## ANALISIS RASIO KEUANGAN PADA PERUSAHAAN BUMN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Nasha Petronella Queen 1 , Rahman Amrullah Suwaidi 2 Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 1,2 rahman.suwaidi@gmail.com 2

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas, leverage serta aktivitas  terhadap  pertumbuhan  laba  dengan  ukuran  perusahaan  selaku  variable moderasi pada perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018- 2021.  Metode  penelitian  ini  adalah  deskriptif  kuantitatif.  Teknik  pengambilan  sampel yaitu purposive  sampling. Metode  analisis  data  yang  dipakai  pada  penelitian  ini  yakni analisis  regresi  linear  berganda  serta moderated  regression  analysis .  Hasil  penelitian menunjukkan,  a)  rasio  likuiditas  terhadap  pertumbuhan  laba  memiliki  nilai  koefisien yakni 0,002 dan tingkat sig. 0,039 < α = 0,05 dengan hasil signifikan (positif); b) rasio leverage terhadap  pertumbuhan  laba  memiliki  nilai  koefisien  yakni  -0,097dan  tingkat sig. 0,832 > α = 0,05 dengan hasil non signifikan (negatif);  c) rasio aktivitas terhadap pertumbuhan  laba  memiliki  nilai  koefisien  yakni  5,151  serta  tingkat  sig.  0,002  <  α  = 0,05  dengan  hasil  signifikan  (positif);  d)  ukuran  perusahaan  melakukan  moderasi hubungan  antara  rasio  likuiditas  terhadap  pertumbuhan  laba  tidak  dapat  dianalisis karena hasil olah data terjadi excluded variables pada variable moderasi x1*z; e) ukuran perusahaan melakukan moderasi hubungan antara rasio leverage terhadap pertumbuhan laba  memiliki  nilai  koefisien  yakni  0,003  serta  tingkat  sig.  0,483  >  α  =  0,05  dengan hasil  non  signifikan  (positif);  f)  ukuran  perusahaan  melakukan  moderasi  hubungan antara  rasio  aktivitas  terhadap pertumbuhan laba  memiliki nilai  koefisien  yakni  -0,153 serta tingkat sig. 0,003 < α = 0,05 dengan hasil signifikan (negatif). Simpulan, likuiditas dan  aktivitas  memberikan  kontribusi  terhadap  pertumbuhan  laba  serta  ukuran perusahaan  bisa  melakukan  moderasi  hubungan  antara  aktivitas  terhadap  pertumbuhan laba.  Sementara  itu, leverage tidak  memberikan  kontribusi  terhadap  pertumbuhan  laba serta ukuran perusahaan tidak melakukan moderasi hubungan antara leverage terhadap pertumbuhan laba.
Kata Kunci: Aktivitas, Leverage , Likuiditas, Pertumbuhan Laba, Ukuran Perusahaan

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of liquidity, leverage and activity on profit growth with company size as a moderating variable in state-owned companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2021 period. This research method is  descriptive  quantitative.  The  sampling  technique  is  purposive  sampling.  The  data analysis method used in this study is multiple linear regression analysis and moderated regression analysis. The results showed, a) the ratio of liquidity to profit growth has a coefficient value of 0.002 and a sig. 0.039 < α = 0.05 with significant (positive) results; b)  the  ratio  of  leverage  to  profit  growth  has  a  coefficient  value  of  -0.097  and  a  sig. 0.832 > α = 0.05 with non-significant (negative) results; c) the ratio of activity to profit growth  has  a  coefficient  value  of  5.151  and  a  sig.  0.002  <  α  =  0.05  with  significant results  (positive);  d)  company  size  moderates  the  relationship  between  the  liquidity ratio and profit growth cannot be analyzed because the results of data processing show
excluded  variables  in  the  moderating  variable  x1*z;  e)  company  size  moderates  the relationship between the leverage ratio on profit growth has a coefficient value of 0.003 and  a  sig.  0.483  >  α  =  0.05  with  non-significant  (positive)  results;  f)  company  size moderates  the  relationship  between  activity  ratio  to  profit  growth  has  a  coefficient value  of  -0.153  and  a  sig.  0.003  <  α  =  0.05  with  significant  (negative)  results.  In conclusion,  liquidity  and  activity  contribute  to  profit  growth  and  company  size  can moderate the relationship between activity and profit growth. Meanwhile, leverage does not  contribute  to  profit  growth  and  company  size  does  not  moderate  the  relationship between leverage and profit growth.
Keywords : Activity, Leverage, Liquidity, Profit Growth, Company Size

## PENDAHULUAN
Kondisi  perekonomian  Indonesia  saat  ini  optimis,  dengan  pertumbuhan ekonomi yang terus meningkat. Kita bisa melihat pertumbuhan dan kemajuan Indonesia di  negara-negara  lain  berkat  standar  hidup  negara  yang  meningkat  dan  pendapatan nasional yang meningkat. Hal ini didukung dengan adanya perusahaan-perusahaan yang dapat  membantu  untuk  meningkatkan  perekonomian  Indonesia  terutama  pada perusahaan  BUMN.  Dasarnya  BUMN  dibentuk  sebagai  landasan  dalam  upaya menciptakan masyarakat yang sejahtera di bermacam bidang. Dengan demikian BUMN didirikan dengan harapan segala kebutuhan masyarakat terpenuhi.  Beragam kebutuhan yang dikendalikan oleh BUMN mencakup kesehatan, konstruksi, energi, pertambangan & mineral, transportasi, pertanian, perkebunan, perikanan, keuangan serta lainnya.
Penting  bagi  setiap  perusahaan  untuk  mengetahui  pertumbuhan  labanya masing-masing  dikarenakan  pendapatan  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  akan menetapkan ukuran tingkat pengembalian pada pemegang saham ataupun untuk calon- calon  investor  dalam  melakukan  pengambilan  keputusan  saat  melaksanakan  investasi pada suatu perusahaan.
Pada  Tabel  1.  bisa  terlihat  bahwasanya  rata-rata  pertumbuhan  laba  pada  12 perusahaan  BUMN  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2018-2021 sangat  beragam  dan  mengalami  perkembangan  dan  penyusutan  yang  sangat  fluktuatif dari tahun ke tahun. Untuk itu, dengan adanya penurunan pada tahun 2020 penelitian ini memiliki tujuan guna mengetahui rasio apa yang bisa mempengaruhi pertumbuhan laba sehingga dapat mengalami penurunan.
Tabel 1.

## Rata-rata Pertumbuhan Laba
Kode Perusahaan Nama Perusahaan Rata-Rata Pertumbuhan Laba 2018 2019 2020 2021 ADHI PT Adhi Karya Tbk 3% -2% -29% 6% PTPP PT Pembangunan Perumahan Tbk 17% -6% -33% 6% WIKA PT Wijaya Karya Tbk 19% -13% -39% 8% BBNI PT Bank Negara Indonesia Tbk 12% 16% -4% -11% BBRI PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 8% 12% 12% 6% BBTN PT Bank Tabungan Negara Tbk 13% 12% -1% 2% BMRI PT Bank Mandiri Tbk 5% 13% 4% 2% ANTM PT Aneka Tambang Tbk 99% 30% -16% 40% PTBA PT Bukit Asam Tbk 9% 3% -20% 69% SMBR PT Semen Baturaja Tbk 29% 0% -14% 2% JSMR PT Jasa Marga Tbk 10% 169% -48% 11% TLKM PT Telekomunikasi Indonesia Tbk 2% 4% 1% 5% RATA-RATA 19% 20% -16% 12%
Sumber : www.idx.co.id
Guna mengetahui rasio apa yang bisa mempengaruhi pertumbuhan laba, maka penelitian ini akan menerapkan beberapa rasio keuangan. Diantaranya yakni, likuiditas, leverage ,  dan  aktivitas.  Pada  penelitian  ini  akan  memakai  ukuran  perusahaan  selaku variabel  moderasi.  Selain  dipengaruhi  oleh  rasio  keuangan,  pada  penelitian  ini  juga menggunakan teori stakeholder sebagai landasan pada penelitian.
Standford  Research  Institute (RSI)  pertama  kali  memperkenalkan  Teori Stakeholder pada  tahun  1963  (Freeman  et  al.,  2010).  Diketahui  bahwasanya  pada dasarnya stakeholder memiliki kekuatan untuk mengendalikan dan mampu memberikan pengaruh  pada  tingkat  tertentu  atas  cara  perusahaan  menggunakan  sumber  daya keuangannya. Dengan  kata  lain,  teori stakeholder menunjukkan  kesuksesan  ataupun kegagalan  perusahaan  juga  bergantung  berdasarkan  dengan  kemampuan  perusahaan untuk  dapat  menyeimbangkan  kepentingan  para stakeholder .  Jika  perusahaan  mampu, sehingga  perusahaan  akan  terus  mendapat  dukungan  serta  dapat  menikmati  pangsa pasar, pertumbuhan laba, dan penjualan,
Ketidakmampuan  suatu  perusahaan  untuk  membayar  kewajibannya,  terutama dalam  hal  melunasi  hutang  jangka  pendek  yang  telah  jatuh  tempo,  diukur  dari  rasio likuiditasnya.  Ketidakmampuan  ini  bisa  diakibatkan  oleh  beberapa  faktor  yang bervariasi. Faktor  yang mempengaruhi usaha dalam pencapaian laba  sesuai pernyataan Kasmir  (2019),  yakni  karena  perusahaan  tidak  mempunyai  dana  ataupun  perusahaan mempunyai dana tetapi ketika jatuh tempo perusahaan tidak memiliki dana sama sekali
yang  mana  perusahaan  harus  menunggu  dalam  kurun  waktu  tertentu.  Hasil  riset Agustina  (2016),  menyatakan  rasio  likuiditas  membawa  pengaruh  positif  terhadap pertumbuhan laba. Sedangkan Takarini & Alamsyah (2021) dan penelitian oleh Suwaidi & Sandjaja (2021), menerangkan bahwasanya likuiditas tidak membawa pengaruh pada pertumbuhan laba.
Rasio  lainnya  yang  juga  dipakai  pada  penelitian  ini  yakni  rasio leverage . Sesuai  pernyataan  Harahap  (2007),  rasio leverage menjelaskan  tentang  kemampuan suatu  perusahaan  guna  dapat  membayar  kewajiban-kewajiban  jangka  panjang  ataupun suatu kewajiban saat perusahaannya dilikuidasi. Rasio ini menggambarkan sejauh mana keuntungan  perusahaan,  setelah  memperhitungkan  faktor-faktor  seperti  bunga, depresiasi, dan biaya non-tunai, mampu menutupi kewajiban pinjaman dan pembayaran bunga.  Diketahui  bahwasanya  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  kewajibannya meningkat  berbanding  lurus  dengan  ukuran  rasio  ini.  Sulistyani  et  al.,  (2019) mengatakan  bahwasanya  rasio leverage membawa  pengaruh  positif  terhadap pertumbuhan  laba.  Disisi  lain  hasil  penelitian  Rochmah  (2018)  dan  Wigati  (2020), menerangkan bahwasanya leverage tidak membawa pengaruh pada pertumbuhan laba.
Selanjutnya  rasio  lainnya  yang  juga  dipakai  pada  penelitian  ini  yakni  rasio aktivitas.  Sesuai  pernyataan  Syaifuddin  (2008),  rasio  aktivitas  dapat  melakukan pengukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  memakai  dana-dana  yang  ada,  hal  ini terlihat pada perputaran modal. Dengan menggunakan rasio ini kita bisa mengukur dan mengetahui bagaimana efektifitas perusahaan melakukan pemanfaatan modalnya dalam menghasilkan  laba.  Hal  tersebut  selaras  dengan  penelitian  Wigati  (2020),  yang mengatakan  bahwasanya  rasio  aktivitas  membawa  pengaruh  positif  serta  signifikan terhadap  pertumbuhan  laba.  Disisi  lain  hasil  penelitian  Syafril  (2020),  mengatakan bahwasanya rasio aktivitas tidak membawa pengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Dalam  riset  ini  juga  akan  memakai  ukuran  perusahaan  selaku  variable moderasi.  Sesuai  pernyataan  Basyaib  (2007),  ukuran  perusahaan  yakni  skala  yang dipakai  untuk  mengelompokkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan.  Sesuai  pernyataan Jungjung  dalam  (Sihombing,  2013),  ukuran  perusahaan  akan  mempengaruhi  upaya perusahaan.  Ketika  memproduksi  laba  sehingga  dapat  diketahui  bahwasanya  makin besar perusahaan yang mana kemampuan dalam memproduksi laba juga akan naik. Hal tersebut  selaras  dengan  hasil  riset  Wigati  (2020),  menyatakan  bahwasanya  ukuran
perusahaan  membawa  pengaruh  serta  bisa  melakukan  moderasi  hubungan  antara  rasio aktivitas  dengan  pertumbuhan  laba.  Sedangkan  hasil  penelitian  Rochmah  (2018), menerangkan bahwasanya ukuran perusahaan tidak membawa pengaruh dan tidak dapat melakukan moderasi.
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut  maka  dilakukan  kajian  guna  mengetahui pengaruh likuiditas, leverage serta aktivitas terhadap pertumbuhan laba dengan ukuran perusahaan  selaku  variable  moderasi  pada  perusahaan  BUMN  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021.

