  menyatakan  bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian Ashari  Dwi  Putranto  dan  Ari  Darmawan  (2018)  yang  membuktikan bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.Ukuran perusahaan adalah besar kecilnya perusahaan berdasarkan total  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Penelitian  ini  membuktikan  bahwa ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Artinya peingkatan atau penurunan ukuran perusahaan tidak akan meningkatkan atau menurunkan harga saham. Tidak ada kepastian apakah besar kecilnya perusahaan  akan  menyebabkan  harga  saham  perusahaan  tersebut  tinggi atau  rendah.  Dikarenakan  investor  lebih  melihat  kinerja  dan  prospect perusahaan  diabndingkan  dengan  ukuran  perusahaan.perusahaan  yang lebih  besar  namun  sedang  mengalami  penurunan  kinerja  maka  dapat menyebabkan  turunnya  harga  saham.  Namun  penurunan  kinerja  dapat tidak  diikuti  dengan  penurunan  harga  saham  di  saat  investor  masih memberikan  kepercayaan  pada  perusahaan  bahwa  penurunan  kinerja tersebut masih memiliki prospect yang baik di periode mendatang. Sehingga dapat  disimpulkan  tidak  ada  kepastian  peningkatan  atau  penurunan ukuran  perusahaan  akan  mempengaruhi  harga  saham.  sebagai  contoh sampel dengan ukuran perusahaan terendah yaitu PT Vale indonesia Tbk pada  tahun  2017  yang  memiliki  harga  saham  lebih  rendah  dari  sampel dengan ukuran perusahaan tertinggi yaitu PT astra internasional tbk pada tahun 2018. Namun PT astra internasional tbk pada tahun 2018 memiliki harga  saham  yang  lebih  rendah  dari  PT  Unilever  Indonesia  Tbk  pada tahun  2018  yang  memiliki  ukuran  perusahaan  lebih  rendah  jika dibandingkan dengan PT astra internasional tbk pada tahun 2018.
Pengujian  hipotesis  keempat  pada  tabel  4.9  menyatakan  bahwa earning per sahare berpengaruh positif terhadap harga saham. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Abied Luthfi Safitri (2013), Dorothea Ratih, Apriatni  dan  Saryadi  (2013),  Reza  Bagus  Wicaksono  (2014)  dan  Galih Prabandanu  (2017)  yang  membuktikan  bahwa  earning  per  share berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.Earning  per  share  adalah  laba perusahaan  per  jumlah  saham  beredar  yang  dimiliki  oleh perusahaan.Penelitian  ini  membuktikan  bahwa  earning  per  share berpengaruh positif terhadap harga saham. Artinya peingkatan earning per share  akan  diikuti  oleh  peningkatan  harga  saham.  earning per share  yang
tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  berhasil  menciptakan  laba  yang tinggi. Semakin tinggi laba perusahaan maka akan semakin tinggi deviden, dan  deviden  yang  tinggi  akan  menarik  perhatian  investor  sehingga permintaan  saham  perusahaan  di  bursa  akan  meningkat.  Ketika peningkatan permintaan saham perusahaan di bursa maka harga saham akan meningkat. Sehingga peningkatan earning per shareakan diikuti oleh peningkatan  harga  saham,  dan  penurunan  earning  per  share  akan  diikuti oleh penurunan harga saham. sebagai contoh sampel dengan  earning per share yaitu PT Hanson internasional Tbk pada tahun 2018 yang memiliki harga saham lebih rendah dari sampel dengan earning per share tertinggi yaitu PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk pada tahun 2017.
Pengujian hipotesis kelima pada tabel 4.9 menyatakan bahwa price earning  ratio  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.Penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  Abied  Luthfi  Safitri  (2013),  Dorothea  Ratih, Apriatni  dan  Saryadi  (2013)  dan  Galih  Prabandanu  (2017)  yang membuktikan bahwa price earning ratio bepengaruh positif terhadap harga saham.Price earning ratio adalah  perbandingan  antara harga  pasar  saham dengan  pencapaian  laba  per  lembar  saham  perusahaan.penelitian  ini membuktikan  bahwa  price  earning  ratio  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham.  Artinya  peningkatan  price  earing  ratioakan  diikuti  oleh peningkatan harga saham. rasioprice earning ratio yang tinggi menunjukkan bahwa  perusahaan  mendapatkan  laba  yang  tinggi  dan  menunjukkan efektivitas  dan  efisiensi  kinerja  perusahaan.  rasioprice  earning  ratio  yang tinggi menunjukkan tingginya imbal hasil yang diterima investor setelah berinvestasi  atau  membeli  saham  perusahaan  yang  bersangkutan.  Imbal hasil  investasi  yang  tinggi  akan  menarik  perhatian  investor  sehingga permintaan saham perusahaan meningkat yang nantinya akan menuntun peningkatan harga saham perusahaan. sehingga peningkatan price earning ratio akan meningkatkan harga saham. sebagai contoh sampel dengan price earning ratio terendah yaitu PT Hanson internasional Tbk pada tahun 2018 yang memiliki harga saham lebih rendah jika dibandingkan dengan sampel dengan  price  earning  ratio  tertinggi  yaitu  PT  astra  internasional  tbk  pada tahun 2018.

## E. Simpulan
Berdasarkan  hasil analisis dan pengujian data mengenai pengaruh profitabilitas, struktur modal, ukuran perusahaan, earning per share dan price earning ratio terhadap harga saham  dalam  annual report  pada perusahaan yang  terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  tahun  2017  sampai  2018,  maka
diperoleh  kesimpulanprofitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham  (H 1 ditolak),  struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham (H 2 ditolak), ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap harga saham  (H 3 ditolak),  earning  per  share  berpengaruh  positif  terhadap  harga saham (H 4 diterima), dan  price earning ratio berpengaruh  positif terhadap harga  saham  (H 5 diterima).Setelah  mengetahui  hasil  dari  penelitian  ini, saran yang dapat direkomendasikan adalah bagi perusahaan yang menjadi sampel  dalam  penelitian  ini  diharapkan  hasil  penelitian  ini  dapat bermanfaat  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  pengambilan  kebijakan yang tepat dalam upaya meningkatkan harga saham.Dimana peningkatan harga saham akan meningkatkan arus modal masuk bagi perusahaan.
Dalam  penelitian  ini  tidak  terlepas  dari  beberapa  keterbatasan diantaranyapenelitian  ini  hanya  dilakukan  pada  anggota  tetap  Jakarta Islamic Index, tidak pada seluruh anggota Jakarta Islamic Index.Penelitian ini  juga  hanya  menggukan  data  yang  tersedia  di  Jakarta  Islamic  Index, belum melakukan analisa pada data di luar Jakarta Islamic Index.Dengan adanya  keterbatasan  pada  penelitian  ini  disarankan  pada  penelitian selanjutya  diharapkan  agar  melakukan  penelitian  tidak  hanya  mengacu anggota tetap Jakarta Islamic Index, namun pada seluruh anggota Jakarta Islamic  Index.Selain  itu  penelitian  selanjutnya  diharapkan  tidak  hanya mengacu  pada  data  yang  disediakan  Jakarta  Islamic  Index.Namun  juga menggunakan data selain dari data yang disediakan oleh Jakarta Islamic Index.Penelitian  selanjutnya  juga  dapat  menambah  variabel  independen dengan jumlah yang lebih banyak dan menggunakan variabel independen baru selaian profitabilitas, struktur modal, ukuran perusahaan, earning per share dan price earning ratio.

## DAFTAR PUSTAKA
Abied Luthfi Safitri. 2013. Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio, Return On  Asset,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Market  Value  Added  Terhadap  Harga Saham. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Semarang.
Abied  Luthfi  Safitri.  2013.  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Price  Earning  Ratio,
Return  On  Asset,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Market  Value  Added TerhadapHarga  Saham  Dalam  Kelompok  Jakarta  Islamic  Index  Tahun 2008-2011. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Semarang.
Ashari Dwi Putranto Dan Ari Darmawan. 2018. Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas, Leverage, Dan Nilai Pasar Terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi  Bisnis.  Fakultas  Ilmu  Administrasi  Universitas  Brawijaya. Malang.
Amanda,  Astrid.  2013.  “Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On  Equity,
Earning  Per  Share,  Dan  Price  Earning  Ratio  Terhadap  Harga Saham”.Jurnal Akutansi Brawijaya. Vol V4 No. 2.
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide To.Indonesian Capital Market). Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Bambang,  Riyanto,  2001.Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  Edisi. Keempat, Cetakan Ketujuh, Bpfe Yogyakarta, Yogyakarta.
Bagas Binangkit. 2014. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan Dan Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Stie Adi Unggul Bhirawa. Surakarta.
Brigham dan Houston. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Buku 1. (Edisi 11). Jakarta: Salemba Empat.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2014a).Dasardasar  Manajemen  Keuangan Jilid 01. Jakarta:Salemba Empat.
Brigham, Eugene Dan Houston, Joel F., 2010. Manajemen Keuangan Ii.Jakarta: Salemba 4.
Darmadji,  Tjiptono  Dan  Hendy  M.  Fakhrudin.  (2006).  Pasar  Modal  Di
Indonesia Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat.
Dorothea  Ratih,  Apriatni  Dan  Saryadi.  2013.  Pengaruh  Eps,  Per,  Der,  Roe
Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei)  Tahun  2010-2012.  Diponegoro Journal. Semarang.
Delvira Siregar. 2017. Pengaruh Rasio Keuangan, Ukuran Perusahaan Dan Arus Kas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Makanan Dan Minuman  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis Universitas Sumatera Utara. Medan.
Darmadji,Tjiptono Dan Hendy M. Fakhruddin. 2006. Pasar Modal Di Indonesia
Pendekatan Tanya Jawab (Edisi Kedua). Jakarta: Salemba Empat
Ema Novasari. 2013. Pengaruh Per, Eps, Roa Dan Der Terhadap Harga Saham Perusahaan  Sub-Sektor  Industri  Textile  Yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek Indonesia (Bei) Tahun 2009-2011. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Semarang.
Galih  Prabandanu.  2017.  Pengaruh  Eps,  Der,  Per,  Dan  Cr  Terhadap  Harga Saham.  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Islam.Universitas  Islam  Negeri Sunan Kalijaga.Yogyakarta.
Gitman,  Lawrence  J.  2003.Principles of Managerial Finance  10th  edition.Prentice Hall.
Hadianto,Bram.2008.PengaruhEarning  Per  Share  (Eps)  Dan  Price  Earning  Ratio (Per) Tarhadap Harga Saham Sektor Perdagangan Besar Dan Ritel Pada Periode  2000-2005  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dalam  Jurnal IlmiahAkuntansi,  Volume  7  No.2.Hal  162-173  Bandung:  Universitas Kristen Maranatha Bandung.
Halim,  Abdul.,  2015.  Manajemen  Keuangan  Bisnis;Konsep  Dan  Aplikasinya.
Malang:Mitra Wacana Media.
Kaukab, M.  E.  (2020).  Islamic  Entreprenology:  Theorizing A
Paradigm. International Journal of Psychosocial Rehabilitation, 24(10). Lidya Agustina, Sany Noviri. 2013. Pengaruh Return On Asset (Roa), Earning
Per  Share  (Eps),  Dan  Tingkat  Suku  Bunga  Sbi  Terhadap  Harga  Saham (Studi Pada Indeks Lq45 Tahun 2010). Jurnal Akuntansi Vol.5 No.1 Mei
2013: 1-23. Universitas Kristen Maranatha.
Mentari,  Ruttanti  Indah.  (2015).  “Dampak  Roe,  Npm,  Csr,  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Tercantum Dalam Indeks Lq45 Bei Periode 2010-2012”. Jurnal Semarang: Universitas Dian Nuswantoro.
Muksal.  2014.  Pengaruh  Debt  Equity  Ratio  (Der)  Terhadap  Harga  Saham Syariah  (Studi  Pada  Pasar  Sekunder  Jakarta  Islamic  Index  (Jii)  Tahun. Universitas Serambi Mekkah.
Nunky Rizka Mahapsari Dan Abdullah Taman. 2013. Pengaruh Profitabilitas,
Struktur  Aktiva,  Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Harga  Saham Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Nominal. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta.
Nana  Umdiana  Dan  Denny  Putri  Hapsari.2017.  Menguji  Struktur  Modal Sebagai Variable Intervening Dalam Pengaruh Arus Kas Terhadap Harga Saham Syariah.Jurnal Akuntansi.
Novita Putri Anindita. 2017. Pengaruh Cr, Roe, Roa, Dar, Dan Der Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di Bursa Efek
Indonesia  Tahun  2011-2014.  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Reza Bagus Wicaksono. 2014. Pengaruh Eps, Per, Der, Roe Dan Mva Terhadap
Harga Saham.Universitas Dian Nuswantoro. Semarang.
Sujoko  Dan  Soebiantoro,  U.,  2007.  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham, Leverage, Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan, Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol 9, 47.
Tyas Kinasih, Muhammad Saifi Dan Topowijono. 2017. Pengaruh.Kinerja.Keuangan  Terhadap.Harga.Saham.Syariah.  Jurnal
Administrasi  Bisnis.  Fakultas  Ilmu  Administrasi  Universitas  Brawijaya. Malang.
Weston,  J.  Fred  &  Thomas  E.  Copeland.  2010.  Manajemen  Keuangan.
Diterjemahkan  Oleh:  Drs.  A.  Jaka  Wasana,  M.S.M  &  Ir.  Kibrandoko,
M.S.M. Jilid 2. Tangerang: Aksara Publisher.
Widioatmojo, Sawidji. 2004.  Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal.Pt. Rineka Cipta, Jakarta.
Zuliarni, Sri.2012. Pengaruh  Kinerja Keuangan Terhadap Harga  Saham Pada Perusahaan  Mining  And  Mining  Service  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei). Dalam  Jurnal  Aplikasi  Bisnis,  Volume  3  No.1.Hal  36-48  Pekanbaru Riau:Universitas Riau. www.duniainvestasi.com