## PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO
DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP PRICE EARNING RATIO (Studi Kasus pada Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012–2017)
Iwan Firdaus dan Ika
Manajemen S1, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mercu Buana Email: iwanfirdaus08179@gmail.com

## ABSTRACT
This research is aimed to find out the influence of current ratio, debt to equity ratio, and return  on  assets  toward  price  earning  ratio.    The  independent  variables  in  the  research are  current  ratio,  debt  to  equity  ratio,  and  return  on  assets,  whereas    the    dependent variable    is    price    earning    ratio.    The    sample  selection    in    this    research    using convenience    sampling   method    and    got    6  companies  as  sample.  The research  data  is obtained from Indonesia Stock Exchange for the period 2012-2017.  The method used in this research is panel data regression analysis and it is found that the more  appropriate model used is common effect. The result showed that current ratio and debt to equity ratio variable has negative and significant effect on the price earning ratio, however return on assets variable have negative and significant effect to price earning ratio.
Keyword: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Assets, Price Eraning Ratio

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh current ratio , debt to equity ratio , dan return  on  assets terhadap price  earning  ratio pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  tahun  2012-2017.  Variabel independen  dalam  penelitian  ini  adalah cureent  ratio , debt  to  equuity ,  dan return  on assets ,  sedangkan  variabel  dependen  nya  adalah price  earning    ratio .    Pemilihan  sampel dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode sample jenuh dan di dapatkan 6 perusahaan sebagai  sample.  Data  penelitian  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode  yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi data panel dan didaptkan bahwa model yang lebih  tepat  digunakan  adalah common  effect .  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa current  ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan, debt  to  equity  ratio berpengaruh negatif dan   tidak   signifikan   terhadap price  earning   ratio ,   dan return   on   assets berpengaruh negatif dan signifikan terhadap price earning ratio .
Kata kunci: C urrent Ratio, Debt to Equity Ratio,  Return On Assets, Price Eraning Ratio

## PENDAHULUAN
Sektor  properti  (konstruksi  dan  bangunan)  telah  tumbuh  menjadi  industri  yang terbesar.  Bangunan  mencerminkan share yang  besar  dari  asset  individu,  organisasi dan  bangsa.  Sektor  ini  merupakan  penyedia  pekerjaan,  bahan  bangunan  dan  proses konstruksi,  serta  juga  memiliki  dampak  terhadap  kesehatan  dan  keselamatan  pekerja konstruksi  dan  orang-orang  yang  tinggal  dan  bekerja  di  bangunan.  Hatta  (2011).  Iklim usaha jasa konstruksi  yang kondusif dipengaruhi oleh banyak  faktor,  antara lain melalui dukungan  regulasi pemerintah, kebijakan- kebijakan sektoral, good governance , struktur usaha, komposisi besaran market supply , demand dan pertumbuhan ekonomi. Asmoeadji (2009).
Sektor   konstruksi    merupakan    konstributor  penting    bagi   proses pembangunan, misalnya  kebutuhan  pembangunan  perumahan  seiring  dengan  perkembangan  dan pertumbuhan penduduk. Pasar konstruksi dan sektor bahan bangunan  di  Indonesia  telah berkembang  secara  signifikan,  didorong  oleh pesatnya pertumbuhan pasar properti/ real estate . Salah satu tujuan didirikannya perusahaan  adalah memperoleh laba ( profit) . Oleh karena itu  wajar apabila  profitabilitas menjadi  perhatian utama  para investor dan  analis. Tingkat  profitabilitas  yang  konsisten  akan  menjadi  tolok  ukur  bagaimana  perusahaan mampu  bertahan  dalam  bisnisnya.  Perusahaan  di  sektor  konstruksi  bangunan  bergerak dibidang  pembangunan rumah,  gedung,  jalan,  dan  fasilitas  umum  lainnya.  Perusahaan pada   sektor    ini sangat   dipengaruhi   oleh   kondisi   ekonomi. Semakin   baik   kondisi ekonomi,  maka      semakin      besar      peluang      penjualan  perusahaan      di      sektor      ini karena semakin   banyak   yang   mampu   membeli produk mereka.
Dipilihnya  sub-sektor  konstruksi  bangunan  sebagai  objek  penelitian  ini  karena sektor  ini  salah  satu  sektor  andalan  untuk  mendorong  pertumbuhan  ekonomi,  dan  akan menjadi sektor paling menjanjikan berkat percepatan rencana pembangunan infrastruktur pemerintah.  Hal  tersebut  penting  karena  nantinya  akan  berhubungan  dengan  hasil  yang akan diperoleh dari investasi dan juga risiko yang harus ditanggung atas investasi saham yang dilakukan.
Dalam  penelitian  ini,  alasan  peneliti  memilih  variabel  dependen  (Y)  berdasarkan beberapa  jurnal  yang  dibaca  oleh  peneliti,  bahwa  peneliti-peneliti  terdahulu  meletakkan variabel  dependen  (Y)  adalah  harga  saham, return saham,  nilai  perusahaan,  PER,  DPR, dan  PBV.  Dan  peneliti  melihat  variabel  dependen  yang  cocok  dengan  fenomena  dalam penelitian  yang  dibuat  oleh  peneliti  adalah  PER.  Sedangkan  variabel  independen  (X) yang diambil oleh peneliti sebelumya dari beberapa rasio seperti DPR, DER, ROE, ROE, Cash  Ratio , Current  Ratio ,  DAR,  NPM,  TATO,  PER,  EPS.  Maka  peneliti  memilih variabel  independen  (X)  yang  paling  cocok  dengan  fenomena  dalam  penelitian  yang dibuat  oleh  peneliti  adalah current    ratio (CR), debt    to    equity  ratio (DER),    dan Return    On    Asset (ROA).  Berikut  akan  ditampilkan  Tabel  1.  rata-rata Price  Earning Ratio (PER) pada sub sektor konstruksi dan bangunan periode 2012-2017.
Dari Tabel 1 terlihat PER pada tahun 2012-2017 mengalami naik turun (fluktuatif) dan  pada  tahun  2014  terjadi  kenaikan  yang  cukup  signifikan,  Hal  tersebut    terjadi dikarenakan      pada    tahun    2013-2014      sektor      konstruksi      dan  bangunan  Indonesia bertumbuh cepat. Sebagai contoh pada PT. ADHI tahun 2012 sampai 2017 Price  Earnig Ratio (PER)  ADHI  mengalami  fluktuatif.  Ditahun 2012 PER sebesar 13.31, 2013 PER turun menjadi 5.95, tahun 2014 PER naik sebesar 17,18, tahun 2015 PER turun menjadi
10,55  dan  ditahun  2016  PER  kembali  naik  sebesar  23,63,  lalu  tahun  2017  PER  turun kembali sebesar 13.02.
Tabel 1. Price Earnig Ratio (PER)  Pada Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan di Bursa
Efek Indonesia Periode 2012–2017 No Kode Emiten 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1 ADHI Adhi Karya Tbk 13,31 5,95 17,18 10,55 23,63 13,02 2 PTPP Pembangunan Perumahan Tbk 12,33 12,67 30,89 24,07 18,5 11,28 3 SSIA Surya Semesta Internusa Tbk 7,19 3,8 12,03 11,04 32,44 2,04 4 TOTL Total Bangunan Persada Tbk 17,47 8,78 23,33 10,96 11,7 9,2 5 WIKA  Wijaya Karya Tbk 17,58 15,76 34,01 24,01 14,55 11,56 Rata-Rata Price Earning Ratio (PER) 13,576 9,392  23,488  16,126  20,164 9,42
Sumber: idx data diolah, 2018
Kemudian Contoh lain pada PT. PP tahun 2012 sampai 2017 Price Earnig Ratio (PER) PTPP mengalami kenaikan setiap tahun nya di tahun 2012-2014, dimana  pada tahun  2012  PER  sebesar  12.33,  tahun  2013  naik  menjadi  12.67,  dan  di  tahun  2014 mengalami kenaikan yang cukup signifikan yaitu 30.89, lalu mengalami  penurunan  di tiga  tahun  terakhir  yaitu  tahun  2015-2017  tahun  2015  PER     turun  menjadi  24,07 dan  ditahun  2016  PER  turun  kembali  sebesar  18,50,  lalu  di  tahun  2017  turun sebasar 11,28.
Gambar 1.1 Rata-Rata PER Pada Sektor Konstrukri dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2017 Sumber: www.idx.co.id, 2018
Berdasarkan  gambar  grafik  1 di  atas  terlihat  rata-rata  PER  pada  tahun 2012-2017 mengalami  fluktuatif  dan  pada  tahun  2014  terjadi  kenaikan   yang cukup signifikan, sektor  kontruksi  masih  mencatatkan  pertumbuhan  positif  sepanjang    tahun    2014.    Di tahun   politik   kemarin walau laba   bersih   beberapa emiten tergerus, namun secara umum sektor  ini  masih  mampu  mendulang  untung.  Hal    tersebut    terjadi    dikarenakan    pada tahun    2013-2014    sektor    konstruksi    dan  bangunan  Indonesia  bertumbuh  cepat,  maka pertumbuhan  keuntungan  para  perusahaan    jasa    ini    melonjak    tajam,    dari    sekian perusahaan    yang    terdaftar    di  Bursa    Efek    Indonesia,    ada    beberapa    perusahaan
13,576 9,392 23,488 16,126 20,164 9,42 0 5 10 15 20 25 2012 2013 2014 2015 2016 2017
mencatat   pertumbuhan   laba bersih lebih  dari 50%.     Pertumbuhan  yang kuat ini terjadi karena ekspansi perekonomian Indonesia yang subur.
Pada    tahun    2015,    PER    mengalami    penurunan    juga    tapi    tidak    terlalu signifikan  yaitu  sebesar  16,52,  penjualan  jasa  konstruksi  masih  lesu  meskipun  suku bunga  Bank  Indonesia  (BI rate )  sudah  turun  sebesar  6,5%  hal  tersebut  terjadi  karena perlambatan  pertumbuhan  ekonomi  sehingga  para  konsumen  Indonesia menjadi lebih berhati-hati  dalam  membiayai  pengeluaran  dan  juga  masih  melemahnya  nilai  tukar Rupiah  terhadap  US  Dollar  yang  mempengaruhi  penurunan  penjualan  jasa  kosntruksi pada tahun tersebut.  Rata-rata  laba  bersih  emiten  kontruksi    yang  tercatat  di   bursa tumbuh  13,3%  dibanding  2013.  PT  Waskita  Karya  Tbk  (WSKT)  dengan  pertumbuhan laba bersih 36,6% menjadi Rp 501,53 miliar. Pertumbuhan margin WSKT bukan lantaran pertumbuhan  pendapatan  yang  tinggi  karena  pendapatannya  hanya  naik    6%.  WSKT meraih  kenaikan  pendapatan  lainnya  dari  penjualan  saham    entitas  asosiasi  sebesar  Rp 32,34  miliar  serta  mengantongi  pendapatan  bunga  Rp  43,44  miliar      atau      naik      60% dari      tahun      sebelumnya.      Selanjutnya      diikuti      PT  Pembangunan  Perumahan  Tbk (PTPP)  dengan  pertumbuhan  margin  26,4%,  dan  PT    Wijaya    Karya    Tbk    (WIKA) tumbuh  7,9%.  Ada  tiga  emiten  yang  laba bersihnya tergerus. Menurunnya pendapatan usaha  ( margin )  PT  Adhi  Karya  Tbk  (ADHI)    dan    PT    Total    Bangun    Persada  Tbk (TOTL),  lalu  PT  Surya  Semesta Internusa Tbk (SSIA), yang mencatatkan pertumbuhan pendapatan usaha 40%, namun margin perseroan anjlok akibat beban yang membengkak. Berikut  ini  ditampilkan  beberapa research  gap yang  berkaitan  dengan  kebijakan dividen  yang  dilakukan  oleh  peneliti  terdahulu.  Penelitian  yang  telah  dilakukan sebelumnya  mengenai  PER  oleh  Suroto  (2015)  menunjukkan  bahwa  CR  berpengaruh positif dan signifikan terhadap PER. Sedangkan menurut Sunaryo (2011) memperlihatkan hasil  bahwa  CR  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  PER,  sementara  menurut Dewanti (2016) menunjukkan bahwa CR tidak berpengaruh signifikan terhadap PER. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mandasari  (2016)  memperlihatkan  bahwa  DER berpengaruh  positif  terhadap  PER,  disisi  lain  penelitian  Andrian  (2016)  menunjukkan bahwa    DER    berpengaruh    positif    dan    tidak    signifikan    terhadap  PER.  Sedangkan Ariefianto  (2010)  memperlihatkan  hasil  bahwa  DER  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap PER.
Penelitian  terdahulu  tentang  pengaruh  ROA  terhadap  PER  menunjukkan  hasil yang    sama    pada    Hayati    (2010)  dan    Danial    (2016)    dalam    penelitiannya memperlihatkan bahwa ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap PER. Sedangkan menurut  Yusuf  (2014)  memperlihatkan  bahwa  ROA  berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan terhadap PER.
Berdasarkan      latar      belakang      di      atas      dan      permasalahan      yang      sudah diuraikan,  maka  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  dengan  judul  “Pengaruh Current Ratio , Debt to Equity Ratio , dan Return On Assets , terhadap Price Earning Ratio pada Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012 – 2017”.
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  diuraikan  sebelumnya,  maka  yang  menjadi rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: (1) Apakah current ratio (CR) berpengaruh terhadap price  earning  ratio pada  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2012-2017?;  (2)  Apakah debt  equity  ratio (DER)  berpengaruh  terhadap price earning ratio pada sub sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2012-

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
2017?; (3) Apakah return on assets (ROA) berpengaruh terhadap price earning ratio pada sub sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2012-2017? Tujuan  penelitian  yang  ingin  dicapai  dari  peneliti  ini:  (1)  Untuk  mengetahui  dan menganalisis pengaruh current ratio (CR)   terhadap price earning ratio pada sub sektor konstruksi  dan  bangunan  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2012-2017;  (2)  Untuk  mengetahui dan menganalisis pengaruh debt  to  equity ratio (DER) terhadap price earning  ratio pada sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2012-2017;  (3)  Untuk mengetahui    dan    menganalisis    pengaruh return    on    assets (ROA)  terhadap price earning ratio pada sub sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2012- 2017.

## KAJIAN TEORI

## Nilai Perusahaan (Price to book value)
Menurut  Husnan  (2015)  ada beberapa pendekatan  yang      dapat  digunakan  untuk menilai    harga  suatu    saham    tetapi    dua  pendekatan  berikut  yang  paling  banyak digunakan, yaitu:
1)  Pendekatan  tradisional,  untuk  menganalisis  surat  berharga  saham  dengan pendekatan tradisional digunakan dua analisis yaitu:
a) Analisis teknikal, merupakan suatu teknik analisis yang menggunakan data atau catatan mengenai  pasar  itu  sendiri  untuk  berusaha  mengakses  permintaan  dan  penawaran suatu  saham  tertentu  maupun  pasar  secara  keseluruhan.  Pendekatan  analisis  ini menggunakan  data  pasar  yang  dipublikasikan  seperti:  harga  saham,  volume perdagangan,  indeks  harga  gabungan  atau  individu,  serta  faktor-faktor  lain  yang bersifat  teknis.  Oleh  sebab  itu,  pendekatan  ini  juga  disebut  pendekatan  analisis  pasar ( market analysis ) atau analisis internal ( internal analysis ).
b)  Analisis  fundamental,  pendekatan  ini  didasarkan  pada  suatu  anggapan  bahwa  setiap saham  memiliki  nilai  intrinsik.  Nilai  intrinsik  inilah  yang  diestimasi      oleh      para investor   untuk   menganalisis.   Nilai   intrinsik merupakan suatu fungsi dari variabel- variabel  perusahaan  yang  dikombinasikan    untuk    menghasilkan    keuntungan    yang diharapkan    dan  suatu  risiko  yang  melekat  pada  saham  tersebut.  Hasil  estimasi intrinsik  kemudian  dibandingkan  dengan  harga  pasar  yang  sekarang.  Harga  pasar saham merupakan refleksi dari rata-rata nilai intrinsiknya.
Menurut Hantono (2014), Analisis fundamental memiliki dua model penilaian saham yang sering digunakan para analis sekuritas, yaitu sebagai berikut: (a) Pendekatan present value ,  Pendeketan  ini  mencoba  menaksir present  value dengan  menggunakan  tingkat bunga  tertentu;  (b)  Pendekatan price  earning  ratio ,  Pendekatan  ini  mencoba  menaksir nilai saham  dengan  mengalikan  laba  perlembar  saham  dengan  kelipatan tertentu.
2)    Pendekatan          portofolio          modern,          Pendekatan          portofolio          modern menekankan      pada      aspek      psikologi      bursa      dengan      asumsi      hipotesis  mengenai bursa,  yaitu  hipotesis  pasar  efisien.  Pasar  efisien  diartikan bahwa harga-harga saham yang terefleksikan secara menyeluruh pada seluruh informasi yang ada di bursa.
Dalam  penelitian  ini,  nilai  perusahaan  diukur  dengan  emnggunakan Price  earning ratio (PER).  PER merupakan  metode  evaluasi  yang  sering  digunakan  dalam  melakukan penilaian saham. Analisis ini adalah membandingkan harga saham dengan laba per saham yang  kemudian  menjadi  landasn  pertimbangan  seorang  investor  untuk  membeli  saham

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
sebuah perusahaan.Menurut Brigham dan  Houston  (2014) Price  Earning  Ratio adalah rasio    harga    per  saham  terhadap    laba    per    saham   menujukkan    jumlah   yang    rela dibayarkan   oleh investor  untuk  setiap  dolar  laba  yang  dilaporkan.  Menurut  Hartono (2014),  salah  satu  pendekatan  populer  yang  menggunakan  nilai  earning  untuk mengestimasi  nilai  intrinsik  adalah  pendekatan Price  Earning  Ratio (PER)  atau  disebut juga  dengan  pendekatan earning  multiplier .  PER   dapat  dirumuskan sebagai berikut:

## PER = harga saham/laba per saham       …………………………………….(1)
PER  merupakan  bagian  dari  rasio  pasar  dimana  sudut  pandang  rasio  ini  lebih banyak  dari  sudut  pandang  investor  dan  juga  merupakan  ukuran  untuk  menentukan bagaimana  pasar  membeli  nilai  atau  harga  pada  saham  suatu  perusahaan. Price  earning ratio (PER)  digunakan  oleh  para  investor  untuk  memprediksi  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan laba dimasa yang akan datang.
Investor  dapat  mempertimbangkan  rasio  ini  untuk  memilah-milah  saham  mana yang  nantinya  dapat  memberikan  keuntungan  yang  besar  dimasa  mendatang.    Bagi investor,   pemahaman   mengenai Price   Earnings   Ratio berguna  untuk  mengetahui kapan    waktu    yang    tepat    dalam    membeli    dan  menjual  saham  yang  dimiliki  agar memperoleh  keuntungan  yang  maksimal  dari  selisih  harga  ( capital  gain ).  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  jika price  rarning  ratio perusahan  tinggi  berarti  saham  perusahaan dapat  memberikan  return  yang  besar  bagi  investor.  Keinginan    investor  melakukan analisis  saham   melalui  rasio-rasio  keuangan seperti price  earning  ratio dikarenakan adanya  keinginan  investor  atau  calon  investor akan hasil ( return ) yang layak dari suatu investasi  saham  tersebut.  Menurut  Husnan  (2015)  secara  fundamental  rasio  ini diperhatikan  oleh  investor  dalam  memilih  saham  karena  jika  perusahaan  memiliki  nilai PER  yang  tinggi  maka  akan  menunjukan    nilai  pasar  yang  tinggi  pula,  sehingga  saham tersebut  akan  diminati  oleh  investor  dan  akan  berdampak  pada  kenaikan  harga  saham, dan   sebaliknya   jika   perusahaan   mempunyai   PER   yang   rendah   akan menunjukan nilai  pasar  yang  rendah  pula,  sehingga      akan  berdampak  terhadap  penurunan  harga saham  tersebut.  Dan  Faktor  yang  mempengaruhi  PER  yaitu  apabila  dipergunakan model  pertumbuhan  konstan,  PER  yang  di  definisikan  sebagai  P/E,  dapat  dinyatakan dengan rumus:
PER = (1-b)/(r-g)     ………………………………………………..(2)
Dalam persamaan di atas notasi b adalah persentase laba ditahan. Dengan demikian (1-b) tidak lain merupakan divedend payout ratio, sedangkan r dan g berturut-turut adalah discount  rate yang  dipandang  releven  dan  pertumbuhan  dividen.  Sesuai  dengan  model tersebut  maka  dapat  diidentifikasikan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  PER,  yaitu sebagai  berikut:  (a) Dividend  Payout  Ratio. Jika  faktor-faktor  lain  di  pegang  konstan, maka  meningkatnya payout  ratio akan  meningkatkan  PER.;  (b)  Tingkat    keuntungan yang  dipegang  layak  ( discount  rate ).  Jika  faktor- faktor lain dipegang konstan, maka meningkatnya discount  rate akan  menurunkan  PER.;  (c)  Pertumbuhan    Dividen.    Jika faktor-faktor    lain    dipegang    konstan,    maka  meningkatnya  pertumbuhan  dividen  akan meningkatkan PER.

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …

## Rasio Keuangan
a) Pengertian Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan suatu perhitungan rasio dengan menggunakan  laporan keuangan    yang    berfungsi    sebagai    alat    ukur    dalam  menilai    kondisi   keuangan    dan kinerja    perusahaan.    Rasio  keuangan  adalah  angka  yang  diperoleh  dari  hasil perbandingan  antara  satu  pos  laporan  keuangan  dengan  pos  lainnya  yang  mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan.
Menurut  Horne  (2017)  pengertian  rasio  keuangan  adalah  indeks  yang menghubungkan   dua   angka   akuntansi   dan   di dapat   dengan   membagi   suatu angka dengan  angka  lain.  Sedangkan  menurut  Ross  (2015)  Rasio  keuangan merupakan satu angka yang dibagi dengan angka lainnya dan karena ada begitu banyak  angka  akuntansi, kita    dapat    menguji    sejumlah    besar    dari    berbagai  kemungkinan      rasio.      Keown (2011)      menyatakan      bahwa      rasio      keuangan  merupakan    penulisan    ulang    data akuntansi  ke  dalam  bentuk  perbandingan dalam rangka mengidentifikasi kekuatan dan kelemahan keuangan perusahaan.

## b) Manfaat Analisis Ratio
Menurut  Fahmi  (2012)  manfaatnya  adalah,  sebagai  berikut:  (1)  Analisis  rasio  keuangan sangat  bermanfaat  untuk  dijadikan  sebagai  alat  menilai  kinerja  dan  presentasi perusahaan; (2) Analisis   rasio  keuangan   sangat   bermanfaat   bagi   pihak   manajemen sebagai rujukan untuk membuat perencanaan; (3) Analisis  rasio keuangan dapat dijadikan sebagai  alat  untuk  mengevaluasi  kondisi  suatu  perusahaan  dari  prespektif  keuangan;  (4) Analisis  rasio  keuangan  juga  bermanfaat  bagi  para  kreditor  yang  dapat  digunakan untuk memperkirakan potensi resiko yang akan dihadapi.

## c) Bentuk rasio keuangan
Menurut   Brigham   dan   Houston   (2014),   bentuk-bentuk   rasio   keuangan adalah sebagai berikut:
i)  Rasio likuiditas (liquidity ratio)
Rasio  likuiditas  yaitu  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  yang  segera  harus  dibayar.  Rasio  likuiditas  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  liabilitas  jangka  pendeknya. Rasio  ini  membandingkan  liabilitas    jangka  pendek  dengan  sumber  daya  jangka pendek (atau lancar) yang tersedia untuk memenuhi liabilitas tersebut. Horne (2017). Salah  satu  rasio  likuiditas  yang  paling  umum  digunakan  adalah current  ratio . Menurut  Firdaus  (2017)  rasio  likuiditas  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan, sehingga rasio  ini memiliki  hubungan dengan harga saham  perusahaan. Menurut  Brigham  dan  Houston  (2014) Current  ratio merupakan  rasio  untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek   atau utang      yang    segera    jatuh    tempo    pada    saat    ditagih    secara  keseluruhan. Current  ratio yang  tinggi  memberikan  indikasi  jaminan  yang  baik  bagi  kreditor jangka  pendek  atau  memiliki  kemampuan  untuk  melunasi  kewajiban-kewajiban financial jangka  pendeknya.  Namun  semakin  besar current  ratio mencerminkan likuiditas  perusahaan  semakin  tinggi,  karena  perusahaan  mempunyai  kemampuan membayar yang besar sehingga mampu memenuhi semua kewajiban finansialnya.

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
Dengan semakin  meningkatnya current ratio, maka laba perusahaan semakin tinggi sehingga  nilai  PER  perusahaan  juga  semakin  tinggi  dan  kemampuan  perusahaan untuk membayar berbagai tagihannya semakin besar pula. Current ratio yang rendah biasanya  dianggap  menujukkan  terjadinya  masalah  dalam  likuidasi  karena perusahaan  kurang  modal  untuk  membayar  utang.  Namun,  apabila Current  Ratio tinggi, belum tentu kondisi perusahaan sedang baik. Hal ini dapat terjadi karena kas tidak  digunakan  sebaik  mungkin. Current  ratio digambarkan  dengan  rumus matematika sebagai berikut:

## CR = asset lancer / utang lancer   ………………………………………………(3)
ii)  Rasio solvabilitas (laverage ratio)
Rasio  solvabilitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar kewajiban  jangka  panjangnya  atau  kewajiban-kewajibannya  apabila  perusahaan dilikuiditas.  Rasio  ini  dapat  dihitung  dari  pos-pos  yang  sifatnya  jangka  panjang seperti  aktiva  tetap  dan  jangka  panjang.  Rasio  solvabilitas  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah debt  to  equity  ratio (DER).  Menurut  Kasmir  (2014) debt  to equity  ratio (DER)  merupakan  Rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang  dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang  lancar  dengan  seluruh  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah dana  yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain,  rasio    ini    berfungsi    untuk    mengetahui    setiap    rupiah    modal    sendiri    yang dijadikan jaminan untuk keseluruhan kewajiban atau utang.
Brigham  dan  Houston  (2014)  menyebutkan  bahwa debt  to  equity  ratio (DER) merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disedikan  peminjama  dengan  pemilik perusahaan. Semakin besar nilai DER menandakan bahwa struktur permodalan usaha lebih  banyak  bersumber  dari  utang  dibandingkan  dari  ekuitas,  sehingga  semakin tinggi  DER  mencerminkan    risiko  perusahaan  yang  relatif  tinggi,  akibatnya  investor cenderung  menghindari  saham-saham  yang  memiliki  DER  yang  tinggi.  Menurut Brigham  dan  Houston  (2014)  semakin  tinggi debt  to  equity  ratio, maka  semakin berisiko  bagi  perusahaan  (kemungkinan  perusahaan  tidak  dapat  membayar  semua utangnya). Debt to Equity Ratio dituliskan dengan rumus matematis sebagai berikut:
DER = total utang / total ekuitas  ………………………………………..(4)
iii) Rasio Profitabilitas (profitability ratio)
Menurut  Kasmir  (2014)  Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai kemampuan    perusahaan    dalam    mencari    keuntungan.    Rasio  profitabilitas menggambarkan  kemampuan  perusahaan  mendapatkan  laba  melalui  semua kemampuan,  dan  sumber  yang  ada  seperti  kegiatan  penjualan,  kas,  modal,  jumlah karyawan,  jumlah  cabang,    dan  sebagainya.  Rasio    yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  disebut  juga operating  ratio .  Menurut Horne  (2017)  rasio  profitabilitas  ialah  rasio  yang  menghubungkan  laba  dengan penjualan  dan  investasi.  Dalam  penelitian  ini  rasio  profitabilitas  yang  digunakan adalah return on assets (ROA)