## KAJIAN TEORI

## Stakeholder Theory
Stakeholder theory menerangkan  bahwasanya  perusahaan  bukanlah  entitas yang  hanya  menjalankan  guna  kepentingannya  sendiri,  tetapi  juga  melakukan pemberian  manfaat  kepada  orang-orang  yang  berinvestasi  di  dalamnya.  Sesuai pernyataan  Ghozali  &  Chariri  (2014),  keberlangsungan  hidup  perusahaan  bergantung pada  dukungan stakeholder tersebut  harus  dilakukan  pencarian  yang  mana  kegiatan perusahaan  yakni  untuk  menelusuri  dukungan  tersebut.  Makin  powerful stakeholder , sehingga makin besar upaya perusahaan guna melakukan adaptasi.
Stakeholder biasanya memiliki beberapa tingkat kendali atas atau kemampuan guna mempengaruhi pemakaian sumber ekonomi yang dipakai oleh perusahaan. Sesuai pernyataan  Solihin  (2014),  perusahaan  harus  mengelola  para stakeholder nya  sebagai bagian  dari  lingkungan  perusahaan  agar  memastikan  bahwasanya  perusahaan  dapat memperoleh pendapatan ataupun laba sesuai dengan target yang telah ditentukan.

## Pertumbuhan Laba
Sesuai pernyataan Harahap (2007), pertumbuhan laba menunjukkan presentase kenaikan penjualan dari tahun ke tahun yang makin naik setiap tahunnya. Maka makin tinggi akan makin baik untuk perusahaan.

## Likuiditas
Kemampuan  perusahaan  guna  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  bisa disimpulkan dari rasio ini. Dengan makna lain, rasio likuiditas yakni rasio yang dipakai
guna  menentukan  mampu  ataupun  tidaknya  suatu  perusahaan  melakukan  pembiayaan serta pemenuhan kewajibannya Ketika dilakukan penagihan. Hal ini juga menunjukkan mampu  atau  tidaknya  perusahaan  melunasi  hutang  atau  kewajiban  jangka  pendeknya ketika jatuh tempo.

## Leverage
Rasio  yang  dipakai  guna  menentukan  seberapa  banyak  aset  perusahaan dibiayai  oleh  hutangnya,  dan  dapat  ditemukan  dalam  laporan  keuangan.  Hal  ini menunjukkan  yakni  apa  beban  utang  yang  ditanggung  perusahaan  jikalau diperbandingkan  dengan  total  asetnya.  Rasio  ini  dipakai  guna  melakukan  pengukuran upaya  perusahaan  dalam  melakukan  pembayaran  seluruh  kewajibannya,  baik  jangka pendek maupun jangka panjang, pada perihal perusahaan dilikuidasi atau dalam arti lain dibubarkan.

## Aktivitas
Rasio  aktivitas  yakni  rasio  yang  dipakai  guna  melaksanakan  pengukuran seberapa  efektif  perusahaan  memakai  asetnya,  serta  tujuannya  yakni  guna  melakukan perbandingan perusahaan yang berlainan. Efisiensi  yang bisa dimanfaatkan, contohnya dalam  bidang  penjualan,  persediaan,  penagihan  piutang,  serta  efisiensi  yang  bisa dimanfaatkan dalam bidang lain. Rasio ini juga dipakai oleh perusahaan selaku alat ukur serta evaluasi untuk mengetahui seberapa baik perusahaan mampu menjalankan operasi rutinnya.

## Ukuran Perusahaan
Sesuai  pernyataan  Basyaib  (2007),  ukuran  perusahaan  yakni  skala  yang memungkinkan  ukuran  perusahaan  diklasifikasikan  sesuai  pernyataan  berbagai  cara yang  berbeda.  Cara-cara  tersebut  meliputi  ukuran  pendapatan  perusahaan,  total  aset, serta  total  modal.  Makin  besar  ukuran  pendapatan  perusahaan,  total  aset,  serta  total modal, makin kuat kondisi perusahaan tersebut akan tercermin.

## Likuiditas terhadap Pertumbuhan Laba
Sesuai  pernyataan  Syaifuddin  (2008),  kemampuan  suatu  perusahaan  guna memenuhi  kewajiban  keuangan  yang  harus  segera  dipenuhi  berhubungan  langsung dengan  rasio  likuiditas  perusahaan.  Sesuai  pernyataan  Harahap  (2007),  kemampuan perusahaan  guna  memenuhi  komitmen  jangka  pendeknya  sebanding  dengan  rasio  aset lancarnya  terhadap  kewajiban  lancarnya.  Makin  tinggi  rasio  ini,  makin  terjamin kemampuan  perusahaan  guna  memenuhi  kewajibannya.  Akibatnya,  jelas  bahwa  laba yang disadari perusahaan akan meningkat sebanding dengan ukuran rasio ini. Perihal ini selaras dengan hasil penelitian Syafril & Djawoto (2020) yang menyatakan bahwasanya rasio likuiditas membawa pengaruh positif terhadap pertumbuhan laba.

## Leverage terhadap Pertumbuhan Laba
Sesuai  pernyataan  Harahap  (2007),  ukuran  kemampuan  perusahaan  guna melakukan  pembayaran  kewajiban  jangka  panjang  serta  kewajibannya  pada  saat perusahaan dilikuidasi. Rasio ini digunakan, seperti yang dikemukakan oleh Suwaidi & Sandjaja  (2021),  untuk  mengevaluasi  utang  dan  ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan. Makin  menguntungkan  rasio  ini  bagi  perusahaan,  makin  tinggi  seharusnya.  Sesuai pernyataan  Kasmir  (2019),  hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  perusahaan mempunyai rasio leverage yang tinggi, perihal ini akan mengakibatkan risiko kerugian yang  lebih  besar;  namun,  ada  juga  peluang  guna  memperoleh  keuntungan  yang signifikan  dari  situasi  ini.  Perihal  tersebut  selaras  dengan  hasil  penelitian  Sulistyani  et al.,  (2019)  yang  menyatakan  bahwasanya  rasio leverage membawa  pengaruh  positif terhadap pertumbuhan laba.

## Aktivitas terhadap Pertumbuhan Laba
Sesuai  pernyataan  Kasmir  (2019),  rasio  aktivitas  yakni  rasio  yang  dipakai guna  melaksanakan  pengukuran  efektivitas  perusahaan  dalam  memakai  aktiva  yang dipunyai  ataupun  tingkat  efisiensi  pemanfaatan  sumber  daya  perusahaan.  Sesuai pernyataan  Harahap  (2007),  rasio  ini  memperlihatkan  kegiatan  yang  dilaksanakan perusahaan  ketika  mengoperasikan  perusahaannya  baik  pada  kegiatan  penjualan, pembelian, serta aktivitas lainnya. Maka dapat diketahui bahwasanya makin tinggi rasio ini  akan  makin  baik.  Sesuai  pernyataan  Syaifuddin  (2008),  rasio  aktivitas  yakni  rasio
yang  melakukan  pengukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  memakai  dana  yang tersedia yang terlihat pada perputaran modal. Dengan menggunakan rasio ini, seseorang dapat  menentukan  seberapa  efisien  bisnis  menggunakan  sumber  daya  yang  tersedia untuk  bekerja  guna  mencapai  pertumbuhan  yang  menguntungkan.  Perihal  tersebut selaras  dengan  hasil  penelitian  Wigati  (2020),  yang  menerangkan  bahwasanya  rasio aktivitas membawa pengaruh positif terhadap pertumbuhan laba.

## Likuiditas  terhadap  Pertumbuhan  Laba  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai Variable Moderasi
Rasio  likuiditas  yang  dipakai  pada  penelitian  ini  yakni  current  ratio.  Sesuai pernyataan  Basyaib  (2007),  ukuran  perusahaan  yakni  suatu  skala  yang  mana  bisa dikategorikan  besar  kecilnya  perusahaan  sesuai  pernyataan  bermacam  prosedur  yakni dengan ukuran pendapatan, total aset, serta total modal. Makin besar ukuran pendapatan perusahaan,  total  aset,  serta  total  modal,  makin  kuat  kondisi  perusahaan  tersebut  akan tercermin.  Perihal  ini  didukung  dengan  penelitian  yang  dikerjakan  oleh  Wigati  (2020) yang  menerangkan  bahwasanya  ukuran  perusahaan  memperkuat  hubungan  antara likuiditas dengan pertumbuhan laba.
Leverage terhadap  Pertumbuhan  Laba  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai Variable Moderasi
Rasio leverage yakni  rasio  yang  dipakai  guna  melakukan  penilaian  utang dengan equitas. Sesuai pernyataan Basyaib (2007), makin tinggi rasio ini, maka makin besar  utang  perusahaan,  serta  makin  besar  pula  kemungkinan  perusahaan  gagal  dalam membayar utang-utangnya. Rasio ini menunjukkan total utang terhadap ekuitas. Angka tinggi untuk rasio ini bukanlah hal  yang buruk, selama perusahaan memiliki aliran kas yang  cukup  untuk  membayar  kewajibannya.  Berdasarkan  hal  tersebut  dapat  dikatakan bahwasanya  perusahaan  besar  cenderung  lebih  baik  dalam  melakukan  manajemen  kas dan  persediaan  untuk  menjaga leverage yang  akan  membawa  pengaruh  pada pertumbuhan laba. Perihal ini didukung dengan penelitian yang dikerjakan oleh Wigati (2020),  menerangkan  bahwasanya  ukuran  perusahaan  bisa  memperkuat  hubungan antara rasio leverage dengan pertumbuhan laba.

## Aktivitas  terhadap  Pertumbuhan  Laba  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai Variable Moderasi
Rasio ini yakni rasio yang dipakai guna melaksanakan pengukuran efektivitas perusahaan  dalam  memakai  aktiva  yang  dipunyai.  Rasio  ini  dipakai  guna  mengetahui sejauh mana suatu perusahaan mampu menjalankan operasionalnya sehari-hari. Dengan menggunakan  rasio  ini,  seseorang  dapat  menentukan  seberapa  efisien  perusahaan menggunakan  sumber  daya  yang  tersedia  untuk  bekerja  guna  mencapai  pertumbuhan yang menguntungkan. Kesimpulan yang dapat diambil dari temuan perhitungan rasio ini adalah apakah perusahaan lebih berhasil dan efisien dalam pengelolaan asetnya. Perihal ini didukung dengan penelitian yang dikerjakan oleh Wigati (2020) yang menerangkan bahwasanya  ukuran  perusahaan  bisa  memperkuat  hubungan  antara  rasio  aktivitas dengan pertumbuhan laba.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  yakni  penelitian  kuantitatif  sehingga  data  yang  dipakai  pada penelitian  ini  yakni  data  sekunder  yang  mencakup  laporan  keuangan  tahunan  dari berbagai perusahaan BUMN yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2018- 2021.  Total  populasi  pada  penelitian  ini  yakni  20  perusahaan.  Sampel  diperoleh memakai  metode purposive  sampling .  Sampel  yang  didapatkan  yakni  12  perusahaan. Teknik  analisis  yang  dipakai  pada  penelitian  ini  yakni  analisis  regresi  linier  berganda dan analisis regresi moderasi.
Variable  yang  dipakai  pada  penelitian  ini  yakni  variable  X,  variable  Y,  dan variable  Z (moderasi). Adapun variable X  yang digunakan  yakni  Likuiditas, Leverage , serta  Aktivitas  yang  indikatornya  dilakukan  dengan  perhitungan current  ratio,  debt  to equity  ratio, serta total  asset  turn  over .  Variable  Y  pada  penelitian  ini  yakni, Pertumbuhan Laba. Kemudian variable moderasi yang dipakai pada penelitian ini yakni Ukuran Perusahaan.

## HASIL PENELITIAN

## Uji Asumsi Klasik
Peneliti melakukan uji outlier guna membuktikan apakah data penelitian yang telah  disatukan  mengandung  outlier  ataupun  tidak.  Berdasarkan  hasil  uji  outlier  nilai
Mahal. Distance Maximum 19,537 lebih kecil dari batas outlier 20,515 yang bermakna tidak  ada  outlier  pada  data  tersebut,  Hasilnya,  kualitas  data  ini  memuaskan,  dan penggunaannya  untuk  manajemen  lebih  lanjut  dengan  ukuran  sampel  48  kasus  dapat dipertahankan.

## Uji Normalitas
Pada  penelitian  ini  dilaksanakan  dengan  memakai  uji  Kolmogorov  Smirnov dengan  melihat  hipotesis.  Hasil  output  dengan  memakai  uji  Kolmogorov-Smirnov dengan  memakai  uji  ini  didapatkan  hasil  bahwasanya  seluruh  variable  (CR,  DER, TATO,  Ukuran  Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Laba)  yang  dilakukan  penelitian mempunyai  distribusi  yang  normal  yang  mana  nilai Asymp.  Sig (signifikansi)  nilai Unstandardized Resdual dari kelima variable tersebut yakni 0,105 > 0,05 ataupun Non Signifikan,  yang mana bisa diambil kesimpulan semua data tersebut memenuhi asumsi berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Sesuai  hasil  uji  Collinearity  Diagnostics  menunjukkan,  nilai  paling  rendah eigenvalue  0,051  >  0,01  serta  Condition  Index  paling  tinggi  yakni  19,432  lebih  kecil dari  30,  sehingga  bisa  diambil  kesimpulan  bahwasanya  model  regresi  ini  tidak mengalami adanya multikolonieritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  hasil  analisis  korelasi  antara  variable  bebas  dengan Unstandardized  residual menerangkan  bahwasanya  pada  variable  bebas  yakni  CR, DER,  TATO,  dan  ukuran  perusahaan  tidak  terdapat  korelasi  yang  signifikan  dengan residual, yang mana nilai Signifikan lebih besar dari 0,05 ataupun Non Signifikan, yang mana hasil analisis ini bisa diambil kesimpulan seluruh variable penelitian tidak terjadi Heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Untuk asumsi klasik yang melakukan pendeteksian adanya autokorelasi di sini terlihat  dari  hasil  analisis  yang  menerangkan  hasil  bahwasanya  nilai Durbin  Watson
yakni  1,628.  Nilai Durbin  Watson Tabel  dengan  jumlah  data  (N)  =  48  serta  Jumlah Variable  bebas  (K)  =  4  dan  α  =  0,05  yakni  dL  =  1,378  serta  dU  =  1,721.  Dengan melakukan  perbandingan  nilai Durbin  Watson hitung  dengan Durbin  Watson  table terlihat  bahwasanya  nilai Durbin  Watson hitung  berposisi  pada  daerah  tidak  ada autokorelasi positif maupun negatif.
Jadi bisa diambil kesimpulan bahwasanya model regresi linier berganda  yang didapatkan  pada  penelitian  ini  untuk  kualitas  datanya  sudah  memenuhi  asumsi  klasik yakni memenuhi multikolinieritas, heterokedastisitas, autokorelasi serta normalitas data guna seluruh variable.
Tabel 2. Analisis Regresi Moderasi
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 187,91 68,833 2,73 0,01 CR (X1) 0,002 0,001 0,226 2,129  0,04 DER (X2) -0,097 0,134 -2,881 -0,72 0,47 TATO (X3) 5,151 1,539 13,006 3,346 0 Uk. Persh (Z) 5,742 2,153 0,775 2,667  0,01 X2*Z 0,003 0,004 2,902 0,709  0,48 X3*Z -0,153 0,049 -11,933 -3,11 0
a. Dependent Variable: Pertumb.Laba (Y)
Hasil excluded variables ditunjukkan pada Tabel 3 sebagai berikut:

## Tabel 3.

## Excluded Variables
Model Beta In t Sig. Partial Correlation Collinearity Statistics Tolerance 1 X1*Z ,741 b 0,042 0,966 0,007 2,49E-05
a. Dependent Variable: Pertumb.Laba (Y) b. Predictors in the Model: (Constant), X3*Z, CR (X1), DER (X2), Uk. Persh (Z), TATO (X3), X2*Z
Dari hasil olah data terdapat Exclude Variables yakni Variable Moderasi X1*Z sehingga harus dikeluarkan dari analisis regresi karena terdapat multikolinear.

## Hasil Uji Hipotesis

## Uji Parsial (Uji T)
Sesuai  Tabel  2  dapat  diambil  kesimpulan  bahwasanya,  a)  rasio  likuiditas membawa pengaruh positif terhadap pertumbuhan laba bisa diterima, dengan koefisien yakni 0,002 dan tingkat sig. 0,039 < α = 0,05 dengan hasil signifikan (positif); b) rasio leverage membawa  pengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan  laba  tidak  bisa  diterima, dengan  koefisien  yakni  -0,097dan  tingkat  sig.  0,832  >  α  =  0,05  dengan  hasil  non signifikan (negatif); c) rasio aktivitas membawa pengaruh positif terhadap pertumbuhan laba  bisa  diterima,  dengan  koefisien  yakni  5,151  serta  tingkat  sig.  0,002  <  α  =  0,05 dengan hasil signifikan (positif);  d)  ukuran perusahaan melakukan moderasi  hubungan antara  rasio  likuiditas  terhadap  pertumbuhan  laba  tidak  dapat  dianalisis  karena  hasil olah data terjadi excluded variables pada variable moderasi x1*z; e) ukuran perusahaan melakukan  moderasi  hubungan  antara  rasio leverage terhadap  pertumbuhan  laba  tidak bisa diterima, dengan koefisien yakni 0,003 serta tingkat sig. 0,483 > α = 0,05 dengan hasil  non  signifikan  (positif);  f)  ukuran  perusahaan  melakukan  moderasi  hubungan antara rasio aktivitas terhadap pertumbuhan laba bisa diterima, dengan koefisien yakni - 0,153 serta tingkat sig. 0,003 < α = 0,05 dengan hasil signifikan (negatif).

## Uji Simultan (Uji F)
Sesuai  hasil  pengujian  dengan  F  test,  menerangkan  bahwasanya  nilai signifikansi  (Sig.)  =  0,000  <  0,05  perihal  ini  bisa  dilakukan  pengambilan  kesimpulan bahwasanya alat analisis regresi berganda yang dipakai selaku alat analisis pada model penelitian  ini  sudah  sesuai  ataupun  layak  dipakai  selaku  model  penelitian  dengan tingkat signifikan 0,000 seperti tampak pada Tabel 4 sebagai berikut:
Tabel 4.

## Uji F
Model Sum of Squares  df Mean Square F Sig. 1 Regression 5242,189 6 873,698 15,701 ,000 b Residual 2281,503 41 55,646 Total 7523,692 47
a. Dependent Variable: Pertumb.Laba (Y) b. Predictors: (Constant), X3*Z, CR (X1), DER (X2), Uk. Persh (Z), TATO (X3), X2*Z Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil koefisien derterminasi (R 2 ) ditunjukkan pada Tabel 5 sebagai berikut:
Tabel 5.

## Koefisien Determinasi (R2)
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,835 a ,697 ,652 7,45965 a. Predictors: (Constant), X3*Z, CR (X1), DER (X2), Uk. Persh (Z), TATO (X3), X2*Z
Dari Tabel 5 diatas dapat dilihat koefisien korelasi berganda  (R) = 0,930 yang menunjukan hubungan antara variable bebas CR, DER, TATO, Ukuran Perusahaan dan Interaksi  moderasi  dengan  variable  terikat  Pertumbuhan  Laba  menunjukan  korelasi dengan    koefisien  determinasi  yakni  0,652,    ini  bisa  dimaknai  bahwasanya  variable Pertumbuhan  Laba  dipengaruhi  oleh  variable  independen  CR,  DER,  TATO,  Ukuran Perusahaan  dan  Interaksi  Moderasi  dengan  varian  yakni  65,2%,  sedangkan  sisanya yakni 34,8% dipengaruhi oleh variable lain yang tidak mencakup penelitian ini.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Likuiditas terhadap Pertumbuhan Laba
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  dapat  diketahui  bahwasanya likuiditas membawa pengaruh positif terhadap partumbuhan laba. Sehingga hal tersebut dapat  diartikan  bahwasanya  terjadi  peningkatan  terhadap  pertumbuhan  laba.  Hal  ini menggambarkan  bahwasanya  perusahaan  BUMN  mampu  memenuhi  kewajibannya. Oleh  karena  itu,  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwasanya  rasio  likuiditas membawa  pengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan  laba  bisa  diterima.  Hasil  penelitian ini  selaras  dengan  penelitian  Syafril  (2020),  yang  menerangkan  bahwasanya  rasio likuiditas  membawa  pengaruh  positif  serta  signifikan  terhadap  pertumbuhan  laba. Sehubungan  dengan stakeholder  theory ,  keberlangsungan  hidup  perusahaan  akan membawa pengaruh terhadap dukungan stakeholder nya. Hal tersebut diketahui karena, makin  powerful stakeholder maka  akan  makin  baik  kemampuan  perusahaan  dalam beradaptasi dan memperoleh keuntungan.
Pengaruh Leverage terhadap Pertumbuhan Laba
Sesuai hasil penelitian yang dilaksanakan bisa diketahui bahwasanya Leverage tidak  membawa  pengaruh  terhadap  pertumbuhan  laba.  Sesuai  hasil  penelitian  ini  bisa
diketahui  bahwasanya  perusahaan  tidak  mampu  membayar  hutang  jangka  panjangnya dan  perusahaan  tidak  bisa  memenuhi  kewajiban  apabila  perusahaan  dilikuidasi. Sehingga  perolehan  laba  tidak  sesuai  dengan  yang  diinginkan.  Hasil  penelitian  ini selaras dengan penelitian Wigati (2020), yang menerangkan bahwasanya Debt to Equity Ratio tidak membawa pengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  penelitian  diketahui  bahwasanya  perusahaan  BUMN  tidak mampu  untuk  memutarkan  modalnya  kembali.  Berhubungan  dengan Stakeholder Theory yang  menyatakan  bahwasanya  Penggunaan  sumber  daya  keuangan  perusahaan adalah  sesuatu  yang stakeholder biasanya  memiliki  beberapa  tingkat  kendali  atas  atau kemampuan guna mempengaruhi. Sumber daya ekonomi yang dipakai oleh perusahaan tunduk  pada  kendali  dan  pengaruh  para stakeholder perusahaan,  terutama  yang berkaitan dengan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan.

## Pengaruh Aktivitas terhadap Pertumbuhan Laba
Sesuai hasil penelitian yang dilaksanakan bisa diketahui bahwasanya Aktivitas membawa pengaruh positif terhadap pertumbuhan laba. Sesuai hasil penelitian ini dapat diketahui bahwasanya perusahaan memiliki tingkat efektivitas serta efisiensi yang baik sehingga dapat  mempengaruhi aktivitas perusahaan dan dapat  menghasilkan laba  yang sesuai  dengan  target  yang  sudah  ditetapkan.  Dengan  itu  dapat  diketahui  bahwasanya perusahaan  BUMN  mampu  mencapai  tujuan  perusahaan  dengan  baik.  Hal  ini  selaras dengan Stakeholder Theory yang  menerangkan  bahwasanya stakeholder dapat mempengaruhi pencapaian tujuan, aktivitas, dan efektivitas perusahaan. Hasil penelitian ini  selaras  dengan  penelitian  Wigati  (2020)  menyatakan  bahwasanya  aktivitas membawa pengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan laba.

## Pengaruh  Likuiditas  terhadap  Pertumbuhan  Laba  dengan  Ukuran  Perusahaan sebagai Variable Moderasi
Sesuai hasil penelitian analisis uji MRA rasio likuiditas terhadap pertumbuhan laba  yang  dilakukan  moderasi  oleh  ukuran  perusahaan  tidak  dapat  dianalisis  karena hasil olah data terjadi Excluded Variables pada variabel moderasi rasio likuiditas.
Pengaruh Leverage terhadap  Pertumbuhan  Laba  dengan  Ukuran  Perusahaan sebagai Variable Moderasi
Sesuai  hasil  penelitian  analisis  uji  MRA  yang  telah  dilakukan  bisa  diketahui bahwasanya  ukuran  perusahaan  tidak  membawa  pengaruh  dan  tidak  bisa  melakukan moderasi hubungan antara leverage terhadap pertumbuhan laba. Sesuai hasil penelitian ini  bisa  diketahui  bahwasanya  perusahaan  BUMN  mengalami  adanya  ketidakstabilan antara  total  hutang  terhadap  ekuitas  sehingga  hal  tersebut  dapat  memperburuk  kondisi perusahaan.  Perihal  ini  juga  dapat  dipengaruhi  oleh  aliran  kas  yang  tidak  cukup sehingga  dapat  menyebabkan  perusahaan  tidak  mampu  guna  melakukan  pembayaran kewajibannya.
Perihal  ini  juga  membawa  pengaruh  dengan Stakeholder Theory .  Diketahui bahwasanya stakeholder bisa  mengendalikan  dan  memiliki  kemampuan  guna mempengaruhi  pemakaian  sumber  daya  ekonomi  yang  dipakai  oleh  perusahaan sehingga stakeholder mampu  memastikan  agar  perusahaan  memperoleh  laba  yang sesuai  dengan  target  yang  sudah  ditentukan.  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  hasil penelitian  Sulistyani  et  al.,  (2019),  yang  menyatakan  bahwasanya  ukuran  perusahaan tidak  membawa  pengaruh  dan  tidak  dapat  melakukan  moderasi  hubungan  antara leverage dengan pertumbuhan laba.
Pengaruh  Aktivitas  terhadap  Pertumbuhan  Laba  dengan  Ukuran  Perusahaan sebagai Variable Moderasi
Sesuai  hasil  penelitian  analisis  uji  MRA  yang  sudah  dilaksanakan  bisa diketahui  bahwasanya  ukuran  perusahaan  bisa  melakukan  moderasi  hubungan  antara rasio  aktivitas  terhadap partumbuhan laba. Rasio  aktivitas digunakan  guna  mengetahui keadaanperusahaan pada periode tertentu apakah mampu  ataupun tidak guna mencapai target  yang  sudah  ditetapkan.  Perihal  ini  menggambarkan  bahwasanya  perusahaan BUMN  mampu  mencapai  tujuan  perusahaan  dengan  baik  sehingga  mampu  dalam memperoleh  laba.  Hal  ini  berkaitan  dengan Stakeholder  Theory yang  menyatakan bahwasanya  makin  powerful stakeholder ,  makin  besar  kemampuan  perusahaan  guna melakukan adaptasi dan memperoleh laba. Hasil penelitian ini selaras dengan penelitian Wigati  (2020),  menyatakan  bahwasanya  ukuran  perusahaan  membawa  pengaruh  dan dapat melakukan moderasi hubungan antara rasio aktivitas dengan pertumbuhan laba.

## SIMPULAN
Likuiditas  dan  aktivitas  memberikan  kontribusi  terhadap  pertumbuhan  laba disisi  lain  rasio leverage tidak  memberikan  kontribusi  terhadap  pertumbuhan  laba. Berdasarkan hasil peneltian ini juga diketahui bahwasanya ukuran perusahaan tidak bisa melakukan  moderasi  hubungan  antara  rasio  likuiditas  dan  rasio leverage terhadap pertumbuhan  laba,  namun  ukuran  perusahaan  dapat  melakukan  moderasi  hubungan antara rasio aktivitas terhadap pertumbuhan laba.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina,  R.  (2016).  Analisa  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  sebagai  Variabel Moderating  pada  Perusahaan  Indonesia. Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikroskil, 6 (), 85–101. https://www.mikroskil.ac.id/ejurnal/index.php/jwem/article/view/255 Basyaib, F. (2007). Keuangan Perusahaan: Pemodelan Menggunakan Microsoft Excel . Jakarta: Kencana Prenada Media Group
Freeman, R., Edward, J. S., Harrison, A. C., Wicks, B. L., Parmar, P., & Simone, D. C. (2010). Stakeholder Theory: The State of the Art. The Academy of Management Annals, 3 (1), 403-445. http://dx.doi.org/10.1080/19416520.2010.495581 Harahap,  S.  S.  (2007). Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  PT RajaGrafindo Persada
Ghozali,  I.,  &  Chariri,  A.  (2014). Teori  Akuntansi  International  Financial  Reporting System (IFRS) . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro Kasmir, K. (2019). Analisis Laporan Keuangan . Depok: PT RajaGrafindo Persada
Syafril,  R.,  &  Djawoto,  D.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  Solvabilitas,  dan Aktivitas terhadap Pertumbuhan Laba. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 9 (7), 1–6. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/3097
Rochmah, A.  A.  (2018). Pengaruh Rasio  Leverage, Likuiditas,  dan Aktivitas terhadap Pertumbuhan  Laba  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variable  Moderasi . http://eprints.perbanas.ac.id/3678/2/COVER.pdf
Sihombing,  H.  (2013). Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Likuiditas terhadap Kebijakan  Dividen  dengan  Pendanaan  sebagai  Variable  Moderating  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia) . https://repositori.usu.ac.id/handle/123456789/38570. Solihin, I. (2014). Pengantar Bisnis . Jakarta: PT. Gelora Aksara Pratama
Sulistyani,  I.,  Anggita,  L.  W.,  &  Novitasari,  M.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Solvabilitas, dan Aktivitas terhadap Pertumbuhan Laba Dimoderasi oleh Ukuran Perusahaan. SIMBA :  Seminar  Inovasi  Manajemen,  Bisnis,  dan  Akuntansi, 73- 86. http://prosiding.unipma.ac.id/index.php/SIMBA/article/view/1134.
Suwaidi,  R.  A.,  &  Sandjaja,  A.  E.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas, Leverage ,  dan  Rasio Aktivitas  terhadap  Pertumbuhan  Laba  pada  Perusahaan  Food  and  Beverages yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Sosial  Ekonomi  dan  Politik (JSEP), 2 (3), 17-25. http://www.jsep.sasanti.or.id/index.php/jsep/article/view/42
Syafril,  R.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  Solvabilitas,  dan  Aktivitas  terhadap Pertumbuhan  Laba. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen, 9 (7),  1-16. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/3097/3112.
Syaifuddin, D. T. (2008). Manajemen Keuangan . Kendari: Unhalu Press
Takarini, N., & Alamsyah, F. M. (2021). Analisis Pertumbuhan Laba pada Perusahaan Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. IDEI:  Jurnal Ekonomi & Bisnis, 2 (1), 31–40. https://doi.org/10.38076/ideijeb.v2i1.57. Wigati,  T.  P.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  terhadap  Pertumbuhan  Laba  dengan Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variable  Moderating. NERACA, 16 (1),  27-39. https://doi.org/10.48144/NERACA.V16I1.488