Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918

## Peran Earning Per Share dalam memediasi pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan
Mia Laksmiwati 1 , Rinny Meidiyustiani 2 *, Triana Anggraeni 3 , Wulan Dwi Antari 4
1234) Universitas Budi Luhur mia.aksmiwati@budiluhur.ac.id 1 , rinny.meidiyustiani@budiluhur.ac.id 2 , triana.anggraeni@budiluhur.ac.id 3 , wulan.dwiantari@budiluhur.ac.id 4 *Corresponding Author Diajukan : 27 Mei 2022 Disetujui : 5 Juni 2022 Dipublikasi
: 1 Juli 2022

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of the role of Earning Per Share in Mediating the Effect of Financial  Performance  on  Firm  Value.  This  PBV  value  is  used  to  assess  the  price  of  shares offered by the company, expensive or cheap, if the PBV value is > 1, it can be ascertained that the share price is expensive, and vice versa. This research is a quantitative research using secondary data. Sampling was carried out by purposive sampling by collecting company data on the IDX, namely  plantation  sector  companies  from  2015  to  2020.  The  samples  obtained  were  14 companies.  The  statistical  method  used  to  test  the  hypothesis  is  SEM-PLS  (Structural  Equation Model  –  Partial  Least  Square).  The  results  of  this  study  found  that  the  ratio  of  profitability, solvency  and  activity  affect  firm  value,  while  liquidity  has  no  effect  on  firm  value.  Meanwhile, EPS can only strengthen the effect of the solvency ratio on firm value
Keyword : Profitability, Solvency, Activity, Liquidity, EPS, Firm Value

## PENDAHULUAN
Meski  seluruh  wilayah  terdampak  Covid-19,  kawasan  pedesaan  tidak  terdampak,  termasuk sub  kawasan  manor  sebagai  komponen  pertanian.  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  mencatat, perkembangan  moneter  Indonesia  pada  triwulan  II  2021  tumbuh  sebesar  7,07%,  berbanding terbalik  dengan  triwulan  serupa  tahun  sebelumnya.  "Lima  bidang  usaha  fundamental,  yaitu perakitan  spesifik,  agribisnis,  pertukaran,  pengembangan,  dan  pertambangan,  yang  kesemuanya itu bila digabungkan memberikan kontribusi 64,85% terhadap PDB pada triwulan II tahun 2021," kata  Kepala  BPS  Margo  Yuwono,  Selasa  (17  /8/2021).  https://www.bps.go.id.  Informasi  BPS, menunjukkan  perkembangan  moneter  Indonesia  pada  triwulan  berikutnya,  komitmen  tanaman pekarangan menjadi 0,33% karena meningkatnya produksi komoditas kelapa sawit sejak ditopang oleh  musim  kemarau  yang  tidak  terlalu  parah,  perluasan  wilayah  pemekaran  yang  mulai membuahkan  hasil,  serta  pengembangan  pemanfaatan  dalam  negeri.  Popularitas  rasa  untuk mendukung  kekebalan  selama  pandemi  COVID-19  juga  berdampak  pada  pelaksanaan peternakan.  Itulah  yang  dimaksudkan  meskipun  pandemi  COVID-19  masih  berlangsung,  tidak akan  berdampak  buruk  pada  sub-area  manor.  Manor-manor  di  luar  Jawa  dan  Bali,  justru memberikan reaksi positif. Hal ini dibuktikan salah satunya, spesifik Ekspor Pertanian Merdeka tahun  2021  yang  mencapai  IDR  7,29  triliun.  Produk  yang  akan  diserahkan  pada  acara  ini berjumlah 627,4 juta ton senilai IDR 7,29 triliun, meliputi bahan pokok peternakan 564,6 juta ton, tanaman pangan 4,3 juta ton, budidaya 7,2 juta ton, hewan peliharaan 4,0 juta ton , dan beberapa barang  lainnya,  diutarakan  Menteri  Pertanian  Syahrul  Yasin  Limpo.  https://agrofarm.co.id (17/08/2021)
Lebih  lanjut,  secara  keseluruhan  Ditjen  Perkebunan  (Ditjen  Bun),  Kementerian  Pertanian (Kementan) menargetkan nilai ekspor komoditas utama, andalan dan pengembangan perkebunan periode  2020-2024  sebesar  US$74,31  milliar  atau  setara  IDR  1.040,33  trilliun.  Sehingga,  untuk mengejar  seluruh  target  tersebut  Ditjen  Bun  mendorong  pengembangan  logistik  benih,
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
meningkatkan  produksi  dan  produkivitas,  meningkatkan  nilai  tambah,  daya  saing  dan  ekspor. “Kami juga mendorong modernisasi perkebunan, pembiayaan melalui KUR (kredit usaha rakyat), peningkatan kapasitas SDM (sumber daya manusia), optimasi jejaring stakeholder.
Pandemi  virus  corona  benar-benar  berdampak  pada  berbagai  sektor  publik  dan  ekonomi dunia,  menyebabkan  kemacetan  keuangan  yang  pada  dasarnya  lebih  serius  dari  tahun sebelumnya.  Diungkapkan  oleh  www.kemenkeu.go.id  (11/5/2020),  perekonomian  Indonesia berkembang  sebesar  -  5,32%  (YoY)  pada  triwulan  II-2020,  dan  digarap  pada  triwulan  II  dari triwulan  terakhir  2020  sebesar  -  3,49  %  (YoY).  Berlawanan  dengan  perekonomian  masyarakat yang berkembang buruk, kawasan perdesaan justru mengalami ekspansi pada triwulan II dan III tahun  2020.  Pada  triwulan  II  tahun  2020,  Produk  Domestik  Bruto  kawasan  agraris  berkembang 16,24%  dan  pada  triwulan  kedua  dari  tahun  sebelumnya  triwulan  tahun  2020  menjadi  2,15%. Sub-kawasan  perkebunan  merupakan  salah  satu  perusahaan  utama  yang  mendukung perkembangan positif Produk Domestik Bruto perdesaan pada triwulan II  dari akhir tahun 2020 sebesar  IDR  163,49  triliun  atau  28,59%.  Hal  ini  dikarenakan  ekspansi  yang  diminati  untuk barang-barang  manor  seperti  karet  biasa,  cengkeh,  merica,  dan  tembakau  serta  ekspansi  pada produk barang-barang Hand Palm Oil (CPO).
Perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya  yaitu    penelitian  (Dzulhijar  et  al., 2021) menghasilkan hal yang beda, ROA tidak berpengaruh terhadap PBV. . Penelitian (Kahfi et al.,  2018)  menunjukkan  CR  berpengaruh  terhadap  PBV.  Berbeda dengan  hasil  (Khoiriah,  2019) ,ternyata  tingkat  CR  tidak  berdampak  terhadap  PBV.  .  Penelitian  (Pujarini,  2020),  menyatakan DER  berpengaruh  terhadap  PBV,  namun  (Marridhani  and  Amanah,  2020),  menghasilkan  DER tidak  punya  efek  terhadap  PBV.  Penelitian  (Salainti,  2019),  menjelaskan  bahwa  TATO berpengaruh terhadap PBV. Sedangkan  (Indawati and Anggraini, 2021) justru hasilnya  berbeda, TATO  tidak  memberikan  efek  terhadap  PBV.  Hasil  penelitian  (Widiantari  and  Irawati,  2020) menghasilkan EPS  berpengaruh  terhadap  PBV.  Penelitian  (Sidauruk  et  al.,  2019)  memperkuat hal tersebut. Namun hasil berbeda ditunjukkan oleh (Susanto and Viriany, 2019) dan (Limbong et al., 2022) yang menghasilkan EPS tidak berpengaruh terhadap PBV. Penelitian ini menggunakan sempel   dan   rentang   waktu   berbeda   dengan   penelitian   sebelumnya. Maka, penelitian  ini menjadi  penting  untuk  dikaji  karena  hasil  penelitian sebelumnya  adanya inkonsistensi hasil penelitian  sebelumnya,  memotivasi  untuk  dilakukannya  penelitian  lanjutan  dengan  adanya penambahan variabel EPS sebagai variabel moderating dan subyek yang berbeda.
Fenomena mengenai perkembangan sector perkebunan yang dikutip dari https://ditjenbun.pertanian.go.id  (21/12/2020),  BPS  mencatat  serah  terima  perkebunan  pada Januari-Oktober 2020 sebesar  IDR 359,5 triliun, meningkat 11,6% dibandingkan periode serupa tahun  2019  sebesar  IDR  322,1  triliun.  Pencapaian  ini  menunjukkan  bahwa  subkawasan peternakan merupakan penyokong produk terbesar di pedesaan (90,92%). Pengiriman peternakan tertinggi terjadi pada Oktober 2020 sebesar  IDR 38,46 triliun, naik 8,76% dari September 2020. Selain bagian dari peningkatan nilai jual, eksekusi perkebunan dapat diaudit dari skala Swapping Peternakan (NTP). Sesuai informasi BPS, NTP hortikultura meningkat pesat dari 99,45 pada Juni 2020  menjadi  102,86  pada  November  2020.  Bahkan,  NTP  subkawasan  perkebunan  telah mencapai  110  pada  November  2020,  meningkat  2,25%  dari  Oktober  2020.  kenaikan  mendasar dipicu  oleh  ekspansi  biaya  minyak  sawit  dan  produk  elastis  di  pasar  dunia.  Paparan  di  atas seharusnya  mengawali  pameran  kawasan  pedesaan,  khususnya  sub-kawasan  perkebunan  pada tahun  2021.  Ekspansi  produk  barang-barang  perkebunan  dan  NTP  diharapkan  akan  terus berkembang pada tahun 2021 meskipun menjelang awal tahun tahun pandemi virus corona belum sepenuhnya selesai. Berdasarkan kinerja sektor perkebunan yang sangat menjanjikan prospeknya, sudah  menjadi  prioritas  untuk  mendorong  sektor  tersebut  agar  mampu  sebagai  lokomotif pemulihan ekonomi selama dan sesudah masa pandemi. Terkait dengan perannya tersebut, sektor ini  pasti  membutuhkan  dana  yang  tidak  kecil.  Alternatif  sumber  dana,  dapat  diperoleh  melalui emisi  saham  di  bursa  efek.  Agar  strategi  ini  dapat  berjalan  mulus  maka  performa  kinerja keuangan sektor perkebunan harus memberikan signal positif bagi calon investor. Investor tentu memiliki  keinginan  untuk  membeli  saham  dengan  harga  yang  murah  atau  yang  memiliki  nilai Price to Book Value (PBV) < 1.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
Pada  gambar  1,  terlihat  PBV  selama  periode  2015  –  2019  masih  >  1,  namun  cenderung menurun,  pada  2020  meningkat  cukup  tinggi  mencapai  1,5.  Hal  ini  tentunya  kurang  menarik calon  investor.  Nilai  PBV  ini  digunakan  untuk  menilai  harga  dari  saham  yang  ditawarkan perusahaan,  mahal  atau  murah.  Apabila  nilai  PBV  >  1,  maka  sudah  dipastikan  harga  saham mahal, begitupun sebaliknya.
Gambar 1 Pergerakan Tingkat Price To Book Value Sektor Perkebunan Periode 2015 - 2020
Sumber: IDX- data diolah Harga saham mahal tidak menarik bagi investor, dampaknya emiten tidak dapat memperoleh dana  yang  dibutuhkan  untuk  pengembangan  sektor  perkebunan.  Berdasarkan  hasil  penelitian sebelumnya tingkat PBV dipengaruhi oleh kinerja keuangan yang tercermin dari rasio likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan profitabilitas.
Rasio likuiditas, yang semakin tinggi menunjukkan kemampuan memenuhi kewajiban jangka pendek  semakin  besar,  sehingga  aktivitas  perusahaan  tidak  terhambat  dalam  menghasilkan pendapatan,  selanjutnya  berpotensi  menaikkan  laba.  Tingkat  laba  yang  semakin  tinggi  akan mengundang  minat  investor  untuk  berinvestasi  sehingga  harga  saham  meningkat,  selanjutnya PBV juga bergerak naik. Penelitian  (Kahfi et al., 2018)  menunjukkan CR berpengaruh terhadap PBV.  Berbeda  dengan  hasil  (Khoiriah,  2019)  ,ternyata  tingkat  CR  tidak  berdampak  terhadap PBV.  Rasio  solvabilitas,  semakin  kecil  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam menggunakan  sumber  dana  internal.  Proporsi  dana  eksternal  yang  rendah  memberikan keuntungan  karena  beban  modal  semakin  kecil,  sehingga  potensi  laba  makin  besar.  Dengan tingkat  laba  yang  cenderung  meningkat  akan  berdampak  semakin  besar  keinginan  investor memiliki saham tersebut sehingga meningkatkan harga saham perusahaan, maka PBV akan naik. Penelitian (Pujarini, 2020), menyatakan DER berpengaruh terhadap PBV, namun (Marridhani and Amanah, 2020), menghasilkan DER tidak punya efek terhadap PBV.
Rasio  aktivitas  mencerminkan  tingkat  efisiensi  dan  efektivitas,  yang  ditunjukkan  oleh total asset maupun fixed asset akan berdampak pada pencapaian laba perusahaan. Hal ini akan menjadi pertimbangan  investasi  di  saham,  harga  nya  akan  meningkat  seiring  naiknya  potensi  laba perusahaan.  Penelitian  (Salainti,  2019),  menjelaskan  bahwa  TATO  berpengaruh  terhadap  PBV. Sedangkan  (Indawati  and  Anggraini,  2021)  justru  hasilnya  berbeda,  TATO  tidak  memberikan efek  terhadap  PBV.  Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan mendapatkan  keuntungan.  Rasio  ini  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan.  Rasio  profitabilitas,  sangat  diharapkan  menghasilkan  nilai  yang  positif  agar pendapatan  per  lembar  saham  makin  tinggi.  Para  pemegang  saham  dan  calon  investor  pastinya mengharapkan laba yang tinggi sehingga potensi dividen yang dibagikan juga makin besar dan ini akan mendongrak harga saham, PBV naik (Debora, 2021). .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918

## Penelitian Terdahulu
Penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  sebelumnya,  penelitian  (Kahfi  et  al.,  2018)  dengan judul  “Pengaruh CR , DER , TATO dan ROE Terhadap  Nilai  Perusahaan  (  Studi  Kasus  pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2011 – 2016 )”. Perbedaannya pada penelitian ini ada tambahan variabel bebas yaitu DTA ,FATO, ROE dan NPM . Penelitian (Limbong et al., 2022), berjudul Pengaruh Kebijakan Dividen dan Earning  Per  Share (EPS)  Terhadap Price  To  Book  Value pada  Perusahaan  Makanan  Dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  ”.  Perbedaannya,  pada    variabel    bebas, peneliti  tidak  menggunakan  variabel kebijakan dividen .
Penelitian  (Pujarini,  2020),  dengan  judul  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  Subsektor  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017”. Perbedaan dengan penelitian ini pada variable bebas,  ada  tambahan  DTA,  TATO,  FATO,  ROA  dan  NPM  serta  EPS  sebagai  variable moderating.  Sedangkan  pada  penelitian  (Marridhani  and  Amanah,  2020), berjudul  “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Property And Real Estate  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2018)”  ,  perbedaan  dengan penelitian ini, ada variabel moderating yaitu EPS.
Penelitian (Salainti, 2019) berjudul “ Pengaruh Current Ratio, Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio dan Return On Asset Terhadap Nilai  Perusahaan pada Perusahaan Real   Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2018”). Perbedaan dengan penelitian ini pada variabel bebas, ada tambahan DTA, FATO, ROE dan NPM serta EPS sebagai variabel  moderating. Sedangkan  (Indawati  and  Anggraini,  2021),  judulnya  “Pengaruh  Rasio Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio  Aktivitas  dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Manufaktur  Subsektor  Industri  Logam  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Periode  Tahun  2016-2019”.Perbedaan  dengan  penelitian  ini,  ada  tambahan variabel moderating yaitu EPS.
Penelitian  (Debora,  2021),  dengan  judul  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode Tahun 2009-2013”. Ada  perbedaan  dengan  penelitian  ini  yakni  tidak  menggunakan  variabel  bebas Loan  to  Deposit Ratio, Net Interest Margin, Non Performing Loan, dan Capital Adequacy Ratio , serta sektornya bukan  sektor  Perbankan.  Namun  peneliti  menambahkan  EPS  sebagai  variabel  moderating. Penelitian  (Dzulhijar  et  al.,  2021)  dengan  judul “ Pengaruh  CR,  DER,  dan  ROA  terhadap  Nilai Perusahaan pada PT Jasa Marga Tbk Tahun 2010-2019 ”. Perbedaan dengan penelitian ini adalah ada penambahan variabel  bebas DTA, TATO, FATO, ROE dan NPM serta perusahaan  yang  dijadikan sampel.
Penelitian  (Widiantari  and  Irawati,  2020)  berjudul  “Pengaruh Earning  Per  Share ,  Struktur Modal  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Consumer  Goods  Sektor  Food  and Beverage  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2019”. Perbedaannya  terletak pada  variabel  bebas,  peneliti  menjadikan  EPS  sebagai  variable  moderating  dan  menambahkan variabel  bebas  lainnya:  CR,  DTA,TATO,FATO,ROA,ROE  dan  NPM  serta  perusahaan  yang dijadikan sampel.

## Pengembangan Hipotesa
Peningkatan  nilai  perusahaan  menunjukkan  peningkatan  kinerja  perusahaan  dan  merupakan persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  pengelolaan  sumber  daya  perusahaan  yang dihubungkan dengan harga saham (Indrarini, 2019). Salah ukuran nilai perusahaan adalah PBV, menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  dari  saham  organisasi.  Semakin tinggi  proporsi  ini,  itu  menyiratkan  bahwa  pasar  menempatkan  saham  dalam  kemungkinan organisasi.  PBV  juga  menunjukkan  seberapa  jauh  suatu  organisasi  dapat  mewujudkan  nilai perusahaan  sebanding  dengan  berapa  banyak  modal  yang  ditanamkan.  PBV  merupakan perbandingan antara harga saham dengan nilai buku perusahaan atau perbandingan antara market value  dengan  book  value  suatu  saham.  Dengan  rasio  PBV,  investor  dapat  mengetahui  langsung sudah  berapa  kali  market  value  suatu  saham  dihargai  dari  book  value  nya.  Rasio  ini  dapat memberikan  gambaran  potensi  pergerakan  harga  saham.    (Sugiono  and  Untung,  2016)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
menyatakan  perusahaan  yang  memiliki  manajemen  baik,  diharapkan  PBV  dari  perusahaan setidaknya 1 atau di atas dari nilai buku (overvalued), dan jika angka PBV di bawah 1 maka dapat dipastikan bahwa harga pasar saham tersebut lebih rendah dari pada nilai bukunya (undervalued). PBV >1 berarti perusahaan semakin berhasil menciptakan nilai atau kemakmuran bagi pemegang saham, sebaliknya, apabila PBV < 1 maka mencerminkan nilai perusahaan kurang baik.
Pengaruh rasio likuiditas terhadap Price Book Value
Ketika  kewajiban  jangka  pendek  jatuh  tempo,  perusahaan  akan  memenuhinya  dengan  aktiva lancarnya,  kemampuan  ini  menunjukkan  tingkat  likuiditas  perusahaan.  Semakin  tinggi kemampuan  membayar  utang  lancarnya,  perusahaan  dinilai  berkinerja  baik  sehingga  para stakeholder  akan  memberikan  kontribusinya  terhadap  aktivitas  perusahaan.  Menurut  (Fahmi, 2018),  CR  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kesanggupan  suatu  perusahaan memenuhi kebutuhan utang ketika jatuh tempo. Rasio CR merupakan perbandingan aktiva lancar dengan  utang  lancar.  Jika  nilai  CR  >  1  maka  perusahaan  dikatakan  dalam  kondisi  likuid, sebaliknya  CR  <  1  maka  disebut  illikuid.  Rasio  likuiditas,  yang  semakin  tinggi  menunjukkan kemampuan  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  semakin  besar,  sehingga  aktivitas  perusahaan tidak terhambat dalam menghasilkan pendapatan, selanjutnya berpotensi menaikkan laba. Tingkat laba  yang  semakin  tinggi  akan  mengundang  minat  investor  untuk  berinvestasi  sehingga  harga saham  meningkat,  selanjutnya  PBV  juga  bergerak  naik.  Penelitian  (Kahfi  et  al.,  2018) menunjukkan  CR  berpengaruh  terhadap  PBV.  Berbeda  dengan  hasil  (Khoiriah,  2019),  ternyata tingkat CR tidak berdampak terhadap PBV.
Pengaruh rasio solvabilitas terhadap Price Book Value
Pada umumnya sumber dana perusahaan tidak hanya yang berjangka pendek, namun berjangka panjang,  lebih  dari  1  tahun  seperti  obligasi,  hipotik.  Sudah  menjadi  kewajiban  sumber  dana pinjaman  tersebut  juga  harus  dilunasi.  Menurut  (Kasmir,  2019),  salah  satu  rasio  yang  dapat digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  membayar  total  hutang  adalah  DER,  merupakan  rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Selain DER, tingkat solvabilitas juga dapat diukur  dari  kemampuan  total  aktiva  dalam  menjamin  total  hutang,  DTA.  Menurut  (Hery,  2018) DTA merupakan rasio  yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total  aset.  Rasio  ini  juga  sering  dinamakan  sebagai  rasio  utang  terhadap  aset.  Rasio  ini menunjukkan  berapa  bagian  dari  keseluruhan  aktiva  yang  dibelanjai  oleh  hutang.  Rasio solvabilitas,  semakin  kecil  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menggunakan  sumber dana internal. Proporsi dana eksternal yang rendah memberikan keuntungan karena beban modal semakin  kecil,  sehingga  potensi  laba  makin  besar.  Dengan  tingkat  laba  yang  cenderung meningkat akan berdampak semakin besar keinginan investor memiliki saham tersebut sehingga meningkatkan  harga  saham  perusahaan,  maka  PBV  akan  naik.  Penelitian  (Pujarini,  2020), menyatakan  DER  berpengaruh  terhadap  PBV,  namun  (Marridhani  and  Amanah,  2020), menghasilkan DER tidak punya efek terhadap PBV.
Pengaruh rasio aktivitas terhadap Price Book Value
Tingkat efektivitas penggunaan sumber daya perusahaan atau total aktiva dalam menghasilkan pendapatan atau penjualan diukur dengan rasio aktivitas, Total Assets Turn Over (Kasmir, 2019). Capaian yang semakin tinggi, > 1 dari rasio ini mencerminkan makin tingginya tingkat efektivitas penggunaan  total  aktiva.  Selain  melihat  dari  kemampuan  total  aktiva,  dapat  pula  dilihat  dari aktiva  tetap, Fixed  Assets  Turnover (FATO).  Menurut  (Harahap,  2018),  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  berapa  kali  nilai  aktiva  tetap  berputar  diukur  dari  volume  penjualan  adalah FATO.  Semakin  tinggi  rasio  ini  semakin  baik,  karena  kemampuan  aktiva  tetap  menciptakan penjualan  tinggi,  pengelolaan  aset  tetap  makin  efisien  dan  efektif.  Hal  ini  menarik  investor menanamkan  dananya  di  perusahaan  yang  dapat  mengelola  dananya  dengan  baik.  Tingkat efisiensi  dan  efektivitas,  yang  ditunjukkan  oleh total  asset maupun fixed  asset akan  berdampak pada  pencapaian  laba perusahaan.  Hal  ini  akan  menjadi  pertimbangan  investasi  di  saham,  harga nya  akan  meningkat  seiring  naiknya  potensi  laba  perusahaan.  Penelitian  (Salainti,  2019), menjelaskan  bahwa  TATO  berpengaruh  terhadap  PBV.  Sedangkan  (Indawati  and  Anggraini,
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
2021) justru hasilnya berbeda, TATO tidak memberikan efek terhadap PBV.

## Pengaruh rasio profitabilitas terhadap Price Book Value
Tingkat  keuntungan  perusahaan  dapat  diukur  dengan  rasio  profitabilitas,  yang  mencerminkan tingkat  efektivitas  manajemen  suatu  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan dari penjualan atau aktiva. NPM  membandingkan rasio laba bersih setelah pajak dan penjualan, (Kasmir,  2018),  Menurut  (Sirait,  2019)  NPM  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih.  Menurut  (Fahmi,  2020),  ROA  merupakan  rasio  yang  menunjukkan hasil  ( return )  atas  penggunaan  aset  dalam  menciptakan  laba  bersih.  Kinerja  profitabilitas  selain dilihat dari total aset, juga dilihat dari besaran ekuitas perusahaan.ROE menurut (Prihadi, 2019), perusahaan  berusaha  dengan  sumber  daya  yang  dimilikinya  menghasilkan  profitabilitas, selanjutnya  memberikan  kesejahteraan  kepada  pemegang  saham.  Rasio  profitabilitas,  sangat diharapkan menghasilkan nilai yang positif agar pendapatan per lembar saham makin tinggi. Para pemegang  saham  dan  calon  investor  pastinya  mengharapkan  laba  yang  tinggi  sehingga  potensi dividen  yang  dibagikan  juga  makin  besar  dan  ini  akan  mendongrak  harga  saham,  PBV  naik (Debora, 2021). Hasil penelitian (Dzulhijar et al., 2021) menghasilkan hal yang beda, ROA tidak berpengaruh terhadap PBV.
Pengaruh kinerja rasio keuangan terhadap Earning per Share
Menurut (Kasmir, 2019), EPS atau disebut juga rasio nilai buku, untuk mengukur keberhasilan manajemen  dalam  mencapai  keuntungan  bagi  pemegang  saham.  Jika  nilai  EPS  rendah  berarti manajemen belum  berhasil  meningkatkan kekayaan pemegang saham, sebaliknya jika nilai EPS tinggi, maka kesejahteraan pemegang saham meningkat. Hasil penelitian (Widiantari and Irawati, 2020)  menghasilkan  EPS  berpengaruh  terhadap  PBV.  Penelitian  (Sidauruk  et  al.,  2019) memperkuat hal tersebut. Namun hasil berbeda ditunjukkan oleh (Susanto and Viriany, 2019) dan (Limbong et al., 2022) yang menghasilkan EPS tidak berpengaruh terhadap PBV.
Adanya kondisi yang inkonsistensi ini menarik untuk diteliti lebih lanjut, tentang faktor-faktor yang  mempengaruhi  EPS.  Menurut  (Faruq  et  al.,  2021)  rasio  keuangan,  likuiditas,  solvabilitas, dan profitabilitas, CR, DER dan ROE berpengaruh terhadap EPS. Penelitian (Susanti, 2021) juga menghasilkan  CR,  NPM  dan  TATO  berpengaruh  terhadap  EPS.  Namun  hasil  penelitian (Muflihah  and  Sriyono,  2022)  menyatakan  bahwa  NPM  dan  TATO  tidak  berpengaruh  terhadap EPS.  Hal  didukung  penelitian  (Dewi,  2021)  yang  menghasilkan  CR,  DER  tidak  berpengaruh terhadap EPS. Hasil penelitian (Sutono and Ardi, 2020) membuktikan bahwa ROA berpengaruh terhadap EPS, sedang (Sunaryo et al., 2019) menunjukkan tidak ada pengaruhnya .

## METODE
Metode  penelitian  yang  digunakan  yaitu  metode  penelitian  kausal  komparatif  yaitu kegiatan  penelitian  yang  berusaha  mencari  informasi  tentang  mengapa  terjadi  hubungan  sebab akibat  dan  peneliti  berusaha  melacak  kembali  hubungan  tersebut.  Jenis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan melalui www.idx.co.id
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  telah  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2015-2020.  Untuk  pemilihan  sampel  dilakukan  dengan  teknik  purposive sampling,  ,  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  bergerak  di  sektor  perkebunan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2015-2020. Kriteria pengambilan sampel penelitian adalah sebagai berikut :
Tabel 1 Kriteria Sampel No Kriteria Akumulasi 1 Perusahaan Publik Sub Sektor Perkebunan di Bursa Efek Indonesia yang masih beroperasi selama periode pengamatan (tahun 2015 sampai dengan 2019) 19 2 Perusahaan Publik Sub Sektor Perkebunan di Bursa Efek (5)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
Indonesia yang tidak mempunyai laporan keuangan lengkap dan belum dipublikasikan periode 2015-2019
Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 14
Sumber: Data Diolah, 2021
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  Partial Least  Square  (PLS)  dengan  menggunakan  solfware  Smart  PLS. Analisis  Partial  Least  Square (PLS)  merupakan  salah  satu  teknik  statistika  multivariat    yang    memkomparasikan    antara variabel    independen    berganda    dan    variabel    dependen  berganda  dengan  tujuan  untuk memprediksi  pengaruh  variabel  bebas  dengan  variabel  terikat  serta  menunjukkan    hubungan teoretis  di  antara  kedua  variabel  (Abdillah  &  Jogyanto,  2015:161).  PLS merupakan  analisis alternatif  dari Structural  Equation  Model(SEM)  untuk  menangani  masalah data  yang  terlalu kecil  untuk  diteliti menggunakan  SEM  dimana  PLS  dapat  meneliti  data  yang berkisar  lebih kecil  dari  100  sampel.  Dalam  penelitian  ini  terdapat  dua  model  pengukuran  yakni outer model atau model pengukuran dan inner model atau model struktural.
Outer  model atau  model  pengukuran  merupakan  bentuk  penilaian  terhadap  validitas  dan reliabilitas    modelnya    dengan    melalui    proses    duplikasi    algoritma,    parameter    model pengukuran (validitas konvergen,   validitas   diskriminan, composite   reliability dan cronbach’s alpha )  didapatkan    serta    parameter  ketepatan    model    prediksi    (nilai    R2). Rule    of    thumb secara    umum  digunakan  untuk  validitas  konvergen adalah  outer  loading  >  0.7, communality > 0.5, dan Average Variance  Extracted  (AVE)  >  0.5  ( Ghozali, 2020). Sedangkan rule  of  thumb secara  umum digunakan  untuk  validitas  disk riminan  adalah  akar  AVE  >  korelasi  variabel laten  dan cross loading >  0.7  dalam  sebuah  variabel.  Dalam  uji  reliabilitas  konstruk rule  of thumbnilai cronbach’s alpha adalah > 0.6 dan composite reliability adalah>0.7 yang artinya nilai yang berada dibawah 0.6 atau 0.7 konstruk tersebut belum reliabel.
Inner    model atau    model    struktural    merupakan    bentuk    evaluasi    yang    memiliki    tujuan untuk mendefenisikan  hubungan  kausalitas  antar  semua  variabel  laten. Rule  of  thumbsyang digunakan untuk  dugaan  hasil  PLS  berdasarkan  nilai  skor  loading  pada  tiap  path  antara konstruk    laten  dengan  indikatornya  ≥  0,7.  Selain  itu  untuk  nilai  R2  atau  varian  pada  variabel terikat  adalah  ≥  0,10  ( Ghozali,  2020) .Dalam      menguji      hipotesis      menggunakan      SmartPLS, kriteria   yang   digunakan   dalam pengambilan keputusan dari hasil uji bootstrapping  yaitu :-Ha diterima  jika  nilai  T-statistic>1.96  pada  untuk  hipotesis  dua  arah  (two  tailed)  pada tingkat signifikansi (alpha) 5%. Dan Ha ditolak jika nilai T-statistic<1.96 pada untuk hipotesis dua arah (two tailed) pada tingkat signifikansi (alpha) 5%

## HASIL
Model pengukuran atau Outer Model dengan indikator reflektif dievaluasi dengan convergent dan  discriminant  validity  dari  indikatornya  dan  composite  reliability  untuk  blok  indikator (Ghozali,  2020)  Model  awal  dari  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut  konstruk  Profitabilitas diukur  dengan  3  indikator  reflektif  yaitu  ROA,  ROE  dan  NPM.  Solvabilitas  diukur  dengan  2 indikator reflektif yaitu DER dan DAR, aktivitas diukur dengan 2 indikator reflektif yaitu TATO dan  FATO,  likuiditas  proksinya    dengan  CR,  EPS  proksinya  dengan  EPS  dan  proksi  nilai perusahaan  dengan PBV.
