## Determinan Faktor Nilai Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening

## Determinants Of Firm Value Factors With Profitability As An Intervening Variable
Dian Novianti Universitas Pamulang dian.noviianti@gmail.com
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memperoleh  bukti  empiris  tentang  pengaruh capital  adequacy  ratio , non performing  loan dan corporate  social  responsibility terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas sebagai variabel intervening pada perusahaan perbankan di Indonesia. Variabel independen dalam penelitian ini adalah capital adequacy ratio, non performing loan, corporate social responsibility . Variabel intervening dalam penelitian  ini  adalah  profitabilitas. Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan.  Sampel dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan perbankan yang terdaftar Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode antara 2012 – 2016. Data yang dikumpulkan dengan metode  purposive  sampling.  Total  115  data  laporan keuangan perusahaan ditentukan sebagai observasi. Metode analisis penelitian ini menggunakan analisis jalur. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa CAR tidak berpengaruh terhadap ROA, NPL berpengaruh terhadap Profitabilitas,  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  (ROA),  CAR berpengaruh terhadap PBV, NPL tidak berpengaruh terhadap PBV, CSR tidak berpengaruh terhadap PBV, Profitabilitas tidak  berpengaruh terhadap PBV.
Kata Kunci: Rasio Kecukupan Modal, Kredit Bermasalah, Tanggung Jawab Sosial Perusahaan, Nilai Perusahaan
Abstract: This study aims to analyzed and obtain empirical evidence about the effect of capital adequacy ratio, non performing loan and corporate social responsibility against firm value with profitability as an intervening variable in banking company in Indonesia. The independent variable in this study is capital adequacy ratio, non performing  loan,  corporate  social  responsibility.  The  intervening  variable  in  this  study  is  profitability.  The dependent  variable  in  this  study  is firm  value.  The  sample  in  this  study  were  banking  companies  listed  on Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  the  periode  between  2012 – 2016.  Data  collected  using  purposive sampling  method.  A  total  of  115  company  financial  statement  data  are  determined  as  observations.  The method of analysis of this study uses path analysis. The results of this study indicate that CAR does not affect on ROA, NPL has a significant affect on ROA, CSR does not affect on ROA, CAR has a significant affect on PBV, NPL does not affect on PBV, CSR does not affect on PBV, Profitability does not affect on PBV.
Keywords : Capital Adequacy Ratio, Non Performing Loan, Corporate Social Responsibility, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Bаnk mеrupаkаn sаlаh sаtu lеmbаgа kеuаngаn yаng bеrhubungаn lаngsung dеngаn mаsyаrаkаt, sumbеr dаnа yаng dipеrolеh bаnk bаnyаk bеrаsаl dаri mаsyаrаkаt. Cаrа bаnk dаlаm mеmеlihаrа kеpеrcаyааn  dаri  mаsyаrаkаt  yаitu  bаnk  hаrus  mеmpеrtаnggung  jаwаbkаn  sumbеr  dаnа  yаng sudаh dipеrcаyаkаn kеpаdаnyа, kеtikа kеpеrcаyааn itu mulаi turun mаkа аkаn mеmbаwа аkibаt yаng  buruk  dаn  dаmpаknyа  bukаn  hаnyа  dеngаn  bаnk  yаng  bеrsаngkutаn  tеtаpi  bisa  mеluаs tеrhаdаp  suаtu sistеm  pеrbаnkаn  dаn  аkаn  dipаstikаn  аkаn  tеrjаdi  krisis  pеrbаnkаn.  Kondisi kesehatan bank yang baik mampu menarik minat dan kepercayaan yang timbul kepada bank baik dari  pihak  internal  maupun  pihak  eksternal.  Adanya  kinerja  bank  yang  baik  akan  memberikan peningkatan pada harga saham. Nilai perusahaan akan tergambar dari harga saham perusahaan yang  bersangkutan.  Pencapaian  maksimal  dari  nilai  perusahaan  yaitu  untuk  meningkatkan kesejahteraan  pemegang  saham.  Nilai  perusahaan  akan  mencerminkan  keadaan  perusahaan tersebut, begitu juga dengan perusahaan perbankan. Nilai perusahaan merupakan suatu hal yang sangat  penting  bagi manajer  dan  investor.  Harga  saham  sering  terkait  dengan  nilai  perusahaan yang  mana  merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan  (Hermuningsih  2014).  Tingginya
kepercayaan masyarakat terhadap suatu bank akan menjadikan nilai tambah bagi bank itu sendiri, yang nantinya akan berpengaruh pada besarnya laba yang dihasilkan.
Fungsi bank dalam melakukan pemberian kredit maka akan mempunyai risiko yaitu, berupa tidak lancarnya pembayaran kredit atau yang biasa disebut dengan risiko kredit. Kredit bermasalah dapat diukur  dari  kolektibilitasnya.  Risiko  kredit  tercermin  dalam  rasio Non  Performing  Loan .  Menurut Darmawan  (2004)  dan  Pratama  (2010)  bahwa Non  Performing  Loan merupakan  rasio  yang digunakan untuk mengukur kemampuan Bank dalam meng-cover risiko kegagalan pengembalian kredit  oleh  debitur.  Banyaknya  kredit  yang  bermasalah  dapat  mengakibatkan  terkikisnya permodalan  bank  yang  dapat  dilihat  dari Capital  Adequacy  Ratio .  Menurunnya  CAR  tentu  saja berakibat  menurunnya  kemampuan  bank  dalam  menyalurkan  kredit.  Yang pada  akhirnya  bank kehilangan  kemampuannya  dalam  menghasilkan  laba  yang  optimum  dari  kegiatan  pokoknya tersebut.  CAR  yang  renda  juga  mengakibatkan  kemampuan  bank  untuk  survive  pada  saat mengalami  kerugian  juga  rendah,  selain  itu  CAR  yang  rendah  juga  mengakibatkan  turunnya kepercayaan  nasabah  yang  pada  akhirnya  dapat  menurunkan  profitabilitas.  Profitabilitas  menjadi faktor  penting  dalam  pengungkapan  tanggungjawab  sosial  perusahaan,  dalam  Rindawati  (2015) menyatakan  bahwa  profitabilitas  merupakan  faktor  yang memberikan  kebebasan  dan  fleksibilitas kepada manajemen untuk mengungkapkan pertanggungjawaban sosial kepada pemegang saham. Hal ini berarti semakin tinggi tingkat profitabilitas perusahaan maka semakin besar pengungkapan informasi  sosial  yang  dilakukan  oleh  perusahaan. Berdasarkan  batasan  masalah  yang  telah dikemukakan,  maka  penulis  merumuskan  masalah  yang  akan  dibahas dalam  penelitian  adalah sebagai berikut:
a. Apakah  CAR,  NPL,  CSR,  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Idonesia pada tahun 2012-2016?
b. Apakah CAR, NPL, CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2016?
c. Apakah  pengaruh  Profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2016?
d. Apakah profitabilitas memediasi CAR, NPL, CSR terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  Pengaruh  CAR,  NPL,  dan  CSR  Terhadap  Nilai Perusahaan, dengan Profitabilitas sebagai variable intervening.

## TINJAUAN LITERATUR
Signaling Theory Menurut  Brigham  dan  Houston  (2001)  isyarat  atau signal adalah  suatu  tindakan  yang  diambil perusahaan  untuk  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang prospek perusahaan.

## Capital Adequacy Ratio
Sama halnya dengan perusahaan lain, bank memiliki modal yang dapat digunakan untuk kegiatan operasional bank. Modal bank terdiri dari dua macam yakni modal inti dan modal pelengkap. Rasio kecukupan modal yang sering disebut dengan Capital Adequacy Ratio mencerminkan kemampuan bank untuk menutup risiko kerugian dari aktivitas yang dilakukannya dan kemampuan bank dalam mendanai kegiatan operasionalnya (Idroes, 2008).

## Non Performing Loan
Pengertian Non  Performing  Loan menurut  Mahmoeddin  (2002:2), Non  Performing  Loan adalah kredit yang tidak menepati jadwal angsuran sehingga terjadi tunggakan. Secara luas Non Performing Loan didefinisikan sebagai suatu kredit dimana pembayaran yang dilakukan tersendat- sendat dan tidak mencukupi kewajiban minimum yang ditetapkan sampai dengan kredit yang sulit untuk memperoleh pelunasan atau bahkan tidak dapat ditagih.

## Corporate Social responsibility
Menurut Prawirokusumo (2003) tanggung jawab social adalah sebuah konsep yang luas
berhubungan dengan kewajiban perusahaan atau organisasi dalam memaksimalkan impact positif terhadap masyarakat. Tanggung jawab social para pelaku usaha dalam suatu perusahaan terdiri atas empat dimensi tanggung jawab, yaitu ekonomi, hukum, etika, dan philanthropies. Profitabilitas Profitabilitas suatu  perusahaan  diukur  dengan  kesuksesan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba selama  periode  tertentu.  Laba  yang  diraih  dari  kegiatan  yang  dilakukan  merupakan  cerminan apakah usaha yang dijalankan sudah efisien atau belum.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  kondisi  tertentu  yang  telah  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan selama beberapa tahun, yaitu sejak perusahaan tersebut didirikan sampai dengan saat ini. Meningkatnya nilai perusahaan adalah sebuah prestasi,  yang sesuai dengan keinginan para. Kerangka Pemikiran
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Keterangan : H1 : Pengaruh antara X1 terhadap Z H2 : Pengaruh antara X2 terhadap Z H3 : Pengaruh antara X3 terhadap Z H4 : Pengaruh antara X1 terhadap Y H5 : Pengaruh antara X2 terhadap Y H6 : Pengaruh antara X3 terhadap Y H7 : Pengaruh antara Z terhadap Y H8 : Pengaruh antara X1 terhadap Y melalui Z H9
: Pengaruh antara X2 terhadap Y melalui Z
H10 : Pengaruh antara X3 terhadap Y melalui Z
H4

