Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 49- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/

## PENGARUH INDEPENDENT BOARD OF COMMISSIONE RS,

## INSTITUTIONAL OWNERSHIP , AND AUDIT COMMITTEE TERHADAP FIRM VALU E
Yohanes Mardinata Rusli 1) , Piter Nainggolan 2) *dan Juan Carlos Pangestu 3)
1) 2) 3) Program Studi Akuntansi, Universitas Bunda Mulia
1) 2) 3) Jl. Lodan Raya No. 2 Ancol, Pademangan Jakarta Utara
Diterima 27 Februari 2020 / Disetujui 30 April 2020

## ABSTRACT
High  company  value  is  the  expectation  of  company  owners,  because  with  high  value  shows  the prosperity  of  shareholders  is  also  high  so  that  shareholders  will  invest  their  capital  in  the  company.  This can  be  done  by  implementing  governance  that  is  expected  to  increase  the  value  of  the  company  through increasing  shareholders.  This  article  examines  the  influence  of  Independent  board  of  commissioners, Institutional Ownership, and Audit Committees on Firm Value. This research was conducted by collecting corporate data obtained from the financial statements of manufacturing industry companies in the consumer goods sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in the period 2016 to 2018 with a sample of 25 companies  with  observations  for  3  (three)  years  using  a  purposive  sampling  method  that  aims  to  get  a representative sample in accordance with the criteria determined by researchers. The total data processed is 75 units of analysis data. The type of data used is secondary data in the form of company annual reports. The  testing  tool  used  is  Eviews  9  which  consists  of  Descriptive  Statistics  Test,  Classic  Assumption  Test, Model Selection Test, and Hypothesis Test. The results showed that the results of selecting the right model for  this  study  were  the  Random  Effect  Model  (REM).  The  results  of  this  study  indicate  that,  Independent board  of  commissioners  and  Institutional  Ownership  have  no  effect  on  Firm  Value.  While  the  results  of other  studies  indicate  that  the  Audit  Committee  influences  Firm  Value.  Based  on  the  results  of  this  study, companies  are  expected  to  pay  more  attention  to  the  existence  of  independent  commissioners,  audit committees  and  institutional  ownership  to  strengthen  good  governance  and  consider  investing  in  one company.
Keywords: Independent board of commissioners, Intitutional Ownership, Audit Committee, Firm Value

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  menjadi  harapan  para  pemilik  perusahaan,  sebab  dengan  nilai  yang  tinggi menunjukan kemakmuran pemegang saham juga tinggi sehingga pemegang saham akan menginvestasikan modalnya  kepada  perusahaan  tersebut.  Artikel  ini  meneliti  mengenai  pengaruh  dari  Independent  board  of commissioners, Intitutional Ownership, dan Audit Committee terhadap Firm Value. Penelitian ini dilakukan dengan  mengumpulkan  data  data  perusahaan  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan  industri manufaktur  pada  sektor  barang  konsumsi  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode tahun  2016  sampai  tahun  2018  dengan  jumlah  sampel  perusahaan  sebesar  25  perusahaan  dengan menggunakan  metode  purposive  sampling  yang  bertujuan  untuk  mendapatkan  sampel  yang  representatif sesuai  dengan  kriteria  yang  ditentukan  peneliti.  Jenis  data  yang  digunakan  yaitu  data  sekunder  berupa laporan tahunan perusahaan. Alat pengujian yang digunakan yaitu Eviews 9 yang terdiri dari pengujian Uji Statistik  Deskriptif,  Uji  Asumsi  Klasik,  Uji  Pemilihan    Model,  dan  Uji  Hipotesis.  Hasil  penelitian menunjukan bahwa hasil dari pemilihan model yang tepat untuk penelitian ini adalah Random Effect Model (REM).  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa,  Independent board  of  commissioners dan Intitutional Ownership tidak berpengaruh terhadap Firm Value . Sedangakan hasil penelitian lainnya menunjukan bahwa Audit Committee berpengaruh terhadap Firm Value. Berdasarkan hasil penelitian ini, perusahaan diharapkan lebih  memperhatikan keberadaan komisaris independent, komite audit dan kepemilikan institusional  untuk memperkuat tata kelola yang baik dan mempertimbangkan dalam melakukan investasi di satu perusahaan. Kata  Kunci: Independent  board  of  commissioners,  Intitutional  Ownership,  Audit  Committee,  Firm Value
*Korespondensi Penulis: E-mail: yrusli@ubm.ac.id
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 50- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/

