## Pengaruh Liquidity, Solvability dan Actifity Terhadap
Financial Performance Pada Perusahaan Farmasi
Agusalim Sunusi 1* , Sukmawati Sultan Sahrir 2
1, Institut Agama Islam Negeri Palopo, Palopo, Indonesia
2 Institut Kesehatan dan Bisnis Kurnia Jaya Persada, Palopo, Indonesia
*email korespondensi: agusalimsunusi@iainpalopo.ac.id

## Abstrak
Aktifitas  organisasi  bisnis  sering  diperhadapkan  pada  kendala  pengelolaan  keuangan dalam  pencapaian  tujuan.  Penelitian  bertujuan  mencari  faktor  yang  mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI pada periode 2013  – 2021. Penelitian  menggunakan  metode  Kuantitatif  dengan  pendekatan  Asosiatif.  Populasi penelitian mencakup seluruh perusahaan Farmasi yang Listing di BEI pada tahun 2013- 2021. Yang menjadi sampel penelitian adalah data rasio indikator keuangan (Likuiditas, Solvabilitas,  Aktifitas  dan  Profitabilitas)  yang  diambil  dari  annual  report  perusahaan Farmasi.  Teknik  sampling  yang  digunakan  adalah  Purposive  Sampling.  Berdasarkan analisis  dan  pembahasan,  diperoleh    hasil  penelitian  yakni  CR,  ATO  dan  DAR,  baik secara Parsial maupun Simultan, tidak berpengaruh Signifikan terhadap NPM perusahaan Farmasi.
Kata kunci : Current Ratio, Debt to Asset Ratio, Net Profit Margin, Solvabilitas.

## Abstract
Business organization activities are often faced with financial management constraints in achieving goals. The research aims to find factors that influence the financial performance of pharmaceutical companies listed on the IDX in the period 2013 – 2021. This research uses a quantitative method with an associative approach. The research population includes all pharmaceutical companies listed on the IDX in 2013  – 2021. The research sample is financial indicator ratio data (Liquidity, Solvency, Activity and Profitability) taken from the pharmaceutical company's annual report. The sampling technique used is purposive sampling. Based on the analysis and discussion, it was found that CR, ATO and DAR, both Partially  and  Simultaneously,  had  no  significant  effect  on  the  NPM  of  pharmaceutical companies.
Keywords: Current Ratio, Debt to Asset Ratio, Net Profit Margin, Solvabilitas.

## Article History:
Received 20-05-2023; Accepted 05-06-2023; Available Online 02-07-2023. DOI : https://doi.org/10.56858/jmpkn.v6i2.141

## 1. Pendahuluan
Sebagai salah satu negara berkembang, Indonesia melakukan pembangunan pada berbagai sektor, agar  memiliki kesetaraan dengan bangsa lain. Salah satu sektor penting  untuk  diperhatikan  adalah  sektor  Perekonomian.    Kondisi  Perekonomian yang  membaik  memotivasi  pelaku  ekonomi  untuk  melakukan  pengembangan perusahaan melalui investasi pada sektor keuangan. Pada negara berkembang yang kondisinya  ekonominya  labil,  investasi  sektor  keuangan  lebih  cocok  untuk

## Jurnal Manajemen Perbankan Keuangan Nitro (JMPKN)
dilaksanakan,  mengingat  adanya  kemudahan  dalam  menjual  surat-surat  berharga keuangan, bila kondisi investasi sedang dalam kondisi tidak kondusif (Samsul, 2015).
Manajemen Keuangan merupakan salah satu unsur utama dalam pengelolaan sumber  daya  perusahaan.  Menurut  (Musthafa,  2017)  manajemen  keuangan menjelaskan  tentang  beberapa  keputusan  yang  harus  dilakukan,  yaitu  keputusan investasi,  keputusan  pendanaan  atau  keputusan  pemenuhan  kebutuhan  dana,  dan keputusan kebijakan dividen . Semakin efektif dan efisien perusahaan mengelola dana yang dimiliki, akan memudahkan perusahaan mencapai tujuan serta mempengaruhi nilai perusahaan. (Yanti & Darmayanti, 2019).
Peningkatan  nilai      perusahaan      memberikan    sinyal    positif  bagi  investor untuk melakukan investasi, dan berdampak pada kepentingan stakeholder organisasi, baik stakeholder internal maupun stakeholder eksternal.  Pengelolaan dana memiliki potensi masalah seperti over likuid maupun kekurangan likuiditas ( In Liquid ). Hal tersebut    memberikan  dampak  kurang  baik  bagi  kinerja  organisasi.  Menururt (Veronika & Kadarusman, 2020) kinerja  perusahaan  adalah  sesuatu  yang diperoleh perusahaan baik itu bersifat keuntungan, kerugian, atau juga berupa kompetensi kerja perusahaan dalam   perkembangan   sebuah   perusahaan.
Kekurangan likuiditas dapat dipenuhi melalui sumber modal sendiri maupun melalui sumber modal eksternal, misalnya dengan mekanisme Pasar Modal, dengan menerbitkan instrumen Saham.  Salah satu media yang digunakan oleh perusahaan untuk  memenuhi  kebutuhan  pendanaan  yaitu  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Untuk  memperoleh  respon  publik  yang  baik,  perusahaan  harus  mempublikasikan Laporan Keuangannya.  Dengan melakukan publikasi kinerja  keuangan, stakeholder dapat mengetahui  kinerja  perusahaan. Publikasi informasi keuangan dapat berbentuk Rasio Keuangan.
Informasi    kinerja  keuangan  akan    menjadi  pertimbangan  Investor  dalam melakukan transaksi. Hasil pengukuran rasio dapat dijadikan alat evaluasi  terhadap kinerja manajemen. Salah satu informasi kinerja keuangan adalah Net Profit Margin (  NPM)  .  NPM    merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menghitung  sejauh  mana kemampuan perusahaan dalam mengasilkan laba bersih (Sudana, 2011).
Fluktuasi  nilai  NPM    dipengaruhi  oleh  kondisi    Likuiditas,    Aktifitas  dan Solvabilitas perusahaan.   Terkait  faktor eksternal, NPM  dipengaruhi oleh beberapa hal  seperti  kebijakan  pemerintah,  kondisi  ekonomi,  fluktuasi  kurs,  sentimen  pasar, inflasi,  pergerakan  suku  bunga  dan  kondisi  bursa  saham.  NPM    dapat  digunakan sebagai  pedoman  untuk  menganalisis  stabilitas  keuangan  sebuah  perusahaan. Kondisi  NPM    akan  mempengaruhi  minat  investor  untuk  membeli  saham  sebuah perusahaan yang listing di BEI.
Informasi  keuangan  lainnya  yang  dapat  diperoleh  dari  laporan  keuangan adalah informasi mengenai kondisi Likuiditas, Aktifitas dan Solvabilitas  perusahaan. Likuiditas merupakan suatu kondisi yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansial yang segera jatuh tempo (Utari , 2014). Kondisi likuiditas  perusahaan  sangat  mempengaruhi  pencapaian  tujuan  organisasi  dan
berdampak pada kepentingan stakeholder perusahaan. Salah satu indikator Likuiditas adalah Current  Ratio (CR),  yaitu  ratio  yang  merupakan  perbandingan  total  aktiva lancar  terhadap  total  kewajiban.  Kondisi  Aktifitas  perusahaan  juga  penting  dalam mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan,  seperti  ratio  perputaran  asset.    Rasio aktivitas  menggambarkan  efisiensi  perusahaan  dalam  menggunakan  asset  yang dimiliki.
Demikian  pula  hal  yang  terkait  kewajiban  keuangan  perusahaan.  Struktur Modal perusahaan yang diukur dengan melalui rasio Debt to Asset Ratio (DAR) juga mempengaruhi  nilai  perusahaan  dan  berdampak  pada  kinerja  keuangan.  Bila perusahaan  dalam  kondisi  tidak  Liquid,  tidak  Solvabel  dan  tidak  efisien,  akan berdampak terhadap minat investor untuk membeli saham.

