Jurnal Proaksi, Vol. 8 Nomor 2, Hal. 537 - 546 p-ISSN : 2089 – 127x e-ISSN : 2685 – 9750

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Laelatun Mazaya 1
Endah Susilowati 2 1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur Email : mayamazaya6@gmail.com
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur Email : endahs.ak@upnjatim.ac.id
Diterima : 22 Juli 2021 Direvisi : 5 Agustus 2021 Dipublikasikan : 4 Desember 2021

## Abstrak
Perkembangan dunia  bisnis  yang  semakin  pesat  diiringi  dengan  persaingan  yang  ketat,  menjadikan perusahaan  harus  mampu  untuk  bertahan  salah  satunya  dengan  meningkatkan  kinerja  keuangan. Perusahaan  sektor  pertambangan  merupakan  salah  satu  penopang  pembangunan  ekonomi  social. Namun dalam kurun waktu lima tahun terakhir perusahaan sektor pertambangan mengalami fluktuasi dalam  perolehan  laba  perusahaan  sehingga  menyebabkan  turunya  kinerja  keuangan  perusahaan. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh intellectual capital, competitive advantage, struktur modal, ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor pertambangan di BEI. Terdapat 47 populasi perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI.  Sampel  penelitian  ini  sejumlah  65  laporan  keuangan  perusahaan  yang  diperoleh  dengan menggunakan metode purposive sampling. Teknik analisis yang digunakan adalah Partial Least Square (PLS) dengan alat bantu SmartPLS 3.0. Hasil penelitian menunjukkan bahwa intellectual capital tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan,  struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan, ukuran perusahaan berpegaruh terhadap kinerja keuangan dan pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Kata Kunci : Aset, Laba, Modal, Kinerja Keuangan

## PENDAHULUAN
Semakin  ketatnya  perkembangan  pada  dunia  bisnis  yang  diikuti  dengan  persaingan  usaha semakin pesat dengan didukung oleh kemajuan teknologi informasi, komunikasi dan perusahaan secara global yang semakin berkembang pesat sehingga setiap perusahaan wajib mempersiapkan diri untuk menghadapi  persaingan  bisnis  dengan  memiliki  pegangan  tujuan  yang  harus  jelas  agar  mampu mempertahankan  perusahaan  dan  menjaga  kelangsungan  hidup  perusahaannya.  Dalam  perusahaan untuk menghadapi persaingan bisnis perlu meningkatkan strategi dan inovasi untuk mencapai tujuan dan  kinerja  perusahaan.    Perusahaan  harus  mampu  memaksimalkan  kinerja  keuangannya  agar  dapat mencapai  segala  tujuan  perusahaan  dengan  meningkatkan  kemakmuran  pemilik  maupun  pemegang saham dapat mempertahankan kelangsungan hidup perusahaan (Wiyono, Gendro dan Kusuma, 2017) Beberapa perusahaan yang telah go public berlomba-lomba untuk dapat meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan yang memiliki nilai yang tinggi dianggap dapat memaksimalkan kekayaan para pemegang saham. Jika harga saham tinggi, maka nilai perusahaan tersebut akan tinggi dan hal ini mencerminkan tingkat  kepercayaan  investor  yang  tinggi  pada  perusahaan  yang  mengeluarkan  saham  tersebut (Wiagustini, 2010)
Menerapkan sebuah strategi yang memanfaatkan sumber daya perusahaan dibutuhkan Resource Based  Theory (RBT).  RBT  terbatas  hanya  pada  sumber  daya  statis  seperti  jumlah  secara  kuantitas
sumber daya yang dimiliki perusahaan, dan tidak mampu dalam mendefinisikan pertambahan nilai dari sumber  data  yang intangible (tak  berwujud)  yang  dimiliki  perusahaan.  Jika  dilihat  dari Intellectual Capital dianggap  mampu  membantu  dan  mendeskripsikan  pengukuran  pertambahan  nilai  yang dihasilkan oleh sumber daya yang tak terwujud agar dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Tujuan dari pengukuran kinerja keuangan yaitu agar mengetahui tingkat likuiditas perusahaan dan mengetahui tingkat  solvabilitas,  rentabilitas  atau  profitabilitas  dan  stabilitas  perusahaan,  sehingga  pengukuran kinerja keuangan dapat memberikan penilaian atas pengelolaan aset perusahaan yang digunakan untuk bahan  evaluasi  bagi  manajemen  perusahaan  untuk  melakukan  perbaikan-perbaikan  atas  kurangnya kinerja  perusahaan.  Parameter  yang  digunakan  dalam  pengkuran  kinerja  keuangan  dilihat  dari  laba perusahaan tersebut. Jika pertumbuhan laba semakin baik atau meningkat maka akan mengindentifikasi bahwa perusahaan tersebut semakin baik.
Sektor  pertambangan  memiliki  potensi  pertumbuhan  yang  tinggi  karena  melonjaknya permintaan akan komoditas tambang salah satunya nikel dan timah. Selain itu sektor pertambangan juga mempunyai tingkat resiko yang tinggi. Kinerja keuangan yang dilihat di laporan keuangan akan dinilai oleh  investor  untuk  dipertimbangkan  dan  melakukan  analisa  kinerja  keuangan  untuk  mengambil keputusan dalam melakukan investasi di perusahaan tersebut.  Penilaian kinerja keuangan perusahaan dapat dirumuskan dengan Return on Asset (ROA) dan Return on Equit (ROE). Usaha yang dilakukan oleh  perusahaan  untuk  meningkatkan  kinerja  keuangan  dengan  mengefisiensikan  faktor-faktor  yang mempengaruhi kinerja keuangan yang terfokuskan pada pemanfaatan sumber daya yang dimiliki oleh perusahaan. (Dimas, 2020) menyatakan bahwa sejumlah perusahaan batubara masih konsisten untuk menjaga tren pertumbuhan kinerja dalam lima tahun terakhir, meskipun bergerak secara fluktuatif dan dinamis.
Menurut (Munawir, 2012) tujuan dari pengukuran kinerja keuangan adalah untuk mengetahui tingkat  likuiditas  perusahaan,  mengetahui  tingkat  solvabilitas,  mengetahui  tingkat  rentabilitas  atau profitabilitas, mengetahui tingkat stabilitas perusahaan. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pengukuran kinerja  keuangan  dapat  memberikan  penilaian  atas  pengelolaan  asset  perusahaan  yang  digunakan sebagai bahan evaluasi bagi manajemen perusahaan untuk melakukan tindakan perbaikan atas kinerja keuangan perusahaan yang tidak sehat.   Oleh karena itu kinerja keuangan menjadi perhatian penting dalam pertumbuhan perusahaan karena perusahaan yang tumbuh dengan cepat akan memperoleh hasil yang optimal sehingga mampu meningkatkan penjualan, harga pasar dan dapat menarik investor dalam berinvestasi di perusahaant tersebut.
Tujuan dilakukanya penelitian ini adalah (1) menguji dan menganalisis pengaruh intellectual capital terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor pertambangan di BEI tahun 2015 – 2019, (2) menguji dan menganalisis pengaruh competitive advantage terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor pertambangan di BEI tahun 2015 – 2019, (3) menguji dan menganalisis pengaruh struktur modal terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor pertambangan di BEI tahun 2015 – 2019, (4) menguji dan  menganalisis  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap  kinerja  keuangan  pada  perusahaan  sektor pertambangan  di  BEI  tahun  2015  –  2019,  (5)  menguji  dan  menganalisis  pengaruh  pertumbuhan perusahaan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor pertambangan di BEI tahun 2015 – 2019.

## KAJIAN PUSTAKA
Resources Based Theory (RBT) Resources  Based  Theory (RBT)  merupakan  teori  yang  membahas  mengenai  kepemilikan sumber  daya  perusahaan  dan  bagaimana  perusahaanmampu  mengelola  sumber  daya  tersebut. (Wijayani, 2017)  menjelaskan bahwa Resources Based Theory (RBT) pertama kali diperkenalkan oleh (Wernefelt,  1984)    dalam  artikelnya  menyatakan  RBT  merupakan  sumber  daya  yang  terdapat  pada perusahaan  yang  dapat  disajikan  keunggulan  bersaing  dan  mampu  mengarahka  perusahaan  untuk memiliki kinerja jangka yang baik.

## Agency Theory
Agency Theory yaitu teori yang menjelaskan hubungan pemilik perusahaan dalam menyerahkan pengelolaan  perusahaan  kepada  tenaga  professional  atau  agen  yang  lebih  ahli  dalam  mengelola operasional perusahaan. Dijelaskan bahwa hubungan keagenan sebagai hubungan yag timbul karena adanya perjanjian yang dilakukan pemilik perusahaan atau pemegang saham yang menggunakan agen untuk  melakukan  jasa  yang  menjadi  kepentingan  pemilik,  hal  ini  secara  tidak  langsung  terjadi
pemisahan  dan  pengendalian  perusahaan  yang  mengakibatkan  perusahaan  terbagi  menjadi  dua kelompok yaitu pemilik perusahaan dan agen yang masing-maisng memiliki hak dan kewajiban serta memiliki kepentingan yag berbeda jika tidak disatukan persepsi tujuannya (Jensen, M., C., 1976).

## Kinerja Keuangan
(Sucipto,  2003)  Kinerja  keuangan  adalah  penentuan  ukuran-ukuran  tertentu  yag  dapat mengukur keberhasilan suatu organisasi atau perusahaan dalam menghasilkan laba. Kinerja perusahaan sebagai gambaran tentang kondisi perusahaan dilihat dari analisis keuangan sehingga dapat diketahui baik buruknya kondisi perusahaan pada periode tertentu yang menunjukka prestasi kerja perusahaan. Hal ini agar sumber daya pada perusahaan tersebut dapat digunakans ecara optimal dalam menghadapi persaingan dan perubahan lingkungan. (Brigham & Huston, 2010) Analisis terhadap laporan keuangan meliputi :
1. Membandingan kinerja perusahaan dengan perusahaan lain dalam industri yang sama.
2. Evaluasi kecenderungan posisi keuangan perusahaan sepanjang waktu.

## Intellectual Capital
(Cheng, Lin, Hsiao, & Lin, 2010) Intellectual Capital adalah sumber daya kunci pergerak dalam kinerja serta penciptaan nilai perusahaa, sehingga hal tersebut berperan penting dalam menciptakan dan mempertahankan keunggulan kompetitif. Intellectual Capital termasuk dalam aset tidak berwujud yang berkaitan  dengan  ilmu  pengetahuan,  wawasan  dan  kemampuan  sumber  daya  manusia  juga  sistem teknologi yang ada dalam (Porter, 2007) perusahaan. Hal ini mempunyai potensi yang baik untuk dapat meningkatkan keuunggulan bersaing bagi perusahaan.

## Competitive Advantage
Persaingan  bisnis  pasti  dihadapi  di  setiap  perusahaan,  untuk  menghadapi  persaingan  tersebut membutuhkan  persiapan  yang  lebih  unggul  dari  perusahaan  lain.  Keunggulan  yang  tinggi  pada perusahaan dipengaruhi oleh sumber daya yang dimiliki oleh perusahaan.  (Porter, 2007). Competitive Advantage memberikan  gambaran  untuk  perusahaan  dalam  mencari  dan  menerapkan  strategi  untuk meningkatkan dan mempertahankan persaingan di perusahaan. (Barney, 2010) melakukan penyelidikan terhadap  sumer  daya  perusahaan  dan  keunggulan  bersaing  yang  berkesinambungan  melalui  empat indikator yaitu : value, rareness , imitability dan substitutability .

## Struktur Modal
(Fahmi, 2017)  Strukur Modal adalah gambaran dari bentuk proporsi finansial perusahaan yaitu antara  modal  yang  dimiliki  bersumber  dari  hutang  jangka  panjang  dan  modal  senidi  yang  menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan.  (Sudana, 2015) hal ini berkaitan dengan pembelanjaan jangka panjang  suatu  perusahaan  yang  diukur  dengan  perbandingan  utang  jangka  panjang  dengan  modal sendiri.  Penelitian  ini  dihitung  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER).    Rasio  ini  dipandang  dapat menggambarkan  sumber  pendanaan  perusahaan  dengan  pertimbangan  bahwa  semakin  besar  total hutang maka akan semakin tinggi risiko yang akan kebnagkrutan.

## Ukuran Perusahaan
(Jogiyanto,  2013)  Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan  besar kecilnya perusahaan menurut berbagai cara (total aktiva, log size, nilai saham dan lain-lain). Ukuran perusahaan digambarkan sebagai ukuran atau besarnya aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Semakin besar  perusahaan  maka  semakin  besar  juga  kegiatan  usaha  yang  dilakukan  oleh  perusahaan.  Dalam penelitian ini dhitung dengan menggunakan log natural, jumlah aset dengan nilai ratusan miliar bahkan triliun akan disederhasanakan tanpa mengubah proporsi dari jumlah aset yang sesungguhnya.

## Pertumbuhan Perusahaan
(Brigham  &  Huston,  2010)  Pertumbuhan  perusahaan  adalah  perubahan  (peningkatan  atau penurunan) total aset yang dimiliki oleh perusahaan. Pertumbuhan pada perusahaan sebagai gambaran perbandingan  pertumbuhan  masa  lalu  dan  masa  mendatang.  (Purba,  2017)  memberikan  gambaran bahwa  tingkat  pertumbuhan  suatu  perusahaan  akan  menunjukkan  sampai  seberapa  jauh  perusahaan menggunakan hutang sebagai sumber pembiayaannya. Berhubungan dengan leverage, perusahaan yang mempunyai  tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi  disarankan  menggunakan  ekuitas  sebagai  sumber pembiayaannya  agar  tidak  terjadi  biaya  keagenan  ( agency  cost )  antara  pemegang  saham  dengan manajemen perusahaan, sedangkan perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah disarankan
menggunakan hutang karena penggunaan hutang akan mengharuskan perusahaan tersebut membayar bunga secara teratur.

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Intellecual Capital berpengaruh terhadap kinerja keuangan Intellectual Capital adalah substansi tentang intelektual yang telah dirumuskan, mencakup dan diungkap untuk dapat membentuk kekayaan, dengan jalan membentuk suatu aset yang memiliki nilai tinggi    (Ulum,  2009) Resources  Based  Theory (RBT)  memiiliki  kriteria  sebagai  sumber  daya  yang mampu  menciptakan  keunggulan  kompetitif  perusahaan  sehingga  dapat  menciptakan  nilai  bagi perusahaan,  RBT  meyakini  bahwa  perusahaan  akan  mencapai  keunggulan  jika  perusahaan  tersebut dapat memanfaatkan sumber daya yang unggul secara efektif fan efisien.
Perusahaan yang memanfaatkan sumber daya secara efektif dan efisien akan meningkatkan nilai tambah bagi perusahaan. Perusahaan memiliki strategi dan menggunakannya untuk mempertahankan dalam  menghadapi  persaingan  bisnis  dengan  menerapkan  sumber  daya  unggul  dan  memiliki  nilai sehingga meningkatkan kinerja perusahaan menjadi lebih baik. Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan  oleh  (Wijayani,  2017),  (Yulianto  &  Lindawati,  2020),  (Muzakar  &  Della  Ariska,  2018), menyatakan  hasil  bahwa  IC  mempunyai  pengaruh  positif  sinifikan  terhadap  kinerja  keruangan perusahaan.
H1 : Intellectual Capital berpengaruh terhadap kinerja keuangan pada perusahaan Pertambahan yang terdaftar di BEI
Competitive Advantage berpengaruh terhadap kinerja keuangan Competitive  advantage merupakan  salah  satu  wujud  yang  dapat  perusahaan  terapkan  dalam menjalankan strategi perusahaan. Perusahaan dapat dikatakan telah mencapai keunggulan bersaing jika perusahaan tersebut menerapkan sebuah strategi untuk menciptakan nilai yang tidak bisa dilakukan oleh perusahaan lain. Competitive advantage dapat dikatakan sebagai jantung dari kinerja perusahaan dalam menghadapi persaingan. Strategi ini memberikan keuntungan bagi perusahaan dalam mencapai kinerja perusahaan menjadi lebih baik dan mampu bersaing secara efektif dan efisien dalam pasar bebas.
Menurut Resources Based Theory (RBT) perusahaan akan mencapai keunggulan jika perusahaan tersebut  memiliki  sumber  daya  yang  unggul.    RBT  meyakini  bahwa  keunggulan  bersaing  dapat diperoleh dari smber daya yang terdapat pada perusahaan yang mampu mengarahkan perusahaan untuk memiliki  kinerja  jangka  panjang  yang  baik.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Muzakar & Della Ariska, 2018) yang menjelaskan bahwa competitive advantage berhasil memediasi intellectual  capital dan financial  performance dan  (Rochmadhona,  Suganda,  &  Cahyadi,  2018) menyatakan competitive advantage berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
H2  : Competitive  Advantage berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  pada  perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI

## Struktur Modal berpengaruh terhadap kinerja keuangan
Struktur modal merupakan bagian dari struktur keuangan yang berkaitan dengan pembelanjaan jangka  panjang  perusahaan.  Struktur  modal  merupakan  perbandingan  antara  jumlah  utang  jangka pendek  yang  bersifat  permanen.  Struktur  modal  diukur  dengan  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER) yang menggambarkan kemampuan modal sendiri dalam menjamin tota utang yang dimiliki oleh perusahaan. Rasio ini membandingkan antara seluruh hutang lancar dengan seluruh ekuitas dan akan diketahui jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam  serta  dapat  mengetahui setiap jumlah  modal  yang dijadikan  jaminan  hutang.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Kristianti,  2018) menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan.

## H3  : Struktur modal berpengaruh terhadap kinerja keuangan pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI

## Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan
Ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang  berbeda  terhadap  pencapaian  nilai  perusahaan. Perusahaan  diklasifikasi  sebagai  perusahaan  besar  dan  perusahaan  kecil,  ukuran  besar  kecilnya perusahaan ditunjukkan oleh nilai dari total aset, total penjualan, total laba, beban pajak dan sebagainya. Menurut    (Fitriani,  E.  and  Zamzami,  2018)  perusahaan  memiliki  total  aset  yang  besar  maka  pihak manajemen lebih leluasa dalam mempergunakan aset yang ada di perusahaan. Hal ini berkaitan dengan agency theory yang mengasumsikan bahwa setiap individu semata-mata termotivasi oleh kepentingan
dirinya sendiri sehingga menyebabkan konflik kepentingan antara principal dan agent . Hal ini didukung oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Ula,  Sochib,  &  Ermawati,  2018)  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## H4  :  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  pada  perusahaan pertambahan yang terdaftar di BEI

## Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan
Pertumbuhan  perusahaan  dapat  memberikan  gambaran  mengenai  perkembangan  perusahaan untuk  meningkatkan  ukuran  perusahaan  dan  sebagai  perbandingan  di  masa  lalu.  Pertumbuhan perusahaan  dikatakan  sebagai  pertumbuhan  total  aset  dimana  pertumbuhan  masa  lalu  akan menggambarkan profitabilitas yang akan datang dan pertumbuhan yang akan datang.
Resources  Based  Theory (RBT)  menjelaskan  bahwa  kontituitas  dan  pertumbuhan  perusahaan ditentukan  oleh  adanya  pengelolaan  dan  pengembangan  aset-aset  yang  strategis  perusahaan. (Wernefelt,  1984)    memberikan  gambaran  bahwa  RBT  merupakan  sumber  daya  yang  terdapat  pada perusahaan  yang  dapat  dijadikan  keunggulan  bersaing  dna  mampu  mengarahkan  perusahaan  untuk mempnuai  kinerja jangka  panjang  yang  lebih  baik. Hal ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Suryahadi,  2018)    menyatakan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan terhadpa nilai perusahaan.
H5  :  Pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  pada  perusahaan pertambangan yag terdaftar di BEI

## Kerangka Konseptual
Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE PENELITIAN
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari Bursa Efek Indonesia (BEI) berupa laporan tahunan dan laporan keuangan perusahaan pertambangan di  IDX  Statistic  pada  tahun  2015-2019.  Desain  penelitian  yang  digunakan  yaitu  penelitian  asosiatif dengan bentuk hubungan kausal. (Sugiyono, 2017) penelitian asosiatif kausal adalah penelitian yang bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih.  Populasi  dalam  perusahaan pertambahan ini ada 47 perusahaan pertambahan high profile yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019 dan  pengambilan  sampel  menggunakan  teknik non  probability  sampling dengan  teknik purposive sampling dengan pertimbangan tertentu maka sampel yang digunakan sebagai berikut :

## Intellectual Capital
(X1)

## Competitive Advantage
(X2)
Struktur Modal (X3)
Ukuran Perusahaan
(X4)
Pertumbuhan Perusahaan
(X5)
Kinerja Keuangan
(Y)
Tabel 1. Penentuan Sampel Keterangan Jumlah Jumlah perusahaan pertambahan high profile yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019 47 Data yang tidak berhasil diperoleh di BEI maupun website perusahaan (11) Data yang tersedia secra fisik 36 Data rusak, tidak lengkap danmemenuhi kreoteria (23) Jumlah data yang digunakan sebagai sampel 13
Sumber : Diolah Peneliti, 2021
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui bahwa data yang akan digunakan dalam penelitian ini terdapat  13  perusahaan  dengan  tahun  pengamatan  5  tahun  sehingga  diperoleh  sampel  65  laporan keuangan perusahaan.  Penelitian ini menggunakan metode analisis data Partial Least Square (PLS) dengan teknik regresi linier berganda. (Ghozali, 2015) PLS dianggap mampu menggambarkan konsep model  dengan  variabel  laten  (variable  yang  tidak  dapat  diukur  secara  langsung)  akan  tetapi  diukur melalui indikator-indikator ( variabel manifest ).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Data Uji Statistik Deskriptif
Tabel 2. Deskriptif Statistik Perusahaan No.  Missing Mean Median Min Max Standard Deviation Excess Kurtosis Skewness X1 1 0 516.385 455.000 59.000  1.473.000 270.630 1775 1.139 X2 2 0 14.569 11.000 0.000 54.000 12.489 1.202 1.250 X3 3 0 85.738 66.000 17.000 288.000 59.891 0.965 1.244 X4 4 0 1.891.323  1.890.000  1.398.000  2.786.000 321.424 10.679 3.347 X5.1 5 0 111.815 -11.000 -99.000  1.708.000 368.424 10.679 3.347 X5.2 6 0 11.754 8.000 -16.000 140.000 23.696 14.645 3.334 Y.1 7 0 1.063.785 862.000 2.000  3.941.000 895.376 1.370 1.225 Y.2 8 0 1.701.815  1.321.000 7.000  5.525.000  1.284.071 0.607 1.013
Sumber : Diolah peneliti, 2021
Tabel  2  diatas  menunjukkan  bahwa jumlah  observasi dari  penelitian  ini  adalah  65.  Gabungan antara cross  section dan time  series ,  dengan cross  section sebanyak  13  perusahaan  dan time  series selama  5  tahun  dari  tahun  2015-2019.    Sehingga  diperoleh  jumlah  observasi  sebayak  65  laporan keuangan perusahaan.

## Uji Hipotesis
Evaluasi Model Pengukuran ( Outer Model ) Uji Validitas Konvergen
Tabel 3. Hasil Output Validitas Convergent Smart PLS 3.0
Average Variance Extracted (AVE) Competitive Advantage 1.000 Intellectual Capital 1.000 Kinerja Keuangan 0,983 Pertumbuhan Perusahaan 1.000 Struktur Modal 1.000 Ukuran Perusahaan 1.000
Sumber : Diolah peneliti, 2021
Tabel 3 diatas hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai AVE diatas memiliki nilai lebih besar dari 0,5 maka dapat dikatakan valid.

## Uji Validitas Diskriminan
Tabel 4. Hasil Output Validitas Discriminant Smart PLS 3.0 Competitive Advantage Intellectual Capital Kinerja Keuangan Pertumbuhan Perusahaan Struktur Modal Ukuran Perusahaan X1 0.720 1.000 0.721 0.025 -0.175 -0.066 X2 1.000 0.720 0.992 0.083 -0.462 -0.223 X3 -0.462 -0.175 -0.452 0.201 1.000 0.612 X4 -0.223 -0.066 -0184 0,057 0.612 1.000 X5 0.083 0.025 0.072 1.000 0.201 0.057 Y.1 0.989 0.690 0.991 0.052 -0.511 -0.222 Y.2 0.977 0.739 0.991 0.091 -0.385 -0.143
Sumber : Diolah peneliti, 2021
Tabel  4  diatas  menunjukan  masing-maisng cross  loading yang  ada  pada  variabel  lainnya, sehingga indikator tersebut dapat dikatakan memenuhi discriminant validity atau dikatakan valid.

## Uji Reliabilitas
Tabel 5. Hasil Output Uji Reliabilitas Smart PLS 3.0 Cronbach’s Alpha Composite Reliability Competitive Advantage 1.000 1.000 Intellectual Capital 1.000 1.000 Kinerja Keuangan 0.983 0.983 Pertumbuhan Perusahaan 1.000 1.000 Struktur Modal 1.000 1.000 Ukuran Perusahaan 1.000 1.000 Sumber : Diolah peneliti, 2021
Tabel  5  diatas  menunjuukan  nilai cronbach’s  alpha dan composite  reliability diatas  0,70 menunjukkan  bahwa  reabilitas  alat  ukur  yang  tinggi  berarti  bahwa  pengukur  dari  masing-masing konstruk berkorelasi tinggi.
Evaluasi Model Struktural (Inner Model ) Uji R Square (R 2 )
Tabel 6. Hasil Output R Square Smart PLS 3.0 R Square R Square Adjusted Kinerja Keuangan 0, 985 0,984 Sumber : Diolah peneliti, 2021
Tabel 6 diatas menunjukkan hasil nila R Square (R 2 ) kinerja keuangan yaitu 0,985 yang berarti presentasi  besarnya  pengaruh intellectual  capital,  competitive  advantage ,  struktur  modal,  ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan terhadap kinerja keuangan sebesar 98,5% dan sisanya 1,5% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat di penelitian ini.
Uji Koefisien Path
Tabel 7. Hasil Ouput Path Coefficient Smart PLS 3.0 Original Sample (O) Sample Mean (M) Standart Deviation (STDEV) T Statistics (/O/STERR/) P Values Competitive Advantage (X2) -> Kinerja Keuangan (Y) 0.982 0.981 0.021 47.763 0.000 Intellectual  Capital (X1) -> Kinerja Keuangan 0.013 0.013 0.023 0.576 0.565
Pertumbuhan Perusahaan (X5) Kinerja Keuangan (Y) -0.007 -.0.004 0.021 0.351 0.231 Struktur Modal (X3) -> Kinerja Keuangan (Y) -0.026 -0.028 0,022 1.200 0.231 Ukuran  Perusahaan (X4)-> Kinerja Keuangan (Y) 0.052 0.054 0.017 3.134 0.002
Sumber : Diolah peneliti, 2021
Tabel  7  diatas  menunjukkan  bahwa  koefisien  path  nilai  T-  Statistic  >  1.96  maka  dapat disimpulkan hipotesis berpengaruh dignifikan dan jika diperoleh T-statistic < 1.96 maka disimpulkan tidak berpengaruh signifikan. Hal tersebut pada intellectual capital, struktur modal dan pertumbuhan perusahana tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan, tetapi competitive advantage dan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.

## PEMBAHASAN
Intellectual Capital tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan, hal ini dikarenakan perusahaan tidak dapat memanfaatkan sumber daya yang dimilikinya dengan optimal. Pemanfaat human capital sebagai  modal  karyawan  yang  berupa  biaya  karyawan  yang  diukur  melalui  beban  yang  dkeluarkan perusahaan berupa gaji dan tunjangan tidak dikelola secara baik. Hasil penelitian ini tidak didukung oleh teori RBT karena sumber daya yang dimiliki perusahaan belum menjadi prioritas penting untuk mengarahkan perusahaan agar memiliki kinerja jangka panjang yang baik.  Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian (Rochmadhona et al., 2018), (Wijayani, 2017) dan (Kurniawati, Rasyid, & Setiawan, 2020)  yang menyatakan bahwa intellectual capital tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Competitive  Advantage berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan,  hal  ini  perusahaan  mampu menciptakan dan mempertahankan keunggulan bersaing secara continue terbukti akan meningkatkan kinerja keuangan. dengan ini investor dapat mempertimbangkan bagaimana kekuatan dan kemampuan perusahaan  memberikan  nilai  pengembalian  modal  yang  tinggi  dan  perusahaan  akan  terus  berusaha meningkatkan  performa  bisnisnya  untuk  menarik  investor  melalui  keunggulan  bersaing.  Hasil penelitian  ini  didukung  teori  RBT  yaitu  keunggulan  bersaing  yang  dimiliki  perusahaan  mampu mengarahkan  perusahaan  untuk  memiliki  kinerja  jangka  panjang  yang  baik.  Penelitian  ini  sejalan dengan (Rochmadhona et al., 2018) menyatakan competitive advantage berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Struktur  Modal  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan,  hal  ini  dikarenakan  adanya oeningatkan struktur modal cenderung tidak meningkatkan kinerja keuangan pada perusahaan, karena adanya peningkatan hutang perusahaan akan menajdi tambahan beban bagi perusahaan dan berimbas pada  melemahnya  kinerja  keuangan  perusahaan.    Perusahaan  yang  memiliki  nilai  DER  yang  tinggi mencerminkan risiko perusahaan yang relatif tinggi, sehingga hal tersebut menjadi pertimbangan bagi para investor untuk berinvestasi. Hasil penelitian ini tidak mendudukung teori agensi karena perusahaan memiliki kepentingan sendiri untuk mengoptimalkan modal perusahaan sedangkan principal dalam hal ini  investor  menginginkan  pengembalian  modal  yang  tinggi.  Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian (Kristianti, 2018) yang menyatakan struktur modal berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan, hal ini kinejra perusahaan sebagai salah  satu  kualitas  pencapaian  keuangan  perusahaan  yang  didasarkan  pada  efektifitas  dalam menghasilkan  laba  dapat  diperngaruhi  langsung  oleh  total  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Total  aset yang  dimiliki  perusahaan  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  maupun  menjelaskan  dari  kinerja keuangan perusahaan. Hasil ini mendukung teori agensi karena perusahaan mampu mempertahankan danmengoptimalkan pengelolaan aset untuk mendapatkan laba dan principal dalam hal ini investor akan mendapatkan keuntungan. Penelitian ini sejalan dnegan penelitian (Ula et al., 2018) yang menyatakan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan, hal ini karena perusahaan terfokus pada memaksimalkan perolehan laba, pertumbuhan perusahaan dalam penelitian ini tidak dapat
dijadikan tolak ukur kinerja keuangan pada perusahaan karena kenaikan aset terjadi ketika perusahaan menambah  aset  tetapnya  sehingga  menimbulkan  biaya  yang  menjadikan  kurangnya  laba  pada perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  teori  agensi  karena  perusahaan  yang  berusaha mengoptimalkan  kenaikan  aset  tetapi  tidak  dapat  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan. Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  (Purwanto  &  Marsono,  2017)  yang  menyatakan pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## KESIMPULAN
Pada  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa Intellectual  capital tidak  berpengaruh  terhadap kinerja keuangan, Competitive advantage berpengaruh terhadap kinerja keuangan, Struktur modal tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan, Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan, dan  Pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan  pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019.

## SARAN
1. Saran Praktis : Bagi manajemen perusahaan diharapkan untuk memperkuat intellectual capital, struktur modal dan pertumbuhan perusahaan agar dapat berkontribusi tinggi terhadap perusahaan agar  investor  dapat  mempertimbangkan  dalam  pengambilan  keputusan  dan  meningkatkan  nilai laba  pada  perusahaan.  Serta  tetap  mempertahankan  dan  meningkatkan  kualitas competitive advantage dan ukuran perusahaan agar para investor tertarik dalam menanamkan modalnya.
2. Saran Teoritis : Bagi peneliti berikutnya diharapkan dapat menambah variabel lain seperti nilai perusahaan, jumlah sampel dan tahun pengamatan dan dikembangkan ke perusahaan-perusahaan yang lain agar hasilnya lebih kompetitif.

## REFERENSI
Barney, J. B. (2010). Gaining and Sustaining Competitive Advantage (Fourth Edi). Addison Wesley, Massachusetts. Brigham & Huston. (2010). Financial Manajemen Dasar - Dasar Manajemen Keuangan (Terjemah). Jakarta: Salemba Empat.
Cheng, M. Y., Lin, J. Y., Hsiao, T. Y., & Lin, T. W. (2010). Invested resource, competitive intellectual capital,  and  corporate  performance. Journal  of  Intellectual  Capital , 11 (4),  433–450. https://doi.org/10.1108/14691931011085623
Dimas, A. (2020). Intip Kinerja Tiga Emiten Batubara Ini Dalam Lima Tahun Terakhir. Retrieved June 5,  2021,  from  insight.kontan.co.id  website:  https://insight.kontan.co.id/news/intip-kinerja-tiga- emiten-batubara-ini-dalam-lima-tahun-terakhir?page=all
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fitriani,  E.  and  Zamzami,  Z.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage  dan  Good Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  (Studi  Kasus  Perusahaan  Sektor  Utama  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2016). Jurnal Akuntansi & Keuangan Unja , 3 , 14–24. Ghozali, I. dan H. L. (2015). Konsep, Teknik, Aplikasi Menggunakan Smart PLS 3,0 untuk Penelitian Empiris . Semarang: BP UNDIP.
Jensen, M., C.,  dan W. M. (1976). Theory of the firm : Managerial behavior, agency cost and ownership structure. Journal of Finance Economic , 3 , 305–360.
Retrieved from http://www.nhh.no/for/courses/spring/eco420/jensenmeckling-76.pdf Jogiyanto,  H.  (2013). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi (Keempat).  Yogyakarta:  BPFE Yogyakarta.
Kristianti,  I.  P.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan.
Akuntansi Dewantara , Vol. 2 No.
Kurniawati,  H.,  Rasyid,  R.,  &  Setiawan,  F.  A.  (2020).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Dan  Ukuran Perusahaan. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis , 4 (1), 64–76. Munawir, S. (2012). Analisis Informasi Keuangan . Yogyakarta: Liberty. Muzakar,  I.,  &  Della  Ariska,  D.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Financial Performance Dengan Competitive Advantage Sebagai Variabel. Benefit Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 3 (2), 31–38. Porter, M. E. (2007). Competitive Advantage . New York: The Free Pres.
Purba, D. H. P. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Dan Kebijakan Struktur Modal Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Di Bei. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Methodist , 1 , 19–31.
Purwanto,  D.,  &  Marsono,  A.  D.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Pertumbuhan  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Riset Perbankan Manajemen Dan Akuntansi , Vol. 1 No.
Rochmadhona,  B.  N.,  Suganda,  T.  R.,  &  Cahyadi,  S.  (2018).  The  Competitive  Advantage  between Intellectual Capital and Financial Performance of Banking Sector in ASEAN. Jurnal Keuangan Dan Perbankan , 22 (2), 321–334. https://doi.org/10.26905/jkdp.v22i2.2060
Sucipto.  (2003).  Penilaian  Kinerja  Keuangan.  In Jurnal  Akuntansi  Universitas  Sumatera  Utara . Sumatera Utara: Digital Library. Sudana, I. M. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan (Kedua). Jakarta: Erlangga. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Suryahadi,  A.  (2018).  Sepanjang  2019  Sektor  Pertambangan  Turun  Drastis.  Retrieved  from https://investasi.kontan.co.id/news/sepanjang-2019-sektor-pertambangan-turun-drastis-begini- prospeknya-di-2020?page=2
Ula, F., Sochib, & Ermawati, E. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Stuktur Kepemilikan Publik Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar  Di  BEI. Progress  Conference  Vol.  1,  No.  1 , 1 (1),  861–869.  Retrieved  from https://scholar.google.com/
Ulum, I. (2009). Intellectual Capital : Konsep dan Kajian Empiris . Yogyakarta: Graha Ilmu. Wernefelt, B. (1984). A resource-based view of the firm. Strategic Management Journal , 5 (2) , 171– 180. Wiagustini, L. P. (2010). Dasar - dasar Manajemen Keuangan . Denpasar: Udayana University Press. Wijayani,  D.  R.  (2017).  PENGARUH  INTELLECTUAL  CAPITAL  TERHADAP  KINERJA KEUANGAN  PERUSAHAAN  PUBLIK  DI  INDONESIA  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur  di  BEI  2012-2014). Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Bisnis  Airlangga , 2 (1),  97–116. https://doi.org/10.31093/jraba.v2i1.23
Wiyono, Gendro dan Kusuma, H. (2017). Manajemen Keuangan Lanjutan Berbasis Corporate Value Creation Edisi Kesatu . Yogyakarta: UPP STIM YPKN.
Yulianto,  Y.,  &  Lindawati,  L.  (2020).  “Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Yang  Tergabung  Dalam  Jakarta  Islamic  Index.” JURNAL  SeMaRaK , 3 (3),  29. https://doi.org/10.32493/smk.v3i3.7098