PENGARUH PROFITABILITAS (ROE), RASIO PASAR (PER), DAN INFLASI TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR

## Rosyeni Rasyid, Dina Patrisia dan Nora Suarni Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang
Abstract: This study aims to analyze (1) the influence of profitability (2) market rate, (3) the rate of inflation on stock prices in the manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). This study considered the causative research. Types of data used is secondary data obtained from www.idx.co.id. The method of analysis used  is  multiple  regression  analysis.  The  results  of  this  study  concluded  (1) profitability  has  positive  and significant  impact  on the stock price  at  manufacturing companies listed on the Stock Exchange (2) the ratio of the market has positive and significant impact on the stock price at manufacturing companies listed on the Stock Exchange  (3)  the  negative  effect  of  inflation  and  no  significant  effect  on  the  stock price at manufacturing companies listed on the Stock Exchange.
Kata Kunci : Profitability,  Market  Rate,  Inflation,  Price  Shares,  Indonesia  Stock Exchange

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  mempunyai  peranan  sangat  penting  dalam  perekonomian  suatu negara.  Hal  ini  dikarenakan  pasar  modal  menjalankan  fungsi  ekonomi  sekaligus fungsi  keuangan  (Suad,  2005:  4).  Dari  sudut  pandang  ekonomi,  pasar  modal berfungsi  sebagai  salah satu  sistem  mobilitas dana jangka panjang  yang efisien bagi pemerintah. Melalui pasar modal pemerintah dapat mengalokasikan dana masyarakat ke sektor-sektor investasi yang produktif. Dari sudut pandang keuangan, pasar modal berfungsi sebagai lembaga perantara (intermediaries) . Fungsi ini menunjukkan peran penting  pasar  modal  dalam  menunjang  perekonomian  karena  pasar  modal  dapat menghubungkan  pihak-pihak  yang  membutuhkan  dana  dengan  pihak  mempunyai kelebihan dana.
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  tempat  dalam  melakukan  investasi. Menurut  Eduardus  (2001:3)  investasi  adalah  komitmen  atas  sejumlah  dana  atau sumber  daya  yang  dilakukan  pada  saat  ini,  dengan  tujuan  memperoleh  sejumlah
keuntungan di  masa datang. Salah satu  cara  yang dapat  dilakukan perusahaan untuk menghimpun  dana  segar  untuk  menjaga  kestabilan  kondisi  keuangan  perusahaan dapat  dilakukan  dalam  bentuk  menerbitkan  sekuritas  seperti  saham,  obligasi,  dan sekuritas  derivatif  yang  ditujukan  kepada  investor  yang  mengamati  pasar  bursa  dan masyarakat umum yang merasa tertarik untuk berinvestasi.
Dalam  berinvestasi,  investor  akan  mempertimbangkan  kinerja  perusahaan yang terlihat dari peningkatan laba dan tercermin dalam harga saham di pasar modal. Hal  ini  sesuai  dengan  yang  diungkapkan  Eduardus  (2001:195)  yang  menyatakan bahwa  perusahaan  mengalami    penurunan  kinerja  yang  biasanya  akan  direspon dengan penurunan harga saham perusahaan.
Menurut  Eduardus  (2001:  18)  saham  merupakan  surat  bukti  bahwa kepemilikan  atas  aset-aset  perusahaan  yang  menerbitkan  saham.  Dengan  memiliki saham  suatu  perusahaan,  maka  investor  akan  mempunyai  hak  terhadap  pendapatan dan  kekayaan  perusahaan,  setelah  dikurangi  dengan  pembayaran  semua  kewajiban perusahaan.  Sedangkan  menurut  Suad  (2005:  279)  saham  menunjukkan  bukti kepemilikan  atas  suatu  perusahaan  yang  berbentuk  Perseroan  Terbatas  (PT).  Saham adalah  tanda  bukti  kepemilikan  atas  aset-aset  perusahaan  yang  menerbitkan  saham. Harga  saham  suatu  perusahaan  dapat  mencerminkan  nilai  perusahaan  sebagai abstraksi  dari  kinerja  perusahaan  tersebut.  Penurunan  kinerja  akan  mengindikasikan menurunnya  nilai  perusahaan  yang  nantinya  akan  direfleksikan  terhadap  penurunan harga  saham  yang  menimbulkan  rasa  tidak  puas  terhadap  perusahaan  dan  akhirnya akan  berdampak  pada  relokasi  investasi  ke  perusahaan  lain  yang  lebih menguntungkan menurut investor.
Menurut  Mohamad  (2006:  120)  Saham  yang  diperdagangkan  hanya  ada  2 jenis,  yaitu  saham  preferen  dan  saham  biasa.  Saham  preferen  adalah  saham  yang mempunyai  kombinasi  karakteristik  gabungan  dari  obligasi  maupun  saham  biasa, karena  saham  preferen  memberikan  pendapatan  yang  tetap  seperti  halnya  obligasi, dan  juga  mendapatkan  hak  kepemilikan  seperti  saham  biasa.  Menurut  Eduardus (2001:18) saham  biasa  adalah sekuritas  yang menunjukkan bahwa pemegang saham
biasa  tersebut  memiliki  hak  kepemilikan  atas  aset-aset  perusahaan.  Oleh  karena  itu, pemegang  saham  mempunyai  hak  suara  ( voting  rights )  untuk  memilih  direktur ataupun  manajemen  perusahaan  dan  ikut  berperan  dalam  pengambilan  keputusan penting perusahaan dalam rapat umum pemegang saham (RUPS).
Harga  saham  adalah  harga  pasar (market  value) yaitu  harga  yang  terbentuk dipasar  jual  beli  saham.  Dengan  harga  saham  yang  rendah,  investor  memiliki kemampuan  untuk  membeli  saham  dan  dari  harga  saham  yang  rendah  tersebut investor  berharap  harga  tersebut  akan  mengalami  peningkatan  dan  mendatangkan keuntungan.
Harga  ideal  suatu  saham  adalah  harga  yang  sepenuhnya  mencerminkan  nilai intrinsik  perusahaan.  Terdapat  banyak  hal  yang  mempengaruhi  nilai  intrinsik  suatu saham  seperti  dividen,  prospek,  dan  manajemen  perusahaan.  Secara  umum,  harga saham  sebagai  salah  satu  komoditas  yang  diperdagangkan  dipengaruhi  oleh permintaan dan penawaran yang terjadi di pasar.
Harga  saham  biasa  yang  terjadi  di  pasar  (harga  pasar  saham)  akan  sangat berarti  bagi  perusahaan  karena  harga  tersebut  akan  menentukan  besarnya  nilai perusahaan.  Nilai  pasar  perusahaan  bisa  dihitung  dari  hasil  perkalian  harga  saham dengan jumlah saham yang beredar.
Harga  saham  selalu  mengalami  fluktuasi  setiap  waktu,  maka  setiap  investor harus  bisa  memilih  saham  yang  terbaik  yang  akan  memberikan  keuntungan  yang diharapkan  investor.  Asumsinya  adalah  investasi  yang  memberikan return relatif besar  adalah  sektor-sektor  yang  paling  produktif  yang  ada  di  pasar.  Salah  satunya adalah sektor industri manufaktur.
Perusahaan  manufaktur  adalah  perusahaan  yang  memiliki  prospek  yang  baik dan banyak dilirik para investor.  Perusahaan manufaktur akan terus berkembang dari tahun  ke  tahun  karena  kebutuhan  masyarakat  akan  hasil  industri  manufaktur  akan terus meningkat.
Harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  menarik untuk diteliti karena tidak selamanya harga saham diperusahaan manufaktur tersebut
stabil,  adakalanya  naik  dan  adakalanya  turun.  Kondisi  ini  menunjukkan  adanya fluktuasi  harga  saham  yang  dapat  mempengaruhi  minat  investor  yang  akan menanamkan dananya pada perusahaan manufaktur.
Perdagangan  saham  dilakukan  di  Bursa  Efek  yaitu  pihak  yang menyelenggarakan  dan menyediakan sistem dan/atau sarana untuk mempertemukan penawaran  jual  dan  beli  Efek  pihak-pihak  lain  dengan  tujuan  memperdagangakan efek diantara mereka (Mohamad, 2006: 95). Sekuritas atau saham yang telah dibeli di pasar perdana ( Initial Public Offering ) kemudian akan diperdagangkan di Bursa Efek atau  pasar  sekunder. Setiap  perdagangan  sekuritas  di  Bursa  harus  dilakukan  lewat pialang  yang  menjadi  anggota  bursa.  Menurut  Mohamad  (2006:  98)  anggota  bursa adalah  perusahaan  efek  yang  telah  memperoleh  izin  usaha  dari  Bapepam  dan mempunyai  hak  untuk  mempergunakan  sistem  dan/atau  sarana  Bursa  Efek  sesuai dengan peraturan Bursa Efek.
Oleh  karena  harga  saham  menjadi  patokan  bagi  investor  dalam  berinvestasi, maka  perlu  diperhatikan  elemen–elemen  yang  mempengaruhi  harga  saham  tersebut. Ada beberapa faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu faktor makro dan faktor mikro.  Menurut  Mohamad  (2006:  200)  faktor  makro  merupakan  faktor  yang  berada di  luar  perusahaan,  tetapi  mempunyai  pengaruh  terhadap  kenaikan  dan  penurunan kinerja perusahaan baik secara langsung maupun tidak langsung. Faktor makro yang mempengaruhi  harga  saham  adalah  tingkat  bunga  umum  domestik,  tingkat  inflasi, peraturan  perpajakan,  kebijakan  pemerintah,  kurs  valuta  asing,  tingkat  bunga pinjaman luar negeri, kondisi perekonomian international, ekonomi, faham ekonomi, dan peredaran uang. Sedangkan faktor mikro merupakan faktor yang berada di dalam perusahaan. Menurut Mohamad (2006: 204) faktor mikro yang mempengaruhi harga saham  adalah    laba  bersih  per  saham,  laba  usaha  per  saham,  nilai  buku  per  saham, rasio ekuitas terhadap utang, rasio laba bersih terhadap ekuitas, cash flow per saham. Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  akan  mempengaruhi  harga  saham  yang ditawarkan  pada  masyarakat  dan  macam-macam  isu  lainnya  yang  secara  langsung dapat mempengaruhi profitabilitas perusahaan di masa yang akan datang.
Menurut    Agus  2010:  122)  profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri.  Dengan demikian, bagi  investor jangka panjang akan sangat  berkepentingan dengan analisis profitabilitas. Semakin tinggi profitabilitas perusahaan maka semakin tinggi efisiensi perusahaan tersebut dalam memanfaatkan fasilitas perusahaan. Rasio ini  berguna  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dala periode  tertentu.  Makin  tinggi  laba,  maka  makin  tinggi  pula return yang  diperoleh investor.  Tinggi  rendahnya  tingkat return yang  mungkin  diterima  investor  akan mempengaruhi  penilaian  investor.  Makin  tinggi  penilaian  investor  terhadap    suatu perusahaan,  maka  akan  menarik  minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada perusahaan tersebut. Hal ini akan dapat meningkatkan harga saham perusahaan.
Profitabilitas  perusahaan  diukur  dengan Return  On  Equity  (ROE) yaitu  rasio yang  membandingkan  laba  bersih  setelah  pajak  terhadap  modal  sendiri  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  laba  perusahaan  yang  tersedia  bagi pemegang saham perusahaan. Pertimbangan memasukkan variabel Return On Equity (ROE)  karena  profitabilitas  perusahaan  memberikan  informasi  kepada  pihak  luar mengenai  efektivitas  operasional  perusahaan.  Menurut  Subramanyam  (2011:  211) ROE  dianggap  sebagai  penggerak  nilai (value  driver) karena  ROE  merupakan variabel yang mempengaruhi harga saham secara langsung. Return On Equity (ROE) merupakan  perbandingan  laba  setelah  pajak  dengan  modal  sendiri.  ROE  mengukur kemampuan  modal  sendiri  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  bagi pemegang saham.  Perusahaan dengan ROE tinggi  akan menarik minat  para investor untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut  karena  keuntungan  yang akan mereka terima besar sehingga dapat meningkatkan harga saham perusahaan. H 1 :  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Selain profitabilitas, rasio pasar juga dapat mempengaruhi harga saham. Rasio pasar merupakan rasio yang menggambarkan situasi atau keadaan prestasi perusahaan di pasar modal. Menurut Eduardus (2001: 191), salah satu rasio nilai pasar yang dapat
menilai saham adalah pendekatan Price Earning Ratio (PER). PER merupakan fungsi dari  pendapatan  yang  diharapkan  dimasa  yang  akan  datang,  semakin  tinggi  tingkat pertumbuhan dari pendapatan yang diharapkan, maka semakin tinggi pula PER. PER secara teoritis merupakan indikator yang dapat digunakan untuk menentukan apakah harga  saham  tertentu  dinilai  terlalu  tinggi (overvalued) atau  terlalu  rendah (undervalued), sehingga  para  (calon)  investor  dapat  menentukan  kapan  sebaiknya membeli atau menjual saham.
H ₂ : Rasio  pasar  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham Perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Adapun  faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham  adalah  tingkat inflasi. Menurut Mohamad (2006: 201) salah satu faktor makro yang mempengaruhi harga  saham  adalah  tingkat  inflasi.  Inflasi  yang  berlebihan  dapat  merugikan perekonomian  secara  keseluruhan,  yaitu  dapat  membuat  banyak  perusahaan mengalami  kebangkrutan.  Inflasi  yang  tinggi    akan  menjatuhkan  harga  saham, sementara inflasi  yang sangat  rendah  akan berakibat pertumbuhan  ekonomi menjadi sangat lamban.
Inflasi  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap  harga  saham.  Inflasi  yang tinggi dapat menurunkan harga saham. Perusahaan harus mampu menghasilkan laba yang  tinggi  agar  investor  tidak  melakukan divestasi atau  menarik  dananya  sehingga dapat  membahayakan  perusahaan  (Khalwaty,  2000:  283).  Investor  menghindari membeli saham dari perusahaan yang sensitif terhadap inflasi karena fluktuasi harga saham dari perusahaan tersebut sangat sulit untuk di prediksi dan pada akhirnya akan mempengaruhi besarnya risiko yang akan diterima investor.
H3  :  Inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan data  sekunder yaitu data yang berasal dari laporan keuangan  masing-masing  perusahaan  sampel  setiap  akhir  tahun  selama  periode penelitian  yaitu      dari  tahun  2008  sampai  2010.  Data  mengenai  laporan  keuangan tersebut  berasal  www.idx.co.id, www.bi.go.id , www.bapepamlk.go.id , Indonesian Capital  Market  Directory (ICMD)  periode  2008-2010,  dan  situs-situs  lain  yang diperlukan.
Analisis  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linear berganda. Analisis regresi merupakan studi mengenai ketergantungan variabel terikat dengan satu atau beberapa variabel bebas dengan tujuan untuk mengestimasi dan/atau memprediksi  rata-rata  populasi  atau  nilai  rata-rata  variabel  terikat  berdasarkan  nilai variabel bebas yang diketahui. Sebelum melakukan regresi, terlebih dahulu dilakukan uji  asumsi  klasik  untuk  melihat  apakah  data  terbebas  dari  masalah  normalitas, multikolinearitas, heterokedastisitas, dan autokorelasi.
Selain  itu,  penelitian  ini  juga  menggunakan  uji  kelayakan  model  dan  uji hipotesis (uji t). Uji kelayakan model terdiri dari Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) yang digunakan  untuk  mengetahui  besarnya  kontribusi  dari  keseluruhan  variabel  bebas atau  seberapa  besar  kemampuan  seluruh  variabel  bebas  untuk  menjelaskan  variabel terikat.  Sedangkan  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  bebas  yang  tidak  dimasukkan kedalam  model.  Dan  uji  F  digunakan  untuk  melihat  variabel  bebas  secara  simultan (bersama-sama)  berpengaruh  terhadap  variabel  terikat  dengan  menggunakan  tingkat signifikan 5%.
Sedangkan  uji  t  dilakukan  untuk  menguji  hubungan  regresi  secara  terpisah. Pengujian  ini  juga  dilakukan  untuk  melihat  keterkaitan  dari  masing-masing  variabel bebas secara parsial terhadap variabel terikat.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Regresi berganda dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Analisis regresi berganda dilakukan dengan menggunakan program SPSS. Berikut hasil olahan regresi yang didapat:
Tabel 1. Hasil Uji Regresi Berganda
Model Unstandardize Coef Unstd. Coef T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,326 ,894 ,365 ,716 ROE ,134 ,022 ,508 6,172 ,000 PER ,064 ,035 ,150 1,823 ,071 INFLASI -,005 ,077 -,005 -,070 ,944

## Sumber: Data diolah dengan SPSS
Berdasarkan  hasil  yang  terdapat  pada  Tabel  1,  maka  dapat  dirumuskan persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Harga Saham =  0,326 + 0,134 ROE + 0,064 PER - 0,005 INFLASI Angka-angka  yang  dihasilkan  dari  model  diatas  dapat  dijelaskan  sebagai berikut: Nilai konstanta sebesar 0,326  artinya tanpa adanya variabel ROE, PER  dan Inflasi    maka  harga  saham  adalah  sebesar  nilai  konstanta  yaitu  sebesar  32,6.  Nilai koefisien  ROE  sebesar  0,134  menunjukkan  hasil  yang  positif  yang  berarti  setiap kenaikan  ROE  suatu  perusahaan  yaitu  sebesar  1  satuan  maka  akan  meningkatkan harga saham sebesar 0,134.
Nilai  koefisien  PER  bernilai  positif  sebesar  0,064  menunjukkan  setiap peningkatan  1  satuan  nilai  PER  akan  meningkatkan  harga  saham  sebesar  0,064 satuan.  Sedangkan  nilai  koefisien  Inflasi  adalah  sebesar  -0,005,  ini  menunjukkan setiap  peningkatan  inflasi  sebesar  1  satuan  akan  menurunkan  harga  saham  sebesar 0,005 satuan.
Uji  R²  digunakan  untuk  mengetahui  besarnya  kontribusi  dari  keseluruhan variabel  bebas  atau  seberapa  besar  kemampuan  seluruh  variabel  bebas  untuk menjelaskan variabel terikat. Sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel bebas yang tidak dimasukkan kedalam model.
Tabel 2. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,475(a) ,226 ,208 3,02127
a  Predictors: (Constant), INFLASI, PER, ROE b  Dependent Variable: PRICE Sumber: Data diolah dengan SPSS
Berdasarkan Tabel 2 dapat diketahui bahwa nilai Adjusted R 2 yang diperoleh sebesar 0,208. Ini berarti bahwa harga saham perusahan manufaktur yang terdaftar di BEI  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  bebasnya  yaitu  ROE,  PER  dan  inflasi  sebesar 21%.  Sisanya  79%  ditentukan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  dianalisis  dalam penelitian ini.
Uji F digunakan untuk melihat variabel bebas secara simultan (bersama-sama) berpengaruh terhadap variabel terikat dengan menggunakan tingkat signifikan 5%.
Tabel 3. Hasil Uji Statistik F
Model Sum of square df Mean Square F Sig 1 Regression 349,226 3 116,409 12,753 ,000 (a) Residual 1195,774 131 9,128 Total 1545,000 134
a  Predictors: (Constant), INFLASI, PER, ROE b  Dependent Variable: PRICE Sumber: data diolah dengan SPSS
Dari  Tabel  3  dapat  diketahui  bahwa  nilai  F  hitung  sebesar  12,753  dengan tingkat  signifikan  0,000  <0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan secara bersama-sama antara semua variabel bebas terhadap variabel terikat. Selain itu dapat disimpulkan bahwa model layak.
Uji  t  dilakukan  untuk  mencari  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat  dalam  persamaan  regresi  secara  parsial  dengan  mengasumsikan  variabel  lain dianggap konstan. Untuk mengetahui nilai t hitung dapat dilihat pada Tabel  1.
Hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini  adalah  profitabilitas  (ROE) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Tabel 4 diketahui bahwa nilai koefisien ROE bernilai positif 0,134 dengan signifikan  0,000  <0,05.  Hal  ini  berarti  ROE  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur  yang terdaftar di  BEI. Sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis pertama diterima.
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah  rasio  pasar  (PER)  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  Perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Dari Tabel 4 diketahui bahwa koefisien PER bernilai positif 0,064 dengan signifikan 0,071 >0,05.  Hal  ini berarti PER  berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur  yang terdaftar di  BEI. Sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis kedua ditolak.
Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  adalah  inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. Dari  Tabel  4  dapat  diketahui  bahwa  koefisien  Inflasi  bernilai  negatif  -0,005  dengan signifikan 0,944>0,05. Hal ini berarti Inflasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  di  BEI.  Sehingga  dapat  dikatakan bahwa hipotesis ketiga ditolak.

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di BEI
Berdasarkan hasil pengolahan sampel yang diuji dengan program SPSS, ROE memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI.  Hasil  ini  dibuktikan  dengan  hasil  pengujian  regresi  sebesar 0,134 dengan tingkat signifikan 0,000<0,05.
Rasio  ROE  merupakan  ukuran  profitabilitas  dari  sudut  pandang  pemegang saham.Perubahan  harga  saham  mencerminkan  perubahan  minat  investor  terhadap saham  tersebut.  Semakin  besar  ROE  berarti  semakin  optimalnya  penggunaan  modal sendiri  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dan  peningkatan  laba  berarti
terjadinya pertumbuhan yang bersifat progresif. Sedangkan menurut Mohamad (2006: 211) harga suatu jenis saham dipengaruhi oleh kinerja perusahaan dan kemungkinan risiko  yang  dihadapi  perusahaan.  Kinerja  perusahaan  tercermin  dari  beberapa  rasio keuangan diantaranya rasio profitabilitas yang menggambarkan kekuatan manajemen dalam mengelola perusahaan.
Penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  yang  menyatakan  bahwa  harga  saham dipengaruhi  oleh  kinerja  perusahaan.  Kinerja  perusahaan  tercermin  salah  satunya pada rasio profitabilitas yang di ukur dengan Return On Equity . Dalam penelitian ini profitabilitas  (ROE)  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan. Hal ini ditunjukkan dengan hasil pengujian regresi sebesar 0,134 dengan tingkat signifikan 0,000<0,05.

## Pengaruh  Rasio  Pasar  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di BEI
Berdasarkan hasil penelitian dapat  diketahui  variabel  PER  berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Hasil ini  dibuktikan  dengan  hasil  pengujian  regresi  PER  sebesar  0,064  dengan  tingkat signifikan  sebesar  0,071  >  0,05.  Nilai  koefisien  PER  yang  bernilai  positif menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  PER  akan  menyebabkan  harga  saham  juga meningkat.
Dari  persamaaan  regresi  yang  terbentuk  terlihat  bahwa  PER  mempunyai hubungan  yang positif terhadap harga saham.  Ini  berarti bahwa semakin tinggi  PER maka  harga  saham  akan  meningkat.  Dengan  tingkat  signifikan  yang  besar  dari  0,05 maka bisa dilihat bahwa PER berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham.
Dalam  penelitian  ini  PER  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap harga  saham.  Hal  ini  mungkin  saja  disebabkan  oleh  PER  yang  terlalu  tinggi barangkali  tidak  menarik  karena  harga  saham  mungkin  tidak  akan  naik  lagi,  yang berarti  kemungkinan  investor  memperoleh  capital  gain  akan  lebih  kecil.  Jadi,  PER merupakan ukuran harga relatif dari sebuah saham perusahaan.

## Pengaruh  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di BEI
Berdasarkan  hasil  pengolahan  sampel  yang  diuji  dengan  program  SPSS, tingkat  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Hasil  ini  dibuktikan  dengan  hasil pengujian  regresi  tingkat  inflasi  sebesar  -  0,005  dengan  tingkat  signifikan  0,944  > 0,05.
Inflasi  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham,  peningkatan  inflasi  yang terjadi  akan  menurunkan  harga    saham  karena  biaya  produksi  perusahaan  akan meningkat seiring peningkatan inflasi sehingga menurunkan laba perusahaan.
Penelitian ini sesuai dengan teori yang menyatakan bahwa inflasi berpengaruh negatif terhadap harga saham. Apabila inflasi tinggi maka harga saham akan rendah, dan  sebaliknya.  Dalam  penelitian  ini  Inflasi  memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak signifikan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perubahan  harga  saham  lebih  banyak disebabkan oleh faktor mikro yaitu profitabilitas perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan pendahuluan, kajian teori dan pengolahan data serta pembahasan yang  telah  dilakukan  pada  Bab  terdahulu,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai berikut:  (1)  Profitabilitas  ( Return  On  Equity) berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. (2)  Rasio  Pasar  ( Price  Earning  Ratio) berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap harga saham peusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. (3) Inflasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dikemukakan  maka  dapat  diberikan beberapa  saran  sebagai  berikut:  (1)  Bagi  investor,  hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  ROE  merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  investor  dalam melakukan  investasi.  ROE  yang  tinggi  akan  menarik  bagi  investor  untuk  investasi.
(2)  Bagi  peneliti  lain,  dengan  penelitian  ini  diharapkan  peneliti  selanjutnya  dapat melakukan  penelitian  yang  lebih  lanjut  berkaitan  dengan  faktor-faktor  yang mempengaruhi  harga  saham.  Dengan  menambah  periode  penelitian,  menganti  objek penelitian pada sektor atau indeks tertentu dan menambah variabel penelitian lainnya. (3) Bagi Perusahaan, dapat lebih memperhatikan kesejahteraan pemegang saham dan meningkatkan  kinerja  perusahaan  sehingga  dapat  menghasilkan  ROE  yang  tinggi. ROE  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  kedepan  sehingga  nilai  perusahaan juga  meningkat  dan  menarik  investor  untuk  berinvestasi  pada  saham  perusahaan tersebut.

## DAFTAR RUJUKAN
Agus  Sartono.  (2010). Manajemen  Keuangan  Teri  dan  Praktek .  Yogyakarta:  BPFE UGM.
Anonymous. 2008, 2009, 2010. Indonesian Capital Market Directory . Jakarta
Brigham,  Eugene  Dan  Joel  F.  Houston.  (2001). Manajemen  Keuangan .  Jakarta: Erlangga
. (2010). Manajemen Keuangan . Jakarta: Erlangga
Gujarati, Damodar. (2007). Ekonometrika Dasar . Jakarta: Erlangga.
Eduardus  Tandelilin.  (2001). Analisis  Investasi  Dan  Manajemen  Portofolio . Yogyakarta: PT. BPFE.
Erlisa  (2008). Pengaruh  PER,  DER,  dan  Dividen  Yield  terhadap  harga  saham perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Skripsi tidak diterbitkan. Universitas Negeri Padang.
Imam  Ghozali.  (2005). Aplikasi  Analisis  Multivariat  dengan  program  SPSS . Semarang.  Universitas Diponegoro.
Januar.  (2008). Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan  Risiko  Sistematis  Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Negeri Padang.
Tajul Khalwaty. (2000). Inflasi dan solusinya. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama
Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul  Halim.  (2007). Analisis  Laporan  Keuangan .
Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Mohamad  Samsul.  (2006). Pasar  Modal  dan  Manajemen  Portofolio .  Surabaya: Erlangga.
Nofrius. (2006). Pengaruh Faktor Mikro dan Makro yang di proxikan dengan ROA, ROE,  dan  EPS  terhadap  harga  saham  perusahaan  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi tidak diterbitkan. Universitas Negeri Padang.
Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. (1999). Metodologi Penelitian Bisnis: untuk Akuntansi dan Manajemen . Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Ratna Prihantini. (2009). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus  Saham  Industri  Real  Estate  dan Property  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Thesis  tidak dipublikasikan.Universitas Diponegoro. Tanggal akses 16 Mei 2012.
Riky.  (2011). Pengaruh  Kurs  Dollar  Amerika  Dan  Tingkat  Suku  Bunga  SBI Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Negeri Padang.
Sadono Sukirno. (2002). Pengantar Teori Makroekonomi. Jakarta: PT. RajaGrafindo Persada.
Singgih  Santoso.  (2002). Buku Latihan SPSS Statistik Multivariat . Jakarta:  PT. Elex Media Komputindo.
Sofyan  Syafri  Harahap.  (2010). Analisis  Kritis  Atas  laporan  Keuangan .  Jakarta:  PT RajaGrafindo Persada.
Suad  Husnan.  (1998). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Penerapan  (Keputusan Jangka Pendek). Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta
Suad  Husnan.  (2005).  Dasar -Dasar  Teori  Portofolio  Dan  Analisis  Sekuritas . Yogyakarta: UPP AMP YPKN
Subramanyam, K. R dan John J. Wild. (2010). Analisis Laporan Keuangan (Buku 2) . Jakarta: Salemba Empat.
www.bi.go.id www. idx.co.id