COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN: 2597-5234

## THE EFFECT OF CASH RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, ASSET GROWTH AND RETURN ON ASSETS ON DIVIDEND PAYOUT RATIO IN CONSUMER
GOODS SECTOR COMPANIES LISTED ON THE BEI IN 2019-2021

## PENGARUH CASH RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, ASSET GROWTH DAN RETURN ON ASSET PADA DIVIDEN PAYOUT RATIO DI PERUSAHAAN SEKTOR  CONSUMER GOODS YANG TERDAFTAR DI BEI
TAHUN 2019-2021
Puput Parlina Br Situmorang 1 , Nikolas 2 , Richard 3 , Ike Rukmana Sari 4 , Wenny Anggresia Ginting 5
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4
Politeknik Negeri Manado 5 puputparlina@gmail.com 1 , kesumanikolas@gmail.com 2 , Kwokrichard6@gmail.com 3 , ikerukmanasari@unprimdn.ac.id 4 , wennyginting@polimdo.ac.id 5

## ABSTRACT
This study aims to evaluate the effect of Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Asset Growth, and Return on Asset on Dividend Payout Ratio in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the duration of 2019-2021. A quantitative approach was used in this study with descriptive techniques chosen as the type of research. The study population consisted of 175 manufacturing companies listed on the IDX during the period. Samples were taken using purposive sampling method. The results stated that Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Asset Growth had no significant impact on Dividend Payout Ratio, while Return on Asset had a significant impact on Dividend Payout Ratio. Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Asset Growth, and Return on Asset in total have no significant impact on the Dividend Payout Ratio. Keywords: Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Asset Growth, Return on Asset, Dividend Payout Ratio.

## ABSTRAK
Penelitian ini mempunyai tujuan untuk mengevaluasi pengaruh Cash Ratio , Debt to Equity Ratio , Asset Growth , dan Return on Asset terhadap Dividen Payout Ratio pada manufacturing company yang tercantum pada Bursa Efek Indonesia (BEI) selama durasi 2019-2021. Pendekatan kuantitatif dipakai pada penelitian ini dengan teknik deskrptif dipilih sebagai jenis penelitian. Populasi penelitian terdiri dari 175 perusahaan manufaktur  yang  tecatat  pada  BEI  selama  periode  tersebut. Sample diambil  dengan  metode purposive sampling .  Hasil  penelitian  menyatakan  jika Cash  Ratio , Debt  to  Equity  Ratio , Asset  Growth tidak berdampak significant pada Dividen Payout Ratio , sementara Return on Asset mempunyai dampak yang significant pada Dividen Payout Ratio . Cash Ratio , Debt to Equity Ratio , Asset Growth , dan Return on Asset secara total tidak mempunyai dampak yang significant pada Dividen Payout Ratio . Kata Kunci : Cash Ratio, Debt To Equity Ratio, Asset Growth, Return On Asset, Dividen Payout Ratio

## PENDAHULUAN
Latar Belakang Masalah Jumlah  investor  pada  negara Indonesia  sudah  meningkat  secara significant pada  era pertumbuhan ekonomi digital saat ini. Hingga Agustus 2022, sebanyak 9,54 juta investor sudah memasuki pasar di mana grafik ekspansi tersebut terus meningkat dari tahun 2019 hingga  saat  ini,  menurut  statistik  dari Kustodian  Sentral  Efek  Indonesia (KSEI). Ketika perusahaan menerbitkan saham, tujuannya adalah untuk
memperoleh modal dari investor, dengan nilai  perusahaan  sebagai  tolok  ukur utama (Rakasiwi et al., 2017).
Kinerja  suatu  perusahaan  sering berkorelasi  dengan  persepsi  investor tentang nilainya. Kondisi itu ditunjukkan oleh  fakta  bahwa  nilai  perusahaan meningkat  ketika  harga  sahamnya  naik karena  investor  sekarang  dapat  menilai potensi perusahaan di masa depan. Tidak mungkin  memisahkan  pertumbuhan nilai  perusahaan  dari  cara  penerapan kebijakan dividennya.
Saat  usaha  sudah  berjalan  dan meraih  keuntungan,  perusahaan  akan menentukan  kebijakan  dividen  yang akan  diterapkan.  Rasio  Pembayaran
Dividen, juga dikenal sebagai Dividend Payout Ratio (DPR), yang mengindikasikan persentase laba ditahan yang dibagikan sebagai dividen, dipakai dalam  penelitian  ini  untuk  menilai kebijakan  dividen  (Brigham,  E.F.  dan Houston,  2018:  211).  Korporasi  harus memilih  di  bawah  kebijakan  dividen apakah pendapatan yang dihasilkan akan diberikan  kepada  investor  sebagai pembayaran dividen untuk meningkatkan nilai perusahaan, ataupun dipertahankan  sebagai  arus  kas  untuk investasi jangka panjang.
Rasio  pembayaran  dividen  dapat dipengaruhi oleh rasio kas, satu di antara komponen  indikator  keuangan.  Rasio pembayaran  dividen  akan  meningkat seiring dengan meningkatnya keputusan seseorang untuk membayar hutang yang relatif singkat.
Rasio  Utang  terhadap  Ekuitas ataupun Debt  to  Equity  Ratio (DER) adalah  indikator  yang  dipakai  untuk menilai tingkat leverage perusahaan dan merupakan  elemen  yang  memengaruhi DER.  DER  yang  lebih  rendah  dalam sektor tersebut cenderung memperlihatkan kemampuan perusahaan  untuk  mendanai  operasinya dengan modal internal. Dengan memperhatikan  ekspansi  aset,  yang merupakan  satu  di  antara  aset  yang diperlukan  untuk  aktivitas  bisnis,  kita dapat  beralih  ke  aspek  berikutnya. Kebutuhan  perusahaan  akan  modal untuk membiayai pertumbuhan berbanding terbalik dengan laju perkembangan perusahaan. Untuk  menyelesaikan  penelitian ini, peneliti memanfaatkan pengembalian aset guna mengilustrasikan  investasi  perusahaan untuk  memperoleh  laba  bersih,  yang
pada  akhirnya  dapat  meningkatkan dividen  yang  diterima  oleh  pemegang saham  sebagai  akibat  dari  profitabilitas yang tinggi.
Untuk  memahami  lebih  dalam apakah Rasio Kas, Rasio Utang terhadap
Ekuitas, Pertumbuhan Aset, dan Pengembalian Aset mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  dividen  di perusahaan  ritel  yang  tercatat  di  BEI pada  periode  2019-2021,  peneliti memilih  industri  di  sektor  ini  karena perdagangan yang sering dan berkelanjutan diperlukan untuk memenuhi kebutuhan masyarakat. Tabel di bawah ini meringkas hasil penelitian  dari  pernyataan  sebelumnya tentang  kaitan  antara  rasio  pembayaran dividen  dengan  rasio  kas,  rasio  utang pada  ekuitas,  pertumbuhan  aset,  dan pengembalian  aset  di  tiga  perusahaan produk konsumen.
Tabel 1. Data Kas dan Setara Kas, Jumlah Ekuitas, Net Income dan Dividen pada Perusahaan Consumer Goods di BEI tahun 2019-2021
(dalam satuan juta) No Kode Perusaha an Periode  Kas dan setara Kas Asset Jumlah Ekuitas Net Income Dividen 1 UNVR 2019 628.649 20.649.371 5.281.862 7.392.837  6.981.450 2020 844.076 20.534.632 4.937.368 7.163.536  7.401.100 2021 325.197 19.068.532  4.321.269  5.758.148  6.332.900 2 SMSM 2019 244.032 3.106.981  2.442.303  638.676 326.090 2020 692.815 3.499.849  2.648.510  539.116 372.771 2021 661.401 3.760.247  2.911.633  728.263 446.625 3 MSIN 2019 194.457 2.099.735 1.374.559 213.603 109.242 2020 396.493 2.306.597 1.547.578 168.876 495 2021 350.411 6.708.844  2.689.336  301.123 22.889
Berdasarkan Tabel 1, rasio kas PT SMSM  berdasarkan  kas  dan  setara  kas turun  4,5%  di  tahun  2020,  sedangkan dividen naik 16,5% di tahun 2021. Debt to equity PT MSIN yang diukur dengan Total  Equity  naik  12,6%  dari  tahun 2019,  tetapi  dividen  turun  99,5%  dari 2019.
Di PT UNVR, pertumbuhan modal yang diukur dengan total aset tahun 2020 turun  0,005%  dari  tahun  2019, sedangkan dividen naik 5,7% dari tahun 2019.  Dividen  tahun  2020  naik  5,7% dari  tahun  2019,  namun  pengembalian aset  ditentukan  dari total  laba  bersih  di
PT UNVR turun 3,1% dari tersebut.

## Tinjauan Pustaka
Teori Pengaruh Cash Ratio terhadap Dividen Payout Ratio
Menurut  Wardiyah  et  al.  (2017), keahlian  sebuah  perusahaan  untuk membayar  lunas  hutang  jangka  pendek dengan  memakai  uang  tunai  serta  aset yang  bisa  dengan  cepat  dijadikan  uang dinilai melalui indikator rasio likuiditas. Namun,  Wicaksana  (2012)  mengklaim bahwa  ketika  rasio  kas  perusahaan meningkat,  kemungkinan  dividen  akan dibayarkan  juga  akan  meningkat. Kemungkinan perusahaan melaksanakan pembayaran  meningkat  pada  tingkat likuiditasnya.

## Teori Pengaruh Debt to Equity terhadap Dividen Payout Ratio
Menurut  Hendra  (2017), Debt  to Equity  Ratio (DER)  berdampak  negatif pada Dividen  Payout  Ratio (DPR).  Di sisi  lain,  Wardani  et  al.  (2018) menegaskan  terkait  DER  memberikan pengaruh positive yang cukup significant dan  parsial  pada  DPR.  Korporasi  lebih mungkin untuk dapat memenuhi semua kewajibannya  semakin  rendah  DER. Kondisi itu disebabkan oleh fakta bahwa kewajiban perusahaan meningkat secara proporsional dengan jumlah hutang yang dipakai dalam struktur modalnya.
Teori Pengaruh Asset Growth terhadap Dividen Payout Ratio Dana  dibutuhkan  lebih  sering untuk  membangun  korporasi  semakin cepat tingkat pertumbuhannya (Simbolon, 2017). Teori dividen residual (Brigham  dan  Houston,  2017:  502) menegaskan terkait bisnis akan menghasilkan  laba  meskipun  tidak mempunyai  usaha  yang  produktif,  dan perusahaan akan mengurangi pembayaran  dividen  jika  terjadi  tren investasi terbuka, yang akan
mengakibatkan kenaikan dalam persentase  pendapatan  bunga.  Bisnis dengan pertumbuhan modal tinggi ingin mempertahankan  keuntungan  mereka daripada membagikannya sebagai dividen.

## Teori Pengaruh Return on Asset terhadap Dividen Payout Ratio
Return  On  Asset (ROA)  ataupun Pengembalian Aset mempunyai korelasi positive yang significant dengan  Rasio Pembayaran Dividen, yang mengindikasikan  terkait  makin  besar pengembalian  aset  suatu  perusahaan, makin  besar  pula  dividen  yang  perlu dibayarkan  (Santoso  &  Handayani, 2019:63). Sukamulja (2018:51) menegaskan terkait semakin tinggi nilai ROA,  semakin  baik  kinerja  bisnis sebagai hasil dari investasi.

## Kerangka Konseptual

## Gambar 1. Kerangka Konseptual
Hipotesis H1 :  Cash  Ratio  berpengaruh  secara parsial terhadap Dividen pada perusahaan  consumer  goods  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2019-2021.
H2 : Debt to Equity Ratio berpengaruh secara  parsial  terhadap  Dividen  pada perusahaan  consumer  goods  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021.
H3 : Asset Growth berpengaruh secara parsial terhadap Dividen pada perusahaan  consumer  goods  yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021.
H4 :  Return  to  Assets  berpengaruh secara  parsial  terhadap  Dividen  pada perusahaan  consumer  goods  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021.
H5 : Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Asset  Growth,  Return  to  Assets berpengaruh  secara  simultan  terhadap Dividen  pada  perusahaan  consumer goods  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2019-2021.

## METODE PENELITIAN
Pada  penelitian  ini,  peneliti menerapkan  metode  kuantitatif  dengan karakteristik penelitian deskriptif. Penelitian  ini  berfokus  pada  tingkat penjelasan. Menurut Sugiyono (2013:6) explanatory research ataupun penelitian eksplanasi  merupakan  studi  yang dilaksanakan  dengan  menguji  hipotesis serta  menyoroti  posisi  relatif  variabel yang  diselidiki  dan  hubungan  di  antara mereka.

## Populasi dan Sampel
Kelompok  subjek  penelitian  ialah 175 lembaga di sektor Barang Konsumsi yang  ada  di  BEI  selama  rentang  tahun 2019  hingga  2021.  Sampel  dipilih dengan teknik penentuan sample dengan atribut  tertentu  ( Purposive  Sampling) , dengan  mengikuti  standar  yang  sudah ditetapkan. Standar tersebut mencakup:
1. Company yang  tercatat  di  BEI  pada rentang tahun 2019 hingga 2021.
2. Company yang menjalankan publikasi financial  report rutin  pada rentang waktu 2019-2021.
3. Company yang  mempunyai  untung pada rentang waktu 2019-2021.
4. Company yang  rutin  membagikan dividennya pada rentang waktu 2019-
2021
Tabel 2. Kriteria Pemilihan Sampel
Berdasarkan  syarat  tersebut,  jumlah perusahaan  sampel  ditetapkan  menjadi 40, dengan total observasi mencapai 120 perusahaan, yang dipilih selama periode 3 tahun (2019-2021).

