## PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN LIKUIDITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI PEMODERASI
Meidy Aurora CAESARIA 1 , Sugi SUHARTONO 2*
1 Mahasiswa Program Studi Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Indonesia. Email: 34190077@student.kwikkiangie.ac.id
2 Dosen Program Studi Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Indonesia. *Email: sugi.suhartono@kwikkiangie.ac.id Article Info : Abstract : Article History: Submission : 29-08-2023 Revised : 30-08-2023 Accepted : 31-08-2023 Firm  value  is  an  important  aspect  to  describe  the  success  of company  owners  and  shareholders  which  is  often  associated with  stock  prices  which  are  often  used  as  a  tool  to  influence investors' views of a company. This study aims to determine the effect of financial performance such as the level of profitability, leverage, and liquidity on firm value and how the effect of audit quality in moderating the effect of financial performance on firm value in food and beverage sub-sector companies listed on the IDX  in  2018  –  2021.    The  object  of  this  study  is  27  food  and beverage sub-sector companies listed on the IDX in 2018 – 2021 so  that  108  observational  data  were  obtained.  This  research shows that it is proven that profitability has a positive influence on  company  value  and  audit  quality  is  able  to  strengthen  the positive influence of profitability on firm value. While leverage and liquidity have not been shown to have a positive effect on the  value  of  the  company.  Quality  audits  are  also  unable  to moderate  the  positive  effect  of  leverage  and  liquidity  on  firm value.

## Keywords :
Firm Value, Profitability, Leverage, Liquidity, Audit Quality
Citation :
Caesaria, Meidy A., & Sugi
Suhartono. (2023). PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE,

## DAN LIKUIDITAS TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DENGAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI PEMODERASI,  Jurnal  Akuntansi
Vol. 12 (2)

## DOI :
https://doi.org/10.46806/ja.v12i1.1014

## URL :
https://jurnal.kwikkiangie.ac.id/index.php/JA /article/view/1014/723

## 1. Pendahuluan
Semakin berkembangnya dunia bisnis, maka semakin banyak perusahaan yang ada saat ini sehingga  membuat  persaingan  antar  perusahaan  semakin  ketat.  Persaingan  yang  ketat  antar perusahaan  ini  menjadi  salah  satu  alasan  mengapa  manajemen  perusahaan  berusaha  untuk menampilkan nilai terbaik dari perusahaannya (Farizki et al., 2021). Berdirinya suatu perusahaan tidak terlepas dari tujuan perusahaan. Terdapat dua macam tujuan perusahaan yaitu tujuan jangka pendek  dan  jangka  panjang  (Prasetya  dan  Musdholifah,  2020).  Tujuan  jangka  pendek  suatu perusahaan ialah guna memperoleh laba. Sedangkan tujuan jangka panjang perusahaan ialah guna memakmurkan para pemegang saham dengan mengoptimalkan nilai perusahaan.
Salah  satu  perusahaan  yang  kerap  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi  adalah perusahaan sub sektor makanan dan minuman. Produk makanan dan minuman yang merupakan
kebutuhan pokok manusia membuat perusahaan industri makanan dan minuman memiliki potensi untuk  terus  mengalami  pertumbuhan.  Industri  makanan  dan  minuman  tetap  memberikan kontribusi di tengah Pandemi Covid-19 selama beberapa tahun terkahir dalam menunjang kinerja industri non-migas. Berdasarkan data pada Badan Pusat Statistik di Tahun 2021 , industri makanan dan  minuman  telah  memberikan  lebih  dari  sepertiga  atau  38,05%  dari  Produk  Domestik  Bruto (PDB)  industri  pengolahan  non-migas.  Dari  sisi  investasi,  berdasarkan  data  realisasi  investasi kumulatif yang di laporkan Badan Koordinasi Penanaman Modal sepanjang Tahun 2021, sektor industri  makanan  dan  minuman  memiliki  realisasi  investasi  Penanaman  Modal  Dalam  Negeri (PMDN) sebesar Rp26,52 triliun dan Penanaman Modal Asing (PMA) sebesar USD2,34 miliar. Hal  tersebut  menurun  jika  dibindangkan  dengan  periode  sebelumnya  yaitu  peringkat  investasi Tahun 2020, di mana mencatatkan realisasi investasi kumulatif PMDN sebesar Rp27,87 triliun. Berbeda  dengan  PMDN,  realisasi  investasi  kumulatif  PMA  Tahun  2021  meningkat  jika dibandingkan dengan periode Tahun 2020 yang mencatatkan realisasi investasi kumulatif PMA sebesar  USD1,59  miliar.  Meskipun  memiliki  kontribusi  besar  dalam  nilai  PDB  di  industri  non migas,  dari  sisi  investasi  perusahaan  industri  makanan  dan  minuman  masih  belum  bisa mempertahankan  atau  meningkatkan  penanaman  modal  dalam  negeri  secara  konsisten  untuk tumbuh dari tahun ke tahun selanjutnya.
Nilai  perusahaan  menjadi  perhatian  bagi  banyak  pihak,  terutama  di  dunia  bisnis.  Nilai perusahaan  digunakan  sebagai  alat  untuk  mempengaruhi  pandangan  investor  terhadap  suatu perusahaan,  karena  nilai  perusahaan  memberikan  gambaran  tentang  bagaimana  keadaan perusahaan yang sebenarnya (Dwiastuti dan Dillak, 2019). Nilai perusahaan dapat tercermin dalam nilai  pasar  dari  suatu  perusahaan.  Nilai  suatu  perusahaan  tidak  hanya  mencerminkan  nilai intrinsiknya saat ini, tetapi juga menggambarkan prospek dan ekspektasi mengenai kemampuan perusahaan untuk meningkatkan kinerjanya di masa depan. Baik atau buruknya nilai perusahaan akan  mempengaruhi  keputusan  investor  untuk  menanamkan  modal  di  suatu  perusahaan  atau menarik investasi dari perusahaan (Farizki et al., 2021).
Setiap  perusahaan  mengharapkan  dan  mengusahakan  peningkatan  nilai  perusahaan, sehingga  kinerja  perusahaan  dapat  dinilai  baik  oleh  para  pemegang  saham.  Namun,  pada kenyataannya  tidak  semua  perusahaan  memiliki  kemampuan  untuk  meningkatkan  dan mempertahankan  nilai  perusahaan.  Banyak  perusahaan  yang  hanya  fokus  pada  kinerja  jangka pendeknya  dalam  memperoleh  laba  atau  keuntungan,  tetapi  tidak  berfokus  pada  tujuan  jangka panjangnya dalam meningkatkan nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  memiliki  beberapa  faktor  yang  dapat  memengaruhinya,  salah  satunya adalah profitabilitas. Profitabilitas merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba  pada  satu  periode  (Kasmir,  2019).  Perusahaan  dengan  laba  yang  stabil  dan  tinggi  dapat menarik investor untuk berinvestasi (Akbar dan Fahmi, 2020). Investor akan beranggapan bahwa perusahaan  memiliki  nilai  yang  baik  dengan  mampu  menjalankan  operasionalnya  dengan  baik sehingga keuntungan perusahaan dapat meningkat. Dalam penelitian Dwiastuti dan Dillak (2019) serta  Prasetya  dan  Musdholifah  (2020)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  di  mana  semakin  tinggi  profitabilitas  maka  akan  semakin tinggi  nilai  perusahaan.  Namun,  penelitian  tersebut  berbanding  terbalik  dengan  penelitian Galingging  et  al.  (2020)  dan  Farizki  et  al.  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap perusahaan.
Faktor  lain  yang  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan  ialah leverage .  Menurut  Kasmir (2019), leverage merupakan rasio yang menunjukan seberapa besar suatu perusahaan dibiayai oleh hutang. Leverage menunjukan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya seandainya perusahaan tersebut di likuidasi. Selain menunjukan seberapa jauh suatu perusahaan dibiayai  oleh  hutang,  rasio  ini  juga  membandingkan  total  hutang  dengan  keseluruhan  aktiva perusahaan.  Ketika  aktiva  perusahaan  tinggi  namun  risiko leverage juga  tinggi,  dikhawatirkan
aktiva tersebut  didapat  dari hutang yang dapat  meningkatan risiko  investasi  apabila perusahaan tidak  dapat  melunasinya  dengan  tepat.  Namun,  pada  kenyataannya  tidak  selalu  risiko leverage yang  tinggi  mengakibatkan  penurunan  nilai  perusahaan,  karena leverage yang  tinggi memungkinkan laba yang akan diperoleh semakin besar. Menurut Nainggolan et al. (2017) serta Dewi dan Abundanti (2019) dalam penelitiannya menyatakan bahwa laverage berpengaruh positif yang signifikan terhadap nilai perusahaan, di mana naiknya leverage maka nilai perusahaan akan naik begitupun sebaliknya. Namun,  penelitian tersebut  bertentangan dengan penelitian  Prasetya dan  Musdholifah  (2020),  Galingging  et  al.  (2020),  serta  Safira  dan  Widajantie  (2021)  yang menyatakan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hal  lain  yang  menjadi  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  likuiditas.  Rasio likuiditas yang juga sering disebut sebagai rasio modal kerja adalah rasio yang digunakan untuk mengukur  seberapa  besar  likuidnya  suatu  perusahaan  (Kasmir,  2019).  Perusahaan  dengan likuiditas yang baik mengindikasikan bahwa manajemen perusahaan tersebut mampu mengelola perusahaan.  Likuiditas  perusahaan  yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  memiliki kemampuan untuk membayar kewajiban jangka pendek dengan menggunakan aktivanya (Sukarya dan  Baskara,  2019).  Likuiditas  yang  baik  merupakan  sinyal  positif  bagi  para  investor  karena menandakan kondisi keuangan perusahaan tersebut sehat (Farizki et al., 2021). Menurut penelitian yang  dilakukan  oleh  Mardevi  et  al.  (2020)  serta  Sukarya  dan  Baskara  (2019),  likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap perusahaan, yang mengartikan semakin tinggi likuiditas maka  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  ataupun  sebaliknya.  Hal  tersebut  berbeda  dengan  hasil penelitian Akbar dan Fahmi (2020) yang menyatakan likuiditas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan karena besarnya aktiva perusahaan dapat mengindikasikan adanya dana menganggur yang seharusnya dapat digunakan untuk mencari keuntungan dan hal tersebut dapat menurunkan nilai perusahaan. Namun, berbeda dengan penelitian Galingging et al. (2020) serta Prasetya dan Musdholifah  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Apabila  informasi  mengenai  kinerja  perusahaan  dengan  tingkat  profitabilitas, leverage , likuiditas, kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan menjadi salah satu sinyal bagi para investor dalam menilai prospek suatu perusahaan, maka peran auditor independen dalam menilai kewajaran suatu  informasi  dalam laporan keuangan dapat  meningkatkan kepercayaan pasar atas informasi yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  (Hapsari,  2017).  Pendapat  auditor  ini  meningkatkan  tingkat kepercayaan  pemakai  laporan  keuangan  yang  bersangkutan  terhadap  laporan  keuangan  yang disajikan. Kualitas audit yang baik juga membantu auditor independen untuk menjaga kepercayaan publik  terhadap  keakurtan  laporan  keuangan  auditan.  Hal  ini  juga  menjadi  sinyal  positif  bagi investor  bahwa  informasi  yang  disajikan  dalam  laporan  keuangan  lebih  berkualitas,  sehingga investor  dapat  menggunakan  informasi  yang  disajikan  pada  laporan  keuangan  auditan  dalam menganalisis prospek atau nilai suatu perusahaan.
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh profitabilitas, leverage, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan, dengan kualitas sebagai variable pemoderasi.

