## Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan Untuk Saham Terindeks LQ 45
Temy Setiawan 1 , Venona 2
1) Universitas Bunda Mulia, 2) Universitas Atma Jaya
1) setiawantemy@gmail.com , 2) operasionaltemysetiawan@gmail.com *Corresponding Author Diajukan : 5 Desember 2022 Disetujui
: 23 Desember 2022
Dipublikasi : 1 April 2023

## ABSTRACT
This study aims to analyze the effect of profitability, sales growth, managerial ownership, and public  ownership  on  firm  value  in  LQ45  Companies  from  Financial  Statements  listed  on  the Indonesia Stock Exchange in 2018-2021. The population object in this study used companies listed on  the  LQ45  Index  for  the  period  February  2022  -  July  2022.  This  study  used  data  collection methods  with  purposive  sampling.  The  sample  companies  studied  were  14  companies  and  56 observation data. The analytical method used is by  applying the panel data regression analysis method with the Eviews 9 statistical data processing application. The results of this study prove that only the profitability and managerial ownership variables have a positive effect on firm value. Meanwhile, the variables of sales growth and public ownership have no effect on firm value.
Keywords:  Profitability,  Sales  Growth,  Managerial  Ownership,  Public  Ownership, Firm Value.

## PENDAHULUAN
Perusahaan  ingin  menarik  perhatian  investor  demi  keberlangsungan  usaha  perusahaan. Salah satu cara untuk menarik minat investor adalah membuat perusahaan go public agar sahamnya dapat diperjualbelikan oleh masyarakat luas (Aprilia dan Setiawan, 2022). Ukuran perusahaan yang besar  akan  menginisiasi public  demand untuk  mengetahui  informasi  perusahaan,  dibandingkan dengan perusahaan kecil (Rheadanti, 2018). Tidak jarang, perusahaan menekan biaya ( expense ), dan memaksimumkan laba yang diperoleh. Salah satu strategi yang dapat digunakan dalam internal perusahaan  adalah  prinsip  tata  kelola  perusahaan.  Tata  kelola  perusahaan  adalah  tindakan memperhatikan  para  investor  dengan  proses  dan  struktur  yang  dipakai  oleh  perusahaan  dalam menetapkan kebijakan demi meningkatnya keberhasilan dan akuntabilitas suatu usaha (Setiawan & Purwanti, 2021). Prinsip tata kelola perusahaan yang dijalankan sesuai kaidah yang berlaku, tentu saja akan memengaruhi value dari suatu entitas.
Nilai dari suatu perusahaan sangat esensial karena merepresentasikan kinerja perusahaan yang  dapat memengaruhi  kesan investor  terhadap  perusahaan  (Pramukti  et  al.,  2019;  Saputra  & Setiawan, 2018). Nilai perusahaan yang tinggi dapat meningkatkan eksistensi dan kredibilitas suatu perusahaan. Tingginya nilai perusahaan akan menumbuhkan keyakinan investor tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini tetapi juga dimasa depan (Africa, 2018). Perusahaan dengan reputasi dan kualitas baik, tentunya akan membuat investor tertarik untuk membeli suatu saham perusahaan (Jao et al., 2020).
Indeks LQ45 sendiri masih menjadi harapan para investor dalam memperoleh laba yang tinggi. Dilansir dari CNBC Indonesia, kinerja saham indeks ini rata-rata mengalami kenaikan laba pada kuartal 1 tahun 2022. Kinerja 23 saham perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 ini mencetak rekor  dengan  mencatatkan  laba  total  sebesar  Rp  69,4  triliun.  Salah  satu  contoh  perusahaan  dari
sektor finansial yaitu PT Bank Central Asia (BBCA) mencetak laba total senilai Rp 8,2 triliun di tahun 2022. Sementara itu, dari sektor yang berbeda terdapat PT Telkom Indonesia (TLKM) yang memperoleh laba bersih sebesar Rp 7,85 triliun (Sandria, 2022; Sari, 2022). Dari hasil pemaparan fenomena  diatas  membuktikan  saham  perusahaan  LQ45  masih  dapat  diandalkan  sebagai  aset investasi tidak berwujud, karena dianggap memiliki kinerja dan nilai perusahaan yang stabil. Salah satu rasio untuk menentukan nilai perusahaan dengan menggunakan Tobin’s Q. Rasio ini digunakan untuk mengetahui efektifitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan aset perusahaan yang tersedia (Dzahabiyya et al., 2020).
Namun,  terdapat  banyak  aspek  lain  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan  agar  dapat bertahan  ditengah  persaingan  bisnis  yang  kompetitif,  salah  satunya  adalah  profitabilitas. Kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dalam  jangka  panjang  adalah  profitabilitas (Gustyana et al. 2021; Fernando & Setiawan, 2021). Perusahaan yang dapat menghasilkan profit secara signifikan setiap tahun tentu saja dapat memengaruhi nilai perusahaan. Apabila perusahaan menghasilkan  profitabilitas  yang  tinggi  maka  seiring  berjalannya  waktu  nilai  perusahaan  akan semakin  meningkat.  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rajagukguk  et  al.,  (2019), Karyatun  &  Ardhana,  (2022),  dan  Nurdiniah  &  Wulansari,  (2021)  menyimpulkan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  yang  tidak  sejalan dipaparkan oleh Leman et al. (2020) dan Wahyudi, (2020) didapatkan hasil bahwa profitabilitas tidak berpengaruh dan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Selanjutnya aspek lain yang memengaruhi nilai perusahaan yaitu pertumbuhan penjualan. Pertumbuhan  penjualan  digunakan  untuk  mengukur hasil kesuksesan kinerja perusahaan  dimasa lalu dan digunakan untuk memprediksi pertumbuhan perusahaan dimasa mendatang (Febriyanto, 2018). Perusahaan tentu saja memerlukan rencana strategis untuk meningkatkan penjualan demi keberlangsungan  usaha.  Hasil  penelitian  terdahulu  menunjukkan  pertumbuhan  penjualan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Dewi & Sujana, 2019; Febriyanto, 2018). Namun, hasil  penelitian  yang  bertentangan  diteliti  oleh  Apriliyanti  et  al.,  (2019),  dan  Wahyudi,  (2020) dengan hasil pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berikutnya,  faktor  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  kepemilikan  manajerial. Kepemilikan manajerial adalah jumlah kepemilikan saham yang dimiliki oleh direktur, komisaris dan  manajer  perusahaan.  Kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  jajaran  manajerial  perusahaan diharapk an  dapat  menyelaraskan  perbedaan  konflik  kepentingan  antara  pihak  manajemen  dan pemegang  saham  lain  (Purba,  2021).  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ifada  et  al., (2021) dan Rivandi et al., (2018) bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.  Sedangkan,  hasil  penelitian  yang sebaliknya  dilakukan  oleh  Gustyana  et  al.,  (2021) dan Oyedokun et al., (2020) bahwa secara parsial kepemilikan manajerial tidak berpengaruh dan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Selanjutnya,  faktor  terakhir  dalam  penelitian  ini  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan adalah  kepemilikan  publik.  Kepemilikan  publik  adalah  kepemilikan  saham  perusahaan  yang dimiliki oleh masyarakat diluar institusi atau tidak memiliki hubungan dengan manajer perusahaan (Hersugondo, 2018). Saham yang dimiliki oleh publik biasanya perusahaan tersebut memproduksi atau  menghasilkan  produk  atau  jasa  yang  cukup  dikenal  oleh  masyarakat  luas.  Hasil  penelitian Hersugondo,  (2018)  dan  Haryati  et  al.,  (2021)  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  publik berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  hasil  penelitian  yang  bertolak  belakang diteliti  oleh  Lestari  et  al.,  (2020)  dan  Nurdiniah  &  Wulansari,  (2021)  membuktikan  bahwa kepemilikan  publik  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Adapun  hasil  penelitian Oktapiani,  (2020)  yang  mengatakan  kepemilikan  publik  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.
Berdasarkan hasil dari penjelasan diatas, terdapat banyak penelitian tentang profitabilitas, pertumbuhan  penjualan  dan  struktur  kepemilikan  terhadap  nilai  perusahaan,  tetapi  masih  ada perbedaan dan kesenjangan hasil penelitian antara judul penelitian yang satu dengan yang lainnya. Oleh  karena  itu,  penulis  tertarik  untuk  menulis  penelitian  berjudul  “Pengaruh  Profitabilitas, Pertumbuhan  Penjualan,  Kepemilikan  Manajerial  dan  Kepemilikan  Publik  terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018 – 2021)”.

## STUDI LITERATUR

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  pertama  kali  ditemukan  oleh  George  Akerlof  pada  tahun  1970  dengan tulisannya yang berjudul “ The Market of Lemons ” dan memperkenalkan istilah informasi asimetris (Khoeriyah,  2020).  Kemudian  penelitian  ini  dikembangkan  oleh  Spence  (1973),  teori  ini  berisi tentang sikap  yang  dilakukan  oleh manajer  perusahaan  dalam  memberikan  informasi  dan  sinyal kepada  investor  tentang  bagaimana  manajer  menilai  prospek  suatu  perusahaan  (Brigham  & Houston,  2019).  Perusahaan  akan  berusaha  mengutarakan  pesan  positif  kepada  publik  untuk memperoleh respon yang positif dari investor (Ross, 1977, dalam Hidayat & Farida, 2021). Hal ini menunjukkan  bahwa  informasi  laporan  keuangan  yang  diumumkan  perusahaan  kepada  pihak eksternal  perusahaan  (publik)  menjadi  penting,  karena  pemegang  saham  atau  investor  dapat mempertimbangkan  perusahaan  tersebut  secara  matang  (keputusan  investasi)  (Jao  et  al.,  2020). Teori  ini  mempunyai  keterkaitan  terhadap  variabel  penelitian.  Apabila  perusahaan  telah mempublikasikan  laporan  keuangan,  maka  investor  akan  melihat  total  laba  dan  hasil  penjualan yang  didapatkan  perusahaan  pada  tahun  tersebut.  Investor  tidak  jarang  akan  melakukan  analisis fundamental terlebih dahulu sebelum menginvestasikan modalnya di perusahaan. Oleh karena itu, sinyal yang diperoleh investor dari perusahaan dalam bentuk laporan keuangan menjadi esensial, karena akan menentukan keputusan seseorang dalam berinvestasi.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Dalam  menentukan  tingkat  kemakmuran  atau  kegagalan  perseroan  dalam  jangka  waktu tertentu  dapat  diukur  dengan  rasio  profitabilitas  (Kieso  et  al.,  2020).  Menurut  Gustyana  et  al., (2021)  ,  profitabilitas  adalah  variabel  yang  mengukur  seberapa  mampu  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  (keuntungan)  dalam  jangka  panjang.  Profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan dalam menciptakan laba dari total aset yang dimiliki perusahaan. Pengukuran variabel ini  dapat  menggunakan  rasio Return  on  Assets .  Rasio  ini  digunakan  untuk menilai sejauh mana kapasitas perusahaan dalam memanfaatkan jumlah aset secara  efektif  dan  efisien  dalam  setiap aktivitas operasional perusahaan sehingga dapat menghasilkan return (Mardiyati et al., 2012 dalam Nugraha  &  Alfarisi,  2020).  Perusahaan  dengan  kenaikan  profitabilitas  yang  signifikan  akan menghasilkan  laba  sehingga  dapat  menyejahterakan  investor  dengan  cara  membagikan  dividen setiap  tahun.  Penelitian  sebelumnya  dilakukan  oleh  Rajagukguk  et  al.,  (2019)  dan  Karyatun  & Ardhana,  (2022),  mendapat  hasil  penelitian  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan ( Tobin’s Q ). Hasil tersebut memiliki alasan kuat, yaitu besarnya hasil return atas aset, maka semakin besar jumlah laba bersih yang dihasilkan dari dana yang diinvestasikan di dalam total asset yang dimana nilai perusahaan akan meningkat. Hal ini disebabkan karena meningkatnya nilai ROA akan menumbuhkan rasa percaya masyarakat terhadap suatu perusahaan, sehingga harga saham naik seiring dengan nilai perusahaan. Berdasarkan hasil pemaparan diatas, maka hipotesis yang dapat ditafsirkan adalah:
H 1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan
Pertumbuhan  penjualan  berperan  penting  terhadap  perusahaan  karena  dapat memperkirakan keuntungan yang didapatkan oleh perusahaan. Hasil dari penjualan dan investasi yang dilakukan oleh perusahaan merupakan keuntungan yang diperoleh perusahaan (Meidiawati, 2016).  Menurut  Febriyanto  (2018),  pertumbuhan  penjualan  menggambarkan  kesuksesan perusahaan dalam menjalankan usahanya di masa lalu, sehingga dapat digunakan sebagai prediksi dimasa mendatang. Pertumbuhan perusahaan adalah indikator dari keberhasilan perusahaan dimasa lalu dari hasil periode investasi berupa produk atau jasa. Perusahaan yang mengalami pertumbuhan penjualan  secara  signifikan  biasanya  terdapat  peningkatan  aktivitas  operasional  yang  konsisten (Febriyanto, 2018). Hal ini membuktikan perusahaan tersebut dapat berjalan dengan baik karena produk atau jasanya dibutuhkan oleh masyarakat luas. Pada penelitian terdahulu yangdikemukakan oleh  Febriyanto,  (2018)  dan  Dewi  &  Sujana,  (2019).  Kedua  penelitian  diatas  menemukan  hasil
bahwa nilai perusahaan  ( Tobin’s Q dan Price Book Value ), dapat dipengaruhi secara positif oleh pertumbuhan  penjualan.  Pertumbuhan  penjualan  akan  diinterpretasikan  positif  oleh  investor sebagai perusahaan dengan prospek yang cemerlang di masa depan sehingga nilai perusahaan akan meningkat. Dari hasil penjelasan diatas, maka hipotesis yang dapat dirumuskan adalah :
H 2 : Pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Persentase  saham  yang  dimiliki  oleh  manajemen,  termasuk  komisaris  dan  direksi  yang berpartisipasi  aktif  dalam  mengambil  keputusan  di  perusahaan  disebut  dengan  kepemilikan manajerial  (Galbreath,  2017).  Manajer  yang  mempunyai  saham  perusahaan  akan  menentukan pengambilan  keputusan  dan  aktivitas  perusahaan  yang  berbeda.  Kepemilikan  manajerial  yaitu kepemilikan saham perusahaan oleh manajemen yang turut aktif berpartisipasi dalam pengambilan keputusan seperti komisaris dan direksi perusahaan. Dalam penelitian Sairin, (2018) berpendapat bahwa struktur kepemilikan dengan proporsi kepemilikan manajerial yang besar akan memberikan kinerja dan reputasi perusahaan yang optimal. Hal ini karena asumsi di masyarakat, jika jajaran manajerial perusahaan menanamkan modal ke perusahaan maka akan memengaruhi manajer dalam mengambil keputusan. Penelitian yang dilakukan oleh Ifada et al., (2021) dan Rivandi et al., (2018) didapatkan  hasil  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  ( Tobin’s Q ). Return pemegang saham akan meningkat seiring dengan meningkatnya kinerja perusahaan itu sendiri.  Hasil  yang  berpengaruh  positif  ini  disebabkan  oleh  besarnya  proporsi  kepemilikan manajerial di dalam perusahaan akan membuat para pemangku kepentingan (manajer) bekerja lebih optimis,  agar  tercapainya  kepentingan  pemegang  saham,  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.Sesuai dengan hasil uraian diatas, maka hipotesis yang dapat dipaparkan adalah:
H 3 : Kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Kepemilikan Publik terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan saham perusahaan yang diimiliki oleh publik atau masyarakat terhadap saham perusahaan  (Hersugondo,  2018).   Publik  berarti  individu  atau  seseorang  yang  memiliki kepemilikan saham kurang dari 5% yang tidak memiliki hubungan dengan manajemen perusahaan (Kusumadewi, 2022).  Kepemilikan publik yaitu kepemilikan saham perusahaan oleh masyarakat umum  atau  oleh  pihak  luar  diluar  pihak  manajemen.  Struktur  kepemilikan  dengan  proporsi kepemilikan publik yang besar dapat membuat  manajemen tertekan sehingga dapat menyampaikan informasi  dengan  tepat  waktu  karena  ketepatan  waktu  pelaporan  keuangan  dapat  memengaruhi pengambilan keputusan perusahaan (Syamsudin et al. 2020). Hal ini mendorong perusahaan untuk terus berinovasi dan merencanakan strategi untuk meningkatkan reputasi perusahaan di mata para investor.  Perusahaan  dengan  reputasi  ( branding )  yang  baik  tentu  saja  akan  menarik  minat  para investor  untuk  menanamkan  modal  di  perusahaan.  Kepemilikan  publik  yang  besar  dibutuhkan mental  yang  kuat  bagi insider perusahaan  karena  manajemen  perusahaan  harus  mampu  untuk mengklarifikasi  berita  tidak  benar  atau  rumor  negatif  yang  beredar  di  masyarakat  tentang perusahaan.
Penelitian  Hersugondo,  (2018)  dan  Haryati  et  al.,  (2021)   didapatkan  hasil  kepemilikan publik  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q).  Hasil  penelitian  tersebut dilandasi dengan peran pemerintah dalam memberikan pengembangan (edukasi) bagi masyarakat tentang pasar modal,  demi  tujuan  mewujudkan  pasar modal  yang  kompetitif  dan  efisien.  Publik akan  mengharapkan  laba  yang  besar  dari  perusahaan  yang  diinvestasikan,  serta  mengarah  pada berinvestasi  jangka  pendek,  agar   mendapatkan  return  saham  dengan  cepat  (Haryati  et  al., 2021).Berdasarkan hasil pemaparan diatas, maka hipotesis yang dapat dikemukakan adalah:
H 4 : Kepemilikan publik berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## METODE

## Populasi dan Sampel Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dan melakukan purposive sampling pada untuk menentukan kriteria penelitian. memiliki populasi perusahaan Indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2021  dengan  periode  pengamatan  4  tahun.   Data  yang digunakan adalah laporan keuangan tahunan dan laporan keuangan perusahaan LQ45 periode 2018 - 2021 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Kriteria dari perusahaan yang menjadi sampel penelitian  dapat  dijelaskan  sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  BEI  periode Februari 2022 - Juli 2022. (2) Perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI dengan menyajikan laporan tahunan lengkap dari tahun 2018 - 2021. (3) Perusahaan LQ45 yang tidak mengalami penurunan penjualan selama tahun 2018  – 2021. (4) Perusahaan LQ45 menyediakan laporan keuangan dan tahunan berisikan variabel-variabel yang dapat digunakan dalam penelitian. Dari jumlah seluruh populasi dengan total 45 perusahaan dan 180 data observasi, setelah dilakukan metode purposive sampling yang memenuhi kriteria adalah 14 perusahaan dengan total 56 data observasi yang dapat diolah dalam Eviews 9.

## Variabel Dependen

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  sangat  esensial  karena  merepresentasikan  kinerja  perusahaan  yang  dapat memengaruhi kesan investor terhadap  perusahaan (Pramukti  et al.,  2019).  Nilai Tobin’s Q yang dianggap ideal yaitu Tobin’s Q = 1. Rumus nilai perusahaan sebagai berikut :
Tobin’s Q = (Market Value of Equity + Book Value of Total Liabilities)(Book Value of Total Assets)

## Variabel Independen

## Profitabilitas
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan menghasilkan laba dalam jangka panjang. Skala pengukuran variabel ini menggunakan skala rasio. Variabel ini menggunakan rumus return on asset (ROA) dengan membagi laba bersih setelah pajak dan total aset yang dimiliki perusahaan. Rumus profitabilitas menurut Hery, (2018) sebagai berikut :
ROA = (Laba Bersih Setelah  Pajak)(Total Aset)

## Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan penjualan digunakan untuk melihat keberhasilan kinerja perusahaan dimasa lalu dan  memprediksi  pertumbuhan  perusahaan  dimasa  mendatang.  Rumus  pertumbuhan  penjualan menurut Febriyanto, (2018) sebagai berikut :
Sales Growth = (Sales t - Sales t-1)(Sales t-1)

## Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  manajerial  adalah  jumlah  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  direktur, komisaris dan manajer perusahaan. Rumus kepemilikan manajerial menurut Rivandi et al., (2018) sebagai berikut :
Kepemilikan Manajerial  = (Jumlah saham  dewan komisaris dan dewan direksi)(Jumlah saham yang beredar)

## Kepemilikan Publik
Kepemilikan  publik  adalah  jumlah  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  publik  atau masyarakat. Rumus kepemilikan publik menurut Haryati et al. (2021) sebagai berikut :
Kepemilikan Publik  = (Jumlah saham publik)(Jumlah saham yang beredar)
HASIL
Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Gambar 1. Hasil Uji Normalitas Jarque-Bera Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Berdasarkan gambar diatas, hasil probabilitas Jarque-Bera adalah 0,095397 > 0,05. Hal ini dapat disimpulkan bahwa data yang digunakan dalam sampel penelitian berdistribusi normal.

## Uji Autokorelasi
Tabel 1. Hasil Uji Autokorelasi R-squared 0,903699 Mean dependent var 2,214080 Adjusted R-squared 0,860617 S.D. dependent var 1,341425 S.E. of regression 0,500807 Akaike info criterion 1,709901 Sum squared resid 9,530700 Schwarz criterion 2,360907 Log likelihood -2,987722 Hannan-Quinn criter. 1,962294 F-statistic 2,097631 Durbin-Watson stat 2,047993 Prob(F-statistic) 0,000000 Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Berdasarkan tabel 1 diatas, dengan n=56 dan K=4,  diketahui nilai Durbin-Watson (DW) sebesar  2,047993  dan lower  bound (DL)  sebesar  1,420100.  Kemudian  nilai upper  bound (DU) sebesar  1,724600,  sementara  4-DU  memiliki  nilai  sebesar  2,275400.  Dari  hasil  tersebut, kesimpulannya adalah nilai DW berada diantara DU dan 4-DU (1,724600 < 2,047993 < 2,275400) yang berarti tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 2. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0,546379 0,696216 0,784784 0,4374 X1_ROA -0,667838 0,774056 -0,862777 0,3937 X2_SG 0,447149 0,479099 0,933312 0,3566 X3_KM -5,012413 5,741424 -0,873026 0,3881 X4_KP -0,272783 1,456097 -0,187338 0,8524
Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Dari hasil tabel 2 diatas menunjukkan variabel independen memiliki nilai probabilitas lebih besar dari 0,05. Hal ini berarti tidak terjadinya gejala heteroskedastisitas pada sampel penelitian.
Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Variable Coefficient Variance Uncentered VIF Centered VIF C 0,558483 33,28295 NA X1_ROA 4,898379 2,328565 1,154940 X2_SG 5,067297 3,640039 1,099228 X3_KM 2,489842 1,888309 1,717786 X4_KP 2,583789 23,29139 1,580873

## Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Pada Tabel 3 diatas Centered VIF membuktikan bahwa nilai setiap masing-masing variabel independen penelitian tidak lebih besar dari 10 sehingga tidak terjadinya gejala multikolinearitas pada data penelitian.

## Uji Chow
Tabel 4. Hasil Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 11,775054 -13,38 0,0000 Cross-section Chi-square 90,444677 13 0,0000 Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Pada tabel 4 diatas menyatakan bahwa nilai Cross-section F < 0,05 dengan nilai 0,0000. Model Fixed  Effect (FEM)  lebih  tepat  untuk  digunakan  dibandingkan  model Common  Effect (CEM).

## Uji Hausman
Tabel 5. Hasil Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 11,272318 4 0,0237
Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Pada  tabel  5  diatas  menyatakan  nilai  probabilitas Cross-section  random <  0,05 dengan nilai 0,0237. Model Fixed Effect (FEM) lebih tepat untuk digunakan dibandingkan model Random Effect (REM). Dari hasil 2 pengujian diatas, kesimpulannya Fixed Effect Model merupakan model terbaik yang dapat digunakan untuk penelitian ini.
Uji Hipotesis
Uji F Tabel 6. Hasil Uji F R-squared 0,903699 Mean dependent var 2,214080 Adjusted R-squared 0,860617 S.D. dependent var 1,341425 S.E. of regression 0,500807 Akaike info criterion 1,709901 Sum squared resid 9,530700 Schwarz criterion 2,360907 Log likelihood -29,87722 Hannan-Quinn criter. 1,962294 F-statistic 20,97631 Durbin-Watson stat 2,047993 Prob(F-statistic) 0,000000

## Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Dari hasil Tabel 6 diatas menunjukkan bahwa Prob (F-statistic) bernilai 0,000000 < 0,05. Hal ini menginterpretasikan bahwa profitabilitas (X1), pertumbuhan penjualan (X2), kepemilikan manajerial  (X3),  dan  kepemilikan  publik  (X4)  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan (Y).

## Uji t
Tabel 7. Hasil Uji t Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0,210186 1,489797 0,141084 0,8885 X1_ROA 9,313545 2,431453 3,830444 0,0005 X2_SG -2,244139 2,175280 -1,031655 0,3088 X3_KM 36,60315 11,253080 3,252721 0,0024 X4_KP 1,007615 2,649111 0,38036 0,7058

## Sumber : Hasil Olahan Peneliti
Berdasarkan  tabel  7  diperoleh  hasil  Prob  dengan  penjelasan  sebagai  berikut  :  (1) Profitabilitas  memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0,0005  yang  berarti  <  0,05.  Hal  ini  berarti profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. (2) Pertumbuhan penjualan memiliki nilai probabilitas sebesar 0,3088 yang berarti > 0,05. Hal ini membuktikan pertumbuhan penjualan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  (3)  Kepemilikan  manajerial  memiliki  nilai probabilitas  sebesar  0,0024  yang  berarti  <  0,05.  Hal  ini  menyatakan  kepemilikan  manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. (4) Kepemilikan publik memiliki nilai probabilitas sebesar  0,7058  yang  berarti  >  0,05.  Hal  ini  menyatakan  kepemilikan  publik  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi
Berdasarkan  hasil  tabel  6  dapat  dilihat  dari Adjusted  R-Squared dengan  nilai  0,860617. Nilai perusahaan dapat diartikan oleh variabel profitabilitas, pertumbuhan penjualan, kepemilikan manajerial,  dan  kepemilikan  publik  sebesar  86,0617%.  Sedangkan  sisanya  sebesar  13,9383% diartikan oleh variabel lainnya diluar penelitian ini.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai  probabilitas sebesar 0,0005. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan laba yang tinggi tentu saja akan memengaruhi nilai perusahaan (harga saham). Kenaikan harga saham ini dipicu oleh para investor yang melihat kenaikan laba ini sebagai sinyal positif dari perusahaan dan langsung membeli saham perusahaan  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  sebelumnya  oleh Rajagukguk et al., (2019), Karyatun & Ardhana, (2022), dan Nurdiniah & Wulansari, (2021). Hasil penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  Leman  et  al.,  (2020)  dan  Wahyudi,  (2020), dengan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan
Pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  dengan  nilai probabilitas 0,3088. Dari hasil analisis tersebut menginterpretasikan bahwa pertumbuhan penjualan tidak  menjadi  acuan  bagi  para  investor  dalam  keputusan  investasi.  Hal  ini  dikarenakan  apabila perusahaan mendapatkan revenue yang besar, tentu saja akan ada biaya-biaya tambahan lain yang memengaruhi hasil dari penjualan tersebut. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Apriliyanti et  al.,  (2019)  dan  Wahyudi,  (2020).  Hasil  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  Febriyanto, (2018),  dan  Dewi  &  Sujana,  (2019),  yang  dimana  pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dengan probabilitas 0,0024.  Jumlah  kepemilikan  saham  manajerial  yang  besar  akan  memengaruhi  keputusan  yang diambil oleh manajer dalam menjalankan usahanya saat ini dan dimasa depan. Manajemen yang memiliki saham perusahaan tentu saja akan lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan bisnis di  dalam  perusahaan.  Keputusan  bisnis  ini  tidak  lepas  dari  adanya  kepentingan  pribadi  pihak manajerial,  yaitu  mempertahankan  kekayaannya  dimasa  mendatang.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Ifada et al., (2021) dan Rivandi et al., (2018). Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian Oyedokun et al., (2020) dan Gustyana et al., (2021).

## Pengaruh Kepemilikan Publik terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan publik tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dan nilai probabilitasnya sebesar  0,7058.  Kepemilikan  publik  dengan  nilai  kurang  dari  5%  tidak  dapat  memengaruhi pengambilan  keputusan  di  dalam  perusahaan.  Hal  ini  menyebabkan  kepemilikan  saham  publik hanya digunakan sebagai sumber modal oleh perusahaan sehingga segala keputusan berdasarkan dari pihak manajerial perusahaan. Meskipun tidak berpengaruh bagi nilai perusahaan, perusahaan tetap  perlu  mengamati  jumlah  kepemilikan  publik  karena  dapat  menjadi  sumber  modal  dan penilaian investor terhadap suatu entitas (Lestari et al., 2020). Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil  penelitian  Nurdiniah  &  Wulansari,  (2021)  dan  Lestari  et  al.,  (2020).  Sementara  itu,  hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  Hersugondo,  (2018),  Oktapiani,  (2020),  dan Haryati et al., (2021).

## KESIMPULAN
Pada pembahasan di bagian sebelumya dapat dilihat bahwa profitabilitas serta kepemilikan manajerial  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  dan  pertumbuhan  penjualan  serta kepemilikan publik tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Oleh karena itu bagi perusahaan yang listing di LQ45 mempertahankan profitabilitas yang baik sebagai cerminan kinerja manajemrn dan juga  kepemilikan manajerial  merupakan  hal  yang tidak  buruk.  Adanya keyakinan  publik  bahwa perusahaan  yang  mana  di  dalamnya  terdapat  kepemilikan  manajerial,  maka  manajemen  puncak akan memiliki upaya yang tinggi di dalam mempertahankan nilai perusahaan pada harga sahamnya. bagi  investor  yang  berharap  pada  capital  gain  dengan  memperhatikan  nilai  perusahaan,  maka kepemilikan manajerial dan profitabilitas menjadi determinan yang dapat dipertimbangkan. Bagi
penelitian selanjutnya, aspek non financial performance seperti tanggung jawab sosial perusahaan, tata  kelola  perusahaan  ataupun  intellectual  capital  menarik  untuk  diteliti  mempengaruhi  nilai perusahaan  untuk  melengkapi  penjelasan  faktor  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Selain  itu, penelitian pada indek lainnya seperti indek sri kehati pun menarik diteliti mengingat saham pada indek sri kehati juga banyak diminati investor. Hal ini akan memberikan kontribusi keilmuan dan praktik.

## REFERENSI
Africa, L. A. (2018). Corporate Social Responsibility Effect, Public Ownership and Firm Size Toward Value of Firm. Theoretical
& Applied Science , 66 (10), 355–362. https://doi.org/10.15863/TAS.2018.10.66.46 Apriliyanti,  V.,  Hermi,  &  Herawaty,  V.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Kebijakan  Dividen, Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan  Dan  Kesempatan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 6 (2), 201–224. https://doi.org/10.25105/JMAT.V6I2.5558 Aprilia,  Aristia.,  Setiawan,  Temy.  (2022)  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility,  Millenial Leadership, Gender Diversity Terhadap Nilai Perusahaan. Owner Riset dan Jurnal Akuntansi, Vol 6(3), 3261-3269. https://owner.polgan.ac.id/index.php/owner/article/view/1014/515 Brigham,  E.  F., &  Houston,  J.  F. (2019). Dasar-dasar  manajemen  keuangan, buku  1:  Vol.  14  Edition (15th ed.). Cengage.
Dewi, I. A. P. T., & Sujana, I. K. (2019). Pengaruh Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, dan Risiko Bisnis
Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 26 (1), 85–110.
https://doi.org/10.24843/EJA.2019.V26.I01.P04 Dzahabiyya,  J.,  Jhoansyah,  D.,  &  Danial,  R.  D.  M.  (2020).  Analisis  Nilai  Perusahaan  Dengan  Model Rasio  Tobin’s  Q. JAD:  Jurnal  Riset  Akuntansi  &  Keuangan  Dewantara , 3 (1),  46–55. https://doi.org/10.26533/JAD.V3I1.520 Febriyanto, F. C. (2018). The Effect of Leverage, Sales Growth and Liquidity to The Firm Value of Real Estate  And  Property  Sector  In  Indonesia  Stock  Exchange. EAJ  (Economic  and  Accounting Journal) , 1 (3), 198–205. https://doi.org/10.32493/EAJ.V1I3.Y2018.P198-205 Fernando,  William.,  Setiawan,  Temy.  (2021).  Analisis  Model  Atas  Faktor  Penentu  Nilai  Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Pulp and Paper Yang Terdaftar di BEI 2015-2019). Akuntabilitas Jurnal Ilmu Akuntansi, Vol 14 (2), 231.242. https://journal.uinjkt.ac.id/index.php/akuntabilitas/article/view/21985/pdf
Galbreath,  J.  (2017).  The  Impact  of  Board  Structure  on  Corporate  Social  Responsibility:  A  Temporal View.
Business
Strategy and the Environment , 26 (3), 358–370.
https://doi.org/10.1002/BSE.1922 Ghozali, I., & Ratmono, D. (2018). Analisis Multivariant dan Ekonometrika: Teori, Konsep dan Aplikasi dengan EViews 10 (A. Tejokusumo, Ed.; 2nd ed.). Badan Penerbit Universitas Diponogoro. Gustyana, T. T., Candra, R. A., Shintia, D. A., & Nugraha, N. (2021). The Effect of Financial Policy,
Managerial Ownership, Profitability, and Company Size on Company Value in Automotive and Component  Sub-Sector  Companies  Registered  in  Indonesia  Stock  Exchange  Period  2014-2018.
Jurnal Manajemen Indonesia , 21 (1), 66–77. https://doi.org/10.25124/JMI.V21I1.3358 Haryati,  P.  D.  G.,  Rustiarini,  N.  W.,  &  Dewi,  N.  P.  S.  (2021).  Pengaruh  Corporate  Governance  Dan
Koneksi Politik Terhadap Nilai Perusahaan. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa
Akuntansi(KHARISMA) , 3 .https://ejournal.unmas.ac.id/index.php/kharisma/article/view/1705 Hersugondo,  H.  (2018).  Struktur  Kepemilikan  Dan  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Jasa  Keuangan
Yang Terdaftar Di
Bei Tahun 2013-2016. Proceeding SENDI_U .
https://unisbank.ac.id/ojs/index.php/sendi_u/article/view/6066 Hidayat, D. F. N., & Farida, F. (2021). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility, Good Corporate  Governance,  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. 4th Prosiding  Business  and  Economics  Conference  in  Utilizing  of  Modern  Technology  2021. https://journal.unimma.ac.id/index.php/conference/article/view/6014
Ifada,  L.  M.,  Kartikasari,  L.,  &  Fuad,  K.  (2021).  Managerial  ownership  and  firm  value:  The  role  of corporate social responsibility. Jurnal Akuntansi Dan Auditing Indonesia , 25 . https://journal.uii.ac.id/JAAI/article/view/20158 Jao, R., Hamzah, D., Laba, A. R., & Mediaty, M. (2020). Reputasi Perusahaan dan Reaksi Investor (Studi Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). SEIKO:  Journal  of  Management  & Business , 3 (2), 124–133. https://doi.org/10.37531/SEJAMAN.V3I2.597 Karyatun, S., & Ardhana, A. (2022). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return On Asset, dan Total Assets Turn Over terhadap Nilai Perusahaan. Syntax Literate; Jurnal Ilmiah Indonesia , 7 (3), 2980–2989. https://doi.org/10.36418/SYNTAX-LITERATE.V7I3.6581 Khoeriyah,  A.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Sales  Growth  Dan  Investment Opportunity  Set  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Profita:  Komunikasi  Ilmiah  Akuntansi  Dan Perpajakan , 13 (1), 96–111. https://doi.org/10.22441/profita.2020.v13.01.008 Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2020). Intermediate accounting: IFRS edition (4th ed.). Wiley.
Kusumadewi,  Y.  (2022).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan  Publik  dan  Profitabilitas Terhadap Penghindaran Pajak dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 4 (4), 1079.
http://journal.ikopin.ac.id/index.php/fairvalue/article/view/1308 Leman, W., Suriawinata, I. S., & Noormansyah, I. (2020). The Effect of Capital Structure, Profitability and Company Size on Value of Companies in The Automotive Industry Sector Listed on IDX 2014- 2018. Indonesian  Journal  of  Business,  Accounting  and  Management , 3 (2),77–82. https://doi.org/10.36406/IJBAM.V3I2.601
Lestari,  P.,  Gika,  R.,  &  Ghani,  A.  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Humaniora: Jurnal Ilmu Sosial, Ekonomi Dan Hukum , 4 (2), 50–63.
https://doi.org/10.30601/HUMANIORA.V4I2.1284 Mardiyati, U., Ahmad, G. N., & Putri, R. (2012). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Periode  2005-2010. JRMSI  -  Jurnal  Riset  Manajemen  Sains  Indonesia , 3 . http://journal.unj.ac.id/unj/index.php/jrmsi/article/view/770
Meidiawati,  K.,  &  Mildawati,  T.  (2016).  Pengaruh  Size,  Growth,  Profitabilitas,  Struktur  Modal, Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 5 No 2 . http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1536 Nugraha,  R.  A.,  &  Alfarisi,  M.  F.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mirai Management , 5 (2), 2020. https://doi.org/10.37531/MIRAI.V5I2.627 Nurdiniah, D., & Wulansari, M. (2021). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Publik, dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Dan  Manajemen  Esa  Unggul , 9 . https://ejurnal.esaunggul.ac.id/index.php/JAME/article/view/4779 Oktapiani,  S.  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan  Tax  Amnesty  Terhadap  Nilai Perusahaan.
Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia , 5 (1), 4–10.
https://doi.org/10.37673/JEBI.V5I1.648
Oyedokun, G. E., Isah, S., & Awotomilusi, N. S. (2020). Ownership Structure and Firm Value of Quoted Consumers Goods Firms in Nigeria. Journal of Accounting and Strategic Finance , 3 (2), 214–228. https://doi.org/10.33005/JASF.V3I2.65 Pramukti,  A.,  Ashoer,  M.,  &  Fadhil,  M.  F.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI. PARADOKS: Jurnal Ilmu Ekonomi , 2 (2), 142–149.
https://doi.org/10.33096/PARADOKS.V2I2.268 Purba, I. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan Publik Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2016-2018. Jurnal  Riset  Akuntansi  &  Keuangan , 7 (1),  18–29. https://doi.org/10.54367/JRAK.V7I1.1168
Rajagukguk, L., Ariesta, V., & Pakpahan, Y. (2019). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Keputusan Investasi, dan Kebijakan Utang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Inspirasi Bisnis Dan Manajemen , 3 (1), 77–90.
https://doi.org/10.33603/JIBM.V3I1.2079 Rheadanti, D. K. (2018). Pengaruh Media Exposure, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Leverage Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responbility Perusahaan Manufaktur Terdaftar Di BEI (Tahun 2013-2015) [STIE Indonesia Banking School]. In IBS Repository . http://repository.ibs.ac.id/242/
Rivandi, M., Tinggi, S., & Kbp, I. E. (2018). Pengaruh intellectual capital disclosure, kinerja keuangan, dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. JURNAL PUNDI , 2 (1). https://doi.org/10.31575/JP.V2I1.61
Ross,  S.  A.  (1977).  Determination  Of  Financial  Structure:  The  Incentive-Signalling  Approach. Bell  J Econ , 8 (1), 23–40. https://doi.org/10.2307/3003485 Sairin. (2018). Analisis Pengaruh Kepemilikan Publik, Kepemilikan Asing dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Madani:  Ilmu  Pengetahuan,  Teknologi,  Dan  Humaniora , 1 (2),  325–340. https://doi.org/10.33753/MADANI.V1I2.17 Sandria,  F.  (2022).  Ini  Jawara  Pencetak  Laba  Terbesar  Emiten  LQ45. CNBC  Indonesia . https://www.cnbcindonesia.com/market/20220512152840-17-338544/ini-jawara-pencetak-laba- terbesar-emiten-lq45/1
Saputra, W.S., Setiawan, T. (2018). Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD), Nilai Perusahaan dan Profitabilitas. Balance Vocation Accounting Journal., Vol 2 (1). https://jurnal.umt.ac.id/index.php/bvaj/article/view/963/612 Sari, F. (2022). Laba BCA (BBCA) Naik 14,6% Jadi Rp 8,1 Triliun pada Kuartal I 2022. Kontan.Co.Id . https://keuangan.kontan.co.id/news/laba-bca-bbca-naik-146-jadi-rp-81-triliun-pada- kuartal-i-2022
Setiawan,  T.,  &  Purwanti,  A.  (2021). Mahir  Akuntansi  Manajemen  Seri  Advance (M.  Ariyani,  Ed.). Penerbit Bhuana Ilmu Populer Kelompok Gramedia.
Setiawan, T., Selly, L. J., & Harianto, D. (2022). Pengaruh Good Corporate Governance, Profitability, Millennial Leadership, Family Ownership, Dan Firm Size Terhadap Firm Value (Pada Perusahaan Terbuka yang Terdaftar pada Corporate Governance Perception Index Periode 2017-2020). Journal of Business & Applied Management , 15 (1), 035–048. https://doi.org/10.30813/JBAM.V15I1.3306 Syamsudin, S., Setyawan, A. A., & Praswati, A. N. (2020). Corporate Governance and Firm Value: A Moderating  Effect  of  Capital  Structure. International  Journal  of  Innovation,  Creativity  and Change. , 12 (2). www.ijicc.net
Trafalgar, J., & Africa, L. A. (2019). The effect of capital structure, institutional ownership, managerial ownership,  and  profitability  on  company  value  in  manufacturing  companies. The  Indonesian Accounting Review Vol. 9, No. 1 , 9 , 27–38. https://doi.org/10.14414/tiar.v9i1.1619 Wahyudi,  S.  M.  (2020).  Effect  of  Leverage,  Profitability,  Sales  Growth  Toward  Company  Values. International Journal of Management Studies and Social Science Research.
Widarjono, A. (2018). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya Disertai Panduan EViews (5th ed.). UPP STIM YKPN.
Zhafiira,  C.  F.,  &  Andayani,  A.  (2020).  Pengaruh  Sales  Growth,  Keputusan  Pendanaan,  Keputusan Investasi dan Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 8 , 4– 5. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/2372