## Ekonomis: Journal of Economics and Business
Volume 7, No 2 (2023), September, 953-957 Online ISSN: 2597-8829, DOI: 10.33087/ekonomis.v7i2.1193

## Analisis Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Enterprise Risk Management Risk Terhadap Kondisi

## Financial Distrees pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(Sub manufaktur Properties dan Real Estate Periode 2018-2021)

## Chichi*, Gendro Wiyono, Alfiatul Maulida
Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa, Yogyakarta Indonesia *Correspondence: chichi@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel leverage ,  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan enterprise  risk  management terhadap financial  distress pada  perusahaan  sub  manufaktur  properties  dan  real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini yaitu sebanyak 87 Perusahaan dengan teknik purposive sampling . Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif dan diolah data menggunakan SPSS Statistic 29. Teknik pengambilan data ini menggunakan data historis laporan keuangan dan report annual perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa leverage, ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan enterprise  risk  management berpengaruh  positif  dan  signifikan.  Secara bersama-sama  leverage,  ukuran  perusahaan  (size),  profitabilitas  dan  enterprise  risk  management  berpengaruh positif dan signifikan.
Kata kunci : ERM; financial distress; leverage; size dan profitabilitas

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  leverage  variables,  company  size,  profitability  and  Enterprise  risk management  on  financial  distress  in  sub-manufacturing  properties  and  real  estate  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2021 period. The population used in this research is 87 companies with purposive sampling technique. The method used in this research is quantitative and the data is processed using SPSS Statistics 29. This data collection technique uses historical data from financial reports and the company's annual  report.  The  results  of  this  study  indicate  that  leverage,  company  size,  profitability  and  enterprise  risk management  have  a  positive  and  significant  effect.  Taken  together,  leverage,  company  size,  profitability  and enterprise risk management have a positive and significant effect.
Keywords : ERM; financial distress; laverage;size dan profitabilitas.

## PENDAHULUAN
Dalam  pelaksanaan  pembangunan  ekonomi  nasional  suatu  negara  diperlukan  pembiayaan baik  dari  pemerintah  maupun  masyarakat,  pasar  modal  merupakan  salah  satu  sumber  alternative pendanaan baik bagi pemerintah maupun swasta (Permata & Ghoni 2019). Perkonomian  merupakan salah satu kekuatan suatu negara untuk bertahan dalam berbagai kondisi. Pada tahun 2022 Indonesia dipercaya  sebagai  tuan  rumah  untuk  menggelar  pertemuan  kembali  bagi  negara-negara  yang tergabung  pada  G20.  Negara-negara  yang  tergabung  pada  G20  merupakan  negara  yang  dipercaya mampu  untuk  menyelamatkan  krisis  global  yang  terbukti  pada  saat  penanganan  krisis  keuangan global  2008.  Direktur  pelaksana  Dana  Moneter  Internasional  ( Internasional  Monetary  Fund /IMF) mengingatkan ekonomi global 2023 akan lebih sulit dari tahun-tahun sebelumnya. Hal ini disebabkan tiga  negara  ekonomi  terbesar  yakni  Amerika  Serikat,  Uni  Eropa,  dan  China  melambat  secara bersamaan IMF memeringatkan bahwa lebih dari sepertiga ekonomi global akan berkontraksi dan ada peluang  25%  dari  PDB  global  tumbuh  kurang  dari  2%  pada  tahun  2023.  Keadaan  ini  didefinikan sebagai  Resesi  global.  Pada  perusahaan-perusahan  yang  bergerak  dan  terhubung  dengan  kondisi perekonomian  global  dapat  ikut  berpengaruh  dan  berdampak  pada  kondisi  keuangan  perusahaan. Dampak buruk dari krisis global adalah kesulitan keuangan diberbagai negara. Perekonomian negara yang  bergantung  dengan  penghasilan  domestik  seperti  UMKM  dan  Perusahaan  dapat  mengalami kondisi financial distress apabila dampak eksternal maupun internal tidak dapat diatasi dengan tepat.
Chichi  et  al.,  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Enterprise  Risk Management Risk Terhadap Kondisi Financial Distrees pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Sub manufaktur Properties dan Real Estate Periode 2018-2021)
Financial distress sangat penting dikembangkan bukan hanya untuk memprediksi tetapi juga dapat  memperbaiki  kondisi  krisis  suatu  perusahaan.  Selain  faktor  pengelolaan  keuangan, financial distress tentu  juga  dipengaruhi  oleh  resiko-resiko  yang  tidak  terduga  terlebih  mengetahui  keadaan suatu perusahaan. Analisis kebangkrutan bukan saja dilakukan untuk menguji kinerja keuangan yang tidak  sehat  melainkan  penting  juga  dilakukan  oleh  perusahaan  yang  kinerja  keuangannya  tampak sehat  (Qimyatussa’adah.  2019).  Setiap  perusahaan  memiliki  resiko  mengalami  kondisi  financial distress  termasuk  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Kondisi  yang  tidak  baik  dan berlangsung  lama,  perusahaan  bisa  mengalami  kebangkrutan  dan  bahkan  keluar  dari  pasar  modal. Financial  distress  dapat  diprediksi  melalui  laporan  keuangan  perusahaan.  Keuangan  Perusahaan merupakan  pilar  yang  sangat  penting  untuk  kemajuan  sebuah  perusahaan,  karena  kebanyakan  kasus kebangrutan usaha bermula dari adanya financial distress yang disebabkan oleh buruknya pengelolaan keuangan dan faktor eksternal lainnya.
Pada laporan  keuangan terdapat banyak  rasio-rasio  yang dapat digunakan dalam melakukan penelitian dapat dilihat dari laba rugi perusahaan, hutang piutang, dan ukuran suatu perusahaan serta masih  banyak  lagi.  Perusahaan  yang  besar  identik  dengan  modal  yang  cukup  besar.  Sehingga beberapa  perusahaan  memutuskan  untuk  mendapatkan  dana  dengan  cara  hutang.  Rasio  laverage adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  utang (Yusnita.  2022).  Artinya  mengukur  berapa  besar  perbandingan  hutang  yang  ditanggung  dengan aktivanya. Rasio laverage  adalah rasio yang  digunakan untuk mengukur seberapa besar beban  utang yang  harus  ditanggung  perusahaan  dalam  rangka  pemenuhan  aset  (Susanti,  2020).  Rasio leverage yang umum digunakan dalam penelitian ini adalah debt asset ratio . Penelitian  Dewi  et  al.  (2019)  menghasilkan debt  to  asset  rasio (DAR)  tidak  berpengaruh terhadap financial  distress pada  perusahaan  Manufatur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015-2017 sedangkan  penelitian  Christine  (2019).  Secara  simultan  profitabilitas, leverage ,  total  arus  kas  dan ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Perusahaan  yang  memiliki  kapasitas ukuran  yang  besar  biasanya  lebih  menarik  investor.  Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar kecilnya  suatu  perusahaan  yang  ditunjukkan  pada  total  aktiva,  jumlah  penjualan,  rata-rata  penjualan dan  total  aktiva.  Ukuran  perusahaan  dapat  diukur  dengan  ln  (total  aset).  Jika  sebuah  perusahaan memiliki  total  aset  yang  besar  maka  hal  ini  akan  memiliki  banyak  dampak  positif  bagi  perusahaan, karena pihak yang berkepentingan seperti investor dan kreditor akan lebih senang untuk berinvestasi dan memberikan  kredit kepada sebuah perusahaan  yang memiliki aset  yang besar  karena  akan dapat menjamin pengembalian kredit yang diberikan oleh kreditor.
Ukuran perusahaan merupakan nilai besar kecilnya perusahaan yang ditujukan oleh total aset, total  penjualan,  jumlah  laba,  sehingga  mempengaruhi  kinerja  sosial  perusahaan  dan  menyebabkan tercapainya tujuan perusahaan. Perusahaan yang memiliki jumlah asset yang banyak tentu akan lebih mampu  menghadapi  bahaya  atau  ancaman financial  distress dibanding  perusahaan  kecil.  Semakin besar  perusahaan,  maka  kesulitan  keuangan  semakin  kecil  dan  lebih  mudah  untuk  diatasi  (Putri  & Mulyani,  2019).  Namun  beberapa  penelitian  masih  menunjukkan  hasil  yang  berbeda,  Penelitian Rochendi  &  Nuryaman  (2022)  menunjukkan  hasil  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif dan  tidak signifikan terhadap financial distress perusahaan manufaktur sedangkan hasil penelitian Suryani Putri & NR (2020) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan biaya agensi tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress.
Pihak-pihak  investor  banyak  yang  melihat  ukuran  perusahaannya  saja  dalam  tolak  ukur berinvestasi, padahal pertimbangan internal dalam laporan keuangan yaitu seberapa besar pendapatan yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Perusahaan  yang  berukuran  besar  belum  tentu  mendapatan  laba yang  sesuai  dengan  ukuran  perusahaan.  Besar  keuntungan  perusahaan  merupakan  salah  satu  ukuran kinerja perusahaan yang baik. Profitabilitas yaitu kemampuan suatu perusahaan  untuk menghasilkan laba  dengan  sumber  daya  pada  suatu  periode  tertentu  (Waedhany  et  al,  2019).  Rasio  profitabilitas yaitu mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atau keuntungan. Perusahaan yang mampu  menentukan  laba  besar  dan  stabil  akan  menarik  para  investor  (Bita  et  al,  2021).  Penelitian Hosea  et  al  (2020)  mengatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  financial  distress sedangkan  penelitian  Asmarani  &  Purbawati  (2020)  profitabilitas  tidak  berpengaruh  dalam memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi.
Chichi  et  al.,  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Enterprise  Risk Management Risk Terhadap Kondisi Financial Distrees pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Sub manufaktur Properties dan Real Estate Periode 2018-2021)
Selain memprediksi resiko-resiko yang akan terjadi, perusahaan juga memiliki strategi untuk mengatasi  berbagai  kemungkinan  salah  satunya  kesuliatan  keuangan. Enterprise  risk  management disingkat  dengan  ERM  dapat  digunakan  sebagai  strategi  untuk  bertahan  dalam  kondisi financial distress . Setiap perusahaan memiliki rentan terhadap resiko-resiko yang dihadapinya. Namun, dengan memiliki manajemen resiko yang tepat tentu perusahaan dapat mengendalikan resiko teknologi, resiko operasional,  resiko  stratejik  dan  resiko  dalam  persaingan.  Keyakinan  terhadap  setiap  resiko  yang dihadapi berdampak negatif maka akan  waspada  dan tetap mengelola resiko dengan sebaik mungkin sesuai  dengan  tingkat  toleransi  resiko.  Penelitian  Yusnita  (2022)  menghasilkan enterprise  risk management secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap financial  distress beberapa  penelitian telah  melakukan  peneltian enterprise  risk  management terhadap financial  distress dan  terhadap variabel lainnya dan menghasilkan hasil yang berbeda. Financial distress masih menjadi resiko yang cukup  banyak  di  alami  oleh  perusahan-perusahaan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  mengukur  kondisi financial distress yang terjadi pada perusahaan Properteis dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2018-2021.

## METODE
Metode  penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yang  terdapat  pada  laporan  keuangan perusahaan  Sub  Sektor  Properties  dan  real  estate  sesuai  dengan  kriteria  yang  dibutuhkan  peneliti. Metode  yang  digunakan  yaitu  metode  kuantitatif  menguji  bukti  empriris  terhadap  sebab  akibat  dari financial distress . Data yang digunakan rasio laporan keuangan yaitu terdiri atas rasio levarage, rasio ukuran  perusahaan,  rasio  profittabilitas,  dan  rasio enterprise  risk  management. Penelitian  kuantitatif adalah penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme dan menekankan pada pengujian teori- teori melalui pengukuran variabel penelitian dengan angka dan melakukan analisis data menggunakan metode  statistik.  Penelitian  ini  akan  menggunakan  uji  statistika  agar  dapat  memperoleh  hasil  akhir hipotesis penelitian (Milati, 2021).
Penelitian  ini  menentukan  sampel  penelitian  menggunakan  metode purpusive  sampling dengan menggunakan kriteria-kriteria yang telah ditentukan. Sampel pada perusahaan yang memiliki data  secara  lengkap  sesuai  dengan  kebutuhan  penelitian  pada  laporan  keuangan  di  antaranya,  total asset, asset lacar, total hutang, hutang jangka pendek, laba bersih, laba sebelum bunga dan pajak, total ekuitas,  dan  penjualan.  Penelitian  pada annual  report pengungkapan enterprise  risk  management diantaranya  komponen  (1)  tata  kelola  dan  budaya;  (2)  strategi  dan  penetapan  tujuan;  (3)  kinerja;  (4) review  dan  revisi;  (5)  informasi,  komunikasi,  dan  pelaporan.  Pertimbangan  yang  digunakan  dalam penelitian pada pemeilihan sampel sesuai dengan tujuan atau masalah penelitian yaitu: (1) perusahaan property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  BEI  pada  periode  2018-2021  secara  berturut-turut;  (2) perusahaan property dan real estate yang mempublikasikan laporan keuangan tahunan selama periode 2018-2021; dan (3) perusahaan property dan real estate yang menyediakan data yang diperlukan untuk variabel penelitian yaitu leverage , ukuran perusahaan, profitabilitas, dan enterprise risk management dan financial distress.

## HASIL
Tabel 1 Hasil Uji Regresi Linear Berganda Variabel B t hitung Sig t Keterangan (Constant) -1.035 Leverage 1.051 4.605 0.000  Signifikan Ukuran Perusahaan 1.142 2.340 0.021  Signifikan Profitabilitas -1.325 -3.808 0.000  Signifikan ERM -1.309 -2.284 0.025  Signifikan F hitung 18.366 Sig F 0.000 Adjusted R Square 0.412
Sumber: data olahan
Chichi  et  al.,  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Enterprise  Risk Management Risk Terhadap Kondisi Financial Distrees pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Sub manufaktur Properties dan Real Estate Periode 2018-2021)
Persamaan regresi berganda secara umum adalah : Y= a + b 1 Leverage + b 2 Ukuran perusahaan + b 3 Profitabilitas +b 4 ERM + e Y= -1.035 + 1.051( Leverage ) + 1.142(Ukuran Perusahaan) - 1.325(Profitabilitas) - 1.309(ERM) + e
1) Nilai a financial ditress (Y) sebesar -1.035 yang menyatakan jika variabel yaitu leverage, ukuran perusahaan, Profitabilitas dan ERM. Maka profitabilitas financial distress (Y) menurun sebesar - 1.035
2) Koefisien  X 1 ,  Sebesar  1.051  berarti  bahwa  setiap  terjadi  peningkatan  variabel  X 1 (leverage) sebesar 1% maka financial ditress meningkat sebesar 1.051
3) Koefisien  X 2 ,  Sebesar  1.142  berarti  bahwa  setiap  terjadi  peningkatan  variabel  X 2 (ukuran perusahaan) sebesar 1% maka financial ditress meningkat sebesar 1.142
4) Koefisien X 3 , Sebesar -1.325 berarti bahwa setiap terjadi peningkatan variabel X 3 (profitabilitas) sebesar 1% maka financial ditress meningkat sebesar -1.325
5) Koefisien X 4 , Sebesar -1.309 berarti bahwa setiap terjadi peningkatan variabel X 4 (ERM) sebesar 1% maka financial ditress meningkat sebesar -1.309.
Berdasarkan Tabel 1, maka hasil uji variabel leverage memiliki pengaruh signifikan terhadap financial  distress .  Variabel leverage memiliki  profitabilitas  signifikan  sebesar  0,000>  0,05  dengan nilai  t  4.605  dan  koefisien  0.372.  Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  positif  signifikan  terhadap financial  distress .  Variabel  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel financial distress . Berdasarkan hasil penelitian tersebut nilai profitabilitas  signifikanasi  variabel  ukuran  perusahaan  0,021<0,05  dengan  nilai  t  2.340  dan  nilai koefisien  0.183.  Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif siginifikan  terhadap financial  distress .  Selanjutnya  variabel  profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap  variabel financial  distress .  Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  nilai  profitabilitas signifikanasi  variabel  profitabilitas  0.000<0,05  dengan  nilai  t  -3.808  dan  nilai  koefisien  -0.316. Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  dinyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  siginifikan terhadap financial  distress. Variabel enterprise  risk  management (ERM)  berpengaruh  signifikan terhadap  variabel financial  distress. Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  nilai  profitabilitas signifikanasi variabel ERM 0.025 <0,05 dengan nilai t -2.284 dan nilai koefisien -0.185. Berdasarkan hasil  penelitian  tersebut  dinyatakan  bahwa  ERM  berpengaruh  positif  siginifikan  terhadap financial distress .
Hasil  uji  F  pada  Tabel  2  diperoleh  F  hitung  sebesar  18.366  dan  probabilitas  sebesar  0,000. Karena  sig  0,000  <  0,05,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel leverage, ukuran  perusahaan, profitabilitas,  dan  ERM  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap finansial  distress .  Sedangkan berdasarkan  Tabel  3  menunjukkan  besarnya  koefisien  determinasi  ( Adjusted  R 2 )  =  0.412,  artinya variabel leverage, ukuran  perusahaan,  profitabilitas,  dan  ERM  secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap financial distress sebesar 41.2% sisanya sebesar 58.8% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian.
Tabel 2 Hasil Uji Simultan t Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 20.373 4 5.093 18.366 .000b Residual 26.345 95 .277 Total 46.718 99 Sumber: data olahan Tabel 3 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .660 a .436 .412 .52661
Sumber: data olahan
Chichi  et  al.,  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Enterprise  Risk Management Risk Terhadap Kondisi Financial Distrees pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Sub manufaktur Properties dan Real Estate Periode 2018-2021)

## SIMPULAN
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara simultan dan parsial variabel leverage , ukuran perusahaan,  profitabilitas  dan enterprise  risk  management berpengaruh  positif  dan  signifikan  pada industri  sub  manufaktur properties dan real  estate terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018- 2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Asmarani,  S.  A.,  &  Purbawati,  D.  2020.  Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage  dan  Profitabilitas Terhadap  Financial  Distress  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi Yang Terdaftar di BEI Pada Periode Tahun 2014-2018). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis , 9 (3), 369–379.
Bita,  F.  Y.,  Hermuningsih,  S.,  &  Maulida,  A.  2021.  Pengaruh  Profitabilitas  Likuiditas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Syntax Transformation , 2 (3), 298–306.
Christine,  D.,  Wijaya,  J.,  Chandra,  K.,  Pratiwi,  M.,  Lubis,  M.  S.,  &  Nasution,  I.  A.  2019.  Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Total  Arus  Kas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Financial  Distress pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang  Terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2014-2017, Jesya: Jurnal Ekonomi dan Ekonomi Syariah , 2(2), 340–350.
Dewi,  N.  L.  P.  A.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Arizona,  I.  P.  E.  2019.  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio Leverage dan Rasio Profitabilitas  Terhadap  Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur. Journal of Chemical Information and Modeling , 53 (November), 1689–1699.
Hosea,  I.  A.,  Siswantini,  T.,  &  Murtatik,  S.  2020.  Leverage,  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan terhadap  Financial  Distress  pada  Perusahaan  Ritel  Di  BEI. Prosiding  Biema  (Business Management, Economic, and Accounting National Seminar) , 1 (1), 60–74. Milati, N. 2021. Digital Repository Universitas Jember Permata, C. P., & Ghoni, M. A. 2019. Peranan Pasar Modal Dalam Perekonomian Negara Indonesia. Jurnal Akun Stie , 5 (2), 50–61.
Putri,  N.,  &  Mulyani,  E.  2019.  Pengaruh  Rasio  Hutang,  Profit  Margin  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Financial Distress. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 1 (4), 1968–1983.
Qimyatussa’adah,  Q.,  &  Kusumaningrum,  D.  2019.  Analisis  Kebangkrutan  Perusahaan  Manufaktur LQ 45 Bursa Effek  Indonesia. Monex : Journal Research Accounting Politeknik Tegal , 8 (1), 159. https://doi.org/10.30591/monex.v8i1.1089
Rochendi, L. R., & Nuryaman, N. 2022. Pengaruh Sales Growth, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress. Owner , 6 (4), 3465–3473.
Suryani Putri, D., & NR, E. 2020. Pengaruh Rasio Keuangan, Ukuran Perusahaan Dan Biaya Agensi Terhadap Financial Distress. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 2 (1), 2083–2098.
Susanti,  N.,  Latifa,  I.,  &  Denok  Sunarsi.  2020.  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Likuiditas Terhadap Financial Distress Perusahaan Ritel yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018 . 45–52.
Waedhany, D. D. A., Hermuningsih, S., & Wiyono, G. 2019. Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan(Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Yang Tergabung Dalam Lq45 Pada Periode 2015-2018). Ensiklopedia of Journa , 2 (1), 1–9. Yusnita,  M.Ak.,  H.  2022.  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi,  Leverage,  Profitabilitas  dan  Enterprise  Risk Management  (ERM)  Disclosure  Terhadap  Financial  Distress  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar di BEI Tahun 2018-2020. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana , 9 (2), 640.