Jurnal Akuntansi dan Keuangan FEB Universitas Budi Luhur Vol. 7 No. 2 Oktober 2018 ISSN: 2252 7141

## PENGARUH ENTERPRISE RISK MANAGEMENT DISCLOSURE, INTELLECTUAL
CAPITAL DISCLOSURE DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DISCLOSURE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
(Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012 – 2016)
Desy Mariani 1
Suryani 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Budi Luhur, Jalan Ciledug Raya, Petukangan Utara, Jakarta Selatan 12260. Indonesia Email : desy.mariani@budiluhur.ac.id 1 , suryani@budiluhur.ac.id 2

## ABSTRACT
This study aims to analyze the effect of Enterprise Risk Management Dsiclosure, Intellectual Capital Disclosure and Corporate Social Responsibility Disclosure to corporate value with profitability as a moderating variable in the consumer goods industry sector listed in Indonesia Stock Exchange. The Sampling process uses a purposive sampling method. The sample of this study consist of 19 companie of consumer goods industry sector in Indonesia Stock Exchange period 2012 to 2016. This research uses partial least square analysis using SmartPLS program. The results showed that the profitability of the company  had  a  significant  positive  effect  on  firm  value,  ERM  Disclosure,  Intellectual Capital  Disclosure  and  CSR  disclosure  had  no  significant  effect  on  firm  value,  and profitability was not able to moderate the effect of ERM Disclosure, Intellectual Capital Disclosure and CSR disclosure to corporate value.
Keywords: Capital Structure, Profitability, CSR Disclosure, GCG and Corporate Value.

## ABSTRAKSI
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh Enterprise  Risk Management  Dsiclosure,  Intellectual  Capital  Disclosure  dan  Corporate  Social Responsibility Disclosure terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel pemoderasi pada perusahaan sektor industri barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia. Pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Sampel penelitian ini adalah 19 perusahaan sektor industri barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia periode 2012  sampai  2016.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis partial  least  square menggunakan  program  SmartPLS.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan, ERM Disclosure,
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…
Intellectual Capital Disclosure dan CSR disclosure tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan,  namun  profitabilitas  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh ERM Disclosure, Intellectual Capital Disclosure dan CSR disclosure terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Enterprise Risk Management Dsiclosure, Intellectual Capital Disclosure,CSR Disclosure, profitabilitas dan Nilai Perusahaan.

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan merupakan salah satu faktor yang perlu diketahui oleh investor sebagai bahan pertimbangan untuk mengambil suatu keputusan investasi, karena nilai perusahaan memiliki kemampuan yang menjelaskan prestasi perusahaan dan memiliki hubungan yang cukup erat dengan pasar modal (Suryani, 2017). Menurut Pamungkas dan  Maryati  (2017),  nilai  sebuah  perusahaan  tercermin  pada  harga  sahamnya  yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Laporan keuangan merupakan salah satu alat yang bisa digunakan oleh investor untuk  mengetahui  perihal  nilai  perusahaan.  Dari  laporan  keuangan  investor  dapat memperoleh  informasi  sehubungan  dengan  posisi  keuangan  dan  hasil  –  hasil  yang dicapai oleh  perusahaan.  Menurut  Devi et al (2017), keputusan investasi yang hanya berfokus  pada  informasi  finansial  yang  terdapat  pada    laporan  keuangan  tidak  akan menjamin  bahwa  keputusan  investasi  yang  dilakukan  telah  tepat.  Oleh  karena  itu, mempertimbangkan  pengungkapan  informasi  non-finansial  yang  diungkapkan  oleh perusahaan juga dinilai penting dalam menentukan keputusan investasi.
Salah  satu  informasi  non-finansial  yang  dibutuhkan  oleh  investor  dalam pengambilan  keputusan  investasi  adalah  informasi  profil  risiko  perusahaan  serta pengelolaan atas risiko tersebut. Menurut Kumalasari dan Indah (2014), pengungkapan risiko  oleh  perusahaan  sangat  berguna  bagi  para stakeholder  untuk  pengambilan keputusan  dalam  menanamkan  saham. Enterprise  Risk  Management  Disclosure  yang tinggi menggambarkan adanya tata kelola risiko perusahaan yang baik, termasuk juga memastikan  pengendalian  internal  perusahaan  masih  tetap  terjaga. Enterprise  Risk Management  Disclosure  yang  berkualitas  tinggi  pada  suatu  perusahaan  memberikan dampak positif terhadap persepsi pelaku pasar (Baxter et al., 2013).
Penelitian sebelumnya yang telah meneliti pengaruh pengungkapan enterprise risk management  terhadap  nilai  perusahaan  memberikan  hasil  yang  berbeda  -  beda. Beberapa  penelitian  tersebut  diantaranya  adalah  Devi et  al  (2017)  yang  menemukan bukti bahwa pengungkapan enterprise risk management berpengaruh positif terhadap nilai  perusahaan.  Sedangkan  Aditya  dan  Naomi  (2017)  menemukan  bukti  bahwa pengungkapan enterprise  risk  management  di  perusahaan  sektor  konstruksi  dan
property berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Pamungkas dan Maryati (2017) menemukan  bukti  bahwa enterprise  risk  management  disclosure  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Selain pengungkapan informasi profil risiko perusahaan, pengungkapan informasi mengenai  aset  tidak  berwujud  juga  merupakan  informasi  non-finansial  yang  sangat penting bagi investor, salah satunya adalah Intellectual Capital yang merupakan bagian dari aset tidak berwujud yang terdiri dari tiga komponen utama organisasi, yaitu modal manusia  ( human  capital),  modal  organisasi  (structural  capital  atau  organizational capital), dan modal pelanggan (relational capital atau customer capital) (Fauzia, 2016).
Beberapa penelitian sebelumnya yang telah meneliti pengaruh intellectual capital disclosure  terhadap  nilai  perusahaan  memberikan  hasil  yang  berbeda  –  beda.  Fauzia (2016)  melakukan  penelitian  terhadap  72  sampel  data  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  menemukan  bukti  bahwa intellectual  capital disclosure  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Ini  berarti  bahwa  semakin besar  modal  intelectual  yang  dialokasikan  oleh  perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.  Hasil  berbeda  ditemukan  dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Octaviany (2015)  terhadap  perusahaan  yang  termasuk  dalam  kelompok  Sepuluh  Besar Pemeringkatan Corporate Governance Perception Index dan menemukan bukti bahwa intellectual  capital  disclosure  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Ini membuktikan  bahwa  dalam  praktiknya  masih  banyak  perusahaan  yang  belum memaksimalkan transparansi intellectual capital disclosure.
Informasi  non-finansial  selanjutnya  yang  dianggap  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  adalah  CSR  karena  CSR  telah  menjadi  perhatian  dikalangan  masyarakat. CSR  yang  menjadi perhatian  masyarakat  ini  menandakan  bahwa  CSR  merupakan  hal yang  penting  dalam  aktivitas  perusahaan  di  suatu  wilayah  tertentu.  Lako  (2011) menyebutkan bukti-bukti empiris yang menunjukkan adanya sejumlah keuntungan jika perusahaan peduli dan melaporkan informasi CSR dalam pelaporan keuangan tahunan perusahaan  diantaranya  profitabilitas  dan  kinerja  keuangan  akan  kian  kokoh, meningkatnya akuntabilitas dan apresiasi dari pihak luar serta meningkatnya reputasi, goodwill,  dan  nilai  perusahaan.  Handriyani  (2013)  melakukan  penelitian  terhadap  30 sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2011. Hasil penelitian menunjukkan bahwa CSR Disclosure berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.  Ini  berarti  bahwa  perusahaan  manufaktur  yang  telah  mengungkapkan informasi pertanggungjawaban sosialnya memiliki citra positif terhadap nilai perusahaan.
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…
Selanjutnya  faktor  yang  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  adalah profitabilitas.  Profitabilitas  adalah  rasio  dari  efektifitas  manajemen  berdasarkan  hasil pengembalian  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan  investasi.  Menganalisis  rasio profitabilitas berguna untuk mengevaluasi keuntungan perusahaan sehubungan dengan tingkat  penjualan  tertentu,  tingkat  aset  tertentu,  atau  investasi  pemilik.  Tanpa keuntungan, suatu perusahaan tidak bisa menarik modal dari luar. Oleh karena itu dalam penelitian ini profitabilitas digunakan sebagai variabel pemoderasi yang bertujuan untuk menguji  apakah  profitabilitas  dapat  memperkuat  atau  memperlemah  pengaruh Enterprise  Risk  Management  Dsiclosure,  Intellectual  Capital  Disclosure  dan  Corporate Social Responsibility Disclosure terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  permasalahan  yang  diuraikan  maka  penelitian  ini bertujuan untuk meneliti pengaruh enterprise risk management disclosure, intellectual capital disclosure dan corporate social responsibility disclosure terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel pemoderasi.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Signalling Theory
Pada signalling  theory  disebutkan  bahwa  informasi  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan sangat penting bagi pihak di luar perusahaan. Menurut  Jogiyanto  (2000: 392),  informasi  yang  dipublikasikan  akan  memberikan  signal  bagi  investor  dalam pengambilan keputusan investasi. Informasi yang baik diharapkan dapat memberikan reaksi positif dari pasar. Dengan informasi yang diungkapkan perusahaan diharapkan dapat menjadi acuan untuk stakeholder dalam mengambil keputusan.

## Enterprise Risk Management Disclosure
Enterprise Risk Management (ERM) Disclosure adalah informasi yang berkaitan dengan komitmen suatu perusahaan dalam mengelola risiko (Devi et al, 2017). Tujuan utama ERM adalah untuk mempertahankan dan meningkatkan nilai perusahaan (Hery, 2015).  Pada  bulan  September  2004 Committee  of  Sponsoring  Organizations  (COSO) mempublikasikan  ERM  sebagai  suatu  proses  manajemen  risiko  perusahaan  yang dirancang dan diimplementasikan ke dalam setiap strategi perusahaan untuk mencapai tujuan  perusahaan,  yaitu  meningkatkan  kemakmuran  para  pemegang  saham.  Dalam penelitian  ini  ERM Disclosure  diukur  indeks  jumlah  pengungkapan  item  ERM  yang mengacu pada ERM Framework  berupa 108 item pengungkapan ERM yang mencakup delapan  dimensi  yaitu  lingkungan  internal,  penetapan  tujuan,  identifikasi  kejadian,
penilaian risiko, respon atas risiko, kegiatan pengawasan, informasi dan komunikasi, dan pemantauan (Meizaroh dan Lucyanda, 2011).

## Intellectual Capital Disclosure
Menurut  Octaviany  (2015) intellectual  capital  merupakan  suatu  hal  yang berkaitan dengan pengetahuan dan teknologi yang dapat menghasilkan nilai perusahaan seperti  keunggulan  dalam  berkompetisi  yang  didasarkan  pada  beberapa  komponen utama intellectual capital seperti human capital, structural capital, dan customer capital. Intellectual  capital  dengan  nilai  perusahaan  merupakan  suatu  hal  yang  tidak  dapat dipisahkan.  Dalam  penelitian  ini intellectual  capital  disclosure  diukur  dengan  indeks jumlah pengungkapan item IC Disclosure sesuai dengan dimensi yang digunakan oleh Rashid, et  al.  (2012),  yaitu:  sumber  daya  manusia,  pelanggan,  teknologi  informasi, proses, strategi, riset dan pengembangan ( R&D) yang dijabarkan menjadi 84 item.

## Corporate Social Responsibility Disclosure
CSR  adalah  suatu  bentuk  tindakan  yang  berawal  dari  pertimbangan  etis perusahaan  yang  diarahkan  untuk  meningkatkan  ekonomi,  yang  disertai  dengan peningkatan  kualitas  hidup  bagi  karyawan  berikut  keluarganya,  serta  sekaligus peningkatan kualitas hidup masyarakat sekitar dan masyarakat secara lebih luas (Retno dan Priantinah, 2012). Pengungkapan CSR adalah proses mengkomunikasikan dampak sosial dan lingkungan dari tindakan ekonomi organisasi untuk kelompok tertentu dalam masyarakat dan masyarakat secara keseluruhan (Gray et al., 1987). Dalam penelitian ini CSR  diukur  dengan  indeks  jumlah  item  pengungkapan  CSR  yang  mencerminkan seberapa luas perusahaan mengungkapkan item CSR yang dijalankan berdasarkan GRI Index G3 dengan total item pengungkaan sebanyak 78 item.

## Profitabilitas
Kasmir (2013:196) menyatakan bahwa rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Profitabilitas merupakan gambaran  kinerja  manajemen  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Ukuran  rasio profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini mengacu pada Ross et al (2009:91) yaitu Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE).
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…

## Nilai Perusahaan
Kristianti (2013) menyebutkan bahwa nilai perusahaan adalah harga saham yang beredar di pasar saham yang bersedia dibayar oleh investor untuk dapat memiliki sebuah perusahaan.  Dengan  kata  lain  nilai  perusahaan  mencerminkan  kondisi  tertentu  yang telah  dicapai  oleh  suatu perusahaan  yang  merupakan  gambaran  dari  kepercayaan masyarakat  terhadap  perusahaan sejak perusahaan  tersebut  didirikan  sampai  dengan saat  ini.  Dalam  penelitian  ini  indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur  nilai  pasar perusahaan  mengacu  pada  penelitian  Suryani  (2017)  yaitu Earning  Per  Share  (EPS),
Price Earning Ratio (PER) dan Price Book Value (PBV).

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Enterprise Risk Management Disclosure terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Janor et al (2017) manajemen risiko perusahaan semakin penting bagi bisnis terutama di lingkungan risiko dinamis dan bermunculan saat ini. Pengungkapan risiko juga merupakan salah satu cara perusahaan untuk berkomunikasi dengan para stakeholdernya.  Luas  pengungkapan  manajemen  risiko  menunjukkan  kemampuan sebuah  perusahaan  dalam  mengelola  manajemen  risikonya  dan  membuktikan  bahwa perusahaan  berusaha  untuk  memuaskan  kebutuhan  akan  informasi  yang  dibutuhkan oleh para stakeholder.  Dengan demikian semakin luas pengungkapan risiko perusahaan maka  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  karena  adanya  usaha  perusahaan  dalam memenuhi  kebutuhan  informasi  yang  diperlukan  oleh  para stakeholder.  Suatu perusahaan akan dinilai lebih baik jika mampu melakukan pengungkapan secara lebih luas karena dinilai telah mampu menerapkan prinsip transparansi (Rustiarini, 2012). Oleh karena itu, dihipotesiskan :
H 1 : Enterprise  Risk  Management  Disclosure  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan

## Intellectual Capital Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan
Informasi intellectual capital sangat dibutuhkan oleh investor karena informasi ini mencerminkan kapabilitas perusahaan di masa mendatang. Pelaporan intellectual capital yang  tidak  disajikan  atau  terbatas  disajikan  kepada  pihak  eksternal  akan  berdampak pada  kurangnya  informasi  bagi  investor  tentang  pengembangan  sumber  daya  tak berwujud  perusahaan  sehingga  akan  menyebabkan  persepsi  investor  tentang  kondisi dan prospek perusahaan menjadi lebih rendah sehingga intellectual capital merupakan kunci  penggerak  nilai  perusahaan,  semakin  luas  pengungkapan  yang  dilakukan  oleh perusahaan mengenai intellectual capital dalam laporan tahunan maka semakin tinggi
nilai  perusahaan .  Fauzia  (2016)  dalam  penelitiannya  menemukan  bukti  bahwa intellectual capital disclosure berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ini berarti bahwa  semakin  besar  modal  intelectual  yang  dialokasikan  oleh  perusahaan  dapat meningkatkan nilai perusahaan. Oleh karena itu, dihipotesiskan :
H 2 : Intellectual Capital Disclosure berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan
Tujuan  utama  perusahaan  adalah  meningkatkan  nilai  perusahaaan.  Nilai perusahaan  akan  terjamin  tumbuh  secara  berkelanjutan  ( sustainable)  apabila perusahaan  memperhatikan  dimensi  ekonomi,  sosial  dan  lingkungan  hidup  karena keberlanjutan  merupakan  keseimbangan  antara  kepentingan-kepentingan  ekonomi, lingkungan dan masyarakat. Dimensi tersebut terdapat di dalam penerapan Corporate Social Responsibility yang dilakukan perusahaan sebagai bentuk pertanggungjawaban dan  kepedulian  terhadap  lingkungan  di  sekitar  perusahaan.  Pelaksanaan  CSR  akan meningkatkan nilai perusahaan dilihat dari harga saham dan laba perusahaan ( earning) sebagai akibat dari para investor yang menanamkan saham di perusahaan. Handriyani (2013) dalam penelitinnya menemukan bukti bahwa CSR Disclosure berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Ini  berarti  bahwa  perusahaan  manufaktur  yang  telah mengungkapkan informasi pertanggungjawaban sosialnya memiliki citra positif terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, dihipotesiskan:
H 3 : Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan

## Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  yang  diperoleh  perusahaan  baik  rendah  maupun  cenderung  tinggi dapat mempengaruhi nilai perusahaan karena perusahaan dapat memprediksi nilai arus kas  di  masa  depan  sehinga  membuat  investor  tertarik  untuk  berinvestasi  pada perusahaan tersebut yang berdampak pada peningkatan nilai perusahaan (Manu, dkk. 2014). Oleh karena itu, dihipotesiskan :
H 4 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Selain  pengungkapan  profitabilitas  yang  merupakan  informasi  finansial perusahaan,  pengungkapan  informasi  non-finansial  berupa  ERM Disclosure,  IC Disclosure dan CSR Disclosure merupakan hal yang sangat penting karena merupakan media  komunikasi  perusahaan  terhadap  pihak  luar  untuk  menyampaikan  aktifitas penunjang keberlangsungan usaha dimasa mendatang. Tujuan utama ERM adalah untuk
mempertahankandan meningkatkan nilai perusahaan (Fraser dan Simskins, 2010). Maka hipotesis yang diturukan adalah sebagai berikut:
H 5 : Profitabilitas memoderasi pengaruh ERM Disclosure  terhadap nilai perusahaan
Modal intelektual (intellectual capital) dapat dikatakan baik jika perusahaan dapat mengembangkan  kemampuan  dalam  memotivasi  karyawannya  agar  dapat  berinovasi dan dapat meningkatkan produktivitasnya, serta memiliki sistem dan struktur yang dapat mendukung  perusahaan  dalam  mempertahankan  bahkan  meningkatkan  profitabilitas dan  nilai  perusahaan  (Sayyidah  dan  Saifi,  2017).  Sayyidah  dan  Saifi  (2017)  dalam penelitiannya  membuktikan  bahwa  profitabilitas  memoderasi  pengaruh Intellectual Capital Disclosure terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, dihipotesiskan : H 6 : Profitabilitas memoderasi pengaruh IC Disclosure  terhadap nilai perusahaan
Semakin  baik  kinerja  yang  dilakukan  perusahaan  didalam  memperbaiki lingkungannya  (ekonomi,  lingkungan  dan  sosial),  maka  nilai  perusahaan  semakin meningkat dan akibatnya para investor akan tertarik untuk menanamkan sahamnya pada perusahaan (Handriyani, 2013). Handriyani (2013) dalam penelitinnya menemukan bukti bahwa profitabilitas tidak mampu memoderasi pengaruh CSR Disclosure terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, dihipotesiskan :
H 7 : Profitabilitas memoderasi pengaruh CSR Disclosure  terhadap nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan sektor industri barang konsumsi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2012 sampai 2016 yaitu sebanyak 40 perusahaan. Penentuan sampel menggunakan teknik purposive sampling dengan kriteria penentuan sampel berupa: 1). perusahaan sektor industri barang konsumsi yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia; 2). perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dan laporan tahunan selama periode penelitian, yaitu tahun 2012 sampai dengan 2016; 3). perusahaan  yang  melaporkan Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  dalam  laporan tahunan;  4).  perusahaan  yang  mengungkapkan  pengungkapan  sukarela  manajemen risiko;  dan  5).  perusahaan  yang  mengungkapan  adanya  aset  intelektual.  Diperoleh sampel sebanyak 19 perusahaan selama 5 tahun periode pengamatan sehingga jumlah data observasi sebanyak 95 data.

## Operasionalisasi Variabel
Tabel 1 : Operasionalisasi Variabel Variabel Indikator Ukuran Skala Variabel Eksogen 1. Enterprise  Risk Management Disclosure (Devi dkk, 2017) Enterprise Risk Management Index ERMD ij =    ∑X ij n j Rasio
2. Intellectual Capital Disclosure (Octaviany, 2015) Intellectual Capital Index ICD ij =    ∑X ij n j Rasio 3. Corporate Social Responsibility Disclosure (Sayekti dan Wondabio, 2007) Corporate Social Responsibility Index CSRD ij =    ∑X ij n j
Rasio B. Endogen Dependen Nilai Perusahaan (Kristianti, 2013) Price Book Value (PBV) Earning Per Share (EPS) Price Earning Ratio (PER) Price per Share Book Value per Share Earning After Tax Common Share Outstanding Price per Share Earning per Share Rasio C. Endogen Pemoderisasi Profitabilitas (Setyawati & Nursiam, 2014 dan Kasmir, 2013) Net Profit Margin (NPM) Return On Asset (ROA) Return On Equity (ROE) EAT Total Sales EAT            . Total Asset EAT            . Total Shareholder Equity Rasio

## Teknik Analisis Data
Analisis  dan  pengujian  hipotesis  penelitian  menggunakan  metode Structural Equation  Model  -  Partial  Least  Square  (PLS)  yang  dijalankan  dengan  menggunakan software SmartPLS versi 3.0. Adapun tahapan yang digunakan sebagai berikut :
1. Analisis deskriptif untuk mengetahui gambaran penyebaran dan pemusatan data.
2. Pengujian model pengukuran ( Outer Model) yang merupakan pengujian indikator dengan melihat validitas dan reliabilitas indikator pengukur variabel laten.
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…
3. Pengujian  model  struktural  ( Inner  Model)  yang  merupakan  pengujian  hipotesis dengan melihat nilai R- square nilai t-statistic.
4. Pengujian efek moderasi dalam model persamaan struktural.

## MODEL PENELITIAN

## Model 1
Persamaan model struktural ( inner model) tanpa efek moderasi sebagai berikut:
Ƞ = γ 1 ξ 1 + γ 2 ξ 2 + γ 3 ξ 3 + γ 4 ξ 4 + ς
Keterangan :  ƞ= Eta, variabel endogen (Nilai Perusahaan)
γ= Gamma (kecil), koefisien variabel eksogen terhadap endogen ξ = Ksi, variabel eksogen ( ERM Disclosure, IC Disclosure, CSR
Disclosure)
ς= Zeta (kecil), galat model

## Model 2
Persamaan model struktural ( inner model) dengan efek moderasi sebagai berikut:
Ƞ = γ 1 ξ 1 + γ 2 ξ 2 + γ 3 ξ 3 + γ 4 ξ 4 +ξ 1 *Z + ξ 2 *Z + ξ 3 *Z + ς Keterangan :  ƞ= Eta, variabel endogen
γ= Gamma (kecil), koefisien variabel eksogen terhadap endogen ξ = Ksi, variabel eksogen ( ERM Disclosure, IC Disclosure, CSR Disclosure)
Z= Variabel pemoderasi (Profitabilitas) ς= Zeta (kecil), galat model

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Deskriptif Variabel
Statistik  deskriptif  secara  keseluruhan  menunjukan  nilai  standar  deviasi  tidak melebihi dua kali nilai mean artinya sebaran data sudah baik.
Tabel 2 : Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Variabel Penelitian n Minimum  Maximum Mean Standard Deviation ERMD 95 0,23 0,82 0,56 0,16 ICD 95 0,22 0,87 0,53 0,14 CSRD 95 0,17 0,78 0,49 0,15 NPM 95 1,20 32,88 10,85 7,53 ROA 95 1,54 71,51 14,77 13,32 ROE 95 2,73 143,53 29,79 35,23 EPS 95 4,97 55.576,08 2.621,78 7.654,03 PER 95 6,09 127,16 24,91 15,95 PBV 95 0,59 58,48 8,57 12,99
Sumber : Laporan Tahunan Perusahaan periode 2012 – 2016
Hasil Uji Kekuatan Model 1
Tabel 3 : Hasil R- Square Model 1
Sumber : Pengolahan Data SmartPLS Nilai  R- Square  model  1  sebesar  0,814artinya  besarnya  variance  yang  dapat dijelaskan oleh variabel endogen terhadap variabel eksogen sebesar 81,40% dan sisanya sebesar 18,60% merupakan pengaruh dari faktor lain.

## Hasil Uji Hipotesis
Kriteria yang digunakan dalam pengambilan keputusan terhadap hipotesis adalah dengan melihat hasil t-statistic pada path coefficients dengan t-tabel sebagai berikut :
1. Pada tingkat signifikansi 1%, jika nilai t-statistic > 2,58 hipotesis diterima
2. Pada tingkat signifikansi 5%, jika nilai t-statistic > 1,96 hipotesis diterima.
3. Pada tingkat signifikansi 10%, Jika nilai t-statistic > 1,64 hipotesis diterima.
4. Jika nilai t-statistic < 1,64 maka hipotesis ditolak.
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…

## Hasil Uji Hipotesis Model 1 Tabel 4 : Hasil Uji Hipotesis - Model 1
Sumber : Output Pengolahan Data Menggunakan SmartPLS
Dari hasil path coefficient pada tabel 4 dapat dilihat bahwa variabel pengungkapan CSR  dan  Profitabilitas  memperoleh  nilai  koefisien  jalur  positif  dengan  nilai  masing  - masing  sebesar  0,004  dan  0,901dan  nilai t-statistic  yang  diperoleh  masing-masing sebesar 0,095  dan 42,251. Ini berarti variabel pengungkapan CSR tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  karena  memiliki  nilai t-statistik  di  bawah  1,64  sedangkan variabel  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan karena memperoleh nilai t-statistik di atas 2,58. Untuk variabel ERM disclosure dan IC disclosure memperoleh nilai koefisien jalur negatif dengan nilai masing-masing sebesar -0,013  dan  -0,015  dan  nilai t-statistic  masing-masing  sebesar  0,243    dan  0,362.  Ini berarti variabel ERM disclosure dan IC disclosure tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan karena memiliki nilai t-statistik di bawah 1,64.
Hasil Uji Kekuatan Full Model Interaksi – Model 2
Tabel 5 : Hasil R- Square Model 2
Sumber : Pengolahan Data SmartPLS Nilai  R- Square  model  2  sebesar  0,819  artinya  besarnya  variance  yang  dapat dijelaskan oleh variabel endogen terhadap variabel eksogen sebesar 81,90% dan sisanya sebesar  18,10%  merupakan  pengaruh  dari  faktor  lain.  Nilai effect  size  untuk  model interaksi diperoleh dihitung dengan cara :
f 2 = R 2 model with moderator - R 2 model without moderator
1 - R 2 model with moderator
f 2 = 0,819– 0,814
1 – 0,819
f 2 =0,0276
Karena nilai effect size diperoleh 0,0276 > 0,02 maka dapat disimpulkan bahwa model termasuk dalam kategori lemah.
Hasil Uji Hipotesis Model 2
Tabel 6 : Hasil Uji Hipotesis Model 2

## Sumber : Pengolahan Data SmartPLS
Interpretasi Hasil Penelitian
Enterprise Risk Management Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil analisis model 1 pada tabel 4 menunjukkan bahwa H 1 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  kecil dari 1,64 sehingga dapat  disimpulkan  bahwa Enterprise  Risk  Management  Disclosure  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  signifikansi  pada  model  2  dalam  Tabel  6 menunjukkan bahwa H 1 pada model 2 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  kecil dari 1,64 sehingga dapat disimpulkan bahwa Enterprise Risk Management Disclosure tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas  dapat  diartikan  bahwa  investor  belum  menilai penanganan  risiko  yang  dilakukan  perusahaan  sebagai  suatu  hal  penting  yang  dapat dipertimbangkan untuk melakukan penilaian terhadap suatu perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Pamungkas dan  Maryati  (2017)  yang  menemukan  bukti  bahwa Enterprise  Risk  Management Disclosure  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  penelitian  ini  tidak mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Devi dkk (2017) yang menemukan bukti
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…
bahwa terdapat pengaruh positif dan signifikan Enterprise Risk Management Disclosure terhadap nilai perusahaan.

## Intellectual Capital Disclosure terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji signifikansi model 1 pada tabel 4 menunjukkan bahwa H 2 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  kecil dari 1,64 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Intellectual  Capital  Disclosure  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  signifikansi  pada  model  2  dalam  Tabel  6 menunjukkan bahwa H 2 pada model 2 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  kecil dari 1,64 sehingga dapat disimpulkan bahwa Intellectual Capital Disclosure tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat disebabkan karena intellectual capital merupakan aset tidak berwujud yang sulit untuk diukur, dinilai, dan  diwujudkan  dalam  bentuk  satuan  angka  sehingga pada umumnya luasnya penguasaan perusahaan atas pengetahuan dan teknologi tidak diikuti dengan laporan yang memadai atas penguasaan ilmu pengetahuan tersebut.
Hasil  penelitian  ini  sependapat  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Octaviany (2015) yang menemukan bukti bahwa Intellectual Capital tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian yang dilakukan  oleh  Fauzia  dan  Lailatul  (2016)  serta  Pamungkas  dan  Maryati  (2017)  yang menemukan  bukti  bahwa Intellectual  Capital  berpengaruh  postif  terhadap  nilai perusahaan.

## Corporate Social Responsibility Disclosure terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji signifikansi model 1 pada tabel 4.8 menunjukkan bahwa H 3 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  kecil dari 1,64 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil uji signifikansi pada model 2 dalam Tabel 6 menunjukkan bahwa H 3 pada model 2 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  kecil dari 1,64 sehingga dapat disimpulkan bahwa Corporate Social Responsibility Disclosure tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat diakibatkan oleh beberapa fenomena seperti rendahnya pengungkapan CSR, dan variabel CSR tidak dapat diukur secara  langsung. Pengungkapan  CSR  sebagai  variabel  independen tidak  dapat  secara langsung mempengaruhi nilai perusahaan. CSR dalam penelitian ini hanya menjelaskan prosentase luas pengungkapan saja, yang bagi masyarakat awam merupakan ukuran
yang  tidak  konkret  dalam  mempengaruhi  keputusan  investasi,  sehingga  diperlukan variabel moderating untuk menjelaskan pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sependapat dengan penelitian Suryani (2017), Agustine (2014) dan Retno (2012) yang menemukan bukti bahwa pengungkapan CSR berpengaruh tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  penelitian  ini  tidak  mendukung  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putu  (2014),  Setyowati  dan  Nursiam  (2014)  yang menemukan  bukti  bahwa  struktur  modal  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  perbedaan  hasil  penelitian  ini  dapat  disebabkan  karena  perbedaan objek penelitian dan tahun pengamatan.

## Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji signifikansi model 1 pada tabel 4 menunjukkan bahwa H 4 diterima pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  besar dari 2,58 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  sangat signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  signifikansi  model  2  pada  tabel  6 menunjukkan  bahwa  H 4 diterima  pada  tingkat  signifikan  1%,  5%  dan  10%  karena memiliki  nilai t-statistik  lebih    besar  dari  2,58  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan sangat signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  tingkat profitabilitas  tinggi  dan  semakin  meningkat  merupakan  signal  bahwa  perusahaan tersebut  mempunyai  prospek  bagus  di  masa  yang  akan  mendatang  sehingga  nilai perusahaan  akan  semakin  meningkat  pula.  Hasil  penelitian  ini  sependapat  dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Suryani (2017), Rasyid, et al (2015), Mursalim, et al.  (2015)dan  Dewi  (2013)  yang  menemukan  bukti  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Kumar  (2015)  yang  menemukan  bukti  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Profitabilitas memoderasi pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji signifikansi model 2 pada tabel 4.10 menunjukkan bahwa Enterprise Risk Management  Disclosure  yang  dimoderasi  dengan  profitabilitas  memiliki  nilai  koefisien jalur negatif sebesar -0,058 dan nilai t-statistic yang diperoleh adalah sebesar 0,517 yang berarti bahwa H 5 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik lebih  kurang dari 1,64 sehingga dapat disimpulkan bahwa profitabilitas bukan
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…
merupakan  variabel  yang  dapat  memoderasi  pengaruh Enterprise  Risk  Management Disclosure  terhadap  nilai  perusahaan  secara  positif  dan  signifikan.  Semakin  luas perusahaan mengungkapkan manajemen terhadap risiko – risiko yang mungkin ataupun telah terjadi di perusahaan tidak mampu mempengaruhi nilai perusahaan baik pada saat perusahaan  memperoleh  profitabilitas  tinggi  maupun  saat  perusahaan  memiliki profitabilitas rendah.
Profitabilitas memoderasi pengaruh Intellectual Capital Disclosure terhadap

## Nilai Perusahaan
Hasil uji signifikansi model 2 pada tabel 4.10 menunjukkan bahwa Intellectual Capital  Disclosure  yang  dimoderasi  dengan  profitabilitas  memiliki  nilai  koefisien  jalur bertanda negatif sebesar -0,044 dan nilai t-statistic yang diperoleh adalah sebesar 0,793 yang berarti bahwa H 6 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memiliki nilai t-statistik kurang dari 1,64 sehingga dapat disimpulkan bahwa profitabilitas bukan merupakan  variabel  yang  dapat  memoderasi  pengaruh Intellectual  Capital  Disclosure terhadap  nilai  perusahaan  secara  signifikan.  Pengungkapan  modal  intelektual  yang dilakukan perusahaan pada saat perusahaan memperoleh profitabilitas tinggi tidak dapat mempengaruhi nilai perusahaan begitu pula pada saat profitabilitas perusahaan rendah. Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian Sayyidah dan Saifi (2017) yang membuktikan bahwa profitabilitas memoderasi pengaruh Intellectual Capital Disclosure terhadap nilai perusahaan.

## Profitabilitas  memoderasi  pengaruh Corporate  Social  Responsibility Disclosureterhadap Nilai Perusahaan
Hasil  uji  signifikansi  model  2  pada  tabel  4.10  menunjukkan  bahwa Corporate Social  Responsibility  Disclosure  yang  dimoderasi  dengan  profitabilitas  memiliki  nilai koefisien jalur bertanda positif sebesar 0,006dan nilai t-statistic yang diperoleh adalah sebesar 0,946 atau < 1,64. Ini berarti H 7 ditolak pada tingkat signifikan 1%, 5% dan 10% karena memperoleh nilai t-statistik kurang dari 1,64 sehingga dapat disimpulkan bahwa  profitabilitas  bukan  merupakan  variabel  moderator  yang  dapat  memoderasi secara  signifikan  pengaruh Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  terhadap  nilai perusahaan.  Seberapapun  luas  pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  yang dilakukan perusahaan tidak dapat meningkatkan nilai perusahaan baik itu dalam keadaan profitabilitas perusahaan tinggi maupun profitabilitas perusahaan rendah karena  CSR merupakan  strategi  jangka  panjang  yang  hasilnya  mungkin  tidak  dapat  langsung
dirasakan oleh perusahaan dalam jangka waktu singkat. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Suryani (2017) dan Handriyani dan Andayani (2013)  yang  membuktikan  bahwa  profitabilitas  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh pengungkapan CSR terhadap nilai perusahaan. Namun hasil penelitian ini tidak sesuai dengan  hasil  penelitian  Komalasari  dan  Purnawati  (2017)  yang  membuktikan  bahwa profitabilitas  dapat  memoderasi  pengaruh  pengungkapan  CSR  terhadap  nilai perusahaan.

## PENUTUP

## Kesimpulan
1. Enterprise  Risk  Management  Disclosure,  Intellectual  Capital  Disclosure  dan Corporate Social Responsibility Disclosure tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan profitabilitas yang diukur dengan Return On Asset dan Return On Equity berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan
2. Profitabilitas  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh Enterprise  Risk  Management Disclosure,  Intellectual  Capital  Disclosure  dan  Corporate  Social  Responsibility Disclosure terhadap nilai perusahaan.

## Implikasi Penelitian
Bagi manajemen perusahaan penelitian ini bisa menjadi acuan bagi manajemen perusahaan  dalam  membuat  kebijakan yang  tepat  dan  menjadi informasi yang  dapat membantu  manajemen  dalam  memberikan  keputusan  mengenai  penerapan  nilai perusahaan. Manajemen harus bisa berfokus meningkatkan kinerja pada faktor-faktor yang  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian  ini pengungkapan Enterprise  Risk  Management  Disclosure,  Intellectual  Capital  Disclosure dan  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  bukanlah  faktor  yang  signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan  sehingga  perusahaan  dapat  fokus  kepada  hal  lain seperti peningkatan kinerja profitabilitas yang berdasarkan hasil penelitian merupakan faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan secara signifikan.

## Keterbatasan dan Saran
Keterbatasan penelitian ini diharapkan dapat memberi peluang bagi peneliti yang akan datang untuk melakukan penelitian yang lebih baik, diantaranya:
a. Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berjumlah  sedikit  yaitu  hanya  19 perusahaan di Bursa Efek Indonesia, peneliti yang akan datang diharapkan dapat
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…
menseleksi  lebih  banyak  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  sehingga  hasil penelitian lebih dapat digeneralisasi
b. Penelitian ini hanya menggunakan tiga variabel bebas dan satu variabel moderator untuk  mengetahui  determinan  nilai  perusahaan.  Peneliti  yang  akan  datang diharapkan  dapat  melakukan  pengujian  untuk  membandingkan  determinan  nilai perusahaan antar sektor industri menggunakan metode multi group analisys yang terdapat dalam SmartPLS untuk mengetahui apakah enterprise risk management disclosure,  intellectual  capital  disclosure  dan  corporate  social  responsibility disclosure  merupakan  variabel  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  di sektor lain

## DAFTAR PUSTAKA
Aditya, Oka dan Prima Naomi. 2017. Penerapan Manajemen Risiko Perusahaan dan Nilai Perusahaan  di  Sektor  Konstruksi  dan  Properti. Jurnal  Bisnis  dan  Manajemen Volume 7 (2), Oktober 2017. P-ISSN : 2087-2038; E-ISSN:2461-1182, hal. 167- 180.
Agustine, Ira. 2014. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan. FINESTA. VOL. 1 NO. 1, 42-47.
Baxter, R., J. C. Bedard, R. Hoitash, and A. Yezegel. 2013. Enterprise Risk Management Program  Quality:  Determinants,  Value  Relevance,  and  the  Financial  Crisis. Contemporary Accounting Research. 30 (4), 12641295.
Devi, Sunitha, I Gusti Nyoman Budiasih dan I Dewa Nyoman Badera. 2017. Pengaruh Pengungkapan  Enterprise  Risk  Management  dan  Pengungkapan  Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol. 14, No. 1, hal 20 – 45.
Dewi, Mahatma AS. dan Ary Wirajaya. 2013. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Journal Akuntansi Udayana. 4.2.
ISSN : 2302-8556.
Fauzia, Norma dan Lailatul Amanah. 2016. Pengaruh Intellectual Capital, Karakteristik Perusahaan  dan  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Vol 5, Nomor 4, April 2016. ISSN : 2460-0585.
Fraser, John dan Simkins Betty J. 2010. Enterprise Risk Management: Today's Leading Reseach and Best Practices for Tomorrow Excecutives. John Wiley & Sons, inc Gray,  D.  Owen,  and  K.T.  Maunders.  1987. Corporate  social  reporting:  accounting  and accountability (London: Prentice-Hall).
Handriyani,  Arik  Novia dan  Andayani.  2013.  Pengaruh  Corporate  Social Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel  Moderating . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Vol. 2 No. 5.
Hery. 2015. Manajemen Resiko Bisnis (Enterprise Risk Manajemen) “Every Employee Is Risk Owner. Jakarta. PT Grasindo.
Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 7 No.2 Oktober 2018 hal 119-138
Janor, Mohd. Hafizuddin Syah, Mohamad Abdul Hamid dan Puan Yatim. 2017. The Effect of  Enterprise  Risk  Management  on  Firm  Value  :  Evidence  from  Malaysian Technology Firms. Jurnal Pengurusan. 49. 3-11.
Jogiyanto,  Hartono.  2000. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi,  Edisi  Kedua,
Yogyakarta: BPFE UGM
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan, Edisi 1 Cetakan ke-6. Rajawali Pers, Jakarta.
Komalasari,  Denisia  dan  N  K  Purnawati.  2017.  Peran  Profitabilitas  dalam  Memoderasi Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan . Prosiding Seminar Nasional Aimi. Oktober 2017. ISBN : 1234-5678-90-12-1.
Kristianti,  Rina  A.  2013 .  Determinant  of  Firm  Value  and  Debt  Policy  as  Moderating Variable. International  Conference  on  Entrepreneurship  and  Business Management (ICEBM 2013), Bali 2013. ISBN : 978-979-9234-49-0.
Kumalasari, Magda dan Indah Anisykurlillah. 2014. Faktor – Faktor yang Berpengaruh Terhadap Luas Pengungkapan Manajemen Risiko. Accounting Analysis Journal 3 (1) 2014 Unversitas Negeri Semarang. ISSN : 2252-6765.
Kumar, Rajesh. 2015. Determinants of Value Creation on GCC Firm –An Application of PLS-SEM Model. Asian Journal of Finance and Accounting, Vo. 7, No. 1, 2015.
ISSN : 1946-052X.
Lako  A.  2011. Dekonstruksi  CSR  dan  Reformasi  Paradigma  Bisnis  dan    Akuntansi.
Jakarta; Erlangga.
Manu, Indriani NA. Sautma Ronny, Mariana. 2014. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Utama Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . FINESTA, Vol. 2, No.2, 2014.
Meizaroh  dan  Lucyanda,  J.  2011.  Pengaruh  Corporate  Governance  dan  Konsentrasi Kepemilikan  pada  Pengungkapan  Enterprise  Risk  Management .  Simposium Nasional Akuntansi XIV. Hal 1-30.
Mursalim., Hendra Gunawan., Nur Alamzah., Abdullah Sanusi., 2015. Financial Decision, Innovation, Profitability and Company Value: Study on Manufacturing Company Listed in Indonesian Stock Exchange. Information Management and Business Review. Vol. 7, No. 2, pp. 72-78, April 2015. ISSN 2220-3796
Octaviany  G,  Isabella.  2015.  Pengaruh  Intellectual  Capital  Disclosure  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi . Jurnal TEKUN. Volume VI/No. 01. Maret 2015 : 96-111.
Pamungkas, Achmad Sidiq dan Sri Maryati. 2017. Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital Disclosure dan Debt to Asset Ratio Terhadap Nilai Perusahaan. SEMNAS  IIB  DARMAJAYA  PROSIDING.  ISSN:  2598  –  0246.  E- ISSN:2598-0238.
Rashid, Azwan Abdul., Ibrahim, Muhd Kamil., Othman, Radiah., dan See, Kok Fong.2012. IC  disclosures  in  IPO  prospectuses:  evidence  from  Malaysia. Journal ofIntellectual Capital. Vol. 13 No. 1, pp. 57-80.
Rasyid, Abdul., Mahfudnurnajammudin., Masdar Masud., dan Muhammad Su’un. 2015. Effect of Ownership Structure, Company size and Profitability on Dividend Policy and Manufacturing Company’s value in Indonesia Stock Exchange. Australian Journal  of  Basic  and  Applied  Sciences,  9(20)  June  2015,  Pages:  618-624. ISSN:1991-8178.
Mariani dan Suryani - Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intellectual Capital…
Retno  M.,  Reny  Dyah  dan  Denies  Priantinah.  2012.  Pengaruh  Good  Corporate Governance dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2007-2010), Jurnal Nominal, Vol. 1 No. 1
Ross,  Westerfield  dan  Jordan.  2009. Corporate  Finance  Fudamentals:  Pengantar Keuangan  Perusahaan.  Terjemahan  Ali  Akbar  Yulianto,  Rafika  Yuniasih  dan Christine. Jakarta; Salemba empat
Rustiarini,  N.  W.  2012.  Corporate  Governance,  Konsentrasi  Kepemilikan  dan Pengungkapan  Enterprise  Risk  Management. Journal  Manajemen  Keuangan,
Akuntabilitas, 11 (2), 279–298, ISSN 1412–0240.
Sayekti,  Y.  dan  L.  S.  Wondabio.  2007.  Pengaruh  CSR  Disclosure  terhadap  Earning Response Coefficient. Simposium Nasional Akuntansi X. Makassar, 26-28 Juli.
Sayyidah,  Ulfah.  dan  Muhammad  Saifi.  Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel  Pemoderasi.  (Studi  Pada Perusahaan Sub Sektor Propertu dan Rel Estate di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 – 2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). Vol. 46 No. 1, Mei 2017.
Setyowati,  Tatik.  dan  Nursiam.  2014.  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  dan Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI tahun 2009-2012). Seminar Nasional dan Call for Paper, Syariah Accounting Paper FEB UMS,  Juni 2014. ISBN : 978-602-70429-2-6.
Suryani.  2017.  Faktor  Keuangan  Dan  Non-Keuangan  Sebagai  Determinan  Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi (Pendekatan Partial Least Square Model - Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012 – 2015) . Jurnal Akuntansi dan Keuangan FEB Universitas Budi Luhur. Vol. 6 No. 2 Oktober 2017. ISSN: 2252 7141
http://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/ https://www.sahamok.com/emiten/