## PENGARUH STRUKTUR AKTIVA, NET PROFIT MARGIN DAN CURRENT RATIO TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Facrul Rozi Universitas Dharmawangsa facrulrozi@dharmawangsa.ac.id
Eddy Iskandar Universitas Dharmawangsa e.iskandar@dharmawangsa.ac.id
Muhammad Asnawi Universitas Dharmawangsa asnawi.undhar@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to examine and analyze the effect of asset structure, net profit margin and current ratio  on  capital  structure  in  property  and  real  estate  companies  listed  on  the  Indonesia  stock exchange. The object of this research is the entire property  and real estate industry listed on the Indonesia Stock Exchange in 2013-2017. This research methodology uses descriptive qualitative statistical  analysis  techniques  with  purposive  sampling  technique  and  observation  data  of  45 companies.  Testing  data  using  descriptive  statistics,  classical  assumption  test,  multiple  linear regression  analysis,  F  test,  t-  test  and  coefficient  of  determination.  The  results  of  this  study indicate that the variation of the Asset Structure, Net Profit Margin and Current Ratio variables simultaneously and partially affects the Capital Structure of Property and Real Estate Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Asset Structure, Net Profit Margin, Current Ratio, Capital Structure

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Net  Profit Margin dan Current Ratio Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Property dan Real Estate Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Objek  penelitian  ini  adalah  seluruh  industri  property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013 – 2017. Metodologi penelitian ini menggunakan teknik analisis  statistic deskriptif kualitatif dengan teknik purposive sampling dan  data  amatan  sebanyak  45  perusahaan.  Pengujian  data  menggunakan  statistik  deskriptif,  uji asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  uji  f,  uji  t  dan  koefisien  determinasi.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variasi  variabel  Struktur  Aktiva,  Net  Profit  Margin  dan Current Ratio berpengaruh secara simultan dan parsial terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Property dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci : Struktur Aktiva, Net Profit Margin, Current Ratio,  Struktur Modal

## PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Penelitian Tujuan  utama  perusahaan  adalah mendapatkan laba sebanyak- banyaknya. Caranya dengan mengoptimalkan  pemakaian  struktur modal perusahaan yang secara langsung  dapat menambah nilai perusahaan.    Nilai  perusahaan  tersebut dapat  ditingkatkan  dengan  kebijakan hutang.  Sedangkan  kebijakan  hutang ini  termasuk  bagian  dari  sumber pendanaan  eksternal  yang  ada  di struktur  modal  yang  dihitung  dengan menggunakan  rasio  antara  total  hutang dengan  total  aktiva.  Total  hutang  yang melebihi total aktiva dapat mengakibatkan resiko apabila perusahaan  tidak  dapat  melunasi hutangnya. Struktur modal adalah pembelanjaan permanen yang mencerminkan pertimbangan atau perbandingan  antara  utang  jangka panjang dengan modal sendiri (Nurrohim,  2012).  Dasar  dari  struktur modal  adalah  penggunaan  modal sendiri  dan  penggunaan  hutang. Struktur  modal  yang  optimal  bisa mengurangi  risiko  perusahaan  dan secara  langsung  akan  meningkatkan nilai  perusahaan.  Menentukan  struktur modal perusahaan harus mempertimbangkan  beberapa  faktor karena  dapat  memberikan  dampak langsung terhadap keuangan perusahaan. Faktor-faktor  tersebut  adalah struktur  aktiva,  profitabilitas (Net
Porfit  Margin) dan  likuiditas (Current Ratio) . Struktur modal ( capital structure ) dapat dihitung menggunakan rasio debt to equity ratio (DER). Rasio DER  menunjukkan tingkat risiko suatu perusahaan  dimana  semakin  tinggi DER  maka  semakin  tinggi  risiko perusahaan  karena  pendanaan  dengan menggunakan hutang semakin besar. Variabel yang dapat mempengaruhi  pengoptimalan  struktur modal  yaitu  yang  pertama  dengan variabel profitabilitas. Dalam penelitian ini variabel porfitabilitas diukur dengan rasio Net Profit Margin. Variabel likuiditas menggambarkan  tingkat  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya.  Dalam  penelitian  ini variabel  likuiditas  diukur  dengan  rasio
Current Ratio.
Variabel-variabel  diatas  apabila dapat  berjalan  dengan  baik  maka  akan menambah  tingkat  kepercayaan  antara kreditur dan pemegang saham terhadap perusahaan.  Hal  ini  yang  membuat perusahaan  dapat  dengan  mudah mendapatkan  dana  bantuan  berupa hutang,  serta  secara  langsung  akan mengoptimalkan  penggunaan  sumber pendanaan struktur modal.

## 1.2. Rumusan Penelitian
Rumusan masalah dalam penelitian  adalah  sebagai  berikut Apakah  Struktur  Aktiva, Net  Profit Margin dan Current Ratio berpengaruh secara  parsial  dan  simultan  terhadap Struktur  Modal  Perusahaan Property dan Real  Estate Yang  Terdaftar  Di
Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2013 - 2017? Uraian Teoritis 2.1.1 Teori Struktur Modal Beberapa teori yang menjelaskan  tentang  struktur  modal yang optimal dan baik. Teori struktur modal  yang  akan  dijelaskan  peneliti yaitu Pecking Order Theory dan Trade-off Theory Pecking Order Theory Pecking order theory menjelaskan bahwa perusahaan cenderung menggunakan sumber pendanaan  internal  yang  banyak  untuk mendanai kegiatan operasional perusahaan.  Pada  teori pecking  order ini, perusahaan tidak menentukan batas
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  karena dalam  perusahaan  ada  dua  jenis  modal sendiri  yaitu  internal  dan  eksternal (Nurrohim, 2012).

## Trade-Off Theory
Menurut  Brigham  (2010), trade- off  theory menjelaskan  bahwa  teori struktur  modal  yang  menyatakan perusahaan menukar manfaat pajak dari pendanaan  hutang  dengan  masalah yang ditimbulkan oleh potensi kebangkrutan. Hutang memiliki dua kelebihan (Brigham, 2010): 1. Bunga  yang  dibayarkan  atas hutang dapat menjadi pengurang pajak. 2. Jika  perusahaan  mengalami keberhasilan  yaitu  mendapat pengembalian hutang yang
jumlahnya tetap, maka pemegang  saham  tidak  ikut merasakan labanya. Teori trade-off juga  menjelaskan, perusahaan yang memanfaatkan keuntungan  pajak  bertujuan  untuk menutup  biaya  kerugian  sehingga perusahaan harus bisa menyeimbangkan  antara  penggunaan hutang  dengan  pengorbanan  hutang  itu sendiri.

## 2.1.2   Struktur Modal
Menurut  Siti  (2010)  struktur modal  adalah  perimbangan  jumlah hutang  jangka  pendek  yang  bersifat permanen,  hutang  jangka  panjang, saham preferen dan saham biasa dalam suatu  perusahaan.  Dalam  melakukan investasi,  perusahaan  berusaha  untuk menciptakan  nilai,  yaitu  selisih  lebih antara  pengembalian  atas  proyek dengan nilai ekonomis yang dikorbankan untuk  proyek tersebut. Menurut  Kartika  (2016)  struktur modal adalah bauran (proporsi) pendanaan  permanen  jangka  panjang perusahaan  yang  terdiri  dari  utang, saham  preferen  dan  saham  biasa. Pemenuhan akan kebutuhan dana dapat diperoleh  dengan  baik  secara  internal perusahaan  maupun  secara  eksternal. Bentuk  pendanaan  secara  internal ( internal    financing )  adalah  laba ditahan  dan  depresiasi.  Weston  dan Copeland  (2010)  memberikan  definisi struktur  modal  sebagai  pembiayaan permanen utang jangka panjang, saham preferen, dan ekuitas pemegang saham. Nilai  buku  modal  pemegang  saham terdiri  dari  saham  biasa,  modal  disetor
dan  akumulasi  laba  ditahan.  Jika perusahaan  memiliki  saham  preferen, saham  akan  ditambahkan  ke  ekuitas pemegang saham.

## 2.1.3 Struktur Aktiva
Menurut  Weston  (2010)  struktur aktiva  merupakan  rasio  antara  aktiva tetap  dengan  total  aktiva  yang  dimiliki oleh  perusahaan  atau  perbandingan baik  dalam  artian absolute maupun
artian relative antara  aktiva  lancar dengan aktiva tetap. Menurut  Tias  (2014) Struktur aktiva  adalah  kekayaan  yang  dimiliki perusahaan yang diharapkan agar dapat memberikan  manfaat  di  masa  yang akan  datang.  Perusahaan  yang  struktur aktivanya baik pasti memiliki aset yang besar.  Perusahaan  yang  memiliki  aset yang  cukup  untuk  mendanai  kegiatan operasionalnya cenderung menggunakan hutang yang lebih sedikit dibandingkan  perusahaan  dengan  aset yang sedikit. 2.1.4 Profitabilitas Menurut Sartono (2010) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dalam hubungannya  dengan  penjualan,  total aktiva maupun modal sendiri. Profitabilitas  mengukur  tingkat keuntungan  yang  dihasilkan  oleh perusahaan. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk memperoleh  laba  dari  kegitan  bisnis yang  dilakukannya  (Ghosh,  2012). Profitabilitas mencakup seluruh pendapatan dan biaya yang dikeluarkan
oleh  perusahaan  sebagai  penggunaan aktiva dan pasiva dalam suatu periode.
Warren  (2010)  mengemukakan bahwa analisis profitabilitas merupakan evaluasi  atas  tingkat  pengembalian investasi  perusahaan.  Analisis  ini berfokus pada sumber daya perusahaan dan  tingkat  profitabilitasnya,  dan melibatkan identifikasi dan pengukuran dampak berbagai pemicu profitabilitas.

## 2.1.5 Pengertian Likuiditas
Likuiditas  menurut  Horne  (2012) adalah  rasio  yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendeknya dengan menggunakan aktiva lancarnya.
Rasio  lancar  atau Current  Ratio biasanya  digunakan  sebagai  alat  untuk mengukur  keadaan  likuiditas  suatu perusahaan,  dan  juga  merupakan petunjuk  untuk  dapat  mengetahui  dan menduga  sampai  dimanakah  kredit dapat diberikan kepada seorang kreditur. Dasar perbandingan itu menunjukan  apakah  jumlah  aktiva lancar  itu  cukup  melampaui  besarnya kewajiban  lancar,  sehingga  dapatlah kiranya  diperkirakan  bahwa,  sekiranya pada  suatu  ketika  dilakukan  likuiditas dari aktiva lancar dan ternyata hasilnya dibawah  nilai  dari  yang  tercantum  di neraca,  namun  masih  tetap  akan terdapat cukup kas ataupun yang dapat dikonversikan  menjadi  uang  kas  di dalam  waktu  singkat,  sehingga  dapat memenuhi  kewajibannya  (Tunggal, 2013).
2.2.  Kerangka Konsep Kerangka konsep dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : Gambar 2.2 Kerangka Konsep 2.3.   Hipotesis Berdasarkan  kerangka  konsep, maka hipotesis penelitian yang diajukan, adalah : H a :   Struktur  Modal, Net  Profit Margin dan Current  Ratio berpengaruh  signifikan  secara parsial  dan  simultan  terhadap
Struktur  Modal  Perusahaan
Property dan Real  Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Pada  Tahun  2013 sampai dengan 2017. H 0 : Struktur  Modal, Net  Profit Margin dan Current Ratio tidak berpengaruh  signifikan  secara parsial  dan  simultan  terhadap Struktur  Modal  Perusahaan Property dan Real  Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Pada  Tahun  2013 sampai dengan 2017. METODOLOGI PENELITIAN 3.1  Metode Penelitian Metode penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode  penelitian  verifikatif  dengan pendekatan analisis kuantitatif. 3.2   Populasi dan Sampel Populasi  penelitian  ini  adalah perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2013 sampai dengan 2017. Untuk menentukan jumlah sampel  yang  mewakili  populasi  dalam penelitian ini digunakan teknik Purposive  Sampling yaitu  metode pemilihan sampel berdasarkan karakteristik  populasi  yang  sudah ditentukan,  Adapun  kriteria  sampel penelitian  dalam  penelitian  ini,  yaitu sebagai berikut :
1. Perusahaan property dan real estate yang  terdaftar  di  BEI periode 2013 - 2017.
2. Perusahaan property dan real estate yang  menerbitkan  dan mempublikasikan laporan keuangan  dengan  lengkap  pada periode 2013 – 2017. 3. Perusahaan property dan real
estate yang  mengalami  laba berturut turut pada periode 2013 – 2017.

## 3.3  Operasional Variabel Penelitian
Tabel 3.4 Defenisi Operasional Variabel
3.4  Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif dalam penelitian berguna untuk mendeskripsikan  atau  memberikan gambaran  terhadap  objek  yang  diteliti melalui sampel atau populasi sebagaimana  adanya  tanpa  melakukan analisis dan membuat kesimpulan yang berlaku umum.

## 3.5  Teknik Analisis Data
Uji asumsi klasik dilakukan untuk menguji  kelayakan  model  regresi  yang selanjutnya  akan  digunakan  untuk menguji hipotesis penelitian.

## 3.5.1. Uji Asumsi Klasik
Pengujian  regresi  linear  berganda dilakukan setelah model dari penelitian ini  memenuhi  syarat-syarat  yaitu  lolos dari  asumsi  klasik.  Syarat-syarat  yang harus  dipenuhi  adalah  data  tersebut harus  terdistribsui  normal,  tidak mengandung  multikolinearitas,  dan heteroskedastisitas.
3.5.2.Analisis Regresi Linier Berganda Penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda. Analisis regresi linier berganda digunakan  untuk  mengukur  kekuatan dua  variabel  atau  lebih  dan  juga menunjukan  arah  hubungan  antara variabel  dependen  dengan  variabel independen.
Adapun  rumus  dari  regresi  linier berganda  ( multiple  linier  regresion ) adalah sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 +  e Dimana :
Y = Struktur Modal X 1 = Struktur Aktiva X 2 = Net Profit Margin X 3 = Current Ratio a = Konstanta b 1 -b 3 =  Koefisien  regresi  dari  setiap variabel independen e = faktor kesalahan
3.5.3 Uji Hipotesis Adapun pengujian terhadap hipotesis  yang  dilakukan  dengan  cara sebagai berikut : 1. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t) Uji  statistik  t  pada  dasarnya menunjukan  seberapa  jauh  pengaruh suatu variabel penjelas atau independen secara  individual  dalam  menerangkan variasi variabel dependen.
2. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)
Uji  statistik  F  pada  dasarnya menunjukan  apakah  semua  variabel independen  yang  dimaksukan  dalam
model  mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama terhadap variabel dependen. 3. Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  (R 2 )  pada intinya  mengukur  seberapa  jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Koefisien determinasi adalah suatu pengujian yang digunakan untuk menguji pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama.

## PEMBAHASAN 4.1.2 Analisis Data Deskriptif
Statistik deskriptif pada penelitian ini  difokuskan  kepada  nilai  minimum, maksimum,  rata-rata  dan  standar deviasi  dari  tiga  data  independen  yaitu struktur  aktiva, net  profit  margin dan current  ratio serta  satu  variabel dependen yaitu struktur modal. Distibusi  data  statitik  deskriptif  dari sampel perusahaan sektor property dan real  estate selama  periode  2013-2017 adalah sebagai berikut :
Tabel 4.1 Analisis Statistik Deskriptif
Berdasarkan  data  dari  Tabel  4.1 dapat  dijelaskan  statistik  deskriptif masing-masing variabel yaitu : 1. Variasi  variabel  Struktur  Aktiva menunjukkan bahwa nilai minimum sebesar 0,01 menunjukkan  bahwa  perusahaan memiliki  0,01  %  aktiva  tetap  dari jumlah aktiva yang dimiliki perusahaan  terletak  pada  Bukit Sentul  Tbk.  tahun  2017.  Nilai maximum sebesar 0,9462 menunjukkan  bahwa  perusahaan memiliki  94,62  %  aktiva  tetap  dari jumlah aktiva yang dimiliki perusahaan  terletak  pada  Roda Vivatex  Tbk.  di  tahun  2013.  Nilai rata-rata  sebesar  14,0267  artinya dari  30  sampel  penelitian  pada perusahaan Property dan Real
Estate yang  terdaftar  di  BEI  pada penelitian  ini  menunjukkan  bahwa kemampuan  rata-rata  perusahaan memiliki  aktiva  tetap  sebesar 14,0267. Sedangkan standart deviasi  sebesar  18.0744  artinya terdapat ukuran penyebaran variabel Debt  To  Equity  Ratio (DER)  sebesar  18.0744  dari  150 kasus yang ada selama tahun 2013-
2017.
2. Variasi  variabel Net  Profit  Margin menunjukkan bahwa nilai minimum  sebesar  1,00  artinya kemampuan  yang  paling  rendah dari perusahaan  menghasilkan laba bersih  dari  penjualan  terletak  pada
Gading Development Tbk. di tahun 2017.  Nilai  maximum  sebesar 324,00  artinya  kemampuan  yang paling  tinggi  dari  perusahaan menghasilkan  laba  bersih  dari penjualan terletak pada Greenwood Sejahtera Tbk. di tahun 2014. Nilai
rata-rata  sebesar  33,5301  artinya dari  30  sampel  penelitian  pada perusahaan Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  BEI  pada penelitian  ini  menunjukkan  bahwa kemampuan  rata-rata  perusahaan menghasilkan  laba  bersih  dari penjualan sebesar 33,5301. Sedangkan  standart  deviasi  sebesar 39,65154  artinya  terdapat  ukuran penyebaran  variabel Debt  To Equity Ratio (DER) sebesar 39,65154  dari  150  kasus  yang  ada selama tahun 2013-2017. 3. Variasi  variabel Current  Ratio menunjukkan bahwa nilai minimum  sebesar  24,00  artinya kemampuan  yang  paling  rendah dari  perusahaan    untuk  menjamin hutang  lancarnya  dengan  aktiva lancar  yang  dimiliki  perusahaan terletak pada Roda Vivatex Tbk. di tahun  2013.  Nilai  maximum sebesar  880,00  artinya  kemampuan yang  paling  tinggi  dari  perusahaan untuk  menjamin  hutang  lancarnya dengan  aktiva  lancar  yang  dimiliki perusahaan terletak pada Greenwood Sejahtera Tbk. di tahun 2016.  Nilai  rata-rata  sebesar 221.4667  artinya  dari  30  sampel penelitian pada perusahaan Property dan Real  Estate yang terdaftar  di  BEI  pada  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  kemampuan rata-rata perusahaan untuk menjamin  setiap  rupiah  hutang lancarnya  dengan  aktiva  lancar yang  dimiliki  perusahaan  sebesar 221.4667. Sedangkan standart deviasi  sebesar  161.3850  artinya terdapat ukuran penyebaran variabel Debt  To  Equity  Ratio (DER)  sebesar  161.3850  dari  150 kasus yang ada selama tahun 2013- 2017.
4. Variasi  variabel Debt  To  Equity Ratio (DER)  menunjukkan  bahwa nilai minimum sebesar 0,70 mengambarkan  kemampuan  yang paling  rendah  dari  perusahaan menggunakan  modal  sendiri  untuk menutupi hutang perusahaan terletak  pada  Intiland  Development Tbk. di tahun 2014. Nilai maximum sebesar  2,57  artinya  kemampuan yang  paling  tinggi  perusahaan menggunakan  modal  sendiri  untuk menutupi hutang perusahaan terletak  pada  Plaza  Indonesia Reality  Tbk.  di  tahun  2017.  Nilai rata-rata sebesar 1.7459 artinya dari 30 sampel penelitian pada perusahaan Property dan Real
Estate yang  terdaftar  di  BEI  pada penelitian  ini  menunjukkan  bahwa kemampuan  rata-rata  perusahaan menggunakan  modal  sendiri  untuk menutupi hutang perusahaan sebesar 1.7459. Sedangkan standart deviasi  sebesar  0,33800  artinya terdapat ukuran penyebaran variabel Debt  To  Equity  Ratio
(DER)  sebesar  0,33800  dari  150 kasus yang ada selama tahun 2013- 2017.
4.3  Analisis Regresi Linear Berganda Analisis  ini  digunakan  untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel independen terhadap varaibel dependen.  Hasil  analisis  mengenai regresi  linear  berganda  adalah  seperti yang tercantum pada tabel berikut ini  :

## Tabel 4.3

## Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Berdasarkan  tabel  4.3  maka  diperoleh persamaan  regresi  linear  berganda adalah sebagai berikut :
Y = 1,950 - 0,002X 1 – 0,002X 2 +
0,000X 3 Dari  hasil  persamaan  regresi  linear diatas dapat diartikan sebagai berikut: 1. Konstanta sebesar 1,950 yang berarti  bahwa  jika  variabel Struktur  Aktiva  (X 1 ), Net  Profit Margin (X 2 )  dan Current  Ratio
(X 3 )  dianggap  konstan  atau  nol, maka  kenaikan  Struktur  Modal sebesar 1,950.
2. Nilai  koefisien  Struktur  Aktiva
(X 1 )  sebesar  0,002  dan  bertanda negatif  terhadap  Struktur  Modal (Y).  Ini  menunjukkan  bahwa Struktur  Aktiva  (X 1 )  mempunyai hubungan  yang  berlawanan  arah dengan  Struktur  Modal  (Y).  Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan variabel Struktur Aktiva (X 1 )  sebesar  satu  satuan  rata-rata maka variabel Struktur Modal (Y) akan turun sebesar 0,002. 3. Nilai koefisien Net Profit Margin
(X 2 )  sebesar  0,002  dan  bertanda negatif  terhadap  Struktur  Modal (Y).  Ini  menunjukkan  bahwa Net Profit  Margin (X 2 )  mempunyai hubungan  yang  berlawanan  arah dengan  Struktur  Modal  (Y).  Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan  variabel Net  Profit Margin (X 2 )  sebesar  satu  satuan rata-rata  maka  variabel  Struktur Modal (Y)  akan  turun  sebesar 0,002. 4. Nilai  koefisien Current  Ratio
(X 3 )  sebesar  0,000  dan  bertanda Positif  terhadap  Struktur  Modal (Y).  Ini  menunjukkan  bahwa Current  Ratio (X 3 )  mempunyai hubungan  yang  berlawanan  arah dengan  Struktur  Modal  (Y).  Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan  variabel Current  Ratio (X 3 )  sebesar  satu  satuan  rata-rata maka variabel Struktur Modal (Y) akan Naik sebesar 0,000.
Data-data yang sudah di kumpulkan  kemudian  dilakukan  uji hipotesis sebagai berikut: 4.4   Pengujian  Hipotesis  Secara Parsial (Uji t) Uji  t  digunakan  untuk  menguji pengaruh masing-masing variabel bebas  secara  parsial  terhadap  variabel terikat. Variabel dikatakan berpengaruh secara  signifikan  apabila  nilai  t  hitung > t tabel. Atau dengan melihat nilai sig <  0,05  maka  hipotesis  diterima  artinya bahwa  suatu  variabel  independen secara individual mempengaruhi variabel dependen. Dalam  penelitian  ini,  t  tabel  didapat dengan  bantuan  Mircosoft  Excel  yaitu dengan perintah
=TINV(α,df) Keterangan : α = Tingkat signifikansi (5%)
df = (n-k); n = banyaknya sampel, k = banyaknya variabel (150 – 4) Dari  perintah  diatas,  didapatkanlah nilai t tabel yaitu = 1,976.
Berikut  ini  disajikan  hasil  uji  t yang  diperoleh  dari  hasil  pengolahan data menggunakan SPSS: Tabel 4.4 Hasil Uji t (Uji Parsial) 1. Hasil  pengujian  pada  variabel Struktur Aktiva Berdasarkan  hasil  perhitungan yang  didapatkan  menunjukkan  bahwa variasi variabel Struktur Aktiva berpengaruh secara signifikan terhadap Struktur  Modal.  Hal  ini  ditunjukan dengan nilai t hitung < t tabel (1,274 < 1,976)  dan  nilai  sig  >  0,05  (0,205  > 0,05).  Hasil  negatif  dari  nilai  t  hitung menggambarkan hubungan yang berlawanan  arah  yang  terjadi  antara Struktur  Aktiva  terhadap  Struktur Modal.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa Struktur Aktiva tidak berpengaruh  secara  parsial  terhadap Struktur Modal. 2. Hasil  pengujian  pada  variabel Net Profit Margin
Berdasarkan  hasil  perhitungan yang  didapatkan  menunjukkan  bahwa variasi  variabel Net  Profit  Margin berpengaruh secara signifikan terhadap Struktur  Modal.  Hal  ini  ditunjukan dengan nilai t hitung > t tabel (3,431 >
1,976)  dan  nilai  sig  <  0.05  (0,001  <
0,05).  Hasil  negatif  dari  nilai  t  hitung menggambarkan hubungan yang berlawanan arah yang terjadi antara Net Profit Margin terhadap Struktur Modal.
Sehingga dapat disimpulkan bahwa Net Profit  Margin berpengaruh  secara parsial terhadap Struktur Modal. 3. Hasil  pengujian  pada  variabel Current Ratio Berdasarkan  hasil  perhitungan yang  didapatkan  menunjukkan  bahwa variasi variabel Current Ratio
berpengaruh secara signifikan terhadap
Struktur  Modal.  Hal  ini  ditunjukan dengan nilai t hitung > t tabel (2,746 > 1,976)  dan  nilai  sig  <  0,05  (0,007  < 0,05).  Hasil  positif  dari  nilai  t  hitung menggambarkan hubungan yang searah yang  terjadi  antara Current  Ratio terhadap  Struktur  Modal  Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa Current Ratio berpengaruh  secara  parsial terhadap Struktur Modal.

## 4.5   Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Uji  statistic  F  pada  dasarnya menunjukan  apakah  semua  variasi variabel  independen  atau  bebas  yang dimaksukkan dalam  model mempunyai pengaruh  secara  serempak  terhadap variabel dependen (terikat).
Cara  yang  dilakukan  untuk menunjukkan  penelitian  ini  adalah dengan cara melihat nilai signifikansinya, apabila nilai Sig < 0,05 maka  hipotesis  diterima  yang  artinya semua  variable  independen  secara serempak dan signifkan mempengaruhi variabel dependen.
Berikut  ini  disajikan  hasil  uji  F yang  diperoleh  dari  hasil  pengolahan data menggunakan SPSS:
Tabel 4.5
Hasil Uji F (Uji Simultan)
Berdasarkan  tabel  4.5,  diketahui nilai  sig  <  0,05  (0,000  <  0,05)  maka menunjukkan bahwa hipotesis diterima. Ini  berarti  variasi  variabel  bebas  yaitu Struktur Aktiva, Net Profit Margin dan Current  Ratio berpengaruh  secara simultan terhadap Struktur Modal.
4.6  Pengujian  Hipotesis  Koefisien Determinasi ( R 2 ) Pengukuran koefisien determinasi dilakukan  untuk  mengukur  seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Hasil uji koefisien determinasi dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

## Tabel 4.6
Hasil Uji Koefisien Determinasi
Berdasarkan  tabel  4.6  diperoleh  nilai Adjusted R 2 sebesar 0,144  menunjukan bahwa ketiga variabel bebas berpengaruh  terhadap  Struktur  Modal dengan  pengaruh  sebesar  14,4  %, sedangkan  sisanya  sebesar  85,6% dipengaruhi  oleh  variasi  variabel- variabel  lain  diluar  lingkup  penelitian yang dilakukan.

## 4.7  Pembahasan
4.7.1 Pembahasan Uji Parsial (Uji t)
Dalam  pengujian  secara  parsial didapat  hasil  bahwasanya  variasi
variabel  bebas  yaitu  Struktur  Aktiva tidak  berpengaruh  terhadap  struktur modal,  sedangkan  variasi  varibel Net
Profit  Margin dan Current  Ratio memiliki  pengaruh  terhadap  Struktur
Modal  perusahaan property dan real estate tahun  2013  –  2015.  Berikut pembahasan  hasil  masing  –  masing variabel :
1. Pengaruh Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Pada  hasil  uji  t  yang  dilakukan terhadap  Struktur  Aktiva  terhadap Struktur Modal didapat hasil bahwasannya  Struktur  Aktiva  tidak berpengaruh  secara  parsial  terhadap
Struktur Modal.
Hal  ini  disebabkan  karena  jenis aset yang dapat dijaminkan, maka asset tetap  yang  dimiliki  oleh  perusahaan bukan  merupakan  aset  multiguna  yang tidak  begitu  baik  dijaminkan.  Oleh sebab  itu  kreditur  akan  memilih  aktiva maupun  syarat  perjanjian  lainnya sebagai  acuan  dalam  memberikan kredit  kepada  perusahaan,  misalnya saham,  sertifikat  kepemilikan,  akta cash,  persediaan,  piutang,  mesin, peralatan,  penerimaan,  kontrak  jual beli, rekening bank, klaim asuransi dan deposito. Manajemen tidak terlalu memperhatikan  struktur  aktiva  dalam keputusan menggunakan atau menambah hutang namun lebih disebabkan  oleh  aktiva  lancarnya. Penelitian ini sejalan dengan penelitian
Kartika  (2016)  yang  membuktikan Struktur  Aktiva  tidak  berpengaruh
signifikan  terhadap  Debt  Equity  Ratio (DER). Tidak sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Budiman  (2014) dan Bunga (2016)  namun  bertentangan dengan  penelitian  Kartika  (2016) dimana  didapat  hasil  bahwasanya Struktur  Aktiva  tidak  berpengaruh terhadap Struktur Modal.
2. Pengaruh Net  Profit  Margin Terhadap Struktur Modal Pada  hasil  uji  t  yang  dilakukan terhadap Net  Profit  Margin terhadap Struktur Modal didapat hasil bahwasanya Net Profit Margin berpengaruh  secara  parsial  terhadap Struktur  Modal.  Pada  dasarnya  tujuan utama dari perusahaan adalah mendapatkan  profit  sebesar  besarnya.
Dengan  adanya  tujuan  tersebut,  maka semua kegiatan operasional perusahaan berfokus  pada  bagaimana  perusahaan dapat  memiliki  keuntungan  dan  aset yang  besar.    Pada  perusahaan property dan real  estate, tingginya  tingkat keuntungan  dari  proyek-proyek  yang sedang  dikerjakan  akan  memunculkan niat  baru  bagi  perusahaan  untuk  terus mengekspansi proyek yang dimilikinya. Seiring dengan ekspansinya perusahaan tentunya memerlukan  sumber  dana.  Tanpa adanya  tambahan  sumber  dana  maka ekspansi  tidak  akan  bisa  dilakukan. Sumber  dana  yang  cepat  yaitu pinjaman dari Bank, dengan banyaknya aktiva  tetap  yang  bisa  dijadikan jaminan  bagi  Bank  dan  juga  tingkat laba yang tinggi maka akan memudahkan proses pendapatan
tambahan pinjaman hal ini dikarenakan unsur  paling  penting  yang  dinilai  oleh kreditur  sudah  terpenuhi  yaitu  adanya anggunan  dan  kemampuan  untuk membayar  ( ability  to  pay ).  Dengan naiknya  hutang  bank,  maka  akan menurunkan  nilai  dari  Struktur  Modal, hal  inilah  yang  menyebabkan  adanya hubungan  yang  berlawanan  arah  dari Net  Profit  Margin terhadap  Struktur Modal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Merdianti  (2014),  Bunga (2015), Kartika (2016). Namun bertentangan  dengan  Budiman  (2014) dimana  hasil  yang  didapat  yaitu Profitabilitas yang diproksikan oleh Net
Profit Margin tidak memiliki pengaruh terhadap Struktur Modal.
3. Pengaruh Current  Ratio Terhadap Struktur Modal Pada  hasil  uji  t  yang  dilakukan terhadap Current  Ratio terhadap Struktur Modal didapat hasil bahwasanya Current Ratio berpengaruh  secara  parsial  terhadap Struktur  Modal.  Pada  perusahaan property dan real  estate tingginya likuiditas  menunjukkan  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  hutang lancarnya.  Dengan  tingginya  nilai likuiditas  menjadi  nilai  tambah  bagi debitur  untuk  memberikan  pinjaman. Disisi  lain,  perusahaan property dan real  estate memerlukan  sumber  dana yang  cukup  besar  agar  proyek-proyek yang  sedang  dikerjakan  tetap  dapat berjalan,  maka  sumber  dana  berupa pinjaman  dari  Bank  menjadi  pilihan terbaik yang harus diambil perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan
penelitian  yang  dilakukan  oleh  I  Putu (2015)  namun  bertentangan  dengan penelitian Budiman (2014) dan Merdianti (2014).

## 4.7.2 Pembahasan  Uji  Simultan  (Uji F)
Secara  bersama-sama  (simultan) variabel  independen  Struktur  Aktiva, Net  Profit  Margin dan Current  Ratio berpengaruh  terhadap  struktur  modal. Hasil  ini  membuktikan  bahwasanya naik atau turunnya Struktur Aktiva, Net Profit  Margin dan Current  Ratio akan berdampak pada Struktur Modal.
4.7.3 Pembahasan Uji Koefisien Determinasi ( R 2 )
Nilai Adjusted  R2 sebesar  0,133 menunjukan  bahwa  ketiga  variabel bebas  (Struktur  Aktiva, Net  Profit Margin, dan Current Ratio ) berpengaruh  terhadap  Struktur  Modal dengan  pengaruh  sebesar  14,4%, sedangkan  sisanya  sebesar  85,6% dipengaruhi  oleh variabel-variabel lainnya  diluar  lingkup  penelitian  yang dilakukan  seperti  :  Faktor  Penjualan, Resiko  Bisnis,  Pertumbuhan  Penjualan dan faktor lainnya.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian yang diuraikan sebelumnya, maka kesimpulan  yang  dapat  diambil  dari penelitian adalah sebagai berikut : 1. Hipotesis  pertama  yaitu  Struktur Aktiva  secara  parsial  tidak berpengaruh  terhadap  Struktur Modal. Sedangkan variasi variabel Net Profit Margin secara
parsial berpengaruh positif terhadap  Struktur  Modal  dan Current  Ratio secara  parsial berpengaruh  negative  terhadap
Struktur  Modal  pada  perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013 – 2017 2. Hipotesis  kedua  yaitu  Struktur
Aktiva, Net  Profit  Margin dan
Current  Ratio secara  serempak berpengaruh  terhadap  Struktur Modal  pada  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2013– 2017.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham, F Eugene and Joel F.H. 2010. Manajemen  Keuangan .    Edisi
Kedelapan. Jakarta: Erlangga. Bunga I.B. 2015. Analisis faktor faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan manufaktur  yang  listing  di  Bursa Efek Indonesia . Jurnal ISSN: 1693
– 4482. Bandung.
Erlina.  2011. Metodologi  Penelitian . Medan  :  Universitas  Sumatera Utara Press.
Glenn I, Herlina & Rini S. 2011. Jurnal Ilmiah  Akuntansi  No  6  Tahun  Ke 2.  Bandung:  Universitas  Kristen Maranatha.
Ghozali,  I.  2013. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program SPSS . Semarang: Badan Penerbitan Universitas Diponegoro. Semarang. Horne  J.C.  Van  &John  M.W.  2012. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Husnan,  S  &  Pudjiastuto,  E.    2010. Manajemen Keuangan, Edisi Kelima. Yogyakarta:  Penerbit BPFE. Kartika, A. 2016. Pengaruh profitabilitas, struktur aset, pertumbuhan penjualan dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal perusahaan manufaktur Di Bursa Efek Indonesia .  Jurnal  Infokam  No  I Th.XII/Maret/2016. Semarang Merdianti  Resino,  Elisa  Waty,  Roy
Antasari  &  Mersiana.  2014.
Pengaruh likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan  penjualan  terhadap struktur  modal .  Jurnal  Ekonomi Vol 1. Palembang. Nurrohim, H. 2012. Pengaruh Profitabilitas,  Fixed  Asset  Ratio, Kontrol  Kepemilikan  dan  Struktur Aktiva  Terhadap  Struktur  Modal
Pada  Perusahaan  Manufaktur    di Indonesia .  Sinergi, Vol. 0, No.  1
Januari: 11-18.
Putu  I.A.D.W  &  Gede  M.S.  2015.
Pengaruh likuiditas, ukuran perusahaan, risiko bisnis dan usia perusahaan  terhadap  struktur modal  pada  industri pariwisata di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2010-2013 .  Jurnal  Manajemen Unud  Vol  4  No  6  2015  :  1701  – 1721 ISSN 2302 – 8912. Bali. Sartono, A 2010, Manajemen Keuangan-Teori  dan  Aplikasi .
Edisi Keempat. Yogyakarta: Penerbit BPFE. Siti  H  &  Barbara  G.  2010. Pengaruh size, likuiditas, profitabilitas, risiko, dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal (studi  empiris  pada  perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia) .  Jurnal  Akuntansi  dan Investasi Vol. 11 No. 2 Halaman : 148 – 165. Yogyakarta.
Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian
Bisnis .  Badan  Penerbit:  Alfabeta. Bandung. Sunyoto, D. 2013. Metodologi Penelitian Akuntansi. Badan Penerbit:  PT.  Refika  Aditama. Bandung. Tunggal,  A.W,  2013. Dasar-Dasar Analisis Laporan Keuangan , Cetakan  Pertama.  Jakarta:  PT Rineka Cipta.
Warren,  C.S.,  James  M.  R,  dan  Philip E.F.  2010. Pengantar  Akuntansi .
Edisi  Kedua  Puluh  Satu.  Jakarta  :
Salemba Empat.
Weston,  John  F  and  Copeland.  2010. “Determinant of Corporate Capital  Structure” .  Journal  of
Financial  Economics.  Vol  5.  Pg 147-175.
www.idx.co.