http://journal.trunojoyo.ac.id/jsmb
Investment Opportunity Set (IOS) and Working Capital Turnover (WTO) on Profitability and Firm Value
Ainun Rizky Ramadhani 1 , Rita Indah Mustikowati 2 , Irma Tyasari 3
1,2,3 Universitas PGRI Kanjuruhan Malang, Jl. S. Supriadi No.48, Bandungrejosari, Kec. Sukun, Kota Malang, Jawa Timur 65148
ARTICLE INFO Abstract Article History: Accepted : Desember 2021 Fixed        : Desember 2021 Approved: Desember 2021 Various  goals  that  a  company  has  in  maintaining  its  share  price  is  to  keep maximizing  the  value  of  the  company.  There  many  factors  that  can  affect  a company's value, among others, investment opportunity set, working capital turnover  ,  profitability.  Based  on  this  introduction,  this  study  has  several objectives  in  conducting  this  research,  namely,  to  examine  the  effect  of  the Investment Opportunity Set (IOS) and Working Capital Turnover (WTO) on profitability  ratios  as  well  as  on  firm  value.  In  this  study,  manufacturing companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2015-2020  period were used. In taking the sample, purposive sampling technique was used, after using  this  technique,  it  was  found  that  50  samples  were  used  in  this  study. Data analysis in this study used partial least square data analysis techniques. After  analyzing  the  data,  the  research  results  obtained,  firstly  IOS  has  a significant positive effect on profitability and firm value, WCTO has a direct effect on profitability while WCTO has no effect on firm value. This study also has  an  implication,  the  implication  is  that  excessive  working  capital  will reduce  profitability.  The  existence  of  a  good  and  appropriate  strategy  will continue to be needed to obtain the right working capital.
Keywords :
IOS,  WCTO,  Profitability,  Firm value.
Abstraks

## Kata Kunci:
IOS,  WCTO,  Profitability,  Firm value. Berbagai tujuan yang dimiliki suatu perusahaan dalam menjaga harga sahamnya ialah dengan tetap memaksimalkan suatu nilai perusahaan. Banyak sekali indikator yang dapat  memberikan pemaruh  suatu  nilai perusahaan,  antara  lain,  investment  opportunity  set,  working  capital turnover  serta  rasio  profitabilitas.  Suatu  kualitas  perusahaan  dapat tercermin  melalui  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  pendahuluan tersebut, penelitian ini memiliki beberapa tujuan dalam dilakukannya penelitian  ini,  tujuan  tersebut  yakni,  untuk  menguji  pengaruh  dari Investment  Opportunity  Set  (IOS)  serta Working  Capital  Turnover (WTO) pada rasio profitabilitas juga pada nilai perusahaan. Pada  riset ini digunakannya perusahaan manufaktur yang listing di BEI periode 2015-2020.  Dalam  pengambilan  sampel  digunakannya  teknik purposive  sampling,  setelah  penggunaan  teknik  tersebut,  maka ditemukan  50  sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini.  Analisis data pada penelitian ini digunakannya teknik analisis data PLS. Setelah dilakukannya  analisis  data,  diperoleh  hasil  penelitian,  yang  pertama IOS  memberikan  pengaruh  positif  signifikan  pada  profitabilitas  serta nilai  perusahaan,  WCTO  memberikan  pengaruh  langsung  pada profitabilitas  sedangkan  WCTO  tidak  memberikan  pengaruh  pada nilai  perusahaan.  Pada  penelitian  ini  juga  memiliki  suatu  implikasi, implikasi  tersebut  ialah  adanya  modal  kerja  yang  terlalu  berlebihan
DOI:
akan dapat menurunkan profitabilitas. Adanya strategi yang baik dan tepat akan terus dibutuhkan untuk didapatkan modal kerja yang tepat.
Correspondence:
Name: Rita Indah Mustiowati Email: ritaindah@unikama.ac.id ISSN: 2355-9543 (Print) ISSN: 2460-3775 (Online) PENDAHULUAN Berbagai
tujuan yang dimiliki suatu perusahaan  dalam  menjaga  harga  sahamnya  ialah dengan  tetap  memaksimalkan  suatu  nilai perusahaan.  Suatu  nilai  perusahaan,  akan memberikan  cerminan  pada  harga  sahamnya  di perusahaan  tersebut.  Suatu  pandangan  serta persepsi  dari  investor  maupun  calon  investor dalam  menilai  tingkat  keberhasilan  perusahaan tersebut merupakan cerminan dari nilai perusahaan. Nilai perusahaan dengan harga saham sangat memiliki hubungan yang saling berkesinambungan (Hermuningsih, 2013).
Suatu  ukuran  dari  kualitas  perusahaan  yang baik  atau  tidaknya  akan  menunjukkan  nilai  dari suatu  perusahaan.  Penjelasan  tersebut  sesuai dengan teori pada penelitian ini yakni, teori sinyal dengan  penjelasan  harus  terciptanya  sinyal  yang baik  pada  suatu  perusahaan  dengan  pihak  yang bersangkutan, sehingga sinyal positif tercipta serta mudah  diterimanya  suatu  informasi  supaya  tidak terjadi  kesalahpahaman  dari  perusahaan  dengan pihak terkait dalam melakukan aktifitasnya. Sesuai dengan  penjelasan  tersebut  jika  sinyal  positif tersampaikan  maka  nilai  perusahaan  akn meningkat.  Berbagai  pendapat  mengenai  teori sinyal  yakni,  suatu  sinyal  akan  dibutuhkan  oleh investor maupun calon investor dalam menentukan suatu  putusandalam  dilakukannya  investasi  pada perusahaan  tersebut  atau  tidak  (Chandra  & Jonnardi, 2020). Ketika sinyal tersampaikan dengan baik,  maka  memungkinkan  nilai  perusahaan  akan naik,  nilai  dari  perusahaan  tersebut  juga  dapat tercermin pada harga saham. Jika nilai harga saham meningkat  maka nilai suatu perusahaan juga akan meningkat  dan  hal  itu  juga  akan  meningkatkan kesejahteraan  para  investor,  sesuai  dengan penjelasan tersebut jika nilai perusahaan naik maka tingkat kesejahteraan juga akan meningkat (Putri & Setiawan, 2019).
Seorang  investor  sebelum  memutuskan untuk berinvestasi pada suatu purahaan, maka hal yang  paling  dibutuhkan  ialah  dengan  menganalisi suatu  nilai  perusahaan.  Pentingnya  seorang investor  dalam  menilai  nilai  perusahaan  karena
pada nilai perusahaan menjadi salah satu indikator pasar untuk melakukan penilaian secara keseluruhan.  Analisis  pasar  akan  dapat  menjadi penentu  bagaimana  prospek  perusahaan  tersebut akan  survive  dengan  melihat  nilai  pada  suatu perusahaan.  Banyak  sekali  faktor  yang  dapat mempengaruhi suatu nilai perusahaan, antara lain, investment  opportunity  set  (IOS)  dan  working capital turnover (WCT). Suatu kualitas perusahaan dapat  tercermin  melalui  nilai  perusahaan.  Cara menilai  nilai  perusahaan  tersebut  dapat  melalui harga  sahamnya,  suatu  perumpaaan  jika  saham mengalami  kenaikan  maka  suatu  nilai  perushaan juga akan naik serta kesejahteraan investor semakin terjaga dan baik. Suatu tujuan yang diperkenalkan myers ialah investment opportunity set (IOS).
IOS  ialah  satu  set  dari  timbulnya  peluang dengan  adanya  tanda  khusus  atau  khas  dengan menunjukkan suatu nilai perusahaan sebagai suatu tujuan  perusahaan  pada  masa  datang.  Salah  satu faktor penentu dari nilai perusahaan ialah IOS. IOS juga menjadi pilihan dari penentu nilai perusahaan yang  dapat  memberikan  tingkat  pengembalian yang  sangat  besar.  IOS  juga  sangat  memiliki ketergantungan  pada  masa  yang  akan  datang untuk  ditentukan  oleh  pihak  manjamen.  Suatu perusahaan jika salah langkah dalam memutuskan investasi  maka  suatu  tingkat  pengembalian  tidak akan  sesuai  dengan  yang  diharapkan(Frederica, 2019).  IOS  juga  merupakan  suatu  kesempatan dalam berinvestasi di masa yang akan datang yang mampu mempengaruhi pertumbuhan asset perusahaan dan  memiliki  nilai present positif. IOS saat  ini  memegang  peran  yang  penting  bagi perusahaan,  dimana  kombinasi  dari  akiva  serta pilihan  berinvestasi  dalam  mempengaruhi  nilai perusahaan (Hidayah, 2015).
