JEQ U
Vol. 6, No. 1, Apr 2016
p-ISSN: 2089-4473 e-ISSN: 2541-1314

## HUBUNGAN VARIABEL MAKROEKONOMI DENGAN PERMINTAAN UANG DI INDONESIA SEBELUM DAN SESUDAH KRISIS MONETER
Cep Jandi Anwar 1 , M. Pipin Andria 2
1 Jurusan Ilmu Ekonomi Pembangunan, Universitas Sultan Ageng Tirtayasa e-mail: cepjandianwar@untirta.ac.id
2 Jurusan Ilmu Ekonomi Pembangunan, Universitas Sultan Ageng Tirtayasa

## ABSTRACT
Indonesian  macroeconomic  conditions  is  still  seen  fluctuate  and  unstable.  According  to  this condition, the Indonesian government has been implementing some policies in order to create macroeconomic stability and achieve economic goals through fiscal and monetary policy. Fiscal policy  will  affect  to  the  quantities  of  consumption,  investment,  government  spending,  and further it will affect to the market goods. Furthermore, monetary policy will affect to the Money Demand.  This  study  examines  the  influence  of  gross  domestic  product,  interest  rates,  and inflation to the demand for money (M2) during the period of 1985 to 2014. According  to the research  result,  gross  domestic  product  and  interest  rates  have  positive  influence  and significant to money demand, while inflation has  negative influence and significant to money demand (M2).
Keywords : Gross Domestic Product, Interest Rate, Inflation, Money Demand

## ABSTRAK
Kondisi  makroekonomi  Indonesia  masih  terlihat  berfluktuasi  dan  tidak  stabil.  Berdasarkan keadaan  tersebut,  pemerintah  Indonesia  telah  sedang  mengimplementasikan  beberapa kebijakan  dalam  rangka  menciptakan  stabilitas  makroekonomi  dan  mencapai  tujuan-tujuan ekonomi  melalui  kebijakan  fiskal  dan  moneter.  Kebijakan  fiskal  akan  berpengaruh  pada kuantitas dari konsumsi, investasi, dan belanja pemerintah, dan kedepannya akan berpengaruh pada  pasar  barang.  Selanjutnya,  kebijakan  moneter  akan  berdampak  pada  permintaan  uang. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh dari produk domestic bruto, tingkat suku buga dan  inflasi  terhadap  permintaan  uang  selama  periode  1985  sampai  2014.  Berdasarkan  hasil penelitian variabel produk domestic bruto and tingkat suku bunga memiliki pengaruh positif dan signifikan  terhadap  permintaan  uang,  sedangkan  variable  inflasi  memiliki  pengaruh  negative dan signifikan terhadap permintaan uang.
Kata kunci: Produk Domestik Bruto, Tingkat suku bunga, inflasi, Permintaan uang.

## 1 PENDAHULUAN
Pembangunan  nasional  merupakan  usaha  peningkatan  kualitas  manusia  yang dilakukan  secara  berkelanjutan,  berdasarkan  kemampuan  dengan  pemanfaatan kemajuan  ilmu  pengetahuan  dan  teknologi  serta  memperhatikan  tantangan perkembangan  global.  Pembangunan  nasional  mengusahakan  tercapainya prekonomian  yang  cukup  tinggi  yang  pada  akhirnya  memungkinkan  terwujudnya peningkatan taraf hidup dan kesejahteraan seluruh rakyatnya. Pembangunan nasional
(Jurnal Ilmu Ekonomi)
tidak  dapat  lepas  dari  pertumbuhan  ekonomi  ( economic  growth);  pembangunan nasional  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  dan  sebaliknya,  pertumbuhan  ekonomi memperlancar proses pembangunan ekonomi (Lia Amalia, 2007;2).
Sektor finansial merupakan salah satu sektor penting dalam pembangunan, khususnya industri  perbankan  yang  berperan  sebagai Financial  Intermediary  terutama  sekali dalam membiayai aktivitas ekonomi. Sebelum tahun 1980-an, kondisi sektor finansial di banyak negara berkembang dalam keadaan tertekan (financial repression), yaitu tidak dapat  berkembang  dan  beroperasi  sesuai  dengan  mekanisme  pasar. Financial repression  ditandai  dengan  intervensi  pemerintah  pada  berbagai  instrumen  lembaga dan  pasar  finansial.  Instrumennya  adalah  antara  lain:  kontrol  tingkat  bunga, pembatasan  plafon  kredit,  alokasi  kredit,  dan  penetapan reserve  requirement  yang tinggi.  Keadaan  ini  berakibat  terhambatnya  pertumbuhan  lembaga  keuangan, pembangunan instrumen pasar finansial, serta pendalaman finansial. (Maxwell J. Fry, 1989)
Akibat kondisi tersebut, pada awal 1980-an banyak negara berkembang meliberalkan sektor finansialnya, yaitu memberikan peranan lebih besar kepada mekanisme pasar. Langkah  ini  diharapkan  akan  meningkatkan  pendalaman  finansial, tabungan-investasi domestik dan memacu pertumbuhan ekonomi. (M.B.Hendrie Anto, 2000).
Deregulasi  sektor  keuangan  merupakan  bagian  penting  dari  program  liberalisasi. Strategi  yang  ditempuh  antara  lain,  pembebasan  penentuan  tingkat  bunga, penghapusan  pagu  kredit  perbankan,  serta  terbukanya  kompetisi  sektor  perbankan dan  lembaga  perantara  keungan  non  bank  dari  persaingan  bank  –  bank  domestik maupun  asing.  Hasil  dari  deregulasi  ini  berbeda-beda  pada  masing-  masing  negara. Ada yang mengalami kesuksesan, seperti Chili, Korea Selatan, Indonesia, dan Malaysia. Namun  demikian  sejumlah  besar  perekonomian  hadapi  beberapa  masalah.  Sejumlah negara  mengalami financial  distrees  dan  financial  crises  dengan  menanggung  biaya- biaya  penyesuaian  sektor  perbankan.  Kejatuhan  bank  ( banking  failure)  memberikan konsekuensi  pada  volume  dan  pola  investasi,  stabilitas  makroekonomi,  defisit  fiskal, pengawasan  moneter,  dan  pada  kelangsungan  program  liberalisasi  itu  sendiri. (Dipinder S. Randhawa, 1997).
Pembangunan ekonomi di Indonesia tidak lepas dari keterlibatan sektor moneter dan perbankan  sebagai  salah  satu  unsur  penting,  sektor  moneter  dianggap  mampu memecahkan  berbagai  masalah  ekonomi.  masyarakat  secara  positif  memiliki pemahaman  bahwa  kebijakan  pemerintah  atas  sektor  moneter  dan  perbankan memeliki keefektifan untuk mencapai instrumen tersebut, akibatanya timbul anggapan sektor  moneter  dan  perbankan  mempunyai  fungsi  yang  mampu  memberikan pelayanan  bagi  berlangsungnya  sektor  riil,  kegiatan  investasi,  kegiatan  produksi, kegiatan distribusi, maupun konsumsi (Iman Murtono, 2003:56).
Krisis perbankan berpotensi mempersulit tercapainya tujuan kebijakan moneter karena beberapa alasan. Pertama, krisis perbankan memungkinkan terjadinya ketidakstabilan dalam  permintaan  uang  dan  uang  pengganda.  Kedua,  krisis  tersebut  mungkin mengurangi  kemampuan  instrumen  kebijakan  moneter.  Ketiga,  krisis  tersebut  dapat mempengaruhi hubungan antara harga dan indikator moneter dimana variabel-variabel tersebut  membantu  otoritas  moneter  dalam  memonitor  dan  menjelaskan  perilaku harga (misalnya: besaran moneter, tingkat bunga, nilai tukar, dan lain-lain). Akhirnya
krisis  perbankan  memungkinkan  menurunnya  kemampuan  pemerintah  untuk mengendalikan inflasi (Banatul Hayati: 2006).
Deregulasi dalam bidang keuangan, moneter dan perbankan di Indonesia yang dimulai juni 1983 (Pakjun) dan kemudian dilanjutkan  dengan  Kebijakan Pakto 1988 memberi dampak pertumbuhan bank-bank baru dan kantor-kantor cabang melonjak tajam. Pada tahun 1987 jumlah bank umum tercatat 100 bank, meningkat menjadi 280 pada tahun 1992 dan 239 pada tahun 1996. Kemudahan dalam perluasan jaringan dan pendirian bank  baru  mengakibatkan  jumlah  bank  yang  beroperasi  semakin  banyak,  sehingga persaingan  semakin  ketat.  Hal  ini  tidak  mengakibatkan  kinerja  perbankan  semakin baik.  Banyak  bank  yang  hanya  mengejar  target  profit  sementara,  sehingga melonggarkan ketentuan Bank of International Settlement (BIS). Sebagian besar bank yang  tidak  sehat  tidak  mampu  memenuhi  kewajiban  rasio  kecukupan  modal  (CAR), tingkat Reserve  Requirement,  ketentuan  LDR  dan  peningkatan  jumlah  KUK  yang disalurkan (Sahabudin Sidiq,1999).
Kondisi  tersebut  menunjukkan  lemahnya  sistem  perbankan  Indonesia  sekaligus indikator rapuhnya fundamental ekonomi Indonesia sehingga ketika terjadi krisis mata uang  banyak  bank  yang  mengalami  likuidasi.  Dampak  krisis  mata  uang  terhadap perbankan  adalah  meningkatnya  aset  pada  bank-bank  devisa  karena  terjadi  nya penyesuaian  kurs;  menurunnya Return  On  Assets  (ROA);  meningkatnya  kredit bermasalah  ( non  performing  loans) dan  menurunnya  jumlah dana  masyarakat dalam rupiah (Sukarman,1998).
Kestabilan nilai mata uang, baik dalam artian inflasi maupun nilai tukar, sangat penting untuk  mendukung  pembangunan  ekonomi  yang  berkelanjutan  pada  peningkatan kesejahteraan  rakyat.  Nilai  uang  yang  stabil  dapat  menumbuhkan  kepercayaan masyarakat dan dunia usaha dalam melakukan kegiatan perekonomian, baik konsumsi maupun investasi sehingga perekonomian nasional dapat berkembang. Lebih dari itu, inflasi  yang  terkendali  dan  rendah  dapat  mendukung  terpeliharanya  daya  beli masyarakat, khususnya yang berpendapatan tetap, harga-harga yang terus meningkat menyebabkan kemampuan daya beli untuk memenuhi kebutuhan pokok akan semakin rendah. Demikian pula inflasi dan nilai tukar yang tidak stabil akan mempersulit dunia usaha dalam perencanaan kegiatan bisnis, baik dalam kegiatan produksi dan investasi maupun  dalam  penentuan  harga  barang  dan  jasa  yang  diproduksinya.  Stabilitas permintaan  uang  merupakan  unsur  penting  dalam  memelihara  kestabilan  ekonomi yang merupakan bagian dari stabilitas nasional. Stabilitas permintaan uang merupakan faktor  penting  untuk  tercapainya  efektivitas  kebijakan  moneter  maupun  kebijakan fiskal (Banatul Hayati: 2006)
Pada masa krisis yang terjadi di Indonesia menunjukkan bahwa jumlah uang beredar diluar  kendali  dapat  menimbulkan  konsekuensi  atau  pengaruh  yang  buruk  bagi perekonomian  secara  keseluruhan.  pengaruh  yang  buruk  dan  kurang  terkendalinya jumlah  uang  beredar  antara  lain  dapat  dilihat  pada  kurang  terkendalinya perkembangan  variable-variabel  ekonomi  utama,  yaitu  tingkat  produksi  dan  harga. Peningkatan  jumlah  uang  beredar  yang  berlebihan  dapat  mendorong  peningkatan harga  melebihi  tingkat  yang  diharapkan  sehingga  dalam  jangka  panjang  dapat mengganggu  pertumbuhan  ekonomi.  Sebaliknya,  apabila  peningkatan  jumlah  uang beredar  rendah  maka  terjadi  kelemahan  ekonomi.  Apabila  hal  ini  berlangsung  terus menerus,  kemakmuran  masyarakat  secara  keseluruhan  akan  mengalami  penurunan.
Kondisi  tersebut  melatarbelakangi  upaya-upaya  yang  dilakukan  oleh  pemerintah  atau otoritas-otoritas  moneter  dalam  mengendalikan  jumlah  uang  beredar  dalam perekonomian.  Kegiatan  mengendalikan  jumlah  uang  beredar  tersebut  lazimnya disebut Kebijakan moneter, yang pada dasarnya merupakan salah satu bagian integral dari Kebijakan ekonomi makro yang ditempuh oleh otoritas moneter (Bank Indonesia, 2003: 62).
Oleh  karena  itu,  perkembangan  sektor  keuangan  yang  cukup  pesat  menyebabkan hubungan permintaan uang dan produk domestik bruto, tingkat suku bunga dan inflasi cenderung kurang stabil. Krisis ekonomi yang terjadi di Indonesia memberikan dampak negatif  pada  berbagai  sektor,  terutama  sektor  moneter.  Salah  satunya  adalah banyaknya  uang  yang  harus  dikeluarkan  oleh  otoritas  moneter  untuk  memenuhi berbagai  transaksi  yang  dilakukan  oleh  masyarakat,  sektor  swasta,  ataupun pemerintah. Dalam penelitian ini permintaan uang yang digunakan adalah permintaan uang dalam arti luas (M2). Penjelasan di atas mendefinisikan adanya hubungan antara masing-masing variabel, di mana terlihat kecenderungan  perubahan produk domestik bruto,  tingkat  bunga,  nilai  tukar  dan  tingkat  inflasi  menyebabkan  perubahan  pada permintaan  uang.  Hal  ini  perlu  diperhatikan  untuk  mencapai  tujuan  pembangunan. Karena tujuan pembangunan adalah untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi yang semakin  baik  dan  stabil,  yang  pada  akhirnya  dapat  meningkatkan  kemakmuran  dan kesejahteraan masyarakat.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nano  Prawoto  (2000)  mengaplikasikan  kembali  model Keynesian  yang  pernah  dilakukan  secara  empiris  oleh  Daquila  dan  Phua  (1993) mengenai  permintaan  uang  dengan  model  dinamis  penyesuaian  parsial.  Selain  itu menguji  besarnya  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  yaitu  pendapatan  riil,  tingkat bunga dan tingkat inflasi. Kesimpulan yang diperoleh dari penelitian ini adalah terbukti bahwa  elastisitas  pendapatan  permanen  lebih  tinggi  dari  elastisitas  suku  bunga  dan tingkat  inflasi.  Hal  tersebut  mengindikasikan  bahwa  banyaknya  uang  yang  dipegang untuk  motif  transaksi  dan  berjaga-jaga  lebih  dominan  jika  dibanding  dengan  motif spekulasi. Dengan demikian untuk meminimumkan biaya yang ditanggung masyarakat karena memegang uang tersebut maka pemerintah perlu meningkatkan pengetahuan kepada  masyarakat  akan  biaya  memegang  uang,  menambah  kantor  bursa  efek sehingga transaksi saham dan obligasi dapat dilakukan didaerah-daerah, meningkatkan peranan  teknologi  informasi  pasar  uang,  dan  meningkatkan  penjualan  saham-saham perusahaan yang go-public didaerah-daerah.
Stabilitas  permintaan  uang  merupakan  aspek  penting  dalam  implementasi  kebijakan moneter. Efektivitas kebijakan moneter sangat dipengaruhi oleh keinginan masyarakat akan  uang  kas  (permintaan  uang).  Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  keinginan masyarakat  akan  uang  kas  ini  adalah  elastisitas  permintaan  uang  terhadap  tingkat bunga.  Semakin  elastis  permintaan  uang  maka  kebijakan  moneter  akan  semakin efektif. Jadi untuk menilai efektivitas kebijakan moneter dan fiskal di Indonesia, perlu diketahui sampai seberapa besar elastisitas permintaan uang di Indonesia.
Semenjak Deregulasi keuangan 1 Juni 1983 dan Pakto 1988 sektor moneter bertambah maju.  Semakin  maju  sektor  moneter  maka  kecenderungan  akan  terdapat  skala ekonomi untuk permintaan uang karena ada banyak bentuk alternatif kekayaan yang ingin  dipegang  masyarakat,  dimana  pemegang  bentuk  kekayaan  didasarkan  pada keuntungan  yang  akan  diperoleh.  Dengan  demikian  ada  pergeseran  perilaku
masyarakat  dalam  permintaan  uang.  Terjadinya  krisis  pada  tahun  1998  di  Indonesia menyebabkan pergeseran fungsi permintaan akan uang kas yang akan mempengaruhi efektivitas kebijakan moneter. Dengan kata lain permintaan uang menjadi tidak stabil.
Krisis  moneter  telah  banyak  berpengaruh  terhadap  perilaku  masyarakat  dalam memegang  uang.  Perilaku  ini  semakin  berubah  ketika  kepercayaan  masyarakat terhadap  sistem  perbankan  nasional  mengalami  penurunan.  Penilaian  masyarakat bahwa sistem perbankan nasional rentan terhadap dampak dari nilai tukar yang telah menimbulkan fenomena flight to currency dan flight to quality dalam sistem perbankan nasional.  Untuk  dapat  memperkirakan  kebutuhan  masyarakat  akan  uang,  terlebih dahulu  perlu  dipahami  berbagai  teori  tentang demand  for  money  yang  menjelaskan faktor-faktor  yang  akan  mempengaruhinya.  Teori  tersebut  kemudian  diaplikasikan  ke dalam  suatu  persamaan  yang  mencerminkan  hubungan-hubungan  fungsional  antara permintaan masyarakat akan uang dengan berbagai variable ekonomi lainnya (Pohan, 2008:28).

## 2 TINJAUAN LITERATUR
Keynes  dalam  teorinya  tentang  permintaan  akan  uang  membedakan  antara  motif transaksi (dan berjaga-jaga) serta spekulasi. Keynes mengakui adanya motif transaksi, hanya saja yang lebih penting terhadap kegiatan ekonomi adalah motif spekulasi.
Menurut  Keynes,  semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan  pendapatan,  makin  besar kemungkinan untuk impor yang berarti makin besar pula permintaan akan uang valuta asing.  Kurs  valuta  asing  cenderung  naik  (harga  mata  uang  sendiri  turun)  (Nopirin 1999:  148).  Semakin  tingginya  tingkat  pendapatan  masyarakat  (termasuk  tingkat pendapatan perkapita), maka daya beli masyarakat akan semakin tinggi. Pada kondisi yang  sama  kapasitas  produksi  negara  tersebut  tidak  mampu  memenuhi  kebutuhan atau permintaan masyarakatnya,  maka  negara tersebut akan mengimpor  dari negara lain.  Semakin  besar  nilai  barang  yang  diimpor  maka  akan  semakin  besar  pula permintaan  mata  uang  asing  tersebut  maka  harganya  relatif  akan  semakin  naik  dari harga semula terhadap mata uang lokal (Putong, 2009:350)
Suku  bunga  dapat  dipandang  sebagai  pendapatan  yang  diperoleh  dari  melakukan tabungan.  Suatu  rumah  tangga  akan  membuat  lebih  banyak  tabungan  apabila  suku bunga  tinggi  karena  lebih  banyak  pendapatan  dari  penabung  akan  diperoleh.  Pada suku bunga rendah orang tidak begitu suka membuat tabungan karena mereka merasa lebih  baik  melakukan  pengeluaran  konsumsi  atau  berinvestasi  daripada  menabung. Dengan  demikian  apabila  suku  bunga  rendah  masyarakat  cenderung  menambah pengeluaran konsumsinya atau pengeluaran untuk berinvestasi (Sadono Sukirno, 2006: 103).
Keynes  mempunyai  pandangan  tentang  tingkat  bunga  yang  merupakan  suatu fenomena moneter. Artinya, tingkat bunga ditentukan oleh penawaran dan permintaan uang  (ditentukan  dalam  pasar  uang).  Uang  akan  mempengaruhi  kegiatan  ekonomi (GNP),  sepanjang  uang  ini  mempengaruhi  tingkat  bunga.  Perubahan  tingkat  bunga selanjutnya  akan  mempengaruhi  keinginan  untuk  mengadakan  investasi  dengan demikian akan mempengaruhi GNP (Nopirin 2007:90).
Menurut Keynes, uang adalah salah satu bentuk yang dimiliki oleh seseorang. Seperti halnya  kekayaan  dalam  bentuk  tabungan,  saham  atau  surat  berharga  lainnya, keputusan masyarakat mengenai bentuk susunan atau komponen dari pada kekayaan mereka  besar  dari  kekayaan  masyarakat  akan  diwujudkan  dalam  bentuk  uang  kas, tabungan atau surat berharga yang akan menentukan tingginya tingkat bunga. Tingkat bunga  disini  adalah  tingkat  bunga  rata-rata  dari  segala  macam  surat  berharga  yang beredar dalam masyarakat.
Demand pull inflation, yaitu inflasi yang disebabkan oleh terlalu kuatnya peningkatan aggregate  demand  masyarakat  terhadap  komoditi-komoditi  hasil  produksi  di  pasar barang. Akibatnya akan menarik ( pull) kurva permintaan agregat ke arah kanan atas, sehingga  terjadi excess  demand  yang  merupakan  inflationary  gap  dan  dalam  kasus inflasi  jenis  ini,  kenaikan  harga-harga  barang  biasanya  akan  selalu  diikuti  dengan peningkatan  output  (GNP  riil)  dengan  asumsi  bila  perekonomian  masih  belum mencapai kondisi full-employment. Pengertian kenaikkan aggregate demand seringkali ditafsirkan  berbeda  oleh  para  ahli  ekonomi.  Golongan  moneterist  menganggap aggregate  demand  mengalami  kenaikkan  akibat  dari  ekspansi  jumlah  uang  yang beredar di masyarakat. Sedangkan, menurut golongan Keynesian kenaikkan aggregate demand  dapat  disebabkan  oleh  meningkatnya  pengeluaran  konsumsi;  investasi; government  expenditures;  atau  net  export,  walaupun  tidak  terjadi  ekspansi  jumlah uang beredar (Putong, 2002: 260).
Cost push inflation, yaitu inflasi yang dikarenakan bergesernya aggregate supply curve ke arah kiri atas. Faktor-faktor yang menyebabkan aggregate supply curve bergeser tersebut adalah  meningkatnya  harga  faktor-faktor  produksi  (baik  yang  berasal  dari  dalam  negeri maupun  dari  luar  negeri)  di  pasar  faktor  produksi,  sehingga  menyebabkan  kenaikkan harga  komoditi  di  pasar  komoditi.  Dalam  kasus cost  push  inflation  kenaikan  harga seringkali diikuti oleh kelemahan usaha (Putong, 2002: 260).
Pada  model  inflasi  Keynes,  jumlah  uang  beredar  bukanlah  satu-satunya  faktor  penentu tingkat harga. Ada banyak faktor lain yang menurut Keynes dapat mempengaruhi tingkat harga,  seperti  pengeluaran  konsumsi  rumah  tangga,  pengeluaran  untuk  investasi, pengeluaran  pemerintah,  dan  pajak  (Nanga,  2001).  Inflasi  terjadi  karena  masyarakat ingin  hidup  di  luar  batas  kemampuan  ekonomisnya,  sehingga  menyebabkan  permintaan efektif  masyarakat  terhadap  barang-barang  (permintaan  agregat)  melebihi  jumlah barang-barang  yang  tersedia  (penawaran  agregat),  akibatnya  akan  terjadi inflationary gap.  Keterbatasan  jumlah  persediaan  barang  (penawaran  agregat)  ini  terjadi  karena dalam jangka pendek kapasitas produksi tidak dapat dikembangkan untuk mengimbangi kenaikan permintaan agregat. Oleh karenanya sama seperti pandangan kaum monetarist, Keynesian  models  ini  lebih  banyak  dipakai  untuk  menerangkan  fenomena  inflasi  dalam jangka  pendek.  Model  ini  mengasumsikan  bahwa  perekonomian  sudah  berada  pada tingkat full  employment.  Menurut  Keynes,  kuantitas  uang  tidak  berpengaruh  terhadap tingkat  permintaan  total, karena suatu perekonomian  dapat mengalami  inflasi  walaupun tingkat  kuantitas  uang  tetap  konstan.  Jika  uang  beredar  bertambah,  maka  harga  akan naik.  Kenaikan  harga  ini  akan  menyebabkan  bertambahnya  permintaan  uang  untuk transaksi,  yang  selanjutnya  akan  diikuti  dengan  kenaikan  suku  bunga.  Hal  ini  akan berpengaruh terhadap melambatnya atau bahkan berkurangnya pertambahan permintaan untuk investasi dan akan memperlemah tekanan inflasi.
Menurut  Keynes,  inflasi  permintaan  yang  benar-benar  penting  adalah  yang  ditimbulkan oleh  pengeluaran  pemerintah,  terutama  yang  berkaitan  dengan  peperangan,  program investasi  yang  besar-besaran  dalam  kapital  sosial.  Menurut  Sumiatun  dan  Jamli  (2001), golongan non monetarist ini menambahkan bahwa peningkatan permintaan agregat dapat terjadi karena adanya  peningkatan pengeluaran konsumsi,  peningkatan investasi swasta (karena  suku  bunga  kredit  murah),  peningkatan  pengeluaran  pemerintah  (yang  dibiayai dengan pencetakan uang baru), atau kenaikan ekspor neto (karena kenaikan permintaan luar negeri terhadap barang-barang ekspor).

## 2.1 Pengembangan Hipotesis

## 2.1.1 Hubungan PDB riil dengan Permintaan Uang
Produk  Domestik  Bruto  adalah  jumlah  nilai  seluruh  produksi  barang  dan  jasa  yang dihasilkan oleh suatu negara dalam jangka waktu tertentu, PDB digunakan sebagai tolak ukur  kesejahteraan  suatu  negara.  Semakin  tinggi  pendapatan  rata-rata  penduduk  suatu negara  maka  kesejahteraan  masyarakat  akan  semakin  tinggi,  produktivitas  meningkat, dan stabilitas pertumbuhan ekonomi. Semakin tingginya satandar hidup masyarakat maka masyarakat  tidak  lagi  menggunakan  pendapatan  mereka  hanya  untuk  mengkonsumsi barang dan jasa akan tetapi sebagian masyarakat memilih pendapatanya untuk ditabung baik  ke  dalam  deposito  berjangka  atau  bentuk  tabungan  lainnya.  Hal  ini  menyebabkan permintaan  uang  meningkat.  PDB riil berpengaruh  positif terhadap  permintaan  M2  yang juga konsisten dengan teori permintaan uang Keynes atau teori kuantitas uang.
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  Martins  dan  Pedro  menunjukan  bahwa  PDB  rill berpengaruh  singnifikan  positif  terhadap  permintaan  uang  dalam  jangka  panjang  dan berpengaruh  negatif  dalam  jangka  pendek.  Dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan  bahwa PDB  riil  cenderung  menjadi  faktor  yang  paling  signifikan  menentukan  permintaan  uang (m1)  di  Nigeria.  Hasil  penelitian  juga  menunjukan  bahwa  dalam  jangka  pendek  Nigeria tidak  kebal  dari  guncangan  eksternal  yang  berasal  dari  pelarian  modal  yang  dibuktikan dengan  koefisien  nilai  tukar  riil.  Permintaan  uang  (m1)  di  Nigeria  selama  periode penelitian dikatakan stabil.

## 2.1.2 Hubungan Tingkat Bunga dengan Permintaan Uang
Permintaan uang untuk tujuan spekulasi menurut keynes ditentukan oleh tingkat bunga. Semakin tinggi tingkat bunga  makin rendah keinginan masyarakat akan uang kas  untuk tujuan spekulasi. Alasanya, apabila tingkat bunga naik, keinginan masyarakat akan uang kas akan semakin kecil. Sebaliknya, semakin rendah tingkat bunga maka semakin besar keinginan  masyarakat  untuk  memegang  uang  kas,  sehingga  hubungan  antara  tingkat suku bunga terhadap permintaan uang berpengaruh negatif (Nopirin 2007: 119).
Penelitian  yang  dilakukan  Ahmad  Y  Abdulkheir  menggunakan  VECM  menyatakan  dalam jangka panjang tingkat suku bunga berpengaruh positif di Saudi Arabia dan dalam jangka pendek berpengaruh negatif. Pada variabel tingkat bunga terdapat hubungan yang tidak sesuai dengan hipotesis, dimana kenaikan tingkat bunga justru meningkatkan permintaan uang dan sebaliknya penurunan tingkat bunga maka akan menurunkan permintaan uang. Kondisi  ini  kemungkinan  terjadi  karena  kurang  sensitifnya  tingkat  bunga  terhadap
permintaan  uang,  terbukti  dengan  elastisitasnya  yang  rendah  dan  secara  statistik  tidak signifikan.

## 2.1.3 Hubungan Inflasi dengan Permintaan Uang
Keynes  berpendapat  permintaan  uang  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  inflasi peningkatan  permintaan  uang  berlebihan  dapat  mendorong  peningkatan  harga  melebihi tingkat  harga  yang  dapat  dprediksikan  oleh  prekonomian.  Kenaikan  harga  ini  akan menyebabkan  bertambahnya  permintaan  uang  untuk  transaksi,  dengan  demikian  akan berdampak  pada  kenaikkan  suku  bunga,  dan  dalam  jangka  panjang  hal  tersebut  dapat berpotensi mengganggu pertumbuhan ekonomi karena tingginya inflasi.
Dalam penelitian yang dilakukan Mansur Ahmed (2007). Dari penelitian ini menghasilkan bahwa  inflasi  dan  tingkat  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  permintaan  uang. Sedangkan pendapatan riil berpengaruh positif terhadap permintaan uang.

## 3 METODE
Data  yang  digunakan  adalah  data  dari  tahun  1985-2014.  Data  yang  dibutuhkan  untuk bahan  analisis  adalah:  data  permintaan  uang  (M2),  data  produk  domestik  bruto,  data tingkat  suku  bunga  dan  data  inflasi  di  Indonesia  tahun  1985-  2014  yang  diperoleh  dari Bank Indonesia (BI) dan Badan Pusat Statistik (BPS).
Metode  analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  OLS  ( Ordinary  Least  Square) dengan pengertian suatu metode ekonometrik dimana terdapat variabel independen yang merupakan variabel penjelas dan variabel dependen yaitu variabel yang dijelaskan dalam suatu  persamaan  linier.  Dalam  OLS  hanya  terdapat  satu  variabel  dependen,  sedangkan untuk  variabel  independen  jumlahnya  bisa  lebih  dari  satu.  Jika  variabel  bebas  yang digunakan  hanya  satu  disebut  dengan  regresi  linier  sederhana,  sedangkan  jika  variabel bebas yang digunakan lebih dari satu disebut sebagai regresi linier majemuk atau regresi linier berganda.
Sedangkan  Model  ekonometrik  yang  dapat  ditaksir  dalam  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
𝑀𝑑 𝛽0 𝛽1 𝑃𝐷𝐵𝑡 𝛽2 𝑇𝑆𝐵𝑡 𝛽3𝐼𝑁𝐹𝑡 𝐷1 𝜀𝑖
Jika di ubah dalam bentuk logaritma natural (Ln) maka persamaan tersebut akan menjadi sebagai berikut:
𝐿𝑛𝑀𝑑 𝛽0 𝛽1 𝐿𝑛𝑃𝐷𝐵𝑡 𝛽2 𝑇𝑆𝐵𝑡 𝛽3𝐼𝑁𝐹𝑡 𝐷1 𝜀𝑖
Dimana:  Md  adalah  Permintaan  Uang,  PDB  adalah  Produk  Domestik  Bruto,  TSB  adalah Tingkat Suku Bunga, dan INF adalah Inflasi.

## 4 HASIL DAN PEMBAHASAN
𝐿𝑛𝑀2    19.91153 2.309607𝐿𝑛𝑃𝐷𝐵 0.009702𝑇𝑆𝐵 0.003965𝐼𝑁𝐹 0.841166𝐷𝑢𝑚𝑚𝑦 𝜀𝑖
Dari persamaan tersebut dapat dijelaskan bahwa jika produk domestik bruto, tingkat suku bunga,  inflasi  dan  variabel  dummy  adalah  sama  dengan  nol,  maka  permintaan  uang  di Indonesia  sebesar  -19.91153  persen  dengan  asumsi  variabel  lainnya  adalah  tetap.  Dari persamaan  tersebut  kemudian  dapat  dilihat  dan  bedakan  bahwa  terjadi  perbedaan persamaan  regresi  sebelum  krisis  dan  setelah  krisis,  yang  dimana  didapat  persamaan regresi sebelum krisis D=0 sebagai berikut:
𝐿𝑛𝑀2    19.91153 2.309607𝐿𝑛𝑃𝐷𝐵 0.009702𝑇𝑆𝐵 0.003965𝐼𝑁𝐹 𝜀𝑖
Sedangkan persamaan regresi setelah krisis D=1 dapat dilihat sebagai berikut:
𝐿𝑛𝑀2    19.070364 2.309607𝐿𝑛𝑃𝐷𝐵 0.009702𝑇𝑆𝐵 0.003965𝐼𝑁𝐹 𝜀𝑖
Dapat dilihat bahwa adanya perbedaan pada nilai koefisien akibat dari krisis yang terjadi, dimana  pada  saat  setelah  krisis  nilai  koefisien  permintaan  uang  berubah  menjadi  - 19.070364.

## 4.1 Pengaruh Produk Domestik Bruto terhadap Permintaan Uang
Produk  domestik  bruto  memberikan  pengaruh  positif  dilihat  dari  nilai  koefisiennya  yang memiliki  nilai  positif  sebesar  2.309607  dan  berpengaruh  signifikan  karena  nilai probabilitasnya  sebesar  0.0000  lebih  kecil  dari  α  =  5%.  Jadi  setiap  kenaikan  produk domestik bruto sebesar 1 persen akan meningkatkan permintaan uang sebesar 2.309607 persen, cateris paribus.
Hasil  tersebut  sesuai  dengan  hipotesis  penelitian  dan  juga  teori.  Sesuai  dengan  teori Keynes tentang motif memegang uang yaitu pada motif transaksi dan berjaga-jaga yang ditentukan oleh tingkat pendapatan. Pada saat pendapatan tinggi lebih banyak uang yang diminta  untuk  motif  transaksi,  sehingga  pada  saat  pendapatan  naik  akan  menyebabkan peningkatan permintaan uang.
Dapat dilihat berdasarkan data yang ada dimana ketika PDB mengalami peningkatan dari 2.178.850 miliar rupiah ditahun 2009 menjadi 2.314.459 miliar rupiah ditahun 2010 dan mengalami kenaikan kembali menjadi 2.464.566 miliar rupiah ditahun 2011. kenaikan PDB pada periode tersebut diikuti dengan kenaikan permintaan uang M2 dari 2.141.380 miliar rupiah  ditahun  2009  menjadi  2.471.210  miliar  rupiah  ditahun  2010  dan  mengalami kenaikan kembali menjadi 2.877.220 miliar rupiah di tahun 2011. Menurut hasil penelitian Ardiyadi  Widyarto  (2007)  menunjukkan  produk  domestik  bruto  berpengaruh  positif  dan signifikan,  dikarenakan  pendapatan  nasional  mempengaruhi  tingkat  transaksi  dan  plus deposito berjangka dan tabungan milik masyarakat pada perbankan.

## 4.2 Pengaruh Tingkat suku bunga terhadap Permintaan Uang
Berdasarkan  hasil  regresi,  Tingkat  suku  bunga  memberikan  pengaruh  positif  dilihat  dari nilai koefisiennya yang memiliki nilai positif sebesar 0.009702 dan berpengaruh signifikan karena nilai probabilitasnya sebesar 0.0234 lebih kecil dari α = 5%. Jadi setiap kenaikan tingkat  suku  bunga  sebesar  1  persen  akan  meningkatkan  permintaan  uang  sebesar 0.009702 persen, cateris paribus.
Hasil  tersebut  tidak  sesuai  dengan  hipotesis  penelitian  dan  juga  teori,  dimana  sesuai dengan  teori  yang  digunakan  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap permintaan  uang  untuk  tujuan  spekulasi.  Pada  saat  tingkat  suku  bunga  mengalami peningkatan, permintaan uang M2 akan mengalami penurunan, hal ini disebabkan karena masyarakat lebih memilih untuk menabung demi memperoleh keuntungan..
Dapat  dilihat  berdasarkan  data  yang  ada  tingkat  suku  bunga  menagalami  peningkatan dari  17,38%  ditahun  1997  menjadi  37,84%  ditahun  1998  dan  mengalami  penurunan 12,39%  ditahun  1999.  Pada  periode  1997-1999  dimana  tingkat  suku  bunga  mengalami fluktuasi, hal ini tidak diikuti oleh permintaan uang M2. Permintaan uang M2 mengalami peningkatan  dari  355.643  miliar  rupiah  ditahun  1997  menjadi  577.381  miliar  rupiah ditahun 1998 dan mengalami peningkatan kembali 646.205 ditahun 1999. Pada saat krisis 1998  Bank  Indonesia  menaikkan  tingkat  suku  bunga  dimaksudkan  untuk  menarik  uang dimasyarakat  dengan  cara  menabung,  akan  tetapi  masyarakat  lebih  memilih  untuk memegang  uang  kas  daripada  menyimpan  uang  di  bank,  dikarenakan  ketidakpercayaan masyarakat terhadap perbankan. Kenyataan ini juga tidak sesuai dengan teori yang ada.

## 4.3 Pengaruh Inflasi terhadap Permintaan Uang
Tingkat Inflasi memberikan pengaruh negatif dilihat dari nilai koefisiennya yang memiliki nilai negatif sebesar -0.003965 dan berpengaruh signifikan karena probabilitasnya sebesar 0.0145  lebih  kecil  dari  α  =  5%.  Jadi  setiap  kenaikan  inflasi  sebesar  1  persen  akan menurunkan permintaan uang sebesar -0.003965 persen, cateris paribus.
Hasil  tersebut  tidak  sesuai  dengan  hipotesis  penelitian  dan  teori.  Dimana  inflasi berpengaruh  positif  terhadap  permintaan  uang  M2,  artinya  apabila  iflasi  mengalami peningkatan  permintaan  uang  akan  meningkat.  Hal  ini  dikarenakan  masyarakat  harus mengeluarkan  biaya  lebih  dari  sebelumnya  sehingga  permintaan  akan  uang  meningkat untuk tujuan transaksi.
Dapat  dilihat  berdasarkan  data  yang  ada  nilai  inflasi  di  tahun  2002  sebesar  10,03% mengalami  penurunan  menjadi  5,16%  2003  dan  kembali  meningkat  menjadi  6,40% ditahun 2004. Hal ini tidak diikuti permintaan uang, dimana permintaan uang mengalami peningkatan  dari  883.908  miliar  rupiah  di  tahun  2002  menjdai  955.692  miliar  rupiah ditahun  2003  dan  mengalami  kenaikan  kembali  sebesar  1.033.880  miliar  rupiah  ditahun 2004. Periode ini bertolak belakang dengan teori, pada saat terjadinya penurunan inflasi tidak  mempengaruhi  permintaan  uang.  Penurunan  inflasi  pada  tahun  2003  disebabkan oleh  perkembangan  nilai  tukar  yang  stabil,  ketersediaan  bahan  pokok  yang  cukup, kenaikan  harga-harga  barang  yang  dikendalikan  pemerintah  ( administered  price)  yang minimal,  serta  hasil  dukungan  pemerintah  dalam  mengendalikan  faktor-faktor  yang mempengaruhi  inflasi,  terutama  yang  bersumber  dari  kenaikan  harga-harga  komoditas internasional.

## 4.4 Pengaruh Variabel Dummy Terhadap Produk Domestik Bruto
Berdasarkan  hasil  estimasi  regresi  berganda,  menunjukkan  bahwa  variable  Dummy (krisis)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia  pada tahun 1985–2014. Pada saat krisis berbagai perubahan terjadi pada kondisi perekonomian Indonesia,  Sebagaimana  dampak  krisis  pada  tahun  1998,  terjadi  permintaan  uang  yang
telalu  tinggi  mencapai  577.381  miliar  rupiah  dengan  pertumbuhan  62,35%  pada  tahun 1998 dibandingkan dari  tahun sebelumnya dengan pertumbuhan 23,21%. Namun dapat segera  pulih  dan  pada  tahun  1999  hingga  2001  permintaan  uang  dapat  kembali  stabil dengan  pertumbuhan  11-15  persen.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  masyarakat  pada umumnya  akan  lebih  banyak  menyimpan  uangnya  dalam  bentuk  tabungan  ataupun deposito seiring dengan meningkatnya tingkat suku bunga, dimana Bank Indonesia harus menyerap kelebihan likuiditasnya di masyarakat melalui kebijakan kontraktif.

## 5 SIMPULAN DAN SARAN

## 5.1 Simpulan
Penelitian  ini  mengkaji  mengenai  pengaruh  produk  domestik  bruto,  tingkat  suku  bunga dan  inflasi  terhadap  permintaan  uang  (M2)  selama  periode  1985-2014.  Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, maka diperoleh beberapa kesimpulan sebagai berikut;
1. Hasil  pengujian  secara  individu  menunjukkan  bahwa  produk  domestik  bruto terhadap  permintaan  uang  (M2)  di  Indonesia  periode  1985-2014  berpengaruh positif dan signifikan.
2. Hasil pengujian secara individu menunjukkan bahwa tingkat suku bunga terhadap permintaan  uang  (M2)  di  Indonesia  periode  1985-2014  berpengaruh  positif  dan signifikan.
3. Hasil  pengujian  secara  individu  menunjukkan  bahwa  inflasi  terhadap  permintaan uang (M2) di Indonesia periode 1985-2014 berpengaruh negatif dan signifikan.
4. Hasil  pengujian  secara  individu  menunjukkan  bahwa  variabel  dummy  terhadap permintaan  uang  (M2)  di  Indonesia  periode  1985-  2014  berpengaruh  positif  dan signifikan.

## 5.2 Saran
Dari  hasil  penelitian  yang  diperoleh  maka  dapat  diajukan  beberapa  saran  yang  bisa dijadikan sebagai pertimbangan pengambilan kebijakan, saran tersebut adalah sebagi berikut:
1. Pemerintah sebagai penentu kebijakan harus lebih berhati-hati dalam menentukan keputusan,  terutama  mengenai  pengambilan  kebijakan  moneter.  Hal  ini menunjukan bahwa dalam membuat kebijakan hendaknya memperhatikan kondisi perekonomian  secara  makro  maupun  mikro  baik  dalam  internal  (dalam  negeri) maupun  eksternal  (luar  negeri)  agar  perekonomian  yang  maju  dapat  tercapai kedepannya.  Pemerintah  harus  aktif  dalam  peningkatan  PDB  riil  yang  berupa peningkatan  sumber  daya  yaitu  barang  modal  dan  tenaga  kerja.  Stok  barang modal,  termasuk  bangunan,  perangkat  mesin,  dan  pembenahan  sarana infrastruktur  yang  harus  dijalankan.  Dengan  demikian  akan  menyediakan  sumber lain  bagi  peningkatan  output.  Pertumbuhan  yang  menjadi  indikator  makro diharapkan terus tumbuh dengan baik, dengan demikian akan menambah lapangan pekerjaan bagi angkatan kerja dan mengurangi pengangguran.
2. Pada  periode  setelah  krisis,  kebijakan  moneter  yang  diambil  dari  berbagai perubahan  yang  terjadi  dalam  perekonomian  dan  peralihan  sistem  nilai  tukar mempunyai  implikasi  terhadap  kebijakan  moneter  di  Indonesia.  Bank  Indonesia harus  dapat  menerapkan  pengendalian  moneter  yang  efektif  yang  berdasarkan sasaran  pengandalian  inflasi  yang  ditetapkan,  serta  pertumbuhan  ekonomi,  suku bunga, nilai tukar, dan variabel ekonomi lainnya. Bank Indonesia melalui program moneternya  harus  mampu  memperkirakan  permintaan  uang  yang  sesuai  dengan kebutuhan riil perekonomian, dengan demikian dapat memperkirakan pertumbuhan permintaan uang yang dibutuhkan masyarakat.

## 6 REFERENSI
Ahmed  Y.  Abdulkheir.  2013.  An  analytical  study  of  the  demand  for  money  in  saudi arabia International Journal of Economics and Finance Vol.5,No.4
Amalia, Lia. 2007. “Ekonomi Pembangunan”. Edisi pertama. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Andrea Paunescu.2002. Determinants of Demand for Money in Romania, Dissertatuin paper
Andri  Kurnia.  2012.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  permintaan  uang  (broad money) di indonesia (periode data q1.2000 – q3.2011), studi penelitian.
Bank  Indonesia.  2003.  Bank  Sentral  Republik  Indonesia  Tinjauan  Kelembagaan,
Kebijakan dan Organisasi. Pusat Pendidikan dan Studi Kebanksentralan.
Banul Hayati. 2006 Analaisis stabilitas permintaan uang dan stabilitas harga tahun
1989-2000.
Dipinder  S.  Randhawa,  Banking  crisis  in  a  Liberalizing  Developing  Economy, Dissertation.  December  1997.  Syracuse  University,  UMI  Company-  Copyright 1998. (UMI Microform 9842219)
Fry, Maxwell. 1988. Money, Interest, and Banking in Economic Development. The John Hopkins  University  Press,  Baltimore.  Gujarati,  D.N.  2004.  Ekonometrika  Dasar. Jakarta, Erlangga
Gujarati,  D.N.  dan  Porter,  D.C.  2010.  Dasar-DasarEkonometrika.Buku  I  Edisi  5. (Terjemahan Mardanugraha,dkk). Jakarta; Salemba Empat
Krugman, Paul. 2005. Ekonomi Internasional teori dan kebijakan edisi kedua. Jakarta: Raja Grafindo Persada
Mansur  Ahmed.  2007.  Cointegration,  Error  Correction  and  the  Demand  for  Money  in Bangladesh
Martins  Iyoboyi,  Latifa  M  Pedro  The  Demand  for  Money  in  Nigeria:  Evidence  from Bounds Testing Approach,Business and Economics Journal, Vol. 2013: BEJ-76
Muana  Nanga.  2001.  Makro  ekonomi  teori  masalah  dan  kebijakan  edisi  pertama.
Jakarta: Rajawali Pres.
Nopirin. 2007. Ekonomi Moneter. Yogyakarta: Penerbit BPFE
Pohan, Aulia. 2008. Kerangka Kebijakan Moneter dan Implikasinya di Indonesia, Raja Grafindo Persada, Jakarta
Prasojo, Wasis. 2003,  Permintaan  Uang  menurut Teori Portofoli  Permintaan, Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.
Prawoto,  Nano.  2000.  Fenomena  Moneter  Permintaan  Uang:  Suatu  Studi  Tentang Faktor-  Faktor  Yang  Mempengaruhinya  (Studi  Kasus  Indonesia  Tahun  1990  – 2008). PhD Thesis, Universitas Diponegoro.
Putong,  Iskandar.  2002.  Pengantar  Ekonomi  Mikro  dan  Makro.  Edisi  Kedua.  Penerbit Ghalia Indonesia. Jakarta.
Putong, Iskandar. 2009. Economics, Pengantar Mikro Dan Makro. Edisi ketiga. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sabirin, Syahrir. 2003. Perjuangan Keluar dari Krisis. Yogyakarta: BPFE. Salvatore, D. 1997. Ekonomi Infernasional, Penerbit Erlangga: Jakarta.
Sidiq,  Sahabudin.  2005.  Stabilitas  Permintaan  Uang  di  Indonesia:  Sebelum  dan Sesudah Perubahan Sistem Nilai Tukar, Jurnal Ekonomi
Sidiq  Sahabudin.  1999. “Fundamental  Ekonomi  dan Krisis Ekonomi Indonesia”.  Jurnal Ekonomi Pembangunan, Vol 4, No 1
Soenhadji,  Iman  Murtono.  Jumlah  uang  beredar  dan  faktor-faktor  yang mempengaruhinya, Jurnal Ekonomi & Bisnis. No.2. Jilid 8. 2003
Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif. Bandung: Alfabeta
Sukirno, Sadono. 2006. Teori Pengantar Makroekonomi, Edisi Ketiga. Jakarta: PT. Raja Grafindo.
Widarjono,  Agus.  2007.  Ekonometrika  Teori  dan  Aplikasi  untuk  Ekonomi  dan  Bisnis, Edisi Kedua. Yogyakarta.
Widarjono,  Agus.  2013.  Ekonometrika  Pengantar  dan  Aplikasinya  Disertai  Panduan Eviews. UPP STIM YKPN: Yogyakarta.
Widigdo  Sukarman.  1998.  “Dampak  Depresiasi  Rupuah  Terhadap  Bisnis  Perbankan”. Kelola No 17/ VII