Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208

## INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN CONSUMER GOODS
Mohammad Aryo Arifin 1 ) ,
1 Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas PGRI Palembang
1) Email : aryoarifin@univpgri-palembang.ac.id
INFORMASI ARTIKEL

## ABSTRAK
Submitted:
01/07/2020 Revised: 25/11/2020 Accepted:
27/12/2020 Print-Published: 31//12/2020 Tujuan  penelitian  ini  untuk  menguji  intelektual  capital  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2015-2019.  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah koefisien  nilai  tambah  modal  (VACA),  koefisien  nilai  tambah  modal  manusia (VAHU),  nilai  tambah  modal  struktural  (STVA)  dan  return  on  asset  (ROA). Penelitian  ini  menggunakan  metode  statistik  Eviews.  Hasil  menunjukkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara koefisien value added capital (VACA), value added human capital coefficient (VAHU) dan structural capital value  added  (STVA)  terhadap  return  on  asset  (ROA)  baik  secara  parsial maupun  simultan.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  modal  intelektual berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan. Implikasi dari  penelitian  ini  adalah perusahaan  dapat  meningkatkan  profitabilitasnya  dengan  memanfaatkan modal intelektual.
Kata kunci: VACA, VAHU, STVA, ROA

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  examined  the  effect  of  intellectual  capital  on  the financial  performance  companies  in  the  consumer  goods  industry  sector Indonesia  Stock  Exchange  2015-2019.  Variables  used  in  the  research  are value added capital coefficient (VACA), value added human capital coefficient (VAHU),  structural  capital  value  added  (STVA)  and  return  on  assets  (ROA). This  research use  statistical  Eviews  The  result  shows that  there  is  significant influence  of  value  added  capital  coefficient  (VACA),  value  added  human capital  coefficient  (VAHU)  and  structural  capital  value  added  (STVA)  to return  on  asset  (ROA)  either  partially  and  simultaneously.  These  results indicate  that  inttelctual  capital  has  an  impact  on  financial  performance.  The implication  of  this  study  is  the  company  can  increase  its  profitability  by utilizing intellectual capital.
Keywords: VACA, VAHU, STVA, ROA
1. PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Persaingan  bisnis  dan  teknologi  di era  perkembangan  zaman  saat  ini  semakin ketat  dan  tidak  dapat  dihindarkan  sehingga menuntut  perusahaan  untuk  dapat  merubah strategi bisnisnya. Disamping itu, perusahaan diharapkan  mampu  mencapai  kinerja  yang baik,  salah  satu  ukuran  yang  digunakan perusahaan  yaitu  kinerja  keuangan.  Kinerja keuangan dapat dihitung dengan
menggunakan rasio
profitabilitas.
Profitabilitas  adalah  rasio  untuk  menilai kemampuan perusahaan untuk mecari keuntungan  atau  laba  dalam  satu  periode
tertentu  (Kasmir,  2016).  Analisa  untuk mengukur profitabilitas adalah  menggunakan proksi  return  on  assets  (ROA).  ROA merupakan rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur kinerja keuangan. Rasio  profitabilitas  merupakan  seperangkat rasio  yang  mencerminkan  perpaduan  atas pengaruh  likuiditas,  manajemen  aset  serta utang  pada  hasil  operasi  (Brigham  & Houston, 2014). Wibisono (2006) menyatakan profitabilitas mampu mengindikasikan  efisiensi  perusahaan  dalam memanfaatkan aset. Return on Asset dihitung dengan membagi pendapatan bersih dan total aset. Dalam mengukur kinerja, rasio ini dapat
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
digunakan sebagai alat pengambilan keputusan dalam menentukan strategi bisnis.
Dengan  berkembangnya  bisnis  saat ini  membuat  para  stakeholders  menggetahui bahwa  dalam  persaingan  tidak  hanya  denagn sumber  daya  yang  ada  yaitu  tenaga  kerja (labor-based  business),  tetapi  juga  harus mempunyai  inovasi  dan  informasi  bisnis yang menggunakan pengetahuan (knowledge-based business). Menurut Afifah (2014),  Hal  tersebut  membuat  banyak perusahaan  berlomba-lomba  menciptakan inovasi  baru  dengan  mengubah  strategi bisnisnya,  yang  sebelumnya  berbasis  tenaga kerja  menjadi  berbasis  pengetahuan.  Dengan demikian,  strategi  bisnis  berdasarkan  ilmu pengetahuan menjadi fokus utamanya sehingga  didalam  perusahaan  sering  disebut dengan Intellectual Capital.
Berdasarkan  Resource-Based  Theory dapat disimpulkan bahwa Intellectual Capital memenuhi  kriteria-kriteria  sebagai  sumber daya unik yang mampu menciptakan keunggulan  kompetitif  perusahaan  sehingga dapat menciptakan nilai bagi perusahaan, dan dapat  digunakan  untuk  menyusun  dan menerapkan strategi sehingga mampu meningkatkan  kinerja  perusahaan  menjadi semakin baik, (Wijayani, 2017).
Menurut  Bontis  (1998),  Intellectual capital  merupakan  segala  sesuatu  yang  ada dalam  perusahaan  terkait  dengan  sumber daya  tak  berwujud,  termasuk  di  dalamnya proses  yang  dilakukan  perusahaan  untuk mengolah  sumber  daya  tersebut.  Perusahaan yang  mempunyai  kinerja  intellectual  capital yang  baik  cenderung  akan  mengungkapkan intellectual  capital  yang  dimiliki  oleh perusahaan  dengan  lebih  baik  agar  dapat meningkatkan kepercayaan investor (Kuspinta  dan  Achmad,  2018).  Di  satu  sisi, intellectual  capital  telah  menjadi  aset  yang bernilai  dalam  dunia  bisnis.  Di  sisi  lain, intellectual capital dapat menimbulkan
tantangan
bagi akuntan untuk
mengidentifikasikan, mengukur, dan
mengungkapkannya  dalam  laporan  keuangan (Fauzi, 2016).
Intellectual Capital merupakan informasi  yang  dibutuhkan  stakeholders untuk  menilai  kapabilitas  suatu  perusahaan, dimana  nantinya  informasi  ini  dibutuhkan untuk  menciptakan  kekayaan  dimasa  datang
