## RASIO KEUANGAN DAN REVALUASI ASET TERHADAP PRICE EARNING RATIO
Oky Aji Pamungkas Universitas Pancasila kaylaramadhan54@yahoo.com
ABSTRACT: The purpose of this study was conducted to analyze the effect of  divident payout ratio, current ratio, return on equity, debt to equity ratio, total asset turnover and revaluation  of  asset  to  price  earning  ratio  in  the  manufacture  company  which  are recorded  in  Indonesia  Stock  Exchange  period  2012  -  2014.  Problem  frame  which  is proposed is how much influence variable of divident payout ratio, current ratio, return on equity, debt to equity ratio, total asset turnover and revaluation of asset influence to price earning  ratio  in  partially.  The  sampling  technique  in  this  study  using  purposive sampling  resulting  in  34  samples  of  manufacturing  firms.  The  necessary  data  in  this study  were  obtained  from  the  website  idx.go.id,  the  analysis  method  used  is  multiple linear regression.The study concluded that partially Divident Payout Ratio, Return on Equity,  Total  Asset  Turnover  and  Revaluasi  of  Asset  significant  effect  on  the  Price Earning  Ratio  while  Current  Ratio  and  Debt  to  Equity  Ratio  no  significant  effect  on Price Earning Ratio.
Keywords: Current ratio,debt to equity ratio,divident payout ratio, price earning ratio, return on equity , revaluation of asset,total asset turnover.

## PENDAHULUAN
Penilaian  harga  saham  dapat  dilakukan  melalui  analisis  teknikal  dan analisis  fundamental  (Subagyo,  2005:208).  Analisis  fundamental  memiliki  dua model  penilaian saham yang sering digunakan, yaitu pendekatan Present Value dan  pendekatan Price  Earning  Ratio (Tandelilin,  2007:373).Pendekatan Price Earning Ratio (PER) mendasarkan diri atas rasio antara harga saham per lembar dengan Earning Per Share (EPS). Analisis mengenai penilaian harga saham yang akan  dibahas  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  fundamental.  Salah  satu  alat analisis  fundamental  yang  dapat  dipergunakan  untuk  melakukan  penilaian saham  adalah  pendekatan Price  Earning  Ratio (PER)  yaitu  rasio  antara  harga pasar saham dengan laba per lembar saham.
Seperti  yang  kita  ketahui  bahwa  setiap  pergerakan  harga  saham  akan mengakibatkan  perubahan  PER  dari  suatu  perusahaan.  Para  investor  harus mampu menyikapi apabila terjadi pergerakan harga saham yang mengakibatkan PER  rendah  dan  bagaimana  investor  menyikapi  apabila  PER  tinggi.  Bagi investor, PER rendah akan memberikan kontribusi tersendiri, karena selain dapat membeli  saham  dengan  harga  yang  relatif  murah,  kemungkinan  untuk
mendapatkan capital  gain juga  semakin  besar  sehingga  investor  dapat  memiliki banyak  saham  dari  berbagai  perusahaan  yang go  public .  Sebaliknya,  emiten menginginkan PER yang tinggi pada waktu go public untuk menunjukkan bahwa kinerja  perusahaan  cukup  baik  dengan  harapan  agar  harga  saham  akan  tinggi pula.
Keuangan merupakan evaluasi efisiensi dan efektivitas hasil yang dicapai perusahaan  dalam  mengelola  sumber  daya  yang  tersedia.  Kinerja  perusahaan yang baik salah satunya dapat  dilihat dari kemampuannya dalam menghasilkan laba  yang  tinggi.  Perusahaan  yang  dapat  menghasilkan  laba  yang  semakin meningkat  tentu  menjadi  daya  tarik  bagi  investor,    karena    keuntunganyang diperoleh para investor juga semakin tinggi.  Dengan menilai kinerja keuangan, investor dapat melihat prospek, pertumbuhan, dan  potensi  perkembangan dari suatu perusahaan.  Dan dengan menilai kinerja keuangan, investor dapat melihat bagaimana kinerja manajemen dalam mengelola sumber daya yang dimilikinya untuk meningkatkan kemakmurannya.
Rasio keuangan merupakan salah satu alat analisis untuk menilai kinerja keuangan dalam mengukur keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba. Menurut Taani dan Banykhaled (2011)  rasio keuangan dapat membantu investor dalam  membuat  keputusan  investasi  dan  dapat  memprediksi  keadaan perusahaan di masa yang akan datang serta  dapat memberikan peringatan awal mengenai  penurunan  keadaan  keuangan  perusahaan.  Dan  melalui  rasio keuangan    investor  dapat  melakukan    pengawasan  untuk  memastikan  modal yang mereka  tanamkan berkembang dengan baik. Secara umum rasio keuangan terdiri dari rasio aktivitas, likuiditas, solvabilitas, leverage , dan pasar.
Analisis  posisi  keuangan  dan  potensi  perusahaan,  merupakan  faktor yang  paling  utama  untuk  mendapatkan  perhatian  investor  adalah  aktivitas, likuiditas,    solvabilitas  dan    profitabilitas.    Para    investor    sangat  menaruh perhatian  pada  rasio  keuangan  khusunya  tingkat  profitabilitas,  karena  PER sangat  bergantung  pada  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh.  Namun,  para investor  juga  menaruh  perhatian  pada  rasio  keuangan  lainnya,  seperti  tingkat likuiditas,  aktivitas,  solvabilitas  dan  pasar    untuk  menilai  kelanjutan  hidup perusahaan serta untuk memperkirakan pendapatan di masa datang.

## TINJAUAN TEORITIS DAN HIPOTESIS
Para pelaku bisnis sangat membutuhkan informasi yang dapat digunakan dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi.  Informasi  yang  dibutuhkan  tersebut diantaranya berupa informasi akuntansi yang terdapat dalam laporan keuangan, Lau  &  Lam  (2009:86).  Pada  dasarnya  informasi  yang  diharapkan  dapat memberikan  keterangan,  keadaan  pada  waktu  yang  lalu  dan  prospek  di  masa yang akan datang untuk kelangsungan hidup suatu perusahaan. Informasi yang dipublikasikan  sebagai  pengumuman  akan  memberikan  sinyal  bagi  investor dalam  pengambilan  keputusan  investasi,  Jogiyanto  (2000:56).  Pasar  diharapkan akan  merespon  dengan  baik  pada  saat  pengumuman  diterima  apabila  bernilai positif.
Activity  Based  Management (ABM)  adalah  suatu  pendekatan  di  seluruh sistem dan terintegrasi, yang memfokuskan perhatian manajemen pada berbagai aktivitas,  dengan  tujuan  meningkatkan  nilai  untuk  pelanggan  dan  laba sebagai hasilnya, Hansen dan Mowen (2006:11).
Pengaruh Divident Payout Ratio Terhadap Price Earning Ratio Divident  Payout  Ratio (DPR)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  seberapa  besar  perusahaan  dapat  membagikan  deviden  terhadap investor.  Menurut  Husnan  (2005:180)  perusahaan  hanya  bisa  membagikan deviden  semakin  besar  jika  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  yang semakin  besar.Nilai  deviden  yang  tinggi  akan  menarik  investor  untuk menanamkan  modalnya  untuk  berinvestasi  yang  mengakibatkan  harga  saham menjadi  meningkat,  hal  tersebut  akan  menyebabkan  nilai  Price  Earning  Ratio (PER) suatu perusahaan mengalami kenaikan.
Pernyataan  tersebut  didukung  oleh  penelitian  Beaver  dan  Morse  (1978),  Mpaat dan Sartono (1997), Susilowati (2003), Kumar, Sushil dan Warne (2009), Hamidah (2010),  Yuki  (2011)  dan  Arisona  (2013)yang  menyatakan  adanya  pengaruh signifikan antara Divident Payout Ratio (DPR) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada industri penghasil bahan baku dan manufaktur. H1   : Divident Payout Ratio berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio.
Pengaruh Current Ratio Terhadap Price Earning Ratio Current  Ratio  (CR) merupakan  salah  satu  rasio  yang  paling  umum digunakan  untuk  mengukur  likuiditas  atau  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  tanpa  menghadapi  kesulitan.  Semakin besar  nilai  CR  menunjukkan  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  dalam memnuhi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Menurut  Bringham  dan  Houston (2001:138)  rasio  lancar  mengukur  kemampuan  aktiva  lancar  membayar  hutang lancar.  Semakin  baik  mengelola  aktiva  lancarnya  untuk  membayar  hutang lancarnya  maka  semakin  memberi  sinyal  kepada  investor  dalam  menanamkan modalnya  ke  perusahaan  tersebut.Sinyal  tersebut  akan  berdampak  terhadap kenaikan harga saham perusahaan tersebut yang akan menyebabkan nilai Price Earning Ratio (PER) mengalami kenaikan.
Penelitian Lusiana (2011) dan Sukamdiani (2007) mendukung pernyataan tersebut,  dimana  menunjukkan  adanya  pengaruh  yang  signifikan  dari Current Ratio terhadap Price Earning Ratio . H2   : Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio .
Pengaruh Return on Equity Terhadap Price Earning Ratio Return  on  Equity  (ROE) bagian  dari  indikator  rasio  profitabilitas  yang menjadi  perhatian  investor.  Menurut  Palepu  (2010:157),  ROE  merupakan indikator komprehensif dari performance suatu perusahaan sebab mengindikasikan  seberapa  baik  manajer  menggunakan  sumberdaya  yang diinvestasikan oleh pemegang saham untuk mendapatkan return . Semakin baik suatu  perusahaan  memanfaatkan  modal  untuk  mendapatkan return maka memberikan  sinyal  investor  untuk  menanamkan  modalnya  dan  akan
mengakibatkan  harga  saham  yang  meningkat,  secara  langsung  akan menyebabkan nilai PER mengalami kenaikan.
Penelitian  Mpaat  dan  Sartono  (1997),  Yumenttasari  (2003),  Kurniawan (2005), Tian dan  Zheng (2006), Lusiana (2010), Hayati (2010), Aditya, Rodhiyah dan  Wahyu  (2011),  Faezinia  (2012),  Aji  dan  Pangestuti  (2012),  Arisona  (2013) mendukung  pernyataan  tersebut  dimana  menunjukkan  adanya  pengaruh  yang signifikan dari Return on Equity terhadap Price Earning Ratio . H3   : Return on Equity berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio .
Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Price Earning Ratio Debt  to  Equity  Ratio  (DER) merupakan  bagian  dari  rasio  solvabilitas dimana solvabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk dapat memenuhi kewajiban-kewajiban  yang  memiliki  yang  terdiri  dari  hutang  jangka  panjang maupun  hutang  jangka  pendek.Menurut  penelitian  Taani  (2011)  perusahaan menggunakan  pembiayaan  utang  untuk  mendukung  pertumbuhan  jangka panjang  sehingga  dapat  mengakibatkan  keuntungan.  Penggunaan  hutang  yang terlalu tinggi memberikan risiko yang besar, namun apabila perusahaan mampu mengelola  hutangnya  dengan  baik,  maka  penggunaan  utang  ini  akan meningkatkan  keuntungan  bagi  perusahaan.keuntungan  tersebut  akan memberikan  sinyal  kepada  investor  untuk  menanamkan  modalnya  ke perusahaan  tersebut,  yang  mengakibatkan  permintaan  akan  saham  meningkat serta diikuti dengan kenaikan harga saham perusahaan tersebut. Kenaikan harga saham secara langsung akan mempengaruhi nilai Price Earning Ratio .
Penelitian  Kulling  dan  Lundberg  (2007),  Yumettasari  (2008),  Kumar, Sushil  dan  Warne  (2009),  Hayati  (2010)  mendukung  pernyataan  dimana menunjukkan  adanya  pengaruh  yang  signifikan  dari Debt  to  Equity  Ratio terhadap Price Earning Ratio . H4   : Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio .
Pengaruh Total Asset Turnover Terhadap Price Earning Ratio Total  Asset  Turnover (TATO)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  seberapa  efisiennya  penggunaan  seluruh  aset  perusahaan  untuk menciptakan  penjualan  yang  kaitannya  untuk  meningkatkan  laba  perusahaan. Rasio  TATOmerupakan  bagian  dari  rasio  aktivitas  dimana  menurut  Harjito (2012:267)  rasio  aktivitas  merupakan  rasio  yang  mengukur  sejauh  mana efektivitas  manajemen  perusahaan  dalam  mengelola asset-assset nya.  Semakin efisien  suatu  perusahaan  menggunakan  aset-aset  yang  dimilikinya  untuk meningkatkan  laba,  maka  semakin  memberikan  sinyal  para  investor  untuk menanamkan  modalnya  di  perusahaan  tersebut.  Sinyal  investor  tersebut  akan memberikan  dampak  positif  terhadap  harga  saham  perusahaan  tersebut  dan secara  langsung  akan  meningkatkan  nilai Price  Earning  Ratio perusahaan tersebut.
Pernyataan  tersebut  didukung  oleh  penelitian  Sukamdiani  (2007)  yang menyatakan  terdapat  pengaruh  signifikan  antara Total  Asset  Turnover (TATO) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada perusahaan properti. H5   : Total Asset Turnover berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio .
Pengaruh Revaluasi Aset Terhadap Price Earning Ratio
Revaluasi  aset  (REVA)  adalah  penilaian  kembali  aset  perusahaan,  yang diakibatkan  adanya  kenaikan  nilai  aset  tersebut  dipasaran  atau  karena rendahnya nilai aset dalamlaporan keuangan perusahaan yang disebabkan oleh devaluasi atausebab lain, sehingga nilai aset dalam laporan keuangan tidak lagi mencerminkan nilai yang wajar, Ilyas dan Waluyo (2002:122). Penilaian kembali aset  perusahaan  akan  berdampak  terhadap  penurunan  atau  kenaikan nilai  aset tersebut.  Penurunan  dan  kenaikan  nilai  aset  tersebut  akan  mempengaruhi perputaran  aset  dalam  menghasilkan  penjualan  untuk  mendapatkan  laba  yang nantinya akan diberikan kepada investor.Revaluasi aset yang dilakukan,  secara tidak  langsung  akan  memberikan  sinyal  kepada  investor  dalam  menanamkan modalnya yang berdampak kepada perubahanharga saham perusahaan tersebut. Perubahan harga saham secara langsung akan mempengaruhi nilai price earning ratio suatu perusahaan.
H6   : Revaluasi Aset berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio .

## METODE Variabel Penelitian
Variabel  penelitian  ini  enam  variabel  independen  yaitu  DPR,  CR,  ROE, DER, TATO dan REVA, dimana variabel dependen adalah PER.Dalam penelitian ini PER diukur dengan pengukuran harga pasar saham dibagi dengan laba per lembar  saham.    Variabel  DPR  diukur  dengan  perbandingan  antara divident  per share dengan  laba  per  lembar  saham.  CR  diukur  dengan  perbandingan  antara total seluruh asset lancar perusahaan  terhadap totalhutang lancar. ROE diukur dengan  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  jumlah  ekuitas pemegang  saham.  DER  diukur  dengan  perbandingan  antara  jumlah  seluruh liabilitas  perusahaan  (baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang)  terhadap jumlah  modal  perusahaan.  TATO    diukur  dengan  perbandingan  antara penjualan  dengan  total  aset.  REVA  diproksikan  dengan  menggunakan  data dummy, dimana nilai 1 untuk perusahaan yang melakukan revaluasi sedangkan nilai 0 untuk perusahaan yang tidak melakukan revaluasi.

## Penentuan Sampel
Data dalam penelitian ini diperoleh dengan mengumpulkan data historis yang  bersumber  dari Indonesian  Stock  Exchange (IDX).    Sumber  data  yang diperoleh  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu  laporan  keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2012-2014.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2012-2014. Sedangkan  untuk  sample  diambil  dengan  menggunakan  metode purposive sampling , yaitu penentuan sample berdasarkan kriteria. Kriteria yang digunakan dalam pengambilan sample adalah sebagai berikut :
a. Perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  tetap eksis selama periode tahun 2012 sampai dengan 2014.
b. Perusahaan  tersebut  menerbitkan  laporan  keuangan  selama  periode pengamatan mulai tahun 2012 sampai dengan tahun 2014.
c. Perusahaan tersebut tidak memiliki nilai Price Earning Ratio yang minus.
d. Perusahaan  tersebut  membagikan Divident  Per  Share selama  periode penelitian.
e. Perusahaan tersebut tidak memiliki nilai Current Ratio kurang dari 1selama periode penelitian.
f. Perusahaan  tersebut  tidak  memiliki  nilai Debt  to  Equity  Ratio lebih  dari 1selama periode penelitian.

## Metode Analsis
analisis  yang  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini adalah  statistik  deskriptif  untuk  menggambarkan  pola  sebaran  data  dalam memberikan gambaran mengenai  karakteristik populasi data sehingga informasi dapat digunakan untuk mengambil keputusan dan regresi linear berganda untuk mengetahui pengaruh setiap variabel terhadap Price Earning Ratio .  Regresi linier berganda dapat dilakukan apabila model  dari  penelitian memenuhi  syarat dari asumsi klasik yang  terdiri dari  multikolinieritas, autokorelasi,
heteroskedastisitas,  normalitas  dan  linieritas.  Dengan  model  regresi  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Pengujian  variabel  DPR,  CR,  ROE,  DER,  TATO  dan  REVA  terhadap  PER dilakukan dengan uji  regresi linear berganda. Model pengujian tersebut adalah sebagai berikut:
PER = α + β1DPR + β2CR + β3ROE + β4DER + β5TATO +β6REVA + ε Keterangan : PER  : Price Earning Ratio α : Kostanta DPR  : Divident Payout Ratio CR
: Current Ratio ROE  : Return on Equity DER  : Debt Equity Ratio TATO  : Total Asset Turnover REVA  : Revaluasi Aset
ε : Error Term

## HASIL DAN PEMBAHASAN Deskripsi Objek Penelitian
Berdasarkan  teknik  pengambilan  sampel  dengan  menggunakan  metode purposive sampling didapat jumlah sampel sebagai berikut :

## Tabel 2
Seluruh Sampel Berdasarkan Kriteria No. KriteriaSampel Jumlah 1. Perusahaan manufaktur yang terdafatar di BEI 194 2012-2014
2. Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan di BEI periode tahun 2012-2014 0 3. Perusahaan yang memiliki nilai PER minus 2012-2014 (41) 4. Perusahaan yang tidak membagikan DPS 2012-2014 (97) 5. Perusahaan current ratio kurang dari 1 (6) 6. Perusahaan DER lebih dari 1 (16) 7. Jumlah perusahaan yang menjadi sampel 34 8. Total sampel tahun ( 34 X 3 tahun) 102 9. Jumlah Data Outlayer (13) 10. Jumlah sampel yang digunakan 89
Berdasarkan  pengujian  keseluruhan  komponen  asumsi  klasik    dapat disimpulkan bahwa data yang digunakan untuk penelitian tidak terdapat gejala multikolinieritas, heteroskedastisitas, serta data terdistribusi normal, hanya pada autokorelasi hasilnya tidak dapat ditentukan. Dengan demikian data penelitian memenuhi persyaratan untuk melakukan analisis regresi berganda.
Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat dinilai dengan Goodness of Fit -nya. Secara statistik setidaknya ini dapat diukur dari nilai koefisien  determinasi,  nilai  statistik  F  dan  nilai  statistik  t.  Dari  hasil  penelitian didapat nilaiR Square (R²), yaitu 0,435. Hal ini berarti, sebesar 43,5% variasi yang terjadi  pada  variabel  PER  disebabkan  oleh  pengaruh  variabel  DPR,  CR,  ROE, DER,  TATO,  REVA  dan  sisanya  sebesar  56,5  %  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi.

## Tabel 4 Hasil Uji
Price Earning Ratio Variabel         t hitung   sig t          ket Sig F            R Square (R²) DPR 7.588      0,000       Signifikan     0.000      0.435 CR -0.904    0,369       Tidak Signifikan ROE 2.368      0,020       Signifikan DER -1.069    0,288       Tidak Signifikan TATO -2.214    0,030       Signifikan REVA -2.635    0,010       Signifikan

## Pembahasan Hasil Penelitian
Hipotesis  pertama  menyatakan divident  payout  ratio berpengaruh signifikan  terhadap price  earning  ratio .  Hasil  pengujian  menunjukan  bahwa divident payout ratio berpengaruh signifikan terhadap price  earning ratio.Dividend payout  ratio yang  tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan pembagian  deviden  yang  tinggi  kepada  para  pemegang  saham  begitupun sebaliknya.Hal ini disebabkan jika nilai Divident Payout Ratio (DPR) yang tinggi dapat mencerminkan laba perusahaan yang baik, yang berarti dapat digunakan untuk  mengidentifikasikan  keadaan  perusahaan  yang  kuat.  Dengan  nilai  DPR yang  tinggi,  sangat  mempengaruhi  minat  investor  dalam  berinvestasi,  naiknya permintaan  saham  tersebut  akan  mempengaruhi  nilai  harga  saham,  dimana naiknya  harga  saham  memiliki  kecenderungan  menaikkan  nilai price  earning ratio .  Jadi  dapat  disimpulkan  jika  nilai  DPR  mengalami  kenaikan,  akan berhubungan positif dan signifikan terhadap nilai PER.
Hipotesis  kedua  menyatakan  current  ratio  berpengaruh  signifikan terhadap price  earning  ratio. Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa current  ratio berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap price  earning  ratio .  Hal  ini  dikarenakan pada  periode  2013  nilai  CR  pada  industri  manufaktur  mengalami  penurunan secara  drastis.  Dimana  penurunan  tersebut  disebabkan  karena  kenaikan  yang tinggi  pada  uang  muka  pelanggan  dan  juga  hutang  usaha  yang  memberikan dampak  terhadap  menurunnya  nilai current  ratio .  Turunnya  nilai current  ratio tidak berdampak signifikan terhadap nilai price earning ratio dan turunnya nilai current  ratio berhubungan  negatif  terhadap  nilai price  earning  ratio didalam industri manufaktur yang tercatat di Bursa Indonesia.
Hipotesis  ketiga  menyatakan return  on  equity berpengaruh  signifikan terhadap price earning ratio. Hasil penelitian menunjukan bahwa return on equity berpengaruh signifikan terhadap price earning ratio . Hal ini dikarenakan kondisi di industri manufaktur tersebutmenggunakan modal sendiri didalam membiayai aktivitas perusahaan maupun untuk exspansi pengembangan perusahaan dengan melihat  hasil  pengujian debt  to  equity  ratio terhadap price  earning  ratio yang memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidaksiginifikan  dapat  disimpulkan  industri manufaktur, pembiyaaan melalui hutang lebih kecil dibandingkan dengan modal sendiri  sehinggaROE  pada  perusahaan  manufaktur  berpengaruh  signifikan terhadap price earning ratio . Naiknya nilai ROE juga berhubungan positif dengan naiknya nilai price earning ratio .
Hipotesis keempat menyatakan debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap price  earning  ratio. Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa debt  to  equity ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap price earning ratio . Hal ini disebabkan karena  pada  tahun  2014  terjadi  penurunan  nilai  DER  namun  tidak mempengaruhi penurunan nilai price earning ratio secara signifikan. Melihat dari uji pada variabel return on equity yang menunjukkan hasil yang signifikan, maka dapat disimpulkan bahwa pada industri manufaktur lebih menggunakan modal sendiri  dibandingkan  dengan  modal  yang  didapat  dari  pinjaman,  karena penggunaan  modal  pinjaman  tinggi  akan  memberikan  risiko  yang  tinggi  pula. Hal tersebut akan memberikan respon negatif terhadap investor untuk membeli suatu saham.
Hipotesis  kelima  menyatakan total  asset  turnover berpengaruh  signifikan terhadap price  earning  ratio. Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa total  asset turnover berpengaruh  signifikan  terhadap price  earning  ratio . Total  asset turnover yang  tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan  mengelola  aset-nya  secara efisien  didalam  menghasilkan  volume  pendapatan.  Peningkatan  volume pendapatan dibarengi dengan penurunan dari faktor biaya akan berdampak baik terhadap earning per share perusahaan yang secara langsung akan mempengaruh inilai price  earning  ratio, namun  dalam  periode  penelitian  ini  yaitu  2012-2014 faktor  biaya  produksi  yang  tinggi  dan  volume  penjualan  yang  menurun menghasilkan hubungan yang negatif dan signifikan terhadap nilai price earning ratio .
Hipotesis  keenam  menyatakan  revaluasi  asset  berpengaruh  signifikan terhadap price  earning  ratio. Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  revaluasi asetberpengaruh signifikan terhadap price  earning ratio . Pada periode penelitian ini  diperusahaan  manufaktur  yang  tercatat  dibursa  Indonesia  sebelum  periode tahun 2012 sudah melakukan metode fair value , sehingga pada saat periode 2012 revaluasi  aset  yang  dilakukan  tidak  memberikan  dampak  yang  signifikan terhadap  nilai  aset  dan  dalam  penelitian  ini  penggunaan  sampel  perusahaan yang melakukan revaluasi aset terlalu sedikit sehingga hasilnya menjadi negatif terhadap nilai price earning ratio .

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Hasil penelitian menunjukkan dari keenamfaktor yang diteliti (DPR, CR, ROE,DER,TATO, REVA), terbukti bahwa DPR, ROE, TATO, REVA berpengaruh signifikan  terhadap  PER.  Hal  ini  berarti  semakin  baik  kinerja  manajemen  yang tercermin  dalam  tingginya  rasio  DPR,  ROE,  TATO,  REVAmeningkatkan besarnya  keuntungan  yang  diperoleh  investor.  Hasil  penelitian  menunjukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel DPR, ROE, TATO dan REVA  terhadap  PER  di  industri  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Indonesia periode  2012-2014.  Sedangkan  variabel  CR  dan  DER  berpengaruh  tidak signifikan terhadap PER di industri manufaktur yang tercatat di Bursa Indonesia periode 2012-2014.

## Saran
Pada  penelitian  yang  akan  datang  terdapat  beberapa  hal  yang  perlu diperhatikan  sebagai  bahan  pengembangan  lebih  lanjut  atas  penelitian  tentang Price Earning Ratio, diantara lain adalah sebagai berikut :
1. Dalam  penelitian  mendatang  perlu  menambahkan  variabel  lain  sebagai seperti Return  On  Asset , Net  Profit  Margin,  Price  to  Book  Value,  Earning  Per Share sebagaivariabel  independen,  karena  sangat  memungkinkan  variabel lain  tersebut  yang  tidak  dimasukan  dalam  penelitian  ini  berpengaruh terhadap Price Earning Ratio.
2. Untuk  penelitian  selanjutnya  sebaiknya  menggunakan  sampel  seluruh perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  agar  memberikan gambaran yang jelas dan kontribusi informasi yang lebih baik.
3. Menambahkan  rentang  waktu  yang  lebih  panjang  sehingga  nantinya diharapkan hasil yang diperoleh akan lebih baik dapat digeneralisasikan dan untuk memperluas penelitian serta menghasilkan analisis yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Aditya,  R.,  Rodhiyah.,  &  Wahyu.  (2011).  Analisis  Pengaruh  Return  on  Asset (ROA), Return on Equity (ROE) dan Tingkat Inflasi Terhadap Price Earning Ratio (PER) Pada Perusahaan Manufaktur Bidang Food and Baverage yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Diponegoro  Journal  Of  Social  and Politic,1 (1), 1-8. Aji,  Nurseto,  M.,  &  Pangestuti,  D.  (2012). Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI 2007-2010). Semarang: Universitas Diponegoro. Arisona,  F.V.  (2013). Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio  Pada Indeks LQ 45 di BEI. Surabaya: Universitas Negeri Surabaya. Beaver,  W.,  and  Morse,  D.  (1978).  What  Determines  The  Price  Earnings Ratio?. Financial Analysis Journal, 34 (4), 65-76. Bringham., Eguene, F., & Houston., Joel, F. (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga.
Faezinia,  V, et., Al. (2012). The Quantitative Study of Effective  Factors on Price Earning Ratio in Capital Market in Iran. UCRB, 3 (10), 550-559.
Fegriadi, Yuki. (2011). Pengaruh Ratio Keuangan Terhadap Price Earning Ratio Pada Perusahaan  Penghasil  Bahan  Baku  dan  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2009-2011. Tanjung  Pinang:  Fakultas Ekonomi, Universitas Maritim Raja Ali Haji.
Hamidah,  R.D.  (2010). Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning Ratio (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI 2004- 2007). Yogyakarta: Universitas Muhammadiyah.
Hansen, Don, R., & Marryane, M., Mowen. (2006). Akuntansi Manajemen (7 rd ed.). Jakarta: Salemba Empat. Harjito,  Agus,  S.,  &  Martono.  (2012). Manajemen  Keuangan  (2 rd ed.). Yogyakarta: Ekonisia. Hartono,  Jogiyanto.  (2010). Teori  Protofolio  dan  Analisis  Investasi(7 rd ed.). Yogyakarta: BPFE.
Hayati,  Nurul.  (2010).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio (PER) Sebagai Salah Satu Kriteria Keputusan  Investasi Saham Perusahaan Real  Estate  &  Property  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  dan Akuntansi, 11 (1), 53-62.
Husnan,  Suad.  (2005). Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  &  Analisis  Sekuritas  (4 rd ed.).
Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Ilyas,  Waluyo.,  Wirawan.  (2002). Perpajakan  Indonesia  (1 rd ed.). Jakarta:  Salemba Empat.
J.K,  Kulling.,  &  Lundberg,  Filip.  (2007). A  Quantitative  Study  of  P/E  Ratio  on  the Swedish  Market. Swedish:  University  Essay  From  Lunds  Universitet, Department of Economis.
Taani, K., & Banykhaled, M.H.H. (2011). The Effect Of Financial Ratios, Firm Size, And  Cash  Flows  From  Operating  Activities  On  Earning  Per Share. International Journal of Social Sciences and Humanity Studies, 3 (1), 1309- 8063.
Kurniawan, F. (2005). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio Saham  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta  2001-2003. Semarang: Universitas Diponegoro.
Lau,  P., &  Lam,  N. (2009 ). Intermediate  Financial Reporting (An IFRS  Perspective).
Singapore: Mc Graw Hill.
Lusiana,  F.W.  (2010). Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio Aktivitas, dan Rasio Profitabilitas terhadap Price Earning Ratio Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdapat di BEI. Semarang: Universitas Diponegoro. Sukamdiani,  M.G.  (2007).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Terhadap Price Earning Ratio Saham pada Perusahaan Properti yang Terdaftar di BEI Tahun 2002-2007. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, 15 (1), 1-17.
Mpaata,  K.A.,  &  Sartono,  A.  (1997).  Factor  Determining  Price  Earning  (P/E)
Ratio. Kelola, 6 (15), 1-17. Murhadi,  R.,  Werner.  (2009). Analisis  Saham  Pendekatan  Fundamental .Jakarta:  PT Indeks.
Nicolson, Francis, S. (1960). Price Earning Ratios. Financial Analysts Journal,16 (4),
43-45.
Palepu,  G.,  Krishna,  et.,  al.  (2010). Business  Analysis  and  Valuation IFRS  (2 rd ed.). United Kongdom: South-Western Cengage Learning. Subagyo.  (2005). Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lainnya. Yogyakarta:  UPP  AMP YKPN.
Tandelilin,  Eduardus.  (2010). Portofolio  dan  Investasi  Teori  dan  Aplikasi  (1 rd ed.). Yogyakarta: Kanisius.
Tian,  Y.,  &  Zheng  J.  (2006). Empirical  Study  on  The  Main  Factors  Affecting  Price Earning  Ratio  of  Listed  Companies  in  China. China:  Henan  Polytechnic University.
Warne, D.P., & Kumar, S. (2009). Parametric Determinants of Price-Earning Ratio in Indian Capital Market, The ICFAI Journal of Applied Finance, 15 (9), 63-82. Susilowati,  Y.  (2003).  Pengaruh  Price  Earning  Ratio  (PER)  Terhadap  Faktor Fundamental  Perusahaan (Dividen Pay Out Ratio, Earning Per Share dan Risiko) Pada Perusahaan publik di BEJ. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, 10 (1), 51- 56.
Yumettasari,  et.,  al.  (2008).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  PER Antara  Saham  Syariah  &  Saham  Non  Syariah  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Non  Keuangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2003-2005). Jurnal Studi Manajemen & Organisasi, 5 (2), 29-45.