## 1.1. Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori  sinyal  ( signaling  theory )  dikemukakan  oleh  Michael  Spence  (1973)  dalam penelitiannya  yang  berjudul  “ Job  Market  Signaling ”.  Teori  sinyal  merupakan  teori  yang menjelaskan  bahwa  pihak  pemilik  informasi  memberikan  suatu  isyarat  atau  sinyal  berupa informasi yang mencerminkan keadaan suatu perusahaan yang berguna bagi para investor. Untuk itu, pemilik informasi yaitu manajemen dituntut untuk memberikan informasi kepada pemangku kepentingan melalui penerbitan laporan keuangan.
Teori sinyal menjelaskan mengapa perusahaan perlu berbagi informasi pelaporan keuangan dengan  pihak  eksternal.  Motivasi  perusahaan  untuk  memberikan  informasi  karena  adanya asimetris informasi antara manajer dengan pihak eksternal (Brigham dan Houston, 2019). Menurut Brigham dan Houston (2019), asimetris informasi merupakan adanya perbedaan di mana manajer sering kali memiliki informasi yang lebih banyak mengenai perusahaan dan prospek yang akan datang dari pada pihak eksternal (investor dan kreditur).
Pengungkapan  memiliki  komponen  pensinyalan,  karena  kesediaan  perusahaan  untuk memilih  pengungkapan  berkualitas  tinggi  dengan  memberikan  informasi  bahwa  manajemen memiliki pandangan yang percaya diri dan terencana dengan baik tentang masa depan perusahaan, sehingga menambah kredibilitas prospek masa depan perusahaan tersebut (Scott, 2015). Menurut Brigham  dan  Houston  (2019),  sinyal  merupakan  tindakan  yang  diambil  oleh  manajemen perusahaan  yang  memberikan  petunjuk  kepada  investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang prospek perusahaan. Investor membutuhkan informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sebagai alat analisis bagi pengambil keputusan investasi. Informasi yang diterima oleh investor dapat berupa sinyal yang baik ( good news ) atau sinyal yang buruk ( bad news ).

## 1.2. Teori Keagenan (Agency Theory)
Menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976)  teori  keagenan  adalah  hubungan  keagenan  suatu kontrak  di  mana  satu  atau  lebih  orang  ( principal )  memerintahkan  orang  lain  (agen)  untuk melakukan sejumlah layanan atau pekerjaan atas nama prinsipal dan ada pendelegasian wewenang kepada agen untuk membuat keputusan. Hubungan keagenan ini tercipta ketika prinsipal meminta kepada agen untuk melakukan sejumlah layanan atau pekerjaan. Menurut Eisenhardt (1989) teori keagenan membahas dua masalah yang dapat terjadi dalam hubungan keagenan dan membahas penyelesaian dari kedua masalah tersebut. Masalah keagenan pertama yaitu moral hazard yang muncul  ialah  ketika  keinginan  atau  tujuan  prinsipal  dan  agen  saling  bertentangan  dan  masalah kedua yaitu adverse section yang terjadi karena sulit bagi prinsipal untuk memverifikasi bahwa agen  telah  berperilaku  dan  melakukan  pekerjaannya  dengan  benar  (Eisenhardt,  1989).  Masalah keagenan  ini  dikendalikan  oleh  suatu  sistem  keputusan  yang  memisahkan  manajemen  dengan pengendalian keputusan penting pada semua tinkat organisasi. Menurut Fama dan Jensen (1983) menganjurkan pentingnya suatu mekanisme pengawasan dalam perusahaan yang dilakukan oleh pihak eksternal ( external monitoring ).
Menurut Jensen dan Meckling (1976), guna mengurangi konflik kepentingan dalam suatu perusahaan,  terdapat  biaya  keagenan  ( agency  cost )  yang  terdiri  dari  biaya  pengawasan  oleh prinsipal ( the monitoring  expenditures by the principal ), biaya bonding oleh agen ( the bonding expenditures  by  the  agent ),  dan  sisa  kerugian  ( the  residual  loss ).  Teori  keagenan  mempelajari desain  kontrak  untuk  memotivasi  agen  rasional  untuk  bertindak  atas  nama  prinsipal  ketika kepentingan agen akan bertentangan dengan prinsipal (Scott, 2015).

## 1.3. Trade-Off Theory
Teori  ini  menjelaskan  mengenai  seberapa  besar  utang  perusahaan  dan  seberapa  besar ekuitas  perusahaan  sehingga  terjadi  keseimbangan  antara  biaya  yang  dikeluarkan  dengan keuntungan. Teori ini menunjukkan bahwa utang merupakan suatu hal yang bermanfaat karena bunga yang timbul karena adanya utang tersebut dapat dijadikan sebagai pengurang pajak, namun utang juga juga dapat menimbulkan biaya yang terkait dengan kebangkrutan aktual atau potensial.
Menurut trade-off  theory yang  dikemukakan  oleh  Myers  (2001),  perusahaan  akan berhutang  hingga  pada  tingkat  tertentu  (titik  optimal),  dimana  penghematan  pajak  ( tax  shields ) dari tambahan utang sama dengan biaya kesulitan keuangan ( financial distress ). Biaya kesulitan keuangan  ( financial  distress )  merupakan  biaya  kebangkrutan  ( bankruptcy  cost )  serta  biaya keagenan ( agency cost ) yang meningkat karena adanya penurunan kredibilitas suatu perusahaan.
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2019), trade-off theory menyatakan  bahwa  perusahaan menukarkan manfaat pajak dari pembiayaan utang terhadap masalah yang disebabkan oleh potensi kebangkrutan.  Berdasarkan  teori  ini,  perusahaan  akan  menggunakan  hutangnya  hingga  tingkat tertentu untuk memaksimalkan nilai perusahaan dengan memanfaatkan pajak akibat penggunaan utang. Berdasarkan trade-off theory , ketika manfaat dari peningkatan utang masih lebih besar dari pengorbanan  yang  dikeluarkan  sehingga  secara  langsung  manfaat  penggunaan  utang  tersebut dapat meningkatkan nilai perusahan.

## 1.4. Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  menjadi  perhatian  bagi  banyak  pihak,  terutama  di  dunia  bisnis.  Bagi seorang  manajer,  nilai  perusahaan  menjadi  tolak  ukur  atas  prestasi  kerja  yang  telah  dicapai (Indrarini, 2019). Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap suatu perusahaan yang kerap dikaitkan dengan harga saham. Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan, maka nilai perusahaan akan semakin tinggi juga. Nilai perusahaan yang tinggi dapat membuat pasar percaya pada prospek perusahaan di masa mendatang. Menurut Hery (2017), nilai perusahaan merupakan kondisi  tertentu  yang  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  sebagai  gambaran  dari  kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan dari perusahaan didirikan sampai saat ini. Tingginya nilai perusahaan menjadi daya tarik bagi investor untuk berinvestasi di perusahaan

## 1.5. Profitabilitas
Menurut  Kasmir  (2019),  profitabilitas  digunakan  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam memperoleh keuntungan atau laba. Rasio  profitabilitas yang digunakan untuk mengukur tingkat  keuntungan  suatu  perusahaan  ini  juga  dikenal  dengan  nama  rasio  rentabilitas.  Rasio  ini juga menggambarkan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan, baik dari penjualan maupun pendapatan investasi (Kasmir, 2019). Oleh karena  itu,  manajemen  suatu  perusahaan  dituntut  untuk  dapat  memenuhi  target  yang  telah diharapkan.
Menurut Brigham  dan Houston (2019), rasio  profitabilitas merupakan sekelompok rasio yang  menunjukkan  efek  gabungan  dari  likuiditas,  pengelolaan  aset,  dan  utang  terhadap  hasil operasi.  Penggunaan  rasio  profitabilitas  dapat  menggunakan  perbandingan  antar  berbagai komponen  yang  ada  dalam  laporan  keuangan  untuk  beberapa  periode  operasi,  terutama  pada neraca  dan  laporan  laba  rugi.  Hasil  perhitungan  rasio  ini  dapat  dijadikan  evaluasi  kinerja manajemen  karena  dapat  melihat  perkembangan  perusahaan  dalam  rentang  waktu  tertentu (Kasmir, 2019)

## 1.6. Leverage
Rasio leverage adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengkur  seberapa  besar  aktiva perusahaan dibiayai oleh utang (Kasmir, 2019). Rasio leverege juga digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar seluruh kewajibannya, baik kewajiban jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dilikuidasi. Menurut Harahap (2018), rasio leverage menggambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset  yang dimiliki perusahaan.  Menurut  Kasmir  (2019),  apabila  rasio leverage tinggi  akan  berdampak  pada timbulnya risiko kerugian yang besar, tetapi juga memiliki kesempatan untuk memperoleh laba yang  lebih  besar  dengan  menggunakan  sumber  dana  pinjaman.  Sebaliknya,  apabila  perusahan memiliki rasio leverage yang lebih rendah maka akan memiliki risiko kerugian yang lebih kecil. Timbulnya  risiko  kerugian  pada  umumnya  terjadi  apabila  perusahaan  tidak  mampu  melunasi kewajibannya secara tepat waktu. Leverage pada penelitian ini menggunakan debt to equity ratio
(DER) yang digunakan untuk menilai perbandingan antara seluruh utang dengan seluruh ekuitas dengan rumus:

## 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝐷𝐸𝑅) = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

## 1.7. Likuiditas
Ketidakmampuan perusahaan dalam mebayar kewajiban jangka pendek yang sudah jatuh tempo disebabkan oleh ketidaktersediaan dana sama sekali atau perusahaan tidak memiliki cukup dana  tunai  sehingga  memerlukan  waktu  untuk  mencairkan  aktiva  lainnya.  Tidak  jarang  pula perusahaan memiliki dana yang berlebih, di mana dana tunai dan dana yang segera dapat dicairkan melimpah.  Hal  tersebut  juga  dinilai  kurang  baik,  karena  dianggap  ada  aktivitas  yang  tidak dilakukan secara optimal terutama dalam hal menggunakan dana yang dimiliki (Kasmir, 2019). Analisis  keuangan  yang  berkaitan  dengan  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban jangka pendeknya dikenal dengan rasio likuiditas.
Rasio likuiditas menurut Fred Weston dalam buku Kasmir (2019) merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio likuiditas  berfungsi  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya jangka  pendeknya  yang  sudah  jatuh  tempo,  baik  kewajiban  kepada  pihak  eksternal  perusahaan maupun internal perusahaan. Rasio likuiditas juga sering disebut sebagai rasio modal kerja yang digunakan untuk mengukur seberapa likuidnya perusahaan.

## 1.8. Kualitas Audit
Kualitas  jasa  audit  didefinisikan  sebagai  probabilitas  bahwa  auditor  tertentu  akan menemukan  kecurangan  atau  pelanggaran  dalam  sistem  akuntansi  klien  dan  melaporkan pelanggaran  tersebut  (DeAngelo,  1981).  Menurut  DeAngelo  (1981),  KAP  besar  cenderung memiliki motivasi untuk menghindari sesuatu yang dapat menjatuhkan reputasi yang dimilikinya. DeAngelo juga merupakan pencetus pertama bahwa ukuran KAP dapat mengukur kualitas audit. Kantor Akuntan Publik dengan reputasi nama yang baik cenderung akan tetap mempertahankan reputasinya dengan menghasilkan kualitas audit yang baik. KAP yang besar memiliki kemampuan auditing yang lebih baik jika dibandingkan KAP kecil sehingga KAP besar memberikan kualitas audit yang lebih baik (DeAngelo, 1981). KAP besar yang dimaksud ialah KAP yang berafiliasi dengan  KAP Big  Four .  KAP  yang  berafiliasi  dengan  KAP Big  Four diasumsikan  memiliki pengalaman yang banyak karena memiliki jumlah dan ragam klien yang lebih banyak sehingga dianggap lebih berpengalaman dan menghasilkan kualitas audit yang kebih baik.

## 1.9. Pengembangan Hipotesis

## 1.9.1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  merupakan  salah  satu  kinerja  keuangan  yang  menunjukkan  kinerja perusahaan  dalam  memperoleh  laba (Arinda  &  Suhartono,  2018) .  Rasio  profitabilitas  ini menggambarkan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh laba  yang  dihasilkan,  baik  dari  penjualan  maupun  pendapatan  investasi  (Kasmir,  2019). Perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi dengan laba yang stabil dapat menarik investor untuk berinvestasi karena semakin tinggi rasio profitabilitas maka mencerminkan tingkat pengembalian investasi juga akan semakin tinggi.
Hal ini berkaitan dengan signaling theory , di mana tingkat profitabilitas perusahaan yang tinggi dapat diindikasikan sebagai sinyal yang positif oleh investor, hal ini dapat menarik investor untuk berinvestasi dan menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut sehingga meningkatkan nilai perusahaan. Dengan begitu menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap
nilai perusahaan. Berkaitan dengan teori keagenan, dimana investor atau pemegang saham yang memiliki  keinginan  bahwa  manajemen  perusahaan  harus  mampu  meningkatkan  profitabilitas perusahaan sehingga nilai perusahaan tersebut dapat meningkat di pasar saham.
Dugaan tersebut dikuatkan dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh  Safira dan Widajantie (2021), Fadhilah et al. (2021), Prasetya dan Musdholifah (2020), Akbar dan Fahmi (2020), Mardevi et al. (2020), Dwiastuti dan Dillak (2019), Sukarya dan Baskara (2019), Dewi dan  Abundanti  (2019),  Nainggolan  et  al.  (2017),  dan  Suwardika  dan  Mustanda  (2017)  yang menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
H 1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 1.9.2. Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Rasio leverage adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengkur  seberapa  besar  aktiva perusahaan  dibiayai  oleh  utang  (Kasmir,  2019).  Menurut  Harahap  (2018),  rasio leverage menggambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset  yang dimiliki perusahaan.  Menurut  Kasmir  (2019),  apabila  rasio leverage tinggi  akan  berdampak  pada timbulnya risiko kerugian yang besar, tetapi juga memiliki kesempatan untuk memperoleh laba yang  lebih  besar  dengan  menggunakan  sumber  dana  pinjaman.  Sebaliknya,  apabila  perusahan memiliki rasio leverage yang lebih rendah maka akan memiliki risiko kerugian yang lebih kecil. Timbulnya  risiko  kerugian  pada  umumnya  terjadi  apabila  perusahaan  tidak  mampu  melunasi kewajibannya secara tepat waktu.
Jika  dikaitkan  dengan trade-off  theory perusahaan  akan  menggunakan  utangnya  hingga tingkat  tertentu  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan  dengan  memanfaatkan  pajak  akibat penggunaan  hutang  (Apriliyanti  et  al.,  2019).  Jika  manfaat  atas  penambahan  utang  lebih  besar, tambahan  utang  masih  diperkenankan.  Namun,  apabila  beban  karena  penggunaan  utang  sudah lebih  basar,  maka  penambahan  utang  sudah  tidak  diperbolehkan.  Berdasarkan trade-off  theory , penggunaan utang dapat  sebagai bentuk strategi terkait pajak, sebab pelunasan bunga pinjaman dapat  mengurangi  beban  pajak,  sehingga  nilai earning  after  tax akan  meningkat  yang  akan meningkatkan penilaian pasar tehadap perusahaan. Jika dikaitkan dengan teori keagenan, investor atau  pemegang  saham  yang  memiliki  keinginan  bahwa  manajemen  perusahaan  harus  mampu mengelola  penggunaan  utang  ( leverage )  hingga  tingkat  tertentu  pada  suatu  perusahaan  agar pemanfaatan penggunaan utang dapat optimal sehingga nilai perusahaan tersebut dapat meningkat di pasar saham.
Dengan  begitu  menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Dugaan  tersebut  dikuatkan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Fadhilah et al. (2021), Dewi dan Abundanti (2019), Nainggolan et al. (2017), dan Suwardika dan Mustanda  (2017)  menunjukkan  bahwa leverage memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
H 2 : Leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 1.9.3. Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
Rasio  likuiditas  berfungsi  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajibannya jangka pendeknya yang sudah jatuh tempo, baik kewajiban kepada pihak eksternal perusahaan maupun internal perusahaan (Kasmir, 2019). Semakin likuid suatu perusahaan maka semakin baik nilai perusahaan, hal ini karena para investor menilai perusahaan mampu melunasi kewajiban jangka pendeknya.
Berdasarkan signaling  theory ,  tingkat  likuiditas  perusahaan  yang  tinggi  dapat diindikasikan  sebagai  sinyal  yang  positif  oleh  investor,  hal  ini  dapat  menarik  investor  untuk berinvestasi  dan menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut  karena perusahaan dianggap likuid untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Berkaitan dengan teori keagenan, investor
atau  pemegang  saham  yang  memiliki  keinginan  bahwa  manajemen  perusahaan  harus  mampu mengelola  aset  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  perusahaan  sehingga  nilai  perusahaan tersebut dapat meningkat di pasar saham.
Dengan  begitu  menunjukkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Dugaan  tersebut  dikuatkan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Farizki  et  al.  (2021),  Mardevi  et  al.  (2020),  Sukarya  dan  Baskara  (2019)  menunjukkan  bahwa likuiditas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
H 3 : Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 1.9.4. Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  Dimoderasi  oleh  Kualitas Audit
Tingkat profitabilitas yang tinggi cenderung sebagai sinyal positif untuk menarik perhatian para  pemilik  dana  atau  investor  karena  semakin  tinggi  rasio  profitabilitas  maka  mencerminkan tingkat  pengembalian  investasi  juga  akan  semakin  tinggi.  Namun,  adanya  pemisahan  tujuan manajemen  perusahaan  dengan  pemilik  dana  dapat  memunculkan  perbedaan  kepentingan  yang dapat  menimbulkan  adanya  asimetri  informasi.  Dalam  meminimalisir  konflik  keagenan  yaitu asimetri  informasi  yang  ada  ini,  peran  auditor  independen  sangat  diperlukan  dalam  menilai kewajaran informasi yang disajikan perusahaan dalam laporan keuangan.
Teori  keagenan  menyatakan  bahwa  auditor  dapat  menjadi  pihak  independen  yang  dapat menyelaraskan  kepentingan  para  investor  dan  manajemen  serta  mengatasi  konflik  keagenan. Laporan keuangan yang  telah diaudit  memberikan sinyal positif bagi  para penggunanya karena kualitas  informasi  yang  disajikan  menjadi  lebih  handal  dan  berkualitas,  terlebih  untuk  para pengambil keputusan (investor) dan dapat sekaligus mengurangi asimetri informasi serta konflik keagenan  yang  ada.  Oleh  karena  itu,  dengan  keberadaan  auditor  independen  yang  berkualitas, profitabilitas yang meruapakan salah satu sinyal kinerja perusahaan bagi pasar akan semakin kuat mempengaruhi nilai perusahaan. Dengan begitu menunjukkan bahwa kualitas audit memperkuat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Dugaan tersebut dikuatkan dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Hapsari (2017) yang membuktikan bahwa kualitas audit memperkuat pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
H 4 : Kualitas audit memperkuat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

## 1.9.5. Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi oleh Kualitas Audit
Perusahaan dapat menggunakan utangnya hingga tingkat tertentu untuk memaksimalkan nilai  perusahaan  dengan  memanfaatkan  pajak  akibat  penggunaan  hutang.  Jika  manfaat  atas penambahan  utang  lebih  besar,  tambahan  utang  masih  diperkenankan.  Namun,  apabila pengorbanan  karena  penggunaan  utang  sudah  lebih  besar  dibandingkan  dengan  manfaat  yang didapat,  maka  penambahan  utang  sebaiknya  tidak  diperbolehkan.  Oleh  karena  itu,  manajemen utang  yang  baik  sangat  diperlukan  dalam  mengelola  tingkat  penggunaan  utang  dalam  aktvitas perusahaan.
Dalam teori keagenan, auditor dapat menjadi pihak independen yang dapat menyelaraskan kepentingan  para  investor  dan  manajemen  serta  mengatasi  konflik  keagenan  mengenai  sampai mana tingkat optimal penggunaan utang diperkenankan serta potensi keberlangsungan perusahaan, karena penggunaan utang yang lebih banyak memberikan kerugian dibandingkan dengan manfaat yang didapatkan dapat meningkatkan risiko kebangkrutan. Laporan keuangan yang telah diaudit memberikan  sinyal  positif  bagi  para  penggunanya  karena  kualitas  informasi  yang  disajikan menjadi lebih handal dan berkualitas. Perusahaan yang memiliki kinerja baik cenderung memiliki kualitas  audit  yang  baik  dengan  diukur  melalui  mekanisme  monitoring  yang  akan  dituangkan hasilnya  dalam  laporan  auidtor  independen,  hal  ini  dapat  mengurangi  risiko  asimetri  informasi yang dapat meningkatkan nilai perusahaan (Dewi dan Husain, 2020). Berdasarkan hasil penelitian
terdahulu yang dilakukan oleh Dewi dan Husain (2020) yang membuktikan bahwa kualitas audit berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  leverage  yang  meruapakan  salah  satu sinyal kinerja perusahaan bagi pasar akan semakin kuat mempengaruhi nilai perusahaan dengan adanya pendapat dari auditor independen melalui laporan auditor independen mengenai informasi kinerja  perusahaan  dan  prospek  keberlangsungan  usaha  suatu  perusahaan.  Dengan  begitu menunjukkan  bahwa  kualitas  audit  memperkuat  pengaruh  positif  leverage  terhadap  nilai perusahaan.
H 5 : Kualitas audit memperkuat pengaruh positif leverage terhadap nilai perusahaan.
1.9.6. Pengaruh  Likuiditas  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  Dimoderasi  oleh  Kualitas Audit
Menurut DeAngelo (1981), kualitas audit didefinisikan sebagai probabilitas bahwa auditor tertentu  akan  menemukan  kecurangan  atau  pelanggaran  dalam  sistem  akuntansi  klien  dan melaporkan  pelanggaran  tersebut.  Peran  auditor  independen  dalam  mengevaluasi  kinerja perusahaan  melalui  laporan  keuangan  dengan  menerbitkan  opini  audit  dalam  laporan  auditor independen dapat meningkatkan kualitas informasi kinerja keuangan perusahaan yang disajikan. Salah  satu  kinerja  keuangan  yang  dapat  dievaluasi  melalui  laporan  keuangan  auditan  adalah likuiditas.  Informasi  yang  tersaji  dalam  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  memiliki  kualitas informasi  yang  lebih  tinggi  dan  handal  yang  dapat  digunakan  dalam  mengevaluasi  tingkat likuiditas  suatu  perusahaan  sehingga  menjadi  sinyal  positif  bagi  para  investor  bahwa  kinerja perusahaan yang ditunjukkan melalui tingkat likuiditas memiliki informasi yang berkualitas yang dapat meningkatkan pandangan pasar mengenai nilai suatu perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh  Dewi  dan  Husain  (2020)  menunjukkan  bahwa  kualitas  audit  mampu  mempengaruhi  nilai perusahaan dengan arah positif. Oleh karena itu, likuiditas yang menjadi salah satu sinyal kinerja perusahaan bagi pasar akan semakin kuat mempengaruhi nilai perusahaan dengan adanya opini auditor  dari  auditor  independen  melalui  laporan  auditor  independen  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan  yang  dituangkan  dalam  laporan  keuangan  auditan  memiliki  informasi  yang  lebih berkualitas.  Dengan  begitu  menunjukkan  bahwa  kualitas  audit  memperkuat  pengaruh  positif likuiditas terhadap nilai perusahaan.
H 6 : Kualitas audit memperkuat pengaruh positif leverage terhadap nilai perusahaan.

## 2.    Metode penelitian

## 2.1. Populasi dan Sampel
Teknik  pengambilan sampel yang digunakan oleh penulis adalah teknik non probability sampling menggunakan  metode purposive  sampling dengan  tujuan  mendapatkan  sampel  yang mereprsentatifkan  populasi.  Metode purposive  sampling ini  mengambil  sampel  dengan menggunakan  kriterita-kriteria  tertentu  yang  telah  ditetapkan  untuk  memperoleh  sampel  yang representatif. Kriteria-kriteria yang ditetapkan antara lain: (1) Perusahaan sektor barang konsumsi sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode Tahun 2018 – 2021; (2) Perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang tidak melakukan IPO selama periode  Tahun  2019  –  2021;  (3)  Perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang mempublikasikan  laporan  keuangan  secara  lengkap  untuk  periode  Tahun  2018  –  2021;  dan  (4) Laporan keuangan tahunan perusahaan disajikan dalam satuan mata uang rupiah. Maka didapatkan total  sampel  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  berjumlah  27  perusahaan  dengan periode penelitian yang dilakukan adalah selama Tahun 2018 – 2021 sehingga diperoleh 108 data amatan.
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik observasi  ( monitoring ) terhadap data sekunder.  Data sekunder yang digunakan merupakan data yang  berupa  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang didapatkan dari Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode tahun 2018 – 2021 melalui website BEI ( www.idx.co.id )  dan  website  resmi  perusahan-perusahaan  yang  diteliti.  Serta  melakukan  studi pustaka menggunakan data tertulis lainnya yang diperoleh dari bahan bacaan yang berupa buku, artikel penelitian, karya tulis, berita, dan lainnya yang berkaitan dengan tema penelitian ini.

## 2.2. Variabel Penelitian

## 2.2.1. Variabel Dependen
Nilai perusahaan pada penelitian ini menggunakan perhitungan Tobin’s Q yang digunakan dalam mengukur kinerja suatu perusahaan mengenai nilai perusahaan yang menunjukkan kinerja manajemen dalam mengelola aktiva perusahaan dengan rumus:

## 𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛′𝑠 𝑄 = 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒  +  𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Dengan kesimpulan besarnya nilai Tobin’s Q yaitu: (1) Tobin’s Q < 1, artinya nilai pasar saham perusahaan berada dibawah nilai yang tercatat ( undervalued ); (2) Tobin’s Q = 1, artinya nilai pasar saham perusahaan dalam kondisi average atau rata-rata; dan (3) Tobin’s Q > 1, artinya nilai pasar saham perusahaan dinilai lebih tinggi dibandingkan nilai yang tercatat ( overvalued ).

## 2.2.2. Variabel Independen

## Profitabilitas
Profitabilitas pada penelitian ini menggunakan rasio return on assets (ROA) yang merupakan rasio yang menunjukkan hasil pengembalian atas jumlah aset yang digunakan dalam perusahaan dengan rumus (Kasmir, 2019):

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (𝑅𝑂𝐴) = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

## Leverage
Leverage pada  penelitian  ini  menggunakan debt  to  equity  ratio (DER)  yang  digunakan  untuk menilai perbandingan antara seluruh utang dengan seluruh ekuitas dengan rumus (Kasmir, 2019):

## 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝐷𝐸𝑅) = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

## Likuiditas
Likuiditas pada penelitian ini menggunakan current ratio (CR) yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya pada saat ditagih secara keseluruhan (Kasmir, 2019) dengan rumus:

## 𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 (𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜) = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

## 2.2.3. Variabel Moderasi Kualitas Audit
Dalam penelitian ini, kualitas audit menggunakan variabel dummy , di mana dummy dengan nilai 1 untuk perusahaan yang diaudit oleh KAP Big Four dan dummy dengan nilai 0 untuk perusahaan
yang diaudit oleh selain KAP Big Four. Indikator kualitas audit dengan ukuran KAP merujuk pada penelitian DeAngelo (1981) dan Hapsari (2017).

## 3. Hasil dan Pembahasan

## 3.1. Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1 memberikan gambaran dari hasil pengujian statistik deskriptif dari variabel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  profitabilitas  (ROA), leverage (DER),  likuiditas  (CR), kualitas audit (KAP), dan nilai perusahaan (Q) dengan menggunakan 108 data perusahaan.
Tabel 1

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Variabel N Minimum Maksimum Mean Std. Deviasi ROA 108 -0,1206 0,2038 0,0542 0,0573 DER 108 0,1635 2,4158 1,0067 0,5516 CR 108 0,3712 4,4441 1,8072 0,8667 Q 108 0,6157 4,0948 1,6809 0,8962
Dari hasil pengujian statistik deskriptif, diperoleh hasil untuk variabel profitabilitas yang diukur dengan return on assets (ROA) memiliki nilai terendah sebesar -0,1206 yang dimiliki oleh PT  Bumi  Teknokultura  Unggul  Tbk.  pada  periode  tahun  2020.  Nilai  tertinggi  untuk  variabel profitabilitas adalah sebesar 0,2038 yang dimiliki oleh PT Akasha Wira International Tbk. pada periode  tahun  2021.  Selama  periode  penelitian,  perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian memiliki  rata-rata return  on  assets (ROA)  sebesar  0,0542  atau  5,42  Hasil  analisis  statistik deskriptif juga menunjukkan standar deviasi sebesar 0,0573 yang nilainya lebih besar dari nilai rata-ratanya,  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  penyebaran  data  untuk  variabel profitabilitas pada penelitian ini tidak merata atau bervariasi yang memiliki jarak antara data yang satu dengan data yang lain.
Selanjutnya dari hasil analisis statistik deskriptif untuk variabel leverage (DER) memiliki nilai terendah sebesar 0,1635 yang dimiliki oleh PT Ultrajaya Milk Industry Tbk. pada periode tahun 2018. Nilai tertinggi untuk variabel leverage adalah sebesar 2,4158 yang dimiliki oleh PT Tunas Baru Lampung Tbk. pada periode tahun 2018. Selama periode penelitian, perusahaan yang menjadi  sampel  penelitian  memiliki  rata-rata leverage (DER)  sebesar  1,0067  dengan  standar deviasi sebesar 0,5516. Standar deviasi yang memiliki nilai lebih rendah dibandingkan nilai rata- ratanya menunjukkan bahwa dalam penelitian ini penyebaran data untuk variabel leverage merata atau  kurang  bervasi  yang  tidak  memiliki  jarak  yang  terlalu  besar  antara  data  yang  satu  dengan yang lainnya.
Kemudian  dari  hasil  analisis  statistik  deskriptif  untuk  variabel  likuiditas  (CR)  memiliki nilai terendah sebesar 0,3172 yang dimiliki oleh PT Bumi Teknokultura Unggul Tbk. pada periode tahun 2021. Nilai tertinggi untuk variabel likuiditas adalah sebesar 4,4441 yang dimiliki oleh PT Ultrajaya Milk Industry Tbk. pada periode tahun 2019. Selama periode penelitian, perusahaan subs sektor makanan dan minuman yang menjadi sampel penelitian memiliki rata-rata nilai likuiditas (CR) sebesar 1,8072 dengan standar deviasi sebesar 0,8667. Standar deviasi yang memiliki nilai lebih  rendah  dibandingkan  nilai  rata-ratanya  menunjukkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  sebaran
data variabel likuiditas merata atau kurang bervariasi yang tidak memiliki jarak yang terlalu jauh antara satu data dengan data lainnya.
Berikutnya dari hasil analisis statistik deskriptif untuk variabel nilai perusahaan Tobin’s Q memiliki nilai terendah yaitu sebesar 0,6157 yang dimiliki oleh PT Salim Ivomas Pratama Tbk. Nilai tertinggi dari variabel nilai perusahaan (Tobin’s Q) adalah sebesar 4,0948 yang dimiliki oleh PT  Charoen  Pokphand  Indonesia  Tbk.  Rata-rata  nilai  perusahaan (Tobin’s  Q)  sebesar  1,6809 dengan standar deviasi yang lebih rendah dari rata-ratanya yaitu sebesar 0,8962 yang menunjukkan bahwa dalam penelitian ini sebaran data variabel nilai perusahaan merata atau kurang bervariasi yang tidak memiliki jarak yang terlalu jauh antara satu data dengan data lainnya.
Tabel 2 Hasil Frekuensi Kualitas Audit Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid  Non-BigFour 63 58,3 58,3 58,3 BigFour 45 41,7 41,7 100,0 Total 108 100,0 100,0
Berdasarkan tabel 2, diketahui bahwa 108 data laporan keuangan dari perusahaan sampel sub sektor makanan dan minuman terdapat 63 data laporan keuangan perusahaan yang diaudit oleh KAP Non-BigFour atau  setara  dengan  58,3%  dari  total  sampel  dan  45  data  laporan  keuangan perusahaan yang diaudit oleh KAP BigFour atau setara dengan 41,7% dari total sampel.

## 3.2. Uji Pooling Data
Tabel 3 Hasil Uji Pooling Data Variabel Sig. Kriteria Hasil D1 0,6966 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D2 0,5437 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3 0,6240 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D1*ROA 0,2020 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D1*DER 0,9164 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D1*CR 0,3273 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D1*KAP 0,5321 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D1*KAP*ROA 0,6773 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D1*KAP*DER 0,8846 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D1*KAP*CR 0,2907 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D2*ROA 0,4240 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D2*DER 0,7555 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D2*CR 0,9147 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D2*KAP 0,4231 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D2*KAP*ROA 0,4915 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling
Variabel Sig. Kriteria Hasil D2*KAP*DER 0,4357 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D2*KAP*CR 0,5902 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3*ROA 0,3425 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3*DER 0,6873 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3*CR 0,9965 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3*KAP 0,1298 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3*KAP*ROA 0,8612 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3*KAP*DER 0,1422 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling D3*KAP*CR 0,2654 Sig. > 0,05 Lolos uji pooling
Dapat  dilihat  dari  tabel  3,  nilai  signifikansi  pada  keseluruhan  variabel-variabel  tersebut memiliki nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat intercept, slope , atau keduanya di antara persamaan regresi maka data tersebut dapat di -pooling.

