Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Perusahaan Pertanian yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia
Suradi
Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Bone suradi1997iainbone@yahoo.co.id
Rusdiawan Sekolah Tinggi Agama Islam (STAI) Al –Furqan Makassar Rusdiawan9812@gmail.com

## Abstract
This study discusses the effect of capital structure on the performance of agricultural companies listed in the Indonesian Islamic stock index. This study aims to determine how the influence of short-term debt and long-term debt (Short-term Debt and Long- term Debt) on company performance (Return on Assets, Return on Equity, Net Profit Margin).  The  results  showed  that  long-term  debt  and  short-term  debt  affect  the company's  performance,  but  the  percentage  of  short-term  debt  and  long-term  debt can not be used as a measure to assess the company's performance is good or bad, because  there  are  companies  that  have  short  and  long-term  debt  but  it  is  able  to produce  a  fairly  good  performance,  and  vice  versa  when  the  short-term  debt  and long-term  debt  of  the  company  has  a  high  percentage  does  not  guarantee  the company  will  perform  well.  One  of  the  things  that  makes  the  percentage  of  the company's  capital  structure  does  not  significantly  affect  company  performance  is market share. This happened because at that time the market segmentation did not support  the  sale  of  the  company's  products,  so  the  company  could  suffer  losses (Profit Loss).
Keywords:  Capital  Structure,  Agricultural  Companies,  Company  Performance, Indonesian Islamic Stock Index.

## Abstrak
Penelitian  ini  membahas  tentang  pengaruh  Struktur  modal  terhadap  kinerja perusahaan pertanian yang terdaftar di indeks saham syariah Indonesia. Penelitian ini  bertujuan  untuk  mengetahui    bagaimana  pengaruh  utang  jangka  pendek  dan
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah
Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
utang  jangka  panjang  (Short-term  Debt  dan  Long-term  Debt)  terhadap  kinerja perusahaan  (Retur  on  Aset,  Retur  on  Equity,  Net  Profit  Margin).  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  utang  jangka  panjang  dan  utang  jangka  pendek  berpengaruh terhadap  kinerja perusahaan  akan  tetapi persentase  dari  utang  jangka pendek  dan utang  jangka panjang  tidak  bisa dijadikan  ukuran  untuk  menilai kinerja perusahaan itu baik atau buruk, karena ada perusahaan yang utang jangka pendek dan jangka panjangnya sedikit namun mampu menghasilkan kinerja yang cukup baik, begitupun sebaliknya  ketika  utang  jangka  pendek  dan  utang  jangka  panjang  perusahaan memiliki  persentase    yang  tinggi  tidak  menjamin  perusahaan  akan  berkinerja  baik. Salah satu hal yang menjadikan persentase struktur modal  perusahaan tidak secara signifikan  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  adalah  pangsa  pasar.  Hal  ini  terjadi karena  pada  saat  itu  segmentasi  pasar  tidak  mendukung  penjualan  produk perusahaan, sehingga perusahaan bisa mengalami kerugian (Loss Profit).
Kata  Kunci  :  Struktur  Modal,Perusahaan  Pertanian,Kinerja  Perusahaan,        Indeks Saham Syariah Indonesia .

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  perusahaan-perusahaan  yang  sangat  pesat  di  indonesia dari tahun ke tahun mengindikasikan bahwa kegiatan bisnis semakin menarik bagi  investor.  Salah  satu  tempat  yang  paling  diminati  investor  dalam melakukan  investasi  adalah  pasar  modal.  Pasar  modal  adalah  tempat  para pihak  khususnya  perusahaan  menjual  saham  ( stock )  dan  obligasi  ( bond ) dengan tujuan dari perusahaan tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai tambahan  dana  untuk  memperkuat  modal  perusahaan. 1 Indonesia  juga merupakan negara muslim terbesar di dunia sehingga Indonesia merupakan pasar  yang  sangat  besar  untuk  pengembangan  industri  keuangan  syariah. Investasi  syariah  di  pasar  modal  merupakan  hal  yang  cukup  penting  untuk meningkatkan pangsa pasar industri keuangan syariah di Indonesia.
1 Irham  Famhi, Rahasia  Saham  dan  Obligasi:  Strategi  Meraih  Keuntungan  tak Terbatas dalam Bermain Saham dan Obligasi (Cet. I; Bandung: Alfabeta, 2013), h. 1.
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Keberadaan  pasar  modal  di  suatu  negara  bisa  menjadi  acuan  untuk melihat  tentang  bagaimana  kegairahan  atau  dinamisnya  bisnis  negara  yang bersangkutan  dalam  menggerakkan  berbagai  kebijakan  ekonominya  seperti kebijakan  fiskal  dan  moneter. 2 Pasar  modal  bursa  efek  adalah  pasar  yang memperjual  belikan  surat-surat  berharga  jangka  panjang.  Bagi  yang memerlukan  modal  maka  bisa  mendaftarkan  dirinya  sebagai emiten (peminjam modal). Emiten meminjam modal dengan cara menjual surat-surat berharga. 3 Pada November 2007 Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM) dan Lembaga keuangan (LK) telah mengeluarkan Daftar Efek Syariah (DES) yang  berisi  nama-nama  saham  syariah  yang  ada  di  Indonesia,  dengan adanya  DES  ini  menjadi  rujukan  tentang  daftar  saham  syariah  di  Indonesia serta  memudahkan  masyarakat  untuk  melihat  saham-saham  yang  termasuk dalam saham syariah. Keberadaan DES ini kemudian ditindak lanjuti oleh BEI dengan meluncurkan Indeks saham Syariah Indonesia (ISSI) pada tangga. 12 Mei 2011.
Tabel  Kapitalisasi Pasar Bursa efek Indonesia (Rp. Milyar)
Tahun Jakarta Islamic Indeks Indeks Saham Syariah Indonesia 2000 74.268,92 - 2001 87.731,59 - 2002 92.070,49 - 2003 177.781,89 - 2004 263.863,34 -
2 Irham Fahmi, Rahasia saham dan obligasi h. 1.
3 Nurul  Oktima, Kamus  Ekonomi. Ed.  1(Cet.  I;  Surakarta:  PT.Aksara  Sinergi  Media, 2012), h. 221.
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
2005 395.649,84 - 2006 620.165,31 - 2007 1.105.897,25 - 2008 428.525,74 - 2009 937.919,08 - 2010 1.134.632,00 - 2011 1.141.983,81 1.968.091,37 2012 1.671.004,23 2.451.334,37 2013 1.672.099,91 2.557.846,77 2014 1.944.531,70 2.946.892,79 2015 1.737.290,98 2.600.850,72 2016 Januari 1.764.358,85 2.598.203,24 Februari 1.833.097,90 2.689.933.17 Maret 1.879.354,35 2.796.012,59 April 1.881.274.28 2.824.409,18 Mei 1.868.586,38 2.804.579,10 Juni 1.964.048,11 3.029.643,77 Juli 2.149.426,09 3.172.188,14 Agustus 2.209.364,54 3.263.156,93 September 2.215.379,04 3.256.321,88 Oktober 2.024.934.53 3.127.302,04 November 2.188.781,13 3.291.469,29 Desember 2.041.070,80 3.175.053,04 Sumber: Statistik Pasar Modal Syariah www.ojk.com , 2017
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Berdasarkan  data  dari  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  ada  beberapa perusahaan yang termasuk dalam emiten  mereka dan salah satunya adalah perusahaan-perusahaan  yang  bergelut  dalam  bidang  usaha  pertanian. Berikut  ini  adalah  daftar-daftar  perusahaan  yang  terdaftar  di  ISSI  dalam bidang pertanian
Tabel . Daftar Nama Perusahaan Pertanian yang Terdaftar di ISSI
No. Kode Saham Nama Penerbit Efek 1 AALI PT. Astra Agro Lestari Tbk. 2 ANJT PT. Austindo Nusantara Jaya Tbk. 3 BISI PT. BISI Internasional Tbk. 4 BTEK PT. Bumi Teknokultura Unggul Tbk. 5 DSFI PT. Darma Samudera Fishing Industries Tbk. 6 GOLL PT. Golden Plantation Tbk. 7 GZCO PT. Gozco Plantations Tbk. 8 IIKP PT. Inti Agri Resources Tbk. 9 LSIP PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk. 10 MAGP PT. Multi Agro Gemilang Plantation Tbk. 11 PALM PT. Providen Agro Tbk. 12 SGRO PT. Sampoerna Agro Tbk. 13 SIMP PT. Salim Ivomas Pratama Tbk. 14 SSMS PT. Sawit Sumbermas Sarana Tbk.
Sumber: www.idx.com , 2017
Berdasarkan  data  diatas  indeks  Saham  Syariah  pada  sektor  pertanian cukup diminati oleh para perusahaan-perusahaan besar di Indonesia. Setiap
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
perusahaan yang melakukan kegiatan produksi baik itu barang ataupun jasa, karena  dengan  begitulah  perusahaan  dapat  dinilai  kinerjanya.  Kinerja  atau performanceapparaisal adalah  proses  dengan  mana  kinerja  individual  diukur dan dievaluasi 4 .
Modal  sendiri  merupakan  sumber  modal  yang  berasal  dari  pemilikan perusahaan. 5 Modal  adalah  uang  yang  dipakai  sebagai  pokok  (induk)  untuk berdagang, melepas uang, dan sebagainya; harta benda (uang, barang, dan sebagainya)  yang  dapat  dipergunakan  untuk  menghasilkan  sesuatu  yang menambah kekayaan dan sebagainya; barang digunakan sebagai dasar atau bekal  untuk  bekerja;  sumber  pembelajaran  dari  pemilik. 6 Struktur  modal sebagai variabel independen dalam penelitian ini diukur dengan tingkat utang perusahaan.  Tingkat  utang  yang  diukur  dalam  penelitian  ini  adalah  rasio utang jangka pendek terhadap aset ( Short-term Debt / STD ), dan Rasio utang jangka  Panjang  ( Long-term  Debt  /  LTD ).  Sementara  itu,  Kinerja  perusahaan sebagai variabel dependen dalam penelitian ini diukur dengan Returnon Aset (ROA), Retur  on  Equity  (ROE), dan Net  Profit  Margin  (NPM). Berdasarkan uraian  latar  belakang  diatas,  maka  dapat  ditarik  rumusan  masalah  apakah utang  jangka  panjang  dan  utang  jangka  pendek  berpengaruh  terhadap kinerja perusahaan pertanian yang terdaftar di ISSI.

## METODE

## 1. JenisPenelitian
4 Wibowo, Manajemen kinerja , ed IV (Jakarta; Rajawali Pers, 2014). h 187.
5 Jumingan, Analisis laporan keuangan. Ed. 3 (Jakarta; PT. Bumi Aksara) h. 14.
6 Nurul Oktima, Kamus Ekonomi. h. 197.
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Jenis  penelitian  inia  dalah  penelitian  kualitatif.  Creswll  sebagaimana yang  dikutip  olehJuliansyah  Noor,  menyatakan  bahwa  penelitian  kualitatif sebagai suatu gambaran kompleks, meneliti kata-kata, laporan terinci dari pandangan responden, dan melakukan studi pada situasi yang alami. 7

## 2. PendekatanPenelitian
Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  adalah  pendekatan  keilmuan yaitu  pendekatan  dengan  menggunakan  ilmu  Ekonomi  yaitudimana peneliti  mengunakanalat  analisis  yang  berkaitan  dengan  teori-teori ekonomi.
3. Data dan Sumber Data
Data  adalah  segala  fakta  dan  angka  yang  dapat  dijadikan  bahan untuk  menyusun  suatu  informasi 8 .    Sumber  data  dalam  penelitian  ini adalah  data  yangdi  olah  berasal  dari  laporan  keuangan  masing-masing perusahaan,  data  ini  merupakan  data  sekunder.Data  sekunder ialah  data yang  diperoleh  secara  tidak  langsung,  terdiri  dari  dokumen-dokumen, surat,  dokumen-dokumen  resmi  dari  instansi  pemerintah,  laporan keuangan,  dan  lain  sebagainya  yang  berupa  arsip  perusahaan. 9 Data dalam penelitian ini diambil di  Pasar Modal Syariah melalui website resmi
7 Juliansayah  Noor, MetodologiPenelitianSkripsi,  Tesis, DisertasidanKaryaIlmiah, Ed. 1 (cet. V: Jakarta; Kencana, 2015), h. 34
8 SuharsimiArikunto, Prosedur  Penelitian  :  Suatu  Pendekatan  Praktik .,(Jakarta  : Rineka Cipta, 2002), h. 96.
9 S. Nasution, Metode Research; PenelitianIlmiah , (Cet. III ; Jakarta : PT BumiAksara, 2000), h. 143.
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
IDX 10 ,  OJK 11 ,  dan  Yahoo  Finance 12 .  yaitu  hasil  laporan  keuangan  yang lengkap  dari  perusahaan  pertanian  di  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia (ISSI) Beserta berbagai sumber buku, jurnal dan penelitian terdahulu yang mendukung penelitian.
4. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah dengan mengambil data  dari  basis  yang  merupakan  pencatatan  laporan  keuangan  tahunan pada  perusahaan  pertanian  yang  terdaftar  di  indeks  saham  syariah Indonesia yang terdaftar di BEI.
a.  Dokumentasi
Dokumentasi  menurut  Irawan,  sebagaimana  yang  dikutip  oleh Sukandarrumidi  dalam  bukunya,  ialah  teknik  pengumpulan  data  yang ditujukan kepada subjek penelitian. Dokumen dapat berupa catatan, buku, laporan  kerja,  arsip-arsip  laporan  keuangan,  gambar,  foto,  video  dan  lain sebagainya. 13 Wujud  metode  dokumentasi  dalam  penelitian  ini  yaitu berupa  laporan  keuangan  dari  perusahaan  pertanian  yang  dipublikasikan pada situs www.idx.co.id.
b.  StudiPustaka
10 IDX singkatandari Indonesia Stock Exchange (Bursa Efek Indonesia) merupakantempatuntukmemperjualbelikanefek di Indonesia. Untukmendapatkan data melalui situs www.idx.co.id
11 OJK  singkatan  dari  Otoritas  Jasa  Keuangan,  yaitu  suatu  lembaga  yang menaungi dan mengawasi semua lembaga keuangan di Indonesia. Diakses melalui situs www.ojk.go.id.
12 Yahoo Finance Indonesia
digunakanuntukmendapatkan data hargaperusahaandalamlingkupharian, mingguan, bulanan, dantahunan, serta data mengenai index hargasahamgabungan (IHSG). Diaksesmelaluiwww.finance.yahoo.com
13 Sukandarrumidi, MetodologiPenelitian (Cet.  IV  ;  Yogyakarta  :  Gajah  Mada University Press, 2012), h. 100-101.
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah
Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Metode  studi  pustaka  digunakan  untuk  mengumpulkan  data  dengan melakukan  penelusuran  dari  berbagai  jenis  kepustakaan  untuk memperoleh  berbagai  teori,  konsep,  dalil-dalil,  variabel,  hubungan variabel,  hasil-hasil  penelitian  terdahulu  yang  terkait  dengan  materi penelitian  serta  data-data  sekunder  sebagai  langkah  awal  kegiatan penelitian. 14

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Pengaruh  Utang  Jangka  Pendek  dan  Utang  jangka  Panjang  Terhadap Kinerja Perusahaan
Tabel.  Hasil Analisis Data No . Nama Perusahaan Struktur Modal Kinerja Perusahaan STD LTD ROA ROE NPM 1. PT. Astra Agro Lestari Tbk. 13,08 %  22,27 % 3,21% 4,96% 12,84 % 2. PT. Austindo Nusantara Jaya Tbk. 8,57% 23,88% 1,75% 2,59% 20,31% 3. PT.BISI Internasional Tbk. 12,47% 14,59% 13,91% 16,29% 41,82% 4. PT. Bumi Teknokultura Unggul Tbk. 22,57% 46,46% 0,046% 0,14% 0,30% 5. PT. Darma Samudera Fishing Industries Tbk. 37,17% 17,52% 1,74% 3,86% 10,6%
14 S. Nasution, Metode ... , h. 15.
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
6. PT. Golden Plantation Tbk. 7,32% 51,69% 0,33% 0,82% 18,85% 7. PT. Gozco Plantations Tbk. 6,43% 59,60%  -43,63% -138,85% -284% 8. PT. Inti Agri Resources Tbk. 19,31% 3,89% -7,55% -9,83% -32,3% 9. PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk. 8,22% 10,87% 6,24% 7,75% 15,40% 10. PT. Multi Agro Gemilang Plantation Tbk. 17,99% 13,03% -0,90% -1,31% -882,4% 11. PT. Providen Agro Tbk. 8,55% 31,18% 5,67% 9,41% 18,73% 12. PT. Sampoerna Agro Tbk. 17,22% 37,64% 5,51% 12,22% 15,75% 13. PT. Salim Ivomas Pratama Tbk. 14,12% 31,72% 1,87% 3,46% 4,19% 14. PT. Sawit Sumbermas Sarana Tbk. 18,35% 33,43% 8,25% 17,13% 21,73%

## Sumber: Data Sekunder diolah, 2016.
Pada  perusahaan  PT.  Astra  Agro  Lestari  Tbk.Berdasarkan  hasil  laporan keuangan  tahun  2016  yang  telah  diolah,  struktur  modal  perusahaan  ( Short- term Debt )sebesar 13,08% dan ( Long-term Debt ) sebesar 22,27% sedangkan kinerja  perusahaan  ( Retur  on  Asset )mencapai  3,21%,  ( Retur  on  Equity ) mencapai 4,96%, dan ( Net Profit Margin ) mencapai 12,84%. Ini menandakan bahwa  perusahaan  pada  tahun  2016  memiliki  kinerja  yang  baik  karena  di tunjang  dengan  Struktur  modal  yang  cukup  serta  segmentasi  pasar  yang baik.
Pada perusahaan PT. Austindo Nusantara Jaya Tbk.Berdasarkan hasil laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah diolah,  struktur  modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  8,57%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  22,88%
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
sedangkan  kinerja  perusahaan  ( Retur  on  Asset )  mencapai1,75%,  ( Retur  on Equity )  mencapai2,59%,  dan  ( Net  Profit  Margin )  mencapai  20,31%.  Ini menandakan bahwa perusahaan pada tahun 2016 memiliki kinerja yang baik karena di tunjang dengan Struktur modal yang cukup serta segmentasi pasar yang baik.
Pada perusahaan  PT. BISI Internasional Tbk. Berdasarkan hasil laporan keuangan  tahun  2016  yang  telah  diolah,  struktur  modal  perusahaan  ( Short- term  Debt )  sebesar  12,47%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  14,59% sedangkan kinerja perusahaan ( Retur on Asset ) mencapai13,91%, ( Retur on Equity )  mencapai16,29%,  dan  ( Net  Profit  Margin )  mencapai  41,82%.  Ini menandakan bahwa perusahaan pada tahun 2016 memiliki kinerja yang baik karena di tunjang dengan Struktur modal yang cukup serta segmentasi pasar yang baik.
Pada perusahaan PT. Bumi Teknokultura Unggul Tbk. Berdasarkan hasil laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah diolah,  struktur  modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  22,57%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  46,46% sedangkan  kinerja  perusahaan  ( Retur  on  Asset )hanya  memperoleh  0,046%,
( Retur  on  Equity )hanya  0,14%,  dan  ( Net  Profit  Margin )hanya  0,30%.  Ini menandakan  bahwa  perusahaan  pada  tahun  2016  memiliki  kinerja  yang kurang  baik,  walaupun  memiliki  struktur  modal  yang  dimiliki  cukup  tinggi namun  segmentasi  pasar  tidak  mendukung,  sehingga  perusahaan  pada tahun 2016 hampir mengalami kerugian.
Pada  perusahaan  PT.  Darma  Samudera  Fishing  Industries  Tbk. Berdasarkan  hasil  laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah  diolah,  struktur modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  37,17%  dan  ( Long-term  Debt ) sebesar  17,52%  sedangkan  kinerja  perusahaan  ( Retur  on  Asset )  mencapai 13,91%,  ( Retur  on  Equity )  mencapai  3,86%,  dan  ( Net  Profit  Margin ) mencapai10,6%.  Ini  menandakan  bahwa  perusahaan  pada  tahun  2016
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
memiliki  kinerja  yang  baik  karena  di  tunjang  dengan  Struktur  modal  yang cukup serta segmentasi pasar yang baik.
Pada  perusahaan  PT.  Golden  Plantation  Tbk.  Berdasarkan  hasil laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah diolah,  struktur  modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  7,32%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  51,69% sedangkan kinerja perusahaan ( Retur on Asset ) mencapai 0,33%, ( Retur on Equity )  mencapai  0,82%,  dan  ( Net  Profit  Margin )  mencapai  18,85%.  Ini menandakan bahwa perusahaan pada tahun 2016 memiliki kinerja yang baik karena  di  tunjang  dengan  Struktur  modal  yang  cukup  walaupun  dapat  kita lihat segmentasi  pasar  tidak  terlalu  mendukung,  namun  perusahaan  mampu mengatasinya sehingga tidak mengalami kerugian.
Pada  perusahaan  PT.  Gozco  Plantations  Tbk..  Berdasarkan  hasil laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah diolah,  struktur  modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  6,43%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  59,60% sedangkan  kinerja  perusahaan    mengalami lossProfit ( Retur  on  Asset ) menjadi -43,63%, ( Retur on Equity ) -138,85%, dan ( Net Profit Margin ) hanya - 284%. Ini menandakan bahwa perusahaan pada tahun 2016 memiliki kinerja yang  tidak  baik,  walaupun  memiliki  struktur  modal  yang  dimiliki  cukup  tinggi namun  segmentasi  pasar  tidak  mendukung,  sehingga  perusahaan  pada tahun 2016 perusahaan mengalami kerugian.
Pada  perusahaan  PT.  Inti  Agri  Resources  Tbk..  Berdasarkan  hasil laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah diolah,  struktur  modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  19,31%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  3,89% sedangkan  kinerja  perusahaan  mengalami lossProfit ( Retur  on  Asset ) memperoleh  -7,55  %,  ( Retur  on  Equity )  memperoleh-9,83%,  dan  ( Net  Profit Margin ) memperoleh-32,3%. Ini menandakan bahwa perusahaan pada tahun 2016  memiliki  kinerja  yang  kurang  baik,  walaupun  memiliki  struktur  modal
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah
Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
yang  dimiliki  cukup  baik  namun  segmentasi  pasar  tidak  mendukung, sehingga perusahaan pada tahun 2016 mengalami kerugian.
Pada  perusahaan  PT.  PP  London  Sumatra  Indonesia  Tbk.. Berdasarkan  hasil  laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah  diolah,  struktur modal  perusahaan  ( Short-term  Debt )  sebesar  8,22%  dan  ( Long-term  Debt ) sebesar  10,87%  sedangkan  kinerja  perusahaan  ( Retur  on  Asset )  mencapai 6,24%, ( Retur on Equity ) mencapai 7,75%, dan ( Net Profit Margin ) mencapai 15,40%.  Ini  menandakan  bahwa  perusahaan  pada  tahun  2016  memiliki kinerja yang baik karena di tunjang dengan Struktur modal yang cukup serta segmentasi pasar yang baik.
Pada  perusahaan  PT.  Multi  Agro  Gemilang  Plantation  Tbk. Berdasarkan  hasil  laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah  diolah,  struktur modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  17,99%  dan  ( Long-term  Debt ) sebesar 13,03% sedangkan kinerja perusahaan mengalami lossProfit ( Retur on  Asset )  memperoleh  -0,90  %,  ( Retur  on  Equity )  memperoleh  -1,31%,  dan ( Net Profit Margin ) memperoleh -882,4%. Ini menandakan bahwa perusahaan pada  tahun  2016  memiliki  kinerja  yang  buruk,  walaupun  memiliki  struktur modal  yang  dimiliki  cukup  baik  namun  segmentasi  pasar  tidak  mendukung, sehingga  perusahaan  pada  tahun  2016  mengalami  kerugian  yang  cukup besar.
Pada  perusahaan  PT.  Providen  Agro  Tbk.  Berdasarkan  hasil  laporan keuangan  tahun  2016  yang  telah  diolah,  struktur  modal  perusahaan  ( Short- term Debt ) sebesar 8,55% dan ( Long-term Debt ) sebesar 31,18% sedangkan kinerja  perusahaan  ( Retur  on  Asset )  mencapai  5,67%,  ( Retur  on  Equity ) mencapai 9,41%, dan ( Net Profit Margin ) mencapai 18,73%. Ini menandakan bahwa  perusahaan  pada  tahun  2016  memiliki  kinerja  yang  baik  karena  di tunjang  dengan  Struktur  modal  yang  cukup  serta  segmentasi  pasar  yang baik.
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Pada  perusahaan  PT.  Sampoerna  Agro  Tbk.  Berdasarkan  hasil laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah diolah,  struktur  modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  17,22%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  37,64% sedangkan kinerja perusahaan ( Retur on Asset ) mencapai 5,67%, ( Retur on Equity )  mencapai  12,22%,  dan  ( Net  Profit  Margin )  mencapai  15,75%.  Ini menandakan bahwa perusahaan pada tahun 2016 memiliki kinerja yang baik karena di tunjang dengan Struktur modal yang cukup serta segmentasi pasar yang baik.
Pada  perusahaan  PT.  Salim  Ivomas  Pratama  Tbk.  Berdasarkan  hasil laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah diolah,  struktur  modal  perusahaan ( Short-term  Debt )  sebesar  14,12%  dan  ( Long-term  Debt )  sebesar  31,72% sedangkan kinerja perusahaan ( Retur on Asset ) mencapai 1,87%, ( Retur on Equity )  mencapai  3,46%,  dan  ( Net  Profit  Margin )  mencapai    4,19%.  Ini menandakan bahwa perusahaan pada tahun 2016 memiliki kinerja yang baik karena di tunjang dengan Struktur modal yang cukup serta segmentasi pasar yang baik.
Pada  perusahaan  PT.  Sawit  Sumbermas  Sarana  Tbk.  Berdasarkan hasil  laporan  keuangan  tahun  2016  yang  telah  diolah,  struktur  modal perusahaan  ( Short-term  Debt )  sebesar  18,35%  dan  ( Long-term  Debt ) sebesar  33,42%  sedangkan  kinerja  perusahaan  ( Retur  on  Asset )  mencapai 8,25%,  ( Retur  on  Equity )  mencapai  17,13%,  dan  ( Net  Profit  Margin ) mencapai    21,73%.  Ini  menandakan  bahwa  perusahaan  pada  tahun  2016 memiliki  kinerja  yang  baik  karena  di  tunjang  dengan  Struktur  modal  yang cukup serta segmentasi pasar yang baik.
Berdasarkan  hasil  analisis  diatas  dapat  dilihat  bahwa  tingkat  fluktuatif dari  struktur  modal  pada  setiap perusahaan bisa  mempengaruhi  kinerja  dari perusahaan  tersebut.    Namun  besar  atau  kecilnya  persentase  dari  struktur modal  tidak  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  meningkat  ataupun
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
menurun,  sehingga  sebuah  perusahaan  yang  memiliki  utang  jangka  pendek dan utang jangka panjang yang tinggi tidak selamanya mampu menghasilkan kinerja yang buruk, begitu pun sebaliknya ketikan perusahaan memiliki utang jangka  pendek  dan  utang  jangka  panjang  yang  rendah  tidak  selamanya kinerjanya  baik.Sebagai  contohnya  pada  perusahaan  PT.  Multi  Agro Gemilang Plantation yang memiliki struktur modal yang cukup baik yakni Short term  Debt  17,99%,  Long  term  Debt  13.03, namun  memiliki  kinerja perusahaan  yang  tidak  terlalu  baik  yakni Return  on  Aset  -0,90%,  Retur  non Equity -1,31% dan Net Profit Margin -882,4%.
Kinerja  perusahaan  bukan  hanya  di  pengaruhi  oleh  struktur  modal, salah  satu  hal  yang  berpengaruh  cukup  besar  pada  kinerja  perusahaan adalah  kondisi  pasar.  Karena  di  mana  kondisi  pasar  yang  mendukung maka hasil kinerja perusahaan akan bernilai positif, akan tetapi jika kondisi pasar  tidak  mendukung  maka  dapat  dipastikan  perusahaan  akan mendapatkan kerugian atau loss Profit.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Perusahaan  pertanian  yang  telah  terdaftar  pada  Indeks  Saham Syariah  Indonesia  (ISSI),  yang  memiliki  struktur  modal  dalam  hal  ini  utang jangka  pendek  dan  utang  jangka  panjang  ( Short-term  Debt  dan  Short-term Debt) tidak  secara  signifikanmempengaruhi  kinerja  perusahaan( Retur  on Aset, Retur on Equity, dan Net Profit Margin ), karena terkadang ketika jumlah struktur modal yang cukup besar, perusahaan juga bisa mengalami kerugian (Loss  Profit). Hal  ini  terjadi  karena  pada  saat  itu  segmentasi  pasar  tidak mendukung penjualan dari produksi perusahaan.
Saran
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Berdasarkan  kesimpulan  diatas  maka  dapat  disarankan  bagi  para manajer keuangan agar mampu melihat kondisi pasar, sebelum memutuskan untuk  mengambil  utang  jangka  pendek  ataupun  utang  jangka  panjang. karena  risiko  yang  akan  ditanggung  ketikan  mengambil  utang  jangka panjang/pendek,  namun  segmentasi  pasar  tidak  mendukung  maka  akan membuat  kinerja  dari  perusahaan  akan  menurun  dan  dapat  menyebabkan kerugian ( Loss Profit ).

## DAFTAR PUSTAKA
Arikunto, Suharsimi. Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktik . Jakarta: Rineka Cipta, 2002.
Bungin,  Burhan. Metodologi  Penelitian  Sosial  &  Ekonomi:  Format-Format Kauantitatif  dan  Kualitatif  untuk  Studi  Sosiologi,  Kebijakan  Publik, Komunikasi,  Manajeman,  dan  Pemasaran. Cet.  I.  Jakarta:  Kencana, 2013.
Famhi, Irham. Rahasia Saham dan Obligasi: Strategi Meraih Keuntungan tak Terbatas  dalam  Bermain  Saham  dan  Obligasi. Cet.  I.  Bandung: Alfabeta, 2013.
-------.  Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab.  Cet.  III. Bandung: CV. ALFABETA, 2013.
IDX  singkatan  dari  Indonesia  Stock  Exchange  (Bursa  Efek  Indonesia) merupakan  tempat  untuk  memperjualbelikan  efek  di  Indonesia.  Untuk mendapatkan data melalui situs www.idx.co.id
Jumingan. Analisis laporan keuangan. Ed. 3. Jakarta; PT. Bumi Aksara.
KBBI Online di akses pada 20 agustus 20 7 pkl.  0.40 Wita.
Masfufah, “Analisis Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Studi Kasus Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2008- 2014”. Skripsi Universitas Hasanuddin, Makassar, 2016.
Nasution.  S. Metode  Research;  Penelitian  Ilmiah .  Cet.  III;  Jakarta:  PT  Bumi Aksara, 2000.
Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone
Noor,  Juliansayah. Metodologi  Penelitian  Skripsi,  Tesis,  Disertasi  dan  Karya Ilmiah. Ed. 1  Cet. 5. Jakarta; Kencana, 2015.
Nurmadi.  Rusman “Analisis  Faktor–Faktor  Yang  Mempengaruhi  Struktur Modal  Perusahaan  Manufaktur”. Jurnal  Keuangan  dan  Bisnis.  Vol.  5, No. 2, Juli 2013.
OJK  singkatan  dari  Otoritas  Jasa  Keuangan,  yaitu  suatu  lembaga  yang menaungi  dan  mengawasi  semua  lembaga  keuangan  di  Indonesia. Diakses melalui situs www.ojk.go.id.
Oktima,  Nurul. Kamus  Ekonomi. Ed.1  Cet.  I.  Surakarta:  PT.Aksara  Sinergi Media, 2012.
Prastowo, Andi. Metode Penelitian Kualitatif dalam Perspektif Rancangan Penelitian Cet. III. jogjakarta: AR-RUZZ MEDIA, 2016.
Priyatno,  Dwi. Mandiri  Belajar  PASW:  Statistical  Product  and  Service Solution, Cet. II. Jakarta: PT.Buku Kita, 2008.
Rosidah,  dan  Ambar  T.  Sulistiyani Manajemen    Sumber  Daya  Manusia, Yogyakarta: Graha Ilmu, 2003.
Setyan ingrum.  Dwi  “ Analisis  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja  Perusahaan pada  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2008- 2012”. Skripsi,  Program  Studi  Manajemen  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah, Surakarta, 2015.
Siregar,  Syofian. Statistik  Deskriptif  Untuk  Penelitian .  Cet.  1  Jakarta:  PT RajaGrafindo Persada, 2010.
Sukandarrumidi. Metodologi  Penelitian Cet.  XIV.  Yogyakarta:  Gajah  Mada University Press, 2012.
Supardi. Kinerja Guru, ed. 1. Jakarta; rajawali pers. 2014.
Tim Penyusun Pusat Bahasa. Kamus besar bahasa Indonesia , ed. 3. Cet. III. Jakarta; Balai Pustaka, 2005.
Wibowo. Manajemen kinerja , ed. IV. Jakarta; Rajawali Pers, 2014.
Yahoo  Finance  Indonesia  digunakan  untuk  mendapatkan  data  harga perusahaan  dalam  lingkup  harian,  mingguan,  bulanan,  dan  tahunan, serta  data  mengenai  index  harga  saham  gabungan  (IHSG).  Diakses melalui www.finance.yahoo.com
Jurnal Ilmiah Al Tsarwah Program Magister Program Studi Ekonomi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN)  Bone