## FENOMENA JANUARY EFFECT DI BURSA EFEK INDONESIA PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUBSEKTOR FOOD AND BEVERAGE

## Theresia Dhian Kusumawati
Jurusan Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Gentiaras Lampung Email: dhian.angeline@yahoo.com
ABSTRACT
Investment in stocks is currently a matter that is in demand by various groups, therefore the relevant information is needed by the investor, the  analysis january effect on the manufacturing sub- sector of food and beverage into one benchmark to see how the condition of the company. This study aims to determine whether the january effect occurs in food and beverage manufacturing companies, this  type  of  research  is  descriptive  quantitative  research  and  data  sources  used  are  secondary  data announcement stock prices in 2014-2015 were obtained from IDX sites, namely: (www.idx .co.id) that is the object of the research data were processed using a comparative analysis of stock returns. Tax Loss Selling  most popularly associated with the January Effect is a Tax-Loss Selling hypothesis in which investors sell shares to fall in value. window Dressing
Window  dressing  is  the  selloff  in  stocks  that  memilikikinerja  bad  end  of  the  year.  Window dressing is not much different from the Tax Loss Selling, where it inidilakukan by financial managers with the aim that the performance report stock portfolio at year-end will look good performance. From these results it can be concluded that not all companies affected by the January effect, this occurs due to many factors, including large companies, and how long a company listed on the Stock Exchange. Keywords: January effect, return, abnormal return.

## I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian
Dunia investasi saham mengenal istilah January  Effect yang  merupakan  bagian  dari beberapa  bentuk  anomali  pasar  yang  berupa anomali yang menyebutkan bahwa harga Return saham  pada  bulan  Januari  merupakan Return saham  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan Return saham  pada  11  bulan  lainnya  dalam  1 tahun. January  Effect menjelaskan  bahwa kenaikan  harga  saham  (dalam  %)  pada  bulan Januari  lebih  tinggi  dibandingkan  bulan-bulan lainnya.  Di  Indonesia,  ditemukan  anomali  yang mirip dengan The January Effect , yaitu Lebaran Effect Fenomena January  Effect juga  dianggap menjadi  salah  satu  faktor  penyebab  terjadinya Abnormal  Return pada  bulan  Januari  karena Januari merupakan bulan dimana para investor berharap  untuk  mendapatkan Abnormal  Return karena para perusahaan memulai aktifitas baru di dalam tahun yang lain.
Berbagai  penelitian  mengenai  Pasar Modal  menyatakan  bahwa  terdapat  anomali pasar yang merupakan penyimpangan terhadap
teori  pasar  modal  efisien.  Beberapa  anomali pasar tersebut antara lain, yaitu January Effect, Week  End  Effect,  Time  of  Day  Effect,  dan Holidays  Effect. January  Effect mengacu  pada fenomena  mengenai  kenaikan  harga  saham pada  bulan  Januari.  Kenaikan  tersebut  diduga karena  adanya  peningkatan  pembelian  oleh para  investor  yang  telah  melakukan  penjualan saham  pada  bulan  Desember  dalam  rangka mengurangi  pajak  atau  merealisasikan Capital Gain . Penelitian mengenai keberadaan maupun  penyebab  serta  pengaruh  adanya January  Effect yang  dilakukan  oleh  Indah Fitriyani dan Maria M.Ratna Sari (2012) Analisis Januari Effect pada kelompok saham indeks LQ- 45  DI  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2009-2011 diperoleh  fakta  bahwa  adanya January  Effect yang terjadi di Subsektor LQ-45 selama periode pengamatan,  namun  hal  ini  berbanding  terbalik dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Agus Wahyu Pratomo (2006) January Effect dan Size Efect pada  bursa  efek  Jakarta  Periode  1998- 2005  diperoleh  fakta  bahwa  tidak  adanya
January  Effect pada  tahun  pengamatan dijelaskan  bahwa Return saham  pada  bulan Januari  tidak  berbeda  jauh  dengan Return 11 bulan lainnya.
1.2 Perumusan Masalah 1. Apakah ada perbedaan Return saham pada bulan  Januari  dan  bulan  selain  Januari  di perusahaan  manufaktur  subsektor food  and beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  penelitian  yang menandakan fenomena January Effect ?
2. Apakah  ada  perbedaan Abnormal Return pada  bulan  Januari  dengan  bulan  selain Januari  di  perusahaan  subsektor food  and beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama periode penelitian.
1.3 Tujuan penelitian Mengukur  perbedaan Return dan Abnormal Return saham pada bulan Januari dan bulan  selain  Januari  di  perusahaan  manufaktur subsektor food  and  beverage yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yang menandakan fenomena January Effect
II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Pengertian Pasar Modal Pasar  Modal  adalah  tempat  dimana berbagai  pihak  khususnya  perusahaan  menjual saham  ( Stock )  dan  obligasi  ( Bond )  dengan tujuan  dari  hasil  penjualan  tersebut  nantinya akan  dipergunakan  sebagai  tambahan  dana atau  untuk  memperkuat  modal  perusahaan. Irham  Fahmi  (2014:305)Manajemen  Keuangan Perusahaan  dan  Pasar  Modal.  Pasar  modal merupakan  hal  yang  berkaitan  dengan  obligasi dan  saham.James,  John  (2013:264)  Prinsip- prinsip  Manajemen  Keuangan.  Pasar  Modal merupakan  pasar  bagi  instrumen  keuangan jangka  panjang  baik  yang  dikeluarkan  oleh pemerintah  maupun  oleh  perusahaan  swasta seperti  saham dan obligasi. Saham merupakan surat tanda kepemilikan perusahaan, sedangkan obligasi merupakan surat pengakuan utang.Kasmir  (2010:61)  Pengantar  Manajemen Keuangan.
2.2 The January Effect Sesuai dengan kalender yang digunakan dalam tahun anggaran emiten, bulan Januari adalah awal dimulainya tahun anggaran berjalan.  Pada  bulan  ini,  seharusnya keuntungan  perusahaan  belum  maksimal  dan secara  umum  akan  maksimal  keuntungan perusahaan  pada  bulan  Desember  yang  akan datang.
Di  Pasar  Modal  kejadiannya  justru terbalik,  pada  bulan  Desember  pemodal  justru melaksanakan  tutup  buku  yang  berarti melakukan  penjualan  saham.  Kondisi  ini menjadikan  harga  saham  cenderung  turun. Sedangkan pada bulan Januari, pemodal mulai melaksanakan  kembali  investasinya  di  pasar modal.  Hal  ini  berarti  terjadi  pembelian  saham dalam  jumlah  yang  signifikan.  Kondisi  ini  akan meningkatkan  harga  saham  secara  signifikan. Anomalinya  adalah  bahwa  kenaikan  harga saham  (dalam  %)  pada  bulan  Januari  lebih tinggi  dibandingkan  bulan-bulan  lainnya.  Di Indonesia,  ditemukan  anomali  yang  mirip dengan The  January  Effect ,  yaitu  Lebaran Effect .
Pencegahan January  effect faktanya tidak  dapat  dilakukan  karena  merupakan kehendak  para  investor  sendiri  dalam  membeli dan  menjual  sahamnya  Logikanya,  menjelang lebaran,  pemodal  melakukan  penjualan  saham karena  menjelang  libur  panjang,  dan  kemudian melakukan  pembelian  kembali  paska  lebaran sehingga  setelah  libur  lebaran  kenaikan  harga saham  lebih  tinggi  dibanding  bulan-bulan lainnya,  hal  ini  diperkuat  dengan  fenomena nyata yang terjadi yaitu perusahaan mengeluarkan  anggaran  belanjanya  untuk membayar  pegawainya  (THR)  pada  saat menjelang  hari  raya  idul  fitri,  dampaknya pendapatan pegawai naik dan konsumsi barang juga  ikut  naik  sehingga  uang  yang  beredar dipasar  lebih  tinggi  dan  dianggap  berpengruh terhadap  perdagangan  di  bursa  efek.  Kejadian ini  juga  mirip  dengan The  Holiday  Effect yang ditemukan  pada  bursa  negara  lain.  Mohamad Samsul (2009:156)Pasar Modal dan Manajemen Portofolio.
2.3 Munculnya January Effect Munculnya January  Effect antara  lain dikarenakan  adanya  hipotesis Taxloss  Selling , Window  Dressing ,  dan Small  Stock’s Beta (Sharpe, 1995) .
a. Tax  Loss  Selling. Penjelasan  paling  populer berkaitan  dengan January  Effect adalah hipotesis Tax-Loss  Selling dimana  investor menjual  saham  yang  nilainya  turun.  Hal inidimaksudkan untuk menghasilkan Tax Loss sebelum akhir tahun atau mengurangi jumlah pajak  yang  ditanggungnya  (Chotigeat  dan Andey, 2005).
b. Window  Dressing yaitu  terjadinya  aksi  jual pada  saham-saham  yang  memilikikinerja buruk  diakhir  tahun. Window  dressing ini tidak jauh berbeda dengan Tax Loss Selling , dimana  hal  inidilakukan  oleh  manajer keuangan dengan tujuan agar laporan kinerja portofolio  saham  yang  dilaporkannya  pada akhir  tahun  akan  tampak  bagus  kinerjanya (Sharpe, 1995). Investor institusional menjual saham yang dianggap buruk menjelang akhir tahun  untuk  memperbaiki  portofolio  akhir tahun  mereka  dan  kemudian  mereka membeli  ulang  saham-saham  tersebut.  Aksi jual  di  akhir  tahun  ini  akan  mengakibatkan turunnya  harga  saham  tersebut  di  akhir tahun  dan  harga  akan  berangsur  normal kembali di Bulan Januari setelah berakhirnya aksi  jual  tersebut. Window  Dressing ini terutama  dilakukan  oleh  investor  instusional yang  mengakibatkan Return saham  yang tinggi di bulan Januari (Pratomo, 2000).
c. Small  Stock’s  Beta. Saham  dengan kapitalisasi  pasar  kecil  memiliki  rasio  yang lebih  besar  pada  bulan  Januari  dari  pada pada  bulan-bulan  lainnya.  Bila  hal  tersebut benar maka saham kapitalisasi kecil tersebut akan  memiliki  rata-rata Return yang  relatif lebih tinggi pada Bulan Januari dibandingkan dengan  bulan-bulan  lainnya  dan  terdapat hubungan  yang  positif  antara  saham perusahaan  kecil  dan  betasaham  tersebut terhadap Abnormal Return (Sharpe, 1995).

## 2.4. Hipotesis
Ha1 :  Ada  perbedaan return saham  di  bulan selain  Januari  di  perusahaan  manufaktur subsektor food  and  beverage yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia.
Ha2 :  Ada  perbedaan abnormal  return pada bulan  selain  Januari  di  perusahaan manufaktur subsektor food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
III. Metodologi Penelitian

## 3.1 Tempat dan Waktu Penelitian
Tempat  penelitian  dilakukan  di  Bursa
Efek  Indonesia  (BEI)  yang  beralamat  di  Jl.
Jenderal Sudirman No. 5D, Bandar
Lampung,35118.

## 3.2 Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  Manufaktur  Subsektor Food  and Beverage yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  pada  periode  bulan  November 2014  hingga  bulan  Februari    tahun  2015  yang telah mengumumkan sahamnya.

## Tabel 1
Daftar Sampel  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Food and Beverage yang telah mengumumkan sahamnya pada periode pengamatan yang Terdaftar Di BEI No. Kode Saham Perusahaan Listing Date 1 ADES Akasha Wira International Tbk 22 Juni 2005 2 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 11/juni/1997 3 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk 10/07/2012 4 CEKA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk/Cahaya Kalbar Tbk. 09/07/1996 5 DLTA Delta Djakarta Tbk 12/02/1984 6 ICBP Indofood  CBP Sukses Makmur Tbk 07-Oct-2010 7 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 14/07/1994 8 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 17/01/1994 9 MYOR Mayora Indah Tbk 04/07/1990
10 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk 18-Oct-1994 11 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk 28/06/2010 12 SKLT Sekar Laut Tbk 08/09/1993 13 STTP Siantar Top Tbk 16-Dec-1996 14 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry Tbk 02/07/1990 15 SKBM Sekar Bumi Tbk 05/01/1993 16 TBLA Tunas Baru Lampung 14 feb 2000 17 FAST Fast Food Indonesia Tbk 11 mei 1993 18 PTSP Pioonerindo Gourmet Indonesia Tbk. 30 Mei 1994 Sumber: idx, data diolah. 3.3 Teknik Analisis Data
Dalam penelitian ini, penulis menggunakan  teknik  analisis  data  kuantitatif, yaitu  analisis  dengan  menggunakan  satuan angka atau dengan menggunakan rumus-rumus tertentu.
1. Menghitung Return dan Abnormal Return Dari Harga saham yang telah diperoleh selanjutnya  digunakan  untuk  menghitung  rata- rata Return saham  dan Abnormal  Return pada bulan  Desember  2014, Return bulan  Januari 2015,  Pembanding  yang  digunakan  adalah Return IHSG,  return  IHSG  yang  digunakan adalah return IHSG bulanan agar sesuai dengan saham  individual  perusahaan.  Return  IHSG selama ini sudah digunakan sebagai tolak ukur perhitungan Return saham  di  Indonesia  dalam pasar  modal,  IHSG  itu  sendiri  adalah  suatu angka  yang  digunakan  untuk  membandingkan suatu peristiwa dengan peristiwa lainnya, Pandji Anoraga  (2006:100)  Pengantar  Pasar  Modal. Return yang  dianggap  baik  adalah Return saham  yang  nilainya  diatas  rata-rata Return saham  di  IHSG.  Dalam  penelitian  ini  jika  dari hasil Return pada bulan Januari lebih besar dari bulan  lainnya  maka  dapat  diambil  kesimpulan bahwa Abnormal  Return terjadi  berarti  bahwa pada  perusahaan  tersebut  terjadi January Effect .  Perhitungan  ini  diawali  dengan menghitung Return berdasarkan  data  harga saham  bulanan  pada  saat  harga  penutupan ( Closing Price ). Return (R it ) dihitung berdasarkan  selisih  antara  harga  saham  pada periode tertentu  (P t ) dengan harga saham pada
periode  lalu  (P t-1 ),  dibagi  dengan  harga  saham pada  periode  yang  lalu. Return saham  i  (R it ) dapat  dihitung  dengan  rumus  sebagai  berikut: Mohamad  Samsul  (2009:156)  Pasar  Modal danManajemenPortofolio.
1 - t 1 - t t it P P - P R 
Keterangan: R it : Return saham perusahaan i untuk bulan t. P t :  Harga saham penutupan pada bulan  t.
P t-1 :  Harga saham penutupan pada bulan t-1.
Setelah didapatkan hasil dari Return bulanan  tersebut  kemudian  hasiltersebut dirata-ratakan  untuk  setiap  bulannya  dengan rumus sebagai berikut.   n Rn R4.... R3 R2 R1 R t     
Keterangan:
Rt :  Rata-rata Return saham  bulanan pada bulan t. R1....Rn  : Return saham bulanan pada bulant. n :  Jumlah  bulan  pengamatan  dalam periode tertentu. Setelah  nilai Return saham  dihitung kemudian  dapat  diambil  kesimpulan  di perusahaan mana terjadi January Effect ditandai dengan Abnormal Return yang terjadi.
IV. ANALISIS DATA 4.1   Daftar perusahaan yang terkena dan Tidak Terkena January Effect
Tabel 2
Daftar Perusahaan Yang Terkena January Effect Bulan Desember 2014 – Januari 2015
No Nama Perusahan yang terkena January effect Nilai Return dalam % 1 ICBP (Indofood CBP Sukses Makmur Tbk) 9  % 2 INDF (Indofood Sukses Makmur Tbk) 9 % 3 MYOR (Mayora Indah Tbk) 14 % 4 SKLT (Sekar Laut Tbk) 5 % 5 ULTJ (Ultra Jaya Milk Industri Tbk) 9 % 6 AISA (Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk) 2 % 7 PTSP (Pionerindo Gourmet Indonesia Tbk) 5 %
Sumber: idx, data diolah.
Tabel 3 Daftar Perusahaan Yang Tidak Terkena January Effect Bulan Desembar 2014-Januari 2015 No Nama Perusahaan Nilai Return dalam % 1 ADES (Akasha Wira International Tbk) -3 % 2 ALTO (Tri Banyan Tirta Tbk) -6 % 3 CEKA (PT.Wilmar Cahaya Indonesia Tbk) -4 % 4 DLTA (Delta DJakarta Tbk) -102 % 5 MLBI (Multi Bintang Indonesia Tbk) -3 % 6 PSDN (Prasidha Aneka Niaga Tbk) -9 % 7 ROTI (Nippon Indosari Corpindo Tbk) -3 % 8 STTP (Siantar Top Tbk) -4 % 9 SKBM (Sekar Bumi Tbk) -7 % 10 TBLA (Tunas Baru Lampung Tbk) -9 % 11 FAST (Fastfood Indonesia Tbk) -21 %
Sumber: idx, data diolah.
4.2 Hasil Penelitian
Rata-rata Return IHSG  Desember  dan Januari  ini  menjadi  standard  perhitungan  yang digunakan untuk membandingkan dan menentukan  apakah return bernilai  lebih  besar atau lebih kecil dari IHSG untuk melihat adanya January Effect dan abnormal return yang terjadi pada  setiap  perusahaan.  Apabila return saham berada  diatas  rata-rata return saham  IHSG menandakan adanya January effect terjadi pada perusahaan tersebut dan secara langsung dapat dilihat  bahwa abnormal  return terdapat diperusahaan  tersebut,  Berdasarkan  hasil analisis return saham  bulan  Desember  dan Januari  yang  dilakukan  oleh  penulis  untuk mengetahui  adanya January  effect maka disajikan uraian sebagai berikut :
1. Return saham  pada  PT.  Akasha  Wira International  Tbk  pada  bulan  Desember 0,00073    dan  Januari    (0,00436), perbandingan rata-rata Return IHSG dengan
return bulan  Januari  bernilai    (3%)  yang berarti return IHSG > dari return ADES hal ini menandakan  bahwa  tidak  terjadi January Effect dan Abnormal  Return pada perusahaan ADES.
2. Return saham pada PT. Tiga Pilar Sejahtera Food  Tbk  pada  bulan  Desember  (0,07709) dan Januari  0,02625, perbandingan rata-rata Return IHSG  dengan return bulan  Januari bernilai  2% , dengan kata lain return IHSG < dari return AISA  hal  ini  menandakan  bahwa terjadi January  Effect dan Abnormal  Return pada perusahaan AISA.
3. Return saham pada PT. Tri Banyan Tirta Tbk pada bulan Desember 0,02624  dan Januari (0,03409),  perbandingan  rata-rata Return IHSG  dengan  bulan  Januari  bernilai ( 6%) , dengan  kata  lain return IHSG  >  dari return ALTO  hal  ini  menandakan  bahwa  tidak terjadi January  Effect dan Abnormal  Return pada perusahaan ALTO.
4. Return saham  pada  PT.  Wilmar  Cahaya Indonesia  Tbk  pada  bulan  Desember (0,02597)    dan  Januari    (0,02000), perbandingan rata-rata Return IHSG dengan return bulan  Januari  bernilai ( 4%) , dengan kata lain return IHSG > dari return CEKA hal ini menandakan bahwa tidak terjadi January Effect dan Abnormal  Return pada perusahaan CEKA.
5. Return saham  pada  PT.  Delta  Djakarta  Tbk pada  bulan  Desember  0,00645  dan  Januari (0,99908),  perbandingan  rata-rata Return IHSG  dengan return bulan  Januari  bernilai
( 102%) , dengan kata lain return IHSG > dari return DLTA hal ini menandakan bahwa tidak terjadi January  Effect dan Abnormal  Return pada perusahaan DLTA.
6. Return saham  pada  PT.  Indofood    CBP Sukses  Makmur  Tbk  pada  bulan  Desember 0,16444 dan Januari  0,10687, perbandingan rata-rata Return IHSG  dengan return bulan Januari bernilai  9% , dengan kata lain return IHSG < dari return ICBP hal ini menandakan bahwa  terjadi January Effect dan Abnormal Return pada perusahaan ICBP.
7. Return saham  pada  PT.  Indofood  Sukses Makmur Tbk pada bulan Desember 0,00746 dan  Januari    0,11111,  yang  menandakan bahwa  perbandingan  dengan Return IHSG bulan Januari bernilai  9% , dengan kata lain return IHSG  <  dari return INDF  hal  ini menandakan  bahwa    terjadi January  Effect dan Abnormal  Return pada  perusahaan INDF.
8. Return saham  pada  PT.  Multi  Bintang Indonesia  Tbk  pada  bulan  Desember 0,00844  dan  Januari    (0,00418),  yang menandakan  bahwa  perbandingan  dengan Return IHSG  bulan  Januari  bernilai    (3%) , dengan  kata  lain return IHSG  >  dari return MLBI  hal  ini  menandakan  bahwa    terjadi January  Effect dan Abnormal  Return pada perusahaan MLBI.
9. Return saham  pada  PT.  Mayora  Indah  Tbk pada bulan Desember (0,17063) dan Januari 0,16029,  perbandingan  rata-rata Return IHSG  dengan return bulan  Januari  bernilai
14% , dengan  kata  lain return IHSG  >  dari return MYOR  hal  ini  menandakan  bahwa
terjadi January  Effect dan Abnormal  Return pada perusahaan MYOR.
10. Return saham  pada  PT.  Prasidha  Aneka Niaga Tbk pada bulan Desember (0,01379) dan Januari  (0,06993), perbandingan rata- rata Return IHSG  dengan return bulan Januari  bernilai    (9%) , dengan  kata  lain return IHSG  >  dari return PSDN  hal  ini menandakan bahwa  terjadi January Effect dan Abnormal  Return pada  perusahaan PSDN.
11. Pada  tabel  diatas  menunjukkan  secara individual Return saham  pada  PT.  Nippon Indosari  Corpindo  Tbk  pada  bulan Desember 0,14463 dan Januari  (0,00722), perbandingan  rata-rata Return IHSG dengan return bulan Januari bernilai  (3%) , dengan kata lain return IHSG > dari return ROTI  hal  ini  menandakan  bahwa    terjadi January Effect dan Abnormal Return pada perusahaan ROTI.
12. Pada  tabel  diatas  menunjukkan  secara individual Return saham  pada  PT.  Siantar Top  Tbk  pada  bulan  Desember  bernilai (0,00346), bulan Januari bernilai (0,37500), dan  perbandingan  rata-  rata Return IHSG Januari  bernilai    (40%) , dengan  kata  lain return IHSG  >  dari return STTP  hal  ini menandakan  bahwa January  Effect tidak terjadi  serta  tidak  adanya  abnormal return pada perusahaan STTP.
13. Return saham  pada  PT.  Sekar  Laut  Tbk pada  bulan  Desember  (0,57447)  dan Januari    0,06667  dan  perbandingan  rata- rata Return IHSG  dengan return bulan Januari  bernilai    5% , dengan  kata  lain return IHSG  <  dari return SKLT  hal  ini menandakan bahwa  terjadi January Effect dan Abnormal  Return pada  perusahaan SKLT.
14. Return saham  pada  PT.  Ultra  Jaya  Tbk pada  bulan  Desember  bernilai  (0,01195), bulan  Januari  0,11022,  dilihat  dari perbandingan  rata-rata return IHSG  B dengan return bulan Januari bernilai  9 %, dengan kata lain return IHSG > dari return ULTJ  hal  ini  menandakan  bahwa  Januari Effect  terjadi  dan  adanya  abnormal return pada perusahaan ULTJ.
15. Pada  tabel  diatas  menunjukkan  secara individual Return saham  pada  PT.  Fast Food  IndonesiaTbk  pada  bulan  Desember 0,02689  dan  Januari    (0,19048), perbandingan  rata-rata Return IHSG dengan return bulan  Januari  bernilai
(21%) , dengan kata lain return IHSG > dari return FAST  hal  ini  menandakan  bahwa terjadi January Effect dan Abnormal Return pada perusahaan FAST.
16. Return saham  pada  PT.  Tunas  Baru Lampung  Tbk  pada  bulan  Desember bernilai  (0,06211)  ,  bulan  Januari  bernilai (0,07285),  perbandingan  dengan  rata-rata return IHSG dengan bulan Januari bernilai (9) %, dengan kata lain return IHSG > dari return TBLA  hal  ini  menandakan  bahwa January  Effect tidak  terjadi  dan  tidak adanya  abnormal return pada  perusahaan TBLA.
17. Return saham  pada  PT.  Sekar  Bumi  Tbk pada  bulan  Desember  bernilai  (0,02062), bulan Januari bernilai (0,05263),
perbandingan  dengan  rata-rata return IHSG bulan Januari bernilai  (4%), dengan kata lain rata-rata return IHSG > dari return SKBM hal ini menandakan  bahwa Januari Effect  tidak  terjadi  dan  tidak  adanya abnormal return pada perusahaan SKBM.
18. Return saham  pada  PT.  Pioonerindo Gourmet  Indonesia  Tbkpada  bulan Desember  bernilai  0,03636,  perbandingan dengan rata-rata return IHSG bulan Januari bernilai  5%, dengan kata lain return IHSG <  dari return TBLA  yang  menandakan adanya January  Effect dan Abnormal Return yang terjadi di TBLA.

## V. SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
1. Hasil penelitian pada perusahaan Manufaktur subsektor Food and Beverage dalam 1 tahun pengamatan  menunjukkan  bahwa return saham  pada  bulan  Januari  dengan  bulan terdekatnya menunjukkan adanya perbedaan  sehingga  hipotesis  1  diterima,
perusahaan yang terkena January Effect ada 7  perusahaan  yaitu  :  AISA,  ICBP,  INDF, MYOR,  SKLT,  ULTJ,  PTSP.  Sedangkan perusahaan  yang  tidak  terkena January
Effect ada  11  perusahaan  yaitu  :  ALTO, ADES,  CEKA,  DLTA,  MLBI,  PSDN,  ROTI, FAST, STTP, SKBM, TBLA.
2. Analisis  terdapat Abnormal  Return pada perusahaan manufaktur subsektor Food And Beverage yaitu  dengan  terlebih  dahulu menganalisis terjadinya January Effect pada perusahaan jika terjadi January Effect berarti juga  menunjukkan  adanya abnormal  return pada  perusahaan  tersebut,  sehingga hipotesis 2 diterima.

## 5.2 Saran
1. January  effect yang  terjadi  pada  beberapa perusahaan  hal  ini  memberikan  gambaran untuk  investor  yang  akan  menanamkan sahamnya  pada  perusahaan  sebaiknya jangan hanya melihat anomali yang tersebar tanpa  ada  pengamatan  lain  seperti bagaimana kondisi perusahaan yang dipilih, berapa  lama  perusahaan  tercatat  di  Bursa Efek  untuk  menghindari  resiko  yang  tidak diinginkan.
2. Perusahan  manufaktur  subsektor food  and beverage yang tidak terkena January effect merupakan  perusahaan  yang  memiliki ukuran  dan  kapitalisasi  besar  dan  banyak diminati oleh investor, sedangkan perusahaan  yang  tidak  terkena january effect sebaliknya  memiliki  ukuran  dan kapitalisasi  kecil  serta  investor  jarang untung melihat dan menanamkan sahamnya pada perusahaan tersebut.
3. Sebaiknya  menambah  jumlah  perusahaan, memilih  perusahaan  yang  berkapitalisasi besar  yang  banyak  diminati  oleh  investor sehingga  memperoleh  hasil  yang  lebih maksimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Anoraga,  Pandji. Pengantar  Pasar  Modal. Penerbit , Jakarta, Rineka Cipta., 2006.
Darmaji,  Tjiptono, Pasar  Modal  di  Indonesia . Jakarta, Salemba Empat, 2011.
Fahmi,Irham,
Manajemen Keuangan Perusahaan  dan  Pasar  Modal,  Jakarta, Mitra Wacana Media. 2014.
Hartono, Jogiyanto. Analisis Investasi dan Teori Portofolio ,  edisi  sepuluh.  Penerbit. BPFE. Yogyakarta, 2015.
Halim, Abdul. Analisis Investasi dan Aplikasinya. Jakarta, Salemba Empat, 2015. Iswi  &  Serfianto. Buku  Pintar  Hukum  Bisnis Pasar Modal, Jakarta, Visimedia. 2010. James,  John.  Prinsip-prinsip  Manajemen Keuangan,  Penerbit.  Jakarta,  Salemba Empat. 2013.
Kasmir. Pengantar  Manajemen  Keuangan , Jakarta, Predana Media Grup, 2010.
Suad  dan  Enny. Dasar-dasar  Manajemen Keuangan ,  Yogyakarta,  UPP  STIM YKPN, 2012.
Sugiyono.  Metode  Penelitian  Bisnis,  Bandung..
Alfabeta. 2014. Sunariyah. Pengantar  Pengetahuan  Pasar Modal ,  edisi  keenam.  Yogyakarta.
Penerbit. Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN. 2011. Susilo,  Bambang. Pasar  Modal, Yogyakarta,. UPP STIM YKPN Yogyakarta. 2009.
Suhartono dan Fadillah. Portofolio Investasi dan Bursa  Efek ,  Yogyakarta.  UPP  STIM YKPN. 2009. Wardoyo,  Tomy. Pengujian  Fenomena  January Effect di BEI, Jakarta. BEI 2012. Wahyu,  Agus. January  Effect dan Size  Effect pada  Bursa  Efek  Jakarta(BEJ)  periode 1998-2005, 2006.
Wijaya,  Hadi.  Analisis January  Effect Pada Sektor  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Indonesia. 2013.
Wulandari,  Ayu.  Analisis  Fenomena January Effect Pada Saham LQ-45 yang Listing di BEI Periode 2009-2013. 2014.
Zubir,Zalmi.  Manajemen  Portofolio,  Jakarta, Salemba Empat. Jakarta. 2011. http://www.idx.co.id/en- us/home/listedcompanies/companyprofil
e.aspx
http://finance.yahoo.com/