Analisis Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Makanan dan Minuman di BEI
Muhamad Al Ikhsan 1) , Solikah Nurwati 2) , Rita Sarlawa 3)
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Palangka Raya, Indonesia
e-mail: ikhsanspt7@ gmail.com

## Abstrak
Tujuan  - Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  profitabilitas, kebijakan  dividen,  dan  pertumbuhan  penjualan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi.
Desain/Metodologi/Pendekatan  – Metode  penelitian  menggunakan  deskriptif- kuantitatif.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dari  laporan  keuangan perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun 2017-2020. Sampel yang digunakan sebanyak 9 perusahaan dengan pemilihan sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling dan  jumlah.  Pada  penelitian  ini menggunakan alat analisis PLS dengan software WarpPLS 8.0. Temuan  Penelitian  - Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas berpengaruh  positif    signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  kebijakan  dividen  tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  memperlemah  dan  tidak signifikan  memoderasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan,  ukuran perusahaan  memperkuat  dan  tidak  signifikan  memoderasi  pengaruh  kebijakan dividen dan pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan.
Kata  kunci :  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Pertumbuhan  Penjualan,  Ukuran Perusahaan, Nilai Perusahaan

## Analysis of Profitability, Dividend Policy, Sales Growth, Firm Size and Firm Value of Food and Beverage Companies on the IDX

## Abstract
Purpose  – This  study  was  conducted  to  analyze  the  effect  of  profitability,  dividend policy, and sales growth on firm value with firm size as a moderating variable. Design/Methodology/Approach  – The  research  method  used  is  descriptive- quantitative. This study uses secondary data on the financial statements of food and beverage  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-2020.  The samples  used  was  9  companies  and  sample  selection  used  purposive  sampling technique. In this study using PLS analysis tool with WarpPLS 8.0 software.
Research Findings - The results of this study indicate that profitability has a positive significant effect on firm value, dividend policy is not significant on firm value, sales growth  has  a  positive  significant  on  firm  value,  firm  size  has  a  positive  significant
P-ISSN: 2685-4724 | E-ISSN: 2798-9577
Vol  4, No 1 April 2023
Receive, 23 Januari 2023 Revised, 26 Februari 2023 Accepted, 18 Maret 2023
Jurnal Manajemen Sains dan Organisasi Vol 4, No 1, 2023 pp. 79 – 93 FEB UPR Publishing 2685-4724 2798-9577
Muhamad Al Ikhsan, Solikah Nurwati & Rita Sarlawa . Published in the Jurnal Manajemen sains dan Organsasi. Published by FEB UPR Publishing Limited. This article is published under the  Creative  Commons  Attribution  (CC  BY  4.0)  licence.  Anyone  may  reproduce,  distribute, translate  and  create  derivative  works  of  this  article  (for  both  commercial  and  non-commercial purposes), subject to full attribution to the original publication and authors.
effect on firm value. Firm size weakens and is not significant in moderating the effect of  profitability  on  firm  value,  firm  size  strengthens  and  is  not  significant  in moderating the effect of dividend policy and sales growth on firm value.
Keywords : Profitability, Dividend Policy, Sales Growth, Firm Size, Firm Value

## Pendahuluan
Perkembangan dunia bisnis di Indonesia yang semakin pesat membuat para  pelaku  bisnis  harus  selalu  peka  terhadap  perubahan.  Perusahaan berlomba-lomba  menghasilkan  produk  yang  lebih  unggul  dari  perusahaan lainnya  untuk  terus  dapat  memenuhi  apa  yang  dibutuhkan  konsumennya. Sebuah perusahaan pada umumnya  didirikan dengan tujuan tertentu. Tujuan jangka  pendek  perusahaan  yaitu  memperoleh  laba  atau  mendapatkan keuntungan yang sebesar-besarnya dengan  menggunakan sumber daya yang ada.  Sedangkan  tujuan  jangka  panjang  suatu    perusahaan  adalah  untuk meningkatkan nilai perusahaan (Irayanti & Tumbel, 2014).
Pandemi  Covid-19  yang  terjadi  saat  ini  menimbulkan  dampak  yang menakutkan  terhadap  perekonomian.  Masyarakat  diwajibkan  mengikuti kebijakan-kebijakan  pemerintah  untuk  selalu  berada  di  rumah  serta  pasar ditutup  dan  pedagang  tidak  bisa  berjualan  demi  mengurangi  angka penyebaran  covid-19.  Hal  ini  secara  langsung  mengakibatkan  perusahaan besar  juga  merasakan  akibatnya  dikarenakan  semua  jenis  dan  bidang  usaha sangat  bergantung  pada  konsumen,  terutama  pada  perusahaan  besar  di subsektor  makanan  dan  minuman.  Kondisi  ini  membuat  perusahaan  harus meningkatkan daya saing agar bisa bertahan dalam masa pandemi ini. Untuk itu  perusahaan  harus  bisa  untuk  selalu  meningkatkan  strategi  perusahaan supaya  dapat  mempertahankan  eksistensinya  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan. Dalam menciptakan nilai  perusahaan  yang tinggi,  banyak faktor yang  mempengaruhi,  di  antaranya  profitabilitas,  kebijakan  dividen,  dan pertumbuhan penjualan.
Faktor  pertama  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu profitabilitas.  Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam menghasilkan laba selama periode tertentu  pada tingkat  penjualan, asset dan modal  saham    pada  periode  tertentu  (Mujizatul,  2019).  Profitabilitas merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan    perusahaan  dalam  mencari keuntungan  atau  laba.  Rasio  ini  juga    memberikan  ukuran  tingkat  efektifitas manajemen  suatu  perusahaan.  Hal    ini  ditunjukan  oleh  laba  yang  dihasilkan dari  penjualan  dan  pendapatan    investasi.  Faktor  kedua  yang  mempengaruhi nilai  perusahaan  yaitu  kebijakan  dividen.  Pendapat  dari  Pangestuti  (2019) menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  adalah  kebijakan  yang  sulit  dilakukan karena  pihak  manajemen  perlu  menentukan  apakah  laba  yang  diperoleh perusahaan  di  akhir  tahun  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai dividen  atau  akan  menahan  labanya  untuk  diinvestasikan  kembali  kepada proyek-proyek  yang  menguntungkan  dan  dapat  meningkatkan  pertumbuhan di  perusahaan.  Faktor  ketiga  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu pertumbuhan  penjualan.  Penjualan  memiliki  pengaruh  yang  tinggi  bagi perusahaan, karena penjualan  didukung dengan harta dan aset. Clarensia dkk.
(2012) menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan dapat dilihat dari kenaikan jumlah  penjualan  dari  waktu  ke  waktu.  Penjualan  yang  relatif  stabil  lebih aman,  karena  mendapatkan  lebih  banyak  pinjaman  dan  menanggung  beban tetap  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  penjualannya tidak  tetap.  Hal  ini  dikarenakan  kebutuhan  dana  yang  digunakan  untuk pembiayaan  pertumbuhan  penjualan  semakin  besar.  Penjualan  memiliki pengaruh  yang  tinggi  bagi  perusahaan,  karena  penjualan    didukung  dengan harta dan aset. Pertumbuhan penjualan dapat dijadikan prediksi pertumbuhan di  masa    depan,  dengan  melihat  keberhasilan  investasi  periode  masa  lalu. Perusahaan harus  mempunyai strategi yang sesuai agar dapat memenangkan pasar dan menarik konsumen agar membeli produknya.
Didalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  ukuran  perusahaan sebagai  variabel  moderasi.  Ukuran  perusahaan  merupakan  salah  satu  tolak ukur  seorang  investor  karena  dapat  menentukan  tingkat  kemudahan  investor dalam  memperoleh  informasi  yang  digunakan  untuk  pengambilan  keputusan investasi dan merefleksikan nilai perusahaan di masa depan. Perusahaan yang memiliki  skala  besar  cenderung  lebih  dikenal  oleh  masyarakat  sehingga kemajuan  atau  hal  yang  sedang  dialami  perusahaan  lebih  mudah  diperoleh oleh  investor  dibandingkan  perusahaan  berskala  kecil.  Perusahaan  berskala besar  lebih  menjaga  nama  baik  atas  ukuran  perusahaan  dengan  memenuhi keinginan  dari  pemegang  saham  yaitu  membayar  dividen  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  berskala  lebih  kecil  (Haryanti,  2016: 9).
Dalam  penelitian  ini,  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  populasi  penelitian.    Hal  ini dikarenakan  perusahaan  makanan  dan  minuman  banyak  diminati  karena sangat  dibutuhkan  untuk  memenuhi  kebutuhan  pokok  dan  untuk  menjamin keberlangsungan  hidup  manusia  sehari-hari.  Perusahaan  makanan  dan minuman  merupakan  salah  satu  sub  sektor  usaha  yang  terus  mengalami pertumbuhan.  Seiring  dengan  meningkatnya  pertumbuhan  jumlah  penduduk di  Indonesia,  volume  kebutuhan  terhadap  makanan  dan  minuman  pun  terus meningkat pula.
Sumber : www.idx.co.id, 2021
Gambar 1. Nilai Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2020
Berdasarkan  data  grafik  di  atas  yang  menunjukkan  nilai  perusahaan yang diproksikan dengan PBV pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2020 mengalami fluktuasi atau naik turun. Nilai PBV tertinggi diperoleh PT Multi Bintang Indonesia Tbk di tahun  2018  dan  untuk  nilai  PBV  terendah  diperoleh  PT  Indofood  Sukses Makmur  Tbk  di  tahun  2020.  Kementrian  Perindustrian  (Kemenprin) menyatakan  bahwa  industri  makanan  dan  minuman  (mamin)  berkontribusi signifikan  bagi  pertumbuhan  ekonomi  nasional  di  tengah  pandemi  covid-19. PDB  industri  makanan  dan  minuman  tumbuh  positif  sebesar  3,49%  pada kuartal/III 2021, seiring dengan pertumbuhan ekonomi nasional yang kembali tumbuh  positif  menyentuh  angka  3,51%.  Selain  itu,  industri  makanan  dan minuman  berperan  dalam  akselerasi  pemulihan  ekonomi  nasional,  yang ditunjukkan  dengan  meningkatnya  kontribusi  PDB  industri  makanan  dan minuman  terhadap  PDB  industri  pengolahan  non  migas  yang  mencapai 38,91% pada periode yang sama (Kontan.co.id).

## Tinjauan Pustaka Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  bentuk  memaksimalkan  tujuan    perusahaan melalui  peningkatan  kemakmuran  para  pemegang  saham.    Prinsip  yang menjadi  dasar  nilai  saham  perusahaan  yaitu    harga  saham  dari  perusahaan yang  tercermin  dari  tingkat  keyakinan    investor  terhadap  kemampuan perusahaan  untuk  meningkatkan  arus  kas  di  masa  yang  akan  datang.  Nilai perusahaan yang tinggi akan  berdampak pada kepercayaan pasar, tidak hanya pada  kinerja  perusahaan    saat  ini  namun  juga  untuk  melihat  prospek perusahaan di masa depan  (Saraswathi, 2016).

## Profitabilitas
Profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan  perusahaan dalam  mencari  keuntungan  atau  laba.  Rasio  ini  juga    memberikan  ukuran tingkat  efektifitas  manajemen  suatu  perusahaan.  Penggunaan  rasio  ini menunjukan  efisiensi  perusahaan  (Kasmir,  2016).  Profitabilitas  suatu perusahaan  merupakan  gambaran  yang  mengukur  seberapa  mampu perusahaan  menghasilkan  laba  dari  proses  operasional  yang  telah dilaksanakan  untuk  menjamin  kelangsungan  perusahaan  dimasa  yang  akan datang (Manopo dan Arie, 2016).

## Kebijakan Dividen
Menurut  Pangestuti  (2019)  kebijakan  dividen  yaitu  kebijakan  yang sulit  dilakukan karena pihak manajemen harus menentukan apakah laba yang diperoleh    perusahaan  pada  akhir  tahun  akan  dibagikan  kepada  pemegang saham  sebagai    dividen  atau  akan  menahan  labanya  untuk  diinvestasikan kembali  kepada  proyek-  proyek  yang  menguntungkan  yang  dapat meningkatkan pertumbuhan perusahaan.[

## Pertumbuhan Penjualan
Clarensia  dkk.  (2012)  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  penjualan
dapat dilihat dari kenaikan jumlah penjualan dari waktu ke waktu. Perusahaan dengan  tingkat  penjualan  yang  tinggi,  lebih  banyak  membutuhkan  investasi pada    aset.  Perusahaan  dengan  tingkat  penjualan  yang  tinggi  juga  mampu memenuhi    kewajiban  finansialnya  ketika  perusahaan  membelanjai  asetnya dengan  utang,  dan  sebaliknya.  Penjualan  yang  relatif  stabil  lebih  aman, karena  mendapatkan  lebih    banyak  pinjaman  dan  menanggung  beban  tetap yang lebih tinggi dibandingkan  dengan perusahaan yang penjualannya tidak tetap. Hal ini dikarenakan kebutuhan dana yang digunakan untuk pembiayaan pertumbuhan penjualan semakin besar.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan besar  kecilnya  perusahaan  menurut  berbagai  cara  antara  lain  dengan  total aset,  nilai  pasar  saham,  dan  lain-lain.  Ukuran  perusahaan  dianggap  mampu mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena  semakin  besar  ukuran  atau  skala perusahaan  maka  akan  semakin  mudah  bagi  perusahaan  dalam  memperoleh sumber  pendanaan,  baik  yang  bersifat  internal  maupun  eksternal.  Besar kecilnya  perusahaan  akan  mempengaruhi  kemampuan  dalam  menanggung resiko  yang  mungkin  timbul  dari  berbagai  situasi  yang  dihadapi  perusahaan (Dewi, 2016).
Gambar 2. Kerangka konsep penelitian
Keterangan : : Pengaruh langsung
: Pengaruh moderasi

## Hipotesis Penelitian
Profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan  perusahaan dalam  mencari  keuntungan  atau  laba.  Rasio  ini  juga    memberikan  ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan. Hal  ini ditunjukan oleh laba yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan  pendapatan    investasi.  Intinya  adalah penggunaan rasio ini menunjukan efisiensi  perusahaan (Kasmir,2016).  Hasil penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Astari  dkk.  (2019)  profitabilitas
H5 H7 H1 H2 H6 H3 Profitabilitas (X1) Kebijakan Dividen (X2) Pertumbuhan Penjualan (X3) Nilai Perusahaan (Y) Ukuran Perusahaan (Z) H4
berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
H1  :  Diduga  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Pangestuti  (2019)  menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  adalah kebijakan  yang  sulit  dilakukan  karena  pihak  manajemen  perlu  menentukan apakah laba yang diperoleh perusahaan di akhir tahun akan dibagikan kepada pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  menahan  labanya  untuk diinvestasikan  kembali  kepada  proyek-proyek  yang  menguntungkan  dan dapat  meningkatkan  pertumbuhan  di  perusahaan.  Untuk  mencapai  tujuan tersebut  para  investor  akan  menanamkan  modalnya  di  perusahaan    untuk mendapatkan return dari dana yang diinvestasikannya, sedangkan bagi pihak manajemen  perusahaan  lebih  menitikberatkan  pada  peningkatan  nilai perusahaan. Hasil penelitian sebelumnya  yang dilakukan oleh Hamdani dkk.
(2020)  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
H2  : Diduga kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan  penjualan  yang  baik  dapat mendorong peningkatan nilai perusahaan dan membuat investor percaya dan yakin  menanamkan  dananya  pada  perusahaan.Clarensia  dkk.  (2012) menyatakan  bahwa  pertumbuhan  penjualan    dapat  dilihat  dari  kenaikan jumlah penjualan dari waktu ke waktu. Perusahaan  dengan tingkat penjualan yang  tinggi,  lebih  banyak  membutuhkan  investasi  pada    aset.  Perusahaan dengan  tingkat  penjualan  yang  tinggi  juga  mampu  memenuhi    kewajiban finansialnya  ketika  perusahaan  membelanjai  asetnya  dengan  utang,  dan sebaliknya.  Penjualan  yang  relatif  stabil  lebih  aman,  karena  mendapatkan lebih    banyak  pinjaman  dan  menanggung  beban  tetap  yang  lebih  tinggi dibandingkan    dengan  perusahaan  yang  penjualannya  tidak  tetap.  Hal  ini dikarenakan kebutuhan dana yang digunakan untuk pembiayaan pertumbuhan penjualan  semakin  besar.  Hasil  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Elisa  &  Amanah  (2021)  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. H3  :  Diduga pertumbuhan penjualan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ukuran perusahaan merupakan salah satu tolak ukur seorang investor.
Ukuran  perusahaan  juga  dapat  menentukan  tingkat  kemudahan  perusahaan dalam memperoleh dana dari pasar modal. Kemudahan ini sebuah informasi yang  baik  bagi  para  pengambil  keputusan  investasi  dan  dapat  merefleksikan nilai  perusahaan  di  masa  depan.  Perusahaan  yang  memiliki  skala  besar cenderung  lebih  dikenal  oleh  masyarakat  sehingga  kemajuan  atau  hal  yang sedang dialami perusahaan lebih mudah diperoleh oleh investor dibandingkan perusahaan  berskala  kecil.  Perusahaan  berskala  besar  lebih  menjaga  nama baik  atas  ukuran  perusahaan  dengan  memenuhi  keinginan  dari  pemegang
saham yaitu membayar dividen lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang berskala lebih kecil (Haryanti, 2016: 9).Hasil penelitian yang dilakukan Wahidniawati  dkk.  (2021)  dan  Hamdani  dkk.  (2020)    menyatakan  bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
H4 : Diduga ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Profitabilitas  suatu  perusahaan  merupakan  gambaran  yang  mengukur seberapa mampu perusahaan menghasilkan laba dari proses operasional yang telah  dilaksanakan  untuk  menjamin  kelangsungan  perusahaan  dimasa  yang akan datang (Manoppo & Arie, 2016).  Ukuran perusahaan yang besar dinilai mampu  menghasilkan  profitabilitas  yang  besar.    Dalam  penelitian  yang dilakukan  oleh  Hamdani  dkk.  (2020)  ukuran  perusahaan  memperkuat hubungan profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
H5: Diduga ukuran perusahaan dapat memoderasi dan memperkuat pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Ukuran  perusahaan  menentukan  besarnya  dividen  tunai  yang  akan dibayarkan  karena  semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  omset  yang  di hasilkan  juga  akan  semakin  tinggi  dan  menyebabkan  laba  yang  dihasilkan tinggi,  jika  laba  tinggi  maka  dividen  yang  dibagikan  juga  semakin  tinggi (Dewi, 2016). Hasil penelitian oleh Hamdani dkk. (2020) ukuran perusahaan memperkuat  tetapi  tidak  mampu  memoderasi  hubungan  kebijakan  dividen terhadap nilai perusahaan.
H6 : Diduga ukuran perusahaan dapat memoderasi dan memperkuat pengaruh kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Clarensia  dkk.  (2012)  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  penjualan dapat  dilihat  dari  kenaikan  jumlah  penjualan  dari  waktu  ke  waktu.
Pertumbuhan  penjualan  dapat  dijadikan  prediksi  pertumbuhan  di  masa depan, dengan melihat keberhasilan investasi periode masa lalu. Pertumbuhan penjualan  para    perusahaan    yang    besar    cenderung    lebih    besar dibandingkan    dengan    perusahaan    kecil.    Semakin    besar    ukuran perusahaan  semakin  besar  pertumbuhan  penjualan  yang  akan  mendorong minat  investor  untuk  membeli  saham  tersebut.  Hal ini akan meningkatkan harga saham perusahaan sekaligus nilai perusahaan (Apriliyanti dkk., 2019). H7 : Diduga ukuran perusahaan dapat memoderasi dan memperkuat pengaruh pertumbuhan  penjualan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .

## Metode Penenilitian
Jenis penelitian ini adalah explanatory research , dimana penelitian ini akan menjelaskan hubungan kausal antara variabel dependen dengan variabel independen yang diperkuat dengan adanya variabel moderasi dengan menguji hipotesis. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif yang merupakan penelitian  berupa  angka-angka  dan  analisis  menggunakan  metode  statistika (Sugiyono, 2018:8).
Tabel 1. Operasionalisasi Variabel No Variabel Definisi Pengukuran 1. Nilai Perusahaan (Y) Nilai perusahaan adalah bentuk memaksimalkan  tujuan  perusahaan  melalui peningkatan  kemakmuran  para  pemegang saham.  Dengan demikian, nilai perusahaan sangat  penting  karena  nilai  perusahaan yang  tinggi  akan  diikuti  oleh  tingginya kemakmuran pemegang saham.
PBV = 2. Profitabilitas (X1) Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan.  Rasio  ini  juga  memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan.  Rasio  profitabilitas  digunakan untuk  mengukur  seberapa  besar  efektivitas manajemen  perusahaan  dalam  mengelola aset  dan  modal  yang  dimiliki  perusahaan untuk menghasilkan laba bagi perusahaan. ROA = x100%
3. Kebijakan dividen (X2) Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan  dimana  laba  yang  didapat perusahaan  apakah  akan  dibagikan  pada para pemegang saham sebagai dividen atau akan  ditahan  yang  berupa  laba  ditahan untuk selanjutnya digunakan dalam rangka pembiayaan  investasi  perusahaan  dimasa mendatang. DPR = x100%
4. Pertumbuhan penjualan (X3) Pertumbuhan  penjualan  merupakan  suatu indikator  permintaan    dan  daya  saing perusahaan  dalam  industri.  Pertumbuhan penjualan    dapat  dilihat  dari  kenaikan jumlah  penjualan  dari  waktu  ke  waktu. Perusahaan  dengan  tingkat  penjualan  yang tinggi  juga  mampu  memenuhi    kewajiban finansialnya ketika perusahaan membelanjai  asetnya  dengan  utang,  dan sebaliknya. SG = x100%
5. Ukuran perusahaan (Z) Ukuran  perusahaan  menggambarkan  skala besar  kecilnya  perusahaan.  Besar  kecilnya usaha tersebut ditinjau dari lapangan usaha yang dijalankan Ukuran Perusahaan = Ln (Total aset)

## Sumber : Data diolah, 2021
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan makanan dan minuman  yang terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia (BEI) untuk  periode 2017- 2020  sebanyak  31  perusahaan.  Pemilihan  metode purposive  sampling dalam penelitian ini digunakan agar sumber data relevan dan sesuai dengan variabel penelitian.  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan makanan  dan  minuman  periode  2017-2020  yang  memenuhi  kriteria  yaitu sebanyak  9  perusahaan.  Alat  analisis  pada  penelitian  ini  adalah  PLS  dengan software WarpPLS versi 8.0.

## Hasil dan Pembahasan Hasil Analisis Deskriptif
Tabel 2. Hasil Uji Deskriptif Variabel Minimum  Maksimum Mean Standar Deviasi Profitabilitas (ROA) 0,0320 0,5266 0,1228 0,1143 Kebijakan Dividen (DPR) 0,0638 3,4919 0,5736 0,6169 Pertumbuhan Penjualan (SG) -0,4652 0,2259 0,0267 0,1470 Ukuran Perusahaan (FS) 27,08 32,73 29,1825 1,7618 Nilai Perusahaan (PBV) 0,76 28,87 5,4342 7,3618 Sumber : Output Excel, 2022
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa variabel Profitabilitas (ROA) menunjukkan nilai minimum yaitu 0,0320 dan nilai maksimum yaitu 0,5266. Selain  itu,  variabel  ini  menunjukkan  nilai  mean  sebesar  0,1228  dengan standar  deviasi  0,1143.  Hal  ini  berarti  rata-rata  perusahaan  yang  dijadikan sampel mampu menghasilkan keuntungan bersih sebesar 0,1228 atau 12,28% dari  total  modal  yang  dimiliki  perusahaan.  Pada  variabel  Kebijakan  Dividen (DPR) menunjukkan nilai minimum yaitu 0,0638  dan nilai maksimum yaitu 3.  Selain  itu,  variabel  ini  menunjukkan  nilai  mean  sebesar  0,5736  dengan standar  deviasi  0,6169.  Hal  ini  berarti  rata-rata  perusahaan  yang  dijadikan sampel  mampu  membagikan  dividen  sebesar  0,5736  atau  57,36%  dari  total keuntungan  per  lembar  saham  yang  dimiliki  perusahaan.  Untuk  variabel Pertumbuhan  Penjualan  (SG)  menunjukkan  nilai  minimum  yaitu  sebesar  - 0,4652  dan  nilai  maksimum  yaitu  0,2259.  Selain  itu,  variabel  ini menunjukkan  nilai  mean  sebesar  0,0267  dengan  standar  deviasi  0,1470.  Hal ini berarti rata-rata perusahaan  yang dijadikan sampel mampu meningkatkan pertumbuhan  penjualan  sebesar  0,0267  atau  2,67%  dari  tahun  sebelumnya. Pada  variabel  Ukuran  Perusahaan  (FS)  menunjukkan  nilai  minimum  yaitu 27,08  dan nilai maksimum yaitu 32,73. Selain itu, variabel ini menunjukkan nilai  mean  sebesar  29,1825  dengan  standar  deviasi  1,7618.  Hal  ini  berarti rata-rata  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  memiliki  ukuran  perusahaan sebesar  29,1825.  Pada  variabel  Nilai  Perusahaan  (PBV)  menunjukkan  nilai minimum  yaitu  sebesar  -0,76    dan  nilai  maksimum  yaitu  28,87.  Selain  itu, variabel  ini  menunjukkan  nilai  mean  sebesar  5,4342  dengan  standar  deviasi 7,3618.  Hal  ini  berarti  rata-rata  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  memiliki nilai harga pasar per lembar sebesar 5,4342 dari nilai buku per lembar.

## Uji Hipotesis
Tabel 5. Path Coefficients dan P-Values Path Coefficients P-Values Angka Keterangan Angka Kriteria Keterangan ROA 0,473 Positif <0,001 < 0,05 Signifikan DPR -0,023 Negatif 0,446 < 0,05 Tidak signifikan SG 0,267 Positif 0,039 < 0,05 Signifikan FIRMSIZE 0,789 Positif <0,001 < 0,05 Signifikan
FIRMSIZE*ROA -0,227 Memperlemah 0,070 < 0,05 Tidak signifikan FIRMSIZE*DPR 0,129 Memperkuat 0,209 < 0,05 Tidak signifikan FIRMSIZE*SG 0,208 Memperkuat 0,090 < 0,05 Tidak signifikan
Sumber : WarpPLS 8.0,2022
Hasil  pengujian  yang  didapat  dan  disaji  pada  tabel  di  atas  diperoleh angka path coefficients ROA sebesar 0,473 dan angka p-values ROA sebesar <0,001.  Dapat  dilihat  bahwa  angka path  coefficients bernilai  positif,  hal  ini menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Selain  itu,  angka p-values nilainya  kurang  dari  0,05  sehingga dinyatakan signifikan, oleh karena itu hipotesis pertama diterima.
Hasil  pengujian  yang  didapat  dan  disaji  pada  tabel  di  atas  diperoleh angka path coefficients DPR sebesar -0,023 dan angka p-values DPR sebesar 0,446.  Dapat  dilihat  bahwa  angka path  coefficients bernilai  negatif,  hal  ini menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Selain  itu,  angka p-values nilainya  lebih  dari  0,05  sehingga dinyatakan tidak signifikan, oleh karena itu hipotesis kedua ditolak.
Hasil  pengujian  yang  didapat  dan  disaji  pada  tabel  di  atas  diperoleh angka path  coefficients SG  sebesar  0,267  dan  angka p-values SG  sebesar 0,039.  Dapat  dilihat  bahwa  angka path  coefficients bernilai  positif,  hal  ini menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan.  Selain  itu, angka  p-values nilainya  kurang  dari  0,05 sehingga dinyatakan signifikan, oleh karena itu hipotesis ketiga diterima.
Hasil  pengujian  yang  didapat  dan  disaji  pada  tabel  di  atas  diperoleh angka path  coefficients FIRMSIZE  sebesar  0,789  dan  angka p-values FIRMSIZE  sebesar  <0,001.  Dapat  dilihat  bahwa  angka path  coefficients bernilai  positif,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu, angka  p-values nilainya  kurang dari  0,05  sehingga  dinyatakan  signifikan,  oleh  karena  itu  hipotesis  keempat diterima.
Hasil  pengujian  yang  didapat  dan  disaji  pada  tabel  di  atas  diperoleh angka path  coefficients FIRMSIZE*ROA sebesar -0,227 dan angka p-values FIRMSIZE*ROA sebesar 0,070. Dapat dilihat bahwa angka path coefficients bernilai  negatif,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan memperlemah  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu, angka p-values nilainya lebih dari 0,05 sehingga dinyatakan tidak signifikan, oleh karena itu hipotesis kelima ditolak.
Hasil  pengujian  yang  didapat  dan  disaji  pada  tabel  di  atas  diperoleh angka path  coefficients FIRMSIZE*DPR  sebesar  0,129  dan  angka p-values FIRMSIZE*DPR sebesar 0,209. Dapat dilihat bahwa angka path coefficients bernilai  positif,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  memperkuat pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu,  angka p- values nilainya  lebih  dari  0,05  sehingga  dinyatakan  tidak  signifikan,  oleh karena itu hipotesis keenam ditolak.
Hasil  pengujian  yang  didapat  dan  disaji  pada  tabel  di  atas  diperoleh angka path  coefficients FIRMSIZE*SG  sebesar  0,208  dan  angka p-values FIRMSIZE*SG  sebesar  0,090.  Dapat  dilihat  bahwa  angka path  coefficients bernilai  positif,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  memperkuat pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan. Selain itu, angka p-values nilainya  lebih  dari  0,05  sehingga  dinyatakan  tidak  signifikan,  oleh karena itu hipotesis ketujuh ditolak.

## Pembahasan Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian,  koefisien  variabel  Profitabilitas  (ROA) terhadap  variabel  Nilai  Perusahaan  (PBV)  sebesar  0,473.  Angka  ini menunjukkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada  profitabilitas  perusahaan sebesar  satu  satuan,  maka  nilai  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2017-2020  akan  meningkat sebesar  47,3%.  Semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba bersihnya dengan menggunakan seluruh kekayaan akan semakin  tinggi kemampuan  membayar  dividennya.  Hal  ini    menyatakan  bahwa  perusahaan selalu  berusaha  meningkatkan  citranya  dengan    menunjukkan  peningkatan laba  yang  mendorong    peningkatan  nilai  perusahaan.    Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  hasil  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Astari  dkk.
(2019)  dan  Hamdani  dkk.  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  variabel profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian,  koefisien  variabel  kebijakan  dividen (DPR)  terhadap  variabel  Nilai  Perusahaan  (PBV)  sebesar  -0,023.  Angka  ini menunjukkan bahwa jika terjadi peningkatan pada kebijakan dividen sebesar satu  satuan,  maka  nilai  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2017-2020  akan  menurun  sebesar  2,3%. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan Dividend    Irrelevance  Theory yang menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  atau  harga  saham  ditentukan  dari kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  bukan  terpengaruh  pada besar kecilnya pembagian  dividen. Penyataan tersebut memperkenalkan apa yang disebut Dividend  Irrelevance Proposition yaitu kebijakan dividen yang tidak  akan  memberikan    pengaruh  apapun  pada  harga  pasar  saham perusahaaan  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  didukung  dengan  hasil  penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Apriliyanti  dkk.  (2019)  kebijakan  dividen tidak memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian,  koefisien  variabel  pertumbuhan penjualan  (SG)  terhadap  variabel  Nilai  Perusahaan  (PBV)  sebesar  0,267. Angka  ini  menunjukkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada  pertumbuhan penjualan sebesar satu satuan, maka nilai perusahaan makanan dan minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2017-2020  akan meningkat  sebesar  26,7%.  Penjualan  memiliki  pengaruh  yang  tinggi  bagi
perusahaan,  karena  penjualan    didukung  dengan  harta  dan  aset.  Perusahaan yang  memiliki  tingkat  pertumbuhan    penjualan  yang  tinggi  membutuhkan banyak  investasi  pada  aset,  baik  aset  tetap    atau  aset  lancar.  Pertumbuhan penjualan merupakan suatu indikator permintaan  dan daya saing perusahaan dalam industri. Perusahaan yang memiliki pertumbuhan penjualan yang baik dapat  mendorong  peningkatan  nilai  perusahaan  dan  membuat  investor percaya dan yakin menanamkan dananya pada perusahaan. Pada penelitian ini diperoleh hasil bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh positif signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  hasil  ini  didukung  dengan  hasil  penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Elisa  &  Amanah  (2021)  yang  menyatakan bahwa  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## Pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian,  koefisien  variabel  Ukuran  perusahaan (Firm Size) terhadap variabel  Nilai Perusahaan (PBV) sebesar 0,789. Angka ini  menunjukkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada  ukuran  perusahaan sebesar  satu  satuan,  maka  nilai  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2017-2020  akan  meningkat sebesar 78,9%. Ukuran perusahaan merupakan salah satu tolak ukur seorang investor.  Ukuran  perusahaan  juga  dapat  menentukan  tingkat  kemudahan perusahaan dalam memperoleh dana dari pasar modal. Kemudahan ini sebuah informasi  yang  baik  bagi  para  pengambil  keputusan  investasi  dan  dapat merefleksikan  nilai  perusahaan  di  masa  depan.  Perusahaan  yang  memiliki skala besar cenderung lebih dikenal oleh masyarakat sehingga kemajuan atau hal  yang  sedang  dialami  perusahaan  lebih  mudah  diperoleh  oleh  investor dibandingkan  perusahaan  berskala  kecil.  Perusahaan  berskala  besar  lebih menjaga nama baik atas ukuran perusahaan dengan memenuhi keinginan dari pemegang saham  yaitu  membayar dividen lebih tinggi  dibandingkan dengan perusahaan yang berskala lebih kecil (Haryanti, 2016: 9). Hasil penelitian ini didukung  hasil  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Wahidniawati dkk.,  (2021)  dan  Hamdani  dkk.  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  ukuran perusahaan sebagai moderasi
Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  bahwa  variabel  ukuran perusahaan  yang  diproksikan  dengan  FIRMSIZE  memperlemah  pengaruh profitabilitas  (ROA)  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan PBV. Hal ini dapat dilihat dari nilai path coefficient yang negatif yaitu -0,227 yang  menunjukkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada  ukuran  perusahaan dalam  memoderasi  profitabilitas  sebesar  satu  satuan,  maka  nilai  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2017-2020  akan  menurun  sebesar  22,7%.  Semakin  besar  ukuran  suatu perusahaan,  maka  perusahaan  tersebut  akan  membutuhkan  biaya  yang semakin  besar  untuk  menjalankan  aktifitas  operasionalnya  seperti  biaya administrasi, biaya tenaga kerja, dan umum serta biaya pemeliharan gedung,
mesin,  kendaraan,  dan  peralatan  sehingga  akan  mampu  mengurangi profitabilitas  perusahaan  yang  berdampak  dengan  menurunnya  nilai perusahaan. Hasil penelitian ini didukung dengan hasil penelitian sebelumnya yang  dilakukan  oleh  Astari  dkk.  (2019)  dan  Apriliyanti  dkk.  (2019)  ukuran perusahaan tidak dapat memoderasi profitabilitas dengan nilai perusahaan.

## Pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  ukuran perusahaan sebagai moderasi
Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  bahwa  variabel  ukuran perusahaan  yang  diproksikan  dengan  FIRMSIZE  memperkuat  pengaruh kebijakan dividen (DPR) terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV. Hal ini dapat dilihat dari nilai path coefficient yang positif  yaitu 0,129 yang  menunjukkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada  ukuran  perusahaan dalam  memoderasi  kebijakan  dividen  sebesar  satu  satuan,  maka  nilai perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama tahun 2017-2020 akan meningkat sebesar 12,9%. Ukuran perusahaan menentukan  besarnya  dividen  tunai  yang  akan  dibayarkan  karena  semakin besar  ukuran  perusahaan  maka  omset  yang  di  hasilkan  juga  akan  semakin tinggi  dan  menyebabkan  laba  yang  dihasilkan  tinggi,  jika  laba  tinggi  maka dividen yang dibagikan juga semakin tinggi, dan ini akan meningkatkan nilai perusahaan  (Dewi,  2016).  Hasil  penelitian  ini  didukung  dengan  hasil penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Hamdani  dkk.  (2020)  yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  dapat  memoderasi  hubungan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  pertumbuhan  penjualan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan ukuran perusahaan sebagai moderasi
Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  bahwa  variabel  ukuran perusahaan  yang  diproksikan  dengan  FIRMSIZE  memperlemah  pengaruh pertumbuhan  penjualan  (SG)  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproksikan dengan PBV. Hal ini dapat dilihat dari nilai path coefficient yang negatif yaitu -0,154  yang  menunjukkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada  ukuran perusahaan  dalam  memoderasi  pertumbuhan  penjualan  sebesar  satu  satuan, maka  nilai  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  tahun  2017-2020  akan  menurun  sebesar  15,4%. Pertumbuhan penjualan para  perusahaan  yang  besar  cenderung  lebih  besar dibandingkan    dengan    perusahaan    kecil.    Hal  ini  dikarenakan    perusahaan yang  besar  memiliki  kemampuan  menguasai  pasar  lebih  besar  dibandingkan dengan    perusahaan  yang  kecil.    Ketika  pertumbuhan  penjualan  mengalami kenaikan  kemungkinan  mengindikasikan  bahwa  laba  juga  akan  meningkat. Dengan  meningkatnya  laba  tersebut  mungkin  saja  bisa  meningkatkan  harga saham  dan nilai  perusahaan. Hasil penelitian ini didukung dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Wahidniawati  dkk.  (2021)  yang  menyatakan  bahwa ukuran perusahaan tidak dapat memoderasi pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  diperoleh  kesimpulan  bahwa Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Kebijakan  dividen  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan penjualan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Ukuran  perusahaan  memperlemah  dan  tidak  signifikan  dalam memoderasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Ukuran perusahaan  memperkuat  tetapi  tidak  signifikan  dalam  memoderasi  pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan memperkuat tetapi  tidak  signifikan  dalam  memoderasi  pengaruh  pertumbuhan  penjualan terhadap nilai perusahaan.
Saran  bagi  investor  dan  calon  investor  diharapkan  agar  bisa  lebih selektif  dalam  memilih  perusahaan  yang  akan  dijadikan  tempat  berinvestasi. Bagi Perusahaan sebaiknya memperhatikan kestabilan nilai perusahaan setiap tahunnya  karena  investor  akan  lebih  tertarik  untuk  berinvestasi  pada perusahaan  yang  memiliki  nilai  perusahaan  yang  tinggi.  Nilai  perusahaan yang  tinggi  akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan. Untuk  peneliti  selanjutnya,  disarankan  untuk  menggunakan  lebih  banyak variabel  independen,  disarankan  juga  untuk  melakukan  penelitian  pada perusahaan dengan karakteristik yang lebih beragam. Dengan demikian hasil yang  diperoleh  bisa  mewakili  untuk  diambil  kesimpulan  dengan membandingkan  dari  setiap  sektor  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## Referensi
Apriliyanti,  V.,  Hermi,  H.,  &  Herawaty,  V.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,
Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan Dan Kesempatan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Ukuran Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi.  Jurnal  Magister  Akuntansi Trisakti, 6(2), 201. https://doi.org/10.25105/jmat.v6i2.5558
Astari,  Y.,  Rinofah,  R.,  &  Mujino.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan
Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Ukuran  Perusahaan Sebagai Moderasi. jurnal ilmial MEA, 3(c), 01. https://doi.org/10.31955/mea.vol4.iss1.pp191-201
Clarensia,  J.,  Rahayu,  S.,  &  Azizah,  N.  (2012).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,
Pertumbuhan  Penjualan,  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Harga  Saham (Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2007-2010).  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Budi  Luhur Jakarta, 15(40), 6–13. http://awsassets.wwfnz.panda.org/downloads/earth_summit_2012_v3.pdf% 0Ahttp://hdl.handle.net/10239/131%0Ahttps://www.uam.es/gruposinv/mev
a/publicaciones  jesus/capitulos_espanyol_jesus/2005_motivacion  para  el aprendizaje Perspectiva alumnos.pdf%0Ahttps://ww
Dewi,  D.  M.  (2016).  Pengaruh  Likuiditas,  leverage  Terhadap  Profitabilitas.  Jurnal Bisnis dan Ekonomi (JBE), 2(1), 12–19.
Elisa, S. N., & Amanah, L. (2021). Pengaruh Kinerja Keuangan, Ukuran Perusahaan Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Ilmu  dan
Riset Akuntansi …. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/4106 Enny, R., dan Andi, J. (2016). Metodologi Penelitian Bisnis. Lembaga Perpustakaan Dan Penerbitan Universitas Muhammadiyah Makassar
Hamdani,  M.,  Efni,  Y.,  &  Indrwati,  N.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,
Kebijakan  Dividen  dan  Umur  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  di Moderasi  Ukuran  Perusahaan.  Jurnal  Akuntansi  dan  Ekonomika,  10(2), 188–197. https://doi.org/10.37859/jae.v10i2.2042
Haryanti,  M.  (2016).  Pengaruh  Kemilikan  Manajerial,  Kebijakan  Hutang, Profitabilitas,  Arus  Kas  Operasi,  Laba  Bersih  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Kebijakan  Dividen  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2014).  Skripsi.  Fakultas Ekonomi Universitas Riau. Hidayati,  E.  E.  (2010).  Analisis  Pengaruh  DER,  DPR,  ROE,  Dan  Size  Terhadap PBV  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Listing  Di  BEI  Periode  2005-2007. Jurnal Bisnis STRATEGI, 19(2), 166–174. https://ejournal.undip.ac.id/index.php/jbs/article/view/14466/11063 Irayanti,  D.,  &  Tumbel,  A.  (2014).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Makanan Dan Minuman Di Bei.
Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan  Akuntansi,  2(3),  1473– 1482. https://doi.org/10.35794/emba.v2i3.5896
Kasmir. (2016). “Analisis Laporan Keuangan”, edisi kesatu. Rajawali Pers, Jakarta.
Manoppo, H., & Arie, F. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2014.  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 4(2), 485–497. https://doi.org/10.35794/emba.v4i2.13082 Mujizatul,  S.,  Maslichah,  M.,  &  Junaidi,  J.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan Investment  Opportunity  Set  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Tunai  Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Periode 2015-2017. Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, 8(06). Efek Indonesia Dan Bursa Malaysia Tahun 2012-2015). Jurnal Administrasi Bisnis, 39(2), 74-83.
Pangestuti,  D.  C.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kebijakan
Dividen.  AKURASI:  Jurnal  Riset  Akuntansi  dan  Keuangan,  1(1),  43–54. https://doi.org/10.36407/akurasi.v1i1.65
Saraswathi,  I.  A.  A.,  Wiksuana,  I.  G.  B.,  dan  Rahyuda,  H.  (2016).  Pengaruh  risiko bisnis , pertumbuhan perusahaan dan struktur modal terhadap profitabilitas serta  nilai  perusahaan  manufaktur,  E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis Universitas Udayana, 5(6), 1729–1756,ISSN: 2337-3067. https://scholar.google.com/scholar?hl=id&as. Sugiyono.  (2018).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D.  Cetakan Keenambelas. Alfabeta. Bandung. Wahidniawati,  U.,  Ulupui,  I.  G.  K.  A.,  &  Fauzi,  A.  (2021).  Jurnal  Sosial  dan Teknologi ( SOSTECH ) Abstrak Efek Moderasi Ukuran Perusahaan pada Pengaruh  e-ISSN  2774-5155  Kesempatan  Investasi  dan  Pertumbuhan Penjualan p-ISSN 2774-5147 Terhadap Nilai Perusahaan. 1(7), 717–723.
www.idx.co.id www.kontan.co.id