## Gambar 1 Indikator Keuangan Perusahaan Farmasi Di BEI Periode 2013 - 2021
Pada  Gambar  1  diperoleh  info  grafis  keuangan,  terlihat  kondisi  pergerakan Indikator  keuangan  perusahaan  Farmasi  yang  ada  di  bursa  efek  Indonesia  seperti Likuiditas, Aktifitas dan Solvabiltas yang bervariasi dan mempengaruhi Profitabilitas perusahaan.  Berdasarkan  fenomena  tersebut,  Penulis  termotivasi  melakukan penelitian  untuk  mengetahui  indikator  keuangan  yang  mempengaruhi  kinerja keuangan perusahaan Farmasi yang Listing di Bursa Efek Indonesia periode 2013- 2021.

## 2. Tinjauan Pustaka

## Likuiditas
Likuiditas ialah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban  jangka pendek    secara  tepat  waktu.  Pada  penelitian  ini,  unsur  likuiditas  yang  digunakan adalah Current  ratio .  Ratio  ini  merupakan  perbandingan  antara  aktiva  lancar ( Current  Asset) terhadap  kewajiban  lancar  ( Current  Liability )  perusahaan,  dengan formula sebagai berikut;
1. Current Ratio = Current Asset : Current Liability
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Curent  ratio Asset turn over DAR NPM
Current  Asset terdiri  atas  kas  dan  setara  kas,  persediaan,  piutang  dan instrument keuangan, baik jangka panjang maupun jangka pendek. Current Liability terdiri atas kewajiban jangka pendek perusahaan seperti hutang dagang, beban gaji, beban  operasional,  dan  kewajiban  perbankan  jangka  pendek,  Optimalisasi pengelolaan aktiva lancar dan pemenuhan kewajiban lancar secara tepat waktu,  akan mempengaruhi likuiditas organisasi bisnis.

## Solvabilitas
Rasio Solvabilitas merupakan gambaran struktur modal sebuah perusahaan, yang menjelaskan kondisi perusahaan yang dibiayai oleh hutang atau indikator untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi    kewajibannya.  Rumus solvabilitas  yang  digunakan  yaitu  DAR (Debt  To  Asset  Ratio ),  yang  merupakan perbandingan  antara  `total  hutang  ( Total  Debt )  terhadap  total  asset  ( Total  Asset ) dengan formula sebagai berikut:
2. Debt to Asset Ratio (DAR) = Total Debt : Total Asset
Total  Debt adalah kewajiban  yang  harus  dibayar  perusahaan  secara  tunai dalam  jangka  waktu  tertentu .  Liabilitas  terbagi  menjadi  tiga  kategori  berdasarkan waktu  pelunasannya,  yaitu  kewajiban  jangka  panjang,  kewajiban  lancar,  dan kewajiban  lain-lain .  Total  Asset merupakan keseluruhan  asset  yang  dimiliki perusahaan pada saat tertentu, baik aktiva tetap maupun aktiva lancar.

## Aktivitas
Rasio Aktivitas merupakan indikator keuangan untuk menilai efektifitas dan efisiensi  perusahaan  dalam  menggunakan  sumber  daya  yang  dimiliki.  Perputaran piutang,  perputaran  persediaan,  perputaran  modal  kerja  dan  perputaran  asset  tetap merupakan  contoh  dari  rasio  aktivitas.  Pada  penelitian  ini  rasio  yang  digunakan adalah rasio Asset turn over , dengan formula sebagai berikut:

## 3. Asset Turn Over = Net Sales : Total Asset
Net  Sales merupakan  nilai  penjualan  setelah  dikurangi  dengan  biaya  dan tunjangan  penjualan  seperti  potongan  harga,  rabat  dan  persentase  penjualan  dalam rangka penetapan laba bersih perusahaan. Total Asset adalah keseluruhan nilai asset yang dimiliki, baik asset tetap maupun asset lancar/bergerak.

## Profitabilitas
Rasio  Profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam  menciptakan  laba  dan  menunjukan  efektifitas  manajemen  dalam  mengelola sumbar daya organisasi serta indikator efisiensi. Salah satu jenis rasio Profitabilitas adalah Net Profit Margin (NPM) yang merupakan perbandingan Laba bersih setelah pajak  terhadap Total Pendapatan, yang diukur dengan rumus:
4. Net Profit Margin = EAIT : Total Revenue
Earning After Interest and Takses adalah laba bersih setelah beban bunga dan pajak. Total Revenue merupakan akumulasi pendapatan perusahaan yang berasal dari penjualan  produk,  dan  belum  mengalami  proses  hitung  lebih  lanjut  seperti perhitungan diskon, rabat atau komisi penjualan agen.

## 3. Metodologi
Penelitian dilaksanakan di BEI, dengan mengakses  situs resmi www.idx.co.id pada  periode  pengamatan    tahun  2013  –  2021.  Penelitian  menggunakan  metode Kuantitatif dengan pendekatan Asosiatif. Metode kuantitatif adalah penelitian dengan pendekatan ilmiah terhadap pengambilan keputusan manajerial dan ekonomi, dengan menggunakan  data  sebagai  bahan  untuk  pengambilan  informasi  dalam  rangka pengambilan  keputusan  (Kuncoro,  2011).  Jenis  data  yang  digunakan  adalah  data sekunder dan dianalisis dengan menggunakan analisis statistic Multiple Regression Analisys .
Populasi penelitian adalah seluruh perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jumlah populasi sebanyak 11 perusahaan.  Sampel untuk penelitian ini meliputi  data rasio Likuiditas ( Current Ratio = CR ), data rasio Aktifitas ( Asset Turn Over= ATO ), data rasio Solvabilitas ( Debt to Asset Ratio = DAR ) dan data rasio Profitabilitas  ( Net  Profit  Margin  =  NPM )  yang  terdapat  pada  laporan  keuangan tahunan perusahaan Farmasi yang Listing di BEI periode  tahun  2013- 2021.
Pemilihan  sampel  dilakukan  dengan  metode Purposive  Sampling .  Teknik pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  teknik  dokumentasi  yaitu  dengan  cara mengumpulkan,  mencatat,  dan  melakukan  kajian  terhadap    data  sekunder,    berupa sebaran data keuangan perusahaan Farmasi.

## 4. Hasil dan Pembahasan
Hasil Uji Normalitas Data Penelitian Tabel 1. Test Of Normality
Kolmogorov- Smirnov a Statistic Kolmogorov- Smirnov a df Shapiro- Wilk Sig Statistic df Sig. Unstandardized Residual .231 9 - .182 .918 .377

## a. Lilliefors Significance Correction
Uji  Normalitas  Kolmogorov  Smirnov  merupakan  bagian  dari  uji  asumsi klasik, sebagai syarat sebelum melakukan analisis statistik regresi (Priyatno, 2016). Dasar  pengambilan  keputusannya  adalah  bila  hasil  uji  normalitas  Kolmogorov Smirnov  dengan  nilai  signifikansi  yang  diperoleh  >  0,05,  maka  dinyatakan  bahwa nilai residual berdistribusi secara normal, demikian pula sebaliknya.  Berdasarkan out put  Table  1,  diketahui  nilai  signifikansi  (Sig)  pada  kolom  Kolmogorov  Smirnov sebesar  0,182.  Karena  nilai  Signifkansi  ini  lebih  besar  dari  0,05,  dapat  dinyatakan residual terdistribusi secara normal.

## Uji Multikolonearitas Tabel 2. Coefficient
Model Unstandardized Coefficient (B) Unstandardized Coefficient Std Error T Sig Collenearity Statistic Tolerance Collenearity Statistic VIF (Constant) Aktivitas Solvabilitas Likuiditas 198.023 550.632 -300.739 453.776 375.219 764.006 350.158 .492 .389 -.693 - .003 .528 .721 .859 .157 .467 .209 6372 2.142 4.787

## a. Dependent Variable : ABS_Res
Pengujian  dilakukan  untuk  mengetahui  model  regresi  yang  digunakan ditemukan adanya korelasi yang tinggi antar variable independen. Metode pengujian dilakukan dengan cara menilai nilai VIF dan Tolerance pada model penelitian yang digunakan. Bila nilai VIF < 10, dan nilai Tolerance > 0,1, maka model regresi yang digunakan terbebas dari masalah Multikolinearitas. (Priyatno, 2016)

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  digunakan  untuk  menguji  model  penelitian  yang dilakukan,  apakah  ada  atau  tidak  terdapat  ketidaksmaan  varian  dari  suatu  variable. (Priyatno, 2016). Berdasarkan out put Tabel 2 diperoleh nilai uji sugnifikansi variable bebas dengan nilai absolut residual (ABS_Res)  > 0,05, sehingga dinyatakan bahwa model regresi yang digunakan bebas dari masalah Heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 3. Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .565 a .319 .489 155.55834  1.424
a. Predictors: (Constant), Likuiditas, Solvabilitas, Aktifitas
Uji  Autokorelasi  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  pada  model  regresi yang  digunakan  terdapat  atau  tidak  masalah  Autokorelasi.  Salah  satu  cara pengujiannya adalah dengan menggunakan uji Durbin Watson. Adapun ketentuannya sebagai berikut.
Du < dw < 4 – du maka Ho diterima, yaitu tidak ada Autokorelasi. Dw < dl atau dw > 4 – dl maka Ho ditolak, yaitu terjadi Autokorelasi Dl < dw < dl atau 4 – du < dw < 4 – dl, artinya tidak ada kesimpulan.
Berdasarkan Tabel 5, nilai Durbin Watson adalah 1.424. Jumlah data (n) yaitu 9, jumlah variable bebas (k)  adalah 3, sehingga diperoleh nilai dl =0,455 dan nilai du = 2,128. 4 – du = 4 – 2,128 =  1,872  , dan nilai 4 – dl = 4 – 0,455 = 3.545. Karena nilai DW yang diperoleh tidak berada diantara nilai dl dan du maka dinyatakan tidak terjadi masalah Autokorelasi.

## Analisis Regresi
Analisa  Regresi  merupakan  metode  untuk  memprediksi  permintaan  dimasa yang akan datang, berdasarkan data-data masa lalu, untuk mengetahui pengaruh  satu atau lebih variable bebas terhadap variable  terikat (Siregar, 2014). Model Summary digunakan untuk melakukan uji Koefisien Determinasi ( Adjusted R 2 ) dengan tujuan utama  yaitu  mengetahui  persentasi  sumbangan  variable  bebas  secara  bersama mempengaruhi variabel terikat. Berdasarkan Tabel 4, nilai Adjusted R Square sebesar 0,489 atau 48,9%, yang menjelaskan bahwa tingkat persentase kemampuan variable bebas  secara  bersama  yaitu  CR,  ATO  dan  DAR  mempengaruhi  variable  terikat sebesar 48,9%, sisa 51,1% dijelaskan oleh variable lain yang tidak disebutkan dalam penelitian ini.
Tabel 4. Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -1.255 453.778 -.003 .998 ATO 198.023 375.219 .492 .528 .620 .157 6.372 DAR 550.632 764.006 .389 .721 .503 .467 2.142 CR -300.739 350.158 -.693 -.859 .430 .209 4.787
a. Dependent Variable: NPM
Berdasarkan Out put Tabel 4, selanjutya dilakukan pengujian ;
Pengaruh variable bebas secara parsial terhadap variable terikat Profitabilitas Ketentuan :
H 0 diterima bila T hitung < T tabel H 0 ditolak bila T hitung > T tabel
Pengujian koefisien regresi variable Asset Turn Over terhadap NPM.
H 0 ; Asset Turn Over secara parsial tidak berpengaruh terhadap NPM.
H a ; Asset Turn Over secara parsial berpengaruh terhadap NPM.
Tingkat  Signifikansi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  0,05  atau 5%. Bedasarkan Tabel 4, diperoleh nilai T hitung sebesar 0,528. Selanjutnya pada Table distribusi  t  dicari  pada  a  =  5%:2  =  2,5% (uji  2  sisi)  dengan  derajat  kebebasan  (df) adalah n – k – 1, atau 9 – 3 – 1 = 5, dimana n adalah jumlah populasi data, k adalah jumlah variable indepenen.
Dengan  pengujian  2  sisi,  pada  tingkat  signifikansi  0,025,  diperoleh  T tabel sebesar 2,571.  Karena nilai T hitung < T tabel ( 0,528 < 2,571) maka H 0 diterima yaitu bahwa ATO secara parsial tidak berpengaruh  signifkan terhadap NPM perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI, pada periode 2013 – 2021.
Pengujian koefisien regresi variable DAR terhadap NPM.
H 0 ; DAR secara parsial tidak berpengaruh terhadap NPM.
H a ; DAR secara parsial berpengaruh terhadap NPM
Tingkat  Signifikansi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  0,05  atau 5%. Bedasarkan Tabel 4, diperoleh nilai T hitung sebesar 0,721. Selanjutnya pada Table distribusi  t  dicari  pada  a  =  5%:2  =  2,5% (uji  2  sisi)  dengan  derajat  kebebasan  (df) adalah n – k – 1, atau 9 – 3 – 1 = 5, dimana n adalah jumlah populasi data, k adalah jumlah variable indepenen. Dengan pengujian 2 sisi, pada tingkat signifikansi 0,025, diperoleh T tabel 2,571.  Karena nilai T hitung < T tabel ( 0,721 < 2,571) maka H 0 diterima yaitu  bahwa  DAR  secara  parsial  tidak  berpengaruh    signifkan  terhadap  NPM perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI, pada periode 2013 – 2021.
Pengujian koefisien regresi CR terhadap NPM.
H 0 ; CR secara parsial tidak berpengaruh terhadap NPM.
H a ; CR secara parsial berpengaruh terhadap NPM.
Tingkat  Signifikansi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  0,05  atau 5%. Berdasarkan Tabel 4, diperoleh nilai T hitung sebesar -,859. Selanjutnya pada table distribusi  t  dicari  pada  a  =  5%:2  =  2,5% (uji  2  sisi)  dengan  derajat  kebebasan  (df) adalah n – k – 1, atau 9 – 3 – 1 = 5, dimana n adalah jumlah populasi data, k adalah jumlah variable indepenen. Dengan pengujian 2 sisi, pada tingkat signifikansi 0,025, diperoleh T tabel sebesar 2,571. Nilai T hitung < T tabel ( -,859 < 2,571) maka H 0 diterima yaitu  CR  secara  parsial  tidak  berpengaruh    signifkan  terhadap  NPM  perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI, pada periode 2013 – 2021.
Pengujian secara Simultan pengaruh variable Independen terhadap variable Dependen.
Tabel 5. ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 56761.402 3 18920.467 .782 .553 b Residual 120991.983 5 24198.397 Total 177753.384 8 a. Dependent Variable: NPM
a. Predictors: (Constant), CR, DAR, ATO
Analisis  Anova  atau  analisiis  varian  digunakan  untuk  menguji  perbedaan antara tiga atau lebih kelompok data yang independent dengan satu jalan.
H 0 ;  artinya  ATO,  DAR  dan  CR  secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh terhadap NPM.
H a ;  artinya  ATO,  DAR  dan  CR    secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh terhadap NPM.
Berdasarkan out put Tabel 5 diperoleh nilai F hitung sebesar 0,782.
Penentuan F tabel
Penentuan nilai df1; Jumlah variable – 1, yaitu 4 – 1 = 3. Penentuan nilai df2; Jumlah data – nilai df1 – 1, yaitu  9 – 3 – 1 = 5 Hasil diperoleh F tabel yaitu 5,409.
Kriteria pengujian ;
H 0 diterima bila F hitung ≤ F tabel. H 0 ditolak bila F hitung > F tabel.
F hitung ≤ F tabel. Atau  0,782  ≤  5,409,  maka  H 0 diterima  artinya  ATO,  DAR  dan  CR  secara bersama-sama tidak berpengaruh terhadap NPM perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2013 – 2021.

## Pembahasan

## ATO tidak berpengaruh signifikan terhadap NPM
Berdasarkan hasil analisis parsial, variable Aktivitas yang diwakili oleh ATO berpengaruh    tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan  farmasi  yang terdaftar  di  BEI.  Sepanjang  periode  penelitian  ATO    perusahaan  farmasi  yang terdaftar di BEI, tidak ada yang melebihi 1 kali perputaran untuk setiap tahun (berada pada range 0,27 kali hingga 0,79 kali). Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan farmasi belum dapat mengelola assetnya  secara efisien.
Temuan ini memberikan indikasi rendahnya produktivitas asset, kemungkinan kas yang idle terlalu tinggi, persediaan yang tidak laku terjual atau piutang yang tidak tertagih secara tepat waktu. Kondisi ini yang menyebabkan ATO perusahaan Farmasi tidak berpengaruh signifikan terhadap NPM. Penelitian  yang  sama dilakukan oleh Silalahi dan kawan-kawan (2021), dan Priyatna dan kawan-kawan (2018), memiliki hasil berbeda yaitu ATO berpengaruh signifikan terhadap NPM.

## DAR tidak berpengaruh signifikan terhadap NPM
Rasio  DAR  adalah  rasio  yang  terkait  dengan  struktur  modal  perusahaan. Kondisi    Struktur  Modal  mempengaruhi perolehan  dana  dengan  biaya  modal  yang minimal    (Raharja,  2009).  Secara  rata-rata  rasio  DAR  perusahaan  Farmasi  yang terdaftar  di  BEI  pada  periode  penelitian  adalah  40%,  dan  ini  masih  dalam  batas kewajaran.
Rendahnya  tingkat    perputaran  asset,    diduga  menjadi  penyebab,  sehingga tingkat penjualan yang rendah belum optimal untuk mengimbangi biaya modal atas kewajiban, dan berdampak kepada rendahnya capaian NPM. Temuan ini sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Ningsih  dan kawan-kawan (2015). Berbeda dengan temuan penelitian Kirimi (2017), DAR berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas.

## CR tidak berpengaruh signifikan terhadap NPM
Berdasarkan  hasil  analisis  parsial,  CR  berpengaruh  negative  dan  tidak signifikan. Pada Tabel 8, data nilai CR pada 2015 dan 2019 memiliki pola yg kurang bagus, terjadi peningkatan dan penurunan yg cukup tinggi.
Data ini mengindikasikan adanya penggunaan aktiva yg belum optimal, yang memungkinkan  terjadinya  over/idle  cas,  persediaan  yang  tidak  relevan  dengan permintaan pasar, atau  piutang yang tidak tertangani dengan baik. Pengaturan kas yang  ideal,  penentuan  produk  yang  tepat  dalam  hal  jenis  dan  jumlah,  serta  kehati- hatian  dalam  pemberian  piutang,  dapat  mencegah  rendahnya  rasio  CR.  Temuan penelitian yang sama dilakukan oleh  Song’e (2015). Berbeda dengan penelitian yang
dilakukan oleh  Mwandia (2014), dan Hariwangsa (2015) serta Khidmat (2014)  CR berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas.

## ATO, DAR dan CR secara Simultan tidak berpengaruh terhadap NPM
Hasil Uji Koefisien Determinasi variable Independent terhadap Profitabilitas, tidak  berpengaruh  secara  simultan.  Hal  ini  cukup  beralasan  bila  kita merujuk  pada hasil analisis kinerja terhadap variabel Independen secara terpisah. Kinerja ATO yang rendah karena masalah efisiensi, Biaya modal yang mempengaruhi laba bersih yang menurunkan  NPM,  serta  tidak  optimalnya  kontribusi  asset  lancar  (CR)  terhadap NPM.
Tidak  signifikannya  pengaruh  ke  tiga  variabel  Independen  berdampak terhadap capaian  laba. Walaupun rasio DAR masih dalam batas kewajaran, namun beban pembayaran bunga pinjaman tersebut, cukup berpengaruh  dalam menggerus laba  perusahaan,  yang  berdampak  terhadap  rendahnya  capaian  nilai  penjualan.Bila dihitung secara rata-rata, capaian nilai rasio NPM perusahaan Farmasi yang terdaftar di BEI hanya sebesar dengan 9%.

## 5. Kesimpulan
Berdasarkan  analisis  dan  pembahasan  hasil  penelitian,  selanjutnya  penulis menyimpulkan  bahwa  variable  bebas  yang  terdiri  atas  CR,  ATO  dan  DAR,    baik secara  parsial  maupun  secara  simultan  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap profitabilitas (NPM) perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI pada periode penelitian  2013  –  2021.  Adapun  saran  yaitu  untuk  mengoptimalkan  Margin  Laba perusahaan  Farmasi,  Manajemen  harus  melakukan  pengelolaan  dan  pengendalian terhadap  seluruh  indikator  Keuangan,  agar  terwujud  sinergitas  antar  komponen keuangan,  baik  unsur  Likuiditas,  Aktifitas,  Solvabilitas,  Efisiensi  maupun profitabilitas.

## Daftar Pustaka
Hariwangsa,  I.G.B.  (2015).  Pengaruh  Likuiditas,  Struktur  Modal  dan  Efektifitas Modal  Sendiri  terhadap  Kinerja  Keuangan  Koperasi  Simpan  Pinjam  di Kabupaten Tabanan Bali. E-jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol. 20 .
Khidmat,  W.B.  (2014).  The  Impact  of  Liquidity  and    Solvency  on  Profitability Chemical Sector in Pakistan. Jurnal EMI, 6(3). .
Kirimi, P.N. (2017). The Effect of Debt Finance on Financial Performance of Savings and Credit Cooperatives Societies in Maara Sub County Tharaka Nithi County Kenya . Journal  of  Accounting,  Finance and  Risk  Management , 2(5) ,  113 – 130.
Kuncoro,  M.  (2011). Metode  Kuantitatif;  Teori  dan  Aplikasi  Untuk  Bisnis  dan Ekonomi. Yogyakarta. Unit Penerbit dan Percetakan STIM YKPN. Musthafa. (2017). Manajemen Keuangan. Edisi 1. Yogyakarta. Penerbit Andi.
Mwandia, M. J. (2014). The Effect of Funding Structure and Liquidity on Financial Performance  of  Savings  and  Credit  Cooperative  Societies  in  Murang’a County. Tesis. Nairobi: University of Nairobi
Ningsih, D.S., et al. (2015). Pengaruh Perputaran Total Asset Terhadap Peningkatan Profitabilitas Perusahaan. https://repository.unej.ac.id
Priyatna, H., et al. (2018). Pengaruh Perputaran Total Asset dan Perputaran Piutang Terhadap Profitabilitas PT. LEN Industri (Persero).
https://ejournal.unibba.ac.id
Priyatno,  D.  (2016). Analisa  Data,  Olah  Data  dan  Penyelesaian  Kasus-kasus Statistik . Yogyakarta. Mediacom. Raharjaputra,  H.  S.  (2009). Manajemen  Keuangan  dan  Akuntansi  untuk  Eksekutif Perusahaan. Jakarta. Salemba Empat. Samsul,  M.  (2015), Pasar  Modal  dan  Manajemen  Portofolio  (Edisi  2) .  Jakarta. Erlangga.
Silalahi,  B.R.,  et  al.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Perputaran  Total  Asset, Perputaran Aktiva Tetap dan Leverage terhadap Profitabilitas (ROA ) https://owner.polgan.ac.id
Siregar, S. (2014). Statistik Parametrik Untuk Penelitian Kuantitatif . Jakarta.  Bumi Aksara.
Song’e, H.K. (2015). The Effect Liquidity Management on  Financial Performance of  Deposit  Taking  Saccos  in  Nairobi  County. Tesis.  Nairobi:  University  of Nairobi.
Sudana, (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan;  Teori dan Praktik. Jakarta. Erlangga.
https://ejournal.inzah.ac.id/index.php/arribhu/article/view/1083/681
Utari,  D.,  et  al.  (2014). Manajemen  Keuangan.Kajian  Praktik  dan  Teori  dalam Mengelola Keuangan Organisasi Perusahaan. Jakarta . Mitra Wacana Media.
Veronika & Kadarusman. (2020). Struktur  Modal  dan  Kinerja  Perusahaan  dengan Pertumbuhan  Perusahaan  sebagai  Mediasi .  Jurnal  Ilmiah  Manajemen, 8(2), 64–72.
https://ejurnalunsam.id/index.php/jmk/article/view/3942/3209
Yanti, I.G.A.D.N., &  Darmayanti, N.P.A, (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,    Struktur    odal,    dan    Likuiditas    terhadap    Nilai    Perusahaan Makanan  dan Minuman. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8(4).
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i04.p15