## Ekonomis: Journal of Economics and Business, 6(2), September 2022, 830-835
Publisher: Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Website: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI 10.33087/ekonomis.v6i2.647

## Pengaruh Struktur Aset, Resiko Bisnis, Pajak dan Likuiditas Terhadap Keputusan Pendanaan pada Perusahaan Kawi

## Sherina*, Thomas Sumarsan Goh, Elidawati, Edison Sagala
STIE Professional Manajemen College Indonesia *Correspondence email: sherinaatan@gmail.com
Abstrak. Dalam  menjalankan  sebuah  perusahaan,  dibutuhkan  pendanaan  untuk  seluruh  kegiatan  perusahaan.  Keputusan pendanaan mempunyai peran yang sangat penting dalam menjalankan dan mempertahankan sebuah perusahaan. Pendanaan dalam perusahaan ada dua sumber, yakni sumber internal dan sumber external. Sumber pendanaan internal yaitu laba ditahan dan sumber external  yaitu  hutang  dan  saham  yang  diterbitkan.  Manajer  perusahaan  wajib  memperhitungkan  pendanaan  mana  yang memberikan  hasil  terbaik  bagi  perusahaan.  Teknik  analisis  yang  dipakai  penulis  dalam  penelitian  ini  merupakan  teknik  analisis deskriptif  komparatif.  Data  primer  dikumpulkan  dan  diperoleh  melalui  wawancara  dengan  pihak  perusahaan  dan  observasi. Sedangkan data sekunder didapatkan dari literatur  yang berhubungan dengan topik penelitian. Struktur aset, resiko bisnis, pajak, likuiditas dan keputusan pendanaan digunakan sebagai objek penelitian. Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur aset, resiko bisnis  dan  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  pendanaan  pada  perusahaan  Kawi.  Pajak  berpengaruh  terhadap keputusan  pendanaan  pada  perusahaan  Kawi.  struktur  aset,  resiko  bisnis,  pajak  dan  likuiditas  secara  bersama-sama  tidak berpengaruh terhadap keputusan pendanaan pada perusahaan Kawi.
Kata kunci : struktur aset; resiko bisnis; pajak; likuiditas; keputusan pendanaan
Abstract. In running a company, funding is needed for all company activities. Funding decisions have a very important role in the survival of a company. There are two sources of funding in the company, namely internal and external sources. Internal sources are retained earnings and external sources are debt and issued shares. Company’s manager must consider which sources would have  the  best  result  on  the  company.  The  analytical  technique  used  in  this  research  is  a  comparative  descriptive  analysis technique.  Primary  datas  were  collected  through  interviews  and  observations  while  secondary  data  were  obtained  from literatures related to  the research topic. Asset  structure, business risk, tax, liquidity and funding  decisions are used as research objects. The results shows that asset structure, risk and liquidity had no effect on funding decisions at Kawi company. Taxes had an effect on funding decisions at Kawi company. Asset structure, business risk, tax and liquidity together have no effect on funding decisions at Kawi company.

## Keywords: asset structure; business risk; tax; liquidity; funding decision

## PENDAHULUAN
Dalam menjalankan sebuah perusahaan, dibutuhkan pendanaan untuk seluruh kegiatan perusahaan. Keputusan pendanaan mempunyai peranan yang krusial dalam menjalankan dan mempertahankan sebuah perusahaan. Pendanaan dalam  perusahaan  terdiri  dari  2  sumber  yakni  sumber  pendanaan  internal  dan  external.  Sumber  pendanaan  internal yaitu laba ditahan dan sumber pendanaan external yaitu hutang dan saham yang diterbitkan. Manajer perusahaan harus bisa  mempertimbangkan  penggunaan  sumber  pendanaan  tersebut  karena  setiap  keputusan  ini  memiliki  resiko, profitabilitas dan return saham yang berbeda pula, (Azhari, 2019). Contohnya apabila perusahaan memutuskan untuk berhutang, maka muncullah biaya modal yaitu beban bunga yang harus ditanggung.
Dalam  menentukan  kebijakan  hutang/keputusan  pendanaan,  salah  satu  faktor  yang  dipertimbangkan perusahaan ialah struktur aset. Struktur aset berkaitan dengan perbandingan dalam alokasi dana untuk tiap komponen dari aset, baik dari aset tetap ataupun aset tidak tetap (Srimindarti dan Hardiningsih, 2017). Stuktur aset ini dapat kita ukur dengan menghitung perbandingan antara aset tetap terhadap total aset dari perusahaan. Apabila jumlah aset tetap perusahaan  tinggi,  perusahaan  tersebut  cenderung  mampu  mengoptimalkan  kegiatan  operasional  perusahaan  untuk menghasilkan  pendapatan  karena  beban  yang  ditanggung  juga  lebih  sedikit  sehingga  keuntungan  yang  didapat perusahaan  juga  akan  meningkat  dan  perusahaan  akan  memiliki  potensi  yang  lebih  tinggi  dalam  melunasi kewajibannya.  Dengan  begitu  kepercayaan  dari  kreditor  juga  akan  meningkat.  Perusahaan  akan  meningkatkan penggunaan  pinjamannya  sehingga  aset  perusahaan  yang  didanai  hutang  akan  meningkat (Rudyarta,  2020).  Pada perusahaan  Kawi,  terjadi  fenomena  dimana  struktur  aset  terjadi  peningkatan  tetapi  tidak  diikuti  oleh  peningkatan keputusan pendanaan perusahaan.
Perusahaan  yang  mengandalkan  hutang  dapat  meningkatkan  resiko  bisnisnya,  karena  resiko  ini  muncul  dari perusahaan  yang  menggunakan  hutang  sebagai  sumber  modalnya  (Irawan  dan  Kusuma,  2019).  Perusahaan  harus mempertimbangkan  resiko  bisnisnya  sebelum  memutuskan  untuk  berhutang  karena  tingkat  hutang  yang  semakin
Sherina  et  al.,  Pengaruh  Struktur  Aset, Resiko  Bisnis,  Pajak  dan  Likuiditas  terhadap  Keputusan Pendanaan  pada  Perusahaan Kawi
tinggi menyebabkan biaya yang harus ditanggung oleh perusahaan semakin besar. Semakin tinggi resiko bisnis dalam perusahaan, maka kemungkinan bahwa perusahaan tersebut akan kesulitan dalam membayar hutangnya juga semakin besar. Pada perusahaan Kawi, ditemukan fenomena dimana resiko bisnis yang meningkat tidak diikuti oleh keputusan pendanaan perusahaan yang menurun.
Menurut Kasmir (2016) di negara manapun di dunia ini, hampir semua perusahaan tidak ada yang luput dari kewajiban  membayar  pajak.  Artinya,  sudah  merupakan  kewajiban  yang  harus  dibayar  oleh  pemilik  usaha,  atau individu  untuk  menyetor  pajak  kepada  pemerintah.  Keadaan  dimana  salah  satu  keunggulan  dalam  menggunakan hutang  adalah  adanya  bunga  yang  bisa  digunakan  oleh  perusahaan  untuk  meminimalisir  biaya  pajak  yang  wajib dibayar oleh perusahaan. (Sibarani dan  Tarigan, 2018).  Dan keadaan tersebut menjadi salah satu pertimbangan  yang membuat perusahaan lebih banyak menggunakan hutang dalam struktur modalnya. Pada perusahaan Kawi, ditemukan fenomena  dimana  pajak  yang  meningkat,  tidak  diikuti  dengan  keputusan  pendanaan  perusahaan  yang  meningkat. Likuiditas  berkaitan  dengan  tingkat  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  hutang  jangka  pendek  dengan menggunakan  aset  lancarnya  (Prihadi,  2020).  Tingkat  likuiditas  berbanding  lurus  dengan  kemampuan  perusahaan dalam melunasi kewajiban lancarnya. Maka dari itu, perusahaan yang mempunyai tingkat likuiditas yang tinggi lebih tidak  khawatir  tidak  mampu  melunasi  kewajibannya.  Dan  dengan  demikian,  lebih  cenderung  untuk  memilih  sumber pendanaan  eksternal  yaitu  dengan  hutang (Saifudin  dan  Trisnawati,  2016).  Pada  perusahaan  Kawi,  ditemukan fenomena  dimana  likuiditas  yang  meningkat  tidak  diikuti  dengan  keputusan  pendanaan  perusahaan  yang  meningkat. Sehingga  dapat  ditarik  tujuan  dari  dilakukannya  penelitian  ini  adalah  untuk:  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh stuktur  aset,  resiko  bisnis,  pajak  dan  likuiditas  secara  parsial  (masing-masing)  dan  secara  simultan  (bersamaan) terhadap keputusan pendanaan di perusahaan Kawi.

## METODE
Menurut  Sujarweni  (2021)  populasi  adalah  keseluruhan  jumlah  yang  terdiri  atas  obyek  atau  subyek  yang mempunyai  karakteristik  dan  kualitas  tertentu  yang  di  tetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  atau  diteliti  dan kemudian ditarik kesimpulannya. Dalam penelitian ini, Laporan keuangan Kawi selama 3 tahun (2018-2020) yaitu 36 bulan data untuk observasi merupakan pupulasi dari penelitian. Menurut Sujarweni (2021) sampel adalah bagian dari sejumlah  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  yang  digunakan  untuk  penelitian.  Dalam  penelitian  ini,  sampling jenuh merupakan metode pengambilan sampel yang digunakan.
Menurut  Rosyida  dan  Fijra  (2021)  sampling  jenuh  adalah  teknik  penentuan  sampel  bila  semua  anggota populasi digunakan sebagai sampel. Dalam penelitian ini, seluruh populasi merupakan sampel yang digunakan karena Teknik  sampling  jenuh  merupakan  metode  sampel  dimana  jumlah  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  sama dengan jumlah populasi penelitian, yaitu sebanyak 36 data observasi. Menurut Sujarweni (2021), data sekunder: data yang didapat dari catatan, buku, majalah berupa laporan keuangan publikasi perusahaan, laporan pemerintah, artikel, buku-buku  sebagai  teori,  majalah,  dan  lain  sebagainya.  Dalam  penelitian  ini,  laporan  keuangan  perusahaan  Kawi (2018-2020) merupakan data sekunder yang digunakan. Adapun variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah: variabel  bebas  (x1)  struktur  aset,  (x2)  resiko  bisnis,  (x3)  pajak,  (x4)  likuiditas  dan  variable  terikat  (y)  keputusan pendanaan.
Menurut  Rizqullah  (2020),  Struktur  aset  ialah  perbandingan  dari  aset  tetap  dengan  total  aset  dalam  suatu perusahaan yang dapat menunjukkan seberapa besar alokasi dana untuk setiap komponen aset.  Definisi pajak menurut Undang-Undang Nomor 28 Tahun 2007 tentang Ketentuan Umum dan Tata Cara Perpajakan (UU KUP) yaitu: pajak adalah  kontribusi  wajib  kepada  negara  yang  terutang  oleh  orang  pribadi  atau  badan  yang  bersifat  memaksa berdasarkan  Undang-Undang,  dengan  tidak  medapatkan  imbalan  secara  langsung  dan  digunakan  untuk  keperluan negara  bagi  sebesar-besarnya  kemakmuran  rakyat.  Menurut  Kasmir  dan  Jakfar  (2017),  Rasio  likuiditas  merupakan suatu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  likuiditas  (seberapa  likuid)  suatu  perusahaan.  Rasio  ini  sering disebut liquidity  ratio ataupun  rasio  modal  kerja.  Cara  menghitung  tingkat  likuiditas  ini  adalah  dengan  menghitung perbandingan  antara  seluruh  aset  lancar  dengan  seluruh  kewajiban  lancar.  Rasio  ini  juga  dapat  digunakan  untuk mengukur  seberapa  bersar  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  hutang  (kewajiban)  jangka  pendek  yang  jatuh tempo  (saat  ditagih).  Keputusan  pendanaan  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  seluruh kewajiban  perusahaan  dan  tingkat  efektivitas  perusahaan  dalam  penggunaan  sumber  daya  yang  dimiliki.  Dan  dapat digunakan  rasio  hutang  terhadap  total  aset  yang  dapat  memperlihatkan  seberapa  besar  total  aset  yang dibiayai/dibelanjai oleh hutang (Sujarweni, 2019).

## HASIL
Sherina  et  al.,  Pengaruh  Struktur  Aset, Resiko  Bisnis,  Pajak  dan  Likuiditas  terhadap  Keputusan Pendanaan  pada  Perusahaan Kawi
Tabel 1

## Uji Kolmogorov Smirnov
Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,02482451 Most Extreme Differences Absolute ,083 Positive ,076 Negative -,083 Test Statistic ,083 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d

## Sumber: data olahan
Tabel  1  menjelaskan  hasil  uji Kolmogorov-Smirnov ,  dapat  dilihat  nilai  Asymp.Sig.  (2-tailed) ˃ 0,05  yaitu sebesar  0.200,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  tersebut  terdistribusi  normal.  Tabel  2  menunjukkan  nilai tolerance variabel struktur aktiva, resiko bisnis, pajak dan likuiditas > 0,10, lalu variabel struktur aktiva, resiko bisnis, pajak  dan  likuiditas  memiliki  nilai  VIF  <  10.  Maka  dapat  disimpulkan,  dalam  model  regresi  tidak  terjadi multikolinearitas antara variable independennya.

## Tabel 2 Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Struktur Aktiva ,849 1,178 Resiko Bisnis ,807 1,239 Pajak ,920 1,087 Likuiditas ,865 1,156
Sumber: data olahan
Sumber: data olahan

## Gambar 1 Scatterplots
Gambar  1  dapat  kita  lihat  pola  yang  tertera  tidak  beraturan  (acak).  Titik-titik  juga  menyebar  dibawah  serta diatas  null  pada  kedua  sumbu.  Maka  dapat  kita  tarik  kesimpulan  bahwa  data  yang  digunakan  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas.  Tabel  3  menejelaskan  bahwa  seluruh  variable  bebas  mempunyai  nilai  signifikan  diatas  0,05  dan dapat kita simpulkan bahwa data tersebut tidak mengalami masalah heteroskedastisitas.

## Tabel 3 Uji Glejser
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,021 ,026 ,800 ,430 Struktur Aktiva ,061 ,281 ,038 ,216 ,831 Resiko Bisnis -,038 ,035 -,199 -1,102 ,279 Pajak -,026 ,014 -,327 -1,934 ,062 Likuiditas ,001 ,004 ,047 ,267 ,791
Sumber: data olahan
Sherina  et  al.,  Pengaruh  Struktur  Aset, Resiko  Bisnis,  Pajak  dan  Likuiditas  terhadap  Keputusan Pendanaan  pada  Perusahaan Kawi

## Tabel 4

## Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -,00066 Cases < Test Value 18 Cases >= Test Value 18 Total Cases 36 Number of Runs 10 Z -2,875 Asymp. Sig. (2-tailed) ,054
Sumber: data olahan
Tabel  4  dapat  dilihat  nilai  signifikan  adalah  0,054  >  0,05.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  data  residual  dalam model regresi ini cukup random . Maka dapat disimpulkan, dalam penelitian tersebut tidak terjadi autokorelasi. Tabel 5 Model  analisis  regresi  ini  dapat  menunjukkan  bagaimana  pengaruh  parsial  ataupun  simultan  dari  variabel  bebas terhadap  veriabel  terikat.  Dari  tabel  5  tersebut,  dapat  dirumuskan  persamaan  regresi  berganda  sebagai  berikut:  Y  = 0,026 + 0,670 struktur aset + 0,026 resiko bisnis - 0.081 pajak + 0,000 likuiditas+ e
Tabel 5 Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,026 ,053 ,494 ,625 Struktur Aktiva ,670 ,573 ,198 1,169 ,251 Resiko Bisnis ,026 ,071 ,064 ,368 ,715 Pajak -,081 ,028 -,474 -2,921 ,006 Likuiditas ,000 ,007 -,005 -,030 ,976
Sumber: data olahan
Tabel 5 menjelaskan bahwa:
1. Konstanta  a = 0,026 artinya jika  variabel bebas  Struktur  Aktiva, Resiko Bisnis, Pajak Dan Likuiditas  bernilai 0 maka keputusan pendanaan pada perusahaan Kawi adalah sebesar 0,026 satuan.
2. Koefisien struktur aktiva (b 1 ) = 0,670 dan bernilai positif. Variabel struktur aktiva terhadap keputusan pendanaan dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,670 satuan.  Ini  mempunyai  arti  bahwa  setiap  terjadi  peningkatan  variabel struktur aktiva sebesar 1 satuan maka keputusan pendanaan pada perusahaan Kawi naik sebesar 0,670 satuan. 3. Koefisien  resiko  bisnis  (b 2 )  =  0,026  dan  bernilai  positif  Variabel  resiko  bisnis terhadap  keputusan  pendanaan dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,026  satuan.  Ini  mempunyai  arti  bahwa  setiap  terjadi  peningkatan  variabel resiko bisnis sebesar 1 satuan, maka keputusan pendanaan pada perusahaan Kawi naik sebesar 0,026 satuan. 4. Koefisien pajak (b 3 ) = 0,081 dan bernilai negatif. Variabel pajak terhadap keputusan pendanaan dengan koefisien regresi  sebesar  -0,081  satuan.  Ini  mempunyai  arti  bahwa  setiap  terjadi  peningkatan  variabel  pajak  sebesar  1 satuan maka keputusan pendanaan pada perusahaan Kawi turun sebesar 0.081 satuan.
5. Koefisien Likuiditas (b 4 ) = 0,000 dan bernilai positif. Variabel Likuiditas terhadap keputusan pendanaan dengan koefisien  regresi  sebesar  0,000 satuan.  Ini  mempunyai  arti  bahwa  setiap  terjadi  peningkatan  variabel  Likuiditas sebesar 1 satuan maka keputusan pendanaan pada perusahaan Kawi naik sebesar 0,000 satuan.
Tabel 5 juga menjelaskan nilai t tabel pada tingkat α = 5% yakni yang diperoleh dengan derajat bebas = df  – k (df = jumlah sampel dan k = jumlah variabel keseluruhan) yaitu df = 36-5 = 31. Uji t hitung yang dilakukan  adalah uji dua arah maka t tabel yang digunakan adalah t 5% atau t 0,05 = 2.03951
1. Uji  hipotesis  parsial  variabel  struktur  aset,  bahwa  nilai  t hitung <  t tabel (1,169  <  2.03951)  atau  signifikan  (Sig-t) sebesar 0,251 > 0,05. Maka dalam  hasil penelitian menolak Ha dan menerima Ho, artinya struktur  aktiva secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  pendanaan  pada  perusahaan  Kawi.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Efendi  dan  Dewianawati  (2021),  Hal  ini  disebabkan  karena  perusahaan  yang  memiliki  struktur  aktiva dalam  jumlah  yang  kecil  akan  memiliki  kemampuan  yang  kecil  dalam  menyediakan  jaminan  untuk  keputusan pendanaan. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan penelitian Rudyarta (2020), dalam penelitiannya struktur aset secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Utang.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian Widati  dan  Nafisah  (2021)  dan  penelitian  Sari  dan  Setiawan  (2021),  dalam  penelitiannya  struktur  aset  secara
Sherina  et  al.,  Pengaruh  Struktur  Aset, Resiko  Bisnis,  Pajak  dan  Likuiditas  terhadap  Keputusan Pendanaan  pada  Perusahaan Kawi
parsial berpengaruh positif signifikan terhadap keputusan pendanaan.
2. Uji  hipotesis  parsial  variabel  resiko  bisnis,  bahwa  t hitung <  t tabel (0.368  <  2.03951)  atau  signifikan  (Sig-t)  sebesar 0,715  >  0,05.  Maka  dalam  hasil  penelitian  menolak  Ha  dan  menerima  Ho,  artinya  Resiko  bisnis  secara  parsial tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  pendanaan  pada  perusahaan  Kawi.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Rudyarta  (2020)  dan  penelitian  Widati  dan  Nafisah  (2021),  dalam  penelitiannya  risiko  bisnis  tidak mempengaruhi  keputusan  pendanaan.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Sari  dan  Setiawan (2021), dalam penelitiannya risiko bisnis berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan hutang.
3. Uji hipotesis parsial variabel pajak, bahwa -t hitung > -t tabel (-2,921 > -2.03951) atau signifikan (Sig-t) sebesar 0,006 <  0,05.  Maka  dalam  hasil  penelitian  menolak  Ho  dan  menerima  Ha,  artinya  Pajak  secara  parsial  berpengaruh signifikan  terhadap  keputusan  pendanaan  pada  perusahaan  Kawi.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori Mardiasmo (2019) yang menyatakan bahwa dalam pemungutan pajak, akan ada hambatan berupa Tax avoidance atau usaha untuk meringankan beban pajak dengan tidak melanggar Undang-Undang. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Widati dan Nafisah (2021),  dalam penelitiannya pajak berpengaruh positif signifikan terhadap keputusan pendanaan.  Apabila tingkat pajak tinggi maka perusahaan akan lebih menyukai  utang daripada modal sendiri
4. Uji  hipotesis  parsial  variabel  likuiditas,  bahwa  nilai  -t hitung <  -t tabel (-0.030  <  -2.03951)  atau  signifikan  (Sig-t) sebesar  0,976  >  0,05;  artinya  Likuiditas  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  pendanaan  pada perusahaan  Kawi.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Rudyarta  (2020)  dan  Sari  dan  Setiawan (2021),  dalam  penelitiannya  likuiditas  berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Utang.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan dengan  penelitian  Widati  dan  Nafisah  (2021),  dalam  penelitiannya  likuiditas  ( current  ratio )  berpengaruh signifikan terhadap keputusan pendanaan.
Tabel 6 Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regression ,007 4 ,002 2,553 ,059 b Residual ,022 31 ,001 Total ,029 35
Sumber: data olahan
Tabel  6  menjelaskan  bahwa  nilai  F  adalah  2,553  <  2,68  dan  nilai  Sig.  0,059  >  0,05;  artinya  struktur  aset, resiko bisnis, pajak dan likuiditas tidak berpengaruh secara simultan terhadap  keputusan pendanaan pada  perusahaan Kawi.
Tabel 7 Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,498 a ,248 ,151 ,02638
Sumber: data olahan
Tabel  7  hasil  pengujian  diatas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai Adjusted  R  Square adalah  15,10%.  Variabel keputusan pendanaan dapat diterangkan oleh variabel Struktur Aktiva, Resiko Bisnis, Pajak Dan Likuiditas sedangkan sisanya  84,9  %  dapat  berdampak  dari  variasi  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  seperti Leverage ,  Struktur  modal  dan Profitabilitas

## SIMPULAN
Adapun  kesimpulan  yang  ditarik  berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  pada  perusahaan  Kawi  adalah: Struktur  aktiva,  resiko  bisnis  dan  likuiditas  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  keputusan  pendanaan  pada perusahaan Kawi; Pajak berpengaruh secara parsial terhadap keputusan pendanaan perusahaan Kawi; Struktur aktiva, resiko  bisnis,  pajak  dan  likuiditas  secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  pendanaan  pada perusahaan  Kawi.  Berdasarkan  kesimpulan  diatas,  maka  peneliti  memberikan  saran  agar  perusahaan  meningkatkan struktur  aktiva  dengan  menambah  jumlah  aset  tetap  yang  dimiliki  perusahaan  dan  mempertimbangkan  kembali keputusan  pendanaan  yang  diambil  dalam  membiayai  aset-aset  tetap  karena  pendanaan  tersebut    diharapkan  akan membantu perusahaan menciptakan struktur modal yang optimum; Agar perusahaan menurunkan resiko bisnis dengan cara  perusahaan  perlu  mempertimbangkan  faktor-faktor  yang  dapat  terjadi  pada  kemampuan  perusahaan  sebelum menentukan kebijakan hutangnya, karena utang yang tinggi dapat mengancam kelangsungan hidup perusahaan; Agar
Sherina  et  al.,  Pengaruh  Struktur  Aset, Resiko  Bisnis,  Pajak  dan  Likuiditas  terhadap  Keputusan Pendanaan  pada  Perusahaan Kawi
perusahaan  mempertahankan  cara  perhitungan,  pemungutan,  penyetoran,  dan  pelaporan  pajak  yang  sesuai  dengan peraturan  perpajakan;  Agar  perusahaan  mempertahankan  kestabilan  likuiditas  dan  mengontrol  penggunaan  serta persediaan  kas  secara  efisien  sehingga  hutang  lancar  yang  dimiliki  perusahaan  dapat  terjamin  pembayarannya;  Agar perusahaan  hendaknya  memperhatikan  informasi  struktur  aktiva,  resiko  bisnis  pajak  dan  likuiditas sehingga perusahaan  dapat  mengatasi  pendanaan  eksternal  perusahaan  untuk  dapat  meningkatkan  laba  perusahaan  dalam mencapai pendanaan yang optimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Azhari,  Nurul.  2019.  Profitabilitas,  Likuiditas,  Pertumbuhan  Perusahaan  dan    Struktur  Aktiva  Terhadap  Keputusan Pendanaan Perusahaan. Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta. Efendi, Mohamad J. dan Dwi Dewianawati. 2021. Manejemen Keuangan. Yogyakarta: Bintang Pustaka Madani. Irawan,  Dedi  dan  Nurhadi  Kusuma.  2019.  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Aktual STIE Trisna Negara. 17, 66-81. Kasmir. 2016. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi kedua. Jakarta: Prenada Media. Kasmir dan Jakfar. 2017. Studi Kelayakan Bisnis. Edisi Revisi. Depok: Kencana. Mardiasmo. 2019. Perpajakan . Edisi 2019. Yogyakarta: Andi Prihadi, Toto. 2020. Analisis Laporan Keuangan: Konsep dan Analisis. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama Rudyarta,  Calvin.  2020.  Perngaruh  Struktur  Aset,  Resiko  Bisnis  dan  Likuiditas  Terhadap  Kebujakan  Utang  pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Consumer  Goods  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016- 2018. Skripsi. Tangerang: Universitas Buddhi Dharma Tangerang. Rosyida, Masayu dan Rafiqa Fijra. 2021. Metode Penelitian. Yogyakarta: Deepublish.
Rizqullah,  Irfan. 2020. Pengaruh Struktur  Aktiva, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Penjualan terhadap  Struktur Modal  (Studi  Kasus  pada  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  BEI). Skripsi. Bandung:  Universitas Komputer Indonesia.
Saifudin,  Aris  dan  Rina  Trisnawati.  2016.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas,  dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Opini  Audit  Going  Concern. Skripsi  Thesis. Surakarta:  Universitas Muhammadiyah Surakarta. Sujarweni, Wiratna V. 2021. Metode Penelitian. Yogyakarta: PT. Pustaka Baru. Sujarweni, Wiratna V. 2019. Manajemen Keuangan: Teori, Aplikasi dan Penelitian. 2019: Pustaka Baru Press. Srimindarti, Ceacilia dan Pancawati Hardiningsih. 2017. Pengaruh Struktur Aset Perusahaan Terhadap Struktur Modal Dimoderasi  Profitabilitas. Jurnal  Seminar  Nasional  dan  Call  for  Paper  2017 ,  hal.  352  (9  Mei), http://download.garuda.kemdikbud.go.id/article.php?article=765664&val=12498&title=PENGARUH%20ST RUKTUR%20ASSET%20PERUSAHAAN%20TERHADAP%20STRUKTUR%20MODAL%20DIMODER ASI%20PROFITABILITAS (diakses 5 September, 2021).
Sari,  Devi  P.  dan  Mia  A.  Setiawan.  2021.  Pengaruh  Tangibility,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Resiko  Bisnis  Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang. Jurnal Eksplorasi Akuntansi. Vol. 3 No. 2, Hal 248-486. Sibarani, Pirma dan Tenang M. Tarigan. 2018. Pajak Penghasilan Indonesia. Yogyakarta: Andi. Undang-Undang Republik Indonesia No. 28 Tahun 2007.
Widati,  Listyorini  W.  dan  Siti  Nafisah.  2017.  Analisis  Pengaruh  Struktur  Aset,  Resiko  Bisnis,  Pajak  dan  Likuiditas terhadap Keputusan Pendanaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan. Vol.6 No.1, Hal 19-27.