## PENGARUH SALES GROWTH, PERPUTARAN KAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP TINGKAT PROFITABILITAS
Elisa Rosanti Sinaga 1)* , La Ane 1)
1) Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan *Penulis korespondensi: elisasinaga711@gmail.com , laane@unimed.ac.id

## Abstract
The  problem  in  this  study  is  the  company's  profit which  is very  important  for  the  company because it is the company's main goal.  The purpose of this study was to examine the effect of the  variables  of sales  growth ,  cash  turnover  and  liquidity  on  profitability  in  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2017-2019. The population in this study amounted to  180 manufacturing companies listed on the Indonesia  Stock Exchange in 2017-2019. The sampling method  used is  purposive sampling, with a research sample of  27 companies for 2017-2019, so the research sample data is 81. The data collection technique is to download financial reports from the www.idx.co.id site. The data analysis technique used in  this  study  used  multiple  regression  analysis.  The  results  of  the  study  partially  show  that sales  growth variable has  no  significant  effect  on  profitability,  but  the  cash  turnover  and liquidity  variables  have  a  partial  and  significant  effect  on  the  company's profitability. Simultaneously sales  growth, cash  turnover  and  liquidity  have  a  positive  and significant effect on profitability.
Keywords: Sales Growth, Cash Turnover, Liquidity, Profitability

## Article Information
Received Date: 10 September 2021 Revised Date: 21 September 2021 Accepted Date: 30 Oktober 2021

## PENDAHULUAN
Adanya revolusi industri yang mengakibatkan  perubahan  sebagian  besar dunia  bisnis,  perusahaan  dituntut  mempunyai strategi dengan tujuan meningkatkan kinerjanya,  mampu  bertahan  dan  mampu bersaing  dilapangan.  Persaingan  ketat  yang ditandai banyak perusahaan yang mendaftarkan perusahaan mereka dalam Bursa Efek  Indonesia  (BEI),  termasuk  didalamnya perusahaan  manufaktur  dimana  menjadi  objek dalam  penelitian  ini.  Pada  umumnya tujuan sebuah  perusahaan  aadalah  memperoleh  laba dan  meningkatkan  laba  ( profit ).  Perusahaan atau  organisasi  melakukan  berbagai  kegiatan baik  operasional  maupun  non  operasional untuk  mencapai  tujuan  yang  telah  ditetapkan. Dalam  mencapai  tujuan  tersebut,  aktivitas perusahaan  harus  berjalan  dengan  lancar  dan dapat  mengoptimalkan  sumber  daya  yang  ada dalam  perusahaan  tersebut,  sehingga  kinerja perusahaannya  baik.  Dengan  kinerja  keuangan yang  baik  maka  para  investor  tertarik  untuk berinvestasi  di  perusahaan  tersebut  dengan harapan  akan  memperoleh  return  saham  yang tinggi.  Dengan  begitu,  perusahaan  akan berkembang  dan  unggul  dari  pesaing  – pesaingnya.
Kinerja  perusahaan  pada  umumnya menjadi  gambaran  suatu  perusahaan  dan menjadi parameter keberhasilan suatu perusahaan.  Kinerja  suatu  perusahan  dapat dinilai  dari  laporan  keuangan  yang  dipublish oleh  perusahaan  tersebut.  Tujuan  akhir  dari aktivitas suatu  perusahaan adalah  memperoleh keuntungan  maksimal  hingga  perusahaan sanggup memberi kesejahteraan untuk pemilik, investor, para karyawan dan juga meningkatkan  kualitas  perusahaan  tersebut. Dalam  mengukur  seberapa  besar  keuntungan perusahaan  dapat  digunakan  rasio  laba  atau profitabilitas. Profitabilitas perusahaan merupakan hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan manajemen perusahaan (Bringham  &  Houston,  2006).  Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan  laba  melalui  semua  kemampuan
dan  sumber  yang  ada  seperti  kegiatan penjualan,  kas,  modal,  jumlah  karyawan, jumlah  cabang,  dan  sebagainya  (Harahap, 2008:304).  Dengan  demikian  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  profitabilitas  merupakan kemampuan perusahaan mendapatkan keuntungan atau laba dan efisiensi manajemen dalam  hal  mengelola  sumber  daya  yang  ada dalam perusahaan pada periode akuntansi.
Salah satu alat ukur profitabilitas adalah rasio return on asset (ROA) . Kinerja keuangan sebuah  perusahaan  yang  diukur  dengan  ROA menyatakan seberapa mampu modal yang telah diinvestasikan kedalam asset  perusahaan hingga  dapat  menghasilkan  keuntungan  yang diharapkan.  Semakin  besar  ROA  berarti semakin efisien penggunaan aktiva perusahaan atau  dengan  kata  lain  dengan  jumlah  aktiva yang  sama  bisa  dihasilkan  laba  yang  lebih besar atau sebaliknya (Sudana, 2011). Profitabilitas perusahaan telah menarik perhatian  peneliti  untuk  meneliti  mengenai faktor  –  faktor  yang  dapat  mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  manufaktur  seperti sales  growth, perputaran  kas  dan  likuiditas perusahaan.
Pertumbuhan  penjualan (sales  growth) merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi  profitabilitas  suatu  perusahaan. Penjualan merupakan faktor penting yang tidak bisa  diabaikan  oleh  perusahaan  dikarenakan penjualan  adalah  kriteria  pokok  untuk  menilai profitabilitas perusahaan dan merupakan indikator  utama  atas  aktivitas  perusahaan (Andrayani,  2013).  Dengan  tingkat  penjualan yang relative tinggi, perusahaan tersebut dapat memperoleh laba yang optimal hingga perusahaan berkembang dengan baik. Pertumbuhan  penjualan  tinggi,  maka  akan mencerminkan  pendapatan  perusahaan  yang juga meningkat (Kesuma, 2009). Pertumbuhan penjualan  dapat  dihitung  dari  penjualan  tahun sebelumnya  dan  penjualan  pada  tahun  periode berjalan.  Jika  grafik  pertumbuhan  penjualan naik  secara  konsisten  ini  menandakan  bahwa pertumbuhan  penjualan  perusahaan  dalam  dua periode akuntansi semakin membaik.
Kas  adalah  jenis  aktiva  yang  paling lancar  yang  dapat  digunakan  kapan  saja  oleh perusahaan.  Kas  menjadi  bagian  asset  yang memiliki  sifat  sangat  likuid  dari  aktiva  yang lainnya. Tingkat perputaran  kas menunjukkan kemampuan kas untuk menghasilkan pendapatan,  sehingga  dapat  dilihat  jumlah perputaran  kas  dalam  jangka  waktu    tertentu dan  juga  menunjukkan  efekti  tidaknya  kas setelah  diinvestasikan  dalam  modal  kerja perusahaan.  Semakin  tinggi tingkat  perputaran kas  maka  semakin  baik,  yang  berarti  semakin efisien  penggunaan  kas  maka  semakin  besar keuntungan  yang  diperoleh.  Likuiditas  juga merupakan  hal  penting  dalam  kemajuan  dan perkembangan  sebuah  perusahaan,  dimana rasio likuiditas ini dapat juga dijadikan sebagai alat  ukur  kinerja  perusahaan.  Bhunia  (2010) mengemukakan  bahwa  likuiditas  memainkan peranan  penting  dalam  fungsi  sukses  bisnis perusahaan. Sedangkan menurut Hani
(2015:121) “likuiditas merupakan kemampuan suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  seluruh kewajiban  keuangan  yang  secepatnya  dapat dicairkan  atau  yang  sudah  jatuh  tempo”.  Dari pengertian  diatas  maka  likuiditas  adalah  salah satu  alat  ukur  untuk  mengetahui  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  atau  mendanai kewajiban  jangka  pendeknya  yang  akan  jatuh tempo.
Penelitian  ini  adalah  replikasi  sebuah penelitian  dari  Meidiyustiani  (2016)  yang meneliti  mengenai  pengaruh  modal  kerja, ukuran  perusahaan,  pertumbuhan  penjualan dan  likuiditas  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan  manufaktur  sector  industry  barang konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun 2010  –  2014.  Persamaan  penelitian  berikut dengan penelitian Meidiyustiani (2016) adalah sama-sama meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi  profitabilitas  suatu  perusahaan dan  terdapat  dua  variabel  independen  yang digunakan  sama.  Perbedaan  penelitian  ini dengan penelitian Meidiyustiani (2016), antara lain: 1) Pada penelitian sebelumnya menggunakan  empat  variabel  bebas.  Dalam penelitian ini, menggunakan dua variabel yang
sama  dengan  penelitian  sebelumnya  ditambah dengan  satu  variabel  independen  lain,  yaitu variabel  perputaran  kas.  2)  Sampel  yang digunakan dalam penelitian sebelumnya adalah perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI.  Dalam penelitian  ini,  sampel  yang  digunakan  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI. 3)  Periode  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  sebelumnya  adalah  tahun  2010  – 2014,  sedangkan  dalam  penelitian  ini  periode yang digunakan adalah tahun 2017 – 2019.
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut, maka  permasalahan  penelitian  ini  adalah apakah sales growth,  perputaran  kas  dan likuiditas berpengaruh terhadap tingkat profitabilitas  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017- 2019.

## TINJAUAN PUSTAKA
a. Teori Agency (Agency Theory)
Teori agensi adalah teori yang dipergunakan  untuk  mengambarkan  hubungan antara pihak agen (yang menerima wewenang) dan prinsipal (pihak yang memberi wewenang) yang dibangun agar tujuan perusahaan tercapai secara  maksimal.  Jensen  dan  Meckling  (1976) menjelaskan hubungan keagenan, yaitu sebuah perjanjian  tertulis  dan  sah  dimana  satu  atau lebih  orang  (prinsipal)  memerintah  orang  lain (agen)  untuk  melakukan  suatu  jasa  atas  nama prinsipal  serta  memberi  wewenang  kepadaa agen  membuat  keputusan  yang  terbaik  bagi principal.  Teori  keagenan  ini  menjelaskan hubungan antara pemegang saham (shareholders) dalam sebuah perusahaan sebagai  prinsipal  dan  manajemen  perusahaan sebagai agen. Kontrak yang efektif merupakan kontrak  yang  memenuhi  kriteria  dimana  agen dan principal memiliki informasi yang seimbang,  mempunyai  kualitas  dan  jumlah informasi  yang  diungkap  sehingga  tidak terdapat  informasi  yang  tersembunyi  yang dapat  digunakan  untuk  kepentingan  pribadi. Namun  pada  umumnya  informasi  simetri  satu tidak  pernah  terjadi,  dikarenakan  manajer
berada  didalam  perusahaan  sehingga  manajer mempunyai banyak informasi mengenai perusahaan  tersebut,  sedangkan  principal jarang  atau  bahkan  tidak  pernah  datang  ke perusahaan sehingga informasi yang diketahuinya sedikit (Yushita, 2010).
Masalah  keagenan (agency  problem) muncul  ketika  pemegang  saham  mengalami kendala  untuk  membuktikan  bahwa agent melakukan  tindakan  untuk  memaksimalkan kesejahteraan principal (Yushita, 2010). Pihak
manajemen perusahaan bersikap tidak membedakan risiko yang akan terjadi, sedangkan  pemilik  perusahaan  menghindari risiko. Konflik kepentingan semakin meningkat  terutama  karena  para  pemegang saham tidak dapat mengawasi seluruh kegiatan manajemen  perusahaan  setiap  harinya  secara berkelanjutan  untuk  memastikan  bahwa  pihak manajemen perusahaan bertindak sesuai dengan  keinginan  yang  diinginkan  para pemegang  saham  sehingga  memicu  biaya keagenan (agency  cost). Kaitan  teori  agency dengan penelitian ini adalah bahwa manajemen (agent) memberikan  informasi  mengenai pertumbuhan penjualan (sales growth), perputaran  kas  dan  likuiditas (current  ratio) kepada  pemegang  saham  untuk  menghindari asimetri  informasi  yang  terjadi  di  antara keduanya.  Sehingga  secara  bersama  –  sama dapat  mengingkatkan  kinerja  perusahaan mereka.

