INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 1 Tahun 2024 Page 11793-11808 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Sub Sektor Industri Rokok yang Terdaftar Di BEI Periode 2020-2022
Laurensia Javita 1 ✉ , Agustinus Mantong 2 , Jens Batara Marewa 3
Universitas Kristen Indonesia Toraja
Email: Laurensiajavita22@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga  Saham  Sub  Sektor  Industri  Rokok  periode  2020-2022  baik  secara  parsial  maupun  simultan. Penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif. Sampel yang digunakan sebanyak 3 sampel yaitu PT. Handjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP), PT. Indonesia Tobacco Tbk (ITIC), dan PT. Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM). Jenis data yang digunakan adalah Data Sekunder yaitu Data Inflasi, Suku Bunga, Nilai tukar rupiah dan Harga Saham dengan data per bulanan. Teknik  analisis data yang digunakan adalah  Uji  Asumsi  Klasik  (Uji  Normalitas,  Uji  Multikolinieritas,  Uji  Heteroskedastisitas,  dan  Uji Autokorelasi),  Uji  Regresi  Linear  Berganda,  Uji  t  (Uji  Parsial),  Uji  F  (Uji  Simultan),  dan  Uji  Koefisien Determinasi  dengan  menggunakan  SPSS  26.00.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial Inflasi dan Suku Bunga berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sedangkan nilai tukar tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham. Secara simultan inflasi, suku bunga dan nilai tukar berpengaruh signifikan terhadap harga saham sub sektor industri rokok periode 2020 – 2022. Kata Kunci: Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, Harga Saham

## Abstract
This research aims to examine the influence of inflation, interest rates and the Rupiah exchange rate on  share  prices  in  the  cigarette  industry  sub-sector  for  the  2020-2022  period,  either  partially  or simultaneously. This research uses quantitative research methods. The samples used were 3 samples, namely PT. Handjaya Mandala Sampoerna Tbk  (HMSP), PT. Indonesia Tobacco Tbk (ITIC), and PT. Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM). The type of data used is Secondary Data, namely Inflation Data, Interest Rates, Rupiah exchange rates and Stock Prices with monthly data. The data analysis techniques used are the Classic Assumption Test (Normality Test, Multicollinearity Test, Heteroscedasticity Test, and Autocorrelation Test), Multiple Linear Regression Test, t Test (Partial Test), F Test (Simultaneous Tes)t, and Determination Coefficient Test with using SPSS 26.00. The results of the study show that partially inflation and interest rates have a significant effect on stock prices while exchange rates have no effect and are not significant on stock prices. Simultaneously inflation, interest rates and exchange rates have a significant effect on stock prices in the cigarette industry sub-sector period 2020 – 2022. Keywords: Inflation, Interest Rate, Exchange Rate, Stock Price

## PENDAHULUAN
Kebutuhan ekonomi di masa mendatang dapat menimbulkan tantangan bagi setiap individu. Dengan berinvestasi di pasar modal, masyarakat dapat mengurangi risiko masalah ekonomi. Ketidakstabilan ekonomi yang melanda akhir-akhir ini mendorong banyak orang untuk mempelajari dan menyadari pentingnya berinvestasi sejak dini.
Hingga saat ini, pasar modal tetap menjadi salah satu pilihan investasi yang paling diminati  karena  menawarkan  potensi  imbal  hasil  yang  tinggi,  meskipun  disertai  dengan risiko yang besar. Pasar modal sangat penting bagi sebuah negara karena berfungsi sebagai penghubung antara pihak yang membutuhkan anggaran dan pihak yang memiliki anggaran yang  lebih  besar.  Sebuah  negara  sering  menggunakan  pasar  modal  sebagai  indikator kondisi ekonominya.
Di antara berbagai instrumen investasi di pasar modal, saham menjadi pilihan utama bagi  para  investor.  Alasannya  karena  saham  menawarkan  potensi  keuntungan  yang menjanjikan. Pada dasarnya, saham merupakan bukti kepemilikan seseorang atau badan usaha dalam suatu perusahaan. Keuntungan berinvestasi saham dapat diperoleh melalui dividen yang dibagikan kepada pemegang saham dan selisih harga jual dan beli saham ( capital gain).
Sub Sektor Industri rokok termasuk salah satu sektor yang terhubung dengan pasar modal.  Perusahaan  rokok  dapat  dengan  mudah  menjual  sahamnya  di  pasar  modal dibandingkan  dengan  mencari  pendanaan  lain  seperti  pinjaman  atau  utang.  Saat  ini, aktivitas industri rokok di Indonesia sangat sensitif terhadap kondisi eksternal perusahaan
karena  masih  mengandalkan  impor  bahan  baku.  Bila  terjadi  kondisi  ekonomi  yang memburuk seperti  inflasi, kenaikan  suku bunga,  dan pelemahan nilai tukar rupiah,  biaya produksi  akan  meningkat.  Kenaikan  biaya  ini  akan  memengaruhi  volume  penjualan perusahaan dan harga sahamnya di bursa efek.
Tabel 1 Data Harga Saham Sub Sektor Industri Rokok No Nama Perusahaan 2020 2021 2022 1 PT. Gudang Garam Tbk 41.000 30.600 18.000 2 PT. H.M SampoernaTbk 1.505 965 840 3 PT. Indonesian Tobacco Tbk 650 274 262 4 PT. Bentoel Internasional Investama Tbk 340 306 306 5 PT. Wismilak Inti Makmur Tbk 540 428 630
Sumber : www.idx.co.id (2023)
Berdasarkan  data  pada  Tabel  1,  dapat  diamati  bahwa  dalam  rentang  tahun  2020 hingga 2022, sebagian besar perusahaan yang termasuk dalam Sub Sektor Industri Rokok mengalami  penurunan  harga  saham  yang  cukup  signifikan.  Namun,  PT.  Wismilak  Inti Makmur Tbk menunjukkan peningkatan harga saham dari tahun 2021 hingga 2022.
Perkembangan sub sektor industri rokok dipengaruhi oleh  beberapa faktor, seperti inflasi, suku bunga, dan nilai tukar rupiah. Inflasi sendiri diartikan sebagai kecenderungan kenaikan harga barang dan jasa secara umum dan terus-menerus. Inflasi yang tinggi dapat menurunkan daya beli masyarakat. Apabila harga-harga barang dan jasa naik, konsumen cenderung  mengalihkan  pengeluaran  mereka  ke  kebutuhan  pokok  dan  mengurangi pengeluaran untuk barang-barang non-pokok, seperti rokok.
Hal serupa berlaku untuk suku bunga. Jika suku bunga tinggi, dampak negatif akan dirasakan  oleh  emiten  karena  akan  meningkatkan  beban  bunga  pengembalian  dan menurunkan  laba  bersih  penjualan.  Tingginya  tingkat  suku  bunga  dapat  menyulitkan perusahaan pada Sub Sektor Industri Rokok untuk mendapatkan pinjaman baik untuk modal kerja maupun investasi. Selain itu, tingginya suku bunga juga mampu mengurangi daya beli konsumen, sehingga dapat mengakibatkan penurunan permintaan terhadap produk rokok.
Nilai tukar adalah faktor lain yang mempengaruhi pertumbuhan Sub Sektor Industri Rokok selain inflasi dan suku bunga. Jika nilai tukar rupiah melemah, maka harga saham dalam Sub Sektor Industri Rokok cenderung mengalami penurunan. Fenomena ini terjadi karena  pelemahan  nilai  tukar  rupiah  akan  menyebabkan  kenaikan  biaya  produksi  bagi perusahaan rokok, terutama dalam hal biaya impor bahan baku.
Tabel 2 Data Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah tahun 2020-2022
Tahun Inflasi (%) Suku Bunga (%) Nilai Tukar Rupiah (Rp) 2020 2.03 4.25 14.472 2021 1.56 3.52 14.311 2022 4.20 4.00 14.870
Sumber : www.bi.go.id (2023)
Berdasarkan Tabel 2, terlihat bahwa variabel inflasi, suku bunga, dan nilai tukar rupiah mengalami  fluktuasi  selama  periode  2020  hingga  2022.  Tingkat  inflasi  mengalami penurunan dari 2.03% pada tahun 2020 menjadi 1.56% pada tahun 2021, namun kembali meningkat pada tahun 2022 menjadi 4.20%. Suku bunga juga mengalami penurunan, dari 4.25% pada tahun 2020 menjadi 3.52% pada tahun 2021, kemudian mengalami kenaikan menjadi 4.00% pada tahun 2022. Selain itu, nilai tukar rupiah mengalami penurunan dari Rp.14.572 pada tahun 2020, turun menjadi Rp.14.311 pada tahun 2021, dan kembali naik menjadi Rp.14.870 pada tahun 2022.
Penelitian (Sulastri dan Suselo, 2022) mengenai Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar Terhadap Harga Saham menunjukkan bahwa secara parsial dan secara simultan baik inflasi,suku bunga maupun nilai tukar memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Sedangkan pada penelitian (Oktaviani dan Sari, 2022) mengenai Pengaruh inflasi, tingkat suku bunga, dan nilai tukar rupiah terhadap harga saham  menunjukkan  bahwa    Hasil  pengujian  dan  analisis  baik  secara  parsial  maupun simultan  yakni:  (1)  variabel  inflasi  tidak  berpengaruh  dengan  harga  saham,  (2)  variabel tingkat  suku  bunga  memiliki  pengaruh  dengan  harga  saham,  (3)  variabel  nilai  tukar berpengaruhi dengan harga saham. (4) variabel inflasi, tingkat suku bunga, dan nilai tukar rupiah  secara  simultan  berpengaruh  dengan  harga  saham  PT  Bank  BTPN  Syariah  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2021.
Mengamati  hasil  penelitian  sebelumnya  yang  mencakup  faktor-faktor  yang mempengaruhi  harga  saham,  penulis  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  lebih  lanjut dengan judul: "Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Saham Sub Sektor Industri Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2020-2022 ” .

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  Kuantitatif.  Penelitian  Kuantitatif adalah  jenis  penelitian  yang  menggunakan  angka-angka  dalam  memproses  data  untuk menghasilkan informasi yang terstruktur (Sinambela, 2020).
Peneliti  mengambil  lokasi  penelitian  di  Subsektor  Industri  Rokok  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Data  penelitian  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  melalui website resminya yaitu www.idx.co.id. Alasan memilih website sebagai lokasi pencarian data karena didasarkan pada ketersediaan dan kelengkapan data tentang permasalahan yang sedang diteliti, yaitu data harga saham.
Penelitian ini menggunakan data sekunder. Data sekunder yaitu sumber data yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul data, misalnya lewat orang lain atau lewat dokumen (Sugiyono, 2018). Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Data  indeks  harga  saham  Sub  Sektor  Industri  Rokok  diperoleh  dari  data  yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia melalui website resminya yaitu www.idx.co.id. Data yang digunakan untuk penelitian ini adalah laporan data bulanan indeks saham sub sektor industri rokok mulai bulan Januari 2020 hingga Desember 2022.
2. Data  Inflasi,  Suku  Bunga,  dan  nilai  tukar  rupiah  (kurs)  di  peroleh  dari  data  yang dipublikasikan melalui website  resmi Bank Indonesia yaitu  www.bi.go.id. Data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  bulanan  mulai  Januari  2020  hingga Desember 2022.
Populasi adalah wilayah  generalisasi  yang  terdiri  dari  objek  atau  subjek  yang mempunyai    kualitas    dan  karakteristik    tertentu    yang    ditetapkan    oleh  peneliti  untuk dipelajari dan  kemudian  ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2018). Populasi dalam penelitian ini  adalah  seluruh  Perusahaan  Sub  Sektor  Industri  Rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2020-2022 yang terdiri dari 5 perusahaan.
Metode  pengambilan  sampel yang  digunakan adalah metode Purposive Sampling. Purposive  sampling  adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu (Sugiyono, 2018). Adapun kriteria dalam pengambilan sampel sebagai berikut:
1. Perusahaan Sub Sektor Industri Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022
2. Perusahaan tersebut menerbitkan laporan keuangan periode 2020-2022
3. Perusahaan memiliki data harga saham yang tidak termasuk Outlier
Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, maka terdapat beberapa perusahaan yang memenuhi syarat yang ditampilkan dalam tabel berikut ini :

## Tabel 3 Daftar Sampel
No Kode Saham Nama Perusahaan 1 HMSP PT H.M. Sampoerna Tbk 2 ITIC PT Indonesian Tobacco Tbk 3 WIIM PT Wismilak Inti Makmur Tbk
Sumber: Diolah oleh penulis, 2024
Data dokumentasi yang dikumpulkan berupa harga saham bulanan SubSektor Industri Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2020-2022 yang diperoleh dari website resminya yaitu www.idx.co.id. Sedangkan tingkat inflasi, Suku Bunga, dan nilai tukar  rupiah  bulanan  selama  periode  2020-2022  diperoleh  dari  website  resmi  Bank Indonesia yaitu www.bi.go.id.

## Teknik Analisis Data
Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik  bertujuan untuk memberikan kepastian bahwa  persamaan regresi yang didapatkan memiliki ketepatan dalam estimasi, tidak bias dan konsisten. Ada empat pengujian dalam uji asumsi klasik, yaitu :
1. Uji  Normalitas,  Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  variabel  independen  dan dependen atau keduanya memiliki distribusi normal dalam model regresi.
2. Uji  Multikolonieritas,  Pengujian  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen).
3. Uji Heteroskedastisitas, Uji Heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji apakah dalam model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  varian  dari  residual  satu  pengamatan kepengamatan yang lain.
4. Uji Autokorelasi, Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada  korelasi  antara  kesalahan  penganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya).

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  mengukur  ada  atau  tidaknya pengaruh  antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Persamaan  yang digunakan dalam metode Regresi Linear berganda yaitu:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Dimana :
Y  = Indeks Saham Sub Sektor Industri Rokok a   = Konstanta
b 1 = Koefisien Regresi Variabel Inflasi
b 2 = Koefisien Regresi Variabel Suku Bunga b 3 = Koefisien Regresi Variabel Nilai Tukar Rupiah
X 1 =  Inflasi
X 2 =  Suku Bunga
X 3 =  Nilai Tukar Rupiah
e     =  Kesalahan Residu
Uji t (Parsial)
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen (Ghozali, 2018).
Uji Simultan (Uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  variabel  independen  secara  bersama-sama berpengaruh atau tidak terhadap variabel dependen (Ghozali, 2018).
Koefisien Determinasi (R 2 )
Peneliti menggunakan nilai uji deteminasi (R 2 ) untuk mengukur besarnya pengaruh variabel independen mempengaruhi variabel dependen (Ghozali, 2018).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Tabel 4 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 108 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 9.26501620 Most Extreme Differences Absolute .080 Positive .080 Negative -.073 Test Statistic .080 Asymp. Sig. (2-tailed) .088 c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber : Output SPSS versi 26.0 (Data diolah 2023)
Berdasarkan hasil  Output SPSS  Tabel  4  diketahui nilai Asymp.Sig.(2-Tailed) sebesar 0.088 Hal ini berarti nilai Asymp.Sig.(2-Tailed) lebih besar dari 0,05 maka data penelitian berdistribusi normal.

## 2. Uji Multikolinieritas
Tabel 5 Hasil Uji Multikolineritas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VIF 1 (Constant)  -2.605  63.655 -.041  .967 INFLASI -5.917 2.842 -.252 -2.081  .040 .608 1.644 SUKU BUNGA  20.624 7.987 .294 2.582  .011 .687 1.456 NILAI TUKAR  -.015 .569 -.003 -.027  .979 .612 1.633
a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Sumber : Output SPSS versi 26.0 (Data diolah 2023)
Berdasarkan tabel diatas terlihat bahwa nilai tolerance yang dihasilkan oleh masing- masing variabel Independen  >  dari 0,10 dan hasil perhitungan nilai VIF  juga menunjukkan nilai <  10,00 . Sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas.

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Gambar 1 Hasil Uji Heteroskedastisitas Sumber : Output SPSS versi 26.0 (Data diolah 2023)
Hasil  dari  pengujian  yang  ditunjukkan  pada  gambar  diatas  menjelaskan  bahwa tampilan scatterplot tidak menunjukkan pola yang jelas (acak), dan menyebar di atas dan dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas atau terjadi homoskedastisitas pada uji model regresi ini.

## 4. Uji Autokolerasi
Tabel 6 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .275 a .076 .049 9.39770 .164
a. Predictors: (Constant), NILAI TUKAR, SUKU BUNGA, INFLASI
b. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Sumber : Output SPSS versi 26.0(Data diolah 2023)
Berdasarkan hasil yang dilakukan peneliti, terlihat pada Tabel 6 diperoleh nilai Durbin Watson (dw) sebesar 0.164. Nilai dw ini kemudian dibandingkan dengan nilai dL dan dU yang dapat dilihat dari Tabel Durbin Watson. Dengan jumlah data (n) = 108 dan jumlah variabel bebas (k) = 3, maka diperoleh nilai dL =  1,6297 dan nilai dU = 1,7437 sehingga dapat diperoleh nilai 4-dU sebesar 2.2563. Hasil dw 0.164 lebih kecil dari nilai dU dan lebih kecil  dari  nilai  4-dU  atau  0  <    0.164  <  2.2563  sehingga  menunjukkan  tidak  terjadi autokorelasi.
Regresi Linear Berganda
Tabel 7  Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2.605 63.655 -.041 .967 INFLASI -5.917 2.842 -.252 -2.081 .040 SUKU BUNGA 20.624 7.987 .294 2.582 .011 NILAI TUKAR -.015 .569 -.003 -.027 .979
a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Sumber : Output SPSS versi 26.0(Data diolah 2023)
Berdasarkan hasil yang ditunjukkan pada Tabel 7 maka  diperoleh persamaan Model Regresi Linear Berganda sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Y =  -2.605 – 5.917X 1 + 20.624X 2 – 0.015X 3 + e
Dari persamaan tersebut, maka hasil regresi linear berganda dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. Persamaan regresi linier berganda di atas diketahui memiliki konstanta sebesar -2.605 dengan  tanda  negatif.  Jadi  besarnya  konstanta  menunjukkan  bahwa  jika  variabel independen  (inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar)  diasumsikan  konstan,  maka  variabel dependen, yaitu harga saham akan turun sebesar 2.605.
2. Nilai koefisien variabel inflasi (X 1 ) sebesar -5.917. Nilai tersebut menunjukkan bahwa apabila inflasi meningkat 1% maka harga saham  akan mengalami penurunan sebesar 5.917.  Begitupun  sebaliknya  apabila  inflasi  menurun  1%  maka  harga  saham  akan mengalami peningkatan sebesar 5.917.
3. Nilai koefisien variabel suku bunga (X 2 ) sebesar 20.624. Nilai tersebut menunjukkan bahwa apabila suku bunga  meningkat 1% maka harga saham juga akan mengalami peningkatan sebesar 20.624. Begitupun sebaliknya, apabila suku bunga menurun 1% maka harga saham juga akan mengalami penurunan sebesar 20.624.
4. Nilai  koefisien  variabel  Nilai  tukar(X 3 )  sebesar  -0.015.  Nilai  tersebut  menunjukkan bahwa  apabila  nilai  tukar  meningkat  1%  maka  harga  saham  akan  mengalami penurunan sebesar 0.015. Begitupun sebaliknya, apabila nilai tukar menurun 1% maka harga saham akan mengalami peningkatan sebesar 0.015.
Uji t (Parsial)
Untuk mendapatkan nilai t tabel maka digunakan rumus berikut :
n = 108 df = n – k  ( 108 – 4 ) = 104
t tabel = 1,659 keterangan : n = jumlah sampel k = jumlah variabel dalam penelitian

## Tabel 8 Hasil Uji Parsial
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2.605 63.655 -.041 .967 INFLASI -5.917 2.842 -.252 -2.081 .040 SUKU BUNGA 20.624 7.987 .294 2.582 .011 NILAI TUKAR -.015 .569 -.003 -.027 .979 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM Sumber : Output SPSS versi 26.0(Data diolah 2023)
Berdasarkan  tabel coefficients  di  atas  maka  uji  parsial  pada  penelitian  ini  dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. Pengaruh Inflasi Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  Tabel  8  diketahui  bahwa  t hitung sebesar  -2,081  dan  t tabel sebesar  1,659 sehingga t hitung >t tabel . Sedangkan  inflasi memiliki nilai signifikansi 0.040 yang  berarti nilai  ini  lebih  kecil  dari  0,05.  Berdasarkan  kedua  nilai  tersebut  maka  H 1 diterima, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap harga saham.
2. Pengaruh Suku Bunga Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  tabel  8  diketahui  bahwa  t hitung sebesar  2.582  dan  t tabel sebesar  1,659 sehingga t hitung > t tabel . Sedangkan inflasi memiliki nilai signifikansi 0.011 yang berarti nilai  ini  lebih  kecil  dari  0,05.  Berdasarkan  kedua  nilai  tersebut  maka  H 2 diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial suku bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
3. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  tabel  8  diketahui  bahwa  t hitung sebesar  -0.027  dan  t tabel sebesar  1,659 sehingga t hitung < t tabel . Sedangkan nilai tukar memiliki nilai signifikansi 0.979 yang berarti nilai  ini  lebih  besar  dari  0,05.  Berdasarkan  kedua  nilai  tersebut  maka  H 3 ditolak, sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial nilai tukar tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham.

## Uji F (Simultan)
Dalam  menguji  hipotesis  statistik  di  atas  dilakukan  uji  F  dengan  sig  5%.  Untuk mendapatkan nilai F tabel , terlebih dahulu menentukan df 1 dan df 2.
Rumus df 1 dan df 2 adalah sebagai berikut :
n = 108
Df 1 = k – 1 (4 – 1) = 3
Df 2 = n – k (108 – 4) = 104
F tabel = 2,69
Keterangan : n = Jumlah sampel k = Jumlah Variabel dalam penelitian
Tabel 9 Hasil Uji Simultan
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 753.582 3 251.194 2.844 .041 b Residual 9184.936 104 88.317 Total 9938.519 107
a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
b. Predictors: (Constant), NILAI TUKAR, SUKU BUNGA, INFLASI
Sumber : Output SPSS versi 26.0 (Data diolah 2023)
Berdasarkan Tabel 9 dapat diketahui bahwa F hitung sebesar 2,844 dan F tabel sebesar 2,69 sehingga  F hitung >  F tabel dan  nilai  signifikan  0,041  <  0,05.  Dengan  demikian  H 4 diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel inflasi, suku bunga dan nilai tukar rupiah secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 10 Hasil Uji koefisien determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 .275 a .076 .049 9.39770
a. Predictors: (Constant), NILAI TUKAR, SUKU BUNGA, INFLASI
b. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Sumber : Output SPSS versi 26.0(Data diolah 2023)
Berdasarkan tabel 10 terlihat nilai R 2 Square sebesar 0,076. hal ini menunjukkan bahwa variabel independen inflasi, suku bunga dan nilai tukar terhadap harga saham memberikan pengaruh sebesar 0,076 atau 7,6%. Nilai tersebut menunjukkan bahwa variabel independen
memiliki  pengaruh  yang  lemah  terhadap  variabel  dependen.  Sedangkan  sisanya  yaitu sebesar 92,4% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan pada penelitian ini.

## Pembahasan
Pengaruh Inflasi Terhadap Harga Saham Sub Sektor Industri Rokok
Berdasarkan  hasil  analisis  data  diatas  mengenai  pengaruh  inflasi  terhadap  harga saham Sub Sektor Industri Rokok periode 2020-2022, menyatakan bahwa inflasi memiliki pengaruh terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok. Hasil tersebut sesuai dengan hipotesis yang ada, dimana inflasi berpengaruh terhadap harga saham.
Penelitian menunjukkan bahwa ketika inflasi  mengalami kenaikan maka harga saham Sub  Sektor  Industri  Rokok  mengalami  penurunan  begitupun  sebaliknya.  Ketika  inflasi mengalami penurunan maka harga Saham Sub Industri Rokok mengalami kenaikan. Inflasi adalah suatu kondisi atau keadaan terjadinya kenaikan harga untuk semua barang secara terus-menerus yang berlaku pada suatu perekonomian tertentu (Karya dan Syamsuddin, 2016).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan oleh (Sunardi dan Ula, 2017) menunjukkan bahwa tingkat inflasi memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Dan Penelitian yang dilakukan oleh (Sulastri dan Suselo, 2022)  menunjukkan bahwa inflasi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh Suku Bunga terhadap Harga Saham Sub Sektor Industri Rokok
Berdasarkan hasil analisis data diatas mengenai pengaruh suku bunga terhadap harga saham  Sub  Sektor  Industri  Rokok  periode  2020-2022,  menyatakan  bahwa  suku  bunga memiliki pengaruh terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok. Hasil tersebut sesuai dengan hipotesis yang ada, dimana suku bunga berpengaruh terhadap harga saham.
Hasil analisis ini menunjukkan bahwa perubahan suku bunga dapat mempengaruhi harga saham. Apabila suku bunga meningkat, akan menyebabkan harga saham Sub Sektor Industri Rokok turun, begitupun sebaliknya. Apabila suku bunga turun, maka harga saham akan  meningkat.  Hal  ini  terjadi  karena  tingkat  suku  bunga  rendah  menyebabkan  para pemegang  saham menahan sahamnya hingga suku  bunga pada tingkat yang  dianggap normal.  Sebaliknya,  jika  suku  bunga  tinggi  pemegang  saham  akan  cenderung  menjual sahamnya karena harga jualnya yang tinggi.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Anggraeni, Nariwanti, dan Nirawati  (2022),    yang  menyatakan  suku  bunga  memiliki  pengaruh  secara  signifikan terhadap harga saham. Dan penelitian yang dilakukan oleh Rahmayanti, Afrita, dan Farida
(2022),  yang  menunjukkan  bahwa  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  secara  negatif    dan signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Sub Sektor Industri Rokok
Berdasarkan hasil analisis data diatas mengenai pengaruh Nilai tukar terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok periode 2020-2022, menyatakan bahwa nilai tukar tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok. Hasil tersebut tidak sesuai dengan hipotesis yang ada, dimana nilai tukar berpengaruh terhadap harga saham.
Hasil analisis ini berbeda dengan teori yang digunakan dalam penelitian ini karena apabila  nilai  tukar  rupiah  melemah,  maka  harga  saham  Sub  Sektor  Industri  rokok  akan cenderung turun, begitupun sebaliknya. Sedangkan pada hasil penelitian ini menjelaskan bahwa tingginya nilai tukar menyebabkan harga saham bisa naik atau turun. Hal ini investor tidak perlu mempertimbangkan nilai tukar untuk pembelian saham pada Sub Sektor Industri Rokok  karena  ketika  nilai  tukar  melemah  atau  menguat  tidak  memicu  perubahan  harga saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Anggraeni  Nirawati, 2022)  yang  menyatakan  bahwa  Nilai  Tukar  Rupiah  tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks Harga Saham. Namun berbanding terbalik dengan penelitian yang dilakukan oleh (Sunardi dan Ula, 2017) yang menunjukkan bahwa nilai tukar berpengaruh positif terhadap harga saham.
Pengaruh Inflasi(X 1 ), Suku Bunga(X 2 ) dan Nilai Tukar(X 3 ) Terhadap Harga Saham Sub Sektor Industri Rokok
Hasil analisis data ini diperoleh nilai signifikan sebesar 0.041 yang menunjukkan bahwa secara simultan variabel independen memiliki pengaruh terhadap variabel dependen. Hal ini dibuktikan dengan nilai signifikan 0.041 < 0.05 Sedangkan  nilai F hitung sebesar 2,844 dan F tabel sebesar 2,69 sehingga F hitung > F tabel . Berdasarkan nilai tersebut dapat disimpulkan bahwa inflasi, suku bunga dan nilai tukar rupiah berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok.
Penelitian  ini sejalan oleh penelitian yang dilakukan (Sulastri dan Dedi Suselo, 2022) yang menyatakan bahwa bahwa inflasi,suku bunga maupun nilai tukar memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  mengenai pengaruh inflasi, suku bunga dan nilai tukar rupiah terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok, maka dapat diberikan kesimpulan sebagai berikut :
1. Inflasi berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok periode 2020-2022
2. Suku bunga berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok periode 2020-2022
3. Nilai tukar tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham Sub Sektor Industri Rokok periode 2020-2022
4. Secara  simultan  inflasi,  suku  bunga  dan  nilai  tukar  rupiah  secara  bersama-sama berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  Sub  Sektor  Industri  Rokok periode 2020-2022.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraeni, Ratih Nariwanti, and Lia Nirawati (2022). "Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah Dan Suku Bunga Bi Terhadap Indeks Harga Saham Infobank15 Pada BEI." Jurnal Pendidikan Ekonomi (JURKAMI) 7(2), 213-229.
Boediono. (2015). Seri Sinopsis Pengantar Ilmu Ekonomi. Yogyakarta: BPFE. Brigham & Houston.
(2017). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.
Fadjarajani, S., Rosali, E. S., & Widyanti, N. (2020). Pengaruh Model Pembelajaran Picture And Picture Terhadap Hasil Belajar Geografi. PERSPEKTIF Ilmu Pendidikan, 34(1), 19 – 28.
Fahmi, I (2015). Manajemen Investasi Teori dan Soal Jawab. Edisi Kedua Salemba Empat : Jakarta Ghozali,  Imam.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariete  dengan  Program IBM  SPSS  23.  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Hartono, Jogiyanto. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kesepuluh. Yogyakarta: BPFE UGM
Hidayat,  D.  dan  Topowijono.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Harga  Saham Perusahaan Pertambangan terdaftar di BEI Periode 2013- 2016. Jurnal Administrasi Bisnis Vol 62, No 1.
Ismanthono, Henricus W. (2015). Kamus Istilah Ekonomi Populer. Penerbit BukuKompas.
Karya,  D  &  Syamsuddin,  S.  (2016).  Makro  Ekonomi  (Pengantar  Untuk  Manajemen).  PT.  Raja Grafindo Persada. Jakarta
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Manurung,  Ria.  (2016).  Pengaruh  Inflasi  Suku  Bunga  dan  Kurs  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal fakultas Ekonomi, Vol. 19 No. 4
Melyani,  Irine,  and  Martha  Ayerza  Esra  (2021).  "Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Dan  Nilai  Tukar
Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Periode  2016 – 2018." Jurnal Ilmiah  Manajemen Dan Bisnis 6 (1), 50-59.
Oktaviani, Marita Ayu, and Nadia Roosmalita Sari (2022). "Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Pt Bank  Btpn Syariah Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019-2021." Reinforce: Journal of Sharia Management 1 (2), 92-104.
Prasetyo, Richo. (2016). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013. Jurnal Akuntansi Unesa Vol 5, No 1.
Pratama, Andhika Yudha, Anita Wijayanti, and Suhendro Suhendro (2020). "Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Kurs Rupiah Terhadap Harga Saham Indeks LQ45." Jurnal Investasi 6 (2),  60-70 Putong, Iskandar. (2015). Ekonomi Makro. Pengantar untuk dasardasar ilmu dalam ekonomi makro volume I dari ekonomi makro. Jakarta: Buku & Artikel karya Iskandar Putong
Rahmayanti, Afrita, and Siti Ning Farida (2022). "Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia." Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal 4 (5), 1321-1333.
Ronal, M., Marewa, J. B., & Tandirerung, W. Y. (2023). The Effect Of Macroeconomic Variables On The Combined Stock Index In The Indonesia Stock Exchange. Jurnal Ekonomi, 12(01), 1543- 1554.
Sinambela,  L.  P.  2020.  Penelitian  Kuantitatif.  PRISMAKOM  (Jurnal  Pengembangan  Manajemen,
Bisnis, Keuangan, Dan Perbankan). Vol 17. No 1. Hal 21-36.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Alfabeta Sukirno, Sadono. 2015. Makroekonomi Teori Pengantar. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada.
Sulastri,  Tri,  and  Dedi  Suselo  (2022).  "Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  Dan  Nilai  Tukar  Terhadap Harga  Saham  PT.  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk." JPEKA:  Jurnal  Pendidikan  Ekonomi,
Manajemen dan Keuangan 6 (1), 29-40.
Sunardi, Nardi, and Laila Nurmillah Rabiul Ula (2017). "pengaruh BI rate, inflasi dan kurs terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG)." Jurnal Sekuritas 1 (2), 27-41.
Sunariyah. (2018). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP-STIM YKPN.
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal Manajemen Portfolio & Investasi (G. Sudibyo, Ed.). Yogyakarta:
PT Kanisius.
www.bi.go.id www.idx.co.id .