## ANALISIS PENGARUH INFLASI, KURS DAN SUKU BUNGA TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERBANKAN KONVENSIONAL YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014 – 2018

## JUMRIA
STIE Tri Dharma Nusantara Makassar Pos-el : jumriaria21@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh faktor inflasi, kurs, dan suku bunga terhadap harga saham pada perbankan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini   menggunakan  sampel  sebanyak  5  perusahaan  jasa perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 5 tahun (2014  – 2018). Jenis data yang digunakan data  kuantitatif, sumber data yang digunakan data sekunder. Metode analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda ( multiple regression analysis ). Hasil   penelitian   melalui   perhitungan   regresi   linear berganda diperoleh inflasi  berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap  harga saham  pada perbankan  konvensional  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia. Kurs berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham.  Suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap    harga  saham    pada    perbankan    konvensional    yang    terdaftar    pada    Bursa    Efek Indonesia
Kata Kunci: inflasi, nilai tukar, suku bunga, harga saham.

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of inflation, exchange rates and interest rates on stock prices in conventional banks listed on the Indonesia Stock Exchange. This study uses a sample of 5 banking service companies listed on the Indonesia Stock Exchange for a period of 5 years ( 2014 – 2018 ). The type of data used is quantitative data, the source of data used is secondary data. The analytical method used is multiple linear regression (multiple regression analysis). The results of the study through the calculation of multiple linear regression obtained inflation has  a  positive  and  not  significant  effect  on  stock  prices  in  conventional  banks  listed  on  the Indonesia Stock Exchange. Exchange rates have a negative and not significant effect on stock prices. Interest rates have a negative and significant effect on stock prices in conventional banks listed on the Indonesia Stock Exchange
Keywords : inflation, exchange rates, interest rates, stock price.

## 1. PENDAHULUAN
Perkembangan investasi di
Indonesia  saat  ini    telah  demikian pesatnya. Pemerintah memandang pasar modal  sebagai  sarana  efektif  untuk mempercepat  pembangunan.  Menurut Husnan  (2009  :  4)  investasi  dapat diartikan sebagai suatu kegiatan
menempatkan dana pada satu atau lebih dari  satu  aset  selama  periode  tertentu dengan  harapan  dapat  memperoleh penghasilan  dan  peningkatan  nilai investasi.  Sunariyah  (2006  :  32) perusahaan  memiliki  berbagai  alternatif sumber  pendanaan  untuk  menjalankan kegiatan  operasional  perusahaan  yang
dapat  berasal  dari  dalam  maupun  dari luar  perusahaan.    Alternatif  pendanaan dari dalam perusahaan dengan menggunakan laba yang ditahan perusahaan. Sedangkan alternatif pendanaan  dari  luar  perusahaan  dapat berasal  dari  kreditur  berupa  utang maupun pendanaan yang bersifat penyertaan dalam bentuk saham.
Pendanaan  melalui  mekanisme penyertaan  dilakukan  dengan  cara menjual  saham  perusahaan  kepada masyarakat  disebut  penawaran  umum atau  dikenal  dengan  istilah go  public . Pasar  modal  merupakan  salah  satu alternatif  pilihan  investasi  yang  dapat menghasilkan tingkat keuntungan optimal  bagi  investor.  Pasar  modal didefinisikan  sebagai  suatu  tempat berlangsungnya kegiatan yang berkaitan dengan penawaran umum dan perdagangan  efek,  perusahaan  publik yang  berkaitan  dengan  efek  yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek (UU No.  8/1995  Tentang  Pasar  Modal). Setiap  perusahaan  yang  akan  menjual saham  kepada  masyarakat  ( go  public ) pada umumnya mempunyai tujuan untuk memperbaiki struktur modal,
meningkatkan kapasitas produksi, memperluas  pemasaran,  memperluas hubungan  bisnis,  dan  meningkatkan kualitas manajemen. (Samsul, 2006:68). Tujuan  utama  dari  pihak  investor menanamkan  dananya  di  pasar  modal adalah untuk  menerima dividen (bagian laba  setelah  pajak  yang  dibagikan)  dan capital  gain (kenaikan  harga  saham). Keduanya  haruslah  lebih  besar  atau paling  tidak  sama  dengan  return (imbalan) yang dikehendaki stockholder . Hal  seperti  inilah  yang  memotivasi investor untuk menanamkan dananya di pasar modal.
Industri perbankan oleh beberapa ahli  ekonomi  dianggap  sebagai  industri yang  memerlukan  perhatian  khusus karena  dianggap  mudah  dipengaruhi oleh  faktor-faktor  eksternal  perbankan
dan  merupakan  bagian  integral  dari sistem  pembayaran.  Sifat  perbankan yang  merupakan  bagian  dari  sistem pembayaran  tersebut  mengakibatkan timbulnya pandangan bahwa permasalahan  di  industri  perbankan dapat menyebabkan efek negatif terhadap perekonomian yang dampaknya  jauh  lebih  besar  daripada efek  negatif  karena  kejatuhan  suatu perusahaan  biasa.  Faktor eksternal yang mempengaruhi  harga  saham  yaitu  nilai tukar rupiah terhadap dolar, suku bunga Bank  Indonesia,  dan  inflasi.  Pada dasarnya  harga  saham  terbentuk  dari interaksi  antara  penjual  dan  pembeli yang  terjadi  di  lantai  bursa  yang  akan bergerak sesuai dengan kekuatan permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi atas saham di bursa.
Berdasarkan uraian tersebut, maka  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  pengaruh  inflasi,  kurs  dan suku  bunga  terhadap  harga  saham  pada perbankan  konvensional  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014  – 2018.

## Pengertian Saham
Saham  adalah  surat  berharga yang menunjukkan kepemilikan perusahaan  sehingga  pemegang  saham memiliki  hak  klaim  atas  dividen  atau distribusi lain yang dilakukan perusahaan  kepada  pemegang  saham lainnya.  Menurut  Husnan  (2005;29), “saham  merupakan  secarik  kertas  yang menunjukkan  hak  pemodal (yaitu  pihak yang  memiliki  kertas  tersebut)  untuk memperoleh  bagian  dari  prospek  atau kekayaan  organisasi  yang  menerbitkan sekuritas  tersebut  dan  berbagai  kondisi yang  memungkinkan  pemodal  tersebut menjalankan
haknya”. Saham merupakan  salah  satu  dari  beberapa alternatif  yang  dapat  dipilih  untuk berinvestasi.
Investasi    dengan    membeli saham    suatu    perusahaan,    berarti investor  telah  menginvestasikan  dana
dengan  harapan  akan  mendapatkan keuntungan dari hasil penjualan kembali saham  tersebut.  Menurut  Darmadji (2001;5) wujud  saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan  yang  menerbitkan  surat berharga tersebut dan porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan  yang  ditanamkan  dalam perusahaan tersebut. Sifat dasar investasi  saham  adalah  memberikan peran  bagi  investor  dalam  memperoleh laba  perusahaan.  Setiap  pemegang saham  merupakan  sebagian  pemilik perusahaan,  sehingga  mereka  berhak atas  sebagian  dari  laba  perusahaan. Namun  hak  tersebut  terbatas  karena pemegang  saham  berhak  atas  bagian penghasilan  perusahaan  hanya  setelah seluruh kewajiban perusahaan dipenuhi. Pada  dasarnya  saham  dapat  digunakan untuk  mencapai  tiga  tujuan    investasi utama  sebagaimana  yang  dikemukakan oleh Kertonegoro (2000;108) yaitu:
a. Sebagai  gudang  nilai,  berarti investor mengutamakan keamanan prinsipal,     sehingga  mereka  akan mencari  saham blue  chips dan saham non-spekulatif lainnya.
b. Untuk  pemupukan  modal,  berarti investor  mengutamakan  investasi jangka  panjang,  sehingga  mereka akan mencari saham pertumbuhan untuk  memperoleh capital  gain atau  saham  sumber  penghasilan untuk mendapat dividen.
c.   Sebagai  sumber  penghasilan,  berarti investor    mengandalkan pada penerimaan dividen sehingga
mereka  akan  mencari  saham penghasilan  yang  bermutu  baik dan hasil tinggi.

## Harga Saham
Menurut  Sunariyah  (2006;128), harga  saham  adalah  harga  suatu  saham pada  pasar  yang  sedang  berlangsung  di bursa efek. Harga saham dapat dipengaruhi oleh situasi pasar antara lain
harga saham dipasar perdana ditentukan oleh  penjamin  emisi  dan  perusahaan yang akan go public (emiten), berdasarkan analisis fundamental perusahaan. Menurut Husnan (2002;303), menyebutkan bahwa sekuritas  (saham)  merupakan  secarik kertas  yang  menunjukkan  hak  pemodal (yaitu  pihak  yang  memiliki  kertas tersebut) untuk memperoleh bagian dari prospek  atau  kekayaan  organisasi  yang menerbitkan  sekuritas  tersebut  dan berbagai  kondisi  yang  memungkinkan pemodal tersebut menjalankan  haknya.
Sedangkan  harga  saham  adalah harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh permintaan      dan      penawaran      saham yang   bersangkutan    di   pasar   modal (Jogiyanto      2008;167).      Menurut Sartono      (2001;70),      “harga      pasar saham  terbentuk  melalui  mekanisme permintaan  dan  penawaran  di  pasar modal.”

## Inflasi
Inflasi  adalah  kecenderungan harga-harga  umum  meningkat  secara terus-menerus,  dalam  kurun  waktu tertentu.  Menurut  Daryono  dan  Endah (2003;101) inflasi diartikan juga sebagai naiknya harga secara terus-menerus pada suatu perekonomian akibat kenaikan
permintaan  agregat  atau  penurunan penawaran agregat.
Inflasi    yang   berlebihan  dapat merugikan    perekonomian    secara keseluruhan,    yaitu    dapat  membuat banyak    perusahaan    mengalami kebangkruktan.    Jadi    inflasi    yang tinggi  akan  dapat menurunkan  harga saham,  sementara  inflasi  yang  rendah akan  berakibat  pertumbuhan  ekonomi menjadi  lamban,  dan  pada  akhirnya harga saham juga akan bergerak dengan lamban. Kenaikan inflasi dapat  diukur dengan  menggunakan  Indeks  Harga, antara  lain:  Indeks  Harga  Konsumen
( consumer  price  index ),  Indeks  Harga Perdagangan  Besar  ( wholesale  price index ), dan GNP deflator.

