## THE ANALYSIS OF ABNORMAL RETURN, LIQUIDITY AND STOCK RISK DIFFERENCE DURING PRE AND POST STOCK
SPLIT IN IDX PERIOD 2010 – 2014

## Umi Mardiyati
Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta e-mail:umi.mardiyati@gmail.com

## Rachmattullah
Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta e-mail: wafer0420@gmail.com

## Gatot Nazir Ahmad
Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta e-mail:ahmad72nazir@gmail.com

## ABSTRACT
This  study  aimed to  analyze  the  differences  of  abnormal  return, liquidity  and  risk  stock before and after the stock split on companies listed in Indonesia Stock Exchange 2010 - 2014.  The  sample  are  29  companies  selected  by  purposive  sampling.  Period  of observations used in this study is 5 days before the stock split and 5 days after the stock split.  The  analysis  technique  used  is  the  Kolmogorov-Smirnov  test  for  normality  test, paired  sample  t-test  for  normally  distributed  data  and  Wilcoxon  signed  rank  test  if distribution data is not normal. Results from the study showed that there is no significant difference  in  abnormal  returns  between  before  and  after  stock  split  period,  there  are differences  in  liquidity  between  the  before  and  after  stock  split  period  and  there  is  no difference in stock risk between before and after the stock split period.
Keywords : Stock Split, Abnormal Return, Liquidity, Stock Risk
DOI: doi.org/10.21009/JRMSI.008.1.02

## PENDAHULUAN
Harga  saham  mencerminkan  nilai  suatu  perusahaan.  Pada  tingkat  tertentu, harga  saham  suatu  perusahaan  dapat  menjadi  sangat  tinggi.  Hal  ini  disebabkan perusahaan  yang  bersangkutan  cenderung  memiliki  prospek  yang  baik  dimasa depan.  Namun,  bila  harga  saham  perusahaan  terlalu  tinggi  dapat  menimbulkan dampak  yang  kurang  baik  bagi  perusahaan  tersebut  karena  harga  saham  yang terlalu tinggi dapat menyebabkan saham tersebut tidak liquid. Harga saham yang terlalu  rendah  juga  sering  diartikan  bahwa  kinerja  perusahaan  kurang  baik.  Oleh karena  itu,  setiap  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  harus  memperhatikan harga sahamnya.
Semakin tinggi harga saham, semakin sulit pula para investor untuk membeli saham  tersebut.  Bagi  perusahaan  menjalin  hubungan  yang  baik  dengan masyarakat  dan  kepemilikan  yang  lebih  luas  sangat  diperlukan.  Oleh  sebab  itu, perusahaan  ingin  memiliki  harga  saham  yang  cukup  terjangkau  sehingga  berada dalam batas kemampuan mayoritas calon investor. Untuk mengurangi nilai pasar saham, cara yang biasa digunakan adalah melakukan pemecahan saham atau stock split .
Suatu  informasi  dianggap  informatif  atau  memiliki  nilai  apabila  informasi tersebut  dapat  mengubah  kepercayaan  investor.  Reaksi  dari  adanya  informasi tersebut dapat diukur dengan menggunakan return sebagai nilai perubahan harga saham  atau  menggunakan abnormal  return. Maka  dapat  dikatakan  bahwa stock split yang mempunyai kandungan informasi akan memberikan abnormal return .
Likuiditas  perusahaan    dapat  diukur  menggunakan bid–ask  Spread. Menurut Simatupang, bid  price adalah harga saham  yang ditawarkan oleh investor publik ketika  akan  melakukan  pembelian  saham,  sedangkan ask  price adalah  harga saham  yang  ditawarkan  investor  untuk  dijual  (Mardiyati,  2011).  Peristiwa stock split memperbesar  kemungkinan  bertemunya  harga  penawaran  dan  harga permintaan.  Semakin  kecil bid-ask  spread suatu  saham  maka  semakin liquid saham  tersebut  dan  semakin  besar bid-ask  spread suatu  saham  semakin  tidak liquid saham  tersebut.  Penelitian  Islamiyahya  (2012)  mengindikasikan  bahwa persentase bid-ask  spread sebelum  pengumuman stock  split berbeda  secara
signifikan  dengan  sesudah stock  split. Hal  ini  ditandai  dengan  meningkatnya persentase bid-ask spread setelah stock split.
Risiko  dapat  diartikan  sebagai  suatu  keadaan  ketidakpastian,  di  mana  jika terjadi  suatu  keadaan  yang  tidak  dikehendaki  dapat  menimbulkan  kerugian. Akibat  dari stock  split jumlah  saham  yang  beredar  berubah,  kejadian  ini menyebabkan para investor  yang terpengaruh oleh aktifitas stock split menyusun kembali  kegiatan  investasinya.  Penyusunan  tersebut  tidak  terlepas  dari pertimbangan risiko saham.

## PERUMUSAN MASALAH
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  di  atas,  peneliti  memfokuskan permasalahan yang dapat dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah terdapat  perbedaan abnormal return saham  sebelum dan sesudah stock split ?
2. Apakah  terdapat  perbedaan bid-ask  spread sebelum  dan  sesudah stock split ?
3. Apakah terdapat perbedaan risiko saham sebelum dan sesudah stock split ?

## TUJUAN PENELITIAN
Tujuan penelitian ini adalah untuk:
1. Mengetahui apakah terjadi perbedaan abnormal return saham sebelum dan sesudah stock split .
2. Mengetahui apakah terjadi perbedaan bid-ask spread sebelum dan sesudah stock split.
3. Mengetahui  apakah  terjadi  perbedaan  risiko  saham  sebelum  dan  sesudah stock split.

## KAJIAN TEORETIK

## Stock Split
Hartono mengemukakan bahwa, pemecahan saham atau stock split adalah memecahkan  selembar  saham  menjadi  n  lembar  saham  sehingga  harga  per lembar  saham  baru  setelah stock  split adalah  selembar  1/n  dari  harga sebelumnya (Jogiyanto, 2015). Harga perlembar saham baru setelah stock split adalah  sebesar  1/n  dari  harga  sebelumnya.  Menurut  Brigham  dan  Houston
(2011: 234), stock split adalah tindakan  yang diambil oleh sebuah perusahaan untuk  meningkatkan  jumlah  lembar  saham  beredar,  seperti  menggandakan jumlah  lembar  saham  beredar  dengan  memberikan  dua  saham  baru  kepada pemegang saham untuk setiap satu lembar saham yang sebelumnya dia miliki.
Fahmi  dan  Hadi  memberikan  beberapa  tujuan  suatu  perusahaan melakukan stock split (Mardiyati, 2011: 75) , yaitu:
a. Untuk  menghindari  harga  saham  yang  terlalu  tinggi  sehingga memberatkan public untuk membeli atau memiliki saham tersebut.
b. Mempertahankan tingkat likuiditas saham.
c. Menarik investor yang berpotensi lebih banyak guna memiliki saham tersebut.
d. Menarik minat investor kecil untuk memiliki saham tersebut.
e. Menambah jumlah saham yang beredar.
f. Memperkecil  risiko  yang  akan  terjadi,  terutama  bagi  investor  yang ingin  memiliki  saham  tersebut  dengan  kondisi  harga  saham  yang rendah  karena  sudah  dipecah  artinya  telah  terjadi  diversifikasi investasi.
g. Menerapkan  diversifikasi  investasi  yaitu  sebagai  bentuk  solusi  untuk menghindari risiko dan memperbesar atau menaikan keuntungan.

## Abnormal Return
Abnormal  Return adalah  selisih  antara  tingkat  keuntungan  sebenarnya dengan  tingkat  keuntungan  yang  diharapkan.  Dalam  penelitian  ini Abnormal  Return (AR it )  harian  dapat  dihitung  dengan  menggunakan market adjusted model dengan rumus:
AR it = R it - R mt
Keterangan:
AR it
= abnormal retun sekuritas i pada waktu t R it = actual return sekuritas i pada hari ke-t R mt = return pasar pada hari ke-t
Actual  return merupakan return yang  telah  terjadi,  penghitungannya dilakukan  berdasarkan  data  historis. Return saham  dapat  dihitung  dengan rumus sebagai berikut:
Keterangan:
R it = Return saham sekuritas i pada hari ke-t P it = Harga saham sekuritas i pada hari ke-t P it-1 = Harga saham sekuritas i pada hari ke t-1
Menurut  Jogiyanto  (2010:  225) Return pasar  (R mt )  dapat  dihitung sebagai berikut:
Keterangan:
R mt = Return market pada hari ke-t IHSG t = IHSG harian pada hari ke-t IHSG t-1 = IHSG harian pada hari ke t-1
Abnormal  Return yangpositifmenunjukkantingkatkeuntungan  yang diperolehlebihbesardari yang diharapkan.

## Likuiditas
Likuiditas  dapat  diukur  menggunakan  tingkat spread . Bid-ask  spread merupakan  suatu  instrumen  yang  dapat  digunakan  untuk  melihat  reaksi pasar  modal  terhadap  informasi  melalui  parameter  perbedaan  atau  selisih antara  harga  tertinggi  yang  diminta  untuk  membeli  dengan  harga  terendah yang  ditawarkan  untuk  menjual.  Menurut  Simatupang, bid  price adalah harga  saham  yang  ditawarkan  olah  investor  publik  ketika  akan  melakukan pembelian saham, sedangkan ask price adalah harga saham yang ditawarkan investor untuk dijual (Mardiyati, 2011: 77). Sementara Susanti, Arozzy, dan Setiawan  mendefinisikan bid  price sebagai  harga  beli  yang  diminta  yang ditentukan oleh dealer , sedangakan ask price adalah harga jual yang diminta
yang juga ditentukan oleh dealer (Mardiyati, 2011: 77) . Spread dirumuskan sebagai berikut:
% Spread = Pesentase Bid-Ask Spread saham i pada hari t
Ask it = Harga jual terendah saham i pada hari t Bid it = Harga beli tertinggi saham i pada hari t Suatusahamdikatakanberlikuiditastinggijika bid-ask spread sahamtersebutrendah. Sebaliknya, jika bid-ask spread tinggimakasahamtersebutberlikuiditasrendah.

## Risiko Saham
Pelaksanaan stock  split mengakibatkan  jumlah  saham  yang  beredar berubah,  hal  ini  menyebabkan  para  investor  yang  berhubungan  dengan aktifitas split melakukan  kembali  penyusunan  atas  kegiatan  investasinya.
Penyusunan tersebut tidak terlepas dari pertimbangan risiko saham. Menurut Sutrisno,  risiko  sebagai variance yaitu  nilai  deviasi  kuadrat  ( squared deviation ) dari rata-rata return saham (Mardiyati, 2011: 77).
Risiko Saham = √ ∑ ̅
̅ = Rata –  rata return harian 5 hari sebelum dan  sesudah peristiwa stock split
R it = Return saham i pada hari t P it = Harga saham i pada hari t P it-1 = Harga saham i pada hari ke t-1

## HIPOTESIS
Berdasarkan  landasan  teori,  penelitian  terdahulu,  maka  hipotesis  yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H 1 :  Terdapat  perbedaan abnormal  return saham  pada  periode  sebelum  dan sesudah stock split.
H 2 : Terdapat perbedaan likuiditassaham pada periode sebelum dan sesudah stock split.
H 3 :  Terdapat  perbedaan  risiko  sahampada  periode  sebelum  dan  sesudah stock split.

## Gambar 1. ModelPenelitian

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Malhotra  (2010)  mengemukakan  bahwa  populasi  ialah  jumlah  keseluruhan dari  semua  elemen  yang  memiliki  kesamaan  karakteristik  serta  meliputi keseluruhan obyek atau subjek untuk tujuan masalah dalam penelitian pemasaran. Populasi  pada  penelitian  ini  mengacu  pada  konsumen  pengguna  backpack  di Jakarta  Timur.  Jenis  populasi  yang  akan  diteliti  adalah  populasi  infinite,  yaitu objek dengan ukuran  yang tidak terhingga (infinite),  yang karakteristiknya dikaji atau  diuji  melalui  sampling  karena  peneliti  tidak  mengetahui  jumlah  pengguna backpack di Jakarta Timur.
Malhotra (2010) mengungkapkan bahwa sampel adalah sebuah subgroup dari sebuah elemen populasi  terpilih  untuk  berpartisipasi  dalam sebuah studi. Sampel yang  Menurut  Malhotra  sampel  ialah  subkelompok  elemen  dari  populasi  yang dipilih  untuk  berpartisipasi  di  dalam  sebuah  penelitian  akan  digunakan  dalam
Abnormal return saham
sebelum stock split
Likuiditas saham sebelum stock split Abnormal return saham sesudah stock split Likuiditas saham sesudah stock split
Risiko saham sebelum
stock split
Risiko saham sesudah stock split Uji Beda
penelitian ini berjumlah 200. Metode sampling  yang digunakan dalam penelitian ini  adalah purposivesampling .  Menurut  Sekaran  dan  Bougie  (2010), purposivesampling adalah peneliti memperoleh informasi dari mereka yang paling siap  dan  memenuhi  beberapa  kriteria  yang  dibutuhkan  dalam  memberikan informasi.  Dalam  penelitian  ini  responden  yang  memenuhi  kriteria  adalah konsumen backpack yang  berdomisili  di  Jakarta  Timur  serta  mengetahui  produk backpack bermerek Consina.

## Pengumpulan Data
Pengumpulan  data  ini  dilakukan  melalui  pembagian  kuesioner  kepada responden.  Penelitian  ini  menggunakan  skala  likert  sebagai  alat  penelitian  untuk mengukur pernyataan yang tercantum pada kuisioner. Skala likert yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan 5 kategori respons berkisar dari “sangat tidak setuju”  sampai  “sangat  setuju,”  dimana  responden  dibutuhkan  untuk mengindikasikan sebuah tingkat  ketidaksetujuan  atau kesetujuan dengan masing- masing  seri  pernyataan  terhubung  dengan  objek  stimulus.  Nilai-nilai  yang diberikan dari tiap skala adalah:
Sangat Tidak Setuju Memiliki nilai 1 Tidak Setuju Memiliki nilai 2 Biasa Saja Memiliki nilai 3 Setuju Memiliki nilai 4 Sangat Setuju Memiliki nilai 5

## METODE PENELITIAN
Tujuan  metode  analisis  data  adalah  untuk  menginterprestasikan  dan  menarik kesimpulan dari sejumlah data  yang terkumpul. Peneliti menggunakan perangkat lunak atau program SPSS for Windows 20 untuk mengolah dan menganalisis data hasil penelitian.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Instrumen

## Uji Validitas
Validitas  menurut  Sekaran  dan  Bougie  (2010)  ialah  ketepatan  atau kecermatan  suatu  instrumen  dalam  mengukur  konsep  tertentu.  Uji  validitas digunakan untuk  mengukur sah atau valid tidaknya suatu  kuisioner. Uji  validitas dalam  penelitian  ini  dilakukan  kepada  50  orang  responden  yang  berdomisili  di area Jakarta Timur serta mengetahui backpack bermerek Consina. Perhitungan uji validitas  dilakukan  dengan  menggunakan  korelasi bivariate  pearson ( product moment ) yang diolah menggunakan software IBM Statistical Product and Service Solution (SPSS)  versi  20.  Jika  r hitung >  r tabel (0,279),  maka  instrumen  atau  item pernyataan berkorelasi signifikan terhadap skor total (dinyatakan valid).
Tabel1.HasilUjiValiditas Variabel Persepsi Kualitas No. Item pernyataan r hitung r tabel Keterangan 1 0.733 0.279 valid 2 0.679 0.279 valid 3 0.789 0.279 valid 4 0.486 0.279 valid 5 0.840 0.279 valid 6 0.783 0.279 valid 7 0.825 0.279 valid Sumber: Data diolah peneliti Tabel2.HasilUjiValiditas Variabel Citra Merek No. Item pernyataan r hitung r tabel Keterangan 1 0.692 0.279 valid 2 0.642 0.279 valid 3 0.692 0.279 valid 4 0.621 0.279 valid 5 0.771 0.279 valid 6 0.556 0.279 valid 7 0.632 0.279 valid
Tabel3.HasilUjiValiditas Variabel Nilai Emosional No. Item pernyataan r hitung r tabel Keterangan 1 0.744 0.279 valid 2 0.856 0.279 valid 3 0.847 0.279 valid 4 0.755 0.279 valid 5 0.804 0.279 valid 6 0.780 0.279 valid Sumber: Data diolah peneliti Tabel4.HasilUjiValiditas Variabel Niat Beli No. Item pernyataan r hitung r tabel Keterangan 1 0.616 0.279 valid 2 0.468 0.279 valid 3 0.637 0.279 valid 4 0.541 0.279 valid 5 0.863 0.279 valid 6 0.719 0.279 valid 7 0.733 0.279 valid 8 0.777 0.279 valid
Sumber: Data diolah peneliti

## Uji Reliabilitas
Suatu  kuisioner  dikatakan  reliabel  atau  handal  jika  jawaban  seseorang terhadap  pertanyaan  adalah  konsisten  atau  stabil  dari  waktu  ke  waktu.  Untuk pengujian  biasanya  menggunakan  batasan  tertentu  seperti  0,6.  Jika  reliabilitas kurang  dari  0,6  adalah  kurang  baik,  sedangkan  0,7  adalah  cukup  baik,  dan  0,8 adalah baik. Berikut ini adalah hasil uji reliabilitas dari masing-masing variabel:
Tabel5.HasilUjiReliabilitas No Variabel Nilai  Cronbach’s Alpha (α) Keterangan 1 Persepsi Kualitas (X1)  0.854 reliabel 2 Citra Merek (X2) 0.771 reliabel 3 Nilai Emosional (X3) 0.881 reliabel
4 Niat Beli (Y) 0.819 reliabel Sumber: Data diolah peneliti

## Hasil Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Dalam penelitian ini untuk menguji nilai residual digunakan uji One Sample Kolmogorov-Smirnov  dengan  mengkorelasikan  nilai  residual  ( Unstandarized residual ) dari masing-masing variabel yang menggunakan nilai signifikan 0,05.
Tabel6.HasilUjiNormalitas No Variabel Nilai Signifikansi Keterangan 1 Persepsi Kualitas (X1)  0.128 normal 2 Citra Merek (X2) 0.086 normal 3 Nilai Emosional (X3) 0.061 normal 4 Niat Beli (Y) 0.087 normal Sumber: Data diolah peneliti Tabel7.HasilUjiNormalitas Residual No Variabel Nilai Signifikansi Keterangan 1 Persepsi Kualitas (X1)  0.847 normal 2 Citra Merek (X2) 0.352 normal 3 Nilai Emosional (X3) 0.317 normal 4 Niat Beli (Y) 0.087 normal
Sumber: Data diolah peneliti
Model  regresi  yang  baik  adalah  model  yang  memiliki  nilai  residualnya terdistribusi  normal.  Pada  Tabel  7,  berdasarkan  uji  normalitas  residual  yang dilakukan  pada  ketiga  model  residual, unstandardized  residual 1  yang mempengaruhi  persepsi  kualitas  (X1)  dengan  niat  beli  (Y), unstandardized residual 2  yang  mempengaruhi  citra  merek  (X2)  dengan  niat  beli  (Y),  dan unstandardized residual 3 yang mempengaruhi nilai emosional (X3) terhadap niat beli (Y), ketiganya memiliki nilai signifikansi melebihi dari α=0,05, maka dapat dikatakan nilai ketiga model residual berdistribusi normal.

## Uji Linearitas
Uji  linearitas  biasanya  digunakan  sebagai  prasyarat  dalam  analisis  korelasi atau regresi linear. Pengujian dapat dilakukan pada taraf signifikasi 0,05.
Tabel8.HasilUjiLinearitas No Variabel Nilai Signifikansi Keterangan 1 Persepsi Kualitas (X1)  0.000 linear 2 Citra Merek (X2) 0.000 linear 3 Nilai Emosional (X3) 0.000 linear
Sumber: Data diolah peneliti
Pada  tabel  8  dapat  terlihat  bahwa  ada  hubungan  yang  linear  antara  variabel bebas terhadap varuabel terikat, karena memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000, 0,000 dan 0,000 dimana nilai tersebut < dari 0,05.

## Uji Multikolinearitas
Dalam  penelitian  ini  uji  multikolinearitas  dilakukan  dengan  melihat  value inflation  factor  (VIF)  pada  model  regresi.  Jika  VIF  >5,  maka  variabel  tersebut mempunyai persoalan multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya.
Tabel9.HasilUjiMultikolinearitas No Variabel Tolerance VIF 1 Persepsi Kualitas (X1)  0.463 2.161 2 Citra Merek (X2) 0.463 2.158 3 Nilai Emosional (X3) 0.430 2.326
Sumber: Data diolah peneliti
Pada tabel 9 dapat  terlihat  bahwa tidak  ada hubungan antara variabel  bebas, karena memiliki nilai VIF sebesar 2,161, 2,158 dan 2,326 dimana nilai tersebut < dari 5.

## Uji Heteroskedastisitas
Dalam penelitian ini, uji heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan uji Glejser, yaitu dengan cara meregresikan variabel bebas terhadap nilai absolute residualnya.  Kriteria  agar  bebas  dari  heteroskedastisitas  ialah  apabila  nilai signifikansi lebih dari 0,05 (sig > 0,05)
Tabel10.HasilUjiHeteroskedastisitas No Variabel Nilai Signifikansi 1 Persepsi Kualitas (X1)  0.669 2 Citra Merek (X2) 0.994 3 Nilai Emosional (X3) 0.942 Sumber: Data diolah peneliti
Pada tabel 10 dapat terlihat bahwa tidak ada gejala heteroskedastisitas, karena memiliki  nilai  signifikan  sebesar  0,669,  0,994  dan  0,942  dimana  nilai  tersebut  > dari 0,05.

## Hasil Uji Regresi Berganda

## Uji Regresi Parsial (Uji t)
Suatu  hipotesis  dapat  dikatakan  memiliki  pengaruh  apabila  memenuhi  syarat dalam regresi berganda, apabila memiliki nilai signifikan ≤ 0,05 dan syarat t hitung > t tabel ,maka  H1,  H2  dan  H3  diterima.  Berikut  adalah  hasil  uji  analisis  regresi berganda pada penelitian ini, sebagai berikut :
Tabel11.Hasil Uji t No Variabel t hitung nilai signifikansi 1 Persepsi Kualitas (X1)  3.450 0.001 2 Citra Merek (X2) 3.115 0.002 3 Nilai Emosional (X3) 8.120 0.000 Sumber: Data diolah peneliti
Berdasarkan  Tabel  11  diketahui  bahwa  nilai  t hitung variabel  persepsi  kualitas (X1)  adalah  sebesar  3,450,  variabel  citra  merek  (X2)  adalah  sebesar  3,115,  dan variabel  nilai  emosional  (X3)  adalah  sebesar  8,120.  Nilai  signifikansi  variabel persepsi  kualitas  (X1)  adalah  sebesar  0,001,  variabel  citra  merek  (X2)  adalah sebesar  0,002  dan  variabel  nilai  emosional  (X3)  adalah  sebesar  0,000.  Dengan demikian  t hitung ketiga  variabel  3,450,  3,115  dan  8,120  >  t tabel (1,972)  serta  nilai signifikansi  ketiga  variabel  0,001,  0,002  dan  0,000  <  0.05.  Berdasarkan  hasil tersebut,  maka  artinya  ada  pengaruh  secara  parsial  antara  variabel  persepsi kualitas  terhadap  variabel  niat  beli,  variabel  citra  merek  terhadap  niat  beli,  dan variabel nilai emosional terhadap niat beli.

## Uji Regresi Simultan (Uji F)
Suatu  hipotesis  dapat  dikatakan  memiliki  hubungan  secara  bersama-sama apabila memenuhi syarat, dengan tingkat kepercayaan sebesar 0,05 atau α = 0,05 maka dapat ditentukan dengan melihat nilai signifikansi, dimana nilai signifikan < 0,05 dan syarat F hitung >F tabel , maka H4 diterima.
Tabel 12. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  2268,494 3 756,165 131,570  ,000 b Residual 1126,461 196 5,747 Total 3394,955 199 Sumber: Data diolah peneliti
Pada  tabel  12  dapat  terlihat  bahwa  berdasarkan  perhitungan  tersebut  maka F hitung (131,570)  >  F tabel (2,650)  dan  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  atau mempunyai  nilai  signifikansi  0,000,  atau  dengan  kata  lain,  terdapat  hubungan yang  signifikan  secara  bersama-sama  antara  persepsi  (X1),  citra  merek  (X2)  dan nilai emosional (X3) dengan niat beli (Y).

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  ini  menunjukan  seberapa  besar  persentase  variasi variabel  independen  yang  digunakan  dalam  model  mampu  menjelaskan  variasi variabel dependen.

## Tabel13.HasilKoefisien Determinasi
Model  R R Square  Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 ,817 a ,668 ,663 2,397
Sumber: Data diolah peneliti
Dari  tabel  di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  R 2 ( Adjusted  R  square )  sebesar 0,663 atau 66,3%. Angka ini menjelaskan bahwa variasi variabel independen yang digunakan  dalam  model,  yaitu  persepsi  kualitas  (X1),  citra  merek  (X2)  dan  nilai emosional  (X3)  mampu  menjelaskan  sebesar  66,3%  variasi  pada  variabel dependen,  yaitu  niat  beli.  Sedangkan  sisanya  33,7%  dipengaruhi  atau  dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
1. Hipotesis  pertama  menyatakan  bahwa  persepsi  kualitas  berpengaruh terhadap  niat  beli diterima karena  memiliki  nilai  t hitung 3,450  >  t tabel
1,972  dengan  nilai  signifikansi  0,001  <  5%  (α  =  0,05).  Selanjutnya Persepsi  kualitas  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  niat  beli  karena memiliki nilai koefisien regresi sebesar 0,273.
2. Hipotesis kedua menyatakan bahwa citra merek berpengaruh terhadap niat beli diterima karena memiliki nilai t hitung 3,115 > t tabel 1,972 dengan nilai signifikansi  0,002  <  5%  (α  =  0,05).  Selanjutnya  Citra  merek  memiliki pengaruh positif terhadap niat beli karena memiliki nilai koefisien regresi sebesar 0,252.
3. Hipotesis ketiga menyatakan bahwa nilai emosional berpengaruh terhadap niat beli diterima karena memiliki nilai t hitung 8,120 > t tabel 1,972 dengan nilai  signifikansi  0,000  <  5%  (α  =  0,05).  Selanjutnya  nilai  emosional memiliki  pengaruh  positif  terhadap  niat  beli  karena  memiliki  nilai koefisien regresi sebesar 0,701.
4. Hipotesis  keempat  menyatakan  bahwa  persepsi  kualitas,  citra  merek  dan nilai  emosional  berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  niat  beli diterima karena memiliki nilai f hitung 131,570 > f tabel 2,650 dengan nilai signifikansi 0,000 < 5% (α = 0,05).

## Saran
1. Pihak  perusahaan  CV  Consina  Segar  Alam  sebaiknya  menambahkan variasi desain produk backpack nya. Desain yang baik bukan hanya desain yang  memiliki  tampilan  luar  yang  bagus  dan  memanjakan  mata,  namun desain  juga  harus  memberikan  kenyamanan  saat  produk  tersebut digunakan.
2. Pihak  perusahaan  CV  Consina  Segar  Alam  harus  meningkatkan perhatiannya  pada  konsumen,  seperti  melayani  setiap  pertanyaan  dan keluhan konsumen mengenai produk-produk Consina baik melalui layanan call center ataupun melalui akun-akun media sosial milik Consina.
3. Pihak  perusahaan  CV  Consina  Segar  Alam  hendaknya  memperluas  pasar dengan  memperbanyak outlet-outlet resmi  dan  memperluas distribution channel di berbagai kota, terutama kota-kota yang sering menjadi destinasi wisata outdoor .
4. Pihak  perusahaan  CV  Consina  Segar  Alam  sebaiknya  memperbanyak membuat event yang  menarik  bagi  kalangan  pecinta  kegiatan outdoor . Seperti  kegiatan wall  climbing , hiking ,    pendakian  bersama, outdoor  run , fun trail dan mendayung yang terbuka untuk masyarakat umum.
5. Pihak  perusahaan  CV  Consina  Segar  Alam  sebaiknya  memiliki brand ambassador. Dengan  memiliki brand  ambassdor, Consina  dapat meningkatkan nilai dari merek Consina itu sendiri.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmed,  Shehrin.  2014. Bangladeshi  Consumers’  Purchase  Intention  toward Global  Brands  over  Local  Brands .  IISTE  ISSN  2224-607X  (Paper)  ISSN 2225-0565 (Online) Vol.4, No.26
Antyadika,  Bonaventura  Efrian.  2012. Analisis  Pengaruh  Lokasi,  Harga,  Dan Kualitas  Produk  Terhadap  Keputusan  Pembelian (Studi  pada  Wong  Art Bakery & Café Semarang). Universitas Diponegoro. Skripsi.
Asshiddieqi dan Mudiantono. 2012. Analisis Pengaruh Harga, Desain Produk dan Citra  Merek  terhadap  Keputusan  Pembelian  (Studi  Kasus  pada  Produk Crooz  di  Distro  Ultraa  Store  Semarang).  Diponegoro  Journal  of Management, Vol 1,  No 1
Cahyadi,  Imam  Febri.  2014. Pengaruh  Persepsi  Harga,  Atribut  Produk  dan Persepsi Risiko Terhadap Keputusan Pembelian Susu Formula (Studi pada konsumen  susu  formula  SGM  di  Kota  Yogyakarta).  Universitas  Negeri Yogyakarta. Skripsi.
Cateora,  Gilly,  dan  Graham.  2009. International  Marketing 14e.  New  York:
McGraw-Hill Companies, Inc.
Clow  dan  Baack.  2014. Integrated  Advertising,  Promotion,  and  Marketing Communications 6e . USA: Pearson Education Limited
Faraditta dan Mudiantono. 2015. Analisis Pengaruh Country of Origin Perception,
Perceived  Quality  dan  Consumer  Perception  terhadap  Purchase  Intention
dengan Brand Image sebagai Variabel Intervening. ISSN 2302 – 9791. Vol. 2 No. 1
Ferdinand,  Augusty.  2006.  Metode  Penelitian  Manajemen  :  Pedoman  Penelitian untuk  Penulisan  Skripsi,  Tesis,  dan  Disertasi  Ilmu  Manajemen.  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Gozhali, Imam. 2012. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
20. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Hawkins  dan  Mothersbaugh.  2013. Consumer  Behavior:  Building  Marketing Strategy 12e . New York: McGraw-Hill Companies, Inc.
Kapferer,  Jean-Noel.  2012. The  New  Strategic  Brand  Management  :  Advanced insights and strategic thinking 5e . London: Les Editions d’Organization
Keegan dan Green. 2013. Global Marketing 7e . USA: Pearson Education Ltd.
Keller,  Kevin  Lane.  2008. Strategic  Brand  Management  :  Building,  Measuring, and Managing Brand Equity 3e . USA: Pearson Prentice Hal
Kotler,  Philip  dan  Keller,  Kevin.  2015. Marketing  Management.  15 e Global Edition . New Jersey: Pearson Education Ltd.
Kotler  dan  Armstrong.  2014. Principles  of  Marketing  15e .  USA:  Pearson Education, Inc.
Kurtz, David L. 2015. Contemporary Marketing . USA: Cengage Learning
Malhotra, Naresh K. 2010. Marketing Research An Applied Orientation 6e . New Jearsey: Pearson
Marieke  de  Mooij.  2005. Global  Marketing  and  Advertising:  Understanding Cultural Paradoxes 2e . USA: Sage Publications, Inc.
Peter dan Olson. 2010. Consumer Behavior & Marketing Strategy 9e . Singapore: McGraw-Hill Education Asia
Poh K. Tee, Behrooz Gharleghi, Benjamin Chan, Behrang Samadi dan Abbas A.
Balahmar.  2015.    Purchase  Intention  of  International  Branded  Clothes Fashion among Younger’s in Jakarta. International Journal of Business and Social Research, Vol 05, Issue 08
Pratisto  Arif.  2004.  Cara  Mudah  Mengatasi  Masalah  Statistik  dan  Rancangan Percobaan dengan SPSS. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo
Priyatno,  Duwi.  2010.  Teknik  Mudah  dan  Cepat  Melakukan  Analisis  Data Penelitian  dengan  SPSS  dan  Tanya  Jawab  Ujian  Pendadaran.  Yogyakarta: Gaya Media
Priyatno,  Duwi.  2010.  Paham  Analisa  Statistik  Data  dengan  SPSS.  Yogyakarta:
MediaKom
Puspitarini,  Dian.  2013. Pengaruh  Faktor  Kebudayaan,  Sosial,  Pribadi,  dan Psikologi Terhadap Proses Keputusan Pembelian Produk Pizza (Studi Pada Pizza Hut Cabang Jalan Jendral Sudirman No. 53 Yogyakarta). Universitas Negeri Yogyakarta. Skripsi.
Sadat,  Andi  M.  2009.  Brand  Belief  :  Strategi  Membangun  Merek  Berbasis Keyakinan. Jakarta: Salemba Empat
Saeednia  dan  Ghorbanzade.  2014.  Factors  Influencing  Islamic  Azad  University Students  Purchase  Intention  toward  Foreign  Apparel  Brands.  Academic Journal of Research in Business and Accounting Vol. 2, No. 10, December 2014, 63-73,  ISSN: 2311-326X
Safarnia dan Mollahosseini. 2013. Iranian Consumers' Purchase Intention toward Global  Brands.  Interdisciplinary  Journal  of  Contemporary  Research  in Business Vol 5, No 8
Sarjono dan Julianita. 2011. SPSS vs LISREL, Sebuah Pengantar Aplikasi Untuk Riset. Jakarta : Salemba Empat
Sarmad,  Imran.  2015.  Factor  Affecting  Consumer  Purchase  Intention  toward Multinational  Apparel  Brands.  Journal  of  Basic  and  Applied  Scientific Research ISSN 2090-4304
Shah  I.  Shah,  Shahzad  Akmal,  Ahmed  Tanvir  dan  Ahmed  Irfan.  2012.  Factor Affecting  Pakistan’s  University  Students’  Purchase  Intention  Toward Foreign Apparel Brands. Journal of Management Vol. 17
Uma  Sekaran  dan  Roger  Bougie.  2013.  Research  Methods  for  Business.  United Kingdom: John Wiley and Sons Ltd.
Umboh  O.  Sisilia,  Tumbel  Altje  dan  Soepeno  Djurwati.  2015.  Analisa  Kualitas Produk, Brand Image dan Life Style terhadap Keputusan Pembelian Pakaian Wanita  di  Mississippi  Mando  Town  Square”  Jurnal  EMBA  Vol.3  No.1 Maret 2015, Hal. 1096-1105, ISSN 2303-1174
Vikkraman  dan  Sumathi.  Purchase  Behaviour  in  Indian  Apparel  Market:  an Analysis.  ZENITH  International  Journal  of  Business  Economics  & Management Research, Vol.2 Issue 2, ISSN 2249 8826, February 2012.
Deuter.  Our  History.  http://www.deuter.com/DE/en/about-deuter.html  (Diakses pada tanggal 21 Januari 2017)
Google  trends.  Trend  Consina,  Eiger,  Deuter,  Avtech,  Cozmeed  2011-2016. www.google.com/trends/ (Diakses pada tanggal 28 Agustus 2016)
Sciencedirect. Perjuangan Dyson Merangsek
Pasar Outdoor.
http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0148296308001665
(Diakses pada tanggal 28 Maret 2016)
Swa.  Ini  Resep  Eiger  Kuasai  Pasar.  http://swa.co.id/swa/trends/marketing/ini- resep-eiger-kuasai-pasar  (Diakses pada tanggal 21 Januari 2017.