## PENGARUH KONSERVATISME AKUNTANSI TERHADAP PENILAIAN EKUITAS DENGAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
( Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di PT BEI)

## Yona Efri Yenti
(Alumni Program Studi Akuntansi FE UNP, e-mail: yefriyenti@ymail.com )

## Efrizal Syofyan
(Program Studi Akuntansi FE UNP )

## ABSTRACT
The  aim  of  this  study  is  to  examine  and  analyze  the  effect  of:  1)  Accounting  Conservatism  to  Equity Assessment,  2)  Ownership  of  the  relationship  conservatism  managerial  ownership  accounting  by  the equity  valuation,  3)  Number  of  Board  Commissar  of  Commissioners  of  the  relationship  between accounting conservatism with the company's equity valuation Manufacturing Company Registered in PT Indonesia Stock Exchange. The population of this research is all the manufacturing companies listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  2006-2010.  The  results  shows  that:  1)  no  effect  on  accounting conservatism equity valuation company with a level Sig. 0303> 0.05 and a coefficient (β) 0:51 then H1 is rejected,  2)  Managerial  Ownership  is  not  a  moderation  variable  that  can  interact  accounting conservatism  relationship  with  the  company's  equity  valuation  to  the  level  of  Sig.  0064>  0.05  and  a coefficient (β) -0139 then H2 is rejected, 3) Number of Board Commissar is a moderation variable that can interact accounting conservatism relationship with the company's equity valuation to the level of Sig. 0001  <0.05 and  a  coefficient  (β)  then  H3  0372  acceptable.  Suggestions to the  same  study,  the  sample should  be  broaden  not  only  on  one  type  of  industry,  but  also  all  the  variables  of  Good  Corporate Governance suspected to be moderation variable
Keywords : Equity assessment, accounting conservatism, managerial ownership, number of board commissar.

## PENDAHULUAN
Tujuan  suatu  perusahaan  dalam jangka  panjang  adalah  mengoptimalkan nilai  perusahaan.Pada  saat  perusahaan mengalami kerugian atau sedang menghadapi  kesulitan  keuangan  maka terjadi perubahan relevansi nilai terhadap data–data informasi keuangan.Hasil  penelitian  lain  dengan menggunakan sampel perusahaan- perusahaan di USA menunjukkan pengaruh  kondisi  tertentu  terhadap kuatnya  hubungan  antara  harga  saham dan  laba  serta  relevansi  nilai  variabel- variabel akuntansi lain seperti nilai buku ekuitas, arus kas operasi (Luciana 2007).
Konsep kesatuan usaha
memisahkan  antara  manajemen  dan pemilik, informasi tentang ekuitas pemegang saham menjadi sangat penting
karena hal tersebut menunjukkan hubungan  antara  perusahaan  (perseroan) dengan pemegang saham.Dalam kerangka dasar Standar Akuntansi
Indonesia  (2002),  misalnya,  Ikatan Akuntan  Indonesia  (IAI)  mendefinisi ekuitas  sebagai  berikut  (pasal  49): ekuitas  adalah  hak  residual  atas  aktiva perusahaan  setelah  dikurangi  semua kewajiban.Pada umumnya, tujuan pelaporan  informasi  ekuitas  pemegang saham  adalah  menyediakan  informasi kepada  yang  berkepentingan  tentang efisiensi dan kepengurusan (stewardship) manajemen.
Investor    perlu  menilai  ekuitas mereka  yang  ada  pada  perusahaan melalui laporan keuangan yang disampaikan perusahaan. Analisis penilaian  ekuitas  menekankan  laba  dan
pengukuran akuntansi lain untuk menghitung  nilai  perusahaan.  Penilaian ekuitas  dapat menggunakan  proksi market  to  book  ratio karena  sangat dipengaruhi  oleh  pemilihan  metode akuntansi  yang  digunakan  perusahaan. Beaver  dan  Ryan  (2000)  dalam  Watts (2006) menggunkan market to book ratio yang  mencerminkan  nilai  pasar  relatif terhadap nilai perusahaan.
Laporan  keuangan  yang  dibuat oleh perusahaan menggambarkan kinerja manajemen  dalam  mengelola  sumber daya  perusahaannyaLaporan  keuangan tersebut  harus  memenuhi  tujuan,  aturan serta  prinsip-prinsip  akuntansi  yang sesuai  dengan  standar  yang  berlaku umum  agar  dapat  menghasilkan  laporan keuangan  yang  dapat  dipertanggung jawabkan  dan  bermanfaat  bagi  setiap penggunanya. Dalam upaya untuk menyempurnakan  laporan  keuangan  dan agar  dapat  dipertanggungjawabkan  oleh manajemen lahirlah konsep konservatisme. Lo(2005) mendefinisikan konservatisma  sebagai  suatu  pandangan pesimistik dalam akuntansi.
Sampai saat ini, prinsip konservatisme  masih  dianggap  sebagai prinsip  yang  kontroversial.  Terdapat banyak  kritikan  yang  muncul,  namun ada  pula  yang  mendukung  penerapan prinsip  konservatisme.  Para  kritikus seperti  Monahan  dalam  Mayangsari  dan Wilopo,  (2002)  menyatakan  bahwa semakin  konservatif  akuntansi  maka nilai  buku  ekuitas  yang  dilaporkan  akan semakin  bias.  Namun  dipihak  yang mendukung  seperti  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Feltham  dan  Ohlson (1995)  dan  Watts  (1993)  dalam  (Fala 2007)  membuktikan  bahwa  laba  dan aktiva  yang  dihitung  dengan  akuntansi konservatif dapat meningkatkan kualitas  laba  sehingga  dapat  digunakan untuk menilai perusahaan.
Konservatisme  akuntansi  pada
penelitian ini diukur dengan menggunakan  nilai  akrual  ( operating accrual )  yaitu  selisih  antarta net  income
dan cash flow . Operating accrual merupakan  jumlah  akrual  yang  muncul dalam  laporan  keuangan  sebagai  hasil dari  kegiatan  operasional  perusahaan  , sedangkan cash  flow yang  digunakan adalah cash  flow operasinal. Operating accrual yang  utama  meliputi  piutang dagang dan persediaan dan kewajiban.Akun  ini  merupakan  akun klasik yang digunakan untuk memanipulasi  earnings  untuk  mencapai tujuan pelaporan. Pengukuran
konservatisme  ini  merujuk  pada  Givoly dan Hayn 2002 dalam Sari  2009. Adanya  hasil  pro  dan  kontra seputar  penelitian  pengaruh  penerapan konservatisme akuntansi terhadap
penilaian  ekuitas  perusahaan  maka peneliti  memasukkan  Good  Corporate Governance  (GCG)  sebagai  variable pemoderasi yaitu variabebel yang memperkuat atau memperlemah hubungan antara konservatisme terhadap penilaian  ekuitas  perusahaan.Hadirnya Good  Corporate  Governance  dalam pemulihan  krisis  di  Indonesia  menjadi mutlak  diperlukan,  mengingat  Good Corporate  Governance    mensyaratkan suatu  pengelolaan  yang  baik  dalam sebuah  organisasi.Penerapan  akuntansi yang konservatif dalam laporan keuangan  perusahaan  salah  satunya dipengaruhi  oleh  mekanisme  corporate governance. Menurut  Lins  dan  Warnock
(2004)  dalam  Hapsoro  (2006),  secara umum mekanisme yang dapat mengendalikan perilaku manajemen atau sering  disebut  mekanisme  corporate governance dapat
diklasifikasikan kedalam  dua  kelompok.  Pertama  adalah mekanisme  internal  spesifik  perusahaan yang  terdiri  atas  struktur  kepemilikan dan  struktur  pengelolaan.Kedua  adalah mekanisme  eksternal  spesifik  negara yang terdiri atas aturan hukum dan pasar pengendalian korporat.
Penelitian  ini  akan  memasukkan mekanisme  internal  spesifik  perusahaan sebagai  variabel  pemoderasi.  Untuk
struktur  kepemilikan  akan  digunakan variabel  kepemilikan  manajerial.  Bell  et all  (2002)    menyatakan  bahwa  pilihan terhadap  suatu  metoda  akuntansi  yang terkait  dengan  prisip  konservatime dipengaruhi juga oleh struktur kepemilikan sebagai salah satu mekanisme  corporate  governance.Untuk struktur  pengelolaan  akan  digunakan variabel  jumlah  komisaris.  Diantara berbagai  faktor  yang  dapat  mendorong terciptanya pengelolaan perusahaan yang efektif,  dewan  komisaris  merupakan faktor utama yang mempengaruhi perilaku  manajer  dalam  pengelolaan perusahaan  termasuk  dalam  penerapan kebijakan konservatisma akuntansi.
Berdasarkan uraian latar belakang  di  atas  maka  penulis  mencoba meneliti kembali “Pengaruh Konservatisme Akuntansi Terhadap Penilaian Ekuitas Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi.(Studi  pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  PT  BEI
Tahun 2006-2010)”.

## TINJAUAN TEORI Penilaian Ekuitas
Pengertian  ekuitas    tidak  dapat didefinisi  secara  independen  terhadap asset  dan  kewajiban.  Dalam  kerangka dasar Standar Akuntansi Keuangan 2009 misalnya,  Ikatan  Akuntan  Indonesia (IAI) mendefinisi ekuitas sebagai berikut (pasal  49):  ekuitas  adalah  hak  residual atas  aktiva  perusahaan  setelah  dikurangi semua  kewajiban.Pada  dasarnya  ekuitas berasal  dari  investasi  pemilik  dan  hasil usaha perusahaan.Ekuitas akan berkurang  dengan  adanya  penarikan kembali penyertaan oleh pemilik, pembagian  keuntungan  (deviden)  atau kerugian  usaha.  Penilaian  perusahaan merupakan  tujuan  penting  bagi  banyak pengguna laporan keuangan.
Di Indonesia, menunjukkan bahwa  rasio  harga-nilai  buku  (rasio PBV)  atau  disebut  juga market  to bookratio yang  mengambarkan  reaksi
pasar  dilihat  dari  harga  pasar  saham terhadap  nilai  ekuitas  dapat  digunakan untuk  mengidentifikasi  saham  mana yang  harganya  wajar,  terlalu  rendah ( undervalued ) dan terlalu tinggi ( overvalued )  dengan  demikian  dapat digunakansebagai dasar untuk menyusun strategi investasi (Utama dan Santosa1998) dalam (Luciana 2007).Penelitian ini menggunakan proksi market  to  book  ratio untuk  penilaian ekuitas  karena  sangat  dipengaruhi  oleh pemilihan metode akuntansi yang digunakan perusahaan. Beaver dan Ryan (2000) dalam Watts (2003b) menggunakan market to book ratio yang mencerminkan nilai pasar relatif terhadap  nilai  perusahaan.Rasio  nilai pasar  terhadap  nilai  buku  memberikan penilaian akhir dan mungkin yang paling menyeluruh  atas  status  pasar  saham perusahaan.).  Oleh  karenanya  dengan melihat  rasio  ini  dapat  dilihat  reaksi pasar  atas  sinyal  positif  dari  perusahaan tentang adanya penerapan konservatisma akuntansi yang diberikan melalui laporan keuangan. Market  to  Book  Ratio adalah rasio  dari  nilai  pasar  perlembar  saham biasa atas nilai buku perlembar ekuitas.Nilai buku perlembar
mencerminkan  nilai  ekuitas  pemilik yang  tercatat  pada  neraca  perusahaan dan  mencerminkan  klaim  pemilik  yang tersisa  atas  suatu  aktiva.Sedangkan  nilai pasar  perlembar  saham  mencerminkan kinerja perusahaan di  masyarakat umum dimana  nilai  pasar  pada  suatu  saat dipengaruhi  oleh  pilihan  dan  tingkah laku dari mereka yang terlibat dipasar..Tujuan perusahaan adalah miningkatkan  nilai  perusahaan  yang tercermin  pada  harga  sahamnya.Harga saham  digunakan  sebagai  proksi  nilai perusahaan karena harga saham merupakan harga yang bersedia dibayarkan  oleh  calon  pembeli  apabila investor ingin memiliki bukti kepemilikan  atas suatu  perusahaan (Wright  dan  Ferris,  1997;  Walker  2000)
dalam  Fala  (2007).Konsep  efisiensi pasar  yaitu  menggambarkan  bagaimana pasar  merespons  informasi-informasi yang  masuk,  dan  bagaimana  informasi tersebut  selanjutnya  bias  mempengaruhi pergerakan harga sekuritas menuju harga keseimbangan baru (Tandelilin 2001)

## Konservatisme
Teori  sinyal  menjelaskan  bahwa pemberian sinyal dilakukan oleh manajer untuk  mengurangi  asimetri  informasi. Manajer  memberikan  informasi  melalui laporan keuangan bahwa mereka menerapkan kebijakan akuntansi konservatisma  yang  menghasilkan  laba yang  lebih  berkualitas karena prinsip  ini mencegah perusahaan
melakukan tindakan  membesar-besarkan  laba  dan membantu  pengguna  laporan  keuangan dengan menyajikan laba dan aktiva yang tidak overstate.
Prinsip konesrvatisme telah menjadi  konsep  pencatatan  akuntansi yang  diterapkan  secara  luas  dalam beberapa  dekade  belakangan  ini.Prinsip yang  telah  menjadi  standar  pencatatan utama pada tiga dekade awal abad ke-20 diterapkan untuk mengimbangi optimisme manajemen serta kecenderungan  mereka  dalam  meng- overstate laporan keuangan.Konsep konservatisme menyatakan bahwa dalam keadaan  keadaan  yang  tidak  pasti manajer  perusahaan  akan  menentukan pilihan perlakuan atau tindakan akuntansi yang didasarkan pada keadaan, harapan,  kejadian,  atau  hasil  yang dianggap kurang menguntungkan.
Standar Akuntansi Keuangan
2009  memberikan  peluang  bagi  manajer perusahaan  untuk  memilih  berbagai metode  yang  menerapkan  akuntansi liberal  atau  konservatisme,  diantaranya PSAK No. 14 mengenai persediaan yang terkait  dengan  pemilihan  perhitungan biaya persediaan, PSAK No. 16
mengenai  aset  tetap,  PSAK  No.  19 mengenai  aset  tidak  berwujud.  Pilihan metode tersebut akan berpengaruh
terhadap  angka  yang  disajikan  dalam laporan keuangan. Sehingga dapat dikatakan  bahwa  secara  tidak  langsung konsep konservatisme ini akan mempengaruhi hasil dari laporan keuangan tersebut. Para peneliti biasanya menggunakan  tiga  bentuk  pengukuran untuk  menyatakan  konservatisme,  yaitu (Watts,  2003b):  dalam  Fitri  (2010) sebagai berikut (1) Net asset measures Salah  satu  ukuran  yang  dapat digunakan untuk mengetahui konservatisme  laporan  keuangan  seperti yang  digunakan  oleh  Beaver  dan  Ryan (2000) adalah nilai aktiva yang understatement  dan  kewajiban  yang overstatement . (2) Earning/accrual measure Pada  tipe  ini,  konservatisme diukur  dengan  menggunakan  akrual, yaitu  selisih  antara  laba  bersih  dari kegiatan  operasional  dengan  arus  kas. Givoly  membagi  akrual  menjadi  dua, yaitu operating
accrual yang
merupakan  jumlah  akrual  yang  muncul dalam  laporan  keuangan  sebagai  hasil dari kegiatan operasional perusahaan dan non-operating  accrual yang  merupakan jumlah  akrual  yang  muncul  diluar  hasil kegiatan
operasional perusahaan.Semakin  kecil  ukuran  akrual suatu  perusahaan,  menunjukkan  bahwa perusahaan tersebut semakin menerapkan  prinsip  akuntansi  yang konservatif.(3) Earning/stock  relation measure Stock  market  price  berusaha untuk  merefleksikan  perubahan  nilai asset pada saat terjadinya perubahan baik perubahan  atas  rugi  ataupun  laba  dalam nilai  asset-  stock  return  tetap  berusaha untuk  melaporkannya  sesuai  dengan waktunya.
Ekuitas  didefinisi  sebagai  hak residual atas aktiva bersih untuk menunjukkan  bahwa  ekuitas  bukan kewajiban.Ini  berarti  ekuitas  bukan pengorbanan  sumber  ekonomik  masa datang (Soewardjono, 2005).Karena didefinisi atas dasar asset dan kewajiban, nilai  ekuitas  juga  bergantung  pada
bagaimana asset dan kewajiban diukur.Dalam  kondisi  ketidakpastian, kreditor  secara  historis  mendasarkan keputusannya  pada  nilai  konversi  asset yang  terendah  sehingga  penyajian  asset dalam  neraca  juga  mengikuti  konsep ini.Konservatisme  dalam  penilaian  asset mempunyai implementasi konservatisme dalan  penentuan  laba  dalam  statemen laba-rugi.  Dengan  menurunkan  nilai asset  (khususnya  sediaan  barang)  pada akhir periode akibat turunnya harga atau selera,  laba  bersih  akan  menjadi  lebih kecil.  (Soewardjono  2005:284).  Ini secara tidak langsung
akan
mempengaruhi nilai ekuitas para
investor.
Good Corporate Governance Dari beberapa refrensi dan
artikel, dapat disimpulkan bahwa pengertian Good Corporate  Governance adalah seperangkat sitem yang mengatur, mengelola dan mengawasi proses pengendalian  usaha  suatu  perseroan untuk memberikan nilai tambah, sekaligus  sebagai  bentuk  perhatian kepada  stakeholder,  karyawan,  kreditor dan  masyarakat  sekitar  agar  terciptanya syatu  pola  atau lingkungan  kerja manajemen  yang  bersih,  transparan,  dan profesional.Pada  Indonesia, Code  Of Good  Corporate  Governance yang diterbitkan oleh Komite Nasional Corporate Governance terdapat 5 prinsip  yang harus dilakukan oleh setiap perusahaan,  yaitu:  (1) Transparency (keterbukaan informasi) (2) Accountability (akuntabilitas)(3) Responsibility (pertanggung  jawaban) (4) Independency (kemandirian)  (5)
Fairness (kesetaraan dan kewajaran)
Esensi dari corporate governance
(tata kelola perusahaan) adalah peningkatan  kinerja  perusahaan  melalui pemantauan  kinerja  manajemen  dan adanya akuntabilitas
manajemen terhadap  stakeholder  dan  pemangku kepentingan lainnya.Dalam hal ini manajemen lebih terarah dalam
mencapai  sasaran-sasaran  manajemen dan tidak disibukkan untuk hal-hal  yang bukan menjadi  sasaran  pencapaian kinerja manajemen.
Menurut  Iskander  &  Chamlou
(2000)  dalam  Restie  (2010),  mekanisme dalam pengawasan corporate governance dibagi  dalam  dua  kelompok  yaitu internal dan external mechanisms.Penelitian ini akan memasukkan mekanisme internal spesifik  perusahaan  sebagai  variabel pemoderasi.  Untuk  struktur  kepemilikan akan  digunakan  variabel  kepemilikan manajerial  dengan  pemikiran  bahwa sensitivitas manajemen terhadap pengaruh  para  pemegang  saham  akan tergantung pada tingkat kontrol
kepemilikan  manajemen.Untuk  struktur pengelolaan  akan  digunakan  variabel jumlah  komisaris.  Diantara  berbagai faktor yang dapat mendorong terciptanya pengelolaan  perusahaan  yang  efektif, dewan  komisaris  merupakan  faktor utama  yang  mempengaruhi  perilaku manajer  dalam  pengelolaan  perusahaan termasuk  dalam  penerapan  kebijakan konservatisma akuntansi.
Kepemilikan  manajerial  dapat diperoleh  dari  jumlah  saham  yang dimiliki  oleh  direksi  dan  komisaris dibagi  dengan  jumlah  saham  yang beredar.Seseorang pemegang saham ikut dalam  hal  menanggung  resiko  dan kewajiban  perusahaan.Ball  et  al  (2000) dalam  Vella  (2008)  menyatakan  bahwa prinsip  konservatisme  dipengaruhi  juga oleh  struktur  kepemilikan  sebagai  salah satu mekanisme corporate governance.
Kepemilikan manajerial akan membantu penyatuan kepentingan antara manajer dan pemegang saham.Kepemilikan saham oleh
manajemen  juga  dapat  mengurangi tindakan  oportunistik  manajemen.  Salah satu nya dengan menggunakan akuntansi konservatisme  dalam  metode  pencatan, sehingga  akan  meningkatkan  kualitas laba  dan nilai  perusahaa.Penelitian Widya (2004) menemukan bahwa
stuktur
kepemilikan manajerial mempengaruhi pemilihan startegi akuntansi konservatif perusahaan. Dengan  diterapkannya  konservatisme dalam laporan keuangan perusahaan oleh manajemen  akan  meningkatkan  nilai perusahaan sehingga akan meningkatkan nilai ekuitas pemilik (pemegang saham).
Dewan komisaris merupakan mekanisme penggendalian intern tertinggi  yang  bertanggung  jawab secara kolektif  untuk  melakukan  pengawasan dan  memberikan  nasihat  kepada  Direksi serta  memastikan  bahwa  perusahaan melaksanakan GCG (KNKG, 2006).Ukuran  dewan  komisaris  adalah jumlah  yang  tepat  dari  anggota  dewan komisaris dalam
menjalankan
tugasnya.Dalam suatu perusahaan, jumlah  dewan  direksi  dan  dewan komisaris  berbeda-beda.Jumlah  dewan yang besar dapat memberikan
keuntungan  ataupun  kerugian  dalam perusahaan.Misalnya,  dalam  suatu  rapat antara  dewan  komisaris  dan  dewan direksi,  terdapat  kemungkinan  adanya perbedaan  pendapat  di  antara  kedua pihak  tersebut.  Apabila  jumlah  anggota dewan  komisaris  lebih  sedikit  dari jumlah  anggota  dewan  direksi,  maka akan  terdapat  kemungkinan  dewan komisaris mengalami tekanan psikologis (Martha,  2010).  Oleh  karena  itu  jumlah anggota  dewan  komisaris  harus  lebih banyak  atau  paling  tidak  sama  dengan jumlah anggota dewan direksi.
Menurut Sembiring (2003) dalam Etha  (2011)  semakin  besar  jumlah anggota  dewan  komisaris,  semakin mudah  untuk  mengendalikan Chief Executives  Officer (CEO)  dan  semakin efektif dalam memonitor aktivitas manajemen.  Ukuran  dewan  komisaris yang  dimaksud  disini  adalah  banyaknya jumlah  anggota  dewan  komisaris  dalam suatu  perusahaan.Menurut  kosumawati dan  Riyanto  (2005)  dalam,  hubungan antara  jumlah  anggota  dewan  komisaris dengan  nilai  perusahaan  didukung  oleh perspektif  fungsi  service  dan  kontrol
yang  diberikan  dewan  komisaris.Lebih lanjut  lagi,  konservatisme  adalah  salah satu  karakteristik  yang  penting  dalam sistem  akuntansi  dari  perusahaan  yang dapat  membantu board  of  directors dalam  mengurangi  biaya  agensi  dan meningkatkan kualitas informasi laporan keuangan  perusahaan  sehingga  pada akhirnya  dapat meningkatkan nilai perusahaan  dan  harga  sahamnya  (Watts, 2003, 2006 dalam Ahmed dan Duellman, 2007).
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual

## Penelitian

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  penulis menggunakan  metode  yang  bersifat kausatif.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder dengan  populasi  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di BEI.Sedangkan  sampel dipilih dengan porposif sampling didapat 48 perusahaan manufaktur dengan periode  penelitian  dari  tahun  2006  s/d tahun  2010.  Pertimbangan  pemilihan perusahaan  manufaktur  sebagai  sampel adalah  homogenitas  dalam  aktivitas penghasilan pendapatan utama (revenue- producing  activities)  (Parawiyati  dan Baridwan,  1998)  serta  sebagian  besar perusahaan  di  Indoensia  merupakan perusahaan  yang  bergerak  di  bidang manufaktur.Ini  juga  bertujuan  untuk menghindari  bias  karena  perbedaan industri dan sektor manufaktur mempunyai  akun  relative  besar  yang tentunya  mempunyai  ekuitas  yang  besar
Konservatisme Akuntansi Penilaian Ekuitas Good Corporate Governance
a. Kepemilikan Manajerial b. Jumlah Dewan Komisaris
pula.Sumber data yang diperoleh peneliti yaitu  dari  Laporan  keuangan  tahunan emiten  yang  terdaftar  di  BEI  yang dimulai  tahun    berakhir  pada  31 desember  2006  sampai  dengan  31 Desember  2010  yang  diperoleh  dari database  Annual  Report  BEI,  dari  situs www.idx.co.id .

