## DAMPAK PEMILU 2024 TERHADAP PASAR MODAL DI INDONESIA
Fridayana Yudiaatmaja
fyudiaatmaja@gmail.com

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh temuan eksplanatif yang teruji tentang pengaruh peristiwa politik yaitu Pemilu 2024 terhadap pasar modal di Indonesia. Desain  penelitian yang digunakan adalah deskriptif kuantitatif. Subjek penelitian adalah  Bursa  Efek  Indonesia,  dan  objeknya  adalah  kinerja  pasar  modal.  Data dikumpulkan  dengan  teknik  pengumpulan  data  sekunder,  dan  dianalisis  dengan menggunakan metode uji-t. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ada perbedaan yang nyata kinerja pasar modal sebelum dan setelah peristiwa Pemilu 2024 yang ditunjukkan  dengan  nilai  p-value  sebesar  3.683e-10  (lebih  kecil  dari  taraf signifikansi  sebesar  0.05).  Dengan  demikian  peristiwa  Pemilu  2024  memiliki dampak terhadap pasar modal di Indonesia.
Kata Kunci : kinerja pasar modal, peristiwa politik, pemilu

## I. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Indonesia  memiliki  undang-undang  dan  regulasi  khusus  yang  mengatur pemilihan  pada  berbagai  tingkatan  pemerintahan,  termasuk  pemilihan  presiden, parlemen, regional, dan lokal. Undang-undang utama yang mengatur pemilihan di Indonesia  adalah  Undang-Undang  Nomor  17  Tahun  2017  tentang  Pemilihan Umum. Undang-undang ini mencakup berbagai aspek dari proses pemilu, termasuk Sistem  Pemilihan,  Pendaftaran  Pemilih,  Keuangan  Kampanye,  Prosedur Pemungutan Suara, Penanganan Sengketa dan Pengawasan Pemilu.
Undang-Undang  Nomor  7  Tahun  2017  adalah  instrumen  hukum  penting  yang menetapkan  kerangka  kerja  untuk  pelaksanaan  pemilihan  umum  di  Indonesia. Dengan  mengatur  berbagai  aspek  pemilihan,  undang-undang  ini  bertujuan  untuk memastikan  bahwa  proses  pemilihan  berlangsung  secara  adil,  transparan,  dan demokratis.  Selanjutnya  undang-undang  terkait  pemilu  tersebut  mengalami perubahan  yang  dituangkan  dalam  Peraturan  Pemerintah  Pengganti  Undang- Undang Nomor 1 Tahun 2022 Tentang Perubahan Atas Undang-Undang Nomor 7 Tahun 2017. Perpu tersebut kemudian ditetapkan menjadi Undang-Undang No. 7 Tahun 2023.
Sesuai  dengan  Pasal  &  Undang-Undang  Dasar  Tahun  1945  yang  menyatakan bahwa  Presiden  dan  Wakil  Presiden  memegang  jabatan  selama  lima  tahun,  dan sesudahnya dapat dipilih kembali dalam jabatan yang sama, hanya untuk satu kali masa jabatan. Berdasarkan ketentuan tersebut maka presiden terpilih pada Tahun 2019 akan berakhir pada Tahun 2024. Berdasarkan Peraturan Kpu No.3 Th 2022 Tentang  Tahapan  Dan  Jadwal  Penyelenggaraan  Pemilu  Th  2024,  pemilu diselenggarakan pada tanggal 14 Februari 2024.
Situasi politik khususnya penyelenggaraan pemilu menjadi peristiwa yang perlu dicermati karena beberapa peneliti menyatakan ada dampak yang ditimbulkan akan  peristiwa  pemilu  di  beberapa  negara.  Chia  (2018)  menemukan  bahwa volatilitas  saham  di  Malaysia  jauh  lebih  tinggi  sebelum  pemilu  dibandingkan dengan setelah pemilu pada indeks tertentu dan volatilitas yang lebih rendah terjadi pada indeks saham yang sesuai syariah dan memiliki kapitalisasi pasar yang tinggi. Coelho  (2019) menyatakan bahwa pasar saham  di  Kenya terkena dampak positif kecuali sektor pertanian akibat dari pengumuman hasil pemilihan presiden. Prakash dan  Padmasree  (2019)  menemukan  bahwa  (1)  hasil  pemilu  mempunyai  dampak jangka  pendek  terhadap  pasar  saham,  namun  berkurang  dalam  jangka  menengah dan panjang; (2) Tidak ditemukan hubungan signifikan antara pengumuman hasil pemilu  dengan  kinerja  pasar  saham;  dan  (3)  pasar  saham  bereaksi  tidak  normal terhadap  informasi  hasil  pemilu  namun  terkoreksi  sendiri  pada  hari-hari  setelah
pengumuman.  Behl  dan  Sethi  (2016)  menemukan  bahwa  ada  dampak  negatif terhadap return saham.

## 1.2 Rumusan Masalah
Rumusan  masalah  penelitian  ini  adalah  apakah  ada  dampak  Pemilu  2024 terhadap kinerja pasar modal di Indonesia.

## 1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris dampak Pemilu 2024 terhadap kinerja pasar modal di Indonesia.

## 1.4 Manfaat Penelitian
Manfaat penelitian adalah sebagai berikut.
1. Bagi Regulator
Bagi regulator, hasil penelitian yang terkait pasar modal ini dapat dijadikan bahan pertimbangan dalam melakukan kebijakan yang berdampak terhadap kinerja perekonomian.
2. Bagi Emiten
Bagi  perusahaan  yang  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia hasil kajian empiris  ini  bisa  dijadikan  referensi  dalam  melakukan  antisipasi  terhadap berbagai kemungkinan yang terjadi di kemudian hari.
3. Bagi Kalangan Akademik
Bagi kalangan akademik, hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan referensi pada  penelitian-penelitian sejenis atau penelitian-penelitian yang berkaitan dengan dampak dari peristiwa Pemilu di Bursa Efek Indonesia.
4. Bagi Penulis
Pelaksanaan  kegiatan  ini  akan  memberikan  manfaat  terutama  untuk mengembangkan dan  meningkatkan kemampuan melaksanakan dharma perguruan tinggi, yaitu melakukan penelitian dan luaran pelaksanaan kegiatan ini dapat
dipakai  sebagai  bahan untuk  kenaikan  pangkat  maupun jabatan dosen ke jenjang yang lebih tinggi.

## II. KAJIAN PUSTAKA

## 2.1 Pasar Modal di Indonesia
Bursa Efek Indonesia (BEI), sebelumnya dikenal sebagai Bursa Efek Jakarta (BEJ),  memiliki  sejarah  panjang  dalam  perkembangan  pasar  modal  Indonesia. Sejarah  pasar  saham  di  Indonesia  dimulai  pada  tahun  1912  dengan  berdirinya Bataviasche  Effectenhandel  Vereeniging  (BEHV)  di  Batavia  (sekarang  Jakarta). BEHV merupakan bursa efek pertama di Indonesia yang didirikan oleh pemerintah kolonial  Belanda.  Seiring  berjalannya  waktu,  perdagangan  saham  terus berkembang, dan pada tahun 1977, pemerintah Indonesia mendirikan Bursa
Efek  Jakarta  (BEJ)  sebagai  bursa  efek  resmi  pertama  di  Indonesia.  BEJ menjadi pusat perdagangan saham di Indonesia dan melayani berbagai perusahaan yang melakukan penawaran umum perdana (IPO).
Pada tahun 2007, terjadi penggabungan antara Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa  Efek  Surabaya  (BES)  untuk  membentuk  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Penggabungan ini bertujuan untuk menciptakan pasar saham yang lebih kuat dan efisien  di  Indonesia  serta  meningkatkan  daya  saing  global.  Seiring  dengan kemajuan teknologi dan regulasi pasar modal, BEI terus mengalami perkembangan dalam hal teknologi perdagangan, pengawasan pasar, dan layanan kepada investor. BEI  juga  terus  melakukan  inovasi  untuk  meningkatkan  likuiditas  pasar  dan mendukung pertumbuhan ekonomi Indonesia.
BEI  memiliki  peran  penting  dalam  menghubungkan  perusahaan  dengan investor, memungkinkan perusahaan untuk memperoleh modal melalui penawaran saham,  dan  memberikan  investor  kesempatan  untuk  berinvestasi  dalam  berbagai perusahaan  yang  terdaftar.  Meskipun  pasar  saham  Indonesia  telah  mengalami pertumbuhan  yang  signifikan,  masih  ada  tantangan  yang  dihadapi,  termasuk meningkatkan  partisipasi  investor,  memperkuat  infrastruktur  pasar  modal,  dan meningkatkan transparansi dan perlindungan investor.
Sejarah pasar saham di Indonesia mencerminkan perjalanan panjang dalam pengembangan pasar modal, yang telah menjadi salah satu instrumen penting dalam perekonomian Indonesia. Dengan terus beradaptasi dan berkembang, pasar saham Indonesia  diharapkan  dapat  terus  memberikan  kontribusi  yang  positif  bagi pertumbuhan ekonomi dan investasi di masa depan.

## 2.2 Kinerja Pasar Modal di Indonesia
Performa  pasar  saham  di  Indonesia  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor, termasuk kondisi ekonomi domestik, kebijakan pemerintah, kondisi pasar global, sentimen investor, dan faktor-faktor lainnya. Indeks utama yang digunakan untuk mengukur  performa  pasar  saham  di  Indonesia  adalah  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG). IHSG mencakup sebagian besar saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan sering digunakan sebagai indikator kinerja pasar saham secara  keseluruhan.  Selain  mengamati  pergerakan  IHSG,  investor  juga  sering membandingkan  performa  saham-saham  individu,  sektor-sektor  industri,  atau indeks saham sektor untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang tren pasar dan peluang investasi yang mungkin ada.
Performa  pasar  saham  di  Indonesia  bersifat  dinamis  dan  dapat  berubah seiring  dengan  perubahan  kondisi  pasar  dan  faktor-faktor  eksternal.  Oleh  karena itu,  penting  bagi  investor  untuk  melakukan  riset  yang  cermat,  memahami  risiko investasi, dan memiliki strategi investasi yang sesuai dengan tujuan dan profil risiko masing-masing.

## 2.3 Dampak Politik Terhadap Pasar Modal
Pemilihan umum memiliki potensi untuk memengaruhi pasar saham. Chia (2018) menemukan bahwa volatilitas saham di Malaysia jauh lebih tinggi sebelum pemilu  dibandingkan  dengan  setelah  pemilu  pada  indeks  tertentu  dan  volatilitas yang  lebih  rendah  terjadi  pada  indeks  saham  yang  sesuai  syariah  dan  memiliki kapitalisasi  pasar  yang  tinggi.  Coelho  (2019)  menyatakan  bahwa  pasar  saham  di Kenya  terkena  dampak  positif  kecuali  sektor  pertanian  akibat  dari  pengumuman hasil  pemilihan  presiden.  Prakash  dan  Padmasree  (2019)  menemukan  bahwa  (1)
hasil  pemilu  mempunyai  dampak  jangka  pendek  terhadap  pasar  saham,  namun berkurang  dalam  jangka  menengah  dan  panjang;  (2)  Tidak  ditemukan  hubungan signifikan antara pengumuman hasil pemilu dengan kinerja pasar saham; dan (3) pasar  saham  bereaksi  tidak  normal  terhadap  informasi  hasil  pemilu  namun terkoreksi  sendiri  pada  hari-hari  setelah  pengumuman.  Behl  dan  Sethi  (2016) menemukan bahwa ada dampak negatif terhadap return saham.
Pada dasarnya efek yang mungkin terjadi pada pasar saham akibat pemilihan umum adalah sebagai berikut:
1. Ketidakpastian
Pemilihan  umum  sering  kali  menciptakan  ketidakpastian  di  pasar  saham karena  investor  menilai  kemungkinan  hasil  pemilihan  dan  implikasi kebijakan ekonomi yang mungkin timbul dari kemenangan calon atau partai tertentu.  Ketidakpastian  ini  dapat  menyebabkan  volatilitas  pasar  dan perubahan harga saham yang signifikan.
2. Sentimen Investor
Sentimen  investor  dapat  dipengaruhi  oleh  hasil  pemilihan  umum. Kemenangan  calon  atau  partai  yang  dianggap  pro-bisnis  atau  memiliki agenda  reformasi  ekonomi  dapat  meningkatkan kepercayaan  investor  dan mendorong  kenaikan  harga  saham.  Sebaliknya,  hasil  yang  tidak  sesuai harapan  atau  timbulnya  ketidakpastian  politik  dapat  menekan  sentimen investor dan menyebabkan penurunan harga saham.
3. Kebijakan Ekonomi
Kemenangan  calon  atau  partai  tertentu  dalam  pemilihan  umum  dapat membawa perubahan kebijakan ekonomi yang dapat mempengaruhi sektor- sektor tertentu di pasar saham. Misalnya, perubahan dalam kebijakan fiskal, moneter, perdagangan, atau investasi dapat memiliki dampak langsung pada kinerja saham di sektor-sektor terkait.

## 4. Fluktuasi Valuta Asing
Hasil pemilihan umum yang tidak terduga atau menciptakan ketidakpastian politik dapat mempengaruhi nilai tukar mata uang domestik. Fluktuasi nilai tukar  mata  uang  dapat  memiliki  dampak  signifikan  pada  perusahaan multinasional dan sektor ekspor-impor, yang dapat tercermin dalam harga saham mereka di pasar saham.
5. Reaksi Pasar Jangka Pendek dan Panjang
Reaksi awal pasar saham terhadap hasil pemilihan umum sering kali bersifat jangka  pendek  dan  cenderung  impulsif.  Namun,  dalam  jangka  panjang, dampak  pemilihan  umum  pada  pasar  saham  dapat  dipengaruhi  oleh kebijakan  ekonomi  yang  diimplementasikan  oleh  pemerintah  yang  baru terpilih dan faktor-faktor ekonomi lainnya.

## III. METODE PENELITIAN

## 3.1 Desain Penelitian
Penelitian ini menggunakan desain penelitian deskriptif kuantitatif karena data  yang  digunakan  adalah  data  kuantitatif  untuk  mengamati  serta mendeskripsikan dampak dari peristiwa yang terjadi. Variabel pada penelitian ini pada  dasarnya  adalah  kinerja  pasar  modal  yang  diproksikan  atau  diukur menggunakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Variabel  penelitian  ini termasuk univariate variable karena hanya  ada satu  variabel  penelitian.  Variabel penelitian diamati kondisinya beberapa periode sebelum dan sesudah pemilu 2024. Hasil komparatif variabel tersebut selanjutnya dianalisis dengan tujuan untuk dapat memperoleh informasi mengenai dampak pemilu 2024 terhadap kinerja saham di Indonesia.

## 3.2 Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data merupakan suatu metode yang digunakan untuk memperoleh data sesuai dengan tujuan penelitian. Teknik pengumpulan data yang digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  teknik  pengumpulan  data  sekunder.
Pengumpulan data sekunder melibatkan penggunaan data yang sudah ada. Peneliti menganalisis  dan  menafsirkan  data  sekunder  untuk  mengekstrak  informasi  yang relevan.  Data  sekunder  pada  penelitian  ini  diperoleh  dari  website  Bursa  Efek Indonesia.

## 3.3 Teknik Analisis Data
Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yaitu Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang berasal dari website Bursa Efek Indonesia. Dari  keseluruhan  data  yang  diperoleh  tersebut  kemudian  dihitung  nilai  t  hitung sebelum dan sesudah peristiwa pemilu dengan formula sebagai berikut.
Selanjutnya  nilai  t  hitung  dibandingkan  dengan  nilai  t  tabel  untuk  pengambilan keputusan.
Jika -ttabel ≤ thitung ≤ ttabel maka Pemilu 2024 tidak berdampak terhadap kinerja pasar modal di Indonesia.
Jika thitung > ttabel atau thitung < - ttabel maka Pemilu 2024 berdampak terhadap kinerja pasar modal di Indonesia

## IV. HASIL PENELITIAN
Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) selama tiga bulan sejak tanggal 2 Januari 2024 sampai dengan tanggal 28 Maret 2024. Harga IHSG pada tanggal 2 Januari 2024, nilai IHSG berada pada  angka  7268.397949,  sehari  sebelum  Pemilu  2024  berada  pada  angka 7301.587891.  Selanjutnya  sehari  setelah  Pemilu  2024  berada  pada  angka 7337.630859,  kemudian  berakhir  pada  tanggal  28  Maret  2024  pada  angka 7289.158203.  Pergerakan  IHSG  selama  periode  penelitian  dapat  dilihat  pada Gambar 4.1.
Gambar  4.1  Pergerakan  IHSG  periode  2  Januari  2024  sampai  dengan  28 Maret 2024
Peristiwa Pemilu yang dikaji terjadi pada tanggal 14 Februari 2024. Rata-rata IHSG sebelum peristiwa pemilu adalah sebesar 7236.777175 dengan nilai standar deviasi sebesar  51.254598,  sedangkan  rata-rata  IHSG  setelah  peristiwa  tersebut  adalah sebesar 7330.734122 dengan nilai standar deviasi sebesar 41.778385.

## Table 1. Normality Test
SEBELUM SESUDAH P-VALUE P-VALUE IHSG
IHSG 0.184 0.572
Hasil normality test menggunakan metode Shapiro-Wilk pada data sebelum dan sesudah peristiwa pemilu diperoleh nilai p-value masing-masing sebesar 0.184 dan  0,572,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  sebelum  dan  sesudah  pemilu tidak  menolak  asumsi  yang  menyatakan  bahwa  data  terdistribusi  secara  normal. Selanjutnya hasil analisis menggunakan uji-t dapat dilihat pada Tabel 2.
Table 2. Independent t-Test t p-value IHSG -7.6518 3.683e-10
Hasil  uji-t  diperoleh  nilai  t  sebesar  -7.6518  dengan  nilai  p-value  sebesar 3.683e-10.  Karena  nilai  p-value  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  sebesar  0.06, maka dapat disimpulkan bahwa ada perbedaan yang nyata data IHSG sebelum dan sesudah  peristiwa  pemilu.  Dengan  demikian  peristiwa  pemilu  yang  terjadi  pada tanggal 14 Februari 2024 berdampak pada harga saham di Bursa Efek Indonesia.

## V. KESIMPULAN
Performa  pasar  saham  di  Indonesia  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor, termasuk kondisi ekonomi domestik, kebijakan pemerintah, kondisi pasar global, sentimen  investor,  peristiwa-peristiwa  politik  dan  faktor-faktor  lainnya.  Situasi politik khususnya penyelenggaraan pemilu menjadi peristiwa yang perlu dicermati karena beberapa peneliti menyatakan ada dampak yang ditimbulkan akan peristiwa pemilu  di  beberapa  negara.  Indeks  utama  yang  digunakan  untuk  mengukur performa pasar saham di Indonesia adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). IHSG  mencakup  sebagian  besar  saham  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dan  sering  digunakan  sebagai  indikator  kinerja  pasar  saham  secara keseluruhan. Hasil analisis penelitian ini pada peritiwa politik yaitu Pemilu 2024
menyatakan  bahwa  peristiwa  politik  yang  terjadi  pada  tanggal  14  Februari  2024 tersebut berdampak secara nyata terhadap pasar modal di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Behl, A. and Sethi, S. (2016). Impact of elections on stock price graph: A case of US elections. International Journal of Management Practice. 9(3):238, doi: 10.1504/IJMP.2016.077817
Chia, R.C.J. (2018). The Effect of Political Elections on Stock Market Volatility in Malaysia. International Journal of Engineering & Technology , 8(1), 11-21. doi: 10.14419/ijet.v7i3.21.17105
Coelho,  J.  (2019).  Effect  of  Presidential  Elections  on  the  Stock  Market.  Diakses dari SSRN: https://ssrn.com/abstract=3459552. Doi:
http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3459552
Prakash,  V.  and  Padmasree,  K.  (2019).  Impact  of  Election  Result  on  the  Stock Market,  an Analysis  of  BSE (SENSEX) and  NSE (NIFTY)  Indexes. SSRN Electronic Journal , doi: 10.2139/ssrn.3520090
Republik Indonesia. 2017. Undang-Undang No. 7 Tahun 2017 tentang Pemilihan Umum
Republik  Indonesia.  2022.  Peraturan  Pemerintah  Pengganti  Undang-Undang Nomor  1  Tahun  2022  Tentang  Perubahan  Atas  Undang-Undang  Nomor  7 Tahun 2017
Republik Indonesia. 2022. Peraturan Kpu No.3 Th 2022 Tentang Tahapan Dan Jadwal Penyelenggaraan Pemilu Tahun 2024
Republik Indonesia. 2023. Undang-Undang No. 7 Tahun 2023 tentang Penetapan Peraturan  Pemerintah  Pengganti  Undang-Undang  Nomor  1  Tahun  2022 Tentang  Perubahan  Atas  Undang-Undang  Nomor  7  Tahun  2017  Tentang Pemilihan Umum Menjadi Undang.Undang