@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Pengaruh Socially Responsible Investment Terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur Sektor Undustri Barang Konsumsu yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2018
Maretta Paulakarin 1 , Yulia Efni 2 , Haryetti 3
Universitas Riau, Pekanbaru , Indonesia
ABSTRAK : Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh dari Socially Responsible Investment (SRI)  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2014-2018,  yang  berjumlah  49  perusahaan. Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling dengan jumlah 170 data dari 34 perusahaan dalam setiap periodenya. Penelitian ini menggunakan Structural Equation Modeling-Partial  Least  Squar e  (SEM-PLS)  dalam  menganalis  data.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa Socially  Responsible  Investment (SRI)  memiliki  pengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  dengan firm  size sebagai  variabel  kontrol. Kinerja  keuangan  pada  penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE)  dan Net  Profit  Margin (NPM). Socially  Responsible Investment (SRI)  diukur  dengan  menggunakan  SRI  index  oleh  JSE  Limited  tahun  2019 serta firm size yang diukur menggunakan total aset, total penjualan dan total karyawan.
Kata Kunci : Socially Responsible Investment (SRI), Kinerja Keuangan
ABSTRACT : The aims of this research is to examine the effect of Socially Responsible Investment  (SRI)  towards  the  financial  performance  of  the  company.  The  population  in this  research  are  manufacturing  company  sector  consumer  goods  industry  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  period  2014-2018,  totaling  49  companies. Sampling using  purposive  sampling  method,  and  obtained  170  data  from  34  companies  in  each period.  This  research  used  Structural  Equation  Modeling-Partial  Least  Square  (SEM- PLS)  to  analyze  data. The  results  of  research  showed  that  Socially  Responsible Investment  (SRI)  have  a  positive  significant  impact  on  the  financial  performance  used firm size as control variabel. Financial perfomance in this researchs measured by Return on  Asset  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE)  dan  Net  Profit  Margin  (NPM).  Socially Responsible  Investment  (SRI)  measured  by  JSE  Limited  SRI  Index  2019  and  firm  size measured by total assets, total sales and total employees.
Keywords : Socially Responsible Investment (SRI), Financial Perfomance
Email Address : marettapaulakarin.mp@gmail.com
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## I. Pendahuluan
Perusahaan  manufaktur  mempunyai peran  yang  sangat  penting  di  Indonesia. Berdasarkan  data  Kemenperin,  perusahaan manufaktur  memberikan  kontribusi  paling besar  terhadap  Produk  Domestik  Bruto Indonesia  setiap  tahunnya.  Namun,  beberapa tahun  belakangan  ini trend nya  mengalami penurunan yaitu dari 21,08% pada tahun 2014 menjadi 19,86% pada tahun 2018.
Pada pasar modal, perusahaan manufaktur  tetap  berkembang.  Hal  ini dibuktikan  dengan  meningkatnya  kapitalisasi pasar perusahaan yang terdiri dari tiga industri ini,  yaitu  industri  dasar  dan  kimia,  aneka industri,  dan  industri  barang  konsumsi. Berdasarkan fact  book, sektor  industri  barang konsumsi  memiliki  kapitalisasi  pasar  paling besar dibandingkan dengan sektor manufaktur lainnya  dan  memiliki trend yang  meningkat setiap  tahunnya  sehingga  sektor  industri barang konsumsi merupakan sektor perusahaan  manufaktur  yang  memberikan kontribusi  terbesar  terhadap  perekonomian negara  diantara  industri  manufaktur  lainnya. Hal  ini  menandakan  bahwa  sektor  industri barang konsumsi berhasil dan masih dipercaya investor dalam menanamkan modalnya.  Didukung  dengan  adanya  delapan dari  tujuh  belas  perusahan  manufaktur  yang masuk  dalam top  market  cap tersebut  berasal dari sektor industri barang konsumsi.
Sebagai  perusahaan  yang go  public dan  memiliki market  cap yang  besar, perusahaan  manufaktur  dipercaya  investor memiliki kinerja keuangan yang baik. Kinerja keuangan sering dijadikan tolak ukur investor sebelum  menanamkan  modalnya  pada  suatu perusahan. Hal ini sejalan dengan teori sinyal yang  menekankan  bahwa  informasi  yang dikeluarkan oleh perusahaan sangat mempengaruhi  keputusan  investasi.  Untuk mengetahui kinerja keuangan suatu perusahaan  dapat  dianalisa  dari  laporan keuangan  perusahaan  tersebut.  Namun,  isu green investment membuka mata para investor untuk  menanamkan  modalnya  tidak  hanya dengan  memperhatikan  kinerja  keuangan perusahaan saja,
melainkan lebih memperhatikan tanggungjawab
sosial perusahaan.  Kasus  yang  terjadi  di  Indonesia
terkait  dengan  lingkungan,  seperti  tragedi banjir  lumpur  panas  di  Sidoarjo  karena  PT
Lapindo  Brantas  Inc  dan  pencemaran  teluk Buyat  di  Minahasa  Selatan  karena  PT
Newmont Minahasa Raya. Dengan meningkatnya  isu green  investment ini  dapat memberi  pesan  bagi  perusahaan  bahwa mereka memiliki tugas moral dalam menjalankan  usahanya  untuk  berlaku  jujur, menjaga integritas serta menjaga kelangsungan  ekonomi,  sosial  dan  alam semesta secara berkesinambungan ( sustainable ).  Hal  ini  sejalan  dengan  teori legitimasi  maupun  teori stakeholder yang menerangkan bahwa perusahaan harus bertanggung  jawab  kepada  lingkungan  dan juga para stakeholder.
Isu green  investment ini  tidak  hanya meningkat  di  Indonesia  melainkan  seluruh dunia  yang  dibuktikan  dengan  meningkatnya pertumbuhan  aset  investasi  berkelanjutan seluruh  dunia  beberapa  tahun  belakangan  ini.
Berdasarkan data Global Sustainable Investment Alliance menunjukkan peningkatan yang cukup besar pada pertumbuhhan  aset  investasi  berkelanjutan atau  investasi  bertanggung  jawab  sosial diseluruh  dunia  hingga  mencapai  USD  30 Triliun pada tahun 2018. Hal ini menandakan tingkat  kesadaran  investor  atas  tanggung jawab  sosial  semakin  tinggi.  Sehingga perusahaan  menganggap  bisnis  mengenai  tata kelola  perusahaan  yang  transparan  dan dampak sosial serta lingkungan yang ditimbulkan dari aktivitas perusahaan menjadi isu  penting,  terlebih  sebagai  pertimbangan investasi  jangka  panjang.  Dengan  begitu, perusahaan  yang  telah  menerapkan Socially Responsible  Investment (SRI)  akan  lebih dilirik investor karena dianggap sudah mampu berlaku  jujur,  menjaga  integritas  serta menjaga  kelangsungan  ekonomi,  sosial  dan alam semesta secara berkesinambungan sehingga  akan  berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan perusahaan secara berkelanjutan.
Penelitian mengenai
pengaruh
Socially  Responsible  Investment terhadap kinerja  keuangan  sudah  pernah  dilakukan sebelumnya  dengan  menggunakan  alat  ukur yang  berbeda-beda.  Alat  ukur Socially Responsible  Investment dapat  dilakukan
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
dengan  metode screening, kuesioner  maupun indeks  SRI  sehingga  memberikan  hasil  yang berbeda-beda.  Menurut  Mark  Fulton  (2012), Giuseppe  Risalvato  et.  al  (2019),  Changhong Li  et.  al  (2018),  Veronique  Le  Sourd  (2012), Suzanne  Hayes  (2005),  Michael  L.  Barnett dan  Robert  M.  Salomon  (2006),  serta Alexander  Kempf  dan  Peer  Osthoff  (2006) menunjukkan hasil bahwa
Socially
Responsibility  Investment berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahan. Namun, hal ini berbanding terbalik dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Benjamin  R.  Auer  (2014),  Siska  Sasanti Kawurian  (2017),  Jeorn  Derwall  (2010)  yang menujukkan  bahwa Socially  Responsibility Investment tidak  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja perusahaan.
Berdasarkan penelitian yang
dilakukan  oleh  Dan  Sonneberg  &  Ralph Hamann  (2006),  SRI  Index  oleh JSE  Limited merupakan  indeks  SRI  yang  dianggap  paling tepat  digunakan  sebagai  alat  ukur Socially Responsible Investment pada negara
berkembang  karena  sudah  sesuai  dengan standar  sosial  dan  ekonomi  negara.  Sehingga pada  penelitian  ini  menggunakan  SRI  index yang  telah  update  oleh  JSE  Limited  pada tahun 2019.
Pada  penelitian  ini,  menggunakan variabel kontrol untuk meningkatkan pengaruh Socially  Responsibility  Investment terhadap  kinerja  keuangan  yaitu firm  size . Dimana firm  size menjelaskan  mengenai ukuran  perusahaan  yang  dapat  menandakan tingkat maturity dan  tingkat  keberhasilan suatu perusahaan.

## Landasan Teori

## Signalling Theory
Teori Sinyal ( Signalling Theory )
menekankan  kepada  pentingnya  informasi yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  terhadap keputusan  investasi  pihak  di  luar  perusahaan. Sehingga Jika suatu perusahaan ingin sahamnya dibeli oleh investor maka perusahaan seharusnya melakukan pengungkapan laporan keuangan secara terbuka  dan  transparan.  Informasi  merupakan
unsur  yang  sangat  penting  bagi  investor  dan pelaku  bisnis  dikarenakan  informasi  pada hakikatnya  menyajikan  keterangan,  catatan atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu, saat  ini  maupun  keadaan  masa  yang  akan datang  bagi  kelangsungan  hidup  suatu perusahaan  (Feri,  2014).  Menurut  Jogiyanto (2010), informasi yang dipublikasikan sebagai suatu  pengumuman  akan  memberikan  sinyal bagi  investor  dalam  mengambil  keputusan investasi. Jika pengumuman tersebut mengandung  nilai  positif,  maka  diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar.
Salah  satu  jenis  informasi  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  dapat menjadi  sinyal  bagi  pihak  di  luar  perusahaan terutama  bagi  pihak  investor  adalah  laporan tahunan, dikarenakan informasi yang diungkapkan  dalam  laporan  tahunan  dapat berupa  informasi  akuntansi  yaitu  informasi yang  berkaitan  dengan  laporan  keuangan  dan informasi  non-akuntansi  yaitu informasi  yang tidak  berkaitan  dengan  laporan  keuangan (Susilowati,  2011).  Dengan  adanya  laporan tahunan  para  investor  dapat  menganalisa kinerja perusahaan untuk mengambil keputusan investasi. Kinerja keuangan perusahaan  yang  meningkat  akan  menjadi daya  tarik  bagi  para  investor,  begitu  pula sebaliknya.

## Legitimacy Theory
Teori  Legitimasi  ( Legitimacy  Theory ) berfokus  pada  interaksi  antara  perusahaan dengan  masyarakat.  Teori  ini  menyatakan bahwa perusahaan adalah bagian dari masyarakat  sehingga  harus  memperhatikan norma-norma sosial masyarakat karena kesesuaian  dengan  norma  sosial  dapat membuat  perusahaan  semakin legitimate. Ghozali  (2012)  menjelaskan  bahwa  teori legitimasi sangat bermanfaat dalam
menganalisis perilaku  organisasi karena legitimasi  merupakan  hal  yang  penting  bagi perusahaan,  batasan  batasan  yang  ditekankan oleh  norma-norma  dan  nilai-nilai  sosial  serta reaksi  terhadap  batasan  tersebut  mendorong pentingnya analisis  perilaku perusahaan dengan  memperhatikan  lingkungan.  Dimana yang  mendasari  teori  legitimasi  adalah
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
kontrak  sosial  yang  terjadi  antara  perusahaan dengan masyarakat dimana perusahaan beroperasi dan menggunakan sumber ekonomi.
Di dalam lingkungan masyarakat, nilai- nilai sosial  selalu berkembang seiring berjalannya waktu, untuk itu maka perusahaan diharapakan  selalu  menyesuaikan  nilai-nilai yang dimilikinya dengan nilai-nilai lingkungan  masyarakat  agar  tidak  terjadi legitimacy  gap  antara  keduanya.  Menurut Ghozali  (2012), Legitimacy  gap dapat  terjadi karena tiga alasan, yaitu:
a. Ada perubahan dalam kinerja perusahaan tetapi harapan masyarakat terhadap  kinerja  perusahaan  tidak berubah.
b. Kinerja  perusahaan  berubah  namun harapan masyarakat tidak berubah.
c. Kinerja  perusahaan  dan  harapan masyarakat terhadap kinerja perusahaan  berubah  kearah  yang berbeda. Untuk  mengurangi Legitimacy  gap tersebut,  perusahaan  harus  mengidentifikasi aktivitas  yang  berada  dalam  kendalinya  dan mengidentifikasi publik yang memiliki
kekuatan sehingga mampu memberikan legitimasi pada perusahaan. Legitimasi perusahaan  dapat  dilihat  sebagi  sesuatu  yang diberikan  masyarakat  kepada  perusahaan  dan sesuatu yang diinginkan atau dicari perusahaan dari masyarakat.

## Stakeholder Theory
Teori Stakeholder ( Stakeholder Theory ) mengatakan  bahwa  perusahaan  bukanlah entitas yang hanya beroperasi untuk kepentingannya sendiri namun harus
memberikan  manfaat  bagi stakeholder -nya (Ghozali,  2012). Stakeholder merupakan pihak-pihak  yang  berkepentingan  dalam proses pencapaian tujuan perusahaan, diantaranya yaitu karyawan, konsumen, pemasok,  pemerintah,  pemegang  saham, kreditur dan juga pesaing.
Teori  stakeholder  berhubungan  dengan konsep tanggung jawab sosial perusahaan atas kelangsungan  hidup  perusahaan.  Tanggung
jawab  perusahaan  tidak  hanya  terbatas  untuk memaksimumkan laba dan kepentingan pemegang saham, namun juga harus memperhatikan  masyarakat,  pelanggan,  dan pemasok sebagai bagian dari operasi perusahaan  itu  sendiri.  Keberadaan  suatu perusahaan sangat dipengaruhi oleh dukungan yang  diberikan  oleh  stakeholder  kepada perusahaan tersebut. Semakin kuat stakeholder,  maka  semakin  besar  pula  usaha yang  harus  dilakukan  perusahaan  untuk beradaptasi. Investasi lingkungan yang dilakukan  dianggap  sebagai  bagian  dari tanggung jawab perusahaan terhadap stakeholder-nya.
Salah  satu  strategi  dalam  mencari dukungan  dan  menjaga  hubungaan  dengan para stakeholder, perusahaan berusaha mengungkapkan  informasi  yang  relevan mengenai  aktivitas  operasi  perusahaan  agar para stakeholder menaruh kepercayaan kepada perusahaan.  Selain  itu,  dengan  adanya pengungkapan  informasi  oleh  perusahaan dapat  membanu  investor  dalam  mengambil keputusan investasi.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  adalah  suatu  analisis yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  dengan menggunakan  aturan  aturan  pelaksanaan keuangan  secara  baik  dan  benar  (Fahmi, 2011).  Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu gambaran  tentang  kondisi  keuangan  suatu perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat analisis  keuangan,  sehingga  dapat  diketahui mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu.
Dalam  penelitian  ini  kinerja  keuangan dapat dinilai dengan alat analisis yaitu analisis rasio keuangan. Rasio keuangan adalah angka yang  diperoleh  dari  hasil  perbandingan  dari suatu  pos  laporan  keuangan  dengan  pos lainnya  yang  mempunyai  hubungan  yang relevan dan signifikan. Berdasarkan
tekniknya,  menurut  Samsul  (2006)  analisis rasio keuangan terbagi menjadi 4 rasio yaitu:
a. Rasio likuiditas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu. b. Rasio aktivitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan harta yang dimilikinya. c. Rasio profitabilitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. d. Rasiosolvabilitas, menunjukkan seberapa  besar  perusahaan  tergantung pada  kreditur  dalam  membiayai  aset perusahaa. Socially Responsible Investment (SRI) Socially Responsible Investment merupakan strategi investasi yang menggabungkan antara perolehan keuntungan atas investasi yang dilakukan dengan bagaimana cara perusahaan mengelola sumber-sumber  daya  perusahaan  tersebut, termasuk  juga  cara-cara  perusahaan  tersebut menjalankan  usahanya  berdasarkan  tanggung jawab ESG ( Enviromental Social Governance ). Menurut Sparkes (2008),
Socially Responsible Investment (SRI) dikenal sebagai  investasi  etis  yaitu  investasi  yang sangat  memperhatikan  masalah  sosial  atau lingkungan  terhadap  risiko  dan  pengembalian pada aktivitas portofolio ekuitas.
Dalam menerapkan Socially Responsible  Investment ,  investor  dapat  ikut berpartisipasi dalam usaha mewujudkan dunia yang lebih baik tanpa mengorbankan kepentingan  ekonomi.  Awalnya,  teknik  yang dilakukan  untuk  melakukan  strategi  SRI  ini adalah negative  screening dan positive screening . Negative  screening yaitu  tidak membeli  sekuritas  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  yang  gagal  memenuhi  standar investor seperti rokok,  judi, minuman beralkohol, penggundulan hutan atau jual beli senjata,  serta  operator  kasino,  kontraktor pertahanan  dan  perusahaan  dengan  catatan lingkungan  yang  buruk. Positive  screening yaitu  teknik  yang  secara  aktif  mencari perusahaan investasi yang menurut
pertimbangan  investor  memiliki  dampak (manfaat)  sosial  atau  lingkungan  yang menguntungkan seperti bergerak dalam keadilan  sosial,  kelestarian  lingkungan,  dan energi ramah lingkungan.
Seiring  berjalannya  waktu,  Indeks  SRI dikembangkan untuk mendukung investor dan manajer  investasi  dalam  proses  investasi mereka,  semacam  sertifikasi  kualitas  pada lingkungan  dan  sosial  perusahaan  dan pengakuan  kegiatannya.  Salah  satunya  yaitu JSE Socially  Responsible  Investment (SRI) Index  yang  dikeluarkan  pada  Mei  2014  di afrika  selatan  oleh  The  JSE  Limited.  Indeks ini  berisi  indikator  yang  dibagi  menjadi  4 kategori, yaitu tata kelola ( coporate governance ),  sosial  ( society ),  lingkungan ( enviroment ),  dan  juga  ekonomi  ( economy ). Dimana  kategori  ini  berdasarkan  prinsip  tiga pilar  yang  teletak  pada  akar  tata  kelola perusahaan sehingga perusahaan harus menerapkan  tata  kelola  perusahaan  yang sesuai standar.

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Socially  Responsible  Investment terhadap kinerja keuangan
Berdasarkan signalling theory , menjelaskan pentingnya informasi yang dikeluarkan  perusahaan.  Dimana  informasi tersebut  digunakan  oleh  para  investor  untuk menganalisis  kinerja  keuangan  perusahaan maupun  untuk  melihat  kegaitan  perusahaan terhadap  lingkungan  sekitarnya.  Berdasarkan stakeholder  theory maupun legitimacy  theory menerangkan bahwa perusahaan juga bertanggung  jawab  kepada  lingkungan  dan juga stakeholdernya -nya  untuk  mendukung keberlangsungan  hidup  perusahaan.  Dengan adanya Socially Responsible Investment maka kinerja  perusahaan  tidak  hanya  terfokus  pada financial  saja,  melainkan  pada  tanggung jawab ESG ( Enviromental Social Governance )  perusahaan  juga.  Perusahaan yang menerapkan Socially Responsible Investment dengan baik akan memiliki kinerja keuangan  yang  baik  juga  karena  dipercaya investor  untuk  menanamkan  modalnya  dalam jangka waktu yang panjang.
Berdasarkan  penelitian  sebelumnya, Giuseppe  Risalvato  et.  al  (2019),  Changhong Li et.  al (2018),  Veronique  Le  Sourd  (2012), Suzanne  Hayes  (2005),  Mark  Fulton  (2012), Michael  L.  Barnett  dan  Robert  M.  Salomon (2006),  serta  Alexander  Kempf  dan  Peer
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Osthoff  (2006)  menunjukkan  hasil  bahwa Socially Responsibility Investment
berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kinerja  keuangan  perusahan.  Berdasarkan hasil  penelitian  tersebut,  hipostesis  pada penelitian ini adalah:
H1  :  Socially  Responsibility  Investment berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## II. Metodologi Penelitian

## Jenis dan Sumber Data Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian kuantatif  yang  menggunakan  data  sekunder. Data tersebut diperoleh dari laporan keuangan tahunan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  melalui  website www.idx.co.id  dan  juga  Laporan  Tahunan (annual  report)  yang  diterbitkan  perusahaan dari tahun 2014 hingga 2019. Populasi dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Pengambilan sampel  dilakukan  dengan  metode purposive sampling .  Jumlah  populasi  49  perusahaan
yang memenuhi kriteria sebanyak 34 perusahaan, maka  dat penelitian 34 x 5 tahun yaitu 170 data.

## Metode Analisa dan Hipotesis Penelitian
Pengujian  dilakukan  dengan  analisis statistik deskristif, kemudian dilakukan pengolahan  data  dengan  alat  analisis Partial Least  Square (PLS)  yang  meliputi  uji  outer model,  uji  inner  model,  dan  uji  hipotesis dengan metode pemeriksaan.

## III. Hasil Penelitian dan Pembahasan

## Analisis Statistik Deskristif
Analisis statistik deskriptif memberikan gambaran  atau  deskripsi  mengenai  varibel dengan  masing  masing  indikatornya  yang digunakan dalam penelitian ini.
Tabel 1. Statistik Deskriptif
Variabel Indikator Tahun Rata- 2014 2015 2016 2017 2018 Rata Socially Responsible Investment Corporate Governance 0.80 0.83 0.87 0.87 0.87 0.85 Enviromental 0.72 0.77 0.80 0.80 0.81 0.78 Economic 0.80 0.78 0.82 0.82 0.81 0.81 Social 0.66 0.68 0.71 0.73 0.72 0.70 Firm Size Total Aset 28.36 28.44 28.59 28.45 28.71 28.51 Total Penjualan 28.17 28.55 28.59 28.60 28.55 28.49 Total Karyawan 7.81 7.82 7.81 7.80 7.77 7.80 Kinerja Keuangan Current Ratio 2.36 2.47 2.54 2.56 2.47 2.48 Return On Assets 8.47 9.05 9.07 9.11 10.63 9.27 Return On Equity 13.88 14.83 16.57 16.50 20.15 16.38 Net Profit Margin 4.69 3.81 5.97 4.75 9.25 5.69 Debt Assets Ratio 0.50 0.46 0.43 0.43 0.43 0.45 Debt Equity Ratio 0.78 0.82 0.83 0.82 0.84 0.82 Sumber :Data Olahan, 2020
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Tabel 1 menunjukkan perkembangan rata-rata  variabel Socially  Responsible Investment, firm size dan kinerja keuangan. Pergerakan keempat  indikator Socially  Responsible Investment tersebut mengalami peningkatan setiap  tahunnya. C orporate  governance memiliki  nilai  rata  rata  tertinggi  pada periode  2014-2018  yaitu  sebesar  0.85 dibandingkan  ketiga  indikator  lainnya. Artinya  sektor  industri  barang  konsumsi memiliki tata kelola perusahaan yang sudah sesuai dengan standar tata kelola perusahaan  yang  baik  sehigga  mampu meningkatkan  penerapan  tanggung  jawab sosial peruahaan pada ketiga indikator yang kita  sebut three  buttom  line untuk  menjaga sustainble perusahaan. Hal ini
menunjukkan  bahwa  perusahaan  telah menerapkan  tata  kelola  perusahaan  dengan baik  sehingga  mampu  meningkatkan  laba dengan  memperhatikan  dan  meningkatkan kesadaran  dalam  hal  bertanggung  jawab terhadap lingkungan sekitar perusahaan dan memelihara  hubungan  positif  dengan  para stakeholder -nya
demi keberlanjutan perusahan.
Firm size pada penelitian diproksikan dengan  total  aset, total  penjualan,  dan total karyawan. Dari tabel 1 menunjukkan bahwa pada  sektor  industri  barang  konsumsi selama  periode  2014-2018  mengalami fluktuasi  dengan  tingkat  rata-rata  total  aset sebesar  38.51,  total  penjualan  28,49  dan total  karyawan  7.80.  Jika  diperhatikan  rata rata pertahun total aset dan total pendapatan memiliki  peningkatan  dari  tahun  2014  ke tahun  2018.  Namun,  berbanding  terbalik dengan  total  karyawan  yang  mengalami penurunan setiap tahunnya. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan mampu memaksimalkan  laba  perusahaan  dengan menekan jumlah karyawan. Jumlah karyawan  dapat  ditekan  sesuai  kebutuhan dengan memaksimalkan penggunaan mesin.
Kinerja  keuangan  pada  penelitian diproksikan  dengan Current  Ratio,  Return On  Assets,  Return  On  Equity,  Net  Profit
Margin,  Debt  to  Assets  Ratio, dan Debt  to Equity  Ratio .  Dari  tabel  1  menunjukkan pergerakan CR pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi selama  periode  2014-2018  mengalami peningkatan  dengan  rata-rata  sebesar  2.48.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  setiap  tahun perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang konsumsi mampu memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  secara  tepat waktu. Dari segi ROA dan ROE mengalami peningkatan  yaitu  dengan  rata-rata  ROA sebesar  9.27  dan  ROE  sebesar  16.38  yang menunjukkan bahwa setiap tahun perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang  konsumsi  mampu  menghasilkan laba atas  aset  maupun  modal  yang  dimiliki perusahaan  dengan  sangat  baik.  Dari  segi NPM  juga  mengalami  peningkatan  dengan rata-rata  sebesar  5.69  yang  menunjukkan bahwa  sektor  industri  barang  konsumsi mampu  menghasilkan  tingkat  laba  bersih yang  baik  sehingga  tingkat  keberhasilan perusahaan secara keseluruhan dapat dikatan  semakin  membaik.  Sedangkan  dari segi  DAR  dan  DER  sektor  industri  barang konsumsi  dapat  dikatakan  stabil,  hal  ini menandakan  bahwa  perusahaan  mampu mengelola  struktur  modal  dengan  baik sehingga  risiko  hutang  masih  dapat dikendalikan  perusahaan.  Sehingga  secara keseluruhan rata rata nilai kinerja keuangan pada sektor barang konsumsi dapat dikatakan dalam keadaan baik. Analisis deskriptif secara keseluruhan pada penelitian ini menunjukkan bahwa nilai Socially Responsible  Investment dan firm  size sejalan dengan peningkatan kinerja keuangan  perusahaan.  Dimana  perusahaan yang  memiliki  tanggungjawab  yang  tinggi terhadap  lingkungan  sekitarnya  dan  sudah mature akan meningkatkan citra perusahaan sebagai daya tarik investor dalam menanamkan modalnya sehingga
memperoleh laba yang lebih maksimal.
Measurement Model (Outer Model)
Measurement  model (outer  model) adalah  pengujian  yang  dilakukan  terhadap indikator  yang  membentuk  variabel  laten.
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Dalam  penelitian  ini,  outer  model  dihitung dengan melihat weight dan nilai VIF .S ebelumnya, kita harus memperhatikan nilai loading  factor dari  masing-masing konstruk  untuk  menunjukan  besar  korelasi antara indikator dengan konstruknya.
Pada penelitian ini, berdasarkan nilai loading  factor menunjukkan  bahwa  semua indikiator dapat membentuk variabel latennya  dikarenakan  memiliki  nilai  diatas 0.50  kecuali  indikator Current  Ratio,  Debt to  Assets  Ratio ,  dan Debt  to  Equity  Ratio . Dimana  ketiga  indikator  tersebut  tidak memenuhi  syarat  sehingga  indikator  ini dinggap tidak layak dijadikan alat pengukuran  pada  konstruk  latennya  dan harus  dikeluarkan  dari  analisis.  Untuk meningatkan validitas variabel laten kinerja keuangan,  peneliti  menambahkan  indikator Net  Profit  Margin. Dimana Net  Profit Margin merupakan  rasio  keuangan  seperti Return  On  Assets dan Return  On  Equity . Menurut Kasmir (2016), Net Profit Margin adalah  ukuran  laba  yang  secara  umum membandingkan  pendapatan  perusahaan setelah  bunga  dan  pajak  dengan  penjualan.
Rasio  profitabilitas  ini  menunjukkan  tigkat keberhasilan perusahaan secara keseluruhaan.  Sehingga  pengujian outer model menunjukkan hasil berikut.

## Tabel 2. Hasil Uji Outer Model
Loading Factor Indikator Weight Socially Respon sible Investm ent Firm Size Kinerja Keuangan P value VIF Corporate Governance 0.845 - 0.092 0.07 <0.001 2.107 Enviromental 0.843 0.080 -0.062 <0.001 3.042 Economic 0.680 - 0.066 -0.076 <0.001 1.449 Social 0.925 0.065 0.02 <0.001 4.138 Total Aset -0.008 0.938 -0.043 <0.001 3.943 Total Penjualan -0.012 0.963 0.101 <0.001 3.765 Total Karyawan 0.043 0.882 -0.182 <0.001 3.129 Return On Assets 0.033 0.000 0.961 <0.001 7.431 Return On Equity 0.058 - 0.145 0.906 <0.001 5.785 Net Profits Margin -0.088 0.124 0.833 <0.001 1.940
Berdasarkan  tabel  2,  menunjukkan bahwa nilai Loading Factor semua indikator >0.50 sehingga indikator dianggap memiliki korelasi terhadap konstruk latennya. Selanjutnya, berdasarkan uji  signifikan weight menunjukkan  nilai p- value semua  indikator  <0.05  dan  nilai  VIF <10 dianggap signifikan dan tidak memiliki gejala multikolinearitas sehingga menandakan bahwa indikator dapat diterima.  Dari  data  hasil  uji  signifikan weight dan  nilai loading  factor telah terpenuhi,  maka  pengukuran  konstruk formatif telah dinilai layak dalam penelitian ini.
Structural Model (Inner Model)
Structural  Model (Inner  Model) menentukan  spesifikasi  hubungan  antara konstruk  laten  dengan  konstruk  laten lainnya  yang  digunakan  untuk  mengetahui apakah  suatu  model  memiliki  kecocokan dengan data. Evaluasi ini meliputi pengujian model  of  fit untuk  melihat kecocokan  model,  uji  signifikansi  path coefficient dan R 2 .
Tabel 3. Pengujian Model of Fit Average path coefficient (APC)=0.263, P<0.001 Average R-squared (ARS)=0.208, P<0.001 Average adjusted R-squared (AARS)=0.198, P<0.001 Average block VIF (AVIF)=1.316, acceptable if <= 5, ideally <= 3.3 Average full collinearity VIF (AFVIF)=1.337, acceptable if <= 5, ideally <= 3.3 Tenenhaus GoF (GoF)=0.404, small >= 0.1, medium >= 0.25, large >= 0.36 Sympson's paradox ratio (SPR)=1.000, acceptable if >= 0.7, ideally = 1 R-squared contribution ratio (RSCR)=1.000, acceptable if >= 0.9, ideally = 1 Statistical suppression ratio (SSR)=1.000, acceptable if >= 0.7 Nonlinear bivariate causality direction ratio (NLBCDR)=1.000, acceptable if >= 0.7 Sumber :Data Olahan, 2020
Tabel  3  menunjukkan  pengujian model  of  fit untuk  melihat  kecocokan
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
model. Dimana nilai Average Path Coefficient (APC)  sebesar  0.263  dengan p- value <0.001, Average  R-squared (ARS) sebesar 0.208 dengan p-value <0.001, serta Average adjusted R-squared (AARS) sebesar  0.198  dengan p-value <0.001,  ini dapat diartikan bahwa model peneliti dapat diterima  karena  nilai p-value <0.05  dan dapat  menjelaskan  datanya.  Nilai Average block  VIF (AVIF)  sebesar  1.316  dan Average  full  collinearity  VIF (AFVIF) sebesar  1.337  dapat  diterima  karena  <5 yang menandakan antar kontruk laten tidak mengalami  multikolinearitas. Tenenhaus GoF  (GoF)  sebesar  0.404  yang  dapat dikategorikan  luas,  yang  artinya  konstruk laten  dapat  mengukur  penjelasan  model dengan  sangat  jelas.  Nilai  Sympson's paradox  ratio  (SPR)  dan R-squared contribution  ratio (RSCR)  sebesar  1.000 dapat diterima dan termasuk dalam kategori ideal.  Serta  nilai Statistical  suppression ratio (SSR)  dan Nonlinear  bivariate causality direction ratio (NLBCDR) sebesar  1.000  dapat  diterima  dalam  model fit  karna  dapat  menjelaskan  koefisien hubungan pengaruh antar konstruk.
Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  model dapat diterima.
Gambar 1. Model Struktural Tanpa

## Variabel Kontrol
Pada gambar 1
menunjukkan hubungan Socially  Responsible  Investment terhadap  kinerja  keuangan  tanpa  variabel kontrol yaitu memiliki nilai path coefficient sebesar  0.41,  nilai  R 2 sebesar  0.17  dengan nilai p-value <0.01.  hal  ini  menunjukkan adanya  hubungan  antar  konstruk  laten. Namun  nilai  R 2 pada  hubungan  antar variabel  konstruk  ini  termasuk  dalam kategori lemah sehingga peneliti menambahkan  variabel  kontrol firm  size untuk meningkatkan nilai R 2 pada penelitian ini.

## Gambar 2. Model Struktural dengan Variabel Kontrol
Pada gambar 2 menunjukkan hubungan Socially  Responsible  Investment terhadap kinerja keuangan dengan
menggunakan  variabel  kontrol  yaitu firm size dengan  tujuan  meningkatkan  nilai  R 2 . Dimana nilai R 2 menjadi 0.21 yang dapat di kategorikan kedalam kategori lemah menuju  moderat.  Nilai  path  coefficient sebesar  0.30  serta  nilai p-value sebesar <0.01.  Sehingga  pada  penelitian  ini, variabel  kontrol  layak  digunakan  karena dengan  memasukkan firm  size pada penelitian  ini  akan  meningkatkan  pengaruh Socially  Responsible  Investment terhadap kinerja keuangan.
Berdasarkan  pengujian  s tructural model (inner  model)  dapat  disimpulkan bahwa  hubungan  antara  konstruk  laten dengan  konstruk  laten  lainnya  pada  model penelitian  ini  memiliki  kecocokan  dengan data sehingga layak untuk diteliti.

## Pengujian Hipotesis

## Tabel 4. Hasil Output Pengaruh Variabel
Eksogen dan Variabel Endogen Hubungan path coefficients P Values Keterangan SRI → Kinerja Keuangan 0.301 <0.001  Berpengaruh Firm  Size → Kinerja Keuangan 0.225 0.004 Berpengaruh
Sumber :Data Olahan, 2020
Berdasarkan hasil analisis pada tabel 4 menunjukkan  bahwa  nilai path  coefficient sebesar 0.301  yang  menunjukkan  pengaruh positif  atau  berbanding  lurus  yang  artinya apabila Socially  Responsible  Investment
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
meningkat,  maka  kinerja  keuangan  akan meningkat. Nilai p-value <0.001 menunjukkan  pengaruh  signifikan  pada tingkat  kepercayaan  5%.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  diterima, artinya Socially  Responsible  Investment berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kinerja keuangan.

## Pembahasan
Berdasarkan hasil penelitian pengaruh Socially  Responsible  Investment terhadap  kinerja  keuangan  menunjukkan bahwa Socially  Responsible  Investment berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kinerja  keuangan.  Hal  ini  menandakan bahwa  semakin  baik  penerapan Socially Responsible Investment pada suatu perusahaan maka kinerja keuangan perusahaan  tersebut  akan  semakin  baik. Pada  penelitian  ini, firm size layak digunakan  sebagai  variabel  kontrol  karena berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan bahwa firm  size berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  dan juga  dapat  meningkatkan  nilai  R 2 .  Nilai  R 2 yang  tinggi  menunjukkan  kemampuan Socially  Responsible  Investment dan Firm Size bersama-sama  dapat  menjelaskan kinerja  keuangan.  Yang  artinya  perusahaan besar  cenderung  memperhatikan Socially Responsible Investment untuk meningkatkan kinerja keuangannya. Para  investor  akan  lebih  tertarik dengan  perusahaan  yang  tidak  hanya memperhatikan keuntungan
financial namun  juga  memperhatikan  tanggung jawab  lingkungan  dan  sosial  perusahaan demi sustainable perusahaan  sehingga diperlukan  pengungkapan  terhadap  kinerja perusahaan.  Pengungkapan  tersebut  dapat dikemukakan pada laporan tahunan perusahaan  sebagai  sinyal  positif.  Hal  ini sejalan  dengan Signalling  theory yang menjelaskan  pentingnya  informasi  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan.  Dimana informasi  tersebut  digunakan  oleh  para investor untuk menganalisis kinerja
keuangan perusahaan maupun untuk
melihat kegiatan dan tanggung jawab sosial perusahaan  terhadap  lingkungan  sekitarnya
sebelum  melakukan  investasi  sehingga dapat mengevaluasi risiko sebelum melakukan diversifikasi portofolio investasi.  Berdasarkan legitimacy  theory menjelaskan  bahwa  perusahaan  harus bertanggung  jawab  kepada  lingkungan  dan juga stakeholdernya- nya  untuk  mendukung keberlangsungan  hidup  perusahaan.  Setiap stakehoder mempunyai kepentingan berbeda-beda  terhadap  suatu  perusahaan. Berdasarkan stakeholder theory, perusahaan  bukanlah  entitas  yang  hanya beroperasi untuk kepentingan sendiri sehingga  perusahaan  harus  memberikan manfaat  kepada  para Stakeholder- nya .
Perusahaan  yang  menerapkan Socially Responsible Investment melaksanakan kegaitan perusahaannya dengan memperhatikan  ESG  ( Enviromental  Social Governance) perusahaan  juga  sehingga dapat  memperoleh  dua  tipe  return,  yaitu dari  sisi  keuangan  maupun  sosial  sehingga mendapatkan dukungan dari para stakeholder maupun lingkungan perusahaan demi mempertahankan eksistensi dan pertumbuhan  bisnis  perusahaan  dalam jangka waktu panjang.
Penelitian ini  sejalan  dengan  analisis deskiptif yang menunjukkan perkembangan nilai rata-rata indikator dari setiap indikator. Untuk indikator kinerja keuangan yang  sudah  memenuhi  syarat  diantaranya yaitu Return  On  Assets,  Return  On  Equity dan Net  Profit  Margin. Dari  ketiga indikator kinerja keuangan tersebut mengalami  peningkatan  tiap  tahunnya. Berdasarkan  analisis  deskripstif Return  On Assets memiliki  nilai  rata-rata  tertinggi yaitu  sebesar  16.38.  Hal  ini  menunjukkan kinerja keuangan dari segi internal perusahaan  sangat  baik  sehingga  dapat memperoleh  laba  yang  optimal.  Kinerja keuangan  internal  perusahaan  yang  sangat baik  ini  dapat  menjadi  daya  tarik  investor untuk menanamkan modalnya karena dianggap  menjanjikan.  Jika  dilihat  dari  sisi nilai loading factor -nya, ketiga indikator ini sudah dianggap layak karana telah memenuhi syarat. Dimana indikator Return On  Equity memiliki  hubungan  yang  paling kuat dengan kinerja keuangan yaitu sebesar 0.961.  Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Return  On  Equity sangat  mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan.
Untuk  variabel Socially  Responsible
Investment yang  terdiri  dari  indikator corporate governance,
enviromental,
economic, dan social menunjukkan
peningkatan nilai rata-rata pertahun indikator yang menandakan terjadi peningkatan  penerapan  prinsip Socially Responsible Investment sehingga kesadaran terhadap  tanggungjawab  perusahaan  juga semakin  meningkat.  Hal ini  sejalan  dengan peningkatan  nilai  rata-rata  pertahun  kinerja keuangan sehingga dapat dikatakan apabila penerapan  prinsip Socially  Responsible
Investment meningkat maka kinerja keuangan perusahaan juga akan meningkat. Dari keempat indikator Socially Responsible Investment yang memiliki nilai rata-rata  perlima  tahun  tertinggi  dari  tahun 2014 hingga 2018 yaitu indikator corporate governance yang dianggap sebagai pondasi dari  ketiga  prinsip  tiga  pilar  yaitu  sebesar 0.85.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  apabila tata  kelola  sudah  sesuai  dengan  standar maka  dapat  membangun  kesadaran  atas tanggungjawab  sosial  perusahaan  sehingga dapat  meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan.  Jika  dilihat  dari  sisi loading factor keempat indikator ini dianggap layak untuk menjadi alat ukur Socially
Responsible Investment karna telah memenuhi  syarat. Pada  variabel Socially Responsible  Investment ini  memiliki  nilai loading  factor tertinggi  pada  indikator social sebesar  0.925  yang  menandakan bahwa perusahaan yang menerapkan
Socially  Responsible  Investment sangat
memperhatikan  aspek  sosial  yang  tertanam dimasyarakat sehingga sustanble
perusahaan juga lebih tinggi. Dengan begitu para  investor  yang  ingin  menanamkan modalnya  dalam  jangka  waktu  panjang akan lebih tertarik dengan perusahaan yang sudah  menerakan Socially  Responsible Investment .
Analisis  deskriptif  penelitian  dari segi  variabel  kontrol  yaitu firm  size menunjukkan tingkat kematangan perusahaan dalam menjalankan kegiatannya dengan  cara  yang  efisien  dan  efektif
sehingga  dapat  menjadi  perusahaan  besar. Hal  ini  dibuktikan  dengan  meningkatnya total  aset  dan  juga  total  penjualan perusahaan  sehingga  meningkatkan  laba perusahaan  untuk  menunjukkan  efektifitas perusahaan.  Selain  itu,  dari  tahun  ke  tahun jumlah karyawan pada perusahaan mengalami  penurunan.  Hal  ini dikarenakan pemanfaatan teknologi yang dapat digunakan  dengan  optimal  sehingga  dapat menekan  biaya  upah  dengan  perampingan jumlah karyawan. Perusahaan besar dianggap sudah matang dalam melaksanakan  kegiatan  perusahaan  yang efektif dan efisien sehingga dapat memaksimalkan  laba  dan  memberikan jaminan keberlangsungan hidup perusahaan jangka  panjang  agar  investor  tidak  ragu dalam  menanamkan  modalnya.  Dapat dikatakan  bahwa  semakin  besar  suatu perusahaan maka akan semakin baik kinerja keuangan  perusahaan  tersebut  karena  lebih dipercaya  investor.  Dari  sisi  nilai loading facto r,  ketiga  indikator  ini  memiliki hubungan  yang  erat  dengan  variabelnya karna  sudah  memenuhi  syarat.  Indikator total  penjualan  menunjukkan  hubungan yang  paling  erat  dengan  variabelnya  yaitu 0.963  yang  menunjukkan  bahwa  total penjualan perusahan sangat berkaitan dengan  ukuran  perusahaan  itu  sendiri. Semakin  besar  perusahaan  tersebut,  maka semakin dipercaya masyarakat dalam mengkonsumsi  produknya  sehingga  total penjualan perusahaan dapat meningkat.
Perusahaan  besar  yang  menerapkan Socially  Responsible  Investment akan mendapat  dukungan  lebih  dari  para stakeholder- nya  atas  segala  aktivitas  yang bertujuan  untuk  meningkatkan  kinerja  dan mencapai laba yang diharapkan perusahaan. Perusahaan  yang  menerapkan Socially Responsible  Investment dengan  baik  akan lebih dilirik investor karena dianggap sudah mampu  berlaku  jujur,  menjaga  integritas serta  menjaga  kelangsungan  ekonomi, sosial dan alam semesta secara berkesinambungan sehingga akan
berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan  secara  berkelanjutan.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  sebelumnya  oleh  Menurut
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Mark Fulton (2012), Giuseppe Risalvato et. al (2019),  Changhong  Li et.  al (2018),
Veronique  Le  Sourd  (2012),  Suzanne Hayes  (2005),  Michael  L.  Barnett  dan Robert M. Salomon (2006), serta Alexander Kempf  dan  Peer  Osthoff  (2006)  yang menunjukkan bahwa Socially Responsibility
Investment berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.

## IV. Kesimpulan

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa Socially  Responsible  Investment berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Sehingga apabila  penerapan Socially  Responsible Investment mengalami  peningkatan,  maka kinerja keuangan perusahaan akan
mengalami  peningkatan  juga,  begitu  pula sebaliknya.  Pada  penelitain  ini, firm  size dianggap  layak  dijadikan  sebagai  variabel kontrol karena dapat meningkatkan nilai R 2 dan  memiliki  pengaruh  yang  positif signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.

## Rekomendasi Kebijakan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan  sebelumnya  dapat  ditarik beberapa  rekomendasi  kebijakan,  antara lain:  Manajemen  perusahaan  diharapkan dapat  melaksanakan Socially  Responsible Investment dengan sehingga dapat memaksimalkan  kinerja  keuangan  dan dukungan  dari  para stakeholder maupun lingkungan perusahaan demi mempertahankan eksistensi dan pertumbuhan  bisnis  perusahaan  dalam jangka  waktu  panjang.  Dari  sisi  investor, diharapkan lebih cermat dalam mempertimbangkan keputusan
investasinya.  Tidak  hanya  memperhatikan return yang diharapkan melainkan memperhatikan  tanggungjawab  perusahaan terhadap ESG ( Enviromental Social Governance ).  Dan  juga  bagi  penelitian selanjutanyadiharkan  untuk  menambahkan variabel  yang  dapat  mempengaruhi  kinerja keuangan  serta  memperluas  ruang  lingkup objek  penelitian  misalnya  pada  seluruh
perusahaan  go  public  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.

## Daftar Pustaka
A,  Chariri.  &  Ghozali,  Imam.  2012.  Teori Akuntansi. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Auer, B. R. (2016). Do Socially Responsible  Investment  Policies Add  or  Destroy  European  Stock Portfolio Value.? Journal of Business Ethics. 135(2), 381–397. Apriyani,  Diyah.  2018.  Pengaruh  struktur modal, likuiditas dan ukuran perusahaan terhada kinerja keuangan perusahaan sektor industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia (BEI) Periode 2015-1017. Universitas Nusantara PGRI. Kediri. Barnett,  Michael.  L.,  &  Salomon.  Robert, M.  (2006).  Beyond  Dichotomy: The Curvilinear Relationship Between  Social  Responsibility  and Financial Performance. Derwall,  Jeorn.  Koedijk,  Kees  dan  Ter Horst,  Jenke.  2010  .A  Tale  of
Values-Driven  and  Profit-Seeking Social Investors.
Fahmi,  irham.  2011.  Analisa  Laporan Keuangan, Alfabeta: Bandung. Feri.  2014.  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan
Perencanaan  Keuangan  Perusahaan Edisi Ketiga. PT. Gramedia Pustaka Utama: Jakarta. Fulton, Mark. (2012). Sustainable Investing:  Establishing  Long-Term Value  and  Performance.  SSRN Electronic Journal. June. https://doi.org/10.2139/ssrn.222274 0 Harahap,  Sofyan  Syafri.  2013.  Analisa
Kritis  atas  Laporan  Keuangan.  PT.
Raja Grafindo Persada: Jakarta.
Hanafi,  Mahmud  M.  2007.  Analisis
Laporan  Keuangan.  UPP  YKPN:
Yogyakarta.
Hartono,  Jogiyanto.  2010.  Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi.  BPFE: Yogyakarta.
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Hayes, Suzanne. (2005). Socially Responsible  Mutual  Funds:  Issues to  Consider  When  Investing  With Your Conscience. Hellström,  J.,  Lapanan,  N.,  &  Olsson,  R. (2020). Socially responsible investments  among  parents  and adult  children.  European  Economic Review, 121. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev .2019.103328 Johannesburg Stock Exchange (JSE). (2004).  Background  and  Selection
Criteria.  (September).  Retrieved from www.jse.co.za/sri.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Kempf,  Alexander.  &  Osthoff,  Peer.
(2006).  The  Effect  of  Socially
Responsible  Investing  on  Financial Performance. Le  Sourd,  V.  (2012).  Performance  of socially responsible investment funds  against  an  efficient  SRI index:  The  impact  of  benchmark choice  when  evaluating  active managers.  Bankers,  Markets  & Investors, 117(March), 7–18. Luthfia,  K.,  &  Prastiwi,  A.  (2010). Pengaruh Kinerja Keuangan, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal dan Corporate Governance Terhadap  Publikasi  Sustainability Report.  Diponegoro  Journal  Of Accounting. Li,  C.,  Xu,  Y.,  Gill,  A.,  Haider,  Z.  A.,  &
Wang, Y. (2018). Religious beliefs, socially  responsible  investment, and  cost  of  debt:  Evidence  from entrepreneurial  firms  in  India. Emerging  Markets  Review.  102– 114. https://doi.org/10.1016/j.ememar.20 18.12.001 Oikonomou,  I.,  Platanakis,  E.,  &  Sutcliffe, C.  (2018).  Socially  responsible investment  portfolios:  Does  the optimization  process  matter?.  379– 401. https://doi.org/10.1016/j.bar.2017.1
0.003
Samsul,  Mohammad.  2006.  Pasar  Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga: Jakarta. Sasanti  Kawurian,  Siska.  (2017).  Pengaruh Sustainable and Responsible Investment  terhadap  kinerja  dan risiko  perusahaan  yang  terdaftar dalam indeks SRI-KEHATI.
Soobramoney,  S.  2018.  Update  on  the
FTSE  ESG  data  model-RC5.  5. Retrieved from https://www.jse.co.za/content/JSEI ndexReviewItems/2018 ESG Model  Enhancements/ESG  model update_roadshow presentation_Sept 2018_pdf.pdf Sonnenberg, D., & Hamann, R. (2006). The JSE socially responsible investment index and the state of sustainability reporting in South Africa. Development Southern Africa, 23(2), 305–320. https://doi.org/10.1080/0376835060 0707942 Sparkes, Russell. 2008. Socially Responsible  Investment,  A  Global Revolution,  Jonh  Willey  and  Sons Ltd. England. Susilowati,  Yeye  dan  Turyanto,  Tri.  2011. Reaksi  Signal  Rasio  Profitabilitas dan  Rasio  Solvabilitas  terhadap Return Perusahaan. Jurnal Dinamika Keuangan dan Risalvato,  G.,  Venezia,  C.,  &  Maggio,  F. (2019). Social responsible investments and performance. International  Journal  of  Financial Research, 10(1), 10–16. https://doi.org/10.5430/ijfr.v10n1p1 0