Croos Loading menunjukkan besarnya korelasi antara setiap konstrak dengan indikatornya dan indikator  dari  konstrak  blok  lainnya  (Ghozali,  2020)  Hasil  pengujian  dari  Cross  Loading  dapat dilihat pada gambar 1:
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
Gambar 1. Convergent Validity Sumber : Hasil Analisis Data Dengan PLS Convergent Validity
Ukuran  reflektif  individual  dikatakan  tinggi  jika  berkorelasi  >  0,70  dengan  construct  yang ingin diukur. Namun demikian untuk penelitian tahap awal dari pengembangan skala pengukuran nilai loading 0,50 - 0,60 dianggap cukup (Ghozali, 2020). Berdasarkan pada model pengukuran di atas, seluruh indikator terdiri  analisis pada variabel penelitian dengan loading factor > dari 0,50 sehingga dinyatakan signifikan atau memenuhi syarat convergent validity.
Metode  lain  untuk  menilai  discriminat  validity  adalah  membandingkan  nilai square  root  of average  variance  extracted (AVE)  setiap  konstruk  dengan  korelasi  antar  konstruk  dengan konstruk lainnya dalam model. Jika nila akar kuadrat AVE setiap konstruk lebih besar dari pada nilai  korelasi  antar  konstruk  dengan  konstruk  lainnya  dalam  model,  maka  dikatakan  memiliki nilai  discriminat  validity yang  baik  (Ghozali,  2020).  Hasil  pengujian  AVE  dapat  dilihat  pada tabel 2:
Tabel 2 Hasil Pengujian AVE Contruk AVE Akar AVE Profitabilitas 0.796 0.892188 Solvabilitas 0846 29.08608 Aktivitas 0.98 0.989949 Likuiditas 1.00 1 EPS 1.00 1 PBV 1.00 1 EPS*Profitabilitas 1.00 1 EPS*Solvabilitas 1.00 1 EPS*Aktivitas 1.00 1 EPS*Likuiditas 1.00 1
Sumber : Output Program Smart PLS, 2022
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
Berdasarkan  tabel  2,  diperoleh  hasil  bahwa  nilai  AVE  lebih  besar  0,50  untuk  semua konfigurasi.    Jika    model    yang    diuji    tidak    memiliki    masalah  validitas    konvergensi,  maka konfigurasi  valid. Langkah selanjutnyamengukur validitas  konvergen pada suatu  skala,apakah tinggi atau tidak.
Tabel 3. Croanbach Alpha dan Composite Realibility
Kontruk Composite Reliability Cronbach Alpha Profitabilitas 0.921 0.880 Solvabilitas 0.916 0.827 Aktivitas 0.994 0.988 Likuiditas 1.000 1.000 EPS 1.000 1.000 PBV 1.000 1.000 EPS*Profitabilitas 1.000 1.000 EPS*Solvabilitas 1.000 1.000 EPS*Aktivitas 1.000 1.000 EPS*Likuiditas 1.000 1.000 Sumber : Output Program Smart PLS, 2022
Output SmartPLS pada tabel 3. menunjukkan nilai cronbach alpha dan composite reliability sudah  berada  >  nilai  0,70.    Nilai  yang  dihasilkan  tersebut  sudah  memiliki  reliabilitas  yang  baik sesuai dengan batas nilai minumun yang telah disyaratkan.
Pengujian inner model atau structural model dilakukan untuk menilai positif  hubungan antara konstruk  atau  variabel  laten  dengan  konstruk  lainnya  yang  terdapat  dalam  model  penelitian. Model struktural dalam PLS dievaluasi dengan menggunakan R-square untuk variabel dependen dan nilai koefisien beta (β) pada jalur atau path untuk variabel independen yang kemudian dinilai positifnya berdasarkan nilai T- statistic. Penilaian model dengan PLS dimulai dengan melihat R- square,  semakin  tinggi  nilai  R2  berarti  semakin  baik  model  prediksi  dari  model  penelitian  yang diajukan (Abdillah and Hartono, 2015).
Tabel 4. Hasil R Square
R Square
PBV 0.785
Sumber : Output Program Smart PLS, 2022
Tabel  4  menyakinkan  bahwa  nilai  R  Square  untuk  PBV  adalah  0,785.  Perolehan  tersebut menjelaskan  bahwa  presentase  besarnya  PBV  adalah  78,5  %.  Nilai  R-square  untuk  variabel  Y diperoleh  sebesar  0,785.  Hasil  ini  membuktikan  bahwa  78,5%    PBV  dapat  dipengaruhi  oleh kinerja keuangan yaitu rasio likuiditas profitabilitas, solvabilitas, aktivitas, profitabilitas dan EPS.
Untuk menilai positif efek moderasi dalam pengujian model struktural, dapat dilihat dari nilai T-  Statitic  antara  variabel  independen  dan  variabel  moderasi  terhadap  variabel  dependen  dalam tabel Total Effect (output SmartPLS) seperti pada tabel 5 :
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
Tabel 5. Path Coefficient-BootStrap Variabel Original Sampel Sampel Mean Standar Deviasi T Statistik P Value Profitabilitas  PBV -0.291 -0.316 0.142 2.050 0.041 Solvabilitas  PBV -0.357 -0.346 0.090 3.990 0.000 Likuiditas  PBV 0.008 -0.006 0.102 0.083 0.934 Aktivitas  PBV 0.302 0.306 0.097 3.112 0.002 EPS  PBV 0.516 0.567 0.238 2.162 0.031 Profit*EPS  PBV -0.209 -0.297 0.217 0.960 0.337 Solva*EPS  PBV -0.478 -0.500 0.149 3.201 0.001 Likuid*EPS  PBV 0.014 -0.023 0.353 0.039 0.969 Aktivitas*EPS  PBV -0.056 -0.053 0.092 0.608 0.054
Sumber : Output Program Smart PLS, 2022
Tabel  5,  menyajikan  hasil  pengujian  model  struktural  langsung.  Pengujian  hipotesis dilakukan dengan melihat path coefiisient yang menunjukkan parameter dan nilai t-statistics. Skor koefisien  path  atau  inner  model  yang  ditunjukkan  oleh  nilai  T-statistik  harus  di  atas  1,96  untuk hipotesis  dua  ekor  (two-tailed).  Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  4,  hubungan  antar konstruk menunjukkan bahwa konstruk variabel profitabilitas terhadap PBV menunjukkan bahwa rasio  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap  PBV.  Nilai  T-statistik  2,050  > 1,96,  dan  p-value  sebesar  0,041  <  0,05,  sehingga  hipotesis  H 1 diterima.  Untuk  konstruk solvabilitas  terhadap  PBV  menunjukkan  bahwa  rasio  solvabilitas  berpengaruh  signifikan  dan positif terhadap PBV. Nilai T-statistik 3,990 > 1,96, dan p-value sebesar 0,000 < 0,05, sehingga hipotesis  H 2 diterima. Untuk  konstruk  likuiditas    terhadap  PBV  menunjukkan  bahwa  rasio likuiditas tidak   berpengaruh signifikan terhadap PBV. Nilai T-statistik 0,083 < 1,96, dan p-value sebesar  0,0934  >  0,05,  sehingga  hipotesis  H 3 ditolak. Untuk  konstruk  aktivitas  terhadap  PBV menunjukkan bahwa rasio aktivitas    berpengaruh positif dan signifikan terhadap PBV. Nilai T- statistik  3,112  >  1,96,  dan  p-value  sebesar  0,002  <  0,05,  sehingga  hipotesis  H 4 diterima Untuk konstruk  EPS  terhadap  PBV  menunjukkan  bahwa  rasio  EPS  berpengaruh  signifikan  dan  positif terhadap PBV.Nilai T statistic 2,162 > 1,96 dan p value sebesar 0,031< 0,05 sehingga hipoteis H 5 diterima.
Untuk  konstruk  EPS  sebagai  moderating  profitabilitas  terhadap  PBV  tidak  berpengaruh signfikan  dengan  nilai  T  statistic  0,960  <  1,95  dan  p  value  0,337>  0,05.  Konstruk  EPS  sebagai moderating likuiditas terhadap PBV tidak berpengaruh signfikan dengan nilai T statistic 0,039 < 1,95  dan  p  value  0,969  >  0,05.  Sedangkan  kontruk  EPS  sebagai  moderating  aktivitas  terhadap PBV tidak berpengaruh signfikan dengan nilai T statistic 0,608 < 1,95 dan p value 0,054 > 0,05. Untuk  konstruk  EPS  sebagai  moderating  solvabilitas  terhadap  PBV  berpengaruh  positif  dan signfikan dengan nilai T statistic 3,201 > 1,95 dan p value 0,001< 0,05.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Price Book Value
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  rasio  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikanterhadap price  book  value yang  artinya  hipotesis  H 1 diterima  yaitu  profitabilitas semakin  tinggi  memberikan  harapan  kepada  pemegang  saham  dan  calon  investor  untuk mendapatkan  return  yang  tinggi.  Kondisi  ini  akan  berefek  pada  pergerakan  harga  saham  pula. Naiknya  harga  berakibat  nilai  perusahaan  juga  meningkat.  Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian (Debora, 2021), tingkat profitabilitas berdampak terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Solvabilitas terhadap Price Book Value
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
Hasil  pengujuan  hipotesis  menunjukkan  rasio  solvabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap price  book  value yang  artinya  hipotesis  H 2 diterima,  yaitu  tingkat  solvabilitas  yang tinggi,  menunjukkan  tingkat  hutang  yang  semakin  besar,  sehingga  beban  bunga  juga  tinggi. Namun  apabila  manajemen  perusahaan  mampu  mendayagunakan  hutang  dengan  optimal  yang mampu menghasilkan penjualan tinggi maka potensi profit juga meningkat. Kondisi ini pasti akan mendorong  harga  saham  naik  sehingga  nilai  perusahaan  juga  meningkat.  Penelitian  ini  sejalan dengan (Pujarini, 2020), menyatakan solvabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Likuiditas terhadap Price Book Value Hasil pengujuan hipotesis menunjukkan rasio likuiditas tidak berpengaruh terhadap price book value yang  artinya  hipotesis  H 3 ditolak.  Hasil  penelitian  sama  dengan  (Khoiriah,  2019),  tingkat likuiditas  tidak  berdampak  terhadap  nilai  perusahaan.  Likuiditas  yang  tinggi  mengindikasikan adanya  penggunaan  sumber  daya  yang  tidak  optimal  sehingga  tidak  mampu  menghasilkan keuntungan. Hal ini berdampak pada harga saham menurun dan nilai perusahaan menurun. Pada penelitian  ini  data  menunjukkan  tingkat  likuiditas  cenderung  stabil  sehingga  tidak  memberikan pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value
Hasil  pengujuan  hipotesis  menunjukkan  rasio  aktivitas    berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap price  book  value yang  artinya  hipotesis  H 4 diterima  yaitu  rasio  aktivitas  yang  semakin tinggi  menunjukkan  efektivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan  penjualan  tinggi.  Dampak kondisi ini adalah laba yang semakin besar, sehingga menarik calon investor yang mengakibatkan harga saham naik, selanjutnya akan mendorong pergerakan nilai perusahaan naik. Hasil penelitian sejalan  dengan  (Salainti,  2019),  menjelaskan  bahwa  rasio  aktivitas  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh EPS terhadap Price Book Value Hasil pengujuan hipotesis menunjukkan EPS berpengaruh positif dan signfikan terhadap price book value yang artinya hipoteis H 5 diterima yang artinya dengan pencapaian laba yang semakin besar, maka pendapatan per lembar saham meningkat, selanjutnya berefek pada pergerakan harga makin  tinggi,  dampaknya  nilai  perusahaan  naik.  Hasil  penelitian  sesuai  dengan  (Widiantari  and Irawati, 2020) serta (Sidauruk et al., 2019) yang menghasilkan EPS berpengaruh terhadap PBV.
Pengaruh kinerja keuangan terhadap price book value dengan EPS sebagai variable moderating Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  bahwa  EPS  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh profitabilitas  terhadap  pbv  makan  hipotesis  H6  di  tolak. EPS  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh likuiditas terhadap pbv ,maka hipotesis H7 di tolak, EPS tidak dapat memoderasi pengaruh rasio aktivitas  terhadap    PBV  maka  hipotesis  H8  juga  ditolak,  sedangkan  EPS  mampu  memoderasi rasio  solvabilitas terhadap PBV maka hipotesis h9 diterima.
Berdasarkan  hasil  hipotesa  tersebut  maka  dapat  disimpulkan  peran  EPS  sebagai  variable moderating  terhadap  pengaruh  likuiditas,  aktivitas  dan  profitabilitas  terhadap  PBV  tidak berpengaruh  signfikan.  EPS  sebagai  variable  moderating  hanya  memberikan  pengaruh  secara signifikan  atas  rasio  solvabilitas  terhadap  PBV.  Peran  EPS  sebagai  moderating  solvabilitas terhadap PBV berpengaruh positif dan signfikan. Rasio solvabilitas mencerminkan komposisi dari struktur dana yang digunakan perusahaan dalam mendukung aktivitasnya. Semakin besar rasio ini berarti hutang semakin tinggi, sehingga beban bunga makin besar. Namun pengelolaan dana yang optimal dan professional akan  mampu  menghasilkan pendapatan yang tinggi. Hal ini berpotensi menghasilkan  laba  yang  tinggi  sehingga  pendapatan  perlembar  saham  juga  naik.  Kenaikan  ini akan berefek nilai perusahaan juga bergerak positif, naik.

## KESIMPULAN
Hasil penelitian  menghasilkan, bahwa rasio profitabilitas, likuiditas dan aktivitas berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  sedang  likuiditas  tidak  menunjukkan  pengaruh  terhadap  nilai
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
perusahaan.  Sedangkan  EPS,  hanya  bisa  memperkuat  pengaruh  rasio  solvabilitas  terhadap  nilai perusahaan dan EPS tidak mampu memoderasi pengaruh hubungan antara profitabilitas, aktivitas dan likuiditas terhadap nilai perusahaan.

## REFERENSI
Abdillah,  W.,  Hartono,  J.,  2015. Partial  Least  Square  (PLS)-  Alternatif  Structural  Equation Modeling (SEM) dalam Penelitian Bisni . Andi Offset, Yogyakarta.
Debora, 2021. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akunt. TSM 1, 71–82.
Dewi, A.A.I.C.B., 2021. Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Dan Total Asset Turnover (TATO) Terhadap Earning Per Share (EPS) Pada Perusahaan Property, Real Estate,  Dan  Kontruksi  Bangunan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016- 2019. Hita Akunt. dan Keuang.
Dzulhijar,  W.,  Pratiwi,  L.N.,  Laksana,  B.,  2021.  Pengaruh  CR,  DER,  dan  ROA  terhadap  Nilai Perusahaan pada PT Jasa Marga Tbk Tahun 2010-2019. Indones. J. Econ. Manag. 1, 401– 409.
Fahmi, I., 2020. Analisis Laporan Keuangan , 7th ed. CV Alfabeta, Bandung. Fahmi, I., 2018. Pengantar Manajemen Keuangan . Alfabeta, Bandung.
Faruq,  A.,  Wianto  Putra,  I.M.,  Riasning,  N.P.,  2021.  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio, Return on Equity Terhadap Earning Per Share pada Perusahaan Sub Sektor Batu Bara yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2014-2018. J.  Ris.  Akunt.  Warmadewa 2,  35–40. https://doi.org/10.22225/jraw.2.1.2929.35-40
Ghozali, I., 2020. Buku SEM (Structural Equation Modeling) dg Metode Alternatif PLS , 5th ed. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Harahap, S.S., 2018. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan , 14th ed. Rajawali Pers, Jakarta. Hery, 2018. Analisis laporan keuangan . Grasindo, Jakarta.
Indawati, Anggraini, A., 2021. Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. J. Semarak 4, 8–30.
Indrarini,  S.,  2019. Nilai  perusahaan  melalui  kualitas  laba:  good  governance  dan  kebijakan perusahaan . Scopindo Media Pustaka, Jakarta.
Kahfi,  M.F.,  Pratomo,  D.,  Aminah,  W.,  2018.  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio, Total  Assets  Turn  Over  dan  Return  On  Equity  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (  Studi  Kasus Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverage  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Pada Tahun 2011 – 2016 ). E-Proceeding Manag. 5, 566–574. Kasmir, 2019. Analisis Laporan Keuangan , Edisi Dua. ed. Rajawali Pers, Jakarta. Kasmir, 2018. Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers, Depok.
Khoiriah,  N.,  2019.  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Total  Asset  Turnover Terhadap Return on Equity Implikasinya Pada Nilai Perusahaan (PBV). J. Ekon. Ef. 2, 86– 95. https://doi.org/10.32493/jee.v2i1.3505
Limbong,  C.H.,  Rafika,  M.,  Prayoga,  Y.,  Rambe,  B.H.,  Fitria,  E.,  2022.  Pengaruh  kebijakan dividen  dan  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  Price  to  Book  Value  pada  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. NCAF 4,  282–288. https://doi.org/10.20885/ncaf.vol4.art35
Marridhani, A.R., Amanah, L., 2020. Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan (studi empiris pada perusahaan property and real estate yang terdaftar di bursa efek indonesia). J. ilmu dan Ris. Akunt. 9 No 7.
Muflihah,  L.,  Sriyono,  2022.  The  Effect  of  Net  Profit  Margin  (NPM),  Price  to  Book  Value (PBV),  Current  Ratio  (CR),  and  Total  Asset  TurnOver  (TATO)  Influence  on  Earning  Per Share (EPS) in Real Estate and Property Companies Listed on the IDX 2013-2018. Indones. J. Law Econ. Rev.
Prihadi, T., 2019. Analisis Laporan Keuangan . Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Pujarini, F., 2020. Effect of Financial Performance on Corporate Value. J. Account. Manag. … 4, 1–15.
Salainti,  M.L.I.,  2019.  Pengaruh  Current  Ratio,  Total  Asset  Turnover  Debt  to  Equity  Ratio  dan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.918
Return On Asset terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI periode 2015-2018. J. Ilmu dan Ris. Manaj. 8, 1–23.
Sidauruk, N.G.B., Siregar, L., Susanti, E., Astuti, A., 2019. Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity  Ratio,  Dan  Asset  Growth  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor Telekomunikasi,  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Financ.  J.  Akunt. 4,  35–42. https://doi.org/10.37403/financial.v4i2.79 Sirait, P., 2019. Analisis Laporan Keuangan , Expert. ed. Yogyakarta. Sugiono, A., Untung, E., 2016. Panduan Praktis Dasar Analisa Keuangan . Grasindo, Jakarta. Sunaryo,  D.,  Supriatna,  Y.,  Adiyanto,  Y.,  2019.  Pengaruh  Current  Ratio  Dan  Return  On  Equity (Roe)  Terhadap  Earning  Per  Share  (EPS)  Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Food and  Beverages  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2013-2017. Banq. Syar’i J. Ilm. Perbank. Syariah 5.
Susanti, E., 2021. Analisis Pengaruh Current Ratio , Net Profit Margin ( NPM ), dan Total Asset Turnover  (  TATO  )  Terhadap  Earning  Per  Share  (  EPS  )  Pada  Perusahaan  Subsektor Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (  BEI  )  Periode  Tahun 2015 -2019. Pros. Ekon. dan Bisnis 1, 69–73.
Susanto,  S.M.,  Viriany,  2019.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  pada perusahaan non-keuangan yang terdaftar di BEI. J. Bisnis dan Akunt. 21, 629–637. Sutono,  Ardi,  B.K.,  2020.  Pengaruh  Return  On  Asset  Dan  Current  Ratio  Terhadap  Earning  Per Share  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018. J.  Ekon. Manaj. dan Akunt. Th. XXVII.
Widiantari,  S.,  Irawati,  D.,  2020.  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Consumer  Goods  Sektor  Food  and  Beverage  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. J. Ilm. Akunt. dan Bisnis 5, 91–101.