## Jurnal Ilmiah Poli Bisnis
p-ISSN : 1858-3717 https://ejournal2.pnp.ac.id/index.php/jipb e-ISSN : 2656-1212
Volume 15  No. 2   Oktober 2023 Sinta 4 : SK Nomor 85/M/KPT/2020
Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Stock Price : Perusahaan yang Terindeks di JII70
Candy 1 , Jessica Novia 2
1,2 Fakultas Bisnis dan Manajemen, Universitas Internasional Batam Email: candy.chua@uib.ac.id 1 , 2041040.jessica@uib.edu 2

## Abstract
The capital market can play two very crucial roles in the country's economy, namely the role of economy and finance. For these two roles, some parties act as investors and as issuers. Seeing the existence of parties as investors,  of  course,  there  will  be  hope  to  profit,  where  the  size  of  the  return  obtained  depends  on  the company's  stock  price.  However,  the  company's  stock  price  continues  to  change  every  period  because  of influencing factors such as return on assets (ROA), debt on equity ratio (DER), current ratio (CR), and so on. In previous  studies, these factors have not  provided consistent answers on  whether they affect  stock prices. Therefore, to find out the actual results, this research was conducted. The object used is a company indexed in JII70. The selection of this object is due to the lack of research using Sharia objects. JII is a type of index in which there are 70 types of Sharia stocks with high liquidity listed on the IDX, Panel regression analysis is the analysis method applied in this study, where the study results show that ROA can significantly  positively influence the stock price. In contrast, DER and CR cannot substantially affect the stock price

## Keywords: CR, DER, ROA, Stock Price

## Abstrak
Pasar modal dapat memainkan dua peran yang sangat krusial dalam perekonomian suatu negara, yaitu peran ekonomi  dan  keuangan.  Untuk  kedua  peran  tersebut,  beberapa  pihak  berperan  sebagai  investor  dan  sebagai emiten. Melihat adanya pihak  sebagai  investor, tentunya  akan ada  harapan untuk  mendapatkan keuntungan, dimana  besar  kecilnya return yang  diperoleh  tergantung  dari stock  price perusahaan.  Namun, stock  price perusahaan  terus  mengalami  perubahan  setiap  periodenya  karena  adanya  faktor-faktor  yang  mempengaruhi seperti return  on  asset (ROA), debt  on  equity  ratio (DER), current  ratio (CR),  dan  lain  sebagainya.  Pada penelitian-penelitian  sebelumnya,  faktor-faktor  tersebut  belum  memberikan  jawaban  yang  konsisten mengenai apakah faktor-faktor tersebut berpengaruh terhadap stock price . Oleh karena itu, untuk mengetahui hasil  yang  sebenarnya,  penelitian  ini  dilakukan.  Objek  yang  digunakan  adalah  perusahaan  yang  terindeks dalam JII70. Pemilihan objek ini dikarenakan masih minimnya penelitian yang menggunakan objek syariah. JII  merupakan  jenis  indeks  yang  didalamnya  terdapat  70  jenis  saham  Syariah  dengan  likuiditas  tinggi  yang terdaftar  di  BEI,  Analisis  regresi  panel  merupakan  metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini, dimana hasil penelitian menunjukkan bahwa ROA secara signifikan berpengaruh positif terhadap stock price . Sebaliknya, DER dan CR tidak dapat mempengaruhi stock price secara signifikan..

## Kata Kunci : CR, DER, ROA, Harga Saham

## Informasi Artikel
Diterima Redaksi: 20 Agustus 2023 Selesai Revisi: 30 Oktober 2023
Diterbitkan Online: 31 Oktober 2023

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  dikatakan  dapat  memberikan  peran  yang  sangat  penting  bagi perekonomian  negara  dikarenakan  pasar  modal  dapat  memainkan  dua  peran  yaitu  peran sebagai  ekonomi  dan  keuangan  secara  bersamaan.  Alasan  pasar modal  memberikan  peran sebagai ekonomi ialah dapat menjadi sarana bagi dua pihak yakni investor dan issuer untuk saling  bertemu . Adanya  pasar  modal,  investor  bisa  memanfaatkan  peluang  ini  untuk mendapatkan return dengan  cara  melakukan  investasi,  sedangkan issuer dapat memanfaatkan peluang ini agar tidak perlu menunggu modal dari operasi perusahaan untuk kepentingan  investasi.  Selain  itu,  pasar  modal  juga  dapat  memberikan  fungsi  keuangan yang  dikarenakan  pasar  modal  memungkinkan  investor  untuk  memperoleh  keuntungan, sesuai dengan karakteristik yang dipilih (Rustiana & Ramadhani, 2022).
Melihat  adanya  pihak  yang  memiliki  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan  dari hasil investasinya, tentu tidak akan terlepas dari risiko. Hal ini seperti pepatah yang sering diucapkan  dalam  dunia  investasi  yaitu high  risk,  high  return .  Risiko  yang  dihadapi  oleh investor  bisa  berupa  risiko  besar  ataupun  kecil,  ini  tergantung  pada  jenis  instrumen  yang menjadi wadah investor menginvestasi modalnya. Instrumen tersebut dapat berupa obligasi, reksadana,  emas,  properti,  obligasi  pemerintah,  saham,  dan  sebagainya  (Admin,  2023; Andiaqsalwisani, 2022).
Instrumen yang telah disebutkan tersebut juga dapat terbagi menjadi dua jenis yaitu instrumen  konvensional  dan  syariah.  Saat  ini,  instrumen  syariah  terus  mengalami perkembangan  dan  menjadi  incaran  bagi  para  investor.  Perkembangan  instrumen  syariah dapat dilihat pada salah satu instrumennya yaitu saham syariah yang kini terus mengalami peningkatan  hingga  menjadi  552  saham  di  tahun  2022   (Direktorat  Pasar  Modal  Syariah, 2022).  Selain  itu,  juga  dapat  dilihat  bahwa  kuantitas  investor  di  pasar  modal  syariah Indonesia  mengalami  kenaikan  sejak  tahun  2017  hingga  2022  yakni  telah  mencapai peningkatan sebesar 367 persen (Malik, 2022).
Peningkatan  instrumen  syariah  terutama  pada  saham  syariah  dikarenakan  banyak investor  mengharapkan  dapat  memperoleh return yang  besar  dengan  diikuti  risiko  yang rendah,  maka  saham  syariah  adalah  salah  satu  instrumen  yang  cocok  dengan  harapan tersebut. Selain itu, sekarang telah banyak investor di Indonesia yang memilih perusahaan yang  berada  dalam  indeks  saham  syariah  sebagai  opsi  untuk  berinvestasi.  Alasan  dari pemilihan  ini  dikarenakan  indeks  tersebut  dapat  menjadi  acuan  untuk  menjual, mempertahankan  atau  membeli  suatu  saham  bagi  seorang  investor.  (Otoritas  Jasa Keuangan, 2019a).
Indeks  saham syariah dapat terbagi menjadi tiga jenis yaitu Jakarta Islamic Indeks (JII),  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI),  dan  Jakarta Islamic Indeks  70  (JII70).  JII merupakan jenis indeks yang di dalamnya terdapat 30 jenis saham syariah dengan likuiditas tinggi  dan    terindeks  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  ISSI  merupakan  jenis  indeks  yang meliputi  semua  saham  syariah  yang  ada  di  BEI.  JII70  merupakan  jenis  indeks  yang  di dalamnya  terdapat  70  saham  syariah  terlikuid  dan  terdaftar  di  BEI.  Melihat  ketiga pengertian tersebut, perusahaan yang ada dalam indeks JII70 cocok untuk menjadi pilihan bagi  investor  ketika  ingin  berinvestasi.  Alasan  perusahaan  yang  ada  di  indeks  tersebut cocok  menjadi  pilihan  yaitu  JII70  memiliki  70  perusahaan  terlikuid,  yang  artinya perusahaan-perusahaan  tersebut  memiliki  kekuatan  finansial  yang  sangat  aman  dan memungkinkan untuk memperoleh return jauh lebih besar (Otoritas Jasa Keuangan, 2021). Selain  penentuan  indeks  tersebut,  tinggi  rendahnya return yang  diperoleh  investor juga bergantung pada stock price dari perusahaan (Adityo et al., 2022). Dimana, stock price
dapat  berubah-ubah  setiap  periode  tergantung  pada demand dan supply di  pasar.  Ketika demand tinggi  maka stock  price turut  meningkat,  sedangkan  apabila supply tinggi  maka stock  price turut  menurun.  Disamping  itu,  kenaikan  maupun  penurunan stock  price juga dapat dipengaruhi oleh faktor internal dan ekternal. Faktor internal adalah jenis faktor  yang timbul  dikarenakan  kondisi  dari  dalam  perusahaan,  sedangkan  faktor  eksternal  timbul karena kondisi dari luar perusahaan  (Otoritas Jasa Keuangan, 2019b).  Melihat dua faktor tersebut, faktor internal dapat dikatakan faktor yang masih dapat dikontrol oleh perusahaan sehingga perlu adanya kepedulian perusahaan terhadap faktor tersebut. Faktor internal yang dimaksud seperti return on assets (ROA), debt on equity ratio (DER), current ratio (CR), dan masih banyak lagi faktor lainnya.
ROA  merupakan  jenis  rasio  yang  diaplikasikan  untuk  melihat  berapa  besar  aset perusahaan dipakai secara efektif guna memperoleh keuntungan. Kinerja perusahaan yang baik  dan  tingkat  pengembaliannya  besar  dapat  ditunjukkan  dengan  semakin  besar  nilai ROA (Rahayu & Triyanto, 2022).  Dengan adanya peningkatan ROA  yang semakin besar maka  ketertarikan  investor  untuk  melakukan  investasi  di  perusahaan  tersebut  akan  turut besar yang akhirnya permintaan terhadap saham dan stock price akan meningkat
DER  merupakan  jenis  rasio  yang  diaplikasikan  untuk  menjelaskan  berapa  besar risiko  yang  dapat  terjadi  pada  perusahaan.  Semakin  tingginya  DER  maka  dapat menunjukkan  bahwa  risiko  perusahaan  turut  ikut  tinggi.  Dengan  ini,  akan  terjadi  adanya penurunan  tingkat  investor  yang  melakukan  investasi  modalnya  pada  perusahaan  yang akhirnya stock price akan turut menurun (Nuraeni et al., 2021).
CR  adalah  jenis  rasio  yang  umumnya  diaplikasikan  untuk  menilai  kemampuan perusahaan  pada  saat  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek.  Apabila  perusahaan  memiliki nilai  CR  yang  kecil  maka  kewajiban  jangka  pendek  yang  dapat  dipenuhi  oleh  perusahaan rendah. Hal ini dikarenakan, perusahaan hanya memiliki aset lancar  yang sedikit. Dengan ini, apabila nilai CR suatu perusahaan rendah maka ketertarikan investor juga akan rendah yang pada akhirnya dapat membuat stock price ikut menurun.
Berdasarkan  yang  telah  dipaparkan  perlu  dijadikan  sebuah  catatan  bagi  investor agar  dapat  melakukan  analisis  pasar  modal  ketika  hendak  berinvestasi.  Dimana,  analisis yang  dilakukan  perlu  memperhatikan  faktor  yang  dapat  menjadi  pengaruh  terhadap  harga saham.  Dengan  ini  keuntungan  yang  diperoleh  akan  lebih  maksimal.  Namun,  sayangnya masih  terdapat  banyak  ketidakpastian  pada  hasil  penelitian  yang  dilakukan  sebelumnya terkait  faktor  yang  dapat  menjadi  pengaruh  bagi  harga  saham  seperti  ROA,  DER  dan  CR sehingga penelitian ini dilakukan bertujuan agar kebenaran terhadap hasil  pengaruh ROA, DER dan CR terhadap harga saham dapat diketahui

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  empat  jenis  variabel  yaitu  tiga variabel  independen  dan  satu  variabel  dependen.  Variabel  independen  tersebut  yaitu current ratio, debt to equity ratio, dan return on asset, sedangkan variabel dependen yakni stock  price. Untuk  melakukan  pengumpulan  data  dari  keempat  variabel  tersebut,  teknik yang  diaplikasikan  ialah purposive  sampling yaitu  jenis  teknik  untuk  mengumpulkan sampel  dengan  melakukan  penentuan  kriteria  khusus  yang  selaras  dengan  tujuan  akhir penelitian. Dimana, data sekunder merupakan jenis data yang dikumpulkan. Data tersebut yaitu laporan keuangan perusahaan yang tercantum dalam Jakarta Islamic Index 70 (JII70) sejak tahun 2018-2022.
Untuk  pemerolehan  data  dapat  diakses  melalui  website  yahoo  finance (www.yahoofinance.com),  idnfinancial  (www.idnfinancial.com)  dan  website official perusahaan.  Populasi  dari  penelitian  ini  sebanyak  39  perusahaan,  yang  mana  telah dilakukan  eliminasi  sebanyak  102  perusahaan  yang  tidak  konsisten  masuk  kedalam  70 perusahaan  likuid  selama  2018-2022.  Data  yang  telah  diperoleh  melalui  ketiga  website, maka  akan  dilakukan  analisis  dengan  memanfaatkan  metode  analisis  regresi  panel,  yang mana ini akan diolah dengan sistem software yang bernama E-Views dan SPSS .

