## FAKTOR INTERNAL, KEPEMILIKAN ASING DAN RISIKO SAHAM PERBANKAN DI INDONESIA
Muhammad Madyan, Astriani Wahyuningati, Gagas Gayuh Aji, Novian Abdi Firdausi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga novianfirdausi@gmail.com
Abstract:  As  a  mature  sector,  banks  have  made  many  dramatic  changes  in  reducing  various management risks of the past decade. However, banks are still vulnerable, such as to stock risk. The underlying factor of risk for banking stocks varies so much that research is needed. Using comprehensive data covering 25 banks that go public in Indonesia during the 2009 - 2013-year period, this study investigates the impact of internal factors and foreign ownership on the risk of stock  banking.  By  using  multiple  linear  regression  testing  methods,  this  study  found  strong evidence that internal factors such as non-interest income, total assets, non-performing loans, and income diversification significantly influence the risk of banking stocks. However, for other internal  factors,  namely  short-term  loans  and  loan  portfolios,  although  they  have  a  negative effect, they are not significant to the risk of banking shares in Indonesia. foreign ownership, as a non-internal factor, is also not supported in relation to stock risk.
Keywords : Banking, Foreign Ownership, Key factor, Portofolio, Risk.
Abstrak: Sebagai  sektor  yang  telah mature ,  perbankan  telah  membuat  banyak  perubahan dramatis  dalam  mengurangi  berbagai  risiko  manajemen  dekade  terakhir.  Namun  tetap  saja perbankan masih rentan, seperti terhadap risiko saham. Faktor penentu risiko saham perbankan sangat  bervariasi  sehingga  diperlukan  adanya  pengembangan  penelitian.  Menggunakan  data komprehensif  yang  mencakup  25  bank go  public di  Indonesia  selama  periode  2009-2013, penelitian ini menyelidiki dampak faktor internal dan kepemilikan asing terhadap risiko saham perbankan.  Dengan  menggunakan  metode  pengujian  regresi  linear  berganda,  penelitian  ini menemukan  bukti  kuat  bahwa  faktor  internal  seperti non-interest  income,  total  asset , non- performing  loan, dan  diversifikasi  pendapatan  berpengaruh  signifikan  terhadap  risiko  saham perbankan.  Namun  untuk  faktor  internal  lain,  yaitu short-term  loan dan  portofolio  kredit meskipun  berpengaruh  negatif,  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  risiko  saham  perbankan  di Indonesia. foreign  ownership, sebagai  faktor  non  internal,  juga  tidak  terdukung  didalam hubungannya dengan risiko saham.
Katakunci : Faktor Penentu, Risiko, Kepemilikan Asing, Perbankan, Portofolio.
Industri  perbankan  berkembang  sepanjang dekade terakhir ini. Hal ini dibarengi dengan berkembangnya pembiayaan dan peminjaman yang menunjukkan semakin baiknya perekonomian.  Kegiatan  usaha  bank  yang meningkat  berpotensi  menyebabkan  makin tingginya risiko yang akan dihadapi. Misalnya risiko kredit ( non-performing loan ), investasi, dan  pembiayaan  perdagangan.  Peningkatan risiko  yang  ada  perlu  diimbangi  oleh peningkatan modal yang diperlukan oleh bank untuk  menanggung  kemungkinan  timbulnya kerugian (Mawardi, 2004).
Selain  faktor  kinerja  bank  secara individual,  kondisi  ekonomi  global  juga
berperan penting terhadap kondisi perbankan di dalam negeri (Ling Wu et al, 2007). Kondisi perekonomian  global  yang  tidak  menentu akibat  terjadinya  siklus  resesi  membuat saham–saham perbankan mengalami ketidakpastian  khususnya  di  negara-negara berkembang. Ketidakpastian ini dapat digambarkan  dengan  kinerja  saham  yang sangat mudah mengalami perubahan. Menurut Sanya  &  Wolfe  (2010),  kinerja  saham  turut dipengaruhi faktor-faktor eksternal, khususnya  terkait  dengan  negara-negara dengan perekonomian yang sedang berkembang  ( emerging  economies )  dapat diuntungkan  dengan  adanya  diversifikasi.
Karakter perusahaan seperti ukuran ( size ) dan strategi perusahaan serta kondisi makroekonomi di negara-negara berkembang merupakan  faktor  penting  untuk  mengontrol dampak diversifikasi. Selain kondisi dari sisi makroekonomi, regulasi juga berperan penting  memitigasi  ketidakstabilan  finansial yang  bisa  terjadi  dari  akibat  meningkatnya paparan  risiko  ketika  bank  melakukan diversifikasi pendapatan (Yin, 2019). Regulasi  yang  tepat  dapat  menciptakan tercapainya  suatu keseimbangan  antara peningkatan  diversifikasi  pendapatan  dan risiko kerugian.
Tandelilin (2010) menyatakan  diversifikasi  (portofolio)  dapat bermakna  bahwa  investor  perlu  membentuk portofolio  melalui  pemilihan  kombinasi sejumlah asset yang sedemikian rupa sehingga risiko  dapat  diminimalisir  tanpa  mengurangi return saham yang diharapkan. Salah satunya diversifikasi  yang  dilakukan  oleh  bank, sebagian besar bank dapat mengurangi risiko mereka dengan diversifikasi pendapatan.
Dalam Gurbuz et al (2013) ditemukan pengaruh positif antara diversifikasi pendapatan dengan risiko operasional perbankan. Sebuah bank mendapatkan keuntungan dari diversifikasi aktivitas mereka dengan  tidak  hanya  terpaku  dalam lending activities saja.  Bank  yang  melakukan diversifikasi  pendapatan  dapat  mengurangi fluktuasi  pendapatan  (Santiyano  dan  Suk, 2017).  Akan  tetapi,  beberapa  temuan  lain menunjukkan diversifikasi dapat memperkuat stabilitas  keuangan  bank  apabila  dilakukan pada  jenis  pinjaman  yang  paling  banyak digunakan  dalam  persaingan  bank-bank kompetitor  (Shim,  2019;  Ammar  dan Baughrara,  2019).  Di  lain  sisi,  Elsas  (2010) menyatakan  bahwa  pengukuran-pengukuran diversifikasi  yang  telah  ada  kurang  bisa dijadikan  tolok  ukur  pengaruh  diversifikasi secara  keseluruhan.  Karena  hal  inilah  maka perlu  dikembangkan  penelitian-penelitian untuk  mengukur  pengaruh  diversifikasi. Bahkan tingkat keefektifan diversifikasi akan semakin  bervariasi  apabila  diukur  pada ukuran (size) bank yang berbeda (Sharma dan Anand,  2018).  Pada  penelitian  lain,  efek diversivikasi  pendapatan  tidak  memberikan efek yang signifikan terhadap risiko perbankan  (Zhou,  2014  ).  Hasil  penelitian
yang  bervariasi  ini  menjadi  motivasi  yang menarik untuk diteliti. Apalagi keadaan yang komplek  pada  masyarakat  yang  sulit  untuk diukur  sulit  untuk  dipertimbangkan  dalam sebuah teori (Ardalan, 2017).
Dari permasalahan yang telah disebutkan,  penelitian  ini  mencoba  untuk menguji  faktor  penentu  risiko  saham  dengan memasukkan  variabel  dari  neraca  ( loan )  dan laporan laba/rugi ( income ) dalam satu model. Diversifikasi kredit ( credit portofolio ) menggunakan  pengelompokan  jenis-jenis maturitas yang ada di  Indonesia yakni  kredit jangka pendek, kredit jangka menengah, dan kredit  jangka  panjang.  Untuk  variabel diversifikasi pendapatan
( income diversification ),  yang  digunakan  hanya  dua sumber pendapatan yakni interest income dan non-interest income .
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah menganalisis  dan  menguji  faktor-faktor penentu  risiko  saham  yakni  faktor  internal (portofolio  kredit,  diversifikasi  pendapatan, total asset, short term loan, dan non-interest income) dan faktor eksternal (non-performing loan dan foreign  ownership) terhadap  risiko saham perbankan di Indonesia.

## METODE
Pendekatan penelitian yang digunakan adalah kuantitatif  dengan  alat  analisa Multiple Regression . Dimulai dengan uji asumsi klasik Normalitas,  Autokorelasi,  Multikolinearitas, dan Heteroskesdasitas
Jenis data yang digunakan adalah data sekunder  yang  dirangkum  dari  laporan keuangan tahunan bank-bank umum Indonesia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dalam  kurun  waktu  2009-2013, sehingga metode pengambilan sampel menggunakan  teknik purposive  sampling , yakni  pengambilan  sampel  dengan  batasan- batasan  dan  pertimbangan  tertentu  sebagai berikut:
1. Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dalam kurun waktu 2009-2013.
2. Perbankan yang mempublikasikan laporan  keuangan  tahunan  sejak  tahun 2009 hingga 2013
3. Memiliki  komponen  indikator-indikator perhitungan yang dibutuhkan penelitian.
Hipotesis penelitian diringkas sebagai berikut:
1. Total  Asset berpengaruh negatif terhadap risiko saham perbankan
2. Short-Term  Loan berpengaruh  negatif terhadap risiko saham perbankan
3. Portofolio  Kredit  berpengaruh  positif terhadap risiko saham perbankan
4. Non-Interest  Income berpengaruh  positif terhadap risiko saham perbankan
5. Diversifikasi  Pendapatan  berpengaruh positif terhadap risiko saham perbankan
6. Non-Performing Loan berpengaruh positif terhadap risiko saham perbankan
7. Foreign  Ownership berpengaruh  negatif terhadap risiko saham perbankan
Model analisis disusun untuk mengetahui  faktor  penentu  apa  saja  yang mempengaruhi  risiko  saham  perbankan, model regresi yang digunakan adalah :
RISK i,t = β 0 + β 1 ln( TA i,t-1 ) + β 2 SHLOANS i,t-1 + β 3 PORTLOAN i,t-1 + β 4 NONII i,t-1 +
β 5 DIVINC i,t-1 +  β 6 NPL i,t-1 +  β 7 FOREIGN t + e i,t
Keterangan : ln (TA i,t-1 ): Total asset bank i pada periode t-1 SHLOANS i,t-1 : Short-term loan bank i pada periode t-1
PORTLOAN i,t-1 : Portofolio Kredit maturitas bank i pada periode t-1 NONII i,t-1 : Non-Interest Income bank i pada periode t-1 DIVINC i,t-1 : Konsentrasi diversifikasi pendapatan bank i pada periode t-1
NPL i,t-1 : Non-performing loan bank i pada periode t-1
FOREIGN t : Prosentase struktur kepemilikan asing pada periode t RISK i,t
: Standar deviasi return saham bank i pada periode t-1

## HASIL
Hasil  rangkuman  analisis  regresi  linier berganda dilakukan untuk mengetahui pengaruh  variabel-variabel  bebas  terhadap risiko  saham  perbankan  (SDEV)  pada perusahaan-perusahaan  perbankan  yang go
public di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun 2009-2013
Tabel 1. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Model Koefisien t Sig. Konstanta 0,358 2,729 0,007 TA -0,012 -3,716 0,000 SHLOAN -0,042 -1,408 0,162 PORTLOAN -0,050 -1,086 0,280 NONII 0,268 2,929 0,004 DIVINC 0,130 2,210 0,029 NPL 0,784 2,009 0,047 FOREIGN -0,002 -0,102 0,919 R 0,535 R Square 0,286 F 6,580 Sig.F 0,000 Var. Terikat RISK Sumber : Data diolah
Berdasarkan tabel 1 diatas, persamaan regresi  linier  berganda  yang  dihasilkan adalah:
RISK i,t = 0,358 - 0,012ln(TA i,t-1 ) - 0,042SHLOANS i,t-1 -  0,050PORTLOAN i,t-1 + 0,268NONII i,t-1 + 0,268DIVINC i,t-1 + 0,131NPL i,t-1 - 0,002FOREIGN t + e i,t
Penjelasan  persamaan  regresi  linier berganda di atas adalah sebagai berikut:
Angka konstanta sebesar 0,358 menunjukkan jika variabel bebas yang terdiri dari Total Asset , Short-Term Loan , Portofolio Kredit Diversifikasi Pendapatan, Non-Interest Income , Non-Performing  Loan ,  dan Foreign Ownership sama  dengan  nol, risk (risiko saham) perbankan bernilai sebesar 0,358.
Variabel Total  Asset (TA) ,  Non Interest  Income (NONII),  Diversifikasi Pendapatan  (DIVINC),  dan Non  Performing Loan (NPL) berpengaruh signifikan terhadap risiko saham perbankan karena nilai signifikansi sebesar <0,05. Sedangkan variabel Short  Term  Loan (SHLOAN), Portofolio Kredit (PORTLOAN), dan Foreign Ownership (FOREIGN)  tidak  berpengaruh signifikan terhadap risiko saham perbankan.
Nilai  koefisien  determinasi  sebesar 0,286  menunjukkan  bahwa  risiko  saham (SDEV)  sebagai  variabel  dependen  dapat dijelaskan  sebesar  28,6%  oleh  variabel- variabel total  asset , short  term  loan ,
portofolio  kredit, non  interest  income , diversifikasi  pendapatan, non  performing loan ,  dan foreign  ownership .  Dedangkan 71,4%  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  lain diluar model.
Nilai  signifikansi  F  yang  dihasilkan sebesar  0,000  menunjukkan  bahwa  secara bersama-sama  variabel-variabel total  asset , short term loan , portofolio kredit, non interest income , diversifikasi pendapatan, non performing  loan ,  dan foreign  ownership berpengaruh signifikan terhadap risiko saham perbankan,  implikasinya  model  ini  dapat dikatakan  cukup  baik  untuk  memprediksi risiko saham perbankan.

## PEMBAHASAN Pengaruh Faktor Internal
Pengaruh Total Asset Variabel total  asset berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  risiko  saham perbankan. Semakin  besar total  asset sebuah bank, maka semakin kecil risiko saham yang ditanggung oleh investor. Hal ini juga sesuai dengan  Ozsoz  (2013),  Mawardi  (2004),  dan Stever et al (2005). jika bank bisa mengelola dananya secara tepat, maka harta perusahaan yang  tercermin  dalam total  asset juga  akan bertambah.  Semakin  besar total  asset suatu bank, maka semakin  besar kemampuan bank untuk  melakukan  diversifikasi,  sehingga memperkecil  risiko  operasional  bank  yang nantinya dapat menurunkan risiko saham yang dihadapi oleh para investor.

## Pengaruh Short Term Loan
Variabel Short term loan tidak berpengaruh terhadap risiko saham perbankan.  Hasil  penelitian  yang  tidak signifikan  dapat  disebabkan  oleh short  term loan merupakan penyedia utama dunia usaha yang memiliki risiko ketidakpastian (Belo dan Martini, 2010). Selain itu pengguna short term loan didominasi  oleh  pengusaha  eceran, pengolahan  makanan,  hingga  para  pelaku industri  yang  memiliki  kegiatan  musiman (Reed  dan  Gill  1995).  Harga  hasil  usaha musiman sangat mudah mengalami perubahan, dan harga yang turun secara tajam dapat pula mengurangi nilai jaminan peminjam.  pemakaian short  term  loan juga
dapat  menyebabkan  risiko  kredit  bermasalah yang tinggi pula.
Dapat  disimpulkan  bahwa  semakin tinggi short-term  loan suatu  bank,  maka semakin tinggi risiko saham yang ditanggung oleh  investor.  Keberadaan  industri  yang memiliki  tingkat  ketidakpastian  yang  tinggi sebagai  pemakai  utama short-term  loan membuat  pengaruh  variabel  ini  pada  risiko saham  perbankan  menjadi  tidak  signifikan. Sehingga  investor  akan  mengalami  risiko saham  yang  tinggi  sebagai  akibat  dari kegagalan  bank  dalam  mengelola short  term loan nya dengan baik.

## Pengaruh Portfolio Kredit
Portofolio  kredit  diukur  dengan Herfindahl  Hirschman  Index yang  didasari oleh maturitas kredit, meskipun menunjukkan pengaruh  negative,  namun  hasilnya  tidak signifikan  terhadap  risiko  saham  perbankan. Hasil  ini  didukung  oleh  Ozsoz  (2013)  yang juga  menemukan  pengaruh  tidak  signifikan variabel  portofolio  kredit  terhadap  risiko saham.  Pemberian  kredit  merupakan  salah satu  aktivitas  perbankan  yang  paling  utama dalam  menghasilkan  profit,  tetapi  salah  satu risiko  yang  terbesar  dalam  perbankan  juga bersumber dari pemberian kredit (Dendawijaya, 2000).
Bank  memiliki  strategi  portofolio kredit  yang  berbeda-beda.  Jika  manajer mampu merumuskan strategi portofolio kredit yang  tepat,  maka  bank  dapat  menghemat biaya yang timbul dalam rangka memperoleh pendapatan. Semakin terdiversifikasinya kredit  suatu  bank,  maka  biaya  yang dibutuhkan semakin banyak. Sebaliknya, jika semakin tidak terdiversifikasinya kredit suatu bank,  semakin  sedikit  pula  biaya  yang dibutuhkan (Ali, 2006).
Pengaruh  yang  tidak  signifikan  dari variabel  ini  dapat  disebabkan  karena  dalam pelaksanaannya, informasi tentang Herfindahl Hirschman Index yang didasari oleh maturitas kredit tidak tersedia di pasar sehingga investor tidak  mempertimbangkan  faktor Herfindahl Hirschman Index dalam pengambilan keputusan  investasi  (Al-Muharrami,  2008).
Bisa  dikatakan  bahwa  investor  memilih pertimbangan faktor-faktor kredit
berdasarkan laporan yang dipublikasikan oleh bank.

## Pengaruh Non-Interest Income
Hasil  penelitian  menunjukkan non- interest income memiliki pengaruh positif dan signifikan  terhadap  risiko  saham  perbankan. Artinya,  semakin  besar  jumlah non-interest income ,  maka  semakin  tinggi  pula  risiko saham  perbankan.  Hasil  ini  mendukung Hidayat  (2012)  yang  menemukan  pengaruh positif  dan  signifikan non-interest  income terhadap risiko, namun berbeda dengan Ozsoz (2013)  yang  menemukan  pengaruh  tidak signifikan  dari non-interest  income terhadap risiko perbankan.
Akhir-akhir  ini  perbankan  berlomba untuk  mengoptimalkan  teknologi  informasi dalam  rangka  meraup  konsumen  sebanyak- banyaknya meskipun pengembangan teknologi  akan  menyerap  biaya  yang  sangat tinggi.  Hal  ini  dilakukan  karena  konsumen bank cenderung memilih bank yang memiliki fasilitas teknologi yang baik untuk mendapatkan  kemudahan  dalam  proses kegiatan operasional. Namun persaingan yang tinggi  membuat  bank  harus  memiliki keunggulan lebih dalam memasarkan produk- produknya (Kasmir, 2001).
Risiko  yang  tinggi  akibat  persaingan produk jasa perbankan menyebabkan turunnya kepercayaan investor untuk berinvestasi.  Sehingga  investor  menghadapi risiko  saham  yang tinggi pula sebagai  akibat dari ketidakpastian pendapatan yang bersumber dari non-interest income.

## Pengaruh Diversifikasi Pendapatan
Diversifikasi  pendapatan  yang  diukur dengan Herfindahl Hirschman Index memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap risiko saham perbankan. Semakin terkonsentrasinya  pendapatan  suatu  bank, maka  semakin  tinggi  pula  risiko  sahamnya. Hal  ini  sesuai  dengan  William  (2010), Mercieca et al (2006), dan Stiroh (2005) yang juga  menemukan  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap risiko.
Dengan  bervariasinya  jenis  kegiatan usaha  yang  ada  di  masyarakat  dapat mempengaruhi variasi jenis-jenis kredit yang ditawarkan oleh perbankan. Hal ini merupakan  upaya  pihak  perbankan  untuk
melaksanakan diversifikasi produk perbankan yang  ditawarkan  kepada  masyarakat.  Hal  ini merupakan  cerminan  usaha  yang  dilakukan bank  untuk  meminimalisir  risiko  yang potensial dalam persaingan yang kompetitif.
Selain  itu,  pihak  perbankan  dapat melayani  kebutuhan  dana  dan  permodalan kepada  para  calon  debitur  secara  tepat. Semakin  tepat  diversifikasi  pendapatan  yang dimiliki  suatu  bank,  semakin  efektif  pula komposisi  sumber  pendapatan  yang  mampu meningkatkan pendapatan perusahaan, sehingga  memperkecil  risiko  saham  yang ditanggung oleh investor (Sudirman, 2013).

## Pengaruh Non-Performing Loan
Hasil  penelitian  menemukan  bahwa non-performing loan berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  risiko  saham  perbankan. Artinya, semakin tinggi rasio kredit bermasalah dalam suatu bank, maka semakin tinggi pula risiko sahamnya. Hasil penemuan ini mendukung Ozsoz (2013) dan Arif (2012) yang  juga  menemukan  pengaruh  positif  dan signifikan antara non-performing loan terhadap risiko saham bank.
Semakin  besar  jumlah  saldo  kredit bermasalah yang dimiliki bank, semakin besar pula  jumlah  dana  cadangan  yang  harus disediakan,  begitu  juga  biaya  yang  harus ditanggung untuk mencukupi biaya cadangan tersebut. Kredit bermasalah yang membengkak akan menurunkan profitabilitas bank  (Mawardi,  2004).  Bank  harus  terpaksa mengurangi  jumlah  modal  sendiri,  yang selanjutnya mengakibatkan penurunan persentase Capital  Adequacy  Ratio (CAR). Terbukti  dengan  menurunnya  rasio Non- Performing  Loan mampu  meningkatkan jumlah Capital Adequacy Ratio .
Upaya  investor  untuk  memperoleh return yang lebih tinggi mendorong perbankan  untuk  mengembangkan credit appraisal  techniques secara  tepat.  Semakin efektif credit appraisal technique suatu bank , akan menurunkan rasio non-performing loan- nya, sehingga memperkecil risiko saham yang dihadapi oleh investor.

## Pengaruh Faktor Eksternal
Pengaruh Foreign Ownership Struktur Foreign  Ownership tidak berpengaruh terhadap risiko saham
perbankan. Hal ini tidak sesuai dengan Oszoz (2013) yang menunjukkan pengaruh signifikan negatif foreign ownership terhadap risiko saham perbankan. Pengaruh yang tidak signifikan  variabel foreign  ownership dapat disebabkan  oleh  kebijakan-kebijakan  yang diterapkan di Indonesia. Apabila melihat dari sisi  lain  gambaran  mengenai  kepemilikan asing,  Yin  (2019)  menunjukkan  bahwa masuknya  bank  asing  secara  signifikan  akan meningkatkan risiko ketidakstabilan finansial, yang  juga  dapat  mempengaruhi  saham perbankan.
Berbagai kebijakan dirumuskan sebagai respon dari meningkatnya
ketidakpastian perekonomian global.
Pemerintah  dan  Bank  Indonesia  menerapkan kebijakan-kebijakan tertentu dalam menghadapi  situasi  ini.  Kebijakan  yang ditempuh  Bank  Indonesia  dan  pemerintah berkontribusi  positif  untuk  mengurangi tekanan  stabilitas  ekonomi  dan  mendorong penyesuaian ekonomi tetap terkendali ke arah yang  lebih  seimbang.  Bank  Indonesia menetapkan kebijakan makroprudensial sebagai bagian dari strategi bauran kebijakan. Dengan  demikian  regulasi  dapat  memitigasi ketidakstabilan finansial yang bisa terjadi dari akibat  meningkatnya  paparan  risiko  ketika bank  melakukan  diversifikasi  pendapatan (Yin, 2019)
Kebijakan-kebijakan  khusus  yang dikeluarkan oleh pemerintah dapat berpengaruh  positif  atau  negatif  pada perusahaan  tertentu  yang  terkait  dengan kebijakan  tersebut.  Misalnya  peraturan  giro wajib minimum yang mempengaruhi likuiditas  perbankan.  Semakin  tinggi  giro wajib minimum  yang ditetapkan pemerintah, maka  bank  juga  harus  meningkatkan  jumlah aset-aset  likuid  untuk  menjaga  tingkat likuiditasnya.
Perbankan harus mengikuti kebijakan pemerintah  dalam  penentuan  besaran  tingkat suku  bunga.  Bank  umum  tidak  boleh menawarkan  produk  pendanaannya  dengan tingkat  bunga  yang  lebih  tinggi  dari  BI rate (Ismail,  2010).  Kepemilikan  asing  dapat mengurangi informasi asimetri yang kemudian memperkecil risiko saham perbankan (Shaban dan James 2018). Namun dengan adanya kebijakan-kebijakan
pemerintah  yang  diluar  kontrol  perusahaan dapat membuat pengaruh variabel ini terhadap risiko saham menjadi tidak signifikan.

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Total asset terbukti mampu menurunkan  risiko  saham  yang  dihadapi perbankan.  Hal  ini  ditunjukkan  dengan pengaruh total  asset yang  negatif  terhadap risiko  saham  perbankan.  Semakin  besar jumlah  kekayaan  yang  dimiliki  suatu  bank, maka  semakin  kecil  risiko  saham  yang dihadapi  investor.  Dari  sisi  teori  ekonomi, total  asset  mencerminkan  kemampuan  bank untuk  melakukan  economics  of  scale  dan akumulasi informasi.
Short-term  loan berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  risiko  saham.  Hal  ini diasumsikan  penulis  karena  rendahnya  suku bunga dan singkatnya jangka waktu
Portofolio  kredit  tidak  terbukti  dapat menurunkan risiko saham perbankan. Informasi  mengenai Herfindahl  Hirschman Index yang  tidak  tersedia  di  pasar  menjadi faktor  penyebab  variabel  portofolio  kredit tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  risiko saham perbankan.
Non-interest  income dalam  jumlah besar  dapat  meningkatkan  risiko  saham perbankan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari non- interest  income yang  berpengaruh  positif terhadap risiko saham perbankan.
Semakin terkonsentrasinya komposisi pendapatan  bank,  maka  semakin  tinggi  pula risiko saham yang timbul. Hal ini ditunjukkan oleh diversifikasi pendapatan yang berpengaruh  positif  terhadap  risiko  saham perbankan.
Non-performing  loan berpengaruh positif  terhadap  risiko  saham  perbankan. Semakin  tinggi  tingkat  kredit  bermasalah yang dimiliki bank, semakin besar kemungkinan  investor  dalam  menghadapi risiko saham.
Kepemilikan  asing  tidak  terbukti mampun  menjelaskan  risiko  saham  di perbankan  indonesia.  Hal  ini  dimungkinkan akibat adanya Arsitektur Perbankan Indonesia yang diaplikasikan pada tahun 2004. Dengan adanya peraturan tersebut, bank dipaksa untuk menambah  modalnya.  Dengan  demikian,
78 | EKOBIS – Ekonomi Bisnis Vol. 24 No. 2 | Oktober 2019 | Halaman 72-79
proporsi  kepemilikan incumbent menjadi berkurang akibat kegiatan pendanaan dengan cara  menerbitkan  saham  baru.  Selain  itu, peraturan  ini  juga  membatasi  kepemilikan individu  di  industri  perbankan.  Dengan demikikan,  proporsi  kepemilikan  individu asing terdeteorisasi.
Implikasi
dari
berkurangnya  proporsi  kepemilikan  asing  di suatu bank adalah berkurangnya kemampuan pemilik
asing untuk memperngaruhi kebijakan  suatu  bank.  Hal  ini  dicerminkan dengan  ketidakmampuan  kepemilikan  asing dalam  mempengaruhi  pergerakan  harga saham bank tersebut.

## Saran
Pemerintah  diharapkan  menerapkan kebijakan  melalui  bank  sentral  yang  sesuai dengan kondisi perekonomian Indonesia saat ini  sehingga  industri  perbankan  mampu menghindari kemungkinan risiko-risiko yang dihadapi.  Jika  perbankan  kinerjanya  baik, maka  pelaksaanaan  kebijakan  moneter  akan berjalan  baik.  Sehingga  bank  sentral  sebagai lembaga penanggungjawab kebijakan moneter dapat menjalankan fungsinya dengan baik.
Para investor diharapkan mampu lebih selektif  dalam  memilih  perusahaan  untuk tujuan  investasi.  Investor  dapat  membantu kinerja bank melalui hak suara yang dimiliki dan  turut  serta  merumuskan  kebijakan- kebijakan yang dapat menjaga kesehatan bank yang bersangkutan.
Manajer  bank  perlu  membangun strategi  pengelolaan  bank  secara  baik  agar bank  dapat  menghindari  risiko-risiko  yang berimbas  pada  kepercayaan  investor.  Jika bank  memiliki  kinerja  yang  baik,  maka penilaian  investor  akan  baik  pula,  sehingga bank dapat meminimalisir risiko saham yang mungkin terjadi.
Bagi nasabah agar lebih selektif dalam memilih  produk-produk  perbankan,  nasabah juga  harus  bisa  bekerja  sama  dengan  bank yang  sudah  dipercaya  demi  terciptanya kelancaran  peningkatan  kinerja.  Jika  bank memiliki  kinerja  yang  baik,  maka  dapat mempermudah kegiatan penyaluran dana.
Untuk  penelitian  yang  akan  datang, penulis menyarankan bahwa perlunya metode yang  lebih  robust  dalam  menganalisis  data panel, seperti fixed effect dan random effect,
untuk  mengurangi  efek  heterogenitas.  Selain itu, dynamic panel juga diperlukan dikarenakan  pergerakan  harga  saham  juga dipengaruhi oleh nilai  masa lalunya. Dengan kata  lain,  metode  dynamic  panel,  seperti GMM  difference  dan  GMM  system  dapat dilakukan.

## DAFTAR RUJUKAN
Ali,  Masyhud,  Haji.  2006.  Manajemen Risiko:  Strategi  Perbankan  dan  Dunia Usaha Menghadapi Tantangan Globalisasi  Bisnis.  Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada Al Muharrami, Saeed. 2008. The Competition and  Market  Structure  in  the  Saude Arabian Banking. Saudi Arabia: Journal  of  Economic  Studies Vol.36
No.5
Ammar, N & Boughrara, A. 2019. The Impact of  Revenue  Diversification  on  Bank Profitability  and  Risk:  Evidence  from MENA Banking Industry.
Macroeconomics  and  Finance  in Emerging Economies . Vol 12 No.1
Ardalan,  K.  2017  Capital  Structure  Theory: Reconsidered. Vol. 39.
Arif, Ahmed & Ahmed Nauman Anees. 2012.
Liquidity  Risk  and  Performance  of Banking  System. Journal  of  Financial Regulation  and  Compliance Vol.20

## No.2
Belo,  Q.  C.  X.,  &  Murtini,  U.  (2010). Pengaruh  Risiko  Kredit  terhadap Perubahan  Harga  Saham  Perusahaan Perbankan. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 6 (1), 48-61.
Dendawijaya,  Lukman.  2000.  Manajemen Perbankan. Jakarta: Ghalia Indonesia
Elsas, Ralf et al . 2010. The Anatomy Of Bank Diversification. Journal  of  Banking  & Finance , Vol. 34 Gurbuz,  Ali  Osman et  al .  2013.  Income Diversification  &  Bank  Performance  : Evidence from Turkish Banking Sector. BDDK Bankacilik ve Finansal Piyasalar : Vol.7 No.1 Hidayat,  Yuana  Wahyu,  dkk.  2012.  Bank Risk and Non-Interest Income
Activities  in  the  Indonesian  Banking Industry.  Indonesia  : Journal  of  Asian Economics Vol.23
Ismail.  2011.  Manajemen  Perbankan  :  Dari
Teori Menuju Aplikasi. Edisi Pertama.
Jakarta : Kencana.
Kasmir.  2001.  Bank  &  Lembaga  Keuangan Lainnya:  Edisi  Keenam.  Jakarta:  PT
Raja Grafindo Persada
Ling wu, Hsiu. 2007. The Impact of Financial
Development and Bank Characteristics on  The  Operational  Performance  of Commercial  Banks  in  The  Chinese Transitional Economy. Taiwan: Journal  of  Economic  Studies ,  Vol.34
No.5
Mawardi,  Wisnu.  2004.  Analisis  Faktor- Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kinerja
Keuangan  Bank  Umum  di  Indonesia. Tesis. Semarang. Universitas Diponegoro
Mercieca, Steve et al. 2007. Small European banks: Benefits From Diversification?. European: Journal  of  Banking  & Finance Vol.31 Ozsoz,  Emre et  al .  2013.  What  Determines
Return Risks  for  Bank  Equities  in
Turkey. SSRN Electronic Journal
Santiyano,  B.  J.,  &  Suk,  K.  S.  2017. Penghindaran  Risiko,  Diversifikasi Pendapatan  dan  Efisiensi  Intermediasi Bank di Indonesia. Journal of Business
& Applied Management, 10(1). Sanya,  Sarah  &  Simon  Wolfe.  2010.  “Can Banks in Emerging Economies Benefit from  Revenue Diversification?. USA :
J Financ Serv Res Vol. 4 Shaban, M., & James, G. A. 2018. The effects
of ownership change on bank performance and risk exposure:
Evidence  from  Indonesia. Journal  of
Banking & Finance , 88, 483-497.
Sharma,  S.,  &  Anand,  A.  2018.  Income diversification  and  bank  performance: evidence from BRICS nations.
International  Journal  of  Productivity and  Performance  Management , 67 (9),
1625-1639.
Shim, J. 2019. Loan portfolio diversification, market  structure  and  bank  stability.
Journal  of  Banking  &  Finance , 104 , 103-115.
Stever,  Ryan  et  al.  2005.  Bank  Size,  Credit and The Sources Of Bank Market Risk. University of California, Berkeley Stiroh, J. Kevin. 2006. New evidence on the
Determinants  of  Bank  Risk.  USA:
Springer Science Sudirman,  I  Wayan.  2013.  Manajemen Perbankan: Menuju Bankir Konvensional  Yang  Profesional.  Edisi Pertama. Jakarta: Kencana
Tandeilin,  Eduardus.  2010. Portfolio  dan Investasi  :  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi Pertama. Yogyakarta : Kanisius William, Barry & Laurie Prather. 2010. Bank Risk  and Return :  The  Impact  of Bank Non-Interest Income. International Journal of Managerial Finance, Vol.6 No.3 Yin,  H.  2019.  Bank  globalization  and financial stability: International
evidence. Research  in  International Business and Finance , 49 , 207-224.
Zhou,  K.  2014.  The  Effect  if  Income Disverfication on Bank Risk: Evidende from China. Emerging Markets Finance and Trade . Vol. 50.