## KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY (CSR) DAN DAMPAKNYA TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Yeterina Widi Nugrahanti Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana, email: yeterina.nugrahanti@staff.uksw.edu
Oktania Maharani
Alumni Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana

## Abstract
The  purpose  of  this  study  is  to  examine  the  effect  of  firm’s  characteristic  on  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  disclosures  and  the  effect  of  CSR  disclosures  on  financial  performance. CSR  disclosure  is  measured by Global  Reporting  Initiative  Index  and  financial performance  is measured by Economic Value Added (EVA). The firms’ characteristics are proxied by firm size, company  profiles,  leverage  and  firm  age.  The  sample  of  this  research  was  extracted  with purposive  sampling  method.  Sample  consist  of  55  annual  reports  of  manufacturing  companies listed on the Indonesian Stock Exchange as of December 31, 2010. The technique for examining hypothesis  is  multiple  regression  analysis  by  using  SPSS  16.00 programs.  The  results  indicate that  firm  size  and  firm  age  have  a  significant  positive  influence  on  the  corporate  social responsibility disclosure. But, company profile and leverage failed to show its significant effect. Result showed that CSR disclosure has positive significant effect to financial performance.
Keywords: corporate social responsibility disclosure, karakteristik perusahaan, kinerja

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  memeriksa  efek  dari  karakteristik  perusahaan  pada pengungkapan  tanggung  jawa  sosial  perusahaan  (CSR), serta  dampak  pengungkapan  CSR  pada kinerja  keuangan.  Pengungkapan  CSR  diukur  melalui by  Global  Reporting  Initiative  Inde , sedangkan  kinerja  keuangan  diukur  melalui Economic  Value  Added  (EVA). Karakteristik perusahaan  didekati  dari  ukuran  perusahaan,  profil  perusahaan, leverage ,  dan  usia  perusahaan. Sampel  dalam  penelitian  ini diperoleh  melalui  metode purposive  sampling ,  yang  terdiri  dari  55 laporan tahunan dari perusahaan manufaktur yang terdaftar dalam bursa sejak 31 Desember 2010. hipotesis  diuji  dengan    regresi  berganda  menggunakan  SPSS  16.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  ukuran  dan  usia  perusahaan  memiliki  dampak  yang  positif  dan  signifikan  pada pengungkapan  CSR,  tetapi  profil  perusahaan  dan leverage tidak  menunjukkan  efek  yang signifikan. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa pengungkapan CSR memiliki dampak positif dan signifikan pada kinerja keuangan.
Kata kunci: corporate social responsibility disclosure, karakteristik perusahaan, kinerja
JEL Classification: G30, G32

## 1. Pendahuluan
Selama kurun waktu 20-30 tahun terakhir ini, kesadaran masyarakat akan peran perusahaan dalam lingkungan sosial semakin meningkat. Banyak perusahaan besar mendapat kritikan karena menyebabkan  masalah-masalah  sosial  dan  hal  ini  dapat  mengganggu  kelangsungan  hidup perusahaan.  Seiring  dengan  meningkatnya  kesadaran  dan  kepekaan  para stakeholders perusahaan,  maka  konsep  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  atau Corporate  Social Responsibility (CSR)  muncul  dan  menjadi  bagian  tak  terpisahkan  dari  kelangsungan  hidup
perusahaan.  Konsep  CSR  menekankan  bahwa  tanggung  jawab  perusahaan  bukan  lagi  sekedar kegiatan  ekonomi  (menciptakan  laba  untuk  kelangsungan  hidupnya),  tetapi  perusahaan  juga mempunyai tanggung jawab terhadap masyarakat (sosial) dan lingkungan .
Darwin  (2004)  dalam  Kusumadilaga  (2010)  menyatakan  manfaat  dari  pelaksanaan  CSR antara lain: a) dapat mempererat komunikasi dengan stakeholders , b) meluruskan visi, misi, dan prinsip perusahaan terkait dengan praktik dan aktivitas bisnis internal perusahaan, c) mendorong perbaikan  perusahaan  secara  berkesinambungan  sebagai  wujud  manajemen  risiko  dan  untuk melindungi reputasi, serta d) untuk meraih competitive advantage dalam hal modal, tenaga kerja, supplier , dan pangsa pasar.
Pelaksanaan CSR di Indonesia diatur dalam UU Perseroan Terbatas ( UU PT) No. 40 tahun 2007. Dalam UU tersebut dinyatakan bahwa perusahaan  yang menjalankan usaha dibidang dan atau berkaitan dengan sumber daya alam diwajibkan untuk melaksanakan tanggung jawab sosial dan  lingkungan  (Pasal  74  ayat  1).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  yang  tidak berkaitan dengan sumber daya alam dapat melaksanakan CSR secara sukarela.
Penelitian  mengenai  pengungkapan  CSR  seringkali  dikaitkan  dengan  karakteristik perusahaan.  Karakteristik  perusahaan  tersebut  antara  lain  ukuran  perusahaan, company  profile, leverage dan umur perusahaan. Hackston dan Milne (1996), Sembiring (2005), Indrawati (2009), Wijaya (2010), Fahrizqi (2010) dan Untari (2010) menemukan bahwa ukuran perusahaan ( size ) berpengaruh  positif  terhadap pengungkapan  CSR.  Sedangkan  Anggraini  (2006) dan  Rosmasita (2007) menemukan size tidak berpengaruh terhadap pengungkapan CSR.
Hackston dan Milne (1996), Sembiring (2005), Anggraini (2006), Rahman dan Widyasari (2008)  serta  Indrawati  (2009)  berhasil  menemukan  pengaruh  dari  variabel company profile terhadap pengungkapan CSR. Namun, Wijaya (2010) menemukan bahwa company profile tidak berpengaruh  terhadap  pengungkapan  CSR.  Marpaung  (2010)  menemukan  bahwa  variabel leverage berpengaruh  negatif  terhadap  pengungkapan  CSR.  Sedangkan  Sembiring  (2005), Anggraini  (2006),  Rosmasita  (2007),  Fahrizqi  (2010),  Untari  (2010),  dan  Wijaya  (2010)  tidak berhasil  menemukan  pengaruh leverage terhadap  pengungkapan  CSR.  Prayogi  (2003) menemukan  umur  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  pengungkapan  CSR.  Bertolak belakang  dengan  hasil  penelitian  tersebut,  Marpaung  (2009)  dan  Untari  (2010)  tidak  berhasil menemukan pengaruh umur perusahaan terhadap pengungkapan CSR.
Penerapan  CSR  dipercaya  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan,  dimana  para  investor cenderung menanamkan modal kepada perusahaan  yang melakukan kegiatan CSR. Oleh karena itu,  perusahaan-perusahaan  yang  memiliki  kepedulian  sosial  dapat  menggunakan  informasi tanggung  jawab  sosial  sebagai  salah  satu  keunggulan  kompetitif  perusahaan  (Zuhroh  dan Sukmawati, 2003).
Penelitian  mengenai  Pengaruh  CSR  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  telah  banyak dilakukan. Hackston  dan  Milne (1996)  menemukan  tidak  ada  hubungan  yang  signifikan  antara profitabilitas  dengan  pengungkapan  informasi  sosial.  Preston  (1978)  dalam  Sembiring  (2005) menyebutkan bahwa pengungkapan sosial yang dilakukan perusahaan berkorelasi positif dengan profitabilitas perusahaan secara keseluruhan.
Laba  yang  diperoleh  perusahaan  dapat  menjadi  acuan  untuk  menilai  bagaimana  kinerja perusahaan. Menurut Utomo (1999), kinerja  suatu perusahaan tidak  hanya diukur melalui rasio keuangan selama satu periode tertentu. Stern Stewart & Co.’s pada tahun 1980 memperkenalkan Economic Value Added (EVA) sebagai suatu pendekatan untuk mengukur keuntungan ekonomi ( economic profit ). Tujuan EVA adalah meningkatkan profit yang diharapkan dapat memperbaiki pengambilan keputusan kemudian akan meningkatkan nilai suatu perusahaan (Yasa, 2008).
Penelitian  yang dilakukan oleh  Bowman  dan Haire (1976),  Balabanis et al. (1988) dalam Dahlia dan Siregar (2008),  Preston (1978) dalam Sembiring (2005), Dahlia dan Siregar (2008) menunjukkan  bahwa  pengungkapan  aktivitas  CSR  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan  ( Return  on  Asset dan Return  on  Equity ).  Selain  itu,  Felicia  dan  Budianto  (2008)
melakukan  penelitian  tentang  pengaruh corporate  social  responsibility terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  sebagai  100 best  corporate  citizen oleh  KLD research  & analytics dan  menunjukkan  bahwa  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap  ROE  namun  berpengaruh terhadap ROI.
Penelitian  ini  menggabungkan  dua  penelitian  sebelumnya,  yaitu  penelitian  tentang karakteristik  perusahaan  terhadap  pengungkapan  CSR  dan  pengaruh  pengungkapan  CSR terhadap  kinerja  keuangan.  Sehingga  dapat dilihat  secara  komprehensif  mengenai  faktor-faktor karakteristik  perusahaan  yang  mempengaruhi  CSR  dan  dampak  dari  pengungkapan  CSR tersebut. Tujuan penelitian ini adalah: (a) untuk mengevalusi pengaruh karakteristik perusahaan ( size , company profile , leverage dan umur perusahaan) terhadap pengungkapan CSR, (b) untuk mengevalusi  pengaruh  pengungkapan  CSR  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  diukur dengan Economic Value Added (EVA).
Perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya  terletak  pada Economic  Value Added (EVA) sebagai proksi kinerja keuangan. Kelebihan EVA dibandingkan dengan tolok ukur kinerja  akuntansi  tradisional  (ROA  dan  ROE)  adalah  EVA  mengukur  nilai  tambah  yang dihasilkan perusahaan dengan memperhitungkan biaya modal  yang timbul dari investasi karena biaya modal mencerminkan tingkat risiko perusahaan. Penelitian ini  juga menggunakan sampel perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2010.  Alasan  dipilihnya  perusahaan manufaktur  karena  industri  manufaktur  memiliki  kontribusi  yang  besar  terhadap  pencemaran udara  dan  tanah  serta  kerusakan  lingkungan  sebagai  dampak  dari  limbah  dan  emisi karbondioksida  yang  dihasilkannya  sehingga  diharapkan  praktik  dan  pengungkapan  CSR-nya lebih banyak (Wijaya, 2010).
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  manfaat:  Bagi  investor,  dapat  memberikan gambaran  untuk  mempertimbangkan  aspek-aspek  yang  perlu  diperhitungkan  dalam  investasi selain  ukuran-ukuran  moneter.  Bagi  Perusahaan,  dapat  memberikan  pertimbangan  dalam pembuatan  kebijaksanaan  perusahaan  agar  lebih  meningkatkan  tanggung  jawab  dan kepeduliannya  pada  lingkungan  sosial  dan  sebagai  informasi  tentang  pentingnya pertanggungjawaban  sosial perusahaan  yang dipercaya dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Bagi  penelitian  selanjutnya,  dapat  memberikan  masukan  untuk  penelitian  serupa  di  masa mendatang.

## 2. Landasan Teori dan Pengembangan Hipotesis
2.1. Tanggungjawab Sosial Perusahaan (Corporate Social Responsibility)
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  adalah  mekanisme  bagi  suatu  organisasi  untuk secara sukarela mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam operasinya dan interaksinya dengan stakeholders , yang melebihi tanggungjawab organisasi di bidang hukum (Darwin (2004) dalam Anggraini (2006)).
Menurut The  World  Business  Council  for  Sustainable  Development (WBCSD)  dalam Kusumadilaga  (2010), Corporate  Social  Responsibility (CSR)  didefinisikan  sebagai  komitmen bisnis  untuk  memberikan  kontribusi  bagi  pembangunan  ekonomi  berkelanjutan,  melalui  kerja sama  dengan  para  karyawan  serta  perwakilan  mereka,  keluarga  mereka,  komunitas  setempat maupun  masyarakat  umum  untuk  meningkatkan  kualitas  kehidupan  dengan  cara  yang bermanfaat baik bagi bisnis sendiri maupun untuk pembangunan. Di Indonesia CSR diatur dalam UU  Perseroan  Terbatas No  40  tahun  2007,  disebutkan  bahwa  PT  yang  menjalankan  usaha dibidang  dan  atau  bersangkutan  dengan  sumber  daya  alam  wajib  menjalankan  tanggung  jawab sosial dan lingkungan (Pasal 74 ayat 1).
2.2. Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan  ( Corporate  Social  Responsibility Disclosure )
Sembiring  (2005)  menyatakan  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan merupakan  proses  pengkomunikasian  dampak  sosial  dan  lingkungan  dari  kegiatan  ekonomi organisasi  terhadap  kelompok  khusus  yang  berkepentingan  dan  terhadap  masyarakat  secara keseluruhan.  Di  Indonesia,  belum  ada  peraturan  khusus mengenai  pengungkapan  CSR,  praktik yang  ada saat  ini, banyak perusahaan  yang mengungkapkan aktivitas  CSR-nya melalui  laporan tahunan.
Untuk mengukur pengungkapan CSR dalam penelitian ini menggunakan Corporate Social Disclosure  Index (CSDI)  berdasarkan  indeks  GRI  ( Global  Reorting  Initiative )  yang  diperoleh dari  website  www.globalreporting.org.  GRI  merupakan  organisasi  internasional  yang  c oncern terhadap pelaksanaan dan pengungkapan CSR. Pengungkapan CSR menurut indeks GRI terdiri dari  3  fokus  pengungkapan,  yaitu  ekonomi,  lingkungan  dan  sosial.  Sebagai  contoh  aspek ekonomi  adalah  perolehan  dan  distribusi  nilai  ekonomi  langsung  yang  meliputi  pendapatan, biaya  operasional,  kompensasi  karyawan,  dan  investasi  komunitas  lainnya,  dan  pembayaran kepada  penyandang  dana  atau  pemerintah.  Aspek  lingkungan  misalnya  jumlah  berat  limbah menurut  jenis  dan  metode pembuangan.  Aspek  sosial  misalnya  program  pendidikan,  pelatihan, penyuluhan/bimbingan  kepada  masyarakat,  pencegahan  dan  pengendalian  risiko  penyakit berat/berbahaya.

## 2.3. Hasil Penelitian Sebelumnya
Hasil  penelitian  sebelumnya  mengenai  pengaruh  kateristik  perusahaan  terhadap pengungkapan CSR, dan pengaruh pengungkapan CSR terhadap kinerja keuangan dapat dilihat pada Tabel 1.
Tabel 1. Hasil Penelitian Sebelumnya Isu Penelitian Peneliti Hasil Penelitian Sembiring (2005), Indrawati (2009), Wijaya (2010), Fahrizqi (2010),  Meek et al. (1995) serta Hackston dan Milne (1996), Untari (2010), Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap pengungkapan CSR Ukuran Perusahaan dan pengungkapan CSR Anggraini (2006) dan Rosmasita (2007) Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap pengungkapan CSR Hackston  dan  Milne  (1996),  Sembiring (2005),  Anggraini  (2006),  Rahman  dan Widyasari (2008) serta Indrawati (2009) Company profile berpengaruh terhadap pengungkapan CSR Company  profile dan pengungkapan CSR Wijaya (2010) Company  profile  tidak  berpengaruh  terhadap pengungkapan CSR Marpaung (2010) Sembiring (2005), Anggraini (2006) Leverage berpengaruh negatif terhadap pengungkapan CSR Leverage dan pengungkapan CSR Rosmasita  (2007),  Fahrizqi  (2010), Untari (2010) dan Wijaya (2010) Leverage tidak berpengaruh terhadap pengungkapan CSR Kokubu et.  al (2001)  dalam  Wijaya (2010) , Prayogi (2003) Umur  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap pengungkapan CSR Umur  perusahaan dan pengungkapan CSR Marpaung (2009) dan Untari (2010) Umur  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap pengungkapan CSR. Hackston dan Milne (1996) Pengungkapan  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja keuangan (profitabilitas) Pengungkapan CSR  dan  kinerja keuangan Preston (1978) dalam Sembiring (2005), Balabanis,  Phillips,  dan  Lyall  (1998), Simpson dan Kohers (2002) Pengungkapan  CSR  berpengaruh  positif  terhadap kinerja keuangan (profitabilitas)
2.4. Economic Value Added (EVA)
EVA diperkenalkan pertama kali tahun 1980 oleh Stern Steward & Co. sebuah perusahaan konsultan  manajemen  yang  berkantor  pusat  di  New  York,  Amerika  Serikat. Economic  Value Added adalah  salah  satu  cara  untuk  menilai  kinerja  keuangan.  EVA  adalah  suatu ukuran  yang digunakan untuk memonitor secara keseluruhan penciptaan nilai dalam suatu perusahaan. EVA bukan suatu strategi tetapi merupakan cara untuk mengukur hasil (Yasa, 2008).
EVA merupakan suatu alat analisis finansial untuk menilai profitabilitas yang realistis dari operasi perusahaan dan EVA mempergunakan biaya modal dalam perhitungannya. Konsep EVA merupakan  suatu  konsep  baru  yang  berangkat  dari  konsep  lama  yaitu  biaya  modal  ( cost  of capital ).  Konsep  ini  merupakan  suatu  konsep  yang  digunakan  untuk  mengetahui  berapa  biaya yang  harus dikeluarkan oleh perusahaan sebagai  akibat dari penggunaan dana untuk pembelian barang  dan  modal  ataupun  modal  kerja.  Biaya  modal  merupakan  biaya  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  yang  memperoleh  dana  dengan  menjual  saham  biasa  atau  menggunakan  laba  yang ditahan untuk investasi (Amurwani, 2006).
2.5. Ukuran Perusahaan ( Size ) dan Pengungkapan CSR
Meek et  al. (1995),  Hackston  dan  Milne  (1996),  Sembiring  (2005)    Barus  dan  Maksum (2011)  menggunakan  proksi  total  aset  dan  jumlah  karyawan  sebagai  proksi  ukuran  perusahaan menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  pengungkapan  tanggung jawab sosial.
Perusahaan  besar  memiliki  total  asset  lebih  tinggi  dari  perusahaan  kecil.  Perusahaan dengan  asset  yang  tinggi  cenderung  mengungkapkan  CSR  lebih  banyak  karena  perusahaan memiliki  aset  yang  besar  sehingga  dapat  membiayai  aktivitas  sosialnya  lebih  banyak  dan berdampak  pada  semakin  banyaknya  pengungkapan  CSR  perusahaan  (Sembiring,  2005  dan Kusumaning, 2006).
Secara  umum,  perusahaan  besar  akan  mengungkapkan  informasi  lebih  banyak  daripada perusahaan kecil. Teori keagenan menyatakan bahwa perusahaan besar memiliki biaya keagenan yang lebih besar daripada perusahaan kecil, sehingga akan mengungkapkan informasi yang lebih luas  untuk  mengurangi  biaya  keagenan  tersebut  (Jensen  dan  Meckeling,  1976) dalam  Marwata (2001). Dari uraian diatas, dirumuskan hipotesis:
H 1 : Size perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan CSR.

## 2.6. Company Profile dan Pengungkapan CSR
Penelitian  Roberts  (1992)  dalam  Hackston  dan  Milne  (1996)  mendefinisikan  perusahaan high  profile adalah  perusahaan  yang  memiliki consumer  visibility ,  tingkat  resiko  politik  dan tingkat  kompetisi  yang  tinggi.  Sedangkan  perusahaan low  profile adalah  perusahaan  yang memiliki tingkat consumer visibility dan political visibility rendah. Perusahaan high-profile adalah  perusahaan-perusahaan  yang  bergerak  di  bidang: perminyakan dan pertambangan, kimia, hutan, kertas, otomotif, agrobisnis, tembakau dan rokok, makanan  dan  minuman,  media  dan  komunikasi,  kesehatan,  transportasi,  dan  pariwisata.  Untuk perusahaan  yang low-profile ,  adalah  yang  bergerak  di  bidang  bangunan,  keuangan  dan perbankan,  suplier  peralatan  medis,  retailer,  tekstil  dan  produk  tekstil,  produk  personal,  dan produk rumah tangga (Hackston dan Milne, 1996; Hasibuan, 2001; Sembiring, 2005).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sembiring  (2005) Anggraini  (2006), Rahman  dan  Widyasari (2008)  serta  Indrawati  (2009)  menyatakan  bahwa profile perusahaan  berpengaruh  positif terhadap  pengungkapan  CSR.  Perusahaan  yang  termasuk high  profile merupakan  perusahaan besar  dan  menguasai  jenis  sebagian  besar  yang  penting  untuk  kehidupan  orang  banyak  atau kebutuhan  pokok  sehingga  memiliki  banyak  konsumen.  Perusahaan  akan  memperhatikan keselamatan  pekerjanya  dan  keamanan  produknya  agar  konsumen  tetap  loyal.  Selain  itu
perusahaan high  profile akan  melakukan  dan  mengunkapkan  CSR  untuk  menarik  investor. Berdasarkan penjelasan diatas, dirumuskan hipotesis sebagai berikut
H 2 : Profile perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan CSR.

## 2.7. Leverage dan Pengungkapan CSR
Belkaoui dan Karpik (1989), Sembiring (2005), dan Anggraini (2006) dalam penelitiannya menemukan  bahwa leverage berpengaruh  negatif  terhadap  pengungkapan  CSR.  Menurut Belkaoui dan Karpik (1989) keputusan untuk mengungkapkan informasi sosial akan mengikuti suatu pengeluaran  untuk  pengungkapan  yang  menurunkan pendapatan.  Manajemen  perusahaan dengan tingkat leverage yang tinggi akan mengurangi pengungkapan tanggung jawab sosial yang dibuatnya agar tidak menjadi sorotan dari para debtholders . Tingkat leverage adalah  tingkat  hutang  yang  dimiliki  suatu  perusahaan.  Apabila perusahaan  memiliki  tingkat leverage yang  tinggi  maka  sangat  besar  kemungkinan  perusahaan akan berusaha untuk membuat laba terlihat lebih tinggi untuk menutupi informasi jumlah hutang yang tinggi. Agar  labanya terlihat tinggi maka perusahaan akan merendahkan atau mengurangi biaya-biayanya  termasuk  biaya  yang  dikeluarkan  untuk  melakukan  dan  mengungkapkan informasi kegiatan sosialnya. Hipotesis yang diajukan dari uraian diatas adalah
H 3 : Tingkat leverage perusahaan berpengaruh negatif terhadap pengungkapan CSR.
2.8. Umur Listing Perusahaan ( Age ) dan Pengungkapan CSR Penelitian  yang dilakukan Kokubu et. al (2001) dalam Wijaya (2010) menunjukkan umur listing perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  pengungkapan  CSR.  Umur listing perusahaan mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengatasi  kesulitan  dan  hambatan  yang  dapat mengancam  kehidupan  perusahaan,  serta  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  mengambil kesempatan dalam lingkungannya untuk mengembangkan usaha. Perusahaan yang berumur lebih tua  lebih  memahami  informasi-informasi  apa  saja  yang  sebaiknya  diungkapkan  dalam  laporan tahunan karena ia telah memiliki lebih banyak pengalaman dan dapat mengetahui kondisi pasar dibanding  perusahaan  yang  baru  berdiri.  Sehingga  perusahaan  hanya  akan  mengungkapkan informasi-informasi  yang  akan  memberikan  pengaruh  yang  positif  terhadap  perusahaan. Perusahaan  yang memiliki pengalaman lebih banyak akan lebih mengetahui kebutuhan investor akan informasi tentang perusahaan termasuk informasi mengenai kegiatan CSR (Untari, 2010).
H 4 : Umur listing perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan CSR.
2.9. Pengungkapan CSR dan Economic Value Added (EVA)
Balabanis,  Phillips,  dan  Lyall  (1998),  Simpson  dan  Kohers  (2002),  Dahlia  dan  Siregar (2008)  menemukan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan yang  diukur  dengan  menggunakan  ROE,  ROA  maupun Gross  Profit  Ratio .  Seperti  yang  telah dikatakan  sebelumnya  bahwa  penelitian  mengenai  pengungkapan  CSR  terhadap  kinerja keuangan dengan proksi EVA belum pernah dilakukan. EVA merupakan suatu pendekatan baru dan  juga  merupakan  ukuran  profitabilitas  dalam  menilai  kinerja  perusahaan.  Harapan  para pemilik  modal  dapat  diwakili  dari  masing-masing  biaya  modalnya  dan  derajat  keadilan  yang dinyatakan dengan ukuran rata-rata tertimbang dari struktur modalnya. EVA merupakan tujuan perusahaan  untuk  meningkatkan  nilai  atau value  added dari  modal  yang  telah  ditanamkan pemegang  saham  dalam  operasi  perusahaan.  Oleh  karenanya  EVA  merupakan  selisih  laba operasi setelah pajak ( Net Operating Profit After Tax atau NOPAT) dengan biaya modal ( Cost of Capital ) (Yasa, 2008).

## Yeterina Widi Nugrahanti dan Oktania Maharani
Berbagai  informasi  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  akan  mempengaruhi  tindakan  para stakeholders .  Perusahaan  yang  melakukan  CSR  dengan  memperhatikan  kebutuhan  para karyawannya  akan  memotivasi  karyawan  untuk  bekerja  lebih  giat  bagi  perusahaan  sehingga efisiensi  dapat  ditingkatkan.  Perusahaan  yang  melakukan  CSR  dengan  menjaga  keamanan  dan kualitas  produknya  akan  meningkatkan  loyalitas  konsumen,  sehingga  penjualan  dapat meningkat.  Dengan  demikian  pelaksanaan  dan  pengungkapan  CSR  akan  meningkatkan  laba perusahaan.
Biaya  modal  adalah  biaya  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  memperoleh  dana dengan menjual saham biasa atau menggunakan  laba  yang ditahan untuk investasi (Amurwani, 2006).  Frankel et  al .  (1995)  dan  Welker  (1995)  serta  Healy  (1999)  dalam  Juniarti  dan  Yunita (2003)  menunjukkan  tingkat disclosure berpengaruh  negatif  terhadap  biaya  modal.  Semakin tinggi  tingkat disclosure suatu  perusahaan,  maka  akan  mempertinggi  nilai  perusahaan  yang ditunjukkan  dengan  peningkatan  permintaan  sekuritas  dan  peningkatan  harga  saham  yang dimiliki oleh suatu perusahaan  yang pada akhirnya berdampak pada pengurangan  biaya modal perusahaaan.
Dari  uraian  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  pelaksanaan  dan  pengungkapan  CSR  akan meningkatkan  laba  perusahaan  dan  menurunkan  biaya  modal,  sehingga  kinerja  keuangan  yang diukur dengan EVA juga akan meningkat. Hipotesis yang diajukan adalah
H 5 : Pengungkapan CSR dalam laporan tahunan perusahaan berpengaruh positif terhadap EVA.

## 3. Metode Penelitian

## 3.1. Data dan Sampel Penelitian
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersumber dari annual report dan laporan keuangan yang telah diaudit dan dipublikasikan. Data yang digunakan adalah  pengungkapan  CSR,  size,  laba  atau  rugi  usaha,  beban  pajak  final,  total  utang,  total ekuitas,  pinjaman  jangka  pendek  tanpa  bunga,  beban  bunga,  serta  laba  bersih  sebelum  dan setelah  pajak, profile  company , leverage dan  umur  perusahaan  dalam  laporan  tahunan  periode 2010  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  website  www.idx.co.id  dan  website perusahaan terkait.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  dalam Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2010.  Teknik  pengambilan  sampel  dilakukan  dengan menggunakan  metode purposive  sampling .  Adapun  kriteria  yang  digunakan  dalam  pemilihan sampel  adalah:  (a)  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  untuk tahun 2010 dan meng- upload annual report yang telah di audit tahun 2010 dalam www.idx.co.id dan  website  perusahaan  terkait,  (b)  perusahaan  memiliki  data  yang  lengkap  sesuai  kebutuhan penelitian.

## 3.2. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel 3.2.1. Variabel Independen
a) Size (ukuran  perusahaan)  yang  diukur  dengan  menggunakan  kapitalisasi  saham  yaitu harga saham penutupan x jumlah saham beredar (Anggraini, 2006).
b) Profile perusahaan  diukur  dengan dummy variabel  untuk  mengklasifikasikan high- profile dan lowprofile .  Penentuan  profile  perusahaan  apakah  termasuk high  profile atau low  profile menggunakan  kriteria  yang  digunakan  oleh  Hackston  dan  Milne (1996) dan  Sembiring  (2005).  Perusahaan  yang  termasuk  kategori high profile akan diberi  nilai  1,  yaitu  untuk  perusahaan-perusahaan  yang  bergerak  di  bidang: perminyakan dan pertambangan, kimia, hutan, kertas, otomotif, agrobisnis, tembakau dan  rokok,  makanan  dan  minuman,  media  dan  komunikasi,  kesehatan,  transportasi, dan  pariwisata.  Perusahaan  yang  termasuk  kategori low  profile akan  diberi  nilai  0,
yaitu  meliputi  bidang  bangunan,  keuangan  dan  perbankan,  suplier  peralatan  medis, retailer,  tekstil  dan  produk  tekstil,  produk  personal,  dan  produk  rumah  tangga (Hackston  dan  Milne,  1996;  Sembiring,  2005).  Peneliti  akan  melihat  bidang  usaha perusahaan  dari  laporan  tahunan,  kemudian  mengelompokkannya  dalam  kategori high-profile dan low profile sesuai kriteria Hackston dan Milne (1996) serta Sembiring (2005).
c) Leverage , diukur dengan Debt  to Equity ratio (DER)  yaitu perbandingan antara total hutang dengan total ekuitas (Sembiring, 2005).
d) Umur  perusahaan  diukur  dengan  tahun  mengurangkan  tahun  2010  dengan  tahun dimana perusahaan pertama kali listing di Bursa Efek Indonesia (Untari, 2010).
e) Skor pengungkapan CSR pada annual report .

## 3.2.2. Variabel Dependen
Variabel  dependen  untuk  H 1 hingga  H 4 dalam  penelitian  ini  adalah  pengungkapan  CSR dalam  laporan  tahunan.  Pengungkapan  CSR  diukur dengan Corporate Social  Disclosure  Index (CSDI) berdasarkan  indeks  GRI,  yang  terdiri  dari  tiga  fokus  pengungkapan,  yaitu  ekonomi, lingkungan dan sosial. Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan 79 item pengungkapan yang terdiri dari indikator ekonomi (9 item), lingkungan (30 item), tenaga kerja (14 item), hak asasi manusia (9 item), sosial (8 item), dan produk (9 item).
Checklist akan dibuat untuk menentukan besarnya pengungkapan. Perusahaan akan diberi nilai  1  jika  melakukan  pengungkapan  pada  suatu  item  dan  akan  diberi  nilai  0  jika  tidak melakukan  pengungkapan  pada  suatu  item.  Kemudian  akan  dihitung  total  item  CSR  yang diungkapkan oleh suatu perusahaan.  Rumus perhitungan CSDI adalah sebagai berikut: (Haniffa dkk, 2005) dalam Indrawan (2011).
CSDI      =          Jumlah item yang diungkapkan perusahaan Jumlah total pengungkapan (79) yang seharusnya
Selain pengungkapan informasi CSR pada laporan tahunan perusahaan, variabel dependen H 5 penelitian  ini  yaitu  Kinerja  Keuangan  yang  diukur  dengan Economic  Value  Added (EVA). Perhitungan dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA) sebagai berikut (Rosy, 2009: 4-5).
a. Net Operating Profit After Tax (NOPAT)
b. Invested Capital

## c. Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Keterangan: Tingkat Modal Dari Utang (D)
Cost of Debt (r d )
NOPAT = Laba (Rugi) Usaha - Pajak Invested Capital = Total Utang dan Ekuitas – Pinjaman Jangka Pendek Tanpa Bunga WACC = [(D * r d ) (1 – Tax) + (E * r e )]
[Total Utang / (Total Utang dan Ekuitas)] x 100%
[Beban Bunga / Total Utang] x 100%
Cost of Equity (r e )
Total Modal dari Ekuitas (E)
Tingkat Pajak (Tax)
d. Perhitungan Capital Charge
e. Perhitungan Economic Value Added (EVA)

## 3.2.3. Model Penelitian
Model  regresi  berganda  digunakan  untuk  menganalisis  pengaruh size , company  profile, leverage ,  dan  umur  perusahaan  terhadap  pengungkapan  informasi  CSR  di  dalam  laporan tahunan.  Persamaan pertama yang dibangun adalah sebagai berikut:
CSDI = ß 0 + ß 1 LN_SIZE + ß 2 PROFILE - ß 3 LEV + ß 4 AGE + e
Keterangan:
CSDI : Corporate Social Disclosure Index LN_SIZE   : Ukuran perusahaan PROFILE   : Profile Perusahaan LEV : Tingkat Leverage AGE : Umur perusahaan ß0 : konstanta ß 1… ß4
: koefisien regresi
e
: error
Model  regresi  linier  sederhana  digunakan  untuk  menganalisis  pengaruh  pengungkapan CSR terhadap kinerja keuangan perusahaan. Persamaan yang dibangun adalah sebagai berikut:
EVA = ß 0 + ß 1 CSDI + e
Keterangan: EVA : Economic Value Added sebagai proksi kinerja keuangan CSDI   : Corporate Social  Disclosure Index
ß0 : konstanta ß1… ß2  : koefisien regresi
e
: error

## 4. Hasil dan Pembahasan
Penelitian  ini  menggunakan  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia 2010. Dari kriteria yang ditetapkan, penelitian ini mendapatkan 55 perusahaan sampel. Proses pengambilan sampel dapat dilihat pada Lampiran 1.
[Laba Bersih Setelah Pajak / Total Ekuitas] x 100%
[Total Ekuitas / (Total Utang dan Ekuitas)] x 100%
[Beban Pajak / Laba Bersih Sebelum Pajak] x 100%
Capital Charges = Invested Capital * WACC
EVA = NOPAT – Capital Charges

## 4.1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dapat dilihat dari rata – rata ( mean ), nilai maksimum dan minimum (Ghozali, 2005).
Tabel 2. Statistik Deskriptif - Variabel Penelitian
Variabel Minimum Maksimum Mean CSDI 0,11 0,40 0,20 LN_SIZE 23,61 32,28 27,31 PROFILE 0,00 1,00 - LEV -1,56 4,69 1,09 AGE 0,58 29,50 15,61 EVA -2,85 2,62 9,39
Variabel CSDI yang diukur dengan 79 item pengungkapan GRI diperoleh rata-rata sebesar 20%. CSDI terkecil adalah hanya sebesar 0,11 atau 11% yaitu PT. Leyand International Tbk, PT. Multipolar  Tbk,  PT.  Prasidha  Aneka  Niaga  Tbk  dan  PT.  Yanaprima  Hastapersada  Tbk. Sedangkan  CSDI terbesar adalah  PT. Holcim Indonesia Tbk  sebesar 0,40 atau 40%.  Walaupun angka  CSDI  masih  relatif  rendah,  namun  nilai  tersebut  mengalami  peningkatan  dibandingkan indeks pengungkapan CSR pada tahun 2009, yaitu sebesar 12,40% (Fahrizqi, 2010). Rendahnya CSDI  kemungkinan  disebabkan  belum  diwajibkannya  pengungkapan  CSR  bagi  perusahaan selain perusahaan sumber daya alam di Indonesia.
Berdasarkan  nilai  rata-rata  dari  masing-masing  indikator  pengungkapan  CSR  yang  dapat dilihat  pada  Lampiran  2,  dapat  diketahui  bahwa  pengungkapan  terbanyak  adalah  indikator ekonomi sebesar 50,71% dan indikator tanggung  jawab produk sebesar 37,17%. Hal  ini berarti bahwa  rata-rata  semua perusahaan  melakukan  pengungkapan  mengenai  ekonomi  dan  tanggung jawab produk dan tidak semua perusahaan mengungkapkan  indikator hak asasi manusia  karena hanya diperoleh angka sebesar 4,85%.
Variabel size yang  diukur  dengan  Logaritma  Natural  kapitalisasi  saham  (LN_SIZE) menunjukkan  rata-rata  sebesar  27,31.  Nilai  minimum 23,61 dan  nilai  maksimum 32,28.  Untuk variabel company  profile yang  diukur  dengan dummy  variabel ,  34  perusahaan  memiliki  nilai maksimum  1,00  yang  berarti  adalah  perusahaan high  profile dan  nilai  minimum  0,00  adalah perusahaan  yang low  profile sebanyak  21  perusahaan.  Variabel leverage yang  diukur  dengan DER atau perbandingan antara total  hutang dengan total ekuitas menunjukkan rata-rata sebesar 1,09. Hal ini berarti hutang yang dimiliki perusahaan sampel 10,9% lebih besar dari ekuitasnya.
Variabel AGE yang diukur dengan selisih tahun sekarang (2010) dengan tahun first issue perusahaan  terdaftar  di  BEI  memiliki  nilai  rata-rata  15,61  atau  sekitar  15  hingga  16  tahun perusahaan  tersebut  tercatat  di  BEI.  Nilai  minimum  adalah  sebesar  0,58  tahun  yang  artinya belum ada 1 tahun perusahaan tercatat di BEI yaitu PT. Nippon Indosari Corpindo Tbk. Variabel EVA  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  Rp9,39  juta.  Hal  ini  berarti  setiap  rupiah net  operating profit  after  tax mampu  menutupi  biaya  modal  dan  memberikan value  added bagi  perusahaan sampel rata-rata sebesar Rp 9,39 juta.

## 4.2. Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji  normalitas  kedua  model  dalam  penelitian  ini  menggunakan  asumsi central  limit theorem sebagaimana  yang  dinyatakan  oleh  Beaver  dan  Mendenhall  dalam  Rahmawati  (2005) bahwa apabila sampel random dari suatu populasi yang tidak normal, diambil dalam jumlah yang besar  (n  >  30),  maka  distribusi  pengambilan  sampel  rata-rata  akan  mendekati  normal  dan semakin mendekati distribusi normal dengan banyaknya sampel.
Pengujian  multikolinearitas  dilakukan  dengan  dengan  melihat  nilai variance  inflation factor (VIF). Suatu regresi mengandung multikolinearitas jika nilai VIF-nya lebih dari 10. Nilai
VIF pada model 1 dan model 2 berkisar antara 1,028 hingga 1,125 , sehingga dapat disimpulkan tidak terdapat multikolinearitas.
Dalam penelitian ini, uji heterokedastisitas dilakukan dengan uji White, yaitu meregresikan residual  kuadrat  dengan  variabel  independen,  variabel  independen  kuadrat,  dan  perkalian (interaksi)  variabel  independen. Dari uji white  yang dilakukan tidak  ada satupun variabel  yang memiliki p value kurang dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan tidak terdapat heterokedastisitas
Tabel 3. Hasil Uji Hipotesis Model 1 Model 2 Variabel Koefisien t Sign Variabel Koefisien t Sign Konstanta -0,118 -1,003 0,161 Konstanta  -2.040 -1.394 0.085 LN_SIZE 0,011 2,452 0,009 CSDI 1.358 2.151 0.018 PROFILE -0,019 -0,98 0,166 LEV 0,002 0,216 0,415 AGE 0,003 1,764 00,042 Sig F = 0,048 Sig F = 0,036 Adj. R 2 = 0,171 Adj. R 2 = 0,080
4.3. Pengaruh Size terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility
Berdasarkan  tabel  3  diketahui  bahwa  nilai  untuk  signifikansi  ( p-value )  untuk  LN_SIZE sebesar 0,009 yang nilainya lebih kecil dari α = 5% dengan nilai koefisien regresi positif 0,011 maka H 1 tidak  ditolak sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa size berpengaruh  positif  terhadap pengungkapan CSR. Bukti empiris bahwa size berpengaruh terhadap pengungkapan CSR adalah PT. Tira  Austenite  Tbk  yang  memiliki asset  tertinggi  yaitu  sebesar  32,28 dan  mengungkapkan CSR sebesar 30%. Perusahaan yang semakin besar akan memiliki sumber daya yang lebih besar pula,  dengan  sumber  daya  yang  besar  tersebut  perusahaan  mampu  membiayai  penyediaan informasi  yang  diperlukan  baik  internal  maupun  eksternal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian Prayogi (2003), Indrawati (2009), Fahrizqi (2010) dan Wijaya (2010).
4.4. Pengaruh Profile Perusahaan terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility Hasil uji regresi untuk  variabel  kedua  yaitu PROFILE memiliki nilai signifikansi sebesar 0,166  yang  nilainya  lebih  besar  dari α  = 5% sehingga H 2 ditolak. Jadi dapat dikatakan  bahwa profile perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  CSR.  Hal  ini  berarti  semakin tinggi  profile  perusahaan  tidak  menjamin  pengungkapan  CSR  yang  semakin  banyak.  Dalam penelitian ini perusahaan yang tergolong high profile seperti PT. Gudang Garam Tbk, PT. Gajah Tunggal  Tbk,  dan  PT.  Selamat  Sempurna  Tbk  hanya  melakukan  pengungkapan  CSR  sebesar 0,06 atau 6%. Hal  ini disebabkan  karena perusahaan  yang termasuk dalam high profile produk dan  citranya  sudah  diketahui  oleh  masyarakat  luas,  sehingga  merasa  tidak  perlu  melakukan pengungkapan CSR lebih banyak lagi.
Selain  itu,  tidak  berpengaruhnya  profile  perusahaan  terhadap  pengungkapan  CSR  juga dimungkinkan  karena  sebagian  besar  perusahaan  sampel  merupakan  perusahaan  manufaktur yang tidak bergerak di bidang sumber daya alam. Sehingga pelaksanaan dan pengungkapan CSR juga  masih  terbatas,  mengingat  UU  PT  hanya  mewajibkan  pelaksanaan  CSR  bagi  perusahaan yang  bergerak  di  bidang  sumber  daya  alam.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Sembiring  (2005)  dan  Wijaya  (2010)  yang  menyatakan profile tidak  berpengaruh  terhadap pengungkapan CSR.
4.5. Pengaruh Leverage terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility
Hasil  uji  regresi  untuk  variabel leverage yang  diukur  dengan  DER  memiliki  nilai signifikansi  sebesar  0,41 5  yang  nilainya  lebih  besar  dari  α  =  5%  sehingga H 3 ditolak artinya DER tidak memiliki pengaruh terhadap pengungkapan CSR. Hasil ini didukung oleh PT. Jembo
Cable Company Tbk yang memiliki tingkat leverage sebesar 46,9 % dengan pengungkapan CSR yang  dilakukan  sebesar  27%  dimana  angka  tersebut  berada  di  atas  rata-ratanya  yaitu  sebesar 20%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  meskipun  tingkat  hutang  tinggi  ataupun  rendah,  tidak mendorong  perusahaan  untuk  melakukan  pengungkapan  atas  kegiatan  CSR-nya  karena  hutang tidak digunakan untuk aktivitas pembiayaan CSR perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Sembiring (2005), Anggraini (2006), Rosmasita (2007), dan Fahrizqi (2010).
4.6. Pengaruh Age terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility
Variabel terakhir untuk model pertama yaitu AGE memiliki nilai signifikansi sebesar 0,042 yang nilainya lebih kecil dari α = 5% dengan nilai koefisien positif 0,003 sehingga H 4 diterima maka dapat dikatakan AGE berpengaruh positif terhadap CSR. Perusahaan dengan pengalaman lebih  lama  akan  melakukan  pengungkapan  CSR  dalam  mempublikasikan  laporan  keuangan tahunannya.  Perusahaan  yang  memiliki  pengalaman  lebih  banyak  akan  lebih  mengetahui kebutuhan  akan  informasi  yang  diperlukan  bagi  pengguna  laporan  tahunannya  termasuk informasi pengungkapan CSR. Hal ini didukung oleh PT. Merck Tbk yang 29,5 tahun sahamnya terdaftar  di  BEI  dan  melakukan  pengungkapan  CSR  sebesar  34%.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian Prayogi (2003).

## 4.7. Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Kinerja Keuangan (EVA)
Hasil pengujian model 2 untuk mengetahui pengaruh pengungkapan CSR terhadap kinerja keuangan  menunjukkan  nilai  signifikansi sebesar  0,018  (lebih  kecil  dari  α  =  5%)  dengan koefisien  sebesar  1,358  sehingga  H 5 diterima. Jadi  dapat  dikatakan bahwa pengungkapan  CSR berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  menggunakan  EVA.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Balabanis et  al. (1988), dan  Dahlia  dan  Siregar  (2008) yang menyimpulkan pengungkapan CSR bepengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Penelitian  ini  menunjukkan  hasil  bahwa  pengungkapan  CSR  mempengaruhi  kinerja keuangan  yang  diukur  dengan economic  value  added (EVA).  Hal  tersebut  kemungkinan disebabkan  bahwa  perusahaan  sadar  akan  pentingnya pengungkapan  CSR  di  Indonesia.  Dalam penelitian ini, seluruh sampel melakukan pengungkapan CSR, tetapi dalam kadar yang beragam. Pengungkapan  CSR  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  EVA  karena pengungkapan  CSR  menjadi  suatu  pertimbangan  perusahaan  dalam  memberikan  keyakinan kepada  para  konsumen  untuk  membeli  produk  atau  menggunakan  jasa  perusahaan.  Loyalitas konsumen  dapat  tercipta  dengan  adanya  pengungkapan  CSR,  banyak  konsumen  di  Indonesia yang  membeli  produk  atau  menggunakan  jasa perusahaan  berdasarkan  kriteria-kriteria  berbasis nilai-nilai  dan  etika  serta  dari  faktor  lain  seperti  harga  yang  murah  ataupun  memang  kualitas produknya  tinggi.  Oleh  karena  itu  dengan  pengungkapan  CSR  maka net  operating  profit  after tax perusahaan akan meningkat.
Komponen dari EVA selain net operating profit after tax adalah biaya modal atau capital charges .  Biaya  modal  merupakan  biaya  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  memperoleh dana  dengan  menjual  saham  biasa  atau  menggunakan  laba  yang  ditahan  untuk  investasi (Amurwani, 2006). Dengan adanya pengungkapan CSR, maka perusahaan memiliki nilai tambah atas informasinya tersebut. Sehingga investor akan melihat bagaimana kinerja perusahaan selain nilai-nilai  moneternya  dan  investor  langsung  tertarik  untuk  menanamkan  investasinya  pada perusahaan  yang  melakukan  dan  mengungkapkan  CSRnya.  Perusahaan  yang  melakukan pengungkapan CSR tidak perlu mengeluarkan biaya modal yang terlalu tinggi.

## 4.8. Implikasi, Keterbatasan, dan Kesimpulan
Hasil penelitian ini memberikan implikasi (a) bagi investor: dalam menanamkan modalnya sebaiknya  investor  melihat  terlebih  dahulu  persahaan  yang  telah  memiliki  banyak  pengalaman dan seberapa besar perusahaan tersebut serta nilai-nilai moneter yang diperoleh perusahaan yang
mencerminkan  kinerja  perusahaan  terutama  kinerja  keuangannya  dan  pengungkapan  CSR sebagai  tambahan  informasi  untuk  dijadikan  pertimbangan  dalam  penanaman  modal.  (b)  bagi perusahaan: perusahaan yang melakukan pengungkapan CSR memang memberikan nilai tambah dimata investor, namun sebaiknya perusahaan dapat menyeimbangkan kedua hal antara laba dan kegiatan sosial, misal jika kinerja keuangannya sudah baik maka tetaplah untuk melakukan CSR jangan setelah kinerja keuangannya meningkat lantas kegiatan CSRnya diabaikan begitu saja.
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan-keterbatasan  yang  diuraikan  sebagai  berikut:  (a) Dalam  klasifikasi  variabel profile perusahaan,  peneliti  masih  menggunakan  jurnal  acuan  yang lama (2001). Adapun penelitian sebelumnya yang serupa (2010) juga mengacu pada jurnal yang lama  (2001)  sehingga  dalam  rentang  waktu  2001-2010  bisa  saja  terjadi  perubahan  klasifikasi antara high profile dan low  profile . (b)  Periode penelitian  hanya 1  tahun,  sehingga  belum  bias mencerminkan pelaksanaan CSR dalam jangka panjang.
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pengujian  mengenai  analisis  pengungkapan  informasi corporate  sosial  responsibility dan  pengaruhnya  terhadap  kinerja  keuangan,  maka  diperoleh kesimpulan  sebagai  berikut:  (a)  Size  berpengaruh  positif  terhadap pengungkapan  CSR.  Hal  ini sejalan dengan penelitian Prayogi (2003), Wijaya (2010), Fahrizqi (2010) dan Untari (2010). (b) Company profile tidak  berpengaruh  terhadap pengungkapan  CSR.  Hal  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  Hackston  dan  Milne  (1996),  Sembiring  (2005)  dan  Anggraini  (2006).  (c) Leverage tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  CSR.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Sembiring (2005),  Anggraini  (2006),  Rosmasita  (2007)  dan  Fahrizqi  (2010).  (d)  Umur  perusahaan berpengaruh  positif  terhadap  pengungkapan  CSR.  (e)  Pengungkapan  CSR  berpengaruh  positif terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan EVA ( Economic Value Added ).
Saran  untuk  penelitian  mendatang  adalah  (a)  memperpanjang  jangka  waktu  penelitian menjadi  beberapa  periode  agar  dapat  memperoleh  lebih  banyak  sampel  penelitian  dan  dapat memprediksi hasil penelitian dalam jangka panjang, (b) Tidak ditemukannya pengaruh company profile , dan leverage terhadap pengungkapan CSR, maka ada baiknya menggunakan proksi yang lain  dalam  menilai  variabel  independen  tersebut.  Misalnya:  untuk  proksi leverage dapat digunakan  proksi  DAR  ( Debt  Asset  Ratio) .  Selain  itu,  dapat  pula  menggunakan  jumlah karyawan, atau total penjualan sebagai proksi size perusahaan.

## Daftar Pustaka
Amurwani,  Aniek,  2006, Pengaruh  Luas  Pengungkapan  Sukarela  dan  Asimetri  Informasi terhadap Cost of Equity Capital , Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.
Anggraini,  Fr.,  Reni,  Retno,  2006,  Pengungkapan  Informasi  Sosial  dan  Faktor-faktor  yang Mempengaruhi  Pengungkapan  Informasi  Sosial  dalam  Laporan  Keuangan  Tahunan, Simposium Nasional Akuntansi IX , Padang, 23-26 Agustus.
Balabanis, George, Philips, Hugh C., Lyall, Jonathan, 1998, Corporate Social  Responsibility & Economic  Performance  in  the  Top  British  Companies:  Are  They  Linked?, European Business Review , 98/1, 25-44.
Barus,  Riantri  dan  Azhar  Maksum,  2011,  Analisis  Pengungkapan  Informasi Corporate  Social Responsibility (CSR)  dan  Pengaruhnya  terhadap  Harga  Saham, Proceding  Seminar Nasional  Kontribusi  Dunia  Pendidikan  Ekonomi,  Manajemen,  dan  Akuntansi  dalam Penguatan Perekonomian Bangsa , Universitas Islam Indonesia.
Belkaoui A. dan Karpik P.G., 1989, Determinants of the Corporate Decision to Disclose Social Information, Accounting, Auditing and Accountability Journal , 1/1.
Dahlia,  L. dan Siregar,  V.S., 2008,  Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap  Kinerja Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  yang  Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada Tahun 2005 dan 2006), Simposium Nasional akuntansi XI , Pontianak.
Fahrizqi,  Anggara,  2010, Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan  Corporate Social Responsibility  (CSR)  dalam  Laporan  Tahunan  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  dalam  Bursa  Efek  Indonesia) ,  Universitas Diponegoro Semarang.
Ghozali,  H.  Imam,  2005, Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS ,  Semarang: Universitas Diponegoro.
Hackston,  D.  dan  Milne,  M.J.,  1996,  Some  Determinants  of  Social  and  Environmental Disclosures in New Zealand Companies, Accounting, Auditing  & Accountability Journal , 9/1, 77-108.
Hasibuan,  Rizal,  2001,  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Pengungkapan  Sosial, Tesis , Universitas Diponegoro, Semarang.
Indrawan,  Danu  Candra,  2011, Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Kinerja Perusahaan , Semarang: Universitas Diponegoro.
Indrawati,  Novita,  2009,  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dalam  Annual Report serta Pengaruhnya terhadap Political Visibility dan Economic Performance, Pekbis Jurnal , 1/1, 1-11. Kalangit, S.H. dan Holy K.M., 2009, Konsep Corporate Social Responsibility, Pengaturan dan Pelaksanaannya di Indonesia .
Kotler, Philip dan Nancy  Lee, 2005, Corporate Social Responsibility , New Jersey: John Wiley and Sons, Inc.
Kusumadilaga,  Rimba,  2010. Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Moderating  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek  Indonesia) ,  Semarang:  Universitas Diponegoro.
Marpaung,  Anggita  Zoraya,  2010, Analisa  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan Sosial  (Social  Disclosure)  dalam  Laporan  Keuangan  Tahunan ,  Medan:  Universitas Sumatera Utara.
Meek, Gray  K.,  Clare  B.  Roberts,  Sidney  J.  Gray,  1995.  Factor  Influencing  Voluntary  Annual Report  Disclosures  by  U.S,  UK  and  Continental  European  Multinational  Corporations, Journal of International Business Studies , Third Quarter, 555-527.
Prayogi,  2003,  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  terhadap  Luas  Pengungkapan  Sukarela Laporan  Keuangan  Tahunan  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta, Tesis, Universitas Diponegoro, Semarang.
Rahmawati,  2005,  Relevansi  Nilai  Earnings  dengan  Pendekatan  Terintegrasi:  Hubungan  Non Linier, JAAI , 9/1, 45-59. Rosmasita,  Hardhina,  2007, Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan  Sosial  (Social Disclosure)  dalam  Laporan  Keuangan  Tahunan  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek Jakarta , Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia. Rosy, Meita, 2009, Analisis Pengaruh antara Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added  (MVA)  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2007-2008 , Universitas Gunadarma.
Sembiring,  E.R.,  2005,  Karakteristik  Perusahaan  dan  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial:
Study Empiris pada Perusahaan yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta, Simposium Nasional Akuntansi VIII , Solo, 15 – 16 September 2005.
Simpson,  W.  Gary,  dan  Theodor  Kohers,  2002,  The  Link  between  Corporate  Social  and Financial  Performance:  Evidence  from  the  Banking  Industry, Journal of Business  Ethics , 35/2, 97-109.
Untari,  Lisna,  2010, Effect  on  Company  Characteristic  Corporate  Social  Responsibility Disclosure  in  Corporate  Annual  Report  of  Consumption  Listed  in  Indonesia  Stock Exchange , Gunadarma University.
Wijaya,  Nathalia,  2010, Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) , Salatiga: Universitas Kristen Satya Wacana. Yasa,  Gerianta  Wirawan,  2008,  Analisis  Hubungan  antara  kepemilikan  Manajemen  dengan Kinerja Perusahaan dengan Model Multiple Regresion dan Non-Parametric , Sarathi , 15/2. Zuhroh,  Diana  dan  I  Putu  Pande  Sukmawati, 2003, Analisis  Pengaruh  Luas Pengungkapan Sosial dalam Laporan Tahunan Perusahaan terhadap Reaksi Investor, Simposium Nasional Akuntansi VI .

## Lampiran
Lampiran 1. Proses Pengambilan Sampel Keterangan Jumlah Perusahaan Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2010 146 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2010 dan tidak  mempublikasikan annual report dan laporan keuangan 2010 dengan lengkap (40) Perusahaan yang melaporkan informasi moneter tidak dalam bentuk rupiah (12) Perusahaan yang tidak memiliki beban bunga tahun 2010 (22) Perusahaan yang mengalami rugi dan tidak memiliki beban pajak tahun 2010 (17) Jumlah sampel 55

## Lampiran 2. Pengungkapan CSR per indikator GRI
Indikator*) Minimum (%) Maksimum (%) Mean (%) EC ( Ekonomi ) 22,00 78,00 50,71 EN ( Lingkungan ) 0,00 33,00 12,24 PR ( Tanggungjawab Produk ) 0,00 100,00 37,17 LA ( Tenaga Kerja ) 0,00 50,00 22,86 HR ( Hak Asasi Manusia ) 0,00 22,00 4,85 SO ( Masyarakat ) 0,00 38,00 11,14
*) Instrumen penelitian lengkap dapat diperoleh dengan menghubungi peneliti