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
Menurut Kasmir, (2014) return on assets (ROA) adalah  pengukuran  kemampuan perusahaan  secara  keseluruhan  di  dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  di  dalam  perusahaan,  semakin  tinggi  ROA  maka semakin efesien operasional perusahaan dan sebaliknya, banyaknya asset perusahaan yang  menganggur,  investasi  dalam  persediaan  yang  terlalu  banyak,  aktiva  tetap beroperasi  dibawah  normal  dapat  menjadi  salah  satu  alasan  mengapa  ROA suatu perusahaan rendah.
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2014 ) ROA merupakan rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  tingkat  pengembalian  atas  total  aset.  Dan  menurut  Keown (2011)  ROA  merupakan  pengembalian  atas  asset-aset  yang  menentukan  jumlah pendapatan bersih    yang dihasilkan dari asset-aset  perusahaan  dengan menghubungkan  pendapatan  ke  total  asset. Return  on  assets mengindikasikan seberapa baik perusahaan memanfaatkan asset. Return on assets (ROA) yang tinggi, selain menunjukan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba yang tinggi dari keseluruhan  investasi  yang  ditanamkan  dalam  bentuk  asset,  bias  juga  berarti terjaminnya kebutuhan  dana  bagi  perusahaan  dalam  operasi  di  masa  yang  akan datang.  Rasio  ini  juga  menunjukan  tingkat  efisiensi  investasi  yang  nampak  pada tingkat  perputaran  aktiva, return  on  assets pada  dasanya  merupakan  rasio  yang menunjukan  seberapa  banyak  laba  perusahaan  setelah  pajak  ( earning  after  tax atau laba bersih) yang bisa dihasilkan dari penggunaan total aktiva ( assets ) yang dimiliki oleh perusahaan.
Menurut    Fahmi     (2012)   semakin   baik     rasio      profitabilitas  maka semakin baik  penggambaran  kemampuan  tingginya  perolehan  keuntungan  perusahaan. Menurut Horne danWachowicz (2017) return   on   assets (ROA) diperoleh dengan cara  membandingkan  laba  bersih  setelah  pajak  terhadap  total  asset.  Menurut Brigham  dan  Houstson  (2014)  Rumus  untuk  mencari return  on  asset adalah sebagai berikut:
ROA= laba bersih setelah pajak / total asset ……………………………..(5)
Rerangka konseptual
Gambar 2. Rerangka Konseptual

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …

## Hipotesis
Menurut  Sugiyono  (2014)  hipotesis  penelitian  merupakan  dugaan  sementara  yang digunakan  sebelum  dilakukannya  penelitian.  Hipotesis  penelitian  adalah  jawaban sementara terhadap masalah yang diteliti, dimana kebenarannya perlu diuji secara empiris. Hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut:
1) H 1 : Current Ratio berpengaruh positif terhadap Price Earning Ratio
2) H 2 : Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap Price Earning Ratio
3) H 3 : Return On Assets berpengaruh negatif terhadap Price Earning Ratio

## METODE

## Desain Penelitian
Desain  penelitian  yang  digunakan  oleh  penulis  adalah  penelitian  kausal  menurut Sugiyono    (2016)    yaitu    hubungan      yang    bersifat    sebab    akibat.  Penelitian  ini mempunyai  tingkatan  tertinggi  dibandingkan  dengan  deskriptif  dan    komparatif  karena dengan  penelitian  dapat  dibangun  suatu  teori  yang dapat berfungsi untuk menjelaskan, meramalkan,  dan  mengontrol  suatu  gejala.  Penelitian  kausal  ini  merupakan  penelitian untuk mengetahui pengaruh antar satu  atau  lebih  variabel  bebas/independen  ( Current Ratio,    Debt    to    Equity  Ratio    dan    Return    On    Assets )    terhadap    variabel terkait/dependen  ( Price Earning Ratio ).

## Definisi dan Operasionalisasi Variabel
Menurut   Sugiyono   (2016) variable   penelitian   merupakan   segala sesuatu yang berbentuk  apa  saja  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  sehingga  diperolehin formasi  tentang  hal  tersebut,  kemudian  ditarik  kesimpulannya.    Di  dalam  penelitian  ini terdapat  dua  variabel,  yaitu  variabel  terkait  (dependen)  dan  variabel  bebas (independen).Variabel  yang    digunakan    dalam    penelitian    ini    terdiri    atas  variabel dependen  tentang Price  Earning  Ratio .  Sedangkan  variabel  independen  terdiri  dari Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return On Assets .
1.   Variabel Terkait  (Variabel Dependen) Menurut Sugiyono (2016), Variabel Terkait (variabel dependen) merupakan variabel yang  dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat  karena  adanya  variabel  bebas  (variabel independen). Variabel dependen sebagai variable Y yang digunakan dalam penelitian ini adalah Price  Earning  Ratio (PER),  merupakan  perbandingan  antara  harga  per  saham ( closing  price )  dengan  laba  per  lembar  saham  ( earning  per  share ).  Cara  untuk mengukur rasio ini adalah sebagai berikut:
PER = Harga per Saham / laba per saham
2.  Variabel Bebas (Variabel Independen)
Menurut  Sugiyono  (2016),  Variabel  bebas  (variabel  independen)  merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahan atau timbulnya variabel dependen  (variabel  terikat).  Dalam  penelitian  ini  ada  3  variabel  independen  yang digunakan, yaitu Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Asset .

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …

## a) Current Ratio
Menurut   Brigham   dan   Houston   (2014) Current   Ratio (CR) merupakan   rasio untuk   mengukur   kemampuan   perusahaan   dalam memenuhi    kewajiban    jangka pendeknya. Current    Ratio dapat dirumuskan sebagai berikut:
CR = aset lancar / utang lancar
b) Debt to Equity Ratio
Menurut Brigham dan Houston (2014) Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk  menilai  utang dengan ekuitas.  Rasio  ini  menunjukkan bagaimana perusahaan  menggunakan  modal  yang  ada  dalam  memenuhi  kewajibannya. Debt  to Equity Ratio dapat dirumuskan sebagai berikut:
DER = total utang / total ekuitas
c) Return On Assets Return  On  Assets merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat pengembalian  atas  total  aset.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2014)  Rumus  untuk mencari return  on  asset adalah  sebagai berikut:

## ROA = laba bersih setelah pajak/total asset

## Populasi dan Sampel Penelitian
Menurut  Sugiyono  (2014)  Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas obyek  atau  subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya di mana populasi bukan hanya  orang,  tetapi  juga  obyek  dan  benda-benda  alam  yang  lain,  bukan  sekedar  jumlah yang  ada  pada  obyek  atau  subyek  yang  dipelajari  akan  tetapi  meliputi  seluruh karakteristik/sifat yang dimiliki oleh subyek atau obyek tersebut. Populasi yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2012–2017  dengan  kriteria  data  yang  lengkap,  tidak mengalami  kerugian  dan  data  bersifat  normal  sesuai  dengan  variable  dependen  dan independen,  sehingga  populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  6 perusahaan dengan 6 tahun pengamatan sehingga berjumlah 36 data.. Metode sampel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  sampel  jenuh,  maka  sampel  yang  akan digunakan dalam penelitian ini adalah keseluruhan populasi data selama tahun 2012-2017 yaitu 6 perusahaan di kali 6 tahun pengamatan maka berjumlah 36 data.

## Teknik Pengumpulan Data
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  data  sekunder.  Menurut  Sugiyono (2016)  data  sekunder  adalah  sumber  data  yang  diperoleh  dengan  cara      membaca, mempelajari      dan      memahami      melalui      media      lain      yang  bersumber  dari  literatur, buku-buku  serta  dokumen  perusahaan  atau  sumber  data  sekunder  adalah  data  yang  tidak langsung diberikan kepada pengumpul data. Untuk mendapatkan data dan informasi yang dibutuhkan,  maka  penulis  melakukan  proses  pengumpulan  data  dengan  cara,  Riset Kepustakaan ( library research ) Merupakan penelitian yang dilakukan untuk mendapatkan landasan teori.   Baik   itu   berupa   rumus-rumus   perhitungan   maupun   teori   yang mendukung objek penelitian.

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
Data  tersebut  diambil  dari  laporan  keuangan  perusahaan  sektor  konstruksi  dan bangunan yang telah diaudit dan dipublikasi, yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012-2017, dimana sampel memenuhi  kriteria. Data rasio  yang dihitung  yaitu data variable Price Earning Ratio, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return On Assets . Data  laporan  ini  diperoleh  peneliti  dari  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yaitu www.idx.co.id  dan  juga  beberapa  buku  catatan,  hasil  penelitian  sejenis  dan  sumber- sumber lainnya yang berkaitan dengan penelitian ini.

