## J-MAS
Jurnal Manajemen dan Sains, Vol 8, No 2 (2023): Oktober, 1569-1580 Program Magister Manajemen Universitas Batanghari ISSN 2541-6243 (Online), ISSN 2541-688X (Print), DOI: 10.33087/jmas.v8i2.1404
Pengaruh Hubungan Istimewa dan Good Corporate Governance terhadap Kebijakan Deviden dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Muhamad Saleh*, Arna Suryani, Ali Akbar Pasca Sarjana, Magister Manajemen Fakultas Ekonomi, Universitas Batanghari Jambi *Correspondence: saleh.nafisazim@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to: 1) identify, describe and analyze the effect of special relationships on earnings management; 2)  the  effect  of  good  corporate  governance  on  earnings  management;  3)  the  effect  of  special  relations  on dividend  policy;  4)  the  effect  of  good  corporate  governance  on  dividend  policy;  5)  the  effect  of  earnings management on dividend policy; 6) the influence of special relationships and earnings management on dividend policy;  and  7)  the  effect  of  good  corporate  governance  and  earnings  management  on  dividend  policy  in manufacturing  companies  listed  on  the  IDX  for  the  2016-2021  period..  The  population  in  this  study  are manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange totaling 172 companies. The researcher chose a  purposive  sampling  technique  by  setting  certain  considerations  or  criteria  that  must  be  met  by  the  samples used  in  this  study,  the  samples  in  this  study  totaled  25  manufacturing  companies  that  met  the  predetermined sample criteria. To answer the research objectives, the researcher uses a quantitative research method with a descriptive  approach  and  path  analysis  (Path  Analysis)  using  the  help  of  SmartPLS  (outer  model  and  inner model). The research results show that: 1) special relationship has a significant effect on earnings management; 2) good corporate governance has no significant effect on earnings management; 3) special relationship does not have a significant influence on dividend policy; 4) good corporate governance has a significant influence on dividend policy; 5) Earnings management has a significant influence on dividend policy; 6) there is influence of special  relationship  and  earnings  management  on  dividend  policy;  and  7)  there  is  no  significant  influence between good corporate governance and earnings management on dividend policy.

## Keywords: Special Relations, Good Corporate Governance, Dividend Policy, earnings Management

## PENDAHULUAN
Transaksi  antar  perusahaan  yang  memiliki  hubungan  istimewa  (associated  enterprise/related parties) telah mendapat perhatian yang khusus dari pihak-pihak pelaku ekonomi. Hal ini dikarenakan sering kali transaksi antar perusahaan yang memiliki hubungan istimewa dapat menimbulkan kerugian pada  pihak-pihak  terkait,  terutama  bagi  pemerintah  atas  pajak  yang  disetorkan  oleh  perusahaan tersebut.  Adanya  hubungan  istimewa  antar  perusahaan  memungkinkan  adanya  rekayasa  harga transaksi di luar harga wajar atau harga pasar. Harga transaksi yang tidak wajar inilah yang menjadi sorotan  dari  pemerintah  terutama  aparat  pajak,  karena  biasanya  ditujukan  untuk  menghindari  pajak. Penentuan harga transaksi antar perusahaan yang memiliki hubungan istimewa ini kemudian dikenal dengan istilah transfer pricing (Handayani dan Arfan, 2014)
Setiap undang-undang perpajakan hampir dapat dijumpai aturan-aturan yang mengatur tentang perlakuan  pajak  terhadap  transaksi  antara  pihak-pihak  yang  mempunyai  hubungan  istimewa. Sebagaimana menurut Lubis et.al (2013) yang mengatakan bahwa transaksi pihak hubungan istimewa merupakan  transaksi  antara  pihak-pihak  yang  dianggap  mempunyai  hubungan  istimewa  bila  satu pihak mempunyai kemampuan untuk mengendalikan pihak lain atau mempunyai pengaruh signifikan atas  pihak  lain  dalam  mengambil  keputusan  keuangan  dan  operasional.  Hubungan  istimewa  yang terjadi dalam  keputusan  transfer  pricing mengakibatkan  terjadinya  pengalihan  baik  penghasilan atau biaya  dimana  pengalihan  tersebut  dapat  direkayasa  yang  digunakan  untuk  menekan  keseluruhan jumlah beban pajak pada perusahaan yang mempunyai hubungan istimewa tersebut.
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Suatu  hubungan  istimewa  dapat  mengakibatkan  ketidak  wajaran  dalam  harga,  biaya,  atau imbalan  yang  direalisasikan  dalam  transaksi  usaha  (Yuniasih  et.al,  2012).  Prinsip  kewajaran merupakan  prinsip  yang  mengatur  bahwa  harga  atau  laba  dalam  transaksi  yang  dilakukan  antara pihak-pihak  yang  mempunyai  hubungan  istimewa  atau  yang  berelasi  dalam  transaksi  bisnisnya  itu harus  sama  atau  berada  dalam  rentang  harga  atau  laba  yang  sama  yang  dilakukan  oleh  pihak-pihak yang  tidak  mempunyai  hubungan  istimewa  sebagai  pembanding.  Banyak  kasus  perusahaan- perusahaan manufaktur yang  menyalahgunakan  status  hubungan istimewa  dalam  pembayaran  pajak. Terdapat  172  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Setelah  membaca laporan  keuangan  pada  perusahaan  manufaktur  diperoleh  25  perusahaan  yang  memiliki  laporan lengkap  terkait  dengan  variabel  penelitian  ini  diantaranya  yang  memiliki  hubungan  istimewa,  good corporate government, kebijakan deviden, dan manajemen laba.
Diketahui  bahwa  perkembangan  rata-rata  dari  25  perusahaan  manufaktur  yang  memiliki persentase  perkembangan  yang  tinggi  terkait  hubungan  istimewa  dilihat  dari  sisi  piutang  hubungan istimewa  diantaranya  perusahaan  MYOR  sebesar  26,25%,  perusahaan  BUDI  sebesar  15,44%, perusahaan TCID sebesar 15,31%, perusahaan CEKA sebesar 11,81% dan perusahaan GMFI sebesar 11,29%.  Jumlah  rata-rata  dari  25  perusahaan  memiliki  hubungan  istimewa  dilihat  dari  piutang hubungan  istimewa  secara  keseluruhan  4,4%  yang  tergolong  dalam  kategori  rendah.  Sedangkan persentase perkembangan setiap tahunnya memiliki persentase kisaran 0-3,96% yang masih tergolong rendah  dalam  hal  menagih  piutang  pada  pihak  hubungan  istimewa.  Hal  ini  sependapat  dengan  apa yang  diungkapkan  oleh  Soemarso  (2010)  menyatakan  bahwa  perputaran  piutang  “menunjukkan beberapa kali suatu perusahaan menagih piutangnya dalam suatu periode”. Perputaran piutang rendah menunjukkan  efisiensi  penagihan  makin  buruk  selama  periode  itu  karena  lamanya  penagihan dilakukan”.
