## BuanaAkuntansi

## Profitabilitas, Likuiditas, dan Rasio Aktivitas Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan Pertambangan Sub Sektor Batubarayang Terdaftar di BEI periode 2016-2018
Novita Dwi Andriani 1 , Yofhi Septian Panglipurningrum 2*
1,2 Program Studi Akuntansi, STIE AUB Surakarta
* Coresponding Author's email: yofhi.septian@stie-aub.ac.id
Abstrak Tujuan  dari  penelitian  ini  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan rasio aktivitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan sub sektor batubara yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Periode  dalam  penelitian  ini  adalah  3  tahun,  yaitu tahun 2016-2018. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Sampel yang digunakan sebanyak 10 perusahaan. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  secara  parsial  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan dengan nilai signifikansi sebesar 0,020. Likuiditas secara parsial  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,465. Rasio aktivitas secara parsial berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dengan nilai signifikansi sebesar 0,197. Secara simultan profitabilitas, likuiditas  dan  rasio  aktivitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan dengan nilai F signifikan sisa sebesar 0,048. Kemampuan variabel profitabilitas, likuiditas dan rasio  aktivitas  dalam  menjelaskan  nilai  perusahaan  17,2%  sebagaimana  besarnya adjusted  R square 0,172 sedangkan sisanya sebesar 82,8% dipengaruhi faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian.
Kata kunci: Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas, dan Rasio Aktivitas.

## 1. Pendahuluan
Perkembangan  bisnis  dalam  dunia  usaha  terjadi  karena  pengaruh  dinamika  ekonomi, sosial,  budaya  dan  teknologi.  Setiap  perusahaan  harus  mampu  konsisten  dalam  memelihara bahkan  meningkatkan kinerja  agar  mampu  bersaing dengan  pasar global  demi kelangsungan hidup  perusahaan.  Kebutuhan  dana  yang  besar  sangat  diperlukan  perusahaan  untuk memperluas  bisnisnya. Go  Public menjadi  salah  satu  cara  dalam  perbaikan  struktur  modal, dengan  ini  perusahaan  memperdagangkan  sahamnya  ke  masyarakat  umum,  sehingga  setiap saat  publik  dapat  mengetahui  data  pergerakan  nilai  perusahaan.  Batubara  merupakan  salah satu  sumber  daya  energi  yang  dibutuhkan  baik  di  dalam  negeri  maupun  di  luar  negeri.

## BuanaAkuntansi
Indonesia  merupakan  salah  satu  produsen  dan  eksportir  batubara  terbesar  di  dunia.  Sektor batubara memiliki jumlah yang relatif paling besar diantara perusahaan pertambangan lainnya yang telah listing di Bursa Efek Indonesia.
Perusahaan memiliki tujuan jangka pendek dan jangka panjang. Memaksimalkan kekayaan atau nilai perusahaan bagi para pemegang saham menjadi tujuan jangka panjang perusahaan, sehingga  setiap  perusahaan  dituntut  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaannya.  Faktor  ini sangat  dipertimbangkan  oleh  para  investor  untuk  menanamkan  modalnya.  Nilai  perusahaan dapat  dilihat  dari  kemampuan  perusahaan  membayar  dividen.  Besarnya  dividen  dapat mempengaruhi  harga  saham  dan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Irayanti  &  Tumbel, 2014).
Penelitian  ini  menggunakan  3  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu profitabilitas,  likuiditas  dan  rasio  aktivitas.  Faktor  pertama  yang  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  adalah  profitabilitas.  Analisa  (2011)  menyatakan,  nilai  perusahaan  dapat  pula dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya  profitabilitas  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Profitabilitas menunjukkan  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  atau  ukuran  efektifitas  pengelolaan manajemen perusahaan (Wiagustini, 2010:76).
Profitabilitas  dianggap  mempunyai  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini dibuktikan  dengan  sebuah  perusahaan  yang  mempunyai  tingkat  kenaikan  profit  atau  laba mencerminkan bahwa perusahaan tersebut mempunyai kinerja manajemen yang baik, sehingga mempunyai  sinyal  yang  positif  dari  para  investor,  yang  ditandai  dengan  permintaan  saham yang tinggi dan berdampak pula terhadap naiknya harga saham. Meningkatnya harga saham berarti meningkat pula nilai perusahaan di mata investor.
PT Baramulti Suksessarana Tbk mengalami penurunan tingkat profitabilitas di tahun 2018 bila  dibandingkan  tahun  2017.  Margin  usaha  Perseroan  turun  menjadi  20,97%  dari  semula 28,46%. Margin laba bersih yang sebelumnya mencapai 21,10%, kini mencapai 15,57%. Margin EBITDA  yang  sebelumnya  mencapai  31,41%,  kini  sebesar  24,48%.  Selain  itu,  imbal  hasil  atas aset  serta  imbal  hasil  atas  ekuitas  juga  menurun  masing-masing  menjadi  28,18%  dan  45,96% dari  sebelumnya  sebesar  39,41%  dan  55,25%.  Penurunan  profitabilitas  tersebut  dipengaruhi oleh penurunan harga jual, terutama di kuartal IV 2018, dan kenaikan harga kontraktor tahun 2018.
Faktor  kedua  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  likuiditas.  Likuiditas merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek  perusahaan. Tingkat  likuiditas  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak  mengalami  kesulitan membayar kewajibannya dalam jangka pendek, sehingga kreditur tidak perlu khawatir dalam memberikan  pinjaman  (Amanah,  2014).  Likuiditas  mempunyai  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki  likuiditas  yang  baik  maka  akan  dianggap  memiliki kinerja  yang  baik  oleh  investor,  sehingga  dapat  dikatakan  perusahaan  likuid  dan  mampu mengatasi  utang  jangka  pendek  serta  dapat  meningkatkan  produktivitas  perusahaan  yang dapat  menambah  nilai  perusahaan.  Hal  ini  akan  menarik  minat  investor  untuk  menanamkan modalnya pada perusahaan.
PT Adaro Energy Tbk membayar utang sebesar US$258 juta pada tahun 2018 dan menjaga likuiditas tetap tinggi pada US$1.278 juta, terdiri dari US$928 juta dalam bentuk kas, US$89 juta dalam bentuk aset keuangan yang tersedia untuk dijual dan US$261 juta dalam bentuk fasilitas pinjaman  yang  belum  dipakai.  Posisi  likuiditas  ini  memberikan  fleksibilitas  untuk  dapat

