## Analisis Perusahaan Sektor Keuangan: Antara Kebangkrutan dan Kelangsungan Menggunakan Model Altman Z-Score
Penulis:
Alamsjah
Afiliasi: Program Studi
Manajemen, Fakultas
Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Makassar, Indonesia
Korespondensi: alamsjah@unismuh.ac. id
Histori Naskah: Submit: 24-07-2023
Accepted: 10-08-2023 Published: 16-08-2023
Penelitian ini mengkaji kinerja keuangan empat bank milik negara (BUMN) di  Indonesia,  yaitu  Bank  Negara  Indonesia,  Bank  Mandiri,  Bank  Rakyat
Indonesia,  dan  Bank  Tabungan  Negara,  menggunakan  analisis  Z-Score selama  periode  tiga  tahun.  Analisis  dilakukan  terhadap  lima  rasio  kunci, yaitu Working Capital to Total Assets (WCTA), Retained Earning to Total Assets (RETA), Earning  Before  Interest  and  Taxes  to  Total  Assets (EBITTA), Market  Value  of  Equity  to  Book  Value  of  Total  Liability (MVEBVL), dan Sales to Total Assets (STA). Hasil analisis menunjukkan adanya  fluktuasi  dalam  rasio-rasio  tersebut  selama  periode  yang  diteliti. Secara  keseluruhan,  hasil  analisis  Z-Score  menunjukkan  bahwa  keempat bank BUMN tersebut masuk dalam kategori "zone of ignorance" atau zona ketidakpastian  yang  mengindikasikan  risiko  finansial.  Meskipun  terdapat variasi dalam rasio-rasio kunci, ditemukan bahwa sebagian bank mengalami peningkatan signifikan dalam beberapa rasio, sementara lainnya mengalami penurunan. Temuan  ini  menggambarkan  perlunya  perhatian  dan  tindakan perbaikan  dalam  pengelolaan  kinerja  keuangan  dan  risiko.  Penelitian  ini mendukung  temuan  serupa  dalam  penelitian  terdahulu  yang  menyoroti tantangan  dan  risiko  di  industri  perbankan  Indonesia.  Oleh  karena  itu, pengelola  perusahaan  perlu  memfokuskan  upaya  pada  perbaikan  kinerja finansial,  efisiensi  operasional,  manajemen  risiko,  serta  strategi pengembangan  guna  menjaga  stabilitas  dan  pertumbuhan  perusahaan  di masa  yang  akan  datang.  Dalam  konteks  dinamika  ekonomi  yang  terus berubah,  hasil  penelitian  ini  memberikan  kontribusi  pada  pemahaman tentang kinerja keuangan perbankan BUMN dan urgensi tindakan preventif yang perlu diambil.
Kata  kunci :  Analisis  Z-Score,  Bank  BUMN,  Kinerja  Keuangan,  Rasio Keuangan

## Pendahuluan
Dalam  era  saat ini,  sektor perbankan  telah  menjadi  kekuatan  utama  yang  menggerakkan  ekonomi  suatu negara. Industri perbankan selalu menarik perhatian publik, terutama di negara-negara berkembang seperti Indonesia. Di sini, perbankan bukan hanya menjadi sektor berpengaruh, tetapi juga dianggap sebagai pilar utama stabilitas ekonomi dan keuangan negara (Saunders et al, 2017). Dalam buku berjudul " The Role of Banks in the Intermediation Process " (1996), Allen dan Santomero dengan jelas menguraikan peran krusial bank  dalam  menghimpun  dana  dari  masyarakat  dan  mengalokasikannya  untuk  kegiatan  investasi, pembiayaan, dan transaksi. Buku ini menggarisbawahi pentingnya peran bank dalam menjaga likuiditas, menstabilkan  pasar,  dan  memberikan  akses  keuangan  yang  lebih  inklusif  bagi individu  dan  perusahaan. Lebih jauh lagi, bank memiliki peran penting dalam mengelola risiko keuangan, mendukung pembiayaan infrastruktur,  serta  mendorong  inovasi  ekonomi  (Mishkin  &  Eakins,  2015).  Sektor  perbankan  yang menduduki posisi strategis sebagai lembaga intermediasi dan penunjang sistem pembayaran memiliki peran
yang  sangat  menentukan  dalam  pembangunan  ekonomi.  Dengan  menjalankan  fungsi  utamanya  sebagai lembaga  keuangan,  bank  dapat  memberikan  kontribusi  berarti  kepada  sektor  riil  dalam  perekonomian, meningkatkan  tingkat  output  mereka,  dan  pada  akhirnya  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  secara keseluruhan.
Sebagai  lembaga  yang  memiliki  peran  sentral  dalam  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara, perbankan berperan sebagai lembaga intermediasi antara pihak dengan kelebihan dana (surplus unit), yang menyimpan dana berlebihnya di bank, dan pihak yang membutuhkan dana (unit defisit), yang meminjam dana dari bank. Pentingnya fungsi intermediasi bank akan tercapai secara optimal ketika kepercayaan antara pihak  penyimpan  dana  dan  pihak  peminjam  dana  terhadap  bank  terjaga  dengan  baik  (Sbuh,  Zuhroh,  & Abdullah,  2016).  Sebagai  entitas  penting  dalam  masyarakat,  bank  berfungsi  sebagai  mediator  keuangan yang efektif bagi pemerintah dan masyarakat dalam hal sirkulasi uang dan penyaluran kredit. Oleh karena itu, kinerja bank harus unggul, yang dihasilkan dari keberhasilan kegiatan operasionalnya (Mester, 2018). Kinerja bank mengukur sejauh mana bank berhasil dan efektif dalam mencapai tujuan bisnisnya. Aspek- aspek  kinerja  bank  meliputi  profitabilitas,  efisiensi  operasional,  kualitas  aset,  likuiditas,  pertumbuhan pendapatan, dan kemampuan dalam mengelola risiko (Berger et al, 2021). Peran kinerja bank sangat krusial dalam menentukan stabilitas institusi keuangan dan kemampuan bank dalam bersaing secara optimal. Bank yang tidak mampu bersaing dan mempertahankan kinerjanya pada akhirnya bisa mengalami kemunduran dalam industri atau menghadapi risiko kebangkrutan. Untuk menjaga kelangsungan bank dan mencegah hal tersebut, manajemen bank harus mampu mempertahankan dan terus meningkatkan kinerjanya (Altunbas et al, 2017). Dengan demikian, bank akan tetap menjadi kekuatan yang relevan dalam perekonomian dan mampu memainkan peran sentralnya dalam pertumbuhan ekonomi.
Dalam garis besar, performa sebuah bank dapat tergambar dari laporan keuangannya yang diungkapkan secara  resmi  (Weygandt  et  al,  2018).  Laporan  keuangan  merupakan  dokumen  resmi  yang  disusun  oleh sebuah  perusahaan  untuk  menggambarkan  informasi  keuangan  selama  periode  tertentu  (FASB,  2021). Dokumen ini memberikan pandangan nyata tentang kinerja dan posisi finansial perusahaan. Manajemen bank memanfaatkan laporan keuangan sebagai instrumen vital dalam pengambilan keputusan strategis dan operasional.  Dari  analisis  laporan  keuangan,  manajemen  bank  mampu  mengevaluasi  kinerja, mengidentifikasi bidang yang perlu diperbaiki, merancang rencana bisnis, mengalokasikan sumber daya, mengelola  risiko  keuangan,  dan  memenuhi  persyaratan  pelaporan  regulasi  (Saunders  &  Cornett,  2017). Laporan keuangan menjadi alat penting yang membantu manajemen bank memahami dan mengelola aspek keuangan  perusahaan  dengan  efektif.  Ini  juga  menjadi  jaminan  kelangsungan  dan  kesuksesan  bank  di tengah lingkungan bisnis yang kompetitif (Fabozzi & Peterson, 2019). Saat evaluasi kinerja bank, terdapat beberapa  metode,  dan  salah  satunya  adalah  melalui  analisis  laporan  keuangan  (Tony,  2017).  Analisis laporan keuangan menjadi sangat penting untuk mengurai informasi yang terkandung di dalamnya. Metode ini melibatkan perhitungan dan interpretasi rasio keuangan. Dengan mengamati rasio keuangan, mungkin terlihat  apakah  kinerja  keuangan  bank  mengalami  perbaikan,  stagnasi,  atau  penurunan,  baik  dalam perbandingan dengan bank lain maupun perbandingan kinerja bank itu sendiri dari tahun ke tahun. Bank yang menunjukkan penurunan kinerja keuangan yang berkelanjutan dari waktu ke waktu akan berhadapan dengan masalah finansial. Jika tindakan yang tepat tidak diambil untuk mengatasi masalah ini, bank tersebut bisa berisiko likuidasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK). Dengan demikian, analisis laporan keuangan bukan sekadar mengurai angka, melainkan juga sebuah jendela yang membuka wawasan tentang kesehatan dan masa depan bank.
Penelitian  (Sugiarti,  2013),  menyoroti  kinerja  keuangan  dan  prediksi  tingkat  kesehatan  bank  dengan menggunakan metode CAMEL pada bank umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian
ini  mengungkapkan  bahwa  variabel  KAP  dan  NIM  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  tingkat kesehatan  bank.  Di  sisi  lain,  variabel  CAR,  ROA,  BOPO,  dan  LDR  memberikan  pengaruh  yang  tidak signifikan  terhadap  tingkat  kesehatan  bank  dan  predikat  kinerja  bank  selama  periode  2009-2011.  Dari metode CAMEL ini, ternyata sekitar 70% bank menunjukkan kondisi yang stabil, mengkategorikan mereka sebagai  bank  yang  "Cukup  Sehat".  Terdapat  pula  bank-bank  yang  mengalami  variasi  peningkatan  dan penurunan kinerja dari tahun 2009 hingga 2011, bahkan ada yang tetap bertahan dalam predikat "Tidak Sehat"  selama  tiga  periode.  Selain  itu,  penelitian  (Nugroho  &  Mawardi,  2012),  menggunakan  metode Altman Z-Score dan menyimpulkan bahwa metode Altman Z-Score dapat memprediksi kondisi perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Begitu pula, penelitian oleh (Wahyu, 2014) melibatkan analisis z-score pada bank-bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013. Hasilnya mengungkapkan bahwa pada tahun 2011, terdapat 17 bank yang memiliki potensi mengalami kebangkrutan, 15 bank berada dalam area  abu-abu,  dan  1  bank  dianggap  sehat.  Pada  tahun  2012,  jumlah  bank  yang  potensial  mengalami kebangkrutan meningkat menjadi 19, dengan 14 bank berada dalam area abu-abu. Melalui berbagai metode ini, penelitian memaparkan gambaran mendalam tentang kondisi kinerja bank dan potensi risiko di dunia perbankan.
Dalam penelitian ini, fokus ditujukan pada bank-bank yang berada di bawah naungan pemerintah, dengan merujuk pada bank yang merupakan Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Pemilihan ini disebabkan oleh harapan  bahwa  bank  pemerintah  seharusnya  mampu  memberikan  jaminan  yang  lebih  kuat  terhadap keamanan  dan  kenyamanan  nasabah  dalam  bertransaksi.  Selain  itu,  bank-bank  yang  berada  di  bawah BUMN tersebar luas di seluruh penjuru Indonesia, sehingga potensi jumlah nasabahnya secara keseluruhan juga  lebih  besar.  Berangkat  dari  konteks  di  atas,  penelitian  ini  merupakan  bentuk  replikasi  dengan peningkatan tertentu dari beberapa penelitian sebelumnya. Penelitian ini mengambil judul "Analisis Kinerja Keuangan  Menggunakan  Model  Altman  Z-Score  pada  Perusahaan  Sektor  Keuangan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia." Dengan mengambil pendekatan ini, penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi baru dalam mengungkap kinerja keuangan bank, khususnya bank-bank pemerintah, dan melihat potensi serta tantangan yang terkandung dalam sektor keuangan.

## Studi Literatur

## Konsep Dasar Perbankan
Menurut  Undang-Undang  Nomor  10  Tahun  1998,  bank  adalah  entitas  yang  mengumpulkan  dana  dari masyarakat  dalam  bentuk  simpanan  dan  mengalirkannya  kembali  sebagai  kredit  atau  alternatif  lainnya untuk  meningkatkan  kesejahteraan masyarakat secara keseluruhan. Definisi ini mendapat tambahan dari Jerry Rosenbeg dalam Dictionary of Banking and Services, yang menggambarkan bank sebagai lembaga yang  melakukan  berbagai  aktivitas  seperti  menerima  simpanan  giro,  deposito,  membayar  dokumen, mengdiskonto surat berharga, memberikan pinjaman, dan berinvestasi dalam surat berharga. Sementara itu, dalam  perspektif  akuntansi  berdasarkan  PSAK  No.  31,  bank  adalah  perantara  keuangan  yang menghubungkan pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana. Lebih jauh lagi,  bank  memiliki  peran  krusial  dalam  memperlancar  arus  pembayaran  ekonomi.  Namun,  tanpa melupakan fungsi asalnya, bank terus menjadi penghimpun dana dari masyarakat untuk dikelola kembali guna memenuhi beragam kebutuhan atau bertindak sebagai perantara keuangan. Dalam esensi yang lebih luas, bank tak hanya berperan sebagai entitas keuangan, tetapi juga sebagai pendorong ekonomi. Dengan mengumpulkan,  mengalirkan,  dan  mengelola  dana,  bank  memainkan  peran  vital  dalam  membentuk pertumbuhan ekonomi yang sehat dan berkelanjutan (Triandaru dan Totok Budisantoso, 2006).
Dalam  kerangka  regulasi  perbankan,  Undang-Undang  No.  7  Tahun  1992  yang  diperbaharui  menjadi Undang-Undang  No.  10  Tahun  1998,  menggambarkan  jenis-jenis  bank  berdasarkan  perannya  dalam ekonomi. Pertama, terdapat Bank Umum yang memiliki fokus pada lalu lintas pembayaran dan kegiatan
konvensional  serta  prinsip  syariah.  Bank  ini  menghimpun  dana  melalui  simpanan  seperti  deposito berjangka,  tabungan, dan bentuk  serupa,  serta  menerbitkan  surat  pengakuan  utang.  Sementara itu,  Bank Perkreditan Rakyat (BPR), meskipun juga beroperasi dalam dua kerangka konvensional atau syariah, tidak menawarkan layanan lalu lintas pembayaran. BPR menghimpun dana melalui simpanan dan berfokus pada memberikan  kredit  kepada  pengusaha  kecil  dan  rumah  tangga,  dengan  pembiayaan  berdasarkan  prinsip bagi hasil sesuai dengan aturan yang ditetapkan oleh pemerintah. Dua jenis bank ini, meskipun berbeda dalam fokus dan  layanan, memiliki peran penting dalam  menjaga kestabilan ekonomi dan memfasilitasi pertumbuhan. Mereka memainkan peran vital dalam menghimpun dan mengalirkan dana, mempromosikan aktivitas ekonomi, serta mendukung kelompok pengusaha kecil dan rumah tangga. Oleh karena itu, regulasi ini membentuk landasan untuk aktivitas perbankan yang efisien dan terkendali, dengan tujuan mendorong pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.

