## ANALISIS COMMON SIZE DAN ALTMAN Z-SCORE KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN JASA

## Yuana, S.

## Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Pontianak
yuana.syarkawi@gmail.com
Abstract ,  Tool  used  to  predict  the  ability  of  the  company  at  the  rate  of  bankruptcy  in order to know the position where the company is located, is in a position to bankruptcy, insolvency  or  position  verge  of  bankruptcy  a  safe  position.  Financial  ratios  that measure the level of bankruptcy, five of these financial ratios have influence or at least contribute to  the prediction model.  As for the ratio: the ratio between working  capital and  total  assets;  comparison  between  retained  earnings  and  total  assets;  the  ratio between  earnings  before  interest  and  tax  and  total  assets;  the  ratio  between shareholders' equity and total liabilities; as well as the comparison between sales and total assets. Each of these ratios has a constant value or parameter.

## Keywords: Command Size, Altman Z-Score, Financial Performance

## PENDAHULUAN
Keadaan perekonomian yang belum stabil dan dalam menghadapi  era globalisasi menyebabkan perusahaan harus dapat mempertahankan kelangsungan hidupnya, karena apabila  tidak  dapat  bertahan  dengan  iklim  persaingan  yang  semakin  kuat  dapat menyebabkan  perusahaan  mengalami  kegagalan.  Berkaitan  dengan  hal  tersebut,  maka apabila perusahaan ingin mencapai tujuannnya yaitu mendapatkan laba yang maksimal maka  perusahaan  tersebut  harus  dapat  menyediakan  sejumlah  dana,  serta  dapat memaksimalisasi  pendapatan  yang  diperoleh  dan  meminimalisasi  biaya  yang dikeluarkan.
Dalam  usaha  mencapai  laba  yang  diinginkan,  perusahaan  juga  dituntut  untuk mampu  memanfaatkan  segala  sumber-sumber  daya  yang  ada,  melakukan  aktivitas operasi  perusahaan  pada  tingkat  produktivitas  yang  optimal  serta  memperhatikan berbagai aspek yang ada dan hal-hal yang mempengaruhi fungsi manajemen perusahaan seperti  fungsi  keuangan,  tanpa  mengesampingkan  fungsi  manajemen  perusahaan lainnya  seperti  pemasaran,  sumber  daya  manusia  dan  operasional  administrasi.  Dana- dana yang dimiliki oleh setiap perusahaan ini digunakan untuk membiayai pelaksanaan kegiatan operasional sehari-hari atau biasa disebut dengan pembelanjaan jangka pendek seperti pembelian bahan baku, pembayaran upah tenaga kerja, pelunasan hutang-hutang perusahaan  dan  pengeluaran  lain-lain  yang  harus  segera  dibayar.  Selain  untuk pembelanjaan jangka pendek, sejumlah dana  yang dimiliki oleh perusahaan digunakan untuk  investasi  pada  barang-barang  modal  dimana  keseluruhan  dana  yang  telah dikeluarkan akan diterima kembali dalam jangka waktu yang lama.
Manajemen    yang  mampu  menggunakan  sumber  daya  secara  efektif  dan  efisien merupakan  usaha  untuk  mendukung  peningkatan  pengelolaan  perusahaan  yang membutuhkan  analisis  terhadap  laporan  keuangan.  Aspek  keuangan  sebagai  salah  satu sumber daya strategis untuk menjalankan usaha kelangsungan hidup perusahaan. Selain itu  dapat  menentukan  berbagai  kemungkinan  perolehan  sumber  dana  dengan  biaya relatif  murah,  serta  untuk  membiayai  berbagai  kegiatan  sesuai  dengan  prioritas  yang telah ditentukan.
Analisis  laporan  keuangan  mempunyai  tujuan  untuk  mengetahui  seberapa  jauh perkembangan  usaha  perusahaan  tersebut  dari  tahun  ke  tahun  dan  efektifitas pengelolaannya.  Dengan  diketahui  tingkat  perubahan  keuangan  baik  modal,  laba, maupun aktiva perusahaan, sehingga dapat mengetahui kondisi atau prospek perusahaan dimasa  mendatang.  Analisis  laporan  keuangan  yang  digunakan  untuk  menilai  prestasi manajemen dalam mengelola  Perusahaan.
Laporan  keuangan  sebagai  sumber  informasi  yang  bermanfaat,  jika  laporan keuangan  dalam  beberapa  periode  perbandingan.  Dengan  membandingkan  laporan keuangan  tersebut  akan  membantu  pihak-pihak  yang  berkepentingan  untuk menganalisis  perkembangan  perusahaan.  Selain  itu  dapat  diketahui  juga  koefisien tidaknya team manajemen dalam mengelola perusahaan.
Aspek  utama  dari  kinerja  keuangan  yaitu  tercapainya  keseimbangan  yang  baik antara  hutang  dan  ekuitas.  Hutang  mempunyai  peranan  penting  dalam  perekonomian. Pemerintah, pengusaha bahkan perorangan membiayai banyak bisnisnya menggunakan hutang.
Menurut  Martono  (2002;52)  menyebutkan  bahwa  :  kinerja  keuangan  suatu perusahaan atau badan usaha lain sangat bermanfaat bagi berbagai pihak ( stakeholders ), seperti  investor,  kreditur,  analis,  konsultan  keuangan,  pialang,  pemerintah,  dan  pihak manajemen  sendiri.  Laporan  keuangan  yang  berupa  neraca  dan  laporan  laba-rugi  dari suatu  perusahaanatau  badan  usaha  lain,  apabila  disusun  secara  baik  dan  akurat  dapat memberikan  gambaran  keadaan  yang  nyata  mengenai  hasil  atau  prestasi  yang  telah dicapai  oleh  suatu  perusahaanatau  badan  usaha  lain  selama  kurun  waktu  tertentu. Keadaan inilah yang akan digunakan untuk menilai kinerja suatu perusahaan atau badan usaha.
Mulyadi  (1997;419)  menambahkan  bahwa  :  penilaian  kinerja  adalah  penentuan secara  periodik  efektivitas  operasional  suatu  organisasi,  bagian  organisasi,  dan karywannya  berdasarkan  sasaran,  standar,  dan  kriteria  yang  telah  ditetapkan sebelumnya.  Penilaian  kinerja  secara  umum  dapat  diartikan  sebagai  penilaian/ukuran terhadap  efektivitas  dan  efisiensi  msing-masing  individu  atau  organisasi  dalam mencapai tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan/organisasi.
Kinerja  keuangan  perusahaan  atau  badan  usaha  dapat  diukur  berdasarkan  rasio keuangan  dengan  analisis  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio  leverage,  rasio profitabilitas.  Semakin  besar  nilai  rasio-rasio  tersebut,  maka  kinerja  dapat  tercapai. Sedangkan  untuk  rasio  leverage  jika  semakin  kecil  nilainya  maka  kinerjanya  semakin baik.

