## PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP ROE dan EPS SEBAGAI PROKSI KINERJA KEUANGAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 - 2013)
Osmad Muthaher Iwan Nur Prasetyo Universitas  Islam Sultan Agung Semarang osmadmuthaher @unissula.ac.id

## ABSTRACT
The purpose of this study is to provide empirical evidence about the influence of intellectual capital  on  the  financial  performance  of  the  company.  This  study  uses  a  model  Pulic  (Value Added Intellectual Coefficient - VAICTM) were identified into three components, namely, capital employed  efficiency  (CEE),  human  capital  efficiency  (HCE)  and  structural  capital  efficiency (SCE). This study examines the effect of the three components of the Return On Equity (ROE) and Earnings Per Share (EPS) as the company’s financial performance. The data used in this study is a secondary data from company financial reports in 2011-2013 were obtained from the Indonesia Stock Exchange (IDX). The sample was 53 companies in 3 years, bringing the total sample 159. Samples were taken using purposive sampling method and which meet the criteria of  sample  selection.  The  results  of  this  study  indicate  that:  (1)  Capital  Employed  Efficiency (CEE) significant positive effect on return on equity (ROE) and Earnings Per Share (EPS). (2) Human Capital Efficiency (HCE) significant positive effect on EPS and no effect on ROE. (3) Structural Capital Efficiency (SCE) significant positive effect on ROE and no effect on EPS. Keywords: capital employed efficiency, Earning Per Share (EPS), efficiency of human capital, return on equity (ROE) structural capital efficiency.

## PENDAHULUAN
Modal intelektual ( intellectual capital / IC) mulai muncul menjadi topik yang baru dalam dunia akuntansi internasional pada era 1990- an. Di Indonesia sendiri, kejadian ini mulai dibahas pada saat munculnya Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 19 (revisi 2009) tentang aktiva tidak berwujud. Di dalam PSAK No. 19 disebutkan bahwa aktiva tidak berwujud adalah aktiva nonmoneter  yang  dapat  diidentifikasi  dan tidak  mempunyai  wujud  fisik  serta  dimiliki untuk digunakan dalam menghasilkan atau menyerahkan barang atau jasa, disewakan kepada pihak lainnya, atau untuk tujuan administratif.  Dari pernyataan tersebut modal intelektual mulai menjadi trend topik
di Indonesia dan menjadi fokus bagi IAI ( Ikatan Akuntansi Indonesia ) untuk mencari pengukuran dan pengungkapannya secara tepat.
Namun kenyataannya, sampai pada saat ini implementasi intellectual capital di Indonesia masih kurang. Hal ini dapat dilihat dari keengganan perusahaan memberi perhatian lebih terhadap intellectual capital yang meliputi human capital , structural capital , dan customer capital . Dalam banyak kasus, sampai dengan saat ini perusahaan- perusahaan di Indonesia cenderung menggunakan convensional based dalam membangun bisnisnya sehingga produk yang dihasilkan masih miskin kandungan teknologinya. (Kuryanto dan Muchamad,
2008). Padahal sebenarmya perusahaan- perusahaan tersebut akan lebih mampu bersaing apabila menggunakan dan menampilkan keunggulan kompetitif yang dimilikinya. Keunggulan kompetitif tersebut akan diperoleh dari intellectual capital yang ditampilkan dalam laporan keuangan masing-masing perusahaan melalui inovasi- inovasi kreatif. Hal tersebut secara tidak langsung akan memberikan nilai tambah bagi perusahaan yang memiliki keunggulan tersendiri dibandingkan dengan perusahaan yang tidak menampilkan itellectual capital dalam laporan keuangannya.
Di Indonesia, penelitian tentang pengaruh modal intelektual dan pengungkapan modal intelektual terhadap kinerja dan nilai perusahaan diantaranya telah dilakukan oleh Salim dan Golrida (2013) yang meneliti pengaruh modal intelektual terhadap kinerja keuangan menemukan bahwa modal intelektual mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Bukti empiris menunjukan hubungan antara ketiga komponen intelectual capital dengan salah satu atau kedua proksi kinerja keuangan yakni ROE dan EPS. Capital  Employed  Efficiency berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas perusahaan, baik dengan return on equity (ROE) maupun dengan EPS. Sedangkan penelitian yang menunjukan pengaruh negatif antara modal intelektual terhadap kinerja perusahaan diantaranya dilakukan oleh Kuryanto dan Muchamad (2008) yang membuktikan bahwa tidak ada pengaruh positif antara IC sebuah perusahaan dengan kinerjanya, semakin tinggi nilai IC sebuah perusahaan, kinerja masa depan perusahaan tidak semakin tinggi, tidak ada pengaruh positif antara tingkat pertumbuhan IC sebuah perusahaan dengan kinerja masa depan perusahaan, kontribusi IC untuk sebuah kinerja masa depan perusahaan akan berbeda sesuai dengan jenis industrinya.
Ketidakkonsistenan hasil penelitian ini memotivasi peneliti untuk melakukan penelitian kembali dengan mereplikasikan
penelitian yang dilakukan oleh Salim dan Golrida (2013). Penelitian replikasi ini difokuskan dengan melihat pengaruh masing-masing komponen modal intelektual terhadap ROE dan EPS sebagai indikator kinerja keuangan dengan menggunakan model VAIC TM yang di kembangkan oleh Pulic. Selain itu penelitian mengenai modal intelektual penting untuk dilakukan karena di Indonesia sendiri masih jarang dilakukan penelitian mengenai modal intelektual.
Berdasarkan latar belakang masalah tersebut di atas maka dapat dirumuskan maslahnya yaitu : 1. Apakah Capital Employed  Efficiency  (CEE) berpengaruh terhadap Return On Equity (ROE), 2. Apakah Capital Employed Efficiency (CEE) berpengaruh terhadap Earning Per Share (EPS), 3. Apakah Human Capital Efficiency (HCE) berpengaruh terhadap Return On Equity (ROE). Tujuan penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui  pengaruh  signifikansi Capital Employed  Efficiency  (CEE) terhadap terhadap Return On Equity (ROE), 2. Unutk mengetahui  pengaruh  signifikansi Capital Employed  Efficiency  (CEE) terhadap Earning Per Share (EPS), 3. Untuk mengetahui  pengaruh  signifikansi Human Capital  Efficiency  (HCE) terhadap Return On Equity (ROE).

