## PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR DAN TINGKAT SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN
(Studi pada Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017)
Linda Amalia Alvian
Chasan Azari Herman Universitas Hang Tuah Surabaya

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  inflation,  exchange  rates  (IDR/USD)  and interest rates (BI Rate) on the Composite  Stock Price Index (CSPI) in Indonesia Stock Exchange from 2015 to 2017. This study uses quantitative method. The data is monthly time series data, from  36  data  from  January  2015  to    December  2017.  The  data  analysis  method  is  multiple linear regression analysis with a significant level of 0.05. The analysis shows that inflation, the exchange rate (IDR/USD) and the interest rate (BI Rate) have a strong relationship with the Composite  Stock  Price  Index  (CSPI).  Simultaneously  the  variable  inflation,  exchange  rate (IDR/USD) and interest rate (BI Rate) have an significant effect on the Composite Stock Price Index (CSPI). Partially the inflation variable, exchange rate (IDR/USD) and interest rate (BI Rate) have a negative effect on the Composite Stock Price Index (CSPI).
Keywords: Composite Stock Price Index (CSPI), Inflation, Exchange Rate (IDR/ USD) and Interest Rate (BI Rate)

## I. PENDAHULUAN
Perkembangan  perekonomian  yang  semakin  maju,  membuat  m asyarakat  sadar akan pentingnya  menginvestasikan  dana  yang  mereka  miliki.  Investasi  pada  saat  ini  dapat dilakukan  melalui  berbagai  macam  cara,  salah  satunya  investasi  pada  pasar  modal.  Pasar modal  di  Indonesia  memiliki  peranan  penting  dalam  menjembatani  masyarakat  yang  ingin menginvestasi  dana  yang  mereka  miliki  di  pasar  modal  dengan  perusahaan  yang membutuhkan  dana  bagi  usahanya.  Para  investor  yang  akan  menginvestasikan  dananya  di Bursa Efek Indonesia dalam bentuk saham perlu mengetahui data historis pergerakan saham dalam  bertransaksi  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Pergerakan  indeks  harga  saham  menjadi indikator  penting  bagi investor untuk  menentukan  apakah  mereka  akan membeli,  menahan atau menjual saham. IHSG dapat menjadi acuan para investor dalam bertransaksi di BEI karena IHSG  merupakan  Indeks  yang  menggambarkan  naik  turunnya  seluruh  jenis  saham  yang tercatat di BEI.
Pergerakan  IHSG  selalu  berfluktuasi  dari  waktu  ke  waktu,  terlihat  pergerakan  IHSG periode tahun 2015 sampai dengan tahun 2017.
(Sumber : Yahoo! Finance)

## Gambar 1. Pergerakan IHSG tahun 2015-2017
Terlihat pada pertengahan tahun 2015 IHSG mengalami penurunan hal ini berawal dari kebijakan  bank  sentral  AS  (The  Federal  Reserve)  yang  menaikan  suku  bunganya  (Fed  rate), kebijakan tersebut membuat para investor global mengalihkan sebagian dananya ke Amerika Serikat, hal ini menyebabkan tingginya penarikan dana investor asing di Bursa Efek Indonesia (BEI) sehingga penawaran atas rupiah meningkat dan mengakibatkan melemahnya nilai tukar rupiah.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  sepanjang  tahun  2015  di  tutup  dengan 4.593,008 lebih rendah dibandingkan penutupan tahun sebelumnya. Periode market Bullish ditunjukan dari adanya kenaikan IHSG sehingga berhasil mencatatkan rekor indeks tertinggi sepanjang  sejarah,  yakni  6.355,654  pada  penutupan  tahun  2017.  Fluktuasi  IHSG diapat dipengaruhi oleh beberapa variabel makroekonomi seperti inflasi, nilai tukar (IDR/USD) dan tingkat suku bunga (BI Rate).
Inflasi adalah keadaan dimana permintaan atas produk melebihi kapasitas penawaran produk  tersebut,  sehingga  harga-harga  mengalami  kenaikan  dan  dapat  menyebabkan peningkatan  biaya  serta  penurunan  laba  perusahaan.  Penurunan  laba  perusahaan  akan membuat harga saham perusahaan juga menurun (Tandelilin, 2010:343), saat banyak harga saham  perusahaan  yang  mengalami  penurunan  maka  dapat  menyebabkan  IHSG  melemah, dengan  demikian  inflasi  merupakan  sinyal  negatif  bagi  para  investor.  Terlihat  pada  grafik diatas bahwa pergerakan inflasi pada periode tahun 2015 sampai tahun 2017 telah mengalami kenaikan  dan  penurunan.  Pada  pertengahan  tahun  2015  terlihat  inflasi  mengalami peningkatan seiring dengan menurunnya IHSG, hal ini disebabkan karena kenaikan harga BBM yang menyebabkan terjadinya kenaikan harga-harga barang dan jasa. Selain itu, pelemahan rupiah  juga  berperan  besar  dalam  meningkatnya  inflasi,  terutama  komponen  yang  masih menggunakan  bahan  baku  impor  seperti  kesehatan  (farmasi).  Hal  ini  mampu  membuat perusahaan  mengeluarkan  biaya  oprasional  lebih  besar  sehingga  profitabilitas  perusahaan menurun. Jika profitabilitas perusahaan menurun, maka harga saham perusahaan juga dapat menurun  dan  dapat  membuat  IHSG  melemah.  Pada  awal  tahun  2016  Inflasi  mulai  dapat terkontrol dengan baik seiring dengan meningkatnya pergerakan IHSG.
Kurs adalah perbandingan antara mata uang suatu negara terhadap mata uang lainnya (Taghulihi, 2015). Depresiasi kurs rupiah terhadap mata uang asing khususnya dollar Amerika memiliki pengaruh yang negatif terhadap ekonomi dan pasar modal (Ernayani, 2015).

## (Sumber : www.bi.go.id, data diolah 2018)

## Gambar 2. Pergerakan nilai tukar rupiah terhadap dollar US dan IHSG periode 2015-2016
Grafik diatas menunjukan fluktuasi nilai tukar rupiah dan IHSG. Terlihat kenaikan kurs rupiah  terhadap  dollar  Amerika  pada  pertengahan  tahun  2015  seiring  dengan  penurunan IHSG. Depresiasi nilai tukar rupiah ini merupakan akibat sentimentil global terkait kebijakan moneter  Bank  Sentral  AS  yang  membuat  tingginya  kebutuhan  valuta  asing  yang  tidak diimbangi dengan kesediaan valas dipasar uang yang menyebabkan nilai tukar rupiah tertekan dalam (cnnindonesia.com). Fluktuasi nilai tukar yang tidak stabil ini mampu untuk mengurangi tingkat  kepercayaan  investor  karena bagi  investor  sendiri,  depresiasi rupiah terhadap  dollar Amerika  menandakan  bahwa  prospek  perekonomian  Indonesia suram  dan  hal  ini  dapat membuat IHSG melemah.
Tingkat suku bunga adalah ukuran keuntungan investasi yang dapat diperoleh investor (Suteja dan Gunardi, 2016:103). Tingkat suku bunga dapat mempengaruhi keputusan investor untuk  melakukan  investasi  saham  sehingga  dapat  menyebabkan  kenaikan  dan  penurunan Indeks Harga Saham Gabungan. Menurut Tandelilin (2010:343) Jika terjadi peningkatan suku bunga bank akan mampu membuat investor memindahkan investasi dari saham ke tabungan atau  deposito  yang  memiliki  bunga  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  saham  yang  memiliki risiko  lebih  tinggi.  Hal  ini  akan  menyebabkan  permintaan  saham  berkurang  dalam  jangka waktu tertentu sehingga dapat menyebabkan pergerakan IHSG menjadi turun.
16000
14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 Kurs IDR/USD IHSG

## (Sumber : www.bi.go.id, data diolah, 2018)

## Gambar 3. Pergerakan BI Rate dan IHSG 2015-2017
Terlihat  pada  grafik  diatas  bahwa  perubahan  tingkat  suku  bunga  dapat mempengaruhi  harga  saham  secara  terbalik,  dimana  pada  tahun  2015  saat  tingkat  suku bunga  tinggi  maka  IHSG  menurun.  Sedangkan  pada  perengahan  tahun  2016  Tingkat  suku bunga  dapat  terkendali  dengan  baik  terlhat  saat  suku  bunga  rendah  maka  IHSG  dapat meningkat. Terlihat fenomena tahun 2015-2017 dimana hubungan antara berbagai variabel makro ekonomi seperti inflasi, nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika dan suku bunga (BI Rate) dengan pergerakan IHSG yang merupakan fenomena yang menarik untuk di teliti maka rumusan masalah pada penelitian ini adalah Apakah inflasi, nilai tukar (IDR/USD) dan tingkat suku bunga (BI RATE) berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)?

## II. LANDASAN TEORI

## Investasi dan Manajemen Portofolio
Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada  saat  ini  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan  dimasa  yang  akan  datang. Manajemen  portofolio  merupakan  suatu  proses  yang  dilakukan  oleh  investor  mengatur uangnya yang diinvestasikan dalam bentuk portofolio yang dibuatnya (Septiadi, Hidayat Nur. Andayani. Wardani, n.d.).

## Saham
Menurut (Annisa & Amalia, 2018) saham merupakan sertifikat yang menunjukan bukti kepemilikan suatu perusahaan dan pemegang saham memiliki hak klaim atas penghasilan dan aktiva perusahaan. Dengan memiliki saham suatu perusahaan, investor akan mempunyai hak terhadap pendapatan dan kekayaan perusahaan, setelah dikurangi dengan semua kewajiban perusahaan.

## Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  adalah  suatu  rangkaian  informasi  historis mengenai  pergerakan  harga  saham  gabungan,  sampai  tanggal  tertentu  dan  mencerminkan suatu nilai yang berfungsi sebagai pengukuran kinerja suatu saham gabungan di Bursa Efek Indonesia (IJOCE, 2020).
8,00% 6,00% 4,00% 2,00%
7000 6000 5000 4000 3000 2000
1000 BI Rate IHSG 0,00% Jan -15 Ju n -15 N o v- 15
Ap r- 16
Se p -16 Fe b -17 Ju l- 17 De s- 17

## Ekonomi  Makro
Menurut  Sunariyah  (2011:20)  perubahan  atau  perkembangan  yang  terjadi  pada berbagai  variabel  ekonomi  suatu  negara  akan  memberikan  pengaruh  kepada  pasar  modal. Apabila suatu indikator ekonomi jelek maka akan berdampak buruk bagi perkembangan pasar modal. Tetapi sebaliknya, apabila suatu indikator itu baik, maka akan memberi pengaruh baik pula terhadap kondisi pasar modal. Siegel (1991) dalam Tandelilin (2010:341) menyimpulkan adanya hubungan yang kuat antara harga saham dan kinerja ekonomi makro dan menemukan bahwa perubahan pada harga saham selalu terjadi sebelum terjadi perubahan ekonomi.

## Inflasi
Dampak  inflasi  dapat  menimbulkan  akibat  buruk  kepada  individu,  masyarakat  dan kegiatan perekonomian secara keseluruhan. Hal ini sejalan dengan yang menyatakan bahwa inflasi  merupakan  tingkat harga  yang  terjadi  terus-menerus,  mempengaruhi  individu, pengusaha dan pemerintah. Peningkatan inflasi merupakan sinyal negatif bagi para investor di pasar modal karena inflasi dapat meningkatkan biaya perusahaan. Jika peningkatan biaya produksi  lebih tinggi  daripada  laba  yang  dinikmati  oleh  perusahaan  maka  profitabilitas perusahaan  akan  turun.  Jika  profit  yang  diperoleh  perusahaan  kecil,  maka  akan mengakibatkan para investor enggan menanamkan dananya di perusahaan tersebut sehingga harga saham menurun (Andriyani & Armereo, 2016).

## Nilai Tukar (IDR/USD)
Menurut Eiteman, dkk (2003: 103) nilai tukar valuta asing (kurs) adalah harga salah satu mata uang yang dinyatakan menurut mata uang lainnya. Depresiasi kurs rupiah terhadap mata uang asing khususnya dollar Amerika memiliki pengaruh yang negatif terhadap ekonomi dan pasar modal (Ernayani dan Mursalin, 2015). Menurut  (Lailia, 2014) perubahan satu variabel makro  ekonomi  memiliki  dampak  yang  berbeda  terhadap  harga  saham,  yaitu  suatu  saham dapat terkena dampak positif sedangkan saham lainnya terkena dampak negatif. Perusahaan yang berorientasi pada impor, akan mengalami depresiasi kurs rupiah terhadap dollar Amerika yang tajam sehingga akan berdampak negatif terhadap harga saham perusahaan. Sementara itu, perusahaan yang berorientasi pada ekspor akan menerima dampak positif dari depresiasi kurs  rupiah  terhadap  dollar  Amerika.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  harga  saham  yang terkena dampak negatif akan mengalami penurunan di Bursa Efek Indonesia (BEI), sedangkan perusahaan yang terkena dampak positif akan mengalami kenaikan harga sahamnya. Demikian dengan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) juga akan terkena dampak negatif atau positif tergantung pada kelompok yang dominan dampaknya.

## Tingkat Suku Bunga (BI Rate)
Menurut Tandelilin (2010:343) Jika terjadi peningkatan suku bunga bank akan mampu membuat  investor  memindahkan  investasi  dari  saham  ke  tabungan  atau  deposito  yang memiliki bunga lebih tinggi dibandingkan dengan saham yang memiliki risiko lebih tinggi. Hal ini akan menyebabkan permintaan saham berkurang dalam jangka waktu tertentu sehingga dapat menyebabkan pergerakan IHSG menjadi turun. Berdasakan rumusan masalah, tujuan yang ingin dicapai pada penelitian ini serta tinjauan teori yang telah diuraikan, maka hipotesis yang diajukan pada penelitian ini adalah diduga inflasi, nilai tukar (kurs IDR/USD) dan tingkat suku bunga (BI Rate) memiliki pengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

## Kerangka Hipotesis

## III. METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Asosiatif  Kuantitatif. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data Indeks Harga Saham Gabungan yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia, data Inflasi, Nilai Tukar (kurs IDR/USD) dan Tingkat Suku  Bunga  (BI  Rate)  yang  di  publikasi  oleh  Bank  Indonesia.  Sampel  yang  digunakan  pada penelitian ini yaitu rata-rata Closing Price Indeks Harga  Saham Gabungan (IHSG), Inflasi, Nilai Tukar (Kurs tengah IDR/USD) dan Tingkat Suku Bunga (BI Rate) yang dibatasi pada data setiap bulan selama periode amatan antara tahun 2015- 2017. Sumber-sumber data diperoleh dari website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.co.id)  dan  website  resmi  Bank  Indonesia ( www.bi.go.id ). Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini dengan metode dokumentasi, yaitu  pengambilan  dokumen-  dokumen  berupa  nilai  inflasi,  kurs/nilai  tukar  USD/IDR,  suku bunga  dan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Metode  analisa  yang  digunakan  untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini adalah model analisis regresi linear berganda. Regresi berganda  merupakan  persamaan  regresi  dengan  menggunakan  dua  atau  lebih  variabel independen.  Analisis  regresi  berganda  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh inflasi, nilai tukar dan suku bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di BEI.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas
(sumber : Output SPSS 24)

## Grafik 1. Uji Normalitas dengan Normal P-P Plot
Hasil  uji  normalitas  dengan  Normal  P-P  Plot  menunjukan  bahwa  angka  probabilitas disekitar  garis  linier  atau  lurus  yang  berarti  bahwa  seluruh  variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  memiliki  random  data  yang  berdistribusi  normal  sehingga  pengujian  statistik selanjutnya dapat dilakukan.

## Uji Multikolinieritas
Tabel 1 Hasil Uji Multikolineritas Coefficients a Correlations Collinearity Statistics Mode l Zero- order Partial Part Toleranc e VIF 1 (Constant ) Inflasi -,390 -,484 -,251 ,490 2,042 Nilai Tukar -,380 -,612 -,350 ,997 1,003 Bi Rate -,784 -,845 -,716 ,490 2,041
(Sumber : Hasil Output SPSS 24)
Terlihat  dari  hasil  uji  multikolinieritas  diatas  menunjukan  bahwa nilai  VIF<10 yang dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat masalah multikolinieritas.
Uji Autokorelitas
Tabel 2 Hasil Uji Autokorelitas Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,892 a ,795 ,776 245,32324 ,684
(Sumber : Hasil Output SPSS 24)
Terlihat  dari  hasil  uji  autokorelasi  diatas  menunjukan  bahwa  angka  D-W  sebesar 0,684. Angka D-W tersebut diantara -2 sampai +2, hal ini berarti model regresi diatas tidak terdapat masalah autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
(Sumber : Output SPSS 24) Grafik 2. Scatterplot Heteroskesdastisitas
Terlihat dari grafik scatterplot diatas bahwa titik-titik tersebar secara acak dengan pola  yang  tidak  jelas  baik  diatas  maupun  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y  maka  dapat disimpulkan  pada  model  regresi  tidak  terjadi  masalah  Heteroskedastisitas.  Berdasarkan pengujian  tersebut,  tidak  terdapat  adanya  pelanggaran  asumsi  klasik, maka  dapat dilanjutkan untuk pengujian hipotesis.

## Tabel 3. Hasil Regresi Linier Berganda
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant ) 13289,709 1434,081 9,267 ,000 Inflasi -12372,100 3951,267 -,358 -3,131 ,004 NilaiTukar -,470 ,107 -,351 -4,376 ,000 BiRate -39118,074 4373,061 -1,023 -8,945 ,000 (Sumber : Output SPSS 24)
Berdasarkan  pengolahan  data  yang  dilakukan,  maka  persamaan regresi dalam penelitian ini IHSG = 13289,709 – 12372,1 Inflasi - 0,470 Nilai Tukar – 39118,074 BI Rate. Berdasarkan persamaan regresi tersebut, maka dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. Konstanta  sebesar  13289,709  menunjukan  bahwa  besarnya  pengaruh variabel independen (inflasi, nilai tukar (IDR/USD) dan tingkat suku bunga (BI  rate))  terhadap  variabel  dependen  (IHSG).  Artinya  apabila  variabel inflasi,  nilai tukar dan BI Rate konstan maka diprediksi ada kenaikan pada IHSG sebesar 13289,709 poin.
2. Koefisien  regresi  tingkat  inflasi  sebesar  -12372,1  artinya  inflasi mempunyai  pengaruh  yang  negatif  terhadap  IHSG,  yang  berarti  bahwa kenaikan  1  satuan  inflasi  akan  menyebabkan  IHSG  menurun  sebesar 12372,1.
3. Koefisien regresi nilai tukar (IDR/USD) sebesar – 0,470 artinya nilai tukar (IDR/USD) mempunyai pengaruh yang negatif terhadap IHSG, yang berarti bahwa kenaikan 1 satuan nilai tukar(IDR/USD) akan menyebabkan IHSG menurun sebesar 0,470.
4. Koefisien regresi tingkat suku bunga (BI Rate) sebesar -39118,074 artinya suku bunga (BI Rate) mempunyai pengaruh yang negatif terhadap IHSG, yang berarti  bahwa  kenaikan  1  tingkat  suku  bunga  (BI  Rate)  akan menyebabkan IHSG menurun sebesar 39118,074.
5.
Koefisien Determinasi
Tabel 4. Hasil Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,892 a ,795 ,776 245,32324
(Sumber : Output SPSS 24)
Untuk mengetahui seberapa kuat hubungan antar variabel dapat digunkan tabel interprestasi nilai koefisien, sebagai berikut:
Tabel 5. Pedoman Interprestasi koefisien korelasi Interval Korelasi Tingkat Hubungan 0,00-0,199 Sangat Rendah 0,20-0,399 Rendah 0,40-0,599 Sedang 0,60-0,799 Kuat 0,80-1,000 Sangat Kuat
(Sumber : Sugiyono, 2014:250)
Terlihat  pada  tabel  diatas,  nilai  koefisien  determinasi  ( R  square )  adalah  sebesar 0,776  dan  nilai  koefisiensi  korelasinya  bersifat  kuat,  karena  inteprestasinya  berada diantara  interval  0,60-0,799  hal  ini  berarti  bahwa  variabel  bebas  yaitu  inflasi,  nilai tukar(IDR/USD)  dan  tingkat  suku  bunga  (BI  Rate)  sebesar  77,6%.  Sedangkan  sisanya sebesar 100% - 77,6% =  22,4%, dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Uji F
Metode  yang  digunakan  adalah  dengan  membandingkan  nilai  Fhitung  dengan Ftabel.  Nilai  Ftabel  didapat  dengan  memperhatikan  jumlah  data  amatan  (n=36)  dan derajat kebebasan df1 = (k-1) = (4-1) =3, df2 = (n-k) sehingga derajat kebebasan didapat (4- 1)  dan  (36-4)  =  (df1=3)  (df2=32)  dan  menggunakan  tingkat  signifikan  0,05,  sehingga diperoleh Ftabel sebesar 2,901. Telihat hasil perhitungan dengan menggunakan SPSS 24 dapat  diketahui  bahwa  Fhitung  sebesar  41,374.  Berikut  output  hasil  pengujian  secara simultan.

## Tabel 6. Hasil pengujian secara simultan
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 7470076,722 3 2490025,574 41,374 ,000 b Residual 1925871,671 32 60183,490 Total 9395948,394 35
(Sumber : Output SPSS 24)
Hasil dari pengujian secara simultan variabel inflasi, nilai tukar (IDR/USD) dan tingkat suku bunga (BI Rate) terhadap IHSG yaitu Fhitung lebih besar dibandingkan Ftabel (Fhitung : 41,374 > Ftabel : 2,901) dan tingkat signifikasinya sebesar 0,000 < level signifikasi sebesar 0,05,  maka  terletak  pada  daerah  Ho  ditolak  yang  berarti 𝐻 1 diterima  sehingga  dapat diartikan  bahwa  secara  simultan  variabel  inflasi,  nilai  tukar  (IDR/USD)  dan  tingkat  suku bunga (BI Rate) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap IHSG.

## Uji T
Uji T digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yang dimasukan dalam model  regresi  secara  parsial  terhadap  variabel  terikat.  Metode  yang  digunakan  yaitu dengan  membandingkan  nilai  thitung  dengan  ttabel.  Nilai  ttabel  di  dapat  dengan memperlihatkan  jumlah  data  amatan  (n=36)  dan  derajat  kebebasan  (n-k-1)  sehingga derajat  kebebasan  didapat  (36-3-1)  =  (df=32)  dan  menggunakan  tingkat  signifikan  0,05, serta  dengan  uji  dua  arah  sehingga  diperoleh  ttabel  sebesar  2,037.  Berikut  tabel  hasil pengujian secara parsial.

## Tabel 7. Hasil Pengujian Secara Parsial (Uji T)
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. Mod e l B Std. Error Beta 1 (Constant) 13289,709 1434,081 9,267 ,000 Inflasi -12372,100 3951,267 -,358 -3,131 ,004 NilaiTukar -,470 ,107 -,351 -4,376 ,000 BIrate -39118,074 4373,061 -1,023 -8,945 ,000
(Sumber : Output SPSS 24)
Terlihat  hasil  dari  tabel  diatas  bahwa  inflasi  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan terhadap  IHSG,  hal  tersebut  ditunjukan  oleh  nilai Thitung sebesar  -3,131 <  Ttabel  2,037 dan  tingkat  signifikasinya  sebesar  0,004  yang  kurang  dari  tingkat  toleransi  sebesar  0,05 artinya,  semakin  tinggi  tingkat  inflasi  maka  IHSG  semakin  melemah.  Hasil  penelitian diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh Azka (2016) yang memperoleh hasil inflasi berpengaruh  negatif  terhadap  IHSG.  Dan  Ni  made  Anita  Dewi  Sudarsana  dan  Ica  Roka Candraningrat  (2015)  yang  memperoleh  hasil  inflasi  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap  IHSG.  Variabel  nilai  tukar  (IDR/USD)  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan terhadap IHSG, hal tersebut ditunjukan oleh nilai Thitung sebesar -4,376 < Ttabel  2,037 dan  tingkat  signifikasinya  sebesar  0,000  yang  kurang  dari  tingkat  toleransi  sebesar  0,05 artinya, semakin nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika maka IHSG semakin melemah. Hasil  penelitian  diperkuat  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ardian  Agung  Witjaksono (2010) yang memperoleh hasil nilai tukar berpengaruh negatif  terhadap IHSG, Suramaya Suci  Kewal  (2012)  dan  Reni  Wijaya  (2013)  yang  memperoleh  hasil  bahwa  nilai  tukar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG. Variabel tingkat suku bunga (BI Rate) memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  IHSG,  hal  tersebut  ditunjukan  oleh  nilai Thitung sebesar -8,945 < Ttabel 2,037 dan tingkat signifikasinya sebesar 0,000 yang kurang dari tingkat toleransi sebesar 0,05 artinya, semakin tinggi tingkat suku bunga (BI Rate) maka IHSG semakin melemah. Hasil penelitian ini diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh Novia  (2015)  yang  memperoleh  hasil  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap IHSG dan  Rini Astuti, dkk (2016) yang memperoleh hasil tingkat suku bunga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.

## V. KESIMPULAN
Inflasi,  Nilai  Tukar  (IDR/USD)  dan  tingkat  Suku  Bunga  (BI  Rate)  secara  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  periode  tahun  2015- 2017, hal ini menunjukan bahwa kondisi makro ekonomi di suatu negara yang ditunjukan oleh  variabel  inflasi,  nilai  tukar  (IDR/USD)  dan  tingkat  suku  bunga  (BI  Rate)  dapat mempengaruhi kinerja perusahaan yang ada di bursa efek hal ini juga dapat mempengaruhi keputusan  para  investor  dalam  berinvestasi  di  BEI.  Keputusan  investor  dalam  menjual, menahan  atau  membeli  sahamnya  inilah  yang  akan  mempengaruhi  perubahan  harga saham  sehingga  IHSG  pun  dapat  terpengaruh.  Setiap  variabel  independen  memiliki pengaruh terhadap IHSG. Secara parsial Inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  periode  tahun  2015-2017,  hal  ini  menunjukan  bahwa apabila tingkat inflasi semakin naik, maka IHSG akan semakin turun. Hal ini dikarenakan dengan tingginya tingkat inflasi, maka keuntungan  perusahaan  akan  berkurang,  sehingga para investor tidak mau berinvestasi, hal ini menyebabkan harga saham menurun dan IHSG juga akan menurun. Variabel nilai Tukar (IDR/USD) secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  periode  tahun  2015-2017,  hal  ini menunjukan  bahwa  apabila  angka  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  Amerika  melemah maka  IHSG  akan  menurun.  Hal  ini  dikarenakan Melemahnya  nilai tukar rupiah  terhadap dollar  Amerika  akan  berdampak  terhadap  meningkatnya  biaya  impor  bahan  baku dibutuhkan oleh perusahaan sehingga mengakibatkan meningkatnya biaya produksi, hal ini dapat  mengurangi  tingkat  keuntungan  perusahaan,  penurunan  keuntungan  inilah  yang dipandang negatif oleh para investor sehingga hal ini  akan  mendorong para investor untuk menjual  sahamnya,  apabila  banyak  investor  melakukan  aksi  jual  maka  akan  mendorong IHSG menurun. Secara parsial variabel tingkat suku bunga (BI Rate) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan periode tahun 2015-2017, hal ini menunjukan  bahwa  apabila  tingkat  suku  bunga  mengalami  kenaikan  maka  akan menyebabkan  investor  lebih  memilih  menanamkan  dananya  di  pasar  uang  daripada  di pasar modal karena pasar uang lebih memiliki resiko yang rendah dan keuntungan yang pasti dibandingkan pasar modal dan mengakibatkan harga saham pun akan menjadi turun, dengan menurunnya harga-harga saham perusahaan otomatis akan mempengaruhi IHSG dimana IHSG juga akan menurun.
Para investor dan calon investor hendaknya memperhatikan dan mempertimbangkan pergerakan inflasi, nilai tukar (IDR/USD) dan tingkat suku bunga (BI Rate) dalam berinvestasi di Bursa Efek Indonesia. Investor juga perlu melakukan analisis teknikal untuk mempertimbangkan dan memperhitungkan dampak yang ditimbulkan dari perubahan  pergerakan  variabel  inflasi,  nilai  tukar  (IDR/USD)  dan  tingkat  suku  bunga  (BI Rate) terhadap kinerja perusahaan dimasa depan. Melalui analisis teknikal investor dapat memprediksi  pergerakan IHSG dan menentukan strategi investasi yang diharapkan dapat mengambil keputusan dengan tepat, sehingga mampu untuk mengurangi resiko kerugian yang  akan  dialami  oleh calon  investor dan  investor dalam aktivitas perdagangan  saham. Penelitian  berkenaan  mengenai  pengaruh  inflasi,  nilai  tukar  (IDR/USD)  dan  tingkat  suku bunga  (BI  Rate)  dapat  menjadi  refrensi  bagi  peneliti  selanjutnya, hanya  saja  dalam penelitian  yang  dilakukan  oleh  peneliti  saat  ini  masih  belum  menunjukan  hasil  yang maksimal  dikarenakan  masih  terdapat  faktor-faktor  lain  yang  mempengaruhi  IHSG  yang tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini  dan  periode  amatan  masih  terlalu  singkat.  Terkait  hal
tersebut  peneliti  selanjutnya  diharapkan  mencari  tahu  faktor-faktor  tesebut  dengan memperluasan  batasan-batasan  pada  penelitian  ini,  menambah  variabel-variabel penelitian  yang  dimungkinkan  berpengaruh  terhadap  IHSG  seperti  jumlah  uang  yang beredar  atau  dapat  memperpanjang  periode  penelitian  dan  menggunakan  proksi  lain dalam penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Andriyani & Armereo. (2016). Pengaruh Suku Bunga, Inflasi, dan Nilai Buku Terhadap Harga Saham Perusahaan Indeks Lq45. Jurnal Ilmiah Orasi Bisnis , 15 (ISSN 2085- 1375), 44 – 64.
Annisa, M. L., & Amalia, R. F. (2018). PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Kasus Pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 sampai dengan 2017). BALANCE Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 3 (2), 308. https://doi.org/10.32502/jab.v3i2.1252
Ernayani, R. (2015). Pengaruh Kurs Dolar, Indeks Dow Jones Dan Tingkat Suku Bunga SBI Terhadap IHSG (Periode Januari 2005 – Januari 2015). JST (Jurnal Sains Terapan) , 1 (2). https://doi.org/10.32487/jst.v1i2.98
IJOCE, E. of. (2020). Editorial Team. International Journal of Offshore and Coastal Engineeing , 4 (2). https://doi.org/10.12962/j2580-0914.v4i2.9304
Lailia, H. (2014). INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN ( Studi Pada Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2010-Juni 2013 ). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 12 (1), 1 – 10.
Septiadi, Hidayat Nur. Andayani. Wardani, E. N. (n.d.). Analysis of Character’S Personality in Novel Ulid By Mahfud Ikhwan Using Sigmund Freud Psychoanalysis. International Conference on Language, Literature and Teaching , c , 9.
Taghulihi, I. A. (2015). The Effect Of Motivation , Career Development , And Work Discipline On Employee Performance at PT . Bank Sulutgo In Tagulandang. Journal Berkala Ilmiah Efisiensi , 15 (05), 925 – 930.