## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM PADA 4 (EMPAT) BANK ASET TERBESAR DI INDONESIA PERIODE 2017–2021
Hartanto
Bina Nusantara University, Jakarta Email: hartanto@binus.ac.id

## ABSTRACT
Abstract: The purpose of this research is  to  examine and analyze the  effect of  fundamental factors: Net Interest Margin, Loan to Deposit Ratio, Earning Per Share and Net Income on Stock Prices. This research method is a causal research design. The research was conducted on 4 (four) banks with the largest assets in Indonesia which were listed on the Indonesia Stock Exchange in 2017-2021. The statistical test tool used is a multiple linear regression model. The results of this research show that Earning Per Share has a significant and positive effect on stock prices, while Net Interest Margin, Loan to Deposit Ratio and Net Income have no effect on stock prices.
Keywords: Net Interest Margin (NIM), Loan to Deposit Ratio (LDR), Earning Per Share (EPS), Net Income, Stock Price.

## PENDAHULUAN
Menurut Undang-Undang RI Nomor 10 Tahun 1998 tanggal 10 November 1998 tentang Perbankan, bank merupakan  badan  usaha  yang  kegiatan  utamanya menghimpun  dana  dari  masyarakat  dalam  bentuk simpanan  dan  menyalurkannya  kembali  dalam bentuk  pinjaman  dan/atau  dalam  bentuk-bentuk lainnya  dalam  rangka  meningkatkan  taraf  hidup masyarakat.
Namun  demikian,  seiring  dengan  semakin kompetitifnya persaingan perbankan saat ini, untuk memenangkan  persaingan,  Bank  harus  dapat meningkatkan  kepercayaan  masyarakat  untuk menggunakan  layanannya.  Salah  satu  cara  untuk meningkatkan  kepercayaan  masyarakat  adalah dengan cara meningkatkan nilai perusahaan. Dalam [10]  nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan  yang sering dikaitkan dengan harga saham.
Sejalan dengan hal tersebut, untuk mengetahui  variable-variable  yang  mempengaruhi harga  saham,  pada  penelitian  ini  akan  dilakukan analisa  secara  statistik  yaitu  Uji  Regresi  Linear Berganda pada beberapa variable yaitu Net Interest Margin  (NIM),  Loan  to  Deposit  Ratio  (LDR), Earning Per Share (EPS), Net Income (Laba Bersih) sebagai  variabel  X  dan  Harga  Saham  sebagai variabel Y. Dalam [3], Uji Regresi Linear Berganda bertujuan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya pengaruh dua atau lebih variable Independen/Bebas (X) terhadap variable Dependen/Terikat (Y).
Bank yang dipilih dalam penelitian ini adalah bank dengan aset terbesar di Indonesia.
Tabel 1. Data Bank dengan Aset Terbesar di Indonesia No. Nama Bank Aset Kuartal III 2023 1. Bank Mandiri Rp.2.006,93 T 2. Bank BRI Rp.1.851,96 T 3. Bank BCA Rp.1.381,44 T 4. Bank BNI Rp.1.009,3 T
Berdasarkan  Tabel  1  tersebut  diatas,  Bank Mandiri  merupakan  bank  BUMN  dengan  aset terbesar  pada  kuartal  III  2023  dengan  aset Rp.2.006,93 T, Bank BRI menempati urutan kedua dengan  aset  sebesar  Rp.1.851,96  T,  Bank  BCA dengan  menempati  urutan  ketiga  dengan  aset sebesar  Rp.1.381,44  T  dan  Bank  BNI  pada  urutan keempat bank aset terbesar di Indonesia dengan aset sebesar Rp.1.009,3 T pada kuartal III tahun 2023.
Sebagai  bentuk  analisa,  penelitian  ini memiliki pernyataan dan batasan sebagai berikut: a. Bank  yang  diteliti  adalah  4  (empat)  bank dengan aset terbesar di Indonesia pada kuartal III tahun 2023 agar menggambarkan performance yang relatif setara.
b. Data  performance  untuk  variabel  independen dan  variabel  dependen  diambil  dari  laporan tahunan  bank  melalui  website  resmi  dan  data Bursa Efek Indonesia pada kurun waktu 2017 sampai 2021.
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham pada 4 (empat) bank dengan aset terbesar di
Indonesia  pada  periode  tahun  2017  –  2021  yaitu Bank  BNI,  Bank  BRI,  Bank  BCA  dan  Bank Mandiri.

## TINJAUAN PUSTAKA
1)  Net  Interest  Margin  (NIM). Dalam  [8],  Net Interest Margin (NIM) adalah rasio yang digunakan untuk  mengukur  kemampuan  manajemen  bank dalam  mengelola  aktiva  produktifnya  untuk menghasilkan  pendapatan  bunga  bersih.  Dimana pendapatan bunga bersih diperoleh dari pendapatan bunga  dikurangi  beban  bunga.  Semakin  besar  Net Interest  Margin  maka  meningkatkan  pendapatan bunga.
2)  Loan  to  Deposit  Rasio  (LDR). Dalam  [7], dijelaskan  bahwa  Loan  to  Deposit  Ratio  (LDR) merupakan  rasio  yang  digunakan  oleh  bank  untuk mengukur  komposisi  jumlah  kredit  yang  diberikan dibandingkan  dengan  jumlah  dana  masyarakat  dan modal sendiri yang digunakan.
3) Earning Per Share (EPS). EPS (Earning per Share)  atau  laba  per  lembar  saham  adalah  tingkat keuntungan  bersih  untuk  tiap  lembar  saham  yang mampu  diraih  perusahaan  pada  saat  menjalankan operasinya.  Earning  Per  Share  memberikan informasi  kepada  para  pihak  luar  seberapa  jauh kemampuan  perusahaam  menghasilkan  laba  untuk tiap lembar saham yang beredar dipasaran. Laba per lembar  saham  atau  EPS  diperoleh  dari  laba  yang tersedia bagi pemegang saham biasa dibagi dengan jumlah rata-rata saham biasa yang beredar. Earning Per Share merupakan perbandingan antara laba  bersih  setelah  pajak  pada  satu  tahun  buku dengan  jumlah  saham  yang  diterbitkan.  Kenaikan Earning Per Share berarti perusahaan sedang dalam tahap  pertumbuhan  atau  kondisi  keuangannya sedang  mengalami  peningkatan  dalam  penjualan dan laba.
Dalam  [2]  menjelaskan  bahwa  Earning  Per  Share (EPS)  merupakan  salah  satu  jenis  rasio  keuangan dimana  rasio  ini  menunjukkan  bagian  laba  untuk setiap  saham  yang  beredar.  EPS  menggambarkan profitabilitas  perusahaan  yang  tergambar  pada setiap lembar saham yang ada di pasaran. Semakin tinggi  nilai  EPS  tentu  saja  menggembirakan pemegang  saham  karena  makin  besar  laba  yang disediakan untuk pemegang saham dan kemungkinan  peningkatan  jumlah  dividen  yang diterima pemegang saham juga akan meningkat.
4)  Net  Income  (Laba  Bersih). Dalam  [4], dijelaskan bahwa Laba bersih merupakan laba yang dihasilkan  dari  selisih  antara  sumber  daya  masuk (pendapatan  dan  keuntungan)  dengan  sumber  daya keluar (beban dan kerugian) selama periode tertentu.
5)  Harga  Saham. Dalam  [6]  dijelaskan  bahwa Harga saham merupakan harga yang terjadi dipasar bursa  pada  saat  tertentu  dan  harga  saham  tersebut ditentukan  oleh  pelaku  pasar.  Tinggi  rendahnya harga  saham  ini  ditentukan  oleh  permintaan  dan penawaran saham tersebut di pasar modal.
Harga saham adalah harga suatu saham yang terjadi di  pasar  bursa  pada  waktu  tertentu,  harga  saham dapat berubah naik atau turun dalam hitungan waktu yang  begitu  cepat,  baik  dalam  hitungan  menit maupun  hitungan  detik  sesuai  dalam  [2].  Hal tersebut  terjadi  karena  adanya  permintaan  dan penawaran saham di pasar modal. Dari segi aktivitas pasar  modal,  harga  saham  menjadi  faktor  yang sangat  penting  bagi  investor  dalam  melakukan investasi karena harga saham menunjukkan prestasi emiten,  serta  pergerakan  harga  saham  yang  searah dengan kinerja emiten.

## Pengembangan Hipotesis
Gambar 1. Variabel Bebas dan Variabel Terikat
H1:  Terdapat pengaruh  NIM,  LDR,  EPS  dan  Laba Bersih terhadap Harga Saham secara bersama. H2: Terdapat pengaruh antara NIM terhadap Harga Saham.
H3: Terdapat pengaruh antara LDR terhadap Harga Saham.
H4: Terdapat pengaruh antara EPS terhadap Harga Saham.
Net Interest Margin Loan to Deposit Rasio Earning Per Share Harga Saham Laba Bersih
H5: Terdapat pengaruh antara Laba Bersih terhadap Harga Saham.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh NIM, LDR, EPS dan Laba Bersih terhadap harga  saham  pada  bank  dengan  aset  terbesar  di Indonesia  dan  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Dalam  pelaksanaan  penelitian  ini  menggunakan desain  kuantitatif  kausal.  Kuantitatif  kausal merupakan  suatu  penelitian  pendekatan  ilmiah terhadap pengambilan keputusan manajerial ekonomi  yang  bertujuan  untuk  mendapatkan  bukti hubungan sebab-akibat atau pengaruh dari variabel- variabel penelitian. Populasi di dalam penelitian ini adalah bank dengan jumlah aset terbesar di Indonesi apada kuartal III tahun 2023 dan terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  yang  berjumlah  4  bank.  Penelitian ini  menggunakan  purposive  sampling  yaitu  teknik penentuan  sampel  dengan  berbagai  pertimbangan dan kriteria tertentu.
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini diperoleh  dari  laporan-laporan  yang  berhubungan dengan  permasalahan-permasalahan  yang  diteliti yaitu data tentang Net Interest Margin (NIM), Loan to Deposit Rasio (LDR), Earning Per Share (EPS), Laba Bersih dan Harga Saham pada perusahaan sub sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2017-2021 pada situs website resmi www.idx.com.
Adapun  teknik  pengumpulan  data  yang digunakan dalam penelitian ini yaitu menggunakan teknik pencatatan dokumen dengan mengunduh data laporan keuangan tahunan pada website resmi bank untuk data tahun 2017-2021.
Dalam  penelitian  ini  metode  dan  teknik analisis  data  yang  digunakan  adalah  regresi  linear berganda.  Analisis  regresi  linear  berganda  adalah analisis yang digunakan untuk mengetahui besarnya hubungan  dan  pengaruh  secara  simultan  maupun parsial  dari  variabel  bebas  NIM,  LDR,  EPS  dan Laba Bersih terhadap harga saham. Syarat sebelum melakukan  pengujian  analisis  regresi  linear berganda  adalah  melakukan  uji  asumsi  klasik, karena syarat untuk analisis regresi linear berganda adalah bebas dari asumsi-asumsi klasik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengujian  yang  akan  dilakukan  pada  kajian ini adalah sebagai berikut:
A. Uji t,
Bertujuan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya pengaruh  parsial  (sendiri-sendiri)  dari  variable Independen/Bebas (X) terhadap Variable Dependen/Terikat (Y).
B. Uji F ,
Bertujuan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya pengaruh  simultan  (bersama-sama)  dari  variable Independen/Bebas (X) terhadap variable Dependen/Terikat (Y).
C. Koefisien Determinasi ,
Bertujuan  untuk  mengetahui  berapa  besar persentase  pengaruh  yang  diberikan  variable Independen/Bebas  (X)  secara  simultan  (bersama- sama) terhadap variable Dependen/Terikat (Y). Sesuai penjelasan dalam [3], dasar-dasar yang akan digunakan dalam pengambilan keputusan atas hasil uji adalah sebagai berikut:
A. Uji t,
Membandingkan  nilai  signifikansi  perhitungan dengan nilai probabilitas 0,05.
- Jika  signifikansi  <  0,05  maka  variable  X berpengaruh terhadap varible Y.
- Jika  signifikansi  >  0,05  maka  variable  X  tidak berpengaruh terhadap variable Y.
B. Uji F,
Membandingkan  nilai  signifikansi  perhitungan dengan nilai probabilitas 0,05.
- Jika  signifikansi  <  0,05  maka  variable  X1,...X4 secara  simultan  (bersama-sama)  berpengaruh terhadap variable Y.
- Jika signifikansi > 0,05 artinya variable X1,...X4 secara simultan (bersama-sama) tidak berpengaruh terhadap variable Y.
C. Uji R Square;
Uji yang digunakan untuk melihat berapa persen pengaruh seluruh variable Independen/Bebas X1,...X4  terhadap  variable  Dependen/Terikat  Y. Hasil  uji  R  Square  merupakan  persentase,  dimana semakin  besar  persentase  maka  semakin  kuat pengaruh  variable  Independen/Bebas  terhadap variable Dependen/Terikat.
Hasil Pengujian: A. Uji Asumsi Klasik;
Tujuan pengujian asumsi klasik ini adalah untuk memberikan  kepastian  bahwa  persamaan  regresi yang didapatkan memiliki ketepatan dalam estimasi, tidak  bias  dan  konsisten.  Asumsi  klasik  adalah syarat-syarat  yang  harus  dipenuhi  pada  model regresi  linear  (baik  sederhana  maupuan  berganda) agar  model  tersebut  menjadi  valid  sebagai  alat penduga.
1).  Uji  Multikolinearitas. Dalam  [3],  Uji Multikolinearitas  adalah  alat  uji  yang  digunakan untuk  mengetahui  ada  tidaknya  hubungan  linear yang sangat kuat diantara variable Independen/Bebas (X). Pengujian dilakukan dengan menghitung  tingkat  Collineartity  Statistics  yaitu Tolerance  dan  menghitung  Variance  Inflation Factor (VIF). Jika nilai Tolerance > 0,100 dan nilai VIF < 10,00 maka tidak terjadi gejala multikolinieritas.
Tabel 2. Coefficient Collinearity Statistics Model Tolerance VIF (Constant) NIM .327 3.062 LDR .544 1.839 EPS .462 2.163 Laba Bersih .459 2.177
Sesuai  [3],  dari  hasil  Uji  Multikolinearitas  diatas, nilai  Tolerance  dan  VIF  pada  tabel  diatas  untuk variable  NIM,  LDR,  EPS  dan  Laba  Bersih  telah memenuhi syarat dan tidak terjadi multikolinieritas.
2). Uji Normalitas Probability Plot. Dalam [3] hasil uji normalitas menggunakan Normal Probability  Plot  untuk  mengetahui  data-data  yang ada valid untuk dilakukan pengujian. Model regresi dikatakan  berdistribusi  normal  jika  data  ploting (titik-titik) yang menggambarkan data sesungguhnya mengikuti garis diagonal.

## Gambar 2. Normal Probability Plot
Dari  hasil  uji  diatas,  terlihat  bahwa  seluruh  data membentuk  pola  searah  dengan  garis  diagonal sehingga model regresi berdistribusi normal.

## B. Uji Analisa Regresi Linear Berganda
1).  Hasil  perhitungan  Uji  t. Dalam  [3],  dasar pengambilan keputusan dengan menggunakan Uji t Parsial (Regresi Linear Berganda) berdasarkan nilai Signifikansi.  Jika  nilai  Sig.  <  0,05  maka  artinya variabel independent (X) secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependent (Y). Hasil perhitungan Uji t dengan hasil sebagai berikut:

## Tabel 3. Coefficients
Model t Sig. (Constant) 5.423 <,001 NIM -1.543 .144 LDR -1.405 .180 EPS 3.496 .003 Laba Bersih .455 .656
Kesimpulan Uji t Parsial sebagai berikut:
- Net  Interest  Margin  (NIM)  (X1)  tidak berpengaruh terhadap Harga Saham (Y).
- Loan  to  Deposit  Rasio  (LDR)  (X2)  tidak berpengaruh terhadap Harga Saham (Y).
- Earning  Per  Share  (EPS)  (X3)  berpengaruh terhadap Harga Saham (Y).
- Laba  Bersih  (X4)  tidak  berpengaruh  terhadap Harga Saham (Y).
Tolerance > 0,100 VIF < 10,000 t Sig < 0,05
2). Hasil perhitungan Uji F; Dalam [3], dijelaskan dasar  pengembilan  keputusan  Uji  F  Simultan (Regresi  Linear  Berganda)  berdasarkan  nilai signifikansi.  Jika  nilai  Sig.0,05  maka  artinya variabel independent (X) secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependent (Y).
Untuk mengetahui pengaruh
variable
Independen/Bebas (X) terhadap variable Dependen/Terikat (Y) secara bersama-sama digunakan Uji F dengan hasil sebagai berikut:
Tabel 4. Anova Model t Sig. Regression 11.549 < 0.001
Dalam  [3]  dijelaskan  pada  tabel  diatas,  hasil perhitungan hasil uji F signifikansi F sebesar 0,001 yaitu < 0,05 sehingga seluruh variable Independen/Bebas  secara  simultan  berpengaruh terhadap variable Dependen/Terikat Y.
3). Hasil perhitungan R Square. Perhitungan R Square  merupakan  perhitungan  untuk  mengetahui besar  persentase  pengaruh  seluruh  variable
Independen/Bebas
terhadap variable Dependent/Terikat.  Hasil  perhitungan  Tabel  R Square  sebagai berikut:
Tabel 5. R Square Model R R Square .869 .755
Dalam  [3]  dijelaskan  dari  perhitungan  diatas, nampak  bahwa  pengaruh  seluruh  variable  bebas terhadap  perubahan  varible  terikat  Harga  Saham sebesar  75,5%,  sedangkan  sisanya  sebesar  24,5% dipengaruhi oleh variable-variable lain.
Dari uji R Square ini jelas terlihat bahwa seluruh varible bebas, memiliki pengaruh yang sangat kuat terhadap  perubahan  Harga  Saham  secara  bersama- sama.

## PENUTUP
1). Pada perhitungan Uji t diatas, secara terpisah variable  Earning  Per  Share  (EPS)  memiliki pengaruh positif pada Harga Saham masing-masing
bank.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  [9],  [5],  [1],  dan  [11]  yang menyatakan  bahwa  EPS  memiliki  pengaruh positif terhadap  harga  saham.  Sehingga  hipotesis  H4: Terdapat  pengaruh  antara  EPS  terhadap  Harga Saham terbukti, sedangkan hipotesis H2, H3 dan H5 tidak terbukti.
2).Dalam  [3]  pengaruh  positif  menandakan bertambahnya  satu  satuan  hitung  pada  EPS  akan meningkatkan  Harga  Saham,  dan  sebaliknya berkurangnya  satu  satuan  hitung  pada  EPS  akan mengakibatkan menurunnya Harga Saham masing- masing bank.
3).  Sedangkan  pada  hitungan  Uji  F,  secara bersama-sama  variable  Independen/Bebas  (NIM, LDR,  EPS,  Laba)  memiliki  pengaruh  pada  Harga Saham  sesuai  [3]  sehingga  hipotesis  H1:  Terdapat pengaruh NIM, LDR, EPS dan Laba Bersih terhadap Harga Saham secara bersama terbukti.
4).  Pada  perhitungan  Uji  R  Square,  pengaruh seluruh  variable  Independen/Bebas  (NIM,  LDR, EPS, Laba) pada variable Dependen/Terikat (Harga Saham)  adalah  sebesar  75,5%  atau  sangat  kuat, sedangkan  24,5%  lainnya  dipengaruhi  oleh variable-variable lain.

## REFERENSI
[1]    Allozi,  N.  M  &  Obeidat  G.  S.(2016).  The Relationship  between  the  Stock  Return  and Financial  Indicators  (Profitability,  Leverage): An Empirical Study on Manufacturing Companies Listed in Amman Stock Exchange. Journal of Social Sciences, 5(3), 408 - 424.
[2]  Darmadji, Tjiptono dan Hendry Fakhruddin M. 2016. Pasar Modal Indonesia Pendekatan Tanya Jawab. Edisi Pertama. Selemba Empat. Jakarta.
[3] Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS versi 19 Semarang Universitas Diponegoro
[4]     Henry  Simamora.  2013. Pengantar  Akuntansi II. Jakarta: Bumi Aksara
[5]  Ircham,  M.,  Handayani,  S.  R.,  dan  Saifi,  M. 2014. Pengaruh Struktur Modal Dan
Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-
F Sig. <  0,05 75,5%
2012).  Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB),  Vol. 11 No. 1 Juni.
[6]  Jogiyanto,  H.M.  2017.  Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi Edisi Kesebelas. Yogyakarta: BPFE
[7]  Kasmir, 2021, Manajemen Perbankan,Cetakan PT.Raja Grafindo Persada Depok.
[8]    Pandia,  Frianto.  2012.  Manajemen  Dana  dan Kesehatan Bank. Jakarta: Penerbit Rineka Cipta
[9]  Silviana and Rocky. (2013). Analysis of Return on Assets and Earnings per Share on The Stock Market in the Banking Companies in Bursa Efek Indonesia  (Indonesia  Security  Exchange). Journal of Global Business and Economics, 7(1)
,119-125.
[10] Sujoko dan Soebiantoro, U., (2007), Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Faktor Intern, dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta.
Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol. 9. No. 1. Maret, pp. 41-48.
[11] Tamuntuan, U. (2015). Analisa Pengaruh Retun On Equity, Return On Asset, dan Earning Per Share Terhadap harga Saham Pada perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2010-2014.  Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 15 (5) Tahun 2015.
[12] www.bni.co.id
[13] www.bri.co.id
[14] www.bca.co.id
[15] www.bankmandiri.co.id
[16] www.idx.co.id