## Ekonomis: Journal of Economics and Business
Volume 7, No 2 (2023), September, 1079-1085 Online ISSN: 2597-8829, DOI: 10.33087/ekonomis.v7i2.903
Faktor-Faktor yang Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Periode 2018-2021
Muhammad Fajar Rizqi Widyo Utomo, Batara Daniel Bagana Universitas Stikubank Semarang Correspondence: fajarrizqiw@gmail.com, batara@edu.unisbank.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  menguji  faktor-faktor  yang  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Variabel  yang  digunakan  adalah  pertumbuhan  perusahaan,  profitabilitas  dan  struktur  modal. Populasi dalam penelitian ini merupakan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2018-2021. Metode yang digunakan dalam pengambilan data adalah purposive sampling. Jumlah sampel yang digunakan sebanyak 31 perusahaan dan jumlah data yang digunakan sebanyak 124 data. Pada saat mengolah data, terdapat beberapa data perusahaan yang harus di outlier. Setelah dilakukan outlier, total sampel yang  diperoleh  menjadi  98  data.  Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  metode  analisis kuantitatif.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Struktur  modal  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : nilai perusahaan, pertumbuhan perusahaan, profitabilitas dan struktur modal

## ABSTRACT
This study aims to analyze and examine the factors that influence firm value. The variables used are company growth,  profitability  and  capital  structure.  The  population  in  this  study  are  manufacturing  companies  in  the consumer goods industry sector which are listed on the IDX in 2018-2021. The method used in data collection is purposive  sampling.  The  number  of  samples  used  were  31  companies  and  the  amount  of  data  used  was  124 data. When processing data, there are several company data that must be outliers. After outliers were made, the total  sample  obtained  became  98  data.  The  analytical  method  used  in  this  study  is  the  quantitative  analysis method. The results showed that the company's growth has no effect on firm value. Profitability has a positive effect on firm value. Capital structure has no effect on firm value.

## Keywords : company value, company growth, profitability and capital structure

## PENDAHULUAN
Pada  umumnyai  tujuan  mendirikan  perusahaan  untuk  meningkatkan  kemakmuran  pemilik perusahaan  atau  pemegang  saham  melalui  nilaii  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat  diukur  melalui kinerja  keuangan  perusahaan.  Selain  tujuan  tersebut,  suatu  perusahaan  yang  didirikan  juga  berusaha memaksimalkan  laba  atau  keuntungan  setinggi-tingginya.  Nilai  perusahaan  merupakan  pandangan investor  terhadap  perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Jika  harga  saham undervalued  menandakan  kualitas  dan  kinerja  keuangan  perusahaan  sedang  menurun  sehingga menyebabkan  penurunan  nilai  perusahaan.  Industri  barang  konsumsi  merupakan  salah  satu  sektor industri yang sangat dibutuhkan dan selalu diminati oleh masyarakat. Dalam Industri barang konsumsi memiliki  beberapa  subsektor  yaitu  sektor  industri  yang  bergerak  di  bidang  makanan  dan  minuman, kosmetik, rokok, farmasi, peralatan rumah tangga serta barang keperluan rumah tangga.
Penurunan  harga  saham  dapat  terjadi  disebabkan  oleh  beberapa  faktor.  Pada  bulan  Maret tahun  2020,  penurunan  harga  saham  yang  disebabkan  oleh  penyebaran  Virus  Corona  (COVID-19) menyebabkan saham-saham berkapitalisasi besar tercatat mengalami penurunan, seperti yang dialami beberapa perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi. Saham PT Unilever Indonesia Tbk dilepas  oleh  pihak  asing  sebesar  Rp  13,65  miliar.  Hal  ini  mengakibatkan  harga  saham  UNVR  turun 4,12%  menjadi  Rp  6.975.  Harga  saham  PT  H.M.  Sampoerna  Tbk  atau  HMSP  turun  sebesar  5,87% menjadi  di  Rp  1.605,  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  atau  INDF  harga  sahamnya  turun  4,6% menjadi  Rp  6.225  (Aldin,  2020).  Pertumbuhan  perusahaan  adalah  perubahan  (peningkatan  atau penurunan) total aset yang dimiliki oleh perusahaan (Brigham & Houston, 2009). Perusahaan dengan
pertumbuhan  aset  yang  baik  adalah  perusahaan  yang  mampu  mengelola  sumber  daya  untuk menghasilkan laba atau keuntungan sehingga dapat menambah aset yang telah dimilikinya.
Profitabilitas  adalah  hasil  bersih  dari  serangkaian  kebijakan  dan  keputusan  (Brigham  dan Houston, 2006). Profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan  serta  mengukur  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu  perusahaan  (Novianingtyas  dan Bagana, 2022). Nilai dari suatu i perusahaan dapat dipengaruhi dari besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan  oleh  perusahaan  tersebut,  sehingga  profitabilitas  yang  lebih  tinggi  dapat  meningkatkan nilai  perusahaan  dan  meningkatkan  keberanian  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada perusahaan.  Struktur  modal  merupakan  gambaran  bentuk  penyertaan  keuangan  suatu  perusahaan, yaitu  antara  utang  jangka  panjang  ( Long-Term  Liabilities )  dan  modal  sendiri  ( Shareholder’s Equity ) yang  menjadi  sunber  pembiayaan  suatu  perusahan  (Fahmi,  2015). Perusahaan  yang  akan  melakukan ekspansi  tentunya  membutuhkan  dana  yang  besar  untuk  mendukung  operasionalnya  dan  salah  satu alternatif pemenuhannya adalah dengan modal asing (utang) apabila modal sendiri tidak mencukupi.

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori  sinyal  atau  Signalling  Theory  menurut  Brigham,  dan  Houston  (2001)  adalah  suatu tindakan  yang  diambil  oleh  perusahaan  untuk  memberikan  petunjuk  kepada  investor  tentang bagaimana  manajemen  memandang  prospek  suatu  perusahaan  (Brigham,  dan  Houston,  2001).  Salah satu jenis informasi yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan yang dapat menjadi sinyal bagi pihak di luar  perusahaan,  khususnya  bagi  pihak  investor  adalah  laporan  tahunan.  Dengan  signal  yang  berupa laporan  keuangan  tahunan,  nantinya  pihak  perusahaan  mampu  meyakinkan  pihak  eksternal perusahaan untuk menanamkan modalnya.

## Trade-Off Theory
Teori ini menjelaskan bahwa semakin tinggi perusahaan melakukan pendanaan menggunakan hutang,  maka  semakin  besar  risiko  kesulitan  keuangan  karena  membayar  debtholder  dengan  tingkat bunga  tetap  yang  sangat  tinggi  dengan  pendapatan  bersih  yang  tidak  pasti  setiap  tahun.  Perusahaan yang  bangkrut  memiliki  beban  akuntansi  dan  hukum  yang  sangat  tinggi  dan  juga  akan  mengalami kesulitan  untuk  mempertahankan  pelanggan,  pemasok  dan  karyawan  (Brigham  dan  Houstan,  2006). Tujuan  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2021.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hubungan  pertumbuhan  perusahaan  didukung  oleh Signalling  Theory karena  informasi tentang  adanya  pertumbuhan  perusahaan  nantinya  digunakan  oleh  pihak  perusahaan  untuk meyakinkan pihak eksternal perusahaan untuk menanamkan modalnya. Pernyataan ini sejalan dengan penelitian  Suryandani  (2018)  dan  Ramdhonah  dkk  (2019)  yang  berpendapat  bahwa  pertumbuhan perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka hipotesis yang dibangun dalam penelitian ini adalah :
H1: Pertumbuhan Perusahaan Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Signalling Theory , apabila profitabilitas perusahaan mengalami peningkatan, respon positif  diberikan  oleh  investor  atas  keadaan  tersebut  yang  menyebabkan  peningkatan  harga  saham, sehingga  terjadi  kenaikan  nilai  perusahaan.  Pernyataan  ini  sejalan  dengan  penelitian  Dewi  dan Candradewi  (2018);  Ramdhonah  dkk  (2019);  Astika  dkk  (2019);  Druru  dkk  (2020);  Widayanti  & Yatnya (2020); Nopianti & Suparno (2021); Mumpuni & Maryono (2022) yang menyimpulkan bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uraian  tersebut  maka  dapat diajukan hipotesis sebagai berikut:
H2 : Profitabilitas Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Dalam Trade-off Theory menjelaskan bahwa jika posisi struktur modal berada di bawah titik optimal,  maka  setiap  hutang  tambahan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sebaliknya,  jika  posisi
masing-masing  struktur  modal  berada  di  atas  titik  optimal,  maka  hutang  tambahan  apa  pun  akan menurunkan  nilai  perusahaan.  (Ramdhonah  dkk  2019).  Pernyataan  ini  sejalan  dengan  penelitian Ramdhonah  dkk  (2019);  Nopianti  dan  Suparno  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uraian  tersebut  maka  dapat  disimpulkan hipotesis sebagai berikut:
H3 : Struktur Modal Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan

## METODE
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  sektor industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2021.  Metode pengambilan  sampel  menggunakan  metode  purposive  sampling  dengan  kriteria  yang  ditentukan. Jumlah  populasi  dalam  penekitian  ini  sebanyak  71  perusahaan  dan  sampel  sebanyak  31  perusahaan sehingga data pengamatan akan digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak 124 data. Pada saat mengolah  data,  terdapat  beberapa  data  perusahaan  yang  harus  di  outlier.  Setelah  dilakukan  outlier, total sampel yang diperoleh menjadi 98 data.

## Operasional Variabel Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar karena nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat (Zunita dan Bagana, 2022). Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur dengan menggunakan price to book value (PBV).  PBV  menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  perusahaan. Perusahaan yang dipandang baik oleh investor adalah yang mempunyai laba dan arus kas yang aman, dicerminkan melalui PBV. Kasmir (2018) menyatakan rumus PBV yaitu :

## 𝑃𝐵𝑉 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan perusahaan merupakan perubahan (penurunan/kenaikan) total aset yang dimiliki oleh  perusahaan  (Ukhriyawati  dan  Dewi,  2019).  Pertumbuhan  perusahaan  diukur  dengan menggunakan selisih total  aset yang dimiliki  oleh perusahaan pada periode sekarang dengan periode sebelumnya  terhadap  total  aset  periode  sebelumnya.  Rumus  untuk  menghitung  pertumbuhan perusahaan:

## 𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ = (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 (𝑡) − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 (𝑡 − 1))

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 (𝑡 − 1)

## Profitabilitas
Menurut  kasmir (2018), Rasio profitabilitas mengukur kemampuan untuk menghasilkan laba atau  keuntungan  secara  keseluruhan  dari  total  aset  yang  dimiliki.  Rumus  untuk  menghitung profitabilitas :

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

## Struktur Modal
Rasio  yang  sering  digunakan  dalam  menilai  struktur  modal  adalah  Debt  to  Equity  Ratio (DER). Berdasarkan Fahmi (2016), rumus DER adalah:

## 𝐷𝐸𝑅 = ( 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 )

## Metode Analisis Data
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  metode  analisis  kuantitatif  yaitu  metode yang  menganalisis  pengaruh  atau  hubungan  antar  variabel  penelitian  dan  menggunakan  metode statistik. Dalam menganalisis data, peneliti menggunakan program SPSS versi 26. Untuk mengetahui apakah  model  regresi  benar-benar  menunjukkan  hubungan  yang  signifikan  dan  representatif,  maka model  tersebut  harus  memenuhi  asumsi  klasik  regresi.  uji  asumsi  klasik  yang  dilakukan  adalah  uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas.

## HASIL
Tabel 1 Hasil Uji Normalitas N Mean Skewness Kurtosis Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 98 ,0000000 ,252 ,244 -,904 ,483 Valid N (listwise) 98
Sumber: data olahan
Tabel  1  pengujian  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  statistik  Skewness  dan Kurtosis diperoleh nilai ZSkew = 0.252/0.244 = 1,0327 dan nilai ZKurt = -0.904/0.483 = -1,8716 Uji Normalitas  nilai  rasio  statistik  dengan  standar  error  baik  dari  Skewness  dan  Kurtosis  berada  pada rentang  antara  +1.96  sampai  -1.96.  Hal  ini  menandakan  bahwa  data  dari  tiap  variabel  sudah berdistribusi normal. Tabel 2 menjelaskan nilai Durbin Watson adalah 1,957. Jika menggunakan tarif signifikan 5%, jumlah sampel (n) 98, dan  jumlah  variabel independen 3 (k=3), maka diperoleh nilai du  =  1.7345.  Nilai  dw  1,957  lebih  besar  dari  batas  du  yaitu  1,7345 dan  lebih  kecil  dari  batas  4-DU yaitu  2,2655  (1,7345  < 1,957  < 2,2655). Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  terbebas  dari  gejala autokorelasi.  Berdasarkan  hasil  pengujian  heteroskedastisitas  pada  Tabel  3  yang  menggunakan  uji glejser,  pada  tiap  variabel  memiliki  nilai  siginifikansi  diatas  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  pada  data penelitian  variabel  pertumbuhan  perusahaan,  profitabilitas  dan  struktur  modal  terbebas  dari  gejala heteroskedastisitas.

## Tabel 2
Hasil Uji Autokorelasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,731 a ,534 ,519 1,05117 1,957 Sumber: data olahan Tabel 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas Model Unstandardized B Coefficients Std. Error Standardized Coefficients Beta t Sig. 1 (Constant) ,838 ,322 2,605  ,012 Growth ,045 ,128 ,045 ,354  ,725 ROA -2,270 1,639 -,238 -1,385  ,172 DER ,347 ,265 ,225 1,311  ,196 Sumber: data olahan Tabel 4 Hasil Uji Multikolinieritas Model Collinearity Tolerance Statistic VIF Keterangan Growth 1,000 1,000  Bebas Multikolinieritas ROA ,543 1,840  Bebas Multikolinieritas DER ,543 1,840  Bebas Multikolinieritas Sumber: data olahan
Muhammad  Fajar  Rizqi  Widyo  Utomo  dan  Batara  Daniel  Bagana,  Faktor-Faktor  yang  Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Periode 2018-2021
Tabel 5

## Analisis Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized B Coefficients Std. Error Standardized Coefficients Beta t Sig. 1 (constant) -2,018 ,603 -3,348  ,002 Growth -,504 ,239 -,234 -2,109  ,040 ROA 12,366 3,071 ,607 4,027  ,000 DER ,224 ,496 ,068 ,452  ,653
Sumber: data olahan
Tabel  5  menunjukkan  hasil  analisis  regresi  linier  berganda,  adalah  sebagai  berikut:  PBV =  - 2,018  -  0.504GROWTH  +  12.366ROA  +  0.224DER  +  e.  Sedangkan  hasil  pengujian  pada  Tabel  6, nilai  koefisien  determinasi  menunjukkan  hasil  nilai  Adjusted  R  Square  sebesar  0,333,  yang  artinya variabel pertumbuhan perusahaan, profitabilitas dan struktur modal mampu menjelaskan variabel nilai perusahaan  sebesar  33,3%  sedangkan  sisanya  66,7%  dijelaskan  oleh  faktor  lainnya  yang  tidak terdapat pada penelitian ini. Berdasarkan Tabel 7 memperoleh nilai signifikan F sebesar 0,000 < 0,05. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  pertumbuhan  perusahaaan,  profitabilitas  dan  struktur  modal secara bersama-sama (simultan) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tabel 6

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,608 a ,370 ,333 1,03561
Sumber: data olahan
Tabel 7 Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 32,096 3 10,699 9,976 ,000 b Residual 54,696 51 1,072 Total 86,792 54

## Sumber: data olahan

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 5 hasil uji t dapat diketahui bahwa nilai signifikansi pada  GROWTH  Terhadap  PBV  adalah  sebesar  0,040  <  0,05  tetapi  nilai  koefisiennya  negatif. Sehingga H1 ditolak dan dapat disimpulkan pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.  Pertumbuhan  perusahaan  yang  tinggi  akan  menyebabkan  biaya  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  tersebut  menjadi  tinggi  guna  menambah  aset  perusahaan.  Selain  itu  investor  tidak mempertimbangkan  tingkat  pertumbuhan  aset  ketika  berinvestasi,  hal  in  disebabkan  karena  tinggi rendahnya  aset  perusahaan  tidak  menjamin  tingkat  pengembalian  (return)  yang  diharapkan  investor. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Dhani  &  Utama  (2017),  Dewi  &  Candradewi  (2018), Ukhriyawati  &  Dewi  (2019)  yang  berpendapat  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 9 hasil uji t dapat diketahui bahwa nilai signifikansi pada  ROA  Terhadap  PBV  adalah  sebesar  0,000  <  0,05  dan  nilai  koefisiennya  positif.  Sehingga  H2 diterima  dan  dapat  disimpulkan  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Jika perusahaan  mengalami  laba  yang  tinggi  maka  akan  memberikan  indikasi  prospek  perusahaan  yang semakin  baik  sehingga  dapat  memicu  investor  untuk  ikut  serta  dalam  meningkatkan  permintaan saham.  Hasil  penelitian  ini  juga  sejalan  dengan Signalling  Theory ,  yang  apabila  profitabilitas perusahaan mengalami peningkatan, respon positif diberikan oleh investor atas keadaan tersebut yang menyebabkan peningkatan  harga  saham, sehingga terjadi kenaikan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Dewi & Candradewi (2018), Ramdhonah dkk (2019), Astika dkk (2019),
Muhammad  Fajar  Rizqi  Widyo  Utomo  dan  Batara  Daniel  Bagana,  Faktor-Faktor  yang  Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Periode 2018-2021
Druru dkk (2020), Widayanti dan Yatnya (2020), Nopianti & Suparno (2021), Mumpuni & Maryono (2022) yang menyimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  Tabel  9  hasil  uji  model  model  regresi  dapat  diketahui bahwa  nilai  signifikansi  pada  DER  Terhadap  PBV  adalah  sebesar  0,653  >  0,05  tetapi  nilai koefisiennya  positif.  Sehingga  H3  ditolak  dan  dapat  disimpulkan  struktur  modal  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penurunan nilai perusahaan diakibatkan karena kelebihan utang, selain itu bisa  juga  disebabkan  oleh  biaya  perantara.  Biaya  ini  timbul  dari  ketidaksesuaian  antara  kepentingan pemegang saham dan kreditur. Oleh karena itu, para pemegang saham atau investor lebih berhati-hati menginvestasikan  uangnya  sehingga  mengurangi  minat  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan yang  bersangkutan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Dhani  &  Utama  (2017),  Ukhriyawati  & Dewi  (2019),  Sembiring  &  Trisnawati  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  struktur  modal  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan,  maka  dapat  diambil kesimpulan  sebagai  berikut:  1)  pertumbuhan  perusahaan  yang  diukur  dengan  Growth  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan; 2) profitabilitas yang diukur dengan ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan; dan 3) struktur modal yang diukur dengan DER tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aldin,  I. 2020, Harga  Saham Perusahaan Besar Rontok,  IHSG  Sesi  I  Anjlok 3,16%. Retrieved from Datakata.co.id: https://katadata.co.id/agustiyanti/finansial/5e9a41f5c9c75/harga-saham- perusahaan-besar-rontok-ihsg-sesi-i-anjlok-316
Astika, I., Suryandari, N., & Putra, G. 2019. Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2015-2018. Inovasi  Baru  dalam  Penelitian  Sains,  Teknologi dan Humaniora .
Brigham, F., & Houston, J. 2009. Fundamentals Of Financial Management.
Dewi, M. P., & Candradewi, M. 2018. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud .
Dhani,  I.  P.,  &  Utama,  A.  S.  2017.  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Struktur  Modal  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga . Fahmi, I. 2015. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab . Bandung: Alfabeta. Kasmir. 2018. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Mumpuni,  S.,  &  Maryono.  2022.  Faktor-faktor  yang  Berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun 2015-2020. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi.
Novianingtyas,  G.,  &  Bagana,  B.  2022.  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas,  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Pembagian  Dividen  Pada  Perusahaan  Perbankan  Konvensional  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2016-2020. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  dan Keuangan.
Nopianti, R., & Suparno. 2021. Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi
Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  I.,  &  Sari,  M.  2019.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi Empiris Pada Perusahaan  Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011- 2017). Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan.
Sembiring,  S.,  &  Trisnawati,  I.  2019.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi.
Suryandani,  A.  2018.  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Keputusan Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sektor  Property  dan  Real  Estate. Business Management Analysis Journal (BMAJ).
Ukhriyawati, C., & Dewi, R. 2019. Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Equilibiria.
Widayanti, L., & Yadnya, I. 2020. Leverage, Profitabilitas, dan Kepemilikan Manajerial Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate dan Property. E-Jurnal Manajemen. Zunita,  A.,  &  Bagana,  B.  2022.  Keputusan  Pendanaan,  Kebijakan  Deviden  dan  Agresivitas  Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis