## THE INFLUENCE OF ROA, DER ON FIRM SIZE AND VALUE OF FOOD AND BEVERAGE COMPANIES
Suyono 1 , Nicholas Renaldo 2 , Tandy Sevendy 3 , Ienne Yoseria Putri 4 dan Yuni Shara Sitompul 5 1,2,3,4&5 Institut Bisnis dan Tekonologi Pelita Indonesia suyono@lecturer.pelitaindonesia.ac.id 1* , nicholasrenaldo@lecturer.pelitaindonesia.ac.id 2 , tandysevendy2@gmail.com 3 , ienne.yoseria.putri@lecturer.pelitaindnesia.ac.id 4 , yunisharasitompul@gmail.com 5

## ABSTRACT
The purpose of this study is to find out and analyze the effect of Return On Asset, Debt Equity Ratio on the Firm Size  and  the  value  of  the  company  in  manufacturing  companies  food  and  baverage  sub-sector  listed  on  the Indonesia Stock Exchange period 2015-2019. The population in this study were 23 food and beverage companies listed on Indonesia Stock Exchange in 2015-2019 and the number of samples that met the criteria  in sampling were  17  food  and  beverage  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  using  purposive  sampling techniques. The data collection method used is the documentation method, data that has been listed in IDX and Yahoo Finance. The analysis technique used in  this search is multiple linier regression analysis.The results of the study prove that ROA variabel on Firm Size has a significant and negative effect, DER to Firm Size there is a significant and positive influence. The ROA variabel against PBV does not have a significant and positive. DER against PBV has a significant and negative effect. The Firm Size variabel on PBV is not significant and positive.
Keywords : Return On Asset, Debt Equity Ratio on the Firm Size and the value of the company PENGARUH ROA, DER  TERHADAP  UKURAN PERUSAHAAN DAN NILAI PERUSAHAAN

## MAKANAN DAN MINUMAN

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian  ini  adalah untuk  mengetahui dan  menganalisa pengaruh Return On  Assets, Debt Equity Ratio terhadap Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan pada perusahaan  manufaktur sub sektor makanan dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  23 perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2019 dan jumlah sampel yang  memenuhi kriteria dalam  penarikan sampel  adalah sebanyak 17 perusahaan  makanan dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan  menggunakan teknik purposive  sampling. Metode pengumpulan data yang digunakan adalah metode dokumentasi yaitu data yang sudah tercantum di IDX dan yahoo finance. teknik analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regersi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa variabel ROA terhadap Firm Size berpengaruh signifikan dan negatif. Variabel DER terhadap Firm Size terdapat pengaruh signifikan dan positif. Variabel ROA terhadap PBV tidak berpengaruh signifikan dan positif. Variabel DER terhadap PBV berpengaruh signifikan dan negatif. Dan variabel Firm Size terhadap PBV tidak berpengaruh signifikan dan positif.
Kata Kunci : ROA, DER, Firm Size, dan Price Book Value

## PENDAHULUAN
Di era globalisasi perekonomian masa sekarang harus lebih maju dan memerlukan dukungan dari para investor, tidak hanya dari investor melainkan perusahaan memerlukan dukungan dari pasar keuangan, perbankan, dan lain sebagainya.  Perkembangan  ekonomi  pada kuartal I 2019  yang telah dilaporkan oleh  Bank Indonesia  mencapai 5,07%.  Nilai  pertumbuhan  ekonomi  telah  mencapai  5%  angka  tersebut  termasuk  yang  baik.  Menurut  (Safitri, 2016) perusahaan pada dasarnya didirikan guna  menciptakan  nilai tambah, terutama dalam  menghasilkan  laba. Perusahaan yang menerapkan prinsip-prinsip ekonomi, umumnya tidak hanya berorientasi pada pencapaian laba maksimal,  tetapi  juga  berusaha  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan  kemakmuran  pemiliknya.  Besarnya  nilai return tergantung pada investor dalam menanggulangi risiko. Jika semakin besar risiko yang diambil maka akan semakin besar pula return yang akan diterima. Dapat disimpulkan bahwa berinvestasi saham akan menjanjikan keuntungan yang besar serta berisiko.
Menurut (Wijaya B. I. dan I. B. P. S, 2015) menyatakan bahwa harga saham yang tinggi akan berbanding lurus dengan nilai perusahaan yang tinggi pula. Dalam berinvestasi, investor harus terebih dahulu mempertimbangkan sebaik-baiknya  keperusahaan  mana  yang  akan  diinvestasikan.  (Salempang,  2016)  menyatakan  bahwa  para investor  memerlukan  laporan  keuangan  perusahaan  untuk  menanamkan  modalnya  agar  dapat  melihat keuntungan dimasa yang akan datang serta perkembangan perusahaan selanjutnya dan mengetahui kondisi kerja atau kondisi keuangan jangka pendek dalam perusahaan tersebut.
Di  Bursa  Efek  Indonesia  ada  banyak  pilihan  untuk  berinvestasi,  dimana  salah  satunya  adalah  perusahaan manufaktur  subsektor  makanan  dan  minuman.  Perusahaan  makanan  dan  minuman  ini  menjadi  salah  satu perusahaan  yang  termasuk  kategori  disektor  Bursa  Efek  Indonesia  mempunyai  peluang  untuk  tumbuh  dan berkembang.  Industri  makanan  dan  minuman  merupakan  salah  satu  penopang  dunia  perindustrian  Indonesia. Kementerian Perindustrian menyatakan bahwa peran  penting  industri  makanan  dan minuman dapat dilihat dari kontribusinya  yang terus konsisten dan signifikan terhadap produk domestik  bruto (PDB),   industri non  migas dan peningkatan  realisasi  investasi.
Selain itu saham-saham yang dikeluarkan oleh perusahaan makanan dan minuman ini termasuk yang tahan akan krisis  ekonomi  dibandingkan  dengan  sub  sektor  lain.  Kebutuhan  terhadap  makanan  dan  minuman  tetap dibutuhkan bahkan telah menjadi kebutuhan pokok bagi masyarakat Indonesia. Dan jumlah permintaan makanan dan minuman juga sering meningkat dengan bertambahnya pertumbuhan penduduk di Indonesia.
Sumber : www.idx.com
Gambar 1. Perkembangan Indeks Harga Saham pada PerusahaanConsumer Goods Industry di Bursa Efek Indobesia Periode 2015-2019
Dari  gambar  1  diatas  dapat  dilihat  bahwa  indeks  harga  saham  pada  perusahaan  makan  dan  minuman dalam  5  tahun  mengalami  naik  turun  atau  fluktuasi  terhadap  harga  saham.  Pada  tahun  2015  mengalami penurunan harga saham, namun tahun 2016 harga saham meningkat sedikit. Tahun 2017 harga saham meningkat drastis  dibanding  tahun  2016,  tahun  2018  sampai  pada  tahun  2019  harga  saham  mulai  menurun.  Ini mengakibatkan nilai perusahaan menurun dan para investor atau calon investor harus memikirkan kembali untuk berinvestasi di perusahaan tersebut.
Dari  perkembangan  harga  saham  diatas  para  investor  dapat  melihat  bahwa  seluruh  nilai  perusahaan tersebut baik dan jika mengalami kondisi naik atau turunnya harga saham maka perusahaan akan berusaha untuk memperbaiki  kinerja  perusahaan  agar  tidak  mengalami  penurunan  yang  drastis  sehingga  dapat  menjaga kepercayaan para investor.
Faktor-faktor lain  yang dapat  mempengaruhi  harga saham diantaranya adalah kondisi  mikro dan  makro ekonomi,  dimana  kebijakan  perusahaan,  pergantian  direksi  yang  secara  tiba-tiba,  resiko  sitematis,  dan  kinerja perusahaan.  Dengan  mengetahui  kinerja  perusahaan,  investor  dapat  mengetahui  bagaimana  kondisi  suatu perusahaan  berdasarkan  kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut.  Salah  satu  cara  untuk  mengukur  nilai  suatu
2,064 2,324 2,861 2,569
2,052 2015 2016 2017 2018 2019 Consumer Goods Industry
perusahaan adalah dengan mengukur kinerja dari perusahaan tersebut. Kinerja perusahaan merupakan suatu yang faktor penting untuk memperoleh informasi apakah suatu perusahaan tersebut sudah mengalami perkembangan atau mengalami penurunan.
P roduk makanan  dan  minuman  Indonesia telah  dikenal  memiliki  daya  saing  di  kancah  global  melalui keragaman  jenisnya. Ekspor  industri  makanan  dan  minuman  pada  tahun  2015  sebesar  USD3,01  miliar, ekspor produk makanan dan  minuman pada tahun 2016  mencapai USD 19  miliar atau setara Rp 253,2  triliun, ekspor produk makanan dan  minuman termasuk  minyak  kelapa  sawit di tahun 2017  mencapai US$  31,7 miliar, tahun 2018,  ekspor  industri  makanan  dan  minuman mencapai  sebesar  USD  29,91  miliar,  dan  tahun  2019,  kata Kasan, ekspor  makanan  dan  minuman  Indonesia tercatat  senilai  US$  4,15  miliar. Pada  tahun  2019,  sektor makanan  dan  minuman  mampu  menarik  investasi  sebesar  US$383 juta  dan  Rp8,9  triliun  hingga   triwulan  I Tahun  2019.  Bahkan  investasi  sektor  industri  makanan  dan  minuman  pada  2017  adalah  sebesar  Rp  38,54 triliun( https://kemenperin.go.id ).
Sumber: https://finance.detik.com Gambar 2. Ekspor Makanan dan Minuman Periode 2015-2019
Kegiatan  ekspor  makanan  dan  minuman  mengalami  naik  turun.  Ditahun  2015-2017  kegiatan  ekspor  makanan dan minuman terus meningkat selama berturut-turut, tahun 2018 kegiatan ekspor makanan dan minuman sedikit menurun,  dan  tahun  2019  kegiatan  ekspor  menurun  drastis.  Tidak  dapat  dipungkiri  produksi  barang  konsumsi seperti makanan dan minuman sangat banyak dibutuhkan oleh masyarakat khususnya di Indonesia.

## Tujuan Penelitian
Adapun  maksud  dan  tujuan  dari  penelitian  ini  sebagai  berikut  :  1.  Mengetahui  dan  menganalisis  ROA berpengaruh  ukuran  perusahaan  di  perusahaan  manufaktur  subsektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2015-2019?  2.  Mengetahui  dan  menganalisis  DER  berpengaruh  terhadap  ukuran  perusahaan  pada perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019? 3. Mengetahui dan menganalisis ROA berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  manufaktur subsektor makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015-2019?  4.  Mengetahui  dan  menganalisis  DER  berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun  2015-2019?  5.  Mengetahui  dan  menganalisis  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019?

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Stakeholder
Definisi stakeholder adalah  setiap  kelompok  orang  baik  yang  berada  didalam  perusahaan  maupun  diluar perusahaan  yang  mempunyai  peran  dalam  menentukan  keberhasilan  perusahaan.  Menurut  (Effendi,  Bahtiar, Uziliawati, Lia dan Yulianto, 2012) menyatakan bahwa perusahaan menganggap peran para stakeholder sangat berpengaruh bagi perusahaan sehingga dapat mempengaruhi dan menjadi pertimbangan dalam mengungkapkan suatu informasi dalam laporan keuangan mereka. Pada dasarnya tanggung jawab perusahaan tidak terbatas pada memaksimalkan  laba  demi  kepentingan  pemegang  saham  namun  lebih  luas  lagi  yakni  menciptakan kesejahteraan  bagi  kepentingan stakeholder ,  yaitu  semua  pihak  yang  mempunyai  keterkaitan  terhadap perusahaan. Stakeholder menjadi  pertimbangan  utama  bagi  perusahaan  karena  mereka  memegang  posisi  yang kuat dalam perusahaan. Stakeholder pada dasarnya dapat  mempengaruhi  pemakaian  berbagai  sumber ekonomi yang digunakan dalam aktivitas perusahaan. Oleh karena  itu, teori stakeholder umunya  berkaitan  dengan  cara- cara yang digunakan perusahaan utnuk mengendalikan pengaruh stakeholder tersebut.
US$ 3,01Milliar US$19
Milliar
US$ 31,7 Milliar US$ 29,91
Milliar US$ 4,15 Milliar 2015 2016 2017 2018 2019
Ekspor Makanan dan Minuman
2015-2019
Teori Sinyal ( Signalling Theory )
Menurut (Fahmi Irham, 2014) teori sinyal adalah teori yang membahas tentang naik turunnya harga pasar seperti harga  saham,  obligasi,  dan  sebagainya,  sehingga  akan  memberikan  pengaruh  pada  keputusan  investor.  Teori sinyal  ini  menjelaskan  mengapa  perusahaan  perlu  memberikan  informasi  laporan  keuangan  kepada  pihak eksternal  agar  tidak  terjadinya  informasi  yang  asimetri.  Informasi  asimetri  terjadi  karena  kurangnya  informasi bagi pihak eksternal  mengenai perusahaan, dimana perusahaan  mengetahui  lebih  banyak  mengenai  perusahaan dan prospek yang akan datang dari pihak eksternal (investor dan kreditor). Menurut (Sudana, 2011) menyatakan bahwa  untuk  mengurangi  informasi  asimetri  adalah  dengan  memberikan  sinyal  kepada  pihak  luar  berupa informasi keuangan yang dapat dipercaya untuk mengurangi ketidakpastian mengenai prospek perusahaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  menggambarkan  berapa  kecilnya  suatu  perusahaan  tersebut  yang  dapat  diketahui dengan  total  aktiva  atau  total  penjualan  bersih.  Menurut  (Jogiyanto,  2013)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  yang  digambarkan  melalui  total  asset  yang  dimiliki  perusahaan  dimana  semakin  besar  total  asset suatu  perusahaan,  maka  akan  terjadi  peningkatan  pengendalian  dan  peputaran  total  asset.  Menurut  (Riyanto, 2011) menyatakan bahwa perusahaan yang besar memiliki saham yang luas, akan tetapi dalam perluasan modal memiliki  pengaruh  kecil  akan  hilangnya  control  dari  pihak  bersangkutan  yang  memiliki  pengaruh  sangat dominan

## Nilai Perusahaan
Menurut  (Fahmi  Irham,  2017)  menyatakan  bahwa  rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar perbandingan  antara  harga  saham  dengan  keuntungan  yang  diperoleh  oleh  pemegang  saham.  Nilai  perusahaan dapat  dirumuskan  dengan  menggunakan Price  to  Book  Value  (PBV) rasio  ini  dapat  mengukur  nilai  yang  akan diberikan oleh pasar keuangan kepada pihak  manajemen perusahaan. Jika semakin tinggi Price to  Book Value maka  perusahaan  berhasil  memberikan  nilai  perusahaan  yang  baik  bagi  pemegang  saham.  Rasio  ini  mengukur nilai yang diberikan oleh pasar uang kepada pihak manajemen perusahaan yang terus mengalami kenaikan.
Nilai perusahaan dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Nilai buku saham dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

## Profitabilitas
Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga  memberikan ukuran tingkat efektivitas  manajemen suatu perusahaan  (Kasmir, 2016).  Rasio Pengembalian Atas Aset ( Return On Assets )
Return On Assets = Net Income 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 × 100%

## Debt Equity Ratio
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  seluruh  kewajibannya,  baik jangka  pendek  maupun  jangka  panajang  apabila  perusahaan  dilikuidasi  (dibubarkan)  (Kasmir,  2016).  Rasio solvabilitas dibagi menjadi 3 jenis, yaitu:Rasio Hutang Terhadap Ekuitas ( Debt to Equity Ratio )
Debt to Equity Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 (𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠)
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 × 100% Size = Ln (total Aktiva)
PBV = Harga Pasar per Saham
Nilai Buku per Saham
Nilai Buku Saham =
Total Ekuitas Jumlah Saham Beredar
e-ISSN: 2685-5607
Banyaknya  jenis-jenis  rasio  keungan  diatas  maka  penelitian  ini  menggunakan  salah  satu  dari  jenis  rasio keuangan,  yaitu rasio keuangan profitabilitas dimana rasio tersebut adalah Return On Assets . Alasan penelitian ini menggunakan rasio tersebut dikarenakan rasio ini mampu memberikan keuntungan kepada perusahaan yang jika  semakin  banyak  assets  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  maka  akan  semakin  besar  tingkat  keuntungan  yang diperoleh perusahaan. Menurut (Fahmi Irham, 2013), Return On Asset (ROA) dikatakan baik apabila besar dari 2%.  Dan  rasio  solvabilitas  dimana  rasio  tersebut  adalah Debt  Equity  Ratio (DER).  Alasannya Debt  to  Equity Ratio (DER) mempengaruhi kinerja perusahaan yang apabila semakin tinggi beban maka risiko yang ditanggung akan  semakin  tinggi  pula.  (Meidiawati,  2016)  menyatakan  bahwa  struktur  modal  merupakan  perbandingan antara total hutang dengan modal sendiri. Maka dengan demikian Debt to Equity Ratio (DER) dapat memberikan acuan  dalam  struktur  modal  yang  dimiliki  oleh  pihak  perusahaan,  sehingga  dapat  terlihat  risiko  yang  tidak tertagihnya suatu hutang.

## Kerangka Pemikiran
Dalam penelitian ini, penulis mencoba membandingkan sejauh mana ROA, DER Terhadap Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh:
Sumber: Output SmartPLS3, 2020 Gambar 3. Kerangka Pemikiran

## Hipotesis Penelitian
H1: ROA berpengaruh negatif terhadap Ukuran Perusahaan. H2: DER berpengaruh positif terhadap Ukuran Perusahaan. H3: ROA berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan. H4: DER berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan. H5: Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  jenis  data  kunatitatif  dan  kualitatif.  Jumlah  populasi  dalam  penelitian  ini adalah  populasi  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019 yang  berjumlah  23  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah ditentukan dengan menggunakan teknik purposive sample , yaitu dengan kriteria yang sudah ditentukan sehingga diperoleh total sample dalam penelitian ini adalah sebanyak 17 perusahaan. Data yang diambil dalam penelitian ini adalah  dokumentasi dengan  mengumpulkan data-data dari  laporan keuangan perusahaan  yang telah tercatat atau  dipublikasikan  secara  resmi,  berbentuk  Annual  Report    yang  dikeluarkan  oleh    website www.idx.com . Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linier  berganda,  analisis  statistik  deskriptif.  Dan analisis  data  menggunakan  koefisien  determinasi,  uji  multikolinearitas,  path  analisis,  analisis  persamaan struktural, dan pengujian hipotesis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Multikolinearitas
Untuk  menguji    multikolinearitas  yang  dapat  dilakukan  dengan  cara  melihat  nilai Variance  Inflation  Factor (VIF) setiap variabel eksogen.

## Tabel 1. Uji Multikolinearitas
No. Variabel Colinearity Statistic Keterangan Tolerance VIF 1 ROA => FIRM SIZE 0,092 1,079 Tidak Ada Multikolinearitas. 2 DER => FIRM SIZE 0,092 1,079 Tidak Ada Multikolinearitas. 3 ROA => PBV 0,099 1,101 Tidak Ada Multikolinearitas. 4 DER => PBV 0,091 1,090 Tidak Ada Multikolinearitas. 5 FIRM SIZE => PBV 0,097 1,025 Tidak Ada Multikolinearitas.
Sumber: Output SmartPLS3, 2020
Berdasarkan  tabel  diketahui  nilai  tolerance  untuk  variabel  variabel  ROA  terhadap  Firm  Size  adalah  0,092  dan variabel  DER  terhadap  Firm  Size  adalah  0,092  ini  lebih  >  dari  0,10.  Sementara  untuk  nilai  VIF  sendiri  dari variabel ROA terhadap Firm Size 1,079 dan untuk variabel DER terhadap Firm Size 1,079.  ROA terhadap PBV untuk  nilai  tolerance    adalah    0,099,  variabel  DER  terhadap  PBV  untuk  nilai  tolerance    adalah    0,091,  dan variabe FIRM SIZE terhadap PBV untuk nilai tolerance  adalah  0,097 ini lebih besar dari 0,10. Sementara untuk nilai VIF sendiri dari  variabel ROA terhadap PBV 1,101, untuk variabel DER terhadap PBV 1,090, dan untuk variabe  FIRM  SIZE  terhaadap  PBV  1,025    ini  membuktikan  bahwa  lebih  kecil  dari  10,00.  Maka  kesimpulan akhir dalam Uji Multikolinearitas adalah tidak adanya terjadi multikolineritas dalam model regresi.

## Uji Kelayakan Variabel
Menurut  (Ghozali,  I.  Latan  2014)  koefisien  determinasi  (R 2 )  ini  untuk  mengetahui  seberapa  besar  ketertarikan atau keeratan antara variabel endogen dengan variabel eksogen. Berikut tabel uji kelayakan variabel.

