Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234
THE INFLUENCE OF FINANCIAL RATIO ON STOCK PRICES: A STUDY ON PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES LISTED ON THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE PERIOD 2016-2022

## PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM : STUDI PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2016-2022
Izzatunnisa 1* , Rahayu Lestari 2
Universitas Nasional 1,2
14nisa27@gmail.com 1 , rahayu.lestari@civitas.unas.ac.id 2

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  and  analyze  whether there  is  an  effect  of financial  ratios  on  stock  prices  in Property and Real Estate companies. The sample for this survey consists of 26 Property and Real Estate companies with a population of 182 companies. Sampling with a targeted sampling process. The target of this survey is Property and Real Estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) between 2016-2022. The data analysis method used is multiple linear regression analysis which is then processed using  SPSS 26 software. The survey results show that the proportion of the Debt  to Equity Ratio (DER) variable has no effect  on stock prices with a significance value of  0.102 > 0.05. On the other hand The variable  Return  On  Equity  (ROE)  and  Earning  Per  Share  (EPS)  has  an  effect  on  stock  prices  with  a significance value of 0.000 < 0.05. So for the conclusion of this study resulted that the variables Return On Equity (ROE) and Earning Per Share (EPS) affect stock prices. Meanwhile, the Debt to Equity Ratio (DER) variable have no effect on stock prices.
Keywords : DER, ROE, EPS, Stock Price.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham pada perusahaan Property  dan Real Estate. Sampel  survei  ini  berjumlah 26 perusahaan properti dan real estate dengan populasi  182 perusahaan. Pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan purposive sampling. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2016-2022. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier  berganda  yang  kemudian  diolah  dengan  menggunakan  software  SPSS  26.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa variabel Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap harga saham dengan nilai signifikansi 0,102 > 0,05. Sedangkan Variabel Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh  terhadap  harga  saham  dengan  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05.  Maka,  kesimpulan  dari penelitian  ini  menghasilkan  bahwa  variabel  Return  On  Equity  (ROE)  dan  Earning  Per  Share  (EPS) berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  variabel  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  tidak  berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci : DER, ROE, EPS, Harga Saham

## PENDAHULUAN
Perkembangan  teknologi  saat  ini meningkatkan produktivitas dalam dunia  bisnis,  teknologi  yang  berperan sebagai  alat  bantu  yang  memudahkan kegiatan  masyarakat  dalam  transaksi jual  beli  saham.  Investasi  merupakan sebuah  aktivitas  menempatkan  atau menyimpan  dana  dalam  jangka  waktu tertentu  melalui  pasar  modal  yang dimana  merupakan  suatu  wadah  yang mempertemukan emiten menjadi pihak
yang  membutuhkan  dana  dari investor melalui penawaran umum yang bertujuan agar mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi.
Perkembangan  pasar  modal  akan  terus menjadi  pantauan  banyak  orang  dari mulai nilai transaksi, volume transaksi, kapitalis  pasar,  jumlah  emiten  dan Indeks Harga Saham gabungan (IHSG). Konvoi  harga  saham  yang  telah go public dapat  mempengaruhi  kestabilan keuangan  perusahaan.  Ketidakstabilan
harga  saham  akan  menyulitkan  para investor  saat  melakukan  investasinya dikarenakan  harga  saham  perusahaan berfluktuasi disetiap tahunnya (Selawati et al., 2022).
Pasar  modal  terdiri  dari  9  sektor dan  salah  satu  subsektornya  adalah Properti  dan  real  estate  dimana merupakan  salah  satu  sub  sektor perusahaan  jasa  yang  terdaftar  sebagai perusahaan publik dalam sektor properti,  real  estate,  dan  konstruksi  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Properti dan real estate masih menjadi salah satu pilihan  utama  para  investor  dalam menginvestasikan  dana  (Manullang  et al., 2021). Seiring meningkatnya pertumbuhan  ekonomi  real  estate, jumlah perusahaan yang tercatat di BEI pada sektor ini juga semakin bertambah dari  tahun  2016  hingga  2022  ini,  yaitu sebanyak  45  perusahaan  di tahun  2016 lalu bertambah sebanyak 21 perusahaan di  tahun  2019,  hingga  tahun  2022 jumlah  perusahaan  meningkat  lagi menjadi 85 perusahaan yang tercatat di BEI. Bisnis di sektor properti dianggap selalu menguntungkan, namun beberapa tahun  belakangan  ini  pertumbuhan sektor properti rentan dipengaruhi oleh sejumlah faktor.
Pasar  saham  dianggap  sebagai salah satu indikator utama perekonomian. Dikutip dari situs https://idx.co.id/ ,  saham  merupakan
salah  satu  instrumen  pasar  keuangan yang paling populer di semua kalangan. Perusahaan dapat memilih untuk menerbitkan saham dalam memutuskan untuk  pendanaan  perusahaan.  Di  sisi lain,  saham  merupakan  salah  satu instrumen investasi yang banyak dipilih para  investor,  baik  investor  kelas  atas, maupun  investor  kecil  dikarenakan saham  mampu  memberikan  tingkat keuntungan  yang  menarik  (Harlan  & Wijaya, 2022).
Saham  dapat  diartikan  sebagai tanda penyertaan modal investor perorangan,  maupun  badan  usaha  atas suatu perusahaan atau perseroan terbatas.  Dengan  adanya  penyertaan modal  tersebut,  maka  pihak  investor memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, klaim atas asset
perusahaan,  dan  berhak  hadir  dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS)
(Harlan & Wijaya, 2022). Dengan kata lain Harga saham merupakan salah satu hal paling signifikan bagi investor untuk dipertimbangkan ketika melakukan investasi karena menunjukkan bagaimana perusahaan beroperasi. Harga  saham  akan  berubah  searah dengan kinerja perusahaan, jika perusahaan berkinerja baik, keuntungan yang  dibuat  dari  operasi  bisnis  akan lebih  tinggi  juga.  Harga  Saham  yang tinggi menunjukkan nilai kinerja perusahaan  semakin  baik,  begitupun sebaliknya  jika  harga  saham  suatu perusahaan  terlalu  rendah,  biasanya kinerja  perusahaan  buruk  (Susanti Simbolon et al., 2022)
Gambar  1. Grafik Perkembangan Rata-Rata per tahun Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Properti dan Real Estate 2016-2022 Sumber: www.idx.co.id Data diolah (2024).
Berdasarkan  gambar  1  terlihat secara  rata-rata  harga  saham  masih mengalami  fluktuasi  selama  periode 2016-2022.  Dapat  dilihat  mulai  dari tahun 2018 rata-rata grafik harga saham
2500 2000 1500 1000 500 0
2016  2017  2018  2019  2020  2021  2022
mengalami  penurunan.  Hal  tersebut berlanjut hingga tahun 2019. Kemudian harga saham kembali mengalami kenaikan  di  tahun  2020  namun  masih berfluktuasi hingga tahun 2022. Artinya terdapat  masalah  pada  harga  saham perusahaan sub sektor properti dan real estate.
Faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham pada perusahaan berasal  dari  faktor  internal  dan  faktor eksternal  perusahaan.  Harga  saham yang  terjadi  di  pasar  modal  selalu berfluktuasi  dari  waktu  ke  waktu. Fluktuasi  harga  saham  juga  mengikuti hukum  permintaan  dan  penawaran ( supply  and  demand  theory ).  Harga saham ditentukan oleh jumlah
penawaran dan permintaan akan saham itu sendiri. Semakin banyak pihak yang melakukan  permintaan  atau  pembelian terhadap  suatu  saham,  maka  harga saham  tersebut  cenderung  merangkak naik  dan  sebaliknya.  Semakin  banyak pihak  yang melakukan  penawaran atau penjualan  suatu  saham,  maka  harga saham tersebut akan cenderung menurun  (Febriani,  2019).  Indonesia dengan  instabilitas  yang  tinggi  dengan karakter  pasar  modal  yang  tidak  stabil membuat  para  investor  menjadi  ragu dalam nenamkan modalnya. Namun hal ini  dapat  diatasi  dengan  mengevaluasi laporan  keuangan  dari  perusahaan tersebut.
Mengevaluasi laporan keuangan  perusahaan  dapat  dilakukan dengan  menggunakan  rasio  keuangan untuk  membantu  mengetahui  kekuatan dan kelemahan dari perusahaan tersebut.  Investor  dapat  menganalisis sebuah  laporan  keuangan  melalui faktor-faktor  fundamental  (Selawati  et al., 2022).
Menurut  penelitian  sebelumnya oleh  (Budiyono  &  Santoso,  2019), menyatakan  jika  DER  memberikan pengaruh negatif terhadap harga saham. Sebaliknya,  (Susanti  Simbolon  et  al.,
2022)  menunjukan  jika  DER  dengan cara simultan memberi pengaruh positif terhadap harga saham. Berbeda dengan kedua  temuan  tersebut,  (Dewi  et  al., 2021) menemukan DER tidak berpengaruh terhadap harga saham. Menurut  penelitian  sebelumnya oleh (Harlan & Wijaya, 2022)
menyatakan  ROE  berpengaruh  secara positif  tidak  signifikan  terhadap  harga saham. (Digita et al., 2023) menyatakan jika ROE memberikan pengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  harga  saham. Sebaliknya,  berbeda  dengan  temuan tersebut, (Kadek et al., 2022) menemukan  ROE  tidak  berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham. Menurut  penelitian  sebelumnya oleh (Harlan & Wijaya, 2022) menyatakan  jika  EPS  memberikan pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap  harga  saham.  Sebaliknya, (Budiyono & Santoso, 2019)
menunjukan  jika  EPS  dengan  cara simultan  memberi  pengaruh  positif terhadap harga saham. Berbeda dengan kedua  temuan  tersebut,  (Susanti  & Wirakusuma,  2022)  menemukan  EPS dengan parsial tidak memberi pengaruh terhadap harga saham
Bersumber pada beberapa penelitian  yang  telah  dikemukakan, tampak research  gap pada  hasil penelitian sebelumnya terkait penelitian ini,  yaitu  variabel  independen  yang mempengaruhi Harga Saham mempunyai pengaruh yang tidak konsisten. Beberapa peneliti menemukan  dampak  positif  yang signifikan, sementara yang lain menemukan hasil yang tidak
berpengaruh.  Oleh  karena  itu,  untuk menjelaskan  lebih  lanjut  konsistensi pengaruh  faktor-faktor  tersebut  dan memberikan  dasar  yang  lebih  kokoh untuk  pengambilan  keputusan,  maka penelitian  ini  akan  menguji  sejumlah variabel    independen    yang    diyakini
memiliki  pengaruh  terhadap  Harga Saham.  Dengan  mempertimbangkan latar  belakang  tersebut,  maka  peneliti mengambil  judul  penelitian,  yaitu “Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap Harga  Saham  :  Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Properti  Dan  Real  Estate
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2022”.

## KAJIAN TEORI

## Debt to Equity Ratio (DER)
Untuk  membandingkan  suatu jumlah  hutang  dan  sebah  ekuitas  yaitu menggunakan  DER.  Guna  dari  sebuah ekuitas  dan  juga  jumlah  hutang  yakni membantu kebutuhan operasional sebuah  perusahaan  (Widodo  et  al., 2022) Menurut (Kasmir,  2021) Debt to Equity  Ratio (DER)  adalah  :  “ Debt  to Equity  Ratio merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  menilai  utang  dengan ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik  perusahaan.  Dengan  kata  lain, rasio  ini  berfungsi  untuk  mengetahui setiap  rupiah  modal  sendiri  yang dijadikan untuk jaminan utang”.
Debt  to  Equity  Ratio digunakan untuk  menilai  perbandingan  hutang pada ekuitas. untuk mencari rasio Debt to  Equity  Ratio menggunakan  metode membandingkan  semua  hutang  dengan semua  ekuitas.  Semakin  tinggi  (DER) rasio  hutang  terhadap  ekuitas,  semakin sedikit pengeluaran ( Shareholder’s equity ) modal sendiri. Rata-rata perusahaan  memiliki Debt  to  Equity Ratio sebesar  80%  jika  kurang  dari  itu maka perusahaan dianggap kurang baik (Kasmir, 2021).
Rumus menghitung DER yaitu :
H 1 :  Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio (DER) terhadap Harga Saham. Return On Equity (ROE)
Suatu  perbandingan  antar  laba atau  keuntungan  setelah  pajak  dengan modal  saham  yang  dipakai  mengukur sebuah  tingkat  dari  pembalikan  atas investasi  bagi  para  individu  yang memegang  saham  atau  yang  memiliki saham  disebut  sebagai Return  On
Equity (ROE).  Guna  dari  ROE  yaitu untuk mengevaluasi bagaimana kemampuan perusahaan dalam menggunakan  dana  dari  para  investor (Widodo et al., 2022). Adapun  menurut  (Kasmir,  2021) “Hasil  pengembalian  ekuitas  atau Return On Equity (ROE) atau rentabilitas  modal  sendiri  merupakan rasio  untuk  mengukur  laba  bersih sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri”. Dari  pengertian  diatas  maka  dapat dikatakan Return  On  Equity (ROE) ialah  perbandingan  yang  digunakan untuk  mengetahui  perbandingan  laba bersih  setelah  pajak  atau  dengan  total modal yang dimiliki perusahaan. Dengan  nilai Return  On  Equity (ROE) yang semakin tinggi maka semakin baik kinerja  keuangan  dalam  memperoleh laba bersih.
Rumus menghitung ROE yaitu :
H 2 :  Pengaruh  Return  On  Equity (ROE) terhadap Harga Saham.
Earning Per Share (EPS) Earning  Per  Share atau  yang sering  disebut  laba  perlembar  saham ialah rasio yang menakar prestasi saham dan  dapat  mencerminkan  penilaian modal  yang  ditanamkan  terhadap pengembalian modal itu sendiri ( return ) (Selawati  et  al.,  2022).  Variabel  EPS menggambarkan  terkait  kemampuan dari  perusahaan  dalam  mendapatkan suatu  keuntungan  yang  bersih  dalam tiap  lembar  sebuah  saham.  Serta seberapa  banyak  laba  atau  keuntungan yang bersih dari perusahaan yang sudah
siap  membagi  kepada  para  pemilik saham (Widodo et al., 2022). (Donald E. Kieso, 2019) menyatakan  bahwa Earning  Per  Share digunakan untuk mengukur laba bersih yang  akan  perusahaan  bagi  kepada setiap  lembar  saham  yang  beredar. Earning  per  Share menggambarkan profitabilitas
perusahaan yang tercermin  pada  setiap  saham.  Adapun menurut  (Kasmir,  2021) Earning  Per Share atau  perbandingan  laba  per- lembar  saham  “merupakan  rasio  untuk mengukur  keberhasilan  manajemen dalam  mencapai  keuntungan  bagi pemegang saham”.
Rumus menghitung EPS yaitu :
H 1 :  Pengaruh  Earning  Per  Share (EPS) terhadap Harga Saham.

## Harga Saham
Harga  saham  adalah  harga  yang ditetapkan  oleh  perusahaan  terkait dengan adanya penawaran dan permintaan  pelaku  pasar  atas  saham- saham  terkait  di  pasar  modal.  Nilai sebuah  saham  sangat  penting  bagi investor  yang  ingin  menanamkan modalnya, karena merupakan nilai dari suatu  perusahaan.  Perdagangan  saham memerlukan  analisis  pergerakan  pasar yang  akurat  dan  berpandangan  jauh  ke depan.  Analisis  yang  salah  dapat menyebabkan  keputusan  yang  buruk yang  menempatkan  investasi  saham dalam  risiko.  Setiap  pergerakan  saham harus  diawasi  dengan  ketat  karena banyak  faktor  yang  mempengaruhinya, termasuk  inflasi.  Inflasi  didefinisikan sebagai  peningkatan  harga  barang  dan jasa yang mengurangi daya beli per unit mata  uang  (Janaina  &  Yudiantoro, 2022)
Menurut (Donald E. Kieso, 2019), saham  biasa  merupakan  suatu  saham yang  bisa  diklaim  oleh  investor  yang
diperoleh dari keuntungan dan kerugian yang ada pada suatu perusahaan. Saham dari perusahaan go public
diperdagangkan  di  bursa  efek  yang terorganisir. Motivasi bagi para investor dalam  membeli  saham  adalah  untuk menikmati  keuntungan  dalam  bentuk deviden  dan capital  gain.  Harga  saham tentunya menjadi acuan yang jelas bagi investor.  Keuntungan  dicapai  ketika harga  jual  lebih  besar  daripada  harga beli,  dan  demikian  pula  sebaliknya.
Tentunya perhitungan ini harus memperhitungkan fee jual  dan fee beli (Monalisa et al., 2019)

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif. Jenis data yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini adalah  data  sekunder  dari  publikasi Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016 hingga  tahun  2022  pada  Perusahaan Properti  dan  Real  Estate.  Pengujian dilakukan
dengan menggunakan pengujian  regresi  data  panel.  Pada tingkat  dasar,  data  panel  adalah perpaduan data time series dengan data cross  section .  Pengambilan  sampel penelitian  ini  dengan  menggunakan purposive sampling yang berarti Perusahaan yang akan dijadikan sampel untuk  penelitian  ini  harus  memenuhi kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan  properti  dan  real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2022.
2. Perusahaan  properti  dan  real  estate yang memiliki data laporan keuangan ( financial stateimeint ) dan laporan  tahuinan  ( annual  report ) yang  dipublikasi  di  Buirsa  Efek Indoneisia sebagai bahan perhitungan  atau  pengolahan Debt to  Equity  Ratio,  Return  On  Equity , dan Earning  Per  Share pada peiriodei 2016 – 2022.
No. Kriteria Jumlah Sampel Sumber : HasiI output spss, 2024 (Data 1 Perusahaan  properti dan real estate  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2022. 2 Perusahaan  properti dan real estate  yang tidak memiliki data laporan  keuangan  ( financial  stateimeint )  dan  laporan tahuinan  ( annual  report )  yang  dipublikasi  di  Buirsa  Efek Indoneisia sebagai bahan perhitungan atau pengolahan Debt to Equity Ratio, Return On Equity , dan Earning Per Share
30
(4)
diolah)
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas Kolmogorov  Smirnov menunjukkan hasil uji statistik bahwa variabel Debt to pada peiriodei 2016 – 2022. Perusahaan propeti dan real estate yang sesuai kriteria 26 Jumlah Pemilihan Sampel ( 7 tahun x 26) 182 HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN Statistik Deskriptif Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean    Std. Deviation LNX1 179 -3,91 1,33 -,6738 1,09946 LNX2 136 -4,61 -,62 -2,8088 ,93605 LNX3 146 -2,41 8,07 3,2705 1,90702 LNY 182 3,18 10,57 5,9583 1,41464 Valid N (listwise) 134
Sumber : HasiI output spss, 2024 (Data
diolah) Dari hasil dapat diperoleh Variabel DER (X 1 ) memiliki nilai mean di  angka  -0,6738,  nilai  tertinggi  di angka  1,33,  nilai  terendah  di  angka  - 3,91  dan  nilai  dari  standar  deviasi sebesar  1,09946.  Variabel  ROE  (X 2 ) memiliki  nilai  mean  di  angka  -2,8088, nilai  tertinggi  di  angka  -0,62,  nilai terendah  di  angka  -4,61  dan  nilai  dari standar deviasi sebesar 0,93605. Variabel EPS (X 3 ) memiliki nilai mean di angka 3,2705, nilai tertinggi di angka 8,07, nilai terendah di angka  -2,41 dan nilai    dari    standar    deviasi    sebesar
Equity  Rasio,  Return  On  Equity, Earning  Per  Share, dan  Harga  Saham telah memenuhi syarat distribusi normal karena nilai signifikan 0,200 > 0,05.

## Uji Heterokedastisitas
Gambar 2. Hasil Uji Hetreoskedastisitas
Sumber : HasiI output spss, 2024 (Data diolah) Gambar menunjukkan plot pada gambar  tersebar  secara  acak  dan  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas.
Uji Multikolinearitas .
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a 1,90702.  Harga  Saham  nilai  rata-rata Unstandardized    Standardized Coefficients Coefficients t Sig. Collinearity Statistics
Std. (mean)  berada  di  angka  5,9583,  nilai tertinggi di angka 10,57, nilai terendah Model B    Error Beta Tolerance VIF
di  angka  3,18  dan  nilai  dari  standar deviasi sebesar 1,41464.

## Uji Normalitas
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 134 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,81947069 Most Extreme Differences Absolute Positive ,067 ,067 Negative -,049 Test Statistic ,067 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber : HasiI output spss, 2024 (Data diolah) Dari perolehan uji multikolinearitas, diketahui bahwa nilai tolerance  dalam  DER  ialah  di  angka 0,942 dengan nilai VIF di angka 1,061, kemudian nilai tolerance dalam variabel ROE ialah di angka 0,534 dengan nilai VIF  di  angka  1,873,  dan  terakhir  nilai tolerance dalam variabel EPS
didapatkan hasil di angka 0,512 dengan nilai  VIF  mencapai  1,952.  Melalui uraian tersebut disimpulkan bahwa tiap 1 (Constant) 1,486    ,484 3,072    ,003 Debt to Equity Ratio ,123    ,075 ,082 1,648    ,102 ,942 1,061 Return on Equity -,490 ,108 -,300 -4,544 ,000 ,534 1,873 Earn Per Share ,948 ,063 1,024 15,173 ,000 ,512 1,952
variabel memiliki nilai toleransi sebesar > 0,1 serta nilai VIF sebesar < 10, yang berarti  tidak  adanya  multikolinearitas pada data yang dianalisis pada studi ini. Oleh karena itu data memenuhi asumsi klasik Multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b
negatif sebesar 0,490, yang berarti tiap naiknya 1% ROE dan variabel lain tidak berubah  akan  membuat  turun  harga saham  di  angka  0,490.  Kemudian besarnya  nilai  koefisien  dari  variabel EPS sebesar 0,948 dengan nilai positif, maka  diketahui  jika-tiap  1%  naiknya EPS  dan  variabel  lain  tidak  berubah akan  meningkatkan  harga  saham  di angka 0,948. Model    R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson Uji F Sumber : HasiI output spss, 2024 (Data diolah) Tabel 6. Hasil Uji F ANOVA a Berdasarkan Tabel Durbin- Watson  di atas menunjukkan tidak ada autokorelasi    dikarenakan    nilai    DW Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
sebesar 0,655 ( -2 < x < 2).
Estimasi  Regresi  Berganda  Data Panel
Tabel 5. Hasil Analisis Regresi
Linear Berganda
Coefficients a
Sumber  :  HasiI  output  spss, 2024 (Data diolah)
Diperoleh nilai F hitung di angka
99,573  dan  F  table  di  angka  2,60, memiliki  arti  bahwa  F  hitung  >  dari  F tabel serta nilai sig. di angka 0,000 (sig <    0,05).    Maka    ditarik    sebuah Model Unstandardized  Standardized Coefficients Coefficients B  Std. Error    Beta
t Sig. Collinearity Statistics Tolerance  VIF kesimpulan  jika  model  penelitian  ini yaitu fit. Maka-seluruh-variabel memiliki-pengaruh-atau-dampak- terhadap harga saham. Sumber : HasiI output spss, 2024 (Data diolah) Harga Saham = 1,486 + 0,123 (DER)
– 0,490 (ROE) + 0,948 (EPS) + ε.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 7. Hasil Uji Koefisien
Determinasi (R 2 )
Model Summary b Berdasarkan perolehan data Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
pada   tabel    di    atas    didapatkan    nilai konstanta  yaitu  sebesar  1,486  yang menunjukkan  bahwa  nilai  Variabel terikat  yakni  harga  saham  adalah sebesar  1,486  apabila  variabel  DER, ROE,  serta  EPS  dalam  model  sama dengan nol atau konstan. Variabel DER mendapatkan  nilai  koefisien  positif sebesar  0,123,  yang  dapat  diartikan apabila  setiap  kenaikan  1%  DER  dan variabel  lain  tidak  berubah  akan meningkatkan  harga  saham  sebesar 0,123. Pengertian variabel ROE mendapatkan  perolehan  nilai  koefisien
1
,835 a ,697 ,690 ,82887 ,655
Sumber : HasiI output spss, 2024 (Data diolah)
Bedasarkan Tabel 7 menunjukkan nilai  R  Square  yaitu  0.697  .  Artinya 69,7%  variebel  independent  harga saham diuraikan dari variabel bebas dan selebihnya 30,3% dikaji variabel lainnya yang tak diuji diriset ini.
Uji Hipotesis Penelitian (Uji t)
1 ,835 a ,697 ,690 ,82887 ,655
1  Regression 205,228 3 68,409 99,573 ,000 b Residual 89,314 130 ,687 Total 294,542 133
1 (Constant)
1,486 ,484 3,072 ,003
Debt to Equity Ratio ,123 ,075 ,082 1,648 ,102 ,942  1,061 Return on Equity -,490 ,108 -,300 -4,544 ,000 ,534  1,873 Earn Per Share ,948 ,063 1,024 15,173 ,000 ,512  1,952
Model
Tabel 10. Hasil Uji t Coefficients a
Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients t Sig. B Std. Error Beta menunjukkan  tidak  adanya  pengaruh terhadap harga saham. Perubahan DER tidak  akan  mempengaruhi  perubahan harga  saham  dikarenakan  tidak  semua investor mempertimbangkan utang perusahaan yang bersangkutan dikarenakan  sebagian    investor    lebih
Sumber: HasiI output spss, 2024 (Data diolah)
Diketahui  nilai  t tabel df  =  n-k-1
(182-3-1)  maka  nilai  t tabel 1,653.
Berdasarkan  tabel  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
1) H 1 : Hasil uji t (parsial) menunjukkan bahwa  nilai  signifikansi  DER  (X 1 ) terhadap  Harga  Saham  (Y)  0,102  > 0,05 dan nilai t hitung < t tabel atau 1,648
< 1,653. Maka hipotesis H 1 ditolak. Sehingga  disimpulkan  varabel  DER tidak  memberikan  pengaruh  dan signifikan  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  properti  dan  real estate  periode 2016-2022.
2) H 2 : Hasil uji t (parsial) menunjukkan bahwa  nilai  signifikansi  ROE  (X 2 ) terhadap Harga Saham (Y) 0,000 < 0,05 dan nilai -t hitung > t tabel atau 4,544 > 1,653. Maka H 2 diterima. Sehingga disimpulkan varabel ROE berpengaruh negatif tetapi signifikan terhadap harga saham pada perusahaan  properti  dan  real  estate periode  2016-2022.
3) H 3 : Hasil uji t (parsial) menunjukkan bahwa  nilai  signifikansi  EPS  (X 3 ) terhadap  Harga  Saham  (Y)  0,000  < 0,05  dan  nilai  t hitung >  t tabel atau 15,173  >  1,653.  Maka  H 3 diterima. Sehingga  disimpulkan  varabel  EPS berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan  properti  dan  real  estate periode 2016-2022.

## Pembahasan Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham
Berdasarkan pada hasil pengujian hipotesis  yang  dilakukan  pada  DER
menginginkan  capital  gain  daripada dividen, begitupun sebaliknya (Dewi et al., 2021) Hasil ini didukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh (Novianti  Sitanggang  et  al.,  2023), (Budiyono  &  Santoso,  2019),  serta (Dewi et al., 2021).

## Pembahasan  Pengaruh  Return  On
Equity Terhadap Harga Saham Hasil pada penelitian ini menunjukan  bahwa  ditemukan  adanya pengaruh  negatif  yang  signifikan  pada variabel Return  On  Equity (ROE) terhadap  harga  saham  secara  persial atau individu. Berdasarkan tabel 5  yang merupakan  hasil  regresi  bisa  dilihat bahwa  apabila  nilai Return  On  Equity mengalami  kenaikan  maka  harga  pada saham  perusahaan  properti  dan  real estate  akan  mengalami  penurunan dimana  pada  variable  bebas  lain diasumsikan  dengan  nilai  konstan. Temuan  ini  sejalan  dengan  penelitian (Digita  et  al.,  2023)  yaitu  ROE berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap harga saham.

## Pembahasan  Pengaruh  Earn  Per
Share Terhadap Harga Saham Analisis ini menunjukkan
Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh positif  serta  signifikan  terhadap  Harga Saham,  Umumnya,  investor  tertarik dengan  tingkat  laba  bersih  yang dihasilkan  dari  setiap  saham  yang dimiliki.  Karena  jika  suatu  perusahaan memiliki  angka Earning  Per  Share yang  tinggi  hal  tersebut  akan  menarik minat investor. Jika investor mengantisipasi  bahwa  nilai  laba  per 1  (Constant) 1,486 ,484 3,072  ,003 Debt to Equity Ratio ,123 ,075 ,082    1,648  ,102 Return on Equity -,490 ,108 -,300  -4,544  ,000 Earn Per Share ,948 ,063 1,024  15,173  ,000
saham  akan  tinggi,  maka  perubahan harga  saham  akan  naik  juga,  dan  hal tersebut  juga  akan  menguntungkan perusahaan  (Susanti  Simbolon  et  al., 2022).  HaI  tersebut  sejalan  dengan penelitian  terdahuIu  yang  dilakukan oleh (Arif et al., 2023), (Romy Lawandi, 2019),  dan  (Susanti  Simbolon  et  al., 2022),  bahwa  Earning  per  Share berpengaruh  positif  serta  signifikan,
karena semakin tinggi tingkat pengembaIian  harga  saham,  maka investor akan tertarik untuk menanamkan  modal  sahamnya  ke perusahaan tersebut, dikarenakan Earning  Per  Share merupakan  suatu cerminan  keberhasilan  usaha  suatu perusahaan  (Susanti  Simbolon  et  al., 2022).

## PENUTUP Kesimpulan
Terdapat tujuan dari dilakukannya studi  ini  yaitu  menguji  besarnya pengaruh variabel DER, ROE serta EPS terhadap  harga  saham.  Studi  ini menggunakan  sampel  yang  berjumlah 182  perusahaan  dan  memenuhi  kriteria yang  spesifik  dengan  memakai  teknik yaitu purposive  sampling .  Pengolahan data  memakai  program  IBM  SPSS  26. Kemudian teknik analisa yang digunakan  ialah  uji  regresi  linier berganda yang melihat besarnya pengaruh variabel DER, ROE serta EPS terhadap-variabel harga saham.
Berdasarkan uji hipotesis yang dilakukan,  terdapat  sebuah  hasil  yang dapat  membuktikan  jika  variabel  DER tidak  meberikan  pengaruh  terhadap harga saham. Variabel ROE memberikan pengaruh negatif signifikan,  dan EPS  memberikan pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Kendati demikian, penelitian  ini  memiliki-keterbatasan seperti  sampel  dan  populasi  yang digunakan    sangat    terbatas    sehingga
penelitian ini tidak dapat digeneralisasikan. Hingga peneliti menyarankan untuk penelitian selanjutnya diharapkan dapat memperkaya  faktor-faktor  yang  dapat memberikan  pengaruh  terhadap  Harga
Saham  seperti  halnya Debt  to  Asset Ratio (DAR), Current  ratio (CR), Return on Asset (ROA) dll.

## DAFTAR PUSTAKA
Arif,  M.,  Hakim,  L.,  &  Meirini,  D.
(2023).  Transformasi  Manageria Journal  Of  Islamic  Education
Management Pengaruh Roa, Npm, Eps Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Subsektor Properti  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2019- 2021. Journal Of Islamic Education    Management , 3 (2), 258–275.
Budiyono, B., & Santoso, S. B. (2019). The  Effects  Of  Eps,  Roe,  Per, Npm,  And  Der  On  The  Share Price In The Jakarta Islamic Index Group  In  The  2014-2017  Period. Jurnal  Manajemen  Bisnis , 10 (2), 177–191.
Dewi, C. P., Pratiwi, L. N., & Laksana, B.  (2021).  Pengaruh  Der,  Eps, Dan  Roa  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Properti  Dan Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di Bei. Indonesian  Journal  Of Economics  And  Management ,
2 (1), 188–196.
Digita,  A.,  1  ,  M.,  Juliana,  A.,  Junaid,
M.  T.,  &  Daran,  Y.  G.  (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ekonomi, Keuangan Dan Manajemen , 19 (1), 82–88.
Donald  E.  Kieso,  J.  J.  W.  T.  D.  W. (2019). Intermediate  Accounting
Ifrs .
Febriani,  L.  (2019).  Analisis  Variabel Yang Mempengaruhi Harga Saham Syariah Di Jakarta Islamic Index. Jurnal  Ekonomi , 24 (3), 421–436.
Harlan,  S.  Dan,  &  Wijaya,  H.  (2022). Pengaruh  Roa,  Roe,  Eps,  &  Pbv
Terhadap  Stock  Price  Dan  Stock
Return. Jurnal  Ekonomi ,  202– 223.
Janaina,  N.  N.,  &  Yudiantoro,  D. (2022).  Pengaruh  Eps,  Roe  Dan Der  Terhadap  Harga  Saham
Properti  Dan  Real  Estate  Yang
Terdaftar  Di  Jii70. Al-Kharaj  : Jurnal  Ekonomi,  Keuangan  & Bisnis Syariah , 5 (2), 762–771. Kadek,  N.,  Trisnadewi,  A.,  Putra Adnyana, N., Wayan, N., Budiasni, N., Tinggi, S., Ekonomi,  I.,  &  Dharma,  S.
(2022).  The  Effect  Of  Financial
Performance  On  Share  Prices  Of Property  Companies  Listed  On The  Indonesia  Stock  Exchange (Idx)  For  The  2017-2020  Period. Management Studies And Entrepreneurship  Journal , 3 (4),
2302–2314.
Kasmir.  (2021). Analisis  Laporan Keuangan .  Depok  :  Rajawali Pers, 2018 © 2008, Pada Penulis.
Manullang,  J.,  Pratiwi,  N.,  Sihombing,
R.   Y.,  Harahap,    R.   A.,  &
Tampubolon, K.      C.   (2021). Pengaruh  Return  On  Asset,  Net Profit Margin Dan Current Ratio Terhadap Harga Saham Food And
Beverage       Di     Bursa      Efek Indonesia. Owner , 5 (1), 119–128. Monalisa, Y., & Maranatha Jl Drg Suria
Sumantri      No,      K. (2019).
Pengaruh    Rasio    Earning    Per Share  (Eps),  Return  On  Equity
(Roe)  Dannet   Profit  Margin (Npm) Pada Harga Saham (Studi Pada  Saham  Perusahaan  Yang Tercatat  Dalam  Idx30  Di  Bei
Periode  2014-2017) . 11 (1),  166–
175.
Novianti  Sitanggang,  T.,  Florencia Sianipar, A. A., Ema Hermansyah
Pasaribu,  C.,  Ayunda  Yusda,  B., & Damanik, H. (2023). The Effect Of  Financial  Performance  On Stock Price In Food And Beverage Sub-Sector Manufacturing Companies Listed On  The  Idx  During  Covid-19, 2018-2021. Management  Studies
And  Entrepreneurship  Journal ,
4 (4), 3456–3467.
Romy Lawandi. (2019). Pengaruh Debt To  Equity  Ratio,  Return  On Equity  Dan  Earning  Per  Share Terhadap Harga Saham Perusahaan  Real  Estate  Dan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2015-
2018. Jurnal  Manajemen  Bisinis Dan  Kewirausahaan , 4 (5),  178–
183.
Selawati, Jhoansyah, D., & Mulia, F. Z. (2022).  Dampak  Debt  To  Equity Ratio  (Der),  Return  On  Asset (Roa),  Return  On  Equity  (Roe),
Earning  Per  Share  (Eps)  Serta Current  Ratio  (Cr)  Terhadap Harga  Saham,  Studi  Keuangan Pada Perusahaan Sektor Properties  &  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. In Management Studies  And  Entrepreneurship
Journal (Vol. 3, Issue 4). Susanti, N. K. R., & Wirakusuma, M. G. (2022).  Kinerja  Keuangan  Dan Harga Saham: Studi Pada
Perusahaan  Pertambangan. E-
Jurnal Akuntansi , 32 (1), 76–92.
Susanti  Simbolon,  I.,  Angraini,  D.,
Astuty,  F.,  Studi  Manajemen,  P.,
&  Ekonomi,  F.  (2022).  Pengaruh Earning  Per  Share,  Debt  To Equity  Ratio  Dan  Current  Ratio Terhadap    Harga    Saham    Pada
Perusahaan  Manufaktur  Sektor
Consumer  Goods  Industry  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  Tahun  2015- 2019. Jurnal  Manajementerapan Dan Keuangan (Mankeu) , 11 (02), 310–323. Widodo,  A.  E.  S.,  Suhendro,  S.,  & Siddi,  P.  (2022).  Pengaruh  Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada  Perusahaan  Manufaktur. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi , 6 (2), 1260–1268.