## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN UNIVERSITAS JAMBI
Vol. 5 No. 3 Juli – September 2020: 181-191
https://online-journal.unja.ac.id/jaku

## THE EFFECT OF CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY AND INTELLECTUAL CAPITAL ON FIRM VALUE (EMPIRICAL STUDY ON BASIC INDUSTRY AND CHEMICAL, CONSUMER GOODS INDUSTRY, AND MISCELLANEOUS INDUSTRY COMPANIES LISTED ON THE
INDONESIA STOCK EXCHANGE IN THE PERIOD OF 2015– 2017)

## PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DAN INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN INDUSTRI DASAR DAN KIMIA,

## INDUSTRI BARANG KONSUMSI, DAN ANEKA INDUSTRI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015– 2017)
Oleh:
Rega C 1) Mukhzarudfa 2) dan Achmad Hizazi 3)
1) Alumni Magister Ilmu Akuntansi Pascasarjana Universitas Jambi Tahun 2020
2&3) Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Jambi
Email: chairunnisyarega@yahoo.com 1) mukhzarudfa@unja.ac.id 2) hizazi@unja.ac.id 3)

## ABSTRACT
This  study  aims  to  provide  empirical  evidence  of  the  effect  of  Corporate  Social  Responsibility  and  Intellectual Capital on the value of companies in basic industries and chemical, consumer goods industry, and miscellaneous industry companies listed on the  Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2015  - 2017. The samples in this study are basic industries and chemical, consumer goods industry, and miscellaneous industry companies listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  for  2018  which  publishes  annual  reports  for  the  period  2015  -  2017.  The process of selecting samples in this study uses a purposive sampling method. Analysis of the data used in this study are  descriptive  statistics,  classic  assumption  tests,  and  multiple  linear  regression  analysis  using  SPSS.  The research’s  results  showed  that  Corporate  Social  Responsibility,  Intellectual  Capital,  profitability,  leverage,  and firm size had effect towards firm value.
Keyword : Corporate Social Responsibility, Intellectual Capital, profitability, leverage, firm size,  firm value.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris pengaruh Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia,  Industri  Barang  Konsumsi,  dan Aneka  Industri  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2015  –  2017.  Sampel  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan Industri Dasar dan Kimia, Industri Barang Konsumsi, dan Aneka Industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk tahun 2018 yang menerbitkan laporan tahunan periode 2015 – 2017. Proses pemilihan sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling. Analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan analisis regresi linear berganda dengan menggunakan SPSS.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Corporate  Social  Responsibility,  Intellectual  Capital, profitabilitas, leverage , dan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci:  C orporate  Social  Responsibility , Intellectual  Capital ,  profitabilitas, leverage ,  ukuran  perusahaan, nilai perusahaan.

## 1.   PENDAHULUAN

## 1.1.  Latar Belakang
Globalisasi  memberikan  kesempatan  kepada setiap  perusahaan  untuk  dapat  masuk  ke  dalam lingkungan  bisnis  yang  lebih  luas.  Globalisasi  juga membuat  persaingan  antar  perusahaan  semakin  ketat. Perusahaan  dituntut  untuk  meningkatkan  kemakmuran para  pemegang  saham  melalui  peningkatan  nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang diukur melalui harga saham (Dhani & Utama, 2017)
Investor  berharap  perusahaan  dapat  mencapai, mempertahankan, bahkan meningkatkan posisi keuangan. Ketika perusahaan mendapatkan kepercayaan  dari  investor,  maka  dapat  meningkatkan nilai perusahaan tersebut (Suparno & Ramadini, 2017).
Nilai perusahaan dapat diukur melalui harga pasar saham  perusahaan  yang  secara  keseluruhan  erat kaitannya  dengan  kapitalisasi  pasar.  Perkembangan perdagangan  saham  sektoral  tahun  2019  yang dipublikaskan  oleh  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  di Indonesia  menunjukkan  bahwa  sektor  industri  dasar dan kimia, industri barang konsumsi, dan aneka industri yang tergabung dalam sektor manufaktur mendominasi kapitalisasi  pasar  di  bursa  mencapai  Rp  2.630  triliun atau  setara  dengan  35%  dari  seluruh  kapitalisasi  pasar di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  ini  menempatkan  sektor ini  menjadi  sektor  yang  paling  dominan  di  Indonesia yang  akan  memicu  ketertarikan  investor  untuk berinvestasi pada sektor manufaktur.
Perusahaan  terus  berusaha  untuk  meningkatkan nilai  perusahaan  melalui  berbagai  cara.  Salah  satunya dengan  memenuhi  kebutuhan  serta  ekspektasi  investor yang  peduli  terhadap  lingkungan  dan  kondisi  sosial  di masyarakat.  (Gherghina  &  Vintilă,  2016)  menemukan bahwa Corporate Social Responsibility muncul sebagai jawaban  atas  tekanan  sosial  dan  sebagai  kebutuhan serta  ekspektasi  investor  yang  peduli  terhadap lingkungan  dan  kondisi  sosial  di  masyarakat.  Ketika perusahaan  mampu  memenuhi  ekspektasi stakeholder tentu  hal  ini  dapat  menambah  ketertarikan  investor pada  perusahaan  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan di pasar.
Kasus  lumpur  panas  PT.  Lapindo  Brantas  di Sidoarjo  konon  menjadi  pemicu  DPR  dan  pemerintah menjadikan Corporate  Social  Responsibility sebagai kewajiban perseroan. Kewajiban tanggung jawab sosial dan  lingkungan  ini  dituangkan  dalam  Undang  – Undang No.40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas (UUPT).  Pasal  74  ayat  (1)  dalam  UUPT  menjelaskan bahwa  terdapat  2  (dua)  kriteria  sektor  kegiatan  yang wajib  melaksanakan  CSR,  yaitu  perusahaan  yang menjalankan usahanya di bidang sumber daya alam dan perusahaan  yang  menjalankan  kegiatan  usahanya berkaitan dengan sumber daya alam. Sektor yang kedua ini  berarti  perusahaan  yang  tidak  mengelola  dan  tidak memanfaatkan  sumber  daya  alam,  tetapi  kegiatan usahanya  berdampak  pada  fungsi  kemampuan  sumber
daya  alam.  UUPT  selanjutnya  diatur  lagi  dalam Peraturan  Pemerintah  Nomor  47  Tahun  2012  tentang Tanggung  Jawab  Sosial  dan  Lingkungan  Perseroan Terbatas (selanjutnya disebut PP CSR).
Fenomena  lainnya  terkait  pelanggaran Corporate Social  Responsibility oleh  perusahaan  di  Indonesia yang  berdampak  pada  sumber  daya  alam  dapat ditemukan  pada  kasus  PT.  Rayon  Utama  Makmur (RUM)  yang  merupakan  anak  perusahaan  PT.  Sri Rejeki  Isman,  Tbk  (SRIL)  dimana  PT.  RUM  telah mencemari  lingkungan  dan  menimbulkan  bau  busuk dari  limbah  yang  dihasilkan.  Warga  dari  Kabupaten Wonogiri  dan  Karanganyar  juga  turut  merasakan dampak dari bau busuk limbah pabrik. Warga menuntut agar  PT.  RUM  menghentikan  kegiatan  operasionalnya (Purnomo, 2018).
Perusahaan disamping mencari dukungan stakeholder melalui  pengungkapan Corporate  Social Responsibility juga  menaruh  perubahan  pada  internal perusahaan  melalui  pengembangan  pengetahuan  SDM. Pergeseran  paradigma  bisnis  menuntut  perusahaan untuk memberikan pengungkapan nonkeuangan disamping  pengungkapan  keuangan  untuk  membantu proses pengambilan keputusan bagi investor. Perubahan paradigma  dari  bisnis  yang  berbasis  tenaga  kerja menuju  bisnis  yang  berbasis  pengetahuan  telah memasukkan  sumberdaya  manusia  ke  dalam  laporan laba  rugi.  Diantara  aset  tidak  berwujud,  sumber  daya manusia,  yang  disebut intellectual  capital (modal intelektual)  menjadi  inti  dari  aset  perusahaan  (Suparno & Ramadini, 2017).
Fenomena  yang  menunjukkan  bahwa  perusahaan telah  memberikan  porsi  besar  dalam  pengelolaan mengelola  pengetahuan  berbasis  sumber  daya  manusia (knowladge  based-resources) dapat  diketahui  dari perkembangan  dana  yang  dikeluarkan  perusahaan Industri  Dasar  dan  Kimia,  Industri  Barang  Konsumsi, dan Aneka Industri untuk pos pendidikan dan pelatihan.
Kecenderungan peningkatan dana yang dikeluarkan  untuk  pos  pendidikan  dan  pelatihan.  Pada tahun  2015,  perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia, Industri Barang Konsumsi, dan Aneka Industri rata-rata mengeluarkan  dana  sebesar  Rp  8,489  milyar  per  tahun untuk pendidikan dan pelatihan. Kebutuhan dana untuk pendidikan  dan  pelatihan  terus  meningkat.  Hal  ini terlihat  dari  nominal  dana  pada  tahun  2016  dan  2017 yang meningkat menjadi Rp 9,044 milyar dan Rp 9,418 milyar.  Nilai  pendidikan  dan  pelatihan  yang  terus meningkat  setiap  tahunnya  menunjukkan  bahwa perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia,  Industri  Barang Konsumsi, dan Aneka Industri menaruh perhatian yang cukup  besar  dalam  pengelolaan  dan  pengembangan pengetahuan berbasis sumber daya manusia (knowladge based-resources).
Penelitian ini merujuk pada penelitian (Gherghina &  Vintilă,  2016)  yang  meneliti  tentang  pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  (Gherghina  &  Vintilă, 2016) menunjukkan bahwa Corporate Social
Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia,  Industri Barang Konsumsi, dan Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015– 2017)   (Rega C, Mukhzarudfa dan Achmad Hizazi)
Responsibility  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Penelitian  ini  memiliki  beberapa  perbedaan  dengan penelitian  (Gherghina  &  Vintilă,  2016).  Pertama, penelitian  (Gherghina  &  Vintilă,  2016)  hanya menggunakan satu variabel independen dalam menjelaskan  nilai  perusahaan,  yaitu Corporate  Social Responsibility ,  sedangkan  penelitian  ini  menambahkan satu  variabel  independen,  yaitu intellectual  capital . Peneliti  mengharapkan  dengan  adanya  penambahan satu  variabel  independen  akan  dapat  meningkatkan kemampuan  penelitian  dalam  menjelaskan  faktor  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Variabel Intellectual Capita l  dipilih  karena  keberhasilan  perusahaan  dalam bisnis  didukung  dengan  teknologi  dan  pengetahuan. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pengetahuan  sebagai sumber  daya  ekonomi  yang  penting  dalam  suatu organisasi,  maka  intellectual  capital  memiliki  peran penting  dalam  kemajuan  bisnis  perusahaan.  Bisnis perusahaan  yang  semakin  maju  dapat  mendorong valuasi  saham  perusahaan  di  bursa  sehingga  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  (Sayyidah  &  Saifi, 2017)
Kedua,  penelitian  (Gherghina  &  Vintilă,  2016) dalam  mengukur Corporate  Social  Responsibility menggunakan  acuan global  index namun  hanya  terdiri dari  40  item  pengungkapan,  sedangkan  penelitian  ini menggunakan  acuan Global  Reporting  Initiative (GRI) Standar yang terdiri dari 136 item pengungkapan.
Berdasarkan  latar  belakang,  dan  fenomena penelitian,  maka  peneliti  tertarik  untuk  mengkaji  lebih lanjut  penelitian  yang  berjudul: “Pengaruh  Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia,  Industri Barang  Konsumsi,  dan  Aneka  Industri  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015– 2017)”.

## 1.2.  Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut,  maka rumusan  masalah  pada  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut.
1. Apakah Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan?
2. Apakah Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
3. Apakah Intellectual  Capital berpengaruh  terhadap nilai perusahaan?
4. Apakah Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  dengan  profitabilitas, leverage ,  dan ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol?
2.  TINJAUAN PUSTAKA,
KERANGKA

## PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS
2.1.  Tinjauan Pustaka
2.1.1. Corporate Social Responsibility (Lako, 2011)
menjelaskan bahwa teori Stakeholder  ini  menyatakan  bahwa  kesuksesan  dan hidup  matinya  suatu  perusahaan  sangat  bergantung pada kemampuannya menyeimbangkan beragam kepentingan  dari  para  stakeholder  atau  pemangku kepentingan.  Perusahaan  dapat  meraih  dukungan  yang berkelanjutan  dan  menikmati  pertumbuhan  pangsa pasar,  penjualan,  dan  laba.  Perspektif  ini  berbicara tentang  masyarakat  dan  lingkungan  yang  merupakan stakeholder inti perusahaan yang harus diperhatikan.
Perusahaan tidak hanya berperan  memaksimalkan keuntungannya,  tetapi  juga  bertanggung  jawab  atas ekonomi  dan  hukum,  serta  sosial  kepada  masyarakat. World  Business  Council  for  Sustainable  Development (WBCSD) mendefinisikan Corporate
Social Responsibility sebagai komitmen bisnis untuk berkontribusi  terhadap  pembangunan  ekonomi  yang berkelanjutan,  bekerja  dengan  karyawan,  keluarga mereka, dan masyarakat lokal. Pendapat lain menjelaskan  bahwa  CSR adalah  keputusan  dan tindakan  bisnis  diambil  dengan  alasan  atau  tidaknya sebagian  melampaui  kepentingan  ekonomi  atau  teknis langsung perusahaan. Dalam hal tanggung jawab sosial dinyatakan  pula  bahwa  pengusaha  harus  mengawasi operasional  dari  sistem  ekonomi  yang  memenuhi harapan publik (Mardikanto, 2014).
2.1.2. Intellectual Capital
Intellectual  Capital pertama  kali  didefinisikan oleh  Galbraith  pada  tahun  1969  sebagai  bentuk pengetahuan,  kecerdasan,  dan  aktivitas  kekuatan  otak yang menggunakan ilmu pengetahuan untuk menciptakan  nilai.  Kebutuhan  akan  pengungkapan Intellectual Capital sebagai penggerak nilai perusahaan semakin tinggi. Namun, perusahaan memiliki kesulitan dalam  mengukur Intellectual  Capital secara  langsung. Pulic  (1998)  memperkenalkan  pengukuran Intellectual Capital secara  tidak  langsung  dengan  menggunakan Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC™),  yaitu suatu  ukuran  untuk  menilai  efisiensi  dari  nilai  tambah sebagai  hasil  dari  kemampuan  intelektual  perusahaan (Tricahyadinata, 2014).
Value  Added  Intellectual  Coeffiecient  (VAIC TM ) merupakan salah satu pengukuran dengan metode tidak langsung  untuk  mengukur  seberapa  dan  bagaimana efisiensi  modal  intelektual  dan  modal  karyawan menciptakan  nilai  yang  berdasar  pada  hubungan  tiga komponen  utama,  yaitu capital  employed,  human capital, dan structural  capital. Metode  VAIC™, dikembangkan  oleh  Pulic,  didesain  untuk  menyajikan informasi  tentang value  creation  efficiency dari  aset berwujud  ( tangible  asset )  dan  aset  tidak  berwujud ( intangible assets ) yang dimiliki perusahaan. Model ini
dimulai dengan kemampuan perusahaan untuk menciptakan value added (VA)  (Suparno  &  Ramadini, 2017).
2.1.3.  Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor terhadap  perusahaan,  yang  sering  dikaitkan  dengan harga  saham.  Nilai  perusahaan  sangat  penting  karena dengan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  diikuti  oleh tingginya  kemakmuran  pemegang  saham  (Brigham  & Houston,  2017).  Nilai  perusahaan  itu  sendiri  secara harfiah  dapat  diamati  melalui  kemakmuran  pemegang saham  yang  dapat  diukur  melalui  harga  saham perusahaan  dipasar  modal.  Harga  saham  dapat dijadikan proksi sebagai nilai perusahaan apabila pasar telah  memenuhi  syarat  efisien  secara  informasional. Namun,  harga  saham  dipasar  modal  terbentuk berdasarkan  kesepakatan  antara  permintaan  dan penawaran  investor,  sehinga  harga  saham  merupakan fair  price yang  dapat  dijadikan  sebagai  proksi  nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur dengan  Tobin’s  Q.  Nilai  Tobin’s  Q  menggambarkan suatu  kondisi  peluang  investasi  yang  dimiliki perusahaan  atau  potensi  pertumbuhan  perusahaan (Kasmawati, 2016).
2.1.4.  Variabel Kontrol
Variabel kontrol adalah variabel yang dikendalikan  atau  dibuat  konstan  sehingga  hubungan variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  tidak dipengaruhi  oleh  faktor  luar  yang  tidak  diteliti. Penelitian  ini  menambahkan  variabel  kontrol  dengan tujuan  agar  hasil  analisis  lebih  menjelaskan  fenomena dengan optimal karena variabel-variabel lain yang juga mempengaruhi variabel dependen, pengaruhnya menjadi  terputus.  Penggunaan  variabel  kontrol  juga akan  menyebabkan  analisis  akan  memiliki  kekuatan statistik  ( power )  yang  lebih  tinggi  (Widhiarso,  2011). Variabel  kontrol  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah profitabilitas, leverage , dan ukuran perusahaan.
1.  Profitabilitas
Profitabilitas adalah rasio yang mengukur efektivitas  manajemen  secara  keseluruhan  yang ditunjukkan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan  maupun  investasi.  Semakin  baik  rasio profitabilitas ini, maka semakin baik menggambarkan  kemampuan  tingginya  perolehan keuntungan perusahaan (Fahmi, 2017).
2. Leverage
Leverage adalah  rasio  yang  mengukur  seberapa besar perusahaan dibiayai dengan utang. Penggunaan  utang  yang  terlalu  tinggi  akan membahayakan perusahaan karena perusahaan akan masuk  dalam  kategori extreme  leverage (utang ekstrem)  yaitu  perusahaan  terjebak  dalam  tingkat utang yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang tersebut. Perusahaan sebaiknya
menyeimbangkan  berapa  utang  yang  layak  diambil dan dari mana sumber – sumber yang dapat dipakai untuk membayar utang (Fahmi, 2017).
3.  Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  ( SIZE )  merupakan  suatu  skala yang  digunakan  untuk  mengukur  besar/kecilnya perusahaan  yang  dapat  diukur  dari  segi  keuangan dengan melihat total aset, penjualan, dan kapitalisasi  pasar.  (Sunyoto,  2016)  menjelaskan bahwa  ukuran  perusahaan  dapat  dilihat  pada  total aset  perusahaan.  Aset  adalah  manfaat  ekonomis  di masa  yang  akan  datang  yang  diharapkan  akan diterima  oleh  suatu  badan  usaha  sebagai  hasil transaksi  masa  lalu.  Total  aset  adalah  jumlah  aset lancer, investasi jangka panjang, aset tetap, dan aset lain-lain.  Total  aset  dapat  digunakan  untuk memperoleh gambaran mengenai ukuran perusahaan. Total aset relatif lebih stabil dibandingkan  dengan  nilai market  capitalized dan penjualan  dalam  mengukur  ukuran  perusahaan (Putri,  2012).  Semakin  besar  total  asset  yang dimiliki  oleh  perusahaan  menunjukan  bahwa perusahaan  tersebut  semakin  besar,  dan  sebaliknya. Variabel ukuran perusahaan diukur dengan logaritma  natural  (Ln)  dari  total  aset  untuk menghindari terjadinya fluktuasi data yang berlebihan (Suryani & Damayanti, 2015).
2.2.  Kerangka Pemikiran
2.2.1.  Hubungan Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan  terus  berusaha  untuk  meningkatkan nilai perusahaan di mata investor melalui berbagai cara. Salah  satunya  adalah  dengan  memenuhi  kebutuhan serta  ekspektasi  investor  yang  peduli  terhadap lingkungan  dan kondisi  sosial  di masyarakat. (Gherghina  &  Vintilă,  2016)  menemukan  bahwa Corporate  Social  Responsibility muncul  sebagai jawaban  atas  tekanan  sosial  dan  sebagai  kebutuhan serta  ekspektasi  investor  yang  peduli  terhadap lingkungan  dan kondisi  sosial  di masyarakat. Perusahaan  senantiasa  mencari  tahu  apa  yang  menjadi kebutuhan dan ekspektasi investor.
Penelitian  (Laili,  Djazuli,  &  Indrawati,  2019), (Saridewi,  Susila,  &  Yudiaatmaja,  2016),  (Srinivisan, 2014),  dan  (Bidhari,  Salim,  &  Aisjah,  2013) menemukan hasil dimana Corporate Social Responsibility mampu  memberikan  pengaruh  positif terhadap nilai  perusahaan. Hasil penelitian  – penelitian tersebut  sesuai  dengan  teori  stakeholder  yang menyatakan  perusahaan  bukanlah  entitas  yang  hanya beroperasi  untuk  kepentingan  sendiri  namun  harus memberikan manfaat bagi stakeholder- nya.
Pergeseran paradigma bisnis menuntut perusahaan untuk memberikan pengungkapan nonkeuangan disamping Corporate  Social  Responsibility untuk membantu proses pengambilan keputusan bagi investor. Perubahan  paradigma  dari  bisnis  yang  berbasis  tenaga kerja  menuju  bisnis  yang  berbasis  pengetahuan  telah
Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia,  Industri Barang Konsumsi, dan Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015– 2017)   (Rega C, Mukhzarudfa dan Achmad Hizazi)
memasukkan  sumberdaya  manusia  ke  dalam  laporan laba  rugi.  Diantara  aset  tidak  berwujud,  sumber  daya manusia,  yang  disebut intellectual  capital (modal intelektual)  menjadi  inti  dari  aset  perusahaan  (Suparno & Ramadini, 2017)
Penelitian  (Lotfi,  Elkabbouri,  &  Ifleh,  2016)  dan (Nuryaman,  2015)  juga  menemukan  nilai  perusahaan dipengaruhi oleh intellectual capital . Investor cenderung mempertimbangkan pengelolaan intellectual capital perusahaan,  sehingga  peningkatan intellectual capital akan  direspon  secara positif  oleh  investor  yang menyebabkan  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan pendekatan  pasar  juga  turut  meningkat.  Manajemen Intellectual Capital yang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan di mata investor.
2.2.2.  Hubungan Corporate  Social  Responsibility terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan  terus  berusaha  untuk  meningkatkan nilai perusahaan di mata investor melalui berbagai cara. Salah  satunya  adalah  dengan  memenuhi  kebutuhan serta  ekspektasi  investor  yang  peduli  terhadap lingkungan  dan kondisi  sosial  di masyarakat. (Gherghina  &  Vintilă,  2016)  menemukan  bahwa Corporate  Social  Responsibility muncul  sebagai jawaban  atas  tekanan  sosial  dan  sebagai  kebutuhan serta  ekspektasi  investor  yang  peduli  terhadap lingkungan dan kondisi sosial di masyarakat.
Teori stakeholder menyatakan  bahwa  kesuksesan dan hidup matinya suatu perusahaan sangat bergantung pada kemampuannya menyeimbangkan beragam kepentingan  dari  para stakeholder atau  pemangku kepentingan.  Perusahaan  dapat  meraih  dukungan  yang berkelanjutan  dan  menikmati  pertumbuhan  pangsa pasar,  penjualan,  dan  laba.  Perspektif  ini  berbicara tentang  masyarakat  dan  lingkungan  yang  merupakan stakeholder inti  perusahaan  yang  harus  diperhatikan (Lako, 2011).
Penelitian  (Laili  et  al.,  2019)  (Saridewi  et  al., 2016),  (Saridewi  et  al.,  2016)  (Srinivisan,  2014),  dan (Bidhari  et  al.,  2013)  menemukan  hasil  dimana Corporate  Social  Responsibility mampu  memberikan pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  –  penelitian  tersebut  sesuai  dengan  teori stakeholder yang  menyatakan  perusahaan  bukanlah entitas  yang  hanya  beroperasi  untuk  kepentingan sendiri  namun  harus  memberikan  manfaat  bagi stakeholder nya. Stakeholder merupakan  pihak-pihak yang  berkepentingan  terhadap  perusahaan  yang meliputi  konsumen,  pemasok,  masyarakat  setempat, kreditor,  pemegang  saham,  pemerintah  setempat, pemerintah  asing,  karyawan,  penyalur,  rekan  bisnis, aktivitas  sosial  dan  madia  massa.  Perusahaan  dapat memiliki kelangsungan hidup tergantung pada dukungan stakeholder dan  dukungan  tersebut  perlu diusahakan, sehingga seluruh jenis aktivitas perusahaan tertuju  untuk  memperoleh  dukungan  tersebut.  Apabila perusahaan  dapat  memaksimalkan  manfaat  yang diterima stakeholder ,  maka  akan  timbul  kepuasan  dan
apresiasi bagi stakeholder dan akan meningkatkan nilai perusahaan melalui permintaan saham perusahaan yang meningkat.
2.2.3.  Hubungan Intellectual  Capital terhadap  Nilai Perusahaan
Perusahaan  harus  mempunyai  nilai  tambah  yang akan  membuat  perusahaan  menjadi  lebih  unggul  dari perusahaan  lain.  Perusahaan  yang  mampu  mengelola pengetahuan berbasis sumber daya manusia (knowladge based-resources) telah  memiliki  strategi  bersaing  yang merupakan  kunci  kesuksesan  dalam  persaingan  yang terjadi  antarperusahaan.  Keberhasilan  perusahaan dalam bisnis didukung dengan teknologi dan pengetahuan.  Pengetahuan  sebagai  sumber  daya ekonomi  yang  penting  dalam  suatu  organisasi,  maka intellectual  capital memiliki  peran  penting  dalam kemajuan  bisnis  berbasis  pengetahuan. Intellectual capital terkait  dengan  keunggulan  kompetitif  yang dapat memberikan nilai tambah bagi perusahaan seiring dengan  meningkatnya  kinerja intellectual  capital yang dimiliki  perusahaan.  Modal  intelektual (intellectual capital) dapat  dikatakan  baik  jika  perusahaan  dapat mengembangkan kemampuan dalam memotivasi karyawannya  agar  dapat  berinovasi  dan  dapat meningkatkan  produktivitasnya,  serta  memiliki  sistem dan  struktur  yang  dapat  mendukung  perusahaan  dalam mempertahankan bahkan meningkatkan nilai perusahaan (Sayyidah & Saifi, 2017).
(Fakhroni & Irwansyah, 2017) menemukan bahwa intellectual  capital mempengaruhi  nilai  perusahaan. Intellectual  capital yang  memadai  dalam  perusahaan dipandang  investor  sebagai  daya  jual  perusahaan  di masa  sekarang  dan  prospek  kemajuan  perusahaan  di masa depan, sehingga investor yang akan menanamkan modalnya memperhatikan intellectual capital perusahaan dalam pengambilan keputusannya. Intellectual  Capital yang  tinggi  menyebabkan  investor menempatkan  harga  yang  lebih  tinggi  pada  saham perusahaan  karena  pengelolaan  kekayaan  intelektual perusahaan  yang  baik  akan  menyebabkan  nilai perusahaan meningkat.
Penelitian  (Lotfi  et  al.,  2016)  dan  (Nuryaman, 2015)  juga  menemukan  nilai  perusahaan  dipengaruhi oleh intellectual capital . Investor cenderung mempertimbangkan  pengelolaan intellectual  capital perusahaan,  sehingga  peningkatan intellectual  capital akan  direspon  secara  positif  oleh  investor  yang menyebabkan  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan pendekatan  pasar  juga  turut  meningkat.  Manajemen Intellectual Capital yang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan.  Jika  tiga  elemen  dari Intellectual  Capital , yaitu  sumber  daya  modal  (VACA),  sumber  daya manusia (VAHU), dan sumber daya struktural (STVA) dapat dimanfaatkan secara optimal, itu akan menciptakan Intellectual  Capital yang  unggul  di perusahaan.
2.2.4.  Hubungan Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital terhadap  Nilai  Perusahaan
dengan  Profitabilitas, Leverage ,  dan  Ukuran
Perusahaan sebagai Variabel Kontrol
Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  sumber daya  potensial  bagi  perusahaan  untuk  melakukan aktivitas  seperti Corporate  Social  Responsibility dan pengembangan  pendidikan  dan  pelatihan  sumber  daya manusia di perusahaan melalui peningkatan Intellectual Capital. Variabel keuangan perusahaan seperti profitabilitas, leverage ,  dan  ukuran  perusahaan  turut mempengaruhi
pengaruh
Corporate Social
Responsibility dan Intellectual  Capital terhadap  nilai perusahaan.  Penelitian  (Laili  et  al.,  2019)  menemukan bahwa  kemampuan  finansial  perusahaan  yang  diukur dengan  profitabilitas  mampu  meningkatkan  nilai perusahaan. Profitabilitas perusahaan yang tinggi dapat memberikan  kemampuan  yang  lebih  bagi  perusahaan dalam  melakukan  pengungkapan Corporate  Social Responsibility dan  pengembangan  dan  pendidikan untuk Intellectual Capital yang lebih baik.
Penelitian  (Handriani  &  Robiyanto,  2018) menemukan  bahwa leverage berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan Variabel leverage yang tinggi membuat  perusahaan  lebih  terikat  akan  kontrak  – kontrak  dengan  kreditor,  sehingga  perusahaan  akan berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaannya agar perusahaan  menjadi  lebih  menarik  baik  bagi  investor maupun  kreditor.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan  dalam mendapatkan pinjaman/hutang tambahan untuk operasional perusahaan.
Penelitian  (Laili  et  al.,  2019)  dan  (Handriani  & Robiyanto,  2018)  juga  menemukan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.  Semakin  besar  ukuran  perusahaan,  maka semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam melaksanakan Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital. Hal  ini  disebabkan  perusahaan dengan  ukuran  perusahaan  yang  besar  tentu  memiliki total  aset  yang  besar  pula.  Aset  yang  besar  dapat diidentikkan dengan sumber daya yang berpotensi bagi perusahaan  untuk  melakukan  aktivitas  –  aktivitas lainnya  seperti Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual Capital.
Berdasarkan  kerangka  pemikiran  di  atas,  maka model penelitian ini adalah sebagai berikut:
Sumber: Data diolah peneliti
Gambar 1. Model Penelitian

## 2.3.   Hipotesis
Hipotesis  yang  dirumuskan  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
H 1 : Corporate  social  responsibility dan Intellectual Capital berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 2 : Corporate  social  responsibility berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 3 : Intellectual  Capital berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
H 4 : Corporate  social  responsibility dan Intellectual Capital berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan dengan  profitabilitas, leverage ,  dan  ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol.

## 3.   METODOLOGI PENELITIAN

## 3.1.  Populasi dan Sampel
Populasi penelitian ini adalah perusahaan  Industri Dasar  dan  Kimia,  Industri  Barang  Konsumsi,  dan Aneka  Industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2015  –  2017.  Perusahaan  Industri  Dasar  dan Kimia,  Industri  Barang  Konsumsi,  dan  Aneka  Industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebanyak  171 perusahaan.  Proses  pemilihan  sampel  dalam  penelitian ini  menggunakan  metode purposive  sampling .  Sampel dipilih dengan kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia,  Industri Barang  Konsumsi,  dan  Aneka  Industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018.
2. Perusahaan tidak delisting dari Busa Efek Indonesia selama periode penelitian.
3. Perusahaan  menerbitkan  laporan  tahunan  lengkap selama periode penelitian.
4. Perusahaan  menyajikan data lengkap sesuai dengan variabel  yang  diteliti,  yaitu Corporate  Social Responsibility , Intellectual  Capital ,  dan  nilai perusahaan.
Berdasarkan  proses purposive  sampling pada diperoleh 112 perusahaan yang dapat dijadikan sampel dengan jumlah observasi sebanyak 336 data.

## 3.2.  Variabel Penelitian
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah Corporate  social  responsibility dan Intellectual Capital . Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai  perusahaan.  Variabel  kontrol  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah profitabilitas, leverage , dan ukuran perusahaan.
Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia,  Industri Barang Konsumsi, dan Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015– 2017)   (Rega C, Mukhzarudfa dan Achmad Hizazi)

## Tabel 1. Definsi Operasional Variabel
Sumber: Data diolah peneliti

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1.   Hasil Penelitian
4.1.1.  Uji Asumsi Klasik
Jumlah  observasi  yang  dijadikan  fokus  dalam penelitian  ini  awalnya  berjumlah  336  observasi. Namun,  setelah  dilakukan  uji  asumsi  klasik,  terdapat distribusi  data  yang  tidak  normal  pada  data  regresi sehingga  peneliti  mengurangi  data  observasi  yang memiliki  nilai outlier .  Jumlah  observasi  akhir  yang diuji adalah 219 observasi.
1. Uji Normalitas Data
Pengujian normalitas data dalam penelitian ini menggunakan  uji  grafik  normal  p-plot  dan  uji statistik Zkurtosis. Berikut  uji grafik normal p-plot.
Sumber: Data diolah peneliti
Gambar 2. Normal P-Plot

## 2. Uji Multikolinearitas
Hasil  uji  multikolinearitas  penelitian  menunjukkan semua  variabel  memiliki  nilai  Tolerance  >  0,1  dan nilai VIF < 10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada  multikolinearitas  antar  variabel  bebas  dalam model regresi. 3. Uji Heteroskedastisitas Hasil uji
heteroskedastisitas dengan menggunakan scatterplot disajikan sebagai berikut.
Sumber: Data diolah peneliti
Gambar 3. Scatterplot
Hasil  uji  heterokedastisitas  dengan scatterplot seperti  yang  disajikan  pada  gambar  3  di  atas, menunjukkan  bahwa  titik-titik  menyebar  secara acak  serta  tersebar  baik  di  atas  maupun  di  bawah angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  ini  dapat  disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah heterokedastisitas pada model regresi.
4. Uji Autokorelasi
Penelitian ini menguji autokorelasi dengan menggunakan  nilai  Durbin-Watson.  Hasil  uji autokorelasi  dengan  Durbin-Watson  menunjukkan nilai  DW  sebesar  1,079.  Nilai  DW  lebih  besar  dari nilai -2 dan lebih kecil dari nilai +2 (-2 < DW < +2), sehingga dapat disimpulkan tidak terjadi autokorelasi.
4.1.2.  Pengujian Hipotesis
1.   Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Hasil uji F pengaruh variabel Corporate Social
Responsibility dan Intellectual  Capital secara simultan  terhadap  nilai  perusahaan  menunjukkan bahwa  nilai  Fhitung  sebesar  21,100  dan  nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 (α = 5%). Hal ini menunjukkan bahwa Corporate Social Responsibility dan Intellectual  Capital secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan (H 1 diterima).
Hasil uji F pengaruh variabel Corporate Social Responsibility dan Intellectual  Capital terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas, leverage , dan ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol
menunjukkan  bahwa  nilai  Fhitung  sebesar  14,856 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 (α = 5%). Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel Corporate Social  Responsibility dan Intellectual  Capital berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dengan profitabilitas, leverage ,  dan  ukuran  perusahaan sebagai variabel kontrol (H 4 diterima).
2.   Uji Signifikansi Parsial (Uji Statistik t)
Hasil  uji  t  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada tabel 2. di bawah ini.
Tabel 2. Hasil Uji t (Parsial) Model Unstandardized Coefficients t Sig. B Std. Error 1 (Constant) ,370 ,198 1,869 ,063 Ln_CSR ,312 ,085 3,687 ,000 Ln_VAIC ,231 ,051 4,526 ,000 Sumber: Data diolah peneliti
Tabel  2.    menunjukkan  variabel Corporate Social  Responsibility memiliki  nilai  t  hitung  3,687 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 (α = 5%). Hal  ini  menunjukkan    bahwa Corporate  Social Responsibility secara  parsial  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
Tabel  2.  menunjukkan  variabel Intellectual Capital memiliki  nilai  t  hitung  4,526  dan  nilai signifikansi sebesar  0,000 <  0,05 (α = 5%). Hal ini menunjukkan    bahwa Intellectual  Capital secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
3.   Koefisien Determinasi
Besarnya  pengaruh  variabel Corporate  Social Responsibility dan Intellectual  Capital secara simultan  terhadap  nilai  perusahaan  ditunjukkan melalui nilai adjusted R square sebesar 0,156 yang mengandung  arti  bahwa  15,6%  besarnya  nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh variabel Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual Capital.
Penambahan  variabel  kontrol  profitabilitas, leverage ,  dan  ukuran  perusahaan  pada  pengaruh variabel Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital secara  simultan  terhadap  nilai perusahaan menghasilkan adjusted R square sebesar 0,241 yang mengandung arti bahwa 24,1% besarnya nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel
Corporate Social Responsibility, Intellectual Capital, profitabilitas, leverage ,  dan  ukuran perusahaan.

## 4.2.  Pembahasan
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  membuktikan secara  empiris  bahwa Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital berpengaruh  secara  simultan terhadap  nilai  perusahaan.  Ketika Corporate  Social Responsibility dan Intellectual  Capital berubah  baik meningkat/menurun,  maka  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan
beberapa  penelitian  terdahulu  seperti  (Laili  et  al., 2019),  (Saridewi  et  al.,  2016),  (Saridewi  et  al.,  2016), (Srinivisan, 2014), dan (Bidhari et al., 2013)
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  membuktikan secara  empiris  bahwa Corporate  Social  Responsibility berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan. Semakin tinggi/rendah Corporate Social Responsibility , maka akan mempengaruhi nilai perusahaan. Perusahaan terus berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaan di mata  investor  melalui  berbagai  cara.  Salah  satunya adalah Corporate  Social  Responsibility .  Penelitian (Gherghina  &  Vintilă,  2016)  menemukan  bahwa Corporate  Social  Responsibility muncul  sebagai jawaban  atas  tekanan  sosial  dan  sebagai  kebutuhan serta  ekspektasi  investor  yang  peduli  terhadap lingkungan dan kondisi sosial di masyarakat.
Hasil penelitian ini sesuai dengan teori stakeholder yang menyatakan bahwa apabila perusahaan  dapat  memaksimalkan  manfaat  yang diterima stakeholder ,  maka  akan  timbul  kepuasan  dan apresiasi bagi stakeholder dan akan meningkatkan nilai perusahaan melalui permintaan saham perusahaan yang meningkat (Lako, 2011).
Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  membuktikan secara  empiris  bahwa Intellectual  Capital berpengaruh secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi  kepemilikan  institusional,  maka  semakin  tinggi pula  nilai  perusahaan.  Perusahaan  harus  mempunyai nilai  tambah  yang  akan  membuat  perusahaan  menjadi lebih  unggul  dari  perusahaan  lain,  sehingga  menarik bagi investor. Penelitian (Fakhroni & Irwansyah, 2017) menemukan  bahwa intellectual  capital yang  memadai dalam perusahaan dipandang investor sebagai daya jual perusahaan  di  masa  sekarang  dan  prospek  kemajuan perusahaan di masa depan, sehingga investor yang akan menanamkan  modalnya  memperhatikan intellectual capital perusahaan  dalam  pengambilan  keputusannya. Intellectual  Capital yang  tinggi  menyebabkan  investor menempatkan  harga  yang  lebih  tinggi  pada  saham perusahaan.
Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  membuktikan secara  empiris  bahwa Corporate  Social  Responsibility, Intellectual Capital, profitabilitas, leverage , dan ukuran perusahaan  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  nilai perusahaan. Semakin tinggi Corporate Social Responsibility, Intellectual Capital dan variabel kontrol profitabilitas, leverage ,  dan  ukuran  perusahaan,  maka semakin tinggi pula nilai perusahaan. Perusahaan ketika ingin  meningkatkan Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital membutuhkan  profitabilitas sebagai  sumber  keuangan, leverage sebagai  penyedia pengawasan yang lebih tinggi dari pihak terkait, seperti kreditor dan aset sebagai jaminan bagi investor. Faktor –  faktor  ini  akan  bersama-sama  mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan.
Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  sumber daya  potensial  bagi  perusahaan  untuk  melakukan aktivitas  seperti  Corporate  Social  Responsibility  dan pengembangan  pendidikan  dan  pelatihan  sumber  daya
Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia,  Industri Barang Konsumsi, dan Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015– 2017)   (Rega C, Mukhzarudfa dan Achmad Hizazi)
manusia di perusahaan melalui peningkatan Intellectual Capital. Variabel keuangan perusahaan seperti profitabilitas,  leverage,  dan  ukuran  perusahaan  turut mempengaruhi
pengaruh
Corporate Social Responsibility  dan  Intellectual  Capital  terhadap  nilai perusahaan.
Penelitian  (Laili  et  al.,  2019)  menemukan  bahwa kemampuan  finansial  perusahaan  yang  diukur  dengan profitabilitas  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan. Profitabilitas perusahaan yang tinggi dapat memberikan kemampuan  yang  lebih  bagi  perusahaan  dalam melakukan pengungkapan
Corporate
Social Responsibility dan  pengembangan  dan  pendidikan untuk Intellectual  Capital yang  lebih  baik.  Semakin tinggi  sumber  daya  keuangan  yang  tersedia  di  dalam perusahaan, maka akan semakin baik dalam mendukung  aktivitas  –  aktivitas  perusahaan  meliputi Corporate  Social  Responsibility  dan  Intellectual Capital.  Hal  ini  disebabkan  kedua  kegiatan Corporate Social  Responsibility dan Intellectual  Capital ini merupakan suatu investasi yang pengembalian keuntungannya  ( return )  belum  dapat  dinikmati  oleh perusahaan  dalam  waktu  yang  singkat  atau  jangka pendek  sebab  Corporate  Social  Responsibility  dan Intellectual Capital ini merupakan investasi perusahaan dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan  dalam  jangka waktu yang panjang.
Variabel leverage sebagai  variabel  kontrol memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Leverage muncul  sebagai  hasil  dari keputusan  manajemen  untuk  mendanai  perusahaan lewat  utang.  Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  utang yang  tinggi  umumnya  lebih  mendapatkan  pengawasan yang  tinggi  dari  pihak  –  pihak  terkait,  seperti  kreditor. Hal ini mendorong perusahaan untuk dapat meningkatkan  nilai  perusahaannya  agar  perusahaan menjadi  lebih  menarik  baik  bagi  investor  maupun kreditor. Salah satu langkah yang dapat dilakukan oleh perusahaan guna meningkatkan nilainya adalah melalui Corporate  Social  Responsibility  dan  Intellectual Capital.  Ketika  perusahaan  mendapatkan  pengawasan yang  lebih  tinggi,  perusahaan  akan  lebih  serius  dalam melakukan  aktivitas Corporate  Social  Responsibility dan peningkatan Intellectual Capital .
Penelitian  (Handriani  &  Robiyanto,  2018) menemukan  bahwa leverage berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Variabel leverage yang tinggi membuat perusahaan lebih terikat akan kontrak – kontrak  dengan  kreditor,  sehingga  perusahaan  akan berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaannya agar perusahaan  menjadi  lebih  menarik  baik  bagi  investor maupun  kreditor.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan  dalam mendapatkan pinjaman/hutang tambahan untuk operasional perusahaan.
Ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol dalam penelitian  ini  juga  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan
umumnya  dapat  diukur  dengan  menggunakan  ln  total asset  perusahaan.  Perusahaan  yang  berukuran  besar tentu  juga  akan  memiliki  total  asset  yang  besar  pula. Asset  yang besar  menjadi jaminan bagi investor ketika berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut.  Berbeda  halnya dengan  perusahaan  yang  berukuran  kecil,  karena peusahaan  yang  berukuran  kecil  tentu  juga  akan memiliki  total  asset  yang  kecil  pula.  Asset  yang  kecil kurang menjadi jaminan bagi investor ketika berinvestasi pada perusahaan tersebut. Perusahaan yang berukuran  besar  juga  dinilai  memiliki  sumber  daya yang  tinggi  dalam  perusahaan  sehingga  mampu mengelola  aktivitas  Corporate  Social  Responsibility dan  Intellectual  Capital  dengan  lebih  baik.  Hasil  dari aktivitas Corporate Social Responsibility dan Intellectual  Capital    juga  dinilai  lebih  tinggi dibandingkan perusahaan yang berukuran kecil. Hal ini ditunjukkan dengan hasil penelitian ukuran perusahaan, Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual Capital yang memiliki koefisien regresi positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  (Laili  et  al.,  2019)  dan  (Handriani  & Robiyanto,  2018)  juga  menemukan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.  Semakin  besar  ukuran  perusahaan,  maka semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam melaksanakan Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual  Capital .  Hal  ini  disebabkan  perusahaan dengan  ukuran  perusahaan  yang  besar  tentu  memiliki total  aset  yang  besar  pula.  Aset  yang  besar  dapat diidentikkan dengan sumber daya yang berpotensi bagi perusahaan  untuk  melakukan  aktivitas  –  aktivitas seperti Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital .

## 5.   SIMPULAN DAN SARAN

## 5.1.  Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  penbahasan  yang telah  diuraikan,  maka  dapat  diambil  simpulan  sebagai berikut:
1. Corporate  Social  Responsibility dan Intellectual Capital berpengaruh  secara  simultan  terhadap  nilai perusahaan.  Persaingan  usaha  yang  semakin  ketat menuntut  perusahaan  untuk  peka  dengan  investor yang  berinvestasi  pada  perusahaan  yang  memiliki etika  bisnis  yang  baik,  peduli  terhadap  dampak lingkungan  dan  memiliki  tanggung  jawab  sosial perusahaan,  serta  memiliki  SDM  yang  handal. Perusahaan yang memiliki visi dan misi yang sesuai dengan  investor  saat  ini  tentu  akan  mendapatkan manfaat  jangka  panjang  seperti  peningkatan  nilai perusahaan yang tercermin pada harga saham.
2. Corporate Social Responsibility berpengaruh secara parsial  terhadap  nilai  perusahaan.  Perusahaan  yang menaruh  perhatian  besar  dan  bertanggung  jawab atas  dampak  yang  ditimbulkan  dari  aktivitas operasinya akan memiliki keberlanjutan.
Keberlanjutan  perusahaan  memberikan  kepastian investasi  bagi  investor  sehingga  nilai  tambah  ini menjadi daya tarik investor untuk berinvestasi yang pada  akhirnya  akan  meningkatkan  harga  pasar saham dan nilai perusahaan.
3. Intellectual  Capital berpengaruh  secara  parsial terhadap  nilai  perusahaan. Perusahaan yang berinvestasi pada Intellectual Capital akan mendapatkan  nilai  tambah  dan  menciptakan competitive  advantage .  Perusahaan  dengan  nilai tambah  mampu  bersaing  dan  akan  mendapat penghargaan  lebih  dari  investor.  Penghargaan investor  ini  direspon  dengan  minat  investor  atas saham  perusahaan  yang  pada  akhirnya  akan meningkatkan  harga  pasar  saham  dan  nilai perusahaan.
4. Corporate Social Responsibility , Intellectual
Capital ,  profitabilitas, leverage ,  dan  ukuran perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Perusahaan  dalam  melaksanakan Corporate  Social Responsibility dan Intellectual  Capital perlu ditopang  oleh  kondisi  keuangan  yang  baik  yang tercermin  dari  profitabilitas,  diawasi  oleh  para kreditor,  dan  perlu  memiliki  sumber  daya perusahaan  yang  besar.  Sinergi  dari Corporate
Social Responsibility , Intellectual
Capital, profitabilitas, leverage , dan ukuran perusahaan akan memberikan competitive  advantage yang  pada akhirnya akan meningkatkan valuasi saham perusahaan dan nilai perusahaan.
5.2.  Saran
1. Bagi  peneliti  selanjutnya  sebaiknya  menambahkan periode  pengamatan,  sebab  semakin  lama  interval waktu  pengamatan  maka  semakin  besar  pula kesempatan  untuk  memperoleh  informasi  yang akurat dan handal.
2. Bagi  peneliti  selanjutnya  sebaiknya  memperluas sampel  penelitian  di  sektor-sektor  perusahaan lainnya  karena  sampel  penelitian  ini  hanya  sebatas pada perusahaan Industri Dasar dan Kimia, Industri Barang  Konsumsi,  dan  Aneka  Industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya  dapat  menambahkan beberapa  variabel  independen  yang  lain  yang memungkinkan  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan,  seperti  kepemilikan  asing,  kepemilikan pemerintah, struktur modal.

## DAFTAR REFERENSI
Bidhari, S. C., Salim, U., & Aisjah, S. (2013). Effect of Corporate  Social  Responsibility  Information Disclosure  on  Financial  Performance  and  Firm Value  in  Banking  Industry  Listed  at  Indonesia Stock Exchange . 5 (18), 39–47.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2017). Fundamentals of  Financial  Management (Ninth  Edit).  Cengage Learning.
Dhani,  I.  P.,  &  Utama,  A.  .  G.  S.  (2017).  Pengaruh Pertumbuhan  Perusahaan,  Struktur  Modal,  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga , 2 (1), 135– 148. https://doi.org/10.31093/jraba.v2i1.28
Fahmi, I. (2017). Analisis Kinerja Keuangan: Panduan Bagi  Akademisi,  Manajer,  dan  Investor  untuk Menilai  dan  Menganalisis  Bisnis  dari  Aspek Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fakhroni, Z., & Irwansyah. (2017). Intellectual Capital Dan  Market  Value:  Studi  Perusahaan  High-Ic Intensive  Di  Bursa  Efek  Indonesia . 5 (3),  1575– 1588. https://doi.org/10.17509/jrak.v5i3.9232
Gherghina,  Ş.  C.,  &  Vintilă,  G.  (2016).  Exploring  the impact  of  corporate  social  responsibility  policies on  firm  value:  The  case  of  listed  companies  in Romania. Economics  and  Sociology , 9 (1),  23–42. https://doi.org/10.14254/2071-789X.2016/9-1/2
Handriani,  E.,  &  Robiyanto,  R.  (2018).  Corporate Finance  and  Firm  Value  in  The  Indonesian Manufacturing Companies. International Research Journal of Business Studies , 11 (2), 113– 127. https://doi.org/10.21632/irjbs.11.2.113-127
Kasmawati. (2016). Tobin’s Q as a Proxy for Corporate Governance  Variables  and  Explanatory  Variables in  Manufacturing  Companies  in  Jakarta  Stock Exchange. International  Journal  of  Recent Scientific Research , 7 (6), 11552–11558.
Laili, C. N., Djazuli, A., & Indrawati, N. K. (2019). the Influence  of  Corporate  Governance,  Corporate Social  Responsibility,  Firm  Size  on  Firm  Value: Financial  Performance  As  Mediation  Variable. Jurnal  Aplikasi  Manajemen , 17 (1),  179–186. https://doi.org/10.21776/ub.jam.2019.017.01.20
Lako,  A.  (2011). Dekonstruksi  CSR  &  Reformasi Paradigma  Bisnis  &  Akuntansi .  Semarang: Erlangga.
Lotfi,  M.,  Elkabbouri,  M.,  &  Ifleh,  Y.  (2016).  The Relationship  Between  Intellectual  Capital,  Firm Value  and  Financial  Performance  in  the  Banking Sector:  Empirical  Evidence  From  Morocco. International  Journal  of  Innovation  and  Applied Studies , 17 (3), 1004–1013.
Mardikanto, T. (2014). Corporate Social Responsibility . Bandung: Alfabeta.
Nuryaman. (2015). The Influence of Intellectual Capital on  The  Firm’s  Value  with  The  Financial Performance  as  Intervening  Variable. Procedia  - Social  and  Behavioral  Sciences , 211 (September),
292–298. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.11.037
Purnomo,  A.  (2018). Tarik  Ulur  Limbah  Busuk  PT RUM
Jawa
pos . Retrieved
from https://www.jawapos.com/jpg-
today/22/12/2018/tarik-ulur-limbah-busuk-pt-rum/
Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia,  Industri Barang Konsumsi, dan Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015– 2017)   (Rega C, Mukhzarudfa dan Achmad Hizazi)
Putri,  E.  D.  (2012).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur
Aktiva  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Struktur Modal  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal  Manajemen , 01 (September), 1–10. Retrieved from
www.idx.co.id
Saridewi,  S.  P.,  Susila,  G.  P.  A.  J.,  &  Yudiaatmaja,  F. (2016).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Corporate Social  Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan. Magisma:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis , 4 (2), 15–23. https://doi.org/10.35829/magisma.v5i2.23
Sayyidah, U., & Saifi, M. (2017). Pengaruh Intellectual Capital  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan Profitabilitas  sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Property  dan  Real Estate  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013  - 2015). Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1  Universitas Brawijaya , 46 (1), 163–171.
Srinivisan,  S.  (2014). Impact  of  Corporate  Social Responsibility on Firm Value - Evidence From the Indian Stock Market . 3 .
Sunyoto,  D.  (2016). Metodologi  Penelitian  Akuntansi . Yogyakarta: PT. Refika Aditama.
Suparno, & Ramadini, R. (2017). Pengaruh Intellectual Capital  dan  Earning  PerShare  terhadap  Nilai Perusahaan  (  Studi  Empiris  pada  Perusahaan LQ45  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2010-2014  ). Jurnal  Ilmu  Dan  Riset
Akuntansi ,
6 (1), 1–12. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0083491
Suryani, A., & Damayanti, E. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Debt  To  Equity  Ratio,  Profitabilitas Dan  Kepemilikan  Saham  Institusional  Pada Perataan  Laba. E-Jurnal  Akuntansi , 13 (1),  208– 223.
Tricahyadinata, I. (2014). REVIEWS Beberapa
Peneliti ;  Pengembangan  dan  Pengungkapan Intellectual Capital . (2003).
Widhiarso, W. (2011). Analisis Data Penelitian dengan Variabel Kontrol . 1–4.