FAKTOR – FAKTOR RASIO KEUANGAN YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN DENGAN NON PERFORMING LOAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Yenny 1 , Hermanto 2
Program Studi Akuntasi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul, DKI Jakarta, Indonesia
Lyends97@gmail.com

## Abstrak
Bank  memiliki  kepentingan  dalam  menjaga  stabilitas  sistem  keuangan  guna  memastikan  optimalitas  fungsi intermediasi  dan  layanan  jasa  keuangan  lainnya  dalam  sistem  keuangan,  sehingga  dapat  berkontribusi  pada pertumbuhan perekonomian nasional. Kajian ini bertujuan untuk menguji kaitan rasio keuangan dimediasi oleh non performing loan berdampak pada nilai perusahaan sektor bank konvensional yang terdaftar di BEI periode 2017- 2022.  Kajian  ini  memanfaatkan  informasi  dari  laporan  keuangan  yang  termuat  di  BEI,  jenis  data  sekunder  serta dilakukan dengan metode purposive sampling dalam pengamatan selama 6 tahun dan diperoleh sebanyak 54 data dari 9 entitas perbankan. Kajian ini  diolah dengan analisis linear berganda dengan model  Moderated Regression Analysis  (MRA)  dan  dengan  menggunakan  aplikasi  RStudio.  Hasil  kajian  ini  menunjukkan  terdapat  hubungan positif  dan  negatif  diantara  profitabilitas  dan  likuiditas  dengan  nilai  perusahaan.  Sedangkan,  leverage  tidak memiliki hubungan dengan nilai perusahaan. Non performing loan dapat menjadi mediasi antara profitabilitas dan likuiditas  pada  nilai  perusahaan  dan  non  performing  loan  tidak  dapat  menjadi  mediasi  leverage  pada  nilai perusahaan.

## Kata Kunci: Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan

## Abstract
This  study  aims  to  provide  the  connection  between  financial  ratios  mediated  by  non-performing  loans  and  their impact  on  the  firm  value  of  conventional  banking  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI) during  the  period  2017-2022.  This  study  utilizes  information  from  financial  reports  available  at  the  BEI,  using secondary  data  and  employing  purposive  sampling  method  with  a  6-year  observation  period.  A  total  of  54  data points were obtained from 9 banking entities involved in the study. This study was processed using multiple linear analysis  using  the  Moderated  Regression  Analysis  (MRA)  model  and  using  the  RStudio  application.  The  study reveals  both  positive  and  negative  connection  between  profitability,  liquidity,  and  firm  value.  However,  no significant  connection  is  found  between  leverage  and  firm  value.  Non-performing  loans  are  found  to  mediate  the connection between profitability, liquidity, and firm value. However, non-performing loans do not act as a mediator between leverage and firm value.
Keywords: Liquidity, Leverage, Profitability and Company Value

## PENDAHULUAN
Bank  memiliki  kepentingan  dalam  menjaga stabilitas sistem keuangan guna memastikan optimalitas  fungsi  intermediasi  dan  layanan  jasa keuangan  lainnya  dalam  sistem  keuangan,  sehingga dapat berkontribusi pada pertumbuhan perekonomian nasional  (Bank  Indonesia,  2023).  Sebagai  lembaga yang  menjalankan  fungsi  intermediasi,  perbankan menjadi  faktor  pendorong  pergerakan  ekonomi  di semua  sector  (Mahadi,  2020).  Pada  kuartal  I  tahun 2020,  sektor  perbankan  menjadi  sektor  dengan kapitalisasi  terbesar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) (Sudarwan, 2020).
Bank  dengan  nilai  perusahaan  yang  tinggi memiliki  peluang  untuk  meningkatkan  kepercayaan investor dalam menginvestasikan modalnya. (Hermanto  &  Aryani,  2020).  Nilai  perusahaan  yang tinggi mengindikasikan keuntungan dan kesejahteraan  yang  didapat  oleh  para  pemangku kepentingan.  Oleh  karena  itu,  dapat  memberikan kepercayaan  lebih  bagi  para  investor  dalam memberikan  modalnya.  (Hermanto  &  Sari,  2022). Rasio Price  to  Book  Value (PBV)  sering  dipakai investor  sebagai  indikator  untuk  mengevaluasi apakah  suatu  perusahaan  memberikan  sinyal  positif atau  negatif  sebelum  mereka  membuat  keputusan
investasi  (Hendrani  &  Septyanto,  2021).  Nilai  PBV yang  tinggi  dapat  memberikan  keyakinan  pasar terhadap prospek perusahaan di masa depan  (Putri & Ramadan, 2020).
Beberapa  kredit  yang  disalurkan  oleh  bank untuk  nasabah  tidak  dapat  dilunasi  sesuai  jadwal, yang  pada  akhirnya  dapat  meningkatkan  risiko terjadinya  kredit  macet.  (Hermanto  &  Anita,  2022). Bank  wajib  melaporkan  rasio  pinjaman  bermasalah sebagai ukuran tingkat risiko dan kualitas kredit bank dari  pinjaman  yang  beredar  (Singh et  al .,  2021). Tingkat Non  Performing  Loan (NPL)  yang  tinggi dapat berdampak langsung terhadap kinerja keuangan keseluruhan  perbankan  (Khan et  al .,  2020).  Bank yang  memiliki  NPL  net  lebih  dari  5%  dinilai  tidak sehat  dan  harus  diawasi  secara  intensif  oleh  OJK (Bank Indonesia, 2023).
Perbankan  yang  memiliki  tingkat  likuiditas yang  baik  akan  terus  mengalami  perkembangan, sehingga  investor  berasumsi  bahwa  bank  tersebut memiliki  prospek  yang  positif  di  masa  depan. (Hapsoro  &  Falih,  2020).  Bank  dengan  likuiditas yang  tinggi  menjelaskan  bahwa  perusahaan  dapat membayarkan  kewajibannya  pada  tepat  waktu (Tjahjadi  &  Hermanto,  2021).  Untuk  mencapai stabilitas  moneter,  perbankan  perlu  menjaga  tingkat likuiditasnya,  oleh  karena  itu  Bank  Indonesia menggunakan  kebijakan  Giro  Wajib  Minimum (GWM)  untuk  mengatur  likuiditas  bank,  dengan menetapkan  kisaran  Loan  to  Deposit  Ratio  (LDR) antara 78% hingga 92%(Bank Indonesia, 2017).
Bank  dalam  menggunakan  hutang  sebaiknya tidak  lebih  tinggi  dari  modal  yang  dimilikinya  agar bunga  yang  dibayarkan  perusahaan  tidak  tinggi. (Noermaidah & Siskawati, 2020). Dengan melonjaknya  hutang  juga  dapat  memberikan  efek yang  buruk  terhadap  nilai  perusahaan  (Ardian  & Wahyudi,  2023).  Tingginya  rasio  hutang,  besar kemungkinan  perusahaan  bisa  mengalami  kesulitan dalam membayar kembali hutangnya, yang berpotensi menyebabkan penurunan kinerja keuangan perusahaan. (Ispriyahadi & Abdulah, 2021).
Setiap  perusahaan  berupaya  untuk  mencapai tingkat  profitabilitas  tinggi  agar  bisa  bertahan  dan berkembang,  apabila  kondisi  perusahaan  tidak menguntungkan,  maka  perusahaan  akan  menghadapi kesulitan  dalam  menarik  minat  investor.  (Markonah et  al .,  2020).  Bank  yang  berhasil  membukukan peningkatan  laba  menunjukkan  kinerja  sangat  baik dimana  hal  tersebut  menimbulkan  sinyal  positif  bagi investor  (Septiani et  al .,  2020).  Profitabilitas  besar menarik  perhatian  investor  karena  mereka  memiliki asumsi  bahwa return yang  akan  didapat  juga  akan besar (Florensita & Wahyudi, 2023)
Penelitian sebelumnya dilakukan oleh Ferriswara et  al .  (2022)  pada  Jakarta Islamic Index
(JII)  pada  periode  2015  hingga  2021,  menyatakan kinerja  keuangan  memiliki  kaitan  yang  positif signifikan  pada  nilai  perusahaan  sementara leverage memiliki  kaitan  negatif  pada  nilai  perusahaan . Penelitian  lain  dilakukan  oleh  (Fauziah  &  Rafiqoh, 2021)  &  (Siahaan et  al .,  2021)  menunjukkan likuiditas  mempunyai  kaitan  negatif  pada  nilai perusahaan  sedangkan  Adriansyah  &  Sherlita (2022) menunjukan likuiditas mempunyai kaitan positif pada nilai perusahaan. Rasio leverage tinggi meningkatkan risiko  investasi  dan  direspons  negatif  oleh  investor, sebagaimana  disampaikan  oleh  Aripin  &  Handayani (2020) & Ibrahim  (2020).  Penelitian  dikaji  oleh Jihadi et  al .  (2021)  &  Chabachib et  al .  (2019) menunjukkan  tingkat  rasio leverage yang  positif dapat  memengaruhi  kepercayaan  masyarakat  pada perusahaan  akan  menaikkan  nilai  perusahaan. Penelitian  dilakukan  oleh  Sari  &  Sedana  (2020); Ekasari  &  Noegroho  (2020) dan  Salim  &  Susilowati (2020)  menyatakan  profitabilitas  memiliki  hubungan positif  ke  nilai  perusahaan  akan  tetapi  penelitian dilakukan  oleh  Sugianto et  al .  (2020)  menjelaskan sebaliknya,  profitabilitas  tidak  memiliki  hubungan pada  nilai  perusahaan  perbankan.  Namun  demikian berbeda dengan penelitian sebelumnya, penelitian ini menambah Non  performing  Loan sebagai  variabel moderasi  untuk  menguji  pengaruh  rasio  keuangan Loan  to  Deposit  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio dan Return  on  Asset pada  nilai  perusahaan  sektor  bank umum  konvensional  terdaftar  di  BEI  periode  2017- 2022.
Penelitian  dimaksudkan  akan  memberikan wawasan berharga bagi manajemen perbankan dalam usaha meningkatkan nilai perusahaan mereka.  Selain itu,  diharapkan  penelitian  inipun  dapat  membantu memberikan  manfaat  yang  berharga  kepada  investor mengenai kondisi perusahaan, sehingga mereka dapat melakukan  seleksi  dengan  lebih  baik  dalam  memilih emiten  bank yang  sehat  dan menguntungkan  sebagai tujuan investasi.

## TINJAUAN PUSTAKA
Value Of The Firm Theory Menurut  Brigham  &  Gapenski  (1996), Value of  the  firm merupakan  keadaan  yang  di  raih  sebuah perusahaan  dimana  sebagai  bukti  kepercayaan  dari masyarakat  pada  perusahaan  tersebut. Value  of  the firm adalah  sebuah  ukuran  yang  mencerminkan bagaimana pasar menilai seluruh nilai atau keseluruhan  perusahaan. (Sunder  &  Churchman, 2001).  Kenaikan  nilai  perusahaan  akan  tercermin dalam  peningkatan  nilai  buku,  yang  menunjukkan keberhasilan  perusahaan  dalam  mengembangkan nilai  perusahaan  dan  meningkatkan  kesejahteraan para  pemangku  kepentingan.  (Hermanto  &  Aryani, 2020).
Teori Sinyal (SignallingTheory) Signaling  theory menurut  Spence  (1973),
menjelaskan manajemen berupaya untuk menyampaikan  sinyal  positif  kepada  para  investor menggunakan  laporan  keuangan  dengan  tujuan memberikan  informasi  tentang  pertumbuhan  laba yang positif dan stabil. Teori ini menganggap bahwa setiap  keputusan  keuangan  merupakan  sinyal  yang disampaikan  oleh  manajer  kepada  investor  untuk mengurangi  ketimpangan  informasi  (Yusuf et  al ., 2023).  Teori  signaling  juga  menyoroti  betapa pentingnya informasi yang disampaikan  oleh perusahaan  dalam  membantu  para  investor  dalam pengambilan  keputusan  investasi  (Putri  &  Ramadan, 2020).

## Nilai Perusahaan
Menurut  Churchman  (2001) mengatakan  nilai perusahaan adalah catatan berisi jumlah surplus yang diberikan  perusahaan  kepada  semua  agen  dimana catatan ini berisi sifat dan implikasi dari konsep nilai suatu perusahaan. Nilai perusahaan memiliki peranan yang signifikan untuk para investor, karena jika nilai perusahaan  tersebut  meningkat,  hingga  investor  jadi berminat  untuk  membeli  saham  di  perusahaan tersebut  (Wulansari  &  Nurdiniah,  2021).  Para investor  sering  memakai  rasio Price  to  Book  Value (PBV)  untuk  mendapatkan  gambaran  mengenai valuasi harga saham perusahaan (Widati & Gunawan, 2021). Harga suatu saham  akan dianggap wajar ( fair value ) ketika nilai PBV = 1, harga saham harus setara (sama)  dengan  nilai  bukunya  maka  PBV  >  1 dianggap mahal ( overvalued ) (Sukendar et al ., 2022).
Non-Performing Loan Risiko  kredit  ( Non-Performing  Loan (NPL)) seperti  yang  dijelaskan  oleh  Bernstein  (1996),  risiko yang timbul ketika peminjam atau debitur tidak dapat memenuhi  kewajiban  pembayaran  yang  telah disepakati.  Rasio Non  performing  Loan  (NPL) biasanya  diterapkan  untuk  mengevaluasi  potensi perusahaan  dalam  mengatasi  kredit  bermasalah  yang terjadi  karena  pembayaran  pinjaman  oleh  debitur terhambat  atau  gagal  dilunasi. (Wahyudi,  2020). Berdasarkan ketentuan OJK Nomor 9 /SEOJK.03/2020,  rasio  NPL  terdiri  dari  dua  jenis, yaitu NPL gross dan NPL net. NPL gross digunakan untuk  mengukur  proporsi  jumlah  dana  yang  terkait dengan  kredit  bermasalah,  termasuk  yang  memiliki status  tidak  lancar,  diragukan,  dan  macet,  pada jumlah kredit yang telah disalurkan bank. Sedangkan NPL net digunakan untuk mengukur proporsi jumlah kredit yang secara khusus berstatus macet dikurangkan  dengan  Cadangan  Kerugian  Penurunan Nilai (CPKN), lalu dibagi dengan jumlah kredit yang
disalurkan  bank.  Pada  peraturan  Bank  Indonesia Nomor  15/2/PBI/2013,  Bank  dengan  NPL  net melebihi  dari  5%  akan  masuk  dalam  pengawasan intensif  OJK  karena  berpotensi  membahayakan kelangsungan  usaha  suatu  bank  (Bank  Indonesia, 2023).

## Likuiditas
Perusahaan yang mampu memenuhi kewajiban finansialnya yang mendesak menunjukkan kekuatan  pembayaran  dan  dapat  dikategorikan sebagai  perusahaan  yang  likuid.  (Sumardi  & Suharyono,  2020).  Menurut  Hapsoro  &  Falih  (2020) Likuiditas  adalah  ukuran  yang  menggambarkan sejauh  mana  suatu  perusahaan  mampu  memenuhi kewajibannya  dan  memiliki  dana  yang  mencukupi dari  sumber  internal  untuk  mendukung  pembiayaan biaya  operasionalnya.  Untuk  mencapai  stabilitas moneter  dan  memperhatikan  peran  bank  sebagai penghubung  dalam  fungsi  intermediasi,  penting untuk  menjaga  kecukupan  likuiditas  perbankan. Untuk  itu  terdapat  peraturan  likuiditas  bank  tentang kebijakan  Giro  Wajib  Minimum  (GWM),  Bank Indonesia  menentukan  kisaran  LDR  diantara  78% hingga 94% (Bank Indonesia, 2017). Peraturan Bank Indonesia  Nomor  17/11/PBI/2015, Loan  to  Deposit Ratio (LDR)  adalah  membandingkan  antara  jumlah kredit  yang  disalurkan  kepada  masyarakat,  bukan kredit  ke  Bank  lain,  dengan  dana  yang  didapatkan dari masyarakat meliputi giro, tabungan, dan deposito dan  bukan  dana  dari  antar  bank  (Bank  Indonesia, 2017).

## Leverage
Menurut  Triyonowati  &  Dewi  (2022), Leverage dipakai  untuk  menggambarkan  seberapa mampu  perusahaan  memanfaatkan  aktiva  tetap  atau sumber  dana  dengan  beban  tetap  meningkatkan tingkat  penghasilan  ( return )  untuk  para  pemegang saham.  Semakin  tinggi  tingkat leverage ,  risiko  yang dihadapi  juga  semakin  tinggi,  namun  demikian diharapkan  tingkat return atau  penghasilan  yang dihasilkan akan lebih besar. Rasio leverage biasanya untuk  menilai  potensi  perusahaan  membayarkan kewajiban  jangka  panjang  dan  pendeknya  (Siswanto et al ., 2022). Debt to equity ratio (DER) menjelaskan sebatas  mana  perusahaan  dapat  memenuhi  semua kewajibannya  dengan  menggunakan  sebagian  dari modalnya  untuk  membayar  utang  (Azmal et  al ., 2019).
Profitabilitas
Menurut Weston & Copeland (1992), profitabilitas  memberikan  gambaran  tentang  hasil yang  diperoleh  dari  kebijakan  dan  keputusan operasional  yang  diputuskan  oleh  perusahaan.
Profitabilitas  menjelaskan  potensi  suatu  perusahaan dalam  mencapai  keuntungan  pada  periode  tertentu dan  menjadi  tolak  ukur  kinerja  perusahaan  dan menunjukkan tingkat efektivitas manajemen (Soendhika  &  Wahyudi,  2022).  Nilai  perusahaan dapat  terpengaruh  oleh  tinggi  rendahnya  tingkat profitabilitas  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  (Putra &  Gantino,  2021).  Rasio Return  On  Asset (ROA) sebagai  evaluasi  yang  dipakai  perusahaan  untuk menilai  secara  keseluruhan  dapat  memperoleh  laba dengan  memakai  semua  aktiva  yang  dimiliki  atau tidak (Ningsih & Sari, 2019).

## METODE PENELITIAN
Penelitian  menggunakan  variabel  dependen yaitu price  book  value (PBV)  dihitung  dengan membagi  harga  saham  perlembar  dan  nilai  buku  per lembar saham (Salim & Susilowati, 2020). Sementara itu,  terdapat  tiga  variabel  independen  yang  dipakai yaitu loan to deposit ratio (LDR), debt to equity ratio (DER)  dan return  on  asset (ROA).  Rasio  LDR dihitung  dengan  jumlah  kredit  diberikan  dibagi jumlah  dana  diterima  (Fauziah  &  Rafiqoh,  2021). Rasio  DER  dihitung  dengan  jumlah  hutang  dibagi jumlah  aset  (Azmal et  al .,  2019).  Rasio  ROA  dinilai dengan  laba  bersih  setelah  pajak  dibagi  jumlah  aset (Jihadi et al ., 2021). Penelitian ini memakai variabel moderasi  yaitu  NPL  net  yang  dihitung  jumlah  kredit macet  dibagi  jumlah  kredit  bank  (Sebayang,  2020). Penelitian  menggunakan Moderated  Regression Analysis (MRA)  untuk  melihat  seberapa  besar variabel  independen  yang  dimoderasi  oleh Non performing  Loan (NPL)  mempunyai  pengaruh terhadap  variabel  dependen. Teknik  pengolahan  data menggunakan  Regresi  Linear  Berganda  pada  rumus persamaan berikut:
Keterangan:
α
= Konstanta PBV = Price Book Value NPL = Non Performing Loan
LDR = Loan to Deposit Ratio
DER = Debt to Equity Ratio
ROA = Return on Asset
β = Koefisien Regresi
e
= Error
Penelitian  ini  termasuk  penelitian  deskriptif kuantitatif  berfokus  untuk  menguji  hubungan  sebab- akibat  (kausalitas  eksplanatori)  antara  variabel independen  dan  variabel  dependen.  Populasi  yang
menjadi  fokus  dalam  penelitian  adalah  bank  umum konvensional  yang  terdaftar  di  Otoritas  Jasa Keuangan  (OJK).  Teknik  pengumpulan  sampel dilakukan  secara purposive  sampling ,  dimana menggunakan kriteria bank umum konvensional yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  di  periode  tahun 2017-2022  dan  secara  konsisten  mencatatkan  laba pada  periode  tersebut.  Sebanyak  23  perusahaan terpilih  dari  populasi  jumlah  63  perusahaan  yang sesuai  dengan  syarat  kriteria,  sehingga  jumlah  data sampel  yang  dipakai  adalah  138  perusahaan  selama periode  2017-2022.  Penelitian  ini  menggunakan Software  R  Studio sebagai  alat  statistik  untuk pengolahan  data  dan  analisis  data  dilakukan menggunakan analisis statistik deskriptif, uji normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji  autokorelasi,  uji heteroskedastisitas, Adjusted R 2 , analisis simultan (uji F),  analisis  parsial  (uji  t).  dan  analisis Moderated Regression Analysis (MRA).

## HASIL
Uji Statistik Deskriptif
Tabel 1. Uji Deskriptif N Mean Min Max Sd PBV 138 1.77 0.28 19.07 2.34 LDR 138 82.89 12.35  163.00  23.19 DER 138 5.44 1.17 16.08 2.69 ROA 138 1.70 0.04 4.31 1.17 NPL 138 1.28 0.00 4.33 0.87
Pada data tabel diatas memperlihatkan jumlah data (N) sejumlah 138 data. Pada hasil pengujian data diatas,  variabel  dependen  yaitu  nilai  perusahaan diproksikan  dengan  PBV  bernilai  rata-rata  sebesar 1.77  yang  artinya  bahwa  harga  saham  sektor  bank dianggap mahal karena melebihi nilai bukunya, akan tetapi  hal  ini  juga  mencerminkan  bahwa  penilaian investor terhadap bank tersebut bagus dan mempunyai  prospek  yang  baik  untuk  dimasa  yang akan  datang.  Adapun  minimum  PBV  bernilai  0.28 ditemukan pada Bank Mayapada Internasional. tahun 2017  dan  maksimum  19.07  ditemukan  pada  Bank Mestika  Dharma  Tbk.  tahun  2021,  dan  standar deviasi  sebesar  2.34.  Variabel  indenpenden  yaitu likuiditas  diproksikan  dengan  LFR  bernilai  rata-rata sebesar  82.89  yang  artinya  masih  berada  direntang 78%  hingga  94%,  sesuai  dengan  standart  yang ditentukan oleh Bank Indonesia. Kemudian minimum LDR  bernilai  12.35  ditemukan  pada  Bank  Capital Indonesia  Tbk.  tahun  2021  dan  maksimum  163.00 ditemukan  pada  Bank  BTPN  Tbk.  tahun  2019,  dan standar  deviasi  sebesar  23.19.  Variabel  leverage diproksikan  DER  bernilai  rata-rata  sebesar  5.44 artinya  sebagian  besar  utang  yang  dimiliki  bank
PBV = α - β1(LDR) - β2(DER) + β3(ROA) + β4(LDR.NPL) + β5(DER.NPL) - β6(ROA.NPL) + e
berasal dari Dana Pihak Ketiga (DPK), maka kondisi bank  masuk  dalam  kategori  sehat  atau  baik. Minimum DER mencapai 1.17 ditemukan pada Bank Bumi  Arta  Tbk.  Tahun  2022  dan  maksimum  16.08 ditemukan  pada  Bank  Tabungan  Negara  (Persero) tahun  2020,  standar  deviasi  sebesar  2.69.  Variabel profitabilitas  diproksikan  ROA  bernilai  rata-rata sebesar  1.70  artinya  lebih  dari  1,5%  merupakan standart  yang  baik  menurut  Bank  Indonesia. Selanjutnya  minimum  0.04  ditemukan  pada  Bank Mayapada  Internasional  Tbk  tahun  2022  dan maksimum  4.31  ditemukan  pada  Bank  Mestika Dharma  Tbk.  tahun  2021,  standar  deviasi  sebesar 1.17.  Variabel  NPL  bernilai  rata-rata  sebesar  1.28 artinya  bank  tersebut  masuk  dalam  kategori  bank yang  sehat,  dimana  NPL  harus  dibawah  5%.  NPL mencapai  minimum  0.00  ditemukan  pada  Bank Capital  Indonesia  Tbk.  tahun  2020  dan  maksimum 4.33  ditemukan  pada  Bank  Sinarmas  Tbk.  tahun 2019, standar deviasi sebesar 0.87 .

## Uji Normalitas
Uji  ini  menggunakan  Uji  Kolmogrov- Smirnov  dengan  data  yang  sudah  dioutlier  sehingga sampel  data  yang  dapat  dipakai  sebanyak  54  data, dimana  hasil  menunjukkan  P-value  =  0.055  lebih besar  dari  0.05  dapat  diartikan  bahwa  data  lolos  uji dan berdistribusi normal.

## Uji Autokorelasi
Uji  ini  menggunakan  tabel  DW  (Durbin Watson),  di  mana  hasil  dianggap  bebas  dari autokorelasi  jika  nilai  DW  berada  dalam  rentang antara  dU  hingga  4-dU  (dU  <  DW  <  4-dU).  Hasil DW  yang  diperoleh  dari  pengujian  dalam  proses pengujian  dengan  RStudio  didapat  nilai  DW  sebesar 1.7474, dan nilai dU senilai 1.6800, serta hasil (4-dU) yaitu 2.3200, artinya hasil penelitian ini terbebas dari autokorelasi.

## Uji Multikolinearitas
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  variabel terbebas  dari  multikolinearitas  jika  nilai  mean VIF<10  atau  1/VIF>0,1.  Dalam  hasil  pengujian mendapatkan  hasil  bahwa  riset  ini  tidak  terindikasi atau  lolos  uji  multikolinearitas  dengan  nilai  variabel rata-rata diangka 1.

## Uji Heteroskedastisitas
Pengujian heteroskedastisitas melibatkan penerapan Breusch-Pagan test, di mana p-value harus besar  dari  0.05.  Pada  pengujian  menghasilkan  nilai 0.5868 > 0.05 yang menunjukkan bahwa hasil bebas heteroskedastisitas.
Uji Simultan (Uji f)
Pada  pengujian  ini  didapati  hasil  dari  uji simultan  (uji  F)  menunjukkan  bahwa  nilai  P-Value dengan signifikansi sebesar 0,000. Hal ini menggambarkan  bahwa  uji  model  ini  layak  untuk digunakan pada penelitian.

## Uji Parsial (Uji T)
Tabel 2. Hasil Uji Parsial Uji Parsial Estimate Pr(>|t|) Hasil LDR → PBV -0,7825 0,0000 diterima DER → PBV -0,0122 0,4194 ditolak ROA → PBV 0,3151 0,0000 diterima LDRxNPL → PBV -0,8236 0,0108 diterima DERxNPL → PBV -0,0235 0,5904 ditolak ROAxNPL → PBV 0,2606 0,0073 diterima
Tabel  di  atas  menunjukkan  pengaruh  individual  dari variabel independen dengan variabel dependen, serta pengaruh  tidak  langsung  yang  dimoderasi  oleh variabel  moderasi  jika  hasilnya  signifikan  dengan tingkat  kepercayaan  <0,05  Terdapat  LDR  pada  nilai yang  signifikansi  yaitu  0.000  dengan  koefisien  - 0.7825 berarti mempunyai pengaruh negatif signifikan  dengan  nilai  perusahaan  secara  individu. DER  dengan  nilai  signifikansi  yaitu  0.419  dan koefisien  -0.0122  berarti  tidak  pengaruh  pada  nilai perusahaan  secara  individu.  ROA  dengan  nilai signifikansi  0.000  dan  koefisien  0.3158  berarti mempunyai  hubungan  positif  signifikansi  pada  nilai perusahaan secara individu. Terdapat LDR dimoderasi NPL mempunyai signifikansi yaitu 0.010 dimana nilai koefisien -0.8236 maka LDR dimoderasi NPL  memperlemah  pengaruh  hubungan  nilai perusahaan secara tidak langsung sedangkan variabel ROA  dimoderasi  NPL  memiliki  nilai  signifikansi 0.0073  dengan  nilai  koefisien  0.2605  mempunyai pengaruh memperkuat secara tidak langsung terhadap nilai  perusahaan.  Variabel  DER  dimoderasi  NPL dengan  nilai  signifikansi  0.5901  dan  koefisien  - 0.0234 memperlemah pengaruh secara tidak langsung terhadap nilai perusahaan.

## Uji Adjusted R 2
Untuk  mengukur variabel  independen  mampu menjelaskan hubungannya dengan variabel dependen. Nilai koefisien yang mendekati 1 menjelaskan bahwa variabel  independen  memiliki  hubungan  signifikan pada  penjelasan  variabel  dependen.  Sebaliknya,  jika koefisien  mendekati  0,  menunjukkan  pengaruh variabel  independen  dalam  menjelaskan  variabel dependen  semakin  kecil.  Pada  lampiran  4  tabel  10 memuat  hasil  pengujian  0.6625  memperlihatkan
bahwa variable LDR, DER dan ROA dimoderasi oleh NPL  mampu  menjelaskan  nilai  perusahaan  sebesar 66,25%.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Hasil pengujian alat statistik yang menggunakan  rumus  persamaan  regresi  linear berganda pada dibawah ini, yaitu:
Konstanta  menunjukkan  nilai  2.8142,  pada koefisien  LDR  terjadi  penurunan  sebesar  -0.7825, apabila  ada  penurunan  1%  pada  LDR  maka  terjadi penurunan  sebesar  -0.7825  pada  nilai  perusahaan. Koefisien  DER  mengalami  penurunan  sebesar  - 0.0122,  apabila  nilai  tersebut  mengalami  penurunan 1%  dengan  begitu  nilai  perusahaan  juga  mengalami penurunan  sebanyak  -0.0122.  Koefisien  ROA  terjadi peningkatan  sebesar  0.315,  dan  ketika  ROA mengalami  peningkatan  1%,  maka  nilai  perusahaan akan  meningkat  sejumlah  0.3150.  Koefisien  LDR dimoderasi  NPL  mengalami  penurunan  sebesar 0.8236 apabila LDR dimoderasi NPL loan penurunan 1%  Akibatnya,  nilai  perusahaan  terjadi  penurunan secara  signifikan  sebesar  0.8236.  Koefisien  DER dimoderasi  NPL  terjadi  penurunan  sebesar  -0.0234 Jika DER dimoderasi oleh NPL dan menurun sebesar 1%,  maka  nilai  perusahaan  akan  terjadi  penurunan sebesar  -0.0234.  Koefisien  ROA  dimoderasi  NPL terjadi  peningkatan  sebesar  0.2605  apabila  ROA dimoderasi NPL naik 1% maka nilai perusahaan naik sebesar 0.2605.

## PEMBAHASAN
Pengaruh  diantara  Loan  to  Deposit  Ratio  dengan Nilai Perusahaan
Dari  hasil  uji  hipotesis,  dinyatakan  LDR memberikan  pengaruh  negatif  yang  signifikan  pada nilai  perusahaan  sektor  perbankan  yang  tercatat  di BEI  periode  2017  hingga  2022.  Hasil  ini  sesuai dengan  hipotesis  awal  peneliti  menyatakan  LDR memiliki  hubungan  negatif  pada  nilai  perusahaan maka  H 1 diterima.  Rasio  LDR  dipakai  untuk mengevaluasi potensi suatu bank dalam menyalurkan dana yang didapat dari masyarakat melalui simpanan giro,  tabungan,  dan  deposito  (Dana  Pihak  Ketiga (DPK)).  Bank  menerima  banyak  DPK  artinya  bank memiliki  banyak  dana  yang  dapat  dikreditkan. Namun,  bank  yang  menyalurkan  semua  dana  yang dimilikinya mengakibatkan bank menjadi tidak likuid sehingga  bank  tidak  dapat  membiayai  kegiatan
operasionalnya. Berdasarkan peraturan Bank
Indonesia No. 15/7/PBI/2013, ditetapkan kisaran nilai LDR  berada  diantara  78%  -  92%,  LDR  yang  tinggi melebihi  standar  yang  ditentukan  oleh  Bank Indonesia menunjukkan bahwa kredit yang dikelolakan  tidak  hanya  dari  DPK  melainkan  dari sumber  dana  lain yang  berbentuk  hutang  dan  modal. Meningkatnya  hutang  dapat  meningkatkan  biaya bunga  yang  harus  dibayarkan  oleh  bank  akibatnya menurunkan laba perusahaan. Selain itu, meningkatnya penyaluran kredit dapat meningkatkan pembentukan  Cadangan  Kerugian  Penuruan  Nilai (CKPN)  yang  dapat  mengurangi  laba  perusahaan. Dalam  PSAK  71,  CKPN  dihitung  dengan  dasar metode expected credit loss (ECL) atau metode ECL lifetime dengan  mempertimbangkan Probability  of Default (PoD)  yang  telah  ditentukan  oleh  bank. (Dendy, 2019). Penilaian terhadap risiko kredit sering menggunakan  parameter  Probability  of  Default (PoD),  di  mana  semakin  tinggi  nilai  PoD,  semakin besar  risiko  gagal  bayar  yang  dihadapi  oleh  bank, yang  pada  gilirannya  berdampak  pada  pembentukan CKPN.  Hal  ini  menjadi  indikasi  yang  tidak menguntungkan  bagi  investor,  yang  kemudian mengurangi minat mereka untuk melakukan penanaman modal, sehingga mengakibatkan penurunan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  sesuai dengan  penelitian  yang  dikaji  oleh  Fauziah  & Rafiqoh  (2021)  menunjukkan  LDR  berpengaruh negatif pada nilai perusahaan.

## Pengaruh  diantara  Debt  on  Equity  Ratio  dengan Nilai Perusahaan
Dari  hasil  uji  hipotesis,  dinyatakan  bahwa DER  memberikan  pengaruh  tidak  signifikan  pada nilai  perusahaan  sektor  perbankan  yang  tercatat  di BEI  periode  2017  hingga  2022  maka  H 2 ditolak. Sebagian  besar  utang  bank  biasanya  berupa  dana himpunan  dari  masyarakat  (DPK),  dikelola  dengan tujuan  memperoleh  laba  dengan  cara  menyalurkan kembali  kepada  masyarakat  sehingga  investor  tidak perlu  khawatir  dengan  tingkat  utang  yang  dimiliki Bank  tinggi.  Disamping  itu,  Bank  diwajibkan  untuk menyetor  sejumlah  dana  minimum  dalam  bentuk saldo rekening giro ke Bank Indonesia, kewajiban ini dikenal dengan istilah Giro Wajib Minimum (GWM). Besaran  GWM  dalam  Peraturan  Bank  Indonesia Nomor  20/3/PBI/2018,  ditetapkan  sebesar  7,5%  dari DPK  dalam  rupiah.  Penempatan  saldo  minimal  ini bertujuan  untuk  mengantisipasi  jika  bank  tidak mampu  membayar  kewajibannya  dan  apabila  terjadi krisis  ekonomi,  masyarakat  akan  merasa  cemas  dan panik  kemudian  mereka  akan  melakukan  penarikan uang  tunai  secara  besar-besaran,  maka  bank  masih memiliki  cadangan  dana  untuk  disalurkan  ke masyarakat  yang  tersimpan  di  Bank  Indonesia.
2.0357 PBV = 2.8142 α - 0.7825 LDR -
0.0122 DER + 0.3150 ROA - 0.8236 LDR.NPL - 0.0234 DER.NPL + 0.2605 ROA.NPL + 0.2877e
Kesimpulannya peningkatan
hutang tidak memberikan  pengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  sama  dengan  penelitian  dilakukan  oleh Widyakto et  al .  (2021)  yang  menyatakan  DER  tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
Pengaruh  diantara  Return  on  Asset  Ratio  dengan Nilai Perusahaan
Dari  hasil  uji  hipotesis,  dinyatakan  ROA memberikan  pengaruh  yang  positif  signifikan  pada nilai  perusahaan  sektor  perbankan  yang  tercatat  di BEI  periode  2017  hingga  2022.  Hasil  ini  sesuai dengan  hipotesis  awal  peneliti  bahwa  ROA mempunyai  hubungan  yang  positif  pada  nilai perusahaan  maka  H 3 diterima.  Bank  memanfaatkan dana  himpunan  dari  masyarakat  berupa  simpanan giro,  tabungan,  dan  deposito  (Dana  Pihak  Ketiga (DPK))  dengan  disalurkan  lagi  kepada  masyarakat dalam  bentuk  pinjaman  atau  kredit  yang  diberikan. Dalam  peraturan  Bank  Indonesia  Nomor  5/  23 /PBI/2003,  proses  penyaluran  kredit  oleh  bank mengikuti prinsip kehati-hatian yang dikenal sebagai penilaian  5  C,  yaitu  analisis  terhadap Character, Capacity,  Capital,  Collateral dan Condition  of Economy untuk  menentukan  calon  nasabahnya.  Jika calon  nasabah  berhasil  memenuhi  kriteria  penilaian bank,  maka  bank  akan  melanjutkan  dengan  tahap pemberian kredit. Selanjutnya, bank akan memperoleh  pendapatan  bunga  dari  kredit  tersebut dengan  menetapkan  suku  bunga  yang  sesuai  dengan peraturan  Bank  Indonesia.  Tingkat  profitabilitas tinggi  pada  Bank  menandakan  kemampuan  Bank dalam  menghasilkan  keuntungan  yang  cukup  untuk membiayai  kegiatan  operasional,  membayar  hutang, serta  memberikan  pengembalian  kepada  pemegang saham  berupa  dividen  atau capital  gain .  Fakta  ini menarik perhatian investor karena tingkat profitabilitas yang tinggi dianggap mampu memberikan  return  yang  menguntungkan.  Sebagai hasilnya, tingkat profitabilitas tinggi juga memberikan  sinyal  positif  untuk  para  investor ditambah  nilai  perusahaan  yang  bagus  akan mendorong  mereka  untuk  berinvestasi  pada  Bank tersebut.  Hasil  penelitian  sama  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Sari  &  Sedana  (2020)  yang menunjukan  profitabilitas  memiliki  hubungan  positif pada nilai perusahaan.
Pengaruh  diantara  Loan  to  Deposit  Ratio  dengan Nilai Perusahaan dimoderasi oleh Non Performing
Loan
Hasil  dari  uji  t  menyatakan  bahwa  LDR dimoderasi  NPL  memperlemah  hubungan  dengan nilai  perusahaan  sektor  perbankan  yang  tercatat  di BEI  periode  2017  hingga  2022  maka  H 4 diterima. Bank  menerima  banyak  dana  himpunan  dari
masyarakat, artinya bank memiliki banyak dana yang dapat disalurkan sehingga berpotensi untuk menghasilkan  laba.  Akan  tetapi  penyaluran  dana yang  tinggi  dapat  menyebabkan  bank  kekurangan likuiditas  sehingga  tidak  dapat  membiayai  kegiatan operasionalnya.  Kemudian  pemberian  jumlah  kredit yang  tinggi  tanpa  menerapkan  prinsip  kehati-hatian dan tidak melakukan analisis risiko terhadap nasabah akan  berpotensi  meningkatkan non  performing  loan (NPL)  dimana  banyak  nasabah  yang  gagal  bayar akibatnya  bank  tidak  mampu  untuk  menghasilkan laba  dari  pembayaran  bunga  nasabah  sehingga kinerja bank mengalami penurunan. Dalam peraturan Bank  Indonesia  Nomor  15/2/PBI/2013,  Bank memiliki tingkat NPL net lebih dari 5% dinilai tidak sehat  dan  harus  diawasi  secara  intensif  oleh  OJK. Ketika tingkat NPL tinggi, pembentukan CKPN yang disediakan  bank  juga  akan  meningkat  hal  ini  akan laba  yang  dihasilkan  bank.  Dengan  demikian  hal  ini akan  menjadi  sinyal  yang  kurang  baik  jika  bank memiliki  tingkat  NPL  diatas  5%  sehingga  investor kurang yakin dengan potensi bank dalam mendapatkan  laba  di  masa  depan  dan  tidak  akan menanamkan  modalnya  yang  akibatnya  bank  tidak mendapat  supply  dana  dari  luar  sehingga  kinerja perusahaan turun bersamaan dengan nilai perusahaan juga  menurun.  Temuan  ini  sama  dengan  kesimpulan (Sugianto et  al .,  2020)  yang  menemukan  pengaruh negatif signifikan antara NPL dengan nilai perusahaan

## Pengaruh  diantara  Debt  on  Equity  Ratio  dengan Nilai Perusahaan dimoderasi oleh Non Performing Loan
Hasil  dari  uji  t  menyatakan  bahwa  NPL  tidak mampu  memoderasi  hubungan  DER  dengan  nilai perusahaan  sektor  perbankan  yang  tercatat  di  BEI periode  2017  hingga  2022  maka  H 5 ditolak.  Bank menggunakan DPK untuk memberikan kredit kepada calon  nasabah  dengan  melakukan  penilaian  calon nasabah sesuai prinsip kehati-hatian, dapat menyebabkan  risiko  gagal  bayar  NPL  oleh  nasabah yang  menurun  akibatnya  investor  tidak  perlu khawatir  untuk  melihat  rasio  NPL  lagi.  Kemudian sebagian  utang  yang  dimiliki  bank  terdiri  dari  DPK sehingga investor tidak perlu khawatir dengan tingkat utang  yang  dimiliki  Bank  tinggi.  Keberadaan  Giro Wajib  Minimum  (GWM)  pada  Bank  menjadi jaminan keuangan dalam menghadapi krisis ekonomi. Tanpa  GWM,  bank  mungkin  tidak  bisa  memenuhi kewajibannya  dalam  kondisi  krisis  yang  berpotensi terjadi.  Selain  itu,  Bank  harus  menanggung  beban bunga  simpanan  yang  akan  dibayarkan  kepada masyarakat  yang  telah  menyimpan  uangnya.  Bank yang  mampu  membayarkan  bunga  atas  dana simpanan  masyarakat  meningkatkan  kepercayaan
masyarakat  dan  investor.  Reputasi  yang  baik  akan memberikan  sinyal  positif  untuk  para  investor sehingga  mereka  akan  menanamkan  modalnya  yang akibatnya bank memperoleh masukan modal sehingga  kinerja  perusahaan  maksimal.  Temuan  ini sama  dengan  kesimpulan  (Arimbawa,  2019)  yang menemukan  tidak  adanya  pengaruh  signifikan  antara NPL dengan nilai perusahaan.
Pengaruh  diantara  Return  on  Asset  dengan  Nilai Perusahaan dimoderasi oleh Non Performing Loan
Hasil  dari  Uji  t  menyatakan  bahwa  ROA dimoderasi  NPL  memperkuat  hubungan  pada  nilai perusahaan  sektor  perbankan  tercatat  di  BEI  periode 2017  hingga  2022  maka  H 6 diterima.  Artinya  bank menerapkan prinsip kehati-hatian dalam menyalurkan kredit,  risiko  kredit  cenderung  lebih  rendah.  Bank menggunakan  penilaian  5C  (Character,  Capacity, Capital, Collateral, dan Condition of Economy) untuk menyeleksi  calon  nasabah.  Prinsip  ini  membantu bank  dalam  menghindari  kemungkinan  gagal  bayar oleh  nasabah.  Selanjutnya,  bank yang  memiliki  NPL net  kurang  dari  5%  dianggap  memiliki  kinerja  yang baik  dalam  jangka  panjang.  Hal  ini  menunjukkan pentingnya  menjaga  tingkat  NPL  yang  rendah.  Saat tingkat  NPL  rendah,  pembentukan  CKPN  akan menurun, yang berarti bank dapat menghasilkan laba yang  lebih  tinggi.  Investor  akan  merasa  percaya  dan tertarik  untuk  berinvestasi  dalam  bank  yang  mampu mengelola  risiko  kredit  dengan  baik  dan  memiliki profitabilitas tinggi. Profitabilitas tinggi disertai nilai perusahaan  yang  baik  mengirimkam  sinyal  positif kepada  investor  untuk  menanamkan  modal,  yang pada  akhirnya  mendorong  peningkatan  dalam  nilai Perusahaan  semakin  tinggi.  Temuan  ini  sejalan dengan  kesimpulan  (Anisa  &  Suryandari,  2021) menjelaskan bahwa antara NPL dan nilai perusahaan mempunyai hubungan positif signifikan.

## PENUTUP

## KESIMPULAN DAN SARAN
Temuan  penelitian  disimpulkan  bahwa  LDR memiliki  hubungan  negatif  signifikan  pada  nilai perusahaan, selanjutnya DER tidak memiliki pengaruh  pada  nilai  perusahaan  karena  tinggi rendahnya  hutang  tidak  mempengaruhi  penilaian investor  dan  ROA  memiliki hubungan  positif  karena jika  bank  mampu  memanfaatkan  dana  himpunan yang  dimiliki  maka  akan  meningkatkan  laba  yang berpotensi  untuk  menaikan  nilai  perusahaan.  NPL memperlemah  hubungan  LDR  dan  DER  pada  nilai perusahaan  sedangkan  NPL  mampu  memperkuat hubungan ROA pada nilai perusahaan karena apabila perusahaan mempunyai profitabilitas yang tinggi dan tingkat  NPL  yang  rendah  maka  akan  menaikan  laba dan meningkatkan nilai perusahaan.
Implikasi  bagi  pihak  manajemen  bank  untuk dapat  menjaga  tingkat  likuiditasnya  dan  mampu memaksimalkan  dana  himpunan  dari  masyarakat untuk  meningkatkan  laba  bagi  perusahaan  sehingga investor  tertarik  untuk  menanamkan  modalnya. Selain  itu,  bank  yang  mampu  untuk  memanfaatkan asetnya  untuk  menghasilkan  laba  akan  menambah kepercayaan  investor  dan  masyarakat  bahwa  bank mampu  untuk  mengelola  usahanya  dimasa  akan datang.  Penelitian  ini  juga  bisa  dimanfaatkan  oleh para  investor  dalam  menilai  bank  yang  sehat  dan mampu  memberikan return yang  tinggi  sehingga tidak salah dalam membuat keputusan investasi.
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  yaitu hanya  menggunakan  3  variabel  rasio  keuangan  yaitu likuiditas,  leverage  dan  profitabilitas  sebaiknya penelitian selanjutnya menambah variabel lain seperti BOPO,  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  sebuah bank  ketika  menghasilkan  laba  dan  CAR,  digunakan untuk  menilai  apakah  modal  yang  dimiliki  cukup untuk menampung risiko kerugian yang akan terjadi. Selain  itu  peneliti  menyarankan  untuk  dapat menggunakan  alat  ukur  yang  berbeda  seperti Software  Python  atau  alat  statistik  lainnya  agar mendapatkan hasil yang lebih komprehensif.

## DAFTAR PUSTAKA
Adriansyah,  F.,  &  Sherlita,  E.  (2022).  The  influence of liquidity, profitability, and solvency on stock price. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan
Keuangan , 5 (5), 2266–2274. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i5.2706
Agung,  A.  A.  P.,  Purnama,  M.,  &  Suindari,  N.  M.
(2023). Pandemic  ,  Financial  Performance  , and  Firm  Value  in  Indonesian  National Banking . https://doi.org/10.4108/eai.28-10- 2022.2328208
Anisa, H. V., & Suryandari, D. (2021). The Effect of NPL,  GCG  Self  Assessment,  ROA,  and  CAR on Firm Value (Empirical Study on Commercial  Banks  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange). Accounting  and  Finance Studies , 1 (2), 111–124. https://doi.org/10.47153/afs12.1352021
Ardian,  V.,  &  Wahyudi,  I.  (2023).  Pengaruh Profitabilitas  Dan  Solvabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Yang Dimoderasi Corporate Social Responsibility. Jurnal  Mahasiswa , 5 (1),  212– 236. http://repository.lppm.unila.ac.id/5046/ Aripin, A. A. N., & Handayani, S. (2020). Pengaruh Economic  Value  Added,  Earning  Per  Share Debt  To  Total  Asset  Ratio  Dan  Asset  Growth Terhadap  Nilai  Perusahaan. JCA  Ekonomi , 1 (1), 126–134.
Azmal, R., Negoro, D. A., & Syah, T. Y. R. (2019). The  Influence  Cash  Position  Analysis  over
Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On  Assets,  And Inventory Turnover on Dividend Payout Ratio: Consumer  Goods  Companies  in  Indonesia Stock  Exchange  2012-2017  Case  Study. Journal  of  Multidisciplinary  Academic , 3 (4),
76–81.
Bank  Indonesia.  (2017). Peraturan  Bank  Indonesia Nomor  6/15/Pbi/2004  Tentang  Giro  Wajib Minimum  Bank  Umum  Pada  Bank  Indonesia Dalam  Rupiah  Dan  Valuta  Asing .  6–8. https://peraturan.bpk.go.id/Home/Details/13787 4/peraturan-bi-no-615pbi2004
Bank  Indonesia.  (2023a).  Peraturan  bank  indonesia tentang  penetapan  status  dan  tindak  lanjut pengawasan bank umum konvesional. Peraturan Bank Indonesia Nomor 15/2/PBI/2013  Tentang  Penetapan  Status  Dan Tindak  Lanjut  Pengawasan  Bank  Umum
Konvensional , 53 (9), 1689–1699. Bank Indonesia. (2023b). Stabilitas Sistem Keuangan dan Peran Bank Indonesia .
https://www.bi.go.id/id/fungsi-utama/stabilitas- sistem-keuangan/ikhtisar/Default.aspx Bernstein,  D.  (1996). Asset  Quality  and  Scale Economies in Banking .
Brigham,  E.  F.,  &  Gapenski,  L.  C.  (1996).
Intermediate financial
management .
https://opac.perpusnas.go.id/DetailOpac.aspx?i d=383871#
Chabachib,  M.,  Hersugondo,  H.,  Ardiana,  E.,  & Pamungkas, I. D. (2019). Analysis of Company Characteristics  of  Firm  Values:  Profitability  as Intervening Variables. International Journal of Financial Research , 11 (1), 60.
https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n1p60
Churchman,  C.  W.  (2001). Value  of  the  Firm:  Who Gets the Goodies .
Dendy,  I.  (2019).  Implementasi  PSAK  71  pada Perbankan.
Ikatanbankir.Id , 31 , 1–7. https://ikatanbankir.id/wp- content/uploads/2019/11/Bankers-Update-Vol- 31-2019-Implementasi-PSAK-71-Pada- Perbankan.pdf
Dr. Triyonowati, M. S., & Dewi Maryam, S.E., M. . (2022). Buku  Ajar  Manajemen  Keuangan2 (Pertama). Indomedia Pustaka.
Ekasari,  J.  C.,  &  Noegroho,  Y.  A.  K.  (2020).  The Impact  of  Good  Corporate  Governance Implementation  on  Firm  Value. International Journal  of  Social  Science  and  Business , 4 (4), 553. https://doi.org/10.23887/ijssb.v4i4.29688 Fauziah,  F.,  &  Rafiqoh,  R.  (2021).  The  Role  of Profitability,  Company  Size,  Capital  Structure, and  Liquidity  Risk  on  Firm  Value  of Indonesian  Banks. Organum:  Jurnal  Saintifik Manajemen  Dan  Akuntansi , 4 (1),  14–27.
https://doi.org/10.35138/organum.v4i1.110 Ferriswara,  D.,  Sayidah,  N.,  &  Agus  Buniarto,  E.
(2022).  Do  corporate  governance,  capital structure  predict  financial  performance  and firm  value?(empirical  study  of  Jakarta  Islamic index). Cogent  Business  and  Management ,
9 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2022.214712 3
Florensita,  C.,  &  Wahyudi,  I.  (2023).  Pengaruh Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan  dan Minuman  Yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2018-2021. Jurnal  Publikasi Ilmu Ekonomi Dan Akuntanasi , 3 (1).
Hapsoro,  D.,  &  Falih,  Z.  N.  (2020).  The  Effect  of Firm  Size,  Profitability,  and  Liquidity  on  The Firm  Value  Moderated  by  Carbon  Emission Disclosure. Journal of Accounting and Investment , 21 (2). https://doi.org/10.18196/jai.2102147
Hendrani, A., & Septyanto, D. (2021). The Effect of Return  on  Asset,  Debt  to  Equity  Ratio  and Company  Size  on  Company  Value  in Manufacturing  Companies  in  the  Food  and Beverage  Sub-Sector  on  the  IDX  for  2014- 2018. KnE  Social  Sciences , 2021 ,  681–693. https://doi.org/10.18502/kss.v5i5.8851
Hermanto, & Aryani, E. (2020). The Effect Of Asset Structure,  Profitability,  Company  Size,  And Company  Growth  On  Capital  Structure. Management Analysis Journal , 9 (2), 200–210. Hermanto,  H.,  &  Anita,  A.  (2022).  Pengaruh  Dana Pihak  Ketiga  Dan  Non  Performing  Loan Terhadap Profitabilitas Dengan Rasio Intermediasi Makroprudensial Sebagai Variabel Intervening. Jurnal  Pendidikan  Akuntansi Indonesia , 20 (1), 76–87. https://doi.org/10.21831/jpai.v20i1.50591
Hermanto,  &  Sari,  E.  F.  (2022).  The  Influence  of
Debt  Policy  ,  Profit  Growth  and  Inventory
Turnover on Firm Value Moderated Firm Size. Budapest  International  Research  and  Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal) , 5 (3), 19673–19685.
Ibrahim,  U.  A.  (2020).  Effect  of  Financial  Leverage on Firm Value: Evidence From Selected Firms Quoted  on  the  Nigerian  Stock  Exchange.
European Journal of Business and Management , 124–135.
https://doi.org/10.7176/ejbm/12-3-16
Ispriyahadi,  H.,  &  Abdulah,  B.  (2021).  Analysis  of The  Effect  of  Profitability,  Leverage  and  Firm Size  on  Firm  Value. Journal  of  Business, Management, and Accounting , 3 (2), 64–80.
Japin, G., & Ciptawan. (2022). The Impact of Capital Adequacy  Ratio,  Capital  Structure,  Non- Performing  Loan,  and  Retun  on  Assets Towards  Firm  Value  of  Banking  Companies Listed in IDX. Ncbma , 155–175.
Jihadi, M., Vilantika, E., Hashemi, S. M., Arifin, Z., Bachtiar,  Y.,  &  Sholichah,  F.  (2021).  The Effect  of  Liquidity,  Leverage,  and  Profitability on  Firm  Value:  Empirical  Evidence  from Indonesia. Journal of Asian Finance,
Economics  and  Business , 8 (3),  423–431. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no3.0 423
Karmilah,  A.,  &  Prastyani,  D.  (2020).  Pengaruh Asimetri  Informasi,  Capital  Adequacy  Ratio, Kepemilikan Asing Dan Non Performing Loan Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Cendekia Akuntansi Ekonomi , 1 (1), 294–303.
Khan,  M.  A.,  Siddique,  A.,  &  Sarwar,  Z.  (2020). Determinants  of  non-performing  loans  in  the banking  sector  in  developing  state. Asian Journal  of  Accounting  Research , 5 (1),  135–
145. https://doi.org/10.1108/AJAR-10-2019- 0080
Li, K., Niskanen, J., & Niskanen, M. (2019). Capital structure  and  firm  performance  in  European SMEs:  Does  credit  risk  make  a  difference?
Managerial Finance , 45 (5), 582–601. https://doi.org/10.1108/MF-01-2017-0018
Magdalena,  A.,  Marpaung,  B.  S.,  &  M, I.  E.  (2019). The  Effects  Of  Bank  Funds  Sources  On  Bank Profitability  In  Indonesia  Stock  Exchange.
Riset , 1 (2), 090–098. https://doi.org/10.35212/riset.v1i2.23
Mahadi,  T.  (2020). Begini  peran  kredit  perbankan terhadap pertumbuhan PDB Indonesia . https://keuangan.kontan.co.id/news/begini- peran-kredit-perbankan-terhadap-pertumbuhan- pdb-indonesia
Markonah,  Salim,  A.,  &  Franciska,  J.  (2020).  the Effect  of  Liquidity  and  Working  Capital  on Corporate. Dinasti  International  Journal  of Economics, Finance & AccountingBrigham, E. F.,  &  Ehrhardt,  M.  C.  (2014).  Financial Management  Theory  and  Practice.  13th Edition.  South  Western  International  Student Edition:  Ohio.  Fahmi,  (13th  Ed.). , 1 (1),  1–7. https://doi.org/10.31933/DIJEFA
Munandar, A., & Alvian, R. (2022). The Influence of Debt  to  Equity  Ratio,  Net  Profit  margin  and Cash  Ratio  on  Firm  Value. Fair  Value:  Jurnal Ilmiah  Akuntansi  Dan  Keuangan , 5 (2),  2622– 2205.
Murni,  S.,  Sabijono,  H.,  &  Tulung,  J.  (2019). The Role of Financial Performance in Determining The Firm Value . 73 , 66–70.
https://doi.org/10.2991/aicar-18.2019.15 Ningsih,  S.,  &  Sari,  S.  P.  (2019).  Analysis  Of  The Effect  Of  Liquidity  Ratios,  Solvability  Ratios and  Profitability  Ratios  On  Firm  Value  In  Go Public  Companies  In  The  Automotive  and Component  Sectors. International  Journal Ecoomics,  Business  and  Accounting  Research ,
3 (4), 351–359.
Noermaidah,  R.,  &  Siskawati,  S.  A.  D.  (2020). Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share terhadap Harga Saham. JCA Ekonomi , 1 (1), 52–63.
Oktaviana,  I.  R.  O.,  &  Karnawati,  Y.  (2020). Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Dan  Opini  Audit  Tahun  Sebelumnya  Terhadap Opini  Audit  Going  Concern. JCA  Ekonomi ,
1 (1),
1–11. https://jca.esaunggul.ac.id/index.php/jeco/articl e/view/58 Putra,  R.  D.,  &  Gantino,  R.  (2021).  Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Manajemen , 11 (1), 81–96.
Putri,  S.  W.,  &  Ramadan,  Y.  (2020).  Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage, Ukuran Perusahaan, Dan Kepemilikan Manajerialterhadap  Nilai  Perusahaan. JCA
Ekonomi , 1 (1), 64–77.
Salim,  M.  N., &  Susilowati, R.  (2020).  the  Effect of Internal  Factors  on  Capital  Structure  and  Its Impact  on  Firm  Value:  Empirical  Evidence From  the  Food  and  Baverages  Industry  Listed on  Indonesian  Stock  Exchange  2013-2017.
International Journal of Engineering
Technologies and Management Research , 6 (7),
173–191. https://doi.org/10.29121/ijetmr.v6.i7.2019.434
Sari,  I.  A.  G.  D.  M.,  &  Sedana,  I.  B.  P.  (2020).
Profitability  and  liquidity  on  firm  value  and capital  structure  as  intervening  variable.
International Research Journal
of
Management,  IT  and  Social  Sciences , 7 (1),
116–127.
https://doi.org/10.21744/irjmis.v7n1.828
Sebayang,  P.  (2020).  The  Impact  of  the  Capital
Adequacy Ratio, Non-Performing Loan Against  to  Return  on  Equity  (Case  Study
Private  Bank  in  Indonesia). SHS  Web  of Conferences , 76 , 01035.
https://doi.org/10.1051/shsconf/20207601035
Septiani,  M.,  Ariyani,  N.,  &  Ispriyahadi,  H.  (2020).
The effect of stock prices, return on assets, and firm  size  on  dividend  payout  ratio:  evidence from  Indonesian  financial  service  companies. Diponegoro  International  Journal  of  Business ,
3 (1), 17–27. https://doi.org/10.14710/dijb.3.1.2020.17-27
Siahaan,  L.,  Tampubolon,  L.  D.,  &  Iskandar,  D. (2021).  The  Effect  Of  Capital  Structure Mediation On The Influence Of Liquidity And Profitability  On  Firm  Value. Primanomics : Jurnal  Ekonomi  &  Bisnis , 19 (3),  35–48. https://doi.org/10.31253/pe.v19i3.634
Singh, S. K., Basuki, B., & Setiawan, R. (2021). The Effect of Non-Performing Loan on Profitability: Empirical Evidence from Nepalese Commercial Banks. Journal of Asian Finance,  Economics  and  Business , 8 (4),  709–
716.
https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no4.0 709
Siswanto, D. J., Maudhiky, F., Wahyudi, I., & Syah, T.  Y.  R.  (2022).  The  Influence  of  Debt  to Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA) and  Company  Size  on  Profit  Growth. Journal of Social Science , 3 (6), 2137–2147.
Soendhika,  R.  B.,  &  Wahyudi,  I.  (2022).  Pengaruh Tarif  Pajak  Efektif  dalam  Melakukan  Mediasi terhadap  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Utang pada  Perataan  Laba. Al  Qalam:  Jurnal  Ilmiah Keagamaan  Dan  Kemasyarakatan , 16 (2),  804. https://doi.org/10.35931/aq.v16i2.954
Spence,  M.  (1973).  JOB  MARKET  SIGNALING. The  Quarterly  Journal  of  Economics , 87 (3), 355–374. https://doi.org/https://doi.org/10.2307/1882010 Sudarwan,    ilham  A.  (2020). Emiten  Perbankan
Dinilai  Punya  Prospek  Paling  Menarik, Kenapa Ya? https://market.bisnis.com/read/20200620/7/125 5298/emiten-perbankan-dinilai-punya-prospek-
paling-menarik-kenapa-ya
Sugianto,  S.,  Oemar,  F.,  Hakim,  L.,  &  Endri,  E. (2020).  Determinants  of  firm  value  in  the banking  sector:  Random  effects  model.
International  Journal  of  Innovation,  Creativity and Change , 12 (8), 208–218. Sumardi,  R.,  &  Suharyono.  (2020). Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan .  Lembaga  Penerbitan
Universitas-Universitas Nasional (LPU- UNAS). Sunder, S., & Churchman, C. W. (2001). Preliminary Draft, Do Not Quote August 29, 2001 Value of the Firm: Who Gets the Goodies?
Tjahjadi,  E.,  &  Hermanto.  (2021).  Analisis  Rasio
Profitabilitas,  Solvabilitas  Terhadap  Stock
Price  Perusahaan  Perbankan. Jurnal  Ilmiah MEA  (Manajemen,  Ekonomi,  Dan  Akuntansi) , 5 (1), 1579–1595. https://doi.org/10.31955/mea.v5i1.1106 Wahyudi,  S.  M.  (2020).  The  Influence  of  Credit
Interest  Rate  and  Credit  Risk  on  Market Performance. Asian  Journal  of  Economics, Business  and  Accounting , 17 (4),  50–57. https://doi.org/10.9734/ajeba/2020/v17i430269
Wea,  K.  I.,  Luh,  N.,  Puspa,  A.,  &  Surasmi,  I.  A.
(2023). Banking  Sector  Profitability  During The Covid - 19 Pandemic . 10 , 9–17. Weston, J. F., & Copeland, T. E. (1992). Managerial Finance .
Widati,  S.,  &  Gunawan,  A.  T.  (2021).  The  Effect  of Price  to  Book  Value,  Earning  Per  Share  and Dividend  Payout  Ratio  on  a Company’s  Stock Price. Journal  of  Research  in  Business, Economics,  and  Education , 3 (4),  83–95. www.idx.co.id
Widyakto,  A.,  Lulus,  R.  R.,  Nss,  P.,  &  Satya,  I. (2021). Effect  of  ROA  ,  Growth  and  DER  on Value  Companies  Study  on  Manufacturing Companies Listed on Indonesia Stock Exchange in 2017-2019 . 05 (02), 75–88. Wulansari, & Nurdiniah. (2021). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Publik, Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Esa Unggul , 9 (1), 39–48. https://ejurnal.esaunggul.ac.id/index.php/JAME /article/view/4779
Yusuf,  A.,  Ratnawati,  T.,  &  Sri  Brahmayanti,  I.  A. (2023).  The  Effect  of  Leverage,  Liquidity  and Firm  Size  on  Firm  Value  with  Earning Management  as  Mediator  and  Good  Corporate Governance  as  Moderator  of  Real  Estate, Property  and  Building  Construction  in  The Indonesia Stock Exchange. Journal of
Economics,  Finance  and  Management  Studies , 06 (01), 146–158. https://doi.org/10.47191/jefms/v6-i1-17