## Metode Analisis
Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  regresi  data  panel  dengan  bantuan software  Eviews 9.  Kegiatan  dalam  analisis  data  adalah  mengelompokkan  data berdasarkan  variable  dan  jenis  responden,  mentabulasi  data  berdasarkan  variable  dari seluruh  responden,  menyajikan  data  tiap  variabel  yang  diteliti,  melakukan  perhitungan untuk  menjawab  rumusan  masalah,  dan  melakukan  perhitungan  untuk  menguji  hipotesis yang  telah  diajukan  kemudian  diolah  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  variabel-variabel penelitian dengan menggunakan program Eviews 9.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Statistik Deskriptif
Tabel 2. Statistik Deskriptif PER CR DER ROA Mean 15,38850 1,406312 2,722578 5,333333 Median 12,84772 1,369274 2,273806 4,000000 Maximum 34,01487 2,005966 5,666057 15,00000 Minimum 2,040493 1,002252 0,936466 1,000000 Std. Dev. 7,819159 0,225783 1,347503 3,346640 Observations 36 36 36 36 Sumber: data BEI diolah Eviews 9 , 2018
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  pada  Tabel  2  di  atas,  maka  dapat  diketahui bahwa N = 36, Price to  Book Value (PER) memiliki nilai mean sebesar 15,3885  dengan nilai  tertinggi  sebesar  34,01487  dan  terendah  sebesar  2,040493. Current  Ratio (CR) memiliki  nilai mean sebesar  1,406312  dengan  nilai  tertinggi  sebesar  2,005966  dan  nilai terendah  sebesar  1,002252. Debt  to  equity  ratio (DER)  memiliki  nilai mean sebesar 2,722578  dengan  nilai  tertinggi  sebesar  5,666057  dan  nilai  terendah  sebesar  0,936466. Return on Asset (ROA)  memiliki nilai mean sebesar 5,3333% dengan nilai tertinggi yaitu 15% dan nilai terendah sebesar 1,000000%.

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …

## Hasil Pemilihan Model Data Panel

## Uji Common Effect Model
Metode  ini  merupakan  metode  estimasi  model  regresi  data  panel  yang paling sederhana  dengan  asumsi  intersep  dan  koefisien  regresi  ( slope )  yang konstan  anatara lintas  waktu  dan  lintas  individu.  Dalam  pendekatan  ini  tidak memperhatikan dimensi waktu maupun individu, sehingga dapat diasumsikan bahwa prilaku data antar perusahaan tidak  berbeba  atau  akan  tetap  sama  dalam  berbagai  kurun  waktu.  Hasil  dari  pengolahan Eviews 9.0 didapatkan hasil sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Uji Common Effect Model
Dependent Variable: PER Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 11/25/18   Time: 13:57 Sample: 2012 2017 Periods included: 6 Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 36
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 31.48466 9.982828 3.153882 0.0035 CR -4.931084 6.519882 -0.756315 0.4550 DER -1.137033 1.038991 -1.094363 0.2820 ROA -1.137347 0.440521 -2.581822 0.0146 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.799383 0.8371 Idiosyncratic random 0.352698 0.1629 Weighted Statistics R-squared 0.256450      Mean dependent var 15.38850 Adjusted R-squared 0.186743      S.D. dependent var 7.819158 S.E. of regression 7.051378      Sum squared resid 1591.102 F-statistic 3.678934      Durbin-Watson stat 2.136284 Prob(F-statistic) 0.022040 Sumber: data BEI diolah Eviews 9 ,2018
Berdasarkan tabel 4.2 hasil uji random effect , didapat persamaan sebagai berikut: PER = C – 4,931084 CR – 1,137033 DER – 1,137347 ROA
Berdasarkan  nilai adjusted (R 2 )  pada  Tabel  3  hasil  uji common  effect sebesar 18,67%,  dapat  diartikan  bahwa current  ratio,  debt  to equity ratio , dan return on assets dapat menjelaskan keterkaitannya terhadap price earning ratio , sedangkan sisanya sebesar 81,33% dijelaskan oleh variabel-variabel lain di luar model penelitian.

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …

## Pengujian hipotesis

## Uji t
Berdasarkan Tabel 3 hasil uji common effect yang memuat hasil uji t dengan melihat nilai t-statistic dan probabilitas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1.    Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Price Earning Ratio (PER)
Berdasarkan  hasil  pengujian  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa current  ratio (CR) berpengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap price  earning  ratio (PER).  Hasil tersebut sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Sunaryo (2011), Utomo, dkk (2016),  Dewanti  (2016),  Sitepu  dan  Linda  (2013),  Mendra  (2016),  Langlang  (2017). Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa current  ratio (CR)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap price  earning ratio (PER).  Hasil berbeda di lakukan oleh  Suroto (2015) bahwa current ratio (CR) berpengaruh signifikan terhadap price earning ratio (PER). Current  ratio mampu  mengukur  kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban lancar,  semakin  tinggi  jumlah  aktiva  lancar  terhadap  kewajiban  lancar  maka  semakin besar  keyakinan  bahwa  kewajiban  lancar  tersebut  akan  dilunasi.  Hasil  penelitian menunjukan  bahwa Current  ratio bukan  merupakan  faktor  mempengaruhi  tinggi rendahnya price earning ratio pada perusahaan konstruksi dan bangunan. Kemungkinan adanya  ketidaksesuaian  anatara  hasil  penelitian  dengan  hipotesis  disebabkan Current ratio yang  tinggi  belum  tentu  suatu  perusahaan  memiliki  kinerja  yang  baik,  bisa  saja Current ratio yang terlalu tinggi disebabkan oleh penumpukan persediaan yang berlebih, karena  persediaan  yang  berlebih  dapat  menyebabkan  biaya-biaya  yang  ditanggung  oleh perusahaan  akan  tinggi.  Perusahaan  yang  menanggung  biaya-biaya  yang  tinggi  dapat menyebabkan  laba  perusahaan  turun,  laba  perusahaan  yang  turun  maka  harga  saham perusahaan turun yang mengakibatkan nilai price earning ratio turun. Langlang (2017).
2.    Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER)  terhadap Price  Earning  Ratio (PER) Berdasarkan  hasil  pengujian  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap price  earning  ratio (PER). Hasil  tersebut  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mendra  (2016), Langlang (2017), Sunaryo (2011) dan Dewanti (2016). Penelitian ini menjukkan  bahwa debt  to  equity  ratio (DER)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap price earning ratio (PER).
Debt to equity ratio yang tinggi mengindikasikan risiko perusahaan relatif tinggi karena  perusahaan  mempunyai  tanggungjawab  yang  lebih  besar  untuk  melunasi kewajiban  kepada  pihak  ketiga.  Hal  tersebut  sesuai  dengan  yang  dikemukakan    oleh Langlang    (2017),    DER    menunjukan    bahwa    struktur    modal  lebih    banyak memanfaatkan  hutang  dibanding  dengan  ekuitas,  semakin  besar DER  mencerminkan solvabilitas    perusahaan    semakin    rendah,    sehingga  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  hutang-hutangnya  rendah.  Akan  tetapi  para  investor,  terutama  investor risk taker, tidak  lagi  beranggapan  bahwa  penambahan  hutang  akan  menambah  risiko  pada perusahaan. Kondisi ini mengindikasikan besar kecilnya hutang yang dimiliki perusahaan tidak  terlalu  diperhatikan  oleh  investor,  karena  investor  lebih  melihat  cara  pihak manajemen perusahaan   menggunakan   dana   tersebut   dengan   efektif   dan   efisien untuk mencapai nilai tambah bagi perusahaan.

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
3.    Pengaruh Returm On Assets (ROA) terhadap Price Earning Ratio (PER) Berdasarkan  hasil  pengujian  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa Return  On  Assets (ROA) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio (PER).  Hasil tersebut  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Asteria  (2016)  bahwa  ROA berpengaruh  negatif  dan  signifikan,  dan  hasil  lain  dilakukan  oleh      Hayati      (2010), Danial      (2014)      dan      Aditya,dkk      (2013)      bahwa      ROA  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  PER. Return    on    assets menunjukan    sejauh    mana    kemampuan aktiva  yang dimiliki perusahaan dapat menghasilkan laba. Laba adalah keuntungan yang diperoleh  perusahaan  akibat  adanya  penggunaan assets atau  investasi.  Menurut Tandelilin      (2010),      ROA      adalah      rasio      yang      menggambarkan      sejauh      mana kemampuan total aset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba.
Pada penelitian ini  pengaruh negatif menunjukan bahwa jika ROA naik  maka PER turun, demikian sebaliknya jika ROA turun maka PER naik, hal ini sangat  berkaitan  erat dengan  formula PER= harga saham/EPS,di mana EPS sangat dipengaruhi oleh laba bersih (EAT)  demikian  pula  dengan  ROA  yang  sangat  dipengaruhi  oleh  EAT,  sehingga dampaknya  jika    EPS        naik    maka  dapat    menurunkan    PER.    Koefisien  regresi  arah hubungannya  negatif  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba dan  mengendalikan  seluruh  biaya-biaya  operasional  sangat  rendah.  Hal  ini  di  karenakan perusahaan  memiliki  lebih  banyak  total  aktiva  dibandingkan  dengan  laba  bersih. Perusahaan  menggunakan  aktiva  secara  kurang  efektif,  hal  ini  yang  menyebabkan  ROA berpengaruh negatif signifikan terhadap PER sejalan dengan penelitian Asteria (2016).
Koefisien determinasi (R 2 ) Berdasarkan nilai adjusted (R 2 ) pada tabel 4.2 hasil uji random effect sebesar 28%, maka diartikan bahwa current ratio, debt to equity ratio, total asset turn over dan return on  asset dapat  menjelaskan  keterkaitannya  terhadap price  book  to  value, sedangkan sisanya 72% dijelaskan oleh variabel-variabel lain di luar model penelitian.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  analisis  pengaruh current  ratio,  debt  to  equity  ratio ,  dan return  on assets terhadap price  earning  ratio pada  perusahaan  sub  sektor  konstruksi  dan bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2017, maka dapat diambil simpulan sebagai berikut:
1) Current  ratio berpengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap price  earning ratio pada  perusahaan  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  tahun  2012-2017. Dengan kalimat lain CR tidak berpengaruh terhadap PER.
2) Debt  to  equity  ratio berpengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap price earning ratio pada perusahaan sub sektor konstruksi dan bangunan tahun 2012-2017. Dengan kalimat lain DER tidak berpengaruh terhadap PER.
3) Return  on  assets berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap price earning  ratio pada  perusahaan  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  tahun  2012-2017.  Dalam  hal ini  perusahaan  harus  meningkatkan  nilai  ROA  agar  dapat  menarik  Investor  untuk menanamkan modalnya dalam bentuk saham.

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …

## Saran
Dari   pembahasan   dan   simpulan    yang   telah   disebutkan   dalam penelitian ini, maka dapat disampaikan saran sebagai berikut:
1) Bagi Perusahaan Konstruksi dan Bangunan
Dari  hasil  penelitian  ini  diperoleh  ROA  yang  berpengaruh  signifikan.  Maka  dari itu  Perusahaan  konstruksi  dan  bangunan  sebaiknya  selalu  menjaga  kemampuan peningkatan labanya dengan meningkatkan keuntungan (penjualan) dan mengurangi/mengefisienkan    biaya-biaya    yang    ada,    sehingga  laba  bersih  yang dihasilkan  menjadi  lebih  baik,  selanjutnya  tingkat  kinerja  keuangannya  menjadi  lebih baik  serta  dapat  meningkatkan  ROA  perusahaan  dalam  rangka  menarik  investor  untuk lebih banyak menanamkan modalnya dalam bentuk saham.
2) Bagi Investor
Investor    sebaiknya    lebih    memperhatikan    rasio    keuangan  perusahaan  seperti ROA dalam  memprediksi  harga  saham  perusahaan  yang  akan  datang  dan  dalam pengambilan  keputusan  untuk  berinvestasi,  Sehingga  invesatasi  yang  dilakukan  akan lebih  baik.  Karena  dari  hasil  penelitian  ini  terlihat  bahwa  ROA mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap price earning ratio saham yang bersangkutan.
3) Bagi Peneliti Yang Mendatang Berdasarkan  kepada  nilai Adusted  R-squared yang  diperoleh  sebesar  18,67% maka    81,33%  dalam  penelitian  ini  variable  dependen  dijelaskan  oleh  variabel independen  lain  diluar  penelitian,  maka  sebaiknya  bagi  penelitian  yang  akan  datang dapat  menambahkan  variable  independen  lain  yang  dapat  mempengaruhi price  earning ratio , selain variable independen yang diteliti pada penelitian ini, seperti total assets turn over (TATO), day  sales  outstanding (DSO),  atau  pun net  profit  margin (NPM),  serta dapat  juga  menambahkan  periode  penelitian,  mengikat  investor  lebih  melihat  prediksi jangka  panjang  dibanding  prediksi  jangka  pendek,  sehingga  diharapkan  dapat menyempurnakan penelitian ini di waktu yang akan datang.

## DAFTAR RUJUKAN
Aji,  Meygawan  Nurseto.  (2012).  Analisis  Faktor-Faktor   yang  Mempengaruhi Price Earning  Ratio  (Studi  Emipiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia 2007–2010). Diponegoro Journal of Management . 1(1), 382- 391.
Arisona, Vivian Firsera.  (2013).  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi Price  Earning Ratio Pada  Indeks  LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmu  Manajemen .  1(1),  103- 112.
Asteria,  Beta.  (2016).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Price  Earning Ratio Pada Perusahaan LQ 45. Jurnal Riset Manajemen . 3(1), 49-60. Brigham,    Eugene    F    &    Joel    F.    Houston.    (2014). Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan Buku 1 dan 2 . Edisi Kesebelas. Jakarta: Salemba Empat. Darmadji,  Tjipto  dan  Hendry,  M.  Fakhruddin.  (2012). Pasar  Modal  di  Indonesia Pendekatan Tanya Jawab . Jakarta: Salemba Empat.
Dewanti,  Wenny  Rizky.  (2016).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Total Asset Turnover, dan Net Profit Margin Terhadap Price Earning Ratio Pada Industri

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012–2015. Jurnal Profita Edisi 6. 4(6), 1-20.
Fahlevi,  Heru  &  Geubrina  Ria  Andarint.  (2015).  The  Relation  of  Profitability  and Solvability  to  Price  Earning  Ratio  and  Price  to  Book  Ratio  (an  Emperical  Study on   Manufacturing   Companies   Listed   on   the    Indonesia   Stock Exchange. Proceedings of  The 5th  Annuual International Conference Syiah  Kuala  University (AIC  Unsyiah)  2015  In  conjunction  with  The  8th  International  Conference  of Chemical  Engineering  on  Science  and  Applications  (ChESA)  2015  AIC  Unsyiah . p66-73.
Fahmi, Irham. (2012). Pengantar Pasar Modal . Bandung: Alfabeta CV.
Firdaus,  Iwan.,  Sediaz,  Sri  Ramahan  Bagus.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  likuiditas dan struktur modal terhadap Kebijakan Dividen (Studi Perusahaan pada Sub Sektor Perdagangan  Eceran  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2015). Jurnal  Ilmiah Manajemen dan Bisnis, FEB-UMB . ISSN:2460-8424, 3(3),398-419 Ghozali,  Imam.  (2013). Aplikasi Analaisis  Multivariate dengan Program IBM SPSS 21 . Semarang: Badan Penerbit Univesitas Diponegoro.
Hartono,    Jogiyanto.    (2014). Teori    Portofolio    dan    Analisis    Investasi .    Edisi Kesepuluh Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Hayati,  Nurul.  (2010).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio  Sebagai Salah  Satu  Kriteria  Keputusan  Investasi  Saham  Perusahaan  Real  Estate  dan Property di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Akuntansi . 11(1), 53-62. Husnan    Suad.    (2015). Dasar-Dasar    Manajemen    Keuangan .    Edisi    Keenam. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Kasmir.    (2014). Analisa    Laporan    Keuangan .    Edisi    Satu.    Cetakan    Ketujuh. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Keown,  Arthur  J.,  Sheridan  Titman.,&  John  D.  Martin.  (2011). Financial  Management (11 th Ed.).  Boston:  Pearson  Education  Inc. Keuangan .  Edisi  Ketigabelas.  Jakarta: Salemba Empat.
Kusuma dewi, Desak Gede Sari & Gede Mertha Sudiartha. (2016). Pengaruh Likuiditas, DPR,  Kesempatan  Investasi  dan  Leverage  Terhadap  PER. E-  Jurnal  Manajemen Unud. 5(9), 5612-5642.
Lutfi, Muslich & Jessi Arsitha. (2016). The Analysis of Factors Affecting Price Earning Ratio  on  the  Company  Shares  Registered  in  Jakarta  Islamic  Index. Academic Journal of Economic Studies . 2(3), 55-63.
Mandasari,  Putri.  (2013).  Pengaruh  DPR,  DER,  dan  ROA  Terhadap  PER  Pada Perusahaan Sektor Barang Konsumsi Yang Terdaftar di BEI. Jurnal Profita 2(7),1- 12.
Martonodan  Agus  Harjito.(2010). Manajemen  Keuangan (Edisi  3).  Yogyakarta: Ekonisia.
Mendra,  Ni  Putu  Yuria.  (2016). Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Price Earning Ratio Pada Perusahaan Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia Tahun 2012–2014. Jurnal Riset Akuntansi . 6(4), 57-70.
Raharjo,  Mafudi  &  Sunarmo.  (2013).  Pengaruh  Pertumbuhan  Laba,  Dividen Payout Ratio,  Debt  to  Equity Ratio,  dan  Return  On  Equity  terhadap  Price Earning Ratio. Jurnal Pro Bisnis. 6(2), 1-13.
Ross,  Stephen A.,  Randolph W.  Westerfield., Bradford  D. Jordan & Ruth Than. (2015). Fundamentals      of      Corporate      Finance (2 th Ed.).      New      York:  McGraw- Hill/Irwin.
Saputra,  Endra  &  Muhammad  Umar  Maya  Putra.  (2016).  Faktor-faktor  yang Mempengaruhi Price Earning Ratio Pada Perusahaan Pakan Ternak Yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikroskil .  6(2), 205-214. Septiadi, Rizki Aditya., Rodhiyah & hidayat, Wahyu. (2013). Analisisi Pengaruh Return On  Assets  (ROA),  Return  On  Equity  (ROE),  dan  Tingkat  Inflasi  Terhadap  Price Earning Ratio (PER) Pada Perusahaan Manufaktur Bidang Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Diponogoro Journal of Social and Politic . 2(3), 1-8.
Sitepu, Danta & Linda. (2013). Analisa Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Price Earning Ratio  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Wira  Ekonomi Mikroskil . 3(2), 91-100.
Sudaryanti,  Dedeh  Sri.,  Sahroni, Nana.  (2016). Pengaruh  Return On Equity (ROE),  dan Debt to Equity    Ratio    (DER)    terhadap     Price    Earning     Ratio    (PER) (Studi  Empiris  Pada  PT.  Holcim  Indonesia  Tbk.). Jurnal  Ekonomi  Manajemen . 2(1), 40-47.
Sugiyono.  (2016). Metode Penelitian  Pendidikan Pendekatan  Kuantitatif, Kualitatif  dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sunaryo.  (2011).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  dan  Dividend  Payout Ratio  terhadap    Price  Earning  Ratio  Pada  Kelompok  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Binus Business Review . 2(2), 866-873. Suroto.  (2015).  Analisa  Faktor-faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2010- 2012. Prosiding Seminar Nasional& Cell for Papers 2015. p176-194. Sutarso,  S.,  Kurniasih,  A.,  &  Haningsih,  L.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Multifaktor Terhadap Return Saham Di Indonesia. Jurnal Manajemen, 20(3).
Tandelilin,  Eduardus.  (2010). Portofolio  dan  Investasi .Edisi  Pertama.  Yogyakarta: Kasinius.
Utomo, Wawan., Andini, Rita., Raharjo, Khris. (2016). Pengaruh Leverage (DER), Price Book Value (PBV), Ukuran Perusahaan (Size), Return On Equity (ROE), Dividend Payout Ratio (DPR), dan Likuiditas (CR) Terhadap Price Earning Ratio (PER) Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Listing  di  BEI  Tahun  2009–2014. Journal  of Accounting . 2(2), 1-13. Van  Horne,  James  C.  &  John  M  Wachowicz,  Jr.  (2017). Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan Buku 1 dan 2. Edisi Ketiga Belas. Jakarta: Salemba Empat. Wibowo,  Zaenuar  Arif.  (2013).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2008–2011). Jurnal Q-MAN . 2(6), 1-16. Widarjono,  Agus.  (2013). Ekonometrika  Pengantardan  Aplikasi  Disertai  Panduan Eviews . Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Winarno,  Wing  Wahyu.  (2015). Analisa  Ekonometrika  dan  Statistika  dengan Eviews . Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Yuehong,  Tian  &  Zheng,  Jianxing.  (2009).  Empirical  Study  on  the  Main  Factors Effecting Price Earning Ratio of Listed Companies in China. Conference: Artificial Intelligence, Management Science and Electronic Commerce (AIMSEC), 2011 2nd

## Firdaus dan Ika: Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio …
International  Conference  on, College  of  Economy  and  Management  Henan Polytechnic University . p483-486.
Yusuf.  (2014).  Pengaruh  Return  On  Equity  (ROE),  Return  On  Assets  (ROA),  dan  Net Interest  Margin  (NIM)  Terhadap  Price  Earning  Ratio  (PER)  Pada  Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia . JurnalNeO-Bis . 8(2),190-204