Analysis Of Stock Price Valuation In Banking Sub-Sector At IDX30 ON The Indonesia Stock Exchange Using The Price To Book Value Method And P/E Projection For The 2017-2021

## Period
Analisis Valuasi Harga Saham Sub Sektor Perbankan Pada IDX30 Di Bursa Efek Indonesia Dengan Metode Price To Book Value Dan Proyeksi P/E Periode 2017-2021
Jereld Iskandar 1 , Zakaria Harahap 2 , Herlina 3 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi 1,2,3 jereldiskandar@gmail.com 1 , zakariaharahap888@gmail.com 2 , herlinaprabu123456@gmail.com 3

## ABSTRAK
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui valuasi harga saham sub sektor perbankan pada IDX30 di bursa efek indonesia dengan metode price to book value dan proyeksi P/E Periode 2017 – 2021. Jenis penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif  dengan  pendekatan  kuantitatif.    Populasi penelitian dapat berupa organisasi/perusahaan, individu, kelompok atau dokumen. Populasi yang menjadi objek dalam penelitian ini adalah 30 perusahaan yang terdaftar dalam IDX30 di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2017 - 2021. Berdasarkan kriteria, terdapat 4 sampel perusahaan sub sektor perbankan yang tercatat pada IDX30 yang tidak pernah keluar dari  daftar Indeks IDX30 selama tahun 2017 – 2021. Metode penelitian kuantitatif  yaitu  penelitian  yang  dilakukan  dengan  kajian  pemikiran  yang  sifatnya  ilmiah.  Kajian  ini menggunakan proses logico-hypothetico-verifikatif pada langkah-langkah penelitian yang dilakuka Penelitian ini  dilakukan  dengan  mengakses  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  www.idx.co.id.  Ruang  lingkup penelitian analisis valuasi harga saham sub sektor perbankan akan menggunakan metode price to book value dan proyeksi P/E dengan memakai data laporan keuangan perusahaan sub sektor perbankan dari tahun 2017 s/d 2021. Dari hasil analisis menunjukkan valuasi harga saham dari kedua metode tersebut, diperoleh bahwa metode Proyeksi P/E lebih mencirikan harga yang sebenarnya dibandingkan dengan metode Price to Book Value. Book  Value yang  dimiliki  suatu  perusahaan  perbankan  memang  dapat  dikatakan  cukup  tinggi mengingat book  value tersebut  dipengaruhi  juga  dengan  jumlah  saham  yang  beredar.  Namun  di  sisi  lain, perusahaan  perbankan  nyatanya  berhasil  mencetak  laba  yang  terbilang  cukup  fantastis  sehingga meningkatkan antusiasme para investor untuk terus mengkoleksi saham perbankan. Perusahaan perbankan pun selalu berkembang setiap tahun yang mengikuti pertumbuhan ekonomi di suatu negara sehingga dapat dikatakan bahwa metode Proyeksi P/E adalah metode yang lebih tepat dalam menentukan harga wajar saham sub sektor perbankan pada IDX30 ini.
Kata Kunci : Valuasi, Nilai Harga Saham dan Metode price to book value

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the stock price valuation of the banking sub-sector at IDX30 on the Indonesian stock exchange using the price to book value method and P/E projections for the 2017-2021 period. The type of research used in this study is descriptive research with a quantitative approach. The research population can be in the form of organizations/companies, individuals, groups or documents. The population that is the object of this research is 30 companies listed on IDX30 on the Indonesia Stock Exchange during 2017 - 2021. Based on the criteria, there are 4 samples of banking sub-sector companies listed on IDX30 that have never left the IDX30 Index list during 2017 – 2021. Quantitative research methods are research conducted with a scientific study of thought. This study uses a logico-hypothetico-verification process in the research steps carried out. This study was conducted by accessing the official website of the Indonesia Stock Exchange, namely www.idx.co.id. The scope of the research on stock price valuation analysis in the banking sub-sector will use the price to book value method and P/E projections using the financial report data of companies in the banking sub-sector from 2017 to 2021. The analysis results show stock price valuations from both methods. , it is found that the P/E projection method is more characteristic of the actual price compared to the Price to Book Value
method. The book value owned by a banking company can indeed be said to be quite high considering that the book value is also influenced by the number of shares outstanding. But on the other hand, banking companies have  in  fact  managed  to  make  quite  a  fantastic  profit,  thereby  increasing  the  enthusiasm  of  investors  to continue to collect banking shares. Banking companies also always develop every year following the economic growth  in  a  country,  so  it  can  be  said  that  the  P/E  Projection  method  is  a  more  appropriate  method  in determining the fair price of the shares of the banking sub-sector in this IDX30.
Keywords : Valuation, Share Price Value and Price to book value method

## 1. Pendahuluan
Minat masyarakat Indonesia untuk berinvestasi di pasar modal meningkat beberapa tahun belakangan ini. Menurut market.bisnis. com menyebutkan bahwa jumlah investor di pasar modal mengalami pertumbuhan yang signifikan. Data BEI (Bursa Efek Indonesia) mencatat jumlah investor pasar modal mencapai 7,47 juta orang hingga akhir Desember 2021. Hal ini menunjukkan bahwa pasar modal adalah salah satu jenis investasi yang cukup diminati. “Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah  keuntungan  di  masa  datang.  Banyak  jenis  investasi  yang  bisa  menjadi  pilihan,  namun investor diberikan pilihan untuk melakukan investasi sesuai keinginannya.” (Tandelilin, 2017).
Likuiditas perusahaan perbankan termasuk dalam kategori baik dan dapat dilihat melalui indeks IDX30. Bursa Efek Indonesia merilis indeks yang bernama IDX30 yang memudahkan investor dan  perilaku  pasar  lainnya  untuk  memantau  kinerja  dan  pergerakan  harga  saham.  Indeks  ini mencatat 30 perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh  fundamental  perusahaan  yang  baik.  IDX30  juga  dianggap  sebagai  sarana  yang  objektif  dan terpercaya bagi analisis keuangan, manajer investasi, investor dan pemerhati pasar modal lainnya dalam memonitor pergerakan harga dari saham-saham yang aktif diperdagangkan.
Sektor perbankan dipilih dalam penelitian ini karena memiliki karakteristik dan fungsi dari bank yang sangat penting dalam perekonomian Indonesia. Sektor ini dikenal sebagai lembaga keuangan yang menghubungkan pihak yang memiliki dana berlebih dengan pihak yang membutuhkan dana yang bertujuan  untuk  meningkatkan  taraf  hidup  masyarakat.  Harga  saham  perbankan  di  bursa  dapat menjadi alat ukur bagi kondisi perbankan dan perekonomian di Indonesia. Peran bank dinilai sangat penting untuk menunjang perekonomian, terbukti dengan tingginya porsi saham perbankan pada Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Kinerja  perusahaan  perbankan  yang  terealisasi  di  dunia bisnis dapat dengan baik mencerminkan harga sahamnya.

## Gambar 1. Porsi Saham Setiap Sektor dalam IHSG Periode 2021
Sumber: idx.co.id
Likuiditas  perusahaan  perbankan  termasuk  dalam  kategori  baik  dan  dapat  dilihat  melalui indeks IDX30. Bursa Efek Indonesia merilis indeks yang bernama IDX30 yang memudahkan investor dan  perilaku  pasar  lainnya  untuk  memantau  kinerja  dan  pergerakan  harga  saham.  Indeks  ini mencatat 30 perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh  fundamental  perusahaan  yang  baik.  IDX30  juga  dianggap  sebagai  sarana  yang  objektif  dan terpercaya bagi analisis keuangan, manajer investasi, investor dan pemerhati pasar modal lainnya dalam memonitor pergerakan harga dari saham-saham yang aktif diperdagangkan.
Bagi investor yang berinvestasi di pasar modal tentunya harus bisa meminimalisir risiko yang ada  sekecil  mungkin.  Salah  satu  caranya  adalah  dengan  mengetahui  kondisi  pasar  saat  ini  dan menilai  harga  wajar  saham  tersebut.  Sehingga  seorang  investor  dapat  mengambil  keputusan investasi secara profesional dan realistis, bukan berdasarkan oleh emosi ataupun gambling . Maka sangat  penting  untuk  mengetahui  apakah  harga  saham-saham  tersebut  sedang  berada  dibawah harga wajar ( undervalued ) atau diatas harga wajar ( overvalued ).
Saham
Menurut Bodie dalam Alhazami (2020: 3) menyebutkan bahwa saham menunjukkan bagian kepemilikan  di  sebuah  perusahaan.  Dengan  membeli  saham  perusahaan,  berarti  Anda menginvestasikan  modal/dana  yang  nantinya  akan  digunakan  oleh  pihak  manajemen  untuk membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan. “There  is  no  limit  on  the  number  of  owners  a corporations  can  have.  Because  most  corporations  have  many  owners,  each  owner  owns  only  a fraction of the corporation. The entire ownership stake of a corporation is divided into shares known as stock .” (Berk, 2019). Menurut Fahmi dalam (Hasliana, 2019) menyebutkan bahwa saham adalah kertas yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan dan diikuti dengan hak dan kewajiban yang telah dijelaskan kepada setiap pemegangnya.

## Valuasi Saham
Valuasi  merupakan  teknik  untuk  menentukan  nilai  wajar  atau  nilai  intrinsik  dari  sebuah investasi. Nilai wajar tersebut akan dibandingkan dengan harga pasar yang ditawarkan. Jika harga pasar lebih rendah dari nilai wajarnya, kita dapat mengatakan bahwa saham tersebut murah atau undervalue sehingga  menciptakan  kesempatan  bagi  investor.  Sebaliknya,  jika  harga  pasar  yang ditawarkan  lebih  tinggi  dibanding  nilai  wajarnya,  kita  dapat  mengatakan  bahwa  saham  tersebut
mahal  atau overvalue sehingga  sebaiknya  investor  menunggu  sampai  adanya  penurunan  harga signifikan, atau mencari saham lain yang masih murah.” (Budiman, 2018: 76).

## Investasi
Menurut Hartono dalam (Ranodya, 2016) menyebutkan bahwa investasi adalah komitmen atas sejumlah dana yang kita miliki pada aset yang memberikan prospek keuntungan dimasa yang akan  datang.  Seseorang  yang  melakukan  investasi  berharap  mendapatkan  keuntungan  dimasa mendatang sebagai imbalan dari risiko yang dihadapinya saat ini. Menurut Halim dalam (Hasliana, 2019) menyebutkan bahwa investasi pada hakekatnya merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa depan.

## Pasar Modal
Menurut  Fahmi  dalam  (Hasliana,  2019)  menyebutkan  bahwa  pasar  modal  adalah  tempat dimana berbagai pihak khususnya perusahaan menjual saham ( stock ) dan obligasi ( bond ) dengan tujuan dari hasil penjualan tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai tambahan dana atau untuk memperkuat modal perusahaan. “Capital Market refers to the ideal place in which a company looks for the capital, in equity and debt, needed for its survival and development over time.” (Luca, 2018).

## Kerangka Pemikiran
Menurut  (Radjab,  2017)  menyebutkan  bahwa  kerangka  pemikiran  merupakan  model konseptual tentang bagaimana teori berhubungan dengan berbagai faktor yang telah diidentifikasi sebagai  masalah  yang  penting.  Berdasarkan  uraian  di  atas  maka  kerangka  pemikiran  dalam penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut

## Gambar 2. Kerangka Pemikiran

## 2. Metode Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif  dengan pendekatan kuantitatif. Menurut Arikunto dalam (Hasliana, 2019) menyebutkan bahwa penelitian deskriptif adalah penelitian yang dilakukan dengan mengumpulkan data berdasarkan faktor-faktor yang menjadi pendukung terhadap objek penelitian, kemudian menganalisis faktor-faktor tersebut untuk dicari tujuannya. “Penelitian Deskriptif ( Descriptive Research ) merupakan penelitian terhadap masalah-masalah berupa fakta-fakta saat ini dari suatu populasi.” (Radjab, 2017).
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  mengakses  website  resmi Indonesia  Stock  Exchange atau Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id. Ruang lingkup penelitian analisis instrinsic value ini akan
menggunakan  metode  valuasi Price  to  Book  Value (PBV)  dan Price  Earning  Ratio (PER)  dengan memakai data laporan keuangan perusahaan perbankan selama tahun 2017 – 2021.

## Populasi
Menurut (Digdowiseis, 2017) menyebutkan bahwa populasi dapat diartikan sebagai jumlah keseluruhan  unit  analisis  yang  ciri-cirinya  akan  diduga  atau  dianalisis.  Populasi  penelitian  dapat berupa  organisasi/perusahaan,  individu,  kelompok  atau  dokumen.  Populasi  yang  menjadi  objek dalam  penelitian  ini  adalah  30  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  IDX30  di  Bursa  Efek  Indonesia selama tahun 2017 - 2021.
Sampel
Sampel dipilih dari sebuah populasi yang didefinisikan sebagai keseluruhan unit-unit atau elemen-elemen yang akan diteliti. Sampel adalah sebagain anggota populasi yang diambil dengan menggunakan teknik pengambilan sampling. (Hardani, 2020).
Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini adalah dengan metode purposive sampling . Menurut  (Digdowiseiso,  2017)  menyebutkan  bahwa Purposive  sampling merupakan  penarikan sampel  didasarkan  pada  tujuan  penelitian  dan  keputusan  penarikan  sampel  bergantung  pada pengumpulan  data.  “ Purposive  sampling merupakan  metode  penetapan  sampel  dengan berdasarkan pada kriteria-kriteria tertentu.” (Radjab, 2017).
Adapun kriteria-kriteria dalam penentuan sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan sub sektor perbankan yang tercatat pada IDX30 di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang tidak pernah keluar dari daftar indeks IDX30 selama tahun 2017 – 2021.
2. Perusahaan  sub  sektor  perbankan  tersebut  menerbitkan  laporan  keuangan  pada  situs  resmi Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).
3. Perusahaan sub sektor perbankan tersebut mempunyai data yang lengkap mengenai earning per share (EPS) dan return on equity (ROA) serta melakukan pembayaran dividen secara rutin selama tahun 2017-2021.
Berdasarkan  kriteria  tersebut,  terdapat  4  sampel  perusahaan  sub  sektor  perbankan  yang tercatat pada IDX30 yang tidak pernah keluar dari daftar Indeks IDX30 selama tahun 2017 - 2021.
Tabel 1. Daftar Perusahaan Sub Sektor Perbankan Pada IDX30 Periode 2017 - 2021 No. Nama Perusahaan Kode Tanggal IPO 1. Bank Central Asia, Tbk. BBCA 31 Mei 2000 2. Bank Negara Indonesia (Persero), Tbk. BBNI 25 November 1996 3. Bank Rakyat Indonesia (Persero), Tbk. BBRI 10 Januari 2001 4. Bank Mandiri (Persero), Tbk. BMRI 14 Juli 2003 Sumber: Data sekunder diolah, 2022

## Instrumen Penelitian
Jenis instrumen yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Field Research
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Menurut  (Radjab,  2017) menyebutkan bahwa data sekunder adalah data yang diperoleh atau dikumpulkan oleh peneliti dari berbagai sumber yang telah ada (peneliti sebagai tangan kedua). Data dalam penelitian ini diperoleh dengan mengakses situs resmi Bursa Efek Indonesia (BEI).

## 2. Library Research
Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dengan membaca literatur, buku, artikel, jurnal dan sejenisnya yang berhubungan dengan aspek yang sedang diteliti sebagai upaya untuk memperoleh data yang valid.
3. Internet Research
Terkadang literatur maupun buku referensi yang telah dimiliki akan tertingal selama beberapa waktu dan kadaluarsa karena ilmu yang terus berkembang seiring dengan waktu. Oleh sebab itu, untuk mengatasi hal tersebut penulis melakukan penelitian dengan teknologi saat ini yaitu internet sehingga data yang diperoleh merupakan data terkini.

## Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yang bersumber dari data sekunder. Sumber data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Data-data perusahaan sub sektor perbankan yang tergabung dalam Indeks IDX30 yang diperoleh melalui data statistik yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).
2. Data harga saham, rasio, laporan keuangan, dan indeks IDX30 perusahaan sub sektor perbankan diperoleh  melalui  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.co.id), idnfinancials.com, investing.com, dan sekuritas saham.
Teknik Pengumpulan Data
Pelaksanaan pengumpulan data penelitian ini dilakukan dengan data yang digunakan di dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Teknik dokumentasi Menurut (Hardani, 2020) menyebutkan bahwa dokumentasi berasal dari kata dokumen, yang  artinya  barang-barang  tertulis.  Metode  dokumentasi  berarti  cara  mengumpulkan  data dengan mencatat data-data yang sudah ada. Teknik pengumpulan data dengan dokumentasi ialah pengambilan data yang diperoleh melalui dokumen-dokumen.
2. Penelitian Kepustakaan ( Library Research )
Data diperoleh dengan membaca literatur-literatur, bahan referensi, bahan perkuliahan maupun hasil penelitian lainnya yang ada korelasi dengan objek yang diteliti. Hal ini dilakukan penulis  untuk  mendapatkan  tambahan  pengetahuan  dan  referensi  mengenai  masalah  yang sedang dibahasnya.

## Teknik Analisis Data
1. Mencari nilai intrinsik dengan menggunakan 2 analisis pendekatan, yaitu Price to Book Value (PBV) dan Proyeksi P/E.
a. Mencari nilai intrinsik dengan pendekatan Price to Book Value (PBV)
1) Menghitung Nilai Buku per Lembar Nilai Buku per Lembar= Total Ekuitas Jumlah Lembar Saham Beredar Sumber: Budiman (2020: 41) 2) Menghitung Price to Book Value Ratio
PBV ratio= Harga Saham per Lembar Nilai Buku per Lembar Sumber: Budiman (2020)
3) Nilai intrinsik dicari dengan mengkonversikan ke bentuk Rupiah
Nilai intrinsik = PBV rata − rata industri x Nilai Buku per Lembar Sumber: Budiman (2020: 51)
b. Mencari nilai intrinsik dengan pendekatan Proyeksi P/E
1) Menghitung tingkat pertumbuhan dividen (g)
g = ROE x retention ratio ROE = Laba bersih / Ekuitas Retention ratio (b) = 1 – dividend payout ratio
Dividend Payout Ratio = Dividend per share (DPS)
Earning per share (EPS)
2) Menentukan estimated cash dividend per share (DPS) DPS1 = DPS x (1 + g)
3) Menentukan estimated cash earnings per share (EPS) EPS 1 = EPS (1 + g)
4) Menentukan return yang diisyaratkan investor (k)
k = DPS1
P 0 + g
5) Menghitung estimated PER ( Price Earning Ratio )
PER estimated = DPS1/EPS1
k - g
6) Menghitung nilai intrinsik saham Nilai intrinsik = Estimasi EPS x PER Sumber: Tandelilin (2017: 379)
Teknik Analisis Data Analisis Price to Book Value (PBV)
Berikut ini adalah tahapan dalam melakukan valuasi saham menggunakan metode Price to Book Value (PBV).
a. Menghitung Nilai Buku per Lembar
Adapun nilai buku per lembar dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel sebagai berikut.
Tabel 2. Nilai Buku Per Lembar Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 Periode 2017-
2021 Emiten Nilai Buku Per Lembar = Total Ekuitas / Jumlah Lembar Saham Beredar 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 5225.56 5887.50 6882.12 7339.21 1621.95 BBNI 5465.39 5634.22 6568.78 6117.04 6622.67 BBRI 1298.90 1436.37 1634.06 1594.17 1868.01 BMRI 3547.42 3815.51 4346.92 4098.18 4606.60 Sumber: Data diolah, 2022
b. Menghitung Price to Book Value Ratio
Adapun Price to Book Value Ratio dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 3 sebagai berikut:
Tabel 3. Price to Book Value Ratio Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 Periode 2017- 2021 Emiten PBV ratio = Harga Saham Per Lembar / Nilai Buku Per Lembar 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 4.19 4.41 4.85 4.61 4.50 BBNI 1.81 1.56 1.19 1.00 1.01 BBRI 2.80 2.54 2.69 2.61 2.20 BMRI 2.25 1.93 1.76 1.54 1.52 Sumber: Data diolah, 2022
c. Menghitung Nilai Intrinsik Saham
Adapun nilai intrinsik saham dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 4 sebagai berikut.
Tabel 4. Nilai Intrinsik Saham Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 Periode 2017-2021 Emiten Nilai Intrinsik = PBV Rata-Rata Industri x Nilai Buku Per Lembar 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 7.995 9.714 17.618 17.981 3.195 BBNI 8.362 9.296 16.816 14.986 13.046 BBRI 1.987 2.370 4.183 3.905 3.679 BMRI 5.427 6.295 11.128 10.040 9.075 Sumber: Data diolah, 2022

## Analisis Proyeksi P/E
Berikut ini adalah tahapan dalam melakukan valuasi saham menggunakan metode Proyeksi P/E.
a. Menghitung Tingkat Pertumbuhan Dividen (g)
Adapun tingkat pertumbuhan dividen (g) dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 5 sebagai berikut.
Tabel 5. Tingkat Pertumbuhan Dividen (g) yang Diharapkan Investor Perusahaan Sub Sektor
Perbankan pada IDX30 Periode 2017-2021 Emiten g = ROE x (1 - DPR) 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 0.13598 0.12754 0.11391 0.07295 0.12979 BBNI 0.14260 0.10131 0.10096 0.01691 0.04388 BBRI 0.16094 0.10436 0.08410 0.00988 0.02960 BMRI 0.04930 0.08748 0.07813 0.01169 0.05394 Sumber: Data diolah, 2022 Adapun estimated cash dividen per share (DPS 1 ) dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 6 sebagai berikut.
Tabel 6. Estimated Cash Dividend Per Share (DPS 1 ) Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 Periode 2017-2021 Emiten DPS 1 = DPS (1 + g) 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 238.55 293.16 395.43 593.34 397.68 BBNI 243.15 281.44 221.61 206.67 45.95 BBRI 359.19 117.88 143.29 166.54 101.83 BMRI 279.39 216.43 260.06 357.47 232.15 Sumber: Data diolah, 2022
Adapun estimated cash earnings per share (EPS 1 ) dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 7 sebagai berikut.
Tabel 7. Estimated Cash Earnings Per Share (EPS 1 ) Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 Periode 2017-2021 Emiten EPS 1 = EPS (1 + g) 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 1.045.10 1.139.94 1260.27 1162.54 213.81 BBNI 1.123.17 909.68 942.42 313.81 375.48 BBRI 187.94 282.71 290.43 151.09 161.64 BMRI 456.44 567.66 623.80 405.48 504.09
Sumber: Data diolah, 2022
Adapun tingkat return yang diharapkan investor (k) dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 8 sebagai berikut.
Tabel 8. Tingkat Return yang Diharapkan Investor (k) Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada
IDX30 Periode 2017-2021 Emiten k = DPS / P 0 + g 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 0.14556 0.13754 0.12453 0.08928 0.19239 BBNI 0.16409 0.13035 0.12660 0.05030 0.05040 BBRI 0.27868 0.13352 0.11413 0.05021 0.05366 BMRI 0.08258 0.11446 0.10955 0.06755 0.08529 Sumber: Data diolah, 2022 Menentukan Estimated PER
Adapun estimated PER dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 9 sebagai berikut.
Tabel 9. Estimated PER Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 Periode 2017-2021
Emiten PER estimated = DPS 1 / EPS 1 / (k – g) 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 23.58 25.71 29.54 31.25 29.71 BBNI 10.07 10.65 9.17 19.72 18.76 BBRI 16.23 14.29 16.42 27.33 26.18 BMRI 18.39 14.13 13.26 15.78 14.69
Sumber: Data diolah, 2022
Adapun nilai intrinsik saham dari perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 10 sebagai berikut.
Tabel 10. Nilai Intrinsik Saham Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 Periode 2017-2021 Emiten Nilai Intrinsik = Estimasi EPS x PER estimated 2017 2018 2019 2020 2021 BBCA 24.643 29.307 37.228 36.329 6.352 BBNI 11.310 9.688 8.641 6.188 7.044 BBRI 3.050 4.039 4.768 4.129 4.231 BMRI 8.393 8.021 8.271 6.398 7.405 Sumber: Data diolah, 2022
Valuasi Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 dengan Metode Price to Book Value
Valuasi harga saham menggunakan metode Price to Book Value dapat dilakukan dengan cara yaitu membandingkan harga saham dengan nilai intrinsik yang didapatkan melalui PBV rata-rata industri  yang  dikali  dengan  jumlah  saham  beredar  .  Perbandingan  ini  akan  menentukan  valuasi saham  tersebut  apakah  berada  dalam  kondisi undervalued,  correctly  valued atau overvalued . Adapun valuasi harga saham menggunakan metode Price to Book Value pada perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 dapat dilihat dari tabel 11 sebagai berikut:
Tabel 11. Valuasi Harga Saham  Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 dengan Metode
Price to Book Value Periode 2017-2021 No Emiten Tahun Harga Saham Nilai Intrinsik Valuasi 1 2 3 4 BBCA BBNI BBRI BMRI 2017 21.900 9.900 3.640 8.000 7.995 8.362 1.987 5.427 Overvalued Overvalued Overvalued Overvalued 5 6 7 8 BBCA BBNI BBRI BMRI 2018 26.000 8.800 3.660 7.375 9.714 9.296 2.370 6.295 Overvalued Undervalued Overvalued Overvalued 9 10 11 12 BBCA BBNI BBRI BMRI 2019 33.425 7.850 4.400 7.675 17.618 16.816 4.183 11.128 Overvalued Undervalued Overvalued Undervalued 13 14 15 16 BBCA BBNI BBRI BMRI 2020 33.850 6.175 4.170 6.325 17.981 14.986 3.905 10.040 Overvalued Undervalued Overvalued Undervalued 17 18 19 20 BBCA BBNI BBRI BMRI 2021 7.300 6.750 4.110 7.025 3.195 13.046 3.679 9.075 Overvalued Undervalued Overvalued Undervalued
Sumber: Data diolah (2022) Berdasarkan hasil analisis valuasi saham dengan menggunakan metode Price to Book Value (PBV), dapat diketahui bahwa dari 4 sampel perusahaan sub sektor perbankan, yaitu PT Bank Central Asia  Tbk.  (BBCA),  PT  Bank  Negara  Indonesia  (Persero)  Tbk.  (BBNI),  PT  Bank  Rakyat  Indonesia
(Persero)  Tbk.  (BBRI),  dan  PT  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk.  (BMRI)  dari  tahun  2017  sampai  2021 adalah:
Pada tahun 2017 menurut data Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat pertumbuhan ekonomi Indonesia  pada  tahun  ini  sebesar  5,07%  yang  di  bawah  target  yaitu  5,2%.  Sehingga  suku  bunga deposito yang diberikan oleh Bank pada tahun itu berada di kisaran 4,50% - 6.50% yang terbilang cukup  tinggi  sehingga  membuat  perusahaan  perbankan  cukup  diminati.  Dalam  analisis  ini didapatkan  bahwa  emiten  BBCA,  BBNI,  BBRI,  dan  BMRI  menguat  yang  berada  pada  kondisi overvalued sehingga disarankan untuk dijual .
Pada tahun 2018 menjadi tahun yang berat untuk perekonomian Indonesia. Melemahnya nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  Amerika  Serikat  (AS)  semakin  memperkuat  kekhawatiran berulangnya krisis ekonomi 1998. Kemudian juga pada tahun ini merupakan tahap awal Indonesia mengalami gejolak politik yang semakin memanas untuk memulai kampanye partai untuk pemilu presiden periode selanjutnya. Walaupun begitu, dalam analisis ini didapatkan bahwa emiten BBCA, BBRI, dan BMRI menguat yang berada pada kondisi overvalued sehingga disarankan untuk dijual. Sedangkan emiten BBNI menguat yang berada pada kondisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli .
Pada tahun 2019 terdapat masa kampanye pemilu presiden. Selama masa ini gejolak politik Indonesia  mengalami  ketidakstabilan  yang  membuat  para  investor  asing  maupun  dalam  negeri untuk berpikir dua kali sebelum entry di pasar modal. Hal ini disebabkan oleh banyak faktor seperti Pak Jokowi yang dikenal sebagai bapak infrastruktur sehingga membuat perusahaan konstruksi dan properti  cenderung  akan  memilihnya.  Hal  ini  disebabkan  karena  banyaknya  proyek-proyek  yang akan terealisasi seperti pembangunan infrastruktur jalan tol dan jembatan yang akan meningkatkan keuntungan  pada  perusahaan  konstruksi.  Keuntungan  tersebut  kemudian  akan  terealisasi  pada laporan keuangan perusahaan yang baik dan akhirnya akan mendorong harga saham pada sektor tersebut untuk naik. Dalam analisis ini didapatkan bahwa emiten BBCA dan BBRI menguat yang berada  pada  kondisi overvalued sedangkan  emiten  BBNI  dan  BMRI  melemah  yang  berada  pada kondisi undervalued.
Pada tahun 2020 dunia mengalami pandemi covid-19 yang menyebabkan banyak negara yang memutuskan untuk melakukan lockdown negara mereka sehingga menyebabkan keresahan masyarakat di hampir seluruh dunia. Hal ini kemudian membuat pemerintah menghimbau orang untuk tidak banyak melakukan aktivitas di luar rumah yang berdampak pada perputaran ekonomi yang melambat. Namun di sisi lain dalam analisis ini, emiten BBCA dan BBRI menguat yang berada pada kondisi overvalued sehingga disarankan untuk dijual. Sedangkan untuk emiten BBNI dan BMRI melemah yang berada pada kondisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli.
Pada  tahun  2021  pandemi  covid-19  masih  tetap  berlangsung,  banyak  negara  termasuk Indonesia  mengalami economy  recovery. Indonesia  banyak  mengeluarkan  kebijakan  untuk memudahkan masyarakat yang diharapkan membantu meningkatkan perputaran ekonomi. Salah satu  contohnya  adalah  dengan  adanya  program  kartu  pra-kerja  sehingga  membuka  lapangan pekerjaan  yang  baru,  meningkatkan soft  skill dengan  adanya  bantuan  uang  kursus  dan  juga diberikan uang saku. Kemudian pemerintah Indonesia juga memberikan dosis vaksin secara gratis yang menekan laju pertumbuhan kasus covid-19. Dalam analisis ini didapatkan bahwa emiten BBCA dan BBRI menguat yang berada pada posisi overvalued sehingga disarankan untuk dijual . Sedangkan untuk emiten BBNI dan BBRI melemah yang berada pada posisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli.

## Valuasi Harga Saham Sub Sektor Perbankan IDX30 dengan Metode Proyeksi P/E
Valuasi harga saham menggunakan metode Proyeksi P/E dapat dilakukan dengan cara yaitu membandingkan  harga  saham  dengan  nilai  intrinsik  yang  didapatkan  melalui  estimasi  EPS  yang dikali  dengan  estimasi  PER.  Perbandingan  ini  akan  menentukan  valuasi  saham  tersebut  apakah berada dalam kondisi undervalued , correctly valued atau overvalued . Adapun valuasi harga saham menggunakan  metode  Proyeksi  P/E  pada  perusahaan  sub  sektor  perbankan  pada  IDX30  dapat dilihat dari tabel 12 sebagai berikut.
Tabel 12. Valuasi Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Perbankan pada IDX30 dengan Metode
Proyeksi P/E Periode 2017-2021 No Emiten Tahun Harga Saham Nilai Intrinsik Valuasi 1 2 3 4 BBCA BBNI BBRI BMRI 2017 21.900 9.900 3.640 8.000 24.643 11.310 3.050 8.393 Undervalued Undervalued Overvalued Undervalued 5 6 7 8 BBCA BBNI BBRI BMRI 2018 26.000 8.800 3.660 7.375 29.307 9.688 4.039 8.021 Undervalued Undervalued Undervalued Undervalued 9 10 11 12 BBCA BBNI BBRI BMRI 2019 33.425 7.850 4.400 7.675 37.228 8.641 4.768 8.271 Undervalued Undervalued Undervalued Undervalued 13 14 15 16 BBCA BBNI BBRI BMRI 2020 33.850 6.175 4.170 6.325 36.329 6.188 4.129 6.398 Undervalued Undervalued Overvalued Undervalued 17 18 19 20 BBCA BBNI BBRI BMRI 2021 7.300 6.750 4.110 7.025 6.352 7.044 4.231 7.405 Overvalued Undervalued Undervalued Undervalued
Sumber: Data diolah (2022)
Berdasarkan hasil analisis valuasi saham dengan menggunakan metode Proyeksi P/E, dapat diketahui bahwa dari 4 sampel perusahaan sub sektor perbankan, yaitu PT Bank Central Asia Tbk (BBCA), PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. (BBNI), PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BBRI), dan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (BMRI) tahun 2017 sampai 2021.
Pada tahun 2017 menurut data Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat pertumbuhan ekonomi Indonesia  pada  tahun  ini  sebesar  5,07%  yang  di  bawah  target  yaitu  5,2%.  Sehingga  suku  bunga deposito yang diberikan oleh Bank pada tahun itu berada di kisaran 4,50% - 6.50% yang terbilang cukup  tinggi  sehingga  membuat  perusahaan  perbankan  cukup  diminati.  Dalam  analisis  ini, didapatkan bahwa emiten BBRI menguat yang berada pada kondisi overvalued sehingga disarankan untuk  dijual.  Sedangkan  emiten  BBCA,  BBNI,  dan  BMRI  melemah  yang  berada  pada  kondisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli .
Pada tahun 2018 menjadi tahun yang berat untuk perekonomian Indonesia. Melemahnya nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  Amerika  Serikat  (AS)  semakin  memperkuat  kekhawatiran berulangnya krisis ekonomi 1998. Kemudian juga pada tahun ini merupakan tahap awal Indonesia
mengalami gejolak politik yang semakin memanas untuk memulai kampanye partai untuk pemilu presiden periode selanjutnya. Dalam analisis ini, didapatkan bahwa emiten BBCA, BBNI, BBRI, dan BMRI melemah yang berada pada kondisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli .
Pada tahun 2019 terdapat masa kampanye pemilu presiden. Selama masa ini gejolak politik Indonesia  mengalami  ketidakstabilan  yang  membuat  para  investor  asing  maupun  dalam  negeri untuk berpikir dua kali sebelum entry di pasar modal. Hal ini disebabkan oleh banyak faktor seperti misalnya  Pak  Jokowi  yang  dikenal  sebagai  bapak  infrastruktur  sehingga  membuat  perusahaan konstruksi dan properti cenderung akan memilihnya. Hal ini disebabkan karena banyaknya proyek- proyek yang akan terealisasi seperti pembangunan infrastruktur jalan tol dan jembatan yang akan meningkatkan  keuntungan  pada  perusahaan  konstruksi.  Keuntungan  tersebut  kemudian  akan terealisasi  pada  laporan  keuangan  perusahaan  yang  baik  dan  akhirnya  akan  mendorong  harga saham  pada  sektor  tersebut  untuk  naik.  Kemudian  perusahaan  teknologi  seperti  Metro  Tv cenderung akan memilih Pak Jokowi dan Pak Ma’ruf Amin karena partai dibaliknya yang mendukung adalah Partai NasDem. Lain halnya dengan Tv One yang cenderung akan memilih Pak Prabowo dan Sandiaga Uno karena partai dibaliknya yang mendukung adalah Partai Golkar. Kedua stasiun televisi tersebut tentunya akan condong kepada masing-masing kandidat yang mereka dukung, sehingga bisa  membuat  masyarakat.  Ditambah  suasana  politik  yang  semakin  memanas  membuat  para investor  takut  dengan  ketidakstabilan  kondisi  tersebut  serta  visi  dan  misi  Indonesia  untuk  ke depannya.  Dalam  analisis  ini,  emiten  BBCA,  BBNI,  BBRI,  dan  BMRI  melemah  yang  berada  pada kondisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli.
Pada tahun 2020 dunia mengalami pandemi covid-19 yang menyebabkan banyak negara yang memutuskan untuk melakukan lockdown negara mereka sehingga menyebabkan keresahan masyarakat di hampir seluruh dunia. Hal ini kemudian membuat pemerintah menghimbau orang untuk tidak banyak melakukan aktivitas di luar rumah yang berdampak pada perputaran ekonomi yang melambat. Namun di sisi lain dalam analisis ini, emiten BBRI menguat yang berada pada kondisi overvalued sehingga  disarankan  untuk  dijual.  Sedangkan  untuk  emiten  BBCA,  BBNI  dan  BMRI melemah yang berada pada kondisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli.
Pada  tahun  2021  pandemi  covid-19  masih  tetap  berlangsung,  banyak  negara  termasuk Indonesia  mengalami economy  recovery. Indonesia  banyak  mengeluarkan  kebijakan  untuk memudahkan masyarakat yang diharapkan membantu meningkatkan perputaran ekonomi. Salah satu  contohnya  adalah  dengan  adanya  program  kartu  pra-kerja  sehingga  membuka  lapangan pekerjaan  yang  baru,  meningkatkan soft  skill dengan  adanya  bantuan  uang  kursus  dan  juga diberikan uang saku. Kemudian pemerintah Indonesia juga memberikan dosis vaksin secara gratis yang menekan laju pertumbuhan kasus covid-19. Dalam analisis ini didapatkan bahwa emiten BBCA menguat yang berada pada posisi overvalued sehingga disarankan untuk dijual . Sedangkan untuk emiten BBNI, BBRI, dan BMRI melemah yang berada pada posisi undervalued sehingga disarankan untuk dibeli.

## 4. Penutup

## Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah diuraikan pada bab sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut.
1. Dari hasil analisis valuasi harga saham dengan menggunakan metode Price to Book Value pada perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 selama periode 2017 – 2021 lebih cenderung
overvalued, sehingga dinilai lebih mahal. Hal ini dipengaruhi oleh book value yang lebih besar dibandingkan harga saham pada saat itu.
2. Dari  hasil  analisis  valuasi  harga  saham  dengan  menggunakan  metode  Proyeksi  P/E  pada perusahaan sub sektor perbankan pada IDX30 selama periode 2017 – 2021 lebih cenderung undervalued, karena  yang  diproyeksikan  adalah  harga  saham  tersebut  dengan  pendapatan perusahaan. Sehingga harga saham dinilai lebih murah dari yang seharusnya karena pendapatan perusahaan yang lebih besar.
3. Dari hasil analisis valuasi harga saham dari kedua metode tersebut, diperoleh bahwa metode Proyeksi P/E lebih mencirikan harga yang sebenarnya dibandingkan dengan metode Price to Book Value. Book Value yang dimiliki suatu perusahaan perbankan memang dapat dikatakan cukup  tinggi  mengingat book  value tersebut  dipengaruhi  juga  dengan  jumlah  saham  yang beredar.  Namun  di  sisi  lain,  perusahaan  perbankan  nyatanya  berhasil  mencetak  laba  yang terbilang  cukup  fantastis  sehingga  meningkatkan  antusiasme  para  investor  untuk  terus mengkoleksi  saham  perbankan.  Perusahaan  perbankan  pun  selalu  berkembang  setiap  tahun yang  mengikuti  pertumbuhan  ekonomi  di  suatu  negara  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa metode Proyeksi P/E adalah metode yang lebih tepat dalam menentukan harga wajar saham sub sektor perbankan pada IDX30 ini.

## Saran
Analisis  valuasi  harga  saham  dengan  metode Price  to  Book  Value dan  Proyeksi  P/E  yang dijadikan acuan dalam pengambilan keputusan investasi pada dasarnya merupakan analisis yang menggunakan perkiraan melalui data laporan keuangan untuk menilai harga wajar suatu saham tersebut layak untuk dibeli atau dijual (bagi yang telah memilikinya). Perkiraan ini pada nyatanya belum tentu akurat dimana masa depan adalah sesuatu yang tidak dapat diprediksi dengan pasti. Berdasarkan hal tersebut, saran yang diberikan adalah sebagai berikut.
1. Perekonomian  global  yang  sedang  bergejolak  akibat  ancaman covid-19 ,  politik  dan  inflasi membuat situasi ekonomi bukan hanya di Indonesia saja namun secara global semakin menjadi ancaman.  Dengan  situasi  ini,  diharapkan  perusahaan  perbankan  dapat  menambah  jumlah saham  beredar  di  publik  untuk  memperoleh  dana  segar  yang  dapat  digunakan  untuk mempertahankan laba perusahaan hingga situasi ekonomi pulih kembali.
2. Pada penelitian selanjutnya diharapkan dapat memberikan tambahan metode analisis sehingga akan memberikan benefit yang lebih kepada pembaca dalam pengambilan keputusan investasi yang terbaik. Adanya penambahan metode tentunya dapat lebih memastikan harga wajar suatu saham. Kemudian perlu juga dipertimbangkan untuk menambahkan cakupan sub sektor lebih dari  satu  mengingat  masih  banyak  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  keputusan  investasi, sehingga penelitian selanjutnya dapat memaparkan informasi yang lebih luas.

## Daftar Pustaka
Alhazami, Lutfi. (2020). Valuasi Saham yang Masih Layak untuk Dikoleksi di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Saat Pandemik Covid-19. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan. 9(2), Juli 2020 ISSN: 2580-510X.
Berk, Jonathan dan Peter DeMarzo. (2019). Corporate Finance 5 th Global Edition . Boston : Pearson International Edition.
Budiman,  Raymond.  (2018). Rahasia  Analisis  Fundamental  Saham .  Jakarta:  PT  Elex  Media Komputindo.
Dhistianti Mei Rahmawantari , Ayu Puspitaningtyas, P/E Ratio Dalam Valuasi Saham Untuk Pengambilan Keputusan Investasi (Studi Kasus Saham Emiten Yang Terdaftar Pada Jakarta Islamic Index Periode 2018 ). Jurnal Ekonomi dan Industri e-ISSN: 2656-316
Digdowiseiso,  Kumba.  (2017). Metodologi  Penelitian  Ekonomi  dan  Bisnis .  Jakarta  :  Lembaga Penerbitan Universitas Nasional. Djajadi, Inarno. (2021). IDX Stock Index Handbook v1.2 . Jakarta: Indonesia Stock Exchange.
Gideon  Toman,  Sri  Muljaningsih,  Kiki  Asmara, Penilaian  Harga  Wajar  Saham  Pada  Emiten  Yang Terdaftar Di Indeks LQ45 Periode 2017 – 2019 . Jurnal Indonesia Sosial Teknologi : p–ISSN: 2723 - 6609 e-ISSN : 2745-5254. 2(9). September 2021.
Hardani, dkk.. (2020). Metode Penelitian Kualitatif & Kuantitatif . Yogyakarta: Pustaka Ilmu. Hasliana.  (2019). Analisis  Pendekatan  Price  Earning  Ratio  (PER)  dalam  Pengambilan  Keputusan Investasi pada Perusahaan Sub Sektor Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Tahun 2016- 2018 . Jurnal Universitas Negeri Makassar . Indeks  Harga  Saham  Gabungan. Indonesia  Stock  Exchange .  Tersedia  di:  http://www.idx.co.id/. Diakses 07 Desember 2021. Luca, Pasquale De. (2018). Analytical Corporate Valuation: Fundamental Analysis, Asset Pricing, and Company Valuation . Rome: Springer.
Radjab,  Enny  dan  Andi  Jam’an.  (2017). Metodologi  Penelitian  Bisnis .  Makassar:  Lembaga Perpustakaan dan Penerbitan.
Rahmawantari,  Dhistianti  Mei.  (2019). P/E  Ratio  Dalam  Valuasi  Saham  Untuk  Pengambilan Keputusan Investasi . Jurnal Ekonomi dan Industri . 20(2), Mei-Agustus 2019 e-ISSN: 2656- 3169.
Ranodya,  Bastian  Gema,  Norita,  dan  Anisah  Firli.  (2016). Analisis  Harga  Wajar  Saham  dengan menggunakan Metode Dividend Discount Model (DDM) dan Price Earning Ratio (PER) untuk Pengambilan Keputusan Buy, Hold, Sell. e-Proceeding of Management . 3(2), Agustus 2016 ISSN : 2355-9357.
Sari, Dewi Ratna dan Pristina Hermastuti. (2020). Valuasi Harga wajar Saham Menggunakan Metode Dividend Discount Model dan Price to Book Value Ratio . Jurnal Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia.
Suryanto. (2019). Stock Valuation by Using Price Earning Ratio (PER) in Stock Index LQ45 . Jurnal AdBispreneur. 1(2), Agustus 2016. Tandelilin, Eduardus. (2017). Pasar Modal Manajemen Portofolio & Investasi . Yogyakarta: Kanisius. Toman,  Gideon,  Sri  Muljaningsih,  dan  Kiki  Asmara.  (2021). Penilaian  Harga  Wajar  Saham  Pada Emiten Yang Terdaftar di Indeks LQ45 Periode 2017-2019 , Jurnal Indonesia Sosial Teknologi . 2(9) September 2021 e-ISSN: 2745-5254.
Wahlen,  James,  Stephen  Baginski,  and  Mark  Bradshaw.  (2017). Financial  Reporting,  Financial Statement Analysis, and Valuation . Boston: Cengage Learning. Wikipedia. (2021). Daftar Bank di Indonesia. Tersedia di: http://id.wikipedia.org/wiki/Daftar_bank_di_Indonesia. Diakses pada  03 Januari 2022.