## Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi
Lembaga Penellitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Vol 23, No 3 (2023): Oktober, 3217-3224 DOI: 10.33087/jiubj.v23i3.3623

## Analisis Arus Kas Operasi, Leverage, Likuiditas, Pertumbuhan Perusahaan terhadap Revaluasi Aset Tetap

## Muhammad Tarzia*, Hermanto
Universitas Esa Unggul *Correspondence: 20180102091tarzia@gmail.com
Abstrak. Tujuan  penelitian  ini  untuk  menganalisa  pengaruh  Arus  Kas  Operasi, Leverage, Likuiditas  dan Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Revaluasi  Aset  Tetap.  Pada  penelitian  ini  terdapat  4  perusahaan  yang memenuhi  kriteria  dari  total  observasi  sebanyak  46  perusahaan  dengan  objek  penelitian  pada  perusahaan subsector  transportasi  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2014  hingga  2021.  Hasil penelitian ini menunjukan bahwa variabel Arus kas operasi berpengaruh negatif terhadap  Revaluasi aset tetap, leverage tidak  berpengaruh  terhadap  Revaluasi  aset  tetap.  Variabel  likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap Revaluasi aset tetap. Secara bersama-sama Arus kas operasi, Leverage, Likuiditas dan Pertumbuhan perusahaan berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Revaluasi  aset  tetap.  Penelitian  ini  dapat  menjadi  bahan  pertimbangan untuk  para  investor  dan  pemegang  saham  agar  lebih  cermat  menerima  informasi  laporan  keuangan  yang diberikan  oleh  perusahaan  dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi.  Untuk  perusahaan  agar  dapat menentukan  kebijakan-kebijakan  positif  yang  dapat  menjaga  keberlangsungan  usaha  dan  memenuhi  harapan para pemegang saham.
Kata kunci : arus kas operasi; leverage; likuiditas; pertumbuhan perusahaan; revaluasi aset tetap
Abstract.  The  purpose  of  this  study  is  to  analyze  the  effect  of  operating  cash  flow,  leverage,  liquidity  and company growth on fixed asset revaluation. In this study, there were 4 companies that met the criteria from a total observation of 46 companies with the object of research being transportation subsector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2014 to 2021. The results of this study indicate that the  operating  cash  flow  variable  has  a  negative  effect  on  revaluation.  fixed  assets,  leverage  has  no  effect  on fixed  asset  revaluation.  The  variable  liquidity  has  a  negative  effect  on  the  revaluation  of  fixed  assets.  Taken together  operating  cash  flow,  Leverage,  Liquidity  and  growth  of  the  company  significantly  influence  the revaluation of fixed assets. This research can be taken into consideration for investors and shareholders to be more  careful  in  receiving  financial  statement  information  provided  by  companies  in  making  investment decisions.  For  companies  to  be  able  to  determine  positive  policies  that  can  maintain  business  continuity  and meet the expectations of shareholders.
Keywords : company growth; fixed assets revaluation ; leverage; liquidity; operating cash flow

## PENDAHULUAN
Perusahaan  menerapkan  revaluasi  aset untuk  meningkatkan  nilai  aset  dan  ekuitas (Dilon,  1979).  Aset  tetap  menjadi  komponen penting  penyampaian  laporan  keuangan  yang dipakai oleh pembuat laporan keuangan sebagai peluang  untuk  mencapai  tujuan  organisasi, selain  itu  aset  tetap  juga  digunakan  sebagai jaminan  ketika  organisasi  melakukan  pinjaman (Giani  &  Martani,  2019).  Perusahaan  memilih penggunaan model biaya atau model peninjauan kembali  aset  tetap  sebagai  keputusan  akuntansi untuk mengukur aset tetap selaras dengan revisi pernyataan  standar  akuntansi  keuangan/PSAK (Hastuti et al. , 2020). PSAK yang mengendalikan  tentang  aset  tidak  lancar  adalah PSAK  No.  16  Tahun  2018  (IAI,  2020).  Sebuah perusahaan milik Negara yang melakukan usaha
di  bidang  pengangkutan  barang  dan  jasa transport  yaitu  PT.  Garuda  Indonesia  (Persero), Tbk  pernah  melaksanakan  revaluasi  aset  tetap pada  Tahun  2015,  kebijakan  manajemen  guna melaksanakan revaluasi aset tetap telah membantu  menaikkan  nilai  aset  tidak  lancar perusahaan pada laporan keuangannya (Laporan Tahunan  PT.  Garuda  Indonesia,  2020).  Pada perusahaan  subsektor  transportasi,  pemilihan metode  nilai  wajar  pada  aset  tetap  mampu menyajikan laporan keuangan yang lebih sesuai, karena  aset  tetap  yang  telah  dibeli  beberapa tahun  sebelumnya  akan  disajikan  sesuai  nilai wajarnya (Solikhah et al. , 2020).