dengan  lebih  baik.  menurut  penelitian akuntansi,  Intellectual  Capital  dikaitkan dengan  aset  tak  berwujud,  pengetahuan,  dan inovasi  yang  digambarkan  sebagai  aset berharga  yang  semakin  berkembang  dalam ekonomi  berbasis  pengetahuan.  Kekayaan perusahaan yang digunakan untuk meningkatkan kinerja keuangan dapat berupa aset  berwujud  (tangible  asset)  maupun  aset tidak berwujud (intagible asset).
Langkah-langkah  untuk  mengukur intellectual  capital  tersebut,  Pulic  (2000) mengemukakan sebuah metode yang digunakan  untuk  mengukur  secara  tidak langsung  dengan  mengukur  efisiensi  dari nilai tambah yang dihasilkan oleh kemampuan  intelektual  perusahaan  yakni Value Added Intellectual Capital (VAICTM). Metode  ini  terdiri  dari  tiga  bagian  yaitu  : Pertama physical capital (Value added capital employed  -  VACA),  merupakan  komponen dari  intellectual  capital  yang  menunjukan kemampuan  perusahaan  dalam  menciptakan nilai  tambah  dari  physical  capital.  Physical capital  dintepretasikan  oleh  nilai  buku  atas total  aset  perusahaan.  Kedua  human  capital (Value  added  human  capital  -  VAHU), merupakan  komponen  intellectual  capital yang  mengintepretasikan  besarnya  nilai tambah yang berhasil diciptakan atas pemanfaatan  dana  atau  kekayaan  perusahaan untuk  pembiayaan  sumber  daya  manusia. Pembiayaan  sumber  daya  manusia  yang efisien  akan  menghasilkan  return  bagi perusahaan. Ketiga structure capital (Structure  capital  value  added  -  STVA). merupakan  indicator  kontribusi  structural capital  dalam  menciptakan  nilai  tambah. STVA  digunakan  untuk  mengukur  jumlah structural  capital  yang  dibutuhkan  untuk menghasilkan  nilai  tambah.  Ketiga  metode tersebut  berasal  dari  aset  fisik  perusahaan, kemampuan  karyawan  dalam  menggunakan pengetahuannya yang diiringi dengan kreatifitas,  serta  modal  atau  dana  yang dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut  sebagai sumber  daya  yang  unik  untuk  menciptakan nilai  tambah  atau  value  added.  Jika perusahaan tersebut mampu mengelola ketiga sumber  daya  tersebut  dengan  baik,  maka perusahaan dapat meningkatkan nilai tambahnya.
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
Hasil penelitian  menyatakan terdapat
pengaruh positif komponen VAICTM terhadap  kinerja  keuangan.  Kesimpulan penelitian  tersebut  sejalan  dengan  hasil penelitian,  Wei  Kiong  Ting  &  Hooi  Lean (2009),  Mondal  &  Ghosh  (2012),  Baroroh (2013),  Hamidah  et  al.  (2012),  Kamath, (2015).  VAICTM  merupakan  nilai  total  atas value  added  human  capital  coefficient (VAHU),  value  added  capital  coefficient (VACA)  dan  structural  capital  value  added (STVA).  Penelitian  terkait  dengan  Pengaruh
Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan  telah  dilakukan  oleh  beberapa peneliti  diantaranya  yaitu  Andriana  (2014), Fauzi  (2016),  Wijayani  (2017),  Barokah  et al.,  (2018),  Kuspinta  et  al.,  (2018)  dan Khairuni  et  al.,  (2019)  yang  menunjukkan bahwa  Intellectual  Capital  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian yang  berbeda  dengan  penelitian  tersebut dilakukan  oleh  Lestari,  Sri,  dan  Uswatun (2013)  yang  tidak  menyimpulkan  bahwa Intellectual  Capital  berpengaruh  terhadap kinerja keuangan.
Pertimbangan -
pertimbangan tersebut  mendasari  peneliti  untuk  melakukan pengujian  ulang  dengan  menggabungkan variabel-variabel  terkait  untuk  mengetahui pengaruh intellectual  capital terhadap kinerja keuangan  perusahaan  di  Indonesia.  Di  mana intellectual capital dinyatakan melalui metode  Value  Added  Intellectual  Capital (VAICTM) dengan model yang
dikembangkan  oleh  Pulic  (1998)  dengan komponen  utama  berupa  Value  Added Capital  Employed  (VACA),  Value  Added Human  Capital  (VAHU)  dan  Structural Capital  Value  Added  (STVA).  Penelitian  ini berusaha  menganalisis  pengaruh  intellectual capital terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dengan profitabilitas. Objek penelitian dilakukan pada perusahaan manufaktur  sektor  consumer  goods  yang  ada di  Bursa  Efek  Indonesia.  Karena  dengan kemajuan  saai  ini  sangat  berpengaruh terhadap  industri  consumer  googds  di Indonesia dan memudahkannya dalam menjangkau  area  pembeli  yang  lebih  luas tanpa  hambatan  jarak  dan  waktu.  Selain  itu, pemilihan  rentang  waktu  periode  penelitian dari  tahun  2015  ke  tahun  2019  dikarenakan merupakan  periode-periode  terakhir  dari
pengungkapan  laporan  keuangan  perusahaan serta  kemudahan  untuk  mengakses  data laporan keuangan perusahaan di website BEI pada 5 periode terakhir.
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah untuk  menganalisa  pengaruh  intellectual capital  terhadap  kinerja  keuangan  pada perusahaan  manufaktur  yang  bergerak  di sektor consumer goods  di  BEI periode 2015- 2019.  Hasil  dari  penelitian  ini  memiliki manfaat  bagi  ilmu  pengetahuan  yang  dapat menambah  wawasan  dan  ilmu  pengetahuan terkait  penelitian  yang  dilakukan.  Selain  itu, penelitian  ini  dapat  menjadi  rujukan  bagi perusahaan  untuk  dapat  meningkatkan  nilai intellectual capital serta mampu mengefektifkan penggunaan model VAICTM untuk  menghitung  nilai  intellectual  capital dan  nantinya  bagi  investor,  nilai  intellectual capital  dapat  dijadikan  pertimbangan  untuk berinvestasi di pasar modal.
Berdasarkan pemaparan tersebut maka rumusan  masalah  yang  diajukan dalam penelitian  yakni:  pertama,  apakah  value added capital coefficient (VACA)
berpengaruh  terhadap  profitabilitas?  Kedua, apakah value added human capital coefficient (VAHU)  berpengaruh  terhadap  profitabiltas? Ketiga, apakah structural capital value added (STVA)  berpengaruh  terhadap  profitabilitas? Keempat, apakah intellectual capital (VACA, VAHU dan STVA secara simultan) berpengaruh terhadap profitabilitas?

