Science and Technology

## PENGARUH NET PROFIT MARGIN, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN INVENTORY TURNOVER TERHADAP DEVIDENT PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Nafisah Nurulrahmatiah 1 , Fajar Satriya Segarawasesa 2 , Aris Munandar 1
1* Fakultas Ekonomi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Bima
2 Fakultas Ekonomi Universitas Aisyiyah Yogyakarta
*Corresponding Author email: nafisahrachmatia@gmail.com

## Diterima
Bulan Mei 2023
Diterbitkan Bulan Juli 2016 Keyword : NPM,
DER, ITO, DPR

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh signifikan net profit margin , debt to equity  ratio ,  dan  i nventory turnover terhadap devident  payout  ratio .  Penelitian  ini menggunakan  jenis  penelitian  asosiatif  dengan  jenis  data  kuantitatif  dari  sumber  data sekunder  yang  bersumber dari  laporan keuangan  perusahaan. Populasi  yang digunakan dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI tahun 2018- 2022  yaitu  sebanyak  9  perusahaan.  Sampel  penelitian  ini  yaitu  4  perusahaan  farmasi yang  terdaftar  di  BEI  2018-2022.  Teknik  sampling  yang  digunakan  yaitu purposive sampling .  Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  yaitu  dokumentasi  dan  studi pustaka. Dalam penelitian ini teknik analisis data yang digunakan adalah asumsi klasik, uji regresi  linear berganda, koefisien korelasi dan determinasi, uji  hipotesis terdiri dari uji  t  dan  uji  f  dengan  bantuan  program  SPSS  versi  25.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa net  profit  margin , debt  to  equity  ratio ,  dan  i nventory turnover berpengaruh terhadap devident payout ratio baik secara parsial maupun secara simultan.

## PENDAHULUAN
Perkembangan dunia bisnis pada saat ini cukup pesat,  banyak  perusahaan  yang  berusaha  menarik minat  konsumen  karena  konsumen  merupakan salah  satu  yang  menentukan  tingkat  pertumbuhan perusahaan.  Tidak  hanya  pihak  konsumen  saja, pihak investor atau pemegang saham juga termasuk salah satu yang ikut menentukan tingkat pertumbuhan  perusahaan  (Melani,  2022).  Untuk menarik  minat  para  investor  dalam  menanamkan modalnya,  perusahaan  harus  memksimalkan  laba yang diperoleh setiap tahun agar dapat membagikan  dividen.  Karena  salah  satu  faktor yang  mempengaruhi  investor  untuk  berinvestasi adalah  dividen yang  rutin  dibagikan  oleh perusahaan  setiap  tahunnya.  Deviden  adalah distribusi  pendapatan  perusahaan  yang  merupakan hak  pemegang  saham  yang  dapat  berupa  kas, aktiva,  atau  bentuk  lain  (Sugiono,  2009).  Dalam menentukan  besaran  dividen,  setiap  perusahaan memiliki kebijakan yang berbeda-beda.
Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  apakah laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan  investasi  dimasa  mendatang.  Apabila perusahaan  memilih  untuk  membagikan  laba sebagai dividen,  maka akan  mengurangi  laba  yang ditahan  dan  selanjutnya  mengurangi  total  sumber dana intern atau internal financing (Sartono, 2015). Kebijakan  dividen  berhubungan  dengan  penentuan besarnya dividend  payout  ratio ,  yaitu  besarnya
persentase laba bersih setelah pajak yang dibagikan sebagai dividen kepada pemegang saham. Beberapa  komponen  yang  menjadi  tolak  ukur untuk  menentukan  kebijakan  dividen  yang  akan dibagikan  antara  lain  menggunakan  alat  ukur  atau hasil  dari  rasio  profitabilitas  perusahaan,  rasio solvabilitas  perusahaan,  rasio  aktifitas  perusahaan dan  beberapa  faktor  lainnya  (Adhyvian  et  al., 2017).
Rasio  profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya dengan penjualan, total aset maupun modal sendiri. Komponen dari rasio profitabilitas yang digunakan yaitu Net profit margin yang merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba setelah pajak dari  penjualan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan (Maura  et  al.,  2019).  Sedangkan  rasio  Solvabilitas (leverage ratio) adalah rasio yang digunakan untuk menilai  kemampuan  dari  suatu  perusahaan  dalam membayar  semua  hutangnya,  baik  hutang  jangka pendek atau jangka panjang. Dengan kata lain rasio tersebut dipakai untuk mengukur sejauh mana asset perusahaan  dibiayai  dari  kewajiban.  Salah  satu komponen  dari  rasio  solvabilitas  yang  digunakan adalah Debt to equity ratio (DER) merupakan rasio yang  digunakan  untuk  menghitung  seberapa  besar persentase  leverage  (penggunaan  utang)  terhadap total  shakeholder  equity  (modal  perusahaan)  yang dipunyai oleh perusahaan (Barokah & Segarawasesa,  2023).  Jika  hasil  perhitungan  rasio ini semakin besar hal tersebut berarti menunjukkan perusahaan  bisa  memperoleh  tambahan  dana
melalui  pihak  internal  maupun  pihak  eksternal (Adhyvian  et  al.,  2017).  Dan  rasio  aktivitas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan  serta  efisiensi  perusahaan  dalam menghasilkan penjualan dengan kemampuan aktiva yang  dimiliki.  Komponen  dari  rasio  aktifitas  yang digunakan yaitu Inventory turnover (ITO). Inventory turnover merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  dalam menggunakan  aktiva  yang  dimilikinya.  Atau  dapat pula dikatakan rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat  efisiensi  memanfaatkan  sumber  daya perusahaan.  Efisiensi  yang  dilakukan  misalnya dibidang penjualan, persediaan, penagihan, piutang,  dan  efisiensi  di  bidang  lainnya.  Rasio aktivitas juga digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  melaksanakan  aktivitas  sehari- hari  (Kasmir,  2017).  Perusahaan  yang  nilai perputaran  persediaannya    tinggi  berarti  semakin efisien  dalam  kaitannya  dengan  pengendalian biaya,  efisiensi  dalam  pengendalian  biaya  bagi perusahaan  akan  berdampak  pada  peningkatan perolehan  laba  (Widodo,  2007).  Penelitian  dengan judul Pengaruh Inventory Turnover (ITO), Debt to Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Asset  (ROA), Earning  Pershare  (EPS),  Dan  Price  Earning  Ratio (PER)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di  Bursa Efek Indonesia  pernah  dilakukan  oleh  Sinaga  (2019). Sedangkan penelitian lain dilakukan oleh Melani & Saidah  (2022)  dengan  jidul  pengaruh Net  Profit Margin (NPM), Return  On  Assets (ROA), Return On Equity (ROE) Terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) Pada Perusahaan Manufaktur.
Industri  farmasi  merupakan  jenis  perusahaan dimana  dalam  kegiatannya  memproduksi  produk obat-obatan  untuk  kesehatan.  Industri  farmasi memiliki  persaingan  yang  cukup  tinggi  dalam memaksimalkan kinerja perusahaan. Industri farmasi  menjadi  salah  satu  pilihan  yang  tepat  bagi investor  untuk  menanamkan  modalnya  dengan perhitungan  return  yang  tinggi.  Hal  ini  didukung dengan  perkembangan  zaman  yang  sangat  pesat, bisnis  alat  kedoketeran,  obat-obatan,  serta  rumah sakit telah berkembang sangat pesat (Putra & Dana, 2016).
Penelitian ini mengambil industri farmasi pada bursa  efek  Indonesia  untuk  diteliti,  karena perusahaan  farmasi  merupakan  perusahaan  yang berada  pada  sektor  bisnis  yang  strategis  dan mempunyai  perputaran  bisnis  yang  sangat  tinggi (Putra  &  Dana,  2016).  Berikut  merupakan  data perkembangan perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2020.  Adapun nilai  dari  deviden  dan  Hutang  pada  4  prusahaan farmasi yang terdaftar di BEI disajikan dalam tabel 1 di bawah ini.

## Tabel 1. Data Kinerja Keuangan Perusahaan
Farmasi Periode 2016-2020 (Disajikan dalam jutaan rupiah penuh) Perusahaan  Tahun Dividen Hutang KLBF 2019 1.252.278 4.288.218 2021 1.370.330 4.400.757 2022 1.696.987 5.143.984 SIDO 2019 640.028 627.776 2021 773.988 597.785 2022 1.018.142 575.967 DVLA 2019 119.840 660.424 2021 125.440 691.499 2022 129.920 605.518 TSPC 2019 225.000 2.727.421 2021 360.197 2.769.022 2022 338.239 3.094.411

## Sumber: Laporan Keuangan
Dari tabel 1 diatas dapat dilihat bahwa deviden pada  4  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  BEI priode  2019–2022  mengalami  fluktuatif.  Deviden pada PT.Kalbe Farma, Tbk (KLBF), PT.Sidomuncul,  Tbk  (SIDO)  dan  PT.  Darya  varia laboratoria,Tbk  (DVLA)  selama  3  tahun  terakhir mengalami  peningkatan.  Namun  dividen  PT. Tampo  Scan  Pasific,  Tbk  (TPSC)  mengalami penurunan  di  tahun  2022  dari  360  Miliar  pada tahun 2021 menjadi 338 Miliar pada tahun 2022.
Total  hutang  pada  KLBF  dan  TSPC  selama  3 tahun  terakhir  selalu  mengalami  peningkatan. Sedangkan  hutang  SIDO  mengalami  penurunan selama  3  tahun.  Dan  pada  DVLA  total  hutang mengalami peningkatan hingga tahun 2021, namun pada  tahun  2022  mengalami  penurunan  dari  yang sebelumnya  sebesar  660  Miliar  menjadi  sebesar 605  Miliar  pada  tahun  2022.  Berdasarkan  latar belakang  diatas,  maka  peneliti  mengangkat  topik tentang kebijakan deviden dengan judul “ Pengaruh Net  Profit  Margin,  Debt  To  Equity Ratio dan Inventory  Turnover terhadap Deviden payout  ratio pada  perusahaan  farmasi  yang terdaftar di bursa efek Indonesia .”

## LANDASAN TEORI
Net Profit Margin (NPM) Net Profit Margin atau NPM merupakan salah satu  rasio  profitabilitas  yang  berfungsi  untuk menghitung  sejauh  mana  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  pada tingkat  penjualan  tertentu  (Mananta,  2019).  NPM adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba setelah  pajak  dari  penjualan  yang  dilakukan  oleh perusahaan,  (Sudana,  2015).  Menurut  Kasmir  & Jafkar (2009) Net  Profit Margin adalah rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  antara  profit  margin dengan  penjualan  dan  diukur  dalam  persentase. Efisien tidaknya suatu perusahaan dapat dilihat dari kemampuan perusahaan menekan persentase penggunaan  dana  bagi  kegiatan  perusahaan.
Apabila  perusahaan  berhasil  menekan  pengeluaran bagi  kegiatan  operasional  dan  finansialnya,  maka bagian laba bersih yang dihasilkan perusahaan atas penjualan yang dilakukannya menjadi lebih besar.
Adapun rumus yang digunakan untuk menghitung Net  profit  margin adalah  sebagai berikut:
Sumber: Sugiono (2009)
Debt to Equity Ratio (DER) Debt to equity ratio atau DER merupakan rasio yang mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya  yang ditunjukkan oleh  beberapa  bagian  modal  sendiri  yang digunakan untuk membayar hutang, Kasmir (2017). DER  adalah  rasio  yang  mengukur  seberapa  baik kinerja  bisnis  dibiayai  oleh  utang,  dimana peningkatan  nilai  rasio  tersebut  menggambarkan gejala  buruk  bagi  bisnis  Khoirina  &  Meidasari (2021).  Sedangkan  menurut  Hery  (2016) Debt  to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur  perbandingan  antara  total  utang  dengan total  ekuitas. Debt  to  equity  ratio menunjukan persentase  penyediaan  dana  oleh  pemegang  saham terhadap pemberi pinjaman.
Debt  to  equity  ratio dapat  diukur  dengan membagi total hutang dengan total ekuitas. Adapun rumus DER menurut sebagai berikut :
Sumber : Kasmir (2017)
Inventory Turnover (ITO) Menurut Anwar (2019) ITO adalah rasio yang menunjukkan  tingkat  perputaran  persediaan  yang dikelola perusahaan. Perputaran persediaan (Inventory Turnover) biasanya digunakan perusahaan  untuk  mengukur  efektivitas  dari kegiatan perusahaan dalam memanfaatkan persediaannya  untuk  menghasilkan  penjualan. Sedangkan  Sinaga  (2019)  mengatakan Inventory Turnover merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur kecepatan perputaran persediaan menjadi  kas.  Semakin  cepat  inventory  terjual, semakin  cepat  investasi  perusahaan  berubah  dan persediaan  menjadi  kas. Dan  Sugiono  (2009) Mengatakan Inventory  turnover merupakan  rasio yang  menunjukan  berapa  kali  persediaan  dapat berputar dalam setahun.
Dalam  penelitian  Kirana  dan  Adi  (2020) Inventory  Turnover dihitung  menggunakan  rumus sebagai berikut:
Sumber : Kirana dan Adi (2020)
Dividend Payout Ratio (DPR) Rasio  pembayaran  dividen (dividend  payout ratio), merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil perbandingan  antara  dividen  tunai  per  lembar saham  dengan  laba  per  lembar  saham.  Rasio  ini menggambarkan  jumlah  laba  dari  setiap  lembar saham  yang  dialokasikan  dalam  bentuk  dividen. Sama halnya dengan dividend yield , rasio ini dapat digunakan  sebagai  salah  satu  proksi  (pendekatan) dalam  menerapkan  kebijakan  dividen  (Hanafi  & Halim.,  2009).  DPR  merupakan  rasio  yang menggambarkan  besarnya  proporsi  dividen  yang dibagikan  terhadap  pendapatan  bersih  perusahaan (Anwar, 2018). Sedangkan Hery (2016) menyatakan  bahwa  DPR  merupakan  rasio  yang menggambarkan  jumlah  laba  dari  setiap  lembar saham  yang  dialokasikan  dalam  bentuk  dividen. Menurut  Sudana  (2015) Dividend  Payout  Ratio atau  DPR  merupakan  rasio  yang  mengukur  berapa besar  bagian  laba  bersih  setelah  pajak  yang dibayarkan  sebagai  dividen  kepada  pemegang saham.
Dividend  payout ratio  dapat  diukur  dengan rumus sebagai berikut :
Sumber : Ariyanti (2011)
Pengaruh Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap Deviden Payout Ratio (DPR) Net Profit Margin (NPM) merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba  bersih  pada  tingkat  penjualan  tertentu (Mananta,  2019).  Menurut  Mulyawan  (2015) perusahaan  yang  mempunyai  laba  stabil  akan mampu  memperkirakan  besarnya  laba  pada  masa yang akan datang. Semakin tinggi net profit margin akan  meningkatkan  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  dana  secara  internal  dan  akan meningkatkan pertumbuhan berkelanjutan perusahaan  (Maura  et  al.,  2019).  Semakin  tinggi rasio ini mengindikasikan semakin baik perusahaan menghasilkan laba bersih, yang artinya kemampuan  untuk  membayar  dividen  juga  akan semakin  tinggi.  Penelitian  terkait  pengaruh  NPM terhadap  DPR  sebelumnya  pernah  dilakukan  oleh Melani  &  Saidah  (2021),  Adhyvian  et  al.,  (2017). Yang menunjukan bahwa NPM berpengaruh secara signifikan terhadap DPR.
H1  =  Diduga Net  Profit  Margin (NPM) berpengaruh  secara  persial  terhadap Deviden Payout Ratio (DPR)
𝑁𝑃𝑀 = Laba bersih setelah pajak Penjualan X  100%
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 (𝑑𝑒𝑏𝑡) 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 (𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦) 𝑋 100%
𝐼𝑇𝑂 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 𝑋 100%,
𝐷𝑃𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑏𝑎𝑦𝑎𝑟𝑘𝑎𝑛
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘
Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Deviden Payout Ratio (DPR) Debt  to  Equity  Ratio (DER)  ialah  rasio  yang dipakai  untuk  memperhitungkan  perbandingan seluruh  utang  dengan  seluruh  modal  agar  dapat mengetahui  besaran  dana  yang  disiapkan  oleh pihak kreditor dengan pemilik perusahaan (Kasmir, 2017).  Rasio  ini  menunjukkan  seberapa  besar perusahaan  menggunakan  hutang  sebagai  sumber pendanaannya,  berdasarkan  high  risk  dan  high return (Fitriana, 2014). Semakin besar hutang maka beban  perusahaan  juga  menjadi  lebih  besar  karena adanya  beban  biaya  hutang  yang  harus ditanggung perusahaan  (Mehta,  2012).  Peningkatan  hutang  ini akan  mempengaruhi  tingkat  pendapatan  bersih yang  tersedia  bagi  pemegang  sahan,  artinya tingginya  kewajiban  perusahaan  akan  semakin menurunkan kemampuan perusahaan dalam membayar  dividen.  Penelitian  terkait  pengaruh DER  terhadap  DPR  sebelumnya  pernah  dilakukan oleh  Zuhafni  (2016),  Michelle  et  al.,  (2021), Ariyanti  (2011)  yang  menunjukan  bahwa  DER berpengruh secara signifikan terhadap DPR. H2:  Diduga Debt  To  Equity  Ratio (DER) berpengaruh  secara  persial  terhadap Deviden Payout Ratio (DPR) Pengaruh Inventory Turnover (ITO) berpengaruh  terhadap Deviden  Payout  Ratio
(DPR) Inventory Turnover merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  kecepatan  perputaran persediaan  menjadi  kas  (Sinaga,  2019).  Semakin besar rasio inventory turnover berarti semakin baik, tetapi  rasio inventory  turnover yang  terlalu  tinggi juga dapat berarti perusahaan kekurangan persediaan  yang  cukup  sehingga  mengecewakan para  pelangganya.  Hal  ini  berarti  rasio Inventory Turnover yang  tinggi  tidak  selalu  mendatangkan laba yang lebih tinggi pula, karena hal tersebut juga tergantung  persediaan  yang  di  miliki  oleh perusahaan  (Chanifah,  2019).  Perusahaan  yang perputaran  persediaannya  makin  tinggi  berarti makin  efisien  sehingga  tingkat  perputaran  modal menjadi  semakin  cepat,  perputaran  modal  yang cepat  memberikan  harapan  untuk  memperoleh keuntungan perusahaan semakin tinggi. Perusahaan yang  mampu  memperoleh  keuntungan  yang  tinggi menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  baik  dan pada akhirnya dapat memberikan harapan pembagian  deviden  yang  semakin  baik.  Penelitian terkait  pengaruh  ITO  terhadap  DPR  sbelumnya pernah  dilakukan  juga  oleh  Chanifah  (2019)  yang menyatakan  bahwa  ITO  berpengaruh  secara signifikan terhadap DPR.
H3: Diduga Inventory Turnover (ITO) berpengaruh secara  persial  terhadap Deviden Payout  Ratio (DPR)
Pengaruh Net  Profit  Margin (NPM), Debt  To Equity  Ratio (DER)  dan Inventory Turnover (ITO) terhadap Deviden Payout Ratio (DPR) Net  profit  margin (NPM), Debt  to  equity  ratio (DER)  dan Inventory  turnover (ITO)  merupakan rasio  keuangan  yang  menggambarkan  kinerja perusahaan.  Rasio  ini  digunakan  oleh  investor sebagai  salah  satu  pertimbangan  dalam  melakukan ivestasi. Menurut Sudana (2015) semakin tinggi net profit  margin akan  meningkatkan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  dana  secara internal  dan  akan  meningkatkan  pertumbuhan berkelanjutan  perusahaan.  Kemudian  Semakin besar hutang maka beban perusahaan juga menjadi lebih besar karena adanya beban biaya hutang yang harus  ditanggung  perusahaan  (Mehta  2012).  Dan Semakin  besar  rasio inventory  turnover berarti semakin  baik,  tetapi  rasio inventory  turnover yang terlalu  tinggi  dapat  berarti  perusahaan  kekurangan persediaan  yang  cukup  sehingga  mengecewakan para  pelangganya.  Penelitian  terkait  pengaruh Net profit  margin (NPM), Debt  to  equity  ratio (DER) dan Inventory  turnover (ITO)  terhadap Deviden payout (DPR)  pernah  dilakukan  oleh  Melani  & Saidah  (2021),  Adhyvian  et  al.  (2017),  Zuhafni (2016), Michelle et al., (2021), Ariyanti (2014) dan Chanifah  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  NPM, DER,  ITO  berpengaruh  secara  simultan  terhadap DPR.
H4  :  Diduga Net  profit  margin (NPM), Debt  to equity  ratio (DER)  dan inventory turnover (ITO) berpengaruh  secara  simultan  terhadap deviden payout ratio (DPR).

## MATODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif asosiatif  yaitu  suatu  penelitian  yang  dilaksanakan untuk  mencari tahu ada tidaknya pengaruh  (Egam, et  al,  2017)  dari  Net  profit  margin,  Debt to  equity ratio,  dan  inventory  turnover  terhadap  deviden payout  ratio  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar dibursa efek indonesia.

## Populasi Dan Sampel Penelitian
Populasi  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini adalah  seluruh  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar atau  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2018-2022  sejumlah  9  perusahaan.  Sampel  dalam penelitian  ini  sebanyak  4  perusahaan  farmasi  yang terdaftar  di  BEI.  Dan  teknik  penentuan  sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling. Yaitu teknik penentuan sampel dengan pertimbagan  tertentu  (Sugiyono,  2016).  Adapun kriteria  sampel  yang  digunakan  adalah  perusahaan farmasi  yang  membagikan  deviden  selama  priode 2018-2022.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan adalah  metode  dokumentasi  dan  studi  pustaka. Perolehan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah  data  sekunder  yang  berupa  laporan keuangan KLBF, DVLA, SIDO dan STPC yang  di akses melalui website www.idx.co.id dan www.idnfinancial.co.id .

## Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis dengan  menggunakan  program  komputer  SPSS Versi  25.  Adapun  teknik  analisis  data  yang digunakan:
1. Asumsi klasik
Uji  asumsi  klasik  adalah  analisis  yang  dilakukan untuk  menilai  apakah  di  dalam  sebuah  model regresi  linear Ordinary  Least  Square (OLS) terdapat  masalah-masalah  asumsi  klasik.  Uji asumsi  klasik  yang  dilakukan  diantaranya  uji Normalitas,  Multikolinearitas,  Heteroskedastisitas, dan Autokorelasi
2. Uji Regresi Linier Berganda
Sunaryo  (2020),  mengatakan  regresi  linier berganda bermaksud meramalkan bagaimana keadaan (naikturunnya) variabel dependen, bila dua atau  lebih  variabel  independen  sebagai  faktor prediktor  dimanipulasi  (Dinaik  turunkan  nilainya). Berikut  ini  adalah  persamaan  regresi  linier berganda dalam penelitian ini :
Y = a + β1X1 + β2X2 +β3X3 + e Keterangan : Y = Deviden payout ratio a = Konstanta β1 = Koefisien regresi X1 = Net profit margin X2 = Debt to equity ratio X3 = Inventory turnover e = Standar eror

## 3. Uji Koefesien Korelasi dan Determinasi
Koefisien  korelasi  yaitu  cara  untuk  mengetahui atau  memprediksi  seberapa  kuatnya  antara  dua variabel atau lebih. Sedangkan koefisien determinasi menurut Khanifah & Budiyanto (2018) bertujuan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen.
4. Uji Hipotesis
Uji hipotesis terdiri dari: Uji Parsial (Uji t) dan Uji Kelayakan Model (Uji F).
a. Uji Parsial (Uji t)
Uji  t  adalah  pengujian  signifikan  pengaruh secara parsial yaitu apakah pengaruh ditemukan  untuk  semua  populasi  (Sugiyono, 2016).
b. Uji Kelayakan Model (Uji F)
1. Jika  nilai  sig  <  0,05  ,  atau  F  hitung  >  F tabel    maka  terdapat  pengaruh  variabel  x secara simultan terhadap variabel Y.
2. Jika  nilai  sig  >  0,05  atau  F  hitung  <  F tabel  maka  tidak  terdapat  pengaruh variabel  X  secara  simultan  terhadap variabel Y.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Tabel 2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 20 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .15160932 Most Extreme Differences Absolute .152 Positive .130 Negative -.152 Test Statistic .152 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.

## Sumber: olahan data spss versi 25
Berdasarkan hasil uji normalitas menggunakan kolmogrov  simirnov  diketahui  nilai  Asympt.Sig. (2-tailed)  sebesar  0.200  >  0.05,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  residual  berdistribusi normal.
b. Uji Multikolinearitas
Tabel 3
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Collinearity Statistics B Std. Error Tolera nce VIF 1 (Const ant) .467 .165 NPM -.755 .313 .692 1.446 DER -.694 .316 .697 1.435 ITO .073 .019 .932 1.073 a. Dependent Variable: DPR
Sumber: olahan data spss versi 25
Pada Tabel 3 diatas menunjukan nilai tolerance variabel  NPM  (X1),  DER  (X2),  ITO  (X3)  >  0,10 dan  nilai  VIF  <  10,00  dapat  disimpulkan  bahwa dalam model ini tidak terjadi multikolieneritas.
c. Uji Heteroskedastisitas
Gambar 1 Sumber: olahan data spss 25
Dari  gambar  scatterplotdiatas  dapat  dilihat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolinearitas  karna  titik-titik  menyebar  diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y.
d. Uji autokorelasi
Tabel 4
Model Summary b Mode l R R Square Adjusted R Square 1 .838 a .702 .646
a. Predictors: (Constant), ITO, DER, NPM b. Dependent Variable: DPR

## Sumber data : output spss versi.25
Berdasarkan  pada  tabel  diatas,  dapat  dilihat bahwa nilai Durbin-watson sebesar 1.052. Nilai ini tidak  terletak  antara  du<dw<4-du  melainkan terletak  antara  du>dw>4-du  jika  dimasukan kedalam persamaan menjadi 1.676 > 1.052 > 2.324 yang  artinya  data  tersebut  terdapat  gejala autokorelasi.
Untuk penyembuhan data apabila terjadi gejala autokorelasi  dapat  menggunakan  metode  lain seperti uji run test.
Tabel 5 Runs Test Unstandardize d Residual Test Value a .04306 Cases < Test Value 10 Cases >= Test Value 10 Total Cases 20 Number of Runs 7 Z -1.608 Asymp. Sig. (2-tailed) .108 a. Median

## Sumber: olahan data spss versi 25
Diketahui  nilai  Asymp.sig  (2-tailed)  sebesar 0.108 >  0.05 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat  gejala  autokorelasi.  Sehingga  analisis regresi linear berganda dapat dilanjutkan.

## 2. Regresi Linear Berganda
Tabel 6
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients
B Std. Error Beta 1  (Cons tant) .467 .165 NPM -.755 .313 -.396 DER -.694 .316 -.359 ITO .073 .019 .535 a. Dependent Variable: DPR
Sumber: olahan data spss versi 25 Y = 0.467 – 0.755(X1) – 0.694(X2) + 0.073(X3)+e Dimana:
Y  = Dividend Payout Ratio (DPR) X1  = Net Profit Margin (NPM) X2  = Debt to equity ratio (DER) X3  = Inventory turnover (ITO) Dari  persamaan  diatas  maka  data  dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai  Konstanta  (a)  memiliki  nilai  positif sebesar 0.467. Tanda positif artinya menunjukkan  pengaruh  yang  searah  antara variabel  independen  yang  meliputi Net  Profit Margin (X1) ,  Debt  To  Equity Ratio (X2),  dan Inventory  Turnover (X3)  bernilai  0  maka variabel Deviden  Payout  Ratio memilki  nilai tetap 0.467.
2. β1  =  -0.755  artinya  nilai  koefisien  regresi bernilai negatif, bahwa setiap penambahan satu kali Net  Profit  Margin (NPM) maka  akan menurunkan Deviden  Payout  Ratio sebesar 0.755.
3. β2  =  -0.694  artinya  nilai  koefisien  regresi bernilai negatif, bahwa setiap penambahan satu kali Debt  to  Equity  Ratio maka  akan menurunkan Deviden  Payout  Ratio sebesar 0.694.
4. β3  =  -0.073  artinya  nilai  koefisien  regresi bernilai negatif, bahwa setiap penambahan satu kali Inventory Turnover maka akan menurunkan Deviden  Payout  Ratio sebesar 0.073.

## 3. Uji Koefesien Determinasi (R2)
Tabel 7 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square 1 .838 a .702 .646
a. Predictors: (Constant), ITO, DER, NPM Sumber: olahan data spss 25
Berdasarkan  hasil  olahan  data  spss  pada  tabel 7 nilai kofisien korelasi atau R adalah 0,838 artinya hubungan antara Net Profit Margin , Debt To Equity Ratio dan Inventory  Turnover terhadap Deviden Payout Ratio adalah sangat kuat.
Nilai  kofisien  determinasi  atau  R  Square  (R2) adalah  sebesar  0.646  artinya  hubungan  antara Net Profit Margin, Debt To Equity Ratio , dan Inventory
Turnover terhadap Deviden  Payout  Ratio adalah 64,6%  sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar  35,4% dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak  diteliti dalam penelitian ini.
4. Uji Hipotesis
a. Uji t (Persial)
Tabel 8 Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) 2.829 .012 NPM -2.410 .028 DER -2.194 .043 ITO 3.786 .002 a. Dependent Variable: DPR

## Sumber: olahan data spss versi 25

## Pengujian Hipotesis pertama H1
Dari  tabel  8  dapat  dilihat  nilai  sig  untuk Net Profit Margin (NPM) (X1) sebesar 0.028 < 0.05 dengan  nilai  thitung  -2.410  >  t  tabel  2.120, artinya  terdapat  pengaruh  signifikan Net  Profit Margin (NPM)  (X1)  terhadap Deviden  Payout Ratio (Y)  atau H1  diterima. Semakin  besar skala net  Profit  Margin menanadakan  baiknya kemampuan  perusahaan  dalam  menciptakan laba  bersih. Net  profit  Margin memberikan dampak  signifikan  terhadap dividend payout ratio. Implementasi  ini  menandakan  ketika net profit  margin bertambah  maka deviden  payout ratio akan meningkat sehingga ketika net profit margin perusahaan  semakin  stabil  maka  hal tersebut  dapat  menguntungkan  pihak  internal dan  pihak  eksternal  perusahaan  seperti  investor (Purba  &  Yusran,  2020).  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari  Melani  & Saidah (2021) dan Adhyvian et al., (2017) yang menyatakan bahwa NPM berpengaruh signifikan terhadap DPR.

## Pengujian Hipotesis Kedua H2
Hipotesis  kedua  Variabel Debt  To  Equity Ratio (DER)  (X2),  memiliki  nilai  sig.  sebesar 0.043  <  0.05  dan  nilai  thitung  -2.194  >  t  tabel 2.120, artinya terdapat pengaruh signifikan Debt To  Equity  Ratio (DER)  (X2)  terhadap Deviden Payout  Ratio (Y)  atau H2  diterima. Debt  to equity ratio mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya.  Hal  ini  menunjukkan  semakin besar  tingkat Debt  to  equity  ratio ,  berarti komposisi hutang juga semakin tinggi, sehingga akan  berakibat  pada  semakin  rendahnya kemampuan  untuk  membayar  dividen  (Parera, 2016).  Penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  dari Zuhafni  (2016),  Michelle  et  al.,  (2021)  dan
Ariyanti  (2011)  yang  menunjukan  bahwa  DER berpengruh secara signifikan terhadap DPR.

## Pengujian Hipotesis Ketiga H3
Hipotesis ketiga Variabel Inventory
Turnover (ITO)  (X3),  memiliki  nilai  sig. sebesar 0.002 < 0.05 dan nilai t hitung 3.786 > t tabel 2.120, artinya terdapat pengaruh signifikan Inventory  Turnover (ITO)  (X3)  terhadap Deviden  Payout  Ratio (Y)  atau H3  diterima . Semakin tinggi perputaran persediaan perusahaan (Inventory Turn Over)
menunjukkan perusahaan semakin efisien dalam menekan  biaya  atas  persediaan  tersebut. Semakin  tinggi  inventory  turnover  juga  akan semakin  baik  karena  hal  ini  mengindikasikan penjualan  yang  lancer  sehingga  meningkatkan keuntungan.  Peningkatan  keuntungan  ini  akan direspon  positif  oleh  investor  sehingga  harga saham  naik  dan  return  saham  menjadi meningkat  (Sinaga,  2019).  Hasil  penelitian  ini sesuai  dengan  hasil  yang  penelitian  yang dilakukan oleh Ariayanti (2014) yang mengatakan  bahwa  ITO  berpengaruh  terhadap DPR.
b. Uji F (Simultan)
Tabel 9 ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 12.557 .000 b Residual

## Total
a. Dependent Variable: DPR b. Predictors: (Constant), ITO, DER, NPM Sumber: olahan spss 25
Berdasarkan output SPSS diatas diketahui nilai  signifikansi  untuk  pengaruh Net  profit margin (NPM), Debt  to  euity  ratio (DER),  dan Inventory  turnover (ITO)  secara  simultan terhadap deviden  payout  ratio (DPR)  sebesar 0.000 < 0.05 dan nilai f hitung 12.557 > F tabel 3.20,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H4 diterima  yang  berarti  terdapat  pengaruh net profit margin (NPM), debt to euity ratio (DER), dan inventory  turnover (ITO)  secara  simultan terhadap deviden payout ratio (DPR).

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  dan  analisis  data tentang pengaruh Net Profit Margin (NPM), debt to equity  ratio (DER), Inventory  turn  over (ITO) terhadap Dividend  Payout  Ratio (DPR)  pada Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2016-2020, maka dapat dikemukakan kesimpulannya sebagai berikut:
(1) Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR) pada perusahaan farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.
(2) Debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR) pada perusahaan farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.
(3) Invetory turnover (ITO) berpengaruh signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR) pada perusahaan farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.
(4) Net profit margin (NPM), Debt to equity ratio (DPR) dan Inventory turnover (ITO) berpengaruh  signifikan  terhadap Deviden
Payout  Ratio (DPR)  pada  perusahaan  farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia .

## REFERENSI
Adhyvian,  R.,  Mardani,  R.  M.,  &  Wahono,  B.
(2017). Analisis Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Current  Ratio (CR)  dan Debt  to Equity  Ratio (DER)  Terhadap Dividend Payout  Ratio (Studi  Kasus Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEI  pada Tahun 2015-2017). EJurnal Riset
Manajemen, Universitas Islam Malang , 113- 124.
Anwar, M, S. (2018). Analisis Pengaruh Net Profit Margin,  Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio, Earning  Per  Share ,  Dan Quick  Ratio Terhadap Dividend  Payout  Ratio Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bei  Periode  2013-2015. Simki-Economic , 2 (03), 1-19
Ariyanti,  I.  I.  W.  (2014). Pengaruh Total  Asset Turnover (TATO) ,  Inventory  Turnover (ITO) ,  Debt  To  Equity  Ratio Dan Earning Per-Share (EPS)  Terhadap Deviden  Payout Ratio (DPR)(Studi  Kasus  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2009-2011) (Doctoral dissertation,  Universitas  Muhammadiyah Surakarta).
Barokah, S., & Segarawasesa, F. S. (2023). Science and Technology Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Internet  Financial  Reporting (Studi  pada  RSUD  di  Pulau  Jawa  Periode 2019 – 2020). 7(1), 282–290.
Chanifah,  S.  (2019).  Pengaruh Net  Profit  Margin, Return  On  Equity, Inventory  Turnover Terhadap Pembayaran Dividen (Pada
Perusahaan  Property,  Real  Estate  dan Konstruksi  Bangunan  yang  terdaftar  (BEI) Periode 2012 – 2015 . 1 (1), 1–10.
Egam,  G.  E.,  Ilat,  V.,  &  Pangerapan,  S.  (2017). Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM), dan Earning Per Share (EPS) terhadap Harga
Saham  Perusahaan  yang  Tergabung  dalam Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2013-2015. Jurnal  EMBA: Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis Dan Akuntansi , 5 (1). Hanafi,  M.  M.,  &  Halim,  A.  (2009). Analisis Laporan Keuangan . Edisi Keempat. In STIE YKPN . Hery.  (2016). Analisis  laporan  keuangan .  Jakarta: PT.Grasindo .
Khanifah,  E.  N.,  &  Budiyanto.  (2018).  Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi. Jurnal  Ilmu Dan Riset  Manajemen , 7 (5), 1– 20. Kasmir.  (2017). Analisis  Laporan  Keuangan . PT.Raja Grafindo Persada.
Kasmir,  &  Jafkar.  (2009).  Analisis  Pengaruh Return On Asset , Net Profit Margin , Earning Per  Share , Debt  to  Equity  Ratio Dan Current  Ratio Terhadap Dividen  Payout Ratio Pada  Perusahaan  Otomotif  Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2008-2014. In Analisis Laporan Keuangan . Khoirina,  S.,  &  Meidasari,  E.  (2021).  Pengaruh Price Earning  Ratio (PER), Debt  To Equity (DER), Return  On  Assets (ROA)  Terhadap Deviden Payout Ratio (DPR) Pada Perusahaan  Real  Estate  And  Roperty  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Journal of Accounting  Taxing  and  Auditing  (JATA) , 3 (1), 1–8.
Kirana,  A.  S.  A.,  dan  Adi,  S.  (2020).  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio,  Net  Profit  Margin, Current  Ratio,  Return  On  Assets Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan Food  And Beverage Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun 2015-2018. 15(2), 1-23.
Mananta, I. G. (2019). Pengaruh Net profit margin, Debt  to  equity ratio, dan Firm size terhadap kebijakan Dividend  payout  ratio pada perusahaan  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia. Jurnal  Manajemen  Bisnis  Dan Kewirausahaan , 3 (6), 07-11.
Maura,  A.,  Reslita,  A.,  Pratama,  A.  D.,  &  Sitepu,
Y.  P.  C.  br  sitepu.  (2019). Pengaruh  Cash Ratio,  Net  Profit  Margin (NPM),  Dan Firm Size (FS)  Terhadap Dividend  Payout  Ratio (DPR) Pada Perusahaan Sektor
Infrastructure, Utilities,  And Transportation. Jurnal Ilmiah Socio Secretum. 9 (1), 14-26. Melani,  A.  (2022).  Pengaruh Net  Profit  Margin (NPM), Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) TERHADAP Dividend Payout  Ratio (DPR)  Pada  Perusahaan Manufaktur. Riset Akuntansi Dan
Perbankan , 16 (1), 642-656.
Melani,  A., &  Saidah, N. L. (2022). Pengaruh Net Profit  Margin (NPM), Return  On  Assets (ROA), Return  On  Equity (ROE)  Terhadap
Dividend Payout Ratio (DPR) Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Riset
Akuntansi Dan Perbankan , 16 (1), 642–656. Michelle, A., Effendi, M. S., & Sentosa, E. (2021). Pengaruh  CR,  ROA  dan  DER  Terhadap DPR  Pada  Perusahaan  Farmasi  Tercatat  di BEI  2014-2018. Jesya  (Jurnal  Ekonomi  & Ekonomi Syariah) , 1 (2), 40–48. Parera,  D.  (2016).  Pengaruh Net  Profit  Margin (NPM), Return  on  Asset (ROA),  Dan Debt To  Equity  Ratio (DER)  Terhadap Dividend Payout  Ratio (DPR)  Pada  Perusahaan  Yang Tercatat Dalam Indeks Lq45 Di Bei Periode 2009-2013. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset
Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan
Akuntansi , 4 (2).
Purba, N. M. B., & Yusran, R. R. (2020). Pengaruh Free  Cash  Flow Dan Net  Profit  Margin Terhadap Dividend  Payout  Ratio Pada Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Indonesia. Journal  of  Applied  Managerial Accounting , 4 (1), 12-20.
Putra, I. M. G. D., & Dana, I. M. (2016). Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Perusahaan  Farmasi  Di  BEI. E-Jurnal Manajemen  Universitas  Udayana , 5 (11), 6825-6850.
Sartono, A. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan  Teori  &  Praktis .  Jakarta : Erlangga.
Sinaga,  R.  V.  (2019).  Pengaruh Debt  to  Equity Ratio (DER), Return  on  Asset (ROA),
Earning  Pershare (EPS), Price  Earning Ratio (PER)  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan  Jasa  Perhotelan  Yang  Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 19 , 146–161. Sinaga, R. V. (2019). Pengaruh Inventory Turnover (ITO),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return
on  Asset  (ROA),  Earning  Pershare  (EPS), Dan  Price  Earning  Ratio  (PER)  Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan  Food  and Beverage  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen  dan  Bisnis , 28-46.
Sudana,  I.  M.  (2015). Manajemen  Keuangan Perusahaan  Teori  dan  Praktek .  Jakarta:
Erlangga.
Sugiono,  A.  (2009). Manajemen  Keuangan  Untuk Praktisi Keuangan . In PT.Garsindo . Sugiyono.  Prof,  Dr.  (2016). Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  Dan  R&D . Jakarta: PT. Indeks Jakarta.
Sunaryo,  D.  (2020).  Pengaruh  Likuiditas  Dan
Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor
Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  (Bei)  Periode  2009  - 2018. Journal  of  Management,  Accounting, Economic and Business , 01 (03), 30–44.
Widodo,  S.  (2007).  Analisis  Pengaruh  Rasio Aktivitas,  Rasio  Profitabilitas,  Dan  Rasio Pasar,  Terhadap  Return  Saham  Syariah Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index (JII) Tahun  2003  –  2005. Accelerating  the World’s Research.
Zuhafni  ST  Perpatih.  (2016).  Pengaruh  “ROA” DAN  “DER”  Terhadap Dividend  Payout Ratio (DPR)  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  Dasar  Dan  Kimia  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Apresiasi Ekonomi , 4 (3), 205–211.