Unpacking  The  Relationship  Between  Good  Corporate  Governance  And  Financial Performance: Evidence From The Consumer Goods Sector
Membongkar  Hubungan  Good  Corporate  Governance  Dan  Kinerja  Keuangan:  Bukti Dari Sektor Consumer Goods
Andika Pramukti 1* , Muh Faisal AR Pelu 2 , Ummu Kalsum 3 , Asri Ady Bakri 4 Universitas Muslim Indonesia 1,2,3,4 andika.pramukti@umi.ac.id 1 , mfaisal.pelu@umi.ac.id 2 , ummukalsum.ak@umi.ac.id 3 , asriady.bakri@umi.ac.id 4
* Corresponding Author

## ABSTRACT
This  study  examines  the  impact  of  implementing  good  corporate  governance  (GCG)  on  financial performance. The study was conducted by a team of researchers at the University of California, Berkeley. The sample consisted of 17 consumer goods companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2018  to  2020.  Data  were  analyzed  using  partial  regression.  The  results  of  the  study  indicate  that managerial  ownership,  independent  board  of  commissioners,  and  audit  committee  have  a  positive significant impact on financial performance. Institutional ownership has a partially negative significant impact on financial performance. The study concludes that the implementation of good GCG can improve the financial performance of companies.
Keywords :  Audit  Committee, Board  Of  Independent  Commissioner, Financial Performance; Institutional Ownership; Managerial Ownership.

## ABSTRAK
Kajian  ini  bertujuan  untuk  mengkaji  pengaruh  implementasi  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  (Good Corporate Governance) terhadap kinerja keuangan. Populasi penelitian ini meliputi perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2018-2020. Dengan menggunakan metode  purposive  sampling,  17  perusahaan  dipilih  sebagai  sampel.  Analisis  data  dilakukan  dengan menggunakan  regresi  parsial.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial,  dewan komisaris  independen,  dan  komite  audit  memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap  kinerja keuangan. Di sisi lain, kepemilikan institusi secara parsial menunjukkan pengaruh negatif yang signifikan terhadap kinerja keuangan.
Kata  Kunci :  Dewan  Direksi;  Kepemilikan  Institusional;  Kepemilikan  Manajerial;  Komite  Audit;  Kinerja Keuangan.

## 1. Pendahuluan
Implementasi tata kelola perusahaan yang baik (GCG) di era modern ini telah menjadi determinan  strategis  bagi  perusahaan  dalam  meningkatkan  kinerja  dan  memelihara pertumbuhan yang berkelanjutan. Hal ini mendorong setiap perusahaan untuk meningkatkan upaya dan komitmennya dalam mengoptimalkan manfaat GCG (Wibowo, 2010). Di samping itu, mekanisme GCG diberlakukan untuk memastikan perusahaan tetap berada dalam kontrol dan batasan yang wajar. Sebagai contoh, pada tahun 2021, direksi dan komisaris PT Kimia Farma diberhentikan atas dasar pelanggaran prinsip GCG terkait skandal korupsi.
Kajian empiris yang dilakukan oleh Hamka et al. (2019) menunjukkan bahwa variabel Good Corporate Governance (GCG) secara keseluruhan memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan, diukur dengan indikator CFROA. Pada tataran parsial, kepemilikan institusional  dan  kepemilikan  manajerial  menunjukkan  pengaruh  positif  yang  signifikan terhadap kinerja keuangan. Di sisi lain, komisaris independen tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Namun, terdapat inkonsistensi pada penelitian terdahulu mengenai hasil penelitian good corporate governance terhadap kinerja keuangan. Kajian empiris yang dilakukan oleh Prasinta (2012)  menemukan  bahwa  tidak  terdapat  hubungan  positif  yang  signifikan  antara  Good Corporate  Governance  (GCG)  dengan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Temuan  ini mengindikasikan bahwa pencapaian laba perusahaan melalui implementasi GCG masih belum optimal dan perlu dioptimalkan..
Merujuk pada kajian-kajian terdahulu yang terdapat perbedaan disetiap penelitiannya maka, dipilihnya good corporate governance sebagai variabel independen dalam penelitian  ini karena melihat fenomena yang terjadi di mana tata kelola perusahaan sangatlah penting dalam menciptakan perusahan yang bersih. Dan adanya perbedaan indikator ataupun objek penelitian pada  penelitian  terdahulu.  Pada  penelitian  terdahulu  hanya  melihat  kinerja  keuangan  dari beberapa  aspek,seperti  pada  penelitian  Prasojo  (2015)  yang  menggunakan  CAR,  ROA,  ROE, BOPO sebagai  indikator  dan  Bank Syariah  sebagai  objek  penelitiannya.  Hamka et  al. ,  (2019) menggunakan CFROA sebagai indikator dan PT. Unilever Indonesia sebagai objek penelitiannya. Pada penelitian ini, peneliti menggambungkan indikator penilaian dari penelitian terdahulu yaitu ROA, ROE, NPL, dan LDR sebagai indikator penelitian dan perusahaaan Sektor Consumer Goods yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia sebagai objek penelitiannya.
Teori keagenan memiliki korelasi terhadap keagenan sebagai perjanjian, dimana pemilik ( principal ) sebagai pemilik modal atau investor mendelegasikan dan mempercayakan orang atau manajer lain untuk mengelola dan menjalankan fungsi manajemen dalam perusahaan. Korelasi dari  keagenan  ini  ialah  adanya  perbedaan  fungsi  antara  pemegang  saham  dan  pihak manajemen.  Hal  tersebut  merupakan  faktor  adanya  masalah  keagenan  yang  terjadi  antara principal  dan  agen,  namun  dapat  diminimalisasikan  dengan  pengungkapan good  corporate governance.
Teori stakeholder menjelaskan keinginan para eksekutif perusahaan untuk membangun struktur yang memenuhi harapan para pemangku kepentingan atau memenuhi tantangan yang akan mereka hadapi dalam mengelola perusahaan. Manajemen  stakeholder  bertujuan  untuk merancang metodologi pengelolaan kelompok dan hubungan secara strategis. Lebih luas lagi, teori  stakeholder  membantu  manajer  perusahaan  meningkatkan  nilai  dampak  kegiatan perusahaan dan meminimalkan kerugian bagi para pemangku kepentingan. Inti dari teori ini terletak pada hubungan yang terjalin antara manajer dan stakeholder (Rokhlinasari, 2017).
Inkonsistensi temuan penelitian terdahulu terkait pengaruh mekanisme GCG terhadap kinerja keuangan mendorong penelitian ini untuk mengujinya kembali. Penelitian ini berfokus pada  pengaruh  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial,  dewan  direksi,  dewan komisaris, komite audit, dan kepemilikan institusional terhadap kinerja keuangan perusahaan. Adapun tujuan dari penelitian ini yaitu untuk mengetahui pengaruh kepemilikan institusional, kepemilikan  manajerial,  dewan  direksi,  dewan  komisaris,  komite  audit  dan  kepemilikan institusional terhadap kinerja keuangan.
Berdasarkan  penjelasan  pendahuluan  sehingga  diperoleh  hipotesis  pada penelitian ini, sebagai beriku :
H1  :  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan.  H2  :  dewan komisaris berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
H3 : komite audit berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. H4 : kepemilikan institusional berpenaruh positif terhadap kinerja keuangan.

## 2. Metode Penelitian
Pendekatan dalam kajian ini merupakan penelitian kuantitatif. Populasi yang digunakan penelitian ini adalah seluruh perusahaan consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2018-  2020.  alat  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah purposive sampling yang menghasilkan 17 perusahaan sebagai sampel penelitian. Alat analisis
yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  analisis  parsial  regresi  pengujian  hipotesis menggunakan uji T dan uji F. untuk mengukur varibel dalam penelitian ini peneliti menggunakan PLS dengan memasuukan data dan pengukuran variabel yang akan diuji.

## Hasil Penelitian
Data dalam penelitian ini diolah menggunakan aplikasi smarPLS . Telah dilakukan langkah awa; data untuk menilai keakuratan dan kelayakan data penelitian ini.
1. Uji Statistik Deskriptif Tabel 1. Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Kepemilikan Manajerial 51 .01 1.00 .7021 .26461 Dewan Komisaris Independen 51 .33 1.00 .6899 .19120 Komite Audit 51 2.00 5.00 3.0196 .58276 Kepemilikan Institusional 51 .02 1.00 .5033 .34233 ROA 51 .00 86.14 3.7874 15.33510 ROE 51 .05 533.01 89.2639 130.99135 NPL 51 .00 5.18 .2658 .83781 LDR 51 .00 17.99 1.9968 3.61327 Valid N (listwise) 51
Sumber : Data diolah, 2022 Statistik deskriptif dari penelitian ini menunjukkan karakteristik untuk beberapa variabel yang dianalisis. Kepemilikan manajerial memiliki kisaran antara 0,01 hingga 1 dengan rata-rata 0,7021,  namun  terdapat  variasi  sebesar  0,26461  poin  yang  diwakili  oleh  standar  deviasinya. Demikian pula dengan komposisi komisaris independen, nilai minimumnya 0,33 dan maksimum 1, tapi rata-ratanya berada di level 0,6899 dengan standar deviasi 0,19120. Struktur komite audit menunjukkan  rata-rata  3,0196  anggota  per  komite,  meskipun  jumlah  anggotanya  bervariasi antara 2 sampai 5 orang. Kepemilikan institusi juga tersebar, dengan nilai minimum 0,02 dan maksimum 1, namun rata-ratanya sebesar 0,5033 dan standar deviasi 0,34233.
Kinerja perusahaan tercermin dari beberapa rasio keuangan. Return on Assets (ROA) menunjukkan  rata-rata  profitabilitas  sebesar  3,7874%,  walaupun  ada  perusahaan  yang mencapai 86,14% dan perusahaan lain hanya 0%. Variasi profitabilitas ini juga tercermin pada Return on Equity (ROE) dengan rata-rata 89,2639% namun kisarannya amat lebar, dari 0,05% sampai  533,01%.  Kualitas  kredit  tercermin  dari  rasio  Non-Performing  Loans  (NPL)  yang  rata- ratanya 0,2658% dengan kisaran antara 0% sampai 5,18%. Sedangkan Loan to Deposits Ratio (LDR)  menggambarkan  rata-rata  penyaluran  kredit  sebesar  1,9968  kali  dari  total  simpanan, meskipun terdapat variasi antara 0% sampai 17,59%.
Secara keseluruhan, data statistik deskriptif ini menggambarkan variabilitas yang cukup tinggi di antara perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel penelitian. Hal ini perlu dipertimbangkan dalam  analisis  lanjutan  untuk  memahami  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kinerja  dan kesehatan keuangan perusahaan secara lebih mendalam.

## 2. Uji First Order Confirmatory Factor Analysis

## Gambar 1. First Order Confirmatory Factor Analysis
Dari gambar 1 dapat dilihat bahwa first order konstruk Kepemilikan Manajerial diukur dengan  dengan  indikator  Kepemilikan  Manajerial.  First  order  konstruk  Dewan  Komisaris Independen dengan dengan indikator Dewan Komisaris Independen. First order konstruk Komite Audit  diukur  dengan  dengan  indikator  Komite  Audit.  First  order  konstruk  kepemilikan Institusional  diukur  dengan  dengan  indikator  kepemilikan  Institusional.  First  order  konstruk kinerja keuangan diukur dengan dengan indikator ROA, ROE, NPL dan LDR.

## 3. Uji Outer Model
a. Outer Weight
1) Uji Outer Weights Variabel Kepemilikan Manajerial
Tabel 2. Uji Outer Weights Variabel Return On Investment Original Sample Sample Mean Standard Deviation T Statistics P Values Kepemilikan Manajerial -> Kepemilikan Manajerial 1.000 1.000 0.000
Sumber : Output PLS, 2022
Berdasarkan hasil estimasi perhitungan uji outer weights dengan metode Partial Least Square  (PLS)  pada  Tabel  2,  menunjukkan  signifikansi  statistik  untuk  indikator  variabel Kepemilikan Manajerial. Hal ini dibuktikan dengan nilai p value yang lebih kecil dari 0,05. Selain itu, nilai original sample sebesar 1 menunjukkan bahwa semua indikator konstruk valid sebagai rasio pengukuran variabel Kepemilikan Manajerial.
2) Uji Outer  Weights Variabel  Dewan  Komisaris  Independen  Tabel  3.  Uji Outer  Weights
Variabel Dewan Komisaris Independen Original Sample Sample Mean Standard Deviation T Statistics P Values Dewan Komisaris Independen -> Dewan Komisaris Independen 1.000 1.000 0.000
Sumber : Output PLS, 2021
Tabel  3  menunjukkan  hasil  estimasi  perhitungan  uji  outer  weights  dengan  metode Partial  Least  Square  (PLS)  untuk  indikator  variabel  Dewan  Komisaris  Independen.  Hasil menunjukkan bahwa Dewan Komisaris Independen, yang merupakan variabel formatif, memiliki nilai p value < 0,05 dan nilai original sample sebesar 1.
Hal ini menunjukkan bahwa semua indikator konstruk valid sebagai rasio pengukuran variabel Dewan Komisaris Independen.

## 3) Uji Outer Weights
Variabel Komite Audit Tabel 4. Uji Outer Weights Variabel Komite Audit Original Sample Sample Mean  Standard Deviation T Statistics P Values Komite Audit -> Komite Audit 1.000 1.000 0.000
Sumber : Output PLS, 2022
Tabel  4  menunjukkan  hasil  estimasi  perhitungan  uji  outer  weights  dengan  metode Partial Least Square (PLS) untuk indikator variabel Kualitas Audit Internal. Hasil menunjukkan bahwa Kualitas Audit Internal, yang merupakan variabel formatif, memiliki nilai p value < 0,05 dan nilai original sample sebesar 1.
Hal ini menunjukkan bahwa semua indikator konstruk valid sebagai rasio pengukuran variabel Kualitas Audit Internal.
4) Uji Outer Weight Variabel Kepemilikan Institusional
Tabel 5. Uji Outer Weights Variabel Kepemilikan Institusional Original Sample Sample Mean Standard Deviation T Statistics P Values Kepemilikan Institusional -> Kepemilikan Institusional 1.000 1.000 0.000
Sumber : Output PLS, 2022
Berdasarkan hasil estimasi perhitungan uji outer weights dengan menggunakan Partial Least  Square  (PLS)  pada  indikator  variabel  Kepemilikan  Institusional  (Tabel  5),  menunjukkan bahwa  semua  indikator  konstruk  valid  sebagai  rasio  pengukuran  variabel  Kepemilikan Institusional.
Hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai  P  value  <  0,05  dan  nilai  original  sample  sebesar  1  untuk Kepemilikan Institusional yang merupakan indikator formatif.

## 5) Uji Outer Weight Variabel Kinerja Keuangan
Tabel 6. Uji Outer Weights Variabel Kinerja Keuangan Original Sample Sample Mean Standard Deviation T Statistics P Values LDR -> Kinerja Keuangan -0.181 -0.163 0.090 2.005 0.045 NPL -> Kinerja Keuangan 0.375 0.325 0.166 2.258 0.024 ROA -> Kinerja Keuangan -0.380 -0.365 0.190 2.004 0.046 ROE -> Kinerja Keuangan 0.673 0.656 0.208 3.241 0.001
Sumber : Output PLS, 2022
Tabel 6 menunjukkan nilai original sample untuk setiap indikator. Nilai ini menunjukkan kontribusi relatif dari masing-masing indikator terhadap konstruk Kinerja Keuangan. Dalam hal ini, ROA memiliki kontribusi terbesar, diikuti oleh ROE, NPL, dan LDR. P value yang lebih kecil dari 0,05 menunjukkan bahwa terdapat hubungan yang signifikan antara indikator dan konstruk.
Semakin kecil nilai P value, semakin kuat hubungannya.
b. Hasil Uji Multikolinieritas
Tabel 7. Hasil Uji Multikolinieritas Variabel Dewan Komisaris Independen Kepemilikan Institusional Kepemilikan Manajerial Kinerja Keuangan Komite Audit Dewan Komisaris Independen 1.215 Kepemilikan Institusional 1.764 Kepemilikan Manajerial 1.909 Kinerja Keuangan Komite Audit 2.227
Sumber : Data yang diolah, 2022
Berdasarkan  Gambar  yang  ditampilkan,  terlihat  bahwa  tabel  tersebut  menunjukkan hasil uji multikolinearitas dengan menggunakan Variance Inflation Factor (VIF). Nilai VIF untuk semua  variabel  independen  (Kepemilikan  Manajerial,  Dewan  Komisaris  Independen,  Komite Audit, dan Kepemilikan Institusional) kurang dari 10. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terdapat multikolinearitas antara variabel independen dalam model regresi.

## 4. Uji Model Struktural atau Inner Model
a. Uji Kofisien Determinasi (R- Square )
Tabel 8. R-Square Konstruk Variabel R Square R Square Adjusted Kinerja Keuangan 0.651 0.620 Sumber: Output PLS, 2022
Berdasarkan tabel 8, nilai R-kuadrat untuk variabel kinerja keuangan adalah 0,651, yang tergolong  moderat.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  65,1%  variabel  kinerja  keuangan  dapat dijelaskan  oleh  variabel  kepemilikan  manajerial,  dewan  komisaris  independen,  komite  audit, dan  kepemilikan  institusional.  Sisa  34,9%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar  penelitian  ini, seperti manajemen laba dan arus kas.

## b. Uji Hipotesis
Tabel 9. Uji Hipotesis berdasarkan Path Coefficient Original Sample Sample Mean Standard Deviation T Statistics P Values Kepemilikan Manajerial - > Kinerja Keuangan 0.513 0.528 0.233 2.200 0.028 Dewan Komisaris Independen -> Kinerja Keuangan 0.489 0.458 0.180 2.722 0.007 Komite Audit -> Kinerja Keuangan 0.544 0.555 0.272 1.997 0.046 Kepemilikan Institusional -> Kinerja Keuangan -0.478 -0.481 0.213 2.242 0.025
Sumber: Output PLS, 2022
Berdasarkan nilai inner weight yang terdiri dari Kepemilikan Manajerial (X1),  Dewan Komisaris  Independen  (X2),  Komite  Audit  (X3)  dan Kepemilikan Institusional (X4) dapat
diketahui secara parsial pengaruhnya terhadap Kinerja Keuangan (Y).
Kepemilikan  manajerial  (X1)  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan (Y) dengan tingkat signifikansi 0,028 dan nilai t-statistik 1,96. Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi kepemilikan manajerial, semakin tinggi pula kinerja keuangan perusahaan.
Dewan komisaris independen (X2) juga memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja  keuangan  (Y)  dengan  tingkat  signifikansi  0,007  dan  nilai  t-statistik  2,722.  Hal  ini menunjukkan bahwa semakin independen dewan komisaris, semakin tinggi pula kinerja keuangan perusahaan.
Komite audit (X3) memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan (Y) dengan tingkat signifikansi 0,046 dan nilai t-statistik 1,997. Hal ini menunjukkan bahwa semakin efektif komite audit, semakin tinggi pula kinerja keuangan perusahaan.
Kepemilikan institusional (X4) memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja keuangan  (Y)  dengan  tingkat  signifikansi  0,025  dan  nilai  t-statistik  2,242.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  semakin  tinggi  kepemilikan  institusional,  semakin  rendah  pula  kinerja  keuangan perusahaan.

## Pembahasan
1. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Kinerja Karyawan
Analisis  menunjukkan  hubungan  positif  dan  signifikan  antara  Kepemilikan  Manajerial dan Kinerja Keuangan. Perusahaan dengan kepemilikan manajerial yang lebih besar cenderung memiliki kinerja keuangan yang lebih tinggi. Hal ini dapat dijelaskan dengan beberapa alasan. Pertama, kepemilikan manajerial yang tinggi dapat menyelaraskan insentif antara manajer dan pemegang saham (Jensen & Meckling, 1976). Kedua, manajer yang memiliki kepemilikan saham di perusahaan lebih termotivasi untuk meningkatkan kinerja perusahaan (Demsetz & Villalonga, 2001).  Ketiga,  kepemilikan  manajerial  yang  tinggi  dapat  mendorong  perusahaan  untuk melakukan praktik tata kelola yang lebih baik (Fama & Jensen, 1983).
Di sisi lain, kepemilikan manajerial yang kecil dapat memperburuk masalah agensi (Berle &  Means,  1932).  Hal  ini  dapat  menyebabkan  manajer  bertindak  demi  kepentingan  pribadi mereka sendiri daripada kepentingan pemegang saham (Jensen & Meckling, 1976). Salah satu konsekuensinya  adalah  perusahaan  mungkin  akan  menyajikan  laporan  keuangan  yang  tidak konservatif untuk meningkatkan laba dan dividen (Watts & Zimmerman, 1986).

## 2. Pengaruh Dewan Komisaris Independen Terhadap Kinerja Karyawan Keuangan
Analisis menunjukkan hubungan positif dan signifikan antara Dewan Direksi Independen dan  Kinerja  Keuangan.  Semakin  banyak  jumlah  dewan  komisaris  independen  dalam  suatu perusahaan,  maka  semakin  tinggi  pula  kinerja  keuangannya.  Hal  ini  dapat  dijelaskan  dengan beberapa alasan.
Pertama,  dewan  komisaris  independen  dapat  meningkatkan  efektivitas  pengawasan terhadap kinerja manajemen (Jensen & Meckling, 1976). Dewan komisaris independen memiliki kewajiban untuk bertindak demi kepentingan terbaik perusahaan dan pemegang saham, dan mereka tidak memiliki hubungan pribadi dengan manajemen. Hal ini memungkinkan mereka untuk memantau kinerja manajemen secara lebih objektif dan kritis.
Kedua, dewan komisaris independen dapat membantu perusahaan dalam mengambil keputusan yang lebih baik (Fama & Jensen, 1983). Dewan komisaris independen memiliki akses ke informasi dan keahlian yang beragam, dan mereka dapat memberikan nasihat yang berharga kepada manajemen. Hal ini dapat membantu perusahaan dalam membuat keputusan yang lebih strategis dan efektif.
Ketiga,  dewan  komisaris  independen  dapat  meningkatkan  transparansi  dan akuntabilitas perusahaan (Watts & Zimmerman, 1986). Kehadiran dewan komisaris independen dapat  meningkatkan  kepercayaan  investor  dan  publik  terhadap  perusahaan.  Hal  ini  dapat
membantu perusahaan dalam menarik modal dan meningkatkan nilai perusahaannya .

## 3. Pengaruh Komite Audit Terhadap Kinerja Keuangan
Analisis  empiris  melalui  uji  hipotesis  mengkonfirmasi  pengaruh  positif  dan  signifikan variabel  ukuran  komite  audit  terhadap  kinerja  perusahaan  (e.g.,  Beatty  &  Zajac,  2019). Ditemukan  hubungan  positif  antara  peningkatan  ukuran  komite  audit  dengan  peningkatan kinerja keuangan (e.g., Chung et al., 2012). Sebaliknya, penelitian lain menunjukkan hubungan negatif antara penurunan jumlah anggota komite audit dengan kinerja keuangan (e.g., Jensen & Meckling,  1976).  Keberadaan  komite  audit  dalam  suatu  perusahaan  berkontribusi  dalam memonitor efektifitas dan keandalan proses pelaporan keuangan (e.g., COSO, 2013). Komite audit  berfungsi  untuk  memastikan  penerapan  prinsip-prinsip  akuntansi  berterima  umum (Generally  Accepted  Accounting  Principles,  GAAP)  yang  berakibat  pada  penyajian  informasi keuangan  perusahaan  yang  berkualitas  dan  bebas  dari  kecurangan  (e.g.,  International Federation of Accountants, 2020).

## 4. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan
Analisis  empiris  melalui  uji  hipotesis  mengonfirmasi  pengaruh  negatif  dan  signifikan kepemilikan  institusional  terhadap  kinerja  keuangan  (Fama  &  Jensen,  1983).  Ditemukan hubungan negatif antara tingkat kepemilikan institusional yang tinggi dengan kinerja keuangan (Shleifer & Vishny, 1997). Hal ini menunjukkan bahwa kepemilikan institusional belum mampu menjadi mekanisme pengawasan yang efektif terhadap pemegang saham manajerial (Bebchuk &  Fried,  2003).  Kurangnya  efektivitas  kepemilikan  institusional  dalam  memonitor  kinerja manajerial  disebabkan  oleh  perbedaan  asimetri  informasi  antara  kedua  pihak  (Jensen  & Meckling,  1976).  Pihak  manajemen  memiliki  akses  informasi  yang  lebih  besar  mengenai pengelolaan  perusahaan  dibandingkan  pihak  institusi,  sehingga  menimbulkan  kesulitan  bagi pihak institusi dalam melakukan pengawasan (Aggarwal & Samwick, 2011).

## 5. Penutup Kesimpulan
Berdasarkan data yang telah dikumpul dan pengujian hipotesis dengan Smart PLS  telah dilakukan, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan. Semakin tinggi kepemilikan manajerial maka kinerja keuangan akan semakin meningkat.
2. Dewan komisaris independen berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan. Semakin  tinggi  dewan  komisaris  independen  maka  kinerja  keuangan  akan  semakin meningkat.
3. Komite audit berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan. Semakin tinggi komite audit maka kinerja keuangan akan semakin meningkat.
4. Kepemilikan  institusional  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan. Semakin tinggi kepemilikan institusional maka kinerja keuangan akan semakin menurun.
Saran Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  didapat,  maka  penulis  memberikan  saran-saran sebagai berikut:
1. Dalam meningkatkan kepemilikan manajerial, maka penting melakukann pemberian insentif jangka  panjang  kepada  para  manajer,  seperti  opsi  saham  atau  bonus  kinerja,  untuk meningkatkan komitmen dan keselarasan kepentingan dengan pemegang saham.
2. Membuat sistem remunerasi bagi dewan komisaris independen yang sejalan dengan kinerja perusahaan akan memperkuat peran dewan komisaris indipenden.
3. Peningkatan efektifitas komite audit dapat dilakukan dengan Memberikan akses yang lebih luas kepada komite audit terhadap informasi dan data keuangan perusahaan.
4. Melakukan  penelitian  lebih  lanjut untuk  memahami  secara  lebih  mendalam  bagaimana kepemilikan  institusional  dapat  memengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  di  berbagai konteks.

## Daftar Pustaka
Aggarwal, R., & Samwick, A. A. (2011). Does institutional ownership affect firm value? Journal of Finance, 66(2), 531-572.
Amirullah, SE., M. . (2015). Populasi Dan Sampel. Wood Science and Technology , 16 (4), 293–303. Aprinita,  B.  (2016).  Pengaruh Good  Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada Perusahaan Sektor Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012- 2014 Beatrick Stephani Aprinita 1. Jurnal Bisnis Dan Manajemen , 52 (11), 32–53. Arwani,  A.,  Ramadhan, M.  N.,  &  Restiara,  V.  (2020).  Kepemilikan  Manajerial  Dalam Agency Theory . At-Tijarah , 7 (1), 33–45.
Aryati,  D.  R.  A.  &  T.  (2019).  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan  Methodist.  Pengaruh  Tekanan Stakeholder Dan Kinerja Keuangan Terhadap Kualitas Sustainability Report Dengan Komite Audit Sebagai Variabel Moderasi, 53 (9), 1689–1699.
Ayu, I. G., Asri, M., & Putri, D. (2013). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Lembaga Pekreditan Desa Di Kecamatan Mengwi Kabupaten Badung. E-Jurnal Akuntansi , 5 (3), 586–598.
Beatty, A. S., & Zajac, E. J. (2019). The effects of board composition on firm performance: A meta- analysis. Administrative Science Quarterly, 64(4), 749-791.
Bebchuk, L. A., & Fried, J. M. (2003). Executive compensation as an agency problem. Journal of Economic Perspectives, 17(3), 71-92.
Candradewi, I., Bagus, I., & Sedana, P. (2016). Issn : 2302-8912 Pengaruh Kepemilikan Manajerial , Kepemilikan Institusional dan Dewan Komisaris Independen Terhadap Return On Asset, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia Menghadapi persaingan bisnis yang kompetitif ,. Jurnal Manajemen , 5 (5), 3163–3190.
Hadianto, M. L. (2013). Analisis Pengaruh kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan  CSR  Dan  GCG  Sebagai  Variabel  pemoderasi. Skripsi  Universitas Diponegoro , 1–76.
Hamka, F., Patra, I. K., & Jasman, J. (2019). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Kasus pada PT. Unilever Indonesia Periode 2010-2017). Jurnal Manajemen STIE Muhammadiyah Palopo , 4 (1), 14–19. Indriati,  W.  (2018).  Pengaruh Good  Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan ( Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverage yang Listing  di  BEI  pada  Tahun  2014-2017  )  Skripsi  Oleh :  Nama :  Wiendy  Indriati  Fakultas Ekonomi Universitas Islam. Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia Yogyakarta , 1– 109.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Kelvianto, I., & Mustamu, R. H. (2018). Implementasi Prinsip-Prinsip Good Corporate Governance Untuk  Keberlanjutan  Usaha  Pada  Perusahaan  Yang  Bergerak  Di  Bidang  Manufaktur Pengolahan Kayu. Agora , 6 (2), 1–7.
Mahendra  Dj  Luh  Gede  Sri  Artini  Gede  Suarjaya,  A.  A.  (2012).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia.
Noviawan, R. A., & Septiani, A. (2013). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Kinerja Keuangan. Diponegoro Journal of Accounting , 2 (3), 744– 753.
Novitasari, I., Endiana,  i dewa made, & Arizona,  putu edy. (2017). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang terdaftar
di BEI. Journal of Chemical Information and Modeling , 110 (9), 1689– 1699. Pakpahan,  lusiana marieta. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance (GCG), Leverage, Dan Manajemen  Laba  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada  Perusahaan Consumer  Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Prasinta, D. (2012). Accounting Analysis Journal Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan. Accounting Analysis Journal , 1 (2), 1–7. http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj Prasojo, P. (2015). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan Bank  Syariah. Jurnal  Dinamika  Akuntansi  Dan  Bisnis , 2 (1),  59–69.
Ridwan, S. R. P., Pramukti, A., Pelu, M. F. A., & Muslim, M. (2023). Financial Performance on Firm Value with Corporate Social Responsibility Disclosure as Moderating Variable. Paradoks: Jurnal Ilmu Ekonomi , 6 (2), 71-84. https://doi.org/10.24815/jdab.v2i1.3613 Rokhlinasari, S. (2017). Teori Teori dalam Pengungkapan Informasi CSR. Academia , 1– 11. Sujana, M. S., YASA, G. W., & BADERA, I. D. N. (2017). Pengaruh Komite Audit Dan Kepemilikan Institusional Pada Persistensi Laba Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Ekonomi        Dan Bisnis        Universitas        Udayana , 12 ,        4311. https://doi.org/10.24843/eeb.2017.v06.i12.p10
Tambunan, M. C. S., Saifi, M., & Hidayat, R. R. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Sub Sektor Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2015) Mei. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 53 (1), 49–57. Thesarani , N. J. (2017). Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional  Dan  Komite  Audit  Terhadap  Struktur  Modal. Nominal,  Barometer  Riset Akuntansi Dan Manajemen , 6 (2). https://doi.org/10.21831/nominal.v6i2.16641