Penelitian  ini,  kebutuhan  pendanaan perusahaan  direpresentasikan  sebagai  arus  kas yang  bersumber  dari  aktivitas  operasi  (CFO) organisasi, dimana pengurangan arus kas operasi
bisa menyebabkan perusahaan mengalami kesulitan  dalam  menjalankan  aktivitasnya, sehingga  revaluasi  aset  tetap  dilakukan  untuk menjaga arus kas perusahaan (Rafay dkk, 2019). Penyusutan arus kas operasi bisa mengakibatkan pemberi pinjaman khawatir tentang kesanggupan  perusahaan  membayar  hutang  dan usaha  yang  menampilkan  revaluasi  aset  tetap akan menanggung pengurangan arus kas operasi (Firmansyah  dkk,    2019).  Badan  usaha  yang memiliki leverage yang tinggi akan menentukan pilihan  guna  memanfaatkan  revaluasi  aset  tetap untuk  memenuhi  persetujuan  serta  meneruskan pinjaman (Amelinda & Murni, 2018). Perusahaan  perlu  mengungkapkan  informasi akuntansi  masa  kini  untuk  mendapatkan pinjaman,  sedangkan  kreditur  membutuhkan informasi mengenai leverage (Giani & Martani, 2019).  Badan  usaha  mempertimbangkan  rasio leverage ketika  mengambil  keputusan  untuk revaluasi/non  revaluasi  aset  tetap  (Jefriyanto  & Mulya, 2018).
Badan  usaha  memiliki  kesanggupan makin  besar  untuk  menjalankan  kewajiban jangka lancarnya dengan memperlihatkan likuiditas yang baik (Jefriyanto & Mulya, 2018). Rasio  likuiditas  yang  rendah  dapat  membuat kreditur  khawatir  tentang  pinjaman  yang diberikan,  situasi  akan  memberi  sinyal  kepada perusahaan  guna  melaksanakan  revaluasi  aset tetap  (Amelinda  &  Murni,  2018).  Badan  usaha dengan  level  likuiditas  rendah  akan  berminat melakukan  revaluasi,  sedangkan  badan  usaha dengan  level  likuiditas  tinggi  memilih  tidak melaksanakan  revaluasi  aset  tetap  (Faisal  & Murwaningsari,  2019).  Kekurangan  likuiditas bagi kreditur dapat mengakibatkan keterlambatan  pembayaran  pinjaman  pokok beserta bunganya atau bahkan tidak bisa ditagih sama  sekali  (Jefriyanto  &  Mulya,  2018). Pertumbuhan perusahaan yang tinggi cenderung menyebabkan  perusahaan  melakukan  revaluasi non  current  asset, sehingga  badan  usaha  yang melaksanakan revaluasi lebih banyak berpeluang mendapatkan  peningkatan  pertumbuhan  yang lebih  tinggi  dari  badan  usaha  lain  yang  tidak melaksanakan  revaluasi  (Rafay  dkk,  2019). Pertumbuhan  perusahaan  memerlukan  modal untuk mengembangkan bisnis dan meningkatkan profitabilitas (Shamsadini dkk, 2022). Pertumbuhan  perusahaan  yang  diukur  dengan peningkatan  aset  akan  semakin  kuat  dengan dilakukannya  revaluasi  aset  tetap,  hingga menyerahkan  kepercayaan  pada  penerima  utang
untuk  mendapatkan  pinjaman  (Solikhah et  al. , 2020).
Riset  Jannah  &  Diantimala  (2018), Rafay et  al .  (2019)  Amelinda  &  Murni  (2018) memperlihatkan bahwa arus kas operasi mempunyai  arahan  positif  dan  signifikan  atas peninjauan kembali aset tetap. Riset Firmansyah et  al. (2019),  Faisal  &  Murwaningsari  (2019) memperlihatkan  bahwa leverage mempunyai pengaruh negatif atas revaluasi aset tetap. Azmi & Ali (2019) Hastuti et al . (2020) dalam risetnya menunjukkan  likuiditas  mempunyai  arah  daya yang negatif atas revaluasi aset tetap. Penelitian Solikhah et al . (2020) menunjukkan pertumbuhan  organisasi  mempunyai  pengaruh positif atas revaluasi aset tetap. Riset Shamsadini et al. (2022) menunjukkan leverage dan  pertumbuhan  badan  usaha  tidak  memiliki daya  signifikan  atas  revaluasi  aset  tetap.  Riset Rahman & Hossain (2020) menunjukkan bahwa debt  equity  ratio memberikan  pengaruh  yang signifikan terhadap revaluasi aset tetap. Riset ini didasarkan  pada  riset  Firmansyah et  al (2019), namun demikian riset ini dibedakan dengan riset sebelumnya  mengubah  variabel size (ukuran perusahaan)  menjadi  variabel  pertumbuhan perusahaan.  Riset  ini  dilaksanakan  pada  badan usaha  subsektor  transportasi  yang  dicatatkan pada  pasar  modal  di  Indonesia  dengan  tahun penelitiannya 2014-2021.
Adapun tujuan kajian ini untuk mengetahui  bagaimana  arus  kas  operasional, leverage ,  likuiditas,  pertumbuhan  perusahaan mempunyai  pengaruh  atas  peninjauan  kembali aset tetap secara parsial dan bersama-sama pada badan usaha subsector transportasi yang tercatat di  Pasar  Modal  Indonesia  tahun  2014-2021. Manfaat  penelitian  menambah  pengetahuan mengenai  keadaan  yang  mampu  menyebabkan terjadinya  revaluasi  aset  tetap,  berguna  untuk memprediksi  kinerja  perusahaan  pada  periode berikutnya,  dan  bagi  investor  memudahkan dalam pengambilan keputusan di masa mendatang.

## METODE
Arus  kas  operasi  diproksi  dengan membuat  perbandingan  antara  arus  kas  operasi dengan utang jangka pendek (Cotter & Zimmer, 1995). Leverage dihitung  dengan  membuat perbandingan  total debt terhadap  total  aset (Henderson  &  Goodwin,  1992).  Likuiditas dihitung  dengan  membuat  pembagian  antara aktiva  lancar  dengan  kewajiban  lancar  (Halsey dkk,  2005).  Pertumbuhan  perusahaan  dinilai
dengan  pengurangan  aset  total  tahun  saat  ini dengan  total  aset  tahun  sebelumnya  selanjutnya dilakukan  pembagian  dengan  aset  total  tahun yang  lalu  (Brigham  &  Houston,  2006). Revaluasi  aset  tetap  akan  diukur  berdasarkan nilai logaritma natural dari pos other comprehensive income yang tidak direklasifikasikan  ke  dalam  laba  rugi (Brown dkk,  1992) . Analisis  regresi  linier  berganda digunakan untuk melaksanakan penjabaran data. Persamaan  regresi  multivariate  yang  dibuat untuk penelitian dapat dilihat berikut ini: FAR  =  a  –  b 1 CFO  +  b 2 LEV  +  b 3 LIQ  + b 4 GROWTH + e Keterangan:  FAR  : Fixed  Asset  Revaluation ; CFO  : Cash  Flow  from  Operation ;  LEV  : LeverageI; LIQ  :  Likuiditas;  GROWTH  : Pertumbuhan Perusahaan; a : konstanta; b 1 ,b 2 ,b 3 ,b 4 : koefisien regresi; e : error Penelitian  ini  menggunakan  pengujian asumsi  klasik  ialah  pengujian  data  normal,  uji multikolinieritas,  uji  autokorelasi  serta  uji heteroskedastisitas (Ghozali, 2018). Pemeriksaaan  hasil  hipotesis  dilaksanakan melalui  menerapkan  uji  bersama  (Uji  F),  Uji individual  (uji  t)  dan  Uji  Adjusted  R 2 (Ghozali, 2018).  Pengolahan  data  menggunakan  aplikasi SPSS  melalui  teknik purposive  sampling di subsector  transportasi  masuk  daftar  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2014  hingga  tahun 2021.  Dasar  penilaian  guna  memilih  sampel yang  dipakai  untuk  memilih  data  riset  yaitu subsektor  transportasi  yang  tercatat  di  BEI secara konsisten sampai tahun 2021, perusahaan sub sektor transportasi yang pernah melaksanakan revaluasi aset tetap, dan perusahaan  sub  sektor  transportasi  yang  IPO selama periode penelitian 2014-2021.

## HASIL

## Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  memanfaatkan  uji Kolmogorov  Smirnov  (K-S)  Test  melalui ketetapan  bila Asymp  sig.  (2-tailed) bernilai diatas  0,05  sampel  yang  digunakan  disebutkan telah  didistribusikan  secara  wajar.  Sebaliknya bila Asymp sig.  (2-tailed) bernilai  dibawah  0,05 maka  sampel  yang  digunakan  dinyatakan  tidak didistribusikan  dengan  cara  wajar.  Hasil pemeriksaaan  normalitas  memperlihatkan  hasil Asymp. Sig (2-tailed) dengan besarnya 0,200 dan nilai  itu  jauh  diatas  tingkat  signifikansi  0,05. Sehingga  bisa  disebutkan  bahwa  sampel  yang diteliti  telah  didistribusikan  secara  wajar  dan bisa dimanfaatkan untuk uji regresi.

## Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinearitas  ini  memanfaatkan uji nilai tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF) dengan  ketetapan Variance  Inflation Factor (VIF) bernilai dibawah 10 serta t olerance bernilai  lebih  besar  dari  0,100  bisa  dinyatakan data sampel tidak memiliki gejala multikolinearitas.  Lain  halnya  bila Variance Inflation  Factor  (VIF) bernilai  diatas  10  serta tolerance bernilai  kurang  dari  0,100  hingga dasar kajian sampel mengalami multikolinearitas. Bersumber pada hasil pengujian  sampel  riset  menunjukkan  variabel arus  kas  operasi  mempunyai  nilai  VIF  1,957 dibawah  10  serta tolerance bernilai  0,511  atau diatas  0,100.  Variabel leverage yang  diproksi dengan  DR  mempunyai  VIF  sebesar  1,355  atau dibawah  10  serta tolerance bernilai  0,738  jauh diatas  0,100.  Variabel  likuiditas  yang  diproksi dengan  CR  mempunyai  VIF  bernilai  2,218  atau dibawah 10 serta tolerance bernilai 0,451 jauh di atas  0,100.  Variabel  pertumbuhan  perusahaan memiliki nilai VIF 1,146 kurang dari 10 dengan tolerance bernilai  0,872  jauh  di  atas  0,100. Artinya tiap-tiap variabel bebas yang digunakan untuk  penelitian  ini  tidak  memiliki  gejala multikolinearitas pada pemodelan regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Pada pengujian heteroskedastisitas memanfaatkan  pengujian  scatter  plot  dengan kriteria  pengambilan  keputusan  data  tidak mengalami  masalah  heteroskedastisitas  jika gambar scatterplot tidak berpola. Hasil pengujian  scatterplot  menunjukkan  bahwa  tidak terdapat  pola  pada  data  sehingga  data  tidak mengalami gangguan heteroskedastisitas.
Sumber: data olahan Gambar 1
Hasil Pengujian Scatterplot
Uji Autokorelasi Pada pengujian autokorelasi ini memanfaatkan  pengujian run  test dengan ketetapan  Asymp.  Sig.  (2-tailed)  harus  jauh  di atas  0,05  maka  data  sampel  tidak  mengalami persoalan  autokorelasi.  Sebaliknya  bila  Asymp. Sig.  (2-tailed)  bernilai  kurang  dari  0,05  maka dasar  kajian  sampel  mengalami  persoalan autokorelasi.  Mengacu  pada  sampel  riset memperlihatkan  Asymp.  Sig.  (2-tailed)  bernilai 0,857 jauh diatas 0,05. Artinya tidak mengalami persoalan  autokorelasi  diantara  variabel  bebas pada  bahan  pengujian  sehingga  pemodelan regresi bisa digunakan dan bisa dilanjutkan.

## Uji Regresi Linier Berganda
Hasil  yang  ditunjukkan  pada  hasil  uji regresi  linear  berganda,  persamaan  linier  bisa dituliskan  seperti  persamaan  berikut ini: FAR  = 12,625  –  2,751CFO  +  0,462LEV  –  1,488LIQ  + 0,024GROWTH
Persamaan diatas bisa dimaksudkan bila konstanta  sebesar  12,625  menerangkan  ketika seluruh  variabel  bebas  sama  dengan  nol,  maka revaluasi  aset  tetap  yang  diproksikan  dengan logaritma other  comprehensive  income pada subsector  tranportasi  periode  2014  hingga  2021 diprediksikan  menjadi  12,625.  Hasil  persamaan regresi  menunjukan  hasil  arus  kas  operasi mempunyai  pengaruh  terhadap  revaluasi  aktiva tetap  dengan  nilai  koefisien  sebesar  -2,751, dapat  diartikan  bahwa  variabel  arus  kas  operasi mempunyai  arahan  negatif  atas  kebijakan revaluasi  aset  tetap.  Saat  kondisi  dimana variabel  lain  konstan  dan  variabel  arus  kas operasi  mengalami  peningkatan  satu  unit,  maka diprediksikan  kebijakan  revaluasi  aset  tetap menurun sebanyak -2,751.
Variabel leverage mempunyai  arahan positif atas revaluasi aset tetap dengan koefisien regresi  sebesar  0,462,  artinya  rasio leverage mempunyai arah positif atas kebijakan revaluasi aset  tetap.  Ketika  variabel  lainnya  konstan  dan variabel leverage mengalami  peningkatan  satu unit, maka diperkirakan kebijakan revaluasi aset tetap  naik  sebesar  0,462.  Variabel  likuiditas mempunyai  kemampuan  membentuk  revaluasi aset tetap sebesar -1,488, artinya ketika variabel likuiditas mempunyai pengaruh tidak searah atas kebijakan  revaluasi  aset  tetap.  Ketika  variabel lainnya  tidak  berubah  dan  faktor  likuiditas memperoleh  peningkatan  satu  unit,  hingga diperkirakan  kebijakan  peninjauan  kembali  aset tetap menurun sebesar 1,488. Variabel pertumbuhan
perusahaan mempunyai
kemampuan  membentuk  revaluasi  aset  tetap sebesar 0,024, artinya bahwa faktor pertumbuhan  perusahaan  mempunyai  arah positif  atas  kebijakan  revaluasi  aset  tetap.  Saat kondisi dimana varibel lain konstan dan variabel pertumbuhan  perusahaan  meningkat  satu  unit, maka  diprediksikan  kebijakan  revaluasi  aset tetap meningkat sebesar 0,024.

## Uji Koefisien Determinasi
Bersumber  dari  informasi  ilustrasi  riset koefesiensi  determinasi  ini adjusted  R-squre bernilai  0,368  ataupun  36,8%.  Hingga  bisa dinyatakan  kalau  variabel  arus  kas  operasi, leverage, likuiditas dan pertumbuhan perusahaan memiliki  pengaruh  atas  variabel  revaluasi  aset tetap  sebesar  36,8%,  sisanya  senilai  63,2% dipengaruhi  oleh  faktor  tidak  hanya  variabel bebas  yang  digunakan  dalam  riset  ini  seperti intensitas  aset  tetap,  nilai  aktiva  bersih  dan ukuran perusahaan.

## Uji Statistik f (Simultan)
Nilai  F  statistik  (Simultan)  memiliki dasar  penilaian  keputusan  ialah  nilai  sig.  pada Anova  penelitian  kurang  dari  0,05  serta  uji  F statistik  yang  besarnya  di  atas  ukuran  F  tabel sehingga  bisa  dinyatakan  kalau  semua  variabel bebas mempunyai dampak secara bersama-sama atas  variabel  tidak  bebas.  Sebaliknya  jika  nilai sig. pada Anova penelitian besarnya di atas 0,05 dan  nilai  F  statistik  kurang  dari  ukuran  F  tabel sehingga  bisa  dinyatakan  kalau  seluruh  variabel bebas  tidak  memiliki  dampak  secara  bersama- sama atas variabel tidak bebas. Bersumber pada hasil  pengujian  data  riset  memperlihatkan  hasil nilai sig. pada Anova riset sebesar 0,002 kurang dari  0,05  serta  uji  F  statistik  sebesar  5,517 jauh diatas ukuran F tabel 2,728. Artinya bahwa arus kas operasi, leverage, likuiditas serta pertumbuhan  perusahaan  memiliki  pengaruh secara  bersama-sama  atas  keputusan  revaluasi aset tetap.

## Uji Statistik t (Parsial)
Nilai  T  statistik  (individual/Parsial) mempunyai  kriteria  pengambilan  keputusan yaitu hasil t statistik lebih tinggi dari t tabel serta signifikansi  bernilai  dibawah  0,05  maka  bisa diartikan  bahwa  faktor  bebas  mempunyai pengaruh  dengan  cara  signifikan  atas  variabel terikat,  sebaliknya  bila  hasil  t  statistik  kurang dari  t  tabel  dengan  signifikansi  bernilai  di  atas 0,05  hingga  artinya  kalau  faktor  bebas  tidak memiliki  pengaruh  dengan  nyata  atas  variabel
tidak  bebas.  Hasil  pengujian  data  riset memperlihatkan  nilai  variabel  arus  kas  operasi secara  parsial  mempunyai  dampak  negatif  dan tidak  nyata  atas  peninjauan  kembali  aset  tetap dengan  perolehan  t  statistic  -1,601  dibawah ukuran  t  tabel  -2,042  serta  ukuran  signifikan 0,121  lebih  dari  0,05.  Variabel leverage secara individual  memiliki  pengaruh  positif  dan  tidak nyata  atas  revaluasi  aset  tetap  dengan  t  statistik 0,562 kurang dari t tabel 2,042 serta signifikansi 0,579  lebih  besar  dari  0,05.  Secara  individual faktor  Likuiditas  mempunyai  dampak  negatif serta  tida  nyata  terhadap  peninjauan  kembali
aset  tetap  dengan  nilai  t  statistic  -1,720  kurang dari t  tabel  -2,042  serta  signifikansi  0,097  lebih dari 0,05. Secara individual faktor pertumbuhan perusahaan mempunyai dampak positif dan tidak nyata terhadap revaluasi aset tetap dengan hasil t hitung 0,032 kurang dari t tabel 2,042 serta sig. 0,974  di  atas  dari  0,05.  Artinya  bahwa  faktor arus kas operasi dan likuiditas mempunyai daya pengubah negatif dan tidak nyata atas peninjauan  kembali  aset  tetap,  sebaliknya leverage serta  pertumbuhan  badan  usaha mempunyai  arah  positif  serta  tidak  nyata  atas peninjauan kembali aset tetap.
Tabel 1 Ikhtisar Hasil Pengujian Hipotesis Hipotesis Pernyataan Hasil Keputusan H1 Arus kas operasi memiliki pengaruh negatif terhadap revaluasi aset tetap t statistik < tabel t -1,601 < -2,042 Signifikansi > 0,05 0,121 < 0,05 Hipotesis ditolak H2 Leverage mempunyai dampak positif terhadap revaluasi aset tetap t statistik < tabel t 0,562<2,042 Signifikansi > 0,05 0,579>0,05 Hipotesis ditolak H3 Likuiditas mempunyai dampak negatif terhadap revaluasi aset tetap t statistik < tabel t -1,720 < -2,042 Signifikansi > 0,05 0,097 > 0,05 Hipotesis ditolak H4 Pertumbuhan perusahaan mempunyai dampak positif terhadap revaluasi aset tetap t statistik < tabel t 0,032 < 2,042 Signifikansi > 0,05 0,974 > 0,05 Hipotesis ditolak H5 Arus kas operasi, leverage , likuiditas serta pertumbuhan perusahaan secara simultan memiliki pengaruh atas revaluasi aset tetap F statistik > tabel F 5,517> 2,728 Signifikansi < 0,05 0,002 < 0,05 Hipotesis diterima

## Sumber: data olahan
Hubungan Arus Kas Operasi terhadap

## Revaluasi Aset Tetap
Bersumber  pada  riset  memperlihatkan kalau  arus  kas  operasi  mempunyai  pengaruh negatif  serta  tidak  signifikan  atas  revaluasi  aset tetap  pada  emiten  subsektor  transportasi  yang masuk daftar BEI tahun 2014-2021, sehingga H1 dapat ditolak. Riset ini tidak sejalan dengan riset yang  dilaksanakan  dengan  Diantimala et  al (2019)  dan  Firmansyah et  al (2019)  dengan menunjukkan kalau arus kas operasi mempunyai arah  yang  negatif  serta  nyata  atas  peninjauan kembali  aset  tetap  meskipun  hasil  yang diperoleh  menunjukkan  bahwa  arus  kas  operasi memiliki pengaruh yang negatif. Revaluasi aset tetap  pada  beberapa  badan  usaha  Indonesia mempunyai  hubungan  negatif  secara  statistik
terhadap arus kas operasi. Perusahaan yang telah memutuskan  untuk  memilih  revaluasi,  maka harus  melakukannya  secara  berkala.  Badan usaha  yang  menanggung  penyusutan  arus  kas operasi  dapat  melaksanakan  penilaian  kembali aset  guna  memberikan fair  value pada  aset  di laporan  keuangan  di  tahun  sesudahnya  (Azmi and Ali, 2019).

## Hubungan  Leverage  terhadap  Revaluasi  Aset Tetap
Bersumber  pada  riset  memperlihatkan ketika leverage mempunyai  arah  positif  dan tidak signifikan atas penilaian kembali aset pada emiten  subsektor  transportasi  yang  masuk catatan  Pasar  Modal  kurun  waktu  2014-2021, sehingga H2 ditolak. Hasil riset ini sama dengan
riset  yang  dilaksanakan  oleh  Rafay et  al (2019) dan  Cho et  al (2021)  dengan  memperlihatkan kalau leverage memiliki  pengaruh  yang  positif serta  tidak  signifikan  atas  revaluasi  aset  tetap. Pengaruh  yang  positif  dapat  dikaitkan  dengan temuan  penelitian  sebelumnya  di  mana  badan usaha dengan leverage yang besar memungkinkan  untuk  penilaian  kembali  aset tetapnya  dibandingkan  dengan  badan  usaha dengan leverage yang  rendah  (Cho,  Chung  and Kim, 2021). Badan usaha yang telah melaksanakan revaluasi aset tetap menggunakan pembiayaan hutang yang besar dan lebih sedikit pembiayaan  ekuitas  untuk  mendanai  defisit pembiayaan  setelah  revaluasi  aset,  selain  itu peningkatan  ketergantungan  perusahaan  pada pembiayaan  utang  jangka  panjang  setelah revaluasi aset lebih besar untuk perusahaan yang dibatasi  secara  finansial  ( leverage tinggi) daripada perusahaan yang tidak dibatasi ( leverage rendah) (Cho, Chung and Kim, 2021). Kondisi  tersebut  menyebabkan  badan  usaha dengan  level leverage yang  besar  mempunyai kemungkinan untuk tidak melaksanakan peninjauan  kembali  aset  tetapnya  karena  akan menyebabkan  perusahaan  tergantung  pada pembiayaan hutang dibandingkan dengan pembiayan  modal  (Rafay,  Yasser  and  Khalid, 2019).
Hubungan  Likuiditas  terhadap  Revaluasi  Aset Tetap
Berdasarkan  hasil  riset  memperlihatkan kalau  likuiditas  mempunyai  arah  negatif  dan tidak  nyata  atas  peninjauan  kembali  aset  tetap pada  badan  usaha  subsektor  transportasi  yang masuk daftar BEI tahun 2014-2021, sehingga H3 ditolak.  Riset  ini  sama  dengan  riset  yang dijalankan  oleh  Faisal  and  Murwaningsari (2019)  yang  memperlihatkan  kalau  likuiditas memiliki arah  yang  negatif  dan tidak  nyata  atas peninjauan  kembali  aset  tetap.  Likuiditas  yang rendah adalah sebuah faktor yang mempengaruhi  manajemen  guna  melaksanakan revaluasi aset tetap, karena revaluasi mendorong peningkatan  lebih  banyak  kabar  terbaru  tentang jumlah  kas  yang  didapat  dari  pelepasan  aset, sehingga bisa menolong menaikkan kemampuan pinjaman  badan  usaha  dan  menurunkan  biaya pinjaman (Solikhah et al. , 2020).
Hubungan  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap Revaluasi Aset Tetap
Bersumber  pada  riset  memperlihatkan kalau  pertumbuhan  badan  usaha  mempunyai
arah positif serta tidak nyata terhadap peninjauan kembali aset tetap pada badan usaha subsektor  transportasi  yang  masuk  daftar  BEI tahun  2014-2021,  sehingga  H4  dapat  ditolak. Hasil  riset  ini  sama  dengan  riset  yang dilaksanakan  oleh  Rafay et  al (2019)  serta Solikhah et al (2020), dengan memberikan bukti kalau  pertumbuhan  badan  usaha  mempunyai dampak  yang  positif  serta  tidak  nyata  terhadap peninjauan  kembali  aset  tetap. Badan  usaha yang  berkembang  berada  dalam  keadaan membutuhkan  sumber  daya  keuangan  guna membiayai  kegiatannya,  memperluas  ruang lingkup  bisnis  dan  mengeluarkan  dana  untuk proyek yang memberikan keuntungan. Pertumbuhan perusahaan mendukung manajemen guna mengevaluasi aset tidak lancar sebagai alat guna memberikan kabar nilai wajar untuk  pemangku  kepentingan  (Solikhah et  al. , 2020).  Perusahaan  dengan  kesehatan  keuangan yang  buruk  dan  tingkat  asimetri  informasi  yang tinggi  lebih  mungkin  mengalami  risiko  crash harga  saham  yang  lebih  tinggi  setelah  revaluasi (Shamsadini, Nasab and Mulia, 2022).
Hubungan  Arus  Kas  Operasi,  Leverage, Likuiditas dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Revaluasi Aset Tetap
Berdasarkan  hasil  riset  memperlihatkan kalau  arus  kas  operasi, leverage, likuiditas  dan pertumbuhan perusahaan secara simultan memiliki  pengaruh  nyata  atas  peninjauan kembali  aset  tetap  pada  badan  usaha  subsektor transportasi  yang  masuk  daftar  BEI  periode 2014-2021,  sehingga  H5  dapat  diterima.  Hasil riset  ini  sama  dengan  riset  yang  dilaksanakan oleh  Firmansyah et  a l  (2019),  Diantimala et  al (2019),  Solikhah et  al (2020),  menunjukkan kalau  secara  bersama-sama  arus  kas  operasi, leverage dan  likuiditas  mempunyai  pengaruh atas revaluasi aset tetap. riset yang dilaksanakan oleh  Shamsadini et  al serta  Cho et  al (2021) menunjukkan  kalau  likuiditas  dan  pertumbuhan perusahaan secara bersama mempunyai pengaruh  yang  nyata  atas  peninjauan  kembali aset tetap. Riset yang dilaksanakan oleh Rafay et al (2019)  memperlihatkan  kalau  arus  kas operasi, leverage dan  pertumbuhan  perusahaan secara simultan memiliki pengaruh atas peninjauan kembali aset tetap.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian yang sudah dilakukan  bisa  disimpulkan  bahwa  secara simultan  arus  kas  operasi, leverage, likuiditas
dan  pertumbuhan  perusahaan berpengaruh secara  simultan  terhadap  revaluasi  aset  tetap pada perusahaan sub transportasi yang tercatat di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2014-2021. Arus  kas  operasi  berpengaruh  negatif  terhadap revaluasi  aset  tetap.  artinya  semakin  tinggi  arus kas operasi maka maka kemungkinan terjadinya kebijakan  revaluasi  aset  tetap  akan  berkurang. Leverage berpengaruh positif terhadap kebijakan revaluasi  aset  tetap.  Artinya  semakin  tinggi tingkat leverage perusahaan akan meningkatkan diambilnya  kebijakan  revaluasi  aset  tetap  oleh perusahaan.  Likuiditas  berpengaruh  positif terhadap  kebijakan  aset  tetap . Artinya  semakin tinggi  tingkat  likuiditas  suatu  perusahaan  maka akan meningkatkan peluang diambilnya kebijakan  revaluasi  aset  tetap.  Pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif terhadap revaluasi aset tetap. artinya tingkat pertumbuhan perusahaan  yang  tinggi  akan  meningkatkan diambilnya kebijakan aset tetap oleh perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Amelinda,  F.  and  Murni,  N.  S.  I.  M.  2018, Factors  That  Infl  uence  the  Revaluation of Fixed Assets in Manufacturing Sector Companies  Listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange  Period  2014-2017, The
Indonesian Accounting Review , 8(1), 71.
Azmi,  A.  F.  and  Ali,  S.  2019,  Fixed  Assets
Revaluation and Future Firm Performance:  Empirical  Evidence  from
Indonesia, The  Indonesian  Journal  of Accounting Research , 22(3), 419–448.
Brigham,  E.  F.  and  Houston,  J.  2006, Fundamental of Financial Management: Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan . Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Brown,  P.,  Izan,  H.  and  Loh,  A.  I.  1992,  Fixed
Asset  Revaluations  and  Managerial Incentives, Abacus , 28(1).
Cho,  H.,  Chung,  J.  R.  and  Kim,  Y.  J.  2021, Fixed  asset  revaluation  and  external financing  during  the  financial  crisis:
Evidence  from  Korea, Pacific  Basin Finance Journal . Elsevier B.V., 67(1) Cotter,  J.  and  Zimmer,  I.  1995,  Asset
Revaluations and Assessment of Borrowing  Capacity, Abacus ,  31(2), 136–151.
Faisal,  A.  R.  and  Murwaningsari,  E.  2019,
Determinant  of  asset  revaluation  and corporate  value  (Study  on  Indonesia Stock  Exchange), International  Journal of Business, Economics and Law , 18(5),
22–27.
Firmansyah,  D.,  Ahmar,  N.  and  Mulyadi,  J. 2019,  The  Effect  of  Leverage,  Size,
Liquidity,  Operating  Cash  Flow  on Fixed Asset Revaluation’,
The Indonesian Accounting Review , 7(1), 31. Ghozali,  I.  2018, Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  SPSS .  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Giani,  R.  and  Martani,  D.  2019,  Analysis  of Impact  of  Implementation  of  Fixed Assets  Revaluation  Model  in  Property, Real  Estate,  Construction,  and  Bank Companies  Listed  in  Capital  Market  in 2015, Advances  in  Economics,  Business and  Management  Research ,  89(Apbec 2018), 427–434.
Halsey, R. F., Wild, J. J. and Subramanyam, K.
R.  2005, Analisis  Laporan  Keuangan .
Edisi 8. Jakarta: Salemba Empat.
Hastuti,  S. et  al. 2020, Motives for  Fixed  Asset
Revaluations: Empirical Study in Indonesia Stock Exchange’,
International  Journal  of  Economics, Business  and  Management  Research ,
4(10), 75–84.
Henderson,  S.  and  Goodwin,  J.  1992,  The  Case Againts  Asset  Revaluation, Abacus , 28(1), 75–86.
IAI,  2020, PSAK  No.  16  tentang  Aset  Tetap .
Edisi  Revi.  Jakarta:  Dewan  Standar Akuntasi Keuangan.
Indonesia,  G.  2020, Laporan  Tahunan  PT.
Garuda Indonesia (Persero), Tbk . Jakarta.
Jannah,  R.  and  Diantimala,  Y.  2018,  Faktor- Faktor  yang  Mempengaruhi  Perusahaan Melakukan Revaluasi Aset Tetap Sesuai Dengan  PSAK  16  (2015)  di  Indonesia, Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi Akuntansi (JIMEKA) , 3(3), 1.
Jefriyanto  and  Mulya,  H.  2018,  Fixed  Asset Revaluation’:, International  Journal  of Science and Research (IJSR) , 8(2), 433– 439.
Rafay,  A.,  Yasser,  F.  and  Khalid,  Z.  2019, Revaluation  of  non-current  assets  under IAS-16:  Possibility  of  any  managerial inducement:  Evidence  from  a  South Asian  economy, DLSU  Business  and Economics Review , 29(1), 93–105.
Rahman,  M.  T.  and  Hossain,  S.  Z.  2020,  Does fixed  asset  revaluation  create  avenues for  financial  numbers  game?  Evidence from  a  developing  country’, Journal  of
Asian Finance,
Economics and Business , 7(9), 293–304.
Shamsadini,  H.,  Nasab,  V.  B.  and  Mulia,  J. 2022,  The  Moderating  Effect  of  the Inflation  on  the  Relationship  between Asset  Revaluation  and  the  Financial Statements  of  Companies  Listed  on  the Tehran  and  Bombay  Stock  Exchanges, 6(2), 53–68. Solikhah, B. et al. 2020, Fixed assets revaluation to  increase  value  relevance  of  financial statements’, Journal of Critical Reviews , 7(5), 589–594.