Suatu  IOS  pada  suatu  perusahaan  yang memiliki tingkat IOS yang tinggi, maka akan dapat memaksimalkan  laba  yang  dhasilkan  pada perusahaan  tersebut.  Dengan  adanya  penjelasan tersebut  maka  suatu  perusahaan  memiliki  respon yang  baik  di  pasar  serta  memiliki  nilai  IOS  yang tinggi.  IOS  menjadi  gambaran  keseluruhan  dari peluang  investasi  untuk  diperolehnya  margin
Investment Opportunity Set (IOS) and Working Capital Turnover (WTO)... Ainun Rizky Ramadhani, Rita Indah Mustikowati, Irma Tyasari
keuntungan di masa depan (Astriani, 2014). Working  Capital  Turnover  (WCT)  dengan istilah  lainnya  perputaran  modal  kerja  yang mampu  menjadi  faktor  penentu  dari  nilai perusahaan.  Perputaran  modal  kerja  menjadi  rasio dalam  pengukuran  tingkat  efektivitas  modal  kerja dalam  dihasilkannya  sebuah  laba  dari  penjualan. WTO dengan nilai yang tinggi diperoleh dari total asset  yang  rendah,  dimana  asset  tersebut diinvestasikan  dalam  piutang  serta  persediaan, sehingga  dampaknya  tidak  tercukupinya  proses dari kegiatan perusahaan tersebut. Suatu perusahaan akan tetap beroperasi, maka WTO akan tetap  beredar  dikarenakan  adanya  penggunaan operasional setiap harinya (Munawir, 2010).
Sesuai  penelitian  (Chabachib  et  al.,  2020), (Sinurat, Anggiat., Damanik, Elfina Okto
Posmaida.,  Munthe,  Risma.,  Sriwiyanti,  Eva.,  & Martina,  2020),  (Frederica,  2019),  (Handriani  & Robiyanto, 2018), (Dharmawan & Riza, 2019),(Putri & Setiawan, 2019),(Safitri & Wahyuati,
2015)menjelaskan  Investment  Opportunity  Set memberikan pengaruh positif signifikan pada nilai perusahaan.
Investment
Opportunity
Set memberikan  deskripsi  tentang  nilai  perusahaan yang  mampu  dilihat  serta  ditentukan  sesua pengeluaran  perusahaan  di  masa  datang.  Berbeda dengan  hasil  (Kebon  &  Suryanawa,  2017), (Nopiyani  et  al.,  2018),  (Chabachib  et  al.,  2020), dan(Ukhriyawati  &  Malia,  2018),  menejlaskan Investment  Opportunity  Set  tidak  memberikan pengaruh pada nilai perusahaan.
Penelitian  (Hama  &  Santosa,  2018),  (Noor, 2017),  (Carolina,  2017),  memiliki  hasil  Working Capital  Turnover  memberikan  pengaruh  positif signifikan  pada  nilai  perusahaan.  Sedangkan penelitian  (Safitri  &  Wahyuati,  2015)(Chandra  & Jonnardi.,  2020),  menejlaskan  Working  Capital Turnover  memiliki  pengaruh  negative  pada  nilai perusahaan.  Sesuai  hasil  tersebut  didapatkan kondisi  modal  kerja  yang  berjalan  sangat  agresif sehingga  yang  terjadi  ialah  penurunan  pada  nilai perusahaan. Dengan terkelolanya modal kerja yang tergesa  gesa  menimbulkan  turunnya  nilai perusahaan  dibarengi  modal  kerja  yang  dapat mengakibatkan  perusahaan  tidak  memaksimalkan penjualan  pada  perusahan  tersebut.  Berbeda dengan hasil (Warouw et al., 2016), dijelaskan WTO tidak memberikan pengaruh pada nilai perusahaan,  jika  putaran  modal  kerja  perusahaan kecil, maka nilai saham perusahaan akan menurun yang  menjadi  akibat  turnnya  minat  perusahaan dalam membeli saham perusahaan (Warouw et al., 2016)

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini penelitian kuantitatif. Populasi penelitian adalah perusahaan manufaktur periode  2015-2020.  Berjumlah  138  perusahaan. Teknik pengambilan sampel menggunakan kreteria. Sampel penelitian berjumlah 50 perusahaan.Pada  penelitian  ini  digunakannya teknik  smart  PLS,  teknik  ini  merupakan  teknik dalam  analisis  data  dimana  keluaran  analisis  ini ialah melakukan perbandingan dari variabel terikat ganda  dengan  variabel  bebas  berganda.  PLS  juga merupakan  bagian  dari  teknik  SEM  melalui  basis varian  dengan  tujuan  utamanya  melalukan penyelesaian  terhadap  regresi  jika  terjadi  suatu permasalahan pada data yang akan dianalisis(Jogiyanto, 2015).

## RESULTS
Hasil Penelitian Hasil uji Reabilitas dan Validitas Tabel 1 Hasil Uji Reabilitas dan Validitas
Sumber data diolah 2021 Sesuai  Tabel  1  nilai  AVE  >  0,5  data  pada penelitian  ini  valid.  Nilai  Cronbach’s  Alpha  >  0,6 dan Composite Reliabilityl ebih besar 0,7 maka data pada  penelitian  ini  dinyatakan  reabel,  layak digunakan pada penelitian ini.
Hasil Uji R square Tabel 2 Hasil Uji R Square
Sesuai  tabel  2  menunjukkan  bahwa  variabel Ios  serta  WCTO  memberikan  pengaruh  pada  nilai perusahaan  sebesar  77%.  Sedangkan  variabel  IOS dan  WCTO  berpengaruh  terhadap  profitabilitas sebesar  18%.  Sisanya  dipengaruhi  variabel  lain diluar lain.
Gambar 1 Model Struktur PLS

## Hasil Pengujian Hipotesis Tabel 4 Hasil Uji hipotesis

## PEMBAHASAN
Investment  Opportunity  Set  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  yang  diperoleh  pada  pengujian hipotesis pertama ialah, investment opportunity set mempunyai pengaruh pada nilai suatu perusahaan.  Hasil  hipotesisi  ini  mepunyai hubungan yang positif, dimana jika IOS naik suatu nilai perusahan juga akan naik. Dengan penjelasan tersebut  maka  terdapat  hubungan  yang  bagus dengan  adanya  IOS  pada  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur.  IOS  ialah  satu  set  dari timbulnya  peluang  dengan  adanya  tanda  khusus atau  khas  dengan  menunjukkan  suatu  nilai perusahaan  sebagai  suatu  tujuan  perusahaan  di masa yang akan datang. Salah satu faktor penentu dari  nilai  perusahaan  ialah  IOS.  IOS  juga  menjadi pilihan  dari  penentu  nilai  perusahaan  yang  dapat memberikan  tingkat  pengembalian  yang  sangat besar.  IOS  juga  sangat  memiliki  ketergantungan pada  masa  yang  akan  datang  untuk  ditentukan oleh pihak manjamen. Suatu perusahaan jika salah langkah  dalam  memutuskan  investasi  maka  suatu tingkat  pengembalian  tidak  akan  sesuai  dengan yang diharapkan.
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan  dengan signailling  theory  karena  sinyal  dapat  digunakan untuk  membahas  naik  turunnya  harga  di  pasar modal,  sehingga  dapat  mempengaruhi  keputusan investasi.  Dalam  teori  sinyal  dijelaskan  bahwa pengeuaran  investasi  bagi  perusahaan  bisa memberikan  sinyal  positif  bagi  pertumbuhan perusahaan  yang  biasa  diapakai  sebagai  indicator dalam  penilaian  perusahaan.  Hubungan  anatara teori  sinyal  dengan  nilai  perusahaan  yaitu  apabila nilai  perusahaan  baik  maka  perusahaan  tersebut
mendapatkan  sinyal  yang  baik,  bagitu  pula  jika sebaliknya,  apabila  nilai  perusahaan  buruk  maka sinyal  yang  diperoleh  menjadi  negative  bagi  para investor.
Penelitian  sesuai  dengan  hasil  Safitri &(Astriani,  2014),  menjelaskan  peluang  investasi dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yang terbentuk melalui indicator nilai pasar saham. Efek yang  diperoleh  langsung  dari  peluang  investasi kepada  nilai  perusahaan  ialah  hasil  yang  akan didapatkan  perusahaan  dari  kegiatan  investasi  itu sendiri  melalui  kegiatan  seperti  pemilihan  proyek atau  kebijakan  lainnya  guna  memberika  sinyal tentang pertumbuhan pendapatan perusahaan.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian terdahulu  yaitu(Chabachib  et  al.,  2020),  (Sinurat, Anggiat.,  Damanik,  Elfina  Okto  Posmaida., Munthe, Risma., Sriwiyanti, Eva., & Martina, 2020), (Frederica,  2019),  (Handriani  &  Robiyanto,  2018), (Dharmawan  &  Riza,  2019),  (Putri  &  Setiawan, 2019)dan  (Safitri  &  Wahyuati,  2015),  yang menjelaskan  Investment  Opportunity  Set  (IOS) berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun, tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Kebon  &  Suryanawa,  2017),  (Nopiyani  et  al., 2018),  dan  (Ukhriyawati  &  Malia,  2018), menyatakan  bahwa  peluang  investasi  tidak memberikan pengaruh pada nilai perusahaan.
Investment Opportunity Set terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  kedua  yakni  mengenai  IOS  yang juga memberikan pengaruh pada rasio profitabilitas.  Hasil  uji  ini  juga  mmeberikan hubungan yang positif pada profitabilitas, dimanan dengan  adanya  IOS  yang  meningkatat  atau peluang  investasi  yang  meningkat  akan  dapat nmeningkatkan  laba  yang  diperoleh  suatu perusahaan  tersebut.  Secara  tidak  langsung diperoleh  bahwa  IOS  memberikan  pengaruh  pada perusahaan  manufaktur.  Suatu  IOS  pada  suatu perusahaan yang memiliki tingkat IOS yang tinggi, maka  akan  dapat  memaksimalkan  laba  yang dhasilkan  pada  perusahaan  tersebut.  Dengan adanya penjelasan tersebut maka suatu perusahaan memiliki respon yang baik di pasar serta memiliki nilai  IOS  yang  tinggi.  IOS  menjadi  gambaran keseluruhan  dari  peluang  investasi  untuk diperolehnya margin keuntungan di masa depan.
Hasil ini sama dengan  hasil riset oleh  (Kelana &  Amanah,  2019),  yang  menjelaskan  bahwa keputusan  investasi  memiliki  pengaruh  terhadap profitabilitas.  Hasilini  juga  samadengan  riset milik(Safitri  &  Wahyuati,  2015),  yang  menyatakan
Investment Opportunity Set (IOS) and Working Capital Turnover (WTO)...

## Ainun Rizky Ramadhani, Rita Indah Mustikowati, Irma Tyasari
bahwa
keputusan investasi memberikan pengaruhpada  profitabilitas.  Hubungan  yang dapat  mencerminkan  IOS  dengan  profitabilitas ialah,  apabila  suatu  IOS  atau  adanya  keputusan invetsasi  itu  memberikan  nilai  yang  tinggi,  maka secara  tidak  langsung  akan  meningkatkan  laba perusahaan,  dengan  adanya  peningkatan  laba perusahaan  maka  tingkat  kesejahteraan  seorang pemegang  saham  juga  akan  semakin  meningkat. Dengan  adanya  contoh  tersebut,  maka  keputusan invetasi  sangat  memberikan  pengaruh  pada profitabilitas  suatu  perusahaan.  Adanya  prospek yang  bagsu  terkait  dengan  keputusan  investasi maka  di  masa  datang  dapat  memberikan  peluang pada harga saham dan nantinya akan meningkatkan rasio profitabilitas.
Sesuai  hasil  penelitian,  sejalan  dengan  (Safitri & Wahyuati, 2015), (Kelana & Amanah, 2019), yang menyimpulkan bahwa IOS memebrikan pengaruhpada profitabilitas. Hasil berbeda dengan penelitian(Resti  et  al.,  2018)  dan  (Yuliani.  et  al., 2018),  menyebukan  IOS  tidak  memberikan pengaruhpada profitabilitas.
Working capital turnover terhadap nilai perusahaan
Hasil uji selanjutnya diperoleh working capital turnover  tidak    mempunyai  pengaruh  pada  nilai perusahaan.  Hasil  ini  menolak  hipotesis  yang diajukan, dimana perkiraan awal didapatkan WCT memberikan penagruh pada nilai perusahaan, akan tetapi  hasil  menyatakan  tidak  ada  pengaruhnya WTO pada nilai perusahaan. Hasil ini mengindikasikan  jika  WTO  naik  maka  akan menurunkan  nilai  perusahaan.  Working  Capital Turnover (WCT) dengan istilah lainnya perputaran modal kerja tidak mampu dijadikan faktor penentu dari  nilai  perusahaan.  Perputaran  modal  kerja menjadi rasio dalam pengukuran tingkat efektivitas modal kerja dalam dihasilkannya sebuah laba dari penjualan. WTO dengan nilai yang tinggi diperoleh dari total asset yang rendah, dimana asset tersebut diinvestasikan  dalam  piutang  serta  persediaan, sehingga  dampaknya  tidak  tercukupinya  proses dari kegiatan perusahaan tersebut.
Penelitian  milik(Utami  et  al.,  2016),  yang menjelaskanWCT tidak memberikan pengaruh dan negative pada nilai perusahaan. Nilai WCTO yang meningkat dapat menurunkan nilai PBV perusahaan. Pengeloalaan modal kerja yang terlalu agresif  akan  menghasilkan  investasi  modal  kerja yang  sangat  rendah  dalam  mencapai  tingkat penjualan  tertentu.  Sehingga  dalam  kondisi  ini menyebabkan  penjualan  yang  diperoleh  tidak
dapat mencapai hasil yang terbaik. Penjualan yang buruk  akan  mengakibatkan  turnnya  profitabilitas perusahaan, hal ini menunjukkan kinerja perusahaan yang buruk sehingga berdampak pada penurunan nilai perusahaan.
Penelitian  lain  yang  sejalan  dengan  hasil penelitian  ini  yaitu  penelitiandari  (Hardiati,  2020), yang  menjelaskan  bahwa  Working  Capital Turnover berpengaruh negatif dan tidak signifikan pada  nilai  perusahaan.  Dijelaskan  bahwa perputaran  modal  kerja  yang  ada  di  dalam perusahaan  apabila  berjalan  dengan  agresif  maka akan  menurunkan  nilai  perusahaan,  hal  tersebut disebabkan  karena  pengelolaan  modal  kerja  yang terlalu  terburu-buru  sehingga  menyebabkan rendahnya  investasi  modal  kerja  didalam perusahaan tersebut dan mengakibatkan penurunan  penjualan  dan  berakibat  terhadap turunnya nilai perusahaan.
Penelitian  yang  mendukung  penelitian  ini yaitu (Chandra & Jonnardi., 2020), (Warouw et al., 2016), yang menyimpulkan bahwa Working Capital Turnover tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.  Penelitian  yang  idak  sesuai  dengan penelitian  ini  yaitu  (Noor,  2017)  dan  (Carolina, 2017), yang menyimpulkan bahwa Working Capital Turnover  memberikan  pengaruh  signifikan  pada nilai perusahaan.

## Working Capital Turnover terhadap Profitabilitas
Hasil uji selanjutnya ialah diberikan hasil WCT memberikan penagruh pada profitabilitas, hasil ini sesuai dengan pengajuan hipotesis di awal, dimana WCT  dapat  mempengaruhi  profitabilitas,  dimana jika  WCT  naik,  maka  nilai  profitabilitas  juga  akan semakin  meningkat.  Hasil  negatif  diperoleh hubungan  dari  WCT  pada  profitabilitas  dan bermakna  WCT tidak  menjadi faktor utama  untuk dapat  meningkatkan  rasio  profitabilitas.  Tingkat perputaran modal kerja yang renah mengindikasikan  terdapat  kelebihan  modal  keja yang menjadi penyebab oleh kurangnya perputaran persediaan, piutang, dan terdapat saldo kas yang terlalu besar.
Penelitian  ini  mendukung  penelitian    dari (Carolina,  2017),  (Chandra  &  Jonnardi.,  2020), (Nopiyani  et  al.,  2018),  (Safitri  &  Wahyuati,  2015), menjelaskan  bahwa  Working  Capital  Turnover berpengaruh  terhadap  profitabilitas.  Modal  kerja yang  lebisbisa  menjadi  faktor  turunnya  kinerja keuanga. perusahaan yang menjadi penyebab over investment serta hal tersebut menjadi penghambat perolehan  profityang  maksimal  pada  perusahaan perusahaan.
Penelitian
bertolak belakang dengan (Chandra  &  Jonnardi.,  2020),  memberikan  hasil perputaran  modal  kerja  tidak  memberikan pengaruh  pada  profitabilitas  serta  hal  ini  tidak sejalan  dengan  teori  yang  dijelaskan  oleh  (Kasmir, 2018),  apabila  dana  yang  dipakai  semakin  banyak untuk  modal  kerja  akan  meningkatkan  laba perusahaan.  Santoso  (2013)  yang  menjelaskan bahwa  perputaran  modal  kerja  tidak  berpenagruh terhadap  nilai  perusahaan.  Setiap  perusahaan harus  memberikan  perhatian  lebih  terhadap pengelolaan  modal  kerja  tidak  boleh  berlebih  atau kurang.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Hama  &  Santosa,  2018)  dan (Hidayah, 2015)yang menyebutkan bahwa Working  Capital  Turnover  tidak  memberikan pengaruhpada profitabilitas.

## KESIMPULAN
Investment  Opportunity  Set  memberikan penagruh  positif  serta  signifikan  pada  nilai perusahaan  dengan  proksi  Price  Book  Value. Investment Opportunity Set bisa menjadi satu dari banyak indikator yang memebrikan pengaruh pada nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  disebabkan  IOS menjelaskan  potensi  pertumbuhan  perusahaan, sehingga  menjadi  saya  tarik  investor  dikarenakan akan menguntungkan investor kedepannya, makin tinggi  IOS  perusahaan  dapatmempunyai  nilai  di masa datang sertaternilai tinggi oleh investor.
Investment  Opportunity  Set  memberikan pengaruh positif serta signifikan pada profitabilitas dengan  proksi  ROE.  Investment  Opportunity  Set akan dapat menjadi faktor faktor yang memberikan pengaruh  pada  profitabilitas.  Adanya  investasi yang  tinggi  pada  perusahaan  bisa  memberikan pengaruh pada prospek perusahaan kedepan serta dapat  memberikan  pengaruh  pada  peningkatan harga  saham  serta  profitabilitas  juga  akan meningkat.
Working  Capital  Turnover  tidak  signifikan serta  positif  pada  nilai  perusahaan  dengan  proksi PBV.  WCTbelum  bisa  dijadikan  faktorpenentu yang  dapat  memberikan  penagruh  pada  nilai perusahaan.  Hal  tersebut  menunjukkan  jika  nilai WCTO  yang  meningkat  bisa  menjadi  penyebab urunnya  nilai  PBV  perusahaan.  Pengelolaan manajemen  modal  kerja  yang  terlalu  agresif  akan menghasilkan  investasi  modal  kerja  yang  terlalu agresif  akan  menghasilkan  investasi  modal  kerja yang  sangat  rendah  dalam  tercapainya  tingkat penjualan tertentu.
WCTmemberikan  penagruh    signifikan  akan tetapi memiliki korelasi negative pada profitabilitas
dengan  proksi  Return  On  Equity.  WCT  bisa didadikan salah satu indikator yang memenagruhi profitabilitas.  Hal  tersebut  dikarenakan  apabila modal kerja yang berlebih menurunkan profitabilitas..

## SARAN
1. Untuk  Peneliti  Selanjunya  Disarankan Menambah  Variable  Lain  Yang  Mungkin Memberikan Pengaruh Pada Nilai Perusahaan. 2. Untuk Peneliti Berikutnya Bisa
Digunakannya  Perusahaan  Lainnya  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Serta Penambahan  Periode  Pengamatan,  Karena Makin  Lama  Interval  Waktu  Pengamatan Maka Penelitian Akan Semakin Bagus.
3. Modal  Kerja  Lebih  Dapat  Menjadi  Faktor Turunnya  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Yang  Menjadi  Penyebab  Over  Investment Terhambat Dalam Diperolehnya Keuntungan Maksimal Perusahaan,
Sedangkan  Jika  Rendanhnya  Modal  Kerja,
Maka  Kegiatan  Operasional  Tidak  Dapat Dibiayai  Secara  Keseluruhan,  Sehingga Baiknya Perusahaan Memberikan Perhatian  Lebih  Pada  Terkelolanya  Modal Kerja Tidak Boleh Lebih Atau Kurang.Disebabkan Karena Karena
Perputaran Modal Kerja Yang Tidak Tinggi Dan Kurang Efektif Penggunaannya.

## REFERENCES
Astriani,  F.  E.  (2014).  Pengaruh  Kepemilikan Manajerial,  Leverage,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan  dan  Investment  Opportunity  Set terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi Universitas Negeri Padang , 2(1) , 1 – 25 . Carolina,  D.  (2017).  Pengaruh  perputaran  modal kerja,  kebijakan  deviden  dan  rasio  hutang terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas  sebagai  variabel  intervening. Jurnal Ilmu Manajemen , 6 (2) , 175–190. Chabachib,  M.,  Hersugondo,  H.,  Septiviardi,  D.,  & Pamungkas,  I.  D.  (2020).  The  Effect  of Investment  Opportunity  Set  and  Company Growth  on  Firm  Value:  Capital  Structure  as an Intervening Variable. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 12(11) , 13 . Chandra,  C.,  &  Jonnardi.  (2020).  Pengaruh Profitabilitas,
Kebijakan Hutang, dan Perputaran  Modal  Kerja  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi Tarumanegara , 2(1) , 1276 .
Investment Opportunity Set (IOS) and Working Capital Turnover (WTO)...

## Ainun Rizky Ramadhani, Rita Indah Mustikowati, Irma Tyasari
Chandra,  C.,  &  Jonnardi.  (2020).  Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang, dan
Perputaran  Modal  Kerja  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi Tarumanegara , 2(1) , 1276 .
Dharmawan,  B.,  &  Riza,  F.  (2019).  Pengaruh Investment  Opportunity  Set  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Mediasi  Kebijakan Dividen. Business Management Journal,15(1) , 1 – 6 .
Frederica,  D.  (2019).  The  Impact  of  Investment Opportunity  Set  and  Cost  Of  Equity  Toward Firm  Value  Moderated  By  Information Technology  Governance. International  Journal of Contemporary Accounting , 1(1) , 1 – 1 .
