Fundamental  Factors  On  Company  Value  In  The  Infrastructure,  Utilities,  And Transportation Sector
Faktor  Fundamental  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas,  Dan Transportasi
Mario Dhava Ferdyansyah 1 , Rahman Amrullah Suwaidi* Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 1,2 rahman.suwaidi@gmail.com 1 *
* Corresponding Author

## ABSTRACT
This research aims to determine the significant impact of profitability, leverage, and activity ratios on firm value. This research was conducted on infrastructure, utilities and transportation companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2019-2021 period. The number of samples in this study were 50 companies with a purposive sampling method, namely the population was taken as a sample with certain requirements. Data collection was carried out using documentation techniques, where this technique is one method of collecting data by viewing, analyzing and reviewing the annual financial report documents listed on the website www.idx.co.id. Based on the results of the analysis it was found that profitability, activity ratio has a positive relevant effect on firm value, for leverage has a negative effect relevant to firm value.
Keywords: Profitability, Leverage, Activity Ratio, Firm Value

## ABSTRAK
Riset ini bertujuan agar mengetahui dampak secara signifikansi profitabilitas, leverage , dan rasio aktivitas terhadap nilai perusahaan. Riset ini dilakukan pada perusahaan infrastruktur, utilitas, dan transportasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2021. Jumlah sampel penelitian ini adalah 50  perusahaan  dengan  metode  purposive  sampling  yakni  populasi  diambil  sebagai  sampel  dengan persyaratan tertentu.  Pengumpulan data dilakukan dengan teknik dokumentasi, dimana teknik tersebut adalah salah satu metode pengumpulan data dengan melihat,analisis dan mengkaji dokumen laporan keuangan tahunan yang tertera pada website www.idx .co.id. Berdasarkan hasil analisa ditemukan bahwa profitabilitas,  rasio  aktivitas  berpengaruh  positif  relevan  terhadap  nilai  perusahaan,  untuk  leverage berpengaruh negatif relevan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Profitabilitas, Leverage, Rasio Aktivitas, Nilai Perusahaan

## 1. Pendahuluan
Kondisi perekonomian Indonesia pada tahun 2020 mendapati penyusutan yang drastis senilai 2,97% dibandingkan pada tahun 2019 yaitu sebesar 5,02% walaupun rata-rata tersebut masih meleset dari target pemerintah yaitu 5,3%, penurunan perekonomian Indonesia tersebut tidak luput disebabkan oleh Pandemi Covid-19. investasi riil pertumbuhan pasar modal, bidang Infrastruktur,  Utilitas  maupun  juga  Transportasi  masih  menjadi  sesuatu  bidang  penonggak perekonomian  paling  tinggi  yaitu  sebesar  12,47%  dibandingkan  dengan  sektor  lainnya. (investasi.kontan.co.id).  Sektor z infrasturktur z sendiri z sangat z dibutuhkan z dalam z pembangunan z negara. Dengan z kondisi z geografis z yang z dimiliki z Indonesia, z membutuhkan z tersedianya z fasilitas z infrastruktur z dari z transportasi,komunikasi, z bandara, z jalan z tol, z kontruksi z non z bangunan z yang z mumpuni z agar z distiribusi z atau z pemerataan z penduduk z melakukan z aktivitas z transmigrasi z dan z urbanisasi z berjalan z dengan z baik z sehingga z aktivitas z ekonomi z di z Indonesia z meningkat. dibawah z pimpinan z Bapak z Joko z Widodo z periode z ke-1 z hingga z ke-2 z memingkatkan z infrastruktur z sebagai z pondasi z negara z untuk z maju.  Dengan z itu, z empat z tahun z terakhir z pemerintah z menjadikan z infrastruktur z sebagai z tolok z ukur z utama z diseluruh z wilayah z Indonesia z (bkpm.go.id).
Pembangunan z yang z ditargetkan z oleh z pemerintah z terganggu z pada z saat z pandemi z covid-19 z . selama z pandemi z alat z transportasi z kapasitas z penumpang z berkurang, z dikarenakan z kebijakan z pemerintah z melakukan z pembatasan z kegiatan z sosial z dalam z penganggulangan z penyebaran z covid-19, z hal z tersebut z membuat z mobilitas z masyarakat z menurun z secara z drastic z sehinggal z sektor z transportasi z mengalami z pertumbuhan z negatif z pada z saat z 2020 z begitu z juga z tahun z 2021, z dengan z adanya z hal z tersebut, z membuat z pertumbuhan z sektor z transportasi z masih z dibawah z pertumbuhan z ekonomi z Indonesia z yaitu z sebesar z 3,69%. Berdasarkan z data z peneliti z yang z telah z diolah, z  z menghasilkan z  z perhitungan z nilai z perusahaan z dalam z pengukuran z menggunakan z PBV z pada z perusahaan z infrastruktur, z utilitas z dan z juga z transportasi z tercantum z dalam z Bursa z Efek z Indonesia z periode z 2019 z hingga z 2021.  Pada z tahun z 2019 z sebesar z 2,04% z  z ke z 2020 z mengalami z penurunan z menjadi z 1,97% z hal z tersebut z dikarenakan z penurunan z perekonomian z Indonesia z tidak z luput z disebabkan z oleh z wabah z Covid-19 z dan z banyak z perusahaan z pada z bagian z infrastruktur z tentunya z mengalami z kerugian z (investasi.kontan.co.id).  Dan z pada z tahun z 2020-2021, z akumulasi z PBV z yang z diperoleh z bidang z infrastruktur, z utilitas, z dan z transportasi z merasakan z penurunan z sekali z lagi z menjadi z 1,83%. Berdasarkan z data z profitabilitas z (ROA) z yang z mengindikasikan z tahun z 2019-2021 z rata-rata z yang z dimiliki z sektor z tersebut z setiap z tahunnya z mengalami z penurunan. Pada z tahun z 2019 z dari z -2,88% z menjadi z -61,52% z setelah z itu z menjadi z -760,98%.  Hal z tersebut z menandakan z bahwasanya z laba z penjualan z pada z industri z bagian z infrastruktur, z utilitas, z dan z transportasi z tidak z stabil z dan z merasakan z penyusutan z dalam z perputaran z total z aktiva z sehingga z penurunan z tersebut z menandakan z ketidak z efektifan z dalam z mengelola z harta. Menurut z (Kasmir, z 2019) z profitabilitas z ialah z  z  z rasio z yang z digunakan z sebagai z evaluasi z kinerja z perusahaan z dalam z mendapatkan z keuntungan.  Satu z faktor z dalam z mempengaruhi z nilai z perusahaan z yaitu z profitabilitas.  Apabila z direktur z dapat z menjalankan z perusahaan z dengan z baik z sehingga z pengeluaran z perusahaan z yang z dikeluarkan z dapat z menjadi z lebih z rendah z dengan z itu, z keuntungan z  z perusahaan z menjadi z meningkat z juga. Keuntungan z itu z dapat z mempengaruhi z besar z kecilnya z nilai z PBV z perusahaan. Leverage z pada z bagian z infrastruktur, z utilitas, z dan z transportasi z yang z peneliti z dalam z menilai z leverage z yakni z diproksikan z DER z pada z tahun z yang z diteliti z dari z tahun z 2019-2020 z mengalami z fluktuatif.  Pada z tahun z 2019 z nilai z DER z perusahaan z yakni z 2,00% z dan z pada z tahun z 2020 z mengalami z penurunan z nilai z DER z menjadi z 1,43% z dengan z adanya z hal z tersebut z bisa z diartikan z bahwa z perusahaan z sektor z tersebut z mengalami z peningkatan z nilai z perusahaan z dikarenakan z semakin z kecilnya z nilai z leverage z menandakan z perusahaan z tersebut z kecil z dalam z melakukan z hutang z untuk z menjalankan z operasionalnya z dan z memiliki z risiko z perusahaan z yang z kecil. Pada z tahun z 2020 z ke z 2021 z nilai z leverage z mengalami z kenaikan z yang z awal z 1,43% z menjadi z 3,98%. Signaling z theory z (Spence, z 1973) z menerangkan z bahwa z suatu z perusahaan z yang z memiliki z banyak z hutang z dapat z dinyatakan z perusahaan z tersebut z akan z mengalami z kesulitan z dalam z membayar z atau z menebus z hutang z perusahaan, z dengan z seperti z itu, z perusahaan z tersebut z dinyatakan z kurang z baik z dalam z mengatur z aset z yang z dimiliki z untuk z dijadikan z sebagai z keuntungan z perusahaan. (Febiyanti z & z Anwar, z 2022). Data z lain z yang z terdapat z pada z penelitian z ini z yaitu z data z rasio z aktivitas z  z dihitung z menggunakan z TATO z tahun z 2019 z bernilai z 0,45 z kali z dan z ditahun z 2020 z mengalami z depresiasi z menjadi z 0,34 z kali, z tahun z 2021 z sebesar z 0,33 z kali.  