## TINJAUAN TEORITIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Research Based Theory (RBT) Teori sumber daya ( Resource-Based Theory ) adalah suatu pemikiran yang berkembang dalam teori manajemen strategik dan keunggulan kompetitif perusahaan yang menyakini bahwa perusahaan akan mencapai keunggulan apabila memiliki sumber daya yang unggul (Solikhah et al ., 2010). Menurut Firer dan Williams, (2003) ; Riahi- Belkaoui, (2003) dalam Wiradinata dan Baldric (2011). Teori ini mengemukakan bahwa sumber daya perusahaan bersifat heterogen, jasa produktif yang tersedia berasal dari sumber daya
perusahaan yang memberikan karakter unik bagi tiap perusahaan. Teori ini memandang perusahaan  sebagai  sekumpulan  aset  fisik dan aset tidak berwujud serta kemampuan perusahaan memperoleh, mengelola, dan mempertahankan sumber daya. Strategi yang potensial untuk meningkatkan kinerja perusahaan adalah dengan menyatukan aset berwujud dan aset tidak berwujud. Ini berarti dalam agar perusahaan memiliki keunggulan kompetitif, suatu perusahaan harus memiliki suatu sumber daya yang berkarakter unik. Dengan sumber daya yang unik tersebut secara tidak langsung akan meningkatkan minat konsumen terhadap produk atau jasa perusahaan. Sehingga akan meningkatkan pula penjualan perusahaan. Hal itu sebagai indikator dalam peningkatan kinerja keuangan.
Sedangkan menurut Wernerfelt (1984) dalam Widarjo (2011) menjelaskan bahwa menurut pandangan Resource-Based Theory perusahaan akan unggul dalam persaingan usaha dan mendapatkan kinerja keuangan yang baik dengan cara memiliki, menguasai dan memanfaatkan aset-aset strategis yang penting (aset berwujud dan tidak berwujud). Ini menunujukan bahwa pengusaan dan pemanfaatan aset-aset strategis dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Aset-aset yang dimaksutkan salah satunya adalah modal intelektual. Dengan penyajian dan pengungkapan modal intelektual dalam laporan keuangan, ini menunjukan pengaruh peningkatan kinerja keuangan yang baik.
Dari penjelasan di atas, dapat disimpulkan bahwa menurut RBT intellectual capital memenuhi syarat sebagai sumber daya yang berkarakter unik dan merupakan bentuk dari pemanfaatan aset-aset strategis untuk meciptakan keunggulan kompetitif bagi perusahaan sehingga sumber daya yang dimiliki perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Stakeholder Theory Teori pihak berkepentingan (stakeholder)
menyatakan bahwa semua stakeholder mempunyai hak untuk memperoleh informasi mengenai  aktifitas  perusahaan  yang mempengaruhi mereka. Teori stakeholder menekankan akuntabilitas organisasi jauh melebihi kinerja keuangan atau ekonomi sederhana (Deegan, 2004) dalam (Widarjo, 2011). Konsensus yang muncul dari konteks teori pihak berkepentingan yaitu laba akuntansi hanya merupakan ukuran tingkat kembalian investasi ( return ) bagi pemegang saham, sedangkan nilai tambah adalah ukuran yang lebih akurat yang diciptakan oleh pihak berkepentingan dan kemudian didistribusikan kepada pihak berkepentingan yang sama. Pada dasarnya, nilai tambah merupakan kenaikan kekayaan yang dihasilkan oleh penggunaan sumber daya produktif. Nilai tambah yang memiliki akurasi tinggi dihubungkan dengan tingkat kembalian investasi yang dianggap sebagai ukuran bagi pemegang saham. Dengan demikian, baik nilai tambah maupun tingkat kembalian investasi dapat menjelaskan kekuatan teori pihak-pihak yang berkepentingan dalam kaitannya dengan pengukuran kinerja perusahaan (Wiradinata dan Baldric,2011).
Para stakeholder memiliki kewenangan untuk mempengaruhi manajemen dalam proses pemanfaatan seluruh potensi yang dimiliki oleh organisasi. Karena hanya dengan pengelolaan yang baik dan maksimal atas seluruh potensi inilah organisasi akan dapat menciptakan value added untuk kemudian mendorong kinerja keuangan dan nilai perusahaan yang merupakan orientasi para stakeholder dalam mengintervensi manajemen (Widarjo, 2011). Pertimbangan konsep Cost and Benefit bisa dijadikan suatu dasar dalam menilai perlu tidaknya suatu informasi ditampilkan, dengan pertimbangan manfaat yang didapat haruslah lebih besar dengan biaya yang dilkeluaran. Lain halnya apabila stakeholder menginstrusikan pemanfaatan penuh potensi sumber daya yang dimiliki perusahaan, ini berarti sekecil apapun sumber daya akan ditampilkan
bahkan apabila manfaat yang diperoleh lebih sedikit daripada cost yang dikeluarkan. Hal ini menunjukan betapa pentingnya peran stakehold er dalam penentuan kebijakan- kebijakan perusahaan untuk saat ini dan dan masa mendatang.
Terlepas dari dasar mana yang digunakan stakeholder dalam mengintervensi kebijakan manajerial, manajemen perusahaan dirasa perlu memberikan opsi terlebih dahulu kepada stakeholder terkait dengan pentingnya Intellectual capital . Mungkin return atas laba yang didapatkan dalam waktu-waktu terdekat tidak terlalu besar, tetapi mengingat value added yang tinggi dalam pengungkapan intellectual capital yang nantinya bisa berdampak pada peningkatan laba kedepan bisa menjadi pertimbangan bagi stakeholder untuk menyetujui pengungkapan dan penyajian modal intelektual dalam laporan keuangan.
Modal Intelektual (Intellectual Capital) Banyak peneliti dan praktisi telah mengusulkan  sejumlah  definisi  modal intelektual, seperti Salim dan Golrida (2013) menyatakan bahwa Intellectual Capital mencakup semua pengetahuan karyawan, organisasi dan kemampuan perusahaan untuk menciptakan nilai tambah dan keunggulan kompetitif. Intellectual capital adalah aset tak berwujud yang memegang peran penting dalam meningkatkan daya saing perusahaan dan juga dimanfaatkan secara efektif untuk meningkatkan keuntungan perusahaan. Intellectual Capital merupakan landasan bagi perusahaan untuk berkembang dan mempunyai keunggulan dibandingkan perusahaan lain. Ting dan Lean (2009) dalam Wiradinata dan Baldric (2011)  mendefinisikan  modal  intelektual sebagai pengetahuan berupa pengalaman, teknologi, hubungan customer, dan keahlian profesional yang memberikan perusahaan kemampuan untuk bersaing di pasar. Sedangkan Marr dan Schiuma (2001) dalam Solikhah et al ., (2010) menyatakan modal intelektual adalah sekelompok aset
pengetahuan yang merupakan atribut organisasi dan berkontribusi signifikan untuk meningkatkan posisi persaingan dengan menambahkan nilai bagi pihak-pihak yang berkepentingan.
Dari beberapa pengertian menurut para ahli tersebut modal intelektual dipandang sebagai sumber daya yang strategis untuk memperoleh suatu keunggulan kompetitif yang berguna agar suatu perusahaan dapat survive dalam persaingan antar perusahaan. Dari keunggulan kompetitif tersebut secara tidak langsung modal intelektual mempunyai value added yang berguna bagi peningkatan kinerja perusahaan.

## Komponen-komponen Modal Intelektual
Secara garis besar beberapa peneliti merumuskan komponen-komponen modal intelektual terdiri dari tiga komponen utama. Salah satunya seperti yang diutarakan oleh Salim dan Golrida (2013) Intellectual capital dapat dibagi menjadi komponen modal fisik, modal manusia, dan modal struktural. Definisi ketiga kompenen tersebut adalah:1. Modal  fisik (Physical capital) merupakan modal yang dimiliki perusahaan berupa dana keuangan dan  aset  fisik  yang  digunakan untuk membantu penciptaan nilai tambah perusahaan (Wiradinata dan Siregar, 2011). Physical Capital menunjukkan hubungan harmonis yang dengan mitranya, baik dari pemasok, pelanggan, pemerintah dan masyarakat sekitar. Modal fisik dalam model Pulic disebut dengan capital employed (CE) . 2. Human capital (HC) merupakan modal yang terkait dengan pengembangan sumber daya manusia perusahaan, seperti kompetensi, komitmen, motivasi, dan loyalitas karyawan. Human Capital menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola sumber daya manusia. Intelectual capital jenis ini menganggap manusia sebagai aset yang bernilai karena pengetahuan yang dimiliki. 3. Modal struktural (SC) merupakan modal yang dimiliki perusahan, meliputi pengetahuan yang akan tetap berada dalam perusahaan.
Intelectual capital jenis ini terdiri dari rutinitas perusahaan, prosedur, sistem, budaya, dan database (Astuti dan Sabeni, 2005) dalam (Salim dan Golrida, 2013). Structural Capital menunjukkan pengetahuan yang akan tetap ada dalam perusahaan yang bersifat bukan manusia, seperti: rutinitas perusahaan, prosedur, sistem, budaya, dan database. Ketiga komponen tersebut merupakan dasar utama bagi pengembangan modal intelektual yang dimiliki perusahaan. Permasalahan yang muncul  hingga saat ini intelectual capital belum banyak disajikan dalam laporan keuangan (Bontis et al,2000)
dalam (Salim dan Golrida,2013). Hal ini disebabkan metode pengukuran yang tepat dan objektif atas intelectual capital
belum ditemukan hingga saat ini. Upaya memberikan penilaian terhadap modal intelektual merupakan hal yang penting.
Perusahaan dituntut bisa melakukan pengukuran terhadap modal intelektual dan menyajikan dalam laporan keuangan.
Value Added Intellectual Coefficients (VAIC TM ) Permasalahan tentang pengukuran modal intelektual yang sesuai sedang diperdebatkan. Mengingat modal intelektual merupakan  aktiva  non  fisik,  maka pengukurannya pun agak rumit. Hal tersebut dikarenakan aktiva yang akan diukur tidak berwujud dan tidak semua aktiva bisa diukur dengan nilai nominal berdasarkan prinsip monetary unit .  Para stakeholder menginginkan bentuk pengukuran yang bisa menggambarkan kondisi perusahaan yang sebenarnya. Oleh sebab itu salah satu bentuk pengukuran atas intellectual capital dikembangkan oleh Pulic dengan nama Value Added Intellectual Coefficients (VAIC TM ).
Menurut Pulic (1998) dalam Sunarsih dan Ni Putu (2010) Metode VAIC TM didesain untuk menyajikan informasi tentang value creation  efficiency dari aset berwujud (tangible assets) dan aset tidak berwujud
(intangible assets) yang dimiliki perusahaan.
Beberapa alasan utama yang mendukung penggunaan VAIC™ diantaranya yaitu yang pertama, VAIC ™ menyediakan dasar ukuran yang standar dan konsisten, angka-angka keuangan yang standar yang umumnya tersedia dari laporan keuangan perusahaan, sehingga memungkinkan lebih efektif melakukan analisis komparatif internasional menggunakan ukuran sampel yang besar di berbagai sektor industri. Kedua, semua data yang digunakan dalam perhitungan VAIC TM didasarkan pada informasi yang telah diaudit, sehingga perhitungan dapat dianggap obyektif dan dapat diverifikasi. (Pulic, 1998, 2000) dalam (Wahdikorin, 2010). Metode VAIC mengukur efisiensi  tiga  jenis  input  perusahaan  yaitu modal manusia; modal struktural; serta modal fisik dan finansial.

## Value Added Intellectual  Capital (VAIC™)
Pengukuran dengan menggunakan VAIC TM merupakan suatu bentuk pengukuran terhadap modal intelektual. Menurut Pulic (1998) dalam Salim dan Golrida (2013)  Model  VAIC™  mengukur  efisiensi intellectual capital dalam menciptakan nilai berdasarkan hubungan ketiga komponen utama intelectual capital yaitu physical capital, human capital , dan structural capital .  VA  dipengaruhi  oleh  efisiensi  dari Capital Employee ( CE ), Human Capital (HC) dan Structural Capital (SC). Hubungan VA dengan capital employed atau dana yang  tersedia  (modal  fisik)  diformulasikan dengan CEE, hubungan VA dan human capital diformulasikan dengan HCE, dan hubungan VA terhadap structural capital diformulasikan dengan SCE. 1. Capital Employed  Efficieny (CEE)m CEE adalah indikator efisiensi nilai tambah modal yang digunakan. CEE merupakan rasio dari VA terhadap CE. CEE menggambarkan berapa banyak nilai tambah perusahaan yang dihasilkan dari modal yang digunakan CEE yaitu kalkulasi dari mengelola modal perusahaan. 2. Human  Capital  Efficiency (HCE),  HCE  adalah  indikator  efisiensi  nilai
tambah modal manusia. HCE merupakan rasio dari value added (VA) terhadap human capital (HC). Hubungan ini mengindikasikan kemampuan modal manusia membuat nilai pada perusahan menghasilkan nilai tambah setiap rupiah yang dikeluarkan pada modal manusia. HCE menunujukkan berapa banyak (VA) dapat dihasilkan dengan dana yang dikeluarkan untuk executive salary . Human Capital merupakan hal yang penting bagi kelangsungan hidup perusahaan karena human capital merupakan penggabungan sumber-sumber daya intangible yang melekat dalam diri anggota organisasi,
selain itu juga merupakan aset perusahaan dan sumber inovasi serta pembaharuan. 3. Structural Capital Efficiency (SCE), SCE adalah indikator efisiensi nilai tambah modal struktural. SCE merupakan ratio dari SC terhadap VA. Rasio ini mengukur jumlah SC yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari VA dan merupakan indikasi bilamana keberhasilan SC dalam penciptaan nilai (Ulum, 2008) dalam (Salim dan Golrida, 2013). Structural capital meliputi seluruh non-human storehouses of knowledge dalam organisasi. Termasuk dalam hal ini adalah database, organizational charts, proocess manuals, strategies, routines dan segala hal yang membuat nilai perusahaan lebih besar daripada nilai materialnya (Ulum, 2008) dalam Salim dan Golrida (2013).

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan perusahaan adalah suatu tampilan atau keadaan secara utuh atas keuangan perusahaan selama periode / kurun waktu tertentu. Kinerja keuangan merupakan gambaran atas kondisi keuangan sebuah perusahaan (Sawir, 2005) dalam (Sholikah, 2010). Sedangkan menurut (Sunarsih, 2010), kinerja keuangan mengukur kinerja perusahaan dalam memperoleh laba dan nilai pasar. Ukuran kinerja perusahan biasanya diwujudkan dalam  profitabilitas,  pertumbuhan  dan nilai pemegang saham. Dari pengertian beberapa ahli diatas perusahaan yang
mampu mengelola modal intelektualnya dengan baik diyakini mampu menciptakan value added serta mampu menciptakan competitive advantage dengan melakukan inovasi, penelitian dan pengembangan yang nantinya akan mempengaruhi peningkatan kinerja keuangan perusahaan.
Kinerja keuangan dalam penelitian ini diukur menggunakan ROE ( Return on Equity ) dan EPS ( Earning per Share ). ROE mengukur seberapa banyak keuntungan sebuah perusahaan dapat dihasilkan untuk setiap rupiah dari modal pemegang saham. ROE yang lebih tinggi melebihi biaya modal yang digunakan, itu berarti perusahaan telah efisien dalam menggunakan modal sendiri, sehingga laba yang dihasilkan mengalami peningkatan dari tahun-tahun sebelumnya (Angkoso, 2006) dalam (Sunarsih,2010). Sedangkan EPS merupakan analisis laba dari sudut pandang pemilik dipusatkan pada laba per saham dalam suatu perusahaan. EPS merupakan salah satu persyaratan dalam pengungkapan laporan keuangan bagi perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (Salim dan Baldric, 2013).

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh Capital Employed Efficiency (CEE) terhadap Return On Equity (ROE) Modal intelektual diyakini dapat berperan penting dalam peningkatan nilai perusahaan maupun kinerja keuangan (Sunarsih, 2010). Itu berarti CEE sebagai salah satu komponen modal intelektual dapat mempengaruhi peningkatan ROE sebagai proksi kinerja keuangan. Hal ini sesuai dengan pengujian yang dilakukan (Ekowati, 2010) yang menyatakan bahwa hasil pengujian hipotesis pertama dapat membuktikan bahwa  modal  fisik  (aset  lancar  dan  aset tetap) berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan yang di proksikan dengan ROE, ROCE dan kinerja pasar (Tobin’s Q) dalam kurun waktu 2006-2009. Penelitian tersebut membuktikan semakin tinggi nilai CEE maka akan semakin tinggi pula ROE perusahaan tersebut. Berdasarkan uraian di atas, maka
hipotesis yang diuji adalah: H1:  Capital Employed Efficiency berpengaruh positif terhadap Return on Equity  (ROE). Pengaruh Capital  Employed  Efficiency
Terhadap Earning Per Share (EPS). Earnings per Share merupakan analisis laba dari sudut pandang pemilik dipusatkan pada laba per lembar saham dalam suatu perusahaan. Menurut (Salim dan Golrida, 2013) “EPS merupakan salah satu persyaratan dalam pengungkapan laporan keuangan bagi perusahaan-perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, yang diperoleh dengan cara membagi laba setelah dikurangi dividen yang dibagikan untuk pemegang saham preferen dengan rata-rata jumlah saham yang beredar sepanjang tahun”.
Hasil penelitian (Salim dan Golrida, 2013) menunjukan “Dalam model EPS ditemukan bukti yang signifikan bahwa CEE berpengaruh positif terhadap EPS. Bukti empiris ini menunjukan bahwa physical capital (CEE) yang dimiliki perusahaan berperan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan serta mengindikasikan bahwa perusahaan-perusahaan tersebut berhasil memanfaatkan dan memaksimalkan dana yang tersedia pada perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis yang diuji adalah:
H2:     Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif terhadap Earning Per Share (EPS).
Pengaruh Human  Capital  Efficiency Terhadap Return On Equity (ROE) Human Capital merupakan lifeblood dalam modal intelektual. Disinilah sumber innovation dan improvement (Murti, 2010). Dalam hal ini pengetahuan yang dimiliki oleh karyawan dipandang sebagai aset perusahaan yang mencerminkan sumber daya yang unggul. Hal ini karena karyawan dipandang sebagai suatu modal perusahaan dengan pengetahuan yang dimilikinya
mampu untuk menciptakan keunggulan kompetitif. Keunggulan kompetitif akan diperoleh organisasi yang memiliki aset atau kapabilitas yang khas (Kuncoro, 2006) dalam (Wahdikorin,2010).
Semakin tinggi HCE maka akan semakin tinggi pula ROE perusahaan tersebut. Oleh karena itu, Human Capital Efficiency (HCE) berpengaruh positif terhadap Return on Equity (ROE). Pernyataan ini didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh Salim dan Golrida, 2013 yang menyatakan “Pada model ROE bukti empiris menunjukan pengaruh positif HCE terhadap ROE secara signifikan Hasil ini mengindikasikan bahwa perusahaan yang tergabung sudah mampu mendaya gunakan Human Capital untuk meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis yang diuji adalah:
H3:  Human  Capital  Efficiency  (HCE) berpengaruh positif terhadap Return On Equity  (ROE).
Pengaruh Human  Capital  Efficiency (HCE) Terhadap Earning Per Share (EPS) Human capital (HC) merupakan modal yang terkait dengan pengembangan sum- ber daya manusia perusahaan, seperti kom- petensi, komitmen, motivasi, dan loyalitas karyawan (Salim dan Golrida, 2013). Selain itu perusahaan bisa lebih survive terhadap persaingan antar perusahaan, karena kary- awannya selalu memiliki motivasi dan inova- si yang lebih yang membuat perusahaannya lebih unggul daripada perusahaan yang lain.
Kelebihan karyawan seperti itu diharapkan dapat meningkatkan kinerja keuangan se- tiap periode. Hal itu yang membuat pihak stakeholder terutama investor tertarik untuk menanamkan modal di perusahaan tersebut dengan melihat indikator kinerja keuangan menggunakan Earning Per Share (EPS). Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis yang diuji adalah:
H4:   Human  Capital  Efficiency  (HCEE) Berpengaruh Positif Terhadap Earning Per Share (EPS).
Pengaruh Structural  Capital  Efficiency (SCE) Terhadap Return On Equity (ROE)
Modal struktural (SC) merupakan modal yang dimiliki perusahan, meliputi pengetahuan yang akan tetap berada dalam perusahaan. Intelectual capital jenis ini terdiri dari rutinitas perusahaan, prosedur, sistem, budaya, dan database (Astuti dan Sabeni, 2005) dalam (Salim dan Golrida 2013). Menurut Wahdikorin (2010) yang menyatakan bahwa Structural Capital merupakan sarana pendukung Human Capital dalam meningkatkan kinerja perusahaan.
Oleh karena itu, Structural Capital
Efficiency (SCE) berpengaruh positif terhadap ROE. Pernyataan tersebut diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh Rehman (2011) dalam Kusomowati (2010) yang menyatakan bahwa terdapat hubungan positive antara HCE, SCE, dan CEE dengan kinerja keuangan yang diukur dengan (EPS, ROE dan ROI). Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis yang diuji adalah:
H5:   Structural  Capital  Efficiency  (SCE) Berpengaruh Positif Terhadap Return On Equity (ROE)
Pengaruh Structural  Capital  Efficiency (SCE) Terhadap Earning Per Share (EPS)
Perusahaan dengan structural capital yang kuat akan memiliki dukungan budaya yang memungkinkan perusahaan untuk selalu berusaha meningkatkan produktivitas perusahaan. Hal tersebut secara tidak langsung tentunya akan berpengaruh terhadap peningkatan kinerja keuangan perusahaan. Kinerja keuangan yang menggambarkan  kondisi  profitabilitas  yang menarik investor dalam return atas saham adalah Earning Per Share (EPS). Dari penjelasan tersebut berarti Structural Capital  Efficiency (SCE) berpengaruh
positif terhadap EPS. Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Salim dan Golrida (2013), menunjukkan bahwa analisa atas Structural  Capital  Efficiency
menunjukan hasil yang pada model EPS bukti empiris menunjukan pengaruh signifikan SCE terhadap EPS. Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis yang diuji adalah:
H6:   Structural  Capital  Efficiency  (SCE) Berpengaruh Positif Terhadap Earning Per Share (EPS)

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Penelitian ini berupa studi peristiwa, dengan melakukan analisis ratio-ratio laporan keuangan pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI. Penelitian ini  menganalisis  bagaimana  modal  fisik, modal manusia dan modal struktural terhadap peningkatan kinerja keuangan dalam tahun yang bersangkutan. Pemilihan objek penelitian ini karena banyak perusahaan yang kurang mengetahui manfaat dari pengungkapan modal intelektual .
Metode penentuan sampel dalam pene- litian ini adalah purposive sampling . Kri- teria yang memenuhi karakteristik sampel yang dibutuhkan adalah sebagai berikut: 1). Laporan keuangan perusahaan yang telah diaudit dan dipublikasikan pada tahun 2011- 2013.  2). Perusahaan  yang  melapor- kan keuangannya secara berturut-turut dari tahun 2011 - 2013. 3).  Perusahaan  bukan merupakan perusahaan asing atau luar negeri yang melaporkan laporan keuangan dengan menggunakan mata uang asing. 4). Perusahaan yang membayarkan deviden saham untuk keseluruhan tahun 2011-2013. Hal ini dikarenakan pembayaran deviden saham erat kaitannya dengan EPS ( laba per lembar saham) dan ini mempengaruhi investor dalam melihat kinerja keuangan pe- rusahaan.
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Capital Employed Efficiency Capital Employed Efficieny (CEE) adalah indikator efisiensi nilai tambah modal yang digunakan. CEE merupakan rasio dari
VA terhadap CE. CEE menggambarkan berapa banyak nilai tambah perusahaan yang dihasilkan dari modal yang digunakan CEE yaitu kalkulasi dari mengelola modal perusahaan.
Human Capital Efficiency Human  Capital  Efficiency (HCE) adalah indikator  efisiensi  nilai  tambah  modal manusia. HCE merupakan rasio dari value added (VA) terhadap human capital (HC). Hubungan ini mengindikasikan kemampuan modal manusia membuat nilai pada perusahan menghasilkan nilai tambah setiap rupiah yang dikeluarkan pada modal manusia.
Structural Capital Efficiency Structural  Capital  Efficiency (SCE) adalah indikator efisiensi nilai tambah modal struktural. SCE merupakan ratio dari SC terhadap VA. Rasio ini mengukur jumlah SC yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari VA dan merupakan indikasi bilamana keberhasilan SC dalam penciptaan nilai.

## Variabel Dependen
Return On Equity (ROE) Return on Equity (ROE) merupakan rasio keuangan yang mewakili profitabilitas perusahaan. ROE mempresentasikan return pemegang saham biasa dan biasanya menjadi pertimbangan dan indikator keuangan yang penting bagi investor (Chen et. al , 2005) dalam Salim dan Golrida, 2013). Rumus untuk memperoleh ROE adalah:
( ) mod ( ) laba bersih setelah pajak net income ROE total al total equity =
Earning Per Share (EPS) Earnings per Share merupakan analisis laba dari sudut pandang pemilik dipusatkan pada laba per saham dalam suatu perusahaan. Formula untuk memperoleh EPS adalah: Rata rata tertimbang jumlah saham EPS

## Laba pemegang saham
−
=

## Data dan Teknik Analisis Data
Data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berasal dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Adapun metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah melalui metode studi dokumentasi dan studi pustaka.Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda. dengan persamaan sebagai berikut :
Y= b0+b1X1+b2X2+b3X3+e
Keterengan:
Y     = Kinerja Keuangan (ROE,EPS)
X 1 = Modal Fisik (CEE) X 2 = Modal Manusia (HCE) X 3 = Modal Struktural (SCE) B0 = Penduga Bagi Intersept b1,b2,b3   = koefisien regresi e = error
Hipotesis akan diterima apabila tingkat signifikasi  yang  dimiliki  masing-masing variabel independen kurang dari 0,05.

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Analisis Data Statistik Deskriptif Berdasrkan  hasil statistik deskriptif tersebut dalam Tabael 1. menunjukan untuk nilai nilai rata-rata ROE yang sudah dioutlierkan sejumlah -,01500192 dengan nilai terkecil -1,16118 dan nilai terbesar 2.78369 . Dari hasil statistik deskriptif menunjukan untuk nilai mean EPS yang sudah ditransformasikan sejumlah 6,3983 dengan nilai terkecil 1,10 dan nilai terbesar 11,82 . Pada variabel independen CEE, HCE, dan SCE menunjukan variabel CEE diperoleh nilai mean 7,7936 dengan nilai terkecil 6,03 dan nilai terbesar 10,32. Selanjutnya variabel HCE memiliki nilai mean 10,0939 dengan nilai terkecil 9,23 dan nilai terbesar 12,07. Sedangkan untuk variabel SCE menunjukan nilai mean 8,3904
dengan nilai terkecil 4,88 dan nilai terbesar
9,15
Penguji Asumsi Klasik

## Uji normalitas
Pada  grafik  normal  probability  plots dengan model variabel ROE maupun EPS masing-masing nampak bahwa titik-titik pada  grafik  menyebar  cukup  berhimpit di sekitar garis diagonal. Sedangkan pengujian normalitas KS dengan nilai kolmogorov smirnov sebesar 1.098 dengan signifikansi sebesar 0.179. Sedangkan pada variabel EPS memiliki nilai kolomogorv smirnov  sebesar  0.571  dengan  signifikansi sebesar 0.900. Kedua uji KS menunjukan nilai  signifikan  diatas  0,05.  Dari  dua  uji normalitas yang telah dilakukan diatas, yaitu uji pp plot dan uji kolmogorov smirnov dapat disimpulkan bahwa sampel data pada kedua variabel dependen ROE dan EPS memenuhi uji asumsi klasik normalitas residual.

## Uji multikolineritas
Dari hasil perhitungan model variabel ROE dan EPS tersebut menunjukkan bahwa nilai Tolerance dan nilai VIF dari variabel independen memiliki nilai Tolerance yang
lebih besar dari 0,100 dan nilai VIF yang lebih kecil dari 10. Hasil pengujian model regresi tersebut menunjukkan semua variabel
dependen baik pada model ROE dan EPS tidak terdapat gejala multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Dari pengujian tersebut diperoleh untuk variabel dependen ROE diperoleh nilai DW hitung sebesar 2,041 yang lebih besar dari batas atas (du= 1,7758) dan batas bawah (dl= 1,6959) kurang dari (4 – 1,7758= 2,2242). Sedangkan untuk variabel dependen EPS diperoleh nilai DW hitung sebesar 2,086 yang lebih besar dari batas atas (du= 1,7792) dan batas bawah ( dl= 1,7024) kurang dari (4 – 1,7792= 2,2208). Dari hasil tersebut  maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi positif atau negatif di data sampel yang tersedia pada variabel dependen ROE maupun EPS pada tabel 3 dan 4.

## Uji Heterokedastistas
Hasil pengujian menunjukan bahwa tidak ada satupun variabel independen yang signifikan  secara  statistik  mempengaruhi variabel dependen ROE dan EPS pada
. Tabel 1. Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Zscore(ROE) 153 -1.16118 2.78369 -.1500192 .62778729 LNCEE 159 6.03 10.32 7.7936 .70718 LNHCE 159 9.23 12.07 10.0939 .54170 LNSCE 159 4.88 9.15 8.3904 .71610 Valid N (listwise) 153
Tabel 2.
UJI AUTOKORELASI (DURBIN WATSON) – Model Variabel ROE
Model Summary b R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .530 a .281 .267 .53752603 2.041 a. Predictors: (Constant), LNSCE, LNCEE, LNHCE
b. Dependent Variable: Zscore(ROE)
nilai Absolut Ut (AbsUt). Hal ini terlihat dari probabilitas CEE, HCE, dan SCE secara berturut-turut sebesar : 0,090; 0,433; dan 0,186 untuk ROE. Sedangkan probabilitas CEE, HCE, dan SCE secara berturut-turut sebesar : 0,080; 0,406; dan 0,350 untuk EPS. Kesemuanya menunjukan tingkat signifikansi  diatas  0,05.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak terjadi heteroskedastistas pada variabel dependen ROE dan EPS.
Uji Koefisiensi Determinasi Dari  hasil  uji  koefisien  determinasi pada model variabel dependen ROE dan EPS dapat dilihat bahwa nilai adjusted R 2 diperoleh sebesar 0,267 untuk ROE dan 0,123 untuk EPS. Hal ini berarti bahwa 26,7% variasi kinerja ROE dan 12,3% variasi kinerja EPS dapat dijelaskan oleh variasi dari ketiga variabel independen CEE, HCE, dan SCE yang merupakan komponen intellectual capital .
Uji Signifikasi F (Uji F) Hasil pengujian menunjukkan perhitungan statistik uji F untuk variabel dependen ROE sebesar 19,445 dengan probabilitas 0,000. Selain itu nilai F hitung juga menunjukan hasil yang lebih besar dari nilai F tabel yaitu sebesar 2,67 yang diperoleh dari df1( jumlah variabel - 1 )  = 3, dan df2( n-4 ) = 149, maka df1= 3 dan df2= 149. Ini berarti F hitung > F tabel : ( 19,445 > 2,67). Sedangkan untuk variabel dependen EPS menunjukkan hasil perhitungan statistik uji F sebesar 8,366 dengan probabilitas 0,000. Selain itu nilai F hitung juga menunjukan hasil yang lebih besar dari nilai F tabel yaitu sebesar 2,66 yang diperoleh dari df1( jumlah variabel - 1)  =
3, dan df2( n-4 ) = 155, maka df1= 3 dan df2=
155. Ini berarti F hitung > F tabel : ( 19,445 > 2,67). Karena dari nilai signifikansi model ROE dan EPS menunjukan angka jauh lebih kecil dari 0,05 serta nilai F hitung lebih besar dari F tabel yang berarti secara bersamaan (simultan) seluruh variabel independen baik CEE, HCE dan SCE berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen ROE dan EPS.

## Pengujian Hipotesis
Berdasarkan Tabel 4. Dan Tabel 5 menunjukkan bahwa variabel CEE memiliki koefisien  positif.  Hal  tersebut  bisa  dilihat dengan nilai T hitung yang lebih besar dari T tabel yaitu sebesar (5,817 > 1,655) dengan signifikansi  sebesar  0,000  (p  <  0,05).  Hal ini berarti bahwa CEE memiliki pengaruh yang  signifikan  terhadap  ROE.  Dengan demikian maka hipotesis 1 diterima . Variabel CEE memiliki koefisien positif. Hal tersebut bisa dilihat dengan nilai T hitung yang lebih besar dari T tabel yaitu sebesar (3,213 > 1,655) dengan signifikansi sebesar 0,002 (p < 0,05). Hal ini berarti bahwa CEE memiliki pengaruh yang signifikan terhadap EPS. Dengan demikian maka hipotesis 2 diterima . Variabel  HCE  memiliki  koefisien negatif. Hal tersebut bisa dilihat dengan nilai T hitung yang lebih kecil dari T tabel sebesar (0,196 < 1,655) dengan signifikansi sebesar 0,845 (p > 0,05). Hal ini berarti bahwa HCE tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap ROE. Dengan demikian maka hipotesis 3 ditolak . Variabel  HCE  memiliki  koefisien positif. Hal tersebut bisa dilihat dengan nilai T hitung yang lebih kecil dari T tabel sebesar (2,312 > 1,655) dengan signifikansi sebesar 0,022 (p < 0,05). Hal ini berarti bahwa HCE

## TABEL 3 UJI AUTOKORELASI (DURBIN WATSON) – Model Variabel EPS
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .373 a .139 .123 1.96316 2.086 a. Predictors: (Constant), LNSCE, LNCEE, LNHCE
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap EPS. Dengan demikian maka hipotesis 4 diterima. Variabel  SCE  memiliki  koefisien positif. Hal tersebut bisa dilihat dengan nilai T hitung sebesar (2,631 > 1,655) dengan signifikansi sebesar 0,009 (p < 0,05). Hal ini berarti bahwa SCE memiliki pengaruh yang signifikan terhadap ROE. Dengan demikian maka hipotesis 5 diterima. Variabel SCE memiliki koefisien negatif. Hal tersebut bisa dilihat dengan nilai T hitung sebesar (-0,800 < 1,655) dengan signifikansi sebesar 0,425 (p > 0,05). Hal ini berarti bahwa SCE tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap EPS. Dengan demikian hipotesis 6 ditolak.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil pengujian regresi berganda hubungan antara ketiga komponen intelectual capital yaitu CEE, HCE dan SCE kedua proksi kinerja keuangan yakni ROE dan EPS dapat dijelaskan sebagai berikut :
Capital Employed Efficiency berpengaruh positif  terhadap  profitabilitas  perusahaan, baik dengan Return On Equity (ROE) maupun
dengan Earning Per Share (EPS). Hal ini dikarenakan perusahaan dalam sampel penelitian diketahui sudah menggunakan modal fisik dan finansial dalam peningkatan kinerja keuangan perusahaan. Ini menunjukan bahwa perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI sudah memanfaatkan CEE secara efisien dalam menciptakan nilai tambah bagi perusahaan.
Bukti empiris menunjukan bahwa Human Capital Efficiency tidak berpengaruh signifikan terhadap return on equity (ROE), hal ini dikarenakan biaya karyawan ( Total Expenditure on Employee ) merupakan biaya yang relatif tidak berpengaruh pada pendapatan. Sedangkan Return On Equity
(ROE) diindikasikan oleh pendapatan sehingga ini membuktikan pengaruh negatif HCE terhadap ROE. Berbeda dengan ROE, pada variabel dependen EPS bukti empiris menunjukan pengaruh positif signifikan HCE terhadap EPS. Hal ini dikarenakan EPS tidak diindikasikan oleh pendapatan melainkan nominal return atas per lembar saham.

## TABEL 5 UJI SIGNIFIKAN INDIVIDUAL ( UJI STATISTIK T)
Model Variabel Dependen ROE Model B Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Std. Error Beta 1 (Constant) -5.097 .843 -6.049 .000 LNCEE .382 .066 .428 5.817 .000 LNHCE .021 .109 .019 .196 .845 LNSCE .211 .080 .238 2.631 .009 a. Dependent Variable: Zscore(ROE ) TABEL 6

## UJI SIGNIFIKAN INDIVIDUAL ( UJI STATISTIK T)
Model Variabel Dependen EPS Model B Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Std. Error Beta 1 (Constant) -6.742 3.014 -2.237 .027 LNCEE .760 .236 .256 3.213 .002 LNHCE .901 .390 .233 2.312 .022 LNSCE -.224 .280 -.076 -.800 .425 a. Dependent Variable: LNEP S
Dengan tingkat pengembalian dalam bentuk nominal ini HCE lebih  menunjukan hasil yang berpengaruh terhadap EPS.
Analisa atas Structural Capital Efficiency juga menunjukan hasil yang berbeda antara model ROE dan model EPS. Pada variabel dependen ROE bukti empiris menunjukan pengaruh  signifikan  SCE  terhadap  ROE. Hal ini dikarenakan perusahaan sudah dapat mengelola SCE dengan baik dengan menjadikannya sebagai stimulus dalam memotivasi karyawan dalam meningkatkan produktivitas perusahaan. Akan tetapi dengan variabel dependen EPS Structural
Capital  Efficiency belum  terbukti  signifikan terhadap earning per share (EPS). Hal ini dikarenakan modal struktural yang mencerminkan nilai non moneter tidak berpengaruh pada earning per share (EPS) yang diukur dengan nilai nominal.
Penelitian ini mempunyai keterbatasan- keterbatasan yang dapat dijadikan bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya agar mendapatkan hasil yang lebih baik sebagai berikut : Perusahaan yang dijadikan sampel pada penelitian ini terbatas pada perusahaan-perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari laporan keuangan selama 3 tahun, yaitu dari tahun 2011 hingga 2013.
Pemilihan indikator atau proksi dari kinerja keuangan perusahaan dilihat dari sisi rasio profitabilitas yang diukur dengan dua indikator saja yaitu diukur dengan Return on Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS). ROE yang digambarkan dalam bentuk prosentase berbeda dengan EPS yang digambarkan dalam bentuk nominal.
Pada penelitian ini pengungkapan pengaruh modal intelektual terhadap kinerja keuangan hanya menggunakan model Pulic dengan VAIC TM . Pada model ini untuk modal intelektual dijelaskan dalam penjumlahan modal  fisik,  modal  manusia  dan  modal struktural.
Pengujian  signifikansi  pengaruh  modal intelektual terhadap kinerja keuangan pada penelitian ini terbatas hanya menggunakan
uji regresi linier berganda dengan alat uji hipotesis menggunakan SPSS versi 17.

## SARAN
Berdasarkan keterbatasan penelitian yang yang telah dijelaskan sebelumnya, peneliti menyarankan bagi peneliti selanjutnya :
Pada peneliti selanjutnya disarankan penelitian dilakukan dengan menggunakan sampel dari perusahaan yang bisnisnya didorong oleh pengetahun dan informasi karena IC tampak jelas dalam perusahaan tersebut. Perusahaan yang bergerak dalam sektor jasa ataupun perbankan patut dicoba guna melihat IC pada perusahaan tersebut.
Pada peneliti selanjutnya disarankan menambah atau mencoba variabel kinerja keuangan perusahaan yang lain yang dilihat dari sisi rasio rentabilitas yaitu dapat diukur dengan Gross Profit Margin dan Net Profit Margin . Ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi usahanya yang murni dan laba bersih ditinjau dari pendapatan operasinya (Mulyono, 1999) dalam (Wahdikorin, 2010). Pada peneliti selanjutnya disarankan untuk mengembangkan penelitian dengan menggunakan alat uji lain seperti balance  score  card atau path  analysis . BSC dikembangkan oleh (Kaplan dan Norton, 2000) yang membagi pengukuran modal intelektual menjadi empat fokus, yaitu : financial  focus,  customer  focus,  process focus, dan learning focus. Sedangkan path analysis menggambarkan pola hubungan yang mengungkapkan pengaruh seperangkat variabel terhadap variabel lainnya baik secara langsung maupun tidak langsung (Murti, 2010).
Pada manajemen perusahaan khususnya pada perusahaan yang berbasis pengetahuan, perlu menyajikan IC dalam laporan keuangannya mengingat pentingnya IC sebagai alat untuk meningkatkan kinerja keuangan perusahaan agar terus dapat berkompetisi.
Pada manajemen perusahaan disarankan
untuk meningkatkan biaya karyawan ( total expenditure on employee ). Pengeluaran ini bisa difokuskan kepada penyelenggaraan pelatihan untuk pengembangan keahlian karyawan, selain itu perlu diberikan bonus bagi karyawan yang memiliki kinerja paling baik untuk memotivasi karyawan.
Bagi Ikatan Akuntan Indonesia (IAI),
dapat menetapkan standar dan peraturan yang diperuntukan perusahaan dalam mengungkapkan IC dalam laporan keuangan. Selain itu IAI juga perlu memberikan pedoman dan perhitungan yang lebih baik sehingga diperoleh hasil pengungkapan IC yang lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Abiyah, Anidah, (2014), Pengaruh Modal Intelektual Pada Nilai Perusahaan. <Melalui file:///D:/ skripsi/file/pengaruh-modal-intelektual-pada-nilai.html > [10/06/14].
Arikunto, S. (2006), Prosedur Penelitian . <Melalui http://triatra.wordpress.com > [16/06/14]. Bursa Efek Indonesia, (2011), Indonesian Capital Market Directory. Semarang.
Ekowati Serra, Oman Rusmana, Mahfudi, (2010), Pengaruh Modal Fisik, Modal Finansial, dan Modal Intelektual Terhadap Kinerja Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Universitas Jendral Sudirman. Melalui < http://jos.unsoed.ac.id > [06/05/14]. Ghozali, Imam. (2011), Analisi s Multivariate dengan Program SPSS . Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ifada, Luluk M dan Hairida Hapsari. (2012), Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Publik (Non Keuangan) di Indonesia. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan . ISSN: 2088-0685 Vol.2 No. 1, Pp 181-194.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2007), Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 19. Jakarta. Jogiyanto, H. (2003), Metodologi Penelitian Bisnis . <Melalui http://aritmaxx.wordpress.com > [16/06/14].
Kaplan, Robert S dan David P Norton. (2000), Konsep Ballance Scorecard. Melalui < http://eky- tugaskuliah.blogspot.com > [10/06/14]. Kuryanto, Benny dan Muchamad Syafrudin, (2008), Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Perusahaan. Makalah Disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi XI.
Pontianak: 23-24 Juli.
Murti, A.C. (2010), Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Perusahaan. Universitas Diponegoro. Melalui < http://eprints.undip.ac.id/22818/1/ > [15/04/14]. Muthaher, Osmad, (2013), Metodologi Penelitian . Semarang : Unissula Press.
Salim, Selvi M dan Golrida Karyawati, (2013), Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan. Journal of Business and Entrepreneurship . ISSN: 2302 - 4119 Vol. 1, No. 2. Santoso, Setyarini, (2012), Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapannya Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan . Vol. 14, No. 1, Mei 2012: 16-31. Solikhah, Badingatus, Abdul Rohman, Wahyu Meiranto, (2010), Implikasi Intellectual Capital terhadap Financial Performance, Growth dan Market Value. Studi Empiris dengan Pendekatan Simplisitic Specification. Makalah Disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi XIII . Purwokerto: 13-15 Oktober. Sugiyono, (2009) Metode Penelitian Administrasi . <Melalui http://spupe07.wordpress.com >[16/06/14].
Sunarsih dan Ni Putu Yuria, (2010), Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan
Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Denpasar: Fakultas Ekonomi Universitas Mahasaraswati. Melalui< http://asp.trunojoyo.ac.id > [06/05/14]. Susilo, Lora A., (2012), Analisis Pengaruh Pengungkapan Intellectual Capital Terhadap Abnormal Return Saham (Studi Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar di BEI). Melalui < http://allorlora.files.wordpress.com > [16/06/14].
Wahdikorin, Ayu, (2010), Pengaruh Modal Intelektual Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2007-2009. Melalui< http://eprints.undip.ac.id/22818/1/ > [15/04/14]. Widarjo, Wahyu (2011), Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapan Modal Intelektual Pada Nilai Perusahaan. Makalah Disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi XIV . Aceh.
Wiradinata, Jeffy dan Baldric Siregar, (2011), Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi & Manajemen. Vol.22, No.2 pp.107-124.
Yunita, Novelia, (2012), Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan dan Nilai Pasar. Melalui < http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj > [21/05/14]. Zulmiati, Rizky, (2012), Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Perusahaan  (Studi pada Perusahaan Consumer Good Industry yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2010).