Published by Program Studi Akuntansi STIE Sultan Agung Volume 5-Nomor 2, Desember 2019, (Hlm 1-10)
ISSN-P: 2502-4574, ISSN-E: 2686-2581
Available online at: https://financial.ac.id/index.php/financial

## LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SERTA UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERAT PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN
Yerisma Welly 1)* , Elly Susanti 2) , Khairul Azwar 3) , Ernest Grace 4)
1 Program Studi Akuntansi, STIE Sultan Agung, Pematangsiantar, Sumatera Utara, Indonesia 2 Program Studi Akuntansi, STIE Sultan Agung, Pematangsiantar, Sumatera Utara, Indonesia 3 Program Studi Akuntansi, STIE Sultan Agung, Pematangsiantar, Sumatera Utara, Indonesia 4 Program Studi Akuntansi, STIE Sultan Agung, Pematangsiantar, Sumatera Utara, Indonesia
* Email: 1 welly.yerisma@gmail.com, 2 ellysusanti@stiesultanagung.ac.id,
3 khairulazwar@stiesultanagung.ac.id, 4 ernestgrace@stiesultanagung.ac.id

## Abstrak
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui gambaran leverage, profitabilitas, ukuran perusahaan dan nilai perusahaan, pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan baik secara simultan maupun parsial serta  kemampuan  ukuran  perusahaan  dalam  memoderasi  hubungan leverage dan  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan  pada perusahaan makanan  dan minuman yang  terdaftar  di BEI periode  2013-2017. Populasi  dalam penelitian  ini sebanyak 18  perusahaan  dan  kriteria  pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling sehingga  sampel dalam  penelitian  ini  sebanyak  6  perusahaan.  Desain  penelitian  yang  digunakan  adalah penelitian  kepustakaan.  Teknik  analisis  data menggunakan uji  asumsi  klasik,  analisis  deskriptif  kualitatif  dan kuantitatif.  Hasil  penelitian  menunjukkan leverage,  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  mengalami  penurunan sedangkan Size mengalami  peningkatan.  Hasil  uji  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  secara  simultan leverage dan  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  secara  parsial leverage berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  untuk  nilai  profitabilitas  berpengaruh positif dan  signifikan.  Hasil  uji  hipotesis  kedua  disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan  mampu  memoderasi namun tidak signifikan hubungan leverage dan profitabilitas dengan nilai perusahaan pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.
Kata Kunci: Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan

## LEVERAGE AND PROFITABILITY OF CORPORATE VALUES WITH COMPANY SIZES AS MODERATI VARIABLES IN THE FOOD AND BEVERAGES COMPANIES

## Abstract
The purpose of this research is to find out the description of leverage, profitability, company size and company value, the effect of leverage and profitability on company value both simultaneously and partially as well as the ability of company size to moderate the relationship of leverage and profitability with company value in  the  Food  and  Beverage Companies  registered  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  period  2013-2017.  The population  in  this  research  were  18  companies  and  the  sampling  criteria  used  purposive  sampling  so  that  the samples  used  in  this  research  were 6  companies.  The  research  design  used  is  library  research.  Data  analysis techniques used in this research  are: classic assumption test, qualitative and quantitative descriptive analysis. The  results  of  this  research  indicate  that  leverage,  profitability and  firm  value  have  decreased  while  Size  has increased. The results of the first hypothesis test indicate that simultaneous leverage and profitability affect the firm's value, while partially leverage has a negative and not significant effect on firm value and for the value of profitability has a positive and significant effect. The second hypothesis test results concluded that the size of the company is able to moderate but not significantly the relationship of leverage and profitability with the value of the company in the Food and Beverage Companies listed on the Indonesia Stock Exchange period 2013-2017. Keywords: Leverage, Profitability, Company Size and Company Value
Article History: Received: 20 Agt 2019 Revised: 23 Agt 2019 Accepted: 24 Sep 2019

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019

## PENDAHULUAN
Perusahaan makanan  dan  minuman merupakan salah satu sektor  yang menjadi andalan sebagai pendukung perkembangan perusahaan manufaktur  dan  perekonomian di  Indonesia. Hal  ini apat  dilihat  dari pencapaian  kontribusi  terhadap PDB industri  non  migas  di  Indonesia. Data  dari Kementerian
Perindustrian
tercatat kontribusi dari  sektor  ini  mencapai angka 34,95% pada  triwulan ketiga tahun  2017. Capaian  tersebut  mengalami kenaikan 4% dibanding tahun  sebelumnya pada  periode yang sama. Menyadari potensi pertumbuhan industri makanan dan minuman ini, maka pemerintah mendorong pelaku  bisnis  industri makanan  dan minuman  untuk  dapat  memanfaatkan potensi  pasar  dalam  negeri.  (Sumber  : Kompas.com)
Dengan  demikian banyak  investor yang  menjadikan industri makanan  dan minuman sebagai target investasi. Sebelum melakukan investasi biasanya para investor terlebih  dahulu  melakukan uji  tuntas terhadap  perusahaan  tersebut. Oleh  karena itu perusahaan akan selalu berupaya untuk meningkatkan nilai perusahaannya.
Nilai  perusahaan diukur  dengan menghubungkan  harga  saham  perusahaan dengan  laba  dan  nilai  buku  per  saham. Indikator nilai perusahaan dalam penelitian ini  menggunakan Price  to  Book  Value (PBV). Alasan  memilih  PBV  karena membandingkan antara  harga  saham  dan nilai  buku  per  saham  yang  ada  di  laporan posisi  keuangan.  Terdapat  beberapa  faktor yang memengaruhi nilai perusahaan antara lain leverage,  profitabilitas  dan  ukuran perusahaan.
Berikut  ini  disajikan  keadaan rata- rata leverage  (DER),  profitabilitas  (ROE), ukuran perusahan (Size) dan nilai
perusahaan (PBV) pada Perusahaan
Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di BEI dapat dilihat pada tabel 1.
Tabel 1 Gambaran Rata-Rata Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2017
Tahun Leverag e Profitabilita s Ukuran Perusahaa n Nilai Perusahaa n DER (kali) ROE (kali) Size (kali) PBV (kali) 2013 1,21 0,16 28,47 2,91 2014 1,11 0,16 28,67 3,56 2015 1,22 0,14 28,82 2,84 2016 1,09 0,11 28,94 2,75 2017 0,90 0,03 29,14 2,25 Rata- Rata (kali) 1,10 0,12 28,81 2,86 Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Makanan dan  Minuman yang Terdaftar  di BEI Periode  2013- 2017 (Data Diolah 2019)
Dari  Tabel  1  dapat  dilihat  bahwa nilai  rata-rata  per  tahun DER mengalami fluktuasi  dan  cenderung  menurun.  Pada tahun  2014  DER  mengalami  penurunan tetapi  PBV  mengalami  peningkatan.  Hal ini  tidak sesuai dengan  pendapat  Sudana (2011),  yang  menyatakan  bahwa, semakin sukses  suatu  perusahaan,  perusahaan  akan menambah  utang  untuk  meningkatkan laba.  Semakin  aman  perusahaan  dari  segi pembiayaan, tambahan utang hanya meningkatkan  sedikit  risiko  kebangkrutan. Investor akan memandang bahwa peningkatan  nilai  perusahaan  berasal  dari penggunaan utang yang tinggi.
Nilai  rata-rata  per  tahun ROE mengalami  penurunan.  Pada  tahun  2014 nilai ROE tetapi PBV mengalami peningkatan.  Hal  ini  tidak sesuai dengan pendapat Sartono (2010), yang menyatakan  bahwa  semakin  besar  tingkat laba  atau  profitabilitas  yang  diperoleh perusahaan  akan  mengakibatkan  nilai perusahaan yang semakin tinggi.

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember  2019
Nilai  rata-rata  per  tahun Size mengalami peningkatan. Pada tahun 2015- 2017 Size mengalami  peningkatan  tetapi PBV  mengalami  penurunan.  Hal  ini  tidak sesuai dengan pendapat Hery (2017), yang menyatakan  bahwa,  ukuran  perusahaan dianggap  mampu  mempengaruhi  nilai perusahaan  karena  semakin  besar  ukuran atau  skala  perusahaan  maka  akan  semakin mudah bagi perusahaan dalam memperoleh sumber  pendanaan,  baik bersifat  internal maupun  eksternal.  Investor  akan  lebih merespon secara positif terhadap
perusahaan besar sehingga akan
meningkatkan  nilai  bagi  perusahaan  yang berskala besar.
Rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu bagaimana leverage, profitabilitas, ukuran  perusahaan  dan  nilai perusahaan pada perusahaan makanan dan minuman. Bagaimana pengaruh leverage, profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan makanan  dan  minuman. Serta  apakah  ukuran  perusahaan  mampu memoderasi  hubungan  antara leverage, profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  makanan  dan  minuman periode 2013 – 2017.
Selanjutnya  tujuan  dari  penelitian ini  adalah untuk  mengetahui  gambaran leverage, profitabilitas, ukuran perusahaan dan  nilai  perusahaan,  pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan  baik  secara  simultan  maupun parsial serta kemampuan ukuran perusahaan  dalam  memoderasi  hubungan leverage dan  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman  yang  terdaftar  di BEI periode 2013-2017.

## LANDASAN TEORI
Akuntansi sebagai sistem  informasi yang  menghasilkan  laporan  kepada  pihak-
pihak  yang  berkepentingan  mengenai aktivitas ekonomi dan kondisi perusahaan, pihak  yang  berkepentingan  itu  meliputi kreditor,  pemasok,  investor, karyawan, pemilik  dan  lain-lain (Warren,  James  dan Philip, 2005).

## Leverage
Menurut
Rudianto (2013),
menyatakan  bahwa  rasio leverage adalah ukuran  penilaian  kinerja  perusahaan  yang dimaksudkan  untuk  mengukur  sampai seberapa  besar  aset  perusahaan  dibiayai dengan utang.
Dalam  penelitian  ini, rasio Leverage menggunakan  proksi Debt  to  Equity  Ratio (DER). Rasio ini digunakan untuk menilai utang  dengan  ekuitas yaitu dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang, termasuk  utang  lancar  dengan  seluruh ekuitas. Tujuan DER untuk  mengetahui jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan. (Kasmir:  2014)  Rumusnya  adalah  sebagai berikut :
Ekuitas g Hu Total Ratio Equity To Debt tan


## Profitabilitas
Pendapat  Astuti  (2004)  menyatakan profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu perusahaan  untuk  menghasilkan  laba. Dalam  penelitian  ini, rasio  Profitabilitas menggunakan  proksi Return  on  Equity (ROE). ROE adalah kemampuan perusahaan  dalam  mengalokasikan    laba bagi  para  pemegang  saham  atas  modal yang    telah  ditanamkan  oleh  pemegang saham  tersebut. ROE sangat  berguna  bagi para    investor  dan  pemilik  perusahaan. Investor  dapat    memprediksi  kemampuan perusahaan dalam    pengambilan  hasil investasi  akan  saham  yang    ditanamkan oleh investor menurut Arifin (2001) dalam Hasibuan (2016). Rumus ROE yaitu:

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
Ekuitas Bersih Laba Equity on turn  Re

## Ukuran Perusahaan
Menurut Hery (2017), ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya  suatu perusahaan  yang  dapat dinyatakan  dengan  total  aset  ataupun  total penjualan  bersih.  Dalam  hal  ini  ukuran perusahaan  dilihat  dari  total  aset  yang dimiliki oleh perusahaan. Jumlah aset yang besar  akan  menurunkan  nilai  perusahaan jika  dinilai  dari  sisi  pemilik perusahaan. Akan  tetapim  jika  dilihat  dari  sisi manajemen,  kemudahan  yang  dimilikinya dalam  mengendalikan  perusahaan  akan meningkatkan  perusahaan  (Wiguna  : 2016). Rumus ukuran perusahaan yaitu:
) ( Aset Total Ln Size 

