E-ISSN: 2548-1398
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 9, No. 3, Maret 2024

## PENGARUH OPERATING CAPACITY, OPERATING CASH FLOW DAN SALES

## GROWTH TERHADAP FINANCIAL  DISTRESS
MENGGUNAKAN  METODE SPRINGATE
Putri Desya Fitriani 1 , R. Budi Hendaris 2
Universitas Jenderal Achmad Yani, Cimahi, Jawa Barat, Indonesia 1,2 Email: putridesyaf02@gmail.com 1 , budihendaris@gmail.com 2

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji pengaruh operating capacity, operating cash flow , dan sales  growth terhadap financial  distress menggunakan  metode  Springate.  Studi  ini berfokus pada perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  dari  tahun  2018  hingga  2022. Financial  distress menjadi  perhatian  utama  bagi perusahaan, terutama selama ketidakpastian ekonomi. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif, menganalisis data dari laporan keuangan tahunan 25 perusahaan terpilih melalui purposive  sampling .  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa operating  capacity dan operating cash flow secara signifikan mempengaruhi financial distress , sementara sales growth menunjukkan pengaruh positif namun tidak signifikan. Studi ini berkontribusi pada pemahaman  dinamika  keuangan  perusahaan  pertambangan  batu  bara,  memberikan wawasan  praktis  untuk  manajemen  keuangan,  dan  menjadi  referensi  untuk  penelitian mendatang.
Kata Kunci: operating capacity, operating cash flow, sales growth, financial distress , metode Springate, perusahaan pertambangan batu bara, Indonesia.

## Abstract
This research examines the influence of operating capacity, operating cash flow, and sales growth on financial distress using the Springate method. The study focuses on coal mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2018 to 2022. Financial distress is a critical concern for companies, especially during economic uncertainties. The research employs quantitative methods, analyzing data from annual financial reports of 25 selected companies through purposive sampling. The results reveal that operating capacity and operating cash flow significantly affect financial distress, while sales growth shows a positive yet insignificant influence. The study contributes to understanding the financial dynamics of coal mining companies, offering practical insights for financial management and serving as a reference for future research.
Keywords: operating capacity, operating cash flow, sales growth, financial distress, Springate method, coal mining companies, Indonesia.

## Pendahuluan
Kondisi  ekonomi  yang  selalu  mengalami  perubahan  telah  memberikan  dampak pada  aktivitas  dan  kinerja  perusahaan,  baik  yang  berskala  besar  maupun  kecil.  Oleh karena  itu,  banyak  perusahaan  terutama  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia mengalami kebangkrutan. Kesulitan ekonomi yang dihadapi perusahaan, terutama ketika berada  dalam  kondisi financial  distress atau  kesulitan  keuangan  telah  menyebabkan beberapa  perusahaan  publik  di  Bursa  Efek  Indonesia  harus  mencabut  pencatatan
sahamnya karena tidak mampu menjaga kelangsungan operasional perusahaan (Idawati, 2020).
Ancaman kebangkrutan merupakan isu fundamental yang harus diawasi baik oleh perusahaan  maupun  pemerintah.  Analisis  kebangkrutan  bertujuan  untuk  mendeteksi gejala awal kebangkrutan (indikator-indikator kebangkrutan). Semakin cepat indikator- indikator tersebut teridentifikasi, semakin baik bagi pihak manajemen untuk mengambil tindakan  pencegahan  dan  merancang  strategi  perbaikan  guna  mencegah  terjadinya kebangkrutan (Pulungan, 2018).
Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  dinilai  dari  beberapa  indikator,  salah  satu indikator  utama  yang  dijadikan  dasar  penilaian  adalah  laporan  keuangan  perusahaan. Terdapat  berbagai  metode  yang  dapat  diterapkan  dalam  menganalisis  potensi kebangkrutan, dan analisis menggunakan model Springate, Zmijewski, serta Altman Z- Score adalah metode yang sering digunakan dan populer, karena cara mereka yang relatif sederhana  serta  kemampuan  mereka  dalam  memprediksi  kebangkrutan  secara  cukup akurat.  Ketiga  model  ini  dirancang  dan  dibentuk  dengan  membandingkan  rasio-rasio keuangan guna menghasilkan prediksi kebangkrutan. Meskipun demikian, setiap model memiliki kelebihan dan kekurangan tersendiri dalam penentuan metodenya (Pulungan, 2018).
Terdapat  beberapa  faktor  yang  dapat  mengakibatkan  perusahaan  mengalami financial  distress ,  salah  satunya  yaitu  faktor  internal  perusahaan.  Faktor  internal perusahaan  yang  mempengaruhi financial  distress adalah operating  capacity. Hal tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Saleh, 2018)  bahwa operating capacity berpengaruh signifikan negatif terhadap financial distress . Operating capacity memiliki potensi untuk meningkatkan efisiensi operasional perusahaan dan juga berperan dalam menilai sejauh mana aset perusahaan digunakan secara produktif. Saat perusahaan mengoptimalkan  penggunaan  asetnya, operating  capacity akan  mencerminkan kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  aset-aset  tersebut.  Semakin  tinggi  nilai operating capacity maka akan semakin rendah potensi perusahaan mengalami financial distress (Idawati, 2020).
Selain operating capacity terdapat faktor lain yang dapat mempengaruhi financial distress yaitu operating cash flow. Perusahaan bisa menggunakan operating cash flow untuk  mengevaluasi  apakah  mereka  menghadapi  kesulitan  keuangan  atau  tidak. Penerapan operating  cash  flow dapat  mencerminkan  tingkat  likuiditas  perusahaan  dan berpotensi mempengaruhi situasi keuangan yang kritis ( financial distress ). Perusahaan dengan operating  cash  flow yang  besar  akan  dapat  meyakinkan  kreditur  bahwa perusahaan  dapat  melunasi  utangnya  dan  terhindar  dari financial  distress (Fitri  dkk, 2023) . Perusahaan  yang  memiliki operation  cash  flow terhadap  kewajiban  lancar dibawah 1 berarti perusahaan tersebut tidak mampu melunasi kewajiban lancarnya hanya dengan menggunakan operating cash flow . Arus kas digunakan untuk membayar tagihan juga untuk mengecek kualitas laba dari perusahaan.
Selain operating capacity dan operating cash flow selanjutnya yang terakhir  faktor lain  yang  dapat  mempengaruhi financial  distress adalah sales  growth.  Sales  growth digunakan untuk mengevaluasi dan memberikan informasi tentang performa penjualan dan  pertumbuhan  penjualan.  Dalam  kondisi  baik,  rasio  ini  dianggap  positif  ketika pendapatan  mengalami  peningkatan.  Namun,  yang  lebih  penting  adalah  bahwa  jika penjualan  secara  konsisten  menghasilkan  angka  positif,  hal  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan  berada  dalam  keadaan  stabil.  Pertumbuhan  penjualan  adalah  salah  satu indikator  yang  digunakan  untuk  meramalkan  perkembangan  masa  depan  perusahaan.
Pengaruh Operating Capacity, Operating Cash Flow dan Sales Growth Terhadap
Financial Distress Menggunakan Metode Springate
Perusahaan  berhasil  melaksanakan  strategi  apabila  nilai sales  growth makin  besar (Muslimin  &  Bahri,  2022) . Nilai sales  growth yang  tinggi  akan  semakin  baik  bagi perusahaan.  Ketika  laba  yang  diterima  dari  penjualan  semakin  besar,  memungkinkan perusahaan terhindar dari financial distress .
Penelitian tentang Pengaruh Operating Capacity , Operating Cash Flow , dan Sales Growth terhadap Financial  Distress telah  banyak  dilakukan  di  Indonesia.  Dalam beberapa penelitian juga terdapat hasil yang berbeda ( research gap ). Beberapa hasil dari penelitian sebelumnya dirangkum dibawah ini.
Hasil penelitian menurut  ( Sholikhah , 2022) mendapatkan hasil bahwa Operating Capacity berpengaruh    terhadap Financial  Distress ,  hasil  berbeda  dihasilkan  oleh penelitian  (Saleh,  2018)    bahwa Operating  Capacity berpengaruh  signifikan  positif terhadap Financial Distress , dan berbeda dengan hasil penelitian (Idawati, 2020) yang menunjukan bahwa Operating Capacity tidak berpengaruh terhadap Financial Distress . Hasil  penelitian  menurut    (Fitri  &  Dillak,  2020)  mendapatkan  hasil  bahwa Operating  Cash  Flow secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap Financial Distress sedangkan,  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Financial Distress, hasil  berbeda  dihasilkan  oleh  penelitian  (Sembiring,  2022)  bahwa Operating Cash  Flow berpengaruh  negatif  secara  signifikan  terhadap Financial  Distress ,  dan berbeda dengan hasil penelitian (Miswaty & Novitasari, 2023) yang menunjukan bahwa Operating Cash Flow berpengaruh positif dan signifikan terhadap Financial Distress . Hasil  penelitian  menurut    (Aji,  2022)  mendapatkan  hasil  bahwa Sales  Growth berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Financial Distress, hasil berbeda dihasilkan oleh (Solikhah, 2022) Sales Growth tidak berpengaruh terhadap Financial Distress , dan berbeda dengan hasil penelitian (Ramadhani dkk., 2021) yang menunjukan bahwa Sales Growth berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress .
Dapat  dilihat  dari  hasil  penelitian  sebelumnya,  masih  terdapat  perbedaan  hasil penelitian.  Oleh  karena  itu,  berdasarkan  latar  belakang  masalah  dan  fenomena  serta dengan adanya penelitian sebelumnya maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “ Pengaruh Operating Capacity , Operating Cash Flow dan Sales Growth terhadap Financial  Distress Menggunakan  Metode  Springate  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Pertambangan  Batu  Bara  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2018-2022)”.
Penelitian ini mengidentifikasi masalah pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2022,  melibatkan  aspek Operating Capacity, Operating Cash Flow, Sales Growth , dan Financial Distress dengan menggunakan Metode Springate. Maksud penelitian ini adalah memperoleh data empirik mengenai  pengaruh  variabel  tersebut.  Tujuan  penelitian  mencakup  analisis Operating Capacity, Operating Cash Flow, Sales Growth, dan Financial Distress , serta pengujian empiris terhadap pengaruhnya. Kegunaan penelitian ini melibatkan aspek teoritis dengan memberikan  pemahaman  mengenai  pengaruh  variabel  tersebut  pada  perusahaan pertambangan, dan aspek praktis dengan memberikan informasi tambahan untuk menjaga dan meningkatkan kondisi keuangan perusahaan, serta menjadi referensi untuk penelitian selanjutnya.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengkaji  pengaruh  operating  capacity, operating cash flow, dan sales growth terhadap financial distress menggunakan metode Springate. Studi ini berfokus pada perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2018 hingga 2022.

## Metode Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan deskriptif dan asosiatif.  Jenis  penelitian  kuantitatif  dipilih  karena  mengharapkan  data  berupa  angka untuk melakukan analisis statistik guna menguji hipotesis. Sumber data yang digunakan adalah  data  sekunder  yang  telah  dipublikasikan,  terutama  laporan  keuangan  tahunan perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2018-2022.
Metode  penelitian  kuantitatif  ini  mencakup  rumusan  masalah  deskriptif  dan asosiatif,  melibatkan  hubungan  kausal  antara  variabel.  Penelitian  dilakukan  pada perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di BEI selama 2018-2022. Populasi penelitian  mencakup  31  perusahaan,  dengan  pemilihan  sampel  menggunakan  teknik Purposive Sampling , menghasilkan 25 perusahaan sebagai sampel dengan 125 data. Variabel  penelitian  terdiri  dari  variabel  independen,  yaitu Operating  Capacity, Operating  Cash  Flow ,  dan Sales  Growth ,  serta  variabel  dependen,  yaitu Financial Distress . Operasionalisasi variabel dilakukan dengan mengukur sejauh mana perusahaan dapat  mengelola  operasional  dan  keuangan  mereka.  Pengumpulan  data  menggunakan studi  kepustakaan,  metode  dokumentasi,  dan  analisis  data  dilakukan  dengan  program Microsoft Excel dan IBM SPSS 25.0 for Windows .
Teknik  analisis  data  mencakup  uji  statistik  deskriptif,  uji  regresi  logistik,  uji keseluruhan model fit, uji kelayakan model regresi, dan analisis koefisien determinasi. Kesimpulan akan ditarik berdasarkan uji Wald dan uji Omnibus Test of Model Coefficient untuk masing-masing variabel.
Penelitian  ini  diharapkan  memberikan  gambaran  objektif  dan  sistematis  terkait fenomena  yang  diteliti  dengan  menghasilkan  informasi  yang  akurat  tentang  pengaruh Operating  Capacity,  Operating  Cash  Flow, dan Sales  Growth terhadap Financial Distress pada perusahaan pertambangan batu bara di Indonesia.

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  bertujuan  untuk  memperoleh  hasil  nilai  maksimum, minimum,  mean  dan  standar  deviasi  dari  variabel  independen  ( operating  capacity, operating cash flow, dan sales growth ) maupun variabel dependen ( financial distress ). Penelitian ini menggunakan program olah data SPSS versi 25.0, sehingga diperoleh hasil penelitian statistik deskriptif seperti tabel dibawah ini:
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Sumber: Output SPSS 25

## Descriptive Statistics
N
Minimum Maximum Mean Std. Deviation Statistic  Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic X1 125 .000 2.982 .80390  .052224  .583886 X2 125 -1.383 4.111 .68151  .074682  .834974 X3 125 -1.000 10.966 .53654  .139094  1.555121 Y 125 0 1 .46 .045 .500 Valid N (listwise) 125
Pengaruh Operating Capacity, Operating Cash Flow dan Sales Growth Terhadap Financial Distress Menggunakan Metode Springate
Berdasarkan tabel 1 dapat diketahui bahwa jumlah sampel (N) dalam penelitian ini adalah  sebanyak  125  sampel  dengan  tahun  penelitian  dari  tahun  2018  sampai  dengan tahun 2022. Dilihat dari tabel 1 variabel operating capacity (X1) menunjukkan bahwa nilai minimum sebesar  0.000  dimiliki  oleh  perusahaan  PT.  Garda  Tujuh  Buana  Tbk dengan  kode  GTBO  pada  tahun  2020,  sedangkan  nilai maximum sebesar  2.982  yang terjadi pada PT. Golden Energy Mines Tbk dengan kode GEMS pada tahun 2022. Secara keseluruhan  nilai  rata-rata  variabel operating  capacity pada  perusahaan  pertambangan batu bara sebesar 0.80390. Nilai standar deviasinya sebesar 0.583886.
Variabel operating cash flow (X2) menunjukkan bahwa nilai minimum sebesar - 1.383 dimiliki oleh perusahaan PT. Toba Bara Sejahtera Tbk dengan kode TOBA pada tahun  2019,  sedangkan  nilai maximum sebesar  4.111  yang  terjadi  pada  PT.  Mitrabara Adiperdana Tbk dengan kode MBAP pada tahun 2022. Secara keseluruhan nilai rata-rata variabel operating cash flow pada perusahaan pertambangan batu bara sebesar 0.68151. Nilai standar deviasinya sebesar 0.834974.
Variabel sales  growth (X3)  menunjukkan  bahwa nilai minimum sebesar  -1.000 dimiliki oleh perusahaan PT. Garda Tujuh Buana Tbk dengan kode GTBO pada tahun 2020, sedangkan nilai maximum sebesar 10.966 yang terjadi pada PT. Garda Tujuh Buana Tbk  dengan  kode  GTBO  pada  tahun  2022.  Secara  keseluruhan  nilai  rata-rata  variabel sales  growth pada  perusahaan  pertambangan  batu  bara  sebesar  0.53654.  Nilai  standar deviasinya sebesar 0.555121.
Variabel financial distress (Y) merupakan variabel dummy. Nilai 1 diberikan untuk perusahaan  pertambangan  batu  bara  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2022  yang mengalami financial  distress, sedangkan  nilai  0  diberikan  untuk  perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022 yang tidak mengalami financial  distress. Secara  keseluruhan  nilai  rata-rata  variabel financial  distress pada perusahaan pertambangan batu bara sebesar 0.46. Nilai standar deviasinya sebesar 0.500.
Tabel 2. Frekuensi Financial Distress Financial Distress
Frequency  Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid  NFD 68 54.4 54.4 54.4 FD 57 45.6 45.6 100.0 Total 125 100.0 100.0 Sumber: Output SPSS 25
Berdasarkan  tabel  2  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  banyak  perusahaan  yang mengalami non-financial distress pada perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di BEI periode 2018-2022 sebesar 68 data perusahaan dari total sebesar 125 data. Yang mengalami financial distress sebesar 57 data perusahaan dari total sebesar 125 data.

## Menilai Keseluruhan Model (Overall Model Fit)
Pengujian ini dilakukan dengan membandingkan nilai antara -2 log likehood (-2LL) pada awal ( Block Number = 0) dengan nilai -2 log likehood (-2LL) harus turun pada akhir ( Block Number = 1). Penurunan ini dimana Likehood pada regresi logistik menunjukkan model regresi yang lebih baik.
Tabel 3. Keseluruhan Model ( Overall Model Fit ) -2 Log Likehood Awal
Block 0: Beginning Block Iteration History a,b,c Iteration -2 Log likelihood Coefficients Constant Step 0 1 172.318 -.176 2 172.318 -.176 a. Constant is included in the model. b. Initial -2 Log Likelihood: 172.318
c.  Estimation  terminated  at  iteration  number  2  because parameter estimates changed by less than .001.
Sumber: Output SPSS
Tabel 4. Keseluruhan Model ( Overall Model Fit ) -2 Log Likehood Awal
Block 1: Method = Enter Iteration History a,b,c,d
Iteration -2 Log likelihood Coefficients Consta nt X1 X2 X3 Step 1 1 115.860 1.512 -1.318  -.875 -.054 2 106.602 2.200 -1.922  -1.494  -.064 3 105.266 2.538 -2.168  -1.888  -.066 4 105.226 2.606 -2.208  -1.979  -.067 5 105.226 2.608 -2.209  -1.982  -.067 6 105.226 2.608 -2.209  -1.982  -.067 a. Method: Enter b. Constant is included in the model.
c. Initial -2 Log Likelihood: 172.318
d.  Estimation  terminated  at  iteration  number  6  because parameter estimates changed by less than .001.
Sumber: Output SPSS
Pada  tabel  3  dan  4  menunjukkan  perbandingan  antara  nilai  -2LL  blok  pertama dengan  -2LL  blok  kedua.  Dari  hasil  perhitungan  nilai  -2LL  terlihat  mengalami penurunan, pada -2LL awal sebesar 172.318 sedangkan pada -2LL akhir sebesar 115.860. Penurunan nilai -2 Log Likehood menunjukkan bahwa model penelitian ini dinyatakan fit,  artinya  penambahan  variabel-variabel  bebas  yaitu  rasio  kedalam  model  penelitian akan memperbaiki model fit penelitian ini.

## Menilai Kelayakan Regresi Logistik
Hasil dari kelayakan regresi logistic dapat diukur dengan Chi-Square pada tabel Hosmer And Lemeshow’s Goodness Of Fit Test dengan nilai signifikansi > 0,05 maka hipotesis nol diterima yang dapat diartikan model ini memprediksi data observasinya atau dapat diterima.
Pengaruh Operating Capacity, Operating Cash Flow dan Sales Growth Terhadap
Financial Distress Menggunakan Metode Springate

## Hosmer and Lemeshow’s Goodness Of Fit Test
Tabel 5. Hosmer and Lemeshow Test Step Chi-square df Sig. 1 8.939 8 .347 Sumber: Output SPSS 25
Berdasarkan tabel 5 diatas, diperoleh nilai Chi-Square sebesar 8.939 dengan nilai signifikansi sebesar 0.347. Dari hasil tersebut terlihat bahwa nilai Sig > dari pada nilai alpha sebesar 0.05, dapat diartikan bahwa keputusan yang diambil adalah menerima H 0 yang artinya tidak adanya perbedaan yang nyata antara klasifikasi yang diprediksi dengan klasifikasi  yang  diamati.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  model  regresi  logistik  dapat digunakan  untuk  analisis  berikutnya.  Data Chi-Square dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh dari variabel operating capacity, operating cash flow dan sales growth terhadap financial distress .

## Koefisien Determinasi (Nagelker R Square)
Tabel 6. Koefisien Determinasi ( Nagelker R Square )
Model Summary Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke  R Square 1 58.234 a .588 .785
a.  Estimation  terminated  at  iteration  number  7  because parameter estimates changed by less than .001. Sumber: Output SPSS 25
Berdasarkan  tabel  6  diatas,  dapat  diketahui  nilai Cox  &  Snell  R  Square sebesar 0.588  atau  58,8%  dan Nagelkerke  R  Square sebesar  0.785  atau  78.5%  yang  berarti variabilitas variabel operating capacity, operating cash flow, dan sales growth terhadap financial  distress sebesar  78.5%  sedangkan  sisanya  dipengaruhi  oleh  variabel  diluar penelitian sebesar 21.5% (100% - 78.5%).

## Pengujian Model
Uji Wald Test (Parsial T)
Pada regresi logistik digunakan uji wald yang berfungsi untuk menguji signifikansi konstanta dari setiap variabel independen yang masuk ke dalam model dan selanjutnya dapat  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  variabel  independen terhadap kemungkinan perusahaan mengalami financial distress. Jika hasil signifikansi uji wald kurang dari 0.05 maka signifikan. Sebaliknya, jika hasil signifikansi uji wald lebih dari 0.05 maka tidak signifikan.
Tabel 7. Uji Wald Test (Parsial T) Variables in the Equation
B S.E. Wald df Sig. Exp (B) 95% C.I.for EXP(B) Lower  Upper Step 1 a Operating Capacity -2.031  .585 12.039  1 .001 .131 .042 .413
Variables in the Equation Operating Cash Flow -1.935  .531 13.255  1 .000 .144 .051 .409 Sales Growth  -.051  .137 .138 1 .710 .951 .727 1.242 Constant 2.391  .509 22.047  1 .000 10.92 9
a.  Variable(s)  entered  on  step  1:  Operating  Capacity,  Operating  Cash  Flow,  Sales Growth.
Sumber: Output SPSS 25
Dari pengujian hipotesis tersebut maka diperoleh persamaan model regresi logistik: FD = - 2.391 + 2.031 OC + 1.935 OCF + 0.051 SG + ε Keterangan:
FD : Financial Distress
OC : Operating Capacity OCF   : Operating Cash Flow SG : Sales Growth
E : Error
Sehingga dapat diperoleh hasil uji regresi logistik yang diperlukan untuk menguji signifikan konstanta dan variabel independen, maka hasil pengujian hipotesisnya adalah:
1) Variabel X1 ( Operating Capacity )
H 0 : β 1 ≥ 0 Operating Capacity berpengaruh positif terhadap Financial Distress . H a : β 1 < 0 Operating Capacity berpengaruh negatif terhadap Financial Distress .
2) Variabel X2 ( Operating Cash Flow )
H 0 : β 2 ≥ 0 Operating  Cash  Flow berpengaruh  positif  terhadap Financial Distress .
H a : β 2 < 0 Operating  Cash  Flow berpengaruh  negatif  terhadap Financial Distress .
3) Variabel X3 ( Sales Growth ) H 0 : β 3 ≥ 0 Sales Growth berpengaruh positif terhadap Financial Distress . H a : β 3 < 0 Sales Growth berpengaruh negatif terhadap Financial Distress .
Berdasarkan tabel 7 dalam kolom signifikansi dapat disimpulkan bahwa:
1) Operating  Capacity berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kondisi financial distress .  Variabel operating  capacity memiliki  koefisien  regresi  sebesar  -2.031, artinya  semakin  kecil operating  capacity maka  semakin  besar  kemungkinan perusahaan  mengalami financial  distress. Apabila  statistik Wald hitung  > Chi- Square tabel, berdasarkan hasil analisis data nilai Wald hitung adalah 12.039 > Chi- Square adalah 8.939 maka H 0 ditolak. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikansi sebesar 0.001 < 0.05 maka H 0 ditolak, sehingga operating capacity berpengaruh negatif signifikan terhadap financial distress.
2) Operating Cash Flow berpengaruh negatif signifikan terhadap financial distress. Variabel operating  cash  flow memiliki  koefisien  regresi  sebesar  -1.935,  artinya semakin kecil operating cash flow maka semakin besar kemungkinan perusahaan mengalami financial  distress. Apabila  statistik Wald hitung  > Chi-Square tabel, berdasarkan hasil analisis data nilai Wald hitung adalah 13.255 > Chi-Square adalah 8.939 maka H 0 ditolak. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikansi sebesar 0.000 <  0.05  maka  H 0 ditolak,  sehingga operating  cash  flow berpengaruh  negatif signifikan terhadap financial distress.
Pengaruh Operating Capacity, Operating Cash Flow dan Sales Growth Terhadap
Financial Distress Menggunakan Metode Springate
3) Sales  Growth berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap financial  distress. Variabel sales growth memiliki koefisien regresi sebesar -0.051, artinya semakin kecil sales  growth maka  semakin  besar  kemungkinan  perusahaan  mengalami financial distress. Apabila statistik Wald hitung < Chi-Square tabel, berdasarkan hasil analisis data nilai Wald hitung adalah 0.138 < Chi-Square adalah 8.939 maka H 0 diterima.  Hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.710  >  0.05 maka  H 0 diterima,  sehingga sales  growth berpengaruh  positif  tidak  signifikan terhadap financial distress.
Uji Omnibus Test Of Model Coefficient (Simultan F) Uji Omnibus  Test  Of  Model  Coefficient (Simultan  F)  yaitu  pengujian  secara simultan  atau  bersama-sama  yang  dilakukan  untuk  menguji  apakah  variabel-variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependen. Pengujian hipotesis dilakukan  dengan  cara  membandingkan  antara  nilai  probabilitas  (sig)  dengan  tingkat signifikansi  (α).  Untuk  menentukan  penerimaan  atau  penolakan  H 0 didasarkan  pada tingkat signifikansi (α) 5% dengan kriteria:
1. H 0 tidak akan ditolak apabila statistik Wald hitung < Chi-Square tabel, dan nilai probabilitas (sig) > tingkat signifikansi (α).
2. H 0 ditolak apabila statistik Wald hitung > Chi-Square tabel, dan nilai probabilitas (sig) < tingkat signifikansi (α).
Tabel 8. Uji Omnibus Test Of Model Coefficient (Simultan F)
Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square  df Sig. Step 1  Step 63.201 3 .000 Block  63.201 3 .000 Model  63.201 3 .000 Sumber: Output SPSS 25
Dari  tabel  8  diatas,  dapat  dilihat  bahwa Chi-Square sebesar  63.201  dengan  nilai signifikansi 0.000 yang berarti < 0.05, maka dapat dijelaskan bahwa operating capacity, operating cash flow, dan sales growth berpengaruh secara bersama-sama atau simultan terhadap financial distress.

## Pembahasan
Pengaruh Operating Capacity Secara Parsial Terhadap Financial Distress Dari tabel 8, variabel operating capacity berpengaruh negatif signifikan terhadap financial  distress perusahaan  pertambangan  batu  bara  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2018-2022 (nilai signifikansi 0.001 < 0.05). Beberapa perusahaan, seperti PT. Atlas Resources Tbk (ARII), PT. Astrindo Nusantara Infrastruktur Tbk (BIPI), dan PT. Darma  Henwa  Tbk  (DEWA),  menunjukkan  bahwa  meskipun  memiliki operating capacity tinggi,  mereka  mengalami  kesulitan  keuangan.  Mayoritas  perusahaan  dalam sektor  ini  rata-rata  mengalami  kondisi non-financial  distress ,  di  mana  tinggi  atau rendahnya nilai operating capacity dapat mempengaruhi potensi financial distress . Hal ini terjadi karena operating capacity menilai kapasitas operasional perusahaan, sementara financial  distress mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan  menghadapi  tekanan keuangan.  Tingginya operating  capacity sering  kali  mencerminkan  kemampuan perusahaan  dalam  mengelola  risiko  dan  menjaga  kelancaran  operasi.  Oleh  karena  itu, perusahaan sebaiknya memperhatikan hubungan antara operating capacity dan kondisi
keuangan mereka untuk mengelola risiko financial distress . Temuan ini sejalan dengan penelitian  sebelumnya,  menunjukkan  bahwa operating  capacity memiliki  pengaruh negatif terhadap financial distress .
Pengaruh Operating Cash Flow Secara Parsial Terhadap Financial Distress Dari tabel 8, variabel operating cash flow berpengaruh negatif signifikan terhadap financial  distress perusahaan  pertambangan  batu  bara  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode  2018-2022  (nilai  signifikansi  0.000  <  0.05).  Temuan  penelitian  menunjukkan bahwa  beberapa  perusahaan,  seperti  PT.  Atlas  Resources  Tbk  (ARII),  PT.  Astrindo Nusantara  Infrastruktur  Tbk  (BIPI),  PT.  Darma  Henwa  Tbk  (DEWA),  dan  PT.  Delta Dunia  Makmur  Tbk  (DOID),  mengalami  kesulitan  keuangan  meskipun  memiliki operating cash flow tinggi atau rendah. Mayoritas perusahaan dalam sektor pertambangan batu  bara  cenderung  mengalami  kondisi non-financial  distress ,  dengan  tinggi  atau rendahnya  nilai operating  cash  flow dapat  mempengaruhi  kemungkinan  terjadinya financial distress . Hal ini terjadi karena operating cash flow mengukur likuiditas jangka pendek, sementara financial distress bersifat prediksi jangka panjang. Oleh karena itu, perusahaan sebaiknya memperhatikan hubungan antara operating cash flow dan kondisi keuangan  mereka  untuk  mengelola  risiko financial  distress .  Penelitian  ini  konsisten dengan temuan penelitian sebelumnya, mendukung bahwa operating cash flow memiliki pengaruh negatif terhadap financial distress .

## Pengaruh Sales Growth Secara Parsial Terhadap Financial Distress
Dari tabel 8, variabel sales growth berpengaruh positif tidak signifikan terhadap financial  distress perusahaan  pertambangan  batu  bara  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode  2018-2022  (nilai  signifikansi  0.710  >  0.05).  Meskipun  demikian,  penelitian menemukan bahwa beberapa perusahaan dalam sektor ini, seperti PT. Atlas Resources Tbk  (ARII)  dan  PT.  Astrindo  Nusantara  Infrastruktur  Tbk  (BIPI),  mengalami  kondisi kesulitan keuangan meskipun memiliki sales growth tinggi atau rendah. Perusahaan pada sektor ini cenderung mengalami kondisi non-financial distress , di mana nilai sales growth dapat menjadi penentu kecenderungan financial distress . Sales growth yang tinggi dapat menciptakan  minat  pelanggan  dan  meningkatkan  pendapatan,  namun  pengaruhnya terhadap financial distress perlu diperhatikan. Temuan ini konsisten dengan penelitian sebelumnya dan menunjukkan bahwa sales growth memiliki pengaruh positif terhadap financial distress . Oleh karena itu, perusahaan sebaiknya memperhatikan secara cermat hubungan antara sales growth dan kondisi keuangan mereka untuk menghindari risiko financial distress .
Pengaruh  Operating  Capacity,  Operating  Cash  Flow  dan  Sales  Growth  Secara Simultan Terhadap Financial Distress
Hasil  pengujian  secara  simultan  (Uji Omnibus  Test  Of  Model  Coefficient ) menunjukkan bahwa operating capacity, operating cash flow, dan sales growth secara simultan berpengaruh  terhadap financial  distress. Hal  tersebut  terbukti  dari  nilai Chi- Square sebesar  63.201  dengan  nilai  signifikansi  0.000  yang  berarti  <  0.05.  Hasil  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Idawati, 2020), (Fitri dkk, 2020), (Aji, 2022)  yang  menyebutkan operating  capacity,  operating  cash  flow, dan sales  growth berpengaruh secara simultan terhadap financial distress .
Pengaruh Operating Capacity, Operating Cash Flow dan Sales Growth Terhadap
Financial Distress Menggunakan Metode Springate

## Kesimpulan
Simpulan dari penelitian ini menunjukkan bahwa, pada periode 2018-2022, kondisi operating  capacity,  operating  cash  flow ,  dan sales  growth secara  keseluruhan  pada perusahaan pertambangan batu bara di Bursa Efek Indonesia (BEI) kurang baik, dengan pengaruh negatif signifikan terhadap financial distress yang diukur menggunakan nilai S-Score (Springate). Meskipun demikian, secara keseluruhan, perusahaan-perusahaan ini berada  dalam  kondisi non-financial  distress .  Selain  itu,  secara  simultan, operating capacity, operating cash flow , dan sales growth berpengaruh terhadap financial distress. Oleh  karena  itu,  disarankan  bagi  perusahaan  pertambangan  batu  bara  di  BEI  untuk meningkatkan  atau  mempertahankan  kondisi  keuangan  mereka  guna  menghindari financial  distress .  Bagi  peneliti  selanjutnya,  disarankan  untuk  menggunakan  model prediksi financial distress lain sebagai pembanding, serta untuk memperluas penelitian ke sektor lain di luar pertambangan, menambah variabel penelitian, dan mengeksplorasi sektor-sektor seperti manufaktur atau LQ-45.

## BIBLIOGRAFI
Aji,  P.  S.,  &  Anwar,  S.  (2022).  Pengaruh Leverage, Profitabilitas,  Likuiditas ,  Sales Growth Dan Firm Size Terhadap Financial Distress
Pada Perusahaan Pulp & Kertas Dan  Plastik  &  Kemasan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016- 2020. Jurnal Bina Bangsa Ekonomika , 15(1), 43-51.
https://doi.org/10.46306/jbbe.v15i1.106
Ambarwati, K. F. (2021). Analisis Perbandingan Model Springate dan Model Zmijewski dalam  Mengukur  Tingkat  Kesehatan  Perusahaan  pada  PT.  Bintang  Persada Satelit. Indonesian Journal of Business Analytics , 1 (2), 261-270. Fitri,  dkk.  (2022).  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi, Total  Asset  Turnover Dan Long  Term Debt  To  Equity  Ratio Terhadap Financial  Distress Pada  Perusahaan  Subsektor Tekstil Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2018-2020. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 12(2), 215-230. https://doi.org/10.34308/eqien.v12i02.1435 Fitri, M. A., & Dillak, V. J. (2020). Arus Kas Operasi, Leverage, Sales Growth Terhadap Financial  Distress . Jurnal  Riset  Akuntansi  Kontemporer ,  12(2),  60-64. https://doi.org/10.23969/jrak.v12i2.3039
Idawati,  W.  (2020).  Analisis Financial  Distress:  Operating  Capacity,  Leverage, Dan Profitabilitas . Jurnal Akuntansi Bisnis, 13(1). https://doi.org/10.30813/jab.v13i1.1914 Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (2019). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. In Corporate governance (pp. 77-132). Gower. Miswaty,  dkk.  (2023).  Pengaruh Operating  Capacity,  Sales  Growth,  Dan  Arus  Kas Operasi  Terhadap  Financial  Distress.  Jurnal  Aplikasi  Manajemen  Dan  Bisnis, 9(2). https://doi.org/10.17358/jabm.9.583
Muslimin,  D.  W.,  &  Bahri,  S.  (2022).  Pengaruh Gcg , Ukuran  Perusahaan,  Dan Sales Growth Terhadap Financial Distress. Owner, 7 (1), 293–301. https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1249
Novitasari, D. (2023). Pengaruh operating capacity, sales growth, dan arus kas operasi terhadap financial distress. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen (JABM) , 9 (2), 583-583.
Pulungan,  D.  R.,  Koto,  M.,  &  Syahfitri,  L.  (2018,  September).  Pengaruh  gaya  hidup hedonis  dan  kecerdasan  emosional  terhadap  perilaku  keuangan  mahasiswa.
In Seminar Nasional Royal (SENAR) (Vol. 1, No. 1, pp. 401-406).
Putri, P. A. D. W. (2021). The effect of operating cash flows, sales growth, and operating capacity in predicting financial distress. International Journal of Innovative Science and Research Technology , 6 (1), 638-646. Ramadhani, S., dkk (2020). The Effect Of Sales Growth And Profitability On Financial Distress. UPI  YPTK  Journal  Of  Business  And  Economics  (JBE) ,  5(3),  13-19. https://doi.org/10.35134/jbe.v5i3.67
Saleh, D. S. (2018). Pengaruh Operating Capacity , Arus Kas Operasi Dan Biaya Variabel Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Textil Dan Garment Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2009-2016. Eqien- Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 5(1), 34-49.https://doi.org/10.34308/eqien.v5i1.12 Sembiring, E. E. (2022). Effect of Corporate Governance Mechanism and Operating Cash Flow on Financial Distress. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 24 (2), 205-214.
Sholikhah,  M.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Sales  Growth,  Operating Capacity  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Financial  Distress. Eqien-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 11 (04), 538-546.

## Copyright holder:
Putri Desya Fitriani, R. Budi Hendaris (2024)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: