## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 5 Nomor 2, Januari-Juni 2022 e-ISSN : 2597-5234

## PENGARUH LEVERAGE DAN ARUS KAS TERHADAP KINERJA KEUANGAN
EFFECT OF LEVERAGE AND CASH FLOW ON FINANCIAL PERFORMANCE
M Alfiandri Setiawan* 1 , Andri Indrawan 2 , Venita Sofiani 3
Universitas Muhammadiyah Sukabumi, Indonesia 1,2,3 malfiandris@gmail.com*

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of leverage and cash flow on financial performance. The research method used in this research is using quantitative methods with descriptive  and  associative  approaches.  The  population  and  sample  in  this  study  are  the financial  statements  of  23  trading  companies  in  the  manufacturing  sector  listed  on  the Indonesia Stock Exchange for the 2015-2020 period. This research technique uses classical assumption  test,  multiple  linear  regression  analysis,  hypothesis  testing  and  coefficient  of determination test. The collection technique used documentation and interview methods. The results showed that leverage had no partial effect on ROA and cash flow had no partial effect on ROA. Simultaneously, leverage and cash flow affect profitability.
Keywords : Leverage, Cash Flow, Financial Performance

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh leverage dan arus kas terhadap kinerja  keuangan.  Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan deskriptif dan asosiatif. Populasi dan sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  23  perusahaan  dagang  sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2020. Teknik penelitian ini menggunakan  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  uji  hipotesis  dan  uji koefisien  determinasi.  Teknik  pengumpulan  menggunakan  metode  dokumentasi  dan wawancara. Hasil penelitian menunjukan bahwa leverage tidak berpengaruh secara parsial terhadap ROA dan arus kas tidak berpengaruh secara parsial terhadap ROA. Secara simultan, leverage dan arus kas berpengaruh terhadap profitabilitas.
Kata Kunci : Leverage, Arus Kas, Kinerja Keuangan

## PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  perusahaan menggambarkan pencapaian rencana kerja perusahaan  yang  telah  direncanakan  di perusahaan  sehingga  prestasi  yang  telah dijalankan oleh manajemen dapat dievaluasi  dan  dapat  ditingkatkan  untuk tahun  berikutnya.  Penilaian  kinerja keuangan  perusahaan  sebagai  akibat  dari proses pengambilan keputusan manajemen karena menyangkut efektivitas  pemanfaatan  modal  dan efisiensi  dari  kegiatan  operasional perusahaan. Pengukuran kinerja digunakan  perusahaan  untuk  melakukan perbaikan  diatas  kegiatan  operasionalnya
agar  dapat  bersaing  dengan  perusahaan lain.
Kinerja  keuangan  perusahaan dapat  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor baik  dari  internal  perusahaan  maupun eksternal perusahaan. Keputusan manajerial  perusahaan  dapat  berupa kebijakan  dalam  pendanaan  perusahaan, pengelolaan aset perusahaan serta kebijakan  perusahaan  dalam  melakukan aktivitas perusahaan sehingga menghasilkan  kas  bagi  perusahaan. Tercapainya tujuan perusahaan ditentukan oleh kinerja yang nantinya dapat dijadikan sebagai acuan dasar pengambilan keputusan  baik  pihak  internal  (pemilik perusahaan) maupun  eksternal (investor), dengan  pencapaian  laba  maka  tujuan tertentu  yang  ingin  dicapai  perusahaan adalah  mencapai  keuntungan  yang maksimal atau laba sebesar-besarnya serta ingin  memberikan  kepuasan  maksimal kepada  pemilik  perusahaan  dan  para pemegang saham.
Laba perusahaan diperlukan untuk kepentingan  hidup  perusahaan  dan  ke tidak  mampuan  perusahaan  dalam mendapatkan profit atau laba, maka untuk memperoleh  profit  atau  laba  tersebut perusahaan  harus  melakukan  kegiatan operasional.  Profitabilitas  perusahaan merupakan  salah  satu  dari  beberapa banyak  hal  yang  dapat  mempengaruhi kelangsungan  hidup  perusahaan  adalah faktor    untuk  menilai  baik  buruknya kinerja perusahaan.
Profitabilitas yang dimaksud
dalam penelitian ini adalah return on asset (ROA),  bagaimana  seluruh  asset  yang dimiliki  oleh  perusahaan  baik  itu  asset yang  bersumber  hutang  dari  kreditor  dan pinjaman lainnya mampu mengelola asset tersebut  untuk  mendapatkan  profit perusahaan  dan  selanjutnya  kemampuan perusahaan  untuk  menutupi  seluruh
kewajiban terhadap kreditor atau stakeholder lainnya.
Leverage keuangan mengacu pada jumlah  pendanaan  utang  dalam  struktur modal  perusahaan.  Leverage  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur seberapa  besar  beban  utang  yang  harus ditanggung  perusahaan  dalam  rangka pemenuhan  aset  (Christine,  dkk  2019). Dari sudut pandang manajemen keuangan, rasio  leverage  keuangan  membawa implikasi  penting  dalam    pengukuran risiko  finansial  perusahaan.  Semakin tinggi tingkat utang menunjukkan semakin besar kepercayaan dari pihak luar, hal ini sangat  memungkinkan  meningkatkan kinerja  keuangan  perusahaan,  karena dengan  modal  yang  besar  maka kesempatan untuk meraih tingkat keuntungan juga besar. Salah satu analisis kinerja keuangan dengan menggunakan informasi laporan  arus  kas  adalah  analisis  rasio laporan arus kas. Analisis laporan arus kas ini  menggunakan  komponen  dalam laporan arus kas dan komponen neraca dan laporan laba rugi sebagai informasi dalam analisis  rasio  (Indriani  dan  Meldawati 2019). Perusahaan yang memiliki arus kas bebas yang tinggi berarti memiliki sumber dana untuk melakukan aktivitas operasinya  dan  belanja  modalnya  seperti untuk  melunasi  pinjaman,  memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar  deviden  dan  melakukan investasi  baru  tanpa  mengandalkan sumber pendanaan lainnya.
Sumber : diolah oleh Peneliti, 2021
Gambar 1. Grafik pertumbuhan ROA beberapa
Perusahaan manufaktur Periode 2015- 2020
Pengamatan  dan  analisa  pada Grafik 1 grafik pertumbuhan profitabilitas (return on asset/ROA) yang mewakili dari beberapa  perusahaan  manufaktur  selama periode tahun 2015–2020 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), menjelaskan bahwa  tingkat  pertumbuhan  aktivitas operasional  masing-masing  perusahaan terhadap  Profitabilitas  (ROA)  sangat berkondisi  fluktuatif  setiap  tahun  dalam pengamatan  6  tahun,  pada  tahun  2016- 2017 pertumbuhan ROA stabil pada rasio 4,81 dan 4,66. Kemudian pada tahun 2018 ROA  pada  perusahaan  manufaktur  turun drastis  di  angka  0,29  selanjutnya  naik kembali di angka 6,67 di tahun 2019 dan pada tahun 2020 turun di angka 4,97. Hal ini  terjadi  adanya  beberapa  faktor  yang mempengaruhi aktivitas operasional perusahaan sehingga profitabilitas (ROA) negatif  atau  perusahaan  tidak  mencapai laba (rugi).
Dari beberapa penelitian terdahulu terdapat  perbedaan  hasil  penelitian.  Rita Fitria  (2010)  menyimpulkan  bahwa  rasio leverage dan rasio aktivitas mempengaruhi kinerja  keuangan  perusahaan.  Sedangkan Ahmad (2011) menyimpulkan hanya rasio
aktivitas  perusahaan  yang  mempengaruhi kinerja  keuangan  perusahaan  sedangkan rasio leverage tidak mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Dari kedua penelitian  tersebut  terdapat  perbedaan hasil penelitian. Karena ada perbedaan ini, peneliti  ingin  meneliti  ulang  kinerja keuangan perusahaan. Peneliti memasukan  rasio  arus  kas  untuk mengetahui apakah rasio tersebut mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan.
Berdasarkan  berbagai  hal  dari  uraian diatas,  penulis  tertarik  untuk  menulis penelitian  di  perusahaan  dengan  judul “PENGARUH LEVERAGE DAN ARUS KAS TERHADAP KINERJA KEUANGAN (Studi Kasus pada Perusahaan  Sektor  manufaktur  yang Terdaftar di BEI Periode 2015-2020)”.

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  yaitu  metode  assosiatif dengan  pendekatan  kuantitaif.  Metode assosiatif  ialah  metode  penelitian  yang bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan antara dua variabel atau lebih. Sedangkan metode penelitian kuantitiaf yaitu penelitian  dengan  memperoleh  data  yang berbentuk angka, atau data kualitatif yang diangkakan.  Menurut  Sugiyono  (2017) metode  penelitian  kuantitatif  dapat diartikan  sebagai  metode  penelitian  yang berlandaskan  pada  filsafat  positivisme, digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi atau  sampel  tertentu,  pengumpulan  data menggunakan instrumen penelitian, analisis  data  bersifat  kuantitatif  statistik, dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis yang telah ditetapkan.
Metode penelitian yang digunakan ini  merupakan  langkah  yang  dilakukan oleh  peneliti  sebagai  usaha  untuk memperoleh  informasi  dan  data  serta

## GRAFIK RATA-RATA PERTUMB
20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20 - 1
melakukan  investigasi  pada  data  yang telah didapatkan tersebut. Metode penelitian memberikan gambaran rancangan  penelitian  yang  akan  diteliti meliputi:  prosedur  dan  langkah-langkah yang  harus  ditempuh,  waktu  penelitian, sumber data, dan dengan langkah apa data- data  tersebut  diperoleh  dan  selanjutnya diolah dan dianalisis.
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) tahun periode 2015-2020 berjumlah 149  perusahaan.  sampel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  yaitu  23  perusahaan manufaktur  dalam  pengamatan  6  tahun
(2015-2020)  berdasarkan  seleksi  kriteria yang  dilakukan  sehingga  jumlah  data penelitian  sebanyak  23  perusahaan manufaktur  x  6  tahun  dihasilkan  138 sampel  penelitian.  Berikut  daftar  sampel pada penelitian ini yaitu :
1)  BATA 2) BIMA 3) KAEF 4) KLBF 5) PYFA  6)  SCPI  7)  JECC  8)  KBLI  9) KBLM 10) SCCO 11) AMFG 12) ARNA 13)  TOTO  14)  BRPT  15)  BUDI  16) EKAD 17) UNIC 18) ADES 19) TCID 20) UNVR 21) ALMI 22) ICBP 23) ULTJ

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Regresi Linear Berganda
Tabel 1
Uji Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .085 .009 9.717  .000 Leverage -.003 .001 -.208  -2.470  .015 Arus Kas .000 .000 -.043 -.510  .611 a. Dependent Variable: ROA Sumber : Data yang telah diolah menggunakan IBM SPSS 26 Berdasarkan  tabel  1  diatas,  dapat diketahui persamaan regresi linier sederhana adalah sebagai berikut:
Y = 0.085 + -0.003X 1 + -0.000X 2
Keterangan:
Y = ROA X 1 = Leverage X 2
= Aarus Kas
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Uji Koefisien determinasi digunakan  untuk  mengetahui  seberapa besar variabel independent dapat
menjelaskan  variabel dependent maka
perlu  di  uji  nilai  koefisien  determinasi (R 2 ).  Nilai  koefisien  determinasi  adalah antara nol dan satu.
1. Jika  nilai  R 2 kecil,  maka  dapat diartikan bahwa kemampuan variabel- variabel independent dalam menjelaskan variasi variabel dependent terbatas.
2. Jika  nilai  R 2 mendekati  satu,  maka variabel-variabel independent memberikan  hampir  semua  informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi variasi variabel dependent . Adapun hasil dari uji koefisien determinasi  dapat  dilihat  pada  tabel sebagai berikut:
Tabel 2
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .212 a .045 .031 .09652 a. Predictors: (Constant), Arus Kas, Leverage Sumber : Data yang telah diolah menggunakan IBM SPSS 26 Berdasarkan  tabel  diatas  maka dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien determinasi  (Kd)  sebesar  0,212  atau 0.045% ini sama dengan hasil menggunakan  rumus  Kd  =  R 2 x  100%  = (0,212² x  100%)  =  0.45%  maka  dapat disimpulkan bahwa leverage dan arus kas berpengaruh sebesar 0.45% terhadap ROA sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2020, dan  sisanya  99,95%  dipengaruhi  dari faktor-faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini oleh penulis.

## Uji Parsial (Uji t)
Uji  parsial  (t)  digunakan  untuk mengetahui  apakah  variabel  independen secara  parsial  berpengaruh  nyata  atau tidaknya  terhadap  variabel  dependen.
Ukuran signifikan yang digunakan adalah signifikan  ≤  0,05,  maka  dapat  dikatakan bahwa  terdapat  pengaruh  antara  variabel bebas  terhadap  variabel  terikat  secara parsial. Namun, jika nilai t atau signifikan ≥ 0,05, maka dapat dikatakan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan masing- masing  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat.
Kriteria  pengujian  hipotesis  dengan  uji  t adalah sebagai berikut:
1. Jika t hitung < t tabel , maka Ho diterima dan Ha ditolak (tidak berpengaruh signifikan)
2. Jika t hitung > t tabel , maka Ha diterima, dan  Ho  ditolak  (berpengaruh signifikan)
Adapun hasil uji t dapat dilihat dalam tabel sebagai berikut:

## Tabel 3
Uji Parsial (t) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .085 .009 9.717  .000 Leverage -.003 .001 -.208  -2.470  .015 Arus Kas .000 .000 -.043 -.510  .611 a. Dependent Variable: ROA

## Sumber : Data yang telah diolah menggunakan IBM SPSS 26
Berdasarkan tabel uji t yang telah dilakukan  pada  variabel leverage dengan kriteria pengujian taraf signifikan ɑ = 0,05,
df  =  n-k-1,  maka  df  =  138-2-1=  135  , sehingga diperoleh t tabel sebesar 1,977692.
Tabel  3  menunjukkan  t hitung dari variabel leverage (X 1 )  sebesar  -2,470  < t tabel 1,977692,  maka  H a ditolak  dan  H o diterima,  dapat  diartikan  bahwa leverage tidak  berpengaruh  terhadap  ROA.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap ROA pada perusahaan  sektor  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun  2015-2020.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan penelitian Prayitno (2016) dimana menunjukkan Leverage berpengaruh terhadap ROA. Selanjutnya variabel arus kas (X 2 ) sebesar -0,510 < t tabel 1,977692, maka H a ditolak  dan  H o diterima,  dapat  diartikan bahwa  arus  kas  tidak  berpengaruh terhadap  ROA.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa  arus  kas  tidak  berpengaruh terhadap  ROA  pada  perusahaan  sektor manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode tahun 2015-2020. Hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sasongko dan  Apriani  (2016)  dimana  hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  arus kas  memberikan  pengaruh  signifikan terhadap ROA dan Profitabilitas.
Uji Simultan (Uji f) Pengujian  F  bertujuan  untuk melihat  sebaran  varian  yang  disebabkan
oleh regresi dan varians yang disebabkan oleh  residual.  Dalam  penelitian  ini variabel independen yang digunakan yaitu Leverage (X 1 ), Arus Kas (X 2 ), sedangkan variabel  dependen  dalam  penelitian  ini yaitu ROA (Y). Untuk menghitung uji f ini dapat  ditentukan  dengan  rumus  sebagai berikut:
Keterangan: R  = Nilai koefisien korelasi ganda K  = Jumlah variabel bebas ( independent variable ) N  = Jumlah sampel R 2 = Koefisien korelasi ganda yang telah ditentukan F    =  F hitung yang  selanjutnya  akan dibandingkan  dengan  F tabel dengan signifikasi 0,05
Data  yang  digunakan  untuk perhitungan  uji  t  selanjutnya  dimasukan dan  dihitung  melalui software SPSS  26. Adapun hasil perhitungan tersebut adalah sebagai berikut :

## Tabel 4
Tabel Hasil Uji f ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .059 2 .030 3.189 .044 b Residual 1.258 135 .009 Total 1.317 137
a. Dependent Variable: ROA b. Predictors: (Constant), Arus Kas, Leverage
Sumber : Data yang telah diolah menggunakan IBM SPSS 26
1 ) 1 ( 2 2 - - - = k n R K R F
Berdasarkan  dari  data  tabel perhitungan diatas didapatkan hasil F hitung variabel Leverage (X 1 ) dan Arus Kas (X 2 ) terhadap  ROA  (Y)  sebesar  3,189.  Taraf kesalahan  5%  atau  0,05  dan  pada  db pembilang = k dan db penyebut = ( n – k – 1)  =  138-2-1  =  135.  Nilai  F hitung tersebut dibandingkan  dengan  nilai  F tabel tersebut diperoleh  angka  F tabel sebesar  3,063. Kriteria pengujian yang digunakan yaitu :
1. Jika  F hitung > F tabel maka H $ ditolak dan H 1 diterima.
2. Jika  F hitung < F tabel maka H $ diterima dan H 1 ditolak. Berdasarkan  hasil  dari  tabel  diatas dapat dilihat bahwa nilai F hitung lebih besar dari pada F tabel dimana Nilai F hitung 3,189 > F tabel sebesar 3,063 dapat diketahui bahwa Leverage (X 1 )  dan  Arus  Kas  (X 2 )  secara bersama sama berpengaruh terhadap ROA (Y).  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian oleh penelitian Ayuningtyas dan Suryono  (2019)  dimana  hasil  penelitian mereka  juga  menunjukkan  Leverage  dan Arus  kas  secara  Bersama  mempengaruhi ROA.

## PENUTUP Kesimpulan
Penelitian  ini  dilakukan  untuk mengetahui  seberapa  besar  pengaruh leverage dan arus kas terhadap ROA pada sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2020. Berdasarkan hasil dari uji hipotesis dapat disimpulkan bahwa leverage dan arus kas tidak  berpengaruh  terhadap  ROA  pada sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2020. Secara  simultan,  leverage  dan  arus  kas berpengaruh terhadap profitabilitas.
Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan kesimpulan yang diperoleh dari penelitian ini,  maka  saran  yang  diberikan  untuk
penelitian  selanjutnya  adalah    Penelitian selanjutnya diharapkan memperluas objek penelitian seperti peerusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia ataupun  perusahaan  Badan  Usaha  Milik Negara  dan  juga  Penelitian  selanjutnya diharapkan dapat menambah faktor-faktor lain  yang  dapat  mempengaruhi  kondisi ROA perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ayuningtiyas, I. S., & Suryono, B. (2019). Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas, Leverage  Dan  Arus  Kas  Terhadap Kondisi  Financial  Distress. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 8 (1).
Ahmad.  2011.  Analisis  Faktor-Faktor
Yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Perusahaan Telekomunikasi  Yang  Go  Publicdi Bursa Efek. Christine,  D.,  Wijaya,  J.,  Chandra,  K.,
Pratiwi,  M.,  Lubis,  M.  S.,  & Nasution,  I.  A.  (2019).  Pengaruh profitabilitas, leverage, total arus kas dan  ukuran  perusahaan  terhadap financial  distress  pada  perusahaan property  dan  real  estate  yang terdapat  di  bursa  efek  indonesia tahun  2014-2017. Jesya  (Jurnal Ekonomi dan Ekonomi Syariah) , 2 (2), 340-350.
Fitria,  Rita.  2010.  Perubahan  Rasio Keuangan Dalam Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI.
Indriani,  E.,  &  Mildawati,  T.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Aktivitas, Likuiditas, Leverage Dan Arus Kas Terhadap  Financial  Distress  Pada Perusahaan  Telekomunikasi. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 8 (4).
Prayitno,  D.  H.  (2016).  Pengaruh likuiditas,  Efektivitas  modal  Kerja, Leverage  terhadap  ROA  dan  ROE pada KPRI di Kabupaten Lamongan. Jurnal Penelitian Ekonomi dan Akuntansi (JPENSI) , 1 (1), 10-Halaman.
Sugiyono.  2017.  Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D. Bandung: Alfabeta. Sasongko,  H.,  &  Apriani,  D.  (2016).
Analisis  Pengaruh  Arus  Kas Terhadapprofitabilitas Pada Pt Mayora  Indah  Tbk. JIAFE  (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 2 (1), 1-15.