## Nilai Perusahaan
Rasio  ini  memberi  indikasi  bagi manajemen  tentang  bagaimana  pandangan investor  terhadap  risiko  dan  prospek perusahaan di masa depan. Dalam penelitian ini peneliti menggunakan proksi PBV untuk  mengukur  nilai perusahaan. Menurut  Herdiningsih  dalam  Permatasari, 2018) menjelaskan bahwa perusahaan yang memiliki rasio PBV diatas 1 pada umunya dapat dikatakan perusahaan tersebut berjalan dengan baik karena dapat menunjukkan nilai pasar saham perusahaan lebih  besar  dari  nilai  bukunya.  Rumus untuk  menghitung  PBV  adalah  sebagai berikut :
Biasa saham Lembar Per Buku Nilai Biasa Saham lembar Per Pasar a H PBV arg  Pengaruh Leverage Terhadap  Nilai Perusahaan Leverage yaitu rasio yang menghitung  seberapa  besar  dana  yang disediakan  oleh  kreditur,  maka  apabila investor melihat sebuah perusahaan dengan aset yang tinggi namun resiko leveragenya
juga  tinggi,  maka  akan  berpikir  dua  kali untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut. Karena  dikhawatirkan  aset  tinggi tersebut  di  dapat  dari  hutang  yang  akan meningkatkan  risiko  investasi  apabila perusahaan tidak dapat melunasi kewajibannya  tepat  waktu  (Sutama  dan Erna : 2018)
Pengaruh Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan
Profitabilitas  mencerminkan  laba yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Laba yang  tinggi  mencerminkan  kinerja  yang baik  sehingga  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Sehingga  hal  ini  dapat membuat nilai perusahaan akan meningkat (Munthe : 2018)
Pengaruh Leverage dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010), “nilai  pasar  adalah  sekumpulan  rasio  yang menghubungkan  harga  saham  perusahaan terhadap laba, arus kas, dan nilai buku per sahamnya. Rasio ini memberi indikasi bagi manajemen  tentang  bagaimana  pandangan investor  terhadap  risiko  dan  prospek perusahaan  di  masa  depan.  Jika  rasio likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen utang,  dan  profitabilitas  semuanya  terlihat baik,  dan  jika  kondisi  ini  berjalan  terus menerus  secara  stabil,  maka  rasio  nilai pasar  juga  akan  tinggi,  harga  saham kemungkinan  tinggi  sesuai  dengan  yang diperkirakan”.
Pengaruh Ukuran  Perusahaan  dalam Memoderasi  Hubungan Leverage dan Profitabilitas Dengan Nilai Perusahaan Menurut  Hery  (2017),  “ukuran
perusahaan
dianggap mampu mempengaruhi  nilai  perusahaan, karena semakin besar ukuran atau skala perusahaan  maka  akan  semakin  mudah bagi perusahaan dalam memperoleh

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember  2019
sumber  pendanaan,  baik  bersifat  internal maupun  eksternal.  Investor  akan  lebih merespon secara positif terhadap perusahaan besar sehingga akan meningkatkan  nilai  bagi  perusahaan  yang berskala  besar”. Dikatakan  juga  bahwa besar kecilnya
perusahaan akan mempengaruhi kemampuan dalam
menanggung  risiko  yang  mungkin  timbul dari  berbagai  situasi  yang  dihadapi perusahaan. Perusahaan  besar  memiliki risiko yang lebih rendah daripada perusahaan  kecil.  Hal  ini  dikarenakan perusahaan  besar  memiliki  kontrol  yang lebih  baik  (greater  control)  terhadap kondisi pasar sehingga mampu menghadapi  persaingan  ekonomi.  Selain itu  perusahaan  besar mempunyai  lebih banyak  sumber  daya  untuk  meningkatkan nilai  perusahaan  karena  memiliki  akses yang  lebih  baik  terhadap  sumber-sumber pendanaan  dari  eksternal  dibandingkan dengan perusahaan kecil

## METODE
Objek  penelitian  pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman yang  Terdaftar  di BEI periode  2013-2017.  Penelitian  ini menggunakan data skunder, untuk mendapatkan data informasi yang dibutuhkan  dalam  penelitian  ini,  maka dilakukan  dengan  cara  mengakses  dari situs www.idx.co.id dan www.sahamok.com . Desain penelitian menggunakan penelitian kepustakaan (library  research).  Teknik  analisa  data dalam  penelitian  ini menggunakan uji asumsi  klasik, analisa  deskriptif  kualitatif, dan  analisa  deskriptif  kuantitatif. Teknik analisis  data  yang  digunakan  adalah  uji asumsi  klasik,  analisis  linear  berganda, koefisien  korelasi,  koefisien  determinasi dan uji hipotesis, uji interaksi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Gambaran Leverage
Gambaran Leverage  (DER)  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2013-2017 pada Tabel 2.
Tabel 2 Gambaran Leverage (DER) pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang
Terdaftar di BEI Periode 2013-2017 Kode Emiten 2013 2014 2015 2016 2017 Rata- Rata (kali) AISA 1,13 1,05 1,28 1,17 1,56 1,24 INDF 1,04 1,08 1,13 0,87 0,88 1,00 ROTI 1,32 1,23 1,28 1,02 0,62 1,09 SKBM 1,47 1,04 1,22 1,72 0,59 1,21 SKLT 1,16 1,16 1,48 0,92 1,07 1,16 STTP 1,12 1,08 0,90 0,85 0,69 0,93 Rata-Rata 1,21 1,11 1,22 1,09 0,90 DER minimum (kali) 0,59 DER maksimum (kali) 1,72 Rata-Rata Keseluruhan DER (kali) 1,10
Sumber: Laporan  Keuangan  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  (Data
Diolah 2019)
Berdasarkan  Tabel  2  di  atas diketahui  bahwa  rata-rata leverage (DER) mengalami fluktuasi dan cenderung menurun.  Nilai  minimum  DER  sebesar 0,59  terdapat  pada  SKBM  pada  tahun 2017.  Nilai  maksimum  DER  sebesar  1,72 terdapat  pada  SKBM  pada  tahun  2016 disebabkan peningkatan total utang perusahaan lebih besar daripada peningkatan total ekuitas tahun sebelumnya.

## Gambaran Profitabilitas
Gambaran Profitabilitas (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2013-2017 pada Tabel 3.
Tabel 3 Gambaran Profitabilitas (ROE) pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2017
Kode Emiten 2013 2014 2015 2016 2017 Rata-Rata (kali) AISA 0,15 0,11 0,09 0,17 -0,25
0,05 INDF 0,09 0,12 0,09 0,12 0,11
0,11 ROTI 0,20 0,20 0,23 0,19 0,05
0,17 SKBM 0,29 0,28 0,12 0,06 0,03
0,16 SKLT 0,08 0,11 0,13 0,07 0,07 0,09

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
STTP 0,16 0,15 0,18 0,05 0,16
0,14 RataRata 0,16 0,15 0,15 0,14 0,06
ROE minimum (kali) -0,25 ROE maksimum (kali) 0,29 Rata-Rata Keseluruhan ROE (kali) 0,12 Sumber: Laporan  Keuangan  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  (Data Diolah 2019) Berdasarkan Tabel 3 diketahui bahwa rata-rata ROE mengalami
penurunan.  Nilai  minimum  ROE  sebesar - 0,25  terdapat  pada  AISA  tahun  2017 disebabkan adanya penurunan total ekuitas dari tahun sebelumnya  yang menyebabkan perusahaan  mengalami  kerugian.  Hal  ini menunjukkan  bahwa AISA  pada  tahun 2017 tidak mampu memaksimalkan
sumber dayanya (ekuitas) untuk
menghasilkan laba bersih. Nilai maksimum ROE  sebesar  0,29  terdapat  pada  SKBM tahun 2013.

## Gambaran Ukuran Perusahaan
Gambaran ukuran perusahaan (Size) pada  Perusahaan Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di BEI periode 2013-2017 pada Tabel 4.
Tabel 4 Gambaran Ukuran Perusahaan (Size) pada
Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2017 Kode Emiten 2013 2014 2015 2016 2017 Rata- Rata (kali) AISA 29,24 29,63 29,83 29,86 29,80 29,67
INDF 31,99 32,08 32,15 32,04 32,11 32,07 ROTI 28,23 28,39 28,63 28,70 29,15 28,62
SKBM 26,93 27,20 27,36 27,63 28,12 27,45 SKLT 26,43 26,53 26,66 27,07 27,18 26,77 STTP 28,02 28,16 28,28 28,31 28,48 28,25 Rata-Rata 28,47 28,67 28,82 28,94 29,14 Size minimum (kali) 26,43 Size maksimum (kali) 32,15 Rata-Rata Keseluruhan Size (kali) 28,81 Sumber: Laporan  Keuangan  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  (Data Diolah 2019) Berdasarkan  Tabel  4  diketahui bahwa rata-rata size
mengalami peningkatan. Nilai  rata-rata size periode 2013-2017  sebesar  28,81  kali.  Nilai minimum size sebesar 26,43 terdapat pada SKLT pada tahun 2013 disebabkan karena
perusahaan  SKLT  memiliki  total  aset perusahaan yang paling rendah dibandingkan  dengan  perusahaan  lain. Nilai  maksimum SIZE sebesar  32,15 terdapat pada INDF pada tahun 2015.

## Gambaran Nilai Perusahaan
Gambaran Nilai  Perusahaan  (PBV) pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman yang  Terdaftar  di BEI periode  2013-2017 pada Tabel 5.
Tabel 5 Gambaran PBV pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar
di BEI Periode 2013-2017 Kode Emiten 2013 2014 2015 2016 2017 Rata- Rata (kali) AISA 2,08 2,21 1,16 1,59 0,45 1,50 INDF 2,45 2,31 1,67 2,40 2,15 2,20 ROTI 6,56 7,30 5,39 5,79 2,84 5,58 SKBM 2,46 3,50 3,15 1,93 1,43 2,49 SKLT 0,89 1,35 1,68 0,72 2,47 1,42 STTP 2,99 4,70 4,01 4,04 4,16 3,98 Rata-Rata 2,91 3,56 2,84 2,75 2,25 PBV minimum (kali) 0,45 PBV maksimum (kali) 7,30 Rata-Rata Keseluruhan PBV (kali) 2,86 Sumber: Laporan Keuangan  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  (Data Diolah 2019)
Berdasarkan  Tabel  5 diketahui bahwa  rata-rata  PBV  berfluktuasi  dan cenderung  menurun.  Nilai  minimum  PBV sebesar  0,45  terdapat  pada AISA pada tahun  2017.  Hal  ini  menunjukkan  harga saham perusahaan dinilai lebih rendah dari nilai  buku  per  sahamnya  yang  sering disebut  dengan undervalued,  disebabkan karena adanya penurunan harga saham per lembar. Nilai maksimum PBV sebesar 7,30 terdapat pada ROTI pada tahun 2014.

## Uji Hipotesis Pertama Regresi Linier Berganda
Pengujian analisis regresi berganda penelitian  ini  menggunakan  SPSS v.21 dengan hasil yang terlihat pada Tabel 6.

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember  2019
Tabel 6
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,071 1,279 DER -,348 1,073 -,052 ROE 9,752 2,919 ,540 Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS 21.0), 2019 Berdasarkan Tabel 6, model
persamaan  regresi  yang  diperoleh  adalah sebagai berikut:
Ŷ = 2,071 – 0,348X 1 + 9,752X 2 Berdasarkan model persamaan regresi  berganda  tersebut,  dapat  diartikan bahwa leverage berpengaruh negatif sedangkan profitabilitas berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.

## Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut hasil pengolahan data yang
menunjukkan koefisien korelasi dan determinasi leverage dan  profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada Tabel 7.

## Tabel 7
Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi (Sebelum Moderasi) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,544 a ,296 ,244 1,49690
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS  21.0),
2019
Berdasarkan  Tabel  7  nilai  r  adalah 0,544 yang berarti bahwa terdapat korelasi atau  hubungan  yang  sedang  antara  nilai perusahaan dengan leverage dan profitabilitas. Sementara koefisien
determinasi  (R square)  adalah  0,296  atau 29,6%.  Hal  ini  berarti  29,6%  dari  nilai perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel leverage dan  profitabilitas, sedangkan
sisanya 70,4% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini.

## Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F sebelum moderasi dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 25,491 2 ,12,745 5,688 ,009 b Residual 60,499 27 2,241 Total 85,990 29
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS
21.0), 2019
Berdasarkan Tabel 10 di atas, hasil uji F menunjukkan F hitung > F tabel atau 5,688 > 3,35 maka H 0 ditolak, yang berarti bahwa leverage dan  profitabilitas  berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di BEI periode 2013-2017.

## Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t dalam  penelitian  ini dapat dilihat pada Tabel 9.
Tabel 9
Hasil Uji t Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) 1,619 ,117 DER -,324 ,749 ROE 3,341 ,002
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS
21.0), 2019
Berdasarkan  Tabel 9 maka  dapat dijelaskan bahwa
Pengaruh  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan
Variable Leverage (DER) memiliki nilai  t hitung < t tabel (-0,324 < 2,05183) atau tingkat signifikansi  0,749 > 0,05 maka H 0 diterima  artinya, leverage berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman yang  terdaftar  di BEI periode  2013-2017.

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
Kondisi  ini  tidak sesuai dengan  pendapat Sudana  (2011:153),  bahwa  “peningkatan nilai  perusahaan  berasal  dari  penggunaan uta ng  yang  tinggi”.  Hal  ini  tidak  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Munthe  (2018),  Sutama  dan  Erna  (2018), Khumairoh, Nawang dan Henny (2016)
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan Variabel profitabilitas ROE memiliki  nilai  t hitung > t tabel (3,341  > 2,05183)  atau  tingkat  signifikansi  0,002  < 0,05 maka H 0 ditolak, artinya profitabilitas berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman  yang  terdaftar  di BEI periode 2013-2017.  Kondisi  ini sesuai dengan pendapat Sartono (2010), bahwa “semakin besar  tingkat  laba  atau  profitabilitas  yang diperoleh  perusahaan  akan  mengakibatkan nilai  perusahaan  yang  semakin  tinggi . Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Munthe (2018), Sutama dan Erna (2018).

## Uji Hipotesis Kedua Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut hasil pengolahan data yang menunjukkan koefisien korelasi dan determinasi  hubungan  ukuran  perusahaan dalam memoderasi leverage dan
profitabilitas dengan nilai perusahaan pada Tabel 9.
Tabel 9 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,575 a ,330 ,191 1,54914
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS
21.0), 2019
Berdasarkan Tabel 9 terlihat bahwa nilai r sesudah variabel moderating sebesar
0,575 yang berarti bahwa terdapat korelasi atau hubungan yang sedang antara leverage dan  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan  yang  dimoderasi  oleh  ukuran perusahaan.
Sementara koefisien determinasi  (R)  sebesar  0,330  atau  33%. Hal  ini  berarti  33%  dari  nilai  perusahaan dapat  dijelaskan  oleh  variabel  moderasi ukuran  perusahaan, sedangkan  sisanya 67% dijelaskan oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi moderasi.
Selanjutnya  dilakukan  uji  interaksi yang  biasa  di  sebut  dengan Moderated Regression  Analysis (MRA)  dapat  di  lihat pada tabel 10.
Tabel 10 Hasil Uji t Model t Sig. 1 (Constant) 1,004 ,325 DER -1,078 ,292 ROE ,230 ,820 SIZE -,940 ,357 INTERAKSI1 1,062 ,299 INTERAKSI2 -,099 ,922 Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS 21.0), 2019 Berdasarkan  Tabel 10, diketahui bahwa ukuran perusahaan mampu memoderasi namun tidak signifikan hubungan antara leverage dan profitabilitas dengan  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut dibuktikan  dari  hasil  uji  interaksi  antara size dan leverage (X 1 X 3 ) yang menunjukkan  nilai  sig. > α (0,299 > 0,05 dan  interaksi  antara size dan  profitabilitas (X 2 X 3) yang  menunjukkan  nilai sig. > α (0,922 > 0,05) maka H 0 diterima,  artinya ukuran  perusahaan  mampu  memoderasi namun  tidak  signifikan  hubungan  antara leverage dan  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan  pada perusahaan makanan  dan

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember  2019
minuman  yang  terdaftar  di BEI periode 2013-2017.

## SIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Simpulan  dari  penelitian  ini  adalah Nilai rata-rata Leverage (DER), Profitabilitas  (ROE)  dan  Nilai  Perusahaan (PBV) selama periode 2013 – 2017
mengalami fluktuasi dan cenderung menurun.  Sedangkan  ukuran  perusahaan
(Size) berfluktuasi dan cenderung meningkat. Untuk hipotesis pertama secara simultan leverage dan profitabilitas berpengaruh  secara  signifikan  sedangkan secara parsial leverage berpengaruh negatif dan tidak signifikan dan untuk profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan. Selanjutnya  untuk hipotesis kedua  dapat  diketahui  bahwa ukuran perusahaan  mampu  memoderasi  namun tidak  signifikan  terhadap  hubungan  antara leverage dan  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan.

## Saran
Saran  untuk  penelitian  ini  adalah Untuk  meningkatkan leverage sebaiknya perusahaan dapat menggunakan dana hasil pinjaman secara efisien dan efektif dengan membeli  aset  produktif  (seperti  mesin  dan peralatan).
Untuk meningkatkan profitabilitas sebaiknya  perusahaan  dapat mengelola utang  yang dipergunakan untuk meningkatkan produktivitas sehingga penjualan meningkat. Untuk meningkatkan ukuran  perusahaan sebaiknya  perusahaan meningkatkan nilai aset,  meningkatkan penjualan dan meningkatkan nilai kapitalisasi  pasar. Untuk  meningkatkan nilai  perusahaan sebaiknya  perusahaan meningkatkan tata kelola perusahaan, lebih meningkatkan  profitabilitas,  pembagian dividen  secara  teratur dan  meminimalkan
risiko finansial.
Sehingga akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada  investor yang  akan menjadikan perusahaan  tersebut  semakin  diminati investor.

## DAFTAR PUSTAKA
Astuti, Dewi. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Cetakan Pertama. Jakarta: Ghalia Inonesia Brigham  Eugene  F.  dan  Joel  F  Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku 2. Edisi XI. Jakarta: Salemba Empat. Bursa Efek Indonesia http://www.idx.co.id .  Tahun  akses 2019 .
Hasibuan, Veronica. Moch Dzulkirom AR, N  G  Wi  Endang  NP.  Pengaruh Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap Nilai  Perusahaan  (Pada  Perusahaan Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2012 – 2015). Jurnal Administrasi  Bisnis  (JAB)  Vo.  39. No. 1 Oktober 2016.
Hery.  2017. Kajian  Riset  Akuntansi: Mengulas  Berbagai  Hasil  Penelitian Terkini dalam Bidang Akuntansi dan Keuangan. Jakarta: PT. Grasindo.
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo
Persada. Jakarta.
Khumairoh,  Nawang  Kalbuana,  Henny Mulyati.  2016.  Pengaruh  Leverage, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan. Syariah Paper  Accounting  FEB  UMS.  ISSN 2460-0784.
Munthe, Inge Lengga Sari. 2018. Pengaruh Profitabilitas terhadap
Nilai perusahaan  dengan  Struktur  Modal sebagai  variabel  moderasi  pada Perusahaan  Manufaktur  Industri Barang  Konsumsi  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  Tahun 2014-2017. Jurnal
Ilmiah

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
Akuntansi dan Finansial Indonesia. Volume 1, No. 2. April 2018.
Permatasari,  Diana.  Devi  Farah  Azizah. 2018  Pengaruh  Struktur  Modal
Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan  dan  Minuman  Yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2013 – 2016). Jurnal
Administrasi  dan  Bisnis  (JAB)  Vo. 61. No. 4 Agustus 2018
Rudianto.  2013. Akuntansi    Manajemen Informasi    Untuk    Pengambilan Keputusan Strategis. Jakarta:
Erlangga.
Sartono,      Agus.    2010. Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi. Cetakan ke 4. Yogyakarta: BPFE. Sudana,  I  Made.  2011. Manajemen Keuangan  Perusahaan  Teori  dan Praktik. Jakarta: Erlangga.
Sutama,  Dedi  Rossidi.  Erna  Lisa.  2018. Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi pada  Perusahaan  Sektor  Manufaktur Food and Beverage  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Sains Manajemen  &  Akuntansi.  Volume  X No. 1/Februari/2018. https://ekonomi.kompas.com/read/2018/09 /27/150000226/cerah-masa-depan- industri-makanan-dan-minuman-di- indonesia?page=all.  Tanggal  Akses 18 Oktober 2019
Warren,  Carl  S,  James  M.  Reeve  dan Philip  E.  Fess.  2005. Pengantar
Akuntansi.  Buku  1.  Edisi  21. Jakarta: Salemba Empat.
Wiguna,  Pratama  Aji.  2016.  Pengaruh Rasio Keuangan, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi.    Universitas Negeri Yogyakarta.

## PROFIL SINGKAT
Yerisma Welly, lahir di
Pematangsiantar  17  September  1993, Pendidikan terakhir Sarjana Akuntansi dari STIE  Sultan  Agung  Tahun  2019.  Elly Susanti, lahir  di  Binjai,  01  Oktober  1982 Pendidikan  terakhir  Pascasarjana  Program Studi Akuntansi dari Universitas Sumatera Utara  Tahun  2013  dan  sekarang  bekerja sebagai  Dosen  Tetap  bidang  Akuntansi STIE  Sultan  Agung. Khairul  Azwar  lahir di  Karang  Bangun  pada  tanggal  12 Oktober  1986.  Menyelesaikan  pendidikan Magister  pada  Program  Studi  Akuntansi Manajemen di Universitas Muhammadiyah Sumatera  Utara  pada  tahun  2017  saat  ini bekerja  sebagai  Dosen  Tetap  bidang Akuntansi  STIE  Sultan  Agung.  Ernest Grace, Lahir di Pematangsiantar tanggal 01
April 1987. Pendidikan terakhir Pascasarjana  Program  Studi  Manajemen dari Universitas HKBP Nommensen Medan  Tahun  2013  dan  sekarang  bekerja sebagai  Dosen  Tetap  bidang  Akuntansi  di STIE Sultan Agung.