Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022

## OVERCONFIDENCE CEO PADA PERUSAHAAN EFEK DAN ASURANSI TAHUN 2014- 2018 DI BURSA EFEK INDONESIA
Tri Damayanti 1 , Nova Anggrainie 2 , Dini Andriyani 3 1,2,3 Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma Email: t_damayanti@staff.gunadarma.ac.id , nova_a@staff.gunadarma.ac.id , dini_a@staff.gunadarma.ac.id

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of CEO Overconfidence on Securities Companies and Insurance Companies in Indonesia. The population of this research is Securities Companies and Insurance Companies, which are 27 companies consisting of 12 Securities Companies and 15 Insurance Companies. This  research  was  conducted  by  examining  data  in  the  2014-2018  period  with  a  total  sample  of  135 samples. The analysis technique used is the Crosstabulation Test, Descriptive Analysis of the Different Tests with  Independent-Sample  T  Test,  Descriptive  Analysis  of  the  Different  Tests  with  One-Way  ANOVA. Crosstabulation Test Results stated that in 2014 the number of companies that overconfidated amounted to 25 companies, in 2015 the number of companies that overconfidzed amounted to 24 companies, in 2016 the number of companies overconfidensed amounted to 22 companies, in 2017 the number of companies that overconfidzed amounted to 19 companies, and in 2018 the number of companies that overconfidated amounted to 27 companies, the results of the Descriptive Analysis Test Different Tests with Independent- Sample T Test states that the condition of the Yield and DER ratio of Insurance Companies is higher than that of Securities Companies this can be seen from the absolute value on average, while for Asset Growth and Sales Growth, Securities Companies are higher. Descriptive Analysis of the Test Results with One-Way ANOVA states that the Yield value varies between years (2014,2015,2016,2017,2018) while the others are not different. This can be seen from the significance value, sig. Yields are below 0.05 while others are above them.
Key words : Overconfidence CEO, YIELD, DER, ASSET GROWTH, SALES GROWTH

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh  Overconfidence  CEO  terhadap Perusahaan Efek dan Perusahaan Asuransi di Indonesia. Populasi penelitian ini adalah Perusahaan Efek dan  Perusahaan  Asuransi,  yaitu  berjumlah  27  perusahaan  yang  terdiri  dari  Perusahaan  Efek  dengan jumlah 12 dan Perusahaan Asuransi dengan jumlah 15. Penelitian ini dilakukan dengan menguji data pada periode 2014-2018 dengan jumlah sampel sebanyak 135 sampel. Teknik analisis yang digunakan adalah Uji Crosstabulation, Analisis Descriptive Uji Beda dengan Independent-Sample T Test , Analisis Descriptive Uji Beda dengan One-Way ANOVA . Hasil Uji Crosstabulation menyatakan bahwa pada tahun 2014 jumlah perusahaan yang overconfidensce berjumlah 25 perusahaan, pada tahun 2015 jumlah perusahaan yang overconfidensce berjumlah 24 perusahaan, pada tahun 2016 jumlah perusahaan yang overconfidensce berjumlah  22  perusahaan,  pada  tahun  2017  jumlah  perusahaan  yang  overconfidensce  berjumlah  19 perusahaan, dan pada tahun 2018 jumlah perusahaan yang overconfidensce berjumlah 27 perusahaan, Hasil  uji  Analisis Descriptive Uji  Beda  dengan Independent-Sample  T  Test menyatakan  bahwa  keadaan rasio Yield dan DER Perusahaan Asuransi  lebih tinggi dibandingkan dengan Perusahaan Efek hal ini dapat dilihat dari nilai absolute secara rata-rata, sedangkan untuk Asset Growth dan Sales Growth Perusahaan Efek lebih tinggi. Hasil uji Analisis Descriptive Uji Beda dengan One-Way ANOVA menyatakan bahwa nilai Yield berbeda antara pertahunnya (2014,2015,2016,2017,2018) sedangkan yang lainnya tidak berbeda.
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
Hal ini dapat dilihat dari nilai signifikansinya, nilai sig. Yield  yang berada dibawah 0,05 sedangkan yang lainnya berada diatasnya.
Kata kunci : Overconfidence CEO, YIELD, DER, ASSET GROWTH, SALES GROWTH

## PENDAHULUAN
Munculnya  persaingan  dalam  dunia  bisnis  memanglah  hal  yang  sudah  biasa.  Dengan adanya persaingan justru perusahaan-perusahaan diharapkan dapat menciptakan peluang dan meminimalisir  ancaman  atau  kelemahan-kelemahan  baik  yang  beral  dari  dalam  maupun  luar negeri.  Untuk  itu  setiap  perusahaan  dituntut  untuk  dapat  memahami  pangsa  pasar  dan menciptakan  hal  yang  dibutuhkan  dan  diingkan  konsumen.  Perusahaan  juga  harus  bisa memanfaatkan  dan  memaksimalkan  segala  informasi  yang  diinginkan  para  konsumen  dengan menganalisis informasi yang didapat di sekitarnya. Dengan demikian perusahaan dituntuk untuk dapat dengan cepat dan akurat mengambil sebuah keputusan dalam menentukan strategi yang dapat digunakan untuk menghadapi para pesaing.
Porter (1980) dalam Sutrisno dan Rossieta (2019) menyatakan tipologi strategi bisnis pada umumnya digunakan oleh perusahaan dan diakui sebagai paradigma dominan yang digunakan dalam literature yaitu yang terkait dengan strategi kompetitif, kepemimpinan biaya bisnis dan strategi diferensiasi. (Campbell-Hunt 2000; David et al. 2002; Kald 2003; Kim et al. 2004; Banker et al. 2011) dalam  Sutrisno dan Rossieta (2019) menyatakan strategi kepemimpinan biaya lebih menekankan pada investasi dalam fasilitas produksi, pengawasan yang konservatif dan hati-hati dalam  mengendalikan  total  biaya  operasi,  serta  pengendalian  biaya  yang  ketat  dengan menangguhkan biaya  yang  terkait dengan  inovasi  atau  pemasaran, bahkan  memangkas harga dalam menjual produk mereka.
Chief  executive  officer  (CEO)  atau  di  Indonesia  lebih  dikenal  dengan  sebutan  direktur utama  atau  presiden  direktur,  merupakan  posisi  tertinggi  dalam  jajaran  eksekutif  yang bertanggung  jawab  atas  seluruh  kegiatan  operasional  perusahaan.  Investor  dapat  menilai perusahaan dengan mengetahui CEO perusahaan tersebut. Certo, Holmes, dan Holcomb (2007) dalam Sudana dan Aristina (2017) menyatakan bahwa CEO mempunyai kekuasaan (power)untuk memengaruhi keputusan investasi dari investor potensial. Power atau kekuasaan yang dimiliki
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
CEO dapat berasal dari kepemilikan saham (ownership power), jabatan formal (structural power), keahlian  (expert power),  dan  koneksi sosial  (prestige power),  yang  merupakan informasi  non- finansial yang juga digunakan sebagai pertimbangan investor untuk menilai prospek perusahaan di  masa  yang  akan  datang.  Investor  akan  bersedia  membeli  saham  perusahaan  dengan  harga tinggi  bila  investor  yakin  terhadap  kepemimpinan  CEO,  sehingga  perusahaan  mendapatkan premium dari penjualan saham perdana yang dapat menguntungkan perusahaan.
Seorang  Manajemen  membutuhkan  informasi  yang  akurat,  relevan,  dan  valid  dalam pengambilan keputusan. Oleh karena itu sebuah perusahaan  harus memiliki sistem informasi yang  mempunyai  peranan  sangat  penting  dalam  menyediakan  informasi.  Sehingga  tiap-tiap kegiatan  yang  dilakukan  dalam  keputusan  manajemen  yang  berbeda  sangat  membutuhkan informasi yang relevan dan berguna bagi manajemen, Faktor sifat yang baik maupun tidak baik yang  ada  dalam  diri  seorang  pembuat  keputusan,  merupakan  hal  yang  dapat  mempengaruhi keputusannya  tersebut.  Kouaib  dan  Jarboui  (2016)  dalam  Sutrisno  dan  Rossieta  (2019) menunjukkan  bahwa  CEO  terlalu  percaya  diri  juga  cenderung  mempraktikkan  manajemen pendapatan riil, salah satunya memotong anggaran belanja penelitian dan pengembangan. CEO yang terlalu percaya diri mengelola pendapatan riil untuk mencapai target pendapatan tertentu, mempertahankan reputasi dan kredibilitas kemampuannya kepada publik, mencapai perkiraan analis, menghindari pelaporan kerugian atau penurunan laba (Roychowdhury 2006; Cohen 2008; Zang 2012; Kouaib dan Jarboui 2016; Kouaib dan Jarboui 2017).Lee (2016) menyatakan CEO yang terlalu percaya diri, bias kognitif, digambarkan sebagai bias psikologis yang selalu memperkirakan hasil masa depan dari peristiwa saat ini. Keyakinan berlebihan ini dapat terbentuk dari "efek lebih baik dari rata-rata."
Berdasarkan pernyataan diatas dapat kita gambarkan bahwa perusahaan dengan strategi kepemimpinan biaya dengan tingkat persaingan pasar yang tinggi dan dipimpin oleh CEO yang terlalu percaya diri cenderung melakukan manajemen laba nyata untuk menjaga reputasi dan kredibilitas di mata publik.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mendapatkan  gambaran  secara  deskriptif  tentang Overconfidence CEO pada perusahaan efek dan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
periode  2014-2018.  Berdasarkan  uraian  penelitian  terdahulu  dan  teori  pendukung  maka hipotesis  penelitian ini  adalah sebagai  berikut:  (1)  Tidak  ada  hubungan  antara Overconfidence CEO  berdasarkan  tahun  2014-2018.  (2)  Ada hubungan  antara Overconfidenc CEO  berdasarkan tahun 2014-2018.

## METODE PENELITIAN
Objek  dalam  penelitian  ini  mengambil  populasi dan  sampel pada  Perusahaan  Efek  dan Perusahaan  Asuransi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2018.  Pemilihan perusahaan  di BEI  dikarenakan mempertimbangkan  informasi  yang  akurat,  kemudahan  akses, waktu dan biaya. Penelitian ini menggunakan 135 data perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  selama  kurun waktu  2014-2018,  yang  kita  olah  ada  2  grup  statistik  yang  dapat  kita bandingkan, yaitu Perusahaan Efek dengan jumlah 60 sampel dan Perusahaan Asuransi dengan jumlah  75  sampel.  Adapun  metode  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan menggunakan  data  sekunder.Data-data  tersebut  diperoleh  dari  situs  resmi  BEI  yaitu www.idx.co.idyang berupa  catatan-catatan,  laporan  keuangan  ataupun  informasi  lainnya  yang berkaitan dengan penelitian ini.
Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan:  1)Metode  studi  pustaka yaitu dengan mempelajari bermacam-macam literatur pustaka seperti jurnal nasional, buku, dan sumber – sumber lainnya yang berkaitan dengan penelitian. 2)Penelitian ini menggunakan data sekunder  yaitu  annual  report  yang  diperoleh  dari  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id).
Pengukuran  overconfidence  CEO  mengacu  pada  penelitian  Kouaib  dan  Jarboui  (2016) dalam  Sutrisno  dan  Rossieta  (2019)  dengan  menghitung  tiga  komponen  overconfidence  CEO yang sesuai dengan ketersediaan data di Indonesia. Tiga komponen tersebut adalah (1) investasi berlebih:  berapa  banyak  investasi  yang  dilakukan  oleh  CEO  perusahaan  yang  diformulasikan dengan mengurangi residu regresi pertumbuhan aset dan pertumbuhan penjualan dengan nilai residu industri median tahun ini. Nilai 1 jika menunjukkan perusahaan residual lebih besar dari industri residual median, nilai 0 jika perusahaan residual lebih kecil dari industri residual median.
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
Kepercayaan  diri  CEO  akan  cenderung  memiliki  tingkat  investasi  yang  tinggi  (Malmendier  dan Tate 2005, 2008; Ben-David et al. 2013). (2) Rasio hutang terhadap ekuitas (DER). Nilai 1 jika rasio utang terhadap ekuitas lebih tinggi dari rata-rata industri tahun ini, sedangkan nilai 0 jika rasio utang terhadap ekuitas lebih rendah dari rata-rata industri pada tahun tersebut. CEO yang terlalu percaya diri berani mengambil risiko tinggi akan lebih banyak mencari pendanaan dengan utang daripada  menggunakan  uang  tunai  yang  dimiliki  (Malmendier  2011). (3) Hasil  dividen  (Yield) mengukur  pembayaran  dividen  perusahaan.  CEO  yang  terlalu  percaya  diri  cenderung  tidak menyukai pembayaran dividen karena CEO yang terlalu percaya diri berusaha untuk menyimpan cadangan tunai yang akan digunakan untuk investasi masa depan (Ben-David et al. 2013). Nilai 1 jika nilai hasil dividen adalah nol dan nilai 0 sebaliknya.
Uji Crosstabulation, adalah metode analisis yang paling sederhana tetapi  memiliki daya menerangkan cukup kuat untuk menjelaskan hubungan antar variabel. Uji ini digunakan untuk mengetahui  hubungan  antara Overconfidence CEO  pada  perusahaan  yang  akan  diuji. Overconfidence CEO  dapat  diukur  dengan  residual  dari  variabel  dependen  asset  growth  dan variabel independen sales growth, dan DER dan Yield. Perusahaan dikatakan Overconfidence jika ada  2  diantara  3  komponen diatas  (nilai residual, DER,  dan  Yield)  tersebut berada  diatas  nilai mediannya atau bernilai 1.
Analisis Descriptive Uji Beda dengan Independent-Sample T Test, adalah uji komparatif atau uji beda untuk mengetahui adakah perbedaan mean atau rerata yang bermakna antara 2 kelompok bebas yang berskala data interval/rasio. Dua kelompok bebas yang dimaksud di sini adalah  dua  kelompok  yang  tidak  berpasangan,  artinya  sumber  data  berasal  dari  subjek  yang berbeda.
Analisis Descriptive Uji Beda dengan One-Way ANOVA, adalah salah satu uji komparatif yang digunakan untuk menguji perbedaan mean (rata-rata) data lebih dari dua kelompok. Prinsip Uji Anova adalah melakukan analisis variabilitas data menjadi dua sumber variasi yaitu variasi di dalam kelompok (within) dan variasi antar kelompok (between). Bila variasi within dan between sama (nilai perbandingan kedua varian mendekati angka satu), maka berarti tidak ada perbedaan efek  dari  intervensi  yang  dilakukan,  dengan  kata  lain  nilai  mean  yang  dibandingkan  tidak  ada
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
perbedaan.  Sebaliknya  bila  variasi  antar  kelompok  lebih  besar  dari  variasi  didalam  kelompok, artinya  intervensi  tersebut  memberikan  efek  yang  berbeda,  dengan  kata  lain  nilai  mean  yang dibandingkan menunjukkan adanya perbedaan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Populasi penelitian ini adalah Perusahaan Efek dan Perusahaan Asuransi, yaitu berjumlah 27  perusahaan  yang  terdiri  dari  Perusahaan  Efek  dengan  jumlah  12  dan  Perusahaan  Asuransi dengan jumlah 15. Penelitian ini dilakukan dengan menguji data selama kurun waktu dari tahun 2014-2018 dengan jumlah sampel sebanyak 135 sampel.
Tabel 1. CEO Overconvidence Perusahaan TAHUN * CEO OVERCONFIDENCE * SUBSEC Crosstabulation
SUBSEC
CEO OVERCONFIDENCE
Total TDK OVER CONFIDENCE OVER CONFIDENCE PERUSAHAAN EFEK TAHUN  2014  Count 0 12 12 % of Total 0,0% 20,0% 20,0% 2015  Count 1 11 12 % of Total 1,7% 18,3% 20,0% 2016  Count 0 12 12 % of Total 0,0% 20,0% 20,0% 2017  Count 2 10 12 % of Total 3,3% 16,7% 20,0% 2018  Count 0 12 12 % of Total 0,0% 20,0% 20,0% Total Count 3 57 60 % of Total 5,0% 95,0% 100,0% TAHUN  2014  Count 2 13 15
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
PERUSAHAAN ASURANSI % of Total 2,7% 17,3% 20,0% 2015  Count 2 13 15 % of Total 2,7% 17,3% 20,0% 2016  Count 5 10 15 % of Total 6,7% 13,3% 20,0% 2017  Count 6 9 15 % of Total 8,0% 12,0% 20,0% 2018  Count 0 15 15 % of Total 0,0% 20,0% 20,0% Total Count 15 60 75 % of Total 20,0% 80,0% 100,0% Total TAHUN  2014  Count 2 25 27 % of Total 1,5% 18,5% 20,0% 2015  Count 3 24 27 % of Total 2,2% 17,8% 20,0% 2016  Count 5 22 27 % of Total 3,7% 16,3% 20,0% 2017  Count 8 19 27 % of Total 5,9% 14,1% 20,0% 2018  Count 0 27 27 % of Total 0,0% 20,0% 20,0% Total Count 18 117 135 % of Total 13,3% 86,7% 100,0%
Dari Tabel Crosstabulation diatas, hal yang dapat kita ketahui adalah sebagai berikut:
1. PERUSAHAAN EFEK
a. Pada tahun 2014 jumlah perusahaan yang tidak overconfidence tidak ada, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 12 perusahaan.
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
b. Pada  tahun  2015  jumlah perusahaan  yang  tidak  overconfidence ada  1  perusahaan, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 11 perusahaan.
c. Pada tahun 2016 jumlah perusahaan yang tidak overconfidence tidak ada, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 12 perusahaan.
d. Pada  tahun  2017  jumlah perusahaan  yang  tidak  overconfidence ada  2  perusahaan, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 10 perusahaan.
e. Pada tahun 2016 jumlah perusahaan yang tidak overconfidence tidak ada, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 12 perusahaan
2. PERUSAHAAN ASURANSI
a. Pada  tahun  2014  jumlah perusahaan  yang  tidak  overconfidence ada  2  perusahaan, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 13 perusahaan.
b. Pada  tahun  2015  jumlah perusahaan  yang  tidak  overconfidence ada  2  perusahaan, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 13 perusahaan.
c. Pada  tahun  2016  jumlah perusahaan  yang  tidak  overconfidence ada  5  perusahaan, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 10 perusahaan.
d. Pada  tahun  2017  jumlah perusahaan  yang  tidak  overconfidence ada  6  perusahaan, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 9 perusahaan.
e. Pada tahun 2018 jumlah perusahaan yang tidak overconfidence tidak ada, sedangkan jumlah perusahaan yang overconfidence ada 15 perusahaan.

## Tabel 2. Analisis Descriptive Uji Beda dengan Independent-Sample T Test Group Statistics
SUBSEC N Mean Std. Deviation Std. Error Mean YIELD PERUSAHAAN EFEK 60 ,67217 1,798817 ,232226 PERUSAHAAN ASURANSI 75 1,45827 2,506645 ,289442
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
DER PERUSAHAAN EFEK 60 ,25950 ,960078 ,123946 PERUSAHAAN ASURANSI 75 1,25933 1,183841 ,136698 ASET GROWTH PERUSAHAAN EFEK 60 18,53578 58,670057 7,574272 PERUSAHAAN ASURANSI 75 5,37967 11,937071 1,378374 SALES GROWTH  PERUSAHAAN EFEK 60  1428,07530  10564,34147 5 1363,850620 PERUSAHAAN ASURANSI 75 2,55820 13,598909 1,570267
Dari tabel diatas kita dapat melihat bahwa dari jumlah 135 sampel data yang kita olah ada 2 grup statistik yang dapat kita bandingkan, yaitu Perusahaan Efek dengan jumlah 60 sampel dan Perusahaan  Asuransi  dengan  jumlah  75  sampel.  Hasil  yang  dapat  kita  ketahui  adalah  sebagai berikut;
1. Yield adalah imbal hasil (tingkat pengembalian), dari tabel diatas diketahui bahwa nilai rata-rata dari perusahaan efek adalah 0,67 sedangkan untuk perusahaan asuransi adalah 1,45. Kita bisa melihat bersama-sama bahwa Yield yang lebih tinggi adalah perusahaan asuransi dibandingkan  dengan  perusahaan  efek hal  ini  dapat  dilihat  dari nilai absolute secara rata-rata.
2. DER adalah rasio yang membandingkan jumlah hutang terhadap ekuitas, dari tabel diatas diketahui  bahwa  nilai  rata-rata  dari  perusahaan  efek  adalah  0,25  sedangkan  untuk perusahaan asuransi adalah 1,25. Kita bisa melihat bersama-sama bahwa DER yang lebih tinggi adalah perusahaan asuransi dibandingkan dengan perusahaan efek hal ini dapat dilihat dari nilai absolute secara rata-rata.
3. Sales Growth adalah nilai total asset dalam neraca untuk menentukan nilai perusahaan, dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  nilai  rata-rata  dari  perusahaan  efek  adalah  1428,07
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
sedangkan  untuk  perusahaan  asuransi  adalah  2,55.  Kita  bisa  melihat  bersama-sama bahwa  asset  growth  yang  lebih  tinggi  adalah perusahaan  efek dibandingkan  dengan perusahaan asuransi hal ini dapat dilihat dari nilai absolute secara rata-rata.
4. Asset Growth adalah nilai total asset dalam neraca untuk menentukan nilai perusahaan, dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  nilai  rata-rata  dari  perusahaan  efek  adalah  18,53 sedangkan  untuk  perusahaan  asuransi  adalah  5,37.  Kita  bisa  melihat  bersama-sama bahwa  sales  growth  yang  lebih  tinggi  adalah perusahaan  efek dibandingkan  dengan perusahaan asuransi hal ini dapat dilihat dari nilai absolute secara rata-rata.
Tabel 3. Independent Samples Test
Independent Samples Test
Levene's
Test for
Equality of Variances t-test for Equality of Means F Sig. t df Sig. (2- tailed ) Mean Difference Std. Error Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper YIELD Equal variances assumed 7,078  ,009 - 2,044 133  ,043 -,786100 ,384631 -1,546885 -,025315 Equal variances not assumed - 2,118 131,56 0 ,036 -,786100 ,371088 -1,520171 -,052029 DER Equal variances assumed 4,395  ,038 - 5,295 133  ,000 -,999833 ,188839 -1,373349 -,626318
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
Equal variances
not assumed - 5,418 132,96 9 ,000 -,999833 ,184523 -1,364814 -,634852 ASET GROWT H Equal variances assumed 26,48 8 ,000  1,895 133  ,060  13,156108 6,941748 -,574401  26,886617 Equal variances not assumed 1,709  62,918  ,092  13,156108 7,698669 -2,228850  28,541065 SALES GROWT H Equal variances assumed 5,282  ,023  1,170 133  ,244  1425,51710 4 1218,71931 6 - 985,062495 3836,0967 04 Equal variances not assumed 1,045  59,000  ,300  1425,51710 4 1363,85152 4 - 1303,54334 0 4154,5775 49
Dari tabel diatas kita dapat melihat bahwa nilai Yield berbeda pada setiap sub sektornya (Perusahaan Efek dan Perusahaan Asuransi). Nilai DER berbeda juga dengan setiap sub sektornya. Asset  Growth tidak  berbeda  dengan  setiap  sub  sektornya. Sales  Growth juga  tidak  berbeda dengan setiap sub sektornya. Hal ini dapat kita lihat dari nilai Sig.(2-tailed) yang berada dibawah 0,05  menyatakan  nilai  Perusahaan  Efek  dan  Perusahaan  Asuransi  berbeda  pada  setiap  sub sektornya.

## Tabel 4. Analisis Descriptive Uji Beda dengan One-Way ANOVA
Descriptives N Mean Std. Deviation Std. Error 95% Confidence Interval for Mean Minimu m Maximu m
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
Lower Bound Upper Bound ASET GROWT H 2014 27 ,00000 ,000000 ,000000 ,00000 ,00000 ,000 ,000 2015 27 6,23093 22,707793 4,370117 -2,75197 15,21384  -40,900 66,850 2016 27  15,80613 43,290426 8,331246 -1,31899 32,93126  -67,470  185,690 2017 27  13,97411 31,840689 6,127743 1,37835 26,56986  -45,270  102,740 2018 27  20,12299 69,039181  13,286597 -7,18800 47,43398  -41,820  342,810 Total 135  11,22683 40,463945 3,482582 4,33889 18,11477  -67,470  342,810 SALES GROWT H 2014 27 ,00000 ,000000 ,000000 ,00000 ,00000 ,000 ,000 2015 27 9,39987 35,434861 6,819442 -4,61769 23,41743  -47,960  137,570 2016 27 3,43960 37,652233 7,246176  -11,45512 18,33433  -100,000 83,690 2017 27  3167,2180 4 15733,56863 6 3027,92669 6 - 3056,77442 9391,21050  -76,500  81855,7 50 2018 27 ,54926 2,854035 ,549259 -,57976 1,67828 ,000 14,830 Total 135  636,12135  7045,938629  606,417844  -563,26748  1835,51019  -100,000  81855,7 50 DER 2014 27 ,83148 1,592407 ,306459 ,20155 1,46142 -3,780 5,020 2015 27 ,83000 1,360368 ,261803 ,29186 1,36814 -2,490 4,930 2016 27 ,77333 1,050220 ,202115 ,35788 1,18879 -1,880 3,620 2017 27 ,84370 1,018166 ,195946 ,44093 1,24648 -1,500 3,570 2018 27 ,79630 ,912466 ,175604 ,43534 1,15726 -1,360 2,930 Total 135 ,81496 1,195186 ,102865 ,61151 1,01841 -3,780 5,020 YIELD 2014 27 1,06481 2,277834 ,438369 ,16373 1,96590 ,000 8,440 2015 27 1,32185 2,173866 ,418361 ,46190 2,18180 ,000 6,620 2016 27 1,83778 3,112255 ,598954 ,60661 3,06894 ,000 12,740 2017 27 1,32000 2,119824 ,407960 ,48143 2,15857 ,000 6,800
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
2018 27 ,00000 ,000000 ,000000 ,00000 ,00000 ,000 ,000 Total 135 1,10889 2,246837 ,193377 ,72642 1,49135 ,000 12,740
Dari  tabel  diatas  kita  dapat  melihat  bahwa  dari  jumlah  135  sampel  dalam  setiap dependent list . Hasil yang dapat kita ketahui adalah sebagai berikut;
1. Asset  Growth tertinggi  ada  di  tahun  2018.    Asset  growth  diatas  rata-rata  ada  ditahun 2016, 2017, dan 2018.
2. Sales Growth tertinggi ada di tahun 2017 dan satu-satunya yang ada diatas rata-rata.
3. DER tertinggi ada di tahun 2017. DER diatas rata-rata ada ditahun 2014, 2015, dan 2017.
4. Yield tertinggi ada ditahun 2016. Yield diatas rata-rata ada ditahun 2015, 2016, dan 2017.
Tabel 5. Uji Anova

## ANOVA
Sum of Squares df Mean Square F Sig. ASET GROWTH Between Groups 6983,816 4 1745,954 1,069 ,375 Within Groups 212418,512 130 1633,989 Total 219402,328 134 SALES GROWTH  Between Groups 216219205,3 71 4  54054801,34 3 1,092 ,363 Within Groups 6436244450, 978 130  49509572,70 0 Total 6652463656, 349 134 DER Between Groups ,092 4 ,023 ,016 1,000 Within Groups 191,323 130 1,472
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
Total 191,415 134 YIELD Between Groups 50,025 4 12,506 2,595 ,039 Within Groups 626,444 130 4,819 Total 676,469 134
Dari  data  diatas  kita  dapat  melihat  bahwa  Nilai Yield berbeda  antara  pertahunnya (2014,2015,2016,2017,2018) sedangkan yang lainnya tidak berbeda. Hal ini dapat dilihat dari nilai signifikansinya, nilai sig. Yield berada dibawah 0,05 sedangkan yang lainnya berada diatasnya.

## KESIMPULAN
Hasil Uji Crosstabulation menyatakan bahwa pada tahun 2014 jumlah perusahaan yang overconfidensce  berjumlah  25  perusahaan,  pada  tahun  2015  jumlah  perusahaan  yang overconfidensce  berjumlah  24  perusahaan,  pada  tahun  2016  jumlah  perusahaan  yang overconfidensce  berjumlah  22  perusahaan,  pada  tahun  2017  jumlah  perusahaan  yang overconfidensce  berjumlah  19  perusahaan,  dan  pada  tahun  2018  jumlah  perusahaan  yang overconfidensce berjumlah 27 perusahaan,
Hasil  uji  Analisis  Descriptive  Uji  Beda  dengan  Independent-Sample  T  Test  menyatakan bahwa  keadaan  rasio  Yield  dan  DER  Perusahaan  Asuransi    lebih  tinggi  dibandingkan  dengan Perusahaan Efek hal ini dapat dilihat dari nilai absolute secara rata-rata, sedangkan untuk Asset Growth dan Sales Growth Perusahaan Efek lebih tinggi. Kita juga dapat melihat bahwa nilai Yield berbeda  pada  setiap  sub  sektornya  (Perusahaan  Efek  dan  Perusahaan  Asuransi).  Nilai DER berbeda  juga  dengan  setiap  sub  sektornya. Asset  Growth tidak  berbeda  dengan  setiap  sub sektornya. Sales Growth juga tidak berbeda dengan setiap sub sektornya.
Hasil uji Analisis Descriptive Uji Beda dengan One-Way ANOVA menyatakan bahwa nilai Yield  berbeda  antara  pertahunnya  (2014,2015,2016,2017,2018)  sedangkan  yang  lainnya  tidak berbeda. Hal ini dapat dilihat dari nilai signifikansinya, nilai sig. Yield yang berada dibawah 0,05
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
sedangkan yang lainnya berada diatasnya. Kita juga dapat melihat Asset Growth tertinggi ada di tahun  2018.    Asset  growth  diatas  rata-rata  ada  ditahun  2016,  2017,  dan  2018. Sales  Growth tertinggi ada di tahun 2017 dan satu-satunya yang ada diatas rata-rata. DER tertinggi ada di tahun 2017. DER diatas rata-rata ada ditahun 2014, 2015, dan 2017. Yield tertinggi ada ditahun 2016. Yield diatas rata-rata ada ditahun 2015, 2016, dan 2017.

## SARAN
Saran untuk penelitian selanjutnya yaitudpeneliti dapat menambah variabel independent sehingga  dapat  melakukan  pengujian  secara  lebih  luas.  Penelitian  ini  masih  memiliki keterbatasan karena hanya menguji Overconfidence CEO saja, dengan menggunakan data annual report perusahaan  efek  dan  perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di  BEI  dalam  periode  2014- 2018.Penelitian  ini  juga  hanya  menggunakan  satu  variabel,  dengan  mempertimbangkan  hasil analisis,  kesimpulan  dan  keterbatasan  yang  telah  dikemukakan    maka  diharapkan  penelitian mendatang akan lebih baik dari penelitian-penelitian sebelumnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Banker,  R.D.,  Hu,  N.,  Pavlou,  P.A.  &  Luftman,  J.  (2011). CIO  Reporting  Structure,  Strategic Positioning, and Firm Performance . MIS Quarterly, 35 (2), 487-504.
Ben-David,  I.,  Graham,  J.  R.,  &  Harvey,  C.  R.  (2013). Managerial  Miscalibration.  The  Quarterly Journal of Economics , 128 (4), 1547 – 1584. Campbell-Hunt, C. (2000). What Have We Learned About Generic Competitive Strategy? A Meta- Analysis. Strategic Management Journal , 21 (2) 127-154. Cetro,  Holmes,  &  Holcomb  (2007) The  Influence  of  People  on  The  Performance  of  IPO  Firms, Business Horizon Vol. 5 p 271-276
Cohen, D. A., Dey, A., & Lys, T. (2008). Real and Accrual-Based Earnings Management in the Pre- and Post-Sarbanes-Oxley Periods. The Accounting Review, 83 (3), 757 – 787. Kald, M. (2003). Strategic Positioning: A Study of the Nordic Paper and Pulp Industry. Strategic Change , 12 (6), 329-343. Kim, E., Nam, D. & Stimpert, J.L. (2004). Testing the Applicability of Porter’s Generic Strategies in the Digital Age: A Study of Korean Cyber Malls. Journal of Business Strategies, 21 (1), 19-45. Kouaib, A., Jarboui, A. (2016). The Moderating Effect of CEO Profile on the Link Between Cutting R  &  D  Expenditures  and  Targeting  to  Meet/Beat  Earnings  Benchmarks.  Journal  of  High Technology Management Research , 27 (2), 140 – 160.
Yudishtira Journal : Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN : 2797-9733 | e-ISSN : 2777-0540 Vol. 2 No. 1 Januari - April 2022
Lee,  Jong  Eun.  (2016). CEO  Overconfidence  And  The  Effectiveness  Of  Internal  Control  Over Financial  Reporting.  The  Journal  of  Applied  Business  Research – January/February 2016. Sungkyunkwan University. South Korea. Volume 32, Number 1.
Copyright by
Malmendier, U., Tate, G. (2008). Who Makes Acquisitions? CEO Overconfidence and the Market's Reaction. Journal of Financial Economics , 89(1), 20-43. Malmendier, U., Tate, G., Yan, J. (2011). Overconfidence and Early-Life Experiences: The Effect of Managerial Traits on Corporate Financial Policies. Journal of Finance , 66 (5), 1687 – 1733.
Porter, M.E. (1980). Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors. Free Press, New York, NY.
Roychowdhury, S. (2006). Earnings Management Through Real Activities Manipulation. Journal of Accounting and Economics , 42 (3), 335 – 370.
Sudana  &  Aristina.  (2017).  chief  executive  officer  (ceo)  power,  ceo  keluarga,  dan  nilai  ipo premium  perusahaan  keluarga  di  Indonesia.  Departemen  Manajemen  Fakultas  Ekonomi dan Bisnis, Universitas Airlangga.
Sutrisno  &  Rossieta.  (2019). CEO  OVERCONFIDENCE,  BUSINESS  STRATEGY  AND  EARNINGS MANAGEMENT . Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Juni 2019, Vol. 16, No. 1, hal 18- 35.
Zang, A. (2012). Evidence on the Trade-Off Between Real Activities Manipulation and Accrual  - Based Earnings Management. The Accounting Review , 87 (2), 675 – 703..