## H 1
H8 H2
H7
H9 H3 H10 H6 H5 Capital Adequacy Ratio CAR) (X ( 1) Non Performing Loan NPL) ( 2) X ( Corporate Social Responsibility (CSR) ( 3)
X
Nilai Perusahaan (Y) Profitabilitas ROA ) ( ) Z (

## METODE PENELITIAN
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  data yang  diperoleh dalam  bentuk  yang  sudah  jadi,  sudah  dikumpulkan  dan  diolah oleh  pihak  lain,biasanya  sudah dalam bentuk publikasi. Berupa laporan keuangan perusahaan periode tahun 2012 sampai dengan 2016. Penelitian ini dilaksanakan di Bursa Efek Indonesia melalui situs www.idx.co.id. Sumber data dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  dengan  menggunakan  data cross  section yang diperoleh secara historis dari laporan keuangan perusahaan perbankan yang telah dipublikasikan dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan  perusahaan  perbankan  yang  terpublikasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2012- 2016  dengan  jumlah  populasi  sebanyak  43  perusahaan  yang  telah go  public dan  sampel  155, metode pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling.

## Operasional Variabel
Variabel Dependen
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  diproyeksikan dengan  menggunakan price to  book  value (PBV).  Nilai  perusahaan merupakan  kondisi  tertentu yang  telah  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  sebagai  gambaran  dari  kepercayaan  masyarakat terhadap  perusahaan  setelah  melalui  suatu  proses  kegiatan  selama  beberapa  tahun,  yaitu  sejak perusahaan  tersebut  didirikan  sampai  dengan  saat  ini.  Meningkatnya  nilai  perusahaan  adalah sebuah prestasi, yang sesuai dengan keinginan para pemiliknya, karena dengan meningkatnya nilai perusahaan,  maka  kesejahteraan  para  pemilik  juga  akan  meningkat.  Adapun  rumusnya sebagai berikut:
∑ = ∑ Saham yang Beredar

## Variabel Independen
Variable independen atau variable bebas adalah variable yang mempengaruhi variable devenden, baik yang berpengaruh positif maupun negative (Ferdinand, 2006). Variable independen ini menjadi sebab  terjadinya  variable  devenden.  Variable  independen  biasanya  dilambangkan  dengan  X, variable-variabel bebas (independen variable) dalam penelitian ini adalah:
Capital Adequacy Ratio (CAR)
CAR mengukur kecukupan modal dengan membandingkan modal bank dengan aktiva tertimbang menurut  risiko  (ATMR).  CAR  adalah rasio  solvabilitas yang  menunjukan  bagaimana kemampuan bank  dalam  menyediakan  dana  untuk  keperluan  pengembangan  usaha  serta  menampung  risiko kerugian  dana  yang  diakibatkan  oleh  kegiatan  operasi  bank.  CAR  mampu  menunjukan  keadaan asset bank masih dapat ditutup oleh equity bank yang tersedia, semakin tinggi CAR menunjukan semakin baik kondisi sebuah bank.
Modal
=
100%

## ATMR

## Non Performing Loan (NPL)
NPL  merupakan  dimana  nasabah  sudah  tidak  mampu  membayar  seluruh  atau  sebagian kewajibannya  kepada  bank.  Kata  lain  dari  NPL  adalah  kredit  bermasalah  dengan  salah  satu indikator  suatu  kunci  untuk  menilai  kinerja  dalam  fungsi  bank.  Bank  Indonesia  menetapkan  NPL dalam rasio kredit bermasalah sebesar 5%.
Kredit Bermasalah
= 100%

## Total Kredit
Corporate Social Responsibility (CSR)
Tingkat  pengungkapan CSR merupakan  kualitas  dari  kinerja  perusahaan  atas  praktik pertanggungjawaban  sosialnya,  yang  terdiri  atas  kinerja  ekonomi,  sosial  dan  lingkungan. Pengungkapan CSR ini  diukur  dengan  menggunakan  alat  analisis  isi  yang  bersumber  dari  data
sekunder yaitu menggunakan check list yang mengacu pada Global Reporting Initiative (GRI) GRI memfokuskan  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan  pada  3  bidang  yaitu: (1) indikator kinerja ekonomi; (2) indikator kinerja lingkungan; dan (3) indikator kinerja sosial (praktik ketenagakerjaan dan kenyamanan bekerja, hak asasi manusia, masyarakat, dan tanggung jawab produk).  Jumlah  item  yang  diharapkan  diungkapkan  perusahaan  sesuai Guidelines sebanyak  84 item.
Pengukuran ini dilakukan dengan mencocokan item pada check list dengan item yang diungkapkan perusahaan.  Apabila  item diungkapkan maka  diberikan  nilai  1,  jika  item  tidak diungkapkan maka diberikan nilai 0 pada check list . Setelah mengidentifikasi item yang diungkapkan oleh perusahaan di dalam laporan tahunan, serta mencocokannya  pada check list ,  hasil pengungkapan item  yang diperoleh  dari  setiap  perusahaan dihitung  indeksnya dengan  proksi CSR  Index  (CSRI) .  Adapun rumus untuk menghitung CSRI sebagai berikut:
∑SP x
CSRIx = SPMx
CSRIx :Indeks luas pengungkapan CSR perusahaan x. ΣSPx :Skor Pengungkapan CSR perusahaan x SPMx :Skor Maksimum Pengungkapan CSR perusahaan x.