## b. Profitabilitas Perusahaan
Bringham  dan  Houston  (2010:  146) menunjukkan bahwa“profitabilitas adalah
sekelompok rasio yang menunjukkan
kombinasi dari pengaruh likuiditas, manajemen  asset  dan  utang  pada  hasil operasi”.  Menurut  La  Ane  (2011  :  86) menyimpulkan  bahwa  “rasio  profitabilitas menunjukkan  efektivitas  manajemen  dalam menggunakan  sumber  daya  (aktiva)  selama periode  operasi”.  Harahap  (2008  :  304) menyimpulkan bahwa “Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan
mendapatkan  laba  melalui  semua  kemampuan dan  sumber  yang  ada  seperti  kegiatan penjualan,  kas,  modal,  jumlah  karyawan, jumlah  cabang,  dan  sebagainya”.Dengan demikian profitabilitas adalah pengukuran dari keseluruhan produktivitas dan kinerja perusahaan yang pada akhirnya akan menunjukkan efisiensi dan produktivitas perusahaan  tersebut.  Profitabilitas  perusahaan dapat diukur dengan Return On Assets (ROA).
c. Sales Growth (Pertumbuhan Penjualan) Chotimah  dan  Susilowibowo  (2014) “pertumbuhan  penjualan  adalah  indicator penting dari penerimaan pasar atas produk/jasa suatu  perusahaan,  dimana  pendapatan  yang dihasilkan dari penjualan akan dapat digunakan untuk mengukur tingkat pertumbuhan  penjualan”.  Menurut  Carvalho dan  Costa  (2014)  “pertumbuhan  penjualan adalah  peningkatan  penjualan  antara  tahun sekarang dibandingkan dengan tahun
sebelumnya  yang  dinyatakan  dalam  bentuk persentase”. Sambharakreshna (2010) mengungkapkan, bahwa pertumbuhan penjualan
mencerminkan keberhasilan
perusahaan  dalam  investasi  yang  dilakukan pada  periode  yang  lalu,  sehingga  dapat memprediksi  pertumbuhan  perusahaan  dimasa yang  akan  datang.  Peran  pertumbuhan  bagi perusahaan yaitu, perusahaan yang
efisiendalam  bertumbuh  dapat  bertahan  hidup karena  mencerminkan  aktivitas  bisnis  yang tinggi (Agiomirgianakis, Voulgaris &
Papadogonas, 2006). Perusahaan harus menggunakan  dan  mengelola  sumber  daya yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  pendapatan melalui  penjualan.  Dari  beberapa  pengertian diatas,  maka  pertumbuhan  penjualan  adalah salah  satu  tolak  ukur  dari  pertumbuhan perusahaan dalam menggunakan dan menggelola  sumber  daya  yang  dimiliki perusahaan melalui penjualan produk perusahaan  itu  sendiri  dengan  menghitung
penjualan  tahun  ini  dibandingkan  dengan penjualan  tahun  lalu. Sales  Growth dapat diukur dengan menggunakan rumus:
Keterangan : g   : Pertumbuhan Penjualan S1 : Total Penjualan selama periode berjalan S0 : Total Penjualan periode lalu
d. Perputaran Kas
Menurut Riyanto (2011 : 95)
“perputaran  kas  adalah  perbandingan  antara penjualan  dengan  jumlah  kas  rata  –  rata. Jumlah  kas  dapat  pula  dihubungkan  dengan jumlah  penjualannya”.  Perputaran  kas  adalah periode  berputarnya  kas  yang  dimulai  pada saat  kas  diinvestasikan  hingga  kembali menjadi  kas.  Rasio  perputaran  kas  merupakan perbandingan antara penjualan dengan kas rata –  rata.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui seberapa  jauh  efektivitas  perusahaan  dalam mengelola  dana  kasnya  untuk  menghasilkan pendapatan    atau  penjualan.  Angka  rasio  yang semakin  tinggi  akan  semakin  baik.  Tingkat perputaran  kas  merupakan  ukuran  efisiensi penggunaan  kas  oleh  perusahaan.  Karena tingkat perputaran kas menggambarkan kecepatan  arus  kas  kembalinya  kas  yang  telah ditanamkan  di  dalam  modal  kerja.  Perputaran kas  dapat  dihitung  dengan  menggunakan rumus:

## e. Likuiditas
Menurut  Riyanto  (2008)  likuiditas berhubungan  dengan  masalah  kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya  yang  segera  harus  dipenuhi. Dengan kata lain, likuiditas adalah kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajibannya yang sudah jatuh tempo. Likuiditas perusahaan diperoleh  dengan  membandingkan  antara kewajiban  jangka  pendek  (lancar)  dengan sumber daya jangka pendek. Menurut Munawir
(2001  : 31) “likuiditas menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban  keuangannya  yang  harus  segera dipenuhi,  atau  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  keuangan  pada  saat ditagih”.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa likuiditas  adalah  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban keuangan (hutang) jangka  pendeknya  yang  akan  jatuh  tempo. Penelitian ini menggunakan current ratio (CR) sebagai  proksi  dari  likuiditas  karena  CR merupakan  indikator  terbaik  sampai  sejauh mana  klaim  dari  kreditur  jangka  pendek  telah ditutup  oleh  aktiva  –  aktiva  yang  diharapkan dapat  diubah  menjadi  kas  dengan  cukup  cepat (Bringham & Houston, 2006 : 95).
f. Pengaruh Sales Growth Terhadap

## Profitabilitas Perusahaan
Penjualan  merupakan  variabel  yang paling  penting  dalam  suatu  perusahaan. Tingkat  pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi menandakan kemampuan perusahaan menghasilkan  pendapatan  yang  tinggi  dari penjualan  produk  perusahaan,  sebaliknya  jika pertumbuhan  penjualan  rendah  menandakan bahwa  kemampuan  perusahaan  menghasilkan pendapatan yang rendah dari periode sebelumnya.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian Setyawan dan Susilowati (2018) dan Chistiawan (2016) menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. Berdasarkan penjelasan dan hasil penelitian  terdahulu,  maka  hipotesis  yang diajukan:
H 1 : Sales growth berpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan
g. Pengaruh  Perputaran  Kas  Terhadap Profitabilitas Perusahaan Perputaran kas menunjukkan
kemampuan kas dalam menghasilkan pendapatan,  sehingga  dapat  dilihat  berapa  kali uang  kas  berputar  dalam  satu  periode  tertentu dan  juga  menandakan  baik  atau  tidaknya  kas tersebut  bekerja  setelah  ditanamkan  didalam modal  kerja  perusahaan.  Semakin  tinggi perputaran  kas  ini  akan  semakin  baik,  ini berarti  semakin  tinggi  efisiensi  penggunaan kasnya  dan  keuntungan  yang  diperoleh  akan semakin  besar.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  Rika  Ayu  Nurafika  (2018)  yang menunjukkan  bahwa  variabel  perputaran  kas berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas (return on  asset). .  Berdasarkan penjelasan dan hasil penelitian terdahulu, maka hipotesis yang diajukan adalah:
H 2 :  Perputaran  Kas  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas perusahaan
h. Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Perusahaan  yang  mampu  memenuhi segala kewajiban
keuangannya maka perusahaan  tersebut  dalam  keadaan  likuid. Kondisi  keuangan  yang  baik  akan  berdampak pada  profit  yang  akan  didapatkan  perusahaan tinggi.  Likuiditas  yang  tinggi  tanpa  adanya pemanfaatan nilai yang dimiliki untuk menghasilkan  laba  bagi  perusahaan  akan menjadi beban karena bisa dikatakan kas yang ada  dalam  perusahaan  tersebut  menganggur (idle fund), banyaknya piutang tak tertagih, dan rendahnya pinjaman jangka pendek.
Perusahaan  yang  memiliki current  ratio yang semakin  besar,  maka  menunjukkan  semakin besar kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  Hal  ini  sejalan dengan penelitian Felany (2018) dan Mahadhika  (2016)  berdasarkan  hasil  analisis data  menunjukkan  bahwa  secara  parsial variabel  current  ratio  berpengaruh  signifikan positif  terhadap  ROA (Return  On  Assets). Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  dapat dirumuskan kedalam hipotesis berikut:
H 3 :  Likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap Profitabilitas perusahaan
i. Pengaruh  Sales  Growth,  Perputaran
Kas dan Likuiditas Terhadap

## Profitabilitas Perusahaan
Tingkat  pertumbuhan  penjualan (sales growth), perputaran kas dan likuiditas (current ratio) secara  keseluruhan  mempengaruhi tingkat  profitabilitas (return on  assets)
perusahaan
manufaktur.
Berdasarkan penjelasan  tersebut  maka  dapat  digambarkan kerangka pemikiran sebagai berikut: \
H 4 : Sales growth , perputaran kas dan likuiditas berpengaruh positif secara simultan terhadap S profitabilitas perusahaan

## METODE PENELITIAN
a. Lokasi dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  dengan  cara  mengakses  data  dari situs resmi Bursa Efek Indonesia ( https://www.idx.co.id ).  Penelitian  dilakukan pada bulan Maret 2021 – Juni 2021.
b. Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2017- 2019.  Adapun  teknik  pengambilan  sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah dengan  metode purposive  sampling dengan karakteristik sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2017- 2019.
2. Perusahaan manufaktur yang mempublikasikan  laporan  keuangannya dengan satuan mata uang rupiah.
3. Perusahaan  manufaktur  yang  memiliki laporan  keuangan  dengan  data  lengkap yang  diperlukan  untuk  menghitung  ROA, sales  growth, likuiditas  dan  perputaran kas.
4. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan  keuangan  dan  telah  di  audit berturut  –  turut  selama  periode  2017  - 2019.
5. Perusahaan  yang  mempunyai  laba  positif selama tahun penelitian 2017 – 2019.
6. Perusahaan yang memiliki nilai
pertumbuhan penjualan positif pada tahun 2017 – 2019. c. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi. Dimana teknik  dokumentasi  bersumber  dari  data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017- 2019  yang  dapat  diunduh  melalui  laman www.idx.co.id .

## d. Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  yaitu  teknik  analisis statistik  dengan  menggunakan software SPSS (Statistical  Package  for  Social  Science ).
Analisis  yang  digunakan  adalah  statistik deskriptif  yang  menggambarkan  data  dari keseluruhan  variabel  yang  dilihat  dari  nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata, dan standar  deviasi.  Uji  asumsi  klasik  yang digunakan  terdiri  atas  uji  normalitas,  uji multikolenieritas,  uji  heteroskedastisitas,  uji autokorelasi. Model analisis data yang digunakan  dalam  penelitian  adalah  regresi berganda yang menjelaskan keseluruhan mengenai  pengaruh sales  growth, perputaran kas  dan  likuiditas  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Sedangkan  pengujian  hipotesis yang  digunakan  adalah  Uji  T  untuk  uji pengaruh  secara  parsial  dan  Uji  F  untuk  uji pengaruh  secara  simultan.  Berikut  adalah model analisis regresi berganda yang digunakan dalam penelitian:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Keterangan :
Y    =  Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return On Assets a    = Konstanta b 1 = Koefisien  regresi,  yaitu  besarnya perubahan Y apabila X 1 berubah sebesar 1 satuan
X 1 = Pertumbuhan penjualan (sales growth)
b 2 =  Koefisien  regresi,  yaitu  besarnya perubahan Y apabila X 2 berubah sebesar 1 satuan X 2 = Perputaran Kas
b 3 =  Koefisien  regresi,  yaitu  besarnya perubahan Y apabila X 3 berubah sebesar 1 satuan X 3 i =  Likuiditas  yang  diukur  dengan current ratio
e    = Standar error

## HASIL DAN PEMBAHASAN
a. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  adalah  statistic  yang memberikan  gambaran  atau  deskripsi  suatu data  yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  (mean), standar  deviasi,  varian,  maksimum,  minimum, sum,  range, kurtosis dan skewness (Ghozali, 2016:19).  Statistik  deskriptif  mendefinisikan data  menjadi  informasi  yang  lebih  jelas  dan mudah dipahami .
Tabel 1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif

## Sumber: Output SPSS, 2021
Berdasarkan tabel 1 hasil analisis statistik deskriptif  menunjukkan  bahwa  jumlah  data (valid N) yang ada dalam penelitian ini adalah 81  sampel  dan  semua  data  tersedia  dengan lengkap. Variabel dependen yaitu profitabilitas diukur  dengan  menggunakan return  on  asset (ROA). Hasil analisis deskriptif untuk variabel ini  menunjukkan  nilai  tertinggi (maximum) sebesar  0.1567,  yaitu  PT  Ultra  Jaya  Milk Industry & Trading Company Tbk (ULTJ) dan nilai terendah (minimum) sebesar 0.0005, yaitu PT Sekar Bumi Tbk (SKBM). Nilai rata – rata
(mean) variabel  ini  adalah  0.071211  dan  nilai standar
deviasi 0.0428456.Variabel
independen  yang  pertama  adalah sales  growth memiliki  nilai  tertinggi (maximum) sebesar 0.5318, yaitu PT Intanwijaya Internasional Tbk (INCI).  Nilai  terendah (minimum) sebesar 0.0019,  yaitu  PT  Semen  Baturaja  (Persero)
Tbk  (SMBR).  Nilai  rata  – rata (mean) sebesar 0.125085 dan standar deviasi untuk variabel ini adalah sebesar 0.1051048.Variabel independen yang  kedua  adalah  perputaran  kas  memiliki nilai  tertinggi (maximum) sebesar  305.6037, yaitu  PT  Sariguna  Primatirta  Tbk  (CLEO). Nilai  terendah (minimum) sebesar  0.7719, yaitu  PT  Betonjaya  Manunggal  Tbk  (BTON). Nilai rata – rata (mean) sebesar 25.858172 dan standar  deviasi  untuk  variabel  ini  adalah sebesar 52.8318554. Variabel independen yang ketiga  adalah  likuiditas  yang  diukur  dengan menggunakan  CR  memiliki  nilai  tertinggi (maximum) sebesar 15.8223, yaitu PT Campina  Ice  Cream  Industry  Tbk  (CAMP). Nilai  terendah (minimum) sebesar  0.8748, yaitu PT Aneka Gas Indsutri Tbk (AGII). Nilai rata  –  rata (mean) sebesar  2.889741  dan standar  deviasi  untuk  variabel  ini  adalah sebesar 2.4301879.
b. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  variabel  pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Hasil uji  normalitas  dapat  dilihat  pada  uji  statistik non  parametric  Kolmogorov-Smirnov  sebagai berikut:
Sumber: Output SPSS, 2021
c. Uji Multikoleniaritas
d. Uji Multikoleniaritas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan  adanya  korelasi  antara  variabel bebas  (independen).  Model  regresi  yang  baik seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  antara variabel  bebas.  Hasil  uji  multikoleniaritas dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel  3 berikut:

## Tabel 3 Hasil Uji Multikoleniaritas

## Sumber: Output SPSS, 2021
Berdasarkan  hasil  uji  multikolinearitas yang  disajikan  dalam  tabel  3  menunjukkan bahwa  variabel sales  growth memiliki  nilai tolerance 0.934  >  0.10  dan  nilai  VIF  1.071  < 10.  Variabel  perputaran  kas  memiliki  nilai tolerance 0.903  >  0.10  dan  nilai  VIF  1.107  <
10. Variabel likuiditas memiliki nilai tolerance
0.959 > 0.10 dan nilai VIF 1.043 < 10. Hal ini menunjukkan  bahwa  semua  nilai  VIF  dari variabel memiliki nilai yang lebih kecil dari 10 dan  nilai tolerance lebih  besar  dari  0.1.  Jadi dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen yang digunakan dalam model regresi penelitian ini terbebas dari multikolinearitas.
e. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk
menguji  apakah  dalam  model  regresi  linear terdapat  korelasi  antar  kesalahan  pengganggu pada  periode  t  dengan  kesalahan  penggangu
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas
Setelah melakukan trimming atau penghapusan  data  outlier  berdasarkan  tabel  2  di atas,  dapat  dilihat  nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed) sebesar 0,080 dan lebih besar dari 0,05 sehingga dapat diartikan data berdistribusi dengan normal. Hasil test  ini  didukung  oleh  hasil  analisis  grafik histogram  dari  data  penelitian  tersebut  yang menunjukkan  grafik  yang  sempurna  membentuk lonceng  yang  berbentuk  simetris  antara  sisi kanan dan sisi kiri yang berarti data berdistribusi dengan  normal.  Grafik  normal  probability  plot menunjukkan  data  menyebar  disekitar  garis diagonal dan mengikuti  arah garis diagonal. Hal ini  menunjukkan  bahwa  data  terdistribusi normal.
pada  periode  t-1  (sebelumnya).  Hasil  uji autokorelasi  penelitian  ini  ditunjukkan  oleh tabel sebagai berikut:
Tabel  4 Hasil Uji Autokorelasi

## Sumber: Output SPSS, 2021
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  pada tabel 4 diketahui nilai stasistik Durbin-Watson (DW)  sebesar  2.020.  Angka  ini  terletak diantara  1.7164  <  2.020  <  2.2836  dengan  DU 1.7164 dan DL 1.5632 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi dalam model regresi tersebut.

## f. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk melihat  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dan residual dari suatu pengamatan  ke  pengamatan  lainnya.  Berikut hasil uji heteroskedastisitas dengan menggunakan grafik scatterplot sebagi berikut:
Tabel  5

## Hasil Uji Heterokedastisitas

## Sumber: Output SPSS, 2021
Dari  tabel  5  diatas  dapat  disimpulkan nilai signifikan dalam setiap variabel independen  nilainya  >  0.05  yang  berarti  tidak terdapat heterokedastisitas.

## g. Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresiberganda  adalah  untuk mengetahui  pengaruh  suatu  variabel  bebas terhadap variabel terikat, yang bertujuan untuk mengestimasi  atau  memprediksi  rata-rata populasi  atau  dengan  nilai  rata-rata  variabel dependen berdasarkan nilai variabel independen.  Berikut  merupakan  hasil  analisis regresi  berganda  yang  dapat  dilihat  pada  tabel
6

## Tabel 6 Hasil Uji Regresi Berganda
Sumber: Output SPSS, 2021
Berdasarkan tabel 6 diatas, maka persamaan regresi berganda dapat dirumuskan sebagai berikut :
Y = -3.715 + 0.203XI + 0.219X2 + 0.860X3 Adapun  interpretasi  regresi  berganda diatas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai konstanta sebesar -3.715
menunjukkan bahwa jika variabel
independen dianggap konstan dan bernilai nol  (0),  maka  akan  menurunkan  variabel profitabilitas sebesar 3.715.
2. Nilai  koefisien  regresi  variabel sales growth (X1)  sebesar  0.203  menunjukkan bahwa  setiap  adanya  perubahan  1  satuan dengan  asumsi  variabel  independen  yang lain  nilainya tetap,  maka  akan  menaikkan variabel profitabilitas (Y) sebesar 0.203.
3. Nilai koefisien regresi variabel perputaran kas  (X2)  sebesar  0.219  menunjukkan bahwa  setiap  adanya  perubahan  1  satuan dengan  asumsi  variabel  independen  yang lain  nilainya tetap,  maka  akan  menaikkan variabel profitabilitas (Y) sebesar 0.219.
4. Nilai  koefisien  regresi  variabel  likuiditas (X3)  sebesar  0.860  menunjukkan  bahwa setiap  adanya  perubahan  1  satuan  dengan asumsi  variabel  independent  yang  lain
nilainya  tetap,  maka  akan  menaikkan variabel profitabilitas (Y) sebesar 0.860.
h. Uji Parsial (Uji Statistik T)
Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  secara individu.  Uji  parsial  ditunjukkan  oleh  tabel  7 berikut ini:
Tabel  7 Hasil Uji Parsial (Uji T)

## Sumber: Output SPSS, 2021
Berdasarkan  hasil  output  SPSS  pada  tabel 7 diatas dapat disimpulkan sebagai berikut :
a. H1  :  Sales  growth  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas
Berdasarkan  uji  t  diperoleh  t hitung <  t table yaitu  t hitung sebesar  1.956  dan  t table 1.99125 dengan tingkat signifikansi 0.054 yang  berarti  lebih  besar  dari  pada  0.05. Artinya  variabel sales  growth (X1)  tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap  profitabilitas  (Y).  Maka  dapat disimpulkan H1 tidak dapat diterima.
b. H2  :  Perputaran  kas  berpengaruh positif terhadap profitabilitas Berdasarkan  uji  t    diperoleh  t hitung lebih sebesar daripada   t tabel yaitu t hitung 2.300 > t tabel 1.99125  dengan  tingkat  signifikansi
0.024  lebih  kecil  dari  pada  0.05.  Dengan demikian,  variabel  perputaran  kas  (X2)
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap profitabilitas (Y). Maka dapat disimpulkan H2 diterima.
c. H3  :  Likuiditas  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas Berdasarkan  uji  t  diperoleh  t hitung lebih besar  daripada    t tabel yaitu  t hitung sebesar 4.567 sedang t tabel 1.99125 dengan tingkat signifikansi  0.000  lebih  kecil  dari  0.05. Dengan demikian, variabel likuiditas (X3)
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap profitabilitas (Y). Maka dapat disimpulkan H3 diterima.

## i. Uji Simultan (Uji F)
Hasil dari uji simultan  (uji statistik F) disajikan dalam tabel dibawah ini :
Tabel 8 Hasil Uji F

## Sumber: Output SPSS, 2021
H4 : Sales growth, perputaran kas dan likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas
Berdasarkan tabel 8 dapat diperoleh nilai F hitung sebesar  8.285  >  F tabel 2.7233  dengan  tingkat signifikansi  0.000  <  0.05.  Artinya  variabel sales  growth, perputaran  kas  dan  likuiditas secara  simultan  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  profitabilitas.  Dengan  demikian  H4 diterima.
j. Uji Koefisien Determinasi
Nilai  (R 2 )  merupakan  kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen. Hasil uji koefisien determinasi  dapat  dijelaskan  dengan  tabel berikut ini:
Tabel  1 Hasil Uji Koefisien Determinasi

## Sumber: Output SPSS, 2021
Berdasarkan  tabel  9  diketahui  bahwa nilai  koefisien  determinasi  (Adjusted  R Square)  sebesar 0.215.  Hal  ini  menunjukkan bahwa sales  growth ,  perputaran  kas  dan likuiditas dapat menjelaskan variabel profitabilitas sebesar 21,5% sedangkan sisanya sebesar  78,5%  dijelaskan  oleh  variabel  – variabel lain diluar model penelitian ini.

## k. Pengaruh  Sales  Growth  Terhadap Profitabilitas Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian yang telah dilakukan  diperoleh  bukti  empiris  bahwa hipotesis pertama (H1) ditolak. Hasil penelitian ini menjelaskan bahwa tingkat sales growth (pertumbuhan penjualan) tidak berpengaruh  atau  tidak  menjamin  tinggi rendahnya  profitabilitas  perusahaan.  Kesuma (2009) menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan  tinggi,  maka  akan  mencerminkan pendapatan  perusahaan  yang  juga  meningkat. Namun, pada kenyataannya tingkat pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi  tidak selalu menandakan keuntungan atau laba yang diperoleh  perusahaan  juga  tinggi.  Hal  tersebut dapat disebabkan karena dengan meningkatnya pertumbuhan penjualan, maka asset perusahaan juga  mengalami  kenaikan.  Dengan adanya  kenaikan  aset  diikuti  pula  dengan kenaikan beban bunga atas pinjaman perusahaan, sehingga menyebabkan laba bersih tidak terlalu tinggi. Hal ini menjelaskan bahwa perusahaan  dengan  pertumbuhan  penjualan yang  besar  tidak  selalu  memiliki  ROA (profitabilitas) yang lebih tinggi. Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan Supanji  Setyawan  dan  Susilowati  (2018)  yang menyatakan bahwa sales growth secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.  Namun  hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan oleh Lucya Dewi dan Natalia (2017) yang  meneliti  tentang  pengaruh debt  to  equity ratio,  firm  size,  inventory  turnover,  assets turnover dan  pertumbuhan  penjualan  terhadap profitabilitas. Yang menemukan bahwa
pertumbuhan  penjualan (sales  growth) secara parsial tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
L. Pengaruh  Perputaran  Kas  Terhadap Profitabilitas Perusahaan
Berdasarkan  uji  hipotesis  (uji  t)  untuk variabel  perputaran  kas  menunjukkan  bahwa nilai  t hitung 2.300  >  nilai  t tabel 1991  dan  nilai signifikansi  0.024  <  0.05  yang  berarti  bahwa variabel  perputaran  kas  berpengaruh  positif
signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI tahun  2017 –  2019,  dengan  kata  lain  hipotesis kedua (H2) diterima . Dilihat dari hasil analisis regresi  yang  menunjukkan  pengaruh  positif perputaran  kas  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan manufaktur maka dapat disimpulkan  apabila  perputaran  kas  semakin cepat maka profitabilitas juga akan meningkat. Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Sarjito  dan Dedy  (2017)  yang  menunjukkan  bahwa variabel  independen  perputaran  kas  terbukti secara  parsial  dan  simultan  tidak  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Namun penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan  oleh  Rika  Ayu  (2018)  yang menyatakan bahwa perputaran kas
berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.
m. Pengaruh
Likuiditas

## Terhadap Profitabiltas Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  (uji  t) di atas, menunjukkan bahwa variabel likuiditas memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017  –  2019 dengan  nilai  t hitung sebesar  4.567  >  dari  nilai t tabel yaitu  1.991  dan  nilai  signifikan  0.000  < 0.05.  Dengan  hasil  penelitian  ini,  maka hipotesis  ketiga  (H3) diterima .  Dalam penelitian  ini  likuiditas  yang  diukur  dengan current  ratio menunjukkan  hasil  yang  positif dan signifikan. Likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas artinya perusahaan yang memiliki  nilai  likuiditas  yang  tinggi  akan menghasilkan  profitabilitas  yang  tinggi  pula. Nilai likuiditas (CR) yang tinggi menunjukkan ketersediaan  aktiva  lancar  guna  melunasi kewajiban  lancar  juga  tinggi.  Hal  ini  sesuai dengan pendapat Kasmir (2012) yang menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  nilai likuiditas  (CR)  sebuah  perusahaan  maka semakin  kecil  peluang  kegagalan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka
pendeknya. Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Mikha  dan  Henny  (2018)  yang  menyatakan bahwa  secara  statistik  variabel  likuiditas  (CR) tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap profitabilitas (ROA). Namun penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Indah Ayu  (2018)  dan  penelitian Mahardhika  (2016) yang  menyatakan  bahwa  variabel  likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas perusahan.
n. Pengaruh  Sales  Growth,  Perputaran
Kas dan Likuiditas terhadap
Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara simultan  (uji  F)  diperoleh  nilai  F hitung sebesar 8.285  >  dari  nilai  F tabel 2.723  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0.000  <  0.05.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel sales  growth, perputaran  kas  dan  likuiditas  berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Dengan demikian hipotesis keempat  (H4) diterima .  Berdasarkan  hasil  uji koefisien  determinasi  dapat  dilihat  nilai Adjusted  R’Square  sebesar  0.215.  Hal  ini menunjukkan  bahwa sales  growth, perputaran kas  dan  likuiditas  dapat  menjelaskan  variabel profitabilitas sebesar 21,5% sedangkan sisanya sebesar  78,5%  dijelaskan  oleh  variabel  atau faktor lain.

## KESIMPULAN DAN SARAN
a. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan  yang  telah  dikemukakan  pada bagian  sebelumnya,  diperoleh  kesimpulan sebagai berikut :
1. Variabel sales growth secara parsial tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap profitabilitas.  Hipotesis  penelitian  tidak dapat diterima.
2. Variabel  perputaran  kas  secara  parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Hipotesis penelitian dapat diterima. 3. Variabel likuiditas secara parsial berpengaruh positif dan signifikan
terhadap profitabilitas. Hipotesis
penelitian dapat diterima.
4. Variabel sales grwoth, perputaran kas dan likuiditas  secara  simultan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas.  Hipotesis  penelitian  dapat diterima.
b. Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan simpulan  yang  diperoleh  dari  penelitian  ini, dapat diberikan saran sebagai berikut:
1. Untuk  peneliti  selanjutnya  disarankan menambah variabel lainnya yang berpotensi  mempengaruhi  profitabilitas perusahaan seperti struktur modal, ukuran perusahaan dan sebagainya untuk diteliti.
2. Penelitian ini menggunakan data perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun.  Penulis menyarankan  untuk  peneliti  selanjutnya agar  mengkaji  objek  penelitian  yang  lain untuk memperluas ruang lingkup penelitian  sehingga  tidak  terbatas  pada perusahaan manufaktur.

## REFERENSI
Andrayani, N. P. (2013). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan  dan  Tangibility  Assets terhadap Struktur Modal pada Perusahaan  Asuransi  yang  terdaftar  di Bursa Efek indonesia. Skripsi. Sarjana Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Udayana Bali .
Bhunia,  A.  (2010).  A  Trend  Analysis  of Liquidity  Management  Eficiency  in Selected  Private  Sector  Indian  Steel Industry. Indian  Journal  of  Reseacrh in  Commerce  and Management ,  1 (5),
48-53.
Bringham dan Houston. (2010). Dasar - Dasar Manajemen Keuangan.
Jakarta:
Salemba Empat.
Bringham  Eugene  F.,  d.  H.  (2006). Dasar  - Dasar  Manajemen  Keuangan  Buku  II.
Edisi  Kesepuluh. Jakarta:  Salemba
Empat.
Costa,  C.  d.  (2014).  Small  and  Medium Enterprise (SMEs) and Competitiveness:  An  Empirical  Study. Journal  of  Management  Studies ,  2(2), 88 - 95.
Hani,  S.  (2015). Teknik  Analisa  Laporan Keuangan. Medan: UMSU PRESS. Harahap, S. S. (2008). Analisis Kritis Laporan Keuangan. Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada.
Kesuma,  A.  (2009).  Analisis  Faktor  yang Mempengaruhi  Struktur  Modal  Serta Pengaruhnya  terhadap  Harga  Saham
Perusahaan  Real  Estate  yang  Go Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen  dan  Kewirausahaan ,  Vol. 11 No. 1:38-45.
La,  Ane.  (2011). Analisa  Laporan  Keuangan.
Medan: Universitas Negeri Medan.
Meckling,  J.  a.  (1976).  Theory  of  The  Firm:
Managerial  Behavior;  Agency  Costs and  Owership  Structure. Journal  of
Financial  Economics ,  Vol.  3  No.4  Pp
305 - 360. Meidiyustiani,  R.  (2016).  Pengaruh  Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Likuiditas terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di BEI Periode Tahun 2010  - 2014. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , Vol. 5 No. 2, 41 - 59. Munawir. (2001). Analisa Laporan Keuangan. Edisi  Keempat. Yogyakarta:  BTFE. Peraturan  Menteri  Negara  Koperasi dan  Usaha  Kecil  dan  Menengah Republik Indonesia No.06/PER/M.KUKM/V/2006.
Novi,  A.  Y.  (2010).  Earnings  Management Dalam  Hubungan  Keagenan. Jurnal
Pendidikan  Akuntansi  Indonesia ,  Vol
III No. 1 53 - 62. Riyanto, B. (2011). Dasar - Dasar Pembelajaran Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Sambharakreshna,  Y.  (2010).  Pengaruh  Size,
Growth  dan  Profitabilitas  terhadap Struktur  Modal  Perusahaan. Jurnal Akuntansi,  Manajemen  Bisnis  dan Sektor Publik , 6(2), 197-216. Sartono,  A.  (2010). Manajemen  Keuangan Teori dan Aplikasi (Keputusan Jangka Panjang)  Edisi  Keempat.  Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: BPFE Sudana,  I.  M.  (2011). Manajemen  Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik.
Jakarta: Erlangga.
Susilowati, S. S. (2018). Analisis Pertumbuhan Penjualan dan Perputaran Modal Kerja terhadap  Profitabilitas  PT.  Tiga  Pilar Sejahtera  Food,  Tbk  Tahun  2012  - 2016. Jurnal  Ilmu  Akuntansi ,  Volume 11 (1), 147 - 158.
Susilowibowo,  C.  C.  (2014).  Pengaruh Struktur  Modal,  Modal  Kerja  dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Profitabilitas. Jurnal Ilmu Manajemen , Volume 2. No. 2.