## PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Suhairi Iswanto 1 , Abid Djazuli 2 , Choiriyah 3
Universitas Muhammadiyah Palembang, Indonesia. suhairiyiswanto1@gmail.com 1 , abid.djazuli02@gmail.com 2 , choiriyahmp@yahoo.co.id 3

## Info Artikel :
Diterima 03 Juli 2022
Direview 06 Oktober 2022 Disetujui 26 Oktober 2022

## ABSTRACT
Purpose – This  study  aims  to  determine  the  effect  of  profitability, liquidity,  and  firm  size  on  the  capital  structure  of  food  and  beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX).
Design/methodology –  The  type  of  research  used  is  descriptive research  and  associative  research.  The  data  used  in  this  study  is secondary data obtained from the IDX official website  (www.idx.co.id).
Methods  of  data  collection  using  the  method  of  documentation.  The data  analysis  used  is  quantitative  analysis.  The  analysis  technique  is multiple linear regression analysis with the help of the Eviews version 20 application. Findings  - The  results  of  the  study  together  that  the  variables  of profitability, liquidity, and company size have a significant positive effect on  the  capital  structure  of  food  and  beverage  companies  on  the Indonesia Stock Exchange. Profitability has a significant effect on capital structure, liquidity has a significant effect on capital structure, while firm size has not a significant effect on capital structure. Keywords :
Capital  Structure,  Profitability,  Liquidity, and Company Size .
Publishing Institution : Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Palembang.
Alamat : Jl. Jend. Ahmad Yani 13 Ulu Palembang Sumatera Selatan (30263)
E E - - M M a a i i l l : : m m o o t t i i v v a a s s i i . . f f e e b b . . u u m m p p @ @ g g m m a a i i l l . . c c o o m m
Access this article online
Quick Response Code:
Website:
http://jurnal.um-palembang.ac.id/motivasi
p-ISSN: 2548-1622 e-ISSN: 2716-4039 Jurnal MOTIVASI

## A. PENDAHULUAN
Sebuah perusahaan yang ingin berkembang, baik  itu  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang produksi maupun jasa harus mampu mengelola perusahaan dengan baik. Pengelolaan
perusahaan  yang  dilakukan  dengan  baik  akan membuat  perusahaan  mampu  mencapai tujuan  yang  diinginkan.  Untuk  mencapai tujuan perusahaan tersebut, manajer keuangan sebagai  pengambil  keputusan  bagi  perusahaan akan  dihadapi  dengan  keputusan-keputusan keuangan.
Keputusan
keuangan yang ditentukan  oleh  perusahaan  tersebut  memiliki
tujuan yaitu untuk dapat memaksimumkan nilai perusahaan  serta  kemakmuran  pemegang saham (Wiagustini & Pertamatawi, 2015: 88).
Keputusan-keputusan keuangan tersebut di antaranya  adalah  keputusan  pendanaan. Keputusan  pendanaan  suatu  perusahaan berkaitan  dengan  penentuan  struktur  modal. Menurut  Riyanto  (2010:296)  menyatakan bahwa  struktur  modal  adalah  perimbangan atau perbandingan antara jumlah hutang jangka panjang dengan modal sendiri,  struktur modal dapat  diukur  dari  rasio  perbandingan  antara total  utang  terhadap  modal  sendiri  yang biasa  disebut Debt  to  Equity  Ratio (DER).
DER  dapat  menunjukkan  tingkat  risiko  suatu perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio  DER,  akan semakin  tinggi  pula  risiko  yang  akan  terjadi dalam perusahaan karena pendanaan perusahaan  dari  unsur  utang  lebih  besar daripada  modal  sendirinya  (Kartika,  2016:49- 58).
Faktor  -  faktor  yang  mempengaruhi struktur  modal  adalah  stabilitas  penjualan, struktur  aset,  profitabilitas,  likuiditas,  ukuran perusahaan  kendali,  sikap  manajemen,  sikap pemberi  pinjaman  dan  lembaga  pemeringkat, kondisi pasar, kondisi internal perusahaan, dan fleksibilitas keuangan. Struktur modal dipengaruhi  beberapa  faktor  yaitu  tingkat bunga,  stabilitas earning ,  susunan  dari  aktiva, kadar risiko dari aktiva, besarnya jumlah modal yang  dibutuhkan,  keadaan  pasar  modal,  sifat manajemen,  dan  besarnya  suatu  perusahaan. Faktor-faktor  yang  dipergunakan  dalam penelitan ini adalah profitabilitas, likuiditas, dan ukuran  perusahaan.  Ketiga  variabel  ini  dipilih karena masih terdapat perbedaan temuan yang dihasilkan dari penelitian-penelitian sebelumnya. Perusahaan  manufaktur  sektor  industri makanan  dan  minuman  merupakan  kelompok perusahaan  yang  sangat  berpengaruh  dan dibutuhkan  oleh  semua  orang,  serta merupakan  salah  satu  usaha  yang  tidak mungkin  mati  karena  kebutuhan  pangan  yang merupakan kebutuhan pokok manusia. Berikut data  struktur  modal  yang  diukur  dengan Debt to Equity  Ratio (DER),  profitabilitas,  likuiditas, ukuran  perusahaan  pada  perusahaan  makanan dan minuman:
Gambar 1. Struktur Modal dan Profitabilitas Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar Di BEI 2016-2020.

## Sumber: Data diolah, 2021
Berdasarkan  gambar  di  atas  rata-rata  nilai struktur  modal  perusahaan  makanan  dan minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode
2016-2020  yang  di  hitung  menggunakan Debt to  Equity  Ratio (DER)  mengalami  fluktuasi. Rata-rata  struktur  modal  terendah  berada pada  tahun  2018  yaitu  sebesar  0,68%    yang mana perusahaan menggunakan modal sendiri dibandingkan  menggunakan  modal  asing  atau hutang.  Sedangkan  rata-rata  struktur  modal tertinggi adalah tahun 2016 yaitu sebesar 0.9% ini  artinya  perusahaan  lebih  banyak menggunakan  dana  yang  berasal  dari  hutang atau modal asing dari pada modal sendiri.
Gambar 2. Struktur Modal dan Likuiditas Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar Di BEI 2016-2020.

## Sumber: Data diolah, 2021
Berdasarkan gambar 2 dapat dilihat bahwa likuiditas  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban yang jatuh tempo dalam  jangka  pendek  atau current  ratio . Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  mengalami fluktuasi  dari  tahun  ke  tahun.  Rata-rata tertinggi  pada  tahun  2019  yaitu  sebasar 2.95%, sedangkan rata-rata likuiditas perusahaan yang terendah  terjadi pada tahun 2016 yaitu 2.59%.
Hal ini disebabkan oleh pengelolaan aktiva yang kurang baik sehingga laba yang dihasilkan aktiva kurang maksimal, ketersediaan kas yang digunakan  untuk  membayar  kewajiban  jangka pendek  itu  seperti  hutang  yang  telah  jatuh tempo.  Sedangkan    rata-rata  struktur  modal terendah  berada  pada  tahun  2018  yaitu sebesar  0.68%    yang  mana  perusahaan menggunakan  modal  sendiri  dibandingkan menggunakan  modal  asing  atau  hutang. Sedangkan  rata-rata  struktur  modal  tertinggi adalah tahun 2016 yaitu sebesar 0.9%.
2.59 2.73 2.83 2.95 2.90 0.90 0.70 0.68 0.72 0.77 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 2016 2017 2018 2019 2020
LIKUIDITAS

## STRUKTUR MODAL
26.82 23.49 21.57 23.86 13.98 0.90 0.70 0.68 0.72 0.77 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2016 2017 2018 2019
2020 PROFITABILITAS STRUKTUR MODAL
Gambar 3. Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar Di BEI 2016-2020.

## Sumber: Data diolah, 2021.
Berdasarkan gambar 3 dapat dilihat bahwa rata-rata ukuran perusahaan pada perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  dihitung menggunakan  Ln  (total  penjualan)  mengalami fluktuasi.  Rata-rata  terendah  adalah  pada tahun  2020  total  pejualan  perusahaan makanan dan minuman mengalami penurunan yang  cukup  tinggi.  Hal  ini  di  sebabkan  faktor makro  yang  sedang  terjadi  secara  global penjualan  yaitu  sebesar  23.77%.  Sedangkan rata-rata  tertinggi  yakitu  pada  tahun  2019 yakitu sebesar 24.91%.  Semakin besar ukuran perusahaan,  ada  kecenderungan  untuk menggunakan  jumlah  pinjaman  yang  lebih besar.  Sedangkan  nilai  rata-rata  struktur modal yang tertinggi pada tahun 2016 sebesar 0.9% artinya perusahaan banyak menggunakan dana berasal dari hutang atau modal asing dari pada modal sendiri. Pada tahun 2018 struktur modal  mengalami  penurunan  yaitu  sebesar 0.68%  yang  mana  perusahaan  hanya menggunakan  modal  sendiri  dibandingkan menggunakan modal asing atau hutang . Bedasarkan  uraian  latar  belakang  diatas, penulis  tertarik  untuk  melakukan  penelitian dengan  judul Pengaruh  Profitabilitas , Likuiditas,  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan  Makanan  dan  Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI ).

## B. KAJIAN PUSTAKA
1. Struktur Modal Menurut  Subramanyam  & Wild  (2013:363) struktur  modal  merupakan  pendanaan  ekuitas dan  utang  pada  suatu  perusahaan  yang  sering dihitung  berdasarkan  besaran  relatif  sebagai sumber pendanaan.
Untuk  dapat  memperoleh  gambaran tentang  perkembangan    finansial  suatu perusahaan,  perlu  mengadakan  analisa  atau interprestasi  terhadap  data  finansial  dari perusahaan bersangkutan, dimana data finansial itu  tercermin  didalam  laporan  keuangan. Sjahrial  dan  Purba  (2013:37)  rasio  struktur modal  terdiri  dari  rasio  total  utang  terhadap total    aktiva    ( Total    Debt    to    Total    Assets Ratio/DAR ),    rasio    total    utang  terhadap modal    ( Total    Debt    to    Equity    Ratio/DER ), rasio    utang    jangka    panjang  terhadap  modal ( Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio/LDER ).  Untuk mengukur  struktur  modal  maka  digunakan rumus berikut:
2. Profitabilitas Menurut  Ervita  dan  Abdul  Aziz  (2017:13) rasio profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan suatu perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan.
Banyak  cara  yang  dapat  dilakukan  untuk mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan dalam menghasilkan laba.
Menurut  Kasmir  (2019:201)  definisi  profit margin  adalah  “ Profit  margin  on  sale atau ratio  profit atau margin laba  atas  penjualan merupakan  salah  satu  rasio  yang  digunakan untuk mengukur margin laba atas penjualan.
3. Likuiditas
Weston  (2019:129)  menyebutkan  bahwa rasio likuiditas merupakan  rasio  yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  (utang)  jangka pendek.  Artinya  apabila   perusahaan ditagih, perusahaan  dakan  mampu  untuk  memenuhi utang  tersebut  terutama  utang  yang  sudah jatuh  tempo.  Dengan  kata    lain,    rasio likuiditas berfungsi    untuk    mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajibannya  yang  sudah  jatuh  tempo,  baik kewajiban  kepada  pihak  luar  perusahaan maupun di dalam perusahaan.
Dengan  demikian,  dapat  dikatakan  bahwa kegunaan  rasio Likuiditas ini  adalah  untuk mengetahui  kemampuan  perusahaan    dalam membiayai  dan  memenuhi  kewajiban  (utang) pada  saat  ditagih.untuk  mengukur  likuiditas dapat menggunakan rumus sebagai berikut:
24.77 24.84 24.81 24.91 23.77 0.90 0.70 0.68 0.72 0.77 0.00 20.00 40.00 2016 2017 2018 2019 2020 UKURAN PERUSAHAAN STRUKTUR MODAL
4. Ukuran Perusahaan Pengertian  ukuran    perusahaan  Menurut Brigham  &  Houston  (2017:4)  merupakan ukuran  besar  kecilnya  sebuah  perusahaan yang  ditunjukkan  atau  dinilai  oleh  total asset,  total  penjualan,  jumalah  laba,  beban pajak da lain-lain.
Menurut    Jogiyanto    (2016:282)    dalam menganalisis    ukuran  perusahaan  dengan menggunakan  Logaritma  natural  dari  total penjualan.  Hal  ini  dikarenakan  besarnya  total penjualan  masing-masing  perusahaan  berbeda bahkan mempunyai selisih yang besar, sehingga dapat  menyebabkan  nilai  yang  ekstrim,  untuk menghindari  data  yang  tidak  normal  tersebut maka  total  penjualan  perlu  di  logaritmakan yang  diperoleh  dari  laporan  posisi  keuangan. Total    penjualan    dipilih    sebagai    proksi ukuran perusahaan dengan mempertimbangkan bahwa nilai penjualan lebih stabil  dibandingkan  dengan  nilai market capitalized dan  total  asset  dengan  rumus sebagai berikut:
Firm Size = Ln (Total Sales)
Kerangka  pemikiran  dalam  penelitian  ini digambarkan sebagi berikut:
Gambar 4. Kerangka Pemikiran

## C. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  tergolong  sebagai  penelitian asosiatif.  Penelitian  asosiatif  adalah  penelitian yang  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan dua  variabel  atau  lebih.  Penelitian  ini  untuk mengetahui nilai pengaruh variabel profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan makan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI. Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder dengan  populasi  26  perusahaan  manufaktur makanan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI. Sampel  dipilih  dengan  menggunakan  metode
purposive  sampling  sehingga  menghasilkan  11 perusahaan  sampel  dengan  periode  penelitian 2016-2020.
Teknis  analisis  data  menggunakan  sofware Eviews 10.0  dengan  menggunakan  data  panel atau  yang  disebut  model  regresi  data  panel. Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah metode analisis regresi data panel yang terbaik antara  model  common,  fixed  atau  random effect.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Hasil

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas Hasil pengujian normalitas dilakukan dengan menggunakan gambar histogram normality test dengan  ketentuan  jika  nilai  probability  >  0.05 maka data berdistribusi normal Sebaliknya, jika nilai  probability  <  0.05  maka  data  dapat dikategorikan berdistribusi tidak normal. Hasil pengujian  normalitas,  dapat  dilihat  pada gambar berikut ini:
Gambar 5. Hasil Uji Normalita s
Sumber: Data diolah Eviews, 2022. Berdasarkan  gambar  di  atas,  dapat  dilihat bahwa  nilai  probability  sebesar  0.264294 dengan alpha 5% jadi 0.264294 > 0.05 sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  data  penelitian berdistribusi  normal.  Data  tersebut  dapat diteruskan  dan  atau  memenuhi  syarat  untuk analisis hipotesis.

## Uji Multikolinearitas
Hasil  analisis  multikolinieritas,  dapat  dilihat pada tabel berikut:
Tabel 1. Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber: Data diolah Eviews, 2022.
Correlation X1 X2 X3 X1 1.000000 0.043792 0.246499 X2 0.043792 1.000000 0.719838 X3 0.246499 0.719838 1.000000
Berdasarkan  tabel  di  atas  menunjukkan tidak  terdapat  nilai  korelasi  yang  tinggi  antar variabel  bebas  tidak  melebihi  0.80  (Ghozali, 2017:  77),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa tidak  terdapat  multikolinearitas  antar  variabel bebas.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber:  Data diolah Eviews, 2022. Berdasarkan  tabel  di  atas,  terlihat  bahwa nilai  Nilai  P-Value  variabel  bebas  sebesar 0,108021  >  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  data  tidak  terjadi  heteroskedastisitas dan  data  tersebut  memenuhi  syarat  untuk dilanjutkan pengujian hipotesis.

## Uji Autokorelasi
Hasil uji autokorelasi dinilai dari angka DW pada  tabel  fixed  effect  dengan  ketentuan  jika nilai  DW  mendekati  angka  2,  maka  tidak terjadi autokorelasi. Sebaliknya jika mendekati angka  0  atau  4  maka  terjadi  masalah autokorelasi  dari  penelitian,  hasil  dapat  dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Data diolah Eviews, 2022.
Berdasarkan  hasil  tabel  di  atas,  nilai  DW sebesar 1.880402 artinya nilai DW mendekati angka 2 sehingga dapat disimpulkan bahwa data tidak terjadi autokorelasi dalam penelitian ini.
Hasil Analisis Panel Data Hasil Uji Chow Uji  chow  digunakan  untuk  menentukan model  terbaik  antara  common  effect  model (CEM)  dengan  fixed  effect  model  (FEM). Adapun hasil pengujian chow dapat dilihat pada tabel berikut ini .
Tabel 4. Hasil Uji Chow

## Sumber: Data diolah Eviews, 2022.
Hasil  pengujian  chow  pada  tabel  di  atas menunjukkan  bahwa  nilai cross-section  chi- square adalah  sebesar  0,000  sementara  nilai alpha  0.05.  Nilai  nilai cross-section  chi-square tersebut  lebih  kecil  daripada  nilai  alpha, sehingga dapat disimpulkan bahwa model yang terbaik yaitu fixed effect model (FEM) daripada common  effect  model (CEM).  Oleh  karena memilih  fixed  effect  model,  berikutnya dianalisis uji hausman.
Uji Hausman Uji  hausman  digunakan  untuk  menentukan model terbaik fixed effect model (FEM) dengan random  effect  model  (REM).  Adapun  hasil analisis  pengujian  hausman  dapat  dilihat  pada tabel berikut ini:
Tabel 5. Hasil Uji Hausman
Sumber: Data diolah Eviews, 2022.
Berdasarkan hasil pengujian hausman, dapat dilihat nilai cross-section random sebesar 0.9715 sementara nilai 0.05. Nilai cross-section random lebih besar daripada nilai alpha. Sehingga dapat disimpulkan  bahwa  model terbaik  antara fixed effect model (FEM) dengan random effect model (REM) adalah random effect model (REM). Oleh karena  itu,  pengujian  hipotesis  menggunakan model random effect .
Hasil Random Effect Model Model Regresi Random Effect Model
Hasil analisis regresi berganda dapat dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 6. Analisis Regresi Linear Berganda Variable Coefficient  Std. Error C 0.000362 0.001142 Profitabilitas 2.300,25 2.08E-05 Likuiditas 0.999064 0.000902 UkuranPerusahaan  1.850,005 9.59E-05 Sumber: Data diolah Eviews, 2022. Berdasarkan tabel di atas, dapat dirumuskan  dalam  bentuk  model  persamaan berikut ini.
Uji Bersama-sama (Uji F)
Hasil  analisis  uji  hipotesis  simultan  dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 7. Hasil Uji Bersama-sama (Uji F) F- Statistic 585674.9 Prob (F-Statistic) 0.000000 Sumber: Data diolah Eviews, 2022.
Tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai  F hitung  sebesar  585674.9  dan  nilai  signifikansi sebesar  0,000  sementara  nilai  F  tabel  dengan tingkat  keyakinan  95%  dan  tingkat  kesalahan ( α )  5%   =  0,05  dengan tingkat  kebebasan  (df) v 1 = k-1 = 4-1 = 3, dan v 2 n-k = 55-4 = 51. Jadi nilai  F tabel =  2.78.  Berdasarkan  nilai  tersebut maka  dapat  dilihat  bahwa  nilai  F  hitung 585674.9  lebih  besar  daripada  nilai  F  hitung 2.78, selain itu nilai signifikansi 0,000 lebih kecil daripada  nilai  alpha  0,05.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa secara simultan profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan berpengaruh  signifikan  terhadap  struktur modal pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Uji Parsial (Uji t) Hasil  analisis  uji  hipotesis  parsial  dapat dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 8. Hasil Uji Parsial (Uji t) Variable t-Statistic Prob. Profitabilitas 23.05954 0.0002 Likuiditas 1107.228 0.0000 Ukuran Perusahaan 0.192928 0.8480 Sumber: Data diolah Eviews, 2022.
Tabel  di  atas  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:
Nilai t hitung variabel profitabilitas sebesar 23.05954  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0.0002. Sementara nilai t tabel sebesar 2,000 dan nilai alpha sebesar 0.05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa  secara  parsial  variabel  profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap struktur modal pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Nilai  t  hitung  variabel  likuiditas  sebesar 1107.228  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000. Sementara nilai t tabel sebesar 2,000 dan nilai alpha sebesar 0.05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa  secara  parsial  variabel  likuiditas berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  struktur modal pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Nilai  t  hitung  variabel  ukuran  perusahaan sebesar 0.192928 dan nilai signifikansi sebesar 0.8480.  Sementara  nilai  t  tabel  sebesar  2,000 dan nilai alpha sebesar 0.05. Oleh karena nilai t hitung  variabel  ukuran  perusahaan  lebih  kecil daripada nilai t tabel dan nilai signifikansi lebih besar  daripada  nilai  alpha.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap
struktur modal pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## 2. PEMBAHASAN
Pengaruh  profitabiltias,  likuiditas,  dan ukuran  perusahaan  secara  bersama- sama  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  makanan  dan  minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Analisis  hipotesis  pertama  menunjukkan bahwa  secara  simultan  ada  pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  tercatat  di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian sejalan dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Aulia Rahma  (2019);  Inggrid  Liang  dan  Khairina Natsir  (2019);  Umi  Dwi  Astuti  dan  Axel Giovanni  (2021);  dan  Velda  Lianto  (2020) menyatakan bahwa profitabilitas, likuiditas, dan ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap struktur modal.
Hasil  analisis  ini  sejalan  dengan  data  yang menunjukkan  pergerakan  struktur  modal, profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan selama  kurun  waktu  tahun  2016  hingga  2020. Selama  tahun  penelitian  tersebut  data-data tersebut  memiliki  fluktuasi  naik  dan  turun. Secara  umum,  kenaikan  dan  penurunan  pada profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan memiliki  kontribusi  yang  sangat  signifikan terhadap  perubahan-perubahan  pada  struktur modal.
Pengaruh profitabiltas terhadap struktur modal  pada  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia
Analisis  hipotesis  kedua  menunjukkan bahwa secara parsial profitabilitas berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil penelitian  ini  bertentangan  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Endy  Adhitya dan  Linda  Santioso  (2019);  Velda  Liantor (2019) yang menemukan bahwa secara parsial profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal.
Profitabilitas  adalah  rasio  yang  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan dengan menggunakan sumber daya yang  dimiliki  perusahaan,  serta  mengukur kemampuan  keseluruhan  manajemen  secara
efektif  yang  dihasilkan  oleh  besar  kecilnya keuntungan  dari  aktivitas  penjualan  maupun investasi.  Bagi  perusahaan  rasio  profitabilitas memiliki  sebagai  indikator  tingkat  laba  bersih setelah  pajak  dan  total  penjualan  yakni  jika perusahaan  memperoleh  laba  bersih  yang besar  atas  penjualan  yang  terjadi  dalam perusahaan  maka  hal  ini  memberi  pengaruh terhadap  naik  turunnya  struktur  modal.  Slop positif  menunjukkan  bahwa  adanya  pengaruh positif,  yang  menggambarkan  bahwa  apabila profitabilitas  meningkat  maka  secara  signifikan memengaruhi peningkatan struktur modal.
Hasil  analisis  tersebut  sejalan  dengan pergerakan  data  penelitian  yang  ditampilkan pada grafik di bawah ini:
Gambar 6. Gambaran Profitabilitas dan Struktur Modal

## Sumber: Data diolah, 2022.
Di  lihat  dari  tabel-tabel  tersebut,  secara umum  kenaikan  ataupun  penurunan  pada profitabilitas  menjadi  penyebab  yang  signifikan adanya  perubahan  pada  struktur  modal. Misalkan  saja  pada  profitabilitas  perusahaan CEKA  tahun  2017  mengalami  penurunan, struktur  modal  juga  mengalami  penurunan; profitabilitas  perusahaan  CEKA  tahun  2019 mengalami  peningkatan,  struktur  modal  juga mengalami peningkatakan.
Pengaruh  likuiditas  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia
Secara  parsial  likuiditas  berpengaruh  dan signifikan  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  makanan  dan  minumal  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Gede  Bgus  Dwiputra Gunadhi (2019); Ni Putu Yulinda Prastika dan Made  Reina  Candradewi  (2019);  Inggrid  Liang dan  Khairina  Natsir  (2019);  Velda  Lianto (2019);  Monica  Setiawati  (2020)  yang menemukan  bahwa  secara  parsial  likuiditas
berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  struktur modal.
Weston  (2019:129)  menyebutkan  bahwa rasio likuiditas merupakan  rasio  yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  dengan  indikator besarnya  aktiva  lancar  dan  hutang  lancarnya. Artinya apabila perusahaan ditagih, perusahaan dakan mampu untuk memenuhi utang tersebut terutama  utang  yang  sudah  jatuh  tempo. Analisis menunjukkan bahwa likuiditas memiliki slop  negatif  terhadap  struktur  modal.  Ini berarti  bahwa  apabila  likuditas  perusahaan makanan dan minuman mengalami peningkatan maka  struktur  modal  mengalami  penurunan. Hal  ini  bisa  saja  terjadi,  karena  pada  saat perusahaan  memiliki  kemampuan  dalam memenuhi  segala  kewajibannya  maka  struktur modal mengalami penurunan.
Hasil  analisis  tersebut  sejalan  dengan pergerakan  data  penelitian  yang  ditampilkan pada grafik dibawah ini:
Gambar 7. Gambaran Likuiditas dan Struktur
Modal Sumber: Data diolah, 2022. Gambar tersebut menampilkan perkembangan  struktur  modal  dan  likuiditas selama  kurun  waktu  tahun  2016  sampai dengan  2020.  Di  lihat  dari  gambar  tersebut, secara  umum  kenaikan  ataupun  penurunan pada  likuiditas  menjadi  penyebab  yang signifikan  adanya  perubahan  pada  struktur modal. Misalkan saja pada likuditas perusahaan CEKA  tahun  2018  mengalami  peningkatan, sementara struktur modal mengalami penurunan;  likuiditas  perusahaan  DLTA  tahun 2020  mengalami  penurunan,  sementara struktur modal mengalami peningkatakan.
Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap struktur modal pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia
Secara  parsial  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap
struktur modal pada perusahaan makanan dan minumal yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI).  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Indiani Sembiring  (2021);  Velda  Lianto  (2019)  yang menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap struktur modal.
Ukuran  perusahan      merupakan      ukuran dari   besar   atau   kecilnya suatu perusahaan yang  dapat  dilihat  dari  berbagai  skala  dan ukuran perusahaan dengan indikator Logaritma Penjualan,  artinya  besar  kecilnya  sebuah perusahaan dinilai dari kemampuan perusahaan tersebut melakukan penjualan atas barang dan jasa  yang  ditawarkan  dan  hal  ini  memberikan pengaruh  terhadap  naik  turunnya  struktur modal dalam perusahaan. Analisis menemukan bahwa ukuran perusahaan memiliki slop positif terhadap  struktur  modal  namun  tidak sginifikan.
Hal  ini  berarti  bahwa  pada  saat  ukuran perusahaan  mengalami  peningkatan  maka struktur modal meningkat namun peningkatan ukuran  perusahaan  tersebut  tidak  terlalu berkontribusi  terhadap  perubahan  struktur modal.  Hal  ini  didukung  dari  gambar keterkaitan  ukuran  perusahaan  dengan struktur modal berikut ini:
Gambar 8. Gambaran Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal

## Sumber: Data diolah, 2022.
Berdasarkan  gambar  di  atas,  dapat  dilihat pergerakan  ukuran  perusahaan  dan  struktur modal pada perusahaan makanan dan minumal yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) selama  kurun  waktu  tahun  2016  sampai dengan  tahun  2020.  Ukuran  perusahaan bergerak naik turun namun lambat. Sementara struktur  modal  bergerak  naik  turun  yang sangat  drastis.  Hal  inilah  diduga  menjadi penyebab  tidak  signifikannya  pengaruh  ukuran perusahaan terhadap struktur modal.
0.00 20.00 40.00 2016 2020 2019 2018 2017 2016 2020 2019 2018 2017 2016 2020 2019 2018 0.00 1.00 2.00 3.00 STRUKTUR MODAL UKURAN PERUSAHAAN

## E. KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan Berdasarkan  hasil  analisis  yang  telah dipaparkan sebelumnya maka dapat disimpulkan bahwa: 1. Ada  pengaruh  signifikan  profitabilitas, likuiditas,  dan  ukuran  perusahaan  secara bersama-sama  terhadap  struktur  modal pada  perusahaan  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Ada  pengaruh  signifikan  profitabilitas terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia;  Ada  pengaruh signifikan likuiditas terhadap struktur modal pada  perusahaan  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia; dan tidak  ada  pengaruh  signifikan  ukuran perusahaan  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
Saran Berdasarkan  simpulan  di  atas,  maka  dapat diberikan saran kepada:
1. Perusahaan sektor makanan dan minuman Penelitian ini menemukan bahwa profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif terhadap  struktur  modal,  sehingga  jika perusahaan  ingin  meningkatkan  struktur modal maka hal yang paling tepat dilakukan adalah  dengan  meningkatkan  profitabilitas. Selain itu, likuiditas juga memiliki pengaruh negatif.  Artinya  untuk  meningkatkan struktur  modal  perusahaan  maka  dapat dilakukan  dengan  mengurangi  tingkat likuiditas  perusahaan.  Likuiditas  memiliki peranan  yang  cukup  besar  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan  makanan dan minuman ini.
2. Peneliti Selanjutnya Penelitian ini memiliki berbagai keterbatasan seperti variabel penelitian dan data  penelitian,  untuk  itu  kepada  peneliti selanjutnya  agar  dapat  mengembangkan variabel-variabel lain yang dapat mempengaruhi  struktur  modal.  Selain  itu, data  yang  digunakan  juga  sebaiknya menggunakan data-data dari multi
perusahaan  dan  multi  tahun  yang  lebih banyak. Sehingga hasil penelitian dapat lebih beragam  dan  dapat  berkontribusi  pada berbagai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
1)
Aulia  Rahma  (2019)  dengan  judul pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  umur perusahaan,  ukuran  perusahaan  dan risiko  bisnis  terhadap  struktur  modal pada perusahaan makanan, minuman dan tembakau  bursa  efek  indonesia  periode 2012 – 2017
2) Brigham  dan  Houston.  (2017). Dasar- dasar  Manajemen  Keuangan ,  Edisi kesepuluh. Salembah, Jakarta. 3) Endy  Adhitya  &  Linda  Santioso  (2019) dengan  judul  pengaruh  profitabilitas, likuiditas, size ,  struktur  aktiva,  dan volatilitas laba terhadap struktur modal .
4) Gede  Bagus  Dwiputra  Gunadhi  (2019) dengan  judul  Pengaruh  Profitabilitas, Struktur Aset, Likuiditas, Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur  Modal  Perusahaan  Makanan Dan Minuman. 5) Ghazali,  I  dan  Ratmono,  D.  (2017) Analisis  Multivariat  dan  Ekonometrika Teori,  Konsep  dan  Aplikasi  dengan Eviews  10  Edisi  2.  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Dpenegoro. 6) Indiani  Sembiring  (2021)  dengan  judul Pengaruh strukture aktiva, profitabilitas, pertumbuhan  penjualan,  dan  size perusahaan  terhadap  struktur  modal pada perusahaan makanan dan minuman yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-
2018.
7) Inggrid Liang dan Khairina Natsir (2019)
Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur Modal. 8) Jogiyanto,  (2016). Sistem  Informasi Keperilakuan .  Edisi  Revisi.  Yogyakarta: Andi Offset 9) Kartika, A (2016). Pengaruh profitabilitas, struktur aset, pertumbuhan  pejualan  dan  ukuran perusahaan  terhadap  struktur  modal perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Infokam ,  12(1),  49-58. http://amikjtc.com/jurnal/index.php/jurna
l/article/view/99
10) Monica  Setiawati  (2020)  Pengaruh Profitabilitas,  Struktur  Aset,  Ukuran Perusahaan,  Risiko  Bisnis,  Pertumbuhan Penjualan,  Pertumbuhan  Perusahaan,
Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal Pada  Perusahaan  Sektor  Jasa  Periode 2016-2018.
11) Ni  Putu  Yulinda  Prastika  dan  Made Reina  Candradewi  (2019)  dengan  judul pengaruh  profitabilitas,  struktur  aktiva, dan  likuiditas  terhadap  struktur  modal perusahaan subsektor konstruksi bangunan di BEI. 12) Sjahrial,  D. dan   Purba. 2013.  Analisis Laporan  Keuangan  (Cara  Mudah  &
Praktis  Memahami  Laporan  Keuangan). Edisi  Kedua.  Mitra  Wacana  Media. Jakarta
13) Subramanyam,  K.  R.  dan  John  J.  Wild.
2013.  Analisis  Laporan  Keuangan.  Edisi
10.  Buku  Dua.  Yang  Dialihbahasakan oleh Dewi Yanti. Jakarta: Salemba Sufian
Radwan  Almanaseer  (2019)  Telah malakukan  penelitian  yang  berjudul “ Determinants  of  Capital  Structure: Evidence from Jordan” Empat.
14) Umi  Dwi  Astuti  dan  Axel  Giovanni (2021)  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Aktiva, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal (Pada  Perusahaan  Pertambangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018)”
15) Wiagustini,  N.  L.  P., & Pertamawati, N.
P.  (2015).  Pengaruh  Risiko  Bisnis  dan Ukuran Perusahaan pada Struktur Modal dan  Nilai  perusahaan  pada  PErusahaan Farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan  Universitas  Udayana, 9(2), 112–122. 16) Velda Lianto (2020) Analisis Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur  Aset,  Likuiditas,  dan  Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Di Indonesia.
17) Weston, F.J., dan T. E. Copeland. 2019. Manajemen  Keuangan  Jilid  2.  Binarupa Aksara Publisher. Jakarta.