## Tabel 2.Uji Kelayakan Varibel
Variabel Endogen R Square Firm Size 0,024 Price Book Value 0,015

## Sumber: Output SmartPLS3, 2020
Dari  tabel  dapat  disimpulkan  bahwa  uji  kelayakan  variabel  atau  koefisien  determinasi  (R 2 )  adalah  <  0,  maka maka kemampuan variabel-variabel eksogen dalam menjelaskan variasi variabel endogen amat terbatas dan tidak ada keeratan antara variabel endogen dengan variabel eksogen.

## Path Analysis (Analisis Jalur)
Dalam penelitian ini menggunakan path analysis dimana teknik penelitian ini mengetahui sebab akibat hubungan dengan tujuan menerangkan pengaruh langsung atau tidak langsung antar variabel.

## Tabel 3. Path Coeffication
Variabel Original Sampel (O) Kesimpulan ROA => FIRM SIZE -0,146 Negatif DER => FIRM SIZE 0,105 Positif ROA =>  PBV 0,064 Positif DER => PBV -0,123 Negatif FIRM SIZE => PBV 0,030 Positif
Sumber: Output SmartPLS3, 2020
Berdasarkan tabel 3 maka dapat dibuat suatu model dalam penelitian ini sebagai berikut :

## Gambar 4. Diagram Jalur
Dari tabel 3 maka model analisis pada penelitian ini, yaitu:
Y 1 = (-0,164 X1 ) + 0,105 X2 Y 2 = 0,064 X1 + (-0,123 X2 ) + 0,030 X3
Berdasarkan  hasil  model regresi diatas,  menunjukkan  hasil  sebagai  berikut:  1.  Koefisien regersi  variabel  ROA adalah -0,146. Artinya, apabila ROA mengalami kenaikan satu satuan, maka akan mempengaruhi pertumbuhan laba dengan penurunan satu satuan yaitu, sebesar 0,146 dan begitu juga dengan sebaliknya. 2. Koefisien regeresi variabel DER adalah 0,105.  Artinya, apabila DER  mengalami kenaikan satu satuan,  maka akan  mempengaruhi
e-ISSN: 2685-5607
pertumbuhan  laba  dengan  kenaikan  satu  satuan,  yaitu  0,105  dan  begitu  juga  dengan  sebaliknya.  3.  Koefisien regresi  variabel  ROA  adalah  0,064.  Artinya,  apabila  ROA  mengalami  kenaikan  satu  satuan,  maka  akan mempengaruhi pertumbuhan laba dan kenaikan satu satuan, yaitu 0,064 dan begitu juga sebaliknya. 4. Koefisien regresi  variabel  DER  adalah  -0,123.  Artinya,  apabila  DER  mengalami  kenaikan  satu  satuan,  maka  akan mempengaruhi  pertumbuhan  laba  dengan  penurunan  satu  satuan  yaitu,  sebesar  0,123  dan  begitu  juga  dengan sebaliknya. 5. Koefisien regresi variabel Firm Size adalah 0,030. Artinya, apabila Firm Size mengalami kenaikan satu satuan, maka akan mempengaruhi pertumbuhan laba dengan kenaikan satu satuan yaitu, sebesar 0,030 dan begitu juga dengan sebaliknya.

## Pengujian Hipotesis
Uji    hipotesis  digunakan  untuk  menjelaskan  arah  hubungan  antara  variable  eksogen  dan  variable  endogen. Pengujian ini dilakukan dengan cara jalur ( path analysis ) atas model yang telah dibuat.
Tabel 4. Pengujian Hipotesis
Sampel Asli (O) Rata-rata Sampel (M) Standar Deviasi (STDEV) T  Statistik  (| O/STDEV |) P Values ROA => FIRM SIZE -0,146 -0,153 0,075 1,950 0,052 DER => FIRM SIZE 0,105 0,110 0,062 1,696 0,091 ROA => PBV 0,064 0,156 0,189 0,338 0,736 DER => PBV -0,123 -0,166 0,071 1,732 0,084 FIRM SIZE => PBV 0,030 0,072 0,080 0,369 0,712

## Sumber: Output SmartPLS3, 2020
Berdasarkan  pengujian  dilakukan  untuk  mengetahu  apakah  ROA  berpengaruh  signifikan  terhadap  Firm Size.Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  variabel  ROA  memiliki  P  Value  sebesar  0,052.  Sedangkan  alpha  yang digunakan  adalah  sebesar 0,10 (P Value  < 0,10*). Dari data tersebut dapat disimpulkan  bahwa  ROA  memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif terhadap Firm Size. Pengujian ini dilakukan untuk mengetahu apakah DER berpengaruh  signifikan  terhadap  Firm  Size.Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  variabel  DER  memiliki  P  Value sebesar 0,091. Sedangkan alpha yang digunakan adalah sebesar 0,10 (P Value < 0,10*). Dari data tersebut dapat disimpulkan  bahwa  DER  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dan  positif  terhadap  Firm  Size.  Pengujian  ini dilakukan  untuk  mengetahu  apakah  ROA  berpengaruh  signifikan  terhadap  PBV.  Dari  tabel  diatas  diketahui bahwa variabel ROA memiliki P Value sebesar  0,736. Sedangkan alpha yang digunakan adalah sebesar 0,10 (P Value > 0,10*). Dari data tersebut dapat disimpulkan bahwa ROA tidak berpengaruh yang signifikan dan positif terhadap  PBV.  Pengujian  ini  dilakukan  untuk  mengetahu  apakah  DER  berpengaruh  signifikan  terhadap PBV.Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  variabel  DER  memiliki  P  Value  sebesar  0,084.  Sedangkan  alpha  yang digunakan adalah sebesar 0,10 (P Value < 0,10*). Dari data tersebut dapat disimpulkan DER memiliki pengaruh yang  signifikan  dan  negatif  terhadap  PBV.  Pengujian  ini  dilakukan  untuk  mengetahu  apakah  Firm  Size berpengaruh  signifikan  terhadap  PBV.Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  variabel  Firm  Size  memiliki  P  Value sebesar 0,712. Sedangkan alpha yang digunakan adalah sebesar 0,10 (P Value > 0,10*). Dari data tersebut dapat disimpulkan bahwa Firm Size tidak berpengaruh yang signifikan dan positif terhadap PBV.

## Pembahasan
Pengaruh  Variabel Return  On  Asset (ROA)  terhadap Firm  Size, Return  on  assets (ROA) yang  merupakan salah satu rasio profitabilitas dapat mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan. Jika perusahaan mempunyai ROA yang tinggi maka perusahaan tersebut berpeluang besar untuk meningkatkan  laba.  Menurut  (Meidiawati,  2016)  profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  keuntungan  dan  mengukur  tingkat  efisiensi  operasional  dan  efisiensi  dalam  menggunakan  harta yang dimilikinya. Profitabilitas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut dapat mengelolah seluruh asset  perusahaan  dengan  efektif  serta  efisien  untuk  memperoleh  laba  setiap  periode.  Dan  hasil  penelitan  yang diperoleh menunjukkan memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif antara variabel ROA terhadap Firm Size pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019.  ROA  yang memiliki pengaruh terhadap Firm Size , karena apabila ROA  yang rendah  maka Firm Size akan diperhitungkan oleh para  investor untuk berinvestasi.  Artinya Firm Size memperhitungkan seluruh total  asset.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yaitu menurut (Meilani, Lia dan Amboningtyas, 2017) yang menyatakan bahwa ROA berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ukuran perusahaan.
Pengaruh Variabel Debt  Equity Ratio (DER) terhadap Firm Size, Menurut  (Meidiawati, 2016)  menyatakan bahwa  struktur  modal  merupakan  perbandingan  antara  total  hutang  dengan  modal  sendiri.  Maka  dengan demikian Debt to Equity Ratio (DER) dapat memberikan acuan dalam struktur modal yang dimiliki oleh pihak perusahaan, sehingga dapat terlihat risiko  yang tidak tertagihnya suatu hutang.  Dan  hasil penelitan diatas  yang diperoleh  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dan  negatif  antara  variabel  DER  terhadap Firm  Size pada perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019.  Artinya  DER terhadap Firm  Size dipertimbangkan  oleh  pihak  investor  dalam  berinvestasi.  Apabila  tingkat  total  hutang perusahaan  yang  tinggi  dapat  mempengaruhi  ukuran  perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian terdahulu  yaitu  menurut  (Meilani,  Lia  dan  Amboningtyas,  2017)  yang  menyatakan  bahwa DER berpengaruh positif dan signifikan terhadap ukuran perusahaan.
Variabel Return On Asset (ROA) terhadap Price Book Value (PBV), Menurut (Juliana, 2017) pengembalian investasi menunjukkan bahwa produktivitas dari seluruh dana perusahaan, baik pinjaman modal, maupun modal sendiri.  Rasio  ini  dapat  digunakan  untuk  mengukur  efektifitas  dari  keseluruhan  operasi  perusahaan.  Jika perusahaan mempunyai ROA yang tinggi maka perusahaan tersebut berpeluang besar untuk meningkatkan laba. Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh menunjukkan bahwa tidak berpengaruh yang signifikan dan positif antara variabel ROA terhadap Price Book Value (PBV) pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019.  Penelitian  menunjukkan  bahwa  kondisi  ROA  yang  baik  atau meningkat juga tidak mempunyai potensi terhadap daya tarik perusahaan oleh para investor. Penelitian  ini tidak sejalan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yaitu  menurut  (Putri,  2019)  dan  (Riyandi,  2017)  menyatakan  bahwa Return On Asset  (ROA) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ini  juga tidak  sejalan dengan penelitian menurut  (Aulia,  2017)  menyimpulkan  bahwa  variabel Return  On  Asset  (ROA) berpengaruh  positif  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yaitu  menurut  (Agustiani, 2016)  menyimpulkan  bahwa  variabel Return  On  Asset  (ROA) tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  menurut  (Febrianti,  2017),  (Petrus,  2016),  (Nurlaily,  2017),  dan  (Rahayu  dan  Asandimitra,  2014) yang menunjukkan bahwa  Return on Asset  (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Variabel Debt Equity Ratio (DER) terhadap Price Book Value (PBV), Debt to Equity Ratio (DER) mempengaruhi  kinerja  perusahaan  yang  apabila  semakin  tinggi  beban  maka  risiko  yang  ditanggung  akan semakin tinggi pula. (Meidiawati, 2016) menyatakan bahwa struktur modal merupakan perbandingan antara total hutang  dengan  modal  sendiri.  Maka  dengan  demikian Debt  to  Equity  Ratio  (DER) dapat  memberikan  acuan dalam struktur modal yang dimiliki oleh pihak perusahaan, sehingga dapat terlihat risiko yang tidak tertagihnya suatu hutang. Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif antara variabel  DER  terhadap  PBV  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2015-2019.  Artinya  terlihat  bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  hutang  yang  tinggi  maka  akan mempengaruhi  nilai perusahaan dan para  investor  juga akan  mempertimbangkan kembali untuk berinvestasi di perusahaan tersebut, dimana para investor menginginkan perusahaan tersebut menghasilkan laba yang tinggi dari pada  hutang  dan  karena  hutang  yang  tinggi  membuat  para  investor  kurang  percaya  terhadap  perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian terdahulu, yaitu menurut (Hidayati, 2010) menyatakan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, dan menurut (Putri, 2019) menyatakan bahwa DER berpengaruh negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Dan  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan oleh  (Juliantika,  2015)  dan  (Hasibuan,  2016)  bahwa Debt  to  Equity Ratio  (DER) tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Menurut  (Nurlaily,  2017)  menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio  (DER) berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Variabel Firm Size terhadap Price Book Value (PBV), Ukuran perusahaan dapat menggambarkan berapa kecilnya suatu perusahaan tersebut yang dapat diketahui dengan total aktiva atau total penjualan bersih. Menurut  (Jogiyanto,  2013)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  yang  digambarkan  melalui  total  asset yang  dimiliki  perusahaan  dimana  semakin  besar  total  asset  suatu  perusahaan,  maka  akan  terjadi  peningkatan pengendalian  dan  peputaran  total  asset.  Dan  hasil    penelitian  yang  diperoleh  tidak  berpengaruh  signifikan  dan negatif antara Firm Size dengan Price Book Value (PBV) pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Artinya ukuran perusahaan tidak terlalu dipertimbangkan bagi para investor  dalam  berinvestasi.  Yang  dimana  ukuran  perusahaan  diukur  dengan  besarnya  total  aset  yang  dimiliki karena  nilai  total  asest  pada  umumnya  sangat  besar  dibandingkan  dengan  variabel  keuangan  lainnya.  Hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitan  terdahulu  dimana  menurut  (Wahyudi,  2016)  dan  (Pratama  dan Wirawati,  2016)  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Namun  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  menurut  (Languju,  2016),  (Indriyani,  2017),  (Aulia, 2017), (Jufrizen, 2020),  (Rahayu dan  Asandimitra, 2014), (Rahmantio et al, 2018)  yang  menyimpulkan  bahwa ukuran perusahaan tidak bepengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## PENUTUP
Return On Asset terhadap Firm Size memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif pada perusahaan manufaktur sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  tedaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019  serta  hipotesis  ini diterima. Debt Equity Ratio terhadap Firm Size memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif pada perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  tedaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019  serta hipotesis ini diterima. Return On Asset terhadap Nilai Perusahaan tidak memiliki pengaruh yang signifikan dan positif  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  tedaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2015-2019  serta  hipotesis  ini  ditolak.  Debt  Equity  Ratio  terhadap  Nilai  Perusahaan  memiliki  pengaruh yang  signifikan  dan  negatif  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  tedaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019  serta  hipotesis  ini  diterima.  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  dan  positif  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman yang tedaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2019 serta hipotesis ini ditolak.
Keterbatasan dalam penelitian ini  adalah penelitian ini hanya menggunakan sampel perusahaan makanan dan  minuman  dengan    periode  5  tahun.  Diharapkan  penelitian  selanjutnya  dapat  memperluas  objek  penelitian dan  memperpanjang  periode  pengamatan  serta  memperhatikan  variabel  lain  yang  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Penelitian    ini  hanya  menggunakan  periode  5  tahun  sehingga    mendapatkan  sampel  yang  terbatas yaitu  dengan  sampel  17  perusahaan  dengan  85  sampel  objek    penelitian.  Variabel  yang  digunakan  dalam peneltian  ini  masih  sangat  terbatas,  hal  ini  masih  terbukti  masih  ada  variabel  lain  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan. Hal  ini terjadi karena  niali perusahaan tak hanya dipengaruhi oleh ROA,DER, ukuran perusahaan, dan namun masih ada seperti  dividen,inflasi, dan lain-lain. Keterbatasan dalam penelitian ini adalah masih ada variabel  yang  tidak  signifikan.  Hal  ini  terbukti  bahwa  variabel  ROA  tidak  selamanya  memberikan  hasil  yang signifikan. Begitu juga bagi variabel Firm Size .
Untuk peneliti selanjutnya dan akademisi diharapkan dapat mengembangkan penelitian ini lebih baik ke depannya,  misalnya  dilihat  dari  nilai  R  Square  dimana  penelitian  ini  tidak  mencapai  >1  sehingga  variabel eksogen  terhadap  variabel  endogen  sangat  amat  terbatas  dan  masih  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak terdapat  dalam  model  persamaan.  Sehingga  untuk  peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  meningkatkan  nilai  R Square untuk penelitian selanjutnya. Bagi Perusahaan  makanan dan minuman  yang  menjadi  objek  diharapkan dapat  memberikan  gambaran  nyata serta  kinerja  yang  optimal  sehingga  dapat menarik investor untuk dapat menanamkan  modalnya.  Diharapkan  juga  perusahaan  dapat  mencari  sumber  pendanaan  alternatif  untuk menunjang kinerja perusahaan tersebut, misalnya penggunaan obligasi dan reksadana untuk perusahaan asuransi serta    pinjaman    dari    bank    untuk    lembaga    pembiayaan.    Peningkatan    kinerja  perusahaan    dapat mempengaruhi  kepercayaan  investor  untuk  dapat menginvestasikan dananya pada perusahaan itu sendiri. Bagi calon investor harus lebih mempertimbangkan hasil yang signifikan, dimana hasil yang signifikan dapat menjadi acuan bagi para  investor untuk menunjang keberhasilan  bagi perusahaan. Dan dengan demikian dapat menarik para investor baru untuk berinvestasi di perusahaan  tersebut, sehingga nilai perusahaan semakin meningkat dan ukuran perusahaan semakin tinggi.

## DAFTAR RUJUKAN
Aulia,  T.  Z.  (2017).  Pengaruh  Return  On  Assets,  Debt  to  Equity  Ratio,  Price  Earning  Ratio  Dan  Frim-Size Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Katagori  Indeks  LQ-45  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Tangerang, 12-24. Effendi,  Bahtiar,  Uziliawati,  Lia  dan  Yulianto,    dan  A.  S.  (2012).  Pengaruh  Dewan  Komisaris  Terhadap Environmental  Disclosure  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Listing  Di  BEI  Tahun  2008-2011. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia . Fahmi Irham. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta. Fahmi Irham. (2014). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta. Fahmi Irham. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Febrianti,  N.  P.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Industri  Sektor  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) Periode 2013-2015. Simki Economic , 1(9): 2-17.
Ghozali,  I.  Latan,  H.  (2014). Partial  Least  Squares  Konsep,  Metode  dan  Aplikasi  Menggunakan  Program WarpPLS 4.0 (Edisi Kedu). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hasibuan,  V.  (2016).  Pengaruh  Leverage  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB)|, 1(39),139-147 .
Hidayati, E. E. (2010). Analisis DER, DPR, ROE Dan Size Terhadap PBV Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di BEI Periode 2005-2007. Jurnal Bisnis Strategi. 2(19), 166-174. Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu Akuntasi. 2(10), 333-348 . Jogiyanto. (2013). Teori Portofoli dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE.
Jufrizen. (2020). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Return On Assets Dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Farmasi. Jurnal Humaniora , Vol. 4 .
Juliana.  (2017).  Pengaruh  Return  on  Assets  Dan  Return  of  Equity  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Skripsi.  Akademi  Akuntansi Permata Harapan Batam .
Juliantika, D. (2015). Pengaruh Rasio Utang (DER) dan Profitabilitas (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan (PBV). Jurnal Universitas Komputer Indonesia, 1-19 . Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Depok: PT. RajaGrafindo Persada.
Languju,  O.  (2016).  Pengaruh  Return  On  Equity,  Ukuran  Perusahaan  Price  Earning  Ratio  dan  Struktur  Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Proferti And Real Estate Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiens. 2(16), 387-398.
Meidiawati,  K.  (2016).  Pengaruh  Size,  Growth,  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Kebijakan  Dividen  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu danRiset Akuntansi, 5(2): hh:1-16. Meilani,  Lia  dan  Amboningtyas,  D.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Leverage,  Dan  Profitabilitas Terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) Dengan Firm Size Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2012-2016. Mahasiswa  Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Pandanaran Semarang .
Nurlaily,  F.  (2017).  Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On  Equity,  Return  On  Assets,  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2012-2016. Jurnal Ilmu Administrasi Univеrsitas Brawijaya Malang .
Pratama  dan  Wirawati.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Pemoderasi. ISSN:2302---8556 E-jurnal Akuntansi Universitas Udayana , Vol.15.3 J .
Putri,  B.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan Food And Beverage. e-ISSN: 2461-0593 Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 5(4): hh: 1- 17. , Volume 8, .
Rahayu dan Asandimitra. (2014). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Cash Holding terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Manufaktur. Jurnal Ilmu Manajemen , 2(2) , 549–561. Rahmantio et al. (2018). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return on Asset dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012- 2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 57(1): 151-159. Riyandi,  M.  (2017).  Pengaruh  Retrun  On  Asstes,  Debt  to  Equity  Ratio,  Price  Earning  Ratio,  dan  Firm  Size Terhdap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Kategori  Indeks  LQ-45  Di  Bursa  Efek  Indonesi. Jurnal Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Tangerang . Riyanto, B. (2011). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: BPFE.
Safitri,  U.  K.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa EfekIndonesia Tahun 2011-2014). Jurnal Ilmiah Mahasiswa. hh:1-20 .
Salempang,  L.  E.  (2016).  Pengaruh  Return  On  Equity,  Debt  to  Equity  Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Real Estate Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia tahun  2013- 2014. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 3(16), 813-824. Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Teori dan Praktik . Surabaya: Airlangga University Press.
Wahyudi, H. D. et al. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Deviden, Dan Keputussan Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Penggunaan  Lq-45  Periode  2010-2014). BENEFIT  Jurnal Manajemen dan Bisnis , Vol. 1 , No .
Wijaya, B. I. dan I. B. P. S. (2015). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel Mediasi). E-Jurnal Manajemen Unud. 4(12): h: 4477-4500 . www.idx.com. https://kemenperin.go.id/artikel/18465/Industri-Makanan-dan-Minuman-Masih-Jadi-Andalan ttps://finance.detik.com