Pengaruh Investment  Opportunity Set , Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI (Tahun 2019-2021)
Clarissa Gita Dewi 1 , I Gusti Ayu Purnamawati 2
1,2 Universitas Pendidikan Ganesha, Singaraja, Bali, Indonesia
e-mail: 1 | clarisa@undiksha.ac.id, 2 | ayu.purnamawati@undiksha.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini memiliki tujuan untuk menguji adanya pengaruh dari investment opportunity set, ukuran  perusahaan,  dan  pertumbuhan  perusahaan  secara  parsial  dan  simultan  terhadap  nilai perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2019-2021. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif. Dalam penelitian ini menggunakan data  sekunder.  Jumlah  sampel  yang  digunakan  adalah  60.  Sampel  dalam  penelitian  ini  analisis datanya menggunakan bantuan SPSS versi 25. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi: Analisis statistik deskriptif, kemudian melakukan uji asumsi klasik berupa uji normalitas, uji multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji  autokorelasi.  Hasil  yang  di  dapat  dari  penelitian  ini adalah  :  (1)  Investment  Opportunity  Set  (X1)  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y);  (2) Ukuran  Perusahaan  (X2)  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y);  (3)  Pertumbuhan Perusahaan  (X3)  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y);  (4)  Investment  Opportunity  Set (X1), Ukuran Perusahaan (X2), dan Pertumbuhan Perusahaan (X3) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Kata  kunci: Investement  Opportunity  Set,Ukuran  Perusahaan,Pertumbuhan  Perusahaan,Nilai Perusahaan

## Abstract
This  research  aims  to  examine  the  influence  of  investment  opportunity  set,  company  size, and  company  growth  partially  and  simultaneously  on  the  value  of  manufacturing  companies  in  the consumer  goods  industry  sector  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2019-2021.  This research  uses  quantitative  methods.  This  research  uses  secondary  data.  The  number  of  samples used  was  60.  The  samples  in  this  study  analyzed  the  data  using  SPSS  version  25.  The  data analysis techniques used in this research included: Descriptive statistical analysis, then carrying out classical  assumption  tests  in  the  form  of  normality  tests,  multicollinearity  tests,  heteroscedasticity tests,  and  autocorrelation.  The  results  obtained  from  this  research  are:  (1)  Investment  Opportunity Set (X1) has a positive effect on Company Value (Y); (2) Company size (X2) has a positive effect on company  value  (Y);  (3)  Company  Growth  (X3)  has  a  positive  effect  on  Company  Value  (Y);  (4) Investment  Opportunity  Set  (X1),  Company  Size  (X2),  and  Company  Growth  (X3)  have  a  positive effect on Company Value (Y)
Keywords : Investment Opportunity Set,Company Size,Company Growth,Company Value

## 1. Pendahuluan
Tujuan  dari  berdirinya  suatu  perusahaan  adalah  memaksimalkan  keuntungan  para pemegang  saham  dengan  cara  memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Menurut  Brigham  dan Houston  (2009)  tujuan  utama  perusahaan  adalah  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham. Kemakmuran para
pemegang  saham  dapat  dilihat  dari  harga  saham  di  pasar  modal.  Semakin  tinggi  harga saham menunjukkan kesejahteraan pemilik perusahaan semakin meningkat (Djabid,2009:249).
Berdirinya  suatu  perusahaan  harus  memiliki  tujuan  yang  jelas.  Menurut  Martono  dan Harjito  (2005:2),  terdapat  beberapa  penjelasan  mengenai  tujuan  pendirian  perusahaan. Tujuan  perusahaan  pertama  adalah  untuk  mencapai  keuntungan  maksimal  atau  laba  yang sebesar-besarnya.  Tujuan  perusahaan  yang  kedua  adalah  keinginan  untuk  memakmurkan pemilik  perusahaan  atau  pemilik  saham.  Tujuan  yang  perusahaan  yang  ketiga  adalah memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin  pada  harga  sahamnya.Pada  tahun  2018, rata-rata  PBV  perusahaan  manufaktur  sebesar  2,97%,  kemudian  mengalami  penurunan sebesar 0,13% pada tahun 2019 yakni menjadi 2,84%. Kemudian pada tahun 2020, rata-rata PBV  perusahaan  manufaktur  mengalami  penurunan  sebesar  0,48%  jika  dibandingkan dengan tahun 2019 yaitu sebesar 2,36%. Berdasarkan fenomena tersebut dapat disimpulkan bahwa  nilai  perusahaan  dapat  mngalami  kenaikan  bahkan  penurunan.  Kenaikan  dan penurunan  nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  faktor  eksternal  maupun  internal  dari perusahaan itu sendiri (Sumber.www.idx.co.id).
Adanya penurunan pendapatan dalam berbagai sektor ekonomi di Indonesia terutama akibat  adanya  Covid-19  dan  disertai  dengan  adanya  perilaku  konsumtif  masyarakat Indonesia,  perusahaan  perlu  mengembangkan  usahanya  agar  dapat  memenuhi  kebutuhan pasar.  Tetapi,  dalam  upaya  proses  memenuhi  kebutuhan  pasar  tersebut  akan  dibutuhkan biaya  produksi  sehingga  perusahaan  memerlukan  biaya  tambahan  untuk  melakukan kegiatan  operasional  terutama  bagi  perusahaan  yang  sedang  berkembang,  agar  kegiatan usahanya  tetap  berjalan  maka  diperlukanlah  pemasukan  tambahan  yaitu  dengan  membuat perusahaan  menjadi  go  public  atau  masuk  ke  Bursa  Efek  Indonesia  sehingga  akan  lebih mudah mendapatkan dana tambahan dari investor. Dalam memperoleh dana tambahan dari investor  maka  dibutuhkan  beberapa  faktor  yang  harus  dipenuhi  karena  seorang  investor akan  memperhatikan  beberapa  faktor  untuk  menilai  perusahaan  untuk  berinvestasi,  salah satu  faktor  yang  dipertimbangkan  oleh  seorang  investor  dalam  berinvestasi  pada perusahaan adalah dengan melihat nilai perusahaan tersebut.
Fenomena  yang  terjadi  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  industri  barang konsumsi dilnsir dari Bloomberg pada masa pandemi Covid-19 tahun 2020 yang terjadi pada penjualan Coca-cola yang menglami penurunan penjualan sekitar 25 persen seja awal april berdasarkan  laporan  keuangan  yang  dirilis  (21/2/2020).  Hal  ini  disebabkan  karena  adanya langkah pembatasan interaksi sosial dan lockdown telah menekan penjualan terutama diluar negeri, karena lokasi penjualan seperti stadion dan pusat hiburan yang mendukung tingginya penjualan  telah  ditutup.  Fenomena  kedua  mengenai  perusahaan  manufaktur  sub  sektor industri  barang  konsumsi  dilansir  dri  CNN  Indonesia,  Ketua  Umum  Gabungan  Pengusaha Makanan  dan  Minuman  (Gapmmi)  Adhi  S  Lukman  menyebut  pandemi  Covid-19  membuat asosiasi  harus  memangkas  proyeksi  pertumbuha  penjualan  I  tahun  ini.  Proyeksi pertumbuhan biasanya 7 persen diperkirakan mencapai 4-5 persen saja.
Fenomena yang selanjutnya dikutip dari (investasi.konstan.co.id) menyebutkan bahwa adanya  penurunan  pada  rata-rata  nilai  transaksi  harian  Bursa  pada  Desember  tahun  2021 sebesar  16,67% menjadi  Rp.  12,525  triliun  dari Rp.  15,030 triliun  pada pekan  sebelumnya. Yulianto  Aji  Sadono  mengatakan  bahwa  pada  pekan  tersebut  rata-rata  volume  transaksi harian  Bursa turut mengalami  penurunan  sebesar  8,79% menjadi  23,403  miliar  saham  dari 25,657  miliar  saham  pada  penutupan  pekan  lalu.  Sehingga  akibat  dari  turunnya  transaksi tersebut  akan  berdampak  pula  pada  nilai  perusahaan.  Beberapa  perusahaan  terbuka  baik dengan skala besar maupun kecil mengalami penurunan pertumbuhan. Penurunan tersebut merupakan  dampak  dari  adanya  masa  pandemic  covid-19  sehingga  terjadi  penurunan pertumbuhan  yang  membuat  investor  memberikan  signal  negatif  terutama  pada  sektor industri  konsumsi  sehingga  hal  inilah  yang  memicu  adanya  penurunan  nilai  perusahaan. Berdasarkan  fenomena  tersebut  maka  dapat  dilihat  bahwa  naik  turunnya  nilai  perusahaan akan  didukung  oleh  naik  turunnya  harga  saham  sehingga  akan  mempengaruhi  pula  minat investor yang akan berinvestasi.
Tahap  utama  dalam  menjalankan  investasi  seorang  investor  menganalisis  suatu perusahaan  guna  untuk  memaksimalkan  keuntungan  yang  akan  diperolehnya  Dalam menjalankan  aktivitas  investasi  seorang  investor  memerlukan  sebuah  informasi  yang digunakan  untuk  menunjang  penilaian  terhadap  suatu  perkembangan  saham  dan  laporan keuangan  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan.  Investment  opportunity  set  menggambarkan tentang luasnya kesempatan atau peluang investasi bagi suatu perusahaan, namun sangat tergantung  pada  pilihan expenditure (perusahaan).  Investment  opportunity  set  (IOS) merupakan keputusan investasi dalam bentuk kombinasi antara aktiva yang dimiliki (asset in place) dan pilihan investasi yang akan datang dengan Net Present Value (NPV) positif yang akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan  (Myers,  1977).  Apabila investment  opportunity  set (IOS) menghasilkan net present value yang tinggi, maka akan menjadi daya tarik bagi para investor untuk melakukan kegiatan investasi sehingga berpengaruh pada harga saham dan nilai perusahaan tersebut.
Investment opportunity set (IOS) merupakan pilihan kesempatan investasi masa depan yang dapat mempengaruhi pertumbuhan aktiva perusahaan atau yang memiliki net present value  positif.  Sehingga  IOS  memiliki  perananyang  sangat  penting  bagi  perusahaan  karena IOS merupakan keputusan investasidalam bentuk kombinasi dari aktiva yang dimiliki (assets in  place)  dan  opsi  investasi  di  masa  yang  akan  datang,  dimana  IOS  tersebut  akan mempengaruhi nilai suatu perusahaan (Pagalung, 2017).
Beberapa  faktor  naik  turunnya  nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  investment opportunity set (IOS) yaitu keputusan investasi dalam bentuk kombinasi aktiva yang dimiliki dan  pilihan  investasi  dimasa  yang  akan  datang.  Perusahaan  dengan  tingkat investment opportunity set  tinggi  akan  memiliki  kemampuan  menghasilkan  laba  yang  lebih  tinggi.  Sehingga  pasar akan  memberikan  reaksi  yang  positif  terhadap  perusahaan  yang  meiliki  kesempatan bertumbuh. Tinggginya respon pasar terhadap laba menunjukkan bahwa perusahaan mmiliki kualitas laba yang baik (Wulansari,2013:2).
Investment opportunity set (IOS) merupakan nilai perusahan yang besarnya tergantung pada  tingkat  pengeluaran  yang  ditetapkan  oleh  manajemen  pada  masa  yang  akan  datang, dan merupakan  investasi  yang  diharapkan  untuk mendapatkan  hasil  yang  lebih tinggi.  Nilai perusahaan yang dibentuk melalui indikator nilai pasar saham juga sangat dipengaruhi oleh peluang-peluang  investasi.  Menurut  Astriani  (2017)  secara  umum  IOS  menggambarkan mengenai luasnya kesempatan atau peluang investasi bagi suatu perusahaan namun sangat bergantung  pada  pengeluaran  perusahaan  untuk  kepentingan  dimasa  yang  akan  datang. Rasio  market  value  to  book  of  asset (MV/BVA)  digunakan  untuk  mengukur  prospek pertumbuhan  perusahaan  berdasarkan  banyaknya  asset  yang  digunakan  dalam menjalankan usahanya. Pemilihan proksi mengacu pada penelitian Ningrum (2011).
Variabel  lain  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  ukuran  perusahaan, perusahaan  yang  berukuran  besar  cenderung  untuk  lebih  teridentifikasi,  lebih  mudah mengakses  pasar  modal.  Sehingga  risiko  kebangkrutan  akan  relatif  mengecil.  Hal  ini  akan menjadi  faktor  yang  dipertimbangkan  investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi. Ukuran perusahaan secara umum mencerminkan mengenai kemampuan perusahaan dalam mendanai  aktivitas  operasi  dan  investasi  yang  menguntungkan  bagi  perusahaan,  sehingga semakin  besar  sebuah  perusahaan  maka  akan  semakin  besar  pula  penjualannya  dan berdampak pada laba perusahaan. Dalam hal ini penjualan lebih besar daripada biaya-biaya yang  dikeluarkan.  Ukuran  perusahaan  dapat  menentukan  tingkat  kemudahan  perusahaan dalam memperoleh dana dari pasar modal karena, perusahaan kecil cenderung kekurangan akses ke pasar modal yang terorganisir, baik untuk obligasi maupun saham.
Variabel  lain  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  pertumbuhan  perusahaan. Informasi  mengenai  pertumbuhan  perusahaan  direspon  dengan  positif  oleh  investor, sehingga akan meningkatkan harga saham. Pertumbuhan adalah seberapa jauh perusahaan menenmpatkan  diri  dalam  sistem  ekonomi  secara  keseluruhan  atau  sistem  ekonomi  untuk industri yang sama. Pada umumnya, perusahaan yang tumbuh dengan cepat memperoleh
hasil  yang  positif  dalam  pemantapan  posisis  di  dunia  persaingan  usaha,  menikmati penjualan  yang  meningkat  secara  signifikan  dan  diringi  oleh  adanya  peningkatan  pangsa pasar. Perusahaan yang tumbuh dengan cepat juga menikmati keuntungan dari citra positif yang diperoleh, akan tetapi juga harus berhati-hati karena kesuksesan yang diperoleh akan membuat  kerentanan  terhadap  isu  negatif.  Semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba,  maka  akan  semakin  basar  return  yang  diharapkan  oleh  investor.  Oleh karena  itu,  perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan  tinggi  akan  diminati  sahamnya  oleh investor. Dengan demikian pertumbuhan dapat mempengaruhi nilai perusahaan (Soliha dan Taswan, 2017).
Presepsi  investor  terhadap  keberhasilan  perusahaan  tercermin  dari  nilai  perusahaan. Kenaikan  nilai  perusahaan  yang  diakibatkan  oleh  kenaikan  harga  saham  membuat  pasar percaya  terhada  kinerja dan prospek perusahaan dimasa yang akan datang. Meningkatkan laba  dan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  merupakan  tujuan  perusahaan  terkait  untuk meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  saham,  sehingga  tujuan  tersebut  menjadi  kriteria penting  untuk  mempertahankan  keberhasilan  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat  diukur dengan Price to Book Value (PBV).
Berdasarkan  hasil  penelitian  terdahulu  yang  sudah  dijelaskan,  variabel-variabel tersebut  belum  memberikan  hasil  yang  konsisten  sehingga  perlu  dilakukan  pengujian kembali.  Kebaruan  penelitian  ini  adalah  menggabungkan  ketiga  variabel  yaitu  investment opportunity  set,  ukuran  perusahaan  dan  pertumbuhan  perusahaan  di  perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi.  Selanjutnya  perbedaan  penelitian  ini  dengan penelitian  sebelumnya  adalah  pada  beberapa  variabel  yang  berbeda,  perusahaan  yang dimanfaatkan  sebagai  tempat  atau  objek  penelitian,  serta  periode.  Pengukuran  variabel investment  opportunity  set  diukur  dengan  proksi  (MVBVA).  Variabel  yang  digunakan  pada penelitian terdahulu adalah investment opportunity set, ukuran perusahaan, profitabilitas dan debt  to  equity  ratio,  sedangkan  penelitian  ini  menambahkan  variabel  pertumbuhan perusahaan.  Penelitian terdahulu  melakukan  penelitian  pada  perusahaan  sektor  real estate dan property di BEI periode 2009-2011, sedangkan penelitian ini menggunakan perusahaan sektor  konsumsi  untuk  dijadikan  lokasi  penelitian  dan  menggunakan  periode  terbaru  yaitu 2019-2021.  Pemilihan  variabel  pertumbuhan  perusahaan  dikarenakan  pertumbuhan peruahaan  yang  tinggi  cenderung  akan  memberikan  kesempatan  perusahaan  untuk berinvestasi  dimasa  depan,  sehingga  mendapatkan  keuntungan  yang  lebih  besar. Keuntungan ini tentunya akan berpengaruh pada nilai suatu perusahaan.
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  populasi.  Perusahaan  sektor industri  konsumsi  mencerminkan  perkembangan  ekonomi  dan  bisnis  nasional,  perusahaan sektor  industri  konsumsi  merupakan  industri  yang  berperan  penting  dalam  kehidupan masyarakat.  Selain  itu  perusahaan  ini,  juga  dapat  dikatakan  sebagai  penujang  ekonomi suatu  negara  karena  memberikan  efek  yang  luas  bagi  sektor  industri  yang  memproduksi produk barang yang dikonsumsi sehari- hari oleh masyarakat dalam skala besar. Sehingga tidak  menutup  kemungkinan  negara  Indonesia  akan  diminati  oleh  investor  dalam  hal berinvestasi.

## 2.Metode
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Investment Opportunity Set , Ukuran Perusahaan,  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Penelitian  ini menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif  merupakan  penelitian  yang  di pandu  oleh  hipotesis  tertentu.  Salah  satu  tujuan  penelitian  yang  dilakukan  untuk  menguji hipotesis yang dilakukan sebelumnya. Pada penelitian ini metode kuantitatif digunakan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  penelitian  kuantitatif  karena  data-data  yang digunakan adalah data angka. Penelitian ini diawali merumuskan permasalahan yang
didasari  adanya  latar  belakang,  menjelaskan  teori-teori  yang  digunakan  dan  dasar  empiris sebagai  interpretasi  hasil  penelitian  nantinya,  mengumpulkan  data,  menganalisis  data  dan diakhiri dengan menyajikan hasil analisis.
Pemilihan  sampel  dilakukan  dengan  teknik purposive sampling  yaitu  pemilihan sampel  yang  didasarkan  pada  kriteria  tertentu  yang  akan  digunakan  sebagai  objek penelitian, kriteria yang akan digunakan adalah:
1.  Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2021.
2.  Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2019- 2021.
Jumlah sampel yang di dapat yaitu sebanyak 20. Jadi dalam periode 3 tahun jumlah sampel yang diperoleh yaitu sebanyak 60.
Data yang digunakan untuk penelitian ini yang merupakan data sekunder, data yang diperoleh  secara  tidak  langsung  (bukan  dari  subjek  penelitian  secara  langsung).  Untuk memperoleh  data  dan  informasi  yang  dapat  mendukung  penelitian  ini,penelitian  ini menggunakan  teknik  pengumpulan  data  sebagai  berikut:  1)Penelitian  kepustakaan. 2)Dokumentasi. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi: 1)Analisis Statistik Deskriptif,2) Pengujian asumsi klasik yang meliputi uji normalitas,uji multikolenieritas,uji  heteroskedastisitas,dan  uji  autokorelasi.3)Anlisis  regresi  linier  berganda ,uji koefisien determinasi ,dan uji hipotesis dengan cara uji t dan uji F.

## 3. Hasil dan Pembahasan Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1 Hasil Analisis Deskriptif Variabel N Minimum Maximum Rata-Rata Standar Deviasi Investment  Opportunity Set (X1) 60 0,476 14,655 3,38207 3,034108 Ukuran Perusahaan (2) 60 25,310 33,653 29,12913  1,462309 Pertumbuhan_Perusaha an (X3) 60 -0,180 2,465 0,24353 0,386657 Nilai Perusahaan (Y) 60 0,341 56,792 5,42885 9,088816
Sumber: Data diolah dengan SPSS, 2023
Dari  tabel  1  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  menggunakan  60  sampel  yang diperoleh  dari  20  perusahaan  tentang investment  opportunity  set (X 1 ),  ukuran  perusahaan (X 2 )  dan  pertumbuhan  perusahaan  (X 3 )  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y)  pada  perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada periode  tahun  2019  -  2021  selama  3  tahun  pengamatan  yaitu  dari  tahun  2019  –  2021. Adapun  deskripsi  masing-masing  variabel  penelitian  yaitu investment  opportunity  set memiliki nilai minimum sebesar 0,476; nilai maksimumnya sebesar 14,655; rata-rata ( mean ) sebesar  3,38207  dengan  standar  deviasi  sebesar  3,034108.  Ukuran  perusahaan  memiliki nilai minimum sebesar 25,310; nilai maksimumnya sebesar 33,653; rata-rata ( mean ) sebesar 29,12913  dengan  standar  deviasi  sebesar1,462309.  Pertumbuhan  perusahaan  yang memiliki nilai minimum sebesar -0,180; nilai maksimumnya sebesar 2,465; rata-rata ( mean ) sebesar 0,24353dengan standar deviasi sebesar 0,386657. Nilai perusahaan yang memiliki nilai  minimum  sebesar  5,42885;  nilai  maksimumnya  sebesar  56,792;  rata-rata  (mean) sebesar 0,24353 dengan standar deviasi sebesar 9,088816

## Uji Asumsi Klasik
Sebelum data dianalisis menggunakan analisis regresi linear berganda, terlebih dahulu diuji dengan pengujian asumsi klasik, karena syarat untuk analisis regresi linear berganda adalah
bebas  dari  asumsi-asumsi  klasik.  Pengujian  uji  asumsi  klasik  meliputi  uji  normalitas,  uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas,dan uji autokorelasi

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah  model  regresi,  variabel dependen,  variabel  independen  atau  keduanya  mempunyai  distribusi  normal  atau  tidak. Adapun model regresi yang baik adalah yang memiliki data terdistribusi normal. Penelitian ini menggunakan  statistik  yaitu  uji Kolmogrov-Smirnov dengan  menggunakan  program  SPSS Versi  25.  Adapun  dasar  pengambilan  keputusan  bisa  dilakukan  dengan  menentukan kenormalan  data  yang  diukur  dengan  melihat  angka  probabilitasnya  ( Asymtotic Significance ), yaitu:
1)  Jika probabilitas > 0,05 maka distribusi dari populasi adalah normal.
2)  Jika probabilitas < 0,05 maka populasi tidak terdistribusi dengan normal.
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogrov- Smirnov Test

## Sumber: Data diolah dengan SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  2,  diperoleh Kolmogorov-Smirnov  Z sebesar 1,026 dengan nilai signifikansi ( Asymp. Sig. 2-tailed ) 0,243. Signifikansi lebih dari 0,05 maka dapat disimpulkan data tersebut berdistribusi normal

## Uji Mulkolinearitas
Menurut Ghozali (2018), uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi yang  ditentukan  terdapat  korelasi  antar  variabel  bebas  (independen).  Model  regresi  yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antara variabel independen. Uji multikolinearitas dapat dilakukan dengan melihat nilai Variance Inflation Vactor (VIF) dan nilai Tolerance. Jika nilai VIF  kurang  dari  10  dan  Tolerance  lebih  dari  0,1  artinya  tidak  terjadi  multikolinearitas. Sehingga hasil uji multikolinearitas dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Collinearity Statistics Keterangan Tolerance VIF Investment opportunity set (X1)  0,508 1,968 Tidak terjadi multikolinearitas Ukuran perusahaan (X2) 0,564 1,773 Tidak terjadi multikolinearitas Pertumbuhan perusahaan (X3)  0,603 1,657 Tidak terjadi multikolinearitas

## Sumber: Data diolah dengan SPSS,2023
Berdasarkan  Tabel  3  diatas  dapat  dilihat  bahwa  seluruh  variabel  dalam  penelitian  ini memiliki  nilai tolerance lebih  dari  0,1  dan  VIF  dibawah  10.  Dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terjadi multikolinieritas.
Unstandardized Residual N 60 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,243 c

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas memiliki tujuan untuk menguji apakah dalam model terjadi kesamaan varian  dan  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Koefisien  signifikan  dapat digunakan  untuk  mengetahui  apakah  terjadi  heteroskedastisitas  dengan  membandingkan tingkat signifikan yang ditetapkan sebelumnya. Menurut Ghozali (2018), model regresi yang baik  adalah  homokedastisitas  atau  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Dalam mendeteksi  ada tidaknya  heteroskedastisitas,  dalam  penelitian  ini  menggunakan  uji glejser .  Adapun  dasar pengambilan keputusan dalam uji heteroskedastisitas dengan menggunakan uji glejser yaitu: 1)  Jika  probabilitas  signifikan  masing-masing  variabel  independen  >  0,05,  maka  dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas dalam model regresi.
2)  Jika  probabilitas  signifikan  masing-masing  variabel  independen  <  0,05  maka  dapat disimpulkan terjadi heteroskedastisitas dalam model regresi.
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig. Keterangan Investment opportunity set (X1) 0,052 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Ukuran perusahaan (X2) 0,469 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Pertumbuhan perusahaan (X3) 0,278 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas

## Sumber: Data diolah dengan SPSS,2023
Berdasarkan uji heteroskedastisitas yang ditunjukkan dalam tabel 4, dapat disimpulkan bahwa  masing-masing  variabel  dependen  nilai  Absolute  Residual  (Abs_Res).  Dimana variabel investment  opportunity  set memiliki  nilai  sig  sebesar  0,052,  variabel  ukuran perusahaan memiliki nilai sig sebesar 0,469 dan variabel pertumbuhan perusahaan memiliki nilai sig sebesar 0,278. Dari ketiga variabel independen memiliki profitabilitas signifikansi di atas  tingkat  kepercayaan  5%  atau  0,05.  Jadi  berdasarkan  data  tersebut  dapat  disimpulkan model regresi tidak mengandung heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  menguji  apakah  sebuah  model  regresi  terdapat korelasi  antara  kesalahan  pengguna  pada  suatu  periode  dengan  kesalahan  pada  periode sebelumnya.  Model  regresi  yang  baik  adalah  adalah  model  yang  tidak  terjadi  autokorelasi Untuk menguji autokorelasi dapat digunakan dengan Durbin Waston (DW). Adapun dasar pengambilan keputusannya adalah sebagai berikut:
1)  Jika d lebih kecil dari dl atau d lebih besar dari 4-dl ,maka terdapat autokorelasi.
2)  Jika du lebih lebih kecil dari d lebih kecil dari 4-du ,maka tidak terdapat autokorelasi.
Tabel 5 Hasil Uji Autokorelasi Durbin-Waston d1 du 4-du 4-d1 Keterangan 2,128 1,4797 1,6889 2,3111 2,5203 Tidak terjadi autokorelasi
Sumber: Data diolah dengan SPSS,2023
Berdasarkan  tabel  5  diketahui  bahwa  nilai  durbin  watson  sebesar  2,128.  Nilai  tabel Durbin  watson pada constant =  0,05,  n  =  60,  k  =  3  maka  diperoleh  nilai  dl  =  1,2797,  du  = 1,6889,  4-dl  =  2,5203,  4-du  =  2,3111.  Hasil  pengujian  autokorelasi  menggunakan  metode
Cochrane orcutt menunjukkan bahwa tidak terjadi autokorelasi sehingga model regresi yang dilakukan layak dipakai.Dimana du<d<4-du ,dimana 1,6889< 2,128<2,3111.

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya pengaruh  signifikan  dua  atau  lebih  dari  variabel  bebas.  Alasan  penelitian  ini  menggunakan analisis regresi linier berganda, karena dalam penelitian ini menguji pengaruh dari beberapa variabel  bebas  yaitu investment  opportunity  set ,  ukuran  perusahaan  dan  pertumbuhan perusahaan terhadap satu variabel terikat yaitu nilai perusahaan. Persamaan regresi dalam penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  variabel  bebas  yaitu investment  opportunity  set ( ),  ukuran  perusahaan  ( ),  pertumbuhan  perusahaan  ( ) terhadap nilai perusahaan (Y). Bentuk umum persamaan ini antara lain:
Dimana: Y = Nilai Perusahaan (PBV) α = Konstanta , , = Koefisien Regresi Variabel = Investment Opportunity Set
= Ukuran Perusahaan
= Pertumbuhan Perusahaan
ɛ. = error
Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 38.985 12.058 3.233 0.002 X1 1.345 0.217 0.449 6.186 0.000 X2 1.287 0.428 0.207 3.005 0.004 X3 9.791 1.566 0.417 6.254 0.000
a. Dependent Variable: Y Sumber: Data diolah dengan SPSS,2023
Berdasarkan  hasil  uji regresi  linier  berganda  pada  tabel  6,  diperoleh  nilai  konstanta  (α) sebesar  38,985;  nilai  koefisien  regresi investment  opportunity  set (β 1 )  sebesar  1,345;  nilai koefisien  ukuran  perusahaan  (β 2 )  sebesar  1,287;  nilai  koefisien  pertumbuhan  perusahaan (β 3 )  sebesar  9,791;  nilai  koefisien error (ɛ)  sebesar  0,150.  Sehingga  persamaan  regresi diformulasikan sebagai berikut.
Y = 38,985 + 1,345X 1. + 1,287X 2 . + 9,791X 3 + 0,150ɛ Interpretasi hasil analisis regresi linier berganda sebagai berikut.
(1) Konstanta  sebesar  38,985  artinya  bahwa  apabila investment  opportunity  set (X 1 ), ukuran  perusahaan  (X 2 )  dan  pertumbuhan  perusahaan  (X 3 )nilainya  sama  dengan nol, maka nilai perusahaan (Y) sebesar 38,985
(2) Nilai  koefisien investment  opportunity  set (β 1 )  sebesar  1,345  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Hal  ini  mengandung  arti  bahwa  setiap  peningkatan investment opportunity set (X 1 )  satu  satuan  maka  nilai  nilai  perusahaan  (Y)  akan mengalami peningkatan sebesar 1,345 dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lainnya tetap.
(3) Nilai  koefisien  ukuran  perusahaan  (β 2 )  sebesar  1,287  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan  (Y).  Hal  ini  mengandung  arti  bahwa  setiap  peningkatan  ukuran perusahaan  (X 2 )  satu  satuan  maka  nilai  nilai  perusahaan  (Y)  akan  mengalami peningkatan  sebesar  1,287  dengan  asumsi  bahwa  variabel  bebas  yang  lainnya tetap.
(4) Nilai  koefisien  pertumbuhan  perusahaan  (β 3 )  sebesar  9,791  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Hal  ini  mengandung  arti  bahwa  setiap  peningkatan analisis pertumbuhan perusahaan (X 3 ) satu satuan maka nilai nilai perusahaan (Y) akan mengalami peningkatan sebesar 9,791 dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lainnya tetap.
Nilai error (ε)  sebesar  0,150  dengan  asumsi  bahwa  masih  ada  variabel  lain  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan  selain investment  opportunity  set (X 1 ),  ukuran  perusahaan (X 2 ) dan pertumbuhan perusahaan (X 3 ).

## Koefisien Determinasi (R²)
Menurut  Ghozali  (2018)  uji  koefisien  determinasi  bertujuan  untuk  mengukur  seberapa jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi  variabel  terikat.  Dalam  output  SPSS, koefisien  determinasi  terletak  pada  tabel  Model Summary dan  tertulis Adjusted  R  Square . Nilai Adjusted R² berkisar  antara  0  sampai  dengan  1,  berarti  semakin  mendekati  angka  1 maka semakin kuat kemampuan variabel bebas dapat menjelaskan fluktuasi variabel terikat. Sehingga hasil uji koefisien determinasi dapat dilihat pada tabel 7.

## Tabel 7. Koefisien Determnasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,922 a 0,850 0,842 3,612050
Sumber: Data diolah dengan SPSS,2023
Koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  sumbangan  pengaruh variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  nilai  R 2 sebesar  0,842  menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat sebesar  84,2%.  Sedangkan  sisanya  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang tidak  ada  di  dalam model regresi linier.

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  dilakukan  untuk  menjelaskan  suatu  masalah  dalam  penelitian  dan solusi  yang  tepat  serta  rasional.  Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi linier  berganda,  sehingga  pengujian  hipotesis  penelitian  ini  menggunakan  uji  koefisien determinasi, uji t (uji pengaruh parsial) dan uji F (uji pengaruh simultan).

## Uji Parsial (Uji t)
Uji  t  yaitu  pengujian  yang  dilakukan  untuk  mengetahui  secara  parsial  seberapa  jauh pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Pada penelitian ini  menggunakan  3  variabel  independen  yaitu  variabel investment  opportunity  set ( ), variabel  ukuran  perusahaan  ( )  dan  variabel  pertumbuhan  perusahaan  ( ).  Kemudian jumlah sampel yang digunakan (n) sebanyak 60.
Adapun dasar pengambilan keputusan dalam uji t yaitu:
1.  Jika  nilai sig <  0,05,  atau > maka  terdapat  pengaruh  variabel  X terhadap variabel Y.
2.  Jika  nilai sig >  0,05,  atau < maka  tidak  terdapat  pengaruh  variabel  X terhadap variabel Y.
Tabel 8. Hasil Uji t (Parsial) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 38.985 12.058 3.233 0.002 X1 1.345 0.217 0.449 6.186> 0.000 X2 1.287 0.428 0.207 3.005 0.004

## Sumber: Data diolah dengan SPSS,2023
Dengan membandingkan thitung dengan ttabel dengan rumus:
Keterangan: n = banyak observasi k = banyaknya variabel
Perhitungannya sebagai berikut Df = 60 – 3 = 57 dengan taraf signifikansi 0,05 % sehingga ttabel  yang  diperoleh  sebesar  1.67203.  Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  diperoleh  nilai thitung  >  ttabel  6,185,  3,005  dan  6,254  >  1.67203  Nilai  signifikansi  (sig)  0,000,  0,004  dan 0,000<  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H0  ditolak  dan  Ha  diterima  yang  artinya investment opportunity set (X 1 ), ukuran perusahaan (X2), dan pertumbuhan perusahaan (X 3 ) memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019 - 2021.
Berdasarkan tabel IV.8, maka hasil uji statistik t yang telah dilakukan dapat ditarik suatu kesmpulan yaitu sebagai berikut:
1.  Pengujian hipotesis pertama (H1) Hipotesis  pertama  (H1)  menunjukkan  variabel Investment  Opportuniy  Set (X1) memiiki  nilai  signifikan  0,000<0,05  dan  thitung  sebesar  6,185  >  t  tabel  yaitu  1,67203. Nilai  thitung  yang  positif  dan  lebih  besar  daripada  ttabel  serta  nilai  signifikansi  yang kurang  dari  0,05,  artinya  variabel Investment  Opportunity  Set mempunyai  pengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H1  diterima yaitu Investment Opportunity Set (X1) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y).
2.  Pengujian hipotesis kedua (H2)
Hipotesis  kedua  (H2)  menunjukkan  variabel  Ukuran  Perusahaan  (X2)  memiliki  nilai signifikan  0,004  <  0,05  dan  thitung  sebesar  3,005  >  t  tabel  yaitu  1,67203.  Nilai  thitung yang positif dan lebih besar daripada ttabel serta nilai signifikansi yang kurang dari 0,05, artinya  variabel  ukuran  perusahaan  (X2)  mempunyai  pengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan  (Y).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H2  diterima  yaitu  Ukuran Perusahaan (X2) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y)
3.  Pengujian hipotesis ketiga (H3)
Hipotesis  ketiga  (H3)  menunjukkan  pertumbuhan  perusahaan  (X3)  memiliki  nilai signifikan 0,000 < 0,05 dan thitung sebesar 6.254 > t tabel yaitu sebesar 1,67203. Nilai thitung  yang  positif  dan  lebih  besar  daripada  ttabel  serta  nilai  signifikansi  yang  kurang dari  0,05,  artinya  variabel  pertumbuhan  perusahaan  (X3)  mempunyai  pengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H3  diterima  yaitu Pertumbuhan Perusahaan (X3) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y).

## Uji Simultan (Uji F)
Uji F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  variabel dependen/terikat. Adapun dasar pengambilan keputusan dalam uji F yaitu:
1)  Jika  nilai sig <  0,05,  atau > maka  terdapat  pengaruh  variabel  X terhadap variabel Y.
2)  Jika  nilai sig >  0,05,  atau
<
maka  tidak  terdapat  pengaruh  variabel  X terhadap variabel Y.
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta X3 9.791 1.566 0.417 6.254 0.000
a. Dependent Variable: Y
Uji  F  ini  dilakukan  untuk  menguji  apakah  model  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  model  yang  layak  ( fit )  atau  tidak.  Pada  tabel  IV.9  dapat  dilihat  hasil  dari  uji  F  yang dilakukan. Adapun hasil analisis yang diperoleh adalah sebagai berikut.

## Tabel 9.  Hasil Uji F

## Sumber: Data diolah dengan SPSS,2023
Dari  tabel  9,  penentuan  hasil  pengujian  dapat  dilakukan  dengan  membandingkan  nilai Sig  antara  nilai  yang  diperoleh  pada  tabel annova dengan  nilai  Sig  yang  telah  ditentukan yakni  0,05.  Hasil  uji  F  juga  dapat  dilihat  dengan  membandingkan  Fhitung  dengan  Ftabel dimana Ftabel dapat dicari pada tabel F yang telah tersedia dan membacanya menggunakan rumus:
Dimana  k  adalah  jumlah  variabel  (bebas  +  terikat)  dan  n  adalah  Jumlah observasi/sampel pembentukan regresi. Perhitungannya sebagai sebagai berikut:
Statistika Uji F hitung = 105,853 Sig. = 0,000 F tabel = 2,766 Berdasarkan hasil perhitungan tersebut diatas, diperoleh nilai Fhitung sebesar 105,853 dengan  probabilitas  sebesar  0,00.  Dimana  Fhitung  >  Ftabel  dan  angka  tersebut  lebih  kecil dari  nilai  0,05  (5%).  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang  digunakan untuk  menguji investment  opportunity  set i (X 1 ),  ukuran  perusahaan  (X2),  dan  pertumbuhan perusahaan (X 3 ) adalah Persamaan regresi dapat dinyatakan signifikan yang berarti bahwa berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (Y).
Pengaruh Investment  Opportunity  Set terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Barang Industri Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tahun 2019- 2021)
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  diperoleh  bahwa  menunjukkan  variabel Investment Opportunity Set (X1) memiiki nilai signifikan 0,000<0,05 dan thitung sebesar 6,185 > t tabel yaitu 1,67203. Nilai thitung yang positif dan lebih besar daripada ttabel serta nilai signifikansi yang  kurang  dari  0,05,  artinya  variabel Investment  Opportunity  Set mempunyai  pengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H1  diterima  yaitu Investment Opportunity Set (X1) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y). Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  antara investment opportunity set berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Peningkatan investment opportunity set mampu memberikan sinyal positif kepada investor karena adanya kepercayaan investor terhadap  perusahaan  yang  nilai  IOS-nya  meningkat,  sehingga  perusahaan  akan  memilki prospek  yang  bagus  di  kemudian  hari  dan  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut  akan meningkatkan  return  yang  lebih  tinggi.  Penelitian  ini  mendukung signaling  theory ,  yang menyatakan bahwa pengeluaran investasi memberikan sinyal positif mengenai pertumbuhan
Model Sum of Squares df Mean Square  F Sig. 1 Regression 4143.162 3 1381.054 105.853 0.000 b Residual 730.627 56 13.047 Total 4873.789 59
perusahaan  di  masa  yang  akan  datang,  sehingga  dapat  meningkatkan  harga  saham  yang digunakan sebagai indikator nilai perusahaan.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prastika  (2012)  yang menyatakan  bahwa  hanya  variabel  IOS  dan  profitabilitas  yang  secara  signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan,.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  investor  percaya  bahwa perusahaan  yang  meningkatkan  IOS-nya,  akan  memiliki  prospek  yang  bagus  dikemudian hari.

## Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor Barang Industri Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tahun 2019-2021)
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa  variabel  Ukuran Perusahaan  (X2)  memiliki  nilai  signifikan  0,004  <  0,05  dan  thitung  sebesar  3,005  >  t  tabel yaitu 1,67203. Nilai thitung yang positif dan lebih besar daripada ttabel serta nilai signifikansi yang  kurang  dari  0,05,  artinya  variabel  ukuran  perusahaan  (X2)  mempunyai  pengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y). Sehingga dapat disimpulkan bahwa H2 diterima yaitu Ukuran Perusahaan (X2) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y).
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  antara  variabel  ukuran perusahaan memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Apabila ukuran perusahaan besar maka mengakibatkan nilai perusahaan akan semakin tinggi, begitu pula sebaliknya. Ukuran perusahaan  yang  besar  akan  cenderung  memiliki  kondisi  perkembangan  yang  lebih  stabil. Berdasarkan signalling  theory hal  ini  akan  direspon  oleh  investor  sebagai  sinyal  positif sehingga  akan  menarik  investor  untuk  memiliki  saham  perusahaan  tersebut.  Peningkatan permintaan  saham  perusahaan  akan  meningkatkan  harga  saham  di  pasar  modal. Peningkatan  tersebut  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  nilai  yang  lebih  besar. Semakin  besar  ukuran  suatu  perusahaan  maka  akan  semakin  besar  pula  peluang perusahaan  untuk  mendapatkan  sumber  pendanaan  yang  berasal  dari  internal  maupun eksternal.,  sehingga  perusahaan  yang  memiliki  sumber  dana  yang  besar  maka  akan semakin mudah dan lancar dalam melakukan kegiatan operasionalnya, yang nantinya akan membuat  perusahaan  tersebut  mendapatkan  peluang  besar  dalam  mendapatkan  laba. Sehingga  semakin  tinggi  tingkat  laba  yang  dimiliki  perusahaan,  maka  akan  diikuti  dengan tingginya return atau tingkat pengembalian modal yang disetor oleh investor sehingga dapat memberi kemakmuran para pemegang saham yang akan menigkatkan nilai perusahaan.
Menurut  penelitian  yang  diakukan  oleh  Anugerah  dan  Suryawan  (2019),  Dewi  dan Abundi  (2019),  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusaahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Barang Industri Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tahun 2019- 2021)
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  dilakukan  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan perusahaan  (X3)  memiliki  nilai  signifikan  0,000  <  0,05  dan  thitung  sebesar  6.254  >  t  tabel yaitu  sebesar  1,67203.  Nilai  thitung  yang  positif  dan  lebih  besar  daripada  ttabel  serta  nilai signifikansi  yang  kurang  dari  0,05,  artinya  variabel  pertumbuhan  perusahaan  (X3) mempunyai  pengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa H3  diterima  yaitu  Pertumbuhan  Perusahaan  (X3)  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan (Y).
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  pertumbuhan perusahaan memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan  perusahaan  dapat menjadi  indikator  dari  nilai  perusahaan.  Dari  sudut  pandang  investor,  pertumbuhan perusahaan menunjukkan sinyal positif dan perkembangan yang baik dimana pertumbuhan suatu  perusahaan  tersbut  memiliki  dampak  menguntungkan  dan  perusahaan  jug mengharapkan rate  of  return dari  investasi  yang  dilakukan.  Hal  ini  berarti  pertumbuhan perusahaan menunjukkan pengaruh yang positif terhadap nilai perusahaan, dimana semakin baik pertumbuhan perusahaan maka akan dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Kusumawijaya (2011), Noerirawan  dan  Muid  (2012),  dan  Purnamasari  dan  Abundanti  (2014)  yang  menyatakan bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Investment  Opportunity  Set ,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Pertumbuhan Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Barang  Industri Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tahun 2019-2021)
Berdasarkan  hasil  uji  F  (Simultan)  bahwa  diperoleh  nilai  Fhitung  sebesar  105,853 dengan  probabilitas  sebesar  0,00.  Dimana  Fhitung  >  Ftabel  dan  angka  tersebut  lebih  kecil dari  nilai  0,05  (5%).  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang  digunakan untuk  menguji Investment  opportunity  set i (X 1 ),  ukuran  perusahaan  (X2),  dan  pertumbuhan perusahaan (X 3 ) adalah Persamaan regresi dapat dinyatakan signifikan yang berarti bahwa berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Berdasarkan  hasil  penelitian tersebut H4 diterima.
Berdasarkan  teori  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  teori  sinyal,  tingkat investment  opportunity  set pada  perusahaan  dianggap  sebagai  sinyal  positif  bagi  investor untuk  menanamkan  modal,  karena  investor  lebih  suka  pada  return  yang  pasti  pada investasinya. Perusahaan dengan nilai investment opportunity set yang tinggi akan menarik minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya.  Dengan  terciptanya  sinyal  yang  berupa informasi  yang  disajikan  perusahaan,  maka  akan  memudahkan  investor  dalam  mengambil keputusan.  Karena  sinyal  bertujuan  untuk  meyakinkan  para  investor  tentang  nilai perusahaan  (Hidayatullah,  2020).  Dengan  banyaknya  investor  yang  membeli  saham  maka akan menaikkan harga saham sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  sangat  penting  karena  dapat  menunjukkan  seberapa  besar  aset yang  dimiliki  perusahaan.  Semakin  tinggi  ukuran  perusahaan  maka  semakin  bagus  nilai perusahaan.  Ukuran  perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  yang  dapat  mempengaruhi nilai  suatu  perusahaan.  Penggunaan  teori  sinyal  berhubungan  dengan  ukuran  perusahaan adalah  informasi  mengenai  seberapa  besar  ukuran  perusahaan  yang  diukur  beradasrkan jumlah  aset  yang  dimilikinya.  Jika  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  menunjukkan  angka yang  tinggi  maka  akan  menjadi  sinyal  yang  baik  bagi  para  investor  atau  disebut good news, karena  dengan  aset  perushaan  yang  tinggi  akan  menginterpretasikan  kinerja keuangan perusahaan tersebut baik, kemudian investor akan tertarik untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan tersebut.
Pada dasarnya pertumbuhan perrusahaan dapat menjadi indikator dari nilai perusahaan. Semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan  perusahaan  maka  akan  semakin  tinggi  nilai perusahaan.  Penggunaan  teori  sinyal  berhubungan  dengan  pertumbuhan  perusahaan adalah  informasi mengenai  tingkat  pertumbuhan  prusahaan menunjukkan  sinyal  positif  dan memnunjukkan  perkembangan  yang  baik  dimana  pertumbuhan  perusahaan  tersebut memiliki  dampak  yang  menguntungkan  bagi  investor  yang  akan  menanamkan  modalnya pada  perusahaan  tersebut.  Jika  pertumbuhan  perusahaan  menunjukkan  angka  yang  tinggi berarti  menunjukkan  kinerja  keuangan  yang  baik  pada  perusahaan  tersebut,  sehingga investor  akan  tertarik  untuk  melakukan  investasi  pada  perusahaan  tersebut  sehingga  nilai perusahaan akan meningkat.

## 4.Simpulan dan Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  hipotesis  terkait  dengan  pengaruh investment opportunity set, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia pada tahun 2019-2021, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1) Investment Opportunity Set (X 1 ) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan(Y).Hal  ini  berarti Investment  Opportunity  Set dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan.
2) Ukuran  perusahaan  (X 2 )  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y).  Hal  ini berarti ukuran perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
3) Pertumbuhan  Perusahaan  (X 3 )  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y). Hal ini berarti pertumbuhan perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
4) Investment Opportunity Set (X 1 ),  ukuran  perusahaan  (X 2 ),  pertumbuhan  perusahaan (X 3 ) secara simultan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Y). Hal ini berarti bahwa Investment  Opportunity  Set ,  ukuran perusahaan,  pertumbuhan  perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil  analisis  dari  pembahasan  dan  simpulan  yang  diperoleh dalam penelitian ini, maka dapat diajukan beberapa saran sebagai berikut:
1)  Bagi penelitian selanjutnya yang tertarik mengkaji aspek yang serupa yaitu Investment Opportunity Set, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan diharapkan untuk lebih  mengembangkan  penelitian  ini  dengan menggunakan  sampel  yang  lebih  luas agar  hasil  penelitian  lebih  teruji.  Selain  itu  penelitian  ini  menggunakan  periode penelitian  yang  relatif pendek  yaitu  dari  tahun  2019-2021.  Penelitian  selanjutnya disarankan  untuk  memperpanjang  periode  penelitian.  Selain  itu  untuk  penelitian selanjutnya  yang  tertarik  meneliti  mengenai  topik  nilai  perusahaan  disarankan  untuk menggunakan  metode  pengukuran  nilai  perusahaan  dengan  Tobin  Q  karena  dalam penelitian  ini  perhitungan  nilai  perusahaan  Berdasarkan  hasil  dari  perhitungan koefisien determinasi sebesar 0,842.
2)  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  84,2%  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  variabel investment  opportunity  set,  ukuran  perusahaan,  dan  pertumbuhan  perusahaan sedangkan  15,8%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain.  Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  hanya  tiga  variabel,maka  dari  itu  pada  penelitian  selanjutnya  dapat menambahkan variabel lainnya yang berhubungan dengan nilai perusahaan.Sehingga dapat  memberikan  gambaran  yang  lebih  luas  mengenai  apa  saja  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  selain  investment  opportunity  set,  ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan.

## Daftar Pustaka
Alamsyah,  M.  F.,  &  Malanua,  W.  (2021).  Pengaruh  Investment  Opportunity  Set,  Corporate Social  Responsibility,  Dan  Risiko  Bisnis  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Fokus Manajemen Bisnis, 11(2), 154. https://doi.org/10.12928/fokus.v11i2.4228
Dharmawan, Billy, and Fahrul Riza.( 2019). Pengaruh Investment Opportunity Set terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Mediasi  Kebijakan  Deviden  [Studi  Empiris  pada  Emiten yang  Tergabung  dalam  Index  Lq45]. Business  Management  Journal,  vol.  15, doi:10.30813/bmj.v15i1.1564.
Fajriah  AL,  Idris  A,  Nadhiroh  U.(2022).  Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan,  Pertumbuhan Prusahaan,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  j.imb  [Internet].
2022Jun.25 [cited 2023Jul.2];7(1):1-12. Available from: https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen/article/view/3218
Gustian,  D.  (2017). Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Keputusan  Investasi,  dan Keputusan  Pendanaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2010-2014 .  Fakultas  Ekonomi  Universitas Negeri Padang.
Handriani,  E.  and  Irianti,  T.  E.  (2016)  Investment  Opportunity  Set  (IOS)  Berbasis Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Kaitannya  Dengan  Upaya  Peningkatan  Nilai Perusahaan, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 18(1), pp. 83–99. doi: 10.24914/jeb.v18i1.267.
Jogiyanto.(2010) Studi  Peristiwa  Menguji  Reaksi  Pasar  Modal  Akibat  Suatu  Peristiwa . Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta, 2010. Text Book.
Majid,  A.  (2016). Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Dan Investment  Opportunity  Set  (IOS)  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Insonesia (STIESIA) Surabaya.
Purnamawati,  I.  G.  A.  (2013).  Pengaruh  Peringkat  Obligasi,  Tingkat  Suku  Bunga  Sertifikat Bank  Indonesia,  Rasio  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Umur  Obligasi  Pada Imbas  Hasil  Obligasi  Korporasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia. VOKASI  Jurnal  Riset Akuntansi, 2(1), 28–45.
Purnamawati,  I.  G.  A.,  &  Werastuti,  D.  N.  S.  (2013).  Faktor  Fundamental  Ekonomi  Makro Terhadap Harga Saham LQ45. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 17(2),  211–219. http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jkdp/article/view/740/402
Purnamawati, I. G. A. (2019). The nexus between risk and investment factors on insurance companies profit in Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 7(2), 379–388. https://doi.org/10.17509/jrak.v7i2.17275
Putri,  R.  A.,  &  Setiawan,  M.  A.  (2019).  Pengaruh  Investment  Opportunity  Set  (IOS), Kebijakan  Dividen,  Dan  Opportunistic  Behavior  Terhadap  Nilai  Perusahaan  . Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 1392-1410 .
Ridwan.  (2016). Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Profitabilitas  dan Rasio Aktivisitas terhadap Nilai Perusahaan . Jakarta.
Sulistyo  Rahayu,  V.,  Indah  Mustikowati,  R.,  &  Suroso,  A.  (2020).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Penjualan  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Jurnal Riset Mahasiswa Manajemen, 6(1), 1248–1277. https://doi.org/10.21067/jrmm.v6i1.4467
Suwardika,  I  Nyoman  Agus  dan  I  Ketut  Mustanda,  (2017),  Pengaruh  Leverage,  Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Properti. E-Jurnal Manajemen Unud Vol. 6 No. 3: hal. 1248-1277.
Wulanningsih, S., & Agustin, H. (2020). Pengaruh Investment Opportunity Set, Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Eksplorasi Akuntansi, 2(3), 3107–3124. https://doi.org/10.24036/jea.v2i3.271
Zulfa, I. (2016). Analisis Pengaruh Investment Opportunity Set, Kebijakan Dividen, Firm Size Dan Return on Equity Terhadap Nilai Perusahaan . Skripsi, 287. ariah , (hlm . 626–640).
Deitiana,  T.  (2019,).  Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Pertumbuhan  Penjualan  Dan  Dividen Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , (Hlm. 57 – 66).
Fauzi,,Rasyid,(2019).Pengaruh   Ukuran   Perusahaan,   Struktur   Modal,   Likuiditas   dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan Telekomunikasi yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2010-2017). Jurnal  Kajian Manajemen Dan Wirausaha , Volume 01, (hlm.127–130).
Febiyanti,  Anwar,  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel  Moderasi  terhadap  Perusahaan  Properti  dan Real  Estate. Al-Kharaj :  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan  &  Bisnis  Syariah,  4(6),  1784– 1794. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i6.1090 .
Ferina  (2018).  Pengaruh  Kebijakan  dividen,  kebijakan  hutang,  dan  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan (studi  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI Periode 2009-2013). Jurnal Akuntanika , No. 1 , Vol. 2, Juli- Desember 2018.
Fitriyana,  (2017).  Pengaruh Return  On  Asset,  Earning  Per  Share,  Return  On  Equity  dan Net  Profit  Margin Terhadap  Harga  Saham. Statistical  Field  Theor , 53 (9),  1689– 1699.