## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883

## Pengaruh Kepemilikan Asing dan Nilai Tukar Terhadap Keputusan Transfer Pricing Pada Perusahaan Manufaktur

## Fathinus Syafrizal
Program Pascasarjana, Universitas Islam Negeri Mahmud Yunus Batusangkar, Tanah Datar Jl. Jenderal Sudirman No.137, Limo Kaum, Kec. Lima Kaum, Kabupaten Tanah Datar, Sumatera Barat, Indonesia Email: Fathinussyafrizal0@gmail.com
Email Penulis Korespondensi: Fathinussyafrizal0@gmail.com Submitted: 19/07/2023 ; Accepted: 12/08/2023 ; Published: 15/08/2023
Abstrak −Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh kepemilikan asing dan nilai tukar terhadap keputusan transfer pricing pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini yaitu kuantitatif dengan pendekatan deskriptif kuantitatif. Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data sekunder berupa laporan keuangan yang telah diaudit berupa laporan tahunan perusahaan manufaktur yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017-2021. Hasil dari penelitian ini yaitu Pertama, kepemilikan asing berpengaruh positif terhadap keputusan transfer pricing perusahaan,  variabel  kepemilikan  asing  menunjukkan  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  keputusan  transfer  pricing perusahaan, maksudnya semakin besar kepemilikan asing pada suatu perusahaan, maka semakin tinggi pula pengaruh kepemilikan asing dalam menentukan jumlah transfer pricing yang paling kecil. dan kedua nilai tukar tidak berpengaruh signifikan terhadap keputusan transfer pricing perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa perubahan nilai tukar tidak diperhatikan oleh perusahaan untuk melakukan trnasffer pricing. Dimana hal ini ditunjukan dengan banyaknya perusahaan yang mengalami kerugian selisih kurs dalam operasionalnya.
Kata Kunci : Kepemilikan Asing; Nilai Tukar; Transfer Pricing
Abstract −This  study  aims  to  examine  the  effect  of  foreign  ownership  and  exchange  rates  on  transfer  pricing  decisions  in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The type of research used in this research is quantitative with a quantitative descriptive approach. The data used in this study is secondary data in the form of audited financial repo rts in the form of annual reports of manufacturing companies that are contained in Indonesia Securities for 2017-2021. The data analysis method used is a quantitative analysis method that is measured on a numerical scale or numbers. The results of this study are first, foreign  ownership  does  not  affect  the  company's  transfer  pricing  decisions.  These  results  indicate  that  foreign  controlling shareholders do not use their control rights to instruct management in carrying out transfer pricing. Second, that the exchange rate has no effect on the company's transfer pricing decisions. The average sample company exchange rate is -18.62%, meaning that many sample companies experience exchange rate losses or in other words changes in exchange rates do not affect the company's transfer pricing decisions. Therefore, the second hypothesis is rejected.
Keywords : Foreign Ownership; Exchange Rate; Transfer Pricing

