## Jurnal Akuntansi dan Governance
http://jurnal.umj.ac.id/index.php/jago

## Pengaruh Financial Distress dan Ukuran Perusahaan Terhadap
Manajemen Laba dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Moderasi

## Bahiy Muhammad Tsaqif, Wulandari Agustiningsih
Universitas Esa Unggul aqibbmt@gmail.com
Informasi Artikel

## A B S T R A C T
Terima    29/06/2021 Exploration  of  the  effect  of  financial  distress  and  company  size  on earnings  management  with  managerial  ownership  as  a  moderation variable  into  the  purpose  of  this  study.  The  use  of  quantitative  and causal methods is the basis of this study supported by the population in the form of a state-owned enterprise company listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2015-2019 and purposive sampling period as the basis for determining the sample. Multiple linear regression and moderated  regression  analysis  are  selected  as  data  analysis techniques. Based on the results of statistical tests show that partially, financial  distress  and  the  size  of  the  company  have  a  significant negative  effect  on  earnings  management.  Furthermore,  Financial Distress  moderated  by  managerial  leadership  has  a  significant negative  effect  on  earnings  management,  as  well  as  the  size  of  the company  moderated  by  managerial  ownership  has  a  significant positive effect on earnings management.

## A B S T R A K
Eksplorasi tentang  pengaruh financial  distress dan  ukuran perusahaan terhadap  manajemen  laba  dengan  kepemilikan  manajerial  sebagai variabel  moderasi  menjadi  tujuan  penelitian  ini.  Penggunaan  metode kuantitatif  dan  bersifat  kausal  merupakan  dasar  penelitian  ini  yang didukung populasi berupa perusahaan Badan Usaha Milik Negara yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2015-  2019  dan teknik purposive  sampling sebagai  dasar  penentuan  sampel.  Regresi linier  berganda  dan Moderated  Regression  Analysis dipilih  sebagai teknik analisis data. Berdasarkan hasil uji statistik menunjukan bahwa secara  parsial, financial  distress dan  ukuran  perusahaan  memiliki pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Selanjutnya, financial  distress  yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba,  serta ukuran  perusahaan  yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial memiliki pengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba .
Revisi     11/07/2021 Disetujui 15/07/2021
Keywords : Financial Distress, Company Size, Managerial Ownership, Earning Management.

## Kata Kunci:
Financial Distress , Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial, Manajemen laba.

## PENDAHULUAN
Pihak  manajemen  telah  diberikan  kepercayaan  untuk  mengoperasikan  perusahaan dengan  baik  (Darmawati,  2016).  Manajemen  memiliki  peran  penting  dalam  relevansi  dan keandalan  laporan  keuangan  dengan  demikian  manajemenisering  dikaitkan  dengan manipulasi  data  laporan  keuangan  (Giovani,  2017).  Manajemen  melakukan  tindakan tersebut  agar  para  pengguna  laporan  keuangan  baik  pihak  eksternal  dan  internal  tetap memiliki  kepercayaan.  Dalam  kebijakannya,  para  pengguna  metode  akuntansi  akan mengatur  sedemikian  rupa  laporan  keuangan  guna  mewujudkan  suatu  tujuan  para  manajer yang dikenal dengan manajemen laba (Riadiani & Wahyudin, 2015).
Praktik  manajemen  laba  digunakan  manajemen  untuk  tujuan  memperbaiki  laba  di dalam  perusahaan  guna  laporan  keuangan  menjadi  lebih  baik  sehingga  sesuai  dengan kebijakannya  (Herlambang,  2017).  Kebijakan  manajemen  laba  ini  dijelaskan  guna memberikan  sinyal  yang  baik  atau  sinyal  positif  kepada  para  investor  maupun  pasar mengenai  perusahaan  yang  dikelola  selama  beberapa  periode  (Indah  et  al.,  2016),  tidak terkecuali Badan Usaha Milik Negara (BUMN).
Perusahaan  BUMN  seringkali  mempercantik  laporan  keuangan  dengan  tindakan manajemen laba karena mereka diharuskan mendapatkan keuntungan meskipun di satu sisi memiliki  beban  publik  yang  tinggi  (Arieza,  2019).  Kasus  manajemen  laba  sudah  lama terjadi di perusahaan BUMN, yaitu PT. Kimia Farma Tbk. Direksi manajemen perusahaan ini terbukti melaksanakan pelanggaran dalam dugaan mark up laba bersih perusahaan untuk laporan  keuangan  tahun  2001  dengan  melakukan  kesalahan  catat  sebagai  bentuk  rekayasa keuangan yang menimbulkan informasi yang tidak benar kepada stakeholders dibantu oleh akuntan  publik  Hans  Tuanakotta  dan  Mustofa  dan  merupakan  bentuk  tindakan  pidana  di pasar modal (Hidayat, 2015).
Salah  satu  perusahaan  BUMN  yang  dinilai  sebagai  salah  satu  yang  mengambil kebijakan  manajemen  laba  adalah  perusahaan  Garuda  Indonesia  (Persero).  Dilansir  dari Okezone.com  (2019)  Garuda  Indonesia  sudah  sering  mengalami  permasalahan  di  dalam penyajian  laporan  keuangan.  Kasus  ini  disebabkan  karena  adanya  perjanjian  antara Perusahaan Garuda Indonesia dan PT Mahata Aero Teknologi untuk penyedia layanan Wifi on-board .  PT  Garuda  Indonesia  mencatat  pendapatan  yang  seharusnya  masih  berbentuk piutang  sebesar  USD  239,9  juta  di  mana  terdapat  selisih  pada  bagian  pendapatan  yang sebelumnya sebesar USD 278,8 juta menjadi USD 38,9 juta (selisih sebesar USD 239 juta). Pihak  BEI  memanggil  pihak  Garuda  Indonesia  (Persero)  untuk  menjelaskan  transaksi tersebut  dan  meminta  pendapat  dari  Dewan  Standar  Akuntansi  Keuangan  dan  Ikatan Akuntan  Indonesia  untuk  mendapatkan  penjelasan  dari  sisi  praktik  akuntansi  terhadap transaksi  yang  dilakukan  Garuda  Indonesia  dan  Mahata  (Arieza,  2019).  Hal  ini  yang menjadi perhatian Otoritas Jasa Keuangan yang menilai Garuda Indonesia telah melakukan praktik manajemen laba.
Manajemen  laba  merupakan  kegiatan  yang  dilaksanakan  manajemen  perusahaan dalam  menyajikan  laba  yang  dilaporkan  dalam  jangka  panjang.  Tindakan  ini  dapat menimbulkan  kerugian  bagi  perusahaan  karena  manajemen  memberikan  informasi  laba yang  tidak  sebenarnya  (Herlambang,  2017).  Dengan  demikian  manajemen  laba  terjadi karena  adanya  kegagalan  manajemen  dalam  pencapaian  target  laba  dan  manajemen memodifikasi  laporan  keuangan  dengan  menyesuaikan  pada  metode  akuntansi  yang  cocok untuk mendapatkan laba dengan hasil yang baik untuk mempertahankan kinerja perusahaan (Wijaya  et  al.,  2017).  Para  manager  telah  melakukan  beberapa  upaya  dan  gagal  sehingga diyakini manajemen laba sebagai cara terakhir dalam mempertahankan perusahaan (Hapsoro & Hartomo, 2016).
Manajemen laba dapat terjadi akibat adanya financial distress (kesulitan keuangan), ukuran  perusahaan  dan  kepemilikan  manajerial.  Chairunesia  et  al.  (2018)  menjelaskan bahwa financial  distress disebabkan  karena  gagalnya  perusahaan  dalam  mempromosikan produk  yang  menyebabkan  turunnya  penjualan  perusahaan  dan  berdampak  pada  laba
perusahaan.  Ukuran  perusahaan  juga  dinilai  berkaitan  dengan  praktik  manajemen  laba, dikarenakan  ukuran  perusahaan  yang  besar  harus  mampu  memaksimalkan  ekspektasi investor  dan  para  pemegang  saham  (Astuti  et  al.,  2017).  Sehingga  kepemilikan  manajerial (manajer  yang  memiliki  saham  perusahaan)  akan  dipandang  sebagai  pihak  yang  berkaitan dengan kontrak dan kegiatan perusahaan, seperti dalam pemilihan komite audit, manajemen diminta  untuk  mampu  memberikan  laporan  keuangan  berkualitas,  dan  manajemen  harus mampu  memastikan  kontrak  yang  dilakukan  mengakomodasi  seluruh  kepentingan pemegang saham, kreditur, serta pengguna laporan keuangan. Kepemilikan manajerial juga mampu  memengaruhi  motivasi  manajemen  dalam  mempersiapkan  laporan  keuangan berkualitas  dengan  laba  yang  baik  sehingga  ada  kemungkinan    kepemilikan  manajerial berhubungan dengan manajemen laba (Purnama, 2017).
Apabila  sebuah  perusahaan  mengalami financial  distress maka  manajemen melakukan  manajemen  laba  untuk  melindungi  kepentingan  pemegang  saham  (Hassanpour &  Ardakani,  2017).  Penelitian  Damayanti  &  Kwedar  (2018)  pada  perusahaan  manufaktur menemukan financial  distress memberi  pengaruh  signifikan  pada  manajemen  laba. Penelitian  Gupta  &  Suartana  (2018)  pada  perusahaan  sektor  perbankan  menemukan  hal yang  sama.    Mereka  menyimpulkan  semakin  tinggi  tingkat financial  distress dalam perusahaan maka tingkat manajemen laba juga semakin tinggi. Pada aspek lain, studi Astari &  Suryanawa  (2017)  menyimpulkan  ukuran  perusahaan  menjadi  salah  satu  faktor manajemen laba. Hasil yang sama ditemukan Amelia & Hernawati (2016) pada perusahaan r eal  and  estate .  Namun,  studi  Agustia  &  Suryani  (2018)  pada  perusahaan  sektor pertambangan  mendapati  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen laba.
Perusahaan  yang  baik  akan  terlihat  dari  persentase  yang  tinggi  dalam  kepemilikan manajerial  supaya  manajer  juga  bertindak  sebagai  pemegang  saham  (Lestari  &  Wirawati, 2016).  Penelitian  Hapsoro  &  Hartomo  (2016)  menyatakan financial  distress dimoderasi kepemilikan  manajerial  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba. Hal ini bermakna adanya kepemilikan manajerial membuat lebih baik karena dapat menekan pemanfaatan  manajemen  laba  oleh  manajemen.  Penelitian  Umami  (2015)  pada  perusahaan manufaktur  menyatakan  kepemilikan  manajerial  memperkuat  korelasi  ukuran  perusahaan dan  manajemen  laba.  Hal  ini  bermakna  pengaruh  variabel  ukuran  perusahaan  pada manajemen laba menjadi kuat. Jadi, semakin kuat interaksi kepemilikan manajerial dengan ukuran perusahaan maka mengurangi praktek manajemen laba.
Studi  ini  merupakan  pengembangan  studi  Hassanpour  &  Ardakani  (2017)  dengan menambahkan  variabel  moderasi  yaitu  kepemilikan  manajerial  dan    perbedaan  dari  objek menjadi  keterbaruan.  Apabila  studi  terdahulu  banyak  dilakukan  pada  sektor  manufaktur, perbankan, serta real estate dan properti, maka objek yang dipilih dalam penelitian ini ialah semua  sektor  BUMN  yang  terdaftar  di  BEI.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  melakukan eksplorasi financial  distress dan  ukuran  perusahaan  terhadap  manajemen  laba  dimoderasi oleh kepemilikan manajerial.

## KAJIAN LITERATUR
Teori Agency Menurut  Jensen  &  Meclking  (1976) agency  theory merupakan  sebuah  hubungan yang  melibatkan  dua  pihak  yaitu agent dan principal .  Agen  memiliki  tugas  untuk melakukan  beberapa  layanan  bagi principal dengan  pendelegasian  wewenang,  contohnya seperti:  pengambilanikeputusan.  Menurut    Indriastuti  (2012)  Teori  agensi  menjelaskan seoarang agent /CEO  akan  mendapatkan  banyak  informasi  dibandingkan  dengan principal , dikarenakan  principal  tidak  memperhatikan  kegiatan  yang  dilakukan agent di  dalam perusahaan. kepentingan diantara kedua belah pihak ini lah yang akan menjadikan konflik, konflikiakan  ada  karena  para agent /CEO  tidak  melakukan  arahan  apa  yang  principal inginkan  (Amelia  &  Hernawati,  2016).  Teori  keagenan  menekankan  bahwa  pihak  manajer
akanimengutamakan  dirinya  sendiri  karena  bertindak  oportunistik  guna  mencapai  suatu tujuan  tertentu  (Purnama,  2017).  Ketika  kinerja  manajer  dinilai  tidak  baik,  manajer  akan menutupi  kinerjanya  yang  mendorong  ia  melaksanakan  manajemen  laba.  Namun sebaliknya, dengan kinerja yang baik  maka para agen melakukan manajemen laba, dengan alasan bahwa keuntungan perusahaan akan diturunkan  (Lo, 2012).

## Teori Signaling
Menurut  Spence  (1973)  teori signaling adalah  sebuah  sinyal  yang  diberikan  dari pihak  manajemen  untuk  menyampaikan  info-info  mengenai  laporan  keuangan  relevan sehingga  digunakan  untuk  pengambilan  keputusan  oleh  pihak  eksternal.  Teori  ini menekankan pemberian sinyal oleh manajemen guna mengurangi informasi asimetri dengan membahas  sinyal  positif  dan  negatif  manajemen  perusahaan  yang  disampaikan  kepada pemegang saham (Lo, 2012). Namun terdapat berbagai macam tindakan dari pihak internal dengan  sengaja  dalam  menginformasikan  sebuah  informasi  sehingga  tidak  dapat  diamati secara langsung oleh pihak eksternal (Butar, 2014).

## Manajemen Laba
Menurut  Windharta  &  Ahmar  (2014)  manajemen  laba  terbentuk  karena  adanya principal dan agent yang sedang berusaha untuk medapatkan kesejahteraan yang maksimal untuk  keinginan  dirinya  sendiri  karena  hal  ini  pihak  agenpun  melakukan  tindakan  yang menyampingkan  kepentingan principal .  Hal  ini  menunjukkan  asimetri  informasi  di  dalam sebuah  perusahaan.  Apabila  asimetri  informasi  sangat  tinggi  dalam  perusahaan,  para principal tidak memilki kesempatan dalam mengawasi atau mengkontrol tindakan-tindakan yang  dilakukan  para agent sehingga  dalam  hal  inilah  para  manajer/agen  memilki kesempatan  untuk  melakukan  manajemen  laba  (Medyawati  &  Dayanti,  2016).    Menurut Indah  et  al.  (2016)  ada  dua  pemahaman  dalam  manajemen  laba.    Pertama,  perilaku oportunistik,  dimana  para  manajer  akan  berusaha  meminimkan  utilitasnya  guna  datangnya sebuah kontrak dari apa yang dikerjakan atau seperti kompensasi, political cost dan kontrak uang.  Kedua, efficient  contracting yang  dapat  dilihat  dari  prespektif  para  manajer  akan memilki fleksibilitas dalam melindungi diri, sehingga para pemangku di  dalam perusahaan akan  berhati–hati  dalam  suatu  hal  tidak  terduga  dalam  mencapai  laba  yang  diinginkan pihak-pihak tertentu. Hal ini membuat para agent memiliki pengaruh dalam mempengaruhi harga  jual  dari  nilai  saham,  dengan  cara  melakukan  perataan  laba  dan  pertumbuhan  laba setiap periode akuntansi.
Menurut  Cahyati  (2011)  terdapat  teknik  dan  pola  dalam  melaksanakan  manajemen laba yang dijelaskan sebagai berikut: 1) memanfaatkan sebuah peluang dalam menghasilkan perkiraan  akuntansi,  seperti  estimasi  masa  manfaat  penyusutan  aset  tetap,  estimasi  piutang tak  tertagih,  amortisasi  aset  tidak  terwujud;  2)  perubahan  penggunaan  metode  akuntansi, misalnya  dalam  perubahan  metode  penyusutan  dari  saldo  menurun  ganda  menjadi  jumlah angka  tahun;  3)  menggeser  periode  biaya  atau  pendapatan,  seperti  mengubah  tanggal pencatat  pendapatan  atau  beban  yang  dimiliki  suatu  perusahaan  agar  mampu memaksimalkan laba ataupun meminimalkan laba.

## Financial Distress
Riadiani & Wahyudin (2015) menjelaskan bahwa financial distress merupakan kejadian menyimpangan dan suatu tekanan keuangan yang mengarah kepada kebangkrutan. Kondisi seperti  ini  apabila  dibiarkan  terus-menerus  mengakibatkan  perusahaan  mengalami kepailitan.  Kebanyakan  perusahaan  di  Indonesia  pasti  akan  mengalami  kondisi  keuangan yang sangat sulit, karena perusahaan tidak memiliki penghasilan yang cukup utnuk kegiatan oprasional  sehingga  melalaikan  atau  tidak  memenuhi  kewajiban  keuangannya  (Lo,  2012). Menurut Chairunesia et al. (2018) financial distress disebabkan karena gagalnya perusahaan dalam  mempromosikan  produk  dan  menyebabkan  turunnya  penjualan  perusahaan.  Hal  ini
menyebabkan terlihatnya sebuah tanda atau sinyal pada tahap pertama kebangkrutan dengan turunnya  sebuah  kondisi  keuangan  perusahaan  dan  kondisi  ini  telah  terjadi  di  situasi sebelum terjadinya likuidasi (Pramudita, 2012).

## Ukuran Perusahaan
Menurut  Nurmanto  (2018)  besar  atau  kecilnya  ukuran  perusahaan  dapat diklasifikasikan  berdasarkan  total  aset  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  memberi  pengaruh pada  praktik manajemen laba  dikarenakan  perusahaan  berskala  besar  diharapkan  dapat memaksimalkan  keinginan  investor  dan  para  pemegang  saham  (Astuti  et  al.,  2017). Perusahaan besar memiliki keunggulan dalam memperoleh sumber pendanaan dikarenakan perusahaan yang terbilang besar berpeluang besar untuk bertahan dan bersaing (Prasetya & Gayatri, 2016).

## Kepemilikan Manajerial
Menurut  Puri  &  Gayatri  (2018)  kepemilikan  manajerial  yaitu  suatu  persentase kepemilikan  saham  oleh  manajemen.  Kepemilikan  manajerial  menjadi  salah  satu  alat pengawasan  untuk  menyelaraskan  berbagai  kepentingan  di  perusahaan  (Riadiani  & Wahyudin, 2015). Kepemilikan manajerial akan menjadi salah satu komponen utama good corporate  governance (GCG)  untuk  membantu  mengendalikan  masalah  keagenan  yang memiliki  dampak  pada  penurunan  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan,  sehingga  mampu meningkatkan nilai perusahaan (Gunawan et al., 2014).

## Hipotesis

## Financial Distress terhadap Manajemen Laba
Financial  distress adalah  suatu  permasalah  bagi  perusahaan,  apabila  masalah  ini diabaikan  dan  dibiarkan  akan  mengakibatkan  kerugian  bagi  perusahaan.  Hal  ini  akan menyebabkan perusahaan mengalami kebangkrutan (Hapsoro & Hartomo, 2016). Financial distress berhubungan  dengan  akrual  diskresioner,  dimana  tingkat  kesulitan  keuangan  yang tinggi  mampu  membuat  manajemen  cenderung  melaksanakan  manajemen  laba  untuk menurunkan laba dan mengumumkannya kepada publik, dan sebaliknya (Chairunesia et al., 2018).  Chairunesia  et  al.  (2018)  dan  Lo  (2012)  mendapati financial  distress berpengaruh secara signifikan pada manajemen laba. Maka dapat ditarik hipotesis:
H 1 : Financial distress memiliki pengaruh terhadap manajemen laba.

## Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen Laba
Menurut  Prasetya  &  Gayatri  (2016)  ukuran  perusahaan  dapat  dijelaskan  dari beberapa  komponen  seperti:  tenaga  kerja,  total  penjualan,  kapitalisasi  pasar,  total  aset  dan lain  sebagainya.  Ukuran  perusahaan  yang  dikapitalisasi  dengan  nilai  pasar  yang  besar menandakan  bahwa  perusahaan  tersebut  masuk  dalam  kategori  perusahaan  berskala  besar, serta  sudah  dikenal  oleh  berbagai  macam  kalangan.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa  semakin besar  perputaran  keuangan  dan  aset  yang  dimiliki  berdampak  pada  kenaikan  modal  yang ditanamkan oleh para investor yang akan semakin banyak. Menurut Ali et al., (2015) ukuran perusahaan besar memliki tanggung jawab yang cukup tinggi dikarenakan perusahaan yang terbilang  besar  harus  memenuhi  keinginan  tinggi  para  investor.  Ini  sejalan  dengan  studi Amelia  &  Hernawati  (2016)  dan  Wijaya  et  al.  (2017)  yang  menyimpulkan  ukuran perusahaan mempengaruhi manajemen laba. Maka dapat ditarik hipotesis: H 2 : Ukuran perusahaan memiliki pengaruh terhadap manajemen laba.
Financial  Distress  terhadap  Manajemen  Laba  Dimoderasi  oleh  Kepemilikan Manajerial
Sinyal terjadinya financial distress dapat terlihat dari ketidakmampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban kepada pihak kreditor, dan terjadinya pengurangan dan bahkan penghapusan  pemberian  deviden  (Gunawan  et  al.,  2015).  Kesulitan  keuangan  ini  akan memberikan  dampak  terhadap  ekonomi  perusahaan.  Dengan  adanya  kepemilikan manajerial  diharapkan  manajemen  dapat  memberikan  suatu  keadaan  dalam  mencegah terlaksananya  manajemen  laba  (Harahap,  2017).  Ini  sejalan  dengan  studi  Hapsoro  & Hartomo  (2016)  yang  mendapati financial  distress yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan manajerial  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba.  Maka  dapat  ditarik hipotesis:
H 3 : Financial distress memiliki pengaruh negatif terhadap manajemen laba dimoderasi oleh  kepemilikan manajerial.

## Ukuran  Perusahaan  terhadap  Manajemen  Laba  Dimoderasi  oleh  Kepemilikan Manajerial
Perusahaan  berukuran  besar  yang  memiliki  kegiatan  operasional  lebih  kompleks  dapat menimbulkan  praktik  manajemen  laba  dibandingkan  perusahaan  berukuran  lebih  kecil (Amelia  &  Hernawati,  2016).  Menurut  Gunawan  et  al.  (2015)  ukuran  perusahaan  yang besar  dinilai  dapat  memberikan  motif  yang  lebih  tinggi  untuk  melakukan  tindakan pengaturan  laba  dibandingkan  perusahaan  berukuran  lebih  kecil  dikarenakan  ukuran perusahaan yang besar mempunyai biaya politik yang tinggi. Dengan adanya kepemilikan manajerial  dinilai  baik  untuk  mengurangi  masalah  keagenan  dengan  menyamakan kepentingan kedua belah pihak yaitu manajer dan pemegang saham (Abdillah & Purwanto, 2016).  Sejalan  dengan  Umami  (2015)  yang  mendapati  adanya  kepemilikan  manajerial memperkuat korelasi ukuran perusahaan dengan pengaturan laba.
Maka dapat ditarik hipotesis:
H 4 :  Ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap  manajemen  laba  dimoderasi  oleh kepemilikan manajerial.

## METODE PENELITIAN
Dasar  penelitian  ini  ialah  metode  kuantitatif  bersifat  kausal.  Data  sekunder  yang digunakan  berbentuk  laporan  keuangan.  Populasi  terdiri  dari  seluruh  sektor  BUMN  yang terdaftar  di  BEI  selama  periode  2015-2019  sebanyak  23  perusahaan  dengan  pengambilan sampel berdasarkan teknik purposive sampling diperoleh sebanyak 15 perusahaan melalui beberapa  kriteria,  yaitu:  1)  menerbitkan  laporan  tahunan  periode  2015-2019;  2)  memiliki data  lengkap  mengenai  kepemilikan  manajerial;  3)  periode  laporan  keuangan  berakhir  31 Desember;  dan  4)  menggunakan  mata  uang  rupiah.  Analisis  data  berupa  regresi  linear berganda  dan Moderated  Regression  Analysis (MRA)  melalui  tahapan:  1)  uji  statistik deskriptif;  2)  uji  asumsi  klasik  (uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji  heterokedastisitas dan  uji  autokorelasi);  dan  3)  pengujian  hipotesis  (koefisien  determinasi,  uji  F,  dan  uji  t). Operasional variabel yang digunakan adalah sebagai berikut :

## Tabel 1 Operasional Variabel

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif
Berdasarkan  kriteria  pemilihan  sampel,  maka  jumlah  sampel  perusahaan  yang terpilih  untuk  menjadi  objek  penelitian  terdapat  15  perusahaan  BUMN  sehingga  akan diperoleh 75 data laporan keuangan.
Tabel 2 Hasil Uji Statistik
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation FD 75 .00 0,338889 20.989 119.375 UP 75 27.95 33.03.00 306.056 130.148 KM 75 .01 .09 .0381 .02071 ML 75 -.02 .03 .0031 .00720 Valid N (listwise) 75
Nilai rata-rata  manajemen  laba  diperoleh  pada  tabel  2  sebesar  0,0031  dengan standar deviasi  0,00720,  nilai  rata-rata  yang  positif  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan BUMN  melaksanakan  manajemen  laba melalui  peningkatan  laba ( income  increasing ). Sementara financial  distress memiliki  rata-rata  sebesar  2,0989  dengan  standar  deviasi 1,19375  yang  berarti  bahwa  mayoritas  perusahaan  tidak  dapat  dipastikan  apakah perusahaan  akan  mengalami  kebangkrutan  atau  tidak.  Sedangkan  ukuran  perusahaan memiliki rata-rata 30,6056 dengan standar deviasi 1,30148 yang berarti bahwa data pada
No Variabel Indikator Skala 1 Manajemen Laba (Y) 1. TAC it = N it − CFO it 2. TAC it TA it−1 = β 1 ( 1 TA it−1 ) + β 2 ⟦ ∆REV it TA it−1 ⟧ + β 3 ( PPE it TA it−1 ) 3. NDA it = β 1 ( 1 TA it−1 ) + β 2 ⟦ (∆REV it −∆REC it ) TA it−1 ⟧ + β 3 ( PPE it TA it−1 ) 4. 𝐷𝐴 𝑖𝑡 = 𝑇𝐴𝐶 𝑖𝑡 𝑇𝐴 𝑖𝑡−1 − 𝑁𝐷𝐴 𝑖𝑡
Sumber: Jones (1991)
Rasio 2
Financial Distress (X 1 )
Z=6,56X 1 +3,26X 2 +6,72X 3 +1,05X 4 Sumber: Altman (1968) Rasio 3 Ukuran
Perusahaan
(X 2 ) Ukuran Perusahaan = Ln (Total Aset) Sumber: Prasetya & Gayatri, (2016)
Rasio
4 Kepemilikan Manajerial = Jumlah lembar saham yang dimiliki manajemen Total lembar saham yang beredar Sumber: Prasetya & Gayatri, (2016) Rasio
sampel  penelitian  kurang  bervariasi.  Kemudian  kepemilikan manajerial  memiliki  nilai rata-rata  0,0381  dengan standar  deviasi  0,02071  yang  berarti  bahwa  penerapan kepemilikan manajerial  cukup baik.

## Uji Asumsi Klasik
Hasil penelitian ini sudah memenuhi uji asumsi klasik (lihat tabel 3).

## Tabel 3 Hasil Uji Asumsi Klasik
No Uji Indikator Hasil Keterangan 1 Uji Normalitas Asymp. Sig (2- tailed) 0,200 Terdistribusi normal 2 Uji Multikolinearitas VIF/ Tolerance FD: 0,127/6,939 UP: 0,759/1,318 MX1: 0,258/8,738 MX2: 0,474/2,107 Tidak terjadi Multikolinearitas 3 Uji Heteroskeadtisitas Asymp. Sig (2- tailed) FD: 0,887 > 0,05 UP: 0,858 > 0,05 MX1:  0,704  > 0,05 MX2:  0,145  > 0,05 Tidak terjadi heteroskedastisitas 4 Uji Autokorelasi Durbin Watson 1,529  <  1,931  < 2,471 Tidak terjadi Autokorelasi

## Koefisien Determinasi
Hasil  pengujian  koefisien  determinasi  (R 2 )  diperlihatkan  oleh  nilai Adjusted  R- squared sebesar 0,344 atau setara dengan 34,4% (lihat tabel 2). Artinya, manajemen laba dapat  dipengaruhi  oleh financial  distress dan  ukuran  perusahaan  sebesar  34,4%  dan selisihnya sebesar 65,6% ditentukan oleh faktor lain  yang tidak tersedia di  dalam model ini.
Tabel 4 Hasil Uji Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .437 a .391 .344 .99959 1.931
a. Predictors: (Constant), ModerasiX2, LN_FD, LN_UP, ModerasiX1 b. Dependent Variable: LN_ML

## Uji Hipotesis
Uji F ialah pengujian hipotesis secara simultan untuk mengetahui kelayakan dari suatu model penelitian. Hasil uji F dari penelitian ini menunjukan F hitung > F tabel sebesar 3,500 > 2,73 dan nilai  sig.  sebesar 0,012  < 0,05 (lihat  tabel  5), artinya model  ini layak untuk dilakukan pengujian secara parsial.
Tabel 5

## Hasil Uji F
Selanjutnya, Tabel 6 disajikan untuk melihat hasil uji hipotesis secara parsial.

## Tabel 6 Hasil Uji t
Berdasarkan hasil data pengujian di atas, maka dapat dibentuk persamaan: ML=18,520-2,587(FD)-6,780(UP)-0,784(FD×KM)+0,082( UP×KM)

## Financial Distress terhadap Manajemen Laba
Hasil pada tabel 4 di atas menunjukan bahwa hipotesis pertama diterima dengan t hitung < t tabel sebesar -2.269 < 0,67801 dengan sig. 0,026 < 0,05. Artinya financial distress memberi  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Selaras  dengan  teori sinyal  yang  dikembangkan  Spence  (1973)  yang  menyatakan  bahwa  teori  ini  dapat memberikan  sinyal  untuk  mengurangi  asimetri  informasi.  Perusahaan  yang  dalam kondisi financial  distress cenderung  memengaruhi  manajer  untuk  melaksanakan manajemen  laba  untuk  mengurangi  sinyal  negatif  sehingga  dapat  memberikan  sinyal positif.  Hasil  ini  memperkuat  temuan  Riadiani  &  Wahyudin  (2015),  Chairunesia    et  al. (2018), dan Lo (2012) yang menyebutkan bahwa tingginya financial distress perusahaan mendorong manajemen perusahaan melaksanakan praktik manajemen laba.

## Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen Laba
Hasil pada tabel 4 di atas menunjukan jika hipotesis kedua diterima di mana t hitung <  t tabel sebesar  -2.176  <  0,67801  dengan  sig.  0,033  <  0,05.  Hal  ini  bermakna  ukuran perusahaan  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba.  Ukuran  perusahaan, sesuai  dengan  teori  sinyal  Spence  (1973),  menyatakan  bahwa  semakin  besar  ukuran perusahaan  memiliki  potensi  praktik  manajemen  laba  yang  semakin  rendah.  Para stakeholder di perusahaan besar mempunyai dampak yang lebih luas, sehingga kebijakan
Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 14.938 4 3.734 3.500 .012 b Residual 74.687 70 1.067 Total 89.625 74
b. Predictors: (Constant), Moderasi_X2, LN_FD, LN_UP, Moderasi_X1
ANOVA a Model 1 a. Dependent Variable: LN_ML Standardized
Coefficients B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) 18.520 10.307 1.797 .077 LN_FD -2.587 1.140 -1.483 -2.269 .026 .127 6.939 LN_UP -6.780 3.116 -.269 -2.176 .033 .759 1.318 Moderasi X1 -.784 .303 -1.733 -2.589 .012 .258 8.738 Moderasi X2 .082 .083 .155 .995 .043 .474 2.107 1 a. Dependent Variable: LN_ML Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics
yang dikeluarkan oleh perusahaan berukuran besar harus lebih  berhati-hati karena akan memberikan sinyal positif dan/ negatif untuk kepentingan investor. Hasil ini memperkuat temuan  Amelia  &  Hernawati  (2016),  Prasetya  &  Gayatri  (2016),  dan  Nariastiti  & Ratnadi  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  mampu  meminimalisir praktik  manajemen  laba  karena  perusahaan  berskala  besar  memiliki  tanggung  jawab institusional yang lebih besar bagi masyarakat luas.

## Financial  Distress  terhadap  Manajemen  Laba  Dimoderasi  oleh  Kepemilikan Manajerial
Hasil pada tabel 4 di atas menunjukan jika hipotesis ketiga diterima di mana t hitung <  t tabel sebesar    -2.589  <  0,67801  dengan  sig.  0,012  <  0,05  sehingga financial  distress yang dimoderasi oleh kepemilikan manajerial memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap  manajemen  laba.  Artinya,  adanya  kepemilikan  manajerial  diharapkan  mampu meminimalisir  pengaruh financial  distress untuk  melakukan  manajemen  laba,  karena kepemilikan  manajerial  yang  baik  di  dalam  sebuah  perusahaan  akan  memenuhi  prinsip GCG, sehingga kinerja perusahaan pun akan meningkat melalui adanya monitoring dan supervisi  kinerja  manajemen  untuk  menjamin  dan  menilai  akuntabilitas  manajemen perusahaan  bagi  para  stakeholder.  Temuan  ini  memperkuat  penelitian  Hapsoro  & Hartomo  (2016),  dan  Puri  &  Gayatri  (2018)  yang  menjelaskan  dengan  adanya kepemilikan  manajerial  sebagai  variabel  moderasi  akan  meminimalisir  pengaruh financial distress sehingga praktek manajemen laba dapat dihindari oleh para manajemen perusahaan.

## Ukuran  Perusahaan  terhadap  Manajemen  Laba  dimoderasi  oleh  Kepemilikan Manajerial
Hasil  pada  tabel  4  di  atas  menunjukan  jika  hipotesis  keempat  ditolak  di  mana t hitung <  t tabel sebesar  0,995  <  0,67801  dengan  sig.  0,043  <  0,05  sehingga  ukuran perusahaan yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial  memiliki  pengaruh  positif signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Artinya,  keberadaan  kepemilikan  manajerial mampu  memperkuat  korelasi  ukuran  perusahaan  dan  praktik  manajemen  laba.  Temuan ini  memperkuat  penelitian  Umami  (2015),  dan  Qomariah  (2018)  menyatakan  bahwa ukuran  perusahaan  yang  besar menbentuk  rasa  tanggung  jawab  yang  tinggi  atas kepemilikan  manajerial  dan  manajemen  dituntut  untuk  memberikan  sinyal  positif  ke pemegang  saham  walaupun  perusahaan  sedang  mengalami  kerugian.  Oleh  sebab  itu, pihak manajemen dapat melakukan praktik manajemen laba.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  kesimpulan,  yaitu:  1) financial  distress dan ukuran  perusahaan  secara  parsial  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap manajemen  laba;  2) financial  distress yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba;  dan  3)  ukuran perusahaan  yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial  memiliki  pengaruh  positif signifikan terhadap manajemen laba.
Limitiasi  di  dalam  penelitian  adalah  hanya  menggunakan  sampel  yang  dibatasi pada BUMN yang terdaftar di BEI selama tahun 2015-2019. Selain itu, sampel penelitian berupa BUMN bersifat umum, tidak pada industri tertentu, sehingga pengukuran variabel belum  tentu  tepat.  penelitian  ini  memiliki  implikasi  manajerial  khususnya  untuk kontribusi  yang  diberikan  oleh financial  distress dan  ukuran  perusahaan  untuk mengurangi manajemen laba dengan dimoderasi oleh kepemilikan manajerial perusahaan BUMN.  Perusahaan  harus  menjaga  serta  meningkatkan  sumber  pendapatan  perusahaan agar  terhindar  dari financial  distress sehingga  perusahaan  akan  terhindar  dari  praktik manajemen  laba.  Perusahaan  BUMN  juga  harus  menjaga  kekayaan  dan  harta  serta
sumber  daya  perusahaan.  Apabila  aset  perusahaan  besar  maka  ukuran  perusahaan  akan mendapat penilaian sebagai perusahaan berskala besar, perusahaan yang berukuran besar ini  mempunyai  tanggung  jawab  yang  lebih  dan  hal  ini  yang  akan  mengurangi  praktik manajmen  laba.  Selanjutnya  perusahaan  BUMN  harus  menerapkan  kepemilikan manajerial  dengan  baik  khususnya  dikepemilikan  manajerial  sehingga  mampu menyetarakan  kepentingan  manajerial  dengan  kepentingan  pemegang  saham.  Karena pihak  manajer  akan  mendapatkan  keuntungan  dari  setiap  kebijakan  yang  diambil  oleh pihak  manajer  dan  juga  menanggung  resiko  atas  kerugian  yang  disebabkan  dari keputusan  yang  buruk.  Hal  ini  lah  yang  akan  menjadi  pertimbangan  para  manajer terhadap keputusan yang diambil.
Saran  yang  dapat  diberikan  adalah  bagi  perusahaan  harus  menjaga  serta meningkatkan  sumber  pendapatan  perusahaan  agar  terhindar  dari financial  distress sehingga  perusahaan  terhindar  dari  praktik  manajemen  laba.  Perusahaan  BUMN  juga harus  menjaga  kekayaan  dan  harta  serta  sumber  daya  perusahaan.  Selanjutnya perusahaan BUMN harus memperhatikan kepemilikan manajerial dengan baik sehingga dapat  menyejajarkan  kepentingan  manajemen  dengan  kepentingan  pemegang  saham. Saran  bagi  peneliti  adalah  bagi  calon  peneliti  selanjutnya  yang  dapat  menggunakan variabel  independen  lain  seperti Corporate  Social  Resposibility (CSR), leverage , profitability ,  atau  dapat  mengganti  proksi  dari  manajemen  laba  dengan  menambahan tahun penelitian serta membatasi pada industri tertentu.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdillah,  S.  Y.,  &  Purwanto,  N.  (2016).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  pada Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2014). Jurnal  Riset  Mahasiswa  Akuntansi Unikama , 4 (1), 1–14.
Agustia,  Y. P., &  Suryani,  E. (2018). Pengaruh  Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan, Leverage,  dan  Profitabilitas  terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  pada  Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016). Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 10 (1), 71–82. https://doi.org/10.17509/jaset.v10i1.12571 Ali,  U.,  Noor,  M.,  Khurshid,  M.  K.,  &  Mahmood,  A.  (2015).  Impact  of  Firm  Size  on Earnings  Management:  A  Study  of  Textile  Sector  of  Pakistan. SSRN  Electronic Journal , 7 (28), 47–56. https://doi.org/10.2139/ssrn.2698317
Amelia,  W.,  &  Hernawati,  E.  (2016).  Pengaruh  Komisaris  Independen,  Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Manajemen  Laba. NeO~Bis , 10 (1),  62–77. http://journal.trunojoyo.ac.id/neo-bis/article/view/1584
Arieza, U. (2019). Menyoal Laba BUMN yang Mendadak Kinclong. https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20190531144248-92-400048/menyoal- laba-bumn-yang-mendadak-kinclong.
Astuti,  A.  Y.,  Nuraina,  E.,  &  Wijaya,  A.  L.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan Leverage  terhadap  Manajemen  Laba. The  9th  FIPA:  Forum  Ilmiah  Pendidikan Akuntansi , 5 (1), 501–514.
Butar,  S.  (2014).  Implikasi  Regulasi  Pasar  Modal  terhadap  Motif  Manajemen  Laba: Pengujian Berbasis Teori Pensinyalan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia , 11 (1), 99–119.
Cahyati,  A.  D.  (2011).  Peluang  Manajemen  Laba  Pasca  Konvergensi  IFRS:  Sebuah Tinjauan  Teoritis  dan  Empiris. JRAK:  Jurnal  Riset  Akuntansi  &  Komputerisasi Akuntansi , 2 (01), 1–7. https://doi.org/10.33558/jrak.v2i1.125
Chairunesia,  W.,  Sutra,  P.  R.,  &  Wahyudi,  S.  M.  (2018).  Pengaruh  Good  Corporate Governance  dan  Financial  Distress  terhadap  Manajemen  Laba  pada  Perusahaan Indonesia yang Masuk dalam Asean Corporate Governance Scorecard. Komunikasi Ilmiah Akuntansi dan Perpajakan , 11 (2), 232–250.
Damayanti, C. R., & Kwedar, W. (2018). Financial Distress terhadap Manajemen Laba. Diponegoro Journal of Accounting , 7 , 1–9.
Darmawati, D. (2016). Pengaruh Manajemen Laba, Jaminan dan Umur Obligasi terhadap Peringkat Obligasi. Prosiding Seminar Nasional Cendekiawan, 1-13. Lo,  E.  W.  (2012).  Pengaruh  Tingkat  Kesulitan  Keuangan  terhadap  Manajemen  Laba: Teori  Keagenan  versus  Teori  Signaling. Jurnal  Riset  Akuntansi  dan  Keuangan , 8 (1), 1–18.
Nurmanto,  F.  D.  (2018).  Masihkah  Hipotesis  Akuntansi  Positif  Bisa  Menjelaskan Manajemen. Media Riset Akuntansi, Auditing dan Informasi , 18 (29), 7577–7588.
Giovani,  M.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Tata  Kelola  Perusahaan,  dan Karakteristik  Perusahaan  terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi  Bisnis , 15 (2), 290. https://doi.org/10.24167/jab.v16i1.1367
Gunawan,  F.  F.,  Rudiawarni,  F.  A.,  &  Susanto,  A.  C.  C.  (2014).  Hubungan  antara Financial  Distress  dengan  Earnings  Management  pada  Badan  Usaha  Sektor Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2010-2012. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Universitas Surabaya , 3 (1), 1–18.
Gunawan, I. K., Darmawan, N. A. S., & Purnamawati, I. G. A. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas,  dan  Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Akuntansi Program S1 Universitas Pendidikan Ganesha , 03 (1).
Gupta,  A.  T.,  &  Suartana,  I.  W.  (2018).  Pengaruh  Financial  Distress  dan  Kualitas Corporate Governance pada Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi , 23 , 1495–1520. https://doi.org/10.24843/EJA.2018.v23.i02.p26
Hapsoro,  D.,  &  Hartomo,  A.  B.  (2016).  Keberadaan  Corporate  Governance  sebagai Variabel  Moderasi  Pengaruh  Financial  Distress  terhadap  Earnings  Management. Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 19 (1), 91. https://doi.org/10.24914/jeb.v19i1.507 Harahap,  L.  W.  (2017).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance  dan  Firm  Size terhadap Kondisi Financial Distress pada Perusahaan Property and Real Estate yang Terdaftar di BEI Tahun 2010 - 2014. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis, 17(2) . Hassanpour,  S.,  &  Ardakani,  M.  N.  (2017).  International  Review  of  Management  and Marketing  The  Effect  of  Pre-bankruptcy  Financial  Distress  on  Earnings Management  Tools. International  Review  of  Management  and  Marketing , 7 (3), 213–219. http:www.econjournals.com
Herlambang,  A.  R.  (2017).  Pengaruh  Free  Cash  Flow  dan  Leverage  Terhadap Manajemen Laba dengan Good Corporate Governance sebagai  Variabel  Moderasi. JOM Fekon , 4 (1), 15–29. https://doi.org/10.29259/ja.v13i1.9481
Hidayat,
D. (2015). Kasus Kimia Farma (Etika Bisnis). https://www.kompasiana.com/www.bobotoh_pas20.com/5535b4d46ea8349b26da4 2eb/kasus-kimia-farma-etika-bisnis
Indah,  V.,  Afrizal,  &  Diah,  E.  (2016).  Determinan  Manajemen  Laba  pada  Perusahaan BUMN  yang  Terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2016. Jurnal Akuntansi , 14 , 35–52. https://doi.org/10.15900/j.cnki.zylf1995.2018.02.001
Indriastuti,  M.  (2012).  Analisis  Kualitas  Auditor  dan  Corporate  Governance  terhadap Manajemen Laba. Eksistansi , 4 (2), 1–11.
http://research.unissula.ac.id/file/publikasi/211406021/3091Artikel_Maya.pdf Jensen,  M.  C.,  &  Meclking,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  Firm :  Managerial  Behavior, Agency  Costs  and  Ownership  Structure. Journal  of  Financial  Economics , 3 ,  305– 360.
Lestari,  S.  D.,  &  Wirawati,  N.  G.  P.  (2016).  Good  Corporate  Governance  sebagai Pemoderasi  Pengaruh  Asimetri  Informasi  Pada  Manajemen  Laba. Kajian  Bisnis STIE Widya Wiwaha , 16 (1), 69–81. https://doi.org/10.32477/jkb.v26i1.265 Astari,  A.  A.  M.  R.,  &  Suryanawa,  I.  K.  (2017).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi , 20 (1), 290–319.
Medyawati,  H.,  &  Dayanti,  A.  S.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Manajemen Laba: Analisis Data Panel. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis , 21 (3), 142– 150. https://doi.org/10.35760/eb.
Nariastiti,  N.  W.,  &  Ratnadi,  N.  M.  (2014).  Pengaruh  Asimetri  Informasi,  Corporate Governance  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Manajemen  Laba. E-Jurnal  Akuntansi , 9 (3), 717–727. Okezone.com.  (2019). Kronologi  kasus  laporan  keuangan  garuda  indonesia . https://economy.okezone.com/read/2019/06/28/320/2072245/kronologi-kasus- laporan-keuangan-garuda-indonesia-hingga-kena-sanksi?page=2
Pramudita,  N.  (2012).  Pengaruh  Tingkat  Kesulitan  Keuangan  dan  Tingkat  Hutang terhadap  Konservatisme  Akuntansi  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 1 (2), 1–6.
Prasetya,  P.  J.,  &  Gayatri.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Manajemen Laba  dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  sebagai  Variabel Intervening. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 14 (1), 511–538. Puri,  A.  R.,  &  Gayatri.  (2018).  Good  Corporate  Governance  Memoderasi  Pengaruh Financial Distress terhadap Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi , 23 (1), 489–512. https://doi.org/10.24843/EJA.2018.v23.i01.p19
Purnama,  D.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan Manajerial terhadap Manajemen Laba.
Jurnal Riset Keuangan Dan Akuntansi , 3 (1), 1–14.
https://doi.org/10.25134/jrka.v3i1.676
Qomariah,  H.  (2018). Pengaruh  Ukuran  Dewan  Komisaris,  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba  Dengan  Kualitas  Audit  Sebagai  Variabel Moderasi . https://digilib.uin-suka.ac.id/id/eprint/32749/ Riadiani, A. R, & Wahyudin, A. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manajemen  Laba  dengan  Financial  Distress  sebagai  Intervening. Accounting Analysis Journal , 4 (3), 1–9. https://doi.org/10.15294/aaj.v4i3.8307 Spence, M. (1973). Job Market Signaling. Journal of Economics , 87 (3), 355–374. Umami,  A.  F.  (2015).  Pengaruh  Faktor  Keuangan  terhadap  Manajemen  Laba  dengan Good  Corporate  Governance  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Akuntansi , 7 ,  10– 17.
Wijaya, G. E., Wahyuni, M. A., & Yuniarta, G. A. (2017). Pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran  Perusahaan,  dan  Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Praktek  Manajemen Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2013- 2015. E-Jornal Akuntansi , 8 (2).
Windharta,  S.  W.,  &  Ahmar,  N.  (2014).  Pengaruh  Manajemen  Laba  Akrual  dengan Pendekatan  Revenue  Discretionary  Model  terhadap  Kinerja  Perusahaan. Trikonomika , 13 (2), 108–118.