INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 3 Tahun 2024 Page 5509-5518 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Pengaruh Growth Opportunity Terhadap Cash Holding
(Studi Pada Perusahaan Pertambangan Sub Sektor Batu Bara yang Terdaftar Di BEI Tahun 2020-2022)
Annisa Zhafira Yamsyah 1 ✉ , Suhaidar 2 , Wenni Anggita 3
Universitas Bangka Belitung
Email: annisazhafirayamsyah@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Cash Holding atau ketersediaan kas merupakan hal yang sangat penting dalam perusahaan sehingga perusahaan harus memiliki sistem pengelolaan kas yang baik, apabila perusahaan tidak memiliki kas maka aktivitas yang terjadi di perusahaan tidak mampu berjalan dengan lancar. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh growth opportunity terhadap cash holding. Teknik pengumpulan sampel menggunakan purposive sampling dan berdasarkan kriteria yang telah ditentukan yaitu sebanyak 25 sampel perusahan pertambangan sub sektor batu bara yang terdaftar di BEI tahun 2020-2022. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode analisis data berupa analisis regresi data panel dengan menggunakan E-Views 12. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa growth opportunity tidak berpengaruh terhadap cash holding.
Kata Kunci: Cash Holding, Growth Opportunity

## Abstract
Cash Holding or cash availability is very important in a company so the company must have a good cash  management  system,  if  the  company  does  not  have  cash  then  the  activities  that  occur  in  the company  will  not  be  able  to  run  smoothly.  This  research  aims  to  determine  the  effect  of  growth opportunity on cash holding. The sample collection technique uses purposive sampling and is based on predetermined criteria, namely 25 samples of coal sub-sector mining companies registered on the IDX in 2020-2022. This research uses a quantitative approach with data analysis methods in the form of panel  data  regression  analysis  using  E-Views  12.  The  results  of  this  research  indicate  that  growth opportunity has no effect on cash holding.
Keywords: Cash Holding, Growth Opportunity

## PENDAHULUAN
Penggunaan kas di dalam suatu perusahaan menjadi hal yang sangat penting karena apabila  perusahaan  tidak  memiliki  kas  maka  aktivitas  yang  terjadi  di  perusahaan  tidak mampu berjalan dengan lancar.  Perusahaan harus menjaga jumlah kas yang tersedia agar sesuai dengan kebutuhan. Pada era sekarang perusahaan mengalami persaingan terutama pada perusahaan yang telah go public sehingga banyak perusahaan berlomba-lomba untuk mendapatkan investor, terutama pada perusahaan sektor pertambangan.
Kas bagian aset lancar yang paling awal karena kas merupakan akun yang paling likuid di  antara  akun  aset  lancar  lainnya.  Keberadaan  kas  dalam  sebuah  perusahaan  sangat penting karena tanpa kas akan mengakibatkan aktivitas perusahaan tidak dapat berjalan. Manajemen kas yang efektif dan efisien dapat dilihat dari kemampuan perusahaan dalam memastikan  ketersedian  kas  yang  cukup  untuk  memenuhi  kebutuhannya  (Prasentianto, 2014). Oleh karena itu, perusahaan harus menjaga jumlah kas yang dimilikinya. Salah satu bentuk pengelolaan kas perusahaan yaitu cash holding. Menurut Gill dan Shah (2012) “ Cash holding is defined as cash in hand or readily available for investment in physical assets and to distribute to investors ”. Pengertian tersebut dapat didefinisikan sebagai kas yang ada di tangan atau tersedia untuk diinvestasikan dalam bentuk aset fisik dan untuk dibagikan ke investor.
Menurut Hayati (2020) Growth opportunity dapat memengaruhi cash holding karena perusahaan yang memiliki potensi pengembangan yang kuat memerlukan ketersediaan kas sehingga kemungkinan investasi di masa mendatang akan semakin besar. Menurut Hidayat (2020) growth opportunity adalah tingkat di mana perusahaan dapat berkembang dengan tetap mempertahankan margin keuntungan yang berkelanjutan. Meningkatnya kesempatan pertumbuhan perusahaan dapat menjadi pertanda baik bagi investor sehingga diharapkan dapat memperoleh pengembalian investasi yang baik (Alfira et al, 2021).
Growth  Opportunity  diukur  dari  rasio.  Dalam  dunia  investasi,  variabel  ini  sering digunakan oleh investor untuk menilai harga saham di pasar. Nilai yang tinggi akan menarik minat para investor untuk berinvestasi. Maka apabila dihubungkan dengan cash holding, dengan  banyaknya  investor  yang  akan  melakukan  investasi  perusahaan  tidak  perlu menyimpan kas dalam jumlah yang terlalu banyak.

