Volume 4, Nomor 2, Juli-Desember 2022 p-ISSN: 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317 DOI: 10.31539/jomb.v4i2.4784

## PROFITABILITAS, LEVERAGE, KEBIJAKAN HUTANG DAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Yoni Dwinatasari 1 , Vidya Fahira 2 , Jessi Charina Sembiring 3
Universitas Prima Indonesia 1,2
yonidwinatasari11@gmail.com 1

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  profitabilitas, leverage, kebijakan hutang, dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. Jenis data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2017-2020 dengan jumlah sampel sebanyak 14 perusahaan yang diambil dengan metode purposive sampling . Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan,  a)  variabel return  on  assets memiliki thitung sebesar 4,292 dan ttabel sebesar 2,016 dengan sign ifikan 0,00 < 0,05; b) v ariabel current ratio memiliki thitung sebesar -2,665 dan ttabel sebesar 2,016 dengan signifikan 0,01 < 0,05 ; c) v ariabel debt  to  equity ratio memiliki thitung sebesar 3,489 dan ttabel  sebesar 2,016  dengan  nilai  signifikan  0,00  <  0,05 ;  d)  v ariabel price  earning  ratio memiliki thitung  sebesar  2,981  dan  ttabel  sebesar  2016  dengan  nilai  signifikan  0,00  <  0,05. Simpulan,  secara  bersama-sama  atau  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Secara parsial diketahui seluruh bebas yaitu variabel profitabilitas, variabel leverage,  variabel  kebijakan  hutang  dan  variabel  kepemilikan  manajerial  berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Kebijakan Hutang, Kepemilikan Manajerial, Leverage, Nilai Perusahaan, Profitabilitas

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  and  analyze  the  effect  of  profitability,  leverage,  debt policy,  and  managerial  ownership  on  firm  value.  The  type  of  data  used  is  secondary data. The population in this study are property and real estate companies listed on the Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2017-2020  period  with  a  total  sample  of  14 companies  taken by the  purposive sampling method.  The data  analysis method  used is multiple linear regression analysis. The results showed, a) the variable return on assets has  a  tcount  of  4.292  and  a  ttable  of  2.016  with  a  significance  of  0.00  <0.05;  b)  the current ratio variable has a tcount of -2.665 and a ttable of 2.016 with a significance of 0.01  <0.05;  c)  the  variable  debt  to  equity  ratio  has  a  tcount  of  3.489  and  a  ttable  of 2.016 with a significant value of 0.00 <0.05; d) the price earning ratio variable has a tcount  of  2.981  and  a  ttable  of  2016  with  a  significant  value  of  0.00  <0.05.  In conclusion,  simultaneously  or  simultaneously  have  a  significant  effect  on  firm  value. Partially  it  is  known  that  all  independent  variables  namely  profitability,  leverage variables,  debt  policy  variables  and  managerial  ownership  variables  have  significant and significant effect on firm value.
Keywords : Debt Policy, Managerial Ownership, Leverage, Firm Value, Profitability

## PENDAHULUAN
Saat  ini  dunia  bisnis  berkembang  dengan  sangat  cepat.  Ditandai  dengan banyaknya  perusahaan  di  era  sekarang.  Perusahaan  tersebut  tumbuh  menjadi  besar  di tiap-tiap bidang usaha yang dijalani. Hal ini dikarenakan suatu instansi mempunyai visi misi  dan  tujuan  untuk  berkembangnya  suatu  perusahaan.  Serta,  untuk  bersaing  secara kompetitif demi mendapatkan profit yang tinggi dan maksimal. Tujuan berdirinya suatu perusahaan  menurut  Martono  &  Harjito  (2014)  yaitu  ada  tiga,  tujuan  pertama  yaitu memperoleh laba maksimal untuk kemakmuran pemilik perusahaan. Tujuan kedua yaitu menjaga  kelangsungan  hidup  perusahaan  ( Going  Concern ).  Tujuan  ketiga  yaitu mencapai kesejahteraan masyarakat sebagai tanggung jawab sosial perusahaan. Tujuan lain  dari  suatu  perusahaan  adalah  dengan  mensejahterakan  para  investornya.  Jika  nilai perusahaan  meningkat  maka  return  pemegang  saham  juga  akan  meningkat.  Menurut Warapsari  &  Suryana  (2016),  konsep  terpenting  bagi  investor  merupakan  nilai perusahaan  yang  tinggi.  Karena  investor  akan  melihat  sebuah  perusahaan  dengan  nilai perusahaan yang tinggi sehingga investor tertarik untuk menanamkan modalnya.
Tabel 1.
Pada  PT.  Puradelta  Lestari  TBK  total  laba  kotor  2017  sebesar Rp.633.2200.000.000  sedangkan  total  laba  kotor  di  tahun  2018  sebesar Rp.435.400.000.000  dimana  nilai  laba  kotor  mengalami  penurunan,  namun  nilai  dari PBV pada tahun 2017-2018 mengalami peningkatan dari 1,20 menjadi 1,53. Sedangkan menurut  teori  yang telah diteliti jika nilai  laba kotor mengalami  penurunan maka akan berpengaruh positif terhadap nilai PBV.
No Kode Emiten Tahun Laba Bersih Laba Kotor Total Hutang Total Ekuitas Laba Per Saham 1 MTLA 2017 451.700 611.700 1.874.400 2.999.4000 58.66 2018 481.700 599.000 1.754.200 3.438.800 62.56 2019 487.000 471.900 2.257.500 3.849.900 63.24 2020 272.300 363.700 1.855.500 4.076.900 35.36 2 PPRO 2017 444.700 570.100 7.559.800 5.000.100 7.21 2018 471.300 586.600 10.657.200 5.818.600 7.64 2019 342.700 598.100 13.459.600 6.125.100 5.55 2020 89.000 347.600 14.044.800 4.544.200 1.44 3 JRPT 2017 1.110.000 1.318.000 3.496.200 5.976.500 80.71 2018 1.030.00 1.127.400 3.847.900 6.693.300 74.87 2019 1.020.000 1.083.600 3.762.500 7.402.500 73.69 2020 924.900 1.108.600 3.606.400 7.875.100 67.02 4 DMAS 2017 656.700 633.200 465.100 7.005.800 13.62 2018 496.300 435.400 311.500 7.188.500 10.30 2019 1.330.000 1.245.100 1.121.300 6.495.700 27.70 2020 1.350.000 1.333.700 1.224.200 5.528.100 27.96
Terdapat fenomena melalui data diatas dimana pada PT. PP Properti TBK laba bersih  ditahun  2019  sebesar  Rp.342.700.000.000  dan  total  ekuitas  2019  sebesar Rp.6.125.100.000.000  total  laba  bersih  ditahun  2020  sebesar  Rp.89.000.000.000  dan total ekuitas tahun 2020 sebesar Rp.4.544.200.000.000. Dapat dilihat bahwa laba bersih dan total ekuitas pada PT. PP Properti TBK ditahun 2019-2020 sama-sama mengalami penurunan,  namun  nilai  PBV  pada  tahun  2019-2020  mengalami  peningkatan  dari  0,50 menjadi 1,09. Sedangkan menurut teori yang telah diteliti jika nilai laba bersih dan total ekuitas mengalami penurunan akan berpengaruh positif terhadap PBV.
Penelitian ini dilakukan untuk menganalisis profitabilitas, leverage, kebijakan hutang, dan kepemilikan manajerial terhadap nilai  perusahaan ,  globalisasi  mendorong munculnya persaingan usaha yang semakin ketat. Oleh karena itu, perusahaan berupaya terus-menerus  meningkatkan  kinerja  yang  tercermin  dalam  nilai  perusahaan.  Nilai penting  bagi  perusahaan  sebab  tujuan  utama  perusahaan  adalah  meningkatkan  nilai perusahaan  itu  sendiri.  semakin  baik  pertumbuhan  profitabilitas  semakin  baik  juga prospek  perusahaan  dimasa  depan  dan  nilai  perusahaan  dinilai  semakin  baik  dimata investor. Menurut Sartono dalam Fatmawati & Wahidahwati (2017) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri.
Pada  umumnya  perusahaan  lebih  menyukai  pendapatan  yang  mereka  terima digunakan  sebagai  sumber  utama  dalam  pembiayaan  untuk  investasi.  Leverage  ratio merupakan  ratio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva  perusahaan dibiayai  dengan  hutang.  Artinya  berapa  besar  beban  hutang  yang  ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa leverage digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  seluruh kewajibannya,  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  apabila  perusahaan dibubarkan (Kasmir, 2017).
Kebijakan hutang merupakan salah satu alternatif pendanaan perusahaan selain menjual  saham  dipasar  modal.  Semakin  tinggi  proporsi  hutang  maka  semakin  tinggi harga  saham,  namun  pada  titik  tertentu  peningkatan  hutang  akan  menurunkan  nilai perusahaan karena manfaat yang diperoleh dari penggunaan hutang lebih kecil daripada biaya  yang  ditimbulkannya.  Kepemilikan  manajerial  dapat  mensejajarkan  kepentingan manajemen  dan  pemilik  perusahaan  dengan  memberi  kesempatan  pada  agent  untuk
menjadi  bagian dari principal pemegang saham.  Menurut Sugiarto  (2011) kepemilikan manajerial  adalah  suatu  kondisi  dimana  manajer  mengambil  bagian  dalam  struktur modal  perusahaan  atau  dengan  kata  lain  manajer  tersebut  berperan  ganda  sebagai manajer sekaligus pemegang saham diperusahaan.
Menurut  Prawoto  (2016)  nilai  perusahaan  adalah  nilai  seluruh  aktiva,  baik aktiva  berwujud  yang  operasional  maupun  yang  bukan  operasional.  Jika  dihubungkan dengan  struktur  permodalan  perusahaan,  nilai  perusahaan  berarti  juga  nilai  dari keseluruhan  susunan  model  perusahaan  yaitu  nilai  pasar  wajar.  Berdasarkan  latar belakang  tersebut  maka  dilakukan  kajian  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas, leverage, kebijakan hutang dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2017-2020.

## KAJIAN TEORI
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba selama periode tertentu. Profitabilitas diproksikan dengan returnon asset(ROA). Return on asset(ROA) menggambarkan kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih  dari  aktiva  yang  digunakan  untuk  operasional  perusahaan.  ROA  yang  semakin tinggi  menunjukkan bahwa    kinerja  perusahaan  semakin   baik   dalam   menghasilkan laba  sehingga  akan meningkatkan citra perusahaan yang pada akhirnya meningkatkan pula nilai perusahaan dalam pandangan para stakeholder (Kusumadilaga, 2010).
Leverage  diukur  dengan  menggunakan  debt  to  equity  ratio  (DER).  Rasio  ini digunakan  untuk    mengukur    proporsi    dana    yang    bersumber    dari    utang    untuk membiayai    aktiva  perusahaan  serta  dapat  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan hutang (Kasmir, 2012:157).
Pengertian yang relevan juga dikemukakan oleh Thaib dan Dewantoro (2017) nilai perusahaan merupakan ukuran keberhasilan manajemen perusahaan dalam operasi masa  lalu  dan  prospek  dimasa  yang  akan  datang  untuk  meyakinkan  pemegang  saham. Nilai  perusahaan  penting  untuk  diketahui  baik  dari  pihak  internal  perusahaan  maupun pihak eksternal perusahaan. Bagi pihak internal perusahaan nilai perusahaan yang tinggi dapat  menjadi  indikator  kemakmuran  bagi  pemilik  dan  pemegang  saham.  Sedangkan dari  pihak  eksternal  nilai  perusahaan  dapat  memberikan  persepsi  investor  terhadap
tingkat  keberhasilan  perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Harga saham  yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat  pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat  ini namun  juga pada prospek perusahaan di masa depan.

## METODE PENELITIAN
Metode  pada  penelitian  ini  adalah  deskriptif  kuantitatif.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2017-2020.  Adapun  Tabel  berikut  menunjukkan  kriteria  pemilihan sampel:

## Tabel 2. Kriteria Pemilihan Sampel
No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI Periode 2017-2020 47 2 Perusahaan properti dan real estate yang tidak mempublikasikan laporan tahunan periode 2017-2020 (8) 3 Perusahaan properti dan real estate yang tidak mendapatkan laba periode 2017-2020 (25) 4 Perusahaan Pengamatan 14 5 Outliner Data (2) 6 Jumlah Sampel 12 7 Jumlah Sampel Perusahaan 12x4 tahun 48
(Data diolah, 2022)
Jumlah  sampel  pada  penelitian  ini  sebanyak  14  perusahaan.  Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling . Analisis data dengan uji asumsi klasik dan uji hipotesis yakni uji F, uji T, dan koefisien determinasi (R 2 ).

## HASIL PENELITIAN

## Deskripsi Data
Penelitian ini memiliki sampel 12 perusahaan pada perusahaan properti dan real estate  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2017-2020  sehingga  sampel  menjadi  48.  Hasil analisis deskripsi statistiknya yaitu:
Tabel 3.

## Descriptive Statistics
N Min Max Mean Std. Dev. Profitabilitas 48 .46 19.96 5.7777 4.43230
Leverage 48 .72 40.41 7.4933 7.38698 kebijakan Hutang 48 .04 3.09 .7921 .63515 Kepemilikan Manajerial 48 4.39 84.27 17.0810 16.74817 Nilai Perusahaan 48 .19 2.33 1.0198 .54674 Valid N (listwise) 48
Berdasarkan  Tabel  di  atas  dapat  ditarik  kesimpulan  yaitu,  a) return  on  asset dengan  angka  min  0,46,  angka  max  19,96,  angka  mean  5,7777  dan  standar  deviasi dengan  angka  4,43230;  b) debt  to  ebitda dengan  angka  min  0,72,  angka  max  40,41, angka  mean  7,4933  dan  standar  deviasi  dengan  angka  7,38698;  c) debt  to  equity  ratio dengan  angka  min  0,04,  angka  max  3,09,  angka  mean  0,7921  dan  standar  deviasi dengan  angka  0,63515;  d) price  to  earning  ratio dengan  angka  min  4,39,  angka  max 84,27,  angka  mean  17,0810  dan  standar  deviasi  dengan  angka  16,74817;  e) price  to book  value dengan  angka  min  0,19,  angka  max  2,33,  angka  mean  1,0198  dan  standar deviasi dengan angka 0,54674.

## Uji Autokorelasi
Hasil uji autokorelasi ditunjukkan pada Tabel 4 sebagai berikut
Tabel 4. Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .681 a .463 .414 .41869 1.834
a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Manajerial, Leverage, Profitabilitas, Kebiijakan Hutang b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Berdasarkan Tabel 4 diatas dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokerlasi positif dan negative dalam penelitian ini.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Hasil  analisis  regresi  linear  berganda  ditunjukkan  pada  Tabel  5  sebagai berikut:
Tabel 5.

## Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .117 .204 .573 .570 Profitabilitas .081 .019 .656 4.292 .000 Leverage -.049 .018 -.658 -2.665 .011 Kebijakan Hutang .727 .208 .844 3.489 .001 Kepemilikan Manajerial .013 .004 .402 2.981 .005 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Dengan  nilai  koefisien  alpha  0,117,  variabel return  on  assets 0,081,  variabel debt to ebitda 0,049, variabel debt to equity ratio 0,727 dan variabel price to earninng ratio 0,013.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Hasil uji simultan ditunjukkan pada Tabel 6 sebagai berikut:
Tabel 6
Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 6.512 4 1.628 9.286 .000 b Residual 7.538 43 .175 Total 14.050 47
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Kepemilikan Manajerial, Leverage, Profitabilitas,
Kebijakan Hutang
Dengan hasil pengujian diatas diperoleh nilai F hitung (9,286) > F tabel (2,44) dan probabilitas signifikansi 0,00 < 0,05 yang berarti bahwa H0 ditolak dan Ha diterima dimana variabel return on assets, debt to ebitda, debt to equity ratio dan price earning ratio berpengaruh dan signifikan secara simultan terhadap PBV.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Hasil uji parsial ditunjukkan pada Tabel 7 sebagai berikut:
Tabel 7.
Uji T
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .117 .204 .573 .570 Profitabilitas .081 .019 .656 4.292 .000 Leverage -.049 .018 -.658 -2.665 .011 Kebijakan Hutang .727 .208 .844 3.489 .001 Kepemilikan Manajerial .013 .004 .402 2.981 .005 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Nilai  tabel  diatas  untuk  probabilitas  0,05  pada  derajat  bebas  (df)  =  48-4-1=43 adalah  sebesar  2,016.  Demikian  hasil  dari  pengujian  hipotesis  secara  parsial  dapat disajikan sebagai berikut, a) berdasarkan tabel diatas return on assets memiliki thitung sebesar 4,292 dan ttabel sebesar 2,016 dengan signifikan 0,00 < 0,05. Maka H0 ditolak dan  Ha  diterima  yang  berarti  bahwa  variabel return  on  assets berpengaruh  dan signifikan  secara  parsial  terhadap  PBV;  b)  variabel current  ratio memiliki  thitung sebesar -2,665 dan ttabel sebesar 2,016 dengan signifikan 0,01 < 0,05. Maka H0 ditolak dan Ha diterima yang berarti bahwa vairabel debt to ebitda berpengaruh dan signifikan secara  parsial  terhadap  PBV;  c)  variabel debt  to  equity  ratio memiliki  thitung  sebesar 3,489 dan ttabel sebesar 2,016 dengan nilai signifikan 0,00 < 0,05. Maka H0 ditolak dan Ha diterima yang berarti bahwa variabel debt to equity ratio berpengaruh dan signifikan secara  parsial  terhadap  PBV;  d)  variabel price  earning  ratio memiliki  thitung  sebesar 2,981 dan ttabel sebesar 2016 dengan nilai signifikan 0,00 < 0,05. Maka H0 ditolak dan Ha diterima yang berarti bahwa variabel price earning ratio berpengaruh dan signifikan secara parsial terhadap PBV.

## PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  didapatkan,  diketahui  bahwa  profitabilitas, leverage,  kebijakan  hutang  dan  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  secara  signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini ditunjukkan berdasar pada Tabel 7 yaitu, a)  variabel return  on  assets memiliki  thitung  sebesar  4,292  dan  ttabel  sebesar  2,016  dengan sign ifikan  0,00  <  0,05;  b)  v ariabel current  ratio memiliki  thitung  sebesar  -2,665  dan ttabel  sebesar  2,016  dengan  signifikan  0,01  <  0,05 ;  c)  v ariabel debt  to  equity  ratio
memiliki thitung sebesar 3,489 dan ttabel sebesar 2,016  dengan nilai signifikan 0,00 < 0,05 ; d) v ariabel price  earning ratio memiliki thitung sebesar 2,981 dan  ttabel  sebesar 2016 dengan nilai signifikan 0,00 < 0,05. Hasil serupa ditemukan pada penelitian oleh Sutama & Lisa (2018), baik leverage maupun profitabilitas ternyata berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Artinya semakin tinggi leverage dan profitabilitas masingmasing, semakin tinggi nilai perusahaan. Demikian pula secara simultan variabel leverage  dan  variabel  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  artinya  secara  bersama-sama  semakin  tinggi  leverage  dan  profitabilitas semakin  tinggi  nilai  perusahaan.    Hasil  serupa  juga  ditemukan  pada  Azharin  & Ratnawati  (2022), kebijakan  hutang  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil  serupa  juga  ditemukan  pada  penelitian  Kurniawati  &  Misnawati  (2019), kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  pada  pengujian  yang  telah disajikan,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel return  on  asset (ROA), debt  to  ebitda (EBITDA), debt  to  equity  ratio (DER), price  to  earning  ratio (PER)  berpengaruh  dan signifikan secara parsial terhadap PBV.

## DAFTAR PUSTAKA
Azharin,  M.  N.,  &  Ratnawati,  D.  (2022).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional, Kebijakan  Dividen  dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  JESYA, 5(2), 1264-1278. https://doi.org/10.36778/jesya.v5i2.726
Fatmawati, A., & Wahidahwati, W. (2017). Faktor-Fakto yang Mempengaruhi Financial Distress. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntasi, 6 (10), 1-17.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1684
Kasmir, K. (2012). Analisis  Laporan  Keuangan.  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo  Persada Kasmir, K. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Rajagrafindo Persada Kurniati, F., & Mismiwati, M. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan  yang  Dimediasi  oleh  Kebijakan  Dividen. Jurnal  Ilmu  Manajemen,
9 (1), 1–13. https://media.neliti.com/media/publications/293892-pengaruh- kepemilikan-manajerial-terhadap-8070851e.docx
Kusumadilaga,    R.  (2010).    Pengaruh    Corporate    Social        Responsibility    Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel  Moderating  (Studi Empiris  pada Perusahaan    Manufaktur     yang     terdaftar  di   Bursa     Efek Indonesia). Skripsi .  Fakultas Ekonomi Universitas Dipenogoro Martono,  M.,  &  Harjito,  D.  A.  (2008). Manajemen  Keuangan, (1 st ed.).  Yogyakarta  : Ekonisia
Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi dan Bisnis (Dilengkapi Aplikasi SPSS dan Eviews) . Jakarta: RajaGrafindo Persada
Sugiarto,  M.  (2011).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Hutang Sebagai  Intervening. ALJEBI, 3 (1), 1-25. https://doi.org/10.33508/jako.v3i1.445
Sutama, D. R., &  Lisa, E. (2018). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Sains Manajemen & Akuntansi, X(1), 21-39. http://jsma.stan-im.ac.id/wp-content/uploads/2018/07/03-Dedi-R.pdf
Thaib, I., & Dewantoro, A. (2017). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Riset Perbankan,  Manajemen,  dan  Akuntansi,  1 (1),  25-44.  http://www.jrpma.sps- perbanas.ac.id/index.php/jrpma/article/view/6
Warapsari,  A.,  &  Suryana,  I.  (2016).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  dan
Institusional  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan  Utang  Sebagai Variabel Intervening. E-Jurnal Akuntansi, 16 (3), 2288-2315. https://ojs.unud.ac.id/index.php/akuntansi/article/view/20974