## ANALISIS SIKLUS KONVERSI KAS SELAMA PANDEMI COVID-19 (STUDI PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA)
Martha Ridja Anggarehi 1 , Lusianus Heronimus Sinyo Kelen 2*
Profi Manajemen, Universitas Kristen Wira Wacana Sumba 1 Profi Manajemen, Universitas Kristen Wira Wacana Sumba 2 *) sinyokelen@unkriswina.ac.id

## ABSTRACT
The  cash  conversion  cycle  is  a  combination  of  several  activity  ratios  involving accounts receivable, inventories, and accounts payable, which aims to measure the time interval  from  the  company  issued  cash  to  purchase  raw  materials  until  the  company receives cash from the sale of finished goods. In early March 2020, Indonesia announced its first case of infection with the coronavirus, commonly known as Covid-19. This study aims to analyze the fast cash conversion cycle in manufacturing companies listed on the IDX  during  the  Covid-19  pandemic.  The  population  in  this  study  was  196  firms. Meanwhile, the sample was selected using the purposive sampling method, obtained as many as 186 firms to obtain valid and reliable results modifications were made to the data and obtained a sample of 183 firms. The results of data analysis show that many companies  have  positive  cash  conversion  cycles ( CCC ) or  have  a  long  average  cash conversion ( CCC ) or  require  a  long  period  of  cash  turnover,  which  means  that  the company is not efficient in managing its working capital.
Keywords  : Cash  conversion  cycle,  collection  of  accounts  receivable,  inventory, accounts payable.

## ABSTRAK
Siklus  konversi  kas  adalah  kombinasi  dari  beberapa  rasio  aktivitas  yang melibatkan piutang usaha, persediaan, dan utang usaha, yang bertujuan untuk mengukur interval waktu sejak perusahaan mengeluarkan kas untuk membeli bahan mentah hingga perusahaan  mendapatkan  kas  dari  hasil  penjualan  barang  jadi.  Pada  awal  Maret  di tahun 2020 Indonesia menginformasikan kasus pertama terinfeksinya virus corona yang biasa  disebut  Covid-19.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  seberapa  cepat siklus  konversi  kas  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  selama  masa pendemi Covid-19. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 196 perusahaan, Sementara itu sampel dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling diperoleh sebanyak 186  perusahaan  dan  untuk  memperoleh  hasil  yang  valid  dan  realibel  dilakukan modifikasi  data  dan  diperoleh  sampel  sebanyak  183  perusahaan.  Hasil  analisis  data menunjukkan bahwa banyak sekali perusahaan yang siklus konversi kas (CCC) bernilai positif  atau  memiliki  rata-rata  konversi  kas  (CCC)  yang  panjang  atau  membutuhkan periode yang lama dalam perputaran kas yang berarti bahwa perusahaan tidak efisien dalam mengelola modal kerjanya.
Kata kunci : Siklus konversi kas, pengumpulan piutang, persediaan, utang usaha.

## 1. PENDAHULUAN
Semua perusahaan akan  mencapai  target  yang sudah ditentukan dengan berbagai aktivitas.  Untuk  membiayai  investasi  jangka  panjang  dan  kegiatan  operasional  sehari- hari,  perusahaan  selalu  membutuhkan  dana  dalam  setiap  aktivitas  yang  dijalankannya. Siklus  konversi  kas  adalah  proses  yang  mana  perusahaan  mempunyai  atau  membeli persediaan  barang,  memasarkan  (kembali)  barangnya  secara  kredit  dan  setelah  itu menagihkan  piutangnya  untuk  menjadi  kas.  Pengelolaan  modal  kerja  perusahaan mempengaruhi kewajiban lancar serta risiko terhadap pendanaan jangka pendek terutama pada  pengelolaan  kas  (Wiyono,  2018).  Oleh  karena  itu,  siklus  konversi  kas  menjadi penting bagi perusahaan dan perlu untuk dikelola, sehingga tidak menghambat aktivitas perusahaan.
Manajemen  likuiditas  diukur  secara  dinamis  sebagai  siklus  konversi  kas,  dengan tujuan untuk menghitung rentang waktu antara pembayaran tunai bagi sumber daya dan penerimaan tunai dari hasil memasarkan produk.   Selisih  dari biaya yang  dialokasikan untuk  persediaan  serta  piutang  dagang  dikurangi  sejumlah  hari  pembayaran  yang ditangguhkan kepada distributor disebut sebagai siklus konversi kas (Toro & Hartomo, 2014).  Jika  semakin  singkat  siklus  konversi  kas  dalam  periode  perusahaan  dengan memproduksi dan menjual produk lebih cepat maka semakin baik karena semakin sedikit dana yang dikeluarkan perusahaan untuk aktivitas operasi. Semakin besar kas/dana yang masuk ke perusahaan, baik yang dipakai dalam pengelolaan perusahaan ataupun dalam membayar utang jangka pendek perusahaan, maka semakin cepat siklus konversi kas pada periode  penerimaan  piutang  dengan  mempercepat  penagihan.  Dapat  diketahui  apakah siklus  konversi  kas  suatu  perusahaan  memperoleh  kenaikan  atau  penyusutan  dengan melihat siklus konversi kas dari tahun ke tahun (Nurhayati & Supriadi, 2018). Tolok ukur pengelolaan  modal  kerja  perusahaan  dapat  dinilai  berdasarkan  siklus  konversi  kas. Semakin cepat waktu mengubah persediaan dan piutang menjadi kas, maka semakin baik pula pengelolaan modal kerja perusahaan (Paolone, 2020).
Pada  awal  Maret  di  tahun  2020  Indonesia  menginformasikan  kasus  pertama terinfeksinya virus corona (Covid-19), Sejak adanya penularan virus tersebut pemerintah melakukan  berbagai  cara  untuk  mengurangi  dampak  penularan  yaitu  dengan dilaksanakan  pembatasan  aktivitas  masyarakat  atau  pembatasan  sosial  disertai  ibadah, belajar dan bekerja dari rumah. Dampak yang lebih luas adalah terganggunya mekanisme perdagangan dan bisnis global, serta lumpuhnya aktivitas ekonomi. Ujungnya perusahaan mengalami kesulitan keuangan, laba yang berkurang, terganggunya distribusi barang, dan kondisi negatif lainnya (Larasati & Kelen, 2021; Ole & Kelen, 2022).
Usaha  pemerintah  perlu  dilaksanakan  untuk  mencegah  peningkatan  jumlah masyarakat  yang  terinfeksi  virus  Corona,  akan  tetapi  pembatasan  aktivitas  masyarakat tersebut sangat berpengaruh terhadap sektor keuangan (termasuk siklus koversi kas) pada seluruh perusahaan di Indonesia, terutama yang mendapatkan bahan baku dari luar negeri. Kelangkaan  barang  dapat  meningkatkan  harga  pokok  penjualan  yang  diakibatkan  oleh harga bahan baku yang meningkat signifikan, selain itu sebagian besar perusahaan telah menyiapkan atau membeli bahan baku untuk mengantisipasi permintaan dari konsumen yang  lebih  tinggi,  namun  dengan  adanya  aturan  dari    pemerintah  untuk  menerapkan pembatasan  sosial  berskala  besar  akan  sangat  berpengaruh  terhadap  persediaan  barang pada perusahaan yang memiliki  persediaan banyak karena permintaan konsumen tidak sesuai dengan prediksi awal perusahaan, kondisi tersebut bisa mengakibatkan kerusakan atau usangnya bahan baku yang sudah melewati masa kadaluarsa, sehingga pemasukan yang diterima perusahaan semakin menipis atau penjualan mengalami penurunan  yang
drastis dari biasanya akibat daya beli masyarakat yang melemah, selain itu adanya kredit macet sejak Covid-19 melanda Indonesia sehingga mengakibatkan perekoniam nasional ikut terganggu (Craven et al., 2020; Baret et al., 2020; Elnahass et al., 2021).
Perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) adalah objek yang  diambil  pada  penelitin  ini.  Perusahaan  tersebut  bergerak  di  bidang  pembuatan produk. Industri manufaktur merupakan industri yang paling  utama bagi pertumbuhan ekonomi  indonesia  sebab  merupakan  katalisator  untuk    meningkatkan  kualitas  dan stabilitas ekonomi indonesia dengan meningkatkan produktivitas dan nilai tambah barang serta  menarik  investasi  baik  domestik  maupun  asing.  Alasannya  peneliti  mengambil obyek  tersebut  karena  perusahaan  manufaktur  mengalami  penurunan  pertumbuhan ekonomi yang cukup drastis pada masa wabah Covid-19 yang terlihat pada Indeks PMI. Purchasing  Managers  Index  (PMI)  manufaktur  adalah  indeks  ekonomi  yang  dapat menggambarkan  kepercayaan  beberapa  pengelola  bisnis  di  sektor  manufaktur  dan mempengaruhi pasar saham.
Pembatasan  kegiatan  masyarakat  menyebabkan  tingkat  permintaan  konsumen melemah sehingga terjadi penurunan output dan bahkan ada beberapa perusahaan yang mengalami kebangkrutan, selain itu kebijakan beberapa emiten untuk melakukan putus hubungan kerja (PHK) terhadap sejumlah karyawan juga menyebabkan menurunnya PMI manufaktur  dalam  negeri.Berikut  data  PMI  (Purchasing  Managers  Index)  Manufaktur Indonesia selama tahun 2020-2021.
Sumber : https://databoks.katadata.co.id/ (Jayani, 2021)

## Gambar 1 Pergerakan PMI dari Januari 2020 sampai Juli 2021
Berdasarkan gambar di atas menunjukkan bahwa pada awal masuknya Covid-19 di Indonesia di bulan Maret 2020 mengalami penyusutan sebesar 45,3 poin dibandingkan bulan Februari sebelum adanya Covid-19 dan terus mengalami penurunan yang sangat drastis pada bulan April sebesar 27,5 poin dan sedikit mengalami kenaikan pada bulan Mei sebesar 28,6 poin yang berarti bahwa Covid-19 sangat mempengaruhi perekonomian di Indonesia, dan pada bulan Juni 2020 sampai Oktober 2020 mengalami kenaikan dan fluktuasi  yang  berarti  bahwa  PMI  manufaktur  sudah  semakin  membaik  apalagi  pada delapan  bulan  terakhir  (November  2020-Juni  2021)  terus  berada  pada  angka  diatas  50 poin artinya industri manufaktur Indonesia berada pada level ekspansif kerena perusahaan menyesuaikan diri dengan pelonggaran bertahap pada PSBB terkait penyebaran Covid-
19, tetapi pada bulan Juli 2021 kembali mengalami penurunan lagi menjadi sebesar 40,1 poin yang disebabkan oleh semakin meningkatnya kasus Covid-19 pada bulan Juli 2021 sehingga pemerintah memberlakukan PPKM level-4, hal tersebut menghambat keadaan perekonomian dengan produksi, ketenagakerjaan, dan memperburuk rantai pasokan serta biaya bagi produsen.
Selain  data  PMI  (Purchasing  Managers  Index)  seperti  yang  terlihat  pada  gambar sebelumnya,  dibawah  ini  tersedia  informasi  rata-rata  kas  pada  perusahaan  manufaktur yang tercatat di BEI tahun 2019-2020.

## Sumber: Data yang dilah, 2021

## Gambar 2 Kas Perusahaan Manufaktur Di BEI pada Tahun 2019-2020
Dari  data  pada  Gambar  2.  tersebut  terlihat  bahwa  rata-rata  kas  perusahaan manufaktur pada Tahun 2019 sejumlah Rp.2.448.606.815.727, dan Tahun 2020 sejumlah Rp.  1.651.264.323.116.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  terjadi  penurunan  kas  dari tahun  2019  ke  tahun  2020,  yang  berarti  bahwa  dengan  masuknya  virus  Covid-19  di Indonesia pada Maret 2020 sangat signifikan berpengaruh terhadap kas pada perusahaan manufaktur yang tercatat pada BEI. Sehingga dapat dijelaskan pula adanya permasalahan terhadap siklus konversi kas perusahaan manufaktur.

## 2. LANDASAN TEORI

## Manajemen Modal Kerja
Aktivitas  yang  dilakukan  dalam  mengelola  asset  lancar  dan  kewajiban  jangka pendek perusahaan disebut sebagai manajemen modal kerja. Untuk mengatur aset lancar dan kewajiban lancar sehingga memperoleh modal kerja bersih yang cukup baik dengan menjaga  profitabilitas  perusahaan  merupakan  maksud  dari  manajemen  modal  kerja (Utami & Dewi, 2016; Kelen et al., 2022). Terdapat beberapa perusahaan menggunakan rasio lancar dan rasio cepat, yang keduanya merupakan pengukur likuiditas perusahaan, sebagai ukuran normal dalam menganalisis manajemen modal kerja. Namun rasio lancar dan rasio cepat tidak efektif untuk menghitung kemampuan perusahaan dalam mengatur modal  kerja  karena  sifatnya  yang  tetap.  Likuiditas  perusahaan  tidak  sepenuhnya
bergantung pada asetnya  untuk melanjutkan operasinya, akan tetapi ditentukan oleh arus kas operasi ( cashflow ) yang diperoleh dari asetnya (Toro & Hartomo, 2014). Modal kerja adalah salah satu bagian terpenting dari kelangsungan jangka panjang perusahaan  untuk  membiayai  kegiatannya,  dengan  dana  yang  dikeluarkan  dalam membiayai  kegiatan  perusahaan  diharapkan  bisa  kembali  ke  perusahaan  dari  menjual barang  yang  menghasilkan  keuntungan  (Oktaviana,  2013).  Pemenuhan  dana  jangka pendek  pada  dasarnya  merupakan  kebutuhan  modal  kerja.  Secara  umum  modal  kerja dapat dikelompokkan sebagai berikut (Ahmad, 1997): 1) Konsep kuantitatif atau semua aktiva  lancar  atau  modal  kerja  kotor  ( gross  working  capital ), 2)  konsep  kualitatif  atau aktifva  lancar  yang  dikurangi  utang  lancar  atau  ( net  working  capital ), 3)  konsep fungsional  atau  semua  biaya  yang  dibutuhkan  untuk  mendapatkan  keuntungan  tahun berjalan ( functional working capital ).
Dua konsep utama dari modal kerja (Ismanto, 2013) yaitu: 1) Aktiva lancar yang dikurangi kewajiban lancar akan mendapatkan modal kerja atau perbedaan jumlah aktiva lancar dengan kewajiban lancar merupakan modal kerja bersih. 2) Sedangkan penanam modal perusahaan dalam aktiva lancar (kas, sekuritas, piutang dan persediaan) merupakan modal kerja kotor.

## Siklus Konversi Kas
Siklus konversi kas adalah kombinasi dari beberapa rasio aktivitas yang melibatkan piutang  usaha,  persediaan,  dan  utang  usaha,  yang  bertujuan  untuk  mengukur  interval waktu  sejak  perusahaan  mengeluarkan  kas  untuk  membeli  bahan  mentah  hingga perusahaan  mendapatkan  uang  tunai  dari  hasil  memasarkan    barang  yang  sudah  jadi (Ratnalia,  2019).  Proses  yang  mana  perusahaan  membeli  persediaan,  memasarkan produknya secara kredit dan kemudiaan menagihkan piutang disebut siklus konversi kas. Siklus  konversi  kas  menggambarkan  periode  yang  diperlukan  untuk  membayar  modal kerja  dan  penagihan  uang  tunai  dari  penjualan  modal  tersebut.  Beberapa  perusahaan menjual  barangnya  secara  kredit,  sehingga  untuk  membiayai  siklus  operasinya  dari barang  dagangan  diterima  di  gudang,  dijual  secara  kredit,  dan  piutang  usaha  tertagih, maka perusahaan harus menyediakan sejumlah kas (Nurhayati & Supriadi, 2018).
Toro  &  Hartomo  (2014)  menyebutkan  bahwa  untuk  mengurangi  siklus  konversi kasnya, perusahaan bisa melakukan beberapa cara yakni: (1) memproduksi produk dan menjual  produk  lebih  cepat  untuk  mempersingkat  periode  konversi  persediaan,  (2) mempercepat  pengumpulan  untuk  mengurangi  periode  pengumpulan  piutang,  atau  (3) memperlambat  pembayaran  perusahaan  (kepada  pemasok)  untuk  memperpanjang periode  penangguhan  utang.  Semua  ini  dapat  dilaksanakan  dengan  tetap  adanya pertimbangan bahwa tidak ada pengeluaran atau penjualan yang terjadi.
Periode  perusahaan,  periode  piutang,  dan  periode  hutang  merupakan  komponen yang  membentuk  siklus  konversi  kas.  Siklus  konversi  kas  ini  dihitung  dengan menambahkan periode persediaan dan piutang, kemudian dikurangi periode hutang dari totalnya. Periode persediaan dan piutang dijumlahkan karena ada kas dalam persediaan yang  tidak  dapat  digunakan  sampai  dikeluarkan,  sedangkan  jangka  waktu  hutang menguntungkan  bagi  perusahaan.  Untuk  menambah  pendapatan  perusahaan  dilakukan beberapa  metode  guna  mengendalikan  aspek  siklus  konversi  kas.  Metodenya  adalah jangka waktu persediaan dipercepat, jangka waktu piutang akan dipercepat, dan jangka waktu  hutang  akan  diperlambat.    Upaya  yang  dilakukan  untuk  percepatan  masa persediaan  adalah  guna  menambah  pendapatan  bagi  perusahaan  karena  pengelolaan persediaan  menimbulkan  biaya    yang  akan  ditanggung  perusahaan,  tetapi  dengan
mempercepat jangka waktu tersebut biaya yang seharusnya ditanggung perusahaan dapat dikendalikan dan dapat membawa keuntungan perusahaan. Namun, perlu waspada agar tidak  ada  persediaan  yang  habis  dan  menghalangi  perusahaan  untuk  memenuhi permintaan pelanggan. Upaya untuk  mempercepat  jangka waktu  piutang menimbulkan keuntungan perusahaan karena uang tunai yang disimpan dalam piutang bisa dikeluarkan untuk digunakan lagi dengan cepat pada operasi perusahaan, bahkan pada saat-saat yang menguntungkan.  Namun,  tindakan  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sedang melakukan  upaya  agresif  untuk  menagih  hutangnya,  yang  dapat  menyebabkan perusahaan kehilangan konsumen dimasa yang akan datang. Upaya untuk memperpendek jangka  waktu  utang  dapat  membantu  perusahaan  dengan  menurunkan  pengeluran  kas untuk  biaya  yang  harus  ditanggung.  Namun,  perusahaan  harus  mempertahankan hubungan positif dengan pemasok dan perusahaan tetap memanfaatkan potongan tunai yang dapat menimbulkan keuntungan perusahaan (Adityanugraha, 2016).

## Penelitian Terdahulu
Berikut  ini adalah beberapa penelitian sebelumnya mengenai  siklus konversi kas pada perusahaan manufaktur yang terdapat di Bursa Efek Indonesia:

## Tabel 1 : Penelitian Terdahulu
No Judul Nama dan Tahun Hasil penelitian 1 Efektivitas manajemen siklus konvesi kas perusahaan    sektor  aneka usaha terdaftar di BEI Gendro (2017) Karakter  perusahaan  dan  price  earning  ratio dipengaruhi  secara  negatif  signifikan,  semakin baik  karakter  keuangan  dan  price  earning  ratio jika semakin rendah siklus konversi kas. 2 Siklus konversi kas: alternatif  rasio  likuiditas yang  lebih  baik  dalam memprediksi profitabilitas Toro & Hartomo (2014) Siklus  konversi  kas  mempengaruhi  secara negatif terhadap profitabilitas perusahaan. 3 Pengaruh  siklus  konversi kas  dan return  on  asset terhadap return Saham Schwantz (2020) Return saham  tidak  dipengaruhi  oleh cash conversion  cycle ,  sedangkan return saham dipengaruhi oleh return on assets . 4 Pengaruh  Siklus  Konversi Kas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tamara (2015)  Profitabilitas  perusahaan  dipengaruhi  secara negatif  signifikan  oleh    siklus  konversi  kas sedangkan  ukuran  perusahaan    berpengaruh secara tidak signifikan. 5 Pengelolaan Siklus Konversi  Kas  Perusahaan Sektor  Aneka  Industri  Di Indonesia. Purnama (2019) Pengelolaan Cash Conversion Cycle berdasarkan perhitungan Days  of  Sales  Outstanding (DSO), Days of Inventory Outstanding (DIO), dan Days of  Payable  Outstanding (DPO),  cenderung berfluktuasi dan belum efisien.
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  memiliki  perbedaan  dengan  penelitian  yang sekarang. Adapun perbedaannya adalah menunjukkan bahwa pada penelitian sebelumnya menggunakan  uji  pengaruh  konversi  kas  terhadap  variabel price  earning  ratio , profitabilitas  perusahaan, return saham  dan return  on  asset ,  selain  itu  juga  penelitian terdahulu  dilakukan  sebelum  adanya  pendemi  Covid-19  di  Indonesia,  sedangkan  pada penelitian  sekarang  adalah  menganalisis  konversi  kas  perusahaan  pada  masa  pendemi Covid-19.

## 3. METODE PENELITIAN

## Populasi, Sampel, dan Teknik Penarikan Sampel
Perusahaan-perusahaan  sektor  manufaktur  yang  tercatat  pada  BEI  periode  2020 merupakan  populasi  yang  diambil  dalam  penelitian  ini.  Berdasarkan  data  dari  BEI, jumlah  populasi  perusahaan  manufaktur  pada  tahun  2020  adalah  196  perusahaan  dan tidak  semua  populasi  ini  akan  menjadi  obyek  penelitian  sehingga  perlu  dilakukan pengambilan sampel. Menurut Wiyono, (2018),  teknik yang dipakai dalam pengambilan sampel  menggunakan  metode purposive  sampling dengan  kriteria  sampel  yaitu:  1) Laporan  keuangan  perusahaan  khususnya  laporan  kas  pada  tahun  2020  tersedia.  2) Laporan  keuangan  perusahaan  khususnya  laporan  kas  yang  telah  diaudit  oleh  auditor independen dan berakhir pada 31 Desember 2020. 3) Harus memenuhi pengukuran dari teknik analisis data atau perhitungan CCC.

## Tabel 2 : Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria
Kriteria: Jumlah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di  BEI Tahun 2020 196 Perusahaan yang laporan keuangannya tidak tersedia 6 Perusahaan yang laporan keuangannya tidak diaudit 1 Tidak memenuhi pengukuran dari teknik analisis data 6 Sampel 183
Berdasarkan  kriteria  di  atas  jumlah  sampel  yang  diperoleh  dalam  proses menganalisis  data  siklus  konversi  kas  (CCC)  agar  memperoleh  hasil  yang  valid  dan realibel penulis melakukan modifikasi data yaitu dengan cara mengeluarkan perusahaan yang  tidak  memenuhi  kriteria  serta  mengeluarkan  perusahaan  yang  tidak  melaporkan keuangannya  dengan  jelas  dan  lengkap,  dengan  demikian  jumlah  sampel  terdapat  183 perusahaan.

## Jenis dan Teknik Pengumpulan Data
Data  sekunder  merupakan  jenis  data  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini.  Data sekunder adalah data yang didapatkan dari lembaga pendataan dan dipublikasikan  kepada umum  yang  memerlukan  data,  yang  berupa  laporan  keuangan  perusahaan  yang didapatkan  dari  laporan  tahunan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode tahun 2020 (Nadeak, 2017). Analisis siklus konversi kas selama masa pandemi Covid-19 adalah  jenis  penelitian  kuantitatif.  Analisis  kuantitatif  adalah  data  yang  berbentuk bilangan atau angka-angka, diukur dalam satu skala numerik atau angka, yang berfungsi untuk membuat gambaran fakta-fakta yang ada di lapangan. Berdasarkan teori-teori yang ada dalam literatur yang ada kaitannya dengan penelitian ini (Pratiwi, 2019).
Metode  dokumentasi  merupakan  teknik  pengumpulan  data  yang  dipakai  dalam penelitian  ini,  yaitu  mengumpulkan  data  yang  berkaitan  dengan  variabel  yang  berupa catatan transkrip, buku, jurnal referensi, serta data laporan perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  BEI  selama  tahun  2020  melalui  situs www.idx.co.id .  Metode  dokumentasi merupakan  pendekatan  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini,  yang meliputi pengumpulan data variabel berupa catatan transkrip, buku, jurnal referensi, dan data  laporan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  selama  tahun  2020  melalui situs www.idx.co.id (Nadeak, 2017).

## Variabel dan Pengukuran
Adapun variabel yang digunakan dalam penelitiaan ini yaitu, siklus konversi kas (CCC)  =  periode  konversi  inventori  +  periode  pengumpulan  piutang  -  periode penangguhan utang.

## Tabel 3 : Definisi Operasional Penelitian
Unsur Siklus Konversi Kas Definisi Operasional Mengacu pada: Sumber Periode konversi Inventori Rata-rata  waktu  yang  diperlukan  untuk mengubah  bahan  mentah  menjadi  barang  jadi dan  kemudian  memasarkan  kembali  produk tersebut. Rumus Rosyid (2012) Persediaan Aktiva dalam perusahaan yang berupa barang- barang  milik  perusaan  yang  diproduksi  dan dijual kembali. Neraca Akbar (2018) Penjualan Laba yang diperoleh penjual dari kegiatan yang dilakukan  dalam  berbagai  transaksi  penjualan barang atau jasa Laporan rugi laba Siagian (2018) Periode pengumpulan piutang Rata-rata  waktu  yang  diperlukan  untuk mengubah  piutang  perusahaan  menjadi  uang tunai  sehingga  menerima  kas  setelah  terjadi penjualan. Rumus Rosyid (2012) Piutang dagang Sejumlah  tagihan  perusahaan  kepada  nasabah yang peroleh dari penjualan barang ataupun jasa yang merupakan Aktivitas    bisnis perusahaan. Neraca Husnaeni (2017) Periode penangguh an utang Waktu rata-rata yang diperlukan guna membeli bahan  mentah,  tenaga  kerja  dan  melakukan pembayaran. Rumus Rosyid (2012) Utang dagang Utang  yang  timbul  akibat  pembelian  barang- barang dagangan atau jasa secara kredit. Neraca Pratiwi (2019) Beban pokok penjualan Aktivitas  perusahaan  mempengaruhi  biaya, oleh  karena  itu  semakin  tinggi  tingkat aktivitasnya,  semakin  tinggi  juga  harga  pokok penjualannya. Laba rugi Izmi (2019)

## Teknik Analisis Data
Metode deskriptif adalah metode yang dipakai  dalam penelitian ini, dimana data disusun secara spesifik dan kemudian dianalisis dengan menggunakan ilmu  atau konsep yang berkaitan terhadap topik guna menarik saran maupun kesimpulan, yaitu dimana data yang  didapatkan  kemudiaan  diriset  dengan  memakai  metode  rasio  laporan  keuangan Tahun  2020  di  perusahaan-perusahaan  manufaktur  yang  terdapat  pada  Bursa  Efek Indonesia  (Desmayenti,  2012).  Untuk  menghitung  rentang  waktu  antara  pembayaran tunai  bagi  sumber  daya  dan  penerimaan  tunai  dari  hasil  memasarkan  produk  dihitung menggunakan siklus  konversi kas,  ukuran kecepatan siklus konversi kas adalah diukur dalam satuan hari (Toro & Hartomo, 2014). Rumus siklus konversi kas adalah sebagai berikut: Siklus konversi kas (CCC) = periode konversi inventori + periode pengumpulan piutang - periode penangguhan utang (Wiyono, 2018) Keterangan rumus:
Periode konversi inventori   = persediaan penjualan/365 hari
Periode pengumpulan piutang = piutang dagang penjualan/365 hari
Periode penangguhan utang  = utang dagang

## beban pokok penjualan/365 hari

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Siklus Konversi Kas
Siklus  konversi  kas  menunjukkan  berapa  lama  waktu  antara  pembayaran  untuk modal kerja dan penagihan kas dari penjualan modal kerja tersebut. Siklus konversi kas yang  cepat  menunjukkan  likuiditas  perusahaan  semakin  baik  karena  kas  dapat  segera diputarkan  untuk  memenuhi  kebutuhan  perusahaan  seperti  membayar  kewajiban lancarnya.

## Hasil Analisis
Untuk  mengetahui  periode  konversi  invertori,  periode  pengumpulan  piutang,  periode penangguhan utang dan siklus konversi kas (CCC) dari perusahaan manufaktur di Bursa Efek  Indonesia  dapat  dilakukan  perhitungan  berdasarkan  data  pada  laporan  keuangan perusahaan sebagai berikut:
Tabel 4 : Statistik Deskriptif Lengkap Siklus Konversi Kas Perusahaan Manufaktur Pada 2020 Statistik Deskriptif Periode konversi inventori (hari) Periode pengumpulan piutang (hari) Periode penangguhan utang (hari) CCC (hari) Rata-rata 154,89 182,56 63,23 274,21 Median 78,79 58,13 44,22 111,41 Simpangan baku 237,22 1299,06 85,13 1418,99 Maksimum 2033,38 17540,81 785,11 18995,16 Minimum 0,00 0,01 -59,13 -378,73
Sumber: Data yang diolah, 2022
Rata-rata  periode  konversi  inventori  menunjukkan  angka  sebesar  154,89  hari, berarti  bahwa  rata-rata  waktu  yang  diperlukan  guna  mengkonversi  barang    jadi  dan sampai menjual barang tersebut memerlukan waktu selama 154,89 hari, median periode konversi  inventori  menunjukkan  angka  sebesar  78,79  hari,  simpangan  baku  periode konversi inventori 237,22 hari, maksimum periode konversi kas inventori 2.033,38 hari dan  minimum  periode  konversi  inventori  0,00  hari.  Rata-rata  periode  pengumpulan piutang  menunjukkan  angka  sebesar  182,56  hari,  berarti  bahwa  rata-rata  waktu  yang diperlukan  guna  mengkonversi  piutang  menjadi  kas  setelah  terjadi  penjualan  barang memerlukan  waktu  selama  182,56  hari,  median  periode  pengumpulan  piutang menunjukkan angka sebesar 58,13 hari, simpangan baku periode pengumpulan piutang menunjukkkan  angka  1.299,06  hari,  maksimum  periode  pengumpulan  piutang menunjukkan  angka  sebesar  1.740,81  hari,  minimum  periode  pengumpulan  piutang menunjukan angka sebesar 0.01 hari. Rata-rata periode penangguhan utang menunjukkan angka  sebesar  63,23,  berarti  bahwa  rata-rata  waktu  yang  diperlukan  guna  melunasi utangnya  kepada  pemasok  atau  tenaga  kerja  membutuhkan  waktu  selama  63,23  hari,
median periode penangguhan utang menunjukkan angka sebesar 44,22 hari, simpangan baku  periode  penangguhan  utang  menunjukkan  angka  sebesar  85,13  hari,    maksimum periode penangguhan utang menunjukkan angka sebesar  785,11 hari, minimum periode penangguhan utang menunjukkan angka sebesar  -59,13 hari.
Rata-rata siklus konversi kas menunjukkan angka sebesar 274,21 hari berarti bahwa rata-rata waktu yang diperlukan guna menghitung rentang waktu antara pembayaran kas bagi sumber daya dan penerimaan kas dari hasil memasarkan produk adalah 274,21 hari, hal  tersebut  kurang  baik  bagi  perusahaan  dan  menunjukkan  bahwa  pengembalian  kas dalam perusahaan manufaktur mengalami keterlambatan atau hampir mencapai 1 tahun (365  hari),  yang  berarti  bahwa  perusahaan  manufaktur  di  BEI  kurang  efisien  dalam mengelola  modal  kerjanya  sehingga  kas  tidak  cepat  kembali  digunakan  dalam  operasi perusahaan,  median  konversi  kas  menunjukkan  angka  sebesar  111,41  hari,  simpangan baku konversi kas  menunjukkan angka sebesar 1.418,99 hari, maksimum  konversi kas menunjukkan  angka  sebesar  18.995,16  hari  yang  berarti  waktu  paling  lama  sebuah perusahaan  mengumpulkan  kasnya  yaitu  18.995,16  hari,  minimum  konversi  kas menunjukkan  angka  sebesar  -378,73  hari  yang  berarti  kemampuan  perusahaan memproduksi  produk  dan  menjual  produk  lebih  cepat  dengan  mempersingkat  periode konversi  persediaan,  periode  pengumpulan  piutang  dan  memperlambat  pembayaran perusahaan (kepada pemasok) untuk memperpanjang periode penangguhan utang adalah sebesar -378,73.

## Pembahasan
Metode deskriptif adalah metode yang dipakai  dalam penelitian ini, dimana data disusun secara spesifik dan kemudian dianalisis dengan menggunakan ilmu atau konsep yang berkaitan terhadap topik guna menarik saran maupun kesimpulan, yaitu dimana data yang  didapatkan  kemudiaan  diteliti  dengan  memakai  metode  rasio  laporan  keuangan tahun  2020  di  perusahaan-perusahaan  manufaktur  yang  terdapat  pada  Bursa  Efek Indonesia (Desmayenti, 2012).
Siklus konversi kas adalah kombinasi dari beberapa rasio aktivitas yang melibatkan piutang  usaha,  persediaan,  dan  utang  usaha,  yang  bertujuan  untuk  mengukur  interval waktu  sejak  perusahaan  mengeluarkan  kas  untuk  membeli  bahan  mentah  hingga perusahaan mendapatkan kas dari hasil penjualan barang jadi (Ratnalia, 2019). Berikut jumlah CCC ( Cash Conversion Cycle ) perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia:
Tabel 5 :Deskriptif Siklus Konversi Kas Perusahaan Manufaktur Tahun 2020 Keterangan Jumlah Perusahaan Jumlah perusahaan yang memiliki CCC negatif 11 Jumlah perusahaan yang memiliki CCC positif 172 Perusahaan yang CCC di bawah rata-rata 154 Perusahaan yang CCC di atas rata-rata 29 Perusahaan yang CCC di bawah median 92 Perusahaan yang CCC di atas median 91
Sumber: Data yang diolah, 2022
Berdasarkan tabel di atas menunjukkan bahwa jumlah perusahaan manufaktur yang mengalami konversi kas (CCC) negatif adalah 11 perusahaan berarti bahwa pada masa pandemi Covid-19 melanda ada 11 perusahaan yang dapat menyiapkan uang kas lebih
cepat  dibandingkan  kewajiban  perusahaan  membayar  utang  usahanya.  Perusahaan tersebut memproduksi dan bergerak pada bidang  sektor industri dasar dan kimia lebih khusunya  pada  sub  sektor  logam  dan  sejenisnya  yaitu  ALKA,  BTON,  GDST,  PURE, pada  sub  sektor  kimia  BRPT,  TPIA,  pada  sub  sektor  kayu  dan  pengolahannya  adalah SULI, dan sektor barang dan konsumsi lebih khususnya sub sektor industri makanan dan minuman AISA, MLBI, pada sub sektor farmasi adalah INAF, pada sub sektor kosmetik dan barang keperluan rumah tangga adalah UNVR.
Sedangkan  perusahaan  yang  mengalami  CCC  di  bawah  rata-rata  adalah  154 perusahaan dan perusahaan yang megalami CCC dibawah median adalah 92 perusahaan berarti  bahwa  perusahaan  tersebut  sedikit  lebih  baik  dalam  mengelola  modal  kerjanya sehingga kas cepat kembali digunakan untuk operasi perusahaan, dan perusahaan yang mengalami  CCC  diatas  rata-rata  adalah  29  perusahaan  dan  yang    CCC  diatas  median berjumlah 91 perusahaan yang berarti bahwa perusahaan kurang efesien dalam mengelola modal kerjanya sehingga perputaran kas dalam perusahaan sangat lama atau tidak cepat kembali digunakan pada operasi perusahaan. Perusahaan yang mengalami konversi kas (CCC)  positif  adalah  172  perusahaan  dari  total  183  perusahaan  yang  berarti  bahwa banyak perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia yang perputaran kasnya kurang agresif atau perputaran persediaannya lama, hal tersebut terjadi karena adanya pandemi Covid-19 yang mangakibatkan terjadinya hambatan dalam mengimpor persediaan atau bahan  baku  dari  luar  terutama  Republik  Rakyat  Tiongkok  karena  negara  tersebut merupakan  asal  mula  penyebaran  virus  Corona,  sehingga  persediaan  barang  jadi  juga terhambat dan perusahaan mengalami kesulitan memproduksi barang karena berkurang pasokan bahan baku,  oleh karena itu dengan terjadinya kelangkaan bahan baku dari luar maka untuk sementara waktu perusahaan dapat memproduksi barang yang bahan bakunya tersedia  dalam  negeri  dan  perusahaan  dapat  mengurangi  proses  produksi  barang  yang membutuhkan  bahan  baku  dari  luar  dengan  tetap  menggunakan  stok  lama  sambil menunggu adanya kebijakan pemerintah untuk mengimpor kembali bahan baku dari luar. Perusahaan tersebut cenderung bergerak pada bidang sektor industri aneka yaitu pada sub sektor  mesin  dan  alat  berat,  sub  sektor  otomotif  dan  komponen,  sub  sektor  tekstil  dan garment, sub sektor alas kaki, sub sektor elektronika, sub sektor kabel, dan ada berbagai perusahaan  juga  yang  bergerak  pada  sub-sub  sektor  yang  terdapat  di  perusahaan  yang negatif.  Perusahaan  yang  konversi  kas  dibawah  rata-rata  adalah  berjumlah  154 perusahaan  dibandingkan  dengan  diatas  rata-rata  hanya  berjumlah  29  perusahaan. Perusahaan yang konversi kas dibawah median adalah berjumlah 92 perusahaan dan yang diatas median adalah 91 perusahaan.
Pengelolaan modal siklus konversi kas menjadi bagian paling ‘urgent’ (Nastiti et al., 2019; Nastiti et al., 2020) dan penting di masa pandemi Covid-19. Dengan kondisi yang  tidak  pasti  kas  menjadi  satu  pondasi  yang  krusial  bagi  perusahaan  manufaktur. Berdasarkan hasil Tabel 5, banyak sekali perusahaan yang bernilai positif atau memiliki rata-rata konversi kas (CCC) yang panjang atau membutuhkan periode yang lama dalam perputaran  kas  berarti  bahwa  perusahaan  tidak  agresif/tidak  efisien  dalam  mengelola modal  kerja  nya,  hal  tersebut  diakibatkan  lambatnya  proses  perputaran  persediaan, sebagian  besar  perusahaan  telah  menyiapkan  atau  membeli  bahan  baku  untuk mengantisipasi  permintaan  dari  konsumen  yang  lebih  tinggi,  namun  dengan  adanya Covid-19  di  Indonesia  berpengaruh  terhadap  persediaan  barang  pada  perusahaan  yang memiliki persediaan banyak karena permintaan konsumen tidak sesuai dengan prediksi awal  perusahaan, kondisi  tersebut  bisa mengakibatkan kerusakan atau usangnya bahan baku  yang  sudah  melewati  masa  kadaluarsa.  Selain  itu  lambatnya  perputaran  periode
piutang, hal tersebut kurang baik bagi perusahaan dikarenakan uang tunai yang disimpan dalam  piutang  tidak  bisa  dikeluarkan  atau  tidak  cepat  kembali  dipakai  pada  operasi perusahaan, bahkan pada saat-saat yang menguntungkan.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis  dan  pembahasan  diatas  banyak  perusahaan  yang  siklus konversi kas (CCC) bernilai positif atau memiliki rata-rata konversi kas (CCC) pada saat pandemi Covid-19. Dimana siklus konversi kas yang panjang atau membutuhkan periode yang  lama  dalam  perputaran  kas  yang  berarti  bahwa  perusahaan  tidak  efisien  dalam mengelola  modal  kerja  nya,  hal  tersebut  diakibatkan  lambatnya  proses  perputaran persediaan  dan  lambatnya  perputaran  periode  piutang,  hal  tersebut  kurang  baik  bagi perusahaan dikarenakan uang tunai yang disimpan dalam piutang tidak bisa dikeluarkan atau  tidak  cepat  kembali  dipakai  pada  operasi  perusahaan,  bahkan  pada  saat-saat  yang menguntungkan.
Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan maka saran-saran yang dapat diajukan yang  berkaitan  dengan  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut:  1)  Bagi  perusahaan: Berdasarkan  hasil  penelitian  perusahaan  perlu  mengelola  modal  kerjanya  dengan  baik agar  dapat  mempercepat  periode  konversi  kas,  dan  hasil  penelitian  tersebut  menjadi pertimbangan  bagi  perusahaan  dalam  mengambil  kebijakan  keuangan  khususnya  yang berkaitan dengan siklus konversi kas, periode pengumpulan piutang dan periode konversi persediaan. Perusahaan dapat melakukan pengelolaan serta perencanaan atas persediaan barang  dengan  baik  agar  dapat  mengurangi  periode  konversi  persediaan  yang  ada  di dalam perusahaan, proses produksi harus terjadwal atau cepat agar tidak banyak bahan baku yang menumpuk dengan kualitas barang yang disukai konsumen sehinggga dapat terjual dan cepat kembali menjadi kas. Pengendalian atas piutang usaha perlu dilakukan dengan  cara  mempercepat  waktu  penagihan  piutang  sehingga  perusahaan  dapat memperoleh kasnya dengan lebih cepat, dan dalam upaya mempercepat siklus konversi kas, perusahaan juga dapat memperpanjang periode penangguhan utang usaha agar dana dapat  digunakan  sebagai  modal  produksi  kembali,  utang  perusahaan  terhadap  vendor harus  dilakukan  pengelolaan  yang  baik  dengan  mengedepankan  kepercayaan,  yaitu penjualan  yang  tinggi  dan  kualitas  barang  yang  bagus  akan  mendorong  timbulnya kepercayaan  vendor  sehingga  vendor  tidak  terlalu  menekan  adanya  keharusan  jangka waktu  pembayaran  utang  jangka  pendek.  2)  Bagi  peneliti  selanjutnya  :  penelitian selanjutnya  bisa  meningkatkan  jangka  waktu  yang  lebih  lama  dari  penelitian  yang dilakukan. Penelitian selanjutnya bisa memakai objek lain, tidak hanya pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI,  tetapi  juga  industri  dari  sektor  lainnya  yang  berasal dari perusahaan dagang.

## DAFTAR PUSTAKA
Adityanugraha,  D.  (2016). Analisis  Pengaruh  Siklus  Konversi  Kas,  Periode Pengumpulan  Piutang,  Periode  Konversi  Persediaan  Dan  Periode  Pembayaran Utang Terhadap Profitabilitas Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Brawijaya.
Ahmad, K. (1997). Dasar-dasar Manajemen Modal Kerja . Rineka Cipta.
Akbar,  M.  (2018). Analisis  Persediaan  Barang  Dagang  Menggunakan  Metode  EOQ (Economic Order Quantity) pada PT.Mulia Prima Sentosa . Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Medan Area.
Baret,  S.,  Celner,  A.,  O’Reilly,  M.,  &  Shilling,  M.  (2020).  COVID-19  potential implications  for  the  banking  and  capital  markets  sector. Deloitte  Insights ,  1–18. https://www2.deloitte.com/cn/en/pages/financial-services/articles/banking-and- capital-markets-impact-covid-19.html
Craven,  M.,  Liu,  L.,  Mysore,  M.,  &  Wilson,  M.  (2020).  COVID-19 :  Implications  for business. McKinsey  and  Company  Executive  Briefing , March ,  1–6. https://www.mckinsey.com/business-functions/risk/our-insights/covid-19- implications-for-business
Desmayenti.  (2012). Analisis  Kinerja  Keuangan  Pada  PT.Hero  Supermarket  Tbk [Fakultasi Ekonomi Dan Ilmu Sosial Universitas Islam Negeri Sultan Syarif Kasim Riau]. https://core.ac.uk/download/pdf/300820687.pdf
Elnahass, M., Trinh, V. Q., & Li, T. (2021). Global banking stability in the shadow of Covid-19  outbreak. Journal  of  International  Financial  Markets,  Institutions  and Money , 72 , 101322. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2021.101322
Husnaeni. (2017). Analisis Tingkat Perputaran Piutang Terhadap Pengelolaan Piutang Pada  PT.Sinar  Galesong  Mandiri  Makassar [Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis Universitas MuhammadiyahMakassar]. http://repository.umsu.ac.id/handle/123456789/5964 Ismanto, A. L. (2013). Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Pada Pengusaha Keramik Di Sentra Kerajinan Keramik Di Banjarnegara) . Universitas Negeri Semarang.
Izmi,  F.  N.  (2019). Pengaruh  Beban  Pokok  Penjualan  Terhadap  Laba  Bersih  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI [Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis
Universitas Muhammadiyah].
http://repository.umsu.ac.id/handle/123456789/5964
Kelen, L. H. S., Liau, S. M., & Ole, F. X. H. D. (2022). Profitabilitas Sektor Manufaktur di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  Masa  Pandemi  Covid-19. Jurnal  Proaksi , 9 (3), 253–263. https://doi.org/10.32534/jpk.v9i3.2174
Larasati, D., & Kelen, L. H. S. (2021). Apakah Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) Berdampak  Terhadap  Average  Abnormal  Return?  (Studi  Pada  Pasar  Modal Indonesia). Jurnal Ilmu Manajemen Dan Bisnis , 12 (1), 1–8. https://ejournal.upi.edu/index.php/mdb/article/view/30829
Nadeak,  I.  Y.  (2017). Analisis  Laporan  Arus  Kas  Sebagai  Alat  Dalam  Pengambilan Keputusan Investasi Pada Koperasi Kredit CU. Abadi Kabupaten Tobasa . Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Medan.
Nastiti,  P.  K.  Y.,  Atahau,  A.  D.  R.,  &  Supramono,  S.  (2019).  Working  capital management  and  its  influence  on  profitability  and  sustainable  growth. Business: Theory and Practice , 20 , 61–68. https://doi.org/10.3846/BTP.2019.06
Nastiti,  P.  K.  Y.,  Atahau,  A.  D.  R.,  &  Supramono,  S.  (2020).  Is  working  capital management  able  to  increase  sustainable  growth  through  asset  utilization? The
European Journal of Applied Economics , 17 (2), 136–146. https://doi.org/10.5937/ejae17-26056
Nurhayati, E., & Supriadi, Y. (2018). Pengaruh Siklus Operasi Dan Siklus Konversi Kas
Terhadap Likuiditas Perusahaan . https://www.researchgate.net/publication/326913609_PENGARUH_SIKLUS_OP
ERASI_DAN_SIKLUS_KONVERSI_KAS_TERHADAP_LIKUIDITAS_PERU SAHAAN
Oktaviana, S. R. (2013). Pengaruh Efisiensi Modal Kerja Terhadap Rentabilitas Modal Sendiri  Pada  Koperasi  Pegawai  Pemerintah  Kota  Bandung  (KPKB) .  Jurusan Akuntansi Universitas Pasundan.
Ole, F. X. H. D., & Kelen, L. H. S. (2022). Analisis Perbedaan Profitabilitas Pada Industri yang Terdampak COVID-19 : Tinggi , Sedang dan Rendah. Business Management Analysis Journal (BMAJ) , 05 (01), 77–91. https://doi.org/https://doi.org/10.24176/bmaj.v5i1.7056
Paolone, F. (2020). Accounting, Cash Flow and Value Relevance . http://link.springer.com/10.1007/978-3-030-50688-9
Pratiwi, A. (2019). Pengaruh Total Utang Dan Total Modal Terhadap Laba Bersih Pada Perusahaan  Industri  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2014-2018 . Fakultas Ekonomi Universitas Batanghari.
Purnama, Y. (2019). Pengelolaan Siklus Konversi Kas Perusahaan Sektor Aneka Industri Di Indonesia [Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya].
https://repository.unsri.ac.id/18237/
Ratnalia,  S.  (2019). Pengaruh  Komponen  Siklus  Konversi  Kas  Terhadap  Peningkatan Profit  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Subsektor  Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2014-2018) [Universitas  Katolik Parahyangan]. https://repository.unpar.ac.id/handle/123456789/10429
Rosyid,  D.  (2012). Analisis  Pengaruh  Periode  Konversi  Persediaan,  Periode Pengumpulan  Piutang,  Periode  Penangguhan  Utang,  Rasio  Utang  Terhadap Profitabilitas [Fakultas  Ekonomika  Dan  Bisnis  Universitas  Diponegoro]. https://repofeb.undip.ac.id/5587/
Schwantz, G. A. (2020). Pengaruh Siklus Konversi Kas dan Return On Asset terhadap Return Saham . Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.
Siagian,  D.  (2018). Pengaruh  Perputaran  Persediaan  Dan  Penjualan  Terhadap  Laba Bersih Pada UD Flamboyan Coconut Centre Batu Bara [Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Sumatera Utara].
http://repository.uinsu.ac.id/5347/
Tamara, S.  (2015). Pengaruh  Siklus Konversi Kas Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI
[Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Airlangga]. https://repository.unair.ac.id/3759/
Toro, M. J. S., & Hartomo, D. D. (2014). Siklus Konversi Kas: Alternatif Rasio Likuiditas Yang  Lebih  Baik  Dalam  Memprediksi  Profitabilitas. Jurnal  Bisnis  Dan Manajemen , 14 (1), 31–46. https://doi.org/10.20961/jbm.v14i1.2682
Utami,  M.  S.,  &  Dewi,  M.  R.  (2016).  Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E- Jurnal Manajemen Unud , 5 (6), 3476–3503.
https://doi.org/http://dx.doi.org/10.29264/jimm.v5i2.5890
Wiyono,  G.  (2018).  Efektifitas  Manajemen  Siklus  Konversi  Kas  Perusahaan  Sektor Aneka Usaha Terdaftar Di BEI. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) , 1 (4), 451–471. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2017.v1.i4.2728