## MENGUKUR KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN JASA KOMPUTER DAN PERANGKATNYA DENGAN ECONOMIC VALUE ADDED
Oleh:
Saripah
Program Studi Pendidikan Ekonomi Fakultas Ilmu Pendidikan dan Pengetahuan Sosial Universitas Indraprasta PGRI

## Email:
Saripah.pendidikanekonomi@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to determine how the financial performance of the computer services and equipment  subsector  companies  with  the  economic  value  added.  The  population  of  this research is all of the computer services and equipment subsector companies listed on the Indonesia  stock  exchange.  Sampling  from  this  study  is  through  purposive  sampling technique obtained 6 companies as a sample. Economic value-added analysis techniques are used in this research. The results of this study from 6 research samples 5 companies have a positive economic value added in 2017 while1 company has a negative economic value-added,  it’s  similar  in  2018  there  is  5  positive  economic  value  added  result  and  1 negative  economic  value  added.  The  difference  in  2018  is  that  the  number  of  economic value added for each company that has positive results is greater than in 2017. The cause of the differences in 2017 and 2918 is an increase in EBIT and NOPAT and a decrease in taxes and WACC.

## Keywords: economic value added, financial performance

## A. PENDAHULUAN
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebagai  fasilitator  perdagangan  efek  di  pasar modal  Indonesia  memfasilitasi  653  saham  perusahaan  yang  tercatat  di  papan perdagangan BEI per tanggal 25 September 2019. (Rezy, 2019).
Dalam sektor perdagangan, jasa dan investasi yang ada di BEI, ada subsektor jasa  komputer  dan  perangkatnya.  yang  memiliki  peluang  cukup  baik,  dengan berkembangnya  ilmu  teknologi,  semakin  banyak  orang  yang  memakai  dan membutuhkan teknologi perangkat komputer. Dengan peluang yang cukup baik ini, maka diharapkan perusahaan pada subsektor jasa komputer dan perangkatnya ini akan semakin baik penjualannya, yang tentu saja akan meningkatkan produksi dan meningkatkan laba yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Peningkatan laba dari tiap perusahaan, terutama perusahaan yang sudah go public tentu saja menjadi salah satu  keinginan  dari  investor,  karena  dengan  peningkatan  laba  yang  didapat
perusahaan, maka akan semakin besar dividen (bagian laba yang didapatkan oleh Investor).
Investor  sebelum  menanamkan  modal  pada  perusahaan  yang  memiliki prospek  yang  cukup  baik,  tentu  saja  harus  melihat  bagaimana  kinerja  dari perusahaan.  Penilaian  kinerja  bisa  dilakukan  dengan  melihat  laporan  keuangan perusahaan yang bersangkutan. Dari laporan keuangan tersebut, juga dapat dilihat bagaimana  manajemen  mengelola  keuangan  perusahaan  salah  satunya  adalah dengan menggunakan pendekatan Economic Value Added (EVA).
EVA  merupakan  salah  satu  perhitungan  dalam  manajemen  keuangan  yang mengukur  biaya  penggunaan  modal  dalam  keuntungan  yang  didapat  perusahaan. Sehingga  dapat  diketahui  berapa  besar  perubahan  yang  sesungguhnya  diperoleh oleh  perusahaan.  Dalam  istilah  keuangan,  EVA  mengukur  laba  ekonomi  yang dihasilkan setelah biaya modal dikurangkan dari laba operasional setelah pajak atau dengan  kata  lain  EVA  merupakan  pengembangan  dari  laba  tersisa  ( Residual Income ). Suatu perusahaan mengalami penambahan nilai bila hasil yang diperoleh melebihi  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan  para  penanam  modal  dan perusahaan mengalami penurunan bila tingkat pengembaliannya kurang dari biaya modalnya.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  dengan pendekatan Economic Value Added pada perusahaan subsektor jasa komputer dan perangkatnya.

## B. KAJIAN PUSTAKA

## Laporan Keuangan
Pernyataan Standar Akuntansi Keuagan (PSAK) No.1 ( Revisi 2009) paragraf 09 (dalam Rodoni & Ali, 2014:13) mengemukakan bahwa laporan keuangan adalah suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu entitas, laporan  keuangan  merupakan output dari  seluruh  transaksi  yang  terjadi  selama periode  tertentu  yang  berisikan  seluruh  informasi  keuangan  perusahaan  dalam periode tertentu.

## Kinerja Keuangan
Dari  definisi  yang  disampaikan  oleh  Muslich  (Rahayu  &  Aisjah,  2011)dan Sawir (dalam Islan, 2014) mengenai kinerja keuangan, dapat disimpulkan, kinerja keuangan  adalah  prestasi  keuangan  dan  Informasi  atas  usaha  perusahaan  yang tergambar  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  yaitu  neraca,  rugi  laba  tentang kondisi  keuangan  perusahaan  dan  dapat  dijadikan  pedoman  dalam  pengambilan keputusan rasional melalui bantuan alat analisis tertentu.

## Economic Value Added
EVA memiliki tiga kriteria pada pengukuran kinerja perusahaan (interpretasi dari hasil perhitungan) antara lain:
EVA > 0  :   artinya  manajemen  sudah  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis perusahaanselama operasionalnya
EVA = 0  :  artinya perusahaan berada dalam titik impas selama operasionalnya EVA < 0  :  artinya  tidak  terjadi  proses  nilai  tambah  pada  perusahaan  selama operasionalnya.(Rahayu  &  Aisjah,  2011;  Mubarok  &  Dewi,  2016; Adiguna,  Murni,  &  Tumiwa,  2017;  Hamid,  2017;  Sulistyaningsih, 2017)
Kekuatan konsep EVA berasal dari pandangan bahwa perusahaan tidak dapat mengetahui  apakah  operasi  perusahaan  telah  benar-benar  menghasilkan  nilai tambah kecuali jika diterapkan biaya total terhadap semua modal yang digunakan.
Pertama, tingkat bunga mencerminkan ongkos yang harus dibayar oleh utang usaha, baik jangka pendek maupun jangka panjang dan akan disesuaikan dengan beban pajak yang akan dipikul oleh perusahaan. Kedua, modal yang di setor oleh pemegang  saham,  sesungguhnya  perusahaan  tidak  bebas  dari  membayar  dividen kepada  pemegang  saham,  dan  bahkan  nilainya  sering  lebih  besar  dari  yang dibayarkan oleh para manajer. Kalau perusahaan tidak menunjukkan kinerja yang baik dari sudut pandang investor maka investor bisa saja menarik uang atau modal dari perusahaan.
Kelebihan dari metode EVA dalam menganalisis kinerja keuangan (Sucipta, Suwendra, & Cipta, 2015) adalah EVA dapat menyeimbangkan tujuan manajemen dan kepentingan pemegang saham, memberikan pedoman bagi manajemen untuk meningkatkan  laba  operasi  tanpa  tambahan  dana/modal.  EVA  yaitu  sistem manajemen keuangan yang dapat memecahkan semua masalah bisnis, mulai dari strategi dan pergerakannya sampai keputusan operasi sehari-hari.
Menurut Rudianto (Malhamah & Octavera, 2018), selain manfaat EVA juga memiliki kekurangan antara lain:
1. Sulit  menentukan  biaya  modal  yang  benar-benar  akurat,  khususnya  biaya modal  sendiri.  Dalam  perusahaan go  public biasanya  mengalami  kesulitan ketika melakukan perhitungan sahamnya.
2. Analisis  EVA  hanya  mengukur  faktor  kuantitatif  saja,  sedangkan  untuk mengukur  kinerja  perusahaan  secara  optimum,  perusahaan  harus  diukur berdasarkan faktor kuantitatif dan kualitatif.

## C. METODE PENELITIAN
Metode  deskriptif  digunakan  pada  penelitian  ini,  yaitu  penelitian  yang digunakan  untuk  mengungkap  atau  menjabarkan  kinerja  perusahaan  dengan menggunakan economic value added pada perusahaan subsektor jasa komputer dan perangkatnya yang tercatat di BEI.
Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  subsektor  jasa komputer dan perangkatnya yang terdaftar di BEI yaitu enam perusahaan. Teknik purposive  sampling digunakan  untuk  menentukan  sampel,  dimana  sampel  sudah ditentukan  terlebih  dahulu  dengan  pertimbangan  tertentu,  didapatkan  enam perusahaan yang ada pada subsektor ini memenuhi pertimbangan tersebut. Hanya ada  variabel  bebas  dipenelitian  ini  yaitu  kinerja.  Kinerja  merupakan  gambaran tentang hasil kerja yang diraih oleh suatu perusahaan dalam periode tertentu.
Data  yang  dikumpulkan  adalah  data  sekunder  berupa  data  keuangan.  Data keuangan yang digunakan adalah Laporan Keuangan yang telah diaudit (idx.co.id, 2019a),  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  (idx.co.id,  2019b),  suku  bunga sertifikat  bank  Indonesia  (bi.go.id,  2018)  dan  harga  saham  perusahaan  untuk periode 2016, 2017 dan 2018.
Laporan keuangan yang diaudit diambil dari Annual Report masing-masing perusahan  yang  tersedia  di  BEI,  IHSG  yang  digunakan  adalah  indeks  saham sectoral dengan kode trade, untuk harga saham tiap perusahaan digunakan harga pasar  sesuai  dengan  yang  didefinisikan  oleh  Anoraga  (H.  Masri,  Susanto,  & Romadona, 2017), yaitu diambil harga saham pada saat penutupan tiap akhir bulan 2016-2018.
Pengukuran kinerja dilakukan dengan cara menguraikan angka-angka  yang sudah didapat ke dalam  rumus dengan tahapan yaitu:menghitung struktur modal, menghitung  biaya  utang  setelah  pajak,  Menghitung  tingkat  pengembalian  pasar, menghitung  tingkat  pengembalian  saham,  menghitung  koefisien  beta  ekuitas, menghitung  biaya  modal  sendiri,  menghitung  WACC,  terakhir  menghitung NOPAT dan Economic Value Added (EVA).

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Perhitungan Struktur Modal
Daftar  perhitungan  struktur  modal,  komposisi  Utang  (W d )  dan  komposisi Modal (W e ) PT. Astra Graphia Tbk (ASGR) tahun 2017-2018 dapat dilihat lebih jelas pada tabel 1 di bawah ini:
Tabel 1

## Hasil Perhitungan Struktur Modal
KETERANGAN 2017 2018 Modal Utang 61.013 62.259 Modal Saham 1.321.180 1.484.227 Struktur Modal 1.382.193 1.546.486 Komposisi Utang 4,41% 4,03% Komposisi Modal 95,59% 95,97% Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 1 dapat dilihat bahwa PT. Astra Graphia Tbk pada tahun 2017-2018  memilih  struktur  modal  dari  modal  saham,  hal  ini  dapat  dilihat  pada komposisi  modal  sebesar  95,59%  dan  95,97%.  Sedangkan  modal  dari  pinjaman atau  utang  ini  rendah  sekali  apabila  dibandingkan  dengan  komposisi  modalnya yaitu sebesar 4,41% dan 4,03%.
Daftar  perhitungan  struktur  modal,  komposisi  Utang  (W d )  dan  komposisi Modal (W e ) PT. Anabatic Technologies Tbk (ATIC) tahun 2017-2018 dapat dilihat lebih jelas pada tabel 2 di bawah ini:
Tabel 2

## Hasil Perhitungan Struktur Modal(Dalam Jutaan Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 Modal Utang 201.930.031.233 851.327.901.006 Modal Saham 803.866.333.292 882.347.572.555 Struktur Modal 1.005.796.364.525 1.733.675.473.561 Komposisi Utang 20,08% 49,11% Komposisi Modal 79,92% 50,89% Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 2 dapat dilihat bahwa PT. Anabatic Technologies Tbk di tahun 2017 memiliki komposisi modal 79,92% dan komposisi utang 20,08% yang artinya  perusahaan  menitikberatkan  sumber  modalnya  dari  modal.  Sedangkan  di tahun  2018  perusahaan  menaikkan  sumber  permodalannya  dari  utang  atau pinjaman, sehingga proporsi utang dan modal menjadi 49,11% berbanding 50,89%.
Daftar  perhitungan  struktur  modal,  komposisi  Utang  (W d )  dan  komposisi Modal  (W e )  PT.  Indoritel  Makmur  Internasional  Tbk  (DNET)  tahun  2017-2018 dapat dilihat lebih jelas pada tabel 3 di bawah ini:
Tabel 3

## Hasil Perhitungan Struktur Modal
KETERANGAN 2017 2018 Modal Utang 2.090.694.561.922 5.190.077.001.804 Modal Saham 8.470.834.043.629 9.038.834.740.344 Struktur Modal 10.561.528.605.551 14.228.911.742.148 Komposisi Utang 19,80% 36,48% Komposisi Modal 80,20% 63,52% Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 3 dapat dilihat bahwa PT. Indoritel Makmur Internasional Tbk di tahun 2017 memiliki komposisi modal 80,20% dan komposisi utang 19,80% yang artinya perusahaan menitikberatkan sumber modalnya dari modal. Sedangkan di  tahun  2018  perusahaan  menaikkan  sumber  permodalannya  dari  utang  atau pinjaman lebih besar dari naiknya modal saham, sehingga proporsi utang dan modal menjadi 36,48% berbanding 63,52%.
Daftar  perhitungan  struktur  modal,  komposisi  Utang  (W d )  dan  komposisi Modal  (W e )  PT.  Limas  Indonesia  Makmur  Tbk  (LMAS)  tahun  2017-2018  dapat dilihat lebih jelas pada tabel 4 di bawah ini:
Tabel 4

## Hasil Perhitungan Struktur Modal
KETERANGAN 2017 2018 Modal Utang 117.801.273.599 104.925.359.441 Modal Saham 127.875.439.677 126.606.432.464 Struktur Modal 245.676.713.276 231.531.791.905 Komposisi Utang 47,95% 45,32% Komposisi Modal 52,05% 54,68% Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 4 dapat dilihat bahwa PT. Limas Indonesia Makmur Tbk baik  di  tahun  2018  maupun  2018  memiliki  struktur  modal  yang  hampir  sama, namun lebih menitikberatkan pada modal dengan persentase 52,05% dan 54,68% yang lebih besar apabila dibandingkan dengan komposisi  utangnya yaitu 47,95% dan 45,32%.
Daftar  perhitungan  struktur  modal,  komposisi  Utang  (W d )  dan  komposisi Modal (W e ) PT. Multipolar Technologi Tbk (MLPT) tahun 2017-2018 dapat dilihat lebih jelas pada tabel 5 di bawah ini:
Tabel 5

## Hasil Perhitungan Struktur Modal (Dalam Jutaan Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 Modal Utang 148.349 155.709 Modal Saham 877.542 911.351 Struktur Modal 1.025.891 1.067.060 Komposisi Utang 14,46% 14,59% Komposisi Modal 85,54% 85,41% Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 5 dapat dilihat bahwa PT. Multipolar Technologi Tbk pada tahun 2017-2018 memilih struktur modal dari  modal saham,  hal  ini dapat  dilihat pada  komposisi  modal  sebesar  85,54%  dan  85,41%.  Sedangkan  modal  dari pinjaman  atau  utang  terbilang  rendah  apabila  dibandingkan  dengan  komposisi modalnya yaitu sebesar 14,46% dan 14,59%.
Daftar  perhitungan  struktur  modal,  komposisi  Utang  (W d )  dan  komposisi Modal (W e ) PT Metrodata Electronic Tbk (MTDL) tahun 2017-2018 dapat dilihat lebih jelas pada tabel 6 di bawah ini:
Tabel 6

## Hasil Perhitungan Struktur Modal (Dalam Jutaan Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 Modal Utang 218.249 157.167 Modal Saham 2.201.718 2.600.231 Struktur Modal 2.419.967 2.757.398 Komposisi Utang 9,02% 5,70% Komposisi Modal 90,98% 94,30% Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 6 dapat dilihat bahwa PT Metrodata Electronic Tbk pada tahun 2017-2018 memilih struktur modal dari  modal saham,  hal  ini dapat  dilihat pada  komposisi  modal  sebesar  90,98%  dan  94,40%.  Sedangkan  modal  dari pinjaman  atau  utang  ini  sangat  rendah  apabila  dibandingkan  dengan  komposisi modalnya yaitu sebesar 9,02% dan 5,70%.
Perhitungan Biaya Utang Setelah Pajak (Kd 1-t ) dan Biaya Modal Sendiri (K e ) Sebelum  melihat  hasil  perhitungan Weighted  Average  Cost  of  Capital (WACC),  terlebih  dahulu  perlu  mencari  nilai  biaya  utang  setelah  pajak  (K d  1-t ), tingkat  pengembalian  Saham  (R i ),  Suku  bunga  bebas  risiko  (R f ),  tingkat
pengembalian  pasar  (R m ),  dan  biaya  modalsendiri  (K e ).  daftar  perhitungan  tahun 2017 dapat dilihat dengan lebih jelas pada tabel 7 di bawah ini:
Tabel 7

## Hasil Perhitungan Biaya Utang Setelah Pajak dan Biaya Modal Sendiri
KETERANGAN ASGR ATIC DNET LMAS MLPT MTDL K d 14,56% 64,07% 2,23% 15,06% 7,15% 8,08% T 26,39% 31,78% -3,85% 52,29% 24,14% 20,12% K d(1-t) 10,72% 43,71% 2,31% 7,19% 5,42% 6,46% R i -14,15% 1,06% 96,90% 36,32% -15,92% -8,53% R f 4.56% 4,56% 4,56% 4,56% 4,6% 4,56% R m 6,77% 6,77% 6,77% 6,77% 6,77% 6,77% B 192,06% 106,97% -44,09% 30,53% 249,55% 109,35% K e 8,81% 6,93% 3,59% 5,24% 10,08% 6,98% Sumber: Data diolah
Daftar  hasil  perhitungan  biaya  utang  setelah  pajak  (K d  1-t ),  tingkat pengembalian  Saham  (R i ),  Suku  bunga  bebas  risiko  (R f ),  tingkat  pengembalian pasar (R m ), dan biaya modal sendiri (K e ) tahun 2018 dapat dilihat dengan lebih jelas pada tabel 8 di bawah ini:
Tabel 8

## Hasil Perhitungan Biaya Utang Setelah Pajak dan Biaya Modal Sendiri
KETERANGAN ASGR ATIC DNET LMAS MLPT MTDL K d 14,25% 12,51% 4,60% 15,52% 7,94% 12,21% T 25,12% 40,49% 1,12% 133,49% 25,35% 26,44% K d(1-t) 10,67% 7,45% 4,55% -5,20% 5,93% 8,98% R i -8,26% 26,44% 35,68% -0,24% -12,73% 26,48% R f 5,10% 5,10% 5,10% 5,10% 5,10% 5,10% R m -5,04% -5,04% -5,04% -5,04% -5,04% -5,04% B 66,31% 44,60% 25,73% 79,02% 7,49% 29,16% K e -1,63% 0,58% 2,49% -2,92% 4,34% 2,14% Sumber: Data diolah

## Perhitungan Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Selanjutnya  perlu  dicari  persentase  dari  WACC  atau  biaya  modal  tersebut kemudian dikalikan dengan total struktur modal. Untuk melihat hasil perhitungan WACC PT. Astra Graphia Tbk dapat dilihat pada tabel 9 di bawah ini:
Tabel 9

## Hasil Perhitungan WACC (Dalam Jutaan Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 W d 4,41% 4,03% K d (1-T) 10,72% 10,67% W e 95,59% 95,97% K e 8,81% -1,63% %WACC 8,89% -1,13% Struktur Modal 1.382.193 1.546.486 WACC 122.924,05 (17.482,01) Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 9, dapat dilihat WACC dari perusahaan tahun 2017 sebesar 8,89% namun turun menjadi -1,13% yang disebabkan karena tingkat pengembalian pasar  yang  negatif  (dapat  dilihat  pada  tabel  8)  karena  terjadinya  panurunan  nilai Indeks Saham sektor perdagangan, jasa dan investasi dari bulan februari dan juga nilai  beta yang cukup tinggi  membuat  nilai  K e menjadi negatif, sehingga  apabila dikalikan dengan W e yang besar maka akan membuat nilai W e x K e menjadi negatif. Untuk  melihat  hasil  perhitungan  WACC  PT.  Anabatic  Technologies  Tbk dapat dilihat pada tabel 10 di bawah ini:
Tabel 10 Hasil Perhitungan WACC (Dalam Rupiah) KETERANGAN 2017 2018 W d 20,08% 49,11% K d (1-T) 43,71% 7,45% W e 79,92% 50,89% K e 6,93% 0,58% %WACC 14,31% 3,95% Struktur Modal 1.005.796.364.525 1.733.675.473.561 WACC 143.949.110.188 68.503.827.921 Sumber: Data diolah
Berdasarkan  tabel  10,  dapat  dilihat  tahun  2017 WACC  perusahaan  sebesar 14,31%  dan  turun  di  tahun  2018  menjadi  3,95%,  dengan  tingkat  pengembalian pasar  yang  negatif  membuat  rendahnya  nilai  biaya  modal  sendiri  yang menyebabkan penurunan nilai WACC ini.
Untuk melihat hasil perhitungan WACC PT. Indoritel Makmur Internasional Tbk dapat dilihat pada tabel 11 di bawah ini:
Tabel 11 Hasil Perhitungan WACC (Dalam Rupiah) KETERANGAN 2017 2018 W d 19,80% 36,48% K d (1-T) 2,31% 4,55% W e 80,20% 63,52% K e 3,59% 2,49% %WACC 3,34% 3,24% Struktur Modal 10.561.528.605.551 14.228.911.742.148 WACC 352.228.495.863 461.485.362.749 Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 11, dapat dilihat tahun 2017 persentase WACC perusahaan sebesar 3,34% dan turun di tahun 2018 menjadi 3,24%. Meskipun biaya utang naik dari tahun sebelumnya namun biaya modal sendiri turun dari tahun lalu, yang salah satu penyebabnya adalah karena tingkat pengembalian pasar yang negatif.
Untuk melihat hasil perhitungan WACC PT. Limas Indonesia Makmur Tbk dapat dilihat pada tabel 12 di bawah ini:
Tabel 12

## Hasil Perhitungan WACC (Dalam Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 W d 47,95% 45,32% K d (1-T) 7,19% -5,20% W e 52,05% 54,68% K e 5,24% -2,92% %WACC 6,17% -3,95% Struktur Modal 245.676.713.276 231.531.791.905 WACC 15.163.599.402 (9.144.115.399) Sumber: Data diolah
Berdasarkan  tabel  12,  dapat  dilihat  tahun  2017  persentase  WACC  dari perusahan adalah sebesar 6,17% dan turun menjadi -3,95%. Penurunan ini terjadi karena,  pada  tahun  ini  pajak  yang  dibayarkan  oleh  perusahaan  lebih  tinggi  bila dibandingkan dengan laba sebelum pajak perusahaan, sehingga biaya utang setelah pajak  menjadi  negatif.  Untuk  biaya  modal  juga  bernilai  negatif  -2,92%  juga disebabkan  oleh  tingkat  pengembalian  pasar  yang  negatif  dan  beta  ekuitas  yang besar.  Untuk  melihat  hasil  perhitungan  WACC  PT.  Multipolar  Technologi  Tbk dapat dilihat pada tabel 13 di bawah ini:
Tabel 13

## Hasil Perhitungan WACC ((Dalam Jutaan Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 W d 14,46% 14,59% K d (1-T) 5,42% 5,93% W e 85,54% 85,41% K e 10,08% 4,34% %WACC 9,41% 4,57% Struktur Modal 1.025.891 1.067.060 WACC 96.503,13 48.816,78 Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 13, dapat dilihat tahun 2017 persentase WACC perusahaan sebesar 9,41% dan turun di tahun 2018 menjadi 4,57%. Meskipun biaya utang naik dari tahun sebelumnya namun biaya modal sendiri turun dari tahun lalu, yang salah satu penyebabnya adalah karena tingkat pengembalian pasar yang negatif. Untuk melihat hasil perhitungan WACC PT. Metrodata Electronic Tbk dapat dilihat pada tabel 14 di bawah ini:
Tabel 14 Hasil Perhitungan WACC (Dalam Rupiah) KETERANGAN 2017 2018 W d 9,02% 5,70% K d (1-T) 6,46% 8,98% W e 90,98% 94,30% K e 6,98% 2,14% %WACC 6,93% 2,53% Struktur Modal 2.419.967 2.757.398 WACC 167.776,00 69.876,59 Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel 14, dapat dilihat tahun 2017 persentase WACC perusahaan sebesar 6,93% dan turun di tahun 2018 menjadi 2,53%. Meskipun biaya utang naik dari tahun sebelumnya namun biaya modal sendiri turun dari tahun lalu, yang salah satu penyebabnya adalah karena tingkat pengembalian pasar yang negatif.

## Perhitungan EVA
1. PT. Astra Graphia Tbk

## Tabel 15.
Hasil Perhitungan EVA (Dalam Jutaan Rupiah) KETERANGAN 2017 2018 EBIT 358.323 369.998 Tax 92.214 90.724 NOPAT 266.109 279.274 WACC 122.924,05 (17.482,01) EVA 143.184,95 296.756,01 Sumber: Data diolah
PT.  Astra  Graphia  Tbk  tahun  2017  memiliki  penambahan  nilai  ekonomis positif  sebesar  143.184.950.000karena  perusahaan  memiliki  NOPAT  lebih  besar dari biaya modal atau nilai WACC yang dikeluarkan yaitu sebesar 122.924.050.000 yang  artinya  manajemen  sudah  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  perusahaan selama operasionalnya
Pada  tahun  2018  PT.  Astra  Graphia  Tbk  memiliki  nilai  penambahan ekonomis  positif  sebesar  296.756.010.000.  Nilai  EVA  pada  tahun  ini  meningkat daripada  tahun  sebelumnya,  hal  ini  dikarenakan  nilai  EBIT  yang  meningkat  dari sebelumnya  sebesar  358.323.000.000  menjadi  369.998.000.000.  Dan  penurunan nilai pajak dari semula sebesar 92.214.000.000 menjadi 90.724.000.000, sehingga NOPAT  tahun  2018  ini  juga  naik.  Selain  itu  kenaikan  ini  juga  dipengaruhi  oleh penurunan  nilai WACC yang  semula  sebesar  122.924.050.000  menjadi (17.482.010.000).

## 2. PT. Anabatic Technologies Tbk
Tabel 16. Hasil Perhitungan EVA (Dalam Rupiah) KETERANGAN 2017 2018 EBIT 211.559.973.184 255.166.860.354 Tax 36.364.690.148 46.709.270.561 NOPAT 175.195.283.036 208.457.589.793 WACC 143.949.110.188 68.503.827.921 EVA 31.246.172.848 139.953.761.872 Sumber: Data diolah
PT.  Anabatic  Technologies  Tbk  tahun  2017  memiliki  penambahan  nilai ekonomispositif sebesar31.246.172.848dapat dilihat dari NOPAT yang lebih tinggi dari  nilai WACC yang  dikeluarkan  yaitu  sebesar  143.949.110.188  artinya manajemen  sudah  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  perusahaan  selama operasionalnya.
Tahun  2018  PT.  Anabatic  Technologies  Tbk  memiliki  nilai  penambahan ekonomis  positif  sebesar  139.953.761.872.  Nilai  EVA  pada  tahun  ini  bertambah dari  tahun  sebelumnya.  Nilai  EBIT  yang  naik  dari  211.559.973.184 menjadi255.166.860.354,  disertai  kenaikan  nilai  pajak  yang  tidak  terlalu signifikansehingga  NOPAT  tahun  2018  ini  juga  naik  menjadi  208.457.589.793. Selain itu, kenaikan ini juga dipengaruhi oleh penurunan nilai WACC yang semula sebesar 143.949.110.188 menjadi 68.503.827.921.

## 3. PT. Indoritel Makmur Internasional Tbk
Tabel 17. Hasil Perhitungan EVA (Dalam Rupiah) KETERANGAN 2017 2018 EBIT 211.003.183.116 524.876.995.950 Tax -6.331.969.390 3.204.725.332 NOPAT 217.335.152.506 521.672.270.618 WACC 352.228.495.863 461.485.362.749 EVA (134.893.343.357) 60.186.907.869 Sumber: Data diolah
PT. Indoritel Makmur  Internasional  Tbk tahun 2017 memiliki penambahan nilai  ekonomis  negatif  sebesar  -134.893.343.357  karena  perusahaan  memiliki NOPAT  217.335.152.506  yang  lebih  rendah  dari  nilai  WACC  yang  dikeluarkan yaitu sebesar 352.228.495.863, artinya tidak terjadi proses nilai tambah ekonomis perusahaan selama operasionalnya.
Pada  tahun  2018  memiliki  nilai  penambahan  ekonomis  positif  sebesar 60.186.907.869  yang  artinya  manajemen  sudah  menciptakan  nilai  tambah ekonomis dalam operasional perusahaan. Nilai EVA tahun ini meningkat daripada tahun  sebelumnya,  hal  ini  dikarenakan  nilai  EBIT  yang  meningkat  dari 211.003.183.116  menjadi  524.876.995.950.  Meskipun  WACC  pada  tahun  2018 juga meningkat, namun dapat tertutupi dengan kenaikan EBIT yang besar sehingga NOPAT yang dihasilkan juga besar.

## 4. PT. Limas Indonesia Makmur Tbk
Tabel 18. Hasil Perhitungan EVA (Dalam Rupiah) KETERANGAN 2017 2018 EBIT 25.911.706.854 20.229.349.189 Tax 4.270.071.399 5.271.354.737 NOPAT 21.641.635.455 14.957.994.452 WACC 15.163.599.402 (9.144.115.399) EVA 6.478.036.053 24.102.109.851 Sumber: Data diolah
PT.  Limas  Indonesia  Makmur  Tbk  tahun  2017  memiliki  penambahan  nilai ekonomis  positif  sebesar  6.478.036.054  karena  perusahaan  memiliki  NOPAT 21.641.635.455yang lebih tinggi dari nilai WACC yang dikeluarkan yaitu sebesar
15.163.599.402  yang  artinya  manajemen  sudah  menciptakan  nilai  tambah ekonomis perusahaan selama operasionalnya.
Demikian juga dengan tahun 2018 terjadi penambahan nilai ekonomis yang positif  pada  perusahaan  sebesar  24.102.109.851,  artinya  manajemen  sudah menciptakan nilai tambah ekonomis dalam operasional perusahaannya. Pada tahun ini,  meskipun  nilai  EBIT  berkurang  dari  tahun  sebelumnya,  tetapi  karena  nilai WACC  juga  mengalami  penurunan  membuat  EVA  menjadi  bernilai  positif. Penurunan WACC bisa dilihat dari sebelumnya sebesar 15.163.599.402 menjadi- 9.144.115.399.

## 5. PT. Multipolar Technologi Tbk

## Tabel 19. Hasil Perhitungan EVA (Dalam Jutaan Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 EBIT 142.477,00 61.125,00 Tax 31.839,00 12.361,00 NOPAT 110.638 48.764 WACC 96.503,13 48.816,78 EVA 14.134,87 (52,78) Sumber: Data diolah
PT.  Multipolar  Technologi  Tbk  tahun  2017  memiliki  penambahan  nilai ekonomis  positif  sebesar  14.134.870.000  karena  perusahaan  memiliki  NOPAT sebesar 110.638.000.000 yang lebih tinggi dari nilai WACC yang dikeluarkan yaitu sebesar  96.503.130.000,  artinya  manajemen  sudah  menciptakan  nilai  tambah ekonomis  perusahaan  selama  operasionalnya.  Tetapi  tidak  pada  tahun  2018  PT. Multipolar Technologi Tbk , mengalami penurunan nilai tambah dari semula positif menjadi negatif sebesar -54.780.000.Berkurangnya nilai EVA sampai memperoleh nilai  negatif  ini  dikarenakan  perusahaan  mengalami  penurunan  EBIT  dari sebelumnya 142.477.000.000 menjadi 61.125.000.000, dan penurunan nilai pajak yang diakibatkan karena penurunan laba perusahaan, tetapi WACC masih memiliki nilai  yang  cukup  tinggi,  sampai  membuat  nilai  EVA  menjadi  negatif,  artinya perusahaan belum mampu menciptakan nilai tambah ekonomis di tahun ini.

## 6. PT Metrodata Electronic Tbk
Tabel 20.

## Hasil Perhitungan EVA (Dalam Jutaan Rupiah)
KETERANGAN 2017 2018 EBIT 486.120,00 598.460,00 Tax 94.242,00 153.186,00 NOPAT 391.878 445.274 WACC 167.776,00 69.876,59 EVA 224.102,00 375.397,41 Sumber: Data diolah
PT.  Metrodata  Electronic  Tbk  tahun  2017  memiliki  penambahan  nilai ekonomis sebesar 224.102.000.000. karena perusahaan memiliki NOPAT sebesar 391.787.000.000  yang  lebih  besar  dari  nilai  WACC  sebesar  167.776.000.000,
artinya manajemen sudah menciptakan nilai tambah ekonomis dalam operasional perusahaannya.
Tahun  2018  PT.  Metrodata  Electronic  Tbk  memiliki  nilai  penambahan ekonomis  positif  sebesar  375.397.410.000.  Nilai  EVA  pada  tahun  ini  bertambah dari  tahun  sebelumnya.  Nilai  EBIT  yang  bertambah  dari  sebelumnya 486.120.000.000  menjadi  598.460.000.000.  Selain  itu  kenaikan  ini  juga dipengaruhi oleh berkurangnya nilai WACC yang semula sebesar 167.776.000.000 menjadi69.876.590.000.

