Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Efektifitas Aset, dan Efisiensi Operasional Terhadap Financial Performance Pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2018 – 2022
Cecilia Sentany 1 , Yeni Ariesa 2* , Joseph Paul Chandra Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia Email: yeniariesa@unprimdn.ac.id

## ABSTRACT
This  study  tries  to  investigate  how  capital  affects  financial  performance.  Effectiveness  of assets,  firm  size,  and  organizational  structure.  The  study's  data  source  was  the  annual  financial reports of the food and beverage companies that were traded on the Indonesia Stock Exchange (BEI) between 2018 and 2022. There are a total of 26 companies in the example strategy. The original analytical  strategy  included  both  statistical  testing  with  panel  data  regression  techniques  and hypothesis testing with F and T tests, followed by traditional assumption tests. The study's findings indicate  that  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  would  significantly  impact  the  financial performance of the food and beverage sector from 2018 to 2022 if structural, organizational, and operational efficiency are all enhanced. Partially, financial performance is completely unaffected by the DER variable. Even if it isn't particularly significant, the SIZE variable is linked to financial performance.  The  TATO  variable  is  pertinent  to  Financial  Performance  but  not  very  significant. Financial performance is negatively impacted by the CRR variable, although not significantly. The study's coefficient of determination is 0.429382; this means that while other factors may account for the remaining 58% of the variance in Financial Performance, the independent variables DER, SIZE, TATO, and CRR may explain 42% of it.
Keywords :Financial Performance, DER, SIZE, TATO, and CRR

## 1. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Sektor  makanan  serta  minuman  berkembang  pesat  serta  mendongkrak  perekonomian Indonesia karena dari perusahaan kecil atau mikro hingga  perusahaan besar di sektor ini, bersaing untuk  mendapatkan  pelanggan.  Dibandingkan  dengan  periode  yang  sama  tahun  2021,  ketika pertumbuhan  industri  diperkirakan  sebesar  3,49%,  triwulan  III  tahun  2022  memiliki  tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi sebesar 3,57%. Subsektor makanan dan minuman mampu tumbuh dan mendukung  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dalam  menghadapi  wabah  Covid-19.  Lingkungan sangat membutuhkan perusahaan makanan dan minuman ini agar peluangnya menguntungkan baik sekarang  maupun  di  masa  depan.  Tentu  saja,  keuntungannya  adalah  para  investor  sangat memperhatikan perusahaan-perusahaan di subsektor ini karena industri produk konsumen Indonesia dari tahun ke tahun terus berkembang.
Kinerja  keuangan  mengukur  seberapa  berhasil  perusahaan  mengelola  keuangannya  selama periode waktu tertentu dengan menggunakan informasi keuangannya. Kesuksesan korporasi dinilai menggunakan metrik yang dikenal sebagai return on assets (ROA). Operasi perjalanan operasional berkelanjutan dapat ditingkatkan untuk memaksimalkan kemungkinan menerima laba atas investasi dengan memahami ROA perusahaan. Karena semakin tinggi ROA, semakin besar return dan semakin baik  perusahaan  tersebut.  Struktur  modal  yang  merupakan  rasio  utang  terhadap  ekuitas  sebagai sumber pendanaan yang digunakan untuk kegiatan operasional bisnis merupakan salah satu metrik untuk menilai keberhasilan finansial. Debt to equity ratio (DER) merupakan teknik yang digunakan dalam penelitian ini untuk menilai struktur modal. DER, yang menampilkan seberapa besar ekuitas yang dimiliki perusahaan dalam menjalankan tanggung jawabnya, dapat digunakan untuk mengukur tingkat risiko organisasi. Tingkat penarikan yang menunjukkan kinerja keuangan di bawah standar semakin rendah semakin tinggi DER. Di sisi lain, kesuksesan finansial yang lebih tinggi ditunjukkan jika nilai DER menurun seiring dengan naiknya tingkat pengembalian.
Selain DER, ukuran bisnis juga dapat menjadi ukuran kesuksesan finansial karena merupakan skala  yang  digunakan  untuk  mengkategorikan  ukuran  organisasi  berdasarkan  sejumlah  variabel, termasuk total aset. Kas substansial yang akan diinvestasikan di perusahaan akan dipengaruhi oleh tingginya jumlah aset.  Kinerja keuangan bisnis  meningkat  ketika aset,  modal yang diinvestasikan, penjualan,  uang  beredar  dan  kapitalisasi  pasar  semuanya  meningkat.  Analisis  statistik  ekonomi tenaga kerja adalah evaluasi kinerja. Output aset total—statistik yang menyimpang dari produksi aset yang ditunjukkan oleh jumlah transaksi—adalah statistik yang digunakan dalam penelitian ini untuk menguji  efektivitas  aset.  Konsekuensinya  antara  lain  meningkatkan  besaran  rasio  lancar, mempercepat laju pergerakan aset, merealisasikan keuntungan, dan menaikkan ROA ke level yang lebih tinggi.
Investor  dapat  memperoleh  indikasi  seberapa  efisien  suatu  perusahaan  dapat  beroperasi dengan  melihat  efisiensi  operasional,  yang  dihitung  dengan  menggunakan  rasio  biaya  terhadap pendapatan (CRR). Semakin rendah biayanya, semakin banyak keuntungan yang bisa didapat. Jika biaya operasional minimal, kenaikan laba akan meningkat karena biaya operasional yang berlebihan akan menyebabkan penurunan. Jika biayanya lebih rendah, ROA akan meningkat; jika biayanya lebih tinggi, ROA akan menurun.
Tabel 1. Fenomena Penelitian Kinerja Keuangan pada

## Perusahaan Food and Beverages Periode 2018 – 2022 (dalam desimal)
Nama Perusahaan Kode Emitten Tahun Struktur Modal Ukuran Perusahan Efektivitas Aset Efisiensi Operasional Kinerja Keuangan PT. Campina Ice Cream Industry Tbk CAMP 2018 0.13 27.64 0.96 0.40 0.06 2019 0.13 27.69 0.97 0.41 0.07 2020 0.13 27.71 0.88 0.46 0.04 2021 0.12 27.77 0.89 0.46 0.09 2022 0.14 27.7 1.05 0.44 0.11 PT. Garudafood Putra Putri Jaya Tbk GOOD 2018 0.69 29.07 2.00 0.70 0.15 2019 0.83 29.25 1.59 0.68 0.13 2020 1.25 29.53 1.16 0.73 0.04 2021 1.22 29.54 1.30 0.73 0.07 2022 1.19 29.62 1.43 0.75 0.07 PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP 2018 0.51 31.17 1.12 0.68 0.14 2019 0.45 31.29 1.09 0.66 0.14 2020 1.04 32.27 0.45 0.63 0.07 2021 1.15 32.4 0.48 0.64 0.07 2022 1.01 32.38 0.56 0.66 0.05 PT. Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI 2018 0.51 29.11 0.63 0.46 0.03 2019 0.51 29.17 0.71 0.45 0.05 2020 0.38 29.12 0.72 0.44 0.04 2021 0.47 29.06 0.78 0.46 0.07 2022 0.54 29.05 0.95 0.47 0.10
Sumber : Data diolah 2023
Data sampel dari perusahaan Campina mengungkapkan bahwa ROA naik 3-5% pada 2020– 2022, sementara DER turun 0,01 pada 2020–2021 dan kemudian naik 0,02 pada tahun berikutnya. Salah  satu  interpretasi  adalah  bahwa  data  di  atas  mendukung  hipotesis  terbalik,  yang  menurutnya nilai  ROA  akan  turun  seiring  dengan  pertumbuhan  DER.    Terlepas  dari  kenyataan  bahwa  ukuran perusahaan Garuda meningkat dari tahun 2020 ke 2022, ROA-nya meningkat pada tahun 2021 dan akan meningkat lagi pada tahun 2022. Hal ini menunjukkan bahwa teori dan fakta berbanding terbalik; akibatnya, seiring dengan pertumbuhan ukuran perusahaan, begitu pula ROA. ROA dari tahun 2020 ke 2021 turun, namun perusahaan TATO Indofood CBP mencatat kenaikan sebesar 0,03 dan 0,08 pada  tahun  2021.  Bukti  ini  mendukung  anggapan  terbalik,  bahwa  ROA  akan  naik  seiring  dengan kenaikan TATO. CRR Perusahaan Nippon tumbuh sebesar 0,03 pada 2020–2021, tetapi ROA juga naik sebesar 0,03 di tahun tersebut. Perihal ini tak sejalan dengan teori yang mengatakan ketika biaya naik maka ROA hendak berkurang dan sebaliknya. Karena perihal tersebut diatas penulis kemudian, mengangkat  Judul  “Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Efektivitas  Aset,  dan  Efisiensi Operasional terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Food and Beverages yang ada di BEI tahun 2018 - 2022” sebagai judul riset.

## Rumusan Masalah
Berikut rumusan masalah dari studi ini yang bisa diambil didasarkan pada penjelasan diatas yakni :
1. Apakah DER mempunyai pengaruh terhadap ROA?
2. Apakah SIZE mempunyai pengaruh terhadap ROA?
3. Apakah TATO mempunyai pengaruh terhadap ROA?
4. Apakah CRR mempunyai pengaruh terhadap ROA?
5. Apakah DER, SIZE, TATO, dan CRR secara bersamaan berpengaruh terhadap ROA?

## 2. KAJIAN PUSTAKA

## Struktur Modal (DER)
DER merupakan elemen liabilitas dari struktur organisasi perusahaan yang dievaluasi dengan menggunakan rasio aset terhadap liabilitas. Statistik ini sangat penting untuk menilai risiko bisnis dan meningkatkannya seiring dengan total biaya kepemilikan. (Sukamulja, 2021)
Sangat  penting  untuk  memahami  berapa  banyak  modal  pribadi  yang  digunakan  untuk menjamin  pinjaman  karena  rasio  ini  digunakan  untuk  memutuskan  berapa  banyak  uang  yang diberikan kepada pemilik bisnis. (Kasmir, 2021)

## 𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒚 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚

## Ukuran Perusahaan (SIZE)
Kinerja  perusahaan  secara  keseluruhan  ditentukan  oleh  jumlah  dana  berulang  bersih  pada tahun terkait selama beberapa tahun. Pada situasi ini, jumlah uang yang diterima sebelum pembayaran akan terpengaruh jika transaksi memiliki biaya variabel dan konstan. (Brigham & Houston, 2019)
Untuk menentukan ukuran yang tepat dari sebuah perusahaan, gunakan logaritma natural (Ln) dari  total  asetnya.  sedemikian  rupa  sehingga  bisnis  dengan  berbagai  ukuran  dan  bentuk  cukup terwakili dalam jumlah aktivasi (Mita Tegar Pribadi, 2018)

## 𝑺𝒊𝒛𝒆 = 𝑳𝒏(𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔)

## Efektifitas Aset (TATO)
Total  Assets  turnover menunjukkan  perputaran  aset  yang  dihitung  dari  jumlah  penjualan. Semakin besar rasio TATO, makin efisien penggunaan semua aktivasi dalam menghasilkan penjualan. (Rosyamsi, 2019)
TATO  adalah  rasio  perputaran  aktivitas  yang  menghitung  perputaran  aset  keseluruhan perusahaan (Nurlaela et al., 2019)

## 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 𝑻𝒖𝒓𝒏𝒐𝒗𝒆𝒓 = 𝑺𝒂𝒍𝒆𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔

## Efisiensi Operasional (CRR)
Menurut (Abdillah, 2023) Cost to Revenue Ratio (CRR) adalah jumlah rasio yang digunakan untuk menentukan laba relatif yang diharapkan dari suatu proyek atau perusahaan.

## 𝑪𝑹𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑪𝒐𝒔𝒕

## 𝑺𝒂𝒍𝒆𝒔

## Kinerja Keuangan (ROA)
Menurut  (Fahmi,  2020)  Rasio  ini  digunakan  untuk  menentukan  apakah  suatu  investasi kemungkinan  akan  memberikan  pengembalian  yang  dijanjikan  dan  apakah  itu  benar-benar  sama dengan aset yang telah diinvestasikan atau dimasukkan oleh perusahaan.
Bagi  manajemen  untuk  mengendalikan  keseluruhan  aktivitas  perusahaan,  sangat  penting untuk  mengevaluasi  profitabilitas  organisasi  dengan  menggunakan  rasio  ini.  Makin  baik  suatu perusahaan dalam memanajemen aktivanya guna memperoleh keuntungan yang lebih besar, semakin tinggi pula ROA-nya (Dessi Herliana, 2021)

## 𝑹𝑶𝑨 = 𝑵𝒆𝒕 𝑷𝒓𝒐𝒇𝒊𝒕
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 Kerangka Konseptual

## Hipotesis Penelitian
Didasarkan pada Pembahasan diatas kemudian ditentukan hipotesis dari penelitian, yakni : H1 : DER berikan pengaruh terhadap ROA
H2 : SIZE berikan pengaruh terhadap ROA
H3 :   TATO berikan pengaruh terhadap ROA
H4 : CRR berikan pengaruh terhadap ROA
H5 : DER, SIZE, TATO, dan CRR, berikan pengaruh terhadap ROA.

## 3. METODE PENELITIAN

## Pendekatan Penelitian
Teknik  kuantitatif  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  didasarkan  pada  laporan  keuangan perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI.  (Sugiyono,  2021)  menjelaskan  metode penelitian kuantitatif selaku pendekatan studi empiris yang biasanya menggunakan teknik sampling acak,  perangkat  penelitian  objektif  untuk  mengumpulkan  data,  dan  analisis  data  untuk  menilai hipotesis yang telah disusun. Hal ini dilakukan untuk memeriksa populasi atau sampel tertentu..

## Jenis & Sifat Penelitian
Dalam penelitian ini digunakan penelitian asosiatif. Penelitian asosiatif menghasilkan pertanyaan penelitian  dengan  meneliti  hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih  (Sugiyono,  2021).  Untuk memahami  bagaimana  DER,  SIZE,  TATO,  dan  CRR  berhubungan  dengan  kesuksesan  finansial,
Sumber : Data diolah (2023)
Gambar 1. Paradigma Penelitian
penelitian  ini  akan  melihat  hubungan  mereka.  Metodologi  penelitian  ini  adalah  deduktif,  yang menghasilkan  hipotesis  dari  konsep  atau  teori.  Eksperimen  kemudian  dilakukan  dengan mengumpulkan data dan menggunakan statistik deskriptif untuk menganalisis data.

## Tempat dan Waktu Penelitian
Dengan menggunakan informasi dari situs resmi BEI, studi ini dilaksanakan pada perusahaan yang ada di sektor makanan serta minuman antara tahun 2018 dan 2022 ( www.idx.co.id )

## Populasi dan Sampel
Populasi terdiri atas semua subjek penelitian yang punya sifat yang sama, seperti anggota kelompok, peristiwa, atau subjek penelitian (Handayani, 2020). Populasi pada riset ini ialah 26 perusahaan Food and Beverage yang ada di BEI antara tahun 2018 dan 2022.
Studi ini mengambil sampel dengan cara purposive sampling . Biasanya, ketika seorang peneliti mencari  partisipan  yang  tertarik  dengan  sebuah  studi,  mereka  akan  menggunakan  sampling  yang bertujuan (Turner, 2020).
Pertimbangan ketika pemilihan sampel pada riset ini yaitu:
Tabel 2. Tabel Pemilihan Sampel No. Keterangan Jumlah 1. Perusahaan Food and Beverages yang tercatat di BEI tahun 2018 – 2022 26 2. Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan sesuai dengan variabel DER, SIZE, TATO, CRR, dan Kinerja Keuangan tahun 2018 – 2022 (0) Jumlah Perusahaan sampel penelitian 26 Tahun Peninjauan 5 Jumlah sampel selama masa peninjauan penelitian 130

## Jenis dan Sumber Data Penelitian
Sugiyono (2021) menyatakan jika adalah sumber informasi yang dikumpulkan dengan tidak langsung oleh pengumpul  data melalui  dokumen maupun  orang lain. Sumber data sekunder, yang merupakan  sumber  data  tambahan,  melengkapi  informasi  yang  diberikan  oleh  data  primer.  Data penelitian sekunder dikumpulkan dengan memanfaatkan catatan keuangan perusahaan industri yang terdapay di web BEI, www.idx.co.id.

## Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel Penelitian
Definisi dan indikator operasional untuk masing-masing variabel yang digunakan untuk riset ini adalah sebagai berikut: Variabel Definisi Indikator Skala Struktur Modal (X1) Jumlah kewajiban dalam struktur modal perusahaan diwakili oleh rasio DER. Rasio ini meningkat seiring dengan meningkatnya kewajiban secara keseluruhan,  menjadikannya  penting  untuk  menilai risiko bisnis perusahaan. (Sukamulja, 2021) 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Rasio Ukuran Perusahaan (X2) Ukuran  perusahaan  ditentukan  oleh  rerata  jumlah penjualan  bersih  untuk  tahun  tersebut  selama bertahun-tahun.  Dalam  hal  ini,  jumlah  pendapatan 𝑆𝑖𝑧𝑒
= 𝐿𝑛(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠)
Rasio
sebelum  pajak  akan  diperoleh  jika  penjualan melebihi  biaya  tetap  maupun  variabel  (Brigham  &
Houston, 2019) Efektivitas Aset (X3) Angka total perputaran aset menampilkan perputaran  aset  berdasarkan  volume  penjualan.
Semakin besar rasio TATO, semakin efektif semua aktivasi digunakan untuk menghasilkan pendapatan. (Rosyamsi, 2019) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 Rasio Efisiensi Operasional (X4) Cost  to  Revenue  Ratio  adalah  jumlah  rasio  yang dipakai  guna  menentukan  laba  relatif  yang diharapkan  dari  suatu  proyek  atau  perusahaan (Abdillah, 2023) 𝐶𝑅𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 Rasio Kinerja Keuangan (Y) ROA  digunakan  untuk  menentukan  seberapa  baik kinerja  investasi  dibandingkan  dengan  ekspektasi dan seberapa dekat investasi sesuai dengan aset yang telah diinvestasikan atau ditempatkan oleh perusahaan (Fahmi, 2020) 𝑅𝑂𝐴 = 𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 Rasio

## Teknik Analisis Data

## Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik ialah metode penentuan apa suatu model regresi linier mempunyai atau tidak masalah  asumsi  klasik  (Mardiatmoko,  2020).  Model  regresi  bisa  digunakan  sarana  estimasi  yang tidak bisa apabila sudah sesuai dengan syarat BLUE dimana data berdistribusi normal, tidak adanya multikolinearitas, heteroskedastisitas, serta tidak terdapat autokorelasi.

## Metode Pemilihan Model

## Uji Chow (CEM vs FEM)
Model  regresi  data  panel  ditentukan  dengan  menggunakan  uji  Chow.  Aplikasi  Eviews digunakan guna tes ini. Berikut ini adalah persyaratan untuk melakukan uji F-stat/chow: Jika nilai probability Cross-Section F serta Chi-square Cross-Section lebih dari 0,05, maka H0 diterima, serta Common Effect Model (CEM) dipilih sebagai model regresi. Jika nilai probability Cross-Section F serta Chi-square Cross-Section kurang dari 0,05, maka H0 ditolak, serta Fixed Effect Model (FEM) dipilih.

