## Malia: Jurnal Ekonomi Islam
Accreditation of Sinta 4 Number 36/E/KPT/2019 Volume 14 Number 1, December 2022, Pages 309-328 Print : 2087-9636 Online  : 2549-2578
ESTIMASI PERBEDAAN HARGA SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM SEKTOR PERBANKAN SYARIAH DI INDONESIA STUDI PERISTIWA: KTT G20 DI BALI TAHUN 2022

## Wike Ardita Okpiani, Novi Khoriawati
Universitas Islam Negeri Sayyid Ali Rahmatullah Tulungagung wikeokpiani@gmail.com , novi_khoriawati@ymail.com
Article Info ABSTRACT
Article History:
Received Dec 10 th, 2022 Revised Dec 20 th, 2022 Accepted Dec 30 th, 2022
Available online on Dec 31, 2022
This  research  aims  to  examine  differences  in  share  stock prices and stock trading volume of Islamic banking sector between before and after the KTT G20 in Bali, Indonesia on  15-16  November  2022.  The  type  of  research  is  an event  study  with  a  quantitative  approach.  The  research data  is  secondary  data  in  the  form  of  share  price  history and  trading  volume  of  Islamic  bank  shares  listed  on  the IDX.  The  sample  in  this  study  was  60  consisting  of  30 data  before  and  30  data  after  the  KTT  G20  in  Bali, Indonesia.  The  data  analysis  technique  used  the Paired Sample t-test for the stock price variable and the Wilcoxon Signed Rank Test for  the  stock  trading  volume  variable. The  results  showed  that  there  was  no  difference  in  the average  stock  price  after  the  KTT  G20  in  Indonesia  and there was a difference in the average trading volume after the  KTT  G20  in  Indonesia.  The  conclusion  of  the  study was  that  investors  received  information  about  the  KTT G20  in  Indonesia  as  bad  news  because  changes  in  stock price volume occurred negatively.
Keyword: Event Studies, G20 Summit, Stock Prices, Stock Trading Volume,
Islamic Banks
DOI: 10.35891/ ml.v14i1.3778
Corresponding Author:
Wike Ardita Okpiani, wikeokpiani@gmail.com Paper type: Qualitative Research
MALIA CC BY license. Copyright © 2022, the author(s)
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  perbedaan  harga  saham  dan  volume perdagangan  saham  sektor  perbankan  syariah  antara  sebelum  dan  setelah  KTT  G20  di  Bali, Indonesia  tanggal  15-16  November  2022.  Jenis  penelitian  adalah  studi  peristiwa  dengan pendekatan  kuantitatif.  Data  penelitian  yakni  data  sekunder  berupa  history  harga  saham  dan volume  perdagangan  saham  bank  syariah  yang  terdaftar  di  BEI.  Sampel  dalam  penelitian  ini sebanyak  60  yang  terdiri  dari  30  data  sebelum  dan  30  data  setelah  kejadian  KTT  G20  di  Bali, Indonesia.  Teknik  analisis  data  menggunakan  uji  hipotesis  Paired  Sample  t-test  untuk  variabel harga  saham  dan  uji  Wilcoxon  Signed  Rank  Test  untuk  variabel  volume  perdagangan  saham. Hasil penelitian menunjukkan tidak terdapat perbedaan pada rata-rata harga saham setelah KTT G20 di Indonesia dan terdapat perbedaan pada rata-rata volume perdagangan saham setelah KTT G20  di  Indonesia.  Kesimpulan  penelitian  diperoleh  bahwa  investor  menerima  informasi mengenai KTT G20 di Indonesia sebagai bad news sebab perubahan volume harga saham terjadi secara negatif dengan harga saham yang cenderung tetap.
Kata  Kunci: Studi  Peristiwa,  KTT  G20,  Harga  Saham,  Volume  Perdagangan  Saham,  Bank Syariah

## A. PENDAHULUAN
Secara  resmi  Indonesia  telah  menjadi  tuan  rumah  penyelenggaraan Konferensi Tingkat  Tinggi  G20  yang berlangsung di  Bali pada tanggal  15-16 November  2022,  terpilihnya  Indoensia  menjadi  presidensi  G20  bahkan  telah dicetuskan sejak tanggal 1 Desember 2021 (Sukorini, 2021). KTT G20 sendiri merupakan  forum  internasional  yang  menjalin  kerja  sama  multilateral  antara 19 negara di dunia,  baik dari negara berpendapatan menengah maupun tinggi dn  negara  berkembang  maupun  maju  (Kominfo  dan  Bank  Indonesia,  2022). G20  dapat  dikatakan  sebagai  organisasi  informal  yang  berfokus  pada penyelesaian  masalah  perekonomian  dan  perdagangan  global  (Nurhidayah, Trinita,  dan  Tobing,  2021).  Keikutsertaan  Indonesia  dalam  KTT  G20 merupakan  peluang  besar  yang  mampu  membuka  dan  memperluas  jalur diplomasi  serta  memantapkan  posisi  Indonesia  pada  perekonomian  global (Hermawan dkk. 2011). Dalam hal ini, pertumbuhan ekonomi Indonesia secara nasional  telah  terbantu  melalui  investasi  dan  kerjasama  luar  negeri  yang terjalin walaupun angka pertumbuhan ekonomi di Indonesia tergolong lambat, dimana tahun 2019 terjadi peningkatan ekonomi nasional sebesar 0,10% pasca digelarnya  KTT  G20  di  Osaka  tahun  2019  (Putri,  2020).  Dengan  kata  lain, pelaksanaan  Konferensi  Tingkat  Tinggi  G20  secara  tidak  langsung  memberi dampak  bagi  aktivitas  perekonomian  di  Indonesia  tidak  hanya  secara  global namun  juga  secara  nasional.  Terselenggaranya  KTT  G20  di  Indonesia  tentu sangat  menarik  untuk  dijadikan  sebagai  studi  peristiwa,  kita  dapat  melihat sejauh  mana  kepekaan  reaksi  pasar  saham  terhadap  kandungan  informasi peristiwa yang terjadi (Nida, Yoga, dan Adityawarman 2020).
Salah  satu  instrumen  ekonomi  yang  memiliki  sensitivitas  tinggi  serta mudah  terpengaruh  terhadap  peristiwa  ekonomi  adalah  aktivitas  pasar  modal (Mahardika,  2021).  Secara  umum,  pasar  modal  syariah  merupakan  tempat emiten  (penerbit  saham)  dan  investor  melakukan  jual  beli  atau  perdagangan instrumen  pendanaan  salah  satunya  saham  syariah  (Thalib,  2020).  Dari  sudut pandang syariah implementasi pasar modal boleh dilakukan oleh umat muslim, namun dengan catatan sistem dan instrumen yang diperdagangkan harus sesuai dengan  hukum  islam  (Anwar,  2020).  Sebagaimana  yang  terkandung  dalam firman Qs. Al-Nisa ayat 29 tentang pasar modal yang berbunyi:
َت هَع ًة َراَحِت َنىـُكَت نَأ َّلاِإ ِلِطاَبْلِاو ْمـُكَىْيَب ْمـُكلا َىْمَأ ْاىُلـُك ْأَت َلا ْاىُىَمآ َهيِذَّلا اَهُّيَأ َاي ٍض ا َز ًامـي ِح َر ْمـُكِب َناـَك َالله َّنِإ ْمـُكـَسُفوَأ ْاىُلُتْقَت َلا َو ْمـُكـىِّم ۝
Artinya : “  Hai  orang-orang  yang  beriman,  janganlah  kamu  saling  memakan harta  sesamamu  dengan jalan yang  bathil,  kecuali  dengan  jalan  perniagaan yang  berlaku  suka  sama-suka  diantaranya.  Dan  janganlah  kamu  membunuh dirimu,  sesungguhnya  Allah  adalah  Maha  Penyayang  kepadamu” (QS.  Al- Nisa: 29).
Sesuai  isi  kandungan  ayat  tersebut,  aktivitas  muamalah  dibolehkan dengan  syarat  perniagaan  yang  jauh  dari  kebathilan  dan  tanpa  paksaan.  Ini
٢
٩ ٢٩
berarti  islam  memiliki  keterbukaan  dengan  pasar  modal  selama  tidak melanggar  batasan  hukum  syariah.  Dalam  ruang  lingkup  pasar  modal, instrumen saham syariah diterbitkan sebagai sarana investasi islam yang lebih cocok  digunakan  oleh  umat  muslim  (Wiyanti,  2013).  Bahkan  jika dibandingkan  antara  kinerja  investasi  perusahaan  konvensional  dengan  sektor syariah,  keduanya  tidak  jauh  berbeda  (Nizar  &  Syu’aibi,  2020).  Ini  berarti saham  syariah  mampu  menjadi  alternatif  investasi  secara  syariah  bagi  umat muslim.
Menurut  Fanni  sebagaimana  dikutip  oleh  Darmayanti,  Mildawati  dan Susilowati  pasar  modal  Indonesia  memiliki  tingkat  sensitifitas  yang  semakin tinggi  dan  mudah  bereaksi  terhadap  peristiwa  non-ekonomi  maupun  ekonomi melalui  indikator  reaksi  perubahan  harga  saham  dan  volume  perdagangan saham  saat  mendekati  tanggal  kejadian  (Darmayanti,  Mildawati,  dan Susilowati 2020).
Terkait  dengan  studi  peristiwa,  saham  syariah  merupakan  bagian  dari pasar  modal  yang  mampu  terdampak  penyebaran  informasi  terkait  peristiwa yang diperoleh investor  (Lathifah, dkk. 2021). Dengan demikian, secara tidak langsung melalui penyelenggaraan KTT G20 di Bali tahun lalu, sedikit banyak juga memberi reaksi bagi aktivitas saham di pasar modal termasuk perubahan harga  saham  syariah.  Adanya  informasi  mengenai  peristiwa  publik menyangkut  perekonomian  seperti  peristiwa  KTT  G20  ini  cenderung menimbulkan reaksi pasar yang lebih dominan kepada investor, sebab mereka akan  menggunakan  informasi  seputar  peristiwa  ekonomi  tersebut  sebagai pertimbangan  pengambilan  keputusan  dalam  berinvestasi  seperti  pembelian saham  (Hikmah,  Murni,  dan  Tasik  2018).  Berikut  ini  disajikan  grafik perkembangan  harga  saham  sektor  perbankan  syariah  pada  H-30  pelaksanaan Konferensi  Tingkat  Tinggi  G20  di  Indonesia,  dari  tanggal  04  Oktober-14 November 2022 : Sumber: Data diolah (Yahoo Finance, 2023) 1,300 1,350 1,400 1,450 1,500 1,550 1,600 h -3 0 h -2 9 h -2 8 h -2 7 h -2 6 h -2 5 h -2 4 h -2 3 h -2 2 h -2 1 h -2 0 h -1 9 h -1 8 h -1 7 h -1 6 h -1 5 h -1 4 h -1 3 h -1 2 h -1 1 h -1 0 h -9 h -8 h -7 h -6 h -5 h -4 h -3 h -2 h -1 (Rp)
Rata-Rata Harga Saham Perbankan Syariah
Gambar 1:  Harga Saham Perbankan Syariah dalam 30 hari Sebelum KTT G20 di Indonesia Tahun 2022 (Rupiah)
Berdasarkan gambar grafik 1 dapat dipahami jika rata-rata harga saham industri  perbankan  syariah  H-30  (4/10/2022)  hingga  H-19  (19/10/2022) sebelum  KTT  G20  berlangsung  mengalami  penurunan  yang  cukup  konsisten. Kemudian H-18 (20/10/2022) hingga H-12 (28/20/2022) rata-rata harga saham perbankan  syariah  mulai  fluktuatif  dan  mulai  naik  secara  stabil  pada  H-11 (31/10/2022)  hingga  H-8  (03/11/2022)  dengan  harga  tertinggi  mencapai Rp.1.559.  Dan  akhirnya  kembali  mengalami  perkembangan  yang  fluktuatif atau  naik  turun  pada  H-7  (04/11/2022)  hingga  H-1  (14/11/2022)  pelaksanaan KTT  G20  di  Indonesia  namun  tetap  dengan  harga  yang  tinggi  mencapai Rp.1.514.  Berdasarkan  hasil  interpretasi  tersebut,  berarti  kondisi  pasar  saham bank  syariah  di  Indoesia  cukup  merespon  informasi  menjelang    pelaksanaan KTT G20 di Bali dengan rata-rata harga saham pada harga yang cukup tinggi yakni Rp.1.514 walaupun bersifat fluktuatif.
Disamping  itu,  volume  perdagangan  saham  pada  pasar  modal  juga mampu bereaksi atau mengalami perubahan akibat adanya informasi peristwa yang  akan  terjadi  dengan  reaksi  peningkatan  maupun  penurunan  volume perdagangan saham (Hindayani, 2020). Dalam hal ini para investor cenderung memilih  saham  pada  emiten  yang  diperkirakan  terdampak  untung  dari  suatu peristiwa yang terjadi (Thalib, 2020). Ini berarti, tidak menutup kemungkinan jika peristiwa KTT G20 yang digelar tahun lalu juga memberikan pegaruh bagi para  investor  untuk  memilih  dan  melakukan  perdagangan  saham  dengan emiten  bank  syariah  di  pasar  modal.  Untuk  lebih  memahami  reaksi  pasar saham  berkaitan  dengan  volume  perdagangan  saham  emiten  perbankan syariah,  maka  disajikan  perkembangan  grafik  volume  perdagangan  saham bank  syariah  sejak    H-30  sebelum  Konferensi  Tingkat  Tinggi  G20  digelar, yakni tanggal 04 Oktober-14 November 2022 :
1,300 20,001,300 40,001,300 60,001,300 80,001,300 100,001,300 120,001,300 h -3 0 h -2 9 h -2 8 h -2 7 h -2 6 h -2 5 h -2 4 h -2 3 h -2 2 h -2 1 h -2 0 h -1 9 h -1 8 h -1 7 h -1 6 h -1 5 h -1 4 h -1 3 h -1 2 h -1 1 h -1 0 h -9 h -8 h -7 h -6 h -5 h -4 h -3 h -2 h -1 ( lembar ) Rata-Rata Volume Perdagangan Saham Perbankan…
Sumber: Data diolah (Yahoo Finance, 2023)
Gambar 2:  Volume Perdagangan Saham Perbankan Syariah dalam 30 hari Sebelum KTT G20 di Indonesia Tahun 2022 (Lembar Saham)
Berdasarkan  gambar  grafik  2  tersebut,  dapat  dipahami  jika  rata-rata volume  perdagangan  saham  sektor  perbankan  syariah  berkembang  dengan kecenderungan yang fluktuatif per harinya dari H-30 (04/10/2022) hingga H-4 (09/11/2022)  dilangsungkannya  KTT  G20.  Bahkan  pada  H-3  (10/11/2022) hingga  H-1  (14/11/2022)  rata-rata  volume  perdagangan  saham  emiten  bank syariah  mencapai  angka  yang  tergolong  kecil  yakni  36.234.300  saham/hari walaupun  tidak  mencapai  titik  volume  perdagangan  saham  terendah  yakni 8.880.263 saham/hari.
Untuk  memahami  lebih  jauh  terkait  gambaran  penelitian,  terdapat beberapa  penelitian  terdahulu  berkaitan  studi  peristiwa  dengan  variabel  harga saham dan volume perdagangan saham diantaranya, penelitian studi peristiwa oleh  Aris  Sunandes  tahun  2021  yang  menguji  beda  saham  IDX30  dengan indikator abnormal  return,  return  saham dan  harga  saham  pada  peristiwa pandemi  covid-19  dengan  waktu  pegamatan  30  hari  sebelum  dan  pasca pengumuman  resmi.  Adapun  hasil  analisis  penelitian  menunjukkan  adanya perbedaan  hanya  pada  variabel  harga  saham  saja  (Sunandes,  2021).  Sejalan dengan  itu,  Mahardika  (2021)  dan  Febriyanti  (2020)  melakukan  penelitian serupa  dengan  variabel abnormal  return dan trading volume  activity dengan event  window masing-masing  10  hari  dan  5  hari  sebelum  dan  setelah pengumuman  pandemi.  Penelitian  Mahardika  menyatakan  adanya  perbedaan volume  perdagangan  pada  sektor  kesehatan,  sementara  penelitian  Febriyanti menunjukkan  hasil  terdapat  perbedaan  pada abnormal  return dan volume trading activity . Selanjutnya penelitian oleh Eftionanda dan Widyawati dengan studi peristiwa serupa tahun 2022 dengan variabel harga saham, return saham dan  volume  perdagnagan  saham,  selama  waktu  pengamatan  80  hari  sebelum dan  setelah  pengumuman  covid-19.  Untuk  hasil  penelitian  menyatakan terdapat  perbedaan  signifikan  antara  ketiga  variabel  (Eftionanda  dan Widyawati, 2022). Kemudian penelitian studi kasus marger bank syariah oleh Suci tahun 2021 dengan variabel abnormal return dan trading volume activity dengan  waktu  pengamatan  20  hari  dari  pengumuman  marger  bank  syariah. Penelitian memiliki hasil tidak terdapat perbedaan volume perdagangan saham (Suci,  2021).  Selanjutnya  penelitian event  study oleh  Murharsito  tahun  2021 menggunakan  variabel  harga  saham  dan return saham  perbankan,  yang memperoleh  hasil  tidak  terdapat  perbedaan  pada  kedua  vbariabel  sesudah kejadian diumumkan (Murharsito, 2021).
Berdasarkan  uraian  latar  belakang  tersebut,  maka  perlu  dilakukan pengujian studi peristiwa ( event study) terkait peristiwa KTT G20 di Bali tahun 2022  menggunakan  variabel  saham  dari  sektor  perbankan  syariah.  Dengan tujuan  untuk  mengetahui  perbedaan  harga  saham  dan  volume  perdagangan saham bank syariah antara 30 hari sebelum dan 30 hari setelah peristiwa KTT
G20  berlangsung  tanggal  15-16  November  2022.  Melalui  penelitian  ini kontribusi yang diberikan adalah memperkaya kajian pustaka bidang ekonomi syariah  terkait  sensitifitas  pasar  modal  syariah  terutama  instrumen  saham syariah  terhadap  suatu  peristiwa  yang  terjadi,  penelitian  ini  juga  dapat dijadikan  sebagai  rujukan  literasi  maupun  referensi  bagi  mahasiswa,  lembaga keuangan  maupun  lembaga  pendidikan  yang  berkepentingan  dengan  tema terkait.

## B. KAJIAN TEORI

## 1. Studi Peristiwa
Studi  peristiwa  disebut  juga  dengan event  study, Jogiyanto mendefinisikan studi peristiwa sebagai kajian atau studi yang berfokus pada pengamatan  reaksi  pasar  atas    informasi  yang  telah  dipublikasi  atau diumumkan,  dalam  hal  ini  studi  peristiwa  difungsikan  untuk  menguji efesiensi pasar setengah kuat dan menguji kualitas informasi dari peristiwa yang telah diumumkan  (Artini, 2022). Pada penelitian event  study , peneliti harus  menentukan event  window (lamanya  periode  pengamatan)  baik sebelum  maupun  setelah event  date (waktu  terjadinya  peristiwa) (Hindayani,  2020). Dalam  hal  ini tidak terdapat  ketentuan khusus  lamanya event  window, salah satu  penelitian oleh Sunendes melakukan pengamatan perdagangan  aktif  saham  selama  30  hari  sebelu  dan  setelah event  date (Sunandes, 2021).
Dari sudut pandang ekonomi, teori studi peristiwa merupakan salah satu  bentuk  penelitian  pengamatan  atas  dampak  informasi  terhadap  harga sekuritas  selama event  window (Suripto  dan  Supriyanto,  2021).  Menurut Peterson  sebagaimana  dikutip  oleh  Wicaksono  dan  Adyaksana  metode event study dapat diterapkan untuk mengamati dan menganalisis reaksi pada harga saham maupun volume saham di pasar modal ketika terjadi peristiwa (Wicaksono dan Adyaksana, 2021). Ini berarti, metode studi peristiwa dapat digunakan  untuk  mengamati  ada  tidaknya  perubahan  harga  saham  dan volume perdagangan saham perbakan syariah keika mendekati hari kejadian baik sebelum dan setelah KTT G20 di Indonesia tahun 2022.

## 2. Konferensi Tingkat Tinggi G20
Konferensi Tingkat Tinggi G20 merupakan organisasi internasional yang  bersifat  informal,  tidak  terinstitusional  dan  tidak  terakuntabilitas (Astuti, 2020). G20 sendiri didirikan pada tahun 1999 dengan tujuan untuk menjalin  kerjasama  dan  mencapai  pertumbuhan  ekonomi  global  yang seimbang,  inklusif,  berkelanjutan  dan  kuat  (Setiawan,  Sanusi,  dan  Rahayu 2022).  Forum  G20  merupakan  salah  satu  forum  ekonomi  yang  dianggap berpengaruh bagi perekonomian global, sebab anggota forum ini terdiri dari 20  negara  dengan  posisi  yang  strategis  dalam  perdagangan  global  (Astuti, 2020).  Negara-negera  anggota  G20  tersebut  diantaranya,  Amerika  Serikat, Kanada, Meksiko, Argentina, Brazil, Inggris, Jerman, Italia, Prancis, Rusia,
Afrika Selatan, Arab Saudi, Turki, Tiongkok, Jepang, Korea Selatan, India, Indonesia,  Australia  dan  Uni  Eropa  (Kominfo  dan  Bank  Indonesia,  2022). Konferensi  Tingkat  Tinggi  G20  secara  rutin  diselenggarakan  setiap tahunnya  dengan  cara  memilih  presidensi  G20  atau  tuan  rumah  melalui sistem rotasi kawasan (Astuti, 2020).
Terpilihnya  negara  Indonesia  sebagai  presidensi  G20  tahun  2022 telah ditetapkan sejak tanggal 22 November 2020 yakni pada KTT G20 ke 15  di  Riyadh,  Arab  Saudi.  Dari  keputusan  tersebut,  Indonesia  harus mengemban  amanah  menjadi  presidensi  G20  dan  mempersiapkan penyelenggaraan  KTT  G20  dari  tanggal  1  Desember  2021  hingga  tanggal 30  November  2022.  (Sukorini,  2021).  Pengadaan  KTT  G20  di  Indonesia secara resmi telah dilangsungkan pada tanggal 15-16 November 2022, pada pertemuan  ini  terdapat  2  pembahasan  yang  berfokus  pada  isu-isu  ekonomi yakni Finance Trach (isu keuangan) dan Sherpa Track (isu non keuangan). Terdapat  beberapa  dampak  ekonomi  atas  gelaran  KTT  G20  di  Indonesia diantaranya  kontribusi  pada  PDB  Indonesia  meningkat  sekitar  Rp.  7,4 triliun,  konsumsi  domesik  meningkat  hingga  Rp.1,7  triliun,  peningkatan sektor  pariwisata,  peningkatan  penyerapan  tenaga  kerja,  peningkatan investasi pada UMKM oleh investor global (Kominfo dan Bank Indonesia, 2022). Momentum Indonesia dipercaya sebagai  presidensi  G20 merupakan kesempatan  yang  sangat  berharga,  apalagi  banyak  dampak  positif  sektor ekonomi  bagi  Indonesia  yang  diberikan  dari  presidensi  G20.  Ini  berarti, tidak menutup kemungkinan jika peristiwa KTT G20 mampu menimbulkan reaksi  pasar  modal  khususnya  pada  saham  sektor  perbank  syariah  di Indonesia menjelang dan pasca peristiwa tersebut berlangsung.

## 3. Harga Saham Perbankan Syariah
Harga  saham  menurut  Jecuinna  dan  Zielma  (2021)  sebagaimana yang  dikutip  oleh  Eftionanda  dan  Widyawati  merupakan  nilai  yang dikeluarkan  investor  untuk  memperoleh  bukti  kepemilikan  perusahaan (Eftionanda dan Widyawati, 2022). Harga saham pada pasar modal mampu menjadi  cerminan  nilai  perusahaan  melalui  minat  investor  terhadap  saham perusahaan tersebut  (Darmayanti, Mildawati, dan Susilowati 2020). Secara umum  tinggi  rendahnya  harga  saham  perbankan  syariah  dipengaruhi  oleh permintaan  investor,  bila  permintan  saham  tinggi  maka  harga  saham menjadi  tinggi  begitupun  sebaliknya  (Wicaksono  dan  Adyaksana,  2021). Kaitannya  dengan  studi  peristiwa,  harga  saham  dapat  diajadikan  sebagai indikator  yang  menggambarkan  respon  pasar  modal  terhadap  informasi peristiwa  yang  diterima  oleh  investor  (Hindayani,  2020).  Teori  ini  sejalan dengan isi Undang-Undang Pasar Modal No.8 Tahun 1995 menyatakan jika informasi  material  mengenai  fakta  penting  dan  relevan  dengan  sektor, mampu  berpengaruh  pada  perubahan  harga  saham  melalui  keputusan investor (Mahardika, 2021). Menurut Tandeilin (2010) sebagaimana dikutip oleh Arde reaksi pasar terjadi atas keputusan investor yang tercermin dalam
indikasi reaksi positif untuk informasi yang dianggap good news dan reaksi negatif untuk informasi yang dianggap bad news (Arde dan Kesuma, 2017). Begitu  pula  dengan  teselenggaranya  peristiwa  KTT  G20  di  Indonesia, peristiwa  ini  dapat  memicu  reaksi  pasar  modal  khususnya  aktivitas  saham pada industri perbankan syariah melalui perubahan harga saham dengan dua kemungkinan  yaitu  terdapat  perubahan  atau  tidak  pada  saat  sebelum  dan setelah KTT G20 resmi terjadi.

## 4. Volume Perdagangan Saham
Volume perdagangan saham atau trading volume activity merupakan aktivitas  perdagangan  saham  di  pasar  modal  yang  menunjukkan  jumlah transaksi  lembar  saham  selama  periode  tertentu  (Wicaksono  dan Adyaksana,  2021).  Di  pasar  modal,  besaran  volume  perdagangan  saham mampu menilai minat investor dalam bertransaksi saham di bidang tertentu, adapun  naik  turunnya  trading volume  activity bergantung  pada  keputusan investor  untuk  bertransaksi  pada  saham  tertentu  (Eftionanda  dan Widyawati,  2022).  Menurut  Tandelilin  (2010)  volume  perdagangan  saham dapat  menjadi  indikator  untuk  membuktikan  reaksi  pasar  modal  (Ivana, 2019).  Sejalan  dengan  itu,  menurut  Suryanto  dan  Muhyi  (2017) sebagaimana  yang  dikutip  oleh  Wicaksono  dan  Adyaksana,  volatilitas volume  pedagangan  saham  mampu  mencerminkan  reaksi  pasar  karena penerimaan suatu informasi peristiwa tertentu yang terjadi (Wicaksono dan Adyaksana,  2021).  Jika  terjadi  peningkatan  volume  perdagangan  saham berarti  informasi  tersebut  mampu  diterima  dengan  baik  oleh  investor, sebaliknya  jika  penurunan  terjadi  maka  informasi  diterima  dengan  buruk oleh  investor  (Kusumawati  dan  Wahidahwati,  2021).  Pada  momentum peristiwa  KTT  G20  di  Indonesia  para  investor  pasti  telah  mendapat informasi  terkait  berita  tersebut,  dalam  hal  ini  volume  perdagangan  saham akan digunakan sebagai indikator pengukur reaksi pasar modal saat sebelum dan setelah KTT G20 di Indonesia tahun 2022 diselenggarakan.
Penelitian ini menggunakan dua indikator sebagai variabel  yaitu harga saham dan volume perdagangan saham pada sektor perbankan syariah, adapun kejadian  untuk  studi  peristiwa  yang  dipilih  adalah  KTT  G20  di  Indonesia tanggal  15-16  November  2022.  Dalam  pasar  modal,  investor  cenderung melakukan  transaksi  saham  berdasarkan  informasi  material  yang  diprolehnya mengenai fakta penting dan relevan terkait sektor tertentu  (Mahardika, 2021). Adapun  informasi  yang  ditangkap  secara  positif  oleh  investor  akan meningkatkan  harga  saham  dan  yang  ditangkap  secara  negatif  akan menurunkan harga saham (Christopher dan Layyinaturrobaniyah, 2019)
Harga saham perbankan syariah pada dasarnya mengalami peruabahan karena  aktivitas  transaksi  saham  permintaan  dan  penawaran  saham  di  pasar modal.  Berdasarkan  grafik  1  dapat  diapahami  jika  pertumbumbuhan  rata-rata harga  saham  perbankan  syaiah  selama  H-30  hari  KTT  G20  mengalami perkembangan  yang  fluktuatif  namun  cenderung  meningkat.  Ini  berarti
informasi  terkait  KTT  G20  mampu  diserap  secara  baik  oleh  para  investor sebab  rata-rata  harga  saham  bank  syariah  cenderung  tinggi  mendekati  hari kejadian.  Berdasarkan  pengamatan  rata-rata  harga  saham  tersebut,  maka peneliti menyusun hipotesis terkait harga saham sebagai berikut:
H 0 :  Tidak  terdapat  perbedaan  signifikan  rata-rata  harga  saham  sebelum  dan sesudah KTT G20 di Bali tahun 2022 H 1 :  Terdapat  perbedaan  signifikan  rata-rata  harga  saham  sebelum  dan sesudah KTT G20 di Bali Tahun 2022
Volume  perdagangan  saham  digambarkan  sebagai  aktivitas  jumlah lembar  saham  per  perode  tertentu.  Dalam  pasar  modal,  tinggi  rendahnya volume perdagangan saham ditentukan oleh keputusan investor dalam memilih jenis  saham  dan  asal  emiten  saham.  Jika  dilihat  dari  grafik  2,  yakni  data perkembangan rata-rata volume perdagangan saham perbankan syariah selama H-30 hari KTT G20 di Indonesia, grafik volume  menunjukkan perkembangan fluktuatif  dan  cenderung  rendah.  Ini  berarti,  investor  tidak  cukup  baik  dalam menerima informasi terkait KTT G20 atau investor cenderung berpikir bahwa berinvetasi  pada  sektor  bank  syariah  kurang  menguntungkan  pada  momen KTT  G20  ini.  Berdasarkan  pengamatan  rata-rata  volume  perdagangan  saham tersebut,  maka  peneliti  menyusun  hipotesis  terkait  harga  saham  sebagai berikut:
H 0 : Tidak terdapat perbedaan signifikan rata-rata volume perdagangan saham sebelum dan sesudah KTT G20 di Bali tahun 2022 H 2 :  Terdapat  perbedaan  signifikan  rata-rata  volume  perdagangan  saham sebelum dan sesudah KTT G20 di Bali Tahun 2022

## C. METODE
Penelitian  ini  berjenis  studi  peristiwa  atau event  study ,  menurut Tandelilin  (2010)  sebagaimana  dikutip  oleh  Thalib  studi  peristiwa  merpakan pengujian ada tidaknya dampak informasi yang diumumkan terhadap aktivitas pasar saham sekuritas (Thalib, 2020) . Sementara itu pedekatan penelitian yang digunakan  adalah  kuantitatif,  dengan  melakukan  analisis  data  berupa  angka- angka  guna  memperoleh  kesimpulan  dan  jawaban  hipoteis  yang  telah  dibuat. Disini  peneliti  melakukan  pengujian  reaksi  pasar  menggunakan  indikator perubahan  harga  saham  rata-rata  dan  volume  perdagangan  saham  rata-rata. Peneliti ingin mengetahui adakah perbedaan pada kedua indikator tersebut saat sebelum  dan  setelah  KTT  G20  di  Bali  tangal  15-16  November  2022 berlangsung. Lama waktu pengamatan atau event window ditetapkan selama 30 hari sebelum kejadian (t-30) dan 30 hari setelah kejadian (t+30), sehingga data yang  digunakan  adalah  history  harga  saham  dan  volume  perdagangan  saham sektor bank syariah dari tanggal  04 Oktober 2022 hingga 28 Desember 2022. Peneliti  menggunakan  data  sekunder  berupa  data  history  harga  saham  dan history volume perdagangan saham seluruh lembaga Bank Syariah  yang telah melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia. Adapun bank syariah yang dimaksud adalah, PT.Bank Aladin Syariah Tbk, PT Bank BTPN Syariah Tbk,  PT. Bank
318 | Estimasi Perbedaan Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham...
Syariah Indonesia Tbk. dan PT.Bank Panin Syariah Tbk.  Adapun sumber data penelitian  diperoleh  dari  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia www.idx.co.id dan website yahoo finance www.finance.yahoo.com.
Tabel 1: Definisi Operasioal dan Rumus Variabel
Sumber: Data diolah peneliti, 2023
Secara  keseluruhan  peneliti  menggambarkan  kerangka  penelitian  dengan model berikut:
Sumber: Data Diolah Peneliti, 2023
Gambar 3 : Kerangka Penelitian
Variabel Definisi Operasional Rumus Rata-Rata Harga Saham Harga  saham  yang  digunakan  ialah (Rp)  per  saham  saat  penutupan  harian. Dari keempat harga saham harian bank syariah,  kemudian  diambil  harga  rata- rata. ∑ Volume Perdagangan Saham Volume  perdagangan  saham  diketahui melalui  perbandingan  jumlah  lembar saham  yang  diperdagangkan  perhari dengan  jumlah  saham  beredar  perhari. Data  volume  perdagangan  saham harian  dari  keempat  bank  syariah, kemudian diambil rata-rata.
∑ Harga Saham Volume Perdagangan Saham Uji Normalitas Uji Paired Sample t-test Uji Wilcoxon Signed Rank Test
Kesimpulan yang didapat yakni, setelah KTT G20 di Bali, Indonesia tahun 2022:
Harga saham tidak mengalami peruabahan yang signifikan dan Volume perdagangan saham mengalami perubahan yang signifikan
dengan kecenderungan negatif
Data Tidak Normal Data Normal
Data  penelitian  dianalisis  melalui  3  tahap  pegujian  yakni  Analisis Statistik  Deskriptif,  Uji  Normalitas  dan  Uji  Hipotesis,  ketiga  pengujian tersebut dilakukan dengan alat analisis program SPSS versi 23.0. Pertama, Uji analisis deskriptif yakni salah satu prosedur statistik yang dapat menyimpulkan karakteristik  utama  sebuah  data  sampel  seperti  mean,  standar  deviasi,  nilai maksimum  dan  nilai  minimum  (Latan,  2014). Kedua, Uji  normalitas  yakni syarat pengujian sebelum lanjut pada uji hipotesis data berpasangan (Arde dan Kesuma,  2017).  Peneliti  menggunakan  uji  normalitas  data  berjenis Kolmogorov-Smirnov  Goodness  of  Fit  Test menggunakan  taraf  signifikansi 0.05,  setelah  normalitas  data  diketahui  maka  analisis  dilanjutkan  pada  uji hipotesis. Dalam hal ini, jika data berdistribusi normal maka uji hipotesis dapat dilanjutkan  dengan  uji  parametrik Paired  Sample  t-test .  Namun  jika  data berdistribusi  tidak  normal  maka  penelitian  dilanjutkan  dengan    uji  non- parametrik Wilcoxon  Signed  Rank  Test (Ghazali,  2018).  Pengambilan keputusan untuk uji hipotesis parametrik maupun non-parametrik menggunakan  taraf  nyata  sebesar  5%  atau  nilai  signifikansi  0.05  (Hindayani, 2020).

## D. PEMBAHASAN
Teknik analisis data penelitian dilakukan melalui 3 tahap pengujian yakni:

## 1. Statistik Deskriptif
Berikut  adalah  hasil  uji  statistik  deskriptif  kedua  data  variabel  rata- rata  harga  saham  harian  dan  rata-arat  volume  perdagangan  saham  harian perbankan  syariah  di  Indonesia  dalam  kurun  waktu  H-30  dan  H+30 kejadian KTT G20 di Indonesia tahun 2022.
Tabel 2: Statistik Deskriptif Rata-Rata Harga Saham dan Rata-Rata Volume Perdagangan Saham Perbankan Syariah di Indonesia
Sumber: Data Diolah (SPSS, 2023)
Dari tabel 2 output SPSS data statistik deskriptif rata-rata harga saham diatas  dapat  diketahui  jika  N  berjumlah  60  data  yakni  data  H-30  dan  data H+30  KTT  G20.  Pada  saat  30  hari  sebelum  KTT  G20  berlgsung  harga saham minimum berada pada angka Rp.1.348 dan harga saham maksimum adalah Rp.1.559. Kemudian Mean atau rata-rata  harga saham  bank syariah 30  hari  sebelum  KTT  G20  adalah  1.45790  dan  nilai  varians  0.005. Sementara  itu,  dalam  kurun  waktu  30  hari  setelah  KTT  G20  berlangsung,
Variable N Minimum Maximum Mean Variance harga_sebelum 30 1.348 1.559 1.45790 .005 harga_setelah 30 1.311 1.525 1.42517 .004 volume_sebelum 30 8,880,263 243,358,050  80,331,001.27  2639330824493492.500 volume_setelah 30 3,363,350 68,164,075 27,633,417.53  163769960730860.100
industri bank syariah mencatatkan harga saham minimum sebesar Rp.1.311 dan  harga  maksimum  Rp.1.525.  Sementara  itu,  mean  atau  rata-rata  harga saham Rp.1.42517 dan varians 0,004.
Hasil  statistik  deskriptif  rata-rata  volume  perdagangan  saham  diatas dapat  diketahui  jika  30  hari  sebelum  KTT  G20  berlangsung  volume penjualan  saham  minimum  berada  pada  angka  8.880.263  dan  volume perdagangan  saham  maksimum  adalah  80.331.001.  Kemudian  Mean  atau rata-rata  volume  perdagangan  saham  bank  syariah  30  hari  sebelum  KTT G20 adalah 15.374.417.  Sementara itu, dalam kurun waktu  30 hari setelah KTT  G20  berlangsung,  industri  bank  syariah  mencatatkan  volume perdagangan  saham  minimum  sebesar  3,363,350  dan  volume  penjualan saham  maksimum  68,164,075.  Sementara  itu,  mean  atau  rata-rata  volume perdagangan saham sebesar 27,633,417.
2. Uji Normalitas
Berikut  merupakan  hasil  uji  normalitas  kedua  variabel  data  rata-rata saham dan rata-rata volume perdagangan saham sektor perbankan syariah di Indonesia  dalam  kurun  waktu  30  hari  sebelum  dan  sesudah  KTT  G20  di Indonesia.
Tabel 3: Uji Normalitas Rata-Rata Harga Saham dan Rata-Rata Volume Perdagangan Saham Perbankan Syariah di Indonesia Sumber: Data Diolah (SPSS, 2023)
Dari  hasil  output  SPSS  uji  normalitas Kolmogorov-Smirnov tabel  3, dapat  diketahui  jika  nilai  taraf  signifikansi  dari  rata-rata  harga  saham sebelum  KTT  G20  sebesar  0,061.  Sedangkan  nilai  taraf  signifikansi  rata- rata harga saham setelah KTT G20 sebesar 0,200. Sementara itu, pada data rata-rata  volume  perdagangan  saham  sebelum  KTT  G20  nilai  taraf signifikansi diperoleh sebesar 0,026. Sedangkan nilai taraf signifikansi rata- rata volume perdagangan saham setelah KTT G20 diperoleh sebesar 0,200. Untuk  memudahkan  pemahaman  pembaca  mengenai  kesimpulan  hasil  uji normalitas kedua variabel, maka disajikan kesimpulan output uji normalitas dalam tabel berikut:
Tabel 4: Uji Normalitas Rata-Rata Harga Saham dan Rata-Rata Volume Perdagangan Saham Perbankan Syariah di Indonesia
Variable Kolmogorov-Smirnov a Statistic Df Sig. harga_sebelum .156 30 .061 harga_setelah .110 30 .200 * volume_sebelum volume_setelah .171 .117 30 30 .026 .200 * Variabel Periode KTT G20 N Asymp.Sig. Keterangan Distribusi Rata-Rata Harga Sebelum 30 0.061 Normal
Wike Ardita Okpiani & Novi Khoiriawati | 321

## Sumber: Data Diolah Peneliti, 2023
Penelitian  ini  menggunakan  Uji  normalitas Kolmogorov-Smirnov sebagai  alat  penguji,  sebab  N  berjumlah  60  data  dari  jumlah  pengamatan yakni  H-30  dan  H+30  kejadian  KTT  G20  di  Indonesia.  Pengambilan keputusan  uji  normalitas  ditentukan  berdasarkan  nilai  Asymp.Sig,  dengan ketetapan jika (α > 0,05) maka data berdistribusi normal dan jika (α < 0,05) maka data berdistribusi tidak normal. Sementara itu bila didapati salah satu data  berpasangan  berdistribusi  normal  dan  tidak  normal,  keputusan  yang diambil adalah data tersebut berdistribusi tidak normal (Ghazali, 2018).
Berdasarkan pengujian normalitas yang telah dilakukan, variabel data berpasangan  rata-rata  harga  saham  memiliki  distribusi  normal,  sehingga analisis  data  akan  dilanjutkan  menggunakan  uji  parametrik Paired  Sample T-Test. Sedangkan  data  berpasangan  rata-rata  volume  perdagangan  saham berdistribusi tidak normal, sehingga uji hipotesis dilanjutkan menggunakan uji non-parametrik yakni Wilcoxon Signed Rank Test.
3. Uji Hipotesis
a. Pengujian Hipotesis Rata-Rata Harga Saham Perbankan Syariah Pengujian  hipotesis  untuk  data  rata-rata  harga  saham  dilakukan dengan  uji  parametrik Paired  Sample  T-Test,  s ebab  data  berpasangan harga saham  baik  sebelum  dan setelah KTT G20 berdistribusi normal. Pegujian dilakukan menggunakan SPSS dengan output berikut:
Tabel 5: Uji Paired Sample T-Test Rata-Rata Harga Saham Perbankan Syariah di Indonesia
Sumber: Data Diolah (SPSS, 2023)
Dari tabel 5 hasil uji hipotesis menggunkan Paired Samples t-test diketahui  jika  rata-rata  harga  saham  bank  syariah  selama  30  hari sebelum  dan  setelah  berlangsungnya  KTT  G20  di  Indonesia menunjukkan  selisih  perbedaan  antara  -0,005720  sampai  dengan
Saham Setelah 30 0.200 Normal Normal Rata-Rata Volume Perdagangan Saham Sebelum 30 0.026 Tidak Normal Tidak Normal Setelah 30 0.200 Normal Pair 1 Paired Differences T Df Sig. (2- tailed)
95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper harga_sebelum - harga_setelah -.005720- .071187 1.741  29 .092
0,071187.  Kemudian  nilai Sig.  ( 2- tailed) diperoleh  0,092.  Ini  berarti nilai signifikansi rata-rata  harga  saham  bank  syariah  lebih  besar  dari patokan  taraf  probabilitas  signifikansi  uji t-test yang  digunakan  yakni 0,05  atau  diperoleh  hasil  0,092  >  0,05.  Selain  itu,  pengambilan keputusan uji hipotesis juga dapat ditentukan melalui t-tabel, dari tabel output diatas diketahui t-hitung sebesar 1,741 dengan df sebesar 29 dan taraf signifikansi 0,025. Berdasarkan hasil tersebut, kesimpulan didapat bahwa t-hitung lebih kecil dari t-tabel yakni t hitung 1,741 < t tabel 2,024. Berdasarkan  hasil  p- value dan  t-hitung,  dapat  diputuskan  unuk mengambil  kesimpulan  menerima  H 0 dan  menolak  H 1 artinya  tidak terdapat  perbedaan  yang  signifikan  pada  rata-rata  harga  saham  harian sektor  perbankan  syariah  antara  30  hari  sebelum  dan  30  hari  sesudah KTT  G20  di  Indonesia  berlangsung.  Tidak  adanya  perubahan  harga saham  pada  sektor  perbankan  syariah  setelah  KTT  G20  menandakan bahwa pasar saham tidak merespon informasi terkait peristiwa tersebut, investor  cenderung  menganggap  informasi  tersebut  kurang  berdampak untuk  sektor  bank  syariah.  Menyebarnya  informasi  terkait  peristiwa yang kurang berharga dan tidak relevan pada sektor tertentu, tidak akan mempengaruhi keputusan investor berinvestasi di pasar modal sehingga tidak  ada  pula  reaksi  pasar  atas  kejadian  tersebut  (Pratama,  Sinarwati, dan Darmawan, 2015).  Menurut Tandeilin (2010) sebagaimana dikutip oleh  Arde  reaksi  pasar  terjadi  atas  keputusan  investor  dengan  dua reaksi  yakni bad newas dan good news (Arde dan Kesuma, 2017).  Ini berarti  para  investor  cenderung  menangkap  informasi  mengenai  KTT G20  sebagai bad  news untuk  sektor  perbankan  syariah,  sebab  harga saham  tidak  mengalami  perubahan  setelah  KTT  G20  berlangsung. Bahkan rata-rata harga saham bank syariah mengalami penurunan tipis setelah KTT G20 dengan rata-rata harga Rp.1.45790 saat sebelum dan menurun Rp.1.42517 setelah KTT G20 di Indonesia berlangsung.
Hasil  uji  hipotesis  harga  saham  bank  syariah  pada  penelitian  ini relevan  dengan  penelitian  terdahulu  oleh  Murharsito  (2021)  penelitian studi kasus tersebut memperoleh kesimpulan bahwa harga saham dari 5 bank terbesar di Indonesia tidak mendapat pengaruh dari peristiwa yang diumumkan  yakni  PPKM.  Disisi  lain  hasil  uji  hipotesis  harga  saham bank  syariah  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Sunandes  (2021)  dan Eftionanda  dan  Widyawati  (2022)  yang  memperoleh  hasil  bahwa informasi  peristiwa  ekonomi dan non-ekonomi mampu  mempengaruhi perubahan harga saham secara signifikan. Ini artinya tidak keseluruhan informasi  mengenai  peristiwa  ekonomi  dan  non-ekonomi  mampu memberi  reaksi  pasar  pada  saham,  investor  cenderung  tidak menanggapi  informasi  terkait  peristiwa  tertentu  yang  tidak  memberi prospek  positif  pada  perusahan.  Seperti  halnya  informasi  peristiwa KTT  G20  di  Indonesia  yang  tidak  direspon  oleh  investor,  sebab  para
investor  menganggap  KTT  G20  tidak  begitu  berpengaruh  pada  sektor perbankan syariah di Indonesia.

## b. Pengujian  Hipotesis  Rata-Rata  Volume  Perdagangan  Saham Perbankan Syariah
Uji  hipotesis  untuk  data  rata-rata  volume  perdagangan  saham dilakukan dengan uji non-parametrik Wilcoxon Signed Rank Test, sebab masing-masing  data  berpasangan  volume  perdagangan  saham  untuk sebelum  dan  setelah  KTT  G20  memiliki  distribusi  data  yang  berbeda. Untuk  data  rata-rata  volume  sebelum  KTT  G20  berdistrbusi  tidak normal  dan  data  rata-rata  volume  setelah  KTT  G20  berdistribusi normal,  sehingga  keputusan  diambil  data  tersebut  berdistribusi  tidak normal.  Adapun  pegujian  hipotesis  dilakukan  menggunakan  SPSS dengan output sebagai berikut:
Tabel 6: Uji Wilcoxon Signed Rank Test Rata-Rata Volume Perdagangan Saham Perbankan Syariah di Indonesia
Sumber: Data Diolah (SPSS, 2023)
Berdasarkan  tabel  6  hasil  uji  hipotesis  menggunkan wilcoxon signed  rank  test diketahui  jika  rata-rata  volume  perdagangan  saham perbankan  syariah  pada  saat  30  hari  sebelum  dan  30  hari  sesudah berlangsungnya  KTT  G20  di  Indonesia    menunjukkan  nilai Sig.  ( 2- tailed) sebesar  0,000.  Artinya  nilai  signifikansi  rata-rata  volume perdagangan  saham  lebih  kecil  dari  patokan  nilai  probabilitas signifikansi  uji wilcoxon yang  digunakan  yakni  0,05  atau  diperoleh 0,000  <  0,05.  Sehingga  kesimpulan  diambil  untuk  menerima  H 2 dan menolak  H 0 artinya  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  pada  rata-rata volume  perdagangan  saham  harian  sektor  perbankan  syariah  setelah berlangsungnya  KTT  G20  yakni  antara  30  hari  sebelum  dan  30  hari sesudah KTT G20 di Indonesia terjadi tanggal 15-16 November 2022.
Sementara  itu,  berdasarkan  tabel ranks uji wilcoxon terdapat  26 hari  yang  menunjukkan  selisih  negative  atau  penurunan  volume perdagangan  saham  perbankan  syariah  setelah  KTT  G20  terjadi, dengan  rata-rata  penurunan  sebesar  17,31.  Kemudian  terdapat  4  hari yang  menunjukkan  peningkatan  volume  perdagangan  saham  dengan rata-rata  peningkatan  3,75  setelah  berlangsungnya  KTT  G20  di Indonesia.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  rata-rata  volume
Z Volume_Setelah - Volume_Sebelum Ranks N Mean Rank -4.474- b Negative Ranks 26 a 17.31 Asymp. Sig. (2- tailed) .000 Positive Ranks
4 b 3.75
perdagangan  saham  bank  syariah  di  Indonesia  mengalami  perubahan secara signifikan dengan kecenderungan negatif pasca digelarnya KTT G20  di  Bali  pada  15-16  November  2022.  Berdasarkan  hasil  ini nampaknya  informasi  terkait  KTT  G20  mampu  merspon  pasar  saham, namun  ternyata  informasi  tersebut  tidak  diterima  dengan  baik  oleh investor  sebab  reaksi  pasar  terjadi  secara  negatif.  Sebagaimana  yang dipaparkan  oleh  Kusumawati  dan  Wahidahwati  dalam  penelitiannya, apabila volume perdagangan saham  menurun maka informasi diterima dengan  buruk  oleh  investor  (Kusumawati  dan  Wahidahwati,  2021). Dengan  kata  lain,  informasi  mengenai  KTT  G20  diterima  investor sebagai bad  news yang  dianggap  kurang  memberikan  prospek  bagi sektor perbankan syariah di Indonesia.
Hasil penelitian untuk  variabel  volume perdagangan saham  bank syariah  ini  relevan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  Ivana  (2019)  dan Febriyanti (2020) mereka memperoleh hasil studi kasus bahwa trading volume activity memiliki perbedan signifikan saat sebelum dan setelah pengumuman  peristiwa  covid  dan stock  split dengan  kecenderungan negatif. Sementara itu, hasil pengujian ini kurang relevan dengan hasil penelitian  terdahulu  oleh  Wicaksono  dan  Adyaksana  (2021), Eftionanda dan Widyawati (2022) yang mendapat hasil penelitian studi kasus  jika trading  volume  activity mengalami  perbedaan  namun cenderung  meningkat  secara  positif  setelah  informasi  mengenai peristiwa covid diumumkan. Selain itu, hasil pengujian ini berlawanan dengan penelitian studi kasus terdahulu Thalib (2020) dan Suci (2021) yang menunjukkan hasil penelitian bahwa trading volume activity tidak mengalami  perubahan  setelah  informasi  terkait  peristiwa  diumumkan terkait  pemecahan  saham  dan  marger  perbankan.  Informasi  mengenai Indonsia  sebagai  prsidensi  KTT  G20  pada  dasarnya  telah  diumumkan sejak  tanggal  1  Desember  2021,  namun  nyatanya  investor  menangkap informasi  tersebut  sebagai bad  news yang  ditandai  dengan  perubahan volume  perdagangan  saham  bank  syariah  dari  30  hari  mejelang berlangsungnya  KTT  G20  hingga  30  hari  setelah  pelaksanaan  KTT G20 dengan kecenderungan penurunan atau perubahan yang negatif.

## E. KESIMPULAN
Studi  peristiwa  KTT  G20  di  Indonesia  tanggal  15-16  November  2022 memberi  reaksi  pasar  terhadap  rata-rata  harga  saham  dan  rata-rata  volume perdagangan  saham  sektor  perbankan  syariah  dengan  kesimpulan  sebagai berikut: Pertama, variabel  harga  saham  bank  syariah  tidak  mengalami perbedaan  yang  signifikan  dari  30  hari  sebelum  hingga  30  hari  setelah    KTT G20  di  Indonesia  berlangsung.  Rata-rata  harga  saham  perbankan  syariah memiliki  kecenderungan  yang  menurun  walaupun  tipis  setelah  KTT  G20, kondisi  ini  disebabkan  karena  informasi  G20  yang  diterima  investor  kurang relevan dengan prospek keuntungan sektor bank syariah. Kedua, variabel rata-
rata  volume  perdagangan  saham  bank  syariah  mengalami  perbedaan  yang signifikan dari 30 hari sebelum hingga 30 hari setelah KTT G20 di  Indonesia berlangsung.  Kecenderungan  perubahan  volume  perdagangan  saham perbankan  syariah  setelah  KTT  G20  adalah  negatif,  dimana  terdapat  26  hari setelah  konferensi  mengalami  penurunan  volume  perdagangan  saham  dan  4 hari  mengalami  peningkatan  volume  perdagangan  saham.  Adapun  gambaran korelasi  antara  kedua  variabel  yakni  jika  harga  saham  tinggi  maka  investor cenderung  tidak  membeli  saham  hingga  berdampak  pada  penurunan  volume perdagangan saham (Ivana, 2019). Berdasarkan data penelitian, rata-rata harga saham  industri  perbankan  syariah  pada  H-1  (14/11/2022)  pelaksanaan  KTT G20 mencapai harga yang cukup tinggi yakni Rp.1.514 hal ini memungkinkan jika  volume  perdagangan  saham  bank  syariah  mengalami  perubahan  yang menurun  atau  terjadi  penurunan  minat  investor  terhadap  saham  sektor  bank syariah di Indonesia karena harga saham sektor perbankan syariah yang cukup tinggi menjelang peristiwa.
Saran  yang  diberikan  berdasarkan  kesimpulan  penelitian  adalah  bagi pelaku  pasar  khususnya  investor,  sebaiknya  lebih  memahami  kembali  terkait informasi-informasi  mengenai  KTT  G20.  Pada  konferensi  ini  topik  yang dibahas  lebih  mengarah  pada  kebijakan  ekonomi  dan  fiskal,  sehingga  besar kemungkinan melalui peyelenggaraan KTT G20 menghasilkan kebijakan yang cenderung berpihak pada lembaga keuangan khususnya bank di seluruh dunia. Meskipun  kenyataannya  keberadaan  bank  syariah  masih  tergolong  minoritas namun bank syariah masih mengikuti kebijakan fiskal secara umum pada suatu negara. Kemudian saran untuk penelitian selanjutnya,  sebaiknya lebih banyak melakukan penelitian studi peristiwa terkait peristiwa KTT G20 menggunakan variabel-variabel yang lainnya. Sebab penelitian mengenai studi peristiwa KTT G20 masih sedikit dan jarang ditemukan secara cetak maupun online, padahal gelaran  KTT  G20  merupakan  pertemuan  ekonomi  tahunan  bertaraf internasional  yang  melibatkan  berbagai  negara  di  dunia  dan  tentu  memiliki dampak yang besar bagi perekonomian negara-negara anggotanya.

## F. DAFTAR PUSTAKA
Anwar, Mukhlish Kaspul. (2020). Studi Ayat Tentang Pasar Modal Perspektif Ekonomi  Syariah. Syariah  Darussalam :  Jurnal  Ilmiah  Kesyariahan  Dan Sosial Masyarakat , Vol. 5 (1), Art. 1.
https://doi.org/10.58791/sydrs.v5i1.99
Arde,  M.  H.  D.,  &  Kesuma,  K.  W.  (2017).  Studi  Peristiwa  Tragedi  Sarinah
Terhadap Pasar Modal Indonesia. E-Jurnal Manajemen , 6 (6), 3080–3110. Artini,  L.  G.  S.  (2022). Reaksi  Pasar:  Akibat  Pengumuman  Penurunan  Suku Bunga The Feed . Media Sains Indonesia: Jakarta.
Astuti,  W.  R.  D.  (2020).  Kerja  Sama  G20  dalam  Pemulihan  Ekonomi  Global dari  COVID-19. Andalas  Journal  of  International  Studies  (AJIS) , 9 (2),
Art. 2. https://doi.org/10.25077/ajis.9.2.131-148.2020
Christopher,  D.,  &  Layyinaturrobaniyah.  (2019). Indonesian  Capital  Market Reactions For The Election Of Donald Trump as United States President (Empirical  Study  on  Multinational  Companies  Listed  on  the  Indonesia Stock Exchange). Manajemen Dan Bisnis , 18 (1), Art. 1.
https://doi.org/10.24123/jmb.v18i1.365
Darmayanti, N., Mildawati, T., & Susilowati, F. D. (2020). Dampak Covid-19 Terhadap  Perubahan  Harga  dan  Return  Saham. EKUITAS  (Jurnal Ekonomi dan Keuangan) , 4 (4), 462–480. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2020. Eftionanda, M. D., & Widyawati, D. (2022). Perubahan Harga Saham, Return Saham  dan  Volume  Perdagangan  Saham  Akibat  Pandemi  Covid-19. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 11 (4), Art. 4.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id.
Febriyanti,  G.  A.  (2020).  Dampak  pandemi  Covid-19  terhadap  harga  saham dan  aktivitas  volume  perdagangan  (Studi  kasus  saham  LQ-45  di  Bursa Efek  Indonesia). Indonesia  Accounting  Journal , 2 (2),  Art.  2. https://doi.org/10.32400/iaj.30579
Ghazali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  denga  Program  IBM  SPSS
25 . Semarang: Bada Penerbit UNDIP. Hermawan, Y. P., Sriyuliani, W., Hardjowihono, G. H., & Tanaga, S. (2011). Peran  Indonesia  Dalam  G-20:  Latarbelakang,  Peran  dan  Tujuan Keanggotaan Indonesia . Jakarta: Friedrich Ebert Stiftung.
Hikmah, N. N., Murni, S., & Tasik, H. H. D. (2018). Reaksi Investor di Pasar Modal  Indonesia  Terhadap  Kebijakan  Registrasi  Kartu  Prabayar (Studi Kasus  Pada  Perusahaan  Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di  BEI). Jurnal EMBA :  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 6 (4), Art. 4. https://doi.org/10.35794/emba.v6i4.21031
Hindayani, N. (2020). Analisis Reaksi Pasar Saham Atas Peristwa Covid-19 di Indonesia. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi ) , 4 (3), Art. 3. https://doi.org/10.31955/mea.v4i3.647
Ivana, K. T. (2019). Pengaruh Pemecahan Saham Terhadap Abnormal Return dan  Aktivitas  Volume  Perdagangan  Saham  (Studi  Peristiwa  Pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Dan  Melakukan Pemecahan  Saham  Pada  Periode  2015-2017). Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa
FEB , 7 (2), Art. 2. https://jimfeb.ub.ac.id. Kominfo, & Bank Indonesia. (2022). G20 Pedia . Jakarta: DJIKP Kominfo. Kusumawati, S., & Wahidahwati, W. (2021). Dampak Diumumkannya Kasus Covid-19 Serta Kebijakan New Normal  Terhadap Perubahann  Harga dan Volume  Perdagangan  Saham. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) ,
10 (2), Art. 2. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article. Latan,  H.  (2014).  Aplikasi  Analisis  Data  Statistik  untuk  Ilmu  Sosial  Sains Dengan IBM SPSS. Bandung: Alfabeta.
Lathifah, H. M.,  Febrianti, D. S., Utami, A. P.,  Ulhaq, A.  A., Tulasmi,  T.,  & Mukti,  T.  (2021).  Dampak  Pandemi  Covid-19  Terhadap  Nilai  Harga
Saham  Syariah  di  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam , 7 (1),  Art.  1. https://doi.org/10.29040/jiei.v7i1.1772
Mahardika, I. D. G. D. P. (2021). Analisis Studi Peristiwa Penyebaran Covid- 19 Terhadap Harga Saham Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. ABIS: Accounting  and  Business  Information  Systems  Journal , 9 (3),  Art.  3. https://doi.org/10.22146/abis.v9i3.65948
Murharsito, M. (2021). Pengaruh Pengumuman PPKM Darurat terhadap Harga dan Return Saham Perbankan. Jurnal Dinamika Ekonomi & Bisnis , 18 (2),
Art. 2. https://doi.org/10.34001/jdeb.v18i2.2365
Nida,  D.  R.  P.  P.,  Yoga,  I.  G.  A.  P.,  &  Adityawarman,  I.  M.  G.  (2020).
Analisis  Reaksi  Pasar  Modal  Terhadap  Peristiwa  Pemilu  Serentak  Tahun 2019. WICAKSANA:  Jurnal Lingkungan dan Pembangunan , 4 (1), Art.  1. https://doi.org/10.22225/wicaksana.4.1.2020.64-73
Nizar, M., & Syu’aibi, M. M. (2020). Komparasi Kinerja Instrumen Investasi Berbasis  Syariah  dengan  Konvensional  pada  Pasar  Modal  di  Indonesia. MALIA: Jurnal Ekonomi Islam , 12 (1), Art. 1. https://doi.org/10.35891/ml.
Nurhidayah,  P.  R.,  Trinita,  B.  A.,  &  Tobing,  G.  K.  M.  (2021).  Impact  of  the G20 Presidency on the Indonesian Economy Post-Covid-19. Frequency of International Relations (FETRIAN) , 3 (2), Art. 2.134-154.
Pratama,  I.  G.  B.,  Sinarwati,  N.  K.,  &  Darmawan,  N.  A.  S.  (2015).  Reaksi Pasar  Modal  Indonesia  Terhadap  Peristiwa  Politik  (Event  Study  pada Peristiwa  Pelantikan  Joko  Widodo  Sebagai  Presiden  Republik  Indonesia Ke-7). JIMAT  (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha , 3 (1), Art.
1. https://doi.org/10.23887/jimat.v3i1.4754
Putri,  A.  S.  (2020).  G20:  Sebuah  Mediator  untuk  Kemajuan  Pertumbuhan Ekonomi  di  Indonesia. Jurnal  Hubungan  Internasional , 13 (1),  Art.  1. https://doi.org/10.20473/jhi.v13i1.16863
Setiawan,  H.,  Sanusi,  &  Rahayu,  K.  (2022). Masa  Depan  Uang  Digital  di Indonesia Pasca KTT G 20 . Pekalongan: Penerbit NEM.
Suci,  M.  P.  (2021).  Analisis  Reaksi  Pasar  Modal  Terhadap  Peristiwa Pengumuman  Merger  Bank  Syariah:  Event  Study  pada  Saham  BRI Syariah. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Sosial. (EMBISS) , 1 (4):
340-352. Sukorini,  A.  (2021). Warta  Fiskal:  G20  Indonesia  2022  Recovery  Together and  Recovery  Stronger (4th  ed.).  Jakarta:  Badan  Kebijakan  Fiskal- Kementrian Keuangan RI.
Sunandes,  A.  (2021). Analisis  Abnormal  Return  dan  Return  Saham  IDX30
Sebelum  dan  Saat  Pandemi  Covid-19. Jurnal  Penelitian  Manajemen
Terapan (PENATARAN) , 6 (2), Art. 2: 150-159. Suripto,  S.,  &  Supriyanto,  S.  (2021). Buku  Book  Chapter  BEHAVIORAL FINANCE: Theory and Implementation . Global Aksara.
http://repository.lppm.unila.ac.id. Thalib,  F.  (2020). Analisis  Trading  Volume  Activity  dan  Abnormal  Return Sebelum  dan  Sesudah  Peristiwa  Pemecahan  Saham  (Event  Study  pada
Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia) . Jurnal  Ilmiah Mahasiswa FEB , 8 (2), Art. 2. https://jimfeb.ub.ac.id. Wicaksono, C. A., & Adyaksana, R. I. (2021). Analisis Reaksi Investor Sebagai Dampak  Covid-19  Pada  Sektor  Perbankan  di  Indonesia.
JIAFE  (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 6 (2), Art. 2.
https://doi.org/10.34204/jiafe.v6i2
Wiyanti,  D.  (2013).  Perspektif  Hukum  Islam  terhadap  Pasar  Modal  Syariah
Sebagai  Alternatif  Investasi  Bagi  Investor. Jurnal  Hukum  IUS  QUIA IUSTUM , 20 (2), Art. 2. https://doi.org/10.20885/iustum.vol20.iss2.art4