Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Suharti, Dewi, Febdwi Suryani) http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/BILANCIA/index
THE EFFECT OF ENTERPRISE RISK MANAGEMENT, COMPANY SIZE, PROFITABILITY,

## MANAGERIAL OWNERSHIP ON THE VALUE OF THE COMPANY
Suharti 1 , Dewi 2 , Febdwi Suryani 3 , Fadrul 4 1,2,3&4 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia Email: tictuc_aura@yahoo.co.id

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Enterprise Risk Management, Company Size, Leverage and Profitability on Company Value in Food and Beverage Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2020. This study has a population of 30 food and beverage companies. The sampling method used is the purpose sampling method so that 13 sample companies are obtained for 6 years of observation (2015-2020) with 78 observation data (number of observations).  The  results  of  this  study  indicate  that  firm  size  and  ROA  have  a  significant  effect  on  firm  value. Meanwhile, Enterprise Risk Management and Managerial Ownership have no significant effect on firm value.
Keywords : Enterprise Risk Management; Size; ROA; Managerial Ownership; Company Value.

## PENGARUH ENTERPRISE RISK MANAGEMENT, UKURAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS, KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Enterprise Risk Management, Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2015-2020. Penelitian  ini  memiliki  populasi  sebanyak  30  perusahaan  Makanan  dan  Minuman.  Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah metode purpose sampling sehingga diperoleh 13 perusahaan sampel untuk 6 tahun  pengamatan  (2015-2020)  dengan  78  data observasi  (jumlah  pengamatan). Hasil  penelitian  ini  menunjukan bahwa  Ukuran  Perusahaan  dan  ROA  berpengaruh  signifikan  teradap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  Enterprise  Risk Management dan Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Enterprise Risk Management ; Ukuran Perusahaan; ROA; Kepemilikan Manajerial; Nilai perusahaan.

## PENDAHULUAN
Perkembangan dunia bisnis dan situasi ekonomi semakin bersaing. Perusahaan dalam mempertahakan operasi bisnis dan persaingan maka diperlukan faktor internal harus dibangun dengan pondasi yang kuat. Kekuatan dari dalam harus terus  menerus  didorong  dan  ditingkatkan  terutama  pengelolaan  perusahaan  tanpa  mengesampingkan  faktor  luar. Persaingan menuntut perusahaan-perusahaan untuk menempatkan dirinya dalam posisi yang stabil dan siap bersaing sehingga dapat bertahan dan berkembang dengan nilai perusahaan yang baik yang menjadi pertimbangan khusus bagi para investor dalam menanamkan modalnya ( Khoiriyah. 2018)
Nilai  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan Price  to  Book  Value (PBV).  Nilai  perusahaan  merupakan persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan  yang  terkait  erat  dengan  harga  sahamnya  (Sujoko  dan Soebiantoro dalam Maryati dkk, 2018:1). Sehingga dalam hal ini ukuran keberhasilan manajemen perusahaan dilihat dari  kemampuan  perusahaan  menyejahterakan  para  pemagang  saham.  Harga  saham  yang  tinggi  membuat  nilai perusahaan juga tinggi, dan meningkatkan kepercayaan pasar tidak hanya terhadap kinerja perusahaan. Semakin tinggi nilai  perusahaan  menunjukkan  kinerja  perusahaan  tersebut  dalam  keadaan  baik.  Sebagai  contoh  untuk  perhitungan Price  to  Book  Value (PBV)  disini  menggunakan  formula  yaitu  harga  pasar  persaham  dibagi  dengan  nilai  buku persaham. Selanjutnya data rata-rata nilai perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selam periode 2015-2020 tersebut dapat dilihat pada grafik berikut.

## Sumber : www.dataindustri.com

## Gambar 1  Data Pertumbuhan Industri Makanan dan Minuman
Analis  Mirae  Asset  Sekuritas  dalam  acara  daring  Stock on  Fire  mengungkapkan,  pelemahan  daya  beli  ini tercermin dari data pertumbuhan ekonomi tahun 2020 yang terkontraksi 2,07% secara  year on year (yoy).Penurunan terbesar  disebabkan  oleh  menurunnya  konsumsi  rumah  tangga.  Konsumsi  rumah  tangga  terhadap  PDB  itu menyumbang  57%    atau  lebih  dari  setengahnya.( https://investasi.kontan.co.id/news/industri-mamin-masih-akan- tertekan-simak-saham-saham-rekomendasi-analis )
Sumber : www.idx.co.id data diolah 2021 Grafik 1  Pertumbuhan IHS Consumer Goods Indusry
2,06 2,32 2,86 2,57 2,05 1,83 0 1 2 3 4 2015 2016 2017 2018
2019 2020 IHS CONSUMER GOODS INDUSTRY %
Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Suharti, Dewi, Febdwi Suryani)
Dari grafik 1  terjadi kenaikan dan penurunan setiap tahunnya, indeks harga saham (IHS) Consumer goods industry pada tahun 2015 sebesar 2.06% kemudian mengalami peningkatan di tahun 2016 menjadi 2.32%, meningkat lagi menjadi 2.86% di tahun 2017, dan mengalami penurunan di tahun 2018 menjadi 2.57%, dan terjadi penurunan lagi tahun 2019 menjadi 2.05% dan di tahun 2020 menurun menjadi 1.83%.
Deflasi  pada  bulan  Agustus  membuat  laju  IHK  sepanjang  tahun  kalender  mengalami  inflasi  sebesar  0,93 persen (year to date/ytd). Sementara itu, laju IHK tahunannya tercatat berada di posisi inflasi sebesar 1,32 persen (year- on-year/yoy).
Saham-saham  di  sektor  consumer  turun  0,28  persen  ke  posisi  1.927,86  dan  menjadi  salah  satu  pemberat indeks harga saham gabungan (IHSG). Adapun indeks juga terkoreksi tipis 0,02 persen ke posisi 5.237,44.
Enterprise Risk Manajemen juga dapat diartikan sebagai serangkaian prosedur yang mengintergrasikan risiko organisasi,  manajemen  organisasi  ke  dalam  proses  bisnis  perusahaan  dan  digunakan  perusahaan  untuk mengidentifikasi,  mengendalikan  dan  meminimalkan  resiko  yang  mungkin  ditimbulkan  perusahaan  dalam  proses pencapaian tujuannya agar kerugian yang di timbulkan tidak melebihi kemampuan perusahaan sehingga kelangsungan hidup perusahaan tetap terjaga (Hoyt & Liebenberg, 2011).
Penelitian  sebelumnya  yang  menghubungkan  antara Enterprise  Risk  Manajement (ERM)  dengan  nilai perusahaan telah dilakukan oleh Bertinetti et al. (2013). Penelitian tersebut menemukan bahwa penerapan Enterprise Risk  Manajement memiliki  dampak  positif  pada  nilai  perusahaan.  Penerapan sistem  Enterprise  Risk  Manajement dipandang sebagai value driver bukan sebagai biaya bagi perusahaan karena perusahaan yang menerapkan Enterprise Risk Manajement memiliki nilai perusahaan yang lebih tinggi dari pada perusahaan yang tidak menerapkan Enterprise Risk Manajement . Hal ini didukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh (Hoyt & Liebenberg, 2011). Ukuran  perusahaan  di  anggap  bisa  mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena  dapat  menggambarkan  besar kecilnya asset yang dimiliki oleh perusahaan  yang dapat mempengaruhi kegaiatan operasional perusahaan  (Hoyt & Liebenberg,  2011).  Ukuran  perusahaan  yang  besar  menunjukan  perusahaan  mengalami  perkembangan  dan  kinerja yang bagus sehingga investor dapat merespon positif dan nilai perusahaan dapat meningkat (Tahir & Razali, 2011 ). Ukuran perusahaan dalam penelitian ini menggunakan total asset karena nilai asset relatif stabil dibandingkan dengan pengukuran lainnya.
Profitabilitas  dianggap  dapat  mempengaruhi  nilai  perusuhaan  karena  semakin  tinggi  kemampuan  untuk memperoleh  laba,  maka  semakin  besar return yang  di  harapkan  oleh  investor.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  yang memiliki profitabilitas tinggi akan menarik lebih banyak investasi karena sahamnya lebih diminati oleh para investor (Tahir & Razali, 2011 ).  Profitabilitas diukur dengan Return On Assets (ROA) yang mengukur seberapa efektivitas perusahaan dalam memanfaatkan seluruh sumber dana dan memperlihatkan sejauh mana perusahaan mengola aktiva secara efektif.
Kepemilikan manajerial diprediksi dapat mempengaruhi nilai perusahaan karena dapat mengurangi konflik keagenan  antara  pemegang  saham  dan  pihak  manajemen.  Kepemilikan  manajerial (managerial  ownership) adalah pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan (manajer, direktur atau komisaris) dan  juga diberikan kesempatan untuk ikut memiliki  saham perusahaan (pemegang saham). Kepemilikan  manajerial sering  dikaitkan  sebagai  upaya  dalam  peningkatan  nilai  perusahaan  karena  manajer  selain  sebagai  manajemen sekaligus  sebagai  pemilik  perusahaan  akan  merasakan  langsung  akibat  dari  keputusan  yang  diambilnya  sehingga manajerial tidak akan melakukan tindakan yang hanya menguntungkan manajer  (Suastini et al., 2016).

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori Sinyal ( Signaling Theory ) Teori sinyal (signaling theory) pertama kali dikemukakan oleh Spence (1973) yang menjelaskan bahwa pihak pengirim (pemilik  informasi)  memberikan  suatu  isyarat  atau  sinyal  berupa  informasi  yang  mencerminkan  kondisi  suatu perusahaan  yang  bermanfaat  bagi  pihak  penerima  (investor).  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2011)  teori  sinyal menjelaskan  tentang  persepsi  manajemen  terhadap  pertumbuhan  perusahaan  di  masa  depan,  dimana  akan mempengaruhi respon calon investor terhadap perusahaan.

## Teori Agency
Prinsip teori agensi adalah  hubungan dua  belah  pihak  yaitu pihak principal dan pihak agen. Pihak  principal adalah pemilik  perusahaan  atau  investor,  sedangkan  pihak  agen  adalah  manajemen  yang  mengelola  perusahaan  atas  nama pemilik  (Jehnsen, 1976).

## Enterprise Risk Management
Definisi Enterprise Risk Management menurut  Hery (2015:12)  sebagai berikut:
e-ISSN: 2685-5607
“ Enterprise Risk Management (ERM) merupakan suatu proses yang sistematis dan berkelanjutan yang dirancang dan dijalankan  oleh  manajemen  guna  memberikan  keyakinan  yang  memadai  bahwa  semua  risiko  yang  berpotensi memberikan dampak negatif pada nilai perusahaan telah dikelola sedemikian rupa sesuai dengan tingkat risiko yang bersedia diambil perusahaan”.

## Nilai Perusahaan
Definisi Nilai Perusahaan menurut  Indrarini (2019:2) adalah sebagai berikut:
“Nilai Perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan manajer dalam mengelola sumber daya perusahaan yang dipercayakan kepadanya yang sering dihubungkan dengan harga saham”.

## Kepemilikan Manajerial
Menurut Downes dan Goddman (2000) dalam Dwi Sukirni (2012), kepemilikan manajerial yaitu : “para pemegang saham yang juga berarti dalam hal ini sebagai pemilik dalam perusahaan dan pemilik manajer secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan pada suatu perusahaanyang bersangkutan”.
Ukuran Perusahaan ( Size )
Putu  Ayu  dan  Gerianta  (2018),  mengemukakan  bahwa  ukuran  perusahaan  merupakan  suatu  skala  dimana  dapat diklasifikasikan besar kecilnya perusahaan diukur dengan total aktiva, jumlah penjualan, nilai saham dan sebagainya. Susilo (2012:06) dalam I Gusti dan Desy (2015) mengemukakan bahwa semakin besar total aktiva, jumlah penjualan atau modal suatu perusahaan maka semakin besar pula ukuran suatu perusahaan.

## Return on Asset (ROA)
Return  on  asset merupakan  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dengan  semua  aktiva  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Dalam  hal  ini  laba  yang  dihasilkan  adalah  laba  setelah  pajak  atau  EAT.  ROA  dapat  digunakan  untuk mengukur  kemamapuan  perusahaan  memperoleh  laba  dimasalalu  yang  kemudian  diproyeksikan  dimasa  yang  akan datang.

## Pengaruh Antar Variabel dan Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Enterprise Risk Management Terhadap Nilai Perusahaan Salah satu tujuan dari Enterprise Risk Management (ERM) adalah untuk menciptakan nilai yang merupakan gambaran dari kondisi kemakmuran para pemilik dan pemegang saham. Enterprise Risk Management mendukung penciptaan nilai  perusahaan  dengan  memudahkan  manajemen  dalam  menghadapi  risiko  yang  disebabkan  adanya  kondisi ketidakpastian  dan  memberikan  respon  yang  tepat  untuk  mengurangi  dan  meminimalkan  risiko-risiko  yang  dapat mempengaruhi  hasil    (Widjaya  &  Sugiarti,  2013). Enterprise  Risk  Management memungkinkan  manajemen  untuk secara efektif menangani ketidakpastian terkait risiko dengan mengintegrasikan semua jenis risiko menggunakan alat dan  teknik  terpadu  yang  dikomunikasikan  ke  semua  lini  bisnis,  sehinggadapat  meningkatkan  kapasitas  untuk membangun nilai perusahaan.
H 1 : Enterprise risk management berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinyatakan dengan total aktiva atau total penjualan bersih. Semakin besar ukuran perusahaan, maka perusahaan akan semakin mampu mengontrol kondisi pasar, menghadapi persaingan ekonomi sehingga dapat  mengurangi ketidakpastian perusahaan dan turut menentukan tingkat  kepercayaan  investor.  Dengan  demikian  para  investor  akan  menggunakan  informasi  mengenai  ukuran perusahaan dalam melakukan penilaian investasi yang pada akhirnya dapat meningkatkan nilai bagi perusahaan. H 2 : Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh ROATerhadap Nilai Perusahaan
Kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  dari  aktivitas  perusahaan  selama  periode  akuntansi  dapat menjadi tolok ukur dalam menilai kondisi perusahaan. Bagi investor, profitabilitas yang tinggi  dapat menjadi bahan pertimbangan  penting  dalam  keputusan  investasinya.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Bertinetti  et  al.  (2013) mendukung pendapat bahwa profitabilitas berpengaruh dalam meningkatkan nilai perusahaan. H 3 : ROA berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Suharti, Dewi, Febdwi Suryani)

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan
Olweny  (2012)  mencoba  menjelaskan  hubungan  antara  kepemilikan  manajerial  dan  nilai  perusahaan  dari  sisi  the contracting  theory  approach.  Menurut  teori  ini  prosentase  kepemilikan  manajerial  yang  optimal  untuk  mengatasi masalah keagenan. Pemilik perusahaan memberi kompensasi kepada manajer dalam bentuk kepemilikan saham agar pemikiran sejalan dan nilai perusahaan selalu dicoba untuk dioptimalkan  bagi kesejahteraan pemegang  saham. Hal yang perlu dilakukan oleh pemegang saham adalah membentuk komposisi kepemilikan manajerial yang optimal akan dapat meningkatkan nilai perusahaan.
H 4 : Kepemilikan Manajerial berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan.

## Kerangka Pemikiran

## Gambar 2 Kerangka Pemikiran
Sumber : Penelitian yang dikembengkan, 2021

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sector  industry  barang  konsumsi subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2015 sampai dengan 2019 yaitu  sebanyak  30  perusahaan. Perusahaan  yang  diambil  adalah  sektor  manufaktur  dengan  sub  industri  barang konsumsi dan jumlah perusahaan sebanyak 13 perusahaan. Sampel di atas diambil dengan cara purposive sampling. Adapun kriteria pengambilan sampel yang digunakan oleh peneliti sebagai berikut: (1) Perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  BEI  tahun  2015-2020,  (2)  Perusahaan  yang  selalu  terdaftar  di  BEI  selama  periode  penelitian,  (3) Perusahaan yang  mempublikasikan laporan keuangan dan laporan tahunansecara lengkap selama periode 2015-2020, (4) Perusahaan yang menyediakan data harga saham diakhir tahun ( closing price ) secara lengkap selama periode 2015- 2020.

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis yang digunakan untuk menguji dan membuktikan hipotesis dalam penelitian ini adalah model multiple regression (regresi berganda) dengan bantuan aplikasi Statistical Product and Service Solutions (SPSS) 18. Apabila data tidak normal menggunakan PLS.

## Tabel Operasional Variabel Penelitian
Tabel 1 Operasional Variabel
Variabel Rumus Skala
Nilai Perusahaan
Sumber : ( Brigham dan Houston, 2010) Rasio Enterprise Risk Management Sumber : ( COSO (2017:7) )
Rasio
Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan = Ln (Total Aset) Sumber : (Hartono (2015:282))
Rasio

## Analisis Deskriptif
Statistik deskripstif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata ( mean ), standard deviasi,  varian,  maksimum,  minimum, sum,  range,  kurtosis  dan  skewness (Ghozali,  2013).  Analisis  deskriptif digunakan  untuk  menggambarkan  dan  mendeskripsikan  variabel-variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini. Analisis deskriptif dilakukan dengan menggunakan statistik deskriptif yang menghasilkan nilai rata-rata, maksimum, minimum,  dan  standar  deviasi  untuk  mendeskripsikan  variabel  penelitian  sehingga  secara  kontekstual  mudah dimengerti.

## Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik digunakan untuk  mengetahui kondisi data  yang digunakan dalam penelitian. Ujian asumsi klasik harus  memenuhi  syarat-syarat  yaitu  data  tersebut  harus  terdistribusikan  secara  normal,  tidak  mengandung multikolinearitas, autokorelasi, dan heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel  residual  memiliki  distribusi  normal. Seperti diketahui bahwa uji t dan f mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar  maka uji  statistik  menjadi tidak valid untuk jumlah sample kecil. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah
Profitabilitas Sumber : (Kasmir (2016:202)) Rasio Kepemilikan Manajerial Sumber : (Sartono, 2010:487)
Rasio
Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Suharti, Dewi, Febdwi Suryani)
residual  berdistribusi  normal  atau  tidak  yaitu  dengan  analisis  grafik  dan  uji  statistik    (Ghozali,  2013)Penelitian  ini menggunakan  uji statistik, salah satu uji statistik yang biasa digunakan adalah uji Kolmogrov-Smirnov.

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independent). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Jika variable independen  saling  berkorelasi,  maka  variable-variabel  tersebut  tidak  ortogonal.  Variabel  ortogonal  adalah  variable independen yang nilai korelasinya antara sesama variable independen sama dengan nol. Ada dua cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikoloniearitas didalam model regresi dengan menganalisi korelasi antara variable independen dan perhitungan nilai Tolerance dan Varian Inflation factor (VIF)  (Ghozali, 2013)

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  regresi  terjadi  ketidaksamaan  varian  dari  residual  satu pengamat  ke  pengamatan  yang  lain.  Jika  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap,  maka disebut  Homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut  Heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang Homoskedastisitas  atau  tidak  terjadi  Heteroskedastisitas.  Ada  beberapa  cara  untuk  mendeteksi  ada  atau  tidaknya heteroskedastisitas salah satunya dengan uji Glejser (Ghozali, 2013).

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  menguji  apakah  di  dalam  model  regresi  linear  terdapat  korelasi  antara  kesalahan penganggu pada periode t-1 (periode sebelumnya) dengan periode t (periode sekarang)  (Ghozali, 2013). Model regresi yang baik seharusnya bebas dari autokorelasi. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi dalam sebuah model regresi dapat menggunakan Run-test (Ghozali, 2013).

## Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi merupakan ukuran mengenai goodness of fit yang menginformasikan seberapa baik sebuah garis regresi sampel sesuai dengan datanya   (Gujarati & Porter, 2012). Koefisien determinasi digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai adjusted R2 terletak antara nol sampai  satu.  Kelayakan  model  (goodness  of  fit)  dikatakan  lebih  baik  jika  adjusted  R2  semakin  mendekati  satu. Sebaliknya,  apabila  nilai  adjusted  R2  semakin  kecil,  maka  kemampuan  variabel-  variabel  independen  dalam menjelaskan variasi dependen semakin terbatas.

## Uji Simultan (Uji F)
Uji f menunjukkan apakan apakah dari variabel independenn secara bersama-sama dapat berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.

## Uji Parsial (Uji T)
Uji t digunakan untuk mengetahui seberapa signifikan pengaruh masingmasing variabel independen (secara parsial) dalam menjelaskan varians variable dependen (Ghozali, 2018: 98-99). Pengujian menggunakan nilai signifikansi α = 0,05 atau 5%.

## HASIL PENELITIAN
Analisis Deskriptif
Tabel 2  Deskriptif Penelitian Keterangan N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 78 0.01 47.54 6.6415 11.35792 Enterprise Risk Management 78 0.5 0.95 0.7808 0.11544 Ukuran Perusahaan 78 7.01 30.62 19.9285 7.28901 Profitabilitas 78 -2.64 0.61 0.0581 0.34232 Kepemilikan Manajerial 78 0 0.48 0.0303 0.08755 Valid N (listwise) 78 Sumber: Hasil Print Out SPSS
e-ISSN: 2685-5607
Berdasarkan  tabel  2  diatas  dapat  dilihat  Variabel Enterprise  Risk  Management yang  nilai  minimumnya sebesar 0.50 dan nilai maksimum sebesar 0.95. Nilai rata-rata/ mean sebesar 0.7808 dan standar deviasi sebesar 0.11544. Variabel  Ukuran  Perusahaan  dengan  nilai  minimum  sebesar  7.01  dan  nilai  maksimum  sebesar  30.62.  Nilai  rata- rata/ mean sebesar 19.9285 dan standar deviasi sebesar 7.28901.  Variabel Profitabilitas (ROA) dengan nilai minimum sebesar  -2.64  dan  nilai  maksimum  sebesar  0.61.  Nilai  rata-rata/ mean sebesar  0.0581  dan  standar  deviasi  sebesar 0.34232.   Variabel  Kepemilikan Manajerial  dengan  nilai  minimum  sebesar  0.00 dan  nilai  maksimum sebesar  0.48. Nilai rata-rata/ mean sebesar 0.0303 dan standar deviasi sebesar 0.08755.

## Uji Normalitas
Tabel 3  Hasil Uji Normalitas
Unstandardized Residual N 78 Normal Parameters a,b Mean 0 Std. Deviation 4.46574874 Most Extreme Differences Absolute 0.072 Positive 0.072 Negative -0.066 Test Statistic 0.072 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: Hasil Print Out SPSS 25
Berdasarkan hasil uji normalitas menggunakan Kolmogorov-Smirnov Test pada Tabel 3 menunjukkan nilai signifikan  sebesar  0,200  yang  lebih  besar  dari  alpha  sebesar  0,05,  maka  seluruh  variabel  bebas  dan  terikat  yang digunakan dalam pengujian ini mempunyai sebaran yang normal atau asumsi normalitas terpenuhi.

## Uji Autokorelasi
Tabel 4  Hasil Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .723 a 0.523 0.488 1.35498 1.856
a.  Predictors:  (Constant),  Kepemilikan  Manajerial,  Enterprise  Risk  Management, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Hasil Print Out SPSS 25
Berdasarkan  Tabel  4,  diketahui  hasil  analisis Durbin-Watson (DB)  adalah  1.856  dengan  k  =  4  dan  taraf signifikansi 0,05 sehingga diperoleh nilai dL sebesar 1.5265 dan dU sebesar 1.7415. Berdasarkan kriteria pengukuran autokorelai, nilai Durbin Watson sebesar 1.856 berada di antara 1.7415 (dU) dan 2.2585 (4-dU), dimana kriteria ini untuk mengetahui ada atau tidaknya autokorelasi maka dengan ketentuan dU (1.7415) <  dW (1.856) > 4-dU (2.2585) sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi ini tidak terjadi autokorelasi.
Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Suharti, Dewi, Febdwi Suryani)

## Uji Multikolinieritas
Tabel 5 Hasil Uji Multikolinieritas
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1.183 1.244 0.951 0.346 Enterprise Risk Management 1.617 1.612 0.1 1.003 0.32 0.87 1.15 Ukuran Perusahaan 0.082 0.025 0.336 3.271 0.002 0.82 5 1.212 Profitabilitas 0.343 2.478 0.59 5.788 0 0.83 6 1.196 Kepemilikan Manajerial 1.44 1.948 0.075 0.739 0.463 0.84 1.191

## a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Hasil Print Out SPSS 25
Berdasarkan hasil pengujian multikolinieritas pada Tabel 5, dapat dilihat bahwa nilai nilai Variance Inflatuin Factor (VIF) kurang dari 10. Nilai VIF pada variabel Enterprise Risk Management sebesar 1.150, VIF pada variabel Ukuran Perusahaan sebesar 1.212, VIF pada variabel Profitabilitas sebesar 1.196, dan VIF pada variabel Kepemilikan Manajerial sebesar 1.191.  Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi ini bebas dari korelasi atau tidak ada multikolinieritas antara variabel independen.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 6  Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan Metode Uji Glejser Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)
-0.13 0.682 -0.19 0.85 Enterprise Risk Management 1.408 0.883 0.217 1.595 0.117 Ukuran Perusahaan 0.005 0.014 0.055 0.391 0.697 Profitabilitas 1.123 1.357 0.115 0.827 0.412 Kepemilikan Manajerial 2.476 1.067 0.172 1.321 0.24

## a. Dependent Variable: RES_2 Sumber: Hasil Print Out SPSS
Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas  dengan  metode  uji glesjer pada  Tabel  6  terlihat  bahwa  nilai signifikansi pada variabel Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial di atas 0,05 (Sig. t > 0.05), artinya semua variabel bebas tidak terjadi heteroskedastisitas. Hal ini berarti model yang diestimasi bebas dari heteroskedastisitas.+
Analisis Regresi Linier Berganda Tabel 7 Hasil Analisis Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.183 1.244 0.951 0.346 Enterprise Risk Management 1.617 1.612 0.1 1.003 0.32 Ukuran Perusahaan 0.082 0.025 0.336 3.271 0.002 Profitabilitas 0.343 2.478 0.59 5.788 0 Kepemilikan Manajerial 1.44 1.948 0.075 0.739 0.463

## a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Hasil Print Out SPSS
Dari  data  tabel  pada  Tabel  7,  dapat  diperoleh  nilai  koefisien  dari  seluruh  variabel,  yang  mana  dapat  di formulasikan ke dalam persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = α + β 1 ERM + β 2 SIZE + β 3 ROA + β 4 KM Y = 1.183 + 1.617 ERM + 0.082 SIZE + 0.343 ROA + 1.440 KM
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) dan Koefisien Korelasi (R) Tabel 8 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) dan Koefisien Korelasi (R)
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0.723 a 0.523 0.488 1.35498

## Sumber: Hasil Print Out SPSS
Berdasarkan Tabel 8 menunjukkan bahwa koefisien determinasi yang ditunjukkan pada nilai Adjusted R- Square sebesar 0.488, hal ini menunjukkan bahwa variabel bebas Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Kepemilikan Manajerial memberikan kontribusi sebesar 48.8% terhadap naik turunnya variabel Nilai Perusahaan (PBV). Sedangkan sisanya sebesar 51.2% dipengaruhi oleh variabel atau faktor lain yang tidak dilibatkan dalam penelitian ini.
Sedangkan nilai koefisien korelasi dengan yang ditunjukkan pada nilai R sebesar 0.723, artinya antara variabel Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (PBV) memiliki hubungan yang kuat sebesar 72.3%.
Uji Hipotesis (Uji f) Tabel 9 Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regressio n 110.595 4 27.649 19.988 0.000 b Residual 100.978 73 1.383 Total 211.572 77
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan b. Predictors: (Constant), Kepemilikan Manajerial, Enterprise Risk Management, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Sumber: Hasil Print Out SPSS
Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Suharti, Dewi, Febdwi Suryani)
Berdasarkan data tabel pada Tabel 9, diperoleh F hitung sebesar 19.988, Jumlah pengamatan sebanyak 78 (n = 78), variabel penelitian berjumlah 5 (k = 5), maka dapat ditentukan F tabel dengan menggunakan derajat penyebut (df1) = k – 1 dan derajat pembilang (df2) = n – k. Maka diperoleh df1 = 4 dan df2 = 73, sehingga nilai F tabel yang diperoleh dengan probabilitas 0.05 adalah 2.50, dan Sig. F sebesar 0.000. Dengan membandingkan antara F hitung dan F tabel dapat diperoleh kesimpulan bahwa F hitung lebih besar dibandingkan dengan F tabel (19.988 > 2.50), dan nilai signifikan (Sig. F) lebih kecil dari taraf signifikan yaitu 0,000 < 0,05. Dengan demikian bahwa variabel Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Kepemilikan Manajerial secara simultan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV) pada Perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2020.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel 10 Hasil Uji t
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.183 1.244 0.951 0.346 Enterprise Risk Management 1.617 1.612 0.1 1.003 0.32 Ukuran Perusahaan 0.082 0.025 0.336 3.271 0.002 Profitabilitas 0.343 2.478 0.59 5.788 0 Kepemilikan Manajerial 1.44 1.948 0.075 0.739 0.463
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Hasil Print Out SPSS
Enterprise Risk Management terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  Tabel  10,  diperoleh  nilai  t hitung untuk Enterprise  Risk  Management terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV) sebesar 1.003 yang  lebih kecil  jika dibandingkan dengan t tabel yaitu 1.993 (1.003 < 1.993), dan memiliki  nilai sig. t yang lebih besar dari taraf signifikan yaitu 0.320 > 0.05 maka H 1 ditolak dan H 0 diterima. Hal ini menunjukkan bahwa Enterprise Risk Management tidak mempunyai pengaruh signifikan secara parsial terhadap Nilai Perusahaan (PBV).

## Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan Tabel 10 diperoleh nilai t hitung untuk Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (PBV) sebesar 3.271 yang lebih besar jika dibandingkan dengan t tabel yaitu 1.993 (3.271 > 1.993), dan memiliki nilai sig. t yang lebih kecil dari  taraf  signifikan  yaitu  0.002  <  0.05  maka  H 2 diterima  dan  H 0 ditolak.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  Ukuran Perusahaan mempunyai pengaruh signifikan secara parsial terhadap Nilai Perusahaan (PBV).

## Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan Tabel 10 diperoleh nilai t hitung untuk Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (PBV) sebesar 5.788 yang lebih besar jika dibandingkan dengan t tabel yaitu 1.993 (5.788 > 1.993), dan memiliki nilai sig. t yang lebih kecil dari taraf  signifikan  yaitu  0.000  <  0,05  maka  H 3 diterima  dan  H 0 ditolak.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas mempunyai pengaruh signifikan secara parsial terhadap Nilai Perusahaan (PBV)

## Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan Tabel 10 diperoleh nilai t hitung untuk Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (PBV) sebesar 0.739 yang lebih kecil jika dibandingkan dengan t tabel yaitu 1.993 (0.739 < 1.983), dan memiliki nilai sig. t yang lebih besar  dari  taraf  signifikan  yaitu  0.463  >  0,05  maka  H 4 ditolak  dan  H 0 diterima.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Kepemilikan Manajerial tidak mempunyai pengaruh signifikan secara parsial terhadap Nilai Perusahaan (PBV).

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN Pengaruh Enterprise Risk Managament terhadap Nilai perusahaan
Tingkat  pengungkapan  risiko tersebut  dapat  mendukung  upaya  yang  dilakukan  perusahaan  dalam  meresmikan  dan mendorong sistem pengendalian internal perusahaan menjadi lebih baik lagi. Adapun dengan adanya pengungkapan manajemen  risiko,  maka  hal  ini  dapat  membantu investor  mengetahui  secara  lebih  jelas  terkait  potensi  risiko  serta prospek  yang  akan  dihadapi  perusahaan  di  masa  mendatang  disaat  investor  ingin  melakukan  keputusan  investasi. Penelitian tersebut sejalan dengan teori stakeholder yang  menyatakan bahwa ketika kepentingan stakeholder dalam mendapatkan informasi yang dibutuhkan dapat dikelola dengan baik oleh perusahaan, maka perusahaan tersebut akan memperoleh persepsi positif dari pelaku pasar berupa kenaikan nilai perusahaan. Hasil penelitian  ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sanjaya  &  Linawati  (2015)  dimana  penerapan  ERM  pada  sektor  perbankan  tidak berdampak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Begitu  pula  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saptiti  (2013)  dengan sampel perusahaan konstruksi dan properti yang terdaftar di BEI tetapi variabel terikatnya adalah kualitas laba, juga tidak  menemukan  pengaruh  yang  signifikan  dari  keberadaan  ERM.  Hal  ini  berkebalikan  dengan  penelitian  yang dilakukan di luar negeri oleh Hoyt, dkk (2008) dan Bertinetti, dkk (2013) yang menemukan bahwa penerapan ERM berdampak signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai perusahaan
Ukuran perusahaan dianggap mampu memengaruhi nilai perusahaan. Ukuran perusahaan dapat terlihat dari total aset yang dimiliki oleh satu perusahaan.Ukuran perusahaan yang besar mencerminkan bahwa perusahaan tersebut sedang mengalami  perkembangan  dan  pertumbuhan  yang  baik  sehingga  meningkatkan  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Nilai perusahaan yang meningkat dapat ditandai dengan total aktiva perusahaan yang mengalami kenaikan dan lebih besar dibandingkan  dengan  jumlah  hutang  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  dengan  hasil  penelitian  dari Nuraina (2012) yang menyatakan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh ROA terhadap Nilai perusahaan
Teori yang dikemukakan oleh Modigliami dan Miller menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh earnings power dari aset perusahaan. Hasil positif  menunjukkan  bahwa semakin tinggi  nilai earnings power semakin efisien perputaran aset dan atau semakin tinggi profit earnings yang diperoleh perusahaan. Hal ini akan berdampak pada nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Haryati  dan  Ayem  (2014)  yang menunjukkan bahwa return on asset (ROA) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Syardiana et al., 2016).

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai perusahaan
Menurut teori keagenan, ketika ada pemisahan antara pemilikan dengan pengelolaan perusahaan akan dapat memicu munculnya  konflik  keagenan.  Konflik  keagenan  ini  timbul  ketika  terdapat  perbedaan  kepentingan  antara  prinsipal dengan  agen  untuk  memaksakan  utilitasnya  sendiri.  Adanya  perbedaan  tersebut  menunjukkan  bahwa  kepemilikan manajerial  mempunyai  pengaruh  yang  tidak  konsisten  terhadap  nilai  perusahaan.  Kepemilikan  manajerial  akan menjadi  perhatian  karena  persentase  kepemilikan  manajerial  akan  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  dan  akan berdampak pula pada nilai perusahaan.Penelitian ini sejalan dengan penelitian Sujoko dan Soebiantoro (2007), Sukirni (2012),  Bernandhi  dan  Muid  (2014).Dimana  hasil  penelitian  diperoleh  hasil  yang  menyatakan  bahwa  Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif secara signifikan terhadap nilai perusahaan.

## PENUTUP
Berdasarkan hasil penelitian data dan pembahasan pada Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (PBV) pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dapat  diperoleh beberapa kesimpulan sebagai berikut:  Variabel Enterprise  Risk  Management tidak  berpengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap  Nilai Perusahaan,Variabel  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap  Nilai  Perusahaan,Variabel Profitabilitas berpengaruh signifikan secara parsial terhadap Nilai Perusahaan,Variabel Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh signifikan secara parsial terhadap Nilai Perusahaan.
Penelitian  ini  masih  memiliki  keterbatasan  karena  hanya  meneliti  pengaruh  Enterprise  Risk  Management, Ukuran Perusahaan,Profitabilitas,Kepemilikan Manajerial terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dengan jumlah pengamatan 13. Objek penelitian ini hanya sektor manufaktur  Makanan  dan  Minuman  sebagai  populasi  dan  pengambilan  sampel,  sehingga  belum  bisa  melihat kemungkinan dari seluruh sektor perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Oleh karena itu di sarakan kepada investor/calon investor dapat menjadikan variabel ukuran perusahaan dan profitabilitas  sebagai  faktor-faktor  yang  dipertimbangkan  dalam  menetapkan  investasinya  apabila  nilai  perusahaan
Pengaruh Enterprise Risk Management , Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Suharti, Dewi, Febdwi Suryani)
menjadi  salah  satu  unsur  yang  diprioritaskan  dalam  berinvestasi. Bagi  peneliti  selanjutnya  perlu  adanya  penelitian sejenis  yang  mengungkap  faktor-faktor  lain  yang  mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  seperti  kebijakan  deviden, intellectual capital , kepemilikan institusional, dan debt to equity ratio .

## DAFTAR RUJUKAN
Bernandhi,  Riza.,  &  Muid.  Abdul.  2014.  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Kebijakan Dividen, Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi & Bisnis.Vol 3. No. 1, halaman 1
Bertinetti, G., Cavezzali, and Gardenal. 2013. The effect of the enterprise risk management implementation on the firm value of European companies. Department of Management, Università Ca'Foscari Venezia Working Paper(10)
Brigham, dan Houston. 2011. Dasar-Dasar Managemen Keuangan (A. A. Yulianto, Trans.11 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
COSO. (2017). Internal Control-Integrated Framework: Exsecutive Summary.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS Edisi Ketujuh. Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipenogoro.
Gujarati, D. N., and Porter. 2012. Dasar-Dasar Ekonometrika (5 ed.). Jakarta: Salemba Empat. Hartono, Jogiyanto. 2015. Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Kesepuluh. Yogyakarta: BPFE. Hartono, Jogiyanto. (2016). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kesepuluh. Yogyakarta Hery, 2015. Manajemen Risiko Bisnis Enterprise Risk Management. Jakarta: PT Grasindo Hoyt, R. E., and Liebenberg. 2011. The value of enterprise risk management. Journal of Risk and Insurance, 78(4):
795-822
I Gusti Made Andrie Kayobi dan Desy Anggraeni, 2015, Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Total Asset (DTA),  Deviden  Tunai  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan ISSN: 2252-7141 Vol.4, 100-120
Indrarini, S. (2019). Nilai Perusahaan Melalui Kualitas Laba. Surabaya: Scopindo Media Pustaka. Jehnsen,  M.  C.,  W.H.  Meckling.  1976.  Theory  of  The  Firm:  Managerial  Behavior,  Agency  Cost  And  Ownership Structure. Journal of Financial Economic 3 : 305-306 Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Rajawali pers. Jakarta.
Khoiriyah, N. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Pemoderasi.
Maryati Rahayu dan Bida Sari. 2018. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai
Perusahaan. Jurnal IKRAITH-HUMANIORA, Vol. 2, No. 2, 69-76.
Nuraina, Elva. 2012. Pengaruh Kepemilikkan Institusional dan Ukuran Perusahaan Terhdap kebijakan Hutang dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI). Jurnal Bisnis dan Ekonomi (JBE). 19(2):h:110 – 125
Olweny, Tobias. 2012. Dividend Announcement and Firm Value: A Test of Semi Strong Form of Efficiency at the Nairobi Stock Exchange. Asian Social Science, Vol. 8, No. 1; January 2012.
Putu Ayu Widiastari dan Gerianata Wirawan Yasa, 2018, Pengaruh Profitabilitas,
Free  Cash  Flow  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Nilai  Perusahaan,  E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana ISSN: 2302-8556 Vol.23.2, 957-981
Saptiti, A. (2013). Pengaruh Implementasi Peran Komite Audit dan Enterprise Risk Management  Terhadap  Kualitas  Laba.  (Skripsi  Tidak  Dipublikasikan).  Jakarta:  UIN  Syarif  Hidayatullah Jakarta.
Sartono, R., Agus. 2010. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE Spence, Michael. 1973. Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, Vol. 87, No. 3. (Aug., 1973), pp. 355-374.
Suastini, N. M., Bagus, I., Purbawangsa, A., & Rahyuda, H. (2016). PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA ( Struktur Modal sebagai Variabel Moderasi ) Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia Sujoko;  Soebiantoro,  Ugy.  2007.  ’’Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham,  Leverage,  Faktor  Intern  dan  Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan’’. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Volume 9 No. 1, Hal. 41-48
Sukirni, Dwi., 2012, Kepemilikian Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Deviden, dan Kebijakan Hutang Analisis terhadap Nilai Perusahaan, Accounting Analysis Journal, Universitas Negeri S Syardiana, G., Rodoni, A., & Putri, Z. E. (2016). Pengaruh Investment Opportunity Set, Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan,  Dan  Return  on  Asset  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Akuntabilitas,  8(1),  39–46.
https://doi.org/10.15408/akt.v8i1.2760
Tahir, I. M., dan Razali. 2011. The Relationship between enterprise risk management (ERM) and firm value: Evidence From Malaysian public listed companies. Management, 1(2): 32-41 Widjaya,  P.  E.,  dan  Sugiarti.  2013.  Penerapan  Risk  Management  Untuk  Meningkatkan  Non-Financial  Firm Performance Di Perusahaan Murni Jaya. Calyptra: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, 2 (1).
https://www.akseleran.co.id/blog/price-earning-ratio/ https://katadata.co.id/nazmi/analisisdata/5e9a57afa440e/lesunya-konsumsi-masyarakat-yang-memukul-kinerja- perusahaan-konsumer https://investasi.kontan.co.id/news/industri-mamin-masih-akan-tertekan-simak-saham-saham-rekomendasi-analis https://market.bisnis.com/read/20200901/7/1285702/daya-beli-melemah-saham-emiten-consumer-tertekan www.idx.com www.dataindustri.com