Vol.2, No.3, September 2018
PENGARUH FREE CASH FLOW , FINANCIAL DISTRESS , DAN EMPLOYEE DIFF

## TERHADAP MANAJEMEN LABA
Oleh: Nisa Nazalia dan Dedik Nur Triyanto
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Telkom

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui Free  Cash  Flow , Financial  Distress , Employee  Diff ,  dan  Manajemen  Laba  pada  objek  penelitian,  serta  mengetahui pengaruh secara simultan dan parsial antara Free Cash Flow , Financial Distress , dan Employee  Diff terhadap  Manajemen  Laba.  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016.  Teknik pemilihan  sampel  yang  digunakan  yaitu  purposive  sampling  dan  kemudian  diperoleh 34  perusahaan  dalam  kurun  waktu  lima  tahun  sehingga  didapat  170  unit  sampel perusahaan  periode  2012-2016.  Metode  analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah analisis  regresi  data  panel  menggunakan Eviews 10.  Berdasarkan  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  secara  simultan Free  Cash  Flow , Financial  Distress ,  dan Employee Diff berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba. Secara parsial, Free Cash  Flow tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Manajemen Laba,  sedangkan Financial  Distress dan Employee  Diff berpengaruh  positif  signifikan  terhadap Manajemen Laba.
Kata Kunci: Free Cash Flow , Financial Distress , Employee Diff , Manajemen Laba

## ABSTRACT
This study aims to understand Free Cash Flow, Financial Distress, Employee Diff, and Earnings Management  on object research and also examine the effect simultaneously and  partially  between  Free  Cash  Flow,  Financial  Distress,  and  Employee  Diff  to Earnings  Management.  The  population  in  this  study  refers  to  the  mining  companies that listed in Indonesia Stock Exchange period 2012-2016. The techniques used in this study is purposive sampling with 34 samples of the companies were selected which in the  period  of  five  years,  so  there  were  170  samples  data  of  companies  listed  in Indonesia Stock Exchange perios 2012-2016 are used. Methods of data analysis in this research is panel data regression analysis using Eviews 10. Based on the result of this research shows that simultaneously Free Cash Flow, Financial Distress, and Employee Diff have a significant effect on Earnings Management. Partially, Free Cash Flow has no effect on Earnings Management, while Financial Distress and Employee Diff have a positive and significant effect on Earnings Management.
Keywords  :  Free  Cash  Flow,  Financial  Distress,  Employee  Diff,  Earnings Managemen

## PENDAHULUAN
Laporan keuangan merupakan sarana komunikasi antara pihak internal yaitu pihak manajemen  dengan pihak  eksternal  yang  terkait dengan  perusahaan.  Informasi  yang terdapat  pada  laporan  keuangan  dapat  membantu  para  pemangku  kepentingan perusahaan  dalam  mengukur  kinerja  perusahaan.  Salah  satu  unsur  utama  untuk mengukur  kinerja  perusahaan  dalam  laporan  keuangan  adalah  laba.  Informasi  laba dapat  membantu pihak eksternal  seperti  investor  dalam  melakukan  investasi  ataupun pihak lain dalam menilai earning power (kemampuan menghasilkan laba) perusahaan
di  masa  yang  akan  datang.  Adanya  kecenderungan  pihak-pihak  yang  memerhatikan laba  disadari  oleh  manajemen  khususnya  manajer  yang  kinerjanya  akan  diukur berdasarkan  informasi  laba  tersebut,  sehingga  manajer  termotivasi  untuk  melakukan pengelolaan laba atau yang biasa dikenal sebagai manajemen laba.
Menurut  Healy  dan  Wahlen  (1999)  dalam  Bukit  dan  Nasution  (2015),  seorang manajer  memiliki  kekuasaan  untuk  mengubah  dan  memanipulasi  laba  dalam  laporan keuangan,  untuk  menipu  pembaca  laporan  keuangan  tentang  kondisi  yang sesungguhnya  terjadi  pada  perusahaan.  Menurut  Rahman  dan  Ali  (2006)  dalam Ghazali  et  al.,  (2015)  manajemen  laba  dilakukan  dengan  memilih  dan  mengestimasi akuntansi  yang  sesuai dengan prinsip akuntansi yang  berlaku umum  (GAAP).  Hal  ini menunjukkan  perusahaan  yang  melakukan  praktik  manajemen  laba  akan  mengelola laba yang dimilikinya sesuai dengan  batas-batas prosedur akuntansi yang berlaku.
