## PERBANDINGAN PENGARUH HARGA MINYAK MENTAH TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM PERUSAHAAN ENERGI DI INDONESIA DAN MALAYSIA SELAMA PERANG RUSSIA UKRAINA
Isnaini Nuzula Agustin 1 , Hesniati 2 , Ellen 3 , Florentina Jasmine 4 , Lovis Vernando 5 , Kelvin 6 , Vincent 7
Universitas Internasional Batam isnaini.nuzula@uib.edu 1 , hesniati@uib.edu 2 , ellen@uib.edu 3 , florentina@uib.edu 4 , lovis@uib.edu 5 , kelvin@uib.edu 6 , vincent@uib.edu 7

## Abstract
One of the world's largest consumption of energy is crude oil, which is a source of transportation fuel. Crude oil is often used as an indicator of the world economy because fluctuating oil prices can affect a country's capital market, both developed and developing countries. This study aims to analyze the comparison of  the effect of crude oil prices on stock indexes in Indonesia and Malaysia during the Russia- Ukraine  War.  This  research  is  a  comparative  research  using  saturated  sampling data  collection  method  with  a  total  sample  of  454.  The  data  is  taken  from  index data listed on the Indonesian  and Malaysian stock exchanges and world oil price data,  then  the  data  is  tested  using  the  Statistical  Program  for  Social  Science application. (SPSS). The results of this study indicate that the price of crude oil has a  significant  positive  effect  on  the  stock  price  index  of  Indonesian  energy companies, while for Malaysia it produces a significant negative relationship.
Keywords: Stock Index, Indonesia, Malaysia, Crude Oil, Russia-Ukraine

## PENDAHULUAN
Sumber  energi  sangat  penting terutama  bagi  keberlanjutan  sektor industri  disuatu  negara,  oleh  karena itu untuk memenuhi kebutuhan tersebut, suatu negara penghasil energi sangat  dibutuhkan.  Saat  ini  sebagian besar  energi  yang  dikonsumsi  dunia berasal  dari  hidrokarbon,  dan  minyak mentah  atau crude  oil yang  menjadi sumber  bahan  bakar  transportasi
(Rahma, 2021).
Sejak  tanggal  24  Februari  2022
negara Rusia melakukan invasi terhadap negara Ukraina dan
menyebabkan  pasar  energi  di  dunia terguncang.  Negara  yang  mengekspor
produk  minyak  terbesar  di  dunia adalah  negara  Rusia,  dimana  Eropa sangat  bergantung  dan  membutuhkan pasokan  bahan  bakar  dari  Rusia bahkan jumlah yang dibutuhkan dapat melebihi  40%.  Rusia  juga  menjadi negara  penghasil  gas  bumi,  sehingga terjadi  lonjakan  harga  gas  alam  dan menyebabkan harga pupuk naik, dapat berisiko  bagi  pasokan  bahan  pangan (Dianne, 2022)
Pada  bulan  Maret  2022,  terjadi lonjakan  harga  minyak  tertinggi, sebenarnya sejak berkurangnya kondisi  pandemi  Covid-19  di  dunia permintaan  terhadap  minyak  sudah memulih,  tetapi  produsen  menjaga
outputnya,  sehingga  harga  minyak sudah  mulai  memuncak  sebelum terjadinya invasi Rusia-Ukraina, tetapi
diperparah dengan keadaan ini (Andrianto, 2022).
Gambar 1. Total Konsumsi Minyak di Indonesia (2011-2021)
Sumber: British Petroleum (BP) Dari  data  diatas  kebutuhan minyak di Indonesia sebesar 1,47 juta barel per hari pada tahun 2021 terjadi peningkatan 5,22% dibandingkan tahun  2020.  Produksi  minyak  yang dapat dilakukan oleh Indonesia sebesar  692.000  barel  per  hari  pada tahun  2021,  sehingga  kebutuhan 779.000  barel  per  hari  diimpor
Indonesia  dari  luar  negeri  sepanjang tahun  (Widi,  2022).  Indonesia  adalah salah  satu  negara  yang  terdampak akibat  invasi  Rusia-Ukraina,  harga BBM yang terus naik sehingga terjadi protes  dari  masyarakat,  hal  ini  juga yang menjadi penyebab utama
tekanan  inflasi  yang  terjadi  pada negara Indonesia (Alfiyyah, 2022).
Gambar 2. Ekspor Minyak Mentah Rusia
Gambar grafik diatas menunjukkan  jumlah  minyak  mentah yang diekspor negara Rusia dari tahun 2010  hingga  tahun  2021  kepada negara-negara  di  dunia,  kegiatan
ekspor  besar  dilakukan  oleh  negara Rusia  dengan  jumlah  yang  cukup besar.  Sejak  invasi  Rusia-Ukraina memberi  pengaruh  drastis  terhadap lonjakan harga minyak mentah.
Gambar 3. Bursa Indonesia Energy Index Februari 2022-Desember 2022
Sumber: tradingview.com Perang Rusia-Ukraina yang semakin  panas,  menjadikan  saham- saham jenis komoditas energi diminati oleh para investor di dunia, komoditas energi  seperti,  batu  bara,  minyak sawit,  migas,  dan  nikel.  Walaupun fluktuasi  yang  terjadi  cukup  kuat,
tetapi  seiring  berjalannya  waktu perusahaan energi di Indonesia mengalami  kenaikan  harga  saham, dan  perusahaan  batu  bara  mengalami kenaikan  saham  paling  tinggi  pada tahun 2021 (Fernando, 2022).
Gambar 4. Bursa Energy Malaysia Februari 2022-Desember 2022 Sumber: tradingview.com
Dari grafik diatas menggambarkan bahwa periode Februari  2022  harga  saham  energi  di negara Malaysia mengalami penurunan berbanding terbalik dengan yang  terjadi  di  Indonesia  saat  masa- masa  perang  Rusia  terhadap  Ukraina, walaupun  dapat  dilihat  dari  grafik diatas harga saham energi di Malaysia
selalu  mengalami  fluktuasi.  Paparan penjelasan  di  atas  yang  menjadi  latar belakang peneliti ingin meneliti pengaruh  hubungan  antara  lonjakan harga  minyak  mentah  dunia  terhadap harga  saham  perusahaan  energi  di negara Malaysia dan Indonesia selama masa perang Rusia-Ukraina ini.

## Hubungan  Harga  Minyak  Dengan Pasar Saham
Minyak  mentah  seperti  emas yang  merupakan  salah  satu  indikator perekonomian  dunia,  dikarenakan volatibilitasnya akan mengikuti peristiwa ekonomi dan politik negara. Sehingga harga minyak yang berfluktuatif akan mempengaruhi pasar  modal  suatu  negara  baik  itu negara maju atuapun negara berkembang (Dewi, 2020). Faktor  ekonomi  seperti  ekspor, impor, produksi, dan konsumsi memiliki  pengaruh  yang  besar  pada harga  minyak  (Alkhateeb  &  Sultan, 2019).  Sebagai  negara  tujuan  ekspor minyak  mentah,  kenaikan  harga mintak  akan  memberikan  dampak positif  karena  akan  meningkarkan pendapatan negaga dan juga pengeluaran  dan  investasi  sehingga dapat meningkatkan produktivitas dan mengurangi  jumlah  pengangguran. Pasar saham akan memberikan respon yang  positif  pada  kejadian  tersebut, tetapi kejadian tersebut akan memiliki efek  yang  sebaliknya  pada  negara pengimpor minyak.

## Indonesia  dan  Malaysia  Dalam
Ekonomi dan Politik Energi Global Indonesia  memiliki  kekayaan sumber  daya  alam  seperti  minyak, gas,  dan  batu  bara  yang  sangat dihargai  oleh  banyak  negara  karena kebutuhan energi yang terus meningkat.  Indonesia  telah  memiliki peran  penting  dalam  perdagangan energi  seperti  minyak,  gas,  dan  batu bara,  baik  dalam  negeri  maupun internasional,  dan  memiliki  nilai taktis  yang  sangat  berharga  dalam kebutuhan politik nasional dan internasional (Rachmat, 2018). Indonesia  memegang  peranan penting dalam penjualan dan
pembelian  minyak dan gas di kawasan Asia Pasifik yang merupakan  penghasil,  eksportir,  dan importir  minyak  mentah.  Beberapa negara  besar  seperti  Korea  Selatan, Jepang,  China,  India,  dan  Singapura membeli minyak mentah dari Indonesia. Meskipun Indonesia melakukan  ekspor  minyak  mentah, namun  Indonesia  juga  merupakan negara  importir  terbesar  di  kawasan Asia Pasifik karena kebutuhan minyak yang besar ketika produk dan produksi  minyak  terbatas.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  Indonesia  tidak hanya  mengandalkan  produksi  dalam
negeri  untuk  memenuhi  kebutuhan energi,  tetapi  juga  mengimpor  dari
negara lain untuk me-menuhi kebutuhan  tersebut  (Alami,  Athiqah Nur., & Sriyanto, 2014).
Sebanyak  64%  dari  impor Indonesia  pada  komoditas  minyak, gas,  dan  petrokimia  berasal  dari
Rusia. Dalam beberapa tahun terakhir, kedua negara telah
melakukan  sejumlah  proyek  energi bersama,  termasuk  pengembangan ladang  minyak  lepas  pantai  di  Laut
Jawa.  Inter  RAO  Rusia  juga  telah membahas  rencana  proyek  untuk membangun pembangkit listrik
sebesar  1,8  gigawatt  di  Indonesia dengan  anggaran  sebesar  $2,8  miliar (Bakrie et al., 2022).
Pada  November  2017,  Rosneft,
perusahaan energi Rusia dan Pertamina, telah menandatangani perjanjian  senilai  $15  miliar  untuk membangun  kompleks  kilang minyak dan  petrokimia  baru  di  Jawa  Timur.
Kolaborasi tersebut di-harapkan menjadi  pusat  regional  utama  dalam distribusi  minyak  di  seluruh  Asia Tenggara.  Kedua  negara  juga  sedang membahas  kemungkinan  kerjasama dalam  pengembangan  pembangkit listrik  tenaga  nuklir  konvensional  di Indonesia.  Dalam  beberapa  tahun terakhir,  hubungan  ekonomi  antara
Rusia dan Malaysia semakin meningkat. Pada periode 2003 hingga
2014,  nilai  perdagangan  antara  kedua negara  meningkat  dari  $425  juta menjadi  $2,8  miliar.  Sektor  minyak, gas, dan petrokimia merupakan sektor utama  yang  menyumbang  hampir 81%  dari  total  ekspor  Rusia  ke
Malaysia  pada  tahun  2015  (Bakrie  et al., 2022).
Crude  Oil  Price  Terhadap  Harga Saham Perusahaan Energi Indonesia Harga minyak mentah memiliki dampak signifikan terhadap ekonomi, baik  secara  global  maupun  di  tingkat nasional. Harga tersebut mempengaruhi  biaya  energi  bagi bisnis  dan  konsumen,  berkontribusi pada inflasi, mempengaruhi keseimbangan perdagangan bagi negara-negara pengimpor dan pengekspor  minyak,  memengaruhi profitabilitas  dan  investasi  dalam sektor  energi  dan  pertambangan, mempengaruhi  industri  transportasi melalui  biaya  bahan  bakar,  dan  dapat membentuk  kebijakan  moneter  serta stabilitas ekonomi secara keseluruhan, dan dampak yang spesifik  dapat  bervariasi  tergantung pada  sejauh  mana  suatu  negara bergantung  pada  impor  atau  ekspor minyak (Apsara & Indriani, 2017).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Adam  et  al.,  (2015)  mengenai hubungan  antara  harga crude  oil dengan  harga  saham  perusahaan Indonesia dalam jangka waktu pendek dan panjang dimana hasil menunjukkan  hubungan  signifikan dan  positif.  Penelitian  lain  yang dilakukan  mengenai  hubungan  harga minyak  pada  perusahaan  minyak  dan gas  di  Indonesia    dengan  pengaruh signifikan  (Darmawan  et  al.,  2020). Sehingga  hipotesis  yang  dirancang dalam  variabel  ini  adalah  sebagai berikut:
Hipotesis 1: Crude oil price berpengaruh signifikan positif terhadap stock price index perusahaan energi Indonesia. Hipotesis 2: Crude oil price berpengaruh signifikan negatif terhadap stock price index perusahaan energi Malaysia.
Crude  Oil  Price  Terhadap  Harga Saham Perusahaan Energi Malaysia Negara Malaysia menjadi negara  yang  terbuka  secara  ekonomi dan  rentan  terhadap  volatilitas  pasar lain,  sehingga  pengaruh  ekonomi secara langsung juga akan berpengaruh pada harga saham perusahaan  yang  ada  di  Malaysia,
salah satu hal yang cukup
berpengaruh  adalah crude  oil  price . Meskipun  Malaysia  memiliki  sumber daya  minyak  dan  gas  alam,  produksi minyak  mentah  negara  ini  relatif kecil.  Sebagai  hasilnya,  Malaysia tidak  termasuk  dalam  kategori  utama negara produsen minyak dunia. Sebagai  gantinya,  Malaysia  lebih terkenal sebagai produsen dan eksportir  minyak  kelapa  sawit  yang merupakan  komoditas  utama  dalam sektor  perkebunan  negara  tersebut, negara ini umumnya mengimpor lebih banyak  daripada  mengekspor  (Rahim & Liwan, 2012). Al-Hajj et al., (2017) melakukan  penelitian  pada  negara Malaysia  mengenai  pengaruh  dari harga  minyak  pada  pengembalian pasar  saham, dan menghasilkan hubungan  yang  signifikan  negatif.
Variabel yang dirancang yakni sebagai berikut:

## METODE PENELITIAN
Variabel  dalam  penelitian  ini adalah indeks harga saham perusahaan energi Indonesia dan Malaysia, menggunakan  data time  series selama periode  26  Januari  2021  sampai  30
Desember  2022.  Dalam  pengumpulan data crude  oil  price yang  digunakan adalah  data  harga  minyak  WTI, karena  merupakan  patokan  minyak utama untuk Amerika Serikat dan juga tempat  penyimpanan  dan  pasarnya yang luas di seluruh dunia. Data harga ini  didapatkan  dari  indeks  cruide  oil WTI futures selama periode 26 januari 2021 sampai 30 desember 2022.
Penelitian ini menggunakan metode  pengambilan  data sampling jenuh, yang merupakan semua populasi  dijadikan  sampel  dalam penelitian  (Paramita  et  al.,  2021). Sampel yang digunakan adalah indeks harga saham perusahaan energi negara Malaysia dan Indonesia. Penelitian ini adalah  penelitian  komparatif  atau membandingkan, dengan tujuan mengetahui  hubungan  sebab  akibat antar dua variabel atau lebih.
Penelitian ini dimulai dengan rancangan  teori,  hingga  pengumpulan data  sekunder  dan  dianalisis  guna mendapatkan  hasil  hipotesis  yang dirancang  (Paramita  et  al.,  2021). Total  sampel  sebanyak  454,  data diambil dari data indeks yang terdaftar dalam bursa efek Indonesia dan bursa efek  Malaysia  dan  data  harga  minyak dunia.
Teknik  yang  digunakan  dalam menguji  data  dalam  penelitian  ini adalah regresi linear dengan menggunakan aplikasi Statistical
Program  for  Social  Science (SPSS).
Pengujian data yang telah dikumpulkan, menggunakan cara regresi  linear  yakni  regresi  dua  kali crude oil price => indeks harga saham perusahaan energi Indonesia, kemudia crude  oil  price  => indeks  harga saham  perusahaan  energi  Malaysia (Rozi, 2018).
PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN Statistik Deskriptif Statistik deskriptif dalam penelitian ini dijelaskan oleh beberapa nilai seperti nilai tertinggi (maksimum) dan teren-dah (minimum), kemudian nilai
kecenderungan  sentral  seperti  yang diukur  dengan  mean  (rata-rata),  dan nilai  dis-persi  yang  diukur  dengan distribusi  variabilitas  dalam  data (standar  deviasi).  Statistik  deskriptif dalam  penelitian  ini  dibagi  menjadi dua bagian berdasarkan sampel penelitian  penulis,  yaitu  indeks  harga saham  perusahaan  Indonesia  dan indeks harga saham perusahaan Malaysia.
