http://jiss.publikasiindonesia.id/
Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Utang Luar Negeri di Indonesia
Retno Wulandari 1* , Sugianto 2 , Renea Shinta Aminda 3
Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta 1,2,3
Email: retnowulandr23.rw@gmail.com 1 , sugianto@upnvj.ac.id 2 , renea_shinta@yahoo.com 3
Artikel info Artikel history: Diterima 01-01-2022 Diterima dalam bentuk revisi  14-01-2022 Disetujui : 20-01-2022
Kata Kunci: utang luar negeri; kurs; ekspor; impor; pengeluaran pemerintah
Keyword: foreign debt; exchange rate; export; import; government spending

## Abstrak
Indonesia merupakan negara sedang berkembang yang memanfaatkan utang luar  negeri  untuk  membantu  pembangunan  ekonomi  negara,  sehingga menyababkan  utang  luar  negeri  di  Indonesia  setiap  tahunnya  mengalami peningkatan. Disisi lain, meningkatnya utang luar negeri telah menjadi salah satu  masalah  perekonomian  setelah  terjadinya  guncangan  ekonomi  global atau  ketika  resesi  ekonomi  tengah  terjadi.  Pelunasan  utang  luar  negeri  dan bunganya  menjadi  beban  yang  semakin  meningkat  dari  tahun  ke  tahun.. Tujuan  penelitian  dilakukan  adalah  untuk  menganalisis  faktor-faktor  yang dapat  mempengaruhi  utang  luar  negeri  di  Indonesia.  Adapun  variabel  yang digunakan  untuk  mempengaruhi  utang  luar  negeri  antara  lain  kurs,  ekspor, impor,  dan  pengeluaran  pemerintah.  Penelitian  ini  menggunakan  data  time series  periode  tahun  1990-2019.  Digunakan  metode  analisis  regresi  linear berganda  dengan  model  Ordinary  Least  Squares  (OLS)  dan  menggunakan aplikasi  Eviews  10.  Hasil  penelitian  analisis  regresi  linear  berganda menunjukkan (1) kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap utang luar negeri  Indonesia,  (2)  ekspor  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap utang  luar  negeri  Indonesia,  (3)  impor  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  utang  luar  negeri  Indonesia,  (4)  pengeluaran  pemerintah  tidak berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia.

## Abstract
Indonesia is a developing country that uses foreign debt to help the country's economic  development,  thus  causing  the  foreign  debt  in  Indonesia  to increase every year. On the other hand, increasing foreign debt has become one  of  the  economic  problems  after  a  global  economic  shock  or  when  an economic recession is occurring. Repayment of foreign debt and interest is an  increasing  burden  from  year  to  year.  The  purpose  of  this  research  is  to analyze  the  factors  that  can  affect  foreign  debt  in  Indonesia.  The  variables used to influence foreign debt include exchange rates, exports, imports, and government spending. This study uses time series data for the period 1990- 2019.  Multiple  linear  regression  analysis  method  was  used  with  the Ordinary Least Squares (OLS) model and using the Eviews 10 application. The  results  of  the  multiple  linear  regression  analysis  showed  (1)  the exchange  rate  had  a  positive  and  significant  effect  on  Indonesia's  foreign debt, (2) exports had a negative and significant effect on Indonesia's foreign debt, (3) imports have a positive and significant effect on Indonesia's foreign debt,  (4)  government  spending  has  no  significant  effect  on  Indonesia's foreign debt.
Koresponden author: Retno Wulandari Email: retnowulandr23.rw@gmail.com artikel dengan akses terbuka di bawah lisensi CC BY SA 2022

## Pendahuluan
Beberapa  negara  berkembang  berpotensi  supaya  bisa  mewujudkan  pembangunan ekonomi  yang  cepat  dan  pertumbuhan  ekonomi  yang  semakin  baik.  Untuk  mempercepat pembangunan nasional, maka pemerintah membutuhkan biaya yang tidak sedikit. Dari proses pembiayaan  pembangunan  ekonomi  nasional,  utang  luar  negeri  (ULN)  termasuk  unsur  yang tidak dapat dipisahkan, sebab dipergunakan agar target tingkatan pertumbuhan ekonomi bisa dicapai,  khususnya  negara  Indonesia.  Sumber  dana  dalam  negeri  bersumber  dari  beragam jenis devisa yang dihasilkan ekspor , pajak, dan dana dari dalam negeri yang lain, tentunya hal ini masih belum mampu memenuhi kebutuhan proses pembangunan karena memerlukan dana yang  besar  maka  perlu  ditutupi  dengan  melakukan  pinjaman  luar  negeri.  Menurut  peneliti ( Alamsyah et  al., 2020) Utang luar negeri merupakan suatu pinjaman  yang menuntut negara berkewajiban  untuk  melakukan  pembayaran  kembali  pada  pihak  luar  negeri  sesuai kesepakatan bersama, utang luar negeri juga merupakan alternatif pemerintah agar mendapat modal  untuk  mempercepat  proses  pembangunan.  Anggaran  belanja  negara  menempatkan utang  luar  negeri  sebagai  bagian  penutup  kekurangan  biaya  anggaran.  Menurut  peneliti ( Usmadi ,  2013)  Tujuan  pemerintah  melakukan  pinjaman  luar  negeri  untuk  merealisasikan program  pemerintah,  menjembatani  kesenjangan  tabungan  dalam  negeri  dengan  kebutuhan investasi,  serta  kesenjangan impor serta ekspor dalam  proses  pembangunan  seperti pembangunan infrastruktur.
Saat  ini  akumulasi  utang  luar  negeri  Indonesia  sudah  menjadi  permasalahan  yang serius bagi perekonomiannya. Bagi Indonesia, utang luar negeri telah menjadi masalah utama perekonomian  setelah  terjadinya  guncangan  ekonomi  global.  Beberapa  tahun  terakhir  ini banyak  terjadi  gejolak  ekonomi  global  yaitu,  perlambatan  ekonomi  China,  penurunan  harga komoditas, perekonomian AS  yang belum stabil, serta implikasi kebijakan yang ditimbulkan terhadap  kondisi  pasar  keuangan  dunia.  Gejolak  tersebut  terdapat  beberapa  dampak  yang terjadi  pada  Indonesia,  sistem  perekonomian  Indonesia  yang  lambat,  defisitnya  neraca perdagangan,  sektor  keuangan  yang  semakin  tidak  stabil,  serta  terhambatnya  pertumbuhan ekonomi.
Utang  luar  negeri  yang  diterima  harus  dimanfaatkan  seefektif  mungkin.  Proyek- proyek  dan  sumber-sumber  dananya  benar-benar  ditentukan  secara  selektif  agar  nantinya tidak  memberatkan  beban  utang.  Menurut  ( Putri et  al.,  2021)  Pinjaman  luar  negeri  yang efektif  tersebut  dapat  menjadi  pendukung  prekonomian  sebuah  negara  yang  terpengaruh kebijakan  pemerintah,  begitupun  terkait  bagaimana  alokasi  pinjaman  yang  sudah  didapat. Peningkatan  utang  luar  negeri  mengambil  peran  utama  di  masa  sekarang.  Semua  presiden ataupun  pimpinan  sebuah  negara  mempunyai  perbedaan  kebijakan  setiap  periodenya.  Hal serupa juga terjadi pada kebijakan utang luar negeri yang dipraktekkan. Setiap presiden yang duduk di bangku kepemimpinan sekarang akan banyak terpengaruh adanya utanng luar negeri dari presiden sebelumnya.  Dengan berdasarkan penelitian terdahulu,  terdapat  perbedaan dari hasil penelitian terkait dengan kurs terhadap utang luar negeri. Penelitian ( Ibrahim dkk, 2019) dan  (Li  &  Li,  2019)  yang  menyatakan  bahwa  kurs  memberi  pengaruh  positif  signifikan terhadap  utang  luar  negeri  di  Indonesia,  tetapi  pada  penelitian  ( Afrianto et  al.,  2017)  tidak terdapat  pengaruh  antara  kurs  dengan  utang  luar  negeri,  dan  penelitian  ( AS  Fadillah  & Sutjipt o,  2018)  dengan  hasil  penelitiannya  bahwa  kurs  memberi  pengaruh  signifikan  dan negatif  terhadap  utang  luar  negeri.  Pada  variabel  ekspor  yang  mempengaruhi  utang  luar
negeri,  terdapat  perbedaan  dari  beberapa  hasil  penelitian.  Penelitian  ( Satrianto ,  2016), ( Ristuningsih ,  2016),  dan  ( Batubara  &  Saskara ,  2015)  mendapatkan  hasil  bahwa  ekspor berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  utang  luar  negeri  di  Indonesia,  sedangkan ( Saputra  &  Soelistyo ,  2019)  menyatakan  net  ekspor  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap utang  luar  negeri.  Pada  variabel  impor  yang  mempengaruhi  utang  luar  negeri,  terdapat perbedaan  dari  beberapa  hasil  penelitian.  Penelitian  ( Ristuningsih ,  2016)  dan  ( Batubara  & Saskara ,  2015)  bahwa  impor  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dan  positif  terhadap  utang luar negeri di Indonesia, sedangkan penelitian ( P. K. Dewi & Dewi, 2019) menyatakan bahwa impor  tidak  memberi  pengaruh  signifikan  terhadap  utang  luar  negeri.  Pada  variabel pengeluaran pemerintah yang mempengaruhi utang luar negeri, juga terdapat perbedaan hasil penelitian,  hasil  penelitian  ( Nugraha et  al.,  2021)  menyatakan  pengeluaran  pemerintah berpengaruh positif signifikan pada utang luar negeri Indonesia, tetapi penelitian  ( Absa dkk, 2019)  dan  ( P.  K.  Dewi  &  Dewi ,  2019)  diketahui  bahwa  pengeluaran  pemerintah  tidak berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh kurs, ekspor, impor,  dan pengeluaran pemerintah terhadap utang luar  negeri  di  Indonesia  tahun  1990-2019.  Hal  tersebut  membuktikan  bahwa  terdapat beberapa  penelitian  ada  yang  bertolak  belakang  ataupun  sejalan  antar  hasil  penelitian  dan teoritis dengan periode tahun dan variabel yang berbeda, sehingga terdapat harapan penelitian disini bisa menjabarkan informasi atau penjelasan atas perbedaan penelitian tersebut. Manfaat penelitian  ini  adalah  untuk  mendatangkan  pengetahuan  dan  informasi  kepada  masyarakat dalam  mengetahui  faktor-faktor  yang  berpengaruh  pada  utang  luar  negeri  antara  lain  kurs, ekspor,  impor,  dan  pengeluaran  pemerintah,  serta  menambah  dan  memperluas  pandangan pada ilmu ekonomi terutama ekonomi internasional maupun makro ekonomi, selain itu dapat menjadi  salah  satu  bentuk  bahan  evaluasi  pemerintah  dan  gambaran  mengenai pengimplementasikan kebijakan yang tepat untuk mengalokasian utang luar negeri Indonesia.

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  deskriptif  dan  kuantitatif  untuk  menganalisa pengaruh kurs, ekspor, impor, dan pengeluaran pemerintah terhadap utang luar negeri. Jenis data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yang  bersifat  runtun  waktu  ( time  series )  dalam periode  1990-2019  yaitu  berjumlah  30  tahun  yang  diperoleh  dari World Bank ,  BPS,  dan Kementerian Keuangan. Data diolah menggunakan software Eviews 10. Objek penelitian ini yakni negara Indonesia dan populasi penelitian ini adalah utang luar negeri di  Indonesia (Y) sebagai  variabel  terikat,  sedangkan  kurs  (X1), ekspor (X2), impor (X3),  dan  pengeluaran pemerintah (X4) sebagai variabel bebas.
Penelitian ini menggunakan uji asumsi klasik yaitu uji normalitas, uji autokorelasi, uji multikolinearitas,  uji  heteroskedasitas,  dan  uji  linearitas.  Metode  yang  digunakan  dalam menganalisis  data  yang  terdapat  pada  penelitian  ini  menggunakan  analisis  linear  berganda dengan model OLS  ( Ordinary Least  Square ), karena penelitian ini dirancang untuk  meneliti hubungan  independen  terhadap  variabel  dependen.  Pada  penelitian  ini  untuk  menganalisis utang  luar  negeri  Indonesia  yang  dipengaruhi  oleh  kurs,  ekspor,  impor  dan  pengeluaran pemerintah. Berikut model regresi linear berganda:
Keterangan:
Y = Utang Luar Negeri α = Konstanta β 1 , β 2 , β 3 , β 4 = Koefisien X 1
= Kurs
X 2 = Ekspor X 3 = Impor X 4
= Pengeluaran Pemerintah = Error term
Dari  persamaan  regresi  yang  dihasilkan  ketepatan  model  regresi  dalam  persamaan regresi  yang  baik  yang  dilakukan  pada  estimasi  terhadap  variabel  bebasnya  yang  diukur menggunakan uji hipotesis yaitu uji statistik t ( parsial ), uji F ( simultan ), dan uji koefisien determinasi R-Squared dan adjusted R-Square .
Hasil dan Pembahasan A. Analisis Data
1. Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  hasil  estimasi  regresi benar-benar bebas  dari  masalah.  Berikut adalah  hasil uji asumsi  klasik pada penelitian ini:
2. Uji Normalitas
Uji  normalitas  dilakukan  bertujuan  guna  melihat  apakah  dalam  model  regresi variabel idependen dan bebas maupun keduanya imemberi distribusi normal atau tidak. Nilai probability Jarque-Bera  senilai  0.687156  >  0,05  yang  artinya  data  berdistribusi normal.
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas Jarque-Bera 0.750389 Probability 0.687156 Sumber : Hasil data olahan Eviews 10

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Tabel 2. Hasil Uji Heteroskedastisitas Prob . F(4,25) 0.6739 Prob . Chi - Square (4)     0.6300 Sumber : Hasil data olahan Eviews 10
Uji  heteroskedastisitas    ini  tujuannya  guna  melihat  apakah  model  residual mempunyai  varians  yang  konstan  atau  tidak.  Berdasarkan  hasil  uji Breusch-Pagan- Godfrey yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa nilai Prob. Chi-Square sebesar 0.6300  lebih  besar  dari  tingkat  alpha  0,05,  sehingga  terbebas  dari  masalah heteroskedasitas.

## 4. Uji Autokorelasi
Pengujian  dilakukan  untuk  mengetahui  antara  residual  pada  periode  tahun sekarang  dengan  residual  pada  periode  tahun  sebelumnya.  Menurut  ( Ramandei et  al.,
2020),  cara  untuk  mengatasi  masalah  autokorelasi  yaitu  dilakukan  dengan  menambah lag  variabel  terikat  Y1  yaitu  Yt-1  pada  model  regresi.  Model  ini  terutama  dilakukan dalam kasus autokorelasi yang disebabkan oleh lagged response .
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Prob. F(2,21) 0.3693 Prob. Chi-Square(2)  0.2692 Sumber : Hasil data olahan Eviews 10
Hasil  uji  autokorelasi  yang  telah  dilakukan,  didapatkan  hasil  nilai  probabilitas F hitung sebesar  0.3693,  karena  probabilitas  F hitung lebih  besar  dari  tingkat alpha 0.05, maka artinya terbebas dari masalah autokorelasi.
5. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dilakukan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  memiliki korelasi  antar variabel bebas. Hasil uji multikolineritas, didapat nilai VIF antar variabel berada di  bawah 10. Hal tersebut  dapat  menunjukan bahwa pada model regresi  di  atas terbebas dari gejala multikolinearitas.

## Tabel 4. Hasil Uji Multikolinieritas
Variable Centered VIF C NA LNKURS 3.253230 LNIMPOR 3.473270 LNEKSPOR 3.317991 LNPP 1.199139 Sumber : Hasil data olahan Eviews 10

## 6. Uji linearitas
Uji  linearitas  dilakukan  untuk  menguji  apakah  variabel  dependen  dan  independen terdapat  korelasi  yang  linear  atau  tidak.  Pada  hasil  uji  linearitas  nilai  prob.F  terlihat pada  baris  F- statistic kolom probability .  Dalam  penelitin  ini  nilainya  0.1502  >  0.05, maka  bisa  diambil  kesimpulan  bahwa  model  regresi  telah  terpenuhi  pada  asumsi linearitas.

## Tabel 5. Uji Linearitas
Prob. F-statistic 0.1502
Sumber : Hasil data olahan Eviews 10

## B. Model Regresi Linear Berganda
Model Ordinary  Least  Square (OLS)  yang  dilakukan  pada  penelitian  ini  yaitu  guna mengetahui hubungan antar variabel bebas terhadap variabel terikat. Berikut hasil estimasi
OLS variabel kurs, ekspor , impor , dan pengeluaran pemerintah terhadap utang luar negeri Indonesia.
Tabel 6. Model Regresi Linear Berganda Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 19.04463 2.615335 7.281908 0.0000 LNKURS 1.346906 0.251943 5.346076 0.0000 LNEKSPOR  -1.780528 0.647700 -2.749004 0.0109 LNIMPOR 1.699842 0.497879 3.414170 0.0022 LNPP 0.197079 0.186196 1.058447 0.3000 Sumber : Hasil data olahan Eviews 10
Berdasarkan  pengelolaan  data time  series yang  diperoleh  di  atas  bahwa  dapat dihasilkan persamaan untuk utang luar negeri yaitu sebagai berikut :
LNULN =  19.04463 + 1.346906 LNKURS – 1.780528 LNEKSPOR+ 1.699842 LNIMPOR + 0.197079 LNPP +
Berdasarkan  persamaan  regresi  yang  telah  dibuat  di  atas,  maka  dapat  dijelaskan sebagai berikut :
a. Konstanta  menghasilkan  nilai  pada  angka  19.04463  yang  menunjukkan  jika  variabel bebas  kurs, ekspor , impor ,  dan  pengeluaran  pemerintah  nilainya  0,  maka  variabel terikat utang luar negeri sebesar 19.04463.
b. Koefisien regresi variabel kurs (X 1 ) bernilai positif sebesar 1.346906 berarti jika kurs bertambah sebesar 1 satuan, maka utang luar negeri meningkat sebesar 1.346906.
c. Koefisien  regresi  variabel  ekspor  (X 2 )  bernilai  negatif  sebesar  -1.780528  berarti  jika ekspor  bertambah  sebesar  1  satuan,  maka  utang  luar  negeri  menurun  sebesar  - 1.780528.
d. Koefisien  regresi  varibel impor (X 3 )  bernilai  positif  sebesar  1.699842  berarti  jika impor bertambah  sebesar  1  satuan,  maka  utang  luar  negeri  meningkat  sebesar 1.699842.
Koefisien  regresi  varibel  pengeluaran  pemerintah  (X 4 )  bernilai  positif  sebesar 0.197079 berarti jika pengeluaran pemerintah bertambah sebesar 1 satuan, maka utang luar negeri meningkat sebesar 0.197079.

## C. Koefisien Determinasi
Koefiseien  R2  dan  adjusted  R2  memiliki  tujuan  yaitu  guna  melihat  sejauh  mana variasi variabel bebas bisa menjelaskan dengan baik terhadap variasi variabel terikat.

## Tabel 9. Hasil Adjusted R2 dan R2
R-squared 0.979583 Adjusted R-squared 0.976317 Sumber : Hasil data olahan Eviews 10
Terlihat pada tabel di atas hasil olah data bahwa R 2 didapat angka yaitu 0.979583. Nilai R-Squared sebesar  97,9%,  hal  tersebut  membuktikan  variabel  bebas  mampu
menjelaskan variabel  terikat sebesar 97,9%, sedangkan sisanya sebesar 2,1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dibahas dalam model penelitian ini. Nilai adjusted R 2 didapat angka  sebesar  0.976317.  Nilai  koefisien  determinasi adjusted R 2 sebesar  97,6%,  hal tersebut membuktikan variabel bebas mampu menjelaskan variabel terikat sebesar 97,6%, sedangkan  sisanya  2,4%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  dibahas  dalam  model penelitian ini.

## D. Pengaruh Kurs Terhadap Utang Luar Negeri
Berdasarkan hasil regresi variabel kurs diperoleh nilai probabilitas sebesar 0.0000 <  0.05  dan  nilai  t hitung (5.346076)  >  t tabel (2.06),  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima  atau secara  parsial  dapat  diartikan  bahwa  variabel  kurs  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  utang  luar  negeri.  Menurut  ( Goeltom  &  Zulverdi ,  1998)  Nilai  tukar  sangat mempengaruhi  perekonomian  dari  sisi  makro  maupun  mikro  ekonomi.  Bila  pergerakan posisi kurs yang berubah-ubah tiap tahunnya maka negara tersebut memiliki dampak dan pengaruhnya,  salah  satunya  utang  luar  negeri,  seperti  halnya  ketidakpastian  ekonomi global  yang  terjadi  akan  berdampak  utang  luar  negeri  pemerintah  Indonesia  meningkat jika dihitung dengan mata uang rupiah.
Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  ( Ibrahim dkk,  2019)    dan  (Li  &  Li, 2019)  yang menyatakan bahwa kurs memberi pengaruh positif signifikan terhadap utang luar  negeri  di  Indonesia.  Hal  ini  mengacu  pada  teori  Paritas  Daya  Beli,  kurs  antara  dua mata uang akan menyesuaikan yang menggambarkan perubahan tingkat harga dari kedua negara.  Ketika  kurs  rupiah/USD  mengalami  depresiasi,  maka  akan  meningkatkan  utang luar  negeri  dengan  demikian  memiliki  korelasi  positif  dan  signifikan  antara  kurs  dengan utang luar negeri ( Rahman & Gemilang , 2017). Diperkuat juga dengan teori Musgrave dan Musgrave yang  menyatakan  bahwa  pada  saat  utang  publik  yang  dimiliki  asing  terdapat pembayaran  pokok  dan  cicilan  bunga  pada  utang  luar  negeri,  sehingga  jika  melemahnya nilai  tukar  rupiah  atau  depresiasi  maka  akan  menjadi  beban  pelunasan  cicilan  pokok beserta bunga pada utang luar negeri sebab melunasi utang luar negeri yaitu berupa valuta asing.  Pemerintah  dan  Bank  Indonesia  mengambil  kebijakan  yaitu  melalui  kebijakan moneter dan fiskal guna menjaga kestabilan kurs rupiah/USD sehingga dapat mengurangi beban utang luar negeri di Indonesia

## E. Pengaruh Ekpor Terhadap Utang Luar Negeri
Berdasarkan  hasil  regresi  variabel  ekspor  diperoleh  nilai  probabilitas  sebesar 0.0109 < 0.05 dan nilai t hitung (-2.749004) > t tabel (2.06), maka H 0 ditolak dan H 2 diterima atau  secara  individual  dapat  diartikan  bahwa  variabel  ekspor  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  utang  luar  negeri.  Ekspor  sebagai  suatu  indikator  yang  dapat menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  semakin  meningkat,  karena ekspor  sebagai  sumber  pendapatan  terbesar  bagi  suatu  negara.  Menurut  ( Ngatikoh  & Faqih ,  2020)  Dalam  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  dimana  salah satunya  harus  meningkatkan ekspor dan  mengurangi  impor  untuk  menghindari  defisit perdagangan.  Hal  ini  juga  mempengaruhi  utang  luar  negeri,  karena  ketika ekspor meningkat maka kemampuan untuk melunasi utang luar negeri juga akan naik termasuk di antaranya  pelunasanbunga  dana  cicilan  utang  sesuai  dengan  jatuh  tempo,  sehingga  utang luar negeri dapat dilunasi oleh negara dan jumlahnya akan berkurang.
Kegiatan perdagangan internasional pun menjumpai beberapa tantangan dan risiko karena adanya keputusan politik pemerintah, misal kesepakatan antara negara dan saluran distribusi,  seperti  perang  dagang  China-AS.  Meningkatnya  konflik  perang  dagang  antar negara adidaya menjadi suatu penyebab menurunnya kurs rupiah terhadap USD ( Aminda , 2019).  Ketidakstabilan  ekonomi  global  yang  menyebabkan  aktifitas  perdagangan internasional juga terganggu, hal ini bisa menjadi faktor yang menimbulkan meningkatnya
beban utang luar negeri.
Hasil penelitian ini selaras dengan penelitian yang dilakukan oleh ( Satrianto , 2016),
( Ristuningsih ,  2016),  dan  ( Batubara  &  Saskara ,  2015)  yang  menyatakan  bahwa ekspor berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  utang  luar  negeri  di  Indonesia.  Meskipun begitu,  dari  hasil  perhitungan  regresi  telah  menunjukkan  kesesuaian  terhadap  teori  yang menyebutkan bahwa peningkatan nilai ekspor menyebabkan penurunan utang luar negeri, karena ekspor merupakan  salah  satu  sumber  pendapatan  negara.  Kondisi  tersebut  akan mengurangi  ketergantungan  suatu  negara  terhadap  utang  luar  negeri  ( Satrianto ,  2016). Besarnya  pelunasan  pinjaman  luar  negeri  (cicilan  utang  pokok  +  bunga)  yang  dilakukan oleh  pemerintah  Indonesia  tergantung  pada  penerimaan  negara  dari  devisa  hasil  ekspor tersebut. Hal tersebut pun didukung oleh teori dari Musgrave dan Musgrave bahwa utang luar negeri yang tinggi, bisa dikurangi dengan melakukan surplus net ekspor (nilai ekspor lebih besar nilai impor )  dalam neraca transaksi berjalan karena neraca perdagangan akan membuat peningkatan cadangan devisa negara dan hal tersebut akan membuat pendapatan naik.

## F. Pengaruh Impor Terhadap Utang Luar Negeri
Berdasarkan hasil regresi variabel impor diperoleh nilai probabilitas sebesar 0.0022 <  0.05  dan  nilai  t hitung (3.414170)  >  t tabel (2.06)  maka  H0  ditolak  dan  H3  diterima  atau secara  parsial  dapat  diartikan  bahwa  variabel impor berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap utang luar negeri. Meningkatnya utang luar negeri dikarenakan oleh defisit negara perdagangan  yang  dimana impor lebih  besar  dari ekspor .  Keadaan  defisit  neraca perdagangan  tersebut  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai  impor  negara  maka  akan menyebabkan  meningkatnya  beban  utang  luar  negeri  suatu  negara.  Sebagai  negara berkembang,  Indonesia  belum  bisa  memenuhi  kebutuhan  domestiknya  sendiri.  Menjalin hubungan  kerjasama  dengan  negara  lain,  seperti  menerima  bantuan  dalam  bentuk  utang luar  negeri  dari  negara  lain  maupun  lembaga  internasional  dan  melakukan  perdagangan internasional.  Hal  tersebut  sebagai  salah  satu  cara  negara  untuk  mengejar  ketertinggalan pembangunan  ekonomi.  Nilai impor yang  tinggi  juga  menunjukkan  bahwa  suatu  negara tidak mampu memenuhi permintaan domestik dari sisi produksi. Jika negara tidak mampu membiayai  impor  untuk  memenuhi  permintaan  domestik,  pemerintah  akan  terpaksa melakukan  kebijakan  untuk  menambahkan  jumlah  utang  luar  negeri  sebagaimana  untuk menutupi defisit perdagangan tersebut. Ketika impor meningkat akan terjadi defisit neraca transaksi  perdagangan  yang  menyebabkan saving-investment gap  yang  dimana  negara mengimpor  untuk  kebutuhan  investasi,  akan  tetapi  kapasitas  dana  tabungan  tidak  dapat menutupi  biaya  yang  dikeluarkan  karena  biaya  tersebut  digunakan  untuk  mengimpor barang  modal.  Karena  itu,  negara  membutuhkan  dana  tambahan  untuk  menutupi  biaya tersebut  dan  pada  akhirnya  menambah  jumlah  utang  luar  negerinya.  Impor  ada  pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  utang  luar  negeri,  dengan  kata  lain  saat  nilai  impor mengalami peningkatan maka utang luar negeri juga akan meningkat.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian ( Ristuningsih , 2016) dan ( Batubara & Saskara , 2015) bahwa impor memiliki pengaruh yang signifikan dan positif terhadap utang luar  negeri  di  Indonesia,  karena  ketika  negara  melakukan  lebih  banyak impor ,  maka cadangan  devisa  suatu  negara  akan  berkurang  dan  ketergantungan  terhadap  utang  luar
negeri menjadi lebih besar sehingga keputusan untuk menambah utang luar negeri menjadi semakin besar.

## G. Pengaruh Pengeluaran Pemerintah Terhadap Utang Luar Negeri
Berdasarkan  hasil  regresi  variabel  pengeluaran  pemerintah  menunjukkan probabilitas  sebesar  0.3000  >  0.05  dan  nilai  t hitung (1.058447)  <  t tabel (2.06)    maka  H0 diterima  dan  H4  ditolak  atau  secara  parsial  dapat  diartikan  bahwa  variabel  pengeluaran pemerintah  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  utang  luar  negeri.  Pengeluaran pemerintah  sebagai  dana  yang  dikeluarkan  pemerintah  untuk  membiayai  aktivitas pemerintah atau tujuan lain untuk menjalankan kewenangan pemerintah, pengeluaran guna menyediakan  sarana  dan  prasarana  fasilitas  kesehatan  dan  pendidikan,  pembayaran  upah untuk  petugas  pemerintah  serta  pembelanjaan  dalam  pengembangan  infrastruktur  guna kepentingan  masyarakat.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  teori Musgrave yang megemukakan  bahwa  pertumbuhan  pengeluaran  pemerintah  melalui  tahap  pembangunan perekonmian  dapat  dibedakan  tahap  awal,  menengah,  dan  tahap  lanjut,  sehingga  untuk pembangunan  ekonomi  dalam  hal  menyediakan  prasarana  dan  kebutuhan  investasi membutuhkan biaya yang cukup besar yang tercatat pada anggaran belanja negara, dengan demikian  pemerintah  meminjam  dana  dari  luar  negeri.  Semakin  tinggi  pengeluaran pemerintah  di  sebuah  negara  maka  utang  luar  negeri  akan  meningkat  sebab  pengeluaran pemerintah sangat berkontribusi pada besarnya utang luar negeri yang dipergunakan untuk menutupi defisit anggaran. Semakin tinggi defisit anggaran, maka pemerintah akan butuh pinjaman  yang  lebih  banyak,  baik  dari  bentuk  utang  luar  negeri  maupun  utang  dalam negeri.  Utang  luar  negeri  yang  bertambah  akan  mengakibatkan  pengeluaran  pemerintah dalam melunasi pinjaman yang semakin meningkat ( Ambarsari & Purnomo , 2017).
Hasil  regresi  tersebut  tidak  selaras  dengan  hipotesis,  namun  sejalan  dengan penelitian  (NURYANI,  n.d.)  dan  ( S.  S.  Dewi  &  Dalimunthe ,  2019)  diketahui  bahwa pengeluaran  pemerintah  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  utang  luar  negeri.  Teori ULN  menerangkan  bahwa  ULN  akan  membawa  masalah  baru  bagi  keseimbangan keuangan  negara  dalam  jangka  panjang.  Akibat  dari crowding  out  effect ,  pengeluaran pemerintah tidak akan berdampak signifikan pada utang luar negeri. Saat defisit anggaran melebar,  kondisi crowding  out kerap  ditakutkan  oleh  beberapa  kalangan,  oleh  karenanya total  utang  yang  harus  dilunasi  menjadi  lebih  besar  dari  total  utang  yang  dipinjam.  Pada kebijakannya, utang luar negeri dalam mendanai anggaran nasional yang defisit tidak  akan mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi  karena  pengeluaran  pemerintah  terutama  yang dibiayai oleh utang yang mana pemerintah harus meningkatkan pajak (penerimaan negara) untuk membayar utang di masa yang akan datang. Selain itu, dengan mempertimbangkan kesulitan  pembiayaan  di  masa  depan,  defisit  yang  membutuhkan  pembiayaan  dalam jumlah  besar  juga  dapat  dijadikan  sebagai  pendorong  untuk  mendorong  lebih  banyak investor domestik untuk berinvestasi pada obligasi negara. Saat terjadinya krisis dan resesi ekonomi  pada  tahun  1998  dan  2008  pada  beberapa  negara  terkena  dampaknya,  yang dimana beberapa negara yang terkena dampak harus mencari biaya untuk mengatasi krisis ekonomi mereka. Pembiayaan pengeluaran pemerintah yang bersumber dari hutang sering terjadi  polemik  serta  sering  dianggap  buruk.  Pasalnya,  utang  sebagai leverage apabila dijalankan  dengan  sebaik-baiknya  dan  menghasilkan  pendapatan.  Sebagai  sumber pembiayaan untuk menutupi defisit akibat krisis mata uang, utang merupakan pilihan untuk
mengurangi  dampak  yang  terjadi  dari  krisis  maupun  menolong  pemerintah  keluar  dari resesi. Hal ini tentunya bukan berarti Indonesia masih membutuhkan tambahan utang, atau kita  jauh  dari  bahaya.  Kenaikan  utang  nasional  setidaknya  menjadi  alarm  bagi  Indonesia agar lebih berhati-hati dalam membelanjakan utang.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan  dalam  penelitian  ini,  maka  dapat disimpulkan  bahwa:  1)  Terdapat  pengaruh  signifikan  positif  antara  kurs  terhadap  utang  luar negeri di Indonesia. Nilai tukar rupiah yang terdepresiasi akan mempengaruhi kenaikan pada jumlah  utang  luar  negeri,  hal  demikian  dapat  menjadi  beban  pelunasan  cicilan  bunga  dan pembayaran  pokok  pada  utang  luar  negeri  sebab  melunasi  utang  luar  negeri  yaitu  berupa valuta asing. 2) Terdapat pengaruh signifikan negatif antara ekspor terhadap utang luar negeri di  Indonesia  yang  disebabkan  ketika  terjadi  kenaikan  ekspor  dalam  neraca  berjalan  atau penerimaan hasil ekspor mengalami peningkatan maka negara akan mendapatkan keuntungan dalam  bentuk  devisa  yang  bisa  digunakan  untuk  membayar  kewajiban  dari  pencicilan  utang suau  negara.  Hal  ini  dapat  mengurangi  beban  utang  luar  negeri.  3)  Terdapat  pengaruh signifikan  positif  antara  impor  terhadap  utang  luar  negeri  di  Indonesia  yang  dikarenakan peningkatan  penerimaan  serta  belanja  masyarakat  lebih  sering  menaikan  impor,  baik impor barang modal ataupun barang konsumsi dan penolong (produk-produk antara) maupun bahan baku  guna  kebutuhan  industri  serta  aktivitas  ekonomi  lain  di  dalam  negeri.  Ketika  negara melakukan  lebih  banyak  impor,  maka  cadangan  devisa  suatu  negara  akan  berkurang  dan ketergantungan  pada  utang  luar  negeri  menjadi  lebih  besar  sehingga  keputusan  untuk menambah  utang  luar  negeri  menjadi  semakin  besar.  4)  Tidak  terdapat  pengaruh  antara pengeluaran pemerintah terhadap utang luar negeri di Indonesia, karena ketika terjadinya efek crowding  out ,  pengeluaran  pemerintah  tidak  akan  memiliki  dampak  yang  signifikan  pada utang luar negeri. Saat defisit anggaran melebar, kondisi crowding out kerap ditakutkan oleh beberapa kalangan, oleh karenanya total utang yang wajib dilunasi akan lebih besar dari total utang  yang  dipinjam.  Saat  terjadi  krisis  dan  resesi  ekonomi,  pembiayaan  pengeluaran pemerintah dari utang seringkali menjadi polemik dan sering dianggap buruk.
Absa,  R.  J.,  Aimon,  H.,  &  Satrianto,  A.  (2019).  Analisis  Kausalitas  Utang  Luar  Legeri, Pengeluaran Pemerintah Serta Perekonomian Indonesia Dan Malaysia. Jurnal Kajian Ekonomi Dan Pembangunan , 1 (1), 83–96. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.24036/jkep.v1i1.5352
Afrianto,  Y.,  Tasri,  Evi,  S.,  &  Karimi,  K.  (2017).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Utang  Luar  Negeri  Pemerintah  Indonesia. Jurnal  Fakultas  Ekonomi , 10 (3), 1–14.
Alamsyah,  M.  H.,  Ramadhani,  F.,  &  Azizah,  N.  (2020).  Tinjauan  Hutang  Negara  dalam Perspektif Islam. Journal of Islamic Economics and Finance Studies , 1 (1), 62–81.
Ambarsari,  I.,  &  Purnomo,  D.  (2017).  Studi  tentang  penanaman  modal  asing  di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi  Pembangunan:  Kajian  Masalah  Ekonomi  Dan  Pembangunan , 6 (1), 26–47.
Aminda,  R.  S.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Inflasi  Dan  Kurs  Rupiah  Terhadap  Neraca Perdagangan Indonesia Tahun 2005-2015. MADIC , 110–115.
AS  Fadillah,  N.,  &  Sutjipto,  H.  (2018).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Utang Luar Negeri Indonesia. Jurnal Ekonomi-Qu , 8 (2), 214. https://doi.org/10.35448/jequ.v8i2.4449
Batubara, D., & Saskara, N. (2015). Analisis Hubungan Ekspor, Impor, PDB dan Utang Luar Negeri Indonesia Periode 1970-2013. Jurnal Ekonomi Kuantitatif Terapan , 8 (1), 46– 55. https://doi.org/10.24843/JEKT.2015.v08.i01.p05
Dewi,  P.  K.,  &  Dewi,  M.  H.  U.  (2019).  Pengaruh  Penanaman  Modal  Asing  ,  Cadangan Devisa  ,  Dan  Apbn  Terhadap  Utang  Luar  Negeri  Indonesia  Melalui  Impor  Tahun 1996-2015. PIRAMIDA , 15 (1), 121–151. https://ojs.unud.ac.id/index.php/piramida/article/view/55763
Dewi,  S.  S.,  &  Dalimunthe,  H.  A.  (2019).  The  Effectiveness  of  Universal  Design  for Learning. Journal of Social Science Studies , 6 (1), 112–123.
Goeltom,  M.  S.,  &  Zulverdi,  D.  (1998).  Manajemen  Nilai  Tukar  di  Indonesia  dan Permasalahannya. Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan , 1 (2), 69–91.
Ibrahim,  S.,  Hidayat,  W.,  &  Nuraini,  I.  (2019).  PENGARUH  NILAI  TUKAR  RUPIAH, INFLASI  DAN  PERTUMBUHAN  EKONOMI  TERHADAP  UTANG  LUAR NEGERI  INDONESIA  TAHUN  2000-2017. Jurnal  Ilmu  Ekonomi  (JIE) , 3 (2),  234– 246. https://doi.org/https://doi.org/10.22219/jie.v3i2.8255
Li, T., &  Li, M. (2019). Factors Influencing The Foreign Debt Safety: An Empirical Study. Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research , 53 (4), 259– 274. https://doi.org/10.24818/18423264/53.4.19.16
Ngatikoh,  S.,  &  Faqih,  A.  (2020).  Kebijakan  Ekspor  Impor:  Strategi  Meningkatkan Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. JURNAL LABATILA , 4 (01), 68–93.
Nugraha,  N.,  Kamio,  K.,  &  Gunawan,  D.  S.  (2021).  Faktor-Faktor  Penyebab  Utang  Luar Negeri  dan  Dampaknya  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia. Jurnal  Ilmiah Universitas Batanghari Jambi , 21 (1), 21. https://doi.org/10.33087/jiubj.v21i1.1160
NURYANI, D. (n.d.). Analisis Sentimen Berbasis Aspek dengan Deep Learning Ditinjau dari Sudut Pandang Filsafat Ilmu .
Putri,  F.  D.,  Pangiuk,  A.,  &  Baining,  M.  E.  (2021). ANALISIS  SUKUK  DAN  OBLIGASI DALAM  PEMBIAYAAN  APBN  DI  INDONESIA  TAHUN  2015-2020 .  UIN  Suthan Thaha Saifuddin Jambi.
Rahman,  A.,  &  Gemilang,  R.  (2017).  Posisi  Defisit  Anggaran  Dan  Kurs  Dalam  Kebijakan Utang Luar Negeri Pemerintah Indonesia. Jurnal Economix , 5 (1), 100–111.
Ramandei,  P.,  Rohman,  A.,  Ratmono,  D.,  &  Ghozali,  I.  (2020).  Interactions  of  financial assistance  and  financial  reporting  competency:  Evidence  from  local  government  in Papua and West Papua Indonesia. International Journal of Financial Research , 11 (1), 1–12.
Ristuningsih,  S.  (2016). Analisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  utang  luar  negeri indonesia periode (1984-2013) . https://ekonometrikblog.files.wordpress.com/2016/05/faktor-faktor-yang- mempengaruhi-utang-luar-negeri.pdf
Saputra, Y., & Soelistyo, A. (2019). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Utang Luar
Negeri Di Indonesia. Jurnal Ecogen , 1 (3), 45–59.
https://doi.org/https://doi.org/10.22219/jie.v1i1.5408
Satrianto,  A.  (2016).  Analisis  Determinan  Defisit  Anggaran  Dan  Utang  Luar  Negeri  Di Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi , 4 (7).
Usmadi,  A.  B.  (2013). Persepsi  Masyarakat  Terhadap  Peranan  Pemerintah  Daerah  Dalam Pengembangan  Ekonomi  Sektor  Produksi  Dan  Distribusi  Pangan .  Universitas  Islam Negeri Alauddin Makassar.