Address: Gedung EKP, FEB Unsyiah, KOPELMA Darussalam, Banda Aceh 23111 Telp. 0651-7551265

## PENGARUH INFLASI DAN PERGERAKAN NILAI TUKAR RUPIAH TERHADAP NERACA PERDAGANGAN INDONESIA

## Abstract
The purpose of this study is to determine the effect  of  inflation  and  exchange  rate  movement against  Indonesia  balance  of  trade  conditions using  time  series  data  from  January  2010  to December  2019  that  are  quantitative  or  in  the form  of  numerical  data.This  research  includes inflation  data,  rupiah  exchange  rate  and  trade balance  sourced  from  Bank  Indonesia  (BI)  and Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  using  vector  error correction  model  (VECM)  to  see  the  long-term and short-term relationship in the trade balance. The results of this study concluded that there is a long-term  and  short-term  relationship  in  the model through the cointegration test, in the long run inflation has a negative and significant effect on the trade balance, while the exchange rate has a  positive  and  significant  effect  on  the  trade balance.

## Gedung EKP, Prodi Ekonomi Pembangunan
FEB Unsyiah Kopelma Darussalam, Banda Aceh, Indonesia - 23111 Telp/Fax: (0651) 7551265 Email: ekapi.ekp@feb.unsyiah.ac.id
©2021 FEB USK. All rights reserved.
Fakhruddin 1 1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Syiah Kuala Email: fakhruddin@unsyiah.ac.id

## Surya Rahmawati 2
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Syiah Kuala Email : suryarahmawati15@gmail.com

## Keywords:
Inflation, Excange Rate, Trade Balance, Path Analysis

## INFORMASI ARTIKEL
Dikirim: Mei 2021 Diterima setelah revisi: Mei 2021 Diterima: Mei 2021 Dipublikasi: Mei 2021

## 1. Pendahuluan
Neraca  perdagangan  merupakan  salah  satu  bagian  penting  dalam  neraca  pembayaran. Neraca  perdagangan  menjelaskan  transaksi  perdagangan  internasional  sebuah  negara.  Dalam jangka  panjang  kondisi  neraca  perdagangan  menunjukkan  peran  negara  bersangkutan  dalam perdagangan  internasional.  Jika  nilai  neraca  perdagangan  sebuah  negara  surplus  maka  negara tersebut digolongkan sebagai negara pengekspor. Jika neraca perdagangan deficit, maka negara tersebut  digolongkan  sebagai  negara  pengimpor.  Bagi  negara  berkembang,  deficit  neraca perdagangan berdampak kurang baik karena biaya yang dikeluarkan untuk impor lebih besar dari pendapatan ekspor dan akan mengurangi kemampuan negara dalam meningkatkan kesejahteraan penduduk.
Dalam beberapa tahun terakhir, neraca perdagangan Indonesia cenderung defisit, deficit ini disebabkan oleh tingginya impor yang dilakukan Indonesia. Dalam periode 2015 – 2019 hanya pada  tahun  2016  neraca  perdagangan  Indonesia  mengalami  surplus,  sedangkan  pada  waktu berikutnya  Kembali  deficit.  Namun  demikian  nilai  ekspor  Indonesia  terus  meningkat  dan  gap antara nilai ekspor dan impor semakin kecil
Gambar 1. Nilai Ekspor, Impor dan Neraca Perdagangan Indonesia Tahun 2015 - 2019 (USD Milyar)
Sumber: Lokadata.id (2021)
Pembentukan  harga  dalam  negeri  dipengaruhi  oleh  inflasi.  Dornbusch  et  al.,  (2008:39) menyatakan bahwa “Inflation is the rate of change in prices, and the price level is the cumulation of past inflations”. Oleh sebab itu, inflasi disebuah negara dapat memengaruhi kegiatan ekspor dan impor negara tersebut. Jika inflasi dalam negeri meningkat lebih besar dari inflasi luar negeri maka  barang-barang  yang  diproduksi  negara  tersebut  menjadi  relatif  lebih  mahal  sehingga
11.89 13.77 14.79 14.18
14.47 12.12 12.78
15.06 15.28 14.5 -0.23 0.99 -0.27 -1.1 -0.03 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2015 2016 2017 2018
2019 Ekspor Impor Neraca Perdagangan
kemampuan bersaing akan berkurang permintaan terhadap barang tersebut menjadi lebih rendah. Dari sisi impor, kenaikan inflasi dalam negeri membuat harga produk dalam negeri relatif lebih mahal dibanding barang luar negeri. Hal ini menyebabkan impor meningkat.
Kekuatan mata uang suatu negara ditandai dengan nilai tukar terhadap mata uang asing, sehingga  pergerakan  nilai  tukar  baik  apresiasi  maupun  depresiasi  memiliki  peranan  penting terhadap posisi neraca perdagangan suatu negara. Nilai tukar ditentukan oleh kebutuhan (demand) dan  ketersediaan  (supply)  antara  mata  uang  masing-masing  negara,  melemah  atau  menguatnya nilai  tukar  suatu  negara  tergantung  dari  ketersediaan  mata  uang  tersebut.  Sebagian  besar perdagangan  antar  negara  menggunakan  enam  mata  uang  utama  yaitu  dolar  AS,  poundsterling Inggris,  dolar  Kanada,  euro,  yen  Jepang  dan  franc  Swiss.  Perdagangan  internasional  banyak didominasi dengan transaksi menggunakan dolar Amerika Serikat. Sehingga semakin tinggi nilai tukar suatu negara menandakan semakin kuatnya ekonomi negara tersebut.
Pergerakan nilai tukar berdampak terhadap perdagangan luar negeri. Apresiasi nilai tukar membuat  harga  barang  luar  negeri  relatif  lebih  murah  sehingga  volume  barang  impor  akan meningkat. Jika barang yang diimpor merupakan barang modal maka produsen dalam negeri akan mendapatkan  keuntungan  dari  biaya  produksi  yang  rendah  sehingga  dapat  meningkatn  volume produksi.  Disisi  lain  apresiasi  nilai  tukar  akan  meningkatkan  ketergantungan  terhadap  barang- barang impor dan menekan produksi barang-barang berorientasi ekspor di dalam negeri. Produk dalam  negeri  menjadi  relative  lebih  mahal  dibanding  produk  sejenis  di  pasar  internasional, sehingga untuk mempertahankan pasar, produsen harus mampu meningkatkan kualitas produksi.
Depresiasi nilai tukar juga akan memberikan dampak pada kedua sisi. Depresiasi nilai tukar menyebabkan produk dalam negeri menjadi relatif lebih murah di pasar internasional dan produksi barang-barang  berorientasi  ekspor  meningkat.  Namun  jika  produksi  dalam  negeri  memiliki ketergantuang  terhadap  impor  bahan  baku  maka  depresiasi  nilai  tukar  akan    menurunkan kemampuan produksi dalam negeri dan menurunkan ekpor ke pasar global.
Nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  US  dalam  periode  2010  –  2019  berfluktuasi  dengan kecenderungan depresiasi. Besarnya penggunaan dolar US dalam transaksi perdagangan Indonesia membuat  permintaan terhadap  dolar  Amerika  Serikat  meningkat  sehingga  mengakibatkan mata uang US$ meningkat dan secara relatif dapat membuat mata uang rupiah melemah. Factor lain yang  dapat  menyebakan  depresiasi  rupiah  adalah  faktor  global  seperti  perubahan  kondisi perekonomian  negara-negara  adidaya  seperti  penguatan  ekonomi  Amerika  Serikat  ataupun pelemahan ekonomi Tiongkok.
Gambar 2. Nila Tukar Rupiah-Dolar AS 2010 - 2019
Sumber : Bank Indonesia (BI), data diolah.
Dalam  era  globalisasi,  dimana  hampir  seluruh  negara  melakukan  perdagangan internasional maka current account akan dipengaruhi oleh berbagai variable. Wijaya dkk (2019) menyatakan current account dan suku bunga memengaruhi nilai tukar rupiah, sedangkan Purwono dkk  (2018)  menyatakan  dinamika current  account yang  menentukan  perdagangan  dimana depresiasi akan meningkatkan surplus terhadap transaksi berjalan.
Berdasarkan  latar  belakang  di atas, maka  perlu  ditelaah lebih  lanjut  mengenai  pengaruh beberapa  variabel  makroekonomi  yaitu  variabel  inflasi,  pergerakan  nilai  tukar  rupiah  terhadap perubahan neraca perdagangan Indonesia selama tahun 2010-2019.

## 2. Tinjauan Teoritis

## 2.1 Nilai Tukar dan Neraca Perdagangan
Beberapa  ahli  mendefinisikan  nilai  tukar seperti  Pilbeam  (2013) menyatakan  nilai tukar mata  uang  merupakan  harga  mata  uang  domestik  terhadap  mata  uang  asing  dan  Krugman  dkk (2012) yang mengartikan nilai tukar sebagai harga mata uang sebuah negara yang diukur melalui mata uang negara lain. Dengan demikian dapat dipahami bahwa yang dimaksud dengan nilai tukar adalah  harga  relatif  suatu  mata  uang  terhadap  mata  uang  negara  lain.  Nilai  tukar  bergerak sepanjang waktu sehingga nilai sebuah mata uang terhadap mata uang lainnya akan berfluktuasi. Depresiasi nilai tukar menyebabkan mata uang domestik relatif lebih murah terhadap mata uang
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
asing sedangkan apresiasi membuat mata uang domestik menjadi lebih mahal terhadap mata uang asing.
Nilai tukar terbagi dua yaitu nilai tukar nominal dan nilai tukar riil. Nnilai tukar nominal adalah  nilai  tukar  mata  uang  domestik  dibandingkan  dengan  nilai  mata  uang  laur  negeri. Sedangkan nilai tukar riil adalah perbandingan nilai barang dan jasa domestik terhadap barang dan jasa  yang  homogen  dan  diproduksi  diluar  negeri.  Perubahan  nilai  tukar  riil  akan  memenagruhi neraca  perdagangan  sebuah  negara.  Akbostanci  (2004)  menyatakan  respon  perubahan  neraca perdagangan terhadap pergerakan nilai tukar riil berbentuk kurva-J. pada kondisi awal depresiasi riil akan  menyebabkan  neraca  perdagangan  memburuk,  namun  seiring  perjalanan waktu  neraca perdagangan membaik dan menghasilkan kurva berbentuk J yang miring. Chowdury dkk (2014) menyatakan  nilai  tukar  riil  adalah  variabel  penting  yang  memengaruhi  neraca  perdagangan, dimana  devaluasi  akan  memperbaiki  neraca  perdagangan  dalam  jangka  Panjang.  Menurut Ghosfeld dan Khan (dalam Akbostanci, 2004) hubungan antara nilai tukar dan neraca perdagangan dapat dinyatakan sebagai berikut:
B = f [ Y, Y * , q ] dan q = (P * /P) E ……. (1)
Dimana B adalah neraca perdagangan, Y adalah Pendapatan dalam negeri, Y* adalah pendapatana luar negari dan q adalah nilai tukar riil. Selanjutnya E adalah nilai tukar nominal, P* adalah harga luar negeri dan P adalah harga dalam negeri.

## 2.2 Inflasi dan Neraca Perdagangan
Inflasi  merupakan  salah  satu  variable  yang  memengaruhi  perdagangan.  Menurut  Gede, Setyarti,  Astini  dan  Aniyati  (2017),  Inflasi  merupakan  kecenderungan  kenaikan  harga-harga barang secara umum yang memakan waktu lama. “inflasi adalah kenaikan harga barang-barang yang  bersifat  umum  dan  terus  menerus  (Raharja  dan  Manurung,  2006)  dan  tingkat  inflasi dinyatakan dalam bentuk per tahunnya (Berlianta, 2005).
Perbedaan inflasi yang terjadi pada dua negara yang melakukan perdagangan internasioanl akan memengaruhi neraca perdagangan masing-masing negara. Houck (1979) menyatakan harga pada  negara  yang  memiliki  inflasi  tinggi  akan  meningkat  lebih  besar  dibanding  negara  dengan inflasi yang lebih rendah. Perbedaan tingkat inflasi mendorong negara dengan inflasi tinggi akan melakukan impor dari negara lain sehingga memungkinkan neraca perdagangan negara tersebut mengalami defisit. Sementara itu, Yihevis dan Musila (2018) menyatakan dalam jangka panjang inflasi  tidak  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap  neraca  perdagangan.  Namun  demikian dalam jangka pendek ada hubungan kausal antara neraca perdagangan dan nilai tukar riil.
Lebih  lanjut,  Houck  (1979)  menyatakan  melalui  konsep  Purchasing  Power  Parity, perbedaan  inflasi  di  masing-masing  negara  akan  memengaruhi  nilai  tukar  dan  mendorong perdagangan internasional.  Persamaan Purchasing Power Parity dapat dinyatakan:
r* = P 1 * - P 2 * ……………. (2)
dimana  r*  adalah  perubahan  tingkat  keseimbangan  nilai  tukar  tahunan  dan  P  adalah perubahan harga pada masig-masing negara. Negara dengan inflasi yang tinggi akan mengalami penurunan ekspor dan impor akan meningkat.
Tabel 1. Review Penelitian Terdahulu (Theoritical Mapping) Nama Peneliti  Tahun Judul Variabel yang digunakan Hasil yang diperoleh Jardine A Husman Pengaruh  Nilai  Tukar  Riil  Terhadap Neraca Perdagangan Bilateral Indonesia Nilai  tukar  riil,  neraca perdagangan (ekspor- impor) Secara keseluruhan sampel menunjukkan kondisi Marshall-Lerner puas, dan  Marshall  -Lerner  tidak  puas  pada  kasus  Singapura  dan  Inggris. Fenomena kurva-J hanya ditemukan pada kasus Jepang, Korea Selatan dan Jerman. Ramadona 2016 Pengaruh Perubahan Nilai Tukar Terhadap Neraca Perdagangan Indonesia. Nilai  tukar  riil,  GDP Indonesia,  GDP  negara mitra dan neraca perdagangan Indonesia. Dalam  jangka  panjang,  nilai  tukar  riil  dan  GDP  Indonesia  hubungan negatif sedangkan GDP negara mitra dagang hubungan positif terhadap neraca  perdagangan.  Dalam  jangka  pendek,  variabel  neraca perdagangan  hanya  dipengaruhi  oleh  perubahan  GDP  negara  mitra dagang dan faktor error correction.
Secara  umum  fenomena J-Curve tidak  ditemukan  pada  perdagangan
Indonesia dengan mitra dagang, tapi secara individu menunjukan bahwa masih terdapat fenomena J-Curve antara perdagangan Indonesia dengan Jepang. Nancy Nopeline 2009 Pengaruh  Nilai  Tukar  Riil  Terhadap Neraca Perdagangan Bilateral Indonesia Neraca perdagangan, GDP Indonesia,  GDP  Jepang dan nilai tukar riil. Dalam  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  GDP  Indonesia  dan Jepang  berpengaruh  negatif  terhadap  X/M.  Dalam  kondisi  jangka panjang, marshall-lerner terpenuhi. Ida Bagus Gede  Udiyana, Tettie Setyarti, Ni Nyoman Seri Astini, Ika Aniyati 2017 Fluktuasi Nilai Kurs Dan Inflasi Pengaruhnya Terhadap Ekspor  Impor  Dan  Neraca  Perdagangan Indonesia Tahun 2007-2015 Inflasi, nilai tukar, ekspor, impor dan neraca perdagangan. Inflasi dan kurs secara simultan berpengaruh signifikan terhadap X-M. Dan  Inflasi,  kurs,  dan  X-M  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap neraca perdagangan. Secara parsial Inflasi tidak berpengaruh terhadap X-M, sedangkan kurs berpengaruh  terhadap  X-M.  Dan  secara  parsial  Inflasi  dan  kurs  tidak berpengaruh terhadap neraca perdagangan sedangkan X-M berpengaruh signifikan terhadap neraca perdagangan Hielda Silviana 2016 Analisis  Pengaruh  Kurs  Dan  Inflasi Terhadap Neraca Perdagangan Ni Negara- Negara  Anggota  Organisasi  Kerjasama Islam (OKI) Nilai tukar riil, inflasi dan neraca perdagangan. Variabel Nilai tukar riil dan inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap neraca perdagangan di negara-negara anggota OKI.

## 3. Metodologi Penelitian
Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data sekunder berupa time series (bulanan) selama periode januari 2010 sampai desember 2019.  Teknik pengumpulan data yang dilakukan dengan studi pustaka ( library research ), yang bersumber dari laporan yang diterbitkan oleh Badan Pusat Statistik (BPS) dan Bank Indonesia melalui web resmi yaitu www.bps.go.id dan www.bi.go.id serta  buku,  jurnal,  dan  penelitian-penelitian  terdahulu.  Dimana  peneliti  bermaksud  untuk menganalisis pengaruh nilai tukar dan inflasi terhadap necara perdagangan negara Indonesia dalam jangka panjang maupun jangka pendek secara simultan dan dinamik.
Alat analisis yang digunakan yaitu dengan model VECM ( Vector Error Correction Model ), dimana model  ini  merupakan  turunan  dari  model  VAR,  yaitu  model  non  struktural  atau  model yang tidak teoritis. Sehingga tidak perlu membedakan antara variabel endogen maupun eksogen, karena  semua  variabel  dimasukan  ke  dalam  model  dan  untuk  melihat  hubungan  antar  variabel tersebut  maka  dibutuhkan  sejumlah  kelambanan.  Spesifikasi  VECM    merestriksi  hubungan perilaku  jangka  panjang  antar  variabel  agar  konvergen  ke  dalam  hubungan  kointegrasi  tanpa mengganggu  perubahan  yang  terjadi  secara  dinamis  dalam  jangka  pendek  (Agus  Widarjono, 2007). Berikut model umum VECM :
∆𝑿 𝒕−𝟏 =   𝝁 𝒕 +  𝝅𝑿 𝒕−𝟏 +   ∑ 𝜸 𝒊 ∆𝒙 𝒕−𝟏 𝒌−𝟏 𝒊−𝟏 +   𝜺 𝒕 ............................................................................. (3)
Dimana 𝜋 dan 𝛾 merupakan fungsi dari A i (pada model umum VAR). Matriks 𝜋 dapat dipecah menjadi  dua  matriks 𝜆 dan 𝛽 dengan  dimensi  (n  x  r). 𝜋 = 𝜆𝛽𝛾 ,  dimana 𝜆 merupakan  matrik penyesuaian, 𝛽 merupakan vector kointegrasi, dan 𝛾 merupakan rank kointegrasi.

## 4. Hasil dan Pembahasan

## 4.1  Uji Stasioneritas Data
Penggunaan  data  runtun  waktu  dalm  model  VECM  membutuhkan  data  yang  stasioner. Sebuah data dikatakan stasioner jika memenuhi tiga kriteria, yaitu: rata-rata, varian, dan kovarian pada setiap lag adalah tetap sama pada setiap waktu” (Agus Widarjono, 2007:341). Penelitian ini menggunakan uji akar unit Dickey-Fuller (ADF) untuk melihat kestasioneritas data.
Tabel 2. Hasil Uji Akar Unit
Variabel Level First Difference ADF P-value ADF P-value Inflasi -10,5064 0,0000 -10,62283 0,0000 Kurs -1,68329 0,7528 -11,15927 0,0000 Neraca Perdagangan (NP) -2,532266 0,3123 -15,94263 0,0000
Sumber : data diolah (2020)
Dari tabel di atas dapat dilihat bahwa berdasarkan tingkat signifikan 5% pada tingkat level hanya  variabel  inflasi  yang  prob  <  0,05  atau  signifikan.  Sedangkan  variabel  kurs  dan  neraca perdagangan  signifikan  pada  tingkat  differensi  pertama  saat  probabilitas  <  0,05.  Sehingga disimpulkan bahwa semua variabel stasioner pada tingkat first difference .

## 4.2 Penentuan Lag
Penentuan  Lag  optimal  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  antar  vairabel.  Penentuan Panjang  lag  optimal  dapat  dilakukan  dengan  proses  sekuensial.  proses  sekuensial  dilakukan dengan melakukan regrasi variable dependen kepada variable independen secara berurutan dengan lag.  Prosedur  sekuensial  ini  berhenti  jika  koefisien  regresi  dari lag variabel  menjadi  tidak signifikan secara statistik dan/atau koefisien dari minimal satu variabel berubah tanda dari positif menjadi negatif atau sebaliknya. Berdasarkan hasil uji lag maka diperoleh sebagai berikut:
Tabel 3 . Hasil Lag Optimal
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 0 -2570.044 NA 2.74e+16 46.36116 46.43439 46.39087 1 -2555.504 28.03356 2.48e+16 46.26133 46.55425 46.38016 2 -2526.420 54.49830 1.72e+16 45.89947 46.41208*    46.10742* 3 -2514.927 20.91619 1.65e+16 45.85454 46.58684 46.15161 4 -2502.501 21.94144 1.55e+16 45.79281 46.74480 46.17900 5 -2484.607 30.62907 1.33e+16 45.63256 46.80425 46.10788 6 -2472.489 20.08713*    1.26e+16*    45.57638* 46.96776 46.14082 7 -2466.653 9.358365 1.34e+16 45.63339 47.24447 46.28696 8 -2460.784 9.094469 1.43e+16 45.68981 47.52057 46.43249
Sumber : data diolah (2020)
Pengujian lag optimum sangat berguna untuk menghilangkan masalah autokorelasi dalam model. Berdasarkan hasil uji panjang lag optimum di atas, maka lag optimum berada pada lag 6 berdasarkan kriteria LR, FPE dan AIC, ini dilihat dari tanda bintang paling banyak sehingga lag optimum  yang  direkomendasikan  adalah  lag  6.  Hasil  estimasi  menggunakan  model  VAR  akan menghasilkan fungsi variance decomposition dan fungsi impulse response yang digunakan untuk menjawab permasalahan dalam penelitian.

## 4.3 Uji Stabilitas Model
Model  estimasi  persamaan  VAR  harus  diuji  stabilitasnya  terlebih  dahulu  untuk mendapatkan  hasil  yang  valid  pada  saat analisis impulse  response  function (IRF)  dan variance decomposition (VD). Hasil estimasi stabilitas VAR stabil jika seluruh akar atau rootsnya memiliki
modulus lebih kecil dari satu (< 1), berdasarkan hasil uji stabilitas di samping maka dapat dilihat bahwa nilai modulus pada tabel memiliki nilai yang < 1 sehingga kesimpulan yang dapat ditarik yaitu hasil estimasi VAR tersebut stabil.

## 4.4 Uji Kointegrasi
Menurut Widarjono (2007) keberadaan variabel nonstasioner menyebabkan kemungkinan besar  adanya  hubungan  jangka  panjang  antara  variabel  di  dalam  sistem  VAR.  oleh  sebab  itu, dibutuhkan  uji  kointegrasi  untuk  mengetahui  keberadaan  hubungan  antar  variabel.  Jika  hasil menunjukkan adanya kointegrasi antar variabel maka model yang digunakan ialah model VECM, tetapi jika hasil tidak menunjukkan adanya kointegrasi antar variabel maka  menggunakan model VAR biasa. Penelitian ini menggunakan metode Johansen Cointegration Test sebagai berikut :
Tabel 5. Hasil Uji Johansen Cointegration Test
hypothesized No. Of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob** Trace None * 0.496756 116.7559 24.27596 0.0000 At most 1 * 0.225118 39.16113 12.32090 0.0000 At most 2 * 0.087452 10.34115 4.129906 0.0015 Maximum Eigenvalue None * 0.496756 77.59480 17.79730 0.0000 At most 1 * 0.225118 28.81998 11.22480 0.0000 At most 2 * 0.087452 10.34115 4.129906 0.0015
Sumber : data diolah (2020)

## Tabel 4. Hasil Uji Stabilitas Model
Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: D(NP) D(KURS) D(INF) Exogenous variables: C Lag specification: 1 2
Date: 05/07/20   Time: 19:57 Root Modulus -0.359220 - 0.623060i 0.719196 -0.359220 + 0.623060i 0.719196 0.004734 - 0.653528i 0.653545 0.004734 + 0.653528i 0.653545 -0.184488 0.184488 0.132418 0.132418 Sumber : data diolah (2020)
Berdasarkan tabel di atas, baik trace test maupun max-eigenvalue test terdapat 3 kointegrasi yang  diduga  masuk  ke  dalam model.  Dimana  nilai  trace  statistik  dan  max-eigenvalue memiliki nilai yang lebih besar dari critical value dengan tingkat signifikansi 5%, artinya terdapat hubungan stabilitas/keseimbangan  dan  kesamaan  pergerakan  dalam  jangka  panjang  antar  variabel  inflasi, nilai  tukar  (kurs)  dan  neraca  perdagangan,  sehingga  penelitian  ini  dapat  melanjutkan  model VECM.

## 4.5 Estimasi Pemodelan VECM
Untuk melihat adanya hubungan jangka panjang maupun jangka pendek pada hasil tabel dibawah, yaitu dengan melihat perbandingan nilai t-statistik pada estimasi VECM dengan nilai t- tabel,  variabel  yang  signifikan  memiliki  nilai  t-statistik  >  t-tabel.  Ini  menandakan  adanya hubungan jangka panjang maupun pendek antar variabel independen terhadap variabel dependen. Dari hasil pengolahan diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel 6. Hasil Estimasi Vector Error Correction Model (VECM) Variabel Koefisien T-statisik Jangka Panjang Inflasi (-1) -9226501.026 -4.45681 Kurs (-1) 148.2001 2.16605 Jangka Pendek CointEq1 -0.108174 -2.30612 D(NP(-1)) – D(NP) -0.680189 -6.92140 D(NP(-2)) – D(NP) -0.549303 -4.56456 D(INF(-1)) – D(NP) -852377.8 -2.03947 D(INF(-2)) – D(INF) -0.467240 -2.41820 D(INF(-3)) – D(INF) -0.408233 -2.59499 D(INF(-4)) – D(INF) -0.387437 -3.12263 D(INF(-5)) – D(INF) -0.224205 -2.08627 D(KURS(-5)) – D(INF) -0.000339 -2.01082 D(NP(-5)) – D(KURS) -6.29E-05 -2.18472 D(INF(-3)) – D(KURS) -180.7309 -2.09286
Sumber : data diolah (2020)
Berdasarkan  hasil  estimasi  model  VECM  maka  dapat  dilihat  hubungan  jangka  panjang terhadap  variabel  neraca  perdagangan  melalui  nilai  koefisien  dari  masing-masing variabel.  Jika inflasi naik sebesar satu-satuan maka neraca perdagangan akan turun sebesar 9226501.206 satuan, ini dikarenakan jika inflasi meningkat akan berdampak pada harga barang domestik menjadi lebih
mahal, sedangkah barang luar negeri murah, sehingga akan meningkatkan impor dan menurunkan neraca  perdagangan.  Sedangkan  jika  nilai  tukar  IDR/USD  meningkat  (depresiasi)  sebesar  satu- satuan maka neraca perdagangan akan meningkat sebesar 148.2001 satuan. Karena disaat rupiah melemah konsumen akan mengurangi konsumsinya karena harus mengeluarkan uang lebih banyak dari sebelumnya, sedangkan ekspor akan meningkat sehingga mempengaruhi neraca perdagangan secara positif.
Nilai  error  correction  dalam  jangka  pendek  memiliki  nilai  yang  negatif  dan  signifikan menandakan adanya mekanisme penyesuaian dari jangka pendek ke jangka panjang. Dalam jangka pendek  terdapat  variabel  yang  saling  mempengaruhi  dan  signifikan  terhadap  variabel  yang dipengaruhinya  pada  taraf  nyata  5%.    Berdasarkan  hasil  esimasi  jangka  pendek  di  atas,  maka interpretasi nya yaitu :
a. Variabel  neraca  perdagangan    pada  lag  1  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  NP sebesar  -0.680189.  Artinya  apabila  terjadi  kenaikan  neraca  perdagangan  pada  satu  tahun sebelumnya sebesar satu-satuan, maka akan menurunkan neraca perdagangan sebesar 0.680189 satuan  pada  tahun  sekarang.  Ini  disebabkan  apabila  terjadi  peningkatan  defisit  terhadap perdagangan migas yang tidak diimbangi dengan surplus neraca perdagangan non migas maka akan menyebabkan surplus neraca perdagangan berkurang, bahkan bisa mencapai angka negatif (defisit).
b. Variabel  neraca  perdagangan    pada  lag  2  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  NP sebesar  -0.549303.  Artinya  apabila  terjadi  kenaikan  neraca  perdagangan  pada  dua  tahun sebelumnya sebesar satu-satuan, maka akan menurunkan neraca perdagangan sebesar 0.549303 satuan pada tahun sekarang.
c. Variabel inflasi pada lag 1 berpengaruh negatif dan signifikan terhadap NP sebesar -852377.8. Artinya apabila terjadi kenaikan inflasi pada satu tahun sebelumnya sebesar  852377.8, maka akan  menurunkan  neraca  perdagangan  sebesar  852377.8  satuan  pada  tahun  sekarang.  Ini disebabkan saat inflasi meningkat maka harga barang-barang domestik akan ikut meningkat, sedangkan  harga  barang  luar  negeri  tetap  sehingga  impor  akan  meningkat,  dan  jika  tidak diimbangi  dengan  peningkatan  ekspor  maka  akan  mengurangi  surplus  neraca  perdagangan bahkan bisa mengakibatkan defisit.
d. Variabel  inflasi  pada  lag  2,  3,  4,  dan  5  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  inflasi.
Artinya apabila terjadi kenaikan inflasi pada dua tahun sebelumnya sebesar 1%,  maka akan menurunkan inflasi sebesar 0.47% pada tahun sekarang, begitupun dengan lag lainnya. Inflasi juga dipengaruhi oleh tingkat inflasi pada tahun-tahun sebelumnya, ini karena pelaku ekonomi
akan melihat tingkat inflasi beberapa tahun kebelakang untuk memutuskan tindakan yang akan dilakukan yang akan berdampak pada inflasi.
e. Variabel kurs pada lag 5 berpengaruh negatif dan signifikan terhadap inflasi sebesar -0.000339. Artinya apabila terjadi kenaikan kurs pada lima tahun sebelumnya sebesar satu-satuan, maka akan  menurunkan  inflasi  sebesar  0.000339  satuan  pada  tahun  sekarang.  Karena  peningkatan kurs rupiah terhadap dolar Amerika Serikat (depresiasi) maka teori menyatakan bahwa harga produk-produk  domestik  yang  bahan  baku  impor  akan  lebih  mahal  sehingga  terjadi  inflasi. Tetapi  produsen  tidak  ingin  kehilangan  customer,  sehingga  produsen  akan  memangkas  atau memperkecil bahan ukuran suatu produk demi menjaga harga produk.
f. Variabel  NP  pada  lag  5  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  kurs  sebesar  -6.28918. Artinya  apabila  terjadi  kenaikan  NP  pada  lima  tahun  sebelumnya  sebesar  satu-satuan,  maka akan  menurunkan  kurs  sebesar  6.289189  satuan  pada  tahun  sekarang.  Pada  saat  terjadinya defisit  neraca  perdagangan  menandakan  uang  yang  keluar  lebih  banyak  dibandingkan  uang masuk,  ini  menggambarkan  peningkatan  permintaan  terhadap  valuta  asing  lebih  besar dibandingkan  penawarannya,  sehingga  membuat  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  amerika serikat melemah (depresiasi).
g. Variabel inflasi pada lag 3 berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kurs sebesar -180.7309. Artinya apabila terjadi kenaikan inflasi pada lima tahun sebelumnya sebesar satu-satuan, maka akan menurunkan kurs sebesar 180.7309 satuan pada tahun sekarang. Peningkatan inflasi akan mengakibatkan  peningkatan  harga-harga  secara  umum  di  dalam  negeri,  sehingga  akan membuat  ekspor turun  karena  harga  barang-barang  ekspor  akan  meningkat  sedangkan  harga barang luar negeri tetap sehingga akan berdampak pada melemahnya nilai tukar rupiah terhadap dolar.

## 4.6 Uji Kausalitas
Uji  ini  merupakan  salah  satu  analisis  penting  dalam  model  VAR,  untuk  melihat apakah terdapat hubungan timbal balik atau hubungan sebab akibat antara satu variabel dengan variabel lainnya secara signifikan, ini disebabkan variabel dalam penelitian model ini memiliki kesempatan untuk menjadi variabel endogen maupun eksogen, sehingga hubungan antar variabel dilihat dari α = 5%.
Tabel 7. Hasil Granger Causality Tests
Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. KURS does not Granger Cause INF 114 1.73067 0.1214 INF does not Granger Cause KURS 2.93276 0.0111 NP does not Granger Cause INF 114 0.30850 0.9312 INF does not Granger Cause NP 1.82893 0.1008 NP does not Granger Cause KURS 114 1.95621 0.0790 KURS does not Granger Cause NP 0.58123 0.7445
Sumber : data diolah (2020)
Hasil  uji  Granger  Causality  di  atas  memperlihatkan  hanya  prob  inflasi  yang  signifikan terhadap variabel kurs dengan probabilitas 0.0111 < 0.05, sedangkan  prob kurs tidak signifikan terhadap  inflasi.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  terjadi  kausalitas  searah  antara variabel inflasi dan kurs, yaitu dimana inflasi secara statistik signifikan mempengaruhi nilai tukar, dan tidak untuk sebaliknya.

## 4.7 Analisis Impuls Respons
Analisis  ini  untuk  melacak  respon  dari  variabel  endogen  di  dalam  sistem  VAR  karena adanya goncangan (shock) atau perubahan di dalam variabel gangguan (e).
0 200,000 400,000 600,000 800,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  NP  to  NP 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  NP  to  INF 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  NP  to  KURS -.1 .0 .1 .2 .3 .4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  INF  to  NP -.1 .0 .1 .2 .3 .4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  INF  to  INF -.1 .0 .1 .2 .3 .4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  INF  to  KURS -100 0 100 200 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  KURS  to  NP -100 0 100 200 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  KURS  to  INF -100 0 100 200 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response  of  KURS  to  KURS
Response to Cholesky One S.D. (d.f. adj usted) Innovati ons

## Gambar 3. Hasil Impuls Respons
Sumber : data diolah (2020)
Respon neraca perdagangan akibat dari goncangan inflasi dan nilai tukar dijelaskan melalui impulse respon. Pada periode pertama hingga ketiga neraca perdagangan mengalami peningkatan dengan tren yang positif, tetapi selanjutnya terjadi penurunan hingga periode kelima. Setelah turun, respon  neraca  perdagangan  kembali  meningkat  walau  hanya  1  periode  yaitu  sampai  periode keenam,  tetapi  kembali  turun  hingga  periode  kedepalan  walaupun  respon  neraca  perdagangan selanjutnya mengalami kenaikan kembali hingga periode kesembilan, dan pada periode kesepuluh dampak guncangan inflasi terhadap neraca perdaganga menunjukkan penurunan. Sementara itu, neraca pembayaran merespon perubahan nilai tukar dengan kecenderungan negative. Sepanjang periode, neraca pembayaran mengalami penurunan.

## 4.8 Analisis Varian Decomposition
Varian  decomposition  digunakan  untuk  menyusun  forecast  error  varian  suatu  variabel, dimana untuk melihat perubahan variabel tertentu di dalam sistem VAR dengan melihat seberapa besar varian sebelum dan sesudah terjadinya guncangan (shock) dan melihat bagaimana pengaruh atau perubahan relatif suatu variabel terhadap variabel lainnya. Perubahan yang terjadi ditunjukkan dalam error variance .
Tabel 8. Hasil Analisis Varian Decomposition
Variance Decomposition of NP: Period S.E. NP INF KURS periode S.E. NP INF KURS 1 819445.6 100.0000 0.000000 0.000000 1 0.439956 0.028585 99.97142 0.000000 2 839805.4 99.40964 0.588016 0.002340 2 0.489132 0.391164 99.60789 0.000942 3 888917.0 91.18768 8.384398 0.427923 3 0.493778 0.923155 98.18177 0.895077 4 990922.8 89.42147 9.720116 0.858416 4 0.498169 1.006728 97.56675 1.426524 5 1028685. 88.72398 10.19172 1.084303 5 0.502710 2.232560 95.84178 1.925664 6 1089845. 82.40409 14.66743 2.928480 6 0.520876 2.774418 91.66463 5.560951 7 1139398. 81.87595 14.78144 3.342618 7 0.544102 2.686628 92.05918 5.254193 8 1182713. 81.69293 14.31906 3.988005 8 0.553385 2.677047 91.99657 5.326382 9 1232834. 79.02506 16.36350 4.611439 9 0.554740 2.835477 91.57840 5.586123 10 1282620. 77.56810 17.30156 5.130332 10 0.557849 3.255086 91.21158 5.533332 Variance Decomposition of KURS: Period S.E. NP INF KURS 1 241.5067 0.349065 0.570912 99.08002 2 332.6132 0.241158 5.269380 94.48946 3 420.2030 0.289581 13.39641 86.31401 4 487.8496 1.166752 16.93736 81.89589 5 564.8093 2.270857 20.87535 76.85379 6 653.2004 4.804516 26.81657 68.37891 7 721.2877 5.105353 30.57100 64.32365 8 782.8317 5.845392 32.28526 61.86934 9 846.9408 6.744924 33.75454 59.50053 10 905.9240 7.129039 35.55927 57.31169
Cholesky Ordering: NP INF KURS

## 5. Kesimpulan dan Implikasi Kebijakan

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan di atas, maka dapat disimpulkan bahwa terdapat hubungan jangka panjang dan jangka pendek antara variabel neraca perdagangan, inflasi dan nilai. Dalam analisa regresi dengan menggunakan VECM, pengaruh jangka panjang menganalisis bahwa inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap neraca perdagangan, karena disaat inflasi tinggi akan membuat pada harga barang domestik menjadi lebih mahal, sedangkah barang luar negeri tetap. Perbedaan harga yang jauh mengakibatkan konsumen lebih memilih mengkonsumsi produk impor dibandingkan  produk  domestik  sehingga  akan  meningkatkan  impor  dan  menurunkan  neraca perdagangan  jika  tidak  diimbangi  oleh  peningkatan  ekspor  bahkan  neraca  perdagangan  dapat mengalami defisit.
Variabel  nilai  tukar  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  neraca  perdagangan Indonesia. Disaat rupiah melemah terhadap mata uang asing maka konsumen dalam negeri akan mengurangi  konsumsi  produk  impor  karena  harus  mengeluarkan  uang  lebih  banyak  dari sebelumnya, sedangkan ekspor akan meningkat karena konsumen luar negeri menganggap produk domestik  lebih  murah  sehingga  uang  yang  dikeluarkan  lebih  sedikit  dari  sebelumnya  dan  akan meningkatkan neraca perdagangan Indonesia.

## Implikasi Hasil
Berdasarkan kesimpulan di atas maka neraca perdagangan Indonesia dipengaruhi oleh inflasi dan nilai tukar. Untuk menjaga surplus neraca perdagangan maka daya saing produk dalam negeri di pasar internasional perlu dijaga baik melalui tingkat inflasi yang rendah serta nilai tukar yang selalu dalam posisi keekonomian. Stabilitas inflasi dan nilai tukar harus dijaga baik dalam jangka pendek  maupun  jangka  Panjang.  Keberhasilan  menjaga  stabilitas  inflasi  dan  nilai  tukar  akan mendorong penciptaan efisiensi produksi di dalam negeri dan membuat produk dalam negeri lebih kompetitif.

## Daftar Pustaka
Akbostanci, E. (2004). Dynamics of the Trade Balance: The Turkish J-Curve. Emerging Markets Finance & Trade, 40(5), 57-73. from http://www.jstor.org/stable/27750410
Chowdury,  Md.  Niaz  Murshed.  Khanom,  Sharmina.  Emu,  Shamima.  Uddin,  Samim.  Farhana, poly.  (2014).  Relationship  between  the  exchange  rate  and  trade  balance  in  Bangladesh froem year 1973 to 2011: an econometric analysis. International Journal Of Economics, Commerce and Management. Vol II, Issue 11, Nov 2014.
Dornbusch, Rudiger, Stanley Fischer, dan Richard Startz. 2008. Tenth Edition; Macroeconomics. New York : McGraw-Hill Companies.
Firdaus,  Muhammad.  Holis,  Ade.  Amaliah,  Syarifah.  Fazri,  Muhammad.  Sangadji,  Masbantar. (2018).  Dampak  Pergerakan  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Aktivitas  Ekspor  Dan  Impor Nasional. Institut Pertanian Bogor. Bogor.
Ginting,  Ari  Mulianta.  (2014).  Perkembangan  Neraca  Perdagangan  Dan  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhinya. Buletin Ilmiah Litbang Perdagangan, VOL.8 No. 1.
Houck,  James,  P.  (1979)  Inflation  and  international  trade.  Conference  Paper/  Presentation. https://ageconsearch.umn.edu/record/17294.
https://lokadata.beritagar.id/chart/preview/neraca-perdagangan-indonesia-2015-2019- 1579072649#
Krugman, Paul R, Obstfeld, Maurice, and Melitz, Marc. (2012). International Economics, Ninth Edition. Amazon.com.
Kusuma,  Rendi  Indra.  Hakim,  Abdul.  (2012).  Kajian  Empiris  Fluktuasi  Neraca  Perdagangan Indonesia. Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Indonesia. Paper, Vol. XXXIV No. 77.
Pilbeam,  Keith.  (2013).  International  Finance,  Fourth  edition.  Bloomsbury  Publishing  PLC. Amazon. London, United Kingdom.
Purnowo, Rudi. Mucha, Karima. Mubin, M. Khairul. (2018). The Dynamics of Indonesia’s Current Account  Deficit:  Analysis  of  the  Impact  of  Exchange  Rate  Volatility.  Journal  of  Asian Finance, Economics and Business Vol 5 No 2 (2018) 25-33.
Ramadona.  2016.  Pengaruh  Perubahan  Nilai  Tukar  Terhadap  Neraca  Perdagangan  Indonesia.
Tesis . Sekolah Pascasarjana Institut Pertanian Bogor. Bogor.
Silviana, Hielda. (2016). Analisis Pengaruh Kurs Dan Inflasi Terhadap Neraca Perdagangan Di Negara-Negara  Anggota  Organisasi  Kerjasama  Islam  (OKI)  Studi  Kasus  Kazakhstan, Kuwait,  Malaysia,  Qatar  Dan  Saudi  Arabia. Tesis .  Universitas  Islam  Negeri  Sunan Kalijaga. Yogyakarta.
Udiyana, Ida Bagus, Setyarti, Tettie, Astini, Ni Nyoman Seri, Aniyati, Ika. (2017). Fluktuasi Nilai Kurs Dan Inflasi Pengaruhnya Terhadap Ekspor Impor Dan Neraca Perdagangan Indonesia Tahun 2007-2015. STIMI Handayani. Denpasar.
Widarjono,  Agus.  (2007).  Ekonometrika  :  Teori  dan  Aplikasi  Untuk  Ekonomi  dan  Bisnis. Ekonisia. Yogyakarta.
Wijaya, Hendry, Arintoko and Istiqomah. (2019). International Conference on Rural Development and Enterpreneurship 2019: Enhancing Small Bussiness and Rural Development Toward Industrial Revolution 4.0 vol. 5 No. 1. ISBN: 978-623-7144-28-1
Yiheyis, Zelealem and Musila, Jacob Wanjal. (2018). The dynamics of inflation, exchange rates and the trade balance in a small economy: The case of Uganda. International Journal of Development Issues 17(2). DOI: