Volume 1, Nomor 1, Juni 2019 p-ISSN : 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317 DOI : https://doi.org/10.31539/jomb.v1i1.622

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH RIGHT ISSUE
Rini Anisa 1 , Acep Samsudin 2 , Dicky Jhoansyah 3
Universitas Muhammadiyah Sukabumi 1,2,3
Email: Rinianissa85@gmail.com 1

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  perbedaaan  kinerja  keuangan  perusahaan sebelum  dan  sesudah right  issue pada  perusahaan  di  BEI  periode  2015-2016.  Metode pengukuran  kinerja  keuangan  menggunakan  analisis wicoxon  signed  rank  tes yang menggunakan beberapa rasio keuangan dari beberapa komponen. Pada laporan laba rugi dan neraca, yaitu Current Ratio (CR), Debt to equity ratio (DER), Total asset turnover (TATO), Return  on  equity (ROE).  Pengambilan  sampling  pada  penelitian  ini menggunakan  metode  purposive  sampling,  sampel  pada  penelitian  ini  berjumlah  15 perusahaan di BEI  yang melakukan right issue periode 2015-2016. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa terdapat perbedaan signifikan pada rasio CR, DER dan TATO  dua tahun  sebelum  dan  dua  tahun  sesudah right  issue sedangkan  pada  rasioROE  tidak terdapat  perbedaan  signifikan  dua  tahun  sebelum  dan  dua  tahun  sesudah right  issue . hasil  ini  menunjukan  bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan  dua  tahun  sebelum  dan  dua tahun  sesudah right  issue lebih  efisien  dalam  meningkatkan  utang  jangka  pendek  dan jangka panjang serta dalam memanfaatkan aktiva penjualan perusahaan meningkat.
Kata Kunci : Right Issue, Current Ratio, Analisis Kerja

## ABSTRACT
This  Research  was  meant  to  analyze  the  differences  in  the  company's  financial performance before and after the rights issue for companies on the IDX for the period 2015-2016.  The  financial  performance  measurement  method  uses  the  analysis  of  the wicoxon signed rank test which uses several financial ratios from several components. In the income statement and balance sheet, namely Current Ratio (CR), Debt to equity ratio  (DER),  Total  asset  turnover  (TATO),  Return  on  equity  (ROE).  Sampling  in  this study  using  purposive  sampling  method,  the  sample  in  this  study  amounted  to  15 companies  on  the  IDX  that  carried  out  rights  issues  for  the  period  2015-2016.  The results  of  this  study  indicate  that  there  are  significant  differences  in  the  ratio  of  CR, DER and TATO two years before and two years after the rights issue, while in the ROE ratio there are no significant differences two years before and two years after the rights issue. This result shows that the company's financial performance two years before and two years after the rights issue is more efficient in increasing short-term and long-term debt and in utilizing the company's sales assets to increase.
Keywords : Right Issue, Current Ratio, Work Analysis

## PENDAHULUAN
Maraknya bisnis dibidang yang sama membuat persaingan bisnis menjadi salah satu risiko besar yang harus dihadapi pelaku usaha. Perusahaan yang mulai berkembang membuat  pemilik  tak  mampu  lagi  membiayai  dana  operasi  perusahaan  dan  kinerja perusahaan,  sehingga  pemilik  usaha  memutuskan  untuk  mencari  dana  tambahan  dari pihak  luar  seperti  pasar  modal.  Sebagian  besar  para  pelaku  usaha  yang  mencatatkan perusahaanya dibursa efek Indonesia atau dikenal sebagai perusahaan go public artinya telah memutuskan untuk menjual sahamnya kepada publik dan sudah siap untuk dinilai oleh  publik  secara  terbuka  (Irham  Fahmi  2014).  Setelah  tercatat  di  BEI  perusahaan dapat menjual kepemilikan sahamnya kepada masyarakat, sehingga pemilik lama harus mau  berbagi  kepemilikannya  dengan  pemilik  saham  yang  baru.  Namun  pemilik  lama pada  umumnya  tidak  akan  semudah  itu  untuk  melepaskan  kepemilikannya,  pemilik lama  akan  membuat  kepemilikannya  menjadi  prioritas  utama  pada  perusahaan meskipun sahamnya dibagi-bagi dengan pemilik saham yang baru.
Menurut Guido Giyak (2018) pemegang saham akan bereaksi segala informasi positif  dan  negative  yang  diterima  sebelum  melakukan  pembelian  atas  saham perusahan. Dalam hal ini dapat diartikan dana right issue dapat memberikan informasi positif  jika  dana  dilakukan  untuk  ekspansi  usaha  dan  investasi  digambarkan  kinerja keuangan  perusahaan  akan  mengalami  peningkatan  sedangkan  informasi  negative  jika dana dilakukan untuk pembayaran hutang kinerja keuangan perusahaan akan mengalami penurunan.
Keputusan right issue dengan kinerja keuangan perusahaan memiliki hubungan dekat  dengan  berbagai  tujuan  perusahaan  dalam  mencari  keterbatasan  dana  membuat para investor kurang yakin dengan dana tambahan yang diminta oleh perusahaan, maka dari itu diperlukan informasi laporan keuangan yang menjadikan tolak ukur perusahaan dalam  mengembangkan  dana  investasinya  dengan  benar  dan  mampu  memberikan keuntungan bagi investor.
Perusahaan  di  BEI  merupakan  perusahaan  yang  sudah  terbuka  serta  dapat meraup  dana  tambahan  dengan  jumlah  yang  cukup  besar  salah  satunya  melalui right issue ,  pada  tahun  2013-2016  tercatat  perusahaan  melakukan right  issue mengalami peningkatan. Tahun 2013 jumlah perusahaan yang melakukan Right Issue berjumlah 19, tahun  2014  berjumlah  25,  tahun  2015  berjumlah  20  dan  tahun  2016  berjumlah  32
perusahaan. Dari data ini dapat disimpulkan setiap tahunya perusahaan yang melakukan right issue mengalami  peningkatan dengan tujuan dan mendapatkan jumlah dana  yang dibutuhkan  perusahaan.  Adanya  perusahaan  yang  melakukan right  issue menunjukan pasar  modal  menjadi  salah  satu  opsi  bagi  perusahaan  yang  membutuhkan  dana tambahan.  Tentunya  kebutuhan  informasi  bagi  pemegang  saham  dilihat  dari  laporan keuangan  perusahaan.    Dengan  demikian  dibutuhkan  suatu  penilaian  terhadap  kinerja perusahaan,  karena  hal  tersebut  dapat  mempengaruhi  kepercayaan  diri  perusahaan sekaligus pemahaman pemegang saham dalam pengambilan keputusan.
Pemegang  saham  dan  pihak-pihak  yang  berkepentingan  perlu  informasi perusahaan  yang  melakukan right  issue dengan  melihat  kinerja  perusahaan  yang kemungkinan  dana  tambahan right  issue digunakan  secara  benar  atau  salahnya  dalam pengambilan  keputusan  penambahan  dana right  issue tersebut.Laporan  keuangan merupakan  informasi  bagi  para  pemegang  saham  dalam  penilaian  aspek  kinerja keuangan  perusahaan  dalam  menjalankan  aktivitas  bisnisnya.  Berbeda  atau  tidaknya kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah melakukan right issue dapat di ukur menggunakan analisis rasio keuangan.
Tema  yang  diusulkan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisi  kinerja  keuangan sebelum dan sesudah right issue (Studi keuangan pada perusahaan di BEI periode 2015- 2016). Tujuan penelitian ini untuk mengetahui perbedaan kinerja keuangan perusahaan di  BEIdua  tahun  sebelum  dan  dua  tahun  sesudah right  issue yang  ditinjau  dari  rasio current ratio,debt to equityratio,total asset turnover dan return on equity.

## KAJIAN TEORI

## Pasar Modal
Pasar  modal  adalah  tempat  dimana  berbagai  pihak  khususnya  perusahaan menjual  saham  ( stock ) dan obligasi  ( bond ) dengan tujuan  dari hasil penjualan tersebut nantinya  akan  dipergunakan  sebagai  tambahan  dana  atau  memperkuat  modal perusahaan.  Menurut  Irham  Fahmi  (2014),  instrument  pasar  modal  menurut  Samsul (2006)    dibagi  menjadi  5  yaitu  :  1.  Saham,  2.  Obligasi,  3.  Bukti right  issue, 4.  Bukti Waran, 5. Derivative

## Right issue
Menurut  Irham  Fahmi  (2014) right  issue adalah  pemberian  hak  pemegang saham  lama  untuk  memesan  terlebih  dahulu  saham  emiten  yang  akan  dijual  dengan harga nominal  tertentu.  Biasanya keputusan right  issue tersebut  dilakukan oleh emiten untuk penambahan keterbatasan modal perusahaan.

## Right issue dan kepentingan investor
Menurut  Fakhrudin  dan  Hendy  (2008)  Aksi  kebijakan right  issue banyak ditanggapi  oleh  para  investor.  para  investor  perlu  mempertimbangkan  pengeluaran saham emiten lewat right issue apakah harus membeli atau tidak. Investor harus melihat minimal  pada  hal-hal  berikut  :  1)  latar  belakang  dilakukannya right  issue ;  2)  tujuan right issue; 3) rencana pengguna right issue; 4) harga pelaksanaan dan rasio right issue.
Hubungan right issue dengan kinerja keuangan
Ada  hubungan  dekat  antara  kebijakan right  issue dengan  kinerja  keuangan suatu  perusahaan.  secraa  teori  keputusan right  issue disebabkan  oleh  beberapa  faktor, seperti  kebutuhan  dana,  dan  peursahaan  merasa  dana  yang  dimiliki  saat  ini  tidak  lagi tercukupi.  Selanjutnya  keputusan right  issue juga  dilandasi  oleh  faktor  tidak  ingin mengambil  atau  menambah  lagi  pinjaman  pada  pihak  perbankan,  dan  juga  sumber bentuk pinjaman lainnya seperti penerbitan obligasi. (Irham Fahmi 2014).

## Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Murhadi  (2013)  mengenai  Analisis  rasio  digunakan  dengan  cara membandingkan suatu angka tertentu pada suatu akun terhadap angka dari akun lainnya. Analisis  rasio  sering  digunakan  oleh  manajer,  analisis  kredit  dan  analisis  saham. Analisis rsio bermanfaat karena membadingkan suatu angka secar relatif sehingga bisa menghindari  kesalahan  penafsiran  pada  angka  mutlak  yang  ada  didalam  laporan keuangan.
Analisis  rasio  keuangan  dilakukan  oleh  perusahaan  agat  perusahaan mengetahui  kinerjanya  dengan  membandingkan  komponen-komponen  yang  ada  dalam laporan  keuangan  sehingga  terlihat  apakah  nilai  sudah  cukup  tinggi  bila  dibadingkan dengan  komponen  lainnya.  Karena  niali  suatu  komponen  dalam  laporan  keuangan
yangtinggi  belum  tentu  cukup  baik  apabila  dibandingkan  dengan  komponen  lainnya dalam laporan keuangan.

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  dilakukan  analisis  perbedaan  data  kuantitatif  yang berbentuk  komparatif  berupa  angka-angka  rasio  yang  diperoleh  dan  diuraikan  sesuai dengan masalah yang akan diteliti menggunakan data historis yang berasal dari laporan keuangan perusahaan yang diperoleh dari bursa efek Indonesia tahun 2013 sampai tahun 2017.
Penilaian kinerja keuangan perusahaan berdasarkan pada rasio-rasio keuangan yang  telah  diolah  dari  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  dibursa  efek  Indonesia. Rasio-rasio keuangan meliputi:
Current  ratio dalam  penelitian  ini  untuk  mengetahui  perbadingan  perusahaan dalam utang jangka pendek dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah right issue pada perusahaan  di  BEI  yang  melakukan right  issue periode  2014-2015.  Dapat  diukur menggunakan rumus sebagai berikut :
(             ) (                   )
Debt to euity ratio dalam penelitian ini untuk mengetahui perbandingan seluruh utang perusahaan dengan ekuitas dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah right issue pada perusahaan di BEI yang melakukan right issue periode 2014-2015. Dengan rumus sebagai berikut :
(    ) (      )
Total  asset  turnover dalam  penelitian  ini  untuk  mengetahui  perbandingan jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap aktiva perusahaan dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah right issue pada perusahaan di  BEI  yang melakukan right issue periode 2015-2016, dengan rumus sebagai berikut :
Return on euity dalam penelitian ini untuk mengetahui perbandingan laba bersih sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri  dilihat  dari  dua  tahun  sebelum  dan  dua  tahun sesudah right issue pada perushaaan di BEI  yang melakukan right issue periode 2015- 2016. Dengan rumus sebagai berikut :
Populasi pada penelitian ini adalah semua perusahaan yang terdafatar di bursa efek  Indonesia  yang  melakukan right  issue periode  2015  -  2016.  Populasi  tersebut sebanyak  53  perusahaan.Sampel  merupakan  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  dari populasi  (Sugiyono,2013).  Teknik  sampling  pada  penelitian  ini  adalah  non probability sampling yang  menggunakan  metode purposive  sampling untuk  mendapatkan perusahaan yang memenuhi syarat kriteria penelitian.
Tabel 1. Kriteria Penentuan Sampel Kriteria Jumlah perusahaan yang melakukan right issue pada periode 2015-2016 53 perusahaann lembaga keuangan dan perbankan (28) data laporan keuangan tidak lengkap data yang akan diteliti (8) perusahaan yang melakukan right issue lebih dari satu kali (2) Data yang akan diteliti 15

## Jenis dan Sumber Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  skunder  dalam  bentuk laporan  keuangan  tahunan  yang  telah  diaudit  tahun  yang  terakhir  pada  31  Desember 2013  sampai  dengan  31  Desember  2017  yang  diperoleh  dari  bursa  efek  Indonesia melalui  situs  internet  http://www.idx.co.idSumber  data  perusahaan  yang  melakukan right issue diperoleh dari www.Sahamok, dan situs PT Kusindo Sentral Efek Indonesia. Sumber  data  lainnya  yaitu  studi  kepustakaan  seperti  buku,  tulisan  ilmiah  dan  sumber data lainnya.

## Langkah-langkah Analisis Data
Dalam penelitian ini adalah uji normalitas,uji statistik deskriptif dan pengujian hipotesis.  Uji  normalitas  untuk  mengetahui  apakah  data  yang  digunkaan  berdistribusi normal atau tidak dengan menggunakan statistik non parametik dengan uji satu sampel Klomogrov-smirnov.
Selanjutnya  uji  statistik  deskriptif  yang  memberikan  gambaran  atau  deskripsi suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  maksimum  dan minimum.  Kemudian  uji  pengujian  hipotesis  melalui  uji  beda  dilakukan  dengan  dua alternativ  metode  yaitu  uji  statistik  parametik  atau  uji  statistik  non-parametik. Penentuan  pemakaian  metode  uji  dilakukan  berdasarkan  hasil  uji  normalitas (kolomogrov-smirnov  test). Jika  hasil  uji  menunjukan  data  berdistribusi  normal  maka digunakan  uji  statistik  paramerik  yang  menggunakan  teknik paired  sample  t  test sedangkan  jika  data  tidak  berdistribusi  normal  digunakan  uji  statistik  non  parametrik menggunakan teknik Wilcoxon signed ranks test.

## HASIL PENELITIAN
Berikut diuraikan pada tabel 1 daftar sampel perusahaan yang sudah memenuhi kriteria penentuan sampel. Kinerja keuangan dapat diukur melalaui rasio keuangan yang ada  dilaporan  keuanagn  perusahaan.  rasio  keuangan  ini  adalah  c urrent  ratio,debt  to equity  ratio,total  asset  turnover dan returnon  equity .  Penelitian  menggunakan  15 perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini.
Tabel 2. Daftar Sampel Perusahaan
No Kode Nama Perusahaan 1 TOTO Surya Toto Indonesia Tbk 2 WSKT Waskita Karya (persero) Tbk 3 CENT Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk 4 ADHI Adhi Karya (persero) Tbk 5 ANTM Aneka Tambang Tbk 6 HMSP Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk 7 MAIN Malindo Feedmil Tbk 8 SIPD Sierd Produced Tbk 9 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 10 BLTZ Graha Layar Prima Tbk 11 AALI Astra Agro Lestari Tbk 12 BRNA Berlina Tbk 13 SRAJ Sejahteraraya Anugrahjaya Tbk 14 KRAS Karakatau Steel Tbk 15 AKKU Alam Karya Unggul Tbk

## Sumber dari Sahamok dan Ksei
Untuk melakukan teknik analisi, peneliti menggunakan bantuan perangkat lunak SPSS 24.
Tabel 3. Uji Normalitas Variabel Periode P Value Sig (2-tailed) Keterangan Current Ratio Sebelum Sesudah 0,084 0,000 0,05 0,05 Normal Tidak Normal Debt toequity ratio Sebelum Sesudah 0,000 0,004 0,05 0,05 Tidak Normal Tidak Normal Total Asset turnover Sebelum Sesudah 0,002 0,005 0,05 0,05 Tidak Normal Tidak Normal Return on Equity Sebelum Sesudah 0,000 0,000 0,05 0,05 Tidak Normal Tidak Normal
Dapat  dilihat  tabel  3,  menunjukan  bahwa  nilai  p Value  current  ratio sebelum sebesar  0,084  lebih  besar  dari  taraf  signifikan  (0,084>  0,05)  sehingga  Ho  ditolak,  ini berarti current  ratio sebelum  berdistribusi  normal.  Nilai p  value  current  ratio sesudah sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  taraf  signifikan  (0,000  <  0,05)  sehingga  Ho  diterima  ini berarti current ratio sesudah berdistribusi tidak normal.
Nilai P  value  debt  equity  ratio sebelum  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  tingkat signifikan  (0,000  <  0,05)  sehingga  Ho  diterima,  ini  berarti debt  equity  ratio sebelum berdistribusi  tidak  normal.  Nilai p  value  debt  equity  ratio sesudah  sebesar  0,004  yang lebih  kecil  dari  taraf  signifikan  (0,004  <0,05)  sehingga  Ho  diterima  ini  berarti debt equity ratio sesudah berdistribusi tidak normal.
Nilai p value total asset turnover sebelum sebesar 0,002  yang lebih kecil dari tingkat siginifikansi (0,002 < 0,05) sehingga Ho diterima, ini berarti total asset turnover sebelum  berdistribusi  tidak  normal.  Nilai p  value  total  asset  turnover sesudah  sebesar 0,005  yang  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  (0,005<  0,05)  sehingga  Ho  diterima  in berarti total asset turnover sesudah berdistribusi tidak normal.
Nilai p  value  return  on  equity sebelum  sebesar  0,000    yang  lebih  kecil  dari tingkat  signifikansi  (0,000  <  0,05)  sehingga  Ho  diterima,  ini  berarti return  on  equity sebelum berdistribusi tidak normal. Nilai p value return on equity sesudah sebesar 0,000 yang  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  (0,000  <  0,05)  sehingg  Ho  diterima  ini  berarti return on equity sesudah berdistribusi tidak normal.
Berdasarkan  uji klomogrov-  smirnov semua  data  variabel  tidak  memenuhi syarat berdistribusi tidak normal karena nilai p value kurang dari taraf signifikansi (α=
0,05)  karena  data  berdistribusi  tidak  normal  maka  menggunakan  metode  penguji hipotesis teknik analisis non parametik Wilcoxon signed rank test.
Tabel 4. Uji Statistic Deskriptif
No Variabel Rata-rata sebelum Rata-rata sesudah 1. Current ratio 1,3770 1,9937 2. Debt to equity ratio 2,2440 1,0359 3. Total asset turnover 0,8393 0,7404 4. Return on equity -1,9341 365,7271 Tabel 5. Uji Hipotesis Hipotesis Variabel Rata-rata Nilai signifikan Keterangan H1 CR sebelum CR sesudah 1,3770 1,9937 0,002 Signifikan H2 DER sebelum DER sesudah 2,2440 1,0359 0,000 Signifikan H3 TATO sebelum TATO sesudah 0,8393 0,7404 0,049 Signifikan H4 ROE sebelum ROE sesudah -1,9341 365,7271 0,734 Tidak signifikan
Berdasarkan  tabel  5  dengan  menggunakan  pengujian Wilcoxon  signed  rank test dan tingkat keyakinan 0,05, sebagai berikut :
Uji  H1 Current  ratio menunjukan  bahwa  Z  sebesar  -3,137.  Nilai sig  (2- tailed) hasil 0,002 lebih kecil dari 0,05 (0,002< 0,05) sehingga dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak dan H1 diterima. Hal ini berarti current ratio terdapat perbedaaan signifikan dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah right issue .
Uji H2 Debt to equity ratio menunjukan bahwa Z sebesar -3,630. Nilai sig (2- tailed) menunjukan  hasil  0,000  lebih  kecil  dari  0,05  (0,000  <  0,05)  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  dan  H2  diterima.  Hal  ini  berarti debt  to  equity ratio terdapat  perbedaaan  signifikan  dua  tahun  sebelum  dan  dua  tahun  sesudah right issue.
Uji H3 Total asset turnover menunjukan bahwa Z sebesar -1,964. Nilai sig (2- tailed) menunjukan  hasil  0,049  lebih  kecil  dari  0,05  (0,049  <  0,05)  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  dan  H3  diterima.  Hal  ini  berarti total  asset turnover terdapat perbedaaan signifikan dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah right issue.
Uji H4 Return on equity menunjukan nilai Z sebesar -0,339. Nilai sig (2-tailed) menunjukan hasil 0,734 lebih besar dari 0,05 (0,734 > 0,05) sehingga dapat disimpulkan
bahwa Ho diterima dan H4 ditolak. Hal ini berarti bahwa return on equity tidak berbeda siginifikan dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah right issue.

## PEMBAHASAN
Current ratio Terdapat perbedaan sebelum dan sesudah right issue
Hasil  penelitian  ini  sama  dengan  penelitian  (Siscania,  2017),  dimana  CR terdapat perbedaan sebelum dan sesudah right issue. Hal ini dapat dibuktikan dari hasil nilai  probabilitas  lebih  kecil  dari  nilai  signifikan  (0,002<  0,05),  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  dan  H1  diterima.  Hasil  ini  mengidentifikasikan  bahwa dana right issue dimanfaatkan untuk memenuhi kewajiban lancar perusahaan. kewajiban lancar terdiri dari utang usaha, wesel tagih jangka pendek, utang lancar jangka panjang, pajak dan gaji yang harus dibayar.
Debt to equity ratio Terdapat perbedaan sebelum dan sesudah right issue
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  DER  terdapat  perbedaan  karena  nilai probabilitas lebih kecil dari niali signifikan (0,000 < 0,05) sehingga dapat disimpulkan bahwa  Ho  ditolak  dan  H2  diterima.  Hal  ini  mengidentifikasi  bahwa  dana right issue digunakan sebagai modal perusahaan dan untuk kepentingan pemabayaran hutang, investasi jangka panjang, pengembangan usaha untuk meningkatkan penjualan.
Total asset turnover Terdapat perbedaan sebelum dan sesudah right issue
Hasil  penelitian  ini  sama  dengan  penelitian  (Guido,2018),  dimana  TATO terdapat perbedaan sebelum dan sesudah right issue. Hal ini dapat dibuktikan dari hasil nilai  probabilitas  lebih  kecil  dari  niali  signifikan  (0,049  <  0,05)  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  dan  H3  diterima.  Hasil  ini  mengidentifikasikan  bahwa dana right  issue meningkatkan  rata-rata  perputaran  total  aktiva  dan  mengalami perbedaan secara signifikan sebelum dan sesudah right issue .

## SIMPULAN
Righit issue yang dilakukan dari hasil penelitian ini menunjukan beberpa rasio kinerja keuangan (CR, DER, TATO, dan ROE) pada dua tahun sebelum dan dua tahun sesudah right issue, hanya tiga rasio saja yaitu CR, DER dan TATO saja yang berbeda
secara signifikan pada sebelum dan sesudah right issue. karena right issue sangat cukup di butuhkan oleh perusahaan dalam meningkatkan kinerja perusahaan  yang mengalami kekurangan modal.

## DAFTAR PUSTAKA
Irham,  Fahmi.  (2014).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  dan  Pasar  Modal.  Jakarta: Mitra Wacana Media.
Fakhruddin dan  Hendy.  (2008). Go Public Strategi  Pendanaan dan Peningkatan  Nilai Perusahaan . Jakarta: PT Elex Media Komputindo. Murhadi, W.(2013). Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham . Jakarta: Salemba Empat.
Guido,  G.  R.  (2018).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Sebelum  dan  Sesudah Right Issue di BEI. E-jurnal Manajemen Unud, 7 (3)
Samsul,  Mohammad.  (2006). Pasar  Modal  dan  Manajemen  Portofolio .  Surabaya: Erlangga
Siscania,  Y.  P.  (2017).  Analisis  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Sebelum  dan  Sesudah Right  Issue. Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia, 4 (3). Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Bisnis . Bandung: Alfabeta.
BEI (Bursa Efek Indonesia). (2019). https://www.idx.co.id/
Sahamok. (2015). https://www.sahamok.com/emiten/hmetd-right-issue/
Ksei. (PT Kusindo Central Efek Indonesia). (2016). http://www.ksei.co.id/publications/corporate-actio-schedules/rights-distribution