## ANALISIS PERBANDINGAN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PADA BURSA EFEK INDONESIA SEBELUM DAN SESUDAH PANDEMI COVID-19
Renea Shinta Aminda 1* , Susilo Nugroho 2 , Raden Muhammad Jiddan Aziz 3 , Raden Hurryaturohman 4 , Jani subakti 5 1,4,5 Universitas Ibn Khaldun
2 Universitas Pembangunan Veteran Nasional Jakarta
3 Universitas IPB *Coressponding Author Email : renea.shinta.rsa@gmail.com
ABSTRACT Purpose : The  capital  market  is  one  of  the  long-term  financial  instrument trading platforms in a country in carrying out its function, which is to  attract  investors  to  invest. The growth of the Indonesian capital market  is  expected  to  continue  to  be  positive  and  sustainable  with transparent information. The development of information regarding the  COVID-19  pandemic  which  first  appeared  in  China  had  an impact  on  its  economic  sector.  The  corona  virus  has  spread throughout  the  world  including  Indonesia,  the  emergence  of  cases of transmission and the number of victims that continues to increase has an impact on weakening people's purchasing power. Design/Methodology /Approach : This  study  used  the  Paired  Sample  T-test  and  Normality  method with  SPSS  23.  The  period  used  was  monthly,  starting  from  May 2018 to October 2020 before and after the pandemic case occurred. The first data analysis used was the normality test with the Shapiro- Wilk test approach. Findings : Based  on  the  results  of  the  research  and  discussion  conducted,  it can  be  seen  that  there  is  a  significant  difference  from  the  value  of the Indonesian Composite Stock Price Index for the last 15 months which  shows  positive  and  significant  results  where  the  hypothesis test accepts the hypothesis Ha and rejects H0. These results are in line  with  research  conducted  by  previous  researchers  before  and after the COVID-19 pandemic. Keywords : Jakarta Composite Index, COVID-19 JEL Classification : G12, I18

## PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan salah satu platform perdagangan instrumen keuangan (sekuritas) jangka  panjang  yang  diterbitkan  oleh  pemerintah  atau  perusahaan  pada  suatu  negara dalam  menjalankan  fungsi  ekonominya  guna  menarik  investor  untuk  berinvestasi  pada pasar  modal  domestik.  Instrumen  keuangan  yang  diperdagangkan  dalam  pasar  modal mencakup Saham, Obligasi/Surat hutang, Reksadana dan lainnya yang dimana memiliki berjangka  satu  tahun  atau  lebih.  Menurut  Sari,  (2022)  Pasar  modal  merupakan  tempat melakukan  transaksi  jual  beli,  sedangkan  tempat  dimana  terjadinya  jual-beli  sekuritas
Media Ekonomi Vol. 30 No. 2 Oktober 2022 : 251 - 260 ISSN : 2442-9686 (online)
DOI:  http://dx.doi.org/10.25105/me.v30i2.10113 ISSN : 0853-3970 (print) Submission date: 14 January 2023 Accepted date: 31 February 2023
Media Ekonomi Vol. 30 No. 2 Oktober 2022___________________________________________
disebut  dengan  bursa efek.  Pasar  modal  akan  bergerak  dan  bertumbuh  positif  atau  terus meningkat apabila kinerja perekonomian suatu negara dikatakan baik. Indeks saham suatu negara  yang  baik  mencerminkan  pertumbuhan  ekonomi  negara  yang  baik  dengan didorong transaksi-transaksi perdagangan di dalamnya.
Banyaknya  jumlah  perusahaan-perusahaan  yang  telah  tercatat  dalam  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  dari  awal  berdirinya  yaitu  pada  tahun  1983  hingga  saat  ini  merupakan suatu bukti bahwa perusahaan tersebut ingin melakukan pembesaran pasar untuk menjual produknya  agar  semakin  dikenal  oleh  masyarakat  dan  meningkatkan  keuntungan  bagi perusahaan dan investor di dalamnya IZFS et al., (2019). Namun dengan ada munculnya “kasus pandemi COVID-19 yang pertama kali terjadi di kota Wuhan, China pada akhir Agustus 2019” (BBC, 2020) dan menyebar keseluruh dunia membuat negara-negara lain termasuk  negara  Indonesia  memberlakukan lock  down pada  masyarakat  yang menyebabkan  sektor  ekonomi  melemah.  Jumlah  produksi  dari  perusahan  menurun  yang diakibatkan  oleh  pengurangan  tenaga  kerja  karena  perusahaan  tidak  mampu  membayar kewajibannya serta terjadinya menurun jumlah penjualan produk perusahaan.
Pengumuman  wabah  virus  corona  (COVID-19)  sebagai  bencana  nasional  oleh  Presiden Joko  Widodo  secara  resmi  ditetapkan  dalam  penerbitan  Keputusan  Presiden  Nomor  12 Tahun  2020  pada  tanggal  13  April  2020  merupakan  bukti  keseriusan  pemerintah Indonesia dalam menanggapi penyebaran virus ini. Berbagai tindakan pencegahan dalam penyebaran dan penularan terhadap manusia yang dilakukan dengan banyak macam cara, yang  diharapkan  dapat  menekan  jumlah  angka  penularan  yang  terjadi.  Pengumuman wabah  COVID-19  sebagai  bencana  nasional  dapat  mempengaruhi  pasar  perdagangan secara keseluruhan. Informasi ini mampu memberikan respon yang kuat terhadap saham perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  termasuk  kekhawatiran  bagi  para pemegang  saham  perusahaan  tersebut  terhadap  kebijakan  yang  dikeluarkan  oleh pemerintah nantinya.
Pada dasarnya dalam ilmu ekonomi kebutuhan dari konsumen akan berubah-ubah seiring dengan  perubahan  zaman.  Penelitian  Gomes  et  al.,  (2022)  menjelaskan  Perilaku konsumen  adalah  serangkaian  aktivitas,  keputusan,  dan  perilaku  yang  terdiri  dari perolehan  dan  penggunaan  produk  dan  layanan  untuk  memenuhi  kebutuhan,  selain  itu perilaku  konsumen  dinilai  memilih,  membeli,  menggunakan  dan  menempatkan  barang, jasa ide atau pengalaman untuk kepuasan pribadi. Begitu juga dengan para investor yang berinvestasi  dalam  pasar  modal,  jika  keadaan  pertumbuhan  ekonomi  sedang  menurun banyak  para  investor  yang  akan  memilih  untuk  bergerak  cepat  menarik  dananya  dan menyelamatkan  diri.  Sebagaimana  dijelaskan  pada  penelitian  Krestyanpol,  (2023) Perilaku konsumen dipengaruhi oleh faktor budaya, faktor sosial,faktor pribadi dan faktor psikologis  dari  kumpulan  aksi  dan  reaksi.  Namun,  jika  pendapat  tersebut  dihubungkan dengan  investor  dalam  pasar  saham  secara  khusus  akan  dapat  diketahui  bahwa  faktor pribadi  dan  faktor  psikologis  yang  berpengaruh  terhadap  keputusan  seseorang  dalam berinvestasi dipasar modal.
Pasar  modal  Indonesia  merupakan  golongan  pasar  modal  secara  informasi,  reaksi  pasar pada  saat  terjadinya  suatu  peristiwa  tersebut  dapat  dikategorikan  sebagai Pertama,
dengan  analisis  dan  pertimbangan  tertentu  para  investor  akan  menjual  saham  miliknya untuk  menghindari  kerugian  yang  lebih  besar,  seperti  teori  insentif  yang  menyatakan bahwa dalam setiap masalah terdapat sisi keuntungan dan kerugian, maka seseorang akan memaksimalkan  keuntungan  dan  meminimalkan  kerugian  (Sears  et  al., 2003). Jika  teori insentif digunakan dalam penelitian ini maka dapat disimpulkan bahwa para investor akan menarik dana investasinya atau menjual kembali saham perusahaan yang dibelinya guna meminimalkan  kerugian  yang  akan  dialaminya  nanti. Kedua, dengan  analisis  dan pertimbangan  tertentu  para  investor  akan  berspekulasi  dan  mengharapkan return dari saham  perusahaan  yang  dibelinya  saat  terpengaruh  pengumuman  bencana  nasional COVID-19  yang  ditetapkan  oleh  pemerintah  dan  akan  menjualnya  kembali  saat  kondisi pasar membaik serta mendapatkan keuntungan dari penjualan saham tersebut.
Berdasarkan pada penjelasan sebelumnya dapat dilihat bahwa kasus pandemi COVID-19 yang  terjadi  dapat  mempengaruhi  fluktuasi  dari  kinerja  transaksi  saham  di  bursa  efek sebagai reaksi pasar yang layak diuji pengaruhnya.
Indeks  Harga  Saham  Gabungan,  pengertian  dari  Indeks  Harga  Saham  gabungan  adalah Indeks  yang  mengukur  kinerja  harga  semua  saham  yang  tercatat  di  Papan  Utama  dan Papan  Pengembangan  Bursa  Efek  Indonesia  yang  diperkenalkan  pertama  kali  pada tanggal 1 April 1983, sebagai indikator pergerakan harga saham di BEI ( www.idx.co.id ). Indeks  saham  merupakan  sebuah  ukuran  statistik  yang  dapat  mencerminkan  pergerakan sekumpulan  saham  terpilih  dengan  metodologi  tertentu  serta  evaluasi  secara  berkala. Tujuan  atau  manfaat  dari  indeks  saham  yaitu  :  Mengukur  Setimen  Pasar,  kemudian dijadikan  produk  investasi  pasif  seperti  Reksadana Indeks dan  ETF indeks serta  produk turunannya,  menggunakan benchmark dari  portofolio  aktif,  proksi  dalam  mengukur  dan membuat  model  pengembalian  investasi  ( return ),  resiko  sistematis,  dan  kinerja  yang disesuaikan dengan risiko, serta proksi untuk kelas aset pada alokasi aset
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  sebenarnya  merupakan  angka  indeks  harga  saham  yang sudah  disusun  dan  dihitung  sehingga  menghasilkan trend ,  Harga  saham  sendiri merupakan cerminan dari ekspetasi investor terhadap faktor-faktor earning , aliran kas dan tingkat return yang  disyaratkan  investor,  yang  mana  ketiga  faktor  tersebut  juga  sangat dipengaruhi  oleh  kinerja  ekonomi  makro  sedang  berjalan  dikatakan  oleh  Azis,  (2017), Dasar dari perhitungan IHSG adalah jumlah nilai dari semua saham yang tercatat pada 10 Agustus  1982.  Perhitungan  indeks  akan  menunjukan  perubahan  harga  saham  di  bursa melalui suatu sistem perdagangan lelang yang akan mempengaruhi nilai pasar. Nilai pasar adalah kumulatif jumlah saham hari ini dikalikan dengan harga pasar hari ini, sedangkan nilai dasar adalah kumulatif jumlah saham pada hari dasar dikali dengan harga dasar pada hari (Yusuf, 2022).
Pandemi  COVID-19,  Pengertian  dari  Pandemi  COVID-19  adalah  Penyakit  virus  corona (COVID-19)  adalah  penyakit  menular  yang  disebabkan  oleh  virus  corona  yang  baru ditemukan  dan  dapat  dikenali  sebagai  sindrom  pernapasan  akut  parah,  virus  corona  2 (SARS-CoV-2). Kasus manusia pertama COVID-19 diidentifikasi di Kota Wuhan, China pada Desember 2019 (WHO, 2020). Penyebarannya yang cepat dan efek domino terhadap
Media Ekonomi Vol. 30 No. 2 Oktober 2022___________________________________________
perekonomian  suatu  negara  membuat  pandemi  COVID-19  ini  menjadi  sebuah  bencana besar  yang  harus  segera  ditanggulangi.  Hingga  saat  ini  jumlah  kasus  orang  yang terjangkit  virus  dan  jumlah  kasus  kematian  yang  disebabkannya  masih  tinggi,  tercatat sebanyak 592.900 kasus yang terjadi dengan angka kematian sebesar 18.171 jiwa dengan jumlah  angka  kesembuhan  sebesar  487.445.  Virus  ini  merupakan  keluarga  besar  virus yang  umum  terdapat  pada  hewan  dan  dapat  menyebabkan  penyakit  pada  hewan  atau manusia. Begitu juga orang yang terinfeksi virus ini dapat menyebarkannya kepada orang lain.  Pada  manusia,  beberapa  virus  corona  diketahui  telah  menyebabkan  infeksi pernafasan  mulai  dari  flu  biasa  hingga  penyakit  yang  lebih  parah  seperti  Sindrom Pernafasan Timur Tengah (MERS)  dan  Sindrom  Pernapasan  Akut  Parah  (SARS). Virus corona yang paling baru ditemukan telah menyebabkan penyakit virus corona COVID-19 (WHO, 2020d)
The  Signaling  Theory ,  Pengertian  dari  teori  sinyal  membahas  tentang  bagaimana  sinyal atau informasi tentang keberhasilan dan kegagalan dari manajemen perusahaan terhadap pemegang  saham  dengan  laporan    kinerja  keuangannya.  Teori  ini  pertama  kali diperkenalkan  oleh  Ross  pada  tahun  1997,  teori  ini  dibangun  dengan  adanya  informasi asimetris antara informasi dari manajemen dan informasi dari pemegang saham. Menurut (Popian, 2021) teori sinyal merupakan antisipasi maupun tindakan manajemen perusahan kepada  pihak-  pihak  yang  berkepentingan. Jika  pengumuman  informasi tentang prospek perusahaan  yang  diterima  baik  atau  buruk,  maka  volume  perdagangan  saham  akan berubah.  Popian,  (2021)  adanya  konsekuensi  logis  dari  teori  sinyal,  bahwa  ada  insentif bagi  seluruh  manajer  yang  memberikan  sinyal  mengenai  keuntungan  yang  dapat diperoleh  di  masa  depan  karena  jika  investor  mempercayai  informasi  tersebut,  maka harga saham akan meningkat dan pemegang saham akan mendapat keuntungan.
Teori sinyal biasa digunakan dalam membahas fluktuasi harga saham di pasar modal dan hasilnya  dapat  mempengaruhi  pengambilan  keputusan  yang  dilakukan  investor  dalam berinvestasi.  Menurut  Mayangsari,  (2018)  keputusan investasi  adalah  penanaman  modal yang  dapat  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk  mendapatkan  aset  di  masa  yang  depan. Sinyal  yang  diterima  oleh  investor  baik  itu  sinyal  positif  atau  negatif  akan  dapat mempengaruhi  pasar  modal.  Investor  akan  bereaksi  terhadap  sinyal  informasi  tersebut dengan cara melihat atau menunggu perkembangan dari kondisi pasar yang ada. Menurut Bodie  et  al.,  (2019)  Teori  ini  memiliki  kelebihan  dimana  kelebihan  dari  teori  tersebut dapat  menjelaskan  mengapa  terdapat  peningkatan  dari  harga  saham  dan  potensi pertumbuhannya  dari  laporan  keuangan  perusahaan.  Teori  ini  menjelaskan  bagaimana investor  dapat  mengetahui  dan  menganalisis  serta  mengurangi  dampak  dari ketidaksimetrisan informasi yang didapat.
Penelitian  ini  menggunakan event  study atau  studi  peristiwa  yang  mempelajari  tentang reaksi  pasar  terhadap  suatu  peristiwa  ( Event )  yang  informasinya  dipublikasikan  sebagai pengumuman event  study (Jogiyanto,  2017)  banyak  digunakan  karena  kemampuannya dalam memberikan hasil perhitungan yang tepat dari abnormal return yang terjadi karena suatu  kejadian  yang  terjadi  karena  suatu  kejadian  dengan  mengumpulkan  hasil perhitungan  dari  banyaknya  kejadian  serupa.  Dari  penjelasan  tersebut  dapat  diketahui
bahwa  studi  peristiwa  merupakan  studi  yang  berguna  bagi  para  investor  dalam  menguji efisiensi pasar, apakah pasar tengah kuat dan stabil atau pasar sedang melemah.

## METODE PENELITIAN
Penelitian dilakukan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan nilai dari Indeks Harga Saham  Gabungan  sebelum  dan  sesudah  munculnya  kasus  COVID-19.  Data  yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder yaitu mengacu pada data  yang  telah  disajikan  atau  sumber-sumber  yang  telah  ada  dan  tidak  langsung memberikan data pada pengumpul data (V. W. Sujarweni, 2018). Data yaitu data  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) bulanan dimulai dari mei 2018 hingga oktober 2020.
Populasi dalam penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dengan sampel berjumlah 30 bulan (15 bulan sebelum dan 15 bulan sesudah adanya kasus COVID-19) yang bersumber dari ( www.Yahoo.finance ).
Definisi Operasional, Indeks Harga Saham Gabungan yang dimaksud dalam penelitian ini adalah  indeks  saham  yang  tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia  setiap  harinya  dan  yang dipergunakan adalah data pencatatan IHSG dalam bulanan.
Analisis data, Uji pertama yang dilakukan adalah uji normalitas. Uji normalitas adalah uji yang  digunakan  untuk  melihat  sebaran  dari  data  variabel,  apakah  data  tersebut berdistribusi  normal  atau  tidak.  Uji  normalitas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  uji Shapiro-Wilk yang  dilihat  dari  nilai  probabilitas  dan  nilai  signifikansi  (W. Sujarweni,  2015).  Dalam  uji  Shapiro-Wilk  data  dikatakan  berdistribusi  normal  apabila nilai Sig > 0,05 dan sebaliknya data dikatakan tidak berdistribusi normal apabila nilai Sig < 0,05.
Hipotesis nol (H 0 ) dan Hipotesis Alternatif (Ha) dipilih dengan asumsi bahwa:
H0:  Tidak  terdapat  perbedaan  antara  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  selama  15  bulan sebelum dan sesudah munculnya kasus COVID-19
Ha: Terdapat perbedaan antara Indeks Harga Saham Gabungan selama 15 bulan sebelum dan sesudah munculnya kasus COVID-19
Paired  Sample  T-test,  merupakan  uji  dua  sampel  berpasangan  dimana  sample  tersebut merupakan sampel yang sama namun mengalami perlakukan yang berbeda. Menurut (V. W.  Sujarweni,  2018)  pedoman  pengambilan  keputusan  dalam  uji  paired  sample  t-test adalah berdasarkan hasil signifikansi (Sig) dari output SPSS sebagai berikut:
a. Jika nilai sig, dari (2-tailed) > 0,05 (lebih besar) maka, H 0 ditolak dan Ha diterima
b. Namun apabila nilai sig, dari (2-tailed) < 0,05 (lebih kecil) maka, H 0 diterima dan Ha ditolak

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah bertujuan untuk membandingkan Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  sebelum  dan  sesudah  munculnya  kasus  COVID-19
Media Ekonomi Vol. 30 No. 2 Oktober 2022___________________________________________
dengan  dua  uji  yang  dilakukan  yaitu  uji  normalitas Shapiro-Wilk dan Paired  Sample  T- Test .  Data  IHSG  yang  dipakai  adalah  data  penutupan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI), data yang dipergunakan adalah data bulanan selama 30 bulan (15 bulan sebelum  dan  15  bulan  sesudah  munculnya  kasus  COVID-19).  Berikut  ini  adalah  data yang disajikan dari penelitian:
Sumber: Yahoo.finance, data diolah (2020)

## Gambar 1 Jakarta Composite Index
Gambar 1 di atas mengilustrasikan perubahan posisi nilai IHSG pada bulan Mei tercatat nilai  terendah  pada  IHSG  di  3  tahun  terakhir  2018,  untuk Cut  off  before  after dimulai observasi  penelitian  adalah  data  agustus  2019/oktober  2020  oleh  karenanya  COVID  19 baru menyebar, gambar diatas juga memperlihatkan fluktuasi perubahan harga dari IHSG dipengaruhi  oleh  perubahan  status  informasi  setelah  munculnya  pandemi  COVID-19  di seluruh  dunia.  dapat  pertumbuhan  nilai  dari  indeks  harga  saham  sebelum  COVID-19 mengalami trend baik dan tercatat pada Februari 2019 nilai indeks harga saham gabungan sebesar  Rp.  6.552.-    dan  yang  terendahnya  tercatat  pada  bulan  November  2019  yaitu sebesar Rp. 5.855,- adanya hal ini berketerbalikan dengan keadaan IHSG saat munculnya kasus  COVID-19  pertama  di  Kota  Wuhan,  China. Trend perkembangan indeks mengalami  penurunan  dan  perlahan  mulai  berjalan  membaik  dari  pada  sebelumnya seperti  pada  bulan  Maret  2020  tercatat  nilai indeks sebesar  Rp.4.539,-  ini  merupakan penurun terbesar yang terjadi selama 30 bulan terakhir dengan penurunan sebesar 16,76 persen atau turun sekitar Rp 914,- pada periode tersebut.
1. Uji Normalitas
Tabel 1 Tests of Normality Shapiro-Wilk Statistic Df Sig. SEBELUM ,911 15 ,142 SESUDAH ,897 15 ,086 Sumber: Data diolah
0 1 2 3 4 5 6 7 BEFOR AFTER IHSG AFTER. BEFORE
Berdasarkan  pada  tabel  1  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  (Sig.)  sebelum  0,142 dan sesudah 0,086 , adanya nilai tersebut lebih besar dari 0,05. Maka, hasil uji normalitas dinyatakan berdistribusi normal dengan asumsi tersebut.
2. Statistik Deskriptif
Tabel 2 Paired Samples Statistics Mean N Std. Deviation  Std. Error Mean Pair 1 SEBELUM  6170,3333 15 248,70512 64,21539 SESUDAH  5454,8667 15 657,74147 169,82812 Sumber: Data diolah
Hasil  analisis  dari  tabel  2  menunjukan  bahwa  nilai  rata-rata  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  sebelum  dan  sesudah  munculnya  kasus  COVID-19  sebesar  6170,33 dan 554,86 dengan nilai standar deviasi sebesar 248 dan 657. Pada hasil statistik tersebut dapat diketahui bahwa terdapat perbedaan yang signifikan sebesar –715,47 dari nilai rata- rata  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  sesudah  munculnya  kasus  COVID-19  ini  yang berarti dengan menyebarnya informasi tentang wabah penyakit virus corona (COVID-19) yang  terjadi  di  seluruh  dunia  dapat  mempengaruhi  penurunan  Indeks  Harga  Saham Gabungan.
3. Uji Korelasi

## Tabel 3
Paired Samples Correlations N Correlation  Sig. Pair 1  SEBELUM & SESUDAH  15 -,697 ,004
Sumber: Data diolah
Berdasarkan pada tabel 3 dapat diketahui bahwa nilai koefisiensi korelasi yang dihasilkan sebesar  -0,697  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,004  <  0,05.  Dari  hasil  tersebut  dapat diketahui  bahwa  terdapat  hubungan  negatif  dan  signifikan  antara  Indeks  Harga  Saham Gabungan  pada  bulan  Mei  2018  hingga  bulan  Oktober  dimana  sebelum  dan  sesudah munculnya kasus COVID-19 terjadi.
4. Uji Hipotesis

## Tabel 4
Paired Samples Test Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference T Df Sig. (2- tailed) Lower Upper Pair 1 SEBELUM & SESUDAH 715,466  850,102 219,495 244,695 1186,237 3,260  14 ,006

## Sumber: Data diolah
Berdasarkan  pada  tabel  4.4  dalam  menguji  nilai  signifikansi  dari  hipotesis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yang  mana  apakah  terdapat  perbedaan  nilai  dari  Indeks Harga Saham Gabungan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) seperti pada tabel 1
Media Ekonomi Vol. 30 No. 2 Oktober 2022___________________________________________
yang  beredar  menurut  perhitungan  statistik  dengan  melihat  t  hitung  dan  melihat  nilai signifikansi  dari  variabel  dan  peristiwa  yang  diteliti.  Hasil  output  SPSS  pada  tabel  4 menunjukan  bahwa  t  hitung  sebesar  3,360  dan Mean sebesar  715,46.  Nilai  signifikansi yang didapat sebesar 0,006 < 0,05 yang  menunjukan adanya hubungan yang positif dan signifikan. Maka, dapat disimpulkan bahwa H 0 ditolak dan Ha diterima yang menandakan terdapat perbedaan nilai Indeks Harga Saham Gabungan sebelum dan sesudah munculnya kasus COVID-19 (Mei 2018 – Oktober 2020).
Hasil Penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh (Hasan et al.,  2020)  terdapat  perbedaan  yang  positif  dan  signifikan  pada  Indeks  Harga  Saham Gabungan dengan rentang waktu 30 hari sebelum dan 30 hari sesudah pandemi COVID- 19 dengan periode 20 Februari 2020 hingga 11 Maret 2020. Berdasarkan teori yang ada dan  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  serta  hasil  dari  penelitian  ini  maka,  dapat diasumsikan  bahwa  munculnya  informasi  kasus  COVID-19  pertama  kali  di  Wuhan, China  pada  tahun  2019  dan  penyebarannya  ke  seluruh  dunia  termasuk  Indonesia. Berdampak  besar  terhadap  perekonomian  suatu  negara  dimana  dengan  banyaknya masyarakat  yang  terjangkit  virus  corona  (COVID-19)  dan  jumlah  kasus  kematian  yang tinggi  akan  membuat  roda  perekonomian  dari  produksi  dan  transaksi  perdagangan melemah  atau  menurun  tajam  yang  berdampak  pada  melemahnya  daya  beli  masyarakat yang dapat membuat investor menarik dana yang telah diinvestasikan dan memilih untuk menunggu  waktu  yang  tepat  untuk  dapat  berinvestasi  kembali  dengan  aman  mengikuti perkembangan situasi pasar yang sedang terjadi.

## SIMPULAN DAN IMPLIKASI

## Simpulan
Hasil dari penelitian yang dilakukan dalam mencari apakah terdapat perbedaan nilai dari Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) sebelum  dan  sesudah  munculnya  kasus  COVID-19  menunjukan  hasil  Positif  dan Signifikan  dimana  uji  hipotesis  yang  menerima  hipotesis  Ha  dan  menolak  H 0 .  Hasil tersebut sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti terdahulu.

