Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) Terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI Periode 2016-2020
Nina Afrianita 1* , Faesal Kamaludin 2
Fakultas Ekonomi Bisnis Universitas Esa Unggul Jakarta, Indonesia 1, 2 Email: nina.afrianita@esaunggul.ac.id 1* , faesalkamal@gmail.com 2

## Artikel info

## Artikel history
Diterima : 25-08-2022 Direvisi : 15-09-2022 Disetujui : 21-09-2022 Kata Kunci: Earnings Per Share (EPS); Price Earnings Ratio (PER); Price Book Value (PBV); Harga Saham.

## Keywords: Earnings Per
Share (EPS); Price Earnings Ratio (PER); Price Book Value (PBV); Stock Price

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price  Earnings  Ratio  (PER),  dan  Price  Book  Value  (PBV)  terhadap  Harga Saham.  Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  farmasi  yang terdaftar pada BEI periode tahun 2016-2020. Populasi yang diperoleh adalah 10 perusahaan dan setelah dilakukan proses pemilihan sampel dengan metode purposive  sampling,  diperoleh  8  perusahaan.  Sumber  data  diperoleh  dari laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  pada  BEI periode tahun 2016-2020. Metode analisis data menggunakan analisis regresi data  panel  dengan  bantuan  aplikasi  software  Eviews  10.  Hasil  penelitian menunjukkan  secara  parsial  variabel  Earnings  Per  Share  (EPS),  dan  Price Book Value (PBV) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Sementara Price Earnings Ratio (PER) tidak terdapat pengaruh signifikan terhadap Harga Saham.  Secara  simultan  variabel  Earnings  Per  Share  (EPS),  Price  Earnings Ratio  (PER),  dan  Price  Book  Value  (PBV)  berpengaruh  terhadap  Harga Saham pada perusahaan sektor farmasi yang terdaftar pada BEI periode tahun 2016-2020 sebesar 28,4%.

## Abstract
This  study  aims  to  test  the  influence  of  Earnings  Per  Share  (EPS),  Price Earnings  Ratio  (PER),  and  Price  Book  Value  (PBV)  on  Stock  Prices.  The population of this study is pharmaceutical sector companies registered in IDX for the period 2016-2020. The population obtained is 10 companies and after the  sample  selection  process  with  purposive  sampling  method,  obtained  8 companies. The data source is obtained from the annual financial statements of pharmaceutical companies registered with IDX for the period 2016-2020. Data analysis method using data regression panel analysis with the help of Eviews  10  software  application.  The  results  showed  partially  variable Earnings  Per  Share  (EPS),  and  Price  Book  Value  (PBV)  had  a  significant effect  on  the  Share  Price.  While  the  Price  Earnings  Ratio  (PER)  has  no significant  influence  on  the  Share  Price.  Simultaneously  variable  Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), and Price Book Value (PBV) affect the Share Price of pharmaceutical sector companies listed on IDX for the period 2016-2020 of 28.4%.
Koresponden author: Nina Afrianita Email: nina.afrianita@esaunggul.ac.id artikel dengan akses terbuka dibawah lisensi
CC BY SA 2022

## Pendahuluan
Industri farmasi merupakan industri yang akan terus berkembang dan dibutuhkan di masa mendatang  ( Tjandrawinata ,  2016).  Kebutuhan  masyarakat  dalam  pelayanan  dan  penyediaan akan kebutuhan obat-obatan dan alat medis yang digunakan dalam dunia kesehatan tentunya
Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI Periode 2016-2020
akan terus meningkat seiring dengan pertumbuhan populasi sumber daya manusia di Indonesia ( Purba ,  2021).  Berikut  daftar  perusahaan-perusahaan  farmasi  yang  tercatat  pada  Bursa  Efek Indonesia :

## Tabel 1
Daftar Perusahaan Sektor Farmasi yang Terdaftar pada BEI No.  Kode saham Tanggal IPO 1 DVLA 11 November 1994 2 INAF 17 April 2001 3 KAEF 04 Juli 2001 4 KLBF 30 Juli 1991 5 MERK 23 Juli 1981 6 PEHA 26 Desember 2018 7 PYFA 16 Oktober 2001 8 SCPI 8 Juni 1990 9 SIDO 18 Desember 2013 10 TSPC 17 Januari 1994 Sumber : https://www.idx.co.id
Berdasarkan deskripsi tabel  1, harga saham  adalah salah satu  gambaran untuk  menilai pencapaian  manajemen  perusahaan.  Semakin  tinggi  harga  saham,  maka  semakin  meningkat nilai perusahaan tersebut, begitu juga sebaliknya. Harga saham yang terlalu rendah tak jarang diartikan  bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan  kurang  baik,  sebagai  akibatnya  para  investor akan  mempertimbangkan  lebih  lanjut  untuk  berinvestasi.  Berikut  pergerakan  harga  saham beberapa perusahaan farmasi yang terdaftar pada BEI periode 2016-2020.
Sumber : https://www.idx.co.id yang telah diolah

## Gambar 1

## Chart Harga Saham Perusahaan Farmasi yang Terdaftar pada BEI
Para  investor  yang  melakukan  investasi  di  pasar  modal  sebenarnya  ingin  berhati-hati sebelum membeli saham. Beberapa faktor yang dilihat investor sebelum membeli saham adalah
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 01/ 01/ 16 01/ 02/ 17 01/ 03/ 18 01/ 04/ 19 01/ 05/ 20 DVLA INAF KAEF KLBF MERK PYFA SIDO TSPC
harga saham perusahaan yang akan dibeli, sektor pertumbuhan industri, dan evaluasi kinerja perusahaan.
Earning Per Share (EPS) adalah bentuk  hadiah laba  yang diberikan kepada pemegang saham  terutama  berdasarkan  total  dari  setiap  persentase  yang  dimiliki  ( Hidayat ,  2018). Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh ( Mussalamah & Isa , 2015), ( Watung & Ilat , 2016), ( Utami & Darmawan , 2018) menemukan bahwa Earning Per Share (EPS) memiliki dampak yang efektif dan masif terhadap harga saham.  Namun, penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh  ( Lusiana ,  2020)  menemukan  bahwa  Earning  Per  Share  (EPS)  memiliki  dampak  yang efektif dan tidak signifikan terhadap harga saham pada penelitian ( Ani et al., 2019).
Price Earning Ratio (PER) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan menggunakan  pendapatan  yang  diperoleh  dalam  jangka  waktu  tertentu  dan  dihitung  dengan membagi tingkat persentase pasar dengan pendapatan perusahaan.  Price Earnings Ratio (PER) dengan  harga  saham  memiliki  interaksi  yang  kuat,  karena  Price  Earnings  Ratio  (PER) menunjukkan  pertumbuhan  pendapatan  perusahaan  dan  investor  mungkin  tertarik  pada pertumbuhan pendapatan yang akhirnya berpengaruh pada harga saham ( Harpono & Chandra , 2019).
Price Book Value (PBV) merupakan ciri untuk menaksir atau menilai suatu harga saham, yang  sering  dimanfaatkan  oleh  para  investor  sebelum  membeli  saham.  Penelitian  terdahulu menunjukkan bahwa Price Book Value (PBV) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  ( Putra  & Santoso , 2019).
Perbedaan  penelitian  ini  terhadap  penelitian  sebelumnya  yaitu  dalam  penelitian sebelumnya banyak  yang meneliti pada hal rasio pasar dengan rasio profitabilitas, dan rasio solvabilitas.  Sedangkan dalam penelitian ini hanya berfokus dalam penelitian rasio pasar saja, misalnya  Earnings  Per  Share  (EPS),  Price  Earnings  Ratio  (PER),  Price  Book  Value  (PBV) menggunakan  harga  saham  yang  dipengaruhinya.  Penelitian  ini  mengambil  sektor  industri farmasi yang terdaftar pada BEI sebagai objek penelitian karena belakangan ini industri farmasi menarik perhatian bagi para pelaku pasar atau investor mengenai isu tentang kesehatan karena terjadinya pandemi yang terjadi di seluruh dunia menjadi perhatian global saat ini menciptakan pelaku usaha khususnya industri farmasi yang menghasilkan obat-obatan akan menjadi sorotan pada kinerja perusahaan.
Tujuan  penelitian,  penulis  pada  hal  ini  bertujuan  menaruh  citra  pada  investor  tentang analisis  taraf  return  atau  pengembalian  berdasarkan  investasi  saham  menggunakan  variabel Earnings  Per  Share  (EPS),  Price  Earnings  Ratio  (PER)  dan  mengetahui  harga  masuk  akal berdasarkan suatu saham menggunakan analisis variabel Price Book Value (PBV).  Untuk itu penulis membuat  judul Pengaruh Earnings Per  Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar pada BEI Periode 2016-2020.

## Metode Penelitian
Pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik purpossive  sampling,  dimana  penentuan  sampel  menggunakan  standar  tertentu  yang informasinya telah memenuhi standar sesuai dengan variabel yang digunakan dalam penelitian ini.  Standar  dalam  pemilihan  sampel  tersebut  adalah  perusahaan-perusahaan  sektor  farmasi
Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI Periode 2016-2020
yang telah terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) sejak 2016-2020, dan pergerakan harga saham yang ditemukan seharusnya bervariasi dan tidak lagi tidur.
Untuk itu, dalam penelitian ini yang berada pada sektor farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) terdapat 10 perusahaan farmasi yang terdaftar. Sedangkan untuk sampel yang diteliti yaitu, 8 perusahaan farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2020  yang  telah  masuk  dalam  kriteria  penelitian. Teknik  pengumpulan  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  dokumentasi.  Teknik  dokumentasi  adalah rangkaian  statistik  penggunaan  teknik  pengumpulan  fakta  yang  terutama  didasarkan sepenuhnya  pada  laporan  keuangan  perusahaan  farmasi  seperti  yang  dipersyaratkan  dalam penelitian ini pada kuantitatif dan dalam bentuk data sekunder.  Data tersebut bersumber dan diterima berdasarkan situs profesional Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Hasil dan Pembahasan
A. Uji Asumsi Klasik Data Panel dengan Metode  Cochrane Orcutt
1. Uji Normalitas 0 2 4 6 8 10 12 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Series: Residuals
Sample 2 40 Observations 39 Mean -4.58e-16 Median 0.009156 Maximum 1.509521 Minimum -1.705624 Std. Dev. 0.654668 Skewness -0.514082 Kurtosis 3.668849 Jarque-Bera 2.444780 Probability 0.294525

## Gambar 2

## Hasil Uji Normalitas di Eviews 10
Pada hasil pemeriksaan uji normalitas, diketahui bahwa Probability adalah 0,2945 >  0,05,  sehingga  data  terdistribusi  dengan  normal  dan  sudah  terlepas  dari  masalah normalitas.  Sampel data penelitian ini yang awalnya berjumlah 40 sampel, menjadi 39 sampel,  hal  ini  berlalu  karena  pengembangan  dengan  dengan  pendekatan  Chocrane Orcutt sehingga sampel awal data menjadi berkurang.
2. Uji Multikolinearitas

## Tabel 1
Hasil Uji Multikolinearitas Data Panel di Eviews 10
Variance Inflation Factors Date: 07/12/21   Time: 16:23
Sample: 1 40 Included observations: 39 Coefficient Uncentered Centered
Variable Variance VIF VIF C 0.031497 2.639841 NA X1 2.04E-06 1.635221 1.251867 X2 7.11E-13 1.212939 1.206594 X3 0.001270 2.304341 1.481289
Berdasarkan tabel 2 hasil uji multikolinearitas, dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel  bebas  yang  digunakan  dalam  persamaan,  terbebas  dari  dari  permasalahan multikolonearitas karena semua variabel yang digunakan dalam penelitian ini memiliki nilai  tolerance  ≥  0,10  dan  nilai  VIF  ≤  10  yang  berarti  data  yang  digunakan  untuk penelitian tidak mengalami multikolonearitas.
3. Uji Heterokedastisitas

## Tabel 2
Hasil Uji Heterokedastisitas Data Panel di Eviews 10 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 2.196916 Prob. F(3,35) 0.1058 Obs*R-squared 6.180201 Prob. Chi-Square(3) 0.1032 Scaled explained SS  13.46909 Prob. Chi-Square(3) 0.0037
Berdasarkan tabel 3 hasil uji heterokedastisitas, terlihat bahwa nilai Prob.F sebesar 0,1056 > 0,05, maka tidak terjadi masalah Heterokedastisitas pada penelitian ini.
4. Uji Autokorelasi
Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi Data Panel di Eviews 10 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.245676 Prob. F(2,33) 0.7836 Obs*R-squared 0.572170  Prob. Chi-Square(2) 0.7512
Berdasarkan tabel 4 hasil uji autokrelasi, terlihat bahwa nilai Prob.F sebesar 0,7836 >  0,05,  maka  tidak  terjadi  masalah  Autokorelasi  pada  penelitian  ini.  Berdasarkan  uji asumsi  klasik  dengan  metode Chocrane  Orcutt di  Eviews  10  yang  menunjukkan  data panel  lolos  dari  uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji  heterokedastisitas,  dan  uji autokorelasi  sehingga  data  panel  akan  diolah  di  Eviews  10  untuk  mengetahui Pooled Regression atau Common  Effect  Model (CEM), Fixed  Effect  Model (FEM), Random Effect Model (REM), serta penyeleksian model dengan analisis regresi data panel seperti Uji Chow , Uji Hausman , dan Uji Lagrange Multiplier untuk mencari model yang tepat.

## B. Analisis Model Regresi Panel
1. Uji Chow atau Likelyhood Test
Chow test atau uji chow yakni pengujian untuk menentukan model Common Effect atau Fixed Effect yang paling tepat digunakan dalam mengestimasi data panel. Hipotesis
Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI Periode 2016-2020
dalam uji chow adalah :
H 0 : Common Effect Model atau pooled OLS
H a : Fixed Effect Model
Tabel 4 Hasil Uji Chow di Eviews 10
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.303136 (7,28) 0.0549 Cross-section Chi- square 17.735363 7 0.0132
Berdasarkan tabel 5, hasil uji Chow dengan menggunakan Eviews 10, didapat  nilai probabilitas sebesar 0,0549. Hal tersebut menunjukkan bahwa nilai  probabilitasnya lebih besar dari level signifikansi (0,05) maka H 0 untuk  model ini diterima dan H a ditolak, sehingga  estimasi  yang  lebih  baik  digunakan  adalah  metode Common  Effect  Model (CEM), maka dilanjutkan ke uji Hausman .
2. Uji Hausman
Hausman test adalah pengujian statistik untuk memilih apakah model fixed effect atau random effect yang paling tepat digunakan. Jika nilai statistik Hausman lebih kecil dari nilai kritisnya (0,05) maka H a diterima (model yang tepat adalah model fixed effect) dan  sebaliknya.  Jika  model  common  effect  atau  fixed  effect  yang  digunakan,  maka langkah  selanjutnya  yaitu  melakukan  uji  asumsi  klasik.  Namun  apabila  model  yang digunakan  jatuh  pada  random  effect,  maka  tidak  perlu  dilakukan  uji  asumsi  klasik. Hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut :
H 0 : Random Effect Model
H a : Fixed Effect Model
Dari hasil analisis model menggunakan uji Chow atau Likelyhood Test diperoleh hasil sebagai berikut :

## Tabel 5
Hasil Uji Hausman di Eviews 10
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f.  Prob. Cross-section random 9.208895 3  0.0266
Berdasarkan  tabel  6,  hasil  uji Hausman menggunakan  Eviews  10,  diperoleh probabilitas  sebesar  0,0266,  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitasnya lebih  kecil  dari level signifikansi (0,05) sehingga dapat disimpulkan  bahwa H 0 untuk model ini ditolak
dan H a diterima. Model estimasi yang tepat digunakan adalah Fixed Effect Model (FEM) ( Yusra & Mulfita , 2019). Dikarenakan terdapat perbedaan model  yang digunakan dari hasil uji Chow dan Hausman , maka perlu melakukan uji Lagrange Multiplayer .
3. Uji Lagrange Multiplayer
Uji lagrange multiplayer digunakan untuk menentukan model yang akan digunakan pada analisis regresi data panel. Hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut : H 0 : Common Effect Model H a : Random Effect Model

## Tabel 6
Hasil Uji Lagrange Multiplayer di Eviews 10
Lagrange multiplier (LM) test for panel data Date: 07/12/21   Time: 16:07 Sample: 2016 2020
Total panel observations: 39 Probability in () Null (no rand. effect)  Cross-section Period Both Alternative One-sided One-sided Breusch-Pagan 2.007791 0.146448   2.154239 (0.1565) (0.7020) (0.1422) Honda 1.416965 -0.382686   0.731346 (0.0782) (0.6490) (0.2323) King-Wu 1.416965 -0.382686   0.549185 (0.0782) (0.6490) (0.2914) GHM -- -- 2.007791 -- -- (0.1699)
Berdasarkan  tabel  7,  hasil  output  pada  tabel  uji lagrange  multiplayer ,  diketahui bahwa nilai probabilitas Breusch-Pagan sebesar 0,1565 > 0,05. Maka H 0 diterima dan H a ditolak, jadi model  yang tepat  untuk  analisis berikutnya adalah Common Effect  Model (CEM).
Model Common  Effect  Model (CEM)  dipilih  untuk  analisis  regresi  data  panel karena  hasil analisis pemilihan model panel  dengan uji chow, terpilih model Common Effect  Model (CEM).  Tetapi  dalam  uji hausman, terpilih  model Fixed  Effect  Model (FEM).  Dari  hasil  uji chow dan  uji hausman terdapat  perbedaan,  maka  dilakukan  uji lagrange multiplayer untuk mengetahui model mana yang tepat. Dari hasil uji lagrange multiplayer terpilih Common  Effect  Model (CEM)  yang  merupakan  model  yang  tepat untuk digunakan dalam analisis regresi data panel selanjutnya.
4. Analisis Regresi Data Panel
Analisis  ini  digunakan  untuk  melihat  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen dalam bentuk data panel yang terdiri dari gabungan data runtut waktu ( time  series )  dan  runtut  tempat  ( cross  section )  menggunakan  estimasi  regresi  panel dengan pendekatan Common Effect Model (CEM). Hasil estimasi menggunakan Eviews
Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI Periode 2016-2020
10 sebagai berikut :

## Tabel 7
Hasil Common Effect Model (CEM) di Eviews 10
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 07/12/21   Time: 16:33 Sample: 2016 2020
Periods included: 5 Cross-sections included: 8 Total panel (unbalanced) observations: 39 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 3.204756 0.177474 18.05756 0.0000 X1 0.005632 0.001428 3.942651 0.0004 X2 8.13E-07 8.43E-07 0.964457 0.3414 X3 0.065358 0.035637 1.834011 0.0752 R-squared 0.340590 Mean dependent var 3.661538 Adjusted R-squared 0.284069 S.D. dependent var 0.806201 S.E. of regression 0.682149 Akaike info criterion 2.169777 Sum squared resid 16.28645 Schwarz criterion 2.340399 Log likelihood -38.31065 Hannan-Quinn criter. 2.230995 F-statistic 6.025909 Durbin-Watson stat 1.268861 Prob(F-statistic) 0.002021
Berdasarkan tabel 8, Common Effect Model (CEM) di atas maka diketahui hasil Uji Simultan  (Uji F),  Uji  Koefisien  Determinasi  (R²)  dan  Pengujian  Hipotesis  dengan  Uji Parsial (Uji t) sebagai berikut :
5. Uji Simultan (Uji F)
Hasil  pengolahan  data  Eviews  10  pada  uji  F  untuk  melihat  ada  atau  tidaknya pengaruh  variabel  bebas  secara  bersama-sama  terhadap  variabel  terikat  serta  untuk menguji apakah model yang digunakan sudah fix atau tidak.
Hasil pengolahan data pada Tabel 6. Hasil Common Effect Model (CEM) di Eviews 10 diatas menunjukkan nilai signifikan pada 0, 0020 (Sig 0,0020< 0,05). Hal ini berarti menunjukkan  bahwa  persamaan  regresi  yang  diperoleh  dapat  diandalkan  atau  model yang  digunakan  sudah fix .  maka  hal  ini  berarti  variabel  bebas  mampu  menjelaskan variabel terikat secara bersama-sama.
6. Uji Koefisien Determinasi (R²)
Koefisien Determinasi (R²) bertujuan untuk melihat atau mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen. Dari tampilan output Tabel 6. Hasil Common Effect Model (CEM) di Eviews10 di atas besarnya Adjusted R Square adalah  0,2840.  Hal  ini  mengindikasi  bahwa  kontribusi  variabel  bebas  sebesar  28,4%, sedangkan sisanya sebesar 71,6% (100-28,4)  ditentukan oleh faktor lain di luar model yang tidak terdeteksi dalam penelitian ini.
Persamaan dari tabel Hasil Common Effect Model (CEM) di Eviews 10 : Y = α + b 1 X1 it + b 2 X2 it + b 3 X3 it +e
Y = 3,204 + 0,005 (EPS) + 0,000000813 (PER) + 0,065 (PBV) + e Keterangan : Y  = Harga Saham α  = Konstanta β1  = Koefisien Variabel
X1  = EPS X2  = PER X3  = PBV
ε = Error Term
Dari persamaan di atas dapat dijelaskan :
a. Nilai konstanta sebesar 3,204 mengindikasikan bahwa jika variabel dependen yaitu Harga Saham adalah nol maka harga saham adalah sebesar konstanta 3,204.
b. Nilai koefisien EPS sebesar 0,005 mengindikasikan bahwa peningkatan EPS dalam satu  satuan  angka  akan  mengakibatkan  kenaikan  Harga  Saham  sebesar  0,005% satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
c. Nilai koefisien PER sebesar 0,000000813 mengindikasikan bahwa peningkatan PER dalam  satu  satuan  angka  akan  mengakibatkan  kenaikan  Harga  Saham  sebesar 0,000000813% satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
d. Nilai koefisien PBV sebesar 0,065 mengindikasikan bahwa peningkatan PBV dalam satu  satuan  angka  akan  mengakibatkan  kenaikan  Harga  Saham  sebesar  0,065% satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
Hasil Pengujian Hipotesis dengan Uji Parsial (Uji t)
Pengambilan keputusan penolakan atau penerimaan hipotesis dengan jumlah data
39 (setelah perbaikan data) dan dengan tingkat signifikansi 5%, maka nilai t-tabel sebesar 1.6849 didasarkan pada kriteria sebagai berikut. Berdasarkan perbandingan nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 dan 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 dasar pengambilan  keputusannya adalah :
1) Jika 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 <  , maka H 0 diterima dan H a ditolak (tidak terdapat pengaruh).
2) Jika 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 >  , maka H 0 ditolak dan H a diterima (terdapat pengaruh).
Maka, hasil hipotesis dari tabel Hasil Common Effect Model (CEM) di Eviews 10 antara lain :
a. Terdapat pengaruh positif signifikan antara variabel Earnings Per Share (EPS) (X1) terhadap harga saham  (Y), dikarenakan nilai  t-hitung > t-table (3,9426 > 1,6849). Sehingga terdapat pengaruh antara variabel Earnings Per Share (EPS) (X1) terhadap harga saham (Y), atau dengan kata lain H 0 ditolak dan H a diterima.
b. Tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel Price Earnings Ratio (PER) (X2) terhadap harga saham  (Y), dikarenakan nilai  t-hitung < t-table (0,9644 < 1,6849). Sehingga tidak terdapat pengaruh antara variabel Price Earnings Ratio (PER) (X2) terhadap harga saham (Y), atau dengan kata lain H 0 diterima dan H a ditolak.
c. Terdapat pengaruh signifikan antara variabel Price Book Value (PBV) (X3) terhadap harga saham (Y), dikarenakan nilai t-hitung > t-table (1,8340 > 1,6849). Sehingga
Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI Periode 2016-2020
terdapat  pengaruh  antara  variabel Price  Book  Value (PBV)  (X3)  terhadap  harga saham (Y), atau dengan kata lain H 0 ditolak dan H a diterima.

## Diskusi
Berdasarkan hasil analisis data panel dan pengujian hipotesis dalam penelitian ini, dapat di diskusikan sebagai berikut:
1. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham
Berdasarkan  penelitian  variabel  independen Earning  Per  Share  (EPS) terdapat berpengaruh positif signifikan terhadap variabel dependen yaitu Harga Saham karena nilai t-hitung lebih dari t-table dan nilai koefisien variabel independen Earning Per Share (EPS) mengindikasikan  bahwa  peningkatan Earning  Per  Share  (EPS) dalam  satu  satuan  angka akan mengakibatkan kenaikan Harga Saham jika dengan asumsi variabel lain konstan. Hasil yang  diperoleh  tersebut  menunjukkan Earning  Per  Share  (EPS) berpengaruh  positif signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  Farmasi  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2016-2020.
Earning  Per  Share  (EPS) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham dapat diartikan bahwa semakin naik nilai rasio Earning Per Share (EPS) maka semakin naik nilai  harga saham,  atau sebaliknya harga saham  dapat  dipengaruhi secara  signifikan oleh Earning Per Share (EPS) . Earning Per Share (EPS) mencerminkan mengenai keuntungan atau laba yang akan diperoleh investor atas jumlah saham yang dimilikinya sesuai dengan hasil  keuntungan  atau  laba  yang  telah  diraih  oleh  perusahaan.  Maka  semakin  tinggi  nilai rasio Earning Per Share (EPS) menunjukan semakin besar laba yang diterima pemegang saham,  hal  ini  akan  menarik  perhatian  investor  untuk  menanamkan  modal  atau  membeli saham disuatu perusahaan yang akan berpengaruh terhadap peningkatan harga sahamnya. Penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh  ( Desi Fitriana, Risal Rinofah , 2018),  ( Lilianti ,  2018),  dan  ( Nalsal  &  Herlinasih ,  2017)  yang  menyatakan Earning  Per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
2. Pengaruh Price Earnings Ratio (PER) terhadap Harga Saham
Berdasarkan penelitian variabel independen Price Earnings Ratio (PER) tidak terdapat pengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen  yaitu  Harga  Saham,  dikarenakan  nilai  t- hitung  kurang  dari  t-table  dan  nilai  koefisien  variabel  independen Price  Earnings  Ratio (PER) yang  kurang  mengindikasikan  bahwa  peningkatan Price  Earnings  Ratio  (PER) dalam satu satuan angka kurang mengakibatkan kenaikan Harga Saham jika dengan asumsi variabel  lain  konstan.  Hasil  yang  diperoleh  tersebut  menunjukkan Price  Earnings  Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan Farmasi  yang terdaftar di BEI periode 2016-2020. Penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh  ( Prasetyo ,  2012),  ( Hermawanti  &  Hidayat ,  2014),  dan  ( Harpono  &  Chandra ,  2019) yang menyatakan Price Earnings Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
3. Pengaruh Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham
Berdasarkan penelitian variabel independen Price Book Value (PBV) terdapat pengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu Harga Saham, dikarenakan nilai t-hitung lebih dari  nilai  t-table  dan  nilai  koefisien  variabel  independen Price  Book  Value  (PBV) mengindikasikan bahwa peningkatan Price Book Value (PBV) dalam satu satuan angka akan mengakibatkan kenaikan Harga Saham jika dengan asumsi variabel lain konstan. Hasil yang
dipeoleh tersebut menunjukkan Price Book Value (PBV) berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI periode 2016-2020.
Price  Book  Value  (PBV) rasio  perbandingan  antara  harga  pasar  dengan  nilai  buku saham  suatu  perusahaan.  Rasio Price  Book  Value  (PBV) menunjukkan  seberapa  jauh perusahaan  mampu  menciptakan  nilai  perusahaan  terhadap  jumlah  modal  yang diinvestasikan investor. Nilai perusahaan akan mempengaruhi keputusan investor dan calon investor,   karena investor akan berinvestasi pada perusahaan yang memiliki kinerja yang baik.  Minat investor terhadap saham perusahaan yang berkinerja baik akan mempengaruhi naiknya  harga  saham.  Penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Desi Fitriana, Risal Rinofah , 2018) dan ( Putra & Santoso , 2019) yang menyatakan Price Book Value (PBV) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
4. Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil analisis diatas varibel independen Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) yang diteliti menunjukkan nilai yang signifikan terhadap variabel dependennya yaitu harga saham. Hal ini berarti menunjukkan bahwa  persamaan  regresi.  Dimana  variabel  bebas  mampu  menjelaskan  variabel  terikat secara bersama-sama. Jadi dari hasil yang diperoleh tersebut menunjukkan adanya pengaruh Earning  Per  Share (EPS), Price  Earnings  Ratio (PER),  dan Price  Book  Value (PBV) terhadap harga saham secara bersama-sama.

## Kesimpulan
Berdasarkan uji parsial (uji t) pada penelitian ditemukan adanya pengaruh Earning Per Share  (EPS)  terhadap  harga  saham  secara  parsial.  Tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  Price Earnings Ratio (PER) terhadap harga saham secara parsial. Adanya pengaruh Price Book Value (PBV)  terhadap  harga  saham  secara  parsial.  Berdasarkan  uji  simultan  (uji  f)  menunjukkan adanya pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap harga saham secara bersama-sama. Uji koefisien determinasi (R²) penelitian ini  mengindikasikan  bahwa  kontribusi  variabel  bebas  sebesar  28,4%,  sedangkan  sisanya sebesar 71,6% (100-28,4) ditentukan oleh faktor lain di luar model yang tidak terdeteksi dalam penelitian ini.
Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), & Price Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI Periode 2016-2020

## Bibliografi
Ani, N. K. S., Trianasari, & Cipta, W. (2019). Pengaruh ROA dan ROE serta EPS Terhadap Harga Saham Sektor Farmasi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Manajemen , 5 (2), 148–157. https://doi.org/10.23887/bjm.v5i2.22023
Desi Fitriana, Risal Rinofah, M. (2018). Pengaruh Return On Investment (ROI), Earnig Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), Price to Book Value Terhadap Harga Saham Subsektor Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018 .
Harpono,  F.  F.,  &  Chandra,  T.  (2019).  Analisis  Pengaruh  DER,ROE,  PER,  EPS,  Dan  DPS Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kesehatan  Dan  Farmasi  Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2010-2017. Bilancia , 3 (1), 69–78.
Hermawanti, P., & Hidayat, W. (2014). Pengaruh Earning Per Share ( EPS ), Price Earning Ratio ( PER ), Debt to Equity Ratio ( DER ), Return ON Asset ( ROA ), dan Return On Equity ( ROE ) Terhadap Harga Saham Studi Kasus pada Perusahaan Go Public Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar .
Hidayat,  D.  (2018). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada Perusahaam  Tambang  Subsektor  Tambang  Minyak  dan  Gas  Bumi  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2013-2016) . Universitas Brawijaya.
Lilianti, E. (2018). Pengaruh Dividend Per Share (Dps) Dan Earning Per Share (Eps) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Di Bursa Efek Indonesia (Bei). Jurnal Ecoment Global , 3 (1), 12. https://doi.org/10.35908/jeg.v3i1.353
Lusiana, H. (2020). The Effect of Return on Equity (ROE) and Earning per Share (EPS) on Stock Prices In Indonesia Stock Exchange 2015-2018. Ilomata International Journal of Tax and Accounting , 1 (3), 132–138. https://doi.org/10.52728/ijtc.v1i3.92
Mussalamah,  A.  D.,  &  Isa,  M.  (2015).  Pengaruh  Earnings  Per  Share  (EPS). Debt  to  Equity Ratio , 2007–2011.
Nalsal,  P.,  &  Herlinasih.  (2017).  Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Earning  Per  Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Studia Akuntansi Dan Bisnis , 5 (2), 79–90.
Prasetyo, E. (2012). Pengaruh Earning Per Share ( EPS ) dan Price Earning Ratio ( PER ) Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  LQ-45  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia .
Purba, I. P. (2021). Implementasi Undang-Undang Nomor 6 Tahun 2018 Tentangkekarantinaan Kesehatan Di Jawa Timur Menghadapi Pandemi Covid 19. Jurnal Pahlawan , 4 (1), 1–11. https://doi.org/10.31004/jp.v4i1.1361
Putra, W. F. S., & Santoso, B. H. (2019). Pengaruh Pbv, Npm, Roa, Eps Terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi Di Bei. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen .
Tjandrawinata,  R.  R.  (2016).  Industri  4.0:  Revolusi  industri  abad  ini  dan pengaruhnya  pada bidang kesehatan dan bioteknologi. Jurnal Medicinus , 29 (1), 31–39.
Utami, M. R., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS dan MVA terhadap harga  saham  pada  indeks  saham  syariah  Indonesia. Journal  of  Applied  Managerial Accounting , 2 (2), 206–218. https://doi.org/10.30871/jama.v2i2.910
Watung, R., & Ilat, V. (2016). Pengaruh Return on Asset (Roa), Net Profit Margin (Npm), dan Earning Per Share (Eps) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2011-2015. Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi , 4 (2), 518–529. https://doi.org/10.35794/emba.v4i2.13108
Yusra, I., & Mulfita, A. (2019). Estimasi Fixed Effect Model dari Likuiditas Aset, Financial Leverage  dan  Likuiditas  Saham  di  Indonesia. Jurnal  Benefita , 4 (3),  412–421. https://doi.org/10.22216/jbe.v4i3.3932