E-ISSN: 2716-375X, P-ISSN: 2716-3768
DOI: https://doi.org/10.38035/jmpis.v4i1 Received: 28 September 2022, Revised: 10 Desember 2022, Publish: 15 Januari 2023 https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Current Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap Dividen Payout Ratio (Suatu Kajian Studi Literatur Manajemen Keuangan Perusahan)
Yohanes Juan Permata Hatul 1 , Henny A. Manafe 2 , Stanis Man 3
1 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, juanhatul2310@gmail.com 2 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, hennyunwira@gmail.com 3 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, stanisman08@gmail.com
Corresponding Author: juanhatul2310@gmail.com
Abstract: Previous  research  or  appropriate  research  has  a  role  for  research  or  literature review  in  order  to  be  able  to  review  the  details  of  each  variable  that  influences  or  other factors  that  participate  in  influencing  that  variable.  This  research  reviews  the  factor literature review,  specifically related to  factors  that have an impact  on the dividend payout ratio,  namely  net  profit  margin  (NPM),  current  ratio  and  debt  to  equity  ratio.  Writing  this study intends to be able to determine the hypothesis that gives effect to each variable so that it can be useful for subsequent  research. The results obtained in  writing this  article are: 1) Net profit margin (NPM) has a positive and significant impact on the dividend payout ratio; 2) The current ratio has a positive and  crucial impact on the dividend payout ratio; 3) The debt  to  equity  ratio  has  a  positive  and  crucial  impact  on  the  dividend  payout  ratio;  4)  Net profit margin (NPM), current ratio, and debt to equity ratio have a positive and crucial effect simultaneously on the dividend payout ratio.
Keyword: Dividend Payout Ratio, Net Profit Margin, Current Ratio, Debt to Equity Ratio.
Abstrak: Riset  sebelumnya  atau  riset  yang  sesuai  berperanan  bagi  riset  atau  kajian  pustaka agar  bisa  mengulas  perihal  masing-masing  variabel  yang  memengaruhi  ataupun  faktor lainnya yang berpartisipasi dalam memengaruhi variabel tersebut. Riset ini mengulas perihal kajian  pustaka  faktor,  terkhusus  terkait  faktor  yang  berdampak  pada dividen  payout  ratio , yaitu net profit margin (NPM), current ratio maupun debt to equity ratio . Penulisan kajian ini bermaksud  agar  bisa  menentukan  hipotesis  yang  memberi  pengaruh  bagi  masing-masing variabel  agar  bisa  bermanfaat  untuk  riset  berikutnya.  Hasil  yang  didapat  pada  penulisan artikel  ini  ialah:  1) Net  profit  margin (NPM)  berdampak  positif  maupun  bermakna  pada dividen payout ratio ; 2) Current ratio berdampak positif maupun krusial bagi dividen payout ratio ;3) Debt to equity ratio berdampak positif maupun krusial bagi dividen payout ratio ; 4) Net profit  margin (NPM), current  ratio ,  dan debt  to  equity  ratio mempengaruhi  positif maupun krusial secara simultan bagi dividen payout ratio .
Kata Kunci: Dividen Payout Ratio, Net Profit Margin, Current Ratio, Debt to Equity Ratio .

## PENDAHULUAN
Pendistribusian  penghasilan  perusahaan  atau  dividen  ialah  hak  pemilik  saham berwujud  kas,  aset  maupun  wujud  lainnya  (Sugiyono,  2009).  Kebijakan  dividen  ialah  guna pembagian  profit  ke  pemilik  saham  berbentuk  dividen,  serta  besaran  profit  itu  berguna sebagai  upaya  untuk  mengembangkan  usaha  (Gitosudarmo  dan  Basri,  2008).  Perimbangan yang  terbayarkan  ke  pemilik  saham  berdasar  ke  kapabilitas  dalam  menciptakan  profit  dan penerapan  kebijakan  dividen  oleh  perusahaan.  Persentase  profitabilitas  yang  terbayarkan  ke pemilik  saham  berbentuk  dividen  dikenal  sebagai dividend  payout  ratio/ DPR  (Adriyani, 2008).  Penentuan  dividen  dengan  jumlah  lebih  besar  berkecenderungan  memaksimalkan harga  saham  sehingga  terjadi  peningkatan  pada  nilai  perusahaan  (Utami,  2008).  Kian  besar profit  yang  didapat,  maka  kian  besar  persentase  dividen  sehingga  harga  kian  mengalami peningkatan.
Perusahaan  dengan  kapabilitas  membayarkan  dividennya,  maka  masyarakat  akan mengasumsikan  bila  perusahaan  itu  bisa  memberi  keuntungan.  Pembayaran  dividen  ini  pun bisa memberi rasa percaya dan menghapus keraguan pemodal untuk menginvestasikan modal mereka (Difah, 2011). Dengan begitu, manajemen harus menentukan faktor yang berimbas ke kebijakan  dividen.  Faktor  yang  diasumsikan  bisa  berdampak  ke  kebijakan  dividen,  seperti peluang  pemodalan,  tingkat  keuntungan  maupun  likuiditas,  akses  ke  pasar  keuangan, kestabilan  penghasilan,  serta  pembatasan  (Hanafi,  2012).  Budiarto  (2009)  memaparkan  bila rasio  guna  mengkaji  kinerja  perusahaan,  yaitu  tingkat  keuntungan,  likuiditas,  dan leverage . Tiga rasio ini tergolong sebagai faktor yang memberi pengaruh bagi kebijakan dividen.
Profitabilitas  turut  memperjelas  seberapa  efektifnya  perusahaan  mendapat  nilai keuntungan  yang  terukur  dari  nominal  keuntungan  maupun  keuntungan  bersih  perusahaan (Myers  dan  Marcus,  2008).  Rasio  ini  berperanan  penting  terkait  dividen  sebab  dividen sebagai bagian dari keuntungan yang didapat perusahaan. Pembagian laba ke pemilik saham sesudah  perusahaan  memenuhi  kewajiban  tetap,  yaitu  bunga  dan  pajak.  Perusahan  yang merugi  tentu  mengakibatkan  pembayaran  dividen  akan  sulit.  Dengan  begitu,  kian  tinggi tingkat  keuntungan  perusahaan,  maka  kian  membesar  kapabilitas  perusahaan  dalam membayar dividennya.
Hanafi dan Halim (2005;86) memaparkan bila net profit margin (NPM) sebagai satu dari beberapa rasio profitabilitas sebagai penentu perusahaan dalam menghasilkan laba bersih di  tingkat  penjualan  tertentu.  Rasio  ini  menggambarkan  perihal  keuntungan  bagi  pemilik saham  sebagai  persentase  penjualan.  Rasio  NPM  pun  turut  menentukan  semua  efisiensi, termasuk  produksi,  administrasi,  pemasaran,  pembiayaan,  penetapan  harga  ataupun manajemen pajak (Prastowo dan Julianty, 2005:97).
Likuiditas  ialah  kapabilitas  perusahaan  dalam  membayarkan  seluruh  kewajiban jangka pendek sesuai waktu yang ditentukan (Fahmi, 2012). Griffin (2010) memaparkan bila likuiditas  berdaya  tarik  saham  ke  pemodal.  Bila  perusahaan  bisa  membayarkannya,  maka perusahaan  berkondisi  likuid.  Hanya  saja,  jika  perusahaan  kesulitan  dalam  membayarkan, maka  bisa  dianggap  perusahaan  berkondisi  inlikuid  (Irawati,  2006).  Likuiditas  ialah  faktor yang  diasumsikan  bisa  memengaruhi  kebijakan  dividen.  Bila  perusahaan  bisa  memenuhi kewajiban  jangka  pendek,  maka  perusahaan  tersebut  bisa  membayarkan  dividen.  Tingginya likuiditas  perusahaan,  maka  kapabilitas  perusahaan  untuk  membayarkan  dividen  pun  kian tinggi  (Nurraiman,  2014).  Penulisan  artikel  ini  mempergunakan  CR  ( current  ratio )  yang menjadi  proksi  dari  likuiditas. Current  ratio ialah  kapabilitas  perusahaan  memenuhi kewajiban mereka yang hendak jatuh tempo (Wiagustini, 2010:78).
Rasio  utang  atau  disebut  sebagai leverage ialah  rasio  pengukur  besar  kecil  aset perusahaan  yang  didanai  oleh  pinjaman  (Irawati,  2006). Debt  to  equity  ratio (DER)  ialah rasio  jumlah  keseluruhan  utang  dengan  jumlah  keseluruhan  ekuitas  perusahaan.  Perusahaan dengan peluang untuk  tumbuh  kembang  yang besar kerap akan memiliki DER lebih rendah pada struktur modal mereka (Smith dan Watts, 1992). Prihantono (2003) menyampaikan bila kian tinggi DER, maka komposisi utangnya pun kian meninggi, maka berimbas ke minimnya kapabilitas  perusahaan  membayar  dividen  ke  pemilik  saham  sehingga  rasio  pembayaran dividen kian berkurang.
Kajian  sebelumnya  turut  memberi  perspektif  yang  berlainan  terkait  tiga  variabel. Kajian  milik  Sunarto  (2004)  mengulas  keterkaitan  kepemilikan  manajerial, investment opportunity  set ,  ROA  maupun  DER  pada dividend  payout  ratio (DPR).  Hasil  kajian  ini memperlihatkan  bila  kepemilikan  manajerial  dan  ROA  tanpa  memengaruhi  bermakna  bagi DPR.  Lalu,  DER  memengaruhi  bermakna,  tetapi  negatif  bagi  DPR. Investment  opportunity set memengaruhi bermakna dan positif bagi DPR. Laksono (2006) melalui kajiannya meneliti terkait ROA, sales growth , asset growth , cash flow , dan debt to total asset yang memengaruhi DPR  dengan  41  sampel  perusahaan  dari  331  perusahaan  yang  termuat  di  BEJ.  Hasil  kajian memperlihatkan  bila  ROA  dan sales  growth memengaruhi  bermakna  maupun  positif  bagi DPR, asset  growth memengaruhi  bermakna,  tetapi  negatif,  serta debt  to  total  asset memengaruhi bermakna bagi DPR dan variabel cash flow tanpa memengaruhi bermakna bagi DPR.
Hartadi  (2006)  mengkaji  terkait  faktor  yang  memengaruhi dividend  payout  ratio (DPR) bagi perusahaan yang termuat di BEJ. Hasil kajian didapat bila sekadar satu variabel saja  yang  memengaruhi  bermakna  bagi  DPR,  yakni cash  position .  Berbeda  dengan  ROA, DER, dan size yang tidak memengaruhi bermakna bagi DPR.
Berlandaskan pada pemaparan di atas, rumusan masalah pada ulasan ini ialah:
1. Apakah net  profit  margin (NPM)  berdampak  positif  dan  bermakna  pada dividen payout ratio ?
2. Apakah current ratio memengaruhi positif maupun krusial bagi dividen payout ratio ?
3. Apakah debt  to  equity  ratio memengaruhi  positif  maupun  krusial  bagi dividen  payout ratio ?
4. Apakah net  profit  margin (NPM), current  ratio ,  dan debt  to  equity  ratio berdampak positif dan bermakna secara bersamaan pada dividen payout ratio ?

## KAJIAN PUSTAKA
Dividen Payout Ratio (Y)
Teori  agensi  menyampaikan  bila  ada  keterkaitan  antara  pihak  berwenang  (pinsipal) dengan pihak  yang mendapat wewenang (agen) (Nugraha, 2015). Teori agensi menjabarkan keterkaitan antara pemilik saham selaku prinsipal dan manajemen selaku agen. Konsep teori agensi  hadir  karena  terdapat  kontrak  antara  prinsipal  dan  agen.  Jensen  dan  Meckling  dalam Mariah  (2012)  memperjelas  bila  kepentingan  manajemen  maupun  pemilik  saham  kerap berlawanan,  keputusan  pembagian  dividen  tunai  ke  pemilik  saham  maupun  menahan  laba sebagai retained  earning bagi  sumber  pembiayaan  internal  kegiatan  maupun  pemodalan perusahaan yang berkecenderungan dalam memunculkan konflik di dua pihak. Pihak pemilik saham yang berekspetasi terhadap dividen tunai sebagai imbalan dari penanaman modal yang ditanamkan.  Kemudian,  manajemen  akan  mencermati  penahanan  keuntungan  sebagai peluang  menambah  nilai  perusahaan  dari  operasional  yang  meningkat  atau  menjalankan penanaman  modal.  Kepentingan  yang  berbeda  ini  bisa  diminimalkan  melalui  sistematika dalam  mengawasi  tujuan  menyesuaikan  prioritas  kepentingan  dari  dua  pihak,  tetapi sistematika bisa memunculkan agency cost yang hendak membebani perusahaan.
Musthafa (2017) mempertegas bila dividen ialah bagian keuntungan yang didapat oleh pemilik  saham  dari  perusahaan.  jika  profitabilitas  perusahaan  tidak  terbagi  menjadi  pemilik
saham,  serta  pemodalan  kembali  pada  perusahaan  sehingga  dikenal  sebagai  penahanan keuntungan.  Dividen  yang  terbagi  ke  pemilik  saham  ialah  laba  yang  didapat  perusahaan. dalam membagi dividen sendiri terlaksana berdasar kebijakan dividen dari setiap perusahaan (Gumanti, 2013).
Musthafa  (2017)  menguraikan  bila  kebijakan  dividen  ialah  keputusan  perusahaan sebagai  penentu  apakah  keuntungan  yang  didapat  bisa  terbagi  sebagai  dividen  atau penahanan  berbentuk  keuntungan  untuk  pemodalan  di  periode  berikutnya.  Bila  manajemen menentukan  dalam  membayarkan  dividen  sehingga  sumber  penghasilan  internal  mengalami pengurangan.  Lain  bila  manajemen  memilih  tidak  membayarkan  dividen  sehingga perusahaan  hendak  berpeluang  untuk  menanamkan  modal  sebab  meningkatnya  pembiayaan internal.
Prihadi  (2012)  memaparkan  jika dividend  payout  ratio (DPR)  ialah  rasio  pengukur profitabilitas  yang  terbagi  menjadi  dividen.  Murhadi  (2013)  memaparkan  bila  DPR  sebagai perbandingan untuk menentukan proporsi dividen yang terbagi ke penghasilan bersih di suatu perusahaan. pengukuran kebijakan dividen terukur melalui DPR sebagai perbandingan antara dividen  yang  terbayar  menggunakan  keuntungan  bersih.  Rasio  pembayaran  ini  menjadi penentu  nominal  dividen  yang  hendak  terbagikan  dan  keuntungan  tertahan  dari  keuntungan bersih yang didapat (Oktaviani dan Basana, 2015).

## Net Profit Margin (NPM) (X1)
NPM  ialah  pengukuran  untuk  mengawasi  tingkat  keuntungan.  NPM  menentukan jumlah  keuntungan  yang  didapat  melalui  tiap  penjualan.  Definisi  NPM,  sesuai  pemaparan Kasmir  (2014:202),  menyebut  bila  NPM  didapat  melalui  perbandingan  keuntungan penjualan.  Kian  tinggi  nilai  rasio  memperlihatkan  bila  tingkat  keuntungan  perusahaan  kian membaik, maka pemodal tertarik dalam menginvestasikan modal mereka.
Margin  keuntungan  bersih  ( net  profit  margin )  ialah  pengukuran  profitabilitas perusahaan  terkait  penjualan  selepas  menentukan  semua  biaya  maupun  pajak  penghasilan. Margin  keuntungan  ialah  indikator  strategi  pendapatan  harga  dari  perusahaan  dan  penilaian terkait pengendalian biaya. Terdapat pakar  yang  menyebut perihal definisi net profit margin (NPM)  seperti  Brigham  dan  Houston  (2013:  107),  yang  menyebut  jika  NPM  ialah pengukuran  seberapa  besar  keuntungan  bersih  perusahaan  dibanding  penjualan.  Hanafi  dan Halim  (2012:  81)  turut  memaparkan  bila  NPM  ialah  rasio  penilai  kapabilitas  perusahaan untuk menciptakan keuntungan bersih di tingkat penjualan tertentu.
Melalui penuturan tersebut, peneliti menyimpulkan jika NPM, yakni  rasio laba setelah pajak  dengan  penjualan.  NPM  memberi  dampak  yang  positif  pada  hasil  penjualan  bersih dengan rentang waktu tertentu, dan memberi manfaat untuk mengukur laba bersih di masing- masing  nominal  penjualan  perusahaan.  Besarnya  besar  rasio  ini,  tentu  kondisi  perusahaan dalam menjalankan aktivitasnya makin membaik.
Alat pengukur pada NPM terdapat dua macam, yakni: 1. Net Profit
Ialah angka paling akhir pada hitungan untung rugi. Agar bisa menemukannya, maka perlu  menambahkan  keuntungan  operasional  dengan  penghasilan  lainnya,  kemudian mengurangi  menggunakan  beban  lain.  Faktor  yang  memengaruhi  keuntungan  untuk mendapat  keuntungan  mengharuskan  perusahaan  harus  mempertimbangkan  keuntungan yang  hendak  didapat  dengan  mencermati  faktor  yang  berdampak  ke  keuntungan  itu. Faktor yang memengaruhi keuntungan tersebut, yakni (Hery, 2015:228) a. Biaya
Kemunculan  biaya  melalui  pendapatan  dan  pengolahan  produk/jasa  mampu memengaruhi harga jual produk.
b. Harga Jual Harga penjualan produk/jasa mampu memengaruhi kapasitas penjualan.
c. Kapasitas Penjualan maupun Produksi
Besaran kapasitas penjualan mampu memengaruhi jumlah produk/jasa, kemidian kapasitas produksi bisa memengaruhi anggaran dana produksi.
2. Penjualan
Sebagai  aktivitas  yang  penjual  lakukan  terkait  memperjualbelikan  produk/jasa dengan maksud mendapat keuntungan melalui transaksi itu, serta penjualan bisa dipahami sebagai upaya mengalihkan atau memindahkan hak kepemilikan terhadap produk/jasa itu dari penjual kepada pembeli (Hery, 2015:229).
Sesuai  pemaparan  tersebut,  memperjelas  bila  penjualan,  terkhusus  menjual  produk, yaitu  aktivitas  memperjualbelikan  produk  hasil  produksi  mandiri  maupun  didapat  dari pihak lainnya untuk diperjualbelikan lagi ke pembeli secara tunai ataupun kredit. Dengan begitu,  penjualan  terdapat  dua  macam,  yakni  penjualan  tunai  dan  kredit.  Terjadinya penjualan tunai bila menyerahkan produk/jasa disertai oleh pembayaran. Berbeda dengan penjualan kredit,  yaitu membeli produk/jasa dengan tenggang waktu ketika menyerahkan produk/jasa pada penerimaan pembelian. Profit dari penjualan tunai ialah hasil penjualan itu  terwujud  berbentuk  kas  yang  diperlukan  perusahaan  guna  menjaga  likuiditas.  Guna menambah kapasitas penjualan, secara umum perusahaan memperjualbelikan produk/jasanya secara kredit. Penjualan kredit tidak akan mendapat penghasilan kas secara langsung,  namun  mampu  memunculkan  piutang.  Penjualan  kredit  memiliki  kekurangan, yakni kemunculan biaya administrasi piutang dan rugi karena piutang tidak tertagih.

## Current Ratio (X2)
Kasmir  (2018:134)  memaparkan  bila  rasio  lancar  ( current  ratio )  sebagai  penilaian terhadap kapabilitas perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendeknya atau pinjaman yang  hendak  jatuh  tempo  ketiga  dilakukan  penagihan  secara  menyeluruh.  Artinya, ketersediaan aset lancar sebagai penutup kewajiban jangka pendek yang hendak jatuh tempo. Hery (2018:152) menyebut bila rasio lancar sebagai perbandingan untuk menilai kapabilitas perusahaan  selama  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  mereka  yang  hendak  jatuh  tempi mempergunakan  seluruh  aset  lancar.  Rasio  ini  pun  merepresentasikan  jumlah  aktiva  lancar yang perusahaan miliki dibanding seluruh kewajiban lancar.
Hanafi dan Halim (2018:202) memaparkan jika penghitungan rasio lancar bisa melalui pembagian  aset  lancar  dengan  utang  lancar.  Rasio  ini  memperjelas  besaran  simpanan  yang perusahaan  miliki  ditambahkan  dengan  aktiva  yang  dapat  diubah  menjadi  kas  selama  satu tahun,  relatif  terhadap  besaran  utang  yang  hendak  jatuh  tempo  (maksimal  kurang  dari  satu tahun), pada tanggal tertentu sesuai yang termuat di neraca.
Sesuai  uraian  di  atas,  memperjelas  bila  aset  lancar  ialah  rasio  pengukur  likuiditas perusahaan  untuk  membayarkan  utang  jangka  pendek  menggunakan  aktiva  lancar  milik perusahaan.

## Debt to Equity Ratio /DER (X3)
Ross,  et  al.  (2015:67)  memperjelas  bila debt  to  equity  ratio ialah  rasio  penentu  utang dengan  ekuitas.  Rasio  ini  diperoleh  melalui  perbandingan  antara  semua  utang,  begitu  pun dengan  utang  lancar  dengan  keseluruhan  ekuitas.  Rasio  ini  bermanfaat  dalam  mencari  tahu nominal  dana  yang  tersediakan  oleh  kreditur  dengan  pemilik  perusahaan.  artinya,  rasio  ini berperan guna mencari tahu masing-masing modal pribadi yang menjadi jaminan utang.
Hery  (2018:168)  menambahkan  jika  rasio  atas  modal  ( debt  to  equity  ratio /DER)  ialah rasio  untuk  menentukan  seberapa  besar  perimbangan  utang  kepada  modal.  Penghitungan rasio ini bermaksud agar bisa mencari tahu seberapa besar perbandingan nominal dana yang kreditur sediakan dengan dana yang diperoleh melalui pemilik perusahaan. Artinya, rasio ini berperan dalam mencari  tahu berapa nominal  modal  yang menjadi  jaminan utang. Rasio  ini memberi  arahan  umum  terkait  kelayakan  kredit  dan  risiko  keuangan  debitur.  Harahap
(2013:303)  memaparkan  jika  DER  merepresentasikan  seberapa  jauh  modal  pemilik  bisa menyelesaikan seluruh utang ke pihak luar.
Sesuai pemaparan tersebut, mempertegas bila DER ialah rasio untuk menilai kapabilitas perusahaan untuk membayarkan seluruh kewajiban mempergunakan modal perusahaan.
Tabel 1: Penelitian Terdahulu No Peneliti (Tahun) Judul Penelitian Hasil Penelitian 1 D. Jatmika, M Andarwati (2018) Pengaruh Kinerja Keuangan yang Diukur dengan Rasio Rentabilitas  terhadap  Dividen Payout Ratio Kinerja keuangan berdampak positif  dan  krusial  bagi  dividen payout ratio 2 FH Sabri, DR Deviyanti, IS Kurniawan (2018) Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap  Dividen  Payout  Ratio, Studi  Empiris  pada  Perusahan BUMN Kinerja keuangan berdampak positif  dan  krusial  bagi  dividen payout ratio, studi empiris perusahan BUMN 3 K jalung  (2017) Faktor-Faktor yang Memengaruhi  Dividen  Payout Ratio  pada  Subsektor  Bank  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Variabel  DER,  ROA,  Dan  NPM berimbas  positif  dan  bermakna pada  DPR  di  subsektor  bank  yang termuat di BEI. 4 AM  Lioew, S Murni, Y Mandagie (2014) ROA,  ROE,  NPM  Pengaruhnya terhadap  Dividen  Payout  Ratio pada  Perusahan  Perbankan  dan Financial  Institusi  yang  terdaftar di BEI Periode 2010-2012 Variabel ROA, ROE, NPM berimbas  positif  dan  bermakna pada DPR di perusahaan perbankan maupun  lembaga  keuangan  yang termuat  di  BEI  berperiode  2010 hingga 2012. 5 LM Ulfa, T Yuniati (2016) Pengaruh Kinerja Keuangan, Asset  Growth  dan  Firm  Size terhadap Dividen Payout Ratio Variabel  kinerja  keuangan,  asset growth maupun firm size berdampak  positif  dan  krusial  bagi dividen payout ratio. 6 R Anisa, M Chabachib (2017) Analisis  Pengaruh  Current  Ratio (Cr),  Debt  to  Equity  Ratio (DER),  ROA  terhadap  Price  to Book Value (PBV) dengan Dividen Payout Ratio CR,  DER,  dan  ROA  berdampak positif  maupun  krusial  bagi  PBV dengan DPR. 7 T Deitiana  (2013 ) Pengaruh  Current  Ratio,  ROE, dan  Total  Asset  Turn  Over terhadap  Devident  Payout  Ratio dan Implikasi pada Harga Saham Perusahan LQ 45. Current Ratio, ROE, dan total asset turn  over  berdampak  positif  dan krusial bagi DPR maupun penerapan ke harga saham perusahan LQ 45. 8 DD  Arseto,  J  Jfrizen (2018) Pengaruh ROA, dan CR terhadap Dividen  Payout  Ratio  dengan Firm  Size  sebagai  Variable Moderating ROA,  dan  CR  berdampak  positif dan  krusial  bagi  dividen  payout ratio. 9 KDM Yasa, NGP Wirawarti  (2016) Pengaruh  NPM,  Current  Ratio, dan  Debt  to  Equity  Ratio  pada Dividen Payout Ratio NPM,  CR,  dan  DER  berdampak positif  dan  krusial  bagi  dividen payout ratio. 10 SP Winarko (2017) Pengaruh  Cash  Ratio,  Debt  to Equity  Ratio,  Return  on  Assets, dan  Tax  Rate  terhadap  Dividen Payout  Ratio  pada  Perusahan Manufatktur  yang  Terdaftar  di BEI CR,  DER,  ROA,  dan  tax  rate berdampak  positif  dan  krusial  bagi DPR  di  perusahan  manufatktur yang termuat di BEI. 11 L  Marlina,  C  Danica (2009) Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return On  Assets  terhadap  Dividend Payout Ratio Cash  position,  debt  to  equity  ratio, dan return on assets secara bersamaan  berdampak  positif  pada dividend payout ratio.
No Peneliti (Tahun) Judul Penelitian Hasil Penelitian 12 John  EHJ  FoEh  dan Febriansyah (2016) Pengaruh ROA (Return on Asset),  ROE  (Return  on  Equity) dan  DER  (Debt  Equity  Ratio) terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan Perikalan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015. Secara  simultan  variabel  ROA, ROE ataupun DER memberi dampak  bermakna  pada  harga saham.  Secara  individual,  variabel ROA  ataupun  ROE  yang  memberi dampak  bermakna  pada  harga saham,  selanjutnya  variabel  DER tidak  memberi  dampak  bermakna kepada harga saham.

## METODE
Tata  cara  penulisan  riset  ini,  yakni  memanfaatkan  metode  kualitatif  maupun  kajian pustaka . Analisis  teori  dan  relevansi  dari  masing-masing  variabel  terlaksana  dengan memanfaatkan  buku  atau  jurnal  secara offline ,  serta  secara online dari  Mendeley,  Scholar Google maupun media daring lain. Dalam penelitian kualitatif, kajian pustaka harus peneliti gunakan secara terus menerus dengan hipotesis metodologis. Artinya, harus mempergunakannya  secara  induktif  supaya  tetap  sesuai  dengan  pertanyaan  yang  diajukan peneliti.  Landasan  yang  perlu  dipahami  selama  melaksanakan  kajian  kualitatif  ialah penelitian tersebut cenderung eksploratif, (Ali & Limakrisna, 2013).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Net Profit Margin (NPM) Memengaruhi Dividen Payout Ratio
Kasmir  dan  Jafkar  (2009:138) menyebut bila NPM ialah rasio untuk menilai tingkat keuntungan  dengan  penjualan,  serta  terukur  melalui  persentase.  Penentuan  efektif  atau tidaknya  perusahaan  dalam  mencegah  pemakaian  dana  pada  operasional  perusahaan  bisa melalui  kapabilitas  perusahaan  itu  sendiri.  Jika  perusahaan  sukses  mengantisipasi pengeluaran untuk aktivitas operasional maupun keuangannya, maka keuntungan bersih yang perusahaan hasilkan dari penjualan akan membesar.
NPM  ialah  rasio  profitabilitas  yang  bermanfaat  sebagai  penilai  tingkat  keuntungan bersih  yang  diperoleh  sesudah  mendapat  pengurangan  dari  pajak  atas  penghasilan  yang didapat.  Margin  keuntungan  bersih  ini  dikenal  sebagai  margin  rasio  keuntungan  untuk menentukan  keuntungan  bersih  sesudah  pajak  atas  penjualan.  Kian  tinggi  NPM,  maka  kian baik operasional perusahaan. NPM ditentukan melalui rumus NPM sama dengan keuntungan bersih sesudah pajak ÷ penjualan (Ang, 1997). NPM berdampak positif maupun krusial bagi dividen  payout  ratio atau  sesuai  kajian  milik  D  Parera  (2016),  memperjelas  hasil  pengujian antara  NPM  dan dividen  payout  ratio memengaruhi  bermakna  bagi dividen  payout  ratio . Kajian  milik  NKA  Astiti,  GA  Yuniarta  (2017):  hasil  yang  diperoleh  NPM  memengaruhi secara signifikan bagi dividen payout ratio .
Current Ratio (CR) Memengaruhi Dividen Payout Ratio Current  ratio memperlihatkan  seberapa  jauh  aset  lancar  dalam  menutup  kewajiban lancar.  Kian  besar  rasio  aset  lancar  maupun  kewajiban  lancarnya,  maka  kian  tinggi perusahaan  menutup  kewajiban  jangka  pendek.  Rendahnya  CR  kerap  diasumsikan  mampu memperlihatkan  adanya  permasalahan  pada  likuidasi.  Berbeda  bila  CR  yang  terlalu  tinggi, maka  mengindikasikan  bila  tidak  cukup  bagus  sebab  memperlihatkan  ada  banyak  anggaran biaya  yang  tidak  dimanfaatkan  secara  maksimal  sehingga  kapabilitas  perusahaan  akan berkurang (Sawir, 2009:10). Rasio likuiditas memperlihatkan keterkaitan antara kas maupun aktiva  lancar  perusahaan  lain  dengan  aset  lancar.  Rasio  keuangan  yang  kerap  berguna  ialah mengkaji keuangan perusahaan, yaitu current ratio .
Jumingan  (2014,  hal.  123)  menyebut  jika  CR  ialah  rasio  lancar  untuk  mengukur secara kasar terkait tingkat likuiditas perusahaan. CR didapat dengan pembagian aset lancar. Hery  (2016,  hal.  142)  menyebut  bila  CR  ialah  rasio  pengukur  kapabilitas  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  yang  hendak  jatuh  tempo  melalui  penggunaan  aktiva lancar.  Munawir  (2014,  halaman  72)  memaparkan  jika  CR  ialah  rasio  antara  nominal  aset lancar  dengan  utang  lancar.  Rasio  atau  perbandingan  ini  memperlihatkan  nilai  aset  lancar (bisa menjadi uang) dalam sekian kali dengan utang jangka pendek.
CR  memperlihatkan  tingkat  keamanan  kreditur  jangka  pendek  atau  kapabilitas perusahaan  dalam  membayarkan  utang  itu.  Sjahrial  (2013,  hal.  37)  menyebut  jika  CR  ialah rasio likuiditas untuk merepresentasikan perusahaan membayar kewajiban jangka pendeknya ketika hendak jatuh tempo mempergunakan aset lancar.
Melalui penjelasan tersebut, memperjelas bila landasan dalam hitungan rasio didapat melalui  aset  lancar  dan  membandingkannya  dengan  kewajiban  lancar.  Kian  tinggi  rasio  ini, maka aset lancar bisa menutup kewajiban lancar yang dikenal sebagai likuid. Hanya saja, bila nilainnya  terkesan  meningkat,  maka  rasio  ini  pun  tidak  cukup  baik  sebab  perusahaan kesulitan  dalam  mengatur  aset  lancar  secara  efektif. Current  ratio memberi  dampak  positif maupun bermakna pada dividen payout ratio pernah dianalisis oleh R Annisa, M Chabachib (2017)  yang  memperlihatkan  bila  CR  memengaruhi  bermakna  bagi dividen  payout  ratio . Kajian  milik  U  Marietta,  RD  Sampurno  (2013),  memaparkan  bila  current  ratio  berdampak positif dan krusial bagi dividen payout ratio .
Debt Equity Ratio (DER) Berdampak pada Dividen Payout Ratio
DER ialah rasio utang yang menjabarkan seberapa jauh modal pemilik bisa menutup utang  ke  pihak  luar,  serta  sebagai  rasio  pengukur  sampai  seberapa  jauh  perusahaan  didanai oleh  utang.  Modal  memperlihatkan  kapabilitas  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban mempergunakan  modal  yang  tersedia.  Hery  (2016,  halaman  143)  menyebut  bila  DER  ialah rasio  untuk  menentukan  perbandingan  antara  jumlah  seluruh  utang  dengan  jumlah  seluruh ekuitas.  DER  memperlihatkan  tingkat  penyediaan  dana  oleh  pemilik  saham  terhadap pemberian  pinjaman.  Kian  tinggi  rasio,  maka  kian  rendah  pendanaan  perusahaan  yang pemilik saham miliki. Kasmir (2012, halaman 157) menjelaskan jika DER ialah rasio untuk menentukan  utang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  diperoleh  melalui  perbandingan  antara  semua utang, termasuk utang lancar dengan semua ekuitas. Rasio ini bermanfaat guna mencari tahu nominal dana yang tersedia oleh kreditur dengan pemilik perusahaan.
Rasio utang modal menjabarkan seberapa jauh modal pemilik bisa menutup utang ke pihak luar, serta sebagai rasio pengukur sampai seberapa jauh perusahaan didanai oleh utang. Sudana (2011, halaman 20) memaparkan jika debt ratio menentukan perimbangan dana dari utang guna mendanai aset perusahaan. Kian besar rasio, maka memperlihatkan perimbangan dalam  mempergunakan  utang  untuk  mendanai  pemodalan  terhadap  aset  sehingga  risiko keuangan perusahaan pun terjadi peningkatan.
Dengan begitu, bisa memberi simpulan bila debt ratio untuk membandingkan jumlah seluruh  utang  lancar  maupun  utang  jangka  panjang,  serta  modal  yang  memperlihatkan kapabilitas  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  mempergunakan  modal  yang  tersedia. Sartono (2015, halaman 225) memperjelas jika struktur modal ialah proporsi nominal  utang jangka pendek  yang sifatnya  tetap, utang jangka panjang, saham preferensi dan saham  yang umum. Debt  Equity  Ratio bepengaruh  positif  maupun  krusial  bagi dividen  payout  ratio sejalan kajian milik Y Atmoko, F Defung (2018) dan M Hanif, B Bustamam (2017).
Net Profit Margin , Current Ratio , dan Debt Equity Ratio Berdampak ke Dividen Payout Ratio
Syamsuddin  (2013)  memperjelas  bila net  profit  margin ialah  perbandingan  antara keuntungan  bersih,  yakni  penjualan  setelah  mendapat  pengurangan  dari  semua expenses
termasuk  pajak  dibanding  penjualan. Net  profit  margin yang  dianggap  baik  ditentukan berdasar  pada  jenis  industri  ketika  perusahaan  menjalankan  operasional.  Rasio  ini merepresentasikan  kapabilitas  perusahaan  mendapat  keuntungan  dari  seluruh  kapabilitas, serta  sumber  yang  tersedia  di  aktivitas  perdagangan.  Kasmir  (2012)  menyebut  jika  margin keuntungan bersih sebagai ukuran laba melalui perbandingan keuntungan sesudah bunga dan pajak.  Rasio  ini  memperlihatkan  bila  penghasilan  bersih  perusahaan  terhadap  penjualan. Rasio  ini  merepresentasikan  tingkat  efisiensi  perusahaan,  maka  rasio  yang  tinggi memperlihatkan  kondisi  kurang  baik  sehingga  masing-masing  nominal  uang  dari  penjualan yang diserap pun akan tinggi, serta disediakan untuk keuntungan kecil.
Riyanto  (1997)  memperjelas bila efisiensi  maupun efektivitas tata kelola  perusahaan bisa dibandingkan ke keuntungan yang didapat dengan aset ataupun modal yang menciptakan keuntungan,  yang  turut  menentukan  pula  sebagai  hitungan  rentabilitas.  Sawir  (2005) menuturkan  jika  NPM  ialah  perbandingan  antara  batas  pemasukan  dengan  penjualan  bersih operasional.  Cruthley  dan  Hansen  (1989)  dalam  Suhartono  (2004)  mendapati  bila  NPM memengaruhi  positif  bagi  kebijakan  dividen.  Volatilitas  laba  terkait  kuat  dengan  rasio dividen.  Jika  tingkat  keuntungan  perusahaan  mengalami  stabilitas,  berarti  perusahaan memprediksi laba untuk  masa mendatang dengan kesesuaian  yang tinggi.  Atas dasar itulah, perusahaan itu mampu menjaga pembayaran sebagai laba berbentuk dividen.
Kian tinggi nilai NPM, memberi indikasi bila keuntungan yang dihasilkan perusahaan terlihat  baik,  maka  dividen  yang  perusahaan  bayarkan  pun  kian  meningkat.  Dengan  begitu, diprediksi  terdapat  keterkaitan  positif  antara  rasio  profitabilitas  dengan  membayarkan dividen. Landasan dalam hitungan rasio bisa didapat melalui aset lancar dibanding kewajiban lancar.  Kian  tinggi  rasio  ini  ialah  aset  lancar  bisa  menutup  kewajiban  lancar  yang  dikenal sebagai likuid. Hanya saja, bila rasio ini berlebihan pun tidak baik sebab perusahaan kesulitan dalam mengatur aset lancarnya. Sudana (2011, halaman 21) menyebut jika current ratio ialah rasio  dalam  pengukuran  kapabilitas  perusahaan  dalam  membayarkan  utang  lancar mempergunakan  aset  lancarnya.  Kian  besar  rasio  ini,  maka  kian  likuid  perusahaan.  hanya saja, rasio ini terdapat kekurangan sebab tidak seluruh aset lancar bertingkat likuiditas serupa.
Current  ratio (CR)  ialah  rasio  likuiditas  yang  memperlihatkan  seberapa  jauh kewajiban  lancar  tertutup  oleh  aktiva  yang  bisa  terkonversikan  menjadi  simpanan  dalam kurun  waktu  singkat.  Pemodal  bisa  mempergunakan  rasio  ini  agar  bisa  menentukan kapabilitas  perusahaan  selama  menutupi  utang  lancar  menggunakan  aktiva.  Tingginya current ratio memperlihatkan keunggulan kas  atau aset  lain dibanding  yang diperlukan saat ini atau tingkat likuiditas yang rendah dibanding aset lancar. Jumingan (2014, halalam 124) memperjelas bila faktor yang memengaruhi CR ialah:
1. Pendistribusian pos aset lancar.
2. Data tren melalui aset lancar dan pinjaman jangka pendek untuk rentang waktu lima hingga sepuluh tahun.
3. Persyaratan kredit yang kreditur berikan ke perusahaan untuk mengembalikan barang, serta persyaratan kredit yang perusahan berikan ke langganan pada penjualan produk.
4. Nilai saat ini atau nilai pengganti dari produk yang diperjualbelikan dan tingkat dalam mengumpulkan piutang.
5. Peluang perubahan nominal aset lancar.
6. Persediaan  berhubah  terkait  kapasitas  penjualan  saat  ini  maupun  untuk  masa mendatang.
7. Jumlah kebutuhan modal kerja untuk periode berikutnya.
8. Jumlah kas maupun surat berharga terkait kebutuhan modal kerja.
9. Credit rating perusahaan secara umum.
10. Jumlah piutang terkait kapasitas penjualan.
11. Jenis perusahaan: perusahaan yang berkecimpung di sektor niaga, industri atau utilitas publik. Rasio ini berupa desimal dan memperlihatkan kapabilitas dalam membayarkan kewajiban jangka pendeknya menggunakan aset lancar.
DER  ialah  pengukur  kapabilitas  perusahaan  untuk  memenuhi  semua  utang.  Kian besar  DER,  maka  memperlihatkan  kian  tinggi  kewajiban  mereka.  Berbeda  bila  DER  yang rendah,  maka  bakal  memperlihatkan  kian  tinggi  perusahaan  memenuhi  utang  mereka.  Kian besar utang pada perusahaan, maka bisa memengaruhi ketersediaan penghasilan pada pemilik saham.  Dengan  begitu,  kian  besar  kewajiban  perusahaan,  maka  bisa  memicu  penurunan terhadap kapabilitas dalam membayarkan dividen. Hery (2016, halaman 162) mengutarakan bila  rasio  ini  tergolong  tinggi,  maka  bisa  berguna  sebagai  pengukur  kapabilitas  perusahaan untuk  memenuhi  semua  kewajiban.  Perusahaan  dengan  rasio  tinggi,  maka  bisa  berimbas  ke kemunculan  risiko  finansial,  namun  turut  memberi  kesempatan  untuk  menciptakan keuntungan besar.
Kasmir  (2012,  hal.  158)  memaparkan  jika  kian  besar  rasio  ini,  berarti  sulit  untuk memberi  keuntungan  sebab  risiko  yang  perusahaan  tanggung  pun  kian  membesar.  Hanya saja,  perusahaan  berasio  yang  besar,  maka  kian  membaik.  Berbeda  bila  rasionya  rendah, maka tingkat  pembiayaan  yang pemilik sediakan dan kian besar batas dalam mengamankan untuk  peminjam  bila  ada  kerugian  atau  nilai  aset  yang  menyusut.  DER  ialah  rasio  guna memperlihatkan  persentase  dalam  menyediakan  dana  oleh  pemilik  saham  kepada  penyedia utang.  Kian  besar  DER,  berarti  kian  membesar  modal  utang  sehingga  bisa  mengakibatkan beban  utang/bunga  yang  perusahaan  tanggung  akan  meningkat.  Kian  besar  beban  utang perusahaan,  berarti  nominal  keuntungan  yang  terbagi  menjadi dividend  payout  ratio pun mengalami pengurangan. Melalui pemaparan tersebut mempertegas bila tingginya DER bisa berimbas  ke  penurunan  perusahaan  dalam  membagi  DPR.  DER  yang  makin  menurun berimbas ke peluang perusahaan dalam membagi DPR.
Berlandaskan uraian di atas, mempertegas jika NPM, CR maupun DER berimbas positif  dan  bermakna  pada dividen  payout  ratio (DPR),  sesuai  kajian  NKA  Astiti,  GA Yuniarta (2017), menyebut jika simultan NPM, CR, dan DER memengaruhi bersamaan dan bermakna  bagi  DPR.  Kajian  Milik  E  Asmirantho,  E  Yuliawati  (2015)  memberikan kesimpulan bila secara simultan dividen per share , dividen payout ratio , price to book value , debt  to  equity ratio , net  profit margin maupun  ROA berpengaruh  cukup  penting bagi  harga saham perusahaan.

## Conceptual Framework
Berlandaskan pemaparan di atas, kerangka berpikir yang didapat ialah:
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Teoretis
Berdasar gambar kerangka pemikiran di atas, maka NPM, CR, DER berpengaruh bagi DPR baik secara terpisah maupun bersamaan. Selain variabel net profit margin , current ratio , debt  equity  ratio yang  berdampak  pada dividen  payout  ratio ,  masih  terdapat  variabel  yang turut memengaruhinya, seperti: , ROA (X4) , ROE (X5), total assets turnover (X6)

## KESIMPULAN
Berdasar penuturan di atas, hipotesis yang didapat seperti:
1. NPM, memberi dampak positif dan bermakna bagi dividen payout ratio .
2. Current ratio memberi dampak positif dan bermakna bagi dividen payout ratio .
3. Debt equity ratio memberi dampak positif dan bermakna bagi dividen payout ratio
4. NPM, current  ratio , debt  equity  ratio memberi  dampak  positif  dan  bermakna  bagi dividen payout ratio .

## REFERENSI
Esti  Rusdiana  Kuniawan.  2016. Pengaruh  CP,  DER,  ROA,  CR,  Firm  Size,  Price  Earning Ratio  dan  TATO  terhadap  DPR  pada  Perusahaan  Manufaktur  Periode  2007-2014. Journal of Accounting, Volume 2 No.2 Maret 2016.
Fitri  Maulida  dan  Muhammad  Azhari. Pengaruh  ROA,  CR,  DAR,  Growth  dan  Firm  Size terhadap  DPR  (Studi  Pada  Perusahaan  BUMN  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2009- 2013) . Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom. Inta  Budi  Setyanusa  dan  Rosmawati. Pengaruh  ROA  dan  CR  Terhadap  Dividend  Payout Ratio  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Otomotif  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012). Universitas Komputer Indonesia. Lanawati,  Amilin.  2015. Cash  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset,  Firm  Size, Growth dan Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia . Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 2, No. 1, Juni 2015, hal 55- 64.
Lanawati,  Amilin.  2015. Cash  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset,  Firm  Size, Growth dan Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia . Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 2, No. 1, Juni 2015, hal 55- 64.
Nurraiman, Rialdi. 2014. The Influence of Profitability, Liquidity and Leverage to Dividend Payout  Ratio  On  The  Listed  Manufactur  Companies  In  Indonesia  Stock  Exchange. Jurnal .Widyatama Respiratory. Zuhafni  ST.  2016. Pengaruh  “ROA”  dan  “DER”  terhadap  Dividen  Payout  Ratio  (DPR) pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Apresiasi Ekonomi Volume 4, Nomor 3, September 2016 : 205 - 211.