Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Tahun 2017-2020
Khoirun Nisa
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Institut Agama Islam Negeri Madura, Indonesia Email: khoirunnnnnisaa@gmail.com
Mohammad Hamim Sultoni*
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Institut Agama Islam Negeri Madura, Indonesia Email: msultoni@iainmadura.ac.id
*Corresponding Author
Abstract:
Macroeconomic  variables  that  need  to  be  considered  by  investors  include  interest  rates, inflation rates, rupiah exchange rates, Gross Domestic Product (GDP), budget deficits, private investment, and the balance of trade and payments. Macroeconomic factors, namely inflation, exchange  rates,  and  interest  rates  are  considered  to  have  the  most  influence  on  economic conditions and are closely related to stock returns.2 So that in this study, the three variables of economic factors are inflation, exchange rates, and interest rates, namely BI interest rates. 7 Day Repo Rate. This study aims to determine the effect of inflation, exchange rates, BI 7 Day Repo Rate on stock returns in the consumer goods industry in the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI) in 2017-2020 partially or simultaneously, using purposive sampling, the sample used  is  25  companies.  ,  using  a  quantitative  approach  in  the  form  of  secondary  data,  with multiple linear regression analysis found that the results of research on inflation, exchange rates, and the BI 7 Day Repo Rate have a significant effect on stock returns simultaneously or partially.
Keywords : Inflation, Exchange Rate, BI 7 Day Repo Rate, Stock Return
Abstrak:
Variabel  ekonomi  makro  yang  perlu  diperhatikan  investor  antara  lain  adalah  tingkat  suku bunga,  tingkat  inflasi,  nilai  tukar  rupiah,  Produk  Domestik  Bruto  (PDB),  anggaran  defisit, investasi  swasta,  serta  neraca  perdagangan  dan  pembayaran.  Faktor  ekonomi  makro  yaitu inflasi,  nilai  tukar,  dan  suku  bunga  dianggap  paling  mempengaruhi  kondisi  perekonomian serta  erat  kaitannya  dengan  return  saham.2  Sehingga  dalam  penelitian  ini  menggunakan ketiga variabel faktor ekonomi tersebut yaitu inflasi, nilai tukar, dan suku bunga yang dipakai yaitu  suku  bunga  BI  7  Day  Repo  Rate.  Penelitian    ini    bertujuan    mengetahui    pengaruh inflasi,  nilai  tukar,  BI  7  Day  Repo Rate terhadap  return  saham  pada  industri  barang konsumsi    di    Indeks    Saham    Syariah    Indonesia  (ISSI)  tahun  2017-2020  secara  parsial maupun  simultan,  dengan    menggunakan    purposive  sampling,    sampel    yang    digunakan berjumlah  25  perusahaan,  menggunakan  pendekatan kuantitatif  berupa  data  sekunder, dengan analisis  regresi  linear berganda  ditemukan  hasil penelitian inflasi, nilai tukar, dan BI 7 Day Repo Rate berpengaruh signifikan terhadap return saham secara simultan maupun parsial
Kata Kunci: Inflasi, Nilai Tukar, BI 7 Day Repo Rate, Return Saham
Khoirun Nisa; Mohammad Hamim Sultoni

## PENDAHULUAN
Sejak era kolonial Belanda  sekitar tahun 1912, terdapat pasar yang telah dikenal  di Indonesia.  Namun,  dalam  perkembangannya  terjadi  pasang  surut,  sehingga  pasar  tersebut sempat tutup saat melewati sejumlah peristiwa mulai dari revolusi kemerdekaan sampai saat masa  orde  baru  yang  dipimpin  oleh  Soeharto  pada  10  Agustus  1977.  Pada  saat  itu pemerintah  Indonesia  mengaktifkan  kembali  pasar  tersebut.  Setelah  beberapa  tahun kemudian  pasar  tersebut  mengalami  pertumbuhan  seiring  dengan  berbagai  insentif  dan regulasi  yang  dikeluarkan  pemerintah.  Pasar  itu  merupakan  pasar  modal.  Pasar  modal merupakan tempat pertemuan emiten atau pihak yang membutuhkan dana dengan investor atau  penanam  modal.  Pasar  modal  merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan jangka  panjang  yang  dapat  diperjualbelikan,  seperti  surat  utang  atau  yang  disebut  sebagai obligasi,  saham,  reksa  dana,  instrumen  derivatif  maupun  instrumen  lainnya.2  Pasar  modal memiliki  peranan  penting  terhadap  perekonomian  suatu  negara,  karena  dengan  adanya pasar modal dapat membuat investor dapat menginvestasikan dana tersebut dengan harapan dapat  memperoleh  keuntungan.  Sedangkan  emiten  atau  perusahaan  yang  membutuhkan dana  dapat  memanfaatkan  dana  tersebut  untuk  kepentingan  investasi  tanpa  menunggu tersedianya  dana  operasional  perusahaan.  Instrumen  yang  paling  menunjukkan eksistensinya di dunia keuangan adalah saham.
Saham  merupakan  salah  satu  instrumen  pasar  modal  yang  paling  diminati  oleh investor.  Saham  adalah  surat  bukti  kepemilikan  seseorang  atau  Pemegang  saham  tersebut dapat  memiiki  hak  klaim  atas  keuntungan  dan  aktiva  perusahaan  dan  berhak  hadir  dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Apabila para investor berinvestasi dengan membeli saham berarti investor tersebut membeli sebagian kepemilikan atas perusahaan tersebut dan tentunya  investor  tersebut  berhak  atas  perolehan  keuntungan  perusahaan.  Perkembangan investasi  saham  di  Indonesia  mengalami  kemajuan.  Tidak  terkecuali  pada  saham  syariah. Saham syariah merupakan saham yang berasal dari perusahaan yang kinerja dan produknya sesuai dengan prinsip-prinsip syariah di pasar modal.
Indeks Saham Syariah Indonesia merupakan  indeks saham yang diluncurkan pada 12 Mei 2011. ISSI terdiri dari seluruh saham syariah yang tercatat di BEI serta masuk ke dalam DES yang diterbitkan oleh OJK. Konstituen ISSI diseleksi ulang sebanyak 2 kali dalam setahun, yaitu  setiap  bulan  Mei  dan  November.  Salah  satu  industri  yang  ada  di  ISSI  yaitu  industri barang  konsumsi  yang  lebih  tahan  banting  terhadap  tekanan  ekonomi.  Dalam  saham terdapat    return    saham   yang    berkaitan    dengan    harga    saham.    Harga   saham    tersebut dapat dipengaruhi oleh faktor ekonomi, salah satunya faktor ekonomi makro.
Investasi  saham  dapat  dijadikan  sebagai  sarana  bagi  perusahaan  dalam  rangka mengembangkan bisnis yang sedang dijalankan yaitu dengan menjual saham di pasar modal untuk  memperoleh  dana  yang  akan  digunakan  dalam  pengembangan  usahanya.  Dengan berinvestasi  juga  dapat  bermanfaat  bagi  masyarakat  yaitu  sebagai  sumber  untuk mendapatkan  tambahan  dana  dan  untuk  mendapatkan  return  khusunya  atas  kepemilikan saham.  Menurut  Jogiyanto  (2013),  return  atas  kepemilikan  saham  ini  dapat  diperoleh  dari selisih kenaikan (capital gain) atau selisih penurunan (capital loss) selama periode tertentu. Tingkat keuntungan atau pengembalian dari suatu investasi tidak luput dari risiko yang dapat ditanggung  oleh  seorang  investor  tersebut,  dimana  investor  menginginkan  tingkat keuntungan yang maksimal dengan risiko yang dapat ditoleransi.
Perusahaan  yang  memiliki  laba  besar  membuat  harga  saham  akan  mengalami peningkataan  diikuti  oleh  peningkatan  return  saham  yang  diperoleh  pemegang  saham.
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di IndeksSaham Sariah (ISSI) Tahun 017-2020
Hubungan  return  dan  antara  harga  saham  itu  erat  kaitannya,  karena  apabila  harga  saham meningkat, return saham juga mengalami kenaikan. Harga saham terus mengalami fluktuasi, begitu pula dengan return saham, tidak terkecuali pada saham industri barang konsumsi
Dilansir dari bisnis.com seluruh sektor mencatatkan kinerja negatif sepenjang kuartal pertama  pada  tahun  2020.  Di  tengah  tekanan  tersebut,  sektor  barang  konsumsi  mampu menjadi sektor yang paling minim koreksi. Berdasarkan BEI, kinerja sektor konsumsi turun menjadi  19,17%  sepanjang  kuartal  pertama  tahun  2020.  Penurunan  tersebut  merupakan yang  paling  tipis  dibandingkan  dengan  sektor  lainnya.  Saham  sektor  barang  konsumsi merupakan  saham  yang  lebih  tahan  banting  terhadap  tekanan  ekonomi.  Terbukti,  indeks sektor  barang  konsumsi  masih  menjadi  jawara  indeks  sektorial.  Mengutip  data  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  per  senin  14  September  2020  indeks  sektor  barang  konsumsi  hanya terkoreksi 5,5% sejak awal tahun. Harga saham dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor yang diantaranya  faktor  ekonomi  makro  maupun  faktor  ekonomi  mikro.  Faktor  ekonomi  makro berhubungan  dengan  kondisi  eksternal  perusahaan,  sedangkan  faktor  ekonomi  mikro berhubungan dengan kondisi internal perusahaan
Tandelilin  menyatakan  variabel  ekonomi  makro  yang  perlu  diperhatikan  investor antara    lain    adalah    tingkat    suku    bunga,    tingkat    inflasi,    nilai    tukar    rupiah,    Produk Domestik  Bruto  (PDB),  anggaran  defisit,  investasi  swasta,  serta  neraca  perdagangan  dan pembayaran. Faktor  ekonomi  makro  yaitu  inflasi,  nilai  tukar,  dan  suku  bunga  dianggap paling mempengaruhi  kondisi  perekonomian  serta  erat  kaitannya  dengan  return saham. (Tandelilin,  2010)  Sehingga  dalam  penelitian  ini  menggunakan  ketiga  variabel  faktor ekonomi tersebut yaitu inflasi, nilai tukar, dan suku bunga yang dipakai yaitu suku bunga BI 7 Day Repo Rate.
Inflasi diartikan sebagai gejala kenaikan harga barang-barang yang bersifat umum dan terus menerus. Inflasi didefinisikan sebagai kenaikan dalam harga barang maupun jasa, yang terjadi karena permintaan bertambah lebih besar dibandingkan dengan penawaran barang di pasar.  Hal  penting  yang  perlu  ditekankan  pada  inflasi  yaitu  adanya  kecenderungan  harga- harga  untuk  meningkat,  yang  berarti  tingkat  harga  yang  terjadi  pada  waktu  tertentu  naik dibandingkan  dengan  waktu  sebelumnya;  Mencakup  tingkat  harga  umum,  yang  berarti tingkat harga yang mengalami kenaikan bukan hanya pada satu atau beberapa komoditi saja, melainkan untuk harga barang secara umum; Kenaikan tingkat harga tersebut berlangsung secara  terus-menerus,  yang  berarti  bukan  hanya  terjadi  pada  satu  waktu  saja,  akan  tetapi beberapa  waktu  lamanya.  Pada  kondisi  inflasi  yang  tinggi  maka  harga  barang  atau  bahan baku  akan  cenderung  mengalami  kenaikan.  Peningkatan  harga  barang  dan  bahan  baku tersebut  akan  meningkatkan  biaya  produksi  yang  akan  menyebabkan  penurunan  jumlah permintaan yang nantinya akan berakibat pada penurunan penjualan perusahaan, sehingga dapat  mengurangi  pendapatan  suatu  perusahaan.  Hal  ini  juga  berdampak  pada  kinerja perusahaan,  profitabilitas  perusahaan  akan  mengalami  penurunan.  Penurunan  laba  akan menyebabkan investor tidak tertarik untuk melakukan investasi pada perusahaan sehingga akan berakibat pada penurunan harga saham, hal ini juga dapat menurunkan return saham perusahaan.
Nilai  tukar  atau  kurs  merupakan  pertukaran  dari  nilai  mata  uang  yang  berbeda  di berbagai  negara.  Perubahan  nilai  tukar  sangat  penting,  karena  dapat  mempengaruhi  harga produk dan jasa dalam negeri maupun luar negeri. Apabila nilai mata uang rupiah mengalami
apresiasi  terhadap  dollar  Amerika Serikat,  maka harga  produk  Indonesia cenderung  mahal bagi  orang  Amerika.  Sebaliknya  apabila  rupiah  mengalami  depresiasi,  maka  harga  produk Indonesia menjadi lebih murah bagi orang Amerika. Menurunnya nilai tukar rupiah terhadap US  Dollar,  akan  membuat  biaya  impor  bahan  baku  yang  digunakan  untuk  produksi perusahaan  akan  semakin  mahal.  Keadaan  tersebutlah  yang  akan  mendorong  perusahaan lebih  banyak  melakukan  ekspor.  Semakin  besar  volume  ekspor  dan  semakin  produkif perusahaan  tersebut  maka  harga  saham  akan  mengalami  kenaikan.  Apabila  harga  saham meningkat  atau  mengalami  kenaikan,  maka  return  yang  diperoleh  pemegang  saham  akan semakin tinggi.
BI 7 Day Repo Rate merupakan suku  bunga kebijakan moneter baru  yang ditetapkan oleh  bank  Indonesia  yang  berlaku  efektif  sejak  19  Agustus  2016.  BI  7  Day  Repo  Rate ditetapkan setiap bulan melalui rapat anggota dewan gubernur dengan mempertimbangkan kondisi perekonomian di Indonesia dan situasi perekonomian global secara umum. Apabila tingkat  suku  bunga  kebijakan  moneter  naik,  maka  akan  terjadi  peningkatan  suku  bunga kredit. Apabila suku bunga kredit naik, maka akan terjadi peningkatan pada biaya modal yang dikeluarkan oleh emiten, sehingga minat emiten untuk meminjam pada bank akan menurun karena  beban  bunga  yang  meningkat  tersebut.  Hal  ini  akan  membuat  dana  pinjaman  yang diperoleh  emiten  semakin  kecil  sehingga  akan  menurunkan  tingkat  penjualan,  yang  akan menyebabkan laba perusahaan mengalami penurunan. Apabila laba turun, maka harga saham akan turun dan begitu pula dengan return saham yang akan mengalami penurunan. Begitu juga sebaliknya, apabila suku bunga turun, maka hal ini akan meningkatkan laba perusahaan sehingga harga saham juga mengalami peningkatan begitu pula dengan return saham
Faktor ekonomi makro yang  pertama  yaitu  inflasi,  pada kondisi inflasi  yang  tinggi maka  harga  barang  atau  bahan  baku  akan  cenderung  mengalami  kenaikan.  Peningkatan harga  barang  dan  bahan  baku  tersebut  akan  meningkatkan  biaya  produksi  yang  akan menyebabkan penurunan jumlah permintaan yang nantinya  akan berakibat pada penurunan penjualan perusahaan, sehingga dapat mengurangi  pendapatan  suatu  perusahaan.  Hal  ini juga  berdampak    pada    kinerja    perusahaan,    profitabilitas    perusahaan    akan    mengalami penurunan. Penurunan  laba  akan  menyebabkan  investor  tidak  tertarik  untuk  melakukan investasi    pada  perusahaan  sehingga  akan  berakibat  pada  penurunan  harga  saham,  hal  ini dapat menurunkan return saham perusahaan. (Sanjaya, n.d.)
Faktor  ekonomi makro  kedua  yaitu nilai tukar  atau  kurs  merupakan pertukaran dari nilai mata uang yang berbeda di berbagai negara. Apabila nilai mata uang rupiah mengalami apresiasi terhadap dollar Amerika Serikat,  maka  harga  produk  Indonesia  cenderung mahal bagi orang Amerika. Sebaliknya apabila rupiah mengalami  depresiasi,  maka  harga  produk Indonesia menjadi lebih murah bagi orang Amerika. Menurunnya nilai tukar rupiah terhadap US  Dollar,  akan  membuat  biaya  impor    bahan    baku    yang    digunakan    untuk    produksi perusahaan  akan  semakin  mahal. Keadaan tersebutlah  yang  akan  mendorong  perusahaan lebih  banyak  melakukan  ekspor.  Semakin  besar  volume  ekspor  dan  semakin produkif perusahaan  tersebut  maka  harga saham akan mengalami  kenaikan.  Apabila  harga  saham meningkat   atau   mengalami    kenaikan,   maka   return    yang    diperoleh    pemegang   saham akan semakin tinggi. (Afiyati, 2018)
Faktor ekonomi makro ketiga yaitu suku bunga atau dalam penelitian ini yaitu  BI  7 Day  Repo  Rate  merupakan  suku  bunga  kebijakan  moneter  baru  yang  ditetapkan  oleh bank Indonesia yang berlaku efektif sejak 19 Agustus 2016. (Harsono, 2018) Apabila tingkat
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di IndeksSaham Sariah (ISSI) Tahun 017-2020
suku  bunga  kebijakan  moneter  naik,  maka  akan  terjadi  peningkatan  suku  bunga  kredit. Apabila suku bunga kredit naik,  maka  akan  terjadi  peningkatan  pada  biaya  modal  yang dikeluarkan  oleh  emiten, sehingga minat emiten untuk meminjam pada bank akan menurun karena beban bunga yang meningkat  tersebut.  Hal  ini  akan  membuat  dana  pinjaman  yang diperoleh    emiten    semakin  kecil  sehingga  akan  menurunkan  tingkat  penjualan,  yang  akan menyebabkan laba perusahaan mengalami   penurunan.  Apabila  laba  turun,  maka  harga saham  akan  turun  dan  begitu  pula dengan return  saham yang akan mengalami penurunan. Begitu juga sebaliknya, apabila suku bunga  turun,  maka  hal  ini  akan  meningkatkan  laba perusahaan  sehingga  harga  saham  juga mengalami peningkatan begitu pula dengan  return saham. (Jabar & Cahyadi, 2020)
Di samping itu, banyak peneliti yang melakukan penelitian pengaruh makro ekonomi terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan oleh Nyoman, Luh, dan Henry pada tahun 2016 menemukan bahwa inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini berbeda dari penelitian yang dilakukan oleh Hidaya Tri Afiyati tahun 2018 yang  menemukan  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham.  Sedangkan penelitian Kadek dan Martha tahun 2018 menemukan bahwa nilai tukar berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  return  saham  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Nyoman,  Luh,  dan  Henry  pada  tahun  2016  yang  menemukan  bahwa  nilai  tukar  tidak signifikan  terhadap  return  saham,  tetapi  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Eka,  Bagus,  dan  Sri  tahun  2015  yang  menemukan  bahwa  nilai  tukar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.
Penelitian tentang pengaruh inlasi, nilai tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap return saham  sudah  pernah  dilakukan  sebelumnya.  Peneliti  menggunakan  penelitian  terdahulu sebagai referensi dan dapat membandingkan hasil penelitian satu dengan yang lainnya, serta melihat  pengaruhnya  yaitu  signifikan  atau  tidak  signifikan  terhadap  return  saham.  Dalam penelitian yang dilakukan oleh Nyoman, Luh, dan Henny dengan judul “Pengaruh beberapa Variabel Ekonomi Makro terhadap Profitabilitas dan Return Saham pada Industri Perbankan di  BEI.”  Diperoleh  hasil  penelitian  yaitu  inflasi  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap return  saham.  Sedangkan  nilai  tukar  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  return saham.  Dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hidaya  Tri  Afiyati  dengan  judul  penelitian “Pengaruh  Inflasi,  BI  Rate  dan Nilai  Tukar  terhadap  Return  Saham  (Studi pada  Perusahaan Subsektor  Food  &  Beverages  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2016)”. Diperoleh  hasil  penelitian  dengan  koefisien  determinasi  (R 2 )  sebesar  0,513.  Dengan menggunakan  uji  t,  dalam  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh signifikan terhadap return saham dengan nilai signifikansi 0,111 lebih besar dari a = 0,05, BI Rate  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham  dengan  nilai  signifikansi  0,513 lebih besar daripada a = 0,05, sedangkan untuk nilai tukar berpengaruh signifikan terhadap return saham dengan nilai signifikan 0,001 lebih kecil daripada a = 0,05.
Dalam  penelitian  Kadek  dan  Mertha  dengan  judul  “Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga, Inflasi,  dan  Nilai  Tukar  terhadap  Return  Saham  di  Bursa  Efek  Indonesia”.  Diperoleh  hasil penelitian, tingkat suku bunga berpengaruh positif dan tidak signifikan pada return saham, inflasi  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  pada  return  saham,  sedangkannilai  tukar berpengaruh negatif dan signifikan pada return saham. Dalam penelitian Putu Eka Pujawati, I Gusti  Bagus  Wiksuana,  dan  Luh  Gede  Sri  Artini,  dengan  judul  penelitian  “Pengaruh  Nilai
Tukar  Rupiah  terhadap  Return  Saham  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening”. Diperoleh  hasil  penelitian  nilai  tukar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  return saham dengan nilai signifikansi sebesar 0,036.
Dalam  penelitian  Ahmad  Karim  Abdul  Jabar  dan  Iwan  Fahri  Cahyadi,  dengan  judul penelitian “Pengaruh Exchange Rate, Inflasi, Risiko  Sistematis dan BI Rate terhadap Return Saham Syariah di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2015-2018”. Diperoleh hasil penelitian dengan menggunakan uji t, exchange rate berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham syariah  dengan  thitung  sebesar  -2,482  dan  signifikansi sebesar  0,016.  Nilai  t hitung lebih besar daripada t tabel yaitu 2,482 lebih besar daripada 1,998 dan tingkat signifikansi 0,016  lebih  kecil  daripada  0,05.  Inflasi  berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham syariah dengan t hitung sebesar -2,600 dan signifikansi sebesar 0,012. sehingga nilai t hitung lebih besar dari t tabel yaitu 2,600 lebih besar dari 1,998 dan tingkat signifikan 0,012 lebih kecil dari 0,05. BI Rate berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham syariah dengan thitung sebesar -2,412 dengan signifikansi sebesar 0,019. Nilai t hitung lebih besar dari t tabel yaitu 2,412 lebih besar daripada 1,998 dan tingkat signifikan 0,019 lebih kecil dari 0,05.
Tujuan    penelitian    ini,    sebagai    berikut:  (1)  Untuk  menganalisis    pengaruh    inflasi terhadap    return    saham    pada    industri    barang    konsumsi    di    Indeks    Saham    Syariah Indonesia  (ISSI)  tahun  2017-2020.  (2)  Untuk  menganalisis  pengaruh  nilai  tukar  terhadap return  saham pada industri barang konsumsi di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2017-2020. (3)  Untuk menganalisis  pengaruh BI  7  Day Repo Rate  terhadap  return  saham pada industri barang  konsumsi  di  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  tahun  2017- 2020.    (4)    Untuk  menganalisis    pengaruh  inflasi,  nilai  tukar,  dan  BI    7    Day  Repo  Rate terhadap  return  saham secara  simultan  pada  industri  barang  konsumsi  di  Indeks  Saham Syariah  Indonesia  (ISSI) tahun 2017-2020.

## METODOLOGI

## Jenis Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian  kuantitatif  deskriptif.  Metode  ini digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  ataupun  pada  sampel  tertentu,  dan menggunakan  sumber  data  dengan  pengumpulan  data,  serta  analisis  data  bersifat kuantitatif  atau  statistik,  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang telah  ditetapkan. Berdasarkan pemaparan di atas, disimpulkan bahwa pendekatan kuantitatif merupakan suatu pendekatan di dalam penelitian untuk menguji hipotesis dengan menggunakan uji data  statistik  yang  akurat.  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  analisis regresi linear berganda untuk mencari pengaruh antara X1, X2, X3 dengan Y, X1 dengan Y, X2 dengan Y, dan X3 dengan Y.
Populasi  adalah  sumber  data  dalam  penelitian  tertentu  yang  memiliki  jumlah banyak dan luas. Populasi adalah sekelompok orang, kejadian, atau benda yang dijadikan sebagai  objek  penelitian.  Populasi  terdiri  dari  obyek  ataupun  subyek  yang  mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti.  Populasi  dalam penelitian ini adalah semua perusahaan yang terdaftar pada industri barang konsumsi di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) periode 2017-2020 yang terdiri dari 33 perusahaan.
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di IndeksSaham Sariah (ISSI) Tahun 017-2020
Sedangkan untuk sampel yang digunakan berjumlah 25 perusahaan dengan pengambilan sampel  purposive sampling.
Kriteria-kriteria  sampel  dalam  penelitian  ini  yaitu:  1)  Perusahaan  yang  terdaftar pada industri barang konsumsi di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). 2) Perusahaan yang  tidak  pernah  keluar  dari  daftar  saham  pada  industri  barang  konsumsi  di  Indeks Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  selama  tahun  2017-2020.  3)  Perusahaan  yang  selalu mengeluarkan  laporan  keuangan  tahunan  selama  tahun  2017  sampai  dengan  2020.  4) Perusahaan yang menyediakan laporan yang dibutuhkan dalam penelitian

## Pengumpulan Data
Sumber data dalam penelitian ini adalah menggunakan data sekunder. Data sekunder adalah  data  yang  diperoleh  peneliti  secara  tidak  langsung  dan  melalui  media  perantara. Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  sumber  data  yang  diperoleh  secara  tidak langsung yaitu sumber data yang bersumber dari laporan bulanan dan tahunan dalam situs resmi. Bursa Efek Indonesia dengan situs resmi www.idx.co.id, Bank Indonesia dengan situs resmi  www.bi.go.id,  dan  Kementrian  Perdagangan  Republik  Indonesia  yaitu www.kemendag.go.id,  dengan  laporan  pada  tahun  2017-2020  yang  meliputi  inflasi,  nilai tukar,  BI  7  Day  Repo  Rate,  dan  harga  saham.  Harga  saham  akan  diolah  oleh  peneliti  yang kemudian  akan  menemukan  hasil  dari  return  saham.  Pengumpulan  data  menyajikan bagaimana data penelitian dikumpulkan. Lokasi dan waktu penelitian harus diungkap secara jelas beserta populasi, sampel dan metode samplingnya (Mulyanto & Wulandari, 2010).
Dengan  menggunakan  data  sekunder,    dan    teknik  pengumpulan  data  menggunakan cara  dokumentasi    yaitu    dengan    mengumpulkan    catatan-catatan    terkait    penelitian, mencatat,  maupun  mengkaji  dari  berbagai  literatur  pustaka  seperti  halnya  jurnal-jurnal, buku-buku, dan sumber terkait penelitian yang dilakukan seperti halnya dalam situs resmi.

## Metode Analisis
Dalam analisis data, peneliti mengelompokkan data berdasarkan variabel, mentabulasi data berdasarkan variabel, menyajikan data pada tidap variabel yang akan diteliti, melakukan perhitungan untuk menjawab rumusan masalah, dan melakukan perhitungan untuk menguji hipotesis  yang  telah  ditetapkan  oleh  peneliti.  Teknik  analisis  data  yangdigunakan  dalam penelitian ini yaitu analisis kuantitatif deskriptif. Analisis kuantitatif statistik yang digunakan untuk  menganalisis  data  dengan  cara  mendeskripsikan  data  yang  telah  terkumpul  tanpa bermaksud  membuat  kesimpulan  atau  generalisasi.  Oleh  karena  itu,  dengan  analisis  data maka  diperoleh  hasil  sehingga  dapat  memperoleh  kesimpulan  yang  dapat dipertanggungjawabkan.  Statistik  deskriptif  berkenaan  dengan  deskriptif  data  dengan penggunaan tabel-tabel ataupun grafik. Sedangkan untuk analisis data yang digunakan yaitu menggunakan uji asumsi klasik yang  terdiri  dari uji multikolinearitas  dengan  melihat  nilai TOL  atau  VIF,  uji  heteroskedastisitas  dengan  menggunakan  uji  glejser,  uji  autokorelasi dengan  menggunakan uji  durbin watson,  dan  uji  normalitas  dengan  menggunakan  uji kolmogrov-smirnov.  Kemudian  untuk  pengujian  hipotesis menggunakan  uji  t  untuk  dan  uji F.Rumus-rumus  yang  ditampilkan  hanya  yang  berkaitan  dengan  analisis  utamanya.  Tiap rumus yang ditampilkan harus diberi nomor secara berurutan sebagaimana contoh rumus 1).
Khoirun Nisa; Mohammad Hamim Sultoni
Alat  analisis  dan  pendukung  yang  digunakan  hendaknya  disampaikan  secara  jelas  tetapi peralatan standar dan sudah umum tidak perlu lagi dijelaskan.

## Hasil dan Pembahasan
Berikut adalah tabel 5 hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 5 : Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s T Sig. Model B Std. Error Bet a 1 (Constant) 6,689 1,186 5,642 ,000 X1 -,165 ,039 -1,063 -4,249 ,000 X2 -,001 ,000 -1,559 -5,645 ,000 X3 ,185 ,039 1,494 4,759 ,000 a. Dependent Variable: Y
Sumber: Output SPSS Statistics 24 (data diolah)
Y = 6,689 - 0,165X1 – 0,001X2 + 0,185X3 + ε Dari persamaan model regresi linear berganda diatas, dapat dijelaskan sebagai berikut.
a. Nilai    konstanta    sebesar    6,689    menunjukkan    besarnya    variabel    terikat/dependen yaitu return  saham, jika variabel inflasi (X1), nilai tukar (X2), dan BI 7  Day Repo Rate (X3) nilainya nol.
b. Besarnya koefisien variabel inflasi (X1) sebesar -0,165 artinya apabila inflasi mengalami peningkatan  sebesar  1%,  maka    return    saham  akan  mengalami  penurunan  sebesar 0,165. Koefisien    bertanda    negatif   artinya   hubungan    antara    inflasi    dengan    return saham berbanding  terbalik,  yang  berarti  semakin  tinggi  inflasi,  maka  return  saham akan mengalami penurunan.
c. Besarnya  koefisien  variabel  nilai  tukar  (X2)  sebesar   -0,001  artinya  apabila  nilai tukar  mengalami    peningkatan    sebesar    1%,    maka    return    saham    akan    mengalami penurunan sebesar  0,001.  Koefisien  bertanda  negatif  artinya  hubungan  antara  nilai tukar    dengan  return    saham  berbanding  terbalik,    yang  berarti  semakin  tinggi  nilai tukar, maka  return saham mengalami penurunan.
d. Besarnya koefisien variabel BI 7 Day Repo Rate (X3) sebesar 0,185 artinya apabila BI 7 Day Repo Rate mengalami peningkatan sebesar 1%, maka return saham akan mengalami kenaikan  sebesar  0,185.  Koefisien  bertanda  positif  artinya  hubungan  antara  BI  7 Day Repo Rate dengan  return  saham berbanding lurus, yang berarti semakin tinggi BI 7 Day Repo Rate, maka return saham mengalami kenaikan.
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di IndeksSaham Sariah (ISSI) Tahun 017-2020
Tabel 6 : Hasil Uji t
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s T Sig. Model B Std. Error Bet a 1 (Constant) 6,689 1,186 5,642 ,000 X1 -,165 ,039 -1,063 -4,249 ,000 X2 -,001 ,000 -1,559 -5,645 ,000 X3 ,185 ,039 1,494 4,759 ,000 a. Dependent Variable: Y Sumber: Output SPSS Statistics 24 (data diolah)
Dengan α yaitu 0,05, pengambilan keputusan dalam uji t (pengujian individu/parsial): Sig. < α atau t hitung > t tabel , maka keputusannya tolak H0 dan terima Ha. Sig. > α atau t hitung < t tabel , maka keputusannya terima H0 dan tolak Ha.
Berdasarkan    output    di    atas    maka    dapat    dijabarkan    secara    rinci    hipotesis    dan pengambilan keputusan sebagai berikut:
1. Inflasi terhadap Return Saham
Hipotesis inflasi terhadap return saham yaitu: H0 : Inflasi (X1) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). Ha: Inflasi (X1) berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). Dengan pengambilan keputusan:
Jika Sig. < α, maka keputusannya tolak H0 dan terima Ha. Jika Sig. > α, maka keputusannya terima H0 dan tolak Ha.
Berdasarkan  output  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  yaitu  0,000  yang berarti, nilai tersebut kurang dari  α  (Sig. <  α) sehingga tolak  H0 dan terima  Ha, dari hasil tersebut dapat diputuskan bahwa inflasi berpengaruh signifikan terhadap return saham.
2. Nilai Tukar terhadap Return Saham Hipotesis nilai tukar terhadap return saham yaitu: H0 : Nilai tukar (X2) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). Ha: Nilai tukar (X2) berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). Dengan pengambilan keputusan:
Jika Sig. < α, maka keputusannya tolak H0 dan terima Ha. Jika Sig. > α, maka keputusannya terima H0 dan tolak Ha.
Berdasarkan  output  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  yaitu  0,000  yang berarti  nilai  tersebut  kurang  dari  α  (Sig.  <  α)  sehingga  tolak  H0 dan  terima  Ha,  dari hasil  tersebut  dapat  diputuskan  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham.
3. BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham Hipotesis BI 7 Day Repo Rate terhadap return saham yaitu:
H0 : BI 7 Day Repo Rate (X3) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). Ha: BI 7 Day Repo Rate (X3) berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). Dengan pengambilan keputusan:
Jika Sig. < α, maka keputusannya tolak H0 dan terima Ha. Jika Sig. > α, maka keputusannya terima H0 dan tolak Ha.
Berdasarkan  output  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  yaitu  0,000  yang berarti  nilai  tersebut  kurang  dari  α  (Sig.  <  α)  sehingga  tolak  H0 dan  terima  Ha, dari hasil tersebut dapat diputuskan bahwa BI 7 Day Repo Rate berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Tabel 7 : Hasil Uji F (Simultan)
ANOVA a Model Sum of Square s Df Mean Squar e F Sig. 1 Regression ,277 3 ,092 11,29 1 ,000 b Residual ,458 56 ,008 Total ,735 59
a. Dependent Variable: Y
b. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
Sumber: Output SPSS Statistics 24 (data diolah)
Dalam penelitian ini, rumusan hipotesis awal (H0) dan hipotesis alternatif (Ha): H0 :  Inflasi  (X1),  nilai  tukar  (X2),  dan  BI  7  Day  Repo  Rate  (X3)  tidak  berpengaruh secara simultan terhadap return saham (Y).
Ha:  Inflasi  (X1),  nilai  tukar  (X2),  dan  BI  7    Day  Repo  Rate    (X3)    berpengaruh  secara simultan terhadap return saham (Y).
Pengambilan keputusannya yaitu: Jika Sig. > α, maka terima H0 dan tolak Ha. Jika Sig.< α, maka tolak H0 dan terima Ha.
Berdasarkan  output  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  yaitu  0,000  yang berarti  nilai  tersebut  kurang  dari  α  (Sig.  <  α)  sehingga  tolak  H0 dan  terima  Ha,  dari hasil  tersebut    dapat    diputuskan    bahwa    inflasi,    nilai    tukar,    BI    7    Day    Repo    Rate berpengaruh signifikan secara simultan terhadap return saham.
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di IndeksSaham Sariah (ISSI) Tahun 017-2020

## Pengaruh Inflasi terhadap Return Saham
Dalam  penelitian  ini,  dengan  menggunakan  metode  analisis  regresi  linear  berganda, hasil  uji  t,  variabel  inflasi  (X1)  diperoleh  nlai  sig.  yaitu  sebesar  0,000,  dengan  taraf signifikansi  (𝛼)  yaitu  0,05,  yang  berarti  hipotesis  yang  menyatakan  inflasi  berpengaruh signifikan    terhadap    return    saham    pada    industri    barang    konsumsi    di    Indeks    Saham Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2017-2021 diterima.
Inflasi merupakan kenaikan harga barang atau jasa secara terus -menerus. Inflasi dapat memengaruhi    kondisi    perekonomian    suatu    negara,    seperti    halnya    kegiatan    di    pasar modal. Inflasi yang tinggi dapat menyebabkan biaya bahan baku mengalami kenaika sehingga hal  ini  akan  menyebabkan  harga  akan  mengalami  kenaikan  pula  sehingga  permintaan terhadap suatu produk tersebut mengalami penurunan, apabila permintaan turun maka akan berdampak pada laba perusahaan yang akan mengalami penurunan. Apabila laba perusahaan turun maka akan membuat  harga  saham  juga  akan  mengalami  penurunan  begitu pula dengan  return  saham  yang    juga    mengalami    penurunan.  Berarti  dalam    hal    ini    inflasi memiliki pengaruh negatif terhadap return saham.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nyoman Luh, dan Henry dengan    judul    “Pengaruh  beberapa Variabel  Ekonomi Makro    terhadap   Profitabilitas    dan Return  Saham  pada  Industri  Perbankan  di  BEI”,  dengan  penelitian  yang    dilakukan  yaitu menggunakan  metode  analisis  regresi  linear  berganda,  yang    menyatakan  bahwa  inflasi berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  return    saham.(Adiyadnya  et  al.,  n.d.)  Selain  itu, penelitian ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ahmad Karim Abdul Jabar dan Iwan Fahri Cahyadi, dengan  judul  penelitian  “Pengaruh Exchange Rate, Inflasi, Risiko Sistematis dan BI Rate terhadap Return Saham Syariah di Jakarta Islamic Index  (JII)  Periode 2015-2018”    dengan  menggunakan  metode  analisis  regresi  linear  berganda,  dengan  hasil yang  sama  yaitu    inflasi  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  return  saham.(Jabar  & Cahyadi, 2020)
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hidaya Tri Afiyati dengan judul penelitian “Pengaruh Inflasi, BI Rate dan Nilai Tukar terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Subsektor  Food  &  Beverages  yang Terdaftar di Bursa Efek Indoneia  Periode  2013-2016)”  dengan  menggunakan  metode  analisis  yang  sama  yaitu metode  regresi  linear  berganda,  ditemukan  hasil penelitian  yaitu  inflasi  tidak  berpengaruh signifikan terhadap  return  saham.(Afiyati, 2018) Selain  itu,  hasil  penelitian  yang  berbeda atau  tidak  sejalan  yaitu penelitian  yang  dilakuakn  oleh  Kadek  dan  Mertha  dengan  juduk “Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga,  Inflasi, dan Nilai Tukar  terhadap Return Saham di Bursa Efek    Indonesia”,  dengan  menggunakan  metode  analisis regresi  linear  berganda  ditemukan bahwa  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham.(Suriyani  & Sudiartha, 2018)

## Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Return Saham
Dari hasil penelitian, menunjukkan nilai tukar berpengaruh signifikan terhadap return saham, karena diketahui bahwa nilai sig. < 𝛼 karena nilai signifikansi nilai tukar yaitu sebesar 0,000 dengan taraf signifikansi (𝛼)  yaitu 0,05.  Mata uang negara merupakan cerminan dari kondisi ekonomi. Apabila perekonomian negara membaik, maka mata uang negara tersebut
cenderung akan mrnguat terhadap mata uang negara lainnya. Melemahnya nilai tukar rupiah akibat  dari  kebijakan  pemerintah    dalam    menurunkan    nilai  mata  uang  dengan  tujuan mendorong daya tarik beli terhadap permintaan akan  suatu barang produksi dalam negeri, akan  memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan  yang  akan  berdampak  pada  harga  saham yang mengalami kenaikan begitupun dengan return saham yang akan diperoleh investor.
Berdasarkan penelitian,  nilai tukar berpengaruh negatif terhadap return saham yang berarti apabila nilai tukar naik, return saham mengalami penurunan begitupun  sebaliknya apabila nila tukar turun,  return  saham akan mengalami kenaikan. Hal ini karena ketika nilai US Dollar meningkat,  maka  investor  berbondong-bondong  untuk  melakukan investasi US dollar  dibandingkan  melakukan  investasi  efek    jangka    panjang,  sehingga  hal  ini  akan membuat perdagangan efek  lesu yang  akan  membuat  investor  akan  melepas  sahamnya sehingga  akan  berpengaruh  terhadap    return    saham  yang  akan  mengalami  penurunan. Berarti dalam hal ini nilai tukar berpengaruh negatif terhadap return saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Putu Eka Pujawati, Gusti  Bagus  Wiksuana,  dan  Luh  Gede  Sri  Artini,  dengan  judul  “Pengaruh  Nilai  Tukar Rupiah terhadap Return Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel  Intervening” dengan menggunakan analisis regresi linear sederhana diemukan  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh negatif    dan    signifikan    terhadap    return    saham  (Suriyani  &  Sudiartha,  2018).  Selain    itu, penelitian  Kadek  dan  Mertha dengan  judul  “Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga, Inflasi, dan Nilai  Tukar    terhadap    Return  Saham  di  Bursa    Efek    Indonesia”  dengan  menggunakan metode    regresi    linear  berganda  dengan  hasil  yang  sama  yaitu  inflasi  berpenaruh  negatif signifikan terhadap return saham (Pujawati et al., 2015).
Akan tetapi, penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nyoman, Luh,  dan  Henry  dengan  judul  “Pengaruh  beberapa  Variabel  Ekonomi    Makro  terhadap Profitabilitas  dan  Return Saham  pada  Industri  Perbankan  di  BEI”,  menggunakan metode analisis  regresi  linear  berganda,  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh  positif  tidak  signifikan terhadap return saham (Adiyadnya et al., n.d.).
Pengaruh BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham
Dari  hasil  penelitian,  menunjukkan  inflasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham,  karena  diketahui bahwa nilai sig. <  𝛼  karena nilai signifikansi BI 7  Day Repo Rate yaitu sebesar 0,000 dengan taraf signifikansi (α)  yaitu 0,05.  Setiap kenaikan suku bunga BI 7 Day  Repo  Rate    akan  mempengaruhi  performa  saham  perusahaan.  Penjualan  saham bergantung  dengan  keputusan  Bank  Indonesia  dalam  menentukan  suku  bunganya.  Suku bunga dapat mempengaruhi investasi. Untuk mendorong pertumbuhan investasi, pemerintah akan    menurunkan    tingkat    suku    bunga    karena    suku    bunga    yang    tinggi    akan menyebabkan perekonomian  menjadi  lesu,  yang  akan  membuat  investor  tidak  tertarik dengan  investasi saham  dan  beralih  ke  deposito  atau  obligasi  yang  risikonya  lebih  kecil dan  keuntungannya lebih besar jika tingkat bunga naik.
Akan tetapi, berdasarkan penelitian ditemukan bahwa suku bunga berpengaruh positif terhadap    return    saham  yang  berarti  BI  7    Day  Repo  Rate  naik  maka  return    saham  naik begitu  pun    sebaliknya,    BI    7    Day    Repo    Rate    turun,    maka    return    saham    turun.    Hal tersebut  dapat disebabkan  karena  investor  tidak  berminat  berinvestasi  di  pasar  modal atau    lebih    memilih  menjual    sahamnya    meskipun    BI    7    Day    Repo    Rate    mengalami penurunan,    karena    beberapa  saham    yang    menawarkan    return    yang    diprediksi
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di IndeksSaham Sariah (ISSI) Tahun 017-2020
mengalami  penurunan  atau  return  yang rendah. Seperti halnya pada saat adanya pandemi COVID-19,  meskipun  BI  7  Day  Repo  Rate  mengalami  penurunan,  beberapa  investor  akan memilih  untuk beralih  ke deposito,  obligasi, atau reksadana yang resikonya lebih kecil  dan menjual sahamnya disaat pandemi COVID19 mengingat  saham  merupakan  investasi  jangka panjang,  selain  itu  pandemi  juga  dapat memperlambat  kinerja  emiten.  Sehingga  hal  ini akan  berpengaruh  terhadap  return  saham yang mengalami penurunan. Berarti dalam hal ini BI 7  Day Repo Rate  berpengaruh positif terhadap return saham.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian oleh Ahmad Karim Abdul Jabar dan Iwan Fahri Cahyadi dengan judul penelitian “Pengaruh  Exchange  Rate, Inflasi, Risiko Sistematis, dan  BI Rate  terhadap Return Saham  Syariah  di  Jakarta  Islamic  Indexx  (JII) Periode 2015-2018” dengan metode regresi linear  berganda menyatakan bahwa  inflasi  berpengaruh signifikan terhadap return saham (Jabar & Cahyadi, 2020).
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dede  Abdul Rozak  dengan  judul  penelitian  “Pengaruh  Tingkat    Suku  Bunga  Bank  Indonesia  (BI    Rate) terhadap Return Saham” dengan menggunakan metode regresi linear sederhana menyatakan bahwa BI Rate tidak berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham (Rozak, 2013) .

## Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham
Dari hasil peneltian secara simultan, ditemukan inflasi, nilai tukar, dan BI 7 Day Repo Rate  berpengaruh  scara simultan  terhadap  return  saham  karena  nilai  sig.   <      dengan  nilai signifikansi sebesar 0,000 dengan taraf signifikansi (α)  yaitu 0,05.  Return saham tidak hanya dipengaruhi  oleh  kondisi  internal  perusahaan.  Akan  tetapi  juga    dipengaruhi  oleh  kondisi makro ekonomi  seperti  inflasi,  nilai  tukar,  dan  BI  7  Day  Repo  Rate  juga  berdampak pada kestabilan saham di bursa saham. Meskipun tidak terlalu berpengaruh, perusahaan juga harus  benar-benar    menganalisis    dengan    benar    tentang    kondisi    perekonomian    yang terjadi    di    luar  perusahaan  karena  hal  ini  juga  akan  berdampak  pada  kelangsungan perusahaan.  Maka  naik  atau  turunya  inflasi,  nilai  tukar,  dan  BI  7    Day  Repo  Rate    akan berpengaruh seara simultan terhadap  return  saham. Selain itu, dari ketiga variabel ekonomi makro tersebut berhubungan erat.
Inflasi  yang  tinggi  mengakibatkan  harga  barang  menjadi  mahal  serta  daya  beli konsumen  terhadap  barang  akan  mengalami  penurunan  sehingga  akan  membuat  laba perusahaan mengalami penurunan yang nantinya akan berpengaruh terhadap return saham.
Selain  inflasi,  nilai  tukar  juga  perlu  diperhatikan  karena  melemahnya  nilai  tukar rupiah akiat dari kebijakan pemerintah  akan mendorong daya tari beli terhadap permintaan akan suatu barang yang diproduksi di dalam negeri, sehingga akan memberikan keuntungan bagi perusahaan yang akan berdampak pada return yang akan diperoleh investor.
Selain inflasi dan nilai tukar, BI 7 Day Repo Rate juga  perlu diperhatikan karena juga dapat  mempengaruhi  return  saham.  Karena  pada  umumnya  BI  7  Day  Repo  Rate  yang mengalami  penurunan  dapat  menarik  minat  investor  untuk  memilih  berinvestasi  saham, tetapi dengan  adanya  kondisi  tertentu  maka  investor  bisa  tidak  tertarik  dengan  saham dan  masih lebih memilih instrumen lain seperti deposito, obligasi, ataupun reksadana.
Khoirun Nisa; Mohammad Hamim Sultoni

## PENUTUP
Adapun  kesimpulan  dalam  penelitian  ini  yaitu  a)  secara    parsial    pengaruh    inflasi terhadap    return    saham,    dalam    hasil    penelitian    yang  dilakukan  menunjukkan  nilai signifikansi  inflasi  yaitu  0,000  dengan  taraf  nyata  (α)  yaitu  sebesar  0,05,  sehingga  dapat diyatakan  bahwa    inflasi    berpengaruh    negatif    signifikan  terhadap    return    saham    pada industri barang konsumsi di  Indeks   Saham  Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2017-2020. b) Secara  parsial  pengaruh  nilai  tukar  terhadap    return    saham,  dalam  hasil  penelitian    yang dilakukan  menunjukkan  nilai  signifikansi  inflasi  yaitu  0,000  dengan  taraf  nyata  (α)  yaitu sebesar  0,05,  sehingga  dinyatakan  bahwa    nilai    tukar    berpengaruh    negatif    signifikan terhadap    return    saham    pada    industri  barang  konsumsi    di    Indeks    Saham    Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2017-2020. Secara  parsial  pengaruh  BI 7 Day Repo Rate terhadap return saham, dalam  hasil penelitian yang dilakukan menunjukkan nilai signifikansi inflasi yaitu 0,000 dengan taraf nyata  (α)  yaitu  sebesar  0,05, sehingga dinyatakan bahwa BI 7 Day Repo    Rate  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  return  saham  pada  industri  barang konsumsi di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2017-2020., dan c) Secara simultan pengaruh inflasi, nilai tukar, dan BI 7  Day Repo Rate  terhadap  return saham,  dalam  hasil penelitian  yang  dilakukan  menunjukkan  nilai  signifikansi  inflasi yaitu  0,000  dengan  taraf nyata  (α)  yaitu  sebesar  0,05,  sehingga  menyatakan  bahwa inflasi,  nilai  tukar,  dan  BI  7 Day    Repo    Rate    berpengaruh    signifikan    terhadap    return  saham  pada  industri  barang konsumsi di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2017-2020
Sedangkan saran dalam penelitian ini a) peneliti selanjutnya, dapat menambah variabel ekonomi  makro  lain  yang    tidak  terdapat  dalam  penelitian  ini.  Seperti  halnya  Produk Domestik  Bruto,    dan    lain-lain.  Selain  itu  juga  dapat  meneliti  pada  industri  selain  pada industri  barang  konsumsi.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  dapat  berbeda  dari penelitian  ini,  sehingga  dapat  dijadikan  perbandingan  dengan  hasil  penelitian  yang menggunakan  metode  analisis  yang  berbeda.  b)      Bagi  IAIN  Madura,  untuk  melengkapi penelitian selanjutnya dalam menambah referensi selanjutnya  yang  dapat  berguna  dalam menambah    bahan    bacaan    pada    perpustakaan  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Islam khususnya  Program  Studi  Ekonomi  Syariah.  c)  Bagi  masyarakat,  penambahan  wawasan khususnya  mengenai  inflasi,  nilai  tukar,  dan  BI  7  Day  Repo  Rate  terhadap    return    saham sangat  diperlukan  sehingga  penelitian  ini  dapat  menjadi  salah  satu  referensi  dalam menambah  wawasan  tersebut.  d)  Bagi    investor    yang    akan    melakukan    investasi    saham pada  industri  barang  konsumsi  di ISSI  (Indeks  Saham  Syariah  Indonesia)  lebih  cermat lagi  dalam  menganalisis  faktor ekonomi makro seperti halnya inflasi, nilai tukar, dan BI 7 Day Repo Rate  karena faktor tersebut dapat mempengaruhi return saham.

## Daftar Pustaka
Adiyadnya, N. S., Artini, L. G. S., & Rahyuda, H. (n.d.). Pengaruh beberapa Variabel Ekonomi Makro terhadap Profitabilitas dan Return Saham pada Industri Perbankan di BEI . 2598-2600.
Afiyati, H. T. (2018). Pengaruh Inflasi, BI Rate, dan Nilai Tukar terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan  Subsektor Food & Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). Jurnal Administrasi  Bisnis , 61 (2).
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, dan BI 7 Day Repo Rate terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi di IndeksSaham Sariah (ISSI) Tahun 017-2020
Harsono, A. R. (2018). Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap Indeks  Harga  Saham Gabungan (Studi pada Bursa Efek Indonesia Periode 2013- 2017). Jurnal Administrasi Bisnis , 60 (2).
Jabar, A. K. A., & Cahyadi, I. F. (2020). Pengaruh  Exchage Rate,  Inflasi, Risiko Sistematis, dan BI  Rate  terhadap  Return  saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2015 - 2018. Jurnal of Islamic  Banking and Finance , 4 (1).
Otoritas  Jasa  Keuangan. (2021, February 23). Data  Produk  Daftar  Efek  Syariah  OJK . https://www.ojk.go.id  /id/kanal/syariah/data-dan-statistik/daftar-efek- syariah/default.aspx
Pujawati, P. E., Wiksuana, I. G. B., & Artini, L. G. S. (2015). Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah terhadap  Return  Saham  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening. E- Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana .
Rozak, D. A. (2013). Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  Bank  Indonesia  (BI  Rate)  terhadap Return  Saham. Jurnal  Wawasan  Dan  Riset  Akuntansi , 1 (1).
Sanjaya, S. (n.d.). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Kurs, dan Inflasi terhadap Jakarta Islamic Index (JII). Jurnal  Ekonomi Dan Bisnis Islam , 3 (1), Juni 2018.
Suriyani, N. K., & Sudiartha, G. M. (2018). Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga,  Inflasi,  dan  Nilai Tukar  terhadap Return Saham di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal  Manajemen Unud ,
7 (6), 3185–3196.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi:Teori dan Aplikasi . Kanisius.