Digitalisasi sebagai upaya adaptif industri pasar modal di era disruption : dampak pada eksistensi WPPE di masa pandemi Covid ‐ 19
Edi Murdiyanto 1* , Tau fi k Akbar 2 , Ati Retna Sari 3
1,2 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Kadiri, Indonesia
3 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas PGRI Kanjuruhan
Malang, Indonesia
*Corresponding author: edimurdiyanto@uniska ‐ kediri.ac.id
Abstract: This research is based on the number of securities companies that have begun to focus on the phenomenon of their business on online services, both online account opening and online trading media transactions as an e ﬀ ort to adapt to the current disruption. The research was conducted with a qualitative approach, by triangulating research data. Not all data were obtained in full due to limited access obtained by researchers. From the results of the study, there was an increase in the number of investors in the capital market during the COVID ‐ 19 pandemic. On the other hand, there is a decrease in the number of securities companies that are members of the stock exchange, as well as the WPPE licensed brokerage profession which is facing serious challenges due to this phenomenon .
Abstrak: Penelitian ini dilatar belakangi oleh banyaknya perusahan sekuritas yang mulai beralih memfokuskan bisnisnya pada layanan online , baik pembukaan rekening secara online maupun transaksi menggunakan media online trading sebagai upaya adaptasi menghadapi era ‐ disrupsi saat ini. Penelitian dilakukan dengan pendekatan kualitatif,
dengan melakukan triangulasi data penelitian, tidak semua data didapat secara lengkap dikarenakan keterbatasan data yang dapat akses peneliti, penyajian secara diskriptif. Dari hasil penelitian pada masa pandemi Covid19 justru terdapat peningkatan jumlah investor di pasar modal, terdapat penurunan jumlah perusahaan sekuritas anggota bursa, serta profesi brokerage berlisensi Wakil Perantara Pedagang Efek (WPPE) mendapatkan tantangan berat dengan adanya fenomena yang terjadi.
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Article Info: Received : Juli 2021 Revised : Agustus 2021 Accepted : September 2021 DOI : 10.21067/mbr.v5i2.5741 Copyright : Management and Business Review
Keywords : Disruption, Digitalisasi, Covid ‐ 19 Pandemic
This is an open access ar cle under the CC‐BY licence.
Available at h tt ps://ejournal.unikama.ac.id/index.php/mbr ISSN: 2541 ‐ 5808 (Online)
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162

## Pendahuluan
Platform digital saat ini berlangsung hampir di semua aspek kehidupan manusia sehari ‐ hari, baik dalam kehidupan sosial, bisnis, pendidikan, kesehatan bahkan akti fi tas keagamaan. Terlebih lagi dengan adanya pandemi covid ‐ 19 dimana krisis ini sebetulnya merupakan krisis kesehatan, namun dikarenakan tingkat penyebaran sangat berbahaya dan menjangkit semua negara di dunia, sehingga pemerintah masing ‐ masing negara melakukan pembatasan skala penuh lockdown sehingga berdampak pada semua sektor bahkan menimbulkan krisis (Shehzad et al ., 2020). Dengan Perpres (2020) pembatasan sekala besar ‐ besaran (PSBB) dilakukan di semua lini kehidupan masyarakat Indonesia menjadikan transformasi digital menjadi semakin terdorong lebih cepat, kegiatan masyarakat tidak diperbolehkan yang menghadirkan banyak orang dan menimbulkan kerumunan, sehingga kegiatan didorong melalui pertemuan virtual. Dalam proses belajar ‐ mengajar juga dilakukan dengan menggunakan media teknologi dalam dunia pendidikan dimana sistem pembelajaran berubah dari konvensional ke pembelajaran secara online (Putri, 2020). Dunia indusri keuangan juga harus melakukan adaptasi dalam operasional perusahaan, terutama pasar modal dimana salah satu tujuan dibentuknya industri ini dengan tujuan untuk menunjang pelaksanaan pembangunan nasional dalam rangka meningkatkan pemerataan, pertumbuhan dan stabilitas ekonomi nasional (Tarigan, 2013). Banyak inovasi telah terjadi di platform perdagangan investasi selama beberapa dekade terakhir sebagai hasil dari teknologi yang lebih baik dan sistem informasi yang lebih cerdas (Hou, 2015; Kromidha & Li, 2019). Keputusan mengadopsi sistem perdagangan saham ditentukan oleh atribut inovasi, internal organisasi, lingkungan, supplier, dan network technology (Huang et al ., 2005). Perdagangan online memiliki banyak keuntungan, seperti kecepatan perdagangan yang lebih cepat, transparansi informasi yang lebih baik, dan biaya operasi yang lebih rendah (Huang et al ., 2005; Lee, 2009; Weber, 2006).
Onlinisasi transaksi sudah di lakukan oleh Bursa Efek Indonesia sistem yang dimiliki bursa Jakarta Automatic Trading Sistem (JATS) (Otoritas Jasa Keuangan, 2019). Di mana saat ini sistem tersebut terkoneksi dengan sistem online trading yang digunakan oleh perusahaan efek ( sekuritas ) saat ini sistem tersebut sudah digunakan secara mandiri oleh investor, biasa disebut online trading (Khan et al ., 2018; Konana & Balasubramanian, 2005; Ramayah et al ., 2009; Syaifullah, 2020). Kemandirian investor melakukan transaksi dengan online trading sudah dilakukan hampir di semua perusahaan efek securities , yang artinya hampir semua perusahaan efek memiliki sistem online trading yang memudahkan dalam bertransaksi (Badriatin, 2019). Ternyata pergeseran perilaku dalam bertransaksi tersebut berdampak pada eksistensi peran wakil perantara perdagangan efek brokerage , yang selama ini melakukan pekerjaan sebagai perantara perdagangan yang menghubungkan investor dengan bursa (Alecu et al ., 2013).
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Berdasarkan data di atas terjadi kenaikan investor setiap tahunnya, dengan kenaikan jumlah investor di Pasar Modal khususnya investor saham seharusnya di perlukan pendampingan tenaga professional di pasar modal yang memiliki lisensi terutama lisensi Wakil Perantara Pedagang Efek (WPPE).
Terdapat data perusahaan efek yang didokumentasikan dari data statistik Bursa Efek Indonesia (BEI) dan data statisik yang dirilis oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) sebagaimana pada tabel 1.
Tabel 1. Perubahan Perusahan Sekuritas
Sumber : Data statistik OJK dan BEI
Dengan jumlah perusahan sekuritas yang ada di seluruh Indonesia dimungkinkan tenaga berlisensi WPPE dapat terserap dan bekerja di setiap kantor perusahaan efek di seluruh Indonesia, di masa pandemi Covid ‐ 19 banyak perusahaan melakukan e fi siensi dengan melakukan penutupan beberapa cabang yang dimiliki sehingga terjadi pemutuasan hubungan kerja atas brokerage berlisensi WPPE di seluruh Indonesia.
Tabel 2. Data Perusahaan Sekuritas di Indonesia
Sumber : Data statistic OJK dan BEI.
Sumber : Data diolah dari statistik publik KSEI, Feb 2021 Gra fi k 1. Pertumbuhan investor pasar modal Tahun (AB) (Non ‐ AB) Jumlah Perusahaan Sekuritas Jumlah Kantor Feb 2021 98 ‐ 98 557 2020 103 20 123 670 2019 105 19 124 677 2018 105 19 124 677 Data Open Account Online Online Trading Feb 2021 20 perusahaan 68 perusahaan
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Terdapat data pertumbuhan perusahaan efek yang meluncurkan aplikasi online dan meluncurkan program pembukaan rekening efek secara online , semakin banyak pula investor pasar modal tidak membutuhkan tenaga pemasaran di pasar modal. Dimana saat ini tenaga pemasarn tidak hanya WPPE, namun terdapat lisensi WPPE Pemasaran dan juga Pemasaran Terbatas, tabel 3 menyajikan perkembangan jumlah tenaga pemasaran.
Tabel 3. Data Lisensi WPPE
Sumber : Data statistik OJK
Terjadi peningkatan jumlah pribadi yang memiliki lisensi WPPE Pemasaran secara signi fi kan, namun di sisi lain perusahaan gencar melakukan upaya onlinisasi. Sehingga dengan adanya layanan secara online , berpotensi tidak terserapnya tenaga berlisensi WPPE dan WPPE Pemasaran di industri Pasar Modal terutama pada perusahaan efek ( securities ).
Penelitian Yustati (2017) melihat efekti fi tas pemanfaatan sistem online syariah dalam meningkatkan investor saham, penelitian yang dilakukan pada tahun 2012 sampai tahun 2016 diperoleh bahwa sistem online trading syariah peningkatan jumlah investor mencapai 2341% sejak di kenalkan kepada investor. Penelitian Murdiyanto (2018) tentang pengaruh online trading terhadap kepuasan nasabah menemukan bahwa lokasi tidak berpengaruh signi fi kan terhadap kepuasan nasabah, layanan, harga berupa fee transaksi dan bukti fi sik berupa aplikasi online trading memiliki pengaruh signi fi kan terhadap kepuasan nasabah. Syaifullah (2020) mengungkapkan online trading juga dapat digunakan untuk menghadirkan informasi akuntasi yang dapat digunakan menilai perusahaan, dengan kelengkapan online trading menjadikan investor semakin mandiri dalam melakukan penilaian saham perusahaan dan segala informasi lainnya dan juga melakukan transaksi.
Seiring dengan penelitian tersebut terdapat fenomena pemutusan hubungan kerja yang dilakukan oleh perusahaan efek kepada pegawai yang dilatarbelakangi oleh penurunan pendapatan perusahaan selama pandemi Covid ‐ 19, serta berubahnya pola operasional perusahaan yang saat ini lebih condong pada penggunaan media online . Kasali (2017) menyatakan disruption mengantarkan kehidupan baru pada abad ke ‐ 21 yang tak terdeteksi, sehingga peran wakil perantara perdagangan efek sudah mulai tergantikan oleh media online trading dan bahkan pembukaan rekening nasabah secara online sebagai upaya adaptasi industri Pasar
Tahun Izin WPPE dari OJK WPPE WPP ‐ P WPPE ‐ PT May ‐ 21 7.059 12.018 140 2020 10.957 11.325 140 2019 10.477 ‐ ‐ 2018 9.878 ‐ ‐
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Modal. Di sisi lain regulator serta lembaga penunjang pasar modal mendorong untuk melakukan banyak serti fi kasi kepada tenaga pemasaran, brokerage , dan manager investasi dimana tenaga pemasarannya memiliki ijin WPPE ‐ Pemasaran. WPPE akan kesulitan untuk masuk industri pasar modal akibat dari proses disrupsi yang terjadi. Tujuan dari penelitian untuk menggali informasi mendalam dari pelaku industri Pasar Modal, terutama wakil perusaan efek ( brokerage ) berlisensi WPEE. Atas situasi yang dihadapi atas digitalisasi industri Pasar Modal terutama upaya adaptif perusahaan efek dengan media online trading yang serta pembukaan rekening online . Terutama di situasi Pandemi Covid ‐ 19 saat ini yang membuat eksistensi wakil perusahaan efek berlisensi WPPE memiliki tantangan berat dengan adanya pembatasan kegiatan secara langsung yang berdampa pada e fi siensi perusahaan dengan penutupan sebagian kantor perwakilannya.

## Metode
Penelitian ini menggunakan metode penelitian kualitatif untuk mengukur fenomena perubahan perilaku pelaku industri di pasar modal dimana saat ini semua kehidupan masyarakat tidak lepas dari teknologi, dalam hal ini perusahaan pembukaan rekening secara online “ Open Account Online ” dan aplikasi Online Trading sebagai upaya adaptif perusahaan sekuritas di tengah perubahan perilaku sosial masyarakat, dengan perubahan tersebut berdampak pada eksistensi Wakil Perantara Pedagang Efek (WPPE) terutama di masa Pandemi Covid ‐ 19. Variabel Open Account Online dan Online trading diukur dari jumlah perusahaan sekuritas yang mempunyai aplikasi Online . Untuk variabel Eksistensi Wakil Perantara Pedagang Efek (WPPE) informasi digali dari wakil perusahaan sekuritas ( brokerage) yang memiliki izin WPPE dan sumber lain yang memiliki izin WPPE.
Penggalian informasi di lakukan mengunakan wawancara dapat dilakukan secara langsung, apabila tidak memungkinkan, juga bisa dilakukan melalui alat komunikasi (Sanusi, 2014). Dalam penelitian ini wawancara dilakukan secara langsung dan juga wawancara menggunakan alat komunikasi, media sosial, panggilan video call , dan panggilan telepon. Hal tersebut dilakukan karena keterbatasan akan situasi pandemic Covid ‐ 19 yang tidak memungkinkan untuk semua dilakukan wawancara secara langsung. Wawancara yang dilakukan merupakan wawancara tidak terstruktur unstructured interview yaitu wawancara yang bebas dimana peneliti tidak menggunakan pedoman wawacara yang telah tersusun secara sistematis dan lengkap untuk mengumpulkan datanya (Sugiyono, 2019). Hal tersebut di lakukan dengan tujuan penggalian informasi baru yang dapat diperolah dari informan. Wawancara di lakukan kepada 9 responden (informan) pegawai perusahaan sekuritas “ brokerage ” yang tidak dapat diungkapkan identitas dan asal perusahaan sekuritas yang menjadi sumber informasi.
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Teknik pengumpulan data dilakukan secara triangulasi (gabungan observasi, wawancara, dokumentasi), data yang diperoleh kecenderungan data kualitatif (Sugiyono, 2019). Teknik analisis data dilakukan metode Model Miles and Huberman yaitu data reduction, data display dan conclusion drawing/veri fi cation (Sugiyono, 2019). Dalam penelitian ini di lakukan triangulasi dari beberapa data yang diperoleh dari sumber data dan informasi yang di peroleh, serta dilakukan reduksi data sebelum penyajian data, dalam reduksi data peneliti akan di pandu oleh teori guna tujuan yang di capai. Penyajian data dilakukan secara deskriptif berfungsi untuk mendiskripsikan atau memberi gambaran terhadap obyek yang diteliti.
Prinsip penyajian data dalam penelitian ini haruslah komunikatif dan lengkap dalam arti data yang akan di sajikan haruslah dapat memberikan gambaran secara runtut fenomena tantang upaya adaptif pelaku industry jasa keuangan dalam hal ini perusahaan sekuritas dalam menghadapi era digitalisasi serta pengaruhnya terhadap eksistensi WPPE sebagai wakil perusahaan sekuritas “ brokerage ”.

## Hasil
Observasi dan Wawancara
Dari infomasi yang diperoleh, dari 9 informan diketahui bahwa pegawai yang menjadi informan mempunyai masa kerja yang berbeda ‐ beda. Diantaranya 2 (dua) informan telah bekerja selama 14 tahun, satu informan telah bekerja 2 tahun, satu informan telah bekerja 12 tahun, satu orang telah bekerja selama 27 tahun, satu informan telah bekerja selama 15 tahun, satu informan telah bekerja 20 tahun, satu orang telah bekerja 3 tahun, dan satu orang informan telah bekerja 9 tahun. Dari informan juga diketahui bahwa informan ada yang telah berpindah perusahaan dari beberapa perusahaan sekuritas. Satu orang telah pindah 4 kali perusahaan sekuritas, satu orang 2 kali pindah perusahan sekuritas, 2 (dua) orang telah 5 kali pindah perusahaan sekuritas, 2 (dua) orang belum pernah pindah perusahaan sekuritas dan satu informan telah 3 kali pindah perusahaan sekuritas.
Semua informan telah memiliki izin Wakil Perantara Pedagang Efek (WPPE) dan satu informan juga telah memiliki izin selain WPPE yakni Manager Investasi (MI). Perusahaan tempat mereka bekerja saat ini 8 (delapan) perusahaan memiliki aplikasi online trading dan satu perusahaan tidak memiliki aplikasi online trading . Selain itu, perusahaan tempat mereka bekerja saat ini 4 (empat) perusahaan memiliki aplikasi online trading syariah , 3 (tiga) tidak memiliki aplikasi online trading syariah dan satu tidak memiliki online trading.
Terdapat perbedaan nasabah yang menggunakan jasa pendampingan WPPE, online trading sebagai tambahan layanan, dengan nasabah online penuh dimana nasabah tersebut secara penuh mendapatkan informasi dan transaksi bursa menggunakan aplikasi online trading . Perbedaan terdapat pada layanan jasa pendampingan dan konsultasi yang didapat sehingga juga terdapat perbedaan untuk
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
biaya fee transaksi saham efek di bursa. Dimana nasabah online penuh mendapatkan biaya fee transaksi lebih murah dari nasabah yang mendapatkan pandampingan dari brokerage berlisensi WPPE. Nasabah yang mendapatkan pendampingan brokerage berlisensi WPPE, biaya transaksi fee dari hasil transaksi efek yang terjadi menjadi target kinerja bekerja dari broker tersebut, sehingga muncul komisi yang didapatkan oleh broker yang bersangkutan.
Target yang ditetapkan oleh perusahaan pada tenaga brokerage berlisensi WPPE tersebut rata ‐ rata 3 (tiga) kali dari gaji yang didapat perbulan. Kelebihan target yang telah ditetapkan dihitung persentasenya menjadi komisi dari brokerage yang bersangkutan. Jika brokerage tersebut tidak mencapai target transaksi yang telah ditetapkan maka yang didapat olehnya adalah gaji perbulan. Gaji dari masing ‐ masing dari informan tidak dapat diungkapkan karena keterbatasan informasi yang dapat digali oleh peneliti.
Informasi yang kurang akurat mengenai jumlah karyawan yang bekerja dan memiliki lisensi Wakil Perantara Pedagang Efek (WPPE), hal ini dikarenakan jawaban yang tidak menujukkan jumlah secara tepat dari informan. Berdasarkan reduksi data, disimpulkan 3 (tiga) perusahaan memiliki jumlah karyawan 4 (empat) atau kurang brokerage berlisensi WPPE, 2 (dua) perusahaan memiliki 2 (dua) atau kurang brokerage berlisensi WPPE, 1 (satu) perusahaan memiliki 6 (enam) atau kurang brokerage berlisensi WPPE sisanya tidak diketahui jumlah secara pasti.
Diperoleh informasi dari salah satu informan bahwa informan tersebut baru berpindah dari perusahaan lama tepat bekerja, dikarenakan pada bulan April 2020 sekuritas tempatnya bekerja mengalami penghentian sementara suspend . Peneliti menggali informasi lain bahwa perusahaan yang dimaksud berdasarkan beberapa media online bahwa sekuritas yang di maksud telah melanggar ketentuan III.1.2 dan III.2.1 Peraturan Bursa Nomor ‐ III ‐ G tahun 2020 tentang Suspend dan Pencabuan Persetujuan Keanggotaan Bursa dikarenakan tidak terpenuhinya ketentuan Modal Kerja Bersih Disesuaikan (MKBD) berusahaan dimaksud. Berdasarkan data terbaru diperoleh bahwa terhitung sejak 5 Februari 2021 perusahaan dimaksud Bursa Efek Indonesia (BEI) menyatakan pencabutan Surat Persetujuan Anggota Bursa (SPAB) milik perusahaan tersebut.
Terdapat satu informan lain menyatakan baru berpindah di awal tahun 2021 ke perusahaan sekuritas baru dikarenakan alasan yang tidak diungkapkan secara jelas oleh informan, dan menyatakan terdapat pengurangan karyawan di tempat dia bekerja dimana sebelumnya terdapat 4 (empat) brokerage berlisensi WPPE saat ini tinggal 2 (dua) brokerage dimana 1 (satu) bokerage diantaranya dipaksa menjadi karyawan tidak tetap perusahaan dengan alasan tidak mencapai target. Dan satu broker lainya dilakukan pemutusan hubungan kerja oleh perusahaan.
Menurut informasi dari beberapa bokerage yang menjadi informan penelitian ini diketahui bahwa menjadi brokerage pada saat ini sangat sulit untuk mendapatkan target transaksi. Hal ini terjadi karena beberapa sebab, diantaranya karena pandemi
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Covid ‐ 19, berpindahnya nasabah menjadi nasabah online yang tidak meminta layanan pendampingan brokerage berlisensi WPPE, banyaknya perusahaan yang fokus pada layanan online sehingga membuka banyak layanan secara online dari pembukaan rekening secara online sampai transaksi secara online, sudah meningkatnya pengetahuan masyarakat akan pasar modal atau sebab lain yang tidak diungkapkan oleh informan.
Terdapat 2 (dua) brokerage yang menjadi informan tidak mempermasalahkan dan tidak mendapat kesulitan untuk mencapai target transaksi karena situasi yang dijelaskan sebelumnya, dan menganggap aplikasi online trading yang ada saat ini membantunya dalam mencapai target transaksi. Informan tersebut mengungkapkan tidak perlu mendampingi lagi investornya untuk melakukan transaksi saham, karena investor tersebut sudah ahli dalam bertransaksi dan sudah mendapat edukasi serta hanya sesekali berkomunikasi. Disisi lain, investor tersebut tidak berkeberatan untuk membayar biaya fee sedikit mahal, dimana fee hasil transaksi nasabah yang di lakukan secara online trading masuk menjadi target transaksi dari brokerage yang bersangkutan.

## Pembahasan
Analisis data ini dilakukan dengan melakukan triangulasi data, terlebih dahulu peneliti melakukan reduksi data peneliti akan dipandu oleh teori guna tujuan yang dicapai.
Tabel 4. Rata ‐ Rata Nasabah yang ditangani WPPE
Sumber: Data diolah
Dari hasil data di peroleh adanya investor saham sejumlah 852 ribu di tahun 2018, dengan tenaga brokerage berlisensi WPPE sejumlah 9.878 seharusnya jika diambil rata ‐ rata maka satu orang brokerage berlisensi WPPE menangani sejumlah 86 investor saham. Di tahun 2019 terdapat 1.105.000 dengan b rokerage berijin WPPE sejumlah 10.477 seharusnya satu orang brokerage berlisensi WPPE menangani 105 investor. Di tahun 2020 dengan 1.686.000 dengan penerima ijin lisensi sejumlah 10.957 seharusnya satu orang brokerage menangani rata ‐ rata 154 investor. Dan berdasarkan data februari 2021 terdapat 2.053.000 dengan brokerage yang terdaftar di OJK sejumlah 7.059 rata ‐ rata satu orang brokerage berlisensi WPPE menangani investor sejumlah 291 investor. Berdasarkan informasi dari beberapa informan yang bekerja di perusahaan sekuritas bahwa bekerja di perusahaan sekuritas terkendala dalam hal pemenuhan target perusahaan.
Tahun Investor Saham WPPE Rata ‐ rata Feb ‐ 21 2.053.000 7,059 291 2020 1.686.000 10.957 154 2019 1.105.000 10.477 105 2018 852.000 9.878 86
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Tabel 5. Rata ‐ Rata WPPE di Kantor Sekuritas
Sumber: Data diolah
Jumlah kantor perusahaan sekuritas di seluruh Indonesia pada tahun 2018 terdapat 677 kantor di seluruh Indonesia dengan jumlah yang memiliki ijin lisensi WPPE yang didaftarkan di OJK sejumlah 9.878 maka rata ‐ rata satu kantor memiliki karyawan brokerage berlisensi WPPE sejumlah 15 karyawan. Sedangkan di tahun 2019 juga menunjukkan jumlah yang sama. Di tahun 2020 dengan penurunan jumlah kantor perusahaan sekuritas dengan jumlah lisensi WPPE sejumlah 10.957 maka rata ‐ rata terdapat 16 lisensi WPPE pada tiap kantor. Pada data bulan februari 2021 menunjukkan kantor perusahaan efek di seluruh Indonesai mengalami penurunan signi fi kan dengan jumlah 557 dengan lisensi WPPE sejumlah 7.059 maka setiap kantor rata ‐ rata terdapat 12 karyawan brokerage berlisensi WPPE.
Berdasarkan hasil informasi dari informan yang bekerja di perusahaan sekuritas di kantornya bekerja, informan memberikan informasi paling banyak 7 karyawan brokerage belisensi WPPE di dalamnya. Selain itu dari informasi terdapat kurang dari 4 pegawai berlisensi WPPE pada satu kantor, sehingga dari pemegang lisensi yang di daftarkan tidak semua bekerja pada profesi perantara perdagangan pada perusahaan sekuritas. Terdapat ijin WPPE ‐ Pemasaran dan Pemasaran Terbatas namun tidak menjadi tolak ukur utama dalam penelitian ini.
Berdasarkan tabel 1 dan 2, perusahaan sekuritas berstatus sebagai anggota bursa berjumlah 98. Sedangkan dari jumlah tersebut terdapat 68 perusahaan sekuritas yang mempunyai fasilitas online trading dan hanya 20 perusahaan sekuritas yang mempunyai fasilitas open account online . Jika investor membuka rekening investasi tanpa melalui WPPE atau secara online , maka fee transaksi tidak masuk dalam target WPPE. Berbeda hal jika investor tersebut membuka rekening investasi secara manual melalui WPPE, maka fee transaksi akan masuk sebagai target WPPE. Secara garis besar dapat ditelaah bahwa sebetulnya dengan kemajuan teknologi melalui fasilitas online yang ditawarkan oleh perusahaan sekuritas membuat peran WPPE semakin sempit. Apalagi dengan fasilitas online membuat fee transaksi lebih murah dari pada melalui pendampingan WPPE. Tentunya para investor khususnya investor ritel lebih condong memilih transaksi secara online . Mayoritas investor di Indonesia didominasi oleh investor ritel.
Peran WPPE yang semakin tidak dominan, membuat perusahaan sekuritas melakukan e fi siensi karyawan. Disisi yang lain, OJK terus mendorong para
Tahun Perusahaan Sekuritas Kantor Seruh Indonesia WPPE Rata ‐ rata Feb 2021 98 557 7.059 12 2020 123 670 10.957 16 2019 124 677 10.477 15 2018 124 677 9.878 15
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
karyawan sekuritas untuk mengambil lisensi WPPE. Jika kita lihat pada tabel 3, data lisensi WPPE mengalami peningkatan dari tahun 2018 ‐ 2020. Ada kontradiksi yang terjadi ketika peran WPPE yang mulai tergerus sedangkan OJK terus mendorong jumlah lisensi WPPE. Ke depan tentu perusahaan sekuritas akan terus mengembangkan layanan online demi kepuasan para investor. Perusahaan yang belum menerapkan layanan online tentu akan terdorong juga mengikuti yang lain. Proses globalisasi melalui digitalisasi menuntut tiap perusahaan sekuritas untuk mengembangkan fasilitas dan produk ‐ produknya. Proses disrupsi yang terjadi adalah akibat dari digitalisasi tersebut. Pergeseran pola transaksi yang manual akan tergantikan dengan sistem online .
Profesi brokerage berlisensi WPPE mendapatkan tantangan besar dengan adanya fenomena tersebut, investor dapat melakukan transaksi secara mandiri terlebih upaya literasi dan inklusi pemangku kepentingan pada industri pasar modal gencar dilakukan sehingga masyarakat menjadi semakin teredukasi. Adaptasi teknologi digital membuat akses terdahap pasar modal semakin terjangkau. Jika kita melihat tren para pelaku pasar modal khususnya perusahaan sekuritas yang terus mengembangkan layanan platform digital dalam memperluas pasar, sehingga masyarakat lebih mudah mendapatkan akses pada berbagai layanan jasa yang dibutuhkan. Hal ini menunjukkan tingkat inklusi keuangan yang semakin baik dalam melakukan pendalaman pasar, sehingga hasil akhirnya tentu partisipasi masyarakat yang semakin meningkat. Dengan adanya pergeseran pola tersebut, peran karyawan brokerage semakin minim tergantikan dengan teknologi. Ekosistem yang terbentuk menimbulkan efek tidak ramah terhadap kuantitas karyawan brokerage berlisensi WPPE.

## Simpulan
Jumlah investor pasar modal setiap tahunnya terjadi kenaikan, bahkan di masa pendemi tahun 2020 terdapat kenaikan investor di pasar modal yang cukup signi fi kan. Berdasarkan pernyataan PT Bursa Efek Indonesia, tahun 2020 merupakan tahun kebangkitan investor retail Indonesia.
Terdapat penurunan jumlah perusahaan sekuritas anggota bursa dan non anggota bursa pada saat sebelum dan pada masa pandemi covid ‐ 19, dimana sebelum pandemi terdapat 124 perusahan sekuritas dan dimasa pandemi terdapat 98 anggota bursa yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dari 98 anggota bursa tersebut juga terdapat 2 anggota bursa yang dikenai sangsi penghentian sementara akti fi tas perdagangan ( suspensed ) dikarenakan alasan tertentu. Dari semua perusahaan sekuritas yang ada, terdapat 20 perusahaan yang sudah memiliki layanan pembukaan rekening efek secara online sehingga memudahkan investor untuk membuka rekening efek secara mandiri, serta terdapat 68 perusahaan efek yang memiliki aplikasi online trading .
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Perusahaan dengan aplikasi online trading, teridenti fi kasi jumlah karyawan brokerage berlisensi WPPE di perusahaan juga terbatas. Layanan online tersebut sebagai upaya adaptif perusahaan sekuritas guna menghadapi disruption pada industri Pasar Modal dan hal tersebut sebenarnya sudah berlangsung lama di industri pasar modal, namun hal tersebut tidak disikapi oleh semua perusahaan efek yang menjadi Anggota Bura (AB) dan Non Anggota Bursa (Non ‐ AB) sehingga tidak semua perusanaan efek memiliki layanan online trading. Perusahaan efek yang tidak memiliki layanan online trading dan brokerage berlisensi WPPE mendapatkan tantangan besar terlebih dengan adanya pandemi Covid ‐ 19 yang membatasi semua kegiatan masyarakat secara fi sik atau langsung.
Aplikasi online trading menjadikan investor dapat melakukan transaksi secara mandiri terlebih upaya literasi dan inklusi pemangku kepentingan pada industri pasar modal gencar dilakukan sehingga masyarakat menjadi semakin teredukasi. Adaptasi teknologi digital membuat akses terdahap pasar modal semakin terjangkau. Jika kita melihat tren para pelaku pasar modal khususnya perusahaan sekuritas yang terus mengembangkan layanan platform digital dalam memperluas pasar, sehingga masyarakat lebih mudah mendapatkan akses pada berbagai layanan jasa yang dibutuhkan. Hal ini menunjukkan tingkat inklusi keuangan yang semakin baik dalam melakukan pendalaman pasar, sehingga hasil akhirnya tentu partisipasi masyarakat yang semakin meningkat. Dengan adanya pergeseran pola tersebut, peran karyawan brokerage semakin minim tergantikan dengan teknologi. Ekosistem yang terbentuk menimbulkan efek tidak ramah terhadap kuantitas karyawan brokerage berlisensi WPPE.

## Daftar Pustaka
Alecu, F., Pocatilu, P., Dina, R., & Vespan, D. (2013). Online Digital Trading. Journal of Mobile, Embedded and Distributed Systems , 5 (3), 118–124.
Badriatin, T. (2019). Metode Online Trading Dengan Relitrade Sebagai Literasi Dalam Pengembangan Pembelajaran Mata Kuliah Pasar Modal. Referensi: Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi , 7 (2), 69–75.
Hou, J. (2015). Online Stock Trading: Do Demographics, Internet Usage, and A tt itudes Ma tt er? International Journal of Business and Social Science , 6 (2), 1–15.
Huang, S. ‐ M., Hung, Y. ‐ C., & Yen, D. C. (2005). A study on decision factors in adopting an online stock trading system by brokers in Taiwan. Decision Support Systems , 40 (2), 315–328. h tt ps://doi.org/10.1016/j.dss.2004.02.004
Kasali, R. (2017). Distuption Menggapai Lawan ‐ Lawan tak Kelihatan dalam Peradaban Uber (Y. T. Mulyono (ed.); 1st ed.). PT. Gramedia Pustaka Utama.
Khan, S. U., Liu, X., Khan, I. U., Liu, C., & Hameed, Z. (2018). Measuring the e ﬀ ects of risk and cultural dimensions on the adoption of online stock trading: A
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
developing country perspective. International Journal of Enterprise Information Systems (IJEIS) , 14 (3), 106–127.
Konana, P., & Balasubramanian, S. (2005). The social–economic–psychological model of technology adoption and usage: an application to online investing. Decision Support Systems , 39 (3), 505–524. h tt ps://doi.org/10.1016/j.dss.2003.12.003
Kromidha, E., & Li, M. C. (2019). Determinants of leadership in online social trading:
A signaling theory perspective. Journal of Business Research , 97 , 184–197. h tt ps:// doi.org/h tt ps://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.01.004
Lee, M. ‐ C. (2009). Predicting and explaining the adoption of online trading: An empirical study in Taiwan. Decision Support Systems , 47 (2), 133–142. h tt ps:// doi.org/10.1016/j.dss.2009.02.003
Murdiyanto, E. (2018). Pengaruh Online Trading Terhadap Kepuasan Nasabah PT Sucorinvest Central Gani Cabang Kediri. Ekonika : Jurnal Ekonomi Universitas Kadiri , 3 (2), 51. h tt ps://doi.org/10.30737/ekonika.v3i2.189
Otoritas Jasa Keuangan, R. (2019). Buku 3 Pasar Modal Sari Literasi Keuangan Perguruan Tinggi .
Perpres. (2020). Peraturan Pemerintah Nomor 21 Tahun 2020 tentang Pembatasan Sosial Berskala Besar Dalam Rangka Percepatan Penanganan Coronavirus Disease 2019/ COVID ‐ 19 . 2019 (022868), 8.
Putri, R. N. (2020). Penerapan Cloud Computing Sebagai Media Pembelajaran Berbasis Online Masa Pandemi Covid ‐ 19. JOISIE (Journal Of Information Systems) ,
4 (1), 56–61.
Ramayah, T., Rouibah, K., Gopi, M., & Rangel, G. J. (2009). A decomposed theory of reasoned action to explain intention to use Internet stock trading among Malaysian investors. Computers in Human Behavior , 25 (6), 1222–1230. h tt ps:// doi.org/10.1016/j.chb.2009.06.007
Sanusi, A. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis . Jakarta: Salemba Empat.
Shehzad, K., Xiaoxing, L., & Kazouz, H. (2020). COVID ‐ 19’s disasters are perilous than Global Financial Crisis: A rumor or fact? Finance Research Le tt ers , June , 101669. h tt ps://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101669
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian kuantitatif kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Syaifullah, M. (2020). Penerapan Shariah Online Trading system dalam Menghadilkan Informasi Akuntansi. Jurnal Akun Nabelo , 3 (9), 1689–1699.
Tarigan, R. E. (2013). Peranan Sistem Informasi dengan Online Trading terhadap Pertumbuhan Pasar Modal di Indonesia. ComTech: Computer, Mathematics and Engineering Applications , 4 (2), 803. h tt ps://doi.org/10.21512/comtech.v4i2.2517
MBR (Management and Business Review), 5 (2) 2021, 150 ‐ 162
Weber, B. W. (2006). Adoption of electronic trading at the International Securities Exchange. Decision Support Systems , 41 (4), 728–746. h tt ps://doi.org/h tt ps:// doi.org/10.1016/j.dss.2004.10.006
Yustati, H. (2017). Efektivitas Pemanfaatan Sistem Online Trading Syariah Dalam Meningkatkan Investor Saham Di Pasar Modal Syariah. Syi`ar Iqtishadi : Journal of Islamic Economics, Finance and Banking , 1 (2), 107–122. h tt ps://doi.org/10.35448/ jiec.v1i2.2558