## ANALISIS PENGARUH KUALITAS LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Esty Apridasari Dosen FEBI Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Metro Email: estyaprida@gmail.com Liana Dewi Susanti
Dosen FEBI Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Metro Email: liana@gmail.com Suraya Murcitaningrum Dosen FEBI Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Metro Email: suraya34@gmail.com
Diterima: Maret 2018 Direvisi : Mei 2018 Diterbitkan: Juni 2018

## Abstract
The  information  of  earnings  contained  in  the  financial  statement  is  expected  to minimize  the  interest  conflicts  occuring  within  agency  theory.  This  study  aims  to  obtain empirical evidence related to the influence of earnings quality on firm value. The population of  this  research  is  manufacturing  company  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in 2014-2016  with  66  manufacturing  companies  and  175  observations  as  sample. Determination of the sample in this study is carried out by purposive sampling  method. Earnings  quality  is  measured  by  Earnings  Response  Coefficient  (ERC)  and  the  firm value  is  measured  with  Price  Book  Value  (PBV).  Testing  hypotheses  using  regression analysis. The results show that earnings quality has been proven to have positive influence on firm value with significant value 0,000. This show that in order to increase the firm value, it could increase its earnings quality.
Kata Kunci : Earnings Quality, Earnings Response Coefficient  (ERC), Firm Value.

## A. Pendahuluan
Pemisahan  kepemilikan  dalam  suatu  organisasi  cenderung menimbulkan  konflik  keagenan  diantara  principal  dengan  agen. Menurut teori agensi, pemisahan antara kepemilikan dan pengendalian dapat menyebabkan tindakan mementingkan diri sendiri oleh manajer. Ketika  ada  konflik  antara  manajemen  dan  stakeholder,  nilai perusahaan  tidak  dimaksimalkan  dan  perbedaan  antara  nilai
maksimum  teoritis  perusahaan  dan  nilai  sebenarnya  dari  perusahaan tersebut diberikan untuk biaya agen. 1
Laporan keuangan yang dibuat dengan angka-angka akuntansi diharapkan  dapat  meminimalkan  konflik  diantara  pihak-pihak  yang berkepentingan. Dengan laporan keuangan yang dilaporkan oleh agen sebagai  pertanggungjawaban  kinerjanya,  principal  dapat  menilai, mengukur, dan mengawasi sampai sejauh mana agen tersebut bekerja untuk meningkatkan kesejahteraannya, serta memberikan kompensasi kepada agen. 2
Laba merupakan salah satu indikator dalam laporan keuangan yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  operasional perusahaan.  Informasi  tentang  laba  ini  biasanya  digunakan  untuk mengukur keberhasilan atau kegagalan bisnis dalam mencapai tujuan operasi yang ditetapkan. Informasi tentang laba juga penting bagi para investor, sehingga mereka dapat mengurangi risiko informasi. Kualitas laba baik dianggap dapat meningkatkan nilai perusahaan tersebut.
Kualitas  laba  semakin  menjadi  pusat  perhatian  karena beberapa skandal keuangan yang terjadi pada perusahaan-perusahaan publik telah melibatkan persoalan laporan keuangan terutama masalah laba. Beberapa kasus yang terjadi di Indonesia, seperti PT. Lippo Tbk dan  PT.  Kimia  Farma  Tbk  juga  melibatkan  pelaporan  keuangan (financial  reporting)  yang  berawal  dari  terdeteksi  adanya  manipulasi laba.  Fenomena  yang  terjadi  ini  menunjukkan  bahwa  terjadinya skandal  keuangan  merupakan  kegagalan  laporan  keuangan  untuk memenuhi informasi pengguna laporan. Laba yang merupakan bagian dari  pelaporan  keuangan  tidak  menyajikan  fakta  yang  sebenarnya tentang kondisi ekonomis perusahaan sehingga laba yang diharapkan
1 Palliam,  R.  dan  Z.  Shalhoub,  “The  Phenomenology  of  Earnings Management within The Confines of Agency Theory” dalam International Journal of Value-based Management, Vol.16 (1) 2003, h. 76.
2 Watts  R.  dan  J.L.  Zimmerman, Positive  Accounting  Theory  ( New  York: Prentice-Hall, 1986), h. 133
dapat  memberikan  informasi  untuk  mendukung  pengambilan keputusan diragukan kualitasnya. 3
Dari  hasil  penelitian-penelitian  sebelumnya,  masih  ada beberapa perbedaan hasil penelitian mengenai hubungan kualitas laba, dan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  Bitner  dan  Dolan  menyatakan bahwa  kualitas  laba  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. 4
Sedangkan  Hejazi,  Ansari,  Sarikhani,  dan  Ebrahimi  menyatakan bahwa kualitas laba tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. 5
Dari  perbedaan  hasil  penelitian  tersebut,  maka  penelitian  ini menguji kembali pengaruh kualitas laba yang diukur dengan Earnings Response  Coeficient  (ERC)  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan PBV. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kualitas laba terhadap nilai perusahaan.
Laba  dapat  dikatakan  berkualitas  tinggi  apabila  laba  yang dilaporkan  dapat  digunakan  oleh  para  pengguna  untuk  membuat keputusan yang terbaik dan dapat digunakan untuk menjelaskan atau memprediksi harga dan return saham. 6
Kualitas  laba  juga  dapat  diindikasikan  sebagai  kemampuan informasi laba memberikan respon terhadap pasar. Dengan kata lain, laba yang dilaporkan memiliki kekuatan respon. Kuatnya reaksi pasar terhadap  informasi  laba  yang  tercermin  dari  tingginya  Earnings Response  Coefficient  (ERC),  menunjukkan  laba  yang  dilaporkan
3 Boediono, G.S.B. “Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan Analisis Jalur” dalam Simposium Nasional Akuntansi (SNA) VIII Solo, 2005. h. 172 4 Bitner, L.N. dan R. Dolan, “Assessing the Relationship Between Income Smoothing  and  the  Value  of  The  Firm”  dalam Quarterly  Journal  of  business  and Economics, Winter, 1996, h. 29.
5 Hejazi,  R.;  Z.  Ansari;  M.  Sarikhani;  dan  F.  Ebrahimi,  “The  Impact  of Earnings  Quality  and  Income  Smoothing  on  the  Perpormance  of  Companies Listed  in  Tehran  Stock  Exchange”  dalam International  Journal  of  Bussiness  and
Social Science, Vol.2 (7), 2011, h. 197.
6 Bernard,  V.  dan  T.  Stober,  “The  Nature  and  Amount  of  Information Reflected in Cash Flows and Accruals dalam The Accounting Review, Vol. 64, 1989, h. 628.
berkualitas. 7 ERC  ini  merupakan  salah  satu  ukuran  atau  proksi  yang digunakan untuk mengukur kualitas.
Bagi  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  di  pasar  modal, harga  saham  yang  ditransaksikan  di  bursa  merupakan  indikator  nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap tingkat  keberhasilan  perusahaan  dalam  mengelola sumber  daya akhir tahun berjalan yang tercermin pada harga saham perusahaan. Jadi nilai suatu  perusahaan  dapat  tercermin  dari  harga  saham  perusahaan tersebut. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan,  sebaliknya  harga  saham  yang  terlalu  rendah  sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik. 8
Bagi  investor,  laba  dianggap  mempunyai  informasi  untuk menganalisis  saham  yang  diterbitkan  oleh  emiten.  Laba  yang  tidak menunjukkan  informasi  yang  sebenarnya  mengenai  kinerja manajemen  dapat  menyesatkan  pihak  pengguna  laporan.  Jika  laba seperti  ini  yang  digunakan  oleh  investor  untuk  membentuk  nilai perusahaan, maka laba tidak dapat menjelaskan nilai pasar perusahaan yang sebenarnya. Rendahnya kualitas laba akan dapat mengakibatkan kesalahan pembuatan keputusan para pemakainya seperti investor dan kreditor, sehingga nilai perusahaan akan berkurang.
Kualitas  laba  mempunyai  peran  menurunkan  biaya  ekuitas. Semakin  tinggi  kualitas  laba,  semakin  semakin  rendah  biaya  ekuitas. Dalam  penentuan  nilai  saham,  semakin  rendah  biaya  ekuitas,  maka semakin  tinggi  nilai  saham.  Sebaliknya,  semakin  tinggi  biaya  ekuitas, semakin rendah harga saham. 9
Nichols  dan  Wahlen  menguji  dampak  persistensi  laba  pada return  saham.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  return  saham berhubungan dengan peningkatan laba, dan hubungan ini lebih besar untuk  perusahaan  dengan  persistensi  tinggi  daripada  untuk
7 Boediono, G.S.B, “Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan Analisis Jalur” dalam Simposium Nasional Akuntansi (SNA) VIII Solo, 2005, h.176 8 Weston, J.F. dan T.E. Copeland, Manajemen Keuangan , (Jakarta: Erlangga,
1992), h. 231
9 Francis, J.; R. LaFond; P.M. Olsson; dan K. Schipper, “Cost of Equity and Earnings Attributes” dalam The Accounting Review , Vol.79 (4), 2004, h. 968.
perusahaan  dengan  persistensi  rendah.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  kualitas  laba  dapat  mempengaruhi  return saham. 10 Kawatu  menguji  pengaruh  kualitas  laba  yang  diproksikan dengan  discretionary  accrual  dengan  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan Tobin’s Q.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa kualitas laba secara positif berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 11
Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  hipotesis  yang  akan  diuji dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Ha: Kualitas laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Selanjutnya  populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  semua  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2016. Perusahaan yang menjadi sampel dalam  penelitian  ini  dipilih  berdasarkan  kriteria-kriteria  tertentu (purposive sampling), yaitu sebagai berikut:
1. Telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014- 2016.
2. Perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  tahunan  (annual  report) yang  berakhir  pada  tanggal  31  Desember  selama  periode pengamatan.
3. Perusahaan  yang  menyajikan  laporan  keuangan  dalam  bentuk rupiah.
4. Perusahaan  memiliki  data  mengenai  tanggal  publikasi  laporan keuangan, harga saham, kepemilikan institusional dan manajerial, dewan komisaris independen, dan komite audit.
Variabel independen dalam penelitian ini adalah kualitas laba. Kualitas  laba  dapat  diukur  dengan  menggunakan  ERC  (Earnings Response Coefficient) dengan langkah-langkah sebagai berikut ini. 12
10 Nichols, D.C. dan J.M. Wahlen, “How do Earnings Numbers Relate to Stock Returns? Review of Classic Accounting Research with Updated Evidence” dalam Accounting Horizons, Vol. 18 (4), 2004, h. 284. 11 Kawatu,  F.  S,  “Mekanisme  Corporate  Governance  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Kualitas  Laba  sebagai  Variabel  Intervening”  dalam Jurnal
Keuangan dan Perbankan, Vol. 13 (3), September, 2009, h. 414
12 Suaryana, A, “Pengaruh Komite Audit Terhadap Kualitas Laba” dalam Simposium Nasional Akuntasi VIII. Solo, 2005, h. 151-152.
a. Abnormal Return (AR) yang dihitung dengan formula:
................................................... (1) Keterangan: ARit =  Abnormal  Return  untuk  saham  perusahaan  i  pada periode t, Rit =  Return  sesungguhnya  perusahaan  i  pada  periode  t, dan
Rmt
= Return pasar pada periode t.
b. Return sesungguhnya dihitung dengan formula berikut: ..................................................... (2) Keterangan: Rit =  Return  sesungguhnya  untuk  perusahaan  i  pada periode t, Pit = Harga penutupan (closing price) saham perusahaan i pada waktu t, dan Pit-1 = Harga penutupan (closing price) saham perusahaan i pada waktu t-1. c. Return pasar pada suatu periode dihitung dengan formula: ............................................. (3) Keterangan: Rmt = Return pasar pada periode t,
IHSGt  = Indeks Harga Saham Gabungan pada periode t, dan IHSGt-1 = Indeks Harga Saham Gabungan pada periode t-1.
d. Cumulative  Abnormal  Return  (CAR)  yang  diukur  dengan formula: ............................................... (4) Keterangan: CARit  =  Cumulative  Abnormal  Return  saham  perusahaan  i dari periode t1 sampai t2,
ARit
=  Abnormal  Return  untuk  saham  perusahaan  i  pada periode t,
t1 =  Awal  periode  pengamatan  (3  hari  sebelum  tanggal publikasi laba akuntansi), dan
t2 =  Akhir  periode  pengamatan  (3  hari  setelah  tanggal publikasi laba akuntansi).
e. Unexpected earnings dengan model random-walk menggunakan formula berikut: .......................................... (5) Keterangan: UEit = Unexpected Earnings perusahaan i pada periode t, Eit = Laba untuk perusahaan i pada periode t, dan Eit-1 = Laba untuk perusahaan i pada periode t-1.
f. Earnings Response Coefficient dihitung dari β pada hubungan antara CAR dengan UE
g. Dari formula-formula di atas, maka model CAR adalah sebagai berikut:
................................           (6)
Keterangan:
CARit  =  Cumulative  Abnormal  Return  perusahaan  i  selama periode  -3  sampai  dengan  +3  hari  setelah pengumuman laporan keuangan, UEit = Unexpected Earnings, dan
eit =  Komponen  error  dalam  model  atas  perusahaan  i pada periode t.
Nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  Price Book  Value  (PBV).  Rasio  ini  mengukur  nilai  yang  diberikan  pasar keuangan  kepada  manajemen  dan  organisasi  perusahaan  sebagai sebuah  perusahaan  yang  terus  tumbuh. 13 Rasio  PBV  merupakan perbandingan  antara  nilai  saham  menurut  pasar  dengan  nilai  buku
13 Wahyudi,  U.  dan  H.P.  Pawestri,  “Implikasi  Strktur  Kepemilikan Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Dengan  Keputusan  Keuangan  Sebagai  Variabel Intervening” dalam Simposium Nasional Akuntansi (SNA) IX Padang., 2006, h. 10
ekuitas  perusahaan.  Nilai  buku  dihitung  sebagai  hasil  antara  ekuitas pemegang saham dengan jumlah saham yang beredar.
Hipotesis  penelitian  diuji  dengan  analisis  regresi.  Pengujian dengan  regresi  mensyaratkan  uji    asumsi  klasik,  sehingga  terlebih dahulu data penelitian diuji asumsi klasik. Berdasarkan pengembangan hipotesis  yang  telah  dibahas  sebelumnya,  maka  dapat  diterapkan beberapa model regresi sebagai berikut:
PBV = β0 + β1ERCit + ε1 Keterangan:
ERCit = Kandungan informasi dalam laba yang diukur dengan cara  meregresi  CAR  dengan  unexpected  earnings (UE), PBV =  Nilai  perusahaan,  yang  diproksikan  dengan  Price Book Value

## B. Pembahasan
1. Nilai Perusahaan
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) dalam rentang waktu 3 tahun, yaitu dari tahun 2014 sampai dengan  2016.  Perusahaan  yang  menjadi  sampel  dalam  penelitian ini sebanyak 66 perusahaan dengan jumlah observasi 198. Setelah menghapus  data  outlier  didapatkan  jumlah  observasi  sebanyak 175.
Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif Variabel Min Max Mean Std. Deviation Nilai perusahaan (PBV) -0,41 6,14 1,3655 1,24133 Kualitas laba (ERC) -0,46 1,67 0,0616 0,32519
Sumber: Hasil pengolahan data sekunder, 2017

## 2. Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  sebelum  uji  hipotesis.  Uji asumsi  klasik  yang  dilakukan  meliputi  uji  normalitas,  uji
heteroskredastisitas,  dan  uji  autokorelasi.  Untuk  uji  normalitas, setelah  dilakukan  tindakan  transformasi,  didapatkan  normalitas residual  persamaan  pertama  dengan  nilai Kolmogorov-SmirnovZ sebesar 0,846 dengan tingkat signifikansi 0,471. Dari nilai tersebut terlihat  bahwa  tingkat  signifikansi  di  atas  0,05  atau  >  0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal.
Untuk  uji  heteroskedastisitas,  dari  hasil  Uji- Glejser terlihat bahwa  tingkat  signifikansi  sebesar  0,240  yaitu    >  0,05,  sehingga dapat  disimpulkan  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Untuk mendekteksi  ada  tidaknya  autokorelasi  maka  dilakukan  uji autokorelasi dengan Durbin-Watson . Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai Durbin-Watson sebesar 1,778. Nilai ini berada di antara d u dan  4-d u ,  lebih  besar  dari  nilai  d u 1,7642  dan  lebih  kecil  dari nilai  4-d u 2,2358  sehingga  dapat  dikatakan  tidak  terjadi autokorelasi.
3. Analisis Regresi
Analisis regresi dilakukan untuk menguji pengaruh kualitas laba  yang  diproksikan  dengan  ERC  terhadap  nilai  perusahaan yang diproksikan oleh PBV.
Tabel 2 Hasil Pengujian Regresi Variabel Coefficient thitung ρValue (Constant) -0,097 -1,102 0,272 ERC 0,629 7,321 0,000
Adj R2    = 0,232 Fhitung  = 53,596 Sig           = 0,000
Sumber: Hasil pengolahan data sekunder, 2017

## 4. Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur proporsi  atau  presentasi  sumbangan  dari  seluruh  variabel  bebas (X)  yang  terdapat  dalam  model  regresi  terhadap  variabel  terikat (Y).  Dalam  hal  ini  untuk  mengukur  proporsi  atau  presentasi sumbangan  dari  variabel  kualitas  laba  yang  diproksikan  dengan
Earning  Response  Coefficient  (ERC)  terhadap  nilai  perusahaan (PBV) perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  koefisien  determinasi (Adj R2) sebesar 0,232. Hal ini berarti bahwa variabel kualitas laba memberikan sumbangan sebesar 23,2% terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2008- 2010,  sedangkan  sisanya  sebesar  76,8%  dapat  dijelaskan  oleh variabel lain di luar model.
5. Uji F
Uji  F  dalam  model  ini  digunakan  untuk  mengetahui apakah  model  regresi  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  nilai perusahaan  (PBV).  Berdasarkan  hasil  perhitungan  diperoleh  nilai F  hitung  sebesar  53,596  dengan  nilai  probability  0,000.  Nilai signifikansi yang lebih kecil dari 0,05 menunjukkan bahwa model ini  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  nilai  perusahaan  (PBV) pada perusahaan manufaktur di BEI.
6. Uji t
Uji t ini merupakan pengujian variabel independen secara parsial  terhadap  variabel  dependen  untuk  menganalisis  apakah pengujian  terhadap  variabel  dependen  untuk  mengetahui  apakah kualitas laba (ERC) berpengaruh terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2008- 2010.  Dari  hasil  analisis  regresi  terlihat  bahwa  nilai  t  hitung sebesar 7,321 dengan signifikansi 0,000.
Berdasarkan hasil regresi pengaruh kualitas laba terhadap nilai perusahaan,  didapatkan  nilai  t  sebesar  7,321  dengan  nilai  probability sebesar  0,000.  Nilai  ini  lebih  kecil  dari  0,05  sehingga  H 0 ditolak  dan Ha  diterima,  yang  berarti  kualitas  laba  secara  statistik  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusaahaan.  Dengan  kata  lain,  semakin  besar kualitas  laba  perusahaan,  maka  semakin  besar  pula  nilai  perusahaan tersebut. Nilai konstanta untuk persamaan regresi pertama ini adalah - 0,097.  Konstanta  negatif  ini  menunjukkan  bahwa  tanpa  adanya informasi  laba  (ERC)  dan  mekanisme  corporate  governance  maka
nilai  perusahaan  bernilai  negatif,  sehingga  informasi  laba  ini  penting bagi perusahaan karena dapat meningkatkan nilai perusahaannya.
Kualitas  laba  di  sini  diproksikan  dengan Earnings  Response Coeficient (ERC). ERC ini merupakan respon pasar terhadap informasi laba. Kuatnya reaksi pasar terhadap laba yang tercermin dari tingginya Earnings  Response  Coefficient,  menunjukkan  bahwa  laba  yang dilaporkan  berkualitas.  Artinya  semakin  besar  reaksi  pasar  terhadap informasi  laba  maka  nilai  perusahaan  tersebut  juga  akan  semakin meningkat.

## C. Kesimpulan
Dari  hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  kualitas  laba yang diproksikan Earnings Response Coeficient (ERC) berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan Price  Book  Value (PBV)  dengan  tingkat  siginifikasi  0,000.  Hasil  penelitian  ini mengimplikasikan  bahwa  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaannya perusahaan  dapat  menigkatkan  kualitas  labanya  dengan  cara meningkatkan  informasi  laba  yang  nantinya  akan  mendorong  reaksi pasar  terhadap  laba  tersebut  sehingga  akhirnya  akan  meigkatkan kualitas laba dari perusahaan. Untuk penelitian selanjutnya, akan lebih baik  apabila  menambahkan  variabel-variabel  lain  yang  diduga berpengaruh terhadap nilai perusahaan atau menggunakan proksi lain untuk kualitas laba agar lebih memberikan masukan bagi perusahaan sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Bernard, V. dan T. Stober, The Nature and Amount of Information Reflected  in  Cash  Flows  and  Accruals. The  Accounting  Review,
Vol. 64, 1989
Bitner,  L.N.  dan  R.  Dolan,  Assessing  the  Relationship  Between Income  Smoothing  and  the  Value  of  The  Firm. Quarterly Journal of business and Economics, Winter, 1996.
Boediono,  G.S.B,  Kualitas  Laba:  Studi  Pengaruh  Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan  Analisis  Jalur. Simposium  Nasional  Akuntansi (SNA) VIII Solo, 2005.
Francis, J.; R. LaFond; P.M. Olsson; dan K. Schipper, Cost of Equity and  Earnings  Attributes. The  Accounting  Review ,  Vol.79  (4),
2004.
Hejazi, R.; Z. Ansari; M. Sarikhani; dan F. Ebrahimi, The Impact of Earnings Quality and Income Smoothing on the Perpormance of  Companies  Listed  in  Tehran  Stock  Exchange. International Journal of Bussiness and Social Science, Vol.2 (7), 2011.
Kawatu,  F.  S,  Mekanisme  Corporate  Governance  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Kualitas  Laba  sebagai  Variabel Intervening. Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan, Vol.  13  (3), September, 2009.
Nichols, D.C. dan J.M. Wahlen, How do Earnings Numbers Relate to Stock  Returns?  Review  of  Classic  Accounting  Research  with Updated Evidence. Accounting Horizons, Vol. 18 (4), 2004.
Suaryana,  A,  Pengaruh  Komite  Audit  Terhadap  Kualitas  Laba. Simposium Nasional Akuntasi VIII. Solo, 2005.
Palliam,  R.  dan  Z.  Shalhoub,  The  Phenomenology  of  Earnings Management  within  The  Confines  of  Agency  Theory. International Journal of Value-based Management, Vol.16 (1), 2003.
Wahyudi,  U.  dan  H.P.  Pawestri,  Implikasi  Strktur  Kepemilikan Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Dengan  Keputusan  Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening. Simposium  Nasional  Akuntansi
(SNA) IX Padang, 2006.
Watts  R.  dan  J.L.  Zimmerman, Positive  Accounting  Theory, New  York: Prentice-Hall, 1986.
Weston,  J.F.  dan  T.E.  Copeland, Manajemen  Keuangan ,  Jilid  I,  Edisi kedelapan, Jakarta: Erlangga, 1992.