Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
ANALISIS TINGKAT RESIKO HARGA SAHAM  SEKTOR TELEKOMUNIKASI DI BURSA EFEK  INDONESIA

## TAHUN  2016 – 2018
(Study Kasus: Telkom dan Indosat)
Thaharuddin

## Dosen02091@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  besar/kecilnya  tingkat  resiko  harga  saham  PT. Telekomunikasi  Indonesia,  Tbk  (TLKM)  dan  PT.  Indosat,Tbk  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode tersebut, yang kiranya dapat dijadikan sebagai acuan bagi investor untuk berinvestasi pada kedua saham tersebut.
Rumus yang saya gunakan dalam menganalisis  tingkat resiko adalah Standar Deviasi dengan variabel  independen  Indeks  Harga  Saham  Individual(IHSI)  penutupan  akhir  bulan  dan  Beta(β) saham dengan variabel independen Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)) penutupan akhir bulan dan Harga Saham penutupan akhir bulan.
Penelitian ini saya bagi ke dalam 2 masa (periode), yaitu periode I:  Januari 2016 - April 2017 dan periode  II:  Mei  2017-  Agustus  2018(masa terjadinya pelemahan  nilai  mata  uang  Rupiah terhadap Dollar Amerika)
Dari  hasil  analisis  dengan  menggunakan  Standar  Deviasi,  akan  dapat  diketahui  tingkat  resiko harga saham periode  mana yang lebih rendah,  lebih aman bagi investor dalam berinvesttasi saham. Sedangkan  dari  hasil  analisis  dengan  Beta(β)  saham,  akan  dapat  diketahui  pada  periode  mana saham  mempunyai  koefisien  Beta(β)    rendah  yang  lebih  aman  bagi  investor  dalam  berinvestasi saham.

## Kata Kunci:  Resiko, Investasi, Saham

## ABSTRACT
This study aims to determine the level of risk of the stock price of PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk (TLKM) and PT. Indosat, Tbk on the Indonesia Stock Exchange during this period, which may be used as a reference for investors to invest in both shares
The  formula  that  I  use  in  analyzing  the  level  of  risk  is  the  Standard  Deviation  with  the independent  variable  Individual  Stock  Price  Index  (IHSI)  at  the  end  of  the  month  and  Beta  (β) shares with the independent variable Composite Stock Price Index (IHSG) closing month end and Stock Price closing at the end of the month .

## Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
This research is divided into 2 periods (periods), namely period I: January 2016 - April 2017 and period II: May 2017 - August 2018 (the period of the weakening value of the Rupiah against the US Dollar)
From the results of the analysis using Standard Deviation, it will be able to know which level of stock price risk is lower, safer for investors to invest in shares. While the results of the analysis with Beta (β) shares, will be known in the period where the stock has a low Beta (β) coefficient which is safer for investors in investing in shares.
Keywords: Risk, Investment, Shares

## I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Tujuan  yang  paling  mendasar  dari investor
membeli saham adalah mengharapkan          keuntungan baik dari “dividen” maupun dari “kenaikan harga” saham yang      diperdagangkan di Bursa Efek berupa  “Capital  Gain”  yang  diperoleh  dari kenaikan       kurs saham  yang  dibelinya. Harga  saham  yang  bersedia  dibeli  oleh investor        mencerminkan arus  Kas  Bersih yang  diharapkan  setelah  memperhitungkan waktu  dan        resiko  investasi. Jika  resiko dari  Pasar    Modal    besar,  maka    hasil pengembalian yang diharapkan dari investasinya  besar  pula.  Sebaliknya  bila resiko investasinya kecil, maka      hasil yang diharapkan dari investasinya kecil pula.
Di  Pasar  Modal  resiko  investasi  adalah Fluktuasi Harga. Harga tersebut dipengaruhi  oleh  kondisi  Makro  Ekonomi seperti: inflasi, tingkat suku bunga perbankan, angka  pertumbuhan  ekonomi,
Neraca Perdagangan serta kekuatan permintaan dan penawaran dalam
perdagangan saham.
Resiko-resiko  umum  lainnya  yang  dapat mempengaruhi  perubahan  harga  saham diantaranya: Resiko Politik dan Hukum. Berbagai kebijakan  politik  dan  hukum  yang  dilakukan atau  ditetapkan  oleh  Pemerintah  seperti perubahan Undang-undang, kebijakan- kebijakan  dan  Peraturan-peraturan  yang berkaitan  dengan  dunia  usaha  seperti: kebijakan  Ekspor  –Impor,  kebijakan  Pajak dan Tarif.
Resiko  Fluktuasi  Nilai  Tukar  Mata  Uang Asing.  Harga  saham  akan  ikut  berubah sehubungan  dengan  menguat/melemahnya nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing. Hal ini terkait dengan bahan baku dari produk hasil  industri  perusahaan,khususnya  bahan bakunya  impor,  pinjaman  perusahaan  dari Lembaga  Keuangan  Internasional  dalam bentuk mata uang asing.
Resiko  Perubahan  Kondisi  Perusahaan.  Hal ini  dapat  terjadi  dalam  internal  perusahaan seperti  kerusakan  pabrik,  kebakaran  pabril, kekurangan bahan baku, pemogokan karyawan  yang  berlarut-larut  yang  berakibat terganggunya produksi.
Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Resiko  Fluktuasi  Harga  Saham.  Kondisi kinerja keuangan
perusahaan sangat mempengaruhi fluktuasi harga saham emiten. Apabila  kondisi  kinerja  keuangannya  bagus maka  sahamnya  akan  menjadi  incaran investor  untuk  membeli  sahamnya  sehingga harga  sahamnya  bergerak  naik.  Sebaliknya apabila  kinerja  keuangannya  jelek,  maka investor  pemegang  saham  emiten  tersebut akan  cepat-cepat  melepaskan  portopolio saham emiten tesebut.
Jadi  latar  belakang  penelitian  yang penulis  lakukan  karena  terdorong  untuk mengetahui tingkat resiko dalam berinvestasi pada  saham  yang  sangat  berfluktuasi   dalam berbagai kejadian/peristiwa  ekonomi.  Atau untuk  mengetahui  tingkat  resiko saham selama periode tertentu.

## B. Perumusan Masalah
Dari latar belakang yang telah diuraikan di atas dapat dirumuskan beberapa     masalah yang dihadapi oleh investor, yaitu:
Apakah  Telkom  dan  Indosat  yang  termasuk saham  unggulan  mempunyai  tingkat  resiko yang tinggi.
Berapa  besar  tingkat  resiko  yang  ada  pada saham  tersebut  jika  diukur  berdasarkan perhitungan Standar Deviasi dikaitkan dengan  Indeks  Harga  Saham  Individual (IHSI) ? Berapa besar
tingkat resiko bila
menggunakan  perhitungan  Beta(β)  dikaitkan deengan  Indeks  Harga  saham  Gabungan (IHSG) dan Harga Saham ?
C. Pembatasan Masalah
Mengingat  ruang  dan  tempat  sangat terbatas,  maka    penulis  hanya  mengambil  2 saham PT.Telekomunikasi Indonesia, Tbk dan  PT.  Indosat,  Tbk  dari  5  emiten  sektor Telekomunikasi,  dengan  cara  melakukan analilis tingkat  resiko  Harga  Saham   tersebut di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  dalam  2 periode, yaitu: periode I: Januari 2016 – April 2017(Periode  16  bulan  pertama)  dan periode II: Mei 2017- Agustus 2018(Periode 16       bulan  ke  2,  melalui  pengumpulan  data dari  www:  IDX.ac.id.   Data  yang  digunakan dalam penelitian  ini  adalah  Data  Sekunder IDX   Monthly  Statistics  tahun  2016  – Agustus 2018

## D. Tujuan Penelitian
Penelitian  ini  dimaksudkan  untuk melihat dan mengetahui:
1. Sampai  sejauh  mana  perbedaan  tingkat resiko  harga  saham  yang  terjadi  pada periode  I  (Januari  2016  –  April  2017) dan  periode  II  (Mei  2017-  Agustus 2018/Periode terjadinya pelemahan Nilai  mata  uang  Rupiah  terhadap  Dolar Amerika)
2. Untuk  melihat  dan  mengetahui  pola perbandingan  tingkat  resiko  diantara  kedua periode tersebut.

## E. Manfaat Penelitian
1. Sebagai salah satu bahan evaluasi bagi para  pelaku  Pasar  Modal,  khususnya  bagi para  Analis/Riset,  Manajer  Investasi, dalam  melakukan  analisis  tingkat  resiko terhadap  harga-harga  saham  yang diperdagangkan di Bursa Efek.

## Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
2.  Sebagai  bahan  evaluasi  bagi  investor Pasar  Modal  untuk  menilai  dan  mengukur tingkat  resiko  tiap-tiap  saham  yang akan menjadi pilihan investasinya.

## II.TINJAUAN PUSTAKA

## A. Investasi Saham
Investasi  dapat  diartikan  sebagai  suatu pengorbanan  untuk  tidak  menggunakan kesempatan  membelanjakan  uang  atau  dana sekarang  untuk  memperoleh  suatu  kelebihan di kemudian hari.
Kamus  Websters  menyebutkan  investasi sebagai  penyisihan  uang  dengan  harapan untuk menghasilkan sesuatu di kemudian hari (Usman Samiadji: 1988, hal. 1)
Investasi  dapat  dibagi  menjadi  3  bagian, yaitu:
Investasi  Langsung  (  Direct  Investment): Lebih  banyak  bersifat  fisik,  membutuhkan tenaga  kerja,  memerlukan  enterpreneurship, lebih banyak macamnya, memerlukan banyak administrasi dan perizinan.
2. Investasi  Portopolio:  Berupa pemilikan  portopolio  surat  berharga(disebut Asset  Efek  atau  Securities  Assets), lebih  likuid/sewaktu-waktu  bisa  dialihkan dengan cepat, memerlukan Investment Analyst atau Security Analyst,tidak                 memerlukan  banyak tenaga kerja, tidak memerlukan Enterpreneur. Selanjutnya investasi dapat didifinisikan sebagai penundaan konsumsi sekarang untuk   digunakan di dalam
produksi  yang  efisien  selama  periode waktu tertentu(Yogiyanto: 1998, hal. 5).Tipe-
tipe investasi keuangan terdiri dari (Jogiyanto: 1998, hal. 6)
Investasi Langsung, yaitu pembelian langsung aktiva keuangan suatu perusahaan.
Investasi  tidak  langsung,  yaitu  pembelian saham  dari  perusahaan  yang  mempunyai portopolio aktiva-aktiva keuangan dari perusahaan-perusahaan lain.
Investasi  tidak  langsung  dilakukan dengan  membeli  surat-surat  berharga  dari perusahaan investasi.  Perusahaan investasi  adalah  perusahaan  jasa  keuangan dengan cara menjual sahamnya kepada  publik  dan  menggunakan  dana  yang diperoleh  untuk  diinvestasikan  ke dalam portopolionya.
Graham,Dodd  dan  Cottle  dalam  bukunya Security  Analysis  mengatakan  investasi harus  diidentifikasikan  dengan  keamanan (safety).    Keamanan    baru  diperoleh setelah tindakan investasi itu diuji dengan penilaian  yang  menggunakan  standar  yang lazim berlaku dan telah memenuhi standar penilaian  tersebut  (Danareksa,  PT:  1987,hal. 53)
Pengertian  saham  adalah  tanda penyertaan modal pada Perseroan Terbatas sebagaimana diatur  dalam  Kitab  Undang- undang  Hukum  Dagang  (Danareksa,  PT: hal. 80).  Sedangkan manfaat  pemilikan saham meliputi:
Dividen,  yaitu  bagian  dari  keuntungan perusahaan  yang  dibagikan  kepada  pemilik saham.
Capital  Gain,  yaitu  selisih  dari  harga  jual dengan  harga beli, disebut  juga
Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Selisih  Kurs, jika  pemilik menjual  sahamnya dengan kurs yang lebih tinggi
dibandingkan dengan kurs pad waktu membelinya.
Saham  adalah  sebuah  surat  berharga yang di dalamnya tertulis besarnya kepemilikan  terhadap  sebuah  perusahaan dari  sebesar  modal  perusahaan  (Adler Haymans Manurung: 1992, hal. 13)
Yang  dimaksud  dengan  saham  adalah penyertaan  dalam  modal  suatu   perusahaan. Dengan  demikian  seorang  pemegang saham pada hakekatnya merupakan pemilik dari suatu  perusahaan,  dimana dapat disimpulkan bahwa ia   turut menikmati hasil-hasil keuntungan yang diperoleh perusahaan  dan  turut menanggung  kerugian yang     diderita perusahaan.
Pengertian  lebih  rinci  dari  berbagai jenis  saham  yang  dikenal  di  Indonesia (Danareksa,PT, hal. 81) antara lain:
1. Saham Biasa (Ordinary Share), yaitu saham yang tidak memperoleh hak istimewa.  Pemegang  saham  biasa mempunyai  hak  untuk  memperoleh  dividen sepanjang   perseroaan  memperoleh keuntungan  dan  mempunyai  hak  suara pada  RUPS.  Jika terjadi  likuidasi perseroan  pemilik  saham  memiliki  hak memperoleh  sebagian  dari kekayaan perseroaan setelah tagihan kreditur dilunasi.  Namun  itu  hak  umum, bukan hak istimewa. 2. Saham Bonus (Bonus Share). Perbandingan  antara  cadangan  modal  saham yang tidak berimbang pada suatu perseroaan  dapat  dihilangkan  dengan  jalan
memberikan saham bonus kepada saham  dengan  Cuma-Cuma.  Saham  bonus diciptakan dari Pos Cadangan perseroan yang  terbentuk  dari  uang  kontan           yang tidak dibagikan kepada para pemegang saham.  Kekayaan  perseroaan            tidak mengalami  perubahan,  karena   tidak  ada kekayaan  yang  bertambah  dan            tidak ada  modal  yang  dibayarkan.  Yang   berubah adalah perubahan kualitatif dan pergeseran  struktur  permodalan.  Hal  ini merupakan kapitalisasi,
akibatnya  kurs  saham  akan  turun menyesuaikan  dengan perbandingan  bonus yang dikeluarkan. 3. Saham Preferen(Prefered Stock).
Saham yang memberikan hak untuk mendapatkan  dividen  atau  bagian kekayaan pada saat pembubaran perseroaan lebih dulu dari saham biasa, dan di samping itu mempunyai preferensi  untuk  mengajukan  usul pencalonan Direksi/Komisaris.
Tiga  jenis  saham  ini  yang  sampai sekarang diperdagangkan di BEI.

## B. Resiko dan Keuntungan
Resiko dapat diartikan sebagai kemungkinan  kerugian/kerusakan.  Secara kumulatif  resiko  keuangan  dapat  diukur dengan  melihat  distribusi  kemungkinan tingkat  pendapatan   dari  suatu  investasi. Pendapatan(keuntungan)  adalah  merupakan sesuatu  yang  paling penting  bagi  suatu investasi,  tetapi  hal  ini  akan  selalu  dikaitkan dengan besarnya tingkat resiko yang tidak diketahui  oleh  para  investor.  Distribusi kemungkinan  yang  objektif  dapat  diukur dengan data-data historis.
Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Sedangkan keuntungan dapat diartikan  sebagai  selisih  positif  antara  nilai beli      dengan  nilai  jual,  pada  saham  disebut “  Capital  Gain”.  Dibidang  Pasar  Modal instrument   investasi yang  mengandung resiko  yang  lazim  dijadikan  alat  investasi adalah  saham, yaitu  Saham Biasa.  Asset yang  mengandung  resiko  ditandai  dengan penerimaan hasil yang tidak tetap besarnya  dan  mungkin  tidak  menerima  hasil sama      sekali,  bahkan  dapat  menderita kerugian  yang  besar(Capital  Loss).  Jadi dalam       membuat  keputusan  jual- beli saham maupun  menilai  kelayakan  harga saham seorang      investor yang rasional akan mempertimbangkan  berbagai  aspek  ekonomi (Gudono:      1999,  hal.  43).  Faktor- faktor tersebut  meliputi:  Kemampuan  perusahaan mendapatkan      laba,  Tingkat  Inflasi, Kondisi perekonomian negara pada umumnya,     Regulasi      Pemerintah  dan Kebijakan Direksi.
Pertimbangan  dari  berbagai  aspek tersebut perlu dilakukan oleh investor karena setiap yang dilakukan jelas yang diharapkannya  adalah keuntungan. Investasi tersebut  tidak  lebih dari  penanaman  modal saat  sekarang  untuk  membeli  harapan keuntungan (expected return) yang  diperoleh pada  masa  yang  akan  datang.  Tidak seorangpun  yang  dapat memastikan   bahwa suatu investasi akan memperoleh keuntungan dalam jumlah tertentu pada masa mendatang.
Dalam  teori  Keuangan  Modern  (The Modern  Theory  of  Finance)  berusaha menjelaskan Variabel Keuntungan dengan m enggunakan konsep Probabilitas(Awat Napa: 1999,  hal.  10).  Penggunaan  konsep Probabilitas  ini  dianggap  tepat  karena  sering
terjadi  deviasi  antara  keuntungan  yang diharapkan  dan  kkeuntungan  yang  diperoleh. Dalam konsep ini keuntungan yang diharapkan (expected return) merupakan nilai keuntungan   rata-rata   yang  dihitung  atas dasar  probabilitas  tertentu.  Dalam  tulisan  ini resiko  yang  ada menunjukkan  variabilitas dari  keuntungan  yang  diharapkan  yang melekat dalam situasi investasi.

## C. Teori Pergerakan Harga Saham
a. Indeks Harga Saham Individual(IHSI)
Indeks  Harga  saham  Individual  adalah merupakan  ukuran  dari  pergerakan  harga saham  yang  diperdagangkan  di  Pasar Reguler  yang  digunakan  untuk  melihat  trend perkembangan  suatu  saham  secara individu.
Rumus  perhitungan  IHSI  =  Reguler Closing Price x 100
Base Price
Base  Price  =  Harga  Perdana/  Harga setelah Stock Split
b.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG).
Indeks Harga Saham Gabungan merupakan  tolak  ukur  dari  pergerakan  harga saham secara keseluruhan yang diperdagangkan  di  Pasar  Reguler. Tujuannya untuk  melihat  trend  perkembangan harga-harga saham, yang sangat berguna bagi investor dalam menentukan investasinya.  Faktor-faktor  yang  menjadi penyebab            IHSG  naik/turun  antara  lain: Keadaan  ekonomi,  situasi  politik,  keadaan meneter, kebijakan-kebijakan

## Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
ekonomi, dan keamanan.
Faktor-faktor tersebut  sangat             berpengaruh  terhadap kondisi  perusahaan- perusahaan  yang  ada yang  memiliki            Resiko  Sistimatis  yang berbeda-beda.
Rumus  Perhitungan  IHSG  =  Σ (Reguler Closing Price x Number of Share x 100
Base Value
Base  Value  =  Σ(Base  Price  x  Number of Shares)

## D.  Hubungan  antar  Variabel  Yang Digunakan
Berdasarkan  rumusan  permasalahan yang  telah  dikemukakan  sebelumnya,  maka untuk  melihat  hubungan  antar  variabel yang  digunakan  dalam  penilaian  tingkat resiko saham yaitu:
1. Untuk  pengukuran  tingkat  resiko Standar Deviasi (Variabel Dependen) sebagai variabel independennya  adalah  Indeks Harga Saham Individual (IHSI).
2. Untuk  pengukuran  tingkat  resiko dengan  Beta  (β)  saham  (Variabel  Dependen) sebagai  variabel independennya  adalah Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) dan  Harga  Saham  Penutupan  Akhir Bulan.

## E. Hipotesis
Dari  rumusan  permasalahan  dan landasan teori yang telah diuraikan
sebelumnya, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
1. Saham  Unggulan  mempunyai  tingkat resiko  yang  tinggi  pada  saat  terjadinya gejolak  nilai  mata  uang  rupiah,  karena harga saham cenderung mengalami penurunan yang cukup signifikan.
2.  Jika  harga  saham  unggulan mengalami  penurunan  harga  secara  drastis, maka          Indeks Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  akan  mengalami  penurunan  secara drastis pula.
Jika  menggunakan  perhitungan  tingkat resiko  dengan  Standar  Deviasi,  terdapat dimana  selisih  perbedaan  antara  IHSI  yang satu dengan yang lainnya besar, maka berarti tingkat resiko saham tersebut tinggi. Sedangkan  jika  makin  kecil  Standar  Deviasi makin  rapat  distribusi  probabilitas  maka makin kecil tingkat resiko suatu saham.
Saham  Unggulan  memiliki  hubungan linear  antara  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  dengan  Harga  Saham.  Pada  masa terjadinya gejolak moneter, IHSG mengalami penurunan  secara  drastis  maka  harga  saham unggulan  mengalami  penurunan.  Begitu juga sebaliknya  jika  IHSG  naik,  maka  harga saham unggulan naik.
Jika  mnggunakan  perhitungan  tingkat resiko  dengan  Beta  (β)  saham,  maka  tingkat resiko  saham  tersebut  tinggi,  karena  harga saham tersebut mempunyai kesensitifan yang tinggi terhadap IHSG.

## III. METODE PENELITIAN DAN PENGUMPULAN DATA

## A. Metode Penelitian yang digunakan
Penulis melakukan penelitian mengenai Tingkat  Resiko  terhadap  harga  Saham
Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Unggulan  PT.  Telekomunikasi  Indonesia, Tbk  dan  PT.  Indosat,  Tbk  periode  Januari 2016 –Aguatus 2018, yang dibagi  menjadi 2 (dua) periode:
Periode  Januari  2016  –  April  2017,  untuk mengetahui  tinggi-  rendahnya  tingkat  resiko harga  saham  tersebut  sebagai  dampak peristiwa yang terjadi pada periode tersebut.
Periode  Mei  2017  –  Agustus  2018  ,untuk mengetahui  tinggi  rendahnya  harga  saham teersebut  sebagai  dampak  peristiwa  yang terjadi  selama  periode  tersebut,  diantaranya dampak  melemahnya  nilai  tukar  rupiah terhadap mata uang asing khususnya terhadap Dollar Amerika.
Penelitian  ini  dilakukan  dengan maksud  untuk  mengetahui  berapa  besar TingkatResiko saham tersebut.  Di  dalam menganalisis  ada  2(dua)  tahap  penilaian yang penulis lakukan, yaitu: 1.  Analisis  Tingkat  Resiko  dengan Standar Deviasi.
2. Analisis  Tingkat  Resiko  dengan  Beta (β) Saham
Dipilihnya  saham  Telkom  dan  Indosat berdasarkan pertimbangan:
1. Masuk  dalam  rangking  45  saham berkapitalisasi pasar terbesar.
2. Aktif diperdagangkan di Pasar Reguler (Liquid) dan sangat berfluktuasi.
3. Telah  tercatat/Listing  sejak    tahun
1994 - 1995.
4. Keadaan  keuangan  perusahaan  dan prospek pertumbuhannya sangat baik.
5. Pengaruhnya  cukup  besar  terhadap kenaikan/penurunan IHSG.

## B. Teknik Pengumpulan Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini  adalah Data  Sekunder yang  diambil dari  webside:  IDX.ac.id    Bursa  Efek
Indonesia berdasarkan IDX MONTHLY STATISTICS dari tahun
2016  –  Agustus  2018  serta  mempelajari literatur-literatur yang berhubungan dengan   penelitian,  guna  memperoleh  data informasi  keuangan  untuk  digunakan sebagai  dasar   mengukur  tingkat  resiko.  Dari sumber  tersebut  diperoleh  data-data: harga-harga saham, Indeks Harga Saham Individual(IHSI),  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  dan  data-data  lainnya yang berkaitan dengan penelitian ini.

