## Pengaruh ROI dan ROE terhadap Saham Perusahaan

## Resty Erlita Sari
IAIN Kediri

## ABSTRAK
Rasio  profitabilitas  dipilih  karena  mampu  menunjukkan  seberapa  besar  keuntungan  yang  didapat investor  dari  aktivitas  investasinya.  Sehingga  dapat  mengukur  seberapa  baik  kinerja  perusahaan dalam operasinya. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh ROI dan ROE terhadap Harga Saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  Periode  2014-2017.  Metode penelitian  yang  digunakanadalah  kuantitatif.  Pemilihan  sampel  ditetapkan  dengan  menggunakan teknik  purposive  sampling.  Berdasarkan  kriteria  yang  ditetapkan  diperoleh  sampel  sebanyak  96 sampel.  Analisis  data  menggunakan  Statistical  Package  For  Social  Science  (SPSS)  versi21.0.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  ROI  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham dengan  hasil  uji  t  yaitu  t-hitung  19,468  >  t-tabel  1,66235  dengan  probabilitas  (signifikansi)  0,00  < 0,05 sedangkan ROE tidak berpengaruh  signifikan terhadap Harga Saham dengan hasil uji  t  yaitu t- hitung  -8,081  <  t-tabel  1,66235  dengan  probabilitas  (signifikansi)  sebesar  0,00.  Sedangkan  secara simultan  ROI  dan  ROE  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  dengan  uji  F  yaitu  F-hitung 89,543>  F-tabel  3,95  dengan  probabilitas  0,00.  Variabel  Harga  Saham  51%  dipengaruhi  oleh variabel  ROI  dan  ROE.  Sedangkan  sisanya  49%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  seperti  produksi penjualan,  pengumuman  pendanaan,  Earning  Per  Share  (EPS),  Dividen  Per  Share  (DPS),  Price Earning Ratio (PER), Net Profit Margin (NPM), dan lain-lain.
Kata Kunci : Return on Investment (ROI) , Return on Equity (ROE) , Harga Saham.
Pengaruh ROI dan ROE terhadap Saham Perusahaan

## A. LATAR BELAKANG
Di era globalisasi ekonomi yang terjadi saat  ini,  dunia  usaha  menjadi  semakin kompetitif  sehingga  menuntut  perusahaan untuk  mampu  mempertahankan  atau  bahkan meningkatkan  kinerjanya  agar  terhindar  dari kebangkrutan  dan  unggul  dalam  persaingan yang  semakin  ketat.  Untuk  mengantisipasi persaingan tersebut, perusahaan harus mempertahankan  dan  meningkatkan  kinerja sebagai upaya menjaga kelangsungan usahanya  tersebut,  terlebih  lagi  semakin canggihnya alat teknologi. Upaya yang dapat dilakukan bisa dengan menerapkan kebijakan yang  strategis,  efisien  dan  efektif  bagi perusahaan.  Keadaan  tersebut  menuntut kebutuhan dana  yang  cukup  bagi  perusahaan untuk dapat bertahan dan bersaing. Salah satu cara  yang  diambil  perusahaan untuk memenuhi  kebutuhan  dana  dalam  ekspansi perusahaan adalah penjualan saham perusahaan  kepada  masyarakat  melalui go public .  Perusahaan  yang go  public tentu memiliki  tujuan  masing  –  masing  dan  sudah memahami  konsekuensinya.  Sebab,  tidak mudah  melewati  tahapan  dan  persyaratan untuk mengubah perusahaan tertutup menjadi perusahaan terbuka hingga sahamnya tercatat di  bursa  efek.Hal  tersebut  memberikan dampak dan perubahan dalam sektor ekonomi dan  investasi  dalam  negeri  dan  memberikan hal  baru  bagi  masyarakat  yang  awalnya investasi  kearah  riil  saat  ini  masyarakat indonesia mulai melirik sektor finansial.
Ada  tiga  jenis  pasar  finansial  yang penting  untuk  dibangun  dalam  suatu  negara
guna  melakukan  pengelolaan  perekonomian yang  terintegrasi  dengan  baik.  Pasar  -  pasar finansial  tersebut  adalah  pasar  uang,  pasar berjangka,  dan  pasar  modal.  Pasar  modal merupakan fungsi ekonomis untuk menyediakan  fasilitas  perpindahan  dana  dan fungsi  keuangan  untuk  menyediakan  dana. Hal  ini  dipandang  bahwa  pasar  modal merupakan  salah  satu  sarana  efektif  untuk mempercepat  pembangunan  suatu  negara. Dimungkinkan karena pasar modal merupakan  wahana  yang  dapat  menggalang pengerahan  dana  jangka  panjang  dari masyarakat  untuk  disalurkan  ke  sektor  – sektor  produktif.  Apabila  pengerahan  dana masyarakat  melalui  lembaga  –  lembaga keuangan  maupun  pasar  modal  sudah  dapat berjalan dengan baik, maka dana pembangunan yang bersumber dari luar negeri makin lama makin dikurangi.
Keberadaan pasar modal dalam aktifitas perekonomian  sebuah  negara  sangat  penting sebagai media investasi dan wadah penyediaan  modal  bagi  perusahaan  untuk membesarkan aktivitas perdagangannya. Pasar modal  juga  berfungsi  sebagai tempat pencairan kepemilikan saham sebuah perusahaan  dengan  menjualnya.  Dengan demikian,  pentingnya  peranan  pasar  modal adalah  dalam  rangka  memobilisasi  dana  dari mayarakat  dan  dapat  juga  dijadikan  sebagai indikator  perekonomian  negara.  Investasi dapat  diartikan  sebagai  komitmen  atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan  pada  saat  ini,  dengan  tujuan memperoleh  sejumlah  keuntungan  dimasa datang.
Seorang  investor  membeli  sejumlah saham  saat  ini  dengan  harapan  memperoleh keuntungan dari kenaikan harga saham atapun sejumlah  dividen  di  masa  yang  akan  datang, sebagai  imbalan  atas  waktu  dan  risiko  yang terkait  dengan  investasi  tersebut.  sedangkan pengertian  dari  investasi  itu  sendiri  dapat dirumuskan  sebagai  mengorbankan  peluang konsumsi saat ini untuk mendapatkan manfaat dimasa datang.
Investasi  dalam  islam  tidak  dilarang, malah  sebaliknya,  kegiatan  bisnis dan investasi  adalah  hal  yang  sangat  dianjurkan. Meski  begitu,  tidak  berarti  setiap  individu bebas melakukan tindakan untuk memperkaya diri  atau  menimbun  kekayaan  dengan  cara tidak  benar.  Islam  mengiginkan  agar  sumber daya  yang  ada  tidak  hanya  disimpan,  tetapi diproduktifkan  sehingga  bisa memberi manfaat  kepada  umat.  Investasi  syariah  di sektor  keuangan  global  telah  tumbuh  secara signifikan  lewat  pengembangan inovasi produk berbasis syariah.
Produk yang memenuhi kriteria syariah terbukti  telah  menarik  minat  para  investor baik  muslim  maupun  nonmuslim  dengan menawarkan berbagai kesempatan di belahan dunia.  Salah  satu  instrumen  investasi  adalah saham,  Saham  dapat  didefinisikan  sebagai tanda penyertaan atau  kepemilikan  seseorang atau  badan  dalam  suatu  perusahaan  atau perseroan  terbatas.  Sedangkan  Pengertian saham syariah sesuai dengan fatwa DSN-MUI adalah bukti kepemilikan atas suatu perusahaan  dan  tidak  termasuk  saham  yang memiliki  hak-hak  istimewa.  Dewan  Syariah Nasional menimbang bahwa perkembangan
ekonomi  suatu  negara  tidak  lepas  dari perkembangan  pasar modal.  Oleh  karena  itu, transaksi  saham  dikatakan  halal  asal  niat bertransaksi yaitu semata-mata untuk berinvestasi bukan untuk spekulasi/judi, maka harus dengan saham syariah serta bertransaksi sesuai syariah.
Identifikasi  saham  sesuai  syariah  dan sehat dapat memggunakan saham yang listing dalam Jakarta  Islamic  Index (JII). Jakarta Islamic  Index (JII)  terbentuk  diawali  dengan berdirinya rekasadana syariah yang diprakarsai  oleh  dana  reksa.  Kemudian,  PT. Bursa  Efek  Jakarta  dengan  PT.  Danareksa Investment Management  (DIM) meluncurkan Jakarta  Islamic  Index (JII).  JII  adalah  salah satu  indeks  saham  yang  menghitung  index harga rata-rata saham yang terdiri dari 30 jenis saham berdasarkan prinsip syariah.
Pembentukan  JII  bertujuan  untuk meningkatkan  kepercayaan  investor  dalam melakukan  investasi  pada  saham  berbasis syariah. Hal ini menjadi jawaban bagi investor atas  keinginan  untuk  menanamkan  modal yang  sesuai  syariah  tanpa  takut  tercampur dengan  dana  ribawi  dan  menjadi  tolak  ukur kinerja dalam memilih portofolio saham yang halal.  Pada  tahun  2003  dilakukannya penandatanganan  MOU  antara  Bapepam  dan Dewan  Syariah  Nasional  Majelis  Ulama Indonesia  (DSN-MUI)  sebagai  institusi  yang terlibat dalam pengaturan pasar modal syariah untuk  mengembangkan  pasar  modal  berbasis syariah di Indonesia. Oleh karena itu, peneliti tertarik  untuk  menjadikan  JII  sebagai  objek dalam penelitian.
Harga  saham  merupakan  harga  jual beli  yang  sedang  berlaku  di  pasar  bursa  efek yang ditentukan oleh kekuatan pasar dalam arti tergantung  pada  kekuatan  permintaan  dan penawaran.  Jika  saham mengalami  permintaan yang  meningkat,  maka  cenderung  akan  naik harga  sahamnya.  Sebaliknya,  jika  saham mengalami  kelebihan  penawaran,  maka  akan cenderung turun harga sahamnya. Dapat penulis simpulkan,  bahwa  harga  saham  merupakan harga  perlembar  saham  yang  ditentukan  oleh permintaan dan penawaran di pasar modal.
Harga  saham  merupakan  faktor  yang sangat  penting  dan  harus  diperhatikan  oleh investor  dalam  melakukan  investasi.  Hal tersebut  juga  mencerminkan  nilai  suatu perusahaan  sebagai  pertimbangan  apakah perusahaan  memiliki  kinerja  yang  bagus  atau tidak.
Pergerakan  harga  saham  di  pengaruhi oleh dua faktor yaitu faktor internal dan faktor eksternal. Faktor eksternal adalah faktor-faktor yang  mempengaruhi  harga  saham  yang  tidak dapat  di  kontrol  secara  langsung  oleh perusahaan.  Faktor  eksternal  ini  dapat  berupa kondisi  perekonomian  negara,  gejolak  politik dalam  negeri,  perubahan  suku  bunga,  inflasi, kurs  valuta  asing  serta  berbagai  regulasi  dan deregulasi  ekonomi  yang  dikeluarkan  oleh pemerintah.
Faktor  internal  adalah  faktor-faktor yang  mempengaruhi  pergerakan  harga  saham yang berasal dari dalam perusahaan dan dapat dikontrol  langsung  oleh  perusahaan  dalam menganggulanginya.  Seperti  perubahan  harga, penarikan  produk  baru,  pendanaan,  pergantian manajer,  merger,  ekspansi  pabrik,  pemogokan
tenaga  kerja  serta  pengumuman  laporan keuangan perusahaan yang memberikan informasi terkait kinerja perusahaan.
Penilaian saham adalah suatu mekanisme  untuk merubah serangkaian variabel  perusahaan  yang  diramalkan  menjadi perkiraan  tentang  harga  saham  misalnya  laba perusahaan  dan  deviden  yang  dibagikan, maksudnya  suatu  metode  untuk  mencari  nilai- nilai  saham  yang  menjadi  ukuran  dalam investasi  surat  berharga.  Tujuan  penilaian saham  adalah  untuk  memberikan  gambaran pada manajemen atas estimasi nilai saham suatu perusahaan  yang  akan  digunakan  sebagai rujukan  manajemen  sebagai  pertimbangan kebijakan atas saham perusahaan tersebut.
Dalam  penilaian  saham  dikenal  adanya tiga jenis nilai, yaitu:
a. Nilai Buku
Nilai  buku  merupakan  nilai  yang  dihitung berdasarkan  pembukuanperusahaan  penerbit saham  (emiten).  Nilai  buku  dan  nilai  nominal dapat  dicari  di  dalam  atau  ditentukan berdasarkan  laporan  perusahaan  keuangan. Nilai  buku  juga  merupakan  nilai  asset  yang tersisa  setelah dikurangi kewajiban perusahaan jika dibagikan. Nilai buku hanya mencerminkan berapa besar jaminan atau seberapa besar aktiva bersih untuk saham yang dimiliki investor.
b. Nilai pasar
Nilai  pasar  merupakan  harga  yang  dibentuk oleh permintaan dan penawaran saham di pasar modal  atau  disebut  juga  dengan  harga  pasar sekunder.  Nilai  pasar  tidak  lagi  dipengaruhi oleh  emiten  atau  pihak  pinjaman  emisi, sehingga boleh jadi harga inilah yang
sebenarnya  mewakili  nilai  suatu  perusahaan.
Nilai  pasar  dapat  dilihat  pada  harga  saham  di bursa efek.
c. Nilai intrinsik
Nilai  intrinsik  adalah  nilai  saham  yang menentukan  harga  wajar  suatu  saham  agar saham tersebut mencerminkan nilai saham yang sebenarnya  sehingga  tidak  terlalu  mahal. Perhitungan  nilai  intrinsik  ini  adalah  mencari nilai  sekarang  dari  semua  aliran  kas  di  masa mendatang  baik  yang  berasal  dari  dividen maupun capital  gain. Dalam  membeli  atau menjual saham, investor akan membandingkan nilai  intriksik  dengan  nilai  pasar  saham, pedoman  yang digunakan  untuk menilai harga saham yaitu :
a) Jika nilai pasar suatu saham lebih tinggi dari  nilai  intrinsiknya,  berarti  saham  tersebut tergolong  mahal (overvalued ),  maka  investor bisa  mengambil  keputusan  untuk  menjual saham tersebut.
b) Jika  nilai  pasar  saham  di  bawah  nilai intrinsiknya, berarti saham tersebut tergolong  murah (undervalued) ,  sehingga investor sebaliknya membeli saham tersebut.
c) Jika nilai pasar saham saat ini sama dengan nilai  intrinsiknya,  berarti  saham  tersebut dinilai  wajar  harganya  dan  berada  dalam kondisi keseimbangan.
Analisis Harga Saham
Analisis Teknikal
Analisis teknikal merupakan suatu jenis analisis  yang  selalu  berorientasi  kepada  harga (pembukaan, penutupan, tertinggi dan terendah)
dari  suatu  instrumen  investasi  pada timeframe tertentu.  Analisis  ini  mempelajari  tentang perilaku  pasar  yang  diterjemahkan  ke  dalam grafik  riwayat  harga  dengan  tujuan  untuk memprediksi harga di masa  yang akan datang. Penulis  menekankan  bahwa,  analisis  teknikal biasanya  meramalkan  gerakan  harga  jangka pendek dan merekomendasikan kapan saat yang tepat untuk membeli atau menjual saham. Jadi, studi masa lalu atas variabel seperti harga dan volume akan memungkinkan investor mengidentifikasi dengan akurat saat yang tepat apakah  saham  tersebut  mengalami  kenaikan atau penurunan.
Analisis Fundamental
Analisis  fundamental  merupakan  faktor yang erat kaitannya dengan kondisi perusahaan yaitu  kondisi  manajemen  organisasi  sumber daya manusia dan kondisi keuangan perusahaan yang  tercermin  dalam  kinerja  keuangan perusahaan. Sebagian pakar berpendapat teknik analisis  fundamental  lebih  cocok  untuk membuat  keputusan  dalam  memilih  saham perusahaan  mana  yang  dibeli  untuk  jangka panjang. Analisis fundamental mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental  yang mempengaruhi  harga  saham di  masa  yang  akan  datang  dan  menetapkan hubungan  variabel-variabel  tersebut  sehingga diperoleh taksiran harga saham.
Faktor yang dianalisis merupakan faktor yang berhubungan dengan kondisi perusahaan, yang  meliputi  kondisi  manajemen,  organisasi, sumber  daya  manusia,  dan  keuangan
perusahaan yang tercermin dalam kinerja suatu perusahaan. Laporan keuangan yang merupakan output  atau  produk  akhir  dari  akuntansi merupakan  komoditas  yang  sangat  bernilai dalam proses pengambilan keputusan ekonomi, khususnya  di  pasar  modal  yang  dikategorikan efisien.  Pasar  yang  efisien  bermakna  jika kebijakan yang ditempuh oleh masyarakat pasar modal  didasarkan  pada  informasi yang dianggap  tersedia  bagi  publik,  sehingga  harga pasar  saham  misalnya  ditentukan  oleh  adanya berita.  Jika  berita  bagus  tentang  emiten  maka akan  menimbulkan  harga  saham  meningkat, sebaliknya jika berita buruk maka harga saham menurun.
Salah  satu  cara  untuk  menilai  kinerja keuangan pada saat ini maupun prospek usaha yang  akan  datang  adalah  dengan  cara menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan yang  terdiri dari neraca dan  laporan  laba  rugi. Dengan menganalisis laporan keuangan tersebut,  diharapkan  mampu  memberikan informasi  perusahaan  dan  bermanfaat  untuk melakukan  klasifikasi  atau  prediksi  terhadap harga  saham.  Laporan  keuangan  adalah  salah satu  alat  yang  digunakan  untuk  menganalisis dan  menginterpretasikan  kondisi  keuangan perusahaan dan bagaimana aktivitas perusahaan dijalankan  serta,  ke  arah  manakah  kondisi perusahaan cenderung bergerak.
Setiap  perusahaan  yang  menjalankan operasional  perusahaan  mempunyai  tujuan utama  yaitu  memakmurkan  pemilik  perusahan melalui  perolehan  laba  yang  sebesar-besarnya sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan. Kinerja  yang baik akan dapat membantu
manajemen dalam pencapaian tujuan perusahaan. Semakin tinggi kinerja perusahaan, maka akan semakin baik pula nilai perusahaan di mata investor. Nilai perusahaan dapat diukur menggunakan  nilai  harga  saham  di  pasar berdasarkan terbentuknya harga saham perusahaan  di  pasar,  yang  merupakan  refleksi penilaian oleh publik terhadap kinerja perusahaan  secara  riil.  Semakin  tinggi  harga saham  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan. Hal  ini  dapat  mempengaruhi keputusan investor,  disebabkan  nilai  perusahaan  tersebut mencerminkan kestabilan keuangan dan tingkat resiko  yang  dihadapi  perusahaan.  Investor cenderung melakukan investasi dalam perusahaan yang memiliki laba stabil dan resiko yang  relatif  lebih  rendah  karena,  mempunyai keinginan yang akan dicapai melalui keputusan investasi  yang  diambilnya.  Untuk  itu  sebelum berinvestasi investor sebaiknya terlebih dahulu menganalisa  faktor-faktor  yang  berpengaruh terhadap  kondisi  keuangan  perusahaan  emiten. Hal  ini  bermanfaat  bagi  investor  untuk mendapatkan  gambaran  yang  akurat  mengenai eksistensi perusahaan dimasa depan.
Investor  dapat  melakukan  analisis dengan  dua  pendekatan,  yaitu  analisis  secara teknikal  dan  analisis  secara  fundamental. Analisis  teknikal  adalah  analisis  pasar  atau sekuritas  yang memusatkan  pada  Index  saham dan  statistik  pasar  lainnya  dalam  menemukan pola  yang  mungkin  dapat  memprediksi gambaran yang telah dibuat.
Analisis fundamental berhubungan dengan  kondisi  keuangan  perusahaan.  Dengan analisis  ini  diharapkan  calon  investor  akan mengetahui bagaimana operasional dari
perusahaan  yang  nantinya  menjadi  milik investor.  Informasi  untuk  analisa  fundamental saham yang paling lengkap diberikan perusahaan tercakup dalam laporan tahunannya (seperti  laporan  keuangan,  perubahan  dividen dan lainnya).
Menganalisis  laporan  keuangan  dapat dilakukan dengan menggunakan rasio keuangan.  Ada  beberapa  rasio  keuangan  yang sering  digunakan  untuk  menilai  kondisi keuangan  dan  kinerja  perusahaan  diantaranya yaitu: rasio solvabilitas/leverage/struktur modal, rasio profitabilitas, dan rasio penilaian/ukuran  pasar.  Pengukuran  untuk menilai  kinerja  perusahaan  salah  satunya dengan  rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas terdiri dari Return on Equity (ROE) dan Return on  Investment (ROI)  atau Return  on  Assets (ROA). Return on Assets merupakan rasio yang menunjukkan return atas  jumlah  aktiva  yang dipakai perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Return  on  Equity merupakan pengukuran dari penghasilan yang tersedia bagi para  pemilik  perusahaan  atas  modal  yang mereka  investasikan  di  dalam  perusahaan. Rasio  profitabilitas  dipilih  karena  mampu menunjukkan  seberapa  besar  keuntungan  yang didapat  investor  dari  aktivitas  investasinya. Sehingga dapat mengukur seberapa baik kinerja perusahaan dalam operasinya.
Meskipun  demikian,  perusahaan  yang memiliki  kinerja  bagus  belum  tentu  harga sahamnya  tinggi  ataupun  perusahaan  yang harga  sahamnya  tinggi  belum  pasti  tingkat profitabilitas  juga  tinggi.  Dapat  dilihat  pada tabel di  bawah dari  beberapa  perusahaan  yang
mengalami kenaikan maupun penurunan secara signifikan.
