## Ekonomis: Journal of Economics and Business, 4(2), September 2020, 376-383
Publisher by Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi
Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Website: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI 10.33087/ekonomis.v4i2.178
Pengaruh Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2017
Munawarah 1 , Rosaulina Marpaung 2* , Giabrella Octavia 3
1,2,3 Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia, Medan *Correspondence e-mail: rosaulinamarpaung29@gmail.com
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  parsial  maupun  simultan  variabel  Kebijakan  Dividen,  Ukuran Perusahaan,  Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  metode  ini  bertujuan  untuk mengkaji  populasi  dan  sampel.  Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  pada  sektor  pertambangan  yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2015-2017. Metode pengambilan  sampel  ini  menggunakan  metode purposive  sampling, sehingga  populasi  sebanyak  41  perusahaan  dan  setelah  melakukan  standar  penentuan  sampel  bahwa  sampel  penelitian  ini sebanyak 16 perusahaan dikalikan 3 tahun maka jumlah pengamatan 48 perusahaan dalam Sektor Pertambangan yang terdaftar di bursa efek  indonesia tahun 2015-2017. Hipotesis  dalam penelitian  ini diuji dengan  menggunakan  regresi  linear  berganda. Pada penelitian ini yang diuji dengan secara parsial (uji T) menunjukan bahwa variabel Kebijakan Dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  tehadap  nilai  perusahaan,  Struktur  Modal  tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Kata Kunci: Kebijakan Dividen; Ukuran Perusahaan; Struktur Modal; Nilai Perusahaan
Abstract. Research  aims  to  analyze  the  effect  of  the  variable  Dividend  Policy,  Company  Size,  Capital  Structure  partially  or simultaneously  on  Firm  Value.  The  analytical  method  used  in  this  method  aims  to  examine  the  population  and  sample.  The population  in  this  study  are  companies  listed  in  the  mining  Sector  Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2015-2017.  This sampling  method  uses  a  purposive  sampling  method,  so  that  the  population  is  41  companies  and  after  performing  a  standard sample determination that the research sample is 16 companies multiplied by 3 years, the number of observations is 48 companies in the mining sector listed on the Indonesian stock exchange in 2015-2017. The hypothesis in this study was tested using multiple linear  regression.  In  this  study,  which  was  tested  partially  (T  test)  showed  that  the  Dividend  Policy  variable  did  not  have  a significant effect on Firm Value, Firm Size had a significant positive effect on Firm Value, Capital Structure had no significant effect on Firm Value.

## Keywords: Dividend Policy; Company Size; Capital Structure; Firm Value

## PENDAHULUAN
Setiap  perusahaan  mempunyai  tujuan  yaitu  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang  maksimal.  Semakin  tinggi nilai  perusahaan,  maka  semakin  besar  kemakmuran  yang  akan  diterima  oleh  pemilik  perusahaan.  Memaksimalkan nilai  perusahaan  dapat  tercapai  apabila  didukung  oleh  sumber  pendanaan  yang  kuat,  serta  modal  yang  digunakan perusahaan  berasal  dari  internal  dan  eksternal.  Salah  satu  sektor  yang  dijadikan  penopang  dalam  hal  pembangunan ekonomi  adalah  sektor  pertambangan  yang  merupakan  sektor  yang  berpengaruh  oleh  kondisi  perekonomian  yang global.  Sektor  pertambangan  termasuk  kedalam  sektor  primer  dalam  bursa  efek  indonesia.  Sektor  pertambangan merupakan sebagai media sumber daya energi yang sangat diperlukan bagi pertumbuhan perekonomian suatu negara. Dalam  menjalankan  kegiatan  operasional  nya  perusahaan  memerlukan  modal  kerja  yang  cukup  besar.  Supaya  dapat membiayai kegiatan operasionalnya sehari-hari maupun membiayai investasi jangka panjangnya.
Nilai  Perusahaan  sangat  penting,  karena  mencerminkan  kinerja  suatu  perusahaan  yang  dapat  mempengaruhi persepsi  investor  terhadap  perusahaan.  Nilai  Perusahaan    biasanya  dapat  dilihat  dari  Harga  Saham,  semakin  tinggi Harga  Saham  akan  membuat  para  Investor  percaya  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  manajemen  yang  baik. Banyak  Faktor  yang  dapat  mempengaruhi  Nilai  Perusahaan,  pada  penlitian  ini  Peneliti  memilih  tiga  faktor,  yaitu Kebijakan  Dividen,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Struktur  Modal.Kebijakan  Dividen  memberi  informasi  atau    isyarat mengenai  kinerja finansial perusahaan di pemandangan para Investor. Kemampuan Perusahaan dalam membayarkan dividen  dapat  mencerminkan  nilai  Perusahaan,  Jika  perusahaan  memiliki  rasio  pembayaran  dividen  yang  stabil  atau bahkan  meningkat  dari  tahun  ke  tahun,  maka  akan  dapat  melahirkan  sentimen  positif  para  investor  yang  dapat meningkatkan  harga  saham  dan  Nilai  perusahaan.Di  tarik  kesimpulan,  Semakin  besar  Laba  ditahan  semakin  sedikit jumlah Laba yang dialokasikan untuk pembayaran dividen. Jika dividen yang dibagikan besar, maka hal tersebut akan
Munawarah  et  al,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,Ukuran  Perusahaan,Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia PeriodenTahun 2015-2017
meningkatkan  harga  saham  yang  juga  berakibat  pada  nilai  perusahaan  Kasmir  (2010).  Keadaan  ini  diperkuat  oleh Mulyawan  (2015)  menyatakan  bahwasanya  Dividen  yang  tinggi  dapat  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai perusahaan.
Ukuran Perusahaan adalah salah satu variabel yang dipertimbangkan dalam menentukan nilai suatu perusahaan. Ukuran  perusahaan  merupakan  cerminan  total  dari  aset  yang  dimiliki  suatu  perusahan.  Perusahaan  sendiri dikategorikan  menjadi  dua  jenis,  yaitu  perusahaan  berskala  kecil  dan  perusahaan  berskala  besar.Adapun  penelitian yang  dilakukan  oleh  Herry  (2017)  Ukuran  Perusahaan  dianggap  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena semakin besar ukuran atau skala perusahaan, maka akan semakin mudah bagi perusahaan dalam memperoleh sumber pendanaan  baik  yang  bersifat  internal  atau  eksternal.  Dan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ernawati&  Widyawati (2015) ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinyatakan dengan total aset ataupun total penjualan bersih
Selain  hal  tersebut  di  atas  hal  juga  yang  dikatakan  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu  struktur  modal. Struktur modal merupakan perbandingan modal, modal yang didapatkan dari total hutang dengan modal yang dimiliki perusahaan. Semakin banyak perusahaan menggunakan Modal dari total hutang akan mempengaruhi harga saham dan itu  akan  menurunkan  Nilai  Perusahaan.Adapun  penelitian  yang  dilakukan  oleh  kamaludin  dan  indriani  (2012) kenaikan nilai perusahan terjadi karena pembayaran bunga atas hutang merupakan pengurangan pajak oleh karena itu laba yang diterima investor akan lebih besar.
Menurut  subramanyam  dan  john  j.wild  (2015)  ada  beberapa  faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal  suatu perusahaan:
1. Bentuk atau kerateristik bisnis yang dijalankan
2. Ruang lingkup aktivitas operasi bisnis yang dijalankan
3. Karateristik manajemen (management characteristic) yang diterapkan diorganisasi bisnis tersebut.
4. Karateristik kebijakan dan keinginan pemilik.
5. Kondisi  mikro  dan  makro  akonomi  yang  berlaku  didalam  negri  dan  luar  negri  yang  ikut  mempengaruhi pengambilan keputusan perusahaan.
Menurut  brigman  dan  houston  (2015)  bahwa  kebijakan  struktur  modal  melibatkan  adanya  suatu  pertukaran antara resiko dan pengambilan:
1. Penggunaan lebih banyak utang akan meningkatkan resiko yang akan ditanggung oleh para pemegang saham.
2. Penggunaan  utang  yang  lebih  besar  biasanya  akan  menyebabkan  terjadi  nya  ekspektasi  tingkat  pengambilan  atas ekuitas yang lebih tinggi.
Dilihat  dari  teori  diatas  tidak  searah  sesuai  fakta  empiris  yang  tampak.  Pada  sebagian company di  sektor Pertambangan  yang  tercantum  di  BEI  tahun  2015-2017  yaitu  Perusahaan  MBAP  dari  tahun  2015-2016  Laba  bersih setelah  pajak  mengalami  penurunan  sebesar  Rp.4.893.243.620  sedangkan  harga  saham  mengalami  peningkatan sebesar  Rp.975.  Padahal  sesuai  teori  yag  ada  semain  tinggi  PBV  maka  semakin  tinggi  harga  saham.  Demikian  juga pada Perusahaan ADRO dari tahun 2016-2017 total hutang mengalami penurunan sebesar Rp. 10.252.700, sedangkan harga saham mengalami peningkatan sebesar Rp.165. Menurut teori yang ada, apabila nilai rasio semakin tinggi, maka semakin besar perusahaan tersebut memperoleh, dan sebaliknya apabila nilai rasio semakin rendah, maka semain kecil pula  perusahaan  tersebut  menerima  dana  dari  pihak  luar.Dan  pada  Perusahaan  KKGI  dari  tahun  2016-2017  Total Aktiva mengalami peningkatan sebesar Rp.4.695.187 sedangkan harga saham mengalam penurunan sebesar Rp. 1.176 Padahal sesuai teori yang ada semakin tinggi ukuran perusahaan, maka akan semakin tinggi harga saham.
Melalui  paparan  diatas  dapat  dilihat  bahwa  aspek  yang  mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  dapat  berubah-ubah. Permasalahan-permasalahan  diatas  adalah  hal  yang  mendasari  kami  sebagai  peneliti  ingin  meneliti  kembali permasalahan  yang  terjadi  pada  penelitian  yang  berjudul  pengaruh  kebijakan  dividen,ukuran  perusahaan,struktur modal terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2015-2017. Tujuannya agar mendapatkan  informasi  apakah  keempat  variabel  tersebut  secara  simultan  ataupun  parsial  berpengaruh  pada  sektor pertambangan pada BEI periode 2015-2017.

## METODE Jenis Penelitian
Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  yaitu  metode  penelitian  kuantitatif.  Penelitian  metode  kuantitatif merupakan  data  penelitian  berupa  angka-angka  dan  analisis  menggunakan  statistik.  Jenis  penelitian  yang  digunakan adalah penelitain deskriptif kuantitatif.
Penelitian  yang  dilakukan  merupakan  penelitian  yang  bersifat  hubungan  kasual.  Hubungan  kasual  merupakan hubungan  yang  bersifat  sebab  akibat.  Ada  variabel  independen  (variabel  yang  mempengaruhi)  dan  dependen (dipengaruhi).
Munawarah  et  al,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,Ukuran  Perusahaan,Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia PeriodenTahun 2015-2017

## Definisi Operasional Variabel Penelitian Kebijakan Dividen
Kebijakan Dividen yakni keputusa untuk menentukan berapa banyak dividen yang harus dibagikan kepada para pemegang saham (Dessy irmawati Norhayati at al, 2012).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dengan  kapitalisasi  pasar  atau  penjualan  yang  besar  menunjukan  prestasi  perusahaan. Perusahaan yang besar akan lebih mudah mendapatkan akses kesumber dana untuk memproleh tambahan modal dan utang (sitanggang, 2013).

## Struktur Modal
Struktur  modal  merupakan  gambaran  dari  bentuk  proporsi  finansial  perusahaan  yaitu  antara  modal  yang dimiliki  yang  bersumber  dari  utang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri  yang  menjadi  sumber  pembiayaan  suatu perusahaan (Irham fahmi, 2015)

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan tinggi pula (Rodoni dan ali, 2014)

## Teknik Analisis Data Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2013)  Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel pengganggu memiliki distribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Salah  satu  cara  mendeteksi  ada  tidaknya  multikoloneritas  adalah  dengan  uji  farrar-glauber.  Kriteria pengujiannya adalah apabila F tabel > Fi maka variabel bebas tersebut kolenier terhadap variabel lainnya. Sebaliknya jika F tabel < Fi, maka variabel bebas tersebut tidak kolonier terhadap variabel bebas yang lain.

## Uji Autokorelasi
Menurut  Ghozali  (2013)  uji  autokorelasi  digunakan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah  model  regresi  linear ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1  (periode sebelumnya)

## Uji Heteroskedastisitas
Menurut  Ghozali  (2013)  heteroskedastisitas  adalah  keadaan  dimana  terjadi  ketidaksamaan  varian  dari  risidual untuk semua pengamatan pada model regresi.

## Model Analisis data Penelitian

## Analisi Linear Berganda
Penelitian  memakai  metode  analisis  statistik.  SPSS  berfungsi  di  pengelolaan  data.  Model  analisis  data  ini bertujuan  agar  peneliti  tahu  pengaruh  variabel  independen  serta  variabel  dependen.  Maka  formula  yang  digunakan, yaitu:
Y = a + b1x1 + b2x2 + b3x3 + e Keterangan: Y = Nilai Perusahaan
a = konstanta
b1,b2,b3
= koefesien regresi
x1
= kebijakan deviden x2 = ukuran perusahaan x3
= struktur modal e = standar error (tingkat kesalahan) 5%
Munawarah  et  al,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,Ukuran  Perusahaan,Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia PeriodenTahun 2015-2017

## Koefesien Determinasi Hipotesis (R 2 )
Koefesien  determinasi  ( 𝑅 2 )  pada  intinya  mengukur  kemampuan  model  dalam  menjelaskan  variasi  variabel depedenden.  Nilai  koefesien  determinasi  adalah  0  dan  1.  Nilai 𝑅 2 yang  kecil  adalah  kemampuan  variabel-variabel dependen sangat terbatas

## Pengujian Hipotesis secara Simultan (uji F)
Menurut ghozali (2013) uji statistik F pada dasarnya menunjukan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimaksud dalam model mempunyai pengaruh secara simultan terhadap variabel dependen.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (uji t)
Menurut  ghozali  (2013)  uji-t  statistik  pada  dasarnya  menunjukan  seberapa  jauh  satu  variabel  independen terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel lainnya konstan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Membuktikan  bagaimana  model  regresi,  didalamnya  memiliki  variabel  pengacau  atau  racun  yang  mempunyai distribusi normal merupakan tujuan dari uji tersebut.
Tabel 1 . Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 3,66317007 Most Extreme Differences Absolute ,086 Positive ,053 Negative -,086 Test Statistic ,086 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
Sumber : Data SPSS Sumber: data spss 25
Dalam penelitian ini menggunakan  kolmogorov smimov test diperoleh hasil  asymp sig (2 tailed)sebesar 0,200 lebih besar 0,05. Hal ini menunjukan bahwa dalam variabel penelitian ini data berdistribusi secara normal.

## Uji Multikolinearitas
Membuktikan apakah variable independen berhubungan dengan model regresi merupakan tujuan dari uji ini.
Tabel.2 . Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model 1 (Constant) Tolerance VIF Ln_DPR ,870 1,150 Ln_AKTIVA ,906 1,104 Ln_DER ,893 1,119 a. Dependent Variable: Ln_PBV
Sumber: data spss 25
Dari hasil pengujian multikolonieritas dapat dilihat hasil nilai tolerance x1:0,870 x2: 0,906 x3: 0,893 lebih besar dari  0,10  dan  nilai  vif  lebih  kecil  dari  10.  Maka  dengan  hasil  penelitian  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam variabel penelitian ini tidak terjadi multikolonieritas.

## Uji Autokolerasi
Membuktikan model regresi linear apakah memiliki kaitan kolerasi antar kesalahan pengacau dalam fase t dengan fase t-1 sebelumnya merupakan tujuan dari uji tersebut.
Munawarah  et  al,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,Ukuran  Perusahaan,Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia PeriodenTahun 2015-2017
Tabel 3. Uji-Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,727 a ,529 ,484 3,83103 2,000
a. Predictors: (Constant), Ln_DER, Ln_AKTIVA, Ln_DPR b. Dependent Variable: Ln_PBV Sumber: data spss 25
Berdasarkan tabel diatas dapat disimpulkan hasil uji autokorelasi dengan nilai durbin watson sebesar 2,000 dan setelah dihitung  memperoleh nilai du 1,6647 dan nilai dl 1,7306 dan 4-dl= maka dl < du (1,7306 <1,6647), maka hasil dari pengujian ini menunjukan  tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisidas
Jika tidak terdapat heteroskedastisitas maka bisa dikatakan model regresinya baik, pengujiannya menggunakan metode  grafik  dengan  memperhatikan  susunan  titik-titik  yang  terdapat  di scatterplot regresi.  Apabila  titik  tersebut terpencar dan susunannya tidak jelas pada sumbu Y baik yang terdapat diatas maupun dibawah tidak  akan terbentuk heteroskedastisitas.

## Sumber: data spss25
Gambar 1. Uji Hetroskedastisitas
Dari hasil gambar scatterplot diatas terlihat bahwa tidak terjadi heteroskedastitas pada model regresi penelitian ini

## Hasil Analisis Data penelitian
Model Penelitian menggunakan persamaan analisis regresi linear berganda.
Tabel 4. Persamaan Regresi
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 48,634 8,631 5,635 ,000 Ln_DPR -,728 ,486 -,195 -1,497 ,144 Ln_AKTIVA -14,290 2,705 -,674 -5,282 ,000 Ln_DER -1,082 1,191 -,117 -,909 ,370
a. Dependent Variable: Ln_PBV Sumber: data spss 25
Berdasarkan hasil penelitian analisis regresi linear berganda diperoleh hasil PBV 48,634    -0,728 DPR -14,290 aktiva -1,082 DER persamaan regresi diatas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Konstan sebesar 48,634 menunjukan bahwa apabila nilai variabel bebas yaitu DPR, AKTIVA, DER bernilai instan maka nilai pbv naik sebesar 48,634
Munawarah  et  al,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,Ukuran  Perusahaan,Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia PeriodenTahun 2015-2017
2. Koefesien  regresi  variabel  DPR  sebesar  -0,728 menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan    sebesar  1  satuan  DPR,  maka akan menyebabkan penurunan PBV sebesar 0,728 dengan asumsi variabel lain dianggap nol
3. Koefesien  regresi  variabel  AKTIVA  sebesar  -14,290  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan  sebesar  1  satuan AKTIVA akan menyebabkan penurunan PBV sebesar 14,290 dengan asumsi variabel  lain dianggap nol.
4. Koefesien  regresi  variabel  DER  sebesar  -1,082  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan  sebesar  1  satuan  DER,  maka akan menyebabkan penurunan pbv sebesar 1,082 dengan asumsi variabel lain dianggap nol.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Untuk mengetahui dan menerangkan variabel terikat pada model tersebut. Semakin besar koefisien determinasi atau pun mendekati satu, maka variabel x semakin besar terhadap variabel y.
Tabel 5. Koefisien Determinasi (R 2 ) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,727 a ,529 ,484 3,83103
a.Predictors: (Constant), Ln_DER, Ln_AKTIVA, Ln_DPR b. Dependent Variable: Ln_PBV Sumber: data spss 25
Berdasarkan  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  sebesar  PBV  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI dopengaruhi  oleh  variasi  dari  ketiga  variabel  independent  yang  digunakan  darihasil  uji  determinasi  R 2 (R  square) diketahui nilai adjusted R square (R 2) sebesar 0,484 (4,48%), sedangkan sisanya sebesar 95,16%  dipengaruhi variabel diluar penelitian.

## Hipotesis Uji F
Tabel 6. Uji statistik F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression Residual 526,701 469,659 3 32 175,567 14,677 11,962 ,000 b Total 996,360 35 a. Dependent Variable: Ln_PBV b. Predictors: (Constant), Ln_DER, Ln_AKTIVA, Ln_DPR
Sumber: data spss25
Berdasarkan  dari  penelitian  ini  menunjukan  bahwa f hitung sebesar  11,962  dimana  nilai  sig  0,000  <  0,05  yang artinya  Ha  diterima  dan  H o ditolak.  Dengan  nilai  signifikan  0,05  N  =48  k  = 3 dimana  (  k;  n-k)  f tabel (3;  48-3)  maka dapat disimpulkan  f hitung 11,962 >2,81 yang artinya hipotesis diterima. Maka DPR, AKTIVA, DER berpengaruh terhadap PBV (nilai perusahaan)
Hipotesis Uji t
Tabel 7. Uji Statistik t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 48,634 8,631 5,635 ,000 Ln_DPR -,728 ,486 -,195 -1,497 ,144 Ln_AKTIVA -14,290 2,705 -,674 -5,282 ,000 Ln_DER -1,082 1,191 -,117 -,909 ,370
a. Dependent Variable: Ln_PBV sumber: data spss 25
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukan  hasil  pengujian  tabel  T  dapat  dijelaskan  pengaruh  pengaruh  independen secara parsial, yaitu sebagai berikut:
Munawarah  et  al,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,Ukuran  Perusahaan,Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia PeriodenTahun 2015-2017
1. Variabel DPR diperoleh nilai t hitung sebesar -1,497 dengan nilai signifikan 0,144. Maka t hitung lebih kecil dari nilai t tabel 2,01410.  Sehingga  H o diterima.  Artinya  DPR  tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV).
2. Variabel  AKTIVA  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  -5,282  .Maka  t hitung lebih  kecil  dari  nilai  t tabel 2,01410.  Dengan signifikan lebih kecil dari 0,05 sehingga H o ditolak. Artinya AKTIVA berpengaruh positif signifikan terhada Nilai Perusahaan (PBV).
3. Variabel  DER  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  -0,909 dengan  nilai  signifikan  0,370.  Maka  t hitung lebi  kecil  dari  nilai t tabel 2,01410.  Sehingga  H o diterima.  Artinya  DER  tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan(PBV)

## Pembahasan

## Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Dividen  digunakan  untuk  menentukan  banyaknya  dividen  yang  harus  dibagikan  kepada  pemegang  saham khususnya  perusahaan  yang  go  public,  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  terlihat  dari  harga saham. Dividen mempengaruhi kebutuhan dana bagi perusahaan. Semakin besar kebutuhan dana perusahaan, semakin kecil  kemampuan  membayar  dividen.  Dividen  juga  dapat  dianggap  salah  satu  komitmen  perusahaan  untuk membagikan  sebagian  laba  bersih  yang  diterima  kepada  para  pemegang  saham  yang  akan  berdampak  terhadap besarnya  laba  ditahan  untuk  mengembangkan  perusahaan  dimasa  yang  datang.  Jika  semakin  banyak  saham  yang dimiliki  oleh  pemegam  saham  maka  akan  semakin  besar  dividen  yang  akan  didapatkan.  Berdasarkan  hasil  peneltian diperoleh  hasil  nilai  koefesien  variabel  dividen  (DPR)  adalah  sebesar  -0,728  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan sebesar  1  satuan,  maka  akan  meyebabkan  penurunan  nilai  perusahaan  sebesar  0,728  Dengan    asumsi  variabel  lain dianggap  nol.  Selain  itu  berdasarkan  hasil  pengujian  signifikansi  parsial  uji  (T)  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  -1,497 lebih besar dari nilai t tabel sebesar 2,01410 dengan nilai signifikan (sig) sebesar 0,144. Maka dapat disimpulkan bahwa DPR tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran Perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan  yang dapat dinyatakan dengan total aset maupun pun total penjualan bersih. Ukuran perusahaan yang besar menujukan perusahaan mengalami perkembangan sehinggan  investor  akan  merespon  positif  dan  nilai  perusahaan  akan  meningkat.  Besar  kecilnya  suatu  perusahaan dapat  dilihat  dari  tingkat  penjualan,  jumlah  ekuitas,  atau  jumlah  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut. Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  hasil  nilai  koefesien  variabel  ukuran  perusahaan  (aktiva)  adalah  sebesar  - 14,290  menyatakan  setiap  kenaikan  1  satuan  menyebabkan  penurunan  Dengan  asumsi  variabel  lain  dianggap  nol. Selain itu berdasarkan hasil pengujian  signifikansi parsial  uji  (T) diperoleh nilai t hitung sebesar  -5,282 lebih kecil dari nilai  t tabel sebesar  2,01410  dengan  nilai  signifikan  (sig)  sebesar  0,000.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran perusahaan (aktiva berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Strukur Modal terhadap Nilai perusahaan
Sruktur Modal digunakan untuk menggambarkan finansial perusahaan antara modal  yang dimiliki dari hutang jangka  panjang  dan  modal  sendiri  (ekuitas)  yang  menjadi  sumber  pembiayaan  suatu  perusahaan.  Kenaikan  nilai perusahaan terjadi karena pembayaran bunga atas hutang merupakan pengurangan pajak, oleh karena itu laba operasi yang  diterima  investor  akan  lebih  besar.  Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  diperoleh  hasil  nilai  koefesien  variabel Struktur  Modal  (DER)  adalah  sebesar  -1,082  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan  sebesar  1  satuan  maka  akan menyebabkan penurunan DPR sebesar 14,290. Dengan asumsi variabel lain dianggap nol. Selain itu berdasarkan hasil pengujian  signifikansi  parsial  uji  (T)  diperoleh  nilai  t hitung -5,282  lebih  kecil  dari  t tabel sebesar  2,01410  dengan  nilai signifikan  (sig)  sebesar  0,370.  Maka  dapat  disimpulkan  Struktur  Modal  (DER)  tidak  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  uraian pembahasan faktor-faktor yang mempengaruhi kualitas Nilai Perusahaan maka dapat disimpulkan  pengaruh  variable-variabel  independen  terhadap  Nilai  Perusahaan  Secara  parsial  variabel  independen Kebijakan  Dividen  mempunyai  pengaruh  negative  signifikan  terhadap  variabel  dependen  Nilai  Perusahaan  pada Sektor Pertambangan yang  terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Sebaliknya  secara parsial  variabel independen  Ukuran Perusahaan  mempunyai  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  variable  dependen  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dan  secara  parsial  variabel  independen  Struktur  Modal mempunyai  pengaruh  negative  signifikan  terhadap  variabel  dependen  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor  Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Munawarah  et  al,  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,Ukuran  Perusahaan,Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia PeriodenTahun 2015-2017

## DAFTAR PUSTAKA
Brigman, & hauston . (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba 4.
Dessy  irmawati  Norhayati  at  al  (2012).  Analisis  Pengaruh  Stuktur  Modal,  kepemilikan  saham  manajemen,
Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Dalam  Meningkatkan  Nilai Perusahaan E-jurnal Bisnis Strategi vol 21
Ernawati, & widyawati (2017). Kajian Riset Akuntansi. Dalam Herry S.E..M.Si Jakarta: PT Grasindo. Ghozali,  imam.  (2013). "Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  21  Edisi  Ketujuh"  . Semarang: Univ Deponogoro. Herry, S. (2017)." Kajian Riset Akuntansi". Jakarta: PT Grasindo. Irham, Fahmi. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta. Kamaludin, & Rini Indriani. (2012). Manajemen Keuangan Edisi Revisi. Bandung: Bandar Maju. Kasmir. (2010). "Pengantar Manajemen Keuangan". jakarta: Kencana Prenada Media Group. Mulyawan, S. (2015). "Manajemen Keuangan". Bandung: Pustaka Setia. Rodoni, & ali. (2014). Manajemen Keuangan  Modren. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sitanggang,  Dr.  J.  P.  (2013).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Lanjutan.  Edisi  pertama.  Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Subramanyam, & J.Wild. (2015). Analisis Laporan Keuangan Edisi 10. Jakarta: Salemba 4.