Analisis Rasio Profitabilitas dan Rasio Pertumbuhan (Hendry Saladin, Oktariansyah)
Analisis Rasio Profitabilitas dan Rasio Pertumbuhan (Growth) Pada Perusahaan Sub Sektor Pulp And Paper yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hendry Saladin 1 , Oktariansyah 2
1 Akuntansi, F. Ekonomi dan Bisnis, Universitas PGRI Palembang, hendrysaladin62@gmail.com 2 Akuntansi, F. Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, rianbro82@univpgri-palembang.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  pada  Rasio  Profitabilitas  dan  Rasio Pertumbuhan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Pulp dan  Kertas  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dengan  menganalisis  Laporan  Keuangan  perusahaan.  Data  yang  diamati  merupakan  laporan posisi  keuangan  (neraca)  dan  laporan  laba  rugi  pada  tahun  2017  sampai  2019.  Analisis  data  dan pembahasan  dengan  menggunakan  metode  kuantitatif,yaitu  menerangkan  dengan  cara  menghitung rasio profitabilitas dengan menggunakan rasio Return On Asset (ROA), Return  On Equity (ROE) dan rasio  pertumbuhan  Earning  Per  Share  (EPS).  Hasil  pembahasan  dapat  diketahui  bahwa  rasio profitabilitas pada PT. Alkindo Naratama.Tbk diukur dengan rasio profitabilitas mengalami penurunan. Dihitung  dengan  rasio  ROA  tahun  2017  sebesar  5,82%,  2018  sebesar  5,47%  ,  dan  tahun  2019  naik sebesar 6,08%. ROE tahun 2017 sebesar 12.66%, 2018 sebesar 10,75%, 2019 sebesar 10,55%. Dan rasio  pertumbuhan  dengan  menggunakan  Rasio  EPS  pada  tahun  2017  sebesar  Rp.23,95,  2018 sebesar  Rp.28,72  ,  2019  sebesar  Rp.29,35.  Pada  PT.  Toba  Pulp  Lestari.Tbk  diukur  dengan  rasio profitabilitas secara keseluruhan dengan rasio ROA tahun 2017sebesar 7,30%, 2018 sebesar 0,11%, 2019  sebesar  -4,05%.  ROE  tahun  2017  sebesar  15,13%,  2018  sebesar  0,27%,  2019  sebesar- 12,94%. dan rasio pertumbuhan menggunakan Rasio EPS pada tahun 2017 sebesar Rp.240,36, 2018 sebesar  Rp.4,86,  2019  sebesar  Rp.-14,12.  PT.  Tjiwi  Kimia  Tbk.  Secara  keseluruhan  dikategorikan mengalami  peningkatan  pada  setiap  tahunnya.  Di  hitung  dengan  menggunakan  rumus  ROA  tahun 20171,06 %, 2018 sebesar 8,45%, 2019 sebesar 5,40% dikategorikan baik. ROE tahun 2017 2,78%, 2018  19,99%,  2019  sebesar12,01%,  dikategorikan  baik.  Dan  rasio  pertumbuhan  dengan menggunakan  Rasio  EPS  pada  tahun  2017  Rp.118.85  ,  2018  sebesar  Rp.1,188,73,  2019  sebesar Rp.53,48.
Kata Kunci: ROA, ROE, EPS

## ABSTRACT
This study aims to determine the financial performance of profitability ratios and growth ratios in pulp and  paper  sub-sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  by  analyzing  the company's financial statements. The data observed is a statement of financial position (balance sheet) and  income  statement from  2017  to  2019.  Data  analysis  and  discussion  using  quantitative methods, namely explaining by calculating the profitability ratio using the ratio of Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) and the growth ratio of Earning Per Share (EPS). The results of the discussion can be  seen  that  the  profitability  ratio  at  PT.  Alkindo  Naratama.Tbk  is  measured  by  the  decreasing profitability  ratio.  It  is  calculated  by  the  ROA  ratio  in  2017  of  5.82%,  2018  of  5.47%,  and  in  2019  it increased by 6.08%. ROE in 2017 was 12.66%, 2018 was 10.75%, 2019 was 10.55%. And the growth ratio  using  the  EPS  ratio in  2017  is  IDR  23.95,  2018  IDR  28.72,  2019  IDR  29.35.  At  PT. Toba  Pulp Lestari.Tbk is measured by the overall profitability ratio with an ROA ratio in 2017 of 7.30%, 2018 of 0.11%, 2019 of -4.05%. ROE in 2017 is 15.13%, 2018 is 0.27%, 2019 is -12.94%. and the growth ratio using  the  EPS  ratio  in  2017  was  Rp.  240.36,  2018  amounting  to  Rp.4.86,  2019  amounting  to  Rp.- 14.12.  PT.  Tjiwi  Kimia  Tbk.  Overall  categorized  as  experiencing  an  increase  every  year.  Calculated using  the  ROA formula for  20171.06%,  2018  at  8.45%,  2019  at  5.40%  categorized  as  good.  ROE  in 2017  was  2.78%,  2018  19.99%,  2019  was  12.01%,  categorized  as  good.  And  the  growth  ratio  using the EPS ratio in 2017 is Rp. 118.85, 2018 is Rp. 1,188.73, 2019 is Rp. 53.48.
Keywords : ROA, ROE, EPS

## A. PENDAHULUAN
Kertas merupakan kebutuhan manusia
sehari-hari, salah
satupenggunaannya seperti pada surat kabar, majalah, kemasan, kertas cetak,  dan  lain-lain.  Data  Kementerian Perindustrian  menunjukkan  kebutuhan kertas  diera  global  saat  ini  berkisar 394  juta  ton.  Jumlah  ini  diprediksi tumbuh  24,4%menjadi  490  juta  ton pada  2020.  Konsumsi  kertas  di  dunia diramalkan  tumbuhmerata  2,1%  per tahun, sedangkan pasar negara- negara  berkembang  naik  4,1%per tahun dan negara maju 0,5% (www.kemenperin.go.id).
Sektor pulp and paper merupakan  industri  perusahaan  yang bergerakdibidang  produksi  kertas  dan bubur  kertas,  terdapat  8  perusahaan sektor pulpand  paper yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Meningkatnya kebutuhan  kertas  akan  menyebabkan meningkatnya  jumlah  penjualan  pada perusahaan yang bergerak memproduksi  kertas  dan  bubur  kertas yaitu sektor pulp and paper. Kondisi tersebut
akan mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan  pada  sektor pulp  and paper. Penilaian  untuk  mengetahui kinerja keuangan perusahaan biasanya  dengan  cara  menganalisis laporan  keuangan  suatu  perusahaan. Dalam  menganalisis  kinerja  keuangan perusahaan pada
umumnyamenggunakan  analisis  rasio, salah  satu  indikator  dalam  analisis rasio adalah Laporan Keuangan
Perusahaan.
Faktor yang mempengaruhi return saham adalah kinerja keuangan perusahaan  itu  sendiri.  Oleh  karena itu,  terdapat  hubungan  antara  kondisi perekonomian dengan kinerja keuagan perusahaan.
Kinerja
keuangan suatu perusahaan merupakan prospek
pertumbuhan  potensi  perkembangan
yang baik bagi perusahaan.
Sedangkan laporan keuangan melaporkan  posisi  perusahaan  pada suatu titik waktu dan kegiatan operasinya  selama  beberapa  periode lalu.  Namun,  nilai  riilnya  ada  pada kenyataan bahwalaporan tersebut dapat  digunakan  untuk  membantu meramalkan  laba  dan  dividen  masa depan.  Dari  sudut  pandang  investor, peramalan masa depan adalah inti dari analisis keuangan yang sebenarnya.Laporan  keuangan  untuk mengevaluasi  efektifitas  dan  efisiensi manajemen perusahaan dalam mengelola  seluruh  aktiva  perusahaan atau mengukurkinerja perusahaan dengan rasio laba bersih terhadap total asset,  karena  semakinbesar Return On Asset (ROA), berarti semakin efisien penggunaan aktiva perusahaan atau  dengan  kata  lain  dengan  jumlah aktiva  yang  sama  bisa  dihasilkan  laba yang  lebih  besar,  dan  sebaliknya semakin kecil Return  On Asset (ROA), semakin tidak efisien penggunaan  aktiva  perusahaan  atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva yang  sama  tidak  bisa  menghasilkan laba yang lebih besar.
Tingkat inflasi juga akan mempengaruhi  kinerja  perusahaan. Tingginya tingkat inflasi dapat membuat  pendapatan  rill  masyarakat (konsumen) menurun dan akan mengurangi  daya  beli.  Sebaliknya, apabila  tingkat  inflasi  rendah,  maka daya  beli  konsumen  akan  meningkat. Daya  beli  konsumen  terhadap  barang dan  jasa  akan  sangat  mempengaruhi profitabilitas sebuah perusahaan. Misalnya,  apabila  daya  beli  konsumen terhadap produk makanan dan minuman diprediksi meningkat, perusahaan akan menjual lebih banyak produk makanan dan minuman yang secara otomatis akan meningkatkan laba.
Investor  mempunyai  kepentingan terhadap  informasi  tentang Return onEquity (ROE)  dan Return  on  Assets (ROA)  dalam  melakukan  prediksi pembagian deviden yang akan diterima. ROA dan ROE menggambarkan
kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih setelah pajak dengan  menggunakan  modal  sendiri dan seluruh aktiva/aset yang dimiliki.Semakin  tinggi  ROA  dan  ROE maka semakin tinggi tingkat keuntungan pemilik perusahaan.
Tingkat
keuntungan pemilik perusahaan yang tinggi akan meningkatkan  EPS  perusahaan  dan dapat meningkatkan kemampuan perusahaan dalam membayar dividen.
Harga  saham  setiap  waktu  dapat berubah-ubah tergantung pada besarnya  penawaran  dan  permintaan investor  akan  saham  tersebut.  Faktor- faktor  yang  dapat  memengaruhi  naik turunnya harga saham suatu perusahaan  adalah  faktor  internal  dan faktor  eksternal  perusahaan  tersebut. Penelitian  ini  menggunakan  faktor internal  perusahaan  yang  tercermin dalam  laporan  keuangan  perusahaan. Faktor internal perusahaan yang digunakan berupa rasio-rasio keuangan  seperti  rasio  profitabilitas yang  diproksikan  dengan Return  on Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE) dan rasio pertumbuhan yang
diproksikan dengan Earning Per Share
(EPS).
EPS adalah rasio yang digunakan  untuk  mengukur  seberapa besar  pengakuan  pasar  akan  suatu perusahaan  dengan  membandingkan antara  laba  bersih  dengan  jumlah lembar saham yang beredar di pasaran.
EPS yang meningkat menandakan bahwa
perusahaan berhasil  meningkatkan  kemakmuran investor  dengan  berupa  pembagian dividen.  Hal  ini  dapat  meningkatkan
permintaan  investor  akan  saham  yang nantinya  akan  menyebabkan  semakin meningkat pula harga saham perusahaan tersebut. (Tandelilin, Eduardus, 2010: 365) Ketatnya persaingan antar perusahan pulp dan  kertas  dalam negeri  berikut  isuglobal  mengenai sosial  dan  lingkungan  yang  semakin menjadi  fokus  industry  dinilai  cukup dahsyat mempengaruhi kinerja industri tersebut. Meskipun pertumbuhan ekonomi  mendorong  pasar  domestik memberikan  peluang  usaha,  halini dilemahkan dengan keterkaitan industri pulp dan  kertas  dengan  isu kelestarian  lingkungan  yang  kerap diembuskan kritik dan tudingan negatif yang kurang menggembirakan. Namun terdapat  pula  permasalahan  lain,  yaitu perusahaan  dalam  industri  ini  memiliki produktivitas aset yang rendah sehingga  diduga  tidak  berpotensi menciptakan nilai tambah bagi perusahaan.