## Implikasi
Implikasi  bagi  investor  yang  berinvestasi  pada  pasar  modal  domestik  diharapkan  untuk tidak  terburu-buru  dalam  mengambil  keputusan  dari  sebuah  informasi  yang  menyakut suatu  peristiwa  yang  sedang  terjadi  dan  lebih  teliti  untuk  menganalisa  dan  menghitung prospek  keuntungan  yang  akan  didapatkan  dalam  jangka  panjang  dibandingkan  dengan jangka  pendek.  Kesempatan  terbaik  dalam  berinvestasi  saham  saat  terjadinya  pandemi adalah pilihan tepat, karena disaat para investor luar negeri banyak yang menjual saham yang  dimilikinya  dengan  harga  yang  murah  disitulah  saat  yang  tepat  untuk  membeli saham mereka. Indeks Harga Saham Gabungan adalah salah satu Indeks Gabungan yang memiliki pertumbuhan yang cepat dan stabil dibandingkan indeks gabungan dari negara- negara  di  ASEAN.  Ini  merupakan  sebuah  tolak  ukur  yang  dapat  dijadikan  sebagai keyakinan agar dapat lebih bersabar dan tidak terburu-buru dalam pengambilan keputusan berinvestasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Azis,  M.  (2017). Manajemen  Investasi  Fundamental,Teknikal,  Perilaku  Investor  dan Return Saham . DEEPUBLISH.
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2019). Investment Elevent Edition .
Godfrey, Jayne.,et al. 2010. Accounting Theory . 7 th Edition. Australia: Jhon Wiley&Sons
O.  Sears,  David.,  L.  Freedman,  Jhonathan.,  dan  L.Anne  Peplau.  2003. Psikologi  Sosial . Jakarta: Erlangga
Gomes,  G.  M.,  Moreira,  N.,  &  Ometto,  A.  R.  (2022).  Role  of  consumer  mindsets, behaviour,  and  influencing  factors  in  circular  consumption  systems:  A  systematic review. Sustainable Production and Consumption , 32 , 1–14. https://doi.org/10.1016/j.spc.2022.04.005
Hasan,  Permana,  D.,  &  Fikri,  M.  (2020). Pengaruh  Peristiwa  Pandemi  Covid-19
Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan .
IZFS,  R.  D.,  Supriatna,  N.,  &  Kusuma,  R.  (2019). The  Effect  of  Initial  Public  Offering (IPO)  on  Firms  Performance. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan , 7 (1),  19–28. https://doi.org/10.17509/jrak.v7i1.15376
Jogiyanto. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Kesebelas) . BPFE.
Krestyanpol,  L.  (2023).  Simulation  Modeling  Of  Consumer  Behavior  Within  The Concept  Simulation  Modeling  Of  Of  Smart  Consumer  Behavior  Within  The Concept  Consumption  Of  Smart  Consumption. Procedia  Computer  Science ,
217 (2022), 774–783. https://doi.org/10.1016/j.procs.2022.12.274
Kolter, Philip. 2015. Manajemen Pemasaran. Jilid 1 dan 2 . Jakarta: PT Indeks Kelompok Gramedia
Kolter, P., dan Keller, K.I. (2018). Manajemen Pemasaran. Edisi 13 Jilid 1. New Jersey: Prentice Hall
Mayangsari,  R.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Keputusan  Investasi,  Kepemilikan Manajerial,  dan  Komite  Audit  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Aneka  Industri  Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Peride 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen , 6 (4), 477–485. www.idx.co.id
Popian, M. M. (2021). Behavioral Finance And Your Portfolio .
Sari,  P.  O.  (2022).  Pasar  Modal  (Teori  dan  Implikasi).  In UNIPMA  Press  (Anggota IKAPI) (Vol. 2, Issue 1).
Sears, D. O., Soekrisno, S., Adryanto, M., & Fredman, J. L. (2003). Psikologi sosial .
Sujarweni, V. W. (2018). SPSS untuk Penelitian . Pustaka Baru Press.
Sujarweni,  W.  (2015). Metode  Penelitian:  Lengkap,  praktis,  dan  mudah  dipahami . Alfabeta.
WHO. (2020). COVID 19 . https://www.who.int/indonesia/news/novel-coronavirus/qa/qa- for-public
Yusuf,  A.  (2022).  Prediksi  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Ihsg)  Menggunakan  Long Short-Term Memory. Epsilon: Jurnal Matematika Murni Dan Terapan , 15 (2), 124.
Media Ekonomi Vol. 30 No. 2 Oktober 2022___________________________________________
https://doi.org/10.20527/epsilon.v15i2.5026