## c. Variabel Intervening
Variabel intervening dalam penelitian ini adalah profitabilitas. Profitabilitas  ini  diproksikan  dengan  menggunakan Return  On  Asset (ROA).  Profitabilitas merupakan salah satu aspek dalam menilai tingkat kesehatan bank untuk mengetahui kemampuan bank  dalam  memperoleh  keuntungan  atau  laba.  Kegiatan  operasional  suatu  bank  pada  intinya memiliki tujuan yang sama dengan semua kegiatan bisnis lainnya, yaitu memperoleh keuntungan.
Laba Bersih
=
x 100%
Total Aktiva

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN HASIL ANALISIS REGRESI BERGANDA
Tabel 1. Hasil Analisis Regresi Berganda Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 09/30/18 Time: 11:25 Sample: 2012 2016 Periods included: 5 Cross-sections included: 23
Total panel (balanced) observations: 115 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.067123 0.03108 2.159914 0.033 CAR 0.285991 0.05125 5.580557 0 NPL 0.421278 0.3551 1.186359 0.238 CSR 0.432758 0.4769 0.907446 0.3662 ROA -0.004611 0.00424 -1.0887 0.2787 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.03244 0.4473 Idiosyncratic random 0.036061 0.5527 Weighted Statistics R-squared 0.344486 Mean dependent var 0.06614
Adjusted R-squared 0.32065 S.D. dependent var 0.04377 S.E. of regression 0.036075 Sum squared resid 0.14316 F-statistic 14.45184 Durbin-Watson stat 1.37305 Prob(F-statistic) 0
Hasil  analisis  regresi  berganda  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas Capital  Adequacy  Ratio (CAR)  terhadap  Nilai  perusahaan  (PBV)  adalah  sebesar  0,0000  (<  0,05),  hal  ini  berarti  bahwa Capital Adequacy Ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan, nilai probabilitas Non Performing Ratio (NPL) terhadap Nilai perusahaan adalah sebesar 0,2380 (>0,05), hal ini berarti bahwa Non Performing Ratio tidak berpengaruh terhadap Nilai perusahaan, nilai probabilitas Corporate Soscial Responsibility (CSR) terhadap Nilai perusahaan adalah sebesar 0,3662 (>0,05), hal ini berarti bahwa Corporate  Soscial  Responsibility tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  perusahaan.  Nilai probabilitas Profitabilitas (ROA) terhadap Nilai perusahaan adalah sebesar 0,2787 (>0,05), hal ini berarti  bahwa  profitabilitras  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  perusahaan.  Nilai  McFadden  R- Squared sebesar 0,344486 sehingga besarnya nilai koefisien determinasi adalah sebesar 34,44%. Hal ini menunjukkan bahwa variasi dari variabel terikat yang mampu dijelaskan oleh variabel bebas adalah sebesar 34,44%.
Berdasarkan  pengujian  regresi  berganda  dan  regresi  logistik  sebagaimana  telah  dijelaskan  pada bagian  sebelumnya,  interpretasi  hasil  disajikan  dalam  9  bagian.  Penjelasan  kesembilan  bagian tersebut  adalah  sebagai  berikut:  Variabel  CAR  menunjukkan  koefisien  regresi  negatif  sebesar - 0,967412.  Probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  0,4360.  Hal  ini  berarti bahwa tingkat signifikansinya lebih besar dari α = 5%, sehingga hipotesis ke-1 tidak didukung atau H0  diterima  atau  variabel  CAR  tidak  berpengaruh  terhadap  ROA.  Hal  ini  terjadi  karena  adanya Peraturan  BI  tentang  CAR  yang  menyatakan  bahwa  CAR  pada  bank  minimal  sebesar  8%,  hal tersebut  mengakibatkan  bahwa  bank  selalu  menjaga  agar  peraturan  tersebut  selalu  dipenuhi. Namun  bank  cenderung  menjaga  CARnya  tidak  lebih  dari  8%  karena  ini  berarti  idle  fund  atau bahkan pemborosan, karena sebenarnya modal utama bank adalah kepercayaan, sedangkan CAR 8% hanya dimaksudkan BI untuk menyesuaikan kondisi dengan perbankan international sesuai BIS. Pengaruh Non  Performing  Loan (NPL)  terhadap  Profitabilitas  (ROA).  Variabel  NPL  menunjukkan koefisien  regresi  negatif  sebesar -73,79475.  Probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  kecil  dari 0,05  yaitu  0,0000.  Hal  ini  berarti  bahwa  tingkat  signifikansinya  lebih  kecil  dari  α  =  5%,  sehingga hipotesis  ke-2  berhasil  didukung  atau  H0  ditolak  atau  variabel  NPL  berpengaruh  terhadap Profitabilitas  (ROA).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  apabila  NPL  semakin  tinggi  maka  profitabilitas rendah  atau  kemampuan  bank  dalam  menggunakan  banyak  membiayai  aktiva  bank  yang mengandung resiko, sehingga dapat menurunkan kinerja perusahaan. Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR)  terhadap  Profitabilitas  (ROA)  menunjukkan koefisien  regresi  positif  sebesar 17,14147.  Probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  0,2364.  Hal  ini  berarti bahwa tingkat signifikansinya lebih besar dari α = 5%, sehingga hipotesis ke-3 tidak didukung atau H0  diterima.  Penelitian  ini  berhasil  membuktikan  bahwa  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas  (ROA).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  adanya  kegiatan  CSR  menjadi  biaya  bagi perusahaan  yang  dapat  mengurangi  atau  tidak  dapat  meningkatkan  laba  bersih  perusahaan tersebut. Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR) terhadap Nilai Perusahaan (PBV) menunjukkan koefisien regresi positif sebesar 0,285991. Probabilitas menunjukkan nilai yang lebih kecil dari 0,05 yaitu 0,0000. Hal ini berarti bahwa tingkat signifikansinya lebih kecil dari α = 5%, sehingga hipotesis ke-4  berhasil  didukung  atau  H0  ditolak.  Penelitian  ini  berhasil  membuktikan  bahwa  CAR berpengaruh  terhadap  PBV.  Pengaruh Non  Performing  Loan (NPL)  terhadap  Nilai  Perusahaan (PBV) menunjukkan koefisien regresi positif sebesar 0,421278. Probabilitas menunjukkan nilai yang lebih besar dari 0,05 yaitu 0,2380. Hal ini berarti bahwa tingkat signifik/ansinya lebih besar dari α = 5%, sehingga hipotesis ke-5 tidak berhasil didukung atau H0 diterima.
Penelitian  ini  berhasil  membuktikan  bahwa  NPL  tidak  berpengaruh  terhadap  PBV.  Hal  ini menunjukkan bahwa bank memiliki inovasi baru untuk produk dan jasanya, maka dari itu sumber pendapatannya  tidak  lagi  mengutamakan  earning  asset  melainkan  pendapatan  baru  seperti  fee base income misalnya surat- surat berharga, penempatan dana pada bank lain, sehingga kerugian
dari kredit bermasalah bank dapat ditutupi oleh pendapatan fee base income tersebut. Pengaruh Corporate  Social  Responsibility (CSR)  terhadap  Nilai  Perusahaan  menunjukkan  koefisien  regresi positif sebesar 0,432758. Probabilitas menunjukkan nilai  yang lebih besar dari 0,05  yaitu 0,3662. Hal ini berarti bahwa tingkat signifikansinya lebih besar dari α = 5%, sehingga hipotesis ke-6 tidak berhasil  didukung  atau  H0  diterima.  Penelitian  ini  berhasil  membuktikan  bahwa  CSR  tidak berpengaruh  terhadap  PBV.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  perusahaan  belum tentu dapat meningkatkan nilai perusahaannya dan perusahaan yang tidak mengungkapkan belum tentu  memiliki  nilai  perusahaan  rendah.  Pengaruh Capital  Adequacy  Ratio (CAR)  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV) dengan Profitabilitas (ROA) sebagai  variabel intervening menunjukkan bahwa Capital  Adequacy  Ratio tidak  mempunyai  hubungan  langsung  dengan  Nilai  Perusahaan  serta Capital  Adequacy  Ratio tidak  mempunyai  hubungan  tidak  langsung  dengan  Nilai  Perusahaan karena  uji  parsial  variabel  CAR  terhadap  variabel  ROA  memiliki  signifikansi  sebesar  0,4360 sedangkan  uji  parsial  variabel  ROA  terhadap  variabel  PBV  memiliki  signifikansi  sebesar  0,2787 atau  tidak  berpengaruh,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  profitabilitas  bukan  variabel intervening  atau  bukan  variabel  mediator  diantara  variabel  CAR  dengan  variabel  PBV.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  kecukupan  modal  suatu  bank  untuk  membuat  nilai  perusahaan  baik  tidak harus memiliki nilai profitabilitas  yang baik. Pengaruh Non  Performing Loan (NPL) terhadap Nilai Perusahaan (PBV) dengan Profitabilitas (ROA) sebagai  variabel intervening menunjukkan bahwa Non  Performing  Loan  tidak  mempunyai  hubungan  langsung  dengan  Nilai  Perusahaan  serta  Non Performing Loan mempunyai hubungan tidak langsung dengan Nilai Perusahaan karena uji parsial variabel  NPL  terhadap  variabel  ROA  memiliki  signifikansi  sebesar  0,0000  sedangkan  uji  parsial variabel  ROA  terhadap  variabel  PBV  memiliki  signifikansi  sebesar  0,2787 ,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  profitabilitas  merupakan  variabel  intervening  atau  variabel  mediator diantara  variabel  NPL  dengan  variabel  PBV.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  suatu  bank  jika  ingin dinilai  sebagai  perusahaan  yang  baik  dengan  NPL  tinggi  akan  mempengaruhi  profitabilitasnya, akan tetapi bank yang besar akan bisa mengatasi masalah kreditnya. Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR)  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  dengan  Profitabilitas  (ROA)  sebagai variabel  intervening  menunjukkan  bahwa Social  Responsibility tidak  mempunyai  hubungan langsung  dengan  Nilai  Perusahaan  serta Corporate  Social  Responsibility mempunyai  hubungan tidak  langsung  dengan  Nilai  Perusahaan  karena  uji  parsial  variabel  CSR  terhadap  variabel  ROA memiliki  signifikansi  sebesar  0,2364  sedangkan  uji  parsial  variabel  ROA  terhadap  variabel  PBV memiliki  signifikansi  sebesar  0,2787  atau  tidak  berpengaruh,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  profitabilitas  bukan  variabel  intervening  atau  bukan  variabel  mediator  diantara variabel CSR dengan variabel PBV.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil analisa dan pembahasan yang telah dilakukan terhadap permasalahan dengan menggunakan analisis regresi berganda, diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
(1) Capital Adequacy Ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada periode 2012-2016; (2) Non Performing Loan berpengaruh terhadap profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada periode 2012-2016;
(3) Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh terhadap profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada  periode 2012-2016;  (4)
Capital  Adequacy  Ratio berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  perbankan yang terdaftar di BEI pada periode 2012-2016;  (5) Non  Performing  Loan tidak  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada periode 2012- 2016;  (6) Corporate  Social  Responsibility tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada  periode 2012-2016;  (7) Profitabilitas tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada periode 2012-2016;  (8) Capital  Adequacy  Ratio mempunyai  hubungan  langsung  dengan  Nilai Perusahaan serta Capital Adequacy Ratio tidak mempunyai hubungan tidak langsung dengan Nilai Perusahaan sehingga dapat disimpulkan  bahwa  variabel  profitabilitas  adalah  bukan  sebagai mediator diantara variabel CAR dengan variabel PBV pada perusahaan perbankan yang terdaftar
di BEI pada periode 2012-2016; (9) Non Performing Loan mempunyai hubungan langsung dengan Nilai Perusahaan serta Non Performing Loan tidak mempunyai hubungan tidak langsung dengan Nilai  Perusahaan  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  variabel profitabilitas  adalah sebagai mediator diantara variabel NPL dengan variabel PBV pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada periode 2012-2016;  (10) Corporate  Social  Responsibility mempunyai  hubungan langsung  dengan  Nilai  Perusahaan  serta Corporate Social Responsibility tidak mempunyai hubungan tidak langsung dengan Nilai Perusahaan sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel profitabilitas  adalah  bukan  sebagai  mediator  diantara variabel  CSR  dengan  variabel  PBV  pada perusahaan perbankan  yang terdaftar di BEI pada  periode 2012-2016. Saran-saran  yang dapat diberikan untuk penelitian selanjutnya adalah sebagai berikut:
(1) Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  sampel  penelitian  yang  lebih  banyak lagi dari perusahaan perbankan, misalnya adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI);  (2) Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menambah  waktu  penelitian menjadi  8  tahun  penelitian  agar  data yang  disajikan  lebih  baik  lagi;  (3) Penelitian  selanjutnya diharapkan  dapat  menambah  variabel-variabel  lain  yang  mempunyai  pengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan  misalnya  BOPO,  ROE,  kepemilikan  managerial  dan  kepemilikan  institusional ; (4) Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  mengganti  variabel  mediator  agar  variabel  tersebut menjadi variabel intervening dari penelitian selanjutnya.

## REFERENSI
Abdullah, F. (2004). Analisis Pengaruh Rasio-rasio CAMEL sebagai Penilaian Tingkat Kesehatan Bank terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEJ. Jurnal Studi Manajemen Organisasi, Vol.1 (No.2), 1-8 .
Agustina,  L.  A.  (2014).  Pengaruh  CAR,  NPL,NIM,  LDR,  dan  BOPO  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan ROA sebagai variable Intervening Pada Bank-Bank Umum Go Publik di Indonesia Periode 2008-2012. :Universitas Diponrgoro. Skrispsi . Semarang.
Ali,  M.  (2004). Asset  Liability  Management:  Menyiasati  Risiko  Pasar  dan  Risiko  Operasional. Jakarta : PT. Gramedia .
Anggitasari,  N.  (2012).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Struktur Good  Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Akuntansi. Vol. 1 No. 2 , 1-15.
Anggraini,  &  Retno,  F.  R.  (2006).  Pengungkapan  Informasi  Sosial  dan  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Pengungkapan  Informasi  Sosial  dan  Laporan  Keuangan  Tahunan  (Studi Empiris pada Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar Bursa Efek Jakarta). . Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.
Anthony, N. R., & Govindarajan. (2011). Sistem Pengendalian Manajemen. Tangerang: Karisma Publishing Group.
Anwar. (2018). Analisis Kinerja Keuangan dan CSR Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015. Prosiding 4th Seminar Nasional dan Call  for  Papers (pp.  29-46).  Jember:  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Muhammadiyah Jember .
Arsitektur Perbankan Indonesia (API) untuk Bank Umum harus memiliki CAR minimal 12%. (n.d.).
Brigham,  F.  E.,  &  Houston,  J.  F.  (2001). Manajemen  Keuangan,  Buku  2. (8  ed.).  Jakarta: Erlangga.
Bringham, d. H. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.
Bringham, E. F., & Gapenski, L. C. (1997). Financial Manajement Theory and Practice. Orlando:
The Dryden Press.
Chariri, A., & Ghozali, I. (2007). Teori Akuntansi. Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Dahlia, L., & Siregar, S. V. (2008). Pengaruh  Social Responsibility Terhadap Kinerja Perusahaan.
SNA XI. Pontianak: Universitas Syiah Kuala.
Darmadji, T., & Fakhruddin. (2012). Pasar Modal di Indonesia (3 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Darmawan, K. (2004). Analisis Rasio-Rasio Bank. Info Bank. 18-21.
Dendawijaya, L. (2009.). Manajemen Perbankan. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Fahmi, I. ( 2014). Pengantar Perbankan dan Teori Aplikasi, Cetakan 1. Bandung: Alfabeta.
Fahmi,  I.  (2014). Analisis  Kinerja  Keuangan:  Panduan  Bagi  Akademisi,  Manajer,  dan  Investor Untuk Menilai dan Menganalisis Bisnis Dari Aspek Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Fakhruddin, M., & Hadianto, S. (2001). Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar. Jakarta: PT. Alex Media Komputindo.
Ferdinand,  A.  (2006). Metode  Penelitian  Manajemen. Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Francis, J., Lafond, R., Olsson, P., & Schipper, K. (2005). The Market Pricing of Accruals Quality. Jornal of Accounting and Economics 39 , 295-327.
Hackston,  David,  Markus,  &  Milne,  J.  (1996).  Some  Determinants  of  Social  and  Environmental Disclosure in New Zealand Companies. Accounting, Auditing and Accountability Journal, Vol.9 (No.1), 77-108.
Hadi, N. (2011). Social Responsibility. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Hermuningsih,  S.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas,  Size  Terhadap  Nilai  perusahaan  Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervenig. . Jurnal Siasat Bisnis, 16(2) .
Idroes, F. (2008). Manajemen Resiko Perbankan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Jensen, C., & Meckling, H. W. (1976, October). Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and ownership structure. Journal of Financial Economic, Vol. 3 (No. 4), 305-360.
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Keown. (2004). Manajemen Keuangan: Prinsip-Prinsip dan Aplikasi (9 ed.). Jakarta: PT Indeks.
Kuncoro, M., & Suhardjono. (2002). Manajemen Perbankan Teori dan Aplikasi. Jakarta: Indeks.
Maharani,  N.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Laverage,  Efektivitas  Aset  dan  Sales  Terhadap Profitabilitas  Serta  Dampaknya  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Diponegoro  Journal  of Management, Vol. 2 No. 3 , 1.
Mahardian,  P.  (2008).  Analisis  Pengaruh  CAR,  BOPO,  NPL,  NIM,  dan  LDR  Terhadap  Kinerja Keuangan Perbankan. . Tesis . Semarang: Universitas Diponegoro.
Mahmoeddin, A. ( 2002.). Melacak Kredit Bermasalah. Jakarta: Pustaka Sinar Harapan.
Martono, & Harjito, A. (2010). Manajemen Keuangan, Cetakan ke 8. Yogyakarta: Ekonosia.
Mefayani, A. (2008). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Luas Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial  Terhadap  Earning  Response  Coeficient  (ERC)  (  Studi  Empiris  Pada Perusahaan Publik  yang  Tercatat  di  BEI  Pada  Tahun  2006. Karya  Akhir  Program  Studi  Magister Akuntansi . Jakarta: Universitas Indonesia.
Meydianawathi, & Gede, L. (2006). Analisis Perilaku Penawaran Kredit Perbankan Kepada Sektor UMKM di Indonesia (2002-2006) . Bulletin Studi Ekonomi, Volume 12 Nomor 2 . Denpasar: Universitas Udayana.
Mutmainnah,  N.  (2012).  Analisis  Dampak  Kualitas  Komite  Audit  terhadap  Kualitas  Laporan Keuangan  Perusahaan  dengan  Kualitas  Audit  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Vol. 10 (No. 2).
Nistantya, S. D. (2010). Pengaruh  Social Responsibility Terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2007- 2009). Skripsi . Surakarta: Universitas Sebelas Maret.
Nugroho,  A.  D.  (2012).  Pengaruh  Rasio  NIM,  NPL,  BOPO,  LDR  dan  Modal  Inti  terhadap  ROA Pada Bank Periode 2007-2009. Masters Thesis . Semarang: Universitas Diponegoro.
Nurkhin,  A.  (2009).    Governance  dan  Pofitabilitas  Pengaruhnya  Terhadap  Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan yang Tercatat pada Bursa Efek Indonesia). Tesis Magister Akuntansi . Universitas Diponegoro.
Peraturan Bank Indonesia No.10/15/PBI/2008 . (n.d.).
Peraturan Bank Indonesia Nomor 15/2/PBI/2013. (n.d.).
Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/10/PBI/2004 tanggal 12 April 2004 tentang Sistem Penilaian Tingkat Kesehatan Bank Umum. (n.d.).
Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 1 Tahun 2009 Penyajian Laporan Keuangan. (n.d.). Dewan Standar Akuntansi Keuangan . Jakarta: Ikatan Akuntansi Indonesia .
Ponco, B. (2008). Analisis Pengaruh CAR, NPL, BOPO, NIM, dan LDR Terhadap ROA. . Tesis . Semarang : Universitas Diponegoro .
Pramana, I., Dwi, N., & Mustanda, K. I. (2016). Pengaruh Profitabilitas dan Size Terhadap Nilai perusahaan Dengan CSR Sebagai Variabel pemoderasi. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 1 , 561-594.
Pranata, A. A., & Dwi., A. W. (2015). Pengaruh Capital Adequacy Ratio, Loan to Deposit Ratio dan Ukuran Perusahaan pada Profitabilitas Bank di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 235-251.
Pratama, B. A. (2010). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Penyaluran Kredit Perbankan. Jurnal Bisnis strategi .
Pratiwi, & Wahyuni, L. P. (2015). Pengaruh CAR, BOPO, NPL, dan LDR Terhadap Profitabilitas. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol.5, No.4, , 2137-2166.
E-ISSN: 2746-9948 Volume 7, Edisi 3 (Oktober 2020), PP 30-41
Prawirokusumo,  S.  (2003).  Perilaku  Bisnis  Modern-Tinjauan  Pada  Etika  Bisnis  dan  Tanggung Jawab social. Jurnal Hukum Bisnis, Vol.22, No.4 , 83.
Rindawati,  &  Wahyu,  M.  (2015).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Laverage,  dan Kepemilikan Publik Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol.4 no.6 .
Riyanto, B. (2010). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan (4 ed.). Yogyakarta:: BPFE.
Salempang,  &  Elisabeth,  L.  (2016).  Pengaruh  Return  On  Asset,  Debit  To  Equity  Ratio,  dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Nilai  perusahaan  Pada  Sektor  Real  Estate  dan Property. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. Volume 16, No. 03 .
Salvatore, D. (2005). Managerial Economics (14 ed.). Singapore: Thomson Learning.
Satria,  D.  E.  (2013).  Pengaruh  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2011). Skripsi .  Semarang:  Universitas Diponegpro.
Scott, R. W. (2012). Financial Accounting Theory (16 ed.). Canada: Pearson Prentice Hall.
Soliha,  E.,  &  Taswan.  (2002).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Serta.
Jurnal Bisnis dan Ekonomi .
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Surat Edaran Bank Indonesia No. 6/23/DPNP tanggal 31 Mei 2004. (n.d.).
Surat Keputusan BI No. 31/147/KEP/DIR tentang kualitas aktiva produktif. (n.d.).
Susanto,  A.  (2003).  Mengembangkan  Corporate  Social  Responsibility  di  Indonesia. urnal Reformasi Ekonomi, Volume 4 Nomor 1 , 8.
Sutedi, A. (2015). Buku Pintar Hukum Perseroan Terbatas. Jakarta: Raih Asa Sukses.
Sutrisno. (2013). Manajemen Keuangan : Teori Konsep dan Aplikasi, Cetakan ke-9. Yogyakarta: Ekonisis.
Suyono, A. ( 2005). Analisis Rasio-Rasio Bank yang Berpengaruh Terhadap ROA. Tesis Program Sarjana Magister Manajemen . Semarang: Universitas Diponegoro.
Tri, F. S. (2005). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas Sektor Perbankan di Indonesia tahun 2001-2003. Skripsi . Semarang: UNDIP.
Undang-Undang  Republik  Indonesia  Nomor  10  Tahun  1998,  Perubahan  atas  undang-undang Nomor 7 Tahun 1992 tentang perbankan. 1998. (n.d.).
Undang-Undang  Republik  Indonesia  Nomor  40  Tahun  2007  Perseroan  Terbatas.  Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2007 Nomor 4756 Pasal 74 dan Pasal 66 Ayat 2. (n.d.).
Untung, B. H. (2009). Corporate social responsibility. Jakarta: Sinar Grafika.
Utami,  S.  S.  (2008).  Peran  Corporate  Social  Responsibility  Dalam  NilaiPerusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Volume 7, Nomor 2 , 174-185.
Vita,  N.  (2012).  Pengaruh  Audit  Internal  Terhadap  Good  Corporate  Governance  Pada  BUMN. Jurnal Akuntansi Riset, Prodi Akuntansi UPI .
Wardiah, M. L. (2013). Dasar-Dasar Perbankan, Cetakan 1. Bandung: Pustaka Setia.
Widarjono, A. (2007). Ekonometrika: Teori dan Aplikasi Untuk Ekonomi dan Bisnis. Yogyakarta : Ekonisia .
Wirasetia,  P.  G.  (2016).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Dan  Corporate  Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi.
Tesis Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis . Surabaya: Universitas Airlangga .