## ANALISIS PENGARUH RETURN ON INVESTMENT (ROI), EARNING PER
SHARE (EPS), DEBT TO TOTAL ASSET (DTA), NET PROFIT MARGIN (NPM)
TERHADAP DEVIDEN PAYOUT RATIO (DPR)
(Studi Empirik Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Otomotif Serta Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011)

## Rully Sulisetyani
Sri Rahayu
Fakultas Ekonomi Universitas Budi Luhur Jakarta Jl. Raya Ciledug, Petukangan Utara, Kebayoran Lama, Jakarta 12260

## ABSTRACT
This  research  was  carried  out  with  the  aim  of  testing  the  influence  between Return  On  Investment,  Earning  Per  Share,  Debt  to  Total  Asset,  Net  Profit  Margin against Deviden Payout Ratio. The problem of this research is how does the influence of Return On Investment, Earning Per Share, Debt to Total Asset, Net Profit Margin to the  Deviden  Payout  Ratio  exchange  of  go  public  automotive,  food  and  beverages companies  in Indonesian  Stock  Exchange, partially  and  simultaneously  period  of  year 2008-2011 .  The  analysis  tool  used  is  multiple  linear  regression  analysis.  The  sample defined  by  purposive  sampling  technique  to  get  a  representative  sample  appropriate with the criteria defined. This  research  found  the  empirical results  that  partially, only Return  On  Investment  variable  has  negative  influence  to  the  Deviden  Payout  Ratio, while  variable  of  Earning  Per  Share,  Debt  to  Total  Asset,  and  Net  Profit  Margin  does not have a significant influence to Deviden Payout Ratio. In simultaneously (together) the variable of Return On Investment, Earning Per Share, Debt to Total Asset and Net Profit  Margin  have  a  significant  influence  to  Deviden  Payout  Ratio.  The  influence  is 0,332 or 33,2% . The other 66,8% influenced by another variable outside this research or the regression model.
Keywords : ROI, EPS, DTA, NPM, and DPR.

## ABSTRAKSI
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguji  pengaruh Return  On Investment,  Earning  Per  Share,  Debt  to  Total  Asset,  Net  Profit  Margin terhadap Deviden Payout Ratio . Permasalahan dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh Return On Investment, Earning Per Share, Debt to Total Asset, Net Profit Margin baik secara  parsial maupun  secara  simultan  terhadap Deviden  Payout  Ratio dari  8 perusahaan  otomotif  serta  makanan  dan  minuman  yang go  public di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2008-2011. Alat analisis yang digunakan adalah analisis  regresi  linier  berganda.  Sampel  ditentukan  dengan  teknik purposive  sampling dengan  tujuan  untuk  mendapatkan  representatif  sesuai  dengan  kriteria  yang ditentukan. Berdasarkan   hasil   penelitian   diketahui   bahwa   secara   parsial, hanya variabel Return  On  Investment yang  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap Deviden Payout  Ratio , sedangkan  variabel Earning  Per  Share,  Debt  to  Total  Asset, dan Net Profit Margin tidak memiliki pengaruh terhadap Deviden Payout Ratio . Secara simultan
(bersama-sama)  variabel Return  On  Investment , Earning  Per  Share,  Debt  to  Total Asset, dan Net  Profit Margin memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Deviden Payout  Ratio .  Besarnya pengaruh  tersebut  adalah  0,332  atau  33,2%.  Sedangkan sisanya  sebesar  66,8%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  di  luar  penelitian  atau  di  luar persamaan regresi.
Kata Kunci : ROI, EPS, DTA, NPM, dan DPR.

## PENDAHULUAN
Seiring dengan semakin pesatnya pertumbuhan perekonomian di Indonesia dan tidak  dapat  dilepaskan  dari  dunia  investasi,  maka  banyak  para  investor  menanamkan modalnya untuk mendapatkan deviden.
Pada umumnya alasan investor melakukan investasi adalah untuk mendapatkan kehidupan  yang  lebih  baik  dimasa  yang  akan  datang  dan  untuk  menghindari merosotnya nilai kekayaan yang dimiliki. Di lain pihak pertumbuhan perusahaan secara terus menerus sangat diperlukan untuk mempertahankan kelangsungan hidupnya dan memberi kesejahteraan yang tinggi kepada pemegang saham.
Kebijakan  pembayaran  deviden  merupakan  bagian  yang  tidak  terpisahkan dalam  keputusan  pendanaan  perusahaan  dan  dalam  menentukan  penggunaan  laba yang  diperoleh perusahaan,    yaitu  apakah  laba  tersebut  dibagikan  kepada  pemegang saham  atau  laba  tersebut  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  untuk  tujuan reinvestasi di masa yang akan datang.
Sehubungan  dengan  uraian  di  atas,  maka  penulis  tertarik  untuk  meneliti masalah  tersebut  dengan  judul  “Analisis  Pengaruh Return  On  Investment (ROI), Earning Per Share (EPS), Debt To Total Asset (DTA) , Net Profit Margin (NPM) Terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)”  (Studi  Empirik  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Otomotif Serta Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011).

