Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi; Vol. 12, No. 1 Juli  2020, pp. 190-196 ISSN: 2301-8879 E-ISSN: 2599-1809 Available Online At: https://ejournal.warmadewa.ac.id/index.php/krisna

## PENGARUH EDUKASI PASAR MODAL TERHADAP PERSEPSI RISIKO DAN MINAT BERINVESTASI MASYARAKAT

## Made Pratiwi Dewi, Ni Made Tamansari, Ni Made Santini
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Warmadewa Email: pratiwidewi_88@yahoo.com

## Abstract
The majority of our society is not yet aware of the benefits of investing. They emphasize more importance to support life now without understanding the future. In Indonesia, based on data as of December 2018, only around 1,617,367 million were approved as independent shareholders in the Indonesian Central Securities Depository. The ratio is not even up to 0.5 percent of the total population of Indonesia. Market information and market knowledge are the main things. Today many countries agree to investment plans that want to increase domestic and international investment. This study aims to reveal the effect of capital market education on risk perceptions and community investment interests. Researchers want to look at the factors that influence the interest of investing in the community who incidentally do not have experience in investing in the stock market capital. This study uses primary data that is a questionnaire collected from participants, using a quasi-experimental technique in which participants are people who take part in voluntary capital market school activities at the Indonesian Stock Exchange KP Denpasar. The method of processing data uses path analysis. The results of this study capital market education has a positive influence on people's perceptions of interest and investment interest. While the perception does not have an interest in the interests of investing in the community.
Keywords: Investment knowledge, Investment interests, Risk perception, Capital market schools.

## Abstrak
Mayoritas  masyarakat  kita  belum  menyadari  manfaat  dari  berinvestasi.  Mereka  cenderung  lebih  mementingkan  untuk menjalani hidup sekarang tanpa memikirkan masa depan. Di Indonesia, berdasarkan data per Desember 2018, tercatat hanya sekitar 1.617.367 juta penduduk yang terdaftar sebagai pemegang saham independen di Kustodian Sentral Efek Indonesia. Rasionya bahkan tidak sampai 0,5 persen dari total penduduk Indonesia. Kurangnya informasi dan pengetahuan tentang pasar modal menjadi hal utama kurang majunya pasar modal Indonesia. Sekarang ini banyak negara menerapkan kebijaksanaan yang  bertujuan  meningkatkan  investasi  baik  domestik  maupun  modal  asing.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengungkap pengaruh edukasi pasar modal terhadap persepsi risiko dan minat berinvestasi masyarakat. Peneliti ingin melihat faktor-faktor yang mempengaruhi minat berinvestasi masyarakat yang notabene belum memiliki experience dalam berinvestasi saham di pasar modal. Penelitian ini menggunakan data primer yaitu kuisioner yang dikumpulkan dari partisipan, dengan menggunakan teknik kuasi eksperimen dimana partisipan adalah masyarakat yang mengikuti kegiatan sekolah pasar modal secara sukarela di Bursa Efek Indonesia KP Denpasar. Metode pengolahan data menggunakan path analysis . Hasil dari penelitian ini edukasi pasar modal memberikan pengaruh positif terhadap persepsi risiko dan minat berinvestasi masyarakat. Sedangkan persepsi risiko tidak memiliki pengaruh terhadap minat berinvestasi masyarakat.
Kata kunci: Pengetahuan investasi, Minat investasi, Persepsi Risiko, Sekolah pasar modal.

## I. PENDAHULUAN
Investasi  adalah  salah  satu  instrumen pembangunan  yang  dibutuhkan  oleh  suatu bangsa  untuk  meningkatkkan  kesejahteraan masyarakatnya,  termasuk  bangsa  Indonesia. Ada  dua  paradigma  mengenai  investasi masyarakat (Mumtaz, 2010), yaitu (1) investasi dianggap  sebagai  sebuah  keinginan,  dan  (2) investasi  dianggap  sebagai  sebuah  kebutuhan. Pada  saat  investasi  dianggap  sebagai  sebuah keinginan,  hal  ini  terjadi  saat  seseorang memiliki  kelebihan  uang,  maka  uang  tersebut akan  disimpan  sebagai  tabungan  daripada digunakan  untuk  berinvestasi.  Pemilik  uang
tersebut baru akan menggunakan uang tersebut untuk kepentingan investasi ketika ia memiliki minat  untuk  menyalurkannya  ke  instrumen investas.  Namun  ketika  investasi  dianggap sebagai  sebuah  kebutuhan,  maka  pada  saat seseorang  memiliki  kelebihan  uang  akan langsung  digunakan  untuk  kepentingan investasi  dibandingkan  untuk  ditabung. Mayoritas  masyarakat  kita  belum  menyadari manfaat  dari  berinvestasi.  Mereka  cenderung lebih  mementingkan  untuk  menjalani  hidup sekarang tanpa memikirkan masa depan. Inflasi adalah  salah  satu  faktor  yang  membuat seseorang membutuhkan investasi.
Banyaknya  perusahaan  dapat  menjadi salah satu faktor yang mendorong jumlah orang ingin  berinvestasi,  terutama  saham  di  pasar modal.  Data  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia ( www.idx.co.id ) per Desember 2018, tercatat 619 perusahaan yang sudah go public . Dan  program  terbaru  yang  dikeluarkan  oleh Bursa  Efek  Indonesia  sejak  tahun  2015  yaitu “Yuk  Nabung  Saham”  dan  pendirian  galeri investasi  di  Universitas-universitas  di  seluruh Indonesia  tidak  akan  berpengaruh  signifikan terhadap  pertambahan  jumlah  investor,  jika
tanpa diikuti dengan kesadaran akan investasi. Di  Indonesia,  berdasarkan  data  per  Desember 2018,  tercatat  hanya  sekitar  1.617.367  juta penduduk  yang  terdaftar  sebagai  pemegang saham  independen  di  Kustodian  Sentral  Efek Indonesia.  Rasionya  bahkan  tidak  sampai  0,5 persen  dari  total  penduduk  Indonesia. Kurangnya informasi dan pengetahuan tentang pasar modal menjadi hal utama kurang majunya pasar  modal  Indonesia,  seperti  yang  terlihat pada Gambar 1.

## Gambar 1 Grafik Pertumbuhan Total Jumlah SID (2012 – 26 Desember 2018)
Sumber: www.ksei.co.id , 2018 Gambar 2
Sebaran Investor Domestik di Indonesia (per 26 Desember 2018)
Sumber: www.ksei.co.id , 2018
Untuk  sebaran  investor  di  wilayah Indonesia  yang  menduduki  urutan  pertama yaitu di pulau Jawa (73,50%) sedangkan urutan paling  akhir  adalah  pulau  Maluku  dan  Papua (1,18%).  Untuk  wilayah  Bali,  NTT  dan  NTB sekitar 2,87% dari total penduduk yang menjadi investor.  Hal  ini  membuat  timbul  pertanyaan apa  yang  membuat  begitu  rendahnya  minat berinvestasi  masyarakat  khususnya  di  pulau Bali  dan  cara  apa  yang  perlu  dilakukan  agar minat tersebut dapat meningkat.
Salah  satu  cara  untuk  memberikan edukasi  tentang  investasi  pasar  modal  ke generasi  muda  yaitu  dengan  program  Sekolah
Pasar Modal (SPM) yang menyasar masyarakat sebagai  salah  satu  calon  investor.  Preferensi investor dalam investasi erat kaitannya dengan pertimbangan  terhadap return dan  risiko investasi. Setiap investor memiliki kemampuan menanggung risiko yang berbeda-beda, namun mereka  mengharapkan return yang  sesuai. Hanya  mempertimbangkan  faktor return saja tidaklah cukup. Investor juga harus mempertimbangkan  faktor  risiko  karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade- off dari kedua faktor tersebut. Return dan risiko mempunyai  hubungan  yang  positif,  semakin besar  risiko  yang  harus  ditanggung,  semakin
besar return yang  harus  dikompensasikan (Jogiyanto, 2010).
Berbagai macam faktor dapat mempengaruhi minat seseorang dalam berinvestasi,  baik  faktor  eksternal  seperti pelatihan  pasar  modal  dengan  mengikuti Sekolah  Pasar  Modal  (SPM)  maupun  faktor internal  seperti  persepsi  mengenai  risiko. Penelitian  yang  menguji  hubungan  faktor- faktor  tersbut  terhadap  kepemilikan  saham banyak ditemukan di luar negeri (Shum & Faig, 2005;  Cardak  &  Wilkins,  2009;  Yamishita, 2003). Oleh karena itu, penelitian ini dilakukan untuk  mengevaluasi  pengaruh  Edukasi  Pasar Modal  terhadap  persepsi  risiko  dan  minat berinvestasi masyarakat. Penelitian ini dilakukan  di  Bursa  Efek  Indonesia  KP Denpasar  dengan  mengajak  masyarakat setempat yang mau ikut secara sukarela untuk mengikuti Sekolah Pasar Modal sehingga dapat diketahui  bagaimana  pengaruh  terhadap persepsi  risiko  dan  minat  berinvestasi masyarakat di pasar modal. Masyarakat sebagai partisipan  nantinya  setelah  selesai  mengikuti Sekolah Pasar Modal akan diberikan kuisioner terkait  dengan  variabel  penelitian.  Pengujian dari hasil kuisioner tersebut akan diuji dengan mengunakan  path  analysis,  sehingga  dapat diketahui  apakah  persepsi  risiko  akan memperlemah atau memperkuat pengaruh dari edukasi pasar modal terhadap minat berinvestasi.

## II. TINJAUAN PUSTAKA
Theory  of  Planned  Behavior  /  Theory  of Reasoned Action Pada Theory  of  Planned  Behavior ini juga  dijelaskan  bahwa  niat  berperilaku ( behavioral intention ) tidak hanya dipengaruhi oleh sikap terhadap perilaku ( attitude towards behavior )  dan  norma  subyektif  ( subjective norm ),  tetapi  juga  dipengaruhi  oleh  kontrol keperilakuan  yang  dirasakan  ( perceived behavioral  control ).  Kontrol  keperilakuan dipengaruhi  oleh  pengalaman  masa  lalu  dan perkiraan  seseorang  mengenai  sulit  atau tidaknya  untuk  melakukan  perilaku  tertentu (Azwar,  2003).  Karenanya  niat  berperilaku dapat  menunjukkan  perilaku  yang  akan dilakukan  oleh  seseorang.  Hal  ini  dapat menjelaskan  apabila  seorang  yang  memiliki minat  berinvestasi  di  pasar  modal  maka  dia akan  cenderung  melakukan  tindakan-tindakan untuk dapat mencapai keinginannya berinvestasi.  Misalkan  saja  dengan  mengikuti
pelatihan dan seminar tentang investasi di pasar modal,  menerima  dengan  baik  penawaran investasi  di  pasar  modal,  dan  pada  akhirnya melakukan investasi di pasar modal.

## Minat Investasi di Pasar Modal
Menurut Winkel (1983), minat merupakan  kecenderungan  yang  menetap dalam subjek untuk merasa senang dan tertarik pada  bidang  atau  hal  tertentu  dan  merasa senang  berkecimpung  dalam  bidang  itu, sedangkan  menurut  Hurlock  (1999),  minat seseorang dapat ditumbuhkan dengan memberikan  kesempatan  bagi  orang  tersebut untuk belajar mengenai hal yang dia inginkan. Minat  menurut  Stiggins  (1994)  adalah  salah satu dimensi dalam aspek afektif yang memiliki peran  besar  dalam  kehidupan  seseorang. Dimensi  afektif  ini  mencakup  beberapa  hal diantaranya  yaitu:  1)  berhubungan  dengan perasaan mengenai obyek berbeda, 2) perasaan- perasaan  tersebut  memiliki  arah  yang  dimulai dari titik netral ke titik yang berlawanan, tidak positif dan tidak negatif, 3) berbagai perasaan yang  memiliki  intensitas  berbeda,  dari  lemah, sedang,  hingga  kuat.  Widyastuti,  dkk  (2004) minat merupakan keinginan yang didorong oleh suatu  keinginan  setelah  melihat,  mengamati dan membandingkan serta mempertimbangkan dengan  kebutuhan  yang  diinginkannya.  Minat menunjukkan  seberapa  banyak  upaya  yang direncanakan  seseorang  untuk  melakukan sesuatu  (Tengker  dan  Morasa,  2007).  Dari definisi-definisi tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa minat merupakan salah satu dari  dimensi  dalam  aspek  afektif  yang  dapat menyebabkan  seseorang  memiliki  intensitas atau  kecenderungan  kesukaan  yang  berbeda anatara suatu kegiatan dengan kegiatan lainnya setelah melihat, mengamati dan membandingkan  serta  mempertimbangkan dengan  kebutuhannya  disertai  dengan  upaya yang direncanakan dan perasaan senang.

## Persepsi Risiko
Persepsi adalah bagaimana cara seseorang  melihat  dan  menginterpretasikan suatu  keadaan  atau  peristiwa,  sebagian  besar seseorang  akan  bertindak  berdasarkan  pada persepsi dan mengabaikan pada kenyataan yang sebenarnya (Lubis, 2010).  Jadi persepsi risiko merupakan  cara  pandang  seseorang  dalam menilai  kerugian  yang  akan  dialami  dalam melakukan  investasi.  Untuk  itu  dalam berinvestasi  seorang  investor  tidak  boleh
mengambil keputusan hanya berdasarkan pada persepsi  orang  lain  tetapi  harus  berdasarkan analisis yang benar – benar tepat agar terhindar dari  risiko  kerugian  yang  tinggi.  Yuwono (2011)  menemukan  persepsi  terhadap  risiko adalah  salah  satu  faktor  yang  paling memengaruhi  minat  investasi.  Risiko  dalam konteks  portofolio  (diversifikasi)  menurut Halim  (2005)  dapat  dibedakan  menjadi  dua, yaitu  :  Risiko  sistematis  ( systematic  risk ) merupakan risiko yang tidak dapat dihilangkan dengan  melakukan  diversifikasi,  karena fluktuasi  risiko  ini  dipengaruhi  oleh  faktor- faktor makro yang dapat mempengaruhi pasar secara  keseluruhan.  Risiko  tidak  sistematis ( unsystematic  risk )  merupakan  risiko  yang dapat dihilangkan dengan melakukan diversifikasi, karena risiko ini hanya ada dalam satu perusahaan atau industri tertentu.

## Edukasi Pasar Modal
Edukasi pasar modal adalah memberikan pengetahuan  dasar  tentang  invetasi  di  pasar modal. Pengetahuan investasi adalah pengetahuan  dasar  yang  dimiliki  untuk melakukan  investasi.  Ukuran  variabel  yang digunakan untuk pengetahuan investasi adalah pemahaman  tentang  kondisi  berinvestasi  dan pengetahuan dasar penilaian saham.
Pengetahuan akan hal tersebut akan memudahkan  seseorang  untuk  mengambil keputusan  berinvestasi,  karena  pengetahuan merupakan dasar pembentukan sebuah kekuatan  bagi  seseorang  untuk  mampu melakukan  sesuatu  yang  diinginkannya (Efferin,  2006).  Hal  ini  sebagaimana  yang diungkapkan  oleh  Halim  (2005)  bahwa  untuk melakukan investasi di pasar modal diperlukan pengetahuan  yang  cukup,  pengalaman  serta naluri  bisnis  untuk  menganalisis  efek-efek mana  yang  akan  dibeli.  Pengetahuan  yang memadai sangat diperlukan untuk menghindari terjadinya  kerugian  saat  berinvestasi  di  pasar modal, seperti pada instrumen investasi saham.

## Pengaruh  Edukasi  Pasar  Modal  terhadap Persepsi Risiko
Edukasi pasar modal adalah memberikan pengetahuan  dasar  tentang  invetasi  di  pasar modal.  Pengetahuan  akan  hal  tersebut  akan memudahkan  seseorang  untuk  mengambil keputusan  berinvestasi,  karena  pengetahuan merupakan dasar pembentukan sebuah kekuatan  bagi  seseorang  untuk  mampu melakukan  sesuatu  yang  diinginkannya
(Efferin, 2006). Halim (2005) mengungkapkan bahwa  untuk  melakukan  investasi  di  pasar modal  diperlukan  pengetahuan  yang  cukup, pengalaman  serta  naluri  bisnis  untuk menganalisis efek-efek mana yang akan dibeli. Pengetahuan yang memadai sangat diperlukan untuk  menghindari  terjadinya  kerugian  saat berinvestasi  di  pasar  modal,  seperti  pada instrumen investasi saham.
H1  :  Edukasi  Pasar  Modal  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Persepsi Risiko
Pengaruh  Edukasi  Pasar  Modal  terhadap Minat Berinvestasi
Menurut  Dahan  (2011)  pembelajaran merupakan  hasil  dari  pengalaman.  Banyak pengalaman yang didapatkan setelah mengikuti pelatihan  pasar  modal  yang  bisa  dijadikan sebagai  bahan  pembelajaran  dan  bisa menumbuhkan minat berinvestasi. Tandio dan Widanaputra  (2016)  mengemukakan  bahwa pelatihan  pasar  modal  merupakan  bentuk pembelajaran  bagi  individu  mengenai  pasar modal  yang  kemudian  akan  menumbuhkan minat bagi individu tersebut.
H2  :  Edukasi  Pasar  Modal  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Minat Berinvestasi.

## Pengaruh  Persepsi  Risiko  terhadap  Minat Berinvestasi
Investasi  di  pasar  modal  tidak  dapat dipisahkan  antara  return  dan  tingkat  risiko karena  semakin  tinggi  return  yang  akan diperoleh  ( high  risk  return )  dalam  investasi maka risiko yang dihadapi juga akan semakin tinggi  (Sharpe  dkk,  2005).  Persepsi  risiko merupakan  cara  pandang  seseorang  dalam menilai  kerugian  yang  akan  dialami  dalam melakukan investasi.
H3 : Persepsi Risiko berpengaruh positif dan signifikan terhadap Minat Berinvestasi.

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  di  Bursa  Efek Indonesia KP Denpasar yang bertempat di Jalan Cok  Agung  Tresna,  Renon.  Yang  menjadi objek penelitian adalah masyarakat di Denpasar yang dengan sukarela mengikuti sekolah pasar modal untuk edukasi pengetahuan tentang pasar modal,  persepsi  terhadap  risiko,  dan  minat berinvestasi  di  pasar  modal  terutama  pada instrumen saham. Penelitian ini menggunakan data  primer  yaitu  data  kuisioner  yang
dikumpulkan dari partisipan, dengan menggunakan teknik kuasi eksperimen dimana partisipan  adalah  100  orang  yang  bersedia mengikuti  sekolah  pasar  modal  yang
dilaksanakan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  KP Denpasar  untuk  mengetahui  persepsi  terhadap risiko dan minat berinvestasi.
Tabel 1

## Definisi Operasional Variabel Penelitian
Variabel INDIKATOR INSTRUMEN SUMBER
Edukasi Pasar Modal (X) Pengetahuan dasar penilaian saham 1. Sebagai calon investor, pengetahuan dasar tentang investasi sangat penting 2. Sekolah pasar modal membantu investor untuk menambah pengetahuan investasi 3. Pemahaman tentang pengetahuan dasar investasi wajib dikuasai sebelum melakukan investasi Kusmawati (2011) Pengetahuan pemgembalian investasi 4. Saya menanamkan investasi pada perusahaan yang memberikan return cukup tinggi 5. Saya melakukan analisis perhitungan sebelum memilih perusahaan untuk diinvestasikan 6. Saya menanamkan investasi dengan harapan mendapatkan keuntungan Minat Berinvetasi (Z) Keinginan untuk mencari tahu tentang jenis suatu invetasi 1. Saya membaca buku panduan langkah-langkah berinvestasi sebelum memulai investasi 2. Saya melihat berita mengenai investasi di berbagai media sebagai bahan pertimbangan pengambilan keputusan 3. Sebelum saya berinvestasi, saya mencari tahu terlebih dahulu informasi mengenai kelebihan dan kekurangan dari jenis investasi yang akan saya ambil Kusmawati (2011) Mau meluangkan waktu untuk mempelajari lebih jauh tentang investasi 4. Mengikuti pelatihan atau seminar investasi merupakan cara sata dalam meluangkan waktu untuk meningkatkan motivasi berinvestasi
5. Membaca artikel mengenai investasi merupakan cara saya meluangkan waktu untuk meningkatkan motivasi berinvestasi Serta mencoba berinvestasi 6. Tokoh inspirasi seperti Warren Buffet membuat saya berkeingginan untuk mencoba berinvestasi 7. Ketentuan modal minimal Rp. 100.000,- untuk membuka account di beberapa perusahaan sekuritas membuat saya berminat untuk berinvestasi 8. Saya tertarik berinvestasi di pasar modal karena berbagai informasi mearik mengenai kelebihan dari jenis investasi yang di tawarkan Persepsi Risiko (Y) Tingkat Risiko 1. Mengukur Risiko membatu investor dalam meminimalisir terjadinya kerugian 2. Besarnya keuntungan yang diperoleh sebanding dengan risiko yang akan ditanggung 3. Saya memilih investasi dengan tingkat risiko rendah 4. Investasi dengan tingkat risiko tinggi namun return nya juga tinggi merupakan tantangan menarik bagi saya Kusmawati (2011), Oktiana (2018) Psikological Risk 5. Kerugian yang saya derita akibat investasi membuat saya frustasi dan putus asa 6. Investasi di pasar modal akan banyak menyita waktu Sumber: Data Diolah, 2019 Teknik analisis data yang
digunakan  adalah  Analisis  Jalur  ( Path Analysis) .  Teknik  analis  jalur  ini  akan digunakan  dalam  menguji  besarnya sumbangan  (kontribusi)  yang  ditunjukan
oleh  koefisien  jalur  pada  setiap  diagram jalur  dari  hubungan  kausal  antar  variable X 1, X 2, dan X 3, terhadap Y serta dampaknya terhadap  Z.  Analisis  korelasi  dan  regresi yang  merupakan  dasar  dari  perhitungan
koefisien jalur. Kemudian dalam perhitunngan  digunakan  jasa  komputer
berupa software dengan  program  SPSS. (Ridwan dan Engkos, 2008).

## Gambar 3
Diagram Jalur Mengenai Hubungan Edukasi Pasar Modal, Persepsi Risiko dan Minat Berinvestasi
Sumber: Data diolah, 2019
IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Hasil Uji Sub Struktur I dan Sub Struktur II Hasil uji sub struktur I dan hasil uji sub struktur  II  pengaruh  Edukasi  pasar  modal,
Persepsi  risiko  serta  Minat  berinvestasi  dapat dilihat pada Tabel 2 berikut ini:

## Tabel 2
Hasil Uji Sub Struktur I dan Hasil Uji Sub Struktur II
Pengaruh Edukasi Pasar Modal, Persepsi Risiko, serta Minat Berinvestasi Hubungan Standardized Coefficients Standar Eror (SE) t P. Value/Sig  Keterangan X ® Y 0,396 0,079 4,269 0,000 Signifikan X ® Z 0,434 0,126 4,492 0,000 Signifikan Y ® Z 0,109 0,148 1,128 0,281 Tidak Signifikan Sumber: Data diolah (2019), Lampiran 1 Keterangan: X = Edukasi pasar modal Y = Persepsi risiko Z
= Minat berinvestasi
a
= 5% atau 0,05
P.value £ a = signifikan dan P.value > a = tidak signifikan
Tabel 2 dapat dijelaskan terdapat dua jalur yang menunjukan pengaruh signifikan yaitu Edukasi pasar  modal  terhadap  persepsi  risiko  dan Edukasi  pasar  modal  terhadap  minat berinvestasi.  Sedangkan  satu  jalur  memiliki pengaruh tidak signifikan yaitu persepsi risiko terhadap minat berinvestasi.

## Analisis Efek Langsung, Efek Tidak Langsung dan Efek Total Tabel 3
Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung, dan Pengaruh Total Edukasi Pasar Modal, Persepsi Risiko dan Minat Berinvestasi Tipe Pengaruh Variabel Standardized Coefficients Pengaruh Langsung Edukasi  pasar  modal  (X) ® Persepsi risiko (Y) Edukasi  pasar  modal  (X) ® Minat berinvestasi (Z) 0,396 (b 1 )
0,434 (b 2 )
0,109 (b 3 )
Edukasi Pasar Modal (X) Persepsi Risiko (Y) Minat Berinvestasi (Z) b1 b2 b3
Persepsi  risiko  (Y) ® Minat berinvestasi (Z) Pengaruh Tidak Langsung Edukasi  pasar  modal  (X) ® Minat berinvestasi (Z) (0,396 x 0,109) = 0,043 Pengaruh Total Edukasi  pasar  modal  (X) ® Minat berinvestasi (Z) 0,434 + 0,043 = 0,477

## Sumber: Data diolah (2019)
Berdasarkan  Tabel  3  diatas  dapat  diketahui bahwa  pengaruh  langsung,  pengaruh  tidak langsung,  dan  pengaruh  total  Edukasi  pasar modal  (X)  terhadap  Minat  berinvestasi  (Z). Pengaruh  langsung  dari  masing-masing variabel  yaitu  Edukasi  pasar  modal  (X) terhadap Persepsi risiko (Y) adalah 0,396 yang menunjukan  pengaruh  positif.  Pengaruh langsung  variabel  Edukasi  pasar  modal  (X) terhadap  Minat  berinvestasi  (Z)  adalah  0,434 yang  menunjukan  pengaruh  positif.  Pengaruh langsung variabel Persepsi risiko (Y) terhadap Minat  berinvestasi  (Z)  adalah  0,109  yang menunjukan pengaruh positif.
Pengaruh tidak langsung variabel Edukasi pasar modal  (X)  terhadap  Minat  berinvestasi  (Z) diperoleh dari (b 1 x b 3 ) yaitu (0,396 x 0,109) = 0,043.  Pengaruh  total  variabel  Edukasi  pasar modal  (X)  terhadap  Minat  berinvestasi  (Z) sebesar 0,434 + 0,043 = 0,477.

## Pembahasan
Pengaruh  Edukasi  Pasar  Modal  terhadap Persepsi Risiko
Edukasi  pasar  modal  berpengaruh positif dan signifikan terhadap persepsi risiko. Edukasi  pasar  modal  dalam  penelitian  ini diberikan kepada partisipan melalui pelaksanaan  Sekolah  Pasar  Modal  yang dilakukan  di  Bursa  Efek  Indonesia  KP Denpasar dan bekerja sama dengan pihak BNI Sekuritas. Edukasi pasar modal yang diberikan adalah  pengetahuan  dasar  tentang  invetasi  di pasar  modal.  Pengetahuan  akan  hal  tersebut akan memudahkan seseorang untuk mengambil keputusan  berinvestasi,  karena  pengetahuan merupakan dasar pembentukan sebuah kekuatan  bagi  seseorang  untuk  mampu melakukan  sesuatu  yang  diinginkannya (Efferin,  2006).  Hal  ini  sebagaimana  yang diungkapkan  oleh  Halim  (2005)  bahwa  untuk melakukan investasi di pasar modal diperlukan pengetahuan  yang  cukup,  pengalaman  serta naluri  bisnis  untuk  menganalisis  efek-efek mana  yang  akan  dibeli.  Pengetahuan  yang memadai sangat diperlukan untuk menghindari terjadinya  kerugian  saat  berinvestasi  di  pasar
modal, seperti pada instrumen investasi saham. Perlu  disadari  bahwa  dalam  berinvestasi  di pasar modal ada pedoman tentang risiko yang harus  dipahami  oleh  investor  yaitu high  risk high return , semakin tinggi investor menginginkan  keuntungan  maka  semakin tinggi risiko yang dihadapi. Risiko tidak dapat dihilangkan  tapi  dapat  diminimalisir  dengan adanya  pemahaman  tentang  pengetahuan berinvestasi.  Sehingga  semakin  seorang investor memiliki pemahaman tentang pengetahuan berinvestasi maka semakin positif persepsinya  terhadap  risiko.  Hal  ini  dapat dilihat dari sebagian besar partisipan memiliki lebih  dari  1  instrumen  investasi  yang  mana partisipan sudah melakukan diversifikasi untuk risiko berinvestasi.
Pengaruh  Edukasi  Pasar  Modal  terhadap Minat Berinvestasi
Edukasi  pasar  modal  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  minat  berinvestasi. Sebagian  besar  masyarakat  sudah  sering mendengar investasi, khususnya yang bertemakan  tentang  keuangan,  namun  tidak semua  mengetahui  cara  berinvestasi  di  pasar modal.  Investasi  merupakan  suatu  hal  yang penting untuk menjaga nilai uang sehingga bisa mengurangi ancaman inflasi. Karena kurangnya pengetahuan investor terhadap cara berinvestasi  yang  benar,  sehingga  banyak investor mengalami kegagalan dalam investasinya  dan  membuat  pandangan  bahwa investasi  di  pasar  modal  memiliki  risiko  yang tinggi. Pelatihan mengenai pasar modal sangat penting  diketahui  sebelum  investor  masuk kedalam lantai bursa. Pelatihan mengenai pasar modal  baik  dari  matakuliah  yang  diberikan, seminar-seminar  dan  keikutsertaan  dalam sekolah  pasar  modal  merupakan  bentuk pembelajaran bagi individu yang terlibat yang kemudian  akan  menumbuhkan  minat  bagi individu  tersebut.  Menurut  Dahan  (2011) pembelajaran merupakan hasil dari pengalaman.  Banyak  pengalaman  yang didapatkan  partisipan  setelah  mengikuti pelatihan  pasar  modal  yang  bisa  dijadikan sebagai  bahan  pembelajaran  dan  bisa
menumbuhkan  minat  berinvestasi  yang  dapat terlihat partisipan mau membuka rekening dana nasabah  (RDN)  di  BNI  Sekuritas  serta  mau memulai  berinvestasi  saham.  Tandio  dan Widanaputra  (2016)  mengemukakan  bahwa pelatihan  pasar  modal  merupakan  bentuk pembelajaran  bagi  individu  mengenai  pasar modal  yang  kemudian  akan  menumbuhkan minat bagi individu tersebut.
Pengaruh  Persepsi  Risiko  terhadap  Minat Berinvestasi
Persepsi risiko berpengaruh positif dan tidak  signifikan  terhadap  minat  berinvestasi. Persepsi  adalah  bagaimana  cara  seseorang melihat dan menginterpretasikan suatu keadaan atau  peristiwa,  sebagian  besar  seseorang  akan bertindak  berdasarkan  pada  persepsi  dan mengabaikan pada kenyataan yang sebenarnya (Lubis,  2010).  Jadi  persepsi  risiko  merupakan cara pandang seseorang dalam menilai kerugian yang akan dialami dalam melakukan investasi. Untuk itu dalam berinvestasi seorang investor tidak  boleh  mengambil  keputusan  hanya berdasarkan  pada  persepsi  orang  lain  tetapi harus berdasarkan analisis yang benar – benar tepat  agar  terhindar  dari  risiko  kerugian  yang tinggi.  Dilansir  dari www.logikabisnis.com mengenai  prihal-prihal  yang  harus  di  pahami dan  dipertimbangkan  seseorang  sebelum berinvestasi diantaranya yakni memahami cara kerja  dan  tujuan  bisnis/investasi,  memahami risiko  dan  return  yang  diperoleh,  mempelajari tentang bisnis perusahaan tempat berinvestasi, memilih perusahaan yang memiliki fundamental  bisnis  yang  kuat,  jangka  waktu berinvestasi, mengalokasikan portofolio secara efsien, mempelajari tentang analisis saham baik teknikal  maupun  fundamental,  bersikap  tidak terlalu agresif sehingga perlu adanya defensif, disiplin  dan  jangan  serakah.  Dalam  penelitian ini  partisipan  hanya  diberikan  satu  kali pelatihan  dan  disarankan  untuk  langsung melakukan  investasi  di  pasar  modal,  sehingga belum  dapat  memperlihatkan  persepsi  yang positif akan risiko di pasar modal. Hal tersebut dapat  dilihat  dalam  jawaban  kuisioner  yang disebarkan  masih  ada  partisipan  yang  frustasi dan putus asa apabila megalami kerugian akibat berinvestasi serta menggangap bahwa investasi di  pasar  modal  menyita  banyak  waktu.  Pada dasarnya tidak ada seorang pun yang menyukai risiko.  Perbedaannya  hanya  pada  seberapa besar  setiap  orang  mampu  menerima  risiko. Ada  yang  hanya  mampu  menerima  risiko rendah, namun ada juga yang mampu atau siap
menanggung  risiko  yang  tinggi.  Dalam penelitian  ini  latar  belakang  pendidikan, pekerjaan, serta usia dari partisipan menjadikan persepsi  risiko  yang  terbentuk  dari  masing- masing partisipan berbeda-beda. Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  yang dilakukan oleh Tandio dan Widanaputra (2016) menunjukkan  hasil  variabel  persepsi  risiko tidak  mempengaruhi  minat  berinvestasi mahasiswa.
Pengaruh  Edukasi  Pasar  Modal  terhadap Minat  Berinvestasi  dengan  Persepsi  Risiko sebagai Variabel Intervening
Edukasi  pasar  modal  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  persepsi  risiko yang  berarti  bahwa  hipotesis  1  diterima. Semakin  memiliki  pengetahuan  tentang investasi  pasar  modal  membuat  partisipan memiliki persepsi yang positif terhadap risiko. Edukasi  pasar  modal  berpengaruh  positif terhadap  minat  berinvestasi  berarti  bahwa hipotesis  2  diterima.  Edukasi  pasar  modal merupakan bentuk pembelajaran bagi masyarakat  mengenai  pasar  modal  yang kemudian akan menumbuhkan minat berinvestasi  bagi  masyarakat.  Hasil  penelitian tidak  langsung  edukasi  pasar  modal  terhadap minat  berinvestasi  melalui  persepsi  risiko memiliki arah yang positif tapi tidak signifikan, sehingga  dalam  penelitian  ini  persepsi  risiko tidak  terbukti  peranannya  sebagai  variabel intervening.  Seperti  yang  sudah  dijelaskan sebelumnya  edukasi  pasar  modal  yang diberikan  dalam  penelitian  ini  hanya  satu  kali saja dan latar belakang pendidikan, pekerjaan, serta rentang usia yang berbeda dari partisipan menyebabkan  terbentuknya  persepsi  risiko yang berbeda-beda.

## V. SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan diatas,  maka  penulis  dapat  mengambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Edukasi  pasar  modal  berpengaruh positif terhadap persepsi risiko.
2. Edukasi  pasar  modal  berpengaruh positif  terhadap  minat  berinvestasi masyarakat.
3. Persepsi risiko tidak memiliki pengaruh terhadap minat berinvestasi. Walaupun penelitian ini telah menghasilkan temuan awal terhadap hubungan dari  edukasi  pasar  modal,  persepsi  risiko  dan minat  berinvestasi  yang  mana  hasil  dari persepsi  risiko  yang  tidak  memliki  pengaruh
terhadap  minat  berinvestasi  masyarakat  masih bertentangan  dengan  teori  dan  beberapa  hasil penelitian terdahulu. Sehingga untuk penelitian selanjutnya perlu dilakukan pemilihan responden  yang  tidak  terlalu  random,  waktu untuk melakukan edukasi yang lebih lama agar penyampaian  materi-materi  lebih  detail  serta untuk penelitian lebih lanjut dengan memasukan  faktor-faktor  lain  seperti  persepsi akan return , self  efficacy ,  dan  lainnya.  Bagi lembaga Universitas Warmadewa dan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unwar dapat melaksanakan  Sekolah  Pasar  Modal  secara mandiri melalui Galeri Investasi BEI Unwar.

## DAFTAR PUSTAKA
Ajzen,  I.  1985. From  intentions  to  actions:  A theory of planned behavior . In J. Kuhl & J. Beckman (Eds.).
Barber,  B.M.,  Terrance  Odean.  2011.  The Behavior  of  Individual  Investors. Quarterly Journal of Economics.
Barnea, Amir., et al. 2010. Nature or Nurture: What Determines Investor Behavior?
Bartlett, J. E. II; Kotrlik, J.W., & Higgins, C.
2001. Organizational research: Determining  appropriate  sample  size for  survey  research.  Information Technology, Learning, and
Performance Journal.
Benzoni,  L.,  Olena  Chyruk.  2009.  Investing over the life cycle with long-run labor income risk. Federal Reserve Bank of Chicago. Economic Perspectives Journal, 29-43.
Cardak,  B.  A.  &  Wilkins,  R.  2009.  The Determinants  of  Households  Risky Asset  Holdings:  Australian  Evidence On  Background  Risk  and  Other Factors. Journal  of  Banking  and Finance , 33, 850-860.
Ghozali,  Imam.  2016. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  SPSS ,
Edisi ke-4, Bagian Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Halim,  Abdul.  2005. Analisis  Investasi , Salemba Empat, Jakarta. Hartono, Jogiyanto. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . BPFE. Yogyakarta. Hurlock,  1999. Psikologi  Perkembangan : Suatu  Pendekatan  Sepanjang  Rentang Kehidupan. Edisi  kelima  (Terjemahan oleh Istiwidayanti). Jakarta: Erlangga. Kusmawati.
2011. Pengaruh Motivasi
Terhadap  Minat  Berinvestasi  di  Pasar
Modal  dengan  Pemahaman  Investasi dan  Usia  sebagai  Variabel  Moderat. Jurnal  Ekonomi  dan  Informasi Akuntansi (Jenius), Vol. 1 No. 2, Mei 2011.  P:  ISSN:  2302-514x.  e:ISSN: 2303-1018.
Mumtaz,  Fahmi.  2010. Investasi:  Keinginan atau  Kebutuhan? .  Salemba  Empat. Jakarta.
Oktiana Nur Sari. 2018. Pengaruh
Pengetahuan, Keuntungan, Risiko dan Modal  Minimal  terhadap  Minat Mahasiswa untuk Berinvestasi di Pasar Modal. Istitut  Agama  Islam  Negeri Surakarta .
Tandio  Timothius,  A.  A.  G.  P  Widanaputra. 2016. Pengaruh Pelatihan Pasar Modal, Return,  Persepsi  Risiko,  Gender,  dan Kemajuan  Teknologi  pada  Minat Berinvestasi  Mahasiswa. E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana .  Vol.
16 September 2016: 2316-2341.
Tengker,  Victor  S.  G.  Morasa  Jenny.  2007.
Pengaruh  Motivasi  Karir  Terhadap Minat  Mahasiswa  Akuntansi  Untuk
Mengikuti Pendidikan Profesi Akuntansi (Ppak). Simposium Nasional Akuntansi. Manado.
Shum,  P.,  Faig  M.  2005.  What  Explains Households  Stock  Holdings? Journal of Banking and Finance , 30. Sugiyono. 2018. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif,  dan  R&D .  Bandung:
Alfabeta.
Stiggins, R.J. 1994. Student-Centered Classroom Assesment . Newyork: Macmillan College Publishing Company.
Yamishita,  T.  2003.  Owner-occupied  housing and investment in stocks: An Empirical Test. Journal of Urban Economics , 53,
220-237.
Yuwono,  R.S.  2011.  Pengaruh  Karakteristik Investor  Terhadap  Besaran  Minat Investasi  Saham  di  Pasar  Modal. Jakarta: Universitas Indonesia. www.idx.co.id www.ksei.co.id www.logikabisnis.com