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  jika  dilihat  dari  data  yang digunakan  merupakan  jenis  penelitian  eksplanatori  dengan  menggunakan  pendekatan kuantitatif yang dapat diartikan sebagai metode yang dipergunakan untuk meneliti populasi atau  sampel  tertentu.  Sampel  penelitian  ini  sebanyak  25  perusahaan.  Penelitian  ini dilaksanakan pada perusahaan pertambangan sub sektor batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022 dengan menggunakan informasi yakni laporan keuangan tahunan dan laporan tahunan yang diunggah melalui website www.idx.co.id dan website perusahaan.
Metode yang digunakan dalam penentuan sampel pada penelitian ini adalah metode nonprobability  sampling  dengan  teknik  purposive  sampling.  Purposive  sampling  adalah metode pengambilan sampel dari populasi dengan menggunakan kriteria tertentu. Dalam penelitian  ini  kriteria  yang  ditentukan  oleh  peneliti  yakni  sebagai  berikut:  1).  Perusahaan pertambangan sub sektor batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2020-2022,  2)  Perusahaan  pertambangan  sub  sektor  batu  bara  yang  mempublikasikan laporan keuangan tahunan periode 31 desember 2020 sampai 2022 pada website Bursa Efek Indonesia  (BEI)  dan  website  resmi  Perusahaan,  3)  Perusahaan  pertambangan  sub  sektor batu  bara  yang  menyajikan  informasi  mengenai  variabel  yang  diteliti  dalam  laporan keuangan tahunan perusahaan selama tahun 2020-2022.

## Definisi Operasional Variabel
Tabel 1 Definisi Operasional Variabel Penelitian Variabel Definisi Indikator Skala Cash Holding (Y) Cash Holding adalah kas yang dimiliki perusahaan atau tersedia untuk investasi dalam bentuk aset fisik dan untuk
didistribusikan pada investor.
Rasio Kas dan Setara Kas Total Aset
Growth Opportunity
(X) Growth opportunity adalah kombinasi aset perusahaan saat ini dan investasi potensial yang mungkin ditemukan di masa depan. Rasio
Sumber: data diolah oleh peneliti, 2024

## Teknik Analisis Data
Analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi data panel karena data yang  digunakan  merupakan gabungan  dari data time series dan  cross-section. Tahapan analisis  data  terdiri  dari  uji  estimasi  model,  uji  asumsi  klasik,  uji  analisis  regresi  dan  uji signifikansi individual (uji t). Model analisis regresi data panel pada penelitian ini yaitu:
CHO = α + βGOP + ϵ
Keterangan:
CHO  = Cash Holding
α       = Koefisien Konstanta β       = Koefesien Regresi
GOP  = Growth Opportunity
ϵ = Error.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pengujian Model Estimasi
Tabel 2 Hasil Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 10.842559 (24,49) 0.0000 Cross-section Chi-square 138.167794 24 0.0000 Sumber: data diolah oleh peneliti, 2024 Tabel 3 Hasil Uji Hausmant Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 4.779995 1 0.0288 Sumber : data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan  hasil  uji  chow  pada  tabel  2  menunjukkan  bahwa  nilai probability  dari Cross-section Chi-square di bawah nilai signifikan < 0,05 yaitu 0,000 dengan begitu model yang  terpilih  dari  hasil  uji  chow  ini  adalah fixed  effect  model  ,  selanjutnya  dilakukan  uji hausmant.  Pada  tabel  3  hasil  uji  hausmant  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  probability  dari
Total Aset (t) – Total Aset (t-1) Total Aset (t-1)
Cross-section random di bawah nilai signifikan < 0,05 yaitu 0,028 sehingga yang terpilih dari hasil uji hausmant ini yaitu fixed effect model. Uji Lagrange Multiplier tidak digunakan lagi karena uji itu untuk menguji common effect model dengan random efffect model. Jadi dalam  pengujian  penelitian  ini  pada  uji  asumsi  klasik  dan  uji  signifikan  individual  (uji  t) menggunakan fixed effect model.

## Pengujian Asumsi Klasik

## 1) Uji Normalitas
Uji  Normalitas  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  masing-masing  variabiel berdistribusi normal atau tidak. Jika asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid khususnya  untuk  ukuran  sampel  kecil.  Model  regresi  yang  baik  seharusnya  memiliki distribusi  normal  atau  mendekati  normal.  Hasil  uji  normalitas  dapat  dilihat  dari  nilai probability Jarque-Bera, apabila nilai probability lebih besar dari 0,05 maka data residual terdistribusi normal dan jika nilai probability lebih kecil dari 0,05 maka data residual tidak terdistribusi normal.
0 2 4 6 8 10 12 14 -0.1 0.0 0.1 0.2
Series: Standardized Residuals Sampl e 2020 2022 Obs ervations  75 Mea n -2.22e-18 Median 0.002169 Maximum 0.234695 Minimum -0.174083 Std. Dev. 0.077117 Skewnes s 0.007325 Kurtos is 3.301799 Jarque-Bera  0.285304 Probability 0.867056

## Gambar 1 Hasil Uji Normalitas
Sumber : data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan Gambar 1 hasil uji normalitas data menunjukkan bahwa nilai probability di  atas  nilai  signifikan  >  0,05  yaitu  dengan  nilai probability  jarque-bera  0,867.  Hal  ini menunjukkan bahwa pengujian data berdistribusi secara normal.

## 2) Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain. Model yang  baik  adalah  model  yang  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Untuk  menguji  ada  atau tidaknya  heteroskedastisitas  digunakan  uji  Glejser,  yaitu  meregresi  nilai  absolut  residual
terhadap variabel independen. Jika nilai probability di atas tingkat signifikan > 0,05 maka tidak  terjadi  gejala  heteroskedastisitas,  sedangkan  jika  nilai probability  dibawah  tingkat signifikansi < 0,05 maka terjadi gejala heteroskedastisitas (Ghozali dan Ratmono, 2017). Hasil dari pengujian ini dapat dilihat pada tabel 4 sebagi berikut:
Tabel 4 Hasil Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.056807 0.005800 9.793855 0.0000 X 0.018155 0.021844 0.831105 0.4099
Sumber: data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan tabel 4 dapat dilihat bahwa nilai probability dari Growth Opportunity (X) di atas tingkat nilai signifikan > 0.05 yaitu 0,409 sehingga dapat dinyatakan bahwa tidak adanya terjadi gejala heteroskedastisitas pada penelitian ini.
Analisis Regresi Data Panel
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Data Panel Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.336418 0.013142 25.59786 0.0000 X 0.094176 0.049495 1.902727 0.0630 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Root MSE 0.076602 R-squared 0.859640 Mean dependent var 0.350267 Adjusted R-squared 0.788028
Sumber : data diolah oleh peneliti, 2024
Hasil  analisis  regresi  data  panel  tersebut  dapat  dimasukkan  ke  dalam  persamaan regresi data panel sebagai berikut:
CHO = 0,336 + 0,094GOP + ϵ
Dari hasil uji regresi data panel tersebut dapat diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  pada  penelitian  ini  sebesar  0,336  memberikan  arti  jika  variabel independen  yaitu growth  opportunity  bernilai  0,  maka  variabel  dependen  yakni bernilai 0,336.
2. Nilai koefisien regresi  variabel growth opportunity sebesar 0,094. Jika nilai variabel
independen lainnya tetap dan growth opportunity mengalami kenaikan satu persen, maka nilai cash holding akan mengalami peningkatan sebesar 0,094.

## Pengujian Hipotesis
Uji  statistik  t  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  dari  masing- masing  variabel  independen  (secara  individu)  dalam  menjelaskan  varians  variabel dependen. Pengujian  ini dilakukan  dengan  dengan nilai probability  variabel independen yakni growth opportunity. Apabila nilai probability yang diperoleh < 0,05 ini berarti terdapat pengaruh secara parsial dari variabel independen terhadap variabel dependen, sedangkan jika  nilai probability  >  0,05  berarti  tidak  terdapat  pengaruh  secara  parsial  dari  variabel independen terhadap variabel dependen.

## Pengujian Hipotesis Alternatif Pertama
Pengujian hipotesis pertama untuk menguji pengaruh growth opportunity terhadap cash holding. Dari tabel 5 menunjukkan bahwa variabel growth opportunity memiliki nilai sebesar 0,063 > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa H a 1 yang menyatakan growth opportunity berpengaruh  terhadap cash  holding  ditolak  karena  dalam  penelitian  ini  membuktikan growth opportunity tidak berpengaruh terhadap cash holding.

## Pengujian Koefesien Determinasi
Uji koefesien determinasi (R 2 ) digunakan untuk mengukur seberapa besar kemampuan model  dalam  menerangkan  variasi  variabel  independen growth  opportunity  terhadap variabel  dependen  ( cash  holding).  Dilihat  dari  tabel  5  menunjukkan  nilai  koefesien determinasi  dari  nilai  adjusted  R-squared  sebesar  0,788  atau  78%  (persen).  Hal  ini menunjukkan  bahwa cash  holding  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen  growth opportunity  (X)  sebesar  78,1%  (persen).  Sementara  itu,  sisanya  sebesar  21,9%  (persen) merupakan pengaruh variabel independen lainnya.

## Pembahasan
Pengaruh Growth Opportunity terhadap Cash Holding
Berdasarkan  output  eviews  yang  ditunjukkan  pada  tabel  5  memperlihatkan  bahwa growth opportunity memiliki nilai koefesien regresi 0,094 dan dengan Tingkat signifikansi sebesar  0,063  karena  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa variabel growth opportunity terhadap cash holding berpengaruh negatif dan tidak
signifikan.  Hasil  penelitian  ini  H a 1  membuktikan  bahwa growth  opportunity  memiliki pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap cash  holding  pada  perusahaan pertambangan sub sektor batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020- 2022 tidak terdukung.
Berdasarkan trade  off  theory,  perusahaan  akan  berusaha  untuk  menemukan keseimbangan  yang  tepat  antara  manfaat  dari  investasi  pertumbuhan  dengan mempertimbangakan semua faktor yang relevan. Growth opportunity yang tinggi juga bisa membawa  tingkat  kepastian  yang  lebih  besar.  Tingginya  tingkat  ketidakpastian  dapat menghasilkan  kebutuhan  cadangan  kas  yang  lebih  besar  untuk  mengatasi  risiko. Perusahaan  cenderung  memegang  lebih  banyak  kas  sebagai  tindakan  pengamanan terhadap ketidakpastian yang terkait dengan growth opportunity.
Pada  penelitian  ini growth  opportuinity  tidak  berpengaruh  terhadap  cash  holding karena peluang pertumbuhan yang dimiliki perusahaan tidak membuat jumlah cash holding perusahaan  menjadi  semakin  berkurang  atau  bertambah  karena  perusahaan  tidak menggunakan kas nya untuk melakukan investasi pada saat terdapat peluang pertumbuhan yang  baik.  Di  mana  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang  minim  atau  bahkan  tidak berpengaruh sama sekali, karena ketika perusahaan memiliki fokus jangka panjang yang jelas  dengan  rencana  investasi  yang  terstruktur  dengan  dengan  baik,  sehingga growth opportunity  tidak  secara  langsung  mempengaruhi  keputusan  cash  holding.  Hal  ini mengindikasikan bahwa besar kecilnya nilai growth opportunity belum cukup menentukan apakah  perusahaan  melakukan  penahanan  kas  dalam  jumlah  besar.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak  terlalu  mempertimbangkan  tingkat  g rowth opportunity dalam melakukan cash holding.
Penulis juga menemukan adanya beberapa perusahaan sampel yang menunjukkan data penurunan nilai growth opportunity namun nilai cash holding mengalami kenaikan. Perusahaan yang mengalami penurunan nilai growth opportunity namun nilai cash holding naik  yaitu  PT.  Harum  Energy  Tbk.  dari  tahun  2021  ke  tahun  2022  memiliki  nilai growth opportunity masing-masing (0,753 ; 0,462) dan nilai cash holding masing-masing (0,170 ; 0,289).
Hasil penelitian ini sejalan dengan Hengsaputri & Bangun (2020) yang membuktikan growth opportunity tidak berpengaruh terhadap cash holding karena perusahaan tidak akan membuat  jumlah cash  holding  semakin  berkurang  atau  bertambah  untuk  melakukan investasi  jika  adanya  peluan  pertumbuhan  yang  baik.  penelitian  yang  dilakukan  oleh Humendru  &  Pangaribuan  (2018)  membuktikan growth  opportunity  tidak  berpengaruh terhadap cash  holding  dikarenakan  perbedaan  tingkat  pertumbuhan  yang  dimiliki
perusahaan dalam penelitian dan kemudian perusahaan juga lebih memilih sumber dana lain  dibandingkan  menggunakan  kas  yang  ada  di  perusahaan  untuk  mendanai growth opportunity. Selain itu, penelitian ini juga didukung oleh penelitian Gunawan (2016) yang menyatakan growth opportunity tidak berpengaruh terhadap cash holding. Hasil yang sama juga yang dilakukan oleh Nuryatno dan Adi (2023) membuktikan hasil penelitiannya growth opportunity tidak berpengaruh terhadap cash holding.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  pengaruh growth opportunity terhadap cash holding pada perusahaan pertambangan sub sektor batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, dapat disimpulkan growth opportunity tidak berpengaruh terhadap cash holding pada perusahaan pertambangan sub sektor batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Hal ini menjukkan bahwa peluang pertumbuhan yang dimiliki  perusahaan  tidak  membuat  jumlah cash  holding  perusahaan  menjadi  semakin berkurang  atau  bertambah  karena  perusahaan  tidak  menggunakan  kas  nya  untuk melakukan  investasi  pada  saat  terdapat  peluang  pertumbuhan  yang  baik.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  besar  kecilnya  nilai growth  opportunity  belum  cukup menentukan apakah perusahaan melakukan  penahanan kas  dalam  jumlah  besar. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa perusahaan tidak terlalu mempertimbangkan tingkat Growth Opportunity dalam melakukan cash holding.

## DAFTAR PUSTAKA
Alfian Nuryatno, D., & Waskito Adi, S. (2023). Effect of Growth Opportunity, Cash Flow and Capital Expenditure to Cash Holding (Case Study on a Registered Consumer Goods  Company  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2018-2021).  The  International Journal  of  Business  Management  and  Technology,  7(2581 – 3889),  316 – 326.

## www.theijbmt.com
Alfira, A., Rasita, R., Alvina, J., Khorico, C., & Tanjung, M. A. (2021). Debt to Asset Ratio, Growth  Opportunity  dan  Cash  Flow  Terhadap  Cash  Holding  pada  Perusahaan Consumer  Goods. Jurnal  Penelitian  Dan  Pengembangan  Sains  Dan  Humaniora. https://doi.org/10.23887/jppsh.v5i2.35858
Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat dan Ekonometrika: Teori, Konsep, dan  Aplikasi  dengan  Eview  10  Edisi  2.  Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro
Hayati,  N.-.  (2020).  CORPORATE  GOVERNANCE  SEBAGAI  VARIABEL  MODERATING DENGAN  NET  WORKING  CAPITAL,  CAPITAL  EXPENDITURE,  CASH  CONVERSION CYCLE,  CASH  FLOW,  DAN  GROWTH  OPPORTUNITY  YANG  DAPAT MEMPENGARUHI CASH HOLDING. Business Management Analysis Journal (BMAJ). https://doi.org/10.24176/bmaj.v3i2.5184
Jeshineta  Angeline  Hengsaputri  &  Nurainun  Bangun.  (2020).  PENGARUH  GROWTH OPPORTUNITY,  NET  WORKING  CAPITAL  DANCAPITAL  EXPENDITURE  TERHADAP CASH HOLDING. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara / Vol.2 Edisi Juli 2020 : 1343 – 1352.
Radiman, R., Fitri Wahyuni, S., & Nurjanah, I. (2021). the Influence of Growth Opportunity,
Expenditure  and  Company  Value  on  Cash  Holding  in  Mining  Sector  Companies Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  Morfai  Journal,  1(2),  275 – 292. https://doi.org/10.54443/morfai.v1i2.101
Ritonga,  N.  A.,  &  Harmain,  H.  (2023).  Pengaruh  leverage,  profitability,  dan  growth opportunity terhadap cash holding pada perusahaan makanan dan minuman yang tedaftar di BEI tahun 2019-2021. MSEJ : Management Studies and Enterpreneurship Journal, 4(1), 964 – 974. http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
Shari,  P.  N.,  &  Badera,  I.  N.  D.  (2023).  Capital  Expenditure,  Kesempatan  Bertumbuh,
Volatilitas  Arus  Kas  dan  Cash  Holding.  E-Jurnal  Akuntansi,  33(6),  1513. https://doi.org/10.24843/eja.2023.v33.i06.p07
Sugiyono.  2018.  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatig,  dan  R&D,  penerbit Alfabeta,Bandung.