Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 7 No. 2 September 2020 P - ISSN
: 2503-4413
E - ISSN
: 2654-5837, Hal 95 - 106

## ANALISIS PENINGKATAN PERUSAHAAN DAN PROPORSI KEUANGAN DARI HARGA SAHAM
Oleh : Arif Rakhman
Fakultas Ekonomi – Universitas Singaperbangsa Karawang
arif.rakhman@fe.unsika.ac.id
Angga Sanita Putra Fakultas Ekonomi – Universitas Singaperbangsa Karawang angga@fe.unsika.ac.id Gusganda Suria Manda Fakultas Ekonomi – Universitas Singaperbangsa Karawang gusganda.suriamanda@fe.unsika.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  29 July - 2020 Accepted  20 August - 2020 Available Online 07 Sept - 2020
The purpose of this study is to analyze the effect of company growth and the effect of capital structure on the stock prices of Property and Real Estate. This study uses a quantitative approach, which is research that emphasizes its analysis of numerical data (numbers) that are processed by  statistical  methods.  The  research  method  used  is  descriptive verification  method.  The  data  source  used  is  secondary  data  from  the official  website  www.idx.co.id.  The  secondary  data  are  the  annual financial  statements  and  ICMD  of  the  Property  and  Real  Estate  sub- sector companies for the period of 2013 - 2018. Partially, the results of this  study  indicate  that  there  is  no  significant  effect  of  the  Company's Growth on Stock Prices. In addition, the results of this study also indicate that there is an influence of the Capital Structure on Share Prices. While simultaneously, the results of this study indicate that there is a joint effect of Company Growth and Capital Structure on Share Prices.
Keyword : Company Growth, Capital Structure, Stock Prices, Property, Real Estate

## 1. PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan salah satu indikator keadaan  perekonomian  suatu  negara.  Semakin tinggi indeks harga saham suatu pasar modal, maka dapat  dikatakan  semakin  tinggi  kepercayaan investor,  sehingga  semakin  banyak  investor  yang menanamkan  modalnya  di  pasar  modal  tersebut. Semakin  meningkatnya  minat  masyarakat  tentang pasar  modal,  jumlah  perusahaan  yang  terdaftar  di pasar modal yang semakin banyak, dan dukungan pemerintah melalui kebijakan berinvestasi.
Melalui  pasar  modal,  perusahaan  dapat memperoleh  dana  untuk  melakukan  kegiatan perekonomiannya.  Jadi  semakin  tinggi  harga
saham berarti semakin banyak investor yang ingin menanamkan modalnya pada perusahaan- perusahaan yang listing, maka geliat perekonomian suatu  negara  menjadi  semakin  baik.  Saham perusahaan  publik,  sebagai  komoditi  investasi tergolong berisiko tinggi, karena sifat komoditasnya yang sangat peka terhadap perubahan  yang  terjadi,  baik  perubahan  di  luar negeri maupun di dalam negeri, perubahan politik, ekonomi,  dan  moneter.  Perubahan  tersebut  dapat berdampak  positif  yang  berarti  naiknya  harga saham  atau  berdampak  negatif  yang  berarti turunnya harga saham.
Berkaitan dengan sektor properti, optimisme perkembangan  industri  di  sektor  property  dinilai cukup  baik,  hal  ini  dapat  terlihat  dari  angka penanam  modal  yang  dilakukan  oleh  investor asing.  Kendati  memiliki  optimisme  yang  tinggi, ternyata tingkat penyerapan properti pada beberapa jenis properti tidak semuanya berjalan dengan baik. ada  beberapa  jenis  properti  yang  justru  kurang diminati bahkan ada beberapa yang mencapai titik terendah.  Pada  tahun  2017  daya  beli  masyarakat yang  belum  pulih  di  tunjuk  sebagai  lambatnya investasi  sektor  property.  rendahnya  daya  beli masyarakat  juga  tercermin  dari  survei  yang  di lakukan Bank Indonesia (BI). Rendahnya daya beli masyarakat  terhadap  property  itu  diakibatkan karena  harga  property  yang  mahal,  sehingga masyarakat  sulit  mengejar  harga  property  yang menjulang tiap tahunnya sehingga banyak investor menarik  investasi  nya  di  beberapa  perusahaan dikarenakan kurang menguntungkan dalam berbisnis  property,  tetapi  saham  sektor  property masih  memberikan  keuntungan  untuk  perdaganan harian karena pergerakan saham property berfluktuasi tinggi ( https://m.cnnindonesia.com ).
Perusahaan  property  dan  real  estate  di Indonesia  dapat  berkembang  terlihat  dari  jumlah keuntungan perusahaan yang mana juga berdampak  terhadap  meningkatnya  harga  saham. Berikut perkembangan harga saham pada beberapa perusahaan  sektor  property  dan  real  estate  tahun 2013 - 2018 :
Gambar 1. Rata-Rata Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate Tahun 2013- 2017
Sumber : Data Diolah Peneliti Berdasakan  Gambar  diatas  mengenai  rata-rata harga  saham Property dan Real  Estate dapat  di simpulkan bahwa kondisi harga saham perusahaan sub sektor Property dan Real Estate setiap tahunya mengalami  kenaikan  dan  penurunan  (fluktiatif). Rata-rata  harga  saham  tertinggi  yaitu  sebesar 1.900.  Sedangkan  rata-rata  saham  terendah  yaitu pada  tahun  2018  yaitu  947,41.  Penurunan  harga saham  tersebut  di  sebabkan  banyak  para  investor yang menarik investasinya dari beberapa perusahaan property dan real estae sehingga harga saham turun lebih banyak ditahun 2017 dan 2018.
Pada prinsipnya semakin baik presentasi perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan, maka  akan  berpengaruh  pula  pada  tingkat permintaan  saham  pada    perusahaan  tersebut sehingga  saham  ankan  terus  meningkat.  Harga saham  menjadi  salah  satu  indikator  yang  menarik bagi  investor  dalam  menginvestasikan  dan membeli saham pada perusahaan .
Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan,  yaitu  berupa  capital  gain  dan  citra yang  lebih  baik  bagi  perusahaan  sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana  dari  Iuar  perusahaan  untuk  kegiatan perekonomian  perusahaan.  Harga  saham  dapat berubah  secara  cepat  dalam  beberapa  menit maupun detik.
Naik turunnya harga saham seperti yang diuraikan di  atas  dapat  dipengaruhi  faktor  internal perusahaan dan faktor eksternal perusahaan. Faktor internal yang berasal dari dalam perusahaan dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan sedangkan  faktor  eksternal  yang  berasal  dari  luar perusahaan tidak dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan.
Gambar 2 Rata-Rata Pertumbuhan Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate Tahun 2013- 2018

## Sumber : Data Diolah Peneliti
Berdasarkan  Gambar  diatas  mengenai  rata-rata pertumbuhan  perusahaandengan  menggunakan perhitungan  total  aktiva  terlihat  mengalami fluktuatif (naik turun) setiap tahunnya. Pada tahun 2016 rata-rata pertumbuhan perusahaan mengalami  penurunan  cukup  banayak.  Rata-rata pertumbuhan perusahaan tertinggi yaitu pada tahun 2013 yakni 31,7. Sedangkan rata-rata pertumbuhan perusahaan  terendah  adalah  tahun  2016  sebesar 8,3.  Pertumbuhan  perusahaan  sangat  diharapkan oleh  pihak  internal  maupun  eksternal  perusahaan, karena pertumbuhan yang baik memberi tanda bagi perkembangan  perusahaan.  dari  sudut  pandang investor, pertumbuhan suatu perusahaan merupakan tanda perusahaan memiliki aspek yang menguntungkan  dan  invetor  pun  mengharapkan tingkat  pengembalian  (rute  of  return).  Pernyataan ini  di  dukung  oleh  penelitian  Firmansyah  (2017) yang menyatakan bahwa pertumbuhan perusahaan
berpengaruh  terhadap  harga saham  secara simultan.
Gambar 3 Rata-Rata Stuktur Modal Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate Tahun 2013- 2018
Sumber : Data Diolah Peneliti Berdasarkan  Gambar  diatas  mengenai  rata-rata stuktur  modal  dengan  menggunakan  perhitungan Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  dari  tahun  2013 sampai 2018 mengalami penurunan dan kenaikan. rata-rata  penurunan  struktur  modal  cukup  banyak terjadi  pada  tahun  2018.  Sedangkan  rata-rata stuktur modal tertinggi yaitu pada tahun 2013. Bisa di disimpulkan bahwa hutang dalam stuktur modal ini  lebih  besar  pada  tahun  2013  sebesar  94,9  dan Paling rendah pada tahun 2018 sebesar 75,6.
Semakin besar DER menununjukan semakin besar biaya hutang yang harus di bayar perusahaan sehingga  profitabilitas  akan  berkurang.  Hal  ini menyebabkan  para  pemegang  saham    berkurang dan akan berpengaruh terhadap minat investor yang akan  mempengaruhi  haraga  saham  yang  semakin menurun.  pada  tahun  2014  dan  2016   ketika DER meningkat  dilihat  dari  gambar  perubahan  harga saham  juga  meningkat  seharusnya  hal  tersebut mempengaruhi  minat  investor  untuk  berinvestasi. Pada  tahun  2017  perhitungan DER mengalami peningkatan dan harga saham pun terlihat menurun, hal  tersebut  berarti  cukup  mempengaruhi  harga saham.  Pernyataan  ini  di  dukung  oleh  penelitian Randi Bayu Agusta,dkk (2018), Octaviani Mo’o,dkk (2018) menyatakan bahwa stuktur modal dengan  memakai  perhitungan DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan  Penelitian  Wehantouw  dkk (2017).  Pengaruh  stuktur  modal,  Hasil  dari penelitiannya menunjukkan struktur modal berpengaruh secara bersama terhadap harga saham. Penelitian  Nino, dkk (2016). Stuktur Modal Hasil dari penelitiannya secara parsial memiliki pengaruh positif  terhadap  Harga  Saham,  Struktur  Modal secara simultan memiliki pengaruh terhadap Harga Saham.  Penelitian  Gusti,A.P.(2018),hasil  dari penelitiannya  bahwa  stuktur  modal  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham  12,4%.  Penelitian Nino,dkk (2016), hasil penelitiannya bahwa stuktur modal secara simultan memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Berdasarkan  Penelitian  Indrayati  (2018), Analisis Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap  Harga  saham  .  hasil  dari  penelitiannya Metode purposive sampling, pertumbuhan perusahaan  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap harga  saham.  Penelitian  Firmansyah  (2017), Pertumbuhan  Perusahaan  berpengaruh  terhadap Harga Saham secara simultan.
2. KAJIAN PUSTAKA DAN

## PEGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori Keagenan (Agency Theory) Prinsip  utama  dari  teori  keagenan  adalah  adanya hubungan  kerja  antara  pihak  yang  memberi wewenang ( principle ) yaitu pemilik atau pemegang  saham  dengan  pihak  yang  menerima wewenang  ( agent )  yaitu  manajer,  dalam  bentuk kontrak  kerja  sama  .  Masalah  keagenan  muncul karena  terdapat  konflik  perbedaan  pendapat (kepentingan)  antara  pemilik  ( principle )  dengan manajemen ( agent ). hubungan keagenan merupakan  suatu  hubungan  dimana  pemilik perusahaan ( principle ) mempercayakan pengelolaan  perusahaan  oleh  orang  lain  yaitu manajer  ( agent )  sesuai  dengan  kepentingan pemilik ( principle ) dengan mendelegasikan beberapa  wewenang  pengambilan  keputusan kepada manajer ( agent ). Manajer dalam menjalankan  perusahaan  mempunyai  kewajiban untuk mengelola perusahaan sebagaimana diamanahkan  oleh  pemilik  ( principle )  yaitu meningkatkan  kemakmuran  prinsipal  melalui peningkatan nilai perusahaan, sebagai imbalannya manajer ( agent ) akan mendapatkan gaji, bonus atau kompensasi  lainnya.Manajemen  selaku  pengelola perusahaan  memiliki  lebih  banyak  informasi tentang  perusahaan,  lebih  mengetahui  informasi internal,  dan  mengetahui  prospek  perusahaan  di masa yang akan datang dibanding dengan pemilik atau  pemegang  saham,  oleh  karena  itu  manajer berkewajiban  memberikan  informasi  atau  sinyal mengenai  kondisi  perusahaan  kepada  pemilik. Tetapi informasi yang disampaikan terkadang tidak sesuai dengan kondisi perusahaan yang sebenarnya.  Kondisi  tersebut  dikenal  sebagai informasi  yang  tidak  simetris  atau  asimetri informasi.  Kenyataannya  dalam  menjalankan kewajibannya  pihak  manajer  ( agent )  mempunyai tujuan  lain  yaitu  mementingkan  kepentingan mereka  sendiri,  memperoleh  keuntungan  yang sebesar-besarnya untuk meningkatkan kesejahteraan  mereka,  sehingga  pada  akhirnya menimbulkan  konflik  keagenan,  yaitu  konflik kepentingan  antara  manajemen  ( agent )  dengan pemilik atau pemegang saham ( principle ) Akuntansi Keuangan
Menurut  martani  (2016:  8)  bahwa  akuntansi keuangan  berorientasi  pada  pelaporan  pihak eksternal.  Beragamnya  pihak  eksternal  dengan tujuan spesifik bagi masing-masing pihak membuat  pihak  penyusunan  laporan  keuangan menggunakan  prinsip  dan  asumsi-asumsi  dalam penyusunan Iaporan keuangan. Untuk itu diperlukan  standar  akuntansi  yang  dijadlkan pedoman  baik  oleh  penyusun  maupun  oleh pembaca  Iaporan  keuangan.  Laporan  yang dihasilkan  dari akuntansi keuangan berupa laporan keuangan  untuk  tuiuan  umum  ( general  purpose financial statement).

## Laporan Keuangan
Fahmi  (2012:21)  menyatakan  laporan  keuangan merupakan  suatu  informasi yang menggambarkan kondisi  laporan  keuangan  suatu  perusahaan,  dan lebih  jauh  informasi  tersebut  dapat  dijadikan sebagai  gambaran  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut.
Laporan  keuangan  merupakan  suatu  hasil  akhir dari  proses  akuntansi  seiama  periode  tertentu. Laporan Keuangan disusun dan disajikan sekurang-kurangnya dalam masa satu periode atau setahun sekali.
Pengertian  laporan  keuangan  sesuai  dengan Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  No.1 Revisi 2009 dalam kerangka dasar penyusunan dan penyaiian  laporan  keuangan,  yaitu:  “Laporan keuangan  merupakan  bagian  proses  dari  proses pelaporan  keuangan.  Laporan  keuangan  yang lengkap  biasanya  meliputi  neraca,  laporan  Iaba rugi, laporan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam  berbagai  cara  seperti  sebagai  laporan  arus kas atau laporan ams dana), atatan dan laporan lain serta  materi  penjelasan  yang  merupakan  bagian integral dari laporan keuangan. Disamping itu juga tennasuk  skedul  dan  informasi  tambahan  yang berkaitan  dengan  laporan  tersebut,  misalnya informasi keuangan segmen industri dan geograifis serta pengungkapan pengaruh perubahan harga".

## Analisis Laporan Keuangan
Harahap  (2011:190)  mengungkapkan  bahwa analisis  Iaporan  keuangan  berarti  menguraikan pos-pos  |aporan  keuangan  menjadi  unit  informasi yang  lebih  kecil  dan  melihat  hubungannya  yang bersifat  signifikan  atau  yang  mempunyai  makna antara  satu  dengan  yang  lain  baik  antara  data kuantitatif  maupun  data  non-kuantitatif  dengan tujuan  untuk  mengetahui  kondisl  keuangan  lebih dalam  yang  sangat  panting  dalam  proses menghasilkan keputusan yang tepat.
Analisis laporan keuangan mencakup pengaplikasian  berbagal  alat  dan  teknik  analisls pada  Iaporan  dan  data  keuangan  dalam  rangka
untuk  memperoleh  ukuran-ukuran  dan  hubungan- hubungan yang berguna dalam proses pengambilan keputusan.  Analisis  Iaporan  keuangan  juga merupakan  senl  mengubah  data  dari  Iaporan keuangan  ke  lnformasi  yang  berguna  bagl pengambil keputusan.

## Rasio Keuangan
Bagi inivestor jangka pendek dan menengah  pada  dasarnya  lebih  banyak  tertarik kepada  keadaan  keuangan  jangka  pendek  dan kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  dividen yang memadai (Randi Bayu Agusta,dkk 2018:102). Menurut Fahmi (2012:108) bahwa rasio keuangan  adalah  hubungan  antara  satu  jumlah dengan  jumlah  Iainnya  yang  dapat  memberikan gambaran  relatif  tentang  kondisi  keuangan  dan prestasi  perusahaan.  Rasio  keuangan  sangat penting untuk melakukan analisa terhadap kondisl keuangan  perusahaan  dalam  jangka  pendek, menegah maupun langka panjang.
Menurut  Kasmir  (2015:104)  pengertian rasio  keuangan  Rasio  keuangan  merupakan kegiatan  membandingkan  angka-angka  yang  ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka  dengan  angka  lainnya.  Perbandingan  dapat dilakukan antara satu komponen dengan komponen dalam satu Iaporan keuangan atau antarkomponen yang  ada  di  antara  Iaporan  keuangan.  Kemudian angka  yang diperbandingkan dapat berupa angka- angka  dalam  satu  periode  maupun  beberapa periode
Menurut Harahap (2013: 297) bahwa rasio keuangan  adalah  angka  yang  diperoleh  dari  hasil perbandingan  dari  suatu  pos  Iaporan  keuangan dengan  pos  lainnva  yang  mempunyai  hubungan yang  relevan  dan  signifikan.  Sedangkan  menurut Samryn (2011: 409) bahwa rasio keuangan adalah suatu  cara  yang  membuat  perbandingan  data keuangan perusahaan menjadi Iebih berarti. Rasio keuangan meniadi dasar untuk menjawab beberapa pertanvaan penting mengenai kesehatan keuangan dari perusahaan.
Berdasarkan pengertian diatas maka dapat disimpulkan bahwa rasio keuangan dapat menuniukkan  kondisi  keuangan  perusahaan  dan dari kondisi keuangan tersebut dapat mencerminkan  kinerja  keuangan  perusahaan.  ada beberapa jenis–jenis dari rasio keuangan.

## Pengukuran  Rasio  Solvabilitas  (Leverage Ratio)
Menurut Fahmi (2012: 59) bahwa raslo solvabilitas adalah  rasio  yang  menunjukkan  bagaimana perusahaan  mampu  untuk  mengelola  hutangnya dalam  rangka  memperoleh  keuntungan  dan  juga
mampu  untuk  melunasl  kembali  hutangnva  . Sedangkan  menurut  Kasmir  (2012:151)  bahwa rasio  solvabilitas  adalah  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva  perusahaan dibiayai  dengan  utang.  Dalam  artl  luas  dikatakan bahwa rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuaan perusahaan untuk membavar  seluruh  kewajibannya,  balk  jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan  (dilikuidasi).  Raslo  solvabilitas  yang digunakan  dalam  penelltian  inl  adalah  Debt  to Equity Ratio (DER).

## Pengukuran Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan perusahaan sangat diharapkan  oleh  beberapa  pihak  baik  pihak  yang berasal  dari  internal  maupun  pihak  yang  berasal dari  eskternal  perusahaan  dengan  bertumbuhnya perusahaan diharapkan dapat memberikan naiknya nilai perusahaan di mata para investor (Firmansyah, 2017 : 111). Pertumbuhan perusahaan  adalah  seberapa  jauh  perusahaan menempatkan  diri  dalam  sistem  ekonomi  secara keseluruhan  atau  sistem  ekonomi  untuk  industri yang  sama.  pertumbuhan  perusahaan  merupakan perubahan  total  aset  baik  berupa  peningkatan maupun  penurunan  yang  dialami  oleh  perusahaan selama  satu  periode  (satu  tahun).Perusahaan- perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan  yang cepat  sering  kali  harus  meningkatkan  aktiva tetapnya. Dengan demikian, perusahaan- perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang tinggi  lebih  banyak  membutuhkan  dana  di  masa depan  dan  juga  lebih  banyak  menahan  lama. pertumbuhan  perusahaan  diukur  dari  perubahan total aktiva. Rumus dari total Aktiva adalah sebagai berikut :
ΔT= TA 1 - TA 0 TA 0 Kesehatan Perusahaan
Menurut fahmi (2011:2) Kinerja keuangan  adalah  suatu  analisis  yang  di  lakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar.

## Stuktur Modal
Struktur  modal  (capital  structure)  berhubungan dengan pembelian jangka panjang suatu perusahaan  yang  dihitung  dengan  membandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri. Teori struktur  modal  menjelaskan  apakah  kebijkan pembelanjaan jangka panjang dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan,  biaya  modal perusahaan  dan  harga  pasar  saham  perusahaan (Sudana,  2015:164).  Randi  Bayu  Agusta,dkk
(2018:103).  stuktur  modal  dapat  menggunakan perhitungan Debt to Equity Ratio .
Berikut  ini  akan  dijelaskan  tentang  beberapa konsep  struktur  modal  yang  dikemukakan  oleh para ahli sebagai berikut:  Antara lain pendekatan tradisional, pendekatan laba operasi, teori trade off , agency theory , dan pecking order theory.
1. Pendekatan tradisional ( traditional approach )
Pendekatan  ini  mengasumsikan  bahwa  hingga leverage  tertentu,  risiko  perusahaan  tidak mengalami  perubahan.  Sehingga  baik  tingkat bunga hutang maupun tingkat kapitalisasi relatif konstan.
2. Pendekatan laba operasi ( net operating income approach )
Pendekatan ini melihat bahwa biaya modal rata- rata  tertimban  konstan  berapapun  tingkat hutang  yang  digunakan  oleh  perusahaan. Pertama,  diasumsikan  bahwa  biaya  hutang konstan  seperti  halnya  dalam  pendekatan  laba bersih.  Kedua,  penggunaan  hutang  yang semakin  besar  oleh  pemilik  modal  sendiri dilihat sebagai peningkatan risiko perusahaan.
3. Agency costs Agency costs atau biaya keagenan adalah biaya yang  timbul  karena  perusahaan  menggunakan hutang dan melibatkan hubungan antara pemilik perusahaan (pemegang saham) dan kreditor.
4. Trade off theory
Teori        ini        menjelaskan        mengenai keseimbangan antara biaya dan manfaat akibat berhutang. Trade of theory ini juga menjelaskan bahwa  ketika  manfaat  berhutang  lebih  besar dibandingkan  dengan  biaya  berhutang,  maka perusahaan diuntungkan dari berhutang tersebut. sebaliknya.
5. Pecking Order Theory
Menurut    Suad  Husnan  (2010: 324-325), Pecking Order Theory menyatakan bahwa :
1. Perusahaan menyukai internal financing (pendanaan dari hasil  operasi perusahaan)
2. Perusahaan  Mencoba  Menyesuaikan  rasio pembagian dividen yang di targetkan, dengan berusaha menghindari perubahan pembayaran dividen secara drastis.
3. Kebijakan  dividen  yang  relatif  segan  untuk  di ubah,  disertai  fluktuasi  profitabilitas  dan kesempatan  investasi  yang  tidak  bisa  di  di duga.
4. Apabila  dana  dari  luar  ( external  financing ) diperlukan maka perusahaan akan menerbitkan  sekuritas  yang  paling  aman terlebih dahulu.

## Saham
Saham  adalah  surat  tanda  pemilikan  atas perusahaan yang menjual saham tersebut. pengertian  saham  ini  artinya  surat  berharga  yang dikeluarkan oleh sebuah perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT) atau yang biasa disebut emiten. Saham menyatakan bahwa pemilik saham  tersebut  juga  pemilik  sebagian  dari perusahaan  itu  dengan  demikian  .  Wujud  saham adalah  selembar  kertas  yang  menerangkan  bahwa pemilik kertas itu adalah pemilik perusahaan yang me-nerbitkan  kertas  tersebut.  Jadi  sama  dengan menabung di bank, setiap kali kita menabung maka kita  akan  mendapat¬kan  slip  yang  menjelaskan bahwa kita telah menyetor sejum¬lah uang. Dalam investasi  saham,  yang  kita  terima  bukan  slip melainkan  saham  dengan  demikian  saham  adalah surat  berharga  yang  menunjukkan  kepemilikan perusahaan  (Elis  Listiana  Mulyani,  2015:16). Dengan  memiliki  saham  suatu  perusahaan  maka investor akan mempunyai hak terhadap pendapatan dan  kekayaan  perusahaan.  setelah  dikurangi dengan pembavaran semua kewaiiban perusahaan. Menurut Fahmi (2012:81) bahwa Saham merupakan salah satu instetment pasar modal yang paling  banyak  diminati  oleh  investor,  karena mampu  memberikan  tingkat  pengembalian  yang menarik.

## Kerangka Pengembangan Hipotesis
Peneliti  melakukan  pengujian  pada  Pertumbuhan Perusahaan  dan  Stuktur  Modal  Terhadap  Harga Saham.  Adapun  Kerangka  pemikiran  dalam penelitian ini sebagai berikut :

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham
Pertumbuhan perusahaan (company growth) adalah peningkatan atau penurunan toal aset yang dimiliki oleh perusahaan. pertumbuhan perusahaan dihitung sebagai  presentase  perubahan  aset  pada  tahun tertentu  terhadap  tahun  sebelumnya.  Pertumbuhan assets  diukur  dengan  mengurangi  assets  tahun sekarang  dengan  assets  tahun  sebelumnya  dibagi dengan  aset  tahun  sebelumnya.  Pernyataan  ini  di dukung  oleh  penelitian  (Firmansyah,  2017  :  111) yang  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan berpengaruh terhadap harga saham secara simultan.

## Pengaruh  Stuktur  Modal  Terhadap  Harga
Saham Struktur  modal  ( capital  structure )  membandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri.  Teori struktur  modal  menjelaskan  apakah  kebijkan pembelanjaan jangka panjang dapat mempengaruhi biaya  modal  perusahaan  dan  harga  pasar  saham perusahaan  (Sudana,  2015:164).  Pengukuran
Stuktur Modal di ukur dengan menggunakan Total Liability  di  bagi  Total  Ekuitas.  Pernyataan  ini  di dukung  oleh  penelitian  Randi  Bayu  Agusta,dkk (2018),  Octaviani  Mo’o,dkk  (2018)  menyatakan bahwa stuktur modal dengan memakai perhitungan DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Stuktur Modal Terhadap Harga Saham
Pertumbuhan  perusahaan  adalah  seberapa  jauh perusahaan  menempatkan  diri  dalam  sistem ekonomi  secara  keseluruhan  atau  sistem  ekonomi untuk  industri  yang  sama.  Struktur  modal  ( capital structure )  membandingan  utang  jangka  panjang dengan  modal  sendiri.  Teori  struktur  modal menjelaskan apakah kebijkan pembelanjaan jangka panjang  dapat  mempengaruhi  biaya  modal perusahaan  dan  harga  pasar  saham  perusahaan. Harga  saham  adalah  nilai  nominal  penutupan (Closing  Price) dari  pernataan  atau  pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan  terbatas  yang  berlaku  secara  legular  di pasar  modal  indonesia  (Randi  Bayu  Agusta,dkk 2018). Keberhasilan dalam munghasilkan keuntungan  akan  memberikan  kepuasan  bagi investor yang rasional.
Baik Pertumbuhan Perusahaan dan Stuktur Modal keduanya  mempunyai  peranan  penting  bagi perusahaan  tersebut  dalam  rangka  melihat  naik turun  nya  suatu  harga  saham  pada  perusahaan dengan  melihat  keadaan  laporan  keuangan perusahaan  tersebut  dan  banyak  para  investor diluaran  sana  yang  banyak  melihat  aporan keuangan  yang  deperlihatkan  oleh  perusahaan. pernyataan  ini  di  dukung  oleh  penelitian  Gusti,A. P.  (2018),  Muktiadji  dan  Ningrum  (2018)  dan Firmansyah (2017 : 111).
3. METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif,  yaitu  penelitian  yang  menekankan analisanya pada data-data numerical (angka) yang di olah dengan metoda statistika.
Menurut  Sugiyono  (2014:13)  metode  penelitian kuantitatif  adalah  metode  penelitian  kuantitatif dapat  diartikan  sebagi  metode  penelitian  yang berlandasan  pada  fllsafat  positivisme,  digunakan untuk menehti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian.
Instrumen  penelitian  adalah  suatu  alat  yang  di gunakan mengukur fenomena alam maupun sosial yang di minati. Secara sfesifik semua fenomena ini di  sebut  variabel  peneitian.  Instrumen  yang  di gunakan dalam  penelitian ini yaitu :
Tabel 1. Instrument Penelitian Variabel Definisi Pengukuran Pertumbuhan Perusahaan (Firmansyah, 2017 : 111). Pertumbuhan Perusahaan diukur dengan  menggunakan total aktiva. Pertumbuhan perusahaan adalah selisih total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan pada periode sekarang dengan periode sebelumnya terhadap total aktiva periode berikutnya. Total Aset Tahun Sekarang Total Aset Tahun Sebelumnya Stuktur Modal (Sudana,2015: 164) Struktur Modal merupakan perbandingan total hutang  yang  dimiliki perusahaan terhadap total ekuitas perusahaan. Struktur modal  diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER). Debt  to  Equity Ratio adalah suatu upaya untuk memperlihatkan  dalam format  lain,  proporsi relatif dari klaim pemberi pinjaman terhadap hak kepemilikan dan digunakan sebagai ukuran peranan hutang. TotalLiabilities Total Equity - Harga Saham (Menurut Darmadji 2012 : 102) Harga  saham  adalah harga  atau  nilai  uang yang bersedia di keluarkan untuk memperoleh  atas  suatu saham. Clossing Price
Sumber : Kajian Peneliti,2019 Populasi  dalam  penetitian  ini  adalah  laporan keuangan  tahunan  4O  Perusahaan  Subsektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2013-2018. Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  purposive  sampling Menurut  Sugiyono  (2014:68)  yaitu  “Teknik Penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu. Teknik  ini  dipilih  karna  adanya  beberapa pertimbangan, yaitu faktor waktu,tenaga dan biaya yang  terbatas,  dengan  teknik  ini  peneliti  dapat menentukan  sampel  berdasarkan  tujuan  tertentu, tetapi tetap memaatuhi syarat-syarat yang berlaku. Adapun  syarat  yang  di  tentukan  adalah  sebagai berikut:
a. Perusahaan subsektor Property dan Real Estate
Yang terdaptar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2013-2018.
b. Perusahaan mempublikasikan laporan keuangan  di  indonesian Capital  Market Directory (ICMD) Selama tahun 2013-2018 c. Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan  tahunan  periode  pengamatan  tahun 2013-2018
d. Perusahaan memiliki kelengkapan data yang di perlukan  dalam  penelitian  sesuai  dengan variabel  yang  di  teliti  yaitu  Pertumbuhan Perusahaan    dan  Stuktur  Modal  dan  Harga Saham.
Berdasarkan kriteria yang telah di tentukan maka jumlah sample perusahaan dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel 3.2 berikut ini :
Tabel 2. Pemilihan Sampel No Kriteria Sampel Jumlah Perusahaan 1 Perusahaan  subsektor Prpperty  dan  Real Estate  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode  Tahun  2013- 2018 40 2 Perusahaan Menyajikan  Laporan Keuangan Tahunan Periode  Pengamatan Tahun 2013-2018 12 3 Perusahaan Mempunyai Kelengkapan data yang di perlukan dalam penelitian sesuai dengan variabel yang di teliti yaitu Pertumbuhan Perusahan dan Stuktur Modal 12 Sumber : kriteria sampel oleh peneliti (data diolah),2019
Berdasarkan Kriteria yang telah ditentukan, dari jumlah emiten sebanyak 40 perusahaan maka yang  akan  menjadi  sampel  hanya  12  perusahaan, sehingga  total  pengamatan  data  dari  tahun  2013- 2018  adalah  sebanyak  72  data.  Perusahaan  yang menjadi  sampel  penelitian  pada  tabel  3.3  sebagai berikut:
Tabel 3. Daftar Nama Perusahaan Yang Menjadi Sampel No Kode Perusahaan Nama Perusahan 1 PWON Pakuwon Jati Tbk 2 MTLA Metropolitan Land Tbk 3 MDLN Moderland Reality Tbk 4 GPRA Perdana Gapura Prima Tbk 5 LPCK Lippo Cikarang Tbk 6 EMDE Megapolitan Development Tbk 7 APLN Agung Podomoro Land Tbk 8 RDTX Roda Vivatex Tbk 9 RODA Pikko Land Development Tbk 10 SMRA Summarecon Agung Tbk 11 LPKI Lippo Karawaci Tbk 12 CTRA Ciputra Development Tbk
Sumber : Data yang diolah 2019
Analisis  Regresi  Linier  Berganda  dipakai  untuk mengetahui  pengaruh  masing-masing  variabel independen  yaitu  Pertumbuhan  Perusahaan  dan Stuktur  Modal  Terhadap  Harga  Sahamadalah dengan  menggunakan  analisis  regresi.  Hubungan fungsi antara satu variabel dependen dengan lebih dari  satu  variabel  independen  dapat  dilakukan dengan  model  regresi  dimana  Pertumbuhan Perusahaan  dan  Stuktur  Modal  sebagai  variabel independen,  sedangkan  harga  saham  sebagai variabel dependen.
4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian  ini  di  Bursa  Efek  Indonesia  di perusahaan  subsektor Property dan Real  Estate tentang  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan  dan Stuktur  Modal  Terhadap  Harga  Saham  selama  6 (Enam)  tahun  yaitu  periode  2013-2018  dengan sampel  12  perusahaan  yang  akan  diteliti  dengan jumlah 72 data. Analisis data yang dilakukan dalam penelitian    adalah  dengan  analisis  statistik menggunakan  bantuan Software SPSS  versi  25. Adapun  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan dalam penelitian akan dijelaskan sebagai berikut. Pertumbuhan  Perusahaan  Property  dan  Ral Estate tahun 2013-2018
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan  dan  di  lihat  dari  hasil    penelitian pertumbuhan  perusahaan  pada  12  perusahan Property  dan  Real  Estate  selama    enam  tahun  di mulai  dari  2013  sampai  2018,  menunjukan  nilai rata-rata  per  tahun  mengalami  Naik  Turun  setiap tahunnya. Data rata-rata Pertumbuhan Perusahaan pada  tahun  2013  sebesar  0,317  (31,7)  dan  terus mengalami  penurunan  pada  3  tahun  berikutnya yaitu tahun 2014 rata-rata pertumbuhan perusahaan mengalami penurunan sebesar 0,213 (21,3). Tahun 2015 rata-rata pertumbuhan perusahaan mengalami penurunan sebesar 0,118 (11,8). Tahun 2016 rata-rata pertumbuhan perusahaan mengalami  penurunan  sebesar  0,083  (8,3).  Pada
tahu  2017  mengalami  peningkatan  rata-rata pertumbuhan perusahaan sebesar 0,208 (20,8) dan kembali mengalami penurunan rata-rata pertumbuhan perusahaan pada tahun 2018 sebesar 0,108 (10,8).
Kenaikan  terdapat  pada  PT  Lippo  Cikarang  Tbk pada tahun 2017, sedangkan mengalami penurunan terdapat pada PT Lippo Cikarang Tbk pada tahun 2018. Kenaikan dan penurunan disebabkan karena pertumbuhan perusahan diperoleh dari perhitungan total aset tahun sekarang dikurang total aset tahun sebelumnya  dibagi  total  aset  tahun  sebelumnya. Maka  meningkatnya  pertumbuhan  perusahaan diakibatkan  karena  pada  tahun  2017  PT  Lippo Cikarang  Tbk  memperoleh  total  aset  tahun sekarangnya  sebesar  12.378.227  sedangkan  pada tahun 2018 PT Lippo Cikarang Tbk total aset tahun sekarangnya sebesar 9.225.622 yang mengakibatkan pertumbuhan perusahaan menurun. Dengan  demikian,  setiap  perubahan  pertumbuhan perusahaan    dari  perhitungan  total  aset  dapat mengakibatkan perubahan pertumbuhan perusahaan.  Menurut  Firmansyah  (2017:111) pertumbuhan  perusahaan  adalah  peningkatan  atau penurunan total aset yang dimiliki oleh perusahaan. pertumbuhan perusahaan dihitung sebagai presentase  perubahan  aset  pada  tahun  tertentu terhadap tahun sebelumnya.
Stuktur  Modal    Perusahaan  Property  dan  Ral Estate tahun 2013-2018
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan  dan  dilihat  dari  hasil  penelitian  Stuktur Modal  pada 12 perusahan Property dan Real Estate selama 2013 sampai 2018, menunjukan nilai  rata- rata  per  tahun  mengalami  Naik  Turun.  Data  rata- rata Stuktur modal pada tahun 2013 sebesar 0,949 (94,9)  dan  terus  mengalami  penurunan  pada  2 tahun berikutnya yaitu tahun 2014 rata-rata stuktur modal mengalami penurunan sebesar 0,924 (92,4). Tahun  2015  rata-rata  stuktur  modal  mengalami penurunan sebesar 0,831 (83,1). Tahun 2016 rata- rata pertumbuhan perusahaan mengalami peningkatan sebesar 0,843 (84,3). Pada tahu 2017 mengalami  peningkatan  rata-rata  pertumbuhan perusahaan  sebesar  0,867  (86,7)  dan  kembali mengalami  penurunan  rata-rata  pertumbuhan perusahaan pada tahun 2018 sebesar 0,756 (75,6).
Kenaikan  stuktur  modal  terjadi  pada  PT Summarecon  Agung  Tbk  (SMRA)  pada  tahun 2013,  sedangkan  stuktur  modal  mengalami penurunan  terdapat  pada  PT  Roda  Vivatex  Tbk pada  tahun  2014.  Kenaikan  penurunan  stuktur modal terjadi karena  nilai stuktur modal di peroleh dari  perhitungan  nilai  hutang  dibagi  nilai  modal. Maka  meninkatnya  stuktur  modal  diakibatkan dikarenakan  PT  Summarecon  Agung  Tbk  pada tahun  2013  nilai  hutangnya  9.001  dan  modalnya
4.658 yang mengakibatkan hutangnya lebih besar , sedangkan pada tahun 2014 PT Roda Vivatex Tbk nilai  hutangnya  291.667  dan  modalnya  1.351.774 yang  mengakibatkan  modalnya  lebih  besar  dari pada  hutang  maka  dari  itu  menurun  stuktur modalnya.  Dengan  demikian,  setiap  perubahaan hutang  dan  modal  perusahaan  mengakibatkan stuktur  modal  berubah.  Menurut  Teori  Sudana (2015:164)  stuktur  modal  berhubungan  dengan pembelian  jangka  panjang  suatu  perusahaan  yang dihitung  dengan  membandingkan  utang  jangka panjang dengan modal sendiri.
Harga  Saham  Perusahaan  Property  dan  Ral Estate tahun 2013-2018
Berdasarkan hasil penelitian, harga Saham Perusahaan  pada 12 perusahan Property dan Real Estate  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  penelitian enam  tahun  yaitu  dimulai  periode  2013  sampai 2018,  menunjukan  hasil  nilai  rata-rata  per  tahun mengalami  naik  turun  setiap  tahunnya  selalu berbeda.  Data  rata-rata  harga  saham  pada  tahun 2013  sebesar  1.182  dan  terus  mengalami peningkatan  pada  tahun  berikutnya  yaitu  tahun 2014  rata-rata  harga  saham  sebesar  1.900.  Tahun 2015 rata-rata harga saham mengalami penurunan sebesar  1.671.  Tahun  2016  rata-rata  harga  saham mengalami  kenaikan  sebesar  1.717  dan  2  tahun berikutnya mengalami penurunan Tahun 2017 rata- rata  harga  saham  mengalami  penurunan  sebesar 976,18. Pada tahu 2018 mengalami penurunan rata- rata harga saham sebesar 947,41.
Harga  saham  diperoleh  dari  penutupan harga  saham  (closing  price).  Kenaikan  harga saham  terdapat  pada  perusahaan  PT  Lippo Cikarang  Tbk  2014,  sedangkan  penurunan  terjadi pada PT Lippo Cikarang Tbk 2015. Kenaikan dan penurunan  terjadi  karena  pada  tahun  2014  harga saham  PT  Lippo  Cikarang  Tbk  sebesar  10.400 sedangkan  PT  Lippo  Cikarang  Tbk  pada  tahun 2015 sebesar 7.250 yang mengakibatkan penurunan  harga  saham. Dengan demikian, setiap naik  turunnya  harga  saham  mengakibatkan perubahan  harga  saham.  Menurut  teori  Darmadji (2012:102)  menyatakan  bahawa  adalah  nominal penutupan  (closing  price)  harga  saham  bisa berubah naik ataupun turun dalam hitungan waktu. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Property  dan  Real  Estate  tahun 2013-2018
Pertumbuhan Perusahaan dalam penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan  Total Aktiva.  Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linier berganda  Pertumbuhan  Perusahaan  berpengaruh positif terhadap jumlah harga saham yang terserap oleh  perusahaan  subsektor  Property  dan  Real Estate  yang  ada  di  BEI  dengan  koefisien  regresi sebesar  0,202  dimana  artinya  jika  Pertumbuhan
Perusahaan  dinaikan  sebesar  1%  maka  akan menyebabkan  kenaikan  jumlah  Harga  Saham sebesar 0,202% .
Berdasarkan  Hasil  Pengujian  Hipotesis variabel  Pertumbuhan  Perusahaan  (PP)  diketahui sebesar  0,055  <  0,05,  maka  secara  parsial Pertumbuhan Perusahaan tidak terdapat signifikan terhadap  harga  saham.  Diperoleh  t-hitung  1,951 dan  derajat  bebas  (n-k)  atau  67-2=  65  diperoleh angka t-tabel sebesar 1,997 sehingga t-hitung < t- tabel.  Artinya 𝐻 𝑂 diterima    dan 𝐻 𝑎 ditolak,  maka tidak  terdapat  pengaruh    antara  Pertumbuhan Perusahaan terhadap Harga Saham.
Pengaruh  Stuktur  modal  Terhadap  Harga Saham  Property  dan  Real  Estate  tahun  2013- 2018
Stuktur  Modal  dalam  penelitian  ini diukur menggunakan Debt To Equity Ratio (DER). Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linier  berganda bahwa  Stuktur  Modal  berpengaruh  negatif terhadap  jumlah  harga  saham  yang  terserap  oleh perusahaan  subsektor  Property  dan  Real  Estate yang ada di BEI dengan koefisien regresi sebesar - 0,520 dimana artinya jika Stuktur Modal dinaikan sebesar  1%  maka  akan  menyebabkan  penurunan jumlah Harga Saham sebesar 0,520%.
Berdasarkan  Hasil  Pengujian  Hipotesis variabel  Stuktur  Modal  (SM)  diketahui  sebesar 0,003  <  0,05,  maka  secara  parsial  Stuktur  Modal terdapat signifikan terhadap harga saham. Diperoleh  t-hitung  -3,127  dan  derajat  bebas  (n-k) atau 67-2= 65 diperoleh angka t-tabel sebesar 1,997 sehingga t-hitung > t-tabel. Artinya 𝐻 𝑂 ditolak  dan 𝐻 𝑎 diterima,  maka  terdapat  pengaruh  antara Stuktur Modal terhadap Harga Saham.
Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan
Stuktur modal Terhadap Harga Saham Property dan Real Estate tahun 2013-2018
Berdasarkan hasil uji hipotesis pada  pada uji simultan (Uji F) dapat diketahui bahwa nilai sig sebesar 0,001< 0,05. Diperoleh f –hitung 7,340 dan derajat  bebas  Df1= 2 dan  Df2  =64  didapat  (2;64) diperoleh  angka  f-tabel  sebesar  3,14  sehingga  f- hitung  >  f-tabel.  Artinya  bahwa  Pertumbuhan Perusahaan dan Stuktur Modal berpengaruh secara simultan terhadap harga saham. Berdasarkan hasil uji  Koefisien  Determinasi  dapat  diketahui  bahwa niali  yang  di  dapat  untu  R  Squere  sebesar  0,187 atau  sebesar  18,7%.  Hal  ini  menunjukan  bahwa variabl  yang  di  teliti  yaitu  Pertumbuhan Perusahaan  dan  Stuktur  Modal  Berpengaruh Sebesar  18,7%  terhadap  harga  saham.  Sedangkan sisanya  yaitu  sebesar  81,3%  (100%-18,7%) dipengaruhi  oleh  variabel  yang  tidak  teliti  dalam penelitian ini.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan
hasil penelitian dan pembahasan  tentang  Pengaruh  Pertumbuhan Perusahaan  dan  Stuktur  Modal  terhadap  Harga Saham    pada  perusahaan  subsektor  Property  dan Real Estate yang terdaftar di BEI pada tahun 2013 sampai  dengan  tahun  2018,  maka  dibuatkan kesimpulan sebagai berikut :
a. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan dan  dilihat  dari  hasil  penelitian  pertumbuhan perusahaan  pada  12  perusahan  Property  dan Real  Estate  selama  2013  sampai  2018, menunjukan nilai rata-rata per tahun mengalami naik turun setiap tahunnya.
b. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan dan dilihat dari hasil penelitian Stuktur Modal pada  12  perusahan  Property  dan  Real  Estate selama  2013  sampai  2018,  menunjukan  nilai rata-rata per tahun mengalami naik turun.
c. Berdasarkan  hasil  penelitian,  harga  Saham Perusahaan  pada 12 perusahan Property dan Real  Estate  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan penelitian  enam  tahun  yaitu  dimulai  periode 2013  sampai  2018,  menunjukan  hasil  nilai rata-rata  per  tahun  mengalami  naik  turun setiap tahunnya selalu berbeda.
d. Tidak  terdapat  pengaruh  dari  pertumbuhan perusahaan  yang  diukur  dengan  total  aktiva terrhadap  harga  saham  di  perusahaan subsektor Property dan Real Estate yang ada di BEI.
e. Terdapat  Pengaruh  dari  Stuktur  Modal  yang diukur  dengan  Debt  To  Equity  Ratio  (DER) Terhadap  Harga  Saham    di  perusahaan subsektor Property dan Real Estate yang ada di BEI.
f. Terdapat  pengaruh  secara  simultan  dari Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Stuktur  Modal Terhadap  Harga  Saham  di  perusahaan subsektor Property dan Real Estate yang ada di BEI.
6. REFERENSI
Anamaria,  P.,  Parengkuan,  T.,  &  Joy  E.T.(2018).
pengaruh profitabilitas dan stuktur kepemilikan terhadap harga saham . Jurnal EMBA  Vol.6  No.4  September  2018,  Hal. 3048 – 3057ISSN 2303-1174.
Ardiyansyah,  I.,  &    isbanah,Y.(2017). Analisis Pengaruh  Dividen,  Pertumbuhan  Aset,
Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap  Validasi  Harga  Saham .Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan.ISSN : 2338- 1507.
Brigham  dan  Houston.  2015. Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan .  Jakarta  :  salemba empat.
Darmadji, T dan Henry ,M.F. 2012. Pasar Modal Di indonesia. Jakarta: Salemba Empat. Dr. Nandan V. (2017). Impact of EPS and DPS On Stock Price Prestige International Journal of  Management  &  IT-Sanchayan ,  Vol. 6(1),  2017,  pp.  111-121,  ISSN:  2277- 1689,2278 – 8441.
Elis,  L.,  M.,  &  Usman,  M,.  K.  (2015). Analisis Determinasi  Volume  Penjualan  Saham dan  Tingkat  Bunga  Terhadap  Harga Saham .Jurnal Ekonomi Manajemen
Volume 1 Nomor 1 (November 2015) 15-
21 ISSN 2477-2275. Elly,  S.(2018). Pengaruh  Earning  Per  Share,
Pembagian Dividen, Laba Bersih danPertumbuhan  Penjualan  Terhadap Perubahan  Harga    Saham  Proceeding  of Management : Vol.5, No.3 Dsember 2018 ISSN : 2355-9357. Fahmi,Irham. 2012 . Analisis Kinerja Keuangan .Alfabeta.Bandung Firmansyah,M.  (2017). Pengaruh  Pertumbuhan Perusahaan,  Total  Asset  Turnover,Return
On Investment,Earning Per Share
Terhadap Harga Saham . Asian Journal of Innovation and Entrepreneurship (e-ISSN: 2477- 0574; p-ISSN: 2477-3824) Vol. 02 Ghozali, Imam.2011.
Aplikasi Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS 23 .Semarang: BPFE niversitas
Diponogoro.
Gusti,A. P. (2018). The Effect  Of Capital Structure and Profitability On Stock Price (Study Of The  Manufacturing  Sector  in  Indonesia Stock Exchange) . Jurnal ISSN.
Gabriella,  C.,  S.,  Paulina,  V.R.,  &  Victoria, N.(2018). Pengaruh  Stuktur    Modal  Dan ROA  Terhadap  Harga  Saham Jurnal EMBA  Vol.6  No.4  September  2018,  Hal. 2758 – 2767.ISSN 2303-1174. 2016. Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan Program IBM SPSS 23 .Semarang: BPFE niversitas Diponogoro.
Harahap,  S.S.  2013. Analisis  Kritis  Atas  Laporan Keuangan .  Edisi  Kesebelas.  Jakarta:
Rajawali Pers.
Husnan,S. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang) .Edisi Keempat. BPFE: Yogyakarta.
Hartanto  &  Diansyah  .(2018). Pengaruh  kinerja keuangan terhadap harga saham . JOURNAL  OF  BUSINESS  STUDIES Vol.3 No.1 Juli 2018ISSN: 2443-3837 Indrayanti.(2018). Analisis  Pengaruh  Kebijakan Hutang  ,  Investasi,  Persistensi  Laba, Pertumbuhan  Perusahaan    Terhadap
Harga  saham  Perusahaan  Di  BEI  2015 . Jurnal ISSN. Jelie, D.W,, Parengkuan T., & Jeffry L.A.T.(2017).
pengaruh Stuktur Modal, Ukuran Prusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap
Harga  Saham .  Jurnal  EMBA  Vol.5  No.3 September  2017,  Hal.3385-3394  ISSN 2303-1174.
Kasmir.2012. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
2015. Analisis Laporan Keuangan .
Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Lina, H,. W.(2017). The Effect of Market Valuation Measures  on  Stock  PriceInternational Journal  of  Business  and  Social  Science
Vol.  8,  No.  3;  March  2017  ISSN  2219- 1933 .
Martani, D. 2016 . Akuntansi Menengah Berbasis PSAK . Edisi 2. Jakarta: Salemba Empat. Muktiadji,  N.,  &  Ningrum,  S.(2018). Analisis pengaruh  basic  earning  power,  stuktur modal  dan  kebijakan  dividen  terhadap harga  saham .Jurnal  Ilmiah  Manajemen Kesatuan Vol. 6 No.1, 2018 pg. 045  -052 STIE Kesatuan .ISSN 2337 – 7860. Murdhaningsih, JMV. Mulyadi & Adi, W.(2018). analisis pengaruh debt to equity ratio,  return  on  equity,qurent  ratio, operating  profit  margin  dan  inflasi terhadap harga saham JURNAL EKOBISMAN VOL 3. NO. 2
DESEMBER 2018 P-ISSN :2528-4304 E-
ISSN ; 2597-9302.
Martina,  R.,U.,  &  Arif,  D.(2018). Effect  of  DER, ROA,  ROE,  EPS  and  MVA  on  Stock Prices.Journal of Applied Accounting and Taxation Article History Vol. 4, No. 1,, 15- 22 ,2019 e-ISSN: 2548-9925.
Md. Bellal H., R., A.H.M.A.(2018). The Impact of Dividend Policy on Stock PriceJournal of Economics  and  Finance (IOSR-JEF) e- ISSN: 2321-5933, p-ISSN: 2321-5925 Neneng, T,. A .(2018). Pengaruh Return On Asset , Return  On  Equity,  Net  Profit  Margin  dan Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap  Harga Saham ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696.
Octaviani,  M.,  Marjam,  M.,  &  Joy,  E.  T.(2018). Pengaruh  Stuktur    Modal  ,  Kepemilikan
Manajerial Dan Kebijakan Dividen
Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Kasus Pada  Perusahaan  Manufaktur  Subsektor Food And Beverage Yang Terdadtar Di Bei Periode  2012-2016 .Jurnal  EMBA,ISSN 2303-1174.
Randi,  B.  G.,  Sukma,  I.,  &  Mokhmad,  T.  (2018).
Profitabilitas, Struktur Modal,  Kebijakan
Dividen  Pengaruhnya  Terhadap  Harga Saham Perusahaan . Jurnal E-ISSN.
Reiklof,  P.,  Ivonne,  S.,  &    Joubert,  M.  (2017) . Analisis    Pengaruh  Profitabilitas  dan Stuktur  Modal  Terhadap  Harga  Saham
. J urnal  EMBA  Vol.5  No.3  September 2017, Hal. 3577 – 3582ISSN 2303-1174. Soemarso, S.R. 2012. Akuntansi Suatu Pengantar . Edisi Kelima. Jakarta: Salemba empat. Saleh, D. S. (2018). Pengaruh Operating Capacity,
Arus  Kas  Operasi  dan  Biaya  Variabel terhadap Financial Distress pada
Perusahaan  Manufaktur  Subsektor  Textil dan Garment yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei)  Tahun 2009-2016. Eqien: Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 5 (1), 34-49. Susanto,  A.  2013. Sistem  Informasi  Akuntansi . Bandung : Lingga Jaya. Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Pendididkan Pendekatan Kuantitatif,Kualitati, dan R&D . Bandung Alfabeta.
2017. Metode  Penelitian  Pendididkan Pendekatan Kuantitatif,Kualitati, dan R&D . Bandung Alfabeta.
Sudana,  I,M.  (2015). Manajemen  Keuangan Perusahaan . Edisis Kedua Jakarta:Erlangga.
Samryn,LM.  2011. Pengantar  Akuntansi .  Edisis Pertama. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Suyono & Yoki .(2018). Analisys Of  Fundamental Ratios  Effect  On  The  Stock  Price .  KURS Vol. 3 No. 1, Juni 2018 e-ISSN 2527-8215. Yunaningsih, N.,,Sri, M., & Johan, R. T.(2016). : Analisis  Ukuran  Perusahaan,  Stuktur Modal,  Non  Performing  Loan  (NPL), Capital Adequacy Ratio (CAR), Return on Equity  (ROE). Jurnal  EMBA  Vol.4  No.3 September 2016, Hal. 717-728 ISSN 2303- 1174. https://m.cnnindonesia.com  (diakses  15  maret
2019)
https://www.idx.co.id  ( diakses 15 maret 2019) https://www.sahamok.com    (  diakses  15  maret 2019)
https://finance.yahoo.com    (  diakses  16  maret
2019)
http://www.pakuwonjati.com/  (  diakses  17  maret 2019)
http://metropolitanland.com/id/home  (  diakses  17 maret 2019)
https://www.modernland.co.id/ ( diakses 17 maret
2019)
https://gapuraprima.com/ ( diakses 17 maret 2019) http://www.lippo-cikarang.com/( diakses 17 maret 2019)
https://www.megapolitan-group.com/ ( diakses 18 maret 2019) https://www.agungpodomoroland.com/  (  diakses 18 maret 2019) http://www.rodavivatex.co.id/  (  diakses  18  maret 2019) https://www.pikkoland.com/en-home.html ( diakses 18 maret 2019) http://www.summarecon.com/  (  diakses  18  maret 2019) https://www.lippokarawaci.co.id/  (  diakses  18 maret 2019) https://www.ciputradevelopment.com/id/ ( diakses 18 maret 2019)