Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN: 2597-5234

## PENGARUH INFLASI, FIRM SIZE, DAN GROWTH OF SALES TERHADAP

## PROFITABILITAS DENGAN CAPITAL STRUCTURE
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR TEKSTIL YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2018-2022

## THE EFFECT OF INFLATION, FIRM SIZE, AND GROWTH OF SALES ON PROFITABILITY WITH CAPITAL STRUCTURE AS AN INTERVENING
VARIABLE IN TEXTILE SUB-SECTOR COMPANIES LISTED ON THE
INDONESIAN STOCK EXCHANGE IN 2018-2022
Ica Alisah Nurhasanah 1 , Desmiza 2
Universitas Jenderal Achmad Yani Cimahi, Indonesia 1,2 icaalisah_20s036@mn.unjani.ac.id 1 , desmiza@lecturer.ac.id 2

## ABSTRACT
This research aims to determine the effect of Inflation, Firm Size, and Growth of Sales on Profitability  with  Capital  Structure  as  an  intervening  variable  in  Textile  sub-sector companies.  The  research  method  uses  quantitative  methods  with  descriptive  and inferential  approaches.  The  population  used  was  22  companies,  the  sample  was determined using a purposive sampling technique with a total sample of 12 companies. The data analysis technique used in this research is panel data regression analysis and path analysis using the Eviews 10 application. This research shows that (1) Inflation has no influence on ROA and DER in textile companies listed on the BEI in 2018-2022. (2) Firm Size positively influences ROA and DER in textile companies listed on the BEI in 2018-2022. (3) Growth of Sales positively influences ROA and negatively influences DER in textile companies listed on the BEI in 2018-2022. (4) DER can mediate the relationship between Firm Size to ROA and Growth of Sales to ROA.
Keywords: Inflation , Firm Size , Growth of Sales , Capital Structure, Profitabilitas

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Inflasi, Firm  Size ,  dan Growth  of Sales terhadap Profitabilitas dengan Capital  Structure sebagai  variabel  intervening  di perusahaan  Sub  Sektor  Tekstil.  Metode  penelitian  menggunakan  metode  kuantitatif dengan  pendekatan deskriptif dan inferensial .  Populasi  yang  digunakan  berjumlah  22 perusahaan, penentuan sampel menggunakan teknik purposive sampling dengan jumlah sampel sebanyak 12 perusahaan. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi data panel dan analisis jalur menggunakan aplikasi eviews 10. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa (1) Inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap ROA dan DER pada perusahaan tekstil yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022. (2) Firm Size memiliki pengaruh positif terhadap ROA dan DER pada perusahaan tekstil yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022. (3) Growth of Sales memiliki pengaruh positif terhadap ROA dan memiliki pengaruh negatif terhadap DER pada perusahaan tekstil yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022. (4) DER dapat memediasi hubungan antara Firm Size terhadap ROA dan Growth of Sales terhadap ROA.
Kata Kunci: Inflasi, Firm Size , Growth of Sales , Capital Structure, Profitabilitas

## PENDAHULUAN
Perekonomian  di  suatu  negara tidak  selalu  berjalan  dengan  baik, beberapa  negara  bisa  saja  mengalami krisis  ekonomi  (resesi).  Resesi  terjadi saat  aktivitas  ekonomi  mengalami penurunan yang signifikan dalam waktu yang lama, mulai dari berbulan – bulan hingga  bertahun  –  tahun.  Salah  satu penyebab  terjadinya  resesi  adalah adanya  guncangan  ekonomi  yang mendadak seperti pandemi Covid 19 tiga tahun lalu yang secara resmi diumumkan oleh WHO pada tanggal 11 Maret 2020 sebagai  pandemi  global.  Resesi  terjadi karena melemahnya daya beli masyarakat  khususnya  saat  pandemi Covid 19 terjadi. Menurut Mulyani (2020) kebijakan–kebijakan  yang  tidak  dapat dihindari  seperti lockdown,  physical distancing,  travel  ban/restriction ,  dan kebijakan lainnya menimbulkan konsekuensi turunnya aktivitas ekonomi yang  menghasilkan  akibat  yang  sangat besar. Negara – negara yang melakukan lockdown  lebih  lama  dengan  peraturan yang  ketat  cenderung  mengalami  risiko resesi  yang  besar,  selain  itu  negara– negara  yang  memiliki  ketergantungan pada  ekspor  dan  impor  juga  akan terdampak  oleh  adanya  pandemi tersebut.
Selain  itu,  penyebab  terjadinya resesi  juga  diakibatkan  karena  adanya inflasi. Inflasi memiliki efek besar pada perekonomian  di  seluruh  negara. Perekonomian  dan  tingkat  penjualan yang  tidak  stabil  dalam  sebuah  negara rentan  menimbulkan  naik  turunnya harga–harga barang di pasaran.
Keberlangsungan  perang  di  Ukraina dan  Rusia  secara  tidak  langsung memberikan  dampak  terhadap  inflasi global khususnya untuk Indonesia.
Krisis yang terjadi antara Rusia – Ukraina  memunculkan  krisis  yang
melanda  sektor  perdagangan,  finansial, energi  hingga  pangan  di  seluruh  dunia, termasuk Indonesia. Bursa Efek Indonesia adalah pihak yang menyelenggarakan  dan  menyediakan sistem dan atau sarana, untuk mempertemukan  penawaran  jual  dan beli  Efek  dari  pihak-pihak  yang  ingin memperdagangkan Efek tersebut. Perusahaan tekstil sendiri merupakan  salah  satu  perusahaan manufaktur  yang  terkena  dampak  dari resesi global tersebut, hal itu dikarenakan  kebanyakan  perusahaan tekstil mengekspor hasil produksinya ke negara  –  negara  dunia  terutama  Eropa dan  Amerika.  Namun  karena  kondisi resesi  global  perusahaan  tidak  dapat melakukan ekspor secara bebas dampak dari  perang  Rusia  dan  Ukraina  yang mengakibatkan  negara  Eropa  dan Amerika  sendiri  mengalami  inflasi, bahkan  lebih  tinggi  dibandingkan  di Indonesia pada tahun 2022.
