## ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP PERUBAHAN
EARNINGS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR PADA BURSA
EFEK INDONESIA (STUDI EMPIRIS PADA 110 PERUSAHAAN PERIODE 2006   2009)
Andy Yulius
Universitas Bunda Mulia

## ABSTRACT
projected earning change of company. The hypothesis of this research are  Current Ratio (CR), Total Asset Turnover (TATO), dan Return On Investment (ROI) have a positive influence to projected earning change of company (Future Earning). While Debt Equity Ratio (DER) and Price Earning Ratio (PER) has a negative influence to  projected  earning  change  of  company.  The  technique  for  examining  the hypothesis is multiple regression analysis by using SPSS 12.0 for windows.
Key  words  : Current  Ratio,  Total  Asset  Turnover,  Return  On  Investmen,t  Debt Equity Ratio, Price Earning Ratio and Future Earning

## 1.   Pendahuluan
1.1.   Latar Belakang Masalah Penelitian mengenai perbahan
earnings masa  depan  selalu  menarik perhatian  baik  para  pengambil keputusan  bisnis  maupun  para investor  karena  menjanjikan  ulasan mengenai faktor yang mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  di  masa depan.  Para  pengambil  keputusan sangat peduli dengan kinerja
keuangan  perusahaan  melalui  infor- masi mengenai earnings perusahaan.
Earnings merupakan  kabar  baik ( good  news )  bagi  para  pemegang saham  perusahaan  tersebut  sehingga perlu  segera  disampaikan  kepada masyarakat  (Oktorina  dan  Suharli, 2005).
Informasi Earnings (laba)  memiliki konsekuensi  ekonomi  bagi  peru- sahaan,  misalnya  berdampak  pada
peningkatan  harga  pasar  saham, kewajiban  membayar  pajak  dan political  cost lain,  atau  pemenuhan perjanjian  kontrak  dengan  kreditor atau pihak lain (Scott, 2000). Dengan demikian  apabila  terdapat  instrumen yang  mampu  menjadi  refrensi pengambil  keputusan  terkait  in- formasi  laba  masa  depan  ( future earnings ),  maka  instrumen  tersebut akan  menjadi  salah  satu  pusat perhatian para pengambil keputusan. Hal  ini  tidak  terkecuali  apabila insturmen  itu  berupa  penelitian akuntansi secara empiris.
Banyak pakar akuntansi dan keuangan  yang  tertarik  meneliti
faktor  yang  mempengaruhi earnings suatu  perusahaan.  Di  Indonesia, penelitian  mengenai  topik  tersebut dilakukan oleh Machfoeds (1994) dan Zainuddin  dan  Hartono  (1999). Machfoeds  (1994)  menggunakan prediktor rasio   rasio keuangan dan menemukan  bahwa  rasio    rasio keuangan  tersebut  bermanfaat  untuk memprediksi  perubahan  laba  satu tahun ke depan.
Penelitian mengenai perubahan
earnings di  luar  Indonesia  telah
dilakukan  dengan  berbagai  variasi variabel  independen  yang digunakan dalam  kaitannya  dengan future earnings tersebut. Pengambilan rentang  tahun  2006 2009
dikarenakan  terdapat  kejadian  krisis subprime  morgage di  Amerika Serikat  yang  berefek  pada  bursa bursa diseluruh dunia

## 1.2   Identifikasi Masalah
Penelitian  ini  akan  melakukan pengkajian  berbagai  rasio  keuangan terhadap  perubahan earnings pe- rusahaan. Berdasarkan latar belakang masalah  yang  telah  dijabarkan, masalah    masalah  yang  dapat  di- identifikasikan  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut :
1. Apakah  Rasio  Likuiditas  yang diwakili  oleh Current  Ratio
(CR) mempengaruhi perubahan earnings dimasa mendatang ?
2. Apakah Rasio Pengungkit
( leverage )  yang  diwakili  oleh
Debt  Equity  Ratio (DER) mempengaruhi
perubahan earnings dimasa mendatang ? 3. Apakah  rasio  aktivitas  yang diwakili  oleh Total  Asets  Turn
Over (TATO)  mempengaruhi
perubahan earnings dimasa mendatang ?
4. Apakah rasio profitabilitas yang diwakili  oleh Return  On Investment (ROI) mem- pengaruhi  perubahan earnings
dimasa mendatang ?
5. Apakah  Rasio  nilai  perusahaan yang  diwakili  oleh Price Earnings  Ratio (PER)  dapat mempengaruhi perubahan earnings dimasa mendatang ? 1.3.   Batasan dan Perumusan

## Masalah
Agar  Penelitian  lebih  spesifik  dan terarah  maka    dibatasi  bagaimana Current  Ratio (CR), Debt  Equity Ratio (DER), Total Asets  Turn Over
(TATO), Return  On  Investment (ROI), Price  Earnings  Ratio (PER) berpengaruh  terhadap  perubahan earning (FERN) pada 110 perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2006 2009 dengan  kriteria  bukan  preusahaan yang  bergerak  disektor  perbankan, lembaga  keuangan  non  perbankan (pembiayaan),  perusahaan  efek  dan sejenisnya  termasuk  perusahaan asuransi.  Alasan  dipilihnya  tahun tersebut  dikarenakan  pada  per-
tengahan  tahun  2007  sampai  tahun 2008 terdapat krisis keuangan global yang  dikenal  dengan subprime mortgage yang melumpuhkan hampir semua bursa didunia. Oleh karena itu pula penelitian itu juga akan menguji apakah periode penelitian ini berpengaruh.

## 1.4.   Rumusan Masalah
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk melakukan pengujian pengaruh rasio keuangan terhadap perubahan
earnings dimasa  mendatang.  Rasio keuanagn  yang  diperkirakan  mem- pengaruhi  perubahan  laba  dimasa depan  adalah  likuiditas,  pengungkit, aktivitas,  profitabilitas  dan  nilai perusahaan.  Serta  apakah  faktor periode  penelitian  mempengaruhi hasil penelitian.
1.5    Tujuan dan Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi berbagai pihak, yaitu:
1. Peneliti Penelitian  ini  diharapkan  dapat memperluas wawasan dan pengetahuan ( knowledge ) peneliti
mengenai  perubahan earnings dimasa mendatang. 2. Investor hasil penelitian ini dapat memberikan  informasi  mengenai kinerja perusahaan-perusahaan
publik  non-keuangan  di  Indo- nesia  diukur  dari  kelima  rasio perusahaan  untuk  memprediksi
perubahan earnings .
3. Peneliti Selanjutanya
Penelitian  ini  tentunya  juga diharapkan  berguna  untuk  men- jadi  bahan  referensi  dalam penelitian  mengenai  perubahan earnings .

## 2.    Landasan Teori

## 2.1.   Laporan Keuangan
Munawir  (2000)  mengartikan  la- poran  keuangan  adalah  hasil  dari proses  akuntansi  yang  dapat  di- gunakan  sebagai  alat  untuk  ber- komunikasi  antara  data  keuangan atau  aktivitas  suatu  perusahaan dengan  pihak-pihak  yang  ber- kepentingan dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut. Pihak-pihak yang berkepentingan  terhadap  posisi keuangan  maupun  per-kembangan
suatu  usaha  adalah  para  pemilik perusahaan,  manajer  pe-rusahaan yang  bersangkutan,  para  kre-ditur,
bankers , para investor dan pemerintah  di  mana  pe-rusahaan tersebut  berdomisili,  buruh  serta pihak-pihak lainnya.
Menurut PSAK (2009) no. 1, tujuan laporan  keuangan  adalah:  untuk tujuan  umum  adalah  memberikan informasi  tentang  posisi  keuangan, kinerja dan arus kas perusahaan yang bermanfaat  bagi  sebagian  besar kalangan  pengguna  laporan  dalam rangka  membuat  keputusan keputusan ekonomi serta menunjukkan  pertanggungjawaban
(stewardship) manajemen atas  peng- guna  sumber-sumber  daya  yang dipercayakan kepada mereka. Dalam rangka  mencapai  tujuan  tersebut, suatu  laporan  keuangan  menyajikan informasi mengenai perusahaan yang meliputi:  aktiva,  kewajiban,  ekuitas, pendapatan  dan  beban  termasuk keuantungan  dan  kerugian;  dan  arus kas.

## 2.2.   Prediksi Earnings
Laba  (penghasilan  bersih)  adalah kenaikan  manfaat  ekonomi  selama
satu periode akuntansi dalam bentuk pemasukan  atau  penambahan  aktiva atau  penurunan  kewajiban  yang mengakibatkan  kenaikan  ekuitas yang  tidak  berasal  dari  kontibusi penanaman modal.
Salah satu manfaat laba adalah untuk memprediksi  laba  perusahaan  tahun yang  akan  datang  (SFAC  No.  1, 2002).  Laba  dapat  dijadikan  sebagai alat ukur keberhasilan suatu
perusahaan  yang  tercermin  dalam kinerja  manajemennya.  Informasi mengenai  kinerja  masa  lalu  yang terdapat  pada  informasi  laba  dapat digunakan untuk memprediksi kinerja masa  depan  perusahaan,  walaupun kesuksesan masa lalu tidak menjamin kesuksesan  masa  yang  akan  datang akan  tetapi  prediksi  mengenai  laba yang  akan  datang  dapat  dilakukan jika  ada  hubungan  yang  cukup  kuat antara  kinerja  masa  lalu  dengan kinerja  masa  depan.  Bagi  para investor informasi laba dapat digunakan  sebagai  faktor  utama dalam meramalkan distribusi deviden di  masa  yang  akan  datang  yang merupakan  faktor  penting  untuk menetapkan  nilai  berjalan  atas sebagian saham atau atas keseluruhan perusahaan, sedangkan bagi
pemegang  obligasi  dan  kreditor informasi laba dapat digunakan untuk menilai tingkat pengembalian tahunan  dan  menerima  pembayaran kembali  pokok  pinjaman  pada  saat hutang tersebut telah jatuh tempo.
Prediksi  laba  sering  digunakan sebagai  dasar  dalam  pengambilan keputusan  investasi  dan  penilaian kinerja manajemen suatu perusahaan untuk  masa  yang  akan  datang. Penilaian terhadap kemampuan manajemen dan tersedianya informasi yang  memadai  merupakan  faktor penting dalam membuat prediksi laba untuk masa yang akan datang.
Alat  analisis  terakhir  yang  dapat digunakan dalam memprediksi perubahan  laba  yang  akan  datang yang  dibahas  dalam  penelitian  ini adalah analisis regresi. Regresi dalam pengertian  modern  adalah  study bagaimana variabel dependen
dipengaruhi oleh satu atau lebih dari variabel  independen  dengan  tujuan untuk mengestimasi dan atau memprediksi  nilai  rata-rata  variabel dependen  didasarkan  pada  nilai variabel  independen  yang  diketahui (Agus  Widarjono,  2005).  Penelitian ini  menggunakan  regresi  berganda sebagai alat analisis untuk
memprediksi  perubahan  laba  karena dalam analisis regresi dapat menjelaskan hubungan antara variabel  independen  dan  variabel dependen yang menunjukkan hubungan  satu  arah  yaitu  pengaruh variabel  rasio  keuangan  terhadap variabel perubahan laba.

## 2.3.   Penggunaan Rasio Keuangan Sebagai Alat Prediksi
Untuk mengevaluasi kondisi
keuangan  dan  kinerja  perusahaan, analis  keuangan  harus  melakukan pemeriksaan  terhadap  kesehatan keuangan  perusahaan.  Alat  yang digunakan  dalam  pemeriksaan  ini adalah rasio keuangan, yang menghubungkan  dua  data  keuangan dengan  jalan  membagi  satu  data dengan  data  yang  lain.  Indeks  yang menghubungkan dua angka akuntansi dan  diperoleh  dengan  membagi  satu angka  dengan  angka  yang  lainnya. Perhitungan  rasio  digunakan  karena cara ini akan diperoleh perbandingan yang lebih berguna daripada melihat angka  saja.  Analisa  rasio  keuangan melibatkan  dua  jenis  perbandingan.
Pertama, analis dapat
membandingkan rasio saat ini dengan
rasio  masa  lalu  dan  akan  datang dalam  perusahaan  yang  sama.  Rasio lancar  untuk  tahun  sekarang  dapat dibandingkan  dengan  rasio  lancar tahun sebelumnya. Jika rasio keuangan  diurutkan  dalam  beberapa periode tahun, analis dapat
mempelajari  komposisi  perubahan dan  menentukan  apakah  terdapat perbaikan  atau  penurunan  dalam kondisi  keuangan  dan  kinerja perusahaan.  Metode  perbandingan kedua melibatkan perbandingan rasio satu  perusahaan  dengan  perusahaan- perusahaan sejenis  atau dengan rata- rata  industri  pada  titik  waktu  yang sama.  Perbandingan  ini  memberikan pandangan mendalam tentang kondisi keuangan  dan  kinerja  relatif  dari perusahaan (Van Horne dan
Wachowicz, Jr.,1997).
Machfoedz  (1994)  meneliti  manfaat rasio  keuangan  dalam  memprediksi perubahan  laba.  Secara  spesifik, tujuan  penelitian  Machfoedz  adalah untuk  mengetahui:  1)  apakah  rasio keuangan yang mempunyai hubungan dengan perubahan laba dalam studi di U.S  juga  mempunyai  hubungan dengan perubahan laba di Indonesia, 2)  apakah  ada  perbedaan  hubungan
rasio  keuangan  dengan  perubahan laba  antara  perusahaan  besar  dan kecil, 3) apakah dengan
menggunakan  periode  dua  tahun, kekuatan  hubungan  antara  rasio keuangan  dan  perubahan  laba meningkat, 4) apakah rasio keuangan yang  digunakan  oleh  pemerintah Indonesia  untuk  mengukur  kinerja perusahaan  milik  negara  bermanfaat untuk  mengukur  perubahan  laba untuk semua perusahaan Indonesia.

## 2.3.1.   Prediksi Perubahan Earnings dengan Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan perbandingan  antara current  assets dan current liabilities . Suatu perusahaan  yang mempunyai  tingkat likuiditas  tinggi  dapat  dikatakan sebagai  perusahaan  sehat  dan  sangat berpotensi  menghasilkan  laba  yang lebih  besar  di  masa  mendatang. Likuiditas adalah kemampuan perusahaan  untuk  membayar  hutang yang  harus  segera  dipenuhi  dengan aktiva lancar. Pada perusahaan harus tersedia  likuiditas  yang  cukup  untuk menjalankan operasi usahanya secara berkesinambungan  dan  bertumbuh. Rasio yang rendah menunjukan risiko
likuiditas yang tinggi. Semakin tinggi likuiditas  yang  dimiliki  perusahaan semakin  besar  potensi  laba  di  masa depan.  Fraser  &  Ormiston  (2007) menyatakan :
Liquidity  Ratio/  Short  Term Solvency:  which  measure  a needs as they arise.
Likuiditas  memiliki  pernanan  yang sangat  penting  bagi  hampir  disemua perusahaan seperti pernyataan
Brealey, Myer & Marcus (2003):
Rasio  likuiditas  diprediksi  mem- punyai pengaruh positif terhadap laba perusahaan  di  masa  mendatang. Likuiditas  perusahaan  merupakan ukuran kemampuan perusahaan membiayai  hutang  jangka  pendek yang  dimiliki  perusahaan  tersebut (Karnadi,1993).  Kemampuan  likui- ditas  ini  merupakan  salah  satu  ciri utama  bahwa  kondisi  keuangan sebuah  perusahaan  dapat  dikatakan sehat.  Likuiditas  juga  merupakan ukuran kemampuan perusahaan membiayai  modal  kerja  sebuah perusahaan. Sebuah perusahaan yang membukukan  profitabilitas  tinggi belum tentu memiliki tingkat
likuiditas yang baik. Rasio likuiditas dalam  penelitian  ini  digunakan current ratio .
Dalam  penelitian  sebelumnya  ada beberapa peneliti yang menggunakan current  ratio untuk  memprediksi perubahan  laba  yang  akan  datang (Yulius, 2007, Suwarno 2004, Juliana dan Sulardi, 2003).
2.3.2.   Prediksi Perubahan Earnings dengan  Rasio  Pengungkit
(Leverage) Rasio pengungkit ( leverage ) merupakan  rasio  untuk  mengukur sejauh  mana  aktiva  perusahaan dibiayai  dengan  hutang.  Dengan demikian  semakin  besar  proporsi hutang yang digunakan oleh perusahaan,pemilik modal akan
menanggung  risiko  yang  semakin besar juga. Penggunaan hutang yang lebih  besar  dalam  struktur  modal perusahaan  akan  memberikan  risiko kegagalan  yang  lebih  tinggi  seperti yang  diutarakan  oleh    Fraser  & Ormiston (2007):
financing with debt relative to equity and its ability to cover
interest  and  other  fixed
Hipotesis  menyatakan  bahwa poor future  earnings berdampak  pada naiknya kewajiban perusahaan. Semakin  tinggi  nilai  hutang  yang akan menunjukkan earnings perusahaan  yang  buruk  serta  akan berpengaruh terhadap semakin tingginya cost of capital perusahaan.

## 2.3.3.  Prediksi Perubahan Earnings dengan Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas dapat digunakan untuk mengukur seberapa efektif
perusahaan  dalam  memanfaatkan semua  sumber  daya  yang  ada  pada pengendaliannya  atau  dengan  kata lain  dapat  dijadikan  sebagai  ukuran keefektifan perusahaan dalam mengelola aktivanya. Rasio aktivitas kadang  disebut  juga  sebagai  rasio kegiatan,  menggambarkan  tingkat pendayagunaan  dari  pada  harta  atau sarana   sarana  modal  yang dimiliki perusahaan  (Karnadi,  1993).  Juga Rasio    rasio  aktivitas, yaitu  rasio rasio  yang  dimaksudkan  untuk mengukur  sampai  seberapa  besar efektivitas perusahaan dalam
mengerjakan  sumber sumber dananya  (Riyanto,  1992).  Sementara itu  rasio  aktivas  dapat  men- cerminnkan  efisiensi  atas  peng- gunaanya,  seperti  yang  diungkapkan oleh Fraser & Ormiston (2007) :
Activity ratio (assets management  efficiency),  a ratio that measure liquidity of specific  assets  and  the efficiency  of  the  firm  in managing assets.
Utilisasi  atau  perputaran  ( turnover )
aktiva,  dapat  menunjukan  efisiensi
dari asset perusahaan
untuk
menghasilkan  pendapatan.  Makin
tinggi penggunaan asset semakin baik artinya  bagi  perusahaan,  karena menunjukan  bahwa  asset  lebih produktif  dalam  menghasilkan  laba (Siegel,  Shim  &  Hartman,  2006) . Dalam penelitian ini Total Asset Turn Over yang digunakan.

## 2.3.4.   Prediksi Perubahan Earnings dengan Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  dapat  digunakan untuk  memprediksi earnings secara positif  (Ou  dan  Penman,  1989; Machfoedz,  1994).  Hasil  penelitian
mereka  memberikan  bukti  empiris bahwa  semakin  baik  profitabilitas tahun  berjalan  maka  semakin  tinggi laba bersih di masa yang akan datang karena  perusahaan  pada  umumnya menerapkan  kebijakan  perusahaan laba  yang  stabil  meskipun  bertahan ( income  smoothing ).  Scott  (2003)
mengungkapkan bahwa income smoothing  merupakan  kebijakan yang  paling  popular  yang  dilakukan para  manajer  perusahaan  dalam rangka  manajemen  laba,  sementara itu  Brealey,  Myer  &  Marcus  (2003) menyatakan:

## Profitability  ratios  are used
Rasio  profitabilitas  dalam  penelitian ini  diukur  dengan Return  on Investment (ROI) atau rasio ini sering juga disebut sebagai Return On Assets (ROA) (Sihombing, 2008).

## 2.3.5.  Prediksi  Perubahan  Laba
dengan Rasio Penilaian
Rasio  penilaian  diyakini  mampu memberikan  gambaran  mengenai nilai perusahaan dewasa ini
Zainuddin  dan  Hartono  (1999).
Peningkatan  nilai  perusahaan  sering diartikan  sebagai  peningkatan  ke- sejahteraan pemilik.
Ilmu keuangan mengenal tiga prinsip penilaian yang objektif. Pertama, nilai perusahaan  ditentukan  untuk  suatu waktu  atau  periode  tertentu.  Kedua, nilai  perusahaan  harus  ditentukan pada harga wajar. Terakhir penilaian perusahaan  tidak  dipengaruhi  oleh
sekelompok pembeli tertentu sehingga  hasil  penilaian  tidak  bias kepada  keuntungan  pihak  tertentu.
Rasio ini disebut juga sebagai market measure /  pengukuran  pasar,  dimana perusahaan  tersebut  yang  diwakili oleh  sahamnya  dihargai  oleh  para investor (Sugiono & Untung, 2007)
Penelitian  ini  menggunakan  proksi nilai  perusahaan  yang  menggunakan rasio, yaitu price earning ratio yang merupakan turunan  perhitungan  laba per saham ( earning per share ). Hasil penelitian  ini  akan  mengkonfirmasi temuan penelitian Machfoedz (1994) serta  Zainuddin  dan  Hartono  (1999)
yang  menyatakan  bahwa  price earning  ratio  dapat  digunakan  untuk memprediksi earning sebuah perusahaan. 2.4.   Hipotesis dan Kerangka Penelitian H1: Current Ratio (CR) berpengaruh positif terhadap perubahan earnings satu tahun ke depan.
H2: Debt  Equity  Ratio (DER) berpengaruh  negatif  terhadap perubahan earnings satu tahun ke depan.
H3: Total Assets Turn Over (TATO) berpengaruh  positif  terhadap perubahan earnings satu tahun ke depan.
H4: Return  On  Investment (ROI) berpengaruh  positif  terhadap perubahan earnings satu tahun ke depan.
H5  : Price  Earning  Ratio (PER) berpengaruh  negatif  terhadap perubahan earnings satu tahun ke depan.
Gambar 2.1.

## Kerangka Pemikiran
3. Metodologi Penelitian

## 3.1.  Gambaran  Umum  Subyek dan Obyek Penelitian
Populasi  pada  penelitian  ini  adalah perusahaan  publik  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2006 sampai dengan tahun  2009  mencakup  laporan keuangan  yang  telah  diaudit  dan dipublikasikan dalam Indonesia Capital  Market  Directory  (ICMD) .
Terdiri  dari  28  klasifikasi  industri, dengan  total  perusahaan  sebanyak 110.  Selanjutnya  perusahaan  yang
bergerak  dalam  bidang  perbankan, lembaga  keuangan  non  perbankan (pembiayaan),  perusahaan  efek  dan sejenisnya  serta  perusahaan  asuransi tidak diikut sertakan dalam pemilihan sampel karena memiliki karakteristik perusahaan  yang  unik.  Penelitian menggunakan periode laporan keuangan tahun 2006 sampai dengan 2009. 3.2. Variabel Penelitian
Tabel 3.1 Variabel Penelitian Simbol Variabel Jenis Variabel Skala Pengukuran Y it FERN (Perubahan earnings ) Dependen Rasio it it it it Y Y Y Y 1 CR Current Ratio Independen Rasio s Liabilitie Current Assets Current CR DER Debt Equity Ratio Independen Rasio Equity Total Debt Total DER TATO Total Assets Turn Over Independen Rasio Asset Total Sales Net TATO ROI Return On Investment Independen Rasio Asset Total Income Net ROI PER Price Earning Ratio Independen Rasio EPS ice g Clo PER Pr sin Sumber : Data Olahan

## 3.3.   Teknik Pengumpulan Data
Data  dikumpulkan  dengan  teknik observasi.  Data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder  dimana  seluruh  data perusahaan  yang  dijadikan  sampel,
laporan keuangan yang akan digunakan  untuk  menghitung  rasio keuangan dan perubahan laba diambil dari Indonesian  Capital  Market Directory (ICMD)  tahun  2008  dan 2010.

## 3.4    Teknik Pengambilan Sampel
Sampel  diambil  dengan  dengan menggunakan  dengan  cara  acak sederhana ( simple random sampling )
dengan tujuan bahwa seluruh anggota populasi  memiliki  kesempatan  yang sama  untuk  dipilih  menjadi  sample penelitian. Data yang dipakai
merupakan  data  runtut  waktu  dan
silang  tempat  ( pooled )  dengan menggunakan  prosedur timelag 1 tahun,  dimana  sampel  ditentukan berdasarkan kriteria pada table 3.2.

## 3.5.  Metode Analisis
Analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  menggunakan  metode
analisis  data  yang  menggunakan program SPSS (statistical Product and Service Solutions) yang meliputi:
1. Uji Time  Effect:  The  Dummy
Variable Approach Uji Time Effect: The Dummy Variable Approach dilakukan untuk mengetahui  apakah  pooling  data penelitian (penggabungan antara data
cross-sectional dan  data time-series ) dapat dilakukan (Gujarati, 1997:266)
Tabel 3.2

## Pemilihan Sampel
Keterangan Jumlah Perusahaan yang terdaftar pada BEI sampai 2009 398 Tidak sesuai dengan kriteria : 1.  Perusahaan  perbankan,  lembaga  keuangan,  sekuritas  dan asuransi (65) 2. Data tidak lengkap (54) Pemilihan sampel 110 Tahun pengujian *3 tahun Total Sampel yang digunakan (N) 330 Sumber : Data Olahan
2. Statistik Deskriptif
Statistik  Deskriptif  memberikan gambaran  atau  deskripsi  suatu  data yang  dilihat  dari  nilai  rata    rata (mean), standar deviasi, varians, dan lainnya (Ghozali, 2007:19).
3. Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan dengan model  regresi  liniear  berganda
( multiple  linear  regression ).  Model regresi  berganda  digunakan  untuk menguji  pengaruh  beberapa  variable independent terhadap satu atau lebih variable  dependen.  Penelitian  ini menguji  daya  prediksi  lima  variable independen  sehingga  model  regresi linear  dapat  digambarkan  sebagai berikut :

## e
Penerimaan  dan  penolakan  hipotesis didasarkan  pada  tingkat  signifikansi ( ) yang ditetapkan 5% karena umum digunakan.  Hipotesis  akan  diterima apabila tingkat signifikansi lebih kecil daripada  0,05  ( P-value  < )  dan sebaliknya  hipotesis  akan  ditolak apabila  sebuah  variable  independent
memiliki  tingkat  signifikansi  lebih besar daripada 0,05 ( P-value > ).
4. Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji  F  pada  dasarnya  menunjukan apakah  koefisien  (slope)  semua variable bebas yang dimasukan dalam model  mempunyai  pengaruh  secara bersama    sama  terhadap  variable dependen.
5. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t) Uji t dilakukan untuk menguji apakah suatu variabel independent
berpengaruh  atau  tidak  terhadap variabel  dependen  dan  juga  untuk menguji  signifikansi  konstansta  dari setiap  variabel  melihat  besarnya pengaruh variabel independen terhadap  variabel  dependen  secara parsial.  Untuk  melihat  besarnya pengaruh  digunakan beta dari standardized coefficient dan bila data memiliki  satuan  data  yang  berbeda atau beta dari unstandardized coefficient apabila  data  memiliki satuan yang sama.
4.   Analisis Dan Pembahasan

## 4.1  Uji Time Effect: The dummy

## Variable Approach
Pada  tabel  4.1  (lihat  lampiran), terlihat bahwa tidak semua P-value > , yang  berarti  terdapat  perbedaan intercept dan koefisien sehingga data faktor  tahun  (periode)  penelitian berpengaruh.

## 4.2.   Data Deskriptif
Statistik deskriptif yang akan dibahas meliputi:  jumlah  data  (N),  rata-rata sampel ( mean ), nilai maksimum, nilai minimum,  serta  standar  deviasi  ( ) untuk masing-masing variabel, seperti  terlihat  pada  tabel  4.2  (lihat lampiran.
Berdasarkan  hasil  perhitungan  pada tabel  4.2,  nampak  bahwa  dari  110 perusahaan dengan  330 pengamatan, mean perubahan  earnings  (FERN) selama periode pengamatan sebesar -
sebesar  13,18481;  dimana  hasil
mean perubahan  earnings.  Hal  ini menunjukkan bahwa variabel
pertumbuhan  laba  mengindikasikan hasil  yang  kurang  baik,  karena sta mencerminkan  penyimpangan  dari data  variable  tersebut  cukup  tinggi karena  lebih  besar  dari mean .  Hasil yang sama variabel independen, yaitu CR,  DER,  ROI  dan  PER,  kecuali TATO. Rata-rata CR selama periode pengamatan sebesar 2,3568 deng = 2,99282; mean DER sebesar 1,5428
mean TATO  sebesar mean
11,53316;  dan mean PER  sebesar

## 4.3.   Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  terhadap  sample dilakukan  dengan  metode  grafik histogram  dan  normal  plot.  Uji normalitas  diketahui  dengan  melihat penyebaran  data  atau  titik  pada sumbu diagonal dari grafik atau dapat juga  dengan  melihat  historgram  dari residualnya.
Melihat  grafik  normal  p-plot  pada gambar  4.1  maka  dapat  disimpulkan bahwa  data  yang  disajikan  tidak bersifat  normal  secara  keseluruhan,
karena  tidak  mengikuti  arah  garis diagonal.  Sedangkan  pada  grafik histogram memberikan pola distribusi yang mendekati normal.
Gambar 4.1
Sumber : Hasil Output SPSS
Uji Autokorelasi Ho : tidak terjadi autokorelasi Ha : terjadi autokorelasi Tabel 4.3 (lihat lampiran) menyatakan bahwa koefisien determinasi  sebesar  0.229  (Adjusted R  Square),  dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa perubahan earnings  sebesar  22,9  %  dapat tergantung  factor  CR,  DER,  TATO, ROI dan PER. Signifikansi koefisien determinasi  ( R 2 )  diatas  didapat
dengan  melihat  kolom  sig  F.Change pada  tabel  diatas  dengan  nilai  0.000 karena kesimpulan signifikansi F Hitung <  nilai  probabilitas  (0,05)  maka perubahan laba secara signifikan atau secara  nyata  dapat  diterangkan  oleh variasi  dari  variable  CR,  DER, TATO, ROI dan PER. Nilai Durbin- Watson  sebesar  2.067,  maka  dapat dikateahui bahwa penelitian ini tidak terjadi  autokorelasi  karena  nilai Durbin-Watson  antara1,55    2,45. Kesimpulan  penelitian  berdasarkan
0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 Observed Cum Prob 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 E xp ec te d C u m P ro b Dependent Variable: FERN Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual -10 -5 0 5 10 Regression Standardized Residual 0 50 100 150 F re q u en cy Mean = 1.07E-16 Std. Dev. = 0.992 N = 330 Dependent Variable: FERN Histogram
tabel  diatas  adalah  menerima  Ho (tidak terjadi autokorelasi).

## Uji Multikolinieraitas
Ho : tidak terjadi multikolinieritas
Ha : terjadi multikolinieritas
Dari  tabel  4.4  (lihat  lampiran)  dapat dilihat  bahwa  variable  independen, yaitu CR, DER, TATO, ROI dan PER tidak terjadi Multikolenieritas, karena nilai  tolerance  mendekati  angka  1 (satu) dan nilai VIF berada di sekitar angka 1 (satu). Selain dengan melihat nilai tolerance dan VIF,
multikolinieritas  dapat  ditentukan dengan cara melihat eigenvalues dan condition  index.  Eigenvalues  adalah nilai  yang  menggambarkan  seberapa banyak  dimensi  Eigenvalues  yang berbeda  antar  variable  bebas.  Pada saat  nilai  Eigenvalues  mendekati angka 0 (nol) terdapat variable bebas yang  saling  berinterkolerasi.  Bila nilai condition index lebih besar dari
15  (lima  belas)  maka  terjadi multikoliniearitas,  dan  lebih  besar dari 30 (tiga puluh) terjadi permasalahan yang serius. Oleh  karena  itu  berdasarkan  hasil tabel diatas dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
multikolinearitas (menerima  Ho)  karena terdapat  nilai condition index kurang dari 15, yaitu sebesar 5,055.

## Uji Heteroskeditas
H 0 : Varian u i Homoskeditas
H a : Lainnya
Berdasarkan tabel 4.5 (lihat lampiran) dapat  digunakan  untuk  mengetahui sebuah  model  regresi  terjadi  asumsi heteroskeditas  atau  tidak.  Dapat dikatakan  heteroskeditas  jika  nilai Beta  >  10%  ( ),  sebaliknya  tidak terjadi heteroskeditas jika Beta < 10% ( ).
Gambar 4.2
Grafik Scatterplot

## Sumber : Hasil Olahan SPSS

## Uji Hubungan Korelasi
Nilai  koefisien  korelasi  merupakan nilai yang digunakan untuk mengukur kekuatan  suatu  hubungan  antar variabel. Sampel data yang digunakan dalam penelitian ini lebih dari 30 dan kondisi data normal, maka penelitian ini menggunakan korelasi Pearson .
Berdasarkan  tabel  4.6  (lihat  lam- piran),  maka  dapat  disimpulkan bahwa  hubungan  antara  variable  CR dan  FERN  adalah  0.018  dengan hubungan  positif  dengan  korelasi rendah. Hal ini dapat berarti bila CR naik  sebesar  1%,  maka  FERN  akan naik sebesar 1,8%. Bila nilai 0.018 di
kuadratkan maka akan menghasilkan 0,000324  atau  0,0324%  perubahan laba yang dipengaruhi oleh CR.
Hubungan  antara  variable  DER  dan FERN adalah 0.070 dengan hubungan positif dengan korelasi rendah. Hal ini dapat  berarti  bila  DER  naik  sebesar 1%,  maka  FERN  akan  naik  sebesar
7%.  Bila  nilai  0.070  di  kuadratkan maka akan menghasilkan 0,0049 atau
0,49% perubahan laba yang dipengaruhi oleh DER.
Hubungan antara variable TATO dan FERN adalah 0.142 dengan hubungan positif  dengan  korelasi  sedang.  Hal
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 Regression Standardized Predicted Value -10 -5 0 5 R eg re ss io n S tu d en ti ze d R e si d u al Dependent Variable: FERN Scatterplot
ini  dapat  berarti  bila  TATO  naik sebesar  1%,  maka  FERN  akan  naik sebesar  14,2%.  Bila  nilai  0.142  di kuadratkan maka akan menghasilkan 0,0201  atau  2,01%  perubahan  laba yang dipengaruhi oleh TATO .
Sedangkan hubungan antara variable ROI dan FERN adalah 0.026 dengan hubungan  positif  dengan  korelasi rendah. Hal ini dapat berarti bila ROI naik  sebesar  1%,  maka  FERN  akan naik sebesar 2,6%. Bila nilai 0.026 di kuadratkan maka akan menghasilkan 0,000676  atau  0,0676%  perubahan laba yang dipengaruhi oleh ROI.
Dan  hubungan  antara  variable  PER dan  FERN  adalah  0.418  dengan hubungan  negatif  dengan  korelasi tinggi. Hal ini dapat berarti bila PER turn  sebesar  1%,  maka  FERN  akan naik  sebesar 41,8%.  Bila  nilai 0.418 di  kuadratkan  maka  akan  meng- hasilkan 0,175 atau 17,5% perubahan laba yang dipengaruhi oleh PER.

## 4.4.   Uji Statistik Linier Berganda
Dari  pengujian  asumsi  klasik  dapat disimpulkan  bahwa  data  yang  ada sebagian  terdistribusi  normal,  tidak terdapat multikoliniearitas dan heteroskedasitas sehingga memenuhi persyaratan untuk melakukan analisis regresi berganda. Pengujian hipotesis menggunakan nilai koefisien
determinasi (R2), uji F dan uji t.
4.4.1. Koefisien determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  ( R 2 )  pada intinya  mengukur  seberapa  jauh kemampuan  model  dalam  mene- rangkan  variabel  dependen.  Nilai R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan variabel-variabel  inde-penden  dalam menjelaskan variable dependen, terbatas.  Sebaliknya,  nilai  R2  yang mendekati  satu  menandakan  varia- bel-variabel independen memberikan hampir  semua  informasi  yang  di- butuhkan  oleh  variabel  dependen (Ghozali,  2005).  Nilai  yang  di- gunakan  adalah adjusted  R 2 karena variabel  independen  yang digunakan dalam  penelitian  ini  lebih  dari  dua buah.  Adapun  nilai adjusted  R 2 dari hasil  perhitungan  meng-gunakan SPSS.
Dari hasil perhitungan diperoleh hasil besarnya pengaruh variable
independen  terhadap  variabel  de- penden  yang  dapat  diterangkan  oleh model  persamaan  ini  adalah  sebesar 22,9%  dan  sisanya  sebesar  77,1% dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi (lihat table 4.7 lampiran).

## 4.4.2. Uji Statistik F
Pengujian  ini  dimaksudkan  untuk mengetahui pengaruh antara variable indipenden  dan  variabel  dependen secara  bersama-sama  (simultan). Berdasarkan  hasil  analisis  regresi (dapat  diketahui  bahwa  kelima variabel independen secara bersama- sama  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  pertumbuhan  laba  (lihat table  4.8  lampiran) . Hal  ini  dapat dibuktikan  dari  nilai  F  yang  lebih besar dari tingkat signifikasinya yakni sebesar 0,05.

## 4.4.3.   Uji Statistik t
Pengujian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  ada  atau  tidaknya pengaruh  satu  variabel  indipenden
terhadap  variabel  dependen  (secara parsial) dengan menganggap variabel independen  yang  lain  konstan. Pengujian  ini  dilakukan  dengan membandingkan  nilai  signifikansi  t yang ditunjukkan oleh Sig dari t pada Tabel 4.8 dengan tingkat signifikansi yang diambil, dalam hal ini 0,05. Jika nilai Sig dari t < 0,05 maka variabel independen  berpengaruh  terhadap variable dependen.
Dari hasil pengolahan data (tabel 4.9), maka  dapat  dituliskan  persamaan regresi liniernya yaitu :
FERN  =  -1.069  +  0.049CR  + 1.113DER  +  1.162TATO 0.21ROI   0.78PER + e
Dan dapat ditarik kesimpulan bahwa Hanya terdapat dua variabel independen,  yaitu  variabel  DER  dan PER  yang  berpengaruh  secara signifikan
terhadap variabel dependen  yaitu  perubahan  earnings
(FERN),  dengan  tingkat  signifikansi masing-masing  sebesar  0,000  dan 0,000.
4.5. Pengujian Hipotesis
Hipotesis 1 (H1)
Hipotesis  pertama  yang  diajukan dalam  penelitian  ini  adalah  bahwa terdapat  hubungan  yang  signifikan yang  positif  antara  rasio  likuiditas (CR)  dan future  earnings satu  tahun ke depan.
Dari  hasil  penelitian  ini  diperoleh nilai koefisien regresi untuk variabel CR  sebesar  0,049  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,820,  dimana nilai ini tidak signifikan pada tingkat signifikansi  0,05  karena  lebih  besar dari 0,05. Dengan demikian hipotesis pertama  yang  menyatakan  bahwa rasio  CR  memiliki  pengaruh  positif terhadap  future  earnings  tidak  dapat diterima.

## Hipotesis 2 (H2)
Hipotesis kedua yang diajukan dalam penelitian  ini  adalah  bahwa  terdapat hubungan  yang  signifikan  yang negatif  antara  rasio  pengungkit (DER) dan future earnings satu tahun ke depan.
Dari  hasil  penelitian  ini  diperoleh nilai koefisien regresi untuk variabel DER  sebesar  1,113  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,000,  dimana
nilai ini sangat signifikan pada tingkat signifikansi  0,05  dan  berpengaruh secara  positif.  Dengan  demikian hipotesis  kedua  yang  menyatakan bahwa rasio DER memiliki pengaruh negatif terhadap future earnings tidak dapat diterima.

## Hipotesis 3 (H3)
Hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian  ini  adalah  bahwa  terdapat hubungan  yang  signifikan  yang positif antara rasio aktivitas (TATO) dan future  earnings satu  tahun  ke depan.
Dari  hasil  penelitian  ini  diperoleh nilai koefisien regresi untuk variabel TATO  sebesar  1,162  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,228,  dimana nilai ini tidak signifikan pada tingkat signifikansi  0,05  meskipun  ber- pengaruh  secara  positif.  Dengan demikian  hipotesis  ketiga  yang menyatakan  bahwa  rasio  TATO memiliki  pengaruh  positif  terhadap future  earnings  tidak  dapat  diterima. Hasil  ini  mengkonfirmasi  penelitian Juliana  dan  Sulardi  (2003)  yang menyatakan  bahwa  variable  TATO
tidak  signifikan  dalam  memprediksi pertumbuhan laba.

## Hipotesis 4 (H4)
Hipotesis  keempat  yang  diajukan dalam  penelitian  ini  adalah  bahwa terdapat  hubungan  yang  signifikan yang positif antara rasio profitabilitas (ROI) dan future earnings satu tahun ke depan.
Dari  hasil  penelitian  ini  diperoleh nilai koefisien regresi untuk variabel ROI  sebesar  -0,021  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,719,  dimana nilai ini tidak signifikan pada tingkat signifikansi  0,05  meskipun  ber- pengaruh  secara  positif.  Dengan demikian  hipotesis  keempat  yang menyatakan  bahwa  rasio  ROI memiliki  pengaruh  positif  terhadap future earnings tidak dapat diterima.

## Hipotesis 5 (H5)
Hipotesis  kelima  yang  diajukan dalam  penelitian  ini  adalah  bahwa terdapat  hubungan  yang  signifikan yang  negatif  antara  rasio  penilaian (PER) dan future earnings satu tahun ke depan.
Dari  hasil  penelitian  ini  diperoleh nilai koefisien regresi untuk variabel PER  sebesar  -0,078  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,000,  dimana nilai  ini  adalah  signifikan  pada tingkat signifikansi 0,05 dan berpengaruh  secara  negatif.  Dengan demikian  hipotesis  kelima  yang menyatakan  bahwa  rasio  PER memiliki  pengaruh  negatif  terhadap future earnings dapat diterima.

## 5.   Kesimpulan
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk menguji  pengaruh  rasio  keuangan terhadap perubahan earnings di masa mendatang  dengan  menggunakan rasio rasio  keuangan  yang  diper- kirakan  akan  mempengaruhinya,
adapun hasil   hasil dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Dari  5  (lima)  variable  inde-
penden  yang  diuji,  hanya  2 variabel yaitu DER dan PER yang memiliki
pengaruh secara signifikan.
2. Dari  hasil  uji  t  dengan  melihat nilai  signifikansi,  yang  paling signifkan  berpengaruh  terhadap pertumbuhan  laba  adalah  PER dan DER dengan nilai signifikansi t  sebesar  0,000  dan  variabel independen  yang  paling  tidak berpengaruh  terhadap  perubahan earnings adalah ROI dengan nilai signifikansi t sebesar 0,719.
3. Dari  hasil  uji  F,  terbukti  bahwa nilai  signifikansi  F  lebih  besar dari  nilai  signifikansi  yang  telah ditentukan  sebelumnya,  yaitu 0,05.  Artinya  seluruh  variabel independen  dalam  penelitian  ini
secara  bersama-sama  (simultan) tidak  berpengaruh  signifikan terhadap pertumbuhan laba sebagai variable dependen.
4. Seluruh  variabel  independen dalam  penelitian  ini  hanya menyumbang  22,9%  dari  ke- seluruhan  variabel  independen yang  seharusnya  ada  seperti terlihat    pada  nilai adjusted R 2 , artinya  masih  terdapat  77,1% variabel-variabel independen lain yang belum diketahui dan diteliti secara  ilmiah,  mempengaruhi perubahan earnings.
Tabel 5.1 Hasil penelitian Hipotesis Hasil H1 :  Terdapat  hubungan  yang  signifikan  yang  positif  antara rasio likuiditas (CR) dan future earnings satu tahun ke depan.
Ho : ditolak
H2 :   Terdapat  hubungan  yang  signifikan  yang  negatif  antara rasio pengungkit (DER) dan future earnings satu tahun ke depan.
Ho : ditolak
H3 :   Terdapat  hubungan  yang  signifikan  yang  positif  antara rasio aktivitas (TATO) dan future earnings satu tahun ke depan.
Ho : ditolak
H4 :   Terdapat  hubungan  yang  signifikan  yang  positif  antara rasio profitabilitas (ROI) dan future earnings satu tahun ke depan.
Ho : ditolak
H5 :   Terdapat  hubungan  yang  signifikan  yang  negatif  antara rasio penilaian (PER) dan future earnings satu tahun ke depan.
Ho: diterima
Dari 5 hipotesis yang diajukan hanya  1  yang  diterima,  hal  ini  juga berhubungan  dengan  kondisi  factor lain  yang  dapat  menyebabkan perubahan  laba.  Rentang  waktu penelitian  ini  (2006    2009)  diduga dapat  menjadi  penyebabnya,  yakni dimulainya  krisis  global  yang ditandai  dengan  krisis  kepemilikan perumahan  di  Amerika  Serikat  atau yang  lebih  dikenal  dengan  subprime mortgage  pada awal  tahun 2007  dan berlanjut hingga tahun 2009. Dimana pada saat itu seluruh bursa dunia ikut terkena  imbas,  dan  Indeks  Harga Saham Gabungan (IHSG) menyentuh level 1.908,64.
Hal  tersebut  ikut  memicu hipotesis  penelitian  ini,  dimana  data yang  diambil  merupakan  data sekunder dari perusahaan publik yang terdaftar  (listing)  pada  bursa  saham. Sedangkan  penilaian  pasar  banyak dipengaruhi oleh faktor   faktor lain yang  tidak  diikut  sertakan  dalam penelitian  ini,  yaitu  daya  beli,  bursa saham  regional,  sentimen  pasar, kondisi  psikologis  para  investor  dan juga ulah para spekulan pasar saham. Karena  itu  pula,  mengapa  variable PER menjadi sangat signifikan dalam penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Abarbanell,  J.  and  B.  Bushee,  1997, Fundamental  Analysis,  Fu-ture Earnings,  and  Stock  Prices .
Journal  of  Accounting  Research Vol. 35 No. 1 (Spring): 1-24 Asyik,  Nur  Fadjrih  dan  Soelistyo, 2000, Kemampuan Rasio Keuangan  dalam  Mem-prediksi Laba, Penetapan Rasio Keuangan sebagai Diskriminator ,  Jurnal  Eko-nomi dan Bisnis Indonesia, Vol 15, No. 3: 313-331 Cooper,  Donald  R.  dan  Pamela  S. Schindler (2008), Business
Research  Methods ,  10 th Edition, New York: McGraw-Hill Fraser,  Lyn  M.,  &  Aileen  Ormiston (2007). Understanding Fi-
nancial  Statement ,  8 th Edition. Upper saddle River, New Jersey : Prentice Hall Gujarati, Damodar (1997), Ekonometrika Dasar (ter- jemahan), Cetakan kelima, Jakarta  :  PT.  Gelora  Aksara Pratama. Hapsari,  Epri  Ayu  (2007).  Analisis Rasio Keuangan untuk Memprediksi Pertumbuhan Laba.  (tidak  dipublikasikan) Universitas Diponegoro, Semarang. Hermanto,  Suwardi  B  (2007). Pengaruh  Sistem  Informasi  dan rasio keuangan terhadap perubahan laba , Usahawan
November  No.  11  Tahun XXXVI, hal 31 - 41 Hwihanus dan Nur Indriantoro, 1997,
Hubungan  Informasi  Laporan Keuangan  dengan  perubahan pricing  of  earnings ,  Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia 12 No. 3: 75-82 Indonesian Capital Market Directory 2008 Indonesian Capital Market Directory
2010
Karnadi, Steve H (1993), Manajemen Pembelanjaan  I ,  Jakarta  : Yayasan Promotio Humania Financial Ratio Analysis and The predicition of Earnings Changes in Indonesia , Kelola No. 7: 114-
137
Pengaruh  Krisis  Moneter  Pada Efisiensi  Perusahaan  Publik  di Bursa  Efek  Jakarta .  Jurnal Ekonomi  dan  Bisnis  Indonesia,
Vol. 14, No. 1, pp 37-49. Natarsyah,  Syahib.  (2000). Analisis Pengaruh Beberapa Faktor Fundamental dan Resiko Sistematik  Terhadap  Harga Saham,  Kasus  Pada  Industri Barang  Konsumsi  yang  Go Public di Pasar Modal Indonesia .  Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis Indonesia, Vol. 15, No. 3, Jakarta. Nugroho, Inung Adi (2009). Analisis Pengaruh Informasi Fundamental  terhadap  Return Saham .  (tidak  dipublikasikan) Universitas Diponegoro, Semarang.
Ou, J and S. Penman, 1989, Financial statement  analysis  and  the prediction  of  stock  returns,
Journal  of  Accounting  Reseach vol. 27: 295-329 Penman, Stephen H., (2007). Financial  Statement  Analysis and  Security  Valuation ,  3 rd Edition.  New  York  :  McGraw Hill Priyanto, Dwi (2010). Paham Analisa Statistik  Data  dengan  SPSS , cetakan  pertama.  Jakatta:  PT.
Buku Seru Purnawati, Lina (2005). Kemampuan Rasio Keuangan dalam Memprediksi  Perubahan  La-ba . (tidak dipublikasikan) Universitas  Islam  Indonesia, Yogyakarta Richard  A.  Brealey,  Stewart  C.
Myers,  Alan  J.  Marcus  (2003), Fundamentals  of  Corporate Finance, Third  Edition,  Boston
McGraw Hill
Riyanto,  Bambang  (1992), Dasar dasar pembelanjaan perusahaan , edisi ketiga cetakan ke  limabelas,  yog-yakarta  : yayasan  Badan  penerbit  Gadjah mada Roma Uly Juliana dan Sulardi, 2003,
Manfaat Rasio Keuangan dalam memprediksi  Pe-rubahan  Laba Perusahaan  Manufaktur ,  Jurnal Bisnis dn Manajemen Vol. 3, No: 2: 108-126 Ross,  Stephen  A.,  Randolph  W. Westerfield & Bradford D Jordan (2008), Corporated  Finance Fundamentals ,  8 th Edition  New York : McGraw Hill
Siegel, Joel., Jae K Shim, Stephen W.
Hartman.  (2006). Kamus  Bisnis
(terjemahan).  Jakarta  :  Penerbit Canary.
Sihombing,  Daulat  (2008). Peranan Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Ke-sehatan Perusahaan  Tekstil  dan  Alas Kaki  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Jakarta . (tidak dipublikasikan) Universitas Sumatera Utara, Medan. Sugiono,  Arief  dan  Edy  Untung
(2007). Panduan  Dasar  Praktis Analisa  Laporan  Keuangan . Jakarta : Penerbit Grasindo Suharjo,  Bambang  (2008).  Analisis
Regresi  Terapan  dengan  SPSS.
Cetakan pertama. Jakarta: Graha
Ilmu
Suharli,  Michell  dan  Megawati Oktorina  (2005), Mem-prediksi Tingkat Pengem-balian Investasi pada  Equity  Securities  Melalui rasio  profitabilitas,  Likuiditas dan  Hutang  Pada  Perusahaan Publik  di  Jakarta ,    Sim-posium Nasional Akuntansi VIII Sundjaja,  Ridwan  S  &  Inge  Barlian (2003), Manajemen  Ke-uangan
1 ,  Edisi  kelima  cetakan  kedua, Jakarta: Literata Lintas Media.
Suwarno,  Agus  Endro,  (2004), Manfaat Informasi Rasio Keuangan  dalam  Mem-prediksi Perubahan  Laba (Studi  Empiris terhadap Perusahaan
Manufaktur  Go  Publik  di  Bursa Efek  Jakarta), Jurnal  Akuntansi dan Keuangan Vol. 3 No. 2: 127-
152 Umar,  Husein  (2008), Desain Penelitian Akuntansi Ke- perilakuan , Edisi 1, Jakarta: PT. RajaDrafindo Persada.
Tendi,  Stevanus  &  Maya.  (2005).
Pengaruh Faktor Fun-damental, dan  Resiko  Sistematis  Terhadap Tingkat  Pengembalian  Saham BEJ .  Usahawan,  pp.  26-37. Jakarta. Warsidi dan Bambang Agus Pramuka, (2000), Evaluasi Kegunaan Rasio Keuangan dalam  Memprediksi  Pe-rubahan Laba di Masa Mendatang, Jurnal
Akun-tansi,  Manajemen  dan Ekonomi,  Vol.  2  No.  1. http://warsidi- kartin.tripod.com/main/publicati on.htm
Yulius,  Andy.  (2007). Pengujian Empiris  Mengenai  Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Perubahan Earnings Perusahaan Pulik. (tidak dipublikasi) Universitas Trisakti, Jakarta Zainuddin  dan  Yogiyanto  Hartono, 1999, Manfaat  Rasio  Keuangan dalam Mem-prediksi Pertumbuhan Laba , Jurnal Riset Akuntansi Indonesia 2 No. 1: 66-
90
Lampiran
Tabel 4.1
Hasil Uji Time Effect: The Dummy Variable Approach Keterangan Sig. (P-Value) Dummy Tahun 2006 (DT1) .537 Dummu Tahun 2007 (DT2) .724 DT1.CR .688 DT1.DER .023 DT1.TATO .927 DT1.ROI .573 DT1.PER .000 DT2.CR .731 DT2.DER .000 DT2.TATO .613 DT2.ROI .496 DT2.PER .000
Sumber : Hasil olahan SPSS
Tabel 4.2.
Deskripsi Variabel Penelitian Observasi
Sumber : Hasil Olah data dengan SPSS

## Descriptive Statistics
-.2105 13.18481 330 2.3568 2.99282 330 1.5428 3.07373 330 1.2138 .69414 330 6.1674 11.53316 330 28.7922 86.02106 330 FERN CR DER TATO ROI PER Mean Std. Deviation N
Tabel 4.3.
Hasil Uji Autokorelasi
Sumber : Hasil Output SPSS Tabel 4.4. Hasil Uji Multikoleniearitas
Model Collinearity Statistics Kesimpulan Toleranc e VIF (Constant) CR .980 1.020  Tidak terjadi Multikolinieraitas DER .819 1.221  Tidak terjadi Multikolinieraitas TATO .912 1.097  Tidak terjadi Multikolinieraitas ROI .934 1.070  Tidak terjadi Multikolinieraitas PER .828 1.207  Tidak terjadi Multikolinieraitas a  Dependent Variable: FERN Model Summary b
.490 a .240 .229 11.58056 .240 20.493 5 324 .000 2.067 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change Change Statistics Durbin- Watson Predictors: (Constant), PER, CR, TATO, ROI, DER a. Dependent Variable: FERN b. Collinearity Diagnostics a 3.086
1.000 .02 .03 .02 .02 .03 .02 1.189 1.611 .00 .04 .16 .00 .09 .29 .647 2.184 .01 .33 .01 .00 .68 .01 .559 2.349 .00 .13 .36 .03 .07 .57 .399 2.783 .08 .43 .43 .11 .12 .07 .121 5.055 .89 .04 .00 .84 .01 .05 Dimension 1 2 3 4 5 6
Model 1 Eigenvalue Condition Index (Constant) CR DER TATO ROI
PER Variance Proportions Dependent Variable: FERN a.
Sumber : Hasil olahan SPSS
Tabel 4.5.
Hasil Uji Heteroskeditas
Sumber : Hasil Olahan SPSS
Tabel 4.6
Hubungan Korelasi
Sumber : Hasil Olahan SPSS
Coefficients a
-1.069 1.415 -.755 .451 .049 .215 .011 .228 .820 .980 1.020 1.113 .230 .259 4.849 .000 .819 1.221 1.162 .963 .061 1.207 .228 .912 1.097 -.021 .057 -.018 -.360 .719 .934 1.070 -.078 .008 -.512 -9.619 .000 .828 1.207 (Constant) CR DER TATO ROI PER Model 1 B Std. Error Unstandardiz ed Coefficients Beta
Standardized Coefficients t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: FERN a. Corre lations
1.000 .018
.070 .142 .026 -.418 .018 1.000 -.097 .054 .098 -.060 .070 -.097 1.000 .107 -.072 .384 .142 .054 .107 1.000 .223 -.110 .026 .098 -.072 .223 1.000 -.093 -.418 -.060 .384 -.110 -.093 1.000 . .373 .104 .005 .320 .000 .373 . .038 .163 .038 .140 .104 .038 . .026 .095 .000 .005 .163 .026 . .000 .023 .320 .038 .095 .000 . .045 .000 .140 .000 .023 .045 . 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330 FERN CR DER TATO ROI PER FERN CR DER TATO ROI PER FERN CR DER
TATO ROI PER Pearson Correlation Sig. (1-tailed) N FERN
CR
DER
TATO ROI PER
Tabel 4.7
Nilai R 2
Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .490(a) .240 .229 11.58056
a  Predictors: (Constant), PER, CR, TATO, ROI, DER b  Dependent Variable: FERN
Sumber : Hasil Olahan SPSS
Tabel 4.8
Uji Statistik F
Sumber : Hasil Olahan SPSS
Tabel 4.9 Uji Statistik t
Sumber : Hasil Olahan SPSS
ANOVA b
13741.631 5 2748.326 20.493 .000 a 43451.469 324 134.109 57193.101 329 Regression Residual Total Model
1 Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Predictors: (Constant), PER, CR, TATO, ROI, DER a. Dependent Variable: FERN b. Coefficients a -1.069
1.415 -.755 .451 .049 .215 .011 .228 .820 .980 1.020 1.113 .230 .259 4.849 .000 .819 1.221 1.162 .963 .061 1.207 .228 .912 1.097 -.021 .057 -.018 -.360 .719 .934 1.070 -.078 .008 -.512 -9.619 .000 .828 1.207 (Constant) CR DER
TATO ROI PER Model 1
B Std. Error Unstandardized Coefficients
Beta Standardized Coefficients t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: FERN a.