## 3.3. Uji Asumsi Klasik

## 3.3.1. Uji Normalitas
Uji normalitas pada penelitian ini menggunakan 108 data amatan dengan menggunakan uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test .
Tabel 4 Hasil Uji Normalitas
Unstandardized Residual Asymp. Sig. (2-tailed) 0,002 c
Hasil uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test pada Tabel 4 menunjukkan bahwa nilai signifikansi  unstandardized  residual  sebesar  0,002  yang  bernilai  lebih  kecil  dari  α  0,05.  Hasil signifikansi  ini  menunjukkan  bahwa  model  regresi  tidak  menghasilkan  nilai  residual  yang berdistribusi  normal.  Namun,  menurut  Bowerman  et  al.  (2017)  dalam  bukunya  yang  berjudul “ Business Statistics in Practice ” melalui teori “ The Central Limit Theorem ” menyatakan bahwa data dapat dianggap memiliki distibusi normal karena jumlah sampel dalam penelitian lebih besar dari  30.  Dalam  penelitian  ini  data  amatan  yang  digunakan  sebesar  108  data,  maka  data  dapat dikatakan berdistribusi normal.

## 3.3.2. Uji Multikolonieritas
Uji  multikolonieritas  ini  bertujuan  untuk  mengatahui  apakah  dalam  model  regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen.
Tabel 5 Hasil Uji Multikolonieritas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF ROA 0,6012 1,6632 DER 0,5795 1,7256
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF CR 0,4548 2,1984 KAP 0,9435 1,0599 Dependent Variable: Q
Uji multikolonieritas pada penlitian ini menggunakan tolerance and value inflation factor (VIF). Suatu model regresi dapat diartikan bahwa tidak terdapat multikolonieritas jika memiliki nilai tolerance > 0,1 dan VIF < 10. Hasil uji multikolinearitas dari variabel profitabilitas (ROA), leverage (DER), likuiditas (CR), dan kualitas audit (KAP) memiliki nilai tolerance > 0,1 dan VIF < 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat multikolonieritas pada penelitian ini.

## 3.3.3. Uji Autokorelasi
Uji Pada penelitian ini untuk menguji ada atau tidaknya autokolerasi dalam suatu model regeresi dilakukan melalui pengujian terhadap nilai Uji Durbin Watson (DW Test).
Tabel 6

## Hasil Uji Autokorelasi
Durbin-Watson N k d U 1,9692 108 4 1,7637
Uji autokorelasi dikatakan tidak terdapat autokorelasi positif ataupun negatif apabila nilai Durbin-Watson (DW) teletak diantara batas atas (d U ) dengan 4 – d U . Hasil uji autokorelasi pada tabel 6 diperoleh nilai Durbin-Watson (DW) sebesar 1,9692 dan dari tabel Durbin-Watson (DW) diperoleh batas bawah (d L ) sebesar 1,6104 dan batas atas (d U ) sebesar 1,7637, sehingga nilai 4 – d U adalah sebesar 2,2363. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa nilai Durbin-Watson (DW) berada diantara batas atas (d U ) dan 4 – d U , maka koefisien korelasi sama dengan 0 yang berarti tidak ada autokorelasi positif maupun negatif pada penelitian ini.

## 3.3.4. Uji Heteroskedastisitas
Uji  Pada  penelitian  ini,  uji  heteroskedastisitas  dilakukan  melalui  Uji  Park,  sehingga diperoleh hasil seperti pada tabel 7.
Tabel 7 Hasil Uji Heteroskedastisitas Model Sig. Kriteria Hasil ROA 0,2810 Sig. > 0,05 Tidak terjadi heteroskedastisitas DER 0,1495 Sig. > 0,05 Tidak terjadi heteroskedastisitas CR 0,0911 Sig. > 0,05 Tidak terjadi heteroskedastisitas KAP 0,6946 Sig. > 0,05 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Dependent Variable: LnU2i
Hasil  dari  pengujian  heteroskedastisitas data  dapat  dilihat  melalui  variabel-variabel penelitian yang terdisir dari profitabilitas, leverage , likuiditas, dan kualitas audit secara berturut-
turut memiliki nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi pada penelirian ini adalah homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedatisitas.

## 3.4. Moderated Regression Anlysis (MRA)
Tabel 8 Hasil Moderated Regression Analysis (MRA) Model Unstandardized Coefficient Sig (One-tailed) B (Constant) 1,1679 0,0002 ROA 5,5727 0,0018 DER -0,1340 0,1908 CR 0,1926 0,0675 KAP*ROA 7,1192 0,0093 KAP*DER -0,2931 0,0490 KAP*CR 0,1001 0,2352 R Square  (R 2 ) 0,4899 F hitung 16,1682 Sig. F 0,0000 b

## Dependent Variable: Q
Hasil persamaan regresi menggunakan Moderated Regression Analysis (MRA) pada tabel 8 dalam mengetahui pengaruh kualitas audit dalam memoderasi pengaruh profitabilitas, leverage , dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  untuk  periode  tahun  2018  hingga  2021  adalah  sebagai berikut:
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛′𝑠 𝑄 = 1,1679 +  5,5727 ROA − 0,1340 DER + 0,1926 CR + 7,1192 KAP ∗ ROA − 0,2931 KAP ∗ DER + 0,1001 KAP ∗ CR

## 3.5. Uji Hipotesis
3.5.1. Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil pengujian koefisien determinasi (R square atau R 2 ) dapat dilihat pada tabel 8 dengan nilai koefisien determinasi (R 2 ) sebesar 0,4899. Hal ini menunjukkan bahwa 48,99% naik turunnya nilai perusahaan (Tobin’s Q) dipengaruhi oleh profitabilitas (ROA), leverage (DER),  likuiditas (CR), interaksi antara kualitas audit dengan profitabilitas (KAP*ROA), interaksi antara kualitas audit  dengan leverage (KAP*DER),  dan  interaksi  antara  kualitas  audit  dengan  likuiditas (KAP*CR). Sedangkan sisanya yaitu sebesar 51,01% dijelaskan oleh variabel lain diluar model regresi yang digunakan pada penelitian ini.

## 3.5.2. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Hasil  uji  signifikansi  simultan  atau  uji  statistik  F  dapat  dilihat  pada  tabel  8  yang menunjukkan nilai uji F sebesar 16,1682 dengan nilai signifikansi uji F sebesar 0,000 b ≤ α 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa model regresi signifikan artinya satu atau semua variabel independen yang terdiri dari variabel profitabilitas (ROA), leverage (DER), likuiditas (CR), interaksi antara kualitas audit dengan profitabilitas (KAP*ROA), interaksi antara kualitas audit dengan leverage (KAP*DER),  dan  interaksi  antara  kualitas  audit  dengan  likuiditas  (KAP*CR)  secara  bersama- sama berpengaruh terhadap variabel dependen.

## 3.5.3. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)
Penelitian ini menggunakan α sebesar 0,05 dan pada tabel 8 dapat dilihat untuk variabel profitabilitas  (ROA)  memiliki  nilai  signifikansi  dari  uji  t  sebesar  0,0018  <  α  0,05  dengan  nilai koefisien regresi (ꞵ 1 ) sebesar 5,5727 yang menunjukkan bahwa profitabilitas (ROA) berpengaruh positif secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pada  tabel  8  dapat  dilihat  variabel leverage (DER)  memiliki  nilai  signifikansi  dari  uji  t sebesar 0,1908 > α 0,05 dan nilai koefisien regresi (ꞵ 2 ) sebesar -0,1340 yang menunjukkan bahwa laverage (DER) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pada  tabel  8  dapat  dilihat  variabel  likuiditas  (CR)  memiliki  nilai  signifikansi  dari  uji  t sebesar 0,0675 > α 0,05 dan nilai koefisien regresi (ꞵ 3 ) sebesar 0,1926 yang menunjukkan bahwa variabel likuiditas (CR) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pada tabel 8 dapat diketahui pengaruh kualitas audit (KAP) dalam memoderasi hubungan profitabilitas (ROA) terhadap nilai perusahaan memiliki nilai koefisien regresi (ꞵ 4 ) sebesar 7,1192 dengan nilai signifikansi sebesar 0,0093 < α 0,05. Hasil ini menunjukkan kualitas audit (KAP) mampu memperkuat pengaruh positif profitabilitas (ROA) terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman.
Pada  tabel  8  juga  dapat  diketahui  pengaruh  kualitas  audit  (KAP)  dalam  memoderasi hubungan leverage (DER) terhadap nilai perusahaan memiliki nilai koefisien regresi (ꞵ 5 ) sebesar -0,2931 dengan nilai signifikansi sebesar 0,0490 < α 0,05. Hasil ini menunjukkan bahwa kriteria nilai koefisien regresi tidak sesuai dengan hipotesis penelitian ini, sehingga kualitas audit (KAP) tidak mampu memperkuat pengaruh positif leverage (DER) terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman.
Pada  tabel  8  juga  dapat  diketahui  pengaruh  kualitas  audit  (KAP)  dalam  memoderasi pengaruh likuiditas (CR) terhadap nilai perusahaan memiliki nilai  koefisien regresi (ꞵ 6 ) sebesar 0,1001 dengan nilai signifikansi sebesar 0,2352 > α 0,05. Hasil ini menunjukkan bahwa kualitas audit (KAP) tidak mampu memoderasi (memperkuat atau memperlemah) pengaruh likuiditas (CR) terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman.

## 3.6.      Pembahasan

## 3.6.1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  pada  tabel  8  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  (ROA)  memiliki  nilai koefisien regresi (ꞵ 1 ) sebesar 5,5727 dan nilai signifikansi sebesar 0,0018 dimana nilai tersebut lebih kecil dari nilai α 0,05. Dari hasil tersebut sesuai dengan kriteria hipotesis penelitian ini maka tolak  H 01 ,  sehingga  H a1 atau  hipotesis  pada  penelitian  ini  diterima  yang  menunjukkan  bahwa profitabilitas  (ROA)  berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Prasetya dan Musdholifah (2020) serta Dwiastuti dan Dillak (2019) yang juga menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal  ini menunjukkan bahwa jika adanya kenaikan profitabilitas, maka akan diikuti dengan kenaikan nilai perusahaan dan begitu pula sebaliknya jika terjadi penurunan profitabilitas maka akan diikuti dengan penurunan nilai perusahaan.
Profitabilitas menjadi salah satu indikator kinerja perusahaan yang menggambarkan ukuran tingkat  efektivitas  manajemen  suatu  perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan. Perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi dengan laba yang stabil dapat menarik investor untuk berinvestasi karena semakin tinggi rasio profitabilitas maka mencerminkan tingkat pengembalian investasi  juga  akan  semakin  tinggi  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini berkaitan dengan signaling theory, di mana tingkat profitabilitas perusahaan yang semakin tinggi merupakan sinyal yang positif bagi investor bahwa perusahaan tersebut memiliki kinerja yang baik
dalam  memperoleh  laba  sehingga  hal  ini  dapat  menarik  investor  untuk  berinvestasi  dan menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut  sehingga  meningkatkan  nilai  perusahaan. Berkaitan dengan teori keagenan, dalam hal ini manajemen dapat menunjukkan kinerjanya melalui tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  labanya  melalui  aset  cukup  baik  dan  hal tersebut sejalan dengan tujuan investor agar perusahaan dapat memperoleh laba sehingga investor mendapatkan  pengembalian  ( return )  atas  investasi  yang  dilakukan  dan  nilai  perusahaan  dapat meningkat di pasar saham.

## 3.6.2. Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  uji  t  pada  tabel  8  menunjukkan  bahwa leverage (DER)  memiliki  nilai  koefisien regresi (ꞵ 2 ) sebesar -0,1340 dan nilai signifikansi sebesar 0,1908 dimana nilai tersebut lebih besar dari nilai α 0,05. Dari hasil tersebut tidak sesuai dengan kriteria hipotesis penelitian ini maka tidak tolak  H 02 ,  sehingga  H a2 atau  hipotesis  pada  penelitian  ini  ditolak  yang  menunjukkan  bahwa leverage (DER) tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian  Farizki  et  al.  (2021)  serta  Prasetya  dan  Musdholifah (2020)  yang  juga  menunjukkan  bahwa leverage tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Besar atau kecilnya nilai leverage suatu perusahaan tidak menjadi penyebab naik atau turunnya nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan dalam mendanai aktiva yang dimilikinya cenderung menggunakan modal sendiri ( internal financing ) yang dapat berasal dari modal saham dan laba ditahan dibandingkan dengan menggunakan utang ( external financing ).

## 3.6.3. Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji t pada tabel 8 menunjukkan bahwa likuiditas (CR) memiliki nilai koefisien regresi (ꞵ 3 ) sebesar 0,1926 dan nilai signifikansi sebesar 0,0675 dimana nilai tersebut lebih besar dari nilai α 0,05. Dari hasil tersebut tidak sesuai dengan kriteria hipotesis  pada penelitian ini maka tidak tolak  H 03 ,  sehingga  H a3 atau  hipotesis  pada  penelitian  ini  ditolak  yang  menunjukkan  bahwa likuiditas (CR) tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil ini sesuai dengan penelitian Galingging et al. (2020) serta Prasetya dan Musdholifah (2020)  yang  juga  menunjukkan  bahwa  likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Tinggi  rendahnya  likuiditas  suatu  perusahaan  tidak  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  investor  tidak  memperhatikan  tingkat  likuiditas perusahaan  dikarenakan  likuiditas  yang  ditunjukkan  dengan current  ratio hanya  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban utang lancar dengan aktiva lancar perusahan. Hal ini tidak sejalan dengan teori sinyal yang menjelaskan mengenai perusahaan yang memiliki likuiditas  tinggi  akan  menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  yang  dapat  menarik  investor  untuk menanamkan modalnya diperusahan tersebut.

## 3.6.4. Pengaruh Kualitas Audit dalam Memoderasi Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji t pada tabel 8 menunjukkan bahwa kualitas audit mampu memperkuat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan nilai koefisien regresi (ꞵ 4 ) sebesar 7,1192 dan nilai signifikansi sebesar 0,0093 dimana nilai tersebut lebih kecil dari nilai α 0,05. Dari hasil tersebut sesuai dengan kriteria hipotesis penelitian ini maka tolak H 04 , sehingga H a4 atau hipotesis pada penelitian ini diterima yang menunjukkan bahwa kualitas audit memperkuat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Hasil ini sesuai dengan penelitian Hapsari (2017) yang menunjukkan bahwa kualitas audit mampu  memperkuat  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Informasi  mengenai profitablitas suatu perusahaan yang diungkapkan oleh perusahaan dalam laporan keuangan dapat dijadikan  sinyal  bagi  para  pemilik  dana  atau  investor,  maka  peran  auditor  independen  sangat penting  dalam  penilaian  kewajaran  informasi  laporan  keuangan.  Pendapat  auditor  independen mengenai kewajaran informasi laporan keuangan yang tertuang dalam laporan auditor independen dapat  menjadi  sinyal  positif  bagi  para  investor  yang  dapat  memperkuat  kepercayaan  pasar  atas informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan salah satunya mengenai tingkat profitabilitas suatu perusahaan.  Berkenaan  dengan  teori  keagenan,  menguatnya  kepercayaan  pasar  atas  informasi yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  menunjukkan  bahwa  pasar  atau  pemilik  dana  telah mempercayakan  auditor  independen  sebagai  pihak  independen  yang  mampu  meminimalisir adanya  asimetri  informasi  antara  manajemen  dengan  pemilik  dana  sehingga  mampu  menekan oportunistik  manajemen  yang  mungkin  terjadi  akibat  adanya  pemisahaan  kepentingan  antara pemilik dana dengan manajemen perusahaan sebagai pihak yang mengelola perusahaan.

## 3.6.5. Pengaruh  Kualitas  Audit  dalam  Memoderasi  Pengaruh  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil uji t pada tabel 8 menunjukkan bahwa kualitas audit mampu memperlemah pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan dengan nilai koefisien regresi  (ꞵ 5 ) sebesar -0,2931 dan nilai signifikansi sebesar 0,0490 dimana nilai tersebut lebih kecil dari nilai α 0,05. Dari hasil tersebut tidak  sesuai  dengan  kriteria  hipotesis  penelitian  ini  maka  tidak  tolak  H 05 ,  sehingga  H a5 atau hipotesis  pada  penelitian  ini  ditolak  karena  kualitas  audit  tidak  mampu  memperkuat  pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kualitas audit memperlemah pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan. Kualitas audit yang memperlemah pengaruh positif leverage terhadap nilai perusahaan ini mungkin terjadi bila tingkat leverage perusahaan tinggi dan hal tersebut terindikasi berisiko oleh auditor  independen.  Hal  ini  mengindikasi  pemanfaatan  utang  melalui  penghematan  pajak  ( tax shields ) tidak mampu menaikan nilai perusahaan karena utang yang terlalu tinggi melebihi nilai optimal  dalam  penggunaan  utang  dapat  meningkatkan  risiko  perusahaan  untuk  tidak  dapat membayar utangnya sehingga dapat meningkatkan risiko kebangkrutan. Pengorbanan yang besar akibat  penggunaan  yang  utang  dibandingkan  dengan  manfaat  dari  penggunaan  utang  ini  dapat meningkatkan risiko kebangkrutan bagi perusahaan sehingga hal tersebut dapat menurunkan nilai perusahaan  di  mata  pemilik  dana  atau  investor.  Auditor  independen  dapat  mengeluarkan  opini going concern ketika auditor menemukan keraguan bahwa perusahaan yang diaudit dapat bertahan lama  dan  mempertahankan  usahanya.  Opini  auditor  ini  dapat  menjadi  sinyal  bagi  para  pemilik dana atau investor mengenai keberlangsungan usaha dari perusahaan yang telah diaudit.

## 3.6.6. Pengaruh  Kualitas  Audit  dalam  Memoderasi  Pengaruh  Likuiditas  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil penelitian pada tabel 8 menunjukkan bahwa kualitas audit tidak mampu memoderasi (meperkuat  atau  memperlemah)  pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai koefisien regresi (ꞵ 6 ) sebesar 0,1001 dan nilai signifikansi sebesar 0,2352 dimana nilai tersebut lebih besar dari nilai α 0,05. Dari hasil tersebut tidak sesuai dengan kriteria hipotesis penelitian ini maka tidak tolak H 06 , sehingga H a6 atau hipotesis pada penelitian ini ditolak karena kualitas audit tidak  mampu  memoderasi  (memperkuat  atau  memperlemah)  pengaruh  likuiditas terhadap  nilai perusahaan.
Kualitas  audit  tidak  mampu  memoderasi  (memperkuat  atau  memperlemah)  pengaruh likuditas  terhadap  nilai  perusahaan  dapat  disebabkan  bahwa  investor  saat  mempertimbangkan
keputusan  dalam  menanamkan  modalnya  atau  keputusan  berinvestasi  masih  belum memaksimalkan informasi yang dituangkan dalam laporan keuangan auditan salah satunya yaitu tingkat  likuditas  suatu  perusahaan.  Dalam  arti  lain,  investor  tidak  hanya  mempertimbangkan kewajaran  informasi  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  oleh  auditor  independen  tetapi  juga mempertimbangkan  faktor-faktor  lain  diluar  informasi  keuangan  yang  disajikan  dalam  laporan keuangan auditan.

## 4. Simpulan dan Saran
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  dari  penelitian  ini,  maka  dapat  diambil kesimpulan  yaitu  terdapat  cukup  bukti  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  namun  tidak  terdapat  cukup  bukti  bahwa leverage  dan  likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Terdapat cukup bukti bahwa kualitas audit mampu memperkuat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan, namun tidak terdapat cukup bukti bahwa kualitas audit mampu memperkuat pengaruh leverage dan likuiditas terhadap nilai perusahaan.
Saran dari peneliti adalah memperluas penelitian tidak hanya terbatas pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman serta menggunakan proksi variabel selain proksi yang digunakan dalam penelitian ini seperti penggunaan Price to Book Value untuk nilai perusahaan, Return on Equity untuk profitabilitas, Debt to Assets Ratio untuk leverage, dan Quick Ratio untuk likuiditas atau  memberikan  variasi  dengan  melakukan  penelitian  mengenai  faktor  lain  yang  dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Disarankan bagi para investor memperhatikan kinerja keuangan pada perusahaan  yang akan diinvestasikan, salah satunya kinerja perusahaan dalam memperoleh labanya yang dapat ditunjukkan melalui tingkat profitabilitas perusahaan tersebut.

## Daftar Pustaka
Akbar, Firlana, Irham Fahmi (2020), Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap  Kebijakan  Dividen  Dan  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, Vol.5, No.1, p.62–81.
Apriliyanti, Vivi, et al. (2019), Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Pertumbuhan  Penjualan  Dan  Kesempatan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi , Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, Vol.6, No.2, p.201–224.
Arinda,  Vincensia,  Sugi  Suhartono  (2018), Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Tax Avoidance Sebagai Variabel Intervening, Jurnal Akuntansi, Vol.7, No.1, p.20–30.
Bowerman, Bruce L., et al. (2017), Business Statistics in Practice : Using Data, Modeling, and analytics , Edisi 8, New York: McGraw-Hill Education.
Brigham,  Eugene  F.,  Joel  F.  Houston  (2019), Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan ,  Edisi  14, Terjemahan oleh Novietha Indra Sallama, Febriany Kusumastuti, Jakarta: Salemba Empat.
DeAngelo,  Linda  E.  (1981), Auditor  Size  and  Audit  Quality ,  Journal  of  Accounting  and Economics, p.183–199.
Dewi, Elvia  P.,  T.  Husain (2020), Pengaruh Intellectual Capital  Dan Kualitas  Audit Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Dividend  Policy  Sebagai  Variabel  Moderasi ,  Jurnal  ULTIMA Accounting, Vol.11, No.2, p.142–159.
Dewi, Ni Putu  I. K., Nyoman  Abundanti (2019), Pengaruh Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Mediasi ,  E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, Vol.8, No.5, p.3028–3056.
Dwiastuti, Dina S., Vaya J. Dillak (2019), Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan ,  Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset),  Vol.11,  No.1, p.137–146.
Eisenhardt,  Kathleen  M.  (1989), Agency  Theory:  An  Assessment  and  Review , Academy  of Management Review, Vol.14, No.1, p.57–74.
Fadhilah, R., et al. (2021), Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Struktur Kepemilikan  Institusional  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Corporate  Social Responsibility sebagai Variabel Moderasi , Jurnal Akunida, Vol.7, No.2, p.190–204.
Fama,  Eugene F.,  Michael  C. Jensen (1983), Separation  of  Ownership and Control , Journal  of Law and Economics, Vol.26, No.2, p.301–325.
Farizki, Febri I., et al. (2021), Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan  Struktur  Aset  Terhadap  Nilai  Perusahaan ,  Ekonomis:  Journal  of  Economics  and Business, Vol.5, No.1, p.17–22.
Galingging, Anju S. M., et al. (2020), Pengaruh Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2015-2018 ,  Jurnal  Ilmiah  Universitas  Batanghari  Jambi,  Vol.20,  No.3, p.919–925.
Hapsari, Indah (2017), Profitabilitas, Nilai Perusahaan, Pemoderasian Kualitas Audit: Perspektif Keagenan, Sinyal, Kualitas Audit (DeAngelo) , Jurnal Akuntansi Riset, Vol.9, No.2, p.35–48.
Harahap,  Sofyan  S.  (2018), Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan ,  Depok:  PT RAJAGRAFINDO PERSADA (Rajawali Pers).
Hery (2017), Kajian Riset Akuntansi , Jakarta: PT Grasindo.
Indrarini,  Silvia  (2019), Nilai  Perusahaan  Melalui  Kualitas  Laba  (Good  Governance  dan Kebijakan Perushaaan) , Surabaya: Scopindo Media Pustaka.
Jensen,  Michael  C.,  William  H.  Meckling  (1976), Theory  of  The  Firm:  Managerial  Behabior, Agency Costs and Ownership Structure , Journal of Financial Economics, p.305–360.
Kasmir (2019), Analisis Laporan Keuangan , Edisi Keduabelas, Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Mardevi, Karin S.,  et al. (2020), Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Struktur  Modal  Sebagai  Variabel Moderasi , Jurnal  Akuntansi  Dan Ekonomi, Vol.5, No.2, p.36–47.
Myers,  Stewart  C.  (2001), Capital  Structure ,  Journal  of  Economic  Perspectives,  Vol.15,  No.2, p.81–102.
Nainggolan,  Debora  K.,  et  al.  (2017), Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Leverage  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Konstruksi  Dan  Bangunan  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia , Jurnal FINANCIAL, Vol.3, No.2, p.71–78.
PDB Seri 2010 (Milyar Rupiah) (2021), Badan Pusat Statistik, Diakses pada 10 November 2022, https://www.bps.go.id/indicator/11/65/2/-seri-2010-pdb-seri-2010.html
Peringkat  Investasi (2020),  Badan  Koordinasi  Penanaman  Modal,  Diakses  pada  10  November 2022,  https://nswi.bkpm.go.id/data_statistik
Peringkat  Investasi (2021),  Badan  Koordinasi  Penanaman  Modal,  Diakses  pada  10  November 2022,  https://nswi.bkpm.go.id/data_statistik
Prasetya,  Ade  W.,  Musdholifah  (2020), Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas  Dan  Leverage Terhadap  Nilai  Perusahaan  Yang  Di  Moderasi  Oleh  Kebijakan  Dividen ,  Jurnal  Ilmu Manajemen, Vol.8, No.4, p.1406–1416.
Safira,  Ferdelia,  Tituk  D.  Widajantie  (2021), Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  dan  Pengungkapan  CSR  tehadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2015-2019) , Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan BIsnis, Vol.14, No.1, p.103–112.
Scott, William R. (2015), Financial Accounting Theory , Edisi Tujuh, Canada: Pearson.
Spence,  M.  (1973), Job  Market  Signaling ,  The  Quarterly  Journal  of  Economics,  Vol.87,  No.3, p.355–374.
Sukarya, I Putu, I Gde Kajeng Baskara (2019), Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Food And Beverages , E-Jurnal Manajemen, Vol.8, No.1, p.7399–7428.
Suwardika,  I  Nyoman  A.,  I  Ketut  Mustanda  (2017), Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Properti , E-Jurnal Manajemen, Vol.6, No.3, p.1248–1277.