## C. Teknik  Analisis  Data  dan  Langkah- langkahnya
Teknik  analisis    yang  digunakan  untuk memperoleh  penjelasan tentang Tingkat
Resiko,  dilakukan  dengan  pengujian  statistik untuk  membuktikan  hipotesis  yang  telah dirumuskan. Alat ukur yang digunakan dalam pengujian  statistik  terhadap  tingkat  resiko yang  ada  pada  saham  tersebut  dilakukan dengan langkah-langkah sebagai berikut:
Menghitung Standar Deviasi dengan variabel independennya Indeks Harga Saham Individual(IHSI) penutupan akhir bulan. Menghitung  Beta  (β)  saham  dengan  variabel independennya Indeks Harga Saham
Gabungan(IHSG)  penutupan  akhir  bulan  dan harga saham penutupan akhir bulan.
Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Rumus  perhitungan  Standar  Deviasi  :  SD  = ) 2
n - 1 dimana  : X = Nilai Populasi (IHSI)
=  Nilai  rata-rata  dari jumlah seluruh populasi
n = Jumlah populasi
Rumus  Perhitungan  Beta  (β)  saham: Covariance (Rm.Rj)
Variance (Rm)
Keterangan: Covariance (Rm.Rj) = (Rm - rm) (Rj - rj)
Variance (Rm)         = Σ (Rm –rm) 2
n – 1
dimana  : Rm = Balikan IHSG → (IHSG 1 – IHSG 0 : IHSG 0, dst
Rj   = Balikan Harga Saham → (Harg –Harga 0) : Harga 0,
(Harga 2 – Harga 1) : Harga 1, dst. rm    =  Rata-rata  balikan  IHSG (Rm)
rj        =  Rata-rata  balikan  Harga Saham (Rj)

## IV.  HASIL  ANALISIS  DATA  DAN PEMBAHASAN PENELITIAN
A. Analisis  Tingkat  Resiko  Harga  Saham dengan Standar Deviasi
1. PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk
Pada  Periode  I  (Januari  2016  –  April 2017)  IHSI  Telkom  mengalami  kenaikan hingga mencapai level penutupan terti nggi pada April 2017: 2,296.555.Sedangkan
Level  terendah  sebelumnya  terjadi Pebruari 2016:  1,708.009,-, naik 34,46%
Hasil  perhitungan  tingkat  resiko dengan Standar Deviasi= 185,903
Koefisien Variasi= 9,114%
Pada  Periode II (Mei 2017 – Agustus 2018)  IHSI  Telkom    berbalik  mengalami penurunan  hingga  mencapai  level terendah  Agustus   2018:  1,834.139,-  dan tertinggi    pada  Juli-Agustus  2017: 2,464.724 turun 25,58%. Hasil perhitungan tingkat  resiko  dengan  Standar Deviasi  =  221,794.  Koefisien Variasi  =
10,365%           (Lihat Tabel- 5: Perhitungan Standar Deviasi Telkom, hal: 15)
2. PT. Indosat, Tbk
Pada  Periode  I  (Januari  2016  –  April 2017)  IHSI  Indosat  mengalami  kenaikan hingga mencapai  level  penuutupan  tertinggi pada April 2017: 512,500. Sedangkan level terendah  terjadi  Pebruari 2016: 369,643, naik 38,65%
Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Hasil  perhitungan  tingkat  resiko dengan Standar Deviasi= 37,459
Koefisien Variasi= 8,17%%
Pada  Periode II (Mei 2017 – Agustus
2018)  IHSI  Indosat  berbalik  mengalami penurunan  secara  terus-menerus  hingga mencapai level terendah
terjadiAgustus 2018:   231,429  dan  tertinggi bulan  Mei  2017:  483,929,-  ,  turun 52,18%. Hasil perhitungan tingkat resiko denga n Standar Deviasi = 83,546.
Koefisien Variasi  =  22,96%  (Lihat Tabel  –  6:  Perhitungan  Standar  Deviasi Indosat,  hal: 16).
B.  Analisa  Tingkat  Resiko  Harga  Saham dengan Beta (β) Saham
1. PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk
Pada  periode  I(Januari  2016  –  April 2017)  IHSG  mengalami  kenaikan  hingga level   penutupan  tertinggi  pada  April 2017  :  5,685.298.  Sedangkan  level  terendah terjadi  Januari  2018:  4,615.163,  naik 23,19%.  Harga  saham  Telkom  naik  secara terus  menerus  mencapai level  tertinggi April  2018  dengan  penutupan  kurs  Rp. 4.370,-.  Sedangkan  level terendah  Rp.
3,250,- Februari 2016, naik 34,46%
Pada  Periode  II  (Mei  2017  –  Agustus 2018)  IHSG  berfluktuasi  dengan  level penutupan   tertinggi  Januari  2018:  6,605,631 dan  terendah  pada  bulan  Mei  2017: 5,738.155,   naik 15,12%.Sementara  harga saham  Telkom  justru  mengalami  penurunan secara  terus   menerus,  dari   harga  penutupan tertinggi  Rp.  4,690,-  pada  Juli-Agustus  2017 turun   sampai   mencapai harga  penutupan
terendah Rp. 3.490,- bulan Agustus 2018.turun 25,57%.
Hasil Perhitungan tingkat resiko dengan Beta (β) saham:
Periode I (Januari 2016 – April 2017)  Beta (β) saham = 0,33.
Periode  II  (Mei  2017  –  Agustus  2018) Beta (β) saham = 0,02
Dari  hasil  perhitungan  tingkat  resiko dengan  Beta  (β):  tingkat  resiko  saham Telkom       pada kedua  periode  tersebut cukup rendah, karena Beta (β) saham < 1.
(Lihat Tabel – 7: Perhitungan Beta saham PT. Telkom, hal: 18)
2.  PT. Indosat, Tbk
Pada periode I(Januari 2016 – April 2017) dengan  kenaikan  IHSG,  sama  dengan Telkom, harga  saham  Indosat  mengalami kenaikan
secara terus menerus mencapai level   tertinggi  April 2018  dengan  penutupan  kurs  Rp.  7.175,-.
Sedangkan level terendah Rp.5,175,- bulan Februari 2016, naik 38,65%.
Pada  Periode  II  (Mei  2017  –  Agustus 2018)  IHSG  berfluktuasi  sama  dengan Telkom        dengan    harga  saham  Indosat justru  mengalami  penurunan  secara  terus menerus,  dari       harga  penutupan  tertinggi Rp.  6.775,-  bulan  2017  turun  sampai mencapai harga       penutupan  terendah  Rp. 3.180,- bulan Juni 2018, turun 53,06%.
Hasil  Perhitungan  tingkat  resiko  dengan Beta (β) saham:

## Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Periode  I  (Januari  2016  –  April  2017) Beta (β) saham = - 0,67.
Periode  II  (Mei  2017  –  Agustus  2018) Beta (β) saham = 1,44
Dari  hasil  perhitungan  tingkat  resiko dengan Beta (β): tingkat resiko saham Indosat pada  periode  I  tersebut  cukup  rendah,
karena Beta (β) saham < - 1. Sedangkan pada Periode  II  justru    berbalik  ke  tingkat resiko yang tinggi, karena perubahan Beta (β) saham  >  1.  (Lihat  Tabel  -8:  Perhitungan Beta Saham PT. Indosat, hal: 19)

## Tabel – 1

## HASIL PERHITUNGAN TINGKAT

## RESIKO
No.  Saham Kode Standar Deviasi Koefisien Variasi Beta (β) Saham Periode I Periode II Peiode I Periode II Peiode I Periode II 1 Telkom  TLKM  185,903  221,794  9,11%  10,37%  0,33 0,02 2 Indosat  ISAT 37,459 83,546 8,17%  22,96% - 0,67 1,44
Sebagai interplasi terhadap resiko atas saham unggulan berdasarkan perhitungan Beta(β) saham sebagai berikut: Angka Beta(β) yang tinggi berarti menunjukkan  sangat  pekanya  pengaruh perubahan  pasar  terhadap  perubahan  harga saham individu. Oleh karena itu dalam situasi pasar yang “bearish” saham yang berkoefisien  yang  rendah  akan  lebih  aman bagi
investor dalam berinvestasi
dibandingkan  dengan  saham-saham  yang berkoefisien yang tinggi.
Resiko adalah merupakan suatu ketidakpastian tentang nilai-nilai yang diharapkan,  yang  mana  setelah  dilakukan analisis  tingkat  resiko  dengan  Beta(β)  atas saham  unggulan  Telkom  dan  Indosat  dapat disimpulkan bahwa kenaikan/penurunan
IHSG sangat dipengaruhi oleh kenaikan/penurunan dari harga saham tersebut.

## Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH

## V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan 1.  Perhitungan  Tingkat  Resiko  dengan Standar Deviasi
Dari hasil analisis terhadap  saham unggulan tersebut dengan menggunakan Standar Deviasi  berdasarkan  variabel  iendependen IHSI,  maka  tingkat  resiko  harga  saham Periode  I  mempunyai  tingkat  resiko  yang lebih  rendah  dibandingkan      dibandingkan Periode II
Dari  kedua saham unggulan tersebut dengan menggunakan Standar Deviasi pada periode I saham  Telkom  mempunyai  tingkat  resiko lebih  tinggi  dibandingkan  Indosat  denggan Koefisien  Variasi  =  9,11%  .  Sedangkan Indosat  KoefisienVariasi =8,17%.  Periode  II saham  yang  mempunyai  tingkat  resiko  yang tinggi  Indosat  dengan  Koefisien  Variasi  =
22,96%.
Sedangkan Telkom dengan Koefisien Variasi = 10,37%. 2.  Perhitungan  Tingkat  Resiko  dengan Beta (β) a. Tingginya angka Beta(β)
menunjukkan  sangat  pekanya  pengaruh perubahan              pasar  terhadap  perubahan harga  saham  individual.  Dalam  kondisi bearish saham            yang   mempunyai Koefisien  Beta(β)  yang  rendah  akan  lebih aman dan menguntungkan
bagi investor dari pada saham yang mempunyai  Koefisien            Beta(β)  yang tinggi.
b.  Resiko  adalah  merupakan  suatu ketidakpastian  tentang  harga-harga  saham yang                 akan  terjadi,  setelah  dilakukan
analisis  dengan  menggunakan  Beta(β)  maka dapat           diambil kesimpulan IHSG sangat mempengaruhi  harga-harga  saham.  Pada Periode I dari ke 2 saham tersebut mempunyai  tingkat  kesensitifan  yang   atas IHSG dengan  Beta(β) saham < 1, Telkom =
0,33 dan Indosat = -0,67
c.  Pada  Periode  II  adalah  masa  terjadi melemahnya nilai tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika  hingga  mencapai Rp.  15,000,-  sehingga  sangat  pengaruh terhadap harga-harga saham dan IHSG BEI.    Dari  ke  2  saham  tersebut,  Indosat mempunyai tingkat  kesentitifan  yang tinggi  atas  IHSG  dimana  Beta(β)  saham  > 1 yaitu: 1,44. Sedangkan saham Telkom  justru  mempunyai  Beta  (β)  saham  < 1  yang  lebih   rendah  dari  Periode  I,  yaitu: 0,02.  Ini  artinya  pelemahan  nilai  tukar Rupiah terhadap  Dolar  Amerika  tidak terlalu berpengaruh terhadap tingkat resiko sahamTelkom.

## B. S a r a n
1.  Selaku  investor  di  Pasar  Modal  harus berhati-hati dalam memilih saham yang akan dibeli, jangan sampai membeli saham seperti membeli  kucing  dalam  karung,    dalam arti tidak tahu sama sekali tentang situasi  dan kondisi    perkembangan  perusahaannya, khususnya  masalah  keadaan  keuangannya demi  untuk  menghindari    resiko  terburuk antara  lain  seperti  terjadi  delisting  karena perusahaan bangkrut.
2.  Investor  sudah  selayaknya  dapat menghitung  tingkat  resiko  terhadap  harga- harga  saham  yang terjadi di bursa, sehingga tahu  apakah  harga  suatu  saham  sudah terlalu tinggi  atau   masih  layak  untuk  dibeli,  demi

## Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (49-61)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
untuk  menghindari  resiko kerugian  yang besar akibat  penurunan harga yang tajam.
3.  Pihak  Bursa  Efek  perlu  memperluas publikasi  yang  secara  rutin  tentang  data  atas perusahaan  Go  Publik  yang  sahamnya tercatat  di  bursa  guna  untuk  memudahkan investor  dalam  mendapatkan    data  dan informasi    serta    sebagai    bahan        untuk membuat analisis bagi investor.
4.  Pihak  Bursa  Efek  atau  pihak-pihak yang  terkait  dalam  kegiatan  di  Pasar  Modal supaya lebih  menggalakkan  lagi sosialisasi  tentang  Bursa  ke  seluruh  lapisan masyarakat,  guna   menarik  investor sebanyak-banyak  di  bidang  industri  Pasar Modal.

## DAFTAR PUSTAKA
Adler Haymans Manurung, Analisis Saham Indonesia, Jakarta, Economic Student 1992’
Agus  Sartono,  R,  Drs,  MBA,  Manajemen Keuangan, Yogyakarta,BPFE 1994.
Awat Napa. J, Manajemen
Keuangan(Pendekatan Matematis), Jakarta, Gramedia Pustaka Utama 1999’ Bursa  Efek  Indonesia,  IDX  –  Monthly Statistics  Januari  2016  –  Agustus 2018, Research & Development Divisions. Danareksa,  PT,  Pasar  Modal  Indonesia Pengalaman dan Tantangan, Jakarta,  Lembaga      Penerbit  FEUI
1987.
Gudono, Majalah Kelola, No. 20/VIII/1999
Jogiyanto  HM,  Dr,  MBA,  Akt,  Teori Portopolio  dan  Analisis  Investasi, Yogyakarta, BPFE 1998.
Saiful  M.  Ruky,  S.E,  MBA,  Menilai Penyertaan dalam Perusahaan, Jakarta,  Gramedia Pustaka  Utama, 1999. Usman  Samiadji,  Pengenalan  Investasi, Jakarta, Diklat Kursus Pasar ModaL
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018, Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL