ANALISIS ECONOMIC VALUE ADDED (EVA), FINANCIAL VALUE ADDED (FVA) DAN MARKET VALUE ADDED (MVA) DENGAN TIME SERIES APPROACH SEBAGAI ALAT PENILAIAN KINERJA KEUANGAN (Studi Pada Industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia Yang Listing di BEI Tahun 2013-2017)
Nardi Sunardi 1)
1) dosen universitas pamulang, email : dosen01030@unpam.ac.id ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.2, No.1, September  2018 Halaman  :  62 – 76 © LPPM & Prodi Manajemen UNIVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696

## Keyword :
Economic Value Added (EVA), Financial Value Added (FVA) dan Market Value Added (MVA) Kinerja Perusahaan Konstruksi
JEL. classification : C31, E50

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalfinance.unpam@gmail.com
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahu  kinerja  keuangan perusahaan Industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia yang listing di Bursa Efek Indonesia  Periode 2013-2017  dengan  pendekatan Economic Value Added (EVA), Financial Value Added (FVA) dan Market Value Added (MVA) dengan Time Series Approach , Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Perusahaan  PT.Adhi  Karya (Persero)Tbk, PT.Wijaya Karya (Persero) dan PT. Waskita Karya (Persero)  dengan  nilai  EVA  adalah  negatif  ini  berarti  berkinerja tidak baik. sedangkan PT. PP (Persero) Tbk adalan positif berarti berkinerja  baik,  PT.Adhi  Karya  (Persero)Tbk,  nilai  rata-rata  FVA adalah negatif berarti berkinerja tidak baik.. Sedangkan nilai rata- rata  EVA  pada  PT.  PP  (Persero)  Tbk,  PT.Wijaya  Karya (Persero), dan PT. Waskita Karya (Persero) adalan positif berarti berkinerja  baik,  PT.Adhi  Karya  (Persero)Tbk,  PT.  PP  (Persero) Tbk,  PT.Wijaya  Karya  (Persero),  dan  PT.  Waskita  Karya (Persero)  nilai  rata-rata  MVA  adalah  negatif  berarti  berkinerja tidak  baik,Kinerja  keuangan  perusahaan  Konstruksi  (BUMN)  di Indonesia  secara  simutan  sebesar    2,091  nunjukan  hasill  positif berarti berkinerja baik.
This  study  aims  to  find  out  the  financial  performance  of Construction  Industry  Company  (BUMN)  in  Indonesia  listing  on Indonesia  Stock  Exchange  Period  2013-2017  with  Economic Value  Added  (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA)  dan  Market Value Added  (MVA)  by  Time  Series Approach  (TSA),  The  result of this research indicate that Company  PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, PT.Wijaya Karya (Persero) and PT. Waskita Karya (Persero) with EVA value is  negative this  means  it  is performing  not good. while  PT.  PP  (Persero)  Tbk  is  a  positive  means  that  it  performs good, PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, the average value of FVA is negative  means  that  it  performs  not  good.  While  the  average value  of  EVA  at  PT.  PP  (Persero)  Tbk,  PT.Wijaya  Karya (Persero),  and  PT.  Waskita  Karya  (Persero)  is  positive  means that  it  performs  good,  PT.  Adhi  Karya  (Persero)  Tbk,  PT.  PP (Persero)  Tbk,  PT.Wijaya  Karya  (Persero),  and  PT.  Waskita Karya  (Persero)  the  average  value  of  MVA  is  negative, meaning that  it  performs  not  good,  the  financial  performance  of  a construction  company  (BUMN)  in  Indonesia  by  2,091  shows  a positive result means that it is performing good.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## A. Pendahuluan
Perkembangan  dunia  dalam  perekonomian  modern  laporan  keuangan  sudah merupakan  media  penting  dalam  proses  pengambilan  keputusan  ekonomi.  Laporan keuangan  perusahaan  lazim  diterbitkan  secara  periodik  bisa  tahunan,  semesteran, triwulan, bulanan, bahkan bisa harian. Laporan keuangan ini sudah menjadi kebutuhan utama  pihak-pihak  dalam  proses  pengambilan  keputusannya.  Penilaian  kinerja keuangan  perusahaan  sangat  penting  bagi  perusahaan  untuk  mengetahui pengalokasian  aktiva  yang  dimiliki  secara  efektif  dan  efisien  guna  mencapai  tujuan perusahaan  yaitu  memperoleh  laba  maksimal  untuk  mempertahankan  eksistensi perusahaan.  Perusahan  yang  ingin  tetap  mempertahankan  eksistensinya  perlu  untuk mengadakan  evaluasi  atau  penilaian  terhadap  kinerja  perusahaan,  khususnya  kinerja keuangan  yang  menjadi  salah  satu  faktor  penunjang  perusahaan  dalam  menjalankan proses bisnis yang semakin kompetitif. Pengukuran kinerja keuangan merupakan salah satu strategi untuk mengelola keuangan agar perusahaan tetap mampu bertahan dan bersaing.
Pendekatan  dengan  analisis  keuangan  pendekatan Economic  Value Added  (EVA), Financial  Value  Added  (FVA)  dan  Market  Value  Added  (MVA)  dengan  Time  Series Approach merupakan  salah  satu  alat  ukur  kinerja  keuangan  yang  relevan  digunakan untuk melihat sejauh mana efektivitas perusahaan dalam pengembalian atas investasi dilakukan oleh perusahaan dengan menggunakan ukuran kinerja yang dilihat dari nilai tambah  ( Value  Based )  yaitu  konsep Economic  Value  Added  (EVA) , Financial  Value Added (FVA) dan Market Value Added (MVA) .
Objek penelitian dilakukan pada perusahaan go public yang bergerak dibidang Pada Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2013-2017  yaitu  PT.Adhi  Karya  (Persero)  Tbk.,  PT.  PP  (Persero)  Tbk.,  PT.Wijaya Karya (Persero) Tbk, dan PT. Waskita Karya (Persero) Tbk Berikut.
EVA atau  nilai  tambah  ekonomi  adalah  perbedaan  laba  usaha  setelah  pajak (NOPAT) dan  beban  modal  untuk  periode  tersebut  (yaitu,  produk  dari  biaya  modal perusahaan dan modal yang diinvestasikan pada awal periode). Sedangkan FVA untuk mengukur  kinerja  perusahaan  yang  mempertimbangkan  kontribusi  dari fixed assets dalam  menghasilkan  keuntungan  bersih  perusahaan  dan MVA merupakan  alat  untuk mengukur  berapa  banyak  kekayaan  suatu  perusahaan  yang  telah  diciptakan  untuk saat  tertentu.  Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  metode  deskriptif  kuantitatif dengan  sampel  perusahaan  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  yang  Listing  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017.