Harga  saham  di  Bursa  Efek  akan selalu mengalami fluktuasi. Hal ini merupakan suatu hal  yang wajar dimana  setiap bisnis  ada naik  turunnya  dan  akan  menjadi  perhatian investor.  Dalam  dunia  investasi  ada  sebagian orang  yang  mengatakan  bahwa  bisnis  pasar modal merupakan ketidakpastian. Hal ini sangat bertolak  belakang  karena,  ada  pendekatan  dan analisis  yang  dilakukan  untuk  terjun  di  pasar modal  salah  satunya  dengan  menganalisis fundamental  perusahaan.  Meskipun  demikian, resiko  bisnis  tidak  bisa  dihindari  sekalipun sudah  dilakukan  analisa  namun,  dengan perhitungan tersebut setidaknya bisa mengurangi  resiko.  Mereka  yang  awam  atau baru terjun dalam dunia investasi dan memilih deviden  yang  besar  pasti  akan  lebih  memilih investasi  pada  saham bluechip. Sudah  pasti banyak  yang  melirik  pada  saham  tersebut karena  memiliki  nilai  tinggi  dan  memberikan deviden yang besar dan teratur. Saham bluechip bukan saham yang memiliki harga tinggi tetapi, perusahaan  yang  berjalan  dengan  sistem manajemen yang profesional dan bagus.
Pada  tabel  1.2  dapat  dilihat  bahwa naiknya  harga  saham  tidak  diimbangi  dengan naiknya  profitabilitas  dan  sebaliknya  naiknya harga saham tidak sejalan dengan naiknya ROI dan ROE. Seperti contohnya perusahaan Bumi Serpong Damai Tbk  (BSDE) pada  tahun 2017 ketika harga saham mengalami penurunan dari tahun  –  tahun  sebelumnya,  ROI  justru mengalami  kenaikan  sebesar  11,24%.  Namun, berbeda  dengan  perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk (KLBF) dan perusahaan PP London Sumatra
Tbk  (LSIP).  Pada  Kalbe  Farma  ketika  harga saham  mengalami  kenaikan  justru  ROI  dan ROE mengalami penurunan.
Pada tahun 2017 harga saham sebesar 1690 naik dari tahun sebelumnya. Namun, ROI dan  ROE  mengalami  penurunan  yaitu  ROI sebesar  14,76%  sedangkan  ROE  17,66%.  Hal tersebut  dialami  juga  oleh  perusahaan  PP London Sumatra pada tahun 2016 harga saham naik 1740 tetapi, ROI dan ROE turun yaitu ROI 6,27%  dan  ROE  7,75.  Sedangkan  pada  tahun 2017  harga  saham  menurun  1420  dan berbanding terbalik dengan ROI dan ROE yang justru  mengalami  kenaikan  yaitu  ROI  7,83% dan ROE 9,4%.
Hubungan  yang  terjadi  antara  rasio ROI  dan  ROE  terhadap  harga  saham  pada Jakarta  Islamic  Index dari  tahun 2014  sampai dengan  2017  tidak  sesuai  dengan  teori  yang ada. Apabila profitabilitas mengalami peningkatan,  maka  harga  saham  juga  akan mengalami  peningkatan.  Namun,  hal  tersebut berbanding terbalik dengan teori.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah penelitian  kuantitatif  yaitu  penelitian  yang menekankan  pada  pengujian  teori yang biasanya  dinyatakan  dengan  satuan  angka  dan melakukan  analisis  data  baik  diperoleh  dari sumber aslinya maupun diperoleh melalui hasil pengukuran  statistik.  Selain  itu  menggunakan jenis penelitian korelasional  yaitu mempelajari dua  hubungan  atau  lebih,  yakni  sejauh  mana variasi dalam satu variabel berhubungan dengan variasi dalam variabel lain.
Data  adalah  catatan  atas  kumpulan fakta. Data merupakan bentuk jamak dari
datum,  berasal  dari  bahasa  Latin  yang  berarti “sesuatu  yang  diberikan”.  Dalam  penggunaan sehari-hari  data  berarti  suatu  pernyataan  yang diterima secara apa adanya. Dilihat dari sumber datanya,  penelitian  ini  menggunakan  data sekunder. Data sekunder adalah data yang tidak diperoleh secara langsung melainkan menggunakan data yang sudah tersedia dengan menggunakan dokumen yang dapat diambil dari instansi  atau  lembaga  pemerintahan  maupun swasta.
Dalam  penelitian  ini,  sumber  data diambil  dari  dokumen  yang  merupakan  data tertulis  yang  berhubungan  dengan  laporan keuangan Jakarta  Islamic  Index (JII)  yang diterbitkan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) melalui Indonesia  Stock  Exchange (IDX),  dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD).
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi yang terdiri atas obyek/subyek yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajarai dan  kemudian  ditarik  kesimpulan.  Menurut Sanusi,  menjelaskan  bahwa  populasi  adalah seluruh  kumpulan  elemen  yang  menunjukkan ciri-ciri  tertentu  yang  dapat  digunakan  untuk membuat kesimpulan. Populasi yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  tetap yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) selama periode 2014-2017 sehingga, berjumlah 480 laporan keuangan.
Menurut Siregar, sampel adalah prosedur  pengambilan  data  dimana  hanya sebagian  populasi  saja  yang  diambil  dan dipergunakan untuk menemukan sifat serta ciri
yang  dikehendaki.  Menurut  Arikunto,  bahwa sampel adalah sebagian atau wakil dari populasi yang  diteliti.  Dapat  simpulkan  bahwa  sampel adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik yang dimiliki oleh populasi.
Teknik  pengambilan  sampel  pada penelitian ini menggunakan purposive sampling. Merupakan cara pengambilan sampel berdasarkan  pertimbangan-pertimbangan  dan kriteria  tertentu.Peneliti  dalam  menentukan sampel mempertimbangkan sebagai berikut :
a. Perusahaan  tetap  dalam  JII  selama  periode 2014-2017.
b. Perusahaan  yang  mengalami  penurunan maupun kenaikan secara signifikan.
c. Perusahaan yang tidak mengalami stock split selama 2014-2017.
d. Selama periode tersebut, perusahaan membuat  laporan  tahunan (audited) dan dipublikasikan secara luas.
e. Perusahaan  yang  mempublikasikan  laporan keuangan triwulan selama periode penelitian.
f. Perusahaan  memiliki  data  harga  penutupan (closing) saham  akhir  tahun  dimana  saham tersebut  aktif  diperdagangkan selama periode penelitian.
Keterangan Jumlah
Perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta  Islamic  Index (JII)  selama  periode  2014- 2017.
30
Berdasarkan  kriteria  tersebut  maka, peneliti menyeleksi dari 30 populasi perusahaan JII  yang  menjadi  sampel  yaitu  6  perusahaan. Sehingga,  dalam  periode  2014-2017  yaitu  96 sampel laporan keuangan.
Nama Perusahaan yang dijadikan sampel
No.  Nama Perusahaan
1  Bumi Serpong Damai Tbk.
2  Kalbe Farma Tbk.
3  Lippo Karawaci Tbk.
4  Summarecon Agung Tbk.
5  Telekomunikasi Indonesia Tbk.
6  Wijaya Karya (Persero) Tbk.
Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel
Perusahaan tidak tetap dalam JII selama periode 2014-2017. (13)
Perusahaan yang tidak mengalami kenaikan dan penurunan secara siginfikan ( 7 )
Perusahaan  yang  mengalami stock split ( 2 )
Perusahaan yang tidak mempublikasikan laporan keuangan triwulan ( 2 )
Perusahaan  yang  dijadikan
sampel penelitian
6
Jumlah data keuangan triwulan yang menjadi sampel
(4 tahun)
96
Variabel adalah konsep yang mempunyai  nilai  dan  dapat  diukur.  Variabel merupakan  fokus  dalam  penelitian  sehingga peneliti  mendapatkan  informasi  dari  hasil analisis variabel tersebut dan rumusan masalah dapat  terpecahkan.  Dalam  penelitian ini variabel  yang  diteliti  dibedakan  menjadi variabel  independen  dan  variabel  dependen sebagai berikut :
b.  Variabel Independent ( variabel bebas)
Variabel  bebas  (X)  merupakan variabel  yang  menjadi  sebab  timbulnya  atau berubahnya variabel dependen (terikat) sehingga, dapat dikatakan sebagai variabel yang mempengaruhi  variabel  lain.  Penggunaan variabel independen dalam penelitian ini secara operasional dijelaskan sebagai berikut :
1) Return on Investment (ROI)
Return
on Investment (ROI)  adalah  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari  investasi  yang  telah dilakukan. Berikut rumus Return on Investment : laba bersih 𝑥 100% total assets
2) Return on Equity (ROE)
ROE  adalah  rasio  yang  digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  dari  modal  yang dimiliki.
laba bersih 𝑥 100% modal
Variabel  dependent  (Y)  merupakan variabel yang diakibatkan atau dipengaruhi oleh variabel  bebas.  Keberadaan  variabel  ini  dalam penelitian  kuantitatif  adalah  sebagai  variabel yang  dijelaskan  dalam  fokus  penelitian. Penggunaan variabel independen dalam penelitian  ini  secara  operasional  dijelaskan sebagai berikut :
1)  Harga Saham
Setiap  saham  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  memiliki  harga.  Harga  nominal saham  adalah  harga  yang  tercantum  pada lembar saham yang diterbitkan. Harga ini akan digunakan  dalam  akuntansi  yaitu  mencatat modal disetor penuh.

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  digunakan peneliti  untuk  memperoleh  keterangan  yang relavan  dan  akurat. Metode  pengumpulan data dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode dokumentasi  dengan  cara  mengamati  dan mempelajari sumber-sumber tertulis perusahaan,  seperti  :  dokumen-dokumen  atau catatan-catatan  perusahaan  yang  berbentuk tulisan,  gambar,  simbol  atau  lainnya  yang terkait dengan topik penelitian ini. Penggunaan metode  dokumentasi  dalam  pengumpulan  data pada  penelitian  ini  dimaksudkan  untuk memperoleh  dokumen  resmi  dari  perusahaan yang  bergabung  dalam Jakarta  Islamic  Index (JII)  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  melalui Indonesia Stock Exchange (IDXdan Indonesian Capital  Market  Directory (ICMD)  periode 2014-2017.
c.  Variabel Dependent (variabel terikat)
Selain  itu  peneliti  juga  melakukan penelitian  kepustakaan  dengan  memperoleh data  yang  berkaitan  dengan  pembahasan  yang sedang diteliti melalui berbagai literatur seperti artikel, buku, jurnal penelitian, skripsi maupun situs dari internet yang berkaitan dengan topik penelitian. Ini dikarenakan kepustakaan merupakan bahan utama dalam penelitian data sekunder.

## HASIL PENELITIAN
Jakarta  Islamic  Index  (JII) merupakan indeks terakhir yang dikembangkan oleh BEJ yang bekerja sama dengan Danareksa Investment Management (DIM) untuk merespons kebutuhan informasi yang berkaitan dengan investasi syariah. Jakarta Islamic Index (JII)  merupakan  subset  dari  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  yang  diluncurkan pada  tanggal  3  Juli  2000  dan  menggunakan tahun 1 Januari 1995 sebagai base date (dengan nilai  100).  JII  melakukan  penyaringan  (filter) terhadap  saham listing .  Rujukan  dalam penyaringan  adalah  fatwa  syariah  yang dikeluarkan  oleh  Dewan  Syariah  Nasional (DSN). Berdasarkan fatwa inilah BEJ memilih emiten  yang   unit usahanya  sesuai  dengan syariah.
Momentum berkembangnya pasar modal  berbasis  syariah  di  Indonesia  dimulai pada tahun 1997, yakni dengan diluncurkannya danareksa  syariah  pada  3  Juli  1997  oleh  PT Danareksa Investment Management.
Selanjutnya,  Bursa  Efek  Jakarta  (kini  telah bergabung  dengan  Bursa  Efek  Surabaya, menjadi  Bursa  Efek  Indonesia)  bekerja  sama dengan PT Danareksa  Investment  Manajement
meluncurkan  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  pada tanggal  3  Juli  2000  yang  bertujuan  untuk memandu  investor  yang  ingin  menanamkan dananya  secara  syariah.  Dengan  hadirnya indeks  tersebut, para pemodal telah disediakan saham-saham  yang  dapat  dijadikan  sarana berinvestasi dengan penerapan prinsip syariah.
Perbedaan  mendasar  antara  indeks konvensional  dengan  indeks  Islam  adalah bahwa  indeks  konvensional  memasukkan seluruh  saham  yang  tercatat  di  bursa  dengan mengabaikan aspek halal haram, asalkan saham emiten  yang  terdaftar  ( listing )  sudah  sesuai aturan yang berlaku.
Jakarta  Islamic  Index  dimaksudkan untuk digunakan sebagai tolak ukur ( benchmark )  untuk  mengukur  kinerja  suatu investasi  pada  saham  dengan  basis  syariah. Melalui indeks diharapkan dapat meningkatkan kepercayaan  investor  untuk  mengembangkan investasi  dalam  ekuiti  secara  syariah.  Di Indonesia,  prinsip-prinsip  penyertaan  modal secara  syariah  tidak  diwujudkan  dalam bentuk saham syariah maupun non syariah, melainkan berupa  pembentukan  indeks  saham  yang memenuhi  prinsip-prinsip  syariah.  Dalam  hal ini,  di  Bursa  Efek  Indonesia  terdapat  Jakarta Islamic  Index  (JII)  yang merupakan 30  saham yang memenuhi kriteria syariah yang ditetapkan Dewan  Syariah  Nasional  (DSN).  Indeks  JII dipersiapkan  oleh  PT  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) bersama dengan PT Danareksa Invesment Management (DIM).
Penentuan  kriteria  dari  komponen Jakarta  Islamic  Index tersebut  disusun berdasarkan persetujuan dari Dewan Pengawas Islam dan PT DIM. Seleksi yang dilakukan
terhadap saham-saham yang dimasukkan dalam kelompok  Jakarta  Islamic  Index  meliputi seleksi  yang  bersifat  normatif  dan  finansial. Seleksi normatif meliputi kegiatan usaha emiten yang bertentangan dengan prinsip syariah, yang meliputi:
a. Usaha  perjudian  dan  permainan  yang tergolong  judi  atau  perdagangan  yang dilarang.
b. Usaha  lembaga  keuangan  konvensional (ribawi)  termasuk  perbankan  dan  asuransi konvensional.
c. Usaha  yang  memproduksi,  mendistribusi serta  memperdagangkan  makanan  dan minuman yang tergolong haram.
d. Usaha  yang  memproduksi,  mendistribusi serta menyediakan barang - barang atau jasa- jasa  yang  merusak  moral  dan  bersifat mudarat.
Sedangkan seleksi finansial meliputi:
a. Memilih  kumpulan  saham  dengan  jenis usaha utama yang tidak bertentangan dengan prinsip hukum Islam dan sudah tercatat lebih dari tiga bulan (kecuali bila termasuk dalam saham-saham 10 berkapitalisasi besar).
b. Memilih saham berdasarkan laporan tahunan atau tengah tahunan berakhir yang memiliki kewajiban terhadap aktiva maksimal sebesar 90%.
c. Memilih  60  saham  dari  sususan  di  atas berdasarkan  urutan  rata-rata  kapitalisasi pasar ( market capitalization ) terbesar selama satu tahun terakhir.
d. Memilih 30  saham  dengan  urutan berdasarkan  tingkat  likuiditas  rata-rata  nilai perdagangan selama satu tahun terakhir.
Dengan mengacu pada proses seleksi yang  dilakukan  terhadap  saham  –  saham yang tercatat pada JII, terlihat bahwa saham- saham JII tidak hanya sesuai dengan kriteria syariah tetapi juga merupakan saham-saham pilhan dalam hal  kapitalisasi pasar  tertinggi serta volume perdagangan juga tertinggi.
Adapun  kriteria  investasi  Islam berdasarkan  fatwa  DSN  adalah  sebagai berikut:
a. Perusahaan yang mendapat dana pembiayaan  atau  sumber  dana  dari utang  tidak  lebih  dari  30%  dari  rasio modalnya.
b. Pendapatan  bunga  yang  diperoleh perusahaan tidak lebih dari 15%.
c. Perusahaan  yang  memiliki  aktiva  kas atau  piutang  yang  jumlah  piutang dagangnya  atau  total  piutangnya  tidak lebih dari 50%.
Pengkajian  ulang  akan  dilakukan  enam bulan  sekali  dengan  penentuan  komponen indeks  pada  awal  bulan  juli  setiap  tahunnya. Adapun  perubahan  pada  jenis  usaha  emiten akan  di- monitoring secara  terus-menerus berdasarkan data publik yang tersedia.
ROI adalah rasio yang digunakan untuk mengukur  keuntungan  bersih  yang  diperoleh dari  penggunaan  aktiva.  Sehingga,  semakin tinggi rasio ini semakin baik dalam produktivitas aset untuk memperoleh keuntungan  bersih. Hal  ini  akan menjadi  daya tarik  bagi  investor  untuk  menanamkan  modal. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut akan diminati oleh banyak
da  diantar ngga, Nila
investor, karena melihat dari tingkat pengembalian yang sangat besar dan juga akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Semakin  besar  ROI  yang  dimiliki  perusahaan maka,  semakin  efisien  pengguna aktiva sehingga akan memperbesar profitabilitas.
ROE  adalah  perbandingan  antara  laba bersih  setelah pajak  terhadap modal. Rasio  ini digunakan untuk mengukur  sejauh mana suatu perusahaan  menggunakan  sumber  daya  yang dimiliki untuk mampu memberikan laba.
Harga  saham  adalah  nilai  bukti penyertaan modal pada perseroan terbatas yang telah  terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Harga saham  terbentuk  dari  interaksi  antara  para penjual  dan  pembeli  yang  selalu  di  latar belakangi oleh harapan mereka untuk mendapatkan keuntungan.

## PEMBAHASAN
Return  on  Investment (ROI)  pada  Jakarta Islamic Index
Rasio Return  On  Investment (ROI) adalah  salah  satu  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur profitabilitas. ROI adalah rasio yang digunakan  untuk  mengetahui  kemampuan perusahaan  menghasilkan  keuntungan  secara relatif dibandingkan dengan nilai total asetnya. Return  On  Investment (ROI)  menggambarkan produktivitas perusahaan dalam mengelola dana untuk  menghasilkan  laba  secara  keseluruhan. Semakin  besar Return  On  Investment (ROI), semakin  besar  pula  tingkat  keuntungan  yang dicapai perusahaan tersebut dan baik pula posisi perusahaan tersebut dari sisi penggunaan aset.
Return  On  Investment (ROI)  pada Jakarta  Islamic  Index  (JII)  pada  tahun pengamatan  mengalami  pergerakan  yang fluktuatif.  Berdasarkan  analisis  data  diketahui bahwa rasio Return On Investment (ROI) pada Jakarta  Islamic  Index  (JII)  dari  tahun  2014  – 2017  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,42% yang terdapat pada periode Januari 2016. Nilai Return On Investment (ROI) maksimum sebesar 17,13%  terjadi  pada  periode  Desember  2014, serta  dengan  nilai  rata  –  rata (mean) sebesar 5,2095%. Return  On  Investment (ROI)  pada Jakarta  Islamic  Index  dalam  kategori  baik, berdasarkan  perhitungan  kategorisasi  dimana nilai  rata–rata  ( mean )  tersebut  bera a 84 skor 7,37342 dan skor 3,04558. Sehi i Return  On  Investment (ROI)  yang  tinggi mengindikasikan  perusahaan  tersebut  mampu beroperasi dengan baik dan likuid.
Return  on  Equity (ROE)  pada  Jakarta Islamic Index (JII)
ROE merupakan rasio yang menggambarkan  tingkat  efisiensi  penggunaan modal  sendiri  oleh  perusahaan  sehingga semakin  tinggi  nilai  ROE  maka  menunjukkan semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam pengelolaan modalnya  sehingga posisi pemilik perusahaan semakin kuat. Ringkasnya rasio ini digunakan  untuk  melihat  seberapa  besar pendanaan perusahaan yang berasal dari modal pemilik dan pengaruh modal  tersebut  terhadap perusahaan  serta  tingkat  laba  yang  dihasilkan dari hasil pengelolaan modal tersebut.
Berdasarkan  analisis  data, Return  on Equity (ROE) pada  Jakarta  Islamic  Index  (JII) diketahui  bahwa  nila  minimum  sebesar 1,08%
terjadi pada periode Januari 2016. Nilai Return on  Equity (ROE)  maksimum  sebesar  24,96% yang  terjadai  pada  periode  Desember  2015, serta  dengan  nilai  rata  –  rata (mean) 9,2182.
Return On Equity (ROE) pada Jakarta  Islamic Index  dalam  kategori  baik,  berdasarkan perhitungan kategorisasi dimana nilai  rata–rata ( mean )  tersebut  berada  diantara  skor  12,2761 dan skor 6,1603.

## Harga  Saham  pada  Jakarta  Islamic  Index
(JII)
Harga  saham  adalah  uang  yang dikeluarkan untuk memperoleh bukti penyertaan atau kepemilikan suatu perusahaan. Harga  saham  terbentuk  dari  permintaan  dan penawaran  para  investor  yang  terjadi  di  bursa efek. Apabila permintaan terhadap suatu saham meningkat  maka  harga  saham  tersebut  juga akan  ikut  meningkat  dan  sebaliknya  jika permintaan  menurun  maka  harga  saham  akan menurun.
Berdasarkan  analisis  data  menunjukkan bahwa  harga  saham  minimum  sebesar  488 terjadi pada periode Desember 2017.
Sedangkan  harga  saham  maksimum  sebesar 3408 yang terjadi pada Desember 2014, dengan nilai rata – rata (mean) sebesar 1747,28. Harga Saham  pada  Jakarta  Islamic  Index  dalam kategori baik, berdasarkan perhitungan kategorisasi  dimana  nilai  rata–rata  ( mean ) tersebut berada diantara skor 2074,15 dan skor 1420,41.
Harga  saham  rendah  bukan  berarti perusahaan kinerjanya buruk atau kurang baik. Dalam  dunia  bisnis  pasti  ada  naik  turunnya terutama dalam dunia pasar modal. Bagi
investor yang mengharapkan capital gain hanya melihat  harga  saham  rendah  akan  beli  dan ketika harga naik mereka akan menjual. Inilah yang membuat harga tidak konsisten tergantung permintaan dan penawaran investor. Untuk itu, sebelum  berinvestasi  menganalisis  perusahaan yang  memang  memberikan  profit  maupun deviden  yang  konstan  serta  perusahaan  yang likuid sehingga, tidak terlalu banyak bergantung  pada  hutang  yang  nantinya  akan mengurangi profitabilitas.
Pengaruh Return  on  Investment (ROI)

## Terhadap Harga Saham JII
Uji  hipotesis  menunjukan  Ha  diterima, artinya  ROI  dalam  penelitian  ini  berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Menunjukkan bahwa  investor  dan  para  calon  investor menanamkan  sahamnya  ke  setiap  perusahaan selalu  melihat  dari  faktor  aset  atau  investasi. Pada umumnya, semakin tinggi nilai ROI maka semakin  tinggi  pula  tinggkat  profitabilitas perusahaan  tersebut.  Hal  ini  juga  merupakan pengertian      umum jika perusahaan menguntungkan  maka  harga  sahamnya  akan meningkat.
Return on Investment (ROI) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham . Hasil  ini  konsisten  dengan  penelitian  Novia Kasyretta,  yang  menyatakan Return  on Investment (ROI)  berpengaruh  siginifikan terhadap Harga Saham. Hal tersebut dibuktikan dengan  hasil  uji  t  yaitu  t-hitung  19,468  >  t- tabel 1,66235 dengan probabilitas (signifikansi) 0,00. Nilai probabilitas kurang dari 0,05 maka Ha  diterima.  Jadi  dapat  dikatakan  bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara Return
on Investment terhadap Harga Saham. Temuan ini  menunjukkan bahwa semakin baik perusahaan mengelola aset maka akan semakin tinggi pula harga saham perusahaan.
Pengaruh Return On Equity (ROE)

## Terhadap Harga Saham JII
Hasil  uji  hipotesis  menunjukan  H0 diterima, artinya ROE dalam penelitian ini tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Jadi  semakin  tinggi  ROE  maka  akan  semakin turun  harga  sahamnya.  ROE  atau  rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba  bersih  dengan  modal  sendiri.  Rasio  ini menggambarkan  beberapa  persen  diperoleh laba bersih bila diukur dari modal sendiri.
ROE  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Harga Saham. Hasil ini sejalan dengan penelitian  Sunaryo  yang  menyatakan  bahwa ROE  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Harga  Saham.  Dibuktikan  dengan  hasil  uji  t yaitu t-hitung -8,081 < t-tabel 1,66235 dengan probabilitas (signifikansi) sebesar 0,00. Karena t-hitung < t-tabel maka Ho diterima. Jadi dapat dikatakan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara ROE terhadap Harga Saham.
Tidak berpengaruhnya ROE terhadap harga  saham mengindikasikan bahwa sebagian besar investor tidak tertarik untuk mendapatkan keuntungan  jangka  panjang  berupa  deviden akan tetapi lebih tertarik pada keuntungan jangka  pendek  yaitu capital  gain sehingga, dalam  mempertimbangkan  pembelian  saham tidak  mempertimbangkan  ROE  perusahaan tetapi mengikuti trend yang terjadi di pasar, serta  terjadinya  krisis  ekonomi  global  yang menambah sentimen negatif bagi investor akan
prospek  perusahaan  mengenai  efisiensi  dalam menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan laba.
Pengaruh Return  On  Investment (ROI)  dan Return  On  Equity (ROE)  Terhadap  Harga

## Saham JII
Berdasarkan pengujian hasil uji statistik menunjukan bahwa nilai signifikan < dari 0,05 maka  H0  ditolak.  Hal  ini  berarti  variabel independen Return  On  Investment dan Return On  Equity secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap  variabel  dependen  harga  saham  JII. Dibuktikan dengan uji F yaitu F-hitung 89,543> F-tabel  3,95  dengan  probabilitas  0,00.  Nilai probabilitas  kurang  dari  0,05,  maka  Ha diterima.  Jadi  dapat  dikatakan  bahwa  ada pengaruh  yang  signifikan  antara Return  on Investment dan Return  on  Equity secara bersama-sama  terhadap  Harga  Saham.  Hasil 51%  variabel  Harga  Saham  dipengaruhi  oleh variabel ROI dan ROE. Sedangkan sisanya 49% merupakan  dipengaruhi  oleh  variabel  lain seperti  produksi  penjualan,  pengumuman pendanaan, Earning Per Share (EPS), Dividen Per  Share  (DPS),  Price  Earning  Ratio  (PER), Net Profit Margin (NPM), dan lain-lain.
Penelitian  ini  sesuai dengan pernyataan bahwa  dalam  faktor  fundamental  yang  sering digunakan  untuk  memprediksi  harga  saham atau  tingkat  pengembalian  saham  adalah  rasio keuangan  dan  rasio  pasar.  Untuk  mendorong para  pemegang  saham  untuk  menanamkan modalnya  di  Pasar  Modal  di  perlukan pertimbangan  -  pertimbangan  dimana  rasio profabilitas  sangat  dibutuhkan  didalamnya. Karena  semakin  tinggi  tingkat  kemakmuran
pemegang saham, maka akan menarik investor untuk  membeli  saham  tersebut,  permintaan saham  yang  meningkat  akan  mengakibatkan harga saham juga akan ikut meningkat.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis data diketahui bahwa Return  On  Investment (ROI)  pada Jakarta  Islamic  Index  tahun 2014-2017 memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,42%  yang terjadi pada periode Januari 2016. Nilai Return On  Investment (ROI)  maksimum  sebesar 17,13%  terjadi  pada  periode  Desember  2014 dengan  nilai  mean  5,2095. Return  On Investment (ROI)  pada  Jakarta  Islamic  Index dalam  kategori  baik,  berdasarkan  perhitungan kategorisasi  dimana  nilai  rata–rata  ( mean ) tersebut berada diantara skor 7,37342 dan skor 3,04558.
Berdasarkan hasil analisis data diketahui bahwa Return  on  Equity (ROE)  pada  Jakarta Islamic Index (JII) 2014-2017 diketahui bahwa nila  minimum  sebesar  1,08%  terjadi  pada periode  Januari  2016.  Nilai  ROE  maksimum sebesar  24,96%  pada  periode  Desember  2015 dan  nilai  mean  sebesar  9,2182. Return  On Equity (ROE) pada Jakarta Islamic Index dalam kategori baik, berdasarkan perhitungan kategorisasi  dimana  nilai  rata–rata  ( mean ) tersebut berada diantara skor 12,2761 dan skor 6,1603.
Berdasarkan analisis data  menunjukkan bahwa  harga  saham  pada  JII  2014-2017 memiliki  nilai  minimum  sebesar  488  pada periode  Desember  2017.  Sedangkan  harga saham  maksimum  sebesar  3408  pada  periode
Desember 2014 dengan mean sebesar 1747,28. Harga Saham pada Jakarta Islamic Index dalam kategori baik, berdasarkan perhitungan kategorisasi  dimana  nilai  rata–rata  ( mean ) tersebut berada diantara skor 2074,15 dan skor 1420,41.
Return on Investment (ROI) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham . Hal tersebut dibuktikan dengan hasil uji t yaitu t-hitung  19,468  >  t-tabel  1,66235  dengan probabilitas (signifikansi) 0,00. Nilai probabilitas  kurang  dari  0,05,  maka  Ha diterima.
Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Dibuktikan  dengan  hasil  uji  t  yaitu  t-hitung  - 8,081  <  t-tabel  1,66235  dengan  probabilitas (signifikansi) sebesar 0,00. Karena t-hitung < t- tabel maka Ho diterima. Tidak berpengaruhnya ROE  terhadap  harga  saham  mengindikasikan bahwa  sebagian  besar  investor  tidak  tertarik untuk mendapatkan keuntungan jangka panjang berupa  deviden  akan  tetapi  lebih  tertarik  pada keuntungan  jangka  pendek  yaitu capital  gain, serta  terjadinya  krisis  ekonomi  global  yang menambah sentimen negatif bagi investor akan prospek  perusahaan  mengenai  efisiensi  dalam menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan laba.
Variabel independen Return On Investment dan Return  On  Equity secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap  variabel dependen harga  saham  JII.  Dibuktikan dengan uji  F  yaitu  F-hitung  89,543>  F-tabel  3,95 dengan  probabilitas  0,00.  Nilai  probabilitas kurang dari 0,05, maka Ha diterima. Hasil 51% variabel Harga Saham dipengaruhi oleh
ou
Manaj
variabel ROI dan ROE. Sedangkan sisanya 49% dipengaruhi oleh variabel lain seperti produksi penjualan,  pengumuman  pendanaan, Earning
Per  Share (EPS), Dividen  Per  Share (DPS),
Price Earning Ratio (PER), Net Profit Margin (NPM), dan lain-lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Al’akbar,  Ryzga.  2016.  Skripsi: Analisis
Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) DAN Good Corporate  Governance  (GCG)  Sebagai Variabel Moderating. Bandar Lampung:
Universitas Lampung.
Anoraga,  Pandji  dan  Piji  Pakarti.  2006. Pengantar  Pasar  Modal .  Jakarta:  PT Rineka Cipta.
Avianti,  Ilya.  2000. Disertasi:  Model  Prediksi
Hidayat,  Taufik.  2010. Buku  Pintar  Investasi: Reksadana,  Saham,  Stock  Options, Valas Emas . Jakarta Selatan: Mediakita.
Huda, Nurul dan Mohamad Heykal. 2010.
Lembaga Keuangan Islam Jakarta: Prenadamedia Gr  p.
Husnan,  Suad  dan  Enny  Pudjiastuti.  2005. Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  dan Analisis Sekuritas. Edisi 3. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Imran, Hasyim Ali . 2017. Peran Sampling dan Distribusi  Data  Dalam  Penelitian Komunikasi  Pendekatan Kuantitatif,
Vol. 21 No. 1 Jakarta: PR.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi.  Edisi  Ketiga .  Yogyakarta: BPFE.
Kasmir. 2017. Pengantar Manajemen Keuangan cetakan ke-6. Jakarta: Kencana. Kodrat,  David  Sukardi  dan  Kurniawan Kepailitan Emiten di Bursa Efek Jakarta
Indonanjaya.
2010. 91 emen dengan Menggunakan
Indikator- indikator Keuangan , Bandung: Program Pascasarjana Universitas Padjajaran.
Fahmi, Irham. 2013. Rahasia Saham dan Obligasi . Bandung: Alfabeta.
Fatwa DSN-MUI No: 40/DSN-MUI/X/2003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal.
Ghozali,  Imam.  2006. Aplikasi  Analisis Multivariat  dengan  Program  SPSS Cetakan  ke  IV .  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri. 2012. Teori Akuntansi . jakarta: Rajawali Pers.
Harmono. 2014. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard .  Jakarta  : Bumi Aksara.
Hery.  2014. Analisis  Kinerja  Manajemen .
Jakarta: PT Grasindo.
Investasi:  Pendekatan  Teknikal  dan Fundamental  untuk  Analisis  Saham. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Lestari, Maharani Ika dan Toto Sugiono . 2007. Kinerja Bank Non Devisa dan Faktor – Faktor Yang Mempengaruhinya, Jurnal PESAT, Vol. 2, 2007.
Manurung,  Adler  Haymans.  2006. Kemana Investasi ? Kiat dan Panduan Investasi Keuangan  di  Indonesia. Jakarta:  PT Kompas Media Nusantara.
Martono,  Nanang.  2011. Metode  Penelitian Kuantitatif:  Analisis  Isi  dan  Analisis Data Sekunder . Jakarta: Rajawali Press.
Misbahuddin  dan  Iqbal  Hasan.  2013. Analisis Data  Penelitian  Dengan  Statistik .
Jakarta: Bumi Aksara.
Muhammad.   2004. Dasar-Dasar  Keuangan Islami. Yogyakarta: Ekonosia.
Muhammad.  2014. Manajemen  Dana  Bank Syariah . Yogyakarta : Ekonisia.
Muljono, Teguh Pudjo. 1986. Analisa Laporan Keuangan  Untuk  Perbankan .  Jakarta: Djambatan.
Munawaroh.  2013. Metodologi Penelitian . Jombang: Intimedia.
Munawir. S. 2014. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Nasution, Mustafa Edwin. 2007. Pengenalan Ekslusif Ekonomi Islam. Jakarta: Kencana.
Nazir,  M.  2011. Metode  Penelitian .  Bogor  : Ghalia Indonesia.
Nirwana, Nita. 2012. Skripsi: Pengaruh Kinerja Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Consumer  Goods Yang  Terdaftar  Di  BEI ,  (Pekanbaru:
UIN Sultan Syarif Kasim Riau.
Noor, Juliansyah. 2014. Analisis  Data Penelitian  Ekonomi  dan  Manajemen . Jakarta: Grasindo.
Riduwan. 2013. Metode dan Teknik Menyusun Tesis . Bandung: Alfabeta.
Samsul,  Mohamad.  2015. Pasar  Modal  dan Manajemen Portofolio . Jakarta:
Erlangga.
Sangadji,  Etta  Mamang  dan  Sopiah.  2010. Metodologi Penelitian: Pendekatan
Praktis  dalam  Penelitian. Yogyakarta:
Andi Offset.
Sanusi, Anwar. 2004. Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta : Salemba Empat.
Sartono,  Agus.  2011. Manajemen  Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.
Siregar,  Sofyan.  2014. Statistik  Parameter Untuk  Penelitian  Kuantitatif .  Jakarta  : Bumi Aksara.
Subramanyam  dan  John  Wild.  2010. Analisis Laporan  Keuangan,  terjemahan,  Edisi Sepuluh . Jakarta: Salemba Empat.
Suharsaputra,  Uhar.  2012. Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  Tindakan. Bandung: PT Refika Aditama.
Sujarweni, Wiratna. 2010. Metodologi Penelitian Bisnis dan Ekonomi . Yogyakarta: Pustaka Baru.
Sunjoyo dkk. 2013. Aplikasi SPSS untuk Smart Riset . Bandung: CV. Alfabeta.
Susanto,  Baharudin.  2009. Pasar  Modal Syariah . Yogyakarta:UII Pers Yogyakarta. Tambunan,  Andy Porman. 2013. Analisis Saham  Pasar  Perdana  (IPO ).  Jakarta:
PT. Elex Media Komputindo.
Teguh,  Muhammad.  2014. Metode  Kuantitatif Untuk  Analisis  Ekonomi  dan  Bisnis. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Umam, Khaerul. 2013. Pasar Modal Syariah & Pratik Pasar Modal Syariah. Bandung:
CVPustaka Setia.