## PENGARUH PERTUMBUHAN PENDAPATAN, CURRENT RATIO DAN DEBT TO EQUITY TERHADAP RETURN ON EQUITY PADA
PERUSAHAAN PERKEBUNAN DI BURSA EFEK INDONESIA 2010-2017
Ifa Nurmasari 1
1) dosen universitas pamulang, emai : dosen01550@unpam.ac.id
ARTICLES INFORMATION ABSTRACT

## JURNAL SEKURITAS
( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) Vol.2, No.3, Mei  2019 Halaman  : 34 – 44
© LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696

## Keyword :
CR, ROE, DER, Pertumbuhan Pendapatan.

## JEL. classification :
C33, G20, G23, N65

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalfinance.unpam@gmail.com
Penelitian  ini  mempunyai  tujuan  untuk  mengetahui apakah terdapat pengaruh signifikan pertumbuhan pendapatan, Current  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio terhadap Return  on Equity baik  secara  partial  maupun  simultan,  pada  perusahaan perkebunan  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah purposing  sampling ,  yaitu  data diambil  dari  perusahaan  perkebunan  yang  sudah  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  minimal  sejak  1  Januari  2010  dan perusahaan tersebut mempunyai data yang lengkap. Pengolahan data pada penelitian ini menggunakan eviews versi 10. Data yang digunakan adalah data panel,  yang terdiri dari 5 perusahaan (data cross section ) dan 8 tahun (data time series ). Untuk menentukan model yang paling sesuai dengan penelitian ini  dilakukan  berbagai  macam  uji,  yaitu :  uji common  effect ,  uji fixed effect , uji random , uji chow , uji housman dan uji lagrange multiplier . Setelah mendapatakan model yang sesuai dilanjutkan dengan uji asumsi klasik dan uji hipotesis. Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa pertumbuhan pendapatan dan Debt  to  Equity  Ratio secara  partial  berpengaruh  signifikan terhadap Return  on  Equity .  Sedangkan Current  Ratio secara partial tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity . Sedangkan secara simultan, pertumbuhan pendapatan, Current Ratio dan Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan sebesar 45,18%.
This  study  aims  to  determine  whether  there  is  a significant  effect  of  revenue  growth,  Current  Ratio  and  Debt  to Equity  Ratio  on  Return  on  Equity  both  partially  and simultaneously, in plantation companies in the Indonesia Stock Exchange.  The  technique  used  in  this  study  is  purposing sampling,  ie  data  taken  from  plantation  companies  that  have been  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  at  least  January 1, 2010  and  the  company  has  complete  data.  Data  processing in  this  study  uses  eviews  version  10.  The  data  used  is  panel data, which consists of 5 companies (cross section data) and 8 years  (time  series  data).  To  determine  the  model  that  best  fits this  research,  various  types  of  tests  are  carried  out,  namely: common  effect  test,  fixed  effect  test,  random  test,  chow  test, housman  test  and  lagrange  multiplier  test.  After  obtaining  the appropriate  model,  it  is  continued  with  the  classic  assumption test  and  hypothesis  test.  The  results  of  this  study  show  that revenue  growth  and  Debt  to  Equity  Ratio  partially  have  a significant  effect  on  Return  on  Equity.  While  the  Current  Ratio partially does not have a significant effect on Return on Equity. Simultaneously,  revenue  growth,  Current  Ratio  and  Debt  to Equity Ratio have a significant effect of 45.18%.

## A.  Pendahuluan
Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  salah  satu  hal  yang  menjadi  perhatian baik  oleh  perusahaan  itu  sendiri  maupun  oleh  investor.  Kinerja  keuangan menggambarkan  bagaimana  keputusan  manajemen  perusahaan  dalam  mendapatkan dan mengelola modal, sampai dengan menghasilkan keuntungan.
Kinerja  keuangan  menjadi  hal  yang  diperhatikan  investor  pada  saat  investor  akan menanamkan  modalnya  di  suatu  perusahaan.  Kinerja  keuangan  yang  bagus  tentu  saja akan  menarik  banyak  investor  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut.  Kinerja keuangan  dapat  dilihat  dari  keuntungan  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Rasio keuangan  yang  menunjukkan  bagaimana  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba, salah satunya adalah Return on Equity (ROE). Menurut Sutrisno (2013:229), “ Return on  Equity ini  sering  disebut  dengan rate  of  return  on  Net  Worth yaitu  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki”.
Tingkat  pertumbuhan  pendapatan  suatu  perusahaan  sangat  mempengaruhi  laba bersih  yang  akan  diperoleh.  Ketika  perusahaan  mengalami  pertumbuhan  pendapatan, dan  beban  yang  dikeluarka  tetap  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya,  maka  laba bersih yang diperoleh perusahaan tersebut akan meningkat.
Tingkat keuntungan yang diperoleh suatu perusahaan dipengaruhi oleh banyak hal, salah  satunya  adalah  hutang.  Hutang  merupakan  salah  satu  bentuk  modal,  selain  surat berharga  dan  laba  ditahan.  Jika  perusahaan  mempunyai  banyak  hutang,  maka  beban yang  harus  dikeluarkan  perusahaan  untuk  membayar  bunga  semakin  tinggi.  Sehingga keuntungan  yang  didapat  perusahaan  akan  berkurang.  Salah  satu  bentuk  rasio  yang menggambarkan  hutang  yang  dimiliki  perusahaan  adalah Debt  to  Equity  Ratio (DER). Debt to Equity Ratio (DER) adalah perbandingan antara hutang yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri.
Kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  hutang,  khususnya  hutang  jangka pendek  memperlihatkan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Perusahaan  akan  mengambil keputusan, berapa jumlah aktiva lancar yang harus tersedia agar dapat mambayar hutang lancarnya. Jika aktiva lancar perusahaan terlalu besar, para investor akan berfikir bahwa perusahaan  tidak  memanfaatkan  uang  yang  ada  untuk  investasi  pengembangan  usaha. Namun  jika  jumlahnya  terlalu  sedikit,  akan  mempengaruhi  kelancaran  dalam  melunasi hutang  jangka  pendek.  Rasio  keuangan  yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam  membayar  hutang  jangka  pendek  adalah Current  Ratio (CR). Current  Ratio (CR) merupakan  rasio  yang  membandingkan  antara  aktiva  lancar  dengan  hutang  jangka pendek yang dimiliki perusahaan.
Tabel 1 Return on Equity Tahun Perusahaan AALI (%) BWPT (%) LSIP (%) SMAR (%) TBLA (%) 2010 28 22 23 22 20 2011 30 22 29 24 26 2012 27 16 18 24 14 2013 19 8 12 14 5 2014 22 3 13 19 18 2015 6 -3 8 -5 7 2016 12 6 8 25 18 2017 11 -3 10 10 24 Sumber : Laporan keuangan perusahaan

## PENGARUH PERTUMBUHAN PENDAPATAN, CR, DAN DER TERHADAP
ROE PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN DI BEI 2010-2017
Indonesia  merupakan  salah  satu  Negara  terbesar  pengekspor  hasil  perkebunan khususnya  kelapa  sawit.  Kinerja  keuangan  perusahaan  perkebunan  sering  menjadi perhatian  investor.  Tujuan  investor  dalam  menginvestasikan  uangnya  adalah  untuk mendapatkan keuntungan. Oleh karena itu investor akan memilih untuk berinvestasi pada perusahaan  yang  menghasilkan  keuntungan  yang  besar.  Tabel  1  memperlihatkan  laba perusahaan perkebunan yang dalam hal ini ditunjukkan oleh Return on Equity . Return on Equity (ROE)  pada  perusahaan  perkebunan  nilainya  masih  berfluktuasi  dari  tahun  2010 sampai 2017.
Laba  perusahaan  perkebunan  menjadi  hal  yang  diperhatikan  oleh  investor.  Laba yang  dihasilkan  perusahaan  ini  dipengaruhi  oleh  banyak  hal,  diantaranya  adalah pertumbuhan pendapatan, Current Ratio dan Debt to Equity Ratio . Oleh karena itu, akan dilakukan  penelitian  dengan  judul  “  Pengaruh  Pertumbuhan  Pendapatan, Current  Ratio dan Debt to Equity Ratio Terhadap Return on Equity pada Perusahaan Perkebunan di BEI tahun 2010- 2017.”

## B.  Perumusan Masalah
Pada penelitian ini, rumusan masalah dapat diuraikan sebagai berikut :
1.  Apakah  terdapat  pengaruh  signifikan  pertumbuhan  pendapatan  terhadap Return  on Equity ?
2.  Apakah terdapat pengaruh signifikan Current Ratio terhadap Return on Equity ?
3.  Apakah terdapat pengaruh signifikan Debt to Equty Ratio terhadap Return on Equity ?
4.  Apakah  terdapat  pengaruh  signifikan  pertumbuhan  pendapatan, Current  Ratio dan Debt to Equity Ratio secara simultan terhadap Return on Equity ?

## C.  Kerangka Berpikir
Kerangka berfikir dari penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut:
Gambar 1
Kerangka Berpikir

## PERTUMBUHAN
PENDAPATAN H 1
RETURN ON EQUITY H 2 CURRENT RATIO DEBT TO EQUTY
RATIO H 3
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## D.  Landasan Teori

## Return on Equity
Return on Equity merupakan salah satu jenis rasio profitabilitas, Rasio profitabilitas menunjukkan  efisiensi  manajemen  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba.  Menurut Kasmir  (2015:204),  “hasil  pengembalian  ekuitas  atau return  on  equity atau  rentabilitas modal sendiri  merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri”.  Nilai return  on  equity ini  menunjukkan  bagaimana  kemampuan  perusahaan dalam  mengelola  modal  sendiri.  Apabila  nilai return  on  equity ini  tinggi,  maka menunjukkan  keadaan  perusahaan  yang  semakin  baik,  demikian  juga  sebaliknya.  Nilai return on equity bisa dicari dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

## Pertumbuhan Pendapatan
Pertumbuhan  pendapatan  menunjukkan  persentase  dari  selisih  pendapatan perusahaan  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya.  Pertumbuhan  pendapatan  bernilai positif  berarti  menunjukkan  adanya  kenaikan  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya.  Sedangkan  pertumbuhan  pendapatan  bernilai negatif  menunjukkan  adanya  penurunan  pendapatan  dibandingkan  tahun  bsebelumnya. Nilai pertumbuhan pendapatan ini dapat diperoleh dari rumus berikut :

## Current Ratio
Current  Ratio merupakan  bagian  dari  rasio  likuiditas.  Rasio  likuiditas menggambarkan  apakah  perusahaan  mampu  atau  tidak  dalam  membayar  utang  jangka pendeknya. Menurut Kasmir (2015:134), “rasio lancar atau current ratio merupakan rasio untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan”. Apabila nilai current  ratio rendah,  hal  ini  dapat  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sedang  kekurangan modal  untuk  membayar  utang  jangka  pendeknya.  Namun  apabila  nilainya  tinggi,  juga tidak  sedang  menunjukkan  kondisi  perusahaan  yang  baik,  karena  bisa  jadi  perusahaan tidak  mampu  dalam  mengelola  kasnya.  Nilai current  ratio ini  dapat  dicari  dengan menggunakan rumus berikut :

## Debt to Equity Ratio
. Debt  to  Equity  Ratio merupakan  bagian  dari  rasio  solvabilitas  atau leverage .
Menurut Kasmir (2015:151), “Rasio solvabilitas atau leverage ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva peusahaan dibiayai dengan utang”. Rasio solvabilitas  atau leverage ini  digunakan  untuk  mengukur  bagaimana  kemampuan perusahaan dalam membayar hutangnya, baik yang jangka panjang maupun yang jangka pendek. “Debt  to  equity  ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan equitas ”  (Kasmir,  2015:157).  Bagi  kreditor,  apabila  nilai Debt  to  Equity  Ratio semakin  tinggi  akan  semakin  berisiko,  karena  dikhawatirkan  perusahaan  tidak  mampu membayar  utang.  Sedangkan  bagi  perusahaan,  nilai Debt  to  Equity  Ratio yang  rendah, menyebabkan  perusahaan  harus  menyediakan  dana  sendiri  dalam  jumlah  yang  lebih banyak.  Hal  ini  menyebabkan  resiko  yang  lebih  tinggi  bagi  pemiliknya.    Nilai Debt  to Equity Ratio ini dapat dicari dengan menggunakan rumus sebagai berikut.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## E.  Metodologi Penelitian
Data  pada  penelitian  ini  berjenis  kuantitatif,  yang  akan  diambil  dari  perusahaan perkebunan  yang  terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2010-2017.  Data  yang didapatkan,  akan  diolah  dengan  menggunakan  eviews  versi  10.  Penelitian  ini  dilakukan untuk mengetahui bagaimana pengaruh dari pertumbuhan pendapatan, Current Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio baik  secara  parsial  maupun  secara  simultan  terhadap Return  on Equity pada perusahaan perkebunan yang ada  di Indonesia.

## Populasi Dan Sampel
1.  Populasi
Pada  penelitian  ini,  populasi  yang  digunakan  adalah  semua  perusahaan  sub sektor perkebunan di Indonesia yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jumlah perusahaan perkebunan di Indonesia yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia ini ada 16 perusahaan.
2.  Sampel
Sampel  dalam  penelitian  ini  diambil  dengan  menggunakan  kriteria  tertentu  atau purposing sampling . Kriteria tersebut yaitu :
a.  Perusahaan  perkebunan  harus  sudah go  publish minimal  sejak  1  januari  2010 sampai 31 Desember 2017.
b.  Data perusahaan harus lengkap.
Perusahaan  perkebunan  yang  sudah go  publish ada  16  perusahaan.  Dari  16 perusahaan  tersebut,  hanya  7  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria purposing sampling .  Dari  7  perusahaan  tersebut,  ada  2  perusahaan  yang  mempunyai  data pencilan,  sehingga  tidak  diikutkan  pada  penelitian  ini.  Data  yang  digunakan  pada penelitian  ini  adalah  data  panel,  terdiri  dari  data time  series (yaitu  dari  tahun  2010 sampai 2017) dan data cross section (ada 5 perusahaan).

## Analisis Data
Data  yang  sudah  diperoleh,  diolah  dengan  berbagai  macam  uji,  yaitu  uji  estimasi model regresi linier, uji asumsi klasik dan uji hipotesis.

## 1.  Estimasi Model Regresi Linier
Data  panel  yang  diperoleh  akan  diolah  dengan  menggunakan  software  Eviews (Econometric Views) versi 10. Pada eviews ini terdapat tiga model regresi linier, yaitu model common  effect ,  model fixed  effect dan  model random  effect .  Untuk  memilih model  mana  yang  paling  sesuai,  maka  dilakukan  uji  chow,  uji  housman  dan  uji lagrange  multiplier.  Estimasi  model  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut :
Y it = β 0 + β 1 X 1,it + β 2 X 2,it + β 3 X 3,it + β 4 X 4,it + ε i
a.  Uji Chow
Uji Chow dilakukan  untuk  memilih  antara  model common  effect dan  model fixed  effect, mana  yang paling  sesuai  dengan  data  penelitian.  Pada  penelitian  ini model fixed  effect ternyata  lebih  baik  dibandingkan  dengan  dengan  model common   effect .
b.  Uji Housman
Uji Housman dilakukan  untuk  memilih  antara  model fixed  effect dan  model random  effect, mana  yang  paling  sesuai  dengan  data  penelitian.  Pada  penelitian ini  model fixed effect ternyata lebih baik dibandingkan dengan model random effect .
c.  Uji Lagrange Multiplier
Uji Lagrange Multiplier dilakukan untuk memilih antara model common effect dan model random effect , mana yang sesuai dengan data penelitian. Dari uji chow dan uji housman , model yang terpilih adalah model fixed effect . Maka tidak perlu dilakukan uji lagrange multiplier .
2.   Uji Asumsi Klasik
Tujuan  dilakukannya  uji  asumsi  klasik  adalah  supaya  hasil  dari  regresi  linier memenuhi kriteria BLUE yaitu Best, Linear, Unbiased dan Estimator . Uji asumsi klasik yang  dilakukan  antara  lain  uji  normalitas,  uji multikolinearitas,  uji  autokorelasi  dan  uji heterokedastisitas.
a.  Uji Normalitas
Hasil dari uji  normalitas dengan menggunakan eviews versi 10 dapat dilihat pada gambar 2. Dari hasil uji normalitas, didapatkan nilai Jarque-Bera 1,877191<2 dan  nilai  probalilitas  0,391177  >  0,05.  Nilai  ini  menunjukkan  bahwa  data terdistribusi normal.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 -10.0 -7.5 -5.0 -2.5 0.0 2.5 5.0 7.5 10.0 12.5 Series: Standardized Residuals Sample 2010 2017 Observations 40 Mean -6.88e-16
Median -0.553604 Maximum 12.32880 Minimum -9.967073
Std. Dev. 6.163856 Skewness 0.210801 Kurtosis 2.026056 Jarque-Bera 1.877191 Probability 0.391177

## Gambar 2 Uji Normalitas

## b.  Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  antar  variabel bebas  terdapat  hubungan  linear.  Hasil  uji  multikolinearitas  dengan  menggunakan eviews  versi  10,  dapat  dilihat  pada  tabel  2.  Dari  tabel  2  tersebut,  bisa  kita  lihat bahwa nilai antar variabel bebas tidak ada yang lebih dari 0,8. Hal ini berarti antar variabel bebas tidak terdapat multikolinearitas.
Tabel 2 Uji Multikolinearitas PP CR DER PP 1.000000 -0.118316 0.198527 CR -0.118316 1.000000 -0.464703 DER 0.198527 -0.464703 1.000000
Sumber: data penelitian diolah (2018)
c.   Uji Autokorelasi
Menurut  Wing  Wahyu  Winarno  (2015:5.29),  “Otokorelasi  (autocorrelation) adalah  hubungan  antara  residual  satu  observasi  dengan  residual  observasi lainnya”. Autokorelasi  ini  biasanya  muncul  pada  data time  series .  Untuk  melihat apakah  terjadi  autokorelasi  atau  tidak,  dapat  dilhat  dari  nilai Durbin-Watson . Menurut Jonathan Sarwono (2016:87),” Tidak terjadi autokorelasi jika nilainya : -2 ≤  DW  ≤  2  ”.  Nilai  Durbin  Watson  pada  penelitian  ini  adalah  1.524990  (tabel  4), dengan demikian pada data ini tidak terjadi autokorelasi.

## d.  Uji Heterokedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  terjadi
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
perbedaan variance residual  dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  pada model  regresi.  Untuk  mengetahui  apakah  terjadi  heterokedastisitas  atau  tidak, dapat dilakukan dengan uji gletser. Apabila nilai probabilitas pada semua variabel bebas nilainya lebih besar  dari 0,05, maka tidak terdapat heterokedastisitas.  Dari tabel  3,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  probabilitas  pada  variabel  bebas  nilainya  lebih dari  0,05.  Dengan  demikian  model  regresi  pada  penelitian  ini  tidak  terdapat heterokedastisitas.

## Tabel 3 Uji Gletser
Dependent Variable: RESARB Method: Panel Least Squares Sample: 2010 2017 Periods included: 8 Cross-sections included: 5 Total panel (balanced) observations: 40
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 5.374630 1.472211 3.650720 0.0008 CR 0.004033 0.005400 0.746747 0.4601 DER -0.005038 0.007781 -0.647425 0.5215 PP -0.004924 0.005097 -0.966019 0.3405

## Sumber : Data penelitian diolah (2018)

## 3.   Uji Hipotesis
Pada  penelitian  ini,  model  yang  terpilih  adalah  model fixed  effect ,  yang  bisa dilihat pada tabel 4. Model ini sudah memenuhi uji asumsi klasik.
a.  Uji t
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh  signifikan  dari variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Nilai  t  tabel  pada  penelitian  ini  adalah 2,028.
Pengaruh pertumbuhan pendapatan terhadap Return on Equity Nilai  t hitung dari  pertumbuhan  pendapatan  yang  didapatkan  pada  tabel  4 adalah  2,275.  Pada  pertumbuhan  pendapatan  diperoleh  nilai  t hitung >t tabel (2,275>2,028)  dengan  nilai  signifikansi  0,0297<0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa H 01 ditolak  dan  H a1 diterima  artinya  pertumbuhan  pendapatan  berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity .  Pertumbuhan pendapatan bertanda positif, hal  ini  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  pendapatan  dan Return  on  Equity mempunyai  hubungan  yang  searah.  Semakin  besar  nilai  pertumbuhan pendapatan akan menyebabkan nilai Return on Equity menjadi besar.
Pengaruh Current Ratio terhadap Return on Equity Nilai  t hitung dari Current Ratio yang  didapatkan  pada  tabel  4  adalah  0,0081. Pada Current Ratio diperoleh nilai -t tabel ≤ t hitung ≤ +t tabel (- 2,028 ≤0,0081≤2,028) dengan  nilai  signifikansi  0,9936>0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H 02 diterima dan H a2 ditolak artinya Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity .
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return on Equity Nilai t hitung dari Debt to Equity Ratio yang didapatkan pada tabel 4 adalah  - 4,930.  Pada Debt  to  Equity  Ratio diperoleh  nilai  t hitung ≤  -t tabel (- 4,930 ≤  -2,028) dengan nilai signifikansi 0,0000 < 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa H 03 ditolak dan
H a3 diterima  artinya Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap Return on Equity . Debt to Equity Ratio bertanda negatif, hal ini menunjukkan bahwa Debt to  Equity  Ratio dan Return  on  Equity mempunyai  hubungan  yang  berlawanan arah. Semakin besar nilai Debt to Equity Ratio akan menyebabkan nilai Return on Equity menjadi kecil dan juga sebaliknya.
Tabel 4
Regresi Linier Berganda ( Fixed Effect ) Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Sample: 2010 2017 Periods included: 8 Cross-sections included: 5 Total panel (balanced) observations: 40
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 36.38612 5.478809 6.641246 0.0000 PP 0.027077 0.011901 2.275131 0.0297 CR 0.000121 0.014901 0.008121 0.9936 DER -0.198731 0.040307 -4.930455 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.550227     Mean dependent var 15.30000 Adjusted R-squared 0.451839     S.D. dependent var 9.190854 S.E. of regression 6.804713     Akaike info criterion 6.849965 Sum squared resid 1481.732     Schwarz criterion 7.187740 Log likelihood -128.9993     Hannan-Quinn criter. 6.972094 F-statistic 5.592430     Durbin-Watson stat 1.524990 Prob(F-statistic) 0.000283
Sumber : Data penelitian diolah (2018)

## b.   Uji F
Uji F digunakan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh yang signifikan dari  pertumbuhan  pendapatan, Current  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio secara simultan terhadap Return on Equity. Nilai F tabel pada penelitian ini adalah 2,87, sehingga didapatkan  nilai  F hitung >  F tabel (5,592  >  2,87).  Nilai  probabilitas  yang didapatkan  adalah  0,0002  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan pendapatan, Current  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  signifikan terhadap Return on Equity.

## c.  Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui seberapa besar variabel bebas,  yang  dalam  penelitian  ini  adalah  pertumbuhan  pendapatan, Current  Ratio dan Debt  to  Equity  ratio mempengaruhi  variabel  terikat  yaitu Return  on  Equity. Nilai Adjusted  R  squared adalah  0,4518.  Ini  artinya,  secara  simultan  variabel bebas mempengaruhi 45,18% variabel terikatnya.

## F.  Pembahasan
1.  Pengaruh Pertumbuhan Pendapatan Terhadap Return on Equity Hasil  pengolahan  data  dengan  menggunakan  eviews  10,  memperlihatkan secara  parsial  pertumbuhan  pendapatan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap Return on Equity . Hal ini ditunjukkan dengan nilai t hitung > t tabel yaitu 2,275>2,028. Selain  dilihat  dari  nilai  t hitung dan  t tabel, pengaruh  pertumbuhan  pendapatan terhadap Return on Equity juga bisa dilihat dari nilai signifikansinya, yaitu sebesar 0,0297.  Nilai  ini  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H 01 ditolak  dan H a1 diterima,  artinya  pertumbuhan  pendapatan  berpengaruh  signifikan  terhadap Return on Equity .
Pendapatan  perusahaan  yang  meningkat  dibandingkan  tahun  sebelumnya, dapat  menyebabkan  laba  perusahaan  ikut  meningkat.  Laba  perusahaan  ini  ikut meningkat  apabila  beban  perusahaan  tetap  atau  naik,  namun  dengan  kenaikan yang  tidak  melebihi  kenaikan  pendapatan.  Dari  pengolahan  data  eviews, pertumbuhan  pendapatan  bertanda  positif,  hal  ini  menunjukkan  bahwa pertumbuhan  pendapatan  dan Return  on  Equity mempunyai  hubungan  yang searah.  Semakin  besar  nilai  pertumbuhan  pendapatan  akan  menyebabkan  nilai Return on Equity menjadi besar.
2.  Pengaruh Current Ratio terhadap Return on Equity Hasil  pengolahan  data  dengan  menggunakan  eviews  10,  menunjukkan bahwa Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity . Hal ini  ditunjukkan  dengan  nilai  t hitung Current  Ratio sebesar  0,0081.  Besarnya  nilai  t hitung Current  Ratio adalah -t tabel ≤  t hitung ≤  +t tabel atau  sebesar  -2,028 ≤0,0081≤2,028, dengan nilai  signifikansi  0,9936>0,05.  Hal  ini  berarti  H 02 diterima dan H a2 ditolak artinya Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap.
Current  Ratio menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar hutang  jangka  pendek.  Apabila  nilai Current  Ratio bertambah  besar,  hal  ini menunjukkan  semakin  besar  nilai  aktiva  lancar  yang  tersedia  untuk  membayar hutang  jangka  pendek.  Namun  apabila  nilai Current  Ratio ini  terlalu  besar  maka investor  akan  menganggap  perusahaan  tidak  bisa  memanfaatkan  nilai  aktiva lancar yang besar ini untuk pengembangan usahanya.
3.  Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return on Equity Hasil  pengolahan  data  dengan  menggunakan  eviews  10,  menunjukkan bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap Return  on Equity .  Nilai  t hitung dari Debt  to  Equity  Ratio adalah  -4,930.  Pada Debt  to  Equity Ratio diperoleh  nilai  t hitung ≤  -t tabel (- 4,930  ≤  -2,028)  dengan  nilai  signifikansi 0,0000  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H 03 ditolak  dan  H a3 diterima,  artinya Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity .
Semakin  besar  nilai Debt  to  Equity  Ratio, menunjukkan  semakin  besar hutang  perusahaan  untuk  membiayai  perusahaan.  Apabila  hutang  perusahaan semakin  besar,  maka  beban  perusahaan  untuk  membayar  bunga  dan  pokok pinjaman  semakin  besar,  dampaknya  laba  perusahaan  semakin  besar.  Pada penelitian ini, Debt to Equity Ratio bertanda negative. hal ini menunjukkan bahwa Debt  to  Equity  Ratio dan Return  on  Equity mempunyai  hubungan  yang berlawanan  arah.  Semakin  besar  nilai Debt  to  Equity  Ratio akan  menyebabkan nilai Return on Equity menjadi kecil dan juga sebaliknya.
4. Pengaruh Pertumbuhan Pendapatan, Current Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham.
Hasil  uji  F,  didapatkan  hasil  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari pertumbuhan pendapatan, Current Ratio dan Debt to Equity Ratio secara simultan terhadap Return on Equity. Nilai F tabel pada penelitian ini adalah 2,87, sehingga didapatkan  nilai  F hitung >  F tabel (5,592  >  2,87).  Nilai  probabilitas  yang  didapatkan adalah  0,0002  <  0,05.  Nilai  Adjusted  R-squared  sebesar  0,451839.  Ini    artinya
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
variabel bebas yang terdiri dari pertumbuhan pendapatan, Current Ratio dan Debt to Equity Ratio memberikan pengaruh sebesar 45,18% terhadap Return on Equity. Sedangkan  sisanya  sebesar  44,82%  menunjukkan  bahwa  ada  variabel  lain  yang tidak diteliti dalam penelitian ini yang mempengaruhi Return on Equity.

## G.  Kesimpulan dan Saran
1.   Kesimpulan
a.  Pertumbuhan  pendapatan  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap Return  on Equity.
b. Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity .
c. Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan negatif terhadap Return on Equity . d.  Secara  simultan,  pertumbuhan  pendapatan. Current  Ratio dan Debt  to  Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity sebesar 45,18%.

## 2.  Saran
Saran yang ingin penulis sampaikan setelah melakukan penelitian ini adalah :
1.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  pendapatan  dan Debt  to Equity  Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap Return  on  Equity .  Oleh  karena itu,  untuk  meningkatkan  nilai Return  on  Equity ,  perusahaan  sebaiknya meningkatkan  nilai  pertumbuhan  pendapatan  dan  memperkecil  nilai Debt  to Equity Ratio.
2.  Pertumbuhan  Pendapatan, Current  Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio secara simultan berpengaruh  45,18%  terhadap Return  on  Equity .  Ada  variabel  lain sebesar 54,82 % yang mempengaruhi Return on Equity . Sebaiknya dilakukan penelitian  dengan  menggunakan  variabel  independen  yang  lain  dan menggunakan data yang lebih banyak.

## H.  Daftar Pustaka
Atmaja, L.S., 2008, “ Teori dan Praktik Manajemen Keuangan” , Penerbit Andi, Yogyakarta. Horne, V., James, C., John, M., dan Wachowicz, J.R., 2007, “ Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan” ,  Penerbit Salemba Empat, Jakarta. Husnan, S., dan Pudjiastuti, E., 2015, “ Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan ”, UPP STIM
YKPN, Yogyakarta.
Kasmir, 2015, “ Analisis Laporan Keuangan” , PT Raja Grafindo Persada, Jakarta. Nachrowi,  D.,  dan  Usman,  H.,  2006,  “ Pendekatan  Populer  dan  Praktis  Ekonometrika Untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan ”, Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta.
Sunardi,  N.  (2017).  Determinan  Kebijakan  Utang  Serta  Implikasinya  terhadap  Kinerja
Perusahaan  (Perusahaan  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ.  45  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015). Jurnal Sekuritas , 1 (1).
Sunardi,  N.,  Hamid,  A.  A.,  Lativa,  A.  K.,  &  Tulus,  N.  (2018).  Determinant  Of  Cost Efficiency  And  It's  Implications  For  Companies  Performance  Incorporated  In  The Lq.  45  Index  Listing  In  Idx  For  The  Period  of  2011-2016. International  Journal  of Applied Business and Economic Research , 16 (1).
Sunardi,  N.  (2019).  Determinan  Intelectual  Capital  dengan  Pendekatan  iB- VAIC™ Terhadap  Efisiensi  Biaya  Implikasinya  Pada  Profitabilitas  Perbankan  Syariah  di Indonesia. JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 1 (1).
Sunardi,  N.  (2018).  Analisis  Du  Pont  System  Dengan  Time  Series  Approach  (Tsa)  Dan Cross  Sectional  Approach  (Csa)  Dalam  Penilaian  Kinerja  Keuangan  Perusahaan (Studi  Pada  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  Yang  Listing  di  BEI  Tahun 2013-2017). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi,
Keuangan dan
Investasi) , 1 (4).
Sunardi,  N.,  &  Sasmita,  A.  S.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage  Dan  Growth Terhadap  Kinerja  Industri  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Tercatat  Di  Indonesia Stock Exchange Selama Periode Tahun 2011-2015. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 2 (2), 81-97.
Sa rwono, J., 2016, “ Prosedur-Prosedur  Analisis Populer  Aplikasi Riset  Skripsi dan Tesis dengan Eviews ”, Gava Media, Yogyakarta. Sriyana, J, 2014, “ Metode Regresi Data Panel” , Ekonisia, Yogyakarta. Sugiyono, 2014, “ Metode Penelitian Kombinasi” , Penerbit Alfabeta, Bandung.
Weston,  J.F.  dan  Copeland,  T.E.,  “ Manajemen  Keuangan  Edisi  Kesembilan  Jilid  1” , Penerbit Binarupa Aksara, Grogol.
Widarjono,  A.,  2007,  “ EkonometrikaTeori  dan  Aplikasi  untuk  Ekonomi  dan  Bisnis” , Ekonisia, Yogyakarta.
Wild,  J.  J.,  Subramany am,  K.  R.  dan  Halsey,  R.  E.,  2005,  “ Financial  Statement Analysis” , Salemba Empat, Jakarta. Winarno, W. W., 2015, “ Analisis Ekonometris dan Statistika dengan EViews”, UPP STIM YKPN, Yogyakarta.