“Pengertian  Economic  Value  Added  (EVA)  adalah  tolak  ukur  kinerja  keuangan dengan  mengukur  perbedaan  antara  pengembalian  atas  modal  perusahaan  dengan biay a  modal”  (Young  dan  Stephen).  Sedangkan  “Market  Value  Added  (MVA)  adalah perbedaan  antara  nilai  pasar  ekuitas  perusahaan  pada  periode  tertentu  dengan  nilai ekuitas  yang  dipasok  para  investornya.  MVA  hanya  dapat  dihitung  atau  diaplikasikan pada  perusahaan  publik  atau  yang  list ed  di  pasar  modal”  (Warsono)  Selain menggunakan  EVA  dan  MVA,  dapat  digunakan  FVA  untuk  untuk  mengukur  kinerja perusahaan  (Iramani  &  Febrian).  Metode  ini  mempertimbangkan  kontribusi  dari  fixed assets dalam menghasilkan keuntungan bersih perusahaan. Berdasarkan uraian maka penulis  mencoba  meneliti  kinerja  keuangan  dengan  menggunakan  3  metode  yaitu EVA, FVA dan MVA.
Dari  latar  belakang  tersebut,  maka  penulis  mengambil  judul “Analisis Economic Value Added (EVA), Financial Value Added (FVA)  dan Market Value Added (MVA) dengan  Time  Series  Approach Sebagai  Alat  Penilaian  Kinerja  Keuangan  (Studi Pada  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  Yang  Listing  di  BEI Tahun  2013- 2017) ”.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## B.  Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas maka masalah yang akan dibahas dan dicari jawabannya dalam penelitian ini adalah :
1.  Bagaimana  Penilaian  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  yang  listing  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017 berdasarkan metode Economic Value Added ?
2.  Bagaimana  Penilaian  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  yang  listing  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017 berdasarkan metode Financial Value Added?
3.  Bagaimana  Penilaian  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  yang  listing  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017 berdasarkan metode Market Value Added?

## C.  Landasan Teori

## Kinerja Keuangan
Menurut  Keputusan  Menteri  Keuangan  Republik  Indonesia  No.  740/ KMK.00/1989  tentang  Peningkatan  Efisiensi  dan  Produktivitas  Badan  Usaha  Milik Negara  “Kinerja  keuangan  adalah  prestasi  yang  dicapai  oleh  perusahaan  dalam periode  tertentu  yang  mencerminkan  tingkat  kesehatan  perusahaan  tersebut.  Kinerja keuangan perusahaan merupakan salah satu dasar penilaian mengenai kondisi-kondisi keuangan yang dapat dilakukan berdasarkan analisis rasio- rasio keuangan.”
Kinerja dapat diartikan sebagai prestasi yang dicapai perusahaan dalam suatu periode tertentu yang mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan tersebut” (Winarni dan Sugiyarso, 2005:111). Kinerja keuangan merupakan suatu analisis dalam periode waktu  tertentu  untuk  mengukur  suatu  gambaran  kondisi  perusahaan  dengan menggunakanaturan  pelaksanaan keuangan  secara  baik  dan  benar.  Menurut  Sucipto (2003)  mengatakan  kinerja  keuangan  adalah  penentuan  suatu  ukuran  tertentu  yang dapatmengukur  keberhasilan  suatu  organisasi  atau  perusahaan  dalam  menghasilkan laba.Kinerja  keuangan  dapat  diukur  dengan  cara  menganalisis  dan  mengevaluasi laporan keuangan perusahaan.
Economic Value Added (EVA)
Economic  Value  Added senbagai  tolak  ukur  kinerja  keuangan  dengan mengukur  perbedaan  antara  pengembalian  atas  modal  perusahaan  dengan  biaya modal (Young dan O’Byrne). Menurut Keown, dkk. rumus EVA adalah
Langkah Perhitungan EVA Komponen EVA Rumus NOPAT Pendapatan Usaha Bersih (1 – Tarif Pajak) WACC [(D xrd) (1-tax) + (E x re)] IC (Total Hutang + Ekuitas) – Hutang Jangka Pendek EVA NOPAT – (WACC x IC)
Keterangan: NOPAT : Net Operating Profit After Tax (Laba operasi bersih setelah pajak) WACC  : Weighted Average Cost of Capital (Biaya modal rata – rata tertimbang)
D : Biaya modal hutang
rd : Persentase hutang dalam struktur modal Tax : Pajak
E : Biaya modal ekuitas re : Persentase biaya modal pada struktur modal IC : Invested Capital EVA : Economic Value Added

## EVA = NOPAT – (WACC x IC)
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
EVA > 0 maka menunjukkan telah terjadi proses nilai tambah pada perusahaan dan  berhasil  menciptakan  nilai  bagi  penyedia  dana.  Tingkat  pengembalian  yang dihasilkan lebih besar daripada tingkat biaya modal atau tingkat biaya yang diharapkan investor  atas  investasi  yang  dilakukannya.  EVA  =  0  menunjukkan  posisi  impas perusahaan  karena  semua  laba  digunakan  untuk  membayar  kewajiban  kepada penyedia  dana  baik  kreditor  maupun  pemegang  saham.  EVA  <  0  menunjukkan  tidak terjadinya  proses  nilai  tambah  karena  laba  yang  tersedia  tidak  dapat  memenuhi harapan  para  investor. Nilai  perusahaan  berkurang  akibat tingkat  pengembalian  yang dihasilkan  lebih  rendah  dari  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan  penyedia  dana (investor).

## Financial Value Added (FVA)
Financial  Value  Added  merupakan  metode  dalam  mengukur  kinerja  dan  nilai  tambah perusahaan.  Metode  ini  mempertimbangkan  kontribusi  dari fixed  assets dalam menghasilkan  keuntungan  bersih  perusahaan  (Iramani  dan  Febrian).  Menurut Rodrigues  perhitungan Financial  Value  Added (FVA)  dapat  diperoleh  dengan menggunakan rumus sistemastis sebagai berikut;

## Langkah Perhitungan FVA
Komponen FVA Rumus NOPAT Pendapatan Usaha Bersih (1 – Tarif Pajak) ED k x TR FVA NOPAT – (ED-D)
Keterangan: NOPAT : Net Operating Profit After Tax (Laba operasi bersih setelah pajak) ED : Biaya modal hutang FVA : Financial Value Added
Menghitung Equivalent Depreciations ED = k x TR Dimana : ED = Equivalent Depreciations k = Biaya Modal rata-rata tertimbang (WACC) TR (Total Resource) = Hutang Jangka Panjang + Total Equity
Mencari k adalah Menghitung WACC ( Weighted Average Cost Of Capital ) Rumus : WACC = [(D x rd) (1-tax) + (E x re)] Dimana :
Total Hutang
Tingkat Modal (D) = —————————-     x 100 % Total Hutang dan Ekuitas
Nilai  FVA  >  0  atau  FVA  bernilai  positif  menunjukkan  terjadi  nilai  tambah financial bagi perusahaan. Nilai FVA = 0 menunjukkan posisi impas. Nilai FVA < 0 atau FVA  bernilai  negative  menunjukkan  tidak  terjadi  nilai  tambah  financial  bagi perusahaan.
