## ARTIKEL ILMIAH
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE
GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA

## EFEK INDONESIA

## JUM’AN B2041162011

## PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

## UNIVERSITAS TANJUNGPURA
PONTIANAK

## PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Jum’an 1
Program Studi Magister Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Tanjungpura
Dosen Pembimbing 1 Mustaruddin, S.E., M.Si, Ph.D Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Tanjungpura
Dosen Pembimbing 2 Dr. Wendy, S.E., M.Sc.
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Tanjungpura

## ABSTRAK
Penelitian ini ingin membuktikan pengaruh dari masing-masing variabel  yaitu Return On Equity (ROE) , Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), terhadap nilai perusahaan yang dimoderasi oleh Good Corporate Governance pada manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia. Berdasarkan penelitian sebelumnya dan dikaitkan dengan teori pendukung yang dikemukakan oleh para ahli dengan menggunakan program eviews 9 sebagai alat pengolah data statistik. Jenis penelitian ini yaitu penelitian kuantitatif. Dalam penelitian ini peneliti menggunakan teknik purposive sampling . Sampel penelitian yaitu 36 perusahaan manufaktur dari tahun 2012-2016, dengan teknik analisis data menggunakan analisis ( Moderated Regresion Analysis).
Berdasarkan pengolahan data menggunakan MRA, terbukti bahwa Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Moderasi Komite Audit tidak mampu memperlemah atau memperkuat hubungan antara Return On Equity (ROE) dan nilai perusahaan, Moderasi komite audit mampu memperkuat hubungan antara Debt to Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) terhadap nilai perusahaan. Sedangkan moderasi Komisaris Independen tidak mampu memperlemah atau memperkuat hubungan antara Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Return On Equity (ROE) , Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), nilai perusahaan Good Corporate Governance, Komite Audit, Komisaris Independen

## THE INFLUENCE OF THE COMPANY'S FINANCIAL PERFORMANCE ON CORPORATE VALUE WITH GOOD CORPORATE GOVERNANCE AS A

## MODERATING VARIABLE IN MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE

## ABSTRACT

## By

## Jum’an
ian.an89@yahoo.com
This study wants to prove the influence of each variable which are Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), and Current Ratio (CR) to the value of the company which   is   moderated   by   Good   Corporate   Governance   in   manufacturers   listed   on   the Indonesian   Stock   Exchange   (IDX).   Based   on   previous   research   and   associated   with supporting theories proposed by experts using the EViews 9 program as a statistical data processing tool. This type of research is quantitative research. In this study, the researcher used purposive sampling technique. Research samples were 36 manufacturing companies from 2012-2016, with data analysis techniques using Moderated Regression Analysis (MRA).
Based on data processing using MRA, it is proven that Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), and Current Ratio (CR) has a positive and insignificant effect on company value. Moderation of The Audit Committee is unable to weaken or strengthen the relationship between Return On Equity (ROE) and company value. Moderation of  The Audit Committee is able to strengthen the relationship between the Debt to Equity Ratio (DER) and the Current Ratio (CR) to the value of the company. While the moderation of Independent Commissioners  is  not  able  to  weaken   or  strengthen   the  relationship   between  Return  On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) and Current Ratio (CR) to company value.
Keywords : Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Good Corporate Governance of company value, Audit Committee, Independent Commissioners.

## 1. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang
Pertumbuhan   dan   perkembangan   perekonomian   di   Indonesia   saat   ini   telah mengalami kemajuan pesat, hal itu ditandai dengan munculnya berbagai perusahaan baru yang semakin kompetitif. Perusahaan-perusahaan tersebut saling bersaing hanya untuk sekedar bertahan dalam persaingan bisnis ataupun untuk menjadi yang terbaik sehingga diperlukan inovasi dan strategi dari setiap perusahaan agar mampu menjalankan roda perusahaan untuk terhindar dari kebangkrutan. Setiap pendirian suatu perusahaan pasti memiliki tujuan yang jelas, antara lain tujuan jangka pendek dan tujuan jangka panjang. Retno dan Priantinah (2012) berpendapat bahwa peningkatan nilai perusahaan yang tinggi akan tercermin dari harga pasar sahamnya karena penilaian investor terhadap perusahaan   dapat   diamati   melalui   pergerakan   harga   saham   perusahaan   yang diperjualbelikan   di   pasar   bursa   untuk   perusahaan   yang   sudah go   public .   Perusahaan dengan nilai perusahaan yang tinggi bisa meningkatkan kesejahteraan bagi para investor, sehingga para pemegang saham akan menginvestasikan modalnya kepada perusahaan tersebut. Harga saham yang tinggi memjadikan nilai perusahaan juga akan tinggi. Berdasarkan data Badan Pusat Statistik, kontribusi sektor industri manufaktur non migas   terhadap   PDB   tahun   2015   mencapai   18,18%   dengan   nilai   Rp2.098   triliun. Kontribusi ini meningkat jika dibandingkan dengan tahun 2014 yang mencapai 17,89% dengan   nilai   Rp1.884   triliun.   Pada   Gambar   1.1   dapat   dilihat   pertumbuhan   industri manufaktur selalu beriringan dengan pertumbuhan PDB nasional. Artinya, peningkatan industri   manufaktur   selalu   diikuti   dengan   peningkatan   pertumbuhan   ekonomi.   Pada triwulan I tahun 2016, industri manufaktur tumbuh sebesar 4,1% byang kemudian diikuti dengan pertumbuhan ekonomi nasional sebesar 4,9%.
Dari  gambar  di   atas   terlihat   bahwa   perkembangan   industri   manufaktur memberikan   peningkatan   terhadap   PDB.   Industri   manufaktur   juga   berperan   penting dalam   perdagangan   internasional   karena   dengan   peningkatan   kualitas   dan   kuantitas output yang dihasilkan dapat meningkatkan daya saing industri di pasar global.Setelah menguraikan latar belakang dari penelitian ini, peneliti membuat satu judul penelitian yaitu “Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Good   Corporate   Governance   sebagai   Variabel   Moderating   pada   Perusahaan Manfukatur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”

## 1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan   uraian   dari   latar   belakang   sebelumnya,   maka   penulis   dapat   merumuskan beberapa masalah yang tertarik untuk di teliti:
1. Apakah Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan?
2. Apakah Debt To Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan?
3. Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan?
4. Apakah ukuran Komite Audit dapat memperlemah atau memperkuat hubungan antara kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan?
5. Apakah   Komisaris   Independen   dapat   memperlemah   atau   memperkuat   hubungan antara kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan?
1.3 Tujuan Penelitian Adapun tujuan penelitian yang akan dikemukakan adalah sebagai berikut::
1. Untuk Menguji pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Nilai Perusahaan 2. Untuk menguji pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Nilai Perusahaan 3. Untuk menguji pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Nilai Perusahaan
4. Untuk menguji secara empiris bahwa adanya pengaruh ukuran Komite Audit dalam memperlemah atau memperkuat hubungan antara Kinerja keuangan terhadap Nilai Perusahaan.
5. Untuk menguji secara empiris bahwa adanya pengaruh Dewan Komisaris Independen dalam memperlemah atau memperkuat hubungan antara Kinerja keuangan terhadap Nilai Perusahaan.
1.4 Kontribusi Penelitian
1.4.1 Kontribusi Teoritis
Hasil penelitian ini dapat dijadikan bahan studi lanjutan yang relevan dan bahan kajian kearah pengembangan konsep-konsep dasar tentang cara meningkatkan kinerja perusahaan.     Faktor   yang   berhubungan   dengan   kinerja   perusahaan   memberikan pengaruh yang kuat terhadap profitabilitas perusahaan kedepannya. Memperkaya teori pustaka mengenai profitabilitas perusahaan, khususnya yang berkaitan dengan kinerja perusahan yang baik dan tanggung jawab pada perusahaan tersebut.

## 1.4.2 Kontribusi Praktis
Kontribusi secara praktis dalam penelitian ini adalah:
1. Menjadi bahan masukkan untuk pihak universitas sebagai bahan perbandingan untuk pengembangan penelitian selanjutnya.
2. Bagi investor dan calon investor, hasil penelitian ini diharapkan mampu menyajikan informasi  yang dapat  digunakan  sebagai bahan  pertimbangan  dalam  menentukan keputusan investasi.
3. Bagi   akademisi,   sebagai   informasi   atau   bahan   masukan   bagi   peneliti   yang   akan melakukan penelitian tentang objek sejenisnya.
4. Bagi penulis, penelitian ini dapat dijadikan sebagai sarana pemenerapan ilmu yang telah di pelajari.

## 2. KAJIAN PUSTAKA
2.1. Landasan Teori
1. Nilai Perusahaan
Nilai Perusahaan merupakan nilai jual suatu perusahaan sebagai alat bisnis yang sedang beroperasi. Adanya kelebihan nilai jual diatas nilai likuidasi adalah nilai dari sebuah organisasi manajemen yang menjalankan perusahaan itu Agus Sartono (2010:487).   Informasi   yang   dipublikasikan   merupakan   suatu   pengumuman   akan memberikan   signal   bagi   investor   dalam   pengambilan   keputusan   investasi.   Jika
informasi tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Ketika informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi atas suatu perusahaan, maka para pelaku   pasar   terlebih   dahulu   menginterpretasikan   dan   menganalisisis   informasi tersebut sebagai sinyal baik atau sinyal buruk. Jika informasi tersebut menjadi sinyal baik bagi para investor maka akan terjadi peningkatan dalam volume perdagangan saham yang mengakibatkan tingginya harga saham di pasar modal sebagai cerminan atas nilai perusahaan tersebut. (Jogiyanto, 2000:392).

## 2. KinerjaKeuangan Perusahaan
Kinerja perusahaan merupakan hasil yang dicapai suatu perusahaan dengan mengelola   sumber   daya   yang   ada   dalam   perusahaan   secara   efektif   dan   efisien mungkin   guna   mencapai   tujuan   yang   telah   ditetapkan   manajemen   (Harianto   dan Sudono,   1998).   Rasio   keuangan   adalah   suatu   tekhnik   analisis   dalam   bidang manajemen keuangan yang dimanfaatkan sebagai alat ukur kondisi-kondisi keuangan suatu   perusahaan   dalam   periodetertentu   ataupunhasil-hasil   usaha   dari   suatu perusahaan   dengan   jalan   membandingkan   dua   buah   variabel   yang   di   ambil   dari laporan keuangan, baik daftar neraca maupun laporan laba rugi Susan Irawati (2006 : 22).

## 2.1.3 Jenis-Jenis Rasio Keuangan
1. Rasio Profitabilitas
Menurut   Munawir   (2014:33)   Profitabilitas   menunjukkan   kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Seperti rasio-rasio yang lain sudah dibahas sebelumnya, rasio profitabilitas juga memiliki tujuan dan manfaat, tidak   hanya   bagi   pemilik   perusahaan   maupun   manajemen,   tetapi   juga   pihak   luar perusahaan, terutama pihak-pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan dengan perusahaan.
2. Rasio Likuiditas Kegunaan dari rasio ini adalah  untuk melihat kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi   kewajiban keuangannya yang harus segera dipenuhi, kemampuan perusahaan   untuk   memenuhi   kewajiban   pada   saat   ditagih.   Suatu   perusahaan   yang dapat   memenuhi   semua   kewajiban   keuangannya   tepat   waktu   berarti   perusahaan tersebut dalam keadaan “likuid”, Munawir (2007:31).
3. Rasio Solvabilitas Solvabilitas   digunakan   untuk   mengukur   kemampuan   perusahaan   dalam membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan.
4. Rasio Aktivitas
Rasio   ini   menunjukkan   kegiatan   yang   dilakukan   perusahaan   dalam menjalankan operasinya baik dalam kegiatan penjualan, pembelian maupun dalam kegiatan   lainnya   (Harahap   2009:308).   Kegunaan   dari   rasio   ini     digunakan   untuk melihat beberapa aset kemudian menentukan beberapa tingkat aktivitas aktiva-aktiva tersebut pada tingkat kegiatan tertentu (Hanafi, 2009:76).
5. Rasio Pasar
Menurut Hanafi   (2004:43). Rasio   pasar mengukur   harga   pasar   saham perusahaan  relative terhadap nilai bukunya. Sudut pandang rasio ini lebih banyak berdasar  pada   sudut   pandang   investor   ataupun   calon  investor  meskipunpihak manajemen juga berkepentingan rasio ini.
2.1.4. Good Corporate Governance (GCG)
1. Pengertian Good Corporate Governance
Corporate   governance adalah   sebuah   proses   maupun   struktur   yang dipergunakan  oleh   organisasi   perusahaan   demi   meningkatkan   keberhasilan   usaha dan   akuntanbilitas   perusahaan   guna   mewujudkan   nilai   pemegang  saham  dalam jangka   panjang   dengan   tetap   memperhatikan   stakeholder   lainya,   berlandaskan peraturan perundang–undangan dan nilai–nilai etika (Sutedi, 2012).
2. Manfaat dan Tujuan Penerapan Good Corporate Governance
Adapaun kegunaan dari penerapan good corporate governance adalah :
1. Mengurangi agency  cost ,  yaitu  suatu  biaya  yang  harus ditanggung  pemegang saham sebagai akibat pendelegasian wewenang kepada pihak manajemen.
2. Mengurangi biaya modal yaitu sebagai dampak dari pengelolaan perusahaan yang baik tadi menyebabkan tingkat bunga atas dana atau sumber daya yang dipinjam oleh perusahaan semakin kecil seiring dengan turunnya tingkat resiko perusahaan.
3.  Meningkatkan   nilai   saham   perusahaan   sekaligus   dapat   meningkatkan   citra perusahaan tersebut kepada publik luas dalam jangka panjang.
4. Menciptakan dukungan para stakeholder dalam lingkungan perusahaan tersebut terhadap   keberadaan   dan   berbagai   strategi   dan   kebijakan   yang   ditempuh perusahaan.
Penerapan GCG diharapkan mampu meningkatkan nilai tambah bagi semua pihak yang berkepentingan ( stakeholders ) melalui beberapa tujuan berikut:
1.Meningkatkan efisiensi, efektifitas, dan kesinambungan suatu  organisasi   dan merupakan solusi yang elegan dalam menghadapi  tantangan organisasi kedepan.
2.  Meningkatkan legitimasi organisasi yang dikelola dengan terbuka, adil,   dan dapat dipertanggungjawabkan.
3.   Mengakui   dan   melindungi   hak   dan   kewajiban   para shareholders dan stakeholders .
3. Prinsip-Prinsip Good Corporate Governance
Prinsip-prinsip tersebut mencakup:
a. Hak-hak para pemegang saham, yang harus diberi informasi dengan benar dan tepat pada waktunya
b. Para stakeholder harus diberlakukan secara adil
c. Keterlibatan stakeholder saham harus diakui sebagaimana ditetapkan oleh hukum d. Pengungkapan yang akurat dan tepat pada waktunya serta transparansi mengenai semua hal yang penting bagi kinerja perusahaan.
e. Pertangungjawaban para pengurus dalam pada aspek rnanajemen.
4. Unsur–unsur Good Corporate Governance
1. Fairness (Kewajaran)
2. Disclosure and Transparency .
4. Responsibility (Responsibilitas)
5. Independency (Independensi)
5.  Mekanisme Penerapan Good Corporate Governance
a. Mekanisme eksternal Mekanisme eksternal dipengaruhi oleh faktor eksternal perusahaan yang meliputi investor,   akuntan   publik,   pemberi   pinjaman   dan   lembaga   yang   mengesahkan legalitas.
b. Mekanisme internal Mekanisme internal dipengaruhi oleh faktor internal perusahaan yang meliputi kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dewan komisaris independen, dan komite audit.
1) Kepemilikan Institusional .
2) Kepemilikan Manajerial
.
3) Dewan Komisaris Independen .

## 4) Komite audit

## 2.1.5 Ukuran Perusahaan
Size adalah   perusahaan-perusahaan   dengan   rata-rata   total   penjualan   bersih untuk   tahun   yang   bersangkutan   sampai   beberapa   tahun   (Brigham   dan   Houston, 2006:117).   Perusahaan   yang   berada   pada   pertumbuhan   penjualan   tinggi   akan membutuhkan banyak tambahan sumber daya pada perusahaan dan demikian juga sebaliknya.Ukuran   perusahaaan   menjadi   salah   satu   pertimbangan   bagi   seorang investor dalam melihat prospek kedepannya.
2.3 Kerangka Konseptual Model Penelitian
Berdasarkan   latar   belakang,   tujuan   penelitian,   kajian   teori   dan   penelitian terdahulu maka dapat digambarkan dalam kerangka pemikiraan yang dapat kita lihat pada gambar dibawah ini
Gambar 2.1 Model Peneltian
Kerangka konsep pada gambar 2.1. menunjukkan bahwa Variabel Independen terdiri  dari Return  On Equity (X ), Debt To Equity Ratio  (X ), Current Ratio (Xз).
₁
₂
Variabel   Independen   adalah   Nilai   Perusahaan   (Y)   dan   Variabel   Moderating   adalah Profitabilitas (Z), Serta Variabel kontrol yaitu Ukuran Perusahaan (Firm Size).

## 2.4. Hipotesis Penelitian
1.  Pengaruh Return On Equty (ROE) terhadap Nilai Perusahaan
Hasil yang berbeda dikemukakan Yuanita (2010) dalam penelitiannya bahwa Return On Equity (ROE) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Dapat disimpulkan bahwa melalui rasio-rasio keuangan tersebut dapat dilihat seberapa berhasilnya   manajemen   perusahaan   mengelola   asset   dan   modal   yang   dimilikinya untuk memaksimalkan nilai perusahaan.Hasil penelitian Dewi dan Wirajaya (2013), Dewi dkk. (2014) menyatakan ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
NILAI

## PERUSAHAAN
PBV (Y)

## SOLVABILITAS
DER (X 2 ) PROFITABILITAS ROE (X 1 ) LIKUIDITAS
CR (X 3 ) FIRM SIZE
TOTAL ASET (Kontrol)
GCG
perusahaan.   Berbeda   dengan   penelitian   Sudiyanto   dkk.   (2012)   menyatakan   ROE berpengaruhnegatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
H1 : ROE berpengaruh Positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan

## 2. Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian Kusumajaya (2011) yang menyatakan bahwa debt to equity ratio berpengaruh   positif   dan   signifikan   terhadap   nilai   perusahaan.   Penelitian   tersebut menjadi tidak konsisten terhadap hasil penelitian dari Jusriani dan Rahardjo (2013) yang menyatakan bahwa debt to equity ratio tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Pengaruh kebijakan hutang yang diproksikan oleh DER terhadap   nilai   perusahaan   (PBV)   dalam   penelitian   Wahyudi   dan   Pawestri   (2006) menunjukkan pengaruh yang positif signifikan. Sedangkan penelitian Riyanto (2012) menunjukkan bahwa kebijakan hutang (DER) berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).Berdasarkan landasan teori dan penelitian sebelumnya dalam penelitian ini, maka hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut: H2 : DER berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan .
3. Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Nilai Perusahaan Current ratio merupakan salah satu ukuran dari likuiditas yang merupakan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya melalui sejumlah kas dan setara kas, Current Ratio yaitu perbandingan antara jumlah aset lancar dan hutang lancar (Munawir 2004:26). Pada Penelitian Novalia (2014) meneliti tentang Pengaruh Faktor-faktor fundamental terhadap Nilai Perusahaan. Hasil dari penelitian tersebut bahwa secara simultan variabel CR berpengaruh positif signifikan terhadap variable PBV. Pada penelitian Anggraini (2014) tentang Pengaruh PER, DER, ROA, CR, dan FIRM SIZE terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian tersebut menghasilkan Variabel CR berpengaruh   negatif   terhadap   PBV.   Berdasarkan   landasan   teori   dan   penelitian sebelumnya dalam penelitian ini, maka hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H 3 : Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan 4.Komite Audit berpengaruh terhadap hubungan antara Return On Eqiuty (ROE) dengan nilai Perusahaan
Berdasarkan Kep. 29/PM/2004, komite audit merupakan komite yang dibentuk oleh dewan komisaris untuk membantu melaksanakan tugas dan fungsinya. Menurut KNKG (2006), salah satu tugas komite audit adalah untuk memastikan bahwa struktur pengendalian internal perusahaan dilakukan dengan baik. Keberadaan komite audit berpengaruh   pada   nilai   perusahaan.   Keanggotaan   komite   audit   yang   diatur   oleh Bapepam dan Bursa Efek Indonesia, disebutkan bahwa komite audit yang dimiliki oleh perusahaan minimal terdiri dari tiga orang, dimana sekurang-kurangnya 1 (satu) orang berasal dari komisaris independen dan 2 (dua) orang anggota lainnya berasal dari luar emiten atau perusahaan publik. Penerapan jumlah keberadaan komite audit yang memenuhi standar akan meningkatan nilai perusahaan.
H 4 :Komite  Auditmampu   memperlemah   atau   memperkuat   hubungan   antara Return On Equity (ROE) dengan NilaiPerusahaan
5. Komite Audit berpengaruh terhadap hubungan antara Debt To Equity Ratio (DER)  dengan nilai Perusahaan Penelitian yang dilakukan oleh Febrianti (2012) dengan menggunakan DER, rasio   profitabilitas,   dan   rasio   likuiditas   sebagai   indikator   kinerja   keuangan menemukan   bahwa   justru   DER   yang   memiliki   pengaruh   signifikan   terhadap   nilai perusahaan. Dari penelitian sebelumnya, penelitian Suhartanti dan Asyik (2015) serta Siagian, Siregar, dan Rahadian (2013) dapat ditarik keimpulan turnover, debt to equity ratio,   return   on   assets,   earning   per   share ,   persentase   kepemilikan   institusional,
persentase dewan komisaris independen, dan keberadaan komite audit berpengaruh signifikan secara simultan terhadap nilai perusahaan
H 5 :Komite Audit mampu memperlemah atau memperkuat hubungan antara Debt to Equity Ratio (DER) dengan Nilai  Perusahaan
6.   Komite   Audit   berpengaruh   terhadap   hubungan   antara   Current   Ratio   (CR) dengan nilai Perusahaan
Hutang   yang   dimiliki   oleh   perusahaan   harus   dikelola   sedemikian   rupa sehingga   tidak   menambah   beban   bagi   perusahaan   yang   pada   akhirnya   dapat menyebabkan   kerugian   (Kepemilikan   Manajerial   =   Investor).   Rasio   hutang   dalam sebuah laporan keuangan menunjukkan seberapa besar asset yang dibiayai dengan hutang. Rasio ini menekankan pada peran penting pendanaan hutang bagi perusahaan dengan menunjukkan presentase aktiva perusahaan yang didukung oleh pendanaan hutang.  Sedangkan   hubungannya  dengan   nilai  perusahaan   yaitu   ketika   perusahaan mampu membayar utangnya untuk memenuhi kebutuhan operasionalnya maka secara langsung akan meningkatkan nilai perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut diajukan hipotesis sebagai  berikut ini :
H 6 : Komite Audit mampu memperlambat atau memperkuat hubungan antara Current  Ratio (CR) dengan NilaiPerusahaan
7. Dewan Komisaris berpengaruh terhadap hubungan antara Return On Equity (ROE) dengan nilai Perusahaan Hasil penelitian mengenai pengaruh ROE terhadap nilai perusahaan yang tidak konsisten   menunjukkan   adanya   faktor   lain   yang   turut   menginteraksi   (Suranta   dan Pratana, 2004 dalam Yuniasih dan Wirakusuma, 2007). Good corporate governance mensyaratkan adanya tata kelola perusahaan yang baik. Tata kelola perusahaan yang baik   menggambarkan   bagaimana   usaha   manajemen   mengelola   aset   dan   modalnya dengan baik agar menarik para investor. Pengelolaan aset dan modal suatu perusahaan dapat dilihat dari kinerja keuangan yang ada. Jika pengelolaannya dilakukan dengan baik maka otomatis akan meningkatkan nilai perusahaan. Berdasarkan landasan teori dan penelitian sebelumnya dalam penelitian ini, maka hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H 7 :Dewan Komisaris mampu memperlemah atau memperkuat hubungan antara Return On Equity (ROE) dengan Nilai Perusahaan
8. Dewan Komisaris berpengaruh terhadap hubungan antara Debt to Equity Ratio (DER) dengan nilai Perusahaan.
Obradovich   dan   Gill   (2013)   mengungkapkan   bahwa   tingkat leverage yang tinggi   menyebabkan   menurunnya   nilai   perusahaan   karena   tingginya   resiko kebangkrutan dan menyebabkan hilangnya kepercayaan investor kepada perusahaan. Hasil   penelitian   tersebut   konsisten   dengan   penelitian   Beiner et   al .   (2004)   dan Babatunde dan Olaniran (2009). Abbasi  dkk. (2012) menyatakan bahwa perusahaan dengan   tingkat leverage yang   tinggi   memiliki   kinerja   yang   rendah,   sehingga mempengaruhi   nilai   perusahaan.   Berdasarkan   landasan   teori   dan   penelitian sebelumnya dalam penelitian ini, maka hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H 8 :   Dewan   Komisaris   mampu   memperlemah   atau   memperkuat   hubungan antara Debt to Equity Ratio (DER) dengan Nilai  Perusahaan
9. Dewan Komisaris berpengaruh terhadap hubungan antara Current Ratio(CR) dengan nilai Perusahaan
Sembiring   (2005)   dalam   Nurika   (2011)   yang   menyatakan   bahwa   semakin   besar jumlah anggota dewan komisaris, maka akan semakin mudah untuk mengendalikan CEO  dan  monitoring  yang   dilakukan   akan  semakin  efektif.  Berdasarkan   landasan
teori   dan   penelitian   sebelumnya   dalam   penelitian   ini,   maka   hipotesis   yang   dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H 9 :   Dewan   Komisaris   mampu   memperlemah   atau   memperkuat   hubungan antara Current Ratio (CR) dengan Nilai Perusahaan

## 3. METODE PENELITIAN

## 1. Metode Penelitian
Pada   penelitian   ini   peneliti   menggunakan   jenis   penelitian   kuantitatif   dengan metode penalaran deduktif. Adapun Metode penelitian dalam penelitian ini yaitu metode deskriptif dan verifikatif.Penelitian ini memakai data panel  yaitu gabungan antara data runtut waktu ( time series ) dan data silang ( cross section ).
2. Objek Penelitian
Dalam   penelitian   ini,   lingkup   objek   penelitian   yang   ditetapkan   penulis  sesuai dengan permasalahan yang akan diteliti adalah rasio keuangan perusahaan terhadap Nilai Perusahaan  dengan Good   Corporate   Governance sebagai   variabel   moderasi.  Adapun perusahaan yang dijadikan objek penelitian adalah Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
3. Tempat Dan Waktu Penelitian
Penelitian   ini   dilakukan   pada   Perushaan   sektor   manufaktur   yang   terdaftar   di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang meliputi semua sub sektor. Waktu penelitian dimulai pada tahun 2012-2016.

## 4. Metode Pengumpulan Data
Data   adalah   sekumpulan   informasi,   dalam   pengertian   yang   lain,   yaitu   data statistik adalah keterangan atau fakta mengenai suatu persoalan baik yang berbentuk ciri khas,   kategori   atau   sifat   maupun   berbentuk   bilangan   atau   angka-angka   (Sunyoto (2013:1)), berdasarkan sumbernya maka data berbentuk data sekunder, data sekunder adalah data yang diperoleh seorang peneliti secara tidak langsung dari objeknya (tetapi melalui   sumber   lain),   baik   lisan   maupun   tulisan,   selain   itu   juga   karena   memiliki keunggulan (Jhon Hendri 2009:1), yaitu lebih hemat waktu dan hemat biaya bagi periset, membantu   dalam   merumuskan   permasalahan,   menjadi   sumber   data   perbandingan sehingga   data   primer   dapat   dievaluasi   dan   diinterpretasikan   lebih   mendalam,   daya cakupnya yang dapat berskala nasional dan internasional dan data dapat diperoleh diluar kemampuan periset (misalkan BEI, BPS dll). Data penelitian didapat dari Website Bursa Efek Indonesia (idx.co.id), website perusahaan yang akan diteliti dan website terkait yang berhubungan dengan perusahaan dan variabel yang akan diteliti.
5. Populasi dan Sampel Populasi   yang   digunakan   dalam   penelitian   ini   adalah   perusahaan   manufaktur yang   terdaftar   di   Bursa   Efek   Indonesia   (BEI).Teknik   pengambilan   sampel   dalam penelitian ini  menggunakan  metode purposive sampling . Dengan jumlah sebanyak 143 perusahaan,   mulai   tahun   2012-2016   ( Cross   Section ),jumlah   sampel   tersebut   sudah melebihi dari jumlah sampel minimal, halini didasari oleh teori Roscoe (1975) yang memberikan panduan untuk menentukan ukuran sampel dalam penelitian mutivariate, ukuran sampel sebaiknya sepuluh kali (10x) lebih besar dari jumlah variabel.
3.6 Definisi  Operasional Variabel Penelitian
1.  Variabel Dependen (Y)
a. Nilai Perusahaan Mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Wijaya dan Bandi (2010), nilai perusahaan dapat dilihat dari perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan nilai  buku  per lembar  saham.  Nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  dikonfirmasikan
melalui Price to Book Value (PBV). PBV mengukur nilai yang diberikan pasar kepada manajemen dan organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh (Fenandar, 2012).
PBV = Harga Pasar Per Lembar Saham
Nilai Buku Per Lembar Saham
2. Variabel Independen (X) a. Profitabilitas
Dalam penelitian ini penulis menggunakan definisi profitabilitas yang disampaikan oleh Kasmir (2012:196) yaitu merupakan rasio yang digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan   dalam   mencari   keuntungan   dan   juga memberikan   ukuran   tingkat   efektifitas manajemen   suatu   perusahaan. Return   on   Equity (ROE)   yaitu   rasio   laba   setelah   pajak terhadap total modal sendiri ( equity ) yang berasal dari setoran modal sendiri, laba tak dibagi dan cadangan lain yang dikumpulkan oleh perusahaan berakibat atas naiknya harga saham. ROE dinyatakan dengan:

## ROE = Laba Setelah Pajak Total Ekuitas
b. Solvabilitas
Dalam penelitian ini penulis menggunakan definisi solvabilitas yang disampaikan oleh Kasmir (2012:151) yaitu rasio solvabilitas atau leverage ratio merupakan rasio yang digunakan   untuk   mengukur   sejauhmana   aktiva   perusahaan   dibiayai   dengan   utang. Menurut   Kasmir   (2012:158), Debt   toEquity   Ratio (DER)   Hasil   dari   rasio   ini   akan memberikan   arti   yang   berbeda   bagikreditor   dan   perusahaan.   Bagi   Bank   (kreditor), semakin besar rasio ini akansemakin tidak menguntungkan, karena semakin besar resiko yang ditanggung ataskegagalan yang mungkin terjadi di perusahaan.
Rumus untuk menghitung rasio ini adalah sebagai berikut:

## DER = TotalUtang Total Modal Sendiri
c.Likuiditas
likuiditas   adalah   rasio   untuk   mengukur   kemampuan   likuiditas   jangka   pendek perusahaan   dengan   melihat   aktiva   lancar   perusahaan   relatif   terhadap   utang   lancarnya (utang dalam hal ini merupakan kewajiban perusahaan)”.Adapun indikator yang penulis gunakan   untuk   mengukur   variabel   ini   adalah Current  Ratio yang   dijelaskan   sebagai berikut: Menurut Hanafi dan Abdul Halim (2009:202) Rasio Lancar adalah Rasio lancar dihitung   dengan   membagi   aktiva   lancar   dengan   utang   lancar. Current   ratio dapat dirumuskan sebagai berikut :
CR = Aktiva Lancar Hutang Lancar 3 Variabel Moderasi (Z) a. Komite Audit
Komite Audit merupakan sejumlah yang dibentuk oleh dewan komisaris untuk mengawasi   kinerja   auditor   internal   di   suatu   perusahaan.   Komite  Audit   diukur   dengan menghitung jumlah anggota komite audit dalam perusahaan. Pengukuran ini sesuai dengan pengukuran dalam penelitian yang dilakukan oleh Hariati dan Rihatiningtyas (2015).Skala yang   dipergunakan   untuk   mengukur   komite   audit   adalah   skala   rasio   dengan   rumus sebagaiberikut :
AUDIT = ∑ Anggota Komite Audit
3

## b. Dewan Komisaris Independen
Dewan   Komisaris   Independen   diukur   dengan   menghitung   persentase   proporsi dewan komisaris independen dalam perusahaan.Skala yang digunakan untuk mengukur proporsi dewan komisaris independen yaitu dengan skala rasio, yaitu persentase jumlah anggota dewan komisaris independen dengan jumlah seluruh anggota dewan komisaris dalam   perusahaan.Pengukuran   ini   sesuai   dengan   pengukuran   dalam   penelitian   yang dilakukan oleh Hariati dan Rihatiningtyas (2015).

## KOMSR = Jumlah Komisaris Independen
Jumlah Seluruh Komisaris X 100

## 3.7 Teknik Analisis Data
Pada penelitian ini untuk menganalisis data panel dibantu dengan alatanalisis statistik yaitu eviews 9.
Ada tiga jenis model regresi dalam data panel yaitu:
1. Common effect model 2. Fixed effect model 3. Random effect model

## 3.8 Pengujian Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Menurut   Imam   Ghozali   (2012:   147)   Uji   normalitas   bertujuan   untuk   menguji apakah dalam model regresi, variabel dependen dan independen keduanya mempunyai distribusi   normalatau   tidak.   Uji   normalitas   yang   digunakan   adalah   uji Kolmogorov- Smirnov .Apabila   angkaSig.   lebih   besar   atau   sama   dengan   0,05   maka   data   tersebut berdistribusi   normal   akan   tetapi   apabila   kurang   dari   0,05   maka   datatersebut   tidak berdistribusi normal. Rumus Kolmogorov-Smirnov adalah sebagai berikut:
KD = 1,36 √ n 1 − n 2 n 1 n 2 Keterangan KD : harga Kolmogorov-Smirnov yang dicari n 1 : sampel yang diperoleh n 2 : :jumlah sampel yang diharapkan

## 2. Uji Autokorelasi
Uji   autokorelasi   bertujuan   untuk   menguji   apakah   dalam   model   regresilinier dalam   penelitian   ada   korelasi   antara   kesalah   pengganggu   pada   periode   tdengan kesalahan pengganggu   pada   periode   t-1   (sebelumnya).   Jika   terjadi   korelasimaka disebut   dengan   masalah   autokorelasi   (Imam   Ghozali,   2011:110).Untuk   menguji permasalahan   ada   atau   tidaknya   autokorelasi   digunakan   metode   uji   yaitu Durbin Watson test. Dengan rumus dan kriteria sebagai berikut:

## 3. Uji Multikolinearitas
Imam Ghazali (2005: 91) Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model  regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas. Jika antar variabel bebas  terdapat   korelasi   yang  cukup   tinggi   dari   R2  maka   terjadi   multikolinearitas.
Modelregresi yang bail seharusnya tidak terjadi kolerasi antar variabel bebas tersebut. Multikolinieritas dapat diuji melalui nilai toleransi dengan Variance Inflation Factor (VIF). Nilai VIF dapat dihitung dengan formula sebagai berikut:
VIP = 1 ( 1 − R 2 ) = 1

## Toleransi

## 4. Uji Heteroskedastisitas
Uji   heteroskedastisitas   bertujuan   untuk   menguji   apakah   dalam   model   regresi terjadi   ketidaksamaan   variansi   dari   residual   satu   pengamatan   ke   pengamatan   lain (Imam   Ghozali,   2013:139).   Pengujian   heteroskedastisitas   dilakukan   dengan menggunakan  uji   Glejser   (Gujarati,2003)   yang   dikutip   oleh   Imam   Ghozali (2013:142).   Pada   uji   Glejser,   nilai   residual   absolut   diregresi   dengan   variabel independen.   Jika   variabel   independen   signifikan   secara   statistik   mempengaruhi variabel dependen,maka terdapat indikasi terjadi Heteroskedasitas. Rumus dan dasar pengambilan keputusan sebagai berikut:
|ei| = b0 + b1.Xi + V

## 3.9 Moderated Regression Analysis
Menurut Imam Ghozali (2016) variabel moderator dapat dianggapsebagai bagian dari   satu   kelas   variabel   dan   didalam   ilmu   sosial   disebut   denganvariabel   spesifikasi. Variabel spesifikasi adalah variabel yang menspesifikasikan bentuk dan atau besarnya hubungan   antara predictor (variabel   independen)   dan criteria (variabel   dependen). Persamaan model penelitian tanpa moderasi dandengan moderasi adalah sebagai berikut: Persamaan regresi dalam model penelitian ini adalah:
1. Struktur pertama (tanpa moderasi)
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + ε 2. Struktur kedua (dengan moderasi) Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 1* Z 1 + β 5 X 2 * Z 1 + β 6 X 3 * Z 1 +β 7 Z 1 + β 8 SIZE + ε 3. Struktur ketiga Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 1 * Z 2 + β 5 X 2 * Z 2 + β 6 X 1 * Z 2 + β 7 Z 2 + β 7 SIZE + ε

## 3.10 Koefisien Determinasi
Menurut   Ghozali   (2012)   koefisien   determinasi   (R2)   merupakan   alat   untuk mengukur   seberapa   jauh   kemampuan   model   dalam   menerangkan   variasi variabeldependen.   Nilai   koefisien   determinasi   adalah   antara   nol   atau   satu.   Nilai   dari R2yang   kecil   berarti   menunjukkan   kemampuan   variabel-variabel   independen   dalam menjelaskan variasi dari variabel dependen amat sangat terbatas.Dengan rumus koefisien determinasi sebagai berikut:
Kd = r2 X 100%

## 3.11 Pengujian Hipotesis

## 1. Uji Simultan (Uji F)
Menurut Ghozali (2012:98), Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua   variabel   independen   atau   variabel   bebas   yang   dimasukkan   dalam   model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau variabel terikat. Untuk menguji hipotesis ini digunakan statistik F dengan rumus dan kriteria pengambilan keputusan sebagai berikut :
F = R ² ( n − k − 1 ) k ( 1 − R 2 )

## 2. Uji Parsial (Uji t)
Uji t pada dasarnya adalah untuk mengukur seberapa jauh pengaruh satuvariabel bebas secara individual menerangkan variasi variabel terikat (Ghozali, 2006). Untuk melakukan uji t maka dapat mengunakan  rumus sebagai berikut:
T hitung = − r √ n − 2 1 − r ²

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian
Pada penelitian ini yang di jadikan sebagai objek penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan jumlah sampel sebanyak 36 perusahaan   setelah   dilakukan   pemilihan   sampel   menggunakan   metode purposive sampling .   Data-data   yang   digunakan   dalam   penelitian   ini   adalah   data   sekunder   dari ringkasan   kinerja   keuangan   perusahaan   yang   diperoleh   dari  www.idx.co.id  dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD).
4.2 Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Hasil  pengujian normalitas dalam penelitian ini yang mencakup 3 model yaitu model 1, 2 dan 3 adalah sebagai berikut:
Tabel 4.1 Uji Normalitas (Kolmogorv Smirnov) Persamaan 1, 2 dan 3
Model 1 Model 2 Model 3 N 180 180 180 Normal Parameters a,,b Mean .0000000 .0000000 .0000000 Std. Deviation 1.06001893 .98040263 .99162328 Most Extreme Differences Absolute .147 .130 .128 Positive .147 .130 .128 Negative -.063 -.072 -.073 Kolmogorov-Smirnov Z 1.967 1.750 1.720 Asymp. Sig. (2-tailed) .001 .004 .005
Dengan menggunakan uji Kolmogorov smirnof pada Tabel 4.1 dapat dilihat nilai signifikan (2-tailed) sebesar 0,001, 0,004 dan 0,005.Yang artinya nilai tersebut lebih kecil dari nilai signifikansi yaitu 5%.Dapat ditarik kesimpulan berdasarkan uji Kolmogorov Smirnov bahwa data penelitian ini tidak berdistribusi normal.
2.  Uji Autokorelasi
Pada penelitian ini untuk menguji ada atau tidaknya gejala autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin Watson (DW test). Dengan hasil sebagai berikut: Tabel 4.2
Uji Autokorelasi Model 1, 2, dan 3 N o Keterangan Model 1 Model 2 Model 3 1 F-Statistic 18,27514 19,15810 17,79351 2 Prob (F-Statistic) 0,000000 0,000000 0,000000
3 Durbin-Watson statistic 1,849653 1,855931 1,803596
Sumber: data olahan (2018)
Dapat dilihat hasil dari Durbin Watson test pada   Tabel 4.2dimana nilai Durbin Watson untuk persamaan 1, 2 dan 3 adalah 1,849653, 1,855931 dan 1,803596. Dengan pengambilan keputusan jika nilai du <dw< 4-dw maka tidak terjadi masalah autokorelasi positif   ataupun   negatif.Dapat   ditarik   kesimpulan   bahwa   semua   model   dalam   model penelitian ini tidak terdapat masalah autokorelasi baik itu autokorelasi positi dan negatif.
3. Uji Multikolinieritas
Tabel 4.3 Uji Multikolinieritas Model 1,2 dan 3

## Sumber: data olahan (2018)
Dengan   melihat   pada   Tabel   4.3   dapat   dilihat   bahwa   nilai   VIF   pada ujimultikolinieritas   untuk   tiap   persamaan   memiliki   nilai   yang   lebih   kecil,   dengan demikian bahwa variabel bebas dalam penelitian ini terdapat masalah multikolinieitas.

## 4. Uji Heteroskedastisitas
Untuk menguji heteroskedastisitas menggunakan metode uji glesjer yaitu dengan cara   meregresikan   variabel-variabel   bebas   terhadap   nilai   absolut   residualnya.   Semua variabel bebas pada tiap model tidak terdapat masalah heteroskedastisitas. Hal ini karena nilai probabilitas variabel bebas tidak ada yang signifikan pada signifikansi 5%.Sehingga H 0 diterima.

## 4.3 Analisis Statistik Deskriptif
Nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV (Y) yang memiliki angka terkecil ( minimum ) sebesar 0,000, angka terbesar ( maximum ) 5,420 dan angka rata-rata ( mean ) 1,349   yang   artinya   bahwa   dalam   sampel   penelitian   ini   didapati   perusahaan   yang memiliki nilai perusahaan 0,0000dan ada perusahaan yang memiliki nilai perusahaan 5,420.   Selanjutnya   untuk   angka   statistik   berikutnya   adalah   standar   deviasi   adalah 1,106menunjukkan sebaran data dalam sampel dan jarak data ke mean dimana semakin
No Keterangan VIF KEPUTUSAN 1 Model  1
ROE DER CR
SIZE 1.061
1.541
1.536 1.046
Tidak terdapat masalah mulikolinieriitas
2 Model II ROE
DER CR ROE*AUDIT DER*AUDIT CR*AUDIT
AUDIT SIZE 5.471
6.578 8.207
5.721 5.005 6.957 2.555 1.292 Tidak terdapat masalah mulikolinieriitas 3 Model III ROE DER CR ROE*KOMSR
DER*KOMSR CR*KOMSR
KOMSR SIZE 6.469
5.750
8.419 6.434 5.172 6.378 2.064 2.015
Tidak terdapat masalah mulikolinieriitas
besar jarak rata-rata setiap unit maka menunjukkan keheterogenan yang terjadi dalam data.1,590   menunjukkan   datanormal   untuk   untuk skewness yang   menampilkan ketidaksimetrisan dari sebuah distribusi yaitu kecenderungan data yang berada ditengah atau miring ke satu  sisi.  5,168 yang memiliki nilai lebih dari  3 dinamkana kurtosis leptokurtic
Profitabilitas yang diproksikan dengan ROE (X 1 )yang memiliki angka terkecil (minimum) sebesar 0,010, angka terbesar ( maximum ) sebesar 0,944 dan angka rata-rata ( mean ) sebesar 0,322, yang artinya bahwa didapati ada perusahaan yang mempunyai ROE sebesar 0,944 atau 94,4% dan ada pula yang memiliki ROE paling kecil sebesar 0,010   atau   1%.   nilai mean sebesar   0,322   artinya   bahwa   sampel   perusahaan   dalam penelitian ini memiliki rata-rata ROE sebesar 0,322 atau 32,2%. Angka statistik lainnya adalah 0,252 untuk standar deviasi menunjukkan sebaran data dalam sampel dan jarak data   ke mean dimana   semakin   besar   jarak     rata-rata   setiap   unit   maka   menunjukkan keheterogenan yang terjadi dalam data, nilai 1,003 menunjukkan data normal skewness yang menampilkan level ketidaksimetrisan dari sebuah distribusi yaitu kecenderungan data yang berada ditengah atau miring ke salah satu sisi. Nilai kurtosis sebesar 2,719 menunjukkan   nilai   yang   kurang   dari   tiga   dinamakan kurtosis   platykurtic yang menunjukkan derajat keruncingan sebuah distribusi.
Variabel solvabilitas yang  diproksikan  dengan  DER  (X 2 )yang  memiliki  angka terkecil   ( minimum )   0,145,   angka   terbesar   4,000   dan   angka   rata-rata   ( mean )   sebesar 0,819artinya bahwa ada perusahaan yang memiliki DERterbesar yaitu 4,000 dan adapula yang   memiliki   DER0,145.   Nilai   mean   sebesar   0,819artinya   bahwa   sampel   dalam penelitian ini memiliki rata-rata DERsebesar 0,819. Angka statistik lainnya adalah 0,610 untuk standar deviasi menunjukkan sebaran data dalam sampel dan jarak data ke mean dimana semakin besar jarak  rata-rata setiap unit maka menunjukkan keheterogenan yang terjadi dalam data, 1,784menunjukkan data normal skewness yang menampilkan level ketidaksimetrisan dari sebuah distribusi yaitu kecenderungan data yang berada ditengah atau miring ke salah satu sisi. Nilai kurtosis sebesar 7,868 menunjukkan nilai yang lebih dari tiga dinamakan kurtosis leptokurtic yang menunjukkan derajat keruncingan sebuah distribusi.
Variabel   likuiditas   yang   diproksikan   dengan   CR(X 3 )memiliki   angka   terkecil ( minimum )1,605, angka terbesar 2,971dan angka rata-rata ( mean ) sebesar 2,305artinya bahwa ada perusahaan yang memiliki CRterbesar yaitu 2,971 dan adapula yang memiliki CR terkecil yaitu 1,605. Nilai mean sebesar 2,305 artinya bahwa sampel dalam penelitian ini   memiliki   rata-rata   CRsebesar   2,305.   Angka   statistik   lainnya   adalah   0,245   untuk standar deviasi menunjukkan sebaran data dalam sampel dan jarak data ke mean dimana semakin besar jarak  rata-rata setiap unit maka menunjukkan keheterogenan yang terjadi dalam   data,   nilai   0,255menunjukkan   data   normal skewness yang   menampilkan   level ketidaksimetrisan dari sebuah distribusi yaitu kecenderungan data yang berada ditengah atau miring ke salah satu sisi. Nilai kurtosis sebesar 2,852 menunjukkan nilai yang kurang dari tiga dinamakan kurtosis platykurtic yang menunjukkan derajat keruncingan sebuah distribusi.
Variabel moderasi GCG(Z 1 dan Z 2 )yang diukur dengan menggunakan audit dan komisioner, yang memiliki angka terkecil ( minimum ) 0,666 dan 0,330 juga dengan angka terbesar   1,333   dan   2,000.   Angka   rata-rata   ( mean )   sebesar   1,042   dan   0,698.   Angka statistik lainnya adalah 0,136 dan 0,304 untuk standar deviasi menunjukkan sebaran data dalam sampel dan jarak data ke mean dimana semakin besar jarak  rata-rata setiap unit maka   menunjukkan   keheterogenan   yang   terjadi   dalam   data,   nilai   0,886   dan   2,282 menunjukkan   data   normal skewness yang   menampilkan   level   ketidaksimetrisan   dari sebuah distribusi yaitu kecenderungan data yang berada ditengah atau miring ke salah
satu sisi. Nilai kurtosis sebesar 4,877 dan 9,879 menunjukkan nilai yanglebih dari tiga dinamakan kurtosis leptokurtic yang menunjukkan derajat keruncingan sebuah distribusi. Variabel control yang diproksikan dengan size memiliki angka terkecil ( minimum ) 10,060, angka terbesar 14,420 dan angka rata-rata ( mean ) sebesar 12,250.Angka statistik lainnya adalah 0,809 untuk standar deviasi menunjukkan sebaran data dalam sampel dan jarak data ke mean dimana semakin besar jarak  rata-rata setiap unit maka menunjukkan keheterogenan yang terjadi dalam data, nilai 0,779menunjukkan data normal skewness yang menampilkan level ketidaksimetrisan dari sebuah distribusi yaitu kecenderungan data yang berada ditengah atau miring ke salah satu sisi. Nilai kurtosis sebesar 3,296 menunjukkan   nilai   yang   lebih   dari   tiga   dinamakan kurtosis   leptokurtic yang menunjukkan derajat keruncingan sebuah distribusi.

## 4.4 Pemilihan Model Regresi Data Panel
Setelah dilakukan uji hausman test untuk ke 3 model maka model data panel yang cocok adalah fixed effect .
4.5 Interpretasi Model Regresi Data Panel
1. Interpretasi Model regresi Data PanelModerasi GCG (audit) Interpretasi dari model regresidiatas adalah sebagai berikut:
Nilai koefisien regresi dari ROE adalah 0,0196. Dengan kata lain setiap kenaikan ROE sebesar 1 satuan, maka akan menaikkanPBV sebesar 0,0196x atau 1,96%. Nilai koefisien regresi dari DER adalah 0,1158. Dengan kata lain setiap kenaikan DER sebesar 1   satuan,   maka   akan   menaikkan   PBV  sebesar   0,1158x   atau   11,58%.   Nilai   koefisien regresi dari CRadalah 0,0354. Dengan kata lain setiap kenaikanCR sebesar 1 satuan, maka   akan   menaikkan   PBV   sebesar   0,0354x   atau   3,54%.   Nilai   koefisien   dari ROE*AUDIT adalah 0,5226. Dengan kata lain setiap kenaikan ROE yang berinteraksi dengan   AUDIT   sebesar   1   satuan,   maka   akan   menaikkan   PBV   sebesar0,5226x   atau 52,26%.   Nilai   koefisien   dari   DER*AUDIT   adalah   0,5078.   Dengan   kata   lain   setiap kenaikan DER yang berinteraksi dengan AUDIT sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan PBV sebesar 0,5078x atau 50,78% . Nilai koefisien dari CR*AUDIT adalah 0,5870. Dengan kata lain setiap kenaikan CR yang berinteraksi dengan AUDIT sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan PBV sebesar 0,5870x atau 58,7%. Nilai koefisien regresi dari AUDIT adalah 0,4798. Dengan kata lain setiap kenaikan CR sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan PBV sebesar 0,4798x atau 47,98%. Nilai koefisien regresi dari SIZE adalah 0,5689. Dengan kata lain setiap kenaikan CR sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan PBV sebesar 0,5689x atau 56,89%
2 Interpretasi Model regresi Data Panel Moderasi GCG (komisioner)
Interpretasi   dari     model   regresi   diatas   adalah   sebagai   berikut:Nilai   koefisien regresi ROE adalah 0,4516. Dengan kata lain setiap kenaikan ROE sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan nilaiPBV sebesar 0,4516x atau 45,16%. Nilai koefisien regresi DER adalah 0,3142. Dengan kata lain setiap kenaikan DER sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan   sebesar   0,3142x   atau   31,42%.   Nilai   koefisien   regresi   CR   adalah   0,8172. Dengan   kata   lain   setiap   kenaikan   CR   sebesar   1   satuan,   maka   akan   menaikkan PBVsebesar 0.8172x atau 81,72%. Nilai koefisien regresi ROE*KOM adalah 0,6995. Dengan kata lain setiap kenaikan ROE yang berinterkasi dengan komisioner sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan PBV sebesar 0,6995x atau 69,95%. Nilai koefisien regresi DER*KOM adalah 0,4278. Dengan kata lain setiap kenaikan DER yang berinterkasi dengan komisioner sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan PBV sebesar 0,4278x atau 42,78%.   Nilai   koefisien   regresi   CR*KOM   adalah   0,3290.   Dengan   kata   lain   setiap kenaikan   CR   yang   berinterkasi   dengan   komisioner   sebesar   1   satuan,   maka   akan
menaikkan PBV sebesar 0,3290x atau 32,9%. Nilai koefisien regresi KOMISIONER adalah 0,1548. Dengan kata lain setiap kenaikan KOMISIONER sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan nilai PBV sebesar 0,1548x atau 15,48% . Nilai koefisien regresi SIZE adalah  0,6109.  Dengan   kata  lain  setiap  kenaikan SIZE sebesar  1  satuan,  maka  akan menaikkan nilai PBV sebesar 0,6109x atau 61,09%
3. Uji Hipotesis H 1 , H 2 , H 3 , H 4 (uji parsial)
Hasil pengolahan uji parsial dapat dilihat pada Tabel 4.12 dan Tabel 4.13. Berikut merupakan hasil uji parsial persamaan moderasi yang ditunjukkanpada tabel 4,12 dalam penelitian ini adalah Hasil analisis uji t (parsial) menunjukkan nilai   koefisien t   dari pengaruh ROE terhadap nilai PBV sebesar 0,0196 dan 0.4516 dengan nilai probabilitas 0,9108 dan 0,3531 (probabilitas>0,05). Hal ini menunjukkan bahwa ROE berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap PBV. (H 1 ditolak) . Selanjutnya Hasil analisis uji t (parsial) menunjukkan nilai koefisien t dari pengaruh DER terhadap PBV sebesar0,1158 dan   0,3142   dengan   nilai   probabilitas0,4924   dan   0,3706   (probabilitas>0,05).   Hal   ini menunjukkan   bahwa   DERberpengaruh   positif   dan   tidak   signifikanterhadap   PBV (H 2 ditolak). Serta Hasil analisis uji t (parsial) menunjukkan nilai koefisien t dari pengaruh CR terhadap nilai PBV sebesar 0,0354 dan 0,8172 dengan nilai probabilitas 0,9322 dan 0,3275 (probabilitas > 0,05). Hal ini menunjukkan bahwa CR berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap PBV (H 3 ditolak) .
Hasil analisi uji t (parsial) menunjukkan nilai koefisien t sebelum di moderasi sebesar 0,0196 dengan probabilitas 0,9108. Setelah dimoderasi, pengaruh moderasi GCG (audit)   dari   hubungan   ROE   terhadap   PBV   sebesar   0,5226   dengan   nilai   probabilitas 0,2165   (probabilitas>0,05).   Hal   ini   menunjukkan   bahwa   GCG   (audit)   tidak   mampu memperlemah atau memperkuat hubungan ROE terhadap PBV (H 4 ditolak). Namun Hasil analisis uji t (parsial) pada Tabel 4.12 menunjukkan nilai koefisien t sebelum di moderasi sebesar 0,1158 dengan probabilitas 0,4924. Setelah dimoderasi, pengaruh moderasi GCG (audit)   dari   hubungan   DER   terhadap   PBV   sebesar   0,5078   dengan   nilai   probabilitas 0,0086   (probabilitas   <   0,05).   Hal   ini   menunjukkan   bahwa   GCG   (audit)   mampu memperkuat hubungan DER terhadap PBV (H 5 diterima) . Selanjutnya Hasil analisi uji t (parsial)   menunjukkan   nilai   koefisien   t   sebelum   di   moderasi   sebesar   0,0354   dengan probabilitas 0,9322. Setelah dimoderasi, pengaruh moderasi GCG (audit) dari hubungan CR terhadap PBV sebesar 0,5870 dengan nilai probabilitas 0,0020 (probabilitas < 0,05). Hal ini menunjukkan bahwa GCG (audit) mampu memperkuat hubungan CR terhadap PBV (H 6 diterima) .
Hasil analisi uji t (parsial) menunjukkan nilai koefisien t sebelum di moderasi sebesar 0,4516 dengan probabilitas 0,9108. Setelah dimoderasi, pengaruh moderasi GCG (komisioner) dari hubungan ROE terhadap PBV sebesar 0,6995 dengan nilai probabilitas 0,3496   (probabilitas   >   0,05).   Hal   ini   menunjukkan   bahwa   GCG   (komisioner)   tidak mampu   memperkuat   hubungan   ROE   terhadap   PBV (H 7 ditolak) .   Selanjutnya   Hasil analisi uji t (parsial) pada Tabel 4.14 menunjukkan nilai koefisien t sebelum di moderasi sebesar 0,3142 dengan probabilitas 0,4924. Setelah dimoderasi, pengaruh moderasi GCG (komisioner) dari hubungan DER terhadap PBV sebesar 0,4278 dengan nilai probabilitas 0,2447   (probabilitas   >   0,05).   Hal   ini   menunjukkan   bahwa   GCG   (komisioner)   tidak mampu memperkuat hubungan DER terhadap PBV (H 8 ditolak) .
Hasil analisi uji t (parsial) yang ditunjukkan pada Tabel 4.13 menunjukkan nilai koefisien   t   sebelum   di   moderasi   sebesar   0,8172   dengan   probabilitas   0,3275.Setelah dimoderasi,  pengaruh  moderasi  GCG  (komisioner)  dari  hubungan  CR  terhadap  PBV sebesar   0,3290   dengan   nilai   probabilitas   0,7399   (probabilitas   >   0,05).   Hal   ini menunjukkan   bahwa   GCG   (komisioner)   tidak   mampu   memperkuat   hubungan   CR terhadap PBV (H 8 ditolak) .
4.6 Uji Fit model dan Koefisien Determinasi (R 2 )
Nilai F-statistic sebesar 19,15810 dengan signifikansi 0.000000 (p-value < 0.05) untuk model kedua dan nilai F-statistic sebesar 17.79351 dengan signifikansi 0.000000 (p-value < 0.05) untuk model ketigahal  ini menunjukkan bahwa semua variabel bebas yaitu   ROE,   DER,   CR,   ROE*AUDIT,  DER*AUDIT,  CR*AUDIT, AUDIT   dan SIZE berpengaruh secara simultan terhadap variabel terikat yaitu PBV serta ROE, DER, CR, ROE*KOM, DER*KOM, CR*KOM, Komisioner dan SIZE berpengaruh secara simultan terhadap variabel bebas yaitu PBV.
Nilai   koefisien   determinasi   (R 2 )   menunjukkan   angka   sebesar   0,858304   atau 85,83%   untuk   model   kedua   artinya   ROE,   DER,   CR,   ROE*AUDIT,   DER*AUDIT, CR*AUDIT, AUDIT dan SIZE mempengaruhi PBVsebesar 85,83% dan sisanya 14,17% dipengaruhi oleh variabel lain diluar variabel penelitian dan nilai koefisien determinasi (R 2 ) untuk model kedua sebesar 0,849077 atau 84,91% untuk model ketiga artinya ROE, DER, CR, ROE*KOM, DER*KOM, CR*KOM, Komisioner dan SIZE mempengaruhi PBV sebesar 84,91% dan sisanya 15,09% dipegaruhi oleh variabel lain diluar penelitian ini.

## 4.7 Pembahasan Hasil Penelitian

## 1.Komite Audit dapat memperkuat atau memperlemahhubungan DER terhadap Nilai Perusahaan
Tabel 4.12 menunjukkan nilai koefisien t sebelum di moderasi sebesar 0,1158 dengan  probabilitas  0,4924. Setelah dimoderasi, pengaruh moderasi GCG (audit) dari hubungan   DER   terhadap   PBVsebesar   0,5078   dengan   nilai   probabilitas   0,0086 (probabilitas<0,05).   Hal   ini   menunjukkan   bahwa   GCG   (audit)   mampu   memperkuat hubunganantaraDER danNilai Perusahaan..
2. . Komite   Audit   dapat   memperkuat   atau   memperlemah   hubunganCurrent   Ratio (CR) terhadap nilai perusahaan
Pada Tabel 4.12 menunjukkan nilai koefisien t sebelum di moderasisebesar0,0354 dengan probabilitas 0,9322. Setelah dimoderasi, pengaruh moderasi GCG (audit) dari hubungan CR terhadap PBVsebesar 0,5870 dengan nilai probabilitas 0,0020 (probabilitas < 0,05). Hal ini menunjukkan bahwa GCG (audit) mampu memperkuat hubungan CR terhadap Nilai Perusahaan.

## 5. PENUTUP

## 5.1 Kesimpulan
Pada penelitian ini yang menjadi sampel adalah 36 perusahaan manufaktur yang telah melalui seleksi sampel menggunakan metode purposive sampling. Variabel penelitian ini adalah Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Nilai Perusahaan (PBV) dan Good Corporate Governance (GCG) sebagai variabel moderasi.
Kesimpulan dan temuan yang didapat dari penelitian ini adalah sebagaiberikut:
1. Variabel ROE, DER, dan CR berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
2. Hal ini menunjukkan bahwa GCG (komite audit) tidak mampu memperlemah atau memperkuat hubungan ROE terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
5. Hal ini menunjukkan bahwa GCG (komite audit) mampu memperkuat hubungan DER terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
6. Hal ini menunjukkan bahwa GCG (komite audit) mampu memperkuat hubungan CR terhadap Nilai Perusahaanpadaperusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
7.   Hal   ini   menunjukkan   bahwa   GCG   (komisioner)   tidak   mampu   memperlemah   atau memperkuathubunganROE, DER dan CR terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.

## 5.2 Rekomendasi
1. Bagi investor dan calon investor perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia agar   lebih   seksama   dan   juga   memperhatikan   aspek Good   Corporate   Governance sebagai pertimbangan dalam melakukaninvestasi.
2.Untuk penelitian selanjutnya diharapkan menambahkan jumlah variabel-variabel lain yang tidak di teliti dalam penelitian ini. Seperti kepemilikan manajerial serta faktor- faktor lain yang dapat memperngaruhi nilai perusahaan menurut teori dan penelitian terdahulu.
3.  Memperbanyak  jumlah   sampel,  dimana   yang  menjadi  objek   penelitian   tidakhanya pada perusahaan manufaktur saja melainkan semua emiten yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), sehingga hasil penelitian yang dikemukan dalam penelitian selanjutnya lebih merefleksikan secara global tentang perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menambah  unsur-unsur lain  GCG, seperti kepemilikan institusional, Dewan Direksi dan Manajer agar dapat mendukung dalam pengungkapan praktek GCG dalam mempengaruhi kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan .

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina,   Silvia.   2013. Pengaruh   Profitabilitas   dan   Pengungkapan   Corporate   Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan (Studi  Empiris   pada   Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia) . Skripsi.Padang: Universitas Negeri Padang.
Agustina,   Linda.   2012. Pengaruh   Karakteristik   Perusahaan   Terhadap   Pengungkapan Laporan Tahunan. Jurnal Dinamika Akuntansi ISSN : 2085-4277 Vol. 4 No. 1 pp 55- 63.
Alwi, Iskandar. Z. 2003. Pasar Modal, Teori dan Aplikasi . Cetakan Pertama, Yayasan Pancur Siwah, Jakarta.
Anggitasari, Niyanti & Siti Mutmainah.2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dan Struktur Good Corporate Govermance Sebagai Variavel Pemoderasi. jurnal akuntasns. Vol1. No2 : 1-15.
Anggraini, Ratih. 2014. “ Analisis Pengaruh Price Earning Ratio (PER), Debt To  Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA), Current Ratio (CR) dan Firm Size  Terhadap Nilai Perusahaan (PBV) Pada Perusahaan Sektor  Property, Real Estate & Building Construction yang Terdaftar Di BEI  tahun 2008- 2012 ”. FEB: UniversitasDian Nuswantoro Semarang.
Asian Development Bank, 2010. Asia Economic Monitor . http://adb.org (03 Desember 2011).
Astuti Aprilia .2015. Pengaruh kinerja Keuangan dan Ukuran Perusahaan terhadap Reaksi Pasar pada perusahaan manufaktur sektor food and beverage yang terdaftar di BEI 2008-2013 .Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi.Vol. 4. No 12. Hal 4
Babatunde, M. A., & Olaniran, O. (2009). The effect of internal and external mechanism on governance and performance of corporate firms in Nigeria. Journal   of   Banking   & Finance, 7(2), 330-344.
Badan Pengawas Pasar Modal, 2001, SE-008/BEJ/12-2001.Tata Cara Pemilihan  Komisaris Independen.
Badan Pengawas Pasar Modal, 2004. Kep-29/PM/2004. “ Pembentukan dan Pedoman Kerja Komite Audit ”.
Beiner,   S,.   W.   Drobetz.   F,.   Schmid   dan   H   zimmerman.   2004.   ” Is   Boar   Size   an Independent Corporate Governance Mechanism ? ” http//:www.unibas.ch  /cofi /publications/papers/2003/06.03.pdf.
Brigham, E.F., dan Gapenski, L.C., (1996), Intermediate Financial Management , 5th edition-International edition, The Dryden Press.
Brigham, Eugene.F dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan . Edisi  Kedelapan Buku 2. Jakarta: Erlangga.
Brigham, Eugene F dan Houston. 2006. Fundamental of FinancialManagement:  Dasar- Dasar Manajemen Keuangan . Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat..
Brigham   dan   Houston.2010. Dasar-dasar   Manajemen   Keuangan Buku   1   (edisi   II). Jakarta: Salemba Empat.
Cornett et al, (2006). Earnings Management, Corporate Governance, and True
Financial Performance , http://papers.ssrn.com/ .
Dewi,   Putu   Yunita   Saputri,   dkk.   2014.   “ Pengaruh   Struktur   Modal,   Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45 di BEI  Periode 2008-2012” .   E-journal   S1   AK   Universitas   Pendidikan   Ganesha.Vol.2   No.1. Universitas Pendidikan Ganesha. Bali: Universitas Pendidikan Ganesha.
Dewi,Ayu   Sri   Mahatma   dan   Ary   Wirajaya   .   2013   .” Pengaruh   Struktur   Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan ”. E- Journal Akuntansi Universitas Yudayana, 358-372.
Djayani Nurdin, Muhammad Yunus Kasim, 2017. Pengaruh Kinerja Keuangan  dengan Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi . E-Jurnal ekonomi dan  Manajemen. Fakultas Ekonomi, Universitas Tadulako, Indonesia. 2017.
Dwi   Prastowo   dan   Rifka   Juliaty.2005. Analisis   Laporan   Keuangan   Konsep   dan Aplikasi .Upp.Amp YPKN.Yogyakarta.
Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta
Fallatah, Yaser & Dickins , Denise (2012). Corporate governance and firm  performance   and value in Saudi arabia . African Journal of Business  Management,   6(36),   10025- 10034.
Farid Harianto dan Siswanto Sudono, 1998, Perangkat dan Tehnik Analisis Investasi
di
Pasar Modal Indonesia , Edisi Pertama, Penerbit PT Bursa  Efek  Jakarta.
Febrianti.(2012). “ Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Industri
Pertambangan di Bursa Efek Indonesia .”Jurnal Bisnis dan  Akuntansi.Vol.14, No. 2. Hlm. 141-156.
Fransiska,   Trianna.   2013. Pengaruh   Laporan   Arus   Kas,   Laba   Kotor,   Ukuran Perusahaan, DER terhadap Return Saham . Jurnal Binar Akuntansi Universitas Jambi.Vol.2, No.1. .
Ghozali, Imam.2016. AplikasiAnalisi Dengan Program Spss IBM Spss 23 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gill, Amirjit and John D Obradovich. 2013. “ The Impact Of  Corporate Governance   and Financial  Leverage  On The  Value  Of Amrican  Firms ”.International  Research  Of Finance and Economics, ISSN 1450-2887 Issue 91.
Gujarati dan Porter. 2009 . Dasar-Dasar Ekonometrika . Salemba Empat. Jakarta.
Hafidah Mufliha Itsnaini.2017. Pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Nilai
Perusahaan yang dimoderasi oleh Corporate Social Responsibility (CSR) . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi.Volume 6, Nomor 6.
Halim Abdul. 2009. Akuntansi sector Publik Akuntansi Keuangan Daerah , Edisi  Pertama. Jakarta: Salemba Empat.
Hamonangan   Siallagan   Dan   Mas’ud   Machfoedz.2006. Mekanisme   Corporate Governance, Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan .SNA 9 Padang.
Hanafi.2009. Analisis Laporan Keuangan.Edisi 4 . UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Haniffa, Rozain & Hudaib, M. 2004. Disclosure Practices of Islamic Financial  Institutions:An Exploartory Study. Working Paper No 04/32. Bradford  University School of Management.
Harahap, Sofyan Syafri. 2009. Teori Kritis Laporan Keuangan. Jakarta: Bumi Aksara Hariati, Isnin dan Rihatiningtyas, 2015. Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Kinerja Lingkunga Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Akuntansi : Universitas Brawijaya.
Harianto   dan   Sudomo.(2001).   “ Perangkat   dan   Analisis   Investasi   di   Pasar   Modal Indonesia ”. Jakarta: PT. Bursa Efek Indonesia.
Hendri, Jhon.(2009). Riset Pemasaran .Merancang Kuesioner. Universitas  Gunadarma.
Helfert, Erich, D.D.A. (1994) Analisis Laporan Keuangan . Edisi Ketujuh  Penerbit Erlangga.
Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan .  Edisi Kelima. UPP STIM YKPN : Yogyakarta.\
Iman   Sjahputra   dan   Amin   Widjaja   Tunggal.2002. Membangun   Good   Corporate Governance .Harvarindo. Jakarta.
Indriantoro, nurdan Supomo, bambang (1999).Metodologi Penelitian Bisnis
Untuk
Akuntansi &Manajemen.Yogyakarta : Penerbit BPFE.
Irawati. 2006,” Manajemen Keuangan ”; Bandung,PUSTAKA.
Jensen, M.C. (1993). “ The Modern Industrial Revolution, Exit and the Failure of  Internal Control System .” Journal Of Finance, 48 (3): 831-880.
Jogiyanto. 2000. ”Teori Portofolio dan Analisis Investasi ”. Yogyakarta: BPFE UGM.
Jones, Charles P., 2004, Investment , New York : Prentice-Hall.
Jusriani.   F.  I.,   dan   Rahardjo.   N.   S.   2013. “Analisis   Pengaruh   Profitabilitas,   Kebijakan Deviden, Kebijakan Utang, dan kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Studi   Emperis   Pada   Perusahaan   Manufaktur   Yang   Terdaftar   di   Bursa   Efek
Indonesia 2009-2011”) . Diponegoro Journal Of Accouting, Volume 2, No 2, halaman 1-10.  Semarang: Universitas Diponegoro.
Kamal, Miko. 2008. Undang-undang dan harapan Implementasi GCG . Jakarta
Kasmir. 2008. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya . Edisi Revisi 2008. Jakarta: PT. RAJA GRAFINDO PERSADA.
Kasmir. 2015. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG).2006. Pedoman Umum Good  Corporate Governance Indonesia . Jakarta.
Kusuma,   Indra   Wijaya.   2011.” Manajemen   Laba   pada   Saat   Pergantian   CEO   di Indonesia ”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 13.2, 67-79.
Lipton,   M.,   dan   J.W.Lorsch.   (1992).   “ A   Modest   Proposal   for   Improved   Corporate Governance ”, The Business Lawyer, 48 (1): 59-78.
Mahendra . (2012). Pengaruh   Kinerja   Keuangan   Terhadap   Nilai   Perusahaan   Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Infones ia. Jurnal Manajemen,Strategi
Bisnis, dan Kewirausahaan, 6(2),135-137.
Mardiyati, Umi, dkk. (2012). “ Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan  Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar   di   Bursa   Efek   Indonesia   Periode   2005-2010 ”.Jurnal   Riset   Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), Vol. 3, No. 1.
Margaretha, Farah. 2014. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Dian Rakyat.
Mathur. (2010). The Relationship Between Working Capital Management  And Profitability . Business and Economics Journal.Vol BEJ-10.
Moeljadi. 2006. Manajemen Keuangan. Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif, Edisi Pertama. Bayu Media Publishing, Malang.
Munawir. 2007. Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta : Edisi Empat, Liberty
Murhadi,   Marciano,   2012. Investasi:   Komparasi   Strategi   Buy   And   Hold   Dengan Pendekatan Tehnikal.
Mutmainah.2015. Analisis Good Corporate Govenance terhadap Nilai
Perusahaan.
Jurnal Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Al-Anwar
Mojokerto. Vol X No 2.
Nasution, Marihot dan Doddy Setiawan. 2007. Pengaruh Corporate Governance  Terhadap Manajemen Laba di Industri Perbankan , Simposium Nasional Akuntansi X, IAI, Makassar.
Novalia. 2014. Pengaruh Variabel CR, DAR, DER, ITO, WCT, dan TATO  terhadap   ROE pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan
Nugraha, 2013. “ Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan Yang Tergabung Dalam Indeks Kompas 100 ”, Management Analysis Journal, No. 1-7.
Nurhayati,   M.   &   Medyawati,   H.   2012. Analisis   Pengaruh   Kinerja   Keuangan,  Good Corporate   Governance  Dan  Corporate   Social   Responsibility  Terhadap   Nilai Perusahaan Yang Terdaftar Dalam LQ45 Pada Tahun 2009- 2011 . Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi, Oktober 2012:1-13. Universitas Gunadarma.
Nurika, 2011.“ Perataan Laba Terhadap Reaksi Pasar Dengan Mekanisme GCG  dan   CSR Disclosure (Penelitian Pada Perusahaan yang 73 Listed Di Bursa Efek Indonesia ”,
Jurnal Manajemen Bisnis. Vol. 3, No. 3,hal 241- 260
Nuriyatun.2014. Pengaruh   Good   Corporate   Governance   Dan   Leverage   Terhadap Manajeman   Laba   Melalui   Manipulasi   Aktivitas   Rill   Pada   Perusahaan Manufaktur .Skripsi.Universitas Negeri Yogyakarta.
Oxelheim,   L., dan T.   Randoy,   2001, The   Impact   of   Foreign   Board   Membership   on Firm Value , Journal of Banking and Finance, No. 567.
Patuh Priyadi, Maswar. “ Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance
Terhadap Kinerja Keangan Perusahaan di BEI ”.Jurnal Ilmu & Riset  Akuntansi   Vol.2   No.1, 2013.
Payamta dan Hanung Triatmoko,1998. Evaluasi Kinerja Perusahaan Publik
Melalui
Pengamatan Terhadap Perubahan Harga dan Return Saham , Jurnal PerspektifNo.10
Pedoman Umum Good Corporate Governance Indonesia. 2008. Komite Nasional  Kebijakan Governance .
Penman,   S.   H.   1991.   “ Financial   Statement   Information   of   Earnings   Change ,” The Accounting Review (July) : 563 - 577.
Permatasari, Luh wulan dan Gayatri.2016. Profitabilitas Sebagai Pemoderasi Pengaruh Good Corporate Governance Pada Nilai Perusahaan .E-Jurnal AkuntansiUniversitas Udayana.14.3 (2016).
Priana, Funny. 2010. Pengaruh Praktek Good Corporate Governance Terhadap  Kinerja Perusahaan(Studi   Empiris   Pada   Bursa   Efek   Indonesia), Skripsi.   Universitas Lampung. Bandar Lampung.
Prihadi Toto. 2008. Deteksi Cepat Kondisi Keuangan : 7 Analisis Rasio Keuangan.
Cetakan 1.Jakarta : PPM.
Retno M., Reny Dyah dan Denies Priantinah. 2012. Pengaruh Good Corporate Governance danPengungkapan Corporate Social Responsibility TerhadapNilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan yang Terdaftar   di   Bursa   Efek   Indonesia   Periode 2007-2010) , Jurnal  Nominal, Vol. 1 No. 1.
Riyanto,Bambang. 2013. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta:  Penerbit BPFE.
Roscoe, 1975, dikutip dari Uma Sekaran, 2006, Metode Penelitian Bisnis , Salemba   Empat, Jakarta.
Roza   Mulyadi.2016. Pengaruh   Good   Corporate   Govermance   terhadap   Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi. Vol. 3. No.1.
Santoso   Agus, 2017.   Pengaruh   Good   Corporate   Governance   terhadap   Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening . Jurnal Universita Jember. 67-77
Sartono   Agus   .   (2010). Manajemen   Keuangapn   Teori   dan   Aplikasi (4   th   ed.). Yogyakarta: BPFE.
Sawir   Agnes.   2009.   “ Analisis   kinerja   keuangan   dan   perencanaan   keuangan perusahaan ”. Jakarta: PT Gramedia pustaka utama.
Setiana & Desy Rahayu 2012, Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Pada Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-  2010 .   Jurnal   telaah akuntansi Volume : 13 No : 01 Juni 2012 ISSN :
1693-6760.
Setiawan, Teguh 2009. Analisis Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance terhadap Praktik Manajemen Laba pada Perusahaan  Manufaktur   yang   Terdaftar   Di   Bursa Efek Indonesia periode 2005- 2007.Jurnal Akutansi Kontemporer. 1(2).
Sharma,dkk, 1981. Jurnal. Identification and Analysis of Moderator Variables .
Siagian,   Ferdinand;   Sylvia   V.   Siregar,   dan   Yan   Rahadian.   (2013). Corporate Governance, Reporting Quality, and Firm Value : Evidence from  Indonesia . Journal of Accounting in Emerging Economies Vol. 3 No. 1.Depok : Accounting  Departmen University of Indonesia.
Suad, Husnan. 2000. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan, Edisi Ketiga. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.
Sudiyanto Bambang , 2010 , Pengaruh Kebijakan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening,  Jurnal   Dinamika Keuangan dan Perbankan Volume 2 No 1 Hlm 1-22 , Fakultas Stikubang, Semarang.
Suhartanti, Tutut dan Asyik,Nur Fadjrih. (2015). Pengaruh Corporate Govarnance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai  Variabel Moderating .Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol.4 No.8.
Sugiyono.(2016). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitataif dan Kombinasi (Mixed Methods) . Bandung : Alfabeta.
Sulong, Zunaidah dan Fauzias Mat Nor. 2008. Dividends, Ownership Structure and Board Governance   on   Firm   Value:   Empirical   Evidence   from   Malaysian   Listed Firms. Malaysian Accounting Review.Vol. 7.No. 2.
Sunyoto.(2013). Metodologi Penelitian Akuntansi . Bandung: PT Refika Aditama  Anggota Ikapi .
Sunyoto,   Danang.(2016).   Anlisis   Laporan   Keuangan   Untuk   Bisnis   (Teori   Dan Kasus).Yogyakarta : CAPS.
Supranto, 2008. Statistik Teori dan Aplikasi . Jakarta: Penerbit Erlangga.
Suranta, Eddy dan Pranata Puspita Merdistuti. 2004. “ Income Smoothing, Tobin’s  Q,   Agency Problems   dan   Kinerja   Perusahaan ”.   Makalah   disampaikan   dalam   Simposium Nasional Akuntansi VII.Bali, 2-3 Desember.
Sutedi. 2012. Good Corporate Governance . Sinar Grafika. Jakarta.
Syamsuddin, 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan .Penerbit PT. Raja  Grafindo   Persada. Jakarta.
Wahyudi,   U.,   dan   H.   P.  Pawestri.   2006. Implikasi   Struktur   Kepemilikan   Terhadap   Nilai Perusahaan: dengan Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang: 1-25
Widarjono Agus. 2009. Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya .Edisi Ketiga. EKONISIA. Yogyakarta.
Yuanita.(2010). Pengaruh   Kinerja   Keuangan   terhadap   Nilai   Perusahaan   dengan Pengungkapan   Corporate   Social   Responsibility   dan   Good   Corporate Governance   sebagai   Variabel   Pemoderasi .   Fak.EkonomiUniversitas Gunadarma. Jakarta.
Zarkasyi, Mohammad Wahyudin, 2006. Good Corporate Governance . Bandung:  Alfabeta.
Idx.co.id http://www.bps.go.id/ www.infobanknews.com