## 1. PENDAHULUAN
Globalisasi  yang terjadi saat  ini membawa perkembangan bagi  perekonomian dunia. Perkembangan ekonomi yang baik ternyata membawa perusahaan untuk mengikuti arus ekonomi yang ada dan membuat mereka mampu bersaing dalam  bisnisnya.  Hal  ini  menyebabkan  manajemen  setiap  perusahaan  berusaha  melakukan  segala  cara  untuk menghadapi  persaingan  tersebut.  Perencanaan  strategis  perusahaan  sangat  berpengaruh  bagi  kelangsungan perusahaan. Perusahaan yang tidak mampu bersaing secara perlahan akan mulai tergusur dari dunia bisnis karena tidak mampu mempertahankan kinerja perusahaannya.
Dengan terus meningkatkan efisiensi dan efektivitas perusahaan dalam mencapai peningkatan laba, perusahaan akan  dapat  terus  mengembangkan  usahanya.  Salah  satunya  dengan  transaksi  antar  perusahaan  yang  terjadi  baik transaksi di dalam maupun di luar negeri. Tidak hanya itu transaksi juga dapat terjadi di dalam suatu perusahaan atau antar divisi, yang meliputi penjualan barang dan jasa, hak lisensi  dan aset  tidak berwujud lainnya. Transaksi  yang terjadi dalam suatu perusahaan seperti ini akan mempersulit penetapan harga yang akan ditransfer. Penetapan harga atas transaksi antar divisi biasa dikenal dengan istilah transfer pricing (Mangoting, 2000); (APN & Marfuah, 2014)
Transfer pricing merupakan suatu kebijakan perusahaan dalam menentukan harga transfer suatu transaksi, baik barang, jasa, aset tidak berwujud, maupun transaksi keuangan yang dilakukan oleh perusahaan (Hertanto, Marundha, Eprianto, & Kuntadi, 2023). Transfer pricing merupakan metode penentuan nilai transaksi antar unit perusahaan dan perusahaan multinasional (Marliana, Prihatni, & Muliasari, 2022).  Transfer pricing dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor seperti tax haven, foreign ownership dan intangible assets (Bhudiyantia & Suryarini, 2022). Ada dua kelompok transaksi  dalam  transfer  pricing,  yaitu  intra-company  dan  inter-company  transfer  pricing.  Transfer  pricing  intra- perusahaan  adalah  transfer  pricing  antar  divisi  dalam  satu  perusahaan.  Sedangkan  harga  transfer  antar  perusahaan adalah harga transfer antara dua perusahaan yang memiliki hubungan khusus. Transfer pricing  sering juga disebut sebagai intracompany pricing, intercorporate pricing, interdivisional atau internal pricing, yang merupakan harga yang dihitung  untuk  tujuan  pengendalian  manajemen  atas  transfer  barang  dan  jasa  antar  anggota  (grup  perusahaan). Penetapan  harga  transfer  biasanya  ditetapkan  untuk  produk  setengah  jadi  yaitu  barang  dan  jasa  yang  dipasok  oleh divisi  penjual  ke  divisi  pembeli.  Transaksi  itu  sendiri  dapat  dilakukan  di  satu  negara  (domestic  transfer  pricing), maupun dengan negara yang berbeda (international transfer pricing) (Zain, 2007). Transfer pricing berkaitan dengan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883
pajak, dimana pajak adalah kontribusi wajib kepada Negara yang tertuang oleh orang pribadi atau badan yang bersifat emmaksa berdasarkan Undang-undang (Agustin & Stiawan, 2022). Pajak adalah pendapatan Negara yang diperoleh dari pajak orang pribadi dan perusahaan (Chrisandy & Simbolon, 2022).
UU  Perpajakan  mengacu  pada  istilah  transfer  pricing  dengan  transaksi  antara  pihak-pihak  yang  memiliki hubungan  istimewa.  Hal  ini  sebagaimana  diatur  dalam  pasal  18  ayat  (4)  Undang-Undang  Nomor  36  Tahun  2008 tentang Pajak Penghasilan. Berdasarkan Undang-Undang Nomor 36 Tahun 2008 yang diatur dalam Pasal 18 ayat (4), yaitu: hubungan istimewa antara Wajib Pajak dapat terjadi karena pemilikan atau penguasaan atas penyertaan modal suatu badan oleh badan lain sebesar 25% (dua puluh lima persen). atau lebih, atau antara beberapa badan yang 25% (dua puluh lima persen) atau lebih sahamnya dimiliki oleh suatu badan.
Undang-Undang  Nomor  36  Tahun  2008  tentang  Pajak  Penghasilan  juga  memiliki  aturan  yang  mengatur masalah transfer pricing, yaitu Pasal 18. Aturan transfer pricing biasanya mencakup beberapa hal, yaitu: pengertian hubungan  khusus,  wewenang  untuk  menentukan  rasio  utang  dan  modal,  dan  wewenang  untuk  melakukan  koreksi terhadap  hal-hal  yang  tidak  wajar  terjadi.  Ketentuan  lebih lanjut  mengenai  transfer  pricing  diatur  dalam  Peraturan Direktur Jenderal Pajak Nomor 32 Tahun 2011 tentang Penerapan prinsip  kewajaran dalam transaksi  antara Wajib Pajak dengan Hubungan Istimewa. Dalam aturan ini, definisi arm'
Pada awalnya transfer pricing dikenal dalam akuntansi manajemen sebagai kebijakan harga yang diterapkan pada penyerahan barang atau jasa antar departemen dalam suatu perusahaan dengan tujuan untuk mengukur kinerja masing-masing  divisi  atau  departemen  (Nurhayati,  2013)  .  Selain  itu,  mengejar  keuntungan,  arus  kas,  tujuan pemasaran,  adalah  serangkaian  alasan  yang  membuat  perusahaan  perlu  mengembangkan  proses  untuk mengalokasikan biaya overhead dan merancang strategi untuk memperkirakan harga transfer barang dan jasa yang dihasilkan  (Sikka & Willmott, 2010). Namun akhir-akhir ini, transfer pricing telah diakui sebagai alat strategis yang dapat memfasilitasi perusahaan untuk mencapai keunggulan kompetitif (Siddique & Ahmed, 2015). Sehingga transfer pricing  merupakan  masalah  yang  sangat  penting  dalam  akuntansi  dan  perpajakan.  Karena  seringkali  perusahaan melakukan  skema  transfer  pricing  yang  tidak  sesuai  dengan  hukum  yang  berlaku  sehingga  transfer  pricing  sering disalahgunakan  oleh  perusahaan  sebagai  bentuk  penghindaran  pajak.  Terkadang  perusahaan  ingin  mendapatkan keuntungan yang tinggi tetapi merasa berat ketika membayar pajak perusahaan yang tinggi. Dari fenomena tersebut, perusahaan  memutuskan  untuk  melakukan  transfer  pricing  yang  merupakan  salah  satu  strategi  perusahaan  untuk mengurangi beban pajaknya.
Menurut  Direktorat  Jenderal  Pajak  Indonesia,  tidak  dipungkiri  bahwa  transfer  pricing  sangat  berpengaruh terhadap  penerimaan  pajak  negara.  Menurut  perhitungan  Dirjen  Pajak,  negara  berpotensi  merugi  Rp  1.300  Triliun akibat  praktik  transfer  pricing.  Bahkan  lebih  ditegaskan  dengan  informasi  internal  Ditjen  Pajak  bahwa  kerugian tersebut  lebih  banyak  disebabkan  oleh  pembayaran  Bunga,  Royalti  dan  Jasa  Intragroup  sehingga  Dirjen  Pajak berkeyakinan dengan menghentikan pembayaran negara tidak perlu lagi menambah utang. .
Masalah  transaksi  harga  transfer  di  Indonesia  banyak  terjadi  di  perusahaan  perkebunan,  pertambangan  dan manufaktur. Seperti  kasus  PT  Asian  Agri,  PT  Adaro  Energy,  dan  PT Toyota  Motor  Manufacturing  Indonesia.  PT Adaro Energy Tbk merupakan salah satu kasus transfer price yang merugikan Indonesia karena perusahaan tersebut melakukan penjualan dengan perusahaan terafiliasi di Singapura yaitu Coaltrade Service International Pte Ltd. Kasus ini muncul sebagai laporan publik kepada Departemen Energi dan Sumber Daya Mineral.
Dari laporan tersebut, PT. Adaro Energy Tbk diduga menjual batu bara di bawah harga standar internasional dengan  rata-rata  US$  26,3  per  ton  selama  2005  hingga  2006.  Kemudian  oleh  Coaltrade,  batu  bara  tersebut  dijual kembali  ke  pasar  sesuai  harga  pasar.  Hal  ini  dimaksudkan  untuk  menghindari  pembayaran royalti  dan  pajak  yang seharusnya disetorkan ke kas negara. Dalam dokumen laporan keuangan Coaltrade, laba Coaltrade lebih tinggi dari Adaro. Laporan keuangan itu menimbulkan kecurigaan, bagaimana Adaro bisa memiliki tambang tapi untung kecil. Hal  inilah  yang  diduga  sebagai  praktik  transfer  pricing  di  PT  Adaro  dengan  metode  resale.  PT  Adaro  menjual produknya kepada pihak berelasi yaitu afiliasi di Singapura. Akibat praktik transfer pricing ini, diperkirakan Indonesia akan merugi setidaknya Rp 10 triliun  (Oktavia, Kristanto, Subagyo, & Kurniawati, 2012)
Banyak  faktor  yang  mendasari  penggunaan  kebijakan  transfer  pricing  untuk  tujuan  perencanaan  pajak perusahaan.  (Jarallah  &  Kanazaki,  2011)  menyatakan  bahwa  banyak  pendekatan  teoritis  telah  berusaha  untuk mengatasi masalah transfer pricing dari tiga perspektif yang berbeda, yaitu ekonomi, pemrograman matematika, dan perilaku.  Faktor-faktor  tersebut  dapat  berasal  dari  lingkungan  eksternal  dan  internal  bisnis,  seperti  nilai  tukar  dan kepemilikan asing.  Nilai tukar dapat mempengaruhi  keputusan perusahaan untuk melakukan transfer pricing. Nilai tukar sangat erat kaitannya dengan perdagangan internasional karena arus kas perusahaan multinasional dalam mata uang beberapa mata uang di mana nilai setiap mata uang relatif terhadap dolar akan berbeda karena perbedaan waktu (fluktuasi).  Nilai  tukar  yang  berbeda  ini  nantinya  akan  mempengaruhi  praktik  transfer  pricing  kepada  perusahaan multinasional.  Nilai  tukar  yang  berbeda  inilah  yang  akan  mempengaruhi  praktik  transfer  pricing  perusahaan multinasional. Akibatnya, perusahaan multinasional dapat  mencoba mengurangi  risiko  nilai  tukar mata uang asing dengan mentransfer dana ke mata uang kuat  melalui harga transfer untuk  memaksimalkan keuntungan perusahaan secara keseluruhan (APN & Marfuah, 2014)
Kepemilikan  saham  oleh  orang  asing  adalah  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  asing  baik perorangan maupun institusi. Pada saat kontrol yang dilakukan oleh pemegang saham pengendali asing semakin besar, pemegang saham pengendali asing akan berusaha mengalokasikan sumber daya perusahaan untuk keuntungan pribadi dalam berbagai keputusan penting, termasuk pengaruh kebijakan penetapan harga serta jumlah keuntungan. transaksi

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883
transfer pricing  (Sari, 2012) Oleh karena itu, transfer pricing dapat terjadi sebagai efek dari kepemilikan asing yang lebih sedikit. Penelitian yang dilakukan pada Rahadian (2015) dan  (Refgia, Ratnawatu, & Rusli, 2017) menunjukkan bahwa kepemilikan asing berpengaruh positif signifikan terhadap praktik transfer pricing. Hal ini disebabkan semakin tingginya  hak  pengendalian  yang  dimiliki  oleh  pemegang  saham  pengendali,  memungkinkan  pemegang  saham pengendali  memerintahkan  manajemen  untuk  melakukan  transaksi  kepada  pihak  berelasi  yang  bersifat pengambilalihan. Pada saat pemegang saham pengendali dimiliki oleh perusahaan asing, pemegang saham pengendali asing  dapat  menjual  produk  yang  dikendalikannya  kepada  perusahaan  swasta  dengan  harga  yang lebih  murah  dan merugikan pemegang saham non pengendali  (Kiswanto & Purwaningsih, 2014)
Berdasarkan uraian di  atas peneliti termotivasi  untuk  melakukan penelitian ini karena dalam perkembangan penggunaan  skema  transfer  pricing  terdapat  motivasi  yang  mempengaruhi  manajemen  untuk  melakukan  skema transfer pricing dalam rangka meningkatkan keuntungan pada periode berjalan, dan hal  ini disebutkan dalam teori akuntansi positif dimana terdapat dua hipotesis yang menjadi perilaku oportunistik manajer dalam meningkatkan laba pada periode berjalan, yaitu nilai tukar dan kepemilikan asing, maka yang menjadi pertanyaan dalam penelitian ini yaitu, bagaimana pengaruh kepemilikan asing  dan nilai  tukar terhadap keoutusan transfer pricing pada perusahaan manufaktur.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Desain penelitian
Jenis penelitian yang digunakan adalah kuantitatif dengan pendekatan deskriptif kuantitatif. Hal ini bertujuan untuk menjelaskan fenomena empiris yang disertai dengan data statistik dan pola hubungan antar variabel yang dianalisis pengaruhnya. Data didokumentasikan dari data sekunder berupa laporan keuangan yang telah diaudit, laporan tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021 yang diperoleh melalui homepage Bursa Efek Indonesia (BEI)

## 2.2 Populasi dan Sampel
Populasi  yang  diteliti  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2017-2020. Sampel  dipilih  berdasarkan  metode  purposive  sampling,  yaitu  metode pengambilan sampel dengan menetapkan kriteria tertentu untuk tujuan tertentu sehingga sampel yang akan diperoleh cukup  representatif  (mewakili  populasi)  (Sugiyono,  2016). Sampel  data  penelitian  ini  ditentukan  dengan  kriteria sebagai berikut:
a. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2020,
b. Perusahaan dikuasai asing dengan persentase kepemilikan asing lebih dari 20%. Hal ini sesuai dengan PSAK No. 15  yang  menyatakan  bahwa  pemegang  saham  pengendali  adalah  pemegang  saham  atau  efek  bersifat  ekuitas sebesar 20% atau lebih,
c. Perusahaan memiliki keuntungan/kerugian selisih kurs dalam laporan keuangan,
d. Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan dalam rupiah.

## 2.3 Metode Analisis
Metode analisis data menggunakan metode analisis kuantitatif yang diukur dalam skala numerik atau angka. Dalam penelitian  ini,  analisis  kuantitatif  dilakukan  dengan  cara  mengkuantifikasi  data  penelitian  untuk  menghasilkan informasi  yang diperlukan untuk analisis. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi logistik  (regresi  logistik)  dengan  bantuan  program  IBM  Statistical  Package  for  Social  Sciences  (SPSS)  versi  23. Metode  regresi  logistik  digunakan  untuk  variabel  dependen  dikotomis  atau  dummy,  yang  dapat  berupa  dianalisis dengan regresi logistik.
a. Analisis Deskriptif
Statistik deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran atau gambaran tentang variabel-variabel yang terdapat dalam penelitian ini. Tes deskriptif yang digunakan antara lain rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum dan minimum.  Statistik  deskriptif  menyajikan  ukuran  numerik  yang  sangat  penting  untuk  data  sampel,  sehingga kontekstual dapat lebih mudah dipahami oleh pembaca
b. Analisis Keseluruhan Model
Menilai Kesesuaian Model Keseluruhan (Fit Overall Model) Langkah pertama adalah menilai kecocokan model keseluruhan dari data. Beberapa statistik tes diberikan untuk menilai ini. Hipotesis untuk menilai model fit adalah: H0 : Model yang dihipotesiskan sesuai dengan data HA  : Model yang dihipotesiskan tidak sesuai dengan data
Dari  hipotesis ini jelas bahwa kita tidak akan menolak  hipotesis nol  agar model fit dengan data. Statistik yang digunakan didasarkan pada fungsi kemungkinan. Kemungkinan L model adalah probabilitas bahwa model yang dihipotesiskan menggambarkan data input. Untuk menguji hipotesis nol dan sebagai alternatif, L diubah menjadi -2LogL. Penurunan kemungkinan (-2LL) menunjukkan model regresi yang baik atau dengan kata lain model yang dihipotesiskan cocok dengan data.
c. Analisis Hoster dan Lemeshow

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883
Uji Hosmer dan Lemeshow digunakan untuk menguji hipotesis nol bahwa data empiris cocok atau cocok dengan model  (tidak  ada  perbedaan  antara  model  dan  data  sehingga  model  dapat  dikatakan  fit).  Jika  nilai  statistik  uji Goodness-of-fit Hosmer dan Lemeshow sama dengan atau kurang dari 0,05 maka hipotesis nol ditolak yang berarti terdapat perbedaan yang signifikan antara model dan nilai observasi sehingga kecocokan model adalah tidak baik karena model tidak dapat memprediksi pengamatannya. Jika nilai statistik Hosmer and Lemeshow Goodness-of- fit  lebih  besar  dari  0,05  maka  hipotesis  nol  tidak  dapat  ditolak  dan  berarti  model  mampu  memprediksi  nilai observasinya atau dapat dikatakan model dapat diterima karena sesuai. data pengamatan.
d. Matriks Klasifikasi
Uji  matriks  klasifikasi  menunjukkan  kekuatan  prediksi  model  regresi  untuk  memprediksi  kemungkinan perusahaan  dalam  membuat  keputusan  transfer  pricing.  Kekuatan  prediksi  model  regresi  untuk  memprediksi kemungkinan variabel dependen dinyatakan sebagai persen.
e. Analisis Regresi Logistik
Analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  logistik  dengan  melihat  pengaruh  nilai  tukar  dan kepemilikan  asing  terhadap  keputusan  perusahaan  untukmelakukan  transfer  pricing.Model  regresi  dirumuskan dengan persamaan berikut:
Y = α + β 1 KA + β 2 NT + (1)
Dimana : TP : Transfer Pricing
α : Konstanta β 1 - β2  : Koefisien Regresi
KA : Kepemilikan Asing NT : Nilai Tukar ε : Kesalahan
f. Uji Hipotesis
Estimasi parameter menggunakan Maximum Likelihood Estimation (MLE). Ho = b1 = b2 = b3 = ... = bi = 0 Hipotesis nol menyatakan bahwa variabel bebas (X) tidak berpengaruh terhadap variabel respon yang diperhatikan (dalam  populasi).  Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  menggunakan  =  5%.  Aturan  untuk  pengambilan keputusan adalah:
1. Jika nilai probabilitas (sig) < , hipotesis alternatif didukung,
2. Jika nilai probabilitas (sig) > , hipotesis alternatif tidak didukung.
g. Uji Koefisien Determinasi
Cox  and  Snell's  R  square  merupakan  ukuran  yang  mencoba  mereplikasi  ukuran  R²  pada  regresi  berganda berdasarkan  teknik  estimasi  kemungkinan  dengan  nilai  maksimum  kurang  dari  1  (satu)  sehingga  sulit  untuk diinterpretasikan. Nagelkerke's R square merupakan modifikasi dari koefisien Cox dan Snell untuk memastikan bahwa  nilainya  bervariasi  dari  0  (nol)  hingga  1  (satu).  Ini  dilakukan  dengan  membagi  nilai  Cox  dan  Snell  R² dengan nilai maksimumnya. Nilai R² Nagelkerke dapat diartikan sebagai nilai R² pada regresi berganda. Kecilnya nilai  Nagelkerke's  R²  berarti  kemampuan  variabel  independen  untuk  menjelaskan  variabel  dependen  sangat terbatas.  Nilai  yang  mendekati  1  berarti  bahwa  variabel  bebas  menyediakan  hampir  semua  informasi  yang diperlukan untuk memprediksi variasi variabel terikat.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Hasil

## 3.1.1 Analisis Deskriptif
Tujuan dari hasil uji deskriptif ini adalah untuk melihat kualitas data penelitian yang ditunjukkan dengan angka atau nilai yang terdapat pada mean dan standar deviasi. Dapat dikatakan jika mean lebih besar dari standar deviasi maka kualitas data lebih baik. Berikut adalah hasil analisis deskriptif dari penelitian ini.
Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif
Descriptive Statistics N  Minimum Maximum  Mean  Std. Deviation Transfer Pricing 124 ,00 1,00 ,9758 ,15427 Kepemilikan Asing 124 21,71 99,77 62,9506 21,81672 Nilai Tukar 124 -3,92 1,51  -,0372 ,41420
Valid N (listwise)  124
Berdasarkan  tabel  1  nilai  uji  deskriptif  untuk  variabel  transfer  pricing memiliki  nilai  mean  sebesar  0,9758, standar deviasi sebesar 0,15427 dengan nilai minimum dan maksimum masing-masing 0 dan 1. Hal ini menunjukkan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883
bahwa sebagian besar perusahaan sampel terdaftar di BEI pada periode 2017-2020, 97% melakukan transfer pricing sedangkan sisanya 3% tidak melakukan transfer pricing.
Variabel kepemilikan asing menunjukkan nilai mean sebesar 62,9506 atau 62%. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang tercatat di BEI tahun 2017-2020 yang memiliki kepemilikan asing lebih dari 20% dari total saham yang  beredar  akan  menggunakan  hak  pemegang  saham  pengendali  untuk  melakukan  transfer  pricing.  Sedangkan untuk deviasi maksimum, minimum dan standar dari variabel ini adalah 99,77 dan 21,71.
Hasil analisis dengan menggunakan uji deskriptif nilai tukar menunjukkan nilai rata-rata sebesar -0,0372. Hal ini menunjukkan bahwa nilai tukar rupiah periode 2017-2020 rata-rata -0,037. Hal ini dikarenakan kisaran variasi nilai tukar cukup tinggi yang ditunjukkan dengan selisih nilai maksimum sebesar 1,51 dengan nilai minimum sebesar -3,92 dan standar deviasi pada variabel ini sebesar 0,41420.

## 3.1.2 Analisis Keseluruhan Model
Penilaian  model  secara  keseluruhan  dilakukan  untuk  menilai  apakah  model  sesuai  dengan  data  atau  tidak.  Dalam teknik  analisis  regresi  logistik  menggunakan  model  overall  fit  test.  Model  Overall  Fit  Test  dilakukan  dengan membandingkan nilai antara -2 Log Likelihood (-2 LogL) di awal (Block Number = 0) dengan nilai -2 Log Likelihood (-2  LogL)  di  akhir  (Block  Number  =  1). Pengurangan  nilai  antara  awal  -2  LogL  dan  akhir  -2  LogL  menunjukkan bahwa model dihipotesiskan fit dengan data (Ghozali, 2016). Berikut adalah tabel perbandingan awal -2 LogL (nomor blok = 0) dengan akhir -2 LogL (nomor blok = 1).
Tabel 2. Hasil Analisis Keseluruhan Model Blok Number  -2 Log Likelihood Keterangan 0 45.883 Selisih nilai -2 LogL = 223 1 45.660
Berdasarkan  Tabel  2  hasil  Uji  seluruh  model  regresi  dapat  diketahui  bahwa  nilai  awal  -2  log  likelihood  (- 2LogL) (Block Number = 0) mengalami penurunan -2 log likelihood (- 2LogL) di akhir (Blok Nomor = 1) setelah memasukkan  beberapa  variabel  bebas  dalam  penelitian  ini.  Terlihat  bahwa  nilai  awal  -2  log  likelihood  (-2LogL) (Block  Number  =  0)  adalah  50.484.  Sedangkan  nilai  -2  log  likelihood  (-2LogL)  pada  akhir  (Blok  Nomor  =  1) mengalami  penurunan  setelah  dimasukkannya  beberapa  variabel  bebas  dalam  penelitian  ini,  nilai  -2LogL  menjadi sebesar 50.107. Penurunan ini menunjukkan model regresi yang baik atau dengan kata lain model yang dihipotesiskan fit dengan data, artinya penambahan variabel independen yaitu kepemilikan asing dan nilai tukar akan meningkatkan model fit dalam penelitian ini.

## 3.1.3 Tes Hoster dan Lemeshow
Hosmer dan Lemeshow menguji hipotesis nol bahwa data empiris cocok dengan model (tidak ada perbedaan antara model dan data sehingga model dapat dikatakan fit). Jika nilai Hosmer and Lemeshow Test 0,05 maka hipotesis nol ditolak yang artinya terdapat perbedaan yang signifikan antara model dan nilai observasi sehingga model Goodness Fit kurang baik karena model tidak dapat memprediksi nilai dari pengamatannya. Jika nilai Hosmer and Lemeshow Test > 0,05, maka hipotesis nol tidak dapat ditolak dan berarti model mampu memprediksi nilai pengamatannya atau dapat dikatakan model diterima karena cocok dengan data pengamatan (Ghozali, 2016). Berikut adalah tabel hasil dari Hosmer and Lemeshow Test.
Tabel 3. Hasil Tes Hoster dan Lemeshow Chi-kuadrat Sig Keterangan 4.447 0,815  Hipotesis nol diterima
Berdasarkan  tabel  Hasil  Uji  Hosmer  and  Lemeshow  dapat  diketahui  bahwa  nilai  statistik  Hosmer  and Lemeshow adalah chi-square sebesar 4.447 dengan probabilitas signifikan sebesar 0,815 yang nilainya lebih besar dari  0,05  maka  hipotesis  nol  diterima.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  layak  untuk digunakan pada analisis selanjutnya.

## 3.1.4 Matriks Klasifikasi
Matriks  klasifikasi  digunakan  untuk  menjelaskan  kekuatan  dari  model  regresi  untuk  memprediksi  kemungkinan kesulitan keuangan yang terjadi di perusahaan. Dalam tabel  2 x 2 terhitung  nilai  estimasi  yang benar (correct) dan yang salah (incorrect). Tabel klasifikasi tersebut menghasilkan ketepatan secara keseluruhan (Ghozali, 2018:334).
Tabel 4. Hasil Matriks Klasifikasi
Classification Table a Observed Predicted Transfer Pricing Percentage Correct ,00 1,00 Step 1 Transfer Pricing ,00 0 3 ,0

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883
1,00 0 121 100,0 Overall Percentage 97,6 a. The cut value is ,500
Tabel 4. di atas menunjukkan bahwa kekuatan model regresi dalam memprediksi keputusan perusahaan untuk melakukan transfer pricing adalah 100%, yaitu dari total 124 sampel data yang diprediksi melakukan transfer pricing dari total 121 sampel data yang melakukan transfer pricing. Sedangkan kekuatan prediksi model untuk sampel yang tidak  melakukan  transfer  pricing  adalah  0%,  artinya  model  regresi  yang  digunakan  tidak  ada  perusahaan  yang diprediksi melakukan transfer pricing dari total 10 sampel data yang melakukan transfer pricing.

## 3.1.5 Hasil Analisis Regresi Logistik
Berikut adalah tabel hasil uji koefisien regresi logistik:
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Regresi Logistik
Variables in the Equation B Sig. Keputusan Step 1 a KA 0,039  0,249 Ditolak NT -0,721  0,762 Ditolak Constant 1,545  0,374 - a. Variable(s) entered on step 1: KA, NT.
Dari tabel hasil pengujian di atas koefisien regresi logistik menghasilkan model regresi logistik sebagai berikut:
TP = 1,545 + 0,039 KA - 0,721 NT + e
(2)
Hasil persamaan regresi logistik di atas adalah sebagai berikut:
1) Konstantanya  adalah  1,545  yang  berarti  akan  terjadi  perubahan  harga  transfer  sebesar  1,545  jika  diasumsikan kepemilikan asing dan nilai tukar tidak berubah (konstan).
2) Koefisien regresi  untuk  variabel kepemilikan asing  adalah 0,039. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1% kepemilikan asing akan berdampak pada peningkatan transfer pricing sebesar 0,039 dengan asumsi variabel independen  lainnya  dianggap  konstan  (konstan).  Koefisien  bernilai  positif  artinya  terdapat  hubungan  searah antara kepemilikan asing dengan transfer pricing, semakin besar rasio kepemilikan asing pada suatu perusahaan maka semakin besar keputusan perusahaan untuk melakukan transfer pricing.
3) Koefisien regresi untuk nilai tukar adalah -0,721. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1% nilai tukar akan berdampak pada penurunan transfer pricing sebesar 0,721 dengan asumsi variabel independen lainnya dianggap konstan  (konstan).  Koefisien  nilai  negatif  berarti  terdapat  hubungan  yang  tidak  searah  antara  nilai  tukar  dan transfer pricing, semakin besar rasio nilai tukar maka semakin menurun keputusan perusahaan untuk melakukan transfer pricing.

## 3.1.6 Uji Hipotesis
Hipotesis  akan  diuji  dengan  menggunakan  taraf  signifikansi  atau  taraf  alpha  5%  atau  dengan  kata  lain  taraf kepercayaan 95%. Peneliti menggunakan tingkat signifikansi atau alpha level 5% (0,05) dengan dilatarbelakangi jenis data yang dijadikan objek penelitian berupa laporan keuangan, dimana terdapat banyak faktor internal dan eksternal yang  dapat  mempengaruhi  tingkat  stabilitas  angka-angka  yang  disajikan  dalam  laporan  keuangan.  Jika  nilai signifikansi lebih kecil dari alpha 5% (0,05), maka dapat dikatakan terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel bebas terhadap variabel terikat. Berikut ini adalah hasil pengujian dua hipotesis yang diajukan:
1) Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Transfer Pricing
Berdasarkan  hasil  tabel  5  menunjukkan  bahwa  variabel  kepemilikan  asing  memiliki  koefisien  regresi  positif sebesar 0,039 dengan nilai signifikansi -,249 yang lebih besar dari alpha 5% (0,05). Hasil tersebut dapat diartikan bahwa kepemilikan asing berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap keputusan transfer pricing perusahaan manufaktur. Hal ini sesuai dengan hipotesis pertama yang diajukan yaitu kepemilikan asing berpengaruh terhadap keputusan transfer pricing, maka hipotesis pertama (H1) ditolak.
2) Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Transfer Pricing
Berdasarkan tabel  hasil 5 menunjukkan bahwa variabel  nilai  tukar memiliki koefisien regresi  positif sebesar  - 0,721 dengan nilai signifikansi sebesar 0,762 yang lebih besar dari alpha 5% (0,05). Hasil tersebut dapat diartikan bahwa  nilai  tukar  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  keputusan  transfer  pricing  perusahaan manufaktur. Hal ini tidak sesuai  dengan hipotesis kedua yang diajukan yaitu nilai  tukar berpengaruh terhadap keputusan transfer pricing, maka hipotesis kedua (H2) ditolak.

## 3.1.7 Uji Koefisien Determinasi
Nagelkerke R2 merupakan pengujian yang dilakukan untuk mengetahui seberapa besar variabel independen mampu menjelaskan  dan  mempengaruhi  variabel  dependen.  Nilai  Nagelkerke  R2  bervariasi  antara  1  dan  0.  Semakin mendekati  nilai  1  maka  model tersebut  dianggap sebagai  goodness  of  fit,  sedangkan  semakin  mendekati  0,  model tersebut tidak good of fit (Ghozali, 2016). Berikut adalah tabel hasil untuk melihat koefisien determinasi:

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883
Tabel 6. Koefisien Hasil Uji Determinasi
Model Summary Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 26,554 a ,014 ,067
a. Estimation terminated at iteration number 7 because parameter estimates changed by less than ,001.
Tabel  6  menunjukkan  nilai  Nagelkerke  R  Square sebesar  0,067  yang  artinya  variabilitas  variabel  dependen yang  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen  sebesar  6,7%,  sisanya  93,3%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar model penelitian. Atau secara bersama-sama, variasi  variabel  kepemilikan asing  dan nilai tukar dapat  menjelaskan keputusan transfer pricing perusahaan sebesar 6,7%.

## 3.2 Pembahasan

## 3.2.1 Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Transfer Pricing
Hasil  pengujian  koefisien  regresi  logistik  menunjukkan  bahwa  tingkat  signifikansi  yang  dimiliki  oleh  variabel kepemilikan asing adalah 0,249 > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa kepemilikan asing tidak mempengaruhi keputusan transfer pricing perusahaan. Hasil ini menunjukkan bahwa pemegang saham pengendali asing tidak menggunakan hak kendalinya untuk menginstruksikan manajemen dalam melakukan transfer pricing.
Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Dynaty, Utama, Rossieta, & Veronica (2011) dan Kiswanto & Purwaningsih (2014) yang menunjukkan bahwa kepemilikan asing berpengaruh positif terhadap transfer pricing. Ketika pihak asing telah menanamkan modalnya pada perusahaan publik di Indonesia dengan persentase lebih dari 20%,  pihak  asing  dapat  memberikan  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  keputusan  yang  dibuat  oleh  perusahaan, termasuk keputusan transfer pricing yang melibatkan pihak asing. Dengan demikian semakin besar kepemilikan asing pada suatu perusahaan, maka semakin tinggi pula pengaruh pihak asing dalam menentukan jumlah transfer pricing yang paling sedikit.
Sebaliknya, penelitian sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Tiwa, Saerang, & Tirayoh (2017) dan Nurjanah et al. (2015) yang menunjukkan kepemilikan asing tidak berpengaruh terhadap keputusan transfer pricing. Tidak  adanya  pengaruh  kepemilikan  asing  dalam  praktik  transfer  pricing  kemungkinan  karena  adanya  pemegang saham  pengendali  non-asing  lain  dalam  perusahaan  sampel  yang  dapat  mempengaruhi  keputusan  transfer  pricing. Banyaknya  kepemilikan  saham  asing  belum  tentu  membuat  pemegang  saham  memiliki  posisi  yang  kuat  untuk mengendalikan perusahaan termasuk menerapkan kebijakan transfer pricing.

## 3.2.2 Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Harga Transfer
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  yang  telah  dilakukan  dapat  diketahui  bahwa  variabel  nilai  tukar  memiliki  nilai signifikansi sebesar 0,991 (lebih besar dari 0,05). Hal ini menunjukkan bahwa nilai tukar tidak berpengaruh terhadap keputusan  transfer  pricing  perusahaan.  Rerata  nilai  tukar  perusahaan  sampel  sebesar  -18,62%  artinya  banyak perusahaan  sampel  yang  mengalami  kerugian  selisih  kurs  atau  dengan  kata  lain  perubahan  nilai  tukar  tidak mempengaruhi keputusan transfer pricing perusahaan. Oleh karena itu, hipotesis kedua ditolak.
Penelitian ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (APN & Marfuah, 2014) yang menemukan bahwa nilai  tukar  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  transfer  pricing  dengan  kesimpulan  bahwa  nilai  tukar  tidak mempengaruhi penilaian perusahaan apakah perusahaan akan memilih untuk melakukan transfer pricing atau memilih untuk  tidak  melakukan  transfer  pricing.  melakukan  keputusan  transfer  pricing  di  perusahaan.  Hal  ini  mungkin disebabkan karena dalam laporan keuangan sampel perusahaan banyak terdapat kerugian selisih kurs sehingga nilai tukar tidak menjadi fokus utama dalam kecenderungan manajemen untuk memanfaatkan transaksi transfer pricing.
Penelitian  lain  yang  juga  mendukung  penelitian  ini  dilakukan  oleh  (Ardiyanti,  2017)  yang  hasilnya menunjukkan bahwa nilai tukar tidak berpengaruh terhadap keputusan transfer pricing perusahaan. Perubahan nilai tukar tidak mempengaruhi keputusan direksi untuk melakukan transfer pricing karena banyak perusahaan sampel yang mengalami kerugian selisih kurs dalam operasinya. Dengan adanya kerugian tersebut, perusahaan memandang bahwa perubahan nilai tukar tidak memberikan keuntungan bagi perusahaan, salah satunya karena melemahnya mata uang domestik. Melemahnya mata uang domestik membuat perusahaan merugi dalam bertransaksi dengan pihak asing yang menggunakan kurs,
Bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Andraeni,  2017)  yang  menemukan  hasil  bahwa  nilai tukar berpengaruh terhadap keputusan transfer pricing perusahaan. Dijelaskan bahwa agen (manajemen) cenderung menggunakan selisih kurs mata uang untuk meluruskan tujuannya dalam menggunakan transfer pricing yang terlihat dalam laporan keuangan dalam laporan laba rugi selisih kurs dari aktivitas operasi dan laba rugi sebelum pajak. , yang dapat mewakili tingkat kecenderungan manajemen pihak dalam memanfaatkan perbedaan nilai tukar mata uang yang dihadapi perusahaan dalam penggunaannya dengan transfer pricing.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 149 − 156 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.3883

## 4. KESIMPULAN
Penelitian ini dilakukan untuk mengkaji beberapa faktor yang mempengaruhi keputusan transfer pricing perusahaan. Faktor-faktor ini termasuk kepemilikan asing dan nilai tukar. Berdasarkan hasil analisis data yang telah dikumpulkan dan diolah, maka kesimpulan dari hasil penelitian ini adalah Pertama, Variabel kepemilikan asing berpengaruh positif dan  tidak  signifikan  terhadap  keputusan  transfer  pricing  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  adanya pertimbangan  yang  dilakukan  oleh  pemilik  asing  untuk  melakukan  transfer  pricing.  Kedua,  Variabel  nilai  tukar berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  keputusan  transfer  pricing  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa meningkatnya nilai tukar tidak memotivasi manajemen untuk melakukan transfer pricing.

## REFERENCES
Agustin,  E.,  &  Stiawan,  H.  (2022).  PENGARUH  PAJAK,  MEKANISME  BONUS  DAN  EXCHANGE  RATE  TERHADAP KEPUTUSAN UNTUK MELAKUKAN TRANSFER PRICING. KUA: Jurnal Akuntasi dan Keuangan https://journal.yp3a.org/index.php/AKUA ISSN Media Elektronik 2809-851X , 1 (1), 39–46.
Andraeni,  S.  (2017).  Pengaruh  Exchange  Rate,  Tunneling  Incentive,  dan  Mekanisme  Bonus  Terhadap  Keputusan  Perusahaan Melakukan Transfer Pricing. Skripsi. Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah. Jakarta.
APN, A., & Marfuah. (2014). Pengaruh Pajak, Tunneling Incentive dan Nilai Tukar Pada Keputusan Transfer Pricing Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia , 18 (2).
Ardiyanti,  D.  (2017).  PENGARUH  MEKANISME  BONUS,  TAX  MINIMIZATION,  EXCHANGE  RATE  DAN MULTINATIONALITY TERHADAP KEPUTUSAN TRANSFER PRICING (Studi Empiris pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015). (Skripsi, Universitas Muhammadiyah, Yogyakarta, Indonesia) . Bhudiyantia,  K.,  &  Suryarini,  T.  (2022).  Pengaruh  Tax  Haven,  Foreign  Ownership,  dan  Intangible  Assets terhadap  Keputusan Transfer Pricing. Jurnal Nominal Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen , 11 (2), 272–282. Chrisandy, M. H., & Simbolon, R. (2022). How to cite: Chrisandy,M, H., Simbolon, R., (2022) Pengaruh Transfer Pricing, Beban Pajak  Tangguhan  terhadap  Penghindaran  Pajak  pada  Perusahaan  Sektor  Kimia,  Syntax  Idea,  4(5),  https://doi.org/ 10.36418/syntax-idea.v4i5.1832 E-ISSN: 2684-883X Published by. Syntax Idea , 4 (5).
Hertanto,  An.  D.,  Marundha,  A.,  Eprianto,  I.,  &  Kuntadi,  C.  (2023).  PENGARUH  EFFECTIVE  TAX  RATE,  MEKANISME BONUS, DAN TUNNELING INCENTIVE TERHADAP TRANSFER PRICING (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017- 2021). Jurnal Economina , 2 (2). Jarallah, S., & Kanazaki, Y. (2011). Tinjauan Studi Empiris tentang Manipulasi Transfer Pricing. Jurnal Logistik dan Perdagangan Internasional , 9 (2), 3–32.
Kiswanto,  N.,  &  Purwaningsih.  (2014).  PENGARUH  PAJAK,  KEPEMILIKAN  ASING,  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN TERHADAP TRANSFER PRICING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI TAHUN 2010-2013. E-Jurnal UAJY . Mangoting, Y. (2000). Aspek Perpajakan Dalam Praktik Transfer Pricing. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 2 (1). Marliana,  D.,  Prihatni,  R.,  &  Muliasari,  I.  (2022).  PENGARUH  PAJAK,  KEPEMILIKAN  ASING,  DAN  UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP TRANSFER PRICING. JURNAL AKUNTANSI, PERPAJAKAN DAN AUDITING , 3 (2), 332– 343.
Nurhayati, I. D. (2013). ). Evaluasi Atas Perlakuan Perpajakan Terhadap Transaksi Transfer Pricing Pada Perusahaan Multinasional Indonesia. Jurnal Manajemen dan AKuntansi , 2 (1).
Oktavia,  Kristanto,  S.  B.,  Subagyo,  &  Kurniawati, H. (2012).  Transaksi Hubungan  Istimewa dan  Pengaruhnya  Terhadap Tarif Pajak Efektif Perusahaan. Jurnal AKuntansi , 12 (2).
Refgia,  T.,  Ratnawatu,  V.,  &  Rusli.  (2017).  PENGARUH  PAJAK,  MEKANISME  BONUS,  UKURAN  PERUSAHAAN, KEPEMILIKAN ASING, DAN TUNNELING INCENTIVE TERHADAP TRANSFER PRICING (Perusahaan Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Listing Di BEI Tahun 2011-2014). JOM Fekon , 4 (1).
Sari,  R.  C.  (12M).  TUNNELING  DAN  MODEL  PREDIKSI:  BUKTI  EMPIRIS  PADA  TRANSAKSI  PIHAK  BERELASI.
(Disertasi Doktor, Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta, Indonesia).
Siddique, & Ahmed. (2015). Kesesuaian Keunggulan Kompetitif dan Harga Transfer: Sebuah studi tentang MNC Terpilih yang Beroperasi di Bangladesh. Journal Asia Accounting and Auditing Advancement , 5 (2), 119–126.
Sikka, P., & Willmott, H. (2010). The dark side of transfer pricing:  Its role in tax avoidance and wealth retentiveness. Critical Prespectives On Accounting , 21 (4), 342–356.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung: PT Alfabet. Zain, M. (2007). Manajemen Perpajakan . Jakarta: Salemba Empat.