## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
PENGARUH INCOME SMOOTHING, FIRM SIZE, DAN FINANCIAL LEVERAGE ,

## TERHADAP COMPANY PERFORMANCE
THE EFFECT OF INCOME SMOOTHING, FIRM SIZE, AND FINANCIAL LEVERAGE, ON COMPANY PERFORMANCE
Jihan Nurul Rachman 1 , Nor Norisanti 2 , Acep Samsudin 3
Universitas Muhammadiyah Sukabumi 1,2,3 . jihannurulrachman@gmail.com 1

## ABSTRAK
Sebelum  mengambil  keputusan  investor  akan  menganalisis  kinerja  perusahaan  terlebih dahulu,  salah  satu  rasio  yang  digunakan  para  investor  untuk  mengukur  tingkat  kesuksesan kinerja suatu perusahaan dalam menilai saham, kesulitan investor mengenai penilaian saham yang  undervalue,  mengharuskan  investor  menganalisis  secara  fundamental  salah  satunya adalah  price  to  book  value  (PBV)  yang  menunjukan  harga  saham  dikategorikan  mahal  dan murah  dalam    bertransaksi  jual  beli  saham,  investor  pasti  akan  memilih  saham  yang  murah untuk memaksimalkan keuntungan (return), sehingga penulis tertarik untuk melakukan kajian empiris  lebih  mendalam  mengenai  kinerja  perusahaan  melalui  penilaian  saham  yang diproksikan  dengan  PBV  dan  faktor-daktor  yang  mempengaruhinya.  Tujuan  penelitian  ini untuk  mengetahui  pengaruh  income  smoothing,  firm  size  dan  financial  leverage  terhadap kinerja  perusahaan  pada  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2019. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah  metode  deskriptif  dan  asosiatif.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis regresi  liear  berganda.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  income  smoothing,  dan  firm size  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan,  sedangkan  financial leverage berpengaruh negataif dan tidak signifikan terhadap kinerja perusahaan .
Kata Kunci : Income Smoothing, Firm Size, Financial Leverage , Company Performance .

## ABSTRACT
Before making a decision, investors will analyze the company's performance first, one of the ratios  used  by  investors  to  measure  the  level  of  success  of  a  company's  performance  in assessing  shares,  the  difficulty  of  investors  regarding  the  valuation  of  undervalued  shares, requires investors to analyze fundamentally, one of which is price to book value. PBV) which shows  stock  prices  are  categorized  as  expensive  and  cheap  in  buying  and  selling  shares, investors will definitely choose cheap stocks to maximize profits (return), so the authors are interested  in  conducting  a  more  in-depth  empirical  study  of  the  company's  performance through proxied stock valuation. with PBV and the factors that influence it. The purpose of this study was to determine the effect of income smoothing, firm size and financial leverage on company  performance  in  the  consumer  goods  industry  sector  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  (IDX)  for  the  2017-2019  period.  The  research  method  used  in  this  research  is descriptive  and  associative  methods.  The  data  analysis  technique  used  is  multiple  linear regression  analysis.  The  results  of  this  study  indicate  that  income  smoothing  and  firm  size have a positive and significant effect on company performance, while financial leverage has a negative and insignificant effect on company performance.
Keywords : Income Smoothing, Firm Size, Financial Leverage, Company Performance

