JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEUANGN) Vol 01, No 02, Bulan 2021 ISSN 2774-809X (media online) Hal 77-82
Iman Indrafana Kusumo Hasbullah | PENGGUNAAN MODEL ALTMAN Z” -SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI UNTUK MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  LISTING BEI | Page 77

## PENGGUNAAN MODEL ALTMAN Z”-SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI UNTUK MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN PERTAMBANGAN LISTING BEI
Iman Indrafana Kusumo Hasbullah 1*
1 Fakultas Ekonomi Bisnis, Program Studi Akuntansi, Universitas Harapan, Medan, Indonesia Email: 1 indrafana@gmail.com

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis hasil prediksi kesulitan keuangan  dengan menggunakan metode Altman Z”-Score, Springate,  dan  Zmijewski.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder,  yaitu  data  laporan  keuangan  dari    perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  untuk  tahun  2010  –  2016.  Jumlah  seluruh  perusahaan pertambangan dalam penelitian ini sebanyak 42 perusahaan dan sampel sebanyak 26 perusahaan.  Pemilihan sampel dipilih secara purposive sampling. Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan teknik analisis deskriptif kuantitatif. Hasil penelitian yang diperoleh adalah terdapat 7 perusahaan yang diprediksi dalam kondisi sehat dengan  menggunakan metode Altman Z”-Score. Terdapat 2 perusahaan yang diprediksi dalam kondisi sehat dengan menggunakan metode Springate dan dengan menggunakan metode Zmijewski, sebanyak 12 perusahaan diprediksi berada dalam kondisi sehat. Untuk prediksi perusahaan  yang  berada  dalam  kondisi  bangkrut,  metode  Altman  Z”-Score  memprediksi  ada  sebanyak  2  perusahaan  yang berada  dalam  kondisi bangkrut.  Menggunakan  metode Springate,    sebanyak  6  perusahaan diprediksi berada dalam  kondisi bangkrut.  Dengan  menggunakan  metode  Zmijewski,  diprediksi  ada  sebanyak  1  perusahaan  yang  berada  dalam  kondisi bangkrut. Untuk hasil keseluruhan setiap metode, ada sebanyak 2 perusahaan yang berada dalam kondisi sehat selama 7 tahun berturut – turut, dengan hasil prediksi yang konsisten oleh masing – masing metode, yaitu metode Altman Z”-Score, Springate, dan Zmijewski.Hindari singkatan yang tidak biasa dan definisikan semua simbol yang digunakan dalam abstrak. Menggunakan kata kunci yang terkait dengan topik penelitian direkomendasikan.
Kata Kunci: Kesulitan Keuangan, Altman Z”-Score, Springate, Zmijewski

## Abstract
This research aims to analyze the results of financial distress prediction using the methods of Altman Z "-Score, Springate, and Zmijewski. This research uses secondary data, that is financial reports from mining company data that listed in Bursa Efek Indonesia  (BEI) years 2010  -  2016.  The total of  all  mining  companies in this  research  are  42  companies  and  there  are  26 companies  that  use  as  samples.  Sample  selectied  by  purposive  sampling.  Data  analysis  techniques  in  this  research  using quantitative descriptive analysis technique..
Research results, there were 7 companies that predicted in healthy condition by using the method of Altman Z "-Score. There were 2 companies that were predicted in healthy condition by using Springate method and by using Zmijewski method, there were as many as 12 companies were predicted in healthy condition. For predictions of companies that were in bankruptcy condition, Altman Z "-Score method predicts there were as many as 2 companies that were in bankrupt condition. By using Springate method, there were as many as 6 companies in a state of bankruptcy  were predicted. By using Zmijewski method, there were as many as 1 company predicted in a state of bankruptcy. For the overall results of each methods, there were two companies that were in a healthy condition for 7 consecutive years, consistent with the results that predicted by each methods, there were the method of Altman Z "-Score, Springate, and Zmijewski.
Keywords : Financial Distress, Altman Z”-Score, Springate, Zmijewski

