ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI PERLUASAN PABRIK DENGAN METODE COST-VOLUME-PROFIT DAN INCREMENTAL PADA PT XYZ, JAKARTA

## Jonny
Department of Industrial Engineering, Faculty of Engineering, Binus University Jln. K.H. Syahdan No. 9 Palmerah Jakarta Barat 11480 jonny@binus.ac.id

## ABSTRACT
PT XYZ received an offer of toll manufacturing services from its client as much as 360 units at a price of Rp14.000 for four years. To be able to fulfill the offer, the company must issue an investment of Rp1,3 billion for the plant expansion regarding to the limited capacity and specificity of the engine that must be purchased separately. There is also some additional operational cost for the company. Based on the analysis of cost- volume-profit (CVP) the company realized that the price offered is far below the desired corporate profit by 27% so that the new price agreed upon in the negotiation is Rp16.000. Meanwhile, using the price agreement and macroeconomic assumption for the next four years, the company can finally concluded to accept the offer of its client with a value weighted NPV up to Rp306, 5 million based on the incremental analysis.
Keywords: investment, cost-volume-profit (CVP), incremental analysis

## ABSTRAK
PT XYZ menerima tawaran jasa maklon dari kliennya sebanyak 36.000 unit dengan harga Rp14.000 selama empat tahun. Untuk dapat memenuhi tawaran tersebut, perusahaan harus mengeluarkan investasi sebesar Rp1,3 Milyar untuk perluasan pabrik mengingat kapasitas yang terbatas dan kekhususan mesin yang harus dibeli terpisah. Selain itu, terdapat pula biaya operasional yang tentunya dapat menambah beban perusahaan. Berdasarkan analisis Cost-Volume-Profit (CVP) perusahaan menyadari bahwa harga yang ditawarkan jauh dibawah profit yang diinginkan perusahaan sebesar 27% sehingga dalam negosiasi disepakati harga baru sebesar Rp16.000. Sementara itu, dengan menggunakan harga kesepakatan dan asumsi makro ekonomi selama empat tahun kedepan, perusahaan akhirnya dapat menyimpulkan untuk menerima tawaran klien dengan nilai weighted NPV mencapai Rp306,5 juta berdasarkan analisis incremental.
Kata kunci: investasi, cost-volume-profit (CVP), analisis incremental

## PENDAHULUAN
PT XYZ merupakan perusahaan farmasi yang bergerak di bidang jasa Maklon sejak tahun 1996 dengan jumlah karyawan 95 orang. Adapun produk yang telah dihasilkan antara lain: obat hormon, obat tiroid, dan obat KB “Andalan” dengan lokasi pabrik yang berada di Bintaro, Jakarta Selatan dan Head Office di Menteng, Jakarta Pusat.
Saat ini, perusahaan mendapatkan tawaran bisnis dari klien berupa jasa toll manufacturing (maklon) baru. Namun demikian, karena terbatasnya kapasitas pabrik dan kekhususan produk yang harus dibuat, untuk dapat menerima penawaran bisnis ini, perusahaan harus melakukan investasi mesin dan perluasan bangunan. Selain itu, terdapat pula tambahan biaya rutin yang harus dikeluarkan untuk dapat memenuhi permintaan dari klien tersebut.
Seperti pada tawaran bisnis lainnya, pada tawaran bisnis inipun terdapat resiko yang harus ditanggung perusahaan apabila produk yang diproduksi tidak memenuhi standar yang telah ditetapkan. Resiko tersebut berupa denda yang harus ditanggung apabila kesepakatan yang tidak dapat dipenuhi nilainya lebih besar dari biaya jasanya karena sanksi harga per unit ini termasuk harga material dalam membuat produk ini.
Mengingat besarnya tambahan investasi yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk dapat memenuhi permintaan klien, perusahaan ingin mengkaji tingkat profitabilitas dari tawaran bisnis yang diterima dari klien sebelum mengambil komitmen untuk mengambil tawaran tersebut. Dalam hal ini, pihak klien juga terbuka untuk melakukan negosiasi. Untuk itu ada beberapa hal yang harus dianalisis oleh perusahaan sebelum mengambil keputusan apakah akan menerima atau menolak tawaran bisnis yang diberikan oleh klien.
Adapun hal-hal yang dimaksud sebagai berikut: (1) Apakah tawaran yang diajukan klien sudah sesuai dengan tingkat profit yang diinginkan perusahaan sebesar minimal 27% dari Net Sales ? Jika belum, berapa tingkat harga yang harus dinegosiasikan ke pihak klien? Pertama, hal ini dilakukan dengan melakukan simulasi perhitungan tingkat profitabilitas per unit produk yang ditawarkan. Apabila net income yang diperoleh kurang dari 27% seperti yang diinginkan oleh pemilik perusahaan, dilakukan analisis CVP (Cost-Volume-Profit) (Berk & DeMarzo, 2007) di mana biaya operasional yang ada dikelompokkan menurut sifatnya apakah biaya tetap atau variabel. Setelah itu, dicari harga yang diinginkan agar perusahaan dapat meraih keuntungan sesuai yang diharapkan. Kemudian harga ini dinegosiasikan kepada pihak pemberi kerja. Apabila disetujui, langkah berikutnya dihitung berapa volume yang harus dikerjakan agar perusahaan tidak mengalami kerugian dengan menggunakan metode BEP (Berk & DeMarzo, 2007). Apabila volume yang ditawarkan melebihi volume pada tingkat BEP, volume dinyatakan layak untuk diterima; (2) Jika negosiasi harga yang diajukan perusahaan disetujui, apakah tawaran ini tetap menarik mengingat beratnya sanksi yang dikenakan klien apabila perusahaan tidak dapat memenuhi spesifikasi klien? Pada bagian ini, dilakukan incremental analysis (Berk & DeMarzo, 2007) dengan mempertimbangkan perubahan biaya apabila tawaran dari pemberi kerja diterima.
Selanjutnya dilakukan proyeksi free cash flow (Berk & DeMarzo, 2007) untuk 4 tahun kedepan sesuai masa kontrak yang ditawarkan. Kemudian, dilakukan NPV analysis dengan expected return sebesar 14% (industri farmasi) (Berk & DeMarzo, 2007) dengan 2 skenario yaitu skenario 1 tidak ada batch yang ditolak dan skenario 2 maksimal 1 batch ditolak karena tidak terpenuhinya persyaratan yang telah ditetapkan. Dari kedua NPV yang dihasilkan selanjutnya dilakukan perhitungan weighted NPV sebesar 95.25% Skenario 1 dan 4.75% Skenario 2 berdasarkan risk premium industry farmasi. Apabila nilainya positif, tawaran layak diambil.

## METODE
Untuk dapat memecahkan permasalahan yang dihadapi perusahaan, ada dua analisis yang harus dilakukan dengan menggunakan metode Cost-Volume-Profit dan Incremental melalui NPV Analysis seperti yang ditunjukkan pada bagan berikut (Gambar 1).
Gambar 1 . Metodologi penelitian.
Gambar 1 menjelaskan mengenai metodologi penelitian yang dilakukan untuk menganalisis kelayakan investasi atas tawaran yang diterima. Untuk itu ada ada skenario yang diambil, yaitu skenario optimis di mana tidak ada batch yang ditolak dan skenario pesimis di mana maksimal 1 batch ditolak karena tidak sesuai permintaan. Masing–masing skenario akan menghasilkan NPV sehingga perlu dicari weighted NPV. Apabila hasilnya positif, proyek layak diterima. Namun apabila proyek tidak laya, sebaiknya ditolak.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Data yang diperlukan untuk menganalisis kelayakan investasi adalah sebagai berikut: (1) nilai penawaran dari klien, yaitu dengan harga Rp14.000, volume sebanyak 36.000 unit, selama 4 tahun; (2) nilai investasi. Tabel 2 menunjukkan bahwa untuk dapat menerima proyek yang ditawarkan, perlu adanya penambahan mesin senilai Rp900 Juta dengan masa pakai 4 tahun dan nilai sisa Rp150 Juta dan perluasan pabrik dengan nilai Rp200 Juta dan umur pakai 20 tahun; (3) biaya operasional dilihat dari incremental analysis, seperti yang ditunjukkan pada Tabel 3; (4) besaran sanski, seperti yang ditunjukkan pada Tabel 4.

## Tabel 2
Nilai Investasi
Tabel 3 Biaya Operasional
Tabel 4

## Sanksi
Tabel 4 di atas menunjukkan bahwa apabila perusahaan tidak berhasil memenuhi persyaratan produk yang telah ditetapkan, perusahaan harus menunggung sangsi. Apabila dalam 1 batch gagal melalui proses QC, batch tersebut harus ditolak sehingga perusahaan harus menanggung kerugiaan Rp175 Juta (termasuk biaya material) sementara pendapatan jasa maklon hanya mencapai Rp14 Juta.
Untuk dapat mengetahui apakah tawaran klien sesuai dengan tingkat profit yang diinginkan perusahaan, analisis profitabilitas per unit perlu dilakukan dan hasilnya ditunjukkan pada Tabel 5 berikut:

## Tabel 5
Profitabilitas
Dari tabel diatas, dapat kita ketahui bahwa dengan selling price Rp140 per unit, net income hanya mencapai Rp2.890 per unit atau 20.64%. Karena persentase net income tersebut masih dibawah keinginan perusahaan yaitu 27%, perlu dilakukan proses negosiasi melalui perhitungan CVP Analysis dengan hasil sebagai berikut (Tabel 6):

## Tabel 6
CVP Analysis
Dari tabel di atas, dapat kita ketahui bahwa untuk dapat mencapai target profit 27%, maka selling price harus ditetapkan sebesar Rp16.000 per unit. Untuk itu, pihak perusahaan mengajukan harga sebesar Rp16.000. Setelah negosiasi dilakukan, akhirnya klien bisa menerima pengajuan harga ini. Sementara itu, untuk mencapai BEP, perusahaan harus memproduksi setidaknya 22.469 unit dengan nilai DOL ( Degree of Leverage ) sebesar 2.66. Maka dari itu, setiap kenaikan 10% dari Sales, Operating Income dari proyek ini akan naik 26.6%. Dengan kesepakatan harga ini, permasalahan pertama dari perusahaan terpecahkan. Selanjutnya, untuk dapat menjawab permasalahan kedua, perlu dilakukan analisis Cash Flow perusahaan selama 4 tahun masa kontrak sebagaimana yang ditunjukan dalam Tabel 7 berikut:
Tabel 7 Cash Flow
D selanjutn selling  e tidaknya biaya in untuk m
B sebagai b Kenaika
Expected (4.75%))
Corporat
Umur K
Tabel 8 WACC
yang ditu Tabel 9
Deprecia
D
Dalam  r skenario Skenario
Kelayakan In Dari tabel d nya biaya tra expense and a proyek ini, ni tidak dipe engestimasi Berikutnya d berikut:
an inflasi d Return ) te Tax 2009 ontrak (umu Selanjutnya, unjukkan pad ation Cost Dari tabel di rangka memp o sebagai beri o 1: tidak ada
Investasi… (Jo
diatas, dapat aining ini bis d  general ad
biaya terseb erhitungkan  k profitability diambil bebe = 10% d = WACC = 28% ur analisis kel dihitung pu da Tabel 9 b iatas, dapat perhatikan  p ikut: a batch yang
Jonny)
kita ketahui sa dihilangka
dmin tidak but tetap ada karena biaya dari proyek
erapa asumsi di tahun 2010 C industri fa layakan) = 4 ula biaya de berikut: kita ketahui prinsip risk  a
g ditolak.
i bahwa biay an. Sementa dimasukkan a ( sunk cost )
a-biaya ini h yang ditawa
i makro ekon 0 ke atas armasi (Tabel tahun epresiasi yan bahwa biay adverse , dala
ya training ara biaya dire karena tida
. Untuk itu, hanya sebag arkan oleh kl
nomi selama
l 8) = 14% ( ng terjadi se ya depresiasi am melakuka hanya diken ect labor &
ak mengalam dalam perhi gai alokasi b ien.
a kontrak ber
BI Rate (9.2 lama masa k i per tahun s an NPV ana
nakan di tah overhead se mi  perubah itungan FCF biaya ke pro
rjalan denga
25%) + Risk kontrak seba sebesar Rp19 alysis , digun
hun 2009, erta biaya han. Ada E, biaya- oyek baru an rincian Premium agaimana 97,5 juta. akan dua
Skenario 2:  maksimal 1 batch yang ditolak per tahunnya.
Berikut hasil NPV analysis berdasarkan skenario 1: tidak ada batch yang ditolak (Tabel 10).

## Tabel 10
Skenario 1
Dari tabel diatas, dapat kita ketahui bahwa untuk Shareholder Value Added skenario 1 di mana tidak ada satupun batch yang ditolak klien adalah Rp324 juta. Selanjutnya untuk skenario 2 adalah sebagai berikut (Tabel 11).
Dari tabel diatas, dapat kita ketahui bahwa untuk shareholder value added (SVA) skenario 2 dengan maximal satu batch yang ditolak klien per tahunnya adalah minus Rp43.2 juta. Untuk dapat mengambil keputusan apakah menerima tawaran klien atau tidak, nilai SVA dari kedua skenario dirata-ratakan berdasarkan bobot yang telah ditentukan sebagai berikut (Tabel 12):
Dari tabel diatas, dapat kita ketahui bahwa untuk Nilai Weighted NPV dari proyek ini adalah Rp306,5 juta. Ini menunjukkan bahwa walaupun ada kemungkinan satu batch produksi yang ditolak dan menyebabkan minus NPV Rp43,2 juta, proyek ini tetap menguntungkan  pihak perusahaan karena resiko kejadian terjadinya penolakan batch sangat kecil yaitu 4.75% (risk premium untuk Industri farmasi). Hal ini menunjukkan layaknya tawaran ini untuk diterima oleh perusahaan.

## Tabel 11
Skenario 2
Tabel 12
Weighted NPV

## PENUTUP
Berdasarkan hasil analisis CVP dan NPV yang telah dilakukan, dapat diambil beberapa simpulan sebagai berikut: (1) harga yang ditawarkan oleh klien sebesar Rp14.000 tidak dapat diterima karena margin yang diberikan hanya sebesar 20.64%, jauh dibawah profit yang diinginkan oleh perusahaan sebesar 27%. Berdasarkan CVP, harga yang perlu diajukan adalah sebesar Rp16.000 dan nilai ini dapat diterima oleh klien setelah melalui proses negosiasi; (2) dengan harga yang baru sebesar Rp16.000, tawaran ini dapat disarankan untuk diterima perusahaan mengingat nilai weighted NPV sebesar Rp306 juta kepada perusahaan. Selain itu melalui perhitungan produktivitas, diterimanya tawaran ini dapat meningkatkan angka produktivitas perusahaan sebagaimana yang ditunjukkan dalam Tabel 13 berikut:
Tabel 13 Produktivitas

## DAFTAR PUSTAKA
Berk, Jonathan & DeMarzo, Peter. (2007). Corporate Finance . Boston: Pearson Education.