## 1.2. Kajian Teori Teori Stakeholder
Menurut  Deegan  (2004)  dan  Ulum (2015), berdasarkan teori stakeholder, manajemen  organisasi  diharapkan  untuk melakukan  aktivitas  yang  dianggap  penting oleh stakeholder (pemegang saham, pemerintah, masyarakat, dan pihak bekepentingan  lain)  dan  melaporkan  kembali aktivitas-aktivitas  tersebut  pada  stakeholder. Teori stakeholder menyatakan bahwa seluruh stakeholder  memiliki  hak  untuk  disediakan informasi  mengenai  bagaimana  aktivitas organisasi  memengaruhi  mereka  (sebagai contoh,  melalui  polusi,  sponsorship,  inisiatif pengamanan,  dll),  bahkan  ketika  mereka memilih untuk tidak  menggunakan  informasi tersebut  dan  bahkan  ketika  mereka  tidak dapat secara langsung memainkan peran yang
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
konstruktif dalam kelangsungan hidup organisasi, (Suzan dan putri, 2019).

## Resources Based Theory
Resources  Based  Theory  pertama kali  disampaikan  oleh  Wernerfelt  (1984) dalam  artikel  pionernya  yang  berjudul  “A Resources-  based  view  of  the  firm”. Resources Based Theory adalah sumber daya pada  perusahaan  yang  dapat  di  jadikan keunggulan bersaing dan mampu mengarahkan  perusahaan  untuk  memiliki kinerja  jangka  panjang  yang  baik.  Teori  ini membahas  tentang  sumber  daya  yang dimiliki perusahaan dan bagaimana perusahaan  tersebut  dapat  mengolah,  dan memanfaatkan  sumber  daya  yang  dimiliki. Sumber daya yang  dimiliki perusahaan dapat menciptakan  nilai  tambah  bagi  perusahaan dalam  mengambil  peluang  kesempatan  dan menghadapi  ancaman  sehingga  perusahaan memiliki keunggulan kompetitif yang berbeda  dengan  perusahaan  lain  untuk menguasai pasar.
Teori  yang  menjelaskan karakteristik sumber  daya  yang  mampu  menghasilkan keunggulan  kompetitif.  Menurut  Wijayani (2017),  Resources  Based  Theory  merupakan sumber  daya  pada  perusahaan  yang  dapat dijadikan  keunggulan  bersaing  dan  mampu mengarahkan  perusahaan  untuk  memiliki kinerja  jangka  panjang  yang  baik.  Teori  ini pada  dasarnya  membahas  mengenai  sumber daya  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dan bagaimana  perusahaan  dapat  mengelola  dan memanfaatkan sumber daya yang dimilikinya.
Teori ini dapat menjelaskan hubungan  antara  intellectual  capital,  dimana di  dalam  intellectual  capital  yang  terdiri  dari tiga komponen yakni human capital, physical capital,  dan  structural  capital  (Septia,  2018). Pengelolaan  dan  pemanfaatan  sumber  daya yang  baik  akan  berdampak  pada  perusahaan mampu  menciptakan  keunggulan  secara kompetitif  dan  mengembangkan  ide-ide perusahaan yang bertujuan dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Semakin baik  pemanfaatan  intellectual  capital  oleh perusahaan,  maka  akan  menambah  nilai perusahaan  tersebut  serta  meningkatkan kinerja  keuangan  yang  baik  pula  (Khairuni, et.al.,  2019).  Menurut  Fauzi  (2016),  asumsi
dari  teori  ini  adalah  bagaimana  perusahaan mendapatkan  nilai  tambah  (value  added) dengan mengelola  sumber daya  yang dimilikinya sesuai dengan kemampuan perusahaan.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  perusahaan  pada penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan rasio  return  on  assets  (ROA).  Return  On Assets  (ROA)  merupakan  bagian  dari  rasio profitabilitas. ROA merupakan rasio keuangan  perusahaan  yang  berhubungan dengan aspek earning atau profitabilitas yang berfungsi  mengukur  efektivitas  perusahaan dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan aktiva yang dimiliki (Wardiah,  2013).  Nilai  ROA  yang  tinggi merepresentasikan  kemampuan  perusahaan dalam  mengelola  kekayaannya  baik  berupa tangible asset maupun intangible asset.

## Intellectual Capital
Intellectual  capital  merupakan  aset yang  tidak  terlihat  dan  merupakan  gabungan dari  faktor  manusia,  proses  dan  pelanggan yang  memberikan  keunggulan  kompetitif bagi  perusahaan  (Wijayani,  2017).  Menurut Bontis (2001), menyatakan bahwa intellectual  capital  merupakan  gabungan  dari para  pekerja  dan  wawasan  organisasional, yang memberikan kontribusi terhadap keunggulan  daya  saing  yang  berkelanjutan.
Sedangkan Barokah, et.,al (2018)
menyatakan bahwa intellectual capital merupakan  sumber  daya  pengetahuan  yang sangat  penting  yang  mampu  menciptakan nilai  tambah  (value  added)  bagi  perusahaan tetapi  tidak  bisa  terlihat  pada  laporan keuangan.  Menurut  adnan  dan  sudiman, (2019)  bahwa  intellectual  capital  merupakan suatu  aset  tidak  berwujud  (intangible  assets) dan  juga  merupakan  gabungan  dari  faktor manusia  (human),  wawasan  organisasional, dan  sumber  daya  pengetahuan  yang  dapat menciptakan  nilai tambah (value added) bagi perusahaan agar dapat memberikan kontribusi  terhadap  keunggulan  daya  saing yang berkelanjutan.
Value Added Intellectual Coefficient (VAIC TM )
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
Model VAIC TM
merupakan pengukuran  yang  menggunakan  monetary valuation dalam mengukur besaran nilai yang berhasil  diciptakan  atas  setiap  satu  unit sumber  daya  yang  diinvestasikan.  Metode VAIC TM menggambarkan bagaimana perusahaan  menciptakan  nilai  dan  seberapa efektif  nilai  tambah  (value  added)  yang berhasil  diciptakan  (Pulic,  1998).  VAIC TM diindikasikan  dari  gabungan  tiga  efisiensi penciptaan  nilai  yakni  VACA,  VAHU  dan STVA.

## Value Added Capital Coefficient (VACA)
Value  added  capital  coefficient (VACA)  merepresentasikan  besaran  nilai tambah  yang  dihasilkan  atas  penggunaan modal  fisik  perusahaan.  Jika  setiap  satu  unit dari  modal  fisik  yang  digunakan  mampu menghasilkan  return  yang  lebih  tingg dibandingkan  return  atas  perusahaan  lain maka  perusahaan  tersebut  secara  efektif mampu mengelola modal fisiknya.
Value  Added  Human  Capital  Coefficient (VAHU)
Value added human capital coefficient  (VAHU)  menggambarkan  nilai tambah  yang  dihasilkan  atas  penggunaan setiap  satu rupiah  modal  yang  diinvestasikan bagi  sumber  daya  manusia.  Semakin  besar nilai  tambah  berhasil  diciptakan  maka semakin  efisien  dan  optimal  perusahaan mengelola sumber dayanya.

## Structural Capital Value Added (STVA)
Structural capital value added (STVA) menggambarkan kontribusi
structural  capital  dalam  menciptakan  nilai. STVA  menghitung  jumlah  structural  capital yang  dibutuhkan  untuk  menghasilkan  setiap rupiah dari value added. (Pulic, 1998).

## Pengaruh Value Added Capital Coefficient (VACA) terhadap Return on Asset (ROA)
Value  added  capital  coefficient (VACA) digunakan untuk menghitung efisiensi  atas  penggunaan  physical  capital dalam  menciptakan  nilai.  Modal  fisik  jika dikelola  secara  efisien  akan  meningkatkan nilai  tambah  yang  mendorong  kinerja keuangan.  Semakin  tinggi  nilai  efisiensi capital  employed  maka  semakin  tinggi
tingkat  profitabilitas  atau  return  pada  aset (Ramadhani et al., 2014).
H1:  Value  added  capital  coefficient (VACA) terhadap profitabilitas .
Pengaruh  Value  Added  Human  Capital Coefficient  (VAHU)  terhadap  Return  on Asset (ROA )
Value added human capital
coefficient  (VAHU)  memiliki  pengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan (Ahangar,  2011).  Human  capital  merupakan komponen yang sangat penting bagi perusahaan.  Pengetahuan,  kompetensi  dan keahlian yang melekat pada komponen modal manusia  mampu  mendorong  perusahaan untuk menciptakan inovasi.
H2:  Value  added  human  capital coefficient (VAHU) terhadap profitabilitas.
Pengaruh  Structural  Capital  Efficiency (STVA) terhadap Return on Asset (ROA)
Structural  capital  jika  diolah  secara efektif tentu akan menciptakan nilai tersendiri bagi perusahaan sehingga memiliki keunggulan  kompetitif.  Penggunaan  sumber daya  ini  akan  memaksimalkan  kinerja perusahaan  melalui  peningkatan  return. Ramadhani  et  al.  (2014)  menyimpulkan  jika efisiensi structural capital memiliki pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan melalui peningkatan profitabilitas.
H3:  Structural  capital  value  added (STVA) terhadap profitabilitas .

## Pengaruh  Intellectual  Capital  (VAICTM) terhadap Return on Asset (ROA)
Menurut Isbanah dan Sendari, (2018) Intellectual  capital  merupakan  sumber  daya yang  unik  yang  mampu  menciptakan  nilai tambah dan keunggulan kompetitif. Penggunaan intellectual capital secara efektif dapat  menciptakan  nilai  tambah  yang menjadi keunggulan kompetitif bagi perusahaan.  Kondisi  tersebut  mendorong perusahaan untuk mencapai kinerja keuangan.  Besaran  return  yang  berhasil diperoleh  atas  penggunaan  aset  dapat  dilihat melalui  rasio  profitabilitas  yakni  return  on asset (ROA).
H4:  Intellectual  capital  (VACA, VAHU  dan  STVA  secara  simultan)  terhadap profitabilitas.
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208

## 2. METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  menggunakan  data  sekunder berupa  data  keuangan  yang  disebut  juga penelitian  kausal.  Sampel  terdiri  dari  15
perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi  periode  2015-2019  dengan  kriteria yakni  :  perusahaan  yang  menyediakan laporan  keuangan  secara  lengkap  dan berturut-turut  selama  periode  2015-2019, perusahaan  yang  tidak  mengalami  kerugian selama  periode  2015-2019  dan  perusahaan yang  tidak  delisting  antara  periode  2015- 2019.  Variabel  dependen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  yakni  return  on  asset (ROA).  Sementara  itu,  variabel  independen dalam  penelitian  ini  yakni  value  added capital  coefficient  (VACA),  value  added human  capital  coefficient  (VAHU)  dan structural  capital  value  added  (STVA). Teknik analisis data dimulai dengan melakukan  perhitungan  variabel  berdasarkan definisi  operasional  variabel.  Selanjutnya, dilakukan analisis regresi
yang mengkombinasikan  data  time  series  dengan data  cross  section,  yang  dikenal  dengan  data panel.

## Return on Asset
Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  yakni  kinerja  keuangan  yang diintepretasikan  oleh rasio profitabilitas retur on  asset  (ROA).  Brigham  &  Houston  (2014) menjelaskan ROA dihitung dengan rumus :

## Value Added
Nilai  tambah  atau  value  added  (VA) untuk menghitung VACA, VAHU dan STVA diperoleh  dari  selisih  antara  output  (OUT) yang  menggambarkan  seluruh  pendapatan dan  produk  atau  jasa  yang  terjual  dengan input  (IN)  yang  merepresentasikan  seluruh beban-beban perusahaan (Pulic, 2000) value added (VA) = Output – Input

## Value Added Capital Coefficient (VACA)
Value added capital coefficient (VACA) merepresentasikan  besaran  nilai  tambah  yang dihasilkan atas penggunaan modal fisik perusahaan.
Value  Added  Human  Capital  Coefficient (VAHU)
Value  added  human  capital  coefficient
(VAHU) menggambarkan efisiensi atas penggunaan  modal  yang  diinvestasikan  bagi sumber daya manusia.

## Structural Capital Value Added (STVA)
Structural  capital  value  added  (STVA) menggambarkan  kontribusi  structural  capital dalam menciptakan nilai.

## 3. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Penelitian  ini  memfokuskan  pada  analisis regresi  yang  mengkombinasikan  data  time series dengan data cross section, yang dikenal dengan data panel. Ada tiga pendekatan yang digunakan untuk mengestimasi model regresi dengan data panel, yaitu pooling least square (Common  Effect),  pendekatan  efek  tetap (Fixed  Effect),  pendekatan  efek  random (Random Effect)

## a. Pooling Least Square (Common Effect)
Metode  ini  juga  dikenal  sebagai Common  Effect  Model.  Dalam  metode  ini, model mengasumsikan bahwa data gabungan menunjukkan  kondisi  nyata  di  mana  nilai intersep  dari  masing-masing  variabel  adalah sama  dan  koefisien  kemiringan  dari  variabel yang  digunakan  identik  untuk  semua  unit. Kelemahan  dari  model  ini  adalah  adanya model  yang  tidak  sesuai  dengan  situasi aktual,  di  mana  kondisi  masingmasing  objek berbeda, bahkan satu objek pada suatu waktu akan sangat berbeda dengan  kondisi objek  di lain waktu (Gujarati, 2012).

## b. Metode Efek Tetap (Fixed Effect)
Fixed  Effect  Model  adalah  teknik untuk  memperkirakan  data  panel  dengan menggunakan variabel dummy untuk mendapatkan perbedaan intersepsi. Pemahaman  Fixed  Effect  Model  didasarkan pada perbedaan dalam intersep antara tempat- tempat pengamatan tetapi intersep yang sama antara  waktu  (time  invariant).  Selain  itu, model  ini  juga  mengasumsikan  bahwa koefisien  regresi  (kemiringan)  tetap  antar daerah  dan  antar  waktu.  Model  efek  tetap muncul  ketika  efek  individu  dan  pola
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
perubahan penjelas korelasi non-acak, (Gujarati, 2012).
c. Metode Efek Acak (Random Effect)
Dalam  mengestimasi  data  panel dengan Random Effect Model melalui teknik variabel  dummy,  model  yang  digunakan tidak pasti. Oleh  karena itu, variabel residual atau  dikenal  sebagai  random  effect  model digunakan.  Dalam  model  ini,  estimasi  data panel  akan  dipilih  di  mana  residual  dapat saling  berhubungan  antara  waktu  dan  antara individu.  Dalam  Random  Effect  Model, diasumsikan  bahwa  setiap  variabel  memiliki intersep  yang  berbeda.  Namun,  diasumsikan bahwa  intersep  adalah  variabel  acak  atau stokastik.  Model  ini  sangat  berguna  jika variabel  individu  yang  diambil  sebagai sampel  dipilih  secara  acak  dan  mewakili populasi, (Gujarati, 2012).
Dalam memproses data panel, mekanisme  pengujian  untuk  menentukan metode  pemilihan  data  panel  yang  sesuai adalah  dengan  membandingkan  pendekatan
Common  Effect  Model  dengan  pendekatan Fixed  Effect  Model  terlebih  dahulu.  Jika hasilnya  menunjukkan  bahwa  pendekatan Fixed Effect Model diterima, metode itu akan dianalisis.  Untuk  menentukan  model  mana yang digunakan, untuk jika sebaliknya model itu akan dilakukan tes sebagai berikut:
Chow Test
Chow Tes adalah tes yang digunakan untuk  menentukan  apakah  Common  Effect Model  atau  Fixed  Effect  Model  yang  akan dipilih untuk estimasi data.
Dari  tabel  di  atas,  nilai  probabilitas Chi-Square  adalah  0,0000  lebih  kecil  dari 0,05.  Dengan  demikian,  metode  estimasi yang  lebih  baik  atau  lebih  presisi  adalah Fixed  Effect  Model  dari  pada  Common Effect Model.
Hasil Regresi Fixed Effect Model
Estimasi  hasil  data  panel  melalui  Fixed Effect Model di atas dapat disederhanakan sebagai berikut:
Berdasarkan  persamaan  hasil  regresi diatas,  pengaruh  masing-masing  variabel independen terhadap variabel dependen dapat dianalisis.  Nilai  rata-rata  konstanta  adalah 0.224687.  nilai  R-Squared  adalah  0.921100 (92,1 persen). Ini menunjukkan bahwa semua variabel independen terhadap variabel dependen  sebesar  92,1  persen  dan  sisanya dipengaruhi oleh variabel diluar model.

## Pengaruh Value Added Capital Coefficient (VACA) terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  t  mengindikasikan  VACA memiliki nilai sebesar 0.0000 lebih kecil dari 0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  VACA berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA.  Nilai koefisiennya  adalah  0,070230.  Hasil  tersebut sama  dengan  hasil  penelitian  Dzenopoljac  et al,  (2016),  Isanzu  (2015),  Kamal  et  al. (2012), Ozkan et al. (2017), Ramadhani et al. (2014),  Wei  Kiong  Ting  &  Hooi  Lean (2009).  Value  added  capital  coefficient (VACA)  merepresentasikan  besaran  nilai tambah  yang  dihasilkan  atas  penggunaan modal  fisik  perusahaan.  Penggunaan  modal
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
fisik  sangat  berpengaruh  dalam  mencapai profitabilitas,  tanpa  modal  fisik  perusahaan tidak  akan  mampu  menjalankan  aktivitas operasionalnya.  Penggunaan  modal  fisik dikatakan  efisien  jika  setiap  satu  unit  modal fisik  mampu  menghasilkan  return  yang  lebih tinggi dibandingkan perusahaan lain. Kondisi tersebut  Menurut  Wibisono  (2006)  yang mengungkapkan  bahwa  profitabilitas  mampu mengindikasikan  efisiensi  perusahaan  dalam memanfaatkan aset.
Pengaruh  Value  Added  Human  Capital Coefficient (VAHU) terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  t  mengindikasikan  VAHU memiliki nilai sebesar 0.0001 lebih kecil dari 0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  VAHU berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA.  Nilai koefisiennya adalah -0,074439. Hasil tersebut sama  dengan  hasil  penelitian  Ahangar (2011), Arslan & Zaman (2014),
Dadashinasab  et  al.  (2015),  Isanzu  (2015), Kamal  et  al,  (2012),  Maditinos  et  al,  (2011), Ozkan  et  al,  (2017).  Value  added  human capital  coefficient  (VAHU)  menggambarkan nilai tambah yang dihasilkan atas penggunaan  setiap  satu  rupiah  modal  yang diinvestasikan bagi sumber daya manusia.
Human  capital  menjadi  komponen yang  penting  bagi  perusahaan.  Pengetahuan, kompetensi  dan  keahlian  yang  ada  pada komponen modal manusia mampu mendorong  perusahaan  untuk  menciptakan inovasi.  Modal  manusia  yang  dikembangkan dengan  baik  akan  memberikan  solusi  bagi setiap permasalahan yang dihadapi perusahaan  (Alshubiri,  2013).  Hal  ini mendasari perusahaan
harus mempertimbangkan  ketepatan besaran  modal yang diinvestasikan untuk human capital.

## Pengaruh Structural Capital Value Added (STVA) terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  t  membuktikan  jika  STVA memiliki nilai sebesar 0.0556 lebih kecil dari 0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  STVA berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA.  Nilai koefisiennya  adalah  0,006374.  Hasil  tersebut sama  dengan  hasil  penelitian  Arslan  & Zaman  (2014),  Dadashinasab  et  al,  (2015), Ramadhani  et  al,  (2014).  Structural  capital value added (STVA) menggambarkan
kontribusi structural capital dalam menciptakan nilai  sehingga  perusahaan mampu  menghasilkan  profitabilitas.  Sumber daya tersebut jika dikelola secara efektif akan mampu menghasilkan nilai tersendiri sehingga  perusahaan  memiliki  keunggulan kompetitif untuk  meraih profitabilitas.Hal ini sesuai  dengan  resources  based  theory  yang menempatkan  structural  capital  value  added coefficient  (VAHU)  sebagai  sumber  daya yang  mampu  menghasilkan  keunggulan kompetitif.  Structural  capital  sebenarnya menggambarkan kontribusi laba dalam menciptakan nilai tambah.
Pengaruh  Intellectual  Capital  (VACA, VAHU dan STVA) terhadap Profitabilitas
Intellectual  capital  yakni  sumber daya  unik  yang  mampu  menciptakan  nilai tambah  dan  keunggulan  kompetitif.  Sumber daya  ini  tergolong  sebagai  intangible  asset. Penggunaan intellectual capital secara efektif dapat  menciptakan  nilai  yang  menjadi keunggulan  kompetitif  bagi  perusahaan. Intellectual  capital  yang  dipresentasikan memaluli  model  VAICTM  memiliki  tiga komponen yakni  VACA,  VAHU  dan STVA. Berdasarkan  hasil  uji  F,  secara  simultan VACA,  VAHU  dan  STVA  berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Hal ini menunjukkan jika terdapat pengaruh intellectual capital terhadap kinerja keuangan.  Kondisi  tersebut  sejalan  dengan penelitian  Baroroh  (2013),  Ervina  et  al. (2008),  Hamidah  et  al.  (2014),  Kamath (2015), Mondal & Ghosh (2012), Wei Kiong Ting  &  Hooi  Lean  (2009)  yang  menyatakan terdapat pengaruh intellectual capital terhadap profitabilitas.
Intellectual capital menurut resources based  theory  merupakan  sumber  daya  yang mampu  menghasilkan  keunggulan  yang kompetitif. Dikarenakan besaran Value added yang  dihasilkan  VACA,  VAHU  maupun STVA sebagai kontribusi laba setiap perusahaan  yang  berbeda-beda.  Kemampuan dalam mengelola intellectual capital tergantung  kepada  kemampuan  manajemen dalam  mengelola  sumber  dayanya.  Dimana kondisi  tersebut  tentu  tidak  terlepas  dari peran stakeholder. Maka dari itu, stakeholder menjadi  pihak  penting  dalam  berbagai perumusan  kebijakan  perusahaan  untuk
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
meningkatkan kinerja keuangan. Salah satunya dengan mengoptimalkan pemanfaatan intellectual capital, (Sendari dan
Isbanah, 2018).

## 4. SIMPULAN DAN SARAN

## 4.1. Simpulan
Hasil penelitian yang telah dipaparkan  maka  dapat  disimpulkan  value added  capital  coefficient  (VACA),  value added  human  capital  coeeficient  (VAHU) dan  structural  capital  value  added  (STVA) secara  parsial  terhadap  profitabilitas.  Selain itu,VACA,  VAHU dan  STVA  secara simultan juga berpengaruh terhadap profitabilitas.  Hal  ini  membuktikan  jika intellectual  capital  berpengaruh  terhadap profitabilitas.  Penelitian  ini  hanya  dilakukan pada  perusahaan  manufaktur  dalam  sektor barang konsumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,  peneliti  selanjutnya  disarankan untuk  melakukan  peneltian  pada  sektor  lain untuk  menganalisis  pengaruh  intellectual capital  terhadap  kinerja  keuangan,  dan  juga diharapkan  dapat  menambahkan  bebarapa variabel yang relevan terhadap profitabilitas.

## DAFTAR RUJUKAN
Adnan, F., &  Sudiman, xJ. (2019). Penggunaan Value Added Intellectual  Capital  (VAIC)  Sebagai Prediktor Nilai dan Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan di Sektor Miscellaneous, Consumer Goods Property,  Real  Estate  &  Building Construction dan Infrastructure, Utilities.  Jurnal  Pasar  Modal  dan
Bisnis, 1(2), 127-144.
Afifah, Annisa Nur. (2014). Analisis Pengaruh Intellectual Capital Terhadap  Nilai  Perusahaan  yang Terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Indeks (JII)  Periode  2010-2013.  Skripsi: Universitas  Islam  Negeri  Syarif Hidayatullah, Jakarta.
Ahangar,  R.  G.  (2011).  The  Relationship
between  Intellectual  Capital  and Financial Performance: An Empirical
Investigation in an Iranian Company.
African Journal of Business Management, 5(1), 88–95. Alshubiri,  F.  N.  (2013).  Exploring  The Relationship between Human Capital Investment  and  Corporate  Financial Performance  of  Jordanian  Industrial Sectors. Economia Seria Management, 16(2), 277–285. Andriana, Denny. (2014). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan  Perusahaan  (Studi  Pada Perusahaan Pertambangan dan
Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  2010-2012).  Jurnal
Riset  Akuntansi  dan  Keuangan,  Vol 2, No. 1, p. 251-260.
Arslan, M., & Zaman, R. (2014). Intellectual Capital  and  its  Impact  on  Financial Performance: A Study of Oil and Gas Sector  of  Pakistan.  International Letters  of  Social  and  Humanistic
Sciences, 43, 125–140.
Barokah, Siti., Wilopo., dan Inggang Perwangsa Nuralam. (2018). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Financial Performance (Studi  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property  dan  Real  Estate  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2014-2016). Jurnal Administrasi  dan  Bisnis  (JAB),  Vol 55, No. 1, p. 132- 140 Baroroh, N. (2013). Analisis Pengaruh Modal Intelektual terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Dinamika
Akuntansi,  5(2),  172–  182.  Bontis, N.  (1998).  Intellectual  capital:  An Explanatory  Study  That  Develops Measures  and  Models.  Management Decision,  36(2),  63-76  Brigham,  E. F.,  &  Houston,  J.  F.  (2014).  Dasar- dasar Manajemen Keuangan (Essential  of  Financial  Management) (Kesebelas). Jakarta: Salemba Empat.
Dadashinasab, M., Mousavi, S. A., Ghorbani,
B., & Khatiri, M. (2015). Intellectual Capital  Performance  of  Financial Institutions  in  Iran.  Walia  Journal, 31(S3),  56–  60.  Deegan,  C.  2004. “Financial  Accounting  Theory”.
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
McGraw-Hill Book Company. Sydney. Dzenopoljac,  V.,  Janosevic,  S.,  &  Bontis,  N. (2016).  Intellectual  Capital  and Financial Performance in The
Serbian  ICT  Industry.  Journal  of
Intellectual Capital, 17(2), 373–396. Ervina,  M.,  Abdurahim,  A.,  &  Suryanto,  R.
(2008).  Intellectual  Capital  dan Kinerja Keuangan Perusahaan; Suatu Analisis  dengan  Pendekatan  Partial Least Squares. Jurnal Akuntansi Dan Investasi, 9(2), 138–158.
Fauzi,  Achmad.  (2016).  Analisis  Pengaruh Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan  yang  Terdaftar  dalam Indeks  LQ45  Periode  2009-  2014). Skripsi:  Universitas  Islam  Negeri
Syarif Hidayatullah, Jakarta.
Gujarati, D. N. (2012). Dasar-Dasar
Ekonometrika,  Edisi  Lima,  Buku Dua. Jakarta: Salemba Empat.
Hamidah,  Sari,  D.  P.,  &  Mardiyati, U.  (2014).  Pengaruh  Intellectual
Capital  terhadap  Kinerja  Keuangan Pada Bank Go Public yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (  BEI  ) Tahun 2009-2012, 186–203.
Isanzu,  J.  N.  (2015).  Impact  of  Intellectual Capital  on  Financial  Performance  of Banks  in  Tanzania.  Journal  of International  Business  Research  and
Marketing,  1(1),  16–23.  Kamal,  M. H.  M.,  Mat,  R.  C.,  Rahim,  N.  A., Husin,  N.,  &  Ismail,  I.  (2012). Intellectual Capital and Firm Performance  of  Commercial  Banks in  Malaysia.  Asian  Economic  and Financial Review, 2(4), 577–590. Julita,  Zahra.  (2019).  Pengaruh  Intellectual Capital  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri  Barang  Konsumsi  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode Tahun 2014 – 2018. Tidak di
Publikasi.
Kamath,  G.  B.  (2015).  Impact  of  Intellectual
Capital  on  Financial  Performance and  Market  Valuation  of  Firms  in India.  International  Letters  of  Social
and  Humanistic  Sciences,  48(1997), 107–122.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Khairuni,  Rizka.,  et.al  (2019).  Pengaruh Intellectual  Capital  dan  Mekanisme Corporate Governance Terhadap Kinerja  Keuangan  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2015- 2017. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, Vol 14, No. 1, p. 58-81 Kuspinta,  T.  D.,  &  Husaini,  A.  (2018). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  Tahun  2014- 2016).  Jurnal  Administrasi  Bisnis, 56(1), 164-170.
Kuspinta,  Tuffahati  Dhiagriya.,  dan  Husaini, Achmad (2018). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2014-  2016).  Jurnal Administrasi  Bisnis  (JAB),  Vol  56, No. 1, p. 164-170.
Lestari,  Puji.,  Sri  Harmeidiyanti.,  Uswatun Hasanah.,  dan  Rini  Widianingsih. (2013). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap  Kinerja  Keuangan  dan Kinerja  Pasar  Pada  Perusahaan Multinasional  di  Indonesia.  Jurnal InFestasi, Vol 9, No. 1, p. 9-18 Maditinos,  D.,  Chatzoudes,  D.,  Tsairidis,  C.,
& Theriou, G. (2011). The Impact of Intllectual  Capital  on  Firms’  Market Value  and  Financial  Performance. Journal of Intellectual Capital, 12(1), 132–151.
Mondal,  A.,  &  Ghosh,  S.  K.  (2012). Intellectual  Capital  and  Financial Performance of Indian Banks. Journal of Intellectual Capital, 13(4), 515–530.
Ozkan, N., Cakan, S., & Kayacan, M. (2017).
Intellectual  Capital  and  Financial Performance:  A study  of the Turkish Banking  Sector.  Borsa  Istanbul Review, 17(3), 190–198.
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 79 – 89, Juli 2020 p-ISSN 2715 - 0208
Pulic,  A.  1998.  Measuring  the  Performance of Intellectual Potential in Knowledge  Economy.  The  2nd McMaster World Congress on Measuring and Managing Intellectual Capital.  The  Austrian  Team  for
Intellectual  Potential.  Pulic,  A.  The Principle  of  Intellectual  Capital Efficiency  -  A  Brief  Description (2008).
Pulic,  A.  2000.  “VAICTM  -  An  Accounting Tool for Intellectual Capital
Management”.  International  Journal Technology  Management.  Vol.  20, No.5, h. 149 - 155.
Putri, R. A. S., & Suzan, L. (2019). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Tingkat Profitabilitas  Perusahaan  (studi  Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Tekstil  Dan Garment  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia  Pada  Tahun  2013– 2017). eProceedings of Management, 6(2). Ramadhani,  F.,  Maiyarni,  R.,  &  Safelia,  N.
(2014).  Pengaruh  Modal  Intelektual terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Tahun  2010-2012.  Jurnal Cakrawala, 6(2), 126–134.
Sawarjuwono,  T.,  &  Kadir,  A.  P.  (2003).
Intellectual
capital: Perlakuan, pengukuran  dan  pelaporan  (sebuah library  research).  Jurnal  akuntansi dan keuangan, 5(1), 35-57. Septia,  Erfa  Rezi.  (2018).  Pengukuran Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai
Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2014-2016).
Artikel: Universitas Negeri Padang.
Ulum, I. (2015). Intellectual Capital. Malang:
UUM Press.
Wardiah,  M.L.  (2013).  Dasar  –  Dasar
Perbankan. Bandung: Penerbit Pustaka Setia. Wei Kiong Ting, I., & Hooi Lean, H. (2009). Intellectual  Capital  Performance  of
Financial  Institutions  in  Malaysia.
Journal of Intellectual Capital, 10(4), 588– 599.
Wernerfelt, B. 1984. A Resource Based View of  the  Firm.  Strategic  Management Journal. 64(3): 462-479.
Wibisono,  D.  (2006).  Manajemen  Kinerja:
Konsep, Desain dan Teknik Meningkatkan Daya Saing Perusahan.  (T.  Perti,  Ed.).  Jakarta: Penerbit Erlangga. Wijayani,  Dianing  Ratna  (2017).  Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja
Keuangan  Perusahaan  Publik  di Indonesia (Studi Empiris Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Ter- daftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014).  Jurnal  Riset  Akuntansi dan  Bisnis  Airlangga  (JRABA),  Vol 2 No.1, p. 97-116