FVA = NOPAT – (ED - D)
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## Market Value Added (MVA)
Menurut  Keown  dkk. Market  Value  Added (MVA)  dapat  diartikan  sebagai perbedaan  nilai  pasar  antara  perusahaan  dan  modal  yang  telah  diinvestasikan.  MVA dapat dihitung sebagai berikut:
Langkah Perhitungan MVA
Komponen MVA Rumus NOPAT Pendapatan Usaha Bersih (1 – Tarif Pajak) WACC [(D xrd) (1-tax) + (E x re)] IC (Total Hutang + Ekuitas) – Hutang Jangka Pendek EVA NOPAT – (WACC x IC)
Keterangan: NOPAT : Net Operating Profit After Tax (Laba operasi bersih setelah pajak) WACC  : Weighted Average Cost of Capital (Biaya modal rata – rata tertimbang)
D : Biaya modal hutang
rd : Persentase hutang dalam struktur modal Tax : Pajak
E : Biaya modal ekuitas
re
: Persentase biaya modal pada struktur modal
IC : Invested Capital EVA : Economic Value Added
MVA positif, berarti pihak manajemen perusahaan telah mampu meningkatkan kekayaan  perusahaan  dan  para  pemegang  saham  atau  bisa  dikatakan  kinerja perusahaan  tersebut  baik.  MVA  negatif,  berarti  pihak  manajemen  tidak  mampu  atau telah  menurunkan kekayaan  perusahaan  dan  kekayaan  para  pemegang saham,  atau bisa dikatakan bahwa kinerja perusahaan tidak baik.

## D. Metoda Penelitian
Jenis Penelitian ini  merupakan penelitian deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. maka  dapat  disusun  kerangka  pikir  yang  menggambarkan  tentang  analisis  penilaian kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  menggunakan  metode Economic  Value  Added (EVA), Financial  Value  Added (FVA)  dan Market  Value  Added (MVA)  kemudian membuat  kesimpulan  dengan  menggunakan  metode Cross  sectional  approach dan Time  Series  Analysis ,  sehingga  dari  kesimpulan  ini  dapat  diketahui  kinerja  keuangan keuangan.
Populasi  dan  sampel  dalam  penelitian  ini  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013- 2017  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan  pada  Industri  Konstruksi (BUMN)  di  Indonesia  Yang  Listing  Di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-2017  dan situs internet www.idx.co.id . Sampel Penelitian sbb :
Teknik  analisis data metode  analisis data yang diperlukan secara kuantitatif denga berdasarkan  data  skunder  yang  telah  dikumpulkan.  Analisis  data  dilakukan  dengan
No. Kode Perusahaan Konstruksi (BUMN) di Indonesia 1 ADHI PT.Adhi Karya (Persero) Tbk 2 PTPP PT. PP (Persero) Tbk 3 WIKA PT.Wijaya Karya (Persero) Tbk 4 WSKT PT. Waskita Karya (Persero) Tbk
MVA = Nilai perusahaan – Modal yang diinvestasikan
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
mengelolah  data-data  yang  diperoleh  kemuadian  menganalisisnya.  Tahapan-tahapan analisis data:
1.  Mendapatkan  data  yang  diperlukan  dari  laporan  keuangan  tahunan  untuk  periode 2013 sampai 2017

## 2. Menghitung komponen EVA
a.  Menghitung NOPAT berdasarkan laporan keuangan perusahaan. NOPAT = Pendapatan Usaha Bersih (1 – Tarif Pajak)
b.  Menghitung Invested Capital Invested Capital = (Total Hutang + Ekuitas) – Hutang Jangka Pendek c.  Menghitung WACC ( Weighted Average Cost of Capital ) WACC = [(D x rd) (1 – tax) + (E x re)] Tingkat Modal (D) = .        Total Hutang              × 100% Total Hutang dan Ekuitas 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐷𝑒𝑏𝑡 ( 𝑟𝑑 )  = .         Beban Bunga               × 100% Total Hutang Jangka Panjang Tingkat Modal/Ekuitas (E) = .     Total Ekuitas            × 100% Total Hutang dan Ekuitas 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = Laba ber 𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 × 100% Total Ekuitas Tingkat Pajak = .                Beban Pajak                × 100%
Total Laba bersih sebelum pajak
d.  Menghitung Capital Charges Capital Charges = WACC x Invested Capital e.  Menghitung EVA EVA = NOPAT – Capital Charges
f.  Dianalisis berdasarkan tolak ukur EVA
3. Menghitung komponen FVA
a.  Menghitung NOPAT berdasarkan laporan keuangan perusahaan
b.  Menghitung Equivalent Depreciation ED = k x TR
c.  Menghitung Depreciation
1)  Metode Garis Lurus Penyusutan Tahunan = Biaya−estimasi nilai residu Estimasi masa kegunaan
2)  Metode Unit Produksi Penyusutan per jam = Biaya−estimasi nilai residu Estimasi (jam)
3)  Metode  Saldo  Menurun  Ganda  Tingkat  Saldo  Menurun  Ganda  =  Metode Garis Lurus x 2
d.  Menghitung FVA
FVA = NOPAT – (ED - D)
e.  Dianalisis berdasarkan tolak ukur FVA
4. Menghitung komponen MVA
a.  Menghitung jumlah saham yang beredar (the number of share outstanding)
b.  Menghitung harga per saham (share price)
c.  Menghitung  nilai  buku  ekonomis  per  lembar  saham  (economic  book  value  per share)
d.  Menghitung MVA
MVA = Nilai perusahaan – Modal yang diinvestasikan
e.  Menganalisis berdasarkan tolak ukur MVA
5. Menarik kesimpulan berdasarkan hasil perhitungan tersebut.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## D. Hasil dan Pembahasan
1. Analisis  dan  Interpretasi  Kinerja  Keuangan  Metode Economic  Value  Added (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA)  dan  Market  Value  Added  (MVA) PT.Adhi Karya (Persero) Tbk.
Kinerja Keuangan Perusahaan PT.Adhi Karya (Persero) Tbk. sebagai berikut : Tabel 1 : Rekapitulasi Kinerja Keuangan Perusahaan PT.Adhi Karya (Persero) Tbk Periode 2013-2017 (Dalam Milyaran Rupiah)
Variabel Periode Rata- rata Kinerja 2013 2014 2015 2016 2017 Economic Value Added (EVA) -16 -96   -312   -219 -100   -149 Baik Financial Value Added (FVA) -671 -755  -1,078  -1,082 -839 -885 Tidak Baik Market Value Added (MVA) -3,179   -3,418   -7,347   -7,051   -10,700   -6,339 Baik Sumber: Data Diolah, 2018
Berdasarkan tabel 1 rekapitulasi kinerja Keuangan Perusahaan PT.Adhi Karya (Persero)  Tbk  Periode  2013-2017  diatas  terlihat Economic  Value  Added (EVA) menunjukkan  kondisi  perusahaan  berkinerja  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata  EVA sebesar  -149    diatas  rata-rata  industri  -336  artinya  kinerja  perusahaan  dilihat  dari EVA  berkinerja baik , Financial  Value  Added  (FVA) menunjukkan  kondisi perusahaan  berkinerja  tidak  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata  FVA  sebesar  -885 diibawah  rata-rata  industri  -14,256  artinya  kinerja  perusahaan  dilihat  dari  FVA berkinerja Tidak baik , Market  Value  Added  (MVA) menunjukkan  kondisi perusahaan  berkinerja  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata  MVA  sebesar  -6,339  diatas rata-rata  industri  -14,256  artinya  kinerja  perusahaan  dilihat  dari  MVA  berkinerja baik .
2. Analisis  dan  Interpretasi  Kinerja  Keuangan  Metode Economic  Value  Added (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA)  dan  Market  Value  Added  (MVA) PT.  PP (Persero) Tbk.
Kinerja Keuangan Perusahaan PT. PP (Persero) Tbk. sebagai berikut :
Tabel 2 : Rekapitulasi Kinerja Keuangan Perusahaan PT. PP (Persero) Tbk. Periode 2013-2017 (Dalam Milyaran Rupiah)
Variabel Periode Rata- rata Kinerja 2013 2014 2015 2016 2017 Economic Value Added (EVA) 24             54 -33          298          196          108 Baik Financial Value Added (FVA) 11,227     13,386     17,493     29,750     33,891     21,149 Baik Market Value Added (MVA) -3,602   -4,773   -8,388   -15,354   -18,502   -10,124 Baik Sumber: Data Diolah, 2018
Berdasarkan  tabel  2  rekapitulasi  kinerja  Keuangan  Perusahaan  PT.  PP (Persero)  Tbk.    Periode  2013-2017  diatas  terlihat Economic  Value  Added (EVA) menunjukkan  kondisi  perusahaan  berkinerja  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata  EVA sebesar  108  diatas  rata-rata  industri  -336  artinya  kinerja  perusahaan  dilihat  dari EVA  berkinerja baik , Financial  Value  Added  (FVA) menunjukkan  kondisi perusahaan  berkinerja  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata  FVA  sebesar  21,149  diatas rata-rata industri -14,256 artinya kinerja perusahaan dilihat dari FVA berkinerja baik , Market  Value  Added  (MVA) menunjukkan  kondisi  perusahaan  berkinerja  baik dikarenakan  nilai  rata-rata  MVA  sebesar  -10,124  diatas  rata-rata  industri  -14,256 artinya kinerja perusahaan dilihat dari MVA berkinerja baik . .
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
3. Analisis  dan  Interpretasi  Kinerja  Keuangan  Metode Economic  Value  Added (EVA), Financial Value Added (FVA) dan Market Value Added (MVA) PT.Wijaya Karya (Persero) Tbk
Kinerja Keuangan Perusahaan PT.Wijaya Karya (Persero) Tbk. sebagai berikut : Tabel  3  :  Rekapitulasi  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  PT.Wijaya  Karya  (Persero) Tbk. Periode 2013-2017 (Dalam Milyaran Rupiah)
Variabel Periode Rata- rata Kinerja 2013 2014 2015 2016 2017 Economic Value Added (EVA) 287          136 -124 -496 -888 -217 Baik Financial Value Added (FVA) 11,924     14,817     18,130     28,486     41,060     22,883 Baik Market Value Added (MVA) -2,890   -7,179   -8,988   -16,435   -19,688   -11,036 Baik Sumber: Data Diolah, 2018
Berdasarkan  tabel  3  rekapitulasi  kinerja  Keuangan  Perusahaan  PT.Wijaya Karya  (Persero) Tbk.      Periode  2013-2017  diatas  terlihat Economic  Value  Added (EVA)  menunjukkan  kondisi  perusahaan  berkinerja  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata EVA  sebesar  -217    diatas  rata-rata  industri  -336  artinya  kinerja  perusahaan  dilihat dari  EVA  berkinerja baik , Financial  Value  Added  (FVA) menunjukkan  kondisi perusahaan berkinerja baik dikarenakan nilai rata-rata FVA sebesar   22,883 diatas rata-rata industri -14,256 artinya kinerja perusahaan dilihat dari FVA berkinerja baik , Market  Value  Added  (MVA) menunjukkan  kondisi  perusahaan  berkinerja  baik dikarenakan  nilai  rata-rata  MVA  sebesar  -11,036  diatas  rata-rata  industri  -14,256 artinya kinerja perusahaan dilihat dari MVA berkinerja baik .
4. Analisis  dan  Interpretasi  Kinerja  Keuangan  Metode Economic  Value  Added (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA)  dan  Market  Value  Added  (MVA) PT. Waskita Karya (Persero) Tbk.
Kinerja Keuangan Perusahaan PT. Waskita Karya (Persero) Tbk. sebagai berikut :
Tabel 4 : Rekapitulasi Kinerja Keuangan Perusahaan PT. Waskita Karya (Persero) Tbk. Periode 2013-2017 (Dalam Milyaran Rupiah)
Variabel Periode Rata- rata Kinerja 2013 2014 2015 2016 2017 Economic Value Added (EVA) 89 91 65 -431 -5,248 -1,087  Tidak Baik Financial Value Added (FVA) 8,141     11,625     28,929     57,856     95,042     40,318   Baik Market Value Added (MVA) -3,361 -4,814  - 16,644  -30,149  -92,665  -29,527  Tidak Baik
Sumber: Data Diolah, 2018
Berdasarkan  tabel  4  rekapitulasi  kinerja  Keuangan  Perusahaan  PT.  Waskita Karya  (Persero)  Tbk.    Periode  2013-2017  diatas  terlihat Economic  Value  Added (EVA) menunjukkan kondisi perusahaan berkinerja tidak baik dikarenakan nilai rata- rata EVA sebesar -1,087 dibawah rata-rata industri -336 artinya kinerja perusahaan dilihat  dari  EVA  berkinerja tidak  baik , Financial  Value  Added  (FVA) menunjukkan kondisi  perusahaan  berkinerja  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata  FVA  sebesar 40,318  diatas  rata-rata  industri  -14,256  artinya  kinerja  perusahaan  dilihat  dari  FVA berkinerja baik , Market  Value  Added  (MVA) menunjukkan  kondisi  perusahaan berkinerja  tidak  baik  dikarenakan  nilai  rata-rata  MVA  sebesar  -29,527  diatas  rata- rata  industri  -14,256  artinya  kinerja  perusahaan  dilihat  dari  MVA  berkinerja tidak baik .
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
5. Analisis  dan  Interpretasi Economic  Value  Added (EVA)  Pedekatan Time Series Approach
Kinerja  Keuangan  Perusahan  dari  penilaian  Analisis  dan  Interpretasi  data secara Time Series Industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia. Time Series Approach sebuah metode ini dapat mengetahui kondisi masing-masing variabel penelitian dari waktu ke  waktu dalam priode tertentu.
Kinerja  Keuangan  Metode Economic  Value  Added  (EVA) Industri  Konstruksi (BUMN) di Indonesia dengan pendekatan data secara Time Series sebagai berikut : Tabel 5 : Rekapitulasi Economic Value Added (EVA) Industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia Periode 2013-2017 (Dalam Milyaran Rupiah)
Nama Perusahaan Konstruksi (BUMN) dI Indonesia Economic Value Added (EVA) Rata- rata Kinerja 2013 2014 2015 2016 2017 PT.Adhi Karya (Persero)Tbk -16 -96 -312 -219 -100 -149 Baik PT. PP (Persero) Tbk 24 54 - 33 298 196 108 Baik PT.Wijaya Karya (Persero) 287 136 -124 -496 -888 -217 Baik PT. Waskita Karya (Persero) 89 91 65  - 431  -5,248 -1,087  Tidak Baik RATA-RATA INDUSTRI 96 46 -101 -212  -1,510 -336 Sumber: Data Diolah, 2018
Berdasarkan  hasil  perhitungan  EVA  pada  Tabel  5,  nilai  rata-rata  EVA perusahaan  PT.Adhi  Karya  (Persero)Tbk,  PT.Wijaya  Karya  (Persero)  dan  PT. Waskita  Karya  (Persero)  pada  tahun  2013-2017  adalah  negatif  ini  berarti perusahaan tidak mampu memberikan nilai tambah bagi para pemegang sahamnya karena  nilai  EVA  bernilai negatif (EVA  <  0)  sehingga  dikatakan  berkinerja tidak baik .  sedangkan  Nilai  rata-rata  EVA  pada  PT.  PP  (Persero)  Tbk  tahun  2013-2017 adalan positif ini  berarti perusahaan  mampu  memberikan  nilai  tambah  bagi  para pemegang  sahamnya  karena  nilai  EVA  bernilai positif (EVA  >  0)  sehingga dikatakan  berkinerja baik .
Economic  Value  Added  (EVA) )  rata-rata  industri  Konstruksi  (BUMN)  di Indonesia  periode  2013-2017  mengalami  fluktuatif.  Periode  2013  sd  2017 mengalami  penurunan  dari  96  tahun  2013  menjadi  -1,510  pada  tahun2017  ini berarti  secara  trend  terjadi  penurunan.  Hal  ini  disebabkan  adanya  peningkatan biaya  modal  dan  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan  kembalian investasi  sesuai  dengan  harapan  investornya.  dari  tabel  diatas  terlihat  rata-rata industry  sebesar    -336, hal  ini  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tidak  mampu memberikan nilai tambah bagi para pemegang sahamnya karena nilai EVA bernilai negatif (EVA < 0) sehingga dikatakan berkinerja tidak baik .
6. Analisis  dan  Interpretasi  Financial  Value  Added  (FVA) dengan  Pendekatan Time Series Approach Industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia Kinerja  Keuangan  Metode Financial  Value  Added  (FVA) Industri  Konstruksi (BUMN) di Indonesia dengan pendekatan data secara Time Series sebagai berikut : Tabel  6 :  Rekapitulasi Financial  Value  Added  (FVA) Industri  Konstruksi (BUMN)  di Indonesia Periode 2013-2017 (Dalam Milyaran Rupiah)
Nama Perusahaan Konstruksi (BUMN) dI Indonesia Financial Value Added (FVA) Rata- rata Kinerja 2013 2014 2015 2016 2017 PT.Adhi Karya (Persero)Tbk -671 -755  -1,078  -1,082 -839 -885 Tidak Baik
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
PT. PP (Persero) Tbk 11,227  13,386  17,493  29,750  33,891 21,149 Baik PT.Wijaya Karya (Persero) 11,924  14,817  18,130  28,486  41,060 22,883 Baik PT. Waskita Karya (Persero) 8,141  11,625  28,929  57,856  95,042 40,318 Baik RATA-RATA INDUSTRI 7,656 9,768  15,869  28,752  42,288 20,867 Sumber: Data Diolah, 2018
Berdasarkan  hasil  perhitungan  FVA  pada  Tabel  6,  nilai  rata-rata  FVA perusahaan PT.Adhi Karya (Persero)Tbk, pada tahun 2013-2017 adalah negatif ini berarti  perusahaan  tidak  mampu  memberikan  nilai  tambah  financial  bagi perusahaan  dan  bagi  para  pemegang  sahamnya  sahamnya  karena  nilai  FVA bernilai negatif (FVA  <  0) sehingga  dikatakan  berkinerja tidak  baik ..  Sedangkan nilai rata-rata EVA pada PT. PP (Persero) Tbk, PT.Wijaya Karya (Persero), dan PT. Waskita  Karya  (Persero)  tahun  2013-2017  adalan  positif  ini  berarti  perusahaan mampu  memberikan  nilai  tambah  financial  bagi  perusahaan  dan  bagi  para pemegang  sahamnya  karena  nilai  FVA  bernilai positif (EVA  >  0) sehingga dikatakan berkinerja baik.
Financial Value Added (FVA) ) rata-rata industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia periode 2013-2017 mengalami kenaikan Periode 2013 sd 2017 mengalami kenaikan dari  7,656  tahun  2013  menjadi  42,288  pada  tahun  2017  ini  berarti  secara  trend terjadi  kenaikan.  Hal  ini  disebabkan  adanya  pengurangan  biaya  modal  dan menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan  keuntungan  bagi  investasi sehingga  sesuai  dengan  harapan  investornya.  dari  tabel  diatas  terlihat  rata-rata industri  sebesar  20,867, hal  ini  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  mampu memberikan  nilai  tambah  financial  bagi  perusahaan  dan  bagi  para  pemegang sahamnya karena nilai FVA bernilai positif (FVA > 0) sehingga dikatakan berkinerja baik .
7. Analisis dan Interpretasi Market Value Added (MVA) dengan Pendekatan Time Series Approach Industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia Kinerja  Keuangan  Metode Market  Value  Added  (MVA) Industri  Konstruksi (BUMN) di Indonesia dengan pendekatan data secara Time Series sebagai berikut : Tabel  7  :  Rekapitulasi Market  Value  Added  (MVA) Industri  Konstruksi  (BUMN)  di Indonesia Periode 2013-2017 (Dalam Milyaran Rupiah)
Nama Perusahaan Konstruksi (BUMN) dI Indonesia Market Value Added (MVA) Rata- rata Kinerja 2013 2014 2015 2016 2017 PT.Adhi Karya (Persero)Tbk -3,179   -3,418   -7,347   -7,051   -10,700   -6,339 Baik PT. PP (Persero) Tbk -3,602   -4,773   -8,388   -15,354   -18,502   -10,124 Baik PT.Wijaya Karya (Persero) -2,890   -7,179   -8,988   -16,435   -19,688   -11,036 Baik PT. Waskita Karya (Persero) -3,361  -4,814  -16,644  -30,149  -92,665  -29,527 Tidak Baik RATA-RATA INDUSTRI -3,258  -5,046  -10,342  -17,247  -35,388 -14,256 Tidak Baik Sumber: Data Diolah, 2018
Berdasarkan  hasil  perhitungan  MVA  pada  Tabel  7,  nilai  rata-rata  MVA perusahaan  PT.Adhi  Karya  (Persero)Tbk,  PT.  PP  (Persero)  Tbk,  PT.Wijaya  Karya (Persero), dan PT. Waskita Karya (Persero) pada tahun 2013-2017 adalah negatif ini berarti perusahaan  tidak mampu memberikan  nilai tambah pasar dan bagi para pemegang  sahamnya  sahamnya  karena  nilai  MVA  bernilai negatif (MVA  <  0) sehingga dikatakan berkinerja tidak baik .
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Market  Value  Added  (MVA) rata-rata  industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia periode  2013-2017  mengalami  fluktuatif.  Periode  2013  sd  2017  mengalami penurunan  dari  -3,258  tahun  2013  menjadi  -35,388  pada  tahun  2017  ini  berarti secara trend terjadi penurunan. Hal ini disebabkan adanya peningkatan biaya modal dan  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan  kembalian  investasi sesuai  dengan  harapan  investornya.  dari  tabel  diatas  terlihat  rata-rata    industry sebesar  -14,256, hal  ini  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tidak  mampu memberikan  nilai  tambah  financial  bagi  perusahaan  dan  bagi  para  pemegang sahamnya  karena  nilai  MVA  bernilai negatif (MVA  <  0) sehingga  dikatakan berkinerja tidak baik ..
8.  Penilaian  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  pada  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di Indonesia yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017 berdasarkan metode  Economic  Value  Added  (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA)  dan Market Value Added (MVA)
Hasil  metode  Analisis Economic  Value  Added  (EVA),  Financial  Value  Added (FVA)  dan  Market  Value  Added  (MVA) pada  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di Indonesia yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017 sebagai berikut : Tabel 8 : Analisis Economic Value Added (EVA), Financial Value Added (FVA) dan Market  Value  Added  (MVA) Perusahaan  pada  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di Indonesia
Variabel Kode Perusahaan Rata- Rata Industri Sat Kinerja Industri ADHI PTPP WIKA WSKT Economic Value Added (EVA) -149 108 -217 -1,087 -336 Rp Tidak Baik Financial Value Added (FVA) -885     21,149    22,883     40,318     20,867    Rp Baik Market Value Added (MVA) -6,339   -10,124   -11,036   -29,527   -14,256 Rp Tidak Baik RATA-RATA -2,458       3,711       3,877       3,235 2,091    Rp Baik Sumber: Data diolah (2018)
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Setelah  dilakukan  perhitungan  terhadap  masing-masing  variabel  masing masing  perusahaan  dalam  empat  tahun  berturut-turut  sehingga  dapat  diketahui  rata- rata  Analisis metode  Analisis  Economic  Value  Added  (EVA),  Financial  Value  Added (FVA) dan Market Value Added (MVA) pada Industri Perusahaan Konstruksi (BUMN) di Indonesia  yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2017  sebesar 2,091 nunjukan  hasill positif ,  Hal  ini  menunujukkan  bahwa  kondisi  Industri  Perusahaan Konstruksi (BUMN) di Indonesia secara keseluruhan dikatakan berkinerja BAIK .

## E. Kesimpulan dan Saran

## 1.  Kesimpulan
Berdasarkan Analisis Economic  Value  Added  (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA) dan  Market  Value Added  (MVA) dengan Time  Series Approach  (TSA)  perusahaan Konstruksi (BUMN) di Indonesia yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013- 2017 sebagai berikut :
a) Analisis Economic  Value  Added  (EVA), untuk  penilaian  Kinerja  Keuangan Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2013-2017, nilai rata-rata EVA perusahaan PT.Adhi Karya (Persero)Tbk, PT.Wijaya  Karya  (Persero)  dan  PT.  Waskita  Karya  (Persero)  pada  tahun  2013- 2017  adalah negatif ini  berarti  perusahaan  tidak  mampu  memberikan  nilai tambah bagi para pemegang sahamnya karena nilai EVA bernilai negatif (EVA < 0) sehingga dikatakan berkinerja tidak baik . sedangkan Nilai rata-rata EVA pada PT.  PP  (Persero)  Tbk  tahun  2013-2017  adalan positif  ini  berarti  perusahaan mampu  memberikan  nilai  tambah  bagi  para  pemegang  sahamnya  karena  nilai EVA bernilai negatif (EVA > 0) sehingga dikatakan berkinerja baik .
b) Analisis Financial  Value  Added  (FVA) untuk  penilaian  Kinerja  Keuangan Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2013-2017,  untuk  penilaian  Kinerja  Keuangan  Perusahaan PT.Adhi Karya  (Persero)Tbk,  pada  tahun  2013-2017  adalah negatif ini  berarti perusahaan  tidak  mampu  memberikan  nilai  tambah  financial  bagi  perusahaan dan bagi para pemegang sahamnya sahamnya karena nilai FVA bernilai negatif (FVA  <  0)  sehingga  dikatakan  berkinerja tidak  baik ..  Sedangkan  nilai  rata-rata EVA  pada  PT.  PP  (Persero)  Tbk,  PT.Wijaya  Karya  (Persero),  dan  PT.  Waskita Karya  (Persero)  tahun  2013-2017  adalan  positif  ini  berarti  perusahaan  mampu memberikan  nilai  tambah  financial  bagi  perusahaan  dan  bagi  para  pemegang sahamnya  karena  nilai  FVA  bernilai positif (EVA  >  0)  sehingga  dikatakan berkinerja baik.
c) Analisis Market Value Added (MVA) untuk penilaian Kinerja Keuangan Industri Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia    Periode 2013-2017, nilai rata-rata MVA perusahaan PT.Adhi Karya (Persero)Tbk, PT. PP (Persero) Tbk, PT.Wijaya Karya (Persero), dan PT. Waskita Karya (Persero) pada tahun  2013-2017  adalah negatif ini  berarti  perusahaan  tidak  mampu memberikan  nilai  tambah  pasar  dan  bagi  para  pemegang  sahamnya  sahamnya karena nilai MVA bernilai negatif (MVA < 0) sehingga dikatakan berkinerja tidak baik .
d)  Kinerja  keuangan  perusahaan  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  yang  Listing  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2017,  rata-rata  Analisis metode  Analisis Economic  Value  Added  (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA)  dan  Market  Value Added  (MVA) pada  Industri  Perusahaan  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017 sebesar 2,091 nunjukan hasill positif ,  Hal  ini  menunujukkan  bahwa  kondisi  Industri  Perusahaan  Konstruksi (BUMN) di Indonesia secara keseluruhan dikatakan berkinerja BAIK .
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## 2.  Saran
Adapun  saran  yang  dapat  diberikan  oleh  peneliti  atas  penelitian  yang  telah dilakukan  adalah  sebagai  berikut:  Perusahaan  dalam  kategori ini  harus  lebih memfokuskan  pada  usaha  perbaikan  kinerja  perusahaan  untuk meningkatkan Economic  Value  Added  (EVA),  Financial  Value  Added  (FVA)  dan  Market  Value Added (MVA) tersebut..

## F.  Daftar Pustaka
.Anesti Iswandira 2015, Analisis economic value added (EVA) dan market value added (MVA)  sebagai  alat  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  pt.indofood sukses makmur tbk., Jurnal Ilmiah Inovator, Edisi Maret 2015,
Anggoro  Dwi  Putra,  2014    Economic  Value  Added  (EVA)  dan  Market  Value  Added (MVA)  sebagai  Alat  Ukur  Kinerja  Keuangan  (Studi  Pada  PT.  HM  Sampoerna,  Tbk dan PT. Gudang Garam, Tbk Periode 2011-2013), Fakultas Ekonomi & Bisnis, ABFI Institute Perbanas Jakarta
Atmaja,  Lukas  Setia.  (2008) Teori  dan  Praktik  Manajemen  Keuangan. Yogyakarta: Penerbit Andi.
Atmaja, Lukas Setia. (2008). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta:Penerbit Andi.
Brigham  &  Houston.  (2010)  Dasar –  Dasar  Manajemen  Keuangan (Essentials  Of Financial  Management) .  Edisi  ke  -  11.  Salemba  Empat.  Jakarta.  (Diterjemahkan oleh Ali Akbar Yulianto).
Darmawi,  Herman.  2006, Pasar  Finansial  dan  Lembaga-lembaga  Finansial ,  PT  Bumi Aksara, Jakarta.
Daulat  Freddy  dan  Hildawati  (2014), Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan Menggunakan  Metode  Du  Pont  System  (Studi  pada  Perusahaan  Food  and Beverages yang terdaftar di BEI Periode Tahun 2008-2010), Forum Ilmiah, Volume 11 Nomor 2, Mei 2014, Universitas Esa Unggul, Jakarta.
Dendawijaya,  Lukman,  (2005). Manajemen  Perbankan, Bogor  Jakarta,  Ghalia Indonesia.
Endang  Fitriana  (2016),  Pengaruh  NPF,  CAR,  dan  EVA  terhadap  Profitabilitas Perusahaan Perbankan Syariah di BEI, Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen : Volume 5, Nomor 4, April 2016, ISSN : 2461-0593, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya.
Erika  Augusta,  Nardi  Sunardi,  Leonardus  Saiman,& Abdul  Kadim  (2018) The Companies Performance With The Du Pont System Approach of Stocks Return and Its  Implications  on  Company  Value  of  Real  Estate  And  Property  Sector  Listed  In IDX, International Journal of Applied Business and Economic Research,.Volume 16, Number 1, 2018, ISSN : 0972-7302
Fraser,  Lyn.  M  dan  Ormiston,  Aileen.  (2008).  Memahami  Laporan  Keuangan.  Edisi ketujuh. Diterjemahkan oleh Priyo Darmawan. Jakarta:PT. Indeks
Gujarati, Damodar N .2003, Basic Econometrics, McGraw-Hill, 4 Th ed. New York Husnan, S (2015). Teori Porto folio dan Analisis Investasi edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE
Husnan,  Suad  dan  Enny,  Pudjiastuti  (2006) ,  ” Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan ”, Edisi Lima, Yogyakarta : UPP STIM YKPN
Husnan, Suad.  Manajemen Keuangan  (2008): Teori dan Penerapan Buku 1 , Edisi 4, BPFE Yogyakarta
Ikatan Akuntan Indonesia. 2010. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 19 , Per 7 Maret 2016.
Iswati,  Sri.  (2007).  Memprediksi  Kinerja  Keuangan  Dengan  Modal  Intelektual  Pada Perusahaan Perbankan Terbuka Di Bursa Efek Jakarta. Ekuitas .Vol 2, No 11: 159- 174
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Karim,  Adiwarman.  2010. Bank  Islam  Analisis  Fiqih  dan  Keuangan Edisi  Keempat. Rajawali Press, Jakarta
Kasmir. 2012. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. PT Raja Grafindo Persada Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta:PT. Raja Grafindo Persada. Katsir, Ibnu, 2003, Tafsir Ibnu Katsir , Jilid 1- 7, Pustaka Imam Syafi’I, Bogor
Limpaphayom,  Piman,  dan  Siraphat  Polwitoon,  (2004),  “Bank  Relationship  and  Firm Performance: Evidence from Thailand before The Asian Financial Crisis,” Journal of Bussiness Finance and Accounting, 2004
M.  Ridho  Firdausi, Dadan  R.,&  AS.  Dewi    2017  Analisis  kinerja  keuangan  dengan menggunakan  metode  economic  value  added  (EVA),  financial  value  added  (FVA) dan market value added (MVA), e-Proceeding of Management : Vol.4, No.2 Agustus 2017 | Page 1413.
Machmud,  Amir  dan  Rukmana.  2010.  Bank  Syariah  Teori,  Kebijakan,  dan  Studi Empiris di Indonesia. Jakarta: Erlangga.
Mamduh,  M.  Hanafi  (2003) Analisis  Laporan  Keuangan .  Edisi  Revisi,  Cetakan Pertama, Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Mamik  Mardiani    2012. Penilaian  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Menggunakan Analisis Rasio Keuangan dan Konsep Eva (Economic Value Added) Studi Pada PT HM  Sampoerna,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  Tahun  2009-2011,  Fakultas Ilmu Administrasi, Universitas Brawijaya
Millward  Brown,  2015, 2015  BrandZ  Top  100  Global  Brands, Per  December 2015, http://www.millwardbrown.com/brandz/top-globalbrands/2015 /introduction Muharam, Harjum dan Pusvitasari. 2007. Analisis Perbandingan Efisiensi Bank Syariah di  Indonesia  dengan  Metode  Data  Envelopment  Analysis.  Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis Islam. Vol.2 No.3 Hal: 80-116
Munawir,  S.  (2007) Analisa  Laporan  Keuangan .  Edisi  Keempat,  Cetakan  Keempat belas, Yogyakarta: Liberty.
Mursalim,  2009    Economic  Value  Added  dan  Market  Value  Added  Dampaknya Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan,  Vol.  13,  No.3 September 2009, hal. 498 – 505 Nachrowi,  Djalal  Nachrowi,  Hardius  Usman.  2006. Pendekatan  Populer  dan  Praktis Ekonometruka  untuk  Analisis  Ekonomi  dan  Keuangan, Lembaga  Penerbit Universitas Indonesia, Jakarta
Nardi Sunardi (2017) Determinan Kebijakan Utang Serta Implikasinya terhadap Kinerja Perusahaan  (Perusahaan  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ.45  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-  2015) Jurnal  Sekuritas,    Vol.  1,  No.1  / September 2017 Universitas Pamulang.
Nardi  Sunardi  2018,  Analisis  Du  Pont  System  Dengan  Time  Series  Approach  (Tsa) Dan  Cross  Sectional  Approach  (Csa)  Dalam  Penilaian  Kinerja  Keuangan Perusahaan    (Studi  Pada  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  Yang  Listing  di BEI  Tahun  2013-2017),  Jurnal  Sekuritas ( Saham,  Ekonomi,  Keuangan  dan Investasi ) Vol.1, No.4, Juni  2018 , Halaman  : 1 – 15, Unversitas   Pamulang. Nardi  Sunardi,  Aceng  Abdul  Hamid,  Lativa,  Abdul  Kadim,  Natanael  Tulus  (2018) Determinant  Of  Cost  Efficiency  And  It's    Implications  For  Companies  Performance Incorporated  In  The    Lq.45    Index  Listing  In  Idx  For  The  Period  of  2011-2016, International  Journal  of  Applied  Business  and  Economic  Research,.Volume  16, Number 1, 2018, ISSN : 0972-7302
Nataly,  Daisy,  2011,  “ Knowledge  Management”, Makalah  pada  MB  IPB,  Bogor  18 Maret 2011.
Nuraini,Topowijono dan F.Yaningwati (2015), Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan Menggunakan  Analisis  Return  On  Investment  (ROI)  Dengan  Pendekatan  Du  Pont System  Dan  Residual  Income  (RI)  (Studi  Pada  Perusahaan  Kosmetik  Dan
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Keperluan Rumah Tangga Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013), Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|Vol. 26 No. 2 September 2015. Organization for Economic Co-operation and Development (OECD). 1999. International Symposium  on  Measuring  and  Reporting  Intellectual  Capital,  Experience,  Issues and Prospects. Amsterdam, 9-11 June 1999.
Otoritas  Jasa  Keuangan,  2015, Roadmap  Perbankan  Syariah  Indonesia  2015-2019 , Departemen Perbankan Syariah OJK, Jakarta
Pangestika,  Styfanda,  2015, Analisis  Estimasi  Moel  Regresi  Data  Panel  Dengan Pendekatan Common Effect Model (CEM), Fixed Effect Model (FEM), dan Random Effect  Model  (REM), Skripsi Fakultas  MIPA  Universitas  Negeri  Semarang,  tidak dipublikasikan
Peraturan  Perundang-undangan,  1992, Undang-undang  Republik  Indonesia  Tahun 1992 Tentang Perbankan, DPR-RI, Jakarta Riyadi Slamet, 2006. Banking Assets and Liability Management (Edisi Ketiga). Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, 2006.
Rose, Peter S and Sylvia C Hudgins (2010) Bank Management and Financial Services. New York : Mc Grow Hill
Salman,  R.  T.,  Mansor,  M.,  Babatunde,  A.  D.,  Tayib,  M.  2012, Impact  of  Intellectual Capital  on  Return  on  Asset  in  Nigerian  Manufacturing  Companies ,  Interdisciplinary Journal of Research in Business, Vol. 2 No. 4, hal. 21-30.
Sufian, Fadzlan and  Royfaizal Razali Chong. 2008. Determinants  of Bank Profitability in  A  Developing  Economy:  Empirical  Evidence  From  The  Philippines.  Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 4(2): 91112.
Taswan.  2010.  Manajemen  Perbankan,  Konsep,  Teknik,  dan  Aplikasi.  Edisi  Kedua. Yogyakarta : UPP STIM YKPN.
Usman, Bahtiar. 2003. Analisis Rasio Keuangan dalam Memprediksi Perubahan Laba pada Bank-Bank di Indonesia. Media Riset & Manajemen. Vol.3 (1)
Vandi  Surya  Winata  2016,  Penggunaan  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Dengan Pendekatan Economic Value Added (Eva) Dan Market Value Added (Mva) Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2012-2015,  e-Journal  S1  Ak  Universitas  Pendidikan  Ganesha,  Jurusan  Akuntansi Program S1 (Vol: 6 No: 3 Tahun 2016)
Viandina  Puspita,  2015    pengaruh  economic  value  added  (EVA)  dan  market  value added (MVA) terhadap harga saham pada perusahaan kelompok lq-45 di bursa efek indonesia, Jembatan - Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Terapan Tahun XII No 2, Oktober 2015
White,  D.  Steven,  Gunasekaran,  Angappa.  Ariguzo,  Godwin  C.  2013, “The Structural Components  of  a  Knowledge- based  Economy”, Int.  J.  Business  Innovation  and Research, Vol. 7, No. 4, hal. 504-518
Winarni, F dan Sugiyarso, G. (2005). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Liberty. Zuhal.  2010. Knowledge  & Inovation  sebagai  Platform  Kekuatan  Daya Saing. PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta