The  Effect  of  Eco-Efficiency  and  Environmental  Disclosure  on  Financial Performance
Pengaruh Eco-efficiency dan  Pengungkapan  Lingkungan  terhadap  Kinerja Keuangan
Widia Lorenza 1* , Sudrajat 2 Universitas Lampung 1,2 widiaalorenzaa@gmail.com 1 , drajat239@gmail.com 2
* Coresponding Author

## ABSTRACT
In addition to maximizing profits, companies also try to maintain business continuity by protecting the environment from damage due to operational activities. The activities of energy sector companies are directly related to natural resources so that they have high sensitivity to the environment. This study aims to  examine  the  effect  of  eco-efficiency  and  environmental  disclosure  on  the  financial  performance  of energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2019-2022 period. This research is  a  quantitative  descriptive  study  using  secondary  data  in  the  form  of  annual  reports  and  corporate sustainability  reports  obtained  from  the  official  websites  of  the  observed  companies  and  the  official website of the Indonesia Stock Exchange. The sample in this study was selected based on the purposive sampling method which resulted in 16 observed companies with a total of 64 observation data. This study used  stakeholder  theory  and  legitimacy  theory.  Based  on  the  research  results,  it  was  found  that  eco- efficiency, environmental disclosure, and firm size control variables simultaneously affect the company's financial performance proxied by return on assets (ROA). Furthermore, eco-efficiency negatively affects the  company's  financial  performance  and  environmental  disclosure  positively  affects  the  company's financial performance.
Keywords: eco-efficiency, emission intensity, environment, profitability

## ABSTRAK
Di samping memaksimalkan profit, perusahaan juga turut menjaga kelangsungan usaha dengan menjaga lingkungan dari kerusakan akibat aktivitas operasional. Perusahaan sektor energi merupakan perusahaan yang bidang usahanya berhubungan langsung dengan sumber daya alam sehingga memiliki sensitivitas tinggi  terhadap  lingkungan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  dari eco-efficiency dan pengungkapan lingkungan terhadap kinerja keuangan perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2019-2022.  Penelian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  kuantitatif  dengan menggunakan  data  sekunder  berupa  laporan  tahunan  dan  laporan  keberlanjutan  perusahaan  yang diperoleh  dari  situs  resmi  perusahaan  amatan  dan  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia.  Sampel  pada penelitian ini dipilih berdasarkan metode purposive sampling yang menghasilkan 16 perusahaan amatan dengan  total  64  data  observasi.  Pada  penelitian  ini  digunakan  teori  stakeholder  dan  teori  legitimasi. Berdasarkan hasil penelitian, ditemukan bahwa eco-efficiency, pengungkapan lingkungan, dan variabel kontrol  ukuran  perusahaan  secara  simultan  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  yang diproksikan  dengan  rasio return  on  assets (ROA).  Selanjutnya, eco-efficiency berpengaruh  negatif terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  dan  pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  positif  terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Keywords: eco-efficiency, intensitas emisi, lingkungan, profitabilitas

## 1. Pendahuluan
Pesatnya  pertumbuhan  industri  membuat  tingkat  persaingan  dunia  bisnis  semakin berkembang cepat dan ketat. Di samping memaksimalkan profit , perusahaan juga turut menjaga
kelangsungan usaha dengan menjaga lingkungan dari kerusakan akibat aktivitas operasional. Protokol Kyoto pada tahun 1997 hadir sebagai bentuk perjanjian internasional dalam rangka mendorong negara di seluruh dunia untuk ikut berpartisipasi dalam mengatasi isu kerusakan lingkungan.  Melalui Nationally  Determined  Contribution (NDC)  disebutkan  bahwa  Indonesia berkomitmen untuk mengurangi emisi gas rumah kaca sebesar 29% dengan upaya sendiri dan 41%  melalui  kerjasama  internasional  pada  tahun  2030  (Kementerian  Lingkungan  Hidup  dan Kehutanan, 2017)
Perusahaan  sektor  energi  yang  terdiri  dari  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang penyediaan energi, seperti pertambangan, minyak bumi, gas alam, merupakan perusahaan yang aktivitas  operasionalnya  berkaitan  langsung  dengan  sumber  daya  alam  sehingga  memiliki sensitivitas tinggi terhadap lingkungan. Industri ini berkontribusi besar terhadap perekonomian nasional. Berdasarkan laporan Badan Pusat Statistik, nilai ekspor terbesar komoditas batu bara mencapai US$30,29 miliar periode Januari sampai Agustus 2022 (Kusnandar, 2022). Selanjutnya, PwC’s 18th Annual Review melaporkan bahwa laba bersih pada sektor pertambangan meningkat 15% dan kapitalisasi pasar naik sebanyak 64% menjadi US$1,46 T (PwC, 2021).
Di  balik  tingginya  nilai  ekspor  dan  laba  yang  meningkat  tidak  terlepas  dari  dampak negatif  industri  pertambangan  bagi  lingkungan.  Jaringan  Advokasi  Tambang  atau  JATAM menyebutkan  pada  tahun  2020  tercatat  45  kasus  konflik  pertambangan,  salah  satunya  yaitu pencemaran  dan  perusakan  lingkungan  (JATAM,  2021).  Selain  itu,  sektor  energi  merupakan sektor dengan jumlah limbah tertinggi dengan total dengan total 310.657.793 dan mengelola sekitar 58% dari total limbah tersebut (Badan Pusat Statistik, 2023).
Melihat  adanya  kerusakan  lingkungan  yang  terjadi  membuat  perusahaan  semakin gencar dalam memikirkan aspek lingkungan untuk keberlanjutan usahanya. Dowling dan Pfeffer (1975)  menyatakan  bahwa  organisasi  berusaha  untuk  menyelaraskan  antara  aktivitas  bisnis dengan norma sistem sosial untuk mendapatkan legitimasi atau kepercayaan dari masyarakat. Masyarakat  menuntut  lingkungan  yang  lebih  berkualitas  melalui  kebijakan  pembangunan berkelanjutan, eco-efficiency , dan keterbukaan informasi yang lebih luas yang mengarah pada peningkatan  akuntabilitas  perusahaan  (Schaltegger  &  Burritt,  2000).  Mengacu  pada  WBCSD, eco-efficiency adalah “Sebuah pencapaian penyediaan barang dan jasa dengan harga bersaing yang  memenuhi  kebutuhan  manusia  dan  meningkatkan  kualitas  hidup,  sekaligus  secara bertahap  mengurangi  dampak  ekologi  dan  intensitas  sumber  daya  sepanjang  siklus  hidup." (WBCSD,  2000).  Eco-efficiency  berperan  penting  dalam  mengungkapkan  seberapa  efisien aktivitas  ekonomi  perusahaan  yang  berkaitan  dengan  lingkungan.  Dalam  jangka  panjang, kebijakan  mengenai  eco-efficiency  akan  menghasilkan  efisiensi  biaya  dan  meningkatkan keuntungan perusahaan dengan tetap berkontribusi pada pembangunan berkelanjutan (Daud et al., 2023).
Berdasarkan Pasal 74 Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 40 Tahun 2007 yang mengatur  tentang  Perseroan  Terbatas  di  Indonesia,  “Perseroan  yang  menjalankan  kegiatan usahanya  di  bidang  dan/atau  berkaitan  dengan  sumber  daya  alam  wajib  melaksanakan Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan.”. Surat Edaran yang dikeluarkan oleh OJK yaitu SEOJK Nomor  16/SEOJK.04/2021  mengenai  “Pedoman  Teknis  Penyusunan  Laporan  Tahunan  dan Laporan  Keberlanjutan  bagi  Emiten  dan  Perusahaan  Publik”  semakin  menekankan  mengenai penyampaian Laporan Keberlanjutan. Tahun 2025 menjadi batas waktu yang ditargetkan oleh OJK untuk perusahaan dalam melaporkan laporan keberlanjutan secara bertahap.
Keberhasilan suatu perusahaan dalam menjalankan usahanya dapat tercermin dalam laporan keuangan. Salah satu cara untuk melihat kinerja keuangan perusahaan adalah melalui pengukuran rasio, seperti rasio profitabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas. Penelitian ini menggunakan rasio profitabilitas dengan proksi return on assets atau ROA. Konsep mengenai eco-efficiency  mengacu  pada  proses  produksi  perusahaan  yang  akan  melibatkan  aset-aset
perusahaan. Rasio ROA menggambarkan seberapa efisien perusahaan dalam menggunakan dan mengelola aset yang dimiliki untuk menghasilkan laba.
Penelitian yang dilakukan Daud et al. (2023) membuktikan bahwa eco-efficiency yang diukur  dengan  pendekatan  intensitas  gas  rumah  kaca  memiliki  pengaruh  positif  signifikan terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  non-keuangan  di  Indonesia.  Perusahaan  yang mengimplementasikan  konsep  eco-efficiency  memproduksi  emisi  gas  rumah  kaca  dengan jumlah  lebih  sedikit  dengan  menghasilkan  keuntungan  lebih  baik.  Akan  tetapi,  penelitian  ini tidak  sejalan  dengan  Nengzih  (2022)  yang  menyatakan  intensitas  emisi  karbon  tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Hal ini disebabkan perusahaan harus menginvestasikan sumber daya yang lebih banyak, misalnya teknologi ramah lingkungan untuk mengurangi jumlah CO2 dalam proses produksi. Selanjutnya, penelitian yang dilakukan oleh  Meutia  et  al.  (2019)  menggunakan  konsumsi  energi  elektrik  sebagai  pengukuran  eco- efficiency dan mendapatkan hasil bahwa eco-efficiency berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  manufaktur.  Meutia  et  al.  (2019)  menyatakan  bahwa  dengan memberikan  perhatian  lebih  terhadap  lingkungan  tidak  akan  mempengaruhi  keuangan perusahaan.
Selain pendekatan intensitas lingkungan, beberapa penelitian sebelumnya banyak yang menggunakan kepemilikan sertifikat ISO 14001 sebagai proksi eco-efficiency (Damas et al., 2021; Safitri et al., 2019; Safitri & Nani, 2021; Sinkin et al., 2008; Yuliandhari et al., 2023). Sertifikasi ISO 14001 merupakan standar internasional yang diakui secara luas tentang sistem manajemen lingkungan yang penerapannya dilakukan secara sukarela oleh perusahaan (Sinkin et al., 2008). Penelitian yang dilakukan oleh Safitri dan Nani (2021), serta Sinkin et al. (2008) mendapatkan hasil bahwa eco-efficiency berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sinkin menyatakan bahwa perusahaan yang menerapkan strategi bisnis ramah lingkungan dapat mengurangi biaya dan memperoleh keuntungan lebih besar (Sinkin et al., 2008). Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Damas  et  al.  (2021)  dan  Safitri  et  al.  (2019)  yang menyatakan bahwa eco-efficiency berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Di samping menjaga kualitas lingkungan, pеrusаhааn juga akan berusaha mеnyаjikаn informаsi  lingkungаn  sеbаgаi  bentuk  transparansi  dan  tanggung  jawab  perusahaan  atas lingkungan. Penelitian terkait pengaruh pengungkapan lingkungan atas kinerja keuangan telah dilakukan  oleh  Lin  dan  Qamruzzaman  (2023)  menggunakan  proksi market  value  added dan return on equity . Hasil penelitian menyatakan bahwa pengungkapan lingkungan berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan sehingga dapat meningkatkan nilai market value added dan return  on  equity pada  lembaga  keuangan  di  Bangladesh.  Hasil  penelitian  sejalan dengan beberapa penelitian sebelumnya (Damas et al., 2021; Iriyadi & Antonio, 2021; Putri & Pramesti, 2024; Yuliandhari et al., 2023). Pengungkapan lingkungan merupakan wujud bentuk kepatuhan perusahaan terhadap peraturan yang berlaku dan akan menjadi dasar pertimbangan stakeholder dalam menilai keberlanjutan perusahaan.
Riset  yang  dilakukan  oleh  Astuti  et  al.  (2023)  mendapatkan  hasil  pengungkapan lingkungan tidak memiliki pengaruh terhadap return on assets dan return on capital employed perusahaan manufaktur. Penelitian ini sejalan dengan beberapa penelitian sebelumnya (Ladista et al., 2023; Putri & Arsjah, 2023; Utomo et al., 2020). Dalam meningkatkan kinerja keuangan perusahaan,  pengungkapan  lingkungan  dinilai  tidak  terbukti  mampu  menarik  lebih  banyak konsumen (Putri & Arsjah, 2023).
Maka dari itu dengan adanya fenomena, gap empiris, urgensi penelitian, dan saran dari peneliti sebelumnya, penulis terdorong untuk melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Eco-Efficiency dan Pengungkapan Lingkungan terhadap Kinerja Keuangan”

## Teori Stakeholder
Freeman  (1984)  menyatakan  bahwa  stakeholder  merupakan  kumpulan  orang  yang dapat dipengaruhi atau mempengaruhi perusahaan. Teori stakeholder merupakan teori yang menyatakan  bahwa  perusahaan  bukanlah  entitas  yang  hanya  beroperasi  untuk  kepentingan sendiri (Ghozali & Chariri, 2007). Adanya kepentingan yang berbeda antar stakeholder membuat perusahaan harus berusaha untuk menyeimbangkan berbagai kepentingan tersebut. Teori ini memiliki tujuan utama, yaitu untuk membantu manajemen perusahaan dalam meningkatkan nilai  perusahaan  serta  mengurangi  potensi  kerugian  yang  mungkin  akan  dialami  oleh  para stakeholder.
Ghozali  dan  Chariri  (2007)  menyebutkan  bahwa  para  stakeholder  memiliki  kekuatan untuk  mengendalikan  dan  memengaruhi  aktivitas  perusahaan,  termasuk  dalam  konteks pengungkapan.  Dapat  disimpulkan  bahwa  dukungan  stakeholder  sangat  dibutuhkan  demi terciptanya keberlanjutan perusahaan. Dengan diterbitkannya pengungkapan ini, perusahaan dapat menyampaikan informasi komprehensif mengenai aktivitas perusahaan dan dampaknya terhadap  lingkungan  hidup  masyarakat.  Hal  ini  diharapkan  perusahaan  dapat  menjaga hubungan dengan stakeholder demi terciptanya keberlanjutan perusahaan.

## Teori Legitimasi
Teori legitimasi diperkenalkan oleh Dowling dan Pfeffer pada tahun 1975. Dowling dan Pfeffer (1975) menyatakan bahwa organisasi berusaha untuk menyelaraskan antara aktivitas bisnis  dengan  norma  sistem  sosial  untuk  mendapatkan  legitimasi  atau  kepercayaan  dari masyarakat. Hal ini dikarenakan organisasi turut menjadi bagian dalam sosial dan lingkungan. Adanya  “kontrak  sosial”  antara  perusahaan  dengan  masyarakat  di  lingkungan  perusahaan beroperasi  menjadi  dasar  pada  teori  legitimasi  (Ghozali  &  Chariri,  2007).  Apabila  terdapat ketidakselarasan antara perusahaan dengan masyarakat, maka legitimasi dari masyarakat akan menurun terhadap perusahaan.
Pengungkapan terkait tanggung jawab sosial dan lingkungan berperan penting untuk meningkatkan  legitimasi  perusahaan  di  mata  masyarakat.  Dengan  adanya  pengungkapan, perusahaan  dapat  mengurangi legitimacy  gap karena  melalui  pengungkapan  tersebut masyarakat  dapat  melihat  bagaimana  aktivitas  dan  tanggung  jawab  perusahaan  pada lingkungan bisnisnya.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  merupakan  gambaran  atas  kondisi  keuangan  perusahaan  yang menunjukkan pencapaian perusahaan dalam satu periode tertentu (Syahri, 2023). Mowen et al. (2019)  menjelaskan  bahwa  kinerja  keuangan  dapat  dianalisis  dengan  menggunakan  rasio keuangan  untuk  menilai  kesehatan  keuangan  perusahaan  yang  umumnya  diklasifikasikan menjadi tiga kategori, yaitu:
a. Rasio likuiditas, menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban lancarnya dan  merupakan  langkah  awal  yang  tepat  untuk  mengevaluasi  kemampuan  keuangan perusahaan dalam jangka pendek.
b. Rasio leverage , menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban tidak lancar (jangka panjang) dan menyediakan suatu ukuran tingkat proteksi bagi para kreditur perusahaan.
c. Rasio  profitabilitas,  memberikan  informasi  mengenai  seberapa  efisien  perusahaan menggunakan aset dan mengelola operasinya untuk menghasilkan laba.

## Eco-Efficiency
World  Business  Council  for  Sustainable  Development  (2000)  mendefinisikan eco- efficiency sebagai berikut:
“ Eco-efficiency is reached by the delivery of competitively-priced goods and services that satisfy human  needs  and  bring  quality  of  life,  while  progressively  reducing  ecological  impacts  and resource intensity throughout the life-cycle, to a level at least in line with the Earth’s estimated carrying capacity .” Menurut  Meutia  et  al.  (2019) eco-efficiency mengacu  pada  proses  yang  berupaya memaksimalkan efektivitas proses bisnis dengan meminimalkan dampak terhadap lingkungan dalam  jangka  panjang. Eco-efficiency mengungkapkan  seberapa  efisien  aktivitas  ekonomi perusahaan  yang  berkaitan  dengan  sumber  daya  alam  dan  dampak  lingkungan.  Berdasarkan Huppes dan Ishikawa (2005), metriks eco-efficiency telah digunakan dengan cara yang berbeda, seperti dengan mempertimbangkan pendekatan nilai produksi, yang berfokus pada intensitas lingkungan (ukuran lingkungan dibagi dengan ukuran ekonomi) dan produktivitas lingkungan (ukuran ekonomi dibagi dengan ukuran lingkungan). Indikator eco-efficiency pada sektor bisnis biasanya berfokus pada konsumsi energi, material, emisi gas rumah kaca, air, limbah, dan emisi polusi (Ichimura et al., 2009).

## Pengungkapan Lingkungan
Pengungkapan  lingkungan  merupakan  sebuah  bentuk  transparansi  perusahaan mengenai  seberapa  besar  kepedulian  perusahaan  terhadap  lingkungan.  Informasi  mengenai pengungkapan  lingkungan  dapat  dilihat  pada  laporan  keberlanjutan  ( sustainability  report ) ataupun laporan tahunan ( annual report ). Melalui pengungkapan lingkungan, para pemangku kepentingan dapat mengawasi aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan.
Standar  Global  Reporting  Initiative  (GRI)  merupakan  suatu  standar  yang  banyak digunakan  oleh  perusahaan  dalam  menyampaikan  informasi  keberlanjutan.  GRI  merupakan organisasi  non-profit  yang  menjadi  pelopor  pedoman  laporan  keberlanjutan.  Pengungkapan lingkungan berisi informasi mengenai dampak aktivitas perusahaan terhadap lingkungan, baik positif maupun negatif. Berdasarkan Standar GRI 300, terdapat beberapa aspek lingkungan yang perlu diungkapkan oleh perusahaan, yaitu material, energi, air, keanekaragaman hayati, emisi, limbah, dan penilaian lingkungan pemasok.

## Perumusan Hipotesis
Pengaruh Eco-efficiency terhadap Kinerja Keuangan Kinerja lingkungan adalah usaha perusahaan dalam menciptakan lingkungan yang baik untuk  membangun  citra  yang  baik  di  hadapan  stakeholder.  Selain  itu,  perusahaan  akan mendapatkan legitimasi dari masyarakat sekitar apabila memiliki kinerja lingkungan yang baik. Berdasarkan  teori  stakeholder,  dalam  memaksimalkan  nilai  perusahaan,  kepentingan  para stakeholder  tidak  boleh  diabaikan.  Perusahaan  yang  berhasil  mengurangi  dampak  limbah produksinya  adalah  perusahaan  yang  mempunyai  nilai  lebih  tinggi  dibandingkan  perusahaan yang kurang ramah lingkungan (Utomo et al., 2020).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Daud  et  al.  (2023)  menguji  pengaruh  eco-efficiency terhadap kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan pendekatan intensitas emisi. Hasil penelitian  membuktikan  bahwa  eco-efficiency  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan non keuangan di Indonesia. Penemuan ini mengindikasikan bahwa perusahaan yang menghasilkan emisi lebih sedikit dapat menghasilkan keuntungan lebih baik. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  yang  dilakukan  Meutia  et  al.  (2019).  Perusahaan  yang memberikan  perhatian  lebih  terhadap  lingkungan  tidak  akan  berdampak  buruk  pada  kinerja keuangan perusahaan.
H 1 : Eco-Efficiency berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan.
Pengaruh Pengungkapan Lingkungan terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan teori stakeholder dan teori legitimasi, perusahaan perlu memperhatikan nilai  dan  norma-norma  yang  diyakini  masyarakat  karena  dapat  memengaruhi  keberlanjutan perusahaan (Triyani et al., 2020). Perusahaan harus berupaya untuk memenuhi tuntutan para stakeholder  yang  akan  membuat  tercapainya  keberlanjutan  bersamaan  dengan  keuntungan perusahaan yang meningkat (Astuti et al., 2023).
Riset oleh Lin dan Qamruzzaman (2023) menghasilkan temuan bahwa pengungkapan lingkungan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  sehingga  dapat meningkatkan  nilai market  value  added dan return  on  equity pada  lembaga  keuangan  di Bangladesh. Temuan riset ini sejalan dengan beberapa riset sebelumnya (Damas et al., 2021; Iriyadi  &  Antonio,  2021;  Yuliandhari  et  al.,  2023).  Peningkatan  pada  kualitas  pengungkapan dapat  meningkatkan  persepsi  para  stakeholder  terhadap  kinerja  perusahaan  sehingga menghasilkan penjualan yang lebih tinggi dalam jangka panjang (Iriyadi & Antonio, 2021). H 2 : Pengungkapan Lingkungan berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan.

## 3. Metode Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  data  sekunder yang berasal dari laporan tahunan dan laporan keberlanjutan dari situs resmi tiap perusahaan serta Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan sampel yang dipilih berdasarkan metode purposive sampling sesuai  kriteria  yang  telah  ditetapkan.  Berdasarkan  metode purposive  sampling , didapatkan 16 perusahaan dengan total observasi sebanyak 64 data.

## Operasional Variabel Kinerja keuangan
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja  keuangan  yang  menggunakan pengukuran berbasis akuntansi, yaitu ROA ( return on assets ). Daud et al. (2023) menyampaikan bahwa  keuntungan  menggunakan  ukuran  berbasis  akuntansi  adalah  pengukuran  ini  dapat menangkap efektivitas manajemen dalam pemanfaatan aset, pelaksanaan rencana dan operasi. Berikut rumus yang digunakan untuk mengukur ROA.

## Eco-efficiency
Eco-efficiency adalah  sebuah  konsep  yang  mengungkapkan  seberapa  efisien  aktivitas ekonomi perusahaan yang berkaitan dengan sumber daya alam dan dampak lingkungan. Pada penelitian  ini, eco-efficiency diukur  menggunakan  pendekatan  intensitas  emisi  (Daud  et  al., 2023; Rodríguez-García et al., 2022) dengan rumus sebagai berikut:

## Pengungkapan Lingkungan
Pada penelitian ini, pengungkapan lingkungan diukur dengan menggunakan GRI ( Global Reporting  Initiative ) Standard  300  dengan  tujuh  aspek  amatan.  Penilaian  pengungkapan lingkungan  menggunakan  variabel  dummy,  yaitu  nilai  0  diberikan  apabila  perusahaan  tidak mengungkapkan  item  indikator  lingkungan    dan  nilai  1  apabila  perusahaan  mengungkapkan (Utomo et al., 2020). Berikut rumus yang digunakan:
Keterangan: X = Total item yang diungkapkan perusahaan n = Total item indikator lingkungan GRI Standard

## Ukuran Perusahaan
Variabel  kontrol  merupakan  variabel  yang  dikendalikan  sehingga  pengaruh  variabel independen terhadap variabel dependen tidak dipengaruhi oleh faktor luar yang tidak diteliti. Banyak  penelitian  yang  menggunakan  dan  membuktikan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan (Daud et al., 2023; Iriyadi & Antonio, 2021; Lin & Qamruzzaman, 2023; Meutia et al., 2019). Oleh karena itu, penelitian ini menggunakan variabel kontrol berupa ukuran perusahaan yang diukur menggunakan logaritma natural dari total aset.

## Metode Analisis Data
Pada  penelitian  ini  dilakukan  uji  statistik  deskriptif  untuk  memberikan  gambaran mengenai nilai rata-rata ( mean ), standar deviasi, nilai maksimum, nilai minimum, dan nilai total dari tiap variabel penelitian (Ghozali, 2016). Lalu dilanjutkan dengan uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi. Uji asumsi klasik dilakukan untuk menghindari munculnya bias dalam analisis data serta untuk menghindari kesalahan spesifikasi model regresi yang digunakan.
Setelah  uji  asumsi  klasik  terpenuhi,  maka  akan  dilanjutkan  dengan  uji  regresi  linear berganda, uji koefisien determinasi, uji f, dan uji t.

## 4. Hasil dan Pembahasan
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ECO 64 ,0018 1,2999 ,110969 ,1786073 ED 64 ,0968 ,9677 ,491427 ,2756323 ROA 64 -,0984 ,4543 ,075914 ,0990474 SIZE 64 28,66 32,76 31,0552 1,10014 Valid N (listwise) 64
Hasil  statistik  deskriptif  pada  tabel  1  menunjukkan  bahwa  total  data  observasi  (N)  pada penelitian ini sebanyak 64. Berikut penjelasan untuk tiap variabel.
1. Eco-efficiency (ECO) mempunyai nilai minimum sebesar 0,0018 dan nilai maksimum sebesar 1,2999. Nilai rata-rata eco-efficiency sebesar 0,110969 menunjukkan bahwa tiap satu juta rupiah  penjualan  perusahaan  pada  sektor  energi  menghasilkan  emisi  gas  rumah  kaca sebanyak  0,110969ton.  Nilai  standar  deviasi  yang  lebih  besar  dari  nilai  rata-rata mengindikasikan simpangan data yang kurang baik.
2. Pengungkapan  lingkungan  (ED)  mempunyai  nilai  minimum  sebesar  0,0968  dan  nilai maksimum  sebesar  0,9677  mendekati  nilai  1  berarti  perusahaan  tersebut  hampir mengungkapkan semua item pengungkapan lingkungan. Nilai rata-rata sebesar 0,491427 menunjukkan bahwa perusahaan observasi mengungkapkan setengah dari total indikator pengungkapan  lingkungan.  Selanjutnya,  nilai  rata-rata  yang  lebih  besar  daripada  standar
deviasi  menunjukkan  bahwa  simpangan  data  yang  baik  pada  variabel  pengungkapan lingkungan.
3. Kinerja keuangan (ROA) mempunyai nilai minimum sebesar -0,0984 atau -9,84% dan nilai maksimum  sebesar  0,4543  atau  45,43%.  Selanjutnya,  nilai  rata-rata  sebesar  0,075914 menunjukkan nilai ROA yang cukup rendah, yaitu 7,59%. Nilai standar deviasi lebih besar dari nilai rata-rata menunjukkan bahwa simpangan data yang kurang baik pada variabel ini.
4. Ukuran  perusahaan  (SIZE)  mempunyai  nilai  minimum  logaritma  natural  dari  total  aset sebesar 28,66 dan nilai maksimum sebesar 32,76. Nilai rata-rata yang jauh lebih besar dari pada standar deviasi menunjukkan simpangan data yang baik pada variabel kontrol.
Selanjutnya, setelah dilakukan uji asumsi klasik, data pada penelitian ini telah memenuhi kriteria pengujian tersebut sehingga dapat dilanjutkan dengan analisis regresi linear berganda.
Tabel 2. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstd. Coef. B Std. Error 1  (Constant) -0,248 0,311 ECO 0,172 0,061 ED 0,134 0,041 SIZE 0,001 0,010
Tabel 2 menunjukkan model regresi linear berganda pada penelitian ini, yaitu.
ROA = -0,248 + 0,172ECO + 0,134ED + 0,001SIZE + e
Keterangan:
ROA : Kinerja keuangan perusahaan ECO : Eco-efficiency ED : Pengungkapan Lingkungan
SIZE : Ukuran Perusahaan e
: Error
Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 ) Tabel 3. Hasil Koefisien Determinasi Model R R Square Adj. R Square Std. Error 1 0,541 a 0,292 0,257 ,0853798
Berdasarkan tabel 3, nilai Adjusted R Square sebesar 0,257 yang berarti variabel independen dalam penelitian ini dapat menjelaskan variabel dependennya sebesar 25,7%. Terdapat 74,3% variabel independen di luar penelitian ini atau faktor lainnya yang dapat memengaruhi kinerja keuangan (ROA).

## Uji F
Tabel 4. Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square  F Sig. 1  Regression ,181 3 ,060 8,262 <,001 b Residual ,437  60 ,007 Total ,618  63
Berdasarkan tabel 4, nilai F hitung tertera 8,262 dan nilai signifikansi <0,001. Nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi dianggap pantas untuk dipakai  dalam  memprediksi  kinerja  keuangan.  Dengan  kata  lain, eco-efficiency dan pengungkapan lingkungan secara bersamaan memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan.
Uji t Tabel 5. Hasil Uji t Model Unstd. Coef. Std. Coef. t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -0,248 0,311 -0,799 0,428 ECO 0,172 0,061 0,311 2,831 0,006 ED 0,134 0,041 0,374 3,312 0,002 SIZE 0,001 0,010 0,085 0,758 0,452
Berikut merupakan penjelasan dari tiap variabel independen berdasarkan hasil uji statistik t.
1. Eco-efficiency (ECO)  yang  diproksikan  dengan  intensitas  emisi  CO2  mempunyai  koefisien bernilai 0,172 dengan nilai signifikansi 0,006. Koefisien yang bernilai positif menunjukkan bahwa intensitas emisi CO2 mempunyai hubungan yang searah dengan ROA. Semakin tinggi intensitas  CO2  menunjukkan  kinerja  eco-efficiency  yang  semakin  rendah  sehingga berdasarkan uji t, eco-efficiency memiliki hubungan tidak searah atau negatif dengan ROA. Nilai signifikansi yang lebih kecil dari 0,05 menunjukkan bahwa eco-efficiency mempunyai dampak negatif signifikan terhadap ROA. Berdasarkan penjelasan ini, H1 yang menyatakan “ Eco-Efficiency berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan” tidak terdukung .
2. Pengungkapan lingkungan (ED) mempunyai koefisien bernilai 0,134 dengan nilai signifikansi 0,002. Koefisien yang bernilai positif dan nilai signifikansi kurang dari 0,05 menunjukkan bahwa  pengungkapan  lingkungan  mempunyai  hubungan  searah  atau  positif  dan mempunyai  dampak  signifikan  terhadap  ROA.  Berdasarkan  penjelasan  ini,  H2  yang menyatakan “Pengungkapan Lingkungan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan” terdukung .
Pembahasan Pengaruh Eco-Efficiency terhadap Kinerja Keuangan Penelitian  ini  menguji  pengaruh  dari eco-efficiency terhadap  kinerja  keuangan perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022. Hasil uji hipotesis yang sudah dilakukan menunjukkan intensitas emisi CO2 sebagai proksi eco-efficiency memiliki  koefisien  bernilai  positif  0,172.  Intensitas  emisi  CO2  yang  semakin  tinggi menggambarkan eco-efficiency perusahaan yang rendah. Koefisien eco-efficiency harus bernilai negatif  yang  menandakan  perusahaan  dapat  dikatakan eco-efficient (Rodríguez-García  et  al., 2022).  Selanjutnya,  nilai  signifikansi  0,006  yang  lebih  kecil  dari  0,05  menandakan  bahwa berdasarkan  uji  statistik eco-efficiency memiliki  pengaruh  negatif  atau  tidak  searah  dengan profitabilitas yang diukur dengan ROA. Maka dapat disimpulkan hipotesis H1 yang menyatakan “ Eco-Efficiency berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan” tidak terdukung Aktivitas operasional perusahaan sektor energi menghasilkan emisi gas rumah kaca yang merupakan  salah  satu  faktor  terjadinya  perubahan  iklim.  Berdasarkan  konsep eco-efficiency , polusi dan limbah merupakan sebuah indikator inefisiensi dalam proses produksi yang harus dikurangi  melalui  proses  dan  inovasi  teknologi  yang  lebih  ramah  lingkungan  (Meutia  et  al., 2019). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Damas et al. (2021), Nengzih (2022), Safitri et al. (2019), dan Yuliandhari et al. (2023). Nengzih (2022) menyatakan bahwa  intensitas  karbon  dapat  berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan karena perusahaan harus berinvestasi lebih banyak dalam hal sumber daya untuk mengurangi karbondioksida dalam proses produksi.
Meskipun demikian, penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Daud  et  al.  (2023)  yang  menyatakan  bahwa  eco-efficiency  berpengaruh  positif  signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan keuangan. Berdasarkan konsep nature resource-based view ,  perusahaan  dapat  mencapai  keunggulan  kompetitif  yang  berkelanjutan  dengan mengurangi dampak negatif lingkungan dari kegiatan operasional. Kebijakan konsumsi energi
yang  dilakukan  perusahaan  dalam  rangka  mengurangi  emisi  akan  berdampak  terhadap peningkatan  keuntungan  perusahaan  dalam  jangka  panjang  (Daud  et  al.,  2023).  Maka  dapat dikatakan  bahwa  dengan  memberikan  perhatian  lebih  terhadap  lingkungan  tidak  akan berdampak  buruk  pada  keuangan  perusahaan  dan  akan  meningkatkan  citra  baik  di  hadapan para stakeholder.

## Pengaruh Pengungkapan Lingkungan terhadap Kinerja Keuangan
Hasil  uji  hipotesis  yang  sudah  dilakukan  menunjukkan  pengungkapan  lingkungan memiliki  koefisien  bernilai  0,134  dengan  nilai  signifikansi  0,002  yang  lebih  kecil  dari  0,05 sehingga  hipotesis  H2  yang  menyatakan  “Pengungkapan  lingkungan  berperngaruh  positif terhadap kinerja keuangan” terdukung. Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa pengungkapan lingkungan di perusahaan sektor energi berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas  perusahaan.  Sejalan  dengan  teori  legitimasi  yang  menyatakan  perusahaan berusaha  untuk  bertanggung  jawab  terhadap  dampak  lingkungan  akibat  dari  aktivitas operasional  perusahaan  untuk  tetap  mendapatkan  kepercayaan  publik.  Upaya  perusahaan dalam mempublikasikan pengungkapan lingkungan dilakukan sebagai bentuk transparansi dan akuntabilitas  perusahaan  atas  tuntutan  stakeholder.  Keterbukaan  informasi  lingkungan seringkali dimanfaatkan oleh perusahaan untuk menciptakan citra yang baik di mata pemangku kepentingan  khususnya  pelanggan  dan  investor.  Semua  ini  dilakukan  demi  tercapainya keberlanjutan perusahaan dan diikuti dengan keuntungan perusahaan yang meningkat (Astuti et al., 2023).
Penelitian ini sejalan dengan beberapa penelitian terdahulu (Damas et al., 2021; Iriyadi & Antonio, 2021; Lin & Qamruzzaman, 2023; Putri & Pramesti, 2024; Yuliandhari et al., 2023). Pengungkapan lingkungan menjadi suatu laporan yang dijadikan para stakeholder sebagai berita dalam pemenuhan tanggung jawab lingkungan dan menjadi dasar pertimbangan dalam menilai keberlanjutan perusahaan. Perusahaan terus berusaha untuk menekankan komitmennya dalam melaksanakan  upaya  perlindungan  dan  pelestarian  lingkungan  hidup  dengan  memastikan pengelolaan usaha yang bertanggung jawab. Meski demikian, penelitian yang dilakukan oleh Mikial et al. (2019) mendapatkan kesimpulan yang berbeda. Pengungkapan lingkungan dapat membebani  perusahaan  karena  menimbulkan  biaya  tambahan  dan  mengganggu  kinerja keuangan perusahaan (Astuti et al., 2023; Mikial et al., 2019).

## 5. Penutup
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh eco-efficiency dan pengungkapan lingkungan terhadap kinerja keuangan. Objek penelitian yang dipilih yaitu perusahaan sektor energi  sebanyak  16  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2019-2022 dengan total 64 data amatan. Berdasarkan uji hipotesis yang telah dilakukan, berikut hasilnya:
1. Eco-efficiency memiliki  pengaruh  negatif  atau  tidak  searah  dengan  kinerja  keuangan perusahaan. Perlunya investasi sumber daya yang besar dalam teknologi ramah lingkungan yang dapat berpengaruh terhadap penurunan kinerja keuangan perusahaan.
2. Pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan. Peningkatan pada kualitas pengungkapan dapat meningkatkan persepsi para stakeholder  terhadap  kinerja  perusahaan  sehingga  akan  menghasilkan  keuntungan  yang lebih tinggi dalam jangka panjang (Iriyadi & Antonio, 2021).
3. Ukuran  perusahaan  sebagai  variabel  kontrol  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja keuangan perusahaan. Semakin banyak jumlah aset yang dimiliki suatu perusahaan, maka semakin  besar  pula  kemampuan  perusahaan  yang  dibutuhkan  untuk  mengelola  aset tersebut.

## Daftar Pustaka
Astuti, I. N., Mediyanti, S., Eliana, E., & Ridha, A. (2023). Menuju Sustainability: Apakah Lingkungan, Sosial dan  Tata  Kelola  Berdampak  pada  Kinerja  Keuangan? Jurnal  Akademi  Akuntansi , 5 (4),  579–594.
https://doi.org/10.22219/jaa.v5i4.23017 Badan Pusat Statistik. (2023). Statistik Lingkungan Hidup Indonesia. In Badan Pusat Statistik RI (Vol. 42). Damas,  D.,  Maghviroh,  R.  El,  &  Indreswari,  M.  (2021).  Pengaruh  Eco-Efficiency,  Green  Inovation  dan
Carbon  Emission  Disclosure  terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 8 (2), 85–108.
https://doi.org/10.25105/jmat.v8i2.9742 Daud, R., Meutia, I., & Yuniarti, E. (2023). Eco-Efficiency and Financial Performance: an Evidence from Indonesian Listed Company (Using The Emissions Intensity Approach). Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan , 13 (1), 97–112. https://doi.org/10.22219/jrak.v13i1.23337
Dowling, J., & Pfeffer, J. (1975). Organizational Legitimacy: Social Values and Organizational Behavior. The Pacific Sociological Review , 18 (1), 122–136.
Freeman, R. E. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach .
https://doi.org/10.4324/9780203982211-18
Ghozali,  I.  (2016). Desain  Penelitian  Kuantitatif  &  Kualitatif,  Untuk  Akuntansi  Bisnis,  dan  Ilmu  Sosial Lainnya . Ghozali, I., & Chariri, A. (2007). Teori Akuntansi (3rd ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Huppes, G., & Ishikawa, M. (2005). Eco-efficiency and Its Terminology. Journal of Industrial Ecology , 9 (4), 43–46. https://doi.org/https://doi.org/10.1162/108819805775247891
Ichimura, M., Nam, S., Bonjour, S., Rankine, H., Carisma, B., Qiu, Y., & Khrueachotikul, R. (2009). Eco- efficiency Indicators: Measuring Resource-use Efficiency and the Impact of Economic Activities on the Environment. In United Nations .
Iriyadi,  I.,  &  Antonio,  Y.  (2021).  Climate  Change  Disclosure  Impact  on  Indonesian  Corporate  Financial
Performance. Jurnal Dinamika Akuntansi Dan Bisnis , 8 (2), 117–132.
https://doi.org/10.24815/jdab.v8i2.20424 JATAM. (2021). 2020 Adalah Tahun Panen Ijon Politik Tambang, Kriminalisasi hingga Berujung Bencana . Jatam.Org.  https://www.jatam.org/2020-adalah-tahun-panen-ijon-politik-tambang-kriminalisasi- hingga-berujung-bencana/
Kementerian  Lingkungan  Hidup  dan  Kehutanan.  (2017). Komitmen  Indonesia  Dalam  Pendanaan Perubahan  Iklim .  Ppid.Menlhk.Go.  https://ppid.menlhk.go.id/berita/siaran-pers/3666/komitmen- indonesia-dalam-pendanaan-perubahan-iklim
Kusnandar, V. B. (2022). Ini 15 Komoditas Utama Ekspor Penopang Devisa Indonesia hingga Agustus 2022 . Katadata.Co.Id. https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2022/10/31/ini-15-komoditas- utama-ekspor-penopang-devisa-indonesia-hingga-agustus-2022
Ladista,  R.  D.,  Lindrianasari,  &  Syaipudin,  U.  (2023).  Determinan  Pengungkapan  Emisi  Karbon  dan Pengaruhnya  Terhadap  Kinerja  Keuangan. Owner:  Riset  &  Jurnal  Akuntansi , 7 (3),  2262–2283. https://doi.org/https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1535
Lin, J., & Qamruzzaman, M. (2023). The Impact of Environmental Disclosure and The Quality of Financial Disclosure  and  IT  Adoption  on  Firm  Performance:  Does  Corporate  Governance  Ensure Sustainability? Frontiers in Environmental Science , 11 (January), 1–16.
https://doi.org/10.3389/fenvs.2023.1002357
Meutia, I., Ramadhani, M., & Adam, M. (2019). Does Eco-Efficiency Improve Financial Performance of Manufacturing  Companies  in  Indonesia? Jurnal  Dinamika  Akuntansi  Dan  Bisnis , 6 (2),  137–150. https://doi.org/10.24815/jdab.v6i2.13785
Mikial, M., Marwa, T., Fuadah, L., & Meutia, I. (2019). The Effects of Environmental Performance and Environmental  Information  Disclosure  on  Financial  Performance  in  Companies  Listed  on  the Indonesia Stock Exchange. Proceedings of the 4th Sriwijaya Economics, Accounting, and Business Conference (SEABC 2018) , 525–532. https://doi.org/10.5220/0008442105250532 Mowen,  M.  M.,  Hansen,  D.  R.,  &  Heitger,  D.  L.  (2019). Dasar-Dasar  Akuntansi  Manajerial (5th  ed.). Salemba Empat.
Nengzih,  N.  (2022).  Carbon  Emissions  Intensity  and  Environmental  Cost  Effect  to  Corporate  Financial
Performance. Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 14 (2), 245–254.
https://doi.org/10.17509/jaset.v14i2.49056
Putri, M. I., & Arsjah, R. J. (2023). Pengaruh Investasi Lingkungan, Kinerja Lingkungan, dan Pengungkapan Lingkungan  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Manufaktur  di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi Trisakti , 3 (2), 2525–2534. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.25105/jet.v3i2.17130 Putri, P. K., & Pramesti, W. (2024). Financial Performance Viewed from The Aspects of Environmental,
Social, Governance (ESG) Disclosure in Energy Sub-Sector Companies in Indonesia. Proceeding of International Conference on Accounting & Finance , 2 , 487–497.
https://journal.uii.ac.id/inCAF/article/view/32690
PwC.  (2021). Perusahaan  Pertambangan  Dengan  Peringkat  ESG  yang  Lebih  Tinggi  Akan  Mengungguli
Pasar . Pwc.Com. https://www.pwc.com/id/en/media-centre/press-
release/2021/indonesian/perusahaan-pertambangan-dengan-peringkat-esg-yang-lebih-tinggi- akan-mengungguli-pasar.html#:~:text=Perusahaan pertambangan dengan peringkat ESG yang lebih tinggi akan mengungguli pasar,-
Rodríguez-García,  M.  del  P.,  Galindo-Manrique,  A.  F.,  Cortez-Alejandro,  K.  A.,  &  Méndez-Sáenz,  A.  B.
(2022). Eco-Efficiency and Financial Performance in Latin American Countries: An Environmental Intensity  Approach. Research  in  International  Business  and  Finance , 59 (September  2020). https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2021.101547
Safitri, V. A. D., Lindrianasari, & Gamayuni, R. R. (2019). Research and Development (R&D), Environmental Investments,  to  Eco-Efficiency,  and  Firm  Value. The  Indonesian  Journal  of  Accounting  Research , 22 (03), 377–396. https://doi.org/10.33312/ijar.446
Safitri,  V.  A.  D.,  &  Nani,  D.  A.  (2021).  Does  Good  Corporate  Governance  and  Eco-Efficiency  Really Contribute  to  Firm  Value?  An  Empirical  Study  in  Indonesian  State-Owned  Enterprises  (SOEs). Akuntabilitas , 15 (1), 73–88. https://doi.org/https://doi.org/10.29259/ja.v15i1.12526 Schaltegger,  S.,  &  Burritt,  R.  (2000). Contemporary  Environmental  Accounting:  Issues,  Concepts,  and Practice . Greenleaf Publishing Limited.
Sinkin, C., Wright, C. J., & Burnett, R. D. (2008). Eco-Efficiency and Firm Value. Journal of Accounting and Public Policy , 27 (2), 167–176. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2008.01.003
Syahri, E. R. (2023). Kinerja Keuangan dan Lingkungan: Dampak Terhadap Pengungkapan Lingkungan di Indonesia. Jurnal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) , 6 (1), 23–33. https://doi.org/https://doi.org/10.32500/jematech.v6i1.2605
Triyani, A., Setyahuni, S. W., & Kiryanto, K. (2020). The Effect Of Environmental, Social and Governance (ESG)  Disclosure  on  Firm  Performance:  The  Role  of  Ceo  Tenure. Jurnal  Reviu  Akuntansi  Dan Keuangan , 10 (2), 261. https://doi.org/10.22219/jrak.v10i2.11820
Utomo, M. N., Rahayu, S., Kaujan, K., & Irwandi, S. A. (2020). Environmental Performance, Environmental Disclosure,  and  Firm  Value:  Empirical  Study  of  Non-Financial  Companies  at  Indonesia  Stock Exchange. Green Finance , 2 (1), 100–113. https://doi.org/10.3934/gf.2020006 WBCSD.  (2000). Eco-efficiency:  Creating  More  Value  With  Less  Impact .  World  Business  Council  for Sustainable Development.
Yuliandhari, W. S., Saraswati, R. S., & Safari, Z. M. R. (2023). Pengaruh Carbon Emission Disclosure, Eco- Efficiency dan Green Innovation Terhadap Nilai Perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi , 7 (2), 1526–1539. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1301