INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 1 Tahun 2023 Page 359-375 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Financial Distress Dengan Audit Internal Dan Manajemen Laba Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Property Dan Real Estate
Devi Utami Saputri 1 , Lina Krisnawati 2 🖂 , Metiya Fatikhatur Rizqiyah 3
Universitas Peradaban
Email: linakrisnawati76@yahoo.com 2 ✉
Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap financial  distress  dengan  manajemen  laba  dan  pengendalian  internal  sebagai  variabel  moderasi dengan 36 sampel pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2015-2020. Penelitian ini menggunakan analisis regresi linear berganda dan uji Moderated Regression Analysis (MRA). Penelitian ini menunjukan bahwa variabel profitabilitas dan leverage dan likuiditas berpengaruh terhadap financial  distress,  variabel  moderasi  Audit  internal  mampu  memperkuat  pengaruh profitabilitas  dan  leverage  dan  likuiditas  terhadap financial  distress.  Sedangkan  variabel  moderasi manajemen laba memperlemah pengaruh profitabilitas, leverage  terhadap financial distress, tetapi memperkuat pengaruh likuiditas terhadap financial distress.
Kata Kunci: financial distress, profitabilitas, leverage¸ likuiditas, audit internal, manajemen laba.

## Abstract
The purpose of this study was to find out and analyze the effect of financial performance on financial distress with earnings management and internal control as moderating variables with 36 samples of property and real estate companies listed on the IDX in 2015-2020. This research uses multiple linear regression analysis and Moderated Regression Analysis (MRA) test. This study shows that the variables of profitability and leverage and liquidity have an effect on financial distress, the moderation variable of internal audit is able to strengthen the influence of profitability and leverage and liquidity against financial distress. Meanwhile, the moderating variable of earnings management weakens the influence of profitability and leverage  on financial distress, but strengthens the effect of liquidity on financial distress.
Keywords: financial distress, profitability, leverageliquidity, internal audit, earnings management

## PENDAHULUAN
Perkembangan bisnis property dan real estate di indonesia mengalami pertumbuhan yang  cukup  signifikan.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  semakin  maraknya  hunian,  apartemen, perkantoran serta beberapa proyek. Dengan adanya pertumbuhan pada sektor property dan real estate diharapkan bisa memberikan pengaruh positif bagi perekonomian indonesia agar lebih  baik.  Namun  semakin  banyak  perusahaan  property  dan  real  estate  menimbulkan persaingan  perusahaan  juga  semakin  tinggi,  sehingga  perusahaan  harus  memiliki kemampuan dalam menjaga eksistensinya. Apabila  perusahaan tidak menjaga eksistensinya maka secara perlahan perusahaan tersebut akan tersingkirkan bahkan mengalami kesulitan keuangan  atau  bisa  saja  mengalami  kebangkrutan.  Oleh  karena  itu  perusahaan  harus menghindari hal tersebut, karena  kalau perusahaan mengalami kebangkrutan maka dapat diartikan perusahaan ini gagal dalam menjalankan usaha. Sehingga penting bagi perusahaan untuk mengetahui atau melihat informasi tentang kondisi perusahaan apakah dalam kondisi financial  distress  atau  tidak.  Adanya  informasi  tersebut  dapat    membantu  berbagai  pihak khususnya perusahaan itu sendiri dalam memperbaiki dan mengevaluasi kinerja perusahaan sehingga dapat mengambil tindakan untuk mengatasi kebangkrutan tersebut. Dimana tanda- tanda kebangkrutan suatu perusahaan dapat  dilihat  dan  diukur melalui laporan keuangan yang tentu saja juga perlu ditelusuri dan digali lebih lanjut. Seperti yang kita ketahui bahwa laporan  keuangan  yang  diterbitkan  perusahaan  merupakan  salah  satu  sumber  informasi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan harus dikonversi menjadi informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan ekonomis, hal ini ditempuh dengan cara melakukan analisis dalam kinerja keuangan.
Menurut  M oody’s  sejumlah emiten properti harus menghadapi Depresiasi nilai  tukar rupiah terhadap dolar AS yang diprediksi membawa dampak buruk atau negatif bagi emiten sektor  properti  tanah  air.  Pelemahan  rupiah  disaat  wabah  covid-19  membuat  pendapatan emiten properti tergerus dan beban utang membengkak.
Moody's  melakukan  penilaian  terhadap  enam  emiten  sektor  properti  yang diperingkat yakni PT Modernland Realty Tbk (MDLN), PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI), PT Lippo Karawaci Tbk (LPKR), PT Pakuwon Jati Tbk (PWON), PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) dan PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN).  Nilai tukar rupiah di bandrol Rp 16.650/US$ pada akhir maret lalu, Proporsi hutang emiten properti di indonesia dua pertiga dalam bentuk dollar US, moody’s menyebut lima dari enam emiten kecuali BSDE memiliki fasili tas lindung nilai ( hedging) ketika nilai tukar rupiah terdepresiasi. Jika nilai tukar rupiah terdepresiasi pada Rp 16.311/US$, maka 57% dari utang dalam mata uang dolar dapat terproteksi, namun jika nilai tukar rupiah terdepresiasi pada Rp 17.000/US$ maka proporsi utang dolar yang terlindung hanya 47%.
Menurut Ketua Umum DPP Real Estate Indonesia (REI) Soelaeman Soemawinata, yang terancam  dengan  gejolak  nilai  tukar  rupiah  sejatinya  tidak  hanya  pengembang  besar yang tercatat  di  bursa  saham,  tapi  seluruh  industri  properti.  Menurutnya,  jika  pelemahan rupiah tak kunjung berhenti, bukan tidak mungkin ada pengembang properti yang kolaps. REI  sebenarnya  sudah  meminta  kepada  pengembang  untuk  melakukan  hedging.  Namun, mekanisme ini kemungkinan tak akan mampu membendung tekanan ke industri properti jika anjloknya kurs rupiah berlarut-larut. Apalagi tidak semua pengembang memiliki dana besar untuk melakukan transaksi lindung nilai, katanya. Pengembang juga tidak mungkin menaikkan harga jual sepihak untuk memitigasi dampak pelemahan rupiah karena pengembang sudah mematok harga produknya pada saat presales.
Dalam mengembangkan usahanya perusahaan seringkali dihadapkan dengan masalah- masalah  yang  dapat  menghalangi  perkembangan  usahanya.  Masalah-masalah  tersebut seperti kurangnya modal,  kesulitan dalam pemasaran  produk,  persaingan usaha, kesulitan menemukan  bahan  baku,  dan  kurangnya  tenaga  ahli.  Perusahaan  yang  mengalami kekurangan  modal  dapat  memperoleh  dana  tambahan  dengan  cara  memanfaatkan  dana pihak ketiga. Leverage berasal dari penggunaan dana perusahaan yang berasal dari pihak ketiga  dimana  perusahaan  harus  mengembalikan  dana  tersebut  sesuai  dengan  perjanjian yang  telah  disepakati  sebelumnya.  Munawir  dalam  adhi  (2017)  leverage  menunjukan kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  setiap  kewajiban  keuangan  yang  dimilikinya apabila  perusahaan  tersebut  dilikuidasi  baik  itu  kewajiban  jangka  pendek  maupun  jangka panjang.  Lopulusi  dalam  frizka  dan  vaya  (2019)  menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan
penggunaan  utang  dalam  jumlah  yang  besar,  akan  semakin  besar  kewajiban  yang  harus dipenuhi oleh perusahaan, sehingga dapat menyebabkan potensi kesulitan keuangan bagi perusahaan.
Secara konseptual suatu aset disebut likuid apabila aset tersebut dapat ditransaksikan dalam  jumlah  besar,  dalam  waktu  yang  singkat,  dengan  biaya  yang  rendah  dan  tanpa mempengaruhi  harga  (Siahaan,  2017).  Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  likuiditas  tinggi memiliki  dana  internal  yang  besar,  sehingga  perusahaan  dapat  menggunakan  dana internalnya  terlebih  dahulu  untuk  membiayai  investasinya  sebelum  menggunakan pembiayaan eksternal melalui hutang (Hasugian et al., 2019).
Pada  penelitian  oleh  Maulidah,  dkk  (2018),  Prihatini  dan  Buchdadi  (2019),  Pulungan (2017)  ,  Masdupi,  dkk  (2018)  menyatakan  bahwa  likuiditas  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap financial distress. Apabila pemanfaatan aset perusahaan dikelola dengan baik maka terjadi peningkatan pendapatan yang berakibat pada besarnya profitabilitas yang dampaknya pada penurunan kondisi financial distress (Andre, 2013).  Pernyataan tersebut didukung oleh penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kamaluddin  et  al.  (2019),  dan  Alifiah  &  Tahir  (2018)    yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress, namun beberapa penelitian  lainnya  mengindikasikan  rasio  profitabilitas  dengan financial  distress  memiliki hubungan kausal yang tidak signifikan (priyatnasari&hartono, 2019).
Penelitian yang dilakukan oleh Nurhujaima, (2020) meneliti Pengaruh GCG, Leverage, profitabilitas terhadap financial distress dengan likuiditas sebagai variabel moderasi dengan hasil  penelitian  corporate  governance,  leverage  dan  profitabilitas  berpengaruh  terhadap financial distress secara simultan dan parsial. Likuiditas merupakan variabel pemoderasi untuk hubungan antara leverage terhadap financial  distress, Namun likuiditas  bukan merupakan variabel  pemoderasi  untuk  hubungan  antara  mekanisme corporate  governance  dan profitabilitas  terhadap financial  distress.  Profitabilitas  adalah  hasil  bersih  dari  serangkaian kebijakan dan keputusan manajemen. Oleh karena itu rasio ini menggambarkan hasil akhir dari  kebijakan  keputusan-keputusan  operasional  perusahaan  Jika  laba  perusahaan  naik, kemungkinan  terjadinya  financial  distress  akan  kecil.  Begitupun  sebaliknya,  jika  laba perusahaan  semakin  turun  maka  besar  kemungkinan  terjadinya  financial  distress.  Dengan adanya  efektivitas  dari  penggunaan  aset  perusahaan,  akan  mengurangi  biaya  yang dikeluarkan oleh perusahaan,sehingga terjadi penghematan biaya dan perusahaan memiliki kecukupan dana untuk menjalankan usahanya di periode berikutnya, sehingga kemungkinan terjadinya financial distress akan menjadi semakin kecil.
Penelitian  (Novi Putri Natya, 2020) menyatakan likuiditas dan kepemilikan manajerial memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap financial  distress,  namun  leverage  tidak
memiliki  pengaruh  financial  distress.  Profitabilitas    mampu  menjadi  variabel  moderasi pengaruh  likuiditas,  dan  kepemilikan  manajerial  terhadap financial  distress,  namun profitabilitas tidak mampu memoderasi pengaruh leverage terhadap financial distress.
Penelitian sebelumnya dari (Anggraeni et al., 2018), (Hutagalung, 2020), (Marfungatun, 2017), (Asfali, 2019), (Hanifa, 2019), (Muthoharoh, 2019), (Komala dan Triyani, 2019), (Audina et al.,  2018),  (Albert  et  al  2018),  (Damayanti,  2018),  dan  secara  moderasi  leverage  terhadap financial distress dari peneliti (Janna, 2018) menunjukan hasil signifikan.
Penelitian yang dilakukan oleh ong et.al (2011) dan pradana (2020) menunjukan rasio leverage dengan financial distress perusahaan berpengaruh signifikan. Munawir dalam adhi (2017)  leverage  menunjukan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  setiap  kewajiban keuangan yang dimilikinya apabila perusahaan tersebut dilikuidasi baik itu kewajiban jangka pendek maupun jangka panjang.
Penelitian  terdahulu  oleh  balasubramanian  et  al.(2019)  dan  penelitian  Alifiah  (2014) mengungkapkan bahwa profitabilitas dengan financial distress berpengaruh  signifikan. rasio ini menggambarkan hasil akhir dari kebijakan keputusan-keputusan operasional perusahaan Jika laba perusahaan naik, kemungkinan terjadinya financial  distress akan  kecil. Begitupun sebaliknya, jika laba perusahaan semakin turun maka besar kemungkinan terjadinya financial distress.  penelitian  yang  meneliti  manajemen  laba  dan  pengaruhnya  terhadap  financial distress  dilakukan  oleh  (Paramita  et.al.,  2017)  dan  menunjukan  bahwa  terdapat  pengaruh antara manajemen laba dan financial distress.
Dengan  adanya  ketidakkonsistenan  yang  ada  dari  hasil  penelitian  terdahulu,  pada penelitian ini peneliti menambah variabel moderasi. Variabel moderasi yang digunakan dalam penelitian ini ada dua yaitu, internal audit dan manajemen laba. Manajemen laba digunakan sebab ketika perusahaan terdeteksi melakukan pemalsuan laba yang diinginkan secara terus- menerus maka dampak  jangka panjang bagi perusahaan bisa menyebabkan financial distress dan  Audit  internal  digunakan  sebab  masalah  kelemahan  pengendalian  internal  dikaitkan dengan manajemen yang buruk sehingga  perusahaan dapat mengalami financial distress Variabel  moderasi  yang  digunakan  bertujuan  untuk  melihat  apakah  variabel-variabel moderasi  yang  digunakan  yaitu  manajemen  laba  dan  pengendalian  internal  akan memperlemah atau memperkuat hubungan secara  langsung antara kinerja  keuangan dan financial distress yang merupakan variabel independen dan variabel dependen.
Pada  penelitian  ini  lebih  memfokuskan  pada  pengukuran financial  distress  dalam perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, selain itu,  objek  penelitian nya adalah perusahaan  Property  dan  Real  Estate  karena  terdapat  perbedaan  karakteristik  antara
perusahaan pada perusahaan Property Dan Real Estate, perusahaan dagang dan perusahan lainnya.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif  dengan menggunakan data sekunder. Populasi penelitian ini adalah perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  teknik purposive  sampling. Sampel yang masuk kriteria sebanyak 36 perusahaan dengan rentang waktu enam  tahun, sehingga  unit  analisis  berjumlah  197.  Prosedur  pengambilan  sampel  disajikan  pada  tabel berikut.
Tabel 1. Prosedur Pemilihan Sampel No Kriteria Jumlah 1. Semua perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI dari tahun 2015-2020 76 2 Perusahaan  yang  tidak    menerbitkan  annual  report  atau laporan  keuangan  secara  berturut  -turut  pada  tahun  2015- 2020 (40) Jumlah sampel penelitian dalam satu periode 36 Total pengamatan selama enam tahun (36x 6) 216 Data outlier 19 Jumlah sampel penelitian 197
Sumber : Data Diolah Penulis, 2022
Teknik  pengumpulan  data  menggunakan  metode  Dokumentasi  dan  metode  studi pustaka. Data  berupa annual  report atau laporan keuangan perusahaan  property  dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2020.
Pada  penelitian  kuantitatif  penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  deskriptif  dan analisis  regresi  berganda  serta uji interaksi atau M oderated Regression Analysis  (MRA). Uji asumsi klasik yang digunakan yaitu uji normalitas, Uji  Autokorelasi Uji multikolinieritas dan uji heteroskedastisitas. Metode analisis data penelitian ini yaitu menggunakan analisis Pengujian M oderated Regression Analysis (MRA) membutuhkan model interaksi atas persamaan regresi linier berganda.
𝑌 = 𝛼 + 𝛽 1 𝑋 1 + 𝛽 2 𝑋 2 + 𝛽 3 𝑋 3+ 𝛽 4 𝑋 1 * 𝑀 1 + 𝛽 5 𝑋 2 * 𝑀 1 + 𝛽 6 𝑋 3 * 𝑀 1+ 𝛽 7 𝑋 1 * M2 + 𝛽 8 𝑋 2 * M2 + 𝛽 9 𝑋 3 * M2+ 𝜀 (1)
Penelitian  ini  menggunakan  enam  variabel  penelitian  yang  terdiri  dari  satu  variabel dependen dan  3 variabel independen serta 2 variabel moderasi.

## Variabel Dependen
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah financial  distress  dapat  diukur menggunakan metode Altman Z Score yang merupakan rumus yang menjumlah nilai bobot tertentu dari beberapa rasio keuangan.
Rumus Altman Z Score adalah sebagai berikut:
Z =  0,717XI + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420X4 + 0,998X5 (2)
Variabel Independen
1. Profitabilitas (XI)
Profitabilitas  yaitu  kemampuan  perusahaan  mendapatkan  laba  melalui  semua kemampuan  dan  sumber  daya  yang  ada  seperti  kegiatan  penjualan,  kas,  modal,  jumlah karyawan, jumlah cabang perusahaan. Pengukuran variabel ini menggunakan rumus
𝑅𝑂𝐴 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑡𝑎𝑥 Total aktiva (3)
2. Leverage
rasio leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang. Diukur dengan membagi total hutang terhadap total modal perusahaan. Pengukuran variabel ini menggunakan rumus
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 Total Asset (4)
3. likuiditas
rasio  likuiditas  mengukur  kemampuan  likuiditas  jangka  pendek  suatu  perusahaan dengan melihat besarnya aktiva lancar terhadap hutang lancarnya yang merupakan kewajiban perusahaan. Pengukuran variabel ini menggunakan rumus
𝑅𝑂𝐴 = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 (5)

## 4. Audit Internal
Audit internal yaitu salah satu penilaian yang dilakukan oleh karyawan perusahaan yang sudah terlatih dalam hal ketelitian, mampu dipercaya, efisiensi dan fungsi catatan akuntansi perusahaan, agar memastikan tidak terjadi manipulasi, tugas serta tanggung jawab pengurus dan komisaris telah dilaksanakan dengan baik serta pengendalian internal yang ada di dalam perusahaan.  Audit internal diukur menggunakan variabel dummy, kode 1 jika terdapat audit internal di dalam perusahaan, sebaliknya jika tidak ada audit internal pada perusahaan akan bernilai 0 ( lanis dan Richadson, 2013 ).
5. Manajemen Laba
Manajemen laba dapat didefinisikan sebagai tindakan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan  untuk  mempengaruhi  laba  yang  dilaporkan  yang  bisa  memberikan  informasi mengenai keuntungan ekonomis yang sesungguhnya tidak dialami perusahaan, yang dalam
jangka  panjang  tindakan  tersebut  bisa  merugikan  perusahaan.  Pengukuran  variabel  ini menggunakan rumus
DAit = (TACit/Ait-1) – NDAit (6)
Hipotesis
H1:  profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress
H2: leverage berpengaruh terhadap financial distress H3: Likuiditas berpengaruh terhadap financial distress
H4 : Profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress dimoderasi oleh audit internal H5 : leverage berpengaruh terhadap financial distress di moderasi Audit internal H6 : Likuiditas berpengaruh terhadap financial distress di moderasi oleh Audit internal H7 : Profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress dimoderasi oleh manajemen laba H8: leverage berpengaruh terhadap financial distress dimoderasi oleh manajemen laba H9: likuiditas berpengaruh terhadap financial distress dimoderasi oleh manajemen laba HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam metode ini statistik deskriptif digunakan untuk mendeskripsikan profil variabel penelitian secara individual. Pengukuran yang digunakan untuk analisis deskriptif meliputi nilai minimun,  maksimum,  rata-rata  (mean)  dan  standar  deviasi.  Hasil  analisis  deskriptif  dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 2. Uji statistik deskriptif Minimum Maximum Mean Std Deviation profitabilitas -0,38 1,24 0,0456 0,14063 leverage 0,01 1,81 0,4051 0,26278 likuiditas 0,13 8,20 1,6524 1,68178 Audit internal 0,00 1,00 0,9188 0,27387 Manajemen Laba -2,91 6,24 0,3101 4,46107 Financial distress -0,07 3,98 1,2630 0,63948
Sumber: Program SPSS (Diolah Penulis, 2022)
Penelitian ini menggunakan uji asumsi klasik yaitu uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heterokedastisitas dan uji autokorelasi. Uji normalitas menunjukkan hasil bahwa nilai signifikasi sebesar 0,200 dimana nilai tersebut lebih besar dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa data terdidtribusi normal. Uji heteroskedastisitas menunjukkan nilai signifikansi  dari  semua variabel lebih besar dari 0,05 jadi dapat disimpulkan tidak terjadi gejala heteroskedastisitas
pada model regresi. nilai  uji Multikolinieritas melihat Nilai tolerance dari semua variabel lebih besar dari pada 0,1 dan nilai VIF kelima variabel kurang dari 10, maka dapat disimpulkan bahwa persamaan  regresi  bebas  dari  gejala  Multikolinieritas.  Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas menghasilkan nilai du sebesar 1,972, nilai durbin-watson sebesar 2,013, dan nilai 4-du 2,028. Jadi kesimpulan uji autokorelasi yaitu nilai durbin watson berada diantara nilai du dan 4-du hasilnya yaitu 1,987 < 2,013 < 2,028. Maka dapat disimpulkan bahwa persamaan regresi bebas dari gejala autokorelasi.
Tabel 3. Uji koefisien Determinasi R R Square Adjusted R Square Std error of the Estimate ,571 a ,326 ,308 ,53181
Berdasarkan  hasil  koefisien  determinasi  yang  ditampilkan  pada  tabel  maka  dapat diketahui bahwa nilai koefisien determinasi  sebesar 0,326. Maka dapat disimpulkan bahwa variasi yang terdapat pada financial distress adalah 32% ditentukan oleh variabel independen yang terdiri dari profitabilitas, leverage, likuiditas, pengendalian internal dan manajemen laba dan  68%  lainnya  ditentukan  oleh  variabel  lain  diluar  dari  variabel  yang  dimasukan  dalam model penelitian.
Tabel 3. Uji simultan Sum of Squares df Mean Square F Sig. 26,104 5 5,221 18,460 000 b 54,019 191 ,283 80,124 196
Sumber: Program SPSS (Diolah Penulis, 2022)
Berdasarkan  uji  simultan  yang  ditampilkan  pada  tabel  diatas  dihasilkan  bahwa  nilai signifikansi  sebesar  0,000  <0,05  artinya  variabel  independen  memiliki  pengaruh  terhadap variabel dependen.
Tabel 4. Hasil Uji t Model t Sig Profitabilitas 5,923 ,000 Diterima leverage -6,949 ,000 Diterima likuiditas -1,782 ,076 Diterima
Tabel 5. Uji Moderating Regression Analysis (MRA) model t Sig x1m1 5,686 ,000 Diterima x2m1 - 6,146 ,000 Diterima x3m1 - 1,905 ,058 Diterima sig 10% x1m2 ,597 ,551 Ditolak x2m2 1,242 ,216 Ditolak x3m2 1,922 ,056 Diterima sig 10%

## Pembahasan
Pengaruh profitabilitas terhadap financial distress.
Hasil  pengujian  juga  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap financial distress. Artinya, semakin rendah tingkat profitabilitas suatu perusahaan, semakin  tinggi  pula  peluang  untuk  terjadinya financial  distress.  Hasil  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kamaluddin  et  al.  (2019),  dan  Alifiah  &  Tahir  (2018)  serta Christine, et al (2019) yang menemukan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap financial distress
Pengaruh leverage terhadap financial distress
Dari  hasil  pengamatan  yang  telah  dilakukan  terhadap  perusahaan  property  dan  real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2020 diperoleh hasil bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap financial distress. Berdasarkan hasil penelitian menunjukan bahwa tingkat leverage yang tinggi akan mengurangi tingkat modal perusahaan serta ketika mengalami  kerugian  perusahaan  akan  kesulitan  dalam  membayar  setiap  kewajiban  atau bahkan  dapat  mengakibatkan  gagal  bayar.  Suatu  perusahaan  dapat  dikatakan financial distress  ketika  perusahaan  tidak  dapat  membayar  setiap  kewajiban  yang  ia  miliki.  hasil penelitian sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Daniel (2019) Frizka dan vaya (2019), imam  asfali  (2019)  .  yang  menyatakan  bahwa  leverage  berpengaruh  signifikan  terhadap financial distress.
Pengaruh likuiditas terhadap financial distress.
Dari  hasil  pengamatan  yang  telah  dilakukan  terhadap  perusahaan  property  dan  real estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2020  diperoleh  hasil,  ditemukan adanya pengaruh dari likuiditas terhadap financial distress. Likuiditas tidak hanya berkenaan
dengan  keadaan  keseluruhan  keuangan  perusahaan,  tetapi  juga  berkaitan  dengan kemampuannya untuk mengubah aktiva lancar tertentu menjadi uang kas atau likuiditas juga dapat diartikan sebagai tingkat kecepatan sebuah sarana investasi untuk dicairkan menjadi dana cash (uang). Secara konseptual suatu aset disebut  likuid apabila aset tersebut dapat ditransaksikan dalam jumlah besar, dalam waktu yang singkat, dengan biaya yang rendah dan tanpa  mempengaruhi  harga  Perusahaan  yang  likuid  akan  dipercaya  oleh  investor  karena dianggap memiliki kinerja perusahaan yang baik. Perusahaan yang memiliki tingkat likuiditas tinggi memiliki dana  internal yang  besar,  sehingga perusahaan dapat menggunakan dana internalnya  terlebih  dahulu  untuk  membiayai  investasinya  sebelum  menggunakan pembiayaan eksternal melalui hutang. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Andriyani, et al (2018) dan Santoso, et al (2018) namun tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Widhiari dan  Merkusiwati (2015).
Pengaruh profitabilitas terhadap financial distress dimoderasi audit internal.
Dari  hasil  pengamatan  yang  telah  dilakukan  terhadap  perusahaan  property  dan  real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015- 2020 diperoleh hasil pengujian MRA¸ audit  internal  mampu  memoderasi  ataupun  memperkuat  pengaruh  profitabilitas  terhadap financial distress. ROA sebagai indikator dari rasio profitabilitas berfungsi untuk menunjukan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba.  Sedangkan  internal  audit  merupakan sistem yang dirancang oleh perusahaan untuk meningkatkan efisiensi, mengamankan harta dan  mengatur  segala  aktivitas  yang  ada  dalam  perusahaan.  Perusahaan  yang  sehat  akan memiliki rasio ROA yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang tidak sehat yang dilihat dari efisiensi dan produktivitasnya yang tinggi hal ini yang menjadi sinyal perusahaan dalam  mencegah  kemungkinan  kesulitan  keuangan  yang  dipantau  melalui  ROA  pada  tiap periode.semakin tinggi nilai dari rasio ini, maka semakin baik perusahaan dimata investor yang akan  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  yang  bersangkutan  .  ketika  perusahaan memiliki auditor internal yang tidak kompeten dan perusahaan tidak mempunyai direct cost maka akan semakin besar kemungkinan perusahaan akan mengalami financial distress.
Pengaruh leverage terhadap financial distress dimoderasi audit internal.
Debt  to Equity Ratio (DER) adalah  indikator yang digunakan pada  perhitungan rasio leverage.  Perhitungan  DER  dilakukan  dengan  membandingkan  besaran  proporsi  hutang dengan  modal  sebagai  sumber  pembiayaan  perusahaan.  Rasio  ini  termasuk  rasio  yang penting  untuk  diperhatikan  dalam  memeriksa  kesehatan  keuangan  pada  perusahaan.jika rasionya meningkat, maka perusahaan yang dibiayai oleh kreditur. Investor biasanya memilih DER  yang  rendah  karena  kepentingan  lebih  terlindungi  jika  terjadi  penurunan  bisnis  pada perusahaan yang bersangkutan. Dengan demikian perusahaan yang memiliki DER yang tinggi
tidak dapat menarik banyak tambahan modal dari peminjam. Pengujian MRA menunjukkan hasil  bahwa  variabel  audit  internal  mampu  memoderasi  pengaruh  antara  rasio  leverage dengan financial distress.
Dari  hasil  pengamatan  yang  telah  dilakukan  terhadap  perusahaan  property  dan  real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2020 diperoleh hasil pengaruh rasio leverage terhadap financial distress diperkuat oleh audit internal.Dengan rasio leverage yang tinggi pada suatu perusahaan, maka nilai Altman Z-Score suatu perusahaan akan menurun. Nilai  Altmant  Z-Score  yang  rendah  menunjukkan  bahwa  perusahaan  berisiko  mengalami kesulitan keuangan (Balasubramanian et al., 2019). ketika perusahaan memiliki kewajiban yang banyak  dan  tidak  mampu  membayar  kewajibannya  maka  besar  kemungkinan  akan  terjadi financial distress.Perusahaan yang terdapat audit internal memiliki nilai korelasi sebesar 0,054 dan yang tidak terdapat audit internal 0,12.
Pengaruh likuiditas terhadap financial distress dimoderasi audit internal.
Current ratio (CR) yang berguna sebagai indikator rasio likuiditas untuk menggambarkan kapabilitas  aset  lancar  perusahaan  dalam  melunasi  utang  yang  jatuh  tempo  dalam  kurun waktu  kurang  dari  1  tahun  (Sudana,  2015).  Dari  hasil  pengamatan  yang  telah  dilakukan terhadap perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2020 diperoleh hasil pengujian analisis Moderating Regression Analysis (MRA), variabel audit internal berperan sebagai variabel moderasi ataupun memperkuat pengaruh likuiditas terhadap financial distress. ketika perusahaan tidak mampu melunasi utang maka semakin besar  kemungkinan  perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan.  menyebutkan  bahwa perusahaan mempunyai alat pembayaran atau aktiva lancar yang lebih besar dari pada utang lancarnya  atau  hutang  jangka  pendeknya,  hal  ini  dapat  menghindari  terjadinya financial distress  tetapi  apabila  perusahaan  tidak  bisa  membayar  utang  pendeknya  sehingga perusahaan tidak sanggup untuk membayar direct cost dan indirect cost (hadad 2003).
Perusahaan yang terdapat audit internal ada 181 sedangkan yang tidak audit internal nya ada  16.  Ketika  Perusahaan  yang  memiliki  audit  internal  maka  perusahaan  akan  mampu mengatur  perusahaan  dengan  baik,  tidak  mengandung  cacat,  baik  dari  segi  administratif maupun intrinsiknya sehingga perusahaan dapat terhindar dari adanya financial distress.
Pengaruh profitabilitas terhadap financial distress dimoderasi manajemen laba.
Profitabilitas  merupakan  hasil  bersih  dari  serangkaian  kebijakan  dan  keputusan manajemen. Oleh karena itu rasio ini menggambarkan hasil akhir dari kebijakan keputusan- keputusan  operasional  perusahaan  Jika  laba  perusahaan  naik,  kemungkinan  terjadinya financial distress akan kecil. Begitupun sebaliknya, jika laba perusahaan semakin turun maka besar kemungkinan terjadinya financial distress.
Secara  keseluruhan  perusahaan  property  dan  real  estate  terindikasi  melakukan manajemen laba dengan motif yang berbeda – beda tergantung kepentingan tertentu. Nilai Discretionary Accruals tertinggi terjadi pada Plaza indonesia Realty Tbk tahun 2017 artinya bahwa  perusahaan  tersebut  melakukan  manajemen  laba  dengan  menaikan  angka  laba ( income  maximization)  paling  besar  dibandingkan  perusahaan  lainnya.  Sedangkan  nilai Discretionary Accruals terendah terjadi pada perusahaan Gading Development Tbk tahun 2017 artinya  bahwa perusahaan tersebut melakukan manajemen  laba  dengan cara menurunkan angka laba.
Berdasarkan  hasil  pengujian  analisis  Moderating  Regression  Analysis  (MRA),  variabel manajemen  tidak  berperan  sebagai  variabel  moderasi  ataupun  manajemen  laba memperlemah pengaruh manajemen laba terhadap financial distress.. Seperti dijelaskan pada penelitian  (  katarina  rere  wardani  dkk  2020)  mengatakan  ketika  perusahaan  memiliki profitabilitas yang tinggi maka semakin tinggi praktik dalam  melakukan manajemen laba pada perusahaan sehingga perusahaan tidak terlihat seperti sedang mengalami kesulitan keuangan. Pengaruh leverage terhadap financial distress dimoderasi manajemen laba.
leverage merupakan suatu rasio yang dapat menggambarkan kemampuan perusahaan dalam membayar setiap kewajiban yang dimilikinya. Suatu tingkat leverage dapat dikatakan efisien jika perusahaan mampu membayar setiap kewajiban sesuai dengan kesepakatan dan tidak  melebihi  batas  waktu  yang  telah  ditentukan.  Jika  suatu  perusahaan  memiliki  rasio leverage  yang  tinggi  akan  menyebabkan  semakin  besar  potensi  perusahaan  mengalami financial distress.
Priyatnasari  &  Hartono  (2019)  dalam  riset  sebelumnya  juga  menemukan  hasil  yang sejalan. Selain itu, sejalan pula dengan teori sinyal karena rasio leverage sebagai salah satu metode  analisis  laporan  keuangan  menunjukkan  bahwa  rasio  leverage  perusahaan  dapat menggambarkan  kondisi  kesehatan  keuangan  perusahaan  (Brigham  &  Houston,  2010).
Berdasarkan  hasil  pengujian  analisis  Moderating  Regression  Analysis  (MRA),  variabel manajemen  tidak  berperan  sebagai  variabel  moderasi  atau  variabel  manajemen  laba memperlemah  pengaruh  leverage  terhadap financial  distress.  Ketika  perusahaan  memiliki tingkat  leverage  yang  tinggi  akan  mengurangi  tingkat  modal  perusahaan  serta  ketika perusahaan mengalami kerugian perusahaan akan sulit membayar setiap kewajibannya atau bahkan gagal bayar.
Dari  regresi  manajemen  laba  perusahaan  yang  melakukan  manajemen  laba  dengan angka bernilai positif dengan maksud meningkatkan laba perusahaan terdapat 99 data dan yang  melakukan  manjemen  laba  dengan  angka  bernilai  negatif  dengan  maksud  untuk
menurunkan  laba  sebanyak  98  perusahaan  dengan  ini.    Dengan  ini  dapat  dikatakan perusahaan melakukan manajemen laba dengan menaikan nilai laba.
Pengaruh likuiditas terhadap financial distress dimoderasi manajemen laba.
Likuiditas  mengukur  kemampuan  likuiditas  jangka  pendek  suatu  perusahaan  dengan melihat besarnya aktiva lancar terhadap hutang lancarnya. Semakin besar rasio likuiditas maka semakin bagus pula kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan  yang  likuid  akan  dipercaya  oleh  investor  karena  dianggap  memiliki  kinerja perusahaan  yang  baik.  Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  likuiditas  tinggi  memiliki  dana internal  yang  besar,  sehingga  perusahaan  dapat  menggunakan  dana  internalnya  terlebih dahulu untuk membiayai investasinya sebelum menggunakan pembiayaan eksternal melalui hutang likuiditas merupakan aktiva lancar lebih besar dari utang lancarnya maka akan terjadi kesulitan keuangan.
Dari  hasil  pengamatan  yang  telah  dilakukan  terhadap  perusahaan  property  dan  real estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2020  diperoleh  hasil  analisis Moderating Regression Analysis (MRA), variabel manajemen laba berperan sebagai variabel moderasi  atau  memperkuat  pengaruh  likuiditas  terhadap financial  distress.  Apabila perusahaan  tidak  mendapatkan  aktiva  lancar  lebih  besar  dari  utang  lancarnya  maka  akan terjadi kesulitan keuangan sehingga seringkali manajer melakukan manajemen laba dengan cara meningkatkan laba ( income increasing).

## SIMPULAN
Penelitian  ini meneliti tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap financial distress dengan  audit  internal  dan  manajemen  laba  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2015 sampai dengan 2020. Dengan pemilihan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling.  Sehingga  menghasilkan sebanyak 216 sampel yang digunakan dalam penelitian. Sampel tersebut kemudian dianalisis dengan menggunakan analisis regresi linier berganda dan MRA melalui aplikasi SPSS versi 26. Dalam proses analisis, terdapat data sampel yang terkena outlier sebanyak 19 sampel . sampel yang digunakan dalam penelitian sebanyak 197 sampel. Setelah dilakukannya analisis dapat disimpulkan  hasil  penelitian  sebagai  berikut  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap financial distress,Leverage berpengaruh terhadap  financial distress,Likuiditas berpengaruh terhadap financial  distress,  Audit  internal  mampu  memoderasi  ataupun  memperkuat  pengaruh Profitabilitas  terhadap financial  distress,  Audit  internal  mampu  memoderasi  ataupun memperkuat  pengaruh  leverage  terhadap financial  distress,Audit  internal  mampu memoderasi  maupun  memperlemah  pengaruh  likuiditas    terhadap financial
distress,Manajemen  laba  tidak  mampu  memoderasi  ataupun  memperlemah  pengaruh profitabilitas terhadap financial distress, Manajemen laba tidak mampu memoderasi ataupun memperlemah  pengaruh  leverage  terhadap financial  distress,  Manajemen  laba  mampu memoderasi ataupun memperlemah pengaruh likuiditas terhadap financial distress dengan objek penelitian pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2015- 2020.

## DAFTAR PUSTAKA
Abd-elmageed, m. H., abdel megeid, n. S., & riad, n. M. A. H. (2020). Impact of operational efficiency and financial performance on capital structure using earnings management as a moderator variable.24(3), 1029 – 1059.
Brigham, e. F., & houston,  j. F. (2010). Dasar-dasar manajemen  keuangan (jilid, 1, edisi 11).
Jakarta: salemba empat.
Christine, d., wijaya, j., chandra, k., pratiwi, m., lubis, m. S., & nasution, i. A. (2019). Pengaruh profitabilitas, leverage, total arus kas dan ukuran perusahaan terhadap financial distress pada perusahaan property dan real estate yang terdapat di bursa efek indonesia tahun 2014-2017. Jesya (jurnal ekonomi & ekonomi syariah), 2(2), 340 – 350.
Danica, s., & wijaya, h. (2022). Agatha dan wijaya: faktor - faktor yang mempengaruhi,Jurnal multiparadigma akuntansi, volume iv no. 1/2022 edisi januari hal: 218-228, iv(1), 218 – 228.
Ghozali, i. (2016). Aplikasi analisis multivariate dengan program ibm spss 26. Semarang: undip Halim, a. (2015). Manajemen keuangan bisnis konsep dan aplikasinya. Jakarta: mitra wacana media.
Hanafi, m. M., & halim, a. (2005). Analisis laporan keuangan (edisi 2). Yogyakarta: upp-amp ykpn.
Hapsoro,  d.,  &  hartomo,  a.  B.  (2016).  Keberadaan  corporate  governance  sebagai  variabel moderasi pengaruh financial distress terhadap earnings management.  Jurnal ekonomi dan bisnis, 19(1), 91.
Haras, l., agus, m., monoarfa, s., & dungga, m. F. (2022). Pengaruh rasio likuiditas dan rasio profitabilitas  terhadap  financial  distress  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka industri yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2017-2020. 5(1), 44 – 53.
Hernadianto, yusmaniarti, & fraternesi. (2020). Analisis financial distress pada perusahaan jasa subsektor property. Jurnal sains manajemen dan bisnis indonesia, vol 10, no(1), 80 – 102.
Imelda, e. (n.d.). Internal control sebagai moderasi dalam hubungan financial distress dengan accrual earnings management. Iii(4), 1699 – 1708.
Kusumastuti, n., mulyadi, j., & syam, m. A. (2021). Pengaruh rasio keuangan terhadap financial distress dengan karakter eksekutif sebagai variabel moderasi. Jurnal riset akuntansi, 13(2), 140 – 155.
Lestriany,  c.  (2021).  Pengaruh  financial  distress  terhadap  manajemen  laba  dengan  good corporate governance sebagai variabel moderasi. 10(1).
Li,  y.,  li,  x.,  xiang,  e.,  &  geri  djajadikerta,  h.  (2020).  Financial  distress,  internal  control,  and earnings management: evidence from china. Journal of contemporary accounting and economics, 16(3), 100210.
Masdupi,  e.,  tasman,  a.,  &  davista,  a.  (2018).  The  influence  of  liquidity  ,  leverage  and profitability  on  financial  distress  of  listed  manufacturing  companies  in  indonesia. 57(piceeba), 223 – 228.
Natya,  n.  P.  (2020).  Pengaruh  likuiditas,  leverage  dan  kepemilikan  manajerial  terhadap financial distress dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi (studi pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di bei tahun 2016-2018). In journal of chemical information and modeling (vol. 53, issue 9).
Paul, a., & rakshit, d. (2020). Earnings management and financial distress : an analysis of indian textile companies. Journal of economics and public policy, v(3), 40 – 53.
Platt,  h.,  &  platt,  m.  (2006).  Understanding  differences  between  financial  distress  and bankruptcy. Review of applied economics, 2(2), 141 – 157.
Pradana, r. S. (2020). Analisis financial distress pada perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2017-2018. Jurnal akuntansi dan bisnis, 6(1), 36 – 45.
priyatnasari, s., & hartono, u. (2019). Rasio keuangan, makroekonomi dan financial distress: studi  pada  perusahaan  perdagangan,  jasa  dan  investasi  di  indonesia.  Jurnal  ilmu manajemen, 7, 1 – 12.
Pulungan, karin putri dkk (2017). Pengaruh likuiditas dan leverage terhadap financial distress pada perusahaan sub sektor keramik , porselen dan kaca yang terdaftar di bursa efek. 3(2), 1 – 9.
Rinofah, r., sari, p. P., & juliani, t. (2021). Pengaruh kinerja keuangan terhadap financial distress pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  industri  barang  konsumsi  makanan  dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2016 - 2020. Al-kharaj : jurnal ekonomi, keuangan & bisnis syariah, 4(3), 726 – 744.
Safitri,  m.  A.,  &  yuliana,  i.  (2021).  Pengaruh  return  on  assets,  current  ratio  dan  firm  size terhadap prediksi kebangkrutan dengan struktur modal sebagai variabel moderasi. Jurnal akuntansi dan bisnis : jurnal program studi akuntansi, 7(1), 90 – 99.
Sarumaha, r. S., yeni, f., sari, y. P., & mayliza, r. (2021). Pengaruh arus kas pendanaan laba bersih  dan  leverage  terhadap  financial  distress  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel moderasi: studi empiris bursa efek …. Jurnal pundi, 05(02), 225– 236.
Sayidah, n., assagaf, a., & faiz, z. (2020). Does earning management affect financial distress? Evidence from state-owned enterprises in indonesia. Cogent business and management, 7(1).
Sugiono.  2013.  Metode  penelitian  bisnis  (pendekatan  kuantitatif  ,  kualitatif  dan  r&d).
Bandung.alfabeta
Suniah, v. H. (2020). Pengaruh profitabilitas , struktur modal , sales growth , dan pergantian ceo terhadap financial distress dengan variabel moderasi struktur corporate governance akuntansi fakultas ekonomi dan bisnis universitas trisakti. Kocenin serial konferensi, 1(1), 1 – 9