## BuanaAkuntansi
memenuhi  pembayaran  utang  selanjutnya.  Selain  itu  pada  PT  Bara  Jaya  Internasional,  rasio lancar  di  tahun  2018  sebesar  25,23%  lebih  baik  dibandingkan  dengan  2017  sebesar  19,57%, meskipun  rasio  lancar  di  tahun  2018  lebih  baik  dibandingkan  2017  namun  belum  dapat menutupi kewajiban hutang lancanya. Rasio jumlah utang lancar terhadap jumlah aset di tahun 2018  mencapai  0,25  x  dibandingkan  0,22  x  di  tahun  2017,  dan  0,15  x  di  tahun  2016.  Dengan meningkatnya perbandingan rasio kewajiban lancar terhadap jumlah Aset dari tahun 2016, 2017 dan 2018,  Perseroan  mengalami penurunan  kemampuan  dalam menyelesaikan seluruh  utang jangka pendek dengan baik.
Faktor  ketiga  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  rasio  aktivitas.  Rasio aktivitas menunjukkan keefisiensian perusahaan dalam menggunakan asetnya dan diproksikan dengan total aset turnover (TATO). TATO dapat mengukur efisiensi tingkat penggunaan seluruh aktiva  dalam  perusahaan  (Fahmi,  2012:  135).  Rasio  aktivitas  mempunyai  pengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Rasio  aktivitas  menggambarkan  efektivitas  penggunaan  seluruh  aktiva perusahaan  dalam  rangka  menghasilkan penjualan  atau berapa rupiah penjualan  bersih  yang dapat  dihasilkan  dari  setiap  rupiah  yang  diinvestasikan  dalam  bentuk  harta  perusahaan. Semakin tinggi rasio aktivitas maka semakin baik nilai perusahaan.
PT Baramulti Suksessarana Tbk pada tahun 2018 berhasil membukukan penjualan sebesar US$443,43 juta, naik US$50,86 juta atau 12,96% dari tahun 2017 yang mencapai US$392,57 juta. Hal  tersebut  dipengaruhi  oleh  peningkatan  kuantitas  penjualan  tahun  2018  yang  mencapai 10,59 juta ton dibandingkan tahun 2017 yang hanya sebesar 9,39 juta ton. Pada tahun 2018 di aset  lancar  mencapai  US$90,46  juta,  lebih  tinggi  14,69%  atau  US$11,59  juta  dari  tahun sebelumnya  yang  tercatat  sebesar  US$78,87  juta.  Peningkatan  aset  lancar  terutama  didorong oleh  peningkatan  persediaan  sebesar  US$10,39  juta.  Aset  tidak  lancar  pada  tahun  2018  naik 17,81% atau US$23,38 juta menjadi US$154,64 juta bila dibandingkan tahun 2017 yang tercatat sebesar  US$131,26  juta.  Kenaikan  tersebut  dipicu  oleh  kenaikan  aset  pertambangan  yang meningkat US$23,04 juta menjadi US$62,30 juta dari sebelumnya sebesar US$39,26 juta.
Hasil  penelitian  yang  menguji  13  perusahaan  manufaktur yang  mewakili  19  sub-sektor perusahaan  industri  periode  2006-2008  atas pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage, Profitabilitas  Dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  menggunakan  perhitungan PBV  sementara  Profitabilitas  menggunakan  pengukuran  ROE. Temuan  penelitian menyimpulkan  bahwa  secara  parsial  hanya  Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas,  yang berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Analisa,  2011). Hasil penelitian menguji 23 perusahaan manufaktur selama 2010-2014 atas pengaruh Profitabilitas, Rasio  Aktivitas,  Keputusan  Pendanaan,  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan menggunakan  perhitungan  PBV  sementara  Profitabilitas  dan  Rasio  Aktivitas  masing-masing menggunakan  pengukuran  ROA  dan  TATO. Temuan  penelitian  menyimpulkan  bahwa secara parsial Profitabilitas, Rasio Aktivitas dan Keputusan Pendanaan berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Rinnaya, Yansim Andini & Oemar, 2016).
Hasil conference  paper dengan  tema  The  National  Conferences  Management  and  Business (NCMAB) 2018, yang menguji 12 perusahaan pertambangan di tahun 2012-2016 atas pengaruh CSR,  Profitabilitas  dan  Likuiditas  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  proksi  Tobins  Q sementara  profitabilitas  dan  likuiditas  masing-masing  menggunakan  proksi  ROA  dan  CR. Temuan  penelitian  menyimpulkan  bahwa  CSR  dan  Profitabilitas  berpengaruh  positif  secara signifikan  sementara  Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Syamsudin  &

## BuanaAkuntansi
Wardani,  2018).  Hasil  penelitian  yang  menguji  16  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  logam periode  2014-2016  atas  pengaruh  Profitabilitas,  Solvabilitas,  Likuiditas,  dan  Inflasi  terhadap Nilai  Perusahaan  menggunakan  perhitungan  PBV  sementara  Profitabilitas  dan  Likuiditas menggunakan  pengukuran  ROE  dan  CR.  Temuan  penelitian  menyimpulkan  bahwa Profitabilitas berpengaruh positif dan Likuditas berpengaruh negatif dan masing-masing secara signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Permana  &  Rahyuda,  2018).  Hasil  penelitian  yang menguji 8 dari 10 perusahaan farmasi periode 2014-2017 atas pengaruh profitabilitas, struktur aktiva  dan  pertumbuhan  penjualan  terhadap  struktur  modal.  Temuan  penelitian menyimpulkan  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  struktur modal (Panglipurningrum & Dwiyani, 2019)
Reviu  penelitian  di  atas  memiliki  persamaan  dimana  profitabilitas  dengan  pengukuran ROA  dan  ROE  mampu  membuktikan  pengaruh  positif  terhadap  Nilai  perusahaan  sementara Likuiditas  tidak  berpengaruh  dan  memiliki  arah  pengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan sementara  rasio  aktivitas  juga  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan. Gap penelitian  ini dapat  dipahami  bahwa  ketika  menggunakan  proksi  PBV  untuk  mengukur  nilai  perusahaan menghasilkan  nilai  likuiditas  yang  berlawanan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  sehingga penting untuk dilakukan pengujian lebih lanjut dimana ketiga rasio keuangan ini merupakan rasio  yang  penting  untuk  mengukur  nilai  perusahaan.  Perbedaan  penelitian  ini  adalah memperbaharui  periode  pengamatan  yaitu  2016-2018  Berdasarkan  latar  belakang  dan fenomena  yang  dikemukakan  di  atas,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  lebih  lanjut mengenai  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  rasio  aktivitas  terhadap  nilai  perusahaan. Subjek penelitian ini dilakukan pada perusahaan pertambangan sub sektor batubara di Bursa Efek Indonesia.

## 2. Tinjauan Pustaka

## 2.1.  Nilai Perusahaan
Menurut  Kismono  (2010)  nilai  perusahaan  merupakan  suatu  hal  yang  penting  karena dengan nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham. Semakin  tinggi  harga  saham  maka  semakin  tinggi  pula  nilai  suatu  perusahaan.  Kekayaan pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dan saham yang merupakan cerminan dari keputusan investasi, pendanaan, dan manajemen aset.
Menurut Agus Sartono (2014: 487) rasio-rasio pengukuran nilai perusahaan diantaranya:
1. Price Earning Ratio (PER) Price  Earning  Ratio  (PER)  menunjukkan  berapa  banyak  jumlah  uang  yang  rela dikeluarkan oleh investor untuk membayar setiap dolar laba yang dilaporkan. Rasio ini digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  perbandingan  antara  harga  saham perusahaan dengan keuntungan yang diperoleh oleh para pemegang saham.
2. Price to Book Value (PBV)
Price  to  Book  Value  (PBV)  menjelaskan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku saham suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini, menunjukkan pasar semakin percaya akan prospek perusahaan tersebut. PBV menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan dalam  menciptakan  nilai  perusahaan  yang  relatif  terhadap  jumlah  modal  yang

## BuanaAkuntansi
diinvestasikan. Perusahaan yang berjalan dengan baik, dapat diukur dengan rasio yang mencapai diatas satu, menunjukkan nilai pasar saham lebih besar dari nilai bukunya. Semakin besar  rasio  PBV  maka semakin  tinggi perusahaan  dinilai oleh  para  pemodal relatif dibandingkan dengan dana yang telah ditanamkan diperusahaan.
3. Tobin’s Q
Alternatif  ini  yang  digunakan  dalam  mengukur  nilai  perusahaan  adalah  dengan menggunakan  metode  Tobin’s  Q  yang  dihitung  dengan  membandingkan  rasio  nilai pasar saham perusahaan dengan nilai buku ekuitas perusahaan.

## 2.2  Profitabilitas
Menurut  Munawir  (2014:  33)  profitabilitas  yaitu  menunjukkan  kemampuan  perusahaan untuk  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu.  Adapun  menurut  Kasmir  (2014:  115)  rasio profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya dalam penggunaan  rasio  ini,  menunjukkan  efisiensi  perusahaan.Menurut  I  Made  Sudana  (2011:  22) berikut adalah cara untuk mengukur rasio profitabilitas perusahaan:
1. Return On Assets (ROA)
ROA menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki  untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak.  Semakin  besar  ROA,  semakin  efisien penggunaan aktiva perusahaan atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva yang sama bisa dihasilkan laba yang lebih besar, dan sebaliknya.
2. Return On Equity (ROE) ROE  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak dengan menggunakan modal sendiri yang dimiliki perusahaan. Semakin tinggi rasio ini berarti  semakin  efisien  penggunaan  modal  sendiri  yang  dilakukan  oleh  pihak manajemen perusahaan.
3. Profit Margin Ratio
Profit  margin  rasio  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba dengan  menggunakan  penjualan  yang  dicapai  perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio menunjukkan bahwa perusahaan semakin efisien dalam menjalankan operasinya. Profit margin rasio dibedakan menjadi:
a) Net Profit Margin
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dari penjualan perusahaan.
b) Operating Profit Margin
Rasio  ini  mengukur  kemampuan  menghasilkan  laba  sebelum  pajak  dan  bunga dengan penjualan yang dilakukan perusahaan.
c) Gross Profit Margin Rasio  ini  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  kotor dengan penjualan di perusahaan.
d) Basic Earning Power

## BuanaAkuntansi
Rasio  ini  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  keuntungan  sebelum bunga  dan  pajak  dengan  menggunakan  keseluruhan  aktiva  yang  dimiliki perusahaan.
2.3.  Likuiditas
Likuiditas  merupakan  suatu  indikator  untuk  mengukur  kemampuan  likuiditas  jangka pendek perusahaan dengan melihat aktiva lancar perusahaan relatif terhadap utang lancarnya (Mamduh  dan  Abdul  Halim,  2009:  75).  Tingkat  likuditas  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa perusahaan  tidak  mengalami  kesulitan  membayar  kewajibannya  dalam  jangka  pendek, sehingga  kreditur  tidak  perlu  khawatir  dalam  memberikan  pinjaman  (Amanah,  2014).  Rasio likuiditas terdiri dari:
1. Rasio Lancar (Current Ratio)
Rasio  lancar  (Current  Ratio)  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  memenuhi utang  jangka  pendeknya  dengan  menggunakan  aktiva  lancarnya  (aktiva  yang  akan berubah  menjadi  kas  dalam  waktu  satu  tahun  atau  satu  siklus  bisnis).  Rasio  yang rendah  menunjukkan  risiko  likuiditas  yang  tinggi,  sedangkan  rasio  lancar  yang  tinggi menunjukkan  adanya  kelebihan  aktiva  lancar,  yang  akan  mempunyai  pengaruh  yang tidak baik terhadap likuiditas perusahaan (Mamduh dan Abdul Halim, 2009: 75).
2. Quick Ratio (Acid Test Ratio)
Quick  Ratio  (Acid  Test  Ratio)  merupakan  ukuran  uji  solvensi  jangka  pendek yang lebih teliti daripada rasio lancar karena pembilangnya mengeliminasi persediaan yang  dianggap  aktiva  lancar  yang  sedikit  tidak  likuid  dan  kemungkinan  menjadi sumber kerugian (Fahmi, 2011: 125).

## 2.4.  Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  menjelaskan  aktivitas  perusahaan  dalam  menjalankan  operasinya  baik dalam  kegiatan  penjualan,  dan  kegiatan  lainnya.  Semua  rasio  aktivitas  ini  melibatkan perbandingan  antara  tingkat  penjualan  dan  investasi  pada  berbagai  jenis  aktiva.  Aktivitas perusahaan dalam penelitian ini diukur menggunakan rasio perputaran total aktiva. Rasio ini menghitung  efektivitas  penggunaan  total  aktiva.  “Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan perusahaan dalam mengelola seluruh aset/investasi untuk menghasilkan penjualan” (Sugiono, 2009:77).
Rasio  perputaran  total  aktiva  merupakan  ukuran  efektivitas  pemanfaatan  aset  dalam menghasilkan  penjualan.  Semakin  tinggi  perputarannya  semakin  efektif  perusahaan memanfaatkan  aktivanya.  Memanfaatkan  efektivitas  aktiva  dengan  baik  untuk  menghasilkan penjualan akan memberikan dampak yang baik pula terhadap pendapatan dan laba.

## 2.5.  Kerangka Berpikir dan Hipotesis Penelitian
Menurut Uma Sekaran, kerangka berfikir merupakan model konseptual tentang bagaimana teori  berhubungan  dengan  berbagai  faktor  yang  telah  didefinisikan  sebagai  masalah  yang penting  (Sugiyono,  2016,  hal.  91).  Model  itu  sendiri  dapat  didefinisikan  sebagai  konstruksi melalui  parameter  spesifik  yang  diukur  baik  dalam  struktur,  bentuk,  isi,  jumlah  dan  makna

## BuanaAkuntansi
dengan batasan tertentu (Husain, 2019). Lebih lanjut, model penelitian menunjukkan hubungan antar  variabel  yang  saling  mempengaruhi  dalam  suatu  penelitian  (Supranto  &  Limakrisna, 2019, hal. 31). Model penelitian ini disajikan pada Gambar 1.

## Profitabilitas (X1)
H1 Nilai Perusahaan
(Y) Likuiditas (X2)
Rasio Aktivitas (X3)
H2 H3

## Gambar 1 .Model Penelitian
Model penelitian di atas dinyatakan ke dalam pengembangan hipotesis berikut ini: Profitabilitas merupakan rasio yang digunakan sebagai tolak ukur suatu perusahaan dalam memperoleh  laba  dengan  persentase  pada  tingkat  yang  dapat  diterima  (Husain,  Sarwani, Sunardi,  &  Lisdawati,  2020).  Rasio  profitabilitas  dapat  diukur  dengan  dua  pendekatan,  yaitu pendekatan penjualan dan pendekatan investasi. Rasio ini juga dapat dianalisis untuk melihat sejauh  mana  suatu  perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan  baik  dan  benar  dengan menggunakan  aturan-aturan  tersebut  (Yanti,  Isyanto,  &  Mohd  Saudi,  2020).  Hasil  penelitian yang  menguji  profitabilitas  yang  menghasilkan  temuan  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan (Analisa, 2011; Rinnaya, Yansim Andini & Oemar, 2016; Syamsudin &  Wardani,  2018;  Permana  &  Rahyuda,  2018). Profitabilitas  yang  tinggi  menyebabkan perusahaan  memiliki  kepercayaan  yang  tinggi  kepada  investor  untuk  mengembalikan  hasil investasinya yang pada akhirnya berdampak pada Nilai Perusahaan.
H 1 :  Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
Likuiditas  mencerminkan  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  konteks  perusahaan menyatakan bahwa tidak mengalami kesulitan membayar kewajibannya dalam jangka pendek. Hasil  penelitian  yang  menguji  likuiditas  perusahaan  yang  menghasilkan  temuan  pengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  pengukuran  PBV  ( Permana  & Rahyuda,  2018),  sementara  tidak  signifikanya  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan dengan proksi Tobin's Q (Syamsudin & Wardani, 2018). Likuiditas perusahaan yang lancar menyebabkan perusahaan memiliki kelebihan aset yang akan mempunyai pengaruh yang baik terhadap investasi perusahaan dan struktur modal yang berdampak pada meningkatnya nilai perusahaan.
H 2 :  Likuiditas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
Rasio  aktivitas  menggambarkan  kinerja  operasi  perusahaan  dalam  aktivitas  utama  yaitu penjualan, aktivitas lainnya serta perputarannya. Hasil penelitian yang menguji Rasio Aktivitas yang menghasilkan temuan pengaruh psoitif dan signifikan terhadap nilai perusahaan dengan pengukuran PBV ( Rinnaya, Yansim Andini & Oemar, 2016). Rasio perputaran total aset yang tinggi  menyebabkan  perusahaan  memiliki  ketersediaan  bahan  baku  yang  cukup  untuk menghasilkan penjualan yang pada akhirnya berdampak pada meningkatnya nilai perusahaan.
H 3 :  Rasio Aktivitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.

## BuanaAkuntansi

## 3. Metodologi Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder, yaitu data yang diperoleh atau dikumpulkan oleh pihak lain yang melakukan penelitian dari sumber-sumber yang telah ada. Data sekunder ini  berdasarkan  data  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan  pertambangan  sub sektor batubara periode 2016-2018.
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  metode  dokumentasi  yaitu mengumpulkan  data  atau  dokumen  dari  laporan  keuangan  perusahaan  pertambangan  sub sektor  batubara  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), website ,  serta  buku  rujukan  atau  mengutip catatan  yang  relevan  dengan  masalah  yang  diteliti  berupa  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas dan  Rasio  Aktivitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit dari tahun 2016-2018.
Pengukuran variabel penelitian ini terdiri dari 3 (tiga) variabel bebas dan 1 (satu) variabel independen,  yaitu  (1)  Profitabilitas  menggunakan  proksi Return  On  Asset (ROA)  yang mengukur kemampuan perusahaan dengan keseluruhan dana yang diinvestasikan dalam aset yang  bertujuan  menghasilkan  keuntungan  (Pratiwi  &  Damayanthi,  2017)  (2)  Likuiditas menggunakan  proksi current  ratio (CR)  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk membayar utang jangka pendek tepat berdasarkan aset lancar yang diubah menjadi kas (Hanafi & Halim, 2016, hal. 74); dan (3) Rasio Aktivitas menggunakan proksi total assets turnover (TATO) yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  seluruh  aset  atau  investasi  untuk menghasilkan penjualan (Sugiono, 2009, hal. 77). Nilai perusahaan yang dioperasikan menjadi variabel  dependen  menggunakan  proksi price-to  book  value (PBV)  yang  menggambarkan perbandingan antara harga pasr saham per lembar dengan nilai bukunya.
Populasi  dalam  penelitian  ini  sebanyak  22  perusahaan.  Pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah  teknik random  sampling atau  sampel  acak  yang  berjumlah  10  perusahaan pertambangan sub sektor batubara.
Metode  analisis  data  adalah  proses  mencari  dan  menyusun  secara  sistematis  data  yang diperoleh  dari  hasil  wawancara,  catatan  lapangan,  dokumentasi,  dan  bahan-bahan  lain, sehingga  dapat  mudah  dipahami  dan  temuannya  dapat  di  informasikan  kepada  orang  lain (Sugiyono,  2016,  hal.  244).  Metode  analisis  data  pada  penelitian  ini  menggunakan  analisis regresi linier berganda.

## 4. Analisis dan Pembahasan
Hasil  pengujian  tergantung  pada  metode  analisis  data  dan  menjelaskan  tentang  metode statistika yang digunakan dalam pengujian data, pengujian asumsi regresi, pengujian hipotesis beserta batasan-batasannya untuk dasar pengambilan keputusan menerima hipotesis atau tidak menerima hipotesis penelitian, berikut analisis hasil pengujian data:

## 4.1.  Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif N Min. Max. Mean Std. Deviation ROA 30 -30,76 39,41 8,8036 14,7416

## BuanaAkuntansi
CR 30 17,72 405,09 173,0673 127,5262 TATO 30 0,01 1,94 0,5870 0,6647 PBV 30 0,60 5,44 2,2363 1,2286 Valid N (listwise) 30 Sumber: Output SPSS (2020)
Tabel 1 menjabarkan deskripsi variabel secara statistik yang terdapat di penelitian ini. Hasil deskriptif dari ke empat variabel dengan jumlah sampel sebanyak 10 adalah sebagai berikut: (1) Profitabilitas (ROA) mempunyai nilai minimum sebesar (-30,76); nilai maksimum adalah 39,41; nilai mean adalah  8,8036  dan  standar  deviasi  adalah  14,7416.  (2)  Likuiditas  (CR)  mempunyai nilai  minimum  sebesar  17,72;  nilai  maksimum  adalah  405,09;  nilai mean adalah  173,0673  dan standar deviasi adalah 127,5262. (3) Rasio Aktivitas (TATO) mempunyai nilai minimum sebesar 0,01; nilai maksimum adalah 1,94; nilai mean adalah 0,5870 dan standar deviasi adalah 0,6647. (4)  Nilai  Perusahaan  (PBV)  mempunyai  nilai  minimum  sebesar  0,60;  nilai  maksimum  adalah 5,44; nilai mean adalah 2,2363 dan standar deviasi adalah 1,2286.

## 4.2.  Uji Asumsi Klasik
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas Test of K-S Asymp Sig. 0,088 0,200 c,d Sumber: Output SPSS (2020)
Uji  normalitas  data  menggunakan one  sample  Kolmogorov-smirnov  test dengan  ketentuan nilai  kenormalan.  Tabel  2  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  0,200  lebih  besar  dari  0,05 sehinga dapat disimpulkan bahwa data yang diuji berdistribusi normal.
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model T Sig ROA -0,103 0,919 CR -0,673 0,507 TATO 1,088 0,287 Sumber: Output SPSS (2020)
Tabel 3 diketahui bahwa nilai signifikansi dari empat variabel independen lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala heteroskedastisitas pada model regresi.
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Collinearity Statistic Tolerance VIF 0,979 1,021 0,975 1,026 0,978 1,022 Sumber: Output SPSS (2020)

## BuanaAkuntansi
Tabel  4  dapat  diketahui  bahwa  semua  variabel  independen  memiliki  nilai tolerance >  0,10 dan  nilai  VIF<10.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Profitabilitas  (ROA),  Likuiditas (CR), Rasio Aktivitas (TATO) dan Nilai  Perusahaan (PBV) dalam penelitian ini telah terbebas dari multikolinearitas sehingga tidak terjadi korelasi antar variabel independen.
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1,11793 1,570 Sumber: Output SPSS (2020)
Dari  tabel  5di  atas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  Durbin-Watson  (DW)  yang  diperoleh sebesar  1,570.  Angka  tersebut  merupakan  angka  DW  yang  berada  di  antara  (-2)  sampai  (+2). Berdasarkan  kriteria  tersebut,  maka dapat disimpulkan bahwa  dalam  penelitian  ini  tidak ada autokorelasi antar variabel.

## 4.3.  Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Model Beta t Sig. (constant) 5,212 0,000 ROA -0,423 -2,478 0,020 CR -0,127 -0,742 0,465 TATO 0,226 1,324 0,197 Sumber: Output SPSS (2020)
Persamaan regresinya yaitu, Y = -0,423X 1 - 0,127X 2 + 0,226X 3 Berdasarkan persamaan regresi linier berganda diatas diketahui bahwa:
1. Koefisien Profitabilitas (ROA) sebesar (-0,423) artinya profitabilitas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Apabila profitabilitas ditingkatkan sebesar satu satuan maka nilai  perusahaan  akan  menurun  sebesar  0,423  dengan  asumsi  likuiditas  dan  rasio aktivitas tetap atau konstan.
2. Koefisien  Likuiditas  (CR)  sebesar  (-0,127)  artinya  likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan.  Apabila  likuiditas  ditingkatkan  sebesar  satu  satuan  maka nilai  perusahaan  akan  menurun  sebesar  0,127  dengan  asumsi  profitabilitas  dan  rasio aktivitas tetap atau konstan.
3. Koefisien  Rasio  Aktivitas  (TATO)  sebesar  0,226  artinya  rasio  aktivitas  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Apabila  rasio  aktivitas  ditingkatkan  sebesar  satu satuan  maka  nilai  perusahaan  akan  meningkat  sebesar  0,226  dengan  asumsi profitabilitas dan likuiditas tetap atau konstan.

## BuanaAkuntansi
4.4.  Uji Hipotesis Tabel 7. Hasil Uji-t Model t Sig. (constant) 5,212 0,000 ROA -2,478 0,020 CR -0,742 0,465 TATO 1,324 0,197 Sumber: Output SPSS (2020) Berdasarkan hasil pengujian tabel 7 dapat dilihat bahwa:
1. Nilai  signifikansi  Profitabilitas  (ROA)  sebesar  0,020  <  0,05  sehingga  profitabilitas berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Kesimpulan  dari  pengujian  ini adalah hipotesis 1 terbukti.
2. Nilai  signifikansi  Likuiditas  (CR)  sebesar  0,465  >  0,05  sehingga likuiditas  berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Kesimpulan  dari  pengujian  ini  adalah hipotesis 2 tidak terbukti.
3. Nilai  signifikansi  Rasio  Aktivitas  (TATO)  sebesar  0,197  >  0,05  sehingga  rasio  aktivitas berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Kesimpulan dari pengujian ini adalah hipotesis 3 tidak terbukti.
Tabel 8. Hasil Uji-F F Sig 3,009 0,048 b Sumber: Output SPSS (2019)
Berdasarkan tabel 8, menunjukkan nilai signifikansi Profitabilitas, Likuiditas dan Rasio Aktivitas  sebesar  0,048  <  0,05  sehingga  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Rasio  Aktivitas  secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  Pertambangan sub sektor batubara yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2018.
Tabel 9. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) Adjusted R Square Std. Error Of the Estimate 0,172 1,11793 Sumber: Output SPSS (2019)
Berdasarkan  tabel  9,  didapatkan  hasil  sebesar  0,172  yang  berarti  keragaman  Nilai Perusahaan  mampu  dijelaskan  oleh  variabel  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Rasio  Aktivitas sebesar  17,2%  sedangkan  sisanya  82,8%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  ikut  di observasi, antara lain Solvabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan lainnya.

## 4.5.  Pembahasan

## BuanaAkuntansi
Interprestasi  mengenai  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  rasio  aktivitas  terhadap  nilai perusahaan Pertambangan sub sektor batubara yang terdaftar di BEI periode 2016-2018 adalah sebagai berikut:

## 4.5.1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  perhitungan  analisis  regresi  untuk  variabel  profitabilitas  diperoleh  nilai  koefisien regresi  sebesar  (-0,423)  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,020  <  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti dengan  meningkatnya  profitabilitas  justru  menyebabkan  nilai  perusahaan  akan  menurun. Begitu  juga  sebaliknya  menurunnya  profitabilitas  akan  menaikkan  nilai  perusahaan.  Tinggi rendahnya  ROA  tergantung  pada  pengelolaan  aset  perusahaan  oleh  manajemen  yang menggambarkan  efisiensi  dari  operasional  perusahaan.  Profitabilitas  yang  negatif  dan signifikan menunjukkan manajemen perusahaan tidak berhasil meningkatkan nilai perusahaan bagi  pemilik  perusahaan  sesuai  dengan  tujuan  manajemen  keuangan  yaitu  memaksimumkan nilai  perusahaan.  Untuk  itu  perusahaan  harus  mengoreksi  kembali  prospek  kegiatan  yang dijalankan  perusahaan  agar  lebih  produktif  sehingga  para  pemegang  saham  akan  merasakan keuntungan yang lebih besar dari biaya modalnya.
Temuan ini mendukung penelitian terdahulu yang relevan berhubungan dengan pengaruh profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dilakukan  oleh  Syamsudin,  Betik  Kusuma Wardani  (2018),  Dwi  Astutik  (2017),  Ista  Yansi  Rinnaya,  Rita  Andini,  Abrar  Oemar  (2016), A.A.Ngr  Bgs  Aditya  Permana,  Henry Rahyuda (2018),  menyatakan dalam  hasil  penelitiannya bahwa Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Temuan yang berbeda dengan hasil penelitian pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan yang dilakukan oleh Langkah yang  perlu  dilakukan perusahaan  terhadap  profitabilitas  yaitu  mengoptimalkan kinerja  dengan  cara  melakukan  efisiensi  pada  beban-beban  operasional  perusahaan, mengoptimalkan laba bersih, serta mengurangi jumlah aktiva tetap yang tidak produktif.

## 4.5.2. Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil perhitungan analisis regresi untuk variabel likuiditas diperoleh nilai koefisien regresi sebesar (-0,127) dan nilai signifikansi sebesar 0,465 > 0,05. Dapat disimpulkan bahwa likuiditas berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Likuiditas  yang  tinggi apabila  dilihat  dari perspektif  kreditur  perusahaan  dalam  kondisi  ini  akan dinilai  baik.  Disisi lain apabila dilihat dari perspektif investor dan calon investor justru dinilai perusahaan tidak mempunyai kemampuan memutar modal kerjanya. Akibatnya banyak dana yang menganggur, sehingga  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  profit  juga  rendah.  Hal  ini  perlu dijadikan perhatian bagi manajemen perusahaan, karena mampu memenuhi kewajiban jangka pendek  tidak  menjamin  nilai  perusahaan  akan  naik.  Artinya  pembentukan  likuiditas  yang berlebihan (overlikuid) kondisi tidak bagus, karena akan berakibat dana untuk investasi dalam menghasilkan profit berkurang. Dalam penelitian ini dapat dikatakan bahwa seorang investor dalam  melakukan  investasi  tidak  selalu  memperhatikan  faktor  likuiditas  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Karena  rasio  ini  hanya  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menutupi utang  lancar  dengan  aktiva  lancar  saja,  hal  ini  berarti  posisi  likuiditas  tidak  selalu diperhitungkan investor dalam berinvestasi.

## BuanaAkuntansi
Hasil  penelitian  ini  mendukung  temuan  Syamsudin,  Betik  Kusuma  Wardani  (2018), menyatakan dalam hasil penelitiannya bahwa Likuiditas berpengaruh tidak signifikan terhadap Nilai  Perusahaan,  sedangkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  A.A.Ngr  Bgs  Aditya Permana,  Henry  Rahyuda  (2019),  menyatakan  bahwa  Likuiditas  berpengaruh  signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Langkah  yang  perlu  dilakukan  oleh  perusahaan  adalah  mengoptimalkan  kualitas  rasio likuiditas dan mempertahankan rasio likuiditas yang dimiliki perusahaan, dengan melihat aset lancar  dan  kewajiban  lancar.  Aset  lancar  seperti  kas,  piutang  usaha  serta  kewajiban  lancar seperti hutang jangka pendek yang berupa laba ditahan.

## 4.5.3. Pengaruh Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  perhitungan  analisis  regresi  untuk  variabel  profitabilitas  diperoleh  nilai  koefisien regresi sebesar 0,226 dan nilai signifikansi sebesar 0,197 > 0,05. Dapat disimpulkan bahwa rasio aktivitas  berpengaruh  positif  dan tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  rasio  aktivitas  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Hal ini disebabkan data penjualan perusahaan yang dijadikan sampel mengalami ketidakstabilan  kenaikan  atau  pertumbuhan.  Perusahaan  menunjukkan  perbandingan  yang kecil  antara  penjualan  dengan  total  aktiva,  dimana  terdapat  beberapa  perusahaan  yang memiliki aktiva tinggi tetapi  tingkat penjualan  yang  dihasilkan  rendah.  Aktivitas  perusahaan yang  efektif  ternyata  belum  tentu  menaikkan  laba  atau  pendapatan  perusahaan,  sehingga kurang menjadi pertimbangan investor dalam keputusan investasi.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  temuan  Dwi  Astutik  (2017),  menyatakan  dalam  hasil penelitiannya bahwa Rasio Aktivitas berpengaruh tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan  temuan  ini  tidak  mendukung  temuan  Ista  Yansi  Rinnaya,  Abrar  Oemar  (2016) menyatakan bahwa Rasio Aktivitas berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Langkah yang perlu dilakukan oleh perusahaan adalah mengoptimalkan perputaran aktiva yang  dapat  menunjang  kegiatan  penjualan  menjadi  stabil.  Meningkatnya  penjualan  dapat menaikkan  pendapatan  perusahaan  yang  berpengaruh  terhadap  harga  saham  sehingga  nilai perusahaan meningkat.

## 5. Kesimpulan, Keterbatasan, dan Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  setelah  melalui  tahap  pengumpulan data,  pengolahan  data,  dan  penginterprestasikan  hasil  analisis  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan, maka hasil penelitian ini dapat disimpulkan bahwa:
1. Variabel  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  perusahaan  Pertambangan  sub  sektor  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.
2. Variabel Likuiditas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada  perusahaan  Pertambangan  sub  sektor  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.
3. Variabel  Rasio  Aktivitas  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan pada perusahaan Pertambangan sub sektor batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018.

## BuanaAkuntansi
4. Hasil  uji  F  menyatakan  bahwa  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Rasio  Aktivitas  secara simultan  atau  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan Pertambangan sub sektor batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018.
5.  Nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )  diperoleh  sebesar  17,2%  diketahui  bahwa  Nilai Perusahaan  mampu  ditingkatkan  oleh  variabel  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Rasio Aktivitas sebesar 17,2% sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak ikut di observasi, antara lain Solvabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan lainnya. Dari hasil penelitian yang telah dilakukan, maka diajukan saran sebagai berikut:
1.  Untuk variabel profitabilitas peneliti menyarankan kepada perusahaan mengoptimalkan kinerja  dengan  cara  melakukan  efisiensi  pada  beban-beban  operasional  perusahaan, mengoptimalkan laba bersih, serta mengurangi jumlah aktiva tetap yang tidak produktif.
2. Untuk  variabel  likuiditas  peneliti  menyarankan  kepada  perusahaan  mengoptimalkan kualitas rasio likuiditas dan mempertahankan rasio likuiditas yang dimiliki perusahaan, dengan melihat aset lancar dan kewajiban lancar. Aset lancar seperti kas, piutang usaha serta kewajiban lancar seperti hutang jangka pendek yang berupa laba ditahan.
3. Untuk  variabel  rasio  aktivitas  peneliti  menyarankan  kepada  perusahaan mengoptimalkan  perputaran aktiva yang dapat menunjang  kegiatan penjualan  menjadi stabil.  Meningkatnya  penjualan  dapat  menaikkan  pendapatan  perusahaan  yang berpengaruh terhadap harga saham sehingga nilai perusahaanakan meningkat.
4. Bagi  perusahaan  supaya  dapat  memperhatikan  komposisi  optimal  dari  tingkat kemampuan  mendapatkan  laba,  ketersediaan  dana  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka pendek,  dan  tingkat  perputaran  aktiva  agar  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan Pertambangan  sub  sektor  batubara  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2018,  karena nilai  perusahaan  merupakan  salah  satu  pertimbangan  investor  dalam  mengambil keputusan untuk melakukan investasi.
5. Bagi  kreditur  dan  investor  dalam  memilih  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dan  akan  dijadikan  obyek  investasi,  sebaiknya  melihat  faktor-faktor  yang mempengaruhi dan hubungannya terhadap nilai perusahaan seperti dalam penelitian ini yaitu  profitabilitas,  likuiditas  dan  rasio  aktivitas.  Dengan  menganalisa  faktor-faktor tersebut  investor  akan  lebih  mudah  melihat  prospek  perusahaan,  sehingga  tidak melakukan kesalahan dalam investasi.
6. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  memperbaiki  keterbatasan  yang  ada  dalam penelitian  ini  dan  memperbanyak  jumlah  sampel  serta  tahun  pengamatan  untuk mendapatkan  hasil  yang  menyeluruh.  Selain  itu,  peneliti  selanjutnya  juga  diharapkan mengganti variabel lainnya yang berbeda dari penelitian ini supaya dapat memberikan hasil yang lebih baik karena hasil penelitian ini mempunyai nilai adjusted R square yang relatif kecil.

## Daftar Pustaka

## BuanaAkuntansi
Amanah, Raghilia, (2014). Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Indeks LQ45 Periode 2008-2012). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 12 (1), 1-10
Analisa,  Yangs.  (2011).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Profitabilitas  Dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Semarang:  Skripsi  Universitas  Diponegoro Semarang.
Andriani,  Putri Rizki.  (2019).  Pengaruh  Tingkat  Likuiditas,  Profitabilitas  dan  Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sub sektor Makanan dan Minuman Yang Tercatat di BEI Periode 2010-2017. Journal of Entrepreneurship,Management, and Industry (JEMI), 2 (1), 48-60. Arief Sugiono. (2009). Panduan Praktis Dasar Analisa Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Grasindo. Astutik,  Dwi.  (2017).  Pengaruh  Aktivitas  Rasio  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Pada Industri Manufaktur). Jurnal STIE SEMARANG . 9 (1), 35-53. Fahmi, Irham. (2011). Analisis Laporan Akuntansi . Bandung: Alfabeta. Fahmi, Irham. (2012). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta. Halim,  Abdul  dan  Mamduh  M.  Hanafi.  (2009). Analisis  Laporan  Keuanga. Edisi  4.  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hanafi, M. M., & Halim, A. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Hastuti, S. (2010). Analisis Kualitatif dan Kuantitatif Formal Dehid pada Ikan Asin di Madura.
Agrointek , 4 (2), 1-6.
Husain,  T.  (2019).  An  Analysis  of  Modeling  Audit  Quality  Measurement  Based  on  Decision Support Systems (DSS). European Journal of Scientific Exploration, 2 (6), 1-9.
Husain,  T.,  Sarwani,  Sunardi,  N.,  &  Lisdawati.  (2020).  Firm's  Value  Prediction  Based  on Profitability Ratios and Dividend Policy. Finance & Economics Review, 2 (2), 13-26. Kasmir,  (2014). Analisis  Laporan  Keuangan .  Edisi  Pertama,  Cetakan  Ketujuh.  Jakarta:  PT. Rajagrafindo Persada.
Munawir. (2014). Analisis Laporan Keuangan .Yogyakarta. Liberty. Kismono, Gugup. (2010). Bisnis Pengantar . Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Permana, A.A. Ngr Bgs Aditya dan Henny Rahyuda. (2019). Pengaruh Profitabilitas,
Solvabilitas, Likuiditas, dan Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud , 8 (3), 1577-1607.
Pratiwi,  N.  W.,  &  Damayanthi,  I.  G.  (2017).  Analisis  Perataan  Laba  dan  Faktor-faktor  yang Mempengaruhinya. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 20 (1), 496-525.
Panglipurningrum, Y. S., & Dwiyani, A. (2019). The Effect of Profitability, Asset Structure, and Sales  Growth  on  Capital  Structure  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  2014-2017  (In Manufacturing  Companies,  Industrial  Sectors  and  Consumer  Goods  in  the Pharmaceutical Sector). KELOLA: Journal of Business and Management, 6 (1), 9-20. Rinnaya,  Ista  Yansi,  Rita  Andini  dan  Abrar  Oemar.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Rasio Aktivitas, Keputusan Pendanaan, Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2014). Journal Of Accounting , 2 (2). Sartono,  R.  A.  (2014). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi  (Edisi  4). Yogyakarta:  BPFE Yogyakarta.
Sudana, Made, I. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Erlangga.

## BuanaAkuntansi
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). (M. Sutopo, Ed.) Bandung: CV. Alfabeta.
Supranto, J., & Limakrisna, N. (2019). Petunjuk Praktis Penelitian Ilmiah untuk Menyusun Skripsi, Tesis dan Disertasi (5 ed.). Bogor: Penerbit Mitra Wahana Media.
Syamsudin  dan  Betik  Kusuma  Wardani.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Corporate  Social Responsibility,  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016). Prosiding: The National Conferences Management and Business (NCMAB) .
Wiagustini,  Ni  luh  Putu.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Denpasar:  Udayana University Press.
Yanti, Isyanto, P., & Mohd Saudi, M. H. (2020). Analysis of Financial Performance with Using Economic Value Added. International Journal of Psychosocial Rehabilitation (7), 3362-3370.