## Uji Hausman (REM vs FEM)
Uji Hausman dipakai  guna  mengetahui  model Random  Effect  Model ataupun Fixed  Effect Model manakah yang  harus  dipakai.  Pengujian Hausman mempunyai  ketentuan berikut: Bila  nilai probability dari Cross-Section random lebih dari 0,05 maka H0 diterima, dan Random Effect Model (REM) dipilih sebagai model regresi. Bila nilai probability dari Cross-Section random kurang dari 0,05, maka H0 ditolak, dan Fixed Effect Model (FEM) dipilih

## Lagrangge Multiplier – Test/ LM - Test (CEM vs REM)
LM  –  Test  dipakai  ketika  penentuan  model  regresi  data  panel  dengan  program  Eviews menggunakan Breusch Pangan . Pengujian LM – Test memiliki persyaratan yaitu : Bila P Value dari Cross-Section lebih  dari  0,05,  maka  H0  diterima,  hingga Common  Effect  Model (CEM)  dipilih

## ISSN Online: 2685-984X
sebagai model regresi. Bila P Value dari Cross-Section kurang dari 0,05, maka H0 ditolak, sehingga Random Effect Model (REM) dipilih

## Analisis Regresi Data Panel
Ketika  ada  banyak  perusahaan  dalam  periode  waktu  tertentu,  teknik  regresi  data  panel  ini dipakai  untuk  mengevaluasi  variabel  independen  kepada  variabel  dependen.  Berikut  rumusan sistematika analisis regresi data panel:

## Y = a + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e
Keterangan:
Y l = Kinerja Keuangan a l = Koefisien Konstanta β1, β2, β3, β4 = Koefisien Regresi X1 1 = DER X2 1 = SIZE X3 1 = TATO X4 1 = CRR e r = Tingkat Kesalahan (error)

## Uji Hipotesis Penelitian (Simultan dan Parsial)

## Uji regresi secara simultan (Uji F)
Jika banyak variabel independen secara bersamaan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen, uji F digunakan untuk menentukannya. (Mulyono, 2018)

## Uji regresi secara parsial (Uji T)
Uji  signifikansi  individu  dan  parsial  (uji-t)  digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk  menguji dampak dari masing-masing variabel independen terhadap variabel pengikat.). (Ghozali, 2018)

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Pada riset  ini, pengujian  normalitas kepada  residual  serta uji Jarque-Beta (J-B). Pada riset, tingkatan  signifikansinya  ialah  α  =  0,05.  Pengambulan  keputusan  didasarkan  pada  nilai  peluang statistik J-B, Bila nilai peluang p ≥ 0,05, kemudian terpenuhi asumsi tnormalitas. Bila nilai peluang p  ≥  0, 05, sehingga tidak terpenuhi asumsi normalitas.

## Gambar 2. Uji Normalitas dengan Uji Jarque-Bera
Didasarkan pada gambar diatas, bisa terlihat jika nilai peluang sebesar 0,232120 > 0,05 artinya data terdistribusi secara normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  dimanfaatkan  guna  mengukur  apa  model  regresi  terdapat  hubungan variabel  bebas.  Nilai  hubungan  bisa  di  toleransi  pada  uji  multikolinearitas  ialah  70%  ataupun  80 persen (0,7 atau 0,8)

## Tabel 3. Uji Multikolinearitas
Didasarkan  pada  output  uji  multikolinearitas  bisa  dilihat  jika  nilai  hubungannya  ialah 0,402897 < 0,7 hingga bisa diambil kesimpulan bahwa riset ini terbebas dari multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Pengujian  Durbin-Watson  bisa  dipakai  guna  mengevaluasi  asumsi  tentang  independensi residu  (non-autokorelasi).  Nilai  statistik  pengujian  coba  Durbin-Watson  antara  antara  0  hingga  4. Nilai  statistik  pengujian  coba  Durbin-Watson  yang  kurang  dari  satu  ataupun  melebihi  tiga menunjukkan adanya autokorelasi.
Tabel 4. Uji Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson

## ISSN Online: 2685-984X
Dari data di atas  nilai statistik Durbin-Watson ialah 1<1.585819<3, disimpulkan jika tidak terjadi gejala autokorelasi pada riset.

## Penentuan Model Estimasi antara Common Effect Model (CEM) dan Fixed Effect Model (FEM) dengan Uji Chow
Tabel 5. Hasil dari Uji Chow
Dari output Uji Chow tabel 3.3, bisa dilihat nilai peluang ialah 0,0000 < 0,05, kemudian model estimasinya ialah model Fixed Effect model (FEM).
Penentuan Model Estimasi antara Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM) dengan Uji Hausman
Tabel 6. Hasil dari Uji Hausman
Dari output Uji Hausman tabel 6, terlihat Prob. ialah 0,4143 > 0,05, maka model estimasinya ialah model Random Effect model (REM).
Penentuan  Model  Estimasi  antara  Common  Effect  Model  (CEM)  dan  Random  Effect  Model (REM) dengan Uji Lagrange-Multipler
Tabel 7. Hasil dari Uji Lagrange-Multipler

## ISSN Online: 2685-984X
Dari  tabel  di  atas  bisa  dilihat  nilai  prob  0,0032  <  0,05,  kemudian  model  estimasinya  ialah Random Effect model (REM).

## Pengujian Hipotesis
Dalam  Uji  Hipotesis  terdapat  Analisa  Koefisien  Determinasi,  Uji  Hipotesis  dengan  cara simultan (Uji F), serta Uji Hipotesis dengan cara parsial (Uji T). Berikut output statistik dari pengujian menggunakan Software Eviews 12.
Tabel 8. Nilai Statistik dari Koefisien Determinasi, Uji F, dan Uji T

## ISSN Online: 2685-984X
Didasarkan pada data 3.6, diperoleh jika nilai koefisien determinasi yaitu R 2 = 0.429382. Bisa disimpulkan,  DER,  SIZE,  TATO  dan  CRR  secara  simultan  mempengaruhi  ROA  sebesar  42%, sisanya sebesar 58% diberikan pengaruh oleh faktor lain.

## Uji Hipotesis secara Simultan (Uji F)
Pengujian F bermaksud guna mengukur kontrol variabel independen dengan cara bersama– sama  ataupun  simultan  kepada  variabel  terikat.  Dari  tabel  3.  6,  bisa  diamati  F  hitung  bernilai 18,30715 > 2,68 serta nilai Prob ( F-Statistics ) ialah 0,0000 yang dimana kurang dari 0,05. Sehingga kesimpulannya ialah seluruh variabel independen yakni DER, SIZE, TATO, serta CRR dengan cara simultan, mempengaruhi ROA.

## Uji Hipotesis secara Parsial (Uji T)
Dari tabel 8 temuan pengujian statistik dengan cara parsial sebagai berikut:
1. DER bernilai T hitung 0,244895 < nilai T Tabel 1,97897, p = 0,8071 > 0,05 artinya DER tidak berikan pengaruh pada ROA.
2. SIZE bernilai  T hitung 3,874339 > nilai  T Tabel 1,97897, p = 0,0002 < 0,05 artinya SIZE berikan pengaruh tetapi tidak signifikan terhadap ROA.
3. TATO bernilai T hitung 5,165165 > nilai T Tabel 1,97897, p = 0,0000 < 0,05 artinya TATO mempunyai pengaruh tetapi tidak signifikan pada ROA.
4. CRR bernilai T hitung -5,907447 > nilai T Tabel -1,97897, p = 0,0000 < 0,05 artinya CRR mempunyai pengaruh negatif tetapi tidak signifikan terhadap ROA.

## Persamaan Regresi Data Panel
Didasarkan pada data statistic di atas, ditemukan kesamaan regresi linear berganda yakni :
Y = -30,15 + 0,04 DER + 7,81 SIZE + 1,27 TATO – 2,69 CRR + e
1. Jika  variabel  DER,  SIZE,  TATO,  dan  CRR  diambil  konstanta,  nilai  koefisien  konstanta sebesar -30,15 menunjukkan bahwa ROA akan turun sebesar 30,15.
2. Variabel  DER  memiliki  koefisien  determinasi  regresi  sekitar  0,04;  dengan  demikian,  jika variabel  lain  diasumsikan  konstan,  ROA  akan  meningkat  sekitar  0,04  untuk  setiap peningkatan tunggal variabel DER.
3. Berdasarkan persamaan regresi untuk variabel SIZE yaitu 7,81, jika variabel SIZE dibawah median  maka  ROA  juga  akan  meningkat  sebesar  7,81  dengan  asumsi  yang  sama  dengan variabel lainnya.
4. Dengan asumsi semua faktor lainnya tetap konstan, peningkatan TATO akan menghasilkan peningkatan ROA sebesar 1,27. Koefisien regresi variabel TATO yaitu 1,27 menunjukkan
5. Jika  semua  faktor  lainnya  tetap  konstan,  peningkatan  CRR  sebesar  satu  unit  akan mengakibatkan  penurunan  ROA  sebesar  2,69  unit.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  CRR sebesar -2,69 menunjukkan hal tersebut.

## Pembahasan

## Pengaruh Struktur Modal (DER) terhadap Financial Performance (ROA)
Hasil  uji  hipotesis  dengan  cara  parsial  bisa  dilihat  DER  tidak  memberikan  pengaruh  pada Financial Performance di perusahaan Food & Beverages BEI 2018 – 2022. Hal ini selaras dengan studi yang dilaksanakan (Siringoringo & Hutabarat, 2020) menemukan jika DER tidak mampunyai pengaruh terhadap ROA. Perihal ini berlawanan dengan riset yang dari (Wartono, 2018), menyatakan jika debt to equity memiliki pengaruh negatif serta tidak signifikan pada ROA.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan (SIZE) terhadap Financial Performance (ROA)
Hasil  uji  coba  hipotesis  dengan  cara  parsial  menunjukkan  SIZE  memiliki  pengaruh  tetapi tidak  signifikan  pada Financial  Performance perusahaan Food  &  Beverages BEI  2018  –  2022. Perihal  ini  sejalan  dengn  riset  yang di  lakukan oleh  (Maria  et  al.,  2018). Sedangkan hasil riset  ini berlawanan dengan studi yang dilaksanakan (Rikalmi & Wibowo, 2014) menyatakan tidak adanya pengaruh SIZE terhadap variabel ROA.

## Pengaruh Efektivitas Aset (TATO) terhadap Financial Performance (ROA)
Hasil Uji hipotesis dengan cara parsial membuktikan TATO memiliki pengaruh tetapi tidak signifikan pada Financial Performance di perusahaan Food & Beverages BEI 2018 – 2022. Perihal ini searah dengan studi (Jenni et al., 2019) memaparkan TATO mempunyai pengaruh positif terhadap ROA.  Namun  berlawanan  dengan  penelitian  (Khassanah,  2021)  menyebutkan  jika  secara  parsial TATO tidak mempunyai pengaruh terhadap ROA.

## Pengaruh Efisiensi Operasional (CRR) terhadap Financial Performance (ROA)
Pengujian Hipotesis CRR dengan cara Parsial menunjukkan pengaruh namun tidak signifikan pada Financial Performance di perusahaan Food & Beverages BEI 2018 – 2022 . Perihal ini sesuai dengan riset (Herli Setyowati et al., 2019) yang memaparkan bahwa Efisiensi operasional signifikan mempengaruhi ROA.
Pengaruh Struktur Modal (DER), Ukuran Perusahaan (SIZE), Efektivitas Aset (TATO), dan Efisiensi Operasional (CRR) terhadap Financial Performance (ROA)
Pengujian hipotesis dengan cara simultan (Uji - F) F hitung bernilai 18,30715 > 2,68 dan nilai Prob  (F-Statistic s)  ialah  0,  0000  <0,  05.  Sehingga  bisa  ditarik  kesimpulan  jika  semua  variabel independen  (DER,  SIZE,  TATO,  serta  CRR)  dengan  cara  simultan,  mempengaruhi  ROA  dengan signifikan 42% Financial Performance di perusahaan Food & Beverages BEI 2012 – 2021 sisanya sebesar 58% ditentukan faktor lain.

## 5. KESIMPULAN
Bersumber  pada  paparan  studi  ini,  bisa  diambil  kesimpulan  yaitu  Struktur  Modal  (DER)  tidak mempunyai pengaruh pada Financial Performance terhadap perusahaan Food  & Beverages tahun

## ISSN Online: 2685-984X
2018 - 2022. Ukuran Perusahan (SIZE) mempunyai pengaruh tetapi tidak signifikan pada Financial Performance pada  perusahaan Food  &Beverages tahun  2018  -  2022.  Efektivitas  Aset  (TATO) mempunyai pengaruh tetapi tidak signifikan terhadap Financial Performance pada perusahaan Food &Beverages tahun  2018  –  2022.  Efisiensi  Operasional  (CRR)  mempunyai  pengaruh  negatif  tetapi tidak signifikan pada Financial Performance pada perusahaan Food &Beverages tahun 2018 - 2022. DER, SIZE, TATO, dan CRR dengan cara bersamaan memberi pengaruh signifikan kepada Financial Performance pada  perusahaan Food  &Beverages tahun  2018  -  2022.  Nilai  Koefisien  determinasi memiliki nilai 0,429382 atau 42% yang mempengaruhi Financial Performance serta sisanya senilai 58% dijelaskan oleh variabel lainnya.

## 6. REFRENSI
Abdillah.  (2023). Mengetahui  Pengertian  dan  Rumus  B/C  Ratio  dan  R/C  Ratio . https://rumusrumus.com/rumus-b-c-ratio-dan-r-c-ratio/
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2019).  Fundamentals  of  Financial  Management  15  Edition.  In Cengage Learning .
Dessi Herliana. (2021). Pengaruh Current Ratio dan Debt to Equity Ratio Terhadap Return On Assets pada Perusahan Pertambangan Sub Sektor Batubara yang Terdaftar di BEI Tahun 2016—2018.
Jurnal Mahasiswa Akuntansi Unsurya , 1 (NO.1), 7. https://jom.universitassuryadarma.ac.id/index.php/jima/article/download/22/23
Fahmi, I. (2020). Pengantar Manajemen Keuangan: Teori dan Soal Jawab. In Alfabeta .
Ghozali, I. (2018). Ghozali 2018. In Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang .
Handayani, R. (2020). Metodologi Penelitian Sosial Ekonomi. In Andi Offset (Issue April).
Herli  Setyowati,  D.,  Masharif  al-Syariah,  J.,  &  Ekonomi  dan  Perbankan  Syariah,  J.  (2019). PENGARUH  EFISIENSI  OPERASIONAL  TERHADAP  RETURN  ON  ASSETS  PADA BANK  UMUM  SYARIAH  DI  INDONESIA  to  Operations  Income  and  Provision  for  Loan Losses, Return on Assets. Jurnal Masharif Al-Syariah , 4 (2), 40.
Jenni,  J., Yeni,  L., Merissa, M.,  Wanny, T., Erlin, E., &  Nasution, I. A. (2019). Pengaruh TATO, DER dan Current Ratio terhadap ROA pda Perusahaan Property dan Real Estate. Owner , 3 (2),
139. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.127
Kasmir. (2021). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. Cetakan ketiga belas. In Rajawali Pers .
Khassanah, F. N. (2021). Pengaruh Total Assets  Turnover Dan Current Ratio Terhadap Return on Assets  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2016-2019. JIMA Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 1 (2), 106–122.
Mardiatmoko,  G.-.  (2020).  PENTINGNYA  UJI  ASUMSI  KLASIK  PADA  ANALISIS  REGRESI LINIER  BERGANDA. BAREKENG:  Jurnal  Ilmu  Matematika  Dan  Terapan , 14 (3). https://doi.org/10.30598/barekengvol14iss3pp333-342
Maria, M., Wiagustini, L. P., & Sedana, I. B. P. (2018). PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE  DAN  LIQUIDITAS  TERHADAP  PROFITABILITAS  DI  PERUSAHAAN ESPERANCA  TIMOR-OAN  (ETO)  DILI  TIMOR-LESTE. E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis
Universitas Udayana , 1 , 23. https://doi.org/10.24843/EEB.2019.v08.i01.p02
Mita  Tegar  Pribadi.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Aset,  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dagang  Besar  Yang  Terdaftar  di  Perusahaan  Bursa Efek  Indonesia. Pengaruh  Struktur  Aset,  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dagang  Besar  Yang  Terdaftar  Di  Perusahaan  Bursa  Efek Indonesia , 1 (1).
Mulyono.  (2018). Berprestasi  Melalui  JFP  Ayo  Kumpulkan  Angka  Kreditmu .  Deepublish. https://www.google.co.id/books/edition/Berprestasi_Melalui_JFP/73NRDwAAQBAJ?hl=id&g bpv=0

## Nurlaela, S., Mursito, B., Kustiyah, E., Istiqomah, I., & Hartono, S. (2019). ASSET TURNOVER, CAPITAL STRUCTURE AND FINANCIAL PERFORMANCE CONSUMPTION
INDUSTRY  COMPANY  IN  INDONESIA  STOCK  EXCHANGE. International  Journal  of Economics and Financial Issues , 9 (3). https://doi.org/10.32479/ijefi.8185
Rikalmi, R. T., & Wibowo, S. S. A. (2014). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 7 (10), 11–18.
Rosyamsi, D. (2019). PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada Perusahaan sub-Sektor Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017). Universitas Pasundan . http://repository.unpas.ac.id/41471/
Siringoringo,  R.,  &  Hutabarat,  F.  (2020).  MEDIATING  EFFECT  OF  SOLVABILITY  ON  THE RELATIONSHIP  BEETWEEN  LIQUIDITY  AND  RETURN  ON  ASET. Jurnal  Penelitian Teori & Terapan Akuntansi (PETA) , 5 (2), 96–106. https://doi.org/10.51289/peta.v5i2.457
Sugiyono.  (2021).  Metode  Penelitian  Pendidikan  (Kuantitatif,  Kualitatif,  Kombinasi,  R&D  dan Penelitian Tindakan). In Metode Penelitian Pendidikan .
Sukamulja,  S.  (2021).  MANAJEMEN  KEUANGAN  KORPORAT:  Teori,  Analisis,  dan  Aplikasi dalam Melakukan Investasi. In Bpfe .
Turner,  D.  P.  (2020).  Sampling  Methods  in  Research  Design.  In Headache (Vol.  60,  Issue  1). https://doi.org/10.1111/head.13707
Wartono,  T.  (2018).  PENGARUH  CURRENT  RATIO  (CR)  DAN  DEBT  TO  EQUITY  RATIO (DER)  TERHADAP  RETURN  ON  ASSET(ROA)  (Studi  pada  PT  Astra  International,  Tbk). Jurnal  KREATIF :  Pemasaran,  Sumberdaya  Manusia  Dan  Keuangan , 6 (2),  78–97. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.32493/jk.v6i2.y2018.p78-97