## Faktor-Faktor Penentu Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi

## The Determinants of Profitability of Manufacturing Companies in the Consumer Goods Industry Sector
Marini Anggie Putri Siregar 1 , Dewi Fortuna Mahendra 2 1,2 ( Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Y.A.I, Jakarta, Indonesia) mariniaputri@gmail.com DOI: 10.55963/jumpa.v10i3.591
Abstrak -  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  secara  empiris  pengaruh leverage ,  aktivitas,  dan  likuiditas terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2019-2022.  Penelitian  ini  memiliki  sudut  pandang  yang  berbeda  mengenai  profitabilitas, software yang berbeda serta periode yang berbeda. Penelitian ini mengambil sudut pandang dari perkembangan dan  manajemennya  dalam  profitabilitas.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dan  mengambil  sampel perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode 2019-2022 dengan menggunakan metode purposive sampling . Terdapat 10 perusahaan yang memenuhi kriteria- kriteria sebagai sampel penelitian. Variabel yang digunakan dalam penelitian adalah leverage , aktivitas, likuiditas. Uji  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  data  panel,  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  berganda,  dan  uji koefisien determinasi. Data yang digunakan dalam penelitian ini diolah menggunakan aplikasi eviews 12. Hasil pengujian  secara  parsial  menunjukkan  bahwa leverage dan  likuiditas  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap profitabilitas, sedangkan aktivitas tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. berdasarkan hasil uji secara simultan, dapat  diketahui  bahwa leverage ,  aktivitas,  dan  likuiditas  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap profitabilitas  dengan  koefisien  determinasi  sebesar  44,81%.  Implikasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan diharapkan dapat menemukan keseimbangan yang tepat antara mengelola risiko dari utang dan kebijakan dalam pengelolaan aset likuit yang efektif untuk menghadapi tantangan dalam mencapai profitabilitas yang optimal.
Kata Kunci : Aktivitas, Leverage, Likuiditas, Profitabilitas
Abstract: This study aims to empirically examine the effects of leverage, activities, and liquidity on profitability in manufacturing companies in the consumer goods industry sector listed on the Indonesia Stock Exchange during the period of 2019-2022. The study adopts a different perspective on the concept of profitability, employs different analytical  software, and covers  a  distinct  time frame.  This  research takes a  perspective from  the  development and  management  aspects  of  profitability.  This  research  utilizes  secondary  data  and  samples  manufacturing companies  in  the  consumer  goods  industry  sector  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  during  the period  of  2019-2022  using  purposive  sampling  method.  There  are  10  companies  that  meet  the  criteria  as research  samples.  The  variables  used  in  this  study  are  leverage,  activities,  and  liquidity.  The  tests  employed include panel data regression analysis, classical assumption tests, multiple regression analysis, and coefficient of determination test. The data in this study is processed using eviews 12 application. The results of partial testing indicate  that  leverage  and  liquidity  have  a  significant  influence  on  profitability,  while  activities  do  not  have  a significant influence on profitability. Based on the simultaneous testing results, it can be concluded that leverage, activities, and liquidity  collectively have an impact on  profitability with a coefficient of determination of 44.81%. The  implication  of  this  research  is  that  companies  are  expected  to  be  able  to  find  the  right  balance  between managing  risks  from  debt  and  policies  in  effective  management  of  liquid  assets  to  deal  with  challenges  in achieving optimal profitability.
Keywords : Activities, Leverage, Liquidity, Profitability

## PENDAHULUAN
Salah  satu  sektor  yang  mempunyai  dampak  luas  akan  perkembangan  ekonomi  adalah  industri manufaktur  karena  dapat  menghasilkan  lapangan  pekerjaan  yang  banyak  dan  berkontribusi  besar terhadap  PDB  negara.  Berdasarkan  data  yang  diterbitkan  oleh  (Kementerian  Perindustrian,  2021) mencatat  pada  suku  tahun  kedua  2021  industri  manufaktur  berkontribusi  senilai  7,07%  dalam pertumbuhan  ekonomi,  meskipun  tahun  tersebut  terjadi  desakan  dari  pandemi  COVID-19.  Pada
kuartal  ketiga  2021,  industri  manufaktur  tumbuh  sebesar  3,68%  dan  memberikan  peningkatan kontribusi  sebesar  0,75%  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dari  periode  sebelumnya. Dengan  demikian menjadi  hal  penting  untuk mengetahui  faktor-faktor  yang  menjadikan  perusahaan manfuktur  dapat  bertahan  tetap  menghasilkan  laba  dalam  menghadapi  tantangan  keuangan khususnya  pada  periode  terjadinya  pandemik  tersebut  yang  belum  tentu  dapat  dilalui  oleh perusahaan sektor lain.
Kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dapat  diukur  dengan  rasio  keuangan  yaitu profitabilitas.  Semakin  tinggi  profitabilitas  perusahaan  maka  akan  semakin  tinggi  pula  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba perusahaan. Tingkat profitabilitas yang tinggi berarti tinggi pula efisiensi  penggunaan  modal  yang  digunakan  oleh  suatu  perusahaan  (Sari  &  Suprihhadi,  2019). Dalam penentuan perusahan dapat menghasilkan keuntungan tentunya di pengaruhi beberapa faktor seperti leverage .  Menurut  (Septiana,  2019) leverage dapat  digunakan  untuk  menilai  kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban  yang bersifat tetap, mengetahui keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap dengan modal, serta guna mengambil keputusan penggunaan sumber dana ke  depan.  Maka  semakin  besar leverage perusahan  maka  kemampuan  perusahan  memperoleh keuntungan akan semakin kecil karena menghadapi risiko gagal pembayaran utang menjadi potensi terjadinya kebangkrutan, sesuai dengan hasil penelitian (Widjaja & Fransisca, 2019) dan (Suratman, Gusmiarni,  &  Yohsua,  2022)  yang  menyatakan leverage berpengaruh  negatif  signfikan  terhadap profitabilitas.  Hal  sebaliknya  diungkapkan  oleh  (Mufalichah  &  Nurhayati,  2022)  pada  hasil penelitiannya menyatakan leverage tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Berdasarkan  hasil  penelitian  (Rohmah,  Qomari  ,  &  Iman,  2020)  tidak  hanya leverage yang  menjadi faktor  mementukan  profitabilitas  melainkan  rasio  aktivitas  secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas.  Rasio  aktivitas  yang  menghitung  efektivitas  perusahaan  dalam  mengelola asetnya,  dapat  memberi  sinyal  positif  kepada  perusahan  dan  pengguna  laporan  keuangan  akan potensi terjadinya peningkatan laba. (Zumrotul & Nurhayati , 2022) mengukapkan hasil yang berbeda dalam penelitiannya menunjukan Aktivitas tidak memiliki pengaruh terdahap profitabilitas.
Selanjutnya  menurut  (Fahmi,  2017)  rasio  likuiditas  ini  mengukur  pada  kemampuan  likuiditas  jangka pendek  perusahaan  dengan  melihat  aktiva  lancar  perusahaan  relatif  terhadap  utang  lancar perusahaan. (Rohmah, Qomari , & Iman, 2020) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh dan signifikan  terhadap  profitabilitas.  Didukung  dengan  teori  sinyal  peningkatan  likuiditas  memberikan sinyal positif kepada para investor potensial karena menunjukan kemampuan perusahan menghadapi tantangan keuangan, dan manajemen risiko yang baik serta efektif untuk menjaga keberlangsungan hidup  perusahaan.  Namun  hasil  berlawanan  (Widjaja  &  Fransisca,  2019)  yang  menyatakan  bahwa likuiditas tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap profitabilitas (ROA).
Sebagaimana dari penjabaran penelitian  di atas faktor-faktor yang dapat mempengaruhi pergerakan dan menentukan profitabilitas perusahaan  yang masih menggambarkan hasil  yang belum konsisten karena  adanya  naik  turun  pergerakan  ekonomi  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi.  Peneliti  terdorong  untuk  melakukan  penelitian  serta  melakukan  pembaharuan  periode penelitian  dan  sektor  penelitian  dalam  penelitian  yang  berjudul  “Faktor-Faktor Penentu  Profitabilitas Perusahaan Manufaktur pada Sektor Industri Barang Konsumsi”.

## TINJAUAN LITERATUR
Teori Sinyal ( Signaling Theory )
Teori  sinyal  mengatakan  sebenarnya  perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaannya  dengan memberikan  investor  petunjuk  mengenai  bagaimana  manajemen  memandang  peluang  perusahaan (Brigham & Houston, 2014). (Brigham & Houston, 2014) juga mengatakan bahwa sinyal merupakan petunjuk  yang  diberikan  oleh  perusahaan  tentang  tindakan  manajemen  saat  menilai  proyek perusahaan.
Trade Off Theory Trade-off  theory adalah  teori  keuangan  yang  menjelaskan  hubungan  antara  struktur  modal perusahaan  dan  nilai  perusahaan.  Menurut  Modigliani  dan  Miller  (MM)  dalam  (Joni  &  Lina,  2010) mengungkapkan teori  ini  menekankan bahwa  perusahaan harus mempertimbangkan manfaat pajak

## JURNAL MANAJEMEN DAN PERBANKAN (JUMPA)
dari utang dan risiko keuangan yang terkait dengannya. Dengan kata lain, perusahaan harus mencari keseimbangan  yang  optimal  antara  menggunakan  utang  untuk  mengurangi  beban  pajak  dan menghindari terlalu banyak utang yang dapat meningkatkan risiko keuangan

## Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  yakni  ukuran  yang  dipraktikkan  guna  menakar  kesanggupan  suatu  organisasi guna  meraup  laba  dari  pendapat  ( earning )  terkait  penjualan,  aset,  dan  ekuitas  berdasarkan  metrik tertentu (Kasmir, 2016).
Leverage Leverage yakni rasio yang diaplikasikan guna memperkirakan sejauh mana hutang membiayai aktiva perusahaan.  Dengan  kata  lain,  berapa  beban  utang  perusahaan  dibandingkan  dengan  asetnya (Kasmir, 2016).

## Aktivitas
Rasio  aktivitas  yakni  skala  yang  digunakan  guna  menakar  seberapa  lancar  suatu  bisnis memanfaatkan aktiva yang dipunyainya. Dengan kata lain, dapat digunakan guna menakar seberapa efisien suatu bisnis menggunakan sumber daya yang dimilikinya (Kasmir, 2016).

## Likuiditas
(Fahmi,  2017)  menerangkan  rasio  likuiditas  yakni  skala  seberapa  baik  suatu  perusahaan  dapat mencukupi kewajiban jangka pendeknya. Mengukur likuiditas  yakni tugas sebuah perusahaan guna mengetahui seberapa likuid keadaan finansial mereka.

## METODE PENELITIAN Operasional Variabel Penelitian
Variabel penelitian bagi (Sugiyono, 2014) yakni sesuatu dalam bentuk apa pun yang ditentukan oleh penelitian  guna  dipelajari  agar  mendapatkan  informasi  dan  membuat  kesimpulan.  Studi  ini  akan memakai variabel independen serta dependen.
Tabel 1. Operasional Variabel Penelitian
No. Variabel Penelitian Pengukuran Skala 1 Profitabilitas (Y) 𝑅𝑂𝐴  = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 Rasio 2 Leverage (X 1 ) 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 Rasio 3 Aktivitas (X 2 ) 𝑇𝐴𝑇𝑂 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 Rasio 4 Likuiditas ( 𝑋 3 ) 𝐶𝑅 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖𝑕 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎𝑕 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 Rasio

## Sumber: Diolah peneliti (2023)

## Metode Pengumpulan Data
Dalam  penelitian  ini  akan  menggunakan  pendekatan  deskriptif  dan  asosiatif  kasual  yang  bertujuan untuk mendapati pengaruh antara beberapa variabel.

## Populasi dan Sampel
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  populasi  perusahaan  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2019-2021  yang  lengkapnya  di  tampilkan  di  tabel  2.  Jumlah populasi perusahaan  industri barang konsumsi berjumlah 54 perusahaan selama masa penelitian  4 tahun.  Pada  penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive  sampling.  Purposive  sampling menurut (Sugiyono,  2014)  yaitu  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  khusus  yang  dilakukan dengan  mengambil  sampel  dari  populasi  berdasarkan  kriteria  tertentu.  Kriteria  pengambilan  sampel penelitian ini adalah perusahaan manufaktur pada industri barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia yang  mempublikasikan  laporan  keuangan  dalam  mata  uang  rupiah  dan  menghasilkan  keuntungan positif  selama  periode  2019-2022,  maka  dapat  diperoleh  sebanyak  40  sampel  (10  perusahaan  x  4 tahun).

## JURNAL MANAJEMEN DAN PERBANKAN (JUMPA)
Tabel 2. Sampel Penelitian No. Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1 ADES Akasha Wira International Tbk 2 CLEO Sariguna Primatirta Tbk 3 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 4 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk 5 SKLT Sekar Laut Tbk 6 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk 7 GGRM Gudang Garam Tbk 8 HMSP H.M. Sampoerna Tbk 9 SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk 10 WOOD Integra Indocabinet Tbk Sumber: https://www.idx.co.id/
Analisis Data
Pada  penelitian  ini  untuk  melakukan  analisis  regresi  data  panel  menggunakan  software  aplikasi eviews - 12.  Jenis  pendekatan  yang  tepat  untuk  memperkirakan  informasi  panel,  yaitu  pendekatan model CEM, FEM, Dan REM. Serta uji yang digunakan terdiri atas  statistik deskriptif, uji normalitas, dan uji multikonilearitas, uji heteroskedastisitas, uji chow, uji hausman, uji lm, uji t, uji f, serta koefisien determinasi.  Persamaan  regresi  data  panel  yang  digunakan  untuk  melihat  perbedaan  karakteristik setiap  individu  dalam  beberapa  periode  pada  objek  penelitian,  dapat  dirumuskan  sebagai  berikut: ROA= α+ 𝛽 1 𝐷𝐸𝑅 +  𝛽 2 𝑇𝐴𝑇𝑂 + 𝛽 3 𝐶𝑅 + e ROA : Profitabilitas α : Konstanta β 1 DER : Leverage β 1 TATO : Aktivitas β 1 CR : Likuiditas e : Error Kerangka Pemikiran
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber: Diolah peneliti (2023)
Hipotesis adalah jawaban sementara terhadap masalah yang masih bersifat praduga karena masalah harus  dibuktikan  kebenarannya.  Dugaan  jawaban  tersebut  merupakan  kebenaran  yang  sifatnya sementara, yang akan diuji kebenarannya dengan data yang dikumpulkan melalui penelitian. Adapun hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut:
Hubungan Leverage Terhadap Profitabilitas
Rasio  utang  menunjukkan  seberapa  besar  utang  perusahaan.  Lantaran,  masuk  ke  dalam  tingkatan utang  ekstrem,  yakni  perusahaan  terjerumus  dalam  tingkat  utang  yang  tinggi  serta  sulit  untuk melunasinya.  Penggunaan  utang  yang  berlebihan  akan  meningkatkan  risiko  perusahaan.  Jadi,  untuk
menghindari situasi ini, bisnis harus menyetarakan jumlah utang yang pantas diraih dan sumber daya yang tersedia untuk melunasi utang (Fahmi, 2017). Rasio leverage diterangkan oleh (Wardiyah, 2017) yakni rasio yang diaplikasikan guna menakar seberapa jauh aktiva bisnis didanai oleh utang (misalnya, rasio hutang ke total aktiva, rasio net worth ke utang, dll).
H1 : Leverage berpengaruh terhadap profitabilitas

## Hubungan Aktivitas Terhadap Profitabilitas
Rasio aktivitas bagi (Hanafi , M. Mamduh , & A. Halim , 2016) menampilkan sejumlah aset, kemudian menghitung  tingkat  aktivitas  aset  pada  tingkat  kegiatan  tertentu.  Jika  ada  aktiva  yang  lebih  rendah pada  tingkat  penjualan  tertentu,  ada  lebih  banyak  dana  keuntungan  yang  tertanam  pada  aktiva tersebut.  Dana  keuntungan  ini  akan  lebih  baik  ditempatkan  pada  aktiva  lain  yang  lebih  inventif. Tingkat penjualan yang lebih tinggi menunjukkan kemampuan bisnis untuk memperoleh profitabilitas. H2 : Aktivitas berpengaruh terhadap Profitabilitas.

## Hubungan Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Bagi  (Kasmir,  2016)  likuiditas  yakni  suatu  kecakapan  yang  dapat  diterapkan  oleh  suatu  bisnis  guna mengetahui seberapa cair keadaan keuangannya. Tingkat likuiditas ditentukan oleh seberapa mampu perusahaan guna menuntaskan semua utang jangka pendek, juga dikenal sebagai utang lancar, pada saat jatuh tempo dengan memakai aktiva lancarnya. Selanjutnya bagi (Fahmi, 2017) Rasio ini dihitung dengan  menandingkan  aktiva  lancar  serta  utang  lancar  perusahaan.  Ini  menggambarkan  kecakapan likuiditas jangka pendek perusahaan.
H3 : Likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas.

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN Uji Statistik Deskrpitif
Tabel 3. Uji Statistik Deskriptif
ROA DER TATO CR Mean 0.118500 0.580000 1.032250 2.257000 Median 0.100000 0.525000 0.870000 2.030000 Maximum 0.310000 1.080000 2.080000 4.440000 Minimum 0.030000 0.150000 0.390000 0.380000 Std. Dev. 0.073084 0.287108 0.448344 0.951305 Observations 40 40 40 40
Sumber: Diolah oleh peneliti menggunakan eviews 12, (2023)
Berlandaskan  output  perhitungan  nilai  statistik  deskriptif  pada  variabel  yang  diteliti,  maka  dihasilkan data sebagai berikut:  profitabilitas (ROA): pada hasil  uji statistik deskriptif bisa  diketahui  bahwasanya ada  40  data  observasi  dalam  penelitian  ini,  dan  variabel  profitabilitas  (ROA)  menjadi  variabel independen  mempunyai  nilai  mean  0.118500.  Nilai  mediannya  senilai  0.100000.  Angka  profitabilitas tertinggi (maksimum) didapati  PT Industri Jamu serta Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO) ditahun 2021 yaitu 0.310000. Sedangkan nilai terendah ditempati oleh PT Gudang Garam (GGRM) pada tahun 2022 yaitu 0.030000 dan standar deviasi sebesar 0.073084.
Leverage (DER): pada hasil uji deskriptif diketahui bahwa terdapat 40 data observasi dalam penelitian ini, mempunyai nilai mean yaitu 0.580000. Nilai mediannya senilai 0.525000. Angka leverage tertinggi (maksimum)  senilai  1.080000  didapati  PT  Sekar  Laut  Tbk  (SKLT)  pada  tahun  2019,  sedangkan  nilai terendah  (minimum)  senilai  0.150000  ditempati  PT  Industri  Jamu  serta  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk (SIDO) di tahun 2019, dan standar deviasi sebesar 0.287108.
Aktivitas (TATO): pada hasil uji deskriptif diketahui bahwa terdapat 40 data observasi dalam penelitian ini,  dan  variabel  aktivitas  (TATO)  menjadi  variabel  dependen  dengan  mean  yaitu  1.032250.  Nilai mediannya senilai 0.870000.  Angka aktivitas tertinggi (maksimum) senilai 2.080000  didapati PT H.M. Sampoerna  Tbk  (HMSP)  pada  tahun  2019.  Sedangkan  nilai  terendah  senilai  0.390000  yang  didapati PT Integra Indocabinet Tbk (WOOD) ditahun 2019. Dan standar deviasi senilai 0.448344.
Likuiditas  (CR):  pada  hasil  uji  deskriptif  dapat  diketahui  bahwa  terdapat  40  data  observasi  dalam penelitian ini, dan variabel likuiditas (CR) dijadikan variabel dependen mempunyai nilai rata-rata senilai 2.257000.  Nilai  mediannya  senilai  2.030000.  Angka  likuiditas  tertinggi  (maksimum)  didapati  PT  Ultra
Jaya  Milk  Industry  serta  Trading  Company  Tbk  (ULTJ)  di  2019  yaitu  4.440000,  sedangkan  angka likuiditas terendah (minimum) di tempati oleh PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (ROTI) di tahun 2020 yaitu 0.380000. Dan standar deviasi sebesar 0.951305.

## Uji Analisis Regresi Data Panel
Tabel 4. Hasil Pemilihan Model Estimasi Data Panel
Metode Uji Pemilihan Pengujian Hasil Model Model digunakan Chow Test Chi-square prob = 0.0001 < α 0.05 Fixed Effect Model Lagrange Multiplier (LM Test) Cross  section  Breusch-Pagan  = 0.0056 < α 0.05 Random Effect Model Hausman Test Hausman Prob = 0.2911 > α 0.05 Random Effect Model
Sumber: Diolah oleh peneliti menggunakan eviews 12, (2023) Random  effect  model mengungguli common  effect  model  dan  fixed  effect  model menurut output penelitian.
Uji Asumsi Klasik Hasil Estimasi Random Effect Model (REM) Tabel 6. Hasil Estimasi Random Effect Model (REM) Dependent Variable: ROA Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/21/23   Time: 20:30 Sample: 2019 2022 Periods included: 4 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 40 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.021768 0.028070 0.775476 0.4431 DER - 0.059647 0.016530 - 3.608423 0.0009 TATO 0.025156 0.023133 1.087426 0.2841 CR 0.041154 0.017431 2.361029 0.0238 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.030121 0.4530 Idiosyncratic random 0.033102 0.5470 Weighted Statistics Root MSE 0.031833 R-squared 0.490599 Mean dependent var 0.057066 Adjusted R-squared 0.448149 S.D. dependent var 0.045169 S.E. of regression 0.033555 Sum squared resid 0.040533 F-statistic 11.55708 Durbin-Watson stat 1.510706 Prob(F-statistic) 0.000019 Unweighted Statistics R-squared 0.659291 Mean dependent var 0.118500 Sum squared resid 0.070973 Durbin-Watson stat 0.862776 Sumber: Diolah oleh peneliti menggunakan eviews 12, (2023)
Berdasarkan tabel 6 model regresi data panel untuk random effect model (REM) sebagai berikut: 𝐘 = 𝟎. 𝟎𝟐𝟏𝟕𝟔𝟖 + (−𝟎. 𝟎𝟓𝟗𝟔𝟒𝟕) ∗ 𝐃𝐄𝐑 + 𝟎. 𝟎𝟐𝟓𝟏𝟓𝟔 ∗ 𝐓𝐀𝐓𝐎 + 𝟎. 𝟎𝟒𝟏𝟏𝟓𝟒 ∗ 𝐂𝐑

## Uji Normalitas
0 2 4 6 8 10 12 14 -0.10 -0.05 0.00 0.05
0.10
Series: Standardized Residuals Sample 2019 2022 Observations 40 Mean -1.35e-17 Median -0.002095 Maximum 0.102528 Minimum -0.088168 Std. Dev. 0.043485 Skewness 0.145915 Kurtosis 2.775257 Jarque-Bera 0.226122 Probability 0.893096 Gambar 2. Uji Normalitas
Sumber: Diolah oleh peneliti menggunakan eviews 12, (2023)
Ada  kemungkinan  bahwa  model  regresi  berdistribusi  normal,  seperti  yang  ditunjukkan  pada output di atas,  karena  nilai jarque-bera 0,226122  >  nilai chi-square tabel  55,758479,  dan  nilai  probabilitas 0.893096 > 0.05. Uji Multikolinearitas Tabel 5. Uji Multikolinearitas
DER TATO CR DER 1.000000 0.033007 -0.695244 TATO 0.033007 1.000000 0.052992 CR -0.695244 0.052992 1.000000 Sumber: Diolah oleh peneliti menggunakan eviews 12, (2023)
Bersumber output di atas nilai koefisien korelasi antar variabel < 0.8 kemudian dapat ditemukan bahwa pada data yang diterapkan berkorelasi atau tidak didapati multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan tabel 6 nilai probability antar variabel independen leverage (DER) senilai 0.4272, aktivitas (TATO)  sebesar  0.3080,  dan  likuiditas  (CR)  senilai  0.0904  yang  bermakna  semua  nilai  probability variabel independen > 0.05 maka pada data dalam riset ini tidak mengalami heteroskedastisitas.

## Uji Hipotesis
Nilai t tabel pada penelitian ini adalah 1.68830, nilai tersebut didapatkan dengan menggunakan nilai df, dan nilai  df untuk uji ini  yaitu 36. Untuk hasil dari uji  t   dilihat  dari model  estimasi data  panel  yang telah terpilih yaitu random effect model (REM). Dari hasil analisis di atas, maka telah diketahui bahwa: Leverage (DER) memiliki t-statistik sebesar -3.608423 dengan nilai probability 0.0009 artinya nilai t- statistik > t-tabel (-3.608423 >  -1.68830) dan nilai probability < Sig (α 0.05) (0.0009 < 0.05).  Dapat disimpulkan,  sebenarnya  efisiensi  20 leverage (DER)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas (ROA).
Aktivitas (TATO) memiliki t-statistik sebesar 1.087426  dengan nilai probability 0.2841 artinya nilai t- statistik  >  t-tabel  (1.087426  <  1.68830)  dan  nilai  probability  >  sig  (α  0.05)  (0.2841  >  0.05).  Dapat disimpulkan,  sebenarnya  efisiensi  aktivitas  (TATO)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas (ROA).
Likuiditas  (CR)  memiliki  t-statistik  sebesar  2.361029  dengan  nilai  probability  0.0238  artinya  nilai  t- statistik  >  t-tabel  (2.361029  >  1.68830)  dan  nilai  probability  <  Sig  (α  0.05)  (0.0238  <  0.05).  Dapat disimpulkan,  sebenarnya  efisiensi  likuiditas  (CR)  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas (ROA).
Nilai  f-statistic  <  f-tabel  (11.55708  >  2.87)  dan  nilai  probabilitas  <  Sig  (α  0.05)  (0.000019  <  0.05) memperlihatkan  bahwasanya  variabel  independen leverage (DER),  aktivitas  (TATO),  dan  likuiditas (CR) berpengaruh terhadap profitabilitas (ROA) secara serempak. Dalam penelitian ini, eviews 12 digunakan, dan nilai koefisien determinasi ditunjukkan oleh adjusted r-squared ,  seperti  yang  ditunjukkan  dari output 7.  Nilai adjusted  r-squared senilai  0,448149  21 menggambarkan  bahwasanya  variabel  independen leverage (DER),  aktivitas  (TATO),  dan  likuiditas

## JURNAL MANAJEMEN DAN PERBANKAN (JUMPA)
(CR)  dapat  bertanggung  jawab  atas  variabel  dependen  profitabilitas  (ROA)  sebesar  44,81%, sementara variabel lain yang tidak termasuk dalam riset ini menyumbang 55,19% dari total. Pembahasan H1  diterima, leverage (DER)  secara  parsial  berpengaruh  negative  signifikan  terhadap profitabilitas (ROA). Hal ini menjelaskan bahwa penurunan atau kenaikan profitabilitas yang diukur dengan leverage dapat  memberikan  pengaruh  yang  signifikan  namun  pergerakannya  berbanding terbalik (negatif). Sejalan dengan trade off theory apabila penggunaan utang semakin banyak dalam melakukan  pendanaan  maka  semakin  tinggi  risiko  yang  ditanggung.  Oleh  karena  kesulitan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang mengakibatkan penurunan kemampun perusahan memperoleh  laba.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  (Pramesti  ,  Wijayanti  ,  & Nurlaela,  2016)  dan  (Suratman,  Gusmiarni,  &  Yohsua,  2022)  namun  berbanding  terbalik  dengan penelitian  (Mufalichah  &  Nurhayati,  2022)  yang  menyatakan  bahwa Leverage (DER)  tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
H2  ditolak,  aktivitas  (TATO)  secara  parsial  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap profitabilitas  (ROA). Hasil  penelitian  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  barang  industri  barang konsumsi  periode  2019-2022  dalam  memanfaatkan  aset  tidak  efisien  dalam  menghasilkan profitabilitas. Dari sampel yang di ambil pergerakan aset setiap tahunnya stabil (seragam) walaupun adanya  perubahan  pada  profitabilitas  namun  tidak  mempengaruhi  aset  secara  signifikan.  Hasil  ini tidak searah dengan hasil uji yang dilakukan oleh (Suwandi, Thalia, Syakina, Munawarah , & Aisyah, 2019)  yang  menyatakan  bahwa  aktivitas  (TATO)  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas.
H3  diterima,  likuiditas  (CR)  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas (ROA). Dengan  hasil  yang  diperoleh  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  sinyal  bahwa  perusahaan rasio aktivitas yang tinggi menujukan kemampuan perusahan dalam memanfaatkan aset likuid untuk kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  efisien  sehingga  mengakibatkan  keberlanjutan  operasi perusahan dan potensi laba yang ikut meningkat, informasi ini akan ditangkap investor sebagai sinyal positif  untuk  menanamkan  modalnya  karena  perusahan.  Hasil  ini  searah  dengan  hasil  uji  yang dilakukan  oleh  (Rohmah,  Qomari  ,  &  Iman,  2020),  namun  bertolak  belakang  dengan  hasil  uji  yang dilakukan  oleh  (Widjaja  &  Fransisca,  2019)  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas (ROA).
H4  diterima, leverage (DER),  aktivitas  (TATO),  likuiditas  (CR)  secara  simultan  berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas  (ROA). Dengan  hasil  f-statistik  lebih  besar  daripada  f-tabel (11.55708 lebih besar daripada 2.87) dan nilai probability lebih kecil sig (α 0.05) (0.000019 lebih kecil daripada 0.05). Dengan koefisien determinasi dengan variabel leverage (DER), aktivitas (TATO), dan likuiditas(CR) sebesar 0.448149 atau 44.81%  yang artinya variabel yang digunakan dalam penelitian ini  mampu  berkontribusi  terhadap  profitabilitas  sebanyak  44.81%  dan  sisanya  sebanyak  55.19% dijelaskan oleh variabel lain.

## KESIMPULAN
Berdasa rkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  mengenai  “Leverage,  Aktivitas,  Dan  Likuiditas Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2022 ”, maka dapat ditarik kesimpulan bawah variable leverage dan  likuiditas  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  sedangkan variable aktivitas  tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Sejalan dengan teori trade off theory , penggunaan utang memiliki manfaat potensial, seperti peningkatan keuntungan namun, juga memiliki biaya yang harus dipenuhi oleh  perusahaan  atas  utang  tersebut.  Maka  perusahan  sektor  industri  barang  konsumsi  harus memperhatikan  tingkat leverage yang  optimal  yang  dapat  memberikan  manfaat  terbesar  dengan biaya  yang  diterima.  Perusahaan  harus  mencari keseimbangan  yang  tepat antara  tingkat  utang  dan tingkat ekuitas dalam mencapai laba.  Selain itu, likuiditas  yang tinggi dapat dianggap sebagai sinyal positif  bagi  investor  sesuai  dengan  teori  sinyal  karena  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sektor industri  barang  konsumsi  memiliki  kemampuan  keuangan  yang  baik  dan  mampu  menghadapi tantangan keuangan secara efektif dan dapat menunjukkan tingkat manajemen risiko  yang baik dan
kemampuan  perusahaan  untuk  mengelola  arus  kas  dengan  baik  begitu  pula  sebaliknya.  Aktivitas yang  tidak  memengaruhi  profitabilitas  mengacu  pada  kegiatan  operasional  yang  tidak  memiliki dampak  langsung  terhadap  keuntungan  atau  pendapatan  perusahaan.  Meskipun  aktivitas  penting untuk  menjalankan  bisnis  secara  efisien,  mereka  tidak  berkontribusi  secara  langsung  pada profitabilitas.  Berdasarkan  kesimpulan  dan  implikasi  penelitian,  adanya  keterbatasan  penelitian  ini disebabkan hanya menggunakan 3 varibel independen dan jumlah sampel dari 10 perusahan sektor industri  barang  konsumsi,  maka  disarankan  untuk  peneliti  selanjutnya  dapat  berinovasi  variabel dengan  mengubah  atau  menambahkan  faktor  yang  secara  teoritis  dapat  memengaruhi  profitabilitas seperti ukuran perusahaan, struktur modal, dan nilai perusahaan atau peneliti selanjutnya juga dapat meneliti  dengan  menggunakan  variabel  independen  yang  sama  namun  berbeda  sektor  perusahaan dan  dengan  periode  tahun  yang  berbeda  untuk  melihat  konsitensi  hasil  dari  penelitian  terkait profitabilitas.

## REFERENSI
Anggaraini, I. D., & Cahyono, K. E. (2021). Pengaruh Modal Kerja, Likuiditas, Leverage, dan Aktivitas terhadap profitabilitas. Vol 10 No 5 (2021): Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 2461-0593. Atmaja, L. S. (2013). Teori dan Praktek Manajemen Keuangan . Yogyakarta: ANDI. Brigham , & Houston. (2014). Dasar - dasar manajemen keuangan . jakarta: salemba empat.
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Badung: Alfabeta. Ghozali  ,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete  dengan  program  IBM  SPSS  23  (VIII). semarang  :
Badan Penerbit Universitas Dipoengoro.
Hanafi, M. M., & A. Halim. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Harahap, S. (2015). Analisis Kritis Atas Laporan Keunagan. jakarta: Rajawali Pers.
Joni  ,  &  Lina.  (2010).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  .  Vol  12  No  2:  Jurnal  Bisnis dan Akuntnasi (81-96), https://doi.org/10.34208/jba.v12i2.187.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Kementerian  Perindustrian.  (2021,  Agustus  6). Sektor  Manufaktur  Tumbuh  Agresif  di  Tengah
Tekanan Pandemi . Diambil kembali dari Kemenperin.go.id:
https://kemenperin.go.id/artikel/22681/Sektor-Manufaktur-Tumbuh-Agresif-di-Tengah- Tekanan-Pandemi-
Mufalichah, F. Z., & Nurhayati, I. (2022). Pengaruh likuiditas, leverage, aktivitas, ukuran perusahaan, dan  sales  growth  terhadap  profitabilitas.  Vol  13  No  1  2022:  Jurnal  Akuntansi  Profesi, http://dx.doi.org/10.23887/jippg.v3i2.
Pramesti  ,  D.,  Wijayanti  ,  A.,  &  Nurlaela,  S.  (2016).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Leverage,  Aktivitas daN  Firm  Size  Terhadap  Porfitabilitas  Perusahaan  Sub  Sektor  Otomotif  dan  Komponen  di Bursa Efek Indonesia. Seminar Nasioanl IENACO(2016), 2337-4349.
Rohmah,  M.,  Qomari  ,  N.,  &  Iman,  N.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Rasio
Aktivitas  Terhadap  Profitabilitas  pada  Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Vol 1 No 1 (2020) Ekobis: Jurnal Ekonomi & Bisnis, https://doi.org/10.46821/ekobis.vlil.8.
Sari,  D.  O.,  &  Suprihhadi,  H.  (2019).  Pengaruh  Likuditas,  Leverage,  dan  Aktivitas  terhadap profitabilitas pada perusahaan farmasi. Vol 8 No 1 (2019): Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 2461-0593.
Septiana,  A.  (2019).  Analisis  Laporan  Keuangan  Konsep  Dasar  Dan  Deskripsi  Laporan  Keuangan.
Madura, Jawa Timur: Duta Media Publishing.
Suratman,  A.,  Gusmiarni,  &  Yohsua.  (2022).  Analisis  Faktor  -  Faktor  Kinerja  Keuangan  dan Pengaruhnya  Terhadap  Profitabilitas  Serta  Implikasinya  Terhadap  Harga  Saham.  Jurnal Manajemen dan Perbankan, 9. doi:10.55963/jumpa.v9i1.422
Suwandi,  Thalia,  J.,  Syakina,  Munawarah  ,  &  Aisyah,  S.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Aktivitas, Solvabilitas, dan Likuiditas terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara di BEI. Vol 1 No 3 (2019): Journal of Education Humaniora and Social Sciences, 2622-3740.
Widjaja,  I.,  &  Fransisca,  E.  (2019).  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Pertumbuhan  Penjualan  dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufakur. Vol 1 No 2 (2019): Jurnal Manajerial dan Kewirausahaan , https://doi.org/10.24912/jmk.v1i2.5079.
Zumrotul , F., & Nurhayati , I. (2022). Pengaruh likuiditas, leverage, aktivitas, ukuran perusahan dan sales growth terhadap profitabilitas. Vol 13 No 1 (2022) Jurnal Akuntansi Profesi , 2686-2468.