Tabel 1.  Deskripsi Statistik Indeks Harga Saham Energi Perusahaan Malaysia
N Min Max Mean Std. Dev Var EMY 454 604,64 1017,97 769,88 83,72 7009,07 OP 454 52,20 123,70 82,01 16,05 257,63 Valid N (listwise) 454 Berdasarkan  hasil  output  untuk indeks harga saham energi perusahaan malaysia  melalui  perangkat  lunak SPSS  pada  tabel  1  di  atas,  dapat terlihat  bahwa  terdapat  total  454 sampel  yang  digunakan,  dengan  nilai minimal  604,64,  maksimal  1017,97, nilai  rata-rata  sebesar  769,88,  standar
deviasi  berada  pada  angka  83,72,  dan variasi sebesar 7009,07. Untuk variabel  independen  yakni  harga crude oil dengan total sampel 454, dan hasil  menunjukkan  nilai  minimal, maksimal,  rata-rata,  standar  deviasi, dan  variasi  yang  berada  pada  angka 52,20; 123,70; 82,01; 16,05; 257,63.
Tabel 2.  Deskripsi Statistik Indeks Harga Saham Energi Perusahaan Indonesia
N Min Max Mean Std. Dev Var EID 454 691,64 2362,38 1292,74 503,40 253408,39 OP 454 52,20 123,70 82,01 16,05 257,63 Valid N (listwise) 454 Berdasarkan  hasil  output  untuk indeks harga saham energi perusahaan Indonesia  melalui  perangkat  lunak
SPSS  pada  tabel  2  di  atas,  dapat terlihat  bahwa  terdapat  total  454 sampel  yang  digunakan,  dengan  nilai minimal  691,64,  maksimal  2362,38,
nilai rata-rata sebesar 1292,74, standar deviasi berada pada angka 503,40, dan variasi sebesar 253408,39. Berdasarkan hasil uji deskripsi statistik harga minyak mentah terhadap  kedua  indeks  harga  saham yakni Indonesia dan Malaysia,
menunjukkan  bahwa  nilai  variance untuk  indeks  energi  Malaysia  dengan nilai  7009,07  dan  Indonesia  sebesar 253408,39  dimana  dapat  disimpulkan bahwa  nilai variance yang  tinggi berada  pada  indeks  harga  saham perusahaan  energi  di  Indonesia,  yang berarti  bahwa  fluktuasi  harga  sa-ham perusahaan energi di Indonesia selama masa perang Rusia-Ukraina
meningkat tinggi dibandingkan dengan  Malaysia.  Fluktuasi  indeks yang tinggi menunjukkan risiko return yang cukup tinggi. Hasil Uji Hipotesis Uji regresi linear yang dilakukan untuk mengetahui hasil dari model  hipotesis  yang  telah  dibuat, dengan melihat
hub-ungan signifikansi  dari  nilai  p  atau  tingkat signifikansi  <0,05 menyatakan  bahwa hipotesis  dapat  diterima,  dan  untuk nilai  signifikan  yang  lebih  besar  dari 0,05  maka  hipotesis  ditolak  karena hasil  tidak  menunjukkan  hubungan antar variabel dependen dan independen.
Tabel  3.    Regresi  Linear  Antara  Oil  Price  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Perusahaan Energi Indonesia
Model St.
Coefficients t
Sig. B Std. Error Beta Conc Hypotheses 1 (Constant) -324,684  95,844 - 3,388 0,001 OIL PRICE 19,722 1,147 0,629 17,19 5 0,000 Significan t Positive Accepted Variabel Dependen: ENERGY ID
Tabel  4.    Regresi  Linear  Antara  Oil  Price  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Perusahaan Energi Malaysia
Model St.
Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta Conc Hypotheses 1 (Constant) 982,810  17,780 55,276 0,000 OIL PRICE -2,596 0,213 -0,498 -12,203 0,000 Significan t Negative Accepted Variabel Dependen: ENERGY MY
Tabel  diatas  menunjukkan  hasil dari analisis regresi linear harga crude
oil terhadap  indeks  harga  saham perusahaan  energi  Indonesia  dan indeks harga saham perusahaan energi
Malaysia  yang  menunjukkan  hasil signifikan  berada  di  angka  0,001  dan 0,000.  Untuk  hubungan  antara  harga crude  oil dengan  indeks  harga  saham perusahaan energi Indonesia
menunjukkan hubungan koefisien positif dengan hasil 0,629. Selanjutnya,  untuk  korelasi  koefisien harga crude oil terhadap indeks  harga saham  perusahaan  energi  Malaysia dengan hasil -0,498 yakni menunjukkan  hubungan  yang  negatif.
Tabel  5.    Regresi  Linear  Antara  Oil  Price  Terhadap  Indeks  Harga  Saham

## Perusahaan Energi Malaysia dan Indonesia
Model St.
Coefficients t
Sig. B Std. Error Beta Conc Hypothese s 1 2 (Constant) 982,810 17,780 55,276 0,000 OIL PRICE (Energy MY) -2,596 0,213 -0,498 -12,203 0,000 Significan t Negative Accepted (Constant) -324,684 95,844 -3,388 0,001 OIL PRICE (Energy ID) 19,722 1,147 0,629 17,195 0,000 Significan t Positive Accepted Hipotesis 1: Crude oil price berpengaruh signifikan positif terhadap stock price index perusahaan energi Indonesia
Hasil  dari  analisa  regresi  linear menunjukkan  bahwa  harga crude  oil memiliki  pengaruh  signifikan  dan hubungan  positif.  Biasanya,  terjadi kenaikan  harga  minyak  akan  terjadi juga celah yang besar bagi perusahaan  penghasil  minyak  untuk memperoleh  pendapatan  yang  lebih tinggi, selain perusahaan pertambangan  yang  memproduksi minyak,  kenaikan  harga  minyak menyebabkan  iklan  dan  sponsor mencari energi elektif sebagai pengganti  minyak,  misalnya  elektif energi yang banyak digunakan adalah batubara yang memiliki peluang yang lebih besar untuk memperoleh keuntungan,  ini  terjadi  karena  biaya minyak  dunia  termasuk  yang  kritis dan  tentu  akan  secara  langsung
berdampak
pada perusahaan pertambangan  minyak  dan  gas  di Indonesia  atau  perusahaan  energi, hasil ini sesuai dengan penelitian oleh (Supriyanto et al., 2021).
Penelitian  Adam  et  al.,  (2015)
melakukan pengujian hubungan antara crude oil price pada stock price index Indonesia dan hasilnya signifikan positif selaras dengan hasil pengujian  yang  telah  dilakukan, dimana  hubungan  positif  ini  dapat terjadi  karena  jika  harga  minyak mentah  mengalami  kenaikan  atau penurunan, maka indeks harga saham perusahaan  di  Indonesia  juga  ikut mengalami  kenaikan  dan  penurunan, hasil  penelitian  juga  sesuai  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Al-Hajj  et  al.,  2017).  Dikarenakan Indonesia  juga  merupakan  salah  satu negara penghasil minyak mentah atau produsen,  maka  Perang  antara  Rusia dan Ukraina yang terjadi dan
menyebabkan peningkatan harga crude oil dunia tentu akan menguntungkan Indonesia yang merupakan salah satu negara penghasil  atau  produsen,  sehingga hasil penelitian ini sesuai dengan teori dari  penelitian  sebelumnya  dimana sesuai  dengan  hasil  penelitian  ini memiliki  hubungan  signifikan  dan positif,  dimana  perusahaan  energi  di Indonesia  mengalami  peningkatan keuntungan  selama  periode  saga antara  kedua  negara  Rusia-Ukraina ini.
Hipotesis 2: Crude oil price berpengaruh signifikan negatif terhadap stock price index perusahaan energi Malaysia
Hasil  dari  uji  analisa  regresi linear  pada  hipotesis  ini  bahwa  harga dari crude  oil atau  minyak  mentah memiliki  pengaruh  signifikan  dan hubungan yang negatif. Hasil
menggambarkan  bahwa  jika  harga minyak  mentah  mengalami  kenaikan maka  perusahaan  energi  di  negara
Malaysia  mengalami  penurunan,  hal ini  dikarenakan  Malaysia  bukan merupakan negara produsen seutuhnya walaupun melakukan ekspor  minyak,  dan  juga  melakukan impor  minyak  mentah  (Al-Hajj  et  al., 2017).
Hasil sesuai dengan harapan dan
konsisten dengan teori bahwa
kenaikan  harga  minyak  mentah  atau crude  oil dipasar  mengarah  terhadap terjadinya  penurunan  indeks  harga saham  di  Malaysia,  penelitian  yang dilakukan  oleh  Bani  &  Ramli,  (2019) menyimpulkan  bahwa  harga  minyak
mentah  dan  harga  saham  indeks Malaysia  memiliki  hubungan  jangka panjang  negatif.  Maka  perang  yang terjadi antara Rusia dan Ukraina yang menimbulkan  kenaikan  harga crude oil tentu  akan  membuat  harga  saham indeks di Negara Malaysia mengalami penurunan,  terutama  pada  perusahaan energi  sesuai  dengan  hasil  penelitian ini.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Penelitian mengenai “Perbandingan Pengaruh Harga Minyak  Mentah  Terhadap  Indeks Harga  Saham  Perusahaan  Energi  di Indonesia  Dan  Malaysia selama Perang Russia Ukraina” ini menyimpulkan  bahwa  setiap  negara dengan setiap kelemahan dan kelebihannya  akan  membawa  hasil atau  pengaruh  yang  berbeda,  dimana hasil  dari  uji  regresi  linear  yang dilakukan peneliti menunjukkan bahwa  antara  harga  minyak  mentah terhadap  indeks  harga  saham  di perusahaan energi Indonesia menghasilkan hubungan yang signifikan  dan  positif,  sedangkan untuk  negara  Malaysia  menghasilkan hubungan yang signifikan dan negatif.
Hasil dalam penelitian ini menunjukkan  hubungan  antara  harga minyak  mentah  dan  indeks  harga saham perusahaan energi di Indonesia dan  Malaysia  selama  masa  perang antara  negara  Rusia  dan  Ukraina, sehingga  hasil  atau  pengaruh  yang terjadi akan berbeda  juga jika dilakukan  penelitian  pada  periode waktu yang berbeda.
Berdasarkan  hasil  penelitian maka  saran  yang  dapat  disampaikan kepada  para  peneliti  selanjutnya adalah peneliti ini membahas mengenai  perbedaan  antara  indeks harga  saham  perusahaan  energi  di Malaysia  dan  Indonesia,  sehingga kedepannya  tentu  peneliti  selanjutnya dapat  mengambil  sektor  perusahaan lain atau indeks harga saham dinegara lain  kemudian  dilakukan  komparasi untuk  melihat  perbedaan  yang  terjadi antara negara-negara tersebut.
Dengan  adanya  hasil  penelitian ini,  maka  perusahaan  energi  di Malaysia  tentu  dapat  merancang serangkaian strategi untuk mengantisipasi  jika  terjadi  kenaikan harga crude  oil karena  beberapa  hal seperti  perang  Rusia  dan  Ukraina  ini, untuk  mengurangi  penurunan  harga saham  yang  cukup  drastis  dan  dapat menjaga kestabilan harga sahamnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Adam, P., Rianse, U., Cahyono, E., & Rahim, M. (2015). Modeling of the Dynamics Relationship between World Crude Oil Prices and the Stock Market in Indonesia. International Journal of Energy Economics and
Policy , 5 (2), 550–557.
Al-Hajj, E., Al-Mulali, U., & Solarin, S. A. (2017). The influence of oil price shocks on stock market returns: Fresh evidence from Malaysia. International Journal of Energy Economics and Policy , 7 (5), 235–244.
Alami, Athiqah Nur., & Sriyanto, N. (2014). Politik Luar Negeri Indonesia dan Isu Keamanan Energi: Missing Link Dalam
Sektor Energi Indonesia. In Politik Luar Negeri Indonesia dan Isu Keamanan Energi. (Vol. 9, Issue 2, pp. 1–34). https://doi.org/10.14203/JPP.V9I 2.234 Alkhateeb, T. T. Y., & Sultan, Z. A.
(2019). Oil price and economic growth: The case of Indian economy. International Journal of Energy Economics and Policy , 9 (3), 274–279. https://doi.org/10.32479/ijeep.76 02 Alfiyyah, A. R. (2022). 6 Akibat
Invasi Rusia ke Ukraina di
Sektor Energi, Indonesia Ikut
Terdampak! Liputan6. https://www.liputan6.com/citize n6/read/5120566/6-akibat- invasi-rusia-ke-ukraina-di- sektor-energi-indonesia-ikut- terdampak Andrianto, R. (2022). Ini Bukti Harga Minyak Liar karena Perang Rusia-Ukraina . CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/ market/20220601152311-17- 343480/ini-bukti-harga-minyak- liar-karena-perang-rusia-ukraina Apsara, R. H., & Indriani, A. (2017).
Analisis pengaruh crude oil price, earning per share, price to book value, return on assets dan debt to equity ratio terhadap harga saham perusahaan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2016. DIPONEGORO JOURNAL OF MANAGEMENT ,
6 (4). https://doi.org/10.14710/jiab.202 1.30704 Bakrie, C. R., Delanova, M. O., & Yani, Y. M. (2022). Pengaruh Perang Rusia Dan Ukraina Terhadap Perekonomian Negara
Kawasan Asia Tenggara. Jurnal Caraka Prabu , 6 (1), 65–86.
Bani, Y., & Ramli, S. N. (2019). Does Oil Price Matter for The Malaysian Stock Market? International Journal of Economics, Management and Accounting , 27 (2), 315–329.
Darmawan, I., Siregar, H., Hakim, D. B., & Manurung, A. H. (2020). The Effect of Crude Oil Price Shocks on Indonesia Stock
Market Performance. Jurnal Organisasi Dan Manajemen ,
16 (1), 11–23.
https://doi.org/10.33830/jom.v16
i1.785.2020 Dewi, I. P. (2020). Pengaruh Inflasi, Kurs, Dan Harga Minyak Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Imlu
Manajemen , 17 (1), 10–19.
Dianne, L. (2022). Implikasi Perang Ukraina-Rusia Pada Keamanan Pangan Dunia . Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. https://agro.kemenperin.go.id/art ikel/6498-implikasi-perang- ukraina-rusia-pada-keamanan- pangan-dunia#:~:text=Rusia dan Ukraina selama ini,hingga 41%25 dan 28%25. Fernando, A. (2022). Biar Gak Amsyong! Saham-saham Ini To The Moon saat Perang . CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/ market/20220306080026-17- 320349/biar-gak-amsyong- saham-saham-ini-to-the-moon- saat-perang Paramita, R. W. D., Rizal, N., & Bahtiar Sulistyan, R. (2021). Metode penelitian kuantitatif (M. Mursyid (ed.); 3rd ed.). Widya Gama press.
Rachmat, A. N. (2018). Indonesia dalam Pusaran Politik Energi
Global. Indonesian Perspective ,
3 (1), 66.
https://doi.org/10.14710/ip.v3i1. 20179 Rahim, K. A., & Liwan, A. (2012). Oil and gas trends and implications in Malaysia. Energy
Policy , 50 (1), 262–271.
Rahma, A. E. (2021). Hari Energi Sedunia: Energi di Masa Kini dan Optimalisasi Pemanfaatan
Energi Terbarukan . Bincang Energi. https://bincangenergi.id/hari- energi-sedunia-energi-di-masa- kini-dan-optimalisasi- pemanfaatan-energi-terbarukan/ Rozi, A. (2018). Analisis pengaruh tingkat suku bunga SBI, kurs rupiah, harga emas dunia, harga minyak dunia, dan indeks Hang Seng terhadap indeks harga saham gabungan (studi kasus pada IHSG di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2012). Jumanji (Jurnal Manajemen Jambi) , 1 (2), 1–11. https://doi.org/10.35141/jmj.v1i2 .106 Supriyanto, Alexandri, M. B., Kostini, N., & Dai, R. M. (2021). Impact of oil prices and stock returns: Evidence of oil and gas mining companies in indonesia during the covid-19 period. International Journal of Energy Economics and Policy ,
11 (4), 471–478. https://doi.org/10.32479/ijeep.11
290
Widi, S. (2022). Konsumsi Minyak Indonesia 1,47 Juta Barel per Hari pada 2021 . DataIndonesia.Id. https://dataindonesia.id/sektor- riil/detail/konsumsi-minyak-
indonesia-147-juta-barel-per- hari-pada-2021