## B. KAJIAN TEORI
a) Pengertian Laporan Kuangan Menurut  IAI  (2013:120)  laporan keungan adalah laporan yang menggambarkan posisi keuangan, kinerja keuangan dan arus kas entitas. Menurut  Hery  (2016:2)  laporan keuangan
(financial
statement) merupakan produk akhir dari serangkaian  proses  pencatatan  dan pengikhtisaran data transaksi bisnis.
Menurut  Kasmir  (2010:9)  laporan keuangan  adalah  laporan  yang  dibuat berkaitan  dengan  laporan  keuangan yang disajikan.
Laporan ini memberikan informasi tentang penjelasan  yang  dianggap  perlu  atas laporan  keuangan  yang  ada  sehingga menjadi jalas sebab penyebabnya.
b) Jenis-jenis Laporan Keuangan
Kasmir (2017:67) mengemukakan bahwa dalam
praktiknya,  secara  umum  ada  lima macam  jenis  laporan  keuangan  yang biasa disusun yaitu:
a. Neraca Neraca  merupakan  laporan  yang menunjukkan jumlah aktiva (harta),  kewajiban  (utang),  dan modal perusahaan (ekuitas) perusahaan pada saat tertentu.
b. Laporan Laba Rugi Laporan  laba  rugi  Merupakan
laporan keuangan yang menggambarkan hasil usaha perusahaan  dalam  suatu  periode tertentu
c. Laporan Perubahan Modal
Laporan perubahan modal merupakan laporan yang
menggambarkan  jumlah  modal yang di miliki perusahaan saat ini. Kemudian laporan ini juga menunjukkan  perubahan  modal serta sebab-sebab perubahannya modal.
d. Laporan  Catatan  Atas  Laporan Keuangan Laporan  catatan  atas  laporan keuangan  merupakan  laporan yang  dibuat  berkaitan  dengan laporan keuangan yang disajikan. Laporan  ini  memberikan  informsi tentang penjelasan yang dianggap  perlu  atas  laporan keuangan  yang  ada  sehingga menjadi sebab penyebabnya.
e. Laporan Arus Kas Laporan  arus  kas  merupaka laporan  yang  menunjukan  arus kas masuk dan arus kas keluar di perusahaan.
c) Pengertian Pasar Modal Pasar  modal  ( capital  market ) merupakan  pasar  untuk  berbagai instrumen  keuangan  jangka  panjang yang bisa diperjualbelikan, baik suratutang  (obligasi),  ekuiti  (saham), reksa dana, instrumen derivatif
maupun  instrumen  lainnya.  Pasar modal  merupakan  sarana  pendanaan bagi  perusahaan  maupun  institusi  lain (misalnya  pemerintah),  dan  sebagai sarana  bagi  kegiatan  berinvestasi. Dengan demikian pasar modal memfasilitasi  berbagai  sarana  dan prasarana  kegiatan  jual  beli  dan kegiatan terkait lainnya.(Ridwan,
2012:429)
Pasar  modal  juga  sama  seperti pasar  pada  umumnya,  yaitu  tempat bertemunya antara penjual dan pembeli.  Menurut  Scott,  pasar  modal adalah  pasar  untuk  jangka  panjang  di mana  saham  biasa,  saham  preferen dan obligasi diperdagangkan.
Sementara  itu,  menurut  Christoper Pass  dan  Bryan  Lower, pasar  modal adalah suatu tempat melakukan pembelian  dan  penjualan  obligasi  dan saham  perusahaan  serta  obligasi pemerintah.
Dengan
demikian, pengertian pasar modal adalah transaksi yang dilakukan melalui mekanisme Over The Counter . (Veitzal Rivai, dkk, 2012 : 927)
Menururt Tendelilin (2010:26) pasar  modal  adalah  pertemuan  antara pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana dengan  pihak  yang  membutuhkan dana  dengan  cara  memperjual  belikan sekuritas.  Dengan  demikian,  pasar modal  juga  dapat  diartikan  sebagai pasar untuk memperjual belikan sekurutas  yang  umumnya  memiliki umur  lebih  dari  satu  tahun,  seperti saham dan obligasi.
Undang-undang Pasar Modal No.
8  Tahun  1995  tentang  Pasar  Modal  di Indonesia  mendefinisikan  pasar  modal sebagai  “kegiatan  yang  bersangkutan dengan Penawaran Umum dan Perdagangan  Efek,  perusahaan  publik yang  berkaitan  dengan  efek  yang diterbitkannya,  serta  lembaga  dan profesi  yang  berkaitan  dengan  efek. Efek  merupakan  istilah  buku  yang digunakan  undang  -  undang  untuk
menyatakan surat berharga atau sekuritas.

## d) Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Hery  (2016:20)  Analisis rasio  keuangan  adalah  analisis  yang dilakukan  dengan  menghubungkan berbagai  perkiraan  yang  ada  pada laporan  keuangan  dalam  bentuk  rasio keuangan.  Analisis  rasio  keuangan  ini dapat mengungkapkan hubungan penting antara perkiraan laporan keuangan  dan  dapat  digunakan  untuk mengevaluasi  kondisi  keuangan  dan kinerja perusahaan.
