## PENGARUH FAKTOR INTERNAL DAN EKSTERNAL TERHADAP RETURN SAHAM PERBANKAN YANG GO PUBLIC YANG TERCATAT DI BURSA
EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2014 - 2019
Astohar 1 , Dhian AMS 2 , Sari Rahmadhani 3
1,2,3 STIE Totalwin, Semarang Corresponding author : astohardemak@gmail.com

## ABSTRAK
Rata – rata return saham perbankan pada 2014 sampai dengan 2019 tidak selalu menunjukkan return yang positif. Pada tahun 2015, 2018 dan 2019 menunjukkan rata – rata  return  saham  perbankan  yang  negative.  Penelitian  ini  pengembangan  dari penelitian  sebelumnya  atau  berdasarkan  agenda  mendatang  dengan  menambahkan variable eksternal yaitu inflasi, pertumbuhan ekonomi dan tingkat bunga SBI. Penelitian ini dilakukan pada perbankan yang go public di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2019. Penelitian  ini  menggunakan  data  dari  27  bank  dari  43  perbankan  yang  memenuhi kriteria  sampel.  Alat  analisis  yang  digunakan  adalah  regresi  linier  berganda.  Hasil penelitian adalah return on equity (ROE) mempunyai pengaruh yang positif signifikan terhadap return saham pada Perbankan yang go public di BEI. Variable inflasi terbukti mempunyai pengaruh yang negative signifikan terhadap return saham pada perbankan yang go public di BEI. Variable loan to deposit ratio (LDR), net interest margin (NIM), pertumbuhan  ekonomi  dan  suku  bunga  SBI  tidak  terbukti  mempunyai  pengaruh  yang signifikan  terhadap  return  saham  perbankan  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).
Kata Kunci : ROE, LDR, NIM, Inflasi, Pertumbuhan, SBI dan Return Saham

## 1. PENDAHULUAN
Dampak dari perkembangan perekonomian Indonesia pada saat ini adalah semakin penting  dan  berperannya  industri  perbankan.  Perbankan  menjadi  sektor  yang  sangat penting  dan  diperlukan  dalam  mendukung  seluruh  kegiatan  ekonomi  atau  kegiatan- kegiatan lainnya yang ada urusan dengan penyaluran dana di Indonesia. Melalui fungsinya sebagai  perantara  untuk  menerima  atau  menyalurkan  pendanaan  dari  pihak-pihak  yang memiliki dana uang  berlebih untuk disimpan di bank dan menyalurkan kembali kepada orang yang mebutuhkan dana untuk modal usaha atau lainnya (Sunaryo, 2020).
Persaingan dalam dunia usaha saat ini semakin kompetitif dan lebih ketat, yang mana  kelangsungan hidup dan kesempatan berkembangan perusahaan sangat dipengaruhi oleh  ketersediaan  dana  dan  akses  ke  sumber  dana.  Peran  sektor  perbankan  yang  vital tersebut  didukung  oleh  sumber  pendanaan  yang  cukup  besar  dari  berbagai  sumber (internal  ataupun  eksternal).  Salah  satu  sumber  dana  eksternal  bagi  perusahaan  adalah pasar modal, dengan menerbitkan surat berharga di pasar modal (Juliana dkk, 2019). Pasar modal  memberikan  kesempatan  perusahaan  untuk  bersaing  secara  sehat  dalam  rangka menarik minat investor agar menanamkan modalnya diperusahaannya (Antari, dkk, 2020). Pemodal  (investor)  secara  umum  melakukan  pengamatan  dan  penilaian  terlebih terhadap perusahaan yang akan dipilih dengan memantau laporan keuangan perusahaan-
perusahaan tersebut terutama perusahaan yang sudah go public . Melalui laporan keuangan tersebut  dapat  diketahui  kinerja  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan  usaha  dan kemampuan  perusahaan  dalam  mendayagunakan  aktivitas  usahanya  secara  efisien  dan efektif  serta faktor  di  luar  perusahaan  ekonomi,  politik,  finansial  dan lain-lain  (Rasmin 2007 dalam Arista dan Astohar, 2012). Lebih lanjut Juliana dkk (2020) laporan keuangan merupakan  sarana  investor  untuk  mengetahui  posisi  keuangan  perusahaan  dan  dapat digunakan untuk pembuatan keputusan investasi yang tepat.
Investor menginvestasikan dananya dengan membeli saham pada suatu perusahaan yang  tercatat  di  BEI  untuk  memperoleh return atau  pendapatan  dari  investasi  yang dilakukannya. Bagi investor yang telah menanamkan dananya untuk membeli saham pada sector  perbankan  berharap  akan  memberikan  suatu  imbalan  hasil  ( return). Imbalan tersebut  dapat  berupa    pemberian  dividen  dan  atau  mendapatkan capital  gain dari peningkatan harga saham yang dimiliki. Investor harus memperhatikan kinerja perusahaan perbankan untuk target keuntungan berupa deviden  atau return saham atau capital gain (Sunaryo, 2020).
Menurut Yudistira dan Adiputra (2020) banyak faktor yang berpengaruh terhadap return saham seperti faktor internal (terkait kinerja perbankan) atau pun dari faktor- faktor yang eksternal seperti kondisi perekonomian dan kebijakan dari negara. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Dewi (2019) memberikan hasil bahwa return saham dipengaruhi oleh loan to deposit ratio (LDR), net interest margin (NIM) dan return on asset (ROA). Dewi (2019)  memberikan  rekomendasi  untuk  menambah  variable  eksternal  seperti  nilai pertumbuhan ekonomi, tingkat inflasi dan suku bunga Bank Indonesia.
Loan to deposit ratio (LDR) adalah perbandingan atau rasio antara seluruh jumlah kredit yang diberikan bank dengan dana yang diterima oleh bank (Gantino dan Maulana, 2013). Loan  to  deposit  ratio (LDR)  mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap return saham  (Juliana  dkk,  2019).  Hal  dapat  diartikan  apabila  perbankan menyalurkan kredit  dengan tetap  memperhatikan jumlah dana pihak ketiga yang masuk (tabungan, deposito dan giro) akan berdampak pada peningkatan return saham (Juliana dkk, 2019). Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Purnamasari dkk (2017) serta dari Setyarini dan Rahyuda (2017) tidak ada pengaruh yang signifikan dan lebih lanjut Sambul dkk (2016) dimana peningkatan pemberian kredit yang melebihi jumlah dana pihak ketiga yang masuk  akan berdampak pada penurunan return saham.
Return on equity (ROE) adalah perbandingan antara laba setelah pajak dibagi dengan modal sendiri atau dengan kata lain rasio yang mengukur seberapa banyak keuntungan yang menjadi hak  pemilik  modal  sendiri  (Hendayana  dan  Nurlina,  2020).  Hasil  penelitian  dari Hendayana dan Nurlina (2020) menunjukkan bahwa return on equity (ROE) mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini didukung oleh Purnamasari dkk (2017) dimana peningkatan return on equity (ROE) berdampak pada peningkatan tingkat kembalian saham.  Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian yang Yudistira dan Adiputra (2020) bahwa return on equity (ROE) mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap return saham. Net interest margin (NIM) adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan manajer  dalam  pengelolaan  akiva  produktif  sehingga  sanggup  mengghasilkan  bunga bersih.  Semakin  tinggi  rasio  NIM,  yg  berarti  semakin  tinggi  profitabilitas  bank,  hal  ini secara  tak  langsung  akan  meninngkatkan  harga  saham.  Hasil  penelitian  dari  Kurniadi (2012) menunjukkan bahwa Net interest margin (NIM) mempunyai pengaruh yang positif terhadap return  saham.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  peningkatan  pendapatan  bunga  bersih  akan berdampak pada peningkatan return saham perbankan. Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan
penelitian  dari  Yudistira  dan  Saputra  (2020)  dimana Net interest  margin (NIM) tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham perbankan.
Kondisi  perekonomian  secara  makro  sangat  dapat  mempengaruhi  aktivitas operasional perusahaan atau perbankan. Tingkat Pengetahuan investor dalam pemahaman dan predikisi kondisi  ekonomi makro di masa akan datang berguna dalam pengambilan keputusan  investasi  yang  menguntungkan  (Amrilah,  2016).  Pertumbuhan  ekonomi mempunyai  pengaruh  negative  terhadap  return  saham  (Adiyadnya,  dkk  2016).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  dapat  menurunkan  tingkat  return  yang diterima oleh Investor (Amrilah, 2016). Hasil penelitian tersebut bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Sembiring (2017) dimana pertumbuhan ekonomi di negara tidak mempunyai dampak terhadap return saham yang diterima oleh investor.
Inflasi adalah kenaikan tingkat harga secara umum dari barang atau komoditas dan jasa selama periode waktu tertentu Karim (2007 dalam Safuridar dan Asyuratama, 2018). Inflasi dapat dianggap sebagai suatu fenomena moneter karena terjadi penurunan nilai unit perhitungan terhadap suatu komoditas. Hasil penelitian dari Inflasi mempunyai pengaruh negative terhadap return saham (Adiyadnya, 2016). Hal ini menunjukkan tingginya atau adanya peningkatan inflasi akan berdampak terhadap penurunan return saham (Amrillah, 2016)  dan  (Juliana  dkk,  2019).  Hasil  ini  bertolak  berlakang  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Suriyani  dan  Sudartha  (2018)  dan  penelitian  Yudistira  dan  Adiputra (2020), dimana tidak ada pengaruh yang signifikan antara inflasi terhadap return saham perbankan.
Kebijakan tingkat suku bunga merupakan kebijakan moneter yang diputuskan oleh pemerintah  untuk  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  perbankan  (Nanga,  2007  dalam Safurida dan Asyuratama, 2018). Hasil penelitian dari Nurlina (2017) menunjukkan bahwa tingkat  suku  bunga  Bank  Indonesia  mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap return saham.  Hal  ini  menunjukkan  peningkatan  tingkat  suku  Bunga mengindikasi perekonomian sedang stabil, karena kemampuan dari para pelaku ekonomi yang mampu dalam pembayaran bunga yang ditetapkan akan berdampak pada penerimaan atau return saham. Hasil penelitian bertolak belakang dengan hasil penelitian dari Suriyani dan Sudiartha (2018) dan yaitu tingkat bunga Bank Indonesia tidak berdampak pada return saham
Obyek penelitiannya adalah pada perbankan yang go public di Indonesia karena perkembangan return saham selaam 6 tahun mengalami fluktuatif (naik dan turun).
Tabel 1 Rata – Rata Return Saham Perbankan Selama 6 Tahun (2014 – 2019) Tahun   Rata – rata Return Saham 2014 0,16 2015 -0,15 2016 0,39 2017 0,28 2018 -0,04 2019 -0,02
Rata – rata return saham dari tahun 2014 sampai dengan 2019 menunjukkan ada beberapa kali negative (penurunan). Return saham mengalami rata  – rata minus selama
periode penelitian terjadi 3 kali yaitu pada tahun 2015, 2018 dan 2019. Pada tahun 2015 rata- ratanya adalah  - 0,15 pada tahun 2018 rata – ratanya – 0,04 dan pada tahun 2019 rata – rata nya sebesar – 0,02. Hal ini menjadi pertimbangan pemilihan obyek penelitian yang masih pada sektor perbankan yang yg public di Indonesia.

## 2. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori signaling
Isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan untuk memberi petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan  keinginan  pemilik  (Brigham  dan  Hauston  (2001).  Informasi  yang dikeluarkan oleh perusahaan merupakan hal yang penting, karena pengaruhnya terhadap keputusan  investasi  pihak  diluar  perusahaan.  Dalam  teori  ini  menyatakan  bahwa perusahaan yang berkualitas baik dengan sengaja akan memberikan sinyal pada pasar yang berupa informasi. Pasar diharapkan dapat membedakan perusahaan yang berkualitas baik dan  buruk.  Sinyal  dari  perusahaan    tersebut  efektif  harus  dapat  ditangkap  pasar  dan dipersepsikan  baik,  juga  tidak  mudah  ditiru  oleh  perusahaan  yang  berkualitas  buruk (Sccott dan Megginson, 1987 dalam Arista dan Astohar, 2012).
Teori  signaling  merupakan  sinyal  informasi  yang  dibutuhkan  oleh  para  investor untuk  menentukan  apakah  investor  tersebut  akan  menanamkan  sahamnya.  Teori  ini berfungsi memberikan kemudahan bagi investor untuk mengembangkan sahamnya yang dibutuhkan  oleh  manajer  perusahaan  dalam  menentukan  arah  atau  prospek  kedepannya (Nariati,  2018).  Informasi  yang  dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman  akan memberikan  sinyal  bagi  investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Jika pengumuman  tersebut  mengandung  nilai  positif,  maka  diharapkan  pasar  akan  bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan volume perdagangan saham yang dikarenakan investor menggunakan informasi  yang  ada  untuk  dianalisis  sehingga  terjadi  perubahan  volume  perdagangan saham (Sunardi, 2010).

## Pasar Modal, Saham dan Return Saham
Pasar modal ( capital market ) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka  panjang  yang  bisa  diperjualbelikan,  baik  surat  utang  (obligasi),  ekuiti  (saham), reksa dana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya. Saham ( stock atau share ) dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa  pemilik  kertas  adalah  pemilik  perusahaan  yang  menerbitkan  surat  berharga tersebut. Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi (Jogiyanto,2014). Return on Equity (ROE)
Return on equity (ROE) adalah rasio yang mengukur seberapa banyak keuntungan yang menjadi hak pemilik modal sendiri (Hendayana dan Nurlina, 2020). Semakin besar tingkat laba bersih yang dicapai, maka nilai pengembalian atas modal (ROE) perusahaan pun  semakin  tinggi,  sehingga return yang  diterima  pemegang  saham  juga  akan  tinggi. Return  on  equity  (ROE) adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba bagi para pemegang saham juga sebagai representasi dari kekayaan pemegang saham atau nilai perusahaan (Rahmani, 2019). Hasil penelitian dari  Rahmani  (2019)  dan  didukung  oleh  Hendayana  dan  Nurlina  (2020)  yang menunjukkan bahwa return on equity (ROE) terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
H 1 : Return  on  equity  (ROE) berpengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham Perbankan yang go public
Loan to Deposit Ratio (LDR)
Loan    to  deposit  ratio ( LDR )  yaitu  perbandingan  antara  kredit  yang  diberikan dengan dana pihak ketiga (Taswan, 2010). Menurut Dendawijaya (2005) Loan to Deposit Ratio ( LDR ) menunjukkan rasio antara seluruh jumlah kredit yang diberikan bank dengan dana yang diterima oleh bank. Hasil penelitian dari Gantino dan Maulana (2013) bahwa loan  to deposit ratio ( LDR ) mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap return saham perbankan. Hasil penelitian ini  sejalan dengan Sambul dkk (2016) bahwa peningkatan  rasio  pemberian  kredit  dibanding  dengan  dana  pihak  ketiga  yang  masuk berdampak pada penurunan pengembalian saham berupa return dari investor.
H 2 : Loan to deposit ratio (CAR) berpengaruh negative signifikan terhadap return saham Perbankan yang go public
Net Interest Margin (NIM) Net Interest Margin  ( NIM ) merupakan pendapatan bunga kredit dikurangi biaya bunga simpanan terhadap outstanding kredit (Dewi, 2019). Hasil Penelitian dari Kurniadi (2012) menunjukkan bahwa net interest margin (NIM) berpengaruh positif dan sginfikan terhadap return saham.  Lebih lanjut Harahap dan Hairunnisah (2017) bahwa pendapatan bersih  bunga  dari  perbankan  dapat  berdampak  pada  signal  positif  dari  investor  kepada perbankan  berkenaan  dengan  kinerja  perbankan  tersebut,  dampak  yang  ditimbulkan adalah  permintaan  saham  perbankan  tersebut  mengalami  peningkatan,  sehingga return saham juga mengalami peningkatan. Berdasarkan agumen diatas dapat diajukan hipotesis ke 3 sebagai berikut.
H 3 : Net  Interest  Margin  (NIM) berpengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham Perbankan yang go public

## Inflasi
Inflasi menurut Hasyim (2017) menyatakan bahwa inflasi adalah gejala ekonomi yang menunjukkan naiknya tingkat harga secara umum yang berkesinambungan. Lebih lanjut  menurut  Panennungi  dan  Novia  (2017  dalam  Zakiyah  2019)  bahwa  inflasi merupakan  peningkatan  harga-harga  secara  umum  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Hasil penelitian  dari  Zakiyah  (2019)  menunjukkan  bahwa  inflasi  mempunyai  pengaruh  yang negative terhadap return saham. Hal ini menunjukkan inflasi membuat permintaan saham akan  menurun,  sehingga  berdampak  pada  penurunan  permintaan  saham  (Safuridar  dan Asyuratama, 2018). Sehingga terjadinya inflasi atau peningkatna inflasi akan berdampak pada  penurunan return saham  (Juliana  dkk,  2019).  Berdasarkan  argument  diatas  dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 4 : Net  Interest  Margin  (NIM) berpengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham Perbankan yang go public

## Pertumbuhan Ekonomi
Pertumbuhan ekonomi atau Produk Domestik Bruto (PDB) atau Gross Domestic Product (GDP)  diartikan  sebagai  nilai  pasar  dari  semua  barang  jadi  dan  jasa  yang diproduksi di suatu Negara dalam kurun waktu tertentu (Mankiw, 2006). Produk Domestik Bruto  (PDB)  dibagi  atas  PDB  Riil  ( real GDP)  yang  merupakan  nilai  produksi  seluruh barang dan jasa pada harga konstan, dan PDB Nominal (nominal GDP) yang merupakan nilai produksi seluruh barang dan jasa berdasarkan harga yang tengah berlaku (Adiyadnya dkk,  20160).  Hasil  penelitian  dari  Amrillah  (2016)  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan
ekonomi  berpengaruh  negative  terhadap return saham.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa pertumbuhan ekonomi atau PDB yang meningkat justru menurunkan pendapatan saham oleh  para  investor  di  perbankan  (Adiyadnya  dkk,  2016).  Berdasarkan  hasil  penelitian terdahulu dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 5 :  Pertumbuhan  ekonomi berpengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham Perbankan yang go public

## Tingkat Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
Menurut  Ismail  (2018)  bahwa  bunga  dapat  diartikan  sebagai  harga  yang  harus dibayar  oleh  bank  dan/atau  nasabah  sebagai  balas  jasa  atas  transaksi  antara  bank  dan nasabah. Tingkat suku bunga SBI adalah tingkat pembayaran atas pinjaman atau investasi lain,  di  atas  perjanjian  pembayaran  kembali,  yang  dinyatakan  dalam  persentase  yang ditetapkan Bank Indonesia dengan mengeluarkan Sertifikat Bank Indonesia (Maryanne, 2009). Hasil penelitian dari Nurlina (2017) menunjukkan bahwa tingkat suku bunga SBI mempunyai  pengaruh  yang  negative  dan  signifikan  terhadap return saham.  Hal  ini menunjukkan peningkatan tingkat suku Bunga mengindikasi perekonomian sedang stabil, karena kemampuan dari para pelaku ekonomi yang mampu dalam pembayaran bunga yang ditetapkan akan berdampak pada penerimaan atau return saham. Berdasarkan argument diatas dapat diajukan hipotesis sebagai berikut.
H 6 : Suku bunga berpengaruh positif signifikan terhadap return saham Perbankan yang go public

## 3. MODEL PENELITIAN

## Gambar 1 Kerangka Pikir Penelitian

## 4. METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perbankan  yang  go  public  di  Bursa  Efek Indonesia telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia sampai dengan tahun 2019 yaitu sebanyak 43  bank  go  public.  Metode  pengambilan  atau  pmilihan  sampel  menggunakan  metode purposive sampling (Sugiyono, 2019). Pengumpulan data menggunakan panel selama 6
tahun periode penelitian. Setelah melalui pertimbangan terdapat  16 bank go public yang tidak bisa digunakan sebagai sampel dengan alasan, go public setelah tahun 2013 dan data tidak tersedia  secara lengkap  selama  periode  penelitian.  Sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah sebanyak 27 Perbankan atau 162 observasi. Setelah melalui tahapan screening  dan  pemenuhan  normalitas  terdapat  8  observasi  yang  dikeluarkan,  sehingga observasi  akhir  yang  digunakan  sebanyak  154  observasi.  Data  yang  digunakan  adalah berupa  laporan  keuangan  publikasi  tahunan  yang  diterbitkan  oleh  Bank  Indonesia yang diperoleh dari WEB OJK dari periode tahun 2014 sampai tahun 2019. Sumber data yang digunakan  ini  diperoleh  melalui  penelusuran  dari  media  internet  dari  www.  idx.go.id (ringkasan  perusahaan).  Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  yaitu  melalui  studi pustaka dari direktori perusahaan go publik dan situs resmi tiap perusahaan.idx.go.id. serta situs – situr resmi lainnya yang dijadikan sampel.

## Alat Analisis Data Uji Persamaan Regresi Ganda
Analisis regresi linier berganda adalah pengaruh secara linier antara dua atau lebih variabel bebas (independen) dengan satu variabel dependen, yaitu pengaruh dari return on equity (ROE), loan to deposit ratio (LDR), net interest margin (NIM), inflasi , pertumbuhan ekonomi dan suku bunga SBI terhadap return saham perbankan yang go public di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  (Astohar,  2013).  Sebelum  dilakukan  pengujian  regresi  data  juga dilakukan  pengujian  normalitas,  penyimpangan  asumsi  klasik  dan  pengujian  hipotesis. Persamaan regresi pada penelitian ini terdapat dua model. yaitu sebagai berikut : Y 1 = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + b 6 X 6 Dimana : Y : Return saham X 1 : ROE X 2 : LDR X 3 : NIM X 4 : Inflasi X 5 : pertumbuhan ekonomi X 6 : Tingkat bunga SBI

## Uji Koefisien Determinasi
Koefisien determinan pada penelitian ini digunakan untuk melihat berapa persen dari  variasi  variabel  terikat  dijelaskan  variabel  bebas.  Pada  penelitian  ini  koefisien determinasi adalah mengetahui seberapa besar variasi return saham Bank Go Public dapat diterangkan oleh variasi dari dari return on equity (ROE), loan to deposit ratio (LDR), net interest  margin  (NIM), inflasi , pertumbuhan  ekonomi  dan  suku  bunga  SBI  (Ghozali, 2018).

## 5. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Tabel 1 : Deskriptif Statistik
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROE 154 -48,91 31,22 8,3819 11,20962 LDR 154 ,00 169,76 87,3704 16,67331 NIM 154 ,87 11,98 5,1305 2,04260 Inflasi 154 4,56 7,54 6,0632 1,13735 pertumb 154 4,88 5,17 5,0303 ,08673 Bunga 154 3,03 6,42 4,4081 1,44859 R_Saham 154 -,8039 1,2056 ,068136 ,3601022 Valid N (listwise) 154
Pada variable return saham Bank Go Public (RS) yang rata-ratanya adalah sebesar 0,068. Berdasarkan rata – rata, Bank Go Public masuk dalam kategori yang baik (0,07 %), hal ini ditandai dengan rata – rata return saham Bank Go Public masih diatas 0 (positif).
Berdasarkan  data  yang  diperoleh return saham  Bank  Go  Public terendah  pada  periode penelitian yaitu sebesar - 0,81 % yaitu pada Bank Rakyat Indonesia, Tbk pada tahun 2015. Return saham Bank Go Public tertinggi adalah pada Bank Victoria International, Tbk pada tahun 2017 yaitu sebesar 1,21.
Pada variabel return on equity (ROE) ini menunjukkan bahwa berdasarkan rata  – rata Bank Go Public masuk dalam kategori yang sehat, hal ini ditandai dengan rata – rata return  on  equity  (ROE) masih  dikisaran  8,34  %. Return  on  equity  (ROE) yang  paling rendah pada penelitian yaitu sebesar - 48,91 % adalah pada Bank MNC Internasional, Tbk pada tahun 2017. Rasio return on equity (ROE) yang tertinggi adalah pada Bank Rakyat Indonesia, Tbk pada tahun 2014 yaitu sebesar 31,22 %. Pada variabel loan to deposit ratio (LDR) ini menunjukkan bahwa berdasarkan rata – rata Bank Go Public masuk dalam kategori yang sehat, hal ini ditandai dengan rata – rata loan to deposit ratio (LDR) masih dikisaran 87,37 % (Ketentuan Bank Indonesia 85 % sampai dengan 110 %). Loan to deposit ratio (LDR) yang paling rendah pada penelitian yaitu sebesar 51,57 % adalah pada Bank National Nobu, Tbk pada tahun 2017. Rasio loan to  deposit  ratio  (LDR) yang  tertinggi  adalah  pada  Bank  China  Construction  Bank Indonesia pada tahun 2014 yaitu sebesar 169,76 %.
Pada variabel net interest margin (NIM) ini menunjukkan bahwa berdasarkan rata – rata Bank Go Public masuk dalam kategori yang sehat, hal ini ditandai dengan rata – rata net interest margin (NIM) masih dikisaran 5,13 %. Net interest margin (NIM) yang paling rendah  pada  penelitian  yaitu  sebesar  4,62  %  adalah  pada  Bank  Rakyat  Indonesia Agroniaga, Tbk pada tahun 2014. Rasio loan to deposit ratio (LDR) yang tertinggi adalah pada Bank Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk pada tahun 2016 yaitu sebesar 11,98 %.
Pada variabel kondisi eksternal menunjukkan bahwa inflasi ini menunjukkan bahwa selama enam tahun (2014 sampai dengan 2019) pada kategori yang tinggi, hal ini ditandai dengan rata – rata inflasi masih dikisaran 6,06 %. Inflasi yang paling rendah pada tahun 2017 yaitu sebesar 4,56 %. Inflasi tertinggi adalah pada tahun 2014 yaitu dengan tingkat inflasi sebesar 7,54 %. Pertumbuhan ekonomi rata – rata adalah sebesar 5,03 % dengan tingkat pertumbuhan terendah adalah pada tahun 2015 yaitu sebesar 4,88 % dan tertinggi adalah pada tahun 2018 yaitu sebesar 5,17. Pada tingkat suku Bunga SBI  rata – rata adalah sebesar 4,41 % dimana tingkat bunga terendah adalah pada tahun 2019 yaitu sebesar 6,42 %.

## Uji Normalitas dan Penyimpangan Asumsi Klasik
Data awal yang digunakan pada penelitian ini yang berjumlah 162 data atau observasi dan hasilnya adalah data tidak terdistribusi secara normal. Melalui tahap screning data dengan mengeluarkan data  sebanyak 8 dikeluarkan dan menyisakan 154 observasi menunjukkan data  terdistribusi  secara  normal.  Pembuktian  ini  ditandai  dengan  pengujian  grafik  ( P-P Plot  dan  Histogram )  yang memenuhi  kritieria  normalitas.  Berdasarkan  uji Kolmogorov Smirnov sebesar  0,085  yang  mana  nilai  signifikansi  tersebut  lebih  besar  dari  nilai signifikansi yang telah ditentukan yaitu 0,05.
Hasil  pengujian  penyimpangan  asumsi  klasik  menunjukkan  bahwa  model  tidak terjadi penyimpangan multikolinearitas yang ditandai dengan nilai VIF dibawah 10 yaitu : 1,335 ; 1,038 ; 1,255 ; 5,086 ; 2,267 dan 4,476 dan nilai tolerance diatas 0,1 yaitu 0,749 ; 0,963 ; 0,797 ; 0,197 ; 0,441 dan 0,223. Grafik scatterplot tidak membentuk pola yang khusus atau jelas serta uji pada uji glejsyer sig diatas 0,05, hal ini menunjukkan data tidak
terjadi penyimpangan heteroskedastisitas. Nilai durbin Watson sebesar 1,847 yang mana nilai tersebut berada pada interval 1,66 sampai dengan 2,34 atau masuk pada kriteria tidak terjadi  autokorelasi.  Hasil  pengujian  Anova didapatkan nilai F hitungnya  sebesar 2,887 nilai  probabilitas  adalah  0,011.  Hasil  ini  dikatakan  bahwa  permodelan  yang  dibangun memenuhi kriteria fit.

## Tabel 2 : Perhitungan Regresi
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -,335 2,621 -,128 ,899 ROE ,008 ,003 ,247 2,740 ,007 ,749 1,335 LDR ,0002 ,002 ,011 ,135 ,893 ,963 1,038 NIM -,001 ,015 -,004 -,046 ,963 ,797 1,255 Inflasi -,129 ,056 -,408 -2,316 ,022 ,197 5,086 pertumb ,169 ,488 ,041 ,346 ,730 ,441 2,267 Bunga ,057 ,041 ,230 1,395 ,165 ,223 4,476 a. Dependent Variable: R_Saham
Berdasarkan hasil print out spss dapat disajikan persamaan sebagai berikut RS =   – 0,335 + 0,008 ROE + 0,0002 LDR – 0,001 NIM – 0,129 Inflasi + 0,169 Pertumbuhan + 0,057 bunga Return on equity (ROE) Perbankan Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap retrun saham dengan koefisien regresi sebesar 0,008. Hal ini dapat  diartikan  bahwa  setiap  peningkatan return  on  equity  (ROE) maka  tingkat pengembalian  saham  ( return saham)  pada  Bank  Go  Public  di  Indonesia  mengalami peningkatan.  Hipotesis  1    diterima,  karena  ditunjukkan  dengan  nilai  probabilitas  (sig) sebesar 0,007 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05.
Hasil penelitian ini selaras dengan penelitian yang dilakukan oleh Rahmani (2019) dimana return on equity (ROE) mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap return saham perbankan. Kinerja perbankan yang ditunjukkan dengan kemampuan laba dari  modal  sendiri  akan  berdampak  pada  perolehan  atau  peningkatan  pendapatan  dari investor  melalui return saham  perbankan  (Hendayana  dan  Nurlina,  2020).  Lebih  lanjut menurut  Hendayana  dan  Nurlina  (2020)  perbankan  yang  mampu  meningkatkan pendapatan  bunga  dari  modal  sendiri  memberikan  informasi  yang  positif  bagi  investor, sehingga saham yang diperdagangkan oleh perbankan tersebut lebih banyak permintaan, sehingga berdampak pada peningkatan return saham perbankan.
Loan to deposit ratio (LDR) Bank Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap return saham  dengan  koefisien  regresi  sebesar 0,0002.  Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan loan to deposit ratio (LDR) tidak berdampak  terhadap  peningkatan return  saham pada  Bank  Go  Public  di  Indonesia atau sebaliknya  setiap  penurunan loan  to  deposit  ratio  (LDR) juga  tidak  perdampak  pada penuunan return saham. Hipotesis 2 ditolak, karena dibuktikan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,893 yang mana nilai tersebut diatas 0,05.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jaya  (2015) dimana loan  to  deposit  ratio  (LDR) tidak  berdampak  pada return saham  perbankan. Investor  cenderung  kurang  memperhatikan  tingkat  pemberian  kredit  dari  perbankan kepada para debiturnya (Purnamasari dkk, 2017). Keberanian bank dalam menyalurkan kredit  atau  pendanaan  kepada  debitur  tidak  memberikan  informasi  bahwa  perbankan tersebut lebih unggul dan lebih dipercaya oleh masyarakat atau diabaikan oleh investor.
Sejalan dengan hal tersebut Setyarini dan Rahyuda (2017) peningkatan pemberian kredit atau  penurunan  tidak  memberikan  signal  positif  ataupun  negatif  terhadap  para  investor untuk  memiliki  saham,  sehingga loan  to  deposit  ratio tidak  berdampak  pada  tingkat kembalian atau return saham perbankan.
Net interest margin (NIM) Perbankan Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh negatif tidak signifikan terhadap retrun saham dengan koefisien regresi sebesar - 0,001. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan net interest margin (NIM) maka tingkat kembalian ( return saham ) pada Bank Go Public di Indonesia tidak mengalami penurunan (tidak  terbukti).  Hipotesis  3  ditolak,  karena  ditunjukkan  dengan  nilai  probabilitas  (sig) sebesar 0,963 yang mana nilai tersebut diatas 0,05.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Dewi (2019), yaitu ada pengaruh yang  negatif namun tidak signifikan  dari net interest margin (NIM) terhadap return saham  perbankan.  Terjadinya  peningkatan  kemampuan  bank  atau meningkatknya rasio pendapatan bank dari bunga tidak berdampak langsung pada tingkat kembalian  saham  yang  diterima  investor  (Syauta  dan  Widjaya,  2019).  Investor  tidak terlalu memperhatikan pendapatan bersih dari bunga, hal ini disebabkan karena sumber penerimaan  bank  tidak  saja  dari  pendapatan  bunga  akan  tetepi  dari  pos  –  pos  lainnya seperti  provisi  kredit,  penempatan  pada  pos  investasi  yang  produktif  (Yudistira  dan Adiputra, 2020).
Inflasi di Indonesia mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham  dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,129.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  setiap peningkatan  inflasi  maka return saham pada  Bank  Go  Public  di  Indonesia  mengalami penurunan atau sebaliknya setiap penurunan inflasi akan meningkatkan return saham pada perbankan  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hipotesis  4  diterima,  karena dibuktikan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,022 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05. Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suryani  dan Sudiartha  (2018)  dimana  inflasi  mempunyai  pengaruh  yang  negatif  tidak  signifikan terhadap return saham  perbankan.  Dimana  peningkatan  inflasi  di  Indonesia  tidak mempunyai  terhadap  penurunan return saham  perbankan.  Hal  ini  dipertegas  oleh Yudistira  dan  Adiputra  (2020)  yaitu  inflasi  yang  terjadi  di  negara  tidak  serta  merta membuat  para  investor  memindahkan  sahamnya  yang  di  perbankan  ke  sektor  ekonomi yang lainnya seperti food and beverage, infrastruktur, otomatif, pertanian dan lain- lain, akan tetapi dipindahkan ke saham perbankan yang lainnya.
Pertumbuhan  ekonomi  mempunyai  pengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap
return saham dengan koefisien regresi sebesar 0,169. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan  pertumbuhan  maka return saham pada  Bank  Go  Public  di  Indonesia  tidak selalu  mengalami  peningkatan  atau  sebaliknya  setiap  pertumbuhan  akan  tidak  mampu menurunkan return saham  pada  perbankan  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hipotesis 5 ditolak, karena dibuktikan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,730 yang mana nilai tersebut diatas 0,05.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian dari Sembiring  2017 menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi yang di proksikan dengan product domestic bruto (PDB) tidak  berpengaruh  signfikan  terhadap return saham.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa peningkatan pertumbuhan ekonomi tidak mempunyai dampak terhadap perolehan saham ( return saham) perbankan (Adiyadnya dkk, 2016). Pertumbuhan ekonomi yang menurun tidak membuat investor berupaya menarik dana atau memindahkan dana yang disaham ke produk keuangan lainnnya atau valas.
Tingkat  suku  bunga  Bank  Indonesia  (SBI)  mempunyai  pengaruh  positif  tidak signifikan  terhadap return saham  dengan koefisien regresi sebesar 0,057.  Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan pertumbuhan bunga maka return saham pada Bank Go Public di Indonesia mengalami peningkatan atau sebaliknya setiap penurunan bunga akan menurunkan return saham  pada  perbankan  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hipotesis 6 ditolak, karena dibuktikan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,165 yang mana nilai tersebut diatas 0,05.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Rizanti  dan  Husaini  (2017)  yang diperkuat  oleh  Suriyani  dan  Sudiartha  (2018)  dimana  tingkat  suku  bunga  SBI  tidak berpengaruh terhadap return saham atau pengaruhnya adalah positif tidak signifikan. Hal ini  menunjukkan  bahwa  peningkatan  bunga  bank  yang  ditentukan  oleh  Bank  Indonesia tidak  berdampak  pada  penurunan  atau  peningkatan return saham  (Safuridar  dan Asyuratama, 2018). Peningkatan bunga dipandang ada relevansinya dengan kemampuan ekonomi  atau  stabiltias  ekonomi  negara, sehingga  investor  kurang memperhatikan  atau mengabaikan  pertimbangan  bunga  dala  menginvetasikan  dananya  di  saham  perbankan (Yudistira dan Adiputra, 2020).

## Tabel 3 : Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,324 a ,105 ,069 ,3475369 1,847 a. Predictors: (Constant), Bunga, NIM, LDR, ROE, pertumb, Inflasi b. Dependent Variable: R_Saham
Besar variasi variabel tingkat kembalian saham (return saham ) pada Bank Go Public di Indonesia yang dapat diterangkan oleh variasi variabel return on equity (ROE), loan to  deposit  ratio  (LDR),  net  interest  margin  (NIM), inflasi , pertumbuhan ekonomi dan suku bunga SBI sebesar 10,5 persen, sedangkan sisanya sebesar 89,5 % dipengaruhi oleh variabel lain di luar model penelitian  seperti  faktor  internal  lainnya  seperti return  on asset, biaya operaional pendapatan operaisonal,  non performing loan dan lain – lain ataupun  dari  faktor  eksternal  seperti  kurs,  kebijakan  –  kebijakan  strategis  dan  lain sebagainya.

## 6. PENUTUP
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa return  on  equity (ROE) mempunyai pengaruh yang positif signifikan terhadap return saham pada Perbankan yang go  public  di  BEI  (Hipotesis  1  terbukti).  Variable  inflasi  terbukti  mempunyai  pengaruh yang negative signifikan terhadap return saham pada perbankan yang go public di BEI (Hipotesis 4 terbukti). Variable loan to deposit ratio (LDR), net interest margin (NIM), pertumbuhan ekonomi dan suku bunga SBI (H 2 , H 3, H 5 dan H 6 ) tidak terbukti mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham perbankan yang go public di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  koefisien  determinasi  sebesar 10,5  persen  yang  tergolong  rendah.  Kedepan  diharapkan  penelitian  untuk  menambah variable atau mengganti variable penelitian yang bersifat fundamental. Variabel eksternal seperti inflasi, suku bunga, pertumbuhan ekonomi rawan terjadi multikolinearitas ditandai variance inflation factor yang tinggi. Kedepan perlu dilakukan formula atau pendekatan yang memasukkan pertumbuhan, bunga ataupun factor masing – masing dari perbankan terhadap  factor  eksternal  tersebut  (formula  baru).  Penelitian  kedepan  juga  dapat
mengembangkan  dengan  memasukkan  variabel  intervening  atau  moderating  ke  dalam model penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiyadnya, I Nyoman Sidhi. Artini, Luh Gede Sri dan Rahyuda, Henny. 2016. Pengaruh Beberapa Variabel Ekonomi Makro terhadap Profitabilitas dan Return Saham pada  Industri  Perbankan  di  BEI. E-Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Udayana .  Vol 5 No 8 (2579 – 2608). Bali : FEB Udayana.
Amrillah,  Muhammad  Faisal.  2016.  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  (Kurs),  Inflasi  dan Pertumbuhan  Ekonomi  terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan Yang  Terdaftar    Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2008-2014. Jurnal Valuta . Vol 2 No 2 (232 – 250). RIAU : FISIP
Antari, Ni Putu Hepy. Yuesti, Anik dan Dewi, Ni Putu Shinta . 2020. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jurnal Kharisma .  Vol. 2 No. 1.
(212 -221). Denpasar : Universitas Mahasaraswati.
Arista,  Desy  dan  Astohar.  2012.  Analisis  Faktor  –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Return Saham  (Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Go  Public di  BEI  periode tahun  2005  -  2009). Jurnal  Ilmu  Manajemen  dan  Akuntansi  Terapan .  Vol. Nomor 1. (1 – 15). Semarang : STIE Totalwin.
Astohar. 2013. Statistika Bisnis Kasus dan Solusi . Semarang : Penerbit Duta Nusindo. Brigham,  Eungene  F.    dan  Houston,  Joel  F.  2001 Manajemen  Keuangan .  Jakarta  : Erlangga
Ayem, Sri  dan Wahyuni, Sri. 2017. Pengaruh Loan to Deposit Ratio, Capital Adequacy Ratio,  Return  On  Asset  dan  Non  Perfoming  Loan  terhadap  Return  Saham. Jurnal Akuntansi . Vol. 5  No. (71 – 87).  Yogyakarta : FE Universitas Sarjana Wiyata Taman Siswa
Dewi, Any Rustia. 2019. Pengaruh LDR, NIM Dan ROA terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Bank Umum yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2014-2017). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol 7. No 1 (69 – 77). Malang : FEB Univ Merdeka .
Gantino,  Rilla.  Dan  Maulana,  Fahri.  2013.  Pengaruh  ROA,  CAR,  dan  LDR  terhadap Return Saham  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2008-2012. Proceeding Seminar Nasional & Call For Papers (SCA-3) .Vol 3. No 1 (1 -13) Purwokerto : FEB Universitas Jenderal Sudirman. Ghozali, Imam. 2018. Aplikas Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 ., Edisi 9. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap,  D.  A.,  &  Hairunnisah,  A.  I.  (2017).  Pengaruh  NPL, LDR,  GCG,  NIM,  ROA, ROE, CAR, BOPO Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari Tahun 2010-2014. Jurnal Dimensi . Hasyim,  Ali  Ibarhim.  2017. Ekonomi  Makro  Edisi  Pertama  Cetakan  ke-2. Depok: Kencana
Hendayana, Yayan dan Nurlina. 2020.  Pengaruh Economic Value Added d an Profitabilitas terhadap Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perdagangan Ritel yang
Terdaftar di BEI Periode 2013-2017. Kinerja Jurnal Ekonomi Dan Bisnis. Vol. 2  No.  2  (34  –  43).  Jakarta  :  Jur  Manajemen  FEB  Universitas  Islam  As- Syafi’iyah.
Ismail. 2018. Manajemen Perbankan: Dari Teori Manuju Aplikasi, Ed 1 Cet 5. Jakarta: Prenada Media Group.
Jogiyanto.  2014. Teori  Portofolio  dan  analisis  Investasi. Edisi  kelima.  Yogyakarta  : BPFE.
Juliana,  Sanny  Feria.  Pahlevi,  Cepi  dan  Amar,  Yunus.  2019.  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Return  Saham  perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2012-2017. JBMI. Vol. 15 No. 3 (305  – 321). Makasar : Universitas Hasanudin.
Kurniadi, Rintistya. 2012. Pengaruh CAR, NIM, LDR terhadap Return Saham Perusahaan Perbankan  Indonesia. Accounting  Analysis  Journal  . Vol  1.  No  1  (8  –  11). Semarang : FE Unnes
Mankiw, Gregory N. 2006. Principles of Economics, Pengantar Ekonomi Makro. Edisi ketiga . Alih Bahasa Chriswan Sungkono. Salemba Empat: Jakarta
Maryanne. 2009. Ekonomi Makro . Jakarta : Salemba Empat
Nanga, Muana. 2007. Makro Ekonomi . Jakarta : Ghalia Indonesia
Nurlina. 2017. Pengaruh Nilai Tukar dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham  PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk. Jurnal Samudra Ekonomika, VOL.1, NO. 1 (33 – 41).
Purnamasari,  Diah.  Nuraina,  Elva  dan  Astuti,  Elly.  2017.  Pengaruh  Capital  Adequacy Ratio,  Loan  to  Deposit  Ratio  dan  Return  on  Asset  terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Perbankan. Forum  Ilmiah  Pendidikan  Akuntansi Vol  5  No  1 Oktober 2017 (264-277). Madiun : Universitas PGRI Madiun.
Rahmani , Nur Ahmadi Bi . 2019. Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Dan Gross Profit Margin (GPM) Terhadap Harga  Saham  Perbankan  Syariah  Periode  Tahun  2014-2018. KITABAH: Volume 3. No. 2 (110 – 120). Medan : FEBI Univ Islam Negeri Sumut
Safuridar , Zikra Asyuratama, 2018. Analisis Indikator Makro Ekonomi terhadap Harga Saham Sektor Perbankan. Jurnal Samudra Ekonomika, Vol. 2, No. 2 (137 – 146). Jakrta :  FE Universitas Samudra
Sambul, Sandro Heston. Murni, Sri. Tumiwa,  Johan R.2016. Pengaruh Kinerja Keuangan Perbankan  terhadap  Harga  Saham  yang  Ditawarkan  di  Bursa  Efek  Indonesia (Studi Kasus 10 Bank dengan Aset Terbesar). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi . Vol 16 No. 02 (407 – 416). Manado : Feb Univ Samratulangi.
Sembiring, Masta. 2017. Analisis Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi terhadap Harga Saham pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode tahun 2011 - . 2015., Jurnal Bisnis ., Vol 4 no 1
Setyarini,  Ni  Luh  Putu  Dewi  Sunari  dan  Rahyuda,  Henny.  2017.  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Terhadap Return Saham  Perusahaan  Perbankan  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). E-Jurnal Manajemen Unud , Vol. 6, No. 10 (5552-5579). Bali : FEB Universitas Udayana.
Sunaryo,  Deni.  2020.  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Aktivitas  Dan  Profitabilitas  Terhadap
Return Saham Sub Sektor Perbankkan BUMN di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2010-2018. Jurnal Manajemen Bisnis (JMB) , Volume 33 No (25-38). Serang : FEB Univeristas Serang Raya
Sunardi,  Harjono.  2010.  Pengaruh  Penilaian  Kinerja  dengan  ROI  dan  EVA  terhadap Return  Saham  pada  perushaan  yang  Tergabung  dalam  LQ  45  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi , Vol. 2, No. 1 (70-92).
Sugiyono. 2019. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Jogyakarta : Alfabeta Suriyani, Ni Kadek dan Sudiartha, Gede Mertha. 2018.  Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham Di Bursa Efek Indonesia. E- Jurnal Manajemen Unud , Vol. 7, No. 6. (3172-3200). Bali : FE Unud. Taswan. 2010. Manajemen Perbankan . Yogyakarta: Penerbit UPP STIM YKPN.
Yudistira,  Elvin  Ruswanda.  Adiputra,  I Made  Pradana.  2020.  Pengaruh  Faktor  Internal dan Ekternal Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika , Vol. 10 No. 2 (176 – 184) . Bali : Universitas Pendidikan Ganesha.
Samuelson, Nordhaus. 2007. Ilmu Ekonomi Makro. Edisi Tujuh Belas . Jakarta: Media Global Edukasi
Zakiyah, Tuti.  2019.  Pengaruh  Faktor-Faktor  Ekonomi  Makro  Terhadap  Return  Saham Dengan    Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening Pada  Perusahaan Perbankkan Peraih Indonesia Banking Award (Iba) Tahun2018. Baabu Al-Ilmi. Vol.4 No.1 (89 – 119). : STIE Putra Bangsa.