## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Pengaruh Dolar Singapura dan Fluktuasi Inflasi Terhadap Pergerakan Harga IHSG
Arif Surahman 1) ; Rudy Bodewyn Mangasa Tua 2)
1,2) Universitas Pamulang, email: dosen001176@unpam.ac.id ; dosen01033@unpam.ac.id
ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.4, No.1, September 2020 Halaman  : 24 – 33
© LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696
Keyword : IHSG; Inflasi; Dolar; Singapura; Pengaruh
JEL. classification : C33, G21, G24, N15, N25

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email :
sekuritas@unpam.ac.id
Penelitian dibuat  untuk menyelidiki bagaimana fluktuasi harga  Dolar  Singapura  dan  fluktuasi  Inflasi  Indonesia  dapat berpengaruh terhadap pergerakan harga IHSG. Kami menggunakan  data  bulanan,  selama  31  bulan  yang  diambil menggunakan data sekunder dari internet. Kami menggunakan uji  regresi  dan  mendapatkan  hasil  yang  berbeda  dengan penelitian-penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jayanti  dkk.  (2014) serta  Sathyanarayana  dan  Garbesa  (2018),  yang  menemukan bahwa  fluktuasi  nilai  Inflasi  Indonesia  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  IHSG.  Berlawanan  dengan  temuan-temuan mereka,  penelitian  kami  telah  menemukan  adanya  hubungan yang negatif signifikan terhadap fluktuasi Inflasi terhadap Indeks Indonesia  (IHSG).  Selain  itu,  kami  juga  menemukan  bahwa Dolar Singapura berpengaruh signifikan negatif terhadap IHSG.
This  research  is  made  to  examine  how  does  the  price fluctuation  of  Singapore  Dollar  and  the  fluctuation  of Indonesians Inflation rate can influenced the price of Indonesian Stock  Exchange  Index.  We've  used  mothly  data  for  31  month that was taken by using secondary data from the internet. We've used  Regression    and  have  gained  a  different  results  that  has varied from research that were conducted by Jayanti (2014) and Garbesa  (2018),  which  concluded  that  the  fluctuations  of indonesian  inflation  rate  does  not  significantly  effect  the  IHSG. Contrary to that findings,  our research has founded a negative significant  relationship  between  inflation  rates  fluctuations towards Indonesian's Index (IHSG). Besides that, we have also founded  that  the  Singapore  Dollar  had  a  negative  significant influence towards IHSG.

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )

## A. PENDAHULUAN
Aktivitas  perdagangan  saham  di  Pasar  Modal  Indonesia  semakin  meraih  momentum baru di mata para investor-investor pemula. Modal utama yang diperlukan ketika beraktivitas di pasar modal adalah informasi, dan salah satu informasi yang paling penting untuk menilai transaksi  pembelian  atau  penjualan  yang  menguntungkan  adalah  fluktuasi  harga  Indeks Saham Gabungan atau yang terkenal dengan sebutan IHSG (Purwanto & Hendy, 2006: 47). Lebih  lanjut,  naik  atau  turunnya  harga  IHSG  juga  selalu  dihubung-hubungkan  dengan kondisi  perekonomian  Indonesia.  hal  ini  sebagaimana  dikatakan  oleh  kepala  riset  Bahana Sekuritas,  Lucky  Ariesandi  didalam  tulisan  Akhmad  Suryahadi  (2019).  Oleh  sebab  itu, pengkajian  perlu  dilakukan  untuk  mengetahui  hal-hal  apa  sajakah  yang  berperan  terhadap fluktuasi IHSG.
Beberapa  penelitian  telah  berhasil  menemukan  beberapa  hal  mengenai  apa-apa  saja yang menyebabkan harga IHSG berfluktuasi. Salah satunya adalah hasil  penelitian Jayanti dan kawan-kawan (2014) yang menemukan bahwa inflasi tidak mempengaruhi IHSG. Selain itu, Sathyanarayana dan Garbesa (2018) dengan menggunakan data-data dari pasar modal India,  Austria,  Belgium,  Kanada,  Chile,  Indonesia  dan  beberapa  negara  lain  juga menemukan  bahwa  inflasi  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  IHSG.  Lebih  lanjut, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Listriono  dan  Nuraina  (2015)  menemukan  hal  yang berlawanan,  yaitu  inflasi  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Kesimpulan  yang  dapat  ditarik  dari uraian  ini  adalah,  bahwa  pengaruh  inflasi  terhadap  pergerakan  IHSG  belum  mendapatkan hasil  akhir  yang  pasti  mengenai  apakah  fluktuasi  inflasi  memiliki  pengaruh  yang  signifikan atau  tidak terhadap  IHSG.  Karena  itu,  penelitian  yang  dilakukan  pada  jurnal  ini  bermaksud untuk  menyelidiki  dan  memberikan  kontribusi  terhadap  bagaimana  pengaruh  fluktuasi  nilai inflasi terhadap IHSG.
Perekonomian  Indonesia  yang  terbuka  terhadap  investor-investor  asing  dan  juga kreditor-kreditor asing mengakibatkan  nilai tukar Rupiah mengalami fluktuasi terhadap mata uang  negara  lain.  "Naik-turunnya  nilai  tukar  Rupiah  terhadap  mata  uang  negara  lain  dapat meningkatkan  biaya  bahan  baku,  mesin  dan  peralatan  yang  di  impor  ke  Indonesia  juga mengalami kenaikan  dan  penurunan.  Hal  ini  kemudian  dapat  menyebabkan fluktuasi  biaya produksi"  (Jayanti,  Darminto,  Sudjana,  2014).  Efek  dari  hal  ini  lebih  lanjut  akan menyebabkan  keuntungan  perusahaan  berkurang  dan  mengalami  ketidak  pastian  yang tinggi. Akibatnya, investasi di pasar modal akan berkurang sehingga IHSG akan mengalami penurunan.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nugroho  (2008)  berhasil  menemukan  bahwa melemahnya  Rupiah  terhadap  US  Dolar  bisa  menurunkan  harga-harga  saham  pada perusahaan-perusahaan di Indonesia.
Penelitian  tentang  bagaimana  fluktuasi  nilai  tukar  US  Dolar  terhadap  IHSG    sudah banyak  mendapat  perhatian  dari  para  peneliti  di  Indonesia.  Akan  tetapi,  masih  sedikit penelitian  yang  mengkaji  bagaimana  efek  dari  Dolar  Singapura  terhadap  fluktuasi  IHSG. Sebagai  contoh  Yurioputra  (2015)  menemukan  bahwa return IHSG  dengan return yang didapatkan  dari  perdagangan  forex  antara  Rupiah  dengan  Dolar  Singapura  tidak  memiliki hubungan jangka panjang yang berarti.
Keterkaitan antara fluktuasi Dolar Singapura terhadap IHSG merupakan suatu hal yang menarik  untuk  diselidiki  karena  negara  Singapura  adalah  pemberi  hutang  terbesar  kepada Indonesia disamping negara Amerika yang berada diposisi kedua. Bank Indonesia mencatat bahwa  pada  tahun  2017,  negara  Singapura  sudah  memberikan  hutang  kepada  Indonesia sebanyak  707  Trilyun  Rupiah  (Putra,  2017).  Tentunya  hutang  sebanyak  itu  akan  memiliki dampak  yang  besar  terhadap  perekonomian  Indonesia  ketika  sudah  jatuh  tempo.  Oleh karena itu, imbas dari fluktuasi nilai kurs Dolar Singapura bisa berefek kepada kepercayaan investor  untuk  melakukan  investasi  sehingga  hal  ini  diduga  bisa  berpengaruh  terhadap fluktuasi IHSG.

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Perumusan masalah dari artikel jurnal ini adalah sebagai berikut :
1.  Apakah terdapat keterkaitan antara inflasi terhadap IHSG?
2.  Apakah terdapat keterkaitan antara nilai Dolar Singapura terhadap IHSG ?
3.  Apakah  terdapat  keterkaitan  secara  simultan  antara  tingkat  inflasi,  nilai  Dolar Singapura terhadap IHSG ?

## Kerangka Pemikiran & Hipotesis

## Hipotesis Penelitian
Ha1 :  Inflasi berpengaruh terhadap IHSG Ha 2  :  Quotasi Kurs Dolar Singapura berpengaruh terhadap IHSG Ha 3  : Tingkat Inflasi dan Dolar  Singapura berpengaruh secara simultan Terhadap Harga IHSG.

## B. KAJIAN LITERATUR

## Inflasi
Inflasi adalah keadaan pada suatu perekonomian pada saat harga-harga mengalami kenaikan  (Sukirno  2011).  Definisi  lainnya  yang  dikemukakan  oleh  Budiono  (2013) membahas  inflasi  dari  segi  kecenderungan  kenaikan  harga  secara  konsisten  dari  waktu kewaktu.  Cara  mencari  nilai  inflasi  menurut  Sukirno  (2011)  adalah  dengan  memperhatikan Consumers  Price  Index. Nilai  inflasi  didapatkan  dengan  mengurangi  Indeks  Harga  tahun sekarang  dengan  Indeks  Harga  tahun  sebelumnya  relatif  terhadap  indeks  harga  tahun sebelumnya kemudian dikalikan 100.

## Saham
"Saham  merupakan  tanda  kepemilikan  terhadap  aset-aset  perusahaan  dari perusahaan  yang  menerbitkan  saham"  (Dewi&Rama,  2019).  Tempat  memperjual-belikan saham  ada  di  IDX.  Disana  terdapat  "6  macam  Indeks  saham  yaitu  IHSG,  Indeks  Sektoral, Indeks  LQ45,  Indeks  Individual,  Jakarta  Islamic  Index  dan  Indeks  Kompas  100"  (Sunardi, 2018).

## IHSG
Indeks  Harga  Saham  Gabungan    merupakan  sebuah  kombinasi  dari  beberapa saham  milik  perusahaan  terbaik  atau  yang  dikenal  dengan  perusahaan  "Bluechips"  yang terdapat  di  Indonesia.  IHSG  merupakan  "sebuah  nilai  yang  digunakan  untuk  mengukur kinerja  sebuah  gabungan  saham"  (Sunariyah,  2011).  "IHSG  mulai  diperkenalkan  pertama kali  yaitu  pada  tanggal  1  April  1983  pada  tanggal  10  Agustus  1982  dengan  jumlah  saham yang tercatat pada waktu itu adalah sebanyak 13 saham" (Listriono & Nuraina, 2015).
IHSG Tingkat Inflasi Kurs Singapura Gambar 1: Bagan Kerangka Berfikir Ha1 Ha3 Ha2

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )

## Kurs
Kurs adalah "banyaknya Rupiah yang diperlukan untuk mendapatkan satu unit mata uang negara lain" (Sukirno, 2011). Fluktuasi nilai tukar antara Indonesia dengan negara lain akan  mempengaruhi  perekonomian  secara  luas,  terutama  dalam  hal  ekspor  dan  impor. "Pada  saat  terjadi  depresiasi  mata  uang  pihak  eksportir  diuntungkan  karena  harga  relatif produk  ekspor  Indonesia  yang  menjadi  lebih  murah.  Sebaliknya,  depresiasi  rupiah merugikan  importir  dan  debitur  utang  luar  negeri  dengan  meningkatnya  biaya  impor  dan beban pembayaran utang LN (ekivalen dalam mata uang domestik)" (Nugroho dkk., 2010).

