2716-2753 (media online) Journal of Applied Management and Accounting Science ( J A M A S ) Vol. 01  No. 2 Juli 2020: 92 - 107
PENGARUH LIKUIDITAS, HUTANG, INVESTASI, PROFITABILITAS, DAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP DIVIDEN PAYOUT

## RATIO PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-2018
Ni Kadek Ida Pratiwi 1
Putu Wenny Saitri 2
Fakuktas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mahasaraswati Denpasar 1,2 email: idapratiwi54@gmail.com

## Abstract
Dividends  are  distributed  to  shareholders  as  earning  after  tax  from  company profit.The amount or percentage of profit taht a company will pay to shareholders as  cash  dividends  is  called  the  dividend  payout  ratio.  The  size  of  the  dividend distributed by a  company depends on the dividend plicy of the  company, so it is necesarry to consider the comapny regarding the factors tha influence the dividend policy.  The  sample  in  this  study  was  34  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  in  2015-2018.Determination  of  the  sample  using purposive sampling method. The analytical tool used is mutiple linear regression analysis.  The  result  of  the  study  using  the  t  test  showed  that  CR,  DER,  and investment  had  no  significant  effect  on  the  dividend  payout  ratio,  whereas  ROE, had  a  positive  ad  significant  effect  on  the  dividend  payout  ratio.  And  company growth has negative effect on dividend payout ratio
Keywords: CR, DER, Investasi, ROE, Growth, Dividen Payout Ratio.

## PENDAHULUAN
Indonesia mengalami perkembangan  yang  cukup  pesat. Banyak jenis usaha yang dikembangkan, mulai dari perusahaan jasa,  perdagangan,  manufaktur,  dan lain-lain.  Salah  satu  skala  industri terbesar  saat  ini  adalah  Manufaktur. Perusahaan  Manufaktur  merupakan sector  terbesar  di  Indonesia  juga memiliki  badan  usaha  terbanyak  di Indonesia  dan  mampu  memberikan dividen  secara  rata-rata  dibandingkan dengan  sector  lainnya  dan  paling banyak membagikan dividen. Investasi  di  pasar  modal  merupakan hal  yang  menarik  bagi  para  pemodal atau  investor.  Salah  satu  alasannya karena  dividen  yang  ditetapkan  oleh masing-masing  perusahaan.  Semua investor  menanamkan  modalnya  di
suatu  perusahaan  pasti  berkeinginan mendapatkan  pengembalian  dalam bentuk  dividen  maupun capital  gain dalam rangka meningkatkan kesejahteraannya.    Penelitian  ini berusaha menganalisa pengaruh
likuiditas, hutang, investasi,
profitabilitas, dan pertumbuhan perusahaan terhadap kebijakan dividen. Dalam penelitian ini, kebijakan dividen perusahaan diproksikan  dengan dividen  payout ratio. Beberapa faktor yang mempengaruhi  kebijakan  deviden antara lain: posisi likuiditas perusahaan,  kebutuhan  dana  untuk membayar hutang, tingkat pertumbuhan perusahaan, dan pengawasan perusahaan. Dalam penelitian  ini  akan  digunakan  faktor
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
yang mempengaruhi kebijakan dividen  yaitu  likuiditas,  hutang  yang diproksikan  dengan Debt  to  Equity Ratio  (DER) ,  investasi,  profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan.

## Rumusan Masalah
Berdasarkanlatar belakang diatas maka rumusan masalah pada penelitian ini adalah:
1) Apakah  Likuiditas  berpengaruh terhadap Dividen  Payout  Ratio pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2) Apakah Hutang berpengaruh terhadap Dividen  Payout  Ratio pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
3) Apakah  Investasi  berpengaruh terhadap Dividen  Payout  Ratio pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
4) Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap Dividen  Payout  Ratio pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
5) Apakah  Pertumbuhan  Perusahaan berpengaruh  terhadap Dividen Payout  Ratio pada  perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia?

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang  telah  dikemukakan  sebelumnya, maka  tujuan  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
1) Untuk  menguji  dan  memperoleh bukti empiris pengaruh  Likuiditas terhadap Dividen  Payout  Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2) Untuk  menguji  dan  memperoleh bukti  empiris  pengaruh  Hutang terhadap Dividen  Payout  Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
3) Untuk  menguji  dan  memperoleh bukti  empiris  pengaruh  Investasi terhadap Dividen  Payout  Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 4) Untuk  menguji  dan  memperoleh bukti empiris pengaruh Profitabilitas  terhadap Dividen Payout  Ratio pada  Perusahaan
Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia 5) Untuk  menguji  dan  memperoleh bukti empiris pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Dividen Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## TINJAUAN PUSTAKA
Signaling Theory Signaling  theory berarti  suatu teori yang menyatakan bahwa investor akan  menganggap  besaran  dividen yang  mereka  terima  sebagai  sinyal mengenai  besaran  manajemen  atas laba di perusahaan tersebut, keberhasilan perusahaan membukukan profit, sehingga semakin  besar  dividen  yang  mereka terima, maka mereka akan menganggap bahwa pertumbuhan manajemen atas laba semakin meningkat.  Pihak  manajemen  akan membayarkan dividen untuk
memberikan sinyal mengenai.

## Pengertian    Dividen
Pengertia  dividen  menurut Rudianto  (2012:290)  adalah  bagian laba usaha yang diperoleh perusahaan dan diberikan oleh perusahaan kepada pemegang sahamnya sebagai  imbalan atas  kesediaan  mereka  menanamkan hartanya dalam perusahaan.
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020

## Teori Kebijakan  Dividen
Kebijakan dividen menyangkut masalah penggunaan laba yang  menjadi  hak  para  pemegang saham.  Pada  dasarnya,  laba  tersebut bisa  dibagi  sebagai  dividen  atau ditahan untuk diinvestasikan kembali.
Dengan demikian pertanyaannya adalah  kapan  dividen  akan  dibagikan dan  kapan  akan  ditahan  dengan  tetap memeperhatikan  tujuan  perusahaan yaitu  peningkatan  nilai  perusahaan (Husnan; 2012; 297).

## Dividen Payout Ratio
Dividen dibagikan kepada para pemegang  saham  sebagai earning after tax atau pendapatan setelah pajak dari laba perusahaan. Dan besaran atau persentase  dari  laba  atau  pendapatan yang akan dibayarkan oleh perusahaan kepada para pemegang saham sebagai dividen tunai disebut dividend payout ratio (Srinadi, 2014). Likuiditas Kasmir (2017:129) mendefinisikan bahwa likuiditas adalah  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  hutang-hutangnya  tepat pada  waktunya.  Dalam  hal  ini  dititik beratkan pada kemampuan perusahaan untuk membayar hutang jangka pendek yang segera jatuh tempo pada waktunya.

## Hutang
Hutang menurut Suprouse dan
Monitzn dalam  Ahmed  Riahi  dan
Belkaoui (2006:9)  adalah  kewajiban yang diakibatkan oleh transaksi dimasa  lalu  dan  dimasa  kini  yang harus diselesaikan dikemudian hari.

## Investasi
Investasi menurut Francis (2005:76)  adalah  suatu  kegiatan penanaman  modal  pada  aktiva-aktiva yang        bersifat  jangka  panjang  yang jangka  waktu  pembagiannya  akan diperoleh lebih dari 5 tahun.

## Profitabilitas
Profitabilitas
merupakan kemampuan  suatu  perusahaan  dalam mencari  keuntungan  dari  penggunaan modalnya.

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan perusahaan
menurut Brigham dan Houston (2009) adalah  perubahan  (peningkatan  atau penurunan)  total  aset  yang  dimiliki oleh perusahaan

## Kerangka Berfikir
Berdasarkan  landasan  teori atas permasalahan yang telah diungkapkan  dalam  penelitian  ini, maka  gambaran  yang  jelas  penelitian ini  menggunakan Dividen  Payout Ratio sebagai variabel terikat
( dependent variable ), sedangkan Likuiditas, Hutang, Investasi, Profitabilitas, dan Pertumbuhan Perusahaan  sebagai  variabel  bebas ( independent variable ).
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
Sumber: Hasil Pemikiran Peneliti (2019)
Gambar 3.1 Kerangka Berpikir
Pengaruh Likuiditas, Hutang, Investasi, Profitabilitas, dan Pertumbuhan
Perusahaan Terhadap Deviden Payout Ratio Hipotesis Pengaruh Likuiditas Terhadap Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Likuiditas perusahaan merupakan pertimbangan utama dalam  banyak  keputusan  dividen. Semakin tinggi likuiditas suatu perusahaan  maka  semakin  rendah dividen yang dibagikan, karena perusahaan harus melunasi kewajiban- kewajiban jangka pendeknya, sehingga  menyebabkan  rendahnya dividen  yang  dibagikan.  Berdasarkan keterangan diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1 :  Likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap Dividen  Payout  Ratio pada perusahaan manufaktur
yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015-2018. Pengaruh Hutang Terhadap Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Hutang dikatakan berpengaruh terhadap Dividen Payout Ratio karena yang  digunakan  untuk  melunasi hutang  ialah  laba  bersih  perusahaan, dimana  yang  secara  langsung  akan
mempengaruhi persentase dividen kas yang akan dibagikan kepada pemegang  saham.  Semakin  tinggi hutang  di  sebuah  perusahaan  maka semakin rendah dividen yang dibagikan kepada investor, karena laba perusahaan  akan  digunakan  untuk membayar  hutang  tersebut  dan  akan mengurangi dividen. Berdasarkan uraian diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 2: Hutang berpengaruh negatif terhadap Dividen  Payout  Ratio pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015-2018.
Pengaruh  Investasi Terhadap Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Hubungan  Investasi  dengan dividen payout ratio ialah jika suatu perusahaan melakukan investasi tentu adanya kas keluar dimana hal tersebut akan  mengurangi  dividen  yang  akan dibagikan  kepada  para  pemegang saham. Semakin tinggi investasi suatu perusahaan  maka  semakin  rendah dividen yang dibagikan.
Investasi (X 3 ) Dividen Payout Ratio (Y) Profitabiitas (X 4 ) Hutang (X 2 ) Likuiditas (X 1 ) Pertumbuhan Perusahaan (X 5 )
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
Berdasarkan uraian diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 3 :   Investasi  berpengaruh  negatif terhadap Dividen  Payout  Ratio pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia pada tahun 2015-2018
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Profitabilitas merupakan kemampuan dan efektifitas penggunaan asset perusahaan  dalam memperoleh  laba  selama  periode tertentu.
Berdasarkan uraian diatas maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 4 :  Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap Dividen  Payout  Ratio
pada perusahaan keuangan yang terdaftardi Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Dividen Payout  Ratio  Pada  Perusahaan Manufaktur Pertumbuhan perusahaan adalah  kemampuan  perusahaan  untuk meningkatkan  nilai  aset  perusahaan dari  waktu  ke  waktu.  Makin  cepat tingkat pertumbuhan suatu perusahaan,  makin  besar  kebutuhan dana  untuk  waktu  mendatang  untuk membiayai pertumbuhannya. Berdasarkan uraian diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut. H 5: Growth berpengaruh  negative terhadap dividend  payout  ratio pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia tahun 2015-2018.

## METODE PENELITIAN
Obyek  penelitian  ini  adalah data  laporan  keuangan  perusahaan
manufaktur di BEI periode 2015-2018. Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini adalah Dividen Payout Ratio (Y). Dan variabel bebasnya adalah; X 1 =
Likuiditas,  X 2 =  Hutang,  X 3 = Investasi,  X 4 =  Profitabilitas,  X 5 =
Pertumbuhan Perusahaan. Populasi yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan Indonesian  Capital  Market  Directory (ICMD).  Jumlah  populasi  dalam penelitian  ini  adalah  168  Perusahaan. Pemilihan  sampel  pada  penlitian  ini mengunakan metode purposive sampling ,  kriteria  yang  digunakan ialah  Jumlah  Perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  BEI  tahun  2015-2018,
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar berturut-turut di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018, Perusahaan Manufaktur yang menerbitkan laporan keuangan  berturut-turut  tahun  2015-
2018,  Perusahaan  Manufaktur  yang membagikan  Deviden  pada  tahun 2015-2018,  Perusahaan  Manufaktur yang  memperoleh  laba  pada  tahun 2015-2018, karena perusahaan manufaktur  yang  rugi  tidak  bisa membagikan dividen, Perusahaan Manufaktur yang menggunakan satuan  rupiah  pada  tahun  2015-2018. Dari kriteria tersebut diperoleh sampel sebesar 34 perusahaan.
Metode pengambilan data yang digunakan adalah metode dokumentasi.Data-data yang diperoleh akan  diolah  menggunakan  SPSS dengan  menggunakan  alat  statistik regresi  linear  berganda  dengan  satu variabel  terikat  (Y)  dan  lima  variabel bebas (X 1-5 ).
1. Analisis Statistik Deskriptif merupakan statistik yang menggambarkan atau mendeskriptifkan  data  menjadi
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
sebuah  informasi  yang  lebih  jelas dan  mudah  dipahami  (Ghozali,
2016:19). 2. Analisis Regresi Linier Berganda Analisis  regresi  dilakukan  untuk mengetahui seberapa besar hubungan antara variabel independen dengan variabel
dependen.
3. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik dilakukan dalam penelitian  ini  untuk  menguji apakah  data  memenuhi  asumsi klasik. Hal ini menghindari terjadinya  estimasi  yang  bias.
Salah  satu  syarat  untuk  bisa menggunakan  uji  regresi  adalah terpenuhinya  uji  asumsi  klasik. Adapun  uji  asumsi  klasik  dalam penelitian ini adalah:
a. Uji Normalitas
b. Uji Multikolinearitas
c. Uji Autokorelasi
d. Uji Heteroskedastisitas
4. Uji Kelayakan Model Ketetapan  dari  fungsi  sampel dalam  menaksirkan  nilai  actual dapat diukur melalui uji kelayakan model. Secara statistic diukur dari nilai koefisien determinasi ( adjusted R 2 ),  uji  f,  dan  uji  t (Ghozali, 2016).
a. Koefisien Determinasi (R 2 )
b. Uji Statistik F
c. Uji Statistik t

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriftip
Analisis  statistik  deskriptif digunakan dengan tujuan untuk memberikan  gambaran  atau  deskripsi mengenai suatu data yang dilihat dari nilai  rata-rata  ( mean ),  standar  deviasi ( standard devia-tion ), dan maksimum- minimum.
Berdasarkan hasil analisis statistik deskriptif data yang ditunjukkan  pada  Tabel  5.1  didapat hasil  bahwa  sampel  yang  berjumlah 136 dengan penjabaran sebagai berikut, Likuiditas (CR) memiliki nilai minimal 58,42. Nilai maksimal sebesar 1516,46 dan rata - rata sebesar 290,0896  dengan  standar  deviasi sebesar  236,39115, Hutang  (DER) memiliki  nilai  minimal  0,08.  Nilai maksimal sebesar 16,02 dan rata - rata sebesar 0,8927 dengan standar deviasi sebesar  1,51979,  Investasi  (INV)
memiliki nilai minimal 0,08. Nilai maksimal sebesar 1373,67 dan rata - rata sebesar 21,1131 dengan standar deviasi sebesar 116,95284, Profitabilitas (ROE) memiliki  nilai  minimal  0,18.  Nilai maksimal  sebesar 135,85  dan  rata  - rata  sebesar  19,2329  dengan  standar deviasi sebesar 26,01145, Pertumbuhan Perusahaan (GROWTH)
memiliki  nilai  minimal  -99,89.  Nilai maksimal  sebesar 103,05  dan  rata  - rata  sebesar  10,7381  dengan  standar deviasi  sebesar  18,89530, Dividen Payout  Ratio (DPR) memiliki  nilai minimal 0,16. Nilai maksimal sebesar
413,54 dan rata - rata sebesar 51,1828 dengan standar deviasi sebesar 53,75254. Hasil Uji Normalitas 1)   Uji Normalitas Dalam penelitian ini, untuk mendeteksi  normalitas  data  dapat dilakukan  dengan  uji  statistik Kolmogrov  Smirnov .  Ressidual berdistribusi normal jika memiliki nilai  signifikansi  > 0,05. Hasil uji normalitas dapat dilihat pada Tabel 5.2 berikut ini:
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
Tabel 5.1

## Hasil Uji Normalitas
Sumber: Lampiran 4, Data sekunder diolah, 2019
2) Uji Multikolinearitas Multikolinearitas dapat di deteksi  dengan  bersaran Variance Inflation Factor (VIF) dan Tolerance .
Jika  VIF < 10 dan Tolerance > 0.10, maka varia-bel tersebut tidak mempunyai masalah multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya. 3) Uji Autokorelasi Pada penelitian ini menggunakan uji autokorelasi bertujuan  untuk  menguji  apakah model  regresi  ada  korelasi  atau pengaruh antara kesalahan pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahaan  pengganggu  pada  periode t-1 (sebelumnya). Deteksi autokorelasi dilakukan  dengan  uji Durbin  Watson yaitu  dU<dW<(4-dU)  maka  tidak terjadi autokolerasi.

## Tabel 5.4 Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Lampiran 4, Data sekunder diolah, 2019

## 4) Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas  bertujuan untuk  menguji  apakah  sebuah  model regresi  terjadi  ketidaksamaan  varians dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan  lainnya.  Jika  signifikansi
masing – masing variabel bebas > 0,05 maka  dapat  dikatakan  tidak  terjadi heteroskedastisitas. Tabel 5.5 menyajikan hasil uji heteroskedastisitas  penelitian  sebagai berikut :
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test 136 .0000000 51.38842582 .207 .207 -.164 1.248 .089 N Mean Std. Deviation Norm al Param eters a,b Absolute Positive Negative Most Extrem e Differenc es Kolmogorov-Smirnov Z Asym p. Sig. (2-tailed) Unstandardiz ed Residual Test distribution is Norm al. a. Calculated from  data. b. Model Summary b .293 a .086 .051 52.36734 1.891 Model
1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
Predictors: (Cons tant), GROW, ROE, DER, CR, INV a. Dependent Variable: DPR b.
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020

## Tabel 5.5
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil  Uji  Analisis  Regresi  Linier Berganda Hasil dari analisis regresi linier berganda yang diperoleh dari
pengolahan data menggunakan program  SPSS  dapat  dilihat  pada Tabel 5.6:

## Tabel 5.6

## Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi seperti yang disajikan pada Tabel 5.6,
maka dapat dibuat persamaan struktural sebagai berikut:
DPR  =  55,949-0,008CR-2,241DER- 0,043INV+0,415ROE-0,693GROW Berdasarkan  persamaan  regresi  linier berganda  tersebut  dapat  dijelaskan koefisien-koefisiennya sebagai berikut: Nilai konstanta sebesar 55,949,  artinya  jika  variable  bebas bernilai  0  maka  nilai dividen  payout ratio (DPR) sebesar  55,949,  Nilai koefisien variabel profitabilitas (ROE) bernilai  positif  0,415,  artinya  apabila profitabilitas (ROE) mengalami
peningkatan  satu  satuan  dengan
asumsi  variabel  likuitditas  (CR), hutang  (DER),  investasi  (INV),  dan pertumbuhan perusahaan (GROWTH) dianggap  tetap  maka dividen  payout ratio (DPR) akan  meningkat  sebesar
0,415, Nilai koefisien variabel pertumbuhan perusahaan (GROWTH) bernilai negatif -0,693, artinya apabila pertumbuhan perusahaan (GROWTH) mengalami  peningkatan  satu  satuan dengan  asumsi  variabel  likuitditas (CR), hutang (DER), investasi (INV), dan profitabilitas (ROE), dan dianggap tetap maka dividen payout ratio (DPR) akan menurun sebesar 0,693.
Coefficients a
39.271 7.936
4.948 .000 -.004 .016 -.024 -.279 .781 -2.008 2.479 -.071 -.810 .419 -.058 .037 -.157 -1.578 .117 -.144 .146 -.087 -.988 .325 -.423 .229 -.185 -1.850 .067 (Cons tant) CR DER INV ROE GROW Model 1 B Std. Error Unstandardiz ed Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Dependent Variable: ABRES a. Coefficients a 55.949 9.629 5.810 .000 -.008 .019 -.036 -.425 .672 .965 1.037 -2.241 3.007 -.063 -.745 .458 .972 1.028 -.043 .045 -.095 -.971 .333 .741 1.350 .415 .177 .201 2.351 .020 .961 1.041 -.693 .278 -.244
-2.497 .014 .739 1.354 (Cons tant) CR DER INV ROE GROW Model 1 B Std. Error Unstandardiz ed Coefficients Beta Standardized
Coefficients t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: DPR a.
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020

## Hasil Uji Kelayakan Model
1)   Uji Koefisien Derterminasi (R2) Pada  penelitian  ini,  koefisien determinasi yang digunakan adalah R  square yang  sudah  di sesuaikan atau adjusted R2 karena nilai adjusted R2  dapat  naik  atau turun apabila satu variabel independen di-tambahkan ke dalam model. Tabel 5.6 menunjukan  hasil  uji  koefisien determinasi (R2) sebagai berikut : Tabel 5.7

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Besarnya pengaruh variabel bebas terhadap  variabel  terikat  yang ditunjukkan oleh nilai determinasi total  ( Adjused  R  Square )  sebesar
0,051  mempunyai  arti  bahwa sebesar  5,1%  variasi dividen payout  ratio (DPR) dipengaruhi oleh  variasi  likuitditas  (CR), hutang  (DER),  investasi  (INV), profitabilitas (ROE), dan pertumbuhan perusahaan (GROWTH),  sedangkan  sisanya sebesar  94,39%  dijelaskan  oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model .

## 2)   Uji Simultan F
Apabila tingkat signifikansi F ≤ α =  0,05  maka  hubungan  antara variabel  bebas  adalah  signifikan mempengaruhi  kinerja  keuangan sebagai variabel terikat, sebaliknya jika tingkat signifikansi F > α = 0,05 maka hubungan antar variabel bebas adalah tidak signifikan  mempengaruhi  kinerja keuangan sebagai variabel terikat. Tabel  5.8  menyajika  hasil  uji  F penelitian sebagai berikut:

## Tabel 5.8 Hasil Uji Statistik F
Berdasarkan  Tabel  5.8  hasil  uji signifikansi  simultan  (Uji  F) diperoleh  nilai  signifikansi  F sebesar  0,037.  Nilai  Signifikansi 0,037  <  0,05  mengindikasikan bahwa  likuitditas  (CR),  hutang (DER), investasi (INV), profitabilitas (ROE), dan pertumbuhan perusahaan (GROWTH) berpengaruh
Model Summary b .293 a .086 .051 52.36734 1.891
Model 1 R R Square
Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-
Watson
Predictors: (Cons tant), GROW, ROE, DER, CR, INV a. Dependent Variable: DPR b. ANOVA b 33556.309 5
6711.262 2.447 .037 a 356504.0 130 2742.338
390060.3 135 Regression Residual Total Model 1 Sum of Squares df Mean Square F Sig. Predictors : (Constant), GROW , ROE, DER, CR, INV a. Dependent Variable: DPR b.
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
signifikan terhadap dividen payout ratio pada perusahaan manufaktur terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dan  model  layak  digunakan  atau uji goodness  of  fit  models dapat diterima.

## 3)   Uji Statistik Parsial t
Uji  t  bertujuan  untuk  mengetahui apakah  tiap  variabel  independen ber-pengaruh  signifikan  terhadap
variabel dependen. Level of signifikan (α)  yang  digunakan adalah  5  persen  (0,05).  Apabila signifikan  variabel  bebas  lebih besar dari α, maka H0 ditolak dan
Ha  diterima.  Sebaliknya  apabila signifikan  variabel  bebas  lebih kecil atau sama dengan α, maka H0 diterima dan Ha ditolak. Tabel 5.9:

## Tabel 5.9

## Hasil Uji Statistik t
1. Pengaruh  Likuiditas  Terhadap Dividen Payout Ratio Berdasarkan Tabel 5.9 hasil  uji  t  likuiditas  terhadap Dividen  Payout  Ratio diperoleh nilai koefisien beta -0,008 bernilai negatif,  nilai  t  hitung  -0,425  dan nilai  signifikansi  sebesar  0,672. Hasil  ini  mempunyai  arti  bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap Deviden  Payout  Ratio . Nilai  Signifikansi  0,672  >  0,05 mengindikasikan bahwa H 1
ditolak.
2. Pengaruh  Hutang  Terhadap Dividen Payout Ratio
Berdasarkan Tabel 5.9 hasil uji t hutang terhadap dividen payout ratio diperoleh nilai koefisien  beta  -2,241  bernilai negatif,  nilai  t  hitung  -0,745  dan nilai  signifikansi  sebesar  0,458. Hasil  ini  mempunyai  arti  bahwa
hutang tidak berpengaruh terhadap Deviden Payout. Nilai Signifikansi 0,458  >  0,05  mengindikasikan bahwa H 2 ditolak.
3. Pengaruh  Investasi  Terhadap
Dividen Payout Ratio Berdasarkan Tabel 5.9
hasil  uji  t  investasi  terhadap dividen  payout  ratio diperoleh nilai koefisien beta -0,043 bernilai negatif,  nilai  t  hitung  -0,971  dan nilai  signifikansi  sebesar  0,333.
Hasil  ini  mempunyai  arti  bahwa investasi tidak berpengaruh terhadap Deviden  Payout  Ratio .
Nilai  Signifikansi  0,333  >  0,05 mengindikasikan bahwa H 3 ditolak. 4. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Dividen Payout Ratio Berdasarkan Tabel 5.9
hasil  uji  t  profitabilitas  terhadap
Dividen  Payout  Ratio diperoleh
Coefficients a 55.949 9.629 5.810 .000 -.008 .019 -.036 -.425 .672 .965 1.037
-2.241 3.007 -.063 -.745 .458 .972 1.028
-.043 .045 -.095 -.971 .333 .741 1.350 .415 .177
.201 2.351 .020 .961 1.041 -.693 .278 -.244 -2.497 .014 .739 1.354 (Constant) CR DER INV ROE GROW Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: DPR a.
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
nilai  koefisien  beta  0,415  bernilai positif,  nilai  t  hitung  2.351  dan nilai  signifikansi  sebesar  0,020. Hasil  ini  mempunyai  arti  bahwa Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap Dividen  Payout  Ratio . Nilai  Signifikansi  0,020  <  0,05 mengindikasikan bahwa H 4 diterima. 5. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Dividen Payout Ratio Berdasarkan Tabel 5.9 hasil uji t pertumbuhan perusahaan terhadap dividen  payout  ratio diperoleh  nilai  koefisien  beta  - 0,693  bernilai  negatif,  nilai  t hitung -2.497 dan nilai signifikansi sebesar 0,014. Hasil ini mempunyai  arti  bahwa Growth berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio . Nilai Signifikansi 0,014 < 0,05 mengindikasikan bahwa H 5 diterima. Pembahasan Pengaruh Likuiditas Terhadap Dividen Payout Ratio Berdasarkan Tabel 5.9 hasil uji
t  likuiditas  terhadap Dividen  Payout Ratio diperoleh  nilai  koefisien  beta  - 0,008  bernilai  negatif,  nilai  t  hitung  -
0,425  dan  nilai  signifikansi  sebesar
0,672. Hasil ini mempunyai arti bahwa likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap Deviden Payout Ratio . Nilai Signifikansi 0,672 > 0,05 mengindikasikan  bahwa  H 1 ditolak. Likuiditas tidak mempengaruhi peningkatan  maupun  penurunan  dari Dividen  Payout  Ratio .  Hal  ini disebabkan oleh investor melihat besar kecilnya  dividen  yang  diterima  dari nilai laba dan harga pasar saham yang dapat  dihasilkan  oleh  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan
penelitian yang dilakukan oleh Kholila (2019),  dan  Ibrahim  (2019)  yang menyatakan  bahwa  likuiditas  tidak berpengaruh  terhadap dividen  payout ratio,
Pengaruh Hutang Terhadap Dividen Payout Ratio Berdasarkan Tabel 5.9 hasil uji
t hutang terhadap dividen payout ratio diperoleh  nilai  koefisien  beta  -2,241 bernilai  negatif,  nilai  t  hitung  -0,745 dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,458. Hasil  ini  mempunyai  arti  bahwa hutang  tidak  berpengaruh  terhadap Deviden Payout Ratio . Nilai Signifikansi 0,458 > 0,05 mengindikasikan  bahwa  H 2 ditolak. Dengan  kata  lain  hutang  tidak mempengaruhi  peningkatan  maupun penurunan  dari Dividen  Payout  Ratio pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Karena  dalam  pembagian  dividen ditentukan dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), jadi perusahaan akan membagikan dividen sesuai  RUPS  yang  telah  ditetapkan oleh  perusahaan.  Dimana  kebijakan dividen yang ditentukan oleh perusahaan  ialah  kebijakan  dividen yang stabil, yaitu jumlah pembayaran dividen sama dari tahun ke tahun.
Pengaruh Investasi Terhadap Dividen Payout Ratio
Berdasarkan Tabel 5.9 hasil uji
t  investasi  terhadap dividen  payout ratio diperoleh  nilai  koefisien  beta  - 0,043  bernilai  negatif,  nilai  t  hitung  - 0,971  dan  nilai  signifikansi  sebesar
0,333. Hasil ini mempunyai arti bahwa investasi  tidak  berpengaruh  terhadap Deviden Payout Ratio . Nilai Signifikansi 0,333 > 0,05 mengindikasikan  bahwa  H 3 ditolak. Investasi
tidak mempengaruhi
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
peningkatan  maupun  penurunan  dari Dividen  Payout  Ratio dikarenakan besar  atau  kecilnya  investasi  tidak menjamin  bahwa  dividen  yang  harus dibagikan  besar  atau  kecil  pula, melainkan  sebaliknya  dividen  yang harusnya  dibagikan  kepada  investor digunakan  untuk  pembelian  aktiva tetap, pembelian saham dan obligasi di Bursa  Efek  Indonesia  dan  digunakan untuk biaya ekspansi perusahaan. Hasil  penelitian  dari  Srinadi  (2014) dan Warniti (2011) menyatakan bahwa Investasi  tidak  berpengaruh  terhadap dividen payout ratio.

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Dividen Payout Ratio
Berdasarkan Tabel 5.9 hasil uji t  profitabilitas  terhadap Dividen
Payout Ratio diperoleh nilai koefisien beta  0,415  bernilai  positif,  nilai  t hitung  2.351  dan  nilai  signifikansi sebesar  0,020.  Hasil  ini  mempunyai arti  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh positif terhadap Dividen Payout. Nilai Signifikansi 0,020 < 0,05 mengindikasikan  bahwa  H 4 diterima.
Dengan  kata  lain  semakin  meningkat profitabilitas pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia akan semakin meningkatkan dividen  payout  ratio pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, sebaliknya  jika dividen  payout  ratio pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia semakin  menurun  maka  profitabilitas pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia akan semakin menurun juga. Semakin besar profitabilitas perusahaan maka semakin  besar  pula  laba  yang diperoleh  dan  presentase  pembayaran dividen semakin besar. Hasil penelitian  dari  Sulandep  (2016),
Yuliantari  (2019),  Martini  (2019),
Astuti (2018), Febrianti (2018), menyatakan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Dividen Payout Ratio
Berdasarkan Tabel 5.9 hasil uji t  pertumbuhan  perusahaan  terhadap dividen  payout  ratio diperoleh  nilai koefisien beta  -0,693 bernilai  negatif, nilai  t  hitung  -2.497  dan  nilai signifikansi  sebesar  0,014.  Hasil  ini mempunyai arti bahwa Growth
berpengaruh negatif terhadap dividend payout  ratio . Nilai Signifikansi  0,014
<  0,05  mengindikasikan  bahwa  H 5 diterima.Dengan  kata  lain  semakin meningkat  pertumbuhan  perusahaan pada perusahaan akan semakin menurunkan dividen  payout  ratio , sebaliknya  jika dividen  payout  ratio pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia semakin menurun maka  pertumbuhan perusahaan pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia akan semakin meningkat.  Pertumbuhan  perusahaan adalah  kemampuan  perusahaan  untuk meningkatkan  nilai  aset  perusahaan dari waktu ke waktu. Perusahaan akan membayar dividen jika tidak memiliki kesempatan  untuk  investasi  yang menguntungkan, sehingga dapat disimpulkan  bahwa asset  growth memiliki  pengaruh  terhadap dividend payout ratio . Hasil penelitian sebelumnya  oleh  Lopolusi  (2013) menyatakan bahwa Growth
berpengaruh  negatif.  Hal  ini  menjadi perhatian  bagi  para  investor  untuk memperhatikan  faktor growth ini dalam mengambil keputusan investasinya  karena  apabila  aset
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
perusahaan meningkat maka kecenderungan  untuk  menurunkan dividen. SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan hasil analisis penelitian dan hasil pembahasan pada bab  sebelumnya  maka  simpulan  dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.  Likuiditas tidak berpengaruh
terhadap dividen payout ratio pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan  kata  lain  likuiditas  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tidak berpengaruh terhadap penurunan  maupun  peningkatan dividen payout ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2.   Hutang tidak berpengaruh terhadap dividen payout ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan  kata  lain  hutang  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tidak berpengaruh terhadap penurunan  maupun  peningkatan dividen payout ratio pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3.  Investasi tidak berpengaruh terhadap dividen payout ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan kata lain Dengan kata lain investasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  tidak  berpengaruh terhadap penurunan maupun peningkatan dividen  payout  ratio
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
4.  Profitabilitas  berpengaruh  positif
terhadap dividen payout ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan kata lain semakin meningkat profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia akan semakin meningkatkan dividen  payout  ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,
sebaliknya  jika deviden  payout ratio pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia semakin menurun maka profitabilitas perusahaan akan semakin menurun juga 5.  Pertumbuhan perusahaan berpengaruh negatif terhadap dividen payout ratio pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan kata lain semakin meningkat pertumbuhan perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek  Indonesia  akan  semakin menurunkan dividen  payout  ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, sebaliknya  jika dividen  payout ratio pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia semakin menurun maka pertumbuhan  perusahaan  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia akan semakin meningkat.

## Saran
Berdasarkan simpulan tersebut maka  saran  dari  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
1. Bagi  Mahasiswa,  Hasil  penelitian ini dapat digunakan sebagai sumber  ajar  alternative  untuk manambah  materi  terkait  mata perkuliahan terkait.
2. Bagi  perusahaan,  disarankan  agar meningkatkan kinerja keuangannya dalam menghasilkan laba,  karena  investor  cenderung menyukai perusahaan yang kinerja keuangannya  sehat  serta  dapat menghasilkan laba yang stabil dan cenderung meningkat.
3. Bagi  Universitas,  Hasil  penelitian ini dapat digunakan sebagai rekomendasi  sumber  ajar  atau bahan  diskusi  pada  mata  kuliah terkait dalam kegiatan perkuliahan. 4. Bagi  Peneliti  selanjutnya  yang ingin meneliti lebih lanjut pengaruh  likuiditas,  profitabilitas, hutang,investasi, dan pertumbuhan perusahaan terhadap dividen payout  ratio pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  dapat  dilakukan dengan menambah sampel perusahaan  serta  menambah  data berdasarkan tahun guna mendapatkan  hasil  yang  sesuai dengan kenyataan sebenarnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Astuti.  2018.  Pengaruh  Profitabilitas,
Leverage, dan Likuiditas terhadap  Kebijakan  Dividen. Skripsi. Program Studi Akuntansi  Fakultas  Ekonomi Universitas Mahasaraswati, Denpasar. Dewi,  Ni  Wayan  Risna.  2017. Pengaruh  Hutang,  Investasi, Profitabilitas, dan Ukuran
Perusahaan  Terhadap Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan
Perbankan  Yang  Terdaftar  Di
Bursa  Efek  Indonesia  Data 2010-2015. Skirpsi. Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi  Universitas  Hindu Indonesia, Denpasar. Dewi,  Ni  Putu Kartika.  2016. Pengaruh  Rasio  Keuangan Terhadap  Kebijakan  Deviden Pada Perusahaan Sektor Keuangan  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2012-2014. Skripsi. Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Mahasaraswati, Denpasar. Fahmi, Irham. 2012. Pengantar Pasar Modal . cetakan kedua . Bandung: Alfabeta Febrianti,  Ida  Ayu  Kartika.  2018. Pengaruh Investment Oppurtunity Set, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Laba, Profitabilitas Dan Leverage Terhadap  Kebijakan Deviden Perusahaan Perbankan  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2013-2015. Skripsi. Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Mahasaraswati, Denpasar. Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis  Multiprivate  dengan IBM Program SPSS 23. Semarang:  BPFE  Universitas
Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri. 2007. Analisis  Kritis  Atas  Laporan Keuangan, edisi pertama, cetakan  ketiga,  Penerbit:  Raja Grafindo Persada , Jakarta.
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
Husnan,  Suad  dan  Enny  Pudjiastuti. 2012. Dasar-dasar Manajemen  Keuangan. Buku
Satu.  Edisi  Keenam,  UPP
STIM YKPN, Yogyakarta.
Jannati, Attina .2012. Pengaruh Profitabilitas ,  Leverage  dan Growth Terhadap Kebijakan Deviden Pada Perusahaan Manufaktur Consumer  Goods Industry yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Skripsi Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Siliwangi. Jogiyanto. 2012. Teori Portofolio dan Analisis Investasi : Edisi Ketujuh.  Yogyakarta:  BPFE  – Yogyakarta
Kamsir.  2017. Analisis  Laporan Keuangan, PT. Raja  Grafindo
Persada, Jakarta. Lopolusi,  Ita.  2013.  Analisis  Faktor- Faktor  Yang  Mempengaruhi Kebijakan Dividen Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di PT  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2007-2011,  Jurnal
Ilmiah  Universitas  Surabaya Vol.2 No.1.2013.
Martono,  dan  D.  Agus  Harjito.  2011. Manajemen  Keuangan. Edisi
Kedua, Ekonisia. Yogyakarta. Martini.  2019.  Pengaruh Free  Cash Flow, Profitabilitas, Kepemilikan  Manajerial,  dan Kebijakan  Hutang  terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan  Manufaktur    yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2014-2017. Skripsi. Program Studi Akuntansi  Fakultas  Ekonomi Universitas Mahasaraswati, Denpasar. Putra,  Rafael  Eka.  2013.  Pengaruh Profitabilitas , Leverage, Growth , Dan Likuiditas Terhadap  Kebijakan  Dividen Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2009-2012. Skripsi. Program Studi Akuntansi Universitas Maritim Raja Ali Haji, Tanjung Pinang. Riyanto,  Bambang.  2001. Dasar- dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi  keempat,
Yogyakarta: BPFG
Rudianto. 2012. Akuntansi Pengantar. Jakarta: Erlangga.
Sartono,  Agus.  2001. Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi. Yogyakarta:BPEF- Yogyakarta.
Sulandep,  Pande  Nyoman  Sri.  2016.
Analisis  FAktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Devidend Payout Ratio Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode
2012-2014.
Sari, Komang Ayu Novita dkk. 2015. Pengaruh Likuiditas, Leverage , Pertumbuhan Perusahaan,  dan  Profitabilitas terhadap  Kebijakan  Deviden pada  Perusahaan  Manufaktur di BEI, Jurnal Ilmiah Universitas  Udayana  Vol.4 No.10.2015.
(Ni Kadek Ida Pratiwi, Putu Wenny Saitri 92 - 107) Vol 1, No 2, Juli 2020
Yuliantari.  2019.  Analisis  Pengaruh Profitabilitas  dan  Likuiditas terhadap  Kebijakan  Dividen pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Skripsi. Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Mahasaraswati, Denpasar. www.idx.co.id