## Teknik Pengumpulan Data, Jenis, dan Sumber Data
Pada  penelitian  ini,  metode pengambilan  informasi  dilaksanakan melalui  media  dokumentasi.  Informasi yang terhimpun merupakan angka-angka (Kuantitatif),  sementara  sumbernya berasal  dari  data  tambahan, consumer goods  company  financial  report, yang ada di BEI, yakni www.idx.co.id , untuk rentang waktu 2019 hingga 2021.

## Identifikasi dan Definisi Operasional
Variabel Penelitian
Tabel 3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Variabel Konsep Indikator Skala Cash Ratio (X1) Rasio  ini  mengukur likuiditas  perusahaan, atau kemampuannya untuk  melunasi  hutang jangka  pendek  dan kewajiban lancar lainnya,  hanya  dengan menggunakan  kas  dan investasi jangka pendek yang tersedia. Sumber: Abdul Wahhab (2022) Sumber: Abdul Wahhab (2022) Rasio Debt to Equity Ratio (X2) DER  atau  Debt  to Equity  Ratio  ialah teknik dalam mengevaluasi  potensi bahaya  yang  dihadapi perusahaan, yang dapat memengaruhi pilihan  yang  dibuat oleh  bisnis,  pemberi pinjaman, dan investornya.  Sumber: Retna Kumalasari (2022) Sumber: Retna Kumalasari (2022) Rasio Asset Growth (X3) Menunjukkan  jumlah total  aset  perusahaan seperti yang ditunjukkan pada neraca dan laporan laba rugi(neraca). Sumber:  Nurhasanah (2017) Sumber: Nurhas a nah (2017) Rasio Return on Asset (X4) Rasio  laba  terhadap aset  dalam  keuangan menampilkan hubungan  antara  laba bersih  perusahaan  dan total aset. Sumber: Sabda Awal (2022)
Rasio
Sumber:  Sabda  Awal
(2022) Dividen
(Y) Rasio ini menggambarkan proporsi  laba  bersih yang sebenarnya dibayar pada pemegang saham  dalam  bentuk kas. Sumber: Edo Ardiansyah (2022) Sumber: Edo Ardiansyah (2022) Rasio Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Berdasarkan  Madiatmoko  (2020), uji  Normalitas  diuji  dengan  tujuan menentukan  apakah  nilai  residual mengikuti  distribusi  normal.  Nilai  sisa yang  mengikuti  distribusi  normal merupakan  ciri  dari regression  model yang kuat.
Uji Multikolinearitas Menurut  Madiatmoko  (2020),  Uji multikolinearitas  dilaksanakandengan maksud mengetahui eksistensi independent  variable (variabel  bebas) pada suatu regression model
berhubungan  sempurna  ataupun  hampir linier  satu  sama  lain.  Multikolinearitas terjadi  pada regression  model ketika setiap independent  variable sejajar sempurna  dengan  setiap independent variable lainnya pada model.

## Uji Autokorelasi
Berdasarkan  Madiatmoko  (2020), uji  autokorelasi  adalah  teknik  statistik yang  mempunyai  tujuan  menilai sesungguhnya  sisa  dari  suatu  periode tertentu mempunyai keterkaitan ataupun tidak  dengan  sisa  dari  periode sebelumnya (t-1). Kurangnya autokorelasi  adalah  ciri  dari regression model yang sukses.

## Uji Heteroskedastisitas
Menurut  Madiatmoko  (2020),  Uji heteroskedastisitas  mencari  situasi  di mana varian residu tidak sama di semua pengamatan dalam regresi.

## Model Analisis Data
Analisis Regresi Berganda Berdasarkan  Bahri  (2018:159), ketika  terdapat  beberapa independent variable ,  sejumlah  persamaan  bisa disusun  untuk dependent  variable (variabel terikat). Namun, dalam analisis regresi  yang  sederhana,  hanya  satu independent  variable yang  diterapkan. Persamaan berikut dipakai untuk analisis regresi sederhana:
Koefisien Determinasi (R 2 ) Kekuatan hubungan pada variabel diukur  oleh  koefisien  determinasi, sebuah  metrik  statistik  yang  harus bernilai  antara  0  dan  1.  (Ghozali  2017:
20).  Koefisien  determinasi  dideteksi dengan  nilai ,  jika  nilai rendah maka  kapasitas independent  variable mempunyai batasan dalam menggambarkan dependent variable .
Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Pengujian significance untuk setiap parameter memperlihatkan seberapa  besar  efek  statistik  dari  satu independent  variable pada dependent variable ,  pada  anggapan  yakni  variabel independen  yang  lain  tetap  stabil (Ghozali 2017: 23). Pada latar belakang studi, independent  variable (Ha) merujuk  pada  sekelompok  variabel termasuk  rasio  utang  terhadap  ekuitas, rasio  kas,  pertumbuhan  aset,  dan pengembalian  atas  aset  pada  variabel dependen,  yaitu  pembagian  dividen. Pengujian dijalankan dengan
mengaplikasikan significance level 0,05 (α=5%)  dengan  pengujian  satu  sisi
( positive ). Kriteria dan faktor berikut ini dipakai  untuk  menilai  apakah  hipotesis dapat diterima ataupun tidak:
1. Jika  nilai  t  yang  diamati  melewati ambang  batas  kritis  (dalam  situasi pengujian  satu  sisi positive )  ataupun berada di bawah ambang batas kritis (dalam  situasi  pengujian  satu  sisi negatif),  maka  hipotesis  nol  akan ditolak serta hipotesis alternatif akan diterima.  Kondisi  itu  menandakan indikasi  yakni independent  variable mempunyai dampak yang significant pada dependent variable .
2. Apabila nilai t yang dihitung kurang dari  nilai  t  yang  terdaftar  pada  tabel (dalam uji satu-sisi positive ), ataupun lebih  besar  ataupun  sama  dengan t
value yang  tercantum  pada  tabel
(dalam  uji  satu-sisi  negatif),  maka hipotesis nol diterima serta hipotesis alternatif ditolak. Ini memperlihatkan terkait independent  variable tidak memberikan dampak yang significant pada dependent variable .
Gambar 2. a.Kurva Pengujuan Satu Sisi Positif
Gambar 3. b. Kurva Pengujuan
Satu Sisi Negativ Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Pengujian  F  adalah  suatu  metode statistik yang pada prinsipnya mengevaluasi validitas seluruh independent variable pada model kepada
dependent  variable secara  keseluruhan
(Ghozali,  2018:161).  Tes  dilaksanakan dengan  memakai  ambang significance 0,05  (α=5%).  Bila  probabilitas  (sig) suatu independent  variable kurang  dari 0,05, dipahami bahwa terdapat pengaruh yang mempunyai makna pada dependent variable .  Sebaliknya,  jika  probabilitas (sig) melebihi 0,05, hal itu memperlihatkan absennya korelasi yang significant secara statistik pada independent  variable serta dependent variable . HASIL DAN

## PEMBAHASAN PENELITIAN Hasil Penelitian
Temuan Uji Asumsi Klasik Untuk  melaksanakan  analisis regresi  linear  berganda,  penting  untuk memastikan  bahwa  uji  asumsi  klasik sudah  terpenuhi  sebelumnya.  Berikut adalah  temuan  dari  evaluasi  terhadap asumsi klasik yang dapat disampaikan:
Uji Normalitas Normalitas diuji dengan dua cara, yaitu memakai analisis statistik serta metode grafis.
Tabel 4. Hasil Uji Statistik
Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 93 Mean 0E-7 Normal Parameters a,b Std. Deviation .12746680 Most Extreme Differences  Absolute .103 Positive .103 Negative -.072 Kolmogorov-Smirnov Z .991 Asymp. Sig. (2-tailed) .280 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber : Olahan data SPSS 2023
Hasil  analisis  memakai  perangkat lunak  SPSS  memperlihatkan  terkait significance  value (Sig.)  melebihi  0,05, yakni  0,280,  menandakan  bahwa penyaluran data tergolong normal
Gambar 4. Grafik Histogram Sumber : Olahan data SPSS 2023 Diagram Histogram memvisualisasikan  sebaran  data  yang membentuk  pola  mendekati  distribusi dengan  pola  lonceng,  menandakan bahwa  data  tersebut  mengikuti  pola distribusi normal.
Gambar 5. Grafik Normality P-P Plot Sumber : Olahan data SPSS 2023 Grafik P-P Plot menampilkan titik-
titik yang memvisualisasikan penyebaran  data  sepanjang  garis diagonal, memperlihatkan distribusi data mendekati normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 5. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF (Constant) x1 .924 1.082 1 x2 .955 1.047 x3 .981 1.020 x4 .917 1.091 a. Dependent Variable: y1 Sumber : Olahan data SPSS 2023 Di pada tabel tercatat bahwa nilai toleransi semuanya kurang dari 0,1, dan perhitungan VIF menegaskan bahwa tak satu pun dari independent variable yang melebihi angka 10. Maka sebabnya, bisa disimpulkan yakni tidak ada tanda-tanda masalah multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Model
Summary b Model  Durbin- Watson 1 1.948 a. Predictors: (Constant), x4, x3, x2, x1 b. Dependent Variable: y1 Sumber : Olahan data SPSS 2023 Dengan skor Durbin-Watson mencapai  1.948,  dan  sampel  berjumlah 93  dengan  total  variabel  beabs  serta terikat sebanyak 5, temuan memperlihatkan  ketiadaan  autokorelasi pada regression  model ,  karena  Durbin-
Watson  berada  di  antara  1.7772  serta 2.052. Uji Heteroskedastisitas Pengujian heteroskedastisitas dipakai  untuk  menilai  apakah  terdapat variasi  yang  tidak  konsisten  pada kesalahan  prediksi  tiap  observasi  pada regression  model .  Analisis  ini  bisa dilaksanakan  dengan  memeriksa  grafik Scatterplot.

## Gambar 6. Grafik ScatterPlot
Sumber : Olahan data SPSS 2023
Dilihat  dari  distribusi  titik  dalam grafik,  tidak  ada  pola  yang  terbentuk, yang menandakan tidak adanya indikasi heterokedastisitas.
Model Analisis Data Analisis Regresi Berganda Penelitian  memanfaatkan  teknik regresi  linear  berganda,  menghasilkan data analisis yang terlampir:
Tabel 7. Hasil Uji Analisis Regresi

## Linier Berganda Coefficientsa
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.  Collinearity Statistics B Std.
Error Beta Tolerance  VIF (Constant) .228 .052 4.379  .000 x1 .043 .056 .079 .765 .446  .924
1.082 x2 -.023 .107 -.022 -.219 .827  .955 1.047 x3 -.310 .176 -.176 -1.761  .082  .981 1.020 x4 .934 .311 .311 3.002  .003  .917 1.091 a. Dependent Variable: y1
Sumber : Olahan data SPSS 2023 Formula  regresi  berganda  berdasarkan output SPSS di atas ialah,
“DPR = 0,228 + 0,430 CR – 0,023 DER – 0.310 AG + 0,934 ROA”
Koefisien Determinasi Nilai  Adj.  R  Square  adalah indikator  untuk  mengetahui  Koefisien Determinasi.  Jika  mendekati  1,  maka dapat  dikategorikan  sebagai  kuat; sebaliknya,  jika  jauh  dari  1.  Berikut adalah hasil uji koefisien determinasi:
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien
Determinasi Model Summary b
Mode l R R Square Adjusted R Square Std.  Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .366 a .134 .094 .13033 1.948 a. Predictors: (Constant), x4, x3, x2, x1 b. Dependent Variable: y1 Sumber : Olahan data SPSS 2023 Persentase  koefisien  determinasi mencapai 13,4%, memperlihatkan terkait  sebagian  besar  variasi  dalam pembayaran  dividen  dapat  diuraikan oleh  beragam  faktor  seperti  Rasio  Kas, Rasio Utang Ekuitas, Pertumbuhan Aset, dan  Imbal  Hasil  Aset,  yang  berperan sebesar  9,4%.  Namun,  sekitar  86,6% variasi  dividen  dipengaruhi  oleh beragam  faktor  lain  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
Pengujian Hipotesis Secara Parsial Berikut hasil uji statistik T adalah sebagai berikut:
Tabel 9. Hasil Uji Statistik T
Coefficients a Model Unstandardize d Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B  Std. Error Beta Tolerance VIF
(Constant) .228 .052 4.379  .000 x1 .043 .056 .079 .765  .446 .924  1.082 1  x2 -.023 .107 -.022 -.219  .827 .955  1.047 x3 -.310 .176 -.176  -1.761  .082 .981  1.020 x4 .934 .311 .311 3.002  .003 .917  1.091 a. Dependent Variable: y1
Sumber : Olahan data SPSS 2023 Nilai T yang dihitung adalah 0,79, merujuk  ke  tabel  statistik  untuk mendapatkan  nilai  T  pada significance 0,025 (uji 2 sisi), pada derajat kebebasan (df)  yakni  87  (di  mana  k  ialah  jumlah independent  variable ,  serta  n  ialah jumlah  sampel).  Diraih T  tabel  value yakni 1,98761,  maka:
1. Pengaruh  sebagian Cash  Ratio terhadap  Dividen  tidak  cukup  besar akibat nilai T hitungnya, yaitu 0.765, lebih rendah dari T tabel value yakni 1.987,  serta Sig.  value yakni  0.446 yang lebih besar dari 0.05.
2. Rasio  Utang  terhadap  Ekuitas  tidak memperlihatkan  dampak  parsial maupun significant pada  pembagian
dividen karena hasil analisis statistik memperlihatkan T value yakni -0.219, yang lebih kecil daripada nilai kritis T tabel yang seharusnya 1.987, sementara significance  value (Sig) mencapai 0.837, melebihi batas 0.05
yang umumnya dipakai.
3. Pertumbuhan  aset  tidak  berpengaruh secara significant dan tidak mempunyai  dampak  yang  penting pada pembagian dividen, seperti yang dinyatakan  dalam  hasil  uji  T  -0.176, yang  kurang  dari  nilai  kritis  tabel 1.987, pada significance level 0.082, melebihi 0.05.
4. Pentingnya Pengembalian Aset dalam pembagian  dividen  dapat  dijelaskan oleh significance statistik  yang ditemukan  dalam  analisis,  di  mana nilai T yang diamati (3.002) melebihi nilai  kritis  (2.475)  pada significance level (Sig)  yakni  0.003,  yang  jauh lebih  rendah  dari  batas  yang umumnya diterima (0.05).
Pengujian Hipotesis Secara Simultan Berikut hasil uji statistik F adalah sebagai berikut:
Tabel 10. Hasil Uji Statistik F
ANOVA a Model Sum of Squares df  Mean Square F Sig. Regression .231 4 .058 3.396  .012 b 1 Residual 1.495 88 .017 Total 1.726 92 a. Dependent Variable: y1 b. Predictors: (Constant), x4, x3, x2, x1 Sumber : Olahan data SPSS 2023 Menurut informasi yang tercantum pada  tabel,  temuan  uji  simultan memperlihatkan  terkait  nilai  F  yang dihitung  adalah  3.39,  pada significance level yakni 0.012. Sementara itu, nilai F pada tabel adalah 2.32, pada significance level sebesar 0.05. Mengacu hasil terkait, dapat  disimpulkan  yakni  nilai  F  yang dihitung  (3.39)  melebihi  nilai  F  tabel (2.32),  dan significance  level (0.012) lebih rendah daripada significance level yang ditentukan (0.05). Maka sebabnya,
dapat disimpulkan yakni hipotesis dapat diterima,  memperlihatkan  terkait  Rasio Kas,  Rasio  Hutang  terhadap  Ekuitas, Pertumbuhan Aset, dan Tingkat Pengembalian  atas  Aset  serentek mempunyai pengaruh terhadap dividen.

## Pembahasan Hasil Penelitian
Pengaruh Cash Ratio dan Dividen Payout Ratio
Studi  menemukan  bahwa Cash Ratio tidak  mempunyai  pengaruh  yang significant pada Dividen Payout Ratio di perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar  di  BEI  selama  periode  2019- 2021.  Hasil  ini  selaras  pada  penelitian yang  dilaksanakan  Anandhita  et  al. (2021),  yang  memperlihatkan  terkait Cash  Ratio adalah  bentuk  keuangan yang  sangat  likuid  dan  dapat  segera dipakai untuk menyelesaikan kewajiban finansial,  sementara  utang  lancar merupakan  kewajiban  yang  harus dilunasi dengan cepat.

## Pengaruh Debt To Equity Ratio dan
Dividen Payout Ratio Penelitian mencatat bahwa hubungan  antara Debt  To  Equity  Ratio dan Dividen Payout Ratio pada sejumlah perusahaan  di  sektor  barang  konsumen yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode 2019-2021 tidak dapat ditemukan. Hasil ini selaras pada temuan yang diraih oleh Alfi  (2021),  yang  menandakan  indikasi yakni  hal  tersebut  mungkin  disebabkan oleh  komitmen  perusahaan  untuk menyelesaikan utang yang tidak diambil dari  laba  tetapi  didukung  oleh  sumber modal  eksternal  seperti  dana  modal pemilik saham.

## Pengaruh Aset Growth dan Dividen Payout Ratio
Penelitian  memperlihatkan  terkait pertumbuhan  nilai  kekayaan  tidak mempunyai  pengaruh  terhadap  tingkat pembayaran  dividen  di  perusahaan-
perusahaan  konsumen  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode 2019-2021.  Hasil  penelitian  ini  selaras pada  temuan  yang  disajikan  oleh  Alfi Fadhiil  Abu  Zahir  (2021),  yang menyoroti bahwa dalam mengembangkan operasi bisnis, perusahaan tidak hanya bergantung pada dana internal, melainkan juga
memperoleh  dukungan  dari  sumber eksternal.  Investasi  untuk  pertumbuhan dengan  memakai  modal  dari  luar perusahaan  dapat  mengurangi  jumlah laba yang ditahan, sehingga memberikan kesempatan  bagi  perusahaan  untuk mengalokasikan  keuntungan  kepada pemilik  saham  melalui  pembagian dividen.

## Pengaruh Return On Aset dan Dividen Payout Ratio
Penelitian  memperlihatkan  bahwa tingkat  pengembalian  aset  memainkan peranan penting dalam menetapkan rasio pembayaran  dividen  di  perusahaan- perusahaan  di  sektor  barang  konsumsi yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  selama  periode  2019-2021. Penemuan  ini  selaras  pada  riset  yang dilaksanakan  Ericson  M  (2016),  yang mengidentifikasi  tingkat  pengembalian aset  sebagai  satu  di  antara  ukuran profitabilitas yang mengevaluasi keahlian  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan keuntungan bersih berdasarkan  pada  jumlah  aset  yang dimilikinya. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pertama, ditemukan bahwa tingkat pengembalian aset secara terpisah  mempunyai  dampak positive dan  cukup  bersar  terhadap  rasio pembayaran dividen, yang mengonfirmasi hipotesis pertama (H1). PENUTUP Kesimpulan Berdasarkan temuan, kesimpulannya adalah : 1. Pentingnya Cash  Ratio terhadap Dividen Payout Ratio bisa diabaikan 2. Rasio Hutang terhadap Ekuitas tidak mempunyai  dampak  yang  berarti pada Rasio Pembayaran Dividen. 3. Kenaikan jumlah aset tidak mempunyai dampak yang significant pada rasio pembayaran dividen. 4. Tingkat Pengembalian Aset mempunyai  dampak  yang  cukup berarti  terhadap  Rasio  Pembayaran Dividen.
5. Pengaruh  dari  Rasio  Kas,  Rasio Utang terhadap Ekuitas, Pertumbuhan Aset, dan Tingkat Pengembalian Aset kepada  Rasio  Pembayaran  Dividen tidak berarti.
Saran Rekomendasi yang dapat diambil dari temuan adalah:
1. Para  investor  disarankan  untuk memeriksa sejumlah indikator keuangan yang bisa memberi pengaruh pada Dividen Payout Ratio
(DPR).
2. Perusahaan  sebaiknya  meningkatkan profitabilitasnya  karena  untung  yang tinggi  dapat  memperkuat  kapasitas perusahaan dalam pembayaran dividen. 3. Direkomendasikan bagi peneliti berikutnya untuk memperluas sampel dan periode penelitian, serta mempertimbangkan  beragam  faktor tambahan yang relevan.

## DAFTAR PUSTAKA
AE, Fitri. (2021). Pengaruh Cash Ratio, Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Firm
Size  Terhadap  Dividend  Payout Ratio Perusahaan Sektor Keuangan  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015- 2019 . Universitas Brawijaya AFA, Zahir. (2021). Pengaruh Profitabilitas,  Debt  To  Equity Ratio, Dan Asset Growth Terhadap  Dividend  Payout  Ratio
(Studi Pada Perusahaan Kontruksi Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia  Tahun  2014-2019) . Universitas Brawijaya Bahri, Syaiful. (2018). Metode Penelitian  Bisnis  -  Lengkap Dengan  Teknik  Pengolahan  Data
SPSS. Yogyakarta : Andi Ghozali, Imam. (2017). Aplikasi Analisis Multivariate  dengan  Program SPSS .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro. Ghozali, Imam. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate  dengan  Program IBM  SPSS  25 .  Semarang:  Badan
Penerbit Universitas Diponegoro. Hantono.  (2017).  Konsep  Analisa Laporan keuangan& SPSS, Penerbit Deepublish Grup Penerbitan  Cv  Budi  Utama, Yogyakarta Hery. (2018). Analisis Laporan
Keuangan (Adipramono (ed.); 3rd
ed.). Grasindo.
Kasmir.  (2018).  Analisa  Laporan Keuangan. Jakarta. Rajawali Pers Kasmir.  (2019).  Analisa  Laporan Keuangan  (Revisi).  :  PT  Raja Grafindo Persada M, Ericson. (2016). Pengaruh Return On
Asset, Debt To Equity Ratio, Dan
Asset  Growth  Terhadap  Dividend Payout Ratio . Universitas Brawijaya
Mardiatmoko, Gun. (2019). Pentingnya
Uji  asumsiklasik  Padaanalisis Regresi  Linierberganda  (Studi Kasus  Penyusunan  Persamaan
Allometrik Kenari Muda . Sujarweni, V. Wiratna. (2017). Analisis LaporanKeuangan : Teori, Aplikasi,  &  Hasil  Penelitian. Yogyakarta: Pustaka Baru Press. Sukamulja, Sukmawati. (2017). Pengantar  pemodelan  keuangan dan analisis Pasar modal. Jakarta: Penerbit Andi.