Pengaruh Bi Rate Terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII) Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Ardhansyah Putra Harahap
Universitas Muslim Nusantara Al-Wasliyah Medan
Ardhansyahputra86@yahoo.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh BI Rate terhadap indeks harga saham Jakarta Islamic Index (JII) selama periode 2014-2016. Teknik pengambilan sampel yang dilakukan dalam penelitian ini merupakan metode purposive sampling dan berdasarkan kritera yang telah ditentukan diperoleh 31 sampel dari 36 populasi yang memenuhi kriteria. Teknik analisis data yang digunakan dalam menguji normalitas data menggunakan One-Sample  Kolmogorov-Smirnov,  sedangkan  dalam  menuji  hipotesis  penelitian  ini    yaitu  dengan  analisis regresi  sederhana  dan  uji  F  yang  dilakukan  dengan  bantuan  software  SPSS  ver.  20.  Dari  analisis  regresi sederhana  BI  Rate  bernilai  -3402,691.  Hasil  dari  pengujian  hipotesis  secara  parsial  BI  Rate  sebesar  3,746 dengan nilai signifikansi masing-masing sebesar 0,000 dan 0,001. Dan nilai Adjusted R 2 memiliki nilai sebesar 0,932 atau 93,2%. Dari hasil analisis dan uji hipotesis menunjukkan bahwa BI Rate berpengaruh dan signifikan terhadap indeks harga saham Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci : BI Rate, Indeks Harga Saham, Bursa Efek

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of the BI rate on the Jakarta Islamic Index (JII) stock price index during the 2014-2016 period. The sampling technique used in this study is a purposive sampling method and based on predetermined criteria obtained 31 samples from 36 populations that meet the criteria. The data analysis technique used in testing the normality of data uses Kolmogorov-Smirnov One-Sample, while in testing the hypothesis of this study is a simple regression analysis and F test performed with the help of SPSS software ver. 20. From a simple regression analysis, the BI Rate is  -3402,691. The results of partial testing of the BI Rate were 3,746 with a significance value of 0,000 and 0,001, respectively. And the value of Adjusted R2 has a value of 0.932 or 93.2%. From the results of the analysis and hypothesis testing, it shows that the BI rate has a  significant  and  significant  effect  on  the  Jakarta  Islamic  Index  stock  price  index  on  the  Indonesia  Stock Exchange.
Keywords : BI Rate, Stock Price Index, Stock Exchange

## I. PENDAHULUAN

## 1. Latar Belakang
Keberadaan pasar modal dalam aktifitas perekonomian sebuah negara menjadi alternatif sumber dana bagi  perusahaan  dan  juga  bagi  para  investor  untuk  berinvestasi  dengan  cara  memperjualbelikan saham-saham perusahaan yang sudah go public. Selain memiliki sumber pendanaan lain selain bank yang  memiliki  kewajiban membayar  bunga  secara  periodik  dan teratur,  menjadi  perusahaan  yang sudah go public memberikan keuntungan lain berupa cost capital yang rendah. Sedangkan bagi para investor sebagai surplus unit menyalurkan dana yang dimilikinya ke deficit unit seperti perusahaan merupakan kegiatan investasi yang bertujuan untuk meningkatkan kekayaan dirinya dengan memilih berbagai  investasi  yang  sesuai  dengan  tingkat  keuntungan  dan  tingkat  resiko  yang  diharapkan sehingga  memungkinkan  terjadinya  alokasi  dana  yang  efisien.  Baik  untuk  investor  maupun  bagi perusahaan,  keduanya  memerlukan  suatu  wadah  untuk  mempertemukan  kepentingan  kedua  pihak dan pasar modal merupakan tempat yang sesuai dengan kebutuhan mereka. Perbedaan umum antara pasar  modal  konvensional  dan  pasar  modal  syariah  pada  umumnya  terlihat  pada  instrumen  dan mekanisme transaksinya, sedangkan perbedaan nilai indeks konvensional dan indeks syariah terletak pada kriteria saham emiten yang harus memenuhi prinsip-prinsip syariah. Ketentuan yang  termaktub mengandung unsur pembagian hasil berdasarkan nisbah ekuivalen atau yang dikenal dengan istilah mudharabah. .

## 2. Perumusan Masalah
Pada tahun 2015 terjadi penurunan indeks saham syariah Jakarta Islamic Index (JII). Pada awal tahun 2015 indeks JII masih berkisar di angka 668,46. Namun, sepanjang tahun 2015 angka  indeks  terus  menunjukan  penurunan  hingga  mencapai  penurunan  terendah  hingga menyentuh angka 553,86 pada 27 September 2015. Pada umumnya indeks JII berkisar pada level 660 sampai 700, Pada saat data dikutip, angka indeks menunjukkan angka 704,22 pada 30 Maret 2018. Selisih angka indeks dari pembukaan tahun hingga mencapai titik terendah pada 27 September 2015 mencapai penurunan sebesar -150,36 atau -22,50% . Meski pada bulan September mengalami penurunan yang cukup rendah, namun pada akhir tahun indeks JII sedikit mengalami sedikit penguatan walau belum mencapai angka indeks seperti awal tahun yang ditutup dengan angka 603,34  atau 8,20%.

## Gambar Grafik Jakarta Islamic Index Tahun 2015
Dengan penurunan angka indeks banyak investor yang melepas saham dan keluar sejenak dari  bursa  efek  untuk  mengantisipasi  kehilangan  dana  sehingga  hal  itu  berdampak  pada mengendurnya  bisnis  unit  yang  tergabung.  Hal  tersebut  menyebabkan  ekspektasi  pasar terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia juga turun.

## 3. Tujuan Penelitian
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh BI Rate terhadap indeks harga saham Jakarta Islamic Index (JII). Dengan mengetahui hal tersebut, para investor akan

## Julianto H, AL Kausar S : Pengaruh Etika Kerja Islami Terhadap Kinerja Dosen (Studi Kasus Pada Universitas Muslim Nusantara AL- Wasliyah Medan)
dapat  mempertimbangakan  berbagai  aspek  dalam  menilai  perkembangan  atau  penurunan indeks  harga  saham  sehingga  kegiatan  investasi  para  investor  di  bursa  efek  memiliki pertimbangan yang lebih matang.

## 4. Manfaat Penelitian
Bertujuan untuk mendapat teknik Pengelolaan ini berdasarkan sifat jujur, amanah dan dapat dipercaya, sehingga dapat memberikan manfaat baik secara ekonomi duniawi berupa tingkat pengembalian  investasi  maupun  secara  ukhrawi  atau  amal  ibadah.  Sebagai  salah  satu implementasi upaya strategis pengembangan produksi berbasis syariah di Pasar Modal. OJK telah menerbitkan Daftar Efek Syariah (DES) melalui Surat Keputusan Dewan Komisioner OJK. Penerbitan keputusan tersebut didasarkan pada review berkala  yang dilakukan OJK atas  laporan  keuangan  dan  informasi  tertulis  lain  yang  diperoleh  dari  emiten  perusahaan publik. Efek syariah yang termuat dalam DES periode I meliputi 321 saham efek jenis Saham Emiten dan Peerusahaan Publik serta Efek Syariah lainnya dan DES Periode II meliputi 345 Efek  jenis  Saham  Emiten  dan  Perusahaan  Publik  serta  Efek  syariah  lainnya.  Sejak diterbitkannya  DES  perode  II  pada  tanggal  24  November  2016  sampai  akhir  tahun  2016, terdapat penambahan 2 saham yang masuk dalam DES yang diperoleh dari hasil penelahaan DES  insidentil  bersamaan  dengan  efektifnya  pernyataan  pendaftaran  Emiten  yang melakukan penawaran umum perdana saham yaitu saham PT Prodia Widyahusada Tbk. dan saham PT Bintang Oto Global Tbk. Secara kesuluruhan, saham yang termasuk dalam DES hingga akhir tahun 2016 berjumlah 347 saham .

## Kajian Literatur BI Rate
Menurut Anton (2014:124) BI rate adalah suku bunga kebijakan yang mencerminkan sikap kebijakan moneter yang ditetapkan oleh Bank Indonesia dan diumumkan kepada publik. BI rate  diumumkan  oleh  Dewan  Gubernur  Bank  Indonesia  setiap  bulannya.  Bank  Indonesia pada  umumnya  akan  menaikkan  BI  rate  apabila  inflasi  kedepan  diperkirakan  melampaui sasaran yang ditetapkan, sebaliknya pula Bank Indonesia akan menurunkan BI rate apabila inflasi  kedepan  diperkirakan  berada  dibawah  sasaran  yang  ditetapkan.  Penetapan  respon kebijakan moneter Bank Indonesia dilakukan dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG). Rapat tersebut  diadakan  pada  minggu  pertama  setiap  bulannya,  guna  melakukan  asesment (penilaian)  menyeluruh  terhadap  perkembangan  kondisi  makroekonomi  dan  kebijakan terkini,  serta  proyeksi  ekonomi  kedepannya,  termasuk  inflasi.  Sikap  kebijakan  moneter tersebut  juga  diimplementasikan  pada  operasi  moneter  yang  dilakukan  Bank  Indonesia melalui pengelolaan likuiditas di pasar uang untuk mencapai sasaran opeasional kebijakan moneter. Tujuan akhir kebijakan moneter adalah menjaga dan memelihara kestabilan nilai rupiah  yang  salah  satunya  tercermin  dari  tingkat  inflasi  yang  rendah  dan  stabil.  Untuk mencapai  tujuan  itu,  Bank  Indonesia  menetapkan  suku  bunga  kebijakan  BI  rate  sebagai instrumen  kebijakan  utama  untuk  memengaruhi  aktivitas  kegiatan  perekonomian  dengan tujuan akhir pencapaian inflasi. Namun jalur atau transmisi dari keputusan BI rate sampai dengan pencapaian sasaran inflasi tersebut sangat kompleks dan memerlukan waktu.

## Hubungan BI Rate dengan Harga Saham
Ketika Bank Indonesia menaikkan bunga acuan, biasanya diikuti oleh bank – bank umum dengan menaikkan bungan acuan pinjaman. Hal ini menjadikan beban biaya tambahan bagi perusahaan yang menggunakan pinjaman dari bank biaya operasi. Beban biaya tersebut akan mengurangi  tingkat  keuntungan  perusahaan,  sehingga  jumlah  deviden  yang  diterima investor  semakin  sedikit  dan  saham  cenderung  dijual.  Ketika  banyak  saham  yang  dijual maka harga saham semakin menurun. Dengan demikian, apabila BI menaikkan bunga acuan, maka harga saham cenderung turun.

## Pasar Modal
Bursa efek menurut Pasal 1 Ayat (4) UU No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal adalah pihak yang  menyelenggarakan  dan  menyediakan  sistem  dan/atau  sarana  untuk  mempertemukan penawaran  jual  dan  beli  efek  pihak-pihak  lain  dengan  tujuan  memperdagangkan  efek  di antara mereka. Menurut Soemitra (2015:111) pasar modal secara umum merupakan suatu tempat  bertemunya  para  penjual  dan  pembeli  untuk  melakukan  transaksi  dalam  rangka memperoleh modal. Penjual dalam pasar modal merupakan perusahaan yang membutuhkan modal  (emiten),  sehingga  mereka  berusaha  untuk  menjual  efek-efek  di  pasar  modal. Sedangkan pembeli (investor) adalah pihak yang ingin membeli modal di perusahaan yang menurut  mereka menguntungkan. Sedangkan pasar modal syariah (Soemitra:2015) secara sederhana  dapat  diartikan  sebagai  pasar  modal  yang  menerapkan  prinsip-prinsip  syariah dalam  kegiatan  transaksi  ekonomi  dan  terlepas  dari  hal-hal  yang  dilarang  seperti:  riba, perjudian, spekulasi dan lain-lain. Pasar modal syariah secara prinsip berbeda dengan pasar modal konvensional. Sejumlah instrumen syariah sudah digulirkan dipasar modal Indonesia seperti dalam bentuk saham dan obligasi dengan kriteria tertentu yang sesuai dengan prinsip syariah. Pasar modal syariah merupakan pasar modal yang seluruh mekanisme kegiatannya terutama mengenai emiten, jenis efek yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangannya telah  sesuai  dengan  prinsip-prinsipsyariah.  Sedangkan  yang  dimaksud  dalam  peraturan perundang-undangan di  bidang Pasar Modal  yang akad, pengelolaan perusahaan, maupun cara  pengelolaannya  memenuhi  prinsip-prinsip  syariah.  Adapun  yang  dimaksud  dengan prnsip-prinsip  syariah  adalah  prinsip  yang  didasarkan  oleh  syariah  ajaran  Islam  yang penetapannya dilakuakn oleh DSN-MUI melalui fatwa.

## Instrumen Pasar Modal Syariah Indonesia
Pasar modal syariah secara khusus memperjualbelikan efek syariah. Efek syariah adalah efek yang akad, pengelolaan perusahaan, maupun cara penerbitannya memenuhi prinsip-prinsip syariah yang didasarkan ajaran Islam yang penetapannya dilakukan oleh DSN-MUI dalam bentuk  fatwa.  Secara  umum  ketentuan  penerbitan  efek  syariah  haruslah  sesuai  dengan prinsip syariah di pasar modal. Prinsip-prinsip syariah di pasar modal adalah prinsip-prinsip hukum  Islam  dalam  kegiatan  di  bidang  pasar  modal  berdasarkan  fatwa  Dewan    Syariah Nasional  Majelis  Ulama  Indonesia  (DSN-MUI),  baik  fatwa  DSN-MUI  yang  ditetapkan dalam peraturan Bapepam dan LK.

## II. METODE PENELITIAN Desain Penelitian
Berdasarkan  data yang digunakan, penelitian ini termasuk penelitian deskriptif  kuantitatif karena mengacu pada mendeskripsikan penghitungan dan analisis data berupa angka-angka. Data yang berupa angka tersebut kemudian diolah dan dianalisis untuk mendapatkan suatu informasi ilmiah dibalik angka-angka tersebut.

## Populasi dan Sampel
Populasi merupakan keseluruhan objek atau subjek  yang berada  yang pada suatu  wilayah dan memenuhi syarat-syarat tertentu berkaitan dengan masalah penelitian atau keseluruhan unit atau individu dalam ruang lingkup yang akan diteliti (Nanang Martono:2012). Populasi dalam penelitian ini yaitu seluruh seluruh data bulanan Jakarta Islamic Index pada periode 2014-2016 yaitu sebanyak 36 bulan. Pemilihan sampel dalam penelitian ini dengan Jakarta Islamic Index sebagai variabel terikatnya dilakukan melalui metode purpose sampling, yaitu pemilihan  sampel  berdasarkan  kriteria  dan  sistematika  tertentu  yang  bertujuan  untuk
mendapatkan sampel yang representatif. Untuk sampel Jakarta Islamic Index , kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut:
1. Nilai Jakarta Islamic Index (JII) update 2014-2016
2. Nilai BI Rate update 2014-2016

## Lokasi dan Waktu Penelitian Lokasi Penelitian
Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia dengan alamat website www.idx.co.id dan Bank Indonesia dengan alamat website www.bi.go.id .

## Waktu Penelitian
Adapun  waktu  penelitian  dilakukan  selama  3  bulan  dari  bulan  Desember  2018  s/d  Maret 2019.

## Variabel dan Indikator
Variabel didefenisikan sebagai konsep yang memiliki variasi atau memiliki lebih dari satu nilai.  Penelitian  berjumlah  satu  variabel  dependen  (variabel  bebas)  dan  dua  variabel independen  (variabel  terikat).  Variabel  dependen  yang  merupakan  variabel  yang memengaruhi  variabel  lain  atau  mengahasilkan  akibat  pada  variabel  yang  lain  yang  pada umumnya berada dalam urutan tata waktu  yang terjadi lebih dahulu. Sedangakan variabel independen  merupakan  variabel  yang  diakibatkan  atau  dipengaruhi  oleh  variabel  bebas. Adapun variabel dependen dan variabel independen dalam penelitian ini yaitu:
1. Variabel Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII) (Y)
Jakarta Islamic Index merupakan salah satu indeks saham yang menghitung indeks harga  rata-rata saham  untuk  jenis  saham  yang memenuhi kriteria syariah.  Indokator  yang digunakan  dalam  menentukan  indeks  harga  saham Jakarta  Islamic  Index (JII)  berupa Moving Avarege, Moving Avarage Envelope, Moving Avarage Deviation, Bollinger Bands , RSI, MACD dan beberapa indikator lain. Menurut Hidayat (2011) alat ukur yang digunakan dalam mengukur indeks harga saham ini berupa angka indeks yang dikeluarkan oleh bursa efek indonesia dan diakses melalui website https://finance.yahoo.com .
2. Variabel BI Rate (X 2 )
BI Rate adalah suku bunga kebijakan yang mencerminkan sikap kebijakan moneter yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesian  dan  diumumkan  kepada  publik.  Indikator  yang digunakan  dalam  menetukan  BI  rate  berupa  tingkat  inflasi,  neraca  perdagangan,  tingkat produksi  dan  angka  pengangguran.  Berdasarkan  penjelasan  BI  Rate  dalam website Bank Indonesia, alat ukur yang digunakan berupa persentase tingkat suku bunga berdasarkan hasil dari rapat Dewan Gubernur Bank Indonesia yang diumumkan melalui siaran pers.

## Tehnik Pengumpulan Data
Data  yang  diteliti  merupakan  data  sekunder.  Adapun  teknik  yang  digunakan  dalam pengumpulan data penelitian ini antara lain, yaitu:
1. Teknik kepustakaan, yaitu penelitian yang mendapatkan landasan yang kuat tentang teori, baik yang berupa rumus-rumus teknis pengumpulan maupun teori-teori yang mendukung  objek  penelitian.  Sumber  riset    kepustakaan  yang  dilakukan  yaitu melalui buku-buku text book, literarut-literatur, jurnal-jurnal, maupun internet serta sumber lain yang relevan dengan objek permasalahan yang diteliti.
2. Teknik  dokumentasi,  yaitu  penelitian  yang  mempelajari  dokumen-dokumen  yang menjadi  sumber  data  yang  digunakan  untuk  melengkapi  penelitian  dan  dalam penelitian  ini,  data  yang  diperlukan  yaitu  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan tahunan yang diterbitkan oleh perusahaan, laporan bursa efek indonesia, jurna-jurnal dan literatur-literatur lainnya yang berhubungan dengan objek yang sedang diteliti.
Julianto H, AL Kausar S : Pengaruh Etika Kerja Islami Terhadap Kinerja Dosen (Studi Kasus Pada Universitas Muslim Nusantara AL- Wasliyah Medan)

## Teknik Analisis Data
Untuk  mengetahui  pengaruh  BI  Rate  terhadap  indeks  harga  saham Jakarta  Islamic  Index (JII) dilakukan analisis regresi linear sederhana dan pengujian hipotesis menggunakan Uji t (Parsial)  dan  R 2 (Koefisien  Determinasi).  Pengolahan  data  dilakukan  dengan  bantuan proegram aplikasi komputer SPSS 20 for windows .

## Analisis Regresi Analisis Regresi Linear Sederhana
Analisis regresi linear sederhana ini digunakan untuk menguji hubungan/ korelasi/ pengaruh satu variabel bebas terhadap satu variabel terikat, yaitu:
H 1 :  Pengaruh BI Rate terhadap indeks harga saham Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Indonesia, yang dirumuskan sebagai berikut:
Y = a + bx + e
Keterangan:
Y : Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII) a : Konstanta
b : Koefisisan regresi
X : Variabel bebas e : Standar error

## Pengujian Hipotesis
Analisis  ini  digunakan  untuk  mengetahui  variabel  independen  mempunyai  pengaruh terhadap  variabel  dependen.  Model  regresi  untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini menggunakan uji signifikansi parameter individual (Uji Statistik t).

## Uji Parsial (Uji-t)
Uji parsial ini bertujuan untuk menunjukkan seberapa besar pengaruh satu variabel individu secara parsial dalam menerangkan variabel dependen. Bentuk pengujiannya adalah melalui H 0 dan H a . (Sugiono, 2012:84). Rumusan hipotesis untuk menguji pengaruh variabel bebas terhadap variabel independen secara parsial adalah sebagai berikut:
H 0 : Variabel bebas tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel tidak bebas H a : Variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel tidak bebas Pada  penelitian  ini  terdapat  nilai  P value yang  dibandingkan  dengan  α  =  0,05.  Kriteria penerimaan menggunakan nilai H 0 apabila hasil H 0 menunjukkan nilai > 5% atau 0,05, maka dapat disimpulkan H 0 diterima. Sedangkan apabila hasil H 0 menunjukkan nilai < 5% atau 0,05, maka dapat disimpulkan H 0 ditolak.

## Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi (R 2 ) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Besarnya koefisien determinasi ini adalah 0 sampai dengan  1.  Nilai adjusted  R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel  independen dalam  menjelaskan  variabel-variabel  dependen  amat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu berarti varaibel- varaibel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi varaibel-varaibel dependen.
III. HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Regesi Linear Sederhana Uji H 1 Hasil uji dalam penelitian analisis regresi linear sederhana H 1 dapat dilihat dari pada Tabel dibawah ini H 1 : Pengaruh BI Rate terhadap Indeks Harga Saham JII:

## Analisis Regresi Linear Sederhana H 1
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 910,539 176,441 5,161 ,000 BI Rate -3402,691 2393,778 -,255 -1,421 ,166
a. Dependent Variable: Indeks  JII
Berdasarkan Tabel 4.1  maka persamaan analisis regesi linear sederhana dalam peneltian ini adalah:
Y = 910,539 – 3402,691X 1 Berdasarkan persamaan tersebut dapat digambarkan sebagai berikut:
a. Konstanta sebesar 910,539 artinya jika BI Rate (X 2 ) dianggap bernilai 0, maka indeks JII (Y) sebesar 910,539.
b. Koefisien regresi  variabel  BI  rate (X 2 ) sebesar  -3402,691 dan bernilai  negatif artinya terjadi  hubungan  negatif  antara  variabel  BI  rate  (X 2 )  dengan  indeks  JII,  apabila  nilai indeks JII mengalami kenaikan satu satuan maka BI Rate mengalami penurunan sebesar 3402,691.

## Uji Hipotesis Uji Parsial (Uji-t)
Pengujian  ini  dilakukan  untuk  menguji  apakah  variabel  BI  rate  mempunyai  pengaruh terhadap variabel  indeks JII. Uji  ini dilakukan dengan membandingkan t hitung dengan t tabel dengan ketentuan sebagai berikut:
a. Jika t hitung < t tabel atau sig > 0,05 maka H 1 ditolak b. Jika t hitung > t tabel atau sig < 0,05 maka H 1 diterima Hasil Uji t (Uji Parsial) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -251,122 75,429 -3,329 ,002 BI Rate 2640,944 705,057 ,198 3,746 ,001 a. Dependent Variable: Indeks JII
Sumber : Output SPSS 20 (data diolah, 2019)
Berdasarkan tabel 4.2  diatas dapat disimpulkan bahwa Variabel BI rate mempunyai nilai t hitung sebesar  3,746  dan  t tabel sebesar  2,048  dengan  angka  signifikansi  0,001.  Jadi  dapat dikatakan  bahwa  t hitung >  t tabel dan  sig  <  0,05  maka  H 2 diterima,  yang  berarti  BI  rate berpengaruh dan signifikan terhadap indeks JII.

## Koefisien Determinasi (R 2 )
Nilai  R 2 menunjukkan  tingkat  kemampuan  semua  variabel  bebas  untuk  mempengaruhi variabel  terikat,  sedangkan  sisanya  ditentukan  oleh  variabel  lain  dari  luar  variabel  bebas. Nilai  koefisien  determinasi  adalah  diantara  nol  sampai  dengan  satu.  Semakin  tinggi  nilai koefisien determinasi, maka akan semakin baik pula kemampuan variabel independen dalam menjelaskan  variabel  dependen.  Berikut  merupakan  hasil  koefisien  determinasi  pada penelitian ini sebagai berikut:
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 ,968 a ,937 ,932 12,04193 a. Predictors: (Constant), BI Rate b. Dependent Variable: Indeks JII
Berdasarkan tabel 4.3  dapat diketahui bahwa niali Adjusted R 2 sebesar 0,932.  Hal ini berarti variabel dependen  yang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel independen sebesar 93,2%. Dan selebihnya yaitu 6,8% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk dalam variabel regresi dala peneltian ini.

## Pembahasan
Berdasarkan hasil pengujian variabel bebas (BI Rate) terhadap variabel terikat (Indeks JII) yang  telah  diuraikan  seecara  statistik  dengan  penggunakan  program  SPSS  ver.20,  maka hipotesis dapat dijelaskan sebagai berikut:

## Pengaruh BI Rate Terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII)
Pengujian  hipotesis  uji  t  BI  rate,  hasilnya  menunjukkan  bahwa  variabel  tersebut  juga memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks JII dengan nilai  t hitung (3,746) > t tabel (2,048) dengan tingkat signifikan 0,001 < 0,05 maka H 2 diterima. Hal ini menandakan bahwa semakin besar nilai BI rate maka akan semakin berdampak pada meningkatnya angka indeks JII. Berbeda dengan teori oleh Azis (2015) yang menyebutkan bahwa tingkat suku bunga dapat mempengaruhi persaingan di pasar modal antara saham dan obligasi, apabila suku bunga naik, maka investor akan mandapatkan hasil yang besar dari obligasi sehingga mereka  akan  segera  menjual  saham  mereka  untuk  ditukarkan  dengan  obligasi,  penukaran yang demikian akan menurunkan harga saham. Hal sebaliknya juga terjadi apabila tingkat suku bunga mempengaruhi harga saham secara negatif, artinya bila tingkat suku bunga turun maka harga saham akan naik. Namun teori tersebut sejalan dengan hasil pengujian regresi linear  sederhana  BI  rate.  Hasil  olahan  data  menunjukkan  bahwa  BI  rate  dan  Indeks  JII memiliki hubungan yang negatif. Hasil dari penelitian sebelumnya juga menunjukkan hasil yang  berbeda,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hafidz  (2015)  menunjukkan  BI  rate  tidak berpengaruh signifikan terhadap indeks JII. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Ayu dan Leo (2015) menunjukkan BI rate berpengaruh signifikan negatif terhadap indeks JII

## IV. KESIMPULAN
Dari  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  dilakukan,  peneliti  memperoleh  kesimpulan bahwa secara parsial, variabel BI Rate berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham Jakarta Islamic Index (JII) yang berarti bahwa semakin besar nilai BI Rate yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia maka akan berdampak pada meningkatnya  indeks harga saham Jakarta Islamic Index (JII).

## DAFTAR PUSTAKA
Azis, Mudalifah, dkk. 2015. Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham . Yogyakarta: Deepublish DSN MUI, Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu Syariah , Fatwa DSN MUI. No. 65/DSN- MUI/III/2008 Tentang Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu Syariah
DSN  MUI, Obligasi  Syariah ,  Fatwa  DSN  MUI.  No.  32/DSN  MUI/IX/2002  Tentang Obligasi Syariah
DSN MUI, Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal ,  Fatwa  DSN  MUI.  No  40/DSN-MUI/X/2003  Tentang  Pasar  Modal  dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal
DSN MUI, Warran Syariah , Fatwa DSN MUI. No. 66/DSN-MUI/III/2008 Tentang Warran Syariah
Fitriyani, Ika dan Loe Herlambang. 2016. Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index . Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9
Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  21 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Hidayat, Taufik. 2011. Buku Pintar Investasi Syariah . Jakarta: Media Kita
Martono,  Nanang.  2012. Metode Penelitian  Kuantitatif  Analisis  Isi  dan  Analisis  Data Sekunder . Jakarta: Raja Wali Pers. Mufrenl, Alfin NF dan Dhea Amanah. 2015. Pengaruh Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas Saham Terhadap  Harga Saham Pada PT. Astra Internasional  Tbk. Jurnal Ekonomi Manajemen Vol. 1 No. 1
Pratama,  Yoghi  Citra.  2012. Pengaruh  Indeks  Regional  Terhadap  Jakarta  Islamic  Index (JII) . Jurnal Etikonomi Vol. 11 No.2
Republik  Indonesia.  1995.  Undang-Undang  No.  8  Tahun  1995  tentang  Pasar  Modal. Sekretariat Negara. Jakarta.
Shidiq,  Hafidz  Ash  dan  Azis  Budi  Setiawan.  2015. Analisis  Pengaruh  Suku  Bunga  SBI, Uang  Beredar,  Inflasi,  dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2009-2014 : Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah Vol. 3 No.2
Soemitra, Andri. 2015. Bank dan Lembaga Keuangan Syariah . Medan: Kencana. Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
Tan,  Anton.  2014. The  Real  Secret  of  Successful  Investor  and  Developer .  Jakarta:  Elex Media Komputindo