## KAJIAN LITERATUR

## Tujuan Laporan Keuangan
Menurut  Ikatan  Akutansi  Indonesia  dalam  PSAK  No.1  (2004:4)  dinyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan,  kinerja  serta  perubahan  posisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang  bermanfaat bagi  sejumlah  besar  pemakai  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi.  Informasi tersebut  bermanfaat  bagi  sebagian  besar  kalangan  pengguna  laporan  dalam  rangka membuat  keputusan  ekonomi  serta  menunjukkan  pertanggungjawaban (stewardship) manajemen atas pengguna sumber daya yang dipercayakan kepada mereka.
Menurut  Mamduh  (2000:30)  bahwa  pelaporan  keuangan  harus  memberikan informasi  yang  bermanfaat  untuk  investor,  kreditor,  dan  pemakai  lainnya,  saat  ini maupun  potensial  (masa  mendatang),  untuk  membuat  keputusan  unvestasi,  kredit,  dan investasi semacam lainnya.

## Sifat dan Keterbatasan Laporan Keuangan
Beberapa sifat dan keterbatasan laporan keuangan (Harahap,2002:74) adalah:
1. Laporan keuangan bersifat historis, yaitu merupakan laporan atas kejadian yang lewat. Karenanya laporan keuangan tidak dianggap sebagai satu-satunya sumber informasi dalam proses pengambilan keputusan ekonomi
2. Laporan  keuangan  bersifat  umum,  disajikan  untuk  pemakai  dan  bukan dimaksudkan  untuk  memenuhi  kebutuhan  tertentu  saja.  Misalnya  untuk  Pajak dan Bank
3. Proses  penyusunan  laporan  keuangan  tidak  luput  dari  penggunaan  taksiran  dan berbagai pertimbangan
4. Akutansi  hanya  melaporkan  informasi  material.  Demikian  pula  penerapan prinsip  akutansi  terhadap  suatu  fakta  atau  pos  tertentu  mungkin  tidak dilaksanakan  jika  hal  ini  dianggap  tidak  material  atau  tidak  menimbulkan pengaruh yang material terhadap laporan keuangan
5. Laporan  keuangan  baersifat  konservatif  dalam  menghadapi  ketidakpastian,  bila terdapat beberapa kemungkinan kesimpulan yang tidak pasti mengenai penilaian beberapa  suatu  pos,  maka  lazimnya  dipilih  alternatif  yang  menghasilkan  laba bersih atau nilai aktiva paling kecil
6. Laporan  keuangan  menekankan  pada  makna  ekonomis  suatu  peristiwa  atau transaksi daripada bentuk hukumnya (formalitas), (substance over form)
7. Laporan  keuangan  dengan  menggunakan  istilah-istilah  teknis  dan  pemakai laporan keuangan diasumsikan memahami bahasa teknis akutansi dan sifat  dari informasi yang diharapkan
8. Adanya  berbagai  alternatif  metode  akutansi  yang  digunakan  menimbulkan variasi  dalam  pengukuran  sumber-sumber  ekonomis  dan  tingkat  kesuksesan antar perusahaan
9. Informasi  yang  bersifat  kualitatif  dan  fakta  yang  tidak  dapat  dikuantifikasikan umumnya diabaikan

## Analisis Common Size
Analisis  rasio  keuangan  perusahaan  selama  beberapa  tahun  yang  dinyatakan dalam komponen-komponen neraca dan rugi  laba dalam bentuk persentase. Persentase tersebut  dapat  dinyatakan sebagai totalitas, seperti total  aktiva dan penjualan, dan bisa juga  dari  suatu  tahun  dasar.  Analisis common  size dapat  membantu  pengalisis  dalam melihat aliran dana dalam perusahaan.
Menurut  Suad  Husnan  (1993:85),  dalam  analisis common  size dapat  dinyatakan berbagai komponen dalam neraca sebagai persentase dari total aktiva. Dalam rugi laba komponen-komponenya  dinyatakan  dalam  persentase  dari  penjualan.  Dengan menyatakan  rekening-rekening  dalam  laporan  keuangan  sebagai  persentase  dari  suatu jumlah  keseluruhan  umumnya  memberikan  pemahaman  yang  lebih  baik  daripada sekedar mempehatikan data mentahnya saja.
Suatu alasan dikembangkannya analisis ini adalah disebabkan pembandingan dari laporan-laporan keuangan untuk perusahaan yang berbeda ukurannya. Analisis common size dan  analisis  rasio  keuangan  sebenarnya  merupakan  teknik cross-sectional ,  pada kedua teknik tersebut hasil analisis untuk suatu perusahaan dibandingkan dengan suatu standar pembanding seperti perusahaan lain atau industri.

## Altman Z-Score
Analisis  diskriminan  dengan  menyusun  suatu  model  untuk  memprediksi kepailitan  suatu  perusahan.  Dari  berbagai  macam  penelitian  dan  uji  coba  dari  laporan keuangan beberapa perusahaan akhirnya Altman menemukan  bahwa dari banyak rasio keuangan,  lima  diantara  rasio  keuangan  tersebut  mempunyai  pengaruh  atau  paling berkontribusi  pada  model  prediksi  tersebut.  Persamaan  Z-Score  merupakan  sebuah fungsi  linier  dari  beberapa  variabel  dan  nilai  parameter,  yaitu  dengan  menggunakan  5 (lima) rasio yang saling berhubungan.
Adapun persamaan tersebut adalah :
Z    =    0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 0,3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Keterangan :
X1 = Working capital / Total assets
X2
= Retained earnings / Total assets
X3
= Earning before interest and tax / Total assets
X4
=
Shareholders equity / Total liabilities
X5 = Sales / Total assets
(Jhon J.Wild, dkk, 2001:749)
Tabel 1. Frekuensi nilai Z-Score Kategori/prediksi Bobot Kinerja - Peluang diambang kebangkrutan < 1,20 - Area berhati-hati 1,20 – 2,90 - Jauh dari kebangkrutan > 2,90
(Sumber : Jhon J.Wild, dkk, 2001:750)

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini digolongkan sebagai penelitian studi kasus, artinya kesimpulan dan implikasi hasil dari penelitian hanya digunakan untuk obyek yang diteliti yaitu analisis kinerja keuangan pada perusahaan jasa kontraktor PT Sumber Abadi Jaya di Pontianak. Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  data  yang  telah diolah  dan  tersedia  dalam  pada  perusahaan.  Sumber  data  sekunder  yang  penulis gunakan  dalam  penelitian  yang  berupa  laporan  keuangan  perusahaan  selama  perode tahun  2012  sampai  tahun  2015.  Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  penulis adalah  dokumentasi.  Artinya  pengumpulan  data  yang  berasal  dari  catatan  yang  telah tersedia dari pihak perusahaan yang berupa laporan keuangan.
Analisis  yang  digunakan  antara  lain  :  1) Common  Size  Analysis, Salah  satu  alat analisis  yang  menyatakan  berbagai  komponen  neraca  perusahaan  sebagai  persentase dari  total  aktiva  dan  komponen-komponen  rugi  laba  perusahaan  dinyatakan  dalam persentase  dari  penjualan.  Persentase  yang  ditampilkan  merupakan  kontribusi  masing- masing  komponen  terhadap  total  aktiva  dan  penjualan;  2)Altman  Z-Score, Analisis diskriminan  dengan  menyusun  suatu  model  untuk  memprediksi  kepailitan  suatu perusahan.  Dari  berbagai  macam  penelitian  dan  uji  coba  dari  laporan  keuangan beberapa perusahaan akhirnya Altman menemukan  bahwa dari banyak rasio keuangan, lima  diantara  rasio  keuangan  tersebut  mempunyai  pengaruh  atau  paling  berkontribusi pada  model  prediksi  tersebut.  Persamaan  Z-Score  merupakan  sebuah  fungsi  linier  dari beberapa  variabel  dan  nilai  parameter,  yaitu  dengan  menggunakan  5  (lima)  rasio  yang saling berhubungan.

## PEMBAHASAN
Tabel 2. Analisis Common Size berdasarkan Komponen Neraca Tahun 2012 – 2015 Komponen Perubahan (%) 2012 2013 2014 2015 Kas 3.90 0.67 0.47 0.25 Bank 27.94 32.59 34.02 59.48 Persediaan 12.24 1.24 0.81 0.75 Aktiva Lancar 49.22 41.70 42.15 61.56 Aktiva Tetap 50.78 58.30 57.85 38.44 Kewajiban Lancar 5.84 12.68 10.47 47.70 Modal 91.54 69.05 70.20 41.99 Laba Tahun Berjalan 27.21 7.43 10.65 2.69
Sumber : Data Olahan, 2015
Tabel 3. Analisis Common Size berdasarkan Komponen Rugi Laba Tahun 2012 – 2015 Komponen Perubahan (%) 2012 2013 2014 2015 Pendapatan Bersih 100 100 100 100 Biaya Usaha 5.90 5.89 5.49 9.73 Laba Kotor 17.85 12.23 12.12 16.11 Pendapatan Lain-lain 0.03 0.04 0.03 (0.03) Laba Sebelum Pajak 11.98 6.39 6.67 6.36 Pajak 3.01 3.00 3.00 3.00 Laba Bersih 8.97 3.39 3.67 3.36
Sumber : Data Olahan, 2015
Tabel 4. Analisis Altman Z-Score berdasarkan Rasio Yang Mempengaruhi  Tahun 2012 – 2015 H. Tahun Working capital dan total assets ( X 1 ) Retained ear-
nings dan total assets ( X 2 ) EBIT dan total assets ( X 3 ) Shareholders equity dan total
liabilities ( X 4 )
I. Sales dan total
assets ( X 5 ) 2012 35.29% 45.88% 112.91% 454.36% 302.77% 2013 29.90% 45.47% 43.57% 93.72% 219.03% 2014 30.22% 44.19% 60.17% 98.96% 289.91% 2015 44.14% 29.79% 15.85% 30.40% 80.06% Rata-rata 34,89% 41,33% 58,12% 169,89 222,49%
Sumber : Data Olahan, 2015

## Gambar 1 Analisis Altman Z-Score Tahun 2012 – 2015

## Analisis Common Size
Salah satu alat analisis yang menyatakan berbagai komponen neraca perusahaan sebagai  persentase  dari  total  aktiva  dan  komponen-komponen  rugi  laba  perusahaan dinyatakan  dalam  persentase  dari  penjualan.  Persentase  yang  ditampilkan  merupakan kontribusi masing-masing komponen terhadap total aktiva dan penjualan.
Berdasarkan  Tabel  2  dapat  dilihat  perkembangan  masing-masing  komponen neraca  dari  total  aktiva  mempunyai  proporsi  antara  lain,  tahun  2012  aktivitas perusahaan  terfokus  pada  modal  sebesar  91%,  proporsi  kontribusi  perusahaan  pada aktiva  lancar  sebesar  49%,  sedangkan  kontribusi  perusahaan  pada  aktiva  tetap  sebesar 50,78%.  Selanjutnya  proporsi  aktivitas  perusahaan  pada  kewajiban  lancar  sebesar 8,84%  dan  laba  tahun  berjalan  sebesar  27,21%.  Tahun  2013  proporsi  aktivitas perusahaan  terhadap  masing-masing  komponen  adalah  ;  terfokus  pada  modal  sebesar 69%,  proporsi  aktivitas  pada  aktiva  lancar  41,70%,  proporsi  aktivitas  aktiva  tetap sebesar  58,30%.  Selanjutnya  proporsi  aktivitas  perusahaan  pada  kewajiban  lancar sebesar  12,68%  dan  laba  tahun  berjalan  sebesar  7,43%.  Tahun  2014  proporsi  aktivitas perusahaan terhadap masing-masing komponen adalah ; terfokus pada investasi sebesar 70,20%,  proporsi  aktivitas  pada  aktiva  lancar  42,15%,  proporsi  aktivitas  aktiva  tetap sebesar  57,85%.  Selanjutnya  proporsi  aktivitas  perusahaan  pada  kewajiban  lancar sebesar  10,47%  dan  laba  sebesar  10,65%.  Tahun  2015  proporsi  aktivitas  perusahaan terhadap  masing-masing  komponen  adalah  ;  terfokus  pada  aktiva  lancar  sebesar 61,56%,  proporsi  aktivitas  aktiva  tetap  sebesar  38,44%.  Selanjutnya  proporsi  aktivitas perusahaan  pada  kewajiban  lancar  sebesar  38,44%  dan  modal  sebesar  41,99%.  Jika ditampilkan proporsi aktivitas perusahaan rata-rata selama empat tahun adalah adalah ; terfokus  pada  modal  rata-rata  sebesar  68,20%,  proporsi  aktivitas  pada  rata-rata  aktiva lancar  48,66%,  proporsi  aktivitas  rata-rata  aktiva  tetap  sebesar  51,34%.  Selanjutnya proporsi aktivitas perusahaan pada rata-rata kewajiban lancar sebesar 19,17% dan rata- rata laba sebesar 12%. Walaupun aktivitas proporsi perusahaan bervariasi pada masing- masing elemen neraca pada tahun  yang berbeda ternyata menghasilkan kontribusi laba perusahaan cendrung stabil pada nilai 10%-27%.
190.24 86.34 104.69 40.05 0 (103.90) 18.35 (64.64) 2012 2013 2014
2015
Rata-rata
Naik/turun
Berdasarkan Tabel 3 dapat dilihat perkembangan masing-masing komponen rugi laba  dari  penjualan  mempunyai  proporsi  antara  lain,  tahun  2012  proporsi  penggunaan biaya  usaha  sebesar  5,90%,  kontribusi  laba  kotor  perusahaan  sebesar  17,85%. Kontribusi  pendapatan  lain-lain  sebesa  0,03%,  proporsi  kontribusi  laba  sebelum  pajak perusahaan  sebesar  11,98%,  pajak    perusahaan  sebesar  3,01%,  dan  sumbangan  laba bersih  sebesar  8,97%.  Perkembangan  pada  tahun  2013  masing-masing  komponen adalah  proporsi  penggunaan  biaya  usaha  sebesar  5,89%,  kontribusi  laba  kotor perusahaan  sebesar  5,85%.  Kontribusi  pendapatan  lain-lain  sebesa  0,04%,  proporsi kontribusi laba sebelum pajak perusahaan sebesar 6.39%, pajak  perusahaan sebesar 3%, dan sumbangan laba bersih sebesar 3,39%.   Perkembangan  pada  tahun  2014  masing- masing  komponen  adalah  proporsi  penggunaan  biaya  usaha  sebesar  5,49%,  kontribusi laba  kotor  perusahaan  sebesar  12,12%.  Kontribusi  pendapatan  lain-lain  sebesa  0,03%, proporsi  kontribusi  laba  sebelum  pajak  perusahaan  sebesar  6,67%,  pajak    perusahaan sebesar 3%, dan sumbangan laba bersih sebesar 3,67%. Perkembangan pada tahun 2015 masing-masing komponen proporsi penggunaan biaya usaha sebesar 9,73%, kontribusi laba kotor perusahaan sebesar 16,11%. Kontribusi pendapatan lain-lain sebesar (0,03)%, proporsi  kontribusi  laba  sebelum  pajak  perusahaan  sebesar  6,36%,  pajak    perusahaan sebesar 3%, dan sumbangan laba bersih sebesar 3,36%.

## Analisis Altman Z-Score
Berdasarkan  Tabel  4  diketahui  besarnya  Z-score  masing-masing  dipengaruhi oleh  lima  rasio  yang  dikomulatifkan,  rata-rata  pengaruh  masing-masing  rasio  pada analisis Altman Z-score berturut-turut adalah ; pengaruh X 1 sebesar 34,89%, pengaruh X 2 sebesar  41,33%,  pengaruh  X 3 sebesar  58,12%,  pengaruh  X 4 sebesar  169,36%,  dan pengaruh  X 5 sebesar  222,94%.  Besarnya  pengaruh  masing-masing  rasio  disebabkan oleh parameter dan nilai rasio dari data keuangan perusahaan.
Berdasarkan  Gambar  1,  rata-rata  score  dari  data  lima  tahun  terakhir  adalah sebesar  4,21.  jika  cocokkan  dengan  frekuensi  ukuran  kriteria  standart  oleh  Altman, maka posisi perusahaan berada pada posisi jauh dari kebangkrutan yaitu score lebih dari 2,90.  Sementara  jika  dilihat  pada  nilai  skor  untuk  masing-masing,  pada  tahun  2012- 2014  perusahaan  berada  pada  tingkat  yang  aman  yaitu  jauh  dari  kebangkrutan. Sedangkan pada tahun 2015 terjadi penurunan nilai skor (nilai skor = 2) artinya berada pada  ambang  antara  1,2  –  2,9  sehingga  perusahaan  harus  berhati-hati    (Menurut  Jhon J.Wild, dkk, 2001:750).
Selanjutnya  perubahan  yang  terjadi  pada  tahun  2013  terjadi  penurunan  Z-score sebesar  1,03  atau  86,34%,  pada  tahun  2014  terjadi  peningkatan    Z-score  sebesar  0,18 atau 104,69%,  pada  tahun  2015  terjadi  penurunan  Z-score sebesar 0,64 atau 40,05%. Bahwa perbandingan masing-masing tingkat rasio terjadi pluktiatif setiap tahunnya.

## SIMPULAN
Jika  dilihat  dari  perkembangan common  size perusahaan  dari  masing-masing komponen  rugi  laba  terhadap  pendapatan  perusahaan,  bahwa  sumbangan  hasil  usaha dan  pendapatan  lain-lain  adalah  memberikan  kontribusi  yang  sangat  berarti  bagi pengelolaan kinerja manajemen perusahaan.
Prediksi kepailitan akan sangat membantu pembuat keputusan dalam perusahaan menentukan sikap maupun strategi baru terhadap perusahaan yang mengalami kesulitan perusahaan.  Selain  pihak  manajemen  perusahan  pihak-pihak  lain  seperti  kreditur, investor, pembuat keputusan regulasi, pemerintah dan auditor juga berkepentingan akan hasil dari prediksi kepailitan.

## REFERENSI
Alwi, Syarifudin, 1994., Alat-alat Analisis Dalam Pembelanjaan, Edisi Revisi, Cetakan Ketiga, Andi Offset, Yogyakarta
Djarwanto,  1989,  Pokok-pokok  Analisa  Laporan  Keuangan,  Badan  Penerbit  Fakultas Ekonomi, Yogyakarta.
Frank  K.  Reilly,  dkk,  1994, Investment  Analysis  and  Portfolio  Management,  Fifth Edition , The Dryden Press, New York
Helfert,  Erich,  (Herman  Wibowo),  1996,  Teknik  Analisis  Keuangan,  Petunjuk  Praktis Untuk Mengelola dan Mengukur Kinerja Perusahaan, Edisi Kedelapan, Erlangga, Jakarta.
Husnan,  Suad.,  1993,  Pembelanjaan  Perusahaan,  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan, Edisi Keempat, Liberty, Yogyakarta.
Husnan,  Suad.,  1998,  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Penerapannya  (Keputusan Jangka Pendek), Edisi Keempat, BPFE UGM, Jakarta.
Jhon  J.  Wild,  dkk,  2001,  Financial  Statement  Analysis,  Edisi  Ketujuh,  McGraw-Hill Higher Education, Singapore
Lawrence  J.  Gitman,  1997, Principles  Of  Managerial  Financial,  Eighth  Edition , Addison-Wesley Longman. Inc, California.
Munawir, S., 1999, Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Liberty, Yogyakarta. Muslich, Mohammad., 1991, Manajemen Keuangan Modern, Analisa, Perencanaan dan Kebijaksanaan, PAU-EK-UI, Jakarta.
Noeroso L. Wahyudi, 1999, Analisis Peluang Dan Kendala Pendirian Asuransi Deposito Di Indonesia, Jurnal Ilmiah, PT Paradigma Visiutama, Jakarta
Riyanto,  Bambang.,  1999,  Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  Edisi  Keempat, BPFE UGM, Yogyakarta.
Sartono, Agus R., 1999, Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Ketiga, BPFE UGM, Yoyakarta.
Sutrisno,  2000,  Manajemen  Keuangan  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi,  Edisi  Pertama, EkonisiaUII, Yogyakarta.
Weston, Fres J. Thomas E Copeland, Penterjemah Jaka Wasana dan Kirbrandoko, 1999, Manajemen Keuangan, Edisi Kedelapan, Binarupa Aksara, Jakarta.