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Hipotesis Penelitian

## Hubungan antara return on asset dengan stock price
Adanya  peningkatan  ROA  yang  semakin  besar  maka  ketertarikan  investor  untuk melakukan  investasi  di  perusahaan  tersebut  akan  turut  besar  yang  akhirnya  permintaan terhadap  saham  dan stock  price akan  meningkat.  Pernyataan  tersebut  sejalan  dengan penelitian  Arihta et  al. (2020),  Putri  dan  Septianti  (2020),  Petingko et  al. (2015),  dan Hendrich  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  ROA  mampu  memberikan  pengaruh  signifikan positif  terhadap stock  price .  Namun,  ini  berbeda  dengan  penelitian  Susanti et  al. (2021), Ramadhan  dan  Nursito  (2021),  Hesniati et  al. (2022),  dan  Rahmani  (2020).  Menurut penelitian tersebut bahwa ROA tidak dapat memberikan pengaruh signifikan kepada stock price .
H1: return on asset berpengaruh signifikan positif terhadap stock price

## Hubungan debt to equity ratio terhadap stock price
Tingginya  DER  pada  perusahaan  dapat  menunjukkan  bahwa  risiko  perusahaan tinggi,  yang  mana  ini  akan  menyebabkan  terjadinya  penurunan  tingkat  investor  yang melakukan  investasi  modalnya  pada  perusahaan  yang  akhirnya stock  price akan  turut menurun (Nuraeni et al., 2021). Pernyataan tersebut sama dengan penelitian  Zulkarnain et al . (2020), Nuraeni et al. (2021), Pratiwi et al. (2020), dan Tannia dan Suharti (2020) yang menyatakan bahwa stock price tidak dapat dipengaruhi secara signifikan oleh DER . Akan tetapi, ini bertentangan dengan penelitian Adyana dan Lambang (2021) dan Rahmawati dan Hadian  (2022).  Menurut  penelitian  tersebut  bahwa  DER  dapat  mempengaruhi  signifikan positif terhadap stock price .
H2: debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap stock price

## Hubungan current ratio terhadap stock price
Ketika  suatu  perusahaan  memiliki  nilai  CR  yang  kecil,  kewajiban  jangka  pendek yang  dapat  dipenuhi  oleh  perusahaan  rendah.  Hal  ini  dikarenakan,  perusahaan  hanya memiliki  aset  lancar  yang  sedikit.  Maka  dari  itu,  ketertarikan  investor  pada  perusahaan dengan  kondisi  tersebut  juga  akan  rendah  yang  akhirnya  dapat  membuat stock  price ikut
Current Ratio Return on Asset Stock Price Debt to Equity Ratio
menurun (Erari, 2014). Pernyataan tersebut dapat dilihat pada penelitian Mulatsih dan Dewi (2021)  dan  Oktianto  (2017)  yang  mengatakan  bahwa  CR  mampu  memberikan  pengaruh positif  terhadap stock  price. Namun,  ini  berbeda  dengan  penelitian  Firmansyah  dan Maharani  (2021),    Siampa  Mario et  al. (2020),  dan  Ramadhan  dan  Nursito  (2021)    yang mengatakan bahwa CR tidak mampu memberikan pengaruh signifikan terhadap stock price. H3: current ratio berpengaruh signifikan positif terhadap stock price

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Berdasarkan  data  yang  telah  terkumpul  dan  dikriteriakan  sesuai  target  penelitian, dapat  terlihat  hanya  terdapat  39  perusahaan  yang  konsisten  termasuk  kedalam  indeks Jakarta Islamic Index 70 (JII70) sejak 2018 hingga 2022 maka banyak data yang digunakan untuk  penelitian  yakni  195  data.  Untuk  hasil  pengujian  statistik  deskriptif  dapat  terlihat pada tabel 1.

## Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
Variabel Statistik Deskriptif Min Max Mean Std. Deviation Current Ratio 0,34 12,77 2,18 1,90 Debt to Equity 0,04 9,87 1,41 1,67 Return on Assets -0,14 0,45 0,11 0,11 Stock Prices 17,59 39.025,00 4.203,97 6.731,69

## Sumber: Data sekunder diolah (2023)
Nilai  terendah current  ratio sebesar  0,34  yang  mana  ini  terdapat  pada  perusahaan XL  Axiata  Tbk.  dan  nilai  tertinggi  sebesar  12,77,  ini  terdapat  pada  PT.  Puradelta  Lestari Tbk.  Nilai  rata-rata  dari current  ratio sebesar  2,18  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar  1,90. Melihat  dua  hasil  nilai  tersebut,  dapat  dikatakan  nilai  rata-rata  lebih  besar  dibandingkan nilai standar deviasi sehingga data yang ada pada variabel ini tidak bervariasi. Variabel debt to  equity memiliki  nilai  terendah  dan  tertinggi  berturut-turut  sebesar  0,04  ada  pada perusahaan  Puradelta  Lestaro  Tbk.  dan  9,87  ada  pada  Matahari  Department  Store.  Nilai rata-rata  variabel  ini  lebih  kecil  dari  pada  nilai  standar  deviasi  yaitu  1,41  <  1,67  yang artinya datanya bervariasi.
Variabel return on assets memiliki nilai terendah sebesar  -0,14 ada pada Matahari Department  Store,  nilai  tertinggi  sebesar  0,45  ada  pada  Indo  Tambangraya  Megah  Tbk., nilai rata-rata dan standar deviasi sama yaitu sebesar 0,11. Variabel stock prices memiliki nilai  terendah  sebesar  17,59  ada  pada  Unilever  Indonesia  Tbk.  dan  nilai  tertinggi  sebesar 39.025  ada  pada  Indo  Tambangraya  Megah  Tbk.  Nilai  rata-rata  variabel  ini  lebih  kecil dibandingkan nilai standar deviasinya sehingga data yang ada pada stock prices bervariasi.

## Hasil Regresi
Common effect model, fixed effect model, dan random effect model merupakan tiga jenis  pendekatan  yang  digunakan  untuk  menentukan  model  regresi  panel.  Hasil  estimasi tersebut seperti yang ada pada tabel berikut ini.
Tabel 2. Model Estimation Approach
Variabel Independen: Stock Price Variabel Model Estimation Approach CEM* FEM* REM* Constant Coefficient 6068,443 -1208,743 -521,5274 Std. Error 1773,190 1103,633 1829,867 t-statistic 3,422 -1,095 -0,285 Prob. 0,001 0,277 0,776 LnROA Coefficient 8907,803 31800,150 29059,020 Std. Error 6337,391 4683,571 4477,458 t-statistic 1,406 6,790 6,490 Prob. 0,163 0,000 0,000 LnDER Coefficient -917,825 709,251 547,465 Std. Error 490,125 331,862 317,099 t-statistic -1,873 2,137 1,726 Prob. 0,065 0,036 0,088 lnCR Coefficient -702,382 434,242 361,049 Std. Error 425,530 283,710 272,521 t-statistic -1,651 1,531 1,325 Prob. 0,103 0,130 0,189 R 2 0,075 0,893 0,333 F-stats 2,329 29,074 14,281 Prob (F-Stats) 0,080 0,000 0,000 Chow test 0,000 Hausman test 0,093 Lagrange Multiplier 104,125 *CEM = Common Effect Model
*FEM = Fixed Effect Model *REM = Random Effect Model Sumber: Data sekunder diolah (2023)
Dari perhitungan di atas, dapat dilakukan uji spesifikasi model yang bertujuan untuk menentukan model terbaik penelitian. Nilai probabilitas pada uji chow yaitu sebesar 0,000 yang  artinya  model  terbaik  yang  terpilih adalah fixed  effect  model. Kemudian,  untuk  nilai probabilitas  uji hausman sebesar  0,093  yang  artinya  model  terbaik  yang  terpilih  yakni random  effect  model .  Melalui  kedua  uji  tersebut,  terlihat  bahwa  hasil  model  terbaik  yang diperoleh berbeda sehingga diperlukan adanya pengujian lagrange multiplier . Pada uji ini dapat  diketahui  bahwa  nilai  probabilitasnya  yaitu  sebesar  104,125  artinya random  effect model adalah  model  terbaik.  Dengan  ini  dapat  ditentukan  bahwa  model  terbaik  yang terpilih ialah random effect model .
Setelah  menentukan  model  terbaik  maka  dapat  melihat  hubungan  antar  variabel dengan  menggunakan random  effect  model. Berikut  adalah  tabel  dari  hasil  regresi  panel. Pada  tabel  3.  terlihat  bahwa  secara  simultan stock  price dapat  dipengaruhi  oleh  variabel ROA,  DER,  dan  CR.  Akan  tetapi,  ketika  melihat  hubungan  antar  variabel  independen terhadap  dependen  dapat  diketahui  bahwa  yang  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap
terhadap stock  price yaitu  ROA , sedangkan  yang  tidak  dapat  berpengaruh  signifikan terhadap stock price yakni DER dan CR .

## Tabel 3. Hasil Analisis Regresi
Variabel Independen: Stock Price Variabel Coefficient Std. error t-stat Prob. Constant -521,527 1829,867 -0,285 0,776 ROA 29059,020 4477,458 6,490 0,000 DER 547,465 317,099 1,726 0,088 CR 361,049 272,521 1,325 0,189 Summary R 2 0,333 Adjusted R 2 0,309 F-stats 14,281 Prob (F-stats) 0,000
Sumber: Data sekunder diolah (2023)
ROA  mampu  memberikan  pengaruh  signifikan  positif  terhadap stock  price dikarenakan  nilai  probabilitas  yang  diperoleh  sebesar  0,000  <  0,05  yang  artinya  hipotesis pertama  dinyatakan  diterima.  Penerimaan  tersebut  selaras  dengan  penelitian  Arihta et  al. (2020), Putri dan Septianti (2020), dan Hendrich (2020). Alasan dari penerimaan hipotesis pertama  yaitu  pada  umumnya  ROA  dimanfaatkan  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan dalam  memperoleh  laba  secara  keseluruhan.  Apabila  ROA  yang  diperoleh  tinggi  maka perusahaan  akan  mudah  menarik  investor  untuk  melakukan  penanaman  modal  pada perusahaan  tersebut.  Dengan  ini, demand terhadap  saham  turut  meningkat,  maka stock price perusahaan  juga  turut  meningkat  (Hesniati,  Delvin, et  al .,  2022;  Putri  &  Septianti, 2020)
Selanjutnya,  DER  tidak  mampu  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap stock price dikarenakan  nilai  probabilitas  yang  dihasilkan  sebesar  0,088  >  0,05  yang  artinya hipotesis  kedua  dinyatakan  diterima.  Penerimaan  hipotesis  ini  selaras  dengan  penelitian Zulkarnain et  al. (2020),  Nuraeni et  al. (2021),  dan  Tannia  dan  Suharti  (2020).  Hipotesis kedua  diterima  dikarenakan  tinggi  rendahnya  DER  belum  tentu  kinerja  dari  suatu perusahaan adalah buruk. Pada umumnya, baik buruknya perusahaan lebih bergantung pada bagaimana  perusahaan  melakukan  pengoptimalkan  hutang  yang  dimiliki  guna menghasilkan  profit  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  DER  merupakan  jenis  rasio  yang tidak  terlalu  sering  dimanfaatkan  investor  untuk  melakukan  pertimbangan  pada  saat investasi modalnya.
Kemudian,  CR  tidak  dapat  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap stock  price . Hal ini dikarenakan nilai probabilitas yang diperoleh sebesar 0,189 > 0,05 berarti hipotesis ketiga dinyatakan ditolak. Penolakan hipotesis ini sama dengan penelitian  yang dilakukan Firmansyah  dan  Maharani  (2021),  Erari  (2014)  dan  Nuraeni et  al. (2021).  Alasan ditolaknya  hipotesis  ketiga  yaitu  ketika  nilai  CR  suatu  perusahaan  tinggi  maka  ini  dapat menunjukkan bahwa manajemen perusahaan dalam mengelola current asset adalah buruk. Dengan  ini,  investor  akan  kurang  tertarik  pada  perusahaan  tersebut  yang  menyebabkan stock price akan turut mengalami penurunan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berlandaskan hasil dan pembahasan di atas, kesimpulannya ialah stock price dapat dipengaruhi  secara  signifikan  positif  oleh  ROA.  Hal  ini  dikarenakan,  apabila  ROA  yang diperoleh  tinggi  maka  perusahaan  akan  mudah  menarik  investor  untuk  melakukan penanaman  modal  pada  perusahaan  tersebut  sehingga demand terhadap  saham  meningkat dan stock  price perusahaan  juga  turut  meningkat.  Kemudian, stock  price tidak  dapat dipengaruhi  secara  signifikan  oleh  DER  dan  CR.  Alasan  DER  tidak  mampu  memberikan pengaruh signifikan ialah tinggi rendahnya DER belum tentu kinerja dari suatu perusahaan adalah  buruk,  sedangkan  alasan  CR  tidak  mampu  memberikan  pengaruh  signifikan  ialah ketika  nilai  CR  suatu  perusahaan  tinggi  maka  ini  dapat  menunjukkan  bahwa  manajemen perusahaan  dalam  mengelola current  asset adalah  buruk  sehingga  investor  akan  kurang tertarik  pada  perusahaan  tersebut  yang  menyebabkan stock  price akan  turut  mengalami penurunan.
Penelitian  yang  telah  dilakukan  diatas,  hanya  menggunakan  tiga  variabel independen,  padahal  masih  ada  variabel  independen  lainnya  yang  dapat  menjadi  variabel untuk  mencari  tahu  hubungan  terhadap stock  price. Dengan  ini  diharapkan  adanya penggunaan  variabel  independen  lainnya  ataupun  penambahan  variabel  moderasi  dan mediasi pada penelitian selanjutnya yang dapat dilakukan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adityo, M.  F.,  Widowati, I., & Utami, H. H. (2022).  Analisis pengaruh kinerja keuangan, inflasi dan nilai tukar terhadap harga saham pada perusahaan perkebunan kelapa sawit (periode  sebelum  dan  saat  pandemi  Covid-19). Jurnal  Dinamika  Sosial  Ekonomi , 23 (2), 115–131. Admin.  (2023). 9  instrumen  investasi  risiko  rendah  untuk  pemula .  Cermati.Com. https://www.cermati.com/artikel/instrumen-investasi-risiko-rendah
Adyana,  I.  M.,  &  Lambang,  D.  (2021).  Pengaruh  eps,  roa,  roe,  der terhadap  harga  saham anak  perusahaan  holding  saham  Pt.  Pp  (Persero)Tbk.  pada  Pt.  Pp  Properti  (Tbk). Jurnal  Ilmiah  MEA  (Manajemen,  Ekonomi,  Dan  Akuntansi) , 5 (1),  1210–1231. http://www.journal.stiemb.ac.id/index.php/mea/article/view/991
Andiaqsalwisani. (2022). Instrumen investasi yang wajib kamu ketahui ! Universalbpr.Co.Id. https://universalbpr.co.id/blog/instrumen-investasi/
Arihta,  T.  S.,  Damanik,  D.  C.,  Manalu,  S.  H.,  &  Khairani,  R.  (2020).  Pengaruh  return  on asset  (ROA),  return  on  equity  (ROE),  current  ratio  (CR)  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  periode  2015-2018. Ekonomis: Journal of Economics and Business , 4 (2), 426–433. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v4i2.187
Direktorat Pasar Modal Syariah. (2022). Statistik Pasar Modal Syariah .
Erari,  A.  (2014).  Analisis  pengaruh  current  ratio,  debt  ratio,  debt  to  equity  ratio  terhadap return  on  investment  pada  perusahaan  pertambangan  di  bursa  efek  Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 5 (2). https://doi.org/10.47354/aaos.v1i2.155 Firmansyah, I., & Maharani, A. (2021). Pengaruh current ratio (Cr) dan debt to equity ratio (Der)  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  sektor  infrastruktur,  utilitas,  dan transportasi yang terdaftar di Bei. Land Journal , 2 (1), 11–22. https://doi.org/10.47491/landjournal.v2i1.1033
Hendrich, M. (2020). Pengaruh return on asset (ROA) dan return on equity (ROE) terhadap harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Indonesia  periode  2017-
2019. Jurnal Ilmiah Akuntansi Rahmaniyah , 4 (1), 20–39. https://doi.org/10.51877/jiar.v4i1.158
Hesniati,  Delvin,  Jessica,  Ricky,  Chen,  S.,  &  Rizky,  Y.  (2022).  Analisis  stock  price  pada perusahaan kesehatan Indonesia. Yume : Journal of Management , 5 (1), 570–578. Hesniati,  Sasmita,  L.,  Hartono,  K.  S.,  Loo,  T.  M.,  Gusfandi,  &  Setiawan,  H.  (2022). Analisis  pengaruh  exchange  rate,  roa,  dan  tato  terhadap  stock  price  pada  properti (periode 2018-2020). Dimensi , 11 (3), 456–476. Malik,  A.  (2022). BEI  Targetkan  Jumlah  Investor  Pasar  Modal  Syariah  Naik  30  Persen . Bareksa.Com.
Mulatsih,  S.  N.,  &  Dewi,  I.  D.  P.  (2021).  Analisis  pengaruh  current  ratio,  debt  to  equity ratio, debt to asset ratio, return on asset, return on equity, earning per share, price book value  dan  net  profit  margin  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  Jakarta  Islamic Indeks  yang  terdaftar  di  bursa  ef. Duconomics  Sci-Meet  (Education  &  Economics Science Meet) , 1 , 414–426. https://doi.org/10.37010/duconomics.v1.5488 Nuraeni,  R.,  Barnas,  B.,  &  Tripuspitorini,  F.  A.  (2021).  Pengaruh  CR,  DER,  dan  ROE terhadap harga saham perusahaan LQ45 di BEI. Indonesian Journal of Economics and Management , 1 (3), 634–641. https://doi.org/10.35313/ijem.v1i3.3094 Oktianto, B. A. (2017). Pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham pada perusahaan industri makanan dan minuman di bursa efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen , 6 (2),
151–163. http://www.idx.co.id Otoritas Jasa Keuangan. (2019a). Mengenal Jenis-Jenis Indeks Saham . Sikapiuangmu.Ojk.Go.Id.
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2019b). Penyebab  naik  turun  harga  saham  suatu  perusahaan . Www.Ojk.Go.Id. https://sikapiuangmu.ojk.go.id/FrontEnd/CMS/Article/10507 Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2021). Trivia  Saham:  Pentingnya  Cermati  Likuiditas  Saham  di Pasar Modal . Pasarmodal.Ojk.Go.Id.
Petingko,  Y.  K.,  Surata,  A.,  Agribisnis,  P.,  &  Pertanian,  F.  (2015).  Analisis  laporan keuangan  untuk  menilai  terhadap  harga  saham  perusahaan  (studi  empiris  pada perusahaan-perusahaan perkebunan yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2009- 2013). Jurnal Dinamika Sosial Ekonomi , 16 (2), 27–36.
Pratiwi,  S.  M.,  Miftahuddin,  M.,  &  Amelia,  W.  R.  (2020).  Pengaruh  current  ration  (CR), debt to equity ratio (DER), dan earning per share (EPS) terhadap haraga saham pada Pt.  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Dan  Bisnis  (JIMBI) , 1 (2), 20–30. https://doi.org/10.31289/jimbi.v1i2.403
Putri,  N.  K.,  &  Septianti,  D.  (2020).  Pengaruh  return  on  assets  return  on  equity  debt  to equity  ratio  dan  book  value  per  share  terhadap  harga  saham. Balance :  Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 5 (2), 145–155. https://doi.org/10.32502/jab.v5i2.2878 Rahayu, U., & Triyanto, E. (2022). Pengaruh return on assets (roa), earning per share (eps), dan  net  profit  margin  (npm)  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  tekstil  dan garment yang terdaftar di bursa efek Indonesia (bei) tahun 2017-2020. Jurnal Kelola , 5 (2), 149–162. www.idx.co.id. Rahmani, N. A. B. (2020). Pengaruh ROA (return on asset), ROE (return on equity), NPM (net profit margin), GPM (gross profit margin) dan EPS (earning per share) terhadap harga saham dan pertumbuhan laba pada  bank yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2014 - 2018. Human Falah: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam , 7 (1), 104–116. Rahmawati, Y., & Hadian, H. N. (2022). The influence of debt equity ratio (DER), earning per share (EPS), and price earning ratio (PER) on stock price. International Journal of
Financial, Accounting, and Management , 3 (4), 289–300.
https://doi.org/10.35912/ijfam.v3i4.225
Ramadhan,  B.,  &  Nursito,  N.  (2021).  Pengaruh  return  on  asset  (ROA)  dan  debt  to  equity ratio  (DER)  terhadap  harga  saham. Journal  of  Economic,  Bussines  and  Accounting (COSTING) , 4 (2), 524–530. https://doi.org/10.31539/costing.v4i2.1660 Rustiana,  D.,  &  Ramadhani,  S.  (2022).  Strategi  di  Pasar  Modal  Syariah. Jurnal  Ilmu Komputer, Ekonomi Dan Manajemen , 1 (1), 1578–1589.
Siampa  Mario,  Murni,  S.,  &  Rogi,  M.  (2020).  Pengaruh  roa,  der,  current  ratio  terhadap harga  saham  pada  perusahaan  food  and  beverages  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia periode 2014-2018. Jurnal EMBA , 8 (4), 60–68.
Susanti, W., Kesuma, I. M., Maya, W., & Sari, N. P. R. (2021). Pengaruh return on asset, return  on  equity,  net  profit  margin  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan pertambangan sub sektor pertambangan minyak dan gas bumi di bursa efek Indonesia periode 2014-2018. Journal Ekombis Review , 9 (2), 171–182.
https://jurnal.unived.ac.id/index.php/er/indexDOI:https://doi.org/10.37676/ekombis.v9 i2.1325
Tannia,  Y.,  &  Suharti.  (2020).  Analisis  pengaruh  debt  to  equity  ratio,  debt  to  asset  ratio, price  earning  ratio  dan  price  to  book  value  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan sektor pertanian. INVEST: Jurnal Inovasi Bisnis Dan Akuntansi , 1 (1), 13–26. Zulkarnain,  Z.,  Syahara,  R.,  &  Novitasari,  Y.  (2020).  Pengaruh  ROA  dan  DER  terhadap stock  price  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2013-2017. Cakrawala , 3 (1), 22–32.