Penurunan z tersebut z menunjukkan z bahwa z perusahaan z disektor z infrastruktur, z utilitas, z dan z transportasi z belum z bisa z menggunakan z aktiva z yang z dimiliki z secara z maksimal z yang z mengakibatkan z keuntungan z serta z hasil z penjualan z menurun. Faktor z yang z paling z berdampak z pada z PBV z yaitu z profitabilitas. Karena z meningkatnya z nilai z profitabilitas z sedemikian z juga z perusahaan z tersebut z akan z diminati z oleh z investor z sebagai z penanaman z saham z di z perusahaan z tersebut.  Dengan z adanya z analisa z latar z belakang z tersebut, z menjadi z dasar z penelitian, z agar z melihat z bagaimana z dampak z Profitabilitas, z Leverage, z Rasio z Aktivitas z terhadap z nilai z perusahaan. Peneliti z mengambil z data z perusahaan z sektor z infrastruktur, z utilitas, z transportasi z tercantum z pada z BEI z dengan z variabel z yang z digunakan z pada z penelitian z ini
z yaitu z Debt z to z Equity z Ratio z (DER), z Return z On z Asset z (ROA), z dan Total Asset Turn Over (TATO). Dengan uraian tersebut, maka peneliti tertarik dan menggunakan judul: “Faktor Fundamental Terhadap Nilai Perusaan Sektor Infrastruktur, Utilitas, dan Transportasi Pada BEI”.
2. Tinjauan z Pustaka Teori z Sinyal z ( Signalling z Theory ) Signaling z theory z (Spence, z 1973) z merupakan z penyampaian z informasi z kepada z pengguna z informasi z seperti z investor, z calon z investor z dan z kreditur z dengan z menggambarkan z kondisi z suatu z perusahaan z yang z bertujuan z mendapatkan z suatu z timbal z balik z dari z pengguna z laporan z tersebut z atas z informasi z yang z disampaikan. Teori z sinyal z merupakan z bagaimana z perusahaan z membagikan z indikasi z pada z penerima z informasi z keuangan z yang z berupa z data z tentang z kinerja z keuangan z perusahaan z yang z telah z dilangsungkan z oleh z manajemen z perusahaan z agar z mencapai z tujuan z yang z diinginkan.  Informasi z tersebut z dibutuhkan z untuk z konsumen z seperti z investor z lama z maupun z calon z investor z dalam z penanaman z saham z di z suatu z peruasahaan z (Pratiwi z & z Budiarti, z 2020)
Teori z Trade-Off Menurut z penelitian z (Alwi z F, z 2020) z teori z trade z off z yang z diutarakan z oleh z Modigliani- Miller z dengan z mengacu z terhadap z utang z dalam z kebangkrutan, z semakin z tinggi z tingkat z utang z yang z dipunyai z perusahaan z maka z semakin z meningkat z penghematan z pajak z dan z akan z meningkatkan z resiko z kebangkrutan z perusahaan z tersebut. Trade z off z theory z adalah z pertukaran z antara z keuntungan z dengan z kerugian z dalam z penggunaan z hutang z yang z mengindikatorkan z semakin z besar z penggunaan z hutang z maka z akan z mengalami z kesulitan z keuangan z atau z kebangkrutan.  (Wikartika z et z al., z 2018).  Model z teori z trade z off z menurut z (Myers, z 1977) z merupakan z penggunaan z dalam z hutang z pada z kedudukan z tertentu z akan z meninggikan z nilai z perusahaan, z akan z tetap z setelah z melewati z titik z maksimum, z maka z penambahan z utang z akan z menurunkan z nilai z perusahaan z (Yuniningsih z et z al., z 2019). Menurut z (Aryani z & z Fauzi, z 2023) z teori z trade-off z merupakan z bagaimana z suatu z perusahaan z dalam z mengoptimalkan z utang z yang z dipunya z dalam z menjalankan z kinerja z perusahaan, z semakin z meningkat z nilai z DER z semakin z tinggi z juga z hutang z perususahaan.
Nilai z Perusahaan Berdasarkan z Harmono z (2018) z menyatakan, z firm z value z yaitu z suatu z kemampuan z perusahaan z dengan z diukur z harga z saham z pasar z dalam z bentuk z supply z dan z demand. Brigham z & z Houston z (2011) z yang z mengutarakan z bahwa z nilai z perusahaan z adalah z nilai z pasar z yang z memberikan z kenyamanan z untuk z investor, z karena z tingginya z suatu z nilai z perusahaan z secara z maksimum z maka z terjadi z juga z peningkatan z harga z saham z perusahaan. Karena z tinggi z rendahnya z harga z saham z suatu z perusahaan, z secara z tidak z langsung z akan z mempengaruhi z nilai z perusahaan, z bilamana z harga z saham z rendah z maka z nilai z perusahaan z akan z mengalami z penurunan z dan z juga z sebaliknya.  PBV z menjadi z proksi z untuk z mengukur z nilai z perusahaan.  Menurut z (yuniningsih, z 2018) z PBV z ialah z rasio z yang z dimana z mempersamakan z antara z perlembar z saham z dengan z nilai z buku z saham z yang z digunakan z menjadi z parameter z investor z dalam z memilih z perusahaan z untuk z berinvestasi

## Profitabilitas
Profitabilitas ialah suatu pengukuran yang bertujuan untuk mengetahui kesanggupan perusahaan dalam pengoptimalan operasional. (Yuniningsih, 2018). profitabilitas adalah tolok ukur  dalam  menilai  tingkat  keefektivan  penjualan  dalam  mengembalikan  suatu  pengeluaran perusahaan.  investasi  hingga  modal  saham.  Profitabilitas  ialah  ukuran  imtil  digunakan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba diterima (Diana Nabella et al., 2022).
H 1 : z Profitabilitas z berpengaruh z positif z terhadap z nilai z perusahaan
Leverage
Leverage z merupakan z tingkat z penggunaan z hutang z sebagai z pengolahan z keuangan z investasi z perusahaan z yang z apabila z rasio z hutang z perusahaan z tinggi z maka z akan z meningkatkan z resiko z yang z tinggi z untuk z perusahaan z tersebut z (Yuniningsih, z 2018). Leverage z merupakan z gambaran z tentang z sebesar z mana z aktiva z perusahaan z yang z didapat z karena z utang, z dengan z arti z seberapa z besar z tanggungan z beban z utang z daripada z jumlah z aktiva z yang z dimiliki z (Kasmir, z 2019). Menurut z (Sutrisno, z 2012) z menyatakan z leverage z merupakan z rasio z untuk z mengetahui z seberapa z tinggi z tingkat z kebutuhan z biaya z operasional z perusahaan z yang z berjalan z dibayar z oleh z hutang. H 2 : z Leverage z berpengaruh z negatif z terhadap z nilai z perusahaan
Rasio z Aktivitas Berdasarkan z Kasmir z (2018) z rasio z aktivitas z ialah z alat z ukur z z efisensi z dalam z penggunaan z aktiva z yang z dipunya z dengan z cara z perbandingan z  z tingkat z penjualan z dengan z investasi z aktiva z dalam z setahun z yang z diinginkan z tingkat z ekuilibrium z antara z penjualan z dengan z aktiva.  Rasio z aktivitas z adalah z rasio z agar z mengetahui z bagaimana z keefektifan z dalam z pengelolahan z aset z perusahaan, z apakah z sudah z tepat z dengan z tingkat z operasi z masa z ini z dan z beberapa z tahun z yang z akan z dating. Namun z apabila z kurang z baik z dalam z pengelolaan z aktiva, z perusahaan z tersebut z akan z mengalami z beban z biaya z yang z tinggi z (Yuniningsih, z 2018). Menurut z (Kasmir, z 2016) z mengatakan z bahwa z TATO z ialah z proksi z untuk z mengukur z pengelolaan z aset z dalam z perputaran z aktiva z yang z dimiliki, z maka z perusahaan z dapat z membagi z antara z penjualan z aktiva z dan z mengukur z sebagaimana z keuntungan z yang z didapatkan z setiap z nilai z rupiah z aktiva. H 3 : z Rasio z Aktivitas z berpengaruh z positif z terhadap z nilai z perusahaan
Pengaruh z Profitabilitas z Terhadap z Nilai z Perusahaan Menurut z (Sukirno z & z Murni, z 2023) z profitabilitas z menjadi z indikator z yang z mempengaruhi z nilai z perusahaan, z sebab z tinggi z rendahnya z profitabilitas z yang z diciptakan z oleh z perusahaan z secara z tidak z langsung z akan z mempengaruhi z PBV.  Menurut z Kasmir z (2019) z rasio z profitabilitas z adalah z penilaian z untuk z kesanggupan z memanfaatkan z aset z yang z dipunya z dalam z mencari z laba z dalam z z rentang z waktu z tertentu. Semakin z meningkat z laba z yang z didapat z perusahaan, z dengan z itu z nilai z perusahaan z juga z meningkat. profitabilitas z memiliki z pengaruh z absolut z relevan z pada z nilai z perusahaan z dikarenakan z setiap z keuntungan z didapat z perusahaan z melejit.  Maka z dapat z memberikan z sinyal z bahwa z kinerja z perusahaan z bagus.
Pengaruh z Leverage z Terhadap z Nilai z Perusahaan Menurut z (Brigham z & z Houston, z 2014) z dalam z rasio z leverage z yang z mempengaruhi z nilai z perusahaan, z apabila z perusahaan z menggunakan z utang z dalam z jumlah z yang z tinggi z akan z mengalami z kesulitan z dalam z mendapatkan z pinjaman z lanjutan z karena z dicemaskan z tidak z dapat z melunasi z utang-utang z dengan z aktiva z yang z dipunyai z oleh z perusahaan z tersebut. nilai z leverage z tinggi z dapat z memberikan z resiko z yang z tinggi z pada z perusahaan z untuk z pengembalian z hutang. Dengan z demikian z akan z mengakibatkan z perusahaan z tersebut z mengalami z kebangkrutan z dan z juga z resiko z ditanggung z oleh z pemegang z saham z juga z tinggi.  semakin z tinggi z hutang z dan z maka z semakin z besar z juga z resiko z perusahaan z mengalami z kebangkrutan z dan z nilai z perusahaan z juga z akan z terpengaruh z (Sukirno z & z Murni, z 2023).
Pengaruh z Rasio z Aktivitas z Terhadap z Nilai z Perusahaan Nilai z TATO z suatu z perusahaan z dapat z membandingkan z kemampuan z perusahaan z berdasarkan z kecenderungan z dari z waktu z ke z waktu z tentang z bagaimana z kinerja z perusahaan z bersaing z dengan z pesaing z dalam z analisa z perusahaan z yang z setara.  Peningkatan z rasio z aktivitas
z akan z diterima z dengan z sinyal z baik z oleh z investor z dengan z demikian z berimbas z pada z nilai z perusahaan.  perusahaan z memiliki z perputaran z aktiva z yang z lebih z besar z daripada z penjualan z sehingga z tidak z dapat z memperoleh z keuntungan z yang z tinggi z dengan z keadaan z tersebut z dikarenakan z semakin z tinggi z tingkat z rasio z aktivitas, z bahwa z Penggunaan z properti z perusahaan z atau z aset z bernilai z tambah z secara z efisien z perusahaan z (Noviyanti z & z Ruslim, z n.d.)

## 3. Metode Penelitian
Perusahaan z infrasturktur, z utilitas z dan z transportasi z yang z tercantum z pada z BEI z periode z 2019-2021 z menjadi z objek z dalam z penelitian z ini.  Kuantitas z sampel z dalam z penelitian z ialah z 50 z perusahaan z dengan z metode z purposive z sampling z yaitu z populasi z diambil z sebagai z sampel z dengan z persyaratan z tertentu. z Penghimpunan z data z dilaksanakan z dengan z teknik z dokumentasi. Analisis z laporan z keuangan z dalam z penelitian z ini z sebagai z Teknik z pengumpulan z data.  Teknik z analisis z data z menggunakan z SPSS z ( Stastitical z Programme z for z Social z Science ), z z melalui z uji z asumsi z klasik, z uji z hipotesis, z analisis z regresi,
4. Hasil z Dan z Pembahasan
Uji z multikoliniearitas, z heteroskedastisitas, z normalitas z dan z uji z autokerasi z menjadi z beberapa z indikator z dalam z pengujian z asumsi z klasik.