## Kebangkrutan
Kebangkrutan  merujuk  pada  kondisi  di  mana  perusahaan  mengalami  kegagalan  dalam  menjalankan operasinya untuk meraih keuntungan, yang akibatnya perusahaan menghadapi kesulitan dalam memenuhi kewajibannya  karena  masalah  finansial.  Faktor  lain  yang  juga  dapat  menyebabkan  kebangkrutan perusahaan  adalah  persaingan  usaha  yang  sulit,  yang  bisa  mengakibatkan  penyusutan  skala  perusahaan hingga pada akhirnya melikuidasi perusahaan (Mustafa, 2017). Perspektif (Ross et al., 2006) memberikan berbagai definisi mengenai konsep kebangkrutan: Kegagalan Usaha (Business Failure) : Ini merujuk pada situasi di mana perusahaan sudah tidak mampu lagi beroperasi secara menguntungkan, bahkan bisa saja operasinya mengalami kerugian yang signifikan sehingga modal perusahaan terkikis; Kepailitan Menurut Hukum  (Legal  Bankruptcy) :  Definisi  ini  mencerminkan  kondisi  di  mana  sebuah  perseroan  sedang menjalani proses hukum, baik itu karena inisiatif dari perseroan itu sendiri atau dari pihak kreditur. Tujuan dari proses hukum ini adalah untuk merestrukturisasi atau bahkan membubarkan usaha perseroan karena ketidakmampuan  perseroan  untuk  memenuhi  kewajiban  finansial,  terutama  yang  berkaitan  dengan kewajiban jangka pendek dan likuiditas; Insolvensi Teknis (Technical Insolvency) : Ini menggambarkan situasi di mana perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban membayar utangnya pada saat jatuh tempo; Insolvensi  Akuntansi  (Accounting  Insolvency) :  Definisi  ini  merujuk  pada  situasi  di  mana  jumlah kewajiban  yang  harus  dibayar  oleh  perusahaan  melebihi  total  nilai  aset  yang  dimilikinya,  menciptakan ketidakseimbangan dalam posisi keuangan perusahaan.
Kegagalan suatu perusahaan dapat dilihat dari berbagai sudut pandang dan dapat diakibatkan oleh satu atau bahkan beberapa penyebab. Menurut Gitman (2000), terdapat tiga faktor utama yang dapat menyebabkan kegagalan  dalam  bisnis: Kesalahan  Manajemen  (Mismanagement) :  Ini  mencakup  ekspansi  yang berlebihan,  kebijakan  keuangan  yang  kurang  tepat,  efisiensi  yang  buruk  dari  tim  penjualan,  serta  biaya produksi yang tidak terkendali; Aktivitas Ekonomi (Economic Activity) : Faktor ini terkait dengan kondisi ekonomi, di mana saat terjadi resesi, penjualan dapat tiba-tiba menurun, menyebabkan biaya operasional perusahaan  menjadi  tinggi.  Ketidakcukupan  laba  untuk  menutupi  biaya  tersebut  menjadi  masalah; Maturity  Perusahaan  (Corporate  Maturity) :  Sesuai  dengan  siklus  hidup  produk,  perusahaan  bisa mengalami  tahap  kelahiran,  pertumbuhan,  kemapanan,  dan  kemudian  penurunan.  Dengan  demikian, kegagalan atau kebangkrutan perusahaan sering kali memiliki sejumlah faktor yang saling terkait: Faktor Umum :  Ini  mencakup  sektor  ekonomi,  sosial,  teknologi,  dan  lingkungan  pemerintahan  yang  dapat berdampak pada kondisi perusahaan; Faktor Eksternal Perusahaan : Ini melibatkan faktor seperti sektor pelanggan,  pemasok,  dan  pesaing  yang  berkontribusi  terhadap  kinerja  perusahaan; Faktor  Internal Perusahaan : Meliputi praktik seperti memberikan kredit yang terlalu besar kepada pelanggan, manajemen yang  tidak  efisien,  penyalahgunaan  wewenang,  dan  tindakan  kecurangan  yang  dapat  mempengaruhi stabilitas perusahaan.
Disapming itu, Menurut (Hanafi dan Halim, 2015), informasi mengenai kebangkrutan perusahaan memiliki dampak  yang  signifikan  bagi  pihak-pihak  yang  terlibat,  antara  lain: Kreditor  (Pemberi  Pinjaman) : Kreditor  perlu  mengetahui potensi  kebangkrutan  perusahaan  guna  mengambil  keputusan  pinjaman  yang lebih cerdas. Informasi ini membantu mereka menilai siapa yang pantas menerima pinjaman serta mengatur periode pembayarannya; Investor : Bagi investor, mengetahui adanya risiko kebangkrutan dari awal sangat penting.  Ini  memungkinkan  investor  untuk  merencanakan  strategi  dan  mengantisipasi  hasil  investasi  di masa  depan; Pemerintah :  Informasi  kebangkrutan  memainkan  peran  penting  bagi  pemerintah.  Selain mengatur aktivitas entitas, informasi ini digunakan untuk menetapkan kebijakan pajak dan sebagai dasar dalam menyusun statistik pendapatan nasional dan parameter lainnya; Manajemen : Kehadiran informasi mengenai  potensi  kebangkrutan  memungkinkan  manajemen  untuk  melakukan  tindakan  antisipatif.  Ini termasuk  restrukturisasi  atau  likuidasi  yang  dapat  membantu  perusahaan  mengatasi  tantangan  finansial; Akuntan : Akuntan memainkan peran penting dalam menilai kemampuan keberlanjutan (going concern) perusahaan.  Informasi  kebangkrutan  memberikan  konteks  penting  bagi  mereka  untuk  menilai keberlangsungan perusahaan.
Indikator  untuk  Prediksi  Kebangkrutan  Menurut  (Hanafi  dan  Halim,  2012)  "Mengenai  prediksi kebangkrutan, (Hanafi dan Halim, 2012) telah mengidentifikasi beberapa indikator yang relevan, termasuk: Analisis Arus Kas Saat Ini dan Masa Depan : Evaluasi arus kas saat ini dan masa yang akan datang dapat memberikan pandangan tentang kemampuan perusahaan dalam mengelola likuiditas dan membayar utang- utangnya; Analisis Strategi Perusahaan : Fokus pada strategi perusahaan adalah kunci. Ini meliputi aspek persaingan  yang  dihadapi,  struktur  biaya  dalam  perbandingan  dengan  pesaing,  kualitas  manajemen, kemampuan  manajemen  dalam  mengendalikan  biaya,  dan  faktor  lainnya; Laporan  Keuangan Perusahaan :  Data  dari  laporan  keuangan  perusahaan,  seperti  neraca  dan  laporan  laba  rugi,  dapat memberikan  petunjuk  tentang  kesehatan  finansial  perusahaan  dan  apakah  ada  tanda-tanda  perburukan; Informasi Eksternal : Menggunakan informasi dari pasar keuangan yang maju serta lembaga penilai yang terpercaya dapat membantu dalam prediksi kebangkrutan. Ini mencakup penilaian dari pihak independen yang  terkait  dengan  kesehatan  keuangan  perusahaan.  Melalui  indikator-indikator  ini,  pihak  yang berkepentingan  dapat  membangun  pemahaman  yang  lebih  kuat  mengenai  risiko  kebangkrutan  yang mungkin  dihadapi  oleh  perusahaan,  sehingga  memungkinkan  mereka  untuk  mengambil  tindakan pencegahan yang diperlukan.

## Laporan Keuangan
Laporan keuangan adalah dokumen resmi yang menghadirkan informasi finansial suatu perusahaan atau entitas  bisnis  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Terdiri  dari  tiga  komponen  utama,  yaitu  laporan  laba  rugi (income statement), laporan posisi keuangan (balance sheet), dan laporan arus kas (cash flow statement), laporan  keuangan  memberikan  pandangan  menyeluruh  mengenai  pendapatan,  aset,  kewajiban,  arus  kas, serta  perubahan  dalam  ekuitas  perusahaan.  Laporan  ini  memiliki  peranan  krusial  karena  menghadirkan gambaran  yang  akurat  dan  terbuka  mengenai  kinerja  finansial  perusahaan  kepada  berbagai  pemangku kepentingan, seperti pemilik, investor, kreditor, serta pihak terkait lainnya. Selain itu, laporan keuangan menjadi  dasar  bagi  pengambilan  keputusan  strategis,  evaluasi  kinerja  keuangan,  perencanaan  keuangan, dan pengawasan oleh manajemen dan pihak regulator (Kieso et al, 2016). Menurut PSAK No. 1, tujuan laporan  keuangan  adalah  menyajikan  informasi  finansial  yang  relevan,  andal,  komparatif,  dan  dapat dimengerti  oleh  pengguna  laporan.  Laporan  keuangan  memiliki  tujuan  memberikan  wawasan  mengenai posisi keuangan perusahaan, kinerja keuangan, aliran kas, dan perubahan ekuitas perusahaan. Tujuan utama dari laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang bermanfaat bagi para pengguna laporan seperti investor, kreditor, pemerintah, dan pihak lain yang memiliki kepentingan dalam pengambilan keputusan ekonomi. Laporan keuangan diharapkan mampu memberikan gambaran yang akurat dan transparan tentang situasi  finansial  perusahaan  serta  mendorong  analisis  mendalam,  evaluasi,  dan  pengambilan  keputusan
yang  terkait  dengan  aktivitas  finansial  perusahaan  tersebut.  Melalui  laporan  keuangan,  pemahaman terhadap performa dan stabilitas keuangan suatu perusahaan dapat diperoleh dengan lebih baik.
Laporan  keuangan  merangkum  informasi  keuangan  suatu  perusahaan  melalui  lima  komponen  utama. Pertama, laporan  laba  rugi  (income  statement) menggambarkan  pendapatan,  beban  operasional,  laba bersih,  dan  hasil  operasi dalam  periode tertentu,  memberikan  evaluasi  kinerja dalam  menghasilkan laba (Kieso et al, 2016). Kedua, laporan posisi keuangan (balance sheet) mencerminkan aset, kewajiban, dan ekuitas pada titik waktu, membuka wawasan terhadap likuiditas dan struktur modal (Wahlen et al, 2014). Ketiga, laporan  perubahan  ekuitas  (statement  of  changes  in  equity) menginformasikan  perubahan dalam ekuitas, termasuk sumbangan pemilik, laba yang diakumulasi, pembagian dividen, dan transaksi lain yang  memengaruhi  ekuitas  (Spiceland  et  al,  2018).  Keempat, laporan  arus  kas  (cash  flow  statement) menggambarkan  arus  masuk  dan  keluar  kas  dari  aktivitas  operasional,  investasi,  dan  pendanaan, menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  arus  kas  yang  mencukupi  (Gibson,  2017). Kelima, catatan  atas  laporan  keuangan  (notes  to  financial  statements) memberikan  penjelasan  dan informasi tambahan mengenai posisi keuangan, performa, kebijakan akuntansi, serta risiko yang tak terlihat langsung dalam laporan utama (IFRS Foundation, 2018). Laporan keuangan memberikan landasan penting bagi para pemangku kepentingan untuk memahami performa keuangan perusahaan, mengambil keputusan strategis, dan merencanakan masa depan.

## Analisis Kinerja Keuangan
Analisis kinerja keuangan melibatkan proses evaluasi dan interpretasi informasi keuangan suatu perusahaan untuk  memahami  efisiensi,  profitabilitas,  likuiditas,  solvabilitas,  dan  pertumbuhan  perusahaan.  Dalam melakukan analisis kinerja keuangan, beberapa metode dan rasio keuangan dapat digunakan, seperti rasio profitabilitas, rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio aktivitas (Brigham & Houston, 2018). Analisis kinerja  keuangan  memberikan  wawasan  yang  penting  bagi  pemangku  kepentingan  perusahaan,  seperti investor,  manajemen,  kreditor,  dan  regulator,  dalam  mengambil  keputusan  investasi,  pengawasan,  dan perencanaan  keuangan.  Dengan  menggunakan  metode  dan  alat  analisis  yang  tepat,  analisis  kinerja keuangan  dapat  membantu  mengidentifikasi  kekuatan  dan  kelemahan  perusahaan,  memahami  tren keuangan,  dan  membuat  rekomendasi  untuk  perbaikan  dan  pengambilan  keputusan  strategis  (Gibson, 2017). Analisis kinerja keuangan memiliki peran penting dalam mengukur performa keuangan perusahaan dan  memberikan  pemahaman  yang  mendalam  tentang  keadaan  keuangan  perusahaan.  Analisis  ini melibatkan  interpretasi  data  keuangan  yang  terdapat  dalam  laporan  keuangan,  seperti laporan  laba  rugi, laporan  posisi  keuangan,  dan  laporan  arus  kas,  untuk  mengidentifikasi  tren,  pola,  dan  kinerja  keuangan perusahaan (Palepu et al, 2013). Dengan menggali informasi ini, analisis kinerja keuangan membantu dalam mengambil keputusan bisnis yang tepat, mengelola risiko keuangan, dan merencanakan strategi keuangan yang efektif.

## Analisis Z-Score Model Altman
Analisis kinerja keuangan menggunakan Z-Score Model Altman merupakan proses evaluasi dan prediksi potensi  kebangkrutan  perusahaan  dalam  jangka  waktu  dua  tahun  setelah  dilakukan  analisis.  Model  ini dikembangkan oleh Edward I. Altman dan terdiri dari lima komponen yang dihitung dengan rasio keuangan tertentu.  Definisi  Z-Score  adalah  indeks  yang  digunakan  untuk  menilai  dan  memprediksi  kebangkrutan perusahaan.  Model  ini  menggunakan  lima  rasio  keuangan  yang  dikombinasikan,  yaitu  NWCTA  (Net Working  Capital  to Total Assets),  RETA (Retained Earning  to Total  Assets), EBITTA (Earning  Before Interest and Taxes to Total Assets), MVEBVL (Market Value Equity to Book Value of Liability), dan STA (Sales to Total Assets).
Altman  menemukan  sebanyak  lima  rasio  keuangan  yang  dapat  dikombinasikan  untuk  memprediksi perusahaan  dalam  keadaan  bangkrut  atau  tidak.  Dari  kelima  rasio  tersebut  dilakukan  penjumlahan  dan
perkalian  sehingga  menghasilkan  nilai  multivariate.  Nilai  multivariate  merupakan  gabungan  dari  dua variabel  atau  lebih  yang  digunakan  secara  bersama-sama  dalam  satu  persamaan.  Nilai  Multivariate  ini dinamakan dengan metode Z-Score oleh Altman. Metode Altman Z-Score diformulasikan sebagai berikut:
Z=1,2 ( NWCTA ) + 1,4 ( RETA ) + 3,3 ( EBITTA ) + 0,6 ( MVEBVL ) + 1,0 (STA)
Keterangan:
NWCTA = Net Working Capital to Total Assets RETA = Retained Earning to Total Assets EBITTA = Earning Before Interrest Taxes to Total Aset MVEBVL = Market Value Equity to Book Value of Liability STA
= Sales to Total Assets
NWCTA merupakan rasio likuiditas yang mengukur kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendek. RETA merupakan  rasio  profitabilitas  yang  mengindikasikan  peranan  laba  ditahan  dalam menambah dana perusahaan. EBITTA mengukur produktivitas perusahaan dalam menghasilkan laba dari total  aset. MVEBVL mengukur  kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka  panjang  dengan modal  sendiri. STA merupakan  rasio  aktivitas  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  meningkatkan penjualan.
Klasifikasi nilai Altman Z-Score digunakan untuk memprediksi keadaan keuangan perusahaan. Nilai Z- Score  di  atas  2,99  menunjukkan  kinerja  keuangan  baik  dan  perusahaan  sehat.  Nilai  di  bawah  1,81 menunjukkan kinerja keuangan buruk dan potensi kebangkrutan. Nilai di antara 1,81-2,99 menunjukkan kinerja keuangan kurang baik atau berada dalam grey area, daerah rawan kebangkrutan. Analisis kinerja keuangan  menggunakan  Z-Score  Model  Altman  membantu  perusahaan  dalam  mengidentifikasi  risiko kebangkrutan,  merencanakan  langkah  perbaikan,  dan  mengambil  keputusan  strategis  (Hanafi  &  Halim, 2016).

## Metode Penelitian
Penelitian ini berfokus pada sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, khususnya pada Bank BUMN. Data diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ). Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis Rasio Z-Score, termasuk Net Working Capital to Total Assets, Retained Earning to Total Assets, Earning Before Interest and Taxes (EBIT) to Total Assets, dan Book Value of Equity to Liabilities, yang diterapkan pada Bank BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Fokus penelitian ini adalah pada empat bank, yaitu Bank Negara Indonesia, Bank Rakyat Indonesia, Bank Tabungan Nasional, dan  Bank  Mandiri.  Proses  pemilihan  sampel  dilakukan  melalui  metode  sampling  jenuh,  di  mana keseluruhan  anggota  populasi  digunakan  sebagai  sampel  penelitian.  Pendekatan  ini  digunakan  ketika populasi memiliki ukuran yang terbatas atau ketika peneliti ingin memperoleh generalisasi dengan tingkat kesalahan  yang  sangat  kecil  (Sugiyono,  2017:  85).  Data  yang  dijadikan  dasar  penelitian  adalah  data sekunder,  yaitu  informasi  yang  diperoleh  melalui  sumber  eksternal  dan  tidak  diperoleh  langsung  oleh peneliti dari subjek penelitian (Azwar, 2013). Data tersebut termasuk laporan keuangan tahunan perusahaan yang diambil dan dirujuk dari sumber yang ada, lalu diolah dan dianalisis. Semua data yang menjadi dasar penelitian diperoleh dari Bursa Efek Indonesia melalui www.idx.co.id .

## Hasil

## Hasil Analisis

## Net Working Capital to Total Asset (NWCTA)

## Sumber : Data diolah (2023)
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  dalam  rentang  waktu  dari  tahun  2020  hingga  2022,  Bank  Mandiri mengalami peningkatan yang signifikan dalam nilai assetnya serta modal kerjanya. Ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek dan menjaga likuiditasnya. Namun, pada sisi lain, Bank Rakyat Indonesia (BRI) mengalami penurunan yang cukup tajam pada tahun 2022, baik dalam modal kerja maupun nilai asset. Hal ini mengindikasikan perlunya tindakan pengawasan dan pengendalian lebih awal, guna memastikan kelancaran likuiditas di masa mendatang dan untuk menjaga keberlangsungan perusahaan di tengah tantangan yang dihadapi oleh bank-bank swasta lainnya.

## Retained Earning to Total Asset (RETA)
Sumber : Data diolah (2023)
MODAL KERJA BERSIH TOTAL ASET JUMLAH 2020 419.012.569 Rp 1.429.334.484 Rp 0,29315 2021 561.187.623 Rp 1.725.611.128 Rp 0,32521 2022 640.428.192 Rp 1.992.544.687 Rp 0,32141 2020 392.064.295 Rp 1.511.804.628 Rp 0,25934 2021 510.917.530 Rp 1.678.097.734 Rp 0,30446 2022 36.350.597 Rp 1.389.877.506 Rp 0,02615 2020 216.403.281 Rp 891.337.425 Rp 0,24278 2021 208.786.099 Rp 964.837.692 Rp 0,21640 2022 234.018.984 Rp 1.029.836.868 Rp 0,22724 2020 286.789.196 Rp 361.208.406 Rp 0,79397 2021 292.768.646 Rp 371.868.311 Rp 0,78729 2022 290.893.591 Rp 402.148.312 Rp 0,72335 BMRI BBRI
BBNI BBTN
Bank Mandiri (Persero) Tbk. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk.
KODE NAMA PERUSAHAAN TAHUN NWCTA
SALDO LABA TOTAL ASET JUMLAH 2020 204.699.668 Rp 1.429.334.484 Rp 0,14321 2021 222.111.282 Rp 1.725.611.128 Rp 0,12871 2022 252.245.455 Rp 1.992.544.687 Rp 0,12659 2020 229.466.882 Rp 1.511.804.628 Rp 0,15178 2021 291.786.804 Rp 1.678.097.734 Rp 0,17388 2022 303.395.317 Rp 1.389.877.506 Rp 0,21829 2020 112.872.199 Rp 891.337.425 Rp 0,12663 2021 126.519.977 Rp 964.837.692 Rp 0,13113 2022 140.197.662 Rp 1.029.836.868 Rp 0,13614 2020 19.987.845 Rp 361.208.406 Rp 0,05534 2021 21.406.647 Rp 371.868.311 Rp 0,05757 2022 25.909.354 Rp 402.148.312 Rp 0,06443 BMRI BBRI
BBNI BBTN
Bank Mandiri (Persero) Tbk. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. Bank Tabungan Negara
(Persero) Tbk.
RETA KODE NAMA PERUSAHAAN TAHUN
Melalui  hasil  analisis  yang  telah  dilakukan  terhadap nilai  RETA,  dapat dilihat bahwa  terjadi  penurunan yang cukup signifikan pada nilai aset Bank Rakyat Indonesia (BRI) dari tahun 2021 ke tahun 2022. Namun, sebaliknya, nilai labanya cenderung mengalami peningkatan dari tahun 2020 hingga 2022. Ini menunjukkan bahwa  perusahaan  memiliki  potensi  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  atau  likuiditasnya. Meskipun  begitu,  pada  tahun  2022,  BRI  menghadapi  penurunan  yang  signifikan  baik  pada  modal  kerja maupun  nilai  asetnya.  Situasi  ini  memberikan  informasi  yang  jelas  bahwa  tindakan  pengawasan  dan pengendalian  perlu  diterapkan  secara  dini,  guna  menjaga  kelancaran  likuiditas  di  masa  depan  dan memastikan kelangsungan perusahaan di tengah gejolak yang dihadapi oleh sektor bank swasta lainnya.

## Earning Before Interest and Taxes to Total Assets (EBITTA)

## Sumber : Data diolah (2023)
Berdasarkan hasil analisis yang dilakukan terhadap nilai EBITTA, terungkap bahwa sebagian besar bank mengalami kecenderungan peningkatan nilai aset dari tahun 2020 hingga 2022. Namun, perlu diperhatikan bahwa pada tahun 2022, Bank Rakyat Indonesia (BRI) mengalami penurunan yang cukup signifikan dalam nilai  asetnya  jika  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya.  Rasio  ini  memberikan  gambaran  tentang kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aset yang dimiliki. Namun, hal yang menarik terjadi dalam  kasus  BRI,  di  mana  pada  tahun  2022  nilai  aset  menurun,  namun  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba justru meningkat dibandingkan tahun sebelumnya.
Market Value of Equity to Book Value of Total Liability (MVEBVL)
Sumber : Data diolah (2023)
LABA SEBELUM BUNGA DAN PAJAK TOTAL ASET JUMLAH 2020 23.298.041 Rp 1.429.334.484 Rp 0,01630 2021 38.358.421 Rp 1.725.611.128 Rp 0,02223 2022 56.377.726 Rp 1.992.544.687 Rp 0,02829 2020 26.724.846 Rp 1.511.804.628 Rp 0,01768 2021 40.992.065 Rp 1.678.097.734 Rp 0,02443 2022 116.186.080 Rp 1.389.877.506 Rp 0,08359 2020 5.112.153 Rp 891.337.425 Rp 0,00574 2021 12.550.987 Rp 964.837.692 Rp 0,01301 2022 22.686.708 Rp 1.029.836.868 Rp 0,02203 2020 2.270.857 Rp 361.208.406 Rp 0,00629 2021 2.993.320 Rp 371.868.311 Rp 0,00805 2022 3.875.690 Rp 402.148.312 Rp 0,00964 BMRI BBRI BBNI
BBTN
Bank Mandiri (Persero) Tbk. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk.
EBITTA

## KODE NAMA PERUSAHAAN TAHUN
EKUITAS
LIABILITAS JUMLAH 2020 193.796.083 Rp 1.151.267.847 Rp 0,16833 2021 222.111.282 Rp 1.326.592.237 Rp 0,16743 2022 252.245.455 Rp 1.544.096.631 Rp 0,16336 2020 199.911.376 Rp 1.278.346.276 Rp 0,15638 2021 291.786.804 Rp 1.386.310.930 Rp 0,21048 2022 303.395.317 Rp 1.562.243.693 Rp 0,19420 2020 112.872.199 Rp 746.235.663 Rp 0,15126 2021 126.519.977 Rp 838.317.715 Rp 0,15092 2022 140.197.662 Rp 889.639.206 Rp 0,15759 2020 19.987.845 Rp 321.376.142 Rp 0,06219 2021 21.406.647 Rp 327.693.592 Rp 0,06533 2022 25.909.354 Rp 351.376.683 Rp 0,07374 BMRI BBRI BBNI
BBTN
Bank Mandiri (Persero) Tbk. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. MVEBVL KODE NAMA PERUSAHAAN TAHUN
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan terhadap nilai MVEBVL, ditemukan bahwa baik nilai liabilitas maupun nilai ekuitas dari tahun 2020 hingga 2022 cenderung mengalami peningkatan. Meskipun demikian, rasio ini tetap relatif konstan untuk semua bank yang diteliti. Namun, perlu diperhatikan bahwa jika kita melihat nilai rasio, rasio tertinggi terdapat pada Bank Mandiri, sementara rasio terendah terdapat pada Bank Tabungan  Negara.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  rasio  yang  lebih  rendah  menunjukkan  bahwa perusahaan, dalam hal ini bank, lebih agresif dalam  mengandalkan hutang. Oleh karena itu, manajemen perusahaan  perlu  mengambil  langkah-langkah  strategis  untuk  mencegah  risiko  yang  tidak  diinginkan  di masa depan. Penting untuk diingat bahwa semakin besar nilai hutang, semakin tinggi pula beban yang harus ditanggung oleh perusahaan, termasuk pembayaran bunga dan pengembalian utang di masa mendatang.

## Sales to Total Assets (STA)

## Sumber : Data diolah (2023)
Berdasarkan  analisis  yang  telah  dilakukan  terhadap  nilai  STA,  ditemukan  bahwa  baik  nilai  Total  Asset maupun penjualan dari tahun 2020 hingga 2022 cenderung mengalami peningkatan. Meskipun demikian, rasio ini tetap relatif konstan untuk semua bank yang diteliti. Namun, perlu diperhatikan bahwa jika kita melihat nilai rasio, rasio tertinggi terdapat pada BRI pada tahun 2022, sementara rasio terendah terdapat pada Bank Tabungan Negara pada tahun 2020. Hal ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam meningkatkan  pendapatan  masih  terbatas.  Oleh  karena  itu,  pihak  manajemen  perlu  merancang  strategi untuk meningkatkan penjualan, seperti kebijakan promosi yang efektif, peningkatan kualitas produk dan layanan,  pelayanan  pelanggan  yang  lebih  baik,  atau  langkah-langkah  lain  yang  dapat  mendukung pertumbuhan pendapatan perusahaan.

## Rekapitulasi Kriteria Model Z _Score
Sumber : Data diolah (2023)
PENJUALAN TOTAL ASET JUMLAH 2020 56.508.129 Rp 1.429.334.484 Rp 0,03953 2021 73.062.494 Rp 1.725.611.128 Rp 0,04234 2022 90.371.052 Rp 1.992.544.687 Rp 0,04535 2020 79.209.917 Rp 1.511.804.628 Rp 0,05239 2021 114.094.429 Rp 1.678.097.734 Rp 0,06799 2022 660.435.634 Rp 1.389.877.506 Rp 0,47518 2020 37.151.966 Rp 891.337.425 Rp 0,04168 2021 38.246.731 Rp 964.837.692 Rp 0,03964 2022 54.658.681 Rp 1.029.836.868 Rp 0,05308 2020 8.913.843 Rp 361.208.406 Rp 0,02468 2021 12.991.303 Rp 371.868.311 Rp 0,03494 2022 14.997.284 Rp 402.148.312 Rp 0,03729 BMRI BBRI BBNI BBTN Bank Mandiri (Persero) Tbk. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. STA
KODE NAMA PERUSAHAAN TAHUN
NWCTA RETA EBITTA MVEBVL
STA JUMLAH NWCTA JUMLAH RETA JUMLAH EBITTA JUMLAH MVEBVL JUMLAH STA 2020 0,351782657 0,200498581 0,053789744 0,10099965 0,039534573 0,746605205 BURUK 2021 0,390253132 0,180200388 0,073355339 0,100457975 0,042340069 0,786606903 BURUK 2022 0,385694652 0,17723248 0,093371304 0,098016711 0,045354592 0,79966974 BURUK 2020 0,311202351 0,212496793 0,058335575 0,093829683 0,052394281 0,728258682 BURUK 2021 0,365354785 0,243431308 0,080611404 0,126286303 0,067990336 0,883674135 BURUK 2022 0,031384576 0,305604949 0,275861766 0,116522916 0,475175425 1,204549632 BURUK 2020 0,291341898 0,177285363 0,018926732 0,09075326 0,041681147 0,6199884 BURUK 2021 0,259674058 0,183583176 0,042927694 0,090552764 0,039640585 0,616378277 BURUK 2022 0,272686665 0,190590115 0,072697083 0,094553609 0,053075087 0,683602558 BURUK 2020 0,952765853 0,077470465 0,02074655 0,037316731 0,024677839 1,112977438 BURUK 2021 0,944749431 0,080591179 0,026563049 0,039195116 0,034935225 1,126033999 BURUK 2022 0,868018835 0,090198304 0,031803632 0,044242015 0,037292918 1,071555703 BURUK
BBTN Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk. BBRI
BBNI Bank Negara Indonesia (Persero)
Tbk. ZSCORE KETERANGAN KODE
NAMA PERUSAHAAN TAHUN
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  dilakukan  untuk  masing-masing  indicator  pada  model  atman  Z-Score diperoleh hasil bahwa total skor untuk masing-masing Perusahaan masuk pada kriteria zone of ignorance (Abu-abu/buruk) Baik untuk Tahun 2020 sampai pada tahun 2022.

## Pembahasan
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  Z-Score,  ditemukan  bahwa  kondisi keempat  perusahaan  selama  tiga  tahun  berturut-turut  menunjukkan  adanya  potensi  berada  dalam  zona ketidakpastian atau yang sering disebut sebagai zona "abu-abu" yang mengindikasikan risiko buruk. Hasil ini menggambarkan bahwa performa keuangan dan kesehatan keuangan perusahaan-perusahaan ini masih memerlukan perhatian serius. Zona ketidakpastian ini menunjukkan bahwa perusahaan dapat berada dalam kondisi yang tidak jelas, di mana kinerja keuangan bisa bergerak ke arah yang tidak terprediksi. Dalam hal ini,  rasio-rasio  yang  digunakan  dalam  model  Z-Score  memberikan  petunjuk  mengenai  potensi  risiko kebangkrutan atau kondisi finansial yang rentan. Namun demikian, kondisi ini juga dapat dianggap sebagai panggilan  untuk  melakukan  langkah-langkah  perbaikan  dan  peningkatan  kinerja.  Sebagai  contoh, perusahaan-perusahaan  ini  dapat  memfokuskan  upaya  pada  peningkatan  volume  penjualan  terhadap persediaan  yang  ada.  Dengan  cara  ini,  perusahaan  dapat  mengoptimalkan  pemasukan  kas  melalui  hasil penjualan produk. Selain itu, aspek-aspek non-materiil seperti aset tidak berwujud atau Intangible Assets juga  dapat  menjadi  fokus  perbaikan.  Aset-aset  semacam  sistem  manajemen  perusahaan,  pinjaman  dari lembaga  keuangan  atau  pihak  ketiga,  subsidi  pemerintah,  serta  perjanjian  kerjasama  strategis  dengan perusahaan lainnya, dapat berperan dalam meningkatkan nilai perusahaan dan membantu mengurangi risiko kebangkrutan.
Menariknya,  penelitian  oleh  Kadim  dan  Suanrdi  (2018)  juga  menghasilkan  temuan  sejenis.  Mereka menemukan bahwa dari empat bank pemerintah (BUMN) yang dianalisis, yakni Bank Negara Indonesia (Persero), Bank Mandiri (Persero), dan Bank Rakyat Indonesia (Persero), semuanya memiliki potensi risiko kebangkrutan.  Tambah  satu  bank  lainnya,  yaitu  Bank  Tabungan  Negara  (Persero),  juga  teridentifikasi memiliki  risiko  serupa.  Penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  potensi  risiko  kebangkrutan  tidak  hanya merupakan isu spesifik untuk perusahaan yang Anda teliti, tetapi juga terlihat pada bank-bank lain di sektor yang  sama.  Oleh  karena  itu,  hasil  analisis  Anda  memberikan  petunjuk  bahwa  upaya  perbaikan  dan manajemen risiko perlu segera diambil untuk menjaga stabilitas keuangan di masa depan. Melihat hasil- hasil ini, jelaslah bahwa pengelola perusahaan, khususnya dalam hal ini manajemen bank, harus mengambil tindakan  responsif  dan  proaktif  untuk  menghadapi  tantangan  finansial.  Langkah-langkah  ini  melibatkan perbaikan kinerja keuangan yang konkret dan strategi pengelolaan risiko yang matang. Dengan berfokus pada peningkatan pendapatan, pengelolaan aset dan liabilitas, serta menjaga keseimbangan keuangan secara keseluruhan,  perusahaan  dapat  lebih  baik  mempersiapkan  diri  menghadapi  perubahan  dan  tantangan  di pasar yang semakin dinamis.

## Kesimpulan
Analisis kinerja keuangan menggunakan Z-Score terhadap empat bank milik negara (BUMN) di Indonesia, yaitu  Bank  Negara  Indonesia,  Bank  Mandiri,  Bank  Rakyat  Indonesia,  dan  Bank  Tabungan  Negara, memberikan wawasan yang signifikan terkait kondisi finansial mereka selama periode tiga tahun berturut- turut.  Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  secara  umum,  perusahaan-perusahaan  tersebut  mengalami fluktuasi dalam beberapa rasio kunci selama periode tersebut. Dalam aspek modal kerja terhadap total aset (WCTA),  Bank  Mandiri  menunjukkan  peningkatan  yang  signifikan,  mengindikasikan  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Sementara itu, Bank Rakyat Indonesia (BRI) mengalami  penurunan  yang  signifikan  dalam  rasio  ini,  mengingatkan  perusahaan  akan  perlunya pengawasan dan pengendalian likuiditas untuk mencegah kendala keuangan.
Dalam  rasio  retained  earning  terhadap  total  aset  (RETA),  ditemukan  bahwa  BRI  mengalami  penurunan yang signifikan pada tahun 2022. Namun, laba perusahaan cenderung meningkat selama tiga tahun tersebut. Ini mengindikasikan perlunya perusahaan untuk lebih fokus pada akumulasi laba ditahan, yang berpotensi memberikan cadangan finansial untuk menghadapi tantangan di masa depan. Analisis rasio earning before interest and taxes terhadap total aset (EBITTA) menunjukkan tren kenaikan yang umum, namun pada tahun 2022,  BRI  mengalami  penurunan  yang  signifikan  dalam  nilai  aset.  Meskipun  demikian,  perusahaan  ini masih  berhasil  meningkatkan  kemampuan  menghasilkan  laba  dari  aset  yang  dimilikinya,  menandakan upaya perbaikan efisiensi operasional. Rasio market value of equity terhadap book value of total liability (MVEBVL) menunjukkan kecenderungan kenaikan baik pada nilai liabilitas maupun ekuitas untuk semua bank. Namun, rasio ini bervariasi antara bank-bank tersebut, dengan Bank Mandiri memiliki rasio tertinggi, sedangkan Bank Tabungan Negara memiliki rasio terendah. Hal ini mengindikasikan perbedaan strategi dalam mengelola sumber daya dan kewajiban perusahaan. Terakhir, analisis rasio sales terhadap total aset (STA)  menggambarkan  bahwa  seluruh  bank  mengalami  peningkatan  total  aset  dan  penjualan  selama periode tiga tahun. Namun, variasi rasio ini juga terlihat, dengan BRI memiliki rasio tertinggi pada tahun 2022 dan Bank Tabungan Negara memiliki rasio terendah pada tahun 2020. Ini menunjukkan pentingnya strategi peningkatan penjualan untuk meningkatkan pendapatan perusahaan.
Keseluruhan,  hasil  analisis  Z-Score  menunjukkan  bahwa  keempat  bank  BUMN  tersebut  berada  dalam kategori "zone of ignorance" atau zona ketidakpastian yang mengindikasikan risiko finansial. Oleh karena itu,  pengelola  perusahaan  harus  memfokuskan  upaya  pada  perbaikan  kinerja  keuangan,  peningkatan efisiensi,  pengelolaan  risiko,  serta  strategi  pengembangan  untuk  menjaga  kesehatan  dan  stabilitas perusahaan di masa yang akan datang. Hasil ini juga mendukung temuan serupa dalam penelitian terdahulu, yang menyoroti perlunya perhatian dan langkah-langkah pencegahan di industri perbankan Indonesia

## Referensi
Allen,  F.,  &  Santomero,  A.  M.  (1996).  The  Role  of  Banks  in  the  Intermediation  Process.  Journal    of Financial Intermediation, 5(4), 262-276. doi:10.1006/jfin.1996.0025
Altunbas, Y., Kara, A., & Marqués-Ibáñez, D. (2017). Large Debt Financing: Syndicated Loans Versus Corporate Bonds. Journal of Corporate Finance, 43, 475-498. doi:10.1016/j.jcorpfin.2017.01.011
Altman, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589-609.
Berger,  A.  N.,  Hasan,  I.,  &  Zhou,  M.  (2021).  Kinerja  Keuangan  Bank:  Tinjauan  Teoritis  dan  Evidensi Empiris. Journal of Financial Intermediation, 46, 100958. doi:10.1016/j.jfi.2020.100958
DeYoung, R., & Rice, T. (2019). Performance of Banks. In Handbook of the Economics of Finance (Vol. 2, pp. 257-296). Elsevier. doi:10.1016/bs.heef.2019.07.003
Fabozzi, F. J., & Peterson Drake, P. (2019). Financial Management and Analysis. John Wiley & Sons.
Financial Accounting Standards Board (FASB). (2021). Conceptual Framework for Financial Reporting.
Diakses pada 3 Juli 2023, dari
http://www.fasb.org/jsp/FASB/Document_C/DocumentPage?cid=1176168136972&acceptedDiscla imer=true.
Gibson, C. H. (2017). Financial Reporting and Analysis: Using Financial Accounting Information. Cengage Learning.
Gu, X., Li, Y., & An, Y. (2021). Bank Competition, Relationship Lending, and Firm Innovation: Evidence from China. Research in International Business and Finance, 56, 101377. doi:10.1016/j.ribaf.2020.101377.
Hanafi M. dan A. Halim. 2012. Analisis Laporan Keuangan. UPP STIM YKPN. Yogyakarta
Hanafi M. dan A. Halim. 2015. Manajemen Keuangan. Edisi 1. BPFE. Yogyakarta
IFRS Foundation. (2018). International Financial Reporting Standards (IFRS): Consolidated without early application. IFRS Foundation.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2015). Standar Akuntansi Keuangan: PSAK. Salemba Empat.
Inews.id.  (2022).  LPS  Sudah  Likuidasi  117  Bank  sejak  2005-2021.  Diakses  pada  3 Juli  2023,  dari  LPS
Sudah Likuidasi 117 Bank sejak 2005-2021 (inews.id)
Iswadi,  T.  (2017).  Analisa  Kinerja  Keuangan  dan  Prediksi  Kebankrutan  Bank  Pembiayaan  Rakyat Syariah. Al-Masraf: Jurnal Lembaga Keuangan dan Perbankan, 2(1), 85-96.
Joni,  I.  D.  M.  (2016).  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Perbankan  di Bursa Efek Indonesia. Artha Satya Dharma, 9(2), 01-20.
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2016). Intermediate Accounting, Volume 1. John Wiley & Sons.
Mester,  L.  J.  (2018).  Bank  Business  Models.  Journal  of  Financial  Services  Research,  53(1),  1-14. doi:10.1007/s10693-018-0301-5.
Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). Financial Markets and Institutions. Pearson Education.
Muharram,  M.,  Muslim,  Pelu,  M.  F.  A.  R.,  Achmad,  H.,  &  Subhan,  S.  (2022).  Mengukur  Tingkat Kebangkrutan  Perusahaan  menggunakan  Metode  Zmijewski. Center  of  Economic  Students Journal , 5 (2), 96–107. https://doi.org/10.56750/csej.v5i2.78
Musara,  L.,  Budiandriani,  B.,  Syahnur,  M.  H.,  Chalid,  L.,  &  Aminuddin,  A.  (2021).  Analisis  Kinerja Keuangan  Pada  Perusahaan  PT.  WEHA  Transportasi,  Tbk.  Sebelum  dan  Saat  Pandemi  Covid-19
Tahun 2018/2020. Center of Economic Students Journal , 4 (1), 68–78.
https://doi.org/10.56750/csej.v4i1.399
Musthafa. 2017. Manajemen Keuangan. CV Andi Offset. Yogyakarta.
Palepu,  K.  G.,  Healy,  P.  M.,  &  Peek,  E.  (2013).  Business  Analysis  and  Valuation:  Using  Financial Statements. Cengage Learning.
Putri, M. D., & Susilowati, D. (2018). Analisis Kinerja Keuangan Dan Financial Distress Pada Bank Asing Dan Bank Umum Swasta Nasional Devisa Di Indonesia. Jurnal Ilmu Ekonomi, 2(2), 274-282.
Puspita,  D.  (2021).  Analisa  Proyeksi  Kinerja  Keuangan  PT.  XL  Axiata  dengan  Menggunakan  Z- Score. Jurnal Manajemen, Ekonomi, Keuangan dan Akuntansi, 2(1), 39-45.
Ross, S. A., R. W. Werterfield, dan B. D. Jordan. 2006. Fundamental Corporate Finance”. McGrw-Hill Irwin. New York.
Saunders, A., Cornett, M. M., & McGraw-Hill Education. (2017). Financial Institutions Management: A Risk Management Approach. McGraw-Hill Education.
Spiceland, J. D., Sepe, J. F., Nelson, M. W., & Thomas, W. B. (2018). Intermediate Accounting. McGraw- Hill Education.
Sufian, F., & Habibullah, M. S. (2021). Evaluasi Kinerja Bank: Pendekatan Terbaru. Journal of Risk and Financial Management, 14(1), 10. doi:10.3390/jrfm14010010.
Triandaru, A., & Budisantoso, T. (2006). Manajemen Perbankan. Jakarta: Salemba Empat.
Undang-Undang  Republik  Indonesia  Nomor  10  Tahun  1998  tentang  Perubahan  atas  Undang-Undang Nomor 7 Tahun 1992 tentang Perbankan.
Wahlen,  J.  M.,  Baginski,  S.  P.,  &  Bradshaw,  M.  T.  (2014).  Financial  Reporting,  Financial  Statement Analysis, and Valuation. Cengage Learning.
Weygandt, J. J., Kimmel, P. D., & Kieso, D. E. (2018). Financial Accounting: Tools for
Widyastuti, I., & Rahayu, S. (2018). Akurasi Potensi Memprediksi Kebangkrutan Metode Altman Z-Score Dan Metode Ohlson O-Score. ProBank, 3(2), 1-7.