## PENDAHULUAN
Saham adalah salah satu efek yang diperjual  belikan  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI),  harga  saham  bisa  berubah-ubah setiap  hari,  setiap  jam,  bahkan  setiap menitnya,  hal  ini  dikarenakan  tergantung pada  aktivitas  jual  beli  saham  di  BEI, ketika  permintaan  beli  saham  pada  suatu perusahaan  meningkat  maka  harga  saham perusahaan  tersebut  semakin  naik  atau mahal, dan sebaliknya ketika banyak yang menjual  saham  suatu  perusahaan  maka harga  saham  perusahaan  tersebut  turun atau murah. Investor berusaha memaksimalkan  keuntungan  sehingga investor  lebih  tertarik  pada  saham  yang murah  namun  tetap  menjamin  keuntungan atas  modal  yang  ditanamkannya,  rasio price  to  book  value (PBV)  adalah  salah satu  rasio  yang  yang  digunakan  investor untuk mengukur tingkat kesuksesan kinerja perusahaan dalam menilai saham. Investor pemula  lebih  tertarik  pada  saham  dengan harga  wajar  atau  undervalue,  namun investor  sering  keliru  bahkan  kesulitan untuk  menilai  harga  saham  yang dikategorikan  undervalue  dengan  saham overvalue, sehingga investor perlu menganalisis menggunakan analisis fundamental,  analisis  fundamental  akan membantu  investor  mengukur  tingkat kewajaran  saham  suatu  perusahaan,  salah satunya  menggunakan  rasio  Price  Book Value (PBV) dan membandingkan dengan perusahaan yang sejenis.
Price  Book  Value  (PBV)  adalah salah  satu  rasio  penilaiam  saham  yang bertujuan mengetahui harga saham perusahaan  tertentu  termasuk  kategori murah  atau  mahal,  sehingga  rasio  ini menjadi  acuan  atau  patokan  para  investor sebelum  melakukan  jual  beli  saham sebagai  indikator  yang  menunjukan  nilai wajar  atau  harga  wajar  suatu  saham perusahaan  tertentu.  Berikut  ini  adalah rata-rata  pertumbuhan  Price  Book  Value (PBV)  pada  perusahaan  sektor  industri
barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI periode 2014-2019 :
Gambar  1  Rata-rata  PBV  sektor  industri barang  konsumsi  di  BEI  periode 2014-2019 Sumber  :  Dianty  Anjani,
2020)
Dari  tabel  diatas  nilai  PBV  pada periode  2014-2019  pada  sektor  industri barang konsumsi terjadi fluktuasi khususnya  pada  periode  2017-2019, sehingga  sangat  penting  untuk  melakukan kajian  empiris  lebih  mendalam  mengenai kinerja  perusahaan  melalui  penilaian saham yang diaproksikan dengan PBV dan faktor-faktor yang mempengaruhinya.
Faktor  yang  diduga  mempengaruhi PBV  adalah income  smoothing ,  laba  yang relatif  rata  dari  periode  ke  periode  akan mengurangi  resiko  pasar  atas  saham perusahaan,  yang  pada  akhirnya  akan menjaga harga saham ditingkat yang stabil atau  bahkan  meningkatkan  harga  saham perusahaan  karena  jika  laba  yang dilaporkan  terlihat  stabil  investor  akan merasa  tertarik  dan  merasa  perusahaan tersebut  memiliki  kinerja  yang  baik sehingga menghasilkan laba yang konsisten,  sehingga  hal  ini  dapat meningkatkan  harga  saham  perusahaan sekaligus  rasio  PBV  perusahaan  tersebut. Sehingga  income  smoothing  diduga berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan
0,90 4,78 5,61 7,79 6,23 7,43 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 PBV SEKTOR INDUSTRI BARANG

## KONSUMSI
2014 2015 2016 2017 2018 2019
yang  diaproksikan  dengan  PBV,  hal  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Owa  2019;  Amalia  et  al.,  2021) bahwa  income  smoothing  berpengaruh positif  terhadap  PBV,  namun  berbeda dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh  Widyowati  &  Rani,  (2019)  pada perusahaan  manufaktur  di  BEI  bahwa income  smoothing  tidak  beroengaruh terhadap PBV.
Financial  leverage  juga  diduga berpengaruh  terhadap  PBV  sesuai  dengan trade-off theory semakin tinggi DER untuk mengukur  financial  leverage  perusahaan, berarti  semakin  besar  jumlah  modal  yang digunakan sebagai modal investasi sehingga  harga  saham  sekaligus  PBV meningkat  (Oktaviani  et  al.,  2019). Sehingga  financial  leverage  diduga berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan yang  diaproksikan  dengan  PBV,  hal  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Nabila  et  al.,  (2019)  pada  sektor industri  barang  konsumsi  bahwa  financial leverage  berpengaruh  terhadap  PBV, namun  berbeda  dengan  trade  off  theory dan penelitian yang sebelumnya dilakukan, hasil  penelitian  Rina,  (2017)  menunjukan bahwa  financial  leverage  berpengaruh positif  dan  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap PBV.
Selain  income  smoothing,  dan financial  leverage,  firm  size  juga  diduga berpengaruh  terhadap  PBV  hal  ini  sejalan dengan signalling theory yang menjelaskan peningkatan  aset  pada  suatu  perusahaan mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang baik,  hal  ini  menjadi  sinyal  positif  bagi investor  untuk  berinvestasi  sehingga mempengaruhi  harga  saham  sekaligus PBV  perusahaan  tersebut  (Triyani  et  al., 2018),  namun  hal  ini  berbeda  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nabila  et al.,  (2019)  pada  sektor  industri  barang konsumsi bahwa firm size.
Untuk meminimalisir resiko kegagalan atau bahkan kebangkrutan maka perusahaan  harus  selalu  meningkatkan
Company  performance,  khususnya  pada perusahaan  yang  membutuhkan  sumber pendanaan  dari  pihak  eksternal,  untuk menarik  investor  atau  kreditor  perusahaan harus  memperlihatkan  kinerja  perusahaan yang baik, yang nantinya akan tergambarkan  melalui  laporan  keuangan dan harga saham perusahaan itu sendiri. Menurut  Weston  dalam  buku Kasmir,  (2016)  untuk  mengukur  kinerja keuangan  perusahaan  dapat  menggunakan rasio  keuangan,  rasio  keuangan  terbagi beberapa diantaranya yaitu sebagai berikut : 1) rasio likuiditas, 2) rasio solvabilitas, 3) rasio  aktifitas,  4)  rasio  profitabilitas,  5) rasio  pertumbuhan,  6)  rasio  penilaian Saham.  Rumus  yang  digunakan  untuk mengukur  Price  to  Book  Value  (PBV) adalah sebagai berikut:
PBV = !"#$" &"'"( )*#+*(,"# -.+". ,/0/ )*#+*(,"# (2345) Dimana : Nilai buku perlembar (BVPS) =
789"+ *0/.9"& (*:/.9;)
</(+"' &"'"( ,*#*="# (+.&9*= &'"#*)
Semakin  besar  nilai  PBV  suatu perusahaan itu menunjukan semakin mahal harga saham perusahaan tersebut dibandingkan  dengan  kekayaan  bersih suatu perusahaan.
Income  smoothing  adalah  kegiatan yang dilakukan manajemen untuk meratakan laba dari periode keperiode agar laba  terlihat  stabil  dan  tidak  terjadi fluktuasi,  meliputi  kegiatan  mengurangi atau  meningkatkan  laba  pada  periode tertentu. Hal ini bertujuan untuk meningkatkan kepercayaan pihak eksternal terhadap  kinerja  perusahaan,  sehingga memudahkan  pihak  perusahaan  dalam memperoleh pendanaan.
Menurut Hery (2016) perataan laba adalah  suatu  pengurangan  dengan  sengaja atas  fluktuasi  laba  yang  dilaporkan  agar berada  pada  tingkat  yang  normal.  Dapat disimpulkan  bahwa  tindakan  income
smoothing dilakukan jika target perusahaan  tidak  tercapai  sesuai  dengan harapan,  namun  jiika  target  perusahaan tidak  berbeda  jauh  dari  yang  ditargetkan maka  manajemen  tidak  perlu  melakukan income smoothing.
Menurut  penelitian  Eckel  (1981) dalam  (Imam  2014)  yang dialihbahasakan terdapat praktik perataan laba digolongkan ke  dalam  dua  tipe, naturally  smooth dan designed smoothing berikut penjelasan :
1. Naturally smooth
2. Intentional atau designed smoothing; a) unsur penjualan, b) unsur Biaya
Kegiatan
income smoothing diperbolehkan asal tidak menyalahi aturan, seperti  income  smoothing  tipe  naturally smooth    karena  tidak  merugikan  pihak pengguna  laporan  keuangan,  dan  sangat baik  untuk  image  perusahaan  mengenai kinerja perusahaan.
Menurut Eckel (1981) indeks eckel adalah  indikator  yang  digunakan  antara perusahaan-perusahaan  yang  melakukan praktik  perataan  laba  dengan  perusahaan yang  tidak  melakukan  perataan  laba. Model  Indeks  eckel  telah  digunakan  oleh beberapa  peneliti  terdahulu,  rumus  indeks eckel sebagai berikut :

## Keterangan :
ΔI  = Perubahan laba (I) ΔI   = Rata-rata perubahan laba n  = Banyaknya tahun diamati ΔS  = Perubahan penjualan (S) ΔS  =  Rata-rata  perubahan  penjualan (S) n  = Banyaknya tahun diamati
Apabila CVΔI ≥ CVΔS atau Indeks Perataan  Laba  1  maka  perusahaan digolongkan  tidak  melakukan  perataan
laba,  sedangkan  CVΔI  <  CVΔS  atau Indeks Perataan Laba < 1 maka perusahaan digolongkan  perusahaan  yang  melakukan tindakan  perataan  laba  (Andalawestyas  & Ariyati, 2019)
Menurut Jogiyanto (2016)
menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan adalah  besar  kecilnya  perusahaan  yang dapat diukur dengan nilai total aktiva atau penjualan bersih atau nilai ekuitas.
Menurut UU No.20 tahun 2008 ada empat klasifikasi perusahaan yaitu perusahaan  mikro,  kecil,  menengah,  dan besar  sesuai  dengan  jumlah  aset  dan jumlah  penjualan  setiap  periodenya. Menurut  Jogiyanto  (2016)  dimensi  ukuran perusahaan  antara  lain;  1)  total  asset,  2) total  penjualan,  3)  nilai  ekuitas.  Menurut Jogiyanto  (2016)  pengukuran  dari  ukuran perusahaan menggunakan logaritma naturan total aset. Indikator  yang  digunakan  pada penelitian ini adalah total aset menggunakan  logaritma  natural,  karena total  aset  cenderung  lebih  stabil  daripada total penjualan dan total ekuitas.
Financial leverage adalah salah satu hal  yang  sangat  diperhatikan  oleh  pihak eksternal  yang  mendanai  perusahaan, karena  memperlihatkan  resiko  yang dihadapi  perusahaan  dimasa  yang  akan datang, bagi perusahaan yang membutuhkan  pendanaan  pihak  eksternal harus  menjaga  angka  financial  leverage agar  tetap  di  angka  normal,  karena  jika angka  financial  leverage  ini  besar  atau tinggi  maka  menggambarkan  resiko perusahaan  juga  besar  dan  perusahaan tersebut lebih besar didanai oleh hutang. Menurut Hery (2017) mengungkapkan financial leverage merupakan  rasio  yang  menggambarkan sejauh  mana  jumlah  utang  perusahaan digunakan dalam modal perusahaan.
Menurut  Kasmir  (2016)  ada beberapa  tujuan  perusahaan  menggunakan financial leverage sebagai berikut :
Indeks Perataan Laba = CV ΔI : CV ΔS
CVΔI = √ ∑(ΔI−ΔI ) 2 𝑛−1 ∶ ΔI
CVΔS = √ ∑(ΔS−ΔS ) 2
𝑛−1 ∶ ΔS
1. Untuk  menegtahui  posisi  perusahaan terhadap  kewajiban  kepada  pihak lainnya (kreditor).
2. Untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  yang bersifat tetap.
3. Agar  perusahaan  dapat  menguntrol tingkat hutang.
4. Untuk  menilai  keseimbangan  nilai aktifa dengan modal.
5. Untuk memudahkan dalam pengambilan  keputusan  penggunaan sumber dana kedepan.
Menurut  Kasmir  (2016)  terdapat beberapa  dimensi  atau  cara  untuk mengukur besar kecilnya Leverage, yaitu: 1. Debt Ratio
2. Debt to Equity Ratio (DER)
3. Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio (LTDtER)
4. Times Interest Earned
5. Fixed Charge Coverage (FCC)
Menurut  Kasmir  (2016)  indicator yang digunakan dalam mengukur financial leverage yaitu Debt to Equity Ratio antara hutang dengan ekuitas.
DER = 789"+ !/9">$ 789"+ ?0/.9"& ×100%
Dalam  penelitian  ini  penulis memilih  menggunakan  Debt  to  Equity
Ratio  (DER)  sebagai  indikator  financial leverage, karena menunjukan
perbandingan  anatara  seluruh  hutang, termasuk  hutang  lancar  dengan  ekuitas perusahaan  sehingga  dapat  mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan hutang perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode penelitian  deskriptif  dan  asosiatif,  data yang digunakan adalah data sekunder yang diambil  dari  studi  kepustakaan  dan dokumentasi.  Teknik  pengumpulan  data menggunakan  studi  kepustakaan  dengan
membaca  dari  berbagai  jurnal,  buku  cetak dan  buku  online  yang  berkaitan  dengan penelitian.
Dokumentasi  pada  penelitian  ini yaitu  data  laporan  keuangan  perusahaan sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  BEI  periode  2017-2019  di website resmi Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id .  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) tahun  2017-2019  yaitu  berjumlah  43 perusahaan.
Sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan metode purposive saamoling dengan  kriteria  tertentu  sesuai  dengan kebutuhan penulis. Kriteria-kriteria sampel yang  digunakan  penulis  dalam  penelitian ini  yang  disajikan  dalam  tabel  sebagai berikut :
1. Perusahaan  sektor  industri  barang konsumsi
2. Perusahaan  sektor  industri  barang konsumsi  yang  menerbitkan  laporan keuangan periode 2017-2019
3. Perusahaan  sektor  industri  barang konsumsi  yang  tidak  terjadi  fluktuasi laba periode 2017-2019
4. Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum  Saham  atau  Initial  Public Offering (IPO)
Tabel 1 kriteria seleksi sampel Kriteria seleksi sampel perusahaan Emiten Perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI 43 Emiten Perusahaan sektor industri barang konsumsi yang menerbitkan laporan  keuangan  periode  2017- 2019 36 Emiten Perusahaan sektor industri barang konsumsi  yang  tidak  terjadi fluktuasi pada laba periode 2017- 2019 13 Emiten Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum Saham Perdana  atau  Initial  Public Offering (IPO) 11 Emiten Emiten  yang  dipilih  sebagai sampel 11 Emiten
Sumber : Diolah Penulis, 2021
Berdasarkan  tabel  diatas  yang memenuhi  kriteria  untuk  dijadikan  sampel penelitian  adalah  11  perusahaan,  untuk keperluan penelitian maka peneliti menggunakan  laporan  keuangan  periode 2017-2019.

## Teknik Analisis Data
Metode analisis data yang digunakan  adalah  model  analisis  regresi linear berganda dengan software Stastistical  Program  For  Social  Science (SPSS) Versi 25 .

## Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  yaitu  analisis yang memberikan gambaran atau deskriptif suatu data yang dilihat dari data nilai rata- rata,  standar  deviasi,  varian,  maksimum, minimum, sum, range, dan skewness.
Dalam  penelitian  ini  penulis  akan mendeskripsikan permasalahan yang berkaitan  dengan  pengaruh  pengaruh income smoothing,  firm size, dan financial leverage terhadap kinerja perusahaan pada perusahaan sektor industri barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2017-2019.

## Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  adalah  persyaratan yang  sangat  penting  yang  harus  dipenuhi terlebih  dahulu  sebelum  menggunakan analisis  regresi  agar  model  tersebut menjadi valid dalam pengujian signifikansi koefisien  regresi,  apabila  model  regresi tidak
berdistribusi normal maka kesimpulan  dari  uji  F  dan  uji  t  masih meragukan.  Uji  normalitas  dapat  melalui tiga  cara  yaitu  menggunakan  histogram, grafik normal probability plot, dan statistic kologorov-smirnov residual.

## Koefisien Korelasi Berganda
Koefisien korelasi berganda bertujuan  untuk  mengetahui  kuatnya
oengaruh atau hubungan dua variabel atau lebih secara bersama-sama dengan variabel lain,  setelah  itu  disesuaikan  dengan interpretasi  yang  dikemukakan  oleh (Sugiyono,  2017)  dari  sangat  rendah sampai  sangat  tinggi  dengan  nilai  interval 0,00-1,00.

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi (𝑅 A )  pada intinya mengukur seberapa jauh
kemampuan  model  dalam  menerangkan variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien determinasi  adalah  antara  nol  dan  satu. Dalam penelitian ini koefisien determinasi bertujuan  untuk  mengukur  besarnya pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen.

## Regresi Linear Berganda
Regresi  linear  berganda  tujuannya adalah  untuk  memperkirakan  perubahan respon  pada  variabel  terikat  terhadap beberapa  variabel  bebas. karena  variabel bebas  dalam  penelitian  lebih  dari  satu, maka menggunakan regresi linear berganda yang meliputi variabel dependen adalah Company performance , dan variabel independen yaitu Income
Smoothing,  Firm  Size ,  dan Financial Leverage . Persamaan regresi linier berganda adalah sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2
Keterangan : Y* = Subyek dalam dependent variable yang diprediksikan X  = independent variable a   = Harga Y ketika X = 0 (harga konstan) b   =  Angka  atau  koefisien  regresi  yang menunjukan  angka  peningkatan ataupun  penurunan  dependen  yang disebabkan pada perubahan independen.
Uji Hipotesis Uji Parsial Uji t bertujuan untuk menginterprestasikan seberapa jauh pengaruh koefisien variabel bebas (independen) terhadap variabel dependen” 1. Jika  nilai  tsignifikansi  <  0.05  maka secara  parsial  variabel  independen berpengaruh terhadap variabel dependen. 2. Jika  tsignifikansi  >  0.05  maka  secara parsial variabel independen Tidakberpengaruh  Terhadap  Variabel
Dependen.

## Uji Simultan
Uji  Statistik  F  Pada  Dasarnya Menunjukkan  Apakah  Semua  Variabel Independen Atau Bebas Yang Dimasukkan Di  Dalam  Model  Memiliki  Pengaruh Secara  Bersama-Sama  Terhadap  Variabel Dependen Atau Terikat. Kaidah Pengujian Signifikansi Yaitu Sebagai Berikut :
1. Jika F hitung ≥ F tabel Maka Signifikan 2. Jika  F hitung <  F tabel Maka  Tidak Signifikan.
Atau  Kriteria  Pengujian  Hipotesis Untuk  Uji  Statistik  F  Melalui  Nilai  Sig Adalah Sebagai Berikut :
1. Bila  Fsignifikan  <  0.05  Maka  Secara Simultan Variabel Independen Berpengaruh Terhadap Variabel Dependen. 2. Bila  Fsignifikan  >  0.05  Maka  Secara Simultan  Variabel  Independen  Tidak Berpengaruh Terhadap Variabel Dependen. HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif Analisis Deskriptif Dilakukan Untuk Analisis Yang Memberikan
Gambaran  Atau  Deskriptif  Suatu  Data Yang  Dilihat  Dari  Data  Nilai  Rata-Rata, Standar  Deviasi,  Varian,  Maksimum, Minimum, Sum, Range, Dan Skewness.
Pada  Penelitian  Ini  Menghitung Rata-Rata  Industri  Financial  Leverage Menggunakan Rasio Debt To Equity Ratio (Der),  Price  Book  Value  (Pbv),    Pada Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Periode 2017-2019  Kemudian  Mengkategorikan Perusahaan Yang Dijadikan Sampel Dalam Kategori Baik Atau Tidak Baik.

## Uji Normalitas
Tujuan  uji  normalitas  adalah  untuk memastikan hasil yang diperoleh memenuhi  asumsi  dasar  di  dalam  regresi dan hasil yang akurat. Dalam  penelitian  ini  penulis menggunakan  kolmogorov-smirnov  test untuk menguji data yang diteliti berdistribusi  normal  atau  tidak  normal menggunakan  SPSS  versi  25  dimana  data dikatakan  berdistribusi  normal  jika  nilai sig > 0,05 , berikut hasil tabel kolmogorov- smirnov test pada sampel penelitian :

## Tabel 2 Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 33 Normal Parameters a, b Mean .0000000 Std. Deviation 2.07521461 Most Extreme Differences Absolute .135 Positive .135 Negative -.085 Test Statistic .135 Asymp. Sig. (2-tailed) .135 c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber: SPSS 25, Data Diolah Peneliti, 2020
Dari  data  diatas  yang  telah  diolah penulis  melalui  SPSS  dengan  uji kolmogorov-smirnov residual
menghasilkan  nilai  sig  sebesar  0,135 dimana  0,135  >  0,05  maka  dapat disimpulkan bahwa data residual berdistribusi normal.

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi (𝑅 A )  pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan  model  dalam  menerangkan variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien determinasi adalah antara nol dan satu.
Berikut  adalah  data  hasil  hitungan melalui SPSS untuk menganalisis koefisien determinasi :

## Tabel 3 Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Durbin- Watson 1 .800 a .639 .602 1.625 a. Predictors: (Constant), DER, LOG, IPL
b. Dependent Variable: PBV
Sumber: SPSS 25, Data Diolah Peneliti, 2021
Pada tabel diatas dapat diketahui R square atau nilai R 2 sebesar 0,639 Menurut (Imam  Ghozali  2018)  kriteria  untuk menganalisis koefisien determinasi jika Kd mendekati  1,  berarti  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen kuat.
Jadi  bahwa  sumbangsih  dari variabel income smoothing, firm size, dan financial  leverage  memberi  proporsi pengaruh  sebesar  0,639  atau  63,9% terhadap variabel dependen yaitu company performance, dan sisanya 36,1% dipengaruhi  oleh  variabel  variabel  lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Regresi Linear Berganda
Hasil
analisis regresi linear berganda sebagai berikut :

## Tabel 4 Regresi Linear Berganda
Dapat  dilihat  dari  tabel  ringkasan regresi linear berganda berikut ini adalah hasil  olah  SPSS  dapat  disimpulkan sebagai berikut :
1. Koefisien  regresi  variabel  income smoothing  sebesar  b1  =  5,256 menyimpulkan bahwa adanya pengaruh positif,  artinya  setiap  peningkatan income smoothing sebesar satu kesatuan,  maka  hal tersebut  akan mempengaruhi  company  performance sebesar 5,256.
2. Koefisien  regresi  variabel  firm  size sebesar  b2  =  1,264  menyimpulkan bahwa  adanya  pengaruh  positif,  artinya setiap  peningkatan  firm  size  sebesar satu  satuan,  maka  hal  tersebut  akan mempengaruhi  peningkatan  company performance sebesar 1,264.
3. Koefisien  regresi  variabel  financial leverage sebesar b3 = -0,019 menyatakan tidak ada pengaruh negatif, artinya  setiap  peningkatan  debt  to equity  ratio  (DER)  sebesar  satu  satuan, maka  hal  tersebut  akan  memberikan penurunan company performance sebesar -0,019.

## Uji Parsial
Uji  parsial  ini  bertujuan  untuk menginterprestasikan masing-masing variabel  independen  terhadap  variabel dependen.  Dalam  penelitian  ini  uji  parsial bertujuan untuk menginterprestasikan variabel income  smoothing,  firm  size ,  dan financial  leverage terhadap company performance pada  perusahaan  sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017- 2019, berikut hasil data yang diolah SPSS:
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients t Sig. B Std. Error 1 (Constant) -33.048 6.830 -4.838 .000 IPL 5.256 1.482 3.546 .001 LOG 1.264 .238 5.312 .000 DER -.019 .013 -1.453 .157 a. Dependent Variable: PBV
Tabel 5 Uji Parsial
Sumber : SPSS 25, Data Diolah Peneliti, 2021
Berdasarkan hasil uji t diatas, maka dapat diperoleh hasil sebagai berikut : 1. Pengujian  income  smoothing.  Nilai  t hitung  pada  variabel  incoem  smooting dari  data  tabel  diatas  memiliki  nilai  t hitung  sebesar  3,546  >  t  tabel  sebesar 2,046  dan  signifikansi  (0,001  <  0,05) dapat  disimpulkan  bahwa  variabel income  smooting  memiliki  pengaruh yang  signifikan  terhadap  company performance.
2. Pengujian firm size. Nilai t hitung pada variabel  firm  size  dari  tabel  diatas memiliki  nilai  t  hitung  5,312  .  t  tabel sebesar 2,045 dan signifikansi (0,000 < 0,05) dapat disimpulkan bahwa variabel firm  size  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap company
performance.
3. Pengujian  financial  leverage.  Nilai  t hitung  pada  variabel  financial  leverage dari  data  diatas  memiliki  nilai  t  hitung sebesar  1,453  <  t  tabel  sebesar  2,045 dan  signifikansi  (0,157  >  0,05)  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  financial leverage  tidak  memiliki  pengaruh terhadap company performance.

## Uji Simultan
Uji  simultan  ini  bertujuan  untuk mengetahui apakah semua variabel independen yang diteliti memiliki pengaruh  secara  bersama  sama  terhadap variabel  dependen.  Pada  penelitian  ini  uji parsial bertujuan untuk mengukur pengaruh income smoothing, firm size, dan financial  leverage  secara  bersama-sama
terhadap  company  performance  pada perusahaan sektor industri barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2017-2019, berikut  adalah  hasil  data  yang  diolah menggunakan software SPSS :
Tabel 6 Uji Simultan ANOVA a Model Mean Square F Sig. 1 Regression 81.461 17.14 2 .000 b Residual 4.752 Total
a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), DER, LOG, IPL
Sumber : SPSS 25, Data Diolah Peneliti, 2021
Berdasarkan  hasil  data  yang  diolah pada  tabel  diatas  maka  dapat  disimpulkan hasil  uji  simultan  diatas  bahwa  F hitung ≥ F tabel , F hitung sebesar 17,142 ≥ F tabel sebesar 2,92 dan signifikansi (0,000 < 0,05) artinya ada  pengaruh  secara  signifikan  secara bersama  sama  dari  variabel  income smoothing,  firm  size,  dan  financial leverage  terhadap  variabel  dependen  yaitu company performance.

## Pengaruh  Income  Smoothing  terhadap Company Performance
Hal ini dapat dikarenakan tindakan income  smoothing  dapat  meningkatkan kinerja  perusahaan  yang  optimal  dalam menghasilkan  laba  sehingga  hal  ini  dapat memberikan  rasa  aman  kepada  investor untuk  menananmkan  modal  mereka, tindakan  income  smoothing  juga  bukan hanya  untuk  menarik  investor  dan menguntungkan  pihak  manajemen  agar citra  perusahaan  semakin  baik  dimata pihak  eksternal  baik  itu  investor,  kreditor, dan masyarakat, tetapi juga posisi manajer akan  mendapatkan  bonus  karena  dianggap berprestasi  dalam  meningkatkan  kinerja perusahaan,  sehingga  hal  ini  income smoothing mempengaruhi company performance  dengan  indikator  Price  Book
Model Summary b Model R R Square Change Statistics R Square
Change F
Change Sig. F Change
1 .800 a .639 .639 17.142 .000
a. Predictors: (Constant), DER, LOG, IPL
b. Dependent Variable: PBV
Value  (PBV)  hal  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Owa, (2019).

## Pengaruh Firm Size terhadap Company Performance
Sesuai  dengan  signalling  theory yang  menjelaskan  peningkatan  aset mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang baik,  ini  menjadi  sinyal  positif  bagi investor  untuk  berinvestasi,  total  aset adalah  salah  satu  tolak  ukur  untuk mengkategorikan ukuran perusahaan, sehingga perusahaan yang memiliki jumlah aset  yang  besar  maka  perusahaan  tersebut masuk kategori perusahaan besar. Umunya perusahaan  besar  lebih  mudah  untuk memperoleh  dana  dari  pihak  eksternal karena  perusahaan  besar  cenderung, dimata  pihak  investor  perusahaan  besar return yang didapat akan lebih banyak dan menghasilkan laba lebih tinggi, dan dimata kreditor perusahaan besar dipandang sudah memiliki  iamge  yang  baik  dalam  hal pengembalian  dana  pinjaman.  Hal  ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Avdalović  &  Milenković, (2017); Rina, (2017)

## Pengaruh  Financial  Leverage  terhadap Company Performance
Adanya  hubungan  negatif  dari financial  leverage  terhadap  company performance  yang  menunjukan  jika semakin  naik  financial  leverage  maka semakin  turun  company  performance  dan tidak  berpengaruh  signifikan.  Berbeda dengan trade off theory ternya pada sektor industri  barang  konsumsi  periode  2017- 2019  semakin  tingginya  hutang  akan menurunkan company performance, hal ini disebabkan  karena  hutang  menambah beban tetap tanpa mempedulikan pendapatan  artinya  perusahaan  dalam keadaan  untung  ataupun  rugi  beban tersebut  harus  tetap  dibayar,  hal  ini menyebabkan tingkat probabilitas kebangkrutan  perusahaan  meningkat  jika
perusahaan  tidak  mampu  membayar hutang  beserta  bunga  dan  pokoknya.
Sehingga  manajemen  harus  menggunakan hutang tersebut dengan baik dan mempertahankan tingkat financial leverage di  angka  normal  karena  jika  tingkat financial  leverage  ini  meningkat  artinya perusahaan  memberikan  respon  negatif kepada  investor  sehingga  menurunkan company  performance,  hal  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  Rina  , (2017)  bahwa  financial  leverage  memiliki engaruh  negatif  dan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  company  performance atau PBV.

## PENUTUP Kesimpulan
1. Dari  sampel  yang  berjumlah  11 perusahaanm seluruh perusahaan tersebut  diketahui  melakukan  income smoothing  melalui  perhitungan  indeks eckel,  rata  rata  financial  leverage dengan  rasio  DER  dan  company performance yang dihitung dengan rasio PBV  disetiap  subsektor  berbeda-beda dan cenderung naik turun.
2. Adanya  pengaruh  income  smoothing secara  positif  dan  signifikan  terhadap compay  performance  pada  perusahaan sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar di BEI periode 2017-2019 dan memiliki  hubungan  searah  artinya setiap  peningkatan  income  smoothing sebesar satu kesatuan maka hal tersebut akan meningkatkan company performance.
3. Adanya  pengaruh  dari  firm  size  secara positif dan signifikan terhadap company performance pada sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.
4. Tidak  terdapat  pengaruh  secara  negatif dan  signifikan  dari  financial  leverage terhadap  company  performance  pada perusahaan  sektor  industri  barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2017-2019
5. Adanya  pengaruh  secara  simultan  atau bersama sama dari variabel independen income  smoothing,  firm  size,  dan financial  leverage  terhadap  company performance.

## Saran
Saran  dari  peneliti  berdasarkan  hasil penelitian  yang  telah  dilakukan  terbagi menjadi dua aspek sesuai dengan kegunaan penelitian  yaitu  secara  akademis  dan secara  praktis.  Saran  yang  akan  peneliti samaikan sebagai berikut :
1. Bagi Teoritis
Bagi  peneliti  selanjutnya  menambah variabel  yang  mempengaruhi  company performance lainnya, dan lebih memahami company performance dengan  cara  membaca  buku-buku,  atau referensi  lainnya,  karena  ruang  lingkup company  performance  sangat  luas dengan berbagai macam indikator.
2. Bagi Praktis Bagi pihak perusahaan yang melakukan income smoothing sebagiknya melakukan  income  smoothing  tipe natural  smoothing  yaitu  laba  yang  rata dengan sendirinya tanpa intervensi atau campur  tangan  pihak  lain,  karena  jika melakukan  income  smoothing  dengan cara  memanipulasi  laporan  keuangan seperti  tipe  designed  smooth  akan merugikan  banyak  pihak  salah  satunya akan  menimbilkan  kesalahan  dalam pengambilan keputusan.
Bagi  investor,  sebelum  melakukan investasi  perlu  mempertimbangkan  hal penting  lainnya  dan  memahami  kinerja perusahaan  dimasa  yang  akan  datang, memahami keuntungan, dan memahami resiko yang kemungkinan akan terjadi.

## DAFTAR PUSTAKA
Andalawestyas,  M.,  &  Ariyati,  T.  (2019). Dampak  Perataan  Laba  Terhadap Kualitas  Laba  Dengan  Kualitas Audit  Sebagai  Variabel  Moderasi. Journal  of  Chemical  Information
and Modeling , 53 (9), 1689–1699. Amalia, C., Rahmawati, W., & Dwijayanti,
F. (2021). Dampak Pandemi Covid- 19  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Sub  Sektor  Kesehatan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. INVEST:  Jurnal  Inovasi Bisnis  dan  Akuntansi , 2 (2),  134- 139.
Avdalović, S. M., & Milenković, I. (2017).
Impact of macroeconomic variables on  the  stock  performance  of  select companies in manufacturing industry. International  Journal  of Economic  Research , 14 (8),  321–
328.
Dianty  A.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas
Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Malaysian  Palm  Oil  Council (MPOC) , 21 (1), 1–9. http://mpoc.org.my/malaysian- palm-oil-industry/
Eckel,  N.  (1981).  The  Income  Smoothing Hyphothesis  Revisited. Abacus ,
17 (1), 28–40.
Fahmi,  I.  (2018). Pengantar  Manajemen
Keuangan . Alfabeta. Hery. (2016). Analisis Kinerja Manajemen . Grasindo. Hery.  (2017). Auditing  dan  Asurans . Grasindo. Irman, M., & Purwati, A. A.  (2020).  Analysis  on  the influence  of  current  ratio,  debt  to equity ratio and total asset turnover toward  return  on  assets  on  the otomotive and component company that  has  been  registered  in Indonesia  Stock  Exchange  Within 2011-2017. International  Journal of Economics Development Research (IJEDR) , 1 (1), 36-44.
Jogiyanto.  (2016). Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi . BPFE- Yogyakarta. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . PT.RajaGrafindo Persada.
Nabila, Wahyudi, & Mulyantini, S. (2019).
Determinan Nilai Perusahaan Pada  Sektor  Industri  Barang Konsumsi di BEI . 722–733. Oktaviani,  M.,  Rosmaniar,  A.,  &  Hadi,  S. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan  (Size)  Dan  Struktur Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan. BALANCE:  Economic,  Business, Management and Accounting Journal , 16 (1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1. 2457 Owa,  E.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,
Leverage  Dan  Income  Smoothing Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia (Bei) Periode 2016-2018 . 7 (2), 1–6. Pertiwi.  (2016).  Pengaruh  Kebijakan
Hutang,  Keputusan  Investasi  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Food  And  Beverages Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  EMBA , 4 (1),
1369–1380. Rina M.,H, N. (2017). Pengaruh Leverage, Profitability,  Market  Value  dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai
Perusahaan Property yang Terdaftar di Bei Tahun 2012-2014.
Ekonomia , 5 (3). Triyani,  W.,  Mahmudi,  B.,  &  Rosyid,  A. (2018).  Pengaruh  Pertumbuhan
Aset  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris
Perusahaan  Sektor  Pertambangan yang  terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2007  -  2016). Tirtayasa  Ekonomika , 13 (1),  107. https://doi.org/10.35448/jte.v13i1.4 213 Widyowati,  L.  A.,  &  Rani,  I.  H.  (2019). Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan
Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Perataan  Laba  Sebagai  Variabel Intervening Pada Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI 2014-2018. Reviu  Akuntansi  Dan Bisnis  Indonesia , 3 (2),  190–205. https://doi.org/10.18196/rab.03024 5