Volume 3 Nomor 2, Juni 2020 e-ISSN : 2597-5234

## HARGA SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH STOCK SPLIT

## STOCK PRICE BEFORE AND AFTER STOCK SPLIT ANNOUNCEMENT
Junita Putri Rajana Harahap 1 , Murni Dahlena Nasution 2 Univesititas Muslim Nusantara Al Washliyah 1,2 ririeharahap87@gmail.com 1

## ABSTRACT
The  stock  split  causes  the  stock  price  to  be  cheaper  so  that  it  will  attract  potential investors to buy the stock. This research was conducted to determine when it is time for a company to do a stock split, information available on the capital market can be used by investors for consideration before investors make a decision to invest in shares. The study aims to determine the changes that occur in stock prices before and after the stock split  policy  by  the  company.  The  research  method  used  in  this research  is  event  study research  with  a  quantitative  approach.  This  study  examines  how  significant  the  stock price  difference  is  after  a  stock  split  policy.  The  sample  used  in  this  study  were  all companies that carried out the 2016-2018 stock split policy. The results of research on companies  that  become  samples  have  shown  that  the  average  stock  price  before  the announcement  of  the  stock  split  policy  has  no  significant  difference  with  the  average stock price after the announcement of the stock split policy

## Keywords : Stock Price, Stock Split

## ABSTRAK
Pemecahan  saham  mengakibatkan  harga  saham  menjadi  lebih  murah  sehingga  akan menarik  calon  investor  untuk  membeli  saham  tersebut.  Penelitian  ini  dilakukan  untuk menentukan  kapan  waktunya  perusahaan  melakukan Stock  split ,  informasi  yang  ada pada  pasar  modal  dapat  digunakan  oleh  investor  untuk  bahan  pertimbangan  sebelum investor  mengambil  keputusan  untuk  berinvestasi  pada  saham.  Penelitian  bertujuan untuk  mengetahui  perubahan  yang  terjadi  pada  harga  saham  sebelum  dan  sesudah dilakukannya kebijakan Stock split oleh perusahaan. Metode penelitian yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  event  study  dengan  pendekatan  kuantitatif. Penelitian ini menguji seberapa signifikan perbedaan harga saham setelah dilakukannya kebijakan stock  split .  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  semua perusahaan  yang  melakukan  kebijakan stock  split periode  2016-2018.  Hasil  penelitian pada  perusahaan  yang  menjadi  sampel  menghasilkan  bahwa  rata-rata  harga  saham sebelum  pengumuman  kebijakan stock  split mempunyai  perbedaan  yang  tidak signifikan dengan rata-rata harga saham sesudah pengumuman kebijakan stock split
Kata Kunci: Harga Saham, Stock Split

## PENDAHULUAN
Harga  saham  yang  terlalu  tinggi tidak  mampu  dijangkau  oleh  calon investor  maka  dilakukan  pemecahan saham  oleh  perusahaan.  Jika  harga saham  menjadi  lebih  murah  maka  ada kemungkinan akan menyebabkan transaksi terhadap saham tersebut
meningkat sehingga harga saham sering berubah dan dapat memberikan peluang untuk memperoleh keuntungan. Pemecahan saham
mengakibatkan  harga  saham  menjadi lebih  murah  sehingga  akan  menarik calon  investor  untuk  membeli  saham tersebut.  Alasan  mengapa  perusahaan melakukan pemecahan
saham kemungkinan  dikarenakan  harga  saham yang  terlalu  tinggi  sehingga  saham tersebut  tidak  likuid,  jika  saham  tidak likuid  maka  transaksi  perdagangan terhadap  saham  tersebut  akan  semakin sedikit. Sedikitnya transaksi perdagangan  yang  terjadi  menyebabkan harga tidak bergerak fluktuatif,
sehingga  harapan  untuk  mendapatkan return juga akan semakin sedikit. Meskipun secara teoretis pemecahan  saham  tidak  memiliki  nilai ekonomis tapi banyak peristiwa pemacahan  saham  di  pasar  modal menunjukan  bahwa  pemecahan  saham merupakan  peristiwa  yang  penting dalam  praktek  pasar  modal  sebab pemecahan  saham  menjadikan  harga saham  menjadi  lebih  murah  diharapkan akan mampu menjaga tingkat perdagangan saham dalam rentang yang optimal  dan  menjadikan  saham  likuid. Harga saham yang murah akan menyebabkan investor membelinya sehingga  akan  meningkatkan  volume perdagangan.
Pemecahan  saham  adalah suatu
kebijakan yang ditempuh oleh
manajemen  perusahaan  dengan  cara menarik  kembali  saham  yang  beredar dan  ditukar  dengan  saham  yang  nilai
nominalnya  lebih  kecil  atau  menarik kembali  saham  yang  beredar  dan ditukar dengan saham yang nominalnya lebih besar. Pada dasarnya ada dua jenis pemecahan saham yang dapat dilakukan yaitu  pemecahan  naik  ( split  up )  dan pemecahan  turun  ( split  down) (Sadikin, 2016).
Pengumuman pemecahan saham
memang  tidak  memiliki  nilai  ekonomis tetapi hal lain sering direaksi oleh pasar,
karena pengumumanya merupakan
upaya perusahaan untuk menarik perhatian  investor  yang  memberikan sinyal  bahwa  perusahaan  memiliki kondisi  yang  baik.  Keputusan  untuk melakukan  pemecahan  saham  akan berpengaruh pada nilai perusahaan yang dicerminkan oleh harga saham perusahaan,  akan  tetapi  tidak  semua perusahaan  mempunyai  prospek  bagus yang dapat  menanggung biaya tersebut. Saham yang dianggap akan memberikan  prospek  untuk  meraih keuntungan  akan  menarik  investor  dan salah  satu  cara  yang  dilakukan  oleh perusahaan  agar  sahamnya  kelihatan lebih  menarik  di  mata  investor  adalah dengan cara pemechan saham
Pemecahan  saham    merupakan aksi emiten untuk melakukan
pemecahan  nilai  nominal  perlembar saham  dan  menambah  jumlah  lembar saham  yang  beredar  sesuai  dengan faktor pemecahanya ( split factor ) (Anwar & Asindrimitra, 2018). Pemecahan saham ini tidak
mempengaruhi  modal  yang  disetor penuh,  karena  disini  tidak  terjadi penambahan  modal  di  setor,  tetapi hanyalah pemecahan nilai nominal yang lebih  kecil  sehingga  jumlah  lembar saham meningkat.
Harga saham berdasarkan fungsinya  dapat  dibagi  menjadi  tiga jenis  yaitu  :  nilai  nominal,  harga  dasar, dan  harga  pasar.  Nilai  nominal  adalah nilai  yang  ditetapkan  oleh  emiten  dan
tercantum pada saham, besarnya nominal  tergantung  keinginan  emiten yan bebas menetapkan harga per lembar sahamnya (Munthe, 2016).
Harga  dasar  muncul  setelah saham  aktif  trading  di  padar  sekunder, harga  dasar  saham  bagi  saham  yang baru  listing,  berarti  harga  perdana saham bersangkutan. Harga pasar muncul  dari  tingkat  penawaran  dan permintaan  suatu  saham,  harga  pasar mencerminkan nilai saham emiten yang mengalami  naik  turun  sesuai  dengan likuiditas  saham  yang  bersangkutan (Asriningsih, 2015).
Beberapa  penelitian  terdahulu telah  juga  meneliti  harga  saham sebelum  dan  sesudah stock  split dan memperoleh hasil bahwa terdapat perbedaan  harga  saham  sebelum  dan sesudah stock  split .  Namun  juga terdapat beberapa penelitian yang menunjukkan  perbedaan  hasil  bahwa harga  sahal  sebelum  maupun  sesudah stock  split  adalah  sama  dan  tidak terdapat  perbedaan  yang  signifikan (Makhfidah & Daniar, 2016;
Firmansyah  &  Agustin,  2016;  Shofa  & Utiyati,  2016).  Untuk  itu,  penelitian  ini mencoba  menggali  kembali  bagaimana harga saham sebelum dan sesudah stock split  pada  perusahaan  yang  melakukan stock split di BEI tahun 2016-2018:

## METODE PENELITIAN
Pendekatan  dalam  penelitian  ini adalah  pendekatan  kuantitatif.  Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  serta melakukan stock  split periode  tahun 2016-2018 serta saham-sahamnya masih  aktif  diperdagangkan  di  bursa teknik pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling. Sampel  yang  digunakan sebanyak 10 perusahan dengan kriteria pengambilan sampel adalah :
1. Perusahaan  mempublikasikan stock split di BEI pada tahun 2016-2018
2. Perusahaan  yang  data  transaksi tersedia  lengkap  untuk  kebutuhan analisis selama periode penelitian
3. Periode pengamatan 10 hari sebelum dan  10  hari  sesudah stock  split ,  dan tidak melakukan pembagian deviden, right issue , dan lain-lain
4. Perusahan  yang  melakukan  ratio stock split 1:5
Adapun  teknik  analisa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah analisis statistik deskriptif dan uji beda. Uji hipotesis ini menggunakan program SPSS  dengan  uji  independent  samples test.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1 Rata-Rata Harga Saham Sebelum dan Sesudah Stock split No Kode Nama Emiten Sebelum Sesudah Ken/ Pen Ket 1 ALKA Alakasa Industrindo Tbk 138 160 22 Naik 2 PSAB J Resources Asia Pasifik Tbk 305.37 346.57 41.2 Naik 3 KREN Kresna Graha Investama Tbk 441.25 414.28 -26.97 Turun 4 ASMI Asuransi Kresna Mitra Tbk 417.75 436.57 18.82 Naik 5 MYRX Hanson Internasional Tbk 149.89 163.17 13.28 Naik 6 CLEO Sariguna Primatirta Tbk 255.5 242.66 -12.84 Turun
7 MINA Sanurhasta Mitra Tbk 407.42 547.12 139.7 Naik 8 TOPS Totalindo Eka Persada Tbk 858.66 915 56.34 Naik 9 GEMA Gema Grahasarana Tbk 269.5 302 32.5 Naik 10 KPIG MNC Land Tbk 136.5 133.77 -2.73 Turun Sumber : Data Olahan 2020 Tabel diatas menjelaskan bahwa jumlah  harga  saham  sebelum  dan sesudah stock split sebesar 3379.84 dan 3661.14.  Nilai  rata-rata  harga  saham sebelum  dan  sesudah stock  split adalah
337.98  dan  366.11.  Saham  mengalami
kenaikan  sebesar  8.32  %  setelah pengumuman  kebijakan stock  split .  3 perusahaan mengalami penurunan harga saham  setelah  saham  dipecah  dan  7 perusahaan  mengalami  kenaikan  harga saham setelah saham dipecah.

## Uji Beda Anova
Tabel 2. Hasil Uji Independent Samples Test
Sumber : Data Olahan 2020
Dari tabel 2 di atas dapat dilihat bahwa nilai signifikansi 2 tailed sebesar 0,784  >  0,05  menunjukan  bahwa  tidak terdapat  perbedaan  yang  signifikan harga saham sebelum dan sesudah stock split .
Hasil  output  SPSS  terhadap hasil  uji  beda  harga  saham  selama sepuluh hari sebelum dan sesudah stock split secara  keseluruhan diketahui bahwa hasil pengujian terhadap rata-rata harga saham sebelum dan sesudah stock split diperoleh  t  hitung  sebesar  -0,278 dengan signifikasi sebesar 0,784.
Karena  signifikasi  lebih  besar  dari  0,05 maka  dapat  dikatakan  Ho  diterima  dan Ha  ditolak,  artinya  tidak  terdapat
perbedaan  antara  rata-rata  harga  saham sebelum dan sesudah stock split .
Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan  penelitian  Makhfidah  &  Daniar (2016);  Firmansyah  &  Agustin  (2016); Shofa & Utiyati (2016) yang menyimpulkan  bahwa  pengumuman stock  split tidak  memberikan  pengaruh positif  terhadap  harga  saham  sehingga tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan antara  harga  saham  sebelum  dan sesudah stock  split .  Pengujian  terhadap perusahaan  sampel  menghasilkan  tidak adanya  beda  antara  harga  saham sebelum  dan  harga  saham  setelah stock split .
Levene's Test t-test for Equality of Means F Sig. T df Sig. (2- tailed) Mean Difference Std. Error Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Stock split Equal variances assumed .052 .822 -.278 18 .784 -28.13000 101.11528 -240.56531 184.30531 Equal variances not assumed -.278  17. 874 .784 -28.13000 101.11528 -240.67263 184.41263
Stock  split diharapkan  dapat menarik  investor  untuk  membeli  saham perusahaan yang akhirnya akan menaikkan  jumlah  transaksi  terhadap saham  yang  bersangkutan.  Naiknya jumlah  transaksi  terhadap  saham  yang diperdagangkan diharapkan dapat
menaikkan  harga  saham.  Selain  itu, kemungkinan  perusahaan  melakukan stock split adalah menghindari kemungkinan delisting dari bursa karena  rendahnya  jumlah  transaksi terhadap  saham  perusahaan.  Dengan harga  saham  yang  lebih  rendah  akan meningkatkan  jumlah  transaksi  atas saham  yang  bersangkutan  sehingga penjualan  saham  dibursa  tetap  berada pada  batas  yang  ditentukan  (Sadikin 2016).

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang sudah  di  jelaskan  di  atas,  dapat disimpulkan beberapa simpulan sebagai berikut :
1. Hasil  pengujian  hipotesis  terhadap sampel penelitian menunjukkan bahwa rata-rata harga saham sebelum stock split tidak mengalami perbedaan signifikan dengan rata-rata harga  teoritis  saham  sesudah stock split .
2. Rata-rata harga saham selama 10 hari sebelum dilakukannya kebijakan stock  split sebesar  337.98  dan  rata- rata  harga  saham  selama  10  hari sesudah dilakukannya kebijakan stock split sebesar 366.11
3. Saham  mengalami  kenaikan  sebesar 8.32% setelah pengumuman kebijakan stock split .

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian para investor dan calon investor baiknya memperhatikan kebijakan yang dikeluarkan
perusahaan
atas
pengumuman stock  split untuk  proses pengambilan keputusan investasi saham sehingga  dapat  mengurangi  risiko  dan memperhitungkan laba. Bagi perusahaan  perlu  mempertimbangkan faktor yang melatarbelakangi keputusan melakukan stock split seperti ketidakstabilan  faktor  internal  yang berimbas  pada  sentimen  pasar.  Bahwa aktifitas stock  split tidak  serta  merta mengakibatkan  harga  saham akan meningkat sesuati dengan tujuannya.

## DAFTAR PUSTAKA
Asriningsih, W. (2015). Analisis Abnormal Return dan Likuiditas Saham  Sebelum  dan  Sesudah Stock Split Periode 2008- 2012. Jurnal Economia , 11 (1), 10-15. Anwar,  F.,  &  Asandimitra,  N.  (2018). Analisis Perbandingan Abnormal Return, Trading Volume  Activity,  dan  Bid-Ask Spread  Sebelum  dan  Sesudah Stock  Split. BISMA  (Bisnis  dan Manajemen) , 7 (1), 34-44.
Firmansyah,  A.  D.,  &  Agustin,  S.
(2016).  Analisis  Perbandingan Trading  Volume  Activity  Dan Abnormal Return Sebelum Sesudah Stock Split. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 5 (5).
Makhfidah,  S.,  &  Daniar  Paramita,  R. W.  (2016).  Analisis  Harga Saham dan Volume Perdagangan  Saham  sebelum dan  sesudah  stock  split. Analisis
Harga  Saham  dan  Volume Perdagangan  Saham  sebelum dan sesudah stock split , 9 (2), 97- 103.
Munthe, K. (2016). Perbandingan Abnormal  Return  Dan  Likuditas Saham  Sebelum  Dan  Sedudah Stock Split: Studi Pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Akuntansi , 20 (2), 254-266.
Shofa,  I.,  &  Utiyati,  S.  (2016).  Analisis perbandingan  harga  dan  volume perdagangansaham  sebelum  dan sesudah stock split. Journal ilmu dan riset manajemen , 5 (7).
Sadikin,  A.  (2016).  Analisis  Abnormal Return  Saham  Dan  Volume Perdagangan  Saham,  Sebelum Dan Sesudah Peristiwa Pemecahan  Saham  (Studi  Pada Perusahaan  Yang  Go  Publik  Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal manajemen dan akuntansi , 12 (1).