## Variabel dan Pengukuran Variabel
Variable  dependen  penelitian  ini
adalah nilai ekuitas perusahaan diproksikan  dengan market  to  book ratio yang  bernilai  lebih  besar  dari  1. Rasio market to book yang bernilai lebih dari 1, mengindikasikan investor menilai positif penerapan akuntansi yang konservatif sehingga
memberikan premium  lebih  bagi  saham  perusahaan yang  konservatif.Book  value  dihitung menggunakan  nilai  ekuitas  pada  tanggal neraca  yaitu  tanggal  31  Desember  dan Market value diukur menggunakan harga penutupan saham
agar dapat
merefleksikan  respon  pasar  atas  laporan keuangan.
Market  to  book  ratio dapat dirumuskan dengan:
Nilai psr  perlbr saham
Market to book ratio  = Nilai buku per lbr shm Variabel independen dari penelitian  ini  adalah  konservatisme, diukur dengan Earning/accrual measure .  Ukuran  konservatisme    ini menggunakan akrual dari kegiatan operasional perusahaan.Operating
accrual  merupakan  jumlah  akrual  yang muncul dalam laporan keuangan sebagai hasil dari kegiatan operasional
perusahaan  ,  sedangkan  cash  flow  yang digunakan adalah cash flow operasinal.Pengukuran konservatisme ini dilakukan  dengan  cara  :  oleh  Dewi
(2004)  dan  Sari  (2009),  yaitu:    Cio    = NIo – CFo
Cio
:  tingkat  konservatisme perusahaan i pada waktu t
NIo :  laba  bersih  dari  kegitan operasional perusahaan
CFo   :  arus  kas  dari  kegiatan operasi Semakin  kecil  ukuran  akrual  suatu perusahaan, menunjukkan bahwa perusahaan tersebut semakin menerapkan  prinsip  akuntansi  yang konservatif.Givoly  dan  Hayn  (2002) (dalam Sari 2009) melihat kecenderungan  dari  akun  akrual  selama beberapa  tahun.  Apabila  terjadi  akrual negative ( net income lebih kecil daripada cash  flow  operasional )  yang  konsisten selama beberapa tahun, maka merupakan indikasi diterapkannya conservatism. Variabel pemoderasi yaitu variable yang memperkuat atau memperlemah hubungan variable independen dengan variable dependen.Untuk  struktur  kepemilikan akan  digunakan  variabel  kepemilikan manajerial dengan rumus :
KM =  jumlah saham yang dimili oleh dewan komisaris dan direksi : Total saham yang beredar. Untuk struktur pengelolaan akan digunakan variabel jumlah komisaris.Ukuran dewan komisaris diukur berdasarkan jumlah anggota yang ada dalam  jajaran dewan komisaris baik berasal  dari  internal  mauupun  eksternal perusahan

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Variabel Penelitian
Data market  to  book  ratio selama  periode  peneltian  yaitu  tahun 2006-2010 disajikan pada lamipiran satu dapat  dilihat  nilai market  to  book  ratio berfluktuasi  dari  tahun  ketahun.  Rata- Rata  market  to  book  ratio  pada perusahaan  manufaktur yang terdaftar di PT  Bursa  Efek  Indonesia  tidak  terlalu berfluktuasi  ini  dapat  dilihat  pada lampiran  1,  yaitu  rata-rata  tahun  2006 2,14  tahun  2007  naik  menjadi  3,15  dan 2008  menurun  menjadi  1,68  tahun  2009
naik  menjadi  5,37 dan tahun 2010 turun lagi  menjadi  4,63.  Ini  menunjukkan pasar  menilai  saham  perusahaan  dengan tinggi  ini terbukti dengan terus naik  nya rata-rata market to book ratio dari tahun ketahun  walaupun  sempat  turun  pada tahun 2008 dan 2010.
Konservatisme  dalam  penelitian ini  diukur  dengan Earning/accrual measure .  Ukuran  konservatisme    ini menggunakan akrual dari kegiatan operasional perusahaan/ operating accrual .  Data  earning/accrual  measure selam  periode  peneltian  dapat  dilihat pada  lampiran  2.  Dapat  dilihat  pada lampiran  2  konservatisme  akuntansi perusahaan manufaktur sangat berfluktuasi  dari  tahun  ketahun  .Pada tahun 2006 rata-rata perusahaan
manufaktur  menerapkan  konservatisme sebesar  -45146.33  dimana  cash  flow operasinal perusahaan leih besar dari net income  nya.  Pada  tahun  2007  sampai 2009  rata-rata  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tidak lagi menerapkan konservatisme  ini terlihat dari  nilai rata- rata  konservatisme  yang  bernilai  positif selama  tiga  tahun  tersebut.  Namun  pada tahun 2010 rata-rata perusahaan manufaktur kembali menerapkan
konservatisme ini terlihat dari tabel yaitu dengan  nilai  earning/accrual  measure rata-rata -30392.04.
Data kepemilikan manajerial dapat  dilihat  pada  lampiran  3.Terlihat tidak  semua  perusahaan  manufaktur mempunyai kepemilikan manajerial.
Rata-rata kepemilikan manajerial perusahaan dibawah 3% dari total saham beredar.  Kepemilikan  manajerial  yang tinggi  mencapai 25.72% dar total saham beredar  yaitu  pada  PT  Lionsmshi  Prima pada tahun 2009 dan tahun 2010.
Data  jumlah  dewan  komisaris dapat  dilihat  pada  lampiran  4.Terlihat bahwa jumlah Dewan Komisaris perusahaan  manufaktur  sangat  berbeda- beda.Rata-rata  perusahaan  manufaktur mempunyai 3-5 orang Dewan Komisaris
pada  perusahaan  termasuk  didalamnya komisaris  independen.Jumlah  Dewan Komisaris  tidak  terlalu  ada  perubahan dari  tahun  ketahun  selama  periode penelitian 2006-2010. Hanya ada beberpa  perusahaan  manufaktur  yang mengalami penambahan maupun
pengurangan  Jumlah  Dewan  komisaris PT  Multi  Bintang  indonesia  Tbk  pada tahun  2006  jumlah  Dewan  Komisaris sebanyak  6  orang  namun  tahun  2007 menjadi 5 orang sampai tahun 2009 tetap ada 5 orang Dewan  Komisaris dan pada 2010  ada  penambahan  2  orang  Dwan Komisari sehingga jumlah Dewan Komisari menjadi 7 orang.Jumlah
Dewan  Komisari  terbanyak  selama periode  penelitian  2006-2010  yaitu dimiliki oleh PT Astra Internasional Tbk sebanyak  12  orang  Dewan  Komisaris, dan  yang paling  sedikit nya  ada 2 orang jumlah  Dewan  Komisris,  diantaranya yang  dimiliki    oleh    PT  Beton  Jaya Manunggal  Tbk  sepanjang  periode penelitian  hanya  mempunyai  2  orang Dewan Komisaris.

## Statistik Deskriptif

## Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif

## Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  tahun
2012
Tabel  di  atas  menjelaskan  secara deskriptif variabel-variabel dalam penelitian  ini.Variabel  penilaian  ekuitas perusahaan pada perusahaan  manufaktur yang menjadi sampel penelitian rata-rata 1.69 dengan standar deviasi 1.56.Penilaian  ekuitas  tertinggi  9.62  dan terendah sebesar 0.18.Variabel Konservatisme pada perusahaan
manufaktur yang menjadi sampel N Min  Max Mean Std. Deviation Penilaian_ekuitas 230 .18 9.62 1.6979 1.56476 Ln_Konservatisme 119 5.22  16.29 10.196 1.55510 Kepemilikan_Manajerial  230 ,000  ,18472 ,01170 ,036085 Jumlah_Dewan_Komisa ris 230 2,00  9,00 4,3957 1,75956 Valid N (listwise) 107
penelitian  rata-ratanya  adalah  sebesar 10.19 dengan standar deviasi 1.55.konservatisme  perusahaan  tertinngi 16.29 dan tertinggi sebesar 5.22.Variabel Kepemilikan  manajerial  memiliki  rata- rata 0.11 dengan standar devisaiasi 0.36. Kepemilikan manajerial perusahaan tertinggi  0.18  dan  terendah  sebesar 0.Variabel  jmlah  Dewan  Komisaris memiliki  rata-rata  4  dengan  standar devisiasi  1.75%  .  Jumlah  Dewan Komisaris  tertinggi  sebanyak  9  dan terendah sebanyak  2.
Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi terhadap Penilaian Ekuitas Perusahaan Hasil penelitian ini  menunjukkan bahwa  konservatsme  akuntansi  yang dihitung dengan earning/accrual
measure  tidak  berpengaruh  terhadap penilaian ekuitas pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  PT.  Bursa Efek  Indonesia.  Artinya  konservatisme akuntansi  tidak  menjamin  penilaian ekuitas  yang  tinggi,  yang  diproksikan dengan  market  to  book  ratio.  Hal  ini menunjukkan  adanya  faktor  lain  yang lebih  berperan  dalam  mempengaruhi penilaian  ekuitas  perusahaan  selain konservatisme akuntansi.
Hasil  penelitian  ini  berlawanan dengan  terori  yang  menyatakan  bahwa konservatisme akuntansi dapat meningkatkan  kualitas  laba,  atau  dapat dikatakan bahwa konservatisme akuntansi  menghasilkan  laba  yang  lebih berkualitas  karena  prinsip  ini  mencegah perusahaan melakukan
tindakan membesar-besarkan  laba  dan  membantu pengguna  laporan  keuangan  dengan penyajian  laba  dan  aktiva  yang  tidak overstate dinyatakan oleh Watts (2003a).
Konservatisme merupakan konsep  akuntansi  yang  kontroversial. Banyak  kritik  mengenai  kegunaan  suatu laporan  keuangan  jika  penyusunannya menggunakan  metode  yang  konservatif karena laporan akuntansi yang dihasilkan  dengan metode  tersebut
cenderung  bias dan tidak  mencerminkan realita  (Mayangsari  dan  Wilopo,  2002). Monahan  (1999)  menyatakan  bahwa semakin  konservatif  metode  akuntansi yang digunakan, maka nilai buku ekuitas yang  dilaporkan  akan  semakin  bias (bervariasi  antarwaktu).Hasil  penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Monahan dalam Mayangsari dan Wilopo, (2002) menyatakan  bahwa  semakin  konservatif akuntansi  maka  nilai  buku  ekuitas  yang dilaporkan akan semakin bias. Hal ini di sebabkan  oleh  adanya  kecendrungan investor tidak lagi melihat konservatisme akuntansi dalam menilai saham perusahaan  sehingga  tidak  menaikkan harga  pasar  saham  yang  mengakibatkan tidak  meningkat  pula  penilaian  ekuitas para  investor.Namun  hasil  penelitian  ini tidak  dapat  mendukung  hasil  penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Fala (2007) menyatakan konservatisme berpengaruh  signifikan  positif  terhadap penilaian perusahaan. Berdasarkan hasil analisis statistik dalam penelitian ini
menunjukkan  bahwa    konservatisme yang  dihitung  dengan  earning/accrual measure  tidak  mempengaruhi  penilaian ekuitas  perusahaan  disebabkan  pada tahun peneletian sebagian besar perusahaan manufaktur tidak menerapkan konservatisme secara konsisten.
Ini  terlihat  dari  nilai  akrual  yang bernilai  yang positif. Hanya  pada tahun 2006  dan  2010  rata-rata  perusahaan manufaktur    menerapkan  konservatisme ini  terlihat  dari  rata-rata  nilai  (akrual) konsrvatisme  yang  bernilai  negatif.  . Apabila  akrual  bernilai  negatif,  maka laba  digolongkan  konservatif  (Givoly dan  Hayn  2002).  Hal  ini  disebabkan karena  laba  lebih  rendah  dari  cash  flow yang  diperoleh  oleh  perusahaan  pada periode  tertentu.  Sedangkan  rata-rata penilaian  ekuitas  yang  diproksikan dengan  market to  book ratio  perusahaan manufaktur  sepanjang  tahun  penelitian
mengalami  fluktuasi  dimana  pada  tahun 2007  mengalami  kenaikan  namun  pada tahun  2008  mengalami  penurunan  dan tahun  2009  nilai  market  to  book  ratio kembali  meningkat  namun  tahun  2010 kembali menurun. Jadi dapat disimpulkan bahwa konservatisme akuntansi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  penilaian  ekuitas  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  PT  Bursa Efek  Indonesia.Jadi  dapat  disimpulkan bahwa  konservatisme  akuntansi  tidak berpengaruh signifikan
terhadap penilaian ekuitas perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  PT  Bursa  Efek Indonesia.
Pengaruh    kepemilikan  manajerial terhadap  hubungan  konservatisme akuntansi  dengan  penilaian  ekuitas perusahaan.
Hasil penelitian ini  menunjukkan bahwa  kepemilikan  manajerial  bukan merupakan variabel moderasi yaitu yang dapat menginteraksi hubungan konservatisme akuntansi dengan penilaian ekuitas. Hasil ini menunjukkan adanya variabel lain yang bisa menginteraksi  hubungan  konservatisme akuntansi  dengan  penilaian  ekuitas  atau sebagai variabel pemoderasi.
Hasil  penelitian  ini  berlawanan dengan  teori  yang  mengatakan  dengan kepemilikan  saham  oleh  manajemen
(kepemilikan manajerial) dapat mengurangi tindakan
oportunistik manajemen. Salah satunya dengan menggunakan  akuntansi  konservatisme dalam metode pencatatan, sehingga akan meningkatkan  kualitas  laba  dan  nilai perusahaa.  Jansen  dan  meckling  (1976) dalam  Fitri  (2010).Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya yang  dilakukan  oleh  Fala  (2007)  yang menyatakan variabel kepemilikan manajerial  bukan  merupakan  varibel yang  dapat  menginteraksi  hubungan konservatisme dengan penilaian ekuitas.
Hal ini disebabkan karena stuktur kepemilikan  manajerial  di  Indonesia
masih  sangat  kecil  dan  didominasi  oleh keluarga.Ini terlihat dari analisis statistik yang menunjukkan sebagian besar perusahaan manufaktur tidak mempunyai  kemilikan  manajerial  dan adapun  yang  mempunyai  kepemilikan manajerial  hanya  dengan  persentase yang sangat  kecil.Oleh  sebab itu kepemilikan manejerial pada perusahaan manufaktur tidak mempengaruhi manajemen untuk menerapkan konservatisme akuntansi.Jadi dapat disimpulkan bahwa kepemilikan manajerial  bukan  variabel  pemoderasi hubungan konservatisme akuntansi dengan  penilaian  ekuitas  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  PT  Bursa Efek Indonesia. Pengaruh  jumlah  Dewan  Komisaris terhadap hubungan antara konservatisme akuntansi dengan penilaian ekuitas perusahan. Hasil penelitian ini  menunjukkan bahwa jumlah Dewan Komisaris merupakan  variabel  pemoderasi  yang dapat menginteraksi hubungan konservatisme akuntansi dengan penilaian  ekuitas  perusahaan.Hal  ini menunjukkan  semakin  besar  jumlah Dewan Komisaris maka senakin memperkuat  hubungan  konservatisme akuntansi  dengan  penilaian  ekuitas perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan  teori  yang  dikemukan  oleh
Ahmad  dan  Duellman  (2007)  dalam
Cahya (2009) menyatakan bahwa jumlah dewan  komisaris  yang  besar  akan memungkinkan untuk
melakukan spesialisasi tugas dan wewenang.
Spesialisasi  tugas  dan  dan  wewenang yang  lebih  besar  akan  menghasilkan pemonitoran yang lebih baik termasuk di dalamnya pemilihan
penggunaan akuntansi yang positif atau konservatif. Hasil penelitian ini sejalan sengan  peneltian  yang  dilakukam  oleh
Fala  (2007)  dan  Vella  (2008)  yang menyatakan  jumlah  Dewan  Komisaris
berpengaruh  terhadap  hubungan  antara konservatisme akuntansi dengan penilaian  ekuitas  perusahaan.  Namun pada  peneltian  Fala  (2007)  jumlah Dewan Komisaris berpengaruh signifikan  negative  terhadap  hubungan konservatisme akuntansi dengan penilaian ekuitas perusahaaan.
Hasil  uji  statistik  menunjukkan jumlah  Dewan  Komisaris  merupakan pemoderasi  atau  variabel  yang  dapat menginteraksi  hubungan  konservatisme akuntansi  dengan  penilaian  ekuitas perusahaan.  Ini  berarti  investor  menilai bahwa  dengan  semakin  banyak  jumlah Dewan  Komisaris  maka  akan  mudah untuk  mengendalikan  Chief  Executives Officer  (CEO)  dan  semakin  efektif dalam  memonitor  aktivitas  manajemen, hal  ini  sesuai  dengan  teori  Sembiring (2003) dalam Etha (2011).
Rata-rata jumlah Dewan Komisari  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  PT.  Bursa  Efek Indonesia berjumlah 3-5 orang. Menurut kusumawati dan Rianto (2005) hubungan jumlaah anggota dewan komisaris dengan nilai perusahaan didukung  oleh  prespektif  fungsi  service dan  control  yang  diberikan  dewan komisaris.  Konsultasi  dan  nasehat  yang diberikan merupakan jasa yang berkualitas  bagi  manajemen  yang  tidak dapat  diberikan  oleh  pasar.Penelitian mereka  menemukan  bahwa  investor bersedia  memberikan  premium  lebih terhadap  perusahaan  karena  service  dan kontrol yang dilakukan oleh komisaris.
Fungsi service dan kontrol dewan komisaris  sebagai  mekanisme  corporate governance  ini  dapat  dilihat  sebagai suatu  sinyal  kepada  investor  bahwa perusahaan  telah  dikelola  sebagaimana mestinya (sinyal positif). Investor diharapkan akan menerima sinyal ini dan bersedia  membayar  premium  yang  lebih tinggi  untuk  perusahaan  yang  well- governed di  indonesia. Dengan kata  lain investor  akan  menilai  lebih  ekuitas mereka  pada  perusahaan  tersebut.  Jadi
perusahaan  yang  rata-rata  memiliki jumlah  Dewan  Komisaris  yang  banyak cendrung  konservatif  dan  juga  investor menilai  lebih  ekitutas  mereka  pada perusaah tersebut. Jadi dapt disimpulkan bahwa  semakin  besar  jumlah  Dewan Komisaris  akan  semakin  memperkuat hubungan konservatisme akuntansi dengan penilaian ekuitas perusahaan.

## SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN PENELITIAN
Kesimpulan Berdasarkan hasil temuan penelitian  dan  pengujian  hipotesis  yang telah dilakukan dapat disimpulkan bahwa:(1) Konservatisme akuntansi tidak  berpengaruh  signifikan  positif terhadap penilaian ekuitas pada perusahaan  manufaktur yang terdaftar di PT  BEI.  (2)  Kepemilikan  manajerial bukan  variabel  pemodersi    atau  tidak berpengaruh signifikan terhadap hubungan konservatisme akuntansi dengan penilaian ekuitas pada
perusahaan manufaktur yang yang terdaftar  di  PT  BEI.  (3)Jumlah  Dewan Komisaris merupakan variabel pemoderasi atau  memperkuat  hubungan konservatisme akuntansi dengan penilaian ekuitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di PT BEI.

## Keterbatasan Penelitian
(1)  Masih  adanya sejumlah variabel  lain  yang  belum  digunakan  dan memiliki  kontribusi  yang  besar  dalam mempengaruhi penilaian
ekuitas perusahaan  yang  terjadi  di  dalam perusahaan  manufaktur.  (2)  Metode pemilihan  sampel  dalam  penelitian  ini adalah  purposive  sampling.  Keunggulan metode ini adalah peneliti dapat memilih sampel  yang  tepat,  sehingga  peneliti akan  memperoleh  data  yang  memenuhi kriteria  untuk  diuji.  Namun  perlu disadari bahwa metode purposive sampling  ini  berakibat  pada  lemahnya
validitas eksternal atau kurangnya kemampuan generalisasi dari hasil penelitian ini. (3) Penelitian ini menggunakan  satu  jenis  industri  yakni perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  yaitu sebanyak 48 perusahaan  selama    periode  waktu  lima tahun  sehingga  belum  mampu  mewakili dan  menjelaskan  pengaruh  yang  lebih besar tehadap penilaian ekuitas
perushaan.

## Saran
Dari  kesimpulan  yang  telah diperoleh  dari  hasil  penelitian  ini,  maka dapat  diberikan  beberapa  saran  sebagai berikut: (1) Untuk penelitian yang sama, sebaiknya memperluas sampel penelitian tidak hanya pada satu jenis industri saja. (2)  Memasukkan  semua  variabel  Good Corporate  Governance  yang  diduga dapat  menjadi  variabel  pemoderasi,  dan menggukan  pengukuran  laia  terhadap variabel konservatisme.

## DAFTAR PUSTAKA
Cahya  Trilaksana.  2009.  “  Pengaruh
dewan  Komisaris  dan  Komite Audit Sebagai Mekanisme Corporate  Governance  Terhadap Konservatisme Akuntantansi”. Skripsi  FE,  Universitas  Sebelas Maret. Surakarta. Dewi, A.A.A. 2004. “Pengaruh Konservatisma Laporan Keuangan terhadap Earnings Response  Coefficient.” Jurnal Riset Akuntansi Indonesia , Vol. 7
No. 2, p. 207-223. Fala,  Dwiyana  A.S.,  2007.  “Pengaruh Konservatisma Akuntansi Terhadap Penilaian Ekuitas Perusahaan Dimoderasi Oleh
Good  Corporate  Governance”.
Simposium  Nasional  Akuntansi
X. Makasar.
Foster,  G.  1986.  Financial  Statement Analysis.  Second  Edition.  USA:
Prentice Hall.
Gideon  SB.  Boediono.  2005.  “Kualitas
Laba: studi Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen Laba Dengan Analisis Jalur”. Simposium  Nasional  Akuntansi VIII. Solo. Hesty  Setyaningsih.  2008.  “Pengaruh Tingkat  Kesulitan  Perusahaan Terhadap Konservatisme Akuntansi”.  Jurnal  Akuntansi Indonesia  Vol.IX  No.  1,  Januari 2008: 62-74.
Ikatan Akuntan Indonesia, 2007. Standar Akuntansi  Keuangan:  Per  1  Juli 2009, Salemba Empat, Jakarta.
Imam  Ghozali.M.Com.  2006.  “Aplikasi Multivariate  Dengan  Program SPSS”. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro Juanda, Ahmad, 2007. “Pengaruh Risiko Litigasi Dan Tipe Strategi Terhadap Hubungan Antara Konflik Kepentingan Dan Konservatisma Akuntansi”. Simposium  Nasional  Akuntansi
X. Makasar.
Kusumawati,  D.  W.  dan  Riyanto,  B.
2005.  “Corporate  Governance dan  Kinerja:  Analisis  Pengaruh Compliance Reporting dan Stuktur Dewan terhadap Kinerja”. Simposium  Nasional Akuntansi VIII. Solo. Luciana Spica Almilia dan Dwi Sulistyowati.  2007.  “Analisis Terhadap  Relevansi  Nilai  Laba, Arus Kas Operasi dan Nilai Buku Ekuitas  pada  Periode  Disekitar Krisis Keuangan Pada Perusahaan  Manufaktur  di  BEJ”. Proceding  Seminar  Nasional  9 Juni 2007.
Lo,  Eko,  W.  2005.  “Pengaruh  Tingkat Kesulitan  Keuangan  Perusahaan
Terhadap Konservatisme Akuntansi.” Simposium  Nasional Akuntansi VIII. Solo.
Martha Rizki Indrayati. 2010. “Pengaruh
Karakteristik  Dewan  Komisaris Terhadap  Tingkat  Konsrvatisme Akuntansi”. Skripsi, FE, Unuversitas Diponegoro. Semarang. Mayangsari,  S.  dan  Wilopo,  2002. “Konservatisme Akuntansi, Value Relevance dan Discretionary Accruals : Implikasi  Model  Feltham-Olhson (1996 ).”  Jurnal  Riset  Akuntansi Indonesia,  September 2002,  291-
310.
Monahan,  steve,  1999.  Conservatism, Growth  And  The  Role  Of Accounting  Numbers  In  The Equity Valuation Process. ( http://www.ssrn.com .) Maret 2012. Najwa Khairana.  2009. “Analisis Eksistensi Konservatisme”. Skripsi, FE, Universitas Indonesia. Depok.
Nur  Indrianto  dan  Bambang  Supomo. 1999.  “Metodologi  Penelitian
Bisnis  Untuk  Akuntansi  dan Manajemen”. Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta.
Nur  Sayidah.  2005.  “Sifat-Sifat  Time- Series Dari Angka Akuntansi dan Konservatisme Industri Manufaktur”.  JAAI  Volume  9 No. 2, Desember 2005: 143-157. Rasti Ningsaptii. 2010. “Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Mekanisme Corporate Governance Terhadap
Manajemen  Laba”.  Skripsi,  FE, Universitas Diponegoro. Semarang. Sari,  C.  dan  Adhariani,  D.  2009. “Konservatisme  Perusahaan  di Indonesia dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya.” Simposium Nasional Akuntansi XII , Palembang. Soewardjono.  2005.  “Teori  Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan”.  Yogyakarta:  BPFE- Yogyakarta. Taandelilin  Eduardus.  2001.  “Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio” Edisi Pertama: BPFE- Yogyakarta.
Tuti  Sriwedari.  2009.  “  Mekanisme Good  Corporate  Governance, Manajemen  Laba  dan  Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktu di  Bursa  Efek  Indonesia”.  Tesis, Sekolah  Pascarjan.  Universitas Sumatera Utara. Medan. Toni  Wijaya.  2011.  “Cepat  Mengusai SPSS  ”  Yogyakarta  :  Cahaya
Atma Vella  Rahmayenti.  2008.  “Pengaruh Konservatisme Akuntansi Terhadap Penilaian Ekuitas Perusahaan Dimoderasi Oleh Good  Corporate  Governance”. Skripsi,  FE,  Universitas  Bung Hatta. Padang.
Watts,  R.  L.  2003.  “Conservatism  in
Accounting  Part  I:  Explanations and Implications.”
Working
Paper, Simon School  of Business University ofRochester .

## Lampiran 5
Hasil Multiple RegresionAnylisis
Multiple RegresionAnylisis Uji F KoefisienDeterminasi Coeffici ents a -.650 .538
-1.208 .230 .051 .050 .097 1.036 .303 -.139 .074 -.177 -1.872 .064 .372 .114 .305 3.273 .001 (Constant) Ln_X1 AbsX1_X2 AbsX1_X3 Model 1 B Std.  Error Unstandardized Coef f icients Beta Standardized Coef f icients t Sig. Dependent  Variable:  Ln_Y a. ANOVA b 7.279 3
2.426 4.816 .004 a 51.888 103 .504 59.167 106 Regression Residual Total Model 1 Sum  of Squares df
Mean Square F Sig.
Predictors:  (Constant), AbsX1_X3, Ln_X1, AbsX1_X2 a. Dependent  Variable:  Ln_Y b. Model  Summary .351 a .123 .097
.70977 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Est imat e
Predictors:  (Constant), AbsX1_X3, Ln_X1, AbsX1_X2
a.