## Ekonomis: Journal of Economics and Business, 6(1), Maret 2022, 195-198
Publisher: Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi
Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Website: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI 10.33087/ekonomis.v6i1.506

## Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Gisa Anugrah Dessriadi, Harsuti, Siti Muntahanah*, Tjahjani Murdijaningsih
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Wijaya Kusuma Purwokerto *Correspondence email : sitimuntahanah@unwiku.ac.id
Abstrak. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis signifikansi pengaruh kebijakan dividen, leverage, dan profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2019. Jenis  penelitian ini  adalah  kuantitatif  dengan  metode  analisis  menggunakan  regresi  data  panel.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kebijakan dividen, leverage maupun  profitabilitas mempunyai  pengaruh  yang  positif dan  signifikan terhadap  nilai perusahaan LQ-45  yang terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2015  sampai dengan 2019. Mengacu pada  kesimpulan tersebut,  maka pihak  manajemen perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  perlu  memprioritaskan  kebijakan  keuangannya  yang  terkait  dengan kebijakan  dividen, leverage dan  profitabilitas.  Cara-cara  yang  dapat  dilakukan  diantaranya  adalah  terus  membayar  atau membagikan dividen  secara  berkala  setiap  tahun  dengan tetap  mengelola  laba ditahan secara efektif,  menetapkan  tingkat  hutang yang proporsional  dan  melakukan  pengendalian  biaya  operasional  secara  lebih  efisien,  serta secara terus-menerus  meningkatkan penanaman  modal  atau  investasi  yang  produktif  sebagai  upaya  untuk  mengoptimalkan  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh keuntungan.
Kata kunci: Kebijakan Dividen; Leverage; Profitabilitas; Nilai Perusahaan.
Abstract. The aim of this research was to find out and analyze the significant effect of dividend policy, leverage, and profitability on  firm  value  of  LQ-45  companies  listed  on  Indonesia  Stock  Exchange  year  of  2015  until  2019.  Type  of  this  research  was quantitative with method of data analysis used panel data regression. The research results showed that dividend policy, leverage as well as profitability has a positive and significant effect on firm value of LQ-45 companies listed on Indonesia Stock Exchange year  of  2015-2019.  Referred  to  the  conclusion,  management  of  LQ-45  companies  listed  on  Indonesia  Stock  Exchange  needs  to prioritize their financial policies related to dividend policy, leverage and profitability. The ways could be done by continue to pay or  distribute  dividend  regularly  every  year  while  still  managing  retained  earnings  effectively,  set  a  proportional  debt  level  and controlling  the  operational  costs  more  efficiently  as  well  as  continuously  increase  their  capital  investment  or  productive investment as an effort to optimize the company's ability to earn profits.

## Keywords: Dividend Policy; Leverage; Profitability; Firm Value

## PENDAHULUAN
Saham  merupakan  salah  satu  instrumen  pasar  modal  yang  paling  populer  dan  dikenal  di  masyarakat.  Saham menjadi  salah  satu  pilihan  menarik  dalam  investasi  karena  menawarkan  keuntungan  yang  bisa  diharapkan  berupa pembagian  dividen  dan  capital  gain  (Kartikasari  dan  Lasmana,  2013);  (Widiono,  Safitri,  &  Muntahanah,  2017)  . Saham  dengan  tingkat  harga  yang  tinggi  mencerminkan  nilai  perusahaan  juga  tinggi.  Nilai  perusahaan  adalah  harga jual  perusahaan  yang  dianggap  layak  oleh  calon  investor  sehingga  ia  bersedia  untuk  membayarnya  jika  suatu perusahaan  akan  dijual  (Supriadi,  2020).  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  menunjukkan  tingkat  kemakmuran  dari  para pemegang saham juga tinggi. Hal ini akan menarik minat investor untuk membeli saham perusahaan tersebut sehingga informasi  mengenai  nilai  perusahaan  sangat  dibutuhkan  oleh  investor  dan  menjadi  faktor  penting  yang dipertimbangkan  dalam  keputusan  investasi.  Brigham  dan  Houston  (2016)  mengemukakan  bahwa  tujuan  utama  dari perusahaan adalah untuk meningkatkan kesejahteraan atau memaksimalkan keuntungan para pemegang saham melalui peningkatkan nilai perusahaan. Terkait dengan tujuan tersebut, pihak manajemen keuangan perusahaan publik dituntut untuk  terus  meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui  faktor-faktor  determinan  yang  mempengaruhinya,  diantaranya adalah kebijakan dividen, leverage dan profitabilitas (Mubyarto, 2019).
Kebijakan  dividen  didefinisikan  sebagai  suatu  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  pada  akhir tahun akan dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen atau akan ditahan untuk menambah modal guna  membiayai  investasi  di  masa  yang  akan  datang  (Harjito  dan  Martono,  2012).  Brigham  dan  Gapenski  (2011) mengemukakan  bahwa  kebijakan  dividen  merupakan  keputusan  pembayaran  dividen  yang  mempertimbangkan maksimalisasi harga saham saat  ini dan akan datang. Oleh karena  itu, para manajer keuangan dituntut  untuk mampu mengarahkan  kebijakan  dividen  yang  optimal  (optimal  dividend  policy)  yaitu  kebijakan  dividen  yang  mampu menciptakan  keseimbangan  di  antara  dividen  saat  ini  dan  pertumbuhan  perusahaan  di  masa  mendatang  sehingga mampu memaksimalkan harga saham. Studi sebelumnya Kherismawati, Wiagustini dan Dewi (2017); Setyani (2018)
Gisa  Anugrah  Dessriadi  et  al.,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
serta penelitian dari Utama dan Dana (2019) memberikan bukti bahwa kebijakan dividen yang diproksi menggunakan Dividend Payout Ratio (DPR) mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Di sisi lain, studi  Mubyarto  (2019)  justru  menunjukkan  hasil  sebaliknya  bahwa  kebijakan  dividen  (DPR)  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Faktor  penting  kedua  yang  diindikasikan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  leverage. Murdijaningsih,  Febrianti,    Cahyo  (2021);  Hery  (2021);  Muntahanah  (2021);  menyatakan  bahwa leverage merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  beban  hutang  yang  harus  ditanggung  perusahaan dalam  rangka  pemenuhan  aset. Leverage juga  dapat  diartikan  sebagai  penggunaan  aktiva  atau  dana  dimana  untuk penggunaan  tersebut  perusahaan  harus  menutup  biaya  tetap  atau  membayar  beban  tetap.  Leverage  dapat mempengaruhi nilai perusahaan karena investor menilai perusahaan berdasarkan kemampuan pihak manajemen dalam mengelola hutang yang digunakan untuk membiayai aktivitas operasional perusahaan. Menurut Brigham dan Houston (2016),  hutang  bisa  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  karena  manfaat  yang  diperoleh  dari  penggunaan hutang  lebih  besar  daripada  biaya  yang  ditimbulkannya.  Hasil  penelitian  sebelumnya  dari  Kherismawati,  Wiagustini dan Dewi (2017); Sutama dan Lisa (2018) serta studi yang dilakukan oleh Zakaria dan Djawoto (2020) membuktikan bahwa leverage yang diproksi menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan temuan tersebut, studi yang dilakukan Bagaskara, Titisari dan Dewi (2021) justru menunjukkan hasil sebaliknya bahwa leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Faktor  selain  kebijakan  dividen  dan  leverage  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  profitabilitas. Menurut  Harahap  (2012),  profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan  laba  melalui  semua sumber  yang  ada,  yaitu  penjualan,  kas,  aset  dan  modal  atau  equity.  Sebagian  besar  investor  menggunakan  rasio profitabilitas  sebagai  tolak  ukur  dalam  menilai  seberapa  efektif  perusahaan  mengelola  sumber-sumber  yang dimilikinya  dan  juga  merupakan  bahan  pertimbangan  utama  bagi  investor  dalam  mengambil  keputusan  untuk menginvestasikan  dananya  pada  suatu  perusahaan.  Rasio  profitabilitas  dapat  diukur  menggunakan Return  On  Asset (ROA)  yang  menunjukkan  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  (return)  dengan memanfaatkan aktiva yang dimiliki (Subramanyam dan Wild, 2014). Brigham dan Houston (2016); Rokhayati, Cahyo Mulwati,  (2020)  mengemukakan  bahwa  nilai Return  on  Asset (ROA)  yang  semakin  tinggi  menunjukan  suatu perusahaan  semakin  efisien  dalam  memanfaatkan  aktivanya  untuk  memperoleh  laba  sehingga  nilai  perusahaan  akan meningkat. Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Kherismawati, Wiagustini dan Dewi (2017); Riny (2018) serta Utama dan Dana (2019) memberikan bukti bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Selanjutnya,  hasil  studi  yang  dilakukan  oleh  Zakaria  dan  Djawoto  (2020)  juga  menemukan  bukti bahwa profitabiltas yang diproksi menggunakan Return On Asset (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun, studi yang dilakukan oleh Setyani (2018) menunjukkan hasil sebaliknya bahwa profitabilitas (ROA)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh kebijakan dividen, leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.

## METODE
Jenis penelitian ini adalah kuantitatif yaitu penelitian dimana data yang dikumpulkan dan digunakan berupa data kuantitatif  atau  jenis  data  lain  yang  dapat  dikuantitatifkan  dan  diolah  dengan  menggunakan  teknik  statistik  (Yusuf, 2014). Variabel dalam penelitian ini terdiri dari kebijakan dividen, leverage dan profitabilitas sebagai variabel bebas (X)  dan  nilai  perusahaan  sebagai  variabel  terikat  (Y).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  keseluruhan  jumlah perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015-2019  yaitu  sebanyak  64  perusahaan. Sampel  dalam  penelitian  ini  diambil  dengan  teknik purposive  sampling dengan  tujuan  agar  diperoleh  sampel  yang representatif dengan kriteria yang ditentukan.
Data yang digunakan merupakan data sekunder yaitu sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung  melalui  media  perantara  (Indriantoro  dan  Supomo,  2011).  Data  diambil  dari  laporan  keuangan  perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2015-2019. Analisis  data yang dilakukan dalam penelitian ini akan menggunakan analisis data panel  atau pool data yang merupakan kombinasi dari data time series dengan data cross section (Suliyanto, 2011). Persamaan regresi data panel dalam penelitian ini adalah: Y it = a + b 1 X 1it + b 2 X 2it + b 3 X 3it + e Keterangan: Y = Nilai perusahaan; X 1 = Kebijakan dividen; X 2 = Leverage ; X 3 = Profitabilitas; I = Cross section (perusahaan  i);  t  = Time  series (tahun  ke-t);  a  =  Konstanta;  b 1 =Koefisien  regresi  variabel  kebijakan  dividen;  b 2 = Koefisien regresi variabel leverage ; b 3 =Koefisien regresi variabel profitabilitasl e = Error Untuk  mengestimasi  persamaan  di  atas,  ada  3  (tiga)  model  dalam  analisis  regresi  data  panel  yaitu Common Effect Model atau Pooling Least Square , Fixed Effect Model dan Random Effect Model. Langkah selanjutnya setelah mendapatkan  hasil  dari  ketiga  model  tersebut  di  atas  adalah  memilih  model  regresi  yang  terbaik.  Terdapat  tiga  uji yang dapat dijadikan sebagai alat untuk memilih model regresi data panel yang terbaik yaitu uji Chow, uji Hausman ,
Gisa  Anugrah  Dessriadi  et  al.,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
dan  uji Langrange  Multiplier  (LM) (Widarjono,  2013). Model  persamaan  yang  telah  dipilih  kemudian  dilakukan  uji asumsi klasik serta uji statistik yang terdiri dari uji koefisien determinasi (R 2 ), uji simultan (uji F), dan uji parsial (uji t).

## HASIL

## Tabel 1
Ringkasan Hasil Analisis Regresi Data Panel Random Effect Model No. Variabel Bebas Koefisien Regresi t hitung t tabel (satu sisi) 1 Kebijakan dividen (X 1 ) 0,235 2,062 1,660 2 Leverage (X 2 ) 0,466 6,472 1,660 3 Profitabilitas (X 3 ) 0,939 10,311 1,660 Konstanta = 3,714 R Square = 0,619 F hitung = 54,681 Sumber: data olahan
Tabel 1, sehingga persamaan regresi, yaitu Y it = 3,714 + 0,235X 1it + 0,466X 2it + 0,939X 3it Persamaan  tersebut  di  atas  juga  dapat  dijelaskan  bahwa,  koefisien  regresi  variabel  X 1 (kebijakan  deviden) bernilai  sebesar  0,235  yang  artinya  bahwa  kebijakan  dividen mempunyai  pengaruh  yang  positif  terhadap  nilai perusahaan, atau secara fungsional dapat dinyatakan jika kebijakan dividen meningkat sebesar satu persen, maka akan dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019  sebesar  0,235 persen  dengan  menganggap  variabel  lain  tetap.  Secara  empiris,  hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  temuan  studi sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Kherismawati,  Wiagustini  dan  Dewi  (2017)  serta  Setyani  (2018)  bahwa  kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya, hasil ini juga memperkuat temuan studi sebelumnya yang dilakukan oleh Utama dan Dana (2019) bahwa kebijakan dividen yang diproksi menggunakan Dividend  Payout  Ratio  (DPR) mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Selanjutnya,  koefisien  regresi  dari  variabel  X 2 (leverage) adalah  sebesar  0,466  yang  artinya  bahwa leverage mempunyai  pengaruh  yang  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  atau  secara  fungsional  dapat  dinyatakan  jika leverage meningkat sebesar satu persen, maka akan dapat meningkatkan nilai perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2019 sebesar 0,466 persen dengan menganggap variabel lain tetap. Hasil penelitian ini konsisten  dengan  temuan  studi-studi  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Kherismawati,  Wiagustini  dan  Dewi  (2017) serta  Sutama  dan  Lisa  (2018)  yang  membuktikan  bahwa leverage mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Temuan ini juga memperkuat hasil studi dari Zakaria dan Djawoto (2020) bahwa leverage yang diproksi menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Koefisien  regresi  variabel  X 3 (profitabilitas)  adalah  sebesar  0,939  yang  menunjukkan  bahwa  profitabilitas mempunyai  pengaruh  yang  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  atau  secara  fungsional  dapat  dinyatakan  bahwa  jika profitabilitas meningkat sebesar satu persen, maka akan dapat meningkatkan nilai perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015 sampai 2019 sebesar 0,939 persen dengan menganggap variabel lain tetap. Secara  empiris,  hasil  dari  penelitian  ini  konsisten  dengan  temuan  studi-studi  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Riny (2018) serta Utama dan Dana (2019) bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya, hasil studi ini juga memperkuat temuan dari Zakaria dan Djawoto (2020) bahwa profitabiltas yang diproksi menggunakan Return On Asset (ROA) mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa,  1)  Kebijakan  dividen berpengaruh positif signifikan  terhadap nilai  perusahaan  LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia; 2) Leverage kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia;  3)  Profitabilitas  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  LQ-45  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Implikasi  hasil  penelitian  ini  adalah  pihak  manajemen  perusahaan  LQ-45  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  perlu  memprioritaskan  kebijakan  keuangannya  yang  terkait  dengan  kebijakan dividen, leverage dan profitabilitas. Cara-cara yang dapat dilakukan diantaranya adalah dengan terus membayar atau membagikan  dividen  secara  berkala  setiap  tahun  namun  tetap  mampu  mengelola  laba  ditahan  secara  efektif  demi menjaga  kelangsungan  operasi  perusahaan,  menetapkan  tingkat  hutang  yang  proporsional  dan  melakukan pengendalian  biaya  operasional  secara  lebih  efisien  guna  meningkatkan  pendapatan  dan  laba  bersih  perusahaan sehingga perusahaan mampu membayar angsuran dan biaya bunga dari hutang tersebut. Selain itu, pihak manajemen
Gisa  Anugrah  Dessriadi  et  al.,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  juga  perlu  melakukan  tindakan  evaluasi  secara  periodik, baik triwulanan, semesteran maupun tahunan berkaitan dengan laba dan aktiva perusahaan, serta secara terus-menerus meningkatkan  penanaman  modal  atau  investasi  yang  produktif  sebagai  upaya  untuk  mengoptimalkan  kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan.

## DAFTAR PUSTAKA
Bagaskara,  Ramsa  Satria,  Kartika  Hendra  Titisari,  dan  Riana  Rachmawati  Dewi,  2021.  Pengaruh  Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan, Jurnal Forum Ekonomi , 23(1), 29-38.
Brigham,  Eugene  F.,  dan  Lous  C.  Gapenski,  2011. Intermediate  Financial  Managememt ,  The  Dryden  Press,  New York.
Brigham, Eugene, F., dan Joel F., Houston, 2016. Fundamentals of Financial Management: Dasar-dasar Manajemen Keuangan , Salemba Empat, Jakarta. Harahap, Sofyan Safri, 2012. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan , PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta. Harjito, D. Agus, dan Martono, 2012. Manajemen Keuangan , Ekonosia, Yogyakarta. Hery, 2021. Analisis Laporan Keuangan-Integrated and Comprehensive , PT. Gramedia, Jakarta. Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo, 2011. Metodologi Penelitian Bisnis , BPFE, Yogyakarta.
Kartikasari,  S.  dan  Lasmana,  M.  S.  2013.  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Kepemilikan  Individual  dan Kepemilikan  Institusional  dengan  Perubahan  Peraturan  Perpajakan  sebagai  Variabel  Pemoderasi, Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 15(1), 51-62.
Kherismawati,  N.  P.  E.,  Wiagustini,  N.  L.  P.,  dan  Dewi,  M  P.  2017.  Profitabilitas  dan  Leverage  sebagai  Prediktor Kebijakan  Dividen  dan  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia, Jurnal Ekonomi  Bisnis, 3(1), 94-108.
Mubyarto, Novi, 2019. Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Kebijakan Deviden sebagai Determinan atas Nilai Perusahaan, Iltizam Journal of Shariah Economic Research , 3(2), 1-29.
Muntahanah,  S.,  Huda,  N.  N.,    Wahyuningsih,  E.  S.  2021.  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Likuiditas  Terhadap Financial  Distress  pada  Perusahaan  Consumer  Goods  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015- 2019 . J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains ), 6(2), 311-314.
Murdijaningsih, C., Febrianti, F.,  Cahyo, H. 2021. Effect of Firm Size, Leverage, Sales Growth and Cash Flow on Cash Holding in Property and Real Estate Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. Majalah Imiah Manajemen dan Bisnis , 18(1), 44-57.
Riny,  2018.  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Consumer  Goods  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia, JWEM STIE Mikroskil , 8(2), 139-150.
Rokhayati,  I. 2020. Analisis Rasio  Ineternal  Perusahaan Yang Berpengaruh  Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan Konvensional. Monex: Journal Research Accounting Politeknik Tegal , 9(2), 178-189.
Rokhayati, I., Harsuti, H.,  Lestari, D. P. 2021. Analisis Karakteristik Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 10(1), 51-57.
Setyani,  A.  Y.  2018.  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Kebijakan  Dividen  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan, Jurnal Riset Akuntasi  Keuangan (JRAK) , 14(1), 1-12. Subramanyam,  K.R.  dan  John  J.  Wild,  2014. Analisis  Laporan  Keuangan ,  Penerjemah  Dewi  Y.,  Salemba  Empat, Jakarta.
Suliyanto, 2011. Ekonometrika Terapan: Teori dan Aplikasi dengan SPSS , ANDI, Yogyakarta. Supriadi, I. 2020. Metode Riset Akuntansi , Deepublish, Yogyakarta.
Sutama,  Dedi  Rossidi  dan  Erna  Lisa,  2018.  Pengaruh  Leverage  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi pada Perusahaan Sektor Manufaktur Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia), Jurnal Sains Manajemen  Akuntansi , 10(1), 21-39.
Utama,  I  Made  Dharma  Putra  dan  I  Made  Dana,  2019.  Pengaruh  Dividen,  Utang,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Property di Bursa Efek Indonesia (BEI), E-Jurnal Manajemen , 8(8), 4927-4956. Utomo, M. N. 2019. Ramah Lingkungan dan Nilai Perusahaan , Surabaya: CV. Jakad Publishing. Widarjono, Agus, 2013. Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya , Ekonisia, Yogyakarta.
Widiyono, I. A.,  Muntahanah, S. 2017. Pengaruh Rasio-Rasio Early Warning System (Ews) Terhadap Harga Saham Perusahaan  Asuransi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2015. Majalah  Imiah  Manajemen dan Bisnis , 14(1), 59-75.
Yusuf, A. Muri, 2014. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif  Penelitian Gabungan , Penerbit Kencana, Jakarta. Zakaria,  Alif  dan  Djawoto,  2020.  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal  dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan Food and Beverage, Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 9(5), 1-14.