How to cite: Yulianti.  V  &  Yanuar  Ramadhan  (2022)  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia, 7 (3).
E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate : Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN : 2548-1398 Vol. 7, No. 3, Maret 2022

## PENGARUH  STRUKTUR  MODAL,  PROFITABILITAS  DAN  UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

## Viky Yulianti, Yanuar Ramadhan
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Esa Unggul Jakarta, Indonesia Email: vikyyulianti2007@gmail.com, yanuar.ramadhan@esaunggul.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui adanya pengaruh struktur modal,  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sektor property & real estate yang ada pada Bursa Efek Indonesia pada periode  penelitian  2016-2020.  Metode  purposive  sampling  digunakan  dalam penelitian  ini  dan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  situs  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dan  menghasilkan  sampel  sebanyak  17  perusahaan.  Analisis  data menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Diperoleh  hasil  bahwa  struktur modal  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan profitabilitas serta ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : struktur modal; profitabilitas; ukuran perusahaan; nilai perusahaan

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  capital  structure,  profitability  and  firm size  on  firm  value  in  property  &  real  estate  sector  companies  listed  on  the Indonesian stock exchange for period 2016-2020. Purposive sampling method was used  in  this  study  and  secondary  data  were  obtained  from  the  Indonesia  Stock Exchange  (IDX)  website  and  obtained  17  companies.  The  techique  linear regression  analysis.  Result  of  research indicate that  capital  structure  positive  not significant  to  firm  value,  whewreas  profitability  and  firm  size  has  a  positive  and significant influence to firm value.

## Keywords: capital structure; profitability; firm size; firm value

## Pendahuluan
Keberadaan  perusahaan  baik  swasta  maupun  miliki  negara  mengalami perkembangan  yang  cukup  pesat  serta  memiliki  kontribusi  bagi  perekonomian  negara. Salah satu sektor perusahaan yang memberikan kontribusi adalah sektor property & real estate. Nilai  suatu  perusahaan  merupakan  salah  satu  tolak  ukur  apakah  manajemen perusahaan  dapat  menyakinkan  pemegang  saham  akan  keberhasilan  dari  operasi  masa lalu  dan  peluang  maju  pada  masa  depan  perusahaan.  Perusahaan  akan  memiliki  nilai yang  tercermin  dari  nilai  aktiva  yang  ada  pada  perusahaan  itu  dan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  bila  gambar  perusahaan  baik  maka  mutu  serta
value perusahaan turut naik juga. Sektor properti mengalami fase yang cukup sulit pada tahun 2020 selain masih terus berusaha untuk bangkit dari penurunan sejak 2018, sektor property juga tidak luput dari serangan wabah penyakit dunia covid-19 seluruh aktivitas bisnis property ikut  merasakan  dampak  terlebih  saat  diterapkannya  kebijakan pembatasan ruang gerak secara besar untuk masyarakat pada umumnya hal ini memicuh penurunan  kemampuan  keuangan  di  awal  2020.  Paulus  Totok  Lusida  selaku  Ketua Umum  dari  REI  ( Real  Estate Indonesia)  mengatakan  akibat  wabah  penyakit  covid-19 memberikan  pengaruh  tinggi  pada  sektor property, pembatasan  aktivitas  bagi masyarakat  menjadi  penyumbang  terbesar  bagi  aktivitas  keuangan  menurunkan penghasilan  85%  pada  mal,  90%  pada  hotel,  74%  bagian  perkantoran  serta  50%-80% dialami perumahan komersial (beritasatu.com, 2020) .
Dampak  covid-19  membuat  semua  sektor  mengalami  situasi  yang  sulit  bahkan bagi  pekerja  yang  ada  di  dalamnya.  Sanny  Iskandar  sebagai  ketua  Asosiasi  Pengusaha Properti  (APINDO)  menyatakan  bahwa  pekerja  yang  menjadikan  bidang property sumber  penghasilan  sekitar  30,34  juta  dibayangi  oleh  ancaman  kehilangan  mata pencahariannya (cnnindonesia.com,  2020) .  Hal  tersebut  diperkuat  oleh  data  yang dilansir dari annual-statistics Bursa Efek Indonesia pada Jakarta Composite Index and Sectoral  Indices  Movement mencerminkan  harga  rata-rata  saham  perusahaan  sektor property  &  real  state secara  global  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  sebesar minus  9,64%  dibandingkan  tahun  2017,  kemudian  bergerak  naik  tahun  2019  hingga 12,54%  tapi  pada  tahun  2020  sektor property  &  real  state kembali  mengalami penurunan  yang  cukup  tajam  dibandingkan  sektor-sektor  lainnya  pada  papan  bursa yakni  minus  21,23%  hal  tersebut  membuat  saham property  &  real  estate memimpin penurunan  dibandingkan  sektor  lainnya  hal  ini  tentu  saja  dikarenakan  salah  satunya pandemi covid-19 yang mengguncang seluruh lini sektor ekonomi.
Harga  saham  dalam  pasar  modal menjadi  cerminan  nilai  dari  suatu  perusahaan hal  ini  merupakan  representasi  dari  bagaimana  pengelolaan  aset  dan  langkah-langkah investasi  yang  dilakukan  perusahaan Putri  &  Ramadhan  (2020) .  Faktor  yang  bisa menjadi  pengaruh value dari  suatu  perusahaan  misalnya  komposisi  permodalan, profitabilitas,  serta  skala  ukuran  perusahaan  tersebut.  Komposisi  permodalan  langkah yang  paling  baik  dan  mudah  guna  memperbaiki  efisiensi  dan  efektivitas  perseroan. Struktur modal yang tepat menjadi tujuan utama perusahaan untuk meningkatkan nilai perusahaan.  Kesalahan  dalam  menentukan  komposisi  dari  permodalan  akan memberikan  dampak  luas,  terutama  dari  sisi  citra  perusahaan  serta  memberikan pengaruh market  value perseroan.  Bila  tingkat  utang  perusahaan  melewati  batas  maka perseroan  harus  membayar  beban  bunga  yang  lebih  sehingga  minat  investor  untuk menanamkan  modal  mengalami  penurunan  juga Widyantari  &  Yadnya  (2017) . Penilaian profitabilitas dapat disimpulkan melalui pembukuan keuangan tercermin pada bagian  neraca  dan  laba  rugi  dengan  melihat  kemampuan  perusahaan  mengolah  modal dan  aset  menjadi  profit  sehingga  memberikan  kepercayaan  bagi  investor  akan  kinerja perusahaan yang akan menjadi sinyal untuk menarik investor untuk menanamkan modal Hermanto (2018) . Dengan adanya profitabilitas yang tinggi akan diiringin juga dengan
meningkatnya  pengembalian  terhadap  investor  yang  akan  berdampak  pada  kepuasaan pemilik  saham  serta  tingkat  citra  perusahaan.  Besar  kecil  sebuah  perseroan  biasanya dapat  digambarkan  pada  tingkat  rata-rata  kekayaan  maupun  penjualan  yang  dilakukan oleh  perseroan  sehingga  akan  meningkatkan  profit  perusahaan.  Nilai  tambah  jika perusahaan  berskala  besar,  dapat  lebih  mudah  dalam  perolehan  pendanaan  dari  pasar modal  ditambah  memberi  dampak  bagi  kapabilitas  perusahaan  dalam  melakukan penawaran  dalam  aktivitas  transaksi  ekonomi  antar  sektor  sejenis Sintyana  &  Artini (2019) .  Semakin  besar  perusahaan,  semakin  luas  jangkauan  bisnis  yang  dapat  dimiliki perusahaan untuk memaksimalkan keuntungan pemegang saham.
Pengaruh  struktur  modal  telah  dipelajari  oleh  banyak  peneliti,  namun  hasil penelitian tersebut masih bervariasi. Debt to Equity Ratio (DER) yang menjadi alat ukur dari  komposisi  permodalan  menurut Anggraini  et  al.,  (2021),  Desniati  &  Suartini (2021),  Isnaini  et  al.,  (2020) berdampak  pada  nilai  perusahaan,  hal  ini  sama  dengan penelitian Maneerattanarungrot  &  Donkwa  (2018) di  Thailand  menghasilkan  jika komposisi  modal  memberikan  pengaruh kepada  nilai  perusahaan  sedangkan  riset yang dilakukan  oleh Hirdinis  (2019),  Jufrizen  &  Al  Fatin  (2020),  Sembiring  &  Trisnawati (2019) menyimpulkan  komposisi  modal  tidak  mempengaruhi  signifikan  terhadap  nilai suatu  perusahaan.  Hasil  riset  terkait  dengan  profitabilitas  diwakilkan  oleh  Return  On Assets (ROA) sebagai indikator pengukuran menurut hasil yang diperoleh Jufrizen & Al Fatin (2020) , Isnaini et al ., (2020) profitabilitas tidak berdampak bagi nilai perusahaan sedangkan  hasil  penelitian  dari Anggraini et  al .,  (2021) , Agatha  &  Irsad  (2021) profitabilitas  mempengaruhi  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  riset untuk melihat ukuran suatu perusahan yang diproksikan dengan Ln total asset , menurut Manoppo & Arie (2016), Sembiring & Trisnawati (2019), Widyantari & Yadnya (2017) memiliki dampak positif bertolak belakang dengan hasil penelitian dari Hirdinis (2019), Isnaini et  al .,  (2020),  Jufrizen  &  Al  Fatin  (2020) yang  mengatakan  tidak  ditemukan hubungan antara skala dan nilai pada sebuah perusahaan. Namun demikian adanya hasil yang  bervariasi  antara  peneliti  satu  dengan  yang  lainnya  menjadi  dasar  untuk melakukan riset kembali mengenai “Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Property  &  Real  Estate yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2016-2020”.  Terdapat  perbedaan  penelitian karena  pada  penelitian  ini  tahun  penelitian  sampel  berbeda  dan  juga  adanya  pengaruh pandemik  covid-19  sebagai  salah  penyebab  turunnya  naik  turunnya  nilai  perusahaan, penulis  merasa  perlu  mengkaji  kembali  perusahaan  yang  bergerak  di  industri property & real estate.
Tujuan  dilakukan  pengkajian  ini  untuk  memberikan  bukti  empiris  terkait struktur modal, profitabilitas serta ukuran perusahaan dalam memberikan dampak bagi nilai perusahaan. Diharapkan dengan kajian ini bisa dapat berkontribusi bagi perusahaan untuk  dijadikan  salah  satu  indikator  dalam  penetapan  strategi  perusahaan  untuk meningkatkan nilai perusahaan dan salah skala perhitungan bagi calon investor sebelum memutuskan untuk berinvestasi dan memberi referensi bagi penelitian berikutnya.

## Metode Penelitian
Desain  penelitian  yang  digunakan  peneliti  adalah  desain  penelitian  kausalitas yang  memperjelas  kaitan  kausal  dari  suatu  keganjilan.  Studi  ini  menggambarkan  nilai perusahaan sebagai variabel terikat yang dipengaruhi oleh konstruksi  komposisi modal, keuntungan  dan  ukuran  perusahaan  sebagai  variabel  bebas.  Perusahaan  sub  sektor properti  dan real  estate yang  tercatat  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016-2020 merupakan  populasi  penelitian.  Metodologi  yang  digunakan  dalam  kajian  ini  adalah data  kuantitatif,  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  pada  sampel  dan  populasi  dengan mencari data menggunakan peralatan penelitian, analisis data stastik kuantitatif dengan tujuan  agar  dapat  melakukan  pengujian  hipotesis  yang  telah  dibuat  sebelumnya (Sugiyono,  2019) .  Jenis  informasi  data  sekunder  yang  digunakan  adalah financial statement sub sektor properti & real estate tahun 2016 hingga 2020 yang dipublikasikan dalam  situs  otoritas  www.idx.com  dan  situs  yang  dimiliki  oleh  emiten  terkait. Penentuan  perusahaan  representatif  untuk  model  penelitian  ini  adalah purposive sampling .  Kriteria  pemilihan  sample  pada  penelitian  ini  adalah:    perusahaan  sub  area properti & real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  jangka  waktu eksplorasi,  khususnya  2016-2020,  mempublikasikan  laporan  keuangan  audit  secara lengkap  cocok  dengan  data  yang  dibutuhkan  sepanjang  periode  riset,  industri  ini menciptakan  laba  sepanjang  periode  penelitian  sehingga  diperoleh  17  representatif perusahaan dalam area properti & real estate dalam riset ini.

## A. Metode Analisis Data
Pengujian data informasi dalam riset ini memakai uji statistik deskriptif yang membagikan  cerminan  ataupun  deskripsi  sesuatu  informasi  data,  uji  asumsi  klasik yang  terdiri  dari  uji  normalitas  dirancang  untuk  menguji  dalam  variabel  bebas  dan terikat terdistribusi wajar sebagai data valid, uji multikolinearitas dicoba uji supaya bisa  melihat  model  regresi  ada  korelasi  antar  variabel  bebas,  uji  autokorelasi diharapkan  untuk  menguji  model  regresi  ada  hubungan  antara  kesalahan pengganggu  pada  periode  sebelumnya  dan  uji  heteroskedastitas  agar  menguji hubungan  apakah  model  regresi  terjalin  ketidaksamaan variance dari  residual  satu observasi  ke  observasi  lainnya.  Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk mengukur besarnya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen serta memprediksi  variabel  dependen  dengan  menggunakan  variabel  independen.  Serta riset  ini  memakai  tiga  tata  cara  dalam  pengujian  hipotesis,  yaitu  metode  uji pengaruh  simultan  (Uji  F)  yang  digunakan  untuk  memutuskan  apakah  variabel- variabel  bebas  yang  digunakan  mempengaruhi  secara  simultan  atau  tidak  terhadap variabel  terikat,  uji  parsial  (Uji  t)  yang  digunakan  untuk  menguji  seberapa  jauh pengaruhnya  dalam  menjelaskan  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  riset ini  secara  individual  dalam  menerangkan  variabel  dependen  secara  parsial  dan  uji koefisien determinasi Ghozali (2018) .
Model regresi sebagai berikut:
Y = Nilai Perusahaan
a = Konstanta β 1 = Koefisien regresi Debt to Equity Ratio
β 2 = Koefisien regresi Return On Asset
β 3 = Koefisien regresi Ln Total Asset
X 1 = Debt to Equity Ratio (DER) X 2 = Return On Assets (ROA) X 3
= Ln Total Asset
€ = Eror

## Hasil dan Pembahasan
A. Hasil
Penelitian  menggunakan  17  data  perusahaan  selama  5  tahun  penelitian sehingga  menghasilkan  sebanyak  85  data.  Namun  saat  dilakukan  uji  normalitas Kolmogorov-Smirnov ditemukan  data  yang  tidak  normal  sehingga  dilakukan pemulihan  data  dengan  eliminasi  data  yang  memiliki  nilai  tinggi  ekstrem  dari  85 sampel menjadi 79 data sampel.

## Tabel 1 Hasil Uji Statistik Deskriptif (sesudah eliminasi data)
Sumber: (data diolah 2022)
Pada  tabel  uji  statistik  deskriptif  setelah  dilakukan  seleksi  data  dengan  nilai tinggi esktrem memperlihatkan bahwa nilai perusahaan yang diproksikan oleh PBV nilai mean sebesar 1,1104, minimum 0,17 milik PT Bumi Citra Permai Tbk 2017, maximum 3,47 dimiliki PT Pakuwon Jati Tbk 2016 dengan standar deviasi 0,78668, sedangkan DER yang mempresentasikan struktur modal nilai mean sebesar 0,8115, minimum  0,04  milik  PT  Puradelta  Lestari  Tbk,  maximum  2,20  diperoleh  PT  PP Properti  Tbk  2019  dengan  standar  deviasi  0,3780,  kemudian  profitablitas  yang diproksikan dengan ROA didapatkan mean sebesar 0,0530, minimum 0.00 milik PT Agung  Podomoro  Land  Tbk,  maximum  0,15  dimiliki  oleh  PT  Metropolitan Kentjana  Tbk  2018  serta  nilai  standar  deviasi  0,3780.  Kemudian  Ln  total  aktiva sebagai  representatif  ukuran  perusahaan  memiliki  nilai  mean  29,8538,  minimum 27,39  milik  PT  Bumi  Citra  Permai  Tbk  2016,  maximum  3,47  diperoleh  PT  Bumi Serpong Damai 2020 dengan nilai standar deviasi 1,13767.

## Tabel 2
Hasil Uji Normalitas (sebelum eliminasi data)

## Tabel 3 Hasil Uji Normalitas (setelah eliminasi data)
Setelah  dilakukan  pengujian  normalitas  yang  merupakan  bagian  dari  uji asumsi klasik dengan non-parametic One-Sampel Kolmogorov-Smirnov dihasilkan nilai sig. 0,000 yang  memiliki arti bahwa data penelitian tidak terdistribusi dengan
baik  dan  normal,  sehingga  perlu  dilakukan  pemulihan  data  secara  eliminasi  data dengan  nilai  tinggi  atau  terlalu  ekstrem.  Setelah  melakukan  eliminasi  didapatkan nilai  sig.  0,200  >  0,05  yang  memberikan  gambaran  bahwa  data  penelitian  telah berdistribusi  dengan  normal  didukung  dengan  histogram  dan  normal  P-P  Plot. Kemudian  dalam  pengujian  multikolinearitas  ditemukan  hasil  nilai  tolerance  DER sebesar  0,680  dengan  nilai  VIF  1,470,  lalu  ROA  0,764  dengan  nilai  VIF  1,309 kemudian Ln Total Asset 0,876 serta VIF 1,147 kriteria nilai tolerance harus  lebih tinggi dari > 0,10 serta nilai pada kolom statistik VIF harus lebih kecil dari 10 agar terbebas  masalah  multikolinearitas  maka  dapat  diartikan  bahwa  data  penelitian  ini tidak  terjangkit  masalah  multikolinearitas  dari  variabel-variabel  bebas.  Selanjutnya untuk  melihat  adanya  keberadaan  autokorelasi  terlihat  dari  nilai  Durbin-Watson dimana kriteria nilai DW > DU & DW < 4-DU, hasil riset pada pengujian diperoleh nilai DW 2,042 > DU 1,7141 & 2,042 < 4-1,7141 digambarkan bahwa pada model ini  tidak  terjadi  autokorelasi.  Hasil  uji  heteroskedastisitas  memperlihatkan  bahwa scatterplot  berpola  titik  data  diantara  atas  atau  bawah  0  pada  Y  maka  penelitian memberikan  gambaran  hasil  data  informasi  ini  tidak  terjangkit  masalah heteroskedasitas.
Persamaan regresi yang didapatkan dari riset ini:
Nilai constant sebesar  -7,166  berarti  saat  variabel  bebas  struktur  modal, profitabilitas  serta  ukuran  perusahaan  tidak  bernilai  pada  konstan,  maka  nilai  dari company  value sebagai  variabel  terikat  ada  pada  angka  -7,166.  Struktur  modal proksikan oleh DER menghasilkan nilai 0,270 dapat dijelaskan jika DER mengalami kenaikan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  senilai  0,270.  ROA  yang memproksikan  variabel  bebas  dari  profitabilitas  menghasilkan  nilai  11,645  dapat diartikan bila ROA mengalami peningkatan maka nilai perusahaan juga mengalami peningkatkan  11,645.  Selanjutnya  alogaritma  total  aktiva  sebagai  indikator  ukuran perusahaan  memperlihatkan  hasil  0,249  sehingga  tiap  terjadi  peningkatan  ukuran perusahaan  sebanyak  dapat  memberikan  kontribusi  kenaikan  nilai  perusahaan sebanyak 0,249.
Hasil uji F pada penelitian diperoleh nilai signifikasi sebesar 0,000 < 0,05 serta F-statistik  senilai  15,873  dan  diperoleh  nilai  f tabel sebesar  2,73  dengan  signifikasi pada tingkat 5%. Dalam hal ini maka f hitung 15,873 > 2,73 f tabel , maka dapat diartikan dalam  penelitian  ini  menyimpulkan  hasil  bahwa  hipotesis  pertama  yang  diajukan dapat  diterima  yang  dengan  kata  lain  bahwa  DER,  ROA  dan  Ln  Total  Aset memberikan pengaruh secara simultan terhadap PBV.
Hasil uji t yang memberikan informasi tentang sebesaran efek yang diberikan variabel  bebas terhadap  terikat, menyimpulkan t-statistik dan nilai probabilitas dari masing-masing variabel dengan diperbandingkan dengan t tabel 1,992 dengan tingkat signifikasi 5% maka didapatkan hasil berikut ini: DER memperoleh t-statistik 1,674 <  1,992  t tabel serta  tingkat  probabilitas  0,098  >  0,05    disimpulkan  hipotesis  kedua ditolak, Debt  to  Equity  Ratio tidak  memberikan  dampak  pengaruh  terhadap  nilai
perusahaan. Variabel kedua yaitu Return on Asset diperoleh data t-statistik 5,416 >
1,992  t tabel dan  tingkat  probabilitas  0,000  <  0,05  berarti  hipotesis  ketiga  diterima yaitu  variabel Return  on  Asset memberikan  efek  positif  terhadap  nilai  perusahaan properti & real estate . Uji t yang dilakukan pada variabel independen terakhir yaitu ukuran perusahaan ( Ln Total Asset) dihasilkan t-statistik 3,735 > 1,992 t tabel dan nilai probabilitas 0,000 < 0,05 yang berarti ukuran perusahaan  memberikan sumbangsih dampak positif terhadap nilai perusahaan, dengan kata lain hipotesis keempat yang diajukan diterima. Uji terakhir dari riset ini yaitu uji koefisien determinasi adjusted R  square  menunjukkan  hasil  0,364  yang  menjelaskan  bahwa  pengaruh  variabel- variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  berpresentase  36,4%  dan  sisa selisih 100%-36,4% = 63,6% berarti dipengaruhi hal-hal lainnya yang tidak terdapat dalam  model  riset  ini.  Uraian  uji  hipotesis  dapat  diambil  kesimpulan  yang  akan dijabarkan dengan tabel berikut:

## Tabel 4 Ringkasan Hasil Uji Hipotesis
B. Pembahasan
1. Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  serta  Ukuran  Perusahaan  dan Nilai Perusahaan
Struktur  komposisi  modal,  profitabilitas  serta  ukuran  perusahaan memperlihatkan  efek  bersamaan  terhadap  nilai  perusahaan  hal  ini  mendukung hipotesis  pertama  (H 1 )  yang  diajukan  dapat  diterima.  Para  pemilik  modal  atau pemegang  saham  pasti  memiliki  harapan  agar  nilai  perusahaan  menjadi  naik secara  konsisten  sebab  hal  itu  akan  mencerminkan  bahwa  perusahaan  tersebut dapat  mengembalikan  investasi  yang  baik  bagi  pihak  internal  maupun pemegang saham. Hasil riset ini memberikan gambaran bahwa manajemen baik dari  sisi  internal  ataupun  pihak  eksternal  adalah  sebagai  pihak  yang  memiliki
keterkaitan  dengan  perusahaan  memandang  arti  pentingnya  komposisi  serta kondisi dalam struktur komposisi modal, profitabilitas serta ukuran yang secara bersama-sama  dapat  berkontribusi  hingga  akan  meningkatkan  nilai  sebuah perusahaan sektor properti & real estate yang menjadi model riset ini. Hasil ini akan memberikan penguatan terhadap hasil penelitian terdahulu Kurniasih et al.,
(2018), Putri & Ramadhan (2020), Sianipar (2017) yang menyatakan pengaruh dapat  dirasakan  pada  nilai  sebuah  perusahaan  ketika  komposisi  modal, kemampuan  memperoleh  keuntungan  serta  skala  perusahaan  diperhitungkan secara bersamaan.
2. Pengaruh Struktur Modal dan Nilai Perusahaan
Komposisi  permodalan  dalam  riset  ini  setelah  diuji  menunjukkan pengaruh  positif  tidak  signifikan  dalam  nilai  suatu  perusahaan  maka  hipotesis kedua  (H 2 )  yang  dipresentasikan  bagi  penelitian  ini  tidak  diterima.  Jangka panjang  maupun  jangka  pendek  suatu  kewajiban  yang  menjadi  salah  satu indikator  dalam  pengukuran  DER  ditemukan  ada  pengaruh  positif  tapi  tidak secara signifikan terhadap nilai suatu perusahaan, apabila tingkat utang menjadi lebih tinggi  daripada  jumlah ekuitas  akan  berdampak  pada  pandangan  investor terhadap  harga  saham  dimana  sebagai  representasi  citra  dari  perusahaan. Investor akan mempunyai gambaran selama hutang tersebut digunakan sebagai bentuk kegiatan investasi maka investor akan tetap memberikan gambaran yang baik  terhadap  nilai  perusahaan  tersebut  tetapi  apabila  kewajiban  tersebut digunakan  untuk  kegiatan  operasional  maka  itu  yang  akan  memberikan penilaian  yang  berbeda  bagi  citra  perusahaan  tersebut  karena  bila  utang  dapat dikelola  dengan  baik  oleh  pihak  manajeman  membuat  perusahaan  mempunyai market  value  equity tinggi Jufrizen  &  Al  Fatin  (2020) .  Besar  kecilnya  utang yang dimiliki oleh suatu perusahaan tidak menjadi hal yang terlalu diperhatikan oleh  penanam  modal,  para  penanam  modal  lebih  akan  melihat  pada  sisi bagaimana  penggunaan  dana  oleh  perusahaan  digunakan  secara  efisien  serta efektif  dalam  rangka  memberikan  keuntungan  yang  tinggi  sehingga  nilai perusahaan  dapat  mencapai  maksimal.  Penelitian  menguatkan  hasil  peneliti sebelumnya  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Sintyana  &  Artini  (2019) komposisi  yang  ada  pada  modal  berpengaruh  positif tapi tidak  signifikan  pada nilai  perusahaan.  Namun  penelitian  ini  bertolak  belakang Sembiring  & Trisnawati  (2019) , Jufrizen  &  Al  Fatin  (2020) yang  memberikan  hasil  tidak adanya relavansi antara struktur modal dan nilai perusahaan.
3. Pengaruh Profitablitas dan Nilai Perusahaan
Hipotesis  ketiga  (H 3 )  diterima  yaitu  dimana  adanya  pengaruh  positif signifikan  dari  tingkat  profitabilitas  yang  diproksikan  dalam return  on  aset terhadap  nilai  perusahaan  didukung  oleh  data  pengujian  hipotesis.  Sebuah perusahaan  dalam  menjalankan  aktivitas  usaha  akan  memberikan  hasil  antara keuntungan ataupun kerugian, dalam hal ini apapun yang diperoleh perusahaan akan  menjadi  informasi  dalam  bursa  saham,  ketika  perusahaan  untung  akan
menjadi  berita  baik  serta  memberikan  respon  positif  tapi  sebaliknya  jika perusahaan  mengalami  kerugian  respon  negatif  yang  akan  muncul  dari  pihak penanam  modal.  Jika  terjadi  peningkatan  jumlah  keuntungan  maka  akan mencerminkan  bahwa  suatu  perusahaan  memiliki  tingkat  efisiensi  dan efektivitas  dalam  kinerja  yang  baik  sehingga  memberikan  penilaian  yang  baik bagi  pihak  internal  maupun  eksternal  yang  menanamkan  modal  di  dalam perusahaan  sehingga  dapat  membuat  saham  emiten  tersebut  ikut  bertambah yang  menyiratkan  harga  nilai  perusahaan  dimata  pihak  luar Tandelilin  (2017) . Dipaparkan sebelumnya teori sinyal juga mendukung terhadap hasil ini dimana profitabilitas  yang  tinggi  akan  menghasilkan  prospek  perusahaan  pada  masa yang  akan  datang  menjadi  baik  karena  profitabilitas  menggambarkan  kondisi perusahaan  kepada  para  penanam  modal  sebagai  bentuk  dari  tanggung  jawab dalam pengelolaan perusahaan. Tingkat profitabilitas yang baik dan tinggi akan menjadi  tanda  yang  positif  bagi  semua  pihak  yang  terkait  dengan  perusahaan termasuk pemegang saham dan calon investor, dimana saat perusahaan mampu memaksimalkan  penggunaan  aset  dalam  upaya  menghasilkan  laba.  Hasil  ini sebagai  penguatan  dari  hasil  riset  yang  telah  dilakukan  lebih  dahulu  oleh Kurniasih  et  al.,  (2018)  Mangesti  Rahayu  et  al.,  (2020)  Prasetya  Margono  & Gantino (2021) Sucuahi & Cambarihan  (2016) dengan hasil profitabilitas akan memberikan  efek  positif  bagi  nilai  perusahaan,  namun  bertolak  belakang dengan hasil pengamatan yang dilakukan oleh Isnaini et al ., (2020) Jufrizen & Al  Fatin  (2020) yang  memiliki  hasil  tidak  ada  pengaruhnya  antara  rendah tingginya profitabilitas dengan nilai dari perusahaan tersebut.
4. Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan
Selanjutnya  dari  hasil  hipotesis  keempat  (H 4 )  diberikan  hasil  bahwa ukuran  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  sehingga  hipotesis  ini  diterima. Perusahaan dalam skala besar cenderung akan mempunyai permintaan akan data baik  informasi  maupun  berita  terkait  perusahaan  lebih  tinggi  dan  sering dibandingkan  perusahaan  dengan  skala  kecil,  saat  permintaan  data  meningkat seiring  dengan  baiknya  citra  perusahaan  akan  memperluas  dan  memperbesar kesempatan  perusahaan  dalam  mendapatkan  kesepakatan  kontrak  keuangan sebagai  sumber  pendanaan  sehingga  dapat  meningkatkan  keuntungan  dengan demikian  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  bertambah.  Oleh  karenanya  dapat diambil kesimpulan bahwa semakin besar skala dari perusahaan emiten tersebut maka  akan  mendorong  semakin  tinggi  dan  baik  nilai  dari  perusahaan.  Hasil memberikan  penguatan  terhadap  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Putri  &  Ramadhan  (2020),  Sembiring  &  Trisnawati  (2019),  Utomo  &  Christy (2017) tapi bertolak belakang dengan hasil yang diperoleh Isnaini et al ., (2020), Manoppo  &  Arie  (2016),  Sintyana  &  Artini  (2019) menyatakan  tidak  ada pengaruhnya antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan.

## Kesimpulan
Tujuan  dari  penelitian  dilakukan  untuk  mengetahui  adanya  kontribusi  dari komposisi  modal  yang  diwakili  oleh Debt  to  Equity  Ratio, profitabilitas  yang  diwakili oleh Return On Asset dan skala ukuran perusahaan yang diukur dengan Ln Total Assets terhadap  nilai  perusahaan  yang  diwakili  dengan price  to  book  value pada  perusahaan. Sesuai  dengan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  diperoleh  beberapa  kesimpulan sebagai berikut: komposisi serta kondisi dalam struktur  komposisi modal, profitabilitas serta ukuran yang secara bersama-sama dapat berkontribusi hingga akan meningkatkan nilai  sebuah  perusahaan  sektor  properti & real  estate yang  menjadi  model  riset  ini, selanjutnya struktur komposisi permodalan (DER) ternyata tidak memberikan pengaruh pada  PBV.  Profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan artinya  jika  suatu  perusahaan  dapat  melakukan  peningkatan  terhadap  pendapatan perusahaan  maka  seiring  dengan  peningkatan  tersebut  akan  terjadi  peningkatan  pula presentasi  nilai  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  (Ln  Total  Aset)  juga  memberikan kontribusi pengaruh positif serta signifikan kepada nilai perusahaan. Dalam tinjauan ini masih  terdapat  kendala  antara lain:  dipergunakan  informasi  data  sekunder    dalam riset penelitian  ini,  sehingga  penulis  kemungkinan  besar  tidak  akan  dapat  mengontrol  dan menyaring  jika  terjadi  kesalahan  dalam  perkiraan,  perusahaan  yang  dijadikan  sampel terbatas  pada  lingkup  sektor property  &  real  estate saja  yang  tercatat  dalam  pasar modal, periode pengamatan yang singkat hanya 5 tahun kemudian variabel bebas hanya tiga  yaitu Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA)  dan Ln  Total  Asset. Sementara  itu  masih  terdapat  faktor  bebas  lain  yang  memungkinkan  akan mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  ini  tidak  boleh sepenuhnya digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan.
Dari  keterbatasan  yang  telah  disampaikan  diatas,  ada  saran  dari  penelitian  ini yaitu:  data  sekunder  yang  ada  boleh  ditambahkan  lagi  dengan  data  primer  supaya hasilnya lebih menggambarkan keadaan yang sesungguhnya dari emiten tersebut, sebab itu  dalam  penelitian  jangan  mengacu  kepada  data  sekunder  sebagai  parameter  dalam memecahkan masalah yang ingin kita teliti, dapat menggunakan perusahaan pada sektor lainnya seperti sektor perbankan, perdagangan, transportasi dan keuangan lainnya yang dapat menjadi sampel dalam penelitian dan menambah waktu periode pengamatan yang lebih  panjang  dengan  penambahan  jumlah  sampel  perusahaan  lebih  banyak  akan menunjukkan hasil lebih valid dan baik. Disarankan dapat menggunakan alat ukur selain Debt to Equity Ratio (DER), Return On Asset (ROA), Ln Total Asset sebagai proksi dari variabel  independen  sehingga  diperoleh  hasil  yang  lebih  luas.  Diharapkan  melalui penelitian  ini  dapat  memberikan informasi  bagi  manajemen  perusahaan  harus  menjaga keadaan  struktur  modal  perusahaan  agar  tetap  dalam  kondisi  sehat,  baik,  efisien  serta efektif  sehingga  perusahaan  mampu  melakukan  pemanfaatan  dari  hutang.  Perusahaan untuk dapat lebih meningkatkan jumlah aset yang dimiliki sehingga ukuran perusahaan tetap  bisa  dipertahankan  atau  bahkan  ditingkatkan  dalam  upaya  meningkatkan  nilai perusahaan. Lalu perusahaan mampu mempertahankan atau meningkatkan profitabilitas melalui efektifitas dan efisiensi dalam pemanfaatan aset yang dapat menjadi sinyal yang baik  bagi  pihak  eksternal  khususnya  investor  dalam  menilai  perusahaan  sebagai  dasar dalam keputusan investasi yang dilakukan pada perusahaan.
Bagi  pihak  eksternal  seperti  investor  maupun  calon  investor  yang  ingin menanamkan  modalnya  pada  suatu  perusahaan  sebaiknya  dapat  melihat  secara keseluruhan  kondisi  dari  perusahaan  selain  dari  data  laporan  keuangan  yang menggambarkan  perkembangan  nilai  perusahaan  dari  tahun  ke  tahunnya  seperti penjualan  atau  pendapatan  perusahaan, image dari  perusahaan  itu  sendiri,  jajaran
komisaris independen, berita seputar bisnis emiten, dividen yang dibagikan perusahaan serta arus kas sebelum memutuskan untuk berinvestasi pada perusahaan sektor property &  real  estate yang  terdaftar  pada  BEI  sehingga  investor  dapat  menempatkan  modal pada perusahaan yang tepat.

## BIBLIOGRAFI
Agatha,  A.,  &  Irsad,  M.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas,  Struktur  Modal,  Profitabilitas, Kebijakan  Dividen  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019.
Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika , 11 (X), 329–339. Google Scholar
Anggraini,  S.,  Kamaliah,  &  Indrawati,  N.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi KIAT , 32 (1). https://doi.org/10.31539/costing.v4i2.2045 Google Scholar
Beritasatu.com. (2020). Pandemi Sebabkan Sektor Properti Turun Tajam Hingga 90% . Berita Satu.
cnnindonesia.com.  (2020). Corona  Buat  Kinerja  Sektor  Properti  Terpukul .  CNN Indonesia.
Desniati,  N.  E.,  &  Suartini,  S.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan. Costing :  Journal  of  Economic, Bussiness and Accounting , 4 (2), 846–854. Google Scholar
Ghozali. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25 .
Hermanto.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Kepemilikan Saham Publik Terhadap Return Saham Dengan CSR Sebagau Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014). Jurnal Ekonomi , 9 Nomor 2 , 75–85. Google Scholar
Hirdinis,  M.  (2019).  Capital  structure  and  firm  size  on  firm  value  moderated  by profitability. International  Journal  of  Economics  and  Business  Administration , 7 (1), 174–191. https://doi.org/10.35808/ijeba/204 Google Scholar
Isnaini,  A.  N.,  Nurlaela,  S.,  &  Titisari,  K.  H.  (2020).  Struktur  Modal  ,  Profitabilitas  , Likuiditas  ,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Nilai  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate Capital Structure , Profitability , Liquidity , Company Size And Property And Real Estate  Company  Values. Jurnal  Penelitian  Ekonomi  Dan  Akuntansi  (JPENSI) , 5 (3), 226–238. Google Scholar
Jufrizen, J., & Al Fatin, I. N. (2020). Jurnal Humaniora Pengaruh Debt To Equity Ratio , Return On Equity , Return On. Jurnal Humaniora , 4 (1), 183–195. Google Scholar
Kurniasih, P. A., Siahaan, Y., Susanti, E., & Supitriyani, S. (2018). Pengaruh Struktur Modal,  Profitabilitas  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Otomotif  Dan  Komponen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Financial: Jurnal Akuntansi , 4 (2), 70–81. https://doi.org/10.37403/financial.v4i2.83 Google Scholar
Maneerattanarungrot,  C.,  &  Donkwa,  K.  (2018).  Capital  structure  affecting  firm  value in Thailand. ABAC Journal , 38 (2), 133–146. Google Scholar
Mangesti Rahayu, S., Suhadak, & Saifi, M. (2020). The reciprocal relationship between profitability  and  capital  structure  and  its  impacts  on  the  corporate  values  of manufacturing  companies  in  Indonesia. International Journal  of  Productivity  and Performance  Management , 69 (2),  236–251.  https://doi.org/10.1108/IJPPM-05- 2018-0196 Google Scholar
Manoppo, H., & Arie, V. F. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2014. Jurnal EMBA , 4 (2), 485–497. Google Scholar
Prasetya  Margono,  F.,  &  Gantino,  R.  (2021).  Influence  of  Firm  Size,  Leverage, Profitability, and Dividend Policy on Firm Value of Companies in Indonesia Stock Exchange. Copernican  Journal  of  Finance  &  Accounting , 10 (2),  45–61. https://doi.org/10.12775/cjfa.2021.007 Google Scholar
Putri  Widia,  S.,  &  Ramadhan,  Y.  (2020).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Leverage, Ukuran  Perusahaan  dan  Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Nilai  Perusahaan. JCA Ekonomi , 1 (2020), 64–77. Google Scholar
Sembiring,  S.,  &  Trisnawati,  I.  (2019).  Fenomena  Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan  Bisnis , 21 (1a-2),  173–184. https://doi.org/10.24843/jiab.2019.v14.i02.p06 Google Scholar
Sianipar,  S.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jom FISIP , 4 (1). Google Scholar
Sintyana,  I.  P.  H.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (2), 7717–7745.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p07
Sucuahi, W., & Cambarihan, J. M. (2016). Influence of Profitability to the Firm Value of  Diversified  Companies  in  the  Philippines. Accounting  and  Finance  Research , 5 (2). https://doi.org/10.5430/afr.v5n2p149 Google Scholar
Sugiyono.  (2019).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R  &  D.  In Alfabeta (Vol. 1, Issue 1). Alfabeta.
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal :Manajemen Portofolio & Investasi . PT Kanisius.
Utomo,  N.  A.,  &  Christy,  N.  N.  A.  (2017).  Pengaruh  Stuktur  Modal,  Profabilitas, Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  LQ45  di  Bursa Efek Indonesia. Bingkai Manajemen , 20 , 398–415. Google Scholar
Widyantari,  N.  L.  P.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Perusahaan  Food  dan  Baverage  di  BUrsa  Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (12), 6383–6409. Google Scholar

## Copyright holder:
Viky Yulainti, Yanuar Ramadhan (2022)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: