Akuntabilitas: Jurnal Ilmu-Ilmu Ekonomi, Volume 13  Nomor 1 Tahun 2020
Tersedia online di https://ejournal.unisbablitar.ac.id/index.php/akuntabilitas
https://doi.org/10.35457/xxx
Analisis  Dampak Shut  Down  US  Goverment Tahun  2018  Pada  Bursa Efek Indonesia
Choirun Nisful Laili email: nisful.laili@gmail.com
ABSTRAK
Kata kunci:
shut down US goverment return abnormal return cumulative abnormal return
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui  adanya  perbedaan return, abnormal  return, dan cumulative  abnormal  return saham  sebelum  dan sesudah peristiwa shut down US govermet 2018 . Objek penelitian adalah perusahaan  yang  termasuk  kelompok  saham  LQ-45  pada  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  menggunakan  jenis event  study .  Hasil  penelitian menggunakan  paired  sample  t-test  menunjukkan  tidak  ditemukan perbedaan return dan abnormal  return saham  periode  sebelum  dan sesudah  peristiwa shut  down  US  government 2018.  Untuk cumulative abnormal Return sebelum dan sesudah peristiwa shut down US government 2018 ditemukan perbedaan.
Keywords: shut down US goverment return abnormal return cumulative abnormal return
Choirun nisful Laili (2020). Analisis Dampak Shut Down US Goverment Tahun 2018 Pada Bursa Efek Indonesia. Akuntabilitas: Jurnal Ilmiah Ilmu-Ilmu Ekonomi, 13(1), 1-11

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  differences  in  returns, abnormal returns, and cumulative abnormal returns of shares before and after  the  US  govermet  2018  shut  down  event.  The  object  of  research  is companies that belong to the LQ-45 stock group on the Indonesia Stock Exchange. Research uses the type of event study. The results of the study using  paired  sample  t-tests  showed  no  differences  in  stock  returns  and abnormal  returns  for  periods  before  and  after  the  2018  US  government shut down event. For cumulative abnormal returns before and after the 2018 US government shut down event, differences were found.

## PENDAHULUAN
Secara langsung maupun tidak langsung kondisi ekonomi negara dipengaruhi oleh  dinamika  perpolitikan  suatu  negara.  Kondisi  ekonomi  suatu  negara  dapat dipengaruhi  oleh  sebuah  kebijakan  dalam  yang  terjadi  dalam  lembaga  legislatif maupun  eksekutif  yang  merupakan  bagian  dari  peristiwa  politik.  Bursa  saham sebagai  salah  satu  manifestasi  dari  aktivitas  kegiatan  ekonomi,  aktivitasnya  tidak
Choirun Nisful Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11 ISSN 1978-6255  ( Print )
dapat bisa dipisahkan dari adanya pengaruh peritiwa politik. Kondisi perdagangan efek di bursa saham tidak secara langsung bisa diintervensi melalui sebuah peristiwa politik.  Adanya  sebuah  muatan  kandungan    informasi  dalam  sebuah  peristiwa politik tersebut yang tertangkap oleh investor pasar modal dapat digunakan untuk memperoleh  keuntungan  yang  sesuai  harapan  yang  diinginkan.  Adanya  sebuah informasi  yang  dinilai  berharga  dapat  tersebut  mempengaruhi  investor  untuk pengambilan keputusan dan pada akhirnya akan berdampak pada pasar modal yang bereaksi terhadap informasi tersebut untuk mencapai sebuah keseimbangan baru.
Salah satu peristiwa politik internasional yang pernah terjadi adalah peristiwa shut down US government tahun 2018 yang terjadi pada tanggal 20 Januari 2018. Shut down  US  government adalah sebuah peristiwa  politik  di  pemerintahan  Negara Amerika  Serikat  terkait  penghentian  sementara  operasional  pemerintahan  yang berlangsung  sejak  minggu  keempat  bulan  Januari  sampai  minggu  kedua  Februari tahun  2018.  Peristiwa shut  down  US  government tahun  2018 terjadi karena  adanya ketidaksepakatan  penyusunan  anggaran  negara  khususnya  terkait  pembiayaan antara Presiden dan Kongres Amerika Serikat .
Adanya  sebuah  peristiwa  politik  yang  terjadi  disebuah  negara  merupakan suatu hal yang menarik untuk dikaji karena mempunyai akan mempunyai dampak pada  berbagai  macam  aspek  sosial,  ekonomi,  keamanan,  dan  lain-lain.  Peristiwa politik  yang  terjadi  tidak  dapat  dipandang  sederhana  dan  remeh  oleh  para  pelaku ekonomi,  karena  peristiwa  politik tersebut  dapat  mengakibatkan  terjadinya  sebuah resiko  and  return  terhadap  kelangsungan  sebuah  keputusan  investasi.  Keputusan investasi  yang  ambil  dengan  tujuan  untuk  mendapatkan  return  dapat  berubah menjadi  resiko  kerugian  jika  terjadi  peristiwa  politik  yang  mempunyai  dampak negatif.  Peneliti  terdahulu  telah  banyak  banyak  melakjukan  penelitian  adanya hubungan sebuah peristiwa dengan reaksi pasar modal (Sandrayati, 2013; Trisye dan Simu  2013;  Suharyanto  dan  Asma,  2013:    Mariska  dan  Wijaya,  2013;  Kusbandiyah, 2013; Melati, Saryadi, dan Widiartanto, 2014; Apriliastuti dan Andayani, 2015).

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunkan event  study .  Analisis  data  menggunakan  uji  beda statistik parametrik paired sampel T-test dengan menggunakan data dokumentasi .
Choirun Nisul Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11
ISSN 1978-6255  ( Print )

## Hipotesis
H1 =  Terdapat  perbedaan return sesudah  dan  sebelum  peristiwa shut  down  US goverment tahun 2018 terhadap Bursa Efek Indonesia.
H2 = Terdapat perbedaan abnormal  return sesudah dan sebelum peristiwa shut down US government tahun 2018 terhadap Bursa Efek Indonesia.
H3 =  Terdapat perbedaan cumulative abnormal return sesudah dan sebelum peristiwa shut downUS government tahun 2018 terhadap Bursa Efek Indonesia.

## Pengumpulan Data
Data  dokumentasi  dikumpulkan  secara  langsung  dari website resmi  Bursa  Efek Indonesia www.idx.co.id dari  perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2018. Periode pengumpulan data selama 200 hari bursa, yang terdiri dari estimate period dan window period .  Untuk estimate period dimulai tanggal 19 Juli 2017 sampai dengan 19 Januari 2018. Window period selama 20 hari  bursa yang dilakukan  pada  tanggal    8  Januari  2018  sampai  dengan  2  Februari  2018. Window period terbagi dalam 10 hari pre event , 1 hari event day , 10 hari post event.

## Variabel Operasional
1. Shut down US Government.
Peristiwa politik pengumuman penghentian sementara operasional pemerintahan Negara Amerika Serikat pada tanggal 20 Januari 2018.
2. Harga saham.
Harga saham yang digunakan adalah clossing price selama periode pengamatan.. 3. Return saham
Merupakan  hasil  investasi  saham  yang  dilakukan  yang  diperoleh  dari  selama periode pengamatan.
4. Abnormal Return
Merupakan kelebihan return yang terjadi sesungguhnya terhadap return normal.
5. Cumulative Abnormal Return
Merupakan  penjumlahan abnormal  return secara  periodic  yang  digunkan  untuk melihat terjandinya perkembangan abnormal return selama beberapa periode.
Analisis Data
Choirun Nisful Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11 ISSN 1978-6255  ( Print )
Analisis Dampak Shut Down US Goverment Tahun 2018 Pada Bursa Efek Indonesia https://doi.org/10.35457/xxx
Analisisa  normalitas  data  menggunakan one  sample  Kolmogrov-Smirnov  Test dan  uji hipotesis  statistik parametic dengan  tingkat  signifikasi  0,05  meliputi  analisis return , abnormal return , dan cumulative abnormal return .

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Return Saham
Gambar 1 menunjukan rata-rata return saham LQ-45 sebelum dan sesudah shut down  US  government sebesar  0,003725  dan  0,017698.  Dari  gambar  tersebut  dapat diamati bahwa rata-rata return sebelum shut down tersebut lebih kecil nilainya dari rata-rata return saham sesudah peristiwa. Hal tersebuat mendakan adanya fluktuasi harga  saham  lebih  tinggi  sesudah shut  down berlangsung  dari  pada  sebelum.  Pada periode  tersebut  diduga  bahwa  investor  lebih  berhati-hati  dalam  melakukan pengambilan  keputusan  investasi  yang  artinya  terjadi  indikasi  bahwa  masih terdapatnya  keraguan  dikalangan  investor  terhadap  pelaksanaan shut  down  US government .
Bila  dibandingkan  dengan  periode  sebelum shut  down  US  government ,  terjadi kenaikan    rata-rata return yang  dihasilkan  sebesar  0,013973  dengan  rata-rata return sesudah shut down US government berlangsung, hal ini diduga disebabkan banyaknya pelaku  pasar  yang  melepaskan  sahamnya  dan  menyebabkan  harga  saham  sedikit mengalami  koreksi.  Standard  deviasi  menunjukkan  besarnya  penyimpangan  nilai data  sebelum  dan  sesudah shut  down  US  government terhadap  rata-rata return nya, sebesar 0,0070184 dan 0,0540556. Hal ini menunjukkan nilai return saham pada masa sebelum shut down US government memilki deviasi yang lebih kecil dari pada sesudah dengan beda yang relatif tipis, hasil ini menunjukkan nilai data return saham relatif tidak terlalu bervariasi, sehingga menyebabakan deviasinya relatif tidak terlalu besar terhadap nilai rata-rata return yang diperoleh oleh 45 saham yang diamati disekitar hari shut down berlangsung.
Gambar 1.
Grafik Rata-Rata Return Saham LQ-45
Choirun Nisul Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11
ISSN 1978-6255  ( Print )
Sumber: Data Diolah, 2020
Tabel 1
Hasil uji Statistik Rata-rata Return saham LQ-45 sebelum dan sesudah d.f 44 -0,837 ( ; n-1) 2,0154 Asymp.Sig.(2-tailed) 0,424 Keterangan Tidak Signifikan Sumber: Data Diolah, 2020 Tabel  1  menunjukkan  bahwa  t  hitung  -8,37  berada  di  dalam  daerah penerimaan (-t ) < t  < ( t karena  -2,0154 <  -8,37 < 2,0154. Maka
dapat  diambil  hasil  penelitian  untuk  menerima dan  menolak .  Jika  lihat  dari nilai probabilitasnya Asymp. Sig.  (2-tailed) dengan nilai hasil probablitasnya  0,424 > 0,05 maka diperoleh  hasil untuk menerima dan menolak . Berdasarkan hasil dar  dari  pengujian  tersebut  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa return saham LQ-45 tidak berbeda sebelum dan sesudah peristiwa shut down US goverment tahun 2018.  Hal  tersebut  berarti  bahwa  investor  tidak  memberikan  reaksi  terhadap informasi tersebut karena peristiwa tersebut dinilai tidak memiliki information content yang  cukup  berarti . Investor  lebih  cenderung  untuk  melihat  bahwa  peristiwa shut down US goverment tahun 2018 merupakan suatu hal yang tidak terlalu memiliki nilai ekonomis  yang  besar  yang  akan  berdampak  pada  investasi  di  pasar  modal Indonesia.  Berdasarkan  hasil return maka  penelitian  ini  mendukung  penelitian terdahulu Sandrayati (2013) dan Trisye dan Simu, N (2013).
Abnormal Return
-0.05 0 0.05 0.1 0.15 0.2 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Choirun Nisful Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11 ISSN 1978-6255  ( Print )
Analisis Dampak Shut Down US Goverment Tahun 2018 Pada Bursa Efek Indonesia https://doi.org/10.35457/xxx
Dari Gambar 2 dapat  dilihat bahwa abnormal return saham sebelum shut down US goverment sebesar -7,3077388 sedangkan sesudah shut down US goverment sebesar 0,023226.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  terjadi  kecenderungan  peningkatan  yang relatif kecil dibandingkan sebelum dan sesudah shut down US goverment , walaupun juga nampak kecenderungan peningkatan nilai tersebut tidak mampu membawa ke nilai abnormal  return yang  positif.  Hal  tersebut  menunjukkan  arti    bahwa  investor lebih bersikap hati-hati dalam melakukan keptusan investasi yang akan diambil dan mempunyai  preferensi  yang  berbeda-beda  terhadap  peristiwa  tersebut.  Walaupun sebelumnya  nampak  ada  rata-rata abnormal  return yang  bernilai  positif  dihasilkan pada hari  sekitar periode pengamatan, yaitu H+8  yang  menandakan respon positif dari pelaku pasar.
Strandard  deviasi  yang  menunjukkan  besarnya  penyimpangan  nilai  data sebelum dan sesudah shut down US goverment terhadap rata-rata abnormal return nya sebesar  0,01084694  dan  0,01361365.  Nilai  data abnormal  return pada  masa  sebelum shut down memiki deviasi yang lebih kecil terhadap nilai rata-rata abnormal return nya, dibanding dengan nilai data abnormal return sesudah shut down US goverment dengan beda yang sangat tipis, nilai tersebut menunjukkan juga terdapat variasi yang lebih kecil pada nilai data abnormal return sebelum shut down dibandingkan dengan nilai abnormal return sesudahnya.
Gambar 2
Grafik Rata-rata Abnormal Return Saham LQ-45
Sumber: Data Diolah, 2020
Tabel 2.
Hasil uji Statistik Abnormal Return saham LQ-45 sebelum dan sesudah -1.5 -1 -0.5 0 0.5 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Choirun Nisul Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11
ISSN 1978-6255  ( Print )
d.f
44 -1,00 ( ; n-1) 2,0154 Asymp.Sig.(2-tailed) 0,343 Keterangan Tidak Signifikan
Sumber: Data Diolah , 2020
Tabel  2  diatas  menunjukkan  arti  bahwa  -1,00  berada  didalam  daerah penerimaan  karena  -2,0154  <  -1,00  <  2,0154.  Maka  dapat  diambil  keputusan  untuk menerima dan menolak . Jika ditinjau dari nilai probabilitasnya Asymp. Sig. (2- tailed) dimana  nilai  probabilitasnya  0,343  >  0,05  maka  diperoleh  keputusan  untuk menerima dan  menolak .  Maka  dapat  diambil  kesimpulan  hasil  bahwa abnormal  return saham  LQ-45  tidak  berbeda  sebelum  dan  sesudah  peristiwa shut down US goverment tahun 2018.
Sesuai hasil penelitian abnormal return saham periode sebelum dengan periode sesudah  peristiwa shut  down  US  goverment tahun  2018  mempunyai  arti  bahwa peristiwa shut  down  US  goverment tahun  2018  dianggap  belum  mempunyai kandungan informasi  untuk  dapat  mempengaruhi  investor  dalam  pengambilan keputusan. Investor  melihat  bahwa  peristiwa shut  down  US  goverment tahun  2018 merupakan  suatu  hal  yang  tidak  memiliki  pengaruh  ekonomis yang  terlalu signifikan  terhadap  perkembangan  investasi  di  pasar  modal  Indonesia.  Hasil pengujian  hipotesis  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suharyanto, dan Asma (2013), Mariska dan Wijaya (2013) tetapi berbeda hasil dengan penelitian oleh Kusbandiyah (2013), dan Melati, Saryadi, dan Widiartanto (2014)

## Cumulative Abnormal Return Saham
Gambar 3
Grafik Rata-rata Cumulative Abnormal Return Saham LQ-45
Choirun Nisful Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11 ISSN 1978-6255  ( Print )
Analisis Dampak Shut Down US Goverment Tahun 2018 Pada Bursa Efek Indonesia https://doi.org/10.35457/xxx
© 2019 Akuntabilitas: Jurnal Ilmu-Ilmu Ekonomi. Semua hak cipta dilindungi undang-undang

## Sumber: Data Diolah, 2020

## Tabel 3
Hasil Uji Statistik Cumulative Abnormal Return Saham LQ-45 d.f 44 -9,00 ( ; n-1) 2,0154 Asymp.Sig.(2-tailed) 0,00 Keterangan Signifikan
Sumber: Data Diolah, 2020
Tabel 3 tersebut menunjukkan bahwa -9,00 berada didalam daerah penerimaan karena -2,0154 < -9,00 < 2,0154. Maka dapat diambil keputusan untuk menerima dan menolak . Jika ditinjau dari nilai probabilitasnya Asymp. Sig. (2-tailed) dimana nilai  probabilitasnya  0,00  <  0,05  maka  diperoleh  keputusan  untuk  menolak dan menerima . Dari dua hal diatas maka dapat diambil kesimpulan bahwa rata-rata cumulative  abnormal  return saham-saham  LQ-45  berbeda  secara  signifikan  sebelum dan sesudah peristiwa shut down US goverment tahun 2018.
Hasil  uji  hipotesis  ketiga    yang  menggunakan paired  sample  t-test menunjukkan adanya  perbedaan cumulative  abnormal  return sebelum  dan  sesudah  peristiwa shut down US govermrnt tahun 2018. Hasil uji tersebut menunjukkan makan bahwa dalam jangka panjang peristiwa shut down US goverment tahun 2018 mempunyai kandungan informasi  yang  cukup  kuat  untuk  mempengaruhi  investor  dalam  melakukan pengambilan  keputusan  investasi.  Hasil  ini  uji  hipotesis  sesuai  dengan signalling theory bahwa  sbuah  einformasi  yang  dipublikasikan  dalam  bentuk  pengumuman akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Pada
-1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rata-Rata CAR
Choirun Nisul Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11
ISSN 1978-6255  ( Print )
saat  informasi  diumumkan,  pelaku  pasar  terlebih  dahulu  menginterpretasikan  dan menganalisis informasi tersebut sebagai signal baik (good news) atau menjadi signal buruk (bad  news). Ini  menunjukkan  bahwa  bagi  perusahaan  yang  termasuk  LQ-45, peristiwa shut down US goverment dianggap sebagai good news , sehingga para investor lebih  memilih  untuk  menjual  saham-sahamnya  dengan  harapan  mereka  akan mendapatkan abnormal return . Hasil penelitian ini menunjukan bahwa peristiwa shut down US  goverment mempengaruhi  investasi  yang  dilakukan  oleh  para  investor, karena terjadi fluktuasi yang cukup signifikan. Hasil penelitian ini mendukung dan sesuai dengan hasil penelitian terdahulu oleh Apriliastuti dan Andayani (2015).

## KESIMPULAN
1. Tidak terdapat perbedaan antara return saham periode sebelum dan sesudah shut  down  US  goverment .  Hasil  ini  berarti  bahwa  tindakan  spekulatif  yang dilakukan investor  tidak  cukup mempengaruhi fluktuasi harga-harga  saham LQ-45.
2. Tidak terdapat perbedaan antara abnormal return selama periode pengamatan antara sebelum dan sesudah shut down tersebut berlangsung. Hasil ini berarti bahwa investor belum mendapat keuntungan yang diharapkan dari investasi yang  dilakukannya  karena  fluktuasi  harga  yang  tidak  dapat  dipastikan sebelumnya  dan  juga  berarti  bahwa  tidak  terdapat  adanya  informasi  yang lebih guna membantu investor mendapatkan abnormal return yang mendorong mereka untuk mendapatkan return yang lebih.
3. Terdapat  adanya  perbedaan cumulative  abnormal  return selama  masa  periode pengamatan antara sebelum dan sesudah shut down tersebut berlangsung.
Saran
1. Investor
Investor  diharapkan  untuk  masa-masa  mendatang  lebih  selektif  dan  cermat dalam  menilai  suatu event yang  memiliki information  content agar  informasi tersebut dapat memberikan nilai ekonomis bagi investasi yang dilakukan.
2. Peneliti Selanjutnya
Choirun Nisful Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11 ISSN 1978-6255  ( Print )
Penelitian  ini  tidak  melakukan  pengujian  terhadap  adanya  pengaruh  ukuran perusahaan,  sehingga  selanjutnya  perlu  mempertimbangkan  melakukan pengelompokan berdasarkan size perusahaan.

## Daftar Pustaka
Apliriastuti  &  Andayani.  (2015).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Reaksi Investor. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 4:12.
Fama,  E.  F.  (1991).  Efficient  Capital  Market:  II. The  Journal  of  Finance .  Vol.46,  No.5, pp.1575-1613.
Fama, E.F. (1970). Efficient Capital Market: A Review of Theory and Empirical  Work,
Journal of Financial . Vol.25, pp.383-417.
Hartono,  J.  (2014). Teori  Porto  Folio  dan Analisis  Investasi ,  Edisi  Kedelapan. Yogyakarta : BPFE.
Kusbandiyah,  A.  (2013).  Analisis  Abnormal  Return  Saham  dan  Pengujian  Efisiensi Pasar  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Abnormal  Return  Saham  di  Sekitar hari Pengumuman Right Issue Study Empiris di Bursa Efek Indonesia. Skripsi . Universitas Muhammadiyah Purwokerto.
Kritzman,  M.  P.  (1994).  What  Practitioners  Need  to  Know  About  Event  Studies.
Financial Analysts Journal , 50: 17 20.
Marisca, E., & Wijaya, T. (2013). Analisis Perbedaan Abnormal Return Sebelum Dan Sesudah  Pengumuman  Kenaikan  Bahan  Bakar  Minyak  (BBM)  Di  Perusahaan LQ-45. Skripsi . STIE MDP.
Melati,  D.  A.,  Saryadi.,.  &  Widiartanto.  (2014).  Analisis  Reaksi  Pasar  Modal  atas Peristiwa Pemilihan Presiden 9 Juli 2014 ( Event Study Pada Indeks Saham LQ- 45)
Suharyanto, D., & Asma, R. (2013). Analisis Abnormal Return Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Peraturan Loan To Value KPR (Studi Pada Perusahaan Properti Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Wawasan Manajemen, Vol. 1, Nomor 2, Juni 2013.
Sandrayati.  (2013).  Pengaruh  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan Dan Tata Kelola Perusahaan Terhadap Return Saham. Jurnal Optimisme Ekonomi Indonesia, Antara Peluang dan Tantangan.
Choirun Nisul Laili / Akuntabilitas 13 (1) 2020, 1-11
ISSN 1978-6255  ( Print )
Analisis Dampak Shut Down US Goverment Tahun 2018 Pada Bursa Efek Indonesia https://doi.org/10.35457/xxx
Thrisye, R. Y., & Simu, N. (2013). Analisis Rasio Keuanagan Terhadap Return Saham BUMN Sektor Pertambangan Periode 2007-2010.
Yin, R. K. (2009). Case Study Research Design and Methods . Fourth Edition. Vol.5. Sage. USA.