Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 8 No. 1 Februari 2021 P - ISSN
: 2503-4413
E - ISSN : 2654-5837, Hal 1 - 12

## EFEKTIVITAS DAN EFISIENSI MODAL KERJA DALAM MEMPENGARUHI PEROLEHAN RETURN ON ASSET PADA PERUSAHAAN SEMEN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Alhidayatullah
Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen Retail - Universitas Muhammadiyah Sukabumi E-mail : Alhidayatullah@ummi.ac.id
Antony
Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen Retail - Universitas Muhammadiyah Sukabumi
E-mail : Antony58@ummi.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  26 - Jan- 2021 Accepted  22 - Feb - 2021 Available Online 28 - Feb- 2021 This  study  aims  to  determine  cash  turnover,  accounts  receivable turnover,  inventory  turnover,  working  capital  turnover  in influencing return on assets (ROA) in cement companies listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2016  -  2019.  This study  uses  an  explanatory  analysis  method  with  a  quantitative approach,  namely  a  research  method  that  intends  to  explain  the position  of  the  variable  under  study  and  the  causal  relationship between one variable and another through hypothesis testing and focuses  on  variable  problems  with  concepts  that  have  value  and looking for relationships between these variables. Hypothesis test results  show  that  cash  turnover  to  ROA  is  tcount  -1,204  <ttable 2,365  and  sig  t  0,268>  0,05,  turnover  of  accounts  receivable  to ROA  is  calculated  from  tcount  0.078  <ttable  2.365,  and  sig  t 0.940> 0.05, inventory turnover at ROA where the value of t count -1.099 <t table 2.365, and sig t 0.308> 0.05, and the turnover of working capital to ROA, the calculation is t count 0.628 <t table 2.365, and sig t 0.550> 0.05, which explains that all independent variables have no significant effect on ROA. While cash turnover, accounts  receivable  turnover,  inventory  turnover,  and  working capital turnover together (simultaneously) do not have a significant effect on return on assets, the calculation results show Fcount 0.672 <Ftable 4.120 and the significance is 0.632> 0.05. Based on the analysis  of  the  coefficient  of  determination,  the  effect  of  cash turnover,  accounts  receivable  turnover,  inventory  turnover,  and working  capital  turnover  on  return  on  assets  is  27.8%,  the remaining 72.2% is influenced by other factors not examined.
Keyword : Cash Turnover, Account Receivable Turnover, Inventory Turnover, Working Capital Turnover, and Return on Assets.

## 1. PENDAHULUAN
Suatu perusahaan dalam pendiriannya,  pada  dasarnya  harus memiliki  faktor  utama  dan  tujuan  dari perusahaan  tersebut.  Faktor  utama  yang sangat penting yaitu adanya  modal kerja yang optimal untuk menjalankan kegiatan operasional perusahaan, dimana tanpa  adanya  modal  maka  aktivitas perusahaan  tidak  akan  berjalan.  Modal merupakan kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan  yang  tercermin  pada  aset lancar  dan  aset  tetapnya.  Sedangkan modal kerja merupakan aset lancar yang digunakan  dalam  kegiatan  operasional perusahaan.  Selain  digunakan  dalam operasional perusahaan sehari-hari,
modal  kerja  juga  dapat  menunjukkan tingkat  keamanan  atau margin  of  safety para  kreditur  terutama  kreditur  jangka pendek.  Dengan  adanya  modal  kerja yang optimal akan membuat perusahaan beroperasi  secara  maksimal  dan  tidak akan mengalami kesulitan apabila adanya krisis atau kekacauan keuangan. Pengelolaan modal kerja merupakan tanggung jawab setiap
manajer  atau  pimpinan  perusahaan. Manajer harus mengadakan pengawasan terhadap  modal  kerja,  agar  sumber- sumber  modal  kerja  dapat  digunakan secara  efektif  dan  efisien.  Efektif  dan efisiennya  modal  kerja  merupakan ketepatan  strategi  dalam  menjalankan sesuatu,  serta  tidak  membuang  waktu, tenaga,  biaya  dengan  mengupayakan agar  modal  kerja  yang  tersedia  tidak kelebihan ( idle ) dan tidak juga kekurangan (Brigham & Houston, 2011). Keefektifan modal kerja dapat diketahui dengan seberapa banyak perputaran kas,
perputaran  persediaan,  serta  perputaran piutangnya mengalami perputaran. Sedangkan efisiennya modal kerja dapat diketahui dari seberapa banyak perputaran  modal  kerjanya,  dan  laba operasi yang didapat. Perputaran kas merupakan
periode  berputarnya  kas  yang  dimulai pada  saat  kas  diinvestasikan  dalam komponen  modal  kerja  sampai  kembali
