## ANALISIS PENILAIAN KINERJA KEUANGAN DENGAN MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)
(Studi Pada PT. Bank Muamalat Indonesia TBK)
Sitti Nurnaluri 1* , La Ode Anto 2 , Nining Elfia 3 123 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Halu Oleo
* E - mail : nurnalurisitti80@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  PT  Bank  Muamalat  Indonesia Tbk  dengan  menggunakan  metode Economic  Value  Added  (EVA) .  Teknik  analisis  data  yang digunakan  dalam  penelitian    ini  adalah  analisis  deskriptif  kualitatif.  Pengumpulan  data penelitian  menggunakan  teknik  dokumentasi.  Hasil  penelitian  menunjukan  perhitungan Economic  Value  Added (EVA)  pada  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  dari  tahun  2017-2019 menghasilkan nilai EVA positif atau nilai EVA pada PT. Bank Muamalat Indonesia tersebut lebih  besar  dari  nol  (EVA  >  0).  Hal  ini  menunjukan  terjadi  nilai  tambah  ekonomis  bagi perusahaan.  Walaupun  laba  bersih  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  pada  tahun  2017-2019 mengalami  penurunan  dari  tahun-tahun  sebelumnya,  namun  pada  posisi  ini  PT  Bank Muamalat  Indonesia  Tbk  masih  bisa  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  bagi  perusahaan. Hasil  yang  positif  ini  disebabkan  oleh  besarnya  nilai  NOPAT  yang  mampu  menekan  biaya modalnya,  sehingga  manajemen  perusahaan  mampu  untuk  menciptakan  nilai  tambah ekonomis bagi perusahaan dan para pemegang saham. sehingga kinerja keuangan perusahaan tersebut dapat dikatakan  berada pada posisi baik.
Kata kunci: Economic Value Added, Kinerja keuangan

## ABSTRACT
This  research  aims  to  determine  the  financial  performance  of  PT  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  using  the Economic  Value  Added  (EVA)  method.    The  data  analysis  technique  used  in  this  research  is  descriptive qualitative  analysis.    Research  data  collection  using  documentation  techniques.    The  results  showed  the calculation of Economic Value Added (EVA) at PT.  Bank Muamalat Indonesia Tbk from 2017-2019 produced a positive EVA value or EVA value at PT.  Bank Muamalat Indonesia is greater than zero (EVA> 0).  This shows that there is economic added value for the company.  Although the net profit of PT.  Bank Muamalat Indonesia in 2017-2019 has decreased from previous years, but in this position PT Bank Muamalat Indonesia Tbk can still create economic added value for the company.  This positive result was due to the large NOPAT value  which  was  able  to  reduce  the  cost  of  capital,  so  that  the  company  management  was  able  to  create economic added value for the company and its shareholders.  so that the company's financial performance can be said to be in a good position.
Keywords : Economic Value Added, Financial performance.

## A. PENDAHULUAN
Perusahaan  dizaman  sekarang  dituntut  untuk  saling  berkompetisi,  tidak  hanya mempertahankan  kelangsungan  hidupnya  tetapi  perusahaan  juga  harus  unggul    secara berkelanjutan  dalam  jangka  pendek  maupun  dalam  jangka panjangnya.  Perusahaan  yang mampu    mempertahankan    dan    meningkatkan  aset-asetnya      dengan    pengukuran      kinerja dapat      meningkatkan    pertanggung  jawaban    dan    memperbaiki    proses    pengambilan keputusan khususnya stakeholders.
Para  Investor  dalam  memutuskan  untuk  menginvestasikan  dananya  di  pasar  modal terlebih  dahulu  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  akan  dijadikan  tempat  untuk berinvestasi.  Menurut  Fahmi  (2011)  mengemukakan  bahwa  kinerja  keuangan  adalah  suatu analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah  melaksanakan dengan  menggunakan  secara  baik  dan  benar.  “Kinerja  keuangan  adalah  penentuan  ukuran- ukuran  tertentu  yang  dapat  mengukur  keberhasilan  suatu  organisasi  atau  perusahaan  dalam menghasilkan laba” (Sawir, 2015:4). Dengan melakukan penilaian kinerja, maka akan diperoleh informasi mengenai kondisi dan posisi keuangan perusahaan (Sawir,2015).
Menurut  Sawir  (2015),  penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan  diperlukan  untuk menentukan  keberhasilan  dalam  mencapai  tujuan  perusahaan.  Pihak  manajemen  perusahaan melakukan  penilaian  kinerja  untuk  membantu  dalam  penyusunan  rencana  usaha  serta keputusan  yang  akan  diambil  untuk  masa  yang  akan  datang  demi  kelangsungan  hidup perusahaan. Bagi perusahaan penialain kinerja keuangan sangat berperan dalam menilai tingkat kesehatan  keuangan  dan  kondisi  sebenarnya  suatu  perusahaan.  Selain  itu,  penilaian  atau pengukuran  kinerja  merupakan  salah  satu  faktor    yang    penting    dalam    perusahaan.    Selain digunakan    untuk    menilai  keberhasilan  perusahaan,  penilaian  kinerja  juga  dapat  digunakan sebagai  dasar  untuk  menentukan  sistem  imbalan  dalam  perusahaan,  pihak  manajemen  juga dapat    menggunakan    pengukuran    kinerja  perusahaan    sebagai    alat    untuk  mengevaluasi prestasi pada periode yang lalu.
Sumber data yang dapat digunakan dalam menilai kinerja keuangan perusahaan dapat dianalisis melalui laporan keuangan yang telah dibuat perusahaan sesuai dengan kaidah standar penyusunan  laporan  keuangan  yang  telah  ditetapkan.  Pengukuran  kinerja  keuangan perusahaan  yang  sering  tercantum  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  yang  dipublikasikan untuk investor adalah analisis rasio berupa current ratio, Earning per Share (EPS), Return On Investment (ROI), Return On Asset (ROA), dan Return On Equity (ROE). Pengukuran kinerja dengan menggunakan ROI, ROA, EPS, dan ROE dalam operasionalnya menggunakan data yang bersifat  historis  dan  kurang  memperhatikan  adanya  tingkat  risiko  investasi  yang  berkaitan dengan  biaya  modal  yang  harus  ditanggung  oleh  pemilik  modal  itu  sendiri  (Sawir,  2015). Pengukuran  yang  belum  memperhitungkan  adanya  unsur  biaya  modal  sendiri  atas  laba  yang dihasilkan  akan  mengakibatkan  pelaporan  laba  tidak  menunjukkan  laba  yang  sebenarnya, karena untuk menghitung laba riil perusahaan harus menghitung biaya modal baik itu modal sendiri maupun modal yang dibiayai dari hutang.
Penilaian  kinerja  keuangan  dengan  menggunakan  analisis  rasio  keuangan  dirasa belum  cukup  oleh  pihak  manajemen  perusahaan  maupun  bagi  investor.  Pihak  manajemen perusahaan  belum  yakin  bahwa  perusahaan  telah  mampu  menciptakan  nilai  tambah  bagi perusahaan,  sedangkan  bagi  investor  penilaian  tersebut  belum  bisa  dipergunakan  untuk memprediksi pengembalian modal yang akan diperoleh di masa yang akan datang telah sesuai dengan  yang  diharapkan  atau  tidak.  Selain      itu, pengukuran  berdasarkan  rasio  keuangan  ini sangatlah  bergantung  pada  metode  atau    perlakuan    akuntansi    yang    digunakan    dalam menyusun  laporan  keuangan perusahaan,  sehingga  seringkali  kinerja perusahaan  terlihat baik dan  meningkat dimana sebenarnya tidak mengalami peningkatan atau bahkan menurun. Untuk mengatasi kelemahan tersebut maka dapat diterapkan analisis Economic Value Added (EVA) yang dapat memberikan informasi nilai tambah yang dimiliki perusahaan. Metode EVA dinilai  lebih  objektif  dalam  menginterprestasikan  kondisi  perusahaan  yang sebenarnya.
Konsep  EVA  merupakan  suatu  konsep  penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan dikembangkan    oleh    Stem    Stewart    &    Co,    sebuah    perusahaan  konsultan  manajemen keuangan  di  Amerika  Serikat.  Konsep  EVA  membuat  perusahaan  lebih  fokus  pada  upaya penciptaan nilai perusahaan dan menilai kinerja  keuangan  secara  adil  yang  diukur  dengan mempergunakan    ukuran  tertimbang  ( weighted )  dari  struktur  modal  awal  yang  ada.  Hal    ini disebabkan    karena    EVA    dihitung    berdasarkan  kepentingan  kreditur  dan  para  pemegang saham dan bukan berdasar nilai buku yang bersifat historis . Konsep EVA ini menghitung biaya modal  ( cost  of  capital )  berdasarkan  nilai    pasar    dan    bukan    berdasarkan    nilai    historisnya
seperti    pada    penilaian  kinerja  dengan  menggunakan  analisis  rasio  keuangan.  EVA dimaksudkan  untuk  menilai  apakah  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  dapat  bernilai  tambah secara ekonomis ataukah hanya untuk pembiayaan perusahaan.
Metode Economic Value Added (EVA) adalah salah satu cara dalam menilai kinerja keuangan yang lebih memfokuskan pada nilai tambah dari suatu investasi (Sawir, 2015). EVA memberikan  tolak  ukur  seberapa  jauh  perusahaan  telah  mampu  memberikan  nilai  tambah kepada kreditur dan para pemegang saham dalam satu tahun. Sawir (2015) menyatakan, EVA dapat diperoleh dengan mengurangi laba bersih sebelum pajak dan bunga dengan biaya modal yang  dimiliki  perusahaan.  EVA  yang  positif  menunjukkan  bahwa  manajemen  perusahaan berhasil meningkatkan nilai perusahaan. Dalam penelitian ini EVA dimaksudkan untuk menilai apakah  laba  yang  dihasilkan  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  dapat  bernilai  tambah  secara ekonomis ataukah hanya untuk pembiayaan perusahaan.
Tabel 1. 1 Laporan Laba Bersih PT Bank Muamalat Indonesia Tbk Tahun 2016-
2019 (Dalam Jutaan Rupiah) Tahun Laba Bersih (NI) 2016 Rp80.511.090,00 2017 Rp26.115.563,00 2018 Rp46.002.044,00 2019 Rp16.326.331,00

## Sumber: PT Bank Muamalat Indonesia Tbk 2017-2019
Berdasarkan  tabel diatas, laba bersih  PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk dari tahun 2016-2019  mengalami  penurunan,  walaupun  kembali  sedikit  meningkat  ditahun  2018  tetapi peningkatan  tersebut  belum  bisa  mengungguli  nilai  laba  bersih  pada  tahun  2016  dan  tahun- tahun sebelumnya. Sehingga perlu dilakukan penilaian dengan menggunakan metode Economic Value  Added  pada  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  tersebut.  Apakah  dengan  penurunan  laba bersih  tersebut,  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  masih  bisa  menciptakan  nilai  tambah  secara ekonomis bagi perusahaan atau malah sebaliknya. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan  menganalisis  kinerja  keuangan  PT  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  dengan  menggunakan metode Economic Value Added (EVA), apakah memiliki nilai tambah ekonomis bagi perusahaan atau malah sebaliknya. Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  kontribusi  yang berarti  bagi perusahaan, nasabah, dan pemegang saham untuk mengevaluasi, memperbaiki dan meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  dan  juga  membantu perusahaan dan stakeholders untuk mengambil keputusan yang efektif.
Kajian Teori

## Teori Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  adalah  penentuan  ukuran-ukuran  tertentu  yang  dapat  mengukur keberhasilan  suatu  organisasi  atau  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  (Sawir,2015:4). Adapun menurut Sutriyani kinerja  keuangan  adalah  gambaran  tentang  setiap  hasil  ekonomi yang  mampu  diraih  oleh  perusahaan  atau  perbankan  pada  saat  periode  tertentu  melalui aktivitas-aktivitas    perusahaan    untuk    menghasilkan    keuntungan  secara  efisien  dan  efektif, yang  dapat  diukur  perkembangannya  dengan  mengadakan  analisis  terhadap  data-data keuangan yang tercermin dalam laporan keuangan.

## Penilaian Kinerja
Dan  menurut  Robert  L.  Mathis  dan  John  H.  Jackson  “Penilaian  kinerja  merupakan  proses mengavaluasi seberapa  baik  karyawan  mengerjakan  pekerjaan  meraka  dibandingkan dengan satu  set  standar,  dan  kemudian  mengokumikasikan  informasi tersebut”. Penilaian  kinerja adalah    suatu    penilaian    yang    dilakukan    kepada  pihak  manajemen  perusahaan  baik  para karyawan maupun manajer yang selama ini telah melakukan pekerjaanya.

## Laporan Keuangan
Media  yang  dapat  dipakai  untuk  meneliti  kondisi  kesehatan  perusahaan  adalah  laporan keuangan. Laporan keuangan adalah hasil akhir proses akuntansi. Setiap transakasi yang dapat diukur  dengan  nilai  uang,  dicatat  dan  diolah  sedemikian  rupa.  Laporan  akhir  pun  disajikan dalam  nilai  uang.  Laporan  keuangan  merupakan  informasi  historis.  (Agnes  Sawir,  2013  :  2). Laporan keuangan akan memberikan informasi mengenai profitabilitas, risiko, timingaliran kas, yang kesemuanya akan mempengaruhi harapan pihak-pihak yang berkepentingan.

## Metode Economic Value Added (EVA)
Metode Economic Value Added (EVA) adalah salah satu cara dalam menilai kinerja keuangan yang lebih  memfokuskan  pada  nilai  tambah  dari  suatu  investasi  (Sawir,  2015).  EVA  memberikan tolak ukur seberapa jauh perusahaan telah mampu memberikan nilai tambah kepada kreditur dan para pemegang saham dalam satu tahun. Sawir (2015) menyatakan, EVA dapat diperoleh dengan  mengurangi  laba  bersih  sebelum  pajak  dan  bunga  dengan  biaya  modal  yang  dimiliki perusahaan.  EVA  yang  positif  menunjukkan  bahwa  manajemen  perusahaan  berhasil meningkatkan nilai perusahaan.
B. METODE
Lokasi  penelitian  ini  dilakukan  Pada    PT.    Bank    Muamalat  Indonesia  Tbk  melalui media    internet    yang    dapat    diperoleh    dari    situs    Bursa    Efek  Indonesia  (BEI)  yaitu www.idx.co.id dan website resmi Bank Muamalat Indonesia Tbk yaitu www.bankmuamalat.co.id . Dalam penelitian ini peneliti memilih objek yaitu penilaian kinerja keuangan dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA) pada salah satu perusahaan perbankan  syariah  di  Indonesia  yaitu  PT  Bank   Muamalat  Indonesia  Tbk.  Jenis      data     yang digunakan   dalam   penelitian   ini   adalah   data kualitatif. Sumber  data  dalam  penelitian  ini berupa  data  sekunder   yang diperoleh  berupa  laporan  keuangan  pertahun  periode  2017- 2019.  Data    yang    diperoleh    diambil    dari  website  resmi  PT  Bank  Muamalat  Indonesia  dan website  Bursa  Efek  Indonesia.  Dalam    penelitian    ini,    peneliti    mengumpulkan    data    dan informasi    melalui    penelitian  dengan  metode  yang  digunakan  yaitu  teknik  dokumentasi. Penelitian  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  data  sekunder  yaitu  dengan  cara mengumpulkan  dokumen-dokumen  atau  arsip-arsip  perusahaan  yang  ada  di  Bursa Efek Indonesia  dan  website  resmi  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  yang  ada  kaitannya  dengan masalah yang akan dibahas. Dokumen yang dikumpul selama periode 2017-2019.
Pengolahan  data  pada penelitian  ini,  penulis  menggunakan microsoft office excel dalam perhitungannya.  Setelah  perhitungan  ditentukan    oleh microsoft  office  excel tahap    selanjutnya penulis menganalisis  dengan  metode  deskriptif  dari  metode  EVA  yang  telah ditentukan. Jika kedua tahap tersebut telah ditemukan, tahap selanjutnya yaitu  pengambilan  kesimpulan atas  metode  EVA  pada  PT  Bank Muamalat Indonesia Tbk dengan data laporan keuangan periode  2017-2019.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian    ini  adalah  analisis deskriptif kualitatif.  Analisis   deskriptif  kualitatif  yaitu  suatu  prosedur  untuk penelitian yang menghasilkan data deskriptif berupa kata-kata, tulisan atau lisan dari orang-orang yang berperilaku yang dapat dimengerti.

## C. PEMBAHASAN HASIL DAN PEMBAHASAN Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
NOPAT  merupakan  laba  yang  diperoleh  dari  operasi  perusahaan  setelah  dikurangi  pajak penghasilan.  Pajak  yang  digunakan  dalam  perhitungan  EVA  adalah  pengorbanan  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  dalam  penciptaan  nilai  tersebut.  Menghitung  NOPAT (Net Operating After Tax) Dengan rumus:
NOPAT     = Laba Rugi Usaha Setelah Pajak + Biaya Bunga
Tabel. 1
Net Operating Profit After Tax (NOPAT) PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (Jutaan Rupiah) Keterangan 2017 2018 2019 Laba  rugi  usaha setelah pajak Rp  26.115.563,00 Rp 46.002.044,00 Rp16.326.331,00 Biaya  bagi  hasil  & bonus Rp104.717.277,00 Rp 84.055.187,00 Rp76.293.382,00 NOPAT Rp130.832.840,00 Rp130.057.231,00 Rp92.619.713,00
Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Pada  perhitungan  kali  ini  biaya  bunga  di  ganti  dengan  biaya  bagi  hasil  dan  bonus dikarenakan  pada  bank  syariah  tidak  menerapkan  bunga.  Nilai  NOPAT  bank  mengalami penurunan  pada  tahun  2017-2019.  Nilai  NOPAT  terbesar  ditahun  2017  yaitu  dengan  nilai Rp130,832,840,00,  nilai  tersebut  diperoleh  oleh  bank  dari  meminimumkan  beban-beban  pada laporan  laba  rugi  dan  memaksimumkan  pendapatan  pengelolaan  dana  oleh  bank  sebagai mudharib.  Sedangkan  nilai  NOPAT  terkecil  pada  tahun  2019,  dengan  nilai  Rp92.619.713,00. Nilai  tersebut  diperoleh  oleh  bank  dikarenakan  menurunnya  pendapatan    pengelolaan  dana oleh bank sebagai mudharib. Karena penurunan pendapatan tersebut bank dalam memperoleh laba bersih mengalami kesulitan dibandingkan pada tahun 2017 dan 2018.