Uji  multikoliniearitas  terhadap  analisis  regresi  linier  berganda  ini  menghasilkan  bahwa menyatakan tidak adanya gejala multikolinieritas pada semua variabel bebas dimana nilai nilai Tolenrance > 0,10 dan VIF <10, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikoliniearitas pada penelitian tersebut. Apabila nilai Tolerance < 0,10 dan VIF > 10, maka dapat dinyatakan bahwa terjadi gejala multikolinearitas pada penelitian tersebut.
Uji z Heteroskedastisitas z bermaksud z  z mengetahui z apakah z model z regresi z mengalami z perbedaan z variance z dari z residual z dari z titik z z ke z titik z lain.  dapat z dilihat z pada z nilai z sig.  Apabila z lebih z besar z dari z 0,05 z dapat z disimpulkan z regresi z tersebut z tidak z terkena z gejala z heteroskedastisitas Uji z normalitas z berfungsi z sebagai z memverifikasi z apakah z model z regresi z variabel z residual z terdapat z distribusi z normal.  Agar z mengetahui z baik z tidaknya z sebuah z data, z penelitian z ini z menggunakan z uji z normalitas z one-sampel z Kolmogorov-smirnov z test. Uji z tersebut z dapat z dilihat z dari z nilai z Asymp.  Sig z (2-tailed) z apabila z nilai z tersebut z > z 0,05 z (5%) z dapat z dijelaskan z bahwa z regresi z berdistribusi z normal z dan z model z regresi z dapat z dikatakan z bahwa z memenuhi z asumsi z normalitas. Tetapi, z jika z nilai z Asymp. Sig z < z 0,05 z (5%) z maka z data z model z regresi z tidak z berdistribusi z normal z dan z tidak z mencakup z asumsi z normalitas z sehingga z data z tidak z bisa z dijadikan z sebagai z penelitian.
Dalam z uji z asumsi z klasik z yang z mengetahui z adanya z autokorelasi z dapat z dilihat z dari z hasil z analisis z yang z menunjukkan z bahwa z nilai z durbin-watson z sebesar z 2,214. Angka z tersebut z dengan z jumlah z (N) z = z 150 z dan z jumlah z variabel z dependent z (K) z = z 3 z dan z α z = z 0,05 z adalah z dL z = z 1,6926 z dan z dU z = z 1,7741 z dan z nilai z 4-dL z = z 2,3074 z dan z nilai z 4- z dU z = z 2,2259 z . Dengan z membandingkan z hasil z DW z hitung z tidak z terjadi z autokorelasi z yakni z 1,7741 z < z 2,214 z < z 2,2259 z (tidak z terjadi z autokorelasi). Dengan z demikian, z dapat z disimpulkan z bahwa z regresi z linear z berganda z yang z diperoleh z pada z penelitian z untuk z memenuhi z asumsi z klasik z yaitu z memenuhi z multikoliniearitas, z heteroskedastisitas, z normalitas z dan z autokorelasi z datanya z untuk z semua z variabel.
Dapat z disimpulkan z bahwa z penelitian z ini z telah z mencukupi z asumsi z klasiknya z yakni z memenuhi z multikolinieritas, z heterokedastisitas, z autokorelasi, z dan z normalitas z untuk z semua z variabel. z z
Analisis z Hasil z PLS Uji z Simultan Z f
Tabel z 1. UJI z F
Berlandaskan z hasil z uji z F z test, z tabel z tersebut z menunjukkan z bahwa z nilai z signifikasi z (Sig.) z = z 0,000 z < z 0,05 z hal z tersebut z dapat z dinyatakan z bahwa z analisis z yang z menggunakan z regresi z dalam z penelitian z ini z z memadai z sebagai z penelitian.
UJI z PARSIAL z T
Tabel z 2. UJI z T
1.variabel z profitabilitas z nilai z Sig.  sebesar z 0,002 z < z 0,05 z dan z koefisien z bernilai z positif z 0,013.  Maka z variabel z independent z profitabilitas z berdampak z absolut z terhadap z nilai z perusahaan. Hipotesis z diterima z 2.variabel z leverage z nilai z signifikansi z sebesar z 0,025 z < z 0,05 z dan z koefisien z bernilai z negatif. Maka z variabel z independent z leverage z berpengaruh z negatif z terhadap z nilai z perusahaan.  Dapat z disimpulkan z bahwa z “variabel z leverage z berpengaruh z negatif z secara z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan” z Hipotesis z diterima z 3.Rasio z aktivitas z diartikan z bahwa z variabel z rasio z aktivitas z nilai z signifikansi z sebesar z 0,014 z < z 0,05 z dan z koefisien z bernilai z positif. Maka z variabel z independent z rasio z aktivitas z berdampak z positif z terhadap z nilai z perusahaan. Dapat z disimpulkan z “variabel z rasio z aktivitas z berdampak z positif z secara z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan” z Hipotesis z diterima.
Koefisien Z Determinasi Z R 2
Tabel z 3. Koefisien z Determinasi z R 2
Presentase z pengaruh z variabel z independen z pada z variabel z dependen z dapat z diindikasikan z dalam z nilai z Rsquare. Dalam z penelitian z ini z besar z nilai z Rsquare z sebesar z 0,631. Hal z tersebut z dipengaruhi z oleh z variabel z independent. bahwa z suatu z naik z turunnya z variabel z terikat
z dipengaruhi z oleh z variabel z bebas z yakni z profitabilitas, z leverage, z rasio z aktivitas z sebesar z 63,1% z sedangkan z sisanya z 47,9 z % z dipengaruhi z oleh z variabel z bebas z lainnya z yang z tidak z digunakan z untuk z penelitian z ini.
Pembahasan Pengaruh z Profitabilitas z Terhadap z Nilai z Perusahaan
Berdasarkan hasil penelitian uji hipotesis mengemukakan bahwa profitabilitas yang dihitung menggunakan ROA (Return On Asset) berpengaruh positif secara relevan. Pengukuran ROA  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  efisiensi  perusahaan  dalam  memaksimalkan aktiva  yang  tersedia.  Karena z semakin z tinggi z nilai z profitabilitas z suatu z perusahaan z maka z semakin z tinggi z juga z nilai z perusahaan z tersebut.  Dan z juga z sebaliknya, z semakin z rendah z nilai z profitabilitas, z akan z semakin z menurun z nilai z perusahaan.  Hasil z tersebut z sejalan z dengan z penelitian z terdahulu z yang z dilakukan z oleh z (Bagus z et z al., z 2021) z Variabel z penelitian z tersebut z menggunakan z profitabilitas z sebagai z variabel z bebas z yang z memiliki z hasil z hipotesis z bahwa z profitabilitas z (ROA) z berpengaruh z positif z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan z (PBV).  (Febri z Wijaya, z n.d.) z menghasilkan z bahwa z profitabilitas z berkontribusi z terhadap z nilai z perusahaan. Hasil z penelitian z sama z hal z nya z yang z dilakukan z oleh z (Iman z et z al., z 2021) z mengungkapkan z bahwa z profitabilitas z memiliki z pengaruh z positif z dan z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan.
Pengaruh z Leverage z Terhadap z Nilai z Perusahaan Penelitian z ini z menyatakan z bahwasannya z leverage z berpengaruh z negatif z terhadap z Nilai z perusahaan z pada z sektor z infrastruktur, z utilitas, z dan z transportasi z yang z tercatat z pada z Bursa z Efek z Indonesia. Dengan z diproksikan z DER z bertujuan z agar z dapat z mengetahui z seberapa z efektive z perusahaan z dalam z memaksimalkan z utang z menjadi z keuntungan z bagi z perusahaan z kelebihan z hutang z akan z berdampak z negatif z bagi z nilai z perusahaan, z semakin z tinggi z leverage z maka z risiko z perusahaan z ketidakmampuan z dalam z membayar z kewajibannya z semakin z tinggi.  Sehingga z berpengaruh z pada z penurunannya z nilai z perusahaan.  Hasil z tersebut z sejalan z dengan z yang z dilakukan z oleh z (Luh z SurpaDewantari z et z al., z 2019) z penelitian z tersebut z menghasilkan z bahwa z leverage z berpengaruh z negatif z terhadap z nilai z perusahaan.  Berdasarkan z penelitian z (Anisa z et z al., z 2022) z menghasilkan z bahwa z Leverage z berpengaruh z negatif z dan z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan.
