E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 9, No. 4, April 2024

## ANALISIS PERMINTAAN UANG DI INDONESIA
Sari Nurmetri 1 , Muhammad Adnan 2*
Universitas Islam Negeri Ar-Raniry, Banda Aceh, Aceh, Indonesia 1,2 Email: 180604156@student.ar-raniry.ac.id 1 , m.adnan@ar-raniry.ac.id 2 *

## Abstrak
Kebijakan moneter yang dilakukan oleh pememrintah melalui Bank Sentral adalah untuk mempengaruhi dan mengarahkan berbagai aktivitas ekonomi dan keuangan yang bertujaun untuk  kestabilan  harga  dengan  mempertimbangkan  pertumbuhan  ekonomi.    Kebijakan moneter tersebut akan berpengaruh terhadap perputaran jumlah uang beredar dalam suatu perekonomian yang tercermin  pada perkembangan jumlah uang beredar, kredit, nilai tukar, suku bunga serta berbagai variable ekonomi dan keuangan lainnya. Tujuan penelitian untuk menganalisi  pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  dan  E-Money  terhadap  Permintaan  Uang  di Indonesia. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Data yang digunakan adalah inflasi,  suku  bunga,  e-money  dan  permintaan  uang  tahun  2017-2022.  Sumber  data  dari Badan Pusat Statistik dan Bank Indonesia. Metode analisis data yang digunakan adalah model Error Correction Model (ECM). Hasil uji ECM untuk jangka panjang menyatakan inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  permintaan  uang,  sedangkan  suku bunga  untuk  jangka  panjang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  permintaan  uang. Variabel  E-money  untuk  angka  panjang  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap permintaan  uang.  Sementara  uji  ECM  dalam  jangka  pendek,  variabel  inflasi  dan  suku bunga tidak memiliki pengaruh terhadap permintaan uang di Indonesia, pada variabel e- money berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang.
Kata Kunci: Inflation, Interest Rates, E-Money, Money Demand

## Abstract
The Central Bank, acting on behalf of the government, uses monetary policy to influence economic and financial activities in order to achieve price stability while also considering economic growth. The circulation of money supply in an economy is affected by monetary policy, which is reflected in the development of various economic and financial variables such as money supply, credit, exchange rates, and interest rates. This study analyzes the impact of inflation, interest rates, and e-money on money demand in Indonesia using a quantitative approach. The data used in this research are inflation, interest rates, e-money, and money demand from 2017 to 2022, sourced from the Central Bureau of Statistics and Bank Indonesia. The Error Correction Model (ECM) model is used for data analysis. The long-term ECM test results show that inflation has a significant negative effect on money demand, while interest rates do not have a significant effect on money demand. In the long term, the e-money variable has a significant positive effect on the demand for money. In the short term, however, inflation and interest rates do not affect the demand for money in Indonesia, while the e-money variable has a significant effect on the demand for money.
Keywords: Inflation, Interest Rates, E-Money, Money Demand

## Pendahuluan
Ketidakstabilan  ekonomi  mempengaruhi  perkembangan  ekonomi  global  dengan semakin meningkatnya integrasi ekonomi antarnegara. Perubahan dalam perekonomian global  yang  terus  berlanjut  pada  tahun  2023  menimbulkan  tantangan  dalam  upaya memperkuat keberlanjutan ekonomi dunia. Kebijakan perdagangan yang lebih berfokus pada  tingkat  domestik  dan  peningkatan  resiko  geopolitik  di  beberapa  negara  telah memicu ketidakpastian di pasar keuangan global dan menekan pertumbuhan ekonomi global,  termasuk  di  Indonesia.  Negara  berkembang  seperti  Indonesia,  saat  ini menghadapi tantangan ketidakstabilan ekonomi (Astanti et al., 2024).
Pertumbuhan permintaan uang meningkat pada September 2023, tercatat sebesar Rp.  8.440,0  triliun  atau  tumbuh  6,0  persen  dari  bulan  sebelumnya  yaitu  sebesar  5,9 persen. Peningkatan tersebut terutama dipengaruhi oleh perkembangan penyaluran kredit, dimana  pada  September  2023  penyaluran  kredit  tercatat  tumbuh  sebesar  8,7  persen (Arman et al., 2023). Permintaan uang memainkan peranan penting dalam perekonomian terutama dalam konteks pembuatan kebijakan, seperti kebijakan moneter. Kebijakan yang diterapkan  oleh  bank  sentral  akan  sangat  berpengaruh  terhadap  perekonomian. Perubahan  dalam  permintaan  uang  memiliki  dampak  signifikan  pada  perekonomian, karena  peningkatan  permintaan  uang  dapat  meningkatkan  permintaan  atas  barang  dan jasa yang pada akhirnya dapat mendorong kenaikan harga-harga dan inflasi.
Perekonomian Indonesia sering mengalami fluktuasi dan dalam periode dari tahun 2017  hingga  2022  pertumbuhan  permintaan  uang  di  Indonesia  meningkat  setiap tahunnya. Berdasarkan data yang diperoleh dari Bank Indonesia, diketahui pada tahun 2022  terjadi  peningkatan  permintaan  uang  sebesar  Rp.8.528,5  triliun.  Pertumbuhan tersebut  dipengaruhi  oleh  dua  faktor  penting  yakni  adanya  akselerasi  pertumbuhan penyaluran kredit baik yang bersifat produktif maupun konsumtif mengalami penguatan, yang  pada  gilirannya  meningkatnya  permintaan  uang.  Kondisi  ini  mencerminkan pertumbuhan ekonomi yang didorong oleh kredit. Kemudian, perkembangan keuangan pemerintah  mengalami  kontraksi  yang  dapat  dilihat  dari  pertumbuhan  negatif  tagihan bersih sistem moneter kepada Pemerintah Pusat, terutama dalam simpanan Pemerintah (Sulistiono & Boediningsih, 2024). Deskripsi permintaan uang di Indonesia ditunjukkan dalam Gambar 1.
Gambar 1. Grafik Perkembangan Permintaan Uang di Indonesia Tahun 2017-2022 (Triliun Rupiah)
Sumber: Bank Indonesia (2023) 5.419,16 5.760,04 6.132,55 6.468,19 7.870,45 8.528,02 0,00 1.000,00 2.000,00 3.000,00 4.000,00 5.000,00 6.000,00 7.000,00 8.000,00 9.000,00 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Tr ili un Rupi ah Permintaan Uang
Fenomena  naik  turunnya  permintaan  uang  di  Indonesia  dipengaruhi  oleh beberapa faktor, salah satunya adalah inflasi yang memainkan peranan penting, dimana inflasi yang tinggi dapat menyebabkan penurunan daya beli uang. Selain itu, tingkat suku bunga yang tinggi cenderung mengurangi permintaan uang, karena meminjam uang  menjadi  lebih  mahal.  Begitu  juga  dengan  adanya e-money dapat  mengurangi permintaan fisik, dimana orang lebih sering menggunakan transaksi non tunai. Mankiw (2013) mengemukakan bahwa jika permintaan uang terus meningkat, maka konsumsi masyarakat  akan  naik  yang  akhirnya  dapat  menyebabkan  ketidakseimbangan  antara permintaan  masyarakat  dan  penawaran  dari  produsen.  Jika  kondisi  ini  terjadi  maka produsen akan menaikkan harga barang-barangnya.
Inflasi merupakan suatu proses kenaikan harga-harga yang berlaku secara umum dalam suatu perekonomian, hal ini terjadi karena tidak seimbangnya arus barang dan arus uang yang disebabkan oleh berbagai faktor yang mempengaruhi terjadinya inflasi, tidak semua inflasi berdampak negatif terhadap perekonomian, terutama apabila terjadi inflasi  ringan  dibawah  sepuluh  persen.  Inflasi  ringan  dapat  mendorong  terjadinya pertumbuhan ekonomi (Ardiansyah, 2017). Perubahan tingkat inflasi dapat berdampak langsung  pada  permintaan  uang,  dimana  tingkat  inflasi  yang  tinggi  cenderung mengurangi daya beli uang sehingga memungkinkan masyarakat membutuhkan lebih banyak uang untuk memenuhi kebutuhan sehari-hari.
Tingkat inflasi di Indonesia telah mengalami fluktuasi yang signifikan dalam rentang  tahun  2017  hingga  2022.  Pada  tahun  2022,  tingkat  inflasi  lebih  tinggi dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya yakni mencapai 5,51 persen, sementara inflasi terendah tercatat pada tahun 2020 sebesar 1,68 persen. Perubahan tingkat inflasi dipengaruhi oleh tarikan permintaan ( demand pull inflation ) dan desakan biaya ( cost push inflation ) (Zulfahmi, 2012). Kenaikan inflasi yang signifikan ini kemungkinan besar dipengaruhi oleh dampak pandemi Covid-19, dimana setelah terjadinya pandemi pemerintah  berupaya  mengendalikan  kembali  perekonomian  Indonesia  (Saparinda, 2021).
Suku  bunga  juga  berperan  penting  dalam  permintaan  uang.  Suku  bunga  dapat dipandang  sebagai  pendapatan  yang  diperoleh  dari  tabungan.  Perubahan  suku  bunga akan  berpengaruh  terhadap  perkembangan  suku  bunga  Pasar  Uang  Antara  Bank (PUAB),  suku  bunga  deposito,  dan  suku  bunga  kredit.  Suku  bunga  yang  tinggi  akan menyebabkan masyarakat lebih senang untuk menyimpan uangnya di bank yang  akan menyebabkan  kegiatan  investasi  dan  konsumsi  berkurang  dan  akan  menyebabkan kegiatan perekonomian menurun (Nasir, 2021). Dalam konteks ini, tingkat suku bunga di Indonesia pada tahun 2018 suku bunga mengalami peningkatan sebesar 6,00% dari tahun sebelumnya sebesar 3,61%. Artinya tingkat suku bunga mengalami fluktuasi. Suku bunga  kebijakan  moneter  yang  tetap  rendah  dan  likuiditas  yang sangat longgar mendorong suku bunga kredit perbankan terus menurun (Hidayat et al., 2022). Di pasar uang  dan  pasar  dana,  suku  bunga  PUAB overnight dan  suku  bunga  deposito  1  bulan perbankan telah menurun, pada tahun 2021. Di pasar kredit, penurunan SBDK perbankan terus berlanjut, diikuti penurunan suku bunga kredit baru pada seluruh kelompok Bank, kecuali BPD. Aktivitas ekonomi dan mobilitas masyarakat yang meningkat mendorong perbaikan persepsi risiko perbankan, sehingga berdampak positif bagi penurunan suku bunga kredit baru (Hidayat & Hardiyanto, 2022).
Perkembangan  teknologi  telah  mengubah  kebutuhan  masyarakat  terhadap  alat pembayaran  yang  cepat,  akurat  dan  aman  dalam  transaksi  elektronik.  Evolusi  alat
pembayaran  dari  logam  dan  uang  kertas  konvensional  hingga  alat  pembayaran elektronik.  Uang  elektronik  ( E-money )  adalah  alat  pembayaran  yang  dikeluarkan berdasarkan  jumlah  uang  yang  telah  dimasukkan  sebelumnya  oleh  pemegangnya  ke penerbit.  Pergeseran  masyarakat  dari  uang  tunai  ke  uang  elektronik  berdampak  pada permintaan uang, dimana semakin banyaknya transaksi yang dilakukan secara elektronik mengakibatkan jumlah uang fisik yang beredar dalam perekonomian dapat berkurang. Hal ini yang menyebabkan uang elektronik ( E-money ) juga menjadi bagian yang dapat mempengaruhi permintaan uang di Indonesia (Lestari & Indrarini, 2023).
Penggunaan e-money dalam kehidupan sehari-hari telah meningkat, misalnya untuk transportasi,  belanja online dengan  penggunaan e-money yang  diterbitkan  oleh  Bank- Bank  umum  maupun  diterbitkan  oleh  sebuah  perusahaan.  Di  Indonesia  sendiri  sudah menunjukkan peningkatan transaksi e-money setiap tahunnya, dalam penelitian ini pada rentang  tahun  2017  sampai  2022.  Diketahui  pada  tahun  2021  nilai  transaksi e-money sebesar Rp 305,43 triliun dan mengalami peningkatan di tahun 2022 sebesar Rp 407,53 triliun.  Kondisi  ini  menjelaskan  bahwa  hadirnya e-money dapat  memberi  kemudahan dalam bertransaksi, memungkinkan transaksi elektronik semakin aman dan cepat serta banyaknya potongan harga dan promo-promo yang ditawarkan yang membuat pengguna lebih tertarik menggunakan transaksi elektronik (Dewanta & Putri, 2022).
Anwar  (2020)Menyatakan  bahwa  tingkat  suku  bunga  memiliki  pengaruh  positif dan signifikan terhadap permintaan uang, sedangkan variabel inflasi memiliki pengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  permintaan  uang.  Selanjutnya  Polontalo  (2018) menyatakan bahwa dalam jangka pendek hanya variabel tingkat bunga yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap permintaan uang, sedangkan dalam jangka panjang hanya inflasi  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  permintaan  uang.  Secara  simultan  dalam jangka pendek dan jangka panjang mempunyai pengaruh signifikan terhadap  permintaan uang. Purnamawati (2021) menyatakan bahwa dalam jangka panjang e-money , transaksi kartu debet dan transaksi kartu kredit berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang di  Indonesia.  Sedangkan,  inflasi  dalam  jangka  pendek  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia. Sementara, dalam jangka panjang hanya transaksi kartu debet yang berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia.
Anwar  (2016)  menyatakan  bahwa  inflasi  memiliki  pengaruh  yang  sangat  besar terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia,  sementara  pengaruh  suku  bunga  dan  produk domestik  bruto  tidak  terlalu  besar  terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia.  Penelitian Masitho (2021) menyatakan bahwa Produk Domestik Bruto (PDB) mempunyai hubungan yang  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang  (M2).  Inflasi mempunyai  hubungan  negatif  sehingga  berpengaruh  tidak  signifikan  atau  tidak berkontribusi  terhadap  Permintaan  Uang  (M2).  Hasil  penelitian  Mukhtar  (2018) menyatakan bahwa dalam jangka panjang inflasi berpengaruh positif terhadap permintaan uang, sedangkan suku bunga berpengaruh negatif terhadap permintaan uang. Jadi dapat disimpulkan  bahwa  pada  penelitian  sebelumnya  inflasi  mempunyai  pengaruh  terhadap permintaan uang sedangkan suku bunga ada yang berpengaruh positif dan juga ada yang berpengaruh negatif.
Berdasarkan  teori  Kuantitas  Uang  dari  Milton  Friedman  bahwa  jumlah  uang beredar  sangatlah  penting  untuk  dijaga  karena  keterkaitannya  terhadap  inflasi,  suku bunga  dan  e-money  dalam  perekonomian,  sehingga  jumlah  uang  beredar  harus  benar- benar dijaga kestabilannya agar tidak berdampak pada perekonomian di Indonesia. Oleh karena itu penelitian bertujuan untuk menganalisi pengaruh inflasi, suku bunga dan e-
money  terhadap  Permintaan  Uang  di  Indonesia  dalam  jangka  pendek  maupun  jangka panjang.  Hasil  penelitian  ini  berguna  bagi  pemerintah  dalam  mengambil  kebijakan mengenai inflasi, suku bunga, e-money dan permintaan uang di Indonesia.

## Metode Penelitian Jenis Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif. Metode kuantitatif adalah metode penelitian yang dapat diartikan sebagai metode penelitian yang digunakan untuk meneliti pada  populasi  atau  sampel  tertentu,  pengumpulan  data  menggunakan  data  sekunder, analisis  data  bersifat  kuantitatif  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah ditetapkan (2018).

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data runtun waktu dari situs resmi Badan Pusat Statistik (BPS) dan Bank Indonesia (BI). Periode data yang digunakan adalah data tahun 2017-2022 di Indonesia.

## Variabel Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  dua  variabel.  Variabel  yang  pertama  merupakan variabel independen yaitu Inflasi, Suku Bunga dan E-money . Variabel yang kedua adalah variabel dependen, yaitu Permintaan Uang.

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah Error Correction Model (ECM). Jenis data yang digunakan pada penelitian ini merupakan data time series yaitu data bulanan dari permintaan uang, inflasi, suku bunga dan e-money selama periode 2017-2022. Data time series seringkali mengakibatkan regresi yang tidak tepat karena datanya tidak stasioner. Data yang tidak stasioner dapat menunjukkan ketidakseimbangan hubungan  dalam  jangka  pendek,  namun  ada  kecenderungan  jangka  panjang  untuk memiliki  hubungan  yang  seimbang.  Oleh  karena  itu, Error  Correction  Model (ECM) menjadi model yang relevan dalam penelitian ini karena pada umumnya data time series cenderung tidak stasioner (H. Adnan, 2014).
Sebelum melakukan estimasi ECM akan dilakukan beberapa tahapan, seperti uji stationer data dan uji derajat kointegrasi (Rantebua et al., 2020). Model persamaan ECM secara umum dapat ditunjukkan sebagai berikut:
Y= α + 𝛽 1Xit1 + 𝛽 2X2it + 𝛽 3X3it +eit…………………………………  (3.1) Model persamaanya adalah sebagai berikut: Yit= α + 𝛽 1INFit + 𝛽 2SBit + 𝛽 2E-moneyit + eit……………………... (3.2) Keterangan: Y = Permintaan Uang α = Konstanta 𝛽 = Koefisien Regresi masing-masing variabel independen INF = Inflasi SB = Suku Bunga E-money = Electronic Money e = Standar error

## Uji Stasioneritas Data
Uji  Stasioneritas  merupakan  tahap  awal  pada  pengujian  data time  series ,  yang bertujuan untuk menentukan apakah data tersebut stasioner atau tidak stasioner. Dimana, data dianggap stasioner jika memenuhi tiga kriteria yaitu rata-rata dan varians konstan sepanjang waktu serta kovarians antara data time series hanya bergantung pada lag antara dua  periode  waktu  (M.  Adnan,  2023).  Cara  untuk  menguji  stasioneritas  data  dapat dilakukan  dengan  membandingkan  antara  nilai  probabilitas  dengan  nilai  signifikansi (α=10%). Keputusan dapat diambil, apabila:
a. Nilai Probabilitas > Nilai Signifikansi (α=10%), maka data tidak stasioneritas b. Nilai Probabilitas < Nilai Signifikansi (α=10%), maka data stasioneritas

## Uji Derajat Kointegrasi
Kointegrasi  merupakan  kombinasi  hubungan  linear  dari  variabel-variabel  yang non-stasioner, dimana semua variabel tersebut harus terintegrasi pada orde atau derajat yang  sama.  Tujuan  dilakukannya  uji  kointegrasi  yaitu  untuk  mengetahui  adanya hubungan  keseimbangan  jangka  panjang  antar  variabel  dependen  dan  variabel independen. Hasil uji kointegrasi diperoleh dengan membentuk residual melalui regresi variabel independen terhadap variabel dependen, dimana residual tersebut harus stasioner pada tingkat level agar dapat dikatakan memiliki kointegrasi (Romanda, 2020).

## Hasil dan Pembahasan

## Analisis Hasil Penelitian
Hasil Uji Akar Unit
Dalam analisis ECM jangka panjang dan jangka pendek, pengujian data adalah langkah pertama yakni menguji apakah data yang digunakan bersifat stasioner atau tidak. Data dapat dikatakan stasioner apabila rata-rata dan variannya konstan sepanjang rentang waktu  yang  diamati  (Widarjono,  2013).  Penelitian  ini  menggunakan  uji  akar  unit Augmented Dickey-Fuller (ADF). Jika nilai probabilitas lebih kecil dari nilai signifikansi 10%, maka dapat disimpulkan bahwa data  yang diamati bersifat stasioner. Sebaliknya, jika nilai probabilitas lebih besar dari nilai signifikansi 10%, maka  dapat  disimpulkan bahwa  data  yang  diamati  tidak  stasioner (Widarjono, 2013). Hasil  uji  akar unit  pada tingkat  level dan tingkat first difference dapat dilihat  pada  tabel  1     dibawah ini.
Tabel 1. Hasil Uji Augmented Dickey-Fuller (ADF) Variabel Probabilitas   Probabilitas Level First Difference Permintaan Uang 0.9998 0.0001 Inflasi 0.3819 0.0001 Suku Bunga 0.6882 0.0001 E-Money 0.9950 0.0000 Sumber: Hasil Olah E-Views 12 (2023)
Tabel 1 menunjukkan bahwa hasil uji akar unit variabel pada tingkat level, semua variabel penelitian tidak ada yang stasioner dikarenakan nilai probabilitas lebih besar (>) dari nilai signifikansi. Dikarenakan terdapat variabel yang belum stasioner pada tingkat level, maka selanjutnya melakukan uji derajat integrasi untuk memenuhi asumsi model ECM. Dalam hal ini, data harus menjadi stasioner pada tingkat yang sama atau dalam penelitian  ini  data  stasioner  pada  tingkat first  difference .  Dimana,  pada  tingkat first
difference semua variabel penelitian stasioner dikarenakan dikarenakan nilai probabilitas lebih kecil (<) dari nilai signifikansi.

## Hasil Uji Kointegrasi
Setelah menyelesaikan uji akar unit dan menentukan derajat integrasi pada tingkat first difference, langkah  berikutnya  adalah  melakukan  uji  kointegrasi  untuk  menentukan ukuran  jangka  panjang.  Dimna,  uji  kointegrasi  biasanya digunakan  untuk  menentukan apakah terdapat hubungan jangka panjang yang signifikan antara dua atau lebih variabel. Pengujian ini dilakukan agar tidak terdapat regresi yang luncung dari data time series yang  dikarenakan  data  tidak  stasioner  (Iladini  &  Agustina,  2020).  Berikut  hasil  uji kointegrasi pada tabel 2 dibawah ini.
Tabel 2. Hasil Uji Kointegrasi Terhadap Residual dengan ADF Variabel t-statistik Probabilitas ECT -3.568395 0.0089 Sumber: Hasil Olah E-Views 12 (2023)
Pada  tahapan  awal  pengujian  ini  akan  mendapatkan  residual  dari  hasil  regresi jangka  panjang,  yang  biasanya  disebut  dengan  ECT.  Langkah  selanjutnya  yakni melakukan uji akar unit pada tingkat level. Syarat diterimanya model ECM ialah variabel ECT harus stasioner pada tingkat level dan nilai koefisien ECT (-1) berada pada rentang -0  sampai  -1  dan  probabilitasnya  signifikan.  Hasil  uji  kointegrasi  ini  pada  Tabel  4.4 dibawah ini.
Tabel 3 Kointegrasi Nilai ECT (-1) Variabel Koefisien t-statistik Probabilitas ECT(-1) -0.333912 -3.568395 0.0007
Sumber: Hasil Olah E-Views 12 (2023)
Berdasarkan  Tabel  2  dan  3  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  residual  dalam persamaan  jangka  panjang  telah  stasioner  di  tingkat  level,  ditandai  dengan  nilai probabilitas di angka 0.0089 lebih kecil dari 0.10. Selain itu juga pada nilai ECT (-1) koefisiennya berada di angka -0.333912 dan probabilitasnya signifikan di angka 0.0007, artinya  residual  tidak  mengandung  akar  unit  dan  variabel  ECT  menunjukkan  adanya kointegrasi sehingga permodelan ECM menjadi terpenuhi.

## Hasil Estimasi ECM
Setelah terbukti adanya kointegrasi antar variabel melalui uji kointegrasi, tahap berikutnya adalah membangun model   ECM (Error  Correction  Model) .  Model  ECM digunakan  sebagai  alat  analisis  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  hubungan  antar variabel  dalam  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang.  Berikut    adalah  hasil  estimasi model ECM untuk jangka Panjang yang ditampilkan dalam tabel 4 di bawah ini:
Tabel 4. Hasil Regresi ECM Jangka Panjang Variabel Koefisien t-statistik Probabilitas INF -0.105691 -2.077992 0.0415 SB 0.058339 1.031287 0.3061 E-Money 0.082061 38.18102 0.0000
Variabel Koefisien t-statistik Probabilitas C 5.325110 30.76185 0.0000 R-Squared 0.970751 F-Statistik 752.2757 Prob(F-Statistik) 0.000000 Sumber: Hasil Olah Eviews 12 (2023)
PU t =  5.325110  –  0.105691Inf t +  0.058339Sb t +  0.082061Emoney t + e t …….…………………….. (4.1)
Variabel independen dalam penelitian ini adalah inflasi, suku bunga dan e-money, sedangkan variabel dependennya adalah permintaan uang. Berdasarkan Tabel 5 diperoleh hasil R 2 sebesar 0.970751 yang berarti 97.07% variasi permintaan uang dapat dijelaskan oleh  variabel  inflasi,  suku  bunga  dan e-money. Kemudian,  2.93%  digambarkan  oleh varibel  lain  diluar  model.  Dari  hasil  persamaan  jangka  panjang  yang  diperoleh,  dapat diinterpretasikan  bahwa  hanya  terdapat  satu  variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  yang tidak  memberikan  pengaruh  secara  signifikan  terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia untuk jangka panjang. Variabel tersebut adalah suku bunga (X 2 ). Dapat terlihat bahwa nilai probabilitas variabel terebut berada diatas taraf signifikansi yaitu 0.10 atau 10%. Sementara, variabel inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap permintaan uang, serta e-money memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap permintaan uang.
Tabel 5. Hasil Regresi ECM Jangka Pendek Variabel Koefisien t-statistik Probabilitas D(INF) -0.004133 0.8982 D(SB) 0.051807 0.2178 D(E-Money) 0.023057 0.0020 ECT(-1) -0.131464 0.0638 C 0.037426 0.0018 R-Squared 0.151817 F-Statistik 2.953341 Prob(F-Statistik) 0.026244 Sumber: Hasil Olah Eviews 12 (2023)
ΔPU t =  0.037426  –  0.004133ΔInf t +  0.051807ΔSb t +  0.023057ΔEmoney t – 0.131464ECT t-1 + e t .. (4.2)
Berdasarkan Tabel 5 menunjukkan hasil regresi jangka pendek, dimana diketahui bahwa koefisien ECT dalam model ECM memiliki tanda negatif (-0.131464) dan nilai probabilitas sebesar 0.0638 < 0.10 artinya nilai ECT sudah lolos signifikansi 10% dan sudah  terpenuhi  karena  sudah  bernilai  negatif.  Nilai  ECT  sebesar  -0.131464  memiliki makna bahwa terjadinya proses penyesuaian dalam jangka pendek menuju keseimbangan jangka panjang terjadi cukup cepat. Hasil untuk R 2 adalah 0.151817 yang berarti 15.18% variabilitas permintaan uang bisa digambarkan oleh semua variabel bebas yakni inflasi, suku bunga dan e-money . Kemudian 84.82% dapat digambarkan oleh variabel lain diluar penelitian. Hasil  estimasi  menunjukkan  variabel e-money memiliki  pengaruh  jangka pendek  terhadap  permintaan  uang.  Sedangkan  variabel  inflasi  dan  suku  bunga  tidak memiliki pengaruh jangka pendek terhadap permintaan uang, hal ini didasarkan pada nilai probabilitas lebih besar dari α = 10%.

## Pembahasan Hasil Penelitian

## Pengaruh Inflasi Terhadap Permintaan Uang
Menurut  teori  kuantitas,  terdapat  hubungan  antara  inflasi  dan  permintaan  uang dimana  perubahan  dalam  permintaaan  uang  dapat  berdampak  pada  tingkat  inflasi. Sebaliknya  kenaikan  harga  dapat  mengakibatkan  peningkatan  permintaan  uang,  yang pada  gilirannya  mempengaruhi  permintaan  uang  tersebut.  Oleh  karena  itu,  penurunan tingkat inflasi dapat mengakibatkan perlambatan dalam pertumbuhan permintaan uang.
Berdasarkan hasil estimasi model ECM untuk jangka panjang diketahui koefisien variabel Inflasi sebesar -0.105691 dan nilai probabilitas sebesar 0.0415 yang lebih kecil dari  taraf  signifikansi  α  =  0.10,  artinya  Inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  Permintaan  Uang  di  Indonesia  pada  periode  2017-2022.  Kondisi  ini menjelaskan bahwa ketika Inflasi naik satu satuan maka akan menurunkan Permintaan Uang  sebesar  0.105691.  Selanjutnya,  dalam  estimasi  ECM  dalam  jangka  pendek menyatakan bahwa variabel Inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap Permintaan Uang di  Indonesia.  Dengan  demikian,  apabila  terjadi  kenaikan  inflasi  sebesar  1%,  maka permintaan uang akan tetap.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  ekonomi  yang  menyatakan  bahwa hubungan antara inflasi dan permintaan uang adalah positif. Dimana, pengaruh negatif yang ditimbulkan Inflasi pada jangka panjang dan jangka pendek diduga karena pada saat inflasi  turun,  permintaan  uang  tidak  ikut  turun  melainkan  semakin  meningkat.  Hal  ini disebabkan tingginya pertumbuhan uang kuasi yang didorong oleh peningkatan simpanan berjangka  dan  giro  valas  pada  Desember  2021.  Sementara,  pertumbuhan  giro  rupiah sedikit  tertahan  oleh  perlambatan  dana float (saldo)  uang  elektronik  (Indonesia, Pendaftaran Beasiswa Bank Nomor, 2022). Dari hasil interpretasi di atas sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Polontalo (2018) yaitu dalam jangka panjang inflasi yang berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang.

## Pengaruh Suku Bunga Terhadap Permintaan Uang
Teori  ekonomi  menjelaskan  bahwa  ketika  suku  bunga  naik,  biaya  memiliki uang tunai meningkat sehingga membuat orang cenderung menyimpan lebih sedikit uang tunai dan lebih banyak uang di rekening tabungan atau bentuk investasi yang menghasilkan bunga. Sebaliknya, ketika suku bunga turun biaya memiliki uang tunai menjadi  lebih  rendah  dan  orang  cenderung  untuk  memegang  lebih  banyak  uang tunai.
Berdasarkan hasil estimasi model ECM untuk jangka panjang diketahui koefisien variabel Suku Bunga sebesar 0.058339 dan nilai probabilitas sebesar 0.3061 yang lebih besar dari taraf signifikansi α = 0.10, artinya Suku Bunga berpengaruh positif namun tidak  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang  di  Indonesia  pada  periode  2017-2022. Hal ini menjelaskan bahwa ketika Suku Bunga naik satu satuan maka akan Permintaan Uang juga ikut naik sebesar 0.058339. Selanjutnya, pada estimasi ECM jangka pendek menunjukkan  bahwa  Suku  Bunga  juga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Permintaan Uang di Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Anwar  (2016),  menyatakan  bahwa tingkat suku bunga memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia, tetapi tidak sejalan dengan penelitian Widodo (2021), dalam penelitiannya menyimpulkan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  permintaan  uang. Menurut  Mishkin  (2017),  kenaikan  suku  bunga  akan  mengakibatkan  penurunan
permintaan agregat atau pengeluaran investasi, sebaliknya peningkatan suku bunga akan mengakibatkan peningkatan permintaan agregat.

## Pengaruh E-Money Terhadap Permintaan Uang
Pada dasarnya permintaan uang merupakan total uang yang berada di masyarakat yang awalnya hanya berupa uang kartal, giral maupun tabungan. Namun, pada saat uang elektronik sudah mulai digunakan menyebabkan penggunaan uang elektronik ( e-money ) semakin melonjak. E-money ialah alat pembayaran non-tunai yang sah dan legal, dimana nilai  uangnya  disimpan  terlebih  dahulu  oleh  penerbit  dan  tersimpan  dalam  bentuk elektronik.  Tujuannya  untuk  mengurangi  penggunaan  uang  tunai  dengan menggantikannya dengan transaksi elektronik.
Berdasarkan hasil estimasi model ECM untuk jangka panjang diketahui koefisien variabel E-money sebesar 0.082061 dan nilai probabilitas sebesar 0.0000 yang lebih kecil dari taraf signifikansi α = 0.10,  artinya E-money berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Permintaan Uang di Indonesia pada periode 2017-2022. Hal ini menjelaskan bahwa ketika E-money naik satu satuan maka akan menaikkan Permintaan Uang sebesar 0.082061. Selanjutnya, pada estimasi ECM jangka pendek menunjukkan bahwa koefisien variabel E-money sebesar 0.023057 dengan probabilitas sebesar 0.0200 lebih kecil dari 0.10,  menunjukkan  bahwa E-money berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Permintaan Uang di Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Dewanta  (2022)  menjelaskan bahwa E-money berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang. Didukung  juga  oleh  hasil  penelitian  Fitri  (2020),  dimana  dalam  penelitiannya menjelaskan dalam E-money terdapat istilah float yang merujuk pada sejumlah dana yang dimiliki oleh issuer , tercatat dalam kartu E-money tetapi belum dilakukan penarikan atau sudah digunakan untuk pembayaran namun belum ditagihkan oleh merchant . Sehingga dengan mempertimbangkan karakteristik E-money yang memungkinkam dana float ini dapat  digunakan  kapan  saja  sebagai  alat  pembayaran,  maka  jenis  dana  ini  dapat dikategorikan sebagai dana yang sangat likuid atau dapat disetarakan dengan uang tunai ( cash )  atau  giro  sehingga  dapat  dikategorikan  sebagai  bagian  dari  M1.  Namun,  hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan Purnamawati (2021) menyatakan dalam jangka panjang e-money berpengaruh negatif dan signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia, artinya adanya pembayaran non tunai akan menurunkan permintaan uang.
Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan E-Money Terhadap Permintaan Uang Berdasarkan hasil estimasi ECM jangka panjang, dapat disimpulkan bahwa seluruh varibel  bebas  yakni  inflasi,  suku  bunga  dan e-money secara  simultan  mampu mempengaruhi permintaan uang. Dimana, diketahui nilai probabilitas (F-statistik) lebih kecil  dari  taraf  signifikansi  (0.00000  <  0.10).  Selanjutnya,  hasil  estimasi  ECM  jangka pendek  memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0.026244  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi 0.10, Kondisi ini menjelaskan bahwa secara bersama-sama variabel inflasi, suku bunga dan e-money secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  permintaan  uang  baik  dalam jangka panjang maupun jangka pendek.
Inflasi mempunyai pengaruh yang signifikan dan negatif terhadap permintaan uang, artinya inflasi meningkat maka permintaan uang akan menurun di Indonesia. Sebaiknya, Inflasi  yang  tinggi  cenderung  meningkatkan  permintaan  uang.  Suku  bunga  meningkat maka  permintaan  uang  akan  menurun  di  Indonesia.  Penggunaan e-money dapat
mengurangi  permintaan  uang  tunai,  namun  pada  beberapa  kasus e-money dapat meningkatkan permintaan uang tunai karena pengguna dapat mencairkan saldo menjadi uang tunai.  Hal ini sesuai dengan penelitian Qarina (2022) dimana secara simultan dalam jangka pendek dan jangka panjang variabel inflasi, suku bunga dan e-money mempunyai pengaruh signifikan terhadap permintaan uang.

## Kesimpulan
Permintaan  uang  sering  digunakan  sebagai  indikator  untuk  mengukur  tingkat likuiditas  dalam  suatu  ekonomi,  ini  mencerminkan  seberapa  banyak  masyarakat menginginkan uang tunai untuk transaksi atau sebagai bentuk tabungan. Permintaan uang sebagai acuan terhadap tingkat aktivitas ekonomi dan kestabilan harga. Berdasarkan hasil estimasi dengan ECM untuk jangka panjang diketahui bahwa inflasi berpengaruh negatif terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia.  E-money  berpengaruh  positif  dan  signifikan, sedangkan suku bunga tidak berpengaruh terhadap permintaan uang di Indonesia. Hasil ECM  untuk  jangka  pendek  menunjukkan  e-money  brpengaruh  positif  dan  signifikan, sementara inflasi dan suku bunga tidak berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia. Penelitian ini memberikan beberapa rekomendasi kepada pemerintah dan Bank  Indonesia  dalam  menentukan  kebijakan  ekonomi  Indonesia.  Pemerintah  perlu mempertimbangkan  dampak  keputusan  terhadap  permintaan  uang,  sementara  Bank Indonesia perlu cermat dalam mengendalikan jumlah uang beredar dan menentukan suku bunga  untuk  menjaga  stabilitas  ekonomi  secara  keseluruhan.  Peneliti  selanjutnya disarankan  agar  menambah  variabel-variabel  lain,  seperti  pendapatan,  harga  barang, fasilitas  kredit,  selera  masyarakat,  produk  domestik  bruto  dan  lain-lain,  serta menggunakan metode analisis ekonometrik lain seperti VECM, VAR, GARDH, ARDL dan sejenisnya juga memungkinkan. Peneliti selanjutnya juga dapat menggunakan data time  series  dengan  periode  lebih  panjang  atau  data  panel  agar  memberikan  gambaran yang lebih mendetail terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan uang.

## BIBLIOGRAFI
Adnan,  H.  (2014).  An  analysis  of  the  factors  affecting  online  purchasing  behavior  of Pakistani consumers. International Journal of Marketing Studies , 6 (5), 133. Adnan,  M.  (2023).  Exploring  the  role  of  domestic  and  foreign  factors  in  Indonesian Islamic mutual funds. Journal of Enterprise and Development (JED) , 5 (3), 414– 430.
Anwar, C. J. (2016). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Foreign Direct Investment (Fdi) Di Kawasan Asia Tenggara. Media Trend , 11 (2), 175–194.
Anwar,  C.  J.,  &  Andria,  M.  P.  (2016).  Hubungan  Variabel  Makroekonomi  Dengan Permintaan  Uang  di  Indonesia  Sebelum  dan  Sesudah  Krisis  Moneter. Jurnal Ekonomi-Qu , 6 (1).
Anwar, M., Pratama, A., Saputra, R. A., Kholilah, N., Alfayyadh, N., Nurtam, M. R., & Laksmana, I. (2020). Rancang Bangun dan Analisis Mesin Pengupas Kulit Kacang Tanah Tipe Silinder Horizontal. Agroteknika , 3 (2), 109–119.
Ardiansyah,  H.  (2017).  Pengaruh  inflasi  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.
Jurnal Pendidikan Ekonomi (JUPE) , 5 (3).
Arman, A., Sawitri, N. N., & Saefuddin, A. (2023). Ketahanan Ekonomi Nasional Masa dan  Pasca  Covid-19  Melalui  Penguatan  UMKM  Indonesia. E-Journal  Ekonomi Bisnis Dan Akuntansi , 10 (2), 87–97.
Astanti, A., Azhar, J. Z., Maharani, T., Ramandha, R. I., & Palilingan, W. K. (2024). Analisis  Kinerja  Keuangan  Bank  Syariah  di  Indonesia  Periode  2020-2022 Menggunakan Metode RGEC. Southeast Asia Journal of Business, Accounting, and Entrepreneurship , 2 (1), 17–26.
Dewanta, A., & Putri, A. I. N. (2022). Pengaruh E-Money terhadap permintaan uang pada sebelum dan sesudah Covid-19. Jurnal Kebijakan Ekonomi Dan Keuangan , 186– 197.
Fitri,  N.,  &  Suriono,  H.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Sistem  Pembayran  dengan Menggunakan  Kartu  Atm,  Kartu  Kredit  dan  E-Money  terhadap  Jumlah  Uang Beredar (M1) di Indonesia Periode 2013-2017. Jurnal Manajemen, Ekonomi Sains (MES) , 1 (2), 70–83.
Hidayat, A. R., Alifah, N., & Laksana, M. O. (2022). Financial Performance Analysis: Manufacturing  Companies  In  Indonesia  Before  And  Post  The  2008  Global Economic Crisis. Journal of Comprehensive Science (JCS) , 1 (5), 1267–1275. Hidayat,  A.  R.,  &  Hardiyanto,  F.  (2022).  Lembaga  Keuangan  dan  Kebijakan  Publik Dalam  Menangani  Krisis  Ekonomi  Global. Syntax  Literate;  Jurnal  Ilmiah Indonesia , 7 (10), 17710–17719.
Iladini,  K.,  &  Agustina,  N.  (2020).  Analisis  Time  Series  Pendekatan  Error  Correction Mechanism:  Pengaruh  Penerapan  ACFTA  Terhadap  Ekspor  Kopi  Indonesia  ke China Periode 2006-2018. Jurnal Statistika Dan Aplikasinya , 4 (2), 82–94. Indonesia,  Pendaftaran  Beasiswa  Bank  Nomor,  P.  P.  (2022).  Tahun  2022. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun .
Lestari,  P.,  &  Indrarini,  R.  (2023).  Pengaruh  Sistem  Pembayaran  Non-tunai  Terhadap Permintaan Uang di Indonesia. Jurnal Mirai Management , 8 (2), 235–245. Mankiw, N. G. (2013). Defending the one percent. Journal of Economic Perspectives , 27 (3), 21–34.
Masitho, D., Mustopa, R., Brata, B., & Suherman, D. (2021). Analisa Kualitas Limbah Cair Industri Tahu dan Strategi Pengelolaan Penanganan Limbah Cair Industri Tahu Wilayah  Kabupaten  Rejang  Lebong. Naturalis:  Jurnal  Penelitian  Pengelolaan Sumber Daya Alam Dan Lingkungan , 10 (2), 410–415.
Mishkin,  F.  S.  (2017). Ekonomi  Uang,  Perbankan,  dan  Pasar  Keuangan  (11th  ed.) . Salemba Empat.
Mukhtar, S., Iranto, D., & Rosmala, R. (2018). The Analysis of Factors Which Influence The Demand For Money In Indonesia Period 2001-2015 By Using Error Correction Model (ECM) Approach. Jurnal Ecoplan , 1 (2), 65–72.
Nasir, M. (2021). Determination of internet banking customer satisfaction-Study at SOE bank in Indonesia. Jurnal Minds: Manajemen Ide Dan Inspirasi , 8 (1), 127–140.
Polontalo, F., Rotinsulu, T. O., & Maramis, M. T. B. (2018). Analisis Faktor â€“Faktor Yang  Mempengaruhi  Permintaan  Uang  Di  Indonesia  Periode  2010.1  â€“2017.4. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 18 (3).
Purnamawati, I. G. A., & Yuniarta, G. A. (2021). Loan Restructuring, Human Capital and Digital towards MSME Performance in the COVID-19 Pandemic. APMBA (Asia Pacific Management and Business Application) , 10 (2), 177–192.
Qarina, Q. (2022). dampak investasi, suku bunga, dan inflasi terhadap permintaan uang di sulawesi selatan periode 2006-2020. Bulletin of Economic Studies (BEST) , 2 (3),
125–137.
Rantebua, S., Ilmu, P., Pascasarjana, E., Halu, U., Kendari, O., & Suriadi, L. O. (2020). Analisis  pengaruh  kebijakan  fiskal  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  indonesia. Jurnal Progres Ekonomi Pembangunan (JPEP) , 5 (1), 1–11.
Romanda,  R.  (2020).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Inflasi  di  Indonesia Tahun  2015-2019  dengan  Pendekatan  Error  Corection  Model  (ECM). Jurnal Akuntansi Dan Ekonomika , 10 (1), 119–128.
Saparinda,  R.  W.  (2021).  Dampak  Pandemi  Covid–19  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perbankan (Studi Empiris pada PT. Bank Negara Indonesia Persero Tbk). Jurnal Edukasi (Ekonomi, Pendidikan Dan Akuntansi) , 9 (2), 131.
Sugiyono,  S.  (2018).  Metode  Penelitian  Kualitatif  untuk  Penelitian  yang  Bersifat:
Eksploratif, Enterpretif, Interaktif dan Konstruktif. Bandung: CV. Alfabeta . Sulistiono,  S.,  &  Boediningsih,  W.  (2024).  Peran  Lembaga  Keuangan  Dalam Meningkatkan  Kemudahan  Berusaha  di  Indonesia  Pasca  Pandemi  Covid-19. ALADALAH: Jurnal Politik, Sosial, Hukum Dan Humaniora , 2 (1), 249–261. Widarjono, A. (2013). Food Demand in Yogyakarta: Susenas 2011. KINERJA , 17 (2). Widodo, H. (2021). Pendidikan holistik berbasis budaya sekolah . UAD PRESS. Zulfahmi, A. S. (2012). Pengaruh Faktor-Faktor Ekonomi terhadap Inflasi di Indonesia. Jurnal Organisasi Dan Manajemen , 8 .
Copyright holder: Sari Nurmetri, Muhammad Adnan (2024)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: