## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 3, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## DETERMINANTS OF STOCK PRICES IN TERMS OF SOLVENCY AND PROFITABILITY

## DETERMINAN HARGA SAHAM DITINJAU SOLVABILITAS DAN PROFITABILITAS
Jonathan Nadeak 1 , Harman Malau 2 Universitas Advent Indonesia 1,2 joenathan 225 @gmail . com

## ABSTRACT
The capital market is an important aspect in the world of finance, where the share price of a company is a benchmark for the company's performance and business prospects. Among the factors that significantly influence  share  prices  are  the  company's  solvency  and  profitability.  Purposive  sampling  is  useful  for selecting  samples,  and  those  that  fit  the  criteria  are  14  companies  with  4  years  of  research  data  from transportation  sector  companies  listed  on  the  IDX  in  2019-2022.  The  research  used  SPSS  statistical software to test multiple linear regression analysis, F test, t test, and descriptive statistics. The results of this research refer to the solvency variable having a significance value of 0.106 > 0.05, meaning that H1 is rejected, Sol variabel is not the determinant of stock prices. And regarding the profitability variable, the significance value is 0.000 < 0.05, which means that H2 is accepted, namely that Pro variable is the determinant of stock prices. F value is 11,32, this means model is accted at 0.000 significant.
Keywords : profitability, solvability, stock price

## ABSTRAK
Pasar  modal  adalah  salah  satu  aspek  penting  dalam  dunia  keuangan,  di  mana  harga  saham  sebuah perusahaan  menjadi  tolok  ukur  kinerja  dan  prospek  bisnis  perusahaan  tersebut.  Diantara  factor  yang secara signifikan mempengaruhi harga saham adalah solvabilitas dan profitabilitas perusahaan. Purposive sampling berguna untuk memilih sampel, dan yang sesuai kriteria sebanyak 14 perusahaan dengan data penelitian 4 tahun dari oerusahaan sektor transportasi yang terdapat di BEI tahun 2019-2022. Penelitian menggunakan  software  statistik  SPSS  untuk  menguji  analisa  regresi  linear  berganda,  uji  F,  uji  t,  dan statistik  deskriptif.  Hasil  penelitian  ini  merujuk  pada  variabel  solvabilitas  memiliki  nilai  signifikansi sebesar  0.106  >  0.05,  artinya  H1  ditolak,  variabel  sol  bukanlah  determinan  dari  harga  saham.  Dan mengenai variabel profitabilitas, nilai signifikansi sebesar 0.000 < 0.05, memiliki arti bahwa H2 diterima, yaitu profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham.  F hitung sebesar 11.32,  menunjukkan model diterima pada signifikansi 0.000.
Kata Kunci : Profitabilitas, Solvabilitas, Harga Saham

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  adalah  salah  satu aspek penting dalam dunia keuangan, di mana  harga  saham  sebuah  perusahaan menjadi tolok ukur kinerja dan prospek bisnis perusahaan tersebut. Pengetahuan yang  lebih  jelas  tentang  faktor-faktor yang mempengaruhi harga suatu saham sangat penting bagi para investor, analis keuangan,  dan  manajer  perusahaan. Salah  satu  area  yang  secara  signifikan memengaruhi  harga  saham  adalah solvabilitas dan profitabilitas perusahaan.
Solvabilitas mengacu pada sebuah perusahaan yang mampu untuk
memenuhi kewajiban finansialnya dalam  jangka  Panjang.  Sementara  itu, profitabilitas  mencerminkan  sejauh mana perusahaan mampu menghasilkan keuntungan  dari  operasi  bisnisnya. (Gitman  &  Zutter,  2015).  Faktor-faktor tersebut  mempunyai  peran  penting dalam membuat persepsi pasar terhadap perusahaan  dan,  oleh  karena  itu, memengaruhi  harga  sahamnya.  Terkait solvabilitas,  pada  kolom  Bisnis  dari Kontan  (2023)  menjelaskan  bahwa hutang  beresiko  dari  lembaga  BUMN
Karya mengakibatkan manajer investasi merevisi  jatah  investasi  pada  sektor konstruksi dan melihat pada sektor lain. |Maka hal tersebut pasti akan
berpengaruh  pada  perubahan  dalam harga  saham  dan  nilai  perusahaan.  Hal tersebut  dapat  diketahui  dalam  sebuah penelitian  Angryani  &  Apriani  (2022) bahwa  leverage  dapat  digunakan  untuk
mengetahui pengaruhnya terhadap harga  saham.  Terkait  profitabilitas, investor jelas ingin mempunyai perusahaan yang dapat memanifestasikan  laba.  Hal  tersebut dapat dilihat dari rubrik Kompas (2023)
dimana  dikatakan  laba  yang  dimiliki setiap  usaha,  bermanfaat  bagi  investor membuat  keputusan  investasi.  Hal tersebut  juga  tertera  dalam  Nasution (2019)  bahwa  profitabilitas  digunakan untuk  merujuk  pengaruhnya  terhadap harga saham.
Harga saham atas solvabilitas dan profitabilitas perusahaan dalam konteks pasar  modal.  Dengan  memahami bagaimana  faktor-faktor  ini  saling berhubungan  dan  memengaruhi  harga saham, kita dapat memberikan pandangan  yang  lebih  komprehensif tentang mekanisme pasar modal.
Dalam  upaya  mencapai  tujuan penelitian  ini,  kami  akan  menganalisis data  historis  perusahaan-perusahaan yang  terdaftar  di  pasar  modal,  fokus pada  faktor-faktor  yang  memengaruhi solvabilitas  dan  profitabilitas  mereka, dan  menjalankan  model  statistik  untuk mengukur  dampaknya  terhadap  harga saham.  Hasil  dari  penelitian  ini ditujukan  agar  dapat  memberikan pengetahuan  yang  baik  kepada  para pengemban kepentingan dalam pengambilan  keputusan  investasi  dan manajemen perusahaan. Dengan  demikian,  penelitian  ini bertujuan untuk mengisi celah pengetahuan  dalam  literatur  pasar modal  dengan  menggali  lebih  dalam
faktor-faktor  yang  memengaruhi  harga saham  melalui  analisis  solvabilitas  dan profitabilitas perusahaan. Semoga penelitian ini dapat memberikan kontribusi  berharga  bagi  pemahaman tentang  dinamika  pasar  modal  dan memfasilitasi  pengambilan  keputusan yang lebih cerdas di dunia investasi.

## Harga Saham
Menurut  Aziz  dalam  Anwar (2021), saham merupakan tanda kepemilikan  investor    atau  trader  atas investasi  mereka  atau  sejumlah  dana yang  diinvestasikan  dalam  suatu perusahaan.  Lee  (2015),  harga  saham dapat  dilihat  dari  4  jenis  harga  saham, yaitu pada saat harga pembukaan, harga tertinggi,  harga  terendah,  dan  harga terendah.  Di  Bursa  Efek  Indonesia, harga  penutupan  merupakan  harga terakhir  pada  waktu  akhir  menjelang penutupan  bursa  saham,  jam  berakhir pukul  16.00  WIB.  Pada  penelitian  ini harga  penutupan  digunakan  sebagai harga saham.

## Solvabilitas berpengaruh terhadap Harga Saham
Solvabilitas  berhubungan  dengan kemampuan  untuk  membayar  hutang yang  sedang  berlangsung  dalam  jangka panjang.  (Gitman  &  Zutter,  2015).
Tingginya tingkat solvabilitas menandakan besarnya dependensi perusahaan terhadap utang yang merupakan  sumber  modal  dari  luar perusahaan.  Hutang  kadang  dapat digunakan perusahaan untuk mengurangi  pajak,  hutang  juga  dapat menunjukkan ketidakmampuan perusahaan  dalam  mengelola  keuangan perusahaan.  (Triyonowati  &  Maryam. 2022).    Irfani  &  Anhar  (2019) pada penelitiannya  mencari  hubungan  antara solvabilitas  dan  harga  saham  pada perusahaan manufaktur. Penelitian lainnya  oleh  Pradanimas  &  Sucipto
(2022)  menghadirkan  hasil  bahwa Solvabilitas  secara  negatif  berpengaruh dan  signifikan  terhadap  harga  saham. Sebaliknya,  Candra  &  Wardani  (2021) memberikan  hasil  bahwa  solvabilitas dan  harga  saham,  hasilnya  tidak signifikan.
H1: Solvabilitas berpengaruh terhadap harga saham
Profitabilitas Berpengaruh Terhadap Harga Saham Profitabilitas memiliki peran terhadap perusahaan yang ingin mengetahui kemampuannya untuk menghasilkan  laba.  (Gitman  &  Zutter, 2015). Apabila pertumbuhan profitabilitas  perusahaan  semakin  baik dapat  diartikan  bahwa  kans  perusahaan pada  masa  yang  akan  datang  dinilai semakin  baik,  kesimpulannya  nilai perusahaan  akan  dinilai  semakin  baik oleh  investor.  Dan  dengan  demikian harga  saham  pun  dan  mengalami perubahan. Sehubungan dengan profitabilitas  dan  harga  saham,  hasil yang  searah  dengan  pembahasan  diatas diketahui  dari  Candra  &  Wardani (2021)  yang  menunjukkan  bahwa profitabilitas dan harga saham mempunyai  hasil  yang  signifikan. Kebalikannya,  Pradanimas  dan  Sucipto (2022) menunjukkan profitabiltas dalam kaitan  dampak  ke  harga  saham, memiliki hasil yang tidak signifikan. H2: Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham

## METODE PENELITIAN
Populasi dan Sampel
Populasi adalah perusahaan
transportasi    yang  terdaftar  di  BEI. Purposive  sampling berguna  untuk memilih  sampel,  dan  yang  sesuai kriteria sebanyak 14 perusahaan dengan data penelitian 4 tahun.
1. Perusahaan  sektor transportasi yang terdapat di BEI tahun 2019-2022.
2. Perusahaan  sektor transportasi yang mempublikasi annual  report yang lengkap selama tahun 2019-2022.
3. Perusahaan  sektor transportasi yang lengkap menyediakan data keuangan sesuai variabel yang diuji.
Dua  variabel  bebas  (independen) berperan  dalam  penelitian  ini  dengan lambang  huruf  X,  dan  satu  variabel terikat  (dependen)  dengan  lambang huruf  Y.  Variabel  dan  ukurannya dijelaskan pada tabel berikut. Tabel 1. Operasional Variabel Penelitian Variabel Indikator Skala Profitabilitas (X1) 𝑁𝑃𝑀 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 Rasio Solvabilitas (X2) 𝐷𝐴𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 Rasio Harga  Saham (Y) Harga saham closing price Rasio Sumber: Diolah Peneliti Penelitian  menggunakan  software statistik  SPSS  untuk  menguji  analisa regresi  linear  berganda,  uji  F,  uji  t,  dan statistik deskriptif.
Persamaan regresi yang digunaan: Y = a + b1X1 + b2X2 HS = a + b1SOL + b2PRO Dimana: HS = harga saham SOL = rasio solvabilitas PRO = rasio profitabilitas
HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN Deskriptif Statistik Tabel 1. Deskriptif statistik M Mn Mx HS 916.52 59.00 10850.00 Sol 51.70 14.00 86.00 Pro 0.76 -66.15 75.10 Dari  Analisa  statistic  yang diperoleh  dari  perusahaan  transportasi. Nilai  max  solvabilitas  sebesar  86%
diperoleh  PT.  Indo  Mobil  Tbk  (IMJS) dengan  nilai  rata-rata  sebesar  51,7%.
Dan  max  profitalitas  75%  dimiliki BRPT  dan  nilai  profitabilitas  memiliki rata-rata  0.76%  dikarenakan  adanya perusahaan yang memiliki profitabiltias dibawah  0%  dan  adayang  diatasnya. Harga  saham  tertinggi  juga  dimiliki BRPT  yaitu  10850  dengan  nilai  rata- rata  saham  916.52  rupiah  per  lembar saham.
Correlation Tabel 2. Correlation HS Sol Pro HS 1.000 -0.028 0.626 Sol 1.000 0.310 Pro 1.000 Tabel diatas menunjukkan korelasi antar variable dalam penelitian. Solvabilitas  dan  harga  saham  didapati memiliki  hubungan  negative  sangat rendah, yaitu -0.028. Sebaliknyaprofitabilitas dan harga saham  memiliki  hubungan  yang  positif dan  kuat  yaitu  0.626.  Dan  korelasi antara solvabilitas dan profitabilitas ada
0.310.
Regression Tabel 3. Regression B SE T Sig. Cons. 2010.52  726.65  2.77  0.10 Pro 57.36 12.07 4.75  0.000 Sol -22.18 13.28 - 1.67 0.106 F 11.32 R 0.67 Sig. 0.000 R Sq 0.45 Uji  regresi  yang  dilakukan menghasilkan persamaan berikut: HS = 2010.52 + 57.36 Pro – 22.18 Sol F  hitung  yang  didapakan  adalah 11.32,  hasil  ini  menunjukan  bahwa model  ini  signifikan  pada  tingkat signifikansi  0.000  dan  membuat  model ini  bisa  digunakan  pada  proses selanjutnya.  Hal  lain  yang  terlihat adalah, R Sq 0.45, artinya adalah harga saham  dapat  dijelaskan  oleh  variable Pro  dan  Sol  sebesar  45%,  dimana sisanya  dijelaskan  factor  lain  diluar
penelitian.  Selain  itu  didapati  nilai  r sebesar  0.67,  menunjukkan  hubungan korelasi  yang  kuat  antar  variable independent  dan  dependen  dalam penelitian.
Pada  penjelasan  variabel  Sol,  t hitung  -1.67,  menunjukkan  adanya pengaruh negative dengan harga saham. Sedangkan nilai sig. 0.106, menunjukkan  H1  ditolak,  artinya  harga saham  tidak  dapat  dijelaskan  oleh variable Sol. Sedangkan terkait variabel Pro, t hitung 4.75 menunjukkan adanya pengaruh  positif  dengan  harga  saham. Sedangkan  nilai  sig.  0.000  <  0.05, artinya  harga  saham  dapat  dijelaskan oleh  variable  Pro,  menunjukkan  bahwa H2 diterima, artinya harga saham dapat dijelaskan oleh variable Pro.

## Diskusi
Solvabilitas terhadap Harga Saham
Dengan  hasil  penelitian  ini,
variable Sol tidak berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham. Indikasi ini menunjukkan tinggi rendahnya  debt  to  asset,  sebagai  proksi variable  Sol  penelitian  ini  tidak mempengaruhi  harga  saham.  Meskipun demikian,  nilai  solvabilitas  atau  pada dasarnya  tingkat  hutang  harus  jadi perhatian,  karena  ada  selalu  resiko dengan  adanya  hutang.  Solvabilitas tinggi,  bunga  pinjaman  pun  mengikuti. Selain  itu  tetap  juga  dikemudian  hari kemungkinan  untuk  mempengaruhi harga  saham  dan  kinerja  perusahaan. Pada  penelitian  ini  nilai  solvabilitas rata-rata  51,7%.  Ada  perusahaan  yang memiliki solvabilitas diatas ini, dan ada juga  yang  dibawahnya.  Perbedaan  ini bisa  karena  utang  jangka  pendek  atau utang  jangka  panjang.  Bisa  jadi  ini menyebabkan hasil yang tidak signifikan dalam penelitian ini. Hasil ini didukung  oleh  penelitian  Candra  &
Wardani  (2021)  yang  melihat  bahwa solvabilitas  bukanlah  determinan  yang
signifikan  dari  harga  saham.  Demikian juga  penelitian  Angryani  &  Apriani (2022)  dengan  hasil  yang  sama,  tidak ada  pengaruh  yang  signifikan  antara kedua variable tersebut.

## Profitabilitas terhadap Harga Saham
Dengan  analisis  ini,  variable  Pro adalah  determinan  dari  harga  saham. Indikasi  ini  menunjukkan  profitabilitas yang  tinggi  dapat  menjadi  determinan harga  saham  semakin  meningkat.
Demikian pula sebaliknya, jika profitabilitas  turun,  harga  saham  juga akan  mengalami  penurunan.  Pada penelitian ini profitabilitas yang
diproksikan  dengan  NPM  menmpuyai nilai  antara  -66%  hingga  75%, ditemukan beberapa perusahaan dengan nilai  Pro  dibawah  0%.  Hal  ini dikarenakan  factor  Covid-19,  dimana tahun  pengamatan  Sebagian  jatuh ditahun  terjadinya  pandemic  covid-19, meskipun  disaat  yang  sama  ada perusahaan  yang  memiliki  keuntungan yang  tinggi.  Hasil  ini  didukung  oleh penelitian  Irfani  &  Anhar  (2019)  yang melihat bahwa profitabilitas merupakan determinan  yang  signifikan  dari  harga saham.  Demikian  juga  penelitian Pradanimas  &  Sucipto  (2022)  dengan hasil  yang  sama,  ada  pengaruh  yang signifikan antara kedua variable tersebut.

## PENUTUP Kesimpulan
Variabel  sol,  dengan  proksi  DAR, ditemukan  bukanlah  determinan  dari harga  saham  dalam  penelitian.  Meski demikian,  hutang  tinggi  tetaplah  risiko bagi  perusahaan,  sehingga  tetap  perlu diperhatikan.  Hutang  tinggi  juga  dari segi  lain  dapat  mengganggu  likuiditas perusahaan,  jika  demikian  susah  juga nantinya  bagi  perusahaan  membayar bunga  dan  pinjaman,  dan  seterusnya kepada kinerja perusahaan dan
perkembangan harga saham. Sebaliknya, variabel pro, dengan proksi NPM dalam hal ini menjadi determinan harga  saham.  Tingkat  keuntungan perusahaan  dengan  ini  dikonfirmasi meningkatkan  harga  saham.  Didapati juga  pada  tahun  pengamatan  terjadi pandemic  covid-19  sehingga  bada perusahaan belum mampu menghasilkan laba besih yang tinggi. DAFTAR PUSTAKA Angryani,  L.  B.,  &  A.  R.  D.  Apriani (2022). Pengaruh Leverage Terhadap  Nilai  Perusahaan  yang Dimediasi  Profitabilitas.  Reviu Akuntansi  dan  Bisnis  Indonesia, 6(1), 16-31. Anwar, A. M. (2021). Pengaruh Current Ratio  (Cr),  Debt  To  Equity  Ratio (Der), Return On Asset  (Roa)  Terhadap  Harga Saham (Studi kasus pada perusahaan  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2017-2019). JIMA Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , Vol 1. No. 2, 146- 157.
Candra,  D.,  &  E.  Wardani.  (2021).
Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas, solvabilitas, rasio aktivitas dan pertumbuhan perusahaan terhadap harga saham. Jurnal  Manajemen,  13(2),  212- 223. Gitman,  L.  J.,  &  C.  J.  Zutter.  (2015).
Principles of Managerial Finance. Pearson Education.
Irfani,  R.,  &  M.  Anhar.  (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Kepemilikan  Manajerial,  Dan Kepemilikan Institusional Terhadap  Harga  Saham  (Studi Empiris  :  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia  (Bei)  Tahun  2015  –
2017.  Jurnal  STEI  Ekonomi,
28(1), 143-152. Kompas.  (2023).  5  Manfaat  Laporan Keuangan  Bagi  Calon  Investor. Diambil pada tanggal 13 November 2023 dari https://www.kompas.com/skola/re ad/2023/08/09/090000269/5- manfaat-laporan-keuangan-bagi- calon-investor?page=all
Kontan.  (2017).  Analis:  Kenaikan  EPS dan  pendapatan  harus  sejalan. Diambil pada tanggal 13 November 2023 dari https://investasi.kontan.co.id/news /analis-kenaikan-eps-dan-
pendapatan-harus-sejalan .
Kontan.  (2023).  Efek  Gagal  Bayar Utang  BUMN  Karya,  Manajer
Investasi  Pangkas  Porsi  Sektor Konstruksi.  Diambil  pada  tanggal 13 November 2023 dari
https://insight.kontan.co.id/news/e fek-gagal-bayar-utang-bumn- karya-manajer-investasi-pangkas- porsi-sektor-konstruksi Lee, L. (2015). In Love With Fibonacci: Menguasai  Perdagangan  Saham Dengan Menggunakan  Fibonacci (S. Rachmatika  (Ed.)).  Menuju  Insan
Cemerlang.
Nasution,  N.,  Faruqi,  F.,  &  Rahayu,  S. (2019).  Pengaruh  Kepemilikan
Manajerial, Kepemilikan Institusional,  Struktur  Modal, Pertumbuhan  Perusahaan  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur  Di  Indonesia  Tahun 2015-2018. Jurnal STEI Ekonomi, 28(01), 153 - 171. https://doi.org/10.36406/jemi.v28i 01.273 .
Pradanimas,  A.,  &  A.  Sucipto.  (2022). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas dan
Leverage  Terhadap  Harga  Saham dengan  Nilai  Perusahaan  sebagai Variabel Intervening. BRILIANT: Jurnal Riset dan Konseptual, 7(1), 93-104.
http://dx.doi.org/10.28926/briliant
.v7il.788 .
Triyonowati,  &  D.  Maryam.  (2022). Manajemen Keuangan II . Indomedika Pustaka.