## Jurnal Wacana Ekonomi

## Fakultas Ekonomi Universitas Garut
P-ISSN : 1412-5897;   E-ISSN : 2715-517X
Analisis Kinerja Keuangan dengan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) pada PT. XL Axiata Tbk
Dida Farida Latipatul Hamdah 1 ; Nizar Alam Hamdani 2 ; Muhammad Rizal Kamaluddin 3
1 Universitas Garut didafaridalh@uniga.ac.id
2 Universitas Garut nizar.alamhamdani@uniga.ac.id
3 Universitas Garut 24023115362@fekon.uniga.ac.id

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui kinerja keuangan PT XL Axiata tbk dengan  menggunakan  metode Economic  Value  Added (EVA)  pada  tahun  2012 sampai  dengan  tahun  2016.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode  deskriptif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Teknik  pengumpulan  data menggunakan  penelitian  wawancara,  dokumentasi  dan  kepustakaan.  Sedangkan teknik  pengolahan  data  dilakukan  dengan  menyusun  kembali  data,  menyajikan daftar  modal  sendiri,  menghitung  tingkat Economic  Value  Added (EVA).  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa dengan analisis Economic Value Added (EVA) selama  5  periode  yaitu  dari  keseluruhan  memberikan  gambaran  bahwa  kinerja keuangan PT XL Axiata tbk dengan menggunakan analisis Economic Value Added (EVA)  secara  keseluruhan  kinerja  keuangan  berada  pada  posisi  yang  baik  karena bernilai positif. Dalam analisis metode Economic Value Added (EVA) menganggap bahwa tidak ada modal yang gratis, Economic Value Added (EVA) melibatkan unsur biaya modal yaitu biaya modal dari hutang ( cost of debt ) dan biaya dari ekuitas ( cost of equity ).
Kata kunci: Economic Value Added (EVA),  Kinerja Keuangan.

## Abstract
The purpose of this study is to determine the financial performance of PT XL Axiata tbk using the Economic Value Added (EVA) method from 2012 to 2016. The method used  in  this  research  is  descriptive  method  with  a  quantitative  approach.  Data collection  techniques  using  interview  research,  documentation  and  literature. Meanwhile,  data  processing  techniques  are  carried  out  by  rearranging  data, presenting  a  list  of  own  capital,  calculating  the  level  of  Economic  Value  Added (EVA). The results of this study indicate that with the analysis of  Economic Value Added  (EVA)  for  5  periods,  from  the  whole  it  gives  an  idea  that  the  financial performance of PT XL Axiata tbk using Economic Value Added (EVA) analysis as a whole  financial  performance  is  in  a  good  position  because  it  is  positive.  In  the analysis of the Economic Value Added (EVA) method, it assumes that there is no free
capital,  Economic  Value  Added  (EVA)  involves  an  element  of  the  cost  of  capital, namely the cost of debt and the cost of equity.
Keywords: Economic Value Added (EVA), Financial Performance.

## 1 Pendahuluan
Pada era globalisasi ini, kecepatan informasi antar daerah dan Negara menjadi  tuntutan. Hal ini menjadikan  peranan  telekomunikasi  menjadi  sangat  penting.  Selain  itu,  kemajuan  teknologi informasi dan komunikasi menjadikan perusahaan telekomunikasi pesat dalam perkembangannya.  Hal ini menyebabkan persaingan antar perusahaan telekomunikasi semakin ketat. Oleh karena itu, perusahaan dituntut untuk mengembangkan inovasi, memperbaiki kinerja, melakukan perluasan usaha agar tetap bertahan dan dapat bersaing. Pengembangan usaha yang dilakukan dapat membantu perusahaan dalam mencapai tujuan perusahaan.
Pendapatan usaha bersih PT XL Axiata Tbk cenderung mengalami tren penurunan. Penurunan ini disebabkan  oleh  peningkatan  beban  infrastruktur.  Tren  penurunan pendapatan  usaha  bersih  ini berakibat pada laba operasi yang memiliki tren yang sama yaitu menurun meskipun pada tahun 2014,2015,2016  terselamatkan  oleh    keuntungan  dari  penjualan  dan  sewa  balik  menara. Pendapatan usaha bruto dan beban usaha sesunggungnya stabil selama periode tahun 2012 hingga 2016 namun yang menjadi penyebab terjadi fluktuasi cukup signifikan laba operasi adalah beban infrastruktur.  Keputusan  untuk  penjualan  dan  sewa  balik  menara  mendatangkan  keuntungan jangka  pendek  yang  mendongkrak  laba  operasi  pada  tahun  2015  dan  2016.  Adanya    suatu pengungkapan-pengungkapan  mengenai  ruang  lingkup  aktivitas  perusahaan  dan  bentuk-bentuk pertanggungjawaban  kepada  para  investor,  kreditor  dan para  pemangku kepentingan  lainnya yaitu    dengan  menyampaikan   melalui    laporan  tahunan.  Informasi-informasi  yang  terkandung dalam  laporan    tersebut    akan    mencerminkan    kemampuan    baik    tidaknya  kinerja  keuangan perusahaan.
XL  menjadi  Penyedia  jasa  teknologi  informasi  dan  komunikasi  terpilih  di  seluruh  Indonesia, memberikan  yang  terbaik  bagi  pelanggan  dalam  hal  produk,  layanan,  teknologi  dan  value  for money,  XL  berupaya  sepenuhnya  untuk  dapat  memenuhi  kebutuhan  para  pelanggan  melalui layanan  yang  berkualitas  tinggi.  Produk-produk  yang  dihasilkan  XL,  baik  untuk  perorangan maupun corporate diciptakan untuk memenuhi kepuasan pelanggan akan kecepatan penyampaian data dan informasi.
XL  telah  berhasil  meluncurkan  layanan  4.5 G  di  13  kota  dan  9  Provinsi  di  Indonesia.  Sebagai penyedia  jasa  layanan  3G  “pertama,  terluas  dan  tercepat”  di  Indonesia.  Didukung  teknologi HSDPA (high-speed downlink packet access) yang memungkinkan kecepatan akses data hingga 100 Mbps, menjadikan XL sebagai penyedia layanan 4.5 G tercepat hingga saat ini.

## 2 Tinjauan Pustaka

## 2.1 Laporan keuangan
Menurut  Fahmi  (2016)  bahwa;  “Laporan  keuangan  merupakan  suatu  informasi  yang menggambarkan  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan,  dan  lebih  jauh  informasi  tersebut  dapat dijadikan  sebagai  gambaran  kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut”.  Menurut  Sofyan  (2013)
bahwa;  “Laporan  keuangan  adalah  pokok  atau  hasil  akhir  dari  suatu  proses  akuntansi  yang meliputi  bahan  informasi  bagi  para  pemakainya  sebagai  salah  satu  bahan  dalam  proses pengambilan keputusan dan juga dapat menggambarkan indikator kesuksesan suatu perusahaan mencapai tujuannya”. Menurut Jumingan (2011)  bahwa;  “Laporan keuangan adalah hasil dari proses  akuntansi  yang  dapat  digunakan  sebagai  alat  untuk  komunikasi  dengan  pihak  yang berkepentingan  dengan  kondisi  keuangan  dan  hasil  operasi  perusahaan.  Pihak-pihak  yang berkepentingan  tersebut  adalah  manajemen,  pemilik,  kreditor,  investor,  penyalur,  karyawan, lembaga pemerintah, dan masyarakat umum”.

## 2.2 Kinerja Keuangan
Menurut  Rudianto  (2013) bahwa;  “Kinerja merupakan hasil dan prestasi yang telah dicapai oleh manajemen perusahaan dalam menjalankan fungsinya mengelola aset perusahaan secara efektif selama  periode  tertentu”.  Menurut    Fahmi  (2012)    bahwa;    “Kinerja  keuangan  adalah  suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan  telah  melaksanakan  dengan menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan secara  baik  dan  benar.  Seperti  dengan membuat    suatu    laporan    keuangan    yang    memenuhi  standar    dan    ketentuan    dalam    SAK (Standar    Akuntansi    Keuangan)    atau    GAAP    (General  Accepted  Accounting Principle),  dan lainnya”.

## 2.3 Economic Value Added (EVA)
Menurut Rudianto (2013)  dalam Rizka, bahwa; “EVA merupakan pengukuran kinerja keuangan berdasarkan nilai yang merefleksikan jumlah absolut dari nilai kekayaan pemegang saham yang dihasilkan,  baik  bertambah  maupun  berkurang  setiap  tahunnya”.    Sedangkan  menurut  Cendy (2013); “ Economic Value Added (EVA) merupakan laba bersih operasi sesudah pajak (NOPAT) setelah dikurangi biaya modal”.
Berdasarkan uraian yang telah dijelaskan diatas, maka kerangka pemikiran dalam penelitian ini dapat digambarkan pada gambar 1 di bawah ini:
Gambar 1: Kerangka pemikiran

## 3 Metode Penelitian
Metode penelitian yang digunakan penulis dalam penelitian ini adalah metode deskriptif. Metode deskriptif adalah penelitian yang dilakukan untuk mengetahui keberadaan variabel mandiri, baik hanya pada satu variabel atau lebih (variabel yang berdiri sendiri) tanpa membuat perbandingan dan mencari hubungan variabel itu dengan variabel yang lain. Studi deskriptif digunakan untuk mengetahui  dan  menjadi  mampu  untuk  menjelaskan  karakteristik  variabel  yang  diteliti  dalam suatu  situasi.  Studi  deskriptif  dilakukan  dalam  organisasi  untuk  mempelajari  dan  menjelaskan
Kinerja
Keuangan
Economic Value Added
(EVA) Nopat WACC
Invested capital
karakteristik sebuah kelompok karyawan, misalnya: usia, tingkat pendidikan, status kerja, tingkat risiko kerja dan lama kerja seseorang yang bekerja dalam suatu sistem.
Metode  kuantitatif  merupakan  metode  penelitian  kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai  metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan untuk meneliti populasi atau sampel  tertentu,  pengumpulan  data  menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis  data  bersifat kuantitatif/ statistik, dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang Telah ditetapkan.

## 4 Hasil Penelitian dan Pembahasan

## 4.1 Menghitung NOPAT (Net Operating Profit After Tax)
Seperti yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya bahwa untuk menghitung nilai EVA terlebih dahulu  harus  melakukan  perhitungan  terhadap  laba/  rugi  usaha  (business  profit/  loss).  Untuk mengetahui NOPAT adalah dengan mengurangi laba/ rugi usaha ditambah dengan beban bunga dikurangi oleh beban pajak pada perusahaan.
Tabel 1: Hasil perhitungan NOPAT  PT XL Axiata Tbk periode tahun 2012 – 2016 (dalam jutaan rupiah)
Perusahaan Tahun A B C D = A + B - C Laba/ rugi usaha Beban Bunga Beban Pajak NOPAT PT XL Axiata tbk 2012 4,352,463 20,969,060 46,220 25,275,303 2013 1,658,288 21,265,060 69,012 22,854,336 2014 428,412 23,460,015 616,751 23,271,676 2015 1,686,874 21,341,425 256,181 22,772,118 2016 3,139,277 22,876,182 171,254 25,844,205
Berdasarkan tabel 1 dapat dilihat bahwa perhitungan NOPAT  pada PT XL Axiata tbk periode tahun 2012 – 2016. Berdasarkan hasil perhitungan NOPAT di atas maka laba operasi setelah pajak PT XL Axiata Tbk adalah sebagai berikut:
a. Pada tahun 2012 NOPAT sebesar Rp 25,275,303 lebih besar dari tahun berikutnya karena laba/ rugi usaha tersebut sebesar Rp 4,352,463 yang lebih besar dari tahun berikutnya dan beban bunga tersebut sebesar Rp 20,969,060.
b. Pada tahun 2013 mengalami penurunan sebesar 9% atau sebesar Rp  22,854,336,  hal ini terjadi karena adanya penurunan pada tahun 2013 sebesar Rp (2,420,967), karena dari laba/ rugi usaha  tersebut  mengalami  penurunan  sebesar  Rp  1,658,288  dari  tahun  sebelumnya,  dan beban bunga tersebut meningkat sebesar Rp 21,265,060.
c. Pada tahun 2014 mengalami kenaikan sebesar 3% atau sekitar Rp 23,271,676 maka pada sebelumnya  mengalami  penurunan  yang  tidak  besar  tentunya.  Jadi  dari  tahun  sebelumnya mengalami  penurunan maka  tahun berikutnya  mengalami  kenaikan  yang  tidak  besar  juga,  dan laba/ rugi usaha pada tahun 2014 sebesar Rp 428,412 mengalami penurunan, serta beban bunga sebesar Rp 23,460,015 meningkat dari tahun sebelumnya.
d. Pada tahun 2015 mengalami penurunan lagi sebesar 2% atau sekitar Rp 499,558 dari Rp 23,271,676  pada tahun 2014 ke tahun berikutnya Rp 22,772,118 tahun 2015, pada tahun 2015 laba/  rugi  usaha  sebesar  Rp  1,686,874  dan  beban  bunga  tersebut  sebesar  Rp  21,341,425 mengalami penurunan dari tahun sebelumnya.
e. Pada  tahun  2016  mengalami  kenaikan  lagi  sebesar  8%  yaitu  Rp  3,072,087  dari  tahun sebelumnya  Rp  22,772,118    tahun  2015  ke  tahun  berikutnya  Rp 25,844,205  tahun 2016,  pada laba/  rugi  usaha  tahun  2016  sebesar  Rp  3,139,277  mengalami  kenaikan  yang  besar  dan  beban bunga  tersebut  sebesar  Rp 22,876,182  mengalami  kenaikan  dari  tahun  sebelumnya pada  tahun 2015.
PT  XL  Axiata  tbk  bisa  mengalami  penurunan  dan  kenaikan  pada  laba  operasi  perusahaan tentunya.  Hal  ini  terjadi  seringnya penurunan  yang  tidak  besar  pada  laba  operasi  tersebut,  dan kenaikan  laba  operasi  juga  tidak  besar  tentunya  karena  dari  tahun  sebelumnya  sampai  tahun berikutnya sering terjadi turun dan naik laba operasi tersebut.
Pengukuran NOPAT  ini tidak boleh digunakan untuk membanding perusahaan yang berada di industri  yang  berbeda  karena  setiap  industri  memiliki  operasional  organisasi  yang  berbeda struktur  biayanya.  Hal  ini disebabkan  penurunan  laba  pada  perusahaan  diikuti  keputusan  rapat umum  pemegang  saham  luar  biasa  yang  memberi  persetujuan  kepada  perseroan  untuk menyalurkan dana kepada TM international Berhad sehubungan dengan rencana untuk menjual saham XL.

## 4.2  Menghitung WACC (Weighted Average Cost Of Capital)
Menurut penulis menghitung WACC (Weighted Average Cost Of Capital), hal tersebut jika rate of  return  yang  dihasilkan  perusahaan  kurang  dari  WACC,  maka  nilai  perusahaan  akan  terus tergerus/  rugi,  yang  artinya  mungkin  perusahaan  ini  bukanlah  kantong  yang  tepat  untuk berinvestasi.  Investor  tidak  akan  bersusah  payah  menghitung  WACC  karena  perhitungannya rumit dan memerlukan informasi yang rinci.
Tabel  2:  Hasil  perhitungan  WACC    PT  XL  Axiata  Tbk  periode  tahun  2012  –  2016  (dalam persentase)
Perusahaa n Tahu n A B C D E F = ((A x B).(1 – E) + C x D) Tingkat Modal Cost of debt Ekuita s Cost of Equity TAX WACC PT XL Axiata tbk 2012 57% 104% 43% -6% 1% 56% 2013 62% 85% -2% 38% 5% 49% 2014 78% 47% 1% 22% -61% 60% 2015 76% 48% 4% 24% -41% 46% 2016 61% 68% 1% 39% 92% 54%
Berdasarkan  tabel  2  dapat  dilihat  bahwa  perhitungan  WACC   pada PT  XL  Axiata  tbk  periode tahun 2012 – 2016. Berdasarkan hasil perhitungan WACC (Weighted Average Cost Of Capital) di atas maka dari hasil persentase WACC pada PT XL Axiata tbk adalah sebagai berikut:
a. mengalami penurunan dan kenaikan setiap tahunnya, hal ini disebabkan karena pada tahun 2012 hasil persentase WACC sebesar 56%, dan tingkat modal tersebut sebesar 57%, Cost of debt
sebesar 104%, Ekuitas sebesar 43%, Cost Of Equity sebesar -6% dan tingkat pajak tersebut yaitu sebesar 1%.
b. Pada  tahun  2013  mengalami  penurunan  persentase  tersebut  sebesar  49%,  tingkat  modal sebesar 62%, Cost of debt sebesar 85%, Ekuitas sebesar  -2%, Cost Of Equity sebesar 38% dan tingkat pajak sebesar 5%, oleh karena itu, kenaikan total hutang tersebut pada perusahaan setiap tahunnya.
c. Pada  tahun  2014  hasil  persentase  WACC  mengalami  kenaikan  sebesar  60%  dan meningkatnya pun sebesar 11%, tingkat modal sebesar 78%, Cost of debt sebesar 47%, Ekuitas sebesar 1%, Cost Of Equity sebesar 22% dan tingkat pajak sebesar -61%.
d. Pada tahun 2015 mengalami penurunan kembali sebesar 46%, dari penurunan persentase tersebut sebesar 14% karena tingkat modal tersebut sering fluktuasi pada perusahaan tentunya, tingkat modal sebesar 76%, Cost of debt sebesar 48%, Ekuitas sebesar 4%, Cost Of Equity sebesar 24% dan tingkat pajak sebesar -41%.
e. Pada tahun 2016 kembali mengalami kenaikan persentase tersebut sebesar 54% dari tahun sebelumnya yaitu 46% yang meningkat persentase tersebut sebesar 8% tidak jauh dari tahun 2014 yang  meningkat  sebesar  11%,  tingkat  modal  sebesar  61%, Cost  of  debt sebesar  68%,  Ekuitas sebesar 1%, Cost Of Equity sebesar 39% dan tingkat pajak sebesar 92%.
Karena  hasil  persentase  WACC  dari  tahun  2012  sampai  2016  sering  berfluktuasi  pada  tingkat pengembalian  investasi  minimum  untuk  dapat  tingkat  pengembalian  yang  maksimum  tersebut tidak  seimbang, hal  ini  terjadi  biaya  modal  utang  yang  sering  meningkat  serta  biaya  lain  yang meningkat terhadap nilai persentase pada perusahaan.
WACC digunakan untuk mendiskonto nilai arus kas yang akan diterima dimasa depan menjadi nilai sekarang (net present value). Investor menggunakan WACC sebagai alat untuk mengukur layak tidaknya produk investasi. WACC mewakili nilai pengembalian minimum yang dihasilkan perusahaan bagi investornya.

## 4.3 Menghitung Invested capital
Menurut penulis menghitung invested capital ,  hal ini tersebut jangka pendek ditambah pinjaman jangka  panjang  ditambah  ekuitas  pemegang  saham  atau  total  hutang  dengan  ekuitas  dikurangi pinjaman jangka panjang tanpa bunga.
Seperti yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya bahwa untuk menghitung nilai EVA terlebih dahulu  harus  melakukan perhitungan  terhadap    jumlah  hutang  di  luar  pinjaman  jangka  pendek tanpa bunga, seperti hutang dagang, biaya yang masih harus dibayar, utang pajak dan sebagainya.
Tabel      3:  Hasil  perhitungan Invested  capital PT  XL  Axiata  Tbk  periode  tahun  2012  –  2016 (dalam jutaan rupiah)
Perusahaan Tahun A B C = A – B Total Hutang dan Ekuitas Hutang Jangka Pendek Invested capital PT XL Axiata tbk 2012 35,455,705 8,739,996 26,715,709 2013 40,277,626 7,931,046 32,346,580 2014 63,630,884 15,398,292 48,232,592
Perusahaan Tahun A B C = A – B Total Hutang dan Ekuitas Hutang Jangka Pendek Invested capital 2015 58,844,320 15,748,214 43,096,106 2016 54,896,286 14,477,038 40,419,248
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dilihat  bahwa  perhitungan Invested  capital pada  PT  XL  Axiata  tbk periode tahun 2012 – 2016. Berdasarkan hasil perhitungan invested capital pada tabel 4.3 di atas maka hasil dari perhitungan pada PT XL Axiata tbk adalah sebagai berikut:
Mengalami fluktuasi. Nilai invested capital mengalami kenaikan yang cukup signifikan di tahun 2012  sampai  dengan  tahun  2016,  hal  ini  dikarenakan  meskipun  hutang  dan  ekuitas  yang  juga meningkat.
a. Pada  tahun  2012  nilai invested  capital yaitu  sebesar  Rp    26,715,709,  total  hutang  dan ekuitas tersebut sebesar Rp 35,455,705 dan hutang jangka pendek sebesar Rp 8,739,996.
b. Pada tahun 2013 nilai invested capital kembali mengalami kenaikan dengan kisaran sebesar Rp    32,346,580  yang  kenaikan  tersebut  tidak  cukup  banyak  tentunya,  karena  total  hutang  dan ekuitas tersebut sebesar Rp 40,277,626 mengalami kenaikan pada tahun sebelumnya dan hutang jangka pendek tersebut sebesar Rp 7,931,046 mengalami penurunan dari tahun sebelumnya.
c. Pada tahun 2014 nilai invested capital kembali mengalami kenaikan sebesar Rp 48,232,592 karena  tahun  sebelumnya  yang  juga  ikut  mengalami  kenaikan,  dari  total  hutang  dan  ekuitas tersebut  sebesar  Rp  63,630,884  yang  mengalami  kenaikan  dari  tahun  sebelumnya  dan  hutang jangka pendek tersebut sebesar Rp 15,398,292 yang mengalami kenaikan pada tahun sebelumnya.
d. Pada  tahun  2015  nilai invested  capital mengalami  penurunan  sebesar  Rp  43,096,106, karena total hutang dan ekuitas tersebut sebesar Rp 58,844,320 yang mengalami penurunan dari tahun  sebelumnya  serta  pada  hutang  jangka  pendek  tersebut  sebesar  Rp  15,748,214  yang mengalami kenaikan yang tidak cukup besar dari tahun sebelumnya.
e. Pada  tahun  2016  mengalami  kembali  penurunan  kembali  yang  kisaran  sebesar  Rp 40,419,248, karena dari total hutang dan ekuitas tersebut sebesar Rp 54,896,286 yang mengalami penurunan  kembali  dari  tahun  sebelumnya  dan  hutang  jangka  pendek  tersebut  sebesar  Rp 14,477,038 yang juga menurun dari tahun sebelumnya juga.
Maka hal ini dikarena mengalami penurunan yang tidak terlalu banyak pada perusahaan tersebut. Oleh  karena  itu,  hutang  dan  ekuitas  pada  perusahaan  tersebut  mengalami  peningkatan  atau kenaikan dan penurunan dari tahun ke tahun berikutnya.
Dalam melakukan perhitungan Invested  Capital ,  hal  tersebut  berarti  Jumlah  seluruh  pinjaman perusahaan diluar  pinjaman  jangka pendek tanpa bunga (non-interest  bearing  liabilities), seperti utang dagang, biaya yang masih harus dibayar, utang pajak dan uang muka pelanggan.

## 4.4 Menghitung EVA (Economic Value Added)
Menurut  penulis  menghitung  EVA  ( Economic  Value  Added ),  hal  tersebut  laba  yang  tertinggal setelah  dikurangi  dengan  biaya  modal  yang  diinvestasikan  untuk  menghasilkan  laba  tersebut. Suatu tolak ukur kinerja keuangan yang berbasis nilai.
Economic Value Added (EVA) merupakan  laba  bersih  operasi sesudah  pajak (NOPAT) setelah dikurangi  biaya  modal.  Setelah  menghitung  nilai invested  capital langkah  selanjutnya  adalah menghitung EVA.
Tabel  4: Hasil perhitungan Economic Value Added (EVA)  PT XL Axiata tbk periode tahun 2012 – 2016 (dalam jutaan rupiah)
Perusahaan Tahun A B C D = A – B x C NOPAT WACC Invested capital EVA PT XL Axiata tbk 2012 25,275,303 56% 26,715,709 10,285,867 2013 22,854,336 49% 32,346,580 7,004,512 2014 23,271,676 60% 48,232,592 (5,667,879) 2015 22,772,118 46% 43,096,106 2,947,909 2016 25,844,205 54% 40,419,248 4,017,811
Berdasarkan hasil perhitungan EVA ( Economic Value Added ) pada tabel 4 maka, PT XL Axiata Tbk pada tahun 2012 sampai dengan tahun 2016 memiliki nilai EVA negatif  hal ini berarti bahwa pada tahun tersebut, Maka perusahaan PT XL Axiata Tbk tidak mampu memberikan nilai tambah ekonomi bagi perusahaan.
a. Pada  tahun  2012  memiliki  nilai  EVA  sebesar  Rp  10,285,867,    serta  NOPAT  tersebut sebesar Rp 25,275,303, WACC sebesar 56% dan Invested capital sebesar Rp 26,715,709 b. Pada tahun 2013 mengalami penurunan menjadi Rp 7,004,512, serta pada NOPAT tersebut sebesar Rp 22,854,336, WACC yang sebesar 49%, dan Invested capital sebesar Rp 32,346,580, hal  ini  terjadi  karena  kenaikan  pada  nilai  liabilitas  pada  perusahaan  tersebut,  dari  tahun  2012 sebesar Rp 20,085,669 dan pada tahun 2013 liabilitas meningkat menjadi sebesar Rp 24,977,479.
c. Pada  tahun  2014  kembali  mengalami  penurunan  nilai  EVA  yang  negatif  sebesar  RP (5,667,879),  dari  NOPAT  sebesar  Rp  23,271,676,  WACC  sebesar  60%  dan Invested  capital sebesar  Rp  48,232,592, karena  hal  ini  mengalami  penurunan  pada  nilai  tambah  ekonomi pada perusahaan tersebut.
d. Pada tahun 2015 mengalami kenaikan pada nilai tambah ekonomi pada perusahaan tersebut sebesar Rp  2,947,909.
e. Pada  tahun  2016  kembali  mengalami  kenaikan  pada  nilai  tambah  ekonomi  sebesar  Rp 4,017,811,  hal  ini  terjadi  karena  nilai  liabilitas  pada  tahun  2015  sebesar  Rp  44,752,685    Pada tahun 2016 mengalami penurunan liabilitas pada perusahaan sebesar Rp 33,687,141.
Perusahaan  tidak  mampu  membayarkan  kewajiban  pada  para  penyandang  dana  atau  kreditur sebagaimana  yang  diharapkan  ekspektasi  return    saham  tidak  dapat  dicapai.  Tidak  dapat ditemukan, namun jika pun ada laba, tidak sesuai dengan yang diharapkan.
Berdasarkan uraian di atas, keadaan EVA pada PT XL Axiata Tbk selama 5 tahun periode 2012 – 2016 mengalami fluktuasi setiap tahunnya dan bernilai positif  kecuali pada tahun  2014  bernilai negatif.  Nilai EVA tahun  2012  sebesar  Rp 10,285,867 bernilai positif sehingga terjadi proses nilai tambah ekonomis bagi perusahaan dan kinerja keuangan perusahaan baik.  Nilai EVA tahun 2013 sebesar Rp 7,004,512 mengalami penurunan sebesar Rp 3,281,355 dari tahun sebelumnya tetapi  masih  bernilai  positif,  sehingga  terjadi  proses  nilai  tambah  bagi  perusahaan  dan  kinerja
keuangan perusahaan cukup baik. Sementara, nilai EVA pada tahun 2014 sebesar Rp (5,667,879) kembali mengalami penurunan yang sangat drastis yaitu sebesar Rp  (12,672,391) dan bernilai negatif sehingga tidak terjadi nilai tambah bagi perusahaan dan kinerja keuangan dikatakan tidak baik.  Pada  tahun  2015  nilai  EVA  sebesar  Rp  2,947,909  mengalami  kenaikan  sebesar  Rp 2,719,970  sehingga  nilai  EVA  kembali  bernilai  positif,  sehingga  terjadi  proses  nilai  tambah perusahaan dan kinerja keuangan perusahaan tersebut baik dan perusahaan mampu menghasilkan keuntungan  yang  diharapkan  oleh  pemegang  saham.  Pada  tahun  2016  nilai  EVA  sebesar Rp4,017,811 mengalami kenaikan kembali dari tahun sebelumnya sebesar Rp2,947,909 sehingga nilai EVA kembali bernilai positif, sehingga terjadi proses nilai tambah perusahaan dan kinerja keuangan  perusahaan  tersebut  baik  dan  perusahaan  mampu  menghasilkan  keuntungan  yang diharapkan oleh pemegang saham.
Hal ini sesuai dengan pendapat Agnes (2005) yang menyatakan bahwa: Economic  Value  Added (EVA)  adalah  salah  satu  cara  untuk  menilai  kinerja  keuangan  yang diperoleh dari hasil pengurangan total biaya modal terhadap laba operasi setelah pajak. Economic Value  Added (EVA)  yang  positif  menunjukkan  bahwa  terjadi  proses  nilai  tambah  perusahaan, kinerja  keuangan  perusahaan  baik,  hal  ini  terjadi  apabila  biaya  modal  perusahaan  lebih  kecil dibandingkan dengan laba operasi setelah pajak. Sedangkan Economic Value Added (EVA) yang bernilai negatif menunjukkan bahwa tidak terjadi proses nilai tambah perusahaan, hal ini berarti total biaya modal lebih besar dibandingkan dengan laba operasi setelah pajak yang diperolehnya sehingga kinerja keuangan perusahaan tersebut tidak baik.
Kinerja keuangan PT XL Axiata tbk dengan menggunakan Economic Value Added (EVA) selama 5 periode terakhir bernilai positif walaupun fluktuatif kecuali pada tahun 2014 bernilai negatif, yang menunjukkan berarti bahwa perusahaan mampu memaksimalkan untuk memberikan nilai tambah  kepada  pemegang  saham.  Selain  itu,  perusahaan  berarti  mampu  untuk  menjalankan operasi  dengan  cara  yang konsisten  dengan  tujuan untuk  memaksimalkan kekayaan  pemegang saham atau investor.
Hasil penelitian dari keseluruhan memberikan gambaran bahwa kinerja keuangan PT XL Axiata tbk  dengan  menggunakan  analisis Economic  Value  Added (EVA)  secara  keseluruhan  kinerja keuangan berada pada posisi yang baik karena bernilai positif. Dalam analisis metode Economic Value  Added (EVA)  menganggap  bahwa  tidak  ada  modal  yang  gratis, Economic  Value  Added (EVA) melibatkan unsur biaya modal yaitu biaya modal dari hutang ( cost of debt ) dan biaya dari ekuitas ( cost of equity ).
Hasil  analisis  di  atas,  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  untuk  dapat  menciptakan  value, perusahaan  harus  mampu  meningkatkan  keuntungan  yang  diperoleh,  kemudian  harus  mampu menekan  biaya  modal  ( Weight  Average  Cost  Of  Capital )    seoptimal  mungkin.  Penggunaan metode Economic  Value  Added (EVA)  dapat  memberikan  hasil  yang  mendukung,  dengan demikian  keduanya  dapat  diterapkan  secara  bersama  dalam  penilaian  kinerja  keuangan  secara keseluruhan.  Analisis  metode Economic  Value  Added (EVA)  dapat  memberikan  gambaran kinerja  keuangan  perusahaan  yang  dilihat  berdasarkan  nilai  (value)  karena Economic  Value Added (EVA)  adalah  ukuran  nilai  tambah  ekonomis  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  sebagai akibat dari aktivitas atau dari strategi manajemen perusahaan.
Berdasarkan penjelasan di atas dapat disimpulkan bahwa PT XL Axiata Tbk secara keseluruhan dapat  dikatakan  efektif  dalam  mengelola  keuangan  dimana  dalam  menggunakan  EVA  periode tahun  2012  –  2016  perusahaan  juga  menunjukkan  hasil  yang  baik,  karena  perusahaan  mampu memberikan nilai positif, yang artinya perusahaan mampu mengelola kekurangannya dengan baik
sehingga perusahaan dapat memperoleh keuntungan yang diharapkan oleh para pemegang saham atau investor.

## 5 Simpulan dan Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan mengenai kinerja keuangan dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA) dapat disimpulkan NOPAT PT XL Axiata tbk dari tahun 2012 sampai 2016 berfluktuasi setiap tahunnya dan laba operasi perusahaan kurang baik. WACC PT XL Axiata tbk dari tahun 2012 sampai 2016 cenderung berfluktuasi dan ditinjau  kurang  baik  pada  tingkat  pengembalian  investasi  minimum  atau  pada  tingkat pengembalian yang maksimum tersebut tidak seimbang. Invested capital PT XL Axiata tbk dari tahun  2012  sampai  2016  cenderung  mengalami  penurunan  serta  kenaikan  setiap  tahunnya  dan ditinjau kurang baik dalam menghasilkan modal yang diinvestasikan oleh kreditur dan investor. Economic  Value  Added (EVA)  perusahaan  tidak  mampu  membayarkan  kewajiban  pada  para penyandang dana atau kreditur.
Perusahaan perlu memperhatikan Economic Value Added (EVA) karena memiliki hubungan yang positif sehingga menunjukkan bahwa terjadi  proses nilai tambah perusahaan, kinerja keuangan perusahaan baik, hal ini terjadi apabila biaya modal perusahaan lebih kecil dibandingkan dengan laba  operasi  setelah  pajak.  Sedangkan Economic  Value  Added (EVA)  yang  bernilai  negatif menunjukkan bahwa tidak terjadi proses nilai tambah perusahaan, hal ini berarti total biaya modal lebih besar dibandingkan dengan laba operasi setelah pajak yang diperolehnya sehingga kinerja keuangan perusahaan tersebut tidak baik.

## Daftar Pustaka
Agnes  Sawir.  (2005).    Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan. Penerbit Salemba Empat.  Jakarta.
Cendy  A.S    Kaunang.    (2013).    “Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Menggunakan  Rasio Profitabilitas Dan Economic Value Added Pada Perusahaan Yang Tergabung  Dalam  LQ 45”,  Jurnal  EMBA,  Vol.1  No.3,  (September),  Penerbit  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Manajemen Universitas Sam Ratulangi Manado. Fahmi,  Irham.  (2016).    Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Soal  Jawab.  Alfabeta,
Bandung.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  (2013).  Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan.    Penerbit  PT.  Raja Grafindo Persada,  Jakarta.
Jumingan. (2011).  Analisis Laporan Keuangan,  Cetakan IV,  Penerbit PT Bumi Aksara, Jakarta. Rudianto.  (2013).  Akuntansi  Manajemen  Informasi  Untuk  Pengambilan  Keputusan  Strategis.
Jakarta : Erlangga.