## PENGARUH WORKING CAPITAL TURNOVER, TOTAL ASSET TURNOVER, ASSET GROWTH DAN SALES GROWTH TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN CONSUMER GOODS YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA SELAMA TAHUN 2013-2016
Shelly Andelline Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara andellineshelly@gmail.com
Dr. Indra Widjaja

## Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara
Abstratct :  The  purpose  of  this  research  is  to  determine  the  influence  of  working  capital turnover, total asset turnover, asset  growth and sales growth partially and simultaneously to the  financial  performance  of  consumer  goods  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange during the year 2013-2016. The populations in this research are all manufacturing companies  of  consumer  goods  industry  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange.  Sampling  was done by purposive sampling method. Based on the type of data and analysis, this research is quantitative research and the data source used is secondary data. Data collection method used is  direct  observation  method.  Based  on  multiple  linear  regression  test,  it  can  be  concluded that  working  capital  turnover,  total  asset  turnover  influence  to  financial  performance  while asset  growth  and  sales  growth  have  no  influence  to  financial  performance.  Simultaneously, the four independent variables significantly influence the financial performance. Based on the coefficient of  determination  can  be  concluded  that  the  four  independent  variables  affect the financial performance by 92.65%.
Keywords : Working Capital Turnover, Total Asset Turnover, Asset Growth, Sales Growth

## PENDAHULUAN
Sektor  industri  manufaktur  merupakan  salah  satu  penopang  perekonomian  nasional karena  memberikan  kontribusi  yang  signifikan  pada  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia. Industri barang konsumsi masih menjadi pilihan utama para investor dalam menginvestasikan dana  mereka  karena  masih  menawarkan  potensi  kenaikan.  Setiap  perusahaan  dalam menjalankan  kegiatan  usaha  tidak  terlepas  dari  tujuan  utamanya  yaitu  memperoleh profit oriented dalam kelangsungan  hidup perusahaan  yang dapat diukur dengan kinerja keuangan perusahaan. Salah satu indikator yang  menunjukkan kinerja suatu perusahaan adalah tingkat profitabilitasnya. Rasio profitabilitas yang sering dipakai adalah Return on Assets (ROA). Modal  kerja  adalah  salah  satu  sumber  daya  yang  penting  bagi  perusahaan.  Sawir (2005) menyatakan “Modal kerja adalah keseluruhan aktiva lancar yang dimiliki perusahaan, atau  dapat  pula  sebagai  dana  yang  harus  tersedia  untuk  membiayai  kegiatan  operasi perusahaan sehari-hari” (p.129). Selain pengukuran terhadap efisiensi modal kerja, indikator lain  yang dapat digunakan dalam  mengukur efisiensi perusahaan adalah dengan  menghitung Total  Asset  Turnover (TATO).  Sawir  (2005)  menyatakkan  bahwa Total  Asset  Turnover (TATO) menunjukkan  efektivitas  penggunaan  asset  perusahan  dalam  rangka  menghasilkan penjualan.  Aries  Heru  Prasetyo  (2011)  menyatakan  bahwa  “Pertumbuhan  perusahaan  dapat dilihat  dari  sisi  penjualan,  asset,  maupun  laba  bersih  perusahaan.  Putrakrisnanda  (2009) menyatakan  bahwa  pertumbuhan  asset  perusahaan  akan  mempengaruhi  profitabilitas perusahaan  yang  menyakini  bahwa  persentase  perubahan  total  asset  merupakan  indikator yang  lebih  baik  dalam  mengukur growth perusahaan.  Hatta  (2002)  menyatakan  bagi
perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi  maka  ada  kecenderungan perusahaan  membagikan  dividen  lebih  konsisten  dibandingkan  dengan  perusahaan- perusahaan  yang  tingkat  pertumbuhan  penjualannya  rendah  karena  perusahaan  tersebut mampu meningkatkan laba perusahaan.

## LANDASAN TEORI
Kinerja  Keuangan  (ROA). Munawir  (2010)  menyatakan  “ Profitability suatu  perusahaan dapat  diukur  dengan  menghubungkan  antara  keuntungan  atau  laba  yang  diperoleh  dari kegiatan pokok perusahaan dengan kekayaan atau asset yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan tersebut” (p.86). Adapun alasan Return  on Asset (ROA)  digunakan  sebagai  alat pengukur  kinerja  keuangan  adalah  analisa  ini  sudah  merupakan  teknik  analisa  yang  lazim digunakan  oleh  pimpinan  perusahaan  untuk  mengukur  efektivitas  dari  keseluruhan  operasi perusahaan.
Pengukuran  Efisiensi  Perusahan. Syamsuddin  (2007)  menyatakan  “Efisiensi  modal  kerja adalah  pemanfaatan  modal  kerja  dalam  aktivitas  operasional  perusahaan  secara optimal”(p.200).  Pengukuran  efisiensi  modal  kerja  dapat  diukur  dengan  melihat  perputaran modal  kerja  ( working  capital  turnover ).  Selain  pengukuran  terhadap  efisiensi  modal  kerja, indikator  lain  yang  dapat  digunakan  dalam  mengukur  efisiensi  perusahaan  adalah  dengan menghitung Total  Asset  Turnover  Ratio (TATO).  Sawir  (2005)  menyatakan  bahwa Total Asset Turnover (TATO) menunjukkan efektivitas penggunaan seluruh harta perusahan dalam rangka  menghasilkan  penjualan  atau  menggambarkan  berapa  rupiah  penjualan  bersih  yang dapat dihasilkan oleh setiap rupiah yang diinvestasikan dalam bentuk harta perusahaan.
Pertumbuhan  Asset  ( Asset  Growth ). Menurut  Aries  Heru  Prasetyo  (2011)  menyatakan “Pertumbuhan  asset  selalu  identik  dengan  asset  perusahaan  (baik  asset  fisik  seperti  tanah, bangunan, gedung, serta asset  keuangan  seperti kas, piutang, dan  lain-lain). Paradigma asset sebagai  indikator pertumbuhan perusahaan  merupakan hal  yang  lazim digunakan. Nilai total asset dalam neraca menentukan kekayaan perusahaan.” (p.110).
Pertumbuhan  Penjualan  ( Sales  Growth ). Swastha  dan  Handoko  (2001)  menyatakan “Pertumbuhan  penjualan  merupakan  indikator  penting  dari  penerimaan  pasar  dari  produk dan/atau  jasa  perusahaan  tersebut,  dimana  pendapatan  yang  dihasilkan  dari  penjualan  akan dapat digunakan untuk mengukur tingkat pertumbuhan penjualan” (p.107).

## Hipotesis Penelitian
Ha 1 : Working  Capital  Turnover (WCT)  berpengaruh  terhadap Return  on  Asset (ROA) perusahaan consumer goods yang terdaftar di BEI
Ha 2 : Total  Asset  Turnover  Ratio (TATO)  berpengaruh  terhadap Return  on  Asset (ROA) perusahaan consumer goods yang terdaftar di BEI
Ha 3 :  Pertumbuhan  Aset  ( Asset  Growth )  berpengaruh  terhadap Return  on  Asset (ROA) perusahaan consumer goods yang terdaftar di BEI
Ha 4 :  Pertumbuhan  Penjualan  ( Sales  Growth )  berpengaruh  terhadap Return  on  Asset (ROA) perusahaan consumer goods yang terdaftar di BEI
Ha 5 : Working  Capital  Turnover (WCT), Total  Asset  Turnover (TATO),  Pertumbuhan  Aset ( Asset  Growth ),  dan  Pertumbuhan  Penjualan  ( Sales  Growth) secara  simultan berpengaruh  terhadap Return  on  Asset (ROA)  perusahaan consumer  goods yang terdaftar di BEI

## METODE PENELITIAN
Jenis  dan  Periode  Penelitian. Penelitian  ini  termasuk  dalam  penelitian  kuantitatif  karena menggunakan  data  dalam  bentuk  angka  berdasarkan  desain  penelitian  yang  dapat  diolah secara sistematis. Periode penelitian yaitu tahun 2013-2016.
