Vol. 12 No. 3 Mei-Juni 2023

## ANALISIS FAKTOR MAKRO EKONOMI DAN FAKTOR INTERNAL RASIO KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM INDEKS LQ-45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2018-2022
Siti Sarah 1 , H. Sunita Dasman 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pelita Bangsa, Cikarang sitisarah11@mhs.pelitabangsa.ac.id, sunita.dasman@pelitabangsa.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  memuat  tentang  pembahasan  Analisis  Faktor  Makro  Ekonomi  Dan Faktor  Internal  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Indeks  LQ45  yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2022.  LQ45  merupakan salah satu indeks yang menggambarkan kelompok saham dari beberapa perusahaan yang  menjadi  perhatian  investor  untuk  melakukan  investasi.  Pada  penelitian  ini terdapat 5 variabel independen yaitu Inflasi dan  Suku Bunga yang menjadi bagian dari  faktor  Makro  Ekonomi  sedangkan  faktor  internal  rasio  keuangan  yang diproksikan dengan Return  On Assets (ROA) sebagai  rasio  profitabilitas dan Debt to  Equity  Ratio (DER)  sebagai  rasio  solvabilitas  dan Price  to  Book  Value (PBV). Adanya  penelitian  ini  yaitu  untuk  mencari  data,  informasi  serta  mengetahui pengaruh  5  variabel  independen  terhadap  variabel  dependent.  Populasi  pada penelitian  ini  yaitu  perusahaan  pada  indeks  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  metode purposive sampling dan  diperoleh  sampel  sebanyak  17  perusahaan.  Data  yang  digunakan yaitu data sekunder dari laporan keuangan dan harga saham perusahaan dan diolah menggunakan Eviews 9.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara  persial variabel  Inflasi  tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan,  Suku  Bunga  tidak berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan,  ROA  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan dengan presentase yang lemah, DER berpengaruh negatif dan signifikan dan PBV berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham indeks LQ45.
Kata kunci : harga saham; suku bunga; ROA; DER; PBV; inflasi

## Abstract
This  study  contains  a  discussion  of  the  Analysis  of  Macroeconomic  Factors  and Internal  Factors  of  Financial  Ratios  on  LQ45  Index  Share  Prices  Listed  on  the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2018-2022 period. LQ45 is an index that describes  a  group  of  shares  from  several  companies  that  are  of  concern  to investors to invest. In this study, there are 5 independent variables, namely inflation and interest  rates which are part of the macroeconomic factors  while the internal factor  is  financial  ratios  proxied  by  Return  on  Assets  (ROA)  as  the  profitability ratio and Debt to Equity Ratio (DER) as the solvency ratio and Price to Book Value (PBV). The existence of  this research is to find data, information and to know the
effect of 5 independent variables on the dependent variable. The population in this study  are  companies  on  the  LQ45  index  which  are  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange.  The  sampling  method  used  was  purposive  sampling  method  and  a sample  of  17  companies  was  obtained.  The  data  used  are  secondary  data  from financial  reports  and  company  stock  prices  and  processed  using  Eviews  9.  The results of this study indicate that partially the inflation variable has no positive and insignificant effect, interest rates have no positive and insignificant effect, ROA has a positive and insignificant effect with a weak percentage, DER has a negative and significant  effect  and PBV has a positive and significant effect  on the LQ45 index stock price.
Keywords: stock price; interest rate; ROA; DER; PBV; inflation

## Pendahuluan
Perekonomian suatu negara dapat terbantu karena adanya aktivitas perdagangan pada  pasar  modal.  “Pasar  modal  merupakan  suatu  tempat  untuk  melakukan  kegiatan jual  beli  instrumen  keuangan  perusahaan.  Pasar  modal  memiliki  peran  penting  bagi perekonomian  suatu  negara.  Pasar  modal  adalah  pasar  yang  merupakan  sarana  bagi perusahaan  dan  pemerintah  untuk  memperoleh  dana  jangka  panjang  dengan  cara menjual  saham  atau  obligasi  ( capital  market )”  (OJK  2021).  Pasar  modal  juga  dapat menjadi tempat bagi masyarakat untuk berinvestasi pada berbagai instrumen keuangan perusahaan.
Kondisi  pasar  modal  di  Indonesia  mengalami  kenaikan  yang  ditandai  dengan perdagangan saham pada bulan Januari 2020 menguat hingga ke level 6.283,58. Namun, pada  tanggal  2  Maert  2020  mengalami  penurunan  ke  level  5.361,25  yang  disebabkan munculnya  kasus  covid-19  sampai  pada  akhir  Maret  menyentuh  hingga  ke  level 3.937,63. Hal tersebut juga terjadi tidak hanya di Indonesia saja, namun juga diseluruh dunia mengalami penurunan yang ditandai dengan indeks harga saham gabungan bursa global yang menurun selama pandemi covid-19.Penurunan kinerja Indeks Harga Saham Gabungan  (IHSG)  juga  berdampak  pada  saham  perusahaan  yang  memiliki  kapitalisasi besar yang tergabung dalam indeks LQ45.
“Saham tetap menjadi pilihan beberapa investor risk taker meskipun nilai risiko pada  saham relative tinggi  tanpa  menganalisis  faktor  apa  saja  yang  harus  di  analisa terlebih  dahulu  seperti  analisis  mengenai  rasio  keuangan  dari  perusahaan  itu  sendiri kurang diperhatikan begitu pula dengan faktor eksternal seperti laju inflasi, suku bunga indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG),  tingkat  pengangguran,  kurs  rupiah,  anggaran defisit,  investasi  swasta,  maupun  neraca  perdagangan  dan  pembayaran”.  (Halim  2015, Tandelilin 2017).
“Faktor  internal  dan  faktor  eksternal  yang  bersifat  fundamental mempengaruhi harga  saham  dalam  upaya  memperoleh return suatu  investasi.  Kondisi  ekonomi meliputi  laju  inflasi,  suku  bunga,  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG),  tingkat
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
pengangguran,  kurs  rupiah,  anggaran  defisit,  investasi  swasta  maupun  neraca perdagangan  dan  pembayaran  menjadi  bagian  dari  faktor  eksternal”  (Sunardi  & Permana, 2019). “Faktor internal yang mempengaruhi harga maupun return saham yaitu berupa kinerja keuangan yang di tunjukkan dengan indikator rasio keuangan antara lain solvabilitas, leverage dan  profitabilitas  yang  di  tunjukkan  dengan  rasio  EPS  (Earning Per Share), ROA (Return On Asset), PER (Price Earning Ratio), DER (Debt to Equity Ratio), dan ROE (Return On Equity)” (Ahmad et al., 2018 : Dek et al., 2016  :jati, n.d : Permatasari  dan  Mukaram,  2019    :  Rachmawati,  2018  :  Thrisye  &  Simu,  2013). Kenaikan  nilai  PBV  akan  berdampak  positif  terhadap  harga  saham.  Kenaikan  harga saham  akan  mengakibatkan  kenaikan  imbal  hasil  saham..  Hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Maronrong  &  Nugrhoho,  2017)  menyatakan  bahwa  Price  to  Book Value berpengaruh terhadap return saham.
Pada  pasar  modal  terdapat  salah  satu  indeks  yaitu  indeks  LQ45.  Indeks  LQ45 hanya  terdiri  dari  45  saham  yang  telah  terpilih  melalui  berbagai  kriteria  pemilihan, sehingga  akan  terdiri  dari  saham  dengan  liquiditas  dan  kapitalisasi  pasar  yang  tinggi. “Keunggulan  indeks  LQ45  mempunyai  nilai  likuiditas  tinggi  dan  terliquid,  memiliki jumlah  kapitalisasi  terbesar,  nilai  frekuensi  perdagangan  yang  tinggi  serta  memiliki potensi yang baik dalam stabilitas keuangan di Bursa Efek Indonesia (BEI)” (Situngkir dan  Lumban  batu,  2020).  Indeks  LQ45  bergerak  fluktuatif  dengan  tingkat  volatilitas yang sangat beraneka ragam tergantung dari harga pasar saham yang terbentuk di lantai bursa.  Perubahan  harga  pasar  saham  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ45  dapat mengakibatkan  perubahan  pada  pihak  IHSG,  karna  besarnya  kapitalisasi  pada  indeks LQ45 terhadap pihak IHSG.
Beberapa  saham  perusahaan  yang  tergabung  di  indeks  LQ45  turut  mengalami penurunan  yang  signifikan.  Kinerja  indeks  LQ45  bertumbuh  hingga  ke  level  977,00 pada bulan Februari 2020. Selama penyebaran covid-19 di Indonesia pada bulan Maret 2020, saham indeks LQ45 mengalami penurunan hingga level 887,03 dan terus menerus sampai bulan Mei 2020 hingga mencapai 686,23. Pergerakan harga saham selama lima tahun terakhir ini mengalami fluktuatif yang cukup signifikan.
Dalam  penelitian  ini  penulis  tertarik  untuk  meneliti  indeks  LQ45  periode  2018- 2022  dengan  faktor  ekonomi  makro  yang  di  gunakan  yaitu  tingkat  inflasi  dan  suku bunga.  Penelitian  ini  menggunakan  rasio  keuanganyaitu  rasio  profitabilitas  yang dinyatakan dengan Return On Assets (ROA), rasio solvabilitas yang dinyatakan dengan Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  dan  rasio  harga  saham  terhadap  nilai  perusahaan  yang dinyatakan dengan Price to Book Value (PBV).
Berikut  disajikan  data  dalam  bentuk  Grafik  Harga  Saham  pada  indeks  LQ45  di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2022 yang dapat dilihat pada gambar berikut.
Gambar 1 Rata-rata Harga Saham LQ45 Periode 2018-2022
Sumber : www.id.tradingview.com
Dari  gambar  1  diatas,  dapat  dilihat  perkembangan  naik  turunnya  harga  saham indeks  LQ45  selama  periode  2018-2022.  Dari  tahun  ke  tahun,  harga  saham  LQ45 berfluktuasi, lalu penurunan harga saham yang signifikan terjadi pada tahun 2020, dan diimbas  dari  beberapa  faktor  penyebabnya  yang  perlu  diteliti  lebih  lanjut.  Sejumlah faktor tersebut antara lain tingkat inflasi, suku bunga, Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) dan Price to Book Value (PBV) serta faktor lainnya.
Dalam  penelitian  ini,  variabel  independen  pertama  yang  penulis  gunakan  adalah tingkat  inflasi.  Penelitian  terdahulu  oleh  (Adikerta  &  Abundanti,  2020)  menemukan “bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham”.  Tidak  sejalan dengan  penelitian  yang  diteliti  oleh  Olivia  The,  Dea  Afifah  (Wijaya  &  Muljo,  2022) “bahwa  hasil  penelitiannya  menyatakan  inflasi  berpengaruh  positif  terhadap  return saham”.
Variabel independen kedua yang penulis gunakan dalam penelitian ini yaitu suku bunga. Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Maulani & Riani, 2021) menemukan “bahwa suku bunga tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham”. Tidak sejalan dengan  penelitian  yang  diteliti  oleh  (Zannati  &  Budiarti,  2021)  “bahwa  hasil penelitiannya  menyatakan  suku  bunga  BI  Rate  yang  terkonfirmasi  memberikan  efek signifikan terhadap harga saham”.
Variabel  independen  ketiga  yang  penulis  gunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Return  On  Assets  (ROA).  Penelitian  terdahulu  oleh  (Riandana  &  Puspawati,  2022) menyatakan  “bahwa  variabel  ROA  tidak  berpengaruh  pada  harga  saham”.  Berbeda dengan penelitian yang diteliti oleh (Dewi & Suwarno, 2022) yang menyatakan “bahwa hasil penelitiannya pada indikator ROA berpengaruh terhadap harga saham”.
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
Variabel  independen  keempat  yang  penulis  gunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu Debt to Equity Ratio (DER). Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Langgeni, 2022) menemukan  “bahwa  variabel  DER  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.” Berbeda dengan penelitian yang diteliti oleh (Dewanti, 2022) yang menyatakan “bahwa variabel DER  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.”
Variable  independent  kelima  yang  penulis  gunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu Price  to  Book  Value  (PBV).  Penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  (Yakhub  & Kristanti,  2022)  menemukan  “bahwa  Price  to  Book  Value  (PBV)  tidak  berpengaruh terhadap harga saham”. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Lestari & Dewi Indah  (2022)  menemukan  “bahwa  Price  to  Book  Value  (PBV)  berpengaruh  secara signifikan terhadap harga saham.”
Berdasarkan pernyataan data diatas mengenai uraian latar belakang masalah yang dipaparkan, terdapat pendapat yang berbeda antara penulis satu dengan lainnya. Ketidak konsistenan  hasil  penelitian  terdahulu  terhadap  model  penelitian,  menimbulkan gap research (kesenjangan  penelitian)  sehingga  menjadi  landasan  untuk  mengembangkan analisis selanjutnya. Pada penelitian kali ini penulis tertarik untuk melakukan penelitian dan  menyelesaikan  permasalahan  yang  ada  dengan  hasil  yang  baru  dan  tahun  yang berbeda.  Penelitian  yang  akan  diambil  yaitu  berjudul “Analisis  Faktor  Makro Ekonomi  Dan  Faktor  Internal  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Indeks LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2018-2022”.
“Harga  saham  diartikan  sebagai  harga  pasar  ( market  value )  yaitu  harga  saham yang ditemukan dan dibentuk oleh mekanisme pasar modal (Tumandung, et al ., 2017). Harga  saham  adalah  nilai  nominal  penutupan  ( closing  price )  dari  penyertaan  atau pemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan  atau  perseroan  terbatas  yang berlaku secara regular di pasar modal (Hardiansyah dan Anang, 2017). “Indikator harga saham menggambarkan banyak hal tentang hal-hal yang sedang terjadi pada saat ini di antara pembeli dan penjual. Indikator harga saham tidak hanya menggambarkan pihak- pihak yang memegang kendali di pasar modal” (Umam dan Sutanto, 2017).
Rasio  keuangan  adalah  salah  satu  metode  analisa  keuangan  yang  digunakan sebagai  indikator  penilaian  perkembangan  perusahaan,  dengan  mengambil  data  dari laporan  keuangan  selama  periode  akuntansi.  Sehingga  dapat  diketahui  kinerja maksimum keuangan perusahaan. Definisi rasio keuangan menurut Mia Lasmi Wardiah (2017:136) merupakan perhitungan rasio dengan menggunakan laporan keuangan yang dapat berfungsi sebagai alat ukur dalam menilai kinerja perusahaan.

## Metode
Jenis  penelitian  ini  yaitu  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Pada  penelitian ini  yang  menjadi  populasi  adalah  seluruh  perusahaan  indeks  LQ45  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2022.  Peneliti  menentukan  pengambilan sampel  yang  berdasarkan  kriteria-kriteria  tertentu  yang  sudah  diketahui  sebelumnya, teknik  tersebut  dikenal  juga  dengan Purposive  sampling .  Maka  kriteria-kriteria  pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  yang  berturut-turutada  pada  indeks  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama periode 2018 sampai 2022.
2. Perusahaan bukan Bank yang ada pada indeks LQ45
3. Perusahaan yang memiliki anak perusahaan lebih dari 5 anak.
4. Perusahaan pada indeks LQ45 yang menyajikan laporan keuangan lengkap, terutama informasi rasio keuangan pada periode 2018 sampai 2022.
Penelitian ini menggunakan jenis data kuantitatif yaitu data berupa angka yang memiliki kemungkinan  nilai  terbatas  dan  tidak  terbatas  dalam  kisaran  tertentu.  Data  yang digunakan  pada  penelitian  ini  yaitu  data  sekunder.  Data  sekunder  adalah  sumber  data yang  diperoleh  dari  literatur,  buku-buku,  dokumen  dan  laporan  keuangan  perusahaan. Sumber  data  pada  penelitian  ini  yaitu  dari www.bi.go.id dan www.bps.go.id serta https://www.id.investing.com pada  periode  2018  sampai  2022  untuk  menghitung pertumbuhan inflasi dan suku bunga serta untuk menghitung indikator ROA, DER dan PBV.  Harga  saham  yang  digunakan  mengacu  pada closing  price yang  terpublikasi  di Bursa Efek Indonesia melalui www.idx.co.id
Metode  pengumpulan  data  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode dokumentasi yang didapat dari sumber kedua atau sumber  data sekunder dari data yang dibutuhkan  melalui  studi  pustaka  berupa  laporan  tahunan  perusahaan  yang  termasuk dalam  indeks  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  website  masing- masing perusahaan selama periode 2018-2022.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

## Harga Saham
Harga saham terbentuk karena adanya permintaan dan penawaran.

## Inflasi
Inflasi  adalah  salah  satu  variabel  makro  ekonomi  yang  bisa  dikatakan  dapat menguntungkan sekaligus merugikan entitas suatu bisnis.

## Suku Bunga
Suku  bunga  adalah  biaya  pinjaman  atau  harga  yang  dibayarkan  untuk  dana pinjaman tersebut. (Mishkin 2008:4) Suku Bunga = Suku Bunga Indonesia (SBI)
Return On Assets (ROA)
ROA  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola income berupa  laba perusahaan selama periode akuntansi (Kasmir, 2016)
Debt to Equity Ratio (DER)
DER  adalah  suatu  perbandingan  antara  total  hutang  yang  dimiliki  perusahaan  dengan total modal yang dimiliki perusahaan tersebut.

## Price to Book Value (PBV)
PBV adalah perbandingan nilai pasar suatu saham (stock’s market value) terhadap nilai bukunya  sendiri  (perusahaan)  sehingga  kita  dapat  mengukur  tingkat  harga  saham overvalued atau undervalued.”

## Metode Analisis
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  menggunakan regresi data panel yang di olah dengan software Eviews9 . Langkah-langkah analisis data pada penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  menganalisis  dan  menyajikan  data kuantitatif dengan tujuan untuk menggambarkan data tersebut. Data yang akan menjadi bahan  untuk  analisis  yaitu  data  perusahaan  yang  menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini. Dengan metode statistik deskriptif ini dapat diketahui nilai maksimum, minimum, rata- rata ( mean ), distribusi frekuensi serta deviasi standar dari perusahaan yang terkait.

## Analisis Regresi Data Panel
Analisis regresi Data Panel digunakan dalam penelitian ini. Menurut Basuki dan Agus  (2016:276)  regresi  data  panel  merupakan  teknik  regresi  yang  menggabungkan data  runtut  waktu  ( time  series )  dengan  data  silang  ( cross  section ).  Data cross  section mengobservasi nilai dari satu atau lebih variabel yang diambil dari beberapa unit sampel atau  subjek  pada  periode  waktu  yang  sama.  Data time  series mengobservasi  nilai  dari satu  atau  lebih  variabel  delama  satu  periode  waktu.  Data  panel  ini  dapat  memberikan beberapa keuntungan bagi  penggunanya. Pertama, data panel  ini merupakan gabungan antara data cross section dengan data time series yang mampu menyediakan data lebih banyak  dan  akan  menghasilkan degree  of  freedom yang  lebih  besar.  Kedua,  dengan menggabungkan data time series dan data cross section dapat mengatasi masalah yang timbul  ketika  ada  masalah  dalam  penghilangan  variabel  ( ommites - variabel ).  Maka model regresi data panel dalam penelitian ini yaitu:
Keterangan:
: Harga Saham ( Closing Price )
: Konstanta
: Koefisien variabel independen
: Inflasi
: Suku Bunga
: Return On Assets (ROA)
: Debt to Equity Ratio (DER)
: Price to Book Value (PBV)
: Standar Error
: Intercept
: Waktu
: Perusahaan

## Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik dilakukan untuk mendeteksi adanya penyimpangan atau tidak pada  model-model  penelitian  berdasarkan  asumsi  klasik.  Keuntungan  penelitian menggunakan  data  panel  yaitu  data  yang  digunakan  menjadi  lebih  informatif, variabilitasnya lebih besar, kolinearitas yang rendah. Dengan demikian akan dihasilkan degress of freedom (derajat bebas) yang lebih besar juga lebih efesien (Gujarati, 2012). Panel  data  dapat  mendeteksi  dan  mengukur  dampak  dengan  lebih  baik  dimana  hal  ini tidak  bisa  dilakukan  dengan  metoda  cross  section  maupun  time  series.  Panel  data memungkinkan mempelajari lebih kompleks mengenai perilaku yang ada dalam model sehingga  pengujian  data  panel  tidak  memerlukan  uji  asumsi  klasik  (Gujarati,  2012). Dengan  keunggulan  regresi  data  panel  maka  implikasinya  tidak  harus  dilakukannya pengujian asumsi klasik dalam model data panel. Persamaan yang memenhi uji asumsi klasik adalah persamaan yang menggunakan metoda Generalized Least Square (GLS).
Basuki  dan  Prawoto  (2016),  mengatakan  bahwa  Uji  asumsi  klasik  yang digunakan  dalam  regresi  linier  dengan  pendekatan  Ordinary  Least  Squared  (OLS) meliputi  uji  Linieritas,  Autokorelasi,  Heteroskedastisitas,  Multikolinearitas  dan Normalitas.  Walaupun  demikian,  tidak  semua  uji  asumsi  klasik  harus  dilakukan  pada setiap model regresi linear dengan pendekatan OLS.
1. Uji linieritas hampir tidak dilakukan pada setiap model regresi linier karena sudah diasumsikan  bahwa  model  bersifat  linier.  Kalaupun  harus  dilakukan  semata-mata untuk melihat sejauh mana tingkat linieritasnya.
2. Uji  normalitas  pada  dasarnya  tidak  merupakan  syarat  BLUE  ( Best  Linier  Unbias Estimator )  dan  beberapa  pendapat  tidak  mengharuskan  syarat  ini  sebagai  sesuatu yang wajib dipenuhi.
3. Autokorelasi hanya terjadi pada data time series. Pengujian autokorelasi pada data yang  tidak  bersifat time  series ( cross  section atau  panel)  akan  sia-sia  semata  atau tidaklah berarti.
4. Multikolinieritas  perlu  dilakukan  pada  saat  regresi  linier  menggunakan  lebih  dari satu  variabel  bebas.  Jika  variabel  bebas  hanya  satu,  maka  tidak  mungkin  terjadi multikolineritas.
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
Heteroskedastisitas  biasanya  terjadi  pada  data  cross  section,  dimana  data  panel lebih dekat ke ciri data cross section dibandingkan time series

## Hasil dan Pembahasan

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  bertujuan  untuk  menjelaskan,  menyederhanakan, meringkas  dan  mendeskripsikan  data  secara  statistik  dengan  bentuk  yang  sederhana agar  mudah  dibaca  dan  dipahami.  Objek  pada  penelitian  ini  berjumlah  85  observasi pada  17  perusahaan  dengan  kurun  waktu  5  tahun.  Data  pada  penelitian  ini  diambil berdasarkan  laporan  keuangan  tahunan  dan  harga  saham  tahunan  dari closing  price setiap perusahaan yang diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia (BEI).
Tabel 1 Statistik Deskriptif Harga Saham  Inflasi Suku Bunga  ROA DER PBV Mean 174.9983 2.814578 4.489398 0.090964  1.243855 11900.69 Median 6.525000 3.030000 4.250000 0.080000  0.830000 9256.000 Maximum   965.0000 4.210000 5.630000 0.290000  6.910000 72716.00 Minimum   1.100000 1.560000 3.520000 0.000000  0.130000 65.00000 Std. Dev. 322.9707 0.941763 0.766031 0.060498  1.195383 10959.43 Skewness   1.492437 0.092838 0.270592 1.194762  2.104882 2.790482 Kurtosis 3.431997 1.769161 1.630512 4.699755  8.449363 13.79351 Jarque-Bera  31.45734 5.358482 7.498966 29.73818  163.9861 510.6125 Probability   0.000000 0.068615 0.023530 0.000000  0.000000 0.000000 Sum 14524.86 233.6100 372.6200 7.550000  103.2400 987757.0 Sum Sq. Dev. 8553427. 72.72726 48.11787 0.300123  117.1732 9.85E+09 Observation s 85 85 85 85 85 85 Sumber: Output Eviews (2023)
Berdasarkan  hasil  perhitungan  dari  tabel  4.1  diatas,  diketahui  rata-rata  Harga Saham  (Y)  dari  85  data  observasi  tersebut  adalah  174.9983,  dengan  nilai  tertinggi 965.0000  dan  nilai  terendah  sebesar  1.100000.  Berikut  ini  akan  dijelaskan  juga mengenai variabel independen pada penelitian ini yaitu Inflasi (X1), Suku Bunga (X2), ROA (X3), DER (X4) dan PBV (X5).
Data  perhitungan  deskriptif  pada  tabel  diatas,  dalam  kurun  waktu  5  tahun menunjukkan  variabel  Inflasi  (X1)  menghasilkan  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar 2.814578  dengan  nilai  maksimum  sebesar  4.210000  dan  nilai  minimum  sebesar 1.560000.  Selanjutnya  data  deskriptif  variabel  Suku  Bunga  (X2)  menunjukkan  nilai rata-rata 4.489398 dengan nilai  maksimum  yaitu 5.630000 dan nilai  minimum  sebesar
3.520000.  Nilai  dari  data  deskriptif  pada  variabel  ROA  (X3)  yaitu  menunjukkan  nilai rata-rata  sebesar  0.090964  dengan  nilai  maksimum  sebesar  0.0290000  dan  nilai minimum  sebesar  0.000000.  Selanjutnya  nilai  dari  data  deskriptif  pada  variabel  DER (X4)  yaitu  menunjukkan  nilai  rata-rata  sebesar  1.243855  dengan  nilai  maksimum sebesar  6.910000  dan  nilai  minimum  sebesar  0.130000.  Selanjutnya  nilai  dari  data deskriptif pada variabel  PBV (X5) yaitu menunjukkan nilai  rata-rata sebesar 11900.69 dengan nilai maksimum sebesar 72716.00 dan nilai minimum sebesar 65.00000.
Berdasarkan  nilai  standar  deviasi  hasil  dari  analisis  deskriptif  diatas,  terlihat bahwa  standar  deviasi  dari  variabel  PBV  (X5)  mempunyai  nilai  yang  lebih  besar dibanding dengan variabel independen lainnya yaitu sebesar 10959.43. Standar deviasi merupakan gambaran dari rata-rata penyimpangan data dari mean .

## Analisis Regresi Data Panel
Berikut ini akan disajikan hasil regresi data panel dengan menggunakan 3 estimasi model yaitu Common Effect Model, Fixed Effect Model dan Random Effect Model :
Berdasarkan  hasil  penetuan  model  regresi  data  panel  yang  telah  dilakukan,  pada uji  Chow  menghasilkan Fixed  Effect  Model ,  lalu  dilakukan  uji  selanjutnya  yaitu  uji Hausman  menghasilkan Random  Effect  Model, dan  dilanjutkan  dengan  pengujian berikutnya  yaitu  uji  Lagrange-Multiplier  di  tentukan  hasil Random  Effect  Model. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa dari 3 model ( Common Effect Model, Fixed Effect  Model  dan  Random  Effect  Model )  model  yang  paling  tepat  digunakan  untuk menginterprestasikan  regresi  data  panel  untuk  menjawab  penelitian  ini  yaitu Random Effect Model .
Tabel 2 Hasil Regresi Data Panel
Dependent Variable: Harga Saham Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/18/23   Time: 13:35 Sample: 2018 2022 Periods included: 5 Cross-sections included: 17 Total panel (balanced) observations: 85
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 3762.026  1553.151 2.422189 0.0177 Inflasi 32.38650  133.5093 0.242579 0.8090 Suku Bunga 151.1354  167.8222 0.900569 0.3706 ROA 7361.412  3889.112 1.892826 0.0620 DER -528.5663  208.4260 -2.535990  0.0132 PBV 3.429169  1.172087 2.925695 0.0045 Effects Specification S.D. Rho
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
Cross-section random 5489.086 0.9638 Idiosyncratic random 1063.170 0.0362 Weighted Statistics R-squared 0.204038      Mean dependent var  430.3537 Adjusted R-squared  0.153660      S.D. dependent var 1163.992 S.E. of regression 1070.835      Sum squared resid 9058825 1 F-statistic 4.050184      Durbin-Watson stat 1.852256 Prob(F-statistic) 0.002526 Unweighted Statistics R-squared 0.090192      Mean dependent var  4986.906 Sum squared resid  2.66E+09      Durbin-Watson stat 0.063043 Sumber: Output Eviews (2023)
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  diperoleh  persamaan  regresi  data  panel  sebagai berikut:
SAHAM = 3762.026 + 32.38650 X1 + 151.1354 X2 + 7361.412 X3 – 528.5663 X4 + 3.429169 X5 + e Y   = Harga Saham X1 = Inflasi X2 = Suku Bunga X3 = Return On Assets (ROA) X4 = Debt to Equity Ratio (DER) X5 = Price to Book Value (PBV)
Dari persamaan regresi diatas, dapat disimpulkan bahwa nilai koefisien konstanta sebesar 3762.026 artinya jika variabel Inflasi, Suku Bunga, ROA, DER dan PBV adalah nol maka besarnya harga saham sebesar 3762.026.
Nilai  koefisien  regresi  variabel  Inflasi  bernilai  positif  dan  melebihi  taraf signifikansi, artinya inflasi tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.
Nilai  koefisien  regresi  variabel  Suku  Bunga  bernilai  positif  dan  melebihi  taraf signifikansi, artinya Suku Bunga tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.
Nilai koefisien regresi variabel ROA bernilai positif, artinya setiap peningkatan 1%  ROA  akan  meningkatkan  harga  saham  sebesar  7361.412  dengan  asumsi  variabel lainnya tetap.
Nilai  koefisien  regresi  variabel  DER  bernilai  negatif,  artinya  stiap  peningkatan 1%  DER  akan  menurunkan  harga  saham  sebesar  -528.5663  dengan  asumsi  variabel lainnya tetap.
Nilai koefisien regresi variabel PBV bernilai positif, artinya stiap peningkatan 1% PBV akan meningkatkan harga saham sebesar 3.429169 dengan asumsi variabel lainnya tetap.

## Uji Asumsi Klasik
Menurut  Gujarati  dan  Porter  (11),  metode  estimasi  model  panel  pengaruh  acak ( random  effect )  menggunakan  metode Generalized  Least  Square (GLS),  sedangkan model panel pengaruh gabungan ( common effect ) dan model panel pengaruh tetap ( fixed effect ) menggunakan Ordinary Least Square (OLS). Salah satu kelebihan metode GLS yaitu  tidak  perlu  memenuhi  asumsi  klasik.  Jadi,  apabila  model  regresi  menggunakan Random Effect Model maka tidak perlu dilakukan uji asumsi klasik. Sebaliknya, apabila digunakan  model  regresi Common  Effect  Model atau Fixed  Effect  Model maka  perlu dilakukan uji asumsi klasik.
Karena  hasil  model  yang  didapatkan  adalah Random  Effect  Model (REM)  maka tidak  dilakukanuji  asumsi  klasik  karena Random  Effect  Model (REM)  merupakan metode  estimasi  Generalized  Least  Square  (GLS).  Teknik  GLS  dipercaya  mengatasi adanya  autokorelasi  runtun  waktu  ( time  series )  serta  korelasi  antar  observasi  ( cross section ).  Metode  GLS  menghasilkan  estimator  untuk  memenuhi  sifat Best  Linier Unbiased  Estimation (BLUE)  yang  merupakan  metode  treatment  untuk  mengatasi pelanggaran asumsi homoskedastisitas dan autokorelasi.

## Uji Hipotesis Uji Persial (uji t)
Uji  t-statistik  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  dengan  menganggap  variabel  independen lainnya  konstan.  Tingkat  kepercayaan  yang  digunakan  adalah  taraf  signifikan  5%
. Dalam menentukan Uji t-statistik menggunakan hipotesis sebagai berikut: Ho = Variabel independen mempengaruhi variabel dependen H 1 = Variabel independen tidak mempengaruhi variabel dependen Ho diterima apabila nilai prob < 0,05 Ho ditolak apabila nilai prob > 0,05

## Tabel 3 Uji Persial (t)
Dependent Variable: Harga Saham
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/18/23   Time: 13:35 Sample: 2018 2022 Periods included: 5 Cross-sections included: 17 Total panel (balanced) observations: 85
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 3762.026  1553.151 2.422189 0.0177 Inflasi 32.38650  133.5093 0.242579 0.8090 Suku Bunga 151.1354  167.8222 0.900569 0.3706 ROA 7361.412  3889.112 1.892826 0.0620 DER -528.5663  208.4260 -2.535990  0.0132 PBV 3.429169  1.172087 2.925695 0.0045 Sumber : Output Eviews (2023)
Signifikansi  tidaknya  parameter  individual  (uji  t)  dapat  dilihat  dari  hasil perhitungan t tabel sebagai berikut :
1. Tingkat signifikansi 0,05
2. Nilai degree of freedom (df)  = N-k atau 85 – 5 = 80
3. Nilai t tabel yang diperoleh yaitu 1.990
Hasil uji parameter individual (uji t) pada tabel diatas dapat diambil kesimpulan:
1. Pengaruh  Inflasi  terhadap  Harga  Saham,  hasil  analisis  uji  t  dari  model  regresi diperoleh  nilai  t  hitung  bertanda  positif  dan  lebih  kecil  dari  t  tabel  (0.242579  < 1.990 ) dan nilai prob 0.8090 > 0,05. Berdasarkan kriteria keputusan uji t, maka Ho ditolak.  Artinya  variabel  Inflasi  tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap Harga Saham.
2. Pengaruh Suku Bunga terhadap Harga Saham hasil analisis uji t dari model regresi diperoleh  nilai  t  hitung  bertanda  positif  dan  lebih  kecil  dari  t  tabel  (0.900569  < 1.990 ) dan nilai prob 0.3706 > 0,05. Berdasarkan kriteria keputusan uji t, maka Ho ditolak. Artinya variabel Suku Bunga tidak berpengaruh positif signifikan terhadap Harga Saham.
3. Pengaruh  ROA  terhadap  harga  saham  hasil  analisis  uji  t  dari  model  regresi diperoleh  nilai  t  hitung  bertanda  positf  dan  lebih  kecil  dari  t  tabel  (1.892826  < 1.990 ) dan nilai prob 0.0620 > 0,05. Berdasarkan kriteria keputusan uji t, maka Ho ditolak,  meskipun  variabel  ROA  ini  di  tolak  namun  angka  signifikansi  mendekati nilai  signifikan  yang  sudah  ditentukan.  Artinya  variabel  ROA  tetap  berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Harga Saham namun dengan presentase yang cukup  lemah.  Karena  ROA  merupakan  alat  untuk  mengukur  efektifitas  sebuah perusahaan dalam memperoleh laba.
4. Pengaruh  DER  terhadap  harga  saham  hasil  analisis  uji  t  dari  model  regresi diperoleh nilai t hitung bertanda negatif dan lebih besar dari t tabel (-2.535990 > - 1.990 ) dan nilai prob 0.0132 < 0,05. Berdasarkan kriteria keputusan uji t, maka Ho diterima. Artinya variabel DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga Saham.
5. Pengaruh  PBV  terhadap  harga  saham  hasil  analisis  uji  t  dari  model  regresi diperoleh nilai t hitung bertanda  positif dan lebih besar dari t tabel (-2.925695 > - 1.990 ) dan nilai prob 0.0045 < 0,05. Berdasarkan kriteria keputusan uji t, maka Ho diterima. Artinya variabel PBV berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham.

## Uji Koefisien Determinasi (Uji R 2 )
Koefisien  determinasi  (Adjust  R-Square)  digunakan  untuk  mengukur  seberapa jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependennya.  Koefisien determinasi  dinyatakan  dalam Adjusted  R-square karena  variabel  bebas  (variabel independen)  yang  digunakan  lebih  dari  satu.  Nilai  Adjust  R-square  yang  mendekati  1 berarti kemampuan variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variabel  dependen.  Koefisien  determinasi  dapat dilihat pada tabel berikut ini :

## Tabel 3 Durbin Watson
Weighted Statistics R-squared 0.204038      Mean dependent var  430.3537 Adjusted R-squared  0.153660      S.D. dependent var 1163.992 S.E. of regression 1070.835      Sum squared resid 90588251 F-statistic 4.050184      Durbin-Watson stat 1.852256 Prob(F-statistic) 0.002526 Sumber : Output Eviews (2023)
Berdasarkan  output  regresi Random  Effect  Model (REM)  pada  kolom  nilai  R- squared,  diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  (R-Squared)  model  regresi  sebesar 0.204038. Dapat disimpulkan bahwa kontribusi pengaruh variabel independen terhadap variabel  dependen  yaitu  sebesar  20,4038%  sedangkan  sisanya  disebabkan  oleh  faktor lain diluar penelitian.

## Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham
Dalam ilmu ekonomi, inflasi merupakan suatu proses meningkatya harga-harga secara  umum  dan  terus-menerus  ( continue )  berkaitan  dengan  mekanisme  pasar  yang dapat  disebabkan  oleh  berbagai  faktor,  antara  lain,  konsumsi  masyarakat  yang meningkat,  berlebihnya  likuiditas  di  pasar  yang  memicu  konsumsi  atau  bahkan spekulasi,  sampai  termasuk  juga  akibat  adanya  ketidaklancaran  distribusi  barang.  Dari pengertian tersebut dapat disimpulkan bahwa inflasi dapat mempengaruhi harga saham.
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
Namun  pada  penelitian  ini  laju  inflasi  selama  lima  tahun  terakhir  ini  tidak  berdampak pada  harga  saham,  meskipun  itu  disebabkan  oleh  laju  inflasi  yang  bersifat  temporer dimana  saat  terjadi  gejolak  sementara  dengan  adanya  pandemi  covid19  yang memungkinkan  inflasi  akan  meningkat  namun  tidak  mempengaruhi  minat  investor dalam berinvestasi karena seluruh kegiatan investasi bisa dilakukan secara online.
Hasil  pengujian  menunjukkan  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham indeks LQ45. Hasil penelitian ini bertentangan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Olivia The, Dea Afifah (Wijaya & Muljo, 2022) yang menyatakan “bahwa inflasi berpengaruh positif terhadap return saham yang artinya akan berpengaruh juga terhadap harga saham.”

## Pengaruh Suku Bunga terhadap Harga Saham
Suku  bunga  merupakan  biaya  yang  harus  di  bayar  oleh  peminjam  untuk memperoleh  dana  dari  pemberi  pinjaman  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Tingkat  suku bunga  menentukan  besarnya  tabungan  ataupun  investasi.  Kenaikan  dalam  suku  bunga akan  mengurangi  keinginan  masyarakat  dan  investor  untuk  melakukan  investasi.  Dari pengertian  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  suku  bunga  dapat  mempengaruhi  harga saham.  Namun  pada  penelitian  ini  tingkat  suku  bunga  selama  lima  tahun  terakhir  ini tidak  berdampak  pada  harga  saham,  meskipun  suku  bunga  mempengaruhi  tingkat aktivitas  ekonomi  justru  tidak  mempengaruhi  minat  investor  dalam  berinvestasi  saat pandemi covid19, karena semua kegiatan berinvestasi dapat dilakukan secara online.
Hasil  pengujian  menunjukkan  suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham indeks LQ45. Hasil penelitian ini bertentangan dengan hasil penelitian terdahulu yang  disampaikan  oleh  (Zannati  &  Budiarti,  2021)  yang  menyatakan  “bahwa  hanya suku  bunga  BI  Rate  yang  terkonfirmasi  memberikan  efek  signifikan  terhadap  harga saham.”

## Pengaruh Return On Assets terhadap Harga Saham
Retuen  On  Assets (ROA)  yaitu  rasio  profitabilitas  yang  digunakan  untuk mengukur  efektifitas  perusahaan  didalam  menghasilakan  keuntungan  dengan memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya,  dimana  perusahaan  memiliki  kemampuan kinerja  keuangan  yang  baik  akan  memiliki  presepsi  tinggi  bagi  calon  investor,  karena perusahaan  mampu  menunjukan  kepada  mereka  bahwa  perusahaan  mampu  memenuhi presepsi  investor.  Dari  pengertian  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  ROA  dapat mempengaruhi  harga  saham  karena  jika  suatu  perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan yang baik maka akan mempengaruhi minat investor dalam berinvestasi.
Hasil  pengujian  menunjukkan  ROA  berpengaruh  terhadap  harga  saham  indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) namun dengan tingkat signifikansi yang  cukup  lemah.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yang disampaikan  oleh  (Dewi  &  Suwarno,  2022)  yang  menyatakan  “bahwa  hasil penelitiannya  pada  indikator  ROA  berpengaruh  terhadap  harga  saham  indeks  LQ45 periode 2016-2021.”
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  solvabilitas  yang  digunakan  untuk mengukur kemampuan modal sendiri perusahaan untuk dijadikan jaminan semua hutang perusahaan. Debt  to  Equity  Ratio yang  rendah  akan  mempunyai  resiko  kerugian  lebih kecil  ketika  keadaan  ekonomi  merosot,  namun  ketika  kondisi  ekonomi  membaik, kesempatan  memperoleh  laba  rendah.  Sebaliknya  perusahaan  dengan rasiolaverage tinggi, beresiko menanggung kerugian yang besar ketika keadaan ekonomi merosot, tapi mempunyai  kesempatan  memperoleh  laba  besar  saat  ekonomi  membaik.  Dari pengertian  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  DER  dapat  mempengaruhi  harga  saham karena kemampuan sebuah perusahaan dalam membayar hutang jangka pendek maupun jangka  panjang  melalui  aset  perusahaan  pada  indeks  LQ45  sudah  cukup  baik  selama lima tahun terakhir.
Adanya  pengaruh  negatif  dan  signifikan  DER  terhadap  Harga  Saham,  hal  itu menandakan  bahwa  setiap  meningkatnya  DER  akan  menyebabkan  harga  saham  turun. Arah  hubungan  yang  ditunjukkan  pada  penelitian  ini  yaitu  negatif.  Dimana  hasil pengujian  menunjukkan  semakin  besar  DER  maka  harga  saham  indeks  LQ45  akan menurun.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan oleh  (Langgeni,  2022)  menyatakan  “bahwa  variabel  DER  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham.”

## Pengaruh Price to Book Value terhadap Harga Saham
Price  to  Book  Value (PBV)  adalah  suatu  nilai  yang  digunakan  untuk membandingkan  apakah  sebuah  saham  relatif  lebih  mahal  atau  lebih  murah  bila dibandingkan dengan harga saham lainnya. Perusahaan yang tingkat pengembalian atas ekuitasnya  tinggi  biasanya  menjual  sahamnya  dengan  penggandaan  nilai  buku  yang lebih  tinggi  dari  pada  perusahaan  lain  yang  tingkat  pengembaliannya  rendah.  Dari pengertian  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  PBV  dapat  mempengaruhi  harga  saham karena  investor  dapat  membandingkan  apakah  sebuah  saham  lebih  mahal  atau  lebih murah  dibandingkan  dengan  saham  lainnya,  sehingga  dapat  mempengaruhi  minat investor dalam berinvestasi.
Adanya  pengaruh  positif  dan  signifikan  PBV  terhadap  Harga  Saham,  hal  itu menandakan  bahwa  setiap  meningkatnya  PBV  akan  menyebabkan  harga  saham meningkat.  Arah hubungan yang ditunjukkan pada penelitian ini yaitu  positif. Dimana hasil pengujian menunjukkan semakin besar PBV maka harga saham indeks LQ45 akan semakin  besar  pula.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  (Lestari,  2022)  menyatakan  “bahwa  Price  to  Book  Value  (PBV) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.”

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  mengenai  Analisis  Faktor  Makro Ekonomi  Dan  Faktor  Internal  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Indeks  LQ-45 Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2018-2022,  maka  dapat disimpulkan sebagai berikut: 1. Inflasi tidak berpengaruh terhadap harga saham indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). 2. Suku Bunga tidak berpengaruh
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
terhadap  harga  saham  indeks  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  3. ROA  berpengaruh  terhadap  harga  saham  indeks  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  namun  dengan  tingkat  signifikansi  yang  cukup  lemah.  4.  DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga Saham indeks LQ45 yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  5.  PBV  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Harga  Saham  indeks  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  6.  Hasil Koefisien  Determinasi  (R 2 )  menunjukkan  bahwa  kontribusi  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  yaitu  sebesar  20,4038%  sedangkan  sisanya disebabkan oleh faktor lain diluar penelitian.

## DFTARPUSTAKA
Adikerta, I. Made Angga, & Abundanti, Nyoman. (2020). Pengaruh Inflasi, Return On Assets, Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham. E-Jurnal Manajemen ,
9 (3), 968–987.
Dewanti,  Olivia.  (2022).  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio,  Cash  Ratio  Dan  Dividend Payout  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  Lq45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Ristansi: Riset Akuntansi , 3 (1), 1–11.
Dewi, Natasha Salamona, & Suwarno, Agus Endro. (2022). Pengaruh ROA, ROE, EPS dan  DER  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan LQ45  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2020). Seminar Nasional Pariwisata Dan Kewirausahaan (SNPK) , 1 , 472–482.
Langgeni, T. (2022). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) Dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap Harga Saham Pada Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016-2020 . Universitas Islam Riau.
Lestari,  Dewi  Indah.  (2022). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020 . Stie Indonesia Banjarmasin.
Maronrong,  Ridwan  Maronrong,  &  Nugrhoho,  Kholik.  (2017).  Pengaruh  Inflasi,  Suku Bunga  Dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Harga  Saham  Studi  Kasus  Pada  Perusahaan Manufaktur Otomotif Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2017. Jurnal STEI Ekonomi , 26 (02), 277–295.
Maulani,  Denia,  &  Riani,  Desmy.  (2021).  Pengaruh  inflasi,  suku  bunga  dan  rasio keuangan terhadap harga saham. Oikonomia: Jurnal Manajemen , 17 (2), 84–96.
Riandana,  Delta  Sagita,  &  Puspawati,  Dewita.  (2022). Factors  Influencing  Online Purchase Intention Through E-Commerce in The Millennial Generation .
Wijaya, Dea Afifah, & Muljo, Hery Harjono. (2022). The Effect  Analysis of Solvency Ratio,  Profitability  Ratio  and  Inflation  on  Stock  Return. Business  Economic, Communication, and Social Sciences Journal (BECOSS) , 4 (1), 65–73.
Yakhub, Ajhar Mukhammad, & Kristanti, Ika Neni. (2022). Pengaruh Kinerja Laporan Keuangan Terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45  Tahun  2018-2020. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Manajemen,  Bisnis  Dan Akuntansi (JIMMBA) , 4 (4), 567–584. https://doi.org/10.32639/jimmba.v4i4.150
Zannati,  Rachma,  &  Budiarti,  Endang.  (2021).  Faktor  fundamental  kinerja  keuangan terhadap  harga  saham  Lq45. Oikonomia:  Jurnal  Manajemen , 17 (2),  155–169. https://doi.org/10.47313/oikonomia.v17i2.1254
Analisis Faktor Makro Ekonomi dan Faktor Internal Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2018-2022
Aprianto  Noor  Rachmat.  (2017). Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Terhadap  Tingkat  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Pada Perusahaan Real Estate Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2016-2017 .
Aryawan,  G.  (2022).  Gross  Domestic  Product,  BI  Rate  dan  Sesitivitas  Kurs  Terhadap Return  Saham  Perusahaan  Terindeks  LQ45. WACANA  EKONOMI  (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Akuntansi) , 21 (1), 64–71. https://doi.org/10.22225/we.21.1.2022.64-71
Dedi  Suselo,  A.  D.  N.  K.  I.  (2015).  Pengaruh  Variabel  Fundamental  Dan  Makro Ekonomi  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  yang  Masuk  dalam Indeks LQ45) . Jurnal Aplikasi Manajemen (JAM) , 13 .
Eka Putra Jaya,  R. K. (2021).  Pengaruh Return  On Assets,  Debt  To Equity Ratio Dan Price  To  Book  Value  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Lq45  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jurnal Bina Akuntansi , 8 , 51–67.
Gledis L M Tuju, P. V. R. J. J. P. (2022). Analisis Faktor Eksternal Dan Internal Yang Mempengaruhi  Harga  Saham  Perusahaan  Perbankan  Lq45  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. EMBA , 10 , 1694–1704.
Glins. (2022, Mei 25). Analisis Funda Mental Dan Teknitkal : Apa Saja Perbedaannya . Https://Glints.Com/Id/Lowongan/Analisis-Fundamental-Dan-
Teknikal/#.Y0z8PWkxeNw.  https://glints.com/id/lowongan/analisis-fundamental- dan-teknikal/#.Y0z8PWkxeNw
Gusti,  I.,  Ajeng,  A.,  Ratih,  N.,  &  Candradewi,  R.  (t.t.).  The  Effect  of  Exchange  Rate, Inflation, Gross  Domestic Bruto, Return on Assets,  and  Debt  to  Equity Ratio on Stock  Return  in  LQ45  Company.  Dalam American  Journal  of  Humanities  and Social Sciences Research (Issue 6). www.ajhssr.com
Hamzah, H., Valeriani, D., & Yusfany, A. (2021). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap  Indeks  Harga  Saham  LQ-45  Di  Bursa  Efek  Indonesia. SOROT , 16 (2), 85. https://doi.org/10.31258/sorot.16.2.85-98
Ignatius  Roni  Setyawan  &  Redha  Syaftina.  (2013).  Penilaian  Kinerja  Keuangan  Pada Emiten  LQ-45  Periode  2007-2011  di  Bursa  Efek  Indonesia  . Jurnal  Akutansi , XVII , 84–100.
Ima  Andriyani,  C.  A.  (2016).  Pengaruh  Suku  Bunga,  Inflasi,  Nilai  Buku  Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Indeks  Lq45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) . Jurnal Ilmiah Orasi Bisnis , 15 .
Kompas.  (2021,  Desember  2). Pengertian  Pasar  Modal,  Fungsi,  Dan  Pelaku  Yang
Terlibat .
Kompas.Com. https://www.google.com/amp/s/amp.kompas.com/money/read/2021/12/02/101733
426/pengertian-pasar-modal-fungsi-dan-pelaku-yang-terlibat
Meilin  Veronica,  R.  A.  P.  (2020).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Makro  Ekonomi Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Properti di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Pemikiran Dan Pengembangan Perbankan Syariah , 6 .
Randi Rahmat, V. F. (2022). Pengaruh ROA,Roe dan NPM terhadap Harga Saham pada Perusahaan  Non  Perbankan  yang  terdaftar  di  LQ45. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 10 (1), 8–13.
Kosmaryati,  C.  A.  H.  R.  N.  I.  E.  W.  (2019).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Kriminalitas  di  Indonesia  Tahun  2011-2016  dengan  Regresi  Data  Panel  . Indonesian Journal of Applied Statistics , 2 .