## Kurs
Kurs  atau  nilai  tukar  adalah suatu  nilai  yang  menunjukkan  jumlah nilai  mata  uang  dalam  negeri  yang diperlukan untuk mendapatkan satu unit mata  uang  asing  (Sukirno;  2003). Sedangkan  menurut  Nopirin  (2000) nilai    tukar    riil    menunjukkan    harga relatif  barang  dari  dua negara. Sistem kurs  valuta  asing  ditentukan  oleh permintaan dan  penawaran valuta  asing yang terjadi di  pasar valuta asing. Nilai tukar  dibedakan  menjadi  dua,  yaitu nilai  tukar  nominal  dan  nilai tukar  riil. Nilai  tukar  nominal  menunjukkan harga  relatif  mata  uang  dari  dua negara sedangkan
nilai tukar
riil menunjukkan  harga  relatif  barang  dari dua negara.
Naik  turunnya  nilai  tukar  mata uang  atau  kurs  valuta asing bisa  terjadi dengan berbagai cara, yakni bisa dengan cara  dilakukan  secara  resmi  oleh pemerintah suatu negara yang menganut sistem managed floating exchange rate, atau  bisa  juga  karena  tarik  menariknya kekuatan-kekuatan penawaran dan permintaan    didalam    pasar (market mechanism) dan   lazimnya   perubahan nilai  tukar  mata  uang  tersebut  bisa terjadi  karena  empat  hal,  yaitu:  (a) Depresiasi (depreciation), adalah penurunan  harga  mata  uang  nasional terhadap mata uang asing lainnya,  yang terjadi karena tarik menariknya kekuatan-kekuatan supply  dan  demand didalam    pasar (market    mechanism).
(b)  Devaluasi (devaluation), adalah penurunan  harga  mata  uang  nasional terhadap  berbagai  mata  uang  asing lainnya  yang  dilakukan  secara  resmi oleh  pemerintah  suatu  negara.  (c) Revaluasi (revaluation), adalah peningkatan  harga  mata  uang  nasional terhadap  berbagai  mata  uang  asing
lainnya  yang  dilakukan  secara  resmi oleh pemerintah suatu negara.

## Suku Bunga
Suku  bunga  adalah  harga  atau sewa  dari  penggunaan  uang  untuk jangka  waktu  tertentu,  yang  telah ditetapkan sekarang untuk diberlakukan atas  simpanan  yang  akan  dilakukan  di masa  yang  akan  datang.  Menurut
Samsul (2006;201) suku bunga menjadi  salah satu  faktor  makro ekonomi  yang  mempengaruhi  harga saham.  Selanjutnya  Samsul (2006;204) menyatakan  bahwa  kenaikan  tingkat suku bunga pinjaman dapat meningkatkan beban bunga  kredit  dan menurunkan  laba  bersih  perusahaan. Penurunan laba tersebut akan mengakibatkan  laba  per  saham  juga menurun  sehingga  berakibat  turunnya harga  saham  di  pasar.  Di  sisi  lain, naiknya  suku  bunga  deposito  akan mendorong  investor  untuk  menjual saham  dan  kemudian  beralih  ke  dalam deposito.   Oleh   karena   itu,   kenaikan suku      bunga      Bank  indonesia      akan mengakibatkan  turunnya  harga  saham, begitu juga sebaliknya.
Ketika  suku  bunga mengalami peningkatan  maka  harga  saham  akan mengalami    penurunan.    Begitu    juga sebaliknya ketika suku bunga mengalami  penurunan  maka  harga saham  akan  mengalami  peningkatan. Karena  dengan  tinggi  nya  suku bunga orang beralih berinvestasi pada tabungan      atau      deposito      yang mengakibatkan  saham  tidak  diminati sehingga  harga  saham  pun  akan  turun yang  terlihat  pada  indeks  harga  saham gabungan.
Menurut  teori  klasik  tingkat bunga  memiliki  dua  fungsi,  yaitu: tabungan  dan  investasi.  Berdasarkan teori  tersebut,  semakin  tinggi  tingkat bunga  maka  semakin  tinggi  keinginan untuk  menabung,  sementara  tingginya tingkat bunga tersebut dapat mempengaruhi kecilnya keinginan
untuk  melakukan  investasi.  (Nopirin, 2000:70).

## Hubungan inflasi terhadap harga saham
Inflasi  menunjukkan  arus  harga secara  umum  (Samuelson,  1992). Inflasi sangat terkait dengan penurunan kemampuan  daya  beli,  baik  individu maupun perusahaan. Penelitian tentang hubungan  antara  inflasi  dengan  return saham  seperti  yang  dilakukan  oleh Widjojo  dalam  Almilia  (2003)  yang menyatakan bahwa makin tinggi inflasi akan  semakin  menurunkan  tingkat profitabilitas  perusahaan.  Turunnya profit  perusahaan  adalah  informasi yang  buruk  bagi  para  trader  di  bursa saham  dan  dapat  mengakibatkan turunnya  harga  saham  perusahaan tersebut.
Pada penelitian lain yang dilakukan  oleh  Utami  dan  Rahayu (2003)  membuktikan  secara  empirik pengaruh inflasi terhadap harga saham, semakin  tinggi  tingkat  inflasi  semakin rendah return saham. Penelitian tersebut juga dilakukan oleh Adams et al (2004)  yang  menemukan  secara signifikan  pengaruh  negatif    inflasi terhadap  return  saham.  Inflasi  yang tinggi    bagi    perusahaan properti  akan menurunkan  profitabilitas  perusahaan sehingga return saham  pun  dapat terpengaruh.

## Hubungan kurs terhadap harga
saham
Secara  teori  ada  dua  sudut pandang  tentang  keterkaitan  antara harga  saham  dan  nilai  tukar.  Di  satu sisi,  para pendukung  model ‘portfolio- balance” meyakini bahwa harga saham mempengaruhi nilai  tukar  uang secara negatif  (Saini    dkk.,    2002).    Equitas yang    merupakan    bagian    dari kekayaan    ( wealth )  perusahaan  dapat mempengaruhi nilai tukar uang melalui permintaan  uang.  Sebagai  contoh semakin  tinggi  harga  saham  akan
menyebabkan
semakin tinggi permintaan uang dengan tingkat bunga yang  semakin  tinggi  pula.  Sehingga, hal ini  akan  menarik  minat  investor asing  untuk  menanamkan   modalnya dan  hasilnya  terjadi  apresiasi  terhadap mata uang domestik.
Selanjutnya,  harga  saham  juga mempengaruhi kurs melalui
permintaan  uang  ( money  demand equation ), yang membentuk suatu basis model  alokasi  portofolio  dan  moneter dari determinasi nilai tukar uang. Pada kondisi  tertentu  yang  mencerminkan aktivitas ekonomi riil, perubahan harga saham menyebabkan peningkatan permintaan  uang  riil  dan  nilai  mata uang domestik (Ibrahim, 2000). Solnik dalam  Ibrahim  (2000)  menyatakan bahwa harga saham dapat mencerminkan variabel makroekonomi,  karena  menunjukkan ekspektasi  pasar  terhadap  aktivitas ekonomi  riil.  Semenjak  model  nilai tukar  uang  semisal  model  moneter mengkorelasikan  nilai  tukar  tersebut terhadap  variabel  makro  ekonomi, maka  perubahan  dalam  harga  saham dapat  menyebabkan  efek  dari  nilai tukar.  Solnik  dalam  Ibrahim  (2000) juga  menemukan  hubungan  positif yang  lemah  antara  perbedaan  return saham (domestik dikurangi luar negeri) dengan  perubahan  dalam  nilai  tukar riil.

## Hubungan suku bunga terhadap harga  saham
Menurut  Reilly  and  Brown (1997)  dalam  Achmad    (2009)    suku bunga    adalah    harga    atas  dana  yang dipinjam.  Sedangkan  menurut  Bodie,
Kane dan Marcus (2006;180) mengatakan    bahwa  suku  bunga merupakan  salah  satu  masukan  yang penting    dalam    keputusan      investasi. Jika  suku bunga turun maka orang akan cendrung  memilih  untuk  berinvestasi jangak panjang, sedangkan ketika  suku
bunga    mengalami  kenaikan    maka orang    akan    cendrung    menunda melakukan  investasi  jangka  panjang. Sedangkan  menurut    Mohamad (2006; 201), kenaikan tingkat bunga memiliki dampak negatif terhadap setiap emiten karena  akan  meningkatkan    beban bunga    kredit    dan  menurunkan  laba bersih.  Penurunan  laba  bersih  akan mengakibatkan    laba    per  saham    juga menurun  dan  akhirnya  akan  berakibat turunnya harga saham di pasar. Di sisi lain, naiknya suku bunga akan mendorong  investor  untuk  menjual saham  dan  kemudian  menabung  hasil penjualan itu dalam deposito.

## Hipotesis
Berdasarkan  teori  dan  hasil penelitian  terdahulu,  maka  hipotesis yang diajukan dari penelitian ini adalah: H1 :   Inflasi berpengaruh positif terhadap  harga  saham  pada perbankan  konvensional  yang terdapat di Bursa Efek Indonesia. H2 :   Kurs
berpengaruh negatif terhadap  harga  saham  pada perbankan  konvensional  yang terdapat di Bursa Efek Indonesia.
H3 :   Suku bunga berpengaruh negatif terhadap  harga  saham  pada perbankan  konvensional  yang terdapat di Bursa Efek Indonesia.

## 2. METODE PENELITIAN
Populasi  dari  penelitian  ini adalah  seluruh  perusahaan  yang go public di sektor perbankan yang terdaftar di  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia)  selama periode 2014 - 2018  sebanyak 39 bank yang terdiri atas 4 bank milik pemerintah dan 35 bank milik swasta.  Sampel bank yang  diambil  adalah  bank  milik  swasta dan  bank  milik  pemerintah  yang memiliki  laporan      keuangan  selama  5 tahun  dari  tahun  2014 - 2018. Populasi yang  akan  dijadikan  sebagai  sampel penelitian adalah yang memenuhi kriteria-kriteria  sampel  tertentu  sesuai dengan  yang  diinginkan  peneliti  dan dipilih berdasarkan pertimbangan tertentu  disesuaikan  dengan  tujuan penelitian  yang  akan  dicapai.  Adapun sampel  yang  diambil  harus  memenuhi kriteria-kriteria sebagai berikut : a. Perbankan    konvensional  yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
b. Perbankan  yang    melaporkan secara  publik  laporan  keuangan tahunan  dalam  tahun  fiskal  yang berakhir  31  Desember  yang  telah diaudit  untuk  masa  tahun  2014  - 2018.
Berdasarkan kriteria-kriteria
tersebut di atas, maka sampel yang akan diteliti  dalam  penelitian  ini  sebanyak  5 bank  konvensional    yang  terdiri  atas  3 bank milik pemerintah dan 2 bank milik swasta masing-masing; PT. Bank Rakyat Indonesia,  Tbk,  PT.  Bank  Negara Indonesia,  Tbk,  dan  PT.  Bank  Mandiri, Tbk,    PT.  Bank  Central  Asia,  Tbk  dan PT.  Bank  Danamon,  Tbk.  Teknik pengumpulan  data  yang  digunakan dalam  melakukan  penelitian  ini  dengan memperoleh  data  yang  jelas  dan  akurat adalah  dengan  cara  dokumentasi  yaitu pengumpulan  data  dilakukan  dengan membuat  salinan  atau  menggandakan data  dari  penelitian  sebelumnya.  Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah  data  kuantitatif,  yaitu  data  yang diukur  dalam  suatu  skala  numerik (angka).  Data  kuatitatif  disini  berupa data runtut waktu ( time series ) yaitu data yang disusun menurut waktu pada suatu variabel  tertentu.    Selanjutnya  sumber data  dalam  penelitian  ini  menggunakan data  sekunder  yaitu  data  yang  telah dikumpulkan  oleh  lembaga  pengumpul data serta dipublikasikan pada
masyarakat  pengguna  data.  Data  dalam penelitian  ini  diperoleh  dari  hasil publikasi Bank Indonesia berupa laporan tahunan Bank Indonesia, Statistik Ekonomi  dan  Keuangan  Indonesia
(SEKI),  hasil  publikasi  Badan  Pusat Statistik  (BPS)  dan  hasil  dari  Jakarta Stock  Exchange  (JSX)  meliputi  data inflasi,    kurs,  suku  bunga,  dan  harga saham.
Teknik  analisis  yang  digunakan adalah  regesi  linear  berganda,  dengan menganggap  Y  =  f  (X 1 ,  X 2 ,  X 3 )  dalam hubungan  fungsional  di  mana  Y  adalah fungsi  linear,  maka  model  regresi berganda  untuk  tiga      variabel  di  mana variabel  terikatnya  merupakan  fungsi
linear  dari  tiga  variabel  bebas.  Model dasar dari penelitian ini adalah:
Y  = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + ei
Dimana: Y = Harga saham (Rp) α = Kostanta X 1 = Inflasi perbulan (%) X 2 = Kurs (Rp) X 3 = Suku Bunga (%)
β1...β3  = Koefisien variabel bebas e i = Error term

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis  Model  Persamaan  Regresi Linear Berganda
Berdasarkan  hasil  perhitungan
dengan  menggunakan  program  SPSS diperoleh  pengaruh  ketiga  variabel independen yaitu inflasi,  kurs,  dan  suku bunga terhadap harga saham ditunjukkan pada Tabel 1 sebagai berikut:
Tabel 1.

## Hasil Perhitungan Regresi Berganda
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 13743.202 1394.556 9.855 .000 inflasi 207.117 201.342 .081 1.029 .307 Kurs -16.989 148.045 -.010 -.115 .909 sukubunga -1192.302 127.537 -.777 -9.349 .000
Dependent Variable: hrgasaham a Sumber: Hasil olah data SPSS, 2020
Berdasarkan  hasil  perhitungan  regresi pada  tabel  1,  maka  diperoleh  persamaan regresi linear berganda sebagai berikut :
Y= 13.743,202 + 207,117 X 1 – 16,989 X 2 -  1.192,302X 3 Persamaan  regresi  pada  tabel  1, nilai  konstanta  13.743,202    yang menunjukkan  bahwa  apabila  seluruh variabel yang diteliti (inflasi,  kurs, dan suku bunga tidak mengalami perubahan (tetap),  maka  harga  saham  pada perbankan konvensional yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2014  –  2018  sebesar  Rp. 13.743,202,    Koefisien  regresi  inflasi
sebesar  207,117.  Nilai  koefisien  yang positif  menunjukkan  bahwa  inflasi berpengaruh  positif    terhadap  harga saham  pada  perbankan konvensional yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2014  –  2018.  Selanjutnya koefisien regresi kurs adalah   sebesar - 16,989.   Nilai   koefisien   yang   negatif menunjukkan bahwa  kurs  berpengaruh negatif  terhadap  harga saham  pada perbankan konvensional yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014 – 2018.  Koefisien    regresi    suku  bunga Bank  Indonesia  adalah    sebesar  - 1.192,302.    Nilai    koefisien    yang
negatif  menunjukkan  bahwa  suku bunga  berpengaruh  negatif    terhadap harga saham
pada perbankan konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Periode 2014 – 2018.

## Analisis Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur seberapa besar
kemampuan model dalam menerangkan
variasi variabel dependennya.  Nilai R2 yang  mendekati  satu  berarti  variabel- variabel  independennya  memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi variabel  dependen  (Ghozali,  2006).
Hasil perhitungan koefisien determinasi tersebut  dapat  terlihat  pada  Tabel  2 berikut:
Tabel 2.

## Hasil Perhitungan Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .775 a .601 .584 1016.83108 .282
a. Predictors: (Constant), Suku_bunga, Kurs, inflasi
b. Dependent Variable: harga_saham Sumber : Hasil olah data SPSS, 2020
Hasil  perhitungan  diperoleh besarnya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen yang dapat diterangkan  oleh  model  persamaan  ini adalah sebesar 0,601  atau 60,1%. Hal ini menunjukkan  bahwa  besar  pengaruh variabel  inflasi,  kurs,  dan  suku  bunga terhadap  harga  saham  yang  dapat diterangkan  oleh  model  persamaan  ini adalah  sebesar  0,601  atau  60,1%  dan sisanya  39,9%  dipengaruhi oleh  faktor lain  yang  tidak  dimasukkan  dalam model regresi.

## Pengujian Hipotesis Uji Simultan (Uji F)
Uji  statistik  F  pada  dasarnya menunjukkan  apakah  semua  variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam  model  mempunyai  pengaruh secara  bersama-sama  terhadap  variabel dependen  atau  terikat.  Ghozali  (2013) menyatakan bahwa di dalam uji ini juga berarti bahwa semua variabel independen  secara  simultan  merupakan penjelasan  yang  signifikan  terhadap variabel  dependen.    Hasil  pengujian hipotesis  melalui  uji    simultan  (uji  F) dapat dilihat pada tabel 3 berikut
Tabel 3.
Hasil Uji Simultan (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 106018365.427 3 35339455.142 34.179 .000 b Residual 70308290.433 68 1033945.448 Total 176326655.860 71
a. Dependent Variable: hrgasaham
b. Predictors: (Constant), sukubunga, inflasi, kurs
Sumber : Hasil olah data SPSS, 2020
Pengujian  signifikan  bertujuan untuk mengetahui signifikansi pengaruh inflasi (X1), kurs (X2), dan suku bunga (X3),  secara  bersama-sama  terhadap harga  saham    (Y)  pada  perbankan konvensional yang terdaftar pada Bursa Efek  Indonesia  tahun  2014  –  2018. Hasil  analisis  regresi  diketahui  bahwa secara
bersama-sama variabel independen  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  variabel  dependen. Hal  ini  dapat  dibuktikan  dari  nilai  F- hitung  sebesar  34,179  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,000.  Karena probabilitas < 0,05,  maka model regresi
dapat  digunakan  untuk  memprediksi harga saham atau dapat dikatakan bahwa inflasi,  kurs,  suku bungai secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap
harga saham.
Uji Parsial (Uji t) Uji-t dilakukan untuk mengetahui  pengaruh  secara  parsial variabel  inflasi,  kurs,  dan  suku  bunga terhadap  harga  saham.  Secara  parsial pengaruh dari ketiga variabel independen  tersebut  terhadap  harga saham ditunjukkan pada tabel 4 berikut: Tabel 4. Hasil Uji Parsial (Uji t)
Model T Sig. 95.0% Confidence Interval for B Lower Bound Upper Bound 1 (Constant) 9.855 .000 10960.410 16525.995 Inflasi 1.029 .307 -194.655 608.890 Kurs -.115 .909 -312.409 278.430 Suku bunga -9.349 .000 -1446.799 -937.805
a. Dependent Variable: harga_saham
Sumber : Data sekunder yang diolah 2020
Hasil  analisis  regresi  pada  tabel 4,  tampak  bahwa  variabel  suku  bunga berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham dengan nilai signifikansi < 0,05. Sedangkan  variabel  inflasi  dan  kurs tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham  dengan  nilai  signifikansi masing-masing  0,307  dan  0,909  atau probabilitas >  0,05.
Selanjutnya  hasil  pembahasan pengaruh  inflasi,  kurs,  suku  bunga terhadap  harga  saham  pada  perbankan konvensional yang terdaftar pada Bursa Efek  Indonesia  tahun  2014  –  2018 adalah sebagai berikut:
Hipotesis  pertama    inflasi  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham.  Hasil penelitian diperoleh inflasi  berpengaruh positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap harga  saham.  Hasil  penelitian  diperoleh koefisien  regresi  yang  positif  dan  nilai
signifikasi sebesar 0,317 > 0,05.  Dengan demikian hipotesis pertama yang menyatakan  bahwa  inflasi  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham  pada  perbankan  konvensional yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia diterima.  Hasil  penelitian    ini  sejalan dengan  penelitian  Linna    Ismawati  dan Beni Hermawan (2013)  dengan melalui perhitungan    regresi  linear  berganda menunjukkan  variabel  inflasi  tidak berpengaruh  terhadap  indeks  harga saham  gabungan  pada  Bursa  Efek Indonesia.  Sebaliknya  penelitian  ini tidak sejalan dengan hasil penelitian oleh Heru  Nugroho  (2008)  dan  Astrid Angelina  (2013)  yang  menyatakan bahwa inflasi memiliki hubungan negative terhadap tingkat  pengembalian saham. Hipotesis kedua kurs
berpengaruh  negatif  terhadap  harga saham . Hasil  penelitian  diperoleh  nilai koefisien regresi yang negatif dan tidak signifikan  dengan nilai signifikan  0,909 > 0,05 . Dengan demikian hipotesis kedua yang menyatakan bahwa kurs berpengaruh  terhadap  harga saham diterima. Hasil penelitian ini mendukung penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan oleh  Priska  Selviarindi  (2011)  dan  Fitri Aulianisa  (2013)  yang  menyatakan bahwa  nilai  tukar  rupiah  memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham.
Hipotesis  ketiga  menyatakan bahwa  suku  bunga  berpengaruh negatif terhadap harga  saham. Hasil  penelitian diperoleh koefisien  regresi  suku  bunga yang negatif dan signifikan  dengan nilai signifikasi  sebesar  0,000  <  0,05. Dengan demikian hipotesis ketiga yang
menyatakan bahwa suku bunga berpengaruh terhadap harga saham pada perbankan konvensional yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  diterima.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian  I Gusti  Ayu  Purnamawati  dan    Desak Nyoman  Sri  Werastuti  (2013)  bahwa suku bunga Bank Indonesia mempunyai pengaruh  negatif  dalam  jangka  pendek terhadap  harga  saham.  Demikian  pula dengan  penelitian  Sri  Mona  Octavia (2012)  yang  menyimpulkan  bahwa dalam    jangka    pendek    tingkat    suku bunga    SBI    berpengaruh    negatif  dan signifikan terhadap indeks harga saham. Menurut  Samsul  (2006;201)  suku bunga  menjadi salah  satu faktor makro ekonomi  yang  mempengaruhi  harga saham.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan    analisis    data    dan
pembahasan  yang telah diuraikan, maka kesimpulan    dari  penelitian  ini  adalah inflasi    berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  harga  saham  pada perbankan  konvensional  yang  terdaftar pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Kurs berpengaruh negatif  dan tidak signifikan terhadap  harga  saham  pada  perbankan konvensional  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Selanjutnya suku bunga berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  pada  perbankan
konvensional  yang terdaftar  pada Bursa Efek Indonesia
Hasil  yang  diharapkan  dari penelitian ini adalah bagi pihak investor, hendaknya  memperhatikan  informasi mengenai  faktor  inflasi,  kurs,  dan  suku bunga  sebelum  berinvestasi  untuk meminimalisir resiko dalam berinvestasi pada  saham.  Mempertimbangkan  faktor suku bunga, karena dalam penelitian ini memperlihatkan pengaruh yang signifikan. Hal ini sejalan  dengan dasar teori dan beberapa penelitian terdahulu.

## 5. DAFTAR PUSTAKA
Almilia,  Luciana  Spica  dan  Emanuel Kristijadi. 2003.” Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi  Kondisi  Financial Distress Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Jakarta ”.  Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia (JAAI). Vol. 7, No. 2. Almilia,      Luciana      Spica,      2004. “ Analisis   Faktor-Faktor   yang Mempengaruhi Kondisi Financial Distress Suatu Perusahaan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Jakarta ”. Simposium Nasional Akuntansi . Ke.VI. Hal.546-564
Anastasia,  Njo,  dkk.  2003.  “ Analisis Faktor Fundamental dan Resiko Sistematik Terhadap Harga
Saham Properti di BEJ ”. Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan.  Vol.
5, No. 2, Hal. 123 - 132.
Anoraga, Pandji dan Piji Pakarti. 2006.
Pengantar Pasar Modal . Rineka cipta. Jakarta.
Arifin,  Ali  .  2006. Membaca  Saham . Andi. Yogyakarta. Bahmani-Oskooée,  M.,  and  Sohrabian, 1992,  “ Stock   Prices     and  the Effective    Exchange  Rate  of  the Dollar ”.  Applied  Economics , Vol.24, 459-64. Boedie,  Z.,  Kane,  A.,  and  Alan,  M.J., 1995 , Investment, Second Edition,  Von Hoffman Press Inc, USA.
Darmadji,  Tjiptono  dan    Hendy  M. Fakhrudin.  2001. Pasar  Modal di    Indonesia:  Pendekatan Tanya  Jawab ,    Edisi  kedua. Salemba Empat. Jakarta. hozali,  Imam.  2005. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Gujarati,  Damodar.  2003. Dasar-Dasar Ekonometrika. Jakarta: Erlangga.
Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi .
Edisi  kedua.  Salemba  empat. Jakarta.
Husnan, Suad. 2005. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Ibrahim, Mansor H., 2000, “ Cointegration    and    Granger Causality   Test   of Interaction in
Malaysia ”,  Asean  Economics Bulletin. Vol 17. Hal.36-47 Iswardono.1995. Kapita Selekta Ekonomi  Moneter. Jakarta  :
Gunadarma
Jogiyanto.  2008. Teori  Portofolio  dan
Analisis  Investasi . Edisi  3. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Jumria. Pengaruh  Faktor  Fundamental Ekonomi Makro Terhadap Harga
Saham  Perbankan  di  Indonesia. Jurnal Assets, Volume  7 No.  2 Desember, 2017 Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  Islam  UIN Alauddin, Makassar. Kewal,  Suci  Suramaya.  2012. Pengaruh Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  dan Pertumbuhan      PDB    Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan .  Jurnal  Economia. Volume  8  No.  1.  April  2012.
Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Musi, Palembang Kuncoro,    Mudrajad.    2001. Metode Kuantitatif .    Yogyakarta:    Unit Penerbit   dan  Percetakan  AMP
YKPN. Mariana, Hana dan Wahidahwati. 2008. Pengaruh Faktor-faktor Fundamental dan Teknikal terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia (BEI) . Jurnal Akuntansi dan Manajemen Bisnis dan Sektor Publik Volume 5 No. 1 Oktober 2008. Natarsyah,  Syahib.  2000. Analisis Pengaruh Beberapa Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik terhadap Harga Saham  (Kasus  Industri  Barang
Konsumsi  yang  Go  Publik  di Pasar Modal  Indonesia ).  Jurnal Ekonomi  dan  Bisnis  Indonesia,
Volume 15/3.
Nopirin,  2000. Ekonomi  Moneter. Edisi Keempat. Jogjakarta: BPFE UGM. Oksiana Jatiningsih    dan    Musdholifah. 2007. Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga  Saham  Gabungan      Di Bursa      Efek      Jakarta . Jurnal Aplikasi  Manajemen  Vol. 5. Prasetiono,  D.W.    2010. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Ekonomi Makro  dan  Harga  Minyak  terhadap Saham Lq45 dalam  Jangka Pendek dan Jangka Panjang .  Journal  of  Indonesian Applied Economics, 4(1): 11-25. Prihantini,  Ratna. Analisis  Pengaruh Inflasi,  Nilai  Tukar,  ROA,  DER dan  CAR  Terhadap  Return Saham  (Studi  Kasus  Saham Industri Real Estate And Property Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia Periode 2003 – 2006). Tesis  tidak  diterbitkan.  Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro. Semarang. Purnamawati,  I  Gusti  Ayu  dan    Desak
Nyoman  Sri  Werastuti.  2013. Faktor  Fundamental  Ekonomi Makro  Terhadap  Harga Saham LQ45 .  Jurnal  Keuangan  dan Perbankan  Volume  17  No.  2 Mei 2013. Saini, Azman., Muzawar Shah Habibullah  dan M.Azali.,  2002. “Stock  Price  and  Exchange Rate  Interaction  in  Indonesia: An  Empirical  Inquiry ”,  Jurnal Ekonomi dan Keuangan Indonesia, Volume I. No. 3. Hal 311-324. Samsul,  Mohamad.  2006. Pasar  Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga.
Samuelson,   Paul   A   dan   William   D
Nordhaus.2004. Ilmu    Makro
Ekonomi .    Jakarta:  PT.  Media Global Edukasi.
Sartono,  Agus.  2001. Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi.
Edisi Keempat.Yogyakarta: BPFE UGM. Selviarindi,  Priska.  2011. Analisis Pengaruh Makro Ekonomi Terhadap Harga Saham di Bursa Efek  Indonesia (Studi  Pada Perusahaan  Go  Public  yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2006- 2010. Jurnal Manajemen Keuangan. Vol.7, No.5, Februari 2011 Siamat,  Dahlan.  200 4. Manajemen
Bank Umum. Jakarta: Intermedia
Singgih,  Santoso.  2001. SPSS  Statistik Parametik . Edisi Keempat. Jakarta: Elex Media Komputindo. Sudarto, Hindrata Gunawan dan Muhammad Havid. 2003. Faktor–faktor Fundamental dan
Teknikal  serta  Hubungannya dengan  Harga  Saham  pada
Perusahaan  Rokok,  Makanan dan  Minuman  di  Bursa  Efek Jakarta. JEBA.  Volume  5. Nomor 2. September: 197-210. Sugiyono, 2008. S tatistika Untuk Penelitian . Bandung.  CV Alfabeta. Sukirno, Sadono. 2003. Makroekonomi Modern Perkembangan   Pemikiran   dari Klasik  Hingga  Keynesian  Baru . Jakarta: PT Raja Grafindo
Persada. Sulistyo, Joko. 2010. 6 Hari  Jago SPSS 17 . Yogyakarta: Penerbit Cakrawala. Sunariyah.  2004. Pengetahuan  Pasar Modal .  UPP AMP  YKPN,
Jakarta. Tandelilin,  Eduardus.  2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi pertama. Kanisius    (anggota  IKAPI).
Yogyakarta.
Utami.  M.  dan  Rahayu,  M.,  2003, “ Peranan  Profitabilitas,  Suku bunga,  Inflasi  dan  Nilai  Tukar Dalam  Mempengaruhi  Pasar Modal Indonesia  Selama Krisis
Ekonomi ”,  Jurnal  Ekonomi Manajemen, Vol.5, No.2. Widiyanti, Eka. 2011. Analisis
Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga Sertifikat Bank Indonesia   (SBI),
Tingkat  Inflasi  dan  Nilai  Tukar
Rupiah    Terhadap    Dolar Terhadap Tingkat Pengembalian Saham  Sektor  Perbankan  Pada
Bursa Efek Indonesia . Tesis tidak diterbitkan: Program Studi Manajemen ABFI Institute Perbanas Jakarta. Wijaya, Renny. 2013. Pengaruh
Fundamental  Ekonomi  Makro
Terhadap  IHSG pada EI. Jurnal ilmiah  mahasiswa  Universitas Surabaya Vol.2  No.1.