## PENGARUH FAKTOR MIKROEKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM LQ45 DI BURSA EFEK INDONESIA

## Ninin Non Ayu Salmah Reva Maria Valianti

## ABSTRACT
This research aimed to recognize the influence of microeconomic factors which are price earning ratio, debt  to  equity  ratio,  and  return  on  equity  towards  the  price  of  stock  Index  LQ45  at  the  Indonesian Stock Exchange. The population of this research was all go public companies which have been noted into  the  group  of  LQ45  share  at  the  Indonesian  Stock  Exchange  in  2008  until  2012  and  the  sample was the companies which was actively noted in LQ45 index during the research period. The technique to analyze the data was descriptive-quantitative by using determination coefficient tool, doubled-linear regretion  after  doing  classic  assumption  test.  The  examination  of  hypothesis  was  done  towards  the submission  of  hypothesis  such  as  the  influence  of  debt  to  equity  ratio,  return  on  equity,  and  price earning ratio towards the price of LQ45 index stock simoultaneously and partially. The result showed that  price  earning  ratio,  debt  to  equity  ratio,  and  return  on  equity  simoultaneously  and  significantly affected  the  price  of  stock.  The  research  also  resulted  the  price  earning  ratio  and  return  on  equity partially  and  significantly  influenced  the  price  of  stock  meanwhile  the  debt  to  equity  ratio  did  not affected significantly to the price of stock of companies noted in LQ45 index at the Indonesian Stock Exchange.
Keywords : price earning ratio, debt equity ratio,retuirn on equity , price of stock

## PENDAHULUAN
Berinvestasi  di  pasar  modal merupakan  alternatif  bagi  masyarakat yang  memiliki  kelebihan  dana.  Pasar modal  merupakan  salah  satu  sarana yang efektif untuk menggalang pengerahan  dana  masyarakat  untuk disalurkan  ke  sektor  produktif.  Jenis investasi yang paling banyak
diperdagangkan di pasar modal adalah saham.
Pemilik modal
tidak berintervensi dalam aktivitas perusahaan  yang  tercatat  pada  suatu bursa tetapi mereka lebih berkepentingan  terhadap  dividen  dan capital  gain dari  saham  perusahaan tersebut,  dengan  demikian  investor berkepentingan terhadap harga saham dimana  harga  saham  merupakan  nilai suatu  saham  yang  mencerminkan kekayaaan perusahaan yang mengeluarkan saham tersebut.
Informasi  mengenai  harga  saham dapat  dilihat  pada  indeks  harga saham.  Salah  satu  indeks  pada  Bursa Efek  Indonesia  adalah  Indeks  LQ45 yang merupakan indeks dari kumpulan
45 saham unggulan yang diseleksi dari seluruh saham yang ada di Bursa Efek Indonesia.
Investor menggunakan berbagai informasi  dalam  menilai  harga  saham, salah  satunya  adalah    informasi fundamental.  Samsul  (2006:200-204) menyatakan bahwa faktor fundamental terdiri  dari  faktor  makroekonomi  dan mikroekonomi.  Faktor  makroekonomi antara   lain  suku  bunga,  inflasi  dan nilai    tukar    sedangkan    faktor mikroekonomi adalah kinerja keuangan perusahaan  yang  dicerminkan  dengan rasio-rasio  keuangan.  Rasio  keuangan dapat menggambarkan kinerja keuangan  dan  dapat  menjelaskan beberapa  kekuatan  dan  kelemahan keuangan perusahaan.Samsul (2006:204)  juga  menyatakan  bahwa investor  lebih  tertarik  pada  hasil  akhir yang  dicapai  manajemen  dan  bukan pada proses atau cara pengelolaannya,  oleh  karena  itu  tidak setiap  rasio  keuangan  dibutuhkan investor dalam menilai dan menentukan  keputusan  berinvestasi
*) Dosen Tetap Yayasan pada Fakultas Ekonomi UPGRI Palembang
pada  saham.  Penelitian  menggunakan rasio p rice earning ratio, debt to equity ratio dan r eturn  on  equity sebagai faktor
mikroekonomi
yang mempengaruhi harga saham.
Tujuan  penelitian  adalah  untuk mengetahui  pengaruh price  earning ratio , debt to equity ratio dan return on equity terhadap  harga  saham  Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Hipotesis penelitian adalah 1)Hipotesis
1  :  secara  simultan, price earning  rati, debt to equity ratio dan return on equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham indeks LQ45 2)Hipotesis 2:secara  parsial, price  earning  ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham  indeks  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia 3)Hipotesis 3:secara parsial, debt  to  equity  ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia 4)Hipotesis  4:secara  parsial, return  on equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.

## TINJAUAN PUSTAKA Pasar Modal
Pasar modal merupakan tempat terjadinya perdagangan berbagai instrumen keuangan antara pihak yang membutuhkan  dana  dan  pihak  yang memiliki  dana.  Sunariyah  (2006:5) mengemukakan  bahwa  pasar  modal didefinisikan    sebagai  suatu  sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk  di  dalamnya  adalah  bank- bank  komersial  dan  semua  lembaga perantara  di  bidang  keuangan  serta keseluruhan surat-surat berharga.
Surat  berharga  ada  yang  berbentuk obligasi  dan  bersifat  hutang  bagi penerbitnya  dan  berbentuk  saham yang bersifat kepemilikan.

## Saham
Saham adalah tanda bukti memiliki perusahaan dimana
pemiliknya disebut juga sebagai pemegang  saham  (Samsul,  2006:45). Husnan  (2009:29)  juga  memberikan pengertian  saham  sebagai  secarik kertas yang menunjukkan hak pemodal yaitu  pihak  yang  memiliki  kertas tersebut untuk memperoleh bagian dari prospek  atau  kekayaan  organinisasi yang  menerbitkan  sekuritas  tersebut dan berbagai kondisi yang memungkinkan  pemodal  menjalankan haknya.
Pergerakan  harga  suatu  saham dalam  jangka  pendek  tidak  dapat diterka  dengan  pasti,  namun  dalam jangka  panjang  kinerja  perusahaan emiten  dan  pergerakan  harga  saham umumnya bergerak searah (Widoatmodjo,  2004:23).    Harga  di bursa  ditentukan  oleh  kekuatan  pasar, dalam artian tergantung pada kekuatan permintaan  (penawaran  beli)  dan penawaran  (penawaran  jual).  saat banyak  terjadi  penjualan  saham  maka harga  saham  cenderung  menurun. Harga saham  juga  mencerminkan nilai dari  suatu  perusahaan.  Variasi  harga saham  ditentukan  berbagai  faktor  baik internal  maupun  eksternal  perusahaan (Anoraga dan Pakarti : 2003:60).
Keuntungan yang diperoleh pemegang  saham  yaitu  :1)Dividen, merupakan keuntungan yang diberikan perusahaan  penerbit  saham  atas  laba yang  diperoleh  perusahaan  2)Capital gain,  merupakan  selisih  untung  (rugi) dari  harga  investasi  sekarang  dengan harga periode yang lalu atau kelebihan harga jual di atas harga beli (Jogiyanto,  2003:108).
Pengaruh Faktor Mikroekonomi terhadap Harga Saham
Keputusan investor untuk memegang  suatu  saham  memerlukan pertimbangan dengan bantuan informasi  yang  dimilikinya.  Investor dapat
menggunakan analisis keputusan  investasi,  salah  satunya
adalah  analisis  fundamental  yang merupakan pendekatan untuk memperkirakan  harga  saham  di  masa yang akan datang dengan
mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga  saham  di  masa  yang  akan datang (Husnan, 2009:315). Pemikiran ini didukung pendapat Samsul (2006:204)  yang  menyatakan  bahwa faktor mikro ekonomi yang mempunyai pengaruh    terhadap    harga    saham suatu    perusahaan  dan  berada  dalam perusahaan itu sendiri adalah laba per saham,  nilai  buku  per  saham,  rasio ekuitas  terhadap  hutang,  rasio  laba bersih  terhadap  ekuitas  dan cash  flow per saham.
Price Earning Ratio (PER) Price earning ratio menunjukkan perbandingan  antara  harga  saham  di pasar  atau  harga  perdana    yang ditawarkan    dibandingkan  dengan pendapatan  yang  diterima    (Harahap, 2007:310).  Semakin  tinggi  rasio  ini menunjukkan bahwa investor mengharapkan  petumbuhan  dividen yang tinggi, saham memiliki risiko yang rendah  dan  investor  puas  dengan pendapatan yang tinggi serta
perusahaan mengharapkan pertumbuhan dividen daripada proporsi laba yang tinggi Debt to Equity Ratio (DER) Sutrisno (2003:249)
mengatakan bahwa debt to equity ratio merupakan  imbangan  antara  hutang yang  dimiliki  perusahaaan  dengan modal  sendiri,  semakin  tinggi debt  to equity  ratio berarti  semakin  sedikit jumlah modal sendiri dibanding hutangnya, padahal sebaiknya besarnya  hutang  tidak  boleh  melebihi modal sendiri. Hal ini didukung pendapat Hin (2008:68)
yang mengatakan  bahwa  perusahaan  harus memberi perhatian khusus dan berhati-
hati  jika  memiliki debt  to  equity  ratio yang tinggi.
Return on Equity (ROE) Mardiyanto (2009: 196) mengemukakan bahwa return on equity adalah  rasio  yang  digunakan untuk mengukur
keberhasilan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bagi para pemegang saham. Return on equity dianggap  sebagai  representasi dari  kekayaan  pemegang  saham  atau nilai  perusahaan.  Riyadi    (2006:  155) mengemukakan r eturn on equity adalah  perbandingan  antara  laba bersih  dengan  modal  (modal  inti) perusahaan.  Rasio  ini  menunjukkan tingkat persentase yang dapat dihasilkan. Return  on  equity sangat penting  bagi  para  pemegang  saham dan  calon  investor, karena  return  on equity yang tinggi berarti para pemegang  saham  akan  memperoleh dividen  yang  tinggi  pula  dan  kenaikan return  on  equity akan  menyebabkan kenaikan saham.

## Indeks LQ45
Terdapat beberapa ukuran perkembangan  bursa  maupun  emiten di Bursa Efek Indonesia, salah satunya
Indeks LQ45 yang merupakan kumpulan  45  saham  unggulan  yang telah  diseleksi  dari  seluruh  saham yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia  sesuai  dengan  ketentuan yang  telah  dibuat  mengenai  Indeks LQ45.  Saham-saham  yang  masuk dalam perhitungan indeks LQ45 berdasarkan pada aspek likuiditas dan kapitalisasi pasar. Kriteria dalam seleksi  saham  untuk  masuk  dalam daftar  LQ45  adalah  1)Masuk  dalam peringkat  60  besar  dari  total  transaksi saham  di  pasar  reguler  (rata-rata  nilai transaksi  selama  12  bulan  terakhir 2)Peringkat  berdasarkan  kapitalisasi pasar  (rata-rata  kapitalisasi  pasar selama  12  bulan  terakhir)  3)Telah
tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia minimum
3 bulan 4)Keadaan
keuangan  perusahaan  dan  prospek pertumbuhan,  frekuensi  dan  jumlah hari  perdagangan  transaksi  pasar reguler (http//:www.idx.co.id).

## Penelitian Terdahulu
Penelitian Nurfadilah (2011)
menghasilkan  variabel debt  to  equity ratio dan return on equity berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham, sedangkan  penelitian  Sasongko  dan Wulandari  (2006)  yang  menghasilkan variabel return on equity tidak berpengaruh terhadap harga saham.Penelitian  Stella  menyimpulkan bahwa  variabel price  earning  ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap    harga  saham  dan debt  to equity  ratio berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  harga  saham,  hal ini  diperkuat  dengan  hasil  penelitian Sasanti  dan  Nurfauziah  (2005)  yaitu price earning ratio mempunyai pengaruh  dominan  terhadap  harga saham serta penelitian Pranggana dan Winarno  (2011)  yang  menyimpulkan bahwa  variabel price  earning  ratio mempunyai pengaruh positif dan signifikan. Sebaliknya penelitian Wijaya  (2008)  menunjukkan  bahwa price  earning  ratio tidak  memiliki pengaruh terhadap return saham.

## METODE PENELITIAN Obyek Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan-perusahaan  yang  tercatat pada  Bursa  Efek  Indonesia  dan tercatat dalam Indeks LQ45.
Penetapan  periode    penelitian  yaitu tahun 2008 sampai dengan tahun 2012 dianggap  representatif  karena  jumlah periode cukup panjang yaitu 5 tahun.

## Variabel Penelitian
Variabel  bebas  adalah  faktor mikroekonomi  yang  terdiri  dari price
earning  ratio,  debt  to  equity  ratio dan return  on  equity .  Variabel  terikat adalah  harga  saham.  Pengukuran variabel  menggunakan  skala  rasio. Definisi Operasionalisasi Variabel adalah    1) Price  earning  ratio (PER), merupakan perbandingan harga saham  dan earning  per  share yang menunjukkan  seberapa  tinggi  harga suatu  saham  dibeli  oleh  investor dibandingkan  dengan  laba  per  saham yang  dihasilkan  2) Debt  to  equity  ratio (DER), merupakan perbandingan antara  dana  pinjaman  atau  hutang dibandingkan  dengan  modal  dalam upaya pengembangan perusahaan
3) Return  on  equity (ROE)  adalah perbandingan  antara earning  after  ta x dengan total equity yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan modal  sendiri  yang  dimiliki,  sehingga sering  disebut  sebagai  rentabilitas modal  sendiri  4)Harga  saham  adalah harga  per lembar  saham  yang  berlaku di pasar modal yang merupakan harga pasar.

## Model Penelitian
Model penelitian yang digunakan  untuk  menguji  pengaruh variabel  bebas  faktor  mikroekonomi terhadap variabel terikat harga saham.
Gambar 1

## Model Penelitian

## Rancangan Penelitian
Desain penelitian dalam penelitian  ini  adalah asosiatif yang
Price Earning Ratio
Return on Equity Debt to Equity Ratio
Harga Saham
bertujuan mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih.
Populasi  penelitian  adalah  semua perusahaan go  public yang  telah terdaftar dalam Indeks LQ45 berdasarkan  klasifikasi  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2008  sampai  dengan tahun 2012 dengan Sampel perusahaan yang tercatat dalam
indeks
LQ45 selama periode penelitian  yaitu  2008  sampai  dengan 2012. Pemilihan sampel menggunakan non probability sampling dengan teknik purposive  sampling dengan  kriteria yang  digunakan  untuk  menentukan sampel  adalah  1)saham-saham  yang tercatat  aktif  dalam  kriteria  Indeks LQ45  berdasarkan  pengumuman  PT. Bursa Efek Jakarta No.Peng- 114/BEJ.I/U/1997  2)perusahaan  yang secara  berturut-turut  tercatat  aktif dalam  Indeks  LQ45  selama  periode penelitian  yaitu  Agustus  2008 –Juli 2009  sampai  dengan  Februari-Juli 2012 3)perusahaan yang sudah tercatat dalam Indeks LQ45 pada awal periode  penelitian  yaitu  Agustus  2008 4) perusahaan tersebut secara periodik mengeluarkan  laporan  keuangan  tiap tahun  dan  memiliki  kelengkapan  data selama periode pengamatan.
Berdasarkan  kriteria  tersebut diperoleh  13  perusahaan  sebagai sampel yaitu :
No Nama Perusahaan Kode Saham 1 Astra Agro Lestari Tbk. AALI 2 Aneka Tambang (Persero) Tbk ANTM 3 Astra International Tbk ASII 4 Bank Central Asia Tbk BBCA 5 Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BBRI 6 Bank Danamon Indonesia Tbk BDMN 7 Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI 8 Bank BNI Tbk BBNI 9 Vale Indonesia Tbk INCO
10 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 11 Perusahaan Gas Negara Tbk PGAS 12 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk PTBA 13 Telekomunikasi Indonesia Tbk TLKM

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data adalah  dokumenter.  Sumber  data berasal  dari  data  sekunder  yang diperoleh dari Indonesia Capital Market Directory (ICMD)  dan  diakses  melalui internet www.idx.co.id. yang  diterbitkan oleh  Bursa  Efek  Indonesia.  Data  yang dikumpulkan adalah ringkasan laporan keuangan dan harga penutupan saham tahunan masing-masing
perusahaan yang tercatat dalam Indeks LQ45 selama periode penelitian.

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  penelitian adalah deskriptif kuantitatif yang memaparkan, menjelaskan dan menganalisis  hasil  penelitian  yang dinilai dan dibandingkan dengan penelitian sebelumnya dan disesuaikan  dengan  teori  yang  sudah ada.  Analisis  kuantitatif  dilakukan dengan  menyajikan  dan  menganalisis data berupa angka dalam pengamatan agar diperoleh informasi yang berguna dan lebih mudah dipahami.
Perhitungan  dan  pengolahan  data menggunakan SPSS (Statistical
Program and Service Solution) Version 17.0  for  Windows. Alat  analisis  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah 1)koefisien determinasi 2)regresi  linear  3)uji  hipotesis  yang telah diajukan meliputi uji simultan dan uji  parsial.  Sebelum  dilakukan  regresi atas  data  penelian  terlebih  dahulu dilakukan  uji  asumsi  klasik  yang meliputi uji normalitas data, uji
multikolinearitas, uji heteriokedastisitas dan uji otokorelasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Deskripsi Variabel Penelitian
Deskripsi perkembangan price earning ratio perusahaan yang tercatat dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.
Tabel 1 Perkembangan Price Earning Ratio Tahun PER (Kali) Perubahan PER (%) 2008 15,41 - 2009 18,14 17,69 2010 16,38 9,69 2011 11,86 27,57 2012 16,62 40,05 Kondisi price earning ratio menurun  memberikan  indikasi  bahwa pertumbuhan  perusahaan  tidak  cukup baik,  tetapi  pada  tahun  2012 price earning ratio yang meningkat mengindikasikan  adanya  pertumbuhan perusahaan yang cukup baik sehingga kepercayaan pasar akan meningkat.
Deskripsi perkembangan debt to equity  ratio perusahaan  yang  tercatat dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia dan menjadi sampel penelitian.
Tabel 2 Perkembangan Debt Equity Ratio Tahun DER (%) Perubahan DER (%) 2008 4,68 - 2009 4,09 12,56 2010 3,53 13,53 2011 3,10 12,35 2012 2,94 5,16 Kondisi penurunan secara umum pada debt to equity ratio selama
periode  penelitian  mengindikasikan ada  penurunan  hutang  baik  jangka pendek maupun jangka panjang dibandingkan  dengan  modal  sendiri yang  mencerminkan  kondisi  keuangan yang cukup baik bagi perusahaan.
Deskripsi  perkembangan return on  equity perusahaan  yang  tercatat dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia.
Tabel 3 Perkembangan Return on Equity Tahun ROE (%) Perubahan ROE (%) 2008 37,39 - 2009 33,98 9,12 2010 35,79 5,36 2011 31,19 12,88 2012 26,86 13,89 Kondisi  peningkatan return  on equity memberikan  makna  bahwa pengembalian atas modal yang diinvestasikan  investor  tinggi  sehingga harga  saham  cenderung  naik  akibat dari ketertarikan investor untuk memiliki saham. Sebaliknya, penurunan return on equity menyebabkan  kecenderungan  harga saham menurun karena
mengindikasikan  pengembalian  atas modal  yang  diinvestasikan  rendah sehingga  keinginan  investor  untuk memiliki saham menurun

## Statistik Deskriptif
Pembahasan statistik deskriptif dalam  penelitian  ini  meliputi  nilai minimum,  maksimum  dan  nilai  rata- rata price  earning  ratio,  debt  equity ratio , return  on  equity dan  harga saham perusahaan yang tercatat dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia.

## Tabel 4

## Statistik Deskriptif  Sampel Penelitian
Minimum Maksimum Mean PER 4,65 98,28 15,68 DER 0,18 12,07 3,67 ROE 2,28 76,60 33,04 Harga Saham 680,00 58.107,00 9.087,02 P rice  earning  ratio tertinggi berasal  dari  Perusahaan  Gas  Negara Tbk.  tahun  2008,  memberikan  makna tingginya dana yang dibutuhkan investor  yang  dicerminkan  dengan besarnya
harga saham untuk mendapatkan setiap rupiah laba dibandingkan  dengan price  earning ratio yang  lebih  rendah. Price  earning ratio terendah  berasal  dari  Astra Internasional Tbk. tahun 2008
memberikan  makna  rendahnya  dana yang  dibutuhkan  investor    untuk menghasilkan setiap rupiah laba dibandingkan  dengan price  earning ratio yang tinggi.
Debt to equity ratio mencerminkan  penggunaaan  hutang baik  jangka  pendek  maupun  jangka panjang  dibandingkan  dengan  modal sendiri.  Nilai debt  to  equity  ratio yang tinggi  mengindikasikan  harga  saham cenderung rendah karena kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya  dengan  modal  sendiri yang  dimilikinya  rendah  sehingga investor  mengekspektasikan  bahwa dividen  yang  akan  diperolehnya  lebih rendah.
Return on equity tertinggi berasal  dari  Astra  Agro  Lestari  Tbk. tahun  2008  dan  terendah  dari  Vale Indonesia  Tbk  tahun  2008.  Nilai return on  equity yang  tinggi  mengindikasikan harga  saham  cenderung  tinggi  karena ketertarikan  investor  untuk  memiliki saham. Hal ini disebabkan perusahaan dianggap memiliki kemampuan untuk menghasilkan
setiap  rupiah  laba  dengan  setiap rupiah modal sendiri.
Harga  Saham  tertinggi  berasal dari  Astra  Internasional  Tbk  tahun 2012  dan  terendah  dari  Bank  BNI tahun 2008.

## Pengujian Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk mengetahui  apakah  data  berdistribusi normal atau tidak. Pengujian dilakukan dengan melihat grafik normal probalility plot. Hasil pengujian normalitas disajikan pada gambar 2 berikut ini.

## Gambar 2 Hasil Pengujian Normalitas
Hasil pengujian normalitas pada gambar  2  memperlihatkan  titik-titik menyebar  di  sekitar  garis  diagonal serta  penyebarannya  mengikuti  arah garis diagonal. Hasil pengujian tersebut memberikan kesimpulan
bahwa data berdistribusi normal, dengan  demikian  model  regresi  dapat digunakan  dalam  memprediksi  harga saham.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya hubungan  linear  antar  variabel  bebas dalam model regresi. Pengujian dilakuakn dengan melihat nilai nilai VIF (variance  inflation  factor ).  Hasil  uji multikolinearitas disajikan pada tabel 5.

## Tabel 5
Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 PER .835 1.198 DER .985 1.015 ROE .829 1.207 a. Dependent Variable: Harga Saham Hasil pengujian multikolinearitas pada tabel 5
menunjukkan  nilai  VIF  variabel  p rice earning  ratio sebesar  1,198,  d ebt  to equity  ratio sebesar  1,015  dan return on  equity sebesar  1,207.  Angka masing-masing variabel penelitian tersebut  kurang  dari  5  sehingga  dapat disimpulkan tidak terjadi gejala multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan  untuk  mengetahui  apakah dalam model regresi
terjadi
ketidaksamaan variance dari  residual dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan
yang lain. Pengujian dilakukan dengan melihat grafik scatterplot. Hasil pengujian  heterokedastisitas  disajikan pada gambar 3.

## Gambar 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil pengujian normalitas pada gambar 3 memperlihatkan titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal. Hasil pengujian tersebut memberi kesimpulan bahwa tidak terjadi gejala heterokedastisitas,

## Uji  Autokolerasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah model  regresi  linear  ada  korelasi antara  kesalahan  pengganggu  pada periode  t  dengan  kesalahan  pada periode t-1 (sebelumnya). Penelitian ini menggunakan uji Durbin-Watson. Hasil uji otokorelasi disajikan pada tabel 6.
Tabel 6 Hasil Uji Autokolerasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .590 a .348 .316 .33284 1.097 a. Predictors: (Constant), ROE, DER, PER b. Dependent Variable: SAHAM Hasil  pengujian  autokorelasi pada tabel 6 menunjukkan nilai Durbin- Watson sebesar 1,097 dengan demikian  dapat  disimpulkan  tidak  ada outokorelasi dalam model regresi yang digunakan.

## Koefisien Determinasi
Analisis pada koefisien
determinasi
digunakan untuk mengetahui  seberapa  besar  variabel bebas  dapat  menjelaskan  variabel terikat. Koefisien
determinasi ( R Square )  bernilai  0,348  yang  berarti kontribusi variabel-variabel bebas yang merupakan beberapa faktor mikroekonomi price  earning  ratio,  debt to  equity  ratio dan return  equity  ratio terhadap  variabel  terikat  harga  saham sebesar  3,48%,  sedangkan  96,52% dikontribusikan  oleh  variabel  lain  yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Angka koefisien  determinasi  sebesar  3,48% merupakan  angka  cukup  rendah,  hal ini  dapat  dipahami  karena  banyaknya faktor  yang  mempengaruhi  harga saham.  Variabel  lain  tersebut  dapat
berupa  faktor  mikroekonomi  selain variabel  bebas  yang  terlibat  dalam penelitian
ataupun faktor makroekonomi.  Faktor  mikroekonomi misalnya current ratio, return on asset, earning  per  share, gross  profit  margin, operating  profit  margin,  cash  flow perusahaan, price book value sedangkan faktor makroekonomi misalnya  tingkat  inflasi,  tingkat  bunga, dan kurs valuta asing.

## Persamaan Regresi
Persamaan  regresi  berganda digunakan  memprediksi  harga  saham yang  tercatat  pada  Indeks  LQ45  di Bursa  Efek  Indonesia  di  masa  yang akan datang, berdasarkan faktor mikroekonomi.  Analisis  regresi  linier berganda juga dilakukan untuk mengetahui pengaruh dan arah variabel bebas terhadap variabel terikat  yaitu  variabel price  earning ratio, debt to equity ratio dan return on equity terhadap  harga  saham  pada perusahaan yang tercatat dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.

## Tabel 7
Hasil Persamaan Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 1.677 .438 3.830 .000 PER .584 .216 .306 2.708 .009 DER -.096 .068 -.147 -1.411 .163 ROE .989 .187 .600 5.287 .000
Berdasarkan tabel di atas diperoleh persamaan regresi Y = 1,677 + 0,584PER – 0,096DER + 0,989ROE. Persamaan regresi memberikan beberapa  makna  yang  berguna  bagi para  investor  dalam  menilai  harga saham  berdasarkan  variabel  bebas yang    telah  diteliti.  Konstanta  1,677 berarti  apabila  semua  variabel  bebas price  earning  ratio,  debt  to  equtiy  ratio dan  return  on  equity bernilai  nol  maka variabel  terikat  harga  saham  akan bernilai  1,677  satuan.  Hal  ini  dapat dipahami  karena  tidak  hanya  ketiga variabel  bebas  tersebut  yang  menjadi penentu  harga  suatu  saham  tetapi masih  terdapat  variabel-variabel  lain yang menyebabkan harga suatu saham sebagaimana penelitian Nurfadilah  (2011)  yang  menghasilkan earning per saham berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham dan Stella (2009) yang menghasilkan price  to  book  value berpengaruh terhadap harga saham.
Persamaan regresi linear berganda  dengan variabel bebas price earning ratio dan variabel terikat harga saham  menghasilkan  koefisien  regresi sebesar  0,584  satuan  dan  bertanda positif.  Nilai  tersebut  memberikan makna  bahwa  jika  terjadi    perubahan pada  variabel  bebas  tersebut  sebesar satu satuan akan menyebabkan perubahan pada variabel terikat
sebesar  0,584  satuan  secara  searah dan sebaliknya, dengan asumsi variabel  bebas  lainnya  konstan.  Hal tersebut  sesuai  dengan  teori  yang menyatakan  semakin  tinggi bebas price  earning  ratio menunjukkan harga  saham  dinilai  terlalu  tinggi ataumahal oleh para investor terhadap pendapatannya (Jogiyanto,2003, 51).
Persamaan regresi linear berganda  dengan variabel bebas debt to  equity  ratio dan  variabel  terikat harga  saham  menghasilkan  koefisien regresi  sebesar  -0,096  satuan  dan bertanda negatif. Nilai tersebut memberikan  makna  bahwa  jika  terjadi perubahan pada variabel bebas tersebut  sebesar  satu  satuan  akan menyebabkan perubahan pada variabel  terikat  sebesar  -0,096  satuan dengan  arah  yang  berlawanan  dan sebaliknya,  dengan  asumsi  variabel bebas  lainnya  konstan.  Hal  tersebut sesuai  dengan  teori  bahwa  semakin tinggi debt to equity ratio menunjukkan komposisi  total  hutang  semakin  besar dibandingkan  dengan  total  modal sendiri,  sehingga  berdampak  semakin besar  beban  perusahaan  terhadap pihak  kreditur.  Meningkatnya  beban terhadap kreditur menunjukkan sumber modal  perusahaan  sangat  bergantung pada  pihak luar,  sehingga  mengurangi minat  investor  dalam  menanamkan modalnya dalam perusahaan.
Menurunnya minat investor berdampak
pada penurunan harga saham perusahaan,  sehingga  return  saham semakin menurun (Ang,1997) Persamaan regresi
linear berganda    dengan  variabel return  on equity menghasilkan  koefisien  regresi sebesar  0,989  satuan  dan  bertanda positif.  Nilai  tersebut  memberikan makna  bahwa  jika  terjadi    perubahan pada  variabel  bebas  tersebut  sebesar satu satuan akan menyebabkan perubahan pada variabel terikat sebesar  0,989  satuan  secara  searah dan sebaliknya, dengan asumsi variabel  bebas  lainnya  konstan.  Hal tersebut  sesuai  dengan  teori  bahwa tingkat return  on  equity memiliki hubungan  yang  positif  dengan  harga saham, sehingga semakin besar return on  equity semakin  besar  pula  harga pasar,  karena  besarnya return  on equity memberikan  indikasi  bahwa pengembalian  yang  akan  diterima investor  akan  tinggi  sehingga  investor akan  tertarik  untuk  membeli  saham tersebut,  dan  hal  itu  menyebabkan harga  pasar  saham  cenderung  naik (Harahap,  2007: 156).

## Pengujian Hipotesis Pengujian secara Simultan
Pengujian  hipotesis  bertujuan untuk menguji pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Pengujian  hipotesis  secara  simultan adalah untuk menguji pengaruh variabel bebas price earning ratio, debt to  equity  ratio dan return  on  equit y terhadap  terhadap  variabel  terikat harga saham perusahaan yang tercatat  dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa Efek  Indonesia  secara bersama-sama. Pengujian  hipotesis  secara  simultan menggunakan  uji  F.  Hal  ini  dapat diketahui dengan melihat nilai s ignifikansi  F  pada  α  sebesar  0,05, hipotesis  nol  diterima  apabila  nilai signifikansi  F    >  α  dan  hipotesis  nol ditolak apabila nilai signifikan  F ≤ α.
Tabel  berikut  ini  menyajikan hasil  uji  hipotesis  pengaruh  variabel bebas price  earning  ratio,  debt  equity ratio dan return  on  equity terhadap variabel terikat harga saham perusahaan yang tercatat dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.
Tabel 8 Uji F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 3.613 3 1.204  10.870 .000 a Residual 6.758 61 .111 Total 10.370 64
Tabel    di  atas  memperlihatkan bahwa  hasil  uji  hipotesis  secara simultan memperlihatkan signifikansi F sebesar  0,000,  dengan  menggunakan α sebesar 0,05 maka tingkat signifikansinya adalah lebih kecil dari α sebesar 0,05. Signifikansi F < α berarti hipotesis  nol  ditolak  dan  hipotesis
alternatif diterima. Hal ini menunjukkan model  regresi  dapat  digunakan  untuk memprediksi harga saham yang tercatat  dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa Efek  Indonesia.  Dengan  demikian, secara  simultan price  earning  ratio, debt to equity ratio dan return on equity berpengaruh signifikan terhadap harga
saham perusahaan yang tercatat dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek. Hal ini sesuai dengan teori yang menyatakan  bahwa  harga  saham dipengaruhi  oleh  kinerja  perusahaan dan  kemungkinan risiko  yang  dihadapi perusahaan dimana kinerja perusahaan  tercermin  dari  laba  dan rasio  keuangan  (Samsul,  2006:200). Rasio keuangan tersebut dapat disebut sebagai    faktor  mikroekonomi  dan beberapa di antaranya menjadi variabel bebas dalam penelitian ini.

## Pengujian secara Parsial
Pengujian hipotesis secara parsial adalah untuk menguji pengaruh variabel bebas price earning ratio, debt equity  ratio dan return  on  equity terhadap  terhadap  variabel  terikat
harga saham perusahaan yang tercatat  dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa Efek Indonesia secara parsial.
Pengujian  hipotesis  secara  parsial menggunakan  uji  t.  Hal  ini  dapat diketahui dengan melihat hasil signifikansi  t  pada  α  sebesar  0,05 dengan  uji  dua  sisi  (0,025).  Ketentuan penerimaan hipotesis adalah  hipotesis nol diterima apabila  signifik ansi t > α/2 dan  hipotesis  nol  ditolak  apabila signifikansi t ≤ α/2.
Tabel    berikut  ini    menyajikan hasil  uji  hipotesis  secara  parsial dengan  variabel  bebas price  earning ratio, debt to equity ratio dan return on equity dan  variabel  terikat  harga saham perusahaan yang tercatat dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia.
Tabel 9 Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 1.677 .438 3.830 .000 PER .584 .216 .306 2.708 .009 DER -.096 .068 -.147 -1.411 .163 ROE .989 .187 .600 5.287 .000
Tabel  di  atas  memperlihatkan pengujian  hipotesis  secara  parsial dengan  variabel  bebas price  earning ratio dan  variabel  terikat  harga  saham memberikan nilai  signifikansi t sebesar 0,009 pada α/2  sebesar  0,025. Signifikansi t < α/2 atau 0,009 < 0,025 berarti  hipotesis  nol  ditolak  dan hipotesis  alternatif  diterima.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  secara  parsial price earning ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan yang tercatat dalam Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian
Pranggana  dan  Winarno  (2012)  yang menghasilkan price earning ratio berpengaruh signifikan  terhadap harga  saham.  Hasil  penelitian  ini diperkuat  dengan  penelitian  Susetyo (2013) yang menghasilkan price earning  ratio berpengaruh  secara signifikan terhadap return saham dimana  r eturn saham  merupakan pencerminan  dari  hasil  pengembalian saham yang dimiliki investor.
Pengujian hipotesis secara parsial  dengan  variabel  bebas debt equity  ratio dan  variabel  terikat  harga saham  memberikan  nilai  signifikansi  t
sebesar  0,163  pada α/2  sebesar 0,025. Signifikansi t > α/2 atau 0,163 > 0,025 berarti hipotesis nol diterima. Hal ini  menunjukkan  bahwa  secara  parsial debt  to  equity  ratio tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan yang tercatat dalam Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hal  ini  diperkuat  dengan  penelitian Nurfadillah  (2011)  yang  menghasilkan debt  to  equity  ratio tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  Pranggana  dan  Winarno (2012)  yang  menghasilkan debt  to equity  ratio berpengaruh  signifikan terhadap harga saham.
Pengujian hipotesis
secara parsial  dengan  variabel  bebas return on  equity dan  variabel  terikat  harga saham  memberikan  nilai  signifikansi  t sebesar  0,000  pada α/2  sebesar 0,0 25.  Signifikansi  t  <  α  atau  0,000  <
0,025  berarti  hipotesis  nol  ditolak  dan hipotesis  alternatif  diterima.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  secara  parsial return on equity berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan yang  tercatat  dalam  Indeks  LQ45  di Bursa Efek Indonesia. Hal ini diperkuat dengan  penelitian  Nurfadillah  (2011) yang  menghasilkan return  on  equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak sejalan  dengan  penelitian  Pranggana dan Winarno (2012) yang
menghasilkan variabel return on equity tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham.

## PENUTUP
Kesimpulan  dari  penelitian  ini adalah
1)secara simultan menghasilkan price  earning  ratio,  debt to  equtiy  ratio dan  return  on  equity berpengaruh  signifikan terhadap harga saham  2)secara  parsial  menghasilkan price earning ratio berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  yang
berarti  apabila  terjadi  perubahan price earning  ratio maka  harga  saham  akan berubah  pula  secara  searah  3)secara parsial;,  d ebt  to  equity  ratio tidak berpengaruh signifikan sehingga apabila terjadi perubahan pada debt to equity  ratio tidak  akan  berpengaruh secara  berarti  terhadap  perubahan harga  saham  dengan  arah  yang berlawanan 3) r eturn on equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham  yang  berarti  apabila  terhadi perubahan return  on  equity maka harga  saham  akan  berubah  pula secara searah.

## DAFTAR PUSTAKA
Ang,  Robert,  1997,  Buku  Pintar  Pasar Modal  Indonesia ( The
Intelegent  Guide  to  Indonesian Capital Market ), Mediasoft Indonesia:Jakarta Anoraga,  Panji  dan Piji Pakarti,  2003, Pengantar  Pasar  Modal, Rineka Cipta : Jakarta Christanty, Mila, 2009,
Analisis Pengaruh  Faktor  Fundamental dan  Economic  Value  Added (EVA)  terhadap  Return  Saham (Studi  pada  Saham  Perusahaan yang  Tercatat  Aktif  dalam  LQ45 di BEI Periode 2003-2007),
Thesis, Universitas Diponegoro:Semarang Darmadji,  T.    dan    H.  M.  Fakhruddin, 2006,    Pasar    Modal    Indonesia Pendekatan Tanya Jawab, Salemba Empat:Jakarta
Dharmastuti,  Ch.  F.,  2004,    Analisis Pengaruh  Earning  per  Share, Price  Earning  Ratio,  Return  on Investment,  Debt  to  Equity  Ratio dan  Net  Profit  Margin  dalam Menetapkan Harga Saham perdana  (Studi  pada  Perusahaan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta),  Jurnal  Balance,  Volume
1,  Nomor  2  September,  Halaman 14-28
Ghozali,    Iman,    2006,    Aplikasi Analisis    Multivariate    dengan SPSS,      Penerbit    Universitas Diponegoro, Semarang Harahap,      Sofyan    Syafri,    2007,
Analisis      Kritis      atas    Laporan Keuangan,    PT.  Raja    Grasindo Persada:Jakarta
Hanafi  dan  Halim,  2003,  Analisis
Investasi, Salemba Empat:Jakarta Hin, Thian L., 2008, Panduan Berinvestasi  Saham,  Elex  Medio
Komputindo : Jakarta Husnan,  Suad,  2009,  Dasar-dasar Teori  Portofolio  dan  Analisis Sekuritas, UPP STIM YKPN:Yogyakarta
Jogiyanto, H.M., 2003, Teori Portofolio dan  Analisis  Investasi  di  Pasar Modal, BPFE:Yogyakarta
Nurfadilah,  Mursidah,  2011,  Analisis Pengaruh  Price  Earning  Ratio, Debt  to  Equity  Ratio  dan  return on Equity terhadap Harga Saham PT. Unilever Tbk., Jurnal Manajemen dan Akuntansi, Volume  12,  Nomor  1,  April, Halaman. 45-50 Pranggana,  Amanda  dan  Winarno, 2011, Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik terhadap Harga Saham pada Industri Properti dan Real  Estate  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2008-2011, Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia,  Volume  1,  Edisi  II,
2012
Prastowo,    Dwi    dan    Rifka    Juliaty, 2008,      Analisis    Laporan Keuangan Konsep dan   Aplikasi, Unit  Penerbit   dan   Percetakan Sekolah          Tinggi            Ilmu Manajemen YKPN: Yogyakar
Pratisto,  Arif,  2004,  Cara  Mudah Mengatasi  Masalah  Statistik  dan
Rancangan  Percobaan  dengan
SPSS 12, Elex Media Komputindo:Jakarta Priyatno,  Duwi,  2010,  Paham  Analisa Statistik dengan SPSS , Mediakom:Yogyakarta Samsul,      Mohamad,      2006,    Pasar Modal dan Manajemen Portofolio,  Erlangga: Jakarta Santosa,  Andi  Purbayu    dan  Ashari, 2005,  Analisis  Statistik  dengan Microsoft Excel dan SPSS, Andi:Yogyakarta Santoso,  Singgih,  2005,  Buku  Latihan SPSS Statistik Parametrik, PT.Elex Media Komputindo:Jakarta
Sasanti,  Retno  Widya  dan  Nurfauziah,
2005,  Analisis  Faktor-faktor  yang Berimplikasi  terhadap  Fluktuasi Harga  Saham  di  Bursa  Efek Indonesia, Jurnal Sinergi
Sasongko,  Noer  dan  Nila  Wulandari, 2006,  Pengaruh  EVA  dan  Rasio- Rasio Profitabilitas terhadap Harga  Saham,  Jurnal  Empirika, Volume    19,  Nomor  1,  Juni, Halaman. 64-80 Siagian,  Pariang  dan  Kasyiat,  2011, Pengaruh Return on Equity, Price Earning  Ratio,  Price  to  Book Value  dan  Inflasi  terhadap  harga Saham  PT.  Bhakti  Investama Tbk.,  Jurnal  Binus  Business Review,  Volume  2,  Nomor  2, November.
Sugiyono,  2010,  Metodologi  Penelitian
Bisnis, Alfabeta:Bandung
Sunariyah,      2006,      Pengantar Pengetahuan      Pasar      Modal, UPP AMP, YKPN : Yogyakarta Supranto,  2009,  Statistik  Teori  dan Aplikasi, Jilid 1, Erlangga:Jakarta
Susetyo,  Ananta  Tri,  2013,  Pengaruh Nilai  Tambah  Ekonomis,  Earning per  Share  dan  Price  Earning Ratio  terhadap  Pengembalian Saham,  Jurnal  Ilmu  Manajemen, Volume 1, Nomor 1
Susilowati,  Yeye  dan  Tri  Turyanto,
2011,  Rasio  Profitabilitas  dan
Rasio Solvabilitas terhadap Return saham Perusahaan,
Jurnal  Dinamika  Keuangan  dan perbankan,  Volume  3,  Nomor  1,
Halaman 17-37 Sutrisno,  2003,  Manajemen  Keuangan
Teori Konsep dan Aplikasi,
Ekonisia Yogyakarta
Stella,  2009,  Pengaruh  Price  Earning
Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio, Return  on  Asset  dan  Price  Book Value  terhadap  Harga  Pasar Saham, Jurnal Bisnis
dan Akuntansi,  Volume  11,  Nomor  2, Agustus, Halaman 97-106 Widoatmodjo,  Sawidji,  2004,  Cara Cepat  Memulai  Investasi  Saham Panduan  bagi  Pemula,  Elex Media Komputindo:Jakarta Wijaya,  David,  2008,  Pengaruh  Rasio Modal  saham  terhadap  Return Saham  Perusahaan-Perusahaan Telekomunikasi  Go  Public  di Indonesia  Periode  2007,  Jurnal Manajemen  dan  Kewirausahaan, Volume  10,  Nomor  2,  Halaman 136-152.