Jurnal Ekombis Review – Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis Available online at : https://jurnal.unived.ac.id/index.php/er/index DOI: https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i1

## Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Veni Saputri 1) ; Isni Andriana 2) ; Fida Muthia 3)
1,2,3) Study Program of Management Faculty of Economic, Sriwijaya University
Email: 1) venisaputri@gmail.com ; 2) isni.andriana@gmail.com ; 3) f.muthia@unsri.ac.id
How to Cite :
Saputri,  V.,  Andriana,  I.,  Muthia,  F.  (2022).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. EKOMBIS  REVIEW:  Jurnal  Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis , 10 (1). DOI: https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i1

## ARTICLE HISTORY
Received [06 Oktober 2021]
Revised [30 November 2021]
Accepted [15 Januari 2022]

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  profitabilitas  (ROA), ukuran  perusahaan  ( Size ),  dan  struktur  aset  ( Asset  Structure )  terhadap struktur modal (DER) pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2019.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  didapatkan  melalui  laporan keuangan  perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling , sehingga  diperoleh  sebanyak  11  perusahaan  sampel.  Teknik  analisis  yang digunakan  adalah  analisis  linear  berganda  dengan  menggunakan  SPSS. Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Return  On  Asset (ROA) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Debt to Equity Ratio (DER), Asset Structure berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Debt  to  Equity  Ratio (DER). Ukuran Perusahaan ( Size ) tidak berpengaruh signifikan terhadap Debt to Equity Ratio (DER).

## ABSTRACT
This study aims to analyze the effect of profitability (ROA), firm size (Size), and asset structure (Asset Structure) on the capital structure (DER) in minning sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2015-2019 period. The data  used  in  this  study  is  secondary  data  obtained  through  the  company's financial  statements.  The  population  in  this  study  were  all  mining  companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2015-2019 period. The sampling technique  used  purposive  sampling,  in  order  to  obtain  as  many  as  11  sample companies. The analytical technique used is multiple linear analysis using SPSS. The results of this study indicate that Return on Assets (ROA) has a negative and significant effect on the Debt to Equity Ratio (DER), Asset Structure has a positive and significant  effect on the Debt to Equity Ratio (DER). Firm Size (Size) has no significant effect on the Debt to Equity Ratio (DER). .

## KEYWORDS
Struktur Modal, Perusahaan Pertambangan Return On Assets (ROA), Firm Size, Asset Structure, and Debt to Equity Ratio (DER)
This is an open access article under the CC–BY-SA license

## PENDAHULUAN
Industri  pertambangan  adalah  salah  satu  industri  yang  cukup  kompleks.  Terutama  bagi Indonesia,  keberadaan  industri  ini  menjadi  salah  satu  yang  paling  vital  keberadaannya.    Dunia pertambangan  indonesia  mempunyai  profil  yang  sangat  luar  biasa,  Indonesia  termasuk  kedalam salah satu negara dengan potensi cadangan mineral sangat tinggi. Dari survei yang telah dilakukan
Geologi Amerika Serikat (USGS) negara Indonesia berada di peringkat ke-6 sebagai negara yang kaya akan  sumber  daya  tambang.  Meski  demikian,  industri  ini  memiliki  resiko  yang  sangat  tinggi  dan beragam,  termasuk  resiko  keuangan  (Trustnews.id,  2019).  Keadaan  ekonomi  Indonesia  yang  tidak stabil  dibeberapa  tahun  terakhir  ini  menyebabkan  kondisi  keuangan  perusahaan  mengalami kesulitan untuk mempertahankan ekstensi. Pernyataan Jock O’Callaghan yang menyebutkan bahwa tahun  penuh  tantangan  bagi  perusahaan  pertambangan  ialah  ditahun  2015.  Dikarenakan  adanya penurunan  harga  komoditas  yang  cukup  drastis  sebesar  25%  dari  tahun  sebelumnya.  Hal  inilah yang  memicu  perusahaan  sektor  pertambangan  berupaya  dengan  keras  untuk  meningkatkan produktivitas  perusahaan,  dengan  beberapa  cara  diantaranya  ialah  berjuang  agar  bisa  bertahan, dengan diikuti pelepasan beberapa aset dan juga penutupan usaha (Pwc.com, 2016).
Struktur modal merupakan kombinasi hutang dan ekuitas yang digunakan untuk membiayai operasional  perusahaan.  Struktur  modal  mengambarkan  proporsi  dari  penggunaan  hutang  untuk mendanai  operasional  perusahaan.  investor  bisa  melihat  keseimbangan  antara  tingkat pengembalian  dan  resiko  investasinya  ketika  investor  mengetahui  struktur  modal  perusahaan. pengambilan  keputusan  struktur  modal  bisa  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  dalam menjalankan  aktivitas  dan  tingkat  resiko  yang  akan  dihadapi  oleh  perusahaan.  Setiap  keputusan yang  diambil  akan  memberikan  pengaruh  yang  berbeda  untuk  setiap  kondisi  yang  dihadapi  oleh perusahaan.  Salah  satu  contohnya  ialah  penentuan  keputusan  perusahaan  yang  diambil  untuk memenuhi  kebutuhan  pendanaannya  secara  eksternal,  baik  melalui  hutang  maupun  penerbitan saham.  Struktur  modal  juga  disebut  sebagai  tingkat  hutang  dalam  pembiayaan  atau  modal perusahaan (Sharma, 2018).
Pengambilan  struktur  modal  sendiri  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor,  diantaranya  ialah profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  struktur  aset.  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Onofrei et al . (2015), dan Kyissima et al . (2020) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap  struktur  modal.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Chadha  and  Sharma (2015)  menunjukkan  hasil  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  struktur  modal. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zarkasih et  al .  (2017)  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Berbeda  dengan  penelitian  Yuliani et  al . (2014),  dan  Khan et  al .  (2015)  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif terhadap struktur modal. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Alipourn et al . (2015) menunjukkan bahwa  struktur  aset  berpengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal  perusahaan.  Berbeda  dengan penelitian Yuliani et al . (2014), dan Kharizmatullah et al . (2017) menunjukkan bahwa variabel struktur aset berpengaruh positif terhadap struktur modal.

## LANDASAN TEORI
Stuktur Modal
Menurut  Halim  (2015)  struktur  modal  adalah  perbandingan  antara  total  hutang  (modal asing)  dengan  total  ekuitas/modal  sendiri.  Struktur  modal  dapat  menunjukkan  rasio  yang mencerminkan seberapa  besar hutang yang dimiliki oleh sebuah perusahaan. semakin tinggi nilai rasio  maka  menggambarkan  semakin  tinggi  pula  hutang  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  (Kasmir, 2016).  Penelitian  ini  menggunakan  rasio Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dalam  menghitung  struktur modal.  Rasio  ini  menggambarkan  hubungan  antara  hutang  perusahaan  terhadap  modal  maupun aset perusahaan. Rasio ini diformulasikan dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

## ……………………………………………………………………….(1)

## Profitabilitas
Menurut  Kasmir  (2016)  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan  serta  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu  perusahaan.
DER
Rasio profitabilitas dalam penelitian ini diukur dengan Return On Asset (ROA). Rasio Return On Asset menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  semua  aktiva  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Semakin  tinggi  ROA  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan keuntungan. Menurut Hery (2015), rumus untuk menghitung Return On Asset adalah:

## ………………………….(2)

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan skala perusahaan yang dilihat dari total aktiva perusahaan pada akhir tahun. Brigham dan Houston (2014) menyatakan bahwa ukuran perusahaan adalah rata- rata  penjualan  dalam  beberapa  tahun.  Pada  dasarnya  ukuran  perusahaan  merupakan pengelompokkan  perusahaan  besar,  sedang  dan  kecil  (Klingeberg,  2015).  Ukuran  atau  size  suatu perusahaan  dapat  dilihat  dari  total  penjualan  bersih  dan  total  aset,  indikator  ukuran  perusahaan dalam penelitian ini adalah total aset dikarena sifatnya yang jangka panjang dibandingkan dengan penjualan.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2014),  ukuran  perusahaan  dapat  dirumuskan  sebagai berikut:

## …………………………(3)

## Struktur Aset
Menurut Brigham dan Houston (2014) Struktur aset merupakan gambaran sebagian jumlah aset yang dapat dijadikan jaminan bagi perusahaan yang diukur dengan membandingkan aset tetap dengan  total  aset.  Struktur  aset  memiliki  peranan  penting  dalam  menentukan  pembiayaan perusahaan. Kebanyakan perusahaan yang menanamkan sebagian modalnya pada aset tetap akan mengutamakan pemenuhan modalnya dari modal yang permanen yaitu modal sendiri, sedangkan utang  hanya  sebagai  pelengkap  jika  memang  diperlukan  (Riyanto,  2013).  Menurut  Brigham  dan Houston (2014) struktur aset diukur dengan membandingkan aset tetap terhadap total aset.
…………………..(4)
Hipotesis Hipotesis dalam penelitian ini adalah: H1 :Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal. H2 :Ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap struktur modal. H3 :Struktur aset berpengaruh positif terhadap struktur modal.

