## PENGARUH PENANAMAN MODAL ASING TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI DI INDONESIA
Fajar Bimantoro 1 , Mona Adriana S. 2*
*Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti, Indonesia Mona@fe.trisakti.ac.id

## Abstract
The  present  study  aimed  to  analyze  the  relationship  between  the  level  of  foreign direct investment to Indonesia's economic growth in the period 1991-2014.Fokus of the present study was to analyze the short-term relationship between foreign direct investment  and  economic  growth  Indonesia.  In  addition,  along  with  the  financial crisis 2008 global bit much negative of Indonesia affected by the global economic slowdown  due  to  the  crisis.  This  prompted  the  present  study  was  to  also  perform forecasting of the impact of global financial crisis on foreign direct investment and relation to economic growth. To answer these questions, this research chose VAR Vector  Auto  Regression  or  as  a  method  to  answer  the  research  questions.  Gross Domestic Product (GDP), Consumer Price Index, BI rate, and the Exchange Rate, the variables used in this research. The estimation results of the VAR indicate that direct investment from abroad did not have an impact on economic growth in the long term but has a strong bond in the short term against the growth of economics. This  indicates  that  foreign  investment  into  Indonesia  increasingly  quality  in promoting  economic  growth.  In  addition,  the  results  of  forecasting  using  impulse response function indicates there will be the tendency of a decrease in the level of foreign direct investment and economic growth in Indonesia.
Keywords: Short-Term Investments Flowserve growth to economic growth

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia yang relatif tinggi sejak Indonesia merencanakan  program  pembangunan  di akhir masa orde baru tidak terlepas dari peran penting  investasi  langsung.  Pembangunan terstruktur pertama yang dicanangkan
pemerintah Indonesia melalui rencana pembangunan lima tahun atau repelita sangat mendorong pertumbuhan aliran modal masuk ke  Indonesia  melalui  Investasi  langsung. Investasi  langsung  sangat  berperan  penting menciptakan  pertumbuhan  ekonomi  yang berkualitas  karena  hal  ini  memberikan beberapa efek positif terhadap pembangunan ekonomi.

## Tabel 1
Perkembangan Gross Domestic Product (dengan harga konstan 2005) dan Penanaman Modal Asing di Indonesia tahun 1991-2012 Tahun PDB Harga Konstan ($ Juta) Pertumbuhan PMA ($ Juta) Pertumbuhan 1991 163,491 1,482 1992 175,296 7% 1,777 17% 1993 188,012 7% 2,004 11% 1994 202,188 7% 2,109 5% 1995 219,164 8% 4,346 51% 1996 235,915 7% 6,194 30% 1997 247,002 4% 4,677 -32% 1998 214,579 -15% (240) 2042% 1999 216,277 1% (1,865) 87% 2000 226,918 5% (4,550) 59% 2001 235,185 4% (2,977) -53% 2002 245,767 4% 145 2152% 2003 257,516 5% (596) 124% 2004 270,471 5% 1,896 131% 2005 285,868 5% 8,336 77% 2006 301,594 5% 4,914 -70% 2007 320,730 6% 6,928 29% 2008 340,018 6% 9,318 26% 2009 355,757 4% 4,877 -91% 2010 377,898 6% 13,770 65% 2011 402,426 6% 19,241 28% 2012 427,483 6% 19,618 2%
Sumber: World Bank, 2014
Namun perkembangan investasi langsung  di  Indonsia  tidak  selalu  berjalan mulus.  Krisis  keuangan  Asia  timur  tahun 1997-1998 serta krisis keuangan global tahun 2008  menekan  laju  pertumbuhan  investasi langsung  bagi  Indonesia.  Pertumbuhan ekonomi Indonesia tumbuh rata-rata 7 persen pada  periode  sebelum  krisis  yaitu  sebesar 175,49  juta  US$  pada  tahun  1992  dan cenderung stabil hingga tahun 1995 mencapai 219,16  juta  US$,  kemudian  turun  minus  15 persen pada saat krisis 1998 menjadi sebesar 214,57  juta US$.    Secara perlahan pertumbuhan ekonomi mulai stabil di angka 5 sampai 6 persen di tahun 2001 sebesar 235,18 juta US$, hingga tahun 2012 sebesar 427,48 juta  US$.  Salah  satu  penyebab  penurunan angka  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia diakibatkan  oleh  penurunan  tajam  investasi langsung yang masuk pasca krisis keuangangan tahun 1997.
Selain  krisis  Asia  (1997-1998), Indonesia juga dihadapkan oleh krisis global 2008.  Namun  imbas  dari  krisis  2008  tidak terlalu  berpengaruh  terhadap  GDP  dan  FDI Indonesia  dibandingkan  pada  krisis  Asia 1997.  Nilai  FDI  tertinggi  terjadi  pada  tahun 2012  yaitu  19,618  juta  US$  sementara  itu nilai  FDI  total  terendah  pada  tahun  1998 senilai  240  juta  US$.  Imbas  dari  krisis keuangan  global  baru  dirasakan  Indonesia pada  tahun  2009  di  mana  nilai  total  FDI menurun sebesar 4,877 juta US$
dibandingkan  pada  tahun  sebelumnya.  Pada
tahun  2010  nilai  total  FDI  naik  kembali menjadi  menjadi  13,770  juta  US$  dan mencapai puncaknya yang tertinggi di tahun
2012.
Investasi langsung juga mempengarui beberapa variabel-vriabel penting seperti inflasi tingkat suku bunga, dan nilai  tukar  yang  pada  akhirnya  berdampak pada pertumbuhan ekonomi. beberapa
penelitian  sebelumnya  seperti  Reza  (2012) dan  Otalu  (2013)  memperlihatkan  bahwa Pertumbuhan ekonomi tidak hanya dipengaruhi oleh tingkat pertumbuhan investasi  langsung  tetapi  juga  sebaliknya pertumbuhan  ekonomi  berdampak  pada tingginya angka investasi langsung. Selain itu investasi  langsung  juga  saling  berinteraksi dengan beberapa variabel makro dalam negeri selain tingkat pertumbuhan ekonomi.
Bila  merujuk  teori  inflasi  buah pemikiran Irving Fisher, inflasi (peningkatan harga) akan terjadi disebabkan oleh perubahan  jumlah  uang  yang  beredar  di masyarakat.  Sedangkan  J.M  Keynes  melalui pendekatan  tingkat  harga  dan  kurva  IS-LM berpendapat bahwa secara umum inflasi akan berpengaruh  terhadap  pendapatan  nasional dari suatu negara melalui pengaruh terhadap real money supply dalam negara tersebut dan meningkatkan  jumlah  uang  yang  beredar (Ikasari, 2005). Asumsi terjadinya kausalitas dapat diamati melalui perubahan nilai inflasi dan  jumlah  uang  beredar  di  Indonesia  yang ditampilkan pada tabel 2.

## Tabel 2 Inflasi Indonesia Berdasarkan Komoditi Tahun 2001-2013
Sumber: Statistik Indonesia tahun 2014 (data diolah)
Inflasi di Indonesia selama tahun 2001 hingga  tahun  2013,  pernah  mencatat  empat kali  mengalami  inflasi  tingkat  menengah yaitu pada tahun 2001, 2002, 2005, dan tahun 2008. Seperti yang ditampilkan pada tabel 1, inflasi tahun 2005 tercatat oleh Badan Pusat Statistik  merupakan  inflasi  tertinggi  yaitu mencapai  17,11  persen.  Banyak  faktor  yang memicu  terjadinya  peningkatan  inflasi  di Indonesia, melalui tabel 1 dapat dilihat bahwa inflasi  yang  tinggi,  rata-rata  diakibatkan peningkatan harga khususnya pada komoditi bahan  makanan;  makanan  jadi,  minumam, rokok,  dan  tembakau;  pada  kelompok perumahan,  air  listrik,  gas  dan  bahan  bakar; serta pada kelompok transport dan komunikasi, dan jasa keuangan. Inflasi yang terjadi  pada  tahun-tahun  yang  disebutkan
tersebut  merupakan  inflasi  yang  terjadi diakibatkan  oleh  faktor administered  price , khusunya  pada  harga  bahan  bakar  minyak. Contoh  yang  terjadi  pada inflasi tahun  2005 mengakibatkan  peningkatan  pada  kelompok transportasi,  komunikasi  dan  jasa  keuangan yang  mencapai  44,75  persen.  Pada  tahun 2005  terjadi  kenaikan  harga  minyak  dunia dari 25 US$/barrel menjadi 60 US$/barrel dan mengakibatkan  peningkatan  pada  beban subsidi  bahan  bakar  Indonesia.  Pada  bulan Maret  dan  Oktober  diambil  kebijakan menaikkan harga bahan bakar minyak untuk mengurangi  beban  subsidi  negara.  Untuk semua  jenis  bahan  bakar  pada  bulan  Maret kenaikan  mencapai  rata-rata  32  persen  dan pada  bulan  Oktober  kenaikan  mencapai  87 persen  untuk  jenis  premium  dan  105  persen
untuk  jenis  solar.  Peningkatan  harga  bahan bakar  minyak  yang  tergolong  kelompok transport dan komunikasi, dan jasa keuangan yang  terjadi  khusus  di  Indonesia,  sering menimbulkan efek domino terhadap peningkatan  harga  komoditi  pada  kelompok lain,  contohnya  pada  kelompok  bahan makanan  dan  kelompok  perumahan,  air listrik,  gas  dan  bahan  bakar.  Efeknya  yaitu peningkatan  harga  bahan  makanan  seperti cabai  dan  bawang,  peningkatan  tarif  dasar listrik  dan  air  untuk  mengurangi  beban produksi,  dan  peningkatan  tarif  angkutan umum  yang  mengikuti  untuk  mengurangi beban biaya bahan bakar.
Ulfia dan
Aliasuddin (2011)
menunjukkan  bahwa  ketidakstabilan  kurs mempengaruhi arus modal atau investasi dan perdagangan  internasional.  Pertumbuhan ekonomi berakibat pada peningkatan pendapatan.  Kemudian  berdampak  pada peningkatan  barang  impor,  dan  bertendensi terhadap depresiasi mata uang domestik.
Kholis  (2012)  mempertegas  hal  ini bahwa investasi langsung sangat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi, tingkat  suku  bunga,  nilai  tukar,  dan  inflasi. Dengan  demikian  sangat  menarik  untuk menganalisis  interaksi  diantara  investasi langsung  terhadap  pertumbuhan  ekonomi Indonesia pada pengaruh jangka pendek dan jangka panjangnya, serta dampaknya terhadap
beberapa variabel-variabel
makroekonomi  yang  terdiri  dari  BI rate , Exchange rate , dan Inflasi.

## METODOLOGI PENELITIAN

## Definisi Variabel
Data  yang  digunakan  adalah  data runtut waktu data kuawartalan periode 2001– 2013  yang  terdiri  dari  data  pertumbuhan ekonomi, penanaman Modal Asing
Langsung,  tingkat  inflasi,  BI rate ,  dan  nilai tukar.  Data  nilai  tukar  rupiah  diambil  dari data kuartalan kurs tengah uang kertas rupiah terhadap  dolar  Amerika  (US$).  Data  tingkat suku  bunga  diambil  dari  data  tingkat  bunga deposito  tiga  bulanan.  Ketiga  data  tersebut diambil dari Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia (SEKI) terbitan Bank Indonesia.

## Alat Analisis
Penelitian  ini  akan  menggunakan pendekatan Vector  Autoregression (VAR) yang  merupakan  data  runtut  waktu,  yang mana setiap variabel endogen dijelaskan nilai lag  nya  dan  lag  variabel  endogen  lainnya. (Sims, 1980 dalam Gujarati dan Porter 2009) memperkenalkan unrestricted VAR  untuk makro-ekonometrik. Berbeda
dengan persamaan simultan, model VAR merupakan model  yang  a-teori,  karena  menggunakan informasi  yang  lebih  sedikit.  Dalam  hal  ini Sims  menyatakan  bahwa  jika  terdapat simultanitas yang benar antarsatu set variabel, maka  mereka  harus  diperlakukan  secara sama.  Dengan  demikian  dalam  model  VAR tidak  dilakukan  pembedaan  antara  variabel endogen  dan  eksogen.  Tujuan  dari  VAR adalah untuk menginvestigasi respon dinamik dari suatu sistem terhadap adanya guncangan tanpa tergantung pada “restriksi identifikasi”
yang  melekat  dalam  model  struktural  atau “restriksi kontroversial” dari teori ekonomi.
Estimasi model VAR mengharuskan data series harus stasioner. Tetapi apabila data series  tersebut  non-stasioner  maka  model Vector  Error  Correction  Model (VECM) dapat  digunakan  dengan  syarat  data  tersebut terkointegrasi (mempunyai hubungan jangka panjang  atau  terjadi  ekuilibrium).  Dalam penelitian  ini  persamaan  model  VAR disajikan dalam 5 persamaan berikut:
GDP t = β + α GDP t-1 + µ t ……………. (1) GDP t = β + α FDI t + µ t ………………. (2) GDP t = β + α CPI t + µ t ………………. (3) GDP t = β + α EXC t + µ t ……………... (4) GDP t = β + α INT t + µ t …………….... (5)
Dimana  GDP  adalah  pertumbuhan ekonomi,  FDI  adalah  penanaman  modal asing,  CPI  adalah  besarnya  Inflasi,  EXC adalah nilai tukar dan INT adalah menunjukkan  besarnya  BI rate ,  t  adalah waktu dan u menunjukkan besar error.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisa Uji Unit Root Terhadap Data

## Time Series
Langkah  pertama  yang  dilakukan adalah  melakukan  uji  stasioner  terhadap variabel-variabel makro yang telah ditentukan di dalam model untuk mengetahui apakah  data  GDP,  FDI,  BI rate , Exchange rate ,  dan  Inflasi  stationaire  atau  tidak  pada tingkat  level.  Pada  penelitian  kali  ini  uji Augmented  Dikey  Fuller digunakan  untuk melihat  apakah  ada  masalah unit  root pada tiap data  makroekonomi  tersebut.  Hasil estimasi  uji  tersebut  menunjukkan  bahwa terdapat masalah unit root pada data tiap data makroekonomi yang digunakan pada tingkat level.  Hal  ini  terlihat  dari  hasil  pengujian yang  tidak  mengindikasikan  penolakan terhadap null  hypothesis bahwa  data mengandung  masalah unit  root .  Dapat disimpulkan bahwa terdapat hubungan antara data  pada  periode  sebelumnya  terhadap periode sekarang pada tiap data makroekonomi  tersebut.  Untuk  itu  perlu. dilakukan uji unit root lagi terhadap data-data
makroekonomi tersebut pada tingkat derajat Tabel 3

## Hasil Uji Stasioneritas Augmented Dickey Fuller (ADF) pada Tingkat Level
No Variabel t-statistic Prob 1. GDP 1.367834 0.9563 2. FDI 0.870878 0.8957 3. CPI -2.893755 0.0042 4. INT -1.888703 0.0566 5. EXC 1.006036 0.9162 Sumber: Data Olahan
pertama untuk mengetahui apakah data-data tersebut  stationaire  pada  derajat  pertama Hasil  estimasi  pada  tabel  3  menunjukan bahwa data mengalami masalah unit root test karena  ADF  test  menujukan  bahwa  semua variable  Data  yaitu  pertumbuhan  ekonomi (GDP),  inflasi  (CPI),  BI rate (INT), Penanaman  Modal  Asing  Langsung  (FDI) dan  nilai  tukar  (EXC)  perlu  dilakukan
pengujian selanjutnya pada first different- nya untuk melihat data yang digunakan stasioner pada level tersebut.
Data GDP, FDI, CPI, BI rate dan EXC masing-masing signifikan pada tingkat alfa 1 atau 5 persen baik pada ADF test maupun PP test.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa  data-data  makroekonomi  tersebut stationaire pada derajat pertama.
.
Tabel 4 Hasil Uji Stasioneritas Augmented Dickey Fuller (ADF) pada Tingkat first differencs No Variabel t-statistic Prob 1. GDP -11.33257 0.0000 2. FDI 19.30866 0.0000 3. CPI -7.254903            0.0000 4. INT -9.379582            0.0000 5. EXC 6.987654            0.0000 Sumber: Data Olahan Tabel 5 Hasil Vector Auto Regression (VAR) GDP FDI CPI EXC INT R-squared 0.122818 0.462234 0.666471 0.481146 0.650188 Adj. R-squared - 0.139027 0.301707 0.566910 0.326265 0.545767 Sumsq. resids 2.266174 27.73166 5203.715 0.729900 892.6903 S.E. equation 0.183912 0.643355 8.812911 0.104374 3.650169 F-statistic 0.469048 2.879476 6.694112 3.106540 6.226584 Log likelihood 36.14013 -74.05706 -304.3774 85.98951 -226.8103 Akaike AIC - 0.344094 2.160388 7.394941 -1.477034 5.632053 Schwarz SC 0.247089 2.751570 7.986124 -0.885852 6.223235 Mean dependent 0.025607 0.037528 0.058977 0.019703 -0.119205 S.D. dependent 0.172323 0.769895 13.39154 0.127160 5.415938 Sumber: Data Olahan

## Hasil Tahapan Pembentukan Hasil Persamaan VAR
Pada  penelitian,  koefisien  determinasi (Adj. R-square) menunjukkan peran masing- masing  variabel  dalam  menjelaskan  variabel endogen lainnya. R-square dari GDP adalah - 0.139027 artinya -14% perubahan GDP dapat dijelaskan  oleh  variabel  dalam  model. Standart error variable pada model ini adalah 0.183912  artinya  kemungkinan  kesalahan variabel dalam model sebagai variabel untuk memprediksi perubahan GDP. Adj. R-square dari  variabel  FDI  adalah  0.301707  artinya 30%  perubahan  FDI  dapat  dijelaskan  oleh variabel  dalam  model. Standart  error variable pada  model  ini  adalah  0.643355 artinya  kemungkinan  kesalahan  variabel dalam model sebagai variabel untuk memprediksi  perubahan  FDI.  Adj.  R-square dari  variabel  CPI  adalah  0.566910  artinya
57%  perubahan  CPI  dapat  dijelaskan  oleh variabel dalam model. Standart error variabel pada model ini adalah 8.812911 artinya
Kemungkinan  kesalahan  variabel dalam model sebagai variabel untuk memprediksi  perubahan  CPI.  Adj.  R-square dari  variabel  EXC  adalah  0.326265  artinya 33%  perubahan  EXC  dapat  dijelaskan  oleh variabel  dalam  model. Standart  error variable pada  model  ini  adalah  0.104374 artinya  kemungkinan  kesalahan  variabel dalam model sebagai variabel untuk memprediksi perubahan EXC. Adj. R-square dari  variabel  INT  adalah  0.545767  artinya 55%  perubahan  INT  dapat  dijelaskan  oleh variabel  dalam  model. Standart  error variable pada  model  ini  adalah  3.650169 artinya  kemungkinan  kesalahan  variabel dalam model sebagai variabel untuk memprediksi perubahan INT.
.
Sumber: Data Olahan Gambar 1 Hasil Uji Stabilitas VAR

## Uji Stabilitas VAR
Spesifikasi  model  yang  terbentuk dengan menggunakan Roots of Characteristic Polynomial dan Inverse  Roots  of  AR Characteristic  Polynomial diperoleh  hasil stabil, hal ini dapat ditunjukkan bahwa semua unit  roots  berada  dalam  lingkaran Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial

## Uji Respon Variabel (Impulse Response
Function)
Hasil analisis impluse Response untuk persamaan  pertumbuhan  ekonomi  (GDP) dapat  dilihat  pada  gambar  2.  Pada  gambar pertama  menunjukkan respon GDP terhadap guncangan GDP sendiri menunjukan awalan yang menurun dan meningkat diperiode ke 3 mendekati  titik  konvergen.  Pada  gambar  2, respon  penanaman  modal  asing  (FDI)
terhadap  guncangan  pertumbuhan  ekonomi menunjukan  terjadi  kenaikan  diawal  di periode ke 2 lalu kembali turun di periode ke 4  hingga  periode  ke  6  dan  selanjurnya fluktuatif artinya butuh waktu 2 periode untuk FDI  merespon shock dari  GDP.  Selanjutnya untuk  Pembiayaan  nilai  tukar  (EXC)  bahwa respon  EXC  terhadap  guncangan  GDP menunjukan  penurunan  di  awal  diperiode sampai  periode  ke  6  baru  kembali  naik  dan stabil,  artinya  butuh  5  periode  kemampuan variabel EXC dalam merespon shock GDP.
Sementara untuk respon Inflasi (CPI) dan  BI rate (INT)  terhadap  pertumbuhan ekonomi (GDP) menunjukan fuktuatif sampai periode  ke  10,  untuk  variabel  CPI  dan  INT cukup  lama  di  bandingkan  variabel  lainya dalam merespon shock yang diberikan GDP.

## Gambar 2
Hasil Impulse Response Function

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
1. Investasi  langsung  dari  luar  negeri merupakan  salah  satu  variabel  penting dalam  mempercepat  proses  peningkatan kesejahteraan penduduk Indonesia. Inventasi langsung luar negeri merupakan salah satu penggerak  motor pertumbuhan ekonomi Indonesia
sejak masa pemerintahan  orde  baru  hingga  kini. Selain  salah  satu  faktor  pendorong pertumbuhan ekonomi investasi langsung juga saling berpengaruh terhadap beberapa  variabel  makro  penting  seperti tingkat suku bunga, inflasi, dan nilai tukar dalam proses pertumbuhan ekonomi. 2. Peningkatan  investasi  langsung  luar negeri  yang  terjadi  beberapa  tahun terakhir pasca krisis keuangan Asia Timur 1997-1998  serta  krisis  keuangan  2008 ternyata tidak terlalu banyak memberikan dampak  positif  terhadap  pertumbuhan ekonomi Indonesia dalam jangka panjang. Dari  hasil  estimasi  ekonometrik  dengan menggunakan metode Vector Auto Regression (VAR). 3. Investasi langsung hanya memiliki keterkaitan
yang erat terhadap pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dalam jangka  pendek  yang  mengindikasikan bahwa  manfaat  dari  investasi  langsung hanya  dirasakan  sesaat  seperti  menjaga stabilitas makroekonomi. Hal ini diperlihatkan  dari  hubungan  jangka pendek yang kuat antara nilai tukar dengan investasi  langsung  dari  luar  negeri.
Demikian  juga  dengan  inflasi  dalam negeri di mana ternyata investasi langsung mempengaruhi  inflasi  dalam  negeri  dan tidak  sebaliknya  dalam  jangka  pendek. Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  tingkat investasi  langsung  dari  luar  negeri  dapat mempengaruhi  peningkatan  harga-harga dalam jangka pendek.
4. Berdasarkan  hasil impulse  response
function ,  akan  terjadi  kecenderungan perlambatan pertumbuhan ekonomi Indonesia pada periode 2 sampai 4 kuartal ke  depan  yang  juga  diiringi  penurunan pada investasi langsung pada periode yang sama.

## Saran
Banyak variabel makro yang memiliki  hubungan  dengan  pertumbuhan ekonomi  baik  dari  sektor  riil  maupun  sektor moneter. Untuk penelitian berikutnya disarankan untuk mengkaji interaksi pertumbuhan  ekonomi  dengan  berbagai variabel  lainnya  misalkan  dengan  neraca pembayaran  jumlah  uang  beredar,  volume ekspor-impor  maupun  daya  saing  kinerja ekspor Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Aitkent,  Brian  J,  and  Ann  E.  Harrison  “ Do Domestic Firms Benefit from Direct Foreign Investment,” International Monetary  Fund ,  700  19th  Street, NW,  Washington, DC  20431; Columbia  University,  New  York, NY 10027
Ascarya. 2008. Aplikasi Vector Autoregression  dan  Vector  Error Correction  Model Menggunakan Eviews 4.1. Pdf File. Dan Keuangan ,Cetakan Pertama, Jakarta: Lembaga Penerbit FE UI. Diyanti,  Anin.  (2012). Analisis  Pengaruh Faktor  Internal  dan  Eksternal Terhadap Terjadinya Non- Performing Loan. Semarang: Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis Universitas Diponegoro.
Froyen,  R.  T.  (2009). Macroeconomics theories  and  policies .  (9th  Ed.).
University  of  North  Carolina Chapel  Hill:  Pearson  Education International. Gujarati, D.N. 2012. Dasar-Dasar Ekonomerika ,  Edisi  5.  McGraw- Hill: New York, AS. http:/repository.ipb.ac.id/handle12 3456789,9135
Keynes  dalam  wardane  (2003), tingkat bunga  ditentukanoleh  permintaan dan penawaran akan uang, 2003
Kurniati, Yati; Andry Prasmuko & Yanfitri.Bank  Indonesia.  2007.
Faktor-faktor  yang Menentukan
Investasi  Asing  Langsung. Pdf
File.
Mankiw, Gregory N. 2006. Makro Ekonomi . Erlangga.  Jakarta. Markets  –97th
ed . Person Addition-Wesley. United State of
Mishkin, Frederic S. 2009. The Economics of
Money, Banking and Financial Mofrad,  Mahmoud  Abolpour.  2010. The Relationships Between GDP, Export and Investment: Case Study Iran. Pdf File. Nachrowi D Nachrowi. 2006, Ekonometrika, untuk Analisis Ekonomi Nuryati,  Yati  2004. Kebijakan Moneter Mempengaruhi Kestabilan Harga Okpe,  I.  J.,  Abu,  G.A.  (2009),  “ Foreign
private  investment  and  poverty reduction  in  Nigeria (1975  to
2003) ”. Journal of Social Science,
19, pp: 205-211 Puspitasari, Diana. (2009). Analisis Pengaruh  CAR,  NPL,  PDN,  NIM, BOPO, LDR, dan Suku Bunga SBI terhadap ROA. Semarang: Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro.
Samuelsons,  Paul  A.,  Nor7haus,  William  D.
1995. Economics.  15st  edition . McGra Hill.
Sholihah. (2013). Analisis Pengaruh Inflasi, GDP,  Financing  Deposit  Ratio,
dan Return Pembiayaan Profit and Loss  Sharing  Terhadap  Non- Performing Financing pada Perbankan  Syariah  di  Indonesia. Yogyakarta:  Fakultas  Syariah  dan Hukum Universitas  Islam  Negeri Sunan Kalijaga.
Todaro,  Michael  P.  (2012),  “ Economic Development ”.
Eleventh
Edition.Addison-Wesley. Boston (http://nasional.kompas.com).