## Pengaruh Kepemilikan Institusional, Umur Perusahaan, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Galuh Tresna Murti 1 , Rr. Sri Saraswati 2* , Muhammad Fadly Nur Faizi 3 1,2,3) Universitas Telkom
1) galuht@telkomuniversity.ac.id , 2) sassasuntung@telkomuniversity.ac.id ,
3) mfadlynurfaizi@student.telkomuniversity.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan
: 25 Juli 2023
Disetujui : 27 Juli 2023
Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
Firm value is an investor’s view of the level of success of a company associated with stock prices.  The  high  value  of  a  company  will  show  shareholder  prosperity  and  increase  market confidence. The good value of the company will increase the interest of investors to invest in the company. The objective of this study is to determine the effect of institutional ownership, company age, and capital structure on firm value. In this study, 13 companies were involved as the study population  with  a  unit  sample  of  65  healthcare  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange. during the period 2018 to 2022 as research subjects. The sample selection technique in this  study  was  purposive  sampling.  The  data  analysis  method  used  in  this  study  is  descriptive statistics  and  panel  data  regression  analysis  using  eviews  12.0  software.  Descriptive  statistics, classic  firm  assumption  testing  and  hypothesis  testing  using  the  regression  model  for  the information  panels  were  used.  Based  on  the  results  of  the  study,  it  is  shown  that  institutional ownership,  company  age,  and  capital  structure  simultaneously  have  a  significant  effect  on  firm value.  In  the  partial  test  of  capital  structure  does  not  has  a  effect  on  the  firm  value,  while  the institutional ownership and company age have a effect on the firm value.

## Keywords: Capital Structure, Company Age, Firm Value, Institutional Ownership

## PENDAHULUAN
Sebagai makhluk hidup di dunia tentunya menginginkan pola hidup yang sehat, hal tersebut membuat  perminataan  akan  hidup  sehat  sangat  tinggi,  namun  pada  kenyatannya  penyediaan kesehatan di Indonesia sangatlah rendah. Hal ini menarik perhatian untuk seseorang mendirikan sebuah  perusahaan  pada  sektor healthcare ataupun  menginvestasikan  dananya  karena  dinilai mempunyai prospek yang baik dimasa depan. Dalam menjalankan aktivitas usahanya perusahaan sektor healthcare membutuhkan pendanaan eksternal, dengan adanya pendanaan eksternal modal yang  dimiliki  perusahaan  nantinya  makin  berdampak  pada  perkembangan  dari  perusahaan  itu sendirii  yang    dalam  hal  ini  akan  membuat  perusahaan  sektor healthcare menggunakan  cara menjadi perusahaan publik (Azka, 2021).
Laporan  keuangan  ialah  suatu  hal  yang  sangat  penting  apabila  perusahaan  telah  menjadi perusahaan publik, dikarenakan apabila terdapatnya laporan keuangan tersebut dapat memberikan sinyak kepada pihak luar berupa informasi-informasi yang baik dan berintegritas agar tidak terjadi asimetris  informasi  antara  manajemen  dan  pihak  luar  ataupun  investor.  Dengan  begitu  laporan keuangan yang berintegritas dapat digunakan oleh pihak luar atau investor sebagai acauan dalam
pengambilan keputusan yang akan berdampak juga pada penilaian pihak luar terhadap perusahaan tersebut (Febrilyantri, 2020).
Nilai  perusahaan  menurut  riset  dari  Farida  et  al.,  (2019)  merupakan  suatu  situasi  yang menggambarkan  kondisi  tertentu  suatu  perusahaan  yang  menjadi  pandangan  kepercayaan masyarakat atas perusahaan tersebut pada kurun waktu khusus. Sementara itu menurut riset Pristina & Khairunnisa, (2019) nilai perusahaan ialah suatu capaian kinerja pada harga suatu saham dibuat yang  berasal  dari  sebuah  penawaran  pada  pasra  modal  denagn  penjelasan  terkait  penilaian masyarakat kepada kinerja suatu perusahaan yang ada. Selain itu, hal ini juga berdampak kepada pandangan investor pada pencapaian perusahaan dengan dihubungkan kepada harga saham tinggi dalam  mengelola  sumber  daya  (Hallauw  &  Widyawati,  2021).  Hal  ini  didasarkan  bahwa  nilai perusahaan ditentukan oleh harga saham (Sukmadilaga et al., 2020).
Saat 2019, industri sektor healthcare di Indonesia diperkirakan akan memliliki potensi yang baik  dikarenakan  sasaran  arah  kebijakan  dari  pemerintah  untuk  meningkatkan  daya  manusia dengan  menambahkan  anggaran  kesehatan  APBN  untuk  alokasi  kesehatan  dalam  hal  ini  sektor healthcare akan berdampak dan mendapatkan keuntungan (Rahayu, 2019) . Namun, hal itu tidak tercermin pada hasil nilai perusahaan sektor healthcare di tahun 2019 yang justru menurun 0,71 dari  tahun  2018.  Berdasarkan  rekomendasi  para  analisis  untuk  investor  mengoleksi  saham  PT Kimia  Farma  Tbk  (KAEF)  yang  diproyeksikan  akan  meraup  untung.  Akan  tetapi,  pada  hasil laporan keuangan tahunan PT Kimia Farma  Tbk (KAEF) tahun 2019 mengalami kerugian yang disebabkan oleh pendapatan perusahaan memiliki kenaikan beban pokok penjualan, beban usaha, dan yang utama disebabkan oleh bunga maupun laba dari bank yang naik hampir mencapai dua kali lipat dari hal tersebut (Wareza, 2020).
Menurut penelitian Tubagus & Khuzaini, (2020) mengatakan bahwasanya kepemilikan institusional mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan . Namun didasarkan pada temuan Sukmawardini  &  Ardiansari,  (2018),  kepemilikan  institusional  tidak  berdampak  kepada  nilai perusahaan. Didasarkan pada riset Dewi & Susanto, (2022) umur perusahaan dapat menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  beroperasi  dan  memengaruhi  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun didasarkan pada Ardianto & Suzan, (2021), umur perusahaan tidak memengaruhi nilai perusahaan. Struktur modal memengaruhi kepada nilai perusahaan, didasarkan pada riset (Waryati et al., 2022). Namun,  Afridi  et  al.,  (2022)  mengatakan  bahwasanya  struktur  modal  tidak  memengaruhi  nilai perusahaan.

## STUDI LITERATUR
Teori  sinyal  ialah  penjelasan  mengenai  langkah  bagaimana  suatu  perusahaan  dapat memberikan  suatu  sinyal  yang  ditujukan  untuk  pemakai  laporan  keuangan  berbentuk  sikap manajemen sejalan dengan pemilik perusahaan (Farida et al., 2019). Didasarkan pada Febrilyantri (2020)  untuk  menghasilkan  sinyal  untuk  pihak  dari  luar  yang  berbentuk  informasi  berbentuk laporan keuangan yang baik dan berintegritas dapat menjadi acuan dalam pengambilan keputusan karena informasi yang diberikan akurat dan dapat dipercaya. Selain itu, perusahaan berupaya untuk memberikan  sinyal  yang  ditujukan  untuk  investor  dengan  cara  melakukan  penerbitan  laporan keuangan, yaitu melakukan hal ini perusahaan bertujuan untuk memberikan informasi yang tidak terdapat dalam inventor maupn menunjukkan jika perusahaan tersebut bisa dipercaya (Luthfi et al., 2019).

## Nilai Perusahaan
Didasarkan pada riset dari Aulia et al., (2020) nilai perusahaan yang baik bisa meningkatkan keinginan bagi investor pada saat berinvestasi, sebaliknya jika nilai perusahaan buruk maka akan mengurangi minat dari investor untuk berinvestasi. Dengan demikian  tingginya nilai perusahaan akan  menunjukkan  tingkat  kesuksesan  dari  pemilik  saham  dan  meningkatkan  rasa  kepercayaan pasar guna mempertimbangkan investor yang lain sehingga dapat memberikan modalnya kepada perusahaan  dimasa  depan. Sementara itu,  seperti  yang  dijelaskan  oleh  Purba & Effendi,  (2019), nilai perusahaan juga dapat membawa kekayaan maksimal bagi pemilik saham ketika harga saham perusahaan  terjadi  peningkatan.  Karena,  nilai  perusahaan  bisa  mencerminkan  ukuran  aset perusahaan dan kinerja perusahaan (Awulle et al., 2018). Lain halnya dengan nilai perusahaan bisa memberikan pandangan terkait keadaan perusahaan (Dwiastuti & Dillak, 2019).

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  mempunyai  peranan  yang  krusial  dalam  pemantauan  pihak manajemen,  kepemilikan  dari  institusional  dapat  memberikan  sebuah  dorongan  untuk memaksimalkan  pengawasan  yang  ada  (Widilestariningtyas  &  Ahmad,  2022).  Dalam  hal  ini, kepemilikan  institusional  bisa  dilakukan  pengukuran  dengan  nilai  persentase  kepemilikan institusional terhadap jumlah dari saham yang ada (Sari & Wulandari, 2021). Adanya keberadaan kepemilikan  institusional  ini  dalam  suatu  perusahaan,  diharapkan  dalam  tata  kelola  perusahaan akan  menjadi  lebih  baik  karena  dapat  menyeimbangkan  kepentingan  antara  pihak principle dan agent sehingga  perusahaan  tidak  hanya  fokus  agar  tertariknya  minat  dari  investor  untuk memberikan modal dalam perusahaan (Widilestariningtyas & Ahmad, 2022). H 1: Kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Umur Perusahaan
Dari  hasil  riset  Trisyanto,  (2019)  berjalannya  suatu  perusahaan  terlihat  melalui  umur perusahaan  tersebut  dibangun.  Hal  tersebut  dilakukan  perhitungan  ketika  sebuah  perusahaan memulai dari pendaftaran pada BEI hingga waktu penelitian dilaksanakan (Widiayani et al., 2018). Dalam  hal  ini  umur  perusahaan  dilakukan  perhitungan  ketika  perusahaan  tercatat  di  BEI dikarenakan pada tahun tersebut perusahaan memiliki kewajiban untuk mempublikasikan laporan keuangannya kepada pemakai laporan keuangan (Bestivano, 2018). Umur suatu perusahaan adalah faktor penting dalam perjalanan bisnis. Usia perusahaan akan berdampak pada nilainya (Gunawan, 2019). Perusahaan dengan umur lebih tua diperkirakan akan lebih memiliki rasa tanggung jawab sehingga membuat nilai dari suatu perusahaan pun semakin tinggi (Vionita et al., 2021). H 2 : Umur perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Struktur Modal
Struktur  modal  menunjukkan  hubungan  antara  ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan  sebagai sumber  pembiayaan  dan  hutang  jangka  panjang  (Krisnando  &  Novitasari,  2021).  Kunci  atas perbaikan dalam produktivitas dan kinerja suatu perusahaan adalah perbandingan jumlah ekuitas dan utang pada hal tersebut termasuk dalam struktur modal (Oktaviani et al., 2019). Menurut Israel, (2018)  struktur  modal  dapat  menentuan  dari  pemakaian  hutang  yang  dilaksankaan  perusahaan dalam melakukan pembayaran dari aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar struktur modal dalam perusahaan maka makin tinggi risiko dari perusahaan, sehingga para investor akan kurang berminat dalam melakukan penanaman modal (Nurhayati, 2021). H 3 : Struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## METODE
Riset tersebut memakai informasi guna memeriksa 28 perusahaan yang berada dibidang healthcare yang  diperdagangkan  dalam  BEI  antara  2018  hingga  2022.  Berikut  ialah  kriteria  yang  dipakai dalam pengambilan sampel:
No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan sektor healthcare yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 30 2 Perusahaan  sektor healthcare yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada periode tahun 2018-2022 28
3 Perusahaan  sektor healthcare yang  tidak  secara  konsisten  menyajikan  laporan keuangan  dan  laporan tahunan  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2018-2022 maupun di website resmi perusahaan (13) 4 Perusahaan sektor healthcare yang tidak memiliki kepemilikan institusional pada laporan keuangan dan laporan tahunan di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018- 2022 (2) Total sampel perusahaan 13 Jumlah perusahaan sampel penelitian periode 2018-2022 (13 x 5 tahun) 65
Peneliti dalam  riset tersebut menggunakan program eviews 12 untuk melakukan analisis regresi informasi panel. Selain menguji hipotesis tersebut di atas, pengujian asumsi klasik, dan statistik deskriptif juga merupakan bagian dari metode riset tersebut. Berikut cara menginterpretasikan hasil dari studi regresi informasi panel:
Y= α + β1 𝑋 1 + β2 𝑋 2 + β3 𝑋 3 + e
Keterangan: Y= Nilai Perusahaan α = Konstanta β1-β3 = Koefisien regresi
𝑋 1= Kepemilikan Institusional 𝑋 2 = Umur Perusahaan 𝑋 3= Struktur Modal e = Koefisien error

## Variabel Dependen
Nilai  perusahaan  ialah  situasi  tertentu  suatu  perusahaan  yang  menjadi  gambaran  dari kepercayaan  masyarakat  atas  perusahaan  pada  periode  waktu  tertentu  (Farida  et  al.,  2019). Pengukuran menurut Kurnia et al., (2021) menggunakan rumus seperti di bawah ini:
𝑻𝒐𝒃𝒊𝒏 ′ 𝒔 𝑸 = (𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 + 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑩𝒐𝒐𝒌 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 𝒐𝒇 𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔)

## 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑩𝒐𝒐𝒌 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 𝒐𝒇 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔

## Variabel Independen
Kepemilikan  institusional  mempunyai  peranan  yang  krusial  dalam  pemantauan  pihak manajemen  yang  ada,  Kepemilikan  dari  institusional  yang  ada  dirasa  bisa  memberikan  dampak yang positif dalam memaksimalkan pengawasan (Widilestariningtyas & Ahmad, 2022). Dalam hal ini  kepemilikan  institusional  bisa  dilakukan  pengukuran  dengan  persentase  kepemilikan institusional terhadap jumlah saham yang ada (Sari & Wulandari, 2021). Pengukuran menurut Dewi & Abundanti (2019) menggunakan rumus sebagai berikut:

## 𝑲𝑰 = 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑰𝒏𝒔𝒕𝒊𝒕𝒖𝒔𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑩𝒆𝒓𝒆𝒅𝒂𝒓 𝒙 𝟏𝟎𝟎%
Kelangsungan hidup bisa dilihat melalui umur perusahaan tersebut dibangun (Trisyanto, 2019).  Hal  ini  dilakukan  perhitungan  ketika  perusahaan  mulai terdaftar  pada  BEI  hingga  waktu penelitian (Widiayani et al., 2018). Pengukuran menurut  Yuliandhari et al  (2022) menggunakan rumus seperti di bawah ini:

## 𝑼𝑷 = 𝐓𝐚𝐡𝐮𝐧 𝐏𝐞𝐧𝐞𝐥𝐢𝐭𝐢𝐚𝐧  −  𝐓𝐚𝐡𝐮𝐧 𝐏𝐞𝐫𝐮𝐬𝐚𝐡𝐚𝐚𝐧 𝐓𝐞𝐫𝐜𝐚𝐭𝐚𝐭 𝐝𝐢 𝐁𝐄𝐈
Struktur  modal  adalah  pandangan  finansial  perusahaan  yang  menggambarkan  ekuitas  yang dimiliki perusahaan sebagai sumber pembiayaan dan ekuitas yang diperolehnya dari hutang jangka panjang (Krisnando & Novitasari, 2021). Perusahaan memiliki risiko yang lebih besar jika struktur modalnya lebih besar. Akibatnya, para investor tidak akan terlalu tertarik untuk menanamkan uang mereka  dalam  perusahaan  (Nurhayati,  2021).  Pengukuran menurut  (Yanti &  Darmayanti,  2020) menggunakan rumus sebagai berikut :

## 𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑯𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔 𝒙 𝟏𝟎𝟎%

## HASIL

## Tabel 1 Hasil Pengujian Statistik Deskriptif
Y X1 X2 X3 Mean 2.538655 2.39E+12 18.38462 100933.3 Median 1.814611 16483229 19.00000 43140.00 Maximum 14.62262 3.08E+13 41.00000 1676522. Minimum 0.273924 81725.00 2.000000 12822.00 Std. Dev. 2.402624 7.52E+12 11.00098 214157.3 Observations 65 65 65 65
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Tabel  1  bisa  terlihat  hasil  dari  uji  statistik  deskriptif,  variabel  nilai  perusahaan  maupun  umur perusahaan dengan rerata lebih tinggi dari standar deviasi yang ditentukan alhasil bisa dinyatakan jika variabel tersebut tidak bervariasi, kepemilikan institusional dan struktur modal bernilai mean lebih rendah daripada standar deviasi alhasil dinyatakan bahwasanya variabel tersebut bervariasi.

## Tabel 2.

## Hasil Uji Multikolineritas
Kepemilikan Institusional Umur Perusahaan Struktur Modal Kepemilikan Institusional 1.000000 -0.330558 -0.124040 Umur Perusahaan -0.330558 1.000000 0.085631 Struktur Modal -0.124040 0.085631 1.000000
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Tabel  2  menandakan  nilai koleransi  antara  kepemilikan  institusional,  umur  perusahaan,  struktur modal  kurang  dari  0,8.  Perihal  ini  dapat  diartikan  bahwasanya  variabel  independen  pada  riset tersebut terbebas dari multikolinearitas.
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.280384  0.058458  4.796305 0.0000 Kepemilikan Institusional 5.62E-15  3.78E-15  1.488819 0.1417 Umur Perusahaan -0.004545  0.002570 -1.768255 0.0820 Struktur Modal 2.37E-07  1.26E-07  1.889663 0.0636
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Mengacu  pada  temuan  uji  heteroskedastisitas,  semua  variabel  independen  bernilai  >  0,05 sebagaimana nilai profabilitas pada tabel 3. Variabel independen seperti kepemilikan institusional, umur perusahaan, dan struktur modal tidak menandakan heteroskedastisitas.

## Tabel 4. Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 22.045186 (12,49) 0.0000 Cross-section Chi-square 120.647394 12 0.0000
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Tabel 4 menampilkan hasil uji Chow, yang menandakan bahwasanya model regresi informasi panel dipakai sedangkan model efek umum dipakai karena nilai probabilitas penampang Chi-square ialah 0,0000, yang tidak melebihi 0,05 .
Tabel 5. Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 10.429804 3 0.0152

## Source: Informasi yang telah diproses Eviews 12 (2023)
Tabel 5 Pengujian Hausman menunjukkan bahwa angka kemungkinan Crosssection sebesar 0.0152 melebihi 0.05, sehingga H 0 ditembus yang mengindikasikan bahwa model regresi informasi yang dipakai ialah fixed effect model.

## Tabel 6. Hasil Common Effect Model
Dependent Variable: NP Method: Panel Least Squares Date: 07/08/23   Time: 17:33 Sample: 2018 2022 Periods included: 5
Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 65 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.726547 1.633606 0.444750 0.6585 Kepemilikan Institusional -0.124331 0.051615 -2.408831 0.0198 Umur Perusahaan 0.678502 0.271994 2.494543 0.0160 Struktur Modal 0.031631 0.102087 0.309840 0.7580 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Root MSE 0.323613     R-squared 0.852972 Mean dependent var 0.583606     Adjusted R-squared 0.807963 S.D. dependent var 0.850535     S.E. of regression 0.372722 Akaike info criterion 1.073771     Sum squared resid 6.807151 Schwarz criterion 1.609005     Log likelihood -18.89756 Hannan-Quinn criter. 1.284955     F-statistic 18.95129 Durbin-Watson stat 1.847622     Prob(F-statistic) 0.000000
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Mengacu pada tabel 6 pengujian signifikansi common effect model maka bisa ditetapkan rumusan perserupaan kekurangan informasi panel yakni:
Y= 0.726547 – 0.067962 Kepemilikan Institusional + 0.678502 Umur Perusahaan + 0.031631 Struktur Modal + e Rincian: Y= Nilai Perusahaan α= Konstanta 𝑋 1 = Kepemilikan Institusional 𝑋 2 = Umur Perusahaan 𝑋 3 = Struktur Modal e= Koefisien error
Mengacu pada persamaan regresi informasi panel di atas, berarti bisa diuraikan yakni:
1. Nilai  konstanta  sebanyak  0.726547  mengindikasikan  bahwasanya  bilamana  variabel Kepemilikan  Institusional,  Umur  Perusahaan  maupun  Struktur  Modal  masing-masing bernilai 0, maka Nilai Perusahaan terjadi peningkatan sebanyak 0.726547.
2. Nilai koefisien variabel Kepemilikan Institusional (X1) senilai -0.124331 mengindikasikan bahwasanya  bilamana  variabel  Nilai  Perusahaan  menaik  sebanyak  1  satuan,  Nilai Perusahaan terjadi penurunan sebanyak -0.124331.
3. Nilai  koefisien  variabel  Umur  Perusahaan  (X2)  senilai  0.678502  mengindikasikan bahwasanya bilamana variabel Umur Perusahaan menaik sebanyak 1 satuan, maka Nilai Perusahaan terjadi peningkatan sebanyak 0.678502.
4. Nilai  koefisien  variabel  Struktur  Modal  (X3)  sebanyak  0.031631  mengindikasikan bahwasanya  bilamana  variabel  Struktur  Modal  menaik  sebanyak  1  satuan,  maka  Nilai Perusahaan terjadi peningkatan sebanyak 0.031631.
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi Root MSE 0.323613     R-squared 0.852972 Mean dependent var 0.583606     Adjusted R-squared 0.807963 S.D. dependent var 0.850535     S.E. of regression 0.372722 Akaike info criterion 1.073771     Sum squared resid 6.807151 Schwarz criterion 1.609005     Log likelihood -18.89756 Hannan-Quinn criter. 1.284955     F-statistic 18.95129 Durbin-Watson stat 1.847622     Prob(F-statistic) 0.000000
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Mengacu pada pada tabel 7 bisa terlihat bahwasanya nilai adjusted R-Squared sebanyak 0.807963 ataupun 80%
Tabel 8. Hasil Uji F Root MSE 0.323613     R-squared 0.852972 Mean dependent var 0.583606     Adjusted R-squared 0.807963 S.D. dependent var 0.850535     S.E. of regression 0.372722 Akaike info criterion 1.073771     Sum squared resid 6.807151 Schwarz criterion 1.609005     Log likelihood -18.89756 Hannan-Quinn criter. 1.284955     F-statistic 18.95129 Durbin-Watson stat 1.847622     Prob(F-statistic) 0.000000
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Mengacu tabel 8 bisa terlihat bahwasanya nilai Prob(F-statistic) sebanyak 0.000000 tidak melebihi 0.05.
Tabel 9. Hasil Uji t
Dependent Variable: NP Method: Panel Least Squares Date: 07/08/23   Time: 17:33 Sample: 2018 2022
Periods included: 5 Cross-sections included: 13 Total panel (balanced) observations: 65 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.726547 1.633606 0.444750 0.6585 Kepemilikan Institusional -0.124331 0.051615 -2.408831 0.0198 Umur Perusahaan 0.678502 0.271994 2.494543 0.0160 Struktur Modal 0.031631 0.102087 0.309840 0.7580
Source: Informasi yang telah diolah Eviews 12 (2023)
Mengacu tabel 9 bisa ditarik kesimpulan dengan menguji hipotesis uji t (uji parsial) menandakan yakni ini.
a. Nilai  probabilitas  pada  Kepemilikan  Institusional  ialah  sebanyak  0.0198  tidak  melebihi 0.05.
b. Nilai probabilitas pada Umur Perusahaan ialah sebanyak 0.0160 tidak melebihi 0.05.
c. Nilai probabilitas pada Struktur Modal sebanyak 0.07580 melebihi 0.05.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan
Hubungan  antara  teori  sinyal  dengan  kepemilikan  institusional  adalah  terdapat  pada  pemberian sinyal kepada pihak luar dengan memberikan informasi berbentuk laporan keuangan yang baik dan lebih  berintegritas  karena  terdapat  kepemilikan  yang  dimiliki  oleh  pihak  institusional  sehingga dapat memberikan rasa kepercayaan yang lebih dari pihak luar ataupun investor yang berdampak pada  nilai  perusahaan.  Temuan  pengujian  menandakan  bahwasanya  kepemilikan  institusional berdampak pada nilai perusahaan. Konsisten dengan temuan Asnawi et al., (2019), riset tersebut menegaskan bahwasanya kepemilikan institusional berdampak pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Umur Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Umur perusahaan memiliki hubungan dengan teori sinyal yaitu terdapat informasi yang lebih bagi para pengguna laporan keuangan, yang mana semakin lama umur suatu perusahaan, perusahaan makin  berupaya  untuk  memberikan  sinyal  kepada  investor  dalam  hal  ini  bertujuan  untuk memberikan informasi yang tidak terdapat dari investor maupun menunjukkan jika perusahaan bisa dipercaya.  Temuan  ini  sejalan  terhadap  Dewi  &  Susanto,  (2022),  yang  menjelaskan  jika  umur perusahaan berpengaruh pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Didasarkan pada temuan  riset tersebut, struktur modal tidak berdampak  dalam nilai perusahaan. Temuan  ini  konsisten  dengan  temuan  Afridi  et  al., (2022), struktur modal tidak memerangaruhi nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berfokus pada industri sektor healthcare tahun 2018 hingga 2022, riset tersebut akan menganalisis peran kepemilikan institusional, umur perusahaan maupun struktur modal kepada nilai perusahaan. Temuan  riset  menandakan  bahwasanya  kepemilikan  institusional,  umur  perusahaan  maupun struktur  modal  mempunyai  kaitan  simultan  dengan  nilai  perusahaan.  Kepemilikan  institusional serta umur perusahaan mempunyai kaitan dengan nilai perusahaan. Sementara struktur modal tanpa mempunyai  kaitan  dengan  nilai  perusahaan.  Perihal  ini  dimaksudkan  bahwasanya  riset  tersebut akan berfungsi sebagai informasi tambahan untuk riset selanjutnya, dan peneliti akan memasukkan lebih banyak faktor dalam pekerjaan mereka.

## REFERENSI
Afridi, A. F. e, Khan, Y., Zafar, D. S., & Ayaz, M. B. (2022). The Effect of Firm Size, Investment Opportunity Set, and Capital Structure on Firm Value. International Journal of Social Science & Entrepreneurship , 2 (2), 32–46. https://doi.org/10.58661/ijsse.v2i2.42
Ardianto, C. N., & Suzan, L. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Good Corporate Governance (GCG), Dan  Umur  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Sektor Infrastruktur, Utilitas, Dan Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun (2015 – 2019). E-Proceeding of Management , 8 (5), 5331–5342.
Asnawi, A., Ibrahim, R., & Saputra, M. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional  Dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Perspektif  Ekonomi Darussalam , 5 (1), 70–83. https://doi.org/10.24815/jped.v5i1.14089 Aulia, A. N., Mustikawati, R. I., & Hariyanto, S. (2020). Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Mahasiswa Manajemen , 6 (1), 1–
7. https://doi.org/10.21067/jrmm.v6i1.4463
Awulle, I. D., Murni, S., & Rondonuwu, C. N. (2018). Pengaruh Return On Asset, Current Ratio, Debt  to  Equity  RatioDan  Kepemilikan  Institusional  (INST)  Terhadap  Price  to  Book Valuepada perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016. Jurnal EMBA , 6 (4), 1908–1917. Azka, R. M. (2021). Emiten Farmasi Cuan Banget Waktu Pandemi, Gimana Nasibnya Tahun Ini Ya? Market.  https://market.bisnis.com/read/20210404/192/1376411/emiten-farmasi-cuan- banget-waktu-pandemi-gimana-nasibnya-tahun-ini-ya
Bestivano,  W.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Umur  Perusahaan,  Profitabilitas,  dan Leverage  terhadap  Perataan  Laba  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  di  BEI. E-Journal Ekonomi Bisnis Dan Akuntansi , 5 (1), 81.
Dewi, C., & Susanto, L. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, Kepemilikan Institusional, Dan  Umur  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Multiparadigma Akuntansi , IV (2), 540–549.
Dewi, L. S., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (10), 6099. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i10.p12 Dwiastuti,  D.  S.,  &  Dillak,  V.  J.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset) , 11 (1),  137–146. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.16841
Farida,  A.  L.,  Roziq,  A.,  &  Wardayati,  S.  M.  (2019).  Determinant  variables  of  enterprise  risk management  (ERM),  audit  opinions  and  company  value  on  insurance  emitents  listed  in Indonesia stock exchange. International Journal of Scientific and Technology Research , 8 (7), 288–293.
Febrilyantri,  C.  (2020).  Pengaruh  Intellectual  Capital,  Size  dan  Leverage  Terhadap  Integritas Laporan  Keuangan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverage  Tahun  2015- 2018. Owner , 4 (1), 267. https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.226
Gunawan,  V.  A.  (2019).  Pengaruh  profitabilitas,  opini  audit,  umur  perusahaan,  dan  ukuran perusahaan  terhadap  audit  delay  pada  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar di bursa efek indonesia. FIN-ACC (Finance Accounting) , 4 (04), 625–636. Hallauw, K. D. A., & Widyawati, D. (2021). Pengaruh Intellectual Capital, Return On Assets dan Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (2), 1–19. Israel,  C.  M.  I.  S.  S.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kepemilikan  Institusional  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di Bei. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 6 (3), 1118– 1127. https://doi.org/10.35794/emba.v6i3.20073
Krisnando, K., & Novitasari, R. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Firm  Size  terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Consumer  Goods  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2017-2020. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen , 18 (02), 71–81. https://doi.org/10.36406/jam.v18i02.436
Kurnia, P., Nur, D. P. E., & Putra, A. A. (2021). Carbon emission disclosure and firm value: A study  of  manufacturing  firms  in  Indonesia  and  Australia. International  Journal  of  Energy Economics and Policy , 11 (2), 83–87. https://doi.org/10.32479/ijeep.10730
Luthfi, M., Suzan, L., Si, M., Asalam, A. G., & Ak, M. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi pada Perusahaan Sektor Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  Tahun  2016  -  2017  ) . 6 (2), 3525–3534.
Nurhayati,  O.  E.  Z.  S.  A.  (2021).  Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Struktur  Modal  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia. Journal  of Technopreneurship on Economics and Business Review , 3 (1), 21–34.
Oktaviani, M., Rosmaniar, A., & Hadi, S. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) Dan Struktur Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan. BALANCE:  Economic,  Business,  Management  and Accounting Journal , 16 (1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457
Pristina, F. A., & Khairunnisa. (2019). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen , Keputusan Investasi
Dan  Keputusan  Pendanaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. JURNAL  ASET  (AKUNTANSI RISET), 11 (1), 2019, 123-136 Analisis , 11 (1), 123–136.
Purba, N. marlina B., & Effendi, S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Akuntansi Barelang , 3 (2), 64–74. https://doi.org/10.33884/jab.v3i2.1013 Rahayu, A. C. (2019). Sektor farmasi bepotensi untung di 2019, simak rekomendasi analis berikut ini. Kontan.Co.Id .  https://investasi.kontan.co.id/news/sektor-farmasi-bepotensi-untung-di- 2019-simak-rekomendasi-analis-berikut-ini
Sari,  D.  M.,  &  Wulandari,  P.  P.  (2021).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan Manajerial, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 22 (1), 1– 18.
Sukmadilaga, C., Abubakar, L., Handayani, T., Ghani, E. K., & Lestari, T. U. (2020). The influence of  internet  on  financial  reporting  practices,  financial  secrecy  and  firm  value  of  ASEAN companies. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 13 (3), 371–381. Sukmawardini,  D.,  &  Ardiansari,  A.  (2018).  Influence  of  institutional  ownership.profitability, liquidity,  dividend  policy,  debt  policy  on  firm  value. Management  Analysis  Journal , 7 (2),
211–222. http://maj.unnes.ac.id
Trisyanto, A. (2019). Analisa Pengaruh Solvabilitas, Profitabilitas, Total Asset, Umur Perusahaan, Terhadap Audit Delay Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Buana Akuntansi , 4 (1), 28–58. https://doi.org/10.36805/akuntansi.v4i1.634 Tubagus,  M.,  &  Khuzaini.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Modal,  Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 9 (Vol 9 No 5 (2020): Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen), 1–21.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/3045/3061
Vionita, V., Kurnia, K., & Pratama, F. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan, dan  Investment  Account  Holder  terhadap  Pengungkapan  Islamic  Corporate  Social Responsibility  (Studi  kasus  pada  Bank  Umum  Syariah  yang  terdaftar  di  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK) Tahun 2016-2019). Ad-Deenar: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam , 5 (02), 193. https://doi.org/10.30868/ad.v5i02.1385 Wareza, M. (2020). Saham Meroket Terus! Kimia Farma Malah Rugi Rp 13 M di 2019. CNBC Indonesia . https://www.cnbcindonesia.com/market/20200327114317-17-147911/saham- meroket-terus-kimia-farma-malah-rugi-rp-13-m-di-2019
Waryati, S. Y., Susanti, F. E., & Wahyuningrum, S. (2022). the Impact of Firm Value on Capital Structure , Profitability , and Firm Size. Asian Journal of Management Entrepreneurship and Social Sciene , 02 (02), 96–113.
Widiayani, N. P. A., Sunarsih, N. M., & Dewi, Ni Putu Shinta & Sopiany, H. M. (2018). Pengaruh Leverage,  Umur  Perusahaan,  Profitabilitas,  dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Tax Avoidance . 87 (1,2), 149–200.
Widilestariningtyas, O., & Ahmad, A. K. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial, Dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Journal  of  Economics,
Management, Business and Accounting , 1 (2), 251–270.
https://doi.org/10.34010/jemba.v1i2.6091 Yanti, I. G. A. D. N., & Darmayanti, N. P. A. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,
Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen , 2 (1), 367. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i04.p15
Yuliandhari, W. S., Tresna, G. M., Pramesthi, T. P., & Ekonomi dan Bisnis, F. (2022). The Effect of Gender Diversity, Profitability, and Company Age on Disclosure of Sustainability Report. Jurnal Mirai Management , 7 (3), 106–117. https://doi.org/10.37531/mirai.v7i3.2499