menjadi  kas.  Dimana  semakin  tinggi perputaran  kas  perusahaan  menandakan semakin  baik  kas  yang  dimiliki.  Hal  ini menjelaskan  semakin  tinggi  efisiensi pengelolaan  kasnya  dan  keuntungan yang  didapat,  begitupun  sebaliknya. Adapun  fungsi  perputaran  kas  yaitu untuk mengukur kecukupan modal kerja dalam membayar kewajiban dan membiayai penjualan. Sedangkan perputaran  piutang  adalah  gambaran waktu yang dibutuhkan untuk mengubah piutang menjadi kas, dari setiap penjualan  yang  dilakukan  secara  kredit oleh  perusahaan.  Terlalu  lama  waktu yang dibutuhkan untuk mengubah piutang  menjadi  kas,  ini  menjelaskan bahwa kebijakan penjualan secara kredit terlalu  liberal  atau  bebas,  dan  akan menimbulkan  piutang  bermasalah  ( bad- debt )  yaitu  investasi  dalam  piutang menjadi terlalu besar yang mengakibatkan  keuntungan  perusahaan menurun    (Sartono,  2016).    Dalam menilai keefektifan modal kerja perusahaan  selain  perputaran  kas,  dan perputaran  piutang,  tentunya  harus diperhatikan juga perputaran persediaan. Perputaran persediaan sendiri menjelaskan seberapa optimal persediaan yang  dimiliki  berputar  dalam  satu periode. Banyaknya persediaan yang ada diperusahaan akan mengakibatkan perputaran  persediaan  lambat,  sehingga akan  memperbesar  beban  persediaan sehingga akan  mempengaruhi laba yang didapat  perusahaan.  Apabila  persediaan yang  dimiliki  oleh  perusahaan  sedikit tentunya  akan  menyebabkan  hilangnya kesempatan untuk mendapatkan keuntungan,  dan  hilangnya  kepercayaan dari  konsumen.  Sedangkan  efisiensi modal  kerja  dapat  dilihat  dari  seberapa banyak  modal  kerja  perusahaan  dapat berputar, berputarnya modal kerja secara maksimal  tentunya  akan    menghasilkan keuntungan terutama pada tingkat
keuntungan dari pemanfaatan aset perusahaan. Efektivitas dan efisiensi dari modal kerja akan mempengaruhi
perusahaan  dalam  memperoleh  laba, terutama  pada  perolehan  laba  dari aktivitas aset lancar.
Return  on  assets merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih atas penggunaan  seluruh  sumber  daya  atau aset yang dimiliki (Hanafi, 2016). Return on  assets dapat  menunjukkan  efisiensi dan efektivitas pengelolaan aset perusahaan.  Dimana  semakin  besar  laba bersih  yang  dihasilkan  dari  aktivitas seluruh aset, maka persentase keuntungan yang diterima akan semakin besar dan menunjukkan aset perusahaan
dapat bekerja dengan maksimal. Sedangkan  jika  laba  bersih  yang dihasilkan kecil, memiliki arti bahwa aset bekerja tidak maksimal.
Perusahaan semen yang terdaftar pada  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  PT Indocement  Tunggal  Prakarsa  Tbk,  PT Semen  Indonesia  Tbk,  dan  PT  Wijaya
Karya Beton Tbk, mengalami permasalahan  dalam  efektivitas  dan efisiensi modal kerjanya, yang menyebabkan perolehan laba dari aktivitas  aset  cenderung  mengalami penurunan.  Dapat  dilihat  pada  tabel  di bawah ini:
Tabel 1 Efektivitas dan Efisiensi Modal Kerja
2016 159 587 507 106 13 2017 174 576 533 112 6 2018 210 508 589 123 4 2019 208 528 551 124 7 2016 922 650 609 252 10 2017 765 557 539 202 4 2018 585 515 603 191 2 2019 1022 588 596 242 2 2016 1378 500 429 42 4.6 2017 1114 332 454 61 6.7 2018 925 257 501 78 7.2 2019 466 207 534 77 5 660,67 483,75 537,08 134,17 5,89 Rata-rata EFEKTIFITAS PERPUTARAN MODAL KERJA
%
RETURN ON ASSET % PERPUTARAN KAS % PERPUTARAN PIUTANG % PERPUTARAN PERSEDIAAN % PT INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA Tbk PT SEMEN INDONESIA Tbk PT WIJAYA
KARYA BETON Tbk NAMA PERUSAHAAN TAHUN Sumber: Data diolah
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat dijelaskan  bahwa  dari  rata-rata  industri perputaran kas sebesar 660,67%, perputaran piutang 483,75%, perputaran persediaan 537,08%. Hal ini menandakan bahwa dari ketiga perusahaan  tersebut  yang  memiliki perputaran  kas  di  atas  rata-rata  industri adalah  PT  Semen  Indonesia,  dan  PT Wijaya Karya Beton. Untuk  perputaran kas  Semen  Indonesia  pada  tahun  2018, dan Wijaya Karya Beton pada tahun 2019 tidak  mencapai  rata-rata  industri  yang sudah  ditentukan.  Sedangkan  untuk perputaran  piutang  yang  berada  di  atas
rata-rata  industri  adalah  PT  Indocement Tunggal  Prakarsa  dan  PT  Semen Indonesia.  Sedangkan  untuk  perputaran persediaannya  yang  dilakukan  oleh ketiga  perusahaan  tersebut,  hanya  PT Semen  Indonesi,  begitupun  untuk  PT
Indocement Tunggal Prakarasa perputaran  persediaan  yang  di  atas standar industri yaitu di tahun  2018 dan 2019.  Tetapi  perputaran  persediaan  dari ketiga perusahaan memiliki tren meningkat. Selain itu perputaran persediaan yang dilakukan masih berada di  bawah  rata-rata  industrinya.  Untuk perputaran  modal  kerja  dari  ketiga
perusahaan  tersebut  memiliki  standar industri  134,17%.  Perputaran  modal kerja  yang  kurang  baik,  dilakukan  oleh PT  Wijaya  Karya  Beton.  Di  mana perputarannya tidak mencapai 100% atau satu  kali  putaran,  dan  perputaran  modal kerja  yang  optimal  dilakukan  oleh  PT Semen Indonesia yang memiliki perputaran  mencapai  200%  atau  2  kali putaran.  Adapun  untuk  PT  Indocement
Tunggal  Prakarsa  perputaran  modal kerjanya,  mengalami  tren  menanjak. Return  on  asset dari  ketiga  perusahaan tersebut  standar  industrinya  5,89%. Perusahaan  yang    dapat  meningkatkan perolehan return on assetnya , adalah PT Indocement Tunggal Prakarsa  dan
Wijaya  Karya  Beton,  sedangkan  untuk
PT Semen Indonesia return on asset yang didapat selalu mengalami penurunan dan belum  dapat  mingkatkannya  kembali.
Efektivitas  dan  efisiensi  modal  kerja yang baik, belum tentu dapat menghasilkan return on asset yang baik. Efektivitas modal kerja (perputaran  kas,  perputaran  piutang, perputaran  persedian)  dan  efisiensi modal  kerja  (perputaran  modal  kerja) tentunya  akan  mempengaruhi  perolehan keuntungan  atas  asetnya  (ROA),  hal  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh L. Rajagukguk, S. Dini, S. Silalahi, E.  Marpaung,  (2020)  yang  menyatakan bahwa  adanya  pengaruh  positif  dan signifikanantara efektivitas dan efisiensi penggunaan modal kerja terhadap profitabilitas (ROA).
Dari  uraian  di  atas  penulis tertarik  untuk  melakukan  penelitian dengan mengambil judul efektivitas dan efisiensi penggunaan modal kerja dalam mempengaruhi perolehan return on asset pada perusahaan semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. KAJIAN PUSTAKA DAN

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Dalam  operasional  keseharian perusahaan, modal kerja memiliki peran utama  untuk  menjaga  kelangsungan hidup  perusahaan  terjamin,  tentunya modal  kerja  harus  digunakan  secara efektiv  dan  efisien.  Efektivnya  modal kerja  dapat  dilihat  dari  perputaran  kas, perputaran  piutang  dan  juga  perputaran persediaan  yang  tingkat  perputarannya tidak  lebih  dari  satu  tahun.    Sedangkan efisiennya  modal  kerja  terlihat  dari banyaknya perputaran yang dilakukan.
Pengertian Perputaran Kas Kas merupakan aset lancar yang paling penting, dikarenakan kas merupakan salah satu jaminan perusahaan dalam menanggulangi kewajiban-kewajiban  jangka pendek yang akan jatuh tempo. Untuk mengetahui  apakah  kas  yang  dimiliki perusahaan  baik  atau  tidak,  dapat dilakukan  dengan  menghitung  berapa kali kas perusahaan mengalami
perputaran.  Semakin  besar  perputaran yang  dilakukan  menandakan  semakin
sedikit kas yang dimiliki dan menunjukkan  efisiennya  penggunaan kas,  dan  semakin  kecil  perputaran  kas menandakan  kas  yang  dimiliki  besar sehingga mengakibatkan banyaknya uang  kas  yang  tidak  produktif  dan tentunya akan berkurangnya
profitabilitas  perusahaan.    “Perputaran kas  adalah  banyaknya  uang  yang  ada dikas  perusahaan  mengalami  perputaran dalam  satu  periode  melalui  penjualan” (Nurafika,  2018).  Perputaran  kas  dapat diketahui  dengan  cara  membandingkan antara  penjualan  dan  rata-rata  kas perusahaan.

## Pengertian Perputaran Piutang
Piutang  merupakan  penjualan yang  dilakukan  secara  kredit,  di  mana perusahaan tidak mendapatkan
pembayaran  secara  langsung  disaat barang  diterima  oleh  pelanggan.  Akan tetapi pembayaran akan diterima berdasarkan jangka waktu yang diberikan perusahaan kepada pelanggan.
Penjualan Perputaran Kas =
Rata-rata Kas
Dengan  dilakukannya  penjualan  secara kredit  ini,  tentunya  akan  berpengaruh kepada  keuntungan  yang  didapat.  Jika penjualan  dilakukan  secara  tunai,  maka akan  mendapatkan  keuntung  secara langsung,  sedangkan  penjualan  yang dilakukan secara kredit keuntungan akan diperoleh pada saat pembayaran dilakukan oleh pelanggan.
Perputaran  piutang  merupakan salah  satu  langkah  untuk  mengetahui besaran penjualan yang dilakukan secara kredit  dan  waktu  yang  dibutuhkan  oleh perusahaan untuk mengkonversi piutang menjadi  kas.  Semakin  tinggi  perputaran piutang,  ini  menunjukkan  bahwa  modal kerja  yang  ditanamkan  dalam  piutang semakin  rendah.  Begitupun  sebaliknya jika perputaran piutang rendah,
menunjukkan modal kerja yang ditanamkan dalam piutang semakin besar (Kasmir, 2017). Kualitas piutang dipengaruhi  oleh  tingkat  perputarannya, kualitas  merujuk  kepada  kemungkinan tertagihnya  piutang  melebihi  tanggal jatuh temponya. Tentunya akan mempengaruhi pada perolehan keuntungan,  terutama  perolehan  return on  assetnya.  Perputaran  piutang  dapat diketahui  dengan  cara  membandingkan penjualan  yang  dilakukan  secara  kredit dengan  rata-rata  piutang  yang  diberikan oleh perusahaan.

## Pengertian Perputaran Persediaan
Persediaan  merupakan  bahan baku,  barang  dalam  proses,  barang setengah  jadi,  dan  barang  jadi  yang dimiliki  perusahaan  yang  siap  dijual (Keown  et  al.,  2010).  Perputaran persediaan  merupakan  salah  satu  cara untuk  mengukur  jangka  waktu  yang dibutuhkan  oleh  perusahaan  untuk mengubah  persediaan  menjadi  kas melalui penjualan. Semakin cepat waktu yang  diperlukan  perusahaan  untuk menjual  persediaan,  tentunya  akan mempengaruhi laba yang dihasilkan dan
berdampak  pada return  on  assets. Perputaran  persediaan  wajib  dilakukan setiap perusahaan, pengelolaan persediaan  yang  baik  akan  mendukung kelancaran penjualan. Perputaran
persediaan  yang  tinggi  menunjukkan efektivnya  perusahaan  dalam  mengelola persediaannya,  sedangkan  perputaran persediaan  yang  rendah  menandakan perusahaan  tidak  mampu  mengelola persediaannya  dengan  efektiv  (Hanafi, 2016). Adapun untuk mengetahui perputaran  persediaan  yaitu  dengan membandingkan  antara  harga  pokok penjualan dan rata-rata persediaan

## Pengertian Perputaran Modal Kerja
Tingkat  efisiensi  penggunaan modal  kerja  menjadi  sangat  penting untuk  pertumbuhan  dan  kelangsungan perusahaan  dalam  jangka  panjang. Apabila  perusahaan  kekurangan  modal kerja  untuk  meningkatkan  penjualan, maka besar kemungkinan akan kehilangan  pendapatan  dan  keuntungan. Perputaran modal kerja merupakan tolak ukur  dalam  memperoleh  profitabilitas. Apabila perputaran modal kerja rendah , dapat  diartikan  perusahaan  sedang kelebihan  modal  kerja.  Dan  apabila perputaran modal kerja tinggi, menandakan  modal  kerja  yang  dimiliki perusahaan optimal. Fasilitas
permodalan  yang  memadai  merupakan faktor  utama  dalam  aktivitas  kegiatan perusahaan,  yang  akan  memberikan dampak  bagi  perkembangan  perusahaan di  masa  yang  akan  datang.  Perputaran modal  kerja  atau working  capital  turn over merupakan hubungan antara modal kerja dengan penjualan dan menunjukkan banyaknya penjualan yang dapat menghasilkan keuntungan perusahaan  dari  tiap  rupiah  modal  kerja (Munawir,  2004).  Untuk  mengetahui perputaran  modal  kerja  dapat  dilakukan dengan membandingkan antara
penjualan dengan modal kerja.
Penjualan Kredit Perputaran Piutang =
Rata-rata Piutang Penjualan
Perputaran Modal Kerja = Modal Kerja
Pengertian Return On Asset Tujuan akhir yang ingin dicapai oleh suatu perusahaan adalah memperoleh  laba  atau  keuntungan  yang maksimal. Profitabilitas merupakan hasil akhir bersih dari berbagai kebijaksanaan dan keputusan manajemen, yang merupakan jawaban akhir tentang seberapa efektif dan efisiennya perusahaan  dikelola  dan  keinginan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba selama  periode  tertentu.  Yang  menjadi indikator  dalam  profitabilitas  adalah return on assets (ROA) yang mencerminkan seberapa besar pengembalian yang dihasilkan atas setiap rupiah  uang  yang  ditanamkan  dalam bentuk aset (Brigham & Houston, 2011). Return  on  asset rendah  menunjukkan bahwa  aset  yang  digunakan  tidak maksimal, sehingga laba yang dihasilkan rendah. Rendahnya laba diakibatkan dari penggunaan hutang dalam jumlah besar,
sehingga  beban  bunga  tinggi  dan membuat  rendahnya return  on  asset.
Sedangkan return  on  asset tinggi menunjukkan bahwa aset yang digunakan maksimal. Untuk mengetahui return  on  asset perusahaan,  dapat membandingkan  antara  laba  bersih dengan total aset yang dimiliki perusahaan. Efektivitas dan efisiensi penggunaan modal kerja tentunya memiliki  pengaruh  dalam  memperoleh profitabilitas,  terutama return  on  asset . Dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Suryanto,  2020),  menyatakan  bahwa efektivitas  modal  kerja  (perputaran  kas, perputaran piutang, perputaran persediaan),  dan  efisiensi  modal  kerja (perputaran modal kerja) mempengaruhi return on asset.
Dari uraian di atas, dapat diambil kerangka pemikiran sebagai berikut:
Hipotesis Penelitian Berdasarkan  kajian  teori  dan kerangka berfikir, hipotesis pada penelitian ini dapat sebagai berikut: 1. Perputaran  kas  memiliki pengaruh signifikan terhadap perolehan return on asset 2. Perputaran piutang memiliki pengaruh signifikan terhadap perolehan return on asset 3. Perputaran persediaan memiliki pengaruh signifikan terhadap perolehan return on asset 4. Perputaran modal kerja memiliki pengaruh signifikan terhadap perolehan return on asset HPP Perputaran Persediaan =
Rata-rata Persediaan Laba Bersih ROA = x 100% Total Aset ROA Perputaran Piutang X 2 Perputaran Persediaan
X 3
Perputaran Modal Kerja X 4
Perputaran Kas X 1
5. Perputaran  kas,  perputaran piutang, perputaran persediaan,  dan  perputaran modal kerja memiliki pengaruh signifikan terhadap perolehan return on asset . 3. METODE PENELITIAN Objek Penelitian Objek penelitian merupakan permasalahan  yang  diteliti.  Adapun objek dari penelitian ini adalah Perputaran Kas (X 1 ), Perputaran
Perputaran  Piutang  (X 2 ),  Perputaran Persediaan (X 3 ), Perputaran Modal Kerja (X 4 )dan  Return  on  Asset (Y).  penelitian ini dilaksanakan pada perusahaan Semen yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia yaitu  PT  Indocement  Tunggal  Prakarsa, PT  Semen  Indonesia,  dan  PT  Wijaya Karya  Beton.  Data  yang  digunakan adalah laporan keuangan dari tahun 2016 sampai  dengan  tahun  2019,  yang diperoleh  dari  web:  ( Www.Idx.Co.Id ,
n.d.).
Metode Penelitian Metode penelitian yang digunakan  adalah  untuk  menjawab rumusan  masalah  dan  menguji  hipotesis penelitian yang diajukan. Dalam penelitian  ini,  penulis  menggunakan metode  eksplanatif  analisis  dengan pendekatan  kuantitatif,  yaitu  metode penelitian yang digunakan untuk menemukan  penjelasan  fenomena  yang dihadapi, masalah, atau perilaku. Penelitian  eksplanatory  adalah  suatu metode  penelitian  yang  bermaksud menjelaskan kedudukan variabel- variabel  yang  diteliti  serta  hubungan kausal  antara  variabel  satu  dengan  yang lain melalui pengujian hipotesis (Sugiyono, 2014). Pendekatan kuantitatif yaitu  memfokuskan  permasalahan  pada variabel  (konsep  yang  memiliki  nilai) dan  dicari  hubungan  antara  variabel tersebut dengan menggunakan teori yang sudah ada. Pendekatan kuantitatif mengukur variabel dalam bentuk angka- angka  dengan  menggunakan  analisis statistik (Sugiyono, 2018).

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis regresi linier berganda bertujuan untuk mengetahui arah hubungan antara variabel  independent  dengan  variabel dependent  apakah  masing-masing  dari variabel independent berhubungan positif atau negative dan untuk memprediksi nilai dari variabel
dependent,  apabila  variabel  independent mengalami  kenaikan  atau  penurunan (Priyatno,  2012).  Dengan  persamaan regresi  linier  berganda  adalah: Y  =  a  + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e.

## Tabel 2 Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 35.126 27.267 1.288 .239 Perputaran_Kas -.005 .004 -.635  -1.204 .268 Perputaran_Piutang .001 .011 .040 .078 .940 Perputaran_Persediaan -.057 .051 -1.029  -1.099 .308 Perputaran_Modal_Kerja .029 .047 .654 .628 .550 a. Dependent Variable: ROA Berdasarkan  hasil  perhitungan SPSS  sebagaimana  tabel  di  atas bahwa persamaan regresi berganda  adalah  sebagai berikut :
Y = 35,126 – 0,005 Perputaran Kas + 0,001 Perputaran Piutang – 0,057
Perputaran Persediaan + 0,029 Perputaran Modal Kerja + e
Dari  hasil  regresi  tersebut  maka  dapat dijelaskan bahwa : 1. Nilai  konstanta  sebesar  35,126 artinya jika perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan,  dan  perputaran  modal kerja nilainya 0, maka return on asset nilainya sebesar 35,126.
2. Nilai koefisien regresi perputaran kas adalah -0,005 dan bertanda negative, yang  artinya  apabila  perputaran  kas meningkat  satu  satuan  maka  akan mengurangi return on asset sebesar - 0,005.
3. Nilai  koefisien  regresi  perputaran piutang  adalah  sebesar  0,001  dan bertanda positif yang artinya apabila perputaran piutang mengalami
kenaikan  satu  satuan,  maka  akan
meningkatkan return on asset
sebesar 0,001. 4. Nilai  koefisien  regresi  perputaran persediaan adalah -0,057 dan bertanda negative, yang memiliki arti jika perputaran perputaran persediaan  meningkat  satu  satuan maka  akan  mengurangi return  on asset sebesar -0,057.
5. Nilai  koefisien  regresi  perputaran modal kerja adalah sebesar 0,029 dan bertanda positif yang artinya apabila perputaran  modal  kerja  mengalami kenaikan  satu  satuan,  maka  akan meningkatkan return on asset sebesar 0,029.
Analisis Koefisien Determinasi Uji  koefisien  determinasi  (R 2 )  bertujuan untuk  mengukur  sejauh  mana  variabel bebas dapat menjelaskan variasi variabel terikat,  baik  secara  parsial  maupun simultan.  Berikut  ini  hasil  perhitungan analisis koefisien determinasi:
Tabel 3 Hasil Analisis Keofisien Determinasi
Berdasarkan tabel di atas dapat dijelaskan bahwa nilai koefisien determinasi  sebesar  0,278  atau  27,8% yang artinya variasi perubahan return on asset (ROA) dipengaruhi oleh perputaran kas,  perputaran  piutang,  perputaran persediaan,  dan  perputaran  modal  kerja sebesar 27,8% sedangkan sisanya 72,2% dipengaruhi  oleh faktor lain  diluar  yang penulis teliti.
Uji t (Parsial) Uji t digunakan untuk menguji signifikansi  pengaruh  perputaran  kas, perputaran piutang, perputaran
persediaan  dan  perputaran  modal  kerja secara  parsial,  yaitu  untuk  menguji bagaimana  pengaruh  masing-masing variabel  bebas  secara  sendiri-sendiri terhadap  variabel  terikatnya.  Uji  t  dapat dilakukan dengan membandingkan antara  t hitung dengan  t tabel atau  dengan melihat kolom signifikansi pada masing- masing t hitung. Kriteria pengujian taraf uji signifikan (α) = 5% : 2 = 2,25% (0,025) dan  diuji  dua  sisi,  dengan  derajat kebebasan (df) n-2 atau 12-4-1 =  7, maka nilai dari t tabel adalah sebesar 2,365. Dan dapat  dilihat  hasil  dari  t hitung sebagai berikut: Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .527 a .278 -.135 3.38273 a. Predictors: (Constant), Perputaran_Modal_Kerja, Perputaran_Kas, Perputaran_Piutang, Perputaran_Persediaan
Tabel 4 Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 35.126 27.267 1.288 .239 Perputaran_Kas -.005 .004 -.635  -1.204 .268 Perputaran_Piutang .001 .011 .040 .078 .940 Perputaran_Persediaan -.057 .051 -1.029  -1.099 .308 Perputaran_Modal_Kerja .029 .047 .654 .628 .550 a. Dependent Variable: ROA
1. Pengujian  hipotesis  perputaran  kas
(X 1 ) terhadap Return on Asset (Y) dari hasil perhitungan t hitung (-1,204) < t tabel
(2,365)  dan  sig  t  (0,268)  >  0,05 dengan  demikian  H 0 =  diterima  dan H 1 =  ditolak.  Maka  dapat  diartikan bahwa  pada  taraf  uji  signifikan  0,05 tidak terdapat pengaruh yang signifikan  antara  perputaran  kas terhadap return on asset (ROA). 2. Pengujian hipotesis perputaran piutang (X 2 ) terhadap Return on Asset (Y)  dari  hasil  perhitungan  t hitung (0,078)  <  t tabel (2,365),  atau  sig  t
(0,940) > 0,05, dengan demikian H 0 = diterima  H 1 =  ditolak.  Maka  dapat diartikan  pada  taraf  uji  signifikan 0,05,  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  antara  perputaran  piutang terhadap return on asset (ROA). 3. Pengujian hipotesis perputaran persediaan  (X 3 )  terhadap Return  on Asset (Y) dari hasil perhitungan t hitung (-1,099)  <  t tabel (2,365),  atau  sig  t (0,308) > 0,05, dengan demikian H 0 = diterima  H 1 =  ditolak.  Maka  dapat
diartikan  pada  taraf  uji  signifikan 0,05,  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara perputaran persediaan  terhadap return  on  asset
(ROA).
4. Pengujian hipotesis perputaran modal kerja  (X 4 )  terhadap Return  on  Asset (Y)  dari  hasil  perhitungan  t hitung (0,628)  <  t tabel (2,365),  atau  sig  t (0,550) > 0,05, dengan demikian H 0 = diterima  H 1 =  ditolak.  Maka  dapat diartikan  pada  taraf  uji  signifikan 0,05,  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  antara  perputaran  modal kerja terhadap return on asset (ROA). Uji F (Simultan) Uji F digunakan untuk menguji signifikansi  perputaran  kas,  perputaran piutang, perputaran persediaan,
perputaran  modal  kerja  secara  bersama- sama  terhadap return  on  asset (ROA) atau  secara  simultan.  Kriteria  pengujian taraf uji signifikan = 0,05 dengan df = n- k    maka  nilai  F tabel =  4,120.  Dan  nilai F hitung sebagai berikut:
Tabel 8 Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 30.769 4 7.692 .672 .632 b Residual 80.100 7 11.443 Total 110.869 11 a. Dependent Variable: ROA b. Predictors: (Constant), Perputaran_Modal_Kerja, Perputaran_Kas,
Perputaran_Piutang, Perputaran_Persediaan
Dari hasil perhitungan di atas menunjukkan  bahwa  F hitung (0,672)  < F tabel (4,120) dan signifikansinya 0,632 > 0,05  maka  dengan  demikian  H 0 = diterima  dan  H 1 =  ditolak.  Dapat disimpulkan  pada  taraf  uji  signifikansi 0,05  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan,  perputaran  modal  kerja terhadap return on aAsset .
Pengaruh Perputaran Kas terhadap
Return on Asset Berdasarkan hasil pengujian secara  parsial  di  atas  menunjukkan bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara perputaran kas terhadap r eturn  on  asset (ROA),  hal  ini ditunjukkan  oleh  signifikansinya  yaitu 0,268  >  0,05,  (di  atas  0,05).  Di  mana pengaruh  perputaran  kas  terhadap  ROA hanya 5,8%. Perputaran kas yang tinggi akan meningkatkan perolehan profitabilitas  terutama  ROA,  begitupun sebaliknya.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Canizio,  2017),  yang  menyatakan bahwa  terjadi  pengaruh  yang  tidak signifikan antara perputaran kas terhadap profitabilitas  (ROA).  Perputaran  kas yang  dilakukan  oleh  ketiga  perusahaan semen  tersebut  pada  dasar  belum maksimal,  sehingga  tidak  maksimal dalam memperoleh keuntungan terutama ROA.
Pengaruh Perputaran Piutang terhadap Return on Asset Berdasarkan hasil pengujian secara  parsial  di  atas  menunjukkan bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  antara  perputaran  piutang terhadap return  on  asset (ROA),  hal  ini ditunjukan  oleh  signifikansinya  yang berada  di  atas  alpha  (@)  yaitu  0,05. Sehingga dapat dinyatakan sig t perputaran  piutang  0,940  >  0,05  dan pengaruh  perputaran  piutang  terhadap ROA hanya 1,3%.  Dimana piutang yang tinggi  akan  menyebabkan  waktu  yang
dibutuhkan  untuk  mengubah  piutang menjadi  kas  akan  lebih  lama,  sehingga perputarannya  yang  dihasilkan  rendah dan  akan  berpengaruh  pada  rendahnya perolehan  profitabilitas  terutama return on asset . Begitupun jika piutang rendah, waktu yang dibutuhkan untuk mengubah piutang menjadi kas lebih cepat dan akan menyebabkan  perputaran piutang tinggi.
Tentunya akan berpengaruh pada optimalnya perolehan return on asset .
Pengaruh Perputaran Persediaan terhadap Return on Asset Dari  hasil  pengujian  secara parsial di atas menunjukkan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara perputaran persediaan terhadap return on asset (ROA),  dimana  signifikansinya
0,308 berada di atas alpha (@) yaitu 0,05. Adapun pengaruh perputaran persediaan terhadap  ROA  sebesar  5,3%.  Dimana persediaan yang banyak akan menyebabkan  terhambatnya  penjualan, dan akan membutuhkan waktu yang lama untuk mengubahnya menjadi kas. Sehingga akan mempengaruhi perputaran  yang  dilakukan,  perputaran yang tinggi menandakan persediaan yang ada  optimal  dan  perputaran  persediaan yang  rendah  menandakan  persediaan melimpah  tentunya  akan  mempengaruhi perolehan return on asset.
Pengaruh Perputaran Modal Kerja terhadap Return on Asset Dari  hasil  pengujian  secara parsial menunjukkan bahwa tidak
terdapat pengaruh yang signifikan antara perputaran  modal  kerja  terhadap return on asset (ROA), di mana signifikansinya 0,550 berada di atas alpha (@) yaitu 0,05 dan  pengaruhnya  sebesar  3,2%.  Jika modal  kerja  berputar  dengan  optimal maka  profitabilitas  (ROA)  yang  didapat akan mengalami peningkatan dan apabila modal  kerja  berputar  lamban    maka pencapaian  profitabilitas  (ROA)  tidak akan  maksimal.  Akan  tetapi  adapula perputaran  modal  kerja  yang  tinggi
belum  tentu  menghasilkan  profit,  dan adapula  perputaran  modal  kerja  yang kurang  maksimal  dapat  menghasilkan profit. Pada umumnya perputaran modal kerja  yang  tinggi  dapat  menghasilkan profit  yang  besar  dan  perputaran  modal kerja  yang  rendah  akan  mendapatkan profit yang rendah.
Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Perputaran Persediaan,  dan  Perputaran  Modal Kerja terhadap Return on Asset Berdasarkan    dari  hasil  uji simultan menunjukkan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara perputaran kas,
perputaran piutang, perputaran persediaan,  perputaran  modal  kerja terhadap return  on  asset .  Hal  ini ditunjukan oleh nilai F hitung (0,672) < F tabel (3,84)  dan    nilai  signifikansinya  yaitu 0,632 yang berada di atas 0,05, artinya H 0 =  diterima  H 1 =  ditolak.  Dimana pengaruh dari perputaran kas, perputaran piutang,  perputaran  persediaan,  dan perputaran  modal  kerja  terhadap  ROA hanya  27,8%,  ini  menandakan  kurang efektif  dan  efisien  modal  kerja  yang digunakan  oleh  perusahaan,  sehingga profitabilitas yan didapat tidak maksimal terutama return on asset .

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian tentang efektivitas modal kerja (perputaran  kas,  perputaran  piutang, perputaran  persediaan)  dan  efisiensi modal  kerja  (perputaran  moal  kerja)
terhadap return  on  asset ,  maka  dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
a. Perputaran  kas  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap return  on  asset , berdasarkan pengujian secara parsial nilai signifikansi dari perputaran kas terhadap  ROA  di  atas  0,05  yaitu 0,268  yang  menerangkan  bahwa  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.  Artinya perputaran  kas  yang  dilakukan  oleh perusahaan tidak maksimal, di mana pengaruh dari perputaran kas terhadap ROA hanya 5,8%. b. Perputaran piutang tidak berpengaruh signifikan terhadap
return  on  asset ,  dari  hasil  uji  t  atau secara  parsial  nilai  dari  perputaran piutang terhadap ROA berada di atas 0,05  yaitu  0,940  yang  menunjukkan bahwa  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak. Artinya  bahwa  perputaran  piutang yang  dilakukan  oleh  perusahaan belum  maksimal,  dan  pengaruh  dari perputaran  piutang  terhadap  ROA hanya 1,3%. Hal ini memiliki makna
bahwa  perputaran  piutang  sangat rendah dalam mempengaruhi ROA. c. Perputaran persediaan tidak berpengaruh signifikan terhadap return on asset , hasil uji t atau secara parsial nilai dari perputaran persediaan  terhadap  ROA  berada  di atas 0,05 yaitu 0,308 yang menunjukkan bahwa H 0 diterima dan H 1 ditolak. Artinya bahwa perputaran persediaan  yang  dilakukan  oleh perusahaan  tidak  maksimal,  dan pengaruh dari perputaran persediaan terhadap  ROA  hanya  5,3%.  Hal  ini memiliki  makna  bahwa  perputaran persediaan rendah menandakan persediaan yang ada banyak, sehingga rendah dalam mempengaruhi ROA. d. Perputaran modal kerja tidak berpengaruh signifikan terhadap return  on  asset ,  dari  hasil  uji  t  atau secara parsial nilai perputaran modal kerja  terhadap  ROA  berada  di  atas 0,05  yaitu  0,550  yang  menunjukkan bahwa  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak. Artinya  bahwa  perputaran  modal kerja  perusahaan  tidak  maksimal, dimana  pengaruh  dari  perputaran modal  kerja  terhadap  ROA  hanya 3,2%. Hal ini memiliki makna bahwa perputaran  modal  kerja  perusahaan rendah menandakan ketidak
mampuan  manajemen  perusahaan dalam  mengelola  modal  kerjanya, sehingga  menyebabkan  rendahnya pengaruh terhadap ROA.
e. Perputaran  kas,  perputaran  piutang, perputaran persediaan, dan perputaran modal kerja tidak berpengaruh signifikan terhadap return on asset . Dari hasil uji secara simultan nilai signifikansinya berada di  atas  0,05  yaitu  0,632,  yang
menunjukkan bahwa H 0 diterima dan H 1 ditolak. Artinya bahwa Perputaran  kas,  perputaran  piutang, perputaran persediaan, dan perputaran modal kerja tidak maksimal,  dan  hanya  27,8%  dalam mempengaruhi return  on  asset dan 72,2%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain yang tidak diteliti. REFERENSI Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Essentials Of Financial Management (11th  ed.).  Salemba Empat. Canizio,  M.  A.  (2017).  Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang,  Perputaran  Persediaan Terhadap Profitabilitas Pada Supermarket Timor Leste. E-Jurnal Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas
Udayana , 10 , 3527–3548.
Ghozali,  I.  (2016a). Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Ghozali,  I.  (2016b). Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 23 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hanafi,  M.  M.  (2016). Manajemen Keuangan (2nd ed.). BPFE Yogyakarta. Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan . PT Rajagrafindo Persada. Keown, A. J., Martin, J. D., Petty, J. W.,
& Scott Jr, D. F. (2010). Financial Management (10th ed.). Indeks.
L.  Rajagukguk,  S.  Dini,  S.  Silalahi,  E. Marpaung,  D.  S.  S.  (2020). Pengaruh Perputaran Kas, Persediaan,  Piutang,  Modal  Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Ekonomi , 25 (2), 270.
https://doi.org/10.24912/je.v25i2.6
Mardiah,  M.,  &  Nurulrahmatiah,  N. (2020). Pengaruh Perputaran Modal Kerja  dan  Perputaran  Piutang Terhadap  Profitabilitas  Pada  PT. Hanjaya  Mandala  Sampoerna Tbk. Jurnal  Ilmiah  Manajemen , XI (2), 97–102. Munawir.  (2004). Analisis  Laporan
Keuangan . Liberty Yogyakarta. Nurafika,  R.  A.  (2018).  Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang,  Perputaran  Persediaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Semen. JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS : Jurnal Program  Studi  Akuntansi , 4 (1). https://doi.org/10.31289/jab.v4i1.1
532
Priyatno,  D.  (2012). Cara  Kilat  Belajar
Analisis  Data  dengan  SPSS  20 . Andi OFfset. Sartono, A. (2016). Manajemen
Keuangan  Teori  dan  Aplikasi (4th ed.). BPFE Yogyakarta.
Sugiyono.  (2014). Metode  Penelitian dengan  pendekatan  Kuantitatif, Kualitatif  dan  R&D .  Alfabeta Bandung.
Sugiyono.  (2018). Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D .
Alfabeta Bandung.
Suryanto, D. (2020). JUSIE . V , 22–35. www.idx.co.id . (n.d.). Bursa Efek
Indonesia.