e-ISSN: 2548-9925

## Pengaruh Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan
Hennyta Hutapea a,*
a Manajemen Bisnis, Politeknik Negeri Batam, henny_mercy@yahoo.com, Indonesia
Abstract. This study examine the effect of corporate governance (CG) and corporate social responsibility (CSR) disclosure of earnings quality and firm value. Corporate governance with board diversity is measured from the aspect of age and background study of board members. CSR disclosure in the company’s annual report is measured by the score of Global Reporting Initiative (GRI). This study measures the company’s earnings quality with discretionary accruals (DA), and the firm value with tobin’s q ratio. This study use a sample of 160 non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) for 2010-2013, so the total observations in this study are 640 samples. The result of this study provide empirical evidence that age and background study of board members don’t affect the quality of earnings and firm value, but the CSR activities affect the firm value.
Keywords: board diversity, csr, earnings quality, firm value

## Pendahuluan
Perusahaan yang dijalankan oleh manajemen dalam aktivitas  operasionalnya  memiliki  tujuan  untuk memperoleh  laba  yang  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan. Manajemen sebagai pihak yang menjalankan aktivitas operasional perusahaan dikehendaki  oleh  pemilik  perusahaan/pemegang saham  untuk  dapat  menjalankan  perusahaan  dengan baik, sehingga dapat mencapai tujuan dan meningkatkan keuntungan pemegang saham. Namun, dalam praktiknya manajemen ingin mencari keuntungan sendiri dengan tidak menyajikan laporan laba yang berkualitas dan melakukan praktik earnings management . Konflik yang terjadi antara manajemen perusahaan dengan pemegang saham  disebut  konflik agensi/ agency  conflict (Jensen  &  Meckling,  1976). Konflik keagenan tersebut dapat dikendalikan dengan good  corporate  governance (GCG)  yang  dapat menghindarkan  praktik earnings  management pada laporan  keuangan  yang  disajikan  oleh  pihak manajemen (Siallagan & Machfoedz, 2006). Kusumastuti et.al. (2007)  menyatakan  bahwa  salah
* Corresponding author. E-mail: henny_mercy@yahoo.com
satu isu yang berkaitan dengan corporate governance (CG) adalah keberagaman dari anggota dewan direksi ( board  diversity ). Board  diversity anggota  dewan direksi diukur dengan usia ( age ) direksi 40-50 tahun, karena  pada  usia  tersebut  seseorang  dianggap  telah memasuki  usia  yang  stabil  dalam  karir  dan pengalaman, sehingga diharapkan dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Latar  belakang pendidikan  ( background  study )  ilmu  manajemen, bisnis, dan ekonomi juga menjadi salah satu alat ukur board  diversity dalam  penelitian  ini,  karena background study ilmu tersebut berkaitan erat dengan praktik manajemen perusahaan.
Menurut Jo & Harjoto (2011), salah satu trend yang dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan  penting untuk diterapkan dan diungkapkan perusahaan adalah aktivitas corporate  social  responsibility (CSR). Aktivitas  CSR  telah  mendapat  perhatian  yang  baik dari pemerintah dengan adanya UU No. 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas BAB IV Pasal 66 ayat 2b dan BAB V Pasal 74, yang menjadikan CSR sebagai salah  satu  aktivitas  wajib  untuk  dilaksanakan  oleh perusahaan.  Penelitian  Jo  &  Harjoto  (2011)  yang
menyatakan  bahwa  CSR  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan  didukung  oleh  Rustiarini  (2010),  dan Gregory et.al. (2014). Penelitian dengan hasil positif tersebut  menyatakan  bahwa  manajemen  perusahaan menyadari  arti  penting  CSR  sebagai  investasi  sosial jangka panjang, dan tanggung jawab perusahaan tidak hanya untuk pemegang saham saja, tetapi juga pihak- pihak lain yang berkepentingan ( stakeholders ). Hasil penelitian  yang  berbeda  ditemukan  oleh  Sixpria  & Suhartati  (2013),  dan  Nurlela  &  Islahuddin  (2008) yang  menyatakan  bahwa  aktivitas  CSR  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Rumusan  masalah  di  dalam  penelitian  empiris  ini adalah apakah age anggota dewan direksi mempengaruhi  kualitas  laba  dan  nilai  perusahaan, apakah background  study anggota  dewan  direksi mempengaruhi kualitas laba dan nilai perusahaan, dan apakah aktivitas CSR mempengaruhi nilai perusahaan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  pengaruh board  diversity usia  ( age )  dan dan  latar  belakang  pendidikan  ( background  study ) anggota  dewan  terhadap  kualitas  laba  dan  nilai perusahan, serta pengaruh aktivitas CSR terhadap nilai perusahaan.

## Kajian Literatur
Landasan  teori  digunakan  sebagai  acuan  untuk menetapkan  analisis  dan  argumentasi  atas  penelitian yang dilakukan. Landasan teori yang digunakan pada penelitian  ini  terdiri  dari  teori  agensi,  teori kepemilikan,  teori  legitimasi,  dan efficient  market hypothesis .  Teori  agensi  yang  pertama  kali dikembangkan  oleh  Jensen  &  Meckling  (1976) menyatakan  bahwa  biaya  agensi  timbul  dari ketidakseimbangan dan pemisahan kepemilikan antar kepentingan  pemilik/pemegang  saham  dan  pihak manajemen perusahaan. Konflik keagenan membutuhkan pengawasan untuk memastikan pengelolaan  yang  dilakukan  oleh  manajemen dilakukan  dengan  penuh  kepatuhan  pada  peraturan yang berlaku.