## Penelitian Terdahulu
Jayanti, Darminto & Sudjana (2014) menemukan bahwa, "variabel tingkat inflasi tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG".  Pada  penelitian  tersebut  juga  ditemukan  bahwa tingkat suku bunga SBI dan kurs Dolar Amerika berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.  Sathyanarayana  dan  Gargesa  (2018)  dengan  menggunakan  data  panel  dari  negara India,  Austria,  Belgium,  Kanada,  Chili,  China,  Perancis,  Irlandia,  Brazil,  Indonesia,  Jepang, Meksiko, Spanyol, Turki dan Australia yang diregresikan terhadap indeks harga saham  dari masing-masing  negara,  tidak  menemukan  adanya  pengaruh  antara  Inflasi  dengan  IHSG. Listriono  dan  Nuraina  (2015)  menemukan  pengaruh  yang  signifikan  antara  Inflasi,  BI  Rate dan Kurs Dollar (USD/IDR) terhadap IHSG. Penelitian yang dilakukan oleh Yurioputra (2015) menemukan bahwa nilai kointegrasi tidak menunjukkan adanya hubungan pengaruh jangka panjang antara kurs Dolar Singapura terhadap IHSG.

## C. METODE PENELITIAN
Metode  kuantitatif  asosiatif  digunakan  pada  penelitian  ini,  caranya  adalah  dengan "mengolah  data  yang  bersifat  numerik  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  ataupun juga  hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih"(Sugiyono,  2003).  Selanjutnya,  sampel  data ditentukan  dengan  metode purposive  sampling dengan  bentuk  data  yang  diambil menggunakan  kriteria  tertentu.  Data  yang  digunakan  berasal  dari  data  sekunder,  yaitu berupa informasi yang didapat dari Website Yahoo Finance dan website Bank Indonesia dan Website  Departemen  Perdagangan.  Adapun  data  yang  digunakan  adalah  data Inflasi,  data harga IHSG dan data kurs Dolar Singapura.
Kemudian  pengolahan  data  dilakukan  dengan  membuat  regresi  multivariat  dengan memanfaatkan  SPSS  20.  Variabel  independen  dari  model  adalah  Inflasi  dan  kurs  Dolar Singapura,  sedangkan  variabel  dependennya  adalah  harga  IHSG.  Sebelum  regresi  dibuat, maka  dilakukan  pengujian  koefisien  korelasi  dan  interpretasi  koefisien  Determinasi.  Untuk mendapatkan  hasil  regresi  yang  terbaik  tanpa  ada  masalah,  maka  pengolahan  data dilakukan dengan melakukan pengujian asumsi klasik, Uji-F serta Uji-t.

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
Dari  hasil  SPSS  20  ditemukan  bahwa  model  mengalami  permasalahan heteroskedastisitas  dan  otokorelasi.  Pengolahan  data  kemudian  dilanjutkan  dengan melakukan  transformasi Cochrane  Orcutt .  Transformasi  ini  tidak  mengubah  esensi  dari data-data  yang  akan  diuji.  Setelah  dilakukan  transformasi  dengan  metode  tersebut,  maka peneliti  berhasil  menemukan  bahwa  fluktuasi  inflasi  dan  Dolar  Singapura  secara  signifikan berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Indonesia.  Selain  itu,  masalah heteroskedastisitas dan otokorelasi sudah dapat teratasi.

## Analisa Deskriptif
Mean Std. Deviation N LAG_IHSG 2210,2499  233,23321 29 LAG_INFLASI 1,1250 ,20310 29 LAG_SGD 3715,0221  280,47711 29
Dengan menggunakan sampel 29 data. Diketahui bahwa, nilai rata-rata (mean) data yaitu  IHSG  sebesar  2210,2499,  INFLASI  sebesar  1,1250  dan  SGD  sebesar  3715,0221. Selanjutnya,  nilai  standar  deviasi  variabel  IHSG  sebesar  233,23321,  INFLASI  sebesar 0,20310, dan SGD sebesar 280,47711.

## Uji Koefisien Korelasi
LAG_IHSG LAG_INFLASI LAG_SGD Pearson Correlation LAG_IHSG 1,000 - ,350 - ,588 LAG_INFLASI - ,350 1,000 ,058 LAG_SGD - ,588 ,058 1,000 Sig. (1-tailed) LAG_IHSG ,031 ,000 LAG_INFLASI ,031 ,382 LAG_SGD ,000 ,382 N LAG_IHSG 29 29 29 LAG_INFLASI 29 29 29 LAG_SGD 29 29 29
Sumber: SPSS 20 Sumber: SPSS 20 Tabel 1. Statistika Deskriptif
Tabel 2: Nilai Pengujian Korelasi

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Hasil pengujian koefisien korelasi dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Inflasi berhubungan secara negatif dengan IHSG sebesar 0,350 (r = -0,350)

## 2. SGD berhubungan secara negatif dengan IHSG sebesar 0,588 (r = -0,588)
Hasil dari uji Signifikansi pada tabel diatas adalah :
 Dengan menggunakan tingkat kepercayaan 5% disimpulkan bahwa  INFLASI dengan IHSG memiliki skor 0,031 dan 0,031 < daripada 0,05 maka dengan demikian korelasi antara kedua variabel adalah signifikan.
 Dengan menggunakan tingkat kepercayaan 5%, disimpulkan  bahwa  korelasi  antara SGD dengan IHSG adalah signifikan.

## Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,668 a ,446 ,404 180,07455
Nilai koefisien determinasi (R Square) sebesar 0,668 atau 66,8%. Hasil nilai  tersebut menjelaskan  bahwa  fluktuasi  IHSG  dijelaskan  oleh  fluktuasi  inflasi  dan  SGD  sebanyak 66,8%.
Uji Normalitas
Unstandardized Residual N 29 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation 173,52417734 Most Extreme Differences Absolute ,118 Positive ,054 Negative - ,118 Kolmogorov-Smirnov Z ,636 Asymp. Sig. (2-tailed) ,813
Dengan  tingkat  signifikasi  diatas  5%.  dapat  dikatakan  bahwa  hasil  uji  Kolmogorov Smirnov memiliki nilai yang signifikan. Oleh karena itu, data terdistribusi secara normal dan sampel data yang digunakan bisa diestimasi dengan menggunakan regresi linier.
Sumber: SPSS 20
Sumber: SPSS 20

## Tabel 3. Nilai Koefisien Determinasi
Tabel 4. Uji Kolmogorov

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )

## Uji Multikolinieritas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1  (Constant) LAG_INFLASI ,997 1,003 LAG_SGD ,997 1,003
Dengan melihat pada nilai tolerance terhadap kedua variabel independen yang tidak ada  yang  memiliki  nilai  yang    lebih  besar  dari  0,10  dan  nilai  VIF  <  10,  maka  hal  ini  dapat disimpulkan tidak terjadi multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Supaya  pengujian  heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  lebih  objektif,  maka penelitian ini menggunakan Uji Glejser sebagaimana yang ada didalam tabel dibawah ini:
Model
Unstandardized
Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 154,724  311,784 ,496 ,624 LAG_INFLASI  -26,201  108,949 - ,047 - ,240 ,812 LAG_SGD ,001 ,079 ,003 ,015 ,988
Hasil uji t yang didapatkan dengan meregresikan variabel  SGD dan inflasi terhadap variabel  Residual Absolut (RES2_2)  didapatkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,988 >  0,05  dan 0,812  >  0,05,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  kedua  variabel  tersebut  tidak  ada  yang signifikan  mempengaruhi    variabel  Residual  Absolut  (RES2_2).  Kesimpulan  dari  hasil pengujian Glejser tersebut adalah pada penelitian ini tidak terdapat Heteroskedastisitas.

## Sumber: SPSS 20
Sumber: SPSS 20
Tabel 5. Uji Multikolinieritas
Tabel 6. Hasil Uji Glejser

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Uji Otokorelasi Change Statistics Durbin- Watson R
Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change ,446 10,486 2 26 ,000 1,489
Nilai Durbin Watson hitung berada di area DU dan 4-DU atau 1,566<1,489<2,4334. Oleh karena itu, tidak terdapat permasalahan otokorelasi pada model penelitian.
Uji-F
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 680038,494 2  340019,247 10,486 ,000 b Residual 843097,923 26 32426,843 Total 1523136,418 28
Hasil uji F diatas yang memiliki nilai Sig. 0,00 mengatakan kepada kita bahwa skor Sig. yang bernilai 0,00 berada dibawah batas tingkat kepercayaan yaitu 5%. Sehingga dapat disimpulkan bahwa SGD dan Inflasi secara silmutan berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Uji-t
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 4380,565  480,318 9,120 ,000 LAG_INFLASI - 364,371  167,841 - ,317 - 2,171 ,039 LAG_SGD - ,474 ,122 - ,570 - 3,899 ,001
Sumber: SPSS 20
Sumber: SPSS 20 Sumber: SPSS 20 Tabel 7. Hasil Uji Otokorelasi Tabel 8. Hasil Uji-F
Tabel 9. Hasil Uji-t

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Setelah data diolah dengan melakukan pengujian hipotesis parsial menggunakan uji t,  ditemukan  bahwa  variabel  inflasi  berpengaruh  signifikan  dengan  skor  3,9%  dibawah koefisien  kepercayaan  5%  atau  Sig.  Inflasi  3,9%  <  5%.  Selanjutnya,  variabel  Dolar Singapura  berpengaruh  signifikan  dengan  skor  0,1%  dibawah  koefisien  kepercayaan  5% atau Sig. SGD 0,1% < 5%.
Kemudian, dari nilai Beta nya dapat diketahui bahwa skor inflasi adalah -364,371, hal ini  mengatakan  bahwa  fluktuasi  inflasi  memiliki  negatif  terhadap  harga  IHSG,  sehingga semakin tinggi inflasi, akan mengakibatkan harga IHSG akan menurun. Selanjutnya dari nilai Beta  Dolar  Singapura  juga  diketahui  variabel  tersebut  berpangaruh  negatif  dengan  skor  - 0,474.  Akibat  dari  hal  ini  maka  setiap  terjadi  Apresiasi  mata  uang  Singapura  terhadap Rupiah akan menurunkan harga IHSG.

## E. KESIMPULAN
Berdasakankan  penelitian  yang  sudah  dilakukan  untuk  melihat  apakah  terdapat pengaruh SGD dan INFLASI terhadap IHSG, dapat dikemukakan beberapa hal dibawah ini:
1. Variabel independen Inflasi berpengaruh terhadap IHSG.
2. Variabel independen SGD berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.
3. Secara simultan variabel SGD dan INFLASI terhadap IHSG, dapat secara bersama- sama digunakan untuk mengestimasi variabel harga IHSG.
Penelitian  yang  kami  lakukan  menemukan  bahwa  Inflasi  berhasil  diketahui  dapat berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Hal  ini  menimbulkan  implikasi  bahwa  kebijakan ekonomi  makro  yang  berbentuk  kebijakan  fiskal  dan  moneter  diketahui  bisa  membawa pengaruh terhadap IHSG dan pelaku pasar modal. Oleh karena itu, pemerintah  perlu tetap bisa menjaga agar angka inflasi tetap berada pada target dan tidak mengalami inflasi yang keluar jalur.
Selanjutnya,  pemerintah  juga  harus  bekerjasama  dengan  sektor  swasta  dalam  hal mengatur jadwal pembayaran hutang kepada Singapura. Karena apabila tidak diatur, maka akan menyebabkan  disatu waktu  tertentu  Dolar Singapura  akan mengalami apresiasi  yang besar  terhadap  Rupiah,  sehingga  mengakibatkan  IHSG  akan  mengalami  penurunan  yang besar.

## DAFTAR PUSTAKA
Budiono. (2013). " Seri Sinopsis Pengantar Ilmu Ekonomi No. 2 Ekonomi Makro". Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta.
Gargesa,  D.  S.  (2018).  "An  Analytical  Study  of  the  Effect  of  Inflation  on  Stock  Market Returns". International Journal of Management & Social Sciences , 48-64.
Hakim, L., Sunardi, N. (2017). Determinant of leverage and it's implication on company value of real estate and property sector listing in IDX period of 2011-2015. Man in India , 97 (24), pp. 131-148
Heru., N. &. (2008). "Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs dan Jumlah Uang Beredar Terhadap  Indeks  LQ  45  pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2002-2007",  Tesis Dipublikasikan. Semarang : Universitas Diponegoro.
I Gusti Ayu Agung Omika Dewi,  G.  R.  (2019). "Analisis Abnormal  Return , Trading  Volume Activity  Dan  Foreign  Capital  Inflow  Sebelum  Dan Sesudah  Pemilihan Presiden Dan

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Pemilihan  Legislatif  Tahun  2019  (Studi  Pada  Perusahaan  Anggota  Indeks Kompas100 Di Bursa Efek Indonesia)" . Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Bisnis , 204-220.
Kadim,  A.,  Sunardi,  N.,  &  Husain,  T.  (2020).  The  modeling  firm's  value  based  on  financial ratios, intellectual capital and dividend policy. Accounting , 6 (5), 859-870.
Lutfi, A. M., & Sunardi, N. (2019). Pengaruh Current Ratio (Cr), Return On Equity (Roe), Dan Sales  Growth  Terhadap  Harga  Saham  Yang  Berdampak  Pada  Kinerja  Keuangan Perusahaan  (Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi), 2(3), 83-100.
Nuraina, K. L. (2015). "Peranan Inflasi, Bi Rate, Kurs Dollar (Usd/Idr) Dalam Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan". Jurnal Dinamika Manajemen , 73-83.
Purwanta, W. &. (2006). "Mengenal Pasar Modal" . Jakarta: Salemba Empat.
Putra, I. R. (2017).
www.merdeka.com . Diambil kembali dari
"https://www.merdeka.com/uang/Singapura-pemberi-utang-terbesar-ke-ri-nilainya- tembus-rp-707-triliun.html".
Sugiyono. (2003). "Metode Penelitian Bisnis" . Bandung: Pusat Bahasa Depdiknas.
Sukirno,  S.  (2011).  "Makroekonomi  Teori  Pengantar". Edisi  ketiga.  . Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada. .
Sunardi,  N.  (2018).  Kinerja  Perusahan  Pendekatan  Du  Pont  System  Terhadap  Harga  Dan Return Saham (Perusahaan yang tergabung dalam Industri Real Estate dan Properti yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-2017).  JIMF  (Jurnal  Ilmiah Manajemen Forkamma), 1(3).
Sunardi,  N.  (2019).  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Multiplier  Equity  Pengaruhnya  Terhadap Harga  Serta  Return  Saham  Pada  Industri  Manufaktur  Tahun  2012-2017.  INOVASI, 6(1), 58-73.
Sunardi,  N.,  &  Ula,  L.  N.  R.  (2017).  Pengaruh  BI  Rate,  Inflasi  Dan  Kurs  Terhadap  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal Sekuritas: Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi, 1(2), 27-41.
Sunariyah. (2011). " Pengantar Pengetahuan Pasar Modal" Edisi Keenam. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Suryahadi,  A.  (2019,  September  30).  " https://investasi.kontan.co.id/news/ekonomi-tumbuh- melambat-langkah-ihsg-tersendat .  Diambil  kembali  dari  investasi.kontan.co.id: https://investasi.kontan.co.id/news/ekonomi-tumbuh-melambat-langkah-ihsg- tersendat"
Wikipedia,  S.  (2015).  " https://statistikceria.blogspot.com" .  Diambil  kembali  dari "https://statistikceria.blogspot.com/2013/12/download-dan-membaca-tabel- durbin.html"
Yurioputra.  (2015).  " Analisis  Hubungan Antara  IHSG  dengan  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap Mata Uang Negara ASEAN (Dollar Singapura, Ringgit Malaysia, Baht Thailand, Peso Filipina)  Periode  Tahun  2001-2013",  Tesis  Dipublikasikan. Depok:  Universitas Indonesia.
Yusnita Jayanti, D. N. (2014). "Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga Sbi, Nilai Tukar Rupiah,  Indeks  Dow  Jones  Dan  Indeks  Klse  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (Ihsg)". Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 11 , 1-10.