Jurnal MAKSIPRENEUR, Vol. IV, No. 2, Juni  2015, hal.  50 - 66
PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), CURRENT RATIO (CR) , NET PROFIT MARGIN (NPM) DAN INFLASI TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Kasus  PT Kalbe Farma Tbk Periode Tahun 2001 – 2014)
Subarjo (subarjo91@yahoo.com)

## Fakultas Ekonomi Universitas Mercu Buana Yogyakarta
ABSTRACT:This  study  wasconducted  toexamine  the  effect  ofROA,  CR,  NPM andinflationon the price ofthe shares of PT
KalbeFarma. Thisresearchusescasestudyperiodof  2001-2014.The  analysis  usedis  multiple  regression withSPSS.From  the  results  of  the  analysis  indicate  that  the  individual  ROA  CR,  NPM and  inflation  affect  the  stock  price  of  PT  Kalbe  Farma.  While  jointly  ROA  CR,  NPM and inflation affect the stock price of PT Kalbe Farma.
Keywords: CR, NPM, ROA, Inflation, Stock Price

## I. PENDAHULUAN
Analisis fundamental mikro pada dasarnya adalah melakukan analisis historis atas kekuatan keuangan dari suatu perusahaan, dimana proses ini sering juga disebut sebagai analisis perusahaan ( company analysis ). Data historis mencerminkan keadaan keuangan yang telah lalu yang digunakan sebagai dasar untuk memproyeksikan keadaan keuangan perusahaan  dimasa  depan.  Dalam company  analysis para  investor  (pemodal)  akan mempelajari  laporan  keuangan  perusahaan  dengan  tujuan  untuk  menganalisis  kinerja perusahaan  dengan  mengetahui  kekuatan  dan  kelemahan  perusahaan,  mengidentifikasi kecenderungan dan mengevaluasi efisiensi operasional serta memahami sifat dasar dan karakter operasional perusahaan.
Analisis    teknikal    adalah    analisis    instrumen    yang    menggunakan    data-data historis perdagangan  mengenai  harga saham,  volume  dan beberapa  indikator  pasar yang    lain    untuk  memprediksi    pengeluaran    harga    saham    dan    menentukan rekomendasi    keputusan    invetasi.  Analisis  teknikal  menggunakan  grafik  atau  gambar yang  menghasilkan  pola  -  pola  tertentu  dan  pola-pola    yang    dihasilkan    kemudian dianalisis    dengan    memperbandingkannya    dengan    hasil  observasi    yang    telah dilakukan,  sehingga  pola-pola  tersebut  memberikan  suatu  indikasi pergerakan harga saham.  Informasi    keuangan    berguna  untuk  pengambilan    keputusan  ekonomi. Informasi    yang  dihasilkan  perusahaan  pada  periode  akhir  akuntansi  yaitu  beruapa laporan keuangan yang terdiri dari laporan neraca, laporan rugi-laba, laporan perubahan modal dan laporan perubahan posisi keuangan (Heni Krissiani, 2004 : 3).
Harga  saham  adalah  harga  dasar  suatu  saham  yang  dipergunakan  didalam perhitungan  indeks  harga  saham.  Harga  dasar  suatu  saham  baru  merupakan  harga perdananya,  harga  dasar  ini  akan  berubah  sesuai  dengan  aksi  emiten  yang  dilakukan seperti right  issue,  stock  split,  warrant  reclemption .  Harga  saham  tidak  hanya dipengaruhi  profit  perusahaan  semata  tetapi  juga  dipengaruhi  faktor  ekonomi,  politik,
dan  keuangan  suatu  negara.  Variabel  makro  yang  mempengaruhi  misalnya  nilai  tukar dan  inflasi.  Untuk  berinvestasi  dalam  bentuk  sekuritas  saham,  seorang  investor  yang rasional  akan  menginvestasikan  dananya  dengan  memilih  saham-saham  yang  efisien. Harga saham bisa naik bisa pula turun. Hal ini yang perlu disadari oleh para  pemodal. Analisis  terhadap  faktor-faktor  yang  diperkirakan  akan    mempengaruhi  harga  saham, risiko  yang  ditanggung  pemodal,  merupakan  faktor  yang  akan  mempengaruhi perkembangan pasar modal.
Fluktuasi nilai tukar suatu mata uang juga dapat mempengaruhi kegiatan dan nilai pasar atas pasar lokal, jika perusahaan pada taraf persaingan internasional, hal ini berarti return  saham  perusahaan  dipengaruhi  oleh  perubahan  nilai  tukar  mata  uang  karena berdampak  terhadap  laporan  perdagangan  dan  modal  atas  keseimbangan  pembelian dalam  negeri.  Selain  itu  nilai  tukar  rupiah  yang  relatif  rendah  terhadap  mata  uang negara  lain  terutama  US$  akan  mendorong  peningkatan  ekspor  dan  dapat  mengurangi laju  pertumbuhan  impor.  Nilai  tukar  rupiah  yang  rendah  juga  akan  mendorong melemahnya  daya  beli  masyarakat  yang  dapat  memicu  kurang  menariknya  tingkat investasi dalam rupiah.
Faktor  lain  yang  mempengaruhi return suatu  investasi  adalah  faktor  internal perusahaan. Faktor internal yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Asset ( ROA ), Current  Ratio ( CR )  dan Net  Profit  Margin ( NPM ).  Rasio  profitabilitas  yang berfungsi dan sering digunakan untuk memprediksi harga saham adalah Return on Asset ( ROA ) atau Return on Investment (ROI) dan Net Profit Margin ( NPM ). Return On Asset ( ROA ) atau ROI digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan  dengan  memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya.  Jika Return  On  Asset ( ROA )  semakin  meningkat,  maka  kinerja  perusahaan  juga  semakin  membaik,  karena tingkat harga saham semakin meningkat.
Rasio  solvabilitas  yang  sering  dikaitkan  dengan return saham  yaitu Current Ratio(CR).  Current  Ratio  (CR) mencerminkan    kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  seluruh  kewajibannya  yang  ditunjukkan  oleh  berapa  bagian  dari  modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. Current Ratio ( CR) juga memberikan jaminan  tentang  seberapa  besar  hutang-hutang  perusahaan  dijamin  modal  sendiri. Current Ratio ( CR ) akan mempengaruhi kinerja perusahaan dan menyebabkan apresiasi dan depresiasi harga saham.
Adapun yang menjadi  permasalahan dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah Return  On  Asset  (ROA),  Current  Ratio  (CR )  , Net  Profit  Margin ( NPM ) dan  Inflasi  berpengaruh   terhadap  harga  saham  PT Kalbe  Farma Tbk  baik dilihat secara simultan maupun parsial.
2. Faktor manakah yang paling dominan berpengaruh terhadap Harga Saham pada PT Kalbe Farma Tbk.
Tujuan dari penelitian ini antara lain :
1. Untuk mengetahui apakah Return On Asset(ROA), Current Ratio (CR) , Net Profit Margin ( NPM) dan Inflasisecara bersama-sama mempengaruhi  Harga saham pada PT Kalbe Farma Tbk.
2. Untuk mengetahui apakah Return On Asset ( ROA),Current Ratio ( CR ) , Net Profit Margin ( NPM) dan  Inflasi  secara  individu  mempengaruhi  terhadap  Harga  saham pada PT Kalbe Farma Tbk.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## A. Harga Saham
Saham  adalah  salah satu  bentuk  efek  yang diperdagangkan dalam  pasar  modal. Saham  merupakan  surat  berharga  sebagai  tanda  kepemilikan  atas  perusahaan penerbitnya. Saham  juga berarti  sebagai  tanda penyertaan  atau pemilikan  seorang atau badan dalam  suatu perusahaan terbuka (Sunariyah: 2004). Saham menarik bagi investor karena berbagai alasan. Bagi beberapa investor, membeli saham merupakan cara untuk mendapatkan kekayaan besar ( capital gain ) yang relatif cepat. Sementara bagi investor yang  lain,  saham  memberikan  penghasilan  yang  berupa  deviden.  Adapun  jenis-jenis saham  antara  lain  saham  biasa  ( common    stock )  saham  preferen  ( preferren  stock )  dan saham komulatif preferen ( commulative preferren stock ) (Riyanto, 2005:240).

## B. Analisis Fundamental
Analisis  fundamental  merupakan  analisis  yang  digunakan  untuk  mencoba memprediksi harga saham di waktu yang akan datang dengan mengestimasi nilai faktor- faktor  fundamental yang berpengaruh terhadap harga saham di waktu yang akan datang dan  menerapkan  hubungan  variabel  -  variabel  tersebut  sehingga  diperoleh  taksiran harga  saham.  Model  ini  dikenal  sebagai share  price  forecasting  model .  Dalam  model peramalan ini, langkah yang penting adalah mengidentifikasi faktor-faktor fundamental (seperti  penjualan,  biaya,  pertumbuhan  penjualan,  kebijakan  deviden,  dan  lain-lain) yang  diperkirakan  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Jika  kemampuan perusahaan semakin meningkat (menghasilkan laba yang meningkat) maka harga saham akan meningkat pula. Dengan kata lain profitabilitas akan mempengaruhi harga saham (Suad Husnan, 2004). Analisis fundamental  menyatakan bahwa setiap investasi  saham mempunyai  landasan  kuat  yaitu  nilai    intrinsik  yang  dapat  ditentukan  melalui  suatu analisis  terhadap  kondisi  perusahaan  pada  saat  sekarang  dan  pospeknya  di  masa  yang akan  datang.  Nilai  intrinsik  merupakan  suatu  fungsi  dari  faktor  perusahaan  yang dikombinasikan  untuk  menghasilkan  suatu  keuntungan  yang  diharapkan  dengan  suatu risiko  yang    melekat  pada  saham  tersebut.  Nilai  inilah  yang  diestimasi  oleh  para pemodal  atau  analisis.  Hasil  dari  estimasi    ini  akan  dibandingkan  dengan  nilai  pasar sekarang ( current market price ), sehingga dapat diketahui saham-saham yang overprice
atau underprice bilamana harga saham dipasar saham lebih kecil dari harga wajar atau harga seharusnya, demikian juga sebaliknya

## C. Variabel Penelitian
1. Current Ratio
Current  ratio merupakan  rasio  likuiditas  ( liquidity  ratio) menggambarkan kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  yang  telah  jatuh tempo. Current  ratio sendiri  merupakan  salah  satu  indikator  dari  rasio  likuiditas.  CR merupakan  rasio  antara  aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar  yang  dimiliki  oleh perusahaan. rasio ini mengukur aktiva lancar yang dimiliki perusahaan dalam menjamin hutang lancar perusahaan (Suad Husnan, 2004). Perusahaan dapat mengalami kesulitan keuangan  yang  sifatnya  ringan  (kesulitan  likuiditas)  sampai  kesulitan  keuangan  yang sifatnya  parah  (kesulitan  solvabilitas).  Sedangkan  menurut  Weston  (1985),  bahwa  CR digunakan untuk mengukur penyelesaian jangka pendek. Sejauh mana tagihan kreditur jangka  pendek  dapat  dipenuhi  oleh  aktiva  yang  diharapkan  dapat  dikonversi  ke  kas dalam  jangka  waktu  yang  kira-kira  sama  dengan  jatuh  tempo  tagihan .  Current  Ratio yang  terlalu  tinggi  menunjukkan  kelebihan  uang  kas  atau  aktiva  lancar  lainnya dibandingkan  dengan  yang  dibutuhkan  sekarang.  Rasio  ini  dapat  dirumuskan  sebagai berikut (Weston dan Copeland, 2004):
Current Ratio = Current asset Current Liability
2. Return On Asset
Return  on  Assets  atau  disebut  juga  rentabilitas  ekonomi  adalah      laba  usaha dengan  modal  sendiri  dan  modal  asing  yang  dipergunakan  untuk  menghasilkan  laba tersebut  dan  dinyatakan  dalam  persentase  (Riyanto,  2005:36).  Oleh  karena  pengertian rentabilitas  sering  digunakan  untuk  mengukur  efisiensi  penggunaan  modal  di  dalam suatu  perusahaan,  maka  rentabilitas  ekonomi  sering  pula  dimaksudkan  sebagai kemampuan  suatu  perusahaan  dengan  seluruh  modal  yang  bekerja  di  dalamnya  untuk menghasilkan laba.
Rasio  ini  mengukur  tingkat  pengembalian  investasi  yang  telah  dilakukan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimilikinya. Semakin tinggi ROA semakin  tinggi  keuntungan.  Semakin  tinggi  keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan akan menjadikan investor tertarik akan nilai saham.
Return on Asset =  Laba Setelah Pajak Total Asset
3. Net Profit Margin
Net  Profit  Margin ( NPM) adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih setelah dipotong pajak. Menurut Bastian dan Suhardjono (2006: 299), Net Profit Margin adalah perbandingan antara  laba  bersih  dengan  penjualan.  Semakin  besar  NPM,  maka  kinerja  perusahaan
akan  semakin  produktif,  sehingga    akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Rasio ini menunjukkan berapa besar persentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini, maka  dianggap  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  yang tinggi.  Hubungan  antara  laba  bersih  sesudah  pajak  dan  penjualan  bersih  menunjukkan kemampuan manajemen dalam mengemudikan  perusahaan secara cukup berhasil untuk menyisakan  margin  tertentu  sebagai  kompensasi  yang  wajar  bagi  pemilik  yang  telah menyediakan  modalnya  untuk  suatu  resiko.  Hasil  dari  perhitungan  mencerminkan keuntungan  netto  per  rupiah  penjualan.  Para  investor  pasar  modal  perlu  mengetahui kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Dengan  mengetahui  hal  tersebut investor dapat menilai apakah perusahaan itu profitable atau  tidak.
Net Profit Margin = Laba bersih setelah Pajak

## Penjualan
4. Inflasi
Laju  inflasi  adalah  tingkat  persentase  kenaikan  dari  berbagai  indeks  harga  dari satu  periode  ke  periode  lainnya.  Perubahan  tingkat  harga  berkaitan  dengan  perubahan dalam  daya  beli  uang  atau  nilai  uang.  Istilah  tersebut  mengacu  pada  sejumlah  barang atau  jasa  yang  dapat  dibeli  dengan  sejumlah  uang  tertentu.  Daya  beli  akan  turun  jika harga  naik.  Jadi  dapat  diartikan  bahwa  inflasi  merupakan  kenaikan  harga  barang  atau jasa secara umum yang berdampak pada berkurangnya daya beli uang. Menurut Sukirno (2002), terdapat dua faktor yang mempengaruhi inflasi yaitu:
a. Inflasi  tarikan  -  permintaan  ( demand-pull  inflation )  inflasi  terjadi  apabila perusahaan  tidak  mampu  melayani  permintaan  konsumen  terhadap  barang.  Hal tersebut  berdampak  pada  kelangkaan  barang  di  pasar  sehingga  akan  memicu peningkatan harga.
b. Inflasi  dorongan  -  biaya  ( cost-push  imflation )  inflasi  yang  disebakan  karena terdapat  kenaikan  biaya  produksi.  Pertambahan  biaya  produksi  akan  mendorong perusahaan-perusahaan  untuk  menaikkan  harga  produk,  walaupun  perusahaan- perusahaan  tersebut  harus  menanggung  risiko  perurunan  permintaan  barang  yang diproduksi.
Indikator inflasi adalah sebagai berikut (www.bi.go.id):
a. Indeks Harga Konsumen (IHK)  merupakan indikator yang umum digunakan untuk menggambarkan  pergerakan  harga.  Perubahan  IHK  dari  waktu  ke  waktu menunjukkan  pergerakan  harga  dari  paket  barang  dan  jasa  yang  di  konsumsi  oleh masyarakat. Tingkat inflasi di Indonesia biasanya diukur dengan IHK.
b. Indeks  Harga  Perdagangan  Besar  merupakan  indikator  yang  menggambarkan pergerakan harga dari komoditi-komoditi yang diperdagangkan di suatu daerah.
Menurut  Samsul  (2006),  tingkat  inflasi  dapat  memberikan    pengaruh  positif  maupun negatif  tergantung  pada  tingkat  inflasi  tersebut.  Tingkat  inflasi  yang  tinggi  dapat
merugikan  perekonomian  secara  keseluruhan,  banyak  perusahaan  akan  mengalami kebangkrutan.  Inflasi  yang  tinggi  dapat  menurunkan  harga  saham  di  pasar,  sedangkan tingkat inflasi yang sangat rendah akan mengakibatkan pertumbuhan ekonomi bergerak lamban,  sehingga  pergerakan  harga  saham  juga  sangat  lamban.  Merupakan  suatu pekerjaan  yang  sulit  untuk  menciptakan  tingkat  inflasi  yang  mampu  mendorong pergerakan  usaha,  sehingga  perusahaan  akan  mampu  memperoleh  keuntungan  yang maksimal dan harga saham dapat bergerak normal. Inflasi ini disebabkan oleh berbagai hal. Menurut Sukirno (2002), penyebab inflasi yaitu:
a. Tingkat  pengeluaran  agregat  yang  melebihi  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan barang dan jasa
b. Pekerja  di  berbagai  kegiatan  ekonomi  menuntut  kenaikan  upah  apabila  pekerja kesulitan  dalam  mencari  tambahan  penghasilan.  Hal  tersebut  memaksa  pekerja untuk  menuntut  kenaikan  upah  sehingga  menaikan  biaya  produksi  dan  akhirnya akan menaikkan harga produk.
Inflasi = (IHKt – IHKt-1)*100/IHKt-1
D. Faktor yang berhubungan dengan Harga Saham
1. Pengaruh Current Ratio Terhadap Harga Saham
Rasio likuiditas menurut Munawir (2004:70), adalah rasio  yang digunakan untuk menganalisis  dan  menginterpretasikan  posisi  keuangan  jangka  pendek,  tetapi  juga sangat  membantu  bagi  manajemen  untuk  mengecek  efisiensi  modal  kerja  yang digunakan dalam perusahaan. Juga penting bagi kreditur jangka panjang dan pemegang saham  yang  akhirnya  atau  setidaknya  ingin  mengetahui  prospek  deviden  dan pembayaran bunga di masa yang akan datang .

## 2. Pengaruh Return on Asset Terhadap Harga Saham
Menurut  Lestari  dan  Sugiharto  (2007:  196),  ROA  adalah  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  keuntungan  bersih  yang  diperoleh  dari  penggunaan  aktiva.  Dengan kata  lain,  semakin  tinggi  rasio  ini  maka  semakin  baik  produktivitas  asset  dalam memperoleh  keuntungan  bersih.  Hal  ini  selanjutnya  akan  meningkatkan  daya  tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut makin diminati investor, karena tingkat pengembalian  akan semakin besar. Hal ini  juga  akan  berdampak  bahwa  harga  saham  dari  perusahaan  tersebut  di  Pasar  Modal juga  akan  semakin  meningkat  sehingga  ROA  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan.
3. Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Harga Saham
Net  Profit  Margin ini  memilki  pengaruh  paling  rendah  terhadap  harga  saham sehingga  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  juga  rendah  (Rinati:2011). Keputusan yang harus diambil oleh pemilik perusahaan yaitu pemilik perusahaan harus meningkatkan  penjualan  agar  menghasilkan  laba  yang  tinggi  karena  semakin  besar
NPM, maka kinerja perusahaan akan semakin produktif, sehingga  akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya saham pada perusahaan tersebut.

## 4.  Pengaruh Inflasi Terhadap Harga Saham
Tingkat  inflasi  dapat  memberikan    pengaruh  positif  maupun  negatif  tergantung pada tingkat inflasi tersebut. Tingkat inflasi yang tinggi dapat merugikan perekonomian secara  keseluruhan,  banyak  perusahaan  akan  mengalami  kebangkrutan.  Inflasi  yang tinggi  dapat  menurunkan  harga  saham  di  pasar,  sedangkan  tingkat  inflasi  yang  sangat rendah  akan  mengakibatkan  pertumbuhan  ekonomi  bergerak  lamban,  sehingga pergerakan  harga  saham  juga  sangat  lamban.  Merupakan  suatu  pekerjaan  yang  sulit untuk menciptakan tingkat inflasi yang mampu mendorong pergerakan usaha, sehingga perusahaan  akan  mampu  memperoleh  keuntungan  yang  maksimal  dan  harga  saham dapat bergerak normal.

## E. Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang akan dijadikan sebagai referensi sebagai berikut :
1. Ina  Rinati  (2011),  melakukan  penelitian  tentang  pengaruh  NPM,ROA  dan  ROE terhadap harga saham pada perusahaan yang tercantum LQ 45. Variabel independen Net profit  margin,  Return  on  Asset,  return  on  equity ,  sedangkan  variabel  dependen Harga saham. Metode yang digunakan dalam penelitian regresi linier untuk estimasi atau menguji hipotesis secara teoritis. Hasil dari penelitian tersebut secara bersama – sama variable NPM, ROA dan ROE berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan secara inndividu hanya ROE yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
2. Nikie Arwiyati Shidiq (2012), melakukan penelitian tentang Analisis pengaruh EVA , Rasio  Profitabilitas , dan  EPSterhadap  harga  saham  (Studi  kasus  pada  perusahaan asuransi Go-Public 2006-2010). Hasil analisis regresi menunjukkan bahwa EVA dan EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap  harga saham  sedangkan Return  on Equity (ROE)  dan Return  on  Sales (ROS)  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap  harga  saham  dan Return  on  Asset (ROA)  berpengaruh  positif  tidak signifikan terhadap harga saham.
F. Kerangka pikir
Berdasarkan  uraian  tinjauan  pustaka  dan  peneliti  terdahulu  dapat  dijelaskan tentang  pengaruh current  ratio terhadap  harga  saham,  pengaruh return  on  asset terhadap harga saham, pengaruh net profit margin terhadap harga saham, dan pengaruh inflasi terhadap harga saham. Dengan demikian diperoleh kerangka pikir bahwa current ratio , return on asset, net profit margin dan inflasi berpengaruh terhadap harga saham PT  Kalbe  Farma  Tbk  Periode  Tahun  2001  –  2014).    Alur  kerangka  pikir  ini  dapat digambarkan sebagai berikut :
Gambar 1. Alur Kerangka Pikir Penelitian
G. Hipotesis
H1:   Diduga  secara  individu  terdapat  pengaruh Current  Ratio (CR), Return  On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Inflasi  terhadap Harga Saham. H2:  Diduga secara bersama – samater dapat pengaruh Current Ratio (CR), Return On  Asset (ROA), Net  Profit  Margin (NPM)  dan  Inflasi    terhadap  Harga Saham.

## III. METODE PENELITIAN
1. Jenis dan Sumber Data
Data  yang  dipergunakan  adalah  data  sekunder  yang  berupa polling  data untuk semua variabel  yaitu  harga saham,  inflasi, Return On Asset (ROA), Net  Profit  Margin (NPM) dan Current Ratio (CR) PT Kalbe Farma Tbk Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data sekunder ini diperoleh dengan metode pengamatan saham - saham yang terdaftar selama pengamatan (periode tahunan) dari tahun 2001 sampai 2014. Data inflasi  yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh  yang diperoleh dari Badan Pusat Statistik (BPS).
A. Obyek Penelitian
Obyek dari penelitian ini adalah  PT Kalbe Farma Tbk. Dalam  penelitian ini data yang  digunakan  adalah  data  yang  lengkap  selama  periode  pengamatan    2001-2014 dengan  faktor-faktor  yang  diteliti  yaitu  harga  saham,  inflasi, Return  On  Asset ( ROA ), Net Profit Margin ( NPM) dan Current Ratio ( CR).

## B. Variabel Penelitian
1. Variabel Dependen
Variabel  dependen  adalah  harga  saham.  Harga  saham  adalah harga  suatu  saham pada  saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  oleh  permintaan  dan penawaran  saham  yang  bersangkutan  di  pasar  modal.  Pada  saat  tertentu  artinya  setiap waktu harga saham dapat berubah-ubah.

## 2. Variabel Independen
Variabel independen  dalam penelitian ini meliputi:
a. Current  Ratio adalah  alat  ukur  bagi  kemampuan  likuiditas  (solvabilitas  jangka pendek)  yaitu kemampuan untuk membayar hutang  yang segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar (Sartono:2001).
Harga Saham Current Ratio Return On Asset Net Profit Margin Inflasi
b. Return  on Asset merupakan rasio  profitabilitas  yang digunakan untuk  mengukur efektifitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva  yang  dimilikinya.  Menurut  Ang  (1997),  ROA  merupakan  rasio  antara pendapatan bersih sesudah pajak ( Net Income After Tax - NIAT) terhadap total asset.
c. Net  Profit  Margin adalah  Perbandingan  antara  laba  bersih  dengan  penjualan. Semakin  besar  NPM,  maka  kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif, sehingga    akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  untuk  menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut ( Bastian dan Suhardjono : 2006).
d. Inflasi  adalah  tingkat  persentase  kenaikan  dari  berbagai  indeks  harga  dari  satu periode ke periode lainnya. Perubahan tingkat harga berkaitan dengan perubahan dalam  daya  beli  uang  atau  nilai  uang.  Istilah  tersebut  mengacu  pada  sejumlah barang  atau  jasa  yang  dapat  dibeli  dengan  sejumlah  uang  tertentu.  Inflasi  = (IHKt – IHKt-1)*100/IHKt-1

## C. Metode Pengumpulan Data
1. Dokumentatif
Pengumpulan data dilakukan dengan melihat sumber-sumber data PT Kalbe Farma  Tbk  Indonesia  yang  diterbitkan  oleh  pihak  Bursa  Efek  Indonesia.melalui Pojok Bursa UMY dengan  pengambilan data ICMD sesuai Penelitian.
2. Kepustakaan
Metode ini digunakan dalam pengambilan teori pada Buku atau jurnal-jurnal yang saling  berkaitan  dengan  penelitian  ini.  Dengan  membentuk  kerangka  teori  yang berkaitan dengan variabel penelitian.

## D. Metode Analisis Data
Pengujian  asumsi  klasik  yang  digunakan  yaitu:  uji  normalitas,  multikolinearitas, heteroskedastisitas dan autokorelasi yang secara rinci dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Uji Asumsi Dasar
a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel tergantung  ( dependent )  dan  variabel  bebas (independent )  keduanya  memiliki distribusi normal atau tidak. Uji kenormalan distribusi data digunakan Kolmogorov- Smirnov . Jika  nilai  signifikansi  > 0,5 maka distribusi data adalah normal.  Dan jika nilai signifikansi < 0,5 maka distribusi data adalah tidak normal. (Ghozali, 2009).
b. Uji Asumsi Klasik Regresi
1).   Uji Autokorelasi
Uji asumsi klasik autokorelasi yaitu korelasi yang terjadi diantara variabel pada  suatu  pengamatan  dengan  pengamatan  lain  pada  model  regresi.  Metode
untuk  menguji    autokorelasi  digunakan  Uji  Durbin-Watson  (Uji  DW), (Ghozali,2009).
2).  Uji Multikolinieritas .
Uji Multikolinieritas untuk menguji apakah model regresi yang digunakan ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel  bebasnya.  Apabila  terjadi  korelasi antar  variabel  bebas  maka  terdapat multikolinieritas pada  model  regresi tersebut.  Pengujian Multikolinieritas menggunakan    nilai tolerance dan varience inflationfactor (VIF), (Ghozali 2009).

## 2. Analisis Regresi Linier Berganda
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis regresi  berganda.  Analisis  regresi  berganda  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk mengetahui pengaruh Current Ratio, Return on Asset, Net Profit Margin dan  inflasi terhadap    harga  saham    pada  PT.  Kalbe  Farma  Tbk.  Tahun  2001  -  2014.    Semua perhitungan digunakan program statistik SPSS.
Adapun bentuk persamaan Regresi Linier Berganda adalah sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 3 X 3 + b 4 X 4 +e
Keterangan :
Y = Harga Saham X 2 = Return on Asset ( ROA )
a = Konstanta                         X 3 = Net Profit Margin  ( NPM ) b = Koef. regresi X 4 = Inflasi X 1 = Current Ratio (CR) e = Error / Kesalahan
Untuk menguji pengaruh variabel independent secara parsial terhadap variabel dependent, digunakan uji-t  yaitu menguji pengaruh variabel yang terdiri dari Current Ratio, Return on Asset, Net Profit Margin dan  inflasi secara parsial  terhadap harga saham (menguji hipotesis H 1 ). Untuk menguji pengaruh variabel independent secara simultan  terhadap  variabel dependent digunakan  uji-F  yaitu  menguji  pengaruh variabel Current  Ratio,  Return  on  Asset,  Net  Profit  Margin dan    inflasi  secara bersama - sama  terhadap harga saham (menguji hipotesis H 2 ).
Koefisien  determinasi  berganda  (  R 2 )  digunakan  untuk  mengetahui  prosentase sumbangan  variabel independent (X 1 , X 2 , X 3, X 4 ) secara serentak terhadap variabel dependent (Y).  Untuk  mengetahui  variabel independent (X 1 ,  X 2 ,  X 3 ,  X 4 )  yang pengaruhnya paling dominan terhadap variabel dependent (Y), dilihat dari koefisien regresi yang distandardisasi ( standardized coefficient ) terbesar.

## IV   ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Statistik Deskriptif
Berdasarkan  hasil  analisis  deskripsi  statistik,  Tabel  5.1  akan  ditampilkan karakteristik data  yang digunakan dalam penelitian ini meliputi: jumlah data (N), rata-
rata ( mean ), nilai maksimum, nilai minimum serta standar deviasi untuk masing-masing variabel.
Tabel.1 Tabel Statistikdeskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Current Rasio 14 3.09 7.79 5.1729 1.70363 Return On Asset 14 21.72 38.07 27.9907 4.71892 Net Profit Margin 14 .15 .77 .2171 .16122 Inflasi 14 2.01 17.11 7.4707 4.16815 Harga Saham 14 7.45 80.00 29.3768 20.29886 Valid N (listwise) 14
Sumber : Hasil pengolahan data dengan program SPSS
Berdasarkan hasil perhitungan pada tabel 5.1. pada PT Kalbe Farma Tbk, rata-rata harga  saham  menunjukkan  penyimpangan  data  yang  rendah,  hal  tersebut  dikarenakan nilai  standar  deviasinya  lebih  rendah  daripada  mean.  Nilai  rata-rata  selama  periode pengamatan  (2001  -  2014)  sebesar  29.3768  dengan  standar  deviation  (SD)  sebesar 20.29886.  Hasil  tersebut      mengindikasikan  hasil  yang  baik,sehingga  tidak  terjadi penyimpangan pada variabel data.
Hal  yang sama juga terjadi pada empat variabel independen  yaitu Current Ratio, Return  on  Asset,  Net  Profit  Margin, inflasi.  Nilai    rata-rata Current  Rasio selama periode pengamatan (2001 - 2014), rata-ratanya (mean) sebesar 5.1729 dengan standart deviation  (SD)  sebesar  1.70363.  Dari  rata-rata Return  on  Asset selama  periode pengamatan (2001 - 2014), rata-rata (mean) sebesar 27.9907 dengan standart deviation (SD) sebesar 4.71892.
Sementara  hasil  yang  sama  juga  terjadi  pada  variabel Net  Profit  Margin selama periode  pengamatan  (2001  -  2014),  nilai  rata-rata  (mean) Net  Profit  Margin sebesar 0,2171  dengan  standar  deviation  (SD)  sebesar  0,16122.  Dan  rata-rata  Inflasi  selama periode  pengamatan  (2001  -  2014),  dengan  rata-rata  (mean)  sebesar  7.4707  dengan standart deviation (SD) sebesar 4.16815.

## B. Asumsi Klasik Analisis Regresi

## 1. Uji Normalitas
Untuk menguji data yang berdistribusi normal, akan digunakan alat uji normalitas, yaitu one-sample  Kolmogorov  -  Smirnov .  Data  dikatakan  berdistribusi  normal  jika signifikansi  variabel  dependen  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  dari  5%.  Pengujian normalitas  dengan  program  SPSS  diperoleh  hasil  nilai  signifikansi                  ( 2-tailed ) setiap variabel; Current ratio sebesar 0.314, Return on Aset sebesar 0.380, Net  Profit Margin sebesar  0.323,  inflasi  sebesar  0.383  dan  harga  saham  sebesar    0.347.  Dengan demikian  nilai  signifikasi  (data  normal)  semua  di  atas  0,05  atau  5%  (Imam  Ghozali, 2009),  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini terdistribusi secara normal.

## 2.Uji Autokorelasi
Uji  autokrelasi  menggunakan  pengujian Durbin  -  Watson .  Hasil  perhitungan dengan program SPSS for windows. Berdasarkan hasil uji Durbin-Watson didapat nilai sebesar 2.301 ; karena nilai 2.301 terletak diantara 1.535 < 2.301 < 2.465, maka dapat disimpulkan bahwa bebas autokorelasi atau tidak terdapat masalah autokorelasi.

## 3. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  dilakukan  untuk  melihat  adanya  keterkaitan  antara  variabel independen,  atau  dengan  kata  lain  setiap  variabel  independen  dijelaskan  oleh  variabel independen lainnya. Untuk melihat apakah ada  kolinearitas dalam penelitian ini, maka akan  dilihat  dari  nilai variance  inflation  factor (VIF).  Batas  nilai  VIF  yang diperkenankan  adalah  maksimal  sebesar  10  atau  TOL  lebih  besar  0.10.  Dengan demikian  nilai  VIF  yang  lebih  besar  dari  10  dan  kecilnya  TOL  =  0.10  menunjukkan adanya kolinearitas yang tinggi. Berdasar perhitungan dengan program SPSS diperoleh nilai  VIF  atau  TOL  pada  bagian Collinearity  Statistics untuk  ke  empat  variabel independen  secara  berturut,  nilai  VIF  yaitu  sebesar  1.211;  1.863;  1.775;  dan  1.035. Dengan demikian karena  nilai VIF  lebih dari 1 dan kurang dari 10,  dapat disimpulkan bahwa model regresi tersebut tidak terdapat masalah multikolinearitas.

## C. Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil analisis Regresi Linier Berganda dengan progran SPSS adalah:
Tabel 2 Perhitungan koefisien regresi , uji-t dan uji-F
Sumber : Hasil pengolahan data dengan program SPSS
Berdasar tabel 2. Maka dapat disajikan persamaan regresi yang menghubungkan antara variabel Independen Current Ratio (X 1 ), Return on Asset (X 2 ) , Net Profit Margin (X 3 ) , Inflasi (X 4 ) dengan Harga Saham (Y) :
Y = 79.975 + 6.786X 1 + 3.756X 2 - 5.760X 3 – 1.641X 4
Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta F Sig. R R 2 1 (Constant) 79.975 29.992 -2.667  .026  7.328 .665 a .648 Current Rasio 6.786 2.196 .569 3.090  .013 Return On Asset 3.756 .983 .873 3.820  .004 Net Profit Margin -5.760 28.088 -.681  -2.053  .014 Inflasi -1.641 .830 -.337  -1.978  .019
a. Predictors: (Constant), Inflasi, Current Rasio, Net Profit Margin, Return On Asset
b. Dependent Variable: Harga Saham
Sehingga dapat dijelaskan sebagai berikut :
 Konstanta  sebesar  79.975  artinya  jika Current  Ratio , Return  on  Asset , Net  Profit Margin dan  Inflasi  bernilai  nol  maka  nilai  harga  sahamnilainya  sebesar    79.975 satuan.
 Koefisien  regresi  variabel Current  ratio sebesar  6.786  artinya current  ratio jika mengalami  kenaikan  satu  kali,  maka  besarnya  harga  saham  akan  mengalami kenaikan  sebesar  6.786  satuan.  Koefisien  bernilai  positif  artinya  terjadi  hubungan positif  antara current  ratio dengan  saham,semakin  naik current  ratio semakin meningkat nilai harga saham
 Koefisien  regresi  variabel Return  on  Asset sebesar  3.756  artinya Debt  Return  on Asset jika  mengalami  kenaikan  satu  kali,  maka  besarnya  harga  saham  akan mengalami kenaikan sebesar 3.756 satuan. Koefisien bernilai positif artinya terjadi hubungan positif antara Return on Asset dengan harga saham, semakin naik Return on Asset maka semakin meningkat harga saham.
 Koefisien  regresi  variabel Net  Profit  Margin sebesar  -5.760.  Koefisien  bernilai negatif  artinya Net  Profit  Margin jika  mengalami  kenaikan  satu  kali,  maka besarnya  Harga  saham  akan  mengalami  penurunan  sebesar  5.760  satuan,    atau semakin naik Net Profit Margin maka semakin menurun nilai harga saham.
 Koefisien regresi variabel  Inflasi sebesar -1.641. Koefisien bernilai negatif artinya Inflasi  jika  mengalami  kenaikan  satu  kali,  maka  harga  saham  akan  mengalami penurunan sebesar 1.641 satuan.

## D . Pengujian Hipotesis
1.    Uji t
Berdasar hasil analisis pada tabel 2 dapat dijelaskan hal-hal sebagai berikut:
a. Variabel Current Ratio (CR)
Nilai t hitung = 3.090  dengan nilai probabilitas (sign)  = 0,013 di bawah 5% sehingga Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  artinya  bahwa current  ratio secara  individu memberikan  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  PT Kalbe Farma Tbk.
b. Variabel Return on Asset (ROA)
Nilai t hitung = 3.820 dengan nilai probabilitas (sign)  = 0,004 di bawah 5% sehingga Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  artinya  bahwa return  on  asset secara  individu memberikan  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  PT Kalbe Farma Tbk. Dengan demikian bahwa penilaian kinerja ini dapat memberikan umpan  balik  bagi  manajemen  bawah  dan  manajemen  menengah  tentang  bagaimana manajemen  puncak  menilai  kinerja  mereka  dalam  mendayagunakan  seluruh  aktiva perusahaan untuk menghasilkan keuntungan bagi investor.
c.  Variabel Net Profit Margin (NPM)
Nilai -t hitung = -3.053 dengan nilai probabilitas (sign)  = 0,014 di bawah 5%  sehingga Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  artinya  bahwa Net  Prdofit  Margin secara  individu memberikan  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada    PT Kalbe Farma Tbk. Dengan demikian semakin tinggi rasio Net Profit Margin berarti laba yang dihasilkan oleh perusahaan juga semakin besar maka akan menarik minat investor  untuk  melakukan  transaksi  dengan  perusahaan  yang  bersangkutan.  Karena secara  teori  jika  kemampuan  emiten  dalam  menghasilkan  laba  semakin  besar  maka harga saham perusahaan dipasar modal juga akan mengalami peningkatan.
d. Variabel Inflasi
Nilai -t hitung = -1.978 dengan nilai probabilitas (sign)  = 0,015 di bawah 5% sehingga  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak,  artinya  bahwa  inflasi  secara  individu memberikan  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada    PT Kalbe  Farma  Tbk.    Dengan  demikian  inflasi  yang  tinggi  akan  berdampak  pada penurunan harga saham, sementara inflasi yang rendah akan berakibat pertumbuhan ekonomi  menjadi  lamban,  dan  pada  akhirnya  harga  saham  juga  akan  bergerak dengan  lamban.  Tingkat  inflasi  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  risiko  untuk berinvestasi cukup besar sehingga permintaan terhadap saham lebih rendah.
2 . Uji F
Nilai  F hitung yang  diperoleh  pada  tabel  2.    sebesar  7.328  dengan  nilai probabiitas  (sig)  =  0,009  ,  di  bawah  5%    sehingga  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima, artinya Current Ratio, Return on Asset, Net Profit Margin dan inflasi secara simultan memberikan  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham    pada  PT Kalbe Farma Tbk.

## E. Koefisien Determinasi Berganda (R 2 )
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengetahui  proporsi  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Nilai  R 2 menunjukkan  seberapa  besar  model regresi mampu menjelaskan variabilitas variabel tergantung atau menunjukkan proporsi pengaruhvariabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Adapun  hasil  perhitungan dapat dilihat pada tabel 5.6 sebagai berikut :
Koefisien  determinasi  (adjusted  R  Square)  yang  diperoleh  adalah  sebesar  0.548 atau  54.8%,  yang  berarti  angka  54.8%  tersebut  merupakan  nilai  persentase  pengaruh Current  Ratio,  Return  on  Asset,  Net  Profit  Margin, dan  inflasi  terhadap  harga  saham. Sedangkan sisanya sebesar 45.2% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
F. Variabel yang berpengaruh dominan terhadap Return on Equity
Dilihat dari hasil analisis regresi linier berganda pada tabel 5.6, berdasarkan nilai standardized  coefficient ,  maka  variabel  yang  paling  dominan  mempengaruhi  harga saham  adalah  variabel Return  on  Asset ( ROA )  dengan  nilai  koefisien  0.873.  sehingga hal  ini  menunjukkan  bahwa return  on  asset dapat  dipertimbangkan  untuk  menentukan nilai  perusahaan. Demikian dugaan  dari variabel  inflasi  yang paling dominan terhadap harga saham tidak terbukti.

## G. Pembahasan
Dari  analisis  hasil  penelitian  data  diatas  maka  dapat  dijelaskan  bahwa:  Nilai signifikan  variabel current  ratio adalah  sebesar  0.013  dengan  t  hitug  3.090  karena tingkat  signifikansi  menunjukkan  nilai  dibawah  0.05  ,berarti    terdapat  pengaruh  yang sigifikan dari variabel Current Ratio terhadap harga saham. Dengan demikian semakin kecil rasio ini, maka semakin baik dan berpengaruh terhadap kenaikan harga saham, dan untuk keamanan pihak luar, rasio terbaik jika jumlah minimal sama.
Variabel return on asset secara individu memberikan pengaruh  yang positif dan signifikan  terhadap  harga  saham  karena  hasil  regresi  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar 3.820  sedangkan  tingkat  signifikan    diperoleh  nilai  0.004.  Karena  tingkat  signifikansi menunjukkan nilai  dibawah 0.05,berarti terdapat pengaruh  yang sigifikan dari variabel return  on  asset terhadap  harga  saham.  Dengan  demikian  bahwa  penilaian  kinerja  ini dapat  memberikan  umpan  balik  bagi  manajemen  bawah  dan  manajemen  menengah tentang bagaimana manajemen puncak menilai kinerja mereka dalam mendayagunakan seluruh aktiva perusahaan untuk menghasilkan keuntungan bagi investor. Penelitian ini didukung oleh penelitian Ina Rinati (2011).
Variabel Net  Profit  Margin secara  individu  memberikan  pengaruh  yang  negatif dan  signifikan  terhadap  harga  saham  karena  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar      -3.053 sedangkan  tingkat  signifikan  diperoleh  nilai  0.014.  Karena  tingkat  signifikansi menunjukkan nilai dibawah 0.05, berarti terdapat pengaruh yang sigifikan dari variabel Net  Profit  Margin terhadap  harga  saham.  Dengan  demikian  Semakin  tinggi  rasio Net Profit  Margin berarti  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  juga  semakin  besar  maka akan  menarik  minat  investor  untuk  melakukan  transaksi  dengan  perusahaan  yang bersangkutan.  Karena  secara  teori  jika  kemampuan  emiten  dalam  menghasilkan  laba semakin  besar  maka  harga  saham  perusahaan  dipasar  modal  juga  akan  mengalami peningkatan. Penelitian ini didukung oleh penelitian Ina Rinati (2011).
Variabel  inflasi  secara  individu  tidak  memberikan  pengaruh  yang  positif  dan signifikan terhadap harga saham karena nilai t hitung sebesar -1.978. sedangkan tingkat signifikan    diperoleh  nilai  0.019  Karena  tingkat  signifikansi  menunjukkan  nilai  diatas 0.05,  berarti  terdapat  pengaruh  yang  sigifikan  dari  variabel  inflasi  terhadap  harga saham.  Dengan  demikian  inflasi  yang  tinggi  akan  berdampak  pada  penurunan  harga saham,  sementara  inflasi  yang  rendah  akan  berakibat  pertumbuhan  ekonomi  menjadi
lamban,  dan  pada  akhirnya  harga  saham  juga  akan  bergerak  dengan  lamban.  Tingkat inflasi yang tinggi menunjukkan bahwa risiko untuk berinvestasi cukup besar sehingga permintaan terhadap saham lebih rendah.
Return  on  Asset merupakan  variabel  yang  mempunyai  pengaruh  paling  dominan terhadap harga saham pada PT Kalbe Farma Tbk . Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai standard coefficient pada uji T sebesar 0.873.
Pada  koefisien  determinasi  ( R  Square )  menunjukkan  besarnya  kontribusi  dari variabel  -  variabel  independen  secara  bersama-sama  atau  keseluruhan  dapat menjelaskan  variabel  dependen.  Karena  dalam  penelitian  ini  menggunakan  variabel penelitian lebih dari dua maka akan lebih tepat menggunakan Adjusted R Square . Dari hasil pengujian regresi linier berganda diperoleh sebesar 0.548 atau 54.8%, yang berarti angka  54.8%  tersebut  merupakan  nilai  persentase  pengaruh Current  Ratio,  Return  on Asset, Net Profit Margin, dan inflasi terhadap harga saham. Sedangkan sisanya sebesar 45.2% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## V.   KESIMPULAN DAN SARAN

## A. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  pada  bab  sebelumnya  didapat kesimpulan sebagai berikut:
1. Current  ratio,  return  on  asset,  net  profit  margin dan  inflasi  secara  simultan /bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham  pada PT Kalbe Farma Tbk.
2. Current  ratio,  Return  On  Asset,Net  Profit  Margin,  inflasi secara  individu/parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham pada PT Kalbe Farma Tbk.
3. Return  on  Asset merupakan  variabel  yang  mempunyai  pengaruh  paling  dominan terhadap  harga  saham  pada  PT  Kalbe  Farma  Tbk  dibandingkan  ketiga  variabel lainnya .

## B. Saran
Adapun saran yang penulis ajukan sebagai berikut :
1. Manajer  perusahaan  PT  Kalbe  Farma  Tbk,  agar  lebih  memperhatikan  dan mengontrol  faktor  substansi  fundamental  perusahan  yang  pada  penelitian  ini mempunyai pengaruh  yang signifikan terhadap harga saham ( Current ratio, Return On  Asset,Net  Profit  Margin,  inflasi ).  Karena  perubahan  secara  bersama-sama  dari variabel Current  ratio,  Return  On  Asset,  Net  Profit  Margin,  inflasi mempunyai pengaruh  yang  positif  terhadap  harga  saham.  Kemudian,  selalu  memperhitungkan peluang keuntungan yang dapat diperoleh dari variabel yang bukan penelitian
2. Harga  Saham  merupakan  variabel  terikat  untuk  menilai  kinerja  perusahaan  pada penelitiam  ini.  Untuk  selanjutnya  diharapkan  dapat  mengembangkan  penelitian  ini
dengan  menilai  rasio  keuangan  lainya  yang  dapat  digunakan  untuk  menilai  kinerja perusahaan seperti ROA, ROI, EPS, deviden, dll.

## DAFTAR PUSTAKA
Ang,  Robert.  2000. “Buku  Pintar  Pasar  Modal  Indonesia  (The  Intelligent  Guide  to Indonesian Capital market) ”, Mediasoft Indonesia, Jakarta.
Bambang  Riyanto.  2005, Dasar    –  Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan ,  Edisi  Keempat, Cetakan Ketujuh, Yogyakarta : YBPFE UGM
Bastian,  Idra.,  Suhardjono,  2006. Akuntansi  Perbankan ,  Buku  Dua,  Edisi  Pertama, Salemba Empat, Jakarta
Copeland, E. Thomas, Dan Fred Weston. 2002 Manajemen Keuangan . Edisi sembilan. Jakarta: Rineka Cipta.
Hanafi, Mamduh M. 2004. Manajemen Keuangan. Edisi 2004/2005. Yogyakarta:BPFE.
Hidayat, Taufik. 2010. Buku Pintar Investasi: Reksadana, Saham, Stock Options, Valas Emas , Cetakan Pertama. Mediakita.Jakarta Selatan.
Husnan  Suad,2004.  Dasar -dasar  Teori  Portofolio  dan  analisis  sekuritas, Yogyakarta UPP:AMP YKPN.
Imam, Ghozali. 2009. Aplikasi Multivariate dengan Program SPSS , Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Ina  Rinati,2011, Pengaruh  NPM,ROA,ROE  terhadap  harga  Saham  Pada  perusahaan LQ45 , skripsi :FE Universitas Gunadarma.
Lia  Rosalina  &  Maryam  Nadir.2012, Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  harga saham  Pada  sector  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI :  FE Universitas Mulawarman
Nikie  AS,2012, Pengaruh  EVA,Rasio  Profitabilitas  dan  EPS  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  BEI  2006-2010 ,  Skripsi  Undip Semarang.
Ratna  Prihantini.2009, Analisis  Pengaruh,  Inflasi,Nilai  Tukar,  ROA,  DER  dan  CR terhadap Return saham studi kasus industry real estate 2003-2006 , Tesis:Undip Semarang
S. Munawir. 2004. Analisis Laporan Keuangan , Edisi Ke-4, Liberty, Yogyakarta. Ikatan Akuntansi  Indonesia  (IAI).  2004.    Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan (PSAK ). Jakarta: Salemba Empat.
Sadono,  Sukirno.  2002, Pengantar  Teori  Makro  Ekonomi ,  edisi  kedua,  Rajawali  Pers, Jakarta
Sawidji,  Widoatmodjo.  (1996). Cara  sehat  investasi  di  pasar  modal .  PT.  Jurnalindi Aksara Grafika, Jakarta
Widyani Anik & Dian Indriana 2008 .”Pengaruh ROA, EPS, Current Rasio, DER, dan Inflasi  terhadap  Retrun  Saham  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  di BEI Periode Tahun 2006-2008) , FE Unnes Semarang.