## Pembatasan Masalah
Agar  permasalahan  yang  diteliti  tidak  meluas,  maka  penulis  menitik  beratkan penulisan pada : Analisis Pengaruh Return On Investment), Earning Per Share, Debt To Total  Asset,  Net  Profit  Margin Terhadap Deviden  Payout  Ratio pada  perusahaan manufaktur  sektor  otomotif  serta  makanan  dan  minuman  pada  tahun  2008  sampai dengan tahun 2011 dengan memakai data time series selama empat tahun.

## Rumusan Masalah
Sesuai  dengan  uraian  latar  belakang  diatas,  maka  permasalahan  dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut :
1. Apakah Return On Investment berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio ?
2. Apakah Earning Per Share berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio ?
3. Apakah Debt To Total Asset berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio ?
4. Apakah Net Profit Margin berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio ?
5. Apakah Return  On  Investment,  Earning  Per  Share,  Debt  To  Total  Asset,  Net Profit Margin berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio ?

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Tinjauan Pustaka
Laporan keuangan
Menurut Irham Fahmi (2011:22) Laporan keuangan merupakan suatu informasi yang menggambarkan kondisi suatu perusahaan, dimana selanjutnya itu akan menjadi suatu informasi yang menggambarkan tentang kinerja suatu perusahaan.

## Analisis rasio profitabilitas
Menurut  Kasmir  (2012:196),  rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini dapat juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan.

## Pengertian Return On Investment
Menurut  Lukman  Syamsudin  (2009:63) Return  On  Investment merupakan pengukuran  kemampuan  perusahaan  secara  keseluruhan  di  dalam  menghasilkan keuntungan  dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  di  dalam  perusahaan. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik keadaan suatu perusahaan.
Return  On  Investment dapat  dihitung  dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut :
Sumber : Lukman Syamsudin (2009:63)
Return On Investment =  Net Income After Taxes

## Total assets

## Pengertian Earning Per Share
Menurut  Irham  Fahmi  (2011:138) Earning  Per  Share atau  pendapatan  per lembar  saham  adalah  bentuk  pemberian  keuntungan  yang  diberikan  kepada  para pemegang saham dari setiap lembar yang dimiliki.
Earning Per Share dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Sumber : Irham Fahmi (2011:138)

## Pengertian Debt To Total Asset
Menurut  Budi  Rahardjo  (2009:139) Debt  To  Total  Asset (DTA)  adalah perbandingan jumlah seluruh hutang perusahaan terhadap kekayaan atau aktiva yang dimiliki oleh perusahaan.
Debt To Total Asset dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
Sumber : Budi Rahardjo (2009 : 140)

## Pengertian Net profit Margin
Menurut  Kasmir  dan  Jafkar  (2009:138) Net  Profit  Margin adalah  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  antara profit  margin dengan  penjualan  dan diukur  dalam persentase.
Net Profit Margin dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
Sumber : Kasmir dan Jakfar (2009 : 138)

## Pengertian Deviden Payout Ratio
Menurut Budi Rahardjo (2009:151) rasio pembayaran deviden (deviden payout ratio) mengukur  porsi  penghasilan  yang  dibayarkan  dalam  deviden.  Investor  yang mencari  pertumbuhan  dalam  harga  pasar  akan  mengharapkan  rasio  ini  kecil, sebaliknya investor yang mencari deviden akan mengharapkan yang besar.
Earning Per Share  =     Earning After Taxes Jumlah Lembar Saham
Debt To Total Asset  =         Jumlah Hutang
Jumlah Aktiva
Net Profit Margin  =        Net Profit After Tax
Net sale
Deviden  Payout  Ratio dapat  dihitung  dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut :
Sumber : Budi Rahardjo (2009:151)

## Pengembangan Hipotesis
Hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap rumusan masalah penelitian, oleh  karena  itu  rumusan  masalah  penelitian  disusun  dalam  bentuk  pernyataan  yang dapat diuji. Disebut sementara karena bersifat rasional atau logis sebagai hasil berfikir deduktif yang belum tentu benar, oleh karena itu perlu diuji secara empirik.
Berdasarkan  rumusan  masalah  diatas,  maka  hipotesis  yang  diajukan  pada penelitian ini sebagai berikut :
Ho 1 : Return  On  Investment (ROI) tidak berpengaruh terhadap Deviden Payout  Ratio (DPR)
Ha 1 : Return  On  Investment (ROI)  berpengaruh  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)
Ho 2 : Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)
Ha 2 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap Deviden Payout Ratio (DPR)
Ho 3 : Debt  To  Total  Asset (DTA)  tidak  berpengaruh  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)
Ha 3 : Debt To Total Asset (DTA) berpengaruh terhadap Deviden Payout Ratio (DPR)
Ho 4 : Net  Profit  Margin (NPM)  tidak  berpengaruh  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)
Ha 4 : Net Profit Margin (NPM) berpengaruh terhadap Deviden Payout Ratio (DPR)
Ho 5 : Return  On  Investment (ROI), Earning  Per  Share (EPS), Debt  To  Total  Asset (DTA), Net  Profit  Margin (NPM)  tidak  berpengaruh  terhadap Deviden  Payout Ratio (DPR)
Ha 5 : Return  On  Investment (ROI), Earning  Per  Share (EPS), Debt  To  Total  Asset (DTA), Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)
Deviden Payout Ratio  =         Deviden Per Lembar Saham
Penghasilan Per Lembar Saham

## Kerangka Pemikiran
Sumber : Data diolah sendiri

## Fenomena Teoritis
Kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban finansialnya akan mempengaruhi besarnya  laba  yang  akan  dibagikan  sebagai deviden  kepada  para  pemegang  saham.  Semakin tinggi  tingkat  hutang  yang  dimiliki,  maka  beban bunga  yang  harus  ditanggung juga  akan  semakin besar.  Hal  ini  akan  menyebabkan  keuntungan yang diperoleh semakin kecil, sehingga berpengaruh  pada  rendahnya  deviden  yang mampu dibayarkan kepada pemegang saham.

## Fenomena Situasional
Kondisi  yang  terjadi  di  sekitar  kita  yaitu kebijakan pembayaran deviden mempunyai pengaruh bagi pemegang saham dan perusahaan yang  membayar  deviden.  Para  pemegang  saham umumnya menginginkan pembagian deviden yang relatif  stabil  karena  dengan  kestabilan  deviden akan  meningkatkan  kepercayaan  pemegang saham terhadap perusahaan, sehingga mengurangi  ketidakpastian  pemegang  saham dalam menanamkan dananya ke perusahaan.
Y

## Deviden Payout Ratio
(Bambang Riyanto:2008) Induktif
Identifikasi masalah, hipotesis Deduktif Studi empirik pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI Analisa Data

## Persamaan Regresi Linier Berganda
Y = α+βx1+βX2+βx3+βx4+ε

## Hasil Penelitian
Menjelaskan pengaruh Return On Investment (ROI), Earning Per Share (EPS), Debt To Total Asset (DTA), Net Profit Margin (NPM) Terhadap Deviden Payout Ratio (DPR)
R E T H E O R Y Uji Hipotesis
Uji-t, Uji-F
X2 Earning Per Share (Irham Fahmi:2011)
X1 Return On Investment (Lukman Syamsudin:20 09) X4 Net Profit Margin (Kasmir dan
Jafkar:2009)

## X3
Debt To Total Asset (Budi
Rahardjo:2009) Penelitian Sebelumny a Rini Dwiyani Hadiwidjaj a dan Lely Fera Triani (2009)
dan
Yahun
Mahbubi
(2012)

## METODE PENELITIAN
Metode analisis yang digunakan dalam penelitian adalah metode analisis regresi linear  berganda,  yaitu  metode  penelitian  untuk  mengetahui  pengaruh  satu  atau  lebih variabel terhadap variabel tertentu yang memiliki hubungan sebab akibat.
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder,  data  skunder  ini  diperoleh  dari Pusat  Referensi  Pasar  Modal  (PRPM)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  berupa  laporan keuangan tahunan masing-masing perusahaan pada tahun 2008 sampai dengan 2011.

## Objek Penelitian
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Return  On  Investment, Earning  Per  Share,  Debt  To  Total  Asset,  Net  Profit  Margin Terhadap Deviden  Payout Ratio .  Objek  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  serta makanan dan minuman yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2008 - 2011.
Berdasarkan kriteria pada penelitian ini, perusahaan manufaktur sektor otomotif serta  makanan dan  minuman  yang terdaftar di BEI  ada  8  (delapan)  emiten  yakni  PT. Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk,  PT.  Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk,  PT.  Mayora  Indah, Tbk,  PT.  Astra  Internasional,  Tbk,  PT.  Astra  Otoparts,  PT.  Indo  Kordsa,  Tbk,  PT. Goodyear Indonesia, Tbk, PT. Selamat Sempurna, Tbk.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Analisis Regresi Linier Berganda
Uji regresi linier berganda dimaksudkan  untuk mengetahui besarnya  pengaruh secara kuantitatif dari perubahan X terhadap perubahan Y apakah positif atau negatif, dan  memperkirakan  meramalkan  nilai  Y  bila  variabel  X  yang  berkorelasi  dengan  Y mengalami  kenaikan  atau  penurunan.  Untuk  membuat  persamaan  regresi  antara variabel  dependen  (Y)  dengan  variabel  independen  (X)  dalam  penelitian  ini,  maka dapat diketahui melalui hasil regresi berikut ini:
Tabel 1
Garis Regresi
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -,178 1,142 -,156 ,878 ROI -,554 ,157 -,547  -3,540 ,001 ,902 1,108 EPS ,118 ,093 ,205  1,271 ,215 ,828 1,208 DTA -,449 ,438 -,183  -1,023 ,315 ,672 1,488 NPM ,202 ,191 ,183  1,060 ,299 ,721 1,388 a. Dependent Variable: DPR
Sumber : Hasil diolah dengan SPSS 19.0
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui persamaan regresinya yaitu :
Y = α + β 1 x 1 + β 2 x 2 + β 3 x 3 + β 4 x 4 + ε
Y = -0,178 – 0,554X 1 + 1,118X 2 – 0,449X 3 + 0,202X 4 + ε
Keterangan :
Y : Dividend Payout Ratio
α : Konstanta
β 1 – β 4 : Koefisien Regresi masing-masing variabel
X 1 : Return On Investment
X 2 : Earning Per Share
X 3 : Debt to Total Assets
X 4 : Net Profit Margin
ε : Error
Persamaan regresi tersebut diatas dapat dijelaskan sebagai berikut :
- Konstanta  sebesar  -0,178  artinya  jika Return  On  Investment (X 1 ), Earning  Per Share (X 2 ), Debt to Total Assets (X 3 ), Net Profit Margin (X 4 ) nilainya adalah 0, maka Dividend Payout Ratio (Y) nilainya adalah -0,178.
- Koefisien  regresi  variabel Return  On  Investment (X 1 )  sebesar  -0,554  artinya  jika variabel  independen  lain  nilainya  tetap  dan Return  On  Investment mengalami kenaikan 1%, maka Dividend Payout Ratio (Y) akan mengalami penurunan sebesar 0,554%.  Koefisien  bernilai  negatif  artinya  terjadi pengaruh  negatif  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen.  Semakin  naik Return  On  Investment semakin turun Dividend Payout Ratio begitupun sebaliknya.
- Koefisien regresi variabel Earning Per Share (X 2 ) sebesar 0,118 artinya jika variabel independen  lain  nilainya  tetap  dan Earning  Per  Share mengalami  kenaikan  1%, maka Dividend  Payout  Ratio (Y)  akan  mengalami  kenaikan  sebesar  0,118%. Koefisien bernilai positif artinya terjadi pengaruh positif antara variabel independen dengan  variabel  dependen.  Semakin  naik Earning  Per  Share semakin  naik  pula Dividend Payout Ratio begitupun sebaliknya.
- Koefisien  regresi  variabel Debt  to  Total  Assets (X 3 )  sebesar  -0,449  artinya  jika variabel  independen  lain  nilainya  tetap  dan Debt  to  Total  Assets mengalami kenaikan 1%, maka Dividend Payout Ratio (Y) akan mengalami penurunan sebesar 0,449%.  Koefisien  bernilai  negatif  artinya  terjadi pengaruh  negatif  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen.  Semakin  naik Debt  to  Total  Assets maka semakin turun Dividend Payout Ratio begitupun sebaliknya.
- Koefisien regresi variabel Net Profit Margin (X 4 ) sebesar 0,202 artinya jika variabel independen  lain  nilainya  tetap  dan Net  Profit  Margin mengalami  kenaikan  1%, maka Dividend  Payout  Ratio (Y)  akan  mengalami  kenaikan  sebesar  0,202%. Koefisien bernilai positif artinya terjadi pengaruh positif antara variabel independen dengan variabel dependen. Semakin naik Net Profit Margin maka semakin naik pula Dividend Payout Ratio begitupun sebaliknya.

## Analisis Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi ini untuk mengetahui besarnya pengaruh semua variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y).
Berdasarkan  tabel  berikut,  hasil  perhitungan  dengan  program  SPSS  diperoleh nilai Adjusted  R 2 sebesar  0,332  atau  33,2%.  Hal  ini  berarti  presentase  kontribusi variabel  ROI,  EPS,  DTA,  NPM sebesar  33,2%  sedangkan  sisanya  sebesar  66,8  % dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak di teliti dalam penelitian ini.
Tabel 2 Model Summary b
Adjust ed R Square Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson ,332  1 .643 a .414 .332 .7571733 .959
a. Predictors: (Constant), NPM , EPS , ROI , DTA b. Dependent Variable: DPR

## Uji Korelasi
Menurut Singgih Santoso (2012:197), Analisis korelasi bertujuan untuk menguji apakah  diantara  dua  variabel  terdapat  hubungan  yang  signifikan,  dan  jika  terdapat hubungan,  bagaimana  arah  hubungan  dan  seberapa  besar/kuat  hubungan  tersebut. Secara teori,  angka  korelasi  mempunyai  interval  -1  sampai +1.  Angka tersebut  dapat dibagi dua :
1. Tanda  +  dan  –  menunjukkan  arah  hubungan,  tanda  +  berarti  hubungan variabel  x  dan  y  searah. Semakin  besar  variabel x, maka  variabel  y  juga  akan semakin besar. Demikian sebaliknya, semakin kecil variabel x, maka  variabel y semakin kecil.
2. Angka  0  sampai  1.  Angka  korelasi  0  berarti  tidak  ada  hubungan  sama  sekali antara  variabel  x  dan  y.  Angka  korelasi  1  berarti  ada  hubungan  sempurna antara variabel x dengan variabel y. Sebagian besar variabel yang didapat akan terletak  diantara  angka  0  dan  1.  Pada  umumnya  ada  pengelompokan  sebagai berikut :
a. Angka 0 – 0,5 = korelasi lemah b. Angka > 0,5 – 0,7 = korelasi kuat c. Angka > 0,7 – mendekati 1 = korelasi sangat kuat
Dalam penelitian ini Uji Korelasi dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 3 Uji Korelasi DPR ROI EPS DTA NPM Pearson Correlation DPR 1,000 -,540 ,012 -,321 ,337 ROI -,540 1,000 ,284 ,187 -,095 EPS ,012 ,284 1,000 ,263 ,058 DTA -,321 ,187 ,263 1,000 -,489 NPM ,337 -,095 ,058 -,489 1,000 Sig. (1-tailed) DPR . ,001 ,473 ,036 ,030 ROI ,001  . ,058 ,152 ,303 EPS ,473 ,058  . ,073 ,375 DTA ,036 ,152 ,073  . ,002 NPM ,030 ,303 ,375 ,002  . N DPR 32 32 32 32 32 ROI 32 32 32 32 32 EPS 32 32 32 32 32 DTA 32 32 32 32 32 NPM 32 32 32 32 32
** Correlation is significant at the 0.01 level (2 –tailed)
* Correlation is significant at the 0.05 level (2 –tailed)
Sumber : Hasil diolah dengan SPSS 19.0
Berdasarkan tabel 2 dapat dilihat korelasi masing-masing variabel independen terhadap dependen adalah sebagai berikut :
- Hubungan antara Return On Investment dengan Dividend Payout

## Ratio
Hubungan  antar  variabel Return  On investment dengan Dividend Payout  Ratio adalah -0,540 atau  54%, korelasi kuat dengan arah hubungan negatif. Artinya arah hubungan negatif disini adalah pada saat Return On investment naik maka Dividend  Payout  Ratio akan  turun  dan  pada  saat Return  On  investment turun maka Dividend  Payout  Ratio akan  naik  pula.  Pada  kolom sig terdapat probabilitas  0,001  (0,001  <  0,05)  artinya    ada  hubungan  signifikan  antara Return On investment dengan Dividend Payout Ratio.
- Hubungan antara Earning Per Share dengan Dividend Payout Ratio
Hubungan  antara Earning  Per  Share dengan Dividend  Payout  Ratio adalah 0,012  atau  1,2%,  korelasi  lemah  dengan  arah  hubungan  positif.  Artinya  arah hubungan positif disini  adalah  apabila pada  saat Earning Per  Share naik  maka
Dividend  Payout  Ratio akan  naik  pada  saat earning  per  share turun  maka dividend  payout  ratio akan  turun  pula.  Pada  kolom sig  (1-tailed) terdapat probabilitas  0,473  (0,473  >  0,05)  artinya  tidak  ada  hubungan  yang  signifikan antara Earning Per Share dengan Dividend Payout Ratio.
- Hubungan antara Debt to Total Assets dengan Dividend Payout Ratio
Hubungan antara Debt to Total Assets dengan Dividend Payout Ratio adalah - 0,321 atau 32,1%, korelasi lemah dengan arah hubungan negatif. Artinya arah hubungan  negatif  disini  adalah  apabila  pada  saat Debt  to  Total  Assets naik maka Dividend  Payout  Ratio akan  turun  dan  pada  saat Debt  to  Total  Assets turun  maka Dividend  Payout  Ratio akan  naik.  Pada  kolom sig terdapat probabilitas 0,036 (0,036 < 0,05) artinya ada hubungan yang signifikan antara Debt to Total Assets dengan Dividend Payout Ratio.
- Hubungan antara Net Profit Margin  dengan Dividend Payout Ratio
Hubungan antara Net Profit Margin dengan Dividend Payout Ratio adalah 0,337 atau  33,7%,  korelasi  lemah  dengan  arah  hubungan  positif.  Artinya  arah hubungan  positif  disini  adalah  apabila  pada  saat Net  Profit  Margin naik  maka Dividend  Payout  Ratio akan  naik  dan  pada  saat Net  Profit  Margin turun  maka Dividend  Payout  ratio akan  turun  pula.  Pada  kolom sig  (1-tailed) terdapat probabilitas 0,030 (0,030 < 0,05) artinya ada hubungan yang signifikan antara Net Profit Margin dengan Dividend Payout Ratio .

## Uji Statistik t (Uji Parsial atau sendiri-sendiri)
Uji  statistik  t  atau  uji  parsial  dilakukan  untuk  menggambarkan  seberapa  jauh pengaruh satu variabel independen ( Return On Investment, Earning Per Share, Debt to Total  Assets dan Net  Profit  Margin )  secara  parsial  atau  sendiri-sendiri  dalam menerangkan variabel dependen ( Dividend Payout Ratio ).
Cara pengambilan keputusan adalah :
Jika signifikan penelitian > 0,05, maka Ho diterima Jika signifikan penelitian < 0,05, maka Ho ditolak
Atau dengan cara melihat tabel t :
Jika –t tabel < t hitung < t tabel, maka Ho diterima dan Ha ditolak Jika  –t  hitung  <  -t  tabel  atau  t  hitung  >  t  tabel,  maka  Ho  ditolak  dan  Ha diterima
Dengan  tingkat  signifikansi  2,5%  (uji  dua  sisi),  df=n-k-1  atau  df=32-4-1=27 maka  hasil  diperoleh  untuk  t tabel adalah  sebesar  2,052.  Untuk  nilai  t hitung dapat  dilihat pada tabel uji statistik t berikut ini :
Tabel 4
Uji statistik t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) -,178 1,142 -,156 ,878 ROI -,554 ,157 -,547  -3,540 ,001 ,902 1,108 EPS ,118 ,093 ,205  1,271 ,215 ,828 1,208 DTA -,449 ,438 -,183  -1,023 ,315 ,672 1,488 NPM ,202 ,191 ,183  1,060 ,299 ,721 1,388 a. Dependent Variable: DPR
Dengan  memperhatikan  tabel  diatas  dapat  dijelaskan  koefisien  regresi  antara atau satu variabel independen yaitu Return On Investment, Earning Per Share, Debt to Total Assets dan Net Profit Margin terhadap Dividend Payout Ratio secara lebih terinci sebagai berikut :
a.     Uji koefisien regresi variabel Return On Investment (X 1 )
Hasil  perbandingan  antara  t hitung dan  t tabel ternyata  t hitung >  t tabel atau  3,540  > 2,052  menggunakan probabilitas  value juga  dapat  dilihat  bahwa probabilitas  value sebesar 0,001 lebih kecil dari 0,05 (0,001 < 0,05), maka Ho 1 ditolak atau Ha 1 diterima, sehingga  dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  (sendiri-sendiri) ada  pengaruh  yang  signifikan  antara Return  On  Investment dengan Dividend  Payout Ratio .
b.    Uji koefisien regresi variabel Earning Per Share (X 2 )
Hasil  perbandingan  antara  t hitung dan  t tabel ternyata  t hitung <  t tabel atau  1,271  < 2,052  menggunakan probabilitas  value juga  dapat  dilihat  bahwa probabilitas  value sebesar 0,215 lebih besar dari 0,05 (0,215 > 0,05), maka Ho 2 diterima atau Ha 2 ditolak, sehingga  dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  (sendiri-sendiri)
tidak ada pengaruh yang signifikan antara Earning Per Share dengan Dividend Payout Ratio.
c.    Uji koefisien regresi variabel Debt to Total Assets (X 3 )
Hasil  perbandingan  antara  t hitung dan  t tabel ternyata  t hitung <  t tabel atau  1,023  < 2,052  menggunakan probabilitas  value juga  dapat  dilihat  bahwa probabilitas  value sebesar  0,315  lebih  besar  dari  0,315  (0,315  >  0,05),  maka  Ho 3 diterima  atau  Ha 3 ditolak,  sehingga  dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  secara parsial  (sendiri- sendiri)  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara Debt  to  Total  Assets dengan Dividend Payout Ratio.
d.    Uji koefisien regresi variabel Net Profit Margin (X 4 )
Hasil  perbandingan  antara  t hitung dan  t tabel ternyata  t hitung <  t tabel atau  1,060  < 2,052  menggunakan probabilitas  value juga  dapat  dilihat  bahwa probabilitas  value sebesar 0,299 lebih besar dari 0,05 (0,299 > 0,05), maka Ho 4 diterima atau Ha 4 ditolak, sehingga  dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  (sendiri-sendiri) tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara Net  Profit  Margin dengan Dividend  Payout Ratio.
Uji Statistik F (Uji Simultan atau bersama-sama)
Tabel 5 ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 11,893 4 2,973 4,859 ,004 a Residual 16,520 27 ,612 Total 28,413 31 a. Predictors: (Constant), NPM , EPS , ROI , DTA b. Dependent Variable: DPR
Dari  uji  ANOVA  atau  Uji  F  test  tersebut,  F hitung sebesar  4,859  sedangkan  F tabel dengan tingkat signifikansi 5%, df 1 (jumlah variabel -1) atau 5-1 = 4 dan df 2 (n-k-1) atau 32-4-1 =  27 diperoleh F tabel sebesar 2,728 . Dalam hal ini maka F hitung (4,859) > F tabel (2,728)  atau  selain  itu  dari  tabel  ANOVA  dapat  dilihat  besar  probabilitas  yaitu 0,004.  Karena  signifikan  kurang  dari  0,05  (0,004  <  0,05)  maka  Ho 5 ditolak  dan  Ha 5 diterima, artinya ada pengaruh secara signifikan antara Return On Investment, Earning
Per Share, Debt to Total Assets dan Net Profit Margin secara simultan (bersama-sama) terhadap Dividend Payout ratio.

## Interpretasi Hasil Penelitian
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  menguji  pengaruh  antara Return  On Investment,  Earning  Per  Share,  Debt  to  Total  Assets dan Net  Profit  Margin terhadap Dividend Payout Ratio , maka ada beberapa hal yang dapat dijelaskan dalam penelitian ini dengan pembahasan variabel (X) terhadap variabel (Y) sebagai berikut :

## Pengaruh Return On Investment terhadap Dividend Payout Ratio
Pada tingkat profitabilitas yang tinggi, perusahaan mengalokasikan dividen yang rendah,  hal  ini  dikarenakan  perusahaan  mengalokasikan  sebagian  besar  keuntungan sebagai sumber dana internal. Pada ROI tinggi dibayarkan deviden yang rendah karena keuntungan digunakan untuk meningkatkan laba ditahan, dengan cara ini sumber dana internal meningkat sehingga perusahaan dapat menunda penggunaan utang atau emisi saham  baru,  laba  yang  tinggi  belum  tentu  akan  meningkatkan  pembagian  dividen tetapi justru dialihkan pada laba ditahan. Sebaliknya bila ROI rendah maka dibayarkan dividen  yang  tinggi, hal ini dilakukan  karena  perusahaan mengalami penurunan profit sehingga  untuk  menjaga  reputasi  dimata  investor  perusahaan  akan  membagi  dividen besar.

## Earning Per Share tidak berpengaruh  terhadap Dividend Payout Ratio
Earning  Per  Share merupakan  bentuk  pemberian  keuntungan  yang  diberikan kepada  pemegang  saham  per  lembar  yang  dimiliki,  jadi  hasil  analisis  menunjukkan bahwa  tinggi  rendahnya Earning  Per  Share perusahaan  tidak  berarti  mempengaruhi besar  kecilnya  pembayaran  dividen. Untuk  itu, perusahaan  yang  memiliki Earning Per Share yang baik tidak berarti  pembayaran dividen lebih baik pula.

## Debt to Total Assets tidak berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio
Semakin besar rasio Debt to Total Assets menunjukkan semakin besar tingkat ketergantungan  perusahaan  terhadap  pihak  eksternal  (kerditur)  dan  semakin  besar pula beban biaya hutang (biaya bunga) yang harus dibayar. Dengan demikian semakin meningkatnya  rasio Debt  to  Total  Assets (dimana  beban  hutang  juga  semakin  besar) maka  hal  tersebut  berdampak  terhadap  profitabilitas  semakin  berkurang  (karena sebagian  digunakan  untuk  membayar  bunga),  maka  hak  para  pemegang  saham
(dividen) juga semakin berkurang (menurun). Namun rasio pembayaran deviden tidak dipengaruhi oleh besar atau kecilnya jumlah hutang kepada pihak eksternal.

## Net Profit Margin tidak berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio
Dengan  tingkat  korelasi  lemah  dengan  arah  hubungan  positif  jadi net  profit margin yang  tinggi  menandakan  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  yang tinggi  pada  tingkat  penjualan  tertentu.  Net  Profit  Margin  yang  rendah  menandakan penjualan  yang  terlalu  rendah  untuk  tingkat  biaya  tertentu,  atau  biaya  yang  terlalu tinggi untuk tingkat penjualan tertentu, atau kombinasi dari kedua hal tersebut. Secara umum  rasio  yang  rendah  bisa  menunjukkan  ketidakefisienan  manajemen.  Tingkat penjualan  yang  tinggi  belum  tentu  dapat  mempengaruhi  rasio  pembayaran  dividen melainkan adanya laba ditahan untuk keperluan pendanaan internal perusahaan.
Pengaruh  Return  On  Investment,  Earning  Per  Share,  Debt  to  Total  Assets, dan Net Profit Margin Terhadap Dividend Payout Ratio
Variabel Return  On  Investment,  Earning  Per  Share,  Debt  to  Total  Assets, dan Net  Profit  Margin secara  simultan  (bersama-sama)  mempunyai  pengaruh  yang signifikan  terhadap Dividend  Payout  Ratio. Variabel  ini  memiliki  pengaruh  terhadap Devien Payout Ratio Perusahaan yang telah go Publik sebesar 33,2%. Sehingga dapat dijadikan sebagai salah satu pedoman bagi invsetor dalam mengambil keputuan untuk berinvestasi.

## KESIMPULAN
a. Return  On  Investment (ROI)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)  perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  serta makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode 2008-2011.
b. Earning  Per  Share (EPS)  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)  perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  serta makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
c. Debt  to  Total  Asset (DTA)  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)  perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  serta makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
d. Net  Profit  Margin (NPM)  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio (DPR)  perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  serta makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
e. Secara  bersama-sama  (simultan) Return  On  Investment,  Earning  Per  Share, Debt  To  Total  Asset,  Net  Profit  Margin berpengaruh  terhadap Deviden  Payout Ratio perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  serta  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2011.

## SARAN

## Saran Untuk Peneliti Selanjutnya
 Bagi  peneliti  selanjutnya  yang  akan  melakukan  penelitian  dengan  topik  yang sejenis,  sebaiknya  memperluas  penelitian  yaitu  dengan  mempertimbangkan berbagai  seperti  aspek  sosial  dan  ekonomi  tidak  terbatas  hanya  kepada  rasio keuangan saja.
 Penelitian  berikutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  periode  penelitian  yang lebih  panjang  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  hasil  yang  lebih  baik  dari penelitian yang sudah dilakukan sebelumnya.
 Penelitian  berikutnya  diharapkan  menggunakan  rasio  keuangan  perusahaan yang  berbeda,  yang  belum  dimasukkan  dalam  model  penelitian  ini  karena masih  terdapat  rasio  keuangan lain  yang  mungkin  juga  berpengaruh  terhadap Dividend Payout Ratio.

## Saran Untuk Investor
Bagi investor  yang  ingin  berinvestasi  pada  perusahaan  manufaktur  hendaknya agar  lebih  memperhatikan  kinerja  perusahaan  dengan  salah  satu  caranya  adalah menganalisa  laporan  keuangan  perusahaan  tersebut  dengan  menggunakan  berbagai rasio  laporan  keuangan.  Dan  untuk    investor  yang  memiliki  referensi  utamanya  yaitu dividen,  maka  pemilihan  saham  sebaiknya  didasarkan  pada Return  on  Investment (ROI) sebagai faktor yang dapat memprediksi kemungkinan dibagikannya dividen oleh emiten.

## DAFTAR PUSTAKA
Amin  Widjaja  Tunggal.  2012. Dasar  –  Dasar  Analisis  Laporan  Keuangan. Jakarta  : Harvarindo
Duwi  Priyatno.  2008. Mandiri  Belajar  SPSS  (Statistic  Product  and  Service  Solution). Yogyakarta : Mediakom
Harahap, Sofyan Syafri. 2011. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada
James  C.  Van  Horne  dan  John  M.  Wachowicz.  2007. Fundamental  Of  Financial Management. Jakarta : Salemba Empat
Kasmir  dan  Jafkar.  2009. Studi  kelayakan  Bisnis. Edisi  Kedua.  Jakarta  :  Kencana Prenada Media Group
Muhammad  Nisfiannoor.  2009. Pendekatan  Statistik  Modern  Untuk  Ilmu  Sosial . Yogyakarta : Salemba Humanika
Nugroho Agung Buhono. 2006. Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian Dengan SPSS. Yogyakarta : Andi
Rahardjo,  Budi.  2009. Dasar  –  Dasar  Fundamental  Saham  Laporan  Keuangan Perusahaan. Edisi  Kedua. Yogyakarta : Gadjah Mada University Pers
Risaptoko,  Atok.  2007. Analisis  Pengaruh  Cash  Ratio,  Debt  to  Total  Asset,  Asset Growth,  Firm Size dan ROA  Terhadap  Kebijakan Deviden . Tesis dipublikasikan. Universitas Diponegoro
Riyanto,  Bambang.  2008. Dasar  –  Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan. Edisi  Keempat. Cetakan Kedelapan. Yogyakarta : BPFE
Sangadji, Etta Mamang dan Sopiah. 2010. Metodologi Penelitian Pendekatan Statistika dalam Penelitian . Edisi Pertama. Yogyakarta : CV Andi Offset
Singgih  Santoso.  2012. Aplikasi  SPSS  pada  Statisktik  Parametrik .  Jakarta  :  PT.  Elex Media Komputindo.
Sjahrial,  Dermawan.  2007. Manajemen  Keuangan  Lanjutan. Edisi  Pertama.  Jakarta  : Mitra Wacana Media
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Bisnis . Bandung : Alfabeta
Syamsuddin,  Lukman.  2009. Manajemen  Keuangan  Perusahaan. Edisi  Baru.  Jakarta  : Rajawali Pers