Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size

## PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO DAN FIRM SIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN RETURN

## ON EQUITY SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA
ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2016-2018
Indah Khairunnisa 1) , Mismiwati 2 ), Bunga Mar’atush Shalihah 3)
123) Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN Raden Fatah Palembang, Palembang Indonesia email 1) Khairunnisahindah1999@gmail.com email 2) mismiwati_uin@radenfatah.ac.id email 3) bongchania@gmail.com

## Abstract
The Study investigated the influence of Debt to Equity Ratio and Firm Size on Firm Value with Return  On  Equity  as  intervening  variables  in  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  in  2016-2018.  This study uses two independent variables that Debt to Equity Ratio and Firm Size. The dependent variables used in this study is the Company Value with indicators of Price to Book Value. While the  intervening  variable  used  in  this  study  is  Return  On  Equity.  The  result  showed  that  there was  a  positive  and  significant  effect  Debt  to  Equity  Ratio  on  Return  On  Equity.  There  was  a negative  and  not  significant  Firm  Size  on  Return  On  Equity.  Debt  to  Equity  Ratio  has no significant effect on Firm Value. Firm Size has no significant effect on Firm Value. There wasa positive and significant effect Return On Equity on Firm Value. Return On Equity is mediating the  effect  of  Debt  to  Equity  Ratio  on  Firm  Value  (Partial  Mediation).  Return  On  Equity  is mediating the effect of Firm Size on Firm Value (Partial Mediation) .
Keywords : Debt to Equity Ratio , Firm Size, Return On Equity and Firm Value

## PENDAHULUAN
Persaingan  usaha  yang  terjadi  saat  ini  membuat  setiap  perusahaan  harus  melakukan perencanaan strategi yang baik untuk meningkatkan kinerja agar tujuan perusahaan dapat tercapai. Tujuan  utama  suatu  perusahaan  adalah  memaksimumkan  nilai  perusahaan  bagi  kemakmuran  para pemegang saham (Hery, 2017:2).
Nilai perusahaan merupakan presepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan, yang sering dikaitkan dengan harga saham. Semakin tinggi harga saham perusahaan mencerminkan nilai perusahaan tersebut semakin meningkat. Nilai perusahaan dapat diukur menggunakan Price to Book Value (PBV).
Price  to  Book  Value (PBV)  adalah  suatu  nilai  yang  dapat  digunakan  untuk  membandingkan apakah  sebuah  saham  lebih  mahal  atau  lebih  murah  dibandingkan  saham  lainnya  (Lidia  Destiana, 2018:225). Nilai Price to Book Value (PBV) yang semakin besar menunjukkan harga pasar dari saham tersebut semakin tinggi pula. Perusahaan yang kinerjanya baik biasanya rasio PBV-nya diatas satu, hal ini menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih tinggi dari nilai bukunya.
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dapat  memberikan  gambaran  mengenai  struktur  modal  yang dimiliki  oleh  perusahaan  sehingga  dapat  diketahui  tingkat  risiko  tak  terbayarkan  suatu  hutang (Robinhot  Gultom  dkk,  2013:52). Debt  to  Equity  Ratio (DER)  juga  menunjukkan  tingkat  hutang perusahaan,  perusahaan  dengan  hutang  yang  besar  mempunyai  biaya  hutang  yang  besar  pula.  Hal
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
tersebut  menjadi  beban  bagi  perusahaan  yang  dapat  menurunkan  tingkat  kepercayaan  investor. Semakin  tinggi Debt  to  Equity  Ratio (DER)  maka  berarti semakin  kecil  jumlah  modal  pemilik  yang dapat dijadikan sebagai jaminan utang (Hery, 2015:168).
Ukuran perusahaan merupakan ukuran yang menggambarkan besar kecilnya perusahaan yang dapat dinilai dari nilai total aset perusahaan (Hery, 2017:17). Ukuran perusahaan dianggap mampu mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena  semakin  besar  ukuran  atau  skala  perusahaan  maka  akan semakin  mudah  pula  bagi  perusahaan  dalam  memperoleh  sumber  pendanaan  baik  yang  bersifat internal maupun eksternal. Jadi, semakin besar ukuran perusahaan cenderung membuat perusahaan juga akan semakin meningkat (Hery, 2017:18).
Return  On  Equity (ROE)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total ekuitas (Hery, 2017:194).Semakin tinggi hasil pengembalian atas ekuitas berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam ekuitas. Sebaliknya, semakin rendah  hasil  pengembalian  atas  ekuitas  berarti  semakin  rendah  pula  jumlah  laba  bersih  yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam ekuitas.
Tabel  1    Rata-Rata  Nilai Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Firm  Size,  Return  On  Equity (ROE), dan Nilai Perusahaan (PBV) Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2016-2018
Variabel Tahun 2016 2017 2018 DER 0.96 % 0.99 % 1.01 % Firm Size 20.65 20.77 20.89 ROE 23.67 % 23.2 % 18.38 % PBV 6.5 % 6.95 % 4.17 % Sumber : Data diolah, 2019
Selama periode pengamatan tahun 2016-2018 pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)  diketahui  bahwa Debt  to  Equity selalu  mengalami  kenaikan  dari  tahun  2016-2018 sedangkan Price to Book Value di tahun 2016 sebesar 6,5%, pada tahun 2017 naik menjadi 6,95% dan di tahun 2018 mengalami penurunan menjadi 4,17%.
Berbeda dengan Firm Size selalu mengalami kenaikan dari tahun 2016-2018, sedangkan Price to Book  Value di  tahun  2016  sebesar  6,5%,  pada  tahun  2017  naik  menjadi  6,95%  dan  di  tahun  2018 mengalami penurunan menjadi 4,17%.
Berbeda  dengan Return  On  Equity selalu  mengalami  penurunan  dari  tahun  2016-2018, sedangkan Price to Book Value di tahun 2016 sebesar 6,5%, pada tahun 2017 naik menjadi 6,95% dan di  tahun  2018  mengalami  penurunan  menjadi  4,17%.  Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  diambil penelitian  dengan  judul  “Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio dan Firm  Size terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Return On Equity sebagai variabel intervening pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2016-2018.

## LITERATURE REVIEW DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Signaling Theory
Teori sinyal didasarkan pada asumsi bahwa informasi yang diterima oleh masing-masing pihak tidak  sama.  Dengan  kata  lain,  teori  sinyal  berkaitan  dengan  asimetri  informasi.  Teori  sinyal menunjukkan  adanya  asimetri  informasi  antara  manajemen  perusahaan  dengan  pihak-pihak  yang berkepentingan  dengan  informasi  (Nourma  Listiana,  2011:29).  Untuk  itu,  manajer  perlu memberikan  informasi  yang  diperlukan  oleh  pihak-pihak  yang  berkepentingan  melalui  penerbitan laporan keuangan.
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
Sinyal dapat berupa promosi atau informasi lain yang menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih  baik  dari  pada  perusahaan  lain.  Manajer  memberikan  informasi  melalui  laporan  keuangan bahwa  mereka  menerapkan kebijakan  akuntansi  konservatisme  yang menghasilkan  laba  yang  lebih berkualitas  karena  prinsip  ini  mencegah  perusahaan  melakukan  tindakan  membesar-besarkan  laba dan  membantu  pengguna  laporan  keuangan  dengan  menyajikan  laba  dan  aktiva  yang  tidak overstate.
Informasi  yang  diterima  oleh  investor  terlebih  dahulu  diterjemahkan sebagai  sinyal yang  baik ( good  news )  atau  sinyal  yang  buruk (bad  news ).  Tingkat  laba  yang  dilaporkan  perusahaan  melalui laporan laba rugi dapat diterjemahkan menjadi sinyal baik atau buruk. Apabila laba yang dilaporkan oleh perusahaan meningkat maka informasi tersebut dapat dikategorikan sebagai sinyal baik karena mengindikasikan  kondisi  perusahaan  yang  baik.  Sebaliknya  apabila  laba  yang  dilaporkan  menurun maka perusahaan berada dalam kondisi tidak baik sehingga dianggap sebagai sinyal yang buruk.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan presepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi  membuat  pasar  percaya  dengan kinerja perusahaan saat ini dan juga terhadap prospek perusahaan di masa mendatang.
Nilai  perusahaan  mencerminkan  sejauh  mana  suatu  perusahaan  diakui  oleh  publik.  Nilai perusahaan  dapat  diproksikan  melalui  tiga  cara  yaitu  nilai  buku,  nilai  likuiditas  ataupun  nilai  pasar (saham).  dalam  penelitian  ini,  nilai  perusahaan  sebagai  variabel  dependen  diukur  dengan menggunakan Price to Book Value (PBV). Price to Book Value (PBV) merupakan suatu nilai yang dapat digunakan  untuk  membandingkan  apakah  sebuah  saham  lebih  mahal  atau  lebih  murah dibandingkan dengan saham lainnya (Lidia Destiana. 2018:225).
Nilai Price  to  Book  Value (PBV) yang  semakin  besar  menunjukkan  harga  pasar  dari  saham semakin tinggi, maka capital gain ( actual return ) juga akan semakin tinggi. Perusahaan yang kinerjanya baik  biasanya  nilai  rasio  PBV-nya  diatas  satu,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  pasar  saham  lebih tinggi  dari  nilai  bukunya.  Nilai  pasar  adalah  harga  saham  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar,  yaitu  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham  yang bersangkutan di pasar bursa.
Nilai  buku (book  value) per  lembar  saham  menunjukkan  aktiva  bersih (net  assets) yang  dimiliki oleh  pemegang  saham  dengan  memiliki  satu  lembar  saham,  sehingga  nilai  buku  perlembar  saham adalah total equitas dibagi dengan jumalah saham yang beredar.
Rumus yang digunakan sebagai berikut :

## PBV =  Harga Pasar per Lembar Saham Harga Buku Saham

## Debt to Equity Ratio
Rasio  utang  terhadap  modal  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  besarnya proporsi utang terhadap modal (Hery, 2015:168). Rasio ini dihitung sebagai hasil bagi antara total utang  dengan  modal.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  besarnya  perbandingan  antara  jumlah dana yang disediakan oleh kreditor dengan jumlah dana yang berasal dari pemilik perusahaan.
Rasio  ini  memberikan petunjuk  umum  tentang  kelayakan  kredit dan  risiko  keuangan  debitor. Memberikan  pinjaman  kepada  debitor  yang  memiliki  tingkat Debt  to  Equity  Rasio yang  tinggi menimbulkan  konsekuensi  bagi  kreditor  untuk  menanggung  risiko  yang  lebih  besar  pada  saat debitor  mengalami  kegagalan  keuangan.  Hal  ini  tentu  saja  sangat  tidak  menguntungkan  bagi kreditor.  Sebaliknya,  apabila  kreditor  memberikan  pinjaman  kepada  debitor  yang  memiliki  tingkat Debt to Equity Ratio yang rendah yang berarti tingginya pendanaan debitor yang berasal dari modal pemilik)  maka  hal  ini  dapat  mengurangi  risiko  kreditor  (dengan  adanya  batas  pengamanan  yang besar) pada saat debitor mengalami kegagalan keuangan.
Dengan kata lain, akan lebih aman bagi kreditor apabila memberikan pinjaman kepada debitor yang  memiliki  tingkat Debt  to  Equity  Ratio yang  rendah  karena  hal  ini  berarti  bahwa  akan  semakin
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
Firm Size = Ln ( Total Asset )
besar  jumlah  modal  pemilk  yang  dapat  dijadikan  sebagai  jaminan  utang.  Semakin  tinggi Debt  to Equity Ratio maka berarti semakin kecil jumlah modal pemilik yang dapat dijadikan sebagai jaminan utang. pada masing-masing jenis industri.
Berikut adalah rumus yang digunakan untuk menghitung rasio utang terhadap modal :
Debt to Equity Ratio (%) =  Total Liabilitas Total Ekuitas

## Firm Size
Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang  dapat  dinyatakan dengan total aset ataupun total penjualan bersih (Hery, 2017:12). Semakin besar total aset maupun penjualan maka semakin besar pula ukuran perusahaan.
Semakin  besar  aset  maka  semakin  besar  modal  yang  ditanam,  sementara  semakin  banyak penjualan maka semakin banyak juga perputaran uang dalam perusahaan. Perusahaan yang berada pada  pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi  membutuhkan  dukungan  sumber  daya  perusahaan  yang semakin  besar.  Sebaliknya,  pada  perusahaan  yang  tingkat  pertumbuhan  penjualannya  rendah, kebutuhan terhadap sumber daya perusahaan juga semakin kecil.
Dengan  demikian,  ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  atau  besarnya  aset  yang  dimiliki perusahaan.
Berikut adalah rumus yang digunakan untuk mencari Firm Size :

## Return On Equity
Hasil  pengembalian  atas  ekuitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa besar  jumlah  laba  bersih  yang  akan  dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana  yang  tertanam  dalam  total ekuitas (Hery, 2015:194).
Rasio  ini  dihitung  dengan  membagi  laba  bersih  terhadap  ekuitas.  Semakin  tinggi  hasil pengembalian atas ekuitas berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah  dana  yang  tertanam  dalam  ekuitas.  Sebaliknya,  semakin  rendah  hasil  pengembalian  atas ekuitas berarti semakin rendah pula jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam ekuitas.
Berikut adalah rumus yang digunakan untuk menghitung hasil pengembalian atas ekuitas :
Return On Equity (ROE) =
EAT

## Modal Sendiri

## Hipotersis Penelitian
1. Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return On  Equity .
2. Firm Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return On Equity.
3. Debt to Equity berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
4. Firm Size berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
5. Return On Equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan
6. Return  On  Equity memediasi  ( Partial  Mediation )  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  nilai perusahaan
7. Return On Equity memediasi ( Partial Mediation ) pengaruh Firm Size terhadap nilai perusahaan
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian dan Sumber Data
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif.  Penelitian kuantitatif  adalah  penelitian  yang  menggunakan  analisis  data  yang  berbentuk  numerik  atau  angka (Suryani dkk, 2015:109).
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder adalah data  yang  berasal  dari  pihak  atau  lembaga  yang  telah  menggunakan  atau  mempublikasikannya (Grahita  Chandrarin,  2018:124).  Data  sekunder  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berbentuk annual  report dan Financial  Statement dari  tiap-tiap  perusahaan  yang  dipublikasikan  oleh  perusahaan tersebut.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  adalah  kumpulan  dari  elemen-elemen  yang  mempunyai  karakteristik  tertentu  yang dapat  digunakan  untuk  membuat  kesimpulan  (Burhan  Bungin,  2005:125).  dari  definisi  tersebut, maka  populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index (JII) periode 2016-2018.
Sampel  merupakan  kumpulan  subjek  yang  mewakili  populasi.  Sampel  yang  diambil  harus mempunyai karakteristik yang sama dengan populasinya dan harus mewakili ( representative) anggota populasi. Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Purposive  sampling adalah  metode  penyampelan  dengan  berdasar  pada  kriteria  tertentu  (Burhan Bungin. 2005:127).

## HASIL PENELITIAN
Hasil  analisis  data  pada  penelitian  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio dan Firm  Size terhadap  Nilai Perusahaan dengan Return On Equity sebagai variabel intervening diinterprestasikan seperti  :

## Pengujian Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk menguji apakah data dalam penelitian terdistribusi secara normal. Dalam  penelitian  ini  uji  normalitas  menggunakan  Jarque  Bera  Test.  Berikut  tabel  hasil  uji normalitas:

## Tabel 2
Uji Normalitas dengan Jarque Bera Test
N Skewness Kurtosis Statistic  Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 56 -1,077 0,319 3,167 0,628 Unstandardized Residual 56 0,935 0,319 0,912 0,628 Valid N (listwise) 56 Sumber : Data diolah, 2019
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
        
24 ) 3 ( 6 2 2 k s n JB           24 ) 3 167 , 3 ( 6 077 , 1 57 2 2 JB
        
24 ) 3 ( 6 2 2 k s n JB          24 ) 3 912 , 0 ( 6 935 , 0 57 2 2 JB Perhitungan Nilai Jarque Bera Persamaan I = -10,95
Perhitungan Nilai Jarque Bera Persamaan II
= 18,65
Tabel 3 Hasil Perhitungan Jarque Bera Jarque Bera Persamaan 1 -10,95 Persamaan 2 18,65 Sumber : Data diolah, 2019
1. Persamaan 1 menunjukkan nilai Jarque Bera sebesar -10,95. Nilai ini jika di bandingkan dengan X 2 tabel  dengan  df hitung =  (n-k)  =  57  –  2  =  55  dan  tingkat  signifikansi  0,05  adalah  sebesar 73,311.  Oleh  karena  nilai  JB  <  X 2 tabel,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  residual terstandarisasi dinyatakan berdistribusi normal.
2. Pada persamaan  2  nilai  Jarque  Bera  adalah  sebesar  18,65.  Nilai  ini  jika  di  bandingkan  dengan nilai X 2 tabel dengan df hitung = (n-k) = 57 – 3 = 54 dan tingkat signifikansi 0,05 di dapat nilai X 2 hitung sebesar 72,153. Oleh karena nilai JB < X 2 tabel, maka dapat di simpulkan bahwa nilai residual terstandarisasi dinyatakan berdistribusi normal.

## Uji Linieritas
Pengujian Lagrange  Multiplier merupakan  salah  satu  cara  untuk  menentukan  linieritas  yang membandingkan nilai X 2 hitung dengan X 2 tabel. Apabila  X 2 hitung < X 2 tabel, maka hipotesis yang menyatakan model linier diterima.
Tabel 4
Uji Linieritas dengan Lagrange Multiplier Model Summary R Square Persamaan 1 0,004 Persamaan 2 0,024 Sumber : Data diolah, 2019
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
1) Hasil output diatas menunjukkan bahwa nilai R Square pada persamaan 1 adalah 0,004. dengan jumlah observasi sebanyak 57, maka besarnya X 2 hitung pada persamaan 1 adalah 57 x 0,004 = 0,228.  Nilai  ini  dibandingkan  dengan  X 2 tabel  dengan  df  hitung  =  57  -  2  =  55  dan  tingkat signifikansi 0,05 didapat nilai X 2 tabel 73,311. Oleh karena nilai X 2 hitung < X 2 tabel atau 0,228 < 73,311. Maka dapat disimpulkan bahwa model yang benar adalah model linear.
2) Hasil output diatas menunjukkan bahwa nilai R Square pada persamaan 2 adalah 0,024. dengan jumlah observasi sebanyak 57, maka besarnya X 2 hitung pada persamaan 2 adalah 57 x 0,024 = 1,368  .  Nilai  ini  dibandingkan  dengan  X 2 tabel  dengan  df  hitung  =  57  -  3  =  54  dan  tingkat signifikansi  0,05  didapat  nilai  X 2 tabel  72,153.  Oleh  karena  nilai  X 2 hitung  <  X 2 tabel  atau 1,368< 72,153. Maka dapat disimpulkan bahwa model yang benar adalah model linear.

## Uji Multikolinieritas
Pengujian Tolerance (TOL) serta Variance Inflation Factor ( VIF). Jika nilai tolerance 1 atau > 1 dan  nilai  VIF  >  10  maka  model  regresi  tersebut  terdapat  multikolinieritas.  Namun,  jika  nilai tolerance mendekati 1 dan nilai VIF < 10 maka model regresi tersebut bebas dari multikolinieritas. Berikut tabel hasil uji multikolinieritas:

## Tabel 5
Uji Multikolinieritas dengan Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF)
Coefficients a Model Collinearity Statistics Model Collinearity Statistics Persamaan 1 Persamaan 2 Tolerance VIF Tolerance VIF DER 0,986 1,015 DER 0,706 1,416 Firm Size 0,986 1,015 Firm Size 0,820 1,220 ROE 0,650 1,538
Sumber : Data diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  5  diperoleh  nilai  tolerance  dari  persamaan  1  dan  persamaan  2  semua variabel  independen  <  1  dan  nilai  VIF  dari  semua  variabel  independen  juga  <  10.  Berdasarkan kriteria  dalam  pengambilan  keputusan  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  ini  tidak  terjadi multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  ada  korelasi  antar  variabel  itu  sendiri. Pada penelitian ini menggunakan metode Durbin-Watson Test.
Tabel 6 Uji Autokorelasi dengan Durbin Watson Durbin Watson Model Persamaan 1 Persamaan 2 1 2,007 1,749 Sumber : Data diolah, 2019
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
Berdasarkan  tabel  6  diatas dapat  dilihat  bahwa  nilai  DW  pada  persamaan  1 sebesar  2,007 sedangkan  pada  persamaan  2  sebesar  1,749.  Berdasarkan  kriteria  dalam  pengambilan  keputusan yakni apabila kita lihat tabel Durbin Watson dengan n = 57, K = 2, maka akan diperoleh nilai dL = 1,4903 dan dU = 1,6406, sehingga nilai 4 - dU sebesar 4 - 1,6406 = 2,3594 sedangkan nilai 4 - dL sebesar 4 - 1,4903 = 2,5097. Karena nilai Durbin-Watson terletak diantara dU dengan 4-dU, maka dapat disimpulkan bahwa model persamaan regresi tersebut tidak terjadi autokorelasi.
Sedangkan  pada  persamaan  2  sebesar  1,749.  Berdasarkan  kriteria  dalam  pengambilan keputusan yakni apabila kita lihat tabel Durbin Watson dengan n = 57, K = 3, maka akan diperoleh nilai dL = 1,4464 dan dU = 1,6800, sehingga nilai 4 - dU sebesar 4 - 1,6800 = 2,32 sedangkan nilai 4 - dL sebesar 4 - 1,4464 = 2,5536. Karena nilai Durbin-Watson terletak diantara dU dengan 4-dU, maka dapat disimpulkan bahwa model persamaan regresi tersebut tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  glejser  dilakukan  dengan  meregresikan  semua  variabel  bebas  terhadap  nilai  mutlak residualnya. Jika terdapat pengaruh variabel bebas yang signifikan terhadap nilai mutlak residualnya maka  dalam  model  terdapat  masalah  heteroskedastisitas.  Berikut  tabel  hasil  uji  heteroskedastisitas dengan menggunakan uji glejser:

## Tabel 7
Uji Heteroskedastisitas dengan Uji Glejser
Model Persamaan 1 Persamaan 2 Sig. Sig. DER 0,467 0,483 Firm Size 0,631 0,426 ROE 0,724
Sumber : Data diolah, 2019
Berdasarkan tabel 7 menunjukkan pada model regresi tidak terjadi heteroskedastisitas. Hal ini  karena  masing-masing  variabel  dari  kedua  persamaan  tersebut  memiliki  nilai  signifikansi  lebih besar dari alpha (Sig. > 0,05).

## Pengujian Hipotesis
Untuk pengujian hipotesis dari persamaan struktural I akan dijelaskan oleh beberapa tabel dibawah ini:

## Tabel 8
Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size Terhadap Return On Equity
Model Standardized Coefficients T Sig. Beta 1 (Constanta) 1,868 0,067 DER 0,518 4,587 0,000 SIZE -0,297 -2,628 0,011 Sumber : Data diolah, 2019
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
Jika t-hitung > t-tabel atau (-) t-hitung < (-) t-tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima dan  jika t-hitung < t-tabel atau (-) t-hitung > (-) t-tabel, maka Ho diterima dan Ha ditolak. Besarnya angka t- tabel  dengan  taraf  signifikansi  0,05  dan  derajat  kebebasan  (dk)  =  (n-2)  =  (57-2)  =  55.  Dari ketentuan  tersebut  diperoleh  angka  t-tabel  sebesar  1,67303.  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER) dan Firm Size (SIZE) secara parsial terhadap Return On Equity (ROE) adalah sebagai berikut :
1) Berdasarkan  hasil  perhitungan,  diperoleh  angka  t-hitung  sebesar  4,587  >  t-tabel  sebesar 1,67303 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima. Artinya terdapat pengaruh positif Debt to Equity Ratio terhadap Return  On  Equity .  Besarnya  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap Return  On Equity adalah  0,518  atau  sebesar  51,8%  dianggap  signifikan  positif  dengan  tingkat signifikansinya sebesar 0,000 < α 0,05.
2) Berdasarkan  hasil  perhitungan,  diperoleh  angka  -t  hitung  sebesar  -2,628  <  -t  tabel  sebesar  - 1,67303  sehingga  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Artinya  terdapat  pengaruh  negatif Firm  Size terhadap Return  On  Equity. Besarnya  pengaruh Firm  Size terhadap Return  On  Equity adalah  - 0,297  atau  sebesar  -29,7%  dianggap  tidak  signifikan    dengan  tingkat  signifikansinya  sebesar 0,011 > α 0,05.
Untuk  mengetahui  kelayakan  model  regresi  digambarkan  angka-angka  dari  tabel  ANOVA. Berikut tabel ANOVA:
Tabel 9
ANOVA dengan nilai F dan Sig.
Model F Sig. Regression Residual Total 12,711 0,000
Sumber : Data diolah, 2019
Apabila F-hitung > F-tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima dan juga sebaliknya F-hitung <  F-tabel,  maka  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Dari  hasil  perhitungan,  diperoleh  angka  F-hitung sebesar  12,711  >  F-tabel  sebesar  3,16  sehingga  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Dengan  demikian, model regresi tersebut sudah layak dan benar. Artinya, ada pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) dan Firm  Size (SIZE)  secara  simultan  terhadap Return  On  Equity (ROE)  dan  signifikan  karena  tingkat signifikansinya sebesar 0,000 < α 0,05.
Sedangkan  untuk  melihat  seberapa  besar  pengaruh  variabel-variabel  yang  diteliti  terhadap variabel Return On Equity (ROE) bisa dilihat berdasarkan tabel dibawah ini:
Tabel 10 Model Summary
Model R Square 1 0,320 Sumber : Data diolah, 2019
Berdasarkan Tabel 10 diperoleh nilai R Square sebesar 0,320. Angka tersebut mempunyai arti bahwa pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) dan Firm Size (SIZE) terhadap Return On Equity (ROE) adalah  32%.  Artinya,  sebesar  32%  variabel  nilai  perusahaan  bisa  dijelaskan  oleh  ketiga  variabel independen  dalam  penelitian  yaitu  variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Firm  Size (SIZE) sedangkan sisanya 68% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Untuk  pengujian  hipotesis  dari  persamaan  struktural  II  akan  dijelaskan  oleh  beberapa  tabel berikut:
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size

## Tabel 11
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio,  Firm  Size,  dan  Return  On  Equity  terhadap  Nilai
Perusahaan Model Standardized Coefficients t Sig. Beta 1 (Constanta) -0,365 0,717 DER 0,137 1,579 0,120 Firm Size -0,035 -0,449 0,655 ROE 0,764 8,614 0,000
Sumber : Data diolah, 2019
Jika t-hitung > t-tabel atau (-) t-hitung < (-) t-tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima dan  jika t-hitung < t-tabel atau (-) t-hitung > (-) t-tabel, maka Ho diterima dan Ha ditolak. Besarnya angka t- tabel  dengan  taraf  signifikansi  0,05  dan  derajat  kebebasan  (dk)  =  (n-3)  =  (57-2)  =  54.  Dari ketentuan  tersebut  diperoleh  angka  t-tabel  sebesar  1,67356.  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER) dan Firm Size (SIZE) secara parsial terhadap Nilai Perusahaan (PBV) adalah sebagai berikut :
1) Berdasarkan  hasil  perhitungan,  diperoleh  angka  t-hitung  sebesar  1,579  <  t-tabel  sebesar 1,67356 sehingga Ho diterima dan Ha ditolak. Artinya tidak terdapat pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap  Nilai  Perusahaan.  Besarnya  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  Nilai Perusahaan  adalah  0,137  atau  sebesar  13,7%  dianggap  tidak  signifikan  dengan  tingkat signifikansinya sebesar 0,120 > α 0,05.
2) Berdasarkan  hasil  perhitungan,  diperoleh  angka  -t  hitung  sebesar  -0,449  >  t-tabel  sebesar  - 1,67356  sehingga  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Artinya  tidak  terdapat  pengaruh Firm  Size terhadap  Nilai  Perusahaan.  Besarnya  pengaruh Firm  Size terhadap  Nilai  Perusahaan  adalah  - 0,035  atau  sebesar  -3,5%  dianggap  tidak  signifikan  negatif  dengan  tingkat  signifikansinya sebesar 0,655 > α 0,05.
3) Berdasarkan  hasil  perhitungan,  diperoleh  angka  t-hitung  sebesar  8,614  >  t-tabel  sebesar 1,67356  sehingga  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Artinya  terdapat  pengaruh  positif Return  On Equity terhadap  Nilai  Perusahaan.  Besarnya  pengaruh Return  On  Equity terhadap  Nilai Perusahaan  adalah  0,764  atau  sebesar  76,4%  dianggap  signifikan  positif  dengan  tingkat signifikansinya sebesar 0,000 < α 0,05.
Untuk  mengetahui  kelayakan  model  regresi  digambarkan  angka-angka  dari  tabel  ANOVA. Berikut tabel ANOVA:
Tabel 12 ANOVA dengan nilai F dan Sig.
Model F Sig. Regression Residual Total 44,645 0,000
Sumber : Data diolah, 2019
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
Apabila F-hitung > F-tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima dan juga sebaliknya F-hitung <  F-tabel,  maka  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Dari  hasil  perhitungan,  diperoleh  angka  F-hitung sebesar  44,645  >  F-tabel  sebesar  2,78  sehingga  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Dengan  demikian, model  regresi  tersebut  sudah  layak  dan  benar.  Artinya,  ada  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER), Firm  Size dan Return  On  Equity secara  simultan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  dan  signifikan karena tingkat signifikansinya sebesar 0,000 < α 0,05.
Sedangkan  untuk  melihat  seberapa  besar  pengaruh  variabel-variabel  yang  diteliti  terhadap variabel nilai perusahaan (PBV) bisa dilihat berdasarkan tabel dibawah ini:
Tabel 13 Model Summary
Model R Square 1 0,716 Sumber : Data diolah, 2019
Berdasarkan Tabel 13 diperoleh nilai R Square sebesar 0,716. Angka tersebut mempunyai arti  bahwa  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER), Firm  Size (SIZE)  dan Return  On  Equity (ROE) terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  adalah  71,6%.  Artinya,  sebesar  71,6%  variabel  nilai  perusahaan bisa  dijelaskan  oleh  ketiga  variabel  independen  dalam  penelitian  yaitu  variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER), Firm  Size (SIZE)  dan Return  On  Equity (ROE)  sedangkan  sisanya  28,4%  dijelaskan  oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## 1. Pengujian Variabel Mediasi Dengan Menggunakan Path Analysis
Dalam  pengujian  variabel  mediasi  menggunakan path  analysis (analisis  jalur)  ini  mengenai pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) dan Firm Size (SIZE) terhadap Nilai Perusahaan (PBV) dengan dimediasi  oleh Return  On  Equity (ROE)  akan  menggunakan  strategi  causal  step  yang  dijelaskan seperti dibawah ini :
a. Strategi Causal Step (Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap  Nilai Perusahaan dengan dimediasi oleh Return On Equity)
Gambar 1 Uji Mediasi
Tiga  Persamaan  regresi  yang  harus  diestimasi  dalam  strategi causal  step adalah  sebagai berikut :
1) Hasil analisis ditemukan bukti bahwa Debt to Equity Ratio signifikan terhadap Return On Equity dengan nilai signifikan 0,0003 < α 0,05 dan koefisien regresi (a) = 23,7682.
2) Hasil analisis ditemukan bukti bahwa Debt to Equity Ratio signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai signifikan 0,0001 < α 0,05 dan koefisien regresi (c) = 10,7660.
3) Hasil  analisis ditemukan  bahwa Return  On  Equity signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  setelah mengontrol Debt to Equity Ratio dengan nilai signifikansi 0,0000 < α 0,05 dan koefisien regresi
(c) = 10,7660
(Sig. = 0,0001) (b) = 0,3573 (Sig. = 0,0000) (c’) = 2,2736 (Sig. = 0,1162) (a) = 23,7682 (Sig. = 0,0003) Debt to Equity Ratio
Return On Equity
Nilai Perusahaan
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
(b) = 0,3573. Selanjutnya ditemukan pula direct effect c’ sebesar 0,1162 yang lebih besar dari c = 0,0001. Pengaruh variabel bebas Debt to Equity Ratio terhadap variabel terikat nilai perusahaan dengan  signifikansi  0,0001  <  α  =  0,05  setelah  mengontrol  variabel  intervening Return  On Equity. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model ini termasuk dalam kategori Partial Mediation artinya  variabel  independen  mampu  mempengaruhi  secara  langsung  variabel dependen dengan atau tanpa variabel mediasi.
b. Strategi Causal Step (Pengaruh Firm Size terhadap Nilai Perusahaan dengan dimediasi oleh Return On Equity)
Gambar 2 Uji Mediasi
Tiga Persamaan regresi yang harus diestimasi dalam strategi causal step adalah sebagai berikut :
1) Hasil  analisis  ditemukan  bukti  bahwa Firm  Size signifikan  terhadap Return  On  Equity dengan nilai signifikan 0,0213 < α 0,05 dan koefisien regresi (a) = -1,6137.
2) Hasil  analisis  ditemukan  bukti  bahwa Firm  Size tidak  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan dengan nilai signifikan 0,1393 > α 0,05 dan koefisien regresi (c) = -0,4429.
3) Hasil  analisis  ditemukan  bahwa Return  On  Equity signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  setelah mengontrol Firm  Size dengan  nilai  signifikansi  0,0000  <  α  0,05  dan  koefisien  regresi  (b)  = 0,3887.  Selanjutnya  ditemukan  pula direct  effect  c’ sebesar  0,1891  yang  lebih  besar  dari  c  = 0,1393.  Pengaruh  variabel  bebas Firm  Size terhadap  variabel  terikat  nilai  perusahaan  dengan signifikansi  0,1393  >  α  =  0,05  setelah  mengontrol  variabel  intervening Return  On  Equity. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  model  ini  termasuk  dalam  kategori Partial Mediation artinya  variabel  independen  mampu  mempengaruhi  secara  langsung  variabel dependen dengan atau tanpa variabel mediasi.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return On  Equity .
2. Firm Size berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Return On Equity.
3. Debt to Equity tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
4. Firm Size tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
5. Return On Equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan
6. Return  On  Equity memediasi  ( Partial  Mediation )  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  nilai perusahaan
7. Return On Equity memediasi ( Partial Mediation ) pengaruh Firm Size terhadap nilai perusahaan
(c) = -0,4429 (Sig. = 0,1393)
(b) = 0,3887 (Sig. = 0,0000) (c’) = 0,1844 (Sig. = 0,1891) (a) = -1,6137 (Sig. = 0,0213) Firm Size Return On Equity Nilai Perusahaan
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size

## Saran
Berdasarkan  dari  hasil  simpulan  yang  diperoleh,  maka  penulis  ingin  memberikan  saran  bagi pihak yang berkepentingan yakni sebagai berikut :
1. Bagi Perusahaan
Dari  hasil  penelitian  ini,  agar  dapat  dijadikan  evaluasi  bagi  perusahaan  dan  diharapkan  pihak perusahaan  dapat  menjaga  kestabilan  terhadap  nilai Debt  to  Equity  Ratio,  Firm  size,  Return  On Equity dan nilai perusahaaan. Untuk Debt to Equity Ratio diharapkan perusahaan selalu menjaga nilainya  dibawah  angka  1,  karena  apabila  melebihi  angka  1  perusahaan  dikhawatirkan  akan terbebani  untuk  membayar  hutang  melalui  modal  yang  ada,  kemudian  untuk Firm  Size perusahaan  diharapkan  perusahaan  dapat  menjaga  kestabilitan  aset  bahkan  diharapkan    dapat meningkat  dari  hasil  perolehan  laba,  selanjutnya  untuk Return  On  Equity disarankan  agar perusahaan  dapat  menjaga  titik  aman  nilainya  yaitu  ±15% , dan  untuk  nilai  perusahaan diharapkan agar perusahaan dapat menjaga stabilitas dan meningkatkan harga pasar per lembar saham melebihi harga buku saham.
2. Bagi Investor
Investor  harus  berhati  hati  dalam  berinvestasi  dan  diharapkan  sebelum  berinvestasi  investor harus melihat dan membaca laporan keuangan yang up to date secara teliti.
3. Bagi Penulis
Diharapkan hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan perbandingan dan referensi untuk penelitian selanjutnya dan diharapkan untuk dapat melanjutkan penelitian yang berkaitan dengan Debt  to  Equity  Ratio,  Firm  Size dan Return  On  Equity terhadap  Nilai  Perusahaan  sehingga  dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan.

## DAFTAR PUSTAKA
[1]. Aryanti. 2018. Seminar Manajemen Keuangan . Palembang : Noer Fikri.
[2]. Baron,  R.  M  and  Kenny,  D.A.  1986. “The  Moderator-Mediator  Variable  Distinction  In  Social Psychological Research : Conceptual Strategic and Statistical Considerations”. Journal of Personality and Social Psychologi . Vol.51, No. 6, 1173-1182. Americal Psychological Association, Inc. 1986.
[3]. Burhan, H.M. Bungin. 2005. Metodologi Penelitian Kuantitatif . Jakarta : Kencana.
[4]. Chandrarin, Grahita. 2018 . Metode Akuntansi Pendekatan Kuantitatif . Jakarta : Salemba Empat.
[5]. Destian, Lidia.. 2018. Analisis Laporan Keuangan ( Teori dan Pemahaman Materi) . Palembang : Noer Fikri.
[6]. Dewi,  Amalia  Rahmawati,  Topowijono,  Sri  Sulasmiyati.  2015 Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Dan  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan  Sektor  Properti,  Real  Estate,  dan  Building  Construction  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2010-2013) . Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 23 No. 2 Juni 2015.
[7]. Fahrizal, Helmi. 2013. Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Dan Investment Opportunity Set (IOS) Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Jenis Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Skripsi Yang Dipublikasikan.
[8]. Faidah,  Faridhatun.  2018. The  Effect  Of  Capital  Structure,  Corporate  Governance,  Liquidity  and  Firm Size  On  Firm  Value  With  ROE  As  Intervening  Variables .  EKOBIS  Edisi  Khusus  September 2018 : 14-35.
[9]. Gultom,  Robinhot,  Agustina,  dan  Sri  Widia  Wijaya.  2013. Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Wira Ekonomi Mikroskil. Volume 3, Nomor 01, April 2013.
[10]. Gusti, I Made Andrie Kayobi dan Desy Anggraeni. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Asset  (DTA),  Dividen  Tunai,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan  Vol  4  No.1  April  2015  ISSN  :  2252  7141.  Fakultas  Ekonomi Universitas Budi Luhur.
[11]. Hery. 2015. Analisis Kinerja Manajemen . Jakarta : PT Grafindo.
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
[12]. Hendryadi, dan Suryani. 2015. Metode Riset Kuantitatif : Teori Dan Aplikasi Pada Penelitian Bidang Manajemen Dan Ekonomi Islam . Jakarta : Prenadamedia Group.
[13]. Ismi, Nurul ,Wayan Cipta, Ni Nyoman Yulianthini. 2016. Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio dan  Firm  Size  Terhadap  Return  On  Equity  Pada  CV  Dwikora  Usaha  Mandiri .  e-Journal  Bisma Universitas Pendidikan Ganesha. Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016).
[14]. Kurniawati,  Dini  M.G.  Wi  Endang  N.P,  dan  Nila  Firdausi  Nuzula.  2015. Pengaruh  Financial Leverage Terhadap Profitabilitas (Studi Pada Perusahaan Industri Kimia Yang Listing Di BEI 2009- 2013) . Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol.1 No. 1 Januari 2015.
[15]. Listiana,  Nourma.  2011. Likuiditas  Pasar  Saham  Dan  Asimetri  Informasi  Di  Seputar  Pengumuman Laba Triwulan. Skripsi Publikasi. Universitas Diponegoro Semarang.
[16]. Maulita,  Dian    dan  Inta  Tania.  2018. Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Debt  to  Asset  Ratio (DAR),  dan  Long  Term  Debt  To  Equity  Ratio  (LDER)  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Pada Perusahaan Manufaktur Sub-Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode 2011- 2016 ). Jurnal Akuntansi Vol 5 No.2 Juli 2018.
[17]. Maya Sari, dan Jufrizen. 2019. Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Firm Size Terhadap Return On Equity. Jurnal Riset Akuntansi Aksioma. Vol. 18, No. 1, Juni 2019.
[18]. Nur, Wahyu Astuti. 2018. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai  Perushaan (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2016) . Skripsi publikasi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
[19]. Pardede, Ratlan dan Renhard Manurung. 2014. Analisis Jalur (Path Analysis) Teori Dan Aplikasi Dalam Riset Bisnis . Jakarta : Rineka Cipta.
[20]. Preacher, K.J., Rucker, D. D and Hayes, A. F. 2007. Addresing Moderated Mediation Hypothesis : Theory,  Methods  and  Prescriptions.  (Multivariote  Behavioral  Research,  42  (1),  185227.  Lowrence Erlbaum Associates, Inc.).
[21]. Priyantno,  Duwi.  2012. Cara  Kilat  Belajar  Analisis  Data  Dengan  SPSS  20. Yogyakarta  :  Andi Publisher.
[22]. Rahmantio, Imam Muhammad  Saifi,  dan  Ferina  Nurlaily.  2018. Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio, Return On Asset dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016) . Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 57 No. 1 April 2018.
[23]. Rumondor,  Regina,  Maryam  Mangantar,  dan  Jacky  S.B.  Sumarauw.  2015. Pengaruh  Struktur Modal,  Ukuran  Perusahaan  dan  Risiko  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Sub  Sektor Plastik dan Pengemasan Di BEI. Jurnal EMBA. Vol. 3 No. 3 Sept. 2015. Hal 159-169.
[24]. Sukoco, Heri 2013. Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio, Profitabilitas, Firm Size, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Mediasi Dividen Payout Ratio (Studi Pada Industri Manufaktur Di  Bursa  Efek  Indonesia  Perode  2009-2011) .  Jurnal  Bisnis  STRATEGI.  Vol.  22  No.  2  Des. 2013.
[25]. Sari, Maya. 2019. Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio dan Firm Size Terhadap Return On Equity . Vol. 18, No.1, Juni 2019.
[26]. Sugiyono.2014. Metode  Penelitian  Bisnis  (Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D) .  Bandung  : Alfabeta, CV.
[27]. Suliyanto. 2011. Ekonometrika Terapan : Teori & Aplikasi dengan SPSS . Yogyakarta : Andi.
[28]. Wahyu,  Wastam  Hidayat.  2019. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Return  On  Equity,  dan  Leverage Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  Indonesia. FORUM  EKONOMI ISSN Print : 1411-1713 ISSN Online : 2528-150X.
[29]. Wardhana, Aditya. 2011. Analisis Pengaruh Debt To Equity Ratio, Profit Margin On Sales, Total Asset Turn-Over,  Institutional  Ownership  dan  Insider  Ownership  Terhadap  Return  On  Equity  (Studi perbandingan pada perusahaan non keuangan yang masuk LQ 45 dan perusahaan non keuangan yang tidak masuk LQ 45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2008) .
[30]. Wiratna,  V.  Sujarweni.  2019.  SPSS  Untuk  Penelitian.  Yogyakarta  :  Pustaka  Baru  Press.  Hlm. 29.
Indah Khairunnisa; Mismiwati dan Bunga Mar’atush Shalihah.......Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Firm Size
[31]. Yulsiati,  Henny.  2016. Pengaruh  Debt  to  Assets  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Net  Profit  Margin Terhadap  Return  On  Equity  Pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia .Jurnal Akuntanika, No.2, Vol.1, Januari-Juni 2016.