## Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi
Lembaga Penellitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Volume 23(2), Juli 2023, 2322-2327 DOI: 10.33087/jiubj.v23i2.3590

## Determinan Nilai Perusahaan: Peran Corporate
Social Responsibility sebagai Moderasi

## Harjanto Wahyu Santoso
Universitas Hayam Wuruk Perbanas Correspondence: 2019210509@students.perbanas.ac.id
Abstrak. Perusahaan publik memiliki tujuan utama yakni meningkatkan kekayaan pemegang saham perusahaan melalui  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  diwakili  oleh  harga  pasar  saham  dan  menjadi  salah satu  faktor  yang  dipertimbangkan  investor  dan  nilai perusahaan  menjadi bukti  keyakinan  masyarakat  terhadap kinerja  perusahaan.  Variabel  independen  penelitian  ini  adalah  kepemilikan  manajerial,  struktur  modal  dan profitabilitas  serta corporate  social  responsibility sebagai  variabel  moderasi.  Populasi  penelitian  yaitu perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 -2021. Jumlah sampel penelitian adalah 23  perusahaan  dengan  113  data  amatan.  Teknik  pengambilan  sampel  yaitu purposive  sampling dengan  teknik analisis menggunakan moderated regression analysis (MRA). Hasil penelitian didapatkan yaitu secara simultan kepemilikan manajerial, struktur modal (DER), dan profitabilitas (ROA) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Secara  parsial  kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  secara  parsial  struktur  modal  dan  profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan. Corporate  social  responsibility sebagai  variabel  moderasi  tidak  dapat  mempengaruhi profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Kata kunci : corporate social responsibility ; kepemilikan manajerial; nilai perusahaan; profitabilitas : struktur modal
Abstract.  Public  companies  have  the  main  goal  of  increasing  the  wealth  of  the  company's  shareholders  by increasing the value of the company. The company's value is represented by the stock market price and is one of the factors considered by investors and the company's value is evidence of public confidence in the company's performance.  The  independent  variables  of  this  study  are  managerial  ownership,  capital  structure  and profitability  and  corporate  social  responsibility  as  moderating  variables.  The  research  population  is  LQ45 companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2016-2021. The number of research samples is 23  companies  with  113  observational  data.  The  sampling  technique  is  purposive  sampling  with  the  analysis technique using Moderated Regression Analysis (MRA). The results of the study are that managerial ownership, capital  structure  (DER),  and  profitability  (ROA)  simultaneously  have  a  significant  effect  on  firm  value. Partially,  managerial  ownership  has  no  significant  effect  on  firm  value.  partially  capital  structure  and profitability  have  a  positive  and  significant  impact  on  firm  value.  Corporate  Social  Responsibility  as  a moderating variable is not able to influence profitability on firm value
Keywords  :  corporate  social responsibility;  managerial ownership  ;  the  value  of  the  company ;  profitability : capital structure

## PENDAHULUAN
Perusahaan  publik  yang  melakukan kegiatan komersial  memiliki  tujuan  utama  yaitu untuk  meningkatkan  nilai  kekayaan  pemiliknya atau  pemegang  saham  perusahaan  melalui meningkatkan  nilai  perusahaan.  Kesejahteraan pemilik  perusahaan  dan  kekayaan  perusahaan dapat  diwakili  oleh  harga  pasar  saham perusahaan.  Investasi  yang  diberikan  pemilik perusahaan  bertujuan  memaksimalkan  kapasitas serta  kekuatan  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan dan tingkat pertumbuhan perusahaan guna mempertahankan posisi perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  salah
satu  faktor  yang  digunakan  oleh  masyarakat khususnya  investor  dalam  mempertimbangkan keputusan  investasinya,  dan  menjadi  bukti keyakinan  masyarakat  terhadap  perusahaan. Nilai  perusahaan  adalah  gambaran  investor terhadap  prospek  perusahaan,  yang  sering  kali dihubungkan dengan harga pasar saham.
Tingginya  harga  saham  perusahaan, maka  tinggu  pula  keuntungan  yang  diperoleh investor  pada  akhirnya  kesejahteraan  para pemilik  perusahaan  dalam  hal  ini  pemegang saham  akan  ikut  meningkat.  Pengukuran  nilai suatu perusahaan dapat menggunakan rasio price book value (PBV). Rasio harga PBV dinyatakan
dalam harga pasar per saham dibandingkan nilai buku per saham. Apabila rasio PBV tinggi, maka tinggi pula kepercayaan pasar kepada perusahaan
Bursa  Efek  Indonesia  dalam  hal  ini sebagai penyelenggara pasar modal di Indonesia memiliki  banyak  informasi  mengenai  seluruh perusahaan  yang  terdaftar.  Salah  satu  informasi yang  dapat  digunakan  oleh  investor  adalah indeks,  terdapat  beberapa  indeks  yang  dapat digunakan  oleh  masyarakat  dan  investor  dalam mendapatkan informasi guna mempertimbangkan keputusan. Salah satu indeks  yang  paling  populer  dikalangan  investor adalah  Indeks  LQ45.  Salah  satu  ketentuan  pada perusahaan  yang  masuk  indeks  LQ45  adalah memiliki  kapitalisasi  dan  likuiditas  yang  tinggi. Perusahaan-perusahaan  yang  masuk  ke  dalam daftar  Indeks  LQ45  selalu  diasumsikan  oleh investor  yaitu  perusahaan  dengan  kinerja  baik, sehingga ketertarikan investor kepada perusahaan  LQ45  semakin  tinggi.  Dengan  ini asumsi  harga  saham  perusahaan  yang  tinggi, dapat  menunjukkan  kinerja  perusahaan  baik sehingga akan menarik investor untuk memberikan modal ke dalam perusahaan. Hal ini membuat  perusahaan  yang  masuk  pada  indeks LQ45 harus bekerja lebih tinggi untuk mencapai tujuannya dan mensejahterahkan para investor.
Faktor  pertama  yang  mempengaruhi nilai  perusahaan  yakni  kepemilikan  manajerial, teori  keagenan  mendeskripsikan  sebagai  suatu bentuk  kontrak  antara  dua  orang  pihak  atau lebih,  dimana  manajemen  sebagai  agent  dan pemegang  saham  sebagai  principal  (Jensen  & Meckling,  1976).  Dalam  suatu  perusahaan komposisi struktur kepemilikan saham memiliki dampak  yang  besar  terhadap  kelangsungan perusahaan,  yang  nantinya  akan  mempengaruhi kinerja dan kualitas perusahaan. Tujuan penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  pengaruh kepemilikan  manajerial,  struktur  modal,  CSR sebagai  pemoderasi  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan.  Peneltitian  ini  dilakukan  pada perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).

## Pengembangan hipotesis
Kepemilikan manajamen adalah persentase  kepemilikan  saham  yang  dimiliki oleh  seorang  manajer  atau  direktur  perusahaan yang secara langsung terlibat dalam pengelolaan perusahaan.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan (Pasaribu  et  al.,  2016)  bahwa  kepemilikan
manajerial berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H1: Kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Faktor  kedua  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan  adalah  struktur  modal.  Keputusan pendanaan  mengenai  struktur  modal  yang digunakan  selalu  dikaitkan  pada  teori trade  off antara risiko dan tingkat pengembalian. Modigliani  dan  Miller  sebagai  pengembang trade off theory pada strukur modal menjelaskan bahwa utang dapat bermanfaaat bagi perusahaan karena  penggunaan  utang  akan  menimbulkan biaya  bunga  dan  bunga  merupakan  pengurang pajak  perusahaan  sehingga  meningkatkan  nilai perusahaan,  Penggunaan  utang  oleh  perusahaan masih  diperbolehkan  selama  manfaat  dari penggunaan  hutang  lebih  besar  daripada  biaya yang dikeluarkan. Sumber dana yang digunakan perusahaan  harus  dipilih  dengan  benar,  karena setiap  sumber  pendanaan  terdapat  tanggung jawab atau kewajiban yang harus dipenuhi. Jika struktur  modal  perusahaan  optimal,  maka  biaya atas  penggunaan modal  akan  berkurang  sehinga akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal tersebut sejalan dengan hasil penelitian (Kusumawati  &  Rosady,  2018)  bahwa  struktur modal  memiliki  pengaruh  positif  signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian oleh  (Riana  &  Iskandar,  2017)  bahwa  struktur modal  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan. Hal tersebut dikarenakan penambahan  utang  yang  dilakukan  tidak  diringi dengan peningkatan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan, sehingga menyebabkan  menurunnya  nilai  perusahaan karena utang yang terlalu tinggi.
H2: Struktur Modal berpengaruh positif terhadap nilai persusahaan
Faktor  selanjutnya  yaitu  profitabilitas, Profitabilitas adalah kapasitas perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  atau  laba  dari aktivitas  perusahaan  khususnya  aktivitas  utama perusahaan.  Tingginya  rendahnya  laba  akan mempengaruhi  harga  saham,  karena  laba  atau keuntungan  menjadi  pertimbangan  investor dalam  mengambil  keputusan.  Sejalan  dengan teori  sinyal  yang  menyatakan  bahwasannya perusahaan  dengan  memiliki  laba  yang  tinggi akan  menjadi  sinyal  positif  bagi  para  investor sehingga para investor akan menanamkan modal kepada perusahaan sehingga akan meningkatkan nilai  perusahaan.  Hal  ini  didukung  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Kusumawati  & Rosady,  2018)  ;  (Herwanti  et  al.,  2022)  serta
(Febrianti  &  Mufidah,  2021)  menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  berbeda dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Suryana  &  Rahayu,  2018)  bahwa  profitabilitas memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan
H3:  Profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  yang  tidak  konsisten mengenai  hubungan  profitabilitas  dan  nilai perusahaan  mendorong  penelitian  ini  untuk menambahkan variabel Corporate Social Responsibility sebagai  variabel  moderasi  pada hubungan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan teori pemangku kepentingan  ( stakeholders ).  Bisnis  tidak  hanya bertujuan  untuk  keuntungan  pribadi,  tetapi  juga untuk  para  pemangku  kepentingan.  Sehingga kelangsungkan  hidup  usaha  perusahaan  akan didukung  oleh  para  pemangku  kepentingan. Salah  satu  manfaat  yang  bisa  diberikan  oleh perusahaan  kepada  para  pemangku  kepentingan adalah  dengan  melakukan  program  CSR.  Jika tanggung jawab perusahaan semakin diungkapkan oleh perusahaan, maka kepercayaan  publik  terhadap  perusahaan  akan meningkat  (Siregar  &  Safitri,  2019).  Hal tersebut  mendorong  peneliti  untuk  mengetahui apakah  pengungkapan  CSR  yang  dilakukan
perusahaan akan memperkuat atau memperlemah  profitabilitas  perusahaan  dalam meningkatkan sebuah nilai perusahaan. Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan(Malino &  Wirawati,  2017)  bahwa corporate  social responsibility sebagai variabel moderasi mampu memperkuat  hubungan  antara  profitabilitas  dan nilai perusahaan.
H4:  CSR  memoderasi  pengaruh  profitabilitas terhadap nilai perusahaan
.

## METODE
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif  yang sumbernya  diperoleh  dari  data  sekunder,  dalam bentuk  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan LQ45 yang telah dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode tahun 2016 – 2021 dengan  data  variabel  dependen  yaitu  nilai perusahaan  menggunakan  tahun  2017-2021 sedangkan  untuk  variabel  independen  yaitu kepemilikan  saham  manajerial,  struktur  modal, dan  profitabilitas  serta  variabel  moderasi  yaitu corporate  social  responsibility menggunakan data  tahun  2016-2020.  Data  tersebut  diperoleh melalui  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  melalui situs  resminya,  yaitu  www.idx.co.id  serta  dari berbagai  buku  pendukung  dan  sumber-sumber lainnya  yang  berhubungan  dengan  informasi perusahaan.

## Tabel 1
Kriteria Pengambilan Sampel No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan BEI yang masuk pada indeks LQ45 69 2 Perusahaan LQ45 yang tidak termasuk pada sektor pebankan dan keuangan pada periode 2016 – 2021 63 3 PerusahaanBEIyang masuk pada indeks LQ45 secara berturut – turut pada periode 2016 – 2021 23 4 Perusahaan LQ45 yang menerbitkan laporan periode 2016 – 2021 23 5 Perusahaan LQ45 yang tidak memiliki totak ekuitas negatif pada periode 2016 – 2021 23 Jumlah Perusahaan yang menjadi sampel 23 Periode Penelitian 5 Tahun Total Sampel 115 Sampel Berdasarkan  Tabel  1  jumlah  populasi yang diperoleh sebanyak 23 perusahaan kemudian  di  kali  sebanyak  periode  penelitian sehingga diperoleh 115 sampel. Namun terdapat sampel  dengan  ekuitas  negatif  yaitu  Nilai perusahaan (PBV) tahun 2020 dan Profitabilitas
(ROE)  tahun  2020  sehingga  berkurang  sampel sebanyak  2  maka  diperoleh  sebanyak  113 sampel.

## HASIL
Tabel 2

## Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .724 a .525 .507 3.72087
Sumber: data olahan
Tabel  2  menunjukkan  bahwa  pengaruh variabel  independen  kepemilikan  manajerial, struktur  modal,  dan  profitabilitas  serta  CSR sebagai  variabel  moderasi  terhadap  nilai perusahaan  sebesar  50,7%  sedangkan  sisanya 49.3% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak digunakan  dalam  penelitian  ini.  Tabel  3  uji
statistik  F  diperoleh  nilai  F hitung sebesar  29.902 serta nilai signifikan 0,000 < 0,05 atau 5% maka dapat disimpulkan bahwa Tabel 3 Uji statistik F diperoleh  nilai  F hitung sebesar  29.902  serta  nilai signifikan 0,000 < 0,05 kepemilikan manajerial, DER  dan  ROA  secara  simultan  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tabel 3 Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1650.442 4 412.610 29.802 .000 b Residual 1495.245 108 13.845 Total 3145.687 112 Sumber: data olahan Tabel 4 Hasil Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2.786 .670 -4.155 .000 KM 1.139 14.193 .005 .080 .936 DER 1.840 .458 .270 4.022 .000 ROA 46.616 7.448 .777 6.259 .000 ROA_CSR -31.064 25.465 -.151 -1.220 .225 Sumber : data olahan
Tabel 4 menjelaskan bahwa: 1. Hasil uji t secara parsial variabel kepemilikan manajerial diperoleh nilai t hitung sebesar 0,080 serta  nilai  signifikan  0,936  >  0,05  atau  5%. Maka  hal  ini  H1  ditolak  dan  yang  artinya kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Hasil  uji  t  secara  parsial  variabel  struktur modal  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  4,022 serta  nilai  signifikan  0,000  <  0,05  atau  5%. Maka  hal  ini  H1  diterima  yang  artinya struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Hasil uji t secara parsial variabel profitabilitas  diperoleh  nilai  t hitung sebesar 6.259 serta nilai signifikan 0,000 < 0,05 atau 5%.  Maka  hal  ini  H1  diterima  yang  artinya profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  Tabel  4  juga nilai  koefisen pada  variabel  KM  = 1.139,  DER  =  1.840,  ROE = 46.616, ROA*CSR = -31.064 dan konstanta = -2.786.  Sehingga  model  persamaan  regresi sebagai berikut:
Y = -2,786 + 1,139 KM + 1,840 DER + 46.616 ROE – 31,064 ROA*CSR + e i

## Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil tersebut menjelaskan bahwa jumlah kepemilikan saham  oleh  manajerial  tidak  sepenuhnya  dapat meningkatkan  kinerja  perusahaan,  minimalnya jumlah  manajerial  yang  sekaligus  pemegang saham  dianggap  belum  dapat  berkontribusi dengan maksimal dalam membantu meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  tidak sejalan dengan teori keagenan bahwa kepemilikan saham yang dimiliki oleh manajemen akan menjadi solusi untuk mengatasi masalah  agensi  yang  timbul  atas  informasi asimetri  dari  pemegang  saham  dan  manajemen. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian yang ditemukan (Rinofah et al., 2022) bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.  Sedangkan  berbeda  dari  hasil temuan (Pasaribu et al., 2016) bahwa kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa struktur  modal  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil tersebut  menjelaskan  bahwasanya  utang  dapat bermanfaaat bagi perusahaan karena penggunaan  utang  akan  menimbulkan  biaya bunga  dan  bunga  merupakan  pengurang  pajak perusahaan.  Semakin  tinggi  manfaat  yang didapat  daripada  biaya  utang,  maka  setiap penambahan utang perusahaan akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sesuai dengan teori trade off yang menjelaskan adanya trade  off antara  manfaat  dan  risiko  atas penggunaan  hutang  serta  penelitian  ini  sejalan dengan hasil penelitian (Kusumawati & Rosady, 2018) yang menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Sedangkan  berbeda  dengan  temuan (Riana & Iskandar, 2017) bahwa struktur modal memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas
terhadap Nilai

## Perusahaan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil tersebut  sejalan  dengan  teori  sinyal  bahwa perusahaan yang memberikan informasi mengenai  jumlah  keuntungan  perusahaan  yang didapat  maka  akan  menjadi  sinyal  kepada investor.  Perusahaan  yang  memiliki  tingkat profitabilitas  yang  baik  akan  diminati  oleh banyak  investor,  sehingga  para  investor  akan berburu  saham  perusahaan  tersebut  yang selanjutnya  mempengaruhi  harga  saham  yang ikut  juga  tinggi.  Dari  naiknya  harga  saham tersebut  membuat  nilai  perusahaan  akan  ikut meningkat.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Febrianti  & Mufidah,  2021)  bahwa  profitabilitas  memiliki pengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Sedangkan  berbeda  dengan  temuan (Suryana  &  Rahayu,  2018)  bahwa  profitabilitas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  CSR  dalam  Memoderasi  Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa CSR tidak mampu memoderasi pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Terdapat pengaruh  negatif  pada  variabel  CSR  dalam memoderasi profitabilitas. Hal tersebut
menjelaskan bahwa dampak pengungkapan CSR yang  dilakukan  oleh  perusahaan  tidak  direspon oleh  investor,  karena  pandangan  investor  yang menganggap bahwa melaksanakan CSR merupakan  menjadi  kewajiban  perusahaan  dan terdapat  peraturan  yang  telah  mewajibkan perusahaan untuk melaksanakan CSR. Penelitian ini tidak sejalan dengan hasil temuan (Malino & Wirawati,  2017)  bahwa  CSR  sebagai  variabel moderasi mampu memperkuat pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Kesimpulan  pada  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
1. Kepemilikan  manajerial,  Struktur  Modal (DER),  dan  Profitabilitas  (ROA)  secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan LQ45
2. Hasil uji hipotesis secara parsial kepemilikan manajerial  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan LQ45.
3. Hasil  uji  hipotesis  secara  parsial  struktur modal  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan LQ45.
4. Hasil uji hipotesis secara parsial profitabilitas memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan LQ45.
5. Corporate Social Responsibility tidak mampu memoderasi  serta  memperlemah  pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan LQ45

## DAFTAR PUSTAKA
Febrianti,  I.,  &  Mufidah,  M.  2021.  Pengaruh Likuiditas, Struktur Modal, dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Industri  Sub  Sektor  Farmasi  yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2015  –  2019. Jurnal  Ilmiah Universitas  Batanghari  Jambi , 21 (2), 865.
https://doi.org/10.33087/jiubj.v21i2.157 4
Herwanti, M., Hermuningsih, S., & Maulida, A.
2022. Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas,  dan  Kebijakan  Deviden Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Food And  Baverage  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah
Universitas  Batanghari  Jambi , 22 (1),
10.
https://doi.org/10.33087/jiubj.v22i1.187
8
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. 1976. Theory of  the  Firm:  Managerial  Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal  of  Financial  Economics , 3 (4), 305–360. http://hupress.harvard.edu/catalog/JENT HF.html Kusumawati,  R.,  &  Rosady,  I.  2018.  Pengaruh
Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel  Moderasi. Jurnal  Manajemen Bisnis , 9 (2).
https://doi.org/10.18196/mb.9259 Malino,  M.  R.  Y.  D.,  &  Wirawati,  N.  G.  P. (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  dan Kepemilikan  Manajerial  Pada  Nilai Perusahaan  dengan  Pengungkapan  CSR
Sebagai  Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal
Akuntansi , 21 (3), 2052–2080.
https://doi.org/10.24843/EJA.2017.v21.i
03.p13
Pasaribu, M. Y., Topowijono, & Sulasmiyati, S.
2016. Pengaruh Struktur Modal, Struktur  Kepemilikan  Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  Dan Kimia  Yang  Terdaftar  Di  BEITahun
2011-2014. Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB)| , 35 (1).
Riana,  &  Iskandar,  D.  2017.  Pengaruh  Ukuran
Perusahaan,  Corporate  Governence  dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Profita , 10 (3).
Rinofah,  R.,  Kusumawardhani,  R.,  &  Pangesti,
R.  D.  2022.  Pengaruh  Kepemilikan
Manajerial,  Investment  Opportunity  Set (IOS),  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan Deviden  sebagai  Variabel  Intervening (Sektor  Manufaktur  yang  Terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  2015-2019).
Jurnal  Ilmiah  Universitas  Batanghari
Jambi , 22 (2), 948. https://doi.org/10.33087/jiubj.v22i2.214 5 Siregar,  N.  Y.,  &  Safitri,  T.  A.  2019.  Pengaruh Pengungkapan Enterprise Risk Management  ,  Intellectual  Capital, Corporate  Social  Responsibility,  Dan
Sustainability  Report  Terhadap  Nilai
Perusahaan. Jurnal  Bisnis  Darmajaya , 05 (02).
Suryana,  F.  N.,  &  Rahayu,  S.  2018.  Pengaruh Leverage,  Profitabilitas,  Dan  Ukuran
Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Proceeding of Management , 5 (2)