## S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas  terhadap Nilai Perusahaan dengan Leverage sebagai Variabel Intervening
Istihfadloh 1 ; Masno Marjohan 2 ; Zulfitra 3 .
1-3 Universitas Pamulang,Email: fadloh84@gmail.com ; dosen01137@unpam.ac.id
ARTICLES
INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.6, No.2, Januari 2023
Halaman  : 160 – 175
© LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696
Keyword : Profitabilitas; Likuiditas; Leverage; Nilai perusahaan

## JEL. Classification:
C33, G21, G24, N15, N25

## Permalink:
DOI: 10.32493/skt.v6i1.24972

## Article info :
Received : November 2022
Revised   : Desember 2022 Accepted : Januari 2023
Licenses :
http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

## Contact : PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangsel – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : sekuritas@unpam.ac.id
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui: Pengaru profitablitas dan likuidtas terhadap leverage. Dampak leverage terhadap, profitablitas dan likuiditas terhadap nilai perusahaen. Pengaru  profitabltas  dan  likuiddtas  terhadap  nilai  perusahan dengan  leverage  sebagai  variabel  intervening.  Penelitian  ini menggunakan metode penelitian deskriptif kuantitatif. Populasinya seluruh perusahaan pertambangan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2015-2020.  Pengambilan sampel  dengan  sampel  terpilih  (non-probabilistic  sampling). Sampel  untuk  penelitan  ini  terdiri  dari  17  perusahaan pertambangan  selama  periode  6  tahun,  total  sampel perusahaan menjadi 102 sampel laporan keuangen perusahean  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  yang digunakan. Hasil penelitan ini menunjukkan bahwa:
Profitabillitas  dan  Likuidtas  berpengaru  signifikan  terhadap leverage,  sedangka  leverage  dan  likuidtas  berpngaruh  positif terhadap  perubahan  goodwill.  Profitabiltas  memiliki  dampak positif  pada  nilai  perusahean,  tetapi  tidak  signifikan. Profitablitas dan likuiditas secara langsung mempengaruhi nilai perusahaan,  dengan  leverage  bertindak  sebagai  variabel intervening  bagi  perusahean  pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI)
This  study  aims  to  determine:  The  effect  of  profitability  and liquidity on leverage. The impact of leverage on profitability and liquidity on firm value. The effect of profitability and liquidity on firm value with leverage as an intervening variable. This study uses  a  quantitative  descriptive  research  method.  The population  is  all  mining  companies  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange  from  2015-2020.  Sampling  with  selected samples (non-probabilistic sampling). The sample for this study consisted  of  17  mining  companies  over  a  6  year  period,  the total  sample  of  companies  being  102  samples  of  the  financial statements  of  mining  companies  listed  on  the  BEI  were  used. The results of this study indicate that:  Profitability and liquidity have  a  significant  effect  on  leverage,  while  leverage  and liquidity  have  a  positive  effect  on  changes  in  goodwill. Profitability  has  a  positive  impact  on  company  value,  but  it  is not  significant.  Profitability  and  liquidity  directly  affect  firm value,  with  leverage  acting  as  an  intervening  variable  for mining  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange (IDX).

## S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## A. PENDAHULUAN
Potensi sumber daya alam yang melimpah dapat mendorong keterbukaan dunia usaha untuk menggali  pemanfaatan  sumber  daya  tersebut.  Secara  umum,  perusahaan  pertambangan  dapat beroperasi secara kolektif. Singkatnya, perusahaan melakukan bisnis eksplorasi, pengembangan, dan konstruksi. Produksi dan pemrosesan sebagai unit bisnis tunggal atau sebagai perusahaan mandiri. Menurut Yudhi Herliansyah (2012). Perusahean yang tercatet atau tercatat di Bursa Efek Indonesia wajib menrbitkan saham yang dapat dimliki oleh stiap investor. Hambatan bagi semua investor pasa modal adalh memilih perusahaan yang tepat. untuk berinvestasi dan mendapatkan harga  yang  tepat  untuk  berinvestasi.  Investor  harus  terlebih  dahulu  menentukan  jenis  surat berharga  (saham)  yang  cocok  untuk  investasi  dan  mempertimbangkan  situasi  perusahaan  dan prospek masa depan dalam hal peningkatan pendapatan perusahaan.
Investor harus menyadari bahwa investasi  jangka panjang berguna untuk menyediakan dana yang mereka butuhkan nantinya. Seperti Saham. Alih-alih menyalurkan dana dari investor dengan dana  surplus,  ada  pasar  modal.  Menurut  Ifani  dkk,  (2019), “Pasar kapital memegang peranan krusial pada perekonomian suatu negara karena perkembangan suatu negara bisa diukur menggunakan melihat  perkembangan  antara  lain  pasar kapital & industri sekuritas. .
Negara Pasar kapital adalah pertemuan
antara pihak yg mempunyai kelebihan dana menggunakan pihak yg membutuhkannya melalui perdagangan efek.
Ekuitas adalah perwujudan menurut kepemilikan saham dalam suatu perseroan terbatas (Sartono, 2017) Memiliki saham dalam suatu perusahaan menaruh laba berupa dividen, keuntungan modal, dan manfaat nonmoneter Jika prospek suatu perusahaan bagus maka harga sahamnya akan naik (Husnan,  2017).  Saham  adalah  bukti  kepemilikan  dan  menawarkan  pengembalian  variabel tergantung pada mekanisme pasar.
Keuntungan modal dapat ditentukan oleh profitabilitas. Profitabilitas adalah talenta perusahaan dalam  membangun keuntungan.  Keuntungan yang dihasiilkan perusahaan timbul dari penjuelan dan  keputusa  investasi  yang  dibuat  oleh  perusahan.  Keuntngan  moneter  yang  dibagika kepada.pemegag  saham  adalah  keuntngan  seteleh  dikurangi  bunga.dan  pajak.  Perusahaan dengan  pengembalian  tinggi  menarik  investor  dengan  perilaku  mereka.  Sebuah  perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi dan keuntungan yang meningkat menunjukan bahwa perusahan tersebut berjalan dengan baik. Hal ini akan menimbulkan respon positif dari pemegang saham dan mendongkrak  harga  saham  perusahaan.  Hal  ini  akan  menimbulkan  respon.positif  dari  pemegng saham  dan  mendongkraak  harga  saham  perusahean.  Dalam  penelitian  ini,  profitabilitas dinyatakan sebagai net profit margin (NPM) Sebuah studi oleh Sukma, et al (2019) menunjukan bahwa ukuren profitabilitas memiliki dampak parsial terhadap nilai.perusahan. Di bawah ini adalah gambaran nilai rata-rata profitabilitas perusehaan pertambangen batubara yang terdeftar di Bursa Effek Indonesia periiode 2015 hingga 2020.

## S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Dari  Gambar  1.3,  grafik  rata-rata  profitabilitas  menunjukkan  nilai  profitabilitas  yang fluktuatif,  pada  tahun  2015  mengalami  penurunan  drastis.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  rata-rata kesehatan  keuangan  perusahaan  pertambangan  batubara  tidak  dalam  kondisi  yang  baik. Meskipun  sempat mengalami  kenaikan  di  tahun  2016.  Akan  tetapi  pada  tahun  2017  dan tahun- tahun berikutnya mengalami penurunan kembali.
Likuiditas  artinye  kemampuan  perusahean  dalam  memnuhi  kewajiban  keuangannya hingga  satu  tahun.  Likuidtas  yang  tinggi  menunjukan  bahwa  perusahean  dalam  keadaan  baik, sehiingga perrmintaan saham, dan tentu saja, harga saham meningkat. Likuiditas mempengaruhi nilai  perusahaan,  dan  semakin  likuid  suatu  perusahaan,  semakin  baik  kemampuannya  untuk memenuhi kewajibannya. Penelitian ini menggunaken rasio likuidtas yang kira-kira setara dengan quick  ratio  (QR).  Sebuah  studi  oleh  Sukma  et  al.  (2019)  menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas mempengaruhi  nilai.perusahaan.  Berikut  adalah  gambaran  rata-rata  nilai  likuidtas  perusehaan pertambangen batubara yang terdaftr di Bursa Effek Indonesia periode 2015 hingga 2020.
1.800 2.087 1.829 1.496 1.793 2.218 - 0.500 1.000 1.500 2.000 2.500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
2021

## QR

## Gambar 2 Rata-rata Likuiditas
Berdasarkan  gambar  di  atas,  rata-rata  likuiditas  perusahaan  berfluktuasi.  Terlihat penurunan pada tahun 2015 sebesar 1.800 namun meningkat pada tahun 2016, tahun 2017 turun Kembali  disusul  dua  tahun  berikutnya.  Pada  tahun  2020  mulai  merangkak  naik  sebesar  2.218. Fenomena keuangan ini terjadi pada likuiditas dan hubungannya dengan harga saham, keduanya harus memiliki hubungan yang saling mendukung.
Solvabilitas  yakni  suatu  perusahaan  yang  mampu  memenuhi  semua  kewajiba  keuangan jangka.pendek  dan  jngka  panjangnya  dan  merupakan  risiko  dalam  menilai  tingkat hutang/pembayaran  pembiayaan  suatu  perusahaan.  Semakin  rendah  rasio  solvablitas, semakin.baik perusahaan mampu untuk bertahan dalam kndisi yang tidak pasti. Peringkat kredit mempengaruhi nilai perusahaan. Semakin rendah peringkat kredit, semakin tidak tergantung pada sumber  pendanaan  kreditur  dalam  memaksa  perusahaan  untuk  membayar  bunga.  Hal  ini memungkinkan  perusahaan  untuk  membayar  lebih  banyak  dividen,  meningkatkan  nilai perusahaan.  Studi  tersebut  membahas  solvabilitas  melalui  debt  to  total  assets  ratio  (DAR). Penelitian Ni Komang dan Dharma (2019) menunjukan bahwa leverege berpengaruh signifikkan terhadep  nilai  perusehaan.  Berikut  ini  adalah  gambaran  rata-rata  nilai  solvablitas  perusehaan pertembangan batubara yang terdaftr di Bursa Efek Indonesia periode 2015 hingga 2020.

## S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## Gambar 3 Rata-rata Solvabilitas
Berdasarkan  gambar  di  atas,  rata-rata  solvabilitas  perusehaan  pertambangen  batubara dari  tahun  2015  sampai  2020  mengalamii  fluktuatif,  meskipun  dalam  tahun  2015  mengalamii peningkatan  yang  curam,  dimana  peningkatannya  sebesar  0.549.  Meskipun  dalam  tahun  2017 mengalamii penurunan yang sangat tajam sebesar 0.469. penurunan tersebut tidak berlangsung lama karena selama tiga tahun kedepan mengalami tren peningkatan kembali.
Hasil pengukuran menunjukkan bahwa rasiio yang lebih tnggi berarti leverege yang lebih besar, menunjukkan bahwa semakin sulit bagi perusahaan untuk mendapatkan kredit tambahan karena  kekhawatiran  tidak  akan  dapat  menutupi  kewajibannya  dengan  aset.  Semakin  rendah rasionya,  semakin  sedikit  hutang  yang  ada  untuk  mendanai  perusahaan  (Kasmir,  2014:156). Konon, perusahaan dengan rasio utang terhadap aset (DAR) yang tinggi berkinerja buruk, yang dapat  memengaruhi  apakah  harga  saham  mereka  naik  atau  turun.  Sebuah  badan  penelitian tentang  dampak  metrik  keuangan  pada  nilai  perusahaan  telah  menunjukkan  hasil  yang bertentangan.  Ilham  Thaib  dan  Acong  Dewantoro  (2017)  melakukan  studi  tentang  metrik keuangan dan menemukan bahwa dampak negatif profitabilitas terhadap nilai perusehaan dapat diabaikan. Penelitian Raja dan Catur (2016) menunjukkan bahwa likuidtas berpengaaruh negatif terhadap goodwill dan likuidtas parsial tidak berpengaruh signifiikan terhadap goodwill. Demikian pula penelitian Natalia Ogolmagai (2013) menunjukan bahwa DAR tidak berpengaruuh terhadap nilai perusahean.
Karena  adanya  ketidaksesuaian  antara  fenomena  empiris  dengan  beberapa  hasil penelitian  sebelumnya,  maka  peneliti  melakukan  penalitian  tambahan  dengan  judul  “Pengeruh Profitablitas  dan  Likuidtas  Terhaadap  Nilai  Perusehaan  Dengan  Leverage  Sebagai  Variebel Intervaning (Studi Pada Perusehaan Pertambangan)”.

## Perumusan Masalah.
Berdasarkan uraian latar belakang, perumusan masalah yang akan dibahas yaitu : adakah pengaruuh profitablitas dan likuidtas  terhadap leverage,  pengaruhnya leverage,  profitabiltas dan likuidtas terhadp nilai perusehaan, serta pengruhnya secara langsung maupun tidak profitablitas dan likuidtas trhadap nilai perusahean denga leverage sebgai variebel intervening.

## Tujuan Penelitian.
Penelitien  ini  bertujuan  untuk  mengetahui:  1)  Pengaru  profitablitas  terhadap  leverage.  2) Pengaruh  likuidtas  terhadap  leverage;  3)  Dampak  leverage  terhadap  goodwill.  4)  Pengruh profitablitas  terhadap  nilai  perusahaan.  5)  Dampak  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaen.  6) Pengaru  profitabltas  terhadap  nilai  perusahan  dengan  leverage  sebagai  variabel  intervening.  7) Pengaru likuidtas terhadp nilai perusahan dengan leverage sebagai variabel intervening.

## S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## B. KAJIAN LITERATUR

## Leverage (DAR).
Penelitan ini mengunakan debt-to-to-total-assets ratio (DAR) dalam mengukur solvabilitas. Reputasi sebuah perusahaan tentunya menjadi salah satu hal yang mempengaruhi nilainya. Jika sebuah  perusahaan  mempunyai  reputasi  yang  baik,  tentu  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dan sebaliknya. Jika rasio ini tinggi, berarti perusahaan semakin sulit untuk mendapatkan kredit lebih lanjut  karena  khawatir  aset  perusahaan  tidak  akan  mampu  menutupi  kewajibannya  karena menambah hutang. Semakin rendah rasionya, semakin sedikit hutang yang ada untuk mendanai perusahaan  (Kasmir,  2014:156).  Konon,  perusahaan  dengan  rasio  utang  terhadap  aset  (DAR) yang  tinggi  berkinerja  buruk,  yang  dapat  memengaruhi  apakah  harga  saham  mereka  naik  atau turun.  Kenaikan  biaya  kreditur  menunjukan  bahwa  modal  perusehaan  sangat  bergantung  pada pihak  ketiga.  Hal  ini  mengurangi  keinginan  investor  untuk  menenamkan  modalnya  pada perusehaan dan berdempak pada pengurangan biaya operasional perusahaan. Oleh karena itu, penurunan harga saham akan menurunkan nilai perusahaan.
Ada  dua  jenis  leverage:  leverage  operasional  dan  leverage  keuangan.  Leverage  operasional berasal  dari  fakta  bahwa  meskipun  pertumbuhan  volume  operasional  sangat  besar,  beberapa biaya  operasional  tetap.  Akibatnya,  laba  meningkat  atau  menurun  lebih  dari  perubehan  volume penjualan.  Demikien  juga  leverege  keuengan  terjadi  ketika  struktur  keuangan  perusehaan mencakup utang (debt)” (Nardi & Permana, 2019).

## Nilai Perusahaa (TQ).
Tobin's Q merupakan salah satu indikator market yang digunekan untuk membandingken market  value  saham  suatu  perusehaan  yang  terdaftar  di  pasar  keuengan  dengan  nilai  buku saham perusahaan atau nilai saham alternatif. Relasi ini dikembengkan oleh James Tobin (1967). Laporan ini merupaakan konsp yang berharrga karena menyajikan perkiraan pengembalian pasar keuuangan saat ini untuk setiap dolar dari peningkatan investasi. Oleh karena itu rasio Q adalah ukuran efisiensi yang lebih akurat dengan mana manajemen menggunakan sumber daya ekonomi sesuai  dengan  kemampuannya.  Jika  rasio  Q  kurang  dari  1,  real  estat  tidak  menarik  untuk diinvestasikan” (Weston dan Copeland, 2008: 245).
"A  Tobin's  Q  analysis  kurang  dari  1  berarrti  nilai  buku  aset  perusahean  lebih  tinggi  dari  niilai pasarnya,  dan  akibatnya,  jika  aset  perusahaan  undervalued,  perusahaan  kemungkinan  akan diakuisisi atau dilikuidasi" ( Prasetyorini, 2013).

## Profitabilitas (NPM).
Margin laba bersih yaitu “membendingkan antara laba bersih dengan penjuelan” (Bastian dan Suhardjono, 2006: 299). Jika NPM tinggi, semakin produktif kinerja perusahaan dan, sebagai hasilnya,  semakin  banyak  kepercayaan  investor  dalam  berinvestasi  di  perusahaan.  Semakiin tinggi  rasiio  ini,  semakiin  tingi  pula  keuntungan  yang  dapat  dicapai  perusahaan.  Hubuungan antara  pajak penghasilan bersih dan penjualan  bersih menunjukkan kemampuan manajer  untuk berhasil  menjalankan  bisnis,  meninggalkan  sejumlah  keuntungan  sebagai  imbalan  yang  layak bagi  pemilik  yang  memasukkan  modal  ke  dalam  usaha.  Hasil  perhitungan  mencerminken  laba bersih per rupiah penjualaan.
Likuiditas (QR).
Rasio  cepat  yaitu  perusahaan  mampu  untuk  membayar  hutang  jangka  pendek  dengan menggunakan  lebih  banyak  uang  tunai.  Rasio  ini  hanya  membandingkan  aset  likuid  dan kewajiban  lancar  (Kasmir,  2011;  131).  Semakin  tinggi  nilai  quick  ratio  maka  semakinn  cepat perusehaan  dalam  memeenuhi  semua  kewajibanny.  Sebaliknye  jika  nilai  Quick  Ratio  rendah maka perusehaan tidak akan mampu memenuhi seluruh kewajibanny, yang dapat mengakibatkan kerugien  bagi  perusehaan.  Anda  dapat  mengetahui  ini  dengan  berapa  banyak  aset  dan keuntungan  Anda  saat  ini.  Dampak  terhadap  perkembangan  laba  perusahaan  adalah  ketika perusahaan  memiliki  aset  lancar  yang  tinggi,  biaya  yang  terkait  tidak  terlalu  tinggi,  sehingga huteng jengka pendek yang harus dibeyar akan lebih sedikit dan pendapatan akan dihasilkan oleh perusahaan lebih banyak.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## C. METODOLOGI PENELITIAN
Data  sekunder  yang  digunekan  dalam  penelitian  ini,  yaitu  data  yaang  diperolh  secara tiidak  lengsung  dari  perusahan  yang  disurvei.  “Data  sekundeer  yang  diperoleh  berbentuk Laporann keuangaan perusehaan yang tercatat dan diperdagangkan secara publik di bursa efek  Indonesia”  (Bambang  Juanda,  2012).  Penelitian  ini  menggunakan  Jenis  penelitian deskriptif.  Variabl  yang  digunakaan  dalam  penelitiian  ini  adalah  nilai.perusehaan  sebagaii variabell terikat. (Variabel Dependen) Profitabiltas, Likuidtas dan Leverege sebagai Variabel Intervening  Penelitiian  ini  menyajiikan  studi  kasuss  pada  perusahaen  pertambangan  yang terdaftaar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  6  tahun terakhir  mulai  tahun  2015  hingga 2020  Data  sekunder  dari  rilis  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Yaitu  www.idx.co.id. Penelitiian  ini  menggunaken  sampl  dari  17  perusahaen  pertambangan  yang  diekstraksi dengan menggunakann teknik sampliing bertarget (Sugiyono., 2012). “Metode analisys data yang digunakan dalam penelitiian ini menggunakaan metoda analitik.”
Regresi  data  panel.  Untuk  memutuskan  mana  dari  tiga  pendekatan  regresi  panel  yang tepat  untuk  Anda.  Kuadrat  terkecil  biasa  (OLS)  atau  model  efek  umum,  efek  tetap  Model, model dengan efek acak. Tes Chow dan Hausman kemudian dijalankan dengan teknik ini. Estimasi Analisis Jalur” (Sunardi N. , 2018) “Untuk mengolaah data sekundr yang diperoleh, Penelitii menggunakan program apliikasi pendukung softtware statistik, antara lain MS.Exel 2010.  Termasuk  membuat  tabel  dan  grafiik  untuk  analisys  deskriptiif.  sedang  beraksi Pengolahen  data  dengaan  EVIEWS  versi  10  digunaken  untuk  mendukung  analisis  Data yanng digunaken untuk menguji signifikansi analisis regresi berganda data panel".

## Tabel 1 Perusahaan Pertambangan Sub Sektor Batu Bara
No  Kode Nama Perusahaan 1  ITMG PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. 2  ADARO PT. Adaro Energy Tbk. 3  BUMI PT. Bumi Resources Tbk. 4  PTRO PT. Petrosea Tbk. 5  ARII PT. Atlas Resources Tbk. 6  AKRA PT. AKR Corporindo Tbk. 7  BOSS PT. Borneo Olah Sarana Sukses Tbk. 8  BRMS PT. Bumi Resources Minerals Tbk. 9  BSSR PT. Baramulti Sukses Sarana Tbk. 10 BYAN PT. Bayan Resources Tbk. 11 DEWA PT. Darma Henwa Tbk. 12 DOID PT. Delta Dunia Makmur Tbk. 13 FIRE PT. Alfa Energy Mines Tbk. 14 GEMS PT. Golden Energy Mines Tbk. 15 GTBO PT. Garda Tujuh Buana Tbk. 16 HRUN PT. Harum Energy Tbk. 17 INDY PT. Indika Energy Tbk. 18 KKGI PT. Resource Alam Persada Tbk. 19 MBAP PT. Mitrabara Adiperdana Tbk. 20 MYOH PT. Samindo Resources Tbk. 21 PTBA PT. Bukit Asam Tbk. 22 SMMT PT. Golden Eagle Energy Tbk. 23 SMRU PT. SMR Utama Tbk. 24 TRAM PT. Trada Alam Minera Tbk. 25 TOBA PT. Toba Bara Sejahtera Tbk. Sumber BEI yang telah diolah
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN Tabel 2 Random Effect Model
Dependent Variable: DAR? Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Date: 08/18/22   Time: 11:38 Sample: 2015 2020 Included observations: 6 Cross-sections included: 17 Total pool (balanced) observations: 102 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic P r ob. C 0.590831  0.062773 9.412203 0. 0 000 NPM? 0.119034  0.024135 4.932087 0. 0 000 QR? -0.050998  0.016363 -3.116734 0. 0 024 Random Effects (Cross) ADRO--C -0.085747 ARII--C 0.369881 BSSR--C -0.209451 BUMI--C 0.539538 BYAN--C 0.028329 DEWA--C -0.080437 DOID--C 0.282684 DSSA--C -0.043546 GEMS--C -0.035615 HRUM--C -0.139892 INDY--C 0.172628 ITMG--C -0.216531 KKGI--C -0.252840 MBAP--C -0.203592 MYOH--C -0.174497 PTRO--C 0.083202 TOBA--C -0.034115 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.220235 0. 7 541 Idiosyncratic random 0.125751 0. 2 459 Weighted Statistics R-squared 0.240097  Mean dependent var 0.114 Adjusted R-squared 0.224745  S.D. dependent var 0.144 S.E. of regression 0.127229  Sum squared resid 1.602 F-statistic 15.63986  Durbin-Watson stat 0.786 Prob(F-statistic) 0.000001 Unweighted Statistics R-squared 0.264696  Mean dependent var 0.503 Sum squared resid 6.724416  Durbin-Watson stat 0.187
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## Dampak Profitablitas (NPM) terhadap Leverage (DAR).
Berdasarkan  uji  t,  variabel  profitabilitas  (NPM)  terbukti  berpngaruh  positif  signfikan terhadap  leverage  (DAR)  perushaan  pertambangan  batubara  periode  2015-2020  dengan nilai koefisien regresi sebesar -0,011658. Nilai probabilitas t-statistik sebesar 4,932087 dan nilai probabilitas 0,0000 (Prob.) lebih kecil dari a = 0,05 (0,0000 < 0,05), sehingga H0 ditolak atau  H1 diterima.  Nilai koefisien regresi untuk variabel profitabilitas (NPM) leverage (DAR) adalah  0,119034,  menunjukkan  bahwa  peningkatan  variabel  profitabilitas  (NPM)  yang dicapai  oleh  penambang  menyebabkan  peningkatan  leverage  (DAR)  penambang.  dampak yang  signifikan.  Ini  berarti  bahwa  perusahaan  yang  menguntungkan  mencegah kebangkrutan  perusahaan  dan  menjanjikan  peluang  investasi  yang  lebih  baik.  Hal  ini memberikan  kepercayaan  investor  dan  kreditur  dalam  memberikan  modal  hutang  kepada perusahaan  sedemikian  rupa  sehingga  hubungan  antara  profitabilitas  dan  leverage  adalah positif.
Penelitian ini berdasarkan Andre & Karya (2014), Hermuningsih (2012), Rahmadian & Muid (2014), Kadim & Sunardi (2019), Ilham & Acong (2017), Rosita & Bagus (2015), Dwi (2013).  ,  karena  besarnya  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  menentukan  besarnya  utang perusahaan dalam komposisi struktur modal.
Berbeda  dengan  Atifah  (2017),  Widjaya  (2014),  dan  Isnaeni  (2020),  yang  tidak menemukan  pengaruh  yang  signifikan  antara  profitabilitas  perusahaan  manufaktur  barang konsumsi  dan  tingkat  leverage,  Hutang  mempengaruhi  tingkat  hutang  perusahaan,  bukan tingkat  profitabilitasnya.  Artinya  peningkatan  profitabilitas/laba  yang  dihasilkan  perusahaan akan  digunakan  untuk  kebutuhan  seperti  investasi  dan  pembayaran  deviden  kepada pemegang  saham,  dan  tingkat  profitabilitas/pendapatan  perusahaan  tidak  akan meningkatkan tambahan leverage perusahaan.

## Pengaruh Likuidtas (QR) terhadap Leverage (DAR).
Berdasarkan uji-t, variabl likuidtas (QR) terbukti berpeengaruh negatiif dan signifiikan terhadap  leverage  (DAR)  perusahaan  pertambangan  batubara  periode  2015-2020,  dengan nilai  koafisien  regresi  sebeesar  -0,050998  terbukti  Dengn  nilai  t-statistiik  probabilitas  - 3,116734 dan nilai probabilitas 0,0024 (probabilitas), baik H1 diterima atau H0 ditolak karena lebiih kecil dari a = 0,05 (0,0024 > 0,05). Nilaii koefisien regresi variabel likuiditas (QR) pada leverage  (DAR)  adalah  -0,050998,  menunjukkan  bahwa  leverage  penambang  (DAR) menurun  secara  signifikan  dengan  setiap  peningkatan  likuiditas  yang  dicapai  penambang (QR) menunjukkan bahwa Likuidtas adalah kemampuaan suatu perushaan untuk memenuhi kewajiban  keuangaan  yang  harus  segra  dipenuhii  (Dwi  Lestari,  2010).  Pinjaman  dari Rahmadian  &  Muid  (2014),  Jody,  dkk  (2019), Isnaeni  (2020),  Widjaya  (2014),  dan Oktavia (2021)  menyebutkan  tingginya  likuiditas  perusahaan,  mengurangi  leverage  atau  menurun. Perusahaan dengan likuiditas tinggi cenderung memilikii tiingkat hutang yang lebiih rendah. Artinya perusehaan dengan likuiditas lebih tingii memiliki dana internl yang lebih banyak. Hal ini bererti juga bahwa perushaan mengunakan dana internl untuk menjalankan usahanya. Likuidtas menunjukkan kemampuuan perushaan untk memenuhii kewajiben jngka pendekny dengan  aset  lancarrnya.  Perushaan  yang  sangat  likuid  berarti  lebih  mampu  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  Menurut  teori  pecking  order,  perushaan  yang  sangat  likuid cenderung  tidak  menggunakan  leverage.  Namun,  hal  ini  tidak  sesuai  dengan  karya  Ika (2019), Sudiani & Darmayanti (2016), Ilham & Acong (2017), Dwi (2013), Hafsari & Wiksuana (2015).
Uji-F  menunjukan  bahwa  semua  variiabel  independn  yang  digunaken  dalam penelitiian  ini  scara  bersama-sema  mempengaruhi  leverage  (DAR),  yang  sebagian  besar tercermin  dalam  DAR  perusahaan  pada  tingkat  kepercayaan  100%.  Uji  kecocokan menunjukkan  efisiensi  determinasi  R2  =  1,0000,  yang  berarti  bahwa  semua  variabel independen  adalah  profitabilitas,  likuiditas  dapat  menjelaskan  100%  dari  leverage  (DAR), Namun  sisa  0%  dijelasskan  oleh  faktorr  laiin  yang  tidek  termasuk  dalem  model.  Perkiraan
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
koefiisien  determiinasi    adalah  R2  =  1,0000.  Artinya,  setela  memperhitungkan  derajat kebebasn,  semua  variabl  bebass  yang  digunaken  dalem  penelitiian  ini  dapat  menjelaskan variasii yang terjadi dengan meningkatnya leverage (DAR). Peningkatan jumlah perusahaan pertambangan yang terdftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) sebesar 100% antara tahun 2015 dan 2020.
Pengaruh  profitabilitas,  likuidtas  dan  leverege  terhadap  nilai  perusahaan.Menguji efek umum, efek tetap, dan model efek acak. Setelah menguji ketiga model di atas, berikut perbandingan pengujiannya:

