Studi Kelayakan Bisnis Penambangan Batu Belah dan Batu Pipih Di Cilegon Banten
Dean Subhan Saleh
Program Studi Akuntansi, STIE DR. KHEZ. Muttaqien, Purwakarta

## ABSTRAK
Program  pembangunan  dibidang  infrastruktur  dan  bangunan  mendorong  pertumbuhan permintaan batu belah dan pipih, permintaan itu mendorong lahirnya usaha-usaha penambangan khususnya  di  daerah  Cilegon  Propinsi  Banten  yang  memiliki  deposit  batu  yang  banya.Nilai investasi  untuk  penambangan  tersebut  relative  besar,  khususnya  dalam  pengadaan  alat  berat. Sebuah perusahaan yang ada bermaksud untuk menggunkan modal kerja sebesar Rp. 2,19 milyar yang  bersumber  dari  modal  sendiri  dan  atau  meminjam  dari  eksternal  seperti  perbankan  atau lembaga leasing.
Proyeksi  tersebut  dianalisis  dengan  konsep  evaluasi  ekonomis  proyek  dengan  menggunakan beberapa metode antara lain: Payback Period, Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR)  dan  Basic  Business  Profitability  (BBP), dengan  memperhitungkan  biaya  modal  yang dihitung secara rata-rata tertimbang (WACC).
Luas  areal  lahan  yang  dimiliki  adalah  13.110  m 2 dengan  ketinggian  20  m,  komposisi  lahan berupa  15%  tanah,  5% cadas,  40%  batu belah  dan  sisanya  40%  batu  pipih  (macadam),  dengan total  deposit  bahan  baku  diperkirakan  262.200  m 3 senilai  Rp.  6.1  milyar,  analisis  laporan keuangan dibuat dalam proyeksi yang dihitung berdasarkan masing-masing sumber pembiayaan atas modal usaha proyek tersebut.
Hasil perhitungan proyeksi laba rugi dan proyeksi arus kas perusahaan dapat diambil kesimpulan bahwa  dengan discount  rate yang  dihitung  dengan  rata-rata  tertimbang  (WACC)  sebesar  12%, maka diperoleh BBP sebesar 44,42%, hasil analisis payback period, NPV dan IRR menunjukan bahwa proyek yang dibiayai dengan leasing terbukti paling menguntungkan.
Kata Kunci : Batu Belah, Batu Pipih, Leasing

## ABSTRACT
Development
programsinfrastructure andencourage the growth ofdemand forbuildingstoneandflatsides,  the  requestled  to  the  birthof  miningenterprises,  especially  in  the areaof  Cilegon,  Bantenprovince.Value  stonedepositsformininginvestmentisrelatively  large, especiallyin the procurement ofheavy equipment. A company thatintendstouse
Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Edisi 1 Nomor 1 Juli 2012
ISSN : 2252 – 4495,
theexistingworking  capitalof  Rp.  2.19billionsourcedfrom  its  own  capitaland  orborrowfrom externalinstitutionssuch asbanksorleasing.
Projectionswere  analyzed  usingthe  concept  ofeconomicevaluation  by  usingseveral  methods, among  others:  The  Payback  Period,  Net Present  Value(NPV),  Internal  RateofReturn  (IRR)  and theBasicBusinessProfitability(BBP),  taking  into  account  thecost  ofcapitalis  calculatedasthe averageweighted(WACC).
Land areais13 110m 2 ownedby theheight of 20m, the composition of thesoilin the form of15%of land,  5%rock,  40%rockssplitand  the  remaining  40%  flat  stone(Makadam),  withtotaldepositsof raw  materialsis  estimatedat  Rp262,200m 3 .  6.1  billion,financial  statement  analysismade  in theprojectionsare calculatedbased oneach source offinancing forcapitalprojects. The  results  ofcalculation  ofprofit  and  lossprojectionsandcash  flowprojectionscan  be concludedthatthediscount  rateis  calculated  bythe  weighted  average(WACC)  of  12%,  then theBBPacquiredby44.42%, the results ofthe analysis ofthe payback period, NPVandIRRindicatethatprojects financedbyleasingprove mostprofitable.

## Key Word :buildingstone, flatsides, leasing

## 1. Pendahuluan
Program pembangunan di segala bidang yang dicanangkan pemerintah dan dampak dari otonomi daerah sedang giat dilaksanakan  termasuk pembangunan infrasturktur dan gedung-gedung baik untuk perkantoran maupun perumahan.
Pemenuhan  kebutuhan  pembangunan  infrastruktur  dan  bangunan  memerlukan  bahan  bangunan yang tidak sedikit seperti batu-batuan sebagai dasar (pondasi), semen, batu bata, residu dan lain- lain, yang diperoleh langsung dari sumber alam maupun hasil pengolahan.
Sebagaimana  di  ketahui  di  daerah  merak  propinsi  Banten  banyak  terdapat  gunung-guning  batu yang sangat potensial menghasilkan batu-batuan untuk keperluan pembangunan infrastruktur dan bangunan.  Ekslorasi  gunung  tersebut  untuk  menghasilkan  batu  yang  di  kehendaki  memerlukan cara  penambangan  yang  memerlukan  keahlian  tertentu  dan  di  butuhkan  alat-alat  berat  seperti: excavator, breaker dan truk berat pengangkut batu. Sehingga konsekuensi dari proses ekplorasi tersebut membutuhkan manajemen dan sumber dana yang memadai.
Penelitian  ini  dilakukan  sebagai  studi  kelayakan  bisnis  untuk  menjelaskan  tingkat  keberhasilan eksplorasi  gunung  batu  sebagai  salah  satu  factor  produksi  sehingga  menjadi  ouput  yang menghasilkan return yang  menguntungkan  dari  suatu  investasi.  Dengan  fokus  pada  investasi pengadaan alat-alat berat dan modal kerja operasional perusahaan, baik dari sumber dana internal maupun sumber eksternal.

## 2. Landasan Teori
Studi kelayakan bisnis suatu investasi dapat dianalisis dengan metode evaluasi ekonomis, yang  dilakukan  dengan  melakukan  analisa  terhadap  perbandingan  biaya-biaya  yang  diperlukan
pada  masing-masing  alternatif  pilihan  kegiatan  investasi,  dimana  alternatif  biaya  yang  paling rendah akan dipilih untuk investasi tersebut.
Dalam evaluasi ekonomis terdapat 3 unsur utama yaitu:
1. Penghasilan,  adalah  suatu  yang  akan  diterima  dan  dapat  diukur  serta  dinilai  (harga) secara kuantitatif karena pengoperasian (eksploitasi) suatu proyek
2. Biaya,  adalah  suatu  yang  dikorbankan  atau  di  berikan  kepada  pihak lain  sebagai  kontra prestasi  atas  suatu  yang  di  terima  dari  pihak  lain,  yang  dibedakan  berdasarkan  tujuan, yaitu:
a. Biaya investasi, adalah pengeluaran biaya untuk aktiva-aktiva jangka panjang.
b. Biaya  eksploitasi,  adalah  pengeluaran  biaya  untuk  menjalankan  kegiatan-kegiatan pengoperasian dari hari kehari
3. Keuntungan  atau  kerugian,  adalah  selisih  antara  penghasilan  yang  diterima  pada  suatu periode, dengan biaya-biaya eklpoitasi yang ditanggung pada periode yang sama
2.1   Alat Analisis Evaluasi Ekonomis
Analisis  evaluasi  ekonomis  dalam  penelitian  ini  yang  metode  analisis  yanga  akan  digunakan adalah:
1. Payback period
Payback period analysis adalah suatu metode yang digunakan untuk mengukur seberapa cepat  investasi  dapat  terkumpul  kembali,  nilai  dari payback  period didapat  dengan menjumlahkan cash flow dalam selang waktu  tertentu sejumlah nilai dari investasi awal proyek.
Payback  period dihitung  dengan  caramengurangkan  antara  investasi  yang  ditanam kedalam  proyek  dengan proceed yang  diterima  dari  tahun  ketahun.  Semakin  besar proceed yang diterima, berarti cepat pula investasi itu terkumpul kembali
2. Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Weighted  Average  Cost  of  Capital  (WACC) adalah  perhitungan  biaya  modal  yang mempertimbangkan  seluruh  komponen  modal  perusahaan  dan  digunakan  sebagai discount rate.
WACC dihitung berdasarkan persamaan berikut:

## 𝑊𝐴𝐶𝐶 =  𝑊𝑑. 𝐾𝑑  + 𝑊𝑒. 𝐾𝑒)
Dimana:
W d = Target weigh of debt (%)
K d = Cost of Debt
W e = Target eight of equity (%)
K e = Cost of equity
3. Basic Business profitability (BBP)
Konsep basic Business profitability (BBP) merupakan perhitungan antara proporsi hutang dan  dan  modal.Analisis  ini  digunakan  untuk  penetapan  struktur  modal  yang  optimal untuk  dilanjutkan  dengan  analisis  keuangan  lainnya  untuk  membuat  scenario  antara hutang dan equity yang mungkin dilakukan.
Perhitungan BBP adalah sebagai berikut:

## 𝐵𝐵𝑃 = 𝐸𝐵𝐼𝑇
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖 𝑥 100%
Diamana:
EBIT   = Earning Before Interest and Tax
Kriteria perhitungan BBP:
 Bila BBP > biaya pinjaman, maka sebaiknya menggunakan pinjaman semaksimal mungkin
 Bila  BBP  <  biaya  pinjaman,  maka  sebaiknya  menggunakan  equity  semaksimal mungkin
4. Net Present Value (NPV)
Net  present  Value, adalah  selisih  nilai  sekarang  dari proceed yang  diharapkan  akan diperoleh, dengan nilai sekarang dari Investasi yang ditanamkan kedalam suatu proyek. NPV  merupakan  alat  ukur  profitabilitas  yang  memberikan  gambaran  mengenai  besaran rupiah yang akan dihasilkan oleh suatu proyek untuk pemegang saham.
Perhitungan NPV adalah sebagai berikut:
𝑁𝑃𝑉 = 𝐴𝐶𝐹 𝑡 1 + 𝑘 𝑡 𝑛 𝑡=0 − 𝐼 𝑡 1 + 𝑘 𝑡 𝑁 𝑡=0

## Ket:
ACF  = Annual After Cash Flow in time period t
K = appropriate discount rate
I = Investment in period t
n = project’s expected life
Kriteria :
NPV > 0, proyek dilanjutkan NPV < 0, proyek tidak layak dilanjutkan
5. Internal Rate of Return (IRR)
Internal  Rate  of  Return  (IRR) merupakan  gambaran  profitabilitas  suatu  proyek  yang dinyatakan  dalam  presentae rate  of  return. Metode  IRR  digunakan  untuk  mengetahui seberapa besar tingkat bunga ( discount factor), agar present value proceed nilainya sama dengan present value investment.
IRR dilakukan dengan model perhitungan sebagai berikut:
𝐴𝐶𝐹 𝑡 𝐼𝑅𝑅 𝑡 𝑛 𝑡=0 − 𝐼 𝑡 1 + 𝐼𝑅𝑅 𝑡 𝑁 𝑡=0 = 0 Ket:
ACF  = Annual After Cash Flow in time period t
K = appropriate discount rate I = Investment in period t
n = project’s expected life
IRR = Project Internal Rate of Return
Kriteria : IRR hitung ≥ IRR diharapkan, proyek dilanjutkan
IRR < IRR diharapkan, proyek tidak layak dilanjutkan
2.2 Sumber-sumber pendanaan
Modal usaha merupakan bagian terpenting dari proyek yang akan dilakukan, sumber modal usaha dapat berasal dari internal maupun eksternal atau penggabungan dari kedua sumber dana tersebut. Berikut dijelaskan konsepsi sumber dana untuk kegiatan proyek ini, yaitu:
2.2.1 Modal Sendiri
Modal  sendirimerupakan  modal  yang  bersumber  dari  pemilik  perusahaan  itu sendiri.Modal pemilik terdiri dari dana-dana jangka panjang  yang diberikan oleh pemiliki  perusahaan  dengan  batas  waktu  pengembalian  yang  tidak  ditentukan. Sumber  utama  modal  pemilik,  yaitu: preferred  stock,  common  stock  dan  return earning.
2.2.2 Kredit dari Lembaga perbankan
Sumber  modal  dari  eksternal  salah  satunya  adalah  pinjaman  dari  lembaga perbankan.  Bank  merupakan  badan  usaha  yang  menghimpun  dana  dari masyarakat  dalam  bentuk  simpanan  dan  menyalurkannya  kepada  masyarakat dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak (UU no. 7 Tahun 1992) Dana  yang  disalurkan  bank  kepada  masyarakat  disebut  kredit,  yaitu  penyediaan uang  atau  tagihan  yang  dapat  dipersamakan  dengan  itu  berdasarkan  persetujuan dan  kesepakatan  pinjam  meminjam  antara  bank  dengan  pihak  peminjam  untuk melunasi hutangnya setelah jangka waktu tertentu dengan jumlah bunga, imbalan atau pembagian hasil keuntungan.
Secara garis besar jenis-jenis kredit dapat dikelompokan menjadi:
a. Kredit modal kerja, yaitu kredit untuk membiayai modal kerja dan umumnya berjangka pendek
b. Kredit  Investasi,  yaitu  kredit  untuk  membiayai  barang-barang  modal  dan umumnya berjangka menengah dan panjang
c. Kredit  lainnya,  yaitu  kredit  yang  tidak  termasuk  keduanya  seperti  kredit profesi, KPR dan lainnya.
2.2.3 Leasing
Leasing adalah setiap kegiatan pembiayaan perusahaan dalam bentuk penyediaan barang-barang modal untuk digunakan oleh suatu perusahaan untuk suatu jangka waktu  tertentu.Berdasarkan  pembayaran-pembayaran  secara  berkala  disertai dengan  hak  pilih  bagi  perusahaan  tersebut  untuk  mebeli  barang-barang  modal yang  bersangkutan  atau  memperpanjang  jangka  waktu  leasing  berdasarkan  nilai sisa yang telah disepakati bersama.
Jenis-jenis leasing:
a. Finance lease
Perusahaan  leasing  jenis  ini  berlaku  sebagai  lembaga  keuangan. Leasee yang membutuhkan  barang  modal menentukan  sendiri jenis  dan  spesifikasi  barang yang  dibutuhkan, leasee juga  mengadakan  negosiasi  langsung  dengan supplier.Sedangkan  lessor  hanya  berkepentingan  mengenai  barang  tersebut secara  hukum. Lessor akan  membayar  barang  tersebut  kepada  supplier  dan sebagai  imbalannya,  lessee  akan  membayar  secara  berkala  kepada  lessor sejumlah  uang  yang  berupa  rental  untuk  jangka  waktu  tertentu  yang  telah disepakati bersama.
b. Operating Lease
Operating  lease merupakan  perusahaan  leasing  dengan  ciri-ciri  sebagai berikut:
 Mencakup pembiayaan dan servis pemeliharaan
 Jangka waktu perjanjian pendek (kurang dari 5 tahun)
 Dapat dibatalkan
 Sewa tidak sepenuhnya diamortisasi
 Kontrak sewa lebih pendek dari umur peralatan yang disewakan

## 2.3 Laporan Keuangan
Laporan keuangan adalah hasil pencatatan akuntansi dan merupakan score card dari suatu unit  usaha.  Dengan  demikian  akuntansi  menunjukan  aktivitas  perusahaan  dalam  angka yang dapat memberikan berbagai informasi seperti performance perusahaan, masalah yang dihadapi dan prospek usaha.
Kondisi keuangan perusahaan terdiri dari: neraca, laporan laba rugi dan aliran arus kas.
a. Neraca
Neraca merupakan  produk laporan  keuangan  yang  diambil  pada  suatu  waktu tertentu, mengenai  semua asset yang  dimiliki  perusahaan  dan  semua  klaim  atas asset-asset tersebut.
Hubungan dasarnya digambarkan sebagai berikut:
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 + 𝑆𝑕𝑎𝑟𝑒 𝑕𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟′𝑠 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
b. Laporan laba rugi
Laporan laba rugi ayitu laporan yang mencatat aliran sumber daya dalam suatu kurun waktu tertentu, hubungan dasarnya digambarkan sebagai berikut:
𝑁𝑒𝑡 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐺𝑜𝑜𝑑 𝑆𝑜𝑙𝑑 − 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒𝑠 − 𝑁𝑜𝑛 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒𝑠 − 𝑡𝑎𝑥𝑒𝑠 = 𝑒𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔
c. Aliran arus kas
Aliran  kas  pada  dasarnya  merupakan  penataan  ulang  dari  pernyataan  sumber  dan penggunaan dana. Aliran kas dikelompokkan dalam:
1) Aliran kas dari aktifitas operasi
2) Aliran kas dari aktifitas investasi
3) Aliran kas dari aktifitas keuangan
2.4 Bagan Alur Pemecahan Masalah
Langkah-langkah yang dilakukan dalam penelitian untuk memperoleh gambaran mengenai situasi  keuangan  perusahaan  berikut  dampaknya  terhadap  kinerja  perusahaan  dan bagaimana  mencari  solusi  berupa  suatu  strategi  pendanaan  yang  terbaik  bagi  perusahaan, disajikan dalam bagan alui pemecahan masalah sebagai mana gambar berikut:
3. Pengumpulan Data
3.1 Profil Proyek
Luas  areal  tanah  yang  dapat  dimanfaatkan  untuk  penambangan/penggalian  seluas  ± 13.110 m 2 dengan ketinggian (kedalaman) 20 m, komposisi 15% tanah, 5% batu cadas, 40% batu belah dan 40% batu pipih.
Untuk melakukan eksplorasi diperlukan investasi awal  yaitu Rp. 2 milyar,  yang akan digunakan  untuk  membeli  alat  berat  berupa  2  unit excavato r  dan  1  unit breaker . Perhitungan  dan  proyeksi return unvestasi  sendiri  merupakan  langkah  awal menentukan sumber pendanaan.
3.2 Harga Jual dan proyeksi penjualan
Proyeksi  harga  jual  dan  produksi  pertambangan  secara  keseluruhan  selama  masa proyek berdasarkan harga pasar batu pada saat penelitian dilakukan adalah:
Keterangan Luas Area (m 2 ) Hasil Produksi (M 3 ) Harga Jual (Rp.) Hasil Penjualan (Rp.000) Tanah 1966 39.330 7,000 275,310 Batu Cadas 656 13.110 17,000 222,870 Batu Belah 5244 104.880 27,000 2,831,760 Batu pipih (macadam) 5244 104.880 27,000 2,831,760 Total 13.110 262.200 6,161,700

## 3.3 Proyeksi Rincian Biaya
Proyek  ini  direncanakan  akan  menggunakan  seluruh  lahan  yang  ada  seoptimal mungkin,  sehingga  seluruh  biaya  dibebankan  pada  seluruh  areal  lahan  yang  akan ditambang.
Rincian biaya proyek secara keseluruhan sebagaimana table berikut:
No Uraian Biaya Jumlah (Rp.000) 1. Perizinan 25.000 2. Pengadaan alat berat (excavator dan breaker) 2.050.000 3. Biaya pengadaan ATK 25.000 4. Biaya operasional selama 2 bulan pertama 90.000 Total Biaya Proyek 2.190.000

## 3.4 Sumber Pendanaan
Skema  perencanaan  sumber  dana  proyek  berasal  dari  modal  sendiri  dan  pinjaman, dengan komposisi sebagaimana table berikut:
No Sumber Modal Prosentase Ju,lah (Rp.) 1. Modal Sendiri 25 550.000.000,- 2. Pinajaman 75 1.640.000.000,-
Sumber dana pinjaman diperhitungkan dengan 2 alternatif sumber, yaitu pinjaman dari perbankan  dengan  tingkat  suku  bunga  15%  pa  atau  dengan  leasing  dari  lembaga leasing dengan tingkat bunga 11% pa.
4. Pembahasan
4.1 Penjualan
Volume  perkiraan  hasil  produksi  dan  penjualan  dalam  3  tahun  secara  kumulatif, sebagaimana table berikut:
Jenis Batuan Hasil Produksi (M 3 ) Harga / CBM Nilai (Rp.000) Tanah 37.519 7,000 262.631 Batu Cadas 12.506 17,000 212.606 Batu Belah 100.050 27,000 2.701.350 Batu pipih (macadam) 100.050 27,000 2.701.350 Total 250.125 5.877.937

## 4.2 Proyeksi Laba/Rugi Proyek
Proyeksi  perhitungan  laba/rugi  proyek  dalam  kurun  waktu  3  tahun  dengan  masing- masing model sumber pendaan yang berbeda adal sebagai berikut:
Uraian Tahun 1(Rp.000) Tahun 2(Rp.000) Tahun 3(Rp.000) Sumber Dana Modal Sendiri 696,62 952,16 1.772,16 Sumber dana Kredit investasi Perbankan 675,87 931,41 1.751,41 Sumber dana Pembelian alat berat leasing 713,79 969,33 1.789,33

## 4.3 Proyeksi Arus Kas
Proyeksi  arus  kas  dalam  kurun  waktu  3  tahun  dengan  masing-masing  sumber pendanaan yang berbeda. Net Cash flow tersebut dapat dilihat pada table berikut:
Uraian Tahun 1(Rp.000) Tahun 2(Rp.000) Tahun 3(Rp.000) Sumber Dana Modal Sendiri 1.153,29 1.408,83 2.228,83 Sumber dana Kredit investasi Perbankan 585,87 841,41 1.661,41 Sumber dana Pembelian alat berat leasing 623,79 879,33 1.699,33

## 4.4 Hasil Analisis
Hasil  pembahasan  terhadap  data-data  proyeksi  penjualan,  pembiayaan  dan  kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan alternative pembiayaan dari modal sendiri dan pinjaman perbankan dan alternative modal sendiri ditambah leasing.
Analisis  WACC,  untuk  menentukan discount  rate atas  modal  perusahaan  yang mencakup  seluruh  komponen  sumber  modal,  dihitung  rata-rata  tertimbang  atas  biaya modal tersebut, dengan perhitungan :
WACC
= (Loan x i L ) + (Equity x i r ) WACC = (75% x 15%+11% 2 ) + (25% x 8%)  12%
Dengan  alat  analisis payback  period,  NPV,  IRR pada  BBP:  42%,  dapat  dilihat  pada table berikut:
Investasi Analisa Modal sendiri dengan kredit perbankan Modal sendiri dengan pembiayaan leasing Payback Period (tahun) 2,9 2,83 NPV 186.714.570,- 277.788.091,- IRR 16,96% 18,11%
Hasil perhitungan diatas menunjukan bahwa investasi dengan modal sendiri ditambah kredit  perbankan  menghasilkan  jangka  waktu  pengembalian  2,9  tahun,  dengan  NPV 186.714.570  dan  IRR  16,96%,  sedangkan  investasi  modal  sendiri  ditambah pembiayaan  leasing  hasil  perhitungan  menunjukan  masa  pengembalian  2,83  tahun dengan  NPV  277.788.091  dan  IRR  18,11%.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  investasi modal sendiri dengan penambahan leasing lebih menguntungkan.
5. Kesimpulan
Berdasarkan hasil kajian dan analisis proyeksi penjualan, proyeksi laba rugi dan proyeksi arus kas, dapat disimpulkan bahwa :
a. Proyek  penggalian  batu  tersebut  akan  menghasilkan  kelayakan  usaha  yang  paling maksimum apabila menggunkan fasilitas pinjaman dengan leasing
b. Dilihat dari periode pengembalian hasil investasi, proyek ini cukup cepat karena hanya dalam kurun waktu 2,83 tahun investasi sudah kembali
c. Dilihat  dari  analisa  NPV,  proyek  ini  layak  untuk  direalisasikan  karena  proyek  ini memiliki NPv positif sebesar Rp. 277.788.091,-
d. Dilihat dari analisa IRR, proyek  penambangan batu belah dan batu pipih ini memiliki tingkat return lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  investasi  pada  deposito  berjangka, yaitu sebesar 18,11%
e. Sedangkan berdasarkan analisa basic Business Profitability (BBP), proyek ini memiliki BBP  yang  jauh  lebih  besar  dari  suku  bunga  pinjaman  bank,  sehingga  diupayakan optimasi dari kredit atau leasing.

## REFFERENSI

## BAHAN COURSE NOTE MANAJEMEN FINANSIAL, MM ITB 2001
BASIC  FINANCIAL  MANAJEMEN,  prantice  hall  Inc,  Copyright  1993,  Petty  J  William, Keown, Arthur J, Scott, David Jr and Martin Jhon D
FINANCIAL  MANAGEMENT,  7 TH Edition,  The  Dryden  Press,  copyright  1977,  Brigham, Eugene F. and Gapenski, Louis C.
MANAJEMEN PROYEK, M. Munandar, Karunia Jakarta
MEKANISME LEASING, Eddy P. Sukardi, Ghalia Indonesia
STUDI KELAYAKAN PROYEK, KONSEP, TEKNIK DAN KASUS, cetakan pertama, Sutojo Siswanto, Seri Manajemen Bank No. 66, Hak Cipta Siswanto Sutojo Februari 2000
THE  CAPITAL  BUDGETING  DECISION  ECONOMIC  ANALYSIS  OF  INVESMENT PROJECT,  8 TH Edition,  Macmillan  Publishing  company,  Newyork,  1993,  Bierman,  Harold,  jr and Smidth, Seymour

## RIWAYAT PENULIS
Nama :  DEAN SUBHAN SALEH, SE., MM
Tempat/Tgl Lahir
:  Purwakarta, 14 Desember 1972
NIDN :  0404087207 Jabatan Fungsional :  Asisten Ahli Agama :  Islam Alamat Rumah :  Jl. Kapten Halim No. 47 Nagri Kidul Purwakarta Pekerjaan :  Dosen Alamat Pekerjaan :  STIE DR. KHEZ. Muttaqien Purwakarta Jl. KK. Singawinata No. 83 Purwakarta
Mata Kuliah yang diampu :
1. Studi Kelayakan Bisnis
2. Analisa Laporan Keuangan

## 3. Analisas Investasi dan Teori Portofolio

## PENDIDIKAN
Sekolah Dasar :  SD Negeri Singawinata 1, Purwakarta, Lulus Tahun 1986 Sekolah Menengah :  SMP Negeri 1 Purwakarta, Lulus Tahun 1989 SMA Negeri 2 Purwakarta, Lulus Tahun 1991 S-1 :  Jurusan Akuntansi, STIE Tri Dharma bandung, Lulus Tahun 1997 S-2 :  Magister Manajemen, Pascasarjana Institut Teknologi Bandung, Lulus Tahun 2004