Hama,  A.,  &  Santosa,  H.  P.  S.  (2018).  Effect  of Working  Capital,  Company  Size,  and Company  Growth  on  Profitability  and Company  Value. International  Journal  of  Social Sciences , 4(2) , 694 -.
Handriani,  E.,  &  Robiyanto.  (2018).  Corporate Finance  and  Firm  Value  in  The  Indonesia Manufacturing Companies. International Research. Journal of Business Studies , 11(2) , 113 . Hardiati,  N.  (2020).  Wakaf  Tunai  (Cash  Waqf) menurut  Persfektif  Ulama  dan  Tinjuan Maqashid  Syariah. Akselerasi:  Jurnal  Ilmiah Nasional , 2 (3), 106–117.
Hermuningsih,  S.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas,
Growth Opportunity, Sruktur
Modal
Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Publik  di  Indonesia. Lecturer  at  Economic Department,  University  of  Sarjanawiyata  Taman Siswa Yogyakarta .
Hidayah,  N.  (2015).  Pengaruh  Investment Opportunity  Set  dan  Kepemilikan  Manajerial terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Property  dan  Real  Estate  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi , 19(3) , 420 . Jogiyanto,  H.  (2015). Teori  Portofolio  dan  Analisis Investasi. Edisi Kesepuluh (BPFE (ed.)). Kasmir.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan.  Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
Kebon,  S.  M.  A.  M.,  &  Suryanawa,  I.  K.  (2017). Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan Investment  Opportunity  Set  pada  Nilai Perusahaan  di  Bursa  Efek  Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 20(2) , 153 .
Kelana,  S.  K.  P.,  &  Amanah,  L.  (2019).  Pengaruh Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Keputusan Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9(1) , 1 – 22 . Munawir, S. (2010). Analisis Laporan Keuangan Edisi
Keempat . Liberty.
Noor,  M.  Y.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Struktur Modal dan Perputaran Modal Kerja terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur  yang  tercatat  pada  Bursa  Efek
Indonesia. Akmen Jurnal Ilmiah , 14(2) , 354 . Nopiyani, P. E., Sanjaya, N. M. W. S., & Rianita, N. M.  (2018).  Pengaruh  IOS  pada  Nilai Perusahaan  dengan  Kualitas  Laba  sebagai variabel  moderasi. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 3(2) , 33 – 4 . Putri,  A.  R.,  &  Setiawan,  M.  A.  (2019).  Pengaruh Investment  Opportunity  Set,  Kebijakan Dividen  an  Opportunistic  Behavior  terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Eksplorasi  Akuntansi , 1(3) , 1392 . Resti, A. A., Purwanto, B., & Ermawati, W. J. (2018). Pengaruh  Kebijakan  Dividen  dan  Investment Opportunity Set terhadap Kinerja Perusahaan BUMN  Go  Public. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis , 5(1) , 40 – 5 . Safitri,  N.,  &  Wahyuati,  A.  (2015).  Pengaruh Struktur  Modal  dan  Keputusan  Investasi terhadap  Profitabilitas  dan  Nilai  Perusahaan.
Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 4(2) , 1 – 17 . Sinurat, Anggiat., Damanik, Elfina Okto Posmaida.,
Munthe,  Risma.,  Sriwiyanti,  Eva.,  &  Martina, S.  (2020).  Influence  of  Investment  Decisions, Corporate Social Responsibility and Company Growth  in  Companies  Manufacturing  of  the Sub-Sector of Consumption Goods Registered in  Indonesia  Stock  Exchange  Year  2017-2019. Budapest  International  Research  and  Critics Institute-Journal,3(4) , 3421 .
Ukhriyawati,  C.  F.,  &  Malia,  R.  (2018).  Pengaruh Profitabilitas,  Keputusan  Investasi  dan Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Bening Prodi Manajemen , 5(1) , 14 – 2 . Utami,  Budi,  Rahmawati,  &  Prasetiono.  (2016). Analisis  Pengaruh  TATO,  WCTO,  dan  DER Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  ROA sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Periode  Tahun  2009—2013). Jurnal  Studi Manajemen & Organisasi , 13 , 28-43. Warouw,  Christiana.,  Nangoy,  S.,  &  Saerang,  I.  S. (2016). Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 16(2) , 366 . Yuliani.,  Fuada,  Lukluk.,  &  Thamrin,  K.  H.  (2018). The  Mediation  Effect  Of  Financing  Mix  On
Investment  Opportunity  Set  and  Profitability Relationship. Jurnal  Bisnis  Dan  Manajemen ,
2(1) , 56 – 6 .