PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN KINERJA SOSIAL TERHADAP HARGA SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM (Studi pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Febyareni 1 ,
Ubud Salim 2 , Achmad Helmy Jawahir 3
1 Mahasiswa Magister Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya,
2 Guru Besar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya
3 Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya
e-mail: febyareni@ymail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  menjelaskan  pengaruh kinerja  keuangan  dan  kinerja  sosial  terhadap  harga  saham  dan  volume perdagangan  saham.  Objek  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  tergabung dalam  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011- 2014. Penelitian menggunakan metode kuantitatif dan analisis data menggunakan analisis  jalur  (path  analysis).  Pengumpulan  data  menggunakan  data  sekunder dari laporan tahunan dan laporan keuangan. Hasil analisis menunjukkan kinerja keuangan yang semakin tinggi mampu meningkatkan harga saham, kinerja sosial yang  semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  harga  saham,  harga  saham  yang semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  volume  perdagangan  saham,  kinerja keuangan  tidak  memiliki  efek  terhadap  aktivitas  volume  perdagangan  saham, kinerja  sosial  yang  baik  mampu  meningkatkan  volume  perdagangan  saham perusahaan, kinerja keuangan yang semakin tinggi mampu meningkatkan volume perdagangan saham melalui peningkatan harga saham perusahaan, kinerja sosial yang  semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  volume  perdagangan  saham  melalui peningkatan harga saham perusahaan.
Kata kunci : kinerja keuangan, kinerja sosial, harga saham, volume perdagangan saham

## PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  mengenai kondisi  dan  keadaan  dari  suatu  perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui baik atau buruknya kondisi keuangan dan  prestasi  kerja  sebuah  perusahaan  dalam  waktu  tertentu.  Kinerja  keuangan adalah  penentuan  ukuran– ukuran  tertentu  yang  dapat  mengukur  keberhasilan suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  (Sucipto,  2003).  Pengukuran  laba yang  ditinjau  dari  aset  dan  modal  yang  dimiliki  menunjukkan  kemampuan perusahaan tersebut mampu atau tidak mengelola aset yang ada (Laurensia, 2015). Kinerja  sosial  perusahaan  adalah  penilaian  kinerja  sebuah  perusahaan dilihat  dari  peran  sosial  CSR  yang  dimainkannya  ditengah  masyarakat.  Semakin
sebuah  perusahaan  mengimplementasikan  CSR  dan  komponen  terkait  dengan baik, maka kinerja sosial perusahaan tersebut akan semakin terangkat. Hasil yang diharapkan, tentu kembali kepada perusahaan dalam bentuk dukungan publik dan penguatan  faktor  sosial  terhadap  pengelolaan  dan  pembangunan  yang berkelanjutan  ( sustainable  development )  dari  masyarakat  terhadap  perusahaan yang  bersangkutan  (Karimi,  2009).  Apabila  perusahaan  memiliki  kinerja lingkungan  dan  sosial  yang  buruk,  maka  akan  muncul  keraguan  dari  investor sehingga direspon negatif melalui penurunan harga saham (Rustiarini, 2010 dalam Vijaya  2012).  Semakin  baik  suatu  perusahaan  melakukan  pengungkapan CSR maka  akan  semakin  kuat  respon  yang  akan  diberikan  perusahaan  kepada stakeholder maupun shareholder .
Volume  perdagangan  saham  merupakan  hal  yang  penting  bagi  investor karena  menggambarkan  tingkat  likuiditas  suatu  saham  (Wiyani  dan  Wijayanto, 2005). Semakin besar volume transaksi, maka semakin cepat dan semakin mudah sebuah  saham  diperjualbelikan,  sehingga  transformasi  saham  menjadi  kas semakin  cepat  pula.  Transformasi  inilah  esensi  dari  likuiditas  saham.  Volume perdagangan  saham  menggambarkan  reaksi  pasar  secara  langsung.  Volume perdagangan  saham  menunjukkan  banyaknya  lembar  saham  yang  ditransaksikan selama periode waktu tertentu (Tandelilin, 2001).

## Kinerja Keuangan Perusahaan
Kinerja  perusahaan  merupakan  hasil  dari  banyak  keputusan  individual yang  dibuat  secara  terus  menerus  oleh  pihak  manajemen  suatu  perusahaan (Helfert:  1996).  Secara  implisit  definisi  kinerja  mengandung  suatu  pengertian adanya  suatu  efisiensi  yang  dapat  diartikan  secara  umum  sebagai  rasio  atau perbandingan antara masukan dan keluaran. Kinerja perusahaan sebagai emiten di pasar  modal  merupakan  prestasi  yang    dicapai    perusahaan    yang    menerbitkan saham    yang    mencerminkan    kondisi  keuangan  dan  hasil    operasi (operating result) perusahaan tersebut dan  biasanya diukur dalam rasio-rasio keuangan. Jadi, kinerja keuangan adalah penentuan ukuran - ukuran tertentu yang dapat mengukur keberhasilan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba (Sucipto, 2003).
Pengukuran  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  menggunakan  ukuran rasio  sudah  menjadi  suatu  parameter  yang  terbilang  umum  saat  ini.  Rasio menggambarkan  suatu  hubungan  atau  perimbangan  ( mathematical  relationship) antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain (Munawir, 2000: 54). Dalam penelitian-penelitian  yang  berkaitan  dengan  penilaian  kinerja  perusahaan umumnya  para  peneliti  dalam  memilih  proksi  kinerja  perusahaan  dilakukan berdasarkan  pada  ketentuan:  (1)  hasil  penelitian-penelitian  sejenis  sebelumnya, (2) menggunakan  tolok ukur yang telah ditetapkan oleh otoritas yang berwenang,
(3) kelaziman dalam praktek, dan (4) mengembangkan model pengukuran melalui pengujian secara statistik terlebih dahulu dengan memilih tolok ukur yang sesuai dengan  tujuan  penelitian.  Rasio  sebenarnya  hanyalah    alat    yang    dinyatakan dalam aritmathical    terms yang  dapat  digunakan  untuk  menjelaskan  hubungan antara  dua  macam  data  financial.  Rasio  keuangan  merupakan  suatu  informasi yang  menggambarkan  hubungan  antara  berbagai  macam  akun (accounts) dari
laporan    keuangan    yang    mencerminkan  keadaan    keuangan    serta    hasil operasional perusahaan.
Menurut    Ang    (1997)    rasio    keuangan   dapat    dikelompokkan    menjadi lima    jenis  berdasarkan ruang  lingkup  atau  tujuan  yang  ingin  dicapai,  yaitu  :  (1) Rasio Likuiditas (Liquidity Ratios) , (2) Rasio Aktivitas (Activity Ratios) , (3) Rasio Rentabilitas/Profitabilitas (Profitability  Ratios) ,  (4)  Rasio  Solvabilitas (Solvency Ratios) , (5) Rasio Pasar ( Market Ratios).

## Kinerja Sosial Perusahaan
Sukarno  (2008)  menyatakan  bahwa  kinerja  sosial  perusahaan  merupakan seperangkat  hasil  yang  dicapai  dan  merujuk  pada  tindakan  pencapaian  serta pelaksanaan  suatu  tanggung  jawab  sosial  yang  diharapkan  dari  perusahaan. Igalens  dan  Gond  (2005)  yang  menyatakan  bahwa  kinerja  sosial  perusahaan merupakan  suatu  konstruk  yang  digambarkan  dengan  cara-cara  yang  berbeda. Kinerja  sosial  perusahaan  adalah  suatu  konstruk  multidimensional  yang didefinisikan oleh Caroll (1979) memiliki empat komponen tanggung jawab sosial perusahaan, antara lain: tanggung jawab ekonomi kepada investor dan konsumen, tanggung jawab legal kepada pemerintah atau hukum, tanggung jawab etis kepada masyarakat, dan tanggung jawab philantrophic kepada komunitas. Model kinerja sosial  perusahaan  mencerminkan  suatu  interaksi  yang  mendasar  diantara  prinsip tanggung  jawab  sosial,  proses  dari social  responsiveness, dan  kebijakan  yang berkembang atas dampak dari isu-isu sosial. Wood (1991) mengembangkan suatu model  kinerja  sosial  perusahaan  atau corporate  social  performance sebagai berikut :
Tabel 1 Model Kinerja Sosial Perusahaan Model Kinerja Sosial Perusahaan Prinsip Corporate Social Responsibility Prinsip institusional: legitimasi Prinsip organisasional: tanggung jawab publik Prinsip individual: pertimbangan manajemen Proses Corporate Social Responsiveness Penilaian lingkungan Manajemen stakeholder Manajemen isu Hasil Corporate Behaviour
Dampak social Program sosial Kebijakan sosial

## Harga Saham
Jogiyanto  (2007:  11)  menyatakan  bahwa  saham  merupakan  bukti pemilikan  sebagian  dari  perusahaan.  Saham  merupakan  salah  satu  produk  yang diperjualbelikan di pasar modal yang dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau  kepemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan  atau  perusahaan terbatas  yang  berwujud  berupa  selembar  kertas  yang  menerangkan  siapa
pemiliknya.  Sistem  kepemilikan  saham  di  BEI  saat  ini  tanpa  menggunakan warkat, dimana bentuk kepemilikan tidak lagi berupa lembaran saham yang diberi nama  pemiliknya,  tetapi  sudah  berupa account atas  nama  pemilik  atau  saham tanpa warkat, sehingga penyelesaian transaksi akan semakin cepat dan mudah.

## Aktivitas Volume Perdagangan Saham
Akitifitas volume perdagangan saham ( Trading Volume Activity) diartikan sebagai jumlah lembar saham yang diperdagangkan pada hari tertentu (Abdul dan Nasuhi, 2000). Akitifitas volume perdagangan saham merupakan suatu instrumen yang  dapat  digunakan  untuk  melihat  reaksi  pasar  modal  terhadap  informasi melalui  parameter  pergerakan  aktivitas  volume  perdagangan  saham  di  pasar. Perubahan permintaan saham mempunyai pengaruh terhadap volume perdagangan saham, karena perkembangan pasar modal terutama di pasar sekunder tidak lepas dari  peran  para  investor  (sisi  permintaan  di  pasar  modal).  Semakin  banyak  dan semakin  besar  para  investor  menginvestasikan  modalnya  pada  saham  akan menjadikan  saham-saham  yang  diperdagangkan  semakin  likuid,  maka  likuidnya saham-saham  yang  diperdagangkan  akan  mengundang  banyak  investor  untuk menginvestasikan  modalnya  di  saham.  Volume  perdagangan  saham  merupakan bagian yang diterima dalam analisis teknikal.

## Kerangka Konsep Penelitian
Gambar 1 Kerangka Konsep Penelitian

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  pada  kerangka  konsep  penelitian  maka  hipotesis  penelitian yang  disusun  berdasarkan  model  konseptual  dan  penjabaran  hubungan  antar variabel penelitian-penelitian terdahulu seperti di bawah ini :
Tabel 2 Mapping Sumber Hipotesis No. Hipotesis Penelitian Tinjauan Empiris 1 Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham (H1) Astria (2007); Riantani et al., (2011); Zuliarni (2013); Affif dan Anantadjaya (2013);
Nuryaman (2013); Peter dan Robin (2011);
Volume Perdagangan saham Harga Saham Kinerja Keuangan Kinerja Sosial
Berdasarkan penjelasan tersebut maka dapat dihipotesiskan bahwa H 1 :  Meningkatnya  kinerja  keuangan  akan  mampu  meningkatkan  harga saham
H 2 : Meningkatnya kinerja sosial akan mampu meningkatkan harga saham H 3 :  Meningkatnya  harga  saham  akan  mampu  meningkatkan  volume perdagangan saham
H 4 :  Meningkatnya  kinerja  keuangan  akan  mampu meningkatkan  volume perdagangan saham
H 5 :  Meningkatnya  kinerja  sosial  akan  mampu  meningkatkan  volume perdagangan saham
H 6 :  Meningkatnya  kinerja  keuangan  akan  mampu  meningkatkan  volume perdagangan saham melalui peningkatan harga saham
H 7 :  Meningkatnya  kinerja  sosial  akan  mampu  meningkatkan  volume perdagangan saham melalui peningkatan harga saham

## METODE PENELITIAN Jenis dan Pendekatan Penelitian
Penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif.  Jenis  penelitian  berdasarkan tujuan asosiatif.  Berdasarkan  tingkat eksplanasinya  adalah  eksplanatori.  Menurut Sugiyono  (2012:  21)  penelitian  eksplanatori  merupakan  penelitian  yang bermaksud menjelaskan kedudukan variabel-variabel yang diteliti serta hubungan antara satu variabel dengan yang lain.

## Populasi Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  metode  sensus  karena  seluruh  anggota populasi  masuk  ke  dalam  objek  kajian  penelitian.  Untuk  mendapatkan  suatu
Hariandy (2010) 2 Kinerja Sosial terhadap Harga Saham (H2) Afiff dan Anantadjaya (2013); Nuryaman (2013); Vijaya (2012); Cellier dan Chollet (2010) No. Hipotesis Penelitian Tinjauan Empiris 3 Harga Saham terhadap Volume Perdagangan Saham (H3) Pathirawasam (2011); Tripathy (2011); Bajaj dan Dua (2014) 4 Kinerja Keuangan terhadap Volume Perdagangan Saham (H4) Monang (1999); Astria (2007); Hermawan (2009); Aldorino et al., (2013) 5 Kinerja Sosial terhadap Volume Perdagangan Saham (H5) Hermawan (2009); Aldorino et al., (2013); Vijaya (2012) 6 Kinerja Keuangan terhadap Volume Perdagangan Saham melalui Harga Saham (H6) Pathirawasam (2011); Vijaya (2012), Tripathy (2011); Bajaj dan Dua (2014) 7 Kinerja Sosial terhadap Volume Perdagangan Saham Melalui Harga Saham (H7) Vijaya (2012); Aldorino et al., (2013)
populasi  survei  yang  sesuai  pada  penelitian  ini  diberlakukan  kriteria  populasi, sebagai berikut:
a. Saham-saham perusahaan publik dalam sektor perbankan yang terdaftar di PT  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode  tahun  2011-2014  secara berturut-turut.
b. Saham-saham perusahaan publik dalam sektor perbankan yang terdaftar di PT Bursa Efek Indonesia (BEI)  yang mempublikasikan laporan keuangan yang  berisi  data  lengkap  tentang  harga  penutupan  saham (closing  price) , volume  perdagangan  saham,  jumlah  saham  yang  beredar,  yang mengungkapkan  tanggung  jawab  sosial  berupa CSR  dan laporan  kinerja keuangan yang berkaitan dengan perhitungan Return On Asset (ROA) pada periode tahun 2011-2014 secara berturut-turut.
Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria menjadi populasi survei dalam penelitian ini ada 19 perusahaan sebagai berikut : Tabel 3

## Objek Penelitian
No. Nama Perusahaan Kode Perusahaan 1 Bank Central Asia Tbk BBCA 2 Bank Bukopin Tbk BBKP 3 Bank Negara Indonesia (Persero) BBNI 4 Bank Tabungan Negara (Persero) BBTN 5 Bank Rakyat Indonesia (Persero) BBRI 6 Bank Danamon Tbk BDMN 7 BPD Jawa Barat dan Banten Tbk BJBR 8 Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI 9 Bank CIMB Niaga Tbk BNGA 10 Bank Internasional Indonesia Tbk BNII 11 Bank Permata Tbk BNLI 12 Bank Sinarmas Tbk BSIM 13 Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk BTPN 14 Bank Victoria International BVIC 15 Bank Artha Graha Internasional Tbk INPC 16 Bank Mega Tbk MEGA 17 Bank OCBC NISP  Tbk NISP 18 Bank Pan Indonesia Tbk PNBN 19 Bank Saudara Tbk SDRA Sumber: ICMD 2011-2014, data diolah

## Teknik Pengukuran dan Skala Pengukuran Variabel
Penelitian ini menggunakan lima variabel yang diukur menggunakan suatu proksi  tertentu  dengan  formulanya  masing-masing.  Berikut  adalah  teknik pengukuran dan skala pengukuran variabel yaitu:
Tabel 4

## Uraian Variabel Penelitian
N o. Variabel Pengukuran Sumber 1. Kinerja Keuangan (X 1 ) (Brigham dan Houston 2006:109); (Brigham dan Daves, 2007: 261); (Kasmir, 2008: 202) 2. Kinerja Sosial (X 2 ) Haniffa dan Cooke (2005) 3. Harga Saham (Zn) Jogiyanto (2008)
4. Volume Perdagangan saham (Y) Bandi dan Hartono (1999); Vijaya (2012)

## Metode Pengumpulan Data
Metode  yang  dilakukan  berupa  metode  dokumentasi.  Sumber  data  yang digunakan  adalah  data  sekunder  yang  berupa  laporan  tahunan  yang  telah dipublikasikan  beserta  harga  saham  dari  perusahaan  objek  penelitian  pada  saat harga penutupan saham (closing price) akhir periode tahunan.

## Metode Analisis Data Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel  dependen  dan  variabel  independen  keduanya  mempunyai  distribusi normal  ataukah  tidak.  Model  regresi  yang  baik  adalah  memiliki  distribusi  data normal atau mendekati normal.

## Uji Linearitas
Uji  linearitas  ada  karena  untuk  menggunakan  analisis  jalur  pertimbangan yang  digunakan  salah  satunya  model  persamaan  harus  linier.  Pada  penelitian  ini penulis menggunakan Uji Lagrange Multiplier. Uji ini merupakan uji alternative dari Ramsey test dan dikembangkan oleh Engle pada tahun 1982. Estimasi uji ini bertujuan untuk mendapatkan nilai c 2 hitung atau (n x R 2 ). (Ghozali, 2011: 169)

## Analisis Jalur (Path Analysis)
Sarwono  (2007:  1)  Analisis  jalur  merupakan  pengembangan  dari  analisis regresi,  sehingga  analisis  regresi  dapat  dikatakan  sebagai  bentuk  khusus  dari analisis  jalur  ( regression  is  special  case  of  path analysis).  Penelitian  ini mengelompokkan variabel penelitian kedalam variabel endogen dan eksogen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas
Tabel 5 Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Model Kolmogorov-Smirnov Z p-value Keterangan 1 0,838 0,483 Normal 2 1,070 0,202 Normal Sumber: Data Diolah (2015) Uji Linieritas Tabel 6 Uji Linieritas Variabel F-hitung p-value Ket Kinerja Keuangan → Harga Saham 79,033 0,000 Linier Kinerja Sosial → Harga Saham 79,225 0,000 Linier Kinerja Keuangan →  Volume Perdagangan Saham 13,408 0,000 Linier Kinerja Sosial →  Volume Perdagangan Saham 29,913 0,000 Linier Harga Saham →  Volume Perdagangan Saham 31,614 0,000 Linier Sumber: Data Diolah (2015) Analisis Jalur
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  jalur (path) untuk  menguji  pengaruh kinerja  keuangan  dan  kinerja  sosial  terhadap  harga  saham  dan  pengaruh  kinerja keuangan, kinerja sosial, dan harga saham terhadap volume perdagangan saham.
Gambar 2
Diagram Analisis Jalur
Berdasarkan  Gambar  2  terlihat  bahwa  model  penelitian  menggunakan analisis  jalur  dibentuk  oleh  empat  variabel  yaitu  Kinerja  Keuangan,  Kinerja Sosial,  Harga  Saham,  dan  Volume  Perdagangan  Saham.  Berikut  disajikan  hasil pengaruh antar variabel yang diamati.
Tabel 6 Pengaruh Antar Variabel Pengaruh Koefisi en t-hitung p-value R 2 Signifikansi Kinerja Keuangan → Harga Saham 0,447 5,479 0,000 75,8 % Signifikan Positif Kinerja Sosial → Harga Saham 0,348 5,490 0,000 Signifikan Positif
Pe 1 = 0,811 Pe 2 = 0,585 β = 0,164* p = 0,045 β =- 0,037* p = 0,790 β = 0,301* p = 0,033 β = 0,258* p = 0,020 β = 0,447* p = 0,000 β = 0,348* p = 0,000 β = 0,164* p = 0,045 Kinerja keuangan Harga Saham Kinerja Sosial Volume Perdagangan Saham e 1 e 2

## Total
Kinerja Keuangan → Volume Perdagangan Saham -0,037 0,268 0,790 24,2 % Tidak Signifikan Negatif Kinerja Sosial → Volume Perdagangan Saham 0,301 2,171 0,033 Signifikan Positif Harga Saham → Volume Perdagangan Saham 0,258 2,189 0,020 Signifikan Positif Total Sumber: Data Diolah (2015) Pengujian Hipotesis

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara kinerja  keuangan  terhadap  harga  saham  yang  ditunjukkan  dari  nilai  t-hitung (5,479) lebih besar dari t-tabel (1,960) dan p-value (0,000) lebih kecil dari alpha 5% (0,050). Untuk koefisien jalur (β = 0,447) menunjukkan bahwa meningkatnya kinerja  keuangan  akan  meningkatkan  harga  saham  secara  signifikan,  dan sebaliknya  menurunnya  kinerja  keuangan  akan  menurunkan  harga  saham  secara signifikan,  sehingga  hipotesis  diterima.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  dengan semakin  meningkatnya  kinerja  keuangan  berdasarkan  keuntungan  perusahaan yang  diperoleh  dari  memanfaatkan  keseluruhan  aset  mampu  mencerminkan kondisi  perusahaan  yang  baik  sehingga  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dapat  memiliki  kesempatan  untuk  meningkatkan  harga saham yang semakin tinggi.

## Pengaruh Kinerja Sosial terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara kinerja  sosial  terhadap  harga  saham  yang  ditunjukkan  dari  nilai  t-hitung  (5,490) lebih  besar  dari  t-tabel  (1,960)  dan p-value (0,000)  lebih  kecil  dari alpha 5%
(0,050).  Untuk  koefisien  jalur  (β  =  0,348)  menunjukkan  bahwa  meningkatnya kinerja  sosial  akan  meningkatkan  harga  saham  secara  signifikan,  dan  sebaliknya menurunnya  kinerja  sosial  akan  menurunkan  harga  saham  secara  signifikan, sehingga  hipotesis  diterima.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dengan semakin  meningkatnya  kinerja  sosial  maka  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  memiliki  kesempatan  untuk  meningkatkan  harga  saham selama  manajemen  mampu  melakukan  pengungkapan  penerapan  kegiatan  CSR yang  konsisten  dan  berkelanjutan  sehingga  penerapan  CSR  dianggap  sebagai investasi dan bukan sebagai beban yang mengurangi keuntungan.

## Pengaruh Harga Saham terhadap Volume Perdagangan Saham
Hasil analisis menunjukkan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara harga  saham  terhadap  volume  perdagangan  saham  yang  ditunjukkan  dari  nilai  t- hitung (2,189) lebih besar dari t-tabel (1,960) dan p-value (0,020) lebih kecil dari alpha 5%  (0,050).  Untuk  koefisien  jalur  (β  =  0,258)  menunjukkan  bahwa meningkatnya  harga  saham  akan  meningkatkan  volume  perdagangan  saham secara  signifikan,  dan  sebaliknya  menurunnya  harga  saham  akan  menurunkan volume  perdagangan  saham  secara  signifikan,  sehingga  hipotesis  diterima.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dengan  semakin  meningkatnya  harga  saham
maka  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  memiliki kesempatan  untuk  meningkatkan  volume  perdagangan  saham.  Semakin  tinggi harga  saham  perusahaan  menandakan  bahwa  perusahaan  menjadi  salah  satu perusahaan  yang  berimage  baik  dan  terpercaya  sehingga  menarik  minat  investor untuk  membeli  saham  dan  pada  akhirnya  dapat  meningkatkan  volume perdagangan saham.

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Volume Perdagangan Saham
Hasil  analisis  menunjukkan  terdapat  pengaruh  negatif  namun  tidak signifikan  antara  kinerja  keuangan  terhadap  volume  perdagangan  saham  yang ditunjukkan dari nilai t-hitung (0,268) lebih kecil dari t-tabel (1,960) dan p-value (0,790)  lebih  besar  dari alpha 5%  (0,050).  Untuk  koefisien  jalur  (β  =  -0,037) menunjukkan  bahwa  meningkatnya  kinerja  keuangan  tidak  akan  mempengaruhi volume  perdagangan  saham  secara  signifikan  sehingga  hipotesis  ditolak.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dengan  semakin  meningkatnya  kinerja keuangan berdasarkan keuntungan perusahaan yang diperoleh dari memanfaatkan keseluruhan  aset  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tidak  mampu  mempengaruhi  aktivitas  volume  perdagangan  saham.  ROA  hanya menjadi salah satu faktor. Ketika ROA berfluktuasi namun kesehatan bank secara keseluruhan dinilai baik maka hal tersebut tidak mempengaruhi aktivitas investor dalam  kegiatan  perdagangan  saham.  Investor  mungkin  lebih  melihat  kinerja keuangan  secara  keseluruhan  melalui  penilaian  kesehatan  bank.  Serta,  adanya kemungkinan  praktek window  dressing terhadap  laporan  keuangan  tersebut  agar kinerja perusahaan tampak lebih baik. Akibatnya investor kurang percaya karena informasi  tersebut  sering  kali  tidak  menggambarkan  kondisi  perusahaan  yang sebenarnya.

## Pengaruh Kinerja Sosial terhadap Volume Perdagangan Saham
Hasil analisis menunjukkan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara kinerja sosial terhadap volume perdagangan saham yang ditunjukkan dari nilai t- hitung (2,171) lebih besar dari t-tabel (1,960) dan p-value (0,033) lebih kecil dari alpha 5%  (0,050).  Untuk  koefisien  jalur  (β  =  0,301)  menunjukkan  bahwa meningkatnya  kinerja  sosial  akan  meningkatkan  volume  perdagangan  saham secara  signifikan,  dan  sebaliknya  menurunnya  kinerja  sosial  akan  menurunkan volume  perdagangan  saham  secara  signifikan,  sehingga  hipotesis  diterima.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dengan  semakin  meningkatnya  kinerja  sosial perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  mampu mempengaruhi  aktivitas  volume  perdagangan  saham.  Pengungkapan  penerapan kegiatan  CSR  dapat  mengirimkan signal promosi  atau  informasi  lain  yang menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripadaperusahaan lain karena peduli dengan dampak ekonomi, lingkungan dan sosial dari aktivitasperusahaan.

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Volume Perdagangan Saham melalui Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara kinerja keuangan terhadap volume perdagangan saham melalui harga saham yang ditunjukkan dari nilai t-hitung (2,004) lebih besar dari t-tabel (1,960) dan p-value
(0,045)  lebih  kecil  dari alpha 5%  (0,050).  Untuk  koefisien  jalur  (β  =  0,164) menunjukkan bahwa meningkatnya kinerja keuangan akan meningkatkan volume perdagangan  saham  secara  signifikan  seiring  dengan  meningkatnya  harga  saham dan  sebaliknya  menurunnya  kinerja  keuangan  akan  menurunkan  volume perdagangan saham secara signifikan seiring dengan meningkatnya harga saham, sehingga  hipotesis  diterima.    Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dengan semakin meningkatnya kinerja keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  mampu  mempengaruhi  aktivitas  volume  perdagangan saham melalui peningkatan harga saham.

## Pengaruh  Kinerja  Sosial  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  melalui Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara kinerja  sosial  terhadap  volume  perdagangan  saham  melalui  harga  saham  yang ditunjukkan dari nilai t-hitung (2,005) lebih besar dari t-tabel (1,960) dan p-value (0,045)  lebih  kecil  dari alpha 5%  (0,050).  Untuk  koefisien  jalur  (β  =  0,164) menunjukkan  bahwa  meningkatnya  kinerja  sosial  akan  meningkatkan  volume perdagangan  saham  secara  signifikan,  dan  sebaliknya  menurunnya  kinerja  sosial akan  menurunkan  volume  perdagangan  saham  secara  signifikan  seiring  dengan meningkatnya  harga  saham  seiring  dengan  meningkatnya  harga  saham,  sehingga hipotesis  diterima.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  dengan  semakin  meningkatnya kinerja  sosial  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia mampu mempengaruhi aktivitas volume perdagangan saham melalui peningkatan harga saham.

## Koefisien Determinasi Total
Koefisien  determinasi  total  menjelaskan  mengenai  seberapa  besar  model jalur (path) yang  terbentuk  dalam  menjelaskan  data  yang  digunakan  dalam penelitian.  Koefisien  determinasi  total  yang  didapatkan  berdasarkan  hasil perhitungan  model path adalah  sebesar  0,816  yang  menunjukkan  bahwa  model path  yang  digunakan  dapat  menjelaskan  sebesar  81,6%  data  yang  digunakan dalam penelitian.

## PENUTUP Kesimpulan
1. Kinerja  keuangan  yang  semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  harga saham.
2. Kinerja sosial yang semakin tinggi mampu meningkatkan harga saham.
3. Harga  saham  yang  semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  volume perdagangan saham.
4. Kinerja  keuangan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  aktivitas  volume perdagangan saham.
5. Kinerja sosial  yang membaik mampu meningkatkan volume perdagangan saham perusahaan.
6. Kinerja  keuangan  yang  semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  volume perdagangan saham melalui peningkatan harga saham perusahaan.
7. Kinerja  sosial  yang  semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  volume perdagangan saham melalui peningkatan harga saham perusahaan.

## Saran
1. Penelitian berikutnya disarankan analisa lebih lanjut mengenai rasio rasio lain  yaitu  penilaian  kesehatan  perusahaan  perbankan  yang  diwujudkan dalam  rasio  likuiditas  atau  solvabilitas  sehingga  akan  menghasilkan R- squared yang lebih tinggi karena adanya rasio jenis lain.
2. Penelitian  berikutnya  sebaiknya  mempertimbangkan  faktor-faktor  yang berasal dari luar perusahaan antara lain tingkat inflasi, tingkat suku bunga, fluktuasi  kurs,  dan  kondisi  lingkungan  yang  mencakup  kestabilan ekonomi  dan  politik  sebagai  bahan  pertimbangan  analisa  sebelum mengambil  keputusan  untuk  menginvestasikan  dananya  dalam  bentuk saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul  dan  Hidayat,  N.  2000.  Studi    Empiris  Tentang  Pengaruh  Volume Perdagangan  Dan  Return  Terhadap  Bid-Ask  Spread  Industri  Rokok  Di Bursa  Efek  Jakarta  Dengan  Model  Koreksi  Kesalahan. Jurnal  Riset Akuntansi Indonesia . Vol.3, No.1, pp.69-85.
Afiff,  S.  dan  Anantadjaya,  S.  P.  D.  2013.  CSR  &  Performance:  Any  Evidence from  Indonesian  LQ45?. Review  of  Integratif    Business  Economics Resesearch . Vol.2, No.1.
Aldorino,  Christeven;  Rika  Kharlina  Ekawati,  dan  Cherrya  Dhia  Wenny.  2013. Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure dan Kinerja Keuangan
Terhadap  Volume  Perdagangan  Saham    pada  Perusahaan  Perbankan  dan Asuransi di BEI, diakses dari http://eprints.mdp.ac.id/1337/1/Jurnal%20Christeven%20Aldorino%202011 210046.pdf 2 Mei 2015
Ang, R. 1997. Pasar Modal Indonesia. Mediasoft Indonesia. Jakarta. Astria, A. A. 2007. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Dan  Volume  Perdagangan  Saham  Pada  Perusahaan  Yang  Masuk  Dalam LQ45 , Tesis , Program Pasca Sarjana Universitas Muhammadiyah Malang. Bajaj,  S.  dan  Dua,  D.  2014.  Investigation  of  Causal  Relationship  between  Stock Prices and Trading Volume using Toda and Yamamoto Procedure. Eurasian Journal of Business and Economics . Vol.7, No . 14, pp.155-181. Bandi dan Jogiyanto, H. 1999. Perilaku Reaksi Harga Dan Volume  Perdagangan Saham Terhadap Pengumuman Dividen. Simposium  Nasional Akuntansi II Unibraw.
Brigham, E.F. dan Joel, H. 2006. Fundamental of Financial Management .  Buku Satu. Salemba Empat. Jakarta.
Brigham,  E.  F.  dan  Daves,  P.  R.  2007. Intermediate  Financial  Management,  9 th edition . Thomson/South-Western. United States of America Carroll, A.B. 1979. A Three-Dimensional Conceptual Model of Corporate Social Performance. Academy of Management Review . Vol.4.
Cellier, A dan Chollet, P. 2010. The Impact of Corporate Social Responsibility on Stock Prices: An Event Study of Vigeo Rating Announcement.
Ghozali,  I.  2011. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IMB  SPSS  19 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Haniffa, R. M. dan Cooke. T. E. 2005. The Impact Of Culture And Governanceon Corporate  Social  Reporting. Journal  of  Accounting  and  Public  Policy. Vol.24, pp.391-430.
Helfert, E. A. 1996. Teknik Analisis Keuangan . PT Erlangga. Jakarta. Hermawan,  H.  D.  2009. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Kinerja  Sosial Terhadap  Perilaku  Investor  (Studi  empiris  pada  perusahaan  yang tergabung dalam LQ-45 di BEI), Tesis , Program Pasca Sarjana Universitas Muhammadiyah Malang.
Igalens, J. dan J. Gond. 2005. Measuring Corporate Social Performance in France: A  Critical        and  Empirical  Analysis  of  ARESE  Data. Journal  of  Business Ethics . Vol.56, No.2, pp.131-148.
Jogiyanto. 2008 . Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE. Yogyakarta. Karimi, A. F. 2009. Corporate Governance dalam Mewujudkan Corporate Social Performance ,  http://ahmadfk.wordpress.com/2009.  diakses  12  September 2015
Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. PT Raja Grafindo Persada. Jakarta. Laurensia, S. 2015.  Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Melalui Pengungkapan  CSR Pada  Perusahaan    Konstituen  Indeks  Sri  Kehati, AGORA . Vol.3, No 2, pp 491-497. Monang, J. P. 1999. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Volume Perdagangan Saham  di  Bursa  Efek  Jakarta , Tesis, Program  Pasca  Sarjana Universitas Diponegoro
Munawir. 2004. Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat. Liberty. Yogyakarta. Nuryaman.  2013.  The  Effect  Of  Corporate  Social  Responsibility  Activites  On Profitability  And  Stock  Price  (Studies  On  The  Companies  Listed  On Indonesia Stock Exchange). Journal Of Global Management . Vol.6 , No.1. Pathirawasam,  Chandrapala.  2011.  The  Relationship  Between  Trading  Volume and Stock Returns. Journal of  Competitiveness. No.3, pp.41-29. Peter  dan  Robin.  2011.  Pengaruh  Volume  Perdagangan  dan  Kinerja  Keuangan Terhadap Harga Saham: Studi Emiten PT.Astra Agro  Lestari,Tbk Di Bursa Efek  Indonesia  Pada  Periode  2004-2007 . Akurat  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi. No.5.
Riantani, S., Hartaya,  T. dan Hasanah, A. 2011. Analysis of Debt to Equity Ratio and Return on Assets and its Effect to Closing Price of the  Mining Industry listed in BEI. ACSSSR.
Sarwono, J. 2007. Analisis Jalur untuk Riset Bisnis dengan SPSS . Penerbit Andi. Yogyakarta.
Sugiyono.  2012 .  Metode  Penelitian  untuk  Bisnis  (Pendekatan  Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Cetakan ke-15. Alfabeta, Bandung Sukarno,  G.  2008. Paper  disajikan  dalam  Prosiding  Seminar  VI.  Publikasi MMT.ITS , http://mmt.its.ac.id.
Tandelilin, E. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio , Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.
Tripathy, N. 2011. The Relation between Price Changes and Trading Volume: A Study  in  Indian  Stock  Market. Interdisciplinary  Journal  of  Research  in Business. Vol.1, Issue.7, pp.81-95.