## PENGARUH RETURN ON EQUITY , KEBIJAKAN DIVIDEN DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP EARNING PERSHARE  DAN HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI
M. Dedy Lesmana 1 , Mursidah Nurfadillah 2 , Praja Hadi Saputra 3
Mahasiswa Prodi Manajemen Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur 1 Dosen Prodi Manajemen Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur 2 Dosen Prodi Manajemen Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur 3 dedylesmana08043026@gmail.com 1 mn874@umkt.ac.id 2 praja.hs21@gmail.com 3

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  dari Return  on  Equity ,  kebijakan dividend  dan  struktur  modal  terhadap earning  per  share dan  harga  saham..  Objek penelitian dilakukan pada perusahaan Manufaktur yang terdaptar di Bursa Efek Indonesia dengan teknik purposive sampling dalam penentuannya sampelnya, dengan menggunakan data  time  series  selama  periode  2010  sampai  2014.  Teknik  analisis  data  menggunakan analisis  jalur  dengan  alat  analisis  AMOS  dalam  megolah  data.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  retun  on  equity  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap earning pershare, dividend payout ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap earning pershare,  debt  to  equity  ratio  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap earning pershare,  return  on  equity berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham, dividend payout ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham, debt to equity ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap harga saham, dan earning pershare berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Kata Kunci  :  Return on Equity,  Dividen Payout Ratio, Debt  to Equity Ratio,  Struktur  modal, harga saham

## ABSTRACT
This  study  aims  to  analyze  the  effect  of  Return  on  Equity,  dividend  policy  and  capital structure on earnings per share and stock prices. The object of research was conducted on Manufactur companies that were listed on the Indonesian Stock Exchange with purposive sampling  technique  in  determining  the  sample,  using  time  series  data  during  the  period 2010  to  2014.  Data  analysis  techniques  used  path  analysis  with  AMOS  analysis  tools  in data processing. The results of this study indicate that retun on equity has a positive and significant  effect  on  earnings  pershare,  dividend  payout  ratio  has  a  positive  and insignificant  effect  on  earnings  per  shares,  dividend  payout  ratio  has  a  positive  and insignificant  effect  on  stock  prices,  debt  to  equity  ratio  has  a  positive  and  insignificant effect  on  stock  prices,  and  persuasive  earnings  have  a  positive  and  significant  effect  on stock prices.
Keywords  :  Return  on  Equity,  Dividen  Payout  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Earning  Pershare, and Stock Price.

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Meningkatnya  kebutuhan  masyarakat  akan  kendaraan  bermotor  dari  tahun  ke  tahun membawa  dampak  signifikan  bagi  perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  mengenai  keuntungan  yang  diperoleh dari tahun ke tahun  sangat  diharapkan oleh investor karena dengan tingginya keuntungan maka investor tertarik untuk berinvestasi. Tingginya keuntungan tercermin pada tingginya laba  perlembar  saham  (EPS). Earning  pershare  ( EPS)  sebagai  salah  satu  keputusan investasi yang dapat memberikan informasi-informasi penting dari kenaikan laba persaham yang  akan  menarik  minat  para  investor  untuk  membelinya  dengan  harapan  dapat memperoleh  keuntungan  dari  meningkatnya  harga  saham. Earning  pershare (EPS)  yang terus  mengalami  peningkatan  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  memiliki  kinerja  yang baik, hal ini tentu menjadi faktor penting bagi keputusan para investor untuk berinvestasi karena jika kenaikan nilai EPS tersebut konsisten maka dapat mengembalikan ekuitas atas modal  sendiri  (ROE)  yang  diinvestasikan.  Kemampuan  manajemen  dalam  menghasikan laba  persaham  (EPS)  yang  tinggi  akan  memberikan  sinyal  positif  kepada  investor  bahwa perusahaan  mampu  untuk  memperoleh  keuntungan  yang  diharapkan  sehingga  dengan meningkatnya  nilai earning  pershare tersebut  dapat  mengembalikan  tingkat  ekuitas pemilik  (ROE)  atas  modal  yang  diinvestasikan  kepada  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  jelas bahwa dengan adanya earning pershare (EPS) dapat dijadikan sebagai informasi tambahan bagi investor dalam membuat keputusan untuk membeli harga saham dengan cara investasi di  pasar  modal.    Tingkat  pengembalian  modal  (ROE)  sangat  diharapkan  oleh  investor sebelum  melakukan  investasi  pada  sebuah  perusahaan,  untuk  itu  informasi  akan  tingkat laba  persaham  (EPS)  yang  tinggi  akan  memudahkan  investor  dalam  membuat  keputusan investasi.  Semakin  tinggi  laba  persaham  (EPS)  yang  diberikan  oleh  perusahaan  akan memberikan return on equity (ROE) cukup tinggi.
Meningkatnya  keuntungan (earning) dapat  memberikan  informasi  penting  bagi  para investor  untuk  berinvestasi.  Keuntngan  yang  diperoleh  perusahaan  dapat  dilihat  dari tingginya nilai laba persaham (EPS) yang mana tinggi maupun rendahnya nilai EPS dapat dijadikan  sebagai  informasi  tambahan  bagi  pihak  perusahaan  dalam  membuat  keputusan berkaitan  dengan  dividen  yang  akan  dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  dan tercermin pada meningkatnya dividend payout ratio (DPR) . Dividend payout ratio (DPR) yang tinggi akan menunjukkan bahwa tingkat pembagian laba yang dilakukan perusahaan juga tinggi sehingga akan meningkatkan minat investor untuk membeli saham perusahaan karena akan memperoleh dividen yang tinggi. Semakin tinggi nilai dividen yang diberikan kepada pemegang saham maka semakin tinggi pula laba persaham (EPS) yang dihasilkan oleh perusahaan dan pada akhirnya juga akan meningkatkan harga saham di pasar modal. Kebijakan  dividen  juga  berpengaruh  pada  peningkatan  harga  saham  di  pasar  modal  yang mana  semakin  tinggi  nilai  dividen  yang  dihasilkan  maka  perusahaan  memperoleh
keuntungan  yang  baik  dan  kemudian  dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  dalam bentuk dividen. Kebijakan dividen yang dihasilkan oleh perusahaan tepat maka diperlukan sebuah  alternatif  pendanaan  atau  modal  dalam  membiayai  aktivitas  perusahaan  yang tercermin  dalam  penggunaan  sumber  dana  perusahaan  dengan  dana  yang  berasal  dari hutang  jangka  panjang.  Hal  ini  tentu  secara  langsung  berhubungan  dengan  keberadaan struktur modal perusahaan.
Struktur  modal  dapat  diukur  dengan  menggunakan debt  to  equity  ratio (DER)  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Semakin  besar  nilai debt  to  equity  ratio (DER)  menunjukkan semakin  besar  pula  biaya  atas  hutang  yang  harus  dibayar  oleh  perusahaan  sehingga keuntungan (profitabilitas) ikut berkurang yang mana hal ini tentu akan juga menurunkan nilai  laba  persaham  (EPS).  Meningkatnya  nilai  laba  persaham  (EPS)  akan  memberikan sinyal postif bahwa perusahaan dapat memperoleh keuntungan (earning) yang tinggi pula, hal ini dapat mendorong para investor untuk berinvestasi karena melihat bahwa tingginya keuntungan dari laba persaham akan semakin menguatkan struktur modal perusahan yang tercermin pada debt to equity ratio (DER) dengan sangat baik. Namun sebaliknya, e arning pershare (EPS) yang turun akan memberikan sinyal negatif kepada investor bahwasannya perusahaan  tidak  mampu  untuk  membiayai  kegiatan  operasionalnya  karena  beban  atau pengeluaran  perusahaan  besar  sehingga  tidak  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi dan tentu akan berdampak negatif pada menurunnya harga saham di pasar modal.

## Rumusan Masalah
1. Apakah return on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning pershare pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.
2. Apakah kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning pershare pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.
3. Apakah  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap earning  pershare pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.
4. Apakah return on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.
5. Apakah  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.
6. Apakah struktur modal  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.
7. Apakah earning pershare berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.

## Tujuan Dan Manfaat Penelitian
1. Tujuan Penelitian
a. Untuk  membuktikan  pengaruh return  on  equity terhadap earning  pershare pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  membuktikan  pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap earning  pershare pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
c. Untuk  membuktikan  pengaruh  struktur  modal  terhadap earning  pershare pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
d. Untuk  membuktikan  pengaruh return  on  equity terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
e. Untuk  membuktikan  pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
f. Untuk membuktikan pengaruh struktur modal terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
g. Untuk  membuktikan  pengaruh earning  pershare terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Manfaat Penelitian
Sebagai  bahan  pertimbangan  atau  informasi  bagi  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur subsektor otomotif dan komponen.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Efficiency Market Hypothesis (EMH)
Menurut  Relly, et.  al (2012:139)  mengungkapkan  bahwa  efisiensi  pasar  modal adalah  keadaan  dimana  sebuah  harga  saham  yang  menyesuaikan  secara  cepat  dengan adanya  tambahan  informasi,  dan  oleh  karena  itu  harga  saham  tersebut  sudah  mencakupi seluruh informasi yang ada..

## Teori Signal (Signalling Theory)
Signalling theory menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan  terhadap  keputusan  investasi  pihak  di  luar  perusahaan.  Informasi  merupakan unsur  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena  informasi  pada  hakekatnya menyajikan  keterangan,  catatan  atau  gambaran  baik  untuk  keadaan  masa  lalu,  saat  ini maupun  keadaan  masa  yang  akan  datang  bagi  kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan  dan bagaimana  pasaran  efeknya.  Informasi  yang  lengkap,  relevan,  akurat  dan  tepat  waktu sangat  diperlukan  oleh  investor  di  pasar  modal  sebagai  alat  analisis  untuk  mengambil keputusan  investasi.  Signaling  theory  membahas  tentang  naik  turunnya  harga  di  pasar, sehingga akan memberi pengaruh pada keputusan investor. (Fahmi, 2012:103).

## Harga Saham
Menurut  Jogiyanto  (2010:143),  harga  saham  adalah  harga  yang  terjadi  di  pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal.

## Earning Pershare
Menurut  Syamsuddin  (2011:66)  menjelaskan  mengenai earning  pershare (EPS) yang merupakan gambaran jumlah rupiah yang diperoleh untuk setiap lembar saham biasa. Return on Equity
Menurut Fahmi (2012:99) menjelaskan return On equity (ROE) adalah proksi dari rasio profitabilitas  yang mengkaji sejauh mana suatu perusahaan mempergunakan sumber dana yang dimiliki untuk mampu memberikan laba atas sekuritas.

## Kebijakan Dividen
Menurut  Brigham, et.  al (2010:32),  Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  mengenai seberapa  banyak  laba  saat  ini  yang  akan  dibayarkan  sebagai  dividen  pengganti  dari investasi yang ditanamkan dan berapa banyak yang dipertahankan untuk investasi kembali didalam perusahaan.

## Struktur Modal
Menurut  Riyanto  (2010:22)  mengungkapkan  bahwa  struktur  modal  merupakan pembelanjaan  permanen  dimana  ditunjukkan  dengan  perimbangan  antara  modal  sendiri dengan hutang jangka panjang. Perimbangan antara kedua hal tersebut akan mempengaruhi tingkat risiko dan tingkat pengembalian (return) yang diharapkan oleh perusahaan.

## Pengembangan Hipotesis
Hubungan Return on Equity Terhadap Earning Pershare
Return  on  equity (ROE)  secara  eksplisit  memperhitungkan  kemampuan  perusahaan menghasilkan  suatu  laba  bagi  pemegang  saham  biasa,  setelah  memperhitungkan  biaya hutang  dan  dividen  saham preferen .    perusahaan  masih  mampu  meningkatkan  labanya maka setiap hutang akan mengakibatkan naiknya ROE dan menguntungkan bagi pemegang saham biasa. Jika terjadi kenaikan ROE maka akan berpengaruh terhadap EPS begitu juga sebaliknya. (Hanafi, dkk, 2012:186).
Hal  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Riana  (2015)  yang membuktikan  bahwa return  on  equity (ROE)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap earning pershare (EPS). Namun penelitian berbeda dilakukan oleh Muhfiatun (2011) yang membuktikan  bahwa return  on  equity (ROE)  secara  negatif  berpengaruh  signifikan terhadap earning  pershare (EPS).  Kemudian  dalam  penelitian  lainnya  dilakukan  oleh Vedd, et.al (2014) yang membuktikan bahwa return on equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning pershare (EPS). Hal ini berarti terdapat hubungan positif atau  searah  antara return  on  equity terhadap earning  pershare yang  mana  jika  semakin tinggi  tingkat  pengembalian  ekuitas  (ROE)  suatu  perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula harga  perlembar  saham  (EPS)  yang  dihasilkan  sehingga  meningkatkan  pengembalian (return) atas modal sendiri.
H 1 : Return on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning pershare. Hubungan Kebijakan Dividen Terhadap Earning Pershare
Jika tingkat earning pershare (EPS) atau keuntungan yang diperoleh perusahaan tinggi maka informasi ini dapat dijadikan suatu sinyal bagi pemegang saham bahwa perusahaan memiliki  prospek  yang  baik  dimasa  yang  akan  datang  dimana  tingkat  dividen  yang  akan diterima pemegang saham akan mengalami peningkatan sehingga dapat di interprestasikan bahwa  semakin  tinggi  nilai earning  pershare perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula
dividend payout ratio perusahaan karena dividen yang dibagikan kepada pemegang saham mengalami peningkatan. (Sutrisno, 2008:267).
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Adnyana  (2014)  yang mengungkapkan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap earning  pershare .  Namun  hasil  berbeda  dari  penelitian  Purnamasari  (2016)  yang membuktikan  bahwa dividen  payout  ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap earning  pershare .  Selanjutnya,  hasil  yang  berbeda  pula  dibuktikan  lagi  oleh Diantini, dkk (2016) yang membuktikan bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning pershare . Hal ini berarti terdapat hubungan positif atau searah antara dividen  payout  ratio dengan  laba  persaham  (EPS)  yang  mana  jika  nilai earning pershare (EPS) dalam suatu perusahaan tinggi maka akan menguntungkan investor karena memperoleh dividen  yang tinggi pula dimana pembagian dividen tersebut akan dibagikan kepada  pemegang  saham  sehingga  hal  ini  memberikan  sinyal  positif  untuk  investor menanamkan modalnya.
H 2 : Kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning pershare.

## Hubungan Struktur Modal Terhadap Earning Pershare
Efektifitas  stuktur  modal  akan  menentukan  efisiensi  atau  tidaknya  penggunaan  dana yang  dapat  diukur  dengan  melihat  tingkat earning  pershare (EPS)  karena  besar  kecilnya penggunaan  hutang  jangka  panjang  dapat  mempengaruhi  laba  bersih  perusahaan. (Prastowo, dkk, 2010:93).
Hal  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yeni  (2007)  yang mengungkapkan bahwasannya struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning  pershare (EPS).  Namun  penelitian  berbeda  dilakukan  oleh  Vedd, et.  al ,  (2016) yang  membuktikan bahwa debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap earning  pershare (EPS).  Kemudian  penelitian  lainnya  yang  dilakukan  oleh Ningsih  (2015)  membuktikan  bahwa debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap earning pershare (EPS). Hal ini berarti terdapat hubungan positif atau searah  antara  struktur  modal  yang  diukur  dengan debt  to  equity  ratio (DER)  terhadap earning  pershare (EPS)  yang  mana  jika  nilai earning  pershare (EPS)  tinggi  maka  akan memberikan  informasi  kepada  investor  bahwasannya  struktur  modal  perusahaan  dalam kondisi baik.
H 3 : Struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap earning pershare. Hubungan Return on Equity Terhadap Harga Saham
Return  on  equity (ROE)  merupakan  faktor  yang  mempengaruhi  pertumbuhan profitabilitas  suatu  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Tingginya  ROE  perusahaan menggambarkan  bahwa  perusahaan  mampu  memperoleh  laba  dari  modal  yang diinvestasikan  sehingga  pertumbuhan  perusahaan  semakin  baik  dan  investor  semakin tertarik  untuk  membeli  saham  perusahaan.  ROE  perusahaan  yang  tinggi  dapat mempengaruhi meningkatnya harga saham perusahaan. (Takarini, dkk, 2011:97).
Hal  ini  sesuai  dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wang, et.al (2013) membuktikan  bahwa return  on  equity (ROE)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham.  Kemudian  pada  penelitian  Riana  (2015)  dibuktikan  lagi  bahwa return  on equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
H 4 : Return on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

## Hubungan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham
Kebijakan  dividen  yang  optimal  adalah  kebijakan  dividen  yang  menghasilkan keseimbangan  antara  dividen  saat  ini  dan  pertumbuhan  di  masa  mendatang  serta memaksimumkan  harga  saham  perusahaan  yang  pada  akhirnya  memaksimumkan  nilai perusahaan dan kemakmuran pemegang saham. (Sartono, 2014:281).
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Devi  (2014)  membuktikan bahwa  terdapat  pengaruh  positif dividend  payout  ratio (DPR) berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  penelitian  berbeda  dibuktikan  oleh  Zulkifli (2017)  yang  mengugkapkan  bahwa dividen  payout  ratio (DPR)  berpengaruh  negatif terhadap  harga  saham.  Sedangkan  penelitian  lainnya  yang  dilakukan  oleh  Dewi  (2017) membuktikan lagi bahwa dividend payout ratio (DPR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan  kajian  teoritis  dan  kajian  empiris  maka  hipotesis  yang  diajukan  dalam penelitian ini adalah :
H 5 : Kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

## Hubungan Struktur Modal Terhadap Harga Saham
Debt  to  equity  ratio merupakan  rasio  yang  menunjukkan  sejauh  mana  perusahaan menggunakan utang sebagai sumber pendanaan. Semakin tinggi debt to equity ratio , maka sebagian besar pendanaan perusahaan terdiri dari utang. Banyaknya hutang akan membuat risiko  finansial  perusahaan  akan  tinggi.  Kondisi  ini  tidak  akan  menarik  minat  investor untuk  membeli  saham  perusahaan  karena  risiko  finansial  yang  tinggi,  sehingga  akan mempengaruhi menurunnya harga saham perusahaan. (Horne, 2013:169).
Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wilianto (2012), bahwa debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Namun, hal berbeda  dibuktikan  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rahmawati  (2017)  yang mengungkapkan  bahwa debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham.  Dan  selanjutnya  penelitian  lain  oleh  Devi  (2014)  yang membuktikan  bahwa debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap harga saham.  Hal  ini berarti bahwa debt  equity ratio (DER) memiliki  hubungan yang  tidak  searah  atau  negatif terhadap  harga  saham  karena  jika  perusahaan  memiliki struktur modal  yang tidak baik  maka akan menurunkan minat  investor untuk  berinvestasi sehingga akan berpengaruh negatif terhadap turunnya harga saham di pasar modal.
H 6 : Struktur modal berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Hubungan Earning Pershare Terhadap Harga Saham
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  adalah  laba  perlembar  saham (earning  pershare) .  Seorang  investor  yang  melakukan  investasi  pada  perusahaan  akan menerima  laba  atas  saham  yang  dimilikinya.  Semakin  tinggi  laba  perlembar  saham (earning  pershare) yang  diberikan  perusahaan  akan  memberikan  pengembalian  yang cukup baik. Ini akan mendorong investor untuk melakukan investasi yang lebih besar lagi sehingga harga saham perusahaan akan meningkat. (Brigham, et. al , 2012:26).
Sejalan  dengan  hal  tersebut,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Shehzad, et.al (2014) menemukan  hasil  bahwa earning  pershare (EPS)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham.  Namun,  hasil  berbeda  didapat  dari  penelitian  Yuniep,  dkk  (2016) yang  membuktikan  bahwa earning  pershare (EPS)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  harga  saham.  Selanjutnya  penelitian  lain  yang  dilakukan  oleh  Riana  (2015) membuktikan  lagi  bahwa earning  pershare (EPS)  secara  positif  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Hal  ini  berarti  bahwa  terdapat  hubungan  searah  antara earning pershare terhadap harga saham.
H 7 : Earning pershare berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Definisi Opersional
1. Variabel Eksogen (X)
a. Return on equity (ROE) (X 1 ) merupakan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba  secara  keseluruhan  yang  dinyatakan  dalam  bentuk  persentase.  Berikut  rumus return on equity (ROE), yakni :
Return on equity =    Laba bersih    x 100%
Total aktiva
b. Kebijakan  dividen  (X 2 )  merupakan  suatu  keputusan  untuk  menentukan  seberapa besar pendapatan yang diperoleh yang akan dibagikan kepada pemegang saham dan yang  dinyatakan  dalam  bentuk  persentase.  Kebijakan  dividen  tercermin  pada dividend payout ratio (DPR) dengan rumus, yakni :
Dividend payout ratio = Dividen pershare x 100%

## Earning pershare
c. Struktur  modal (capital  structure) (X 3 )  merupakan  ratio  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  mengembalikan  biaya  hutang  melalui  modal  sendiri diukur  melalui  hutang  dan  total  modal (equity) yang  dinyatakan  dalam  bentuk persentase.  Struktur  modal  dapat  diukur  dengan  menggunakan debt  to  equity  ratio (DER) dengan rumus yakni :
Debt to equity ratio =   Total hutang  x 100%
Total ekuitas
2. Variabel Endogen (Y)
a. Earning  pershare (Y 1 )  merupakan  rasio  yang  mengukur  pendapatan  bersih perusahaan  pada  suatu  periode  dibagi  dengan  jumlah  saham  yang  beredar  yang
dinyatakan  dalam  bentuk  rupiah. Earning  pershare dapat  diukur  dengan menggunakan rumus, sebagai berikut :
Earning pershare =     Laba bersih (EAT)
Jumlah saham beredar
b. Harga  saham  (Y 2 )  merupakan  harga  perlembar  saham  yang  dperdagangan  dalam pasar modal berdasarkan harga penutupan pada akhir periode yang dinyatakan dalam satuan rupiah.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  penelitian  yakni  penelitian  asosiatif  dengan  pendekatan  kausatif  yang bertujuan  untuk  menjelaskan  hubungan  kausalitas  atau  hubungan  sebab  akibat  antara variabel-variabel penelitian melalui pengujian hipotesis dengan data sekunder.

## Populasi Dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 sampai dengan 2014  yang berjumlah  12  perusahaan.  Penulis  menggunakan  teknik non  probability  sampling yakni purposive  sampling berdasarkan  kriteria  dalam  penelitian  sehingga  diperoleh  sampel penelitian yakni 8 perusahaan.

## METODE ANALISIS DATA

## Analisis Statistik Deskriptif
Menurut Ghozali (2018:19), statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari rata-rata (mean) , standar deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range , kurtosis, dan skewness (kemencengan distribusi).

## Uji Asumsi Klasik
1. Uji normalitas
Ghozali  (2018:161),  uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Uji normalitas yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yakni  uji statistic  nonparametric  kolmogorov  smirnov (1 Sample K-S) dengan membuat hipotesis, yaitu :
Ho  : Data residual berdistribusi normal.
Ha  : Data residual berdistribusi tidak normal.
Dasar pengambilan keputusan dengan tingkat signifikansi, yakni :
a. Nilai signifikansi atau probabilitas < 0.05, maka data terdistribusi secara tidak normal.
b. Nilai signifikansi atau probabilitas > 0.05, maka data terdistribusi secara normal.
2. Uji Multikolinieritas
Ghozali  (2018:107)  menjelaskan  bahwa  uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Untuk mendeteksi  ada  atau  tidaknya  multikolinieritas  di  dalam  model  regresi  dapat  dilihat  dari nilai tolerance dan varians  inflation  faktor (VIF).  Nilai tolerance yang  umum  dipakai  ≤ 0,10 dengan nilai VIF ≥ 10,00.

## 3. Uji Autokorelasi
Ghozali  (2018:111)  mengungkapkan  bahwa  uji  autokorelasi  bertujuan  menguji  apakah dalam  model  regresi  lnier  ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (sebelumnya). Uji ini dilakukan dengan membuat hipotesis yang akan diuji, yaitu :
H 0 : tidak ada autokorelasi (r = 0).
H a : ada autokorelasi (r ≠ 0).
Dasar pengambilan keputusan uji statistik dengan Uji Durbin Watson, yakni :
a. Jika  DW  lebih  kecil  dari  dL  atau  lebih  besar  dari  (4-dL),  maka  hipotesis  nol  ditolak, yang berarti ada autokorelasi.
b. Jika Du < DW < 4-dU .maka hipotesis nol diterima, yang berarti tidak ada autokorelasi.
c. Jika  DW  terletak  antara  dL  dan  dU  atau  diantara  (4-dU)  dan  (4-dL),  maka  tidak menghasilkan kesimpulan yang pasti.
4. Uji Heteroskedastisitas
Ghozali (2018:137), uji heteroskedasitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke pengamatan  yang lain.  Uji  heteroskedastisitas  pada  penelitian  ini  menggunakan  uji  glejser  dengan probabilitas lebih besar 0,05 maka tidak terjadi penyimpangan heteroskedastisitas.

## Analisis Jalur (Path Analysis)
Menurut  Ghozali  (2017:59),  langkah-langkah  pengujian  metode  analisis  jalur (path analysis) , yakni sebagai berikut :
1. Merancang diagram jalur
2. Menerjemahkan diagram jalur ke persamaan struktural
Model Struktural : Y 1 = β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + є 1 ……………. (i)
Model Struktural : Y 2 = β 4 X 1 + β 5 X 2 + β 6 X 3 + β 7 Y 1 + є 2 ……………. (ii)
Dimana : Y 1 = Earning Pershare
Y 2 = Harga Saham
X 1 = Return on Equity
X 2 = Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio)
X 3 = Struktur Modal (Debt to Equity Ratio)
β   = Koefisien
ɛ   = Kesalahan pengganggu (eror term)
3. Menilai besarnya koefisien jalur
4. Menilai kriteria goodness of fit

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  merupakan  bagian  awal  dalam  analisa  data  yang menggambarkan  distribusi  variabel  atau  konstruk  penelitian  serta  memberikan  gambaran karekteristik sampel penelitian.
Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018.
Dari Tabel  1 diperoleh nilai  minimum  paling rendah  yakni  earning pershare sebesar 0,69 dan  nilai  maksimum  paling  tinggi  yakni  harga  saham  dengan  nilai  mean  (rata-rata)  yang paling rendah yakni pada debt to equity ratio sebesar -0,221 dengan standar deviasi paling rendah paling rendah juga sebesar 0,509. Sedangkan skewness dan kurtosis menunjukkan kemencengan dari distribusi data jika nilai mendekati nol maka dat terdistribusi normal.

## Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  mengetahui  apakah  data  terdistribusi  secara  normal.  Untuk menguji hal tersebut menggunakan Kolmogorov Smirnov Test (1 Sample K-S) . Berikut hasl uji One Sample K-S pada tabel dibawah ini.
Tabel 2 Uji Normalitas Dengan Menggunakan Kolmogorov Smirnov
Model Variabel Z hitung Pvalue Keterangan Model persamaan struktural I :
Return on equity (X 1 ) Dividend Payout Ratio (X 2 )
Debt to Equity Ratio (X 3 ) 0,051 0,200 Normal
Model persamaan struktural II :
Return on equity (X 1 )
Dividend Payout Ratio (X 2 ) Debt to Equity Ratio (X 3 )
Earning pershare (Y 1 )
0,082 0,200 Normal

## Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018.
Sesuai Tabel 2 maka dapat diperoleh nilai z-hitung (hasil uji kolmogorov smirnov ) <  (kurang  dari)  Dtabel  sebesar  0,210  dan  tingkat  probablitas  lebih  besar  dari  0,05  maka keseluruhan model persamaan struktural terdistribusi secara normal.
2. Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  digunakan  untuk  mengetahui  hubungan  atau  korelasi  antar variabel bebas. Berikut hasil uji multikolinieritas pada tabel ini.
N Range Minimum Maximum Std. Deviation Variance Statistic Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Std. Error Return on Equity 40 5,10 -1,20 3,89 2,3202 0,19821 1,2536 1,572 -1,707 0,374 1,565 0,733 Dividend Payout Ratio 40 2,93 1,25 4,18 3,2739 0,11464 0,72503 0,526 -1,233 0,374 0,879 0,733 Debt to Equity Ratio 40 2,23 -1,31 0,92 -0,221 0,09335 0,59038 0,349 -0,098 0,374 -0,954 0,733 Earning Pershare 40 7,87 0,69 8,56 5,3429 0,29547 1,86874 3,492 -0,882 0,374 1,087 0,733 Harga Saham 40 5,41 5,80 11,21 8,1604 0,19542 1,23593 1,528 0,199 0,374 0,345 0,733 Valid N (listwise) 40 Variables
Mean Skewness Kurtosis
Tabel 3 Uji Multikolinieritas Model Variabel Tolerance VIF Keterangan Model persamaan struktural I : Return on equity (X
1 ) Dividend Payout Ratio (X 2 )
Debt to Equity Ratio (X 3 )
0,995 0,967 0,962 1,005 1,034 1,039 Tidak terjadi multikolinieritas Model persamaan struktural II : Return on equity (X 1 ) Dividend Payout Ratio (X 2 ) Debt to Equity Ratio (X 3 ) Earning pershare (Y 1 ) 0,339 0,967 0,951 0,395 1,505 1,034 1,051 1,532 Tidak terjadi multikolinieritas

## Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018.
Sesuai  Tabel  3  diperoleh  bahwa  keseluruhan  model  mempunyai  nilai Tolerance lebih dari  0,10  dan  VIF (variance  inflation  factor) kurang  dari  10,00  maka  dapat  disimpulkan model ini tidak terjadi gejala multikolinieritas.
3. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji dalam model regresi linier ada korelasi antara kesalahan  penganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (sebelumnya). Berikut uji autokorelasi pada tabel ini.
Tabel 4 Uji Autokorelasi Dengan Menggunakan Durbin Watson Test
Model Variabel Dw Test (Uji Durbin Watson) Keterangan Model persamaan struktural I :
Return on equity (X 1 ) Dividend Payout Ratio (X 2 ) Debt to Equity Ratio (X 3 )
1,774 Tidak terjadi autokorelasi Model persamaan struktural II :
Return on equity (X 1 ) Dividend Payout Ratio (X 2 ) Debt to Equity Ratio (X 3 )
Earning pershare (Y 1 )
1,812 Tidak terjadi autokorelasi

## Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018.
Dari  Tabel  4  diperoleh  nilai  durbin  watson (DW  test  ) dengan  nilai  DU (durbin  up) yakni 1,658. Kemudian dalam menentukan dasar keputusan uji autokorelasi diperoleh hasil yakni DU < DW < 4 – DU maka dapat dismpulkan bahwa keseluruhan model persamaan struktural tidak terjadi penyimpangan autokorelasi.
4. Uji Heteroskedastisitas
Berikut hasil uji heteroskedastisitas menggunakan uji glejser pada tabel dibawah ini.
Tabel 5 Hasil Uji Heteroskedastitas Dengan Menggunakan Uji Glejser Model Variabel Pvalue Keterangan Model persamaan struktural I : Tidak terjadi
Return on equity (X 1 ) Dividend Payout Ratio (X 2 )
Debt to Equity Ratio (X 3 )
0,188 0,171
0,198
heteroskedastisitas
Model persamaan struktural II :
Return on equity (X 1 ) Dividend Payout Ratio (X 2 ) Debt to Equity Ratio (X 3 )
Earning pershare (Y 1 ) 0,164 0,320 0,441 0,129 Tidak terjadi heteroskedastisitas

## Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018.
Sesuai  Tabel  5  maka  diperoleh  hasil  bahwa  keseluruhan  model  persamaan struktural  memiliki  nilai  probablitas  lebih  besar  dari  0,05  atau  diatas  5%  maka  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.

## Analisis Jalur (Path Analysis)
Analisis  jalur (path  analysis) digunakan  untuk  mengetahui  hubungan  kausalitas  dan mengukur variabel yang kompleks. Berikut diagram model jalur (path model) pada gambar dibawah ini.
Gambar 1. Hasil Model Diagram Jalur
Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018.
Dari Gambar 1 diperoleh hasil model persamaan struktural, yakni sebagai berikut : Model Struktural Y 1 =  1 X 1 +  2 X 2 +  3 X 3 +  1 ................... (i)
Earning Pershare = 1,15X 1 + 0,01X 2 + 0,22X 3 ............ (i)
Model Struktural Y 2 =  4 X 1 +  5 X 2 +  6 X 3 +  7 Y 1 +  2 ................... (ii) Harga Saham = -0,51X 1 + 0, 40X 2 + 0,20X 3 + 0,79Y 1 ............. (ii)
Hasil Estimasi Parameter Regression Weight
Uji  kausalitas (regression  weight) ini  digunakan  untuk  menentukan  hubungan kausalitas antara variabel-variabel atau konstruk dalam penelitian. Dalam uji ini digunakan tolak  ukur critical  ratio (CR)  ≥  (lebih  besar)  2,00  dengan  α  =  5%  dengan  hasil  analisis pada tabel dibawah ini.
Tabel 6. Hasil Uji Estimasi Resgression Weight
Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018.
Sesuai  Tabel  6  diperoleh  bahwa  terdapat  4  (empat)  variabel  yang  memiliki  nilai critical ratio (CR) diatas 2,00 pada taraf signifikan 5% sedangkan terdapat 3 (tiga) variabel yang memiliki nilai critical ratio dibawah 2,00.

## Uji Kelayakan Model (Goodness of Fit)
Menilai goodness of fit bertujuan untuk mengetahui sampai seberapa jauh model yang dihipotesakan  cocok  atau fit dengan  sampel  data.  Adapun  hasil  dari  uji goodness  of  fit dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 7. Uji Kelayakan Model (Goodness of Fit) Goodness of Fit Index (GFI) Cut Off Value Hasil Analisis Evaluasi Model Chi square (X 2 ) < df = 3 dengan α = 0,05 = 7,815 1,520 Fit Sig (probability) ≥ 0,05 0,678 Fit RMSEA < 0,08 0,000 Fit GFI ≥ 0,90 0,985 Fit AGFI ≥ 0,90 0,924 Fit CMIND/DF < 2,00 0,507 Fit TLI > 0,95 1,050 Fit CFI > 0,95 1,000 Fit Sumber : Data Sekunder, Diolah Tahun 2018. Estimate S.E. C.R. P Label Keterangan Earning Pershare (Y1) <--- Dividend Payout Ratio (X2) 0,0061 0,2594 0,0237 0,9811 par_4 Tidak Signifikan Earning Pershare (Y1) <--- Debt to Equity Ratio (X3) 0,2182 0,3186 0,6851 0,4933 par_5 Tidak Signifikan Earning Pershare (Y1) <--- Return on Equity (X1) 1,1475 0,15 7,6488 *** par_7 Signifikan Harga Saham (Y2) <--- Dividend Payout Ratio (X2) 0,3963 0,109 3,636 *** par_1 Signifikan Harga Saham (Y2) <--- Debt to Equity Ratio (X3) 0,1968 0,1347 1,4617 0,1438 par_2 Tidak Signifikan Harga Saham (Y2) <--- Earning Pershare (Y1) 0,7909 0,0673 11,7545 *** par_3 Signifikan Harga Saham (Y2) <--- Return on Equity (X1) -0,5136 0,0997 -5,1527 *** par_6 Signifikan Hubungan Antar Variabel
Sesuai Tabel 7 diperoleh bahwa hasil uji kelayakan model dapat diterima dengan baik. Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  variabel return  on  equity , dividend  payout ratio , debt to equity ratio , earning pershare , dan harga saham dapat diterima.

## Pembahasan
1. Hubungan Return On Equity Terhadap Earning Pershare
Return  on  equity berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap earning  pershare pada perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI)  Tahun 2010 sampai Tahun 2014 yang memiliki nilai critical ratio (CR) sebesar 7,649 > (lebih besar dari 2,00) dan tingkat probabilitas sebesar 0,000 > (lebih besar dari 0,05).
2. Hubungan Dividend Payout Ratio Terhadap Earning Pershare
Dividend  payout  ratio berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap earning pershare pada perusahaan manufaktur subsektor otomotif dan komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  Tahun 2010 sampai Tahun 2014 yang memiliki nilai critical ratio (CR)  sebesar  0,024  <  (kurang  dari  2,00)  dan  tingkat  probabilitas  sebesar  0,981  > (lebih besar dari 0,05).
3. Hubungan Debt to Equity Ratio Terhadap Earning Pershare
Debt  to  equity  ratio berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap earning  pershare pada  perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia (BEI)    Tahun 2010 sampai Tahun 2014  yang memiliki nilai critical ratio (CR)  sebesar  0,685  <  (kurang  dari  2,00)  dan  tingkat  probabilitas  sebesar  0,493  >  (lebih besar dari 0,05).
4. Hubungan Return on Equity Terhadap Harga Saham
Return  on  equity berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)    Tahun  2010    Tahun  2010  sampai  Tahun  2014  dengan  memiliki  nilai critical ratio (CR) sebesar -5,153 > (lebih besar dari 2,00) dan tingkat probabilitas sebesar 0,000 > (kurang dari 0,05).
5. Hubungan Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham
Dividend  payout  ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI)  Tahun 2010 sampai Tahun 2014 dengan memiliki nilai critical ratio (CR) sebesar  3,636  >  (lebih  besar  dari  2,00)  dan  tingkat  probabilitas  sebesar  0,000  >  (kurang dari 0,05).
6. Hubungan Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham
Debt  to  equity  ratio berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI)  Tahun 2010 sampai Tahun 2014 dengan memiliki nilai critical ratio
(CR)  sebesar  1,462  >  (lebih  besar  dari  2,00)  dan  tingkat  probabilitas  sebesar  0,144  > (kurang dari 0,05).
7. Hubungan Earning Pershare Terhadap Harga Saham
Earning  pershare berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  manufaktur  subsektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI)  Tahun 2010 sampai Tahun 2014 yang memiliki nilai critical ratio (CR) sebesar  11,754  > (lebih  besar dari 2,00)  dan tingkat  probabilitas sebesar  0,000 >  (kurang dari 0,05).

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Return  on  equity  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  earning  pershare, dividend  payout  ratio  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  earning  pershare, debt  to  equity  ratio  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  earning  pershare, return on equity berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham, dividend payout ratio  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham,  debt  to  equity  ratio berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham,  serta  earning  pershare berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

## Saran
Pihak manajemen sebaiknya menganalisis terlebih dahulu informasi-informasi yang diperoleh  pada  proksi  rasio  profitabilitas  agar  dapat  melakukan  ekpansi  dalam  upaya meningkatkan  penjualan  produk  otomotif  dan  komponen  di  pasaran.  pihak  manajemen sebaiknya  berusaha  meningkatkan  nilai  laba  persaham  (EPS)  sehingga  dapat mendistribusikan  dividen  untuk  pemegang  saham,  pihak  manajemen  sebaiknya  melihat kondisi  struktur  modal  perusahaan  terlebih  dahulu  sebelum  meningkatkan  penjualan produk  otomotif  dan  komponen,  pihak  manajemen  sebaiknya  meningkatkan  nilai  harga saham di pasar modal, pihak manajemen sebaiknya mempertimbangkan kebijakan dividen yang tepat agar dapat menghasilkan harga saham tinggi, pihak manajemen sebaiknya lebih mengoptimalkan keseimbangan struktur modal.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham,  Eugene  F  dan  Houston,  Joel.  F.  2010., Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  : Assetials Of Financial Management ., Salemba Empat., Jakarta.
Ghozali,  Imam.  2017., Model  Persamaan  Struktural  :  Konsep  Dan  Aplikasi  Dengan Program  AMOS  24  Update  Bayesian  SEM .,  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro., Cetakan Ketujuh : Semarang.
.  2018., Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  25 .,  Badan Penerbit Universitas Diponegoro., Edisi Kesemilan : Semarang.
Horne,  James  C.  Van  dan  John  M.  Wachowicz  Jr.  2012., Fundament  of  Financial Management  :  Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan .,  Salemba  Empat.,  Edisi Keduabelas : Jakarta.
Jogiyanto,  Hartono.  2010., Teori  Portofolio  Dan  Analisis  Investasi .,  BPFE.,  Univesitas Gajah Mada., Edisi Ketujuh : Yogyakarta.
Mujati, S Yuniep. 2016., Pengaruh Earning Per Share Dan Price Earning Ratio Terhadap Debt To Equity Ratio Dan Harga Saham Pada Perusahaan
Rahmawati, Dwi. 2017., Pengaruh Dividend Payout Ratio, Earning Pershare Dan Debt to Equity  Ratio  Terhadap  Harga  Saham .,  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia (STIESIA) Surabaya., Volume 6, Nomor 6, Juni 2017., ISSN : 2460-0585.
Reilly,  F.K  dan  Brown,  K.C.  2012., Investment  Analysis  and  Portofolio  Management ..,
South Western a division of Thomson Learning Ohio., 7 th Edition : USA.
Riana,  I  Ketut.  2015., Peran  EPS  Dalam  Memediasi  Pengaruh  ROE  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Perbankan  Di  BEI .,  Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana., Vol. 4, No. 12. ISSN: 2302-8912.
Rico  Wijaya  Z.  2017., Kinerja  Keuangan  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Harga Saham  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Intervening .,  Department  of Management  Faculty  of  Economics  and  Business  Universitas  Jambi.,  21(3):  459– 472, 2017., Nationally Accredited : No.040/P/2014.
Riyanto,  Bambang.  2010., Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .,  BPFE.,  Cetakan Kesepuluh Edisi Keempat : Yogyakarta.
Shehzad,  Khurram  and  Aisha  Ismail.  2014. Value  relevance  of  Accounting  Information and  its  Impact  on  Stock  Prices  :  Case  Study  of  Listed  Banks  at  Karachi  Stock Exchange ,  International  Journal  of  Economics,  Volume  3  (1),  pp  :  40-48.  ISSN: 2313-335.
Syamsuddin,  Lukman,  2011., Manajemen  Keuangan  Perusahaan .,  PT.  Raja  Grafindo., Jakarta.
Takarini,  Nurjanti,  dan  Hamidah  Hendrarini,  2011., Rasio  Keuangan  Dan  Pengaruhnya Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Jakarta  Islamic  Index ., Journal Of Business and Banking., Surabaya., Vol 3, No. 2., November.,  hal. 93- 104.
Tandelilin,  Eduardus.  2010., Portofolio  Dan  Investasi  Teori  Dan  Aplikasi .,  Kanisius., Edisi Pertama : Yogyakarta.
Van  Horne,  James  C  dan  John  M.  Wachowicz.  2012., Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan ., Salemba Empat., Edisi Keduabelas : Jakarta.
Vedd,  Rishma,  Paul  Lazarony  and  Nataliya  Yassinski.  2014., Multivariable  Determining Earning Pershare Within The U.S. Medical Laboratories & Research Industry. , 2(4), pp: 150-160.
Wang,  Junjie,  Gang  Fu,  and  Chao  Luo.  2013., Accounting  Information  and  Stock  Price Reaction of  Listed Companies  —  Empirical  Evidence from 60 Listed Companies  in Shanghai Stock Exchange . Journal of Business & Management. Volume 2, pp:11-21. ISSN 2291-1995. E-ISSN 2291-2002
Yuniep  Mujati  S  Meida  Dzulqodah.  2016., Pengaruh  Earning  Per  Share  Dan  Price Earning Ratioterhadap Debt To Equity Ratio Dan Harga Saham Pada Perusahaan Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Di  Bursa  Efekindonesia .,  STIE  PGRI  Dewantara.,
Jombang., Vol XI No 1, 2016., ISSN:1907-7513.
Zulkifli.  2017., Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Dan  Leverage  Terhadap Dividend  Payout  Ratio  Dan  Harga  Saham  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia ., Universitas Terbuka.