## PENGARUH LEVERAGE, PROFITABILITAS DAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERDADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018)
Idha Putri Arastika 1 , Khairunnisa 2
1 Prodi S1 MBTI, Fakultas Ekonomi Bisnis dan Bisnis, Universitas Telkom idhaputriarastika@student.telkomuniversity.ac.id 2 Prodi S1 Akuntansi , Fakultas Ekonomi Bisnis dan Bisnis, Universitas Telkom khairunnisa@telkomuniversity.ac.id

## Abstract
Maximizing  the  value  of  the  company  and  the  welfare  shareholders  is  one  of  the  main objectives of the company. Company value is the highest level of investors. The higher the value of the company, the greater the investors who invest and also invest their capital in the company. The aim of this study is to analyze the influence of leverage, profitability, and company growth on the firm value of pharmaceutical sub-sector companies listed in Indonesia Stock Exchange from 2014 to 2018. The financial reports, as the data used in this  study,  are  taken  from  the  official  website  of  Indonesian  Stock  Exchange (www.idx.co.id).  The  population  in  this  study  refers  to  sub-sector  of  pharmaceutical companies listed in Indonesia Stock Exchange from 2014 to 2018.  The technique used in this study is purposive sampling. Eight samples of the companies in a five-year period are used .  Consequently,  there  are  40  sample  data  of  pharmaceutical  sub-sector  companies listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  from  2014  to  2018.  The  method  of  panel dataregression  analysis  is  employed  by  means  of  software:  Eviews  10.0.  The  analysis simultaneously  shows  that  the  leverage,  profitability,  and  the  company  growth  do  not significantly  influence  the  firm  value.  In  partial,  however,  neither  leverage  nor  the company growth influences the firm value, whereas profitability has a positive effect on it.
Keywords: firm value, leverage, profitability, company growth

## 1. PENDAHULUAN
Pasar  Modal  memiliki  pengaruh  yang  sangat  besar  bagi  perekonomian  suatu  negara khususnya  Negara  Indonesia.  Dengan  adanya  pasar  modal  (capital  market),  pihak mempunyai  kelebihan  dana  (investor)  dapat  menginvestasikan  dananya  dalam  bentuk sekuritas dengan harapan memperoleh suatu keuntungan (return). Sedangkan pihak yang membutuhkan dana dapat digunakan sebagai penambahan modal kerja maupun ekspansi

## 2460-030X
usaha  (www.idx.co.id)  Hal  tersebut  nantinya  dapat  memaksimalkan  nilai  perusahaan. Semakin  tinggi  nilai  perusahaan,  maka  akan  semakin  besar  investor  yang  berinvetasi serta menanamkan modalnya dalam perusahaan tersebut.
Nilai  perusahaan  terkait  erat  dengan  harga  saham  suatu  perusahaan.  Harga  saham  yang tingi  mencerminkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  pula  hal  ini  disebabkan  oleh kepercayaan  investor  terhadap  kinerja  perusahaan  saat  ini  serta  prospek  perusahaan dimasa mendatang.
Berdasarkan  hasil  penelitian  Suryana  dan  Rahayu [12] ,  Leksono  dan  Vhalery [6] , Thamrin et  al [14] ,  Tahu dan  Susilo [13] ,  Rasyid [9] ,  Putri [8] ,  Rizqia et  al  [10] ,  Dewi dan Wirajaya [1] , Mardiyati et al [7] , serta Safrida [11] dapat diidentifikasi faktor-faktor yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  seperti: Leverage ,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan, Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, Komite Audit, Keputusan Investasi,  Kinerja  Perusahaan,  Keputusan  Pendanaan,  Likuiditas,  Kebijakan  Deviden, Pertumbuhan  Perusahaan  Kepemilikan  Manajerial,  Struktur  Modal,  Peluang  Investasi, Kebijakan Hutang, dan Good Corporate Governance . Tetapi ditemukan hasil yang tidak konsisten pada leverage, profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan. Berdasarkan  uraian  diatas,  didapatkan  hasil  yang  berbeda  –  beda  serta  tidak  konsisten. oleh  karena  itu,  penelitian  ini  masih  perlu  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari faktor  –  faktor  yang  telah  diuraikan  diatas.  maka  penulis  tertarik  untuk  melakukan penelitian  yang bejudul  “pengaruh leverage ,  profitabilitas  dan  pertumbuhan  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan  studi  empiris  pada  perusahaan  sub  sektor  yang  terdaftar  di bursa efek indonesia periode 2014-2018)”.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1 Leverage
Leverage dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER). Menurut Fahmi [2], Joel G. Siegel dan Jae K. Shim mendefinisikan Debt To Equity Ratio sebagai  ukuran  yang  dipakai  dalam  menganalisis  laporan  keuangan  untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia untuk kreditor. Debt To Equity Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 / 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
2.2 Profitabilitas Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diukur  menggunakan Return  on  Equity (ROE). Menurut  Hery  [4] Return  On  Equity menunjukkan  seberapa  efisien  perusahaan  dalam mengelola ekuitas untuk menghasilkan laba perusahaan. 𝑹𝒆𝒕𝒖𝒓𝒏 𝑶𝒏 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ / 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## 2.3 Pertumbuhan Perusahaan
Menurut  Fahmi  [2]rasio  pertumbuhan  yaitu  rasio  yang  mengukur  seberapa  besar kemampuan  perusahaan  dalam  mempertahankan  posisinya  di  dalam  industri  dan  dalam perkembangan  ekonomi  secara  umum.  Pada  penelitian  ini,  pertumbuhan  perusahaan diukur dari perubahan total aktiva.
𝐏𝐞𝐫𝐭𝐮𝐦𝐛𝐮𝐡𝐚𝐧 𝐏𝐞𝐫𝐮𝐬𝐚𝐡𝐚𝐚𝐧 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 ( 𝑡 )− 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 ( 𝑡 −1)/ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 ( 𝑡 −1)

## 2.4 Kerangka Pemikiran

## 2.4.1 Pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan
Menurut  Fahmi  [2]  Rasio Leverage adalah  rasio  yang  mengukur  seberapa  besar perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Penggunaan  utang  yang  terlalu  tinggi  akan membahayakan  perusahaan  karena  perusahaan  akan  masuk  dalam kategori  extreme leverage (utang ekstrem) yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang tersebut. Hasil ini mengindikasikan bahwa Leverage yang  dimiliki  oleh  perusahaan  menjadi  suatu  indikator  penting  diambil  oleh  investor dalam melakukan investasi. Hal ini disebabkan oleh peningkatan Leverage di dalam suatu perusahaan menjadi hal positif bagi perusahaan dalam melakukan investasi perusahaan di masa depan. Hasil penelitian ini serupa dengan penelitian yang dilakukan oleh Rizqia et al [10]  menunjukkan  bahwa Leverage berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
2.4.2 Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Menurut  Keown et  al [5]  Rasio  profitabilitas  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  profit  pada  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  profitabilitas  diukur  dengan return  on  equity dikarenakan  rasio  ini  sangat  penting  bagi  pemilik  perusahaan  ( the common  stockholder ),  karena  rasio  ini  menunjukkan  tingkat  pengembalian  yang dihasilkan  oleh  perusahaan  dari  perolehan  modal  yang  disediakan  oleh  pemilik perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  maka  akan semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Leksono  dan  Vhalery  [6]  terdapat  pengaruh  positif  pada  profitabilitas  (ROE) terhadap nilai perusahaan.
2.4.3 Pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan Menurut  Safrida[11]  pertumbuhan  perusahaan  mempunyai  pengaruh  langsung  serta positif  terhadap  perubahan  harga  saham,  yang  artinya  bahwa  informasi  tentang  adanya pertumbuhan  perusahaan  mendapatkan  respon  baik  dari  investor,  sehingga  akan menyebabkan kenaikan pada harga saham dan secara tidak langsung akan meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini menandakan perusahaan yang memiliki pertumbuhan yang baik akan  menghasilkan  tingkat  pengembalian  dari  segi  investasi  yang  dilakukannya  ke perusahaan.  Semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  profit,  maka semakin  besar  pengembalian  yang  diharapkan  oleh  para  investor.  Gustian[3]. S ejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rasyid[9]  menunjukkan  bahwa  secara  parsial pertumbuhan perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 2460-030X
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## 2.5 Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  teori  dan  kerangka  pemikiran  yang  talah  dipaparkan,  maka  dapat dirumuskan hipotesis dari penelitian ini sebagai berikut: 1. Leverage ,  profitabilitas,  dan  pertumbuhan  perusahaan  memiliki  pengaruh  secara simultan terhadap nilai perusahaan 2. Leverage memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan.
3.  Profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  parsial  terhadap  nilai perusahaan.
4.  Pertumbuhan  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  parsial  terhadap nilai perusahaan

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  termasuk  penelitian  kuantitatif.  Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah  teknik purposive  sampling yang  memperoleh  8  sampel  dalam  kurun waktu  5  tahun,  sehingga  didapatkan  40  sampel  perusahaan  sub  sektor  farmasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014-2018. Metode analisis yang digunakan analisis regresi data panel dengan menggunakan software Eviews 10. Persamaan analisis model data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Y= α0 + β1 DER + β2 ROE+ β3 Growth + Ꜫ Keterangan: Y : Nilai Perusahaan α : Konstanta β1, β2, β3 : Koefisien Regresi X1 : Leverage X2 : Profitabilitas X3 : Growth Ꜫ : Error
| Idha Putri Arastika, Khairunnisa 1657

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Analisis Statistik Deskriptif
Dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa data variabel nilai perusahaan dan variabel pertumbuhan  perusahaan  memiliki  nilai  nilai  rata-rata  yang  lebih  kecil  dari  standar deviasi yang menunjukkan bahwa variabel tersebut menyebar atau bervariasi. Sedangkan variabel leverage dan  pertumbuhan  perusahaan  memiliki  rata-rata  yang  lebih  besar  dari standar  deviasi  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  tersebut  berkelompok  atau  tidak bervariasi.

## 4.2 Hasil Uji Regresi Data Panel
Berdasarkan  hasil  pengujian  dua  model  yang  telah  dilakukan  (Uji  Chow  dan  Uji Hausman), maka model Random effect merupakan model yang tepat untuk penelitian ini.
Gambar 2.
Hasil Pengujian Signifikan Random Effect

## 2460-030X
Berdasarkan tabel 1. diatas, dapat disimpulkan bahwa: 1.  Nilai Adjusted  R-square sebesar  0,096533.  Artinya,  kontribusi Leverage (DER), Profitabilitas (ROE), Pertumbuhan Perusahaan (Growth) terhadap nilai perusahaan yaitu sebesar  9,6%  sedangkan  sisanya  90,4%  merupakan  kontribusi  variabel  lain  yang  tidak ada pada penelitian.
2. Hasil uji simultan (uji F ) dengan nilai F sebesar 0,084881 yang lebih besar dari taraf signifikan  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Leverage ,  Profitabilitas,  dan Pertumbuhan Perusahaan tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. 3.  Nilai  probability  (t-statistic)  untuk  variabel Leverage (DER)  diperoleh  0,6051.  Nilai tersebut  menunjukkan  bahwa  0,05  <  0,6051,  maka 𝐻𝑎 1  ditolak  dan 𝐻 01  diterima sehingga secara parsial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan 4.  Nilai  probability  (t-statistic)  untuk  variabel  Profitabilitas  (ROE)  diperoleh  0,0090 dengan arah hubungan adalah positif. Nilai tersebut menunjukkan bahwa 0,0090 < 0,05, maka 𝐻𝑎 2 diterima dan 𝐻 02 ditolak sehingga Profitabilitas yang diukur dengan return on equity secara parsial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. 5.  Nilai  probability  (t-statistic)  untuk  variabel  Pertumbuhan  Perusahaan  (Growth) diperoleh 0,7804. Nilai tersebut menunjukkan bahwa 0,7804 > 0,05. Maka 𝐻 03 diterima dan 𝐻𝑎 3  ditolak  sehingga  pertumbuhan  perusahaan  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. 4.3 Pembahasan

## 1. Pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  uji-t  nilai  probability  (T-statistic) Leverage (DER)  sebesar  0,6051>0.05, sehingga  dapat  diartikan  Leverage  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Nilai Perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa l everage memiliki koefisien yang bernilai  -0,000719.  Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa leverage tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sector farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2014-2018.  Sehingga,  dapat disimpulkan  bahwa  tinggi  rendahnya leverage tidak  mempengaruhi  terhadap  nilai perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suryana  dan Rahayu [12] ,  Tahu  dan  Susilo [13] yang  membuktikan  bahwa  leverage  tidak  memiliki pengaruh pada nilai perusahan . 2. Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan Berdasarkan  uji-t  nilai  probability  (T-statistic)  Profitabilitas  (ROE)  sebesar  0,0090  < 0.05,  sehingga dapat  diartikan  profitabilitas  secara  parsial  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki koefisien  yang  bernilai  2.95E-06.  Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sub sector farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014- 2018.  Sehingga,  dapat  disimpulkan  bahwa  tinggi  rendahnya  profitabilitas  dapat mempengaruhi  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Leksono  dan  Vhalery [6], Tahu  dan  Susilo [13], ,  Rasyid [9], ,  Rizqia et al[10], , Dewi dan Wirajaya [1], , Mardiyati et al[7], , Safrida [11] yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 3. Pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  uji-t  nilai  probability  (T-statistic)  Pertumbuhan  Perusahaan  (Growth) sebesar  0,7804  >0.05,  sehingga  dapat  diartikan  pertumbuhan  perusahaan  secara  parsial tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  memiliki  koefisien  yang  bernilai  3.72E- 06.  Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2014-2018.  Sehingga,  dapat disimpulkan bahwa tinggi rendahnya pertumbuhan perusahaan tidak dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelian yang dilakukan oleh Safrida [11], pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif tetapi tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 5. KESIMPULAN

## 5.1 Kesimpulan
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menganalisa  pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  dan Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Objek  penelitian  yang  digunakan dalam  penelitian  adalah  Perusahaan  Sub  Sektor  Farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2014-2018. Penelitian ini memiliki sampel sebanyak 8 perusahaan sub sektor  farmasi  dengan  total  unit  sampel  penelitian  adalah  sebanyak  40  unit  sampel. Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  dengan  analisis  statistik  deskriptif  dan regresi  data  panel  menggunakan  software  Eviews  ver.  10,  dapat  disimpulkan  sebagai berikut . 1. Berdasarkan analisis statistik deskriptif a.  Rata-rata  (mean)  Nilai  Perusahaan  lebih  kecil  daripada  standar  deviasinya.  Nilai maksimum  Nilai  Perusahaan  sebesar  3539932,5135  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  PT Industri  Jamu  Dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  (SIDO)  Tahun  2018,  sedangkan  nilai minimum nilai perusahaan dimiliki oleh PT Pyridam Farma tahun 2014 sebesar 0,7586 b.  Rata-rata  (mean) Leverage lebih  besar  daripada  standar  deviasinya.  Nilai  maksimum Leverage sebesar  1.9062  dimiliki  oleh  Indofarma(Persero)  Tbk  pada  tahun  2017, sedangkan  nilai  minimum Leverage sebesar  0.0743 dimiliki  oleh  PT  Industri  Jamu  Dan Farmasi Sido Muncul pada tahun 2014. c.  Rata-rata  (mean)  Profitabilitas  lebih  besar  daripada  standar  deviasinya.  Nilai maksimum profitabilitas sebesar 0,3010 yang dimiliki perusahaan Merck Indonesia Tbk tahun  2015,  sedangkan  nilai  minimum  Profitabilitas  sebesar  -0.0879  yang  dimiliki  oleh perusahaan Indofarma (Persero) Tbk tahun 2017. d.  Rata-rata  (mean)  Pertumbuhan  Perusahaan  lebih  kecil  daripada  standar  deviasinya. Nilai maksimum dari Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) yang dimiliki oleh Kimia Farma (Persero) Tbk pada tahun 2018 sebesar 0.5519, Sedangkan nilai minimum pertumbuhan perusahaan ( Growth ) dimiliki oleh Indofarma (Persero) Tbk yaitu sebesar  -0.0992 tahun 2016.

## 2460-030X
2. Leverage ,  Profitabilitas,  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  secara  keseluruhan  tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
3.  Berdasarkan  uji  hipotesis  secara  parsial, Leverage tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
4.  Berdasarkan  uji  hipotesis  secara  parsial,  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
5. Berdasarkan uji hipotesis secara parsial, Pertumbuhan Paerusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 5.2 Saran
5.2.1 Aspek Teoritis
1. Bagi akademis,
Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menambah  dan  menguji  beberapa  variabel independen  lain  yang  diduga  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  seperti kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  konstitusional,  kebijakan  deviden  serta  keputusan investasi agar dapat mengidentifikasi nilai perusahaan secara menyeluruh. 2. Bagi Penelitian selanjutnya,
Penelitian selanjutnya dapat menggunakan sampel perusahaan yang lebih banyak, dengan menambah  sektor  selain  perusahaan  sub  sektor  farmasi  seperti  perusahaan  sektor pertambangan, sektor industri dasar dan kimia, sektor perdagangan, sektor keuangan atau sektor industri barang konsumsi.
5.2.2 Aspek Praktis 1. Bagi perusahaan,
Bagi  perusahaan  sub  sektor  farmasi,  informasi  yang  diperoleh  dari  penelitian  ini sebaiknya  dapat  digunakan  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  pengambilan  keputusan guna  memaksimalkan  nilai  perusahaan  agar  dapat  meningkatkan  minat  investor  dalam berinvestasi  pada  perusahaan  khususnya  perusahaan  sub  sektor  farmasi  Perusahaan disarankan  agar  lebih  memperhatikan  aspek-aspek  yang  dapat  mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan. Perusahaan disarankan agar memaksimalkan profitabilitas guna meningkatkan nilai perusahaan sub sektor farmasi. 2. Bagi Penelitian selanjutnya,
Bagi  investor,  disarankan  agar  lebih  memilih  perusahaan  sub  sektor  farmasi  dengan tingkat  profitabilitas  karena  dalam  penelitian  ini  profitabilitas  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sub  sektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2014-2018.  Selain  itu  investor  dapat  mempertimbangkan  faktor  lain karena  dalam  penelitian  ini  variabel leverage dan  pertumbuhan  perusahaan  yang  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  agar  investor  mendapatkan  pengembalian yang besar terhadap dana investasi yang telah ditanamkan pada suatu perusahaan.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
[1]. Dewi,  A.  S.,  &  Wirajaya,  A.  (2013).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana 4.2, ISSN 2302-8556, 358-372 , 358-372.
[2]. Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
[3]. Gustian,  D.  (2017).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Keputusan  Investasi, dan  Keputusan  Pendanaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010-2014) . Jurnal Akuntansi, Vol.5, No.2 , 1-23.
[4]. Hery, S. M. (2015). Analisis Laporan Keuangan-Pendekatan Rasio Keuangan. Yogyakarta: CAPS (Center of Academic Publishing Service).
[5]. Keown,  A.,  Martin,  J.,  &  Petty,  J.  S.  (2015). Manajemen  Keuangan:Prinsip dan Penerapan . Indonesia: PT.Indeks.
[6]. Leksono,  A.  W.,  &  Vhalery,  R.  (2018).  The  Effect  of  Good  Corporate Governance Mechanism and Financial Performance on Firm Value of Banking Sector  Listed  on  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  Period  of  2012  –  2016. International Journal of Innovative Science And Reasearch Technology, Vol.3, Issue 9 ISSN 2456-2165 , 535-540.
[7]. Mardiyati, U., Ahmad, G. N., & Putri, R. (2012). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan  Hutang  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), Vol.3, No.1 , 1-17.
[8]. Putri,  C.  P.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Manufaktur  Sub-Sektor  Otomotif  dan  Komponen  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Unesa, Vol.2, No.1 , 1-19.
[9]. Rasyid,  A.  (2015).  Effects  of  ownership  structure,  capital  structure, profitability and company’s growth towards firm valu. International Journal of Business and Management Invention, Vol.4, Issue 4 ISSN (Online): 2319-8028, ISSN (Print): 2319-801X , 25-31.
[10]. Rizqia, D. A., Aisjah, S., & Sumiati. (2013). Effect of Managerial Ownership, Financial  Leverage,  Profitability,  Firm  Size,  and  Investment  Opportunity  on Dividend  Policy  and  Firm  Value. Research  Journal  of  Finance  and Accounting, Vol. 4, No.11 ISSN 2222-1697 (Paper), ISSN 22222847 (Online) , 120-130.
[11]. Safrida,  E.  (2009).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan, Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  Di  Indonesia). Jurnal  Akuntansi  Riset,  Prodi
Akuntansi UPI, Vol.3, No.2 ISSN:2086-2563 , 552-568.
[12]. Suryana,  F.  N.,  &  Rahayu,  S.  (2018).  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2016). Literature  e-Proceeding  of Management, Vol.5, No.2 ISSN 2355-9357 , 2262-2269.

## 2460-030X
[13]. Tahu,  G.  P.,  &  Susilo,  D.  D.  (2017).  Effect  of  Liquidity,  Leverage  and profitability  to  The  Firm  Value  (Dividend  Policy  as  Moderating  Variable)  in Manufacturing  Company  of  Indonesia  Stock  Exchange. Research  Journal  of Finance  and  Accounting,  Vol.8,  No.18  ISSN  2222-1697(Paper)  ISSN  2222- 2847(Online) , 89-98.
[14]. Thamrin, K. M., Syamsurijal, Sulastri, & Isnurhadi. (2018). Dynamic Model of Firm  Value:  Evidence  from  Indonesian  Manufacturing  Companies. Sriwijaya International  Journal  Of  Dynamic  Economics  And  Business,  Vol.2,  No.2  p- ISSN: 2581-2904, e-ISSN: 2581-2912 , 151-164.