ANALYSIS OF THE EFFECT OF DER AND CR ON ROA AND STOCK PRICES IN MANUFACTURE COMPANIES LISTED ON THE IDX PERIOD 2015-2019
Suyono 1 , Nicholas Reinaldo 2 , Suhardjo 3 , Tandy Sevendy 4 , Efi Rofianto Hia 5 1,2,3,4,&5 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia Email : suyono@lecturer.pelitaindonesia.ac.id

## ABSTRACT
The objective of this study is to analyze of debt to equity ratio and current ratio on return on asset and stock price. The object of this research is the manufacture companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019. The  sampling  technique  used  purposive  sampling  method.  The  number  of  samples  used  in  this  study  were  134 manufacture companies on the IDX in 2015-2019. The analysis method used in this research is Structural Equation Modeling  (SEM).  The results show that:  DER has a significant negative effect  on ROA. CR has a positive and insignificant  effect  on  ROA.  DER  has  no  effect  on  stock  prices.  CR  has  no  effect  on  share  prices.  ROA  has  a significant positive effect on stock prices.
Keywords: debt to equity ratio; current ratio; return on asset; stock price

## ANALISIS PENGARUH DER DAN CR TERHADAP ROA DAN HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2015–2019

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis bagaimana pengaruh debt to equity ratio dan current ratio terhadap return on asset dan harga saham Objek penelitian ini pada perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling . Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 134 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2015-2019.  Metode  analisa  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Structural  Equation  Modeling (SEM). Hasil penelitian menunjukan bahwa: DER berpengaruh signifikan negatif terhadap ROA. CR berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap ROA. DER tidak berpengaruh terhadap harga saham. CR tidak berpengaruh terhadap harga saham. ROA berpengaruh signifikan positif terhadap harga saham.
Kata Kunci: DER; CR; ROA ; Harga Saham

## PENDAHULUAN
Pasar Modal ditemukan hampir disetiap Negara. Hal ini karena fungsi pasar modal itu sendiri, dimana pasar modal memiliki daya tarik tersendiri  bagi para  investor untuk melakukan berbagai pilihan  investasi. Adapun di dalam pasar  modal  sebagai  lembaga  penghimpun  dana  jangka  panjang,  investor  perlu  melihat  dan  memperhatikan berbagai macam faktor  sebelum melakukan  investasi. Dalam perkembangannya, pasar modal membawa peranan yang  cukup  penting  dalam  kegiatan  perekonomian.  perekonomian  suatu  negara.  Pasar  modal  (capital  market) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik surat utang (obligasi), ekuiti (saham), reksa dana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya. Untuk berinvestasi di pasar modal  investor memerlukan pertimbangan  yang  matang sehingga  informasi  yang relevan dengan  kondisi pasar sangat dibutuhkan dalam upaya mengambil keputusan investasi.
Tahun 2008 merupakan tahun dimana krisis ekonomi global terjadi, dimana hal ini dipicu oleh krisis kredit perumahan  di  Amerika  Serikat  yang  membawa  pada  implikasi  memburuknya  kondisi  ekonomi  global  secara menyeluruh.  Hal  ini  memberikan  dampak  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  selama  beberapa  tahun terakhir  yang  cenderung  stabil  di  angka  5%.  Kinerja  ekspor  Indonesia  terus  mengalami  penekanan  yang disebabkan oleh berbagai faktor dalam negeri seperti, permasalahan struktural pemerintah dan kebijakan ekspor impor yang  menjadi pilar ekonomi Indonesia. Serta faktor luar  negeri seperti:  pemulihan ekonomi  global  yang berdampak pada penurun harga komoditas dunia, ketidak pastiankebijakan The Fed , dan ketidak pastian keputusan investasi investor dalam menyikapi suatu kejadian diluar perkiraan. Kinerja perekonomian negara bisa dilihat dari beberapa  faktor  diantaranya,  PDB  atau  GDP,  tingkat  inflasi,  IHSG,  dan foreign  direct  investment .  Produk Domestik Bruto (PDB) pada dasarnya  merupakan jumlah  nilai tambah  yang dihasilkan oleh seluruh unit usaha dalam satu negara tertentu, atau merupakan jumlah nilai barang dan jasa akhir yang  dihasilkan oleh seluruh unit ekonomi. Pertumbuhan PDB suatu negara baik itu dalam tren positif atau negatif akan mempengaruhi keputusan investor dalam berinvestasi dalam suatu Negara. Adapun salah satu penyumbang pertumbuhan ekonomi Indonesia di topang oleh sektor manufaktur. Dalam siaran Pers nya, kementerian perindustrian pada tahun 2018 menyatakan bahwa kontribusi manufaktur terhadap PDB Nasional mencapai 20%. Sektor manufaktur memiliki peranan yang penting dalam pertumbuhan ekonomi Indonesia. Manufaktur adalah suatu cabang industri yang mengaplikasikan peralatan dan tenaga kerja dan suatu  medium proses untuk  mengubah  bahan  mentah  menjadi  barang  jadi  yang memiliki nilai jual. Di Bursa Efek Indonesia saat ini ada 182 perusahaan tercatat yang masuk dalam sektor saham manufaktur  dari  671  perusahaan  yang  tercatat  di  BEI.  Adapun  alasan  lain  pemilihan  sektor  manufaktur  adalah karena  perusahaan-perusahaan  ini  bergerak  pada  industri  yang  menghasilkan  produk  yang  digunakan  untuk keperluan  mendasar  konsumen.  Sehingga  investor  banyak  yang  tertarik  untuk  memiliki  saham-saham  dari perusahaan sektor manufaktur. Yang  mana hal  ini  kemungkinan besar akan sangat berpengaruh terhadap  harga saham dari perusahaan-perusahaan tersebut.
Dalam  aktivitas  pasar  modal,  harga  saham  merupakan  salah  satu  faktor  yang  sangat  penting  dan  harus diperhatikan oleh investor dalam melakukan investasi karena harga saham menunjukan prestasi emiten, dimana pergerakan  harga  saham  searah  dengan  kinerja  emiten.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  harga  saham  merupakan cerminan  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Pengertian  harga  saham  menurut  (Jogiyanto,  2014)tentang  harga  saham yaitu, harga saham terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang berangkutan dipasar modal. Sebelum berinvestasi para investor biasanya memerlukan laporan keuangan perusahaan agar mengetahui kondisi perusahaan yang sebenarnya, dimana salah satu laporan yang diperlukan adalah rasio-rasio keuangan yang dapt memberikan gambaran kondisi keuangan dari perusahaan. Menurut (Kasmir, 2016) rasio keuangan adalah, kegiatan membandingkan angka-angka yang ada di dalam  laporan  keuangan.  Perbandingan  dapat  dilakukan  antara  satu  komponen  dengan  komponen  dalam  satu laporan  keuangan  atau  antar  komponen  yang  ada  di  antara  laporan  keuangan.  Kemudian,  angka  yang diperbandingkan dapat berupa angka-angka dalam satu periode maupun beberapa periode.
(Kasmir, 2016) menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai hutang dan ekuitas. DER yang semakin tinggi akan  mempengaruhi  besarnya  laba  yang diterima dimana  hal  ini tentu akan berpengaruh terhadap Return on Asset . Selain itu Debt to Equity Ratio juga akan berdampak terhadap harga  saham.  Sebab  dari  perspektif  kemampuan  membayar  kewajibannya  dalam  jangka  panjang,  informasi mengenai Debt to Equity Ratio akan direspon oleh investor sebagai sinyal dalam pengambilan keputusan dalam membeli saham. Dimana hal ini juga akan mempengaruhi pergerakan harga saham. Dalam penelitiannya (Dewi, Cipta, & Kirya, 2015) menyatakan ada pengaruh negatif dan signifikan secara parsial DER terhadap ROA, dan ada  pengaruh  negatif  dan  signifikan  secara  parsial  CR  terhadap  ROA.  Begitu  juga  (P.A  &  Marbun,  2016) menyimpulkan bahwa terdapat pengaruh signifikan positif antara variabel Current Ratio terhadap Return on Asset dan  pengaruh  signifikan  negatif  antara  variabel Debt  to  Equity  Ratio terhadap Return  on  Asset .  Selanjutnya terdapat  beberapa  penelitian  terdahulu  mengenai  permasalahan  diatas  diantaranya,  (Susilawati,  2012)  dalam penelitiannya menyatakan bahwa solvabilitas dan profitabilitas (DER dan ROA) berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Begitupula (Pratama & Erawati,  2016) menyatakan bahwa hasil test secara parsial, Current Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio ,  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  harga  saham.  (Saragih,  2015)  menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return on Asset pada Perusahaan Sektor Aneka
Industri yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2013. Sedangkan (Sari & Dwirandra, 2019) menyatakan bila hasil  analisis  membuktikan  bahwa  CR  berpengaruh  negatif,  sedangkan  DER  berpengaruh  positif  pada profitabilitas. Dalam penelitian (Egam, Ilat, & Pangerapan, 2017) menyatakan hasil analisis regresi linier berganda menunjukkan  bahwa  ROA  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham.  Begitu  juga  (Utami  &  Darmawan, 2018) menyatakan bahwa hasil pengujian berbeda untuk variabel DER dan ROA secara parsial tidak berpengaruh terhadap  harga  saham.  Penelitian  (Octaviani  &  Komalasari,  2017)  menyatakan  bahwa  secara  statistik  parsial variabel Current Ratio dan Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh sigifikan untuk memprediksi harga saham yang akan diperdagangkan di bursa.
Penelitian ini memiliki tujuan yaitu untuk menguji dan menganalisis pengaruh DER dan CR terhadap ROA serta  untuk  menguji  dan  manganalisis  pengaruh  DER,CR  dan  ROA  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019.

## TINJAUAN PUSTAKA Landasan teori Pengertian pasar modal
Menurut  UU  Nomor  21  Tahun  2011  tentang  Otoritas  Jasa  Keuangan  menyatakan  bahwa  pasar  modal  adalah kegiatan yang berkaitan dengan penawaran umum dan Perdagangan efek. Menurut (Aduardus, 2011) pasar modal adalah pertemuan antara pipa yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan suatu sekuritas. Dengan demikian, juga bisa diartikan sebagai pasar untuk memperjualbelikan sekuritas  yang  umumnya  lebih  dari  jangka  waktu  1  tahun  seperti  obligasi  saham  dan  berbagai  surat  berharga lainnya.

## Signalling theory
(Teori Sinyal) (Brigham & Houston, 2013), menyatakan “ Signal is an action taken by a firm’s management that provides clues to investors about how management views the firm’s prospects .” Berdasarkan pernyataan tersebut, teori sinyal mengemukakan tentang bagaimana seharusnya suatu perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan  keuangan.  Teori  sinyal  dibutuhkan  guna  meminimalisir  asimetri  informasi  antara  manajer  dengan pemegang saham dan sinyal yang diberikan perusahaan dapat memengaruhi harga saham.

## Saham
Menurut  (Fahmi  &  Hadi,  2011),  saham  adalah  tanda  bukti  penyertaan  kepemilikan  modal/dana  pada  suatu perusahaan,  kertas  yang  tercantum  dengan  jelas  nilai  nominal,  nama  perusahaan  dan  diikuti  dengan  hak  dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya. Setiap pemegang saham memiliki hak untuk bergabung dalam  Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS).  Berdasarkan  (UU  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan Terbatas, 2007). Adapun menurut (Sartono & Agus, 2010), harga saham adalah besaran nilai sekarang atau present value dari aliran kas yang diharapkan akan diterima. Indikator  umum dari harga saham adalah:
Harga saham = Harga penutupan ( close price )
Debt to equity ratio (DER) Debt to Equity Ratio merupakan salah satu rasio pengelolaan modal yang mencerminkan kemampuan perusahaan untuk  membiayai  usaha  dengan  pinjaman  yang  disediakan  oleh  pemegang  saham.  Menurut  (Kasmir,  2016) pengertian Debt  to  Equity  ratio adalah:  “ Debt  to  Equity  Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai hutang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh hutang, termasuk hutang lancar dengan seluruh ekuitas”. Sedangkan (Harahap, 2013) mendefinisikan Debt to Equity Ratio sebagai berikut: “ Debt to Equity Ratio menggambarkan sejauh mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar.” Berdasarkan pernyataan di atas, dapat disimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  semua  kewajibannya  dengan  menggunakan  modal yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Adapun rasio ini dapat dihitung menggunakan persamaan berikut:
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100%
Current ratio (CR) Current  ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan (Kasmir, 2016). Dengan kata lain seberapa banyak aktiva lancar yang tersedia untuk menutupi kewajiban jangka pendek yang  segera jatuh tempo. Semakin tinggi current ratio suatu perusahaan berarti semakin kecil risiko kegagalan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Akibatnya risiko yang akan ditanggung pemegang saham juga semakin kecil. Nilai current  ratio yang  tinggi  dari  suatu  perusahaan  akan  mengurangi  ketidakpastian  bagi  investor,  namun mengindikasikan  adanya  dana  yang  menganggur  ( idle  cash )  sehingga  akan  mengurangi  tingkat  profitabilitas perusahaan. Ukuran Current Ratio dapat dirumuskan sebagai berikut:
𝐶𝑅 = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦 × 100%

## Return on asset
Return on asset merupakan salah satu dari penilaian dalam  rasio profitabilitas. ROA mempunyai arti yang sangat penting sebagai salah satu teknik analisis  keuangan  yang  bersifat  menyeluruh  (komprehensif),  sehingga  lazim digunakan  oleh  pemimpin  perusahaan  juga  investor  untuk  mengukur  efektivitas  dari  keseluruhan  operasi perusahaan.  Menurut (Harahap, 2013) ROA  adalah  rasio  yang  menunjukkan  berapa  besar  laba  bersih  diperoleh perusahaan  bila  diukur  dari  nilai  aktiva.  ROA  digunakan  untuk  melihat  sejauh  mana  investasi  yang  telah ditanamkan  mampu  memberikan  pengembalian  keuntungan  yang  sesuai.  Rasio  ini  dapat  menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan seluruh aset yan dimiliki dalam menghasilkan laba. Semakin kecil rasio  ini,  maka  semakin  kurang  baik,  demikian  pula  sebaliknya. Return  on  asset dapat  dihiutng  dengan  rumus berikut:
𝑅𝑂𝐴 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑡𝑎𝑥 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 × 100% Hipotesis dan Kerangka Pemikiran
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap ROA Rasio  solvabilitas  atau leverage  ratio, merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Dalam penelitian ini, penulis mengunakan Debt to Equity Ratio sebagai variabel penelitian.  Semakin  tinggi  DER  menunjukkan  semakin  besar  kepercayaan  dari  pihak  luar,  hal  ini  sangat memungkinkan  meningkatkan  kinerja  perusahaan,  karena  dengan  modal  yang  besar  maka  kesempatan  untuk meraih tingkat keuntungan juga besar. Akan tetapi DER yang tinggi juga akan meningkatkan risiko perusahaan dalam  membayar  utang  jangka  panjangnya.  Hal  ini  akan  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan.  Dengan demikian pengaruh DER terhadap ROA adalah negatif.
Artinya  rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  seluruh kewajibannya  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  apabila  perusahaan  dilikuidasi.  Hal  ini  tentu  akan mempengaruhi  tingkat  laba  yang  dihasilkan.  Penelitian  yang  dilakukan  (Sari  &  Dwirandra,  2019)  menyatakan bahwa DER memiliki pengaruh positif terhadap profitabilitas. Sedangakan penelitian yang dilakukan oleh (P.A & Marbun, 2016) menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan negatif terhadap ROA. H1: Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap Return on Asset (ROA) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019
Pengaruh Current Ratio Terhadap Return on Asset Semakin  tinggi Current  Ratio suatu  perusahaan  berarti  semakin  kecil  risiko  kegagalan  perusahaan  dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Akibatnya risiko yang akan ditanggung pemegang saham juga semakin kecil. Nilai Current Ratio yang tinggi dari suatu perusahaan akan mengurangi ketidakpastian bagi investor, namun mengindikasikan  adanya  dana  yang  menganggur  ( idle  cash )  sehingga  akan  mengurangi  tingkat  profitabilitas perusahaan (Kasmir, 2016) . Dalam penelitiannya (Saragih, 2015) menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh signifikan positif terhadap Return on Asset. Hal  ini  juga didukung oleh penelitian  (P.A & Marbun, 2016)  yang mengatakan bahwa Current Ratio berpengaruh signifikan positif terhadap Return on Asset. Sedangkan penelitian (Sari  &  Dwirandra,  2019)  menyatakan  hasil  penelitiannya  bahwa Current  Ratio berpengaruh  negatif  terhadap Profitabilitas. Hal ini (Dewi, Cipta, & Kirya, 2015) yang menyatakan ada pengaruh negatif dan signifikan secara parsial CR terhadap ROA.
H2: Current Ratio (CR) berpengaruh positif terhadap Return on Asset (ROA) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham Dari  perspektif  kemampuan  membayar  jangka  panjang,  Informasi  mengenai  DER  akan  direspon  pasar  sebagai sinyal  dalam  pengambilan  keputusan  untuk  membeli  saham.  Semakin  besar Debt  to  Equity  Ratio (DER) menandakan  struktur  permodalan  usaha  lebih  banyak  memanfaatkan  utang  terhadap  ekuitas.  DER  yang  tinggi mencerminkan risiko perusahaan yang relatif tinggi sehingga para investor akan menghindari saham-saham yang memiliki DER yang tinggi. Hal ini akan berdampak pada pergerakan harga saham. Penelitian (Susilawati, 2012) menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  (Pratama  &  Erawati,  2016)  juga menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan positif terhadap harga saham. Sedangkan (Utami & Darmawan, 2018)  menyatakan  secara  parsial  variabel  DER  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Begitu  juga  dengan (Octaviani & Komalasari, 2017) menyatakan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. H3: Debt  to  Equity Ratio (DER) berpengaruh  negatif terhadap  harga saham pada perusahaan  manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019.
Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham Current Ratio (CR) atau rasio lancar merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Semakin tinggi
rasio lancar seharusnya semakin besar kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendeknya. Hal ini  tentu  akan  memberikan  sinyal  yang  positif  bagi  investor  sebab  investor  akan  menggunakan  informasi  ini sebagai salah satu alasan untuk membeli saham. Dan hal ini tentu akan mempengaruhi harga saham. Penelitian (Pratama & Erawati, 2016) menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh signifikan positif terhadap harga saham. Sedangkan  penelitian  (Octaviani  &  Komalasari,  2017)  menyatakan  bahwa  variable  rasio Current  Ratio ,  tidak berpengaruh sigifikan untuk memprediksi harga saham. H4: Current Ratio (CR) berpengaruh positif terhadap Harga Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019.
Pengaruh Return on Asset terhadap Harga Saham Rasio Return  on  Asset digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  manajemen  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan  (Laba)  secara  keseluruhan.  Informasi  ROA  yang  tinggi  merupakan  signal  bagi  investor  untuk menambah portofolio sahamnya sehingga akan menggerakan harga saham. (Susilawati, 2012) dalam penelitiannya menyatakan  profitabilitas  (ROA)  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Akan  tetapi  dalam  penelitian (Egam et al., 2017) menyatakan bahwa ROA tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Begitu juga (Utami & Darmawan, 2018), menyatakan ROA secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham. H5: Return on Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap Harga Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019.

## Kerangka Pemikiran
Sumber: Jurnal yang dikembangkan, 2020 Gambar 1 : Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN Tempat dan Waktu Penelitian
Tempat dari penelitian ini adalah Bursa Efek Indonesia dan waktu pada penelitian dari September 2020 sampai dengan Januari 2020.

## Populasi
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini ialah perusahaan yang terdaftar di sektor manufaktur periode tahun 2015-2019 yang berjumlah 181 perusahaan.

## Sampel
Menurut (Sugiyono, 2015) sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Teknik  pengumpulan  sampel  data  yang  digunakan  adalah purposive  sampling ,  yaitu  penetuan  sampel  yang disesuaikan  dengan  kriteria  yang  telah  digunakan  kemudian  dipilih  berdasarkan  pertimbangan  tertentu  yang disesuaikan dengan tujuan peneliti. Adapun kriteria pemilihan sampel penelitian ini adalah: 1) Perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI dari periode tahun 2015-2019, 2) Perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI diatas tahun 2015, 3) Perusahaan sektor manufaktur yang tidak memiliki laporan keuangan lengkap dan pernah  disuspen  oleh  BEI  tahun  2015-2019.  Dari  kriteria  tersebut,  perusahaan  yang  masuk  sebagai  sampel penelitian berjumlah 134.

## Definisi Operasional Variabel
Dalam penelitian ini, variabel-variabel yang akan diteliti dikelompokkan dalam variabel terikat (Y) atau endogen dan variabel variabel bebas (X) atau eksogen .

## Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder adalah jenis data yang diperoleh dan digali  melalui  hasil pengolahan pihak kedua  dari hasil penelitian  lapangannya, baik  berupa data kuantitatif maupun data kualitatif. Data sekunder dalam penelitian ini berupa laporan keuangan tahunan dari masing-masing perusahaan pada periode 2015–2019. Serta data ini diperoleh dari IDX ( Indonesian Data Exchanges ) dapat diakses melalui situs www.idx.co.id.
DER CR Harga Saham ROA
Teknik Analisis Data Analisis Deskriptif
Berdasarkan hasil deskriptif statistik, dapat dilihat bahwa variabel debt to equity ratio , mempunyai nilai rata-rata tertinggi  ada  pada  tahun  2016  sebesar  14.69  dan  untuk  nilai  rata-rata  terendah  ada  pada  tahun  2017  sebesar  - 166.972.  Untuk tahun  2016,  nilai  maksimum  terdapat  pada  perusahaan  IKAI  sebesar  1,766.91  dan  untuk  nilai minimum variabel debt  to  equity ratio ada pada perusahaan CNTX sebesar  -166.97 pada tahun 2017. Rata-rata keseluruhan nilai debt to equity ratio dari tahun 2015-2019 sebesar 4.91. Pada variabel current ratio nilai rata-rata tertinggi ada pada tahun 2016 sebesar 2.87 dan nilai rata-rata terendah ada pada tahun 2018 sebesar 2.13. Untuk nilai  maksimum  variabel current ratio terdapat  pada perusahaan MGNA sebesar 82.98 di tahun 2016 dan nilai minimum  variabel current  ratio terdapat  pada  perusahaan  MGNA  sebesar  0.02  di  tahun  2019.  Untuk  rata-rata keseluruhan  nilai  current  ratio  dari  tahun  2015-2019  sebesar  2.41. Pada  variabel return  on  asset nilai  rata-rata variabel return on asset tertinggi ada pada tahun 2018 sebesar 0.05 dan nilai rata-rata terendah ada pada tahun 2015 sebesar 0.03. Untuk nilai maksimum variabel return on asset terdapat pada perusahaan MERK di tahun 2018 sebesar 0.92 dan nilai minimum variabel return on asset terdapat pada perusahaan MGNA di tahun 2019 sebesar -1.37. Untuk nilai rata-rata variabel return on asset dari tahun 2015-2019 keseluruhan perusahaan sebesar 0.04. Pada variabel  harga saham  nilai rata-rata tertinggi  harga saham perusahaan sebesar 3,200 pada tahun 2018 dan nilai rata-rata terendah harga saham perusahaan sebesar 2,252 pada tahun 2015. Untuk nilai maksimum variabel harga saham terdapat pada perusahaan GGRM sebesar 83,800 di tahun 2017 dan untuk nilai minimum variabel harga saham terdapat pada perusahaan IKAI sebesar 33 di tahun 2016. Untuk nilai rata-rata variabel harga saham keseluruhan perusahaan dari tahun 2015-2019 sebesar 2,773.

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi masing-masing variabel (eksogen) saling berhubungan secara linier (korelasi). Dalam model regresi yang baik seharusnya tidak berkolerasi. Uji ini dapat dideteksi dengan melihat nilai tolerance dan variance inflation factors (VIF). Menurut  Ghozali ( 2016)  Jika nilai tolerance lebih besar dari pada 0,1 dan nilai VIF lebih kecil dari pada 10, maka dapat disimpulkan bahwa data bagus dan tidak terjadi masalah multikolinearitas.

## Tabel 1.  Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel VIF Keterangan DER => ROA 1.001 Tidak terjadi multikolinearitas CR => ROA 1.001 Tidak terjadi multikolinearitas DER => Harga Saham 1.043 Tidak terjadi multikolinearitas CR => Harga Saham 1.001 Tidak terjadi multikolinearitas ROA => Harga Saham 1.043 Tidak terjadi multikolinearitas
Sumber : Data Olahan SmartPLS, 2021
Berdasarkan  tabel  1,  dapat  dilihat  bahwa  hasil  uji  multikolinearitas  diatas  menujukkan  nilai  VIF  <  10, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antar variabel bebas (eksogen) dalam penelitian ini.

## Uji Hipotesis
Uji Koefisien Determinasi (R 2 Adjusted)
Uji koefisien determinasi dilakukan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Semakin besar nilai koefisien determinasi maka semakin baik kemampuan variabel independen dalam menerangkan variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara 0 dan 1. Nilai Adjusted R 2 yang kecil berarti kemampuan variabel-varibel independen dalam menjelaskan variabel dependen amat terbatas. Nilai yang  mendekati  1  berarti  variabel-variabel  independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Sebaliknya, jika nilai adjusted R² yang diperoleh semakin menjauh dari  1  maka  dapat  dikatakan  bahwa  variabel-variabel  independen  dianggap  belum  dapat  menjelaskan  adanya pengaruh yang kuat terhadap variabel dependen.
Tabel 2. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Variabel R Square R Square Adjusted Kesimpulan ROA 0.041 0.039 Variabel DER dan CR berpengaruh terhadap ROA sebesar 3.9% sedangkan 96.1% dipengruhi faktor lain diluar variabel yang diuji. Harga Saham 0.086 0.082 Variabel DER, CR, dan ROA berpengaruh terhadap harga saham sebesar 8.2% sedangakan 91.8% dipengaruhi faktor lain diluar variabel yang diuji

## Sumber : Data Olahan SmartPLS, 2021

## Uji koefisien regresi PLS
Analisis regresi merupakan analisis yang digunakan untuk menganalisis model regresi yang dalam persamaannya terdapat  untuk  interaksi,  yaitu  perkalian  antara  dua  atau  lebih  variabel  independen.  Pada  penelitian  ini  analisis regresi digunakan untuk menguji pengaruh DER (X1), dan pengaruh CR (X2), terhadap ROA (Y1) dan juga Harga Saham (Y2).

## Tabel 3.  Hasil SEM Analisys PLS
Variabel Original Sample (O) P Values Kesimpulan DER => ROA -0.202 0.045 Berhubungan Negatif CR => ROA 0.021 0.842 Berhubungan Positif DER => Harga Saham 0.043 0.172 Berhubungan Positif CR => Harga Saham -0.026 0.432 Berhubungan Negatif ROA => Harga Saham 0.298 0.000 Berhubungan Positif
Sumber : Data Olahan SmartPLS, 2021
Y 1 =  β 1X1 + β 2X2 Y 2 = β 3X1 + β 4X2 + β 5Y1 Keterangan : Y 1 = Return on Asset Y 2 = Harga Saham β1, ...,β7 = Koefisien Regresi
X1 = Debt to equity Ratio
X2 = Current Ratio Berdasarkan hasil uji pada tabel 3 diatas, dapat diketahui persamaan sebagai berikut : Y 1 = -0,202x 1 + 0,021x 2 dan Y 2 = 0.043x 1 + -0.026 x2 + 0.298 Y1
Persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut: 1). Koefisien regresi variabel DER terhadap ROA adalah -0.202. Artinya, apabila DER (X1) mengalami kenaikan satu satuan, maka akan mempengaruhi ROA (Y1) dan akan menurun sebesar -0.202. 2). Koefisisen regresi variabel CR terhadap ROA adalah 0.021. Artinya apabila CR (X1) mengalami kenaikan satu satuan, maka akan mempengaruhi ROA (Y1) dan akan meningkat sebesar 0.021. 3). Koefisien regresi variabel DER terhadap Harga Saham adalah 0.043. Artinya apabila DER (X1) mengalami kenaikan  satu  satuan,  maka  akan  mempengaruhi  harga  Saham  (Y2)  dan  akan  meningkat  sebesar  0.043.  4). Koefisien regresi variabel CR terhadap Harga Saham adalah -0.026. Artinya apabila CR (X2) mengalami kenaikan satu  satuan,  akan  mempengaruhi  Harga  Saham  (Y2)  dan  akan  menurun  sebesar  -0.026.  5).  Koefisien  regresi variabel ROA terhadap Harga saham adalah 0.298. Artinya apabila Harga Saham (Y1) mengalami kenaikan satu satuan, akan mempengaruhi Harga Saham (Y2) dan akan meningkat sebesar 0.298.

## Uji t (Uji Hipotesis)
Uji t dilakukan untuk menguji pengaruh antara masing-masing variabel independen dan dependen. Nilai t statistik akan dibandingkan dengan nilai t tabel masing-masing variabel. Nilai t tabel dengan α = 0,05 dan df = n-k-1 = 670- 2-1  sehingga  diperoleh  t tabel  sebesar  1.963532  atau  1,964. Dasar  pengambilan  keputusan  uji  t  adalah  sebagai berikut  :  (1)  Jika  Sig  t  <  0,05,  maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima,  yang  berarti  variabel  independen  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen. (2) Jika Sig t > 0,05, maka H 0 diterima dan H a ditolak, yang berarti variabel independen tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
e-ISSN: 2685-5607
Tabel 4. Hasil Pengujian Hipotesis (Uji t)
Variabel Original Sample (O) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Hasil DER => ROA -0.202 2.012 0.045 Signifikan negatif CR => ROA 0.021 0.199 0.842 Tidak Signifikan DER => Harga Saham 0.043 1.367 0.172 Tidak Signifikan CR => Harga Saham -0.026 0.787 0.432 Tidak Signifikan ROA => Harga Saham 0.298 5.343 0.000 Signifikan Positif
Sumber : Data Olahan SmartPLS, 2021 Hasil pengujian diperoleh t tabel sebesar 1,964. Selain dengan membandingkan antara nilai t hitung dengan t tabel hipotesis bisa diuji dengan melihat nilai signifikansi. Pembahasa hipotesis 1 sampai 5 adalah sebagai berikut : (1) Hasil perhitungan  menunjukan bahwa hubungan  antara DER dengan ROA adalah signifikan dengan T-statistik sebesar 2.012 (> 1.964). Nilai original sample adalah negatif yaitu sebesar -0.202 yang menunjukan arah hubungan antara DER dengan ROA adalah negatif. Dengan demikian hipotesis H1 dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa “DER berpengaruh negatif terhadap ROA pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015- 2019”  diterima.  (2)  Hasil  perhitungan  menunjukan  bahwa hubungan  antara  CR  dengan  ROA  adalah  tidak signifikan dengan T-statistik sebesar 0.199 (< 1.964). Nilai original sample adalah positif yaitu sebesar 0.021 yang menunjukan  arah  hubungan  antara  CR  dengan  ROA    adalah  positif.  Dengan  demikian  hipotesis  H2  dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa “CR berpengaruh positif terhadap ROA pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019” diterima. (3) Hasil perhitungan  menunjukan bahwa hubungan antara DER dengan ROA adalah signifikan dengan T-statistik sebesar 1.367 (< 1.964). Nilai original  sample adalah positif yaitu sebesar 0.043 yang menunjukan arah hubungan antara DER dengan ROA  adalah positif. Dengan demikian hipotesis H3 dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa “DER berpengaruh negatif terhadap Harga Saham pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015-2019”  ditolak.  (4)  Hasil  perhitungan  menunjukan bahwa hubungan antara CR dengan Harga Saham adalah signifikan dengan T-statistik sebesar 0.787 (< 1.964). Nilai original  sample adalah  negatif  yaitu  sebesar  -0.026  yang  menunjukan  arah  hubungan  antara  CR  dengan Harga Saham adalah negatif. Dengan demikian hipotesis H4 dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa “CR berpengaruh positif terhadap Harga Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019” ditolak. (5) Hasil perhitungan menunjukan bahwa hubungan antara ROA dengan Harga Saham adalah signifikan dengan  T-statistik  sebesar  5.343  (>  1.964).  Nilai original  sample adalah  positif  yaitu  sebesar  0.298  yang menunjukan arah hubungan antara ROA dengan Harga Saham adalah positif. Dengan demikian hipotesis H5 dalam penelitian  ini  yang  menyatakan  bahwa  “ROA  berpengaruh  positif  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019” diterima.

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN Pengaruh DER terhadap ROA
Menurut  (Kasmir,  2016) Debt  to  Equity  Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  hutang  dengan ekuitas. Debt  to Equity Ratio mencerminkan kemampuan perusahaan untuk membiayai usaha dengan pinjaman yang  disediakan  oleh  pemegang  saham.  DER  yang  tinggi  akan  meningkatkan  resiko  bagi  perusahaan  dalam membayar kewajiban jangka panjangnya. Hal ini dapat mengganggu kinerja perusahaan, sebab DER yang tinggi membuat perusahaan harus bekerja lebih ekstra dalam meningkatkan profitabilitasnya. Jika dilihat dari teori sinyal (Brigham  &  Houston,  2013)  laporan  atas  nilai  DER  yang  tinggi  membuat  investor  menilai  bahwa  hal  ini  akan mempengaruhi profitabilitas.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis maka dapat disimpulkan bahwa variabel debt to equity ratio (DER) berpengaruh signifikan negatif terhadap ROA. Hasil penelitian  ini  mendukung pernyataan hasil penelitian  yang dilakukan  oleh  (P.A  &  Marbun,  2016)  yang  menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap ROA.  Dan  penelitian  ini  juga  bertentangan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  (Sari  &  Dwirandra,  2019) menyatakan bahwa DER memiliki pengaruh positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh CR terhadap ROA
Semakin  tinggi Current  Ratio suatu  perusahaan  berarti  semakin  kecil  risiko  kegagalan  perusahaan  dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Akibatnya risiko yang akan ditanggung pemegang saham juga semakin kecil. Nilai Current Ratio yang tinggi dari suatu perusahaan akan mengurangi ketidakpastian bagi investor, namun mengindikasikan  adanya  dana  yang  menganggur  ( idle  cash )  sehingga  akan  mengurangi  tingkat  profitabilitas perusahaan (Kasmir, 2016) .
Berdasarkan  hasil pengujian hipotesis dapat disimpulkan bahwa variabel current  ratio (CR) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return on asset (ROA). Hal ini memiliki kesamaan terhadap arah penelitian (Saragih, 2015) yang menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh signifikan positif terhadap Return on Asset. Sementara (P.A & Marbun, 2016) dalam penelitiannya menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh signifikan positif terhadap Return on Asset. Hanya saja tingkat signifikansinya tidak terlalu signifikan. Sementara penelitian
ini berbeda dengan hasil penelitian (Sari & Dwirandra, 2019) yang menyatakan bahwa current ratio berpengaruh negatif terhadap profitabilitas. Dan juga pernyataan (Dewi et al., 2015) yang menyatakan ada pengaruh negatif dan signifikan secara parsial CR terhadap ROA.

## Pengaruh DER Terhadap Harga Saham
(Kasmir, 2016) menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai hutang dan  ekuitas.  DER  yang  tinggi  mencerminkan  risiko  perusahaan  yang  relatif  tinggi  sehingga  para  investor  akan menghindari saham-saham yang memiliki DER yang tinggi. Hal ini sejalan dengan teori sinyal yang dikemukakan (Brigham  &  Houston,  2013).  Dimana  Informasi  mengenai  DER  akan  direspon  pasar  sebagai  sinyal  dalam pengambilan keputusan untuk membeli saham.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis,  dapat  disimpulkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Utami  & Darmawan, 2018) menyatakan secara parsial variabel DER tidak berpengaruh terhadap harga saham. Begitu juga dengan  (Octaviani  &  Komalasari,  2017)  menyatakan  bahwa  DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.  Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan  penelitian  yag  dilakukan  (Susilawati,  2012)  yang  menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Dan juga (Pratama & Erawati, 2016) yang menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan positif terhadap harga saham.

## Pengaruh CR terhadap Harga Saham
Current  ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan (Kasmir, 2016). Semakin tinggi rasio  lancar  seharusnya  semakin  besar  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendeknya. Akan tetapi current ratio yang tinggi menandakan bahwa idle cash diperusahaan tersebut tinggi. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  dapat  disimpulkan  bahwa current  ratio tidak  memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Kesimpulan ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh (Octaviani & Komalasari,  2017)  menyatakan  bahwa  variable  rasio Current  Ratio ,  tidak  berpengaruh  sigifikan  untuk memprediksi harga saham. Hasil penelitian ini bertentangan dengan Penelitian  (Pratama & Erawati, 2016) yang menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh signifikan positif terhadap harga saham. Hal  ini  menunjukan  bahwa  meskipun  perusahaan  memiliki current  ratio yang  tinggi  dimana  hal  ini merepresentasikan  tingginya  likuiditas  dalam  perusahaan  tersebut,  tidak  menjamin  hal  ini  akan  mempengaruhi harga saham secara positif. Bahkan current ratio yang tinggi mengartikan bahwa terdapat dana menganggur ( idle cash )  yang  tinggi  dalam  perusahaan  yang  seharusnya  dapat  digunakan  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan secara optimal.

## Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham
Menurut (Kasmir, 2014), Return on Asset merupakan rasio yang menunjukkan hasil atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. laporan  atas  kinerja  pertumbuhan  laba  perusahaan  yang  direpresentasikan  oleh  tingkat  rasio profitabilitas  yang  tinggi  akan  diterima  sebagai  sinyal  positif  oleh  investor  dan  tentunya  hal  ini  akan mempengaruhi  harga  saham.  Hal  juga  didukung  (Teori  Sinyal)  yang  dikemukakan  oleh  (Brigham  &  Houston, 2013).
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis dapat disimpulkan  bahwa Return on Asset berpengaruh signifikan positif  terhadap  harga  saham.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Susilawati,  2012)  dimana  dalam penelitiannya menyatakan profitabilitas (ROA) berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini bertentangan  dengan  penelitian  (Egam  et  al.,  2017)  yang  menyatakan  bahwa  ROA  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  harga  saham.  Begitu  juga  (Utami  &  Darmawan,  2018),  menyatakan  ROA  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## PENUTUP
Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang  telah  dilakukan  dan  pembahasan  terkait  penelitian  pada  bab  –  bab sebelumnya,  maka  kesimpulan  yang  dapat  ditarik  dari  penelitian  ini  adalah: Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh signifikan negatif terhadap Return on Asset pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019. Current Ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Return on Asset pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019. Debt to Equity Ratio tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015-2019. Current  Ratio tidak  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufktur yang terdaftar di BEI periode 2015- 2019. Return on Asset memiliki pengaruh signifikan positif terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2019.
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  tersebut,  peneliti  ingin  memberikan  saran  yang  diharapkan dapat berguna untuk penelitian selanjutnya, diantaranya adalah : (1) Bagi investor. Hasil penelitian ini menunjukan adanya  pengaruh  yang  signifikan  dari Return  on  Asset atau    Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham.  Dimana profitabilitas  perusahaan  yang  direperesentasikan  oleh Return  on  Asset memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap
e-ISSN: 2685-5607
harga  saham.  Maka  dari  itu  investor  yang  ingin  menginvestasikan  dananya  dalam  bentuk  saham,  perlu  untuk memperhatikan tingkat solvabilitas yang direpesentasikan oleh Debt to Equity Ratio. Dimana rasio solvabiltas juga berpengaruh sigifikan terhadap profitabilitas dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, karena  dengan  memperhatikan  informasi  dari  aspek  DER  dan  juga  ROA  akan  meminimalisir  kesalahan  dalam pengambilan keputusan yang dapat mengakibatkan kerugian. (2) Bagi manajemen perusahaan, Diharapkan agar manajemen perusahaan memperhatikan tingkat Debt to Equity Ratio dalam perusahaan, karena dalam penelitian ini  variabel  tersebut  berpengaruh  signifikan  terhadap Return  on  Asset. Perusahaan  diharapkan  dapat  mengatur struktur  pendanaan  perusahaan  yang  berasal  dari  utang,  agar  selalu  berada  pada  level  yang  aman  agar  tidak berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Selanjutnya  perusahaan  juga  diharapkan  mampu  untuk menjaga kinerja dan  mempertahankan profitabilitas perusahaan. Sebab hasil penelitian  ini  membuktikan bahwa profitabilitas dapat mempengaruhi harga saham perusahaan. (3) Bagi akademisi ada beberapa saraan yang dapat diberikan yakni : (a) Hasil penelitian membuktikan bahwa variabel Debt to Equity Ratio dan Current Ratio tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel  Harga  Saham.  Sehingga  dalam  penelitian  selanjutnya disarankan  untuk  meneliti  variabel-variabel  lain  yang  diperkirakan  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham  yang belum dimasukkan dalam penelitian ini. (b) Penelitian selanjutnya diharapkan bisa menambahkan jangka waktu observasi yang lebih panjang termasuk menambah sampel dari perusahaan sektor lain untuk hasil penelitian yang lebih baik lagi.

## DAFTAR RUJUKAN
Aduardus, T. (2011). Portofolio dan Investasi . Yogyakarta: Konisius. Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2013). Fundamental  of  Financial  Management (8th  editio).  South  Western: Cengage Learning.
Dewi, N. K. V. C., Cipta, W. dan, & Kirya, I. K. (2015). Pengaruh LDR, LAR, DER dan CR Terhadap ROA. Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha , 3 (1), 1–10. Retrieved from https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/JJM/article/view/4655/3552
Egam, G. E. Y., Ilat, V., & Pangerapan, S. (2017). Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Shares (EPS) Terhadap Harga Saham Yang Tergabung Dalam Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015. Problems of  a Mature Economy , 05 (1), 45–61. https://doi.org/10.1007/978-1-349-15400-5_6
Fahmi, & Hadi. (2011). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (2nd ed.). Bandung: Alfabeta.
Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS  23 .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, S. S. (2013). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers. Jogiyanto. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi ke 1). Yogyakarta: BPFE. Kasmir. (2014). Manajemen Perbankan Edisi Revisi . Jakarta: Rajawali Pers. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Octaviani,  S.,  &  Komalasari,  D.  (2017).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Solvabilitas  Terhadap  Harga Saham  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal Akuntansi. , 3 (2), 77–89.
P.A, M., & Marbun, D. (2016). Pengaruh Current Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Return  On Assets. Widyakala Journal , 3 , 23. https://doi.org/10.36262/widyakala.v3i0.21
Pratama, A., & Erawati, T. (2016). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Net Profit Margin Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham (Study Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2008-2011). Jurnal Akuntansi , 2 (1). https://doi.org/10.24964/ja.v2i1.20
Saragih,    melianti.  (2015).  Pengaruh  Current  Ratio  Terhadap  Return  On  Asset  Pada  Perusahaan  Sektor  aneka Industri. Jurnal Financial , 1 (1), 19–24.
Sari, P. R. P., & Dwirandra, A.  A. N. B. (2019). Pengaruh Current Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Profitabilitas  Dengan  Intellectual  Capital  Sebagai  Pemoderasi. E-Jurnal  Akuntansi , 26 ,  851. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v26.i02.p01
Sartono, & Agus. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (4th ed.). Yogyakarta: BPFE. Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Kombinasi (Mix Methods) . Bandung: Alfabeta.
Susilawati, C. D. K. (2012). Analisis Perbandingan Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas dan Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ 45. Jurnal Akuntansi , 04 (1968).
Utami,  M.  R.,  &  Darmawan,  A.  (2018). Pengaruh  Der,  Roa,  Roe,  Eps  Dan  Mva  Terhadap  Harga  Saham  Pada Indeks  Saham  Syariah  Indonesia. Journal  of  Applied  Managerial  Accounting , 2 (2),  206–218. https://doi.org/10.30871/jama.v2i2.910
UU Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas . , Pub. L. No. 40 (2007). www.idx.co.id www.bps.go.id