Teori  kepemilikan  terdiri  dari shareholder  theory (Friedman,  1970)  dan stakeholder  theory (Freeman, 1984).  Pada  teori  kepemilikan  ini,  perusahaan  harus bertanggung  jawab  kepada  para  pemilik  perusahaan baik  itu  pemegang  saham,  maupun  kelompok pemangku  kepentingan  yang  lebih  luas  selain pemegang  saham.  Teori  legitimasi  didasarkan  pada pengertian kontrak sosial yang diimplikasikan antara institusi sosial dan masyarakat. Teori ini pertama kali
dikembangkan oleh Suchman (1995) yang menyatakan bahwa tindakan suatu entitas/perusahaan diharapkan  dapat  sesuai  dengan  sistem  sosial  yang dibangun  dari  norma,  nilai  dan  keyakinan. Efficient Market Hypothesis yang dijelaskan oleh Fama (1970) menyatakan bahwa pasar dikatakan efisien bila harga yang  terbentuk  di  pasar  merupakan  cerminan  dari informasi keuangan yang ada.
Kusumastuti et.al. (2007) meneliti hubungan antara age anggota  dewan  direksi  dengan  nilai  perusahaan, dengan  asumsi  semakin  bertambahnya  usia  maka seseorang akan semakin dewasa dan dapat menghasilkan  keputusan  yang  lebih  bijaksana. Penelitian  tersebut  menggunakan  proporsi age anggota  dewan  yang  berusia  lebih  dari  40  tahun. Namun,  hasil  penelitian  menyatakan  hal  berbeda, bahwa age tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  dan  diduga  semakin  tua  seseorang  maka semakin  banyak  masalah  kesehatan  yang  dihadapi sehingga pada akhirnya akan menyebabkan penurunan kemampuan  intelektualnya.  Hasil  penelitian  berbeda dikemukakan oleh Darmadi (2010) yang menyatakan bahwa age anggota dewan direksi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.  Adanya  perbedaan  hasil  penelitian tersebut,  mengenai  pengaruh age terhadap  nilai perusahaan,  serta  belum  adanya  bukti  empiris  yang menyatakan  pengaruh age terhadap  kualitas  laba, mendorong  peneliti  untuk  melakukan  penelitian  atas hubungan tersebut, sehingga hipotesis yang dihasilkan adalah sebagai berikut.
H1: Age anggota  dewan  direksi  mempengaruhi kualitas laba.
H2: Age anggota  dewan  direksi  mempengaruhi nilai perusahaan.
Latar  belakang  pendidikan  ( background  study ) dapat mempengaruhi kompetensi seseorang. Kusumastuti et.al. (2007)  menyatakan  bahwa  tidak ada  pengaruh  latar  belakang  pendidikan  manajemen, bisnis,  dan  ekonomi  anggota  dewan  direksi  terhadap nilai  perusahaan  yang diukur dengan rasio tobin’s q . Belum adanya penelitian empiris mengenai hubungan background  study terhadap  kualitas  laba,  juga mendorong  peneliti  untuk  melakukan  penelitian empiris terhadap pengaruh hubungan tersebut. H3: Background  study anggota  dewan  direksi mempengaruhi kualitas laba.
H4: Background  study anggota  dewan  direksi mempengaruhi nilai perusahaan.
Perusahaan  yang memiliki kinerja lingkungan dan sosial  yang  baik  dan  memperhatikan  kepentingan
masyarakat akan direspon positif oleh investor melalui peningkatan  jumlah  investasi  yang  berdampak  pada meningkatnya  harga  saham.  Beberapa  studi  dan penelitian  telah  dilakukan  terkait  hubungan  antara kegiatan  CSR  dengan  nilai  perusahaan  maupun kinerja  perusahaan,  namun  hasil  studi  empiris  masih menunjukkan perbedaan. Penelitian yang menyatakan terdapat  pengaruh  yang  positif  antara  aktivitas  CSR terhadap nilai perusahaan dilakukan oleh Jo & Harjoto (2011),  Gregory et.al. (2014),  dan  Rustiarini  (2010). Jo  &  Harjoto  (2011)  menemukan  bahwa  pilihan perusahaan untuk menerapkan CSR pada perusahaan memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap  nilai perusahaan  yang  diukur  dengan tobin’s q .  Hasil penelitian tersebut menyatakan bahwa aktivitas  CSR dalam  nilai  perusahaan  meningkatkan  kemakmuran bagi  pemegang  saham,  masyarakat,  dan  peraturan pemerintah.
Penelitian yang menemukan pengaruh negatif atau berpengaruh  tidak  signifikan  dikemukakan  oleh Mulyadi  &  Anwar  (2012),  dan  Sixpria  &  Suhartati (2013).  Penelitian  Mulyadi  &  Anwar  (2012) menggunakan  model  regresi  berganda  dan  GRI checklist sebagai  alat  ukur  aktivitas  CSR.  Hasil penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa  tidak  ada hubungan  yang  signifikan  antara  CSR  dan  nilai perusahaan yang diukur dengan tobin’s  q . Berdasarkan hasil penelitian terdahulu yang menghasilkan  kesimpulan  yang  tidak  konsisten, hipotesis yang terbentuk dalam penelitian ini adalah: H5: Aktivitas corporate  social  responsibility (CSR) mempengaruhi nilai perusahaan.

## Metode Penelitian
Variabel  independen  pada  penelitian  ini  adalah board diversity yang diukur dengan age (AGE) dan background  study (BSTUDY)  anggota  dewan direksi,  serta  aktivitas  CSR.  Variabel  dependen terdiri  dari  kualitas  laba  yang  diukur  dengan discretionary  accruals (DA)  dan  nilai  perusahaan yang diukur dengan tobin’s q (TOBINQ). Penelitian ini memiliki beberapa variabel kontrol  yaitu tingkat leverage (LEV) perusahaan, sales growth (SGROWTH), dan firm size (FSIZE).
Model  regresi  H1  yaitu  pengaruh age anggota dewan  direksi  terhadap  kualitas  laba  yang  diukur dengan discretionary accruals (DA) adalah: DA = β + β1.AGE + β2.LEV + β3.SGROWTH + β4.FSIZE + ε. Model regresi H2 yaitu pengaruh age terhadap nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan tobin’s  q
adalah:  TOBINQ  =  β  +  β1.AGE  +  β2.LEV  + β3.SGROWTH  +  β4.FSIZE  +  ε.  Model  regresi  H3 yaitu  pengaruh background  study terhadap  kualitas laba  ( discretionary  accruals )  adalah:  DA  =  β  + β1.BSTUDY  +  β2.LEV  +  β3.SGROWTH  + β4.FSIZE  +  ε.  Model  regresi  H4  yaitu  pengaruh background study terhadap nilai perusahaan ( tobin’s q ) adalah: TOBINQ = β + β1.BSTUDY + β2.LEV + β3.SGROWTH  +  β4.FSIZE  +  ε.  Model  regresi  H5 yaitu  pengaruh  aktivitas  CSR  terhadap  nilai perusahaan  adalah:  TOBINQ  =  β  +  β1.CSR  + β2.LEV + β3.SGROWTH + β4.FSIZE + ε.
Definisi  operasional  variabel  dependen  yaitu kualitas  laba  yang  diukur  dengan discretionary accruals, dihitung dengan beberapa langkah berikut (Dechow et.al. , 1995):
1. Menghitung total akrual : 𝑇𝐴 𝑖𝑡 = 𝐸𝐴𝑇 𝑖𝑡 – 𝐶𝐹𝑂 𝑖𝑡 Di mana: 𝐸𝐴𝑇 𝑖𝑡 : Earning after tax perusahan i pada tahun t 𝐶𝐹𝑂 𝑖𝑡 : Cash Flow from Operation perusahaan I pada tahun t
2. Menghitung  nilai accruals dengan  persamaan regresi OLS:
𝑇𝐴 𝑖𝑡 = 𝛼 1 (1/ 𝐴 𝑖𝑡−1 )+ 𝛼 2 [𝛥𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡 ] + 𝛼 3 [𝑃𝑃𝐸 𝑖𝑡 ] + 𝜀 𝑖𝑡 Di mana: 𝑇𝐴 𝑖𝑡 :  Total  akrual  perusahaan  i  pada  tahun  t dibagi dengan total aset perusahaan i pada tahun t-1.
ΔREV it :  Penjualan  perusahaan  i  pada  tahun  t dikurang  penjualan  perusahaan  i  pada  tahun  t-1 dibagi dengan total aset perusahaan i pada tahun t- 1.
𝐴 𝑖𝑡−1 : Total aset perusahaan i pada tahun t-1. PPE it : Property, plan, dan equipment perusahaan i pada tahun t dibagi total aset perusahaan i pada tahun t-1
3. Menghitung non discretionary accruals : 𝑁𝐷𝐴 𝑖𝑡 = 𝛼 1 (1/ 𝐴 𝑖𝑡−1 )+ 𝛼 2 [𝛥𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡 − 𝛥𝑅𝐸𝐶 𝑖𝑡 ] + 𝛼 3 [𝑃𝑃𝐸 𝑖𝑡 ] + 𝜀 𝑖𝑡 Di mana: 𝑁𝐷𝐴 𝑖𝑡 : Non discretionary accruals 𝛥𝑅𝐸𝐶 𝑖𝑡 : Piutang bersih perusahaan i pada tahun t dikurang piutang bersih perusahaan i pada tahun t-1, dibagi total aset perusahaan i pada tahun t-1
4. Menghitung discretionary accruals : 𝐷𝐴 𝑖𝑡 = ( 𝑇𝐴 𝑖𝑡 / 𝐴 𝑖𝑡−1 ) 𝑁𝐷𝐴 𝑖𝑡 Di mana:
𝐷𝐴 𝑖𝑡 : Discretionary accruals perusahaan i pada tahun t
Variabel  dependen  lainnya  pada  penelitian  ini adalah  nilai  perusahaan  dengan  proksi tobin’s  q . Tobin’s q dihitung dengan rumus: 𝑇𝑂𝐵𝐼𝑁𝑄 𝑖𝑡 = ( 𝑀𝑉𝐸 𝑖𝑡 + 𝐷𝐸𝐵𝑇 𝑖𝑡 )/ 𝑇𝐴 𝑖𝑡 Di mana: 𝑀𝑉𝐸 𝑖𝑡 : Closing Price x q shares ( closing price yang digunakan  adalah  harga  penutupan  saham  3  bulan setelah laporan keuangan dikeluarkan atau per tanggal 31 Maret) dari perusahaan i pada tahun t 𝐷𝐸𝐵𝑇 𝑖𝑡 : Total hutang perusahaan i pada tahun t 𝑇𝐴 𝑖𝑡 : Total aktiva perusahaan i pada tahun t
Variabel independen pada penelitian ini adalah age yaitu proporsi anggota dewan direksi yang berusia 40 sampai  50  tahun  pada  setiap  tahun  observasi  (dalam persentase), background study yaitu proporsi anggota dewan  direksi  yang  memiliki  latar  belakang pendidikan  manajemen,  bisnis,  ekonomi  (dalam persentase),  dan  variabel  CSR  yang  diukur  dengan checklist Global Reporting Initiative (GRI). Penghitungan indeks pengungkapan CSR seperti yang diungkapkan oleh Haniffa & Cooke (2005) adalah:
CSR = Jumlah butir pengungkapan “Ya”/Jumlah item checklist GRI (79 item )
Variabel kontrol yang digunakan pada penelitian ini adalah leverage (LEV), sales  growth (SGROWTH), dan firm size (FSIZE). Leverage dihitung dengan total utang  perusahaan  i  pada  tahun  t  dibagi  total  aset perusahaan  i  pada  tahun  t. Sales  growth dihitung dengan rumus: (penjualan tahun ini – penjualan tahun sebelumnya)  dibagi  penjualan  tahun  sebelumnya. Firm  size (FSIZE)  diukur  dengan  logaritma  natural total aset perusahaan.
Teknik penetapan jumlah sampel dalam penelitian ini  adalah  dengan purposive  sampling menggunakan metode judgment  sampling .  Perusahaan  yang dijadikan sampel harus memenuhi kriteria berikut: (1) perusahaan  non-finansial  terdaftar  di  BEI  yang  aktif melaporkan annual  report dan financial  statement periode yang berakhir pada 31 Desember untuk tahun 2010-2013,  (2)  tidak  melakukan corporate  action pada tahun 2010 hingga 2013, (3) annual report dan financial statement disajikan dalam mata uang rupiah, (4)  menyediakan  informasi  profil  direksi  dan mengungkapkan  aktivitas  CSR  dalam annual  report perusahaan.  Berdasarkan  kriteria  penetapan  jumlah sampel  tersebut,  diperoleh  total  160  perusahaan  per
tahun dengan periode observasi 4 tahun, sehingga total sampel pada penelitian ini adalah 640 sampel. Jumlah perusahaan  yang  menjadi  sampel  pada  penelitian  ini disajikan pada Tabel 1.
Tabel 1

## Jumlah Perusahaan Sampel
Kriteria Jumlah Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 507 Dikurangi: Perusahaan yang bergerak dalam industri keuangan 88 Dikurangi: Perusahaan yang melakukan IPO di atas Januari 2010 102 Dikurangi: Perusahaan yang relisting/delisting di BEI tahun 2010-2013 3 Dikurangi: Perusahaan yang annual report dan financial statement tidak lengkap 76 Dikurangi: Perusahaan yang laporan keuangannya tidak berakhir pada 31 Desember 1 Dikurangi: Perusahaan yang menggunakan mata uang selain rupiah 42 Dikurangi: Perusahaan yang laporan tahunannya tidak memiliki informasi profil direksi 3 Dikurangi: Perusahaan yang tidak mengungkapkan CSR dalam annual report 32 Total perusahaan yang digunakan sebagai sampel penelitian per tahun 160 Total observasi penelitian tahun 2010-2013 640

## Pembahasan
Penelitian  ini  terdiri  dari  beberapa  pengujian, diantaranya: uji statistik deskriptif, uji asumsi klasik, uji  koefisien  determinasi,  uji  F  statistik  dan  uji t- statistic . Hasil uji statistik deskriptif dapat dilihat pada Tabel 2.
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  deskriptif  diperoleh nilai  rata-rata  variabel age adalah  0,44  dengan  rata- rata jumlah anggota dewan direksi adalah 5 orang. Hal tersebut  berarti  rata-rata  perusahaan  non-finansial yang menjadi sampel  hanya memiliki  2 direksi  yang berusia  40  hingga  50  tahun.  Terdapat  beberapa perusahaan  yang  tidak  memiliki  anggota  dewan direksi yang berusia 40-50 tahun, karena dapat dilihat dari nilai  minimal  0,00, namun  beberapa perusahaan memiliki seluruh anggota dewan direksi yang berusia 40-50 tahun karena nilai maksimal variabel ini adalah 1,00 atau 100%.
Nilai mean = 0,58 untuk variabel BSTUDY seperti pada  Tabel  3.2  di  atas  menyatakan  bahwa  lebih  dari 50% anggota dewan direksi perusahaan memiliki latar belakang  pendidikan  ilmu  manajemen,  bisnis,  dan ekonomi.  Nilai  minimal  BSTUDY  yaitu  0,00 menunjukkan bahwa beberapa perusahaan juga tidak memiliki  dewan  direksi  yang  berlatar  belakang
manajemen, bisnis, maupun ekonomi, tetapi sebagian perusahaan  memiliki  seluruh  anggota  dewan  direksi yang memiliki latar belakang pendidikan manajemen, bisnis,  dan  ekonomi  yang  dapat  dilihat  dari  nilai maksimal BSTUDY adalah 1,00.
Tabel 2

## Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
N Min Max Mean Std. Dev. AGE 640 0,00 1,00 0,44 0,26 BSTUDY 640 0,00 1,00 0,58 0,22 CSR 640 0,01 0,69 0,18 0,16 LEV 640 0,01 1,72 0,48 0,28 SGROWTH 640 -1,00 5,03 0,21 0,50 FSIZE 640 22,93 33,00 28,13 1,73 DA 640 -1,89 1,93 0,04 0,19 TOBINQ 640 0,24 9,13 1,83 1,68 JUMLAH BOARD 640 2 11 5 1,88 Valid N 640
Tabel  ini  merupakan  hasil  uji  statistik  deskriptif.  Variabel dependen  meliputi discretionary  accruals (DA)  dan  TOBINQ, variabel  independen  adalah  AGE,  BSTUDY,  CSR,  LEV, SGROWTH, dan FSIZE. DA merupakan proksi kualitas laba yang dihitung  dengan  rumus  modifikasi  Jones  ( modified  Jones' ), TOBINQ=(MVE+DEBT)/Total  Aset,  AGE=proporsi  usia  dewan direksi 40 sampai 50 tahun, BSTUDY=proporsi background study manajemen, bisnis, ekonomi anggota dewan direksi, CSR=pengungkapan  CSR  memakai  dummy  variabel  1  jika  item diungkapkan  dan  0  jika  tidak,  LEV=Total  Hutang/Total  Aset, SGROWTH=(penjualan tahun ini-penjualan tahun sebelumnya)/penjualan  tahun  sebelumnya,  FSIZE=logaritma natural total aset.
Nilai  rata-rata  variabel  CSR  adalah  0,18,  nilai minimal  variabel  adalah  0,01  dan  nilai  maksimal adalah  0,69.  Nilai  rata-rata  tersebut  menyatakan bahwa rata-rata perusahaan sampel hanya mengungkapkan 14 hingga 15 poin dari total 79 item pengungkapan  CSR.  Hasil  nilai  minimal  dan maksimal yang berbeda menyatakan bahwa perusahan-perusahaan non-finansial kurang memperhatikan kegunaan pelaksanaan aktivitas CSR pada penilaian masyarakat sosial terhadap perusahaan.
Variabel kontrol LEV memiliki nilai rata-rata 0,48, nilai  minimal  0,01,  dan  nilai  maksimal  1,72.  Nilai rata-rata leverage yang  hampir  50%  tersebut  dapat menjadi  pertimbangan  pemegang  saham  perusahaan dalam  mengambil  keputusan  yang  berkaitan  dengan keputusan  risiko,  karena  tingkat  risiko  perusahaan tidak  dapat  mengembalikan  aktiva  pemegang  saham di  masa  yang  akan  datang  adalah  48%.  Variabel SGROWTH  memiliki  nilai  rata-rata  0,21,  nilai minimal -1,00, dan nilai maksimal 5,03. Hal tersebut mengindikasikan  bahwa  pertumbuhan  penjualan perusahaan  sampel  belum  seluruhnya  merata. Semakin tinggi angka sales growth , maka perusahaan
mengalami  pertumbuhan  penjualan  yang  bagus. Variabel  FSIZE  memiliki  nilai  rata-rata  28,13,  nilai minimal  variabel  adalah  22,93,  dan  nilai  maksimal variabel adalah 33,00. Jumlah total aset yang semakin meningkat  dan  bertambah  menunjukkan  bahwa semakin  meningkat  dan  bertambah  pula  ukuran perusahaan yang diteliti.
Variabel  dependen discretionary  accruals (DA) merupakan proksi kualitas laba dengan nilai rata-rata 0,04.  Nilai  minimal  variabel  adalah  -1,89,  dan  nilai maksimal adalah 1,93. Rentang yang jauh antara nilai minimal dan maksimal tersebut menunjukkan bahwa praktik earnings  management yang  dilakukan  oleh perusahaan  sangat  bervariasi.  Nilai  DA  yang  tinggi menunjukkan  bahwa  praktik earnings  management yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan  juga tinggi,  sehingga  kualitas  laba  perusahaan  menurun. Variabel  TOBINQ  yang  merupakan  alat  ukur  nilai perusahaan  memiliki  nilai mean 1,83,  nilai  minimal 0,24,  nilai  maksimal  9,13.  Hal  tersebut  menyatakan bahwa  rata-rata  nilai  perusahaan  selama  tahun  2010 hingga  2013  masih  positif.  Nilai  perusahaan  yang tinggi menunjukkan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga  saham,  yaitu  harga  saham  yang  tinggi  akan membuat nilai perusahaan juga tinggi, dan pasar dapat merespon harga saham lebih tinggi daripada nilai buku saham perusahaan.
Setelah  melakukan  uji  statistik  deskriptif,  maka selanjutnya  dilakukan  penelitian  atas  uji  asumsi klasik. Penelitian ini merupakan penelitian data panel, yang  menurut  Nachrowi  &  Usman  (2006)  dalam Lestari et.al. (2014),  pengujian  asumsi  klasik  untuk data  panel  hanya  uji  multikolinearitas  dan  masalah heteroskedastisitas,  karena  data  panel  merupakan gabungan  antara  data cross  section dan  data time series sehingga tidak mensyaratkan persamaan bebas normalitas  dan  autokorelasi.  Uji  multikolinearitas untuk  mengetahui  apakah  terdapat  korelasi  yang sempurna  antar  variabel  bebas  di  dalam  suatu persamaan  model  regresi  berganda  dapat  dilihat  dari nilai variance  inflation  factor (VIF).  Persamaan regresi  yang  baik  adalah  yang  bebas  masalah multikolinearitas,  dilihat  dari  nilai  VIF  ≤  10. Berdasarkan  hasil  penelitian  pada  Tabel  3  hingga Tabel  7  di  bawah  diperoleh  nilai  VIF  untuk  seluruh persamaan  regresi  ≤  10,  sehingga  persamaan  regresi pada penelitian ini bebas dari masalah multikolinearitas.  Uji  asumsi  klasik lainnya  yaitu  uji heteroskedastisitas diuji dengan program EViews 6.0 dengan  uji white  heteroskedasticity .  Persamaan regresi  yang  baik  adalah  yang  bebas  masalah heteroskedastisitas  dengan  melihat  nilai Prob.Chi-
square > 0,05. Berdasarkan hasil uji white pada kelima model penelitian, H1 memiliki nilai Prob.Chi-square =  0,7389,  H2  memiliki  nilai Prob.Chi-square = 0,4794, H3 memiliki nilai Prob.Chi-square = 0,1676, H4 memiliki nilai Prob.Chi-square = 0,7361, dan H5 memiliki  nilai Prob.Chi-square =  0,9903,  sehingga dapat disimpulkan bahwa seluruh model regresi bebas dari masalah heteroskedastisitas.
Tabel 3
Pengaruh Age Anggota Dewan Direksi terhadap Kualitas Laba
Expected Sign Coefficients p-value VIF AGE ± 0,0178 0,6834 1,017 LEV ± 0,0009 0,7135 1,007 SGROWTH ± 0,0227 0,1452 1,009 FSIZE ± 0,2054 ***0,0000 1,024 (constant) ≠ -5,7474 ***0,0000 R-squared 0,4629 Adjusted R-squared 0,2790 F-test Sign (F-statistic) ***0,0000 N 640 Hasil Uji Hausman Test Fixed Effect
***Signifikansi pada level 1%. **Signifikansi pada level 5%. *Signifikan pada level 10%
Berdasarkan  Tabel  3  dapat  dilihat  bahwa  nilai Adjusted R-squared adalah 0,2790. Nilai Adjusted R- squared yang  lebih  besar  dari  0,05  tersebut menyatakan  bahwa  variabel  independen  AGE  dan variabel kontrol LEV, SGROWTH, dan FSIZE dapat menjelaskan 27,90% variasi variabel DA, dan sisanya sebesar 72,10% dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak  termasuk  dalam  persamaan  penelitian.  Uji  F- statistik H1 menghasilkan nilai p-value = 0,0000 yang berarti variabel independen dan kontrol bersama-sama mempengaruhi  kualitas  laba  yang  diukur  dengan discretionary  accruals (DA).  Hasil  uji  hipotesis t- statistic H1  dapat  dilihat  dari  nilai p-value . Berdasarkan Tabel 3, variabel independen AGE secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap discretionary accruals .  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  usia ( age ) anggota dewan direksi tidak mempengaruhi nilai perusahaan, dan meskipun direksi perusahaan berada pada usia yang proporsional tidak dapat menghindarkan  perusahaan  dari  praktik  manajemen laba  yang  mengakibatkan  kualitas  laba  menurun. Variabel kontrol  yang berpengaruh terhadap kualitas laba  adalah firm  size pada  level  signifikansi  1%, sedangkan  variabel  kontrol  lainnya  yaitu  LEV  dan SGROWTH tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
Hasil  pengujian  H2  yaitu  pengaruh age terhadap nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan tobin’s  q menghasilkan kesimpulan bahwa age tidak mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  dapat
dilihat  dari  nilai p-value variabel age yang  tidak signifikan  pada  level  1%,  5%,  maupun  10%.  Hasil penelitian H2 disajikan pada Tabel 4.
Tabel 4 Pengaruh Age Anggota Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s Q)
Expected Sign Coefficients p-value VIF AGE ± -0,4201 0,2271 1,018 LEV ± 0,9935 ***0,0000 1,005 SGROWTH ± 0,0657 0,6281 1,009 FSIZE ± 0,0689 0,3986 1,024 (constant) ≠ -0,2941 0,8993 R-squared 0,4629 Adjusted R-squared 0,2790 F-test Sign (F-statistic) ***0,0000 N 640 Hasil Uji Hausman Test Random Effect
***Signifikansi pada level 1%. **Signifikansi pada level 5%. *Signifikan pada level 10%
Pada Tabel 4, variabel  yang berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  adalah  tingkat leverage yang signifikan  pada  level  signifikansi  1%.  Pengujian pengaruh  variabel  independen  AGE  terhadap  nilai perusahaan menyatakan bahwa AGE tidak mempengaruhi  nilai  perusahaan,  sehingga  dapat diambil  kesimpulan  bahwa  meskipun  perusahaan memiliki  anggota  dewan  direksi  dengan  usia  40 hingga 50 tahun, kinerja dewan direksi tersebut tidak dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian pengaruh background study (BSTUDY) anggota  dewan  direksi  terhadap  kualitas  laba dilakukan dengan uji hausman test dan menghasilkan fixed effect model sebagai metode estimasi data panel yang  tepat.  Hasil  penelitian  terhadap  pengaruh  ini menghasilkan  bahwa background  study tidak mempengaruhi  kualitas  laba  yang  diukur  dengan discretionary  accruals .  Nilai p-value variabel BSTUDY adalah 0,2950 yang berarti variabel tersebut tidak  signifikan  pada  level  signifikansi  1%,  5%, maupun 10%. Hasil  tersebut menggambarkan bahwa meskipun sebuah perusahaan memiliki anggota dewan direksi dengan latar belakang pendidikan yang sesuai dengan jabatan manajemen yaitu pendidikan manajemen,  bisnis,  dan  ekonomi,  tidak  dapat menjamin conflict  agency yang  dilaksanakan  oleh manajemen  tidak  terjadi  yang  berakibat  pada menurunnya  kualitas  laba.  Berdasarkan  Tabel  5, variabel  kontrol  yang  berpengaruh  terhadap  kualitas laba  adalah  FSIZE  pada  level  signifikansi  1%. Variabel kontrol lainnya yaitu LEV dan SGROWTH tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
Tabel 5
Pengaruh Background Study Anggota Dewan Direksi terhadap
Kualitas Laba Expected Sign Coefficients p-value VIF BSTUDY ± 0,0523 0,2950 1,003 LEV ± 0,0009 0,7101 1,009 SGROWTH ± 0,0226 0,1453 1,005 FSIZE ± 0,2048 ***0,0000 1,011 (constant) ≠ -5,7540 ***0,0000 R-squared 0,4640 Adjusted R-squared 0,2805 F-test Sign (F-statistic) ***0,0000 N 640 Hasil Uji Hausman Test
Fixed Effect
***Signifikansi pada level 1%. **Signifikansi pada level 5%. *Signifikan pada level 10%
Hasil penelitian H4 mengenai pengaruh BSTUDY terhadap  nilai  perusahaan  (TOBINQ)  disajikan  pada Tabel 6.
Tabel 6

## Pengaruh Background Study Anggota Dewan Direksi terhadap
Nilai Perusahaan Expected Sign Coefficients p-value VIF BSTUDY ± 0,4577 0,2552 1,003 LEV ± 0,9933 ***0,0000 1,009 SGROWTH ± 0,0529 0,6960 1,005 FSIZE ± 0,0832 0,3038 1,011 (constant) ≠ -1,1422 0,6192 R-squared 0,7716 Adjusted R-squared 0,7702 F-test Sign (F-statistic) ***0,0000 N 640 Hasil Uji Hausman Test Random Effect ***Signifikansi pada level 1%. **Signifikansi pada level 5%.
*Signifikan pada level 10%
Berdasarkan  Tabel  6,  variabel  BSTUDY  dengan nilai p-value 0,2552  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan yang diukur dengan tobin’s q . Hal tersebut dapat terjadi karena pada sebuah perusahaan terdapat struktur organisasi dan job description yang berbeda- beda,  sehingga  perusahaan  sebaiknya  mengangkat/ merekrut dewan direksi yang berkompeten dibidangnya  dan  memiliki background  study yang sesuai  dengan  kebutuhan  pada  divisi  masing-masing perusahaan, sehingga diharapkan dapat meningkatkan nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hambrick et.al. (1996),  Herrmann  &  Datta  (2005)  yang  menyatakan bahwa  tingkat  pendidikan  rata-rata  tim  manajemen puncak  terkait  dengan  ukuran  kinerja  dan  bidang usaha  pada  perusahaan,  sehingga  latar  belakang pendidikan  manajemen,  bisnis,  dan  ekonomi  bukan
menjadi  tolak  ukur  untuk  menjabat  sebagai  dewan direksi pada sebuah perusahaan.
Pengujian atas variabel kontrol pada model regresi ini  menunjukkan  bahwa  variabel leverage (LEV) berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  level signifikansi  1%.  Variabel  kontrol  lainnya  yaitu SGROWTH  dan  FSIZE  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  atas  H5  yang  menguji  pengaruh aktivitas corporate  social  responsibility (CSR) terhadap nilai perusahaan disajikan pada Tabel 7.
Tabel 7

## Pengaruh Aktivitas CSR terhadap Nilai Perusahaan
Expected Sign Coefficients p-value VIF CSR ± 1,4477 *0,0943 1,196 LEV ± 0,9946 ***0,0000 1,007 SGROWTH ± 0,0679 0,6166 1,006 FSIZE ± 0,0329 0,7011 1,207 (constant) ≠ 0,2699 0,9093 R-squared 0,7721 Adjusted R-squared 0,7040 F-test Sign (F-statistic) ***0,0000 N 640 Hasil Uji Hausman Test Random Effect
***Signifikansi pada level 1%. **Signifikansi pada level 5%. *Signifikan pada level 10%
Berdasarkan  Tabel  7,  variabel  CSR  memiliki koefisien positif dan signifikan pada level signifikansi 10%.  Hal  tersebut  berarti  aktivitas  CSR  yang dilaksanakan  oleh  perusahaan  mempengaruhi  nilai perusahaan,  dengan  dapat  meningkatkan  citra perusahaan  sehingga  nilai  perusahaan  juga  akan meningkat.  Hasil  penelitian  ini  menerima legitimacy theory yang dikemukakan pertama kali oleh Suchman (1995) bahwa tindakan suatu entitas perusahaan harus dibangun  dari  norma,  nilai,  dan  keyakinan  dengan sistem sosial dan masyarakat yang akan meningkatkan nilai perusahaan. Hasil pengujian atas variabel kontrol pada  model  regresi  ini  menyatakan  bahwa  variabel leverage (LEV) berpengaruh terhadap nilai perusahaan  dengan  level  signifikansi  1%  ( p-value 0,0000).  Variabel  kontrol  lainnya  yaitu sales  growth (SGROWTH)  dan firm  size (FSIZE)  menunjukkan hasil  yang  berbeda  dan  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh GCG yang diukur dengan board diversity proksi age dan background study terhadap kualitas laba dan nilai
perusahaan,  serta  pengaruh  aktivitas  CSR  terhadap nilai perusahaan. Jumlah sampel penelitian adalah 160 perusahaan  dengan  tahun  observasi  2010-2013, sehingga total  observasi penelitian adalah 640. Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  usia  ( age )  anggota dewan direksi tidak mempengaruhi kualitas laba dan nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian background  study menunjukkan  bahwa background study tidak mempengaruhi  kualitas  laba  dan  nilai  perusahaan. Hasil penelitian lainnya mengenai pengaruh aktivitas CSR  terhadap  nilai  perusahaan  menyatakan  bahwa CSR  mempengaruhi  perusahaan  dengan  dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## References
Darmadi,  S.  (2010).  Board  Diversity  and  Firm  Performance:  The Indonesian Evidence. Munisch Personal Repec Archive.
Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting Earnings Management. The Accounting Review , 193-225.
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. Journal of Finance , 383-417.
Freeman,  R.  E.  (1984).  Stakeholder  Theory  of  The  Modern Corporation. Journal of Business Ethics .
Friedman,  M.  (1970). The  Social  Responsibility  of  Business  is  to Increase Its Profits. The New York Times Magazine .
Gregory, A., Tharyan, R., & Whittaker, J. (2014). Corporate Social Responsibility and Firm Value: Disaggregating The Effects on Cash Flow, Risk and Growth. Journal of Business Ethics , 124:633-657.
Hambrick, D. C., Cho, T. S., & Chen, M.-J. (1996). The Influence of  Top  Management  Team  Heterogeneity  on  Firm's  Competitive Moves. Administrative Science Quarterly , 659.
Haniffa, R. M., & Cooke, T. E. (2005). The Impact of Culture and Governance on Corporate Social Reporting. Journal of Accounting and Public Policy 24 , 391-430.
Herrmann, P., & Datta, D. K. (2005). Relationships Between Top Management Team Characteristics and International
Diversification:  an  Empirical  Investigation. British  Journal  of Management .
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  The  Firm: Managerial  Behavior,  Agency  Cost  and  Ownership  Structure. Journal of Financial Economics 3 , 305-360.
Jo, H., & Harjoto, M. A. (2011). Corporate Governance and Firm Value: The Impact of Corporate Social Responsibility. Journal of Business Ethics , 103:351-383.
Kusumastuti,  S.,  Supatmi,  &  Sastra,  P.  (2007).  Pengaruh  Board Diversity  terhadap  Nilai  Perusahaan  dalam  Perspektif  Corporate Governance. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , Vol.9, 88-98.
Lestari,  N.,  Wardhani,  R.,  &  Anggraita,  V.  (2014).  Pengaruh Perencanaan  Pajak  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Moderasi Corporate  Governance. Simposium  Nasional  Akuntansi  17 Mataram, Lombok .
Mulyadi, M. S., & Anwar, Y. (2012). Impact of Corporate Social Responsibility Toward Firm Value and Profitability. The Business Review, Cambridge Vol. 19, Num.2 .
Nurlela,  R.,  &  Islahuddin.  (2008).  Pengaruh  Corporate  Social Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Prosentase Kepemilikan Manajemen sebagai Variabal Moderating. Simposium Nasional Akuntansi XI Pontianak .
Rustiarini,  N.  W.  (2010).  Pengaruh  Corporate  Governance  pada Hubungan  Corporate  Social  Responsibility  dan  Nilai  Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XIII Purwokerto .
Siallagan,  H.,  &  Machfoedz,  M.  (2006).  Mekanisme  Corporate Governance,  Kualitas  Laba  dan  Nilai  Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang .
Sixpria,  N.,  &  Suhartati,  T.  (2013).  Pengaruh  Pengungkapan Tanggung  Jawab  Sosial  dan  Praktik  Tata  Kelola  Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XVI .
Suchman,  M.  C.  (1995).  Managing  Legitimacy:  Strategic  and Institutional Approaches. Academy of Management Journal .