Populasi  dan  Sampel  Penelitian. Populasi  adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  industri barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sampel  ditentukan  menggunakan metode purposive sampling . Kriteria dalam penelitian  ini  adalah (a) Perusahaan  manufaktur yang  bergerak  di  sektor  barang  konsumsi,  (b)  Perusahaan  yang  tercantum  dalam list Bursa Efek  Indonesia  sektor  industri  barang  konsumsi  selama  periode  2013-2016  dan  (c) Perusahaan  tidak  mengalami  kerugian  selama  periode  penelitian  yaitu  selama  tahun  2013- 2016.
Obyek  Penelitian. Objek  yang  akan  diteliti  adalah  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Sumber dan Pengumpulan Data. Jenis data sekunder yang digunakan adalah data eksternal berupa  laporan  keuangan  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang diperoleh dari Laporan  Keuangan  yang dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia tahun 2013- 2016.  Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode observasi langsung.
Operasionalisasi Variabel.
Tabel I Variabel Definisi Variabel Pengukuran Working Capital Turnover (X 1 )
Working  Capital  Turnover merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  menunjukkan banyaknya  penjualan  yang  dapat  diperoleh perusahaan untuk tiap modal kerja Penjualan Bersih Modal kerja rata − rata x 100 % Total Asset
Turnover (X 2 )
Total Asset Turnover merupakan rasio yang mengukur  aktivitas  asset  dan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  penjualan melalui penggunaan asset 𝑁𝑒𝑡 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 x  100 % Asset Growth (X 3 )
Asset  Growth adalah  tingkat  pertumbuhan asset  dihitung  dengan  proporsi  perubahan asset  dari  suatu  periode  tahunan  dengan periode tahunan berikutnya.
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡− 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡−1
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡−1
Sales Growth (X 4 ) Sales  Growth merupakan  selisih  penjualan periode  berjalan  dengan  penjualan  periode sebelumnya dibandingkan dengan penjualan periode sebelumnya 𝑇𝑆 𝑡− 𝑇𝑆 𝑡−1 𝑇𝑆 𝑡−1
Return on
Asset (Y) Return  on  Asset adalah  rasio  yang mengukur  efektivitas  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  melalui  asset  yang tersedia 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 x 100 %
Metode Analisis Data. Metode analisis data yang digunakan adalah metode analisis statistik dengan  persamaan  regresi  berganda  dengan  bantuan  program  pengolahan software  Eviews 10 . Sebelum melakukan pengujian hipotesis dengan metode analisis regresi berganda terlebih dahulu dilakukan analisis statistik deskriptif dan uji asumsi klasik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Stastik Deskriptif

## Tabel II
Dari output di atas diperoleh deskripsi data pada variabel penelitian sebagai berikut :
a. N  atau  jumlah  data  yang  valid  atau  sah  untuk  diproses  adalah  sebanyak  100  sampel, sedangkan data yang hilang ( missing ) adalah nol. Di sini berarti semua data siap diproses.
b. Variabel Y yaitu ROA menunjukkan rata-rata ( mean ) perusahaan consumer goods sebesar 0.151846  dengan  standar  deviasi  sebesar  0.128723.  Nilai  ROA  terbesar  (maksimum) yaitu 0.657201 dan nilai terkecil (minimum) yaitu 0.015421.
c. Variabel  X 1 yaitu  WCT  menunjukkan  rata-rata  ( mean )  perusahaan consumer  goods sebesar  3.285582  dengan  standar  deviasi  sebesar  23.87861.  Nilai  WCT  terbesar (maksimum) yaitu 37.31904 dan nilai terkecil (minimum) yaitu -218.6611.
d. Variabel  X 2 yaitu  TATO  menunjukkan  rata-rata  ( mean )  perusahaan consumer  goods sebesar  1.483721  dengan  standar  deviasi  sebesar  1.146425.  Nilai  TATO  terbesar (maksimum) yaitu 11.50687 dan nilai terkecil (minimum) yaitu 0.646995.
e. Variabel X 3 yaitu pertumbuhan asset menunjukkan rata-rata ( mean ) perusahaan consumer goods sebesar  0.252948  dengan  standar  deviasi  sebesar  1.197273.  Nilai  pertumbuhan asset terbesar (maksimum) yaitu 11.98682 dan nilai terkecil (minimum) yaitu -0.885960.
f. Variabel  X 4 yaitu  pertumbuhan  penjualan  menunjukkan  rata-rata  ( mean )  perusahaan consumer  goods sebesar  0.144873  dengan  standar  deviasi  sebesar  0.206017.  Nilai pertumbuhan  penjualan  terbesar  (maksimum)  yaitu  1.273150  dan  nilai  terkecil (minimum) yaitu -0.204431.

## Uji Asumsi Klasik
1) Uji Normalitas
0 2 4 6 8 10 12 14 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 Series: Standardized Residuals Sample 2013 2016 Observations 100 Mean 4.91e-16 Median -0.012950 Maximum 1.242928 Minimum -1.888250 Std. Dev. 0.651523
Skewness -0.349449 Kurtosis 3.187740 Jarque-Bera 2.182102 Probability 0.335863
Gambar I Y X1 X2 X3 X4 Mean 0.151846 3.285582 1.483721 0.252948 0.144873 Median 0.102228 3.665631 1.262678 0.119785 0.107942 Maximum 0.657201 37.31904 11.50687 11.98682 1.273150 Minimum 0.015421 -218.6611 0.646995 -0.885960 -0.204431 Std. Dev. 0.128723 23.87861 1.146425 1.197273 0.206017 Observations 100 100 100 100 100
Dari hasil yang didapatkan bahwa nilai probabilitas sebesar 0.3358. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa data normal karena probabilitas jarque-bera > 0.05.

## 2) Uji Multikolinearitas
Tabel III
Terlihat  bahwa  tidak  ada  koefisien  korelasi  antar  variabel  yang  lebih  besar  dari  0.9  atau mendekati  1.  Dengan  demikian  tidak  terjadi  adanya  multikolinearitas  antar  variabel  pada penelitian ini .
3) Uji Heteroskedastisitas
Tabel IV Pada  tabel di atas,
nilai probabilitas obs*R-Squared sebesar  0.9195.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas obs*R-Squared lebih  besar  dari  0.05,  maka  dengan  demikian  tidak  terdapat  adanya heteroskedastisitas pada data.
Proses Pemilihan Model Penelitian 1) Uji Chow
Tabel V
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 23.412217 (24,71) 0.0000 Cross-section Chi-square 218.762182 24 0.0000
Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa probabilitas chi-square adalah 0.000 atau lebih kecil dari 0.05 sehingga Fixed Effect Model merupakan model yang lebih baik dari Common Effect Model .
Y X1 X2 X3 X4 Y 1.000000 -0.514711 0.469833 -0.112808 0.085561 X1 -0.514711 1.000000 -0.024955 0.001618 -0.458443 X2 0.469833 -0.024955 1.000000 -0.112989 0.131310 X3 -0.112808 0.001618 -0.112989 1.000000 0.048754 X4 0.085561 -0.458443 0.131310 0.048754 1.000000 Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.232498     Prob. F(4,95) 0.9195 Obs*R-squared 0.969449     Prob. Chi-Square(4) 0.9144 Scaled explained SS  1.014321     Prob. Chi-Square(4) 0.9076

## 2) Uji Haussman Test
Tabel VI Dari  tabel di atas dapat diketahui
bahwa
probabilitas chi-square adalah 0.0019 atau lebih kecil dari 0.05 sehingga Fixed Effect Model terpilih sebagai model terbaik yang akan digunakan dalam penelitian ini.
Uji  Hipotesis. Setelah  mendapat  model  terbaik  dari  dua  pengujian  yaitu  uji  chow  dan  uji hausman,  dan  kedua  hasil  uji  tersebut  menjawab  bahwa  data  panel  yang  akan  diolah menggunakan Fixed  Effect  Model .  Berikut  tabel  hasil  dengan  menggunakan Fixed  Effect Model.
Tabel VII Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares Date: 02/11/18   Time: 23:21 Sample: 2013 2016 Periods included: 4 Cross-sections included: 25 Total panel (balanced) observations: 100
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 0.082738 0.008461 9.778896 0.0000 X1 -0.001364 0.000234  -5.827595 0.0000 X2 0.050614 0.004203 12.04111 0.0000 X3 -0.002997 0.003603  -0.831801 0.4083 X4 -0.005168 0.024102  -0.214440 0.8308 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.947290     Mean dependent var 0.151846 Adjusted R-squared 0.926503     S.D. dependent var 0.128723 S.E. of regression 0.034897     Akaike info criterion  -3.635308 Sum squared resid 0.086465     Schwarz criterion -2.879808 Log likelihood 210.7654     Hannan-Quinn criter.  -3.329543 F-statistic 45.57127     Durbin-Watson stat 2.707348 Prob(F-statistic) 0.000000
Uji Regresi Berganda . Dengan menggunakan bantuan eviews 10 , hasil perhitungan koefisien regresi  antara  variable Working  Capital  Turnover (WCT), Total  Asset  Turnover (TATO),
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 17.063301 4 0.0019
pertumbuhan asset ( asset growth ), pertumbuhan penjualan ( sales growth ) terhadap Return on Asset (ROA) diperoleh persamaan regresi sebagai berikut: Y = 0.0827- 0.0013X 1 + 0.0506X 2 - 0.0029X 3 - 0.0051X 4 Dari  hasil  perhitungan  analisis  tersebut  mengindikasikan  bahwa  nilai  a  (konstanta)  adalah sebesar  0.0827.  Hal  ini  berarti  jika  variabel  independen Working  Capital  Turnover (WCT), Total  Asset  Turnover (TATO),  pertumbuhan  asset  ( asset  growth ),  pertumbuhan  penjualan ( sales growth ) bernilai 0 maka Return on Asset (ROA) bernilai 0.0827. Uji t
a) Variabel Working  Capital  Turnover (WCT)  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  kinerja keuangan (Return  on  Asset )  karena  tingkat  signifikan  0.000  lebih  kecil  dari  0.05  dan  – t hitung -5.8275 < -t tabel -1.9852. Penelitian ini didukung dengan adanya teori Riyanto (2001) yang menyatakan bahwa suatu perusahaan yang dikatakan memiliki  tingkat profitabilitas tinggi  berarti  tinggi  juga  efisiensi  penggunaan  modal  kerja  suatu  perusahaan.  Semakin tinggi  rasio Working  Capital  Turnover (WCT)  menunjukkan  suatu  perusahaan  telah efektif  dalam  pengelolaan  manajemen  modal  kerjanya  untuk  menghasilkan  pendapatan yang  pada  akhirnya  akan  menyebabkan  profitabilitas  meningkat.  Sedangkan  rasio Working  Capital  Turnover (WCT)  yang  rendah  menunjukkan  adanya  kemungkinan kelebihan  modal  kerja  yang  bisa  saja  disebabkan  oleh  rendahnya  perputaran  persediaan, piutang atau terdapat saldo kas yang terlalu besar.
b) Variabel Total  Asset  Turnover (TATO)  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  kinerja keuangan (Return  on  Asset )  karena  tingkat  signifikan  0.000  lebih  kecil  dari  0.05  dan t hitung 12.0411  >  t tabel 1.9852.Semakin  cepat Total  Asset  Turnover (TATO)  maka profitabilitas  yang  dihasilkan  perusahaan  akan  semakin  meningkat  hal  ini  dikarenakan perusahaan  sudah  memanfaatkan  asset  tersebut  dengan  sebaik-baiknya  untuk meningkatkan penjualan yang berpengaruh terhadap pendapatan yang pada akhirnya akan meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Sehingga  perusahaan  dapat  menjalankan kegiatan operasionalnya dengan baik dan mampu untuk membayar kewajiban perusahaan. Sebaliknya  jika  dalam  suatu  perusahaan Total  Asset  Turnover (TATO)  lambat  maka menunjukkan  asset  yang  dimiliki  terlalu  besar  dibandingkan  dengan  kemampuan  untuk menjual.
c) Variabel  pertumbuhan  asset  ( asset  growth )  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap kinerja keuangan (Return on Asset ) karena tingkat signifikasi 0.4083 lebih besar dari 0.05 dan -t hitung -0,8318 > -t tabel -1.9852. Hal ini dikarenakan pertumbuhan asset ( asset growth ) dalam  suatu  perusahaan  walaupun  tinggi  akantetapi  juga  diikuti  dengan  adanya  sumber pendanaan  eksternal.  Jika  perusahaan  menggunakan  sumber  pendanaan  eksternal  maka akan  menyebabkan  peningkatan  biaya  seperti  biaya  bunga  pinjaman.  Dengan  adanya peningkatan biaya maka dapat menurunkan tingkat profitabilitas suatu perusahaan.
d) Variabel pertumbuhan penjualan ( sales growth ) tidak berpengaruh secara parsial terhadap kinerja keuangan (Return on Asset ) karena tingkat signifikasi 0.8308 lebih besar dari 0.05 dan  –t hitung -3.2599  >  -t tabel -1,9852.  Hal  ini  dikarenakan  pertumbuhan  penjualan  ( sales growth ) disertai juga dengan adanya penambahan asset dan peningkatan biaya yang besar sehingga  peningkatan  profitabilitas  yang  diinginkan  tidak  tercapai.  Semakin  tinggi pertumbuhan penjualan ( sales growth ) maka menunjukkan peningkatan pendapatan yang diperoleh perusahaan dari penjualan produk dalam kegiatan operasional perusahaan.
Uji  f. Berdasarkan  uji  simultan  menunjukkan  bahwa  F hitung 45.5712  >  F tabel 2.4674,  serta mempunyai  tingkat  signifikasi  0.000  kurang  dari  0.05.  Berdasarkan  F tabel dan  F hitung serta signifikansi  yang  diperoleh  maka  dapat  disimpulkan  bahwa Working  Capital  Turnover (WCT), Total Asset  Turnover (TATO),  pertumbuhan  asset  ( asset  growth )  dan  pertumbuhan
penjualan  ( sales  growth )  perusahaan consumer  goods secara  simultan  akan  mempengaruhi Return om Asset (ROA).
Uji  Koefisien  Determinasi. Nilai  koefisien  determinasi  antara Working  Capital  Turnover (WCT), Total Asset  Turnover (TATO),  pertumbuhan  asset  ( asset  growth )  dan  pertumbuhan penjualan  ( sales  growth )  terhadap Return  on  Asset (ROA)  adalah  sebesar  92.65%.  Hal  ini menunjukkan  presentase  sumbangan  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel dependen  sebesar  92.65%  dan  sebesar  7.35%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak termasuk dalam model penelitian ini.

## PENUTUP
Kesimpulan. Berdasarkan  pengujian  hipotesis  yang  sudah  dilakukan  sebelumnya menunjukkan  semakin  tinggi  rasio Working  Capital  Turnover (WCT)  menunjukkan  suatu perusahaan telah efektif dalam pengelolaan  manajemen  modal kerjanya untuk menghasilkan pendapatan yang menyebabkan profitabilitas meningkat. Semakin cepat Total Asset Turnover (TATO)  maka  profitabilitas  yang  dihasilkan  perusahaan  akan  semakin  meningkat  hal  ini dikarenakan  perusahaan  sudah  memanfaatkan  asset  tersebut  dengan  sebaik-baiknya  untuk meningkatkan  penjualan  yang  berpengaruh  terhadap  pendapatan  yang  pada  akhirnya  akan meningkatkan profitabilitas perusahaan. Pertumbuhan asset ( asset growth ) tidak berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan (Return  on  Asset )  hal  ini  dikarenakan  pertumbuhan  asset  ( asset growth )  dalam  suatu  perusahaan  walaupun  tinggi  akantetapi  juga  diikuti  dengan  adanya sumber  pendanaan  eksternal.  Jika  perusahaan  menggunakan  sumber  pendanaan  eksternal maka  akan  menyebabkan  peningkatan  biaya  yang  dapat  menurunkan  tingkat  profitabilitas suatu perusahaan. Semakin tinggi pertumbuhan penjualan ( sales growth ) maka menunjukkan peningkatan  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan  dari  penjualan  produk  dalam  kegiatan operasional  perusahaan.  Perusahaan  dengan  rasio  pertumbuhan  penjualan  ( sales  growth ) negatif  sangat  berpotensi  besar  untuk  mengalami  penurunan  profitabilitas  sehingga  pihak manajemen  harus  mengambil  tindakan  cepat  untuk  dapat  mempertahankan  kelangsungan hidup perusahaannya.
Saran. Mempertimbangkan  faktor-faktor  lain  di  luar  variabel  mikro  seperti  tingkat  inflasi, Produk  Domestik  Bruto (PDB)  dan  perubahan  kurs  untuk  dijadikan  sebagai  variabel  dalam penelitian  selanjutnya  agar  dapat  memberikan  hasil  yang  lebih  sesuai  dengan  keadaan sesungguhnya  secara  menyeluruh;  Memperbanyak  rasio  keuangan  karena  sangat memungkinkan  rasio  lain  yang  tidak  digunakan  dalam  penelitian  ini  mempunyai  pengaruh lebih  signifikan  terhadap  profitabilitas  suatu  perusahaan  seperti Net  Pofit  Margin (NPM), Gross  Profit  Margin (GPM), Debt  to  Equity  Ratio (DER),  ukuran  perusahaan  ( Size ),  serta memperbanyak jumlah sampel dan periode penelitian agar diperoleh hasil yang tidak bias dan dapat  diandalkan  sehingga  mendapatkan  hasil  penelitian  yang  lebih  akurat  dan  dapat dijadikan acuan untuk penelitian selanjutnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Adisetiawan,  R.  (2012). Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dalam  Memprediksi Pertumbuhan Laba . Jurnal  Aplikasi  Manajemen, Vol10 No 3, 669-681. ISSN: 1693- 5241. Terakreditasi SK DIRJEN DIKTI NO. 66b/DIKTI/KEP/2011.
Hatta,  Atika  Jauhari.  (2002). Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Kebijakan  Dividen: Investigasi Pengaruh Teori Stakeholder . JAAI Volume 6 No. 2
Kartini dan Arianto, Tulus. (2008). Struktur Kepemilikan, Profitabilitas, Pertumbuhan Aktiva dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Manufaktur . Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan  Vol.  12,  No  1,  11-21.Terakreditasi  SK.  No. 167/DIKTI/Kep/2007.
Munawir. (2010). Analisa Laporan Keuangan . Yogyakarta : Liberty Prasetyo,  Aries  Heru. Manajemen  Keuangan  bagi  Manajer  Non  Keuangan .  Jakarta:  PPM, 2011
Putrakrisnanda.  (2009). Faktor-Faktor  yang  mempengaruhi  Struktur  Modal  Perusahaan Manufaktur di Indonesia . Riyanto,  Bambang.  (2001). Dasar-dasar  Pembelanjaan .  Edisi  Keempat.  Yogyakarta: Penerbit Universitas Gajah Mada.
Sarwono,  Jonathan.  (2016). Prosedur-Prosedur  Analisis  Populer  Aplikasi  Riset  Skripsi  dan Tesis dengan Eviews . Bandung: Gava Media Sawir, Agnes. (2005). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan . Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Sutanto,  J.E  and  Pribadi,  Yanuar.  (2012). Efficiency  of  Working  Capital  on  Company Profitability in Generating ROA. Journal  of  Eonomics, Business, and Accountancy Ventura,  Vol 15  No  2,  289-304.  ISSN  2087-3735. Accreditation No 110/DIKTI/Kep/2009.
Swasta,  Basu.,  &  Handoko,  Hani.  (2001). Manajemen  Penjualan .  Yogyakarta:  Badan Penerbit Fakultas Ekonomi.
Syamsuddin, Lukman. (2007). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.
.