Selain  hubungan  istimewa dilihat  dari  sisi  piutang  hubungan istimewa,  dapat  juga  dilihat  dari sisi  utang  hubungan  istimewa  (UHI).  Sisi  utang  hubungan  istimewa  (UHI)  menunjukan  bahwa perkembangan  rata-rata  25  perusahaan  manufaktur  yang  memiliki  persentase  perkembangan  yang cukup berfluktuasi, dimana perusahaan manufaktur yang memiliki persentase rata-rata perkembangan 63,56%,  diantaranya  persentase  rata-rata  perkembangan  per  perusahaan  dari  yang  tertinggi  seperti FPNI  sebesar  26,35%,  JPFA  sebesar  6,39%,  perusahaan  CEKA  sebesar  6,27%,  dan  perusahaan BATA  sebesar  4,06%.  Persentase  jumlah  utang  hubungan  istimewa  (UHI)  setiap  tahunnya  dari  25 perusahaan  manufaktur  yang  memiliki  persentase  terkecil  terjadi  pada  tahun  2018  yakni  sebesar 54,65% dan tertinggi pada tahun 2021 sebesar 75,30%. Jumlah rata-rata dari 25 perusahaan memiliki hubungan  istimewa  dilihat  dari  utang  hubungan  istimewa  secara  keseluruhan  2,54%  yang  tergolong dalam  kategori  wajar.  Sedangkan  persentase  perkembangan  setiap  tahunnya  memiliki  persentase kisaran  0  – 2,12%  yang masih  tergolong  wajar, karena  perkembangan utang  hubungan istimewanya dibawah 4% masih  dalam taraf  wajar.  Sebagaimana diungkapkan  Suparman  (2018)  yakni  walaupun nisbah  utang  hubungan  istimewa  masih  dibawah  4%,  tetapi  jika  biaya  pinjaman  tersebut  tidak memenuhi  Prinsip  Kewajaran  dan  Kelaziman  Usaha  maka  selisih  lebih  dari  yang  tidak  wajar  harus dikoreksi  fiskal.  Pada  prakteknya,  Prinsip  Kewajaran  dan  Kelaziman  Usaha  biaya  dipakai  oleh pemeriksa pajak pada saat dilakukan pemeriksaan.
Permasalahan-permasalahan  yang  terkait  dengan  hubungan  istimewa  tersebut  terkait  dengan teori  agensi  yang  pada  prakteknya  dapat  dilakukan  oleh  pihak  manajemen  secara  maksimal dikarenakan  memiliki  informasi  pengetahuan  yang  lebih  dibandingkan  dengan  pemegang  saham. Tentunya  tindakan  tersebut  akan  memunculkan  konflik  keagenan  yang  juga  dapat  mempengaruhi kualitas  informasi  laporan  keuangan  perusahaan  (Syifak,  2021).  Hubungan  keagenan  berawal  dari principal  yang  mempekerjakan  seorang  agent  dalam  mengelola  perusahaan  dan  memberikan keputusan terbaik untuk pemegang saham (Jensen & Meckling, 1976).
Mengingat pengendalian operasional keuangan penting dilakukan bagi perusahaan manufaktur, maka  perusahaan  tersebut  harus  bisa  menggunakan  sumber-sumber  yang  dimiliki  perusahaan.  Salah satu cara untuk mewujudkan hal tersebut maka diperlukan sebuah tata pengelolaan perusahaan yang baik  atau  yang  biasa  disebut  Good  Corporate  Governance.  Sebagaimana  yang  diungkapkan  Solla (2010)  bahwa  terdapat  tuntutan  publik  yang  berkembang  seiring  dengan  maraknya  kasus-kasus penyimpangan korporasi yang terjadi di seluruh dunia selama beberapa dekade terakhir ini, yaitu agar bisnis  dijalankan  secara  bersih  dan  bertanggung  jawab.  Salah  satu  cara  untuk  mewujudkan  hal
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
tersebut maka diperlukan sebuah tata pengelolaan perusahaan yang baik atau yang biasa disebut Good Corporate Governance. Lemahnya good corporate governance merupakan salah satu penyebab krisis keuangan di Indonesia, sekaligus mengindikasikan kegagalan laporan keuangan mencapai tujuannya dalam  menyampaikan  fakta  rl  mengenai  kondisi  ekonomi  perusahaan  yang  sesungguhnya  terutama informasi terhadap laba kepada para penggunanya (Solla, 2010).
Good  corporate  governance  (GCG)  perusahaan  manufaktur  selama  tahun  2016-2021 menunjukan  bahwa  jumlah  rata-rata  persentase  (GCG)  yang  dilihat  dari  proporsi  komisaris independen  (KIpd)  sebesar  43,43%  dengan  rata-rata  jumlah  komisaris  independen  2,24  dan  jumlah seluruh  komisaris  sebesar  5,24.  Sedangkan  CGC  yang  dilihat  dari  Komite  Audit  (KA)  menunjukan angka rata-rata sebesar 43,43% dengan komisaris independen dalam komite berjumlah rata-rata 1,24 dan  total  komite  audit  sebesar 2,96.  Sesuai  dengan  Keputusan  Direksi  Bursa  Efek  Jakarta  No.  Kep- 305/BEJ/07-2004  butir  C  mengenai  board  governance  yang  terdiri  dari  dewan  komisaris,  komite audit, dan sekretaris perusahaan bahwa untuk mencapai good corporate governance, jumlah komisaris independen yang harus ada dalam perusahaan sekurang-kurangnya 30% dari seluruh anggota dewan komisaris  (Suryani  dan  Rossa  2020).  Hal  ini  menunjukan  bahwa  laporan  keuangan  perusahaan manufaktur  telah  diselesaikan  dan  diotorisasi  oleh  direksi  pihak  berwenang  dalam  menjalankan manajemen  perusahaan  dengan  Good  corporate  governance  (GCG)  yang  terpantau  dengan  baik sehingga mengurangi kesempatan terjadinya penyimpangan.
Selain  dilihat  dari  proporsi  komisaris  independent  (KIpd)  dan  komite  audit  (KA)  GCG  juga dilihat dari kepemilikan manajerial dan kepemilikan intitusional, dimana kepemilikan saham dari sisi kepemilkikan  manajerial  persentase  terbesar  dimilki  oleh  perusahaan  INKP  sebesar  5,37%  dan terkecil  dimilki  oleh  perusahaan  ALLI  sebesar  0,16%.  Sedangkan  kepemilkan  saham  dari  sisi kepemilikan  institusional  percentase  terbesar  dimilki  oleh  perusahaan  manufaktur  RMBA  sebesar 26,01%. Sedangkan kepemilikan institusional terkecil dimilki oleh perusahaan manufaktur AALI dan BUDI masing-masing memiliki persentase sebesar 0,63%. Hal ini menunjukan bahwa besar kecilnya persentase  kepemilkan  saham  baik  dari  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilkan  institusional menunjukan  kemampuan  dari  Good  corporate  governance  masing-masing  perusahaan  manufaktur sebagai upaya untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Good  corporate  governance  merupakan  salah  satu  upaya  yang  dapat  dilakukan  dalam  rangka meningkatkan  nilai  perusahaan  sekaligus  mencegah  terjadinya  manajemen  laba  yang  dilakukan perusahaan,  yang  pada  gilirannya  akan  mampu  meningkatkan  kepercayaan  investor  atas  laporan keuangan  perusahaan  tersebut  (Nur,  2012).  Dengan  adanya  tata  kelola  perusahaan  yang  baik, diharapkan kualitas laporan keuangan akan dinilai dengan baik oleh investor. Unsur dan mekanisme corporate  governance  ini  dapat  meningkatkan  kualitas  laba  dan  akan  mengontrol  sifat  dan  motivasi manajer dalam melakukan kinerja operasional perusahaan. Oleh karena itu, implikasi yang timbul dari adanya  good  corporate  governance  yang  kuat  disuatu  perusahaan  diduga  akan  mempengaruhi hubungan manajemen laba dan kualitas laba (Rifani, 2013).
Laba  menjadi  hal  yang  penting  bagi  para  pemegang  saham  dan  investor  yang  memanfaatkan informasi akuntansi sebagai dasar dalam pengambilan keputusan. Laba perusahaan dijadikan sebagai informasi  untuk  publik  yang  mampu  menunjukkan  sejauh  mana  laba  dapat  mempengaruhi pengambilan  keputusan  dan  dapat  digunakan investor  untuk  menilai  perusahaan.  Sebagaimana  yang diungkapkan Robert dan Angelo (2008) yang menyatakan bahwa informasi laba yang dilaporkan oleh manajemen  perusahaan  akan  digunakan  oleh  investor  untuk  pengambilan  keputusan  dalam menginvestasikan  dananya  ataupun  memprediksi  laba  di  masa  yang  akan  datang.  Investor  membeli saham  pada  saat  mereka  yakin  bahwa  laba  di  masa  yang  akan  datang  dapat  meningkatkan  harga saham.
Earning management merupakan cara yang dilakukan perusahaan untuk mengakali pihak yang berkepentingan  dalam  hal  mendapatkan  informasi  tentang  gambaran  kinerja  perusahaan  yang  baik, tergambar  dari  laporan  keuangannya.  Manajemen  laba  terjadi  ketika  manajer  ingin  mempengaruhi kinerja  ekonomi  dengan  mengakali  laporan  keuangan  dengan  tujuan  menyesatkan  para  pihak  yang berkepentingan (Suryani, 2022). Beberapa contoh laba tahun berjalan dari 25 perusahaan manufaktur dari tahun 2016 sampai dengan tahun 2021, dimana laporan laba tersebut diketahui bahwa beberapa laporan keuangan yang terkait dengan laba perusahaan manufaktur memiliki laba yang berbeda-beda. Rata-rata laba perusahaan pada perusahaan manufaktur memiliki rata-rata tertinggi pada tahun 2021
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
yakni  sebesar  Rp  45.779.687,68  dan  terendah  pada  tahun  2017  sebesar  Rp  21.422.045,5.  Pada  data laporan  laba  perusahaan  tersebut  diketahui  perusahaan  manufaktur  mengalami  fluktuasi  laba  setiap tahunnya,  ada  yang  mengalami  peningkatan,  ada  juga  yang  mengalami  penurunan  setiap  tahunnya, dimana  rata-rata  perkembangan  laba  terbesar  pada  tahun  2019  sebesar  95,53%.  Hal  tersebut dikarenakan banyak faktor yang mempengaruhi laba pada perusahaan.
Manajemen  laba  merupakan  suatu  cara  penyajian  laba  yang  bertujuan  untuk  memaksimalkan utilitas  manajemen  dan  atau  meningkatkan  nilai  pasar  melalui  pemilihan  aset  kebijakan  melalui prosedur akuntansi oleh manajemen (Scott, 2006). Terjadinya manajemen laba pada perusahaan yang merupakan  implikasi  dari  adanya  asimetri  informasi  (ketidakseimbangan  informasi)  antara  manajer (agent)  dengan  pemilik  (principal)  akibat  adanya  konflik  kepentingan.  Dapat  dikatakan  juga  bahwa manajemen  laba  terjadi  ketika  manajer  menggunakan  keputusan  dalam  informasi  keuangan  dan pengaturan transaksi untuk mengubah laporan keuangan, baik itu memberikan citra yang salah tentang kinerja  keuangan  perusahaan  atau  untuk  mempengaruhi  hasil  kontrak  tergantung  pada  informasi keuangan  kepada  pemeng  saham.  Sebagaimana  teori  keagenan  yang  menyatakan  bahwa  teori keagenan  mengelompokkan  motivasi  manajemen  laba  akrual  dalam  dua  kategori:  opportunistic  dan signaling (Partiningsih & Asyik, 2016).
Salah-satu  masalah  yang  dihadapi  perusahaan  menyangkut  keputusan  perusahaan  adalah kebijakan deviden. Deviden merupakan alasan bagi investor dalam menanamkan investasinya, dimana deviden merupakan pengembalian yang akan diterima atas investasi yang dikeluarkan (Yunitasari dan Priyadi,  2014).  Menurut  Kusumawati  dan  Irawati  (2013)  Kebijakan  deviden  berhubungan  dengan penentuan  berapa  bagian  keuntungan  EAT  (earning  After  Tax)  yang  akan  dibagikan  kepada  para pemegang  saham  dalam  bentuk  deviden  dan  berapa  bagian  yang  akan  ditahan  di  perusahaan (rentained  earning).  Dengan  demikian  aspek  penting  dari  kebijakan  deviden  menurut  Harjito  dan Martono (2005) adalah menentukan alokasi laba yang sesuai diantara pembagian laba sebagai deviden dengan laba yang ditahan di perusahaan.
Permasalahan-permasalahan  yang  telah  diuraikan  sebelumnya  terkait  hubungan  istimewa terhadap  manajemen  laba  pernah  diteliti  oleh  Savitri  dan  Luhgianto  (2022)  serta  Febrianto  dan Widiastity  (2013)  bahwa  transaksi  hubungan  istimewa  dari  penjualan  secara  khusus  berpengaruh signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Aini (2015) bahwa transaksi piutang dan utang dari hubungan istimewa tidak berpengaruh signifikan terhadap  manajemen  laba,  sehingga  hipotesis  ditolak.  Selanajutnya  good  corporate  governance terhadap manajemen  laba pernah  diteliti  oleh  Rajannoor  (2016)  serta  Inggriani dan  Nugroho  (2020) bahwa  good  corporate  governance  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Bertolak dengan penelitian yang dilakukan Putri (2020) bahwa mekanisme good corporate governance terbukti berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
Penelitian lainya terkait dengan hubungan istimewa terhadap kebijakan deviden pernah diteliti oleh  Marundha,  Fauzi  dan  Pramukty  (2020)  hubungan  istimewa  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  kebijakan  deviden.  Sama  halnya  dengan  penelitian  Prasetyo  dan  Kurniawati  (2014)  bahwa variable  hutang  hubungan  istimewa  mempunyai  pengaruh  positif  tidak  signifikan  pada  kebijakan dividend.  Good  corporate  governace  terhadap  kebijakan  deviden  pernah  diteliti  oleh  Hotimah  dan Hindasah (2017) yang menunjukan bahwa good corporate governance memiliki pengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden. Manajemen laba terhadap kebijakan deviden pernah diteliti oleh Srikanth dan  Prasad  (2015)  dan  Gill  et  al.  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  bahwa  manajemen  laba  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  kebijakan  dividen.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Bilqis  dan  Rusdan  (2015),  dan  Putra  et.al  (2020)  yang  menunjukan  bahwa  manajemen  laba  tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen.
Permasalahan terkait hubungan istimewa dan manajemen laba terhadap kebijakan deviden yang pernah  diteliti  Yendrawati  dan  Paramitha  (2014)  bahwa  hasil  penelitianya  menunjukan  hubungan istimewa  dan  manajemen  laba  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kebijakan  deviden. Selanjutnya good corporate governance dan manajemen laba terhadap kebijakan deviden yang pernah diteliti oleh Chandra dan Junita (2021) tata keola perusahaan yang dilihat dari kepemilikan individu, kepemilikan  institusional  dan  manajemen  laba  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kebijakan dividen,
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui,  mendeskripsikan  dan  menganalisis  pengaruh hubungan  istimewa  terhadap  manajemen  laba,  pengaruh  good  corporate  governance  terhadap manajemen laba, pengaruh hubungan istimewa terhadap kebijakan deviden, pengaruh good corporate governance, pengaruh manajemen laba terhadap kebijakan deviden, pengaruh hubungan istimewa dan manajemen  laba  terhadap  kebijakan  deviden  dan  pengaruh  good  corporate  governance  dan manajemen  laba  terhadap  kebijakan  deviden  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periode 2016-2021.

## METODE
Jenis  penelitian  yang  digunkan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif  kuantitatif dengan  menggunakan  pendekatan  asosiatif,  sehingga  penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian asosiatif  dengan  jenis  data  berupa  data  kuantitatif.  Objek  penelitian  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonsesia (BEI)  pada periode  2016  –  2021  dengan  sampel berjumlah  23 perusahaan. Data kuantitatif adalah jenis data yang dapat diukur atau dihitung secara langsung, yang berupa informasi atau penjelasan yang dinyatakan dengan bilangan atau berbentuk angka (Sugiyono, 2014).  Data  yang  akan  diperoleh  berupa  angka-angka  tentang  laporan  keuangan  pada  perusahaan manufaktur. Dari angka yang diperoleh akan dianalisis lebih lanjut dalam analisis data. Penelitian ini terdiri  atas  dua  variabel  independent  yaitu  hubungan  istimewa  dan  good  corporate  governance,  satu variabel  dependent  yaitu  kebijakan  deviden,  serta  satu  variabel  intervening  yakni  manajemen  laba. Analisis  kuantitatif  yang  digunakan  menggunakan  analisis  PLS.  Partial  Least  Square  (PLS) merupakan  metode  analisis  yang  powerfull  oleh  karena  tidak  mengasumsikan  data  harus  dengan pengukuran  skala  tertentu  serta  jumlah  sampel  kecil  (Ghozali,  2014).  Tujuan  Partial  Least  Square (PLS) membantu peneliti untuk mendapatkan nilai variable laten untuk tujuan prediksi.

## HASIL
Dalam penelitian ini, untuk menentukan tingkat capaian valid atau tidaknya convergent validity suatu  konstruk  akan  digunakan  teori  menurut  Gozali  (2014)  nilai  korelasi  di  atas  0,70,  namun demikian  nilai  loading  factor  0,5-0,6  masih  dapat  diterima.  Loading  factor  dari  indikator  masing- masing variabel latenya pada gambar 1 diatas dapat ditunangkan pada Tabel berikut:
Tabel 1 Loading Factor dari Indikator Masing-Masing Variabel Laten Variabel Indikator Loading Factor Rule of Thumb Kesimpulan Hubunan Istimewa (X1) PHI 0,937 0,50 Istimewa UHI 0,849 0,50 Baik Good Corporate Governance (X2) KA 0,823 0,50 Baik KIts 0,889 0,50 Baik KM 0,642 0,50 Baik KIpd 0,595 0,50 Dapat diterima Manajemen Laba (Y) TDAM 0,918 0,50 Istimewa THM 0,862 0,50 Baik TJM 0,654 0,50 Baik Kebijakan Deviden (Z) DPS 0,887 0,50 Baik EPS 0,835 0,50 Baik DPR 0,926 0,50 Istimewa
Sumber: Output SmartPLS versi 3.0 (2023)
Hasil  perhitungan  uji  validitas  untuk  melihat  convergent  validity  dengan  menggunakan SmartPLS  versi  3.0  pada  Tabel  di  atas  menunjukan  bahwa  nilai  outer  model  atau  korelasi  antara kontruk  dengan  variabel  laten  penelitian  ini  telah  memenuhi  convergent  validity  karena  indikator- indikator  dari  variabel  laten  eksogen  (hubungan  istimewa  dan  good  corporate  governance),  variabel laten  endogen  (kebijakan  deviden),  dan  variabel  laten  mediasi  (manajemen  laba)  penelitian  ini memiliki nilai loading factor di atas 0,50.
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Metode lainya  untuk  melihat  discriminant  validity  selain dilihat  dari  nilai cross loading  yakni dengan melihat Average Variance Extacted ( 𝐴𝑉𝐸 ) dan akar Average Variance Extacted ( 𝐴𝑉𝐸 ) setiap konstruk  dengan  nilai  korelasi  antara  konstruk  pada  konstruk  lainnya  (latent  variabel  correlation). Syarat  dari  model  yang  baik  jika  AVE  masing-masing  konstruk  nilainya  lebih  besar  dari  0,50  atau model mempunyai discriminant validity yang cukup jika akar AVE untuk setiap konstruk lebih tinggi besar dari pada korelasi antara konstruk dan konstruk lainya. Hasil output AVE dan akar AVE pada PLS Algorithm dapat dilihat pada Tabel 2 berikut:
Tabel 2 Output AVE dan Akar AVE Average Variance Extracted (AVE) Akar Average Variance Extracted (AVE) Hubungan Istimewa (X1) 0,799 0,638 Good Corporate Governance (X2) 0,559 0,312 Manajemen Laba (Y) 0,671 0,450 Kebijakan Deviden (Z) 0,780 0,608
Sumber: Output SmartPLS versi 3.0 (2023)
Tabel  di  atas  mendeskripsikan  bahwa  nilai  AVE  masing-masing  konstruk  dari  variabel  laten penelitian telah memenuhi syarat model yang baik yakni nilai AVE lebih dari 0,50. Hasil dari korelasi antar  konstrak  variabel  laten  tersebut  dengan  nilai  akar  kuadrat  AVE  dilihat  dari  Fornell-Larcker Criterion yang dapat dilihat pada Tabel 3 berikut:
Tabel 3 Output Fornell-Larcker Criterion Good Corporate Governance (X2) Hubungan Istimewa (X1) Kebijakan Deviden (Z) Manajemen Laba (Y) Good Corporate Governance (X2)  0,747 Hubungan Istimewa (X1) 0,325 0,894 Kebijakan Deviden (Z) 0,672 0,454 0,883 Manajemen Laba (Y) 0,165 0,744 0,561 0,819
Sumber: Output SmartPLS versi 3.0 (2023)
Tabel di atas dapat menjelaskan bahwa nilai akar AVE konstruk manajemen laba (Y) sebesar 0,819 𝑖𝑖 lebih besar dari pada korelasi antara konstruk manemen laba (Y) dengan hubungan istimewa sebesar  0,744,  korelasi  konstruk  manajemen  laba  (X1)  dengan  kebijakan  deviden  (Z)  sebesar  0,561 dan korelasi konstruk manajemen laba (X1) dengan good corporate governance (X2) sebesar 0,165.
Melalui PLS Algoritm diketahui bahwa hasil untuk composite reliability dan cronbach’s alpha pada tahapan perifikasi konstruk dapat ditunjukan dengan Tabel berikut:
Tabel 4 Output Composite Reliability dan Cronbach’s Alpha Composite Reliability Cronbach’s Alpha Hubungan Istimewa (X1) 0,888 0,758 Good Corporate Governance (X2) 0,831 0,748 Manajemen Laba (Y) 0,857 0,745 Kebijakan Deviden (Z) 0,914 0,861
Sumber: Output SmartPLS versi 3.0 (2023)
Output  dari  PLS  Algorithm  yang  ditunjukan  pada  Tabel  di  atas  dapat  dianalisis  bahwa composite reliability dan cronbach’s alpha dinyatakan baik untuk konstruk Hubungan Istimewa (X1),
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Good  Corporate  Governance  (X2),  Manajemen  Laba  (Y)  dan  Kebijakan  Deviden  (Z)  semuanya  di atas  0,70.  Sehingga  dapat  dinyatakan  bahwa  konstruk  dari  variabel  Hubungan  Istimewa  (X1) memiliki  reliabilitas  yang  dilihat  dari  cronbach’s  alpha  sebesar  0,758,  Good  Corporate  Governance (X2) sebesar 0,748, dan Manajemen Laba (Y) sebesar 0,745, dinyatakan memiliki tingkat reliabilitas yang  handal  dengan  kriteria  nilai  persyaratan  cronbach’s  alpha  sebesar  >  0,61  –  0,80.  Sedangkan untuk  variabel  laten  Kebijakan  Deviden  (Z)  dinyatakan  memiliki  tingkat  reliabilitas  sebesar  0,861 dengan kriteria nilai persyaratan cronbach’s alpha sebesar 0,81 – 1,00 berkategori sangat handal.
Adapun output dari Koefisien determinasi (R Square) dan Adjusted R Square dapat dilihat pada Tabel berikut:
Tabel 5 Output R Squer dan Adjusted R Square R Square Adjusted R Square Kebijakan Deviden (Z) 0,680 0,634 Manajemen Laba (Y) 0,561 0,521
Sumber: Output SmartPLS versi 3.0 (2023)
Analisis  dari  output  koefisien  determinasi  (R-Square)  atau  R2  yang  tertera  pada  tabel  di  atas dapat  dianalisis  bahwa  Nilai  R  Square  pengaruh  variabel  X1  (hubungan  Istimewa)  dan  variabel  X2 (good  corporate  governance)  terhadap  variabel  Z  (kebijakan  deviden)  adalah  sebesar  0.680  dengan nilai adjusted R-Square sebesar 0,634 atau 63,4%. Maka, dapat disimpulkan bahwa konstruk variabel exogen  (hubungan  Istimewa)  dan  (good  corporate  governance)  secara  serentak  mempengaruhi  Z (kebijakan  deviden)  sebesar  0,634  atau  63,4%.  Artinya  konstruk  eksogen  (hubungan  Istimewa)  dan (good  corporate  governance)  hanya mempengaruhi  variabel  Z (kebijakan  deviden)  sebesar  63,4%%, sedangkan  sisanya  36,6%  merupakan  pengaruh  variabel  eksogen  lain  yang  tidak  diukur  dalam penelitian ini. Lebih lanjut juga, untuk konstruk variabel X (hubungan Istimewa) dan good corporate governance)  Terhadap  variabel  Y  (manajemen  laba)  memiliki  nilai  R  Square  sebesar  0,561  dengan nilai  adjusted  r  square  0,521.  Maka,  dapat  dijelaskan  bahwa  semua  konstruk  variabel  laten  X (hubungan  Istimewa)  dan  good  corporate  governance)  secara  serentak  mempengaruhi  manajemen laba  (Y)  sebesar  0,521  atau  52,1%.  Artinya  konstruk  eksogen  (hubungan  Istimewa)  dan  (good corporate governance) hanya mempengaruhi variabel Y (manajemen laba) sebesar 52,1%, sedangkan sisanya 47,9% merupakan pengaruh variabel eksogen lain yang tidak diukur dalam penelitian ini.
Hasil perhitungan path coefficient dengan menggunakan smartPLS yang dapat ditunjukan pada tabel berikut:
Tabel 6 Path Coefficient Variabel Eksogen Variabel Endogen (Kebijakan Deviden) atau Z Arah Hubungan Variabel Mediasi (Manajemen Laba) atau Y Arah Hubungan Hubungan Istimewa (X1) -0,212 Negatif 0,772 Positif Good Corporate Governance (X2) 0,639 Positif -0,085 Negatif
Sumber: Output SmartPLS versi 3.0 (2023)
Hasil  dari  path  coefficient  pada  tabel  di  atas  menunjukan  arah  hubungan  yang  positif  atau negative  pada  setiap  masing-masing  variabel  latenya.  Untuk  variabel  hubungan  istimewa  (X1) memiliki  pengaruh  negative  terhadap  variabel  kebijakan  deviden  sebesar  -0,212  atau  -21,2%. Sedangkan variabel hubungan istimewa (X1) memiliki pengaruh positif terhadap variabel manajemen laba (Y) sebesar 0,772 atau 77,2%. Selanjutnya pada variabel good corporate (X2) memiliki pengaruh positif  terhadap  variabel  kebijakan  deviden (Z) sebesar  0,639  atau  63,9%.  Sedangkan  variabel  good corporate (X2) memiliki pengaruh negative terhadap variabel manajemen laba (Y) sebesar -0,085 atau -8,5%.
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Berdasarkan  hasil  pengujian  Inner  Model  (model  struktural)  dengan  menggunakan bootstrapping pada SmartPLS didapatkan suatu hasil output pengujian hipotesis yang dilakukan untuk melihat  apakah  suatu  hipotesis  itu  dapat  diterima  atau  ditolak.  Untuk  mengetahui  pengaruh  tidak langsung  dari  keseluruhan  pengaruh  variabel  eksogen  terhadap  variabel  endogen  dapat  dilihat  dari indirect  effect.  Langkah  analisis  selanjutnya  adalah  untuk  menilai  tingkat  relevansi  prediksi  dari sebuah model konstruk dengan menggunakan nilai Q Square (Q2) melalui analisis blindfolding.
Adapun hasilnya output bootstrapping pada SmartPLS dapat dilihat pada gambar berikut:

## Gambar 1

## Output Botstrapping pada SmartPLS
Nilai-nilai  yang  tertera  pada  gambar  1  tersebut  dapat  dilihat  dari  hasil  bootstrapping,  dimana Rules of thumb yang digunakan pada penelitian ini adalah nilai t-statistic harus lebih dari 1,96 untuk hipotesis  dua  ekor  (two-tailed)  dengan  tingkat  signifikansi  p-value  0,05  (5%)  dan  koefisien  beta bernilai  positif.  Dalam  pengujian  hipotesis  diperlukan  bootstrapping  untuk  melihat  path  coefficient dalam  menentukan  pengaruh  atau  tidaknya  suatu  konstruk  variabel  laten  penelitian  ini  secara langsung (direct effect), pengaruh tidak langsung (indirect effect).
Untuk  menjawab  hipotesis  penelitian  ini,  pengujian  hipotesis  perlu  dilakukan  dengan menggunakan  bantuan  alat  analisis  SmartPLS  pada  bagian  calculate  bootstrapping  yang  dapat ditunjukan pada Tabel 7 berikut:
Tabel 7 Output Bootstrapping (Path Coeffecient) Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values GCG (X2) -> KD (Z) 0,535 0,461 0,167 3,201 0,004 GCG (X2) -> ML (Y) -0,085 0,051 0,214 0,398 0,694 HI (X1) -> KD (Z) -0,183 -0,167 0,297 0,615 0,544 HI (X1) -> ML (Y) 0,772 0,719 0,176 4,381 0,000 Interaksi GCG*ML -> KD (Z) 0,249 0,336 0,184 1,352 0,188 Interaksi HI*ML -> KD (Z) 0,143 0,118 0,288 0,497 0,623 ML (Y) -> KD (Z) 0,731 0,736 0,205 3,564 0,002
Sumber: Output SmartPLS versi 3.0 (2023)
Tabel di atas dapat menjawab hipotesis yang telah diajukan, dimana perhitungan Bootstrapping (Path Coeffecient) variabel-variabel laten tersebut menunjukan:
Hasil  perhitungan  Output  Bootstrapping  (Path  Coeffecient)  tersebut  menunjukan  bahwa hubungan  istimewa  (X1)  berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba  (Y),  dengan  didukung
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
perolehan  nilai  t-statistik  >  1,96  dan  p-value  <  0.05.  Dimana  nilai  t-statistik  diperoleh  4,381  >  1,96 dan  p-value  0,000  <  0.05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Artinya hipotesa  pertama  yang  diajukan  dalam  penelitian  dapat  dibuktikan  kebenaranya.  Selanjutnya  dilihat dari  arah  hubunganya  hipotesa  pertama  ini  menunjukan  arah  yang  positif  yang  dilihat  dari  original sampel  sebesar  0,772  atau 77,2%.  Artinya jika  variabel hubungan istimewa  (X1) meningkat  sebesar 0,772 atau 77,2%, maka akan meningkat pula variabel manajemen laba (Y) sebesar 0,772 atau 77,2%.
Hasil perhitungan Output Bootstrapping (Path Coeffecient) menunjukan bahwa good corporate governance  (X1)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba  (Y),  dengan  didukung perolehan  nilai  t-statistik  <  1,96  dan  p-value  >  0,05.  Dimana  nilai  t-statistik  diperoleh  0,398  <  1,96 dan  p-value  0,694  >  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Artinya hipotesa  kedua  yang  diajukan  dalam  penelitian  tidak  dapat  dibuktikan  kebenaranya.  Selanjutnya dilihat  dari  arah  hubunganya  hipotesa  kedua  ini  menunjukan  arah  yang  negatif  yang  dilihat  dari original  sampel  sebesar  -0,085  atau  -8,5%.  Artinya  jika  variabel  good  corporate  governance  (X2) meningkat sebesar -0,085 atau -8,5%, maka akan menurun pula variabel manajemen laba (Y) sebesar -0,085 atau -8,5%.
Hasil  perhitungan  Output  Bootstrapping  (Path  Coeffecient)  menunjukan  bahwa  hubungan istimewa  (X1)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kebijakan  deviden  (Z),  dengan  didukung perolehan  nilai  t-statistik  <  1,96  dan  p-value  >  0,05.  Dimana  nilai  t-statistik  diperoleh  0,615  <  1,96 dan  p-value  0,544  >  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Artinya hipotesa  ketiga  yang  diajukan  dalam  penelitian  tidak  dapat  dibuktikan  kebenaranya  Selanjutnya dilihat  dari  arah  hubunganya  hipotesa  ketiga  ini  menunjukan  arah  yang  negatif  yang  dilihat  dari original sampel sebesar -0,183 atau -18,3%. Artinya jika variabel hubungan istimewa (X1) meningkat sebesar -0,183 atau -18,3%, maka akan menurun pula variabel kebijakan deviden (Z) sebesar -0,183 atau -18,3%.
Hasil  perhitungan  Output  Bootstrapping  (Path  Coeffecient)  tersebut  menunjukan  bahwa  good corporate governance (X2) berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden (Z), dengan didukung perolehan nilai t-statistik > 1,96 dan p-value < 0,05. Dimana nilai t hitung diperoleh 3,201 > 1,96 dan p-value  0,004  <  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Artinya hipotesa  keempat  yang  diajukan  dalam  penelitian  dapat  dibuktikan  kebenaranya.  Selanjutnya  dilihat dari  arah  hubunganya  hipotesa  keempat  ini  menunjukan  arah  yang  positif  yang  dilihat  dari  original sampel  sebesar  0,535  atau  53,5%.  Artinya  jika  variabel  good  corporate  governance  (X2) meningkat sebesar 0,535 atau 53,5%, maka akan meningkat pula variabel kebijakan deviden sebesar 0,535 atau 53,5%.
Hasil  perhitungan  Output  Bootstrapping  (Path  Coeffecient)  menunjukan  bahwa  manajemen laba (Y) berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden (Z), dengan didukung perolehan nilai t- statistik >1,96 dan p-value < 0,05. Dimana nilai t hitung diperoleh 3,564 > 1,96 dan p-value 0,002 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak dan Ha diterima. Artinya hipotesa kelima yang diajukan  dalam  penelitian  dapat  dibuktikan  kebenaranya  Selanjutnya  dilihat  dari  arah  hubunganya hipotesa kelima ini menunjukan arah yang positif yang dilihat dari original sampel sebesar 0,731 atau 73,1%.  Artinya  jika  variabel  manajemen  laba  (Y)  meningkat  sebesar  0,731  atau  73,1%,  maka  akan meningkat pula variabel kebijakan deviden (Z) sebesar 0,731 atau 73,1%.
Moderated  Regression  Analysis  berguna  untuk  menguji  pengaruh  variabel  mediasi  dalam memperlemah  ataupun  memperkuat  pengaruh  variabel  eksogen  dengan  variabel  endogen. Berdasarkan  Output  Bootstrapping  (Path  Coeffecient)  diketahui  untuk  Moderated  Regression Analysis yang dilihat dari interaksi berikut:
Interaksi  antara  Hubungan  Istimewa  (X1)  dengan  Manajemen  Laba  (Y)  atau  (Interaksi  HI dengan  ML)  terhadap  kebijakan  deviden  (Z)  memiliki  arah  yang  positif  dilihat  dari  original  sampel sebesar 0,143. Artinya jika variabel Hubungan Istimewa dengan Manajemen Laba meningkat sebesar 0,143 atau 14,3%, maka akan meningkat pula variabel kebijakan deviden sebesar 0,143 atau 14,3%, dengan  p-value  0,623>0.05  (tidak  berpengaruh  signifikan).  Artinya  manajemen  laba  (Y) memperlemah pengaruh hubungan istimewa (X1) terhadap kebijakan deviden (Z), namun secara tidak signifikan. Dengan kata lain manajemen laba tidak berperan dalam mediasi hubungan antara variabel hubungan istimewa (X1) dengan kebijakan deviden (Z).
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Interaksi  antara  good  corporate  governance(X2)  dengan  Manajemen  Laba  (Y)  atau  (Interaksi GCG  dengan  ML)  terhadap  kebijakan  deviden  (Z)  memiliki  arah  yang  positif  dilihat  dari  original sampel  sebesar  0,249.  Artinya  jika  variabel  good  corporate  governance  dengan  Manajemen  Laba meningkat sebesar 0,249 atau 24,9%, maka akan meningkat pula variabel kebijakan deviden sebesar 0,249  atau  24,9%,  dengan  p-value  0,188>0.05  (tidak  berpengaruh  signifikan).  Artinya  manajemen laba  (Y)  memperlemah  pengaruh  good  corporate  governance  (X2)  terhadap  kebijakan  deviden  (Z), namun secara tidak  signifikan.  Dengan  kata lain  manajemen laba (Y)  tidak  berperan  dalam  mediasi hubungan antara variabel good corporate governance (X2) dengan kebijakan deviden (Z).
Untuk  menjawab  hipotesis  keenam  dan  ke  tujuh  dan  sekaligus  untuk  mengetahui  pengaruh tidak  langsung  dari  keseluruhan  pengaruh  variabel  eksogen  terhadap  variabel  endogen  dapat  dilihat dari indirect effect, yang dapat dilihat pada Tabel berikut:
Tabel 8 Output Indirect Effect Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values GCG (X2) -> ML (Y) -> KD (Z) -0,062 0,047 0,170 0,368 0,716 HI (X1) -> ML (Y) -> KD (Z) 0,564 0,531 0,210 2,684 0,013
Sumber: Output SmartPLS 2023
Pengujian hipotesis untuk mengetahui pengaruh tidak langsung dalam SmartPLS dapat dilihat pada hasil indirect effect, dimana pada efek mediasi tidak hanya dilakukan pengujian efek langsung (direct  effect)  variabel  independent  ke  variabel  dependen,  tetapi  juga  hubungan  interaksi  antara variabel  independent  dan  variabel  dependen,  tetapi  juga  hubungan  interaksi  antara  variabel independent  dan  variabel  mediasi  terhadap  variabel  dependen.  Hasil  literasi  bootstrapping  harus memperoleh nilai T statistic variabel mediasi lebih sama dengan dari 1,96. Output indirect effect ini untuk menjawab hipotesis keenam dan ketujuh.
Hubungan interaksi antara variabel hubungan istimewa (X1) dan variabel manajemen laba (Y) terhadap variabel kebijakan deviden (Z) menunjukan bahwa berpengaruh signifikan antara hubungan istimewa dan manajemen laba terhadap kebijakan deviden. Hal ini dikarenakan nilai T-statistic > 1,96 atau  p-value  <  0,05.  Dimana  nilai  T-statistik  diperoleh  2,684  >  1,96  dan  p-value  0,013  >  0,05. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Artinya  hipotesa  keenam  yang diajukan  dalam  penelitian  dapat  dibuktikan  kebenaranya  Selanjutnya  dilihat  dari  arah  hubunganya hipotesa  keenam  ini  menunjukan  arah  yang  positif  yang  dilihat  dari  original  sampel  sebesar  0,564. Artinya jika variabel hubungan istimewa (X1) dan manajemen laba (Y) meningkat sebesar 0,564 atau 56,4%, maka akan meningkat pula variabel kebijakan deviden (Z) sebesar 0,564 atau 56,4%.
Hubungan  interaksi  antara  variabel  good  corporate  governance  (X2)  dan  variabel  mediasi manajemen  laba (Y) terhadap  variabel  kebijakan  deviden (Z) menunjukan bahwa  tidak  berpengaruh signifikan  antara  good  corporate  governance  (X1)  dan  manajemen  laba  (Y)  terhadap  kebijakan deviden (Z). Hal ini dikarenakan nilai T-statistic < 1,96 atau p-value > 0,05. Dimana nilai T- statistic diperoleh 0,368 < 1,96 dan p-value 0,716 > 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa Ho diterima dan Ha  ditolak.  Artinya  hipotesa  ketujuh  yang  diajukan  dalam  penelitian  tidak  dapat  dibuktikan kebenaranya.  Selanjutnya  dilihat  dari  arah  hubunganya  hipotesa  ketujuh  ini  menunjukan  arah  yang negatif  yang  dilihat  dari  original  sampel  sebesar  -0,062.  Artinya  jika  variabel  good  corporate governance (X2) dan manajemen laba (Y) meningkat sebesar -0,062 atau 6,2%, maka akan menurun pula variabel kebijakan deviden (Z) sebesar -0,062 atau 6,2%.

## SIMPULAN
1. Hubungan istimewa berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
2. Good corporate governance tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
3. Hubungan istimewa tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden.
4. Good corporate governance berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden.
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
5. Manajemen laba berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden.
6. Terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  hubungan  istimewa  dan  manajemen  laba  terhadap kebijakan deviden.
7. Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  good  corporate  governance  dan  manajemen  laba terhadap kebijakan deviden.

## DAFTAR PUSTAKA
Aini, Syaharatul Putri. (2015). Manajemen Laba Melalui Transaksi Pembelian, Transaksi Penjualan ,
Transaksi  Piutang  Usaha  Serta  Transaksi  Hutang  Usaha  Antar  Pihak  Istimewa  Di  Sekitar Penawaran Saham Perdana. Jurnal Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Maritim Raja Ali Haji
Bilqis,  May  hana.,  dan  Rusdan,  M.Ali.  2015.  Pengaruh  Manajemen  Laba  Terhadap  Kebijakan Deviden  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009- 2011. Jurnal Akuntansi dan Bisnis: Vol 1 No 1 Mei
Chandra,  Budi.,  dan  Junita,  Novita.  2021.  Tata  kelola  perusahaan  dan  manajemen  laba  terhadap kebijakan dividen di Indonesia. Jurnal Ekonomi Modernisasi. Vol 17 No 1
Febrianto,  Rahmat.,  dan  Widiastuty,  Erna.  2013.  Hubungan  Transaksi  Dengan  Pihak-Pihak  Yang Memiliki Hubungan Istimewa Dan Kualitas Auditor Dengan Praktik Manajemen Laba. Journal ojs.unud.ac.id. Vol 2 no 1
Ghozali,  Imam.  2014.  Structural  Equation  Modeling  Metode  Alternatif  dengan  Partial  Least  Square (PLS) Edisi 4. Universitas Diponegoro, Semarang
Gill, A., Biger, N., & Mand, H. S., 2014. The Impact of Earnings Management on Future Dividend Payout  of  Indian  Manufacturing  Firms.  International  Journal  of  Business  and  Globalisation, 12(4), pp. 369-382. http://doi.org/10.1504/ijbg.2014.062840
Handayani,  D  dan  Arfan,  T.  2014.  Pengaruh  Transaksi  Perusahaan  Afiliasi  terhadap  Tarif  Pajak Efektif. Jurnal Akuntansi Keuangan dan Bisnis Volume 7.
Harjito, Agus dan Martono. 2005. Manajemen Keuangan. Edisi Kedua, Cetakan Pertama. Yogyakarta:
Penerbit EKONISIA
Hotimah,  Nunu  Nurul.,  dan  Hindasah,  Lela.  2017.  Determinant  Good  Corporate  Governance  Dan Konsekuensinya Terhadap Kebijakan Dividen. Vol 8 no 1
Inggriani,  Theresia.,  dan  Nugroho,  Paskah  Ika.  2020.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi Profes: Vol. 11 NO.2 DESEMBER
Jensen,  M.,  C.,  dan  W.  Meckling.  1976.  Theory  of  the  firm:  Managerial  behavior,  agency  cost  and ownership structure.Journal of
Finance Economic:305-
360.http://www.nhh.no/for/courses/spring/eco420/jensenmeckling-76.pdf
Kusumawati,  Eni  dan  Irawati,  Zulfa.  2013.  Manajemen  Keuangan.  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
Lubis, Arnida Wahyuni, Rina Bukit dan Tapi Anda Sari Lubis. 2013. Pengaruh Pengeluaran Modal, Penelitian dan Pengembangan, Transaksi Pihak Hubungan Istimewa dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Telaah dan Riset Akuntansi. Vol. 6 (1): hal. 1-13
Marundha,  Amor.,  Fauzi.A.,  dan  Pramukty.  R.,.  2020.  Pengaruh  Hubungan  Istimewa  Perusahaan Terhadap  Penghindaran  Pajak  yang  di  Mediasi  oleh  kebijakan  deviden”  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia 2016 – 2018). Prosiding Konferensi Nasional Ekonomi Manajemen dan Akuntansi
(KNEMA) Journal
Homepage: https://jurnal.umj.ac.id/index.php/KNEMA/  ISSN:  2776-1177  (Media  Online).  10-11 Desember.
Nur,  Emrinaldi.,  2012.  Agency  Theory  &  Corporate  Governance,  Laporan  Keuangan  Media Pertanggungjawaban  Yang  Disalah  gunakan  Persfektif  Manajemen  Laba.  PUSBANGDIK, Universitas Riau
Partiningsih,  D.  N.  dan  Asyik,  N.  F.  2016.  Pengaruh  Faktor  Keuangan,  Non  Keuangan  Terhadap Peringkat  Obligasi:  Manajemen  Laba  Sebagai  Intervening.  Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi Volume 5, Nomor 1
Muhamad Saleh et al., Pengaruh Hubungan Istimewa  dan Good Corporate Governance  terhadap Kebijakan Deviden dengan  Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Eefek Indonesia Tahun 2016-2021
Prasetyo,  Eko  Rudi.,  dan  Kurniawati,  Sri  Lestari.  2014.  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial, Kepemilikan  Institusional,  Kebijakan  Hutang,  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Growth Pada Kebijakan Dividen. Jurnal Pebanas: Surabaya
Putra,  Dananto  Hartadi.,  Wangsadharma,  Nicholas.,  Hidayat,  Athalia  Ariati.,  Adelina,  Yang  Elvi.
2020.  Pengaruh  Manajemen  Laba  terhadap  Kebijakan  Dividen  di  Indonesia.  Jurnal  Ekonomi dan Bisnis: Vol. 7, No.1, Hal: 52-74
Putri,  Anandha  Sartika.  2020.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Praktik  Manajemen Laba Perusahaan. Jurnal TECHNOBIZ Vol. 3, No. 2 hal: 15-20
Rajannoor,  Muhammad.  2016.  Analisis  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance  Terhadap Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Bumn  (Studi  Pada  Perusahaan  BUMN  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia 2012-2014). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya Vol 4 No 2
Rifani,  Aulia.,  2013.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Hubungan  Manajemen  Laba Dan  Kualitas  Laba  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Go  Public  Yang  Terdaftar  Di  CGPI), Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi-Universitas Negeri Padang.
Robert, Kreitner and Angelo Kinicki. 2008. Organizational Behavior. New York: McGraw-Hill. Savitri,  Maulita  Prima.,  dan  Luhgianto.  2022.  Pengaruh  Transaksi  Pihak-Pihak  Hubungan  Istimewa Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Ilmiah Fokus EMBA Vol. 01 No. 03 Scott, W. R. 2006. Financial Accounting Theory, Prentice-Hall. Inc, Toronto
Solla, Ardi Haqi. 2010. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap Kualitas Laba Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening Pada Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Sejak 2003-2008, Jurusan Akuntansi, Fakultas EkonomiUniversitas AirLangga Srikanth, P., & Prasad, M. D., 2015. Impact of Earnings Management on Dividend Policy: Empirical Evidence from India. Nitte Management Review, 9(1), pp. 14-22
Suryani, Arna. 2022. Dampak Penghindaran Pajak dan Pajak Tangguhan Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 13(1), Mei 2022, 29-33
Syifak, R. R. 2021. Political Connections, Thin Capitalization Terhadap Tax Avoidance: Pendekatan Tax Shelter Score Dan Current ETR. Universitas Muhammadiyah Malang.
Yendrawati,  R.,  dan  Paramitha,  S.A.  2014.  Transaksi  Pihak  Hubungan  Istimewa  Dan  Manajemen Laba  Terhadap  Kebijakan  Deviden  Pada  Penawaran  Saham  Perdana.  Jurnal  Keuangan  dan Perbankan, Vol.18, No.1 Januari, hlm. 80–87. http://jurkubank.wordpress.com
Yuniasih,  N.W.,  Rasmini,  N.K,  dan  Wirakusuma,  M.G.  2012.  Pengaruh  Pajak  dan  Tunneling Incentive Pada Keputusan Transfer Pricing Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Simposium Nasional. Universitas Trunojoyo
Yunitasari,  Dewi  &  Maswar  Patuh  Priyadi.  2014.  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Pendanaan,
Kebijakan Dividen, Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, Vol.3, No.4