## METODE PENELITIAN

## Ruang Lingkup Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  periode  2015-2019.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yang  berasal  dari publikasi website resmi Bursa Efek Indonesia melalui situs www.idx.co.id .

## Metode Pengumpulan Data
Jenis data yang digunakan pada penelitian ini adalah data kuantitatif. Data kuantitatif adalah data yang berbentuk angka atau data kualitatif yang diangkakan (Sugiyono, 2015). Adapun sumber data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  merupakan  data yang  sudah  tersedia  dan  dikumpulkan  oleh  pihak  lain  (Sanusi,  2014).  Teknik  pengumpulan  data dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  dokumentasi.  Penelitian  ini  menggunakan  penelitian
ROA
SIZE = Ln(Total Asset)
Struktur Aset
dokumentasi  yang  dilakukan  dengan  mengumpulkan  data  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan beberapa website yang menyediakan informasi terkait dengan penelitian.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2015-2019, yaitu sebanyak 49 perusahaan. Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu purposive  sampling . Berdasarkan metode purposive sampling , ada 11 perusahaan pertambangan yang memenuhi syarat sebagai sampel penelitian.
Teknik Analisi Data
Analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini  menggunakan analisis statistik deskriptif, uji  asumsi  klasik  (uji  normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji  autokorelasi,  dan  uji  heteroskedastisitas), analisis regresi linear berganda dan pengujian hipotesis (uji t, uji F dan uji koefisien determinasi).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  bertujuan  untuk  menggambarkan  karakteristik  sampel  dalam  penelitian serta  dapat  memberikan  deskripsi  tentang  masing-masing  variabel  yang  dapat  dilihat  dari  nilai minimum,  nilai  maksimum,  nilai  rata-rata  dan  standar  deviasi.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  untuk  masing-masing  variabel  berjumlah  55.  Berikut  ini  adalah  hasil  perhitungan statistik deskriptif dari SPSS versi 25.
Tabel 1. Statistik Deskriptif
Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA 55 ,0002 ,3941 ,104162 ,0977650 SIZE 55 ,0937 ,7539 ,297167 ,1299031 Asset Structure 55 15,248 27,855 19,20716         3,151370 DER 55 ,1694 2,8771 ,811924 ,5946901 Valid N (listwise) 5
Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas Hasil pengujian normalitas dapat dilihat pada tabel berikut ini: Tabel 2. Uji Normalitas
One-sample kolmogorov smirnov
Unstandardized Residual N 55 Normal Parameters Mean ,0000000 Std. Deviation ,43254735 Most Extreme Differences Absolute ,112 Positive ,112 Negative -,106 Test Statistic ,112 Asymp. Sig. (2-tailed) ,082
Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
Berdasarkan  tabel  di  atas  diketahui  bahwa  nilai  statistik  uji Kolmogorov  Smirnov menunjukkan  nilai Asymp.  Sig sebesar  0,082  >  0,05.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  data berdistribusi normal.
Uji Multikolinearitas Hasil pengujian multikolinearitas sebagai berikut: Tabel 3. Uji Multikolinearitas
Colinearity Statistic Model Tolerance VIF ( Constant ) ROA ,911 1,098 SIZE ,870 1,150 Asset Structure ,900 1,111
Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
Berdasarkan  tabel  diatas  variabel  ROA, size , asset  structure menunjukkan  nilai tolerance > 0,100  dan  nilai  VIF  <  10,00  sehingga  dapat  diartikan  bahwa  model  regresi  penelitian  bebas  dari masalah multikolinearitas dan layak untuk digunakan dalam penelitian.
Uji Autokorelasi Hasil pengujian autokorelasi dapat dilihat pada tabel berikut ini: Tabel 4. Uji Autokorelasi setelah dilakukan transformasi Cochrane Orchutt Model R R Square Adjusted  R Square Std. Error of the Esstimate Durbin Watsom 1 600 ,360 ,322 ,38992 1,746

## Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
Berdasarkan  dari  tabel  diatas  dapat  diketahui  hasil  uji  autokorelasi  setelah  dilakukan transformasi menggunakan metode Cochrane Orchut, didapatkan nilai Durbin Watson sebesar 1,746. Pengambilan  keputusan  bebas  uji  autokorelasi  berdasarkan  pada  ketentuan  dU  <  dW  <  4-Du. Dengan hasil perhitungan yaitu 1,6815 < 1,746 < 2,3185 , diartikan bahwa model regresi penelitian bebas dari autokorelasi dan layak untuk digunakan.

## Uji Heteroskedastisitas
Hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat pada grafik scatterplot berikut ini:
Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
Dari  gambar  diatas  dapat  diketahui  bahwa  titik-titik  tidak  membentuk  pola  tertentu (bergelombang,  melebar,  atau  menyempit)  serta  data  menyebar  secara  acak  dan  merata  diatas, dibawah dan sekitar angka 0 pada sumbu Y. Sehingga dapat dikatakan bahwa model regresi dalam penelitian ini terbebas dari masalah heteroskedastisitas.
Uji t
Tabel 5. Uji t Standardized Coefficients Model Beta t Sig. ( Constant ) -2,214 ,031 ROA -,322 -3,013 ,004 SIZE ,131 1,199 ,236 Asset Structure ,479 4,460 ,000
Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
a. Return On Asset (ROA) Hasil  uji  t  menunjukkan  nilai  signifikansi  (sig) return  on  asset lebih  kecil  daripada  tingkat signifikansi yang telah ditetapkan, yaitu 0,004 < 0,05. Dengan demikian, variabel return on asset berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap debt  to  equity  ratio .  Sehingga  hipotesis  pertama diterima.
b. Size Hasil uji t menunujukkan nilai signifikansi (sig) size lebih besar daripada tingkat signifikansi yang telah ditetapkan, yaitu 0,236 > 0,05. Dengan demikian, variabel size tidak berpengaruh signifikan terhadap debt to equity ratio . Sehingga hipotesis kedua ditolak.
c. Asset Structure
Hasil uji t menunjukkan nilai signifikansi (sig) asset structure lebih kecil daripada tingkat signifikansi yang telah ditetapkan, yaitu 0,000 < 0,05. Dengan demikian, variabel asset structure berpengaruh positif dan signifikan terhadap debt to equity ratio . Sehingga hipotesis ketiga diterima.
Uji F
Tabel 6. Uji F
Model Sum of Squares f Mean Square F Sig. 1 Regression 8,994 3 2,998 15,134 ,000 Residual 10,103 1 ,198 Total 19,097 4

## Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
Berdasarkan  hasil  uji  F  diatas  menunjukkan  nilai  signifikansi  (sig)  sebesar  0,000  <  0,050, artinya bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel profitabilitas, ukuran perusahaan, dan  struktur  aset  terhadap  struktur  modal  secara  bersama-sama  (simultan)  pada  perusahaan pertambangan dan dapat disimpulkan bahwa model penelitian layak digunakan.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Berikut hasil perhitungan koefisien determinasi:
Tabel 7. Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate 1 ,686 ,471 ,440 ,4450875
Sumber: Data Sekunder diolah dengan program  SPSS 25.0
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui nilai Adjusted R 2 pada model regresi sebesar 0,440. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  struktur  modal  yang  dapat  dijelaskan  oleh  variabel profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur aset sebesar 44%, sedangkan sisanya sebesar 56% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Pembahasan

## Pengaruh profitabilitas (ROA) terhadap struktur modal (DER)
Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas (ROA) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap  struktur  modal  (DER).  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dari  pengujian  statistik  melalui  uji  t yang menunjukkan bahwa t-hitung pada variabel profitabilitas (ROA) adalah sebesar -3,013 dengan nilai signifikansi sebesar 0,004 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa  hipotesis  pertama  diterima  yang  berarti  profitabilitas  ( return  on  asset )berpengaruh  negatif dan signifikan terhadap struktur modal ( debt to equity ratio ). Nilai koefisien bertanda negatif berarti bahwa  jika  tingkat  profitabilitas  meningkat,  maka  tingkat  hutang  yang  digunakan  dalam  struktur modal perusahaan akan menurun.
Nilai Adjusted R Square yang diperoleh dalam penelitian ini yaitu sebesar 0,440 menunjukkan bahwa  besar  kontribusi  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  adalah  sebesar  44% sedangkan  sisanya  56%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  di  luar  penelitian  ini  seperti  resiko  bisnis, pertumbuhan penjualan, pajak, fleksibilitas keuangan dan lain sebagaiannya.
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang ingin dicapai suatu perusahaan dalam satu periode tertentu. Tingginya profit suatu perusahaan akan mengurangi struktur  modal  yang  berasal  dari  hutang.  Perusahaan  yang  profitabilitasnya  tinggi  akan menggunakan hutang yang sedikit, sebab hasil dari keuntungan yang tinggi dapat dijadikan sumber pendanaan  perusahaan  (Azmi et  al .,  2018).  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Onofrei et al . (2015),  Kyissima et al . (2020),  Azmi et al . (2018) , dan Kharizmatullah, Yuliani,  dan  Ghasarma  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap struktur modal.
Pengaruh ukuran perusahaan (Size) terhadap struktur modal (DER)
Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan (size) tidak berpengaruh signifikan terhadap debt to equity ratio (DER). Hal tersebut dapat diketahui dari pengujian statistik melalui uji t yang menunjukkan bahwa t-hitung variabel ukuran perusahaan (size) adalah sebesar 1,199 dengan nilai signifikansi sebesar 0,236 lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis kedua ditolak  yang berarti ukuran perusahaan ( size ) tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal ( debt to equity ratio ). Hal ini dikarenakan besar kecilnya suatu perusahaan tidak mempengaruhi pendanaan terhadap struktur modal, karena dalam penggunaan sumber dana yang berasal dari modal sendiri atau hutang, tentu mempunyai biaya modal yang berbeda dengan tingkat resiko yang berbeda pula.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Aryanti et al. (2020) yang menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tiak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal dan penelitian Morri  and Parri  (2017) yang  menyatakan bahwa  ukuran perusahaan  tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Pengaruh struktur aset ( Asset Structure ) terhadap struktur modal (DER)
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  struktur  aset  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal  (DER).  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dari  pengujian  statistik  melalui  uji  t yang  menunjukkan  bahwa  t-hitung  pada  variabel  struktur  aset  adalah  sebesar  4,460  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa hipotesis ketiga diterima yang berarti struktur aset ( asset structure ) berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  struktur  modal  ( debt  to  equity  ratio ).  Nilai  koefisien  bertanda  positif  berarti bahwa  jika  semakin  besar  aset  tetap  yang  dimiliki  suatu  perusahaan,  maka  semakin  besar  pula hutang yang digunakan oleh perusahaan di dalam struktur modalnya.
Nilai Adjusted R Square yang diperoleh dalam penelitian ini yaitu sebesar 0,440 menunjukkan bahwa  besar  kontribusi  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  adalah  sebesar  44% sedangkan  sisanya  56%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  di  luar  penelitian  ini  seperti  resiko  bisnis, pertumbuhan penjualan, pajak, fleksibilitas keuangan dan lain sebagaiannya.
Struktur aset merupakan gambaran sebagian jumlah aset yang dapat dijadikan jaminan bagi perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki  aset  tetap  yang  besar  dapat  menarik  hutang  yang  lebih besar.  Dengan  demikian,  semakin  besar  aset  tetap  yang  dimiliki  perusahaan  semakin  besar  pula perusahaan  dalam  menggunakan  hutang.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  aset  tetap  dapat  berperan sebagai  jaminan  atas  pelunasan  hutang  (Alipour et  al .,  2015).  Hasil  peneilitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Kharizmatullah et al. (2017), dan Yunianto et al . (2017) menunjukkan bahwa struktur aset berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  maka  dapat  diperoleh  kesimpulan  sebagai berikut : Profitabilitas ( return on asset ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal ( debt to equity ratio ) pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Ukuran perusahaan ( size ) tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal ( debt to equity ratio ) pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015- 2019. Struktur aset ( asset structure) berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal ( debt to  equity  ratio )  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2015-2019.  Hasil  uji  F  menunjukkan  bahwa  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  struktur  aset berpengaruh  signifikan  secara  bersama-sama  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.

## Saran
Bagi penelitian selanjutnya, diharapkan untuk mengganti atau menambah indikator variabel lain  yang  tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini.  Dan  diharapkan  juga  melakukan  penelitian  pada sektor industri lain. Misalnya, sektor industri perkebunan, jasa dan perdagangan. Bagi perusahaan, diharapkan dapat meningkatkan kinerja perusahaan sehingga mampu mangurangi hutang didalam struktur modalnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Alipour,  Mohammad,  Mir  Farhad  Seddigh  Mohammadi,  and  Hojjatollah  Derakhshan.  (2015).
“Determinants of Capital Structure: An Empirical Study of Firms in Iran.” International Journal of Law and Management 57(7):53–85.
Aryanti,  Nurul,  Riana  R.  Dewi,  and  Purnama  Siddi.  (2020).  “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018.” Journal of Economics and Business 4(1):224–29.
Azmi,  Nurul,  Isnurhadi,  and  Umar  Hamdan.  (2018).  “Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI.” Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Bisnis  Dan  Terapan Tahun (2):95–108. Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . 11th ed. Jakarta: Salemba Empat.
Chadha,  Saurabh  and  Anil  K.  Sharma.  (2015).  “Determinants  of  Capital  Structure :  An  Empirical Evaluation from India.” Journal of Advances in Management Research 12(1):3–14.
Halim, Abdul. (2015). Manajemen Keuangan Bisnis . Jakarta: Mitra Wacana Media. Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan . 1st ed. Yogyakarta: Center For Academic Publishing Services. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Khan,  Ishtiaq,  Saeed  Ullah  Jan,  and  Mushtaq  Khan.  (2015).  “Determinant  of  Capital  Structure :  An Empirical Study of Cement Sector of Pakistan.” Asian Journal of Management Sciences & Education 4(3):50–60.
Kharizmatullah,  Yuliani,  and  Reza  Ghasarma.  (2017).  “Analisis  Struktur  Modal  Perusahaan  Industri Makanan Dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Bisnis Dan Manajemen 1(2):81–88.
Klingeberg, Jerome Geyer., Markus Hang., Andreas W. Rathgeber., Stefan Stockl. (2015). What Do We Really  Know  About  Corporate  Hedging?  A Multimethod  Meta-Analytical  Study.  The  Journal  of Finance .1-51
Kyissima, Kelvin Henry, Gong Zhang Xue, and Ahmed Ramadhan Abeid. (2020). “Analysis of Capital Structure Stability of Listed Firms in China.” 10(2):213–28.
Morri, Giacomo and Edoardo Parri. (2017). “US REITs Capital Structure Determinants and Financial Economic Crisis Effects.” Journal of Property Investment & Finance 35(6):556–74. Onofrei, Mihaela, Mihaela Brindusa, Corneliu Durdureanu, and Sorin Gabriel. (2015). “Determinant Factors of Firm Leverage : An Empirical Analysis at Iasi County Level.” Procedia Economics and
Finance 20(15):460–66. Pwc.com. (2016). “PwC : Tahun 2015 Sebagai Tahun Terburuk Bagi Sektor Pertambangan.” Www.Pwc.Com .Retrieved(https://www.pwc.com/id/en/media-centre/pwc-in- news/2016/indonesian/pwc---tahun-2015-sebagai-tahun-terburuk-bagi-sektor- pertambangan.html).
Riyanto, Bambang. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: BPFE. Sanusi, Anwar. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis . Jakarta: Salemba Empat.
Sharma,  Rakesh  Kumar.  (2018).  “Factors  Affecting  Financial  Leveraging  for  BSE  Listed  Real  Estate Development Companies in India.” Journal of Financial Management of Property and Construction 23(3):274–94.
Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&B . Bandung: Alfabeta.
Trustnews.id.  (2019).  “Realisasi  Penerimaan  Negara  Bukan  Pajak  (PNBP)  Tahun  2018  Sub  sektor
Minerba Melampaui Target.” Www.Trustnews.Id . Retrieved
(https://www.trustnews.id/read/186/Pengelolaan-Pertambangan-Smelter-dan-Tambang-Ilegal). Yuliani, H. M. A. Rasyid Hs. Umrie, and Yuliansyah M. Diah. (2014). “Determinan Struktur Modal Dan Pengaruhnya  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Pasar  Yang  Sedang  Berkembang  (Studi  Pada Sektor Real Estate and Property).” Urnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Terapan 1–22.
Yunianto and Subowo. (2017). “Determinant of Capital Structure Policy on Infrastructure , Utility and Transportation Companies.” Accounting Analysis Journal 6(3):359–69. Zarkasih, Mizan Ahmad, Mohamad Adam, and Reza Ghasarma. (2017). “Determinan Struktur Modal Badan  Usaha  Milik  Negara  Di  Indonesia.” Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Bisnis  Dan  Terapan (2):91– 102.