## Earning per Shares Sebagai Pemediasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham
Prana Ugiana Gio 1 , Rizki Syahputra 2 , An Suci Azzahra 3 , Robert Kurniawan 4 , Elly Rosmaini 5 , Irna Triannur Lubis 6 , Yuni Shara 7
Program Studi Matematika, Universitas Sumatera Utara, Medan, Indonesia 1,5
Program Studi Sistem Informasi Akuntansi, Politeknik Negeri Medan, Medan, Indonesia 2 Program Studi Akuntansi, Universitas Pembangunan Panca Budi, Medan, Indonesia 3 Program Studi Komputasi Statistik, Politeknik Statistika STIS, Jakarta, Indonesia 4 Program Studi Akuntansi, Universitas Batutta, Medan, Indonesia 6
Program Studi Akuntansi, Universitas Muslim Nusantara Al Washliyah, Medan, Indonesia 7
Abstract. This study examines the role of earnings per share (EPS) in mediating the effect of financial performance on stock prices. The companies studied are the main board healthcare sector companies in 2018-2021. Data sourced from the Indonesia Stock Exchange and Yahoo Finance. Covariance-based structural equation modeling (CB-SEM) was used as a data analysis method, using R and STATCAL software. The results of the study prove that financial performance has a positive and significant effect on EPS, EPS has a positive and significant effect on stock prices, and significant EPS mediates the effect of financial performance on stock prices. In addition, based on the results of confirmatory factor analysis (CFA), financial performance is able to explain or represent indicators of ROA, ROE and NPM well.
Keywords. Earning per Shares; Financial Performance; STATCAL; Stock Price
Abstrak . Penelitian  ini  menguji  peran earning  per  shares (EPS)  dalam  memediasi  pengaruh  kinerja  keuangan terhadap harga saham. Perusahaan yang diteliti adalah perusahaan sektor healthcare papan utama pada tahun 2018- 2021. Data bersumber dari Bursa Efek Indonesia dan Yahoo Finance. Covariance-based structural equation modeling (CB-SEM) digunakan sebagai metode analisis data, dengan menggunakan software R dan STATCAL. Hasil penelitian membuktikan bahwa kinerja keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap EPS, EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, serta EPS signifikan sebagai pemediasi pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham. Selain itu, berdasarkan hasil confirmatory factor analysis (CFA), kinerja keuangan mampu menjelaskan atau mewakili indikator ROA, ROE dan NPM dengan baik.
Kata kunci .  Harga Saham; Kinerja Keuangan;  Laba per Saham; STATCAL
Corresponding  author. Email:  prana@usu.ac.id 1 ,  rizkisyahputra@polmed.ac.id 2 ,  ansuci@dosen.pancabudi.ac.id 3 , robertk@stis.ac.id 4 , elly@usu.ac.id 5 , irnatriannurlubis@gmail 6 , yunishara146@gmail 7
How to cite this article. Gio, Syahputra, Azzahra, Kurniawan, Rosmaini, Lubis, Shara (2023),  Earning per Shares Sebagai Pemediasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham . Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 11(2) 269-278. History of article. Received: Juni 2023, Revision: Juli 2023, Published: Agustus 2023 Online ISSN: 2541-061X.Print ISSN: 2338-1507. DOI: 10.17509/jrak.v11i2.50228 Copyright©2023. Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. FPEB. UPI

## PENDAHULUAN
KSEI  (2021)  jumlah  investor  di  pasar modal  dari  tahun  2018-2021  mengalami peningkatan yang signifikan (Gambar 1). Pada periode  tahun  2020,  jumlah  investor  individu sebanyak  3,88  juta  orang,  sementara  pada akhir  tahun  2021  mengalami  peningkatan, yakni  sebanyak  7,47  juta  orang.  Jumlah investor  saham  juga  mengalami  kenaikkan, yakni naik 103,37%, menjadi 3,44 juta orang. Jumlah  investor  didominasi  oleh  generasi
milenial dan generasi Z, yakni lebih dari 80%. Jumlah investor muda (usia < 40 tahun) terus mengalami  peningkatan  atau  pertumbuhan, yakni sebesar 88% atau 1,51 juta orang secara tahunan.  Investor  muda  memiliki  total  asset yang berupa saham mencapai Rp 106,05 triliun (Arief,  2021;  KSEI,  2021).  Salah  satu pencapaian  pasar  modal  Indonesia  adalah meningkatnya  jumlah  saham  di  Indonesia. Terus  meningkatnya  jumlah  investor  lokal  di pasar  modal  pada  masa  pandemi  COVID-19
GIO 1 , SYAHPUTRA 2 , AZZAHRA 3 , KURNIAWAN 4 , ROSMAINI 5 , LUBIS 6 , SHARA 7 / Earning per Shares
Sebagai Pemediasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham
mengindikasikan masyarakat mulai sadar akan pentingnya untuk berinvestasi (KSEI, 2022).
Sumber : PT Kustodian Sentral Efek Indonesia
(KSEI) ( https://www.ksei.co.id/ )
Gambar 1. Jumlah Investor Pasar Modal dari Tahun 2018-2021 Gambar  2  diperlihatkan  pergerakan volume  perdagangan  saham  pada  periode 2020-2021. World Health Organization (WHO)  (2020)  pada  awal  terjadi  COVID-19, yakni bulan maret, volume perdagangan saham turun  secara  drastis.  Namun  mulai  Mei  2020 sampai  Desember  2021  terjadi  peningkatan volume perdagangan saham. Informasi mengenai  volume  perdagangan  saham  dan harga  saham  sangat  dibutuhkan  oleh  investor sebagai bahan pertimbangan untuk pengambilan  keputusan.  Situasi  pasar  modal dapat  diprediksi  dengan  volume  perdagangan saham.  Volume  perdagangan  saham  dapat digunakan  untuk  mengukur  minat  investor terhadap saham tersebut. Semakin sering suatu saham  diperdagangkan,  maka  semakin  besar pula  volume  perdagangan  saham  perusahaan tersebut  yang  menandakan  bahwa  saham tersebut aktif. Peningkatan volume perdagangan  saham  dari  Mei  2020  sampai Desember  2021  menandakan  para  investor semakin  aktif  dan  berminat  melakukan
transaksi perdagangan saham di masa pandemi COVID-19.
Sumber : Bursa Efek Indonesia ( https://www.idx.co.id/ ) Gambar 2. Pergerakan Volume
Perdagangan Saham Periode 2020-2021
Perusahaan sektor healthcare merupakan salah satu sektor perusahaan yang paling  diminati  di  masa pandemi  COVID-19. Gambar  3  menampilkan  pergerakan  volume perdagangan  saham  berdasarkan  perusahaan sektor healthcare periode 2019-2021.
Sumber : Bursa Efek Indonesia ( https://www.idx.co.id/ ) Gambar 3. Pergerakan Volume Perdagangan Saham Sektor Healthcare
Periode 2019-2021 Berdasarkan Gambar 3, terjadi penurunan volume perdagangan saham sektor healthcare yang signifikan pada awal pandemi COVID-2019, yakni pada Maret 2020 (WHO, 2020). Setelah itu, volume perdagangan saham mengalami  peningkatan  hingga  akhir  tahun 2021.  Peningkatan  volume  perdagangan saham  tersebut  menandakan  para  investor sangat  aktif  dan  tertarik  untuk  melakukan
perdagangan saham pada perusahaan di sektor healthcare .
Penelitian  terkait  harga  saham  sangat diperlukan  bagi  para  investor  saham  untuk menjadi  bahan  pertimbangan  bagi  para investor  saham  dalam  berinvestasi  saham. Oleh  karena  itu  perlu  dianalisis  faktor-faktor apa  saja  yang  signifikan  mempengaruhi pergerakan  harga  saham.  Penelitian  terkait harga  saham  telah  dilakukan  oleh  beberapa peneliti. Riana dan Dewi (2015) meneliti peran earning  per  share (EPS)  dalam  memediasi pengaruh return  on  equity (ROE)  terhadap harga saham pada perusahaan perbankan. Data yang  diteliti  dari  tahun  2011-2013.  Hasil penelitian  menunjukkan  ROE  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  EPS,  EPS berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham,  serta  EPS  mampu  memediasi pengaruh  ROE  terhadap  harga  saham. Rachman, dkk., (2020) menganalisis pengaruh ekonomi makro dan kinerja keuangan terhadap harga saham, dengan melibatkan EPS sebagai variabel intervening. Data yang diteliti adalah data perusahaan perdagangan ritel pada tahun 2011-2018.  Kinerja  keuangan  menggunakan tiga  indikator,  yakni current  ratio (CR), net profit margin (NPM) dan debt to equity ratio (DER).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa CR,  NPM  dan  DER,  masing-masing  tidak berpengaruh signifikan terhadap EPS, sementara  EPS  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham.
Anwar  dan  Rahmalia  (2019)  meneliti pengaruh  ROE,  EPS  dan price  earning  ratio (PER) terhadap harga saham, pada perusahaan sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  penelitan menunjukkan bahwa ROE berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham,  sementara EPS dan PER, masing-masing tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Efendi dan Ngatno (2018) mengkaji pengaruh ROA  terhadap  harga  saham  dengan  EPS sebagai  intervening.  Data  yang  diteliti  adalah data  pada  perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2013-2016. Return  on  asset (ROA) berpengaruh  signifikan  terhadap  EPS,  EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham,
serta  EPS  signifikan  memediasi  hubungan antara ROA dan harga saham.
Shinta dan Laksito (2014)
menginvestigasi  pengaruh  kinerja  keuangan, ukuran  perusahaan,  arus  kas  operasi  terhadap EPS  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode  tahun  2010-2012.  Beberapa  variabel yang digunakan untuk menganalisis pengaruh EPS  adalah  NPM  dan  ROE.  Hasil  penelitian menunjukkan NPM dan ROE, masing-masing berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap EPS.  Laksmiwati,  dkk.,  (2022)  menggunakan rasio  NPM,  ROE,  dan  ROA  untuk  mengukur kinerja  keuangan  perusahaan  dari  sisi  rasio profitabilitas.  Aprilia  dan  Wahjudi  (2021) menggunakan  proksi  ROA  untuk  mengukur kinerja  keuangan.  Sementara  Khairiyani (2020)  menggunakan  ROA  dan  ROE  sebagai proksi untuk kinerja keuangan.
Penelitian  ini  berbeda  dari  penelitian- penelitian  sebelumnya.  Pada  penelitian  ini menguji  apakah  EPS  signifikan  memediasi pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  harga saham  pada  perusahaan healthcare papan utama  ( main  board ).  Rasio  ROA,  ROE  dan NPM  digunakan  sebagai  proksi  kinerja keuangan. Penelitian ini tertarik pada perusahaan  papan  utama  oleh  karena  pada perusahaan  papan  utama  memiliki  ukuran perusahaan yang besar, track record yang baik dan  jumlah  pemegang  saham  yang  banyak ( The  Indonesia  Stock  Exchange ,  2022). Metode  analisis  data  statistika  dan software yang  digunakan  pada  penelitian  ini  berbeda dari penelitian-penelitian sebelumnya. Metode analisis  data  statistika  pada  penelitian  ini adalah covariance-based  structural  equation modeling (CB-SEM)  dengan  menggunakan software R dan STATCAL.

## METODOLOGI PENELITIAN Variabel Penelitian dan Hipotesis
Variabel yang diteliti dalam penelitian ini  adalah  kinerja  keuangan,  EPS  dan  harga saham. Kinerja keuangan menggunakan proksi ROA, ROE dan NPM. ROA merupakan salah satu  ukuran  yang  paling  dasar  keberhasilan bisnis  (Tracy,  2012).  ROA  merupakan  salah satu  rasio  penting  bagi  para  analisis
GIO 1 , SYAHPUTRA 2 , AZZAHRA 3 , KURNIAWAN 4 , ROSMAINI 5 , LUBIS 6 , SHARA 7 / Earning per Shares Sebagai Pemediasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham
fundamental  ( fundamental  analysts )  yang mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan dalam menghasilkan profit dengan menggunakan asset yang dimilikinya (Krantz, 2016;  Aerts  dan  Walton,  2013;  Palat,  2016). ROA  dapat  dihitung  dengan  rumus  sebagai berikut ( The Indonesia Stock Exchange , 2021).
𝑅𝑂𝐴 = 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑓𝑜𝑟 𝑡ℎ𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 × 100% (1)
Semakin  tinggi  ROA  menandakan suatu  perusahaan  semakin  baik  dalam memanfaatkan  aset  perusahaan  untuk  meraih laba.  ROA  dapat  digunakan  sebagai  bahan pertimbangan  untuk  memutuskan  perusahaan mana  yang  terbaik  untuk  berinvestasi  dengan membandingkan  ROA  dari  perusahaan- perusahaan sejenis.
Kijewska  (2016)  ROE  merupakan salah satu rasio keuangan yang sangat popular di kalangan para investor. Jang & Ahn (2021) ROE dapat digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan.  ROE  dihitung  dengan  rumus sebagai berikut ( The Indonesia Stock Exchange , 2021). 𝑅𝑂𝐸 = 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑓𝑜𝑟 𝑡ℎ𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 × 100% (2)
ROE  memberitahu  pemegang  saham biasa ( common shareholders ) seberapa efektif uang  mereka  digunakan  dalam  menghasilkan keuntungan.  Semakin  tinggi  ROE  suatu perusahaan,  semakin  baik  manajemen  dalam menggunakan modal investor untuk menghasilkan  keuntungan  (Kijewska,  2016). Bunea,  dkk.,  (2019)  perusahaan  dengan  ROE yang tinggi sering memiliki keuntungan yang besar  sehingga  memberikan  pengembalian yang besar kepada investor.
Aerts dan Walton (2013) NPM adalah ukuran  kandidat  pertama  dari  keseluruhan profitabilitas.  NPM  mengukur  kesuksesan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan berdasarkan hasil penjualan. Rasio NPM dapat digunakan  sebagai  perbandingan  di  antara perusahaan-perusahaan sejenis. NPM merupakan rasio yang paling populer di antara rasio-rasio  yang  lain.  NPM  menerangkan kemampuan suatu perusahaan dalam memperoleh keuntungan berdasarkan penjualan.  NPM  dihitung  dengan  rumus
sebagai berikut ( The Indonesia Stock Exchange , 2021).
𝑁𝑃𝑀 = 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑓𝑜𝑟 𝑡ℎ𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑎𝑙𝑒𝑠 × 100% (3)
EPS  merupakan  salah  satu  rasio  yang paling sering digunakan untuk menilai kinerja perusahaan  dalam  menghasilkan  laba.  Analis dan  investor  sering  menggunakan  EPS  untuk menilai perusahaan (Wahlen, dkk., 2015). EPS merupakan  salah  satu  rasio  yang  digunakan secara  luas  oleh  karena  dapat  memiliki pengaruh  langsung  terhadap  nilai  saham (Tracy,  2012).  EPS  merupakan  suatu  rasio yang menunjukkan keuntungan yang dihasilkan oleh satu lembar saham dalam satu tahun  (Palat,  2016).  Investor  dapat  secara langsung menghitung keuntungan yang dihasilkan oleh satu lembar saham dalam satu tahun  dan  kemudian  dapat  memutuskan apakah  harga  saham  di  lapangan  masuk  akal atau tidak (Palat, 2016).
EPS  memberikan  informasi  tentang keuntungan  yang  akan  dibagikan  kepada investor  atau  pemegang  saham  per  saham. Calon pemegang saham sangat tertarik dengan EPS yang lebih besar karena merupakan salah satu  indikator  keberhasilan  perusahaan  dalam memperoleh  laba.  Semakin  besar  EPS  akan mempengaruhi keuntungan tunai atau dividen yang  diterima  pemegang  saham  (Fuadi  & Satini,  2015).  EPS  dapat  dihitung  sebagai berikut ( The Indonesia Stock Exchange , 2021).
𝐸𝑃𝑆 = 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑓𝑜𝑟 𝑡ℎ𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑 𝑛𝑢𝑚𝑏𝑒𝑟 𝑜𝑓 𝑙𝑖𝑠𝑡𝑒𝑑 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒𝑠 × 100% (4)
Berikut hipotesis penelitian yang akan diuji.
𝐻 1 : Kinerja keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap EPS.
𝐻 2 : EPS  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham.
𝐻 3 : EPS  signifikan  memediasi  pengaruh kinerja keuangan terhadap harga. Dengan kata lain,  EPS  secara  tidak  langsung  signifikan mempengaruhi harga saham melalui EPS.
Gambar  4  diberikan  model  penelitian yang diajukan.
Gambar 4. Model Penelitian Software dan Metode Analisis Data Penelitian ini menggunakan software R dan  STATCAL  dalam  pengolahan  data statistik.  R  adalah  bahasa  pemrograman  yang dapat  digunakan  untuk  melakukan  komputasi statistik  dan  membuat  berbagai  grafik.  R menyediakan berbagai alat uji statistik, seperti pemodelan  linier  dan  nonlinier,  uji  statistik klasik,  analisis  deret  waktu,  klasifikasi, pengelompokan,  dll.  R  bersifat  open  source dan  gratis,  yang  dapat  digunakan  di  berbagai platform seperti UNIX, Windows dan MacOS. R  dapat  didownload  gratis  pada  alamat https://www.r-project.org/ (Gio  dan  Irawan, 2016; Gio dan Effendie, 2017).
STATCAL  adalah  salah  satu  program aplikasi  statistik  gratis.  STATCAL  dibuat menggunakan  bahasa  pemrograman  R  di RStudio menggunakan berbagai paket R untuk melakukan  analisis  grafis  dan  statistik. STATCAL  adalah  program  aplikasi  statistik yang user friendly yang dirancang sesederhana mungkin  sehingga  hanya  membutuhkan beberapa  langkah  untuk  mendapatkan  hasil. STATCAL  dapat  di download gratis  pada alamat https://statcal.com/ (Gio  dan  Caraka, 2018).
Metode  analisis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah covariance-based structural equation modelling (CB-SEM). CB- SEM  merupakan  gabungan  dari  metode confirmatory  factor  analysis (CFA)  dan path analysis . Dalam R, paket R lavaan menyediakan  fungsi  untuk  melakukan  CB- SEM  (Rosseel,  2012).  Berikut  tahapan- tahapan analisis data.
Menggunakan  CFA  untuk  membentuk  skor untuk  variabel  kinerja  keuangan.  ROA,  ROE dan  NPM  digunakan  sebagai  proksi  kinerja keuangan.  Dalam  hal  ini,  kinerja  keuangan merupakan  suatu  variabel  laten.  Selanjutnya menguji seberapa baik kinerja keuangan dalam
mewakili atau mencerminkan ROA, ROE dan NPM.
Ukuran standardized  loading  factor (SLF), average  variance  extracted (AVE)  dan construct  reliability (CR)  digunakan  untuk menguji seberapa baik kinerja keuangan dalam mewakili  indikator  ROA,  ROE  dan  NPM. Batasan  kriteria  yang  digunakan  adalah  nilai SLF  >  0.5,  AVE  >  0.5  dan  CR  >  0.7 menyatakan  suatu  variabel  laten  baik  dalam menjelaskan atau mewakili indikator- indikatornya (Byrne, 2016; Hair, dkk., 2017). Berikut rumus untuk menghitung AVE dan CR (Hair, dkk., 2017).
𝐶𝑅 = (∑ 𝑆𝐿𝐹 𝑖 𝑛 𝑖=1 ) 2 (∑ 𝑆𝐿𝐹 𝑖 𝑛 𝑖=1 ) 2 + (∑ 𝑒 𝑖 𝑛 𝑖=1 ) (5) 𝐴𝑉𝐸 = ∑ 𝑆𝐿𝐹 𝑖 2 𝑛 𝑖=1 ∑ 𝑆𝐿𝐹 𝑖 2 𝑛 𝑖=1 + ∑ 𝑒 𝑖 𝑛 𝑖=1 (6)
Selanjutnya  masuk  pada  tahapan analisis  jalur  atau path  analysis untuk melakukan  pengujian  hipotesis  penelitian. Dalam  proses  pengolahan  data  tidak  perlu menggunakan  pengujian  asumsi  normalitas, oleh  karena  CB-SEM  dengan  paket  R  lavaan menggunakan  pendekatan  koreksi Satorra- Bentler  scaled  test  statistic  and  robust standard  errors (Rosseel,  2012).  Beberapa studi  simulasi  telah  menunjukkan  bahwa pendekatan koreksi Satorra-Bentler scaled test statistic  and  robust  standard  errors efektif untuk data tidak normal, bahkan dalam sampel kecil  sampai  sedang.  Pendekatan  koreksi Satorra-Bentler scaled test statistic and robust standard  errors sering  kali  menghasilkan kecocokan  model  yang  lebih  baik,  tidak mengherankan  jika  pendekatan  ini  menjadi populer di kalangan pengguna SEM (Rosseel, 2012). Tabel 1 diperlihatkan beberapa fungsi R untuk  keperluan  analisis  data.  Berdasarkan Tabel  1,  sebagai  contoh  fungsi  R cfa() digunakan  untuk  melakukan  CFA,  fungsi standardizedSolution() digunakan untuk memperoleh hasil estimasi baku atau standar.
Tabel 1. Deskripsi Fungsi  R dalam
Paket R Lavaan Fungsi Deskripsi Fungsi cfa() Melakukan confirmatory factor analysis (CFA) sem() Melakukan CB-SEM
GIO 1 , SYAHPUTRA 2 , AZZAHRA 3 , KURNIAWAN 4 , ROSMAINI 5 , LUBIS 6 , SHARA 7 / Earning per Shares
Sebagai Pemediasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham
standardizedSo lution() Mendapatkan hasil perhitungan baku atau standar

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Gambar  5  disajikan  rata-rata  ROA, ROE, NPM, EPS dan harga saham pada tahun 2018-2021  dari  masing-masing  perusahaan. Berdasarkan  Gambar  5,  rata-rata  kinerja keuangan (ROA, ROE dan NPM) paling tinggi terjadi pada perusahaan SIDO. ROA, ROE dan NPM  pada  SRAJ  dan  INAF  bernilai  negatif atau  paling  rendah.  EPS  dan  harga  saham paling  tinggi  terjadi  pada  perusahaan  PRDA. Selanjutnya,  EPS  pada  SRAJ  dan  INAF bernilai negatif atau paling rendah. Berdasarkan  harga  saham,  SRAJ  memiliki harga saham paling rendah.
Sumber : Hasil Pengolahan Software STATCAL
Gambar 5. Rata-Rata ROA, ROE, NPM, EPS dan Harga Saham Tahun 2018-2021 Gambar  6  disajikan  nilai  korelasi Pearson antar variabel.  Nilai korelasi Pearson berkisar  -1  sampai  1.  Nilai  korelasi  Pearson yang semakin mendekati -1 atau 1 menandakan  korelasi  tersebut  semakin  kuat. Sementara  nilai  korelasi  Pearson  yang mendekati  0  menandakan  korelasi  tersebut semakin lemah.
Sumber : Hasil Pengolahan Software STATCAL

## Gambar 6. Korelasi antar Variabel
Berdasarkan  Gambar  6,  korelasi  di antara indikator kinerja keuangan, yakni ROA, ROE dan NPM sangat kuat, oleh karena nilai korelasi  Pearson  di  antara  indikator  kinerja keuangan > 0,9, yakni  mendekati 1. EPS dan harga  saham  berkorelasi  cukup  kuat,  dengan nilai korelasi Pearson 0,64. Diketahui seluruh nilai korelasi Pearson bernilai positif.
Gambar 7 disajikan scatterplot
indikator kinerja keuangan, yakni ROA, ROE, NPM  terhadap  EPS.  Sebaran  data  pada Gambar  7  menunjukkan trend positif. Berdasarkan  Gambar  7,  semakin  meningkat kinerja  keuangan,  maka  semakin  meningkat EPS. Di antara tiga indikator kinerja keuangan tersebut,  ROE  memiliki  korelasi  paling  kuat terhadap  EPS,  yakni  dengan  nilai  korelasi 0,455.
Sumber : Hasil Pengolahan Software STATCAL

## Gambar 7. Scatterplot ROA, ROE, NPM
terhadap EPS Gambar  8  disajikan scatterplot antara EPS  dan  harga  saham.  Sebaran  data  pada Gambar  8  menunjukkan  trend  positif. Berdasarkan  Gambar  5,  semakin  meningkat EPS, maka semakin meningkat harga saham.
Sumber : Hasil Pengolahan Software STATCAL
Gambar 8. Scatterplot EPS dan Harga

## Saham
Selanjutnya digunakan metode analisis data CB-SEM. CB-SEM merupakan gabungan dari dua metode analsisi data, yakni CFA dan analisis  jalur.  Tahap  awal  pada  CB-SEM adalah CFA. CFA digunakan dalam penelitian ini  dengan  tujuan  untuk  menguji  apakah kinerja  keuangan  sudah  cukup  baik  dalam mencerminkan  atau  menjelaskan  indikator ROA, ROE dan NPM. Tabel 2 disajikan hasil pengujian CFA.
Tabel 2. Hasil Perhitungan CFA
Variabel Laten Indikator SLF AVE CR Kinerja Keuangan ROA 0.990 0.943 0.980 ROE 0.970 NIM 0.950
Sumber: Hasil Pengolahan Software STATCAL Berdasarkan hasil pengujian CFA pada Tabel 2, nilai SLF dari ROA, ROE dan NIM, masing-masing  di  atas  0,5.  Kemudian  nilai AVE adalah 0,943  > 0,5 dan nilai  CR adalah 0,980 > 0,7. Sehingga kinerja keuangan sudah baik  dalam  mencerminkan  atau  mewakili indikator ROA, ROE dan NPM.
Setelah dilakukan uji CFA, selanjutnya masuk  pada  tahap  analisis  jalur.  Tabel  3  dan Gambar 9 disajikan hasil analisis jalur.

## Tabel 3. Hasil Perhitungan Analisis Jalur
Jalur Koefisien Jalur P- Value R-Square Kinerja Keuangan -> EPS 0.427 0.000 0.183 EPS -> Harga Saham 0.644 0.002 0.414 Kinerja Keuangan -> EPS -> Harga Saham 0.275 0.044 -
Sumber: Hasil Pengolahan Software STATCAL

## Sumber : Hasil Pengolahan Software STATCAL Gambar 9. Diagram Jalur berdasarkan Hasil Analisis Jalur
Berdasarkan  hasil  pada  Tabel  3  dan Gambar  9,  kinerja  keuangan  berpengaruh positif  terhadap  EPS,  dengan  nilai  koefisien jalur  0,427,  dan  signifikan,  dengan  nilai  p- value = 0,000  < 0,05 ( 𝑯 𝟏 diterima ). Nilai r- square EPS adalah 0,183, yang berarti kinerja keuangan  mampu  menjelaskan  EPS  sebesar 18,3%.  EPS  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham,  dengan  nilai  koefisien  jalur 0,644,  dan  signifikan,  dengan  nilai  p-value  = 0,002  <  0,05  ( 𝑯 𝟐 diterima ).  Nilai r-square dari  harga  saham  adalah  0,414,  yang  berarti EPS mampu menjelaskan harga saham sebesar 41,4%. Dari hasil pengujian mediasi, diperoleh nilai p-value = 0,044 < 0,05, maka disimpulkan EPS  signifikan  memediasi  pengaruh  kinerja keuangan terhadap harga saham ( 𝑯 𝟑 diterima ).
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa kinerja  keuangan  memiliki  pengaruh  positif dan signifikan terhadap EPS, yang berarti EPS suatu  perusahaan  dapat  ditingkatkan,  dengan meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan. Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Shinta dan Laksito (2014), dan Efendi  dan  Ngatno  (2018),  dengan  beberapa indikator  dari  kinerja  keuangan  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  EPS. Selanjutnya,  temuan  dari  hasil  penelitian  ini adalah EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap  harga  saham,  yang  mana  sejalan dengan  hasil  penelitian  Riana  dan  Dewi (2015), dan Rachman, dkk., (2020), yakni EPS memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap
GIO 1 , SYAHPUTRA 2 , AZZAHRA 3 , KURNIAWAN 4 , ROSMAINI 5 , LUBIS 6 , SHARA 7 / Earning per Shares Sebagai Pemediasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham
harga  saham.  Hasil  temuan  terakhir  dalam penelitian  ini  adalah  EPS  signifikan  sebagai pemediasi pengaruh kinerja keuangan terhadap harga  saham.  Dengan  kata  lain,  kinerja keuangan  secara  tidak  langsung  memberikan pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga saham,  melalui  EPS.  Kinerja  keuangan menggunakan  proksi  ROA,  ROE  dan  NIM. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian Riani dan Dewi (2015) menunjukkan EPS mampu memediasi pengaruh  ROE  terhadap  harga  saham,  serta Anwar  dan  Rahmalia  (2019)  EPS  mampu memediasi  hubungan  antara  ROA  dan  harga saham.

## SIMPULAN
Hasil dari penelitian ini memperlihatkan ROA, ROE dan NPM sebagai proksi  yang  baik  untuk  kinerja  keuangan berdasarkan hasil uji CFA. Selanjutnya kinerja keuangan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  EPS,  EPS  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham,  dan  EPS signifikan memediasi pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham. Dengan kata lain, pergerakan harga saham secara langsung signifikan  dipengaruhi  EPS,  dan  secara  tidak langsung  dipengaruhi  oleh  kinerja  keuangan, melalui EPS. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa  semakin  baik  kinerja  keuangan  suatu perusahaan, maka semakin meningkatkan nilai EPS. Di samping itu, semakin meningkat EPS, maka akan meningkatkan harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Aerts,  W.,  &  Walton,  P.  (2013).  Global Financial  Accounting  and  Reporting: Principles  and  Analysis  (3rd  ed.).
CENGANE Learning.
Anwar, Y., & Rahmalia, L. (2019). The effect of return on equity, earning per share and price  earning  ratio  on  stock  prices.  The Accounting  Journal  of  BINANIAGA, 4(1).
Aprilia,  N.,  &  Wahjudi,  E.  (2021).  Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap Nilai
Perusahaan  dengan  Variabel  Moderasi
Corporate  Governance.  Jurnal  Riset Akuntansi Dan Keuangan, 9(3).
Arief,  A.  (2021).  Investor  Saham  Naik  103% Sepanjang  2021,  Milenial  Minat  Saham Digital.  katadata.co.id.  Retrieved  2022, from https://katadata.co.id/lavinda/finansial/61 cd6c4b740ca/investor-saham-naik-103- sepanjang-2021-milenial-minat-saham- digital#:~:text=Berdasarkan%20data%20 PT%20Kustodian%20Sentral%20Efek% 20Indonesia%20%28KSEI%29%2C,inve stor%20saham%20naik%20103%2C37 %25%20menjadi%203%2C44%20juta% 20orang.
Bunea, O.-I., Corbos, R.-A., & Popescu, R.-I. (2019).  Influence  of  some  financial indicators on return on equity ratio in the Romanian energy sector - A competitive approach using a DuPont-based analysis.
Energy, 189.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.e nergy.2019.116251.
Efendi,  F.  M.,  &  Ngatno.  (2018).  Pengaruh Return On Assets (ROA) Terhadap Harga Saham  dengan  Earning  Per  Share  (EPS) sebagai  Intervening  (Studi  Kasus  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Tekstil  dan Garmen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2013-2016).  Jurnal Administrasi Bisnis, 7(1).
Jang,  S.  W.,  &  Ahn,  W.  C.  (2021).  Financial analysis effect on management
performance  in  the  Korean  logistics industry.  The  Asian  Journal  of  Shipping and Logistics, 37(3). https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.a jsl.2021.06.003. Khairiyani.  (2020).  Islamic  Corporate  Social Responsibility terhadap Kinerja
Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan.  Jurnal Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan,  8(2), 279–290.
Kijewska,  A.  (2016).  Determinants  of  the return  on  equity  ratio  (ROE)  on  the example  of  companies  from  metallurgy and mining sector in Poland. Metalurgija, 55(2).
Krantz, M. (2016).  Fundamental  Analysis for Dummies (2nd ed.). Wiley.
Laksmiwati, M., Meidiyustiani, R., Anggraeni, T., & Antari, W. D. (2022). Peran Earning Per  Share  dalam  memediasi  pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.  Owner:  Riset  &  Jurnal Akuntansi, 6(3).
Palat,  R.  (2016).  Fundamental  Analysis  for Investors:  How  to  Make  Consistent, Long-Term  Profits  in  The  Stock  Market (4th ed.). Vision Books.
PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI).
(2021).  Laporan  Statistik  Pasar  Modal Indonesia.  ksei.co.id.  Retrieved  2022, from
https://www.ksei.co.id/files/Statistik_Pu blik_Desember_2021.pdf.
PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI).
(2022). Didominasi Milenial dan Gen Z, Jumlah  Investor  Saham  Tembus  4  Juta. ksei.co.id. Retrieved 2022, from https://www.ksei.co.id/files/uploads/pres s_releases/press_file/id- id/208_berita_pers_didominasi_milenial _dan_gen_z_jumlah_investor_saham_te mbus_4_juta_20220725182203.pdf.
Rachman,  R.  R.,  Sudjono,  &  Saluy,  A.  B.
(2020).  The  Effect  of  Macro  Economy and Financial Peformance on Stock Price with  Earning  per  Share  as  The
Intervening  Variable  (A  Study  on  Retail Trading Company in IDX in 2011-2018).
Dinasti
International Journal of
Economics, Finance & Accounting, 1(2).
Riana, I. K. T., & Dewi, S. Kt. S. (2015). Peran EPS  dalam  Memediasi  Pengaruh  ROE terhadap  Harga  Saham Perusahaan Perbankan  di  BEI.  E-Jurnal  Manajemen Unud, 4(12).
Shinta,  K.,  &  Laksito,  H.  (2014).  Pengaruh
Kinerja  Keuangan,  Ukuran  Perusahaan dan Arus Kas Operasi terhadap Eearnings per  Share  [Review  of  Pengaruh  Kinerja Keuangan,  Ukuran Perusahaan dan Arus
Kas  Operasi  terhadap  Eearnings  per
Share]. Diponegoro Journal
of Accounting, 3(2), 1–11.
The  Indonesia  Stock  Exchange.  (2021).  IDX Statistics  2021.  Retrieved  2022,  from https://www.idx.co.id/media/11330/idx_ annually-statistic_2021.pdf.
The Indonesia Stock Exchange (2022). Saham.
Retrieved 2022, from https://www.idx.co.id/data-pasar/data- saham/daftar-saham/. The Indonesia Stock Exchange. (2022). Stock. Retrieved 2022, from https://www.idx.co.id/produk/saham/. Tracy, A. (2012). Ratio Analysis Fundamentals:  How  17  Financial  Ratios Can Allow You to Analyse Any Business on the Planet (2nd ed.). Bidi Capital.
World  Health  Organization  (WHO).  (2020). WHO Director-General's opening remarks at the media briefing on COVID- 19  -  11  March  2020.  www.who.int. Retrieved 2022, from https://www.who.int/director- general/speeches/detail/who-director- general-s-opening-remarks-at-the-media- briefing-on-covid-19---11-march-2020.
Wahlen,  J.  M.,  Baginski,  S.  P.,  &  Bradshaw, M.  T.  (2015).  Financial  Reporting, Financial Statement Analysis, and
Valuation:  A  Strategic  Perspective  (8th ed.). CENGAGE Learning.
GIO 1 , SYAHPUTRA 2 , AZZAHRA 3 , KURNIAWAN 4 , ROSMAINI 5 , LUBIS 6 , SHARA 7 / Earning per Shares
Sebagai Pemediasi Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham