Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi; Vol. 11, No. 2 Januari 2020, pp. 137-147 ISSN: 2301-8879 E-ISSN: 2599-1809 Available Online At: https://ejournal.warmadewa.ac.id/index.php/krisna

## EFEK INTERVENING STRUKTUR MODAL PADA PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP PROFITABILITAS
I Made Purba Astakoni 1 * dan Ni Putu Nursiani 2
1.  Dosen Tetap pada STIMI Handayani Denpasar, 2.  Dosen Tetap Prog Studi Manajemen & Bisnis Fak Ekonomi Undana-Kupang NTT *Email; astakonimade@gmail.com
DiPublikasi: 01/01/2020 http://dx.doi.org/10.22225/kr.11.2.1422.137-147

## Abstract
The objectives of this study are (1). (2) Analyzing the influence of firm size on profitability, (3) Analyzing the effect of  capital structure  on  profitability,  (4)  Analyzing  the  role  of  capital  structure  variables  in  influencing  the  influence  of  firm  size  on profitability. The population in this study were all manufacturing companies in the Cosmetics and Household Purposes Sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The total population in this study is 6 manufacturing companies in the cosmetics sector and household needs. Based on predetermined criteria, the number of samples is 3 companies, so the data analyzed is panel data with a total of 18 observations. Data analysis techniques use the Partial Least Square (PLS) approach. PLS is a model of Structural Equation Modeling (SEM) based on components or variants. PLS is a powerful analytical method because it is not based on many assumptions. The results of analysis and hypothesis testing indicate; The first hypothesis states that there  is  a  significant  positive  effect  on  firm  size  on  capital  structure.  The  results  of  the  analysis  found  that  the  size  of  the company had no significant positive effect on the capital structure so that the first hypothesis was not acceptable. The second hypothesis states that there is a significant positive effect on firm size on profitability. The results of the analysis found that the size of the company had no significant positive effect on profitability so that the second hypothesis was not acceptable. The third hypothesis which states there is a significant positive effect of capital structure on profitability. The results of the analysis found that the capital structure had a significant positive effect on profitability so that the third hypothesis could be accepted. In testing with the Sobel test it was found that the capital structure has not been tested as an intervening variable on the effect of firm  size  on  profitability  in  the  Cosmetics  and  Household  Utilities  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange (IDX).
Keywords: Company size; capital structure; profitability

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  (1).  Menganalisis  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  struktur  modal,  (2)Menganalisis pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas,  (3)  Menganalisis  pengaruh  struktur  modal  terhadap  profitabilitas,(4) Menganalisis  peran  variabel  struktur  modal  dalam  mengintervening  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas. Populasi dalam penelitian ini adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  Sektor  Kosmetik  dan  Keperluan  Rumah  Tangga  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Adapun  jumlah  populasi  dalam  penelitian  ini  sebanyak  6  perusahaan  manufaktur sektor  kosmetik  dan  keperluan  rumah  tangga.  Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditetapkan  maka  jumlah  sampel  sebanyak  3 perusahaan, sehingga data  yang  dianalisis  merupakan  data panel  dengan jumlah  observasi sebanyak 18. Teknik analisis  data menggunakan pendekatan Partial Least Square (PLS ). PLS adalah model persamaan Structural Equation Modeling (SEM) yang berbasis  komponen  atau  varian.  PLS merupakan  metode  analisis  yang powerfull karena  tidak  didasarkan  pada  banyak asumsi.Hasil analisis dan pengujian hipotesis menunjukkan; Hipotesis pertama yang menyatakan terdapat pengaruh signifikan positif ukuran perusahaan terhadap struktur modal . Hasil analisis menemukan ukuran perusahaan  berpengaruh tidak signifikan positif terhadap struktur  modal  sehingga  hipotesis  pertama  tidak  dapat  diterima.  Hipotesis kedua yang  menyatakan  terdapat pengaruh  signifikan  positif  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas  .  Hasil  analisis  menemukan  ukuran  perusahaan berpengaruh tidak signifikan positif terhadap profitabilitas sehingga hipotesis kedua tidak dapat diterima. Hipotesis ketiga yang menyatakan  terdapat  pengaruh  signifikan  positif struktur  modal terhadap profitabilitas . Hasil analisis  menemukan struktur modal  berpengaruh signifikan positif terhadap profitabilitas sehingga hipotesis ketiga dapat diterima. Pada pengujian dengan uji  Sobel  didapat  bahwa  struktur  modal  belum  teruji  sebagai  sebagai  variabel  intervening  pada  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  Sektor  Kosmetik  dan  Keperluan  Rumah  Tangga  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI).
Kata Kunci: Ukuran per usahaan; struktur modal; profitabilitas
I.  PENDAHULUAN
Kelangsungan  hidup  perusahaan  (going concern) dipengaruhi oleh banyak  hal antara lain
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
aspek keuangan yang mencerminkan keberhasilan perusahaan dalam kinerjanya. Hal ini dikarenakan para  pengguna  informasi  biasanya  melihat keberhasilan  suatu  perusahaan  dari  kondisi keuangan  dan  kinerja  keuangan  yang  dimiliki perusahaan.  Salah  satu  cara  untuk  mengetahui kinerja  keuangan  yang  sehat  adalah  dengan melihat  bagaimana  kemampuan  perusahaan dalam memperoleh profit melalui rasio profitabilitas.  Sebagaimana Horne  &  John  M
(2012) menyatakan  bahwa  rasio  profitabilitas merupakan pengukuran efisiensi operasi perusahaan.Profitabilitas menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh laba,dimana perusahaan yang memiliki profitabilitas  tinggi  tiap  tahunnya  cenderung diminati  oleh  investor.  Para  investor  ini menganggap  perusahaan  yang  profitnya  besar akan  menghasilkan  return  yang  besar  pula. Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  profitabilitas tinggi  tiap  tahunnya  memiliki  kecenderungan untuk  menggunakan  modal  sendiri  dibanding dengan menggunakan hutang. Hal ini sesuai yang dikatakan oleh (Brigham & Houston 2011) bahwa “tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan  perusahaan-perusahaan  tersebut melakukan  sebagian  besar  pendanaannya  melalui dana yang dihasilkan secara internal”. Perusahaan yang  memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi setiap  tahunnya,  memiliki  kecenderungan  untuk menggunakan  modal  sendiri  dibandingkan dengan menggunakan hutang (Kusuma dan Arifin 2012) .  Asumsi  lain  juga  menyebutkan  dengan Return On Assets yang tinggi, yang berarti bahwa laba  bersih  yang  dimiliki  perusahaan  tinggi,oleh karena  itu  apabila  perusahaan  menggunakan hutang  yang  besar,  tidak  akan  berpengaruh terhadap  struktur  modal,  karena  kemampuan perusahaan  dalam  membayar  bunga  juga  tetap tinggi.
Didalam  meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan, pihak manajemen perlu mengkombinasikan  antara  modal  yang  berasal dari internal perusahaan dan eksternal perusahaan yang  disebut  juga  dengan  struktur  modal. Kombinasi  yang  tepat  dalam  pemilihan  modal, akan  mampu  menghasilkan  struktur  modal  yang optimal,  sehingga  mampu  menjadi  pondasi  kuat bagi  perusahaan  untuk  menjalankan  aktivitas produksinya, serta mampu mendatangkan keuntungan dan profitabilitas bagi perusahaan.Struktur  modal  terkait  erat  dengan struktur  keuangan.  Menurut (Brigham  & Houston,  2011) “Struktur  keuangan  adalah  cara
bagaimana  perusahaan  membiayai  aktivanya. Struktur  keuangan  dapat  dilihat  pada  sisi  kanan neraca  yang  terdiri  dari  hutang  jangka  pendek, hutang  jangka  panjang  dan  modal  pemegang saham.  Jadi,  struktur  modal  suatu  perusahaan hanya  merupakan  sebagian  dari  struktur keuangannya”.  Struktur  modal  merupakan masalah  yang  penting  bagi  perusahaan  karena baik  buruknya  struktur  modal  akan  mempunyai efek langsung terhadap posisi finansial perusahaan, yang pada akhirnya akan mempengaruhi
profitabilitas perusahaan. Kesalahan  dalam  menentukan  struktur  modal akan berdampak luas terutama apabila perusahaan terlalu  besar  dalam  menggunakan  hutang, sehingga  beban  tetap  yang  harus  ditanggung perusahaan  semakin  besar  pula.  Hal  ini  juga berarti  akan  meningkatkan  risiko  finansial,  yaitu risiko  saat  perusahaan  tidak  dapat  membayar beban  bunga  atau  angsuran  hutangnya.  Struktur modal yang optimal dapat meminimumkan biaya modal  rata-rata  (average  cost  of  capital)  dan memaksimumkan  nilai  perusahaan.  Oleh  karena itu,  agar  kondisi  tersebut  dapat  tercapai,  maka perlu  dipertimbangkan  variabel-variabel  yang mempengaruhi  struktur  modal. Sartono  (2010) menyatakan  para  manajer  keuangan  perlu mempertimbangkan  beberapa  faktor  penting antara  lain  tingkat  penjualan,  struktur  asset, tingkat  pertumbuhan  perusahaan,  profitabilitas, variabel  laba  ,  perlindungan  pajak,  skala perusahaan,  kondisi  intern  perusahaan  dan ekonomi makro.
Ukuran  secara  umum  dapat  diartikan  sebagai suatu  perbandingan  besar  atau  kecilnya  suatu objek.  Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala dimana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecilnya perusahaan,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa ukuran  perusahaan  merupakan  cerminan  total asset  yang  dimiliki  perusahaan.  Semakin  besar ukuran perusahaan akan mempengaruhi keputusan  manajemen  dalam  memutuskan pendanaan  apa  yang  akan  digunakan  agar keputusan pendanaan dapat mengoptimalkan nilai perusahaan.  Menurut (Riyanto,  2010) ,  suatu perusahaan yang besar dimana sahamnya tersebar sangat luas,  setiap perluasan modal saham  hanya akan  mempunyai  pengaruh  yang  kecil  terhadap kemungkinan  hilangnya  atau  tergesernya  kontrol dari  pihak  dominan  terhadap  perusahaan  yang bersangkutan.  Sebaliknya  perusahaan  yang  kecil dimana  sahamnya  hanya  tersebar  di  lingkungan kecil, penambahan jumlah saham akan mempunyai  pengaruh  yang  besar  terhadap Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License Page 138
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
kemungkinan  hilangnya  kontrol  pihak  dominan terhadap  perusahaan  yang  bersangkutan.  Ukuran perusahaan  (Firm  Size)  merupakan  salah  satu faktor  yang  dipertimbangkan  perusahaan  dalam menentukan  berapa  besar  kebijakan  keputusan pendanaan  (struktur  modal)  dalam  memenuhi ukuran  atau  besarnya  aset  perusahaan.  Menurut (Moeldjadi,  2006) “suatu  perusahaan  yang berukuran  besar  lebih  mudah  memperoleh pinjaman  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan kecil”,  akan  tetapi,  perusahaan  besar  seringkali mampu  membiayai  kegiatan  operasional  mereka sendiri  dengan  sumber  internal  daripada  sumber eksternal, dikarenakan perusahaan besar memiliki pendapatan  yang  besar  dibandingkan  dengan perusahaan kecil, sehingga tidak perlu bergantung pada  sumber  pendanaan  eksternal.  Perusahaan besar  lebih  mudah  memperoleh  pinjaman, sehingga  mereka  akan  cenderung  untuk berhutang  karena  kemungkinan  mengalami risiko  kebangkrutan yang  rendah,  disamping  itu perusahaan  besar  dimana  sahamnya  tersebar sangat  luas  akan  lebih  berani  mengeluarkan saham  baru  dalam  memenuhi  kebutuhannya untuk membiayai pertumbuhan penjualan dibandingkan dengan perusahaan yang kecil” (Riyanto, 2010) . Pada sisi yang lain bahkan (Seftianne & Ratih, 2011) menjelaskan perusahaan  yang  besar  memiliki  kecenderungan untuk  menggunakan  sumber  pendanaan  eksternal dari  pada  perusahaan  kecil  karena  accessibility perusahaan  ke  pasar  modal.  Semakin  besar ukuran  perusahaan  maka  struktur  modal  akan semakin tinggi. Semakin kecil ukuran perusahaan maka semakin kecil pula struktur modalnya.
Beberapa penelitian yang menunjukan research  gap  antara  lain:  penelitian (Astohar,
2017) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  struktur  modal  .  Sementara hasil  penelitian (Swaputra,  Astakoni,  Ratini,  & Harwathy,  2018) , (Nadzirah,  Yudiaatmaja,  & Cipta,  2016) , (Umam  &  Mahfud,  2016) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  struktur modal. Hasil studi Umam & Mahfud, (2016) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  tidak  signifikan  positif  terhadap profitabilitas  (ROA).  Sementara  studi  yang dilakukan (Barus  &  Leliani,  2013) (Sunarto  & Budi,  2009) yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap  profitabilitas.  juga Swaputra  et  al, (2018) yang  menyatakan  bahwa  ukuran
perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  profitabilitas.Penelitian (Utomo,  2015) dan (Astuti,  Retnowati,  &  Rosyid  2015) yang menyatakan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas. Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Swaputra  et  al,  (2018) menyatakan  bahwa struktur  modal  perusahaan  berpengaruh  negatif dan signifikan terhadap profitabilitas.
Berdasarkan  paparan  teori  dan  hasil  riset sebelumnya,  penelitian  ini  dilakukan  untuk menguji kembali variabel-variabel yang mempengaruhi  profitabilitas.  Apakah  hasil  dari penelitian ini sejalan dengan penelitian-penelitian terdahulu  atau  menemukan  hasil  yang  berbeda. Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  yang  menjadi pokok  masalah  adalah:  (1)  Apakah    ukuran perusahaan  berpengaruh  terhadap  struktur  modal pada  Sektor  Kosmetik  dan  Keperluan  Rumah Tangga  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia; (2)Apakah  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap profitabilitas pada Sektor Kosmetik dan Keperluan Rumah Tangga yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia;(3)  Apakah  struktur  modal berpengaruh  terhadap  profitabilitas  pada  Sektor Kosmetik  dan  Keperluan  Rumah  Tangga  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia;(4)  Apakah struktur  modal  mampu  sebagai  variabel intervening  dalam  hubungan  antara  ukuran perusahaan  dengan  profitabilitas  pada  Sektor Kosmetik  dan  Keperluan  Rumah  Tangga  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Atas  dasar pokok  permasalahan  maka  yang  menjadi  tujuan dari  penelitian  ini  yaitu  (1).  Menganalisis pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  struktur modal, (2)Menganalisis pengaruh ukuran perusahaan terhadap profitabilitas, (3)
Menganalisis  pengaruh  struktur  modal  terhadap profitabilitas,(4)Menganalisis peran variabel struktur  modal  dalam  mengintervening  pengaruh ukuran perusahaan terhadap profitabilitas.

## II.  TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS

## Agency Theory
Menurut (Rahayu,  2005) bahwa  teori  agensi memberi penjelasan yang sering digunakan dalam melihat variasi kebijakan hutang (struktur modal) pada  berbagai  perusahaan.  Hubungan  keagenan merupakan suatu kontrak antara prinsipal dengan agen.  Teori  Keagenan  yang  dikemukakan  oleh Jensen  dan  Meckling  (1976) dalam (Intan  & Widyawati  2016) menyatakan  bahwa  perusahaan
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License
Page 139
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
memisahkan  fungsi  pengelolaan  dan  fungsi kepemilikan  karena  akan  rentan  terhadap  konflik keagenan.  Penyebab  konflik  antara  manajer dengan  pemegang  saham  di  antaranya  adalah keputusan  yang  berkaitan  dengan  aktivitas pencarian  dana (financing  decision) dan pembuatan  keputusan  yang  berkaitan  dengan bagaimana  dana  yang  diperoleh  tersebut diinvestasikan. Penggunaan instrumen hutang dan ekuitas akan menimbulkan biaya keagenan. Biaya ini  adalah  biaya  yang  dikeluarkan  oleh  prinsipal untuk mengawasi kinerja agen.

## Pecking Order Theory
Teori  ini  dikemukakan  oleh  Donaldson  tahun 1961,  sedangkan  penamaan  pecking  ordertheory ini  dilakukan  oleh  Myers  (1984) dalam  (Chen  & Chen,  2011) .  Pecking  order  theory  menjelaskan mengenai  hierarki  pendanaan,  yaitu  urut-urutan dana  yang  dapat  digunakan  sebagai  preferensi pemenuhan kebutuhan dana oleh suatu perusahaan.  Teori  ini  menyatakan  bahwa perusahaan menyukai internal financing (pendanaan  dari  hasil  operasi  perusahaan berwujud  laba  ditahan),    karena    dana    internal memungkinkan    perusahaan    untuk    tidak    perlu “membuka  diri  lagi”  dari  sorotan  pemodal  luar. Apabila  pendanaan  dari  luar  (external  financing) diperlukan,  maka  perusahaan  akan  menerbitkan sekuritas  yang  paling  aman  terlebih  dulu,  yaitu dimulai melalui hutang, kemudian diikuti dengan sekuritas  yang  berkarakteristik  opsi  (seperti obligasi  konversi),  baru  akhirnya  apabila  masih belum mencukupi, saham baru diterbitkan. Dalam Pecking  Order  Theory  (Husnan  &  Pudjiastuti, 2010)  perusahaan  yang  profitabilitasnya  tinggi akan  menggunakan  dana  pinjaman  yang sedikit,karena  kebutuhan  dana  sudah  tercukupi dari  menggunakan  sumber  dana  internal  yaitu laba  ditahan.  Sedangkan  perusahaan  kurang profitabel akan menggunakan hutang lebih besar.

## Signalling Theory
Sesuai  pendapat  (Brigham  &  Houston  2011) mejelaskan  bahwa  teori  sinyal  adalah  suatu tindakan  yang  diambil  manajemen  perusahaan yang  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang bagaimana  manajemen  memandang  prospek perusahaan.  Perusahaan  dengan  prospek  yang menguntungkan  akan  mencoba  menghindari penjualan saham dan mengusahakan setiap modal baru  yang  diperlukan  dengan  cara-cara  lain termasuk  penggunaan  hutang  yang  melebihi target  struktur  modal  yang  normal.  Perusahaan
dengan  prospek  yang  kurang  menguntungkan cenderung untuk menjual sahamnya.
Pengumuman emisi saham oleh suatu perusahaan umumnya  merupakan  suatu  isyarat  ( signal ) bahwa manajemen memandang prospek perusahaan tersebut suram Profitabilitas Profitabilitas kemampuan perusahaan    dalam laba. Profitabilitas  adalah  hasil  akhir sejumlah kebijakan  dan  keputusan dilakukan  oleh perusahaan (Brigham  &  Houston  2011) . Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  profitabilitas yang tinggi setiap tahunnya, memiliki kecenderungan  untuk    menggunakan    modal sendiri  dibandingkan  dengan  menggunakan hutang (Kusuma  dan  Arifin  2012) .  Asumsi  lain juga  menyebutkan  dengan return  on  assets yang tinggi,  yang  berarti  bahwa  laba  bersih  yang dimiliki  perusahaan  tinggi.  Oleh  karena  itu, apabila  perusahaan  menggunakan  hutang  yang besar,  tidak  akan  berpengaruh  terhadap  struktur modal,  karena  kemampuan  perusahaan    dalam membayar    bunga  juga  tetap  tinggi.  Menurut (Brigham, EF., 2006) ukuran bisa  mewakili profitabilitas diantaranya on Asset (ROA), Return  on  Equity Profit  Margin (NPM) on Sales dan Basic Power (BEP).
Pendapat lain menyatakan ROA merupakan rasio pengukuran yang menggambarkan seberapa besar pendapatan  yang  dihasilkan  perusahaan  dalam setiap  rupiah  yang  ditanamkan  dalam  bentuk aset,  ROE  merupakan  rasio  pengukuran  yang menunjukkan  seberapa  besar  pendapatan  yang diterima bagi pemegang saham terhadap investasi yang ditanamkan dan NPM merupakan rasio yang menunjukkan  tinggi  rendahnya  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  bersih terhadap  penjualannya (Syamsuddin, 2016)

## Struktur Modal
Struktur  modal  merupakan  perimbangan jumlah  hutang  jangka  pendek  yang  bersifat permanen,  hutang  jangka  panjang,  saham preferen  dan  saham  biasa (Sartono,  2010) . Struktur  modal  yang  baik  dan  optimal  adalah struktur modal yang  dapat  meminimumkan  biaya dan  menyeimbangkan  risiko  dengan  tingkat pengembalian.  Hal  ini  didukung  oleh  pendapat yang  menyatakan  bahwa  ”struktur  modal  yang dapat  memaksimumkan  nilai  perusahaan  atau harga  saham  adalah  struktur  modal  yang baik”  (Husnan  danPudjiastuti  2010).  Kebijakan
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License
Page 140
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
mengenai  struktur  modal  melibatkan trade  off antara  risiko  dan  tingkat  pengembalian. Penambahan  utang  akan  memperbesar  risiko perusahaan  tetapi  sekaligus  juga  memperbesar tingkat  pengembalian  yang  diharapkan.  Menurut (Brigham  &  Houston  2011)  struktur  modal  dapat diukur  dengan  berbagai  cara  yaitu:  (1) Debt  to Assets  Ratio (DAR),  (2) Debt  to  Equity  Ratio (DER),  (3) Long  term  Debt  to  Assets  Ratio (LDAR),  dan  (4) Equity  to  Assets  Ratio (EAR). Struktur  modal  dalam  penelitian  ini  diukur dengan  menggunakan  indikator  yaitu  Debt  to Asset  Ratio  (DAR).  Sedangkan  (Syamsuddin, 2016)  menjelaskan  Debt  to  Total  Asset  Ratio (DAR) digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  total hutang.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai besar  kecilnya  perusahaan  dilihat  dari  besarnya nilai equity ,  nilai  perusahaan,  ataupun  hasil  nilai total aktiva dari suatu perusahaan (Riyanto ,2010). Semakin besar ukuran perusahaan  semakin  mudah  untuk  mendapatkan modal  eksternal  dalam  jumlah  yang  lebih  besar, sehingga  investor  tertarik  untuk  menanamkan modalnya  pada  perusahaan  tersebut  sehingga
Beaver,  Kettler  dan  Scholes (1970)  dalam Sunarto  dan  Budi  (2009) menyatakan  bahwa  semakin  besar  nilai  yang dihasilkan  suatu perusahaan,   yang tercermin dari nilai  aset  yang  dimilikinya,  maka  akan mempengaruhi  prospek perusahaan di masa depan. Selain itu Short dan Keasey (1999) dalam Sunarto dan  Budi  2009)  menyatakan  bahwa  perusahaan berukuran  skala  besar  akan  semakin  mampu mencapai  skala  ekonomisnya  yang  akhirnya  akan meningkatkan  keuntungan. (Seftianne  &  Ratih 2011) ,  menyatakan  bahwa  penentuan  besar kecilnya  skala  perusahaan  dapat  ditentukan berdasarkan total penjualan, total aktiva, rata-rata tingkat penjualan dan rata-rata total aktiva.
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur Modal
Ukuran  perusahaan (Firm  Size) merupakan salah  satu  faktor yang  dipertimbangkan perusahaan  dalam  menentukan  berapa  besar kebijakan  keputusan  pendanaan  (struktur  modal) perusahaan. Moeldjadi,  (2006) berpendapat bahwa  “suatu  perusahaan  yang  berukuran  besar lebih  mudah  memperoleh  pinjaman  jika
dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil”,  akan tetapi,  perusahaan  besar  seringkali  mampu membiayai  kegiatan  operasional  mereka  sendiri dengan  sumber  internal  daripada  sumber eksternal,  hal  ini  dikarenakan  perusahaan  besar memiliki pendapatan yang juga besar dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil,  sehingga tidak  perlu  bergantung  pada  sumber  pendanaan eksternal.  Besar  kecilnya  perusahaan  sangat tergantung  pada  struktur  modal,  terutama berkaitan  dengan  kemampuan  memperoleh pinjaman.  Perusahaan  besar  lebih  mudah memperoleh  pinjaman,  sehingga  mereka  akan cenderung  untuk  berhutang  karena  kemungkinan mengalami  risiko  kebangkrutan  yang  rendah, disamping  itu  perusahaan  yang  besar  dimana sahamnya  tersebar  sangat  luas  akan  lebih  berani mengeluarkan  saham  baru  dalam  memenuhi kebutuhannya  untuk  membiayai  pertumbuhan penjualan  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang kecil” (Riyanto,  2010) . Menurut  (Seftianne  & Ratih,  2011) ,  menyatakan  bahwa  perusahaan yang  besar  juga  memiliki  kecenderungan  untuk menggunakan  sumber  pendanaan  eksternal  dari pada  perusahaan  kecil  karena accessibility perusahaan  ke  pasar  modal.  Oleh  karena  itu, dapat  disimpulkan  semakin  tinggi  ukuran perusahaan maka struktur  modal  akan   semakin tinggi.  Begitu  pula  sebaliknya  semakin  kecil ukuran  perusahaan  maka  semakin  kecil  pula struktur  modalnya,  sehingga  hipotesis  yang diangkat adalah;
H1  :  Ukuran  perusahaan  (Firm  Size) berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  struktur modal .
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Beaver,  Kettler  dan  Scholes menyatakan  bahwa semakin  besar  nilai dihasilkan    suatu perusahaan,    yang dari  nilai  aset  yang dimilikinya,  maka mempengaruhi  prospek perusahaan  di depan.  Selain itu ( N i r e s h &   V e l n a m p y ,   2 0 1 4 ) menyatakan  bahwa ukuran  perusahaan  merupakan  faktor  utama dalam  menentukan  profitabilitas  dari  suatu perusahaan  hal  ini  sesuai  dengan  konsep  skala ekonomi  yang  ditemukan  dalam  pandangan neoklasik    tradisional.    Hal    ini    menunjukkan bahwa    bertentangan    dengan  perusahaan  kecil, produk dapat diproduksi dengan biaya  yang lebih rendah  oleh  perusahaan  yang  lebih  besar.  Sesuai dengan  konsep  ini  diharapkan  hubungan  yang
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License
Page 141
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
positif antara ukuran perusahaan dan profitabilitas perusahaan. Beberapa hasil riset mendukung teori yang ada didapat oleh (Rifai, Rina, & Magdalena, 2015) yang  menemukan  ada  pengaruh  yang signifikan  antara  ukuran  perusahaan  terhadap profitabilitas  secara  parsial.  Adanya  pengaruh yang  signifikan  dan  positif  ini  mengindikasikan bahwa  semakin  besar  ukuran  perusahaan  dapat menjelaskan  dan  memprediksi  peningkatan profitabilitas.  Sunarto  dan  Budi  (2009)  dengan hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan  yang  diwakili  oleh  besaran  nilai penjualan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  profitabilitas  perusahaan.Berdasarkan paparan  sebelumnya  maka  dapat  diangkat hipotesis ;
H2;  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif signifikan terhadap profitabilitas .
Pengaruh Struktur Modal  Terhadap Profitabilitas
Rasio leverage (utang)  menekankan  pada peran  penting  pendanaan  utang bagi  perusahaan dengan    menunjukkan  persentase  aktiva perusahaan yang didukung oleh pendanaan utang. Berdasarkan Pecking  Order  Theory ,  semakin besar  rasio  ini,  menunjukkan  bahwa  semakin besar  biaya  yang  harus  ditanggung  perusahaan untuk memenuhi kewajiban yang dimilikinya,sehingga  hal  ini  dapat  menurunkan profitabilitas yang dimiliki oleh perusahaan .Menurut (Horne  &  John  M,  2012) semakin  tinggi  rasio debt  to  total  asset ,  semakin besar  risiko  keuangannya,sehingga  hal  ini mengakibatkan  terjadinya  peningkatan  risiko sebagai  akibat  kemungkinan  terjadinya defaul t karena  perusahaan  terlalu  banyak  melakukan pendanaan  aktiva  dari  hutang.  Adanya  risiko gagal  bayar,  maka  biaya  yang  harus  dikeluarkan oleh  perusahaan  untuk  mengatasi  masalah  ini semakin besar. Adanya  peningkatan  hutang mempengaruhi  risiko  dan  keuntungan  yang diperoleh  perusahaan
diakibatkan  dari penggunaan  hutang  tersebut.  Hal  ini  disebabkan hutang  mempunyai  risiko  yang tinggi  yaitu  biaya  modal,  dengan  kata  lain, to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh negatif  terhadap  profitabilitas. Hal ini didukung oleh  hasil  penelitian  (Rifna,  2014)  yang menunjukkan bahwa variabel struktur modal yang diukur dengan Debt to  Equity (DER), Debt to  Assets  Ratio (DAR)  memiliki  hubungan negatif profitabilitas,  juga  hasil  yang didapat  oleh (Rosyadah,  2012) yang  menyatakan
bahwa Debt  to  Total  Assets  Ratio (DAR) terhadap Return  on  Equity Dari uraian diatas,  dapat ditarik hipotesis sebagai berikut,  H3  : Capital  Structure  berpengaruh negatif  dan terhadap  profitabilitas

## III.METODE

## Obyek dan Subyek Penelitian
Objek  penelitian  atau  variabel  penelitian yaitu  Ukuran  Perusahaan  yang  diproksi  dengan Ln  Total  Asset  (LnTA),  Struktur  Modal  yang diproksi  dengan  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR)  dan Profitabilitas  diproksi  dengan  Return  on  Equity (ROE).  Sedangkan  subyek  penelitian  ini  adalah P e r u s a h a a n    I n d u s t r i  M a n u f a k t u r Sektor  Kosmetik  dan Keperluan Rumah Tangga yang terdaftar di BEI  pada Tahun 2012-2017.

## Definisi Operasional Variabel

## Variabel Eksogen
Variabel  eksogen  dalam  penelitian  ini  adalah: Ukuran  Perusahaan  (Size).Ukuran  Perusahaan adalah  besar  kecilnya  perusahaan  dapat  diukur dengan total aktiva/besar harta perusahaan dengan menggunakan  perhitungan  nilai  logaritma  total aktiva/ LnTA.

## Variabel Endogen

## Struktur Modal
Struktur  modal  diukur  dengan Debt  to  Asset Ratio  (DAR).  Debt  to  Total  Assets  Ratio (DAR) digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar jumlah  aktiva  perusahaan dibiayai dengan  total hutang.  Semakin  tinggi  rasio  ini  berarti  semakin besar  jumlah  modal  pinjaman  yang  digunakan untuk  investasi  pada  aktiva  guna  menghasilkan keuntungan bagi perusahaan (Syamsuddin, 2016) Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan dalam  memperoleh  laba.  Profitabilitas  diukur dengan Return  On  Equity (ROE ).  Return  On Equity (ROE) adalah perbandingan antara jumlah laba  yang  tersedia  bagi  pemilik  modal  sendiri dengan jumlah modal sendiri  yang  menghasilkan laba tersebut (Riyanto, 2010)

## Populasi ,Sampel dan Metode Pengumpulan Data
Populasi
Populasi adalah gabungan dari seluruh elemen yang  terbentuk  peristiwa,  hal,  atau  orang  yang
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License
Page 142
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
memiliki karakteristik serupa yang menjadi pusat perhatian  peneliti,  karena  dipandang  sebagai semesta  penelitian (Ferdinand,  2011) .  Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan manufaktur  Sektor  Kosmetik  dan  Keperluan Rumah  Tangga  yang  go  public  dan  sahamnya
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Adapun jumlah  populasi  dalam  penelitian  ini  sebanyak  6 perusahaan  manufaktur  sektor  kosmetik  dan keperluan  rumah  tangga  yang  dijadikan  populasi dalam penelitian ini (Tabel1 ) berikut:
Sampel
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License

## Tabel 1
Perusahaan Manufaktur Sektor Kosmetik dan Keperluan Rumah Tangga yang terdaftar di BEI Periode 2012-2017
Menurut (Sugiyono,  2007) mengatakan bahwa  “Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi tersebut.”  Pengambilan  sampel  merupakan  suatu langkah untuk menentukan besarnya sampel yang diambil  dalam  melaksanakan  suatu  penelitian  . Dalam  penelitian  ini  adapun  teknik  sampling yang  digunakan  adalah  purposive  sampling  atau pengambilan  sampel  berdasarkan  kriteria-kriteria tertentu yaitu:
a).Perusahaan  manufaktur  Sektor  Kosmetik dan  Keperluan  Rumah  Tangga  yang  terdaftar  di BEI periode 2012 -2017.
b).Laporan keuangan perusahaan menggunakan mata uang rupiah, c).Tersedianya  laporan  keuangan  tahunan dan  dipublikasikan  lengkap  selama periode 2012 -2017,
d).Tersedianya  data  terkait  yang  lengkap sesuai  dengan  variabel  yang  akan  diteliti selama periode 2012-2017.
Berdasarkan  Kriteria  yang  telah  ditetapkan tersebut,  maka  perusahaan  sektor  kosmetik  dan keperluan  rumah  tangga  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  yang  dijadikan  sampel  dalam penelitian ini  sesuai  Tabel  2, sehingga data  yang diolah  merupakan  data  panel  dengan  jumlah observasi  yang  diangkat  sebanyak  3  x  6  =  18 observasi.
Metode Pengumpulan Data
No Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1 2 3 4 5 6 ADES KINO
MBTO
MRAT TCID UNVR Akasha Wira International Tbk.PT (d.h Ades Waters Indonesia Tbk.PT) Kino Indonesia Tbk Martina Berto Tbk Mustika Ratu Tbk Mandom Indonesia Tbk Unilever Indonesia Tbk
Sumber : www.idx.co.id
Tabel 2 Sampel Penelitian No Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1 TCID Mandom Indonesia Tbk 2 MBTO Martina Berto Tbk 3 UNVR Unilever Indonesia Tbk Sesuai dengan sumber data yaitu data primer, maka metode pengumpulan data dalam  penelitian  ini adalah  dengan  menggunakan  teknik  dokumentasi yang berdasarkan  laporan  keuangan  periode  Tahun 2012  –  2017  yang  terdaftar di BEI.

## Teknik Analisis Data

## Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  adalah  statistik  yang digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  cara
mendeskripsikan  data  yang  didapat  tanpa bermaksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku umum (Sugiyono  ,  2007) .  Pada  analisis  ini  yaitu mendeskripsikan  variabel  yang  terdapat  dalam penelitian  menggunakan  bantuan  program  spss ver 22 .

## Analisis Statistik Inferensial
Pada  fenomena  bisnis,  sebuah  variabel tergantung  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa variabel  bebas,  dan  juga  mampu  mempengaruhi
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
variabel  tergantung  secara  sekaligus,sehingga mengakibatkan  model  penelitian  menjadi  sangat rumit (Suliyanto, 2011),(Ferdinand, 2014) .Dalam penelitian  ini  analisis  data  menggunakan pendekatan Partial  Least  Square (PLS ). PLS adalah  model  persamaan Structural  Equation Modeling  (SEM) yang  berbasis  komponen  atau varian.  PLS merupakan  metode  analisis  yang powerfull (Ghozali, 2011) karena tidak didasarkan  pada  banyak  asumsi.Dalam PLS  path modeling terdapat  dua  model  yaitu outler  model dan  inner  model .Perlu  diketahui  untuk  analisis regresi berganda dengan variabel obseved dengan pendekatan PLS tidak perlu melakukan pengukuran model ( measurement model ), sehingga  langsung  dilakukan  estimasi  model struktural (Latan  and  Ghozali  2012,304), (Budhiasa 2016;36)

## Outler Model (Measurement Model)
Terkait  dengan  indikator-indikator  yang membentuk  variabel  laten  dalam  penelitian  ini bersifat formatif, maka evaluasi model pengukuran  ( measurement  model/outer  model ), dievaluasi  dengan substantive  contennya yaitu dengan  membandingkan  besarnya weight dan melihat  signifikansi  dari  ukuran  weight  tersebut. Signifikansi  weight  indikator  formatif  diperoleh melalui prosedur boostrapping (Latan & Ghozali, 2012)
Inner Model (Structural Model).
Evaluasi  model  struktural  ( Structural  Model/ Inner  Model )  merupakan  pengujian  terhadap hipotesis  penelitian.  Apabila  diperoleh  nilai  t- statistik  lebih  besar  dari  1,96  dapat  disimpulkan pengaruh  antar  variabel  signifikan  demikian sebaliknya.

## Pengujian Peran Variabel Intervening
Dalam  melihat  peran  intervening  variabel struktur modal pada model yang diangkat dalam studi  ini  menggunakan  Uji  Sobel  (Ferdinand, 2014) .

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian

## Analisis Statistik Deskriptif
Pada  variabel  ukuran  perusahaan  (yang diproksi  dengan  LnTA)  rata-rata  (mean)  sebesar 2 8 , 5 9 3 0 .  Nilai  tertinggi  30,5705  dan  nilai terendah  27,1359.  Pada  variabel  struktur  modal (yang  diproksi  dengan  DAR)  rata-rata  (mean) sebesar 0 , 4 0 7 9 . Nilai tertinggi 0,7264 dan nilai terendah  0,1306.  Pada  variabel  profitabilitas (yang  diproksi  dengan  ROE)  rata-rata  (mean) sebesar  0 , 4 7 9 9 . Nilai tertinggi 1,3585 dan nilai terendah -0,0598

## Analisis Statistik Infrensial
Dalam  studi  ini,  oleh  karena  pendekatan indikator  tunggal  dan  bersifat  formatif  maka hanya dilakukan uji inner model. Uji Inner Model dipergunakan  untuk  mengevaluasi  hubungan antar  konstruk  laten  seperti  yang  telah dihipotesiskan  dalam  penelitian.  Berdasarkan hasil  analisis  dengan  PLS,  didapatkan  hasil  dari Inner  Weight  menunjukkan  bahwa  profitabilitas, dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan  (Size)  dan struktur  modal,  dan  struktur  modal  dipengaruhi oleh  ukuran  perusahaan  ,  yang  kesemua  ini  akan djelaskan pada pengujian hipotesis berikut.

## Path Analysis dan Pengujian Hipotesis
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License
Gambar 1: Hasil Pengujian Hipotesis
Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
Tabel  3 memberikan output    estimasi untuk pengujian diharapkan adalah Ho ditolak atau nilai sig < 0,05
(atau t-statistic > 1,96) Berdasarkan formulasi uji sobel didapat nilai Z
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License
Tabel 3 Path Analisis dan Pengujian Hipotesis Keterkaitan Antar Variabel Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Error (STERR) T Statistics (O/STERR) P-Value) Ket Ukuran Perusahaan -> Profitabilitas 0,166 0,238 0,195 0,962 0,394 Tidak Sig Ukuran Perusahaan -> Struktur Modal 0,262 0,344 0,212 1,350 0,218 Tidak Sig Struktur Modal-> Profitabilitas 0,688 0,615 0,206 3,478 0,001 Sig Sumber: Hasil olah data dengan PLS, 2019 Tabel 4 Path Analisis dan Uji Intervening Keterkaitan Antar Variabel Original Sample (O) Standard Error (STERR) Ukuran Perusahaan -> Struktur Modal 0,262 0,187 Struktur Modal -> Profitabilitas 0,262 0,212 (Sobel Test) dengan bantuan Statistics Calculators  sebesar  Z=1,356  (<  1,98)  dengan  p- value  0,175  (>0,05),  sehingga  struktur  modal belum  mampu  mengintervening  model  yang diangkat dalam studi ini.
Uji  Hipotesis  &  Pembahasan  Hasil  Penelitian Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Struktur Modal
Hipotesis  pertama  yang  menyatakan  terdapat pengaruh  signifikan  positif  ukuran  perusahaan terhadap  struktur  modal  .  Hasil  analisis menemukan  koefisien  sebesar  0,262  (positif) dengan  nilai  t  hitung  1,350  (<1,96)  atau  nilai  p- value 0,218 (tidak signifikan).  Ini  berarti ukuran perusahaan  berpengaruh  tidak  signifikan  positif terhadap  struktur  modal  sehingga  hipotesis pertama  tidak  dapat  diterima.Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Astohar,  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  struktur  modal  (DER). Sementara  hasil  ini  berbeda  dengan  penelitian yang dilakukan  Ida Bagus Swaputra et al, (2018) dan  Nadzirah,  Yudiaatmaja,  &  Cipta,  (2016), Umam  &  Mahfud,  (2016)  yang  menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap struktur modal. Hal ini sejalan  dengan  teori pecking  order yang menyatakan  bahwa,  jika  penggunaan  dana internal  tidak  mencukupi,  maka  digunakan alternatif  kedua  yaitu  menggunakan  hutang.  Jadi semakin  besar  ukuran  suatu  perusahaan,  maka
kecenderungan  menggunakan  modal  asing  juga semakin  besar.  Hal  ini  disebabkan  karena perusahaan  besar  membutuhkan  dana  yang  besar pula  untuk  menunjang  operasionalnya,dan  salah satu  alternatif  pemenuhannya  adalah  dengan modal  asing  apabila  modal  sendiri  tidak mencukupi (Halim,  2007) .  Perusahaan  yang berukuran gakses sumber dana, sehingga akan meningkatkan  hutangnya  untuk  memaksimalkan struktur modal.
Pengaruh Ukuran
Perusahaan terhadap Profitabilitas Hipotesis  kedua  yang  menyatakan  terdapat pengaruh  signifikan  positif  Ukuran  Perusahaan terhadap Profitabilitas . Hasil analisis menemukan  koefisien  sebesar  0,166  (positif) dengan  nilai  t  hitung  0,962  (<1,96)  atau  nilai  p- value 0,394 (tidak signifikan).  Ini  berarti ukuran perusahaan  berpengaruh  tidak  signifikan  positif terhadap  profitabilitas  sehingga  hipotesis  kedua tidak  dapat  diterima.  Hasil  studi  ini  sejalan dengan  penelitian yang dilakukan oleh Umam & Mahfud,  (2016)  yang menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  tidak  signifikan  positif terhadap  profitabilitas  (ROA).  Sementara  studi ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan Barus & Leliani, (2013) dan Sunarto & Budi,  (2009)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan  positif terhadap  profitabilitas.  juga  dengan  penelitian
yang dilakukan oleh  Swaputra et al, (2018) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas. Hal  ini  sesuai  dengan  pandangan Beaver,  Kettler  dan  Scholes  (1970)  dalam Sunarto & Budi, (2009) yang menyatakan bahwa semakin  besar  nilai  yang  dihasilkan  suatu perusahaan,  yang  tercermin dari nilai  aset  yang dimilikinya,  maka  akan  mempengaruhi  prospek perusahaan  di  masa  depan.  Selain  itu  Niresh  & Velnampy,  (2014)  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  merupa abilitas dari suatu perusahaan sehingga hal ini sesuai dengan konsep skala ekonomi yang ditemukan dalam pandangan neoklasik tradisional. Tentu sebaliknya bertentangan  dengan  perusahaan  kecil,  dimana perusahaan besar produk dapat diproduksi dengan biaya  yang  lebih  rendah  oleh  perusahaan  yang lebih besar.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas
Hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  terdapat pengaruh  signifikan  positif  Struktur  Modal terhadap Profitabilitas .Hasil analisis menemukan koefisien  sebesar  0,688  (positif)  dengan  nilai  t hitung  3,478  (>1,96)  atau  nilai  p-value  0,001 (signifikan). Ini berarti Struktur Modal berpengaruh signifikan positif terhadap Profitabilitas  sehingga  hipotesis  ketiga  tidak dapat diterima. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian  yang  dilakukan  Utomo,  (n.d.)  dan Astuti  et  al,  (2015)  yang  menyatakan  bahwa struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap profitabilitas. Berbeda dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Swaputra  et  al, (2018)  menyatakan  bahwa  struktur  modal perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  profitabilitas. Sementara  hasil  studi  ini tidak  sejalan  dengan  konsep Pecking  Order Theory  maupun  paparan Horne  &  John  M, (2012), yang menyatakan semakin besar rasio ini, menunjukkan  bahwa  semakin  besar  biaya  yang harus  ditanggung  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  yang  dimilikinya,sehingga  hal  ini
liki  oleh  perusahaan  Lebih  jauh  Horne  & John M, (2012) memaparkan semakin tinggi rasio debt  to  total  asset ,  semakin  besar  risiko keuangannya,sehingga  hal  ini  mengakibatkan terjadinya  peningkatan  risiko  sebagai  akibat kemungkinan terjadinya default karena perusahaan  terlalu  banyak  melakukan  pendanaan aktiva dari hutang.

## V.  SIMPULAN
Hipotesis  pertama  yang  menyatakan  terdapat pengaruh  signifikan  positif  ukuran  perusahaan terhadap struktur modal. Hasil analisis menemukan  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Struktur Modal  sehingga  hipotesis  pertama  tidak  dapat diterima.
Hipotesis  kedua  yang  menyatakan  terdapat pengaruh  signifikan  positif  Ukuran  Perusahaan terhadap Profitabilitas. Hasil analisis menemukan Ukuran Perusahaan  berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap  Profitabilitas  sehingga hipotesis  kedua  tidak  dapat  diterima.  Hipotesis ketiga  yang  menyatakan  terdapat  pengaruh signifikan  positif  Struktur  Modal  terhadap Profitabilitas. Hasil analisis menemukan Struktur Modal berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  Profitabilitas  sehingga  hipotesis  ketiga dapat  diterima.  Peran  Struktur  Modal  Sebagai VariabeASTl  Intervening  pada  pengaruh  Ukuran Perusahaan  terhadap  Profitabilitas  belum  teruji dalam studi ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Astohar.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi pada Perusahaan Automotive and Allied Products di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2010 ??  2015). Jurnal Ilmiah Among Makarti , 11 (20), 17–36. Astuti, K. D., Retnowati, W., & Rosyid, A. (2015). Pengaruh Struktur  Modal  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Pada Perusahaan Go Publik Yang Menjadi 100 Perusahaan Terbaik  Versi  Majalah  Fortune  Indonesia  Periode Tahun 2010-2012). Jurnal A kuntansi , 2 (1), 49–60. Barus, A. C., & Leliani. (2013). Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhi  Profitabilitas  Pada  Perusahaan Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  W ira Ekonomi Mikroskil , 3 (02), 111–120.
Brigham,  EF.,  and J.  H. (2006). Dasar- Dasar Manajemen Keuangan (Edisi X). Jakarta: Salemba Empat. Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2011). Dasar-dasar Manajemen. Keuangan . Jakarta: Salemba Empat. Brigham, F. ., & Houston, J. F. (2011). Essential of Financial Management ((2nd editi). United states of America.: Cengage Learning.
Budhiasa,  S.  (2016). Analisis  Statistik  Multivariate  Dengan Aplikasi SEM PLS SmartPLS 3.2.6 . (J. Atmaja, Ed.) (Edisi Pert). Denpasar: Udayana University Press.
Chen, S., & Chen, L. (2011). Capital structure determinants : An empirical study in Taiwan, 5 (27), 10974–10983. https://doi.org/10.5897/AJBM10.1334
Ferdinand,  A.  (2011). Metode  Penelitian  Manajemen Pedoman  Penelitian  Untuk  Penulisan  Skripsi,Tesis da Desertasi Ilmu Manajemen (3rd ed.). Semarang. Ferdinand,  A.  (2014). Structural  Equation  Modeling  Dalam Penelitian  Manajemen  Aplikasi  Model-Model  Rumit
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License
Page 146

## Efek Intervening Struktur Modal Pada Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
Dalam Penelitian Untuk Skripsi,Tesis dan Desertasi Doktor (5th ed.). Semarang: BP Undip Press. Ghozali,  I.  (2011). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan Program SPSS 19 . (P. P.Harto, Ed.) (V). Semarang: Badan Penerbi Univ Diponogoro.
Halim,  A.  (2007). Manajemen  Keuangan  Bisnis .  Bogor:
Ghalia Indonesia.
Horne,  J.  C.  V.,  &  John  M,  W.  J.  (2012). Prinsip  Prinsip Manajemen  Keuangan (Edisi  Ke12).  Jakarta: Salemba Empat.
Husnan,  S.,  &  Pudjiastuti,  E.  (2010). Dasar-  Dasar Manajemen  Keuangan,  Jilid  I .  Yogyakarta:  UPP  – AMP YKPN.
Intan,  L.  fitria,  &  Widyawati,  D.  (2016).  Pengaruh Kepemilikan  Saham  ,  Kebijakan  Dividen  , Tangibility  ,  Size  ,  Dan  Profitabilitas  Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu Dan Riset A kuntansi , 5 (4), 1–18.
Kusuma,  G.  I.  S.,  &  Arifin,  Z.  (2012). Analisis  Pengaruh Profitabilitas (profitability) Dan Tingkat Pertumbuhan  (Growth)  Terhadap  Struktur  Modal dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Real Estate  and  Property  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2011) . Malang. Latan,  H.,  &  Ghozali,  I.  (2012). Partial  Least  Squares Konsep  Teknik  dan  Aplikasi  SmartPLS  2.0  Untuk Penelitian Empiris . (H. P. P, Ed.). Semarang: Badan Penerbit Univ Diponogoro.
Moeldjadi.  (2006). Manajemen  Keuangan:  Pendekatan Kuantitatif  dan  Kualitatif.  Jilid  1 .  Malang: Bayumedia Publishing.
Nadzirah,  Yudiaatmaja,  F.,  &  Cipta,  W.  (2016).  Pengaruh ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap struktur modal. E-Journal Bisma , 4 (1).
Niresh,  J.  A.,  &  Velnampy,  T.  (2014).  Firm  Size  and Profitability: A Study of Listed Manufacturing Firms ed  Manufacturing  Firms  in  Sri  Lanka. International Journal  of  Business  and  Management , 9 (4),  57–64. https://doi.org/10.5539/ijbm.v9n4p57 Rahayu,  D.  S.  (2005).  Pengaruh  Kepemilikan  Saham Manajerial  Dan  Institusional  Pada  Struktur  Modal Perusahaan. Jurnal A kuntansi Dan Auditing , 01 (02),
181–197.
Rifai,  M.,  Rina,  A.,  &  Magdalena,  M.  (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan Struktur Modal dan
Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI  tahun 2010-2012 . Semarang. Rifna,  N.  (2014). Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2010-2012 . Semarang. Riyanto,  B.  (2010). Dasar  Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan . Yogyakarta: BPFE. Rosyadah,  F.  (2012). Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Profitabilitas  (Studi  Pada  Perusahaan  Real  Estate and  Property  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2009 – 2011) . Malang. Sartono,  A.  (2010). Manajemen  Keuangan  Teori  dan Aplikasi .  (A.  A.  Yulianto,  Ed.)  (Edisi  11). Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Seftianne,  &  Ratih,  H.  (2011).  Faktor  Faktor  Yang Mempengaruhi  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan
Publik  Sektor  Manufaktur. Jurnal  Bisnis  Dan Akuntansi , Vol 13 (No 1), Hal 39-56. Sugiyono.  (2007). Metode  Penelitian  Bisnis  (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D) (2nd ed.). Bandung: Alfabeta.
Suliyanto. (2011). Ekonometrika Terapan Teori & Apalikasi Dengan  SPSS .  (F.  S.  Suyantoro,  Ed.)  (Ed.I). Yogyakarta: CV.ANDI OFSET.
Sunarto, & Budi, A. P. (2009). Pengaruh  Leverage, Ukuran dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas. Jurnal  TEMA , 6 (1),  86–103.  https://doi.org/ISSN:
1693 - 9727
Swaputra,  I.  B.,  Astakoni,  P.  I.  M.,  Ratini,  M.  P.,  & Harwathy, S. T. I. (2018). Ukuran Perusahaan,Pertumbuhan,  Dan  Struktur  Modal Sebagai Determinan Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Juara , 8 (2), 24–36. Syamsuddin,  L.  (2016). Manajemen  Keuangan  Perusahaan, Konsep  Aplikasi  Dalam  Perencanaan  Pengawasan Dan Pengambilan Keputusan (Edisi Baru). Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Umam, M. C., & Mahfud, M.  K. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan  dan  Likuiditas  terhadap  Struktur  Modal dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2014). Diponegoro  Journal  of  Management , 5 (3),  2337– 3792. https://doi.org/ISSN (Online): 2337-3792
Utomo,  H.  P.  (2015). Pengaruh  Struktur  Modal  Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening  (Studi  Pada  Perusahaan  Properti  Dan Real  Estate  Yang  Listing  Di  BEI  2012-2015), Dokumen Karya Ilmiah | Skripsi | Prodi Manajeme .
Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi Volume 11, Nomor 2 2020 CC-BY-SA 4.0 License