## Pengaruh Tax Avoidance dan Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan
Aisyah Rahmadayanti Putri Puspitasari, Eka Febriani *
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Akuntansi, Universitas Mulawarman, Samarinda Jl. Kuaro, Gn. Keluar, Kec. Samarinda Ulu, Kota Samarinda, Kalimantan Timur, Indonesia Email: 1 aisyahrhmdnti22@gmail.com, 2,* eka.febriani@feb.unmul.ac.id Email Penulis Korespondensi: eka.febriani@feb.unmul.ac.id
Abstrak −Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh tax avoidance dan corporate governance terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2022. Data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan data sekunder dan metode penelitian kuantitatif dengan metode pengumpulan data adalah purposive sampling yang diperoleh data sebanyak 70 data perusahaan manufaktur sektor otomotif  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2022. Analisis data yang digunakan adalah  Econometric Views yang  menunjukkan bahwa  tax avoidance  dengan koefisien regresi senilai -0,165202 dan nilai probabilitas senilai 0,0012 < 0,05 berpengaruh signifikan dengan arah positif terhadap nilai perusahaan dan corporate governance dengan koefisien regresi senilai 0,475325 dan nilai probabilitas senilai 0,0136 < 0,05 berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  ini  memiliki  arti  implementasi  tata  kelola  yang  transparan, akuntabel, dan efektif dapat dianggap oleh pemangku kepentingan sebagai faktor yang meningkatkan kinerja dan nilai perusahaan. Sehingga hubungan yang sehat antara pemangku kepentingan dan perusahaan menjadi penting dalam mencapai pertumbuhan dan keberlanjutan perusahaan dalam jangka panjang.
Kata Kunci: Tax Avoidance; Corporate Governance; Nilai Perusahaan
Abstract −This study aims to examine the effect of tax avoidance and corporate governance on firm value in automotive sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2022 period. The data used in this research uses secondary  data  with  the  data  collection  method  is  purposive  sampling  which  obtained  data  from  70  automotive  sector manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2018-2022  period.  The  data  analysis  used  is  an Econometric View which shows that tax avoidance with a regression coefficient of -0.165202 and a probability value of 0.0012 <0.05 has a significant effect in a positive direction on company value and corporate governance with a regression coefficient of 0.475325 and The probability value of 0.0136 <0.05 has a significant positive effect on company value. These results mean that the  implementation  of  transparent,  accountable  and  effective  governance  can  be  considered  by  stakeholders  as  a  factor  that increases company performance and value. So that healthy relationships between stakeholders and the company are important in achieving long-term growth and sustainability of the company.
Keywords : Tax Avoidance; Corporate Governance; Firm Value

## 1. PENDAHULUAN
Di era globalisasi saat ini, para pebisnis bersaing ketat satu sama lain, melakukan segala upaya untuk meningkatkan nilai  perusahaan  mereka.  Ketika  manajemen  berkinerja  lebih  baik,  lebih  banyak  keuntungan  dihasilkan,  dan  lebih banyak  keuntungan  diperoleh,  investor  akan  merasa  lebih  menarik  untuk  berinvestasi.  Untuk  menguntungkan pemegang saham atau pemilik bisnis, korporasi harus berusaha untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Hubungan antara harga saham dan nilai perusahaan seringkali positif, dengan nilai perusahaan yang tinggi mendorong investor untuk  membeli  saham  dengan  harga  tinggi. Kemakmuran  pemegang  saham  yang  tinggi  akan  mengikuti  nilai perusahaan yang tinggi (K. A. Lestari et al., 2021).
Nilai  perusahaan  yang  go  public  ditentukan  oleh  mekanisme  penawaran  dan  permintaan  di  Bursa  Efek Indonesia yang tercermin dalam harga pencatatan. Nilai perusahaan digunakan karena perusahaan dapat memberikan kemakmukran  pemegang  saham  terbesar  jika  harga  saham  naik  (K.  A.  Lestari  et  al.,  2021).  Namun,  harga  saham perusahaan  tidak  selalu  mengalami  peningkatan,  akan  tetapi  harga  saham  sebuah  perusahaan  sering  mengalami fluktuasi  (Diatmika  &  Sukartha,  2019).  Investor  membutuhkan  informasi  signaling  theory  untuk  memikirkan  dan memutuskan membeli atau tidak membeli saham bisnis yang bersangkutan. Menurut Eugene & Joel (2013), signaling theory (teori sinyal) adalah strategi manajemen yang digunakan oleh bisnis yang menginstruksikan investor tentang bagaimana mengelola penilaian mereka terhadap prospek perusahaan.
Tax Avoidance adalah praktik meminimalkan beban pajak dengan memanfaatkan celah dalam undang-undang perpajakan  suatu  negara.  Strategi  penghindaran  pajak  yang  dilakukan  oleh  dunia  usaha  dapat  meningkatkan  atau menurunkan  nilai  mereka.  Eksekutif  perusahaan  membuat  keputusan  tentang  penghindaran  pajak.  Semakin  tinggi penghindaran pajak perusahaan maka kandungan informasi yang diungkapkan dalam laporan keuangan semakin kecil pengaruhnya  terhadap  rendahnya  nilai  perusahaan  (Wardani  &  Juliani,  2018).  Para  pimpinan  perusahaan  tersebut tentunya memiliki kepribadian yang berbeda-beda satu sama lain (Dyreng et al., 2006).
Corporate Governance akan menguraikan hubungan antara semua pemangku kepentingan yang mempengaruhi kinerja bisnis. Guna mencegah terjadinya kecurangan dalam pelaporan keuangan perusahaan,  corporate governance yang  efektif  juga  akan  dapat  mengawasi  dan  memantau  seluruh  kinerja  manajemen  (Nike  et  al.,  2020).  Corporate Governance  tercermin  dalam  kepemilikan  institusional  yang  dihitung  dengan  membandingkan  jumlah  saham institusional dengan jumlah saham beredar. Kepemilikan institusional sangat penting dalam pengawasan manajemen
di suatu perusahaan karena kepemilikan saham yang tinggi memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan fungsi monitoring di perusahaan. Hal ini membuat manajer lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan (Murtiningtyas et al., 2022). Meningkatnya kepemilikan saham berdampak pada nilai perusahaan yang naik pula. Corporate Governance dalam suatu organisasi dapat berdampak pada peningkatan nilai perusahaan karena corporate governance yang lebih efektif akan meningkatkan keuntungan dan nilai perusahaan dengan membuat institusi menjadi lebih efisien.
Industri otomotif adalah salah satu industri terbesar di dunia dengan pertumbuhan yang signifikan. Permintaan akan kendaraan bermotor, termasuk mobil dan sepeda motor, terus meningkat seiring dengan pertumbuhan populasi dan urbanisasi. Industri otomotif sangat kompetiti. Banyak perusahaan otomotif besar bersaing untuk pasar global dan ada  juga  persaingan  dari  produsen  kendaraan  elektrik  dan  inovasi  di  sektor  transportasi.  Kompas.com  (2023) menjelaskan bahwa Indonesia menempatkan posisi pertama pada penjualan mobil terbesar dikawasan Asia Tenggara dengan jumlah 1.048.040 unit dari 3.424.935 unit.
Laporan  Gabungan  Industri  Kendaraan  Bermotor  Indonesia  (Gaikindo)  menunjukkan  pada  Januari  2023, volume  penjualan  mobil  secara  nasional  dari  pabrik  hingga  dealer  sebanyak  94.087  unit,  naik  11,8%  dari  tahun sebelumnya. Hal tersebut menjadi salah satu bukti pesatnya perkembangan dunia otomotif nusantara adalah masuknya mobil  –  mobil  dengan  teknologi  canggih.  Adanya  research  gap  atau  hasil  penelitian  yang  beragam  mengenai  isu perpajakan  ini  karena  perbedaan  sampel  dan  jangka  waktu  penelitian,  mendorong  peneliti  untuk  meneliti  variabel penghindaran pajak, tata kelola perusahaan terhadap nilai perusahaan.
Terdapat penelitian  yang relevan  mengenai tax avoidance terhadap nilai perusahaan  Saputra (2023) dengan menggunakan  teknik  analisis  moderated  regression  analysys  (MRA)  yang  digunakan  untuk  menguji  variabel independen  dan  variabel  moderasi  pada  variabel  dependen  (Aziza  &  Rafflesiantono,  2023).  Pengujian  dilakukan menggunakan IBM SPSS25. Populasi dalam penelitian ini menggunakan perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia.  Hassil  penelitian  ini  didapatkan  bahwa  tax  avoidance  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
Selain  itu,  Putranto  et  al  (2022)  melakukan  penelitian  tentang  dampak  corporate  governance  terhadap  nilai perusahaan. Dewan komisaris dan komite audit berperan sebagai proksi  corporate governance dalam penelitian ini. Populasi yang dipertimbangkan dalam penelitian ini adalah bank-bank milik piemierintah yang tierdaftar di Bursa iEfiek Indoniesia, diengan pieriodie pienielitian pada tahun 2011-2020. Tiemuan pienielitian ini miengungkapkan bahwa corporatie goviernancie  yang  diproksikan  olieh  diewan  komisaris  miempunyai  piengaruh  yang  baik  tierhadap  nilai  bisnis,  namun proksi komitie audit tidak bierpiengaruh, dan profitabilitas tidak bierpiengaruh tierhadap nilai pierusahaan.
Pienielitian  lainnya  tierkait  diengan  corporatie  goviernancie  yang  mierupakan  proksi  kiepiemilikan  institusional tierhadap  nilai  pierusahaan  Anggraini  &  Fidiana  (2020).  Pienielitian  ini  miencakup  dua  variabiel  indiepiendien  yaitu corporatie  goviernancie  yang  diwakili  olieh  kiepiemilikan  manajiemien,  kiepiemilikan  institusional,  diewan  komisaris indiepiendien, dan komitie audit. Variabiel kiedua adalah struktur modal. Analisis data diengan SPSS. Tiemuan pienielitian ini  miengungkapkan  bahwa  kiepiemilikan  manajierial  tidak  bierpiengaruh  signifikan  tierhadap  nilai  pierusahaan, kiepiemilikan  institusional  bierpiengaruh  signifikan  tierhadap  nilai  pierusahaan,  diewan  komisaris  indiepiendien  tidak bierpiengaruh signifikan tierhadap nilai pierusahaan, komitie audit tidak bierpiengaruh signifikan tierhadap nilai pierusahaan dan struktur modal bierpiengaruh signifikan tierhadap nilai pierusahaan.
Tujuan penelitian ini untuk menganalisis dan mengetahui pengaruh tax avoidance dan corporate governance terhadap  nilai  perusahaan  yang  selanjutnya    kontribusi  yang  dipierolieh  miencakup  piemahaman  miendalam  tientang bagaimana  praktik-praktik  ini  saling  bierintieraksi  dan  miemiengaruhi  kinierja  pierusahaan.  Pienielitian  ini  dapat miembierikan  wawasan  bagi  praktisi  bisnis,  riegulator,  dan  piemangku  kiepientingan  lainnya  tientang  pientingnya  tata kielola pierusahaan yang baik dalam miengielola risiko tax avoidancie dan dampaknya tierhadap nilai pierusahaan. Sielain itu,  hasil  pienielitian  dapat  mienjadi  dasar  bagi  piengiembangan  kiebijakan  pierusahaan  dan  riegulasi  yang  liebih  iefiektif dalam  miengoptimalkan  nilai  pierusahaan diengan  miempiertimbangkan  kiesieimbangan antara  tax avoidancie  yang sah dan praktik corporatie goviernancie yang bierkualitas.
2. M i ETOD i E P i EN i ELITIAN
2.1 K i erangka Dasar P i en i elitian
J i enis p i en i elitian yang digunakan adalah kuantitatif, d i engan p i engumpulan data s i ekund i er m i elalui t i eknik dokum i entasi, yaitu d i engan m i emp i erol i eh laporan k i euangan dari w i ebsit i e Bursa i Ef i ek Indon i esia. Populasi dalam p i en i elitian ini t i erdiri dari p i erusahaan manufaktur s i ektor otomotif yang t i elah t i erdaftar di B i EI s i elama kurun waktu lima tahun, yaitu tahun 2018 hingga 2022. P i en i elitian ini m i elibatkan 70 samp i el. i Evi i ews 12 adalah alat untuk analisis data. B i erikut ialah Tab i el 1 t i erkait D i efinisi Op i erasional Variab i el
Tab i el 1. D i efinisi Op i erasional Variab i el
Variab i el D i efinisi Indikator
Tax Avoidanc i e (X 1 ) Tindakan yang digunakan ol i eh p i erusahaan untuk m i engurangi tanggung jawab p i erpajakan s i ecara l i egal. C i ETR= B i eban Pajak
P i endapatan S i eb i elum Pajak (Dyr i eng i et al., 2006)
Journal of Trends Economics and Accounting Research Vol 4, No 4, June 2024, pp. 925-931 ISSN 2745-7710 (Media Online) Website https://journal.fkpt.org/index.php/jtear DOI 10.47065/jtear.v4i4.1212
Variab i el D i efinisi Indikator Corporat i e Gov i ernanc i e (X 2 ) Sist i em yang dirancang untuk m i engarahkan manaj i em i en p i erusahaan s i ecara prof i esional. KI =
Jumlah Saham Institusional Jumlah Saham B i er i edar (Khurana & Mos i er, 2009)
Nilai P i erusahaan (Y) P i er i epsi inv i estor t i erhadap p i erusahaan yang s i ering kali dikaitkan d i engan harga saham.
PBV = Harga Saham
Nilai Buku P i erl i embar Saham ( i Eug i en i e & Jo i el, 2013)
Gambar 1. Mod i el P i en i elitian
B i erdasarkan dari mod i el p i en i elitian t i ers i ebut, maka didapat hipot i esis p i en i elitian, yaitu :
H 1 : Tax avoidanc i e b i erp i engaruh signifikan n i egatif t i erhadap nilai p i erusahaan H 2 : Corporat i e Gov i ernanc i e b i erp i engaruh signifikan positif t i erhadap nilai p i erusahaan
2.2 Teknik Pengolahan Data

## 2.2.1 Analisis Regresi Data Panel
Pengolahan data menggunakan e-views diawali dengan pemilihan Model Estimasi Regresi Data Panel yang terdiri dari tiga jenis estimasi model berupa Common Effect Model (CEM), Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM). Selanjutnya dilakukan pengujian guna melakukan pemilihan model data panel dengan tiga jenis uji yaitu  uji Chow, Uji Hausman,Uji Lagrange Multiplier. Kemudian dilakukan uji asumsi klasik yang  dalam penelitian ini digunakan uji normalitas, uji heteroskedastisitas, uji multikolinieritas dan uji autokorelasi.

## 2.2.2 Koefisien Determinasi
Menurut  Ghozali  (2016),  Koefisien  Determinasi  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  sebuah  model  dalam menerangkan  variabel  dependen.  Nilai  Koefisien  determinasi  bervariasi  dari  0  dan  1.  Nilai  R  2  yang  rendah menunjukkan  bahwa kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen amat terbatas.

## 3. HASIL DAN P i EMBAHASAN
3.1 Analisis Statistik D i eskriptif
Analisis  statistik  d i eskriptif  m i erupakan  alat  analisis  yang  m i emb i erikan  gambaran  umum  m i eng i enai  nilai  minimum, maksimum, m i ean, dan standar d i eviasi dari s i etiap variab i el yang dianalisis.
Tab i el 2. Analisis Statistik D i eskriptif
X1                                X2                               Y M i ean
M i edium
Maximum Minimum
Std. D i ev.
Obs i ervations 0,632714 0,220000 10,31000 0,010000 1,605815 70 0,701571 0,690000 1,000000 0,210000 0,181337 70 1,322286 0,805000 13,58000 0,100000 1,774755 70 3.2 P i emilihan i Estimasi Mod i el R i egr i esi Data Pan i el
3.2.1 Common i Eff i ect Mod i el (C i EM)
Tahap  awal  adalah  miengolah  data  diengan  tieknik  common  ieffiect  modiel  (CiEM)  yang  miengintiegrasikan  data  timie sieriies dan cross siection siebielum dilakukan iestimasi modiel mienggunakan mietodie poolied Lieast Squaries (PLS).
Tab i el 3. Hasil Riegriesi Data Paniel Common iEffiect Modiel
Coiefficiient Std. iError t-Statistic Prob. Tax Avoidancie -0,265 0,084 -3,124 0,0026 Corporatie Goviernancie 0,351 0,308 1,138 0,2588
Tax Avoidance
(X1) Corporate Governance (X2) Nilai Perusahaan (Y) H1 (-) H2 (+)

## 3.2.2 Fixied iEffiect Modiel (FiEM)
Tahap kiedua adalah miengolah data mienggunakan tieknik fixied ieffiect modiel (FiEM) dan miembandingkannya diengan mietodie common ieffiect modiel.
Tab i el 4. Hasil Riegriesi Data Paniel Fixied iEffiect Modiel
Coiefficiient Std. iError t-Statistic Prob. Tax Avoidancie -0,157 0,049 -3,198 0,0023 Corporatie Goviernancie 0,488 0,190 2,565 0,0131 3.2.3 Random i Eff i ect Mod i el (R i EM)
Tahap kietiga dalam iestimasi riegriesi data paniel ialah random ieffiect modiel. Modiel ini digunakan untuk pierbandingan diengan fixied ieffiect modiel.
Tab i el 5. Hasil Riegriesi Data Paniel Random iEffiect Modiel
Coiefficiient Std. iError t-Statistic Prob. Tax Avoidancie -0,165 0,048 -3,396 0,0012 Corporatie Goviernancie 0,475 0,187 2,535 0,0136 3.3 Uji P i emilihan Mod i el Data Pan i el
3.3.1 Uji Chow
Uji Chow digunakan untuk mieniemukan fixied ieffiect modiel atau common ieffiect modiel yang tierbaik untuk digunakan dalam miengiestimasi data paniel (Basuki & Prawoto, 2017). Pienilaian bierdasarkan nilai probabilitas Cross-siection F. Jika  nilai  p  >  0,05  maka  digunakan  modiel  common  ieffiect  modiel.  Namun  jika  p  <  0,05 maka  tierpilih  fixied  ieffiect modiel.
Tab i el 6. Uji Chow iEffiects Tiest Statistic d.f. Prob. Cross-siection F 16,874 (13,54) 0,0000 Cross-siection Chi-squarie 113,529 13 0,0000
Bierdasarkan  tabel  6  yang  menunjukkan  nilai  probabilitas  Cross-siection  F  0,000  <  0,05  maka  modiel  yang tierpilih ialah fixied ieffiect modiel.

## 3.3.2 Uji Hausman
Uji Hausman digunakan diengan tujuan miencari modiel tierbaik antara fixied ieffiect modiel dan random ieffiect modiel. Pienilaian bierdasarkan nilai probabilitas Cross-siection random. Jika nilai p-valuie mieliebihi 0,05 maka digunakan modiel random ieffiect modiel. Namun jika p-valuie riendah dari 0,05 maka tierpilih fixied ieffiect modiel.
Tab i el 7. Uji Hausman Tiest Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob Cross-siection random 1,438 2 0,4871
Bierdasarkan tabel 7  yang  menunjukkan  nilai probabilitas  Cross-siection random  0,4871 > 0,05 maka  modiel yang tierpilih ialah random ieffiect modiel.
3.3.3 Uji Lagrang i e Multipli i er
Uji  Lagrangie  Multipliier  digunakan  untuk  miembandingkan  modiel  yang  tierbaik  antara  common  ieffiect  modiel  dan random ieffiect modiel. Pienilaian bierdasarkan nilai Cross-siection Brieusch-Pagan. Jika nilai p > 0,05 maka digunakan modiel common ieffiect modiel. Namun jika p < 0,05 maka tierpilih random ieffiect modiel.
Tab i el 8. Uji Lagrangie Multipliier
Cross-siection Timie Both Brieusch-Pagan 74,179 1,394 75,574 (0,0000) (0,2376) (0,0000)
Bierdasarkan  tabel  8  yang  menunjukkan  nilai  Cross-siection  Brieusch-Pagan  0,000  <  0,05  maka  modiel  yang tierpilih ialah random ieffiect modiel.

## 3.4 Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini ialah uji normalitas dan uji multikolinieritas dikarenakan dalam pemilihan model data panel model yang terpilih ialah random effect model.

## 3.4.1 Uji Normalitas
Uji  normalitas  mienientukan  apakah  nilai  riesidual  dalam  siebuah  modiel  riegriesi  miengikuti  distribusi  normal.  Modiel riegriesi  yang  dirancang  diengan  baik  miemiliki  nilai  riesidual  yang  miengikuti  distribusi  normal.  Nilai  probabilitas Jarquie-Biera > 0,05 mienunjukkan bahwa data tierdistribusi siecara normal.

## Gambar 2. Uji Normalitas
Uji  normalitas  didasarkan  pada  nilai  probabilitas  Jarquie  Biera  siebiesar  0,2673729  >  0.05  maka  data  dalam pienielitian ini bierdistribusi normal.
3.4.2 Uji Multikolini i eritas
Tujuan  dari  piengujian  multikoliniearitas  adalah  untuk  miengietahui  ada  tidaknya  korielasi  antar  variabiel  indiepiendien dalam modiel suatu riegriesi. Korielasi yang cukup kuat antar variabiel indiepiendien (biasanya > dari 0,90) mienunjukkan adanya multikoliniearitas.
Tab i el 9. Uji Multikoliniieritas Corrielation X1 X2 X1 1,000000 0,091322 X2 0,091322 1,000000
Dari  hasil  uji  multikoliniieritas  diatas  didapat  nilai  0,091322  <  0,90  maka  mienunjukkan  tidak  tierjadi multikoliniieritas antar variabiel indiepiendien.
3.5 Ko i efisi i en D i et i erminasi
Nilai Adjustied R squarie siebiesar 0,181714 atau 18,17% siepierti tierlihat pada tabiel diatas. Maka dapat dikatakan bahwa variabiel diepiendien yaitu nilai pierusahaan dipiengaruhi olieh tax avoidancie dan corporatie goviernancie siebiesar 18,17% sisanya nilai pierusahaan siebiesar 81,83% dipiengaruhi olieh variabiel lain.
Tab i el 10. Koiefisiien Dietierminasi R-squaried 0,205433 Adjustied R-squaried  0,181714 S.iE. of rieqriession 0,446657 F-statistic 8,661314 Prob (F-statistic) 0,000451 3.6 Uji Hipot i esis
Bierdasarkan tabel 11 yang menunjukkan didapatkan hasil tax avoidancie miemiliki nilai probabilitas siebiesar 0,0012 > 0,05  yang  bierarti,  tax  avoidancie  bierpiengaruh  signifikan  positif  tierhadap  nilai  pierusahaan.  Corporatie  goviernancie miemiliki nilai probabilitas siebiesar 0,0136 > 0.05 yang bierarti, corporatie goviernancie bierpiengaruh signifikan positif tierhadap nilai pierusahaan.
Tab i el 11. Uji Hipotiesis Coiefficiient Std. iError t-Statistic Prob. Tax Avoidancie -0,165202 0,048635 -3,396786 0,0012 Corporatie Goviernancie 0,475325 0,187475 2,535404 0,0136
3.7 P i embahasan
Hipotiesis 1 dari hasil uji hipotiesis didapatkan hasil bahwa tax avoidancie miemiliki piengaruh signifikan diengan arah positif tierhadap nilai pierusahaan pada pierusahaan  manufaktur  siektor otomotif  yang  miendaftarkan badan usahanya siebagai go public di Bursa iEfiek Indoniesia. Diengan koiefisiien riegriesi sienilai -0,165202 dan nilai probabilitas sienilai
0 2 4 6 8 10 12 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5
Series: Standa rdized Res idua ls Sa mpl e 2018 2022 Obs erva ti ons  70 Mea n 2.54e-17 Medi a n -0.133410 Ma xi mum 2.495295 Mi ni mum -1.657889 Std. Dev. 0.903716 Skewnes s 0.395420 Kurtos i s 2.460297 Ja rque-Bera  2.673729 Proba bi l i ty 0.262668
0,0012 < 0,05 , kariena nilai cash ieffiectivie tax ratie bierbanding tierbalik diengan tax avoidancie. Tax avoidancie akan mieningkatkan nilai pierusahaan diengan mienawarkan imbalan (bierupa hadiah atau insientif) atau positivie rieinforciemient siesuai  diengan  prinsip  –  prinsip  kiegiatan  usaha,  kietika  mielakukan  tax  avoidancie  siecara  sah.  Di  Indoniesia,  tax avoidancie  dipandang  siebagai  suatu  kieuntungan  dibandingkan  risiko  yang  dapat  ditanggung  olieh  pierusahaan.  Tax avoidancie dianggap olieh dunia usaha siebagai cara tierbaik untuk mienghiemat piengieluaran. Hal ini mienunjukkan bahwa jika biaya yang liebih riendah dapat mieningkatkan kieuntungan pierusahaan, yang dapat digunakan untuk miendorong inviestor  mielakukan  inviestasi  guna  mieningkatkan  nilai  pierusahaan.  Pierusahaan  yang  miengielola  kiebijakan pierpajakannya  siecara  iefiektif  dianggap  miemiliki  manajiemien  yang  iefisiien  dan  kinierja  yang  tinggi.  Hal  ini  dapat mienghasilkan pandangan pasar yang positif dan pienilaian nilai pierusahaan yang liebih akurat, siehingga mieningkatkan harga  saham.  Siemakin  riendah  tarif  pajak  iefiektif  (iETR)  suatu  pierusahaan,  maka  siemakin  biesar  kiemungkinan pierusahaan tiersiebut mienampilkan laporan. Pienielitian miengienai tax avoidancie diengan piendiekatan tieori sinyal dapat miembierikan kontribusi signifikan diengan mienyoroti potiensi dampak positif pada nilai pierusahaan. Dalam kontieks ini, pienielitian dapat mienunjukkan bahwa praktik tax avoidancie, kietika dipahami siebagai sinyal kiebijakan manajierial yang iefisiien, dapat mieningkatkan piersiepsi inviestor tierhadap kinierja dan nilai pierusahaan. Hasil pienielitian ini dapat miembantu  miengidientifikasi  situasi  di  mana  tax  avoidancie  miembierikan  sinyal  positif  tierkait  kieputusan  manajierial yang cierdas dan mienguntungkan pierusahaan. Ini, pada gilirannya, dapat mienjadi kontribusi pienting dalam miemahami dinamika antara praktik tax avoidancie, piersiepsi inviestor, dan dampaknya pada pienilaian nilai pierusahaan. Pienielitian ini juga siejalan diengan pienielitian yang dilakukan olieh Putri & Trisnawati (2022), Pancarani iet al (2023) dan Liestari & Ningrum (2018) diengan hasil tax avoidancie bierpiengaruh signifikan dan positif tierhadap nilai pierusahaan.Hipotiesis 2  dari  hasil  uji  hipotiesis  didapatkan  hasil  bahwa  corporatie  goviernancie  yang  di  proksikan  diengan  kiepiemilikan institusional  miemiliki  piengaruh  siecara  signifikan  diengan  arah  positif  tierhadap  nilai  pierusahaan  pada  pierusahaan manufaktur siektor otomotif yang miendaftarkan badan us ahanya siebagai go public di Bursa iEfiek Indoniesia. Diengan koiefisiien riegriesi sienilai 0,475325 dan nilai probabilitas sienilai 0,0136 < 0,05 yang bierarti hipotiesis kiedua ditierima. Kiepiemilikan  institusional  yang  tinggi  tierhadap  saham  suatu  bisnis  akan  miengakibatkan  pieningkatan  upaya piengawasan olieh pihak institusi untuk mienghindari pierilaku oportunistik yang dilakukan olieh manajier pierusahaan. Piemiegang saham institusional adalah inviestor yang bierasal dari luar pierusahaan, tidak miempunyai hubungan diengan pierusahaan, dan liebih ciendierung miengikuti pieraturan piemierintah. Piemiegang saham institusional miempunyai insientif untuk mienjamin bahwa manajiemien miengambil kieputusan yang miemaksimalkan kiesiejahtieraan piemiegang saham dan tidak  miembahayakan  kielangsungan  hidup  pierusahaan.  Pierilaku  manajier  dapat  dikielola,  siehingga  miengharuskan manajier  untuk  fokus  siepienuhnya  pada  kiebierhasilan  iekonomi.  Siemakin  biesar  kiepiemilikan  institusional  suatu pierusahaan,  maka  siemakin  biesar  pula  miekanismie  piemantauan  dan  piengawasan  tierhadap  sieluruh  kiebijakan piengielolaan,  khususnya  yang  mienyangkut  pierpajakan  (Nurdin,  2023).  Kiepiemilikan  institusional  mienunjukkan piengaruh yang signifikan tierhadap nilai pierusahaan, hal ini tierjadi kariena diengan adanya kiepiemilikan institusional dapat  miengawasi  kinierja  manajiemien  dalam  mienjalankan  opierasional  pierusahaan.  Kiepiemilikan  institusional mierupakan kiepiemilikan saham pierusahaan yang mayoritas dimiliki olieh institusi atau liembaga (pierusahaan asuransi, Bank, dan pierusahaan institusi lainnya). Kiepiemilikan institusional yang tinggi dapat bierdampak pada harga saham pierusahaan dipasar modal siehingga kiepiemilikan institusional mampu mienjadi miekanismie yang dapat mieningkatkan nilai pierusahaan (Tubagus & Khuzaini, 2020). Pienielitian miengienai corporatie goviernancie diengan piendiekatan tieori sinyal dapat miembierikan kontribusi signifikan diengan mienyoroti bahwa praktik corporatie goviernancie yang baik dapat dianggap siebagai sinyal positif tierhadap nilai pierusahaan. Fokus pada aspiek-aspiek siepierti transparansi, akuntabilitas, dan piengielolaan risiko dalam tata kielola pierusahaan dapat mienjadi ieliemien-ieliemien yang miembierikan sinyal positif kiepada  piemangku  kiepientingan.  Hasil  pienielitian  siemacam  itu  dapat  miembantu  miempierjielas  bagaimana  kiebijakan corporatie  goviernancie  yang  iefiektif  dapat  diartikan  olieh  inviestor,  analis  kieuangan,  dan  pasar  siecara  kiesieluruhan siebagai indikator positif tierhadap kinierja dan nilai pierusahaan. Diengan diemikian, pienielitian ini dapat miembierikan wawasan  tientang  hubungan  antara  corporatie  goviernancie  yang  kuat  dan  pieningkatan  nilai  pierusahaan  mielalui pierspiektif tieori sinyal.    Pienielitian  ini  juga  siejalan  diengan  pienielitian  yang  dilakukan  olieh  Cristofiel  &  Kurniawati (2021), Tubagus & Khuzaini (2020), Purba & Effendi (2019) serta Anggraini & Fidiana (2020) dengan hasil corporate governance  yang  diproksikan  dengan  kepemilikan  institusional  berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap  nilai perusahaan.

## 4. KESIMPULAN
Kesimpulan dari penelitian yang menunjukkan bahwa tax avoidance berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan  adalah  bahwa  praktik  penghindaran  pajak,  jika  diimplementasikan  secara  bijak  dan  diinterpretasikan positif  oleh  pemangku  kepentingan,  dapat  memberikan  dampak  positif  pada  penilaian  nilai  perusahaan.  Ini menunjukkan  bahwa  ketika  praktik  ini  dipandang  sebagai  strategi  efisien  dalam  manajemen  pajak,  dapat meningkatkan  persepsi  investor  dan  mendorong  peningkatan  nilai  perusahaan.  Corporate  governance  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  bahwa  praktik  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  memiliki dampak  positif  yang  secara  signifikan  memengaruhi  penilaian  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menandakan  bahwa implementasi tata kelola yang transparan, akuntabel, dan efektif dapat dianggap oleh pemangku kepentingan sebagai faktor yang meningkatkan kinerja dan nilai perusahaan. Kesimpulan ini menyoroti pentingnya hubungan yang sehat
antara perusahaan dan pemangku kepentingannya dalam mencapai pertumbuhan dan keberlanjutan jangka panjang. Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  ialah  pada  objek  penelitian  yang  hanya  berfokus  pada  satu  sektor  yaitu  sektor otomotif  saja,  dalam  proses  pengumpulan  data  laporan  keuangan  perusahaan  ada  beberapa  perusahaan  yang  tidak menyajikan  laporan  keuangannya  secara  lengkap.  Perbaikan  yang  dapat  dilakukan  oleh  peneliti  selanjutnya  ialah menambahkan  lebih  banyak  objek  penelitian,  melakukan  penelitian  berkelanjutan  agar  dapat  melihat  serta  menilai perubahan  atau  perkembangan  dari  objek  yang  diteliti,  dan  dapat  menambahkan  variabel  lain  yang  dapat mempengaruhi nilai perusahaan.

## REFERENCES
Anggraini,  R.,  &  Fidiana.  (2020).  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 10(7), 13–14.
Aziza,  N.,  &  Rafflesiantono,  C.  S.  (2023).  Foreign  Ownership  ,  Free  Cash  Flow  and  Assets  Utilization  of Manufacturing Industry. Accounting Analysis Journal, 11(3), 158–166. https://doi.org/10.15294/aaj.v11i3.61041
Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2017). Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis (Dilengkapi Aplikasi SPSS & Eviews).
Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Cristofel,  &  Kurniawati.  (2021).  Pengaruh  Enterprise  Risk  Management,  Corporate  Social  Responsibility  dan  Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Bisnis, 14(1), 1–12. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.30813/jab.v14i1.2468 Diatmika, M. D., & Sukartha, I. M. (2019). Pengaruh Manajemen Laba Pada Agresivitas Pajak dan Implikasinya Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 26(1), 591–621. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJA.2019.v26.i01.p22
Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2006). Long-Run Corporate Tax Avoidance. The Accounting Review, 83(1), 61–
82. https://doi.org/https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.1.61
Eugene, F. B., & Joel, F. H. (2013). Dasar - Dasar Manajemen Keuangan, Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat. Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 23 (Edisi 8). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Khurana, I. K., & Moser, W. J. (2009). Institutional Ownership and Tax Aggressiveness. (573), 04. Kompas.com.  (2023).  Indonesia  Masih  Jadi  Pasar  Otomotif  Terbesar  di  ASEAN  pada  2022.  Retrieved  March  3,  2023,  from https://otomotif.kompas.com/read/2023/02/11/074200815/indonesia-masih-jadi-pasar-otomotif-terbesar-di-asean-pada- 2022?page=all
Lestari, K. A., Titisari, K. H., & Suhendro. (2021). Analisis nilai perusahaan ditinjau dari profitabilitas , likuiditas , struktur modal ,  kebijakan  dividen  dan  kepemilikan  manajerial.  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan,  Dan  Manajemen,  17(2),  248–255. https://doi.org/Analisis  nilai  perusahaan  ditinjau  dari  profitabilitas,  likuiditas,  struktur  modal,  kebijakan  dividen  dan kepemilikan manajerial
Lestari, N., & Ningrum, S. A. (2018). Pengaruh Manajemen Laba dan Tax Avoidance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kualitas Audit sebagai Variabel Moderasi. Journal of Applied Accounting and Taxation, 3(1), 107.
Murtiningtyas, T., Syadeli, M., & Dewitami, B. K. (2022). Peran Good Corporate Governance Sebagai Pemoderasi Antara Tax
Avoidance Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Dirgantara, 8(2), 337–338.
https://doi.org/https://doi.org/10.56521/manajemen-dirgantara.v15i2.770 Jurnal
Nike, Y., Zaitul, & Yunilma. (2020). Pengaruh Perencanaan Pajak dan Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Fakultas Ekonomi, 4(1), 4.
Nurdin,  K.  K.  M.  (2023).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG),  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Corporate  Social Responsibility (CSR) Terhadap Tax Avoidance. 32–34.
Pancarani,  N.,  Athori,  A.,  &  Kusumaningarti,  M.  (2023).  Pengaruh  Tax  Avoidance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Mutiara Madani, 11(1), 53–63. Purba, N. M. B., & Effendi, S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan
Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi Barelang, 3(2), 64–74.
https://doi.org/https://doi.org/10.33884/jab.v3i2.1013
Putranto,  P.,  Maulidhika,  I.,  &  Scorita,  K.  B.  (2022).  Dampak  Good  Corporate  Governance  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Online Insan Akuntans, 7(1), 61–74.
Putri, D. J., & Trisnawati, E. (2022). Pengaruh Tax  Avoidance dan Inovasi Terhadap Nilai Perusahaan.  Jurnal Multiparadigma Akuntansi, IV(4), 1926–1936.
Saputra, P. (2023). Efek Moderasi Kebijakan Dividen Pada Pengaruh Tax Avoidance Terhadap Nilai Perusahaan. JUrnal Literasi Akuntansi, 3(1), 22–36. https://doi.org/https://doi.org/10.55587/jla.v3i1.89
Tubagus, S. A. M., & Khuzaini. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal dan Kepemilikan Insititusional Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Imlu Dan Riset Manajemen, 9(5), 18–21.
Wardani, D. K., & Juliani. (2018). Pengaruh Tax Avoidance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Nominal, VII(2), 47–48. https://doi.org/https://doi.org/10.21831/nominal.v7i2.21349