## Tabel 3 Fixed Effect Model
Dependent Variable: TQ? Method: Pooled Least Squares Date: 08/18/22   Time: 11:53 Sample: 1 6 Included observations: 6 Cross-sections included: 17 Total pool (balanced) observations: 102
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic P r ob. C 1.267211 0.393907 3.217034 0. 0 019 NPM? 0.187382 0.152145 1.231595 0. 2 216 QR? 0.219260 0.101590 2.158279 0. 0 338 DAR? 0.070430 0.606347 0.116155 0. 9 078 Fixed Effects (Cross) ADRO--C -0.865280 ARII--C 0.059769 BSSR--C -0.033978 BUMI--C -0.152988 BYAN--C 1.588662 DEWA--C 0.451032 DOID--C 3.459314 DSSA--C -0.883524 GEMS--C 0.553861 HRUM--C -1.856511 INDY--C -0.905505 ITMG--C -0.458516 KKGI--C 0.235287 MBAP--C -0.244787 MYOH--C -0.769406 PTRO--C -0.902514 TOBA--C 0.725086 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.754615 Mean dependent var 1.725 Adjusted R-squared  0.697757 S.D. dependent var 1.263 S.E. of regression 0.694658 Akaike info criterion 2.283 Sum squared resid  39.56905 Schwarz criterion 2.797 809 Log likelihood -96.43852 Hannan-Quinn criter. 2.491 F-statistic 13.27204 Durbin-Watson stat 1.895 Prob(F-statistic) 0.000000
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## Dampak leverage (DAR) pada nilai perushaan (TQ).
Berdasarkan  uji-t,  variabel  leverage  (DAR)  terbukti  memiliiki  pengaruh  positf  yang kecil  terhadp  nilai  perusehaan  (TQ)  perusehaan  pertambangan  periode  2015-2020,  dengn nilai  koefisiien  regresii  sebesr  0,070430.  ,  dan  statistik  yang  ditampilkan  nilai  probabilitas 0,116155 dan probabilitas 0,9078 (Prob.) lebih besr dari a = 0,05 (0,9078 > 0,05), sehiingga H0  diterima  atau  H1  ditolak.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  leverage  (DAR)  terhadap  nilai perusahaan (TQ) adalah 0,070430, menunjukkan bahwa peningkatan leverage (DAR) yang dicapai  oleh  perusahaan  pertambangan  menyebabkan  peningkatan  nilai  perusahaan pertambangan  batubara  (TQ),  tetapi  tidak  masalah.  Artinya  perusahaan  lebih  cenderung menggunakan ekuitas (pendanaan internal) untuk mendanai asetnya dibandingkan dengan menggunakan utang. Rasio kewajiban perusahaan terhadap aset tampak tidak relevan atau tidak  mampu  mempengaruhi  nilainya.  Hal  ini  tercermin  dari  keuntungan  yang  besar  pada saham-saham  di  sektor  pertambangan.  Beberapa  faktor  fundamental  selain    yang  dapat mempengaruhii  nilai  suatu  perushaan  dapat  menjadi  salh  satu  faktr  yang  menyebabkan hubungan  immaterial  antara  utang  perusahaan  dengan  return  saham.  B.  Tingkat  likuiditas perusahaan  atau  kinerja  keuangan  Hal  ini  sering  dianggap  sebagai  faktor  yang  lebih  baik dalam  mengevaluasi  suatu  perusahaan.Menurut  Kadim  &  Sunardi  (2019),  Sukarya  & Baskara  (2019),  Dewi  dkk  (2019).  Hemuningsih  (2012),  Ridho  dkk  (2018),  Natalia  (2013), Agus  &  Agung  (2016),  Yulan  &  Dharma  (2019),  Gabrielle  &  Ardiansyah  (2020),  Aditya  & Henny  (2019),  dan  Jody  adalah  kebalikannya  .  Menurut  et  al  (2019),  hasil  penelitiian menunjukan  bahwa  leverage  Tbk  pada  PT  Unilever  berpengarh  positif  dan  signifiikan terhadap nilai perusehaan.

## Dampak Profitablitas (NPM) terhadap Nilai Perushaan (TQ).
Berdasarken  uji  t,  variabel  profitabilitas  (NPM)  terbukti  berpengarh  positiif  namun tidak signifiikan terhadep nilai perusehaan (TQ) perushaan pertambangan batubara periode 2015-2020. Nilai koefisien regresi adalah 0,187382. H1 ditolak atau H0 diterima karena lebiih besar  dari  a  =  0,05 (0,2216  >  0,05),  ditunjukkan  dengan  nilai  probabilitas  t-statistik  sebesr 1,231595  dan  niilai  probabilitas  (Probabilitas)  sebesar  0,2216.  Nilai  koefisien  regresi  untuk variabel  profitabilitas  (NPM)  versus  goodwill  (TQ)  adalah  0,187382.  Hasil  penelitian  ini menyarankan agar investor menggunakan NPM tidak hanya sebagai sarana evaluasi kinerja suatu perusahaan, tetapi juga di pasar modal (khususnya BEI). .
Selain  itu,  Investor  yang  lebih  menyukai  investasi  jngka  pendek  (trading)  kurang memperhatiken asprk lain seperti profitablitas ketika membelii saham suatu perushaan. Hasil ini  sejalan  dengan  penelitian  Ilham  dan  Acong  (2017)  dan  Luh  Nila  dan  Suryanawa (2018).serta Kadim dan Nardi (2019). Namun berbeda dengan Sukma dkk (2019) dan Dwi Retno  (2013).  Raja  &  Catur  (2016),  Made  &  Agung  (2016),  Ni  Komang  &  Dharma  (2019), Aditya & Henny (2019).
Pengaruh Likuidtas (QR) Terhadap Nilai Perusehaan (TQ).
Berdasarkan uji-t menunjukan bahwa Likuidtas (QR) berpengru positiif dan signifiikan terhadp Nilai Perushaan (TQ) pada perusahaan pertambangan periode 2015-2020, dengan nilai koefisien regresi sebesar 0.219260 hal ini ditujukan dengan nilai probabilitas  t-statistic sebesar  2.158279  dan  nilai  probabilitas  (Prob.)  sebesar  0.0338  lebih  kecil  dari  a  =  0.05 (0.0338  <  0.05)  sehingga  H1  diterima  atau  H0  ditolak.  Nilai  koefisien  regresi  variabel Likuiditas  (QR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (TQ)  sebesar  0.219260,  menunjukan  bahwa setiap  peningkatan  Likuiditas  (QR)  yang  dicapai  oleh  perusahaan  pertambangan  akan mengakibatkan  peningkatan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (TQ)  pertambangan  secara signifikan.
Likuidtas  dapat  dijadikan  sebagai  salh  satu  fakto  yang  digunakan  untuk  mengukr kemampuen perushaan dalam  memenuhi janji yang harus dipenuhinya.  Hal  ini berdampak signifikan terhadap nilai perushaan di hadapan  investor saat mengambil keputusn. Karena
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
likuidtas  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat  memenuhi  semua  kewajiban yang  telah  dimasukkannya  dalam  jangk  pendek  dan  jangk  panjang.  Penelitiian  ini  sejalan dengn  survei  perushaan  makanen  dan  minumn  Bursa  Efek  Indonesia  yang  dilakuken  oleh Sukarya  dan  Kajeng  (2019).  menunjukkan  Likuidtas  berpengaru  positiif  signifiken  terhadp nilai perushaan. Hal ini juga sejaln dengan penelitien Sukma dkk (2019), Widjaja (2014), Ela (2021),  dan  Aditya  &  Henny  (2019).  Namun  berbeda  dengan  hasil  Sudiani  &  Darmayanti (2016), Yulan & Dharma (2019), Ilham & Acong (2017), Gabrielle & Ardiansyah (2020), Dwi (2013), dan Rosita & Bagus (2015).
Uji F menunjukan bahw semua variabl independn yang digunaken dalam  penelitien ini  secara  bersama-same  mempengaruhi  nilai  perushaan  (TQ)  yang  didekati  dengan  TQ perushaan  dengan  tingkat  kepercayaan  100%.  Uji  goodness-of-fit  menunjukkan  efisiensi dereminasi  R2  =  1,0000,  yang  berarti  bahwa  semua  variabel  independen  profitablitas, likuidtas dan kebijakan utang/utang dapat menjelaskan 100% kepemilikan nilai perusahaan (TQ).  sisa  0%  dapat  dijelaskan.  Karena  faktor  lain  yang  tidak  termasuk  dalam  analisis. Meskipun  koefisien  determinesi  yang  disesuaiken  adalah  R2  =  1,0000,  setelah memperhitungkan  derejat  kebebasen,  semua  variabl  independn  yang  digunaken  dalem penelitiian  ini  dapat  menjelaskn  variasi  yang  terjadi  pada  nilai  perusehaan  (TQ).  100% tercatat di BEI (Bursa Efek Indonesia) dari tahun 2015 hingga 2020.
Pengaruh  profitablitas,  likuidtas  terhadap  goodwill  dengan  mengunakan  leverage sebgai  variebel  intervening.Analisis  jalur,  perpanjangan  dari  analisis  regresi,  menguji variabel  yang  mempengaruhi  serta  pengaru  langsng  dan  tidak  langsng  antara  variabl independn  dan  dependn  (Zulfitra,  2017).  Analisis  jalur  untuk  penelitiian  ini  adala  sebagaii berikut.

## Pengaruh NPM terhadap TQ.
efek langsung = 0,187382 Efek tidak langsung dari DAR = 0,119034 * 0,070430 = 0,00838 Efek tidak langsung dari DAR lebih kecil daripada efek langsung. Ini berarti bahwa variabel DAR Tidak mungkin untuk memperantarai variabel NPM dengan TQ.
Pengaruh QR pada TQ. efek langsung = 0,219260 Efek tidak langsung dari DAR = - 0,050998 * 0,070430 = - 0,003591
Efek tidak langsung dari DAR lebih kecil daripada efek langsung. Ini berarti bahwa variabel DAR Tidak mungkin untuk memperantarai variabel QR dengen TQ.

## E. KESIMPULAN
Profitabillitas  dan  Likuidtas  berpengaruh  signifikan  terhadap  leverage,  leverage  dan  likuiditas berpngaruh  positif    terhadap  perubahan  goodwill.  Sedangkan  profitabiltas  memiliki  dampak  positif pada  nilai  perusahean,  tetapi  tidak  signifikan.  Profitablitas  dan  likuiditas  secara  langsung mempengaruhi  nilai  perusahaan,  dengan  leverage  bertindak  sebagai  variabel  intervening  bagi perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2015 hingga 2020.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## DAFTAR PUSTAKA
A.  Ferianto  dan  Endang  Sita  Triana.  (2015).  Pengantar  Administrasi  (3  in  1).  mediatera. kebumen.
A. Harjito dan Martono. (2010). Manejemen keuangen. Yogyakarta: Ekonesia.
A.  Sartono  (2017).  Teori  dan  Aplikasi  Manajemen  Keuangan:  Edisi  Keempat.  Yogyakarta: BPFE.
A.A.Ngr Bgs Aditya P & Henny R (2019), Pengaru Profitabiltas., Solvabiltas, Likuidtas. dan Inflasi  Terhadp  Nilai  Perushaan.  Jurnal  Elektronik  Manejemen  Unud,  Vol.8,  No.3,
2019: 1577 - 1607 ISSN: 2302-8912. DOI:
https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v8.i3.p15.
Ang, Robert. (1997). Buku pinter pasr modal Indonesia. Jakarta: Mediiasoft Indonesia.
Arief  S  dan  E  Untung.  (2016).  Panduen  Praktis  Penting  untuk  Analisis  Neraca.  Jakarta:
Gracindo.
Arief  S  dan  E  Untung.  (2016).  Panduen  praktis  penting  untuk  analisis  laporan.  Jakarta: Gracindo.
Asmarani  (2014).  Dampak  pengembalian  aset,  pengembalian  ekuitas,  dan  nilai  tambah ekonomi pada nilai perusahaan. ini adalah. Politeknik Negeri Sriwijaya.
Bastian, Indra, dan Suharjono. (2006). kontrol bank. Edisi 1. Jakarta: Salemba Empat.
Bollen,  Kenneth  A.  Stein,  Robert.  (1990)  Efek  langsung  dan  tidak  langsung:  estimasi variabilitas klasik dan bootstrap. Metodologi Sosiologi, 115-140. Brigham, Eugene F., Joel  F.  Houston.  (2011).  Dasa-dasr  manejemen  keuangan.  Ausgabe  11  Buch  2. Jakarta: Salemba Empat.
Copeland, M.E. (2002). Rencana Tindakan Pemulihan Kesehatan: Sistem untuk memantau, mengurangi,  dan  menghilangkan  gejala  fisik  dan  perasaan  emosional  yang  tidak nyaman atau berbahaya. Terapi Okupasi dalam Kesehatan Mental, 17(3-4), 127-150.
Copeland,  T.E.,  Weston,  J.F.,  dan  Shastri,  K.  (2008).  Teori  Pembiayaan  dan  Kebijakan Perusahaan:  Konsep  Pembiayaan  Perusahaan  Berorientasi  Pasar  Modal.  Studio Pearson.
Dewi R Hafsari S dan I Gusti B W. (2015). Pengaruh pertumbuha perusahaan, profitablitas, likuiditas.,  dan  struktr  aset  terhadap financial  leverage  perusahaan  subsektor  tekstil dan pakaian jadi BEI. Jurnal Elektronik Manajemen Unud, Vol.4, No.9.
Dewi  Rahmasari,  Embun  Suryani,  Sri  Oktaryani  (2019)  Pengaru  leverege  dan  likuidtas terhadep  nilai  perushaan  dengan  kebijakn  dividien  sebagai  variabl  intervensi.  Jurnl Sosial Ekonomii dan Humaniiora (JSEH) p-ISSN: 2461-0666 Volum 5 Nomor 1 2019 (PP. 66-83) e-ISSN: 2461-0720.
DR, P Sugiyono,  Metode penelitian.kualitatif dan kuantitatif serta litbang.  melanjutkan. Alfa Beta, Bandung, 2008.
Dwi  R  W.  (2013).  Dampak  profitablitas,  leverege  operasional,  dan  likuiditas  pada  goodwill dalam struktur modal menengah. Jurnal Analisis Akuntansi.
Ella Oktavia. (2021). Dampak likuiditas dan Investment Opportunity Set (IOS) pada leverage perushaan manufaktr yang terdaftr di BEI. Jurnal Pundi, Bd.05, No.01.
Fahmi, I. (2012). Manejemen Investsi. Jakarta: Vier Salemba.
Fahmi, I. (2018). Pengantar Manejemen Keuangan, Bandung: Alpha Beta.
Feriyanto,  Andri,  Triana  dan  Endang  Shyta.  2015  Komunikasi  Perusahaan  “Strategi
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Komunikasi dalam Manajemen Perusahaan”. Yogyakarta: MEDIATERA.
Gabriel Givens Kurniawan & Ardiancia. (2020). “Pengaruh profitablitas, ukuran perusehaan, leverege dan likuidtas terhadap nilai perusehaan”. Jurnal Akuntansi Multiparadigma.Tarumanagara Vol.2, No.1.
Ghozali, I. (2013). Menerapkan analisis multivariat menggunakan program SPSS 21:
Goji, Saiful; Hermansyah, Hadi. (2018). “Analiss regreesi data dari Panel Profitabiltas Bank Pembangunn Daerh (BPD) Indonesia”. Jurnal Matematika, 8.1:1-12.
Gozali, I. (2006). Apliksi analisis multivariat menggunakan program SPSS. Semarang: Pers Universitas Diponegoro.
Gudono. (2017). Analisis Data Multivariat (Edisi ke-4). Yogyakarta: BPFE.
Gujarat, N.D. & Porter., D. C (2013). Dasr-daser ekonometriika. Buku 1 dan Buku 2 Ediisi 5.
Diterjemahkan oleh Raden Carlus Mangunsong. Jakarta: Salemba 4.
Harahap, R. K. & Jiwana, D. M. (2009). Analisiss faktr-fktor yang mempengaruhi pemilihan metoda  akuntnsi  persediean  pada  perushaan  manufaktr  di  Bursa  Efek  Jakarta. Mediia Survey Akuntnsi, Auditiing, dan Informesi, 9(3), 74-95.
Harahap,  Sofian  Safri  (2008).  Analiss  kritiis  dari  Laporan  Tahunan.  Jakarta:  PT.Raja Grafindo Persada.
Harmono.  (2011).  Manejemen  keuangn  berdasarkan  teori  pendekatan  balanced  scorcard, studi kasus, dan rset bisns. Jakarta: Bumi Aksra.
Hasibuan, Malayu (2016). Manajemen swasta. Jakarta: Penerbit Bumi Aksra.
Herliansyah,  Yudhi  (2012).  Modul  Seminar:  “Akuntans  Pertmbangan  Umum”,  Seminar Akuntansi, Pusat Pengembanga Bahn Ajar, Universitas Mercu Buana.
Husain,  T.,  &  Sunardi, N.  (2020).  Firm's  Value  Prediction  Based  on  Profitability  Ratios  and Dividend Policy. Finance & Economics Review , 2 (2), 13-26.
I  Putu  S  &  I  Gde  Kajeng  Baskara.  (2019).  Pengaruh  profitabiltas,  leverege,  dan  likuidtas terhadp  nilai  perusehaan  pada  subsektor  makanan  dan  minuman.  Jurnl  Manjemen Elektronik, Vol.8, No. 1.
Ifani, P. A., Fujianti, L., dan Astuti, S.B. (2019). Pengaruh profitabilitas, leverege dan ukuran perushaan terhada harga sahm antara Indonsia dan Malaysa. Media Bisnis, 19(01).
Ika Ramadhani. (2019). Pengaru likuidtas terhadap kinerja keuengan dengan menggunakan leverege  sebagai  variabel  yang  mempengaruhi  pada  perushaan  manufaktr  yang terdaftr  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Prosidiing  Fakults  Ilmu  Sosial  Universitas Pembangnan Pankabudi Vol. 1, No. 01.
Ilham  Taib  dan  Acong  D.  (2017).  Pengaruh  Profitablitas  dan  Likuidtas  Terhadap  Nilai Perusehaan  Berdasarkan  Struktr  Modal  Sebagaii  Variabl  Interveniing  (Study  Pada Perushaan  Pelayaran  Di  Bursa  Efek  Indonesia).  Jurnl  Penelitian  Manajemen Perbankn dan Akuntansii Vol.1 No.1.
Indra  Widjaja  (2014),  Dampak  Peningkatan  Aktiva,  Profitabiltas,  dan  Likuidtas  Terhadap Leverege Perusehaan. Jurnl Akuntansii/Vol.XVIII, No.03, September 2014: 459-474.
Isnaeni  Rochayati  (2020),  Dampak  Pertumbuhan  Profitablitas,  Likuiditas  dan  Pendapatan Pada  Perushaan  Manufaktr  Sektr  Barang  Konsumsii  di  Bursa  Efek  Jakarta.  Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Jilid 23. Nomor 02
Jody  S,  Robert  T.S,  Sherly,  Novita  B.  (2019).  Pengaru  likuidtas  terhadep  goodwill  dengan leverege sebagaii variabl interveniing pada PT. Unilever, Tbk Tercatat di Bursa Efek Indonesia. SULTANIST: Jurnl Manjemen & Keuangn Volume: 7 No: 2.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Kadim dan Nardi S. (2019). Pengaruh profitabiltas,  ukuran perusehaan terhadap pengaruh leverege terhadap nilai perusehaan kosmetika dan produk rumah tanga yang terdaftr di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Securitas Volume 3 No. 1.
Kadim,  A.,  &  Sunardi,  N.  (2022).  Financial  Management  System  (QRIS)  based  on  UTAUT Model  Approach  in  Jabodetabek. International  Journal  of  Artificial  Intelligence Research , 6 (1).
Kadim,  A.,  Sunardi,  N  &  Husain,  T.  (2020).  The  modeling  firm's  value  based  on  financial ratios, intellectual capital and dividend policy. Accounting , 6(5), 859-870.
kasmir. (2010). analisis neraca. Jakarta: Pers Rajawali.
Keown, Arthur J et. Al. (2004). Manajemen Keuangan: Prinsip dan Aplikasi. Jakarta.
Kotler,  Phillip,  Kevin  Lane  Keller.  (2016).  Manajemen  Pemasaran  Edisi  12  Jilid  1  &  2.
Jakarta:  PT.Index.  Kusumadilaga,  R.  (2010).  “Pengarh  Corporete  Sociial Responsiblity  Terhadap  Nilai  Perushaan  dengan  Profitabiltas  Sebagaii  Moderator” (Studii  Empirs  Pada  Perushaan  Manufaktr  Yang  Terdaftr  di  Bursa  Efek  Indonesia) (Skripsi, Perpustakan FE UNDIP).
Luh  Nila  &  I  Ketut  Suryanawa  (2018).  Ini  mengurangi  dampak  profitabiltas  dan  ukuran perusehaan  pada  nilai  perusehaan  dan  bukti  tanggung  jawab  sosial  perusehaan. ISSN:  2302-8556  E-Journal  Accounting  Universiitas  Udayana  Vol.23.3.Juni  (2018): 2145-2174.
Lumbantobing,  R.  (2008).  Penelitian  tentang  perbedaan  struktur  modal  antara  perusehaan penanman modal asing dan perushaan penaneman modal dalam negeri yang masuk ke  pasar  modal  Indonesia  (dasar  teorii  struktr  modal  outlook  untuk  optimasi  struktr modal  perusahaan,  teori  keagenan,  teori  kontiingensi)  (Ph.D.)  Skripsi,  Lulusan Universitas Diponegoro Program) ).
Made Agus Teja Dwipayana & I. Gst. NGr. Agung Suryana. (2016). Dampak rasio kewajiban terhadap  aset,  rasio  pembayaran  dividen,  dan  pengembalian  aset  pada  niat  baik. Jurnal Akuntansi Unud Vol.17.3.
Marjohan,  Masno.  (2016).  Analisis  laporan  keuangan  perusahaan.  Yogyakarta:  Shibuk Media. Martono dan D.A. Harjito. (2010). Manjemen keuangn. Yogyakarta: Ekonesia.
Masno  M  (2020).  PT  KS,  Tbk.Budapest  Internetional  Reserch  and  Critcs  Institute-Journl (BIRCI-Journal)  Volum  3,  No.4  Analisis  Dampak  Likuiditas,  Solvabilitas  Terhadap Profitabiltas dan Dampaknya Terhadap Nilai Perusehaan.
Mayer, S. C., & Majluf, N.S. (1984). Keputusan keuangan dan investasi perusahaan dimana perusehaan  memilki  informsi  yang  tidak  dimilik  investor.  Jurnl  Ekonomi  Keuangan, 13(2), 187-221. Nachrowi, DN, dan Usman, H. (2006). Pendekatn umum dan praktis ekonometriika  untk  analiss  ekonomi  &  keuangn.  Jakarta:  LP-FEUI.  Natalia Ogormagai.  (2013).  Memanfaatkan  nilai  perushaan  dalam  industry  manufaktr  yang terdaftar di Indonesia. Jurnal EMBA Vol. 1 No. 3.
Meiriska  Febrianty.  (2012).  Faktr-fktor  yang  mempngaruhi  nilai  perusehaan  pada  industri pertambangen di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Akuntensi Vol.14, No.2, hlm.141 – 156.
Nardi  Sunardi  Et  Al  (2020).  Determinants  of  Debt  Poli cy  and  Company’s  Performance, International Journal of Economics and Business Administration Volume VIII Issue 4, 204-213
Ni  Kadek  Ayu  Sudiani  &  Ni  Putu  A  D  (2016).  Dampak  profitablitas,  likuidtas,  pertumbuhen dan  pelueng  investasi  pada  nilai  perusehaan.  Jurnal  Elektronik  Manejemen  Unud, Vol.5, No.7, 2016: 4545-4547 ISSN: 2302-8912.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Ni Komang Y Surmadewi dan I Dewa G Dharma S. (2019). Pengaruh likuiditas, leverege dan profitabiltas  terhadap  goodwill  perusehaan  farmasi.  E-Journal  Ekonomi  dan  Bisnis Unud 8.6.
Peraturen  Pemerintah  Nomor  55  Tahun  2010  tentang  Pembinean  dan  Pengawasen Penyelenggarean Pengelolaen Usaha Pertambangen Mineral dan Batubare.
Prabu  Wurandari  P  dan  C  Fathu  Ukriyawati.  (2016).  Pengaruh  likuidtas,  leverege  dan profitabiltas  terhadp  nilai  perusehaan  perusahean  telekomunkasi  yang  terdaftr  di Bursa  Efek  Indonesia  dari  tehun  2012  sampaii  dengn  tahun  2014.  Jurnal  BENING, 3(1).
Rahmadian  Widyarini  dan  Dul  Muid.  (2014).  Analiss  faktor-fektor  yang  mempengaruh leverege perushaan pertambangn yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2009  sampi  dengan  tahun  2012.  JURNAL  AKUNTANSI  DIPONEGORO  Jilid  3, Nomor 3, Hal 1.
Ridho  Ridho  Ramdhani,  Akhmadi,  M.  Kuswantoro  (2018)  Pengaruh  Leverege  dan Profitabiltas  Terhdap  Nilai  Perusehaan  Dengan  Kebijaken  Dividen  Sebgai  Variebel Intervening  (Studi  kasus  pada  perusehaan  menufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  2012-2016).  .  (Jurnal  Riset  Bisnis  dan  Manajemen Tirtayasa  (JRBMT),  Vol.2  (1):  hh.21-42  (Juni  2018).ISSN  (Online)  2599-0837, http://jurnal.untirta.ac.id/index .php/JRBM © 2018 Magister Manejemen UNTIRTA.
Sawir,  Agnes.  (2001).  Analiss  kinerja  keuengan  dan  perencanan  keuengan  perusehaan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Sawono.  (2007).  Analisis  jalur  untuk  penelitian  ekonomi  menggunakan  SPSS.  Yogyakarta:
Andy Offset.
Shahinan.  (2015).  Manejemen  Keuangn:  Perencanan  keuangan,  analisiis  dan  kontrol. Medan: Pers USU.
Siti  Marfuah,  Nardi  S,  Masno  M.  (2021).  Pengaruh  peluang  pertumbuhan  terhadap  nilai perusehaan  dengen  ukuren  perusehaan  dan  struktr  modal  sebegai  variabl pemoderasii  (Survei  perushaan  barang  konsumsi  yang  terdaftr  di  Bursa  Efek Indonesia 2015-2019). Jurnal Sekuritas (Vol5 No.1.
Smithers, Andrew, Stephen Wright. 2007 Peringkat Wall Street.McGraw-Hill.
Sri Hermuningsih (2012) Pengaru profitablitas dan skala terhadap nila perusehaan dengan strktur  modal  sebaga  variebel  intervening.  Jurnal  Strategi  Manajemen  Vol.16  No.2 Juli 2012, halaman: 232-242.
Suffah,  R.,  &  Riduwan,  A.  (2016).  Pengarh  profitabiltas,  leverege,  ukuran  perusehaan,  & kebijaken  dividen  terhadap  nila  perusehaan.  Jurnl  Ilmu  dan  Penelitian  Akuntnsi (JIRA), 5(2).
Sugiyono. (2008). Metode penelitiian kuantitatiif dan kualitatiif. Bandung: Alfabet.
Sukma,  Nurdiana  Mulyatini  dan  Erin  Herlina.  (2019).  Pengaruh  rasio  likuditas  dan proftabilitas  terhadap  nilai.perusahaan  (Studi  oleh  PT.  Telkom  Indonesia,  Tbk, terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2007  sampai  dengan  2017).  Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Volume 1, Edisi 2.
Sunardi,  N.  &  Permana,  D.I.  (2019).  Faktor-fktor  yang  mempengeruhi  harga  sahem  dan dampakny terhadap nilai perusahan. JIMF (Jurnal Ilmiah Forkamma Manajemen), 62- 72.
Sunardi, N. (2017). Determinan Intelectual Capital dengan Pendekatan iB- VAIC™ Terhadap Efisiensi Biaya Implikasinya Pada Profitabilitas Perbankan Syariah di Indonesia. JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 1 (1).
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Sunardi,  N.  (2022).  Liquidity  and  Asset  Growth  on  Telecommunications  Companies Value. Jurnal  SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi,  Keuangan  dan  Investasi) , 5 (3),  299- 307.
Suryana, Jaka. (2014). Metode Paneldaten-Regression. Yogyakarta: Konesien.
Syamsuddin,  Laksman.  (2001).  Manejemen  Keuangn  Perushaan:  Konsp  Aplikasii  dalm Perencaeaan,  Pemantauan,  dan  Pengambiln  Keputusn  (Edisii  Baru).  Jakarta:  PT. Raja Grafiindo Persade.
Tandelin,  Edward.  (2010).  Portfolio  dan  Investesi:  Teori  dan  Aplikesi.  Erste  Austabe.
Yogyakrta: Kanisius.
Tarrigan, Joshua, Christiawan, dan Julius Jogi. (2017). Kepemilikan Administratif: Kebijakan Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 4 Tahun 2009 Tentang Pertambengan Mineral dan Batubera. Paragraph, 2009, 51: 53.
Widarnaka,  W.,  Sunardi,  N.,  &  Holiawati,  H.  (2022).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan, Ukuran  Perusahaan  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Syntax Admiration , 3 (10), 1341-1352.
Zulfitra (2017). Analiss Jalur Untk Mengetahui Pengruh Kurs Rupiiah & BI Rate Terhdap Eps. Pada PT. Ramyana Lestari Sentosa Tbk (RALS) Dengan ROE Sebagai Moderating Variable kreatif Jurnal Ilmiah Prodi Manajemen Universitas Pamulang, ISSN : 2339 – 0689.