Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10(01), 2024, 547-558
Determinan Kinerja Keuangan dalam Mempengaruhi Inklusivitas Peserta Dana Pensiun Syariah di Indonesia (Periode 2019-2023)
Windy Dwi Zhelsa Fithri 1*) ,  Ah. Ali Arifin 2) 1,2 Pascasarjana Ekonomi Syariah, UIN Sunan Ampel Surabaya *Email korespondensi: windydwi2512@gmail.com

## Abstract
Perencanaan keuangan dihari tua sangat penting dilakukan guna mempersiapkan terjaminnya kehidupan di masa tua. Dana pensiun syariah merupakan sarana yang memfasilitasi peserta dalam memenuhi kebutuhan di masa pensiun.  Penelitian  ini  bertujuan  dalam  memberikan  bukti  empiris  terkait  hubungan  Kinerja  keuangan  ROI, RITA, dan Liabilitas terhadap Inklusi peserta Dana pensiun Syariah di Indonesia. Jenis penelitian menggunakan kuantitatif asosiatif. Sumber data penelitian mengguanakan data sekduner yang diambil dari publikasi statistik IKNB  Syariah  pada  website  Otoritas  Jasa  keuangan.  Sampel  penelitian  sebanyak  17  data  triwulanan  pada periode 2019-2023. Objek Penelitian pada perusahaan Dana Pensiun Syariah di Indonesia. Teknik pengumpulan data  melalui  studi  pustaka  artikel  jurnal,  website  resmi  yang  mendukung  literatur  penelitian  secara  tidak langsung.  Analisis  data  menggunakan  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  secara  parsial bahwa  Return  on  Investment  (ROI)  tidak  berpengaruh  negatif  terhadap  Inklusi  Dana  Pensiun  Syariah,  Rasio Investasi  terhadap  Aset  (RITA)  berpengaruh  positif  terhadap  Inklusi  Dana  Pensiun  Syariah  dan  Liabilitas berpengaruh  positif  terhadap  Inklusi  Dana  Pensiun  Syariah.  Sedangkan  secara  simultan  variabel independen (ROI, RITA, dan Liabilitas) berpengaruh signifikan terhadap berpengaruh positif terhadap Inklusi Dana Pensiun Syariah di Indonesia.

## Keywords : Dana Pensiun Syariah; Liabilitas; ROI; RITA
Saran  sitasi :  Fithri,  W.  D.,  &  Arifin,  A.  A.  (2024).  Determinan  Kinerja  Keuangan  dalam  Mempengaruhi Inklusivitas  Peserta  Dana  Pensiun  Syariah  di  Indonesia  (Periode  2019-2023). Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam,
10 (01), 547-558. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i1.11168
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i1.11168

## 1. PENDAHULUAN
Kesejahteraan jasmani maupun rohani di usia tua merupakan  salah  satu  impian  bagi  kalangan masyarakat. Panjang umur dan selalu diberi kesehatan menjadi  salah  satu  doa  yang  selalu  di  semogakan individu dalam menyongsong hari tua. Tidak hanya itu saja,  kesejahteraan finansial  juga  sangat  penting  dan menjadi perhatian ketika masa produktifitas seseorang mulai  berakhir.  Setiap  individu  harus  melihat  hasil jerih payah di masa muda sebagai jaminan uang untuk hidup di masa tua. Hal ini menjadi cita-cita seseorang dengan  menikmati  hasil  masa  muda  nya  untuk keberlangsungan hidup di hari tua. Karena kebutuhan hidup  seseorang  akan  terus  berlanjut  ketika  masa produktif  telah  berakhir.  Kesejahteraan  dengan meninggalkan masa kerja serta terpenuhinya kebutuhan  hidup  merupakan  impian  bagi  seseorang ketika masa pensiun telah tiba.
Perencanaan keuangan di masa pensiun menjadi sangat penting dalam menjamin kualitas kehidupannya.  Setiap  individu  yang  akan  pensiun menginginkan  adanya  kestabilan  finansial  setelah tidak  produktif  lagi.  Masyarakat  banyak  yang mengabaikan  dan  menganggap  remeh  perencanaan keuangan saat pensiun. Seperti halnya pada tabungan, masyarakat masih menggunakan simpanan tabungannya  untuk  mengelola  dana  pensiunnya.  Hal ini  tidak  disalahkan,  akan  tetapi  produk  simpanan seperti tabungan ini dapat berkurang seketika individu tersebut membutuhkan dananya setiap waktu. Berbeda dengan  dana  pensiun.  dimana  peserta  dana  pensiun dapat mengambil dana nya ketika masa pensiun telah datang.  Hal  ini  menjadikan  perbedaan  antara  dana pensiun dengan tabungan.
Mengingat  permasalahan  atas  lemahnya  minat masyarakat  dalam  menggunakan  dana  pensiun.
Sinergi  antara  masyarakat  dengan  pemerintah  dan investor  tentunya  harus  diperkuat.  Salah  satu  untuk meningkatkan jumlah peserta, aset, daninvestasi dana pensiun adalah dengan menyediakan sumber-sumber penting keuangan jangka panjang untuk pembangunan mendukung inklusi keuangan dan memastikan bahwa kemiskinan  di  kalangan  lansia  diakhiri  dengan pertumbuhan yang kuat dan ketahanan pendapatan di masa  pensiun  melalui  sistem  pensiun  yang  memiliki cakupan luas (Tumewang, 2018).

## Sumber : Badan Pusat Statistik, 2022
Grafik 1 menunjukkan bahwa rasio ketergantungan penduduk lansia Indonesia mengalami peningkatan  setiap  tahunnya  selama  periode  2017- 2022  dengan  nilai  tertinggi  16,76%  pada  2021 walaupun mengalami penurunan pada 2022. Rasio ini menggambarkan  ketergantungan  lansia  umur  60 keatas  terhadap  usia  15-59  tahun.  Pada  presentase penduduk lansia Indonesia pada 2022 diangka 10,48% atau  29  juta  dari  populasi  penduduk.  Sedangkan presentase  rumah  tangga  lansia  terus  meningkat  tiap tahunnya dengan nilai 29,8 % dari total rumah tangga (Badan  Pusat  Statistik,  2022).  Disatu  sisi  WHO memproyeksikan pada 2030 perbandingan penduduk lansia  dunia  adalah  1  banding  6.  Sedangkan  pada tahun  2050  Penduduk  dunia  berusia  lebih  dari  60 tahun  diperkirakan  meningkat  sebesar  2,1  miliar (World Health Organization, 2022).
Fenomena  meningkatnya  lansia  ini  dapat berdampak  secara  positif  maupun  negatif.  Dampak positif yang ditimbulkan ketika lansia masih produktif dapat  memberikan  kontribusi  pada  perekonomian negara (Umar, 2021). Sedangkan jika tidak produktif justru  akan  menambah  beban  dan  tergolong  pada penduduk  rentan  .  Dengan  adanya  dana  pensiun  ini, merupakan  suatu  kebijakan  yang  diciptakan  untuk
menjamin  kehidupan  seseorang  di  masa  tua. Kebijakan  ini  dibuat  untuk  pemenuhan  kebutuhan konsumtif seseorang, disatu sisi dana pensiun ini tidak hanya  digunakan  peserta  pensiun  saja tetapi  anggota keluarga  juga  terdampak  manfaatnya.  Menurut Nasution  &  Fuddin  (2015)  dana  pensiun  ini meningkatkan kesejahteraan karyawan dan peningkatan produktifitas melalui bidang lain.
Dana Pensiun dalam penerapannya terdapat dua sistem yaitu syariah dan konvensional. namun kedua sistem ini  tidak jauh  berbeda  hanya  saja dalam  dana pensiun syariah terdapat batasan sesuai prinsip islam. Dana  pensiun  syariah  ditujukan  dalam  memberikan maslahah keuangan berdasarkan prinsip syariah serta diakui secara hukum kepada peserta yang memasuki masa pensiun (Farid & Hidayat, 2022).
Tabel 1. Perkembangan Dana Pensiun Syariah 2018-2022
Aspek 2018 2019 2020 2021 2022 Market Share (%) 1,24 %  1,34 %  2,54 %  2,74 % 2,8 % Aset (miliar) 3.388 3.973 7.996 9.018 9.856 Jumlah Peserta 128.021  131.453  135.594  136.074  138.681

## Sumber : Statistik IKNB Syariah, 2022
Tabel  1  menunjukkan  perkembangan  Dana Pensiun Syariah di Indonesia dilihat dari market share dan  aset  perusahaan.  Market  share  dan  total  Aset perusahaan dana pensiun syariah di Indonesia selama 2018  sampai  2022  mengalami  peningkatan  tiap tahunnya. Walaupun mengalami peningkatan, namun nilai ini masih sangat kecil jika dibandingkan dengan dana pensiun konvensional yang mendominasi 97 % market  share  dana  pensiun  di  Indonesia.  Selain  itu peningkatan  total  aset  dana  pensiun  syariah  juga mengalami  peningkatan  walaupun  nilainya  masih tergolong  kecil 9,8 miliar pada  tahun  2022  (Otoritas Jasa  Keuangan,  2022).  Data  tersebut  menunjukkan bahwa  minat  masyarakat  terhadap  dana  pensiun syariah masih lemah.  Kurangnya  literasi  dan  inovasi dari  lembaga  pengelola  menjadikan  dana  pensiun syariah ini tidak menarik bagi masyarakat.
Berdasarkan  fenomena  diatas  menunjukkan bahwa  dana  pensiun  syariah  ini  masih  kurang dijangkau  oleh  masyarakat  Indonesia.  Walaupun mengalami peningkatan market share, aset dan jumlah peserta.  Penelitian  ini  akan  memberikan  novelty mengenai  determinan  apa  saja  yang  mempengaruhi
14,02 14,49 15,01 15,54 16,76 16,09 8,97 9,27 9,6 9,92 10,82 10,48 26,35 27,2 27,88 28,48 29,52 29,8 0 5 10 15 20 25 30 35 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Grafik 1. Statistik Lansia Indonesia
Rasio Ketergantungan Lansia Tren Presentase Lansia Presentase Rumah Tangga Lansia
Inklusi  peserta  pada  dana  pensiun  syariah  di Indonesia. Determinan yang akan diuji pada penelitian ini adalah ROI (Return On Investment) , RITA (Rasio Investasi  Terhadap  Aset),  Liabilitas  (Kewajiban). Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memberikan  kajian empiris tentang faktor yang menyebabkan masyarakat enggan menggunakan dana pensiun syariah. Penelitian  ini  juga  dapat  menjadi  masukan  untuk pengelola perusahaan dan pemerintah dalam membuat keputusan dan kebijakan.

## Dana Pensiun
Menurut  David  L.Scott  dalam  buku  “ Financial Institution  Management: Manajemen  Kelembagaan Keuangan”  karangan  Veithzal  Rivai  mendefinisikan Dana  Pensiun  adalah  lembaga  keuangan  yang mengumpulkan  aset  dan  menyalurkan  manfaat pendapatan  kepada  orang-orang  setelah  memasuki pensiun dari pekerjaan Sedangkan menurut Fabozzi et al  (1994)  sebagai  lembaga  pengumpul  dana  yang didirikan  oleh  pengusaha,  pemerintah,  atau  serikat pekerja  dari  pembayaran  manfaat  pensiun.  Menurut Rose  (1988)  lembaga  yang  digunakan  untuk membantu  pemilik  bisnis  dan  pekerja  dalam mempersiapkan masa pensiun dengan mengumpulkan dan  menginvestasikan  tabungan  untuk  membayar pendapatan  pensiun  di  tahun-tahun  mendatang. Sedangkan  menurut  kamus  Akuntansi  diartikan sebagai  Sumber  Daya  terakumulasi  untuk  tujuan membayar manfaat karyawan pada saat pensiun, cacat atau  kematian  mereka.  Dana  tersebut  dapat  dikelola oleh  perusahaan  yang  menetapkan  program  pensiun oleh wali amanat atau oleh perusahaan asuransi atau lembaga lain (Rivai, 2013).
Dari  beberapa  pengertian  di  atas,  dana  pensiun diartikan  sebagai  dana  atau  uang  tertentu  secara khusus  dikumpulkan  dengan  tujuan  membayar manfaat  pensiun  pada  pensiun  karyawan,  kematian, cacat akibat kecelakaan kerja. Selain itu, menurut Nur (2012)  dana  pensiun menawarkan  kebutuhan  peserta seperti  asuransi  jaminan  apabila  peserta  meninggal atau  cacat  sebelum  mencapai  usia  pensiun  dapat menerima  jumlah  yang  dijamin  dari  beban  fondasi pensiun bersama, tabungan untuk peserta, dan pensiun untuk  peserta.  Menurut  Pasal  4  UU  No.  11  Tahun 1992,  dana  pensiun  adalah  setiap  pihak  yang mengelola dan menjalankan program yang menjanjikan  pembayaran  sejumlah  uang  disaat pencapaian usia tertentu.

## Dana Pensiun Syariah
Dana  Pensiun  Syariah  merupakan  lembaga pengumpul  dana  yang  diciptakan  guna  memberikan maslahah  finansial  di  masa  pensiun  secara  legal  dan sesuai  prinsip  syariah  (Tarmizi,  2019).  Secara  kajan fikih  muamalah,  tidak  terdapat  penjelasan  spesifik tentang dana pensiun karena merupakan permasalahan kontemporer. Disatu sisi, dana pensiun ini diqiyaskan dalam  Al-Qur’an  dan  tradisi  nubuat  terjadi perdebatan  mengenai  pentingnya  mempersiapkan untuk kesejahteraan di masa yang akan datang karena tidak ada yang tahu bagaimana kehidupan dihari esok (Munawaroh & Sahitya, 2021).
Dalam  menjalankan  aktivitasnya,  dana  pensiun syariah menerapkan akad, seperti saat menjadi peserta atau  membayar  iuran  sangat  mengutamakan  prinsip syariah, seperti tidak mengandung maisir, gharar, atau riba.  Penerapan  dana  pensiun  syariah  terdiri  dari wahib, investee, mauhub lah, dan pensiunan atau ahli waris.  Akad  yang diterapkan  pada  transaksi  pemberi kerja  kepada  peserta  pembayaran  iuran  pensiun menggunakan hibah bi syarth dan hibah muqayyadah . Sedangkan untuk transaksi pengalihan kuasa menggunakan akad wakalah bil ujrah dan mudharabah .  Adapun  jika  transaksi  melalui  dana pihak  ketiga  maka  menggunakan  akad ijarah .  Disisi lain jika terjadi keterlambatan pebayaran iuran selama tiga bulan maka dikenakan ta’zir berupa denda uang untuk sosial (Aibak, 2017).

## Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah
Inklusi merupakan keberadaan akses dan fasilitas yang dapat dijangkau dengan mudah terhadap layanan produk  yang  ditawarkan  kepada  konsumer.  Menurut Soetiono & Setiawan (2018) merupakan individu atau kelompok  yang  menggunakan  fasilitas  produk  dan layanan  jasa  keuangan.  Sedangkan  dalam  kajian syariah Inklusi diartikan sebagai upaya meningkatkan jangkauan  keuangan  syariah  terhadap  masyarakat guna  menggunakannya  sesuai  syariah  (Kusuma, 2020).  Definisi peserta dalam UU No.11 Tahun 1992 tentang Dana Pensiuun adalah setiap orang/ individu yang telah memenuhi syarat dan aturan dana pensiun. Inklusi  keuangan  ini  menandakan  seberapa  besar peserta dapat menjangkau akses yang telah difasilitasi oleh lembaga keuangan.
Inklusi  peserta  dana  pensiun  syariah  Indonesia pada  tahun  2021  mencapai  136.074.  Nilai  ini  sangat kecil  jika  dibandingkan  dengan  Dana  Pensiun konvensional  sebesar  3,99  juta  peserta.  Walaupun
terjadi  peningkatan  tiap  tahunnya  dana  pensiun syariah  masih  belum  diminati  masyarakat  dengan berbagai  alasan  seperti  rendahnya  literasi  keuangan, kurang  memaksimalkan  financial  technology,  dan strategi  yang  tidak  efektif  (Handani,  2023).  Strategi ini meliputi jemput bola, menggunakan media online, dan  penawaran  yang  menarik  atas  suatu  produk (’Ainulyaqin et al., 2021; Suhesti & Samad, 2023).

## Laporan Keuangan
Menurut  Kasmir  (2018)  laporan  keuangan merupakan  sejumlah  data  yang  menginterpretasikan kedaaan  suatu  perusahaan.  Substansi  laporan keuangan  sangat  beragam,  kondisi  perusahaan digambarkan  secara  gamblang  seperti  pada  laporan neraca,  laba  rugi,  dan  laporan-laporan  berkaitan lainnya. Laporan keuangan digunakan untuk kebutuhan  internal  perusahaan  atau  bagi  eksternal masyarakat. Pada penelitian ini akan mengambil tiga laporan keuangan seperti ROI, RITA, dan Liabilitas. Berikut penjelasannya :
ROI (Rasio  On  Investment )  merupakan  rasio yang  tergolong  dalam  profitabilitas  perusahaan dengan  mengukur  perbandingan  keuntungan  atau kerugian  atas  investasi  dengan  jumlah  dana  yang diinvestasikan.  Rasio ini menunjukkan pengembalian atas  total  aset  diinvestasikan  dapat  dikendalikan. Semakin tinggi nilai nilainya semakin baik perusahaan dalam  mengefisiensikan  dana  yang  diinvestasikan. Salah satu cara efisiensi investasi dengan mengurangi biaya-biaya  serta  hutang  perusahaan,  menambah permodalan  dan  meningkatkan  laba  operasionalnya (Avis,  2020).  Rumus  perhitungan  ROI  sebagai berikut:

## 𝑅𝑂𝐼 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖
× 100%
Mekanisme pengembangan dana pensiun syariah selain  dari  iuran  pemberi  kerja  atau  peserta  juga berasal  dari  pengembangan  dana  investasi.  Melalui rasio RITA (Rasio Investasi terhadap Aset) digunakan dalam  mengukur  seberapa  besar  investasi  yang ditanggung  melalui  aset  bersih  perusahaan.  Rasio RITA  ini  diterapkan  dalam  dana  pensiun  sedangkan dalam  bank  syariah  disebut  dengan  FDR.  Menurut Zhang et al., (2023) investasi itu harus memiliki bekal pengetahuan  keuangan  yang  mumpuni.  Pasalnya pendidikan finansial sangat penting dalam mempengaruhi  pengembalian  investasi.  Menguasai literasi atas investasi dapat meningkatkan keuntungan dan  toleransi  risiko.  Pengetahuan  dalam  membaca kondisi  global  sangat  penting  dalam  meramalkan
keputusan melakukan investasi. Menurut Al-Theebeh et  al.,  (2022)  manajemen  aset  yang  baik  memiliki dampak  signifikan  terhadap  efisiensi  aset  terhadap investasi.  Hal  ini  sangat  sesuai  dengan  kondisi ketidakpastian  global  dalam  meminimalisir  leverage keuangan  dengan  meningkatkan  laba  investasi. Rumus perhitungan RITA sebagai berikut:
𝑅𝐼𝑇𝐴 = 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ × 100%
Liabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan dalam menanggung kebutuhan dana untuk memenuhi kewajiban  kepada  nasabah  maupun  pihak  terkait. Liabilitas  atau  hutang  digunakan  untuk  menebus kewajiban  kepada  pihak  lain.  Meningkatnya  hutang perusahaan dapat berdampak positif dan negatif. Jika perusahaan  dengan  hutang  banyak  namun  diiringi dengan keuntungan yang besar maka hutang tersebut mengutungkan  pada  perusahaan.  Sedangkan  jika perusahaan  memiliki  hutang  banyak  dengan  diserta kinerja  buruk  menggambarkan  kondisi  perusahaan tidak  sehat  (L.  Zhang  et  al.,  2022).  Umumnya perusahaan  kecil  menanggung  biaya  kecil  dari  apa yang  ditransaksikan  begitu  juga  sebaliknya,  seiring dengan  itu  masalah  biaya  operasional  dari  hutang perlu  dikelola  dengan  potensial  agar  terjadi  efisiensi keuangan (Lefebvre, 2022).

## Kerangka Pemikiran dan Hipotesis
Refrensi  penelitian  yang  mendukung  hubungan variabel  independen  terhadap  dependen  ini  sangat terbatas.  Dengan  itu  penulis  menggunakan  asumsi yang  dapat  dibangun  menurut  Hijriah  et  al  (2017) adanya  hubungan  positif  antara  jumlah  nasabah dengan  keuntungan  perusahaan.  Ketika  jumlah nasabah  meningkat  maka  akan  meningkatkan keuntungan  nasabah.  Hubungan  antara  variabel  ROI dengan  Inklusi  peserta  dana  pensiun  syariah  di proyeksikan  melalui  beberapa  penelitian  terdahulu. Pada penelitian yang dilakukan oleh  Astonugroho & Rosa  (2023)  adanya  pengaruh  positif  variabel  ROI terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Semakin tinggi ROI semakin baik kinerja keuangan perusahaan. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Hidayatullah  (2021)  menyatakan bahwa  variabel  ROI  tidak  terjadi  pengaruh  terhadap tingkat profitabilitas perusahaan.
Hubungan  RITA  terhadap  Inklusi  Peserta  dana pensiun  syariah  diproyeksikan  dengan  penelitian terdahulu oleh Sofiani & Siregar (2022) menunjukkan adanya  hubungan  positif  antara  rasio  ROA  terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian lain oleh Simarta (2020)
juga  dijelaskan  adanya  hubungan  positif  antara pengembalian  investasi  terhadap  kinerja  perusahaan. Adanya  keuntungan  atas  pengembalian  aset  bersih untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sedangkan penelitian  lain  oleh  Agustinus  (2021)  menunjukkan bahwa terdapat hubungan negatif antara ROA dengan pertumbuhan  laba  perusahaan.  Penelitian  ini  tidak sejalan  dengan  Dzulhijar  et  al.  (2021)  adanya  rasio pengembalian  aset  tidak  berpengaruh  pada  kinerja keuangan perusahaan. Disatu sisi adanya keterbatasan referensi  penelitian  terdahulu  yang  membahas mengenai RITA dengan inklusi peserta, sehingga pada penelitian  ini  dikaitkan  dengan  kinerja  dan pertumbuhan perusahaan.
Hubungan  Liabilitas  terhadap  Inklusi  Peserta dana pensiun syariah di gambarkan dalam penelitian terdahulu  oleh  Maharjan  (2022)  menyimpulkan bahwa manajemen liabilitas perusahaan berpengaruh positif  terhadap  profitabilitas.  Penelitian  lain  oleh Askiah  et  al  (2022)  yang  menghubungkan  liabilitas dengan profitabilitas terdapat hubungan yang positif. Hasil  ini  juga  sama  dilakukan  oleh  Hatunga  (2020) dalam  hubungan  positif  antara  komponen  liabilitas dengan keuntungan perusahaan. Sedangkan penelitian yang  dilakukan  oleh  Rafania  et  al  (2023) menunjukkan tidak adanya pengaruh antara liabilitas dengan laba perusahaan.
Berdasarkan hubungan antar variabel diatas dirumuskan hipotesis pada penelitian ini sebagai berikut :
H1 = Return  on  Investment (ROI)  berpengaruh signifikan  terhadap  Inklusi  Peserta  Dana Pensiun Syariah di Indonesia
H0 = Return  on  Investment ROI  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Inklusi Pesrta Dana Pensiun Syariah di Indonesia
H2 =  Rasio  Investasi  Terhadap  Aset  (RITA) berpengaruh signifikan terhadap Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah di Indonesia
H0 =  Rasio  Investasi  Terhadap  Aset  (RITA)  tidak berpengaruh signifikan terhadap Inklusi Pesrta Dana Pensiun Syariah di Indonesia
H3 =  Liabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap Inklusi  Pesrta  Dana  Pensiun  Syariah  di Indonesia
H0 =  Liabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap Inklusi Pesrta Dana Pensiun Syariah di Indonesia
H4 =  ROI,  RITA,  Liabilitas  berpengaruh  secara simultan terhadap Inklusi Pesrta Dana Pensiun Syariah di Indonesia
H0 =  ROI, RITA, Liabilitas tidak berpengaruh secara simultan terhadap Inklusi Pesrta Dana Pensiun Syariah di Indonesia
Gambar 1 Kerangka Penelitian
Sumber : Data diolah peneliti, 2023

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif  asosiatif  dengan  menguji  teori-teori objektif  dalam  hubungan  antar  variabel  (Creswell, 2009).  Pendekatan  ini  mampu  membuat  generalisasi populasi  yang  lebih  luas  berdasarkan  temuan  dari sampel.  Sehingga  peneliti  menggunakan  pendekatan kuantitatif  dalam  menganalisis  hubungan  antara variabel  independen  Return  on  Investment  (ROI), Rasio Investasi terhadap Aset (RITA), dan Liabilitas terhadap  variabel  dependen  Inklusi  Peserta  Dana Pensiun Syariah. Objek penelitian pada Dana Pensiun Syariah  di  Indonesia  yang  terdaftar  pada  OJK  2022. Populasi  penelitian  pada  Dana  Pensiun  syariah  di Indonesia dan sampel penelitian menggunakan sampel jenuh  dimana  sampel  seluruh  populasi  perusahaan Dana  Pensiun  syariah  di  Indonesia.  Sumber  data menggunakan  data  sekunder  dari  publikasi  Otoritas Jasa keuangan melalui Statistik IKNB Syariah. Teknik pengumpulan  data  melalui  studi  pustaka  yang mendukung literatur penelitian secara tidak langsung. Jenis  data  menggunakan  time  series  Triwulanan periode  2019  hingga  2022.  Penelitian  ini  tidak menggunakan  data  panel  karena  menggunakan agregat  data  Dana  Pensiun  syariah  yang  ada  di Indonesia.
Metode  analisis  data  dengan  menampilkan analisis  deskriptif  untuk  memperoleh  nilai  minimal, maksimal, dan standar deviasi. Data penelitian harus memenuhi  asumsi  klasik  uji  Normalitas,  uji Multikolinearitas,  Uji  Heterokedastisitas,  dan  Uji
Autokorelasi. Setelah dinyatakan lolos asumsi klasik data  dilakukan  Analisis  Regresi  Linier  Berganda untuk  menguji  hubungan  lebih  dari  satu  variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Pengujian terakhir  dengan  menganalisis  dan  interpretasi hipotesis penelitian. Adapun penelitian ini menggunakan  persamaan  regresi  linier  berganda sebagai berikut:
𝑰𝒏𝒌 = 𝜶 +  𝜷𝟏(𝑹𝑶𝑰) +  𝜷𝟐(𝑹𝑰𝑻𝑨) + 𝜷𝟑(𝑳𝑰𝑨𝑩) + 𝑪 Keterangan :
Ink =  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun  Syariah (variabel dependen) α =  konstanta
β1 (ROI)  =  Koefisien  regresi  untuk  Return  On
Investment β2 (RITA) =  Koefisien regresi untuk Rasio Investasi
terhadap Aset
β3 (LIAB) =  Koefisien regresi untuk Liabilitas
C =  Standar Error
3. HASIL DAN PEMBAHASAN
3.1. Hasil penelitian
3.1.1. Deskripsi Statistik
Tabel 2. Deskripsi Statistik N Min Max Mean Std. Deviation ROI 17 1,17 7,26 3,6347 1,69079 RITA 17 92,99 97,32 95,7100 1,17476 Liabilitas 17 7,16 63,00 31,0212  16,44567 Inklusi Peserta 17  127737  188904  143195,18 21763,227

## Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Tabel  2  menunjukkan  statistik  deskriptif penelitian dengan jumlah sampel sebanyak 17 dengan menggunakan  16  data  triwulan  2019  dan  1  data triwulan 2023. Penelitian ini menguji empat variabel ROI,  RITA,  Liabilitas,  dan  Inklusi  Peserta.  Adapun interpretasi statistik deskriptif data sebagai berikut: a. Return on Investment (ROI)
Deskripsi  statistik  pada  ROI  dana  pensiun syariah seperti nilai minimum rasio senilai 1,17% pada  kuartal  1  tahun  2022.  Sedangkan  nilai maksimum  rasio  ROI  senilai  7,26%  kuartal  4 tahun  2020.  Data  ini  menunjukkan  terjadinya fluktuasi nilai ROI tiap periode. Walaupun tidak pernah mengalami kerugian atas investasi data ini tidak tergolong besar ataupun kecil. Dalam skala dana  pensiun  syariah  termasuk  baik  dalam pengelolaan investasi. Nilai rata-rata ROI selama periode  2019-2023  senilai  3,63%  dan  standar
deviasi  atau  persebaran  data  suatu  sampel terhadap rata-rata sebesar 1,69%.
b. Rasio Investasi terhadap Aset (RITA)
Deskripsi  statistik  pada  RITA  dana  pensiun syariah menunjukkan nilai minimum rasio  senilai 92,99%  pada  kuartal  2  tahun  2021.  Sedangkan nilai  maksimum  rasio  RITA  senilai  97,32% kuartal  2  tahun  2019.  Data  ini  menunjukkan terjadinya fluktuasi nilai RITA tiap periode. Data ini termasuk normal karena masih dikisaran angka 80%  -  100%,  semakin  rendah  nilainya  semakin rendah  penghasilan  perusahaan  yang  diperoleh melalui  investasi  karena  tidak  adanya  produk pembiayaan  seperti  pada  lembaga  keuangan syariah  lainnya.  Nilai  rata-rata  RITA  selama periode  2019-2023  senilai  95,71%  dan  standar deviasi  atau  persebaran  data  suatu  sampel terhadap rata-rata sebesar 1,17%.
c. Liabilitas
Deskripsi  statistik  pada  Liabilitas  dana pensiun  syariah  menunjukkan  nilai  minimum senilai  7,16  miliar  pada  kuartal  4  tahun  2022. Sedangkan  nilai  liabilitas  maksimum  senilai  63 miliar  kuartal  3  tahun  2019.  Jika  dilihat  dari periode  2019-2022  terjadi  penurunan  signifikan sedangkan  masuk  pada  kuartal  1  tahun  2023 mengalami  peningkatan  sebesar  13,54  miliar. Data  ini  menunjukkan  terjadinya  penambahan liabilitas di awal periode 2023 Data ini termasuk normal  dan  masih  sangat  kecil  karena  masih dikisaran  angka  nilainya  tidak  sampai  1% terhadap  total  aset.  Nilai  rata-rata  Liabilitas selama  periode  2019-2023  senilai  31,02  miliar dan  standar  deviasi  atau  persebaran  data  suatu sampel terhadap rata-rata sebesar 16,44 miliar. d. Inklusi Peserta
Deskripsi statistik pada Inklusi peserta dana pensiun  syariah  menunjukkan  nilai  minimum sebesar  127.737  peserta  pada  kuartal  4  tahun 2019. Sedangkan nilai inklusi peserta maksimum mencapai  188.904  kuartal  3  tahun  2019. Penurunan  jumlah  peserta  dana  pensiun  syariah terjadi pada kuartal 4 2019 hal ini menimbulkan berkurangnya  peminat  masyarkat  terhadap  dan pensiun  syariah.  Faktor  eksternal  dan  internal mempengaruhi secara signifikan terhadap penurunan jumlah peserta selama 1 periode. Nilai rata-rata  Inklusi  peserta  selama  periode  2019- 2023 senilai 143.195 peserta dan standar deviasi
atau persebaran data suatu sampel terhadap rata- rata sebesar 21.763 peserta.

## 3.1.2. Uji Asumsi Klasik
Uji  ini  digunakan  untuk  memvalidasi  data penelitian  melalui  beberapa  tinjauan  indikator pengujian seperti uji normalitas, uji multikolinearitas, uji  heterokedastisitas,  dan  uji  autokorelasi.  Berikut masing-masing hasil pengujian asumsi klasik :
Tabel 3. Kolmogorov-Smirnov
Unstandardized Residual N 17 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation  13913,24401374 Most Extreme Differences Absolute ,149 Positive ,106 Negative -,149 Test Statistic ,149 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d

## Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Uji  Komogorov-smirnov  digunakan  untuk menguji  normalitas  data.  Uji  ini  bertujuan  untuk mengetahui  residual  data  penelitian  berdistribusi normal. Data dinyatakan berdistribusi normal apabila nilai  signifikansi >  0,05.  Tabel  3 menunjukkan  hasil pengujian  normalitas  kolmogorov  smirnov  nilai signifikansi 0,200 > 0,05. Sehingga residual data pada penelitian ini berdistribusi normal.

## Tabel 4. Colinearity Statistics
Tolerance VIF 1 (Constant) ROI ,999 1,001 RITA ,996 1,004 Liabilitas ,997 1,003

## Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Tabel  4.  Colinearity  Statistics  merupakan indikator  pengujian  uji  multikolinearitas.  Uji  ini digunakan  untuk  mengetahui  kekuatan  hubungan antar  variabel  independen.  Data  yang  baik  tidak mengandung  gejala  multikolinearitas  antar  variabel independen. Uji ini menggunakan nilai Tolerance dan VIF.  Data  tidak  terjadi  gejala  multikolinearitas  jika nilai  Tolerance  >  0,01  dan  VIF  <  10.  Tabel  4 menunjukkan hasil dari uji multikolinearitas menggunakan dasar nilai Tolerance pada ROI  0,999 >  0,01,  RITA  0,996  >  0,01,  dan  Liabilitas  0,997  > 0,01. Sedangkan nilai VIF pada ROI 1,001 < 10, RITA 1,004  <  10,  dan  Liabilitas  1,003  <  10.  Berdasarkan
data diatas hubungan antar variabel independen tidak terdapat gejala multikolinearitas.
Gambar 2. Normal P-Plot

## Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Gambar  2.  Normal  P-Plot  merupakan  indikator penilaian  heterokedastisitasi  data.  Uji  ini  bertujuan untuk  mengetahui  ketidaksamaan  sebaran  varian residual  antara  antara  data  satu  dengan  data  lainnya pada  model  regresi  linier  berganda.  Uji  ini diputuskkan  ketika  sebaran  data  mengikuti  sumbu miring. Hasil uji menunjukkan bahwa sebaran residual antara  data  satu  dengan  data  lainnya  tidak  terdapat kesamaan. Hal ini dapat dilihat dengan titik titik data mengikuti  arah  sumbu  miring.  Sehingga  data  tidak terdapat gejala heterokedastisitas.

## Tabel 5. Runs Test
Unstandardized Residual
Test Value a -612,91132 Cases < Test Value 8 Cases >= Test Value 9 Total Cases 17 Number of Runs 6 Z -1,494 Asymp. Sig. (2-tailed) ,135
Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Uji  Runs test merupakan indikator  penilaian  uji autokrelasi  data.  Uji  ini  dibutuhkan  ketika  data bersifat periodic apakah terdapat gejajala autokorelasi. Dasar pengambilan keputusan jika nilai signifikansi > 0,05. Data yang baik tidak terdapat gejala autokorelasi dalam  variabel.  Tabel  5  menunjukkan  hasil  bahwa nilai  signifikansi  data  0,135  >  0,05.  Sehingga penelitian ini tidak terdapat gejala autokorelasi.
Kesimpulan dari uji asumsi klasik penelitian ini telah  memenuhi  seperti  residual  data  berdistribusi normal,  tidak  terdapat  gejala  multikolinearitas  antar variabel independen, tidak terjadi gejala heterokedastisitas  pada  model  regresi,  dan  tidak terdapat gejala autokorelasi pada data periodik.

## 3.1.3. Uji Koefisien Determinasi
Uji ini berujuan untuk mengetahui seberapa besar variabel  terikat  (dependen)  dipengaruhi  melalui variabel  bebas  (independen).  Semakin  besar  nilai  R Square semakin tinggi variabel independen menjelaskan  variabel  dependen.  Berikut  hasil  R Square :
Tabel 6. Model Summary Model R R Square Adjusted R Square 1 ,769 a ,591 ,497

## Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Tabel  6  Model  Summary  menunjukkan  bahwa nilai  R-Square  sebesar  0,591  atau  59,12%.  Hasil  Ini menggambarkan  bahwa  variabel  independen Return on  Investment (ROI),  Rasio  Investasi  terhadap  Aset (RITA),  dan  Liabilitas  menjelaskan  hubungannya sebesar  59,12%  terhadap  Inklusi  Peserta  Dana Pensiun  Syariah  di  Indonesia.  Sedangkan  sisanya sebesar 40,88% dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian.
3.1.4. Uji F Anova Tabel 7. Anova Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 4480955192,696 3 1493651730,899 6,269 ,007 b

## Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Dalam  penelitian  untuk  menguji  pengaruh variabel independen secara simultan terhadap variabel dependen  adalah  dengan  menguji  anova.  Variabel independen  dinyatakan  terdapat  pengaruh  hubungan secara  simultan  jika  nilai  signifikansi  <  0,05.  Pada tabel  7  Anova  diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,007  <  0,05.  Dengan  hasil  ini  terdapat  hubungan variabel Return on Investment (ROI), Rasio Investasi terhadap Aset (RITA), dan Liabilitas secara simultan mempengaruhi  Variabel  dependen  Inklusi  peserta dana  pensiun  syariah.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa Hipotesis 4 penelitian diterima.

## 3.1.5. Uji T dan Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  Regresi  linier  berganda  merupakan suatu  model  penelitian  kausalitas  yang  menjelaskan hubungan  antara  dua  atau  lebih  variabel  independen terhadap  variabel  dependen.  Pada  penelitian  ini menggunakan  3  variabel  independen  ( Return  on Investment (ROI),  Rasio  Investasi  terhadap  Aset (RITA), dan Liabilitas) dan variabel dependen Inklusi peserta  dana  pensiun  syariah  di  Indonesia.  Berikut hasil persamaan regresi linier berganda :
𝑰𝒏𝒌 = −𝟗𝟐𝟔. 𝟗𝟐𝟐, 𝟖𝟒𝟒 − 𝟏𝟖𝟓𝟕, 𝟏𝟖𝟗(𝑹𝑶𝑰) +  𝟏𝟏𝟎𝟔𝟗, 𝟑𝟎𝟖(𝑹𝑰𝑻𝑨)
+ 𝟓𝟔𝟏, 𝟕𝟎𝟖(𝑳𝑰𝑨𝑩) + 𝑪 Tabel 8. Coefficients Model B Sig. 1 (Constant) -926922,844 ,011 ROI -1857,189 ,431 RITA 11069,308 ,005 Liabilitas 561,708 ,033
Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Tabel  8  Coefficients  merupakan  indikator penilaian dalam uji T Parsial. Pengujian ini bertujuan dalam  mengukur  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen penelitian secara parsial. Variabel  independen  dinyatakan  memiliki  pengaruh hubungan  terhadap  variabel  dependen  jika  nilai signifikansi < 0,05 dan arah hubungan kedua variabel dijelaskan dalam koeffisien variabel antara positif dan negatif. Berikut hasil uji T :
e. Hubungan  (ROI)  terhadap  Inklusi  Peserta  Dana Pensiun Syariah
Merujuk  pada  tabel  8  ditunjukkan  nilai signifikansi  0,431  >  0,05  dengan  koeffisien variabel  -1857,189.  Hasil ini menunjukkan tidak terdapat hubungan negatif antara (ROI) terhadap Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun  Syariah  di Indonesia. Maka hipotesis 1 ditolak.
f. Hubungan  RITA  terhadap  Inklusi  Peserta  Dana Pensiun Syariah
Merujuk  pada  tabel  8  ditunjukkan  nilai signifikansi  0,005  <  0,05  dengan  koeffisien variabel  11069,308.  Hasil  ini  menunjukkan adanya  hubungan  positif  signifikan  antara  RITA terhadap Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah di Indonesia. Maka hipotesis 2 diterima.
g. Hubungan  Liabilitas  terhadap  Inklusi  Peserta Dana Pensiun Syariah
Merujuk  pada  tabel  8  ditunjukkan  nilai signifikansi  0,033  <  0,05  dengan  koeffisien variabel  561,708.  Hasil  ini  menunjukkan  adanya hubungan  positif  signifikan  antara  Liabilitas terhadap Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah di Indonesia. Maka hipotesis 3 diterima.
3.2. Pembahasan
3.2.1. Hubungan Return on Investment (ROI) terhadap Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah
Hasil  penelitian  menunjukkan  tidak  terdapat hubungan negatif antara ROI terhadap Inklusi Peserta Dana  Pensiun  Syariah  di  Indonesia.  Hasil  ini menunjukkan  bahwa  adanya  perubahan  nilai  ROI tidak  mempengaruhi  penambahan  atau  pengurangan Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun  Syariah.  Masyarakat tidak  memandang  dari  besaran  rasio  ROI  untuk menggunakan  produk  dan  layanan  Dana  Pensiun Syariah.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  Hidayatullah (2021)  yang  menyimpulkan  bahwa  ROI  tidak mempengaruhi  perusahaan  dalam  menyerap  nasabah pada lembaga keuangan. Disatu sisi literasi keuangan dana  pensiun  syariah  masyarakat  yang  rendah mempengaruhi pandangan akan pentingnya merencanakan keuangan pasca pensiun.
Menurut  Sari  (2022)  rasio  ROI  memiliki kelemahan  salah  satunya  semakin  panjang  investasi semakin banyak proses dalam penentuan pendapatan, biya  dan  peramalan  kondisi  makroekonomi.  Disisi lain  ROI  belum  memasukkan  faktor  jangka  panjang lain  sehingga  masih  terbatas  pada  perhitungan investasi  jangka  panjang.  Selain  itu  asumsi masyarakat  terhadap  ROI  menurut  Astonugroho  & Rosa  (2023)  dalam  analisis  ROI  biasanya  masih tercampur dengan biaya-biaya pengelolaan investasi. Sehingga  nilai  ROI  yang  tinggi  ini  belum  tentu menggambarkan  ROI  secara  neto.  Kasus  ini  yang sering dipermasalahkan dalam masyarakat. Sehingga Masyarakat  lebih  percaya  dengan  simpanan  yang memberikan  imbal  hasil  seperti  deposito  bahkan adapula yang menggunakan surat berharga negara dan sukuk. Bagi masyarakat yang menguasai pengetahuan dalam bidang investasi, dia tidak akan menggunakan dana  pensiun.  Karena  secara  pengembalian  lebih menguntungkan menggunakan saham. Pada kasus ini besaran  ROI  pada  dana  pensiun  syariah  kurang menjadi  perhatian  masyarakat  untuk  menggunakan produk dan jasa layanan dana pensiun syariah.

## 3.2.2. Hubungan Rasio Investasi Terhadap Aset
(RITA) terhadap Inklusi Peserta Dana

## Pensiun Syariah
Hasil penelitian menunjukkan adanya hubungan positif signifikan antara Rasio Investasi terhadap Aset (RITA)  terhadap  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun Syariah  di  Indonesia.  Hal  ini  menunjukkan
meningkatnya  RITA  berpengaruh  pada  peningkatan Inklusi  Peserta  Dana  pensiun  Syariah  di  Indonesia. Berdasarkan data periode 2019-2023 setiap meningkatnya RITA selalu diikuti dengan penambahan  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun  Syariah. Hal ini menunjukkan semakin banyak Investasi yang dikeluarkan perusahaan maka mencerminkan penambahan  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun  Syariah. Adanya  produk  paket  investasi  yang  ditawarkan lembaga dana pensiun syariah mampu meningkatkan inklusi peserta dana pensiun syariah. Dengan adanya ketertarikan  atas  paket  investasi  tersebut  peserta semakin  minat  dengan  produk  dan  layanan  jasa tersebut.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  Simarta  (2020) menyatakan bahwa kinerja keuangan perusahaan baik akan  menghasilkan  pengembalian  yang  tinggi  atas penggunaan  total  aset  bersih  perusahaan  secara optimal.  Masyarakat  tertarik  karena  jika  perusahaan dalam kondisi baik akan mempengaruhi pengembalian atas aset bersih perusahaan. Sedangkan penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  Agustinus  (2021) dan  Dzulhijar  et  al.  (2021)  dimana  masing-masing menyatakan adanya hubungan negatif antara pengembalian atas aset terhadap nilai perusahaan dan tidak  terdapat  hubungan  keduanya.  Pada  kasus  ini inklusi peserta dana pensiun syariah di Indonesia akan meningkat jika rasio RITA nya juga meningkat.

## 3.2.3. Hubungan Liabilitas terhadap Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah
Hasil penelitian menunjukkan terdapat hubungan positif  signifikan  antara  Liabilitas  terhadap  Inklusi Peserta  Dana  Pensiun  Syariah  di  Indonesia.  Hal  ini menunjukkan  meningkatnya  Liabilitas  berpengaruh pada  peningkatan  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun Syariah  begitupun  juga  sebaliknya.  Penambahan liabilitas perusahaan dana pensiun syariah dialokasikan untuk keperluan membayar hutang ta’zir, hutang manfaat pensiun dan manfaat yang telah jatuh tempo.  Selain  itu  tanggungan  yang  harus  dibayar seperti  beban  operasional,  hutang  lain,  dan  beban diluar  nilai  kini  aktuarial.  Meningkatnya  liabilitas perusahaan  mengindikasikan  adanya  penambahan jumlah  peserta  jatuh  tempo.  Semakin  terinklusinya peserta  dana  pensiun  akan  meningkatkan  kewajiban perusahaan  karena  adanya  beban  atau  biaya  yang harus  ditangung  perusahaan  untuk  meningkatkan akses dan fasilitas.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  Maharjan  (2022)
menyimpulkan bahwa manajemen liabilitas perusahaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas.  Dan  Penelitian  lain  oleh  Askiah  et  al (2022)  yang  menghubungkan  liabilitas  dengan profitabilitas terdapat hubungan yang positif. Hasil ini juga  sama  dilakukan  oleh  Hatunga  (2020)  dalam hubungan  positif  antara  komponen  liabilitas  dengan keuntungan  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  lain yang  tidak  sejalan  oleh  Rafania  et  al  (2023) menunjukkan tidak adanya pengaruh antara liabilitas dengan  laba  perusahaan.  Dengan  meningkatnya liabilitas terhadap inklusi peserta dana pensiun syariah sejalan  dengan  meningkatnya  laba  dan  nilai perusahaan.

## 3.2.4. Pengaruh ROI, RITA dan Liabilitas terhadap Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah
Hasil  penelitian  uji  F  simultan  menunjukkan adanya  hubungan  variabel  independen  (ROI,  RITA, dan Liabilitas) terhadap Inklusi Peserta Dana Pensiun Syariah  di  Indonesia.  Hasil  ini  menunjukkan  adanya hubungan  yang  mempengaruhi  bersama  ketiga variabel independen dalam perubahan Inklusi Peserta Dana Pensiun syariah. Dengan memperhatikan ketiga variabel independent diatas dapat meningkatkan minat masyarakat  untuk  menjadi  peserta  Dana  Pensiun Syariah.  Sehingga  memperhatikan  semua  variabel independen sangat penting walaupun pada ROI secara parsial tidak mempengaruhi nilai Inklusi Peserta Dana Pensiun  Syariah.  Dengan  adanya  sinergi  ketiga variabel  independen  diatas  dapat  menjadi  perhatian dalam  meningkatkan  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun Syariah.

## 4. KESIMPULAN
Pentingnya merencanakan keuangan di masa tua sangat  penting  di  era  ketidakpastian  global.  Banyak masyarakat  mengabaikan  perencanaan  dana  pensiun dan lebih memilih instrumen penyimpanan lain yang tidak  stabil.  Dana  pensiun  syariah  merupakan terobosan  guna  memberikan  pelayanan  tabungan pensiun yang jelas dan berprinsip syariah. Rendahnya inklusi peserta dana pensiun syariah menjadi masalah yang  perlu  diperhatikan  bagi  para  stakeholder. Penelitian ini membantu menjawab faktor yang perlu diperhatikan dalam meningkatkan inklusi peserta dana pensiun syariah. Melalui variabel independent Return on  Investment (ROI),  Rasio  Investasi  Terhadap  Aset
(RITA),  dan  Liabilitas  diharapkan  membantu menjawab  masalah  inklusi  tersebut.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  rasio  ROI  tidak  berpengaruh pada  Inklusi  Peserta,  sedangkan  variabel  RITA  dan Liabilitas masing-masing berpengaruh positif signifikan  terhadap  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun Syariah.  Sedangkan  hubungan  ketiga variabel  secara simultan  berpengaruh  pada  inklusi  Peserta  Dana Pensiun Syariah di Indonesia.
Pada  dasarnya  penelitian  ini  masih  perlu dilengkapi  lagi  untuk  mengetahui  faktor-faktor  lain yang  mempengaruhi  Inklusi  Peserta  Dana  Pensiun Syariah.  Saran  bagi  peneliti  selanjutnya  agar menambah  kajian  empiris  dana  pensiun  syariah ditinjau dari aspek manapun karena masih minimnya penelitian  terdahulu  yang  membahas  dana  pensiun syariah.

## 5. UCAPAN TERIMA KASIH
Semua  pihak  yang  terlibat  dalam  penelitian  ini patut mendapat pujian, terutama para orang tua yang selalu  bersedia  memberikan  dukungan  baik  materil maupun  spiritual  maupun  bantuan  fisik  melalui  doa. Tak ketinggalan para pengajar dari program Magister Ekonomi  Islam  UIN  Sunan  Ampel  Surabaya  yang memberikan ilmunya. Selain itu, saya ingin berterima kasih  kepada  teman  sekelas  pascasarjana  saya  yang telah berevolusi menjadi teman berbagi pengetahuan dan mitra percakapan. Jangan lupa untuk memuji diri sendiri karena tetap termotivasi selama seluruh proyek studi ini.

## 6. REFERENSI
’Ainulyaqin,  M.  H.,  Edy,  S.,  &  Enjelita,  E.  (2021).
Analisis  Peranan  Strategi  Marketing  Funding dalam  Peningkatan  Jumlah  Nasabah  dan  Dana Pihak Ketiga : Studi pada PT BPRS Harta Insan Karimah Cikarang. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan  &  Bisnis  Syariah , 3 (1),  142–153. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v3i1.308 Agustinus,  E.  (2021).  Pengaruh  Return  on  Asset (ROA)  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  (DER) Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang Tercatat  Di  BEI  Periode  2015-2019. Jurnal
Arastirma , 1 (2), 239–248. https://doi.org/10.32493/arastirma.v1i2.12362
Aibak, K. (2017). Kajian Fiqh Kontemporer (1st ed.). KALIMEDIA.
Al-Theebeh,  Z.,  Alkabbji,  R.,  Alrazim,  A.,  &  Abu- Bakr,  I.  (2022).  The  Impact  of  Asset Management  Efficiency  on  the  Financial Leverage  and  Return  on  Investment  in  Small Production Enterprises in View of the Covid-19 Pandemic.  Case  Study:  The  Jordanian  Ministry of  Social  Development  -  Zarqa  Governorate. International  Conference  on  Business  and Technology , 1011–1019.
Askiah,  A.,  Musa,  M.  I.,  &  Nurman,  N.  (2022).
Pengaruh  Liabilitas  Ekuitas  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Profitabilitas  (Studi  Pada. Nautical : Jurnal Ilmiah Multidisiplin , 1 (7), 523– 534.
Astonugroho,  R.,  &  Rosa,  T.  (2023).  Analisis Pengaruh Return of Investment (ROI) Terhadap Harga  Saham  dan  Kinerja  Keuangan  Suatu
Perusahaan. Journal of Accounting, Management, Economics, and Business
(ANALYSIS) , 1 (1), 52–60.
Avis, M. (2020). Pengaruh Penjualan Dan Perputaran Kas Terhadap Return On Investment (ROI) Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Profiet , 4 (1), 209– 217.
http://ojs.stiepi.ac.id/index.php/profiet/article/vi ew/88
Badan  Pusat  Statistik.  (2022). Statistik  Penduduk Lanjut Usia 2022 . Creswell, J. W. (2009). Research Design: Qualitative,
Quantitative,  and  Mixed  Methods  Approaches (4th ed.). SAGE Publications, Inc.
Dzulhijar, W., Pratiwi, L. N., & Laksana, B. (2021).
Pengaruh  CR,  DER,  dan  ROA  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  PT  Jasa  Marga  Tbk  Tahun 2010-2019. Indonesian  Journal  of  Economics and Management , 1 (2), 401–409.
https://doi.org/10.35313/ijem.v1i2.2507 Fabozzi, F. J., Modigliani, F., & Ferri, M. G. (1994).
Foundation  of  Financial  Market  and  and Institution . Prentice Hall.
Farid, M., & Hidayat, M. A. R. (2022). Sharia Pension Fund. Muhasabatuna : Jurnal Akuntansi Syariah ,
1 (1),
1–16. https://doi.org/10.54471/muhasabatuna.v1i1.169
8
Handani,  S.  R. (2023). Pengaruh  Literasi  Keuangan
Syariah  dan  Financial  Technology  Terhadap Inklusi  Keuangan  Syariah  pada  STIQ  ISY
Karima Kabupaten Karanganyar . UNIVERSITAS  ISLAM  NEGERI  RADEN
MAS SAID SURAKARTA.
Hatunga,  N.  (2020). The  Effect  of  Asset-  Liability Management on Profitability of Private Commercial  Banks  in  Ethiopia [The  University of Dodoma]. https://doi.org/10.7176/rjfa/11-9-04
Hidayatullah,  A.  W.  (2021). Pengaruh  Operating Profit Margin (OPM), Earning Per Share (EPS), Dan  Return  On  Investment  (ROI)  Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) . UNIVERSITAS TRIDINANTI PALEMBANG.
Hijriah, S., Sari, N., & Jalaluddin, J. (2017). Analisis Jumlah  Nasabah,  Pendapatan  Sewa  Modal  dan Tingkat Inflasi Terhadap Penyaluran Pembiayaan Rahn di PT Pegadaian (Persero) Indonesia Tahun 2003-2016. Ekobis: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis
Syariah , 1 (1), 10–20. https://doi.org/10.22373/ekobis.v1i1.9989
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). PT RAJAGRAFINDO PERSADA.
Kusuma,  I.  N.  (2020).  Pengaruh  Literasi  Keuangan terhadap  Inklusi  Keuangan  melalui  Financial Technology  pada  UMKM  di  Bandar  Lampung.
JURNAL MANAJEMEN BISNIS
DAN KEWIRAUSAHAAN , 4 (5).
Lefebvre,  V.  (2022).  Performance,  working  capital management,  and  the  liability  of  smallness:  A question of  opportunity costs? Journal  of  Small
Business Management , 60 (3), 1–30.
https://doi.org/10.1080/00472778.2020.1735252 Maharjan, S. (2022). Assets and liability management and its effect on commercial banks profitability . Tribhuvan University.
Munawaroh,  H.,  &  Sahitya,  D.  Q.  (2021).  The Analysis  of  Sharia  Pension  Fund  Management According  To  Fiqih  Muamalat  (Case  Study  on Muhammadiyah  Sharia  Pension  Fund). Al- Mu’amalat:  Journal  of  Islamic  Economic  Law , 4 (1),
1–20.
https://ejournal.unida.gontor.ac.id/index.php/mu amalat/article/view/8201%0Ahttps://ejournal.uni da.gontor.ac.id/index.php/muamalat/article/dow nload/8201/9916
Nasution,  L.  Z.,  &  Fuddin,    muhammad  K.  (2015).
Dana Pensiun Pendorong Kesejahteraan Pekerja Dan Penjaga Eksistensi Umkm Dalam
Menghadapi  Masyarakat  Ekonomi  Asia. Jurnal Ekonomi Pembangunan , 13 (2), 179–197.
Nur, M. R. A. A. (2012). Lembaga Keuangan Syariah:
Suatu  Kajian  Teoretis  Praktis. (Cet  1).  Pustaka
Setia. Otoritas Jasa Keuangan. (2022). Laporan
Perkembangan  Keuangan  Syariah  Indonesia 2022 .
Rafania, T. A., Anggraeny, N., Putri, K. D., Verdi, A.,
& M, S. S. (2023). Analisis Liabilitas dan Ekuitas terhadap  Laba  Operasional  pada  PT  AlloBank Indonesia,  Tbk. Jurnal  Penelitian  Ekonomi Akuntansi (JENSI) , 7 (1), 15–24.
Rivai, V. (2013). Financial Institution Management : Manajemen  Kelembagaan  Keuangan .  Rajawali Press.
Rose, P. S. (1988). Financial Institution: Understanding  &  Managing  Services .  Business Publication.
Sari,  A.  N.  (2022). ROI  vs  IRR:  Dua  Ukuran
Profitabilitas yang Membantu Investor Membuat
Keputusan . Djkn Kemenkeu.
https://www.djkn.kemenkeu.go.id/kanwil- suluttenggomalut/baca-artikel/15254/ROI-vs- IRR-Dua-Ukuran-Profitabilitas-yang- Membantu-Investor-Membuat-Keputusan.html Simarta,  O.  H.  (2020). Pengaruh  Kinerja  Keunagan dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk . UNIVERSITAS MEDAN AREA. Soetiono, K. S., & Setiawan, C. (2018). Literasi dan Inklusi  Keuangan  Indonesia .  PT.  RajaGrafindo Persada.
Sofiani,  L.,  &  Siregar,  E.  M.  (2022).  Analisis Pengaruh  ROA,  CR  dan  DAR  Terhadap  Nilai Perusahaan  Sektor  Makanan  dan  Minuman. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 10 (1), 9–16. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1183 Suhesti, S., & Samad, A. (2023). Strategi Pemasaran Produk  Tabungan  Emas  dalam  Meningkatkan Jumlah Nasabah . 3 (2), 182–203.
Tarmizi,  E.  (2019). Harta  Haram  Muamalat Kontemporer (19th ed.). PT Berkat Mulia Insani. Tumewang,  Y.  K.  (2018).  Can  Yale  Endowment Model  Be  Applied  for  Islamic  Pension  Fund? Journal  of  Islamic  Monetary  Economics  and Finance , 3 , 99–124.
https://doi.org/10.21098/jimf.v3i0.787
Umar, B. (2021). Potentials of an Islamic pension fund administration  scheme  in  Nigeria. Journal  of Global  Economics  and  Business , 2 (6),  89–102. https://doi.org/10.31039/jgeb.v2i6.60 World  Health  Organization.  (2022). Ageing  and Health . https://www.who.int/news-room/fact- sheets/detail/ageing-and-health#:~:text=By 2050%2C the world’s population,2050 to  reach 426 million
Zhang, L., Fakieh, B., & Shang, L. (2022). Financial Management Of Asset-Liability Ratio Of Small- And  Medium-Sized  Enterprises  In  Dynamic Nonlinear  System. Fractals , 30 (2),  1–10. https://doi.org/10.1142/S0218348X22400643 Zhang, Y., Lu, X., & Xiao, J. J. (2023). Does financial education  help  to  improve  the  return  on  stock investment? Evidence from China. Pacific-Basin
Finance Journal , 78 (April).
https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2023.101940