Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie
Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 9(01), 2023, 275-282
Pengaruh Sukuk Korporasi dan Reksa Dana Syariah Terhadap Struktur Perekonomian Indonesia
Surya Tegar Widjiantoro
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Syariah Imam Asy Syafi’i Pekanbaru, Indonesia Email korespondensi: suryategarr@gmail.com

## Abstract
This study uses secondary data obtained from various trusted sites, the data collected for this study is from 2010 to 2021 and this data uses an annual time frame. This study uses multiple regression analysis method with 2 (two) variables  X  and  1  (one)  variable  Y.  This  study  was  conducted  to  determine  how  the  influence  partially  and simultaneously  between  each  variable  (Corporate  Sukuk  and  Sharia  Mutual  Funds).  The  results  of  this  study indicate  that  the  Corporate  Sukuk  variable  has  a  significant  effect  on  the  Economic  Structure and  the  Sharia Mutual Fund variable has no significant effect on the Economic Structure. This can be proven by the results of the t count of each variable obtained by t count > t table (2.774> 0.7027) and the value of sig < (0.022 < 0.05) for Corporate Sukuk and t count < t table (0.171 < 0.7027 ) and sig > (0.868 > 0.05) for Sharia Mutual Funds.
Keywords : Time Frame, Corporate Sukuk, Sharia Mutual Funds, Economic Structure
Saran sitasi : Widjiantoro, S. T. (2023). Pengaruh Sukuk Korporasi dan Reksa Dana Syariah Terhadap Struktur
Perekonomian Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 9 (01), 275-282. doi:
http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v9i1.7929
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v9i1.7929

## 1. PENDAHULUAN
Sukuk dan reksa dana syariah termasuk ke dalam salah  satu  dari  sekian  banyak  alternatif  instrumen investasi.  Lebih  jauh  terkait  investasi,  para  ahli memiliki  banyak  sekali  pengertian  tentang  investasi. Salah satunya ialah menurut Fabozzi & Drake (2009) mengemukakan investasi sebagai kegiatan mengelola aset  berharga.  Reilly  &  Brown  (2009)  menjelaskan investasi sebagai kesediaan seseorang mengalokasikan  uang  dalam  nilai  tertentu  di  masa sekarang guna memperoleh penerimaan di kemudian hari.  Kemudian  menurut  Bodie,  Kane  &  Marcus (2014)  menjelaskan  investasi  sebagai  kesediaan seseorang  mengalokasikan  uang  atau  sumber  daya berharga lainnya pada masa sekarang dan menahannya untuk tidak menggunakan uang tersebut hingga  waktu  yang  ditentukan  agar  memperoleh keuntungan  di  kemudian  hari  (Nuzula  &  Nurlaily, 2020).
Berdasarkan  pengertian  dari  berbagai  ahli tersebut  maka  dapat  kita  ambil  kesimpulan bahwasanya investasi adalah kegiatan memanfaatkan suatu barang dengan anggapan memperoleh
keuntungan dari barang tersebut di masa mendatang. Pemahaman tentang investasi
dari  zaman  ke  zaman  mengalami  perubahan contohnya  dulu  sebelum  era  internet  dikenal  secara luas,  investasi  hanya  sekedar  membeli  tanah,  emas, perak  dsb.  Tetapi  ketika  internet  meluas  dan pemahaman  masyarakat  tentang  investasi  juga semakin  berkembang.  Maka  berkembang  pula instrumen-instrumen  investasi  lain  yang  lebih menjanjikan.
Dewasa  ini  tren  investasi  semakin  marak  di Indonesia, berbagai macam literasi, seminar maupun workshop seputar  investasi  menjadi  bahasan  yang banyak diminati oleh masyarakat dan sering diangkat untuk menjadi bahan kajian ilmiah. Hal ini dilakukan untuk  memberikan  pemahaman  kepada  seluruh lapisan  masyarakat  tentang  pentingnya  investasi. Investasi  yang  sedang  marak  dewasa  ini  adalah investasi  dalam  pasar  modal  syariah  yaitu  saham syariah,  reksa  dana  syariah,  sukuk  dsb.  Investasi  ini diharapkan  dapat  membantu  masyarakat  untuk mendapatkan side  income dalam pemenuhan kebutuhan hidup mereka.
Lebih  jauh  terkait  pasar  modal  syariah  di Indonesia.  Pasar  modal  Islam  menjalankan  fungsi intermediasi  (penghubung)  dengan  menyediakan produk investasi berbasis Islam yang menghubungkan para  pihak  yang  membutuhkan  dana  dengan  pihak pemilik dana (Abdalloh, 2018). Transaksi yang terjadi ini bisa bermacam-macam tergantung pada jenis efek dan  kebutuhan  pihak  yang  membutuhkan  dana. Sebagai  contoh  investor  saham  syariah  maka transaksinya adalah dalam bentuk kepemilikan saham, investor  reksa  dana  syariah  transaksinya  adalah penyertaan  modal  ( subscription )  untuk  dikelola bersama manajer investasi, begitu juga investor sukuk transaksinya  adalah  penyertaan  pembiayaan  untuk suatu aset atau proyek yang dilakukan oleh si penerbit sukuk tersebut (Abdalloh, 2018)
Salah  satu  instrumen  investasi  yang  banyak diminati masyarakat luas saat ini adalah sukuk, selain sebagai alternatif investasi sukuk juga dapat berperan dalam  meningkatkan  perekonomian  suatu  negara. Mengutip  dari  laporan  perkembangan  keuangan syariah  kinerja  sukuk  negara  cukup  menjanjikan, tercatat total penerbitan SBSN s.d 31 Desember 2020 mencapai  Rp.  1.597,75  triliun  dengan  nilai  total outstanding SBSN  mencapai  Rp.  971,50  triliun  atau 18,58% dari total outstanding Surat Berharga Negara (OJK,  2020).  Kemudian  untuk  Sukuk  Korporasi selama tahun 2020 terdapat penerbitan 42 seri sukuk korporasi  dengan  total  penerbitan  sebesar  Rp.  6,91 triliun.  Sampai  akhir  Desember  2020  jumlah  sukuk korporasi outstanding mencapai  162  seri  sukuk meningkat  13,29%,  sedangkan  dari  sisi  nilai meningkat  1,76%  dibandingkan  tahun  lalu  menjadi Rp.  30,35  triliun  (OJK,  2020).  Data  nilai  akumulasi penerbitan sukuk dari tahun 2010 sampai 2021 dapat kita lihat pada gambar di bawah ini;
Diagram 1.1

## Akumulasi Total Penerbitan Sukuk Korporasi
Sumber:  Data  Olahan  Laporan  Perkembangan Keuangan Syariah (LPKS) OJK Tahun 2021
Berdasarkan diagram di atas terlihat perkembangan  penerbitan sukuk  dari  tahun ke tahun yang  cukup  signifikan  dan  terakhir  pada  tahun  2021 penerbitan  sukuk  mampu  mencapai  nilai  akumulasi Rp. 66,3 triliun. Peningkatan sukuk yang konsisten ini diharapkan mampu menjadi nilai positif bagi investor maupun bagi korporasi itu sendiri. Peningkatan yang konsisten  ini  juga  tidak  terlepas  dari  pemahaman masyarakat  luas  yang  semakin  baik  tentang  dunia pasar modal syariah terutama sukuk korporasi.
Beberapa penelitian tentang sukuk salah satunya oleh Irawan dan Zulia Almaida dalam jurnal Tansiq, Vol. 2, No. 1, Januari – Juli 2019, ia mengemukakan bahwa  sukuk  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap Produk Domestik Bruto (Irawan & Siregar, 2019). Hal ini dapat dibuktikan dengan hasil analisis regresi yang memperoleh hasil t hitung lebih kecil dari t tabel (0,785 < 2,10). Hal ini dapat dipahami karena range waktu yang beliau pilih relatif kecil yaitu sekitar 5  tahun  (2012  –  2017)  dan  lagi  pada  tahun  tersebut pemahaman  masyarakat  luas  tentang  pasar  modal syariah khususnya sukuk masih sangat terbatas.
Selain  Sukuk  Korporasi,  Reksa  Dana  Syariah juga  menjadi  salah  satu  instrumen  investasi  yang banyak diminati oleh masyarakat luas. Mengutip dari Laporan Perkembangan Keuangan Syariah oleh OJK, selama tahun 2020 nilai NAB maupun jumlah produk reksa  dana  syariah  terus  mengalami  peningkatan. Secara  kumulatif  terdapat  sebanyak  289  reksa  dana syariah  dengan  NAB  mencapai  Rp.  74,37  triliun, namun  mengalami  penurunan  pada  tahun  2021 menjadi Rp. 44 triliun. Berikut gambar perkembangan reksa dana syariah;
Diagram 1.3
Jumlah Kumulatif NAB Reksa Dana Syariah
Sumber:  Data  olahan  Laporan  Perkembangan Keuangan Syariah (LPKS) OJK Tahun 2021
Dari data di atas dapat di tarik kesimpulan bahwa tidak seperti instrumen investasi lainnya yang dalam
7,81 7,91 9,74 11,94 12,87 16,65 20,42 26,39 36,12 48,24 55,15 66,3 0 10 20 30 40 50 60 70 5,22 5,64 8,05 9,43 11,24 11,02 14,91 28,31 34,49 55,74 74,37 44 0 10 20 30 40 50 60 70 80
hal  ini  Sukuk  Korporasi,  Reksa  Dana  Syariah mengalami peningkatan yang relatif fluktuatif. Hal ini dapat  terlihat  pada  tahun  2014  –  2015  terjadi penurunan  NAB  kumulatif  dari  Rp.  11,24  triliun menjadi Rp. 11,02 triliun, kemudian pada tahun 2020 – 2021 terjadi penurunan yang cukup banyak dari Rp. 74,37  triliun  menjadi  Rp.  44  triliun.  Hal  ini  cukup wajar  dikarenakan  instrumen  investasi  Reksa  Dana Syariah ini merupakan investasi yang memiliki risiko cukup  moderat,  lain  halnya  dengan  investasi  Sukuk yang risikonya di bawah risiko Reksa Dana Syariah.
Grafik  Reksadana  Syariah  tersebut  sangat fluktuatif  dan  ini  menandakan  bahwa  animo masyarakat  luas  dengan  produk  investasi  ini  sangat diminati dan hal ini terlihat dari volume perdagannya. Sehubungan  dengan  hal  itu  Reksadana  Syariah  ini juga dapat menarik investor lokal maupun asing untuk masuk  ke market dan  ini  tentunya  akan  sangat berpengaruh  baik  terhadap  pertumbuhan  ekonomi Indonesia.  Sejalan  dengan  hal  itu  penelitian  dari saudara Sukmayadi & Fahrul Zaman dalam Journal of Management,  Accounting,  Economic  and  Business, Vol. 01, No. 03, 2020 tentang Reksadana syariah ini dengan  judul  Pengaruh  Saham  Syariah,  Sukuk,  dan Reksadana  Syariah  terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi Nasional  Tahun  2015  –  2019,  ia  menyatakan  bahwa Reksadana Syariah tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap pertumbuhan
Ekonomi (Sukmayadi  &  Zaman,  2020).  Hal  ini  dibuktikan dengan hasil t hitung lebih kecil dari t tabel (0,578 < 2,119).
Instrumen  –  instrumen  yang  terdapat  di  pasar modal syariah dapat menjadi indikator perekonomian makro  suatu  negara,  baik  buruknya  perekonomian suatu negara sangat bergantung pada ekosistem pasar modalnya.  Singkatnya  apabila  kondisi  pasar  modal suatu negara itu baik dan kondusif hal ini tentu akan mengundang  investor  untuk  masuk  ke market, investor ini bisa dari dalam negeri ataupun luar negeri atau biasa disebut investor lokal dan investor asing.
Naik  turunnya  indeks  suatu  bursa  dapat  dibaca sebagai  cermin  dinamika  perekonomian  negara tersebut.  Itulah  sebabnya  dalam  publikasi,  indikator kunci  suatu  negara  sering  kita  jumpai  data  tentang indeks  harga  saham.  Bila  seseorang  ingin  menilai keadaan  perekonomian  suatu  negara,  maka  ia  akan melihat  perkembangan  pasar  modal  biasanya  indeks saham (IHSG), inflasi, PDB dan data makro ekonomi lainnya (Widoatmodjo, 2015).
Mengutip data dari Badan Pusat Statistik (BPS) salah  satu  indikator  yang  sangat  penting  untuk mengetahui  kondisi  perekonomian  suatu  negara adalah  melihat  data  Produk  Domestik  Bruto  (PDB). Cara menghitung PDB pun terbagi menjadi dua yaitu atas dasar harga berlaku dan atas dasar harga konstan. PDB atas dasar harga berlaku mampu menggambarkan  nilai  tambah  barang  dan  jasa  yang dihitung menggunakan harga yang berlaku pada setiap tahun,  sedangkan  PDB  atas  dasar  harga  konstan mampu menggambarkan nilai tambah barang dan jasa yang dihitung menggunakan harga yang berlaku pada satu tahun tertentu sebagai acuan (BPS, Badan Pusat Statistik, 2022).
PDB  atas  dasar  harga  berlaku  digunakan  untuk melihat pergeseran dan struktur ekonomi suatu negara dan  PDB  atas  dasar  harga  konstan  digunakan  untuk mengetahui pertumbuhan ekonomi dari tahun ke tahun (BPS,  Badan  Pusat  Statistik,  2022).  Berikut  adalah diagram PDB atas dasar harga belaku Indonesia dari tahun 2010 – 2021;

## Diagram 1.3 PDB Atas Dasar Harga Berlaku

## Sumber: Data Olahan Badan Pusat Statistik (BPS)
Berdasarkan  diagram  di  atas  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  perekonomian  Indonesia  sangat baik  dari  tahun  ke  tahun  dan  terus  mengalami peningkatan.  Tetapi  pada  tahun  2020  perekonomian Indonesia  mengalami  kontraksi  dan  terjadi  sedikit penurunan  dari  yang  semula  tahun  2019  PDB  atas dasar harga berlaku sebesar Rp. 15,83 triliun menjadi Rp.  15,43  triliun  pada  2020.  Terjadinya  penurunan PDB  atas  dasar  harga  berlaku  ini  dikarenakan  pada tahun tersebut Indonesia mengalami wabah Covid-19 yang mana hal ini tidak hanya mengganggu ekonomi Indonesia  tetapi  juga  ekonomi  global.  Namun perekonomian  Indonesia  pada  tahun  2021  sudah terbilang pulih dan ekonomi Indonesia dapat kembali meningkat seperti tahun – tahun sebelumnya.
Penelitian  terhadap  perekonomian  Indonesia sangat  banyak  diminati  oleh  para  peneliti  salah
6,42 7,42 8,42 9,08 10,54 11,54 12,4 13,58 14,83 15,83 15,43 16,97 0 5 10 15 20
satunya  adalah  penelitian  yang  membahas  tentang Pengaruh  Saham  dan  Reksadana  Syariah  Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2013 – 2019 oleh Nur Auliyatussa’sudah dkk. Mereka berpendapat bahwa  variabel  saham  dan  reksadana  syariah mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  (Auliyatussa'dah, Handayani, & Farekha, 2021).
Berdasarkan  penjabaran  di  atas,  hemat  penulis bahwa  pengaruh  pasar  modal  syariah  terhadap pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  sangat  besar  dan memiliki  potensi  yang  cukup  masif  dan  penelitian tentang  keuangan  syariah  masih  terbilang  sedikit dibandingkan  dengan  keuangan  konvensional.  Oleh karena  itu  penulis  sangat  tertarik  untuk  mengangkat tema  pengaruh  pasar  modal  syariah  terhadap perekonomian Indonesia. Sehubungan dengan hal itu penulis  menemukan  bahwa  banyak  penelitian  yang mengambil  sampel  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia dengan  menggunakan  metode  PDB  atas  dasar  harga konstan,  hal  ini  juga  yang  membuat  peneliti  ingin meneliti  ulang  dengan  menggunakan  metode  PDB atas dasar harga berlaku. Lebih jauh terkait sukuk, di Indonesia  sukuk  terbagi  dua  sukuk  korporasi  dan sukuk  negara.  Banyak  peneliti  yang  menggunakan data  sukuk  negara,  hal  ini  juga  yang  menjadi  alasan peneliti  untuk  meneliti  dengan  menggunakan  data sukuk korporasi.

## 2. METODE PENELITIAN
Penulis menggunakan metode penelitian kuantitatif pada penelitian ini, data berasal dari tahun 2010-2021  dan  dikumpulkan  dari  berbagai  macam website resmi seperti website Otoritas Jasa Keuangan (OJK),  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  dll.  Metode pengumpulan  data  selanjutnya  berasal  dari  jurnal, buku,  dokumen  pendukung  lainnya  yang  bersumber dari sumber yang terpercaya, data pada penelitian ini bersifat time series.
Analisis  data  menggunakan  metode  regresi berganda  dan  data  diolah  menggunakan SPSS Statistics  Version  2.5. Variabel  yang  penulis  teliti ialah Reksa Dana Syariah, Sukuk Korporasi, Struktur Ekonomi, berikut gambaran kerangka penelitiannya;
Operasional  variabel  dalam  penelitian  ini menggunakan 2 buah variabel X dan 1 buah variabel Y.  Variabel  X1 (Sukuk  Korporasi).  Sukuk  korporasi adalah sukuk yang dikeluarkan oleh suatu korporasi / perusahaan, hal ini tentu berbeda dengan sukuk negara yang dikeluarkan oleh negara itu sendiri. Data sukuk korporasi  penulis  dapatkan  pada  laporan  yang dikeluarkan  secara  tahunan  oleh  OJK  pada  Laporan Perkembangan Keuangan Syariah Indonesia (LPKS). Data penulis unduh pada laman www.ojk.go.id .
Variabel  X2  (Reksa  dana  Syariah).  Reksa  dana Syariah  adalah  reksa  dana  yang  beroperasi  menurut syariat  Islam,  baik  akad  antara  pemodal  sebagai pemilik harta dengan MI (Manajer Investasi) sebagai wakil pemilik harta, maupun antara MI sebagai wakil pemilik harta dengan pengguna investasi (DSN-MUI, 2001). Jenis reksa dana syariah ini menggunakan akad wakalah dan mudharabah. Data reksa dana syariah di dapatkan  dari  Laporan  Perkembangan  Keuangan Syariah Indonesia (LPKS) yang di unduh dari laman www.ojk.go.id .
Variabel  Y  (Struktur  Ekonomi).  Indikator terpenting dalam melihat kondisi perekonomian suatu negara  ialah  dengan  menggunakan  data  Produk Domestik Bruto atau biasa disebut PDB. PDB terbagi dua PDB atas dasar harga berlaku dan PDB atas dasar harga  konstan.  PDB  atas  dasar  harga  berlaku  adalah jumlah  nilai  tambah  barang  dan  jasa  yang  dihitung menggunakan harga yang berlaku pada setiap tahun. Kondisi  struktur  ekonomi  dapat  dilihat  dengan menggunakan  data  PDB  atas  dasar  harga  berlaku (BPS, Badan Pusat Statistik, 2023). Data terkait PDB atas dasar harga berlaku penulis dapatkan pada laman www.bps.go.id .  Berikut  adalah  rumus  perhitungan PDB;
Berdasarkan masalah-masalah yang dikemukakan  di  atas,  maka  dapat  disusun  sebuah hipotesis yang masih harus dibuktikan secara empiris. Hipotesis tersebut adalah sebagai berikut;
H 1 :  Sukuk korporasi berpengaruh terhadap struktur ekonomi
H 0 :  Sukuk korporasi tidak berpengaruh terhadap struktur ekonomi
H 2 :  Reksa  dana  syariah  berpengaruh  terhadap struktur ekonomi
H 0 :  Reksa  dana  syariah  tidak  berpengaruh terhadap struktur ekonomi
H 3 :  Sukuk  korporasi  dan  reksa  dana  syariah berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap struktur ekonomi
H 0 :  Sukuk korporasi dan reksa dana syariah tidak berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap struktur ekonomi
Uji  asumsi  klasik  yang  akan  digunakan  adalah sebagai berikut:
Uji  Normalitas .  Uji  normalitas  data  ini  untuk melihat  suatu  data  terdistribusi  secara  normal  atau tidak. Penulis menggunakan uji normalitas menggunakan metode Kolmogorov-Smirnov.
Uji  Multikolinearitas .  Uji  ini  untuk  melihat model regresi memiliki korelasi yang sempurna atau hampir sempurna antara variabel independen. Uji ini melihat  dari  nilai  tolerance  lebih  dari  0,10  dan  VIF berada  antara  1-10  maka  data  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas.
Uji  Heteroskedastisitas .  Uji  untuk  melihat perbedaan  residual  suatu  periode  pengamatan  ke periode  pengamatan  lainnya.  Pada  penelitian  ini penulis menggunakan metode grafik scatter plot.
Uji Autokorelasi. Uji Autokorelasi ini dilakukan untuk melihat korelasi antara anggota observasi pada data  runtun  waktu  ( time  series ).  Model  regresi  yang baik  tidak  harus  muncul  autokorelasi,  dan  pada penelitian ini menggunakan metode Run Test.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil Penelitian
Penelitian ini dilakukan menggunakan data tahun 2010 hingga 2021, data diperoleh dari laporan LPKS OJK  dan  data  dari  BPS.  Variabel-variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Sukuk Korporasi,  Reksa  Dana  Syariah,  Struktur  Ekonomi. Hasil  statistik  deskriptif  untuk  data  yang  diperoleh ialah sebagai berikut;
Tabel 1.1 Descriptive Statistics
N Mini mum Maxim um Mean Std. Deviation Sukuk Korporasi 12 7.81  66.30  26.6283  20.17517 Reksa Dana Syariah 12 5.22  74.37  25.2017  22.61585 Struktur Ekonomi 12 6.42  16.97  11.8717 3.53426
Sumber: data primer diolah 2022
Variabel  Sukuk  Korporasi  mempunyai  nilai terkecil  7.81  triliun  rupiah  dan  nilai  terbesar  66.30 triliun  rupiah  dari  12  data  dan  nilai  tengah  sebesar 26.62  triliun rupiah.  Kemudian variabel  Reksa  Dana Syariah  mempunyai  nilai  terkecil  5.22  triliun  rupiah dan nilai terbesar 74.37 triliun rupiah dan nilai tengah sebesar  25.20  triliun  rupiah.  Selanjutnya  variabel Struktur Ekonomi memiliki nilai terkecil 6.42 triliun rupiah  dan  nilai terbesar  16.97  triliun  rupiah  dari  12 data dan nilai tengah sebesar 11.87 triliun rupiah.
Tabel 1.2

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 12 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.39407863 Most Extreme Differences Absolute .159 Positive .119 Negative -.159 Test Statistic .159 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance. Sumber: data primer diolah 2022
Pada  tabel  1.2  menerangkan  tentang  uji normalitas  menggunakan  metode  Kolmogorov- Smirnov. Data dikatakan normal apabila nilai Asymp Sig yang di dapatkan lebih besar dari 0,05. Data yang baik  dan  cocok  untuk  digunakan  dalam  penelitian adalah  data  yang  memiliki  distribusi  normal (Sujarweni, 2019).
Berdasarkan  tabel  di  atas,  dapat  kita  tarik kesimpulan bahwa nilai signifikasi yang di dapatkan lebih  besar  dari  0,05  atau  dengan  kata  lain  (0,200  > 0,05) dan hal ini mengindikasikan data yang ada sudah dapat dikatakan normal.
Tabel 1.3
Runs Test Unstandardized Residual Test Value a -.00495 Cases < Test Value 6 Cases >= Test Value 6 Total Cases 12 Number of Runs 5 Z -.908 Asymp. Sig. (2-tailed) .364 a. Median Sumber: data primer diolah 2022
Pada  tabel  1.3  menunjukkan  nilai  test  -0.00495 dan  menggunakan  data  sebanyak  12  data,  kemudian untuk  nilai  Asymp  Sig  di  dapatkan  sebesar  0,364. Model  regresi  yang  baik  tidak  harus  muncul autokorelasi (Purnomo, 2017). Untuk menyimpulkan adanya  gejala  autokorelasi  atau  tidak  maka  dasar pengambilan keputusannya adalah apabila;
a. Nilai  sig  >  0,05  maka  data  tidak  terdapat  gejala autokoelasi
b. Nilai  sig  <  0,05  maka  data  terdapat  gejala autokorelasi
Pada saat melakukan pengujian menggunakan uji Runs  Test  peneliti  melakukan  transform  data penelitian  menjadi  data  Ln  kemudian  peneliti melanjutkan proses pengujian Runs Test dan di dapati hasil seperti di atas. Jika kita lihat  pada tabel di atas diperoleh  nilai  Asymp  Sig  sebesar  0,364.  Hal  ini berarti terpenuhinya kondisi yang pertama yaitu nilai sig lebih besar dari nilai α = 0,05 (0,364 > 0,05) dan dapat ditarik kesimpulan bahwa pada data penelitian ini tidak terdapat gejala autokorelasi atau dengan kata lain data menyebar secara acak.
Uji  multikolinearitas  ini  dilakukan  dengan melihat  nilai  TOL  ( tolerance )  dan  VIF  ( variance inflation  factor ).  Dasar  pengambilan  keputusannya ialah  memiliki  nilai  TOL  ( tolerance )  lebih  dari  0,10 dan  nilai  VIF  ( variance inflation factor ) kurang  dari 10. Berikut adalah hasil uji multikolinearitas;
Tabel 1.4
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Sukuk Korporasi .176  5.688 Reksa Dana Syariah .176  5.688
a. Dependent Variable: Struktur Ekonomi

## Sumber: data primer diolah 2022
Dari  output  di  atas  dapat  kita  tarik  kesimpulan bahwa nilai VIF ( variance inflation factor ) dari semua variabel kurang dari 10 yaitu masing-masing variabel bernilai 5.688, kemudian nilai TOL ( tolerance ) semua variabel  lebih  dari  0,10  mulai  dari  Sukuk  Korporasi sebesar  0,176  dan  variabel  Reksa  Dana  Syariah sebesar  0,176.  Dengan  begitu  dapat  ditarik kesimpulan bahwa tidak terdapat gejala multikolinearitas pada model regresi.
Uji  heteroskedastisitas  merupakan  uji  untuk melihat  suatu  data  terdapat  kesamaan variance dari
residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi  yang  baik  ialah  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas.  Uji  heteroskedastisitas  pada penelitian ini menggunakan uji glejser. Berikut adalah hasil uji heteroskedastisitas tersebut;
Tabel 1.5
Coefficients a Model t Sig. 1  (Constant) 4.484 .002 Sukuk Korporasi -.007 .995 Reksa Dana Syariah -.282 .784
a. Dependent Variable: abs_res

## Sumber: data primer diolah 2022
Dasar  pengambilan  keputusan  uji  glejser  ialah sebagai berikut;
a. Tidak  terjadi  gejala  heteroskedastisitas  apabila nilai sig lebih besar dari 0,05
b. Terjadi heteroskedastisitas apabila nilai sig lebih kecil dari 0,05
Jika melihat dari hasil output di atas, maka dapat di  ambil  kesimpulan  bahwa  nilai  signifikansi  setiap variabel  berada  di  atas  0,05  atau  dengan  kata  lain untuk  variabel  Sukuk  Korporasi  (0.995>0.05)  dan variabel  Reksa  Dana  Syariah  (0.784>0.05).  Dengan demikian dapat di simpulkan data yang ada  terbebas dari gejala heteroskedastisitas.
Selanjutnya  untuk  melihat  pengaruh  suatu variabel  maka  harus  dilakukan  pengujian  hipotesis menggunakan uji t, berikut hasil dari uji t;
Tabel 1.6
Coefficients a Model t Sig. 1  (Constant) 9.959 .000 Sukuk Korporasi 2.774 .022 Reksa Dana Syariah .171 .868
a. Dependent Variable: Struktur Ekonomi

## Sumber: data primer diolah 2022
Hasil  uji  parsial  pada  tabel  1.6  menunjukkan perolehan  t  hitung  untuk  variabel  Sukuk  Korporasi sebesar 2.774 dan nilai sig sebesar 0.022. Sedangkan nilai  t  tabel  pada  penelitian  ini  adalah  (n-k-1)  yang berarti (12-2-1= 9) sebesar 0.7027, jadi dapat ditarik kesimpulan  bahwa  t hitung  >  t  tabel (2.774>0.7027) dan nilai sig < α (0,022 < 0,05). Maka variabel Sukuk Korporasi  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap Struktur  Ekonomi,  dengan  begitu  hipotesis Ha 1 diterima.
Kemudian  untuk  variabel  Reksa  Dana  Syariah memperoleh  t  hitung  sebesar  0.171  dan  nilai  sig sebesar 0.868. sedangkan nilai t tabel pada penelitian ini  adalah  (n-k-1)  yang  berarti  (12-2-1=  9)  sebesar 0.7027, jadi dapat ditarik kesimpulan bahwa t hitung < t tabel (0.171 < 0.7027) dan nilai sig >  α (0.868 > 0.05).  Maka  variabel  Reksa  Dana  Syariah  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Struktur Ekonomi, dengan begitu hipotesis Ha 2 ditolak.
Kemudian  untuk  melihat  pengaruh  secara bersama-sama  (simultan)  maka  akan  dilakukan  uji hipotesis dengan menggunakan uji f, berikut hasil dari uji f;
Tabel 1.7 ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 24.422 .000 b Residual Total
a. Dependent Variable: Struktur Ekonomi
b. Predictors: (Constant), Reksa Dana Syariah, Sukuk Korporasi

## Sumber: data primer diolah 2022
Pada tabel di atas diperoleh nilai f hitung sebesar 24.422  dan  nilai  sig  sebesar  0.000.  Sedangkan  df1 (df1= k-1) atau (df1= 3-1=2) dan df2 (df2= n-k) atau (df2=  12-3=9), jadi  nilai f  tabel  dalam  penelitian  ini adalah 4.26. Maka dapat di tarik kesimpulan bahwa f hitung > f tabel (24.422 > 4.26) dan nilai sig < α (0,000 <  0,05).  Jadi  variabel  Sukuk  Korporasi  dan  Reksa Dana  Syariah  berpengaruh  secara  simultan  terhadap Struktur Ekonomi.
Selanjutnya  untuk  melihat  kontribusi  setiap variabel  X  dalam  mempengaruhi  variabel  Y  akan dilakukan uji koefisien determinasi, hasil uji koefisien determinasi adalah sebagai berikut;
Tabel 1.7

## Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .919 a .844 .810 1.54121
a. Predictors: (Constant), Reksa Dana Syariah,

## Sukuk Korporasi

## Sumber: data primer diolah 2022
Koefisien  determinasi  yang  di  dapatkan  dalam penelitian  ini  dapat  dilihat  dari  perolehan  R  Square, yang  mana  diperoleh  hasil  0.844  atau  84.4%,  ini berarti  variabel  Sukuk  Korporasi  dan  Reksa  Dana Syariah  berpengaruh  sebesar  84.4%  dan  sisanya
dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti dalam penelitian ini.

## 3.2. Pembahasan
Sukuk  Korporasi  merupakan  salah  satu  dari sekian  banyak  alternatif  instrumen  investasi  syariah yang  tersedia  di  Indonesia.  Dewasa  ini  kesadaran masyarakat  tentang  investasi  semakin  baik  apalagi bagi  kaum  masyarakat  muda  atau  kaum  milenial. Dalam  kaca  mata  perusahaan  atau  korporasi,  sukuk menjadi salah satu alternatif yang sangat likuid untuk perusahaan  ketika  membutuhkan  dana  segar.  Seperti yang  kita  ketahui  Indonesia  memiliki  banyak perusahaan  yang  tercatat  sebagai  emiten  sukuk  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Apalagi  perusahaan  atau  korporasi  yang dimaksud berasal dari berbagai macam sektor, mulai dari sektor  konsumsi, telekomunikasi hingga pertambangan. Hal ini kemudian yang menjadi alasan mengapa variabel Sukuk Korporasi dapat berpengaruh secara signifikan terhadap Struktur Ekonomi Indonesia. Hasil uji t pada penelitian ini menjelaskan bahwa  variabel  Sukuk  Korporasi  berpengaruh signifikan terhadap  Struktur  Ekonomi dengan  begitu Ha 1 diterima.  Hal  ini  dibuktikan  dengan  perolehan nilai  t  hitung  pada  tabel  1.6  sebesar  2.774  atau  nilai bahwa t hitung > t tabel (2.774>0.7027) dan nilai sig < α (0,022 < 0,05).
Reksa  Dana  Syariah  merupakan  instrumen investasi yang cukup banyak diminati oleh masyarakat dewasa ini. Reksa Dana Syariah semakin dikenal dan volume perdagangannya juga semakin meningkat dari tahun ke tahun. Tetapi pada penelitian ini Reksa Dana Syariah  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Struktur Ekonomi hal ini dibuktikan dengan perolehan t  hitung  yang  lebih  kecil  dari  t  tabel  atau  (0.171  < 0.7027)  dan  nilai  signifikan  yang  lebih  besar  dari alpha (0.868 > 0.05).
Hasil  ini  didukung  oleh  penelitian  dari  saudara Irawan  dan  Zulia,  mereka  menyebutkan  dalam jurnalnya  yang  berjudul  “Pengaruh  Saham  Syariah, Sukuk dan Reksadana Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi  Indonesia  (Tahun  2012  –  2017)”  bahwa reksadana  syariah  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap Produk Domestik Bruto (Irawan & Siregar, 2019).  Studi  lainnya  dilakukan  oleh  saudari  Indah Melati  dan  Yulida  Army  Nurcahya,  mereka mengemukakan  bahwa  reksadana  syariah  tidak memiliki  pengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan Ekonomi nasional (Melati & Nurcahya, 2022).
Hal  ini  dikarenakan  oleh  pengalokasian  Reksa Dana Syariah itu sendiri, biasanya Manajer Investasi (MI) akan mengalokasikan portofolionya abdalloaaake  dalam  saham  atau  instrumen  investasi lain yang tingkat return nya sangat tinggi tetapi minim risiko  dan  hal  ini  terdapat  pada  saham-saham perusahaan  yang  memiliki  kapitalisasi  pasar  yang besar.  Pada  umumnya  perusahaan  yang  memiliki kapitalisasi  pasar  yang  besar  akan  sulit  untuk berkembang  dan  cenderung  dalam  kondisi  stagnan. Hal  inilah  yang  kemudian  menjadi  alasan  utama mengapa  Reksa  Dana  Syariah  tidak  berpengaruh terhadap Struktur Ekonomi.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil dari pembahasan di atas makan dapat ditarik kesimpulan bahwa secara parsial variabel Sukuk  Korporasi  berpengaruh  signifikan  terhadap Struktur  Ekonomi,  kemudian  Reksa  Dana  Syariah tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Struktur Ekonomi.  Koefisien  determinasi  yang  di  dapatkan adalah  sebesar  84.4%  ini  berarti  variabel  Sukuk Korporasi  dan  Reksa  Dana  Syariah  berpengaruh sebesar 84.4% dan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.\

## 5. UCAPAN TERIMA KASIH
Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar- besarnya  kepada  rekan-rekan  sejawat  penulis  yang membantu  secara  tidak  langsung  dalam  pembuatan jurnal ini.

## 6. REFERENSI
Abdalloh,  I.  (2018). Pasar  Modal  Syariah. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Astuti,  E.  S.  (2018).  Sukuk  Tabungan:  Investasi Syariah  Pendorong  Pembangunan  Ekonomi Inklusif. Jurnal Jurisprudence , 114-122.
Auliyatussa'dah,  N.,  Handayani,  D.  I.,  &  Farekha.
(2021). Pengaruh Saham dan Reksadana Syariah Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia Tahun  2013  -  2019. JIEF  (Journal  of  Islamic Economics and Finance) , 37-45.
Berutu, A. G. (2020). Pasar Modal Syariah Indonesia Konsep  dan  Produk. Salatiga:  LP2M  IAIN Salatiga.
BPS.  (2022,  Agustus  24). Badan  Pusat  Statistik . Diambil  kembali  dari  Badan  Pusat  Statistik: https://www.bps.go.id/subject/11/produk- domestik-bruto--lapangan-usaha BPS.  (2023,  Februari  2). Badan  Pusat  Statistik . Diambil  kembali  dari  Badan  Pusat  Statistik: https://www.bps.go.id/subject/11/produk- domestik-bruto--lapangan-usaha-.html DSN,  F.  (2002). Fatwa  Dewan  Syariah  Nasional No.32/DSN-MUI/IX/2002. Jakarta: DSN-MUI. DSN-MUI.  (2001). Pedoman  Pelaksanaan  Investasi untuk Reksa Dana Syariah. Jakarta Pusat: Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia. Heri. (2013). Bank dan Lembaga Keuangan Syariah. Yogyakarta: Ekonisia.
Irawan,  &  Siregar,  Z.  A.  (2019).  Pengaruh  Saham Syariah, Sukuk dan Reksadana Syariah Terhadap Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  (Tahun  2012- 2017). Tansiq:  Jurnal  Manajemen  dan  BIsnis Islam , 93-123.
Melati,  I.,  &  Nurcahya,  Y.  A.  (2022).  Analisis
Pengaruh Asuransi Syariah, Obligasi Syariah/Sukuk,  Saham  Syariah,  dan  Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia (2013-2020). Jurnal AKuntansi Kompetif , 22-30.
Nuzula,  N.  F.,  &  Nurlaily,  F.  (2020). Dasar-Dasar Manajemen Investasi. Malang: UB Press. OJK.  (2020). Laporan  Perkembangan  Keuangan Syariah. Jakarta: OJK. Purnomo,  R.  A.  (2017). Analisis  Statistik  Ekonomi dan Bisnis dengan SPSS. Ponorogo: Wage Grup. Setiawan,  F.  (2017). Buku  Ajar  Lembaga  Keuangan Syariah  Non  Bank. Pamekasan:  Duta  Media Publishing.
Sujarweni,  W.  (2019). SPSS  Untuk  Penelitian. Yogyakarta: Pustaka Baru Press.
Sukmayadi,  &  Zaman,  F.  (2020).  Pengaruh  Saham Syariah, Sukuk, dan Reksadana Syariah
Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Nasional Tahun 2015-2019. Triangle (Journal of Management, Accounting, Economic and Business) , 71-81.
Widoatmodjo,  S.  (2015). Pengetahuan  Pasar  Modal Untuk Konteks Indonesia. Jakarta: PT. Gramedia.