## E. SIMPULAN
Berdasarkan hasil kajian di atas dapat diambil simpulan yaitu:
1. Dari  pengukuran  yang  telah  dilakukan  pada  perusahaan  subsektor  jasa komputer  dan  perangkatnya  didapatkan  nilai  eva  dari  masing-masing perusahaan  yaitu:  Astra  Graphia  Tbk  sebesarRp  143.184.950.000,  PT. Anabatic Technologies Tbk sebesarRp 31.246.172.848,PT. Indoritel Makmur Internasional Tbk sebesarRp-134.893.343.357,PT. Limas Indonesia Makmur Tbk  sebesarRp  6.478.036.053,PT.  Multipolar  Technologi  Tbk  sebesarRp 14.134.870.000, PT. Metrodata Electronic Tbk sebesarRp 224.102.000.000.
2. Di tahun 2018 didapatkan nilai EVA dari masing-masing perusahaan adalah Astra Graphia Tbk sebesarRp 296.756.010.000, PT. Anabatic Technologies Tbk  sebesarRp  139.953.761.872,  PT.  Indoritel  Makmur  Internasional  Tbk sebesar  Rp  60.186.907.867.  PT.  Limas  Indonesia  Makmur  Tbk  sebesar 24.102.109.851, PT. Multipolar Technologi Tbk sebesarRp -54.780.000, PT.
Metrodata Electronic Tbk sebesarRp 375.397.410.000.
Secara  keseluruhan  baik  pada  tahun  2017  maupun  tahun  2018  ada  satu perusahaan yang memperoleh nilai tambahan ekonomis yang negatif, tetapi apabila dilihat  dari  besarnya  nilai  penambahan  ekonomis,EVA  tahun  2018  lebih  besar daripada  EVAtahun  2017.  Sebagian  besar  penambahan  itu  adalah  karena menurunnya tingkat WACC tahun tersebut. Penurunan nilai WACC tersebut salah satunya adalah karena penurunan indeks harga saham sektor trade yang terus turun sejak  Februari  di  harga  936,877  sampai  Desember  turun  menjadi  783,883. Penurunan  IHSG  ini  menyebabkan  tingkat  pengembalian  pasar  (R m )  menjadi bernilai negatif (-5,04%). Tingkat pengembalian pasar yang bernilai negatif ini juga merupakan salah satu penyebab nilai beta ekuitas yang lebih rendah daripada tahun sebelumnya karena R m ini juga digunakan untuk mencari nilai beta ekuitas. Dengan nilai  tingkat  pengembalian pasar yang negatif dan menurunnya nilai  beta ekuitas membuat persentase biaya modal sendiri menjadi lebih rendah.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiguna, I. N., Murni, S., & Tumiwa, J. (2017). Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan  Metode  Economic  Value  Added  (EVA)  Pda  Perusahaan Plastik Dan Kemasan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011-2015. Emba , 5 (2), 434.
bi.go.id.  (2018).  Suku  Bunga  Sertifikat  Bank  Indonesia.  Retrieved  from www.bi.go.id website: https://www.bi.go.id
H.  Masri,  Z.  A.,  Susanto,  R.,  &  Romadona,  M.  (2017).  Pengaruh  Laba  terhadap Harga Saham pada Indeks Harga Saham LQ 45. JABE (Journal of Applied Business and Economic) . https://doi.org/10.30998/jabe.v3i3.1766
Hamid, A. (2017). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Menggunakan Pendekatan Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) (Studi Kasus pada PT Astra International, Tbk . Periode Tahun 20082012). Business and Finance Journal , 1 (1). https://doi.org/10.33086/bfj.v1i1.460 idx.co.id.  (2019a).  Laporan  Keuangan  Tahunan.  Retrieved  from  www.idx.co.id website:  https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/laporan-keuangan-dan- tahunan/
idx.co.id. (2019b). Statistik. Retrieved from www.idx.co.id website: https://www.idx.co.id/data-pasar/laporan-statistik/statistik/
Islan,  N.  (2014).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Dengan  Menggunakan Metode Economic Value Added ( EVA ) ( Kasus Pada Perusahaan Industri Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indinesia). JOM FISIP Universitas Riau , 3 (2), 1–10.
Malhamah,  &  Octavera,  S.  (2018).  Analisis  Kinerja  Keuangan  dengan Menggunakan  Metode  Economic  Value  Added  (EVA)  dan  Market  Value Added  (MVA)  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  yang  Go  Public  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2015). Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Dharma Andalas , 20 (1), 75–83.
Mubarok, R., & Dewi, F. R. (2016). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode Economic Value Added (EVA) (Studi  Kasus  Perusahaan Otomotif Go Publik). Jurnal Manajemen Dan Organisasi , 1 (2), 106. https://doi.org/10.29244/jmo.v1i2.14155
Rafiqoh,  Widyanto,  E.  A.,  &  Maulida,  R.  (2019). Analisis  Laporan  Keuangan Untuk  Menilai  Kinerja  Keuangan  PT  Mayora  Indah,  Tbk  Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) Periode 2012-2018 . 15 (2), 45–58.
Rahayu, U. T., & Aisjah, S. (2011). Pengaruh Economic Value Added Dan Market Value  Added  Terhadap  Return  Saham. Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis Universitas Brawijaya , 1–13.
Rezy, F. (2019). Ada 9 Sektor Usaha Perusahaan Tercatat di BEI. Retrieved from idxchannel.com  website:  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebagai  fasilitator
perdagangan efek di Pasar Modal Indonesia memfasilitasi perdagangan 653 saham  perusahaan  yang  tercatat  di  papan  perdagangan  BEI  per  tanggal  25 September 2019. Perusahaan Tercatat di BEI berasal dari beragam s
Rodoni,  A.,  &  Ali,  H.  (2014). Manajemen  Keuangan  Modern .  Jakarta:  Mitra Wacana Media.
Sahara,  B.  H.,  Rahayu,  S.  M.,  &  Z.A.,  Z.  (2015).  Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan  dengan  Menggunakan  Economic  Value  Added  (  EVA  )  dan Market Value Added ( MVA ). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Universitas Brawijaya Malang , 2 (1), 1–8.
Sucipta,  I.  K.  A.,  Suwendra,  I.  W.,  &  Cipta,  W.  (2015).  Menggunakan  Rasio Keuangan Dan Metode Eva ( Economic Value Added ) Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Di Bei E-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha. Bisma Universitas Pendidikan Ganesha , 3 (2).
Sulistyaningsih, V. (2017). Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Economic Value Added (Eva) Pada Perusahaan Telkomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014. Jurnal Pendidikan Dan Ekonomi , 6 , 363.