## 1. PENDAHULUAN
Kebangkrutan perusahaan merupakan salah satu masalah penting yang dihadapi dalam dunia bisnis. Kebangkrutan merupakan kesulitan keuangan [1] yang sangat parah sehingga perusahaan tidak mampu lagi untuk menjalankan kegiatan operasi perusahaan dengan baik. Kebangkrutan yang dialami perusahaan dikarenakan perusahaan tidak mampu lagi membayar kewajiban baik kewajiban jangka panjang maupun jangka pendek. Menurut Prihadi (2010) tentang kebangkrutan menyatakan bahwa kondisi perusahaan dapat  dikatakan bangkrut  ketika perusahaan tidak mampu lagi untuk  melunasi  kewajibannya. Sebelum  terjadi kebangkrutan, perusahaan akan menghadapi  situasi kesulitan dalam masalah keuangan atau yang disebut dengan financial distress.
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEUANGN) Vol 01, No 02, Bulan 2021 ISSN 2774-809X (media online) Hal 77-82
Iman Indrafana Kusumo Hasbullah | PENGGUNAAN MODEL ALTMAN Z” -SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI UNTUK MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  LISTING BEI | Page 78
Penelitian saya ini adalah replikasi dari [2]penelitian Novietta (2015) yang berjudul “Penggunaan Model Altman  Z-Score,  Springate,  dan  Grover  untuk  Mengetahui  Potensi  Kebangkrutan  pada  Perusahaan  Industri Pertambangan yang terdaftar di  BEI”. Dari  penelitian tersebut, terdapat  beberapa perbedaan dengan penelitian saya. Perbedaan penelitian saya dengan penelitian replikasi ini adalah terletak pada metode yang digunakan. Pada penelitian Novietta menggunakan metode Altman, Springate, dan Grover sedangkan pada penelitian saya, saya menggunakan metode ketiga yang berbeda yaitu metode Zmijewski. Perbedaan selanjutnya terletak pada tahun penelitian,  dimana  dari  penelitian  Novietta  meneliti  dari  tahun  2010  –  2012.  Pada  penelitian  saya,  saya mengembangkan tahun penelitiannya yaitu dari tahun 2010 – 2016.
Dari  latar  belakang  dan  permasalahan  mengenai  kebangkrutan  tersebut  dan  dari  perbedaan  yang  ada dengan penelitian terdahulu, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian ini dengan menggunakan metode yang berbeda dan tahun penelitian yang dimulai dari tahun 2010 – 2016.  Salah satu metode yang digunakan adalah Altman  Z”-  Score  Modifikasi  yaitu  model  Altman  yang  telah  dimodifikasi  oleh Edward  I  Altman  dari  bentuk aslinya yang digunakan untuk memprediksi financial distress.  Dua metode lainnya yaitu Springate dan Zmijewski. Maka dari itu, penelitian ini membahas mengenai “Penggunaan Model Altman Z”-Score, Springate, Zmijewski untuk Memprediksi Financial Distress pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI tahun 2010 – 2016”.

## 2. METODE PENELITIAN
[3]Penelitian ini merupakan model analisis deskriptif kuantitatif. Penelitian ini berlokasi di Bursa Efek Indonesia (BEI).  Adapun pengambilan data dilakukan di BEI Perwakilan Medan yang bertempat di Jalan Asia No. 182, Medan.
Populasi  dalam  penelitian  ini  berjumlah  42  perusahaan  yaitu  seluruh  perusahaan  pertambangan  yang terdaftar di BEI pada periode 2010 – 2016.
[4]Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  secara purposive  sampling. Kriteria  yang ditetapkan oleh peneliti dalam penentuan sampel adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan industri pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
2. Perusahaan pertambangan yang menerbitkan laporan keuangan secara berturut – turut dari tahun 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016.
[5]Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  dokumentasi  yaitu dengan mengumpulkan data sekunder dari berbagai sumber baik pribadi maupun kelembagaan. Data yang berupa  laporan  keuangan  perusahaan  pertambangan  serta  informasi  lainnya  melalui  internet,  skripsi,  dan jurnal – jurnal penelitian.

## Kerangka Berpikir

## 3. ANALISA DAN PEMBAHASAN

## 1. Statistik Deskriptif
[6]Dari tabel statistik deskriptif dibawah ini, dapat diketahui secara jelas bahwa nilai Working Capital To Total Assets (WCTA) terendah adalah  –1,453090 yaitu perusahaan Bumi Resources (BUMI) pada tahun 2015. Nilai tertingi  Working  Capital  To  Total  Assets(WCTA)  adalah  0,  6235627  yaitu  perusahaan  Garda  Tujuh  Buana
ALTMAN Z”- SCORE ZMIJEWSKI SPRINGATE FINANCIAL DISTRESS
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEUANGN) Vol 01, No 02, Bulan 2021 ISSN 2774-809X (media online) Hal 77-82
Iman Indrafana Kusumo Hasbullah | PENGGUNAAN MODEL ALTMAN Z” -SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI UNTUK MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  LISTING BEI | Page 79
(GTBO) tahun 2012. Pada rasio Retained Earning To Total Assets (RETA), nilai terendah berada pada angka  - 20,90547  yaitu  perusahaan  Samindo  Resources  (MYOH)  pada  tahun  2010.  Nilai  tertinggi  rasio  RETA  adalah 1,043244  yaitu perusahaan Resources Alam  Indonesia (KKGI) tahun 2016. Rasio  Earning Before Interest  and Tax to Total Assets (EBITTA), nilai terendah yaitu -0,2760518 pada perusahaan Perdana Karya Perkasa (PKPK) tahun  2015.  Nilai  tertinggi  0,6535638  yaitu  perusahaan  Resources  Alam  Indonesia  (KKGI)  tahun 2011.  Rasio Book Value of Equity to Book Value of Debt (BVE to BVD) memiliki nilai terendah pada nilai -0,4730405 yaitu perusahaan Bumi Resources Tbk (BUMI) di tahun 2016. Nilai tertinggi adalah 9,225943 yaitu perusahaan Harum Energy (HRUM) pada tahun 2015.
2. Hasil Penelitian dengan Menggunakan Metode Altman Z”- Score.
Hasil  penelitian  ini  bertujuan  untuk  memprediksi  tingkat  kebangkrutan  yang  dialami  oleh  perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010 – 2016. Cara untuk memprediksi tingkat kebangkrutan yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan metode yang berbeda – beda dan dengan hasil prediksi  yang  berbeda  –  beda  juga.  Hasil  penelitian  yang  pertama  disajikan  dalam  penelitian  ini  adalah  hasil prediksi  dengan  menggunakan  metode  Altman  Z”-Score.  [7]Untuk  metode  Altman  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah metode Altman Z”-Score modifikasi hal ini dikarenakan metode Altman Z”-Score modifikasi dapat digunakan untuk seluruh jenis perusahaan (Lestari dkk, 2016). Rumus dari metode Altman Modifikasi ini adalah sebagai berikut : Z”-Score = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4
3. Hasil Penelitian dengan Menggunakan Metode Springate
Metode  selanjutnya  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  Springate.  Dalam  pembuatannya, Springate menggunakan metode yang sama dengan Altman yaitu Multiple Discriminant Analysis (MDA). Hanya saja perbedaannya terletak pada rumus yang digunakan dan variabel yang digunakan. Rumus metode Springate yaitu : S = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4 Springate memilih 4 rasio yang dipercaya bisa membedakan antara perusahaan yang mengalami distress dan yang tidak distress. Variabel yang dimiliki oleh Springate ada 4 yaitu: Working Capital to Total Assets (WCTA), Earning Before Interest and Tax to Total Assets (EBITTA), Earning Before Tax to Current Liabilities (EBTCL) dan Sales to Total Assets (SATA). Nilai cut-off yang dimiliki yaitu : Nilai S < 0,862 (bangkrut) nilai 0,862 < S < 1,062 (grey area), dan nilai S > 1, 062 maka perusahaan dalam kondisi sehat.
4. Hasil Penelitian dengan Menggunakan Metode Zmijewski.
Zmijewski menggunakan analisis rasio yang mengukur kinerja, leverage, dan likuiditas suatu perusahaan untuk model  prediksinya.  Zmijewski  menggunakan  3  jenis  rasio  dalam  perhitungan  untuk  menentukan  perusahaan tersebut dalam kondisi bangkrut atau bahkan sehat. Rumus yang yang digunakan dalam metode Zmijewski adalah sebagai berikut : X = - 4,3 – 4,5X1 + 5,7X2 – 0,004X3 Variabel  yang  dimiliki  oleh  Zmijewski  adalah  Net  income  /  total  assets  (ROA),  Total  Debt  /  Total  Assets (TDTA) dan Current Asset / Curret Liability (Current Ratio). Nilai cut-off yang dimiliki oleh Zmijewski untuk menggolongkan perusahaaan dalam kondisi bangkrut dan sehat adalah : jika skor perusahaan kurang dari 0 ( X < 0 ), maka perusahaan dalam kondisi sehat dan jika skor nya lebih dari 0 ( X > 0 ), maka perusahaan diprediksi dalam keadaan bangkrut.

## 4. PENGUJIAN

## Perbandingan Hasil Altman Z”-Score, Springate, dan Zmijewski
Hasil  dari  setiap  metode  bisa  memiliki  perbedaan  yang  signifikan.  Hal  ini  disebabkan  karena  adanya rumus yang berbeda serta nilai cut  - off yang berbeda pula pada setiap  metode yang digunakan. Seperti halnya dalam penelitian ini, metode Altman Z”-Score dan metode Springate memiliki hasil prediksi yang hampir sama, tetapi berbeda dengan hasil prediksi menggunakan metode Zmijewski. Hasil prediksi Zmijewski sangat berbeda dengan  kedua  metode  lainnya.  Perbedaan  hasil  inilah  sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  hasil  prediksi
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEUANGN) Vol 01, No 02, Bulan 2021 ISSN 2774-809X (media online) Hal 77-82
Iman Indrafana Kusumo Hasbullah | PENGGUNAAN MODEL ALTMAN Z” -SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI UNTUK MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  LISTING BEI | Page 80
dengan menggunakan metode Zmijewski dapat dikatakan memiliki perbedaan yang signifikan dibanding dengan kedua  metode  lainnya  yaitu  Altman  Z”-Score  dan  metode  Springate.  Salah  satu  perbedaan  yang  dapat  dilihat adalah hasil prediksi pada perusahaan Bara Jaya Internasional (ATPK) tahun 2010 dimana metode Altman Z”- Score  dan  Springate  memprediksi  bahwa  perusahaan  ini  berada  dalam  kondisi  bangkrut,  tetapi  hal  ini  berbeda dengan metode Zmijewski yang memprediksi bahwa perusahaan ini berada dalam kondisi sehat[8]. Prediksi pada perusahaan  Bumi  Resources  (BUMI)  tahun  2010  menyatakan  bahwa  metode  Altman  Z”-Score  dan  metode Springate memiliki hasil prediksi yang sama yaitu perusahaan tersebut berada dalam kondisi grey area yang berarti perusahaan  tersebut  membutuhkan  perhatian  yang  serius  terhadap  kondisi  kelangsungan  hidup  perusahaannya, sedangkan  hasil  prediksi  dengan menggunakan  metode  Zmijewski  memiliki  hasil  yang  berbeda.  Hasil  prediksi metode  tersebut  menyatakan  bahwa  perusahaan  Bumi  Resources  berada  dalam  kondisi  sehat  atau  dalam  arti perusahaan  tersebut  diprediksi  berada  dalam  zona  aman.    Contoh  perbedaan  lainnya  adalah  pada  perusahaan Citatah. Pada tahun 2010 perusahaan ini diprediksi berada dalam kondisi bangkrut menggunakan metode Altman dan  metode  Springate,  tetapi  hasil  prediksi  dengan  menggunakan  metode  Zmijewski  memprediksi  berbanding terbalik dengan kedua metode tersebut. Zmijewski memprediksi bahwa perusahaan Citatah berada dalam kondisi sehat.
Dari hasil perbedaan hasil tersebut, terdapat pula beberapa perusahaan yang memiliki hasil prediksi yang sama setiap tahunnya dan setiap metode. Dengan kata lain hasil prediksi selama 7 tahun berturut – turut oleh ketiga metode  yaitu  metode  Altman  Z”-Score,  Springate,  dan  Zmijewski  konsisten.  Perusahaan  tersebut  adalah perusahaan  Indo  Tambangraya  Megah  (ITMG)  dan  Resources  Alam  Indonesia  (KKGI).  Kedua  perusahaan  ini memiliki hasil prediksi yang sama yaitu berada dalam kondisi sehat selama 7 tahun berturut – turut menggunakan masing – masing metode yaitu Altman Z”-Score, Springate, dan Zmijewski.
Terdapat 8 perusahaan yang diprediksi dalam kondisi sehat di tahun 2010 oleh metode Altman, Springate, dan Zmijewski.  Terdapat  1  perusahaan  yang  diprediksi  berada  dalam  kondisi  bangkrut  di  tahun  2010  oleh  ketiga metode tersebut. Perusahaan tersebut adalah perusahaan Samindo Resources. Sisanya berfluktuasi di tahun 2010.
Terdapat sejumlah perusahaan yang berada dalam kondisi sehat di tahun 2011 oleh metode Alman, Springate, dan Zmijewski ada sebanyak 9 perusahaan. Hal ini berarti jumlah perusahaan sehat di tahun 2011 bertambah 1 perusahaan dibandingkan dari  tahun sebelumnya yang hanya berjumlah 8 perusahaan dan perusahaan bangkrut ada 1 perusahaan
Terdapat sejumlah perusahaan yang berada dalam kondisi sehat yang diprediksi oleh ketiga model tersebut di tahun  2012  ada  sebanyak  10  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  peningkatan  perusahaan  yang  diprediksi  dalam kondisi sehat dari 2 tahun sebelumnya. Sementara untuk perusahaan yang diprediksi dalam kondisi bangkrut ada sebanyak 2 perusahaan
Terdapat sejumlah perusahaan yang diprediksi berada dalam kondisi sehat oleh ketiga metode tersebut di tahun 2013 menurun dari jumlah  perusahaan sehat di tahun 2012 yaitu hanya sebanyak 5 perusahaan. Untuk perusahaan yang berada dalam kondisi bangkrut, jumlahnya meningkat dari tahun sebelumnya dari 2 perusahaan menjadi 4 perusahaan.
Terdapat  6  perusahaan  yang  diprediksi  sehat  oleh  ketiga  metode  yaitu  Altman,  Springate,  dan  Zmijewski. Untuk perusahaan yang diprediksi berada dalam kondisi bangkrut di tahun 2014 ada sebanyak 4 perusahaan, sama dengan jumlah di tahun sebelumnya. Untuk hasil lainnya berfluktuasi pada tahun 2014.
Pada tahun 2015 jumlah perusahaan yang diprediksi berada dalam kondisi sehat hanya ada 3 peusahaan. Hal ini  menunjukkan  jumlah  tersebut  menurun  dari  jumlah  tahun  sebelumnya  yang  berjumlah  6  perusahaan  sehat.
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEUANGN) Vol 01, No 02, Bulan 2021 ISSN 2774-809X (media online) Hal 77-82
| Page 81
Perusahaan  yang  diprediksi  berada  dalam  kondisi  bangkrut  meningkat  dari  tahun  sebelumnya  menjadi  5 perusahaan.
Pada tahun 2016 jumlah perusahaan sehat ada sebanyak 6 perusahaan. Jumlah tersebut meningkat dari tahun sebelumnya yang hanya ada 3 perusahaan. Untuk perusahaan yang diprediksi berada dalam kondisi bangkrut oleh ketiga metode tersebut di tahun 2016, ada sebanyak 4 perusahaan.

## 5. KESIMPULAN
[9]Penelitian ini bertujuan untuk memberikan pemaparan dan bukti yang berkaitan dengan penggunaan model dalam memprediksi  financial distress. Dalam penelitian ini, peneliti memilih  3 metode yaitu Altman Z”-Score, Springate, dan Zmijewski untuk memprediksi kondisi financial distress pada perusahaan pertambangan tahun 2010 – 2016 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Berdasarkan hasil penelitian yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut :
1.  Hasil penelitian dengan menggunakan metode Altman Z”-Score menyatakan bahwa hanya ada 7 perusahaan yang diprediksi dalam kondisi sehat selama 7 tahun berturut – turut. Perusahaan tersebut adalah perusahaan Garda Tujuh Buana, Harum Energy, Indo Tambangraya Megah, Resources Alam Indonesia, Aneka Tambang, dan Vale Indonesia dan ada sebanyak 2 perusahaan prediksi dalam kondisi bangkrut selama 7 tahun berturut – turut yaitu perusahaan Energi Mega Persada, Citatah dan sisanya berfluktuasi setiap tahunnya.
2.  Hasil  penelitian  dengan  menggunakan  metode  Springate  menyatakan  bahwa,  terdapat  2  perusahaan  yang diprediksi dalam kondisi sehat selama 7 tahun berturut – turut. Perusahaan tersebut  adalah perusahaan Indo Tambangraya  Megah,  dan  Resources  Alam  Indonesia.  Perusahaan  yang  diprediksi  dalam  kondisi  bangkrut selama 7 tahun berturut – turut ada sebanyak 6 perusahaan. Perusahaan tersebut adalah Bara Jaya Internasional, Darma  Henwa,  Benakat  Integra  Tbk,  Energi  Mega  Persada,  Perdana  Karya  Perkasa,  Citatah  dan  sisanya berfluktuasi setiap tahunnya.
3.  Hasil penelitian dengan menggunakan Zmijewski menyatakan bahwa, terdapat 12 perusahaan yang diprediksi dalam kondisi sehat. Perusahaan tersebut adalah perusahaan Adaro Energy Tbk, Darma Henwa, Garda Tujuh Buana,  Harum  Energy,  Indo Tambangraya  Megah,  Petrosea,  Resources  Alam  Indonesia,  Elnusa  Tbk,  Ratu Prabu  Energy,  Aneka  Tambang,  Cita  Meneral  Investindo,  dan  Vale  Indonesia.  Perusahaan  yang  diprediksi berada dalam kondisi bangkrut hanya ada 1 perusahaan selama 7 tahun berturut – turut yaitu perusahaan  Delta Dunia Makmur.
4.  Dari  hasil  secara  keseluruhan  setiap  metode,  dapat  diketahui  perusahaan  –  perusahaan  yang  memiliki  hasil prediksi  yang  konsisten  oleh  setiap  metode  selama  7  tahun  berturut  –  turut.  Perusahaan  tersebut  adalah perusahaan Indo Tambangraya Megah, dan Resources Alam Indonesia. Kedua perusahaan tersebut diprediksi dalam  kondisi  sehat  selama  7  tahun  berturut  –  turut  oleh  masing  –  masing  model  yaitu  Altman  Z”-Score, Springate dan Zmijewski.