Menurut  Kasmir  (2010:92)  Rasio keuangan merupakan kegiatan menbandingkan  angka-angka  yang ada  dalam  laporan  keuangan  dengan cara  membagi  satu  angka  dengan angka  lainnya.  Perbandingan  dapat dilakukan antara satu komponen dengan komponen dalam satu laporan keuangan  atau  antar  komponen  yang ada diantara laporan keuangan. Kemudian angka yang diperbandingkan  dapat  berupa  angka- angka  dalam  satu  periode  maupun beberapa periode. Menurut Munawir (2010:64) Analisis Laporan Keuangan merupakan rasio yang
menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan  antara  suatu  jumlah tertentu  dengan  jumlah  yang  lain,  dan menggunakan  alat  analisa    berupa rasio  ini  akan  dapat  menjelaskan  atau memberikan
gambaran
kepada penganalisa tentang baik atau buruknya  keadaan  posisi  keuangan suatu  perusahaan  terutama  apabila angka  rasio  tersebut  dibandingkan dengan  angka  rasio  pembanding  yang digunakan sebagai standar.
Dengan  demikian  manfaat  suatu analisis  rasio  sepenuhnya  bergantung pada  kemampuan  dan  kecerdasan analisis  dalam  menginterprestasikan data yang bersangkutan.
e) Jenis-Jenis Rasio Keuangan Menurut Kasmir (2010:110) secara umum, analisis rasio keuangan dapat digolongkan sebagai berikut:
a.  Rasio Likuiditas
Rasio  likuiditas  ( Liquidity  ratio ) merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan
perusahaan  memenuhi  kewajiban (utang)  jangka  pendek.  Artinya apabila perusahaan di tagih, maka akan  mampu  untuk  memenuhi utang  (membayar)  terutama  utang yang sudah jatuh tempo.
b.  Rasio Solvabilitas ( Leverage)
Rasio solvabilitas merupakan tasio yang  digunakan  untuk  mengukur sejauh  mana  aktiva  perusahaan dibiayai  dengan  utang.  Dalam  arti luas dikatakan bahwa rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan untuk membayar seluruh  kewajibannya  baik  jangka pendek  maupun  jangka  panjang apabila  perusahaan  dibubarkan (dilikuidasi).
c.  Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  ( activity  ratio ), merupakan  rasio  yang  digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan  dalam  menggunakan aktiva  yang  dimilikinya.  Rasio aktivitas  juga  juga  di  gunakan untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  melaksanakan aktivitas sehari-hari.
d.  Rasio Profitabilitas Rasio profitabilitas merupakan rasio  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga
memberikan ukuran tingkat
efektivitas manajemen suatu perusahaan.
e.  Rasio pertumbuhan Rasio pertumbuhan ( Growth ratio ), merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan
perusahaan mempertahankan posisi ekonominya ditengah pertumbuhan  perekonomian  dan sektor  usahanya.  Dalam  rasio yang di analisis adalah pertumbuhan penjualan, pertumbuhan laba bersih, pertumbuhan pendapatan persaham dan
pertumbuhan deviden persaham.
f. Rasio Penilaian Rasio penilaiaan ( Valuation Ratio ),
yaitu  rasio  yang    memberikan ukuran  kemampuan  manajemen menciptakan nilai pasar
usahannya diatas biaya investasi.
Harga Saham adalah harga suatu saham  pada  pasar  yang  sedang berlangsung  di  Bursa  Efek.  Harga Saham  dapat  dipengaruhi  oleh  situasi pasar antara lain harga saham dipasar perdana  ditentukan  oleh  penjamin emisi  dan  perusahaan  yang  akan go public (emiten),  berdasarkan  analisis fundamental perusahaan. Peranan penjamin  emisi  pada  pasar  perdana selain  menentukan  harga  saham,  juga melaksanakan penjualan saham kepada  masyarakat  sebagai  calon pemodal.  Harga  saham  merupakan harga  jual beli  yang  sedang  berlaku  di pasar  efek  yang  ditentukan  oleh kekuatan pasar dalam arti tergantungan pada kekuatan permintaan (penawaran) dan
penawaran (permintaan jual).
Harga pasar saham juga menunjukkan  nilai  dari  perusahaan  itu sendiri.  Semakin  tinggi  nilai dari  harga pasar saham suatu perusahaan, maka investor  akan  tertarik  untuk  menjual sahamnya.  Bursa  saham  merupakan salah  satu  indikator  perekonomian suatu  negara  maka  diperlukan  suatu pertimbangan  tentang  transaksi  yang terjadi  dalam  bursa  sepanjang  periode tertentu. Perhitungan ini akan digunakan  sebagai  tolak  ukur  kondisi
perekonomian  suatu  negara.  Untuk  di Negara di Indonesia perhitungan tersebut  adalah  perhitungan  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Menurut  Undang-undang  No.  8 Tahun  1995  Harga  Pasar  Saham adalah  harga  suatu  saham  yang sedang  berlangsung  dalam  suatu Pasar  Modal.Jika  bursa  tutup  maka harga saham pasarnya adalah terbesar pada saat penutupan (closing price). Harga  pasar  saham  adalah harga yang terbentuk di pasar jual beli saham.

## g)      Analisis Fundamental
Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental ekonomi suatu perusahaan. Teknik ini menitikberatkan  pada  rasio  finansial dan  kejadian-kejadian  yang  secara langsung  maupun  tidak  langsung memengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Analisis fundamental berkaitan  dengan  penilaian  kinerja perusahaan,  tentang  efektifitas  dan efisiensi  perusahaan  dalam  mencapai sasarannya.(Lukman, 2011:43)
Analisis  fundamental  merupakan pendekatan  analisis  harga  saham yang  menitik  beratkan  pada  kinerja perusahaan yang mengeluarkan saham  dan  analisis  ekonomi  yang akan  mempengaruhi  masa  depan perusahaan. Kinerja perusahaan dapat dilihat dari perkembangan perusahaan, neraca  perusahaan  dan  laporan  laba ruginya,  proyeksi  usaha  dan  rencana perluasan dan kerjasama. Pada umumnya  apabila  kinerja  perusahaan mengalami  perkembangan  yang  baik, maka harga saham akan meningkat.(Sutrisno, 2012:309)

## h)  Faktor-faktor yang Memengaruhi Harga Saham
Ada beberapa kondisi dan situasi yang  menentukan  suatu  saham  itu
mengalami  fluktuasi,  yaitu:  (Irham
Fahmi, 2012 : 87) 1) Kondisi mikro dan makro ekonomi;
2) Kebijakan perusahaan dalam memutuskan untuk ekspansi
(perluasan
usaha), seperti
membuka  kantor  cabang,  kantor cabang  pembantu  baik  yang dibuka  di  domestik  maupun  luar negeri.
3) Pergantian  direksi  secara  tiba- tiba
4) Adanya direksi atau pihak komisaris perusahaan yang terlibat tindak pidana dan kasusnya sudah masuk ke pengadilan
5) Kinerja  perusahaan  yang  terus mengalami penurunan dalam setiap waktunya
6) Resiko  sistematis,  yaitu  suatu bentuk  risiko  yang  terjadi  secara menyeluruh dan telah ikut menyebabkan  perusahaan  ikut terlibat
7) Efek  dari  psikologi  pasar  yang ternyata mampu menekan kondisi teknikal jual beli saham.
Harga saham dapat berubah baik karena  adanya  informasi  baru  yang rasional maupun tanpa informasi baru, sehingga  perubahan  harga  tersebut dianggap  tidak  rasional  melainkan emosional.Pergerakan  harga  saham setiap  detik  selalu  dipelajari  oleh banyak day  trader yang  berdagang dengan  cara  beli  pagi  hari  dan  jual sore  hari,  atau  jual  pagi  hari  dan  beli sore hari.

## C.   METODE PENELITIAN
Menurut  Anwar  Sanusi  (2012:50) variabel penelitian adalah suatu
fenomena yang diabstraksikan menjadi konsep  atau  konstruk  yang  jika  diberi nilai.
Menurut Sugiyono (2013:58)
variabel penelitian adalah segala sesuatu yang berbentuk apa saja yang di tetapkan oleh peneliti untuk dipelajari, sehingga diperoleh informasi tentang  hal  tersebut,  kemudian  ditarik kesimpulannya.

## 1) Populasi dan Sampel
a) Populasi Menurut Sedarmayanti dan Hidayat (2011:121), populasi adalah  himpunan  keseluruhan karakteristik dan objek peneliti. MenurutSugiyono (2013:80)
Populasi adalah wilayah generasi terdiri  atas  objek  atau  subjek yang  mempunyai  kualitas  dan karakteristik  tertentu.  Ditetapkan oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan ditarik kesimpulan.
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  3  perusahaan Pulp  And Paper yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI):
Tabel Perusahaan Pulp And Paper No
Nama Perusahaan
1 Alkindo NaratamaTbk.
2 Toba Pulp Lestari Tbk.
3 Pabrik  Kertas  Tjiwi  Kimia Tbk.

## Sumber : Bursa Efek Indonesia (BEI)
b) Sampel Menurut Sedarmayanti dan Hidayat (2011:123), sampel adalah  kelompok  kecil  yang diamati  dan  merupakan  bagian dari  populasi  sehingga  sifat  dan karakteristik populasi juga dimiliki oleh sampel. Menurut Sugiyono (2013:81) sampel  adalah  Sebagian  dari jumlah  dan  karakteristik  yang dimiliki oleh populasi tersebut.
Sampel    dalam  penelitian  ini adalah data keuangan atau laporan  keuangan,  Neraca  dan Laporan  Laba  Rugi  dari  tiga perusahaan Pulp  And  Paper ,  di Bursa  Efek  Indonesia.  Data  yang diambil  yaitu  mulai  dari  tahun 2017- 2019.

## 2) Sumber Data
Terdapat  dua  sumber  data  yaitu data primer dan sekunder.
1) Data Primer Menurut  Uma  Sekaran  (2011:76) data  primer  adalah  data  yang mengacu pada informasi diperoleh  dari  tangan  pertama oleh peneliti yang berkaitan dengan  variabel  minat  untuk tujuan  spesifikasi  studi.  Sumber data  primer  adalah  responden indifidu,  kelompok  fokus,  internet juga  dapat  menjadi  sumber  data primer  jika  koesioner  disebarkan melalui internet. Menurut Sugiyono (2013:223) sumber primer  adalah  sumber  data  yang langsung memberikan data kepada pengumpulan data. 2) Data Sekunder
Menurut  Uma  Sekaran  (2011:76)
data sekunder data yang mengacu  pada  informasi  yang dikumpulkan  dari  sumber  yang telah ada. Sumber data sekunder adalah  catatan  atau  dokumentasi perusahaan,
publikasi pemerintah,  analisis  industri  oleh media,  situs  web,  internet  dan lain-lain. Menurut Sugiyono (2013:226) Data sekunder adalah sumber data yang tidak langsung memberikan data
kepada pengumpul  data,  misalnya  lewat orang lain atau lewat dokumen. Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder  karena  data  yang  didapat berupa dokumen dan data dikumpulkan  dengan  cara  melakukan
dokumentasi  yang  di  peroleh  dari pojok  Bursa  Efek  Indonesia  Unika Musi Charitas Palembang.

## 3) Teknik Pengumpulan Data
Dalam  memperoleh  data-data yang  akurat  dan  relevan  sesuai dengan rumusan masalah pada penelitian  ini,  peneliti  menggunakan penelitian studi pustaka dan dokumentasi.  Uraian  mengenai  Teknik pengumpulan  data  yang  dilakukan dalam penelitian ini antara lain sebagai berikut:
a. Tinjauan Kepustakaan
Teknik  pengumpulan  data  ini bertujuan untuk mempelajari lebih dalam  konsep  dan  teori  yang berhubungan  dengan  penelitian sehingga  mendapatkan  landasan teori yang memadai untuk melakukan  penelitian.  Teknik  ini dilakukan    untuk  menunjang kelengkapan data dengan menelaah literatur
Pustaka
seperti  buku,  skripsi,  jurnal,  dan sumber  referensi  lainnya  yang berhubungan dengan analisis kinerja keuangan perusahaan.
b. Dokumentasi Dokumentasi  menurut  Sugiyono
(2013:204)  merupakan  catatan peristiwa  yang  sudah  berlalu. Dokumen bisa  berbentuk tulisan, gambar, atau karya-karya monumental.
4) Teknik Analisa Data
Dalam  menganalisa data, penulis menggunakan  teknik  data  secara kuantitatif yaitu:
a) Rasio Profitabilitas Rasio  ini  mengukur  kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan (profitabilitas)  pada  tingkat  penjualan, aset, dan modal saham tertentu. Rasio ini  terdiri  dari Return  on  Asset dan Return on Equity . (Mamduh, 2012:79)
 Return on Asset (ROA) Return on Asset (ROA) merupakan  rasio  keuangan  yang digunakanuntuk menunjukan
seberapa  kontribusi  asset  dalam menciptakan laba bersih. Dengan kata  lain  rasio  ini  mengukur perusahaan  menghasilkan  laba berdasarkan  pada  tingkat  asset tertentu. Sehingga semakin besar
ROA menunjukan semakin efektif
perusahaan dalam menggunakan total  aktiva.  Return  on  asset  juga sering disebut return on investment. ROA dihitung dengan menggunakan  rumus  sebagai berikut: ROA = Tabel Skor Penilaian ROA Peringkat Rasio Keterangan 1 ROA>1,5% Sangat Baik 2 1,25%<ROA<=1,5% Baik 3 0,5% <ROA<=1,25% Cukup Baik 4 0%<ROE<=0,5% Kurang Baik 5 ROE <=0% Tidak Baik
Sumber : Keputusan Mentri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002
 Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) merupakan rasio untuk mengukur tingkat  profitabilitas  perusahaan, yaitu mengukur kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan laba. Rasio ini mengukur efisiensi perusahaan  dalam  menghasilkan laba dengan menggunakan
equitas (modal sendiri) yang ada. Semakin  tinggi  nilai  ROE  makan semakin baik.(Franky, 2011:27)
Bagi  para  pemegang  saham semakin  tinggi  rasio  ini  maka
akan semakin baik karena memberikan
tingkat
pengembalian  yang  lebih  besar untuk  pemegang  saham.  Rasio ini bisa dihitung dengan membagi laba bersih dengan jumlah equitas  perusahaan.  ROE  dapat dihitung  dengan  rumus  sebagai berikut:
ROE =
Tabel Skor Penilaian ROE Peringkat Rasio Keterangan 1 ROE>15% Sangat Baik 2 12,5%<ROE<=15% Baik 3 5% <ROE<=12,5% Cukup Baik 4 0%<ROE<=5% Kurang Baik 5 ROE <=0% Tidak Baik Sumber: Keputusan Mentri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2 002 b) Rasio Pertumbuhan Rasio pertumbuhan ( Growth ratio ),  merupakan  rasio  yang menggambarkan kemampuan
perusahaan mempertahankan posisi ekonominya ditengah pertumbuhan  perekonomian  dan sektor  usahanya.  Rasio  yang digunakan  yaitu EARNING  PER SHARE (EPS). (Kasmir, 2010:110)
 Earning per Share (EPS) Earning per Share (EPS) merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan  manajemen  dalam mencapai keuntungan bagi
pemegang saham.
Semakin tinggi  nilai  EPS  tentu  saja menggembirakan pemegang
saham  karena  semakin  besar laba yang disediakan untuk pemegang  saham.  Rasio  laba menunjukan  dampak  gabungan dari  likuiditas  serta  manajemen aktiva  dan  kewajiban  terhadap kemampuan perusahaan menghasilkan
laba.
Jadi,
disimpulkan bahwa
EPS
merupakan  suatu  rasio  yang menunjukkan jumlah laba yang di dapatkan  dari  setiap  lembar saham  yang  ada.  Berikut  rumus dalam menghutung EPS (Kasmir, 2012 : 207):
EPS =

## D. HASIL PENELITIAN
DAN PEMBAHASAN 1. Penyajian Data Data yang digunakan untuk mengukur masing-masing variable penelitian,  diperlukan  indikator  untuk menghitung variable penelitian  adalah data  laba  bersih  setelah  pajak,  total aktiva, total equitas, dan jumlah saham yang beredar.
a) Rasio Return on asset (ROA)
Pada  perusahaan    kertas  dan pulp  pada  tiga  tahun  pengamatan dapat  dilihat  pada  tabel  berikut.
Tabel Rasio Return On Asset (ROA) Perusahaan Pulp And Paper Tahun 2017-2019 No Nama Perusahaan Tahun 2017 2018 2019 1 PT. Alkindo Naratama.Tbk 5,82% 5,47% 6,08% 2 PT. Toba Pulp Lestari. Tbk 7,30% 0,11% -4,05% 3 PT. Tjiwi Kimia. Tbk. 1,06% 8,45% 5,40%
Berdasarkan tabel di atas, terlihat perubahan-perubahan  nilai return  on asset (ROA) yang terjadi pada masing- masingperusahaam
di setiap periodenya.  Jika  dilihat  dari  besaran ROA  pertahunnya,  terdapat  beberapa dari  perusahaan-perusahaan  tersebut mengalami  peningkatan  nilai return  on asset .  Yang  mengalami  peningkatan yaitu PT Tjiwi Kimia.Tbk. Hal ini berarti bahwa  semakin  besar  nilai return  on asset menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik karena tingkat  pengembalian  yang  semakin besar.    Hal  ini  terjadi  pada  PT.  Tjiwi Kimia.Tbk.  walaupun  nilai return  on asset perusahaan  walaupun  belum stabil.      Sedangkan  perusahaan  yang mengalami  penurunan  nilai return  on asset adalah PT. Toba Pulp Lestari.Tbk  dan  Perubahan  kenaikan return  on  asset tertinggi  dialami  oleh PT.  Alkindo  Naratama.Tbk  pada tahun 2019,  pada  tahun  2017  dan  tahun 2018.  Dimana dapat dikatakan bahwa perusahaan mengalami penurunan
dengan  nilai return  on  asset  turun sebesar 0,35%. Dan meningkat sebesar 0,61% pada tahun 2019. b) Rasio Return Of Equity (ROE) Return On Equity (ROE)
merupakan  salah  satu  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur Return  on equity (ROE) adalah jumlah imbal hasil dari  laba  bersih  terhadap  ekuitas  dan dinyatakan dalam bentuk persen. ROE digunakan untuk mengukur kemampuan suatu emiten dalam menghasilkan
laba dengan bermodalkan  ekuitas  yang  sudah diinvestasikan pemegang
saham.Semakin  tinggi  ROE,  semakin besar  laba  yang  dihasilkan  dari sejumlah  dana  yang  diinvestasikan sehingga mencerminkan tingkat Kesehatan keuangan perusahaan.
Untuk  lebih  jelas,  nilai return  on equity  (ROE) pada  perusahaan  kertas dan  pulp  pada  tiga  tahun  pengamatan dapat  dilihat  pada  tabel  berikut.
Tabel Rasio Return on Equity (ROE) Perusahaan Pulp And Paper
Tahun 2017-2019
No Nama Perusahaan Tahun 2017 2018 2019 1 PT. Alkindo Naratama.Tbk 12.66% 10,75% 10,55% 2 PT. Toba Pulp Lestari. Tbk 15,13% 0,27% -12,94% 3 PT. Tjiwi Kimia. Tbk. 2,78% 19,99% 12.01%
Berdasarkan tabel di atas, terlihat perubahan-perubahan  nilai  ROE  yang terjadi pada masing-masing perusahaan  di  setiap  periodenya.  Jika dilihat  dari  besaran  ROE  pertahunnya, PTAlkindo  Naratama.Tbk  mengalami penurunan  ROE  pertahunnya.  Hal  ini mencerminkan bahwa terjadi penurunan  laba  pada  tiap  tahunnya dan  hal  ini  berarti  bahwa  Kesehatan keuangan  perusahaan  tidak  berjalan dengan baik. kemudian pada PT Toba Pulp  Lestari.Tbk  terjadi  Penurunan Signifikan  pada  rasio  ROE  pada  2017 ke  tahun  2018  yaitu  sebesar14,86% dan mengalami penurunan yang signifikan  pada  tahun  2019  yaitu sebesar-12,94%. Hal ini juga menandakan  terjadi  penurunan  laba dan  terjadi  krisis  kesehatan  pada perusahaan. Berbeda dengan PT. Tjiwi Kimia.Tbk  dimana  pada  tahun  2018 mengalami  peningkatan  ROE  secara
signifikan. Akan tetapi hal ini menandakan  bahwa  terjadi  kenaikan laba  dan  perusahaan  mengalami  tren yang positif pada tiap tahunnya.
Dari  penjelasan  di  atas,  maka dapat disimpulkan bahwa kinerja perusahaan PT  Toba Pulp Lestari.Tbk menunjukkan kinerja yang kurang baik karena tingkat fluktuasi laba yang tidak menunjukkan tren positif.
c) Rasio Pertumbuhan
Rasio pertumbuhan ( Growth ratio ), merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan  mempertahankan  posisi ekonominya  ditengah  pertumbuhan perekonomian  dan  sektor  usahannya. Rasio  yang  digunakan  yaitu Earning Per  Share (EPS).  Adapun  analisis rasio  pertumbuhan  perusahaan  kertas dan  Pulp  adalah  sebagai  berikut.
Tabel Rasio Earning Per Share (EPS) Perusahaan Pulp And Paper
Tahun 2017-2019 (Dalam Rupiah) No Nama Perusahaan Tahun 2017 2018 2019 1 PT. Alkindo Naratama.Tbk 23,95 28,72 29,35 2 PT. Toba Pulp Lestari. Tbk 240,36 4,86 -14,12 3 PT. Tjiwi Kimia. Tbk. 118,85 1,188.73 53,48
Dari  tabel  di  atas,  maka  dapat dikemukakan bahwa terjadi tren kenaikan pada PT. Alkindo Naratama.Tbk pada tahun 2017 setelah
terjadi peningkatan
pertumbuhan sector usaha pada kurun waktu  2018  sampai  2019.  Kemudian pada PT. Toba Pulp Lestari.Tbk terjadi penurunan  EPS  pada  tahun  2017 hingga  tahun  2019  EPS  sebesar  Rp.- 14,12,-.  Hal  ini  menandakan  bahwa
PT. Toba Pulp.Tbk mengalami penurunan    laba  yang  signifikan  pada tahun  2018  dan  pada  tahun  2019. Perusahaan  yang  mengalami  tren positif  adalah  PT  Tjiwi  Kimia.Tbk dimana  pada  tahun  2017  hingga  2018 perusahaan  mengalami  pertumbuhan laba  per  lembar  saham  sebesar Rp.1,070.-. Hal ini menandakan bahwa terjadi pertumbuhan sektor usaha yang sangat  sifgnifikan  pada  PT.  Tjiwi
Kimia.Tbk.
Dari hasil analisis  data di atas, maka  dapat  dikemukakan  bahwa perusahaan yang memilliki rasio profitabilitas  yang  baik  atau  dengan kata  lain  yaitu  perusahaan  yang memiliki kemampuan mencari keuntungan dan memiliki tingkat efektivitas manajemen suatu
perusahaan adalah
PT. Tjiwi Kimia.Tbk.  Hal  ini  berdasarkan  nilai
ROA  dan  ROE  yang  mengalami peningkatan pada tiap tahun pengamatan.  Sedangkan  PT.  Alkindo Naratama. Tbk memiliki rasio profititabilitas  yang  dikategorikan  baik tetapi tidak signifikan
tingkat penurunan rasio profitabitas
perusahaan pada tiap tahun pengamatan. Kemudian pada PT Toba Pupl  Lestari.Tbk  dapat  dikategorikan memiliki  penurunan  rasio  profitabilitas dan  rasio  pertumbuhan  pada  tiap tahunnya.

## E. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
Dari  hasil  analisa  di  atas,  maka dapat ditarik simpulan sebagai  berikut.
a) PT. Alkindo Naratama. Tbk memiliki  rasio  profititabilitas  yaitu ROA dan ROE yang dikategorikan cukup baik walaupun  mengalami  penurunan rasio profitabitas perusahaan pada tiap tahun pengamatan. Rasio pertumbuhan yaitu menggunakan  rasio  Earning  Per Share  mengalami  peningkatan pertumbuhan.
b) PT  Toba  Pupl  Lestari.Tbk  dapat dikategorikan memiliki penurunan rasio profitabilitas pada tiap tahunnya,  hal  ini  berdasarkan nilai  ROA  dan  ROE  perusahaan yang  cenderung  menurun  drastis pada  pada  tahun  2017  sampai tahun 2019, Dan
rasio pertumbuhan  yaitu  EPS  juga
mengalami  penurunan  dari  tahun 2017  hingga  tahun  2019  .  Hal  ini menandakan  bahwa  PT.  Toba Pulp.Tbk  mengalami  penurunan labab ersih yang signifikan
c) PT.  Tjiwi  Kimia.Tbk  pada  tahun 2017-2019 memilliki rasio profitabilitas  yaitu  Rasio  ROA ,perusahaan memiliki kemampuan  mencari  keuntungan dan  memiliki  tingkat  efektivitas manajemen. Begitupun Rasio ROE yang mengalami peningkatan  pada  tiap  tahun pengamatan. Rasio pertumbuhan menggunakan  rasio  Earning  Per Share  mengalami  tren  positif dimana  pada  tahun  2017  dan tahun
2018 perusahaan
mengalami pertumbuhan dan peningkatan  meningkatkan  laba bersih,hal ini perusahaan dikategorikan  sangat  baik  kinerja keuangannya.
2. Saran Dari  hasil  analisa  di  atas,  maka
dapat  dikemukakan  saran  sebagai berikut :
a. Perusahaan yang mengalami penurunan rasio profitabilitas harus mampu meningkatkan efektivitas kinerja manajemen agar meningkatkan penjualan dan efisiensi dalam
bebanperusahaan.
b. Perusahaan  yang  memiliki  rasio profitabilitas  yang  baik,  dapat lebih  meningkatkan  lagi  kinerja keuangan agar dapat terus meningkatkan
pencapaian keuntungan pada tiap tahunnya.
c. Perusahaan  yang  memiliki  tren penurunan  rasio  pertumbuhan ( Growth ratio ), mengevaluasi kinerja  keuangan  perusahaan sehingga perusahaan dapat memperbaiki
kendala perusahaan selama ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Eduardus,  Tandelilin,  2010. Portofolio dan  Investasi  Teori  dan  Aplikasi. Yogjakarta:Kanisius.
Naibaho,Franky 2011. Pengenalan Analisa  Fundamental, (Jakarta:
PT CIMB Securities Indonesia.
Hanafi,  Mamduh  dan  Halim,  Abdul,
2012. Analisis Laporan Keuangan. Edisi  Ketiga.  Cetakan
Pertama.  Penerbit  UUP  Sekolah Tinggi  Ilmu    Manajemen  YKPN.
Yogyakarta.
Hery,  2016. Finansial  Ratio  For Business (Analisis Keuangan
Untuk  Menilai  Kondisi  Finansial dan Kinerja Perusahaan). Jakarta: Penerbit PT. Grasindo.
Ikatan Akuntan Indonesia, 2013. Standar Akuntansi Keuangan Entintas Tanpa Akuntabilitas Publik. Dewan Standar Akuntansi Keuangan , Jakarta.
Fahmi,  Irham.  2012. Pengantar  Pasar Modal, Edisi  Pertama,  Bandung: Alfabeta.
Kasmir,  2010. Pengantar  Manajemen
Keuangan, Edisi Pertama,
Jakarta: Kencana.
Kasmir,  2012. Laporan  Keuangan,
Jakarta: RajawaliPersada.
Kasmir, 2017. Analisis Laporan Keuangan, Jakarta: Rajawali Grafindo Persada. Lukman Syamsuddin, 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan, Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada. Munawir, 2010. Analisis Laporan Keuangan .  Edisi  4.  Yogyakarta: Liberty Ridwan Sundjaja, dkk, 2012. Manajemen  Keuangan  2.
Edisi  7 .  (Jakarta:  Litera  Lintas Media.
Sekaran, Uma. 2011. Research
Methods  for  Bussines.  Edisi  1
dan 2 . Jakarta: Salemba Empat.
Sugiyono,  2013 .  Metodologi  Penelitian Pendidikan. Bandung: Alfabeta.
Surtisno,  2012. Manajemen  Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi . Yogyakarta: EKONISIA.
Sanusi,  Anwar.  2012. Metodologi Penelitian
Bisnis . Jakarta: SalembaEmpat.
Sedarmayanti  dan  Hidayat,  Syarifudin,
2011. Metodologi Penelitian . Bandung: Mandar Maju.
Veitzal  Rivai,  dkk.  2012. Bank  and Finansial Institution Managemen t. (Jakarta: Raja Grafindo Persada.
www.kemenperin.go.id
www.jdih.bumn.go.id