Free  cash  flow atau  arus  kas  bebas  adalah  kas  perusahaan  yang  dapat didistribusikan  kepada  kreditur  atau  pemegang  saham  yang  tidak  digunakan  untuk modal kerja ( working capital ) atau investasi pada aset tetap (Ross et al., 2000; dalam Susilawati,  2010). Free  cash  flow cenderung  digunakan  manajer  untuk  berinvestasi dibandingkan untuk dibagikan sebagai dividen (Agrawal dan Zong, 2006; dalam Bukit dan  Nasution,  2015).  Kegiatan  investasi  yang  memiliki  prospek  yang  baik  akan menguntungkan  pemegang  saham,  begitu  pun  sebaliknya.  Namun,  jika  keputusan dalam  berinvestasi  berakhir  buruk,  maka  manajer  cenderung  untuk  menutupi kinerjanya yang buruk tersebut. Oleh karena itu, manajer akan melakukan manajemen laba untuk mengelabui pemegang saham mengenai kondisi perusahaannya.
Financial  distress adalah  keadaan  dimana  perusahaan  mengalami  penurunan keuangan  dan  terancam  bangkrut.  Jika  perusahaan  mengalami financial  distress , maka  akan  berdampak  cukup  signifikan  terhadap  ekonomi  dan  menyebabkan  para investor  dan  kreditur  menderita  kerugian  finansial  yang  besar  (Ghazali  et  al.,  2015). Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja  manajer  dalam  mengendalikan  perusahaan dianggap  buruk.  Oleh  karena  itu,  untuk  menyembunyikan  kinerjanya  yang  buruk, manajer  akan  mengambil  kesempatan  dengan  memilih  metode  akuntansi  yang meningkatkan  pendapatan  dan  menyembunyikan  kesulitan  keuangan  (Habib  et  al., 2013; dalam Ghazali et al., 2015).
Employee  diff merupakan  kondisi  dimana  terdapat  kesenjangan  antara pertumbuhan  karyawan  dengan  pertumbuhan  pendapatan.  Seperti  yang  dijelaskan dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Brazel  et  al.,  (2009)  dalam  Bukit  dan  Nasution (2015),  mereka  menemukan  adanya  pola  ketidakkonsistenan  antara  ukuran  non keuangan  seperti  pertumbuhan  karyawan  dan  ukuran  keuangan,  contohnya pertumbuhan  pendapatan  yang  lebih  besar  pada  perusahaan fraud daripada perusahaan  yang  tidak  melakukan fraud .  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan pendapatan  yang  tidak  sejajar  dengan  pertumbuhan  karyawan  dapat  dimanfaatkan manajer untuk memanipulasi laporan keuangan dengan melakukan manajemen laba.

## KAJIAN PUSTAKA A.  Teori Keagenan
Menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976)  dalam  Sari  dan  Meiranto  (2017)  teori keagenan  adalah  sebuah  kontrak  antara  manajemen  (agen)  dengan  pemilik (prinsipal).  Agar  hubungan  kontraktual  ini  dapat  berjalan  lancar,  pemilik  akan mendelegasikan  otoritas  pembuatan  keputusan  kepada  manajer.  Masalah keagenan  dapat  muncul  karena  adanya  asimetri  informasi.  Asimetri  informasi merupakan  suatu  kondisi  adanya  ketidakseimbangan  perolehan  informasi  antara pihak  manajemen  dan  pemegang  saham.  Pihak    manajemen  sebagai  pengelola perusahaan  memiliki  lebih  banyak  informasi  daripada  pemegang  saham.  Kondisi ini menyebabkan munculnya konflik kepentingan antara pemegang saham dengan
manajemen,  dimana  antara  agen  dan  prinsipal  ingin  memaksimumkan kesejahteraan masing-masing dengan informasi yang dimiliki.

## B.  Manajemen Laba
Manajemen laba menurut Schipper (1989) dalam Ghazali et al., (2015) adalah campur tangan dalam proses penyusunan pelaporan keuangan eksternal, dengan tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan  pribadi.  Sedangkan  menurut  Healy  dan Wahlen  (1999)  dalam  Ghazali  et  al.,  (2015),  manajemen  laba  terjadi  ketika  para manajer  menggunakan  judgement  (penilaian)  dalam  pelaporan  keuangan  dan penyusunan transaksi untuk mengubah laporan keuangan sehingga menyesatkan stakeholders tentang  kinerja ekonomi perusahaan  atau untuk  memengaruhi hasil yang berhubungan dengan kontrak yang tergantung pada angka akuntansi. Dapat dikatakan bahwa manajemen laba merupakan suatu perilaku untuk memengaruhi laporan  keuangan.  Upaya  memengaruhi  laporan  keuangan  dapat  dilakukan dengan  berbagai  macam  cara  sesuai  dengan  kepentingan  manajer.  Selain keputusan-keputusan  untuk  memilih  metode  atau  prosedur  akuntansi  tertentu, manajer  juga diberi  kebebasan  untuk  mengubah metode dan prosedur  akuntansi yang  digunakannya.  Akan  tetapi,  kebebasan  manajer  untuk  memilih  dan menggunakan  standar  akuntansi  serta  ketidaktahuan stakeholde r  terhadap informasi  yang  diungkapkan  dalam  catatan  kaki  akan  mendorong  perilaku oportunis  seorang  manajer.  Sehingga,  kedua  hal  itu  dimanfaatkan  oleh  seorang manajer  untuk  mengoptimalkan  kepentingan  dirinya  sebagai  manajer  dan mengabaikan kepentingan stakeholder . C.  Free Cash Flow Free  cash  flow atau  arus  kas  bebas  adalah  kas  perusahaan  yang  dapat didistribusikan kepada kreditur atau pemegang saham yang tidak digunakan untuk modal  kerja  ( working  capital )  atau  investasi  pada  aset  tetap  (Ross  et  al.,  2000; dalam  Susilawati,  2010). Free  cash  flow dapat  digunakan  untuk  penggunaan diskresioner  seperti  akuisisi  dan  pembelanjaan  modal  dengan  orientasi pertumbuhan  ( growth-oriented ),  pembayaran  hutang,  dan  pembayaran  kepada pemegang  saham  dalam  bentuk  dividen.  Artinya,  semakin  besar free  cash  flow yang  tersedia  dalam  perusahaan,  maka  perusahaan  tersebut  semakin  sehat karena  memiliki  kas  yang  tersedia  untuk  petumbuhan,  pembayaran  hutang,  dan dividen.
D.  Financial Distress
Financial distress adalah keadaan dimana perusahaan mengalami penurunan keuangan dan terancam bangkrut. Menurut Md. Zeni dan Ameer (2010), financial distress merupakan  keadaan  yang  dialami  perusahaan  ketika  perjanjian  yang dilakukan  oleh  perusahaan  dan  kreditur  tidak  berjalan  seperti  yang  diharapkan, karena  perusahaan  sedang  mengalami  kesulitan  keuangan. Financial  distress dapat mendorong pemegang saham untuk mengganti manajer perusahaan karena manajer dianggap tidak mampu mengelola perusahaan dengan baik. Hal tersebut akan  dapat  mendorong  manajer  untuk  merubah  laba  yang  menjadi  salah  satu tolak  ukur  kinerja  manajer  sesuai  dengan    batas-batas  prosedur  akuntansi  yang berlaku.  Apabila  suatu  perusahaan  tidak  memiliki  masalah  keuangan,  manajer tidak akan menghadapi tekanan pelanggaran kontrak. Sehingga financial distress yang semakin tinggi akan mendorong manajer untuk melakukan manajemen laba.
E. Employee Diff
Employee  diff merupakan  kondisi  dimana  terdapat  kesenjangan  antara pertumbuhan  pendapatan  (data keuangan)  dengan pertumbuhan  karyawan  (data non  keuangan)  (Saputri  dan  Achmad,  2017).  Tenaga  kerja,  dalam  hal  ini  adalah karyawan, merupakan salah satu faktor non keuangan yang berhubungan dengan
peningkatan  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  (Saputri  dan  Achmad,  2017). Pada  umumnya,  jika  perusahaan  memiliki  jumlah  karyawan  yang  tinggi,  maka hasil  produksi  akan  meningkat.  Seiring  dengan  peningkatan  hasil  produksi tersebut maka pendapatan dari hasil penjualan akan meningkat pula. Akan tetapi, jumlah  karyawan  yang  tinggi  akan  mengakibatkan  tingginya  biaya  pengeluaran perusahaan, karena biaya tenaga kerja harus dibebankan ketika terjadinya. Hal ini dapat  menyebabkan  tingkat  pendapatan  perusahaan  menurun.  Oleh  karena  itu, data  yang  tidak  kompatibel antara data  keuangan  dan data non  keuangan dapat dimanfaatkan  oleh  manajer  untuk  memanipulasi  laporan  keuangan  dengan melakukan manajemen laba.

## KERANGKA PEMIKIRAN
1.  Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Manajemen Laba Free cash flow atau arus kas bebas adalah sisa perhitungan arus kas di akhir periode  keuangan  yang dihasilkan oleh perusahaan,  misalnya  setelah  membayar gaji,  tagihan,  cicilan  berupa  bunga,  pajak,  dan  belanja  modal  yang  digunakan untuk ekspansi usaha (Nathan et al., 2005; dalam Sari dan Meiranto, 2017). Free cash  flow cenderung  digunakan  manajer  untuk  berinvestasi  (Agrawal  dan  Zong, 2006;  dalam  Bukit  dan  Nasution,  2015).  Akan  tetapi,  jika  keputusan  dalam berinvestasi berakhir buruk, maka manajer akan menerapkan prosedur  akuntansi yang meningkatkan laba yang dilaporkan untuk menyembunyikan dampak negatif dari  investasi  tersebut.  Dalam  hal  ini  manajer  akan  melakukan  manajemen  laba. Oleh  sebab  itu,  semakin  tinggi  tingkat free  cash  flow yang  dimiliki  perusahaan, maka akan mendorong manajer untuk melakukan manajemen laba.
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saputri  dan  Achmad (2017)  yang  menyatakan  bahwa free  cash  flow berpengaruh  secara  positif terhadap  manajemen  laba.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  manajer  memiliki kecenderungan  untuk  memanfaatkan free  cash  flow yang  dimiliki  perusahaan untuk  keuntungan  mereka  sendiri  dan  bukan  untuk  kepentingan  pemegang saham.  Sehingga,  untuk  menutupi  gambaran  nyata  kinerja  perusahaan  yang buruk, manajer akan melakukan manajemen laba.
2.  Pengaruh Financial Distress Terhadap Manajemen Laba Financial  distress merupakan  keadaan  yang  dialami  perusahaan  ketika perjanjian yang dilakukan oleh perusahaan dan kreditur tidak berjalan seperti yang diharapkan, karena perusahaan sedang mengalami kesulitan keuangan (Md. Zeni dan  Ameer,  2010). Financial  distress dimulai  dari  ketidakmampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajibannya, sehingga manajer akan dianggap tidak mampu  mengelola  perusahaan  dengan  baik  oleh  para  pemegang  saham.  Hal tersebut  akan  memotivasi  manajer  untuk  melakukan  manajemen  laba  sebagai bentuk  untuk  menutupi  kinerjanya  yang  buruk.  Oleh  sebab  itu,  semakin  tinggi tingkat financial  distress yang  dialami  suatu  perusahaan,  maka  akan  mendorong manajer untuk melakukan manajemen laba.
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saputri  dan  Achmad (2017)  menunjukkan  bahwa financial  distress berpengaruh  positif  terhadap manajemen  laba.  Artinya,  untuk  menutupi  kinerjanya  mengenai  kondisi perusahaan  yang  buruk  pada  pemegang  saham,  manajer  akan  cenderung melakukan manajemen laba.
3.  Pengaruh Employee Diff Terhadap Manajemen Laba
Terdapat  beberapa  faktor  yang  mendorong  manajer  untuk  mengubah  laba ke  tingkat  yang  mereka  inginkan,  yaitu  kerugian  yang  besar,  kegagalan  bisnis, persaingan yang ketat, dan pertumbuhan yang tinggi (Bukit dan Nasution, 2015). Jika manajer dapat mengubah data keuangan seperti penjualan, pendapatan, atau
laba,  maka  manajer  juga  dapat  menyesuaikan  data  non  keuangan  seperti pertumbuhan karyawan. Akan tetapi, data non keuangan tidak dapat diatur dalam waktu singkat. Data yang tidak kompatibel antara pertumbuhan pendapatan (data keuangan)  dan  pertumbuhan  karyawan  (data  non  keuangan),  yang  disebut employee diff , dapat memancing kecurigaan bahwa perusahaan tidak memberikan informasi  keuangan  yang  nyata,  sehingga  hal  ini  dapat  mendorong  manajer melakukan manajemen laba.
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Bukit  dan  Nasution  (2015) menyatakan  bahwa  terdapat  hubungan  positif  antara employee  diff dan manajemen  laba.  Dengan  kata  lain,  semakin  tinggi  kesenjangan  antara pertumbuhan  pendapatan  dan  pertumbuhan  karyawan  akan  mendorong  manajer untuk melakukan manajemen laba.

## METODE PENELITIAN

## A.  Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016. Teknik pengambilan sampel yang  digunakan  yaitu  teknik purposive  sampling yang  memperoleh  34  sampel dalam kurun waktu 5 tahun sehingga didapat 170 unit sampel perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016. Adapun pertimbangan  atau  kriteria  dalam  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini, adalah:  (1)  Perusahaan  sektor  pertambangan  yang  secara  konsisten  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2012-2016;  (2)  Perusahaan  sektor pertambangan  yang  secara  konsisten  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan yang  telah  diaudit  selama  periode  2012-2016;  (3)  Perusahaan  sektor pertambangan  yang  memiliki  data  keuangan  dan  nonkeuangan  lengkap  yang diperlukan variabel-variabel dalam penelitian ini selama periode 2012-2016.
B.  Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
1.  Variabel Dependen
a.  Manajemen Laba Manajemen laba menurut Schipper (1989) dalam Ghazali, et. Al (2015) adalah  campur  tangan  dalam  proses  penyusunan  pelaporan  keuangan eksternal,  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan  pribadi.  Rumus untuk menghitung Manajemen Laba yang diproksikan dengan Discretionary Accruals Modified Jones Model yaitu :
1.  Mencari Total Accruals Menghitung total  accruals (TAC)  yang  merupakan  selisih  dari pendapatan bersih ( net income ) dengan arus kas operasi untuk setiap perusahaan dan setiap tahun pengamatan.
TAC i,t = NI i,t – CFO i,t
2.  Menghitung Nilai Total Accruals dengan Mencari Nilai Koefisien
Kemudian  menghitung  nilai accruals yang  diestimasi  untuk  mencari nilai koefisien dengan persamaan regresi.
TACi,t TAi,t-1 = 𝜶 1 ( 1 TAi,t-1 ) + 𝜶 2 ( ΔREVi,t TAi,t-1 ) + 𝜶
3 ( PPEi,t TAi,t-1 ) + 𝜺𝒊𝒕
3.  Menghitung Nondiscretionary Accruals
Dengan melakukan regresi, maka akan diperoleh nilai setiap koefisien yang  selanjutnya  akan  dimasukan  dalam  persamaan  di  bawah  ini untuk menghitung nilai nondiscretionary accruals .
NDA i,t = 𝜶 1 ( 1 TAi,t-1 ) + 𝜶 2 ( ΔREVi,t- ΔRECi,t TAi,t-1 ) + 𝜶 3 ( PPEi,t TAi,t-1 )
4.  Menghitung Nilai Discretionary Accruals
Langkah  selanjutnya  menghitung discretionary  accruals yaitu  selisih antara total akrual (TAC) dengan nondiscretionary accruals .
DAC i,t = TACi,t TAi,t-1 – NDA i,t

## 2.  Variabel Independen
a.  Free Cash Flow
Free  cash  flow atau  arus  kas  bebas  adalah  kas  perusahaan  yang  dapat didistribusikan  kepada  kreditur  atau  pemegang  saham  yang  tidak digunakan  untuk  modal  kerja  ( working  capital )  atau  investasi  pada  aset tetap (Ross et al., 2000; dalam Susilawati, 2010). Rumus untuk menghitung free cash flow yaitu:
Free Cash Flow = CFO – Net Capital Expenditure – Net Borrowing
b.  Financial Distress
Financial  distress adalah  keadaan  dimana  perusahaan  mengalami penurunan  keuangan  dan  terancam  bangkrut.  Menurut  Md.  Zeni  dan Ameer  (2010), financial  distress merupakan  keadaan  yang  dialami perusahaan ketika perjanjian yang dilakukan oleh perusahaan dan kreditur tidak  berjalan  seperti  yang  diharapkan,  karena  perusahaan  sedang mengalami kesulitan keuangan. Rumus untuk menghitung financial distress dengan menggunakan Altman Z-Score yaitu:
Z = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1.05X4
c.  Employee Diff
Employee  diff merupakan  kondisi  dimana  terdapat  kesenjangan  antara pertumbuhan pendapatan (data keuangan) dengan pertumbuhan karyawan (data  non  keuangan)  (Saputri  dan  Achmad,  2017). Employee  diff diukur dengan menggunakan persamaan yang dilakukan oleh Brazel et al., (2009) dalam  Saputri  dan  Achmad  (2017)  untuk  mengukur employee  diff ,  yaitu dengan  menghitung  nilai  mutlak  perbedaan  antara  pertumbuhan pendapatan dan pertumbuhan karyawan.
Employee Diff = |Pertumbuhan Pendapatan – Pertumbuhan Karyawan|

## HASIL Analisis Statistik Deskriptif
Hasil  pengujian  statistik  deskriptif free  cash  flow , financial  distress , employee diff , dan manajemen laba ditunjukkan dalam Tabel 3.1 berikut ini:
Tabel 3.1 Hasil Pengujian Statistik Deskriptif Keterangan Free Cash Flow Financial Distress Employee Diff Manajemen Laba Mean 805.091 4,26411 1,36889 -0,05282 Maximum 34.099.414 30,11817 69,99153 1,24416 Minimum -65.930.435 -12,75318 0,00418 -0,58820 Std. Dev 6.855.978 5,96219 6,83333 0,16991 Sumber: Data sekunder yang diolah, 2018
Berdasarkan pada tabel 3.1 menunjukkan bahwa variabel independen yaitu free cash  flow memiliki  nilai mean sebesar  805.091.  Rata-rata  tersebut  lebih  kecil  dari standar  deviasi  sebesar 6.855.978.  Hal  ini  menunjukan  bahwa data free  cash  flow tidak  mengelompok  atau  dapat  dikatakan  datanya  cenderung  bervariasi.  Pada variabel financial  distress memiliki  nilai mean sebesar  4,26411.  Rata-rata  tersebut lebih  kecil  dari  standar  deviasi  sebesar  5,96219.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  data financial  distress bervariasi.  Pada  variabel employee  diff memiliki  nilai mean sebesar  1,36889.  Rata-rata  tersebut  lebih  kecil  dari  standar  deviasi  sebesar 6,83333.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  data employee  diff bervariasi.  Pada  variabel dependen  yaitu  manajemen  laba  memiliki  nilai mean sebesar  -0,05282.  Rata-rata tersebut  lebih  besar  dari  standar  deviasi  sebesar  0,16991.  Hal  ini  menunjukan bahwa data manajemen bervariasi.
1.  Persamaan Regresi Data Panel
Berdasarkan hasil pengujian dua model yang telah dilaksanakan (uji Chow dan uji Lagrange Multiplier ), maka model Common Effect merupakan model yang sesuai untuk  penelitian  ini.  Pengujian  dalam  penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui hubungan  antar  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Pengujian  ini menggunakan  nilai  signifikansi  0,05.  Pada  tabel  3.2  akan  menyajikan  hasil  uji Common Effect menggunakan software Eviews 10.
Tabel 3.2 Hasil Uji Statistik Menggunakan Model Common Effect
Sumber: Output Eviews 10 (Data diolah penulis, 2018)
Berdasarkan  tabel  3.2,  maka  penulis  merumuskan  persamaan  model  regresi data  panel  yang  menjelaskan  pengaruh free  cash  flow , financial  distress ,  dan employee  diff terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan  sektor  pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016, yaitu:
Y = –0.084410 – 0.00000000205 X 1 + 0.004177 X 2 + 0.011270 X 3 + ε Keterangan: Y   = Manajemen Laba X 1 = Free Cash Flow X 2 = Financial Distress X 3 = Employee Diff ε = Error Term
Persamaan regresi diatas dapat diartikan sebagai berikut:
Dependent Variable: EM Method: Panel Least Squares Date: 07/01/18   Time: 23:43 Sample: 2012 2016 Periods included: 5
Cross-sections included: 34 Total panel (balanced) observations: 170 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.084410 0.014604 -5.780095 0.0000 FCF -2.05E-09 1.69E-09 -1.212804 0.2269 FD 0.004177 0.001948 2.144546 0.0334 ED 0.011270 0.001698 6.639130 0.0000 R-squared 0.229675     Mean dependent var -0.052821 Adjusted R-squared 0.215754     S.D. dependent var 0.169913 S.E. of regression 0.150471     Akaike info criterion -0.926840 Sum squared resid 3.758511     Schwarz criterion -0.853056 Log likelihood 82.78137     Hannan-Quinn criter. -0.896899 F-statistic 16.49784     Durbin-Watson stat 2.325896 Prob(F-statistic) 0.000000
Vol.2, No.3, September 2018
1.  Nilai  konstanta  sebesar –0.084410  menunjukkan  bahwa  jika  variabel independen pada regresi yaitu free cash flow , financial distress , dan employee diff bernilai  0  atau  konstan,  maka  manajemen  laba  pada  sampel  perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2012-2016 adalah sebesar –0.084410.
2.  Koefisien  regresi free  cash  flow (X1)  sebesar –0.00000000205  menunjukkan bahwa  setiap  terjadinya  peningkatan free  cash flow  sebesar 1  satuan  dengan asumsi  variabel  lain  bernilai  0  atau  konstan,  maka  akan  menurunkan manajemen laba pada sampel perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di  BEI  periode  2012-2016  adalah  sebesar  0.00000000205.  Nilai  koefisien regresi variabel free cash flow negatif menunjukkan bahwa semakin meningkat nilai free cash flow maka manajemen laba perusahaan akan menurun. 3.  Koefisien regresi financial distress (X2) sebesar 0.004177 menunjukkan bahwa setiap  terjadinya  peningkatan  financial  distress  sebesar  1  satuan  dengan asumsi  variabel  lain  bernilai  0  atau  konstan,  maka  akan  meningkatkan manajemen laba pada sampel perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di  BEI  periode  2012-2016  adalah  sebesar  0.004177.  Nilai  koefisien  regresi variabel financial  distress positif  menunjukkan  bahwa  semakin  meningkat  nilai financial distress maka manajemen laba perusahaan akan meningkat.
4.  Koefisien  regresi  employee  diff  (X3)  sebesar  0.011270  menunjukkan  bahwa setiap  terjadinya  peningkatan employee  diff sebesar  1  satuan  dengan  asumsi variabel lain bernilai 0 atau konstan, maka akan meningkatkan manajemen laba pada  sampel  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2012-2016 adalah sebesar 0.011270. Nilai koefisien regresi variabel employee diff positif  menunjukkan  bahwa  semakin  meningkat  nilai employee  diff maka manajemen laba perusahaan akan meningkat.
3.  Pengujian Hipotesis
a.  Hasil Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F) Berdasarkan  Tabel  3.2,  dapat  dilihat  bahwa  nilai Prob  (F-statistic) adalah sebesar  0.000000  atau  lebih  kecil  dari  0.05,  maka  H0  ditolak.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  independen  dalam  penelitian  ini,  yaitu free  cash flow,  financial  distress ,  dan employee  diff secara  simultan  atau  bersama-sama berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  yaitu  manajemen  laba  pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
b.  Koefisien Determinasi (R 2 ) Dari  hasil  regresi  data  panel  Model Common Effect yang  tersaji pada  tabel 3.2,  diperoleh  nilai R-squared sebesar  0.229675  atau  22,97%.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  variabel  independen  yang  terdiri  dari free  cash  flow, financial  distress ,  dan employee  diff mampu  menjelaskan  variabel  dependen yaitu  manajemen  laba  sebesar  0.229675  atau  22,97%,  sedangkan  sisanya sebesar 0.770325 atau 77,03% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian.
c.  Hasil Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Berdasarkan  Tabel  3.2,  hasil  uji  T  (parsial)  maka  dapat  disimpulkan  sebagai berikut:
1. Variabel free  cash  flow (X1)  memiliki  nilai  koefisien  sebesar – 0.00000000205  dan  nilai Prob  (p-value) sebesar  0.2269.  Nilai Prob  (p- value) lebih  besar  dari  tingkat  signifikansi  0.05,  sehingga  keputusan  yang diambil  adalah  menerima  H0  atau  menolak  Ha  yang  berarti  bahwa free cash  flow tidak  berpengaruh  dengan  arah  negatif  terhadap  manajemen laba perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2012- 2016 secara parsial.
2. Variabel financial  distress (X2)  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  0.004177 dan nilai Prob (p-value) sebesar 0.0334. Nilai Prob (p-value) lebih kecil dari tingkat signifikansi 0.05 sehingga keputusan yang diambil adalah menolak H0  atau  menerima  Ha  yang  berarti  bahwa financial  distress berpengaruh signifikan dengan arah positif terhadap manajemen laba perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2012-2016 secara parsial.
3. Variabel employee diff (X3)  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  0.011270  nilai Prob  (p-value) sebesar  0.0000.  Nilai Prob  (p-value) lebih  kecil  dari  tingkat signifikansi 0.05 sehingga keputusan yang diambil adalah menolak H0 atau menerima  Ha  yang  berarti  bahwa employee  diff berpengaruh  signifikan dengan  arah  positif  terhadap  manajemen  laba  perusahaan  sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2012-2016 secara parsial.
PEMBAHASAN A.  Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Manajemen Laba Variabel free  cash  flow memiliki  nilai Prob  (p-value) 0.2269  >  tingkat signifikansi  0.05  dan  nilai  koefisien  sebesar –0.00000000205.  Maka  dapat disimpulkan  jika  H0  diterima  dan  Ha  ditolak.  Hal  tersebut  menunjukkan  variabel free  cash  flow secara  parsial  tidak  berpengaruh  dengan  arah  negatif  terhadap variabel manajemen laba, sehingga dapat dikatakan bahwa tinggi atau rendahnya nilai free  cash  flow tidak  akan  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Ivanto dan Tan (2015) serta Lee et. al (2012) yang menyatakan bahwa free cash flow tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. B.  Pengaruh Financial Distress Terhadap Manajemen Laba Variabel financial  distress memiliki  nilai Prob  (p-value) 0.0334  <  tingkat signifikansi  0.05  dan  nilai  koefisien  sebesar  0.004177.  Maka  dapat  disimpulkan jika  H0  ditolak  dan  Ha  diterima.  Hal  tersebut  menunjukkan  variabel financial distress secara  parsial  berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif  terhadap variabel manajemen laba pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI  periode  2012-2016,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  kondisi  perusahaan yang  sedang  mengalami financial  distress ataupun  dalam  kondisi  yang  sehat berpengaruh  terhadap  praktik  manajemen  laba  pada  perusahaan  tersebut.  Hasil penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Saputri  dan  Achmad (2017) serta Sari dan Meiranto (2017) yang menunjukkan bahwa financial distress berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
C.  Pengaruh Employee Diff Perusahaan Terhadap Manajemen Laba
Variabel employee  diff memiliki  nilai Prob  (p-value) 0.0000  <  tingkat signifikansi 0.05 dan nilai koefisien sebesar 0.011270. Maka dapat disimpulkan H0 ditolak dan  Ha diterima.  Hal  tersebut  menunjukkan  variabel employee diff secara parsial berpengaruh signifikan dengan arah positif terhadap manajemen laba pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2012-2016 secara parsial.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Bukit  dan  Nasution  (2015)  serta  Saputri  dan Achmad  (2017)  menyatakan bahwa terdapat hubungan positif antara employee diff dan manajemen laba.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  dari  variabel free  cash  flow , financial  distress ,  dan employee  diff terhadap  manajemen  laba.  Objek  penelitian  ini adalah  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2012-2016  yang  mencakup  34  sampel  penelitian  dengan  runtut  waktu
sebanyak  5  tahun,  data  yang  diolah  sebanyak  170.  Berdasarkan  hasil  analisis  data yang telah dilakukan, diperoleh beberapa kesimpulan sebagai berikut:
1.  Dengan menggunakan statistik deskriptif, dapat terlihat bahwa:
a. Free  cash  flow pada  perusahaan  sektor  pertambangan  nilai  tertinggi  sebesar 34.099.414,  sedangkan  terendah  sebesar  -65.930.435.  Rata-rata  keseluruhan dari  variabel free  cash  flow adalah  sebesar  805.091,  sedangkan  standar deviasinya  sebesar  6.855.978.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data  variabel free cash  flow adalah  bervariasi,  karena  nilai  standar  deviasi  lebih  besar  dari  nilai rata-ratanya.
b. Financial distress pada perusahaan sektor pertambangan nilai tertinggi sebesar 30,118175,  sedangkan  nilai  terendah  sebesar  -12,753182.  Rata-rata keseluruhan dari variabel financial distress adalah sebesar 4,26411, sedangkan standar deviasinya sebesar 5,96219. Hal ini menunjukkan bahwa data variabel financial distress adalah bervariasi, karena nilai standar deviasi lebih besar dari nilai rata-ratanya.
c. Employee  diff pada  perusahaan  sektor  pertambangan  nilai  tertinggi  sebesar 69,991535, sedangkan terendah 0,004176. Rata-rata keseluruhan dari variabel employee  diff memiliki  nilai  sebesar  1,368891  sedangkan  nilai  standar deviasinya adalah sebesar 6,833329. Hal ini menunjukkan bahwa data variabel employee diff adalah bervariasi.
d.  Manajemen laba pada perusahaan sektor pertambangan nilai tertinggi sebesar 1,24416,  sedangkan  terendah  sebesar  -0,58820.  Rata-rata  105  keseluruhan dari variabel manajemen laba memiliki nilai sebesar -0,05282, sedangkan untuk standar  deviasinya adalah  sebesar  0,16991.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data variabel manajemen laba adalah bervariasi.
2.  Berdasarkan  pengujian  hipotesis  secara  simultan free  cash flow,  financial distress, dan employee diff berpengaruh terhadap manajemen laba pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2012-2016. Kemampuan  variabel  independen  dalam  menjelaskan  variasi  manajemen  laba sebesar 0.229675 atau 22,97%, sedangkan sisanya sebesar 0.770325 atau 77,03% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian.
3.  Secara  parsial free  cash  flow tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  pada perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2012-2016. Artinya, semakin tinggi atau rendahnya nilai free cash flow yang dimiliki perusahaan tidak berpengaruh terhadap terjadinya manajemen laba.
4.  Secara  parsial financial  distress berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif terhadap manajemen laba pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2016.  Artinya,  jika  perusahaan  sedang  dalam keadaan financial  distress atau  dalam  keadaan  sehat  maka  akan  berpengaruh terhadap terjadinya manajemen laba.
5.  Secara  parsial employee  diff berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif  terhadap manajemen  laba  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2012-2016.  Artinya,  semakin  tinggi  atau  rendahnya  nilai employee  diff yang  dimiliki  perusahaan  berpengaruh  terhadap  terjadinya manajemen laba.

## SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  penulis  memberikan  saran untuk pengembangan bagi penelitian selanjutnya yaitu sebagai berikut:
1.  Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  menambahkan  dan  menguji  beberapa variabel  lain  yang  masih  berkaitan  dan  diduga  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen laba seperti leverage , profitabilitas, dan variabel lainnya.
2.  Penelitian difokuskan pada perusahaan sektor pertambangan. Untuk itu penelitian selanjutnya diharapkan dapat melakukan penelitian dengan menggunakan sampel dari  sektor  lain  seperti  sektor  manufaktur,  industri  dasar  dan  kimia,  properti  dan real estat, dan lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Bukit,  R.  B.,  dan  Nasution,  F.  N.  (2015).  Employee  Diff,  Free  Cash  Flow,  Corporate Governance  and  Earnings  Management. Procedia  -  Social  and  Behavioral Sciences , 211, 585-594. doi: 10.1016/j.sbspro.2015.11.077
Ghazali,  A.  W.,  Shafie,  N.  A.,  dan  Sanusi,  Z.  M.  (2015).  Earnings  Management:  An Analysis of Opportunistic Behaviour, Monitoring Mechanism and Financial Distress. Procedia Economics and Finance , 28, 190-201. doi: 10.1016/S2212-
5671(15)01100-4
Ivanto,  D.  P.,  dan  Tan,  Y.  (2015).  Studi  Pengaruh  Free  Cash  Flow  dan  External Monitoring  Terhadap  Earnings  Management  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di BEI Tahun 2010-2012. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya , 4(1). Lee, T. H., Ku, C., Chen, H., dan Chen, J.F. (2012). A Study of Corporate Governance Factors  and  Earnings  Management  Behaviors  of  Taiwan  Public  Companies. International Journal of Business, Humanities and Technology , 2(5). Saputri,  G.  O.  W.,  dan  Achmad,  T.  (2017).  Pengaruh  Faktor  Finansial  dan  Non Finansial Terhadap Manajemen Laba. Diponegoro Journal of Accounting , 6(3), 1-11. Susilawati,  R.  A.  E.  (2010).  Analisis  Free  Cash  Flow  dan  Kepemilikan  Manajerial Terhadap Kebijakan Hutang pada Perusahaan Publik di Indonesia. Jurnal Ekonomi MODERNISASI , 6(2).
Utami,  P.  S.,  dan  Meiranto,  W.  (2017).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Manajemen Laba. Diponegoro Journal of Accounting , 6(3), 1-10.
Zeni, S. B. M, dan Ameer, R. (2010). Turnaround Prediction of Distressed Companies: Evidence from Malaysia. Journal of Financial Reporting and Accounting , 8(2), 143- 159. doi: 10.1108/19852511011088398