## PENGARUH DEVIDEN PAYOUT RATIO , RETURN ON ASSET DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP PRICE EARNING RATIO PADA SAHAM LQ 45 DI BURSA EFEK INDONESIA

## Nina Sabrina 1)

## Dosen Universitas Muhammadiyah Palembang

## Abstract
Formulation of the problem in this study is whether the Dividend Payout Ratio, Return on Assets and Return on Equity together and partially significant effect on Price Earning Ratio at LQ 45 in the Indonesia Stock Exchange.
In the study used associative design. The dependent variable used is devident payout ratio, return on assets, and return on equity, while the independent variable is the price earnings ratio. The study population is 83 companies whose shares are included in LQ45 in December 2006- December 2010. The sample was selected is 27 shares of companies that have a certain criteria. The data used is secondary data, with the data collection technique is documentation. The techniques used in the analysis of multiple regression analysis.
Based on the obtained results of the testing process 1) Parliament, ROA, ROE together influential significantly toward PER 2) There is a partial effect between Parliament ROA ROE against PER at companies belonging to the group LQ45 respectively 2,360

## PENDAHULUAN
Analisis laporan keuangan sangat dibutuhkan para analis dan investor guna mengambil kebijakan investasi. Salah satu alat analisis yang diperlukan adalah analisis fundamental, yang mencoba memperkirakan harga saham dimasa yang akan datang dengan mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang. Dalam analisis fundamental, salah satu penilaian saham dilakukan dengan pendekatan Price Earning Ratio ( PER) yaitu ratio antara harga pasar saham dengan laba per lembar saham. Setiap pergerakan harga saham akan mengakibatkan perubahan PER. Untuk mendapatkan informasi yang aktual mengenai PER diperlukan suatu analisis guna mengetahui beberapa variabel yang berpengaruh terhadap harga saham.
Pergerakan PER dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor, diantaranya Dividend Pay Out Ratio (DPR). DPR adalah persentase deviden yang dibagikan kepada pemegang saham dari laba bersih setelah pajak. Pertumbuhan laba akan mengalami peningkatan jika PER perusahaan mengalami peningkatan. DPR berpengaruh positif terhadap PER berarti semakin tinggi DPR maka akan semakin tinggi PERnya, apabila variabel yang lain konstan.
1 ) Koresponden Penulis: ninasabrina@yahoo.com
Selain PER, keputusan investasi yang tepat dapat dilihat dari keberhasilan investasi yang dilakukan, yang tercermin dari tingkat rentabilitas usaha perusahaan misalnya Return On Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE). Assets yang dimiliki perusahaan menjadi informasi bagi investor dalam melihat kinerja perusahaan. Semakin tinggi assets yang dimiliki emiten maka semakin likuid perusahaan tersebut. Dengan demikian, semakin tinggi ROA, kinerja perusahaan semakin baik.
Adapun Return on Equity (ROE) adalah ukuran kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham. ROE juga merupakan salah satu variabel yang menentukan PER. ROE ini sering disebut dengan rate of return on net worth yaitu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih berdasarkan modal saham tertentu.
Saham LQ45 merupakan saham yang terdiri dari 45 perusahaan dari perusahaan besar, mapan dan stabil, memiliki sejarah pertumbuhan yang baik, serta modal yang baik, memiliki nilai pasar dan likuiditas tinggi. Saham LQ45 merupakan jenis saham paling aktif dan paling diminati investor. Berdasarkan data yang penulis peroleh, terjadi fluktuasi DPR, ROA, ROE, dan PER pada perusahaan LQ45 sebagai berikut;
Tabel 1. Rata-rata Perhitungan DPR, ROA, ROE, dan PER
Keterangan 2006 2007 2008 2009 2010 Rata- rata DPR 108,13 129,05 106,38 111,39 103,59 41,48 ROA 13,38 90,89 86,89 87,54 79,56 14,64 ROE 101,57 109,67 107,15 101,93 89,34 31,33 PER 95,94 100,77 116,91 93,50 89,09 28,54 Sumber Olahan : Penulis 2010
Tampak PER pada perusahaan LQ 45 setiap tahun mengalami perubahan penurunan ataupun peningkatan. Keadaan tersebut dapat merugikan investor sebab mengakibatkan ketidakpastian terhadap tingkat keuntungan dan jaminan yang akan didapatkan investor. Berdasarkan data tersebut maka perlu dilakukan penelitian tentang pengaruh Deviden Payout Ratio , Return on Asset dan Return on Equity tehadap Price Earning Ratio pada saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.

## Kajian Pustaka Dan Hipotesis Hasil Penelitian Terdahulu
Penelitian sejenis dilakukan oleh Nur (2006) dengan hasil pembuktian bahwa ROA berpengaruh negative secara signifikan,.DER, .DPR dan size tidak berpengaruh signifikan terhadap PER. Parwati (2005) juga menganalisis pengaruh Earning Growth, Variance Of Earning Growth Dividend Pay Out Ratio, Return on Equity dan financial leverage terhadap tingkat perubahan PER secara simultan dan parsial. Populasi penelitiannya, 66 perusahaan yang masuk dalam kategori saham LQ 45 di Bursa Efek Jakarta selama tahun 2000-2005.. Hasil Penelitian menunjukkan, DPR, EG, VEG, ROE dan FL secara bersama-sama mempengaruhi PER sebesar 44,3 %. Secara parsial hanya DPR dan VEG berpengaruh terhadap PER.

## Landasan Teori

## 1. Devidend Payout Ratio (DPR)
Kebijakan dividen menyangkut masalah penggunaan laba yang menjadi hak para pemegang saham. Pada dasarnya, laba tersebut bisa dibagi sebagai dividen atau ditahan untuk diinvestasikan kembali. Berbagai pendapat tentang dividen bisa dikelompokkan menjadi tiga yaitu :
a. Pendapatan yang menginginkan dividen dibagikan sebesar-besarnya.
b. Pendapat yang mengatakan bahwa kebijakan dividen tidak relevan.
c. Pendapat yang mengatakan bahwa perusahaan seharusnya justru membagikan dividen sekecil mungkin. (Suad & Enny, 334: 2002)
Pendapatan dividen dibagikan sebesar-besarnya, akan berpengaruh terhadap harga saham. Perusahaan tidak bisa membagikan dividen yang makin besar apabila laba yang diperoleh tidak meningkat, dengan demikian kenaikan harga saham tersebut disebabkan karena kenaikan laba dan bukan kenaikan pembayaran dividen.( Suad, 2001: 316). Agar konsisten membayar deviden, perusahaan harus likuid dan profitable . Kedua hal tersebut harus seimbang. tanpa adanya tingkat likuiditas yang tinggi, perusahaan tidak akan mampu memenuhi kewajiban membayar deviden (Suad, 2001: 318)
Presentase dari laba yang akan dibagikan sebagai deviden disebut sebagai Dividend Pay out Ratio . Dengan semakin tinggi DPR semakin kecil porsi dana yang tersedia untuk ditanamkan kembali ke perusahaan sebagai laba ditahan. (Sutrisno, 2007: 266) Devidend Pay Out Ratio dirumuskan:
DPR = Dividen per lembar saham x 100% Laba per lembar saham

## 2. Return on Assets (ROA)
Return on Assets (ROA), merupakan ratio antara laba setelah pajak terhadap total assets yang mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba bersih setelah pajak dari total asset yang digunakan untuk operational perusahaan. Semakin tinggi ratio ini menunjukkan bahwa perusahaan semakin efektif pemanfaatan aktiva untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak. Dengan demikian, semakin tinggi ROA, kinerja perusahaan semakin baik. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan di mata investor (Agus, 2000 : 131). Ini berarti ROA berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
Return On Assets =Laba setelah pajak x 100% Jumlah aktiva

## 3. Return On Equity (ROE)
Return on equity ini sering disebut dengan rate of return on net worth yaitu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki, sehingga ROE ini ada yang menyebut sebagai rentabilitas modal sendiri , laba yang diperhitungkan adalah laba bersih setelah dipotong pajak atau Earning After Tax (Sutrisno, 2001: 255). Untuk mengukur tingkat return on equity (ROE) ini dapat dihitung dengan formula sebagai berikut (Agus , 2000: 131)
Return on Equity (ROE) = Laba setelah pajak X100%
Modal Sendiri
Semakin tinggi return on equity (ROE) atau return on net worth yang dicapai oleh perusahaan, maka semakin tinggi pula kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham. Hal ini akan diperhatikan oleh calon pemegang saham dalam pembelian saham.
Berdasarkan konsep, penilaian saham sangat penting untuk dilakukan. Analisis fundamental disinggung sebagai salah satu pendekatan untuk mengidentifikasi sekuritas yang salah dihargai (mispriced) . Secara ringkas hipotesis pasar yang efisien menyatakan bahwa:
a) Harga sekuritas umunya ada pada ekuilibrium, yaitu sama expected return dan required retur n
b) Harga-harga saham selalu mencerminkan seluruh informasi yang tersedia berkaitan dengan perusahaan penerbit sahamnya dan
c) Karena harga saham sudah mencerminkan harga yang benar maka investor mestinya tidak perlu menyia-nyiakan waktu untuk mencari saham yang mispriced. (Sunarya, 2007: 148)
Berdasarkan pendapat tersebut di atas, untuk menentukan apakah suatu saham undervalue d atau overvalued maka para analisis membandingkan PER saham yang sesungguhnya dengan PER saham yang wajar. Jika PER saham yang sesungguhnya lebih dari PER saham yang wajar maka disebut overvalued dan sebaliknya.
4. Price E arning Ratio (PER) Price Earning Ratio mengukur seberapa besar perbandingan antara harga pasar saham suatu perusahaan dengan keuntungan yang akan diperoleh oleh para pemegang saham. PER juga merupakan ukuran untuk menentukan bagaimana pasar memberikan nilai atau harga pada saham perusahaan (Sutrisno, 2007: 224). Keinginan investor melakukan analisis saham melalui ratio-ratio keuangan seperti PER, dikarenakan adanya keinginan investor atau calon investor akan hasil yang layak dari suatu investasi saham.
Semakin besar PER suatu saham maka menyatakan saham tersebut akan semakin mahal terhadap pendapatan bersih per saham. Jika dikatakan suatu saham mempunyai PER 10 kali, berarti harga saham tersebut 10 kali lipat terhadap earning per sharenya . Saham yang memiliki PER yang semakin kecil bagi pemodal akan semakin bagus, karena saham tersebut memiliki harga yang semakin murah. PER merupakan salah satu segi untuk memandang kinerja harga saham. Penilaian PER dapat dirumuskan sebagai berikut, (Sutrisno, 2007: 224) PER = Harga Pasar Saham Laba Per Lembar Saham

## 5. Saham
Harga saham di bursa ditentukan oleh kekuatan pasar, yang berarti harga saham tergantung dari kekuatan permintaan dan penawaran. Pasar modal di pengaruhi oleh kondisi ekonomi dan bisnis Negara setempat, belum banyak dipengaruhi oleh kondisi bursa-bursa di luar negeri (Suad, 2001: 158).
Saham adalah tanda bukti pengambilan bagian atau peserta dalam suatu Perseroan Terbatas (PT). Saham merupakan surat bukti pemilikan modal perseroan terbatas yang diperjual belikan dalam pasar modal. Saham menarik bagi investor karena adanya keuntungan yang dinikmati oleh pemegang saham
(Riyanto, 2000: 240). Keuntungan yang dinikmati tersebut berupa pembayaran deviden dan capital gain.
Dividen merupakan bagian keuntungan yang diberikan emiten kepada para pemegang sahamnya, sedangkan capital gain merupakan keuntungan yang diperoleh dari kelebihan harga jual dan harga beli saham yang terjadi di pasar modal ( Riyanto, 2000: 150). Saham sebagai objek investasi utama memiliki pilihan yang lengkap sehingga memudahkan investor untuk memilih saham yang dikehendaki.

## Kerangka Pemikiran
Pergerakan harga saham akan mengakibatkan perubahan pula PER. Investor harus mampu menyikapi apabila terjadi pergerakan harga saham yang mengakibatkan PER rendah dan sebaliknya bagaimana investor menyikapi apabila PER tinggi. PER rendah akan memberikan kontribusi tersendiri, karena selain dapat membeli saham dengan harga relatif murah, kemungkinan untuk mendapatkan capital gain juga semakin besar sehingga investor dapat memiliki banyak saham dari berbagai perusahaan yang go public untuk menunjukkan bahwa kinerja perusahaan cukup baik dengan harapan agar harga saham suatu saat akan tinggi pula. PER juga digunakan untuk mengestimasikan suatu saham apakah underpriced atau overpriced .
Dividend pay out ratio (DPR) berpengaruh positif terhadap PER , semakin tinggi DPR maka akan semakin tinggi nilai PER nya, apabila variabel yang lain konstan. DPR adalah persentase deviden yang dibagikan kepada pemegang saham dari laba bersih setelah pajak. Demikian juga dengan pertumbuhan laba yang akan mengalami peningkatan jika PER perusahaan mengalami peningkatan. Pertumbuhan laba mencerminkan kinerja manajemen perusahaan, karena laba merupakan salah satu ukuran keberhasilan dari perusahaan.
Return on Assets (ROA) juga merupakan variabel yang menentukan PER. Dimana assets yang dimiliki perusahaan menjadi informasi bagi investor dalam melihat kinerja perusahaan. Semakin tinggi assets yang dimiliki emiten maka semakin likuid perusahaan tersebut.
Return On Equity (ROE) juga merupakan salah satu variabel yang menentukan PER. return on equity ini sering disebut dengan rate of return on net worth yaitu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih berdasarkan modal saham tertentu. Dari uraian diatas dapat digambarkan dalam kerangka berpikir pada gambar 1 berikut
Gambar. 1 Kerangka Pemikiran
Sumber Penulis, 2010 P E R Perusahaan Kelompok LQ45 Deviden Payout Ratio Return On Assets Return on Equity
Berdasarkan kerangka pemikiran di atas diajukan hipotesis sebagai berikut :
a. Ada pengaruh yang signifkan Deviden Payout Ratio, Return on Assets dan Return on Equity secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio pada saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
b. Ada pengaruh yang signifikan Deviden Payout Ratio, Return on Assets dan Return on Equity secara individual berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio pada saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian ini adalah asosiatif (Sugiyono, 2009, 55), yaitu mengetahui hubungan Return On Assets, Return On Equity dan Devident Payout Ratio , serta Price Earning Ratio pada kelompok saham di LQ 45. Terdapat dua jenis variable digunakan, yaitu tiga variabel bebas, Deviden Payout (X1), Return on Assets (X2) dan Return on Equity (X3) dan satu variabel terikat yaitu Price Earning Ratio (Y). Operasionaliasinya variabelnya adalah:
Tabel 2. Operasionalisasi Variabel Variabel Definisi Operasional Indikator Skala . Dividen Payout (X1) Return on Assets
(X2)
Return on Equity (X3) Prosentase deviden pada saham LQ 45 di BEI yang dibagikan kepada pemegang saham dari laba bersih setelah pajak Mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dengan assets yang dimiliki Mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dengan modal yang dimiliki - Deviden per lembar saham - Laba per lembar saham - Laba setelah pajak - total Assets
- Laba setelah pajak - Jumlah Modal
sendiri Ratio Ratio
Ratio
Price Earning Ratio (Y) Perbandingan antara harga pasar saham LQ 45 di BEI dengan laba per lembar saham perusahaan pada saham LQ 45 di BEI - Harga pasar saat penutupan - Laba perlembar saham Ratio Sumber: Teori, 2010
Populasi dalam penelitian adalah saham LQ 45 yaitu saham perusahaan yang tercatat dan masuk dalam perhitungan saham LQ 45 selama periode Desember 2006 sampai Desember 2010. Berdasarkan data Indonesia Stock Exchange tercatat 83 perusahaan yang masuk dalam saham LQ 45. Sampel
dilakukan dengan metode sampling kelompok (Iqbal Hasan, 2001: 89) dengan kriteria sebagai berikut,
1. Membagi populasi ke dalam subkelompok perusahaan-perusahaan yang sahamnya minimal telah tercatat di Bursa Efek Indonesia selama 2 tahun sebelum periode pengamatan.
2. Memilih sejumlah kelompok yang minimal lima kali berturut-turut masuk dalam saham LQ 45 sampai periode Desember 2010, hal ini dimaksudkan untuk keperluan perhitungan dan analisis data.
Berdasarkan kriteria tersebut diatas terdapat 27 perusahaan yang memenuhi syarat untuk dijadikan sampel. Data yang diperlukan dalam penelitian ini adalah data sekunder (Burhan Bungin, 2008: 119)., yaitu data perusahaan- perusahaan yang masuk dalam LQ 45 selama 5 tahun berikut laporan keuangan dan harga sahamnya masing-masing. Adapun metode pengumpulan datanya (Husein, 2003: 116) adalah dokumentasi.. Selanjutnya metode analisis yang digunakan adalah Analisis Regresi Berganda (Iqbal Hasan, 2001: 249)

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
1. Hasil Penelitian a. Deskripsi Analisis Berikut ditampilkan DPR pada perusahaan yang aktif pada saham LQ-45 pada tahun 2006 – 2010 ;
Tabel 3. DPR pada Saham LQ-45 Tahun 2006 – 2010 No Kode Perusahaan 2006 2007 2008 2009 2010 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 65,00 65,03 30,23 85,82 65,03 2 ADRO Adaro Energi Tbk 0,00 0,00 42,54 21,24 20,00 3 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 40,00 40,00 40,07 40,06 40,10 4 ASII Astra International Tbk 47,99 9,94 38,32 33,47 20,57 5 BBCA Bank Central Asia Tbk 49,39 32,54 42,68 39,84 38,25 6 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 49,94 49,99 34,92 22,28 40,50 7 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 49,58 49,67 29,95 49,80 45,28 8 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 59,66 88,80 34,84 5,65 10,80 9 BNBR Bakrie & Brother Tbk 0,00 0,00 0,00 0,00 15,10 10 BUMI Bumi Resourses Tbk 15,47 20,10 13,89 29,90 30,10 11 ENRG Energi Mega Persada Tbk 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 12 INCO International Nickel Tbk 102,38 844,37 0,00 64,63 40,38 13 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 44,28 41,42 39,90 39,34 40,50 14 INTP Indocement Tunggal Prakasa 18,63 14,97 31,63 3,16 18,65 15 ISAT Indosat Tbk 50,00 0,00 50,00 0,00 25,30 16 ITMG Indo Tambangraya Mega Tbk 0,00 32,75 59,08 70,11 35,80 17 KLBF Kalber Farma Tbk 15,01 14,39 17,96 27,33 25,95 18 LPKR Lippo Karawaci Tbk 8,35 0,00 0,00 0,00 10,00 19 LSIP PP London Sumatra Tbk 0,00 0,00 30,60 40,31 30,85 20 MEDC Medco Energi International Tbk 49,64 0,00 16,34 0,00 20,75 21 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk 49,97 0,00 151,24 60,01 40,15 22 PTBA Tambang Batubara 50,00 50,00 0,00 45,06 20,13 23 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk 55,54 71,44 56,37 51,25 70,08 24 UNTR United Tractors Tbk 39,85 40,11 40,01 28,76 40,05 25 UNVR Unilever Indonesia Tbk 90,85 99,81 99,84 100,01 90,80 26 UNSP Bakrie Sumatra Plantation Tbk 20,22 31,17 19,64 5,69 28,30 27 SMGR Semen Gresik Tbk 50,00 50,00 50,58 55,00 45,20 Rata-rata DPR 37,84 60,98 35,95 34,03 33,65 Sumber : Hasil Olahan Data, 2011
Untuk ROA pada perusahaan yang aktif pada saham LQ-45 pada tahun 2006 – 2010 :
Tabel 4. ROA pada Saham LQ-45 Tahun 2006 – 2010
No Kode Perusahaan 2006 2007 2008 2009 2010 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 33,01 54,44 60,58 33,02 11,82 2 ADRO Adaro Energi Tbk 0,00 0,00 8,67 20,20 6,39 3 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 30,45 60,66 18,84 7,89 9,73 4 ASII Astra International Tbk 10,14 16,74 19,03 18,44 9,19 5 BBCA Bank Central Asia Tbk 3,43 2,94 3,14 3,17 1,70 6 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 3,82 3,82 3,59 3,12 1,68 7 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 2,56 3,71 2,50 2,40 1,99 8 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 1,06 1,98 2,25 2,74 1,36 9 BNBR Bakrie & Brother Tbk 5,41 4,28 -61,37 -4,88 0,40 10 BUMI Bumi Resourses Tbk 8,95 30,32 19,41 6,99 5,64 11 ENRG Energi Mega Persada Tbk 0,04 -0,55 0,15 - 13,83 -0,96 12 INCO International Nickel Tbk 35,09 88,83 25,14 11,61 13,37 13 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 7,60 6,99 6,57 10,06 5,97 14 INTP Indocement Tunggal Prakasa 8,98 14,15 20,67 28,59 15,00 15 ISAT Indosat Tbk 5,91 6,47 4,50 4,06 0,93 16 ITMG Indo Tambangraya Mega Tbk 0,00 11,36 35,31 38,08 16,29 17 KLBF Kalber Farma Tbk 23,57 22,55 20,65 22,69 12,24 18 LPKR Lippo Karawaci Tbk 5,47 4,60 4,00 4,34 2,22 19 LSIP PP London Sumatra Tbk 14,40 21,20 26,96 20,78 10,60 20 MEDC Medco Energi International Tbk 9,21 5,20 25,24 2,48 1,96 21 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk 17,51 12,06 5,02 28,77 14,47 22 PTBA Tambang Batubara 21,53 26,94 41,78 46,57 15,25 23 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk 29,27 31,19 22,26 22,91 10,98 24 UNTR United Tractors Tbk 12,02 15,75 16,86 22,31 9,35 25 UNVR Unilever Indonesia Tbk 53,28 52,90 53,01 56,76 24,24 26 UNSP Bakrie Sumatra Plantation Tbk 14,05 7,98 5,95 7,25 0,74 27 SMGR Semen Gresik Tbk 24,77 30,07 33,85 35,94 15,14 Rata-rata ROA 14,13 19,87 15,72 16,39 8,06 Sumber : Hasil Olahan Data, 2011
. Adapun ROE pada perusahaan yang aktif pada saham LQ-45 pada tahun 2006 – 2010 :
Tabel 5. ROE pada Saham LQ-45 Tahun 2006 – 2010 No Kode Perusahaan 2006 2007 2008 2009 2010 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 41,99 71,77 76,60 40,16 14,99 2 ADRO Adaro Energi Tbk 0,00 0,00 20,88 49,17 14,17 3 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 51,85 83,32 23,93 9,62 11,94 4 ASII Astra International Tbk 26,24 39,44 46,44 41,11 22,28 5 BBCA Bank Central Asia Tbk 33,58 31,32 33,16 32,11 16,78 6 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 34,99 40,03 39,46 36,29 17,85 7 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 22,28 30,59 25,31 15,00 11,83 8 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 10,75 21,66 26,44 30,83 15,02 9 BNBR Bakrie & Brother Tbk 10,47 12,33 - 208,45 -26,69 2,65 10 BUMI Bumi Resourses Tbk 62,49 76,20 65,49 35,19 31,16 11 ENRG Energi Mega Persada Tbk 0,22 -1,55 0,50 -81,40 -1,78 12 INCO International Nickel Tbk 44,27 120,91 30,46 14,97 17,38 13 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 24,85 28,98 30,59 40,02 23,38 14 INTP Indocement Tunggal Prakasa 14,29 20,47 27,44 35,54 18,83 15 ISAT Indosat Tbk 13,31 17,71 13,36 12,43 2,84 16 ITMG Indo Tambangraya Mega Tbk 0,00 19,21 56,63 57,97 23,91 17 KLBF Kalber Farma Tbk 36,40 34,21 32,52 34,13 18,10 18 LPKR Lippo Karawaci Tbk 5,06 11,51 10,48 10,78 5,66 19 LSIP PP London Sumatra Tbk 31,95 36,60 41,50 26,44 14,31 20 MEDC Medco Energi International Tbk 31,64 21,30 68,16 7,13 5,65 21 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk 47,47 38,90 18,11 70,30 41,08 22 PTBA Tambang Batubara 29,14 37,80 63,82 65,98 21,75 23 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk 78,36 75,84 59,20 57,32 27,29 24 UNTR United Tractors Tbk 29,42 35,73 34,60 39,33 17,70 25 UNVR Unilever Indonesia Tbk 104,06 104,80 111,23 104,74 74,20 26 UNSP Bakrie Sumatra Plantation Tbk 38,98 14,42 11,33 13,78 1,50 27 SMGR Semen Gresik Tbk 33,77 38,63 44,48 45,65 21,33 Rata-rata ROE 31,77 39,34 29,77 30,29 18,21
Sumber : Hasil Olahan Data, 2011
Sedangkan PER pada perusahaan yang aktif pada saham LQ-45 pada tahun 2006 – 2010 :
Tabel 6. PER pada Saham LQ-45 Tahun 2006 – 2010 No Kode Perusahaan 2006 2007 2008 2009 2010 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 25,20 22,34 5,87 21,53 24,12 2 ADRO Adaro Energi Tbk 0,00 0,00 17,49 11,81 18,57 3 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 9,83 8,32 7,60 53,78 24,80 4 ASII Astra International Tbk 17,12 16,95 4,65 14,83 15,94 5 BBCA Bank Central Asia Tbk 15,12 20,10 13,87 17,62 18,43 6 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 14,84 18,90 9,47 13,35 14,14 7 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 25,18 19,02 10,22 20,97 16,07 8 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 24,70 17,33 7,97 16,00 15,60 9 BNBR Bakrie & Brother Tbk 19,40 35,74 -0,30 147,57 24,78 10 BUMI Bumi Resourses Tbk 8,70 11,95 2,50 10,12 9,46 11 ENRG Energi Mega Persada Tbk 36,89 188,56 -34,62 -5,99 -26,24 12 INCO International Nickel Tbk 6,65 8,07 4,87 25,44 10,31 13 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 19,28 26,69 7,89 14,84 16,07 14 INTP Indocement Tunggal Prakasa 35,71 32,37 9,70 20,24 18,97 15 ISAT Indosat Tbk 26,01 24,39 16,63 13,28 23,70 16 ITMG Indo Tambangraya Mega Tbk 0,00 39,94 4,61 10,47 17,39 17 KLBF Kalber Farma Tbk 17,86 15,88 5,75 16,08 21,74 18 LPKR Lippo Karawaci Tbk 19,34 33,82 37,32 21,51 18,98 19 LSIP PP London Sumatra Tbk 23,85 30,13 4,30 17,46 14,45 20 MEDC Medco Energi International Tbk 34,34 36,73 2,03 41,66 45,52 21 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk 27,81 40,11 98,28 16,11 13,86 22 PTBA Tambang Batubara 16,72 39,33 9,31 13,38 21,19 23 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk 18,50 15,63 14,05 15,36 14,19 24 UNTR United Tractors Tbk 20,08 20,82 5,50 13,05 17,75 25 UNVR Unilever Indonesia Tbk 29,25 24,51 24,72 27,75 36,53 26 UNSP Bakrie Sumatra Plantation Tbk 13,08 47,47 5,67 6,91 20,37 27 SMGR Semen Gresik Tbk 16,62 19,59 9,81 13,95 16,86 Rata-rata PER 19,34 30,17 11,30 22,56 17,91 Sumber : Hasil Olahan Data, 2011

## 2. Uji Asumsi Klasik
Sebelum dilakukan pengujian regresi berganda, terlebih dahulu dilakukan pengujian asumsi dasar regresi berganda (Dwi Priyatno, 2008: 76). Hasil pengujian terbukti data berdistribusi normal, tidak terdapat autokorelasi, tidak ada multikolineritas dan tidak teridentifikasi adanya heterokedastisitas

## 3. Analisis Regresi Berganda
Hasil perhitungan regresi diperoleh sebagai berkut : Tabel 7. Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0.276 a 0,076 -0.044 39.42193 Sumber : Hasil Data Olahan, 2014 Tabel model Summary menghasilkan nilai koefisien determinasi atau R Square = 0,076 yang berarti persentase konstribusi variabel independen ROA, ROE dan DPR terhadap PER adalah sebesar 7,60%.

## a. Pengujian Hipotesis secara Bersama
Hasil pengujian secara bersama-sama ditapilkan sebagai berikut :
Tabel 8. Tabel Anova b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig Regression Residual Total 2951,217 35744,045 38695,261 3 23 26 983,739 1554,089 0,633 0,601 a
Sumber : Hasil Data Olahan, 2011
Hasil perhitungan menunjukkan bahwa Sig = 0,601 > 0,05. Dapat diinterpretasikan bahwa variabel ROA, ROE dan DPR tidak memberikan pengaruh signifikan terhadap PER.

## b. Pengujian Hipotesis secara Parsial
Selanjutnya hasil pengujian secara parsial ditunjukkan dalam tabel coefficients berikut:
Tabel 9. Tabel Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig B Std. Error Beta 1 (Constant) ROA ROE DPR 38,372 1,139 -0,569 -0,236 14,093 1,099 0,645 0,242 0,388 -0,313 -0,244 2,723 1,036 -0,881 -0,974 0,012 0,311 0.387 0,340
Sumber : Hasil Data Olahan, 2014
Dari tabel diatas dapat disusun persamaan regresi linier berganda: Y = 38,372 + 1,139 X 1 - 0,569 X 2 - 0,236 X 3
Dari persamaan ini dapat dijelaskan sebagai berikut:
a. Konstanta (a) sebesar 38,372 memberikan arti jika tidak ada variasi ROA,
ROE dan PER maka PER akan bernilai sebesar 38,372 atau mengalami penurunan senesar 383,72%.
b. Nilai koefisien (b 1 ) = 1,139 artinya jika PER meningkat satu satuan maka PER akan mengalami kenaikan sebesar 11,39% Dengan asumsi ROA, ROE dan PER konstan. Probabilitas (Sig) = 1,099, karena probabilitas > α
(0,05) maka ROA (X 1 ) tidak berpengaruh signifikan terhadap PER c. Nilai koefisien (b 2 ) = -0,645 artinya jika PER meningkat satu satuan maka
PER akan mengalami kenaikan sebesar 6,45% Dengan asumsi ROA,
ROE dan PER konstan. Probabilitas (Sig) = 0,645 karena probabilitas > α
(0,05), maka ROE (X 2 ) tidak berpengaruh signifikan terhadap PER. a. Nilai koefisien (b 3 ) = -0,236 artinya jika PER meningkat satu satuan maka PER akan mengalami kenaikan sebesar 2,36% Dengan asumsi ROA, ROE dan PER konstan. Probabilitas (Sig) = 0,242 karena probabilitas > α
(0,05) maka DPR (X 3 ) tidak berpengaruh signifikan terhadap PER.

## 2. Pembahasan Penelitian
Hasil pengujian secara bersama-sama tidak terdapat pengaruh antara DPR, ROA dan ROE terhadap PER pada perusahaan yang tergabung dalam kelompok LQ-45. Berarti naik turunnya harga saham tidak dapat dilihat pada indikator kinerja perusahaan. Dimana dengan dilakukannya pembagian deviden oleh perusahaan maka belum tentu meningkatkan harga saham. Begitu pula dengan rasio kekayaan perusahaan dan modal yang dimiliki perusahaan menarik investor untuk dapat lebih percaya terhadap perusahaan yang ada di LQ-45 karna yang dapat masuk kelompok tersebut merupakan perusahaan yang tingkat likuiditasnya telah ditetapkan. Hasil pengujian secara parsial ternata juga menunjukkan bahwa, DPR, ROA, dan ROE tidak memberikan pengaruh signifikan terhadap PER.
Dibandingkan dengan hasil penelitian Nur (2009). Hasil penelitian ini mendukung kajian yang pernah dilakukan khususnya pengaruh DER terhadap PER. Hasl penelitian juga mendukung Setyorini (2009), bahwa ROE tidak memberikan pengaruh sinifikan terhadap PER. Untuk memperoleh hasil lebih baik, penelitian ulang perlu dilakukan dengan menambah jumlah N, atau menggunakan sumber data yang lebih terpercaya.

## SIMPULAN DAN SARAN
1. Simpulan
a. Tidak ada da pengaruh yang signifkan Deviden Payout Ratio, Return on terhadap Price Earning Ratio pada saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
b. Tidak ada pengaruh yang signifikan Deviden Payout Ratio, Return on Assets dan Return on Equity secara individual berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio pada saham LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
2. Saran
Perlu dilakukan dengan menambah jumlah N, atau menggunakan sumber data yang lebih terpercaya. perlu dilakukan dengan menambah jumlah N, atau menggunakan sumber data yang lebih terpercaya.

## DAFTAR PUSTAKA
Anonim. 2010. Indonesia Stock Exchange , Bursa Efek Indonesia
Agus Sartono. 2000. Manajemen Keuangan . Yogyakarta : BPFE
Bambang Riyanto. 2000. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . Jakarta : BPFE.
Burhan Bungin. 2008. Metodelogi Penelitian Kuantitatif : Komunikasi Ekonomi dan kebijakan Publik serta Ilmu-ilmu Sosial Lainnya. Jakarta : Kencana.
Dwi Priyatno. 2008. Mandiri Belajar SPSS Untuk Analisis Data dan Uji Statistik . Jakarta : Media Kota.
Husein Umar, 2003. Metode Riset Bisnis, Cetakan Kedua. Jakarta : Pt Gramedia Pustaka Utama.
Iqbal Hasan. 2001. Pokok-Pokok Statistik 2 . Jakarta :Bumi Aksara.
Nur Hasanah, 2009. Pengaruh Faktor- Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio (PER) Pada Perusahaan Yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2001-2005 . Tesis (tidak dipublikasikan)
Parwati Setyorini, 2009. Faktor – faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio pada saham LQ 45 di bura efek Jakarta dari tahun 2000 sampai 2005. Tesis (tidak dipublikasikan)
Suad Husnan,.2005. Dasar-dasar teori Portopolio dan Analisis Sekuritas Edisi Ketiga Yogyakarta: UPP.AMP YKPN,Indonesia
Sugiyono, 2009. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV, Alfabeta
Sutrisno, 2007. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: EKONISIA FE UII
Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti, 2002. Dasar - Dasar Manajemen Keuangan ,
Edisi Ketiga, Yogyakarta: YKPN.
Sunarya, 2007. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal , Yogyakarta: UPP AMP YKPN