## REFERENCES
[1] A. M. Agus Harjito, Manajemen Keuangan , 2nd ed. Yogyakarta: EKONISIA, 2014.
[2] L. Novietta and K. Minan, “Komparasi Model Kebangkrutan pada Perusahaan Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia,” J. Akunt. Bisnis , vol. 3, no. 1, pp. 118–143, 2017.
[3] Imam Ghozali, Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 21 update PLS regresi . Semarang: Universitas Diponegoro, 2013.
[4] Prof. Dr. Sugiyono, Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D , 1st ed. Bandung: Alfabeta, 2019.
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEUANGN) Vol 01, No 02, Bulan 2021 ISSN 2774-809X (media online) Hal 77-82
Iman Indrafana Kusumo Hasbullah | PENGGUNAAN MODEL ALTMAN Z” -SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI UNTUK MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  LISTING BEI | Page 82
[5] Anwar Sanusi, Metodologi Penelitian Bisnis . Jakarta Selatan: Salemba Empat, 2012.
[6] E. T. Kartika hadi, Hans Sinaga, Rosita Uli, Syampul, Merliyana, Siregar, Sylvia Veronica, Wahyuni, Akuntansi Keuangan ; Berdasarkan Sak Berbasis ifrs , 2nd ed. Jakarta: Ikatan Akuntansi Indonesia : JAKARTA, 2016.
[7] S. D. Lestari, R. F. Oktaviani, and W. Arafah, “Financial Distress Prediction With Altman Z-Score And Effect On Stock Price: Empirical Study On Companies Subsectors Chemical Listed In Indonesia Stock Exchange Period,” Int. J. Bus. Manag. Invent. ISSN , vol. 5, no. 8, pp. 30–39, 2016.
[8] H. Adnan and D. Arisudhana, “Analisis Kebangkrutan Model Altman Z-Score Dan Springate Pada Perusahaan Industri Property,” J. Chem. Inf. Model. , vol. 53, no. 9, pp. 1689–1699, 2019.
[9] M. M. William H. Beaver, Maria Correia, Financial Statement Analysis and the Prediction of Financial Distress , 1st ed. Hanover, USA: Now Publisher Inc., 2011.