## Menghitung Invested of capital (IC)
Jumlah modal yang di investasikan perusahaan merupakan selisih antara asset dengan kewajiban jangka pendek. Total aset menunjukkan beberapa bagian dari setiap rupiah modal sendiri  yang  dijadikan  jaminan  utang.  Pinjaman  jangka  pendek  tanpa  bunga  merupakan pinjaman yang digunakan perusahaan yang pelunasan maupun pembayarannya akan dilakukan dalam  jangka  pendek  (satu  tahun  sejak  tanggal  neraca)  dengan  menggunakan  aktiva  lancar yang  dimiliki  perusahaan,  dan  atas  pinjaman  itu  tidak  dikenai  bunga,  seperti  hutang  usaha, hutang pajak, biaya yang masih harus dibayar, dan lain-lain. Menghitung Invested Capital dengan rumus:
Invested Capital = Total Utang & Ekuitas - Utang Jangka Pendek
Tabel 2 Invested capital (IC) PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (Miliaran Rupiah) Keterangan 2017 2018 2019 Total  Utang  & Ekuitas (Pasiva) Rp61.696.919.644,00 Rp57.227.276.046,00 Rp50.555.519.435,00 Utang  Jangka Pendek Rp10.185.546.831,00 Rp 9.454.878.298,00 Rp 9.622.883.761,00 Invested Capital Rp51.511.372.813,00 Rp47.772.397.748,00 Rp40.932.635.674,00

## Sumber : Data diolah penenliti (2020)
Nilai Invested Capital mengalami penurunan setiap tahunnya, dengan nilai Invested Capital terbesar pada tahun 2017 yaitu Rp51.511.372.813,00. Sedangkan nilai Invested Capital terkecil pada tahun 2019 dengan nilai Rp40.932.635.674,00. Nilai Invested Capital pada tahun 2019 mengalami penurunan  dikarenakan  jumlah  pasiva  yang  begitu  rendah  yaitu  dengan  nilai Rp50.555.519.435,00.  Sedangkan  pada  tahun  2017,  jumlah  pasiva  mengalami  peningkatan dengan nilai Rp61.696.919.644,00.

## Menghitung Proporsi Hutang Dalam Struktur Modal (D)
Proporsi hutang dalam Struktur Modal dapat diketahui dengan cara membandingkan total  hutang  dengan  total  pasivanya.  Sehingga  nilai  hutang  yang  ada  di  struktur  modal diketahui.  Penelitian  ini  menggunakan  Bank  Syariah  sehingga  dalam  perhitungan  proporsi modalnya  menggunakan  total  hutang  dan  dana  syirkah  temporer  sebagai  komponen  hutang. Menghitung proporsi hutang dalam struktur modal dengan rumus :
Proporsi hutang dalam struktur modal (D) =
Tabel 3
Proporsi Hutang (D) PT.Bank Muamalat Indonesia Tbk (Presentase) Keterangan 2017 2018 2019 Total hutang dan dana syirkah Rp56.151.552.740,00 Rp53.305.608.968,00 Rp46.618.341.148,00 Total utang & ekuitas (pasiva) Rp61.696.919.644,00 Rp57.227.276.046,00 Rp50.555.519.435,00 D (%) 91,01% 93,15% 92,21%
Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Dari  hasil  perhitungan  pada  tabel  4.3  dapat  diketahui  bahwa  proporsi  hutang  dalam struktur  modal  terjadi fluktuatif  atau  naik turunnya  harga. Proporsi  hutang  pada tahun  2017 sebesar  91,01%  dan  naik  pada  tahun  2018  menjadi  93,15%,  kemudian  tahun  2019  kembali
menurun  menjadi  92,21%.  Sehingga  dapat  diketahui  proporsi  hutang  terbesar  adalah  pada tahun 2018 sebesar 93,15%, dan proporsi utang terkecil yaitu pada tahun 2017 sebesar 91,01%.

## Menghitung Biaya Modal Hutang (Cost of Debt) (rd)
Biaya  modal  hutang  dapat  diketahui  dengan  cara  membagi  biaya  bunga  dengan  total hutang.  Dikarenakan  penelitian  ini  bertempat  di  bank  syariah  yang  tidak  ada  bunga,  maka beban  bunga  di  ganti  dengan  beban  bonus  dan  bagi  hasil  kemudian  dibagi  dengan  total liabilitas dan dana syirkah temporer, sehingga dapat dirumuskan sebagai berikut :
Cost Of Debt (rd)         =
Tabel 4 Cost of Debt (rd) PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (Presentase) Keterangan 2017 2018 2019 Beban bonus dan bagi hasi Rp     104.717.277,00 Rp      84.055.187,00 Rp      76.293.382,00 Kewajiban dan dana Syirkah Rp45.966.005.909,00 Rp43.850.730.670,00 Rp36.995.457.387,00 Rd (%) 0,22% 0,19% 0,20%
Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Berdasarkan  perhitungan  biaya  modal  hutang  pada  tabel  4.4  PT.  Bank  Muamalat Indonesia  Tbk  telah  mengalami  penurunan  pada  tahuin  2018  dan  peningkatan  kembali  pada tahun  2019.  Pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  yang  awalnya  pada  tahun  2017  sebesar 0,22%  menjadi  0,19%.  Kemudian  tahun  2019  kembali  meningkat  menjadi  0,20%.  Hal  ini menunjukkan bahwa tingkat pengembalian pada tahun 2019 yang di kehendaki oleh kreditur atas pinjaman yang di berikan meningkat seiring dengan peningkatan beban bagi hasil yang di tanggung oleh perusahaan.

## Menghitung Tingkat Pajak (Tax)
Pajak  penghasilan  diperoleh  dengan  cara  membagi  beban  pajak  dengan  laba  sebelum pajak,  hasil  perhitungan  tersebut  merupakan  persentase  pajak  yang  dibebankan  pada perusahaan. Menghitung Tingkat Pajak (Tax) dengan rumus:
Tingkat Pajak (Tax)    =
Tabel 5 Tarif pajak (Tax) PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk  (Presentase) Keterangan 2017 2018 2019 Beban Pajak Rp34.152.717,00 Rp18.472.000,00 Rp  9.840.067,00 Laba Bersih Sebelum Pajak Rp60.268.280,00 Rp45.805.872,00 Rp26.166.398,00 Tax (%) 56,66% 40,32% 37,60%
Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Dari  hasil  perhitungan  pada  tabel  4.5  menunjukkan  bahwa  persentase  tingkat  pajak perusahaan  yang paling  besar  adalah  pada  tahun  2017  sebesar  56,66%.  Hal  itu terjadi  karena
penghasilan atau laba dari perusahaan tinggi. Sedangkan pada tahun 2018-2019 tingkat pajak Bank Muamalat menurun, yaitu pada tahun 2018 menjadi sebesar 40,32% dan  pada tahun 2019 menjadi sebesar 37,60%.

## Menghitung Proporsi Ekuitas Dalam Struktur Modal (E)
Perhitungan  proporsi  ekuitas  atau  modal  sendiri  dalam  struktur  modal  kali  ini  hampir  sama dengan  perhitungan  proporsi  hutang  diatas.  Hanya  saja  mengganti  proporsi  hutang  menjadi proporsi  ekuitas  kemudian  dibandingkan  dengan  total  pasiva,  sehingga  dapat  diketahui persentase  ekuitas  yang  ada  dalam  struktur  modal.  Menghitung  Proporsi  Ekuitas  Dalam Struktur Modal (E) Dengan rumus:
Proporsi Ekuitas Dalam Struktur Modal (E)  =
Tabel 6 Proporsi Ekuitas (E) PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (Presentase) Keterangan 2017 2018 2019 Total Ekuitas Rp  5.545.366.904,00 Rp  3.921.667.078,00 Rp  3.937.178.287,00 Total Utang & Ekuitas (Pasiva) Rp61.696.919.644,00 Rp57.227.276.046,00 Rp50.555.519.435,00 E (%) 8,98% 6,85% 7,78%

## Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Dari  hasil  perhitungan  proporsi  ekuitas  pada  tabel  4.6  dapat  diketahui  bahwa perkembangannya juga telah mengalami fluktuatif. Pada tahun 2017 persentase ekuitas dalam struktur  modal  sebesar  8,98%.  Tahun  2017  ini  merupakan  persentase  ekuitas  terbesar  dari tahun-tahun  selanjutnya,  dimana  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  menjadi  6,85%  dan pada tahun 2019 meningkat kembali menjadi 7,78%. Hal ini dikarenakan pada tahun 2019 total ekuitasnya meningkat kembali dibandingkan pada tahun 2018 yaitu sebesar Rp3.937.178.287,00, sedangkan total pasiva mengalami penurunan dari tahun ketahun.

## Menghitung Biaya Modal Ekuitas ( Cost of Equity)
Biaya modal ekuitas atau biaya modal sendiri merupakan perhitungan yang mengukur seberapa besar beban yang harus ditanggung oleh perusahaan sebagai akibat dari penggunaan dana yang berasal dari ekuitas. Biaya modal juga merupakan biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan  untuk  mendapat  modal  dari  saham.  Biaya  modal  sendiri  ini  sama  dengan keuntungan yang diinginkan investor. Menghitung Cost of Equity (re) dengan rumus:
Cost Of Equity (re)      =
Tabel 7 Cost of  Equity (re) PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (Presentase) Keterangan 2017 2018 2019 Laba Setelah Pajak Rp    26.115.563,00 Rp    46.002.044,00 Rp 16.326.331,00 Total Ekuitas Rp5.545.366.904,00 Rp3.921.667.078,00 Rp3.937.178.287,0 0 Re (%) 0,47% 1,17% 0,41% Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Berdasarkan  perhitungan  di  atas,  nilai Cost Of Equity pada  tahun  2017 yaitu  sebesar 0,47%. Pada  tahun  2018  mengalami  kenaikan  menjadi  1,17%,  namun  pada  tahun    2019    mengalami penurunan kembali yaitu sebesar 0,41%.

## Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Setelah  semua  komponen  untuk  menghitung  WACC  diketahui,  maka  langkah selanjutnya adalah menghitung hasil  WACC sendiri. WACC merupakan penjumlahan antara modal  saham  dan  cadangan  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  saldo  laba  tidak diperhitungkan  dalam  ekuitas,  karena  saldo  laba  hanya  menunjukkan  besarnya  laba  yang mampu diperoleh perusahaan pada tahun yang bersangkutan dan masih merupakan saldo laba yang  belum  dicadangkan  perusahaan,  dengan  kata  lain  WACC  adalah  gabungan  dari  biaya individual  tertimbang  dengan  presentase  pembiayaan  dari  setiap  sumber  dana.  Menghitung WACC ( Weight Average Cost Of Capital ) dengan rumus:
WACC      = {(D x rd)(1-Tax) + (E x re)}
Tabel 8 WACC PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (Presentase) Keterangan 2017 2018 2019 D 91,01% 93,15% 92,21% Rd 0,22% 0,19% 0,20% Tax 56,66% 40,32% 37,60% E 8,98% 6,85% 7,78% Re 0,47% 1,17% 0,41% WACC 0,13% 0,19% 0,15%

## Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Berdasarkan  perhitungan  WACC  pada  tabel  4.8  dapat  diketahui  bahwa  biaya  modal rata-rata tertimbang atau WACC dari tahun 2017-2019 mengalami fluktuasi. Pada tahun 2017 nilai WACC yaitu sebesar 0,13% dan meningkat pada tahun 2018 yaitu dengan nilai 0,19% dan kembali turun pada tahun 2019 yaitu menjadi 0,15%. Nilai WACC pada tahun 2018 merupakan nilai tertinggi yaitu 0,19%. Kenaikan WACC pada tahun tersebut dikarenakan Cost of Equity (re) pada laba setelah pajak tahun 2017 dengan nilai Rp.26,115,563 lebih rendah dibanding dengan nilai Cost of Equity (re) pada laba setelah pajak tahun 2018 dengan nilai Rp46.002.044,00. Dan pada  tahun  2019  mengalami  penurunan  dibanding  dengan  tahun-tahun  sebelumnya  yaitu dengan nilai Rp16.326.331,00. Sehingga dengan penurunan dan kenaikan nilai Cost of Equity (re) pada laba setelah pajak ini mempengaruhi besarnya WACC pada tahun-tahun tersebut.
Menghitung Capital Charges
Biaya modal (Capital Charges) diperoleh dari perkalian antara WACC dengan jumlah modal yang di investasikan (IC) oleh perusahaan. Menghitung Capital Charges dengan rumus:
Capital Charges = WACC x Invested Capital
Tabel 9 Capital Charges PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk (Ribuan Rupiah) Keterangan 2017 2018 2019 WACC 0,13% 0,19% 0,15% Invested Capital Rp51.511.372.813,00 Rp47.772.397.748,00 Rp40.932.635.674,00 Capital Charges Rp      66.964.784,66 Rp       90.767.555,72 Rp       61.398.953,51
Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Berdasarkan hasil perhitungan Capital Chargers diatas dapat dilihat bahwa nilai Capital Chargers pada  tahun  2017  yaitu  Rp66.964.784,66,  meningkat  pada  tahun  2018  yaitu Rp90.767.555,72  dan  mengalami  penurunan  kembali  pada  tahun  2019  yaitu  dengan  nilai Rp61.398.953,51.

## Menghitung Economic Value Added (EVA)
Setelah  semua  komponen  yang  dibutuhkan  dalam  perhitungan  EVA  sudah  diketahui, maka  selanjutnya  adalah  menghitung  nilai  EVA  dari  Bank  Muamalat  Indonesia.  EVA  dapat diperoleh  dengan  mencari  selisih  antara  NOPAT  dengan  biaya  modal.  Biaya  modal (Capital Charges) diperoleh  dari  perkalian  antara  WACC  dengan  jumlah  modal  yang  di  investasikan ( Invested  Capital )  oleh  perusahaan.  Sehingga  kenaikan  dan  penurunan  biaya  modal  ini  di pengaruhi  oleh  WACC  dan  modal  yang di  investasikan  perusahaan  ( Invested Capital ).  Apabila WACC dan IC tinggi maka biaya modal juga akan tinggi tapi malah membuat nilai EVA akan semakin  kecil dikarenakan  biaya  modal  sendiri  sebagai  pengurang  NOPAT.  Menghitung Economic Value Added (EVA) dengan rumus:
EVA  =  NOPAT - Capital Charges
Tabel 10 Economic Value Added (EVA) PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk  (Ribuan Rupiah) Keterangan 2017 2018 2019 NOPAT Rp130.832.840,00 Rp130.057.231,00 Rp92.619.713,00 Capital Chargers Rp  66.964.784,66 Rp  90.767.555,72 Rp61.398.953,51 EVA Rp63.868.055,34 Rp  39.289.675,28 Rp31.220.759,49
Sumber : Data diolah peneliti (2020)
Berdasarkan  hasil  perhitungan  EVA  pada  tabel  4.10  menunjukan  bahwa  nilai  EVA pada tahun 2017-2019 mengalami penurunan, dengan nilai EVA pada tahun 2017 yaitu sebesar Rp63.868.055,34,  pada  tahun  2018  nilai  EVA  menurun  menjadi  sebesar  Rp39.289.675,28  dan pada tahun 2019 mengalami penurunan kembali menjadi sebesar Rp31.220.759,49. Penurunan nilai EVA tersebut dikarenakan terjadinya penurunan nilai laba usaha setelah pajak (NOPAT) setiap tahunnya, karena jika nilai NOPAT meningkat bisa menekan nilai biaya modal, sehingga akan menyebabkan nilai EVA  meningkat atau nilai EVA positif.

## Pembahasan
Analisis Penilaian Kinerja Keuangan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA)

## Pada PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk
Berdasarkan  hasil  perhitungan  EVA  pada  tabel  4.10  menunjukan  bahwa  nilai  EVA  pada tahun  2017-2019  mengalami  penurunan,  dengan  nilai  EVA  pada  tahun  2017  yaitu  sebesar Rp63.868.055,34,  pada  tahun  2018  nilai  EVA  menurun  menjadi  sebesar  Rp39.289.675,28  dan pada tahun 2019 mengalami penurunan kembali menjadi sebesar Rp31.220.759,49. Jika dilihat dari  tabel  4.10  tersebut  nilai  EVA  pada  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  dari  tahun  2017-2019 mengalami penurunan, penurunan nilai EVA tersebut dikarenakan terjadinya penurunan nilai laba usaha setelah pajak (NOPAT) setiap tahunnya. Namun, walaupun terjadi penurunan, nilai EVA pada PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk masih menghasilkan nilai yang positif. Positifnya nilai EVA pada  tahun tersebut terjadi karena besarnya kenaikan nilai NOPAT yang lebih besar dibandingkan  kenaikan biaya  modal.  Jadi,  bila  NOPAT  dapat  menutupi atau mengover  biaya modal ( capital charges ) maka EVA tersebut otomatis akan positif. Pada teori yang dikemukakan oleh Suad husnan dan Enny Pudjjiastuti, untuk melihat apakah dalam perusahaan terjadi EVA atau tidak dapat ditentukan dengan indikator sebagai berikut :
Jika EVA > 0 , hal ini menunjukan terjadi nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
Jika EVA < 0 , hal ini menunjukan tidak terjadi nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
Jika  EVA  =  0 ,  hal  ini  menunjukan  posisi  “impas”  karena  laba  telah  digunakan  untuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik kreditur maupun pemegang saham.
Berdasarkan  kriteria  yang  digunakan  untuk  menghitung  EVA  sesuai  dengan  teori Suad Husnan dan Enny Pudjjiastuti diatas, maka EVA pada PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk dari tahun 2017-2019 menghasilkan nila EVA positif atau nilai EVA pada PT. Bank Muamalat Indonesia  tersebut  lebih  besar  dari  nol  (EVA  >  0).  Hal  ini  menunjukan  terjadi  nilai  tambah ekonomis  bagi perusahaan.  Walaupun  laba  bersih PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  pada  tahun 2017-2019 mengalami penurunan dari tahun-tahun sebelumnya, namun pada posisi ini PT Bank Muamalat Indonesia Tbk masih bisa menciptakan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan. Hal ini di karenakan PT Bank Muamalat Indonesia Tbk masih bisa memperoleh pendapatan laba setiap tahunnya walaupun laba yang dihasilkan menurun dari tahun-tahun sebelumnya, namun dengan laba yang diperoleh PT Bank Muamalat Indonesia tersebut bisa meminimalisir masalah pembiayaan  yang  dihadapi  oleh  perusahaan.  Hasil  yang  positif  ini  juga  disebabkan  oleh besarnya nilai NOPAT yang mampu menekan biaya modalnya, sehingga manajemen perusahaan mampu untuk menciptakan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan dan para pemegang saham.
Hasil perhitungan EVA yang positif akan menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mampu menghasilkan laba ekonomis perusahaan dan menunjukan bahwa kinerja keuangan PT. Bank  Muamalat  Indonesia  berada  dalam  kondisi  yang  baik,  sehingga  pemegang  saham  lebih sejahtera.  Dengan  adanya  kesejahteraan  bagi  pemegang  saham  dapat  menarik  minat  investor (investor yang perusahaannya bergerak dibidang usaha halal atau tidak  bertentangan dengan syariat  islam)  untuk  berinvestasi  dengan  cara  membeli  saham  perusahaan.  Semakin  banyak investor  yang  tertarik  untuk  memiliki  saham  perusahaan  sedangkan  jumlah  saham  yang beredar  tidak  berubah  atau  sama,  maka  akan  berdampak  pada  meningkatnya  harga  saham, dengan peningkatan harga saham tersebut akan memberikan keuntungan bagi perusahaan dan para pemegang saham.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Eni Suyanti (2018)  dengan  judul  penilaian kinerja keuangan  dengan  menggunakan  metode EVA  pada  PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk periode 2014-2016, menghasilkan nilai EVA yang positif (EVA > 0)  karena  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  pada  tahun  tesebut  dapat  memaksimumkan pendapatan dan meminimumkan beban bank. Akan tetapi penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Fathia  Ari  Nur  Iman  dan  Arry  Widodo  (2016) dengan  judul  penilaian  kinerja  keuangan  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  dengan  metode Economic  Value  Added (EVA) periode 2010-2013 dengan hasil penelitian menunjukan nilai EVA
PT. Bank Muamalat Indonesia negatif (EVA < 0), artinya Bank Muamalat pada tahun 2010-2013 tidak  dapat  menciptakan  nilai  tambah  perusahaan  atau  laba  usaha  bersih  setelah  pajak (NOPAT)  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  tidak  mampu  membiayai  atau  menutupi  semua beban atau biaya modal yang dikeluarkan.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  sebelumnya  oleh  Eni  Suyanti    (2018)  dengan judul penilaian kinerja keuangan dengan menggunakan metode EVA pada PT. Bank Muamalat Indonesia  Tbk  periode  2014-2016,  menghasilkan  nilai  EVA  yang  positif  karena  PT.  Bank Muamalat  Indonesia  pada  tahun  tesebut  dapat  memaksimumkan  pendapatan  dan meminimumkan beban bank. Jadi, PT.  Bank Muamalat Indonesia dari tahun 2014-2019 dapat menghasilkan  nilai  EVA  yang  positif.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA) dapat menunjukan bahwa pada periode 2014-2019  PT.  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  dapat  dikatakan  mampu  menciptakan  nilai tambah  ekonomis  bagi  perusahaan  dan  menambah  kekayaan  para  kreditur  dan  pemegang saham,  sehingga  kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut  dapat  dikatakan    berada  pada  posisi baik.

## D. KESIMPULAN
Berdasarkan  pemaparan  dan  hasil  analisis  pada  bab  sebelumnya  dapat  disimpulkan  bahwa penilaian  kinerja  bertujuan  sebagai  penentuan  secara  periodik  efektivitas  operasional berdasarkan  sasaran,  standar  dan  kinerja  yang  telah  ditetapkan  sebelumnya  untuk mengevaluasi tujuan bank tersebut. Konsep EVA merupakan alternatif yang dapat digunakan dalam  mengukur  kinerja  perusahaan  dimana  fokus  penilaian  kinerja  adalah  pada  penciptaan nilai bank. Karena EVA tidak hanya mempertimbangkan biaya hutang saja namun juga biaya modal  bank  tersebut.  Berdasarkan  dari  hasil  analisis  dan  perhitungan Economic  Value  Added (EVA) pada PT Bank Muamalat Indonesia Tbk periode 2017-2019 menunjukkan nilai EVA yang positif  atau  EVA  >  0,  yang  artinya  bank  mampu  menciptakan  nilai  tambah  atau  laba  yang dihasilkan  dapat  memenuhi  biaya  operasionalnya,  sehingga  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut dapat dikatakan  berada pada posisi baik. Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan menunjukan bahwa PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk periode 2017-2019, menghasilkan nilai EVA  yang  positif    hal  ini  di  karenakan  PT  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  masih  bisa memperoleh  pendapatan  laba  setiap  tahunnya  walaupun  laba  yang  dihasilkan  menurun  dari tahun-tahun  sebelumnya,  namun  dengan  laba  yang  diperoleh  PT  Bank  Muamalat  Indonesia tersebut  bisa  meminimalisir  masalah  pembiayaan  yang  dihadapi  oleh  perusahaan.  Hasil  yang positif ini juga disebabkan oleh besarnya nilai NOPAT yang mampu menekan biaya modalnya, sehingga  manajemen  perusahaan  mampu  untuk  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  bagi perusahaan  dan  para  pemegang  saham.  Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan masukan  bagi  perusahaan  agar  sebaiknya  menerapkan  sistem  EVA  dalam  menilai  kinerja keuangannya  agar  lebih  dapat  menciptakan  peningkatan  kekayaan  ( create  value )  bagi perusahaan atau pemegang sahamnya. Sebaiknya juga memasukkan nilai EVA ke dalam laporan keuangan  perusahaan,  agar  para  investor  dapat  melihat  nilai  perusahaan  yang sesungguhnya. Sehingga  mengundang  para  investor  atau  calon  investor  yang  dapat  menambah  modal  bagi perusahaan. Hasil penelitian ini juga diharapkan dapat memberikan masukan bagi nasabah dan investor untuk tidak perlu khawatir melakukan pembiayaan dan penanaman modal pada PT. Bank Muamalat Indonesia. Dikarenakan perolehan EVA positif sehingga bisa dikatakan bahwa perusahaan  mampu  memberikan  pengembalian  atau  bagi  hasil  kepada  nasabah  dan  para investor, dan ada jaminan bahwa perusahaan akan memenuhi seluruh kewajibannya.

## DAFTAR PUSTAKA
Arif,  M  Nur  Rianto  Al  &  Suci  Hanifa.  2017.  Tingkat  Profitabilitas  Pembiayaan  Mikrodan Metode Economic Value Added: Studipada Bank Bri Syariah. Jurnal Ekonomi. (Online), 22  (2):  257-266.  ( file:///C:/Users/User/Downloads/225-447-2-PB.pdf ),  diakses  13 Agustus 2020.
Azrual Juliandi dkk. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis Konsep dan Aplikasi. Medan: UMSU PRESS. Fahmi, Irham. 2010. Manajemen Kinerja Teori dan Aplikasi. Bandung: Alfabeta. Hidayat,  Anwar.  2017.  Penjelasan  Teknik  Purposive  Sampling  Lengkap  Detail.  (Online), https://www.statistikian.com/2017/06/penjelasan-teknik-purposive-sampling.html . Hidayatullah,  Syarif.  2016. Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Bank  Umum  Syariah  Dengan Menggunakan  Rasio  Keuangan  Dan  Economic  Value  Added. Jakarta:  Fakultas  Syariah  Dan Hukum  Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah. Huda,  Miftakhul  dkk.  2019.  Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Bank  Syariah  dengan Menggunakan Metode EVA. Jurnal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Malang , (Online),  08  (06)  :  93,  ( file:///C:/Users/User/AppData/Local/Temp/4089-10937-1- PB.pdf ), diakses 15 Juli 2020.
Ibrahim. 2012. Manajeman Kinerja Keuangan . Yogyakarta: Selemba Empat.
Iman, Fathia ahya Nur dan arry Widodo. 2016. Penilaian Kinerja Keuangan PT Bank Muamalat
Indonesia, TBk dengan Metode Economic Value Added. Jurnal Fakultas  Komunikasi  dan Bisnis Universitas Telkom , (Online), 7 (1): 15-22, (htpp://ejournal.umm.ac.id/index.php/jeb), diakses 16 Juli 2020.
Jayani, Dwi  Hadya.  2019. Berapa  Aset  Perbankan  Syariah  dan  Konvensional?. Hari  Widowati (Ed),  (Online), https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2019/09/20/berapa-aset-perbankan- syariah-dan-konvensional . Kompas  TV.  2020.  Menilik  Jatuh  Bangun  Bisnis  Bank  Muamalat.  (Online), https://www.youtube.com/watch?v=140h9lpc94w .
Laporan  Tahunan  PT  Bank  Muamalat  Indonesia  Tbk  Tahun  2019.  (Online), (https://www.bankmuamalat.co.id/hubungan-investor/laporan-tahunan),  diakses  16 Juli 2020.
Mukhlis,  Ahmad  dan  Novanda  Puspha  Zahra.  2019.  Analisis    Kinerja    Keuangan    Dengan Menggunakan  Rasio-Rasio Keuangan  Dan Economic  Value  Added(EVA)  Pada  PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk. Jurnal Majalah Ilmiah Bijak, Universitas Bina Bangsa Banten, (Online),  16  (2):  121-130,  ( file:///C:/Users/User/AppData/Local/Temp/514-923-1-SM.pdf ),  diakses), 16 Juli 2020.
Ni Made Tatsani Widi Arini, 2015. Analisis Kinerja Keuangan Berdasarkan Metode EVA studi Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Tercatat Dibursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013. Jurnal Jurusan Pendidikan Ekonomi Universitas Pendidikan Ganesha Singaraja, Indonesia, (Online),  5  (1)  :  1-2,  ( https://media.neliti.com/media/publications/5365-ID-analisis- kinerja-keuangan-berdasarkan-metode-eva-studi-pada-perusahaan-telekomun.pdf )  , diakses 2015.
Noviana,  2012.  Analisis  Kinerja  Keuangan  Dengan  Menggunakan  Metode  Economic  Value Added  (Eva)  Pada  PT.  Gudang  Garam  Tbk. Skripsi  Fakultas  Ekonomi  Universitas  IBA , (Online),
( file:///C:/Users/Asus/Downloads/Documents/SKRIPSI%20NOVIANA.08220011.com pressed.compressed.pdf ) .
Prihastuti,  Enis.  2013.  Analisis  Economic    Value    Added  (EVA)    Sebagai    Dasar    Penilaian Kinerja    Keuangan    Perusahaan    Perbankan. Dosen    Fakultas    Ekonomi    Prodi  Akuntansi
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi , (Online), 1 (2): 62-69, ( https://docplayer.info/35707529-Analisis-economic-value-added-eva-sebagai-dasar- penilaian-kinerja-keuangan-perusahaan-perbankan.html ), diakses 16 Juli 2020.
Rahadian, Lalu. 2019. OJK Akui Perlambatan Pertumbuhan Aset Perbankan Syariah, (Online), https://finansial.bisnis.com/read/20191028/90/1163810/ojk-akui-perlambatan-pertumbuhan aset- perbankan-syariah
Soemitra,  Andri.  2009. Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Syariah. Jakarta:  Kencana  Prenadamedia group.
Sukhemi. 2007. Evaluasi Kinerja Keuangan Pada PT. Telkom. Tbk. Yogyakarta: UPY.
Supriyanto & Widianti Lestari. 2015. Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added Pada Pt. Bank Mandiri (Persero), Tbk. Jurnal Bisnis Administrasi, (Online),  4  (1):  53-61,  ( file:///C:/Users/User/AppData/Local/Temp/138-309-1-SM.pdf ), diakses  16 Juli 2020.
Suyanti,  Eni.  2018. Analisis  Penilaian  Kinerja  Keuangan  dengan  Metode  Economic  Value  Added  (EVA) . Bandar Lampung: Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Raden Intan lampung.
Syamil Quran, Yasmina Al-Qur’an & Terjemah. 2007. Bogor: Calla. Wijoyo, Gendro dan Hadri  Kusuma. 2017. Manajemen  Keuangan  Lanjutan  Berbasis Corporate Value Creation . Yogjakarta: UPP STIM YKPN.
Yudistira,  Galvan.  2018.  Laba  Bank  Muamalat  turun 37%  jadi Rp  50  miliar,  ini penyebabnya. Wahyu T.Rahmawati (Ed), (Online), https://keuangan.kontan.co.id/news/laba-bank- muamalat-turun-37-jadi-rp-50-miliar-ini-penyebabnya .