## PENDAHULUAN
Saat  ini  yang  sudah  memasuki  Era Globalisasi  akan  membawa  dampak  yang sangat  pesat  terhadap  masyarakat  dunia. Adanya  arus  teknologi  informasi  dan komunikasi  yang  semakin  maju  akan membawa  dampak  yang  signifikan  dalam bidang  perekonomian.  Bidang  ekonomi  dan bisnis  yang  berkembang  begitu  cepat membuat perusahaan agar selalu berkembang  dan  dapat  beradaptasi  dengan perkembangan  yang  terjadi  di  lingkungan eksternal perusahaan susuai dengan perkembangan  perekonomian  suatu  negara. Indonesia  saat  ini  menjadi salah  satu  negara berkembang  yang  mengalami  pertumbuhan industri cukup signifikan.
Tujuan  perusahaan  didirikan  adalah untuk  mendapatkan  laba  sebesar-besarnya, mengoptimalisasi pajak dan membuat penilaian  perusahaan  yang  terbaik  di  mata investor,  publik  dllnya.  Nilai  perusahaan tercemin dari harga saham yang stabil, yang dalam  jangka  panjang  mengalami  kenaikan, semakin  tinggi  harga  saham  maka  semakin tinggi pula nilai perusahaan. Saputra (2017), menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  sangat penting karena mencerminkan kinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi  investor  terhadap  perusahaan.  Nilai perusahan  sering  dikaitkan  dengan  harga saham,  dimana  semakin  tinggi  harga  saham maka nilai perusahaan dan kemakmuran para pemegang saham juga meningkat.
Dengan  perkembangan  perusahaan diberbagai  sektor  dan  bidang  di  Indonesia, salah  satunya  adalah  perkembangan  dari industri  manufaktur  yang  cukup  besar  dan berjalan  lancar  di  Indonesia.  industri manufaktur  adalah  industri  yang  cukup mendominasi  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia). oleh sebab itu, perkembangan industri manufaktur khususnya sector barang konsumsi, ini dapat digunakan  untuk  melihat  perkembangan perekonomian secara nasional.
Keberhasilan perusahaan dalam mencapai  tujuan  dapat  dinilai  dari  kinerja perusahaan  yang  sekaligus  dipakai  sebagai salah satu dasar pengambilan keputusan baik pihak  internal  maupun  eksternal.  Kinerja ( performance )  perusahaan  menggambarkan tentang  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan dengan  menggunakan alat-alat  analisis
keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan perusahaan  yang  mencerminkan  prestasi kerja dalam periode tertentu.
Hal  ini  sangat  penting  agar  sumber daya  digunakan  secara  optimal  dan  efektif. Kinerja  keuangan  perusahaan  dianggap  baik jika  adanya  keyakinan  investor  terhadap suatu  perusahaan  bahwa  dana  yang  mereka investasikan  dalam  kondisi  yang  aman  dan diharapkan  akan  memberikan return atas dana  yang  telah  mereka  investasikan.  Para investor  akan  menghindari  perusahaan  yang memiliki  kinerja  yang  buruk  dan  lebih memilih  menginvestasikan  dananya  pada perusahaan yang memiliki kinerja yang baik yang  dapat  menjamin  kemakmuran  serta melindungi  hak  dan  kepentingan  para pemegang  saham.  Kondisi  ini  yang  menjadi acuan  perusahaan  termasuk  perusahaan- perusahaan  industri  manufaktur  terutama perusahaan  yang  telah go  public agar  dapat menarik  investor-investor  yang  ada  di  pasar saham  tertarik  menanamkan  modalnya  ke perusahaan-perusahaan mereka.
Tujuan  perusahaan  didirikan  adalah untuk  mendapatkan  laba  sebesar-besarnya, mengoptimalisasi pajak dan membuat penilaian  perusahaan  yang  terbaik  di  mata investor, publik dllnya. Menurut Prasetyorini (2013), nilai perusahaan tercemin dari harga saham  yang  stabil,  yang  dalam  jangka panjang mengalami kenaikan, semakin tinggi harga saham  maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.  menurut  Saputra  (2017),  nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap  perusahaan.  Nilai  perusahan  sering dikaitkan  dengan  harga  saham,  dimana semakin  tinggi  harga  saham  maka  nilai perusahaan dan kemakmuran para pemegang saham juga meningkat.
Dalam  menilai  perusahaan  maka stakeholder  dapat  menilai  berdasarkan  nilai kapitalisasi pasar perusahaan. Jika kapitalisasi pasar besar atau mertumbuh akan merupakan suatu alat ukur yang penting bagi keberhasilan  atau  kegagalan  perusahaan terbuka.  Pada  Agustus  2017,  Indonesia menempati urutan kedua dalam hal kapitalisasi  pasar  di  ASEAN  yaitu  sebesar US$ 483.080.000.000 dibawah Singapura. Hal  ini  menunjukan  bahwa  nilai  perusahaan Indonesia  memiliki  nilai  yang  cukup  baik
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 51- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
diantara  beberapa  perusahaan  yang  ada  di negara  ASEAN.  Namun  pada  dasarnya  nilai perusahaan  tidak  selalu  sama  setiap  waktu. Nilai  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dapat berubah-ubah  karena  disebabkan  banyak faktor.  Seperti  yang  terjadi  pada  perusahaan sektor  barang  konsumsi  perusahaan  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna  (HMSP)  pada akhir tahun 2017 pasar terbesar.
Kala  itu,  HMSP  setara  dengan  Rp  550,18 triliun.  Namun,  pada  April  2018,  nilai kapitalisasi pasar HMSP menurun hanya Rp 425  triliun.  Angka  ini  menurun  22,75% dibandingkan  posisi  tahun  lalu.  Selain HMSP, PT Unilever Indonesia (UNVR) dan PT  Gudang  Garam  (GGRM)  juga  menurun cukup  dalam.  Penurunan  kapitalisasi  pasar sektor  barang  konsumsi  ini  disebabkan karena harga kenaikan harga bahan baku dan dipengaruhi  oleh  Dollar  AS  yang  menguat. (Keuangan, 2018)
Dari  kasus  tersebut  dapat  dilihat bahwa  nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi faktor  yang  dominan  dan  menggambarkan nilai  dari  suatu  perusahan.  Faktor  keuangan juga  dapat  mempengaruhi  nilai  suatu perusahaan.  Pentingnya  kinerja  keuangan bagi  perusahaan  adalah  untuk  mengukur seberapa  jauh  keefektifan  perusahaan  dalam pengelolaan  aset  untuk  menghasilkan  laba. Karena jika tidak dikelola dengan baik akan terjadi  krisis  ekonomi.  Krisis  ekonomi terjadi  ketika  permasalahan  ekonomi  pasar diseluruh  dunia  tidak  terkendali  karena kebangkrutan  dan  adanya  situasi  ekonomi yang  buruk.  Paradigma  yang  berkembang dimasyarakat  umum  dalam  menilai  suatu perusahaan  adalah  melihat  besarnya  laba yang  dihasilkan  oleh  suatu  perusahaan. Sehingga  semakin  besarnya  laba  yang dihasilkan maka hal tersebut dapat memberikan  sinyal  kepada  investor  dan meningkatkan  harga  saham,  serta  pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan (Sabrin,et al. 2016). Salah  satu  faktor  kinerja  keuangan adalah  profitabilitas  perusahaan.  Dalam mengukur  Kinerja  Keuangan  ada  banyak cara. Berdasarkan beberapa penelitian sebelumnya,  menunjukan  bahwa  kinerja keuangan  secara  konsisten  memberikan pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan (Margaretha  &  Letty,  2017)  (Mariyani  & Suryani,2018) (Corina,2018).
Menurut SFAC no 2, yaitu qualitative  charac-teristic  of  accounting information, karakteristik  primer  kualitas informasi  akuntansi  adalah relevance dan reliable.  Relevance adalah  kemampuan infor-masi  untuk  mempengaruhi  keputusan yang  akan  dan/atau  telah  diambil.  Informasi yang  relevan  membantu  investor,  kreditor dan  pemakai  laporan  keuangan  lain  untuk melakukan  evaluasi  atas  kejadian  masa lalu, saat  ini  maupun  kejadian  dimasa  yang  akan datang (predictive  value) .  Selain  itu, informasi  tersebut  juga  diguanakan  untuk konfirmasi  atau  mengkoreksi  ekspektasi sebelum-nya (feedback value). Oleh karenanya  informasi  harus  tersedia  untuk pengambilan  keputusan  sebelum  informasi tersebut  kehilangan  kapasitasnya  untuk mempengaruhi pengambilan keputusan (timeliness). Singkatnya, agar relevan, maka infor-masi  harus  memiliki  nilai  predictive, feedback  value  dan  sekaligus  informasi tersebut  harus  disajikan  secara  tepat  waktu atau timeliness.
Selain itu, penerapan Good Corporate Governance juga dapat membantu perusahaan untuk meningkatkan nilai perusahaanya serta  akan menarik perhartian para  pemegang  saham  karena  perusahaan sudah  berupaya  untuk  meminimalisir  risiko dalam  pengambilan  keputusan  (Utami  & Muslih,2018).  Good  Corporate  Governance menjadikan  hal  yang  sangat  penting  untuk mengatasi
perekonomian tersebut membutuhkan kerja sama dan dukungan dari peran komisaris independen dalam mewujudkannya  di  Perusahaan  Publik. Karena  banyak  pihak  yang  mengatakan bahwa  masalah  krisis  di  Indonesia  terjadi karena  lemahnya  Corporate  Governance yang di terapkan di Indonesia.
Berbagai penerapan mekanisme good  corporate  governance  yang  baik  perlu ditegakkan  dalam  rangka  kinerja  keuangan perusahaan  yang  maksimal.  Perusahaan menerapkan  good  corporate  governance membutuhkan pihak atau kelompok memonitor  implementasi  kepada  direksi, oleh karena itu dewan komisaris independen merupakan bagian pokok dari good corporate  governance.  Dewan  komisaris independen memegang peranan dalam mengarahkan strategi dan mengawasi jalannya perusahaan serta memastikan bahwa  manajer  benar-benar  meningkatkan
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 52- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
kinerja perusahaan sebagai bagian pencapaian  tujuan  perusahaan.  Mekanisme Good Corporate Governance yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah komisaris  independen,  komite  audit,  dan kepemilikan institusional. Dewan komisaris ( Board of commissioner ) merupakan mekanisme pengendalian intern tertinggi yang bertanggung jawab untuk memonitor
tindakan  manajemen  puncak  (Kusumah  & Manurung, 2017). Fungsi dari suatu keberadaan  dewan  komisaris  adalah  untuk mengawasi  pengelolaan  perusahaan  yang dilaksanakan oleh manajemen (dewan
direksi)  serta  bertanggung  jawab  untuk menentukan apakah manajemen telah memenuhi  tanggung  jawab  mereka  dalam mengembangkan dan menyelenggarakan pengendalian internal perusahaan.
Komisaris  independen  memegang peranan penting dalam mengarahkan strategi dan  mengawasi  jalannya  perusahaan  serta memastikan  bahwa  para  manajer  benar- benar meningkatkan kinerja keuangan perusahaan  sebagai  bagian  dari  pencapaian tujuan perusahaan. Dewan komisaris independen  merupakan  inti  dari  corporate governance yang ditugaskan
untuk menjamin  pelaksanaan  strategi  perusahaan, mengawasi  manajemen  dalam  mengelola perusahaan  serta  mewajiibkan  terlaksananya akuntabilitas  (Fadillah,  2017).  Berdasarkan penelitian  sebelumnya  menunjukan  bahwa komisaris  independen  secara  konsisten memberikan  pengaruh  positif  terhadap  firm value (Novalia, 2016) (Mardani, et al. 2018) (Sarafina & Saifi, 2017). Selain komisaris
independen,
Komite audit berperan penting di perusahaan,  salah  satu  tugasnya  adalah memberikan  pendapat  mengenai  laporan atau  hal-hal  lain  kepada  dewan  komisaris. (Utami  &  Muslih,  2018).  Komite  audit  juga membantu dewan komisaris untuk memastikan bahwa laporan keuangan disajikan secara wajar sesuai dengan prinsip akuntansi  yang  berlaku  umum.        Struktur pengendalian       internal
perusahaan dilaksanakan dengan baik. (Amrizal  &  Rohmah,  2016).  Berdasarkan penelitian  sebelumnya  menunjukan  bahwa komite  audit  secara  konsisten  memberikan pengaruh  positif  terhadap  firm  value. (Septianto, et al. 2018).
Selain  komisaris  independen  dan komite audit, Kepemilikan  institusional juga memiliki  pengaruh  yang  cukup  besar  dalam penerapan  Good  Corporate  Governance. Kepemilikan  institusional  yaitu  pemegang saham  mayoritas  yang  ada  di  perusahaan. Tingginya  kepemilikan  institusional  yang dilihat pada laporan keuangan dapat memudahkan  calon  pemegang  saham  untuk menilai  perusahaan  tersebut.  Pengawasan terhadap pengelolaan perusahaan oleh manajer akan lebih ketat ketika kepemilikan saham terkonsentrasi. Dengan adanya kepemilikan  institusional,  maka  keragaman kepentingan  pemegang  saham  berkurang,
sehingga ada kemungkinan tercipta kerjasama antara pihak manajer dan pemegang  saham  untuk  meningkatkan  firm value. (Utami & Muslih, 2018). Berdasarkan beberapa penelitian
sebelumnya,
menunjukan bahwa kepemilikan institusional secara  konsisten  memberikan  pengaruh positif  terhadap  firm  value.  (Hamdiah,2015) (Nungroho, et al. 2019).
Bedasarkan latar belakang yang ada, maka  identifikasi  masalah  dalam  penelitian ini adalah tingkat dan daya saing perusahaan yang kompleksitas. Oleh karena itu, perusahaan  akan  terus  berkompetisi  secara sehat  untuk  dapat  menarik  perhartian investor  dengan  cara  menciptakan  nilai perusahaan yang baik.
Sebelum adanya perdagangan bebas, perusahaan  perlu  memperhartikan  faktor- faktor  keuangan  dan  kondisi  eksternal lainnya.  Nilai  perusahaan  yang  baik  dapat dipengaruhi  oleh  laba  yang  dihasilkan perusahaan.  Jika  laba  yang  diperoleh semakin  baik  maka  memikat  investor  untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Tetapi  di  dalam  menciptakan  suatu nilai  perusahaan  yang  baik  tentu  adanya masalah-masalah  yang  dapat  timbul,  seperti halnya  hubungan  antara  manajer  dengan perusahaan.  Selain  itu,  dalam  menjalankan perusahaan  tidak  terlepas  dari  keberadaan dewan  komisaris  independen.  Oleh  karena itu, untuk mengatasi kesenjangan diperlukan nya tata kelola perusahaan yang baik.
Tujuan  penelitian  ini,  yaitu:  (1) Untuk  menguji  dan  menganalisis  pengaruh Independent board of commissioners terhadap Firm  Value pada  perusahaan industry manufaktur sektor barang konsumsi yang  terdaftar  di Indonesia  Stock  Exchange
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 53- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
(IDX) ;  (2)  Untuk  menguji  dan  menganalisis pengaruh Intitutional  Ownership terhadap Firm  Value pada  perusahaan  manufaktur sektor  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Indonesia  Stock  Exchange  (IDX) ;  (3)  Untuk menguji  dan  menganalisis  pengaruh Audit
Committee terhadap Firm  Value pada perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi  yang  terdaftar  di Indonesia  Stock Exchange (IDX).
Selain memiliki tujuan, penelitian ini juga  memiliki  kegunaan,  untuk:  (1)  Sebagai bahan  masukan  guna  menambah  wawasan dalam  penelitian  khusus  yang  berkaitan dengan  penelitian  ini  serta  untuk  membantu penulis untuk mengetahui
pengaruh
komisaris independen, komite audit,
kepemilikan institusional terhadap firm value pada  perusahaan  manufaktur  sektor  barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Indonesia  Stock Exchange;  (2)  Bagi  investor  diharapkan dapat  menjadi  informasi  untuk  mengetahui penerapan  komisaris  independen,  komite audit,  kepemilikan  institusional,  dan  kinerja keuangan untuk meningkatkan nilai perusahaan,  sehingga  dapat  menjadi  dasar sebagai pengambilan keputusan oleh investor: (3) Bagi pihak Mmanajemen, untuk meningkatkan  dan  menambah  perspektif perusahaan  tentang  faktor-faktor  yang  dapat diperhartikan agar nilai perusahaan baik; (4) Bagi akademisi, penelitian ini dapat
dijadikan  tambahan  wawasan  pembaca  dan memberikan  informasi  tambahan  mengenai perkembangan  ilmu  pegetahuan  mengenai firm value .

## METODE PENELITIAN

## Independent  board  of  commissioners  dan Firm Value
Komisaris  independen  ( Independent  board
of  commissioners )  memiliki  tugas  untuk menyamakan persepsi kepentingan pemegang  saham  mayoritas  dan  minoritas pada suatu perusahaan. Komisaris
independen  merupakan  pihak  yang  tidak terarfiliasi  dengan  perusahaan.  Menurut
Agency  theory ,  dewan  komisaris  yang memiliki ukuran komisaris independen lebih besar akan cenderung mempunyai kemampuan  di  dalam  memonitoring  yang lebih efektif.
Keberadaan Independent  Board  of Commissioners juga  diatur  dalam  ketentuan Peraturan  Pencatatan  Efek  Bursa  Efek Jakarta  (BEJ)  tentang  Ketentuan  Umum Pencatatan  Efek  Bersifat  Ekuitas  di  Bursa yang  berlaku  sejak  tanggal  1  Juli  2000. Perusahaan  yang  tercatat  di  BEI  wajib memiliki  komisaris  independen  dengan ketentuan  jumlah  komisaris  independen sekurang-kurangnya 30% dari jumlah seluruh anggota komisaris. Outsider directors membantu  merencanakan  strategi jangka  panjang  perusahaan  dan  secara berkala melakukan review atas implementasi strategi tersebut.
Komisaris independen bisa
menghadapi  setiap  tindakan  mementingkan diri  sendiri  atau  perilaku  oportunist    yang dilakuakan  oleh  seorang  manajer,  sehingga menghasilkan  pengawasan  yang  efektif (Jaya, et al. 2017).
Menurut  Penelitian  yang  dilakukan oleh  Ibrahim  &  Muthohar  (2019),  ukuran dewan komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  karena semakin banyak proporsi komisaris independen  disuatu  perusahaan  maka  akan berdampak pada penurunan nilai perusahaan.
Sedangkan  menurut  penelitian  yang dilakukan  oleh  Toly, et  al. (2019), menyatakan bahwa dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan penambahan ukuran anggora dewan komisaris independen dimungkinkan  hanya  sekedar  memenuhi ketentuan  formal,  sementara  pemegang saham  mayoritas  masih  memegang  peranan penting  sehingga  kinerja  dewan  tidak meningkat dari sebelumnya.
Berdasarkan  uraian  diatas,  maka    hipotesis dalam penelitian ini adalah:
H 1 : Independent  board  of  commissioners tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Firm Value .
Intitutional Ownership dan Firm Value
(Jensen  &  Meckling,  1976)  menyatakan bahwa  kepemilikan  institusional  memiliki peranan  penting  dalam  meminimalisasi
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 54- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
Hasil Penelitian
konflik keagenan yang terjadi antara manajer dan pemegang saham. Kepemilikan institusional  umumnya  bertindak  sebagai pihak  pengawas  perusahaan.  Kepemilikan institusional  merupakan  salah  satu  faktor yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan dan dianggap efektif dalam setiap keputusan yang diambil oleh manajer (Fadillah, 2017). Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Sarafina & Saifi, 2017)  menunjukan bahwa kepemilikan institusional tidak adanya pengaruh  yang  signifikan  perilaku  variabel kepemilikan  institusional  tidak  menunjukan pengaruh terhadap nilai perusahaan dan tidak sesuai dengan teori keagenan.
Sedangkan menurut (Novalia, 2016) menyatakan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan  hal  ini  dikarenakan  bahwa semakin  besar  kepemilikan  institusional dalam  perusahaan,  maka  nilai  perusahaan akan  semakin  tinggi  begitu  juga  sebaliknya. Dalam  hal  ini  kepemilikan  institusional dianggap mampu melakukan fungsi
pengawasan  terhadap  aktivitas  perusahaan yang  berhubungan  dengan  peningkatan  nilai perusahaan.
Berdasarkan  uraian  diatas,  maka hipotesis dalam penelitian ini adalah:
H 2 : Intitutional  Ownership berpengaruh signifikan terhadap Firm Value di Indonesia

## Audit Committee dan Firm Value
Menurut (Alqatamin, 2018) studi sebelumnya  mengatakan  bahwa  efektifitas komite  audit  bisa  terjadi  akibat  karakteristik komite  seperti  ukuran  komite  audit.  Agar berjalan
dengan efektif
dalam
mengendalikan  dan  memantau  perilaku manajer,  komite  audit  harus  memiliki anggota  yang  cukup  untuk  melaksanakan tanggung  jawabnya  dengan  sumber  daya yang memadai.
Menurut  penelitian  Savero,  dkk. (2017),  menyatakan  bahwa  komite  audit memainkan  peran  penting  untuk  menjamin kualitas pelaporan keuangan dan akuntabilitas  perusahaan.  Komite  audit sebagai penghubung antara auditor eksternal dan  manajemen,  menjembatani  asimetri informasi  diantara  keduanya.  Sehingga peranan  komite  audit  sangatlah  penting  di dalam perusahaan.
Berdasarkan penelitian yang dilakukan  oleh  (Hariati  &  Rihatiningtyas, 2015)  menyatakan  bahwa  komite  audit berpengaruh negatif terhadap nilai
perusahaan,  dikarenakan  kegiatan  komite audit  dalam  memonitor  manajemen  dan memberi  masukan  kepada  dewan  komisaris tidak  mampu  menjadi  jaminan  untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Sedangkan  menurut  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Wulanda  &  Aziza,  2018) menyatakan bahwa komite audit berpengaruh  positif  dan  nilainya  signifikan hal ini dikarenakan komite audit mencerminkan  pengendalian  tata  kelola perusahaan dalam meningkatkan nilai perusahaan.
Berdasarkan  uraian  diatas,  maka hipotesis dalam penelitian ini adalah:
H 3 : Audit Committee berpengaruh signifikan terhadap Firm Value di Indonesia

## Model Penelitian
Berdasarkan hipotesis-hipotesis di atas dapat dibangun  rerangka  konseptual  seperti  pada Gambar 1.
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 55- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/

## Komisaris Independen
(X1)
Komite Audit
(X2)
KepemilikanInstitusional (X3) Firm Value (Y) H 1 H 2 H 3
Gambar 1. Kerangka Konseptual Sumber: Penulis
Desain Penelitian Penelitian ini menggunakan kausal
komparatif  akibat,  yaitu  penelitian  yang bertujuan    untuk  mengetahui  apakah  ada sebab  akibat  antara  satu  variabel  dengan variabel  yang  lain.  Jenis  penelitian  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah penelitian  kuantitatif  dengan  pendekatan deskriptif.  Penelitian  kuantitatif  merupakan salah  satu  jenis  penelitian  yang  tidak  terlalu menitik  beratkan  pada  kedalaman  data  yang penting secara sistematis dan terstruktur jelas (Sugiyono,  2018)  Peneliti  akan  meneliti pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. Dimana variabel dependen  (Y)  adalah Firm  Value dan variabel  independen  (X)  adalah  Komisaris Independen,  Kepemilikan  Institusional,  dan Komite Audit.

## Populasi dan Sampel
Menurut (Sugiyono, 2018) populasi
merupakan  wilayah  generalisasi  yang  terdiri atas objek/subjek yang mempunyai kuantitas dan  karakteristik  tertentu  yang  diterapkan oleh  peneliti  untuk  dipelajari  kemudian ditarik  kesimpulannya.  Jadi  populasi  bukan hanya  orang,  tetapi  objek  dan  benda-benda alam yang lain. Populasi juga bukan sekedar jumlah  yang  ada  pada  objek/subjek  tetapi
meliputi  seluruh  karakteristik  dan  sifat  yang dimiliki oleh subjek atau objek tersebut Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan industri manufaktur sektor barang  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar di Indonesia Stock Exchange (IDX)
tahun  2016-2018  dengan  total  perusahaan Indonesia sebanyak 53 perusahaan.
Penetapan populasi tersebut tentunya
diharapkan mampu mewakili seluruh variabel yang diuji dalam penelitian ini.
Bila  populasi  besar,  dan  peneliti  tidak mungkin  mempelajari  semua  yang  ada  pada populasi, misalnya karena keterbatasan dana, tenaga  dan  waktu,  maka  peneliti  dapat menggunakan  sampel  dari  populasi  itu.  Apa yang dipelajari dari sampel itu, kesimpulannya  akan  dapat  diberlakukan untuk populasi harus betul-betul representatif (mewakili). Penggunaan populasi untuk penelitian biasanya
memerlukan  biaya  yang  besar,  waktu  yang lama,  dan  melibatkan  banyak  tenaga  serta lingkup  yang  cukup  luas.  Oleh  karena  itu, untuk  membatasi  populasi  tersebut,  peneliti menggunakan sampel perusahaan manufaktur  sektor  barang  konsumsi  yang tercatat  di Indonesia  Stock  Exchange  (IDX) tahun 2016 sampai dengan tahun 2018. Teknik  yang  dipilih  untuk  menentukan sampel dalam penelitian ini adalah puposive sampling ,  yaitu  teknik  penentuan  sampel
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 56- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
dengan  pertimbangan  tertentu  (Sugiyono, 2018)  Maksudnya,  teknik  ini  akan  memilih sampel yang memenuhi kriteria khusus yang telah  ditetapkan  sesuai  dengan  tujuan penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan metode purpose  sampling. Seperti  yang sudah dikemukakan bahwa purposive sampling adalah  teknik  pengambilan sampel sumber  data  dengan  pertimbangan  tertentu (Sugiyono,  2018). Diharapkan  kriteria  yang sudah ditetapkan dapat membantu menjawab permasalahan  dalam  penelitian.  Adapun beberapa  kriteria  pengambilan  sampel  yang ditetapkan antara lain :
a) Perusahaan yang terdaftar di di Indonesia Stock Exchange (IDX) b) Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan tahunan secara konsisten selama periode 2016-2018
c) Perusahaan  yang  menggunakan  mata uang  rupiah,  dan dollar singapura  pada laporan keuangannya pada periode 2016-
2018
d) Perusahaan yang tidak mengalami kerugian dalam periode 2016-2018 e) Data-data yang berkaitan dengan variabel penelitian  secara  lengkap  tersedia  pada publikasi.

## Operasional Variabel
Definisi operasional variabel-variabel pada penelitian ini sebagai berikut:

## Tabel 1 Operationalisasi Variabel
No Variabel (Proksi) Skala Pengukuran 1 Variabel Independen: Independent of Board Commissioners Rasio (Utami & Muslih, 2018)
2 Variabel  Independen:  Komite
Audit
Rasio
(Rahmawati, et al. 2017) 3 Variabel Independen: Institutional Ownwership Rasio (Utami & Muslih, 2018) 4 Variabel  Dependen  : Firm
Value ( Tobin’s Q ) Rasio Tobin’s Q =
(Yuni, et al. 2018)
Sumber: Data diolah penulis (2019)
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 57- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
Teknik Analisis dan Model Penelitian
Analisis  Regresi  Berganda  Model  Data Panel
Menurut  (Sugiyono,  2018)  analisis  regresi berganda digunakan penelitian dengan tujuan untuk meramalkan bagaimana
keadaan  (naik  turunnya)  variabel  dependen, bila  dua  atau  lebih  variabel  independen sebagai faktor prediktor dimanipulasi (dinaik turunkan nilainya).
Persamaan  regresi  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut :
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + е Keterangan : Y   : Firm Value X1 : Independent Board of Commissioners X2 : Institutional Ownership X3 : Audit Committee α    : Konstanta β    : Koefisien Regresi е    : Standar Error.

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis Statistik Deskriptif menjelaskan  bahwa  ringkasan  data  pada setiap variabel penelitian yang di deskripsikan dalam nilai minimum,
maksimum,  rata-rata  dan  standar  deviasi. Tujuan  dari  penelitian  statistik  deskriptif adalah untuk memberikan gambaran
mengenai  keadaan  variabel-variabel  yang digunakan dalam penelitian.
Pengujian  statistik  deskriptif  dilakukan terhadap  variabel-variabel  penelitian  yang meliputi  firm  value  (Tobin’s  Q),  komisaris independen,  komite  audit,    kepemilikan institusional,  dan  kinerja  keuangan  pada sampel  perusahaan  yang  menjadi  subjek penelitian.  Berdasarkan  kriteria  pemilihan sampel  yang  telah  dilakukan,  maka  sampel yang  diperoleh  berjumlah  25  sampel perusahaan.

## Uji Asumsi Klasik
Menurut  Gujarati  (2012,  p237)  uji  asumsi klasik  tidak  diperlukan  dalam  analisis  data panel karena data panel dapat meminimalkan bias yang kemungkinan besar muncul dalam hasil  analisis,  memberikan  lebih  banyak informasi,  variasi  dan  degree  of  freedom. Keunggulan-keunggulan data
panel menyebabkan data panel mampu mendeteksi dan  mengukur  dampak  dengan  lebih  baik
dimana  hal  ini  tidak  bisa  dilakukan  dengan metode  cross  section  maupun  time  series. Panel data memungkinkan mempelajari lebih kompleks mengenai perilaku yang ada dalam model  sehingga  pengujian  data  panel  tidak memerlukan  uji  asumsi  klasik  (Gujarati, 1992  dalam  Kasmiarno  dan  Mintaroem, 2017).

## Pemilihan Model yang Dominan

## Uji Parameter Model
Menurut  Aryanto  &  Handaka  (2017), terdapat  tiga  model  yang  digunakan  dalam regresi data panel yaitu common effect model (CEM), model efek tetap (fixed effect model -  FEM) dan  model  efek  random (random effect  model  -  REM) .  Untuk  menentukan modal  estimasi  data  panel  terbaik,  peneliti akan  melakukan uji  chow  (likehood  ratio test) , uji  hausman dan lagrange  multiplier test.

## Uji Pemilihan Model
Menurut (Widarjono,  2005)  terdapat  tiga  uji untuk memilih teknik pemilihan model yaitu uji chow (uji statistik F), uji Hausman dan uji Lagrange Multiplier
1) Uji Chow Uji Chow adalah pengujian untuk menentukan model fixed effect atau common effect yang  paling  tepat  digunakan  dalam mengestimasi  data  panel.  Pengambilan keputusan dilakukan jika :
a. Nilai  prob  F  <  batas  kritis,  maka  tolak H 0 atau  memilih fixed  effect dari  pada common effect
b. Nilai  Prob  F >  batas  kritis,  maka  terima H 0 atau  memilih common  effect dari pada fixed effect
2) Uji Hausman
Uji  Hausman adalah  pengujian  statistik untuk  memilih  apakah  model fixed  effect
atau random  effect yang  paling  tepat digunakan. Pengambilan keputusan jika :
a. Nilai  Chi  Squares hitung  > chi  squares tabel atau nilai probabilitas chi squares < taraf  signifikansi,  maka  tolak  H 0 atau memilih fixed  effect dari  pada random effect
b. Nilai Chi  Squares hitung  < chi  squares tabel atau nilai probabilitas chi squares > taraf  signifikansi,  maka  tidak  menolak
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 58- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
H 0 atau memilih random effect dari pada
fixed effect.
3) Uji Lagrange Multiplier Uji Lagrange  Multiplier adalah  uji  untuk mengetahui  apakah  model random  effect lebih  baik  dari  pada  metode common  effect . Pengambilan keputusan dilakukan jika :
a. Nilai  p value <  batas  kritis,  maka  tolak H 0 atau memilih random effect dari pada
common effect
b. Nilai p value > batas kritis, maka terima H 0 atau memilih common effect dari pada random efect .

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan  data  sekunder  yang  diperoleh dari laporan keuangan tahunan dari Indonesia  Stock  Exchange  (IDX) dan Singapore  Stock  Exchange  (SGX) dan website perusahaan,  harga  saham  historis dari yahoo  finance pada  periode  2015-2018. Dengan  metode purpose  sampling maka terpilih  beberapa  perusahaan  dengan  rincian sebagai berikut:

## Tabel 2 Proses Pemilihan Sampel
Keterangan Jumlah Perusahaan barang konsumsi yang terdaftar di IDX 53 Perusahaan  yang  tidak  mempublikasikan  laporan  keuangan  secara  konsisten pada periode 2016-2018 (16) Perusahaan yang tidak menggunakan mata uang negara masing-masing dalam laporan keuangannya pada periode 2016-2018 (1) Perusahaan yang mengalami kerugian dalam perode 2016-2018 (11) Total sampel perusahaan 25 Total data sampel diobservasi (2016-2018) 75 Sumber: Data diolah Penulis (2019)

## Analsis Deskriptif
Adapun  hasil  statistik  deskriprif  yang mendeskripsikan nilai minimum, maksimum, rata-rata  dan  standar  deviasi  dari  masing- masing  variabel  independen  dan  dependen dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat  di  tabel berikut

## Tabel 3 Descriptive Statistics
FIRM_VALUE IND_COMS INS_OWNS AUD_COM Mean 3.813588 0.419957 0.658108 3.133333 Median 2.217900 0.375000 0.696500 3.000000 Maximum 23.28580 0.833300 0.925000 5.000000 Minimum 0.633400 0.333300 0.044500 3.000000 Std. Dev. 4.640029 0.113937 0.223652 0.474579 Skewness 2.442172 1.720074 -1.265435 3.456338 Kurtosis 8.482049 6.280165 4.371107 13.42320 Jarque-Bera 168.4678 70.60658 25.89136 488.8381 Probability 0.000000 0.000000 0.000002 0.000000 Sum 286.0191 31.49680 49.35810 235.0000 Sum Sq. Dev. 1593.210 0.960649 3.701504 16.66667 Observations 75 75 75 75 Sumber : Eviews 9
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 59- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/

## Analisis Regresi Data Panel
Model  regresi  data  panel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  terdiri  atas  tiga  model yaitu common  effect  model,  fixed  effect model ,  dan random  effect  model .  Untuk memilih model mana yang akan digunakan , maka akan dilakukan dengan uji berpasangan untuk masing-masing model.
1. Common  Effect  Model (CEM)  dan Fixed Effect Model (FEM)
Untuk  membandingkan common  effect model (CEM)  dengan fixed  effect  model (FEM)  maka  akan  dilakukan  uji  F  statistik (Chow  Test). Uji  F  statistik  pada  dasarnya digunakan  untuk  membandingkan  antara common effect model (CEM) yang mengasumsikan model intersep untuk semua unit cross  section sama  dengan fixed  effect model (FEM)  yang  mengasumsikan  bahwa berbeda dengan  cross  section .  Berikut  ini adalah hasil dari uji F dengan menggunakan
Eviews 9
Tabel 4 Uji Chow (CEM)
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 38.391190 (24,47) 0.0000 Cross-section Chi- square 226.911436 24 0.0000 Sumber : Eviews 9
Uji Chow digunakan  untuk  menentukan model  mana  yang  akan  dipilih  dalam estimasi  model  regresi  data  panel,  antara common effect model (CEM) atau fixed effect model (FEM).  Apabila  nilai  probabilitas  F- test dan probabilitas (prob) lebih kecil dari α =  0,05,  artinya Fixed  Effect  Model (FEM) lebih  baik  dari  pada Common  Effect  Model (CEM).    Hasil  dari  pengujian  chow  test, terlihat  bahwa  F- test 0.0000  artinya  lebih kecil dari α = 0,05 (5%), yang berarti bahwa Fixed  Effect  model (FEM)  lebih  baik  dari
pada Common  Effect  Model (CEM)  pada penelitian ini.
2. Fixed  Effect  Model (FEM)  dan
Random Effect Model (REM)
Untuk  membandingkan fixed  effect  model (FEM)  dengan random  effect  model (REM) maka  dilakukan  uji  Hausman.  Berikut  ini adalah hasil dari uji Hausman :

## Tabel 5 Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: Untitled
Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 7.167037 3 0.0668
Sumber : Eviews 9
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 60- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
Uji  hausman (Hausman  test) digunakan untuk  menentukan  model  mana  yang  akan dipilih  dalam  estimasi  model  regresi  data panel,  antara fixed  effect  model (FEM)  dan random  effect  model (REM).  Jika  nilai probabilitas Chi-Square lebih  besar  dari  α  = 0,05  maka  diartikan  bahwa  estimasi  regresi data  panel  menggunakan Random  Effect model (REM)  lebih  baik  dari Fixed  Effect Model (FEM). Hasil penelitian ini disimpulkan  bahwa  hasil  probabilitas Chi- Square sebesar 0.0666 > dari α = 0,05 (5%),
maka  regresi  data  panel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah Random  Effect model (REM) pada penelitian ini.
3. Common  Effect  Model (CEM)  dan Random Effect Model (REM)
Untuk  membandingkan common  effect model (CEM)  dengan random  effect  model (REM)  maka  akan  dilakukan  uji Lagrange Multiplier (LM).  Uji  LM  dilakukan  dengan mencari  nilai  residual  dengan  bantuan aplikasi Eviews 9.

## Tabel 6 Uji Lagrange Multiplier
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 57.63150 1.482846 59.11435 (0.0000) (0.2233) (0.0000)
Sumber : Eviews 9
Uji Lagrange  Multiplier (LM)  digunakan untuk  menentukan  model  mana  yang  akan dipilih  dalam  estimasi  model  regresi  data panel,  antara common  effect  model (CEM) dan random  effect  model (REM).  Jika  nilai Breusch-Pagan  (Both)  lebih  kecil  dari  α  = 0,05  dapat  diartikan  bahwa  estimasi  regresi data  panel  menggunakan Random  Effect model (REM) lebih baik dari Common Effect
Model (CEM).  Jika  sebaliknya,  berarti bahwa model Common Effect Model (CEM) lebih baik dari Random Effect model (REM)
.  Hasil  penelitian  ini  disimpulkan  bahwa hasil Breusch-Pagan  (Both) sebesar  0.0000 <  dari  α  =  0,05  (5%),  maka  regresi  data panel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah Random  Effect  model (REM)  pada penelitian ini.
Kesimpulan Hasil Pemilihan Pengujian Model Regresi Data Panel
Tabel 7 Kesimpulan Model Regresi yang digunakan pada penelitian
Metode Uji Pemilihan Pengujian Hasil Model Model digunakan Chow Test , Pemilihan :
H 0 = CEM H 1 = FEM H 0 jika Prob. > α = 0.05 pilih CEM H 1 jika Prob. < α = 0.05 pilih FEM
Common Effect Model vs Fixed Effect Model Fixed Effect Model (FEM)
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 61- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
Metode Uji Pemilihan Pengujian Hasil Model Model digunakan lagrange Test , Pemilihan :
H 0 = CEM H 1 = REM H 0 jika Both. > α = 0.05 pilih CEM H 1 jika Both. < α = 0.05 pilih REM
Common Effect Model vs Random Effect model Random Effect model (REM) Sumber : Data diolah Penulis (2019)

## Hasil Proses Estimasi Model
Berdasarkan tabel 4.18 menunjukan rekapitulasi  hasil  estimasi  masing-masing dari  ketiga  model  regresi  data  panel  dapat
disimpulkan  bahwa Random  Effect  Model (REM) yang paling tepat untuk digunakan.

## Tabel 8 Output Eviews Model Terpilh
Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: FIRM_VALUE Method: Panel Least Squares Date: 02/23/20   Time: 03:38 Sample: 2016 2018 Periods included: 3 Cross-sections included: 25 Total panel (balanced) observations: 75
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.839330 4.776416 -0.175724 0.8613 IND_COMS -3.418201 4.331173 -0.789209 0.4340 INS_OWNS 3.713437 5.776489 0.642854 0.5234 AUD_COM 1.163162 0.563013 2.065959 0.0453 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.963753     Mean dependent var 3.813588 Adjusted R-squared 0.942930     S.D. dependent var 4.640029 S.E. of regression 1.108472     Akaike info criterion 3.323169 Sum squared resid 57.74942     Schwarz criterion 4.188364 Log likelihood -96.61883     Hannan-Quinn criter. 3.668632 F-statistic 46.28339     Durbin-Watson stat 2.842709 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber : Eviews 9 Uji Hipotesis Penelitian Uji T Uji  t  merupakan  pengujian  yang  digunakan untuk  mengetahui  apakah  setiap  variabel independen  secara  parsial  berpengaruh
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 62- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
signifikan  terhadap  variabel  dependen. Berdasarkan tabel 8 hasil uji t analisis regresi pada peneleitian ini sebagai berikut:
1. Untuk menguji hipotesis 1 yaitu pengaruh Independent Board of Commissioners (X ₁ )  terhadap Firm Value (Y),  diperoleh  t-hitung  sebesar  -
0.789209  dan  nilai  signifikansi    sebesar 0.4340.  Oleh  karena  nilai  signifikansi lebih  kecil  dari  0.05  (0.4340  >  0.05), maka  H ₁ diterima  artinya Independent Board  of  Commissioner (X ₁ )  memiliki pengaruh signifikan terhadap Firm Value (Y).
2. Untuk menguji hipotesis 2 yaitu pengaruh Institutional  Ownership (X ₂ ) terhadap Firm  Value (Y),  diperoleh  t- hitung  sebesar  0.642854  dan  nilai signifikansi sebesar 0.5234. Oleh karena nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0.05 (0.5234  >  0.05),  artinya  variabel Institutional  Ownership (X ₂ )  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Firm
Value (Y).
3. Untuk menguji hipotesis 3 yaitu
pengaruh Audit Committee (X ₃ ) terhadap Firm  Value (Y),  diperoleh  t-hitung sebesar  2.065959  dan  nilai  signifikansi sebesar  0.0453.  Oleh  karena  nilai signifikan lebih kecil dari 0.05 (0.0453< 0.05),  artinya  variabel Audit  Committee (X ₃ ) memiliki pengaruh positif
signifikan terhadap Firm Value (Y).

## KESIMPULAN
Berdasarkan pada hasil analisis dan pembahasan  diatas,  maka  simpulan  yang dapat ditarik dari penelitian ini adalah :
1. Independent  Board  of  Commissioners pada  perusahaan  Industri  Manufaktur sektor  barang  konsumsi  Independen tidak  berpengaruh  terhadap firm  value . Hal  ini  dikarenakan  dewan  komisaris independen kurang objektif dalam mengawasi  dewan  direksi,  sehingga kinerja  dewan  direksi  dinilai  kurang efektif  yang  akhirnya  tidak  akan berdampak  pada  menurun  nya firm value .  Hal  ini  tidak  memperolehan respon yang baik investor untuk menilai tinggi rendahnya saham perusahaan.
2. Kepemilikan  Institusional  ( Institutional Ownership )  menunjukan  bahwa  tidak memiliki  pengaruh  terhadap firm  value . Hal  ini  dikarenakan  nilai  kepemilikan institusional  tidak  dapat  dipengaruhi oleh  kepemilikan  dari  pemerintahan  dan juga kepemilikan keluarga antara investor  dan  institusi  dan  manajemen cenderung dianggap pasar bahwa manajemen  perusahaan  bekerja  sesuai dengan profesional bukan untuk kepentingan investor institusi dan mengabaikan kepentingan investor lainnya  seingga  tidak  mempengaruhi
firm value .
3. Komite  Audit  pada  suatu  perusahaan berpengaruh terhadap firm value . Hal ini sesuai dengan teori agensi karena adanya kegiatan  komite  audit  dalam  memonitor manajemen  dan  memberi  masukan kepada  dewan  komisaris  yang  mampu menjadi  jaminan  untuk  meningkatkan nilai  perusahaan.  Selain  itu,  jumlah komite  audit  menjadi  salah  satu  faktor penentu  untuk  meningkatkan  efektifitas fungsi  komite  audit  khusus  nya  yang berhubungan
dengan benturan kepentingan dan tindakan-tindakan yang akan merugikan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Alqatamin,  R.  M.  (2018). Audit  Committee Effectiveness and Company Performance : Evidence from Jordan. Vol  7  No2.  ISSN  :  1927- 5986. Amrizal, & Rohmah, S. H. (2016). Pengaruh Kepemilikan  Institusional,  Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Dan Kualitas Audit Terhadap Nilai Perusahaan. ISSN : 2460-0784.
Apriyanti,  N.,  &  Bachtiar,  Y.  (2018).
Pengaruh Corporate  Governance, Growth Oportunity, Net Profit Margin (NPM)  Terhadap  Nilai perusahaan, Vol 19 No.2.
Arisanti,  A.,  &  Bayangkara,  I.  (2016).
Analisis  Perbandingan  Antara  Rasio Keuangan  Dan Metode  Ecocomic Value  Added Sebagai  Pengukur Kinerja  Keuangan  Perusahaan  .  Vol 1 No.1. 97-108. .
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 63- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
Awulle,  I.  D.,  Murni,  S.,  &  Rondonuwu,  C. N.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap Nilai Perusahaan , Vol 6 No.4. 1908- 1917. Badu,  E.  A.,  &  Appiah,  K.  O.  (2017). The effects  of  board  experience  and independence  on  mitigating  agency conflict , Vol 7 No.4. 445-467.
Chandra,  M.,  &  Augustine,  Y.  (2019).
Pengaruh Green  Intellectual  Capital Index dan Pengungkapan Keberlanjutan Terhadap Kinerja Keuangan dan Non Keuangan Perusahaan  Dengan  Transparansi Sebagai  Variabel  Moderasi.  Vol  6 No.1. 45-70. ISSN: 2339-0859. Effendi,  M.  A.  (2016). The  Power  Of  Good Corporate Governance. Jakarta: Salemba Empat. Fadillah,  A.  R.  (2017).  Analisis  Pengaruh Dewan Komisaris Independen, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap Kinerja Perusahaan. Vol 12 No.1.
Firdaus,  M.  (2018). Aplikasi  Ekonometrika.
Bogor: IPB Bogor.
Fu,  L.,  Singhal,  R.,  &  Parkash,  M.  (2016).
Tobin’s q Ratio and Firm
Performance ,  Vol  7  No.4.  ISSN 2229 – 6891. Giovani,  D.  E.,  &  Mulyana,  R.  A.  (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Company Performance Pada Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Dan Thailand. Vol 19 No.1a, 99-108.
Godfrey,  J.H.;  T.  Hamilton;  dan  Holmes.
(2013). Accounting  Theory . 7 th
Edition.  Queensland:  John  Wiley and Sons Inc. Gumanti,  T.  A.  (2018). Teori  Sinyal  Dalam Manajemen Keuangan . Gujarati, Damodar.(2012). Dasar-Dasar Ekonometrika. Jakarta: Salemba Empat.
Hayat,  M.,  Yu,  Y.,  Wang,  M.,  & Jebran, K. (2018). Impact  of  Managerial  and Institutional  Ownership  on  Capital Structure:  A  Comparison  Between China & USA , Vol 10 No.24. ISSN :
2222-2839.
Ibrahim,  R.  H.,  &  Muthohar,  A.  M.  (2019). Pengaruh Komisaris Independen dan
Indeks Islamic  Social  Reporting Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Vol 5 No.1. 9-20. Israel,  C.,  Mangantar,  M.,  &  Saerang,  I.  S. (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal, Kepemilikan Institusional, dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  ,  Vol  6  No.8.  1118  - 1127. Jaya,  A.  D.,  Zulfikar,  R.,  &  Astuti,  K.  D. (2017). Pengaruh Komisaris Independen Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kinerja Keuangan  dengan  Konservatisme Akuntansi Sebagai Variabel Interventing. Vol 21, No.1. Jensen, M., & Meckling, W. (1976). Theory Of  The  Firm: Managerial Behavior, Agency Cost And Ownership Structure . 305-360. Jong,  L.,  &  Ho,  P.  L.  (2019). Family directors,  independent  directors, remuneration committee and executive remuneration in Malaysian listed family firms . Karnadi,  E.  B.  (2018). Panduan  Eviews Untuk Ekonometrika Dasar. Jakarta:
Grasindo.
Kusumah,  R.W.R  and  Manurung,  D.T.H.
(2017),  “The  Effect  of  Audit Quality,  Tenure  of  Audit  to  Audit Lag Report with Specialized Industry of Auditors as a Moderating
Variable”,  International  Journal  of Applied  Business  and  Economic
Research,  Volume  15,  Number  25, Hal. 99 – 107, ISSN: 0972-7302.
Lathifa,  A.,  Ahmar,  N.,  &  Mulyadi,  J.
(2018). Determinan Nilai perusahaan Publik Di Indonesia Dan Malaysia Dengan Kepemilikan Institusi Sebagai Variabel Pemoderasi, Vol 3 No.2. Lee,  S.  K.,  Bosworth,  W.,  &  Kudo,  F.
(2015). Compensation  committees: independence and firm performance , Vol 42 No.1. 23-33.
Margaretha,  F.,  &  Letty.  (2017).  Faktor- Faktor  Yang  Memengaruhi  Kinerja Keuangan Perbankan Indonesia. Vol 6 No.2. ISSN : 2089 - 3477.
Mariani,  D.,  &  Suryani.  (2018).  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Kinerja  Sosial
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 64- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
dan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai Variabel  Moderator.  Vol.7.  ISSN  : 2252 7141.
Marsha, N., & Murtaqi, I. (2017). The Effect
Of  Financial  Ratios  On  Firm  Value In  The  Food  And  Beverage  Sector
Of The IDX , Vol 6 No.2. 214-226. Mitra,  S.  (2019). Ownership  Structure  and Firm  Performance:  An  Empirical Study  of  Select  Companies  In  The Private Sector of India , Vol 3 No.1.
Mudjijah,  S.,  Khalid,  Z.,  &  Astuti,  D.  A. (2019).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai Perusahaan yang Dimoderasi Variabel  Ukuran  Perusahaan.  Vol  8 No.1. ISSN: 2252-7141. Nungroho,  R.  M.,  Widiasmara,  A.,  & Sudrajat,  M.  A.  (2019).  Pengaruh Dewan Direksi Berdasarkan Gender, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional dan Profitabilitas Terhadap Kinerja Perusahaan. Otoritas  Jasa  Keuangan  Republik  Indonesia (2017).  Peraturan  Otoritas  Jasa Keuangan  Nomor  13/POJK.03/2017 tentang  Pembentukan  dan  Pedoman Pelaksanaan  Kerja  Komite  Audit. Jakarta: Diundangkan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia. Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Republik Indonesia (POJK). (2014). Peraturan Otoritas  Jasa  Keuangan  -  Direksi dan  Dewan  Komisaris  Emiten  Atau Perusahaan Publik, Nomor 33/POJK.04/2014. Putra,  B.P.D.  (2015),  “Pengaruh  Dewan Komisaris, Proporsi Komisaris Independen, Terhadap Kinerja Perusahaan”,  Jurnal  Manajemen Teori  dan  Terapan, Vol.  8,  No.  2, Hal. 70-85. Rivandi,  M.  (2018).  Pengaruh Intellectual Capital Disclosure, Kinerja Keuangan, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan, Vol 2, No.1. Sakti, I. (2018). Analisis Regresi Data Panel Menggunakan Eviews. Savero,  D.O.,  Nazir,  A.,  dan  Safitri,  D. (2017), “Pengaruh Komisaris Independen, Komite Audit, Kepemilikan Institutional, dan Kepemilikan  Manajerial  Terhadap
Intergritas Laporan Keuangan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2012-2014)”, JOM Fekon Jurnal, Vol.4 No.1, Hal.
75-89.
Septianto,  T.,  Andini,  R.,  &  Santosa,  E.  B.
(2018). P engaruh  Komite  Audit, Likuiditas,Solvabilitas terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening. Srihardianti, M., Prahutama, A., & Mustafid. (2016).  Metode  Regresi  Data  Panel untuk  Peramalan  Konsumsi  Energi Di Indonesia, 475-485.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. Talab, H. R., Abdul Manaf, K. B., & Abdul Malak,  S.  S.  (2017). Corporate Governance  Mechanisms  and  Firm Performance  in  Iraq:  A  Conceptual Framework ,  1132  -  1146.  Vol  2  No 11. ISSN : 2456-3374. Utami,  D.  H.,  &  Muslih,  M.  (2018). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Moderasi, Vol 3 No.3. 111-125. Warapsari, A. U., & Suaryana, I. A. (2016). Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial Dan  Institusional  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Intervening,  Vol  16,  No.3.  2288- 2315. ISSN : 2302-8556. Wulanda, M., & Aziza, N. (2018). Pengaruh Corporate Governance terhadap
Nilai  Perusahaan  dan  Manajemen Laba  Sebagai  Variabel  Intervening, Vol  2  No.1.  83-108.  ISSN:2622- 2345. Wulanda, M., & Aziza, N. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  dan Manjemen  Laba  sebagai  Variabel
Intervening, Vol 2 No.1. 83-108.
Yuni,  F.  A.,  Wahyudi,  S.,  &  Marwadi,  W. (2018). Analysis  OF  Effect  Of  Firm Size, Institutional Ownership, Profitability, And Leverage On Firm Value With Corporate Social Responsibility  (CSR)  Disclosure  As
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 65- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/
Intervening  Variable ,  Vol  27,  No.2. 95-109. E-ISSN : 2580-1171. https://finance.yahoo.com/ https://www.idx.co.id/
Journal of Business and Applied Management Vol.13 (No. 1 ): 66- 101 Th. 2020 p-ISSN: 1979-9543 e-ISSN: 2621-2753
Versi Online: http://journal.ubm.ac.id/