Mendapatkan  keuntungan  yang optimal adalah tujuan utama dalam suatu perusahaan.  Profitabilitas  merupakan salah satu faktor yang dapat mempengaruhi  kelangsungan  hidup suatu  perusahaan.  Besar  kecilnya profitabilitas dapat menentukan seberapa besar  kemampuan  perusahaan  untuk bersaing  dan  berkompetisi  dengan perusahaan  lain,  oleh  karena  itu perusahaan dituntut dapat meningkatkan keuntungan keuangannya. Tingkat keuntungan  yang  tinggi  menandakan perusahaan  mengalami  pertumbuhan. Dengan demikian, semakin baik pertumbuhan  profitabilitas  pada  suatu perusahaan maka kinerja perusahaannya akan dianggap baik (Syarifudin, 2021).
Menurut  Harahap  (2018:304) menyatakan  kemampuan  perusahaan dalam  memperoleh  laba  tercermin  dari profitabilitas. Return  On  Asset (ROA) merupakan  salah  satu  dari  rasio
profitabilitas  yang  bisa  dipakai  dalam menganalisis profitabilitas suatu perusahaan,  rasio  ini  membandingkan laba bersih dengan aktiva yang dimiliki perusahaan. Semakin besar ROA berarti semakin  efisien  penggunaan  aktiva perusahaan atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva yang sama bisa dihasilkan laba  yang  lebih  besar,  dan  sebaliknya (Sudana, 2013:26). Adapun perhitungan laba perusahaan tekstil yang diukur menggunakan  ROA  dari  tahun  2018- 2022 adalah sebagai berikut :
Gambar 1 Perhitungan ROA Perusahaan Tekstil  Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun 2018-2022.
Sumber : www.idx.co.id Berdasarkan gambar 1 perhitungan  rata-rata  ROA  dari  tahun 2018-2022 menunjukan adanya penurunan. Penurunan signifikan terjadi pada  tahun  2019  dari  0,021  menjadi  - 0,004 ketika proses produksi perusahaan mulai  melambat  akibat  adanya  resesi dampak  dari  Covid  19,  dan  penurunan tahun  2021  dari  -0,016  menjadi  -0,026 terjadi  akibat  berkurangnya  ekspor perusahaan  dampak  dari  perang  Rusia dan Ukraina.
Hal  tersebut  sesuai  dengan penelitian yang dilakukan oleh Safitri & Istanti  (2022)  yang  menyatakan  bahwa adanya Covid 19 mempengaruhi kinerja perusahaan  tekstil  di  Indonesia  dan Guntur (2023) yang menyatakan bahwa
konflik  Rusia  dan  Ukraina  memiliki dampak pada penurunan kegiatan ekspor di Indonesia.
Menurut  Sudana  (2013:189) capital  structure berkaitan  dengan pendanaan  jangka  panjang  suatu perusahaan  yang  ditunjukan  dengan perbandingan  utang  jangka  panjang dengan  modal  sendiri.  Di  dalam  suatu perusahaan  diperlukan  modal  untuk melakukan aktivitas operasional, dimana modal  yang  digunakan  dapat  diperoleh dari  dalam  perusahaan  maupun  luar perusahaan.  Struktur  modal  dapat dihitung  menggunakan Debt  to  Equity
Ratio (DER). Berdasarkan Pecking  Order Theory ,  penggunaan  sumber  dana eksternal berupa utang tidak didahulukan  karena  mempunyai  risiko yang  tinggi,  karena  bunga  utang  tetap harus  dibayarkan  baik  saat  perusahaan mendapatkan  laba  maupun  dalam kondisi  rugi.  Apabila  laba  yang diperoleh  perusahaan  naik,  maka penggunaan  utang  akan  menurun (Sutrisno,  2012:256).  Hasil penelitian Iseu, Vidya & Utari (2023) dan Singh & Bagga  (2019) menemukan  bahwa  DER berpengaruh  terhadap  profitabilitas,
Namun  beberapa  penelitian  yang dilakukan oleh Made (2021), Gustina &
Fitri  (2023)  menemukan  bahwa  DER tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Inflasi  merupakan  salah  satu variabel makro ekonomi yang memiliki pengaruh terhadap profitabilitas, Putong (2010:398)  menyatakan  bahwa  inflasi dapat  dihitung  menggunakan  indeks harga konsumen (IHK). Inflasi berpengaruh  terhadap  biaya  yang  akan dikeluarkan  perusahaan,  inflasi  yang tinggi  akan  menyebabkan  turunnya profitabilitas perusahaan karena peningkatan  harga  yang  terus  menerus (Boediono, 2005:163) . Hasil penelitian
Vidya,  Husaeri  &  Anisa  (2022)  dan
2018 2019 2020 2021 2022 Rata- Rata ROA 0,021 -0,004-0,016-0,026-0,028
0,021 -0,004 -0,016 -0,026-0,028 -0,04 -0,03 -0,02 -0,01 0 0,01 0,02 0,03
Amanda  &  Yunita  (2019)  menemukan bahwa  inflasi  berpengaruh  signifikan terhadap profitabilitas. Namun beberapa penelitian yang dilakukan oleh Rahmadani (2020) dan Yulianto (2023) menemukan  bahwa  tingkat  inflasi tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Selain itu inflasi juga berpengaruh  terhadap  sruktur  modal perusahaan.  Menurut  Subagyo  (2009) apabila  laju  inflasi  semakin  tinggi perusahaan akan menurunkan penggunaan  utang  dalam  pembiayaaan struktur modalnya. Hasil penelitian Eko, Andik & Usuti (2022) dan Latifah (2021) menemukan  bahwa  inflasi  berpengaruh signifikan  terhadap  struktur  modal. Namun  beberapa  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rahmalia  (2022)  dan Putra & Nurhidayati (2022) menemukan bahwa  inflasi  tidak  memiliki  pengaruh terhadap struktur modal.
Firm size atau ukuran perusahaan merupakan  salah  satu  variabel  yang memiliki pengaruh terhadap profitabilitas . Menurut Sartono (2016:124) ukuran perusahaan merupakan  cerminan  besar  kecilnya perusahaan  yang  nampak  dalam  nilai total aktiva perusahaan. Dengan semakin besar ukuran perusahaan, maka
perusahaan  semakin  memiliki  sumber daya  dan asset untuk  mendapatkan keuntungan.  Yulianto  (2023)  dan
Aguade,  Ayanaw  &  Derso  (2022) menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Namun beberapa penelitian yang dilakukan oleh Abeyrathna & Priyadarshana (2019) dan
Rahmadani  (2020)  menemukan  bahwa ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap profitabilitas.
Selain  itu,  menurut  Riyanto (2013) menyatakan bahwa ukuran suatu perusahaan juga mempengaruhi struktur modal, semakin besar suatu perusahaan akan  cenderung  menggunakan  utang
yang  lebih  besar.  Setyani  (2022)  dan Latifah  (2021)  menemukan  bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan  terhadap  struktur  modal.
Namun  beberapa  penelitian  yang dilakukan  oleh  Muslimah,  Suhendro  & Masitoh  (2020)  menemukan  bahwa ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap struktur modal.
Growth of sales atau pertumbuhan penjualan merupakan salah satu  faktor  yang  dapat  berpengaruh terhadap profitabilitas. Higgins (2008:73) mengatakan bahwa pertumbuhan  penjualan  dapat  berasal dari  dua  sumber  yaitu  peningkatan volume  penjualan  dan  kenaikan  harga. Pertambahan  volume  penjualan  dan peningkatan  harga  dapat  meningkatkan laba perusahaan. Setiawan & Lie (2022) dan  Saputra  (2021)  menemukan  bahwa pertumbuhan  penjualan  berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Namun  beberapa  penelitian  yang dilakukan  oleh  Sembiring  (2020)  dan Made  (2021)  menemukan  bahwa pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Sedangkan  hubungan  pertumbuhan penjualan dengan struktur modal dapat dilihat berdasarkan  seberapa  besar  peningkatan volume  penjualan.  Dengan  adanya volume penjualan yang meningkat, maka perusahaan  akan  membutuhkan  adanya tambahan pendanaan. Perusahaan cenderung  menggunakan  utang  untuk mengimbangi  tingkat  volume  produksi akibat  pertumbuhan  penjualan  yang tinggi  (Hanafi,  2012).  Penelitian  yang dilakukan oleh Paramitha & Putra (2020) dan  Dharmawan  (2021)  menemukan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh  terhadap  struktur  modal. Namun  beberapa  penelitian  yang dilakukan  oleh  Yanti  (2020)  dan Chandra  (2019)  menemukan  bahwa pertumbuhan penjualan tidak
berpengaruh terhadap struktur modal.
Berdasarkan  latar  belakang  dan adanya  perbedaan  hasil  penelitian tersebut  mendorong  penulis  untuk melakukan  pengujian  atas  pengaruh Inflasi, Firm  Size ,  dan Growth  of  Sales terhadap Profitabilitas dengan Capital Structure sebagai variabel intervening.

## TINJAUAN PUSTAKA Profitabilitas
Menurut  Kasmir  (2019:336) rasio  profitabilitas  merupakan  rasio untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam  mencari  keuntungan  dan  juga memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas manajemen suatu perusahaan. Return on Assets (ROA) merupakan salah satu alat ukur rasio profitabilitas yang menunjukan  kemampuan  perusahaan dengan  menggunakan  seluruh  aktiva yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  laba setelah  pajak  (Sudana,  2013:26).  ROA dapat dihitung dengan rumus :

## ROA = Laba Bersih
Total Aset x 100% Capital Structure Struktur modal adalah perimbangan  atau  perbandingan  antara jumlah  hutang  jangka  panjang  dengan modal  sendiri  (Riyanto,  2010:120). Dalam  hal  ini  struktur  modal  dihitung menggunakan  DER.  DER  merupakan rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk menilai  utang  dengan  ekuitas.  DER dapat dihitung dengan rumus :
DER = Total Debt
Total Equity Inflasi Menurut Sukirno (2008:15) inflasi merupakan kenaikan harga-harga umum  yang  berlaku  dalam  suatu perekonomian  dari  satu  periode  ke periode lainnya. IHK adalah Indeks yang menghitung  rata-rata  perubahan  harga dari  suatu  paket  barang  dan  jasa  yang
dikonsumsi  oleh  rumah  tangga  dalam kurun  waktu  tertentu.  IHK  merupakan indikator yang digunakan untuk mengukur  tingkat  inflasi.  IHK  dapat dihitung dengan rumus :
IHK = IHK ? − IHK ?AB IHK ?AB

## Firm Size
Menurut  Brigham  &  Houston (2010:53) ukuran perusahaan merupakan ukuran  yang  ditunjukkan  atau  dinilai oleh total  asset,  total penjualan, jumlah laba,  beban  pajak  dan  lain-lain. Jogiyanto (2008:105) menyatakan bahwa  besar  kecilnya  perusahaan  dapat diukur  dengan  total  aktiva/besar  harta perusahaan dengan menggunakan perhitungan  logaritma    total  aktiva. Adapun rumus Firm Size yaitu :
Size = Ln(Total Asset)
Growth of Sales Menurut  Prasetyo  (2011:43) pertumbuhan  penjualan  merupakan gambaran kemampuan perusahaan untuk memperhatikan  posisi  ekonominya  di tengah pertumbuhan ekonomi dan sektor bisnisnya. Harahap (2016:309) menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan  merupakan  selisih  antara jumlah  penjualan  periode  sekarang dengan periode sebelumnya dibandingkan dengan periode sebelumnya.  Growth  of  Sales  dapat dihitung dengan rumus :
GS = Sales ? − Sales ?AB Sales ?AB

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan pendekatan
kuantitatif dengan menggunakan  hubungan  kausalitas.
Jenis  data  yang  digunakan  adalah  data sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan keuangan  tahunan  ( annual  report )
perusahaan  tekstil  yang  diperoleh  dari website Bursa  Efek  Indonesia  tahun
2018-2022.  Sedangkan  berdasarkan waktu  pengumpulannya  penelitian  ini menggunakan  jenis  data  panel  yaitu gabungan  antara  data  time  series  dan data cross section.
Populasi dalam penelitian ini yaitu 22  perusahaan  tekstil  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2018-2022  dengan  jumlah sampel yang terpilih yaitu 12 perusahaan. Teknik pengambilan sampel menggunakan  teknik  Non-Probability sampling yaitu purposive sampling yang menentukan sampel berdasarkan pertimbangan  tertentu.  Teknik  analisis data  dalam  penelitian  ini  menggunakan uji regresi data panel, analisis jalur (path analysis) , uji hipotesis T, uji hipotesis F,
dan  uji  koefisien  determinasi.  Alat analisis yang digunakan dalam
penelitian  ini  menggunakan  aplikasi eviews 10.

## HASIL PENELITIAN Analisis Regresi Data Panel
Analisis  regresi  data  panel digunakan  untuk  membentuk  dugaan persamaan  model  antara  variabel  bebas dengan variabel terikat. Pemilihan model terbaik dilakukan untuk memilih model yang  sesuai  dengan  karakteristik  data panel yang diamati. Terdapat tiga model untuk  meregresikan  data  panel  yaitu common effect model (CEM), fixed effect model (FEM), dan random effect model (REM) . Pengujian untuk melihat model yang sesuai maka dilakukan melalui uji chow ,  uji hausman ,  dan  uji lagrange multiplier (LM).
Tabel 1. Hasil Pengujian Data Panel PERSAMAAN I Pengujian Hasil Keputusan Uji Chow 0.0003 < 0.05 FEM
Uji Hausman  0.8919 > 0.05 REM Uji LM 0.0008 < 0.05 REM PERSAMAAN II Pengujian Hasil Keputusan Uji Chow 0.9991 > 0.05 CEM Uji Hausman  0.9454 > 0.05 REM Uji LM 0.0181 < 0.05 REM
Berdasarkan  ketiga  pengujian tersebut,  maka  dapat  disimulkan  model yang dipilih dalam penelitian ini adalah random  effect  model (REM).  Teknik estimasi yang digunakan untuk CEM dan FEM  adalah Ordinary  Least  Square (OLS),  sedangkan  REM  menggunakan General Least Square (GLS).

## Uji Asumsi Klasik
Berdasarkan  pengujian  model yang  terpilih  menggunakan  analisis regresi  data  panel,  jika  model  yang terpilih  adalah  CEM  dan  FEM  maka harus  dilakukan  uji  asumsi  klasik  yang terdiri  dari  uji  autokorelasi,  uji heteroskedastisitas, dan uji multikolinearitas. Sedangkan jika dalam pengujian  yang  terpilih  adalah  REM maka  tidak  perlu  dilakukan  uji  asumsi klasik.  Hal  ini  dikarenakan  REM menggunakan  estimasi  GLS.  Teknik estimasi  GLS  tetap  menghasilkan estimator  yang  bersifat  BLUE  ( Blue Linier  Unblased  Estimator )  meskipun data mengandung autokorelasi (Montgomer,  Peck  &  Vinning,  2021).
Dalam penelitian ini model yang terpilih adalah REM, maka tidak perlu dilakukan uji asumsi klasik.
Uji Hipotesis Pengujian hipotesis pada penelitian  ini  menggunakan  uji  t  (t- statistic) untuk menguji hipotesis secara parsial,  uji  f  (f-statistic)  untuk  menguji hipotesis  secara  simultan,  dan  analisis jalur  (path  analysis)  untuk  menguji pengaruh  langsung  dan  tidak  langsung variabel.  Adapun  hasil  pengetesan
hipotesis  dalam  penelitian  ini  dapat dijelaskan pada tabel di bawah.
Tabel 1 Hasil Olah Data Persamaan I SEBELUM TRIMMING Variable Coefficient  t-statistic Prob. R - squared Adjusted R- squared Prob (F- statistic) C 0.010691 0.086351 0.9315 0.234296 0.178609 0.004824 DER -0.013470 -2.287765 0.0260 INFLASI 0.004115 0.010061 0.9920 FIRM SIZE -0.000107 -0.016169 0.0872 GS 0.057929 3.223972 0.0021 SETELAH TRIMMING C -0.000424 -0.025510 0.9797 0.289620 0.237956 0.000739 DER -0.013241 -2.329250 0.0235 FIRM SIZE 0.000864 2.009945 0.0494 GS 0.036278 1.815836 0.0748
Sumber: data olahan Eviews 10, 2024
Dari hasil olah data tersebut dapat dirumuskan persamaan regresi yaitu : Z = 0.000864X2 + 0.036278X3 + e1
Dengan perhitungan e1 = √1 − 𝑅 G = √1 − 0.289620 = √0.71038 = 0.84284, maka persamaan regresi persamaan I adalah sebagai berikut : Z = 0.000864X2 + 0.036278X3 – 0.013241Y + 0.84284
Tabel 2 Hasil Olah Data Persamaan II SEBELUM TRIMMING Variable Coefficient  t-statistic Prob. R - squared Adjusted R- squared Prob (F- statistic) C -0.001659 -0.022073 0.9825 0.164088 0.119307 0.017536 INFLASI -5.377986 -0.848521 0.3998 FIRM SIZE 0.025615 2.193468 0.0324 GS -0.631707 -1.609695 0.0113

## SETELAH TRIMMING
C -0.010174 -0.135901 0.8924 0.138169 0.107929 0.014439 FIRM SIZE 0.015273 2.604186 0.0117 GS -0.465639 -1.273652 0.0208
Sumber: data olahan Eviews 10, 2024
Dari hasil olah data tersebut dapat dirumuskan persamaan regresi yaitu : Z = 0.015273X2 + (-0.465639X3) + e2 Dengan  perhitungan  e1  = √1 − 𝑅 G = √1 − 0.138169 = √0.861831 =  0.92835,  maka persamaan regresi persamaan II adalah Z = 0.015273X2 - 0.465639X3 + 0.92835
Diagram jalur dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
0.015273                                  0.000864
-0.013241 -0.465639 0.036278 0.92835 0.84284
Berdasasarkan diagram jalur diatas maka ringkasan koefisien jalur, pengaruh langsung dan tidak langsung dapat dijelaskan pada tabel di bawah ini :
Variable Koefisien Jalur Pengaruh Langsung Pengaruh Tidak Langsung Total DER -0.013241 (-0.013241) 2 = -0.000175 - -0.000175 INFLASI - - - - FIRM SIZE 0.000864 (0.000864) 2 = 0.00000077 0.015273 X (-0.013241) = 0.000202 0.00020277 GS 0.036278 (0.036278) 2 = 0.001316 (-0.465639) X (-0.013241) = 0.006166 0.007482 e1 0.92835 (0.92835) 2 = 0.861834 - 0.861834 e2 0.84284 (0.84284) 2 = 0.710379 - 0.710379

## PEMBAHASAN
Pengaruh DER terhadap ROA
Berdasarkan hasil penelitian dapat ditemukan  adanya  pengaruh  negatif antara  DER  terhadap  ROA.  Hasil penelitian  tersebut  menemukan  bahwa pengaruh DER terhadap ROA sebesar - 2.287765. Temuan tersebut sesuai dengan Pecking Order Theory yang menyatakan bahwa  perusahaan  cenderung  lebih memilih sumber dana internal dari pada sumber  dana  eksternal.  Penggunaan sumber dana eksternal Berdasarkan hasil penelitian ini perusahaan lebih
mendahulukan penggunaan sumber dana internal,  sehingga  dapat  dikatakan bahwa ketika laba perusahaan naik maka perusahaan  tekstil  akan  mengurangi penggunaan  utangnya.  Hasil  penelitian ini mendukung penelitian Iseu, Vidya & Utari (2023) dan Singh & Bagga (2019) yang menemukan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Inflasi Terhadap ROA
Berdasarkan  hasil  penelitian ditemukan bahwa tidak terdapat pengaruh  antara  Inflasi  dengan  ROA. Firm Size (X2) Growth of Sales (X3) DER (Y) ROA (Z) e1 e2
Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  adanya kenaikan  harga  pada  bahan  produksi tidak  mempengaruhi  laba  perusahaan, dengan  kata  lain  apabila  biaya  bahan produksi  meningkat  maka  perusahaan tidak  menggunakan  laba  sebagai pengurang  biaya  bahan  produksi.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian Rahmadani (2020) dan Yulianto (2023) yang  menemukan  bahwa  tingkat  inflasi tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Pengaruh Firm Size Terhadap ROA Berdasarkan hasil penelitian ditemukan  adanya  pengaruh  positif antara Firm  Size terhadap  ROA.  Hasil penelitian  tersebut  menemukan  bahwa pengaruh Firm  Size terhadap  ROA sebesar 0.000864 yang mengindikasikan bahwa  besar  kecilnya  perusahaan  akan mempengaruhi  laba  yang  dapat  dilihat dari total asset yang dimiliki perusahaan. Dalam penelitian ini ukuran perusahaan dapat  menentukan  besar  kecilnya  laba perusahaan  karena  besar  kecilnya perusahaan  cenderung  berpengaruh terhadap  tingkat  kestabilan  perusahaan tersebut dalam memperoleh keuntungan.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian Yulianto (2023) dan Aguade, Ayanaw  &  Derso  (2022)  yang menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Pengaruh Growth  of  Sales Terhadap
ROA
Berdasarkan hasil penelitian ditemukan  bahwa  terdapat  pengaruh positif  antara Growth  of  Sales terhadap ROA. Hasil penelitian tersebut menemukan bahwa pengaruh Growth of
Sales terhadap  ROA  sebesar  0.036278 yang  mengindikasikan  bahwa  adanya pertumbuhan  penjualan  yang  berasal dari volume penjualan dapat meningkatkan laba perusahaan. Dengan kata  lain  laba  tersebut  dapat  dihasilkan
apabila  penjualan  produk  lebih  besar dibandingkan  dengan  biaya-biaya  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian Setiawan  &  Lie  (2022)  dan  Saputra (2021) yang menemukan bahwa pertumbuhan  penjualan  berpengaruh positif terhadap profitabilitas Pengaruh Inflasi Terhadap DER Berdasarkan  hasil  penelitian ditemukan bahwa tidak terdapat pengaruh  antara  Inflasi  terhadap  DER. Hal ini mengindikasikan bahwa naiknya biaya  produksi  perusahaan  saat  inflasi tidak mempengaruhi penggunaan utang, dengan  kata  lain  apabila  biaya  bahan produksi  meningkat  maka  perusahaan tidak  menggunakan  utang  sebagai pengurang  biaya  bahan  produksi.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian Rahmalia  (2022)  dan  Putra  & Nurhidayati  (2022)  yang  menemukan bahwa  inflasi  tidak  memiliki  pengaruh terhadap struktur modal.
Pengaruh Firm Size Terhadap DER Berdasarkan  hasil  penelitian ditemukan  adanya  pengaruh  positif antara Firm  Size terhadap  DER.  Hasil penelitian  tersebut  menemukan  bahwa pengaruh Firm  Size terhadap  DER sebesar 0.015273 yang mengindikasikan bahwa  besar  kecilnya  suatu  perusahaan dapat mempengaruhi penggunaan utang. Dengan  kata  lain  besarnya  suatu perusahaan mempunyai pengaruh terhadap adanya jaminan atau
kepercayaan  yang  tinggi  untuk  kreditur dalam  meminjamkan  dananya.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian Setyani (2022) dan Latifah (2021) yang menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  terhadap  struktur modal.
Pengaruh Growth  of  Sales Terhadap DER
Berdasarkan  hasil  penelitian ditemukan  adanya  pengaruh  negatif antara Growth  of  Sales terhadap  DER. Hasil  penelitian  tersebut  menemukan bahwa  pengaruh Growth  of  Sales terhadap  DER  sebesar  -0.465639  yang mengindikasikan bahwa besarnya pertumbuhan  penjualan  yang  dilihat berdasarkan  volume  penjualan  tidak membutuhkan  tambahan  pendanaan melalui utang untuk menambah dananya dalam  mendukung  kegiatan  produksi.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian Paramitha & Putra (2020) dan Dharmawan  (2021)  yang  menemukan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh  negatif  terhadap  struktur modal.
Pengaruh  Inflasi  Terhadap  ROA melalui  DER  Sebagai  Variabel Intervening
Berdasarkan  hasil  analisis  jalur ditemukan tidak adanya pengaruh antara Inflasi  terhadap  ROA  melalui  DER sehingga  dapat  dikatakan  DER  tidak dapat  memediasi  Inflasi  dengan  ROA. Dapat dikatakan memediasi apabila data yang  diperoleh  mempunyai  pengaruh signifikan  terhadap  keduanya  yaitu Inflasi  dan  ROA.  Dalam  penelitian  ini tidak  ditemukan  adanya  pengaruh signifikan  antara  Inflasi  terhadap keduanya  yaitu  DER  dan  ROA. Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa penggunaan  laba  dan  utang  tidak digunakan  perusahaan  saat  terjadinya inflasi.
Pengaruh Firm  Size Terhadap  ROA melalui  DER  Sebagai  Variabel Intervening
Berdasarkan  hasil  analisis  jalur ditemukan  bahwa  pengaruh  tidak langsung antara Firm Size terhadap ROA melalui  DER  adalah  sebesar  0.000202. Besarnya  pengaruh  tidak  langsung tersebut diukur dengan rumus pengaruh
tidak langsung Firm Size terhadap ROA yaitu  0.015273  X  (-0.013241)  =
0.000202  yang  mengindikasikan  bahwa DER  dapat  memediasi Firm  Size terhadap ROA, dapat dikatakan memediasi karena keduanya mempunyai pengaruh  signifikan.  Berdasarkan  hasil penelitian pengaruh tidak langsung lebih besar  daripada  pengaruh  langsung sehingga dapat disimpulkan bahwa DER berpengaruh  secara  tidak  langsung antara Firm  Size dan  ROA.  Dari  hasil penelitian  tersebut  dapat  dikatakan bahwa penggunaan utang dapat mempengaruhi  besar  kecilnya  suatu perusahaan  dan  dapat  mempengaruhi laba perusahaan.
Pengaruh Growth  of  Sales Terhadap ROA  melalui  DER  Sebagai  Variabel Intervening
Berdasarkan  hasil  analisis  jalur ditemukan  bahwa  pengaruh  tidak langsung  antara Growth  of  Sales terhadap  ROA  melalui  DER  adalah sebesar  0.006166.  Besarnya  pengaruh tidak  langsung  tersebut  diukur  dengan rumus pengaruh tidak langsung Growth of Sales terhadap ROA yaitu (-0.465639) X  (-0.013241)  =  0.006166  yang mengindikasikan  bahwa  DER  dapat memediasi Growth  of  Sales terhadap ROA, dapat dikatakan memediasi karena keduanya mempunyai pengaruh signifikan.  Berdasarkan  hasil  penelitian pengaruh  tidak  langsung  lebih  besar daripada  pengaruh  langsung  sehingga dapat disimpulkan bahwa DER berpengaruh  secara  tidak  langsung antara Firm  Size dan  ROA.  Dari  hasil penelitian  tersebut  dapat  dikatakan bahwa penggunaan utang dapat mempengaruhi  pertumbuhan  penjualan yang dapat dilihat dari besarnya volume penjualan dan sekaligus dapat mempengaruhi laba perusahaan.
Pengaruh Inflasi, Firm Size , Growth of Sales, dan  DER  Secara  Simultan Terhadap ROA
Berdasarkan  hasil  penelitian didapatkan  hasil  pengujian  Prob  (F- statistic)  sebesar 0.000739  <  0.05,  maka dapat  dikatakan  bahwa  Inflasi, Firm  Size, Growth of Sales, dan DER secara simultan memiliki  pengaruh  terhadap  ROA.  Nilai Adjusted  R-squared digunakan  untuk mengetahui seberapa besar pengaruh Inflasi, Firm  Size,  Growth  of  Sales  , dan  DER terhadap ROA. Hasil penelitian menemukan bahwa  nilai Adjusted  R-squared sebesar 0.237956 artinya Inflasi, Firm Size, Growth of  Sales  , dan  DER  dapat  mempengaruhi ROA  sebesar  23.79%  sedangkan  sisanya sebesar  76,21%  dipengaruhi  oleh  variabel lain  diluar  penelitian.  Dapat  disimpulkan bahwa besar kecilnya laba yang diukur oleh ROA di suatu perusahaan tidak hanya dapat dipengaruhi oleh Inflasi, Firm Size, Growth of  Sales  , dan  DER  tetapi  masih  banyak faktor-faktor
lain yang dapat mempengaruhinya  baik  berupa  faktor internal maupun faktor
eksternal perusahaan.
Pengaruh  Inflasi, Firm  Size ,  dan Growth  of  Sales Secara  Simultan Terhadap DER Berdasarkan  hasil  penelitian didapatkan  hasil  pengujian  Prob  (F- statistic)  sebesar 0.014439  <  0.05,  maka dapat  dikatakan  bahwa  Inflasi, Firm  Size, dan Growth  of  Sales secara  simultan memiliki  pengaruh  terhadap  DER.  Nilai Adjusted  R-squared digunakan  untuk mengetahui seberapa besar pengaruh Inflasi, Firm  Size, dan Growth  of  Sales terhadap DER.  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa nilai Adjusted  R-squared sebesar  0.107929 artinya  Inflasi, Firm  Size, dan Growth  of Sales dapat  mempengaruhi  DER  sebesar 10.79% sedangkan sisanya sebesar 89.21% dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar penelitian.  Dapat  disimpulkan  bahwa  besar kecilnya penggunaan utang yang diukur oleh DER di suatu perusahaan tidak hanya dapat dipengaruhi  oleh  Inflasi, Firm  Size dan Growth of Sales tetapi masih banyak faktor-
faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhinya baik  berupa  faktor  internal  maupun  faktor eksternal perusahaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Dari  hasil  penelitian  dapat disimpulkan  beberapa  hal  berikut  :  (1) Inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap ROA  dan  DER  pada  perusahaan  tekstil yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022. (2) Firm Size memiliki pengaruh positif terhadap  ROA  dan  DER  pada perusahaan tekstil yang terdaftar di BEI tahun  2018-2022.  (3) Growth  of  Sales memiliki pengaruh positif terhadap ROA dan memiliki pengaruh negatif terhadap DER  pada  perusahaan  tekstil  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2022.  (4) DER dapat memediasi hubungan antara Firm Size terhadap ROA dan Growth of Sales terhadap ROA.
Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian sebagaimana  diuraikan  sebelumnya, peneliti mengajukan saran agar menambah periode penelitian, menambah  atau  mengganti  variabel dengan  variabel  lain  yang  lebih berpengaruh  terhadap  laba  perusahaan, mengganti  variabel  intervening  dengan variabel lain yang dapat memediasi laba perusahaan.
Selain itu peneliti menyarankan agar penelitian selanjutnya mengganti  objek  penelitian  dengan objek  lain  agar  penelitian  selanjutnya dapat  lebih  luas  dan  dapat  dijadikan acuan  perusahaan  dalam  mengambil keputusan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aguade,  A.,  E.,  Ayanaw,  D.,  &  Derso, E., A. (2022). Panel Data Analysis of  Profitability  and  Employment Growth of Medium And Large Size Industries in Ethipia. Elsevier Ltd. 2405-8440.s
Anggraeni,  I.,  Sofwan,  V.,  &  Utari,  S.
(2023).  Pengaruh  Struktur  Modal
Dan  Tingkat  Inflasi  Terhadap
Profitabilitas  Pada  PT.  Industri Telekomunikasi Indonesia(Persero). http://ejournal.unibba.ac.id/index. php/AKURAT.
Boediono.  (2005).  Ekonomi  Makro.
Yogyakarta: BPFE. Brigham  &  Houston.  (2010).  Dasar- Dasar Manajemen Keuangan (Edisi:  11 th ).  Jakarta:  Salemba
Empat.
Chandra,  A.,  Tantoni,  W.,  Villany,  W.,
Lubis, M. S., & Akbar, F. (2019). Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Return On  Assets  Dan  Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal  Pada  Perusahaan  Property Dan  Real  Estate  Di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2011  –  2015. Jurnal  Profita, 12(2),  263.
Https://Doi.Org/10.22441/Profita. 2019.V12.02.007
Dharmawan, D., Susanti, S., & Fauzi, A. (2021). Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas,  Dan  Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Business,  Entrepreneuship  and Finance, 1(2). https://doi.org/10.53067/ijebef. Eko,  A.,  Andik,  &  Usuti,  S.  (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi  Struktur  Modal. Jurnal  Ilmiah  Poli  Bisnis.  14(1), 2656-1212.
Hanafi,  (2012).  Analisis  Laporan Keuangan  (Hanafi,  Edisi:  4th). YKPN.
Harahap,  S.,  S.  (2016).  Analisis  Kritis
Atas  Laporan  Keuangan.  Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.
Harahap,  S.,  S.  (2018).  Analisis  Kritis Atas  Laporan  Keuangan.  (Edisi:
14 th ).  Jakarta:  PT  Rajagrafindo Persada.
Higgins,  (2008).  Analysis  for  Financial
Management. McGraw-Hill. Jogiyanto,  H.  (2008).  Teori  Portofolio Dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE. Kasmir,  (2019).  Pengantar  Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana.
Made,  S.,  A.,  Vidyasari,  R.,  Putu,  N., Mendra,  Y.,  &  Saitri,  P.,  W.
(2021).  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap  Profitabilitas. Jurnal
Kharisma. 3(1). Mulyani, S., (2020). Pengaruh Covid-19 Atas  Kondisi  Sosial  Ekonomi Global 2020. Kementerian Keuangan  Republik  Indonesia. https://pen.kemenkeu.go.id/in/pag e/sosialekonomigl Muslimah,  D.,  N.,  Suhendro,  S.,  & Masitoh, E. (2020). Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Struktur Modal  pada  Perusahaan  Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI. Jurnal  Ilmiah  Universitas Batanghari  Jambi, 20(1),  195.
https://doi.org/10.33087/jiubj.v20i 1.821. Paramitha, N., N., & Putra, I., N., (2020). Pengaruh Struktur Aktiva, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan  dan  Risiko  Bisnis terhadap Struktur Modal. E-Jurnal
Akuntansi,30(11),2753. https://doi.org/10.24843/eja.2020. v30.i11.p04.
Prasetyo,  H.,  A.  (2011).  Valuasi Perusahaan (Edisi: 1 st ). PPM.
Rahmalia,  N.,  R.,  Ruhadi,  R.,  & Mayasari,  I.  (2022).  Pengaruh
Inflasi terhadap Pertumbuhan Aset dengan  Struktur  Modal  sebagai Variabel  Intervening. Journal  of Applied  Islamic  Economics  and Finance, 2 (2),370–378. https://doi.org/10.35313/jaief.v2i2 .3003 Putra,  H.,  P.  &  Nurhidayati,  M.  (2022) Pengaruh  Inflasi,  Likuiditas  dan Struktur Modal terhadap Profitabilitas. Journal  of  Islamic Economics. 2(1).
Putong,  I.  (2010).  Ekonomi  Makro  dan
Mikro  (Edisi:  4 th ).  Jakarta:  Mitra Wacana Media. Rahmadani,  M.,  D.  (2020).  Pengaruh Tingkat Inflasi, Ukuran Perusahaan Dan Leverage Terhadap  Profitabilitas. Jurnal Lailatul  Amanah  Sekolah  Tinggi Ilmu  Ekonomi  Indonesia  (Stiesia) Surabaya. 2460-0585. Riyanto, (2010). Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan (Edisi: 3 rd ). Yogyakarta: BPFE. Riyanto, (2013). Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan  (Edisi: 4 th ). Yogyakarta: BPFE .
Saputra, J., A. (2021). Pengaruh ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan  dan  pertumbuhan penjualan  terhadap  profitabilitas perusahaan. Jurnal Forum Ekonomi,23(2),215–222.
http://journal.feb.unmul.ac.id/inde
x.php/FORUMEKONOMI.
Sartono,  (2016).  Manajemen  Keuangan Teori  dan  Aplikasi  (Edisi:  4 th ).
Yogyakarta: BPFE. Sembiring,  M.  (2020).  Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Dan Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas Perusahaan Dagang Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Pendidikan Akuntansi. 3(1), 59–68. https://doi.org/10.30596/liabilities .v3i1.5176. Setyani, I., Wiyono, G., & Kusumawardhani, R. (2022). Analisis  Pengaruh  Likuiditas, Ukuran  Perusahaan  dan  Risiko Bisnis  Terhadap  Struktur  Modal dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel  Intervening  (Studi  Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan dan  Minuman  di  BEI  Periode 2014-2020). Journal of Economics and Business, 6 (1), 35. https://doi.org/10.33087/ekonomis .v6i1.463 Sing,  N.,  P.,  &  Bagga,  M.  (2019). The
Effect  of  Capital  Structure  on Profitability:  An  Empirical  Panel Data  Study.  Jindal  Journal  of Bussines Research. 8(1), 65-77.
Subagyo,  (2009).  Faktor  Determinasi Struktur  Modal  (Studi  Kasus Perusahaan Manufaktur BEI Tahun  2005-2008).  6(2),  1693- 9727. Sudana,  I.,  M.  (2013).  Manajemen Keuangan  Perusahaan.  Jakarta:
Erlangga.
Sukirno,  S.  (2008).  Teori  Pengantar
Ekonomi Makro. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Sutrisno, (2012). Manajemen Keuangan Teori  Konsep  &  Aplikasi  (Edisi:
8 th ). Yogyakarta: Ekonisia.
Syarifudin, S. (2021). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai  Variabel  Moderating. Jurnal  Riset  Keuangan  Dan
Akuntansi. 7(2) , 87-102.
Yulianto,  D.,  Susyanti,  J.,  &  Salim,  M.
A. (2023). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga  Sbi,  Tarif  Pajak  Dan Profitabilitas  Terhadap  Struktur Modal (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Logam  Dan  Sejenisnya  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Selama  Periode  2014-2017). e- Jurnal Riset Manajemen . www.fe.unisma.ac.id.