INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 6 Tahun 2023 Page 7756-7767 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Analisis Prediksi Kebangkrutan PT Matahari Departemen Store Tbk Menggunakan Metode Springate Z-Score dan Metode Grover Z-Score Tahun 2018 – 2022
Nita Oktaviani Ginting 1 ✉ , Marnija 2 , One Berkat Harapan Gulo 3 , Andri Murti Rosana 4 , Holiawati 5 Universitas Pamulang, Tangerang Selatan
Email: thaaocthaavia@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  prediksi  kebangkrutan  dengan  menggunakan  metode Springate Z-Score dan Grover Z-Score pada PT Matahari Departemen Store Tbk periode 2018-2022. Penelitian ini menggunakan metode deskriptif kuantitatif. Data yang digunakan adalah data sekunder yang diambil dari laporan keuangan. Dari hasil penelitian diketahui bahwa PT Matahari Departemen Store Tbk termasuk dalam kategori perusahaan yang tidak sehat pada tahun 2020. Kondisi tidak sehat pada tahun tersebut terlihat dari menurunnya nilai modal kerja perusahaan, laba dan net income dan dibuktikan dengan kenyataan tutupnya beberapa gerai yang ada sepanjang tahun 2020. Manfaat dari penelitian  ini  diharapkan  perusahaan  dapat  menjaga  kondisi  keuangan  diperiode  selanjutnya  serta perusahaan  dapat  mengambil  langkah  atau  strategi  lebih  baik  lagi  dalam  meningkatkan  performa perusahaan  dan  investor  dapat  mengambil  keputusan  dengan  bijak  untuk  mempertahankan investasinya pada PT Matahari Departemen Store Tbk. Penelitian perusahaan ini semoga menjadi tolak ukur keuangan bagi perusahaan ritel lainnya dalam menghadapi kondisi persaingan usaha online yang semakin meluas.
Kata Kunci: Kebangkrutan, Altman Z-Score, Grover Z-Score
Abstract
This research aims to analyze bankruptcy predictions using the Springate Z-Score and Grover Z-Score methods  at  PT  Matahari  Department  Store  Tbk  for  the  2018-2022  period.  This  research  uses quantitative descriptive methods. The data used is secondary data taken from financial reports. From the research results, it is known that PT Matahari Department Store Tbk was included in the unhealthy company category in 2020. The unhealthy condition in that year can be seen from the decline in the value of the company's working capital, profits and net income and is proven by the fact that several outlets were closed throughout the year. 2020. The benefits of this research are that it is hoped that the company can maintain its financial condition in the next period and the company can take better steps or strategies to improve the company's performance and investors can make wise decisions to maintain their investment in PT Matahari Department Store Tbk. We hope that this company's research will become a financial benchmark for other retail companies in facing increasingly widespread online business competition.
Keywords: Bankruptcy, Altman Z-Score, Grover Z-Score

## PENDAHULUAN
Di era globalisasi dan persaingan bisnis yang semakin ketat, perusahaan-perusahaan berhadapan  dengan  berbagai  tantangan  ekonomi.  Salah  satu  tantangan  utama  yang dihadapi oleh perusahaan adalah risiko kebangkrutan. Kebangkrutan dapat terjadi akibat berbagai  faktor  seperti  manajemen  yang  tidak  efektif,  fluktuasi  pasar  yang  tajam,  atau beban  utang  yang  terlalu  tinggi.  Ketika  perusahaan  menghadapi  risiko  kebangkrutan, dampaknya tidak hanya dirasakan oleh pemilik perusahaan tetapi juga oleh para karyawan, mitra bisnis, dan bahkan dapat mempengaruhi stabilitas ekonomi secara keseluruhan. Oleh karena  itu,  memahami  dan  meramalkan  kemungkinan  kebangkrutan  menjadi  sangat penting untuk mengambil langkah-langkah pencegahan yang diperlukan dan mengelola risiko dengan lebih efektif.
Analisis  prediksi  kebangkrutan  adalah  suatu  pendekatan  yang  menggunakan  data keuangan  dan  non-keuangan  untuk  menilai  kesehatan  keuangan  perusahaan  dan memproyeksikan apakah perusahaan tersebut berisiko mengalami kebangkrutan di masa depan.  Ini  melibatkan  penggunaan  berbagai  model  dan  metode  statistik  untuk mengidentifikasi  tanda-tanda  awal  dan  pola  yang  mungkin  mengindikasikan  risiko kebangkrutan.
Pendekatan  analisis  prediksi  kebangkrutan  ini  dapat  memberikan  wawasan  yang berharga kepada pemangku kepentingan bisnis untuk mengambil keputusan yang tepat waktu,  seperti  restrukturisasi  keuangan,  perubahan  strategi  bisnis,  atau  implementasi
langkah-langkah perbaikan manajemen. Fenomena kebangkrutan tidak hanya terjadi pada perusahaan kecil atau baru, tetapi juga dapat memengaruhi perusahaan besar dan mapan. Beberapa  faktor  umum  yang  dapat  menyebabkan  kebangkrutan  meliputi  perubahan ekonomi  global,  ketidakstabilan  pasar  keuangan,  perubahan  regulasi,  atau  bahkan perubahan dalam tren konsumen.
Enron  Corporation  adalah  salah  satu  kasus  kebangkrutan  terbesar  dalam  sejarah bisnis.  Pada  awal  2000-an,  Enron,  yang  sebelumnya  dianggap  sebagai  salah  satu perusahaan  energi  terbesar  dan  paling  inovatif  di  dunia,  tumbang  secara  spektakuler. Kegagalan ini sebagian besar disebabkan oleh akuntansi kreatif dan praktik keuangan yang meragukan, yang pada akhirnya mengarah pada kebangkrutan perusahaan. Tanda-tanda keuangan yang tidak sehat dan manipulasi akuntansi mungkin dapat dideteksi lebih awal jika analisis prediksi kebangkrutan telah diterapkan.
Perusahaan Kodak juga termasuk kesalah satu perusahaan yang gagal karena tidak memprediksi  kebangkrutan.  Eastman  Kodak,  perusahaan  yang  dulu  dikenal  sebagai pemimpin  dalam  industri  fotografi,  kehilangan  dominasinya  karena  gagal  menanggapi perubahan pasar ke fotografi digital. Mereka tidak berhasil meramalkan tren industri dan mengadaptasi model bisnis mereka. Akibatnya, Kodak mengalami kesulitan finansial dan mengajukan kebangkrutan pada tahun 2012.
Perkembangan  Teknologi  yang  semakin  canggih  dan  meluas  mampu  mengubah aktivitas  untuk  bisa  dilakukan  secara  online,  termasuk  mencari  segala  kebutuhan  dari kebutuhan  pokok  maupun  yang  bukan.  Meningkatnya  popularitas  e-commerce  dapat mengarah  pada  penurunan  aktivitas  kunjungan  ke  toko  fisik,  hal  ini  memiliki  dampak langsung pada berbagai industri, termasuk industri ritel.
Dari banyaknya perusahaan yang bergerak dibidang ritel untuk beberapa jenis produk seperti  pakaian,  aksesoris,  tas,  sepatu,  kosmetik,  dan  peralatan  rumah  tangga,  dan  jasa konsultasi manajemen, PT Matahari Departemen Store Tbk adalah perusahaan ritel skala besar yang ada di Indonesia sejak tahun 1958. Dimana kini semakin banyak perusahaan ritel yang  menjadi  pesaing    PT  Matahari  Departemen  Store  Tbk  baik  secara  online  maupun offline.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  menganalisis  prediksi  kebangkrutan  PT  Matahari Departemen Store Tbk sebagai salah satu perusahaan terkemuka di industri ritel yang tidak terkecuali  dari  tantangan  ini.  Kondisi  pasar  yang  berfluktuasi,  perubahan  regulasi,  dan faktor-faktor  eksternal  lainnya  dapat  memiliki  dampak  signifikan  terhadap  stabilitas keuangan perusahaan. Metode yang digunakan yaitu Metode Springate Z-Score yang telah
ada sejak tahun 1978 dan Metode Grover yang terbukti efektif dalam meramalkan potensi risiko kebangkrutan.

## METODE PENELITIAN

## Objek Penelitian
Objek penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah prediksi kebangkrutan pada perusahaan retail untuk beberapa jenis produk seperti pakaian, aksesoris, tas, sepatu, kosmetik,  dan  peralatan  rumah  tangga,  dan  jasa  konsultasi  manajemen.  PT  Matahari Departemen Store Tbk dengan melihat laporan keuangan pada tahun 2018-2022. Alasan terpilihnya PT Matahari Departemen Store Tbk untuk diteliti, karena persaingan yang ketat dalam industri ritel dapat mengarah pada penurunan harga dan marjin keuntungan. Jika PT Matahari Departemen Store Tbk menghadapi tekanan persaingan yang tinggi, ini dapat berdampak pada profitabilitasnya. PT  Matahari Departemen  Store  Tbk perlu melakukan prediksi kebangkrutan untuk melihat kondisi perusahaan  dalam menghadapi tren  pasar dan persaingan perusahaan e-commerce yang semakin meluas.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu data yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  dari  obyek  penelitian.  Data  diambil  dari  laporan keuangan dan laporan tahunan PT Matahari Departemen Store Tbk tahun 2018-2022 yang diperoleh  dari  alamat  website  resmi  perusahaan    PT  Matahari  Departemen  Store (https://www.matahari.com/corporate/report/annual).

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  teknik  dokumentasi,  dimana pengumpulan data-data yang dilakukan dengan mengumpulkan data dan dokumen baik dari  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan  yang  sesuai  terhadap kebutuhan data penelitian.

## Metode Analisis Data
Metode  Analisis  Data  yang  digunakan  adalah  metode  deskriptif  kuantitatif,  yaitu menjelaskan kondisi keuangan PT Matahari Departemen Store Tbk dengan menggunakan Model Springate Z-Score dan Grover Z-Score.
1. Model Springate Z-Score
Springate  Z-Score  adalah  suatu  model  prediksi  kebangkrutan  yang  dibuat  dengan mengikuti prosedur modal Altman Z-Score. Model Springate Z-Scroe diciptakan oleh
Gordon  L.V  Springate  (1978),  model  prediksi  kebangkrutan  ini  menggunakan  4 (empat)  rasio  keuangan  yang  dipilih  berdasarkan  19  rasio-rasio  keuangan  dalam berbagai literatur. Model ini memiliki skema perhitungan sebagai berikut :
Dimana :
X1 = Working Capital / Total Asset
X2 = Net Profit Before Interest and Taxes / Total Asset X3 = Net Profit Before Taxes / Current Liabilities X4 = Sales / Total Asset
Model Springate Z-Score diklasifikasikan perusahaan dengan skor sebagai berikut :
Tabel 1. Titik Cut-off Kriteria Nilai Z Zona Sehat jika Z > 0,862 Zona Tidak Sehat Z < 0,862

## Sumber : Ni Made dan Maria (2013)

## 2. Model Grover Z-Score
Model  Grover  adalah  model  yang  tercipta  oleh  Jeffrey  S.  Grover  pada  tahun  1968 dengan proses perancangan dan penilaian kembali terhadap Model Altman Z-Score. Model  ini  adalah  model  prediksi  yang  memiliki  3  variabel  rasio  keuangan  yang memiliki kaitannya dengan financial distress. Jeffrey S. Grover menggunakan sampel sesuai dengan Model Altman Z-Score dengan menambahkan 13 rasio keuangan baru dan pada tahun 2001 Jeffrey S. Grover menciptakan fungsi sebagai berikut :
Dimana :
X1 = Working Capital / Total Asset
X2 = Earnings Before Interest and Taxes / Total Asset
ROA = Net Income / Total Asset
Z = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4
Z = 1,650 X1 + 3,404 X3 - 0,016 ROA + 0,057
Model Grover Z-Score diklasifikasikan perusahaan dengan skor sebagai berikut:
Tabel 2. Titik Cut-off Kriteria Nilai Z Zona Sehat jika Z > / = 0,01 Zona Tidak Sehat Z < / = -0,02
Sumber : Ni Made dan Maria (2013)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berikut hasil prediksi kebangkrutan PT Matahari Departemen Store Tbk tahun 2018- 2022 setelah dilakukan analisis dengan Model Springate Z-Score dan Grover Z-Score :
Tabel 3. Working Capital to Total Assets Tahun 2018 – 2022 (Dalam Jutaan Rupiah) No Tahun Modal Kerja Total Aset WCTA 1 2018 274.597 5.036.396 0,055 2 2019 150.942 4.832.910 0,031 3 2020 -  1.246.087 6.319.074 -0,197 4 2021 -  556.561 5.851.229 -0,095 5 2022 - 909.915 5.750.217 -0,158
Sumber Data diolah, 2023.
Perhitungan Working Capital To Total Assets pada PT Matahari Departemen Store Tbk Tahun  2018-2022  menunjukkan  nilai  tertinggi  pada  tahun  2018  sebesar  0,055  dan  nilai terendah  pada  tahun  2021  sebesar  -0,095.  Pada  tahun  2018-2019  menggambarkan kemampuan PT Matahari Departemen Store Tbk untuk melunasi hutang jangka pendeknya dengan  asset  yang  dimiliki,  namun  pada  tahun  2020-2022  menggambarkan  ketidak mampuan PT Matahari Departemen Store Tbk untuk melunasi hutang jangka pendeknya dengan asset yang dimiliki.
Tabel 4. Earnings Before Interest And Taxes to Total Assets Tahun 2018 - 2022  (Dalam
Jutaan Rupiah) No Tahun Laba Sebelum Bunga dan Pajak Total Aset EBIT 1 2018 1.566.851 5.036.396 0,311 2 2019 1.792.609 4.832.910 0,371 3 2020 - 870.037 6.319.074 -0,138 4 2021 1.122.380 5.851.229 0,192 5 2022 1.847.986 5.750.217 0,321
Perhitungan  Earnings  Before  Interest  And  Taxes  to  Total  Assets  pada  PT  Matahari Departemen  Store  Tbk  Tahun  2018-2022  menunjukkan  nilai  tertinggi  pada  tahun  2019 sebesar 0,371 dan nilai terendah pada tahun 2020 sebesar -0,138. Pada tahun 2018-2019 menggambarkan  kemampuan  PT  Matahari  Departemen  Store  Tbk  untuk  memperoleh keuntungan  dari  asset  yang  digunakan  sebelum  memperhitungkan  bunga  dan  pajak. Namun  pada  tahun  2020 menggambarkan  ketidak  mampuan  PT  Matahari  Departemen Store Tbk untuk menghasilkan keuntungan dari asset yang digunakan. Dan kondisi tersebut kembali membaik pada tahun 2021-2022.
Tabel 5. Earnings Before Taxes to Total Assets Tahun 2018 – 2022 (Dalam Jutaan Rupiah) No Tahun Laba Sebelum Pajak Total Aset EBT 1 2018 1.575.321 5.036.396 0,313 2 2019 1.763.009 4.832.910 0,365 3 2020 - 934.404 6.319.074 -0,148 4 2021 1.102.899 5.851.229 0,188 5 2022 1.636.886 5.750.217 0,285
Sumber Data diolah, 2023.
Perhitungan  Earnings  Before  Taxes  to  Total  Assets  pada  PT  Matahari  Departemen Store Tbk Tahun 2018-2022 menunjukkan nilai tertinggi pada tahun 2019 sebesar 0,365 dan nilai terendah pada tahun 2020 sebesar  -0,148. Pada tahun 2018-2019 menggambarkan kemampuan PT Matahari Departemen Store Tbk untuk memperoleh keuntungan dari asset yang  digunakan  sebelum  memperhitungkan  pajak.  Namun  pada  tahun  2020 menggambarkan  ketidak  mampuan  PT  Matahari  Departemen  Store  Tbk  untuk menghasilkan  keuntungan  dari  asset  yang  digunakan.  Dan  kondisi  tersebut  kembali membaik pada tahun 2021-2022.
Tabel 6. Sales To total Aset Tahun 2018 - 2022 (Dalam Jutaan Rupiah) No Tahun Penjualan Total Aset STA 1 2018 10.245.173 5.036.396 2,034 2 2019 10.276.431 4.832.910 2,126 3 2020 4.839.058 6.319.074 0,766 4 2021 5.585.975 5.851.229 0,955 5 2022 6.454.583 5.750.217 1,122 Sumber Data diolah, 2023.
Perhitungan Sales to Total Assets  pada PT Matahari Departemen  Store  Tbk  Tahun 2018-2022  menunjukkan  nilai  tertinggi  pada  tahun  2019  sebesar  2,126  dengan  kondisi penjualan meningkat dari tahun sebelumnya namun total asset menurun dan nilai terendah pada tahun 2020 sebesar 0,766 dengan kondisi penjualan menurun sangat signifikan dari tahun-tahun sebelumnya namun total assetnya meningkat cukup signifikan.
Tabel 7. Net Income To total Aset Tahun 2018 - 2022 (Dalam Jutaan Rupiah) No Tahun Net income Total Aset ROA 1 2018 1.097.332 5.036.396 0,218 2 2019 1.366.884 4.832.910 0,283 3 2020 - 873.181 6.319.074 -0,138 4 2021 912.854 5.851.229 0,156 5 2022 1.383.222 5.750.217 0,241
Perhitungan Net Income  to Total Assets pada  PT Matahari  Departemen  Store  Tbk Tahun 2018-2022 menunjukkan nilai tertinggi pada tahun 2019 sebesar 0,283 kondisi ini menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  bersih  dari asset yang dimiliki, dimana total asset menurun dari tahun sebelumnya namun net income meningkat  dari  tahun  sebelumnya.  Dan  nilai  terendah  pada  tahun  2020  sebesar  -0,138 kondisi ini menggambarkan ketidakmampuan PT Matahari Departemen Store Tbk dalam menghasilkan keuntungan bersih dari  asset yang  dimiliki,  dimana total  asset meningkat signifikan  dari  tahun-tahun  sebelumnya  namun  net  income  turun  cukup  signifikan  dari tahun-tahun sebelumnya.

## Analisis Kebangkrutan Springate Z-Score
Tabel 8. Model Springate Z-Score PT Matahari Departemen Store Tbk, Tahun 2018 - 2022
(Dalam Jutaan Rupiah) No Tahun WCTA EBIT EBT STA Springate Z-Score Prediksi 1 2018 0,055 0,311 0,313 2,03 2,03 Sehat 2 2019 0,031 0,371 0,365 2,13 2,26 Sehat 3 2020 - 0,197 -0,138 -0,148 0,77 - 0,42 Tidak Sehat 4 2021 - 0,095 0,192 0,188 0,95 1,00 Sehat 5 2022 - 0,158 0,321 0,285 1,12 1,46 Sehat
Gambar 1. Grafik Analisis Kebangkrutan Springate Z-Score PT Matahari Departemen Z- Score tahun 2018-2022

## Analisis Kebangkrutan Grover Z-Score
Tabel 9. Model Grover Z-Score PT Matahari Departemen Store Tbk, Tahun 2018 – 2022 (Dalam Jutaan Rupiah)
Gambar 2. Grafik Analisis Kebangkrutan Grover Z-Score PT Matahari Departemen Z-Score Tahun 2018-2022
Dilihat  dari  tabel  8  analisis  kebangkrutan  menggunakan  model  springate  z-score menunjukan bahwa kriteria titik cut off  yang dihasilkan pada tahun 2018-2019 melebihi kriteria  model  springate  z-score  yaitu  Z  >  0,862  dan  hal  tersebut  menggambarkan  PT
0.862 0.862 0.862 0.862 0.862 2.03 2.26 -0.42 1 1.46 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2018 2019 2020 2021 2022 Springate Z-Score Titik cut off Nilai Springate Z-Score
0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 1.2 1.37 -0.73 0.55 0.89 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2018 2019 2020 2021 2022 Grover Z-Score Titik cut off Nilai Grover Z-Score No  Tahun WCTA (X1) EBIT (X3) ROA Grover Z-Score Prediksi 1 2018 0,055 0,311 0,218 1,20 Sehat 2 2019 0,031 0,371 0,283 1,37 Sehat 3 2020 - 0,197 - 0,138 - 0,138 - 0,73 Tidak Sehat 4 2021 - 0,095 0,192 0,156 0,55 Sehat 5 2022 - 0,158 0,321 0,241 0,89 Sehat
Matahari Departemen Store Tbk adalah perusahaan yang tidak mengalami kebangkrutan dan  dinyatakan  sehat,  dan  nilai  tertinggi  ialah  tahun  2019  yaitu  sebesar  2,26,  hal  ini menunjukkan kondisi yang baik untuk perkembangan perusahaan.
Pada tabel 9 analisis menggunakan model grover z-score menunjukan bahwa kriteria titik cut off  yang dihasilkan pada tahun 2018-2019 melebihi kriteria model grover z-score yaitu Z > 0,01 hal tersebut menggambarkan PT Matahari Departemen Store  Tbk adalah perusahaan yang tidak mengalami kebangkrutan dan dinyatakan sehat, nilai tertinggi ialah tahun 2019 yaitu sebesar 1,37, hal ini menunjukkan kondisi yang baik untuk perkembangan perusahaan.
Namun pada tahun 2020 menunjukkan hasil dibawah kriteria titik cut  off   dengan model springate z-score yaitu Z < 0,862 yang berarti menjadi tahun dengan nilai terendah yaitu sebesar 0,42 dan dengan model grover z-score yaitu Z < - 0,02 yang berarti menjadi tahun dengan nilai terendah yaitu sebesar - 0,73 dari kedua model prediksi kebangkrutan, menyatakan bahwa tahun 2020 adalah tahun dimana PT Matahari Departemen Store Tbk mengalami kondisi yang tidak sehat atau terindikasi akan mengalami kebangkrutan. Hal ini dibuktikan dengan kenyataan bahwa PT Matahari Departemen Store Tbk telah menutup 20 gerainya  sepanjang  tahun  2020  dikarenakan  mengalami  kerugian  bersih  hingga  Rp  617 miliar (sumber : detik finance, 2021). Fenomena ini merupakan dampak dari wabah Covid 19 yang membatasi aktivitas masyarakat diluar rumah hingga banyaknya masyarakat yang kehilangan kemampuan daya beli.
Kondisi mulai membaik saat memasuki tahun 2021 , namun peningkatan ini belum signifikan  dibandingkan  kondisi  perusahaan  pada  dua  tahun  sebelumnya,  sehingga membuat  PT  Matahari  Departemen  Store  Tbk  kembali  harus  menutup  13  gerainya dikarenakan sepanjang kuartal I-2021 perusahaan mencatat kerugian bersih hingga Rp 95 miliar.  Hal  ini  akan  menjadi  acuan  PT  Matahari  Departemen  Store  Tbk  untuk  lebih memperhitungkan  kondisi  keuangan  perusahaan  dengan  baik  dan  membaca  serta mengikuti  tren  pasar,  dimana  semenjak  pandemic  pada  tahun  2020  hingga  saat  ini perkembangan  perusahaan  e-commerce  menjadi  hal  yang  sangat  penting  untuk dipertimbangkan.

## SIMPULAN
Hasil dari analisis prediksi kebangkrutan dengan menggunakan metode springate z-score  dan  grover  z-score  menggambarkan  kondisi  yang  sama  pada  perusahaan  PT Matahari Departemen Store Tbk, dimana pada tahun 2018-2019 perusahaan ada dalam
kondisi yang sehat tidak ada indikasi kebangkrutan bahkan kondisi meningkat baik dari tahun 2018 ke tahun 2019. Namun kondisi perusahaan kurang membaik pada tahun 2020 dimana perusahaan mengalami kesulitan keuangan yang terlihat dari modal kerja, laba perusahaan  dan  net  income  yang  mengalami  minus,  hal  ini  membuat  PT  Matahari Departemen Store Tbk dinyatakan tidak sehat atau mendekati kebangkrutan, penurunan perform ini karena pada tahun 2020 terjadi krisis ekonomi akibat dampak dari wabah Covid-19, dimana banyak nya masyarakat yang kehilangan sumber penghasilan hingga mengakibatkan  hilangnya  daya  beli  masyarakat,  adanya  system  lockdown  yang ditetapkan yang membuat sangat berkurangnya aktivitas masyarakat diluar rumah.
Namun perusahaan PT Matahari Departemen Store Tbk mampu bangkit di tahun 2021 dan sampai ditahun 2022 masih dalam proses pemulihan, namun kini PT Matahari Departemen Store Tbk harus lebih bisa menguasai dan membaca kondisi pasar agar bisa bersaing ditengah meluasnya perusahaan e-commerce yang memudahkan masyarakat belanja  secara  online,  dimana  kondisi  ini  menghemat  waktu  dan  bahkan  banyaknya subsidi yang diberikan perusahaan e-commerce tersebut dalam bentuk voucher diskon atau cashback, hal ini sungguh menjadi daya tarik para masyarakat.
Keterbatasan  penelitian  ini  adalah  hanya  menggunakan  dua  model  prediksi kebangkrutan yaitu model Springate Z-Score dan Grover Z-Score, sebenarnya masih ada model-model  prediksi  kebangkrutan  yang  lain  seperti  Altman  Z-Score  dan  Zmijewski. Akan lebih baik penelitian berikutnya membandingkan model-model tersebut sehingga prediksi yang didapat lebih tepat.

## DAFTAR PUSTAKA
Achmada, Fahluna Diena, Jeni Susyanti dan Budi Wahono. (2020). Analisis Kebangkrutan Dengan  Menggunakan  Metode  Altman  Z-Score,  Springate,  Dan  Internal  Growth Rate Pada Pelaku Ekonomi Kreatif Subsektor Fashion PT. Matahari Department Store Tbk Periode 2014-2018 , Dalam e – Jurnal Riset Manajemen Prodi Manajemen Altman, E. I. (1968). "Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy." The Journal of Finance, 23(4), 589-609.
Heryanto,  A.  C.  N.  2020.  Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Dengan  Model Grover.  COMPETITIVE  Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan,  4(2),  54. https://doi.org/10.31000/c.v4i2.2583
Kompasiana.  (2019).  Pentingnya  analisis  prediksi  kebangkrutan  bagi  perusahaan. https://www.google.com/amp/s/www.kompasiana.com/amp/dristia/5de66d92097f
360aed6049a2/pentingnyabagi-perusahaan-untuk-melakukan-analisis- kebangkrutan
Kusumaningtyas, D. (2017). Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Menggunakan Model Zmijewski, Springate Dan Fulmer Pada Perusahaan Ritel Di Bursa Efek Indonesia. Lalu  Rahadian  2022,  https://www.cnbcindonesia.com/market/20220331095334-17- 327527/penjualan-moncer-laba-indf-tumbuh-18-sepanjang-2021
Lesmana, Rico. 2003. Pedoman Menilai Kinerja Untuk Perusahaan Tbk, Yayasan, BUMN, BUMD, dan Organisasi Lainnya, Edisi Pertama. Jakarta: Elex Media Komputindo.
Ni Made Evi Dwi P, Maria M Ratna Sari. 2013. Prediksi Kebangkrutan Dengan Model Grover Altman  Z-Score  Springate  Dan  Zmijewski  Pada  Perusahaan  Food  And  Beverage Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2008-2012.  E-Jurnal  Akuntansi. Universitas Udayana.
Reza  Yetri  Oktaviani,  Mahardini  Syahputri  Yant.  2022.  Analisis  Kebangkrutan  Dengan Metode Altman Z-Score, Springate Z-Score, Zmijewski Z-Score dan Grover Z-Score Pada  PT  Matahari  Departemen  Store  Tbk  2016-2021.  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi Manajemen Akuntansi dan Bisnis. Universitas Muhammadiyah Riau.
Rika  Fitria  Nur  Aini,  Ahmad  Idris,  dan  Rafikhein  Novia  Ayuanti.  2022.  Analisis  Prediksi Kebangkrutan Menggunakan Metode Altman Z-Score Pada PT Kalbe Farma Periode 2011-2019. Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Universitas Islam Kadari.
Ross,  S.  A.  (1977).  "The  Determination  of  Financial  Structure:  The  Incentive-Signaling Approach." Bell Journal of Economics, 8(1), 23-40.
Sakinah, Nur Novi Trianti, Puji Muniarty.(2021). Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Menggunakan Metode Altman Z-Score, Zmijewski, Springate Dan Grover Pada PT. Smartfren Telecom Tbk. Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis.14(2), E ISSN 2614-8870.
Spence, M. (1973). "Job Market Signaling." Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374. Toto, Prihadi. 2011. Analisis Laporan Keuangan Teori dan Aplikasi. Jakarta: PPM.
Winarso, E., & Edison, T. C. J. A. (2020). Perbandingan Analisis Model Z” -Score Altman Modifikasi,  Model  XScore  Zmijewski,  Model  G-Score  Grover,  Dan  Model  S-Score Springate  Untuk  Menganalisis  Ketepatan  Prediksi  Kebangkrutan.  Journal  of Accounting,  Finance,  Taxation, and  Auditing  (JAFTA),  1(2),  1 – 13.
https://doi.org/10.28932/jafta.v1i2.2451
https://finance.detik.com/berita-ekonomi-bisnis/d-5794407/deretan-gerai-matahari-
yang tutup-di-tengah-ganasnya-pandemi/1
https://www.matahari.com/corporate/report/annual