Pengaruh z Rasio z Aktivitas z Terhadap z Nilai z Perusahaan Penelitian z menyatakan z rasio z aktivitas z berpengaruh z positif z terhadap z Nilai z perusahaan.  pengukuran z menggunakan z TATO z agar z memahami z seberapa z efisiensi z perusahaan z dalam z memaksimalkan z aktiva z yang z tersedia.  Hal z tersebut z dapat z dinyatakan z z semakin z tinggi z nilai z rasio z aktivitas z suatu z perusahaan z maka z semakin z tinggi z juga z nilai z perusahaan z tersebut. Dan z juga z sebaliknya, z semakin z rendah z nilai z rasio z aktivitas, z akan z semakin z menurun z nilai z perusahaan.  Hasil z penelitian z ini z sejalan z dengan z penelitian z terdahulu z yang z dilakukan z oleh z (Ariosafira z & z Suwaidi, z 2022) z Variabel z penelitian z tersebut z menggunakan z rasio z aktivitas z sebagai z variabel z bebas z yang z memiliki z hasil z hipotesis z bahwa z Total z Asset z Turn z Over z (TATO) z berpengaruh z positif z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan.  Menurut z penelitian z (Zuliyanti, z 2022) z mendapatkan z hasil z bahwa z rasio z aktivitas z berpengaruh z positif z dan z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan, z Dengan z adanya z permasalahan z tersebut, z dapat z diisyaratkan z bahwa z z besar z nilai z rasio z aktivitas z z besar z juga z nilai z perusahaan.

## 5. Penutup Kesimpulan
Berdasarkan pengujian analisis data profitabilitas berpengaruh positif signifikan yang berarti  semakin  tinggi  nilai  profitabilitas  atau  laba  diperoleh  perusahaan  maksimal  maka
semakin meningkat nilai perusahaan dan sebaliknya. Leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan dapat dijelaskan bahwa semakin meningkat hutang yang dipunya maka resiko kebangkrutan  yang  dialami  perusahaan  semakin  tinggi  dan  akan  menurunkan  nilai perusahaan. Rasio aktivitas berpengaruh positif signifikan dapat dinyatakan bahwa seberapa memanfaatkan  aktiva  keseluruhan  yang  dipunya  atau  tersedia  didalam  perusahaan  untuk menjadi  suatu  keuntungan  maka  semakin  tinggi  nilai  rasio  aktivitas,  nilai  perusahaan  akan meningkat dan juga sebaliknya.

## Daftar Pustaka
Anisa,  N.,  Hermuningsih,  S.,  &  Maulida,  A.  (2022).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Kebijakan Dividen dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan: Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food  And  Beverages. Reslaj:  Religion  Education  Social  Laa  Roiba  Journal , 4 ,  321. https://doi.org/10.47476/reslaj.v4i2.707
Ariosafira, T. R., & Suwaidi, R. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Aktivitas terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Property dan Real Estate. J- MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains) , 7 (2), 773. https://doi.org/10.33087/jmas.v7i2.645 Aryani,  D.  N.,  &  Fauzi,  R.  (2023).  Agresivitas  Pajak  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Leverage  Pada Perusahaan Pertambangan. Jesya , 6 (1), 572–586. https://doi.org/10.36778/jesya.v6i1.988 Bagus, M., Pratama, A., Takarini, N., Keuangan, J. I., & Perbankan, D. (2021). Analisis Nilai Perusahaan Pada Sektor Basic Industry And Chemicals Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesiaid 2 Fidusia. 4(2). Diana Nabella, S., Munandar, A., Tanjung, R., Studi Manajemen, P., Ekonomi dan Bisnis, F., Ibnu Sina, U., Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Bima,  S.,  &  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Riau  Kepulauan,  F.  (2022). Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Pertambangan  Batu  Bara  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2018. Measurement : Jurnal Akuntansi , 16 (1), 97–102. www.idx.co.id
Febiyanti, T. I., & Anwar, M. (2022). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen  sebagai  Variabel  Moderasi  terhadap  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah , 4 (6), 1784–1794.
https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i6.1090 Febri Wijaya, M. (n.d.). Analisis Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Textile Dan Garmen Yang Terdaftar Di Bei . http://ejournal.unikama.ac.idHal|24
Iman, C., Sari, F. N., Pujiati, N., Ekonomi, F., Bisnis, D., Budi, U., & Jakarta, L. (2021). Pengaruh Likuiditas dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ekonomi  &  Manajemen  Universitas  Bina Sarana Informatika , 19 (2). https://doi.org/10.31294/jp.v17i2
Luh Surpa Dewantari, N., Cipta, W., Putu Agus Jana Susila, G., Studi Manajemen, P., Manajemen, J., & Ekonomi, F. (2019). DI BEI. Jurnal Prospek , 1 (2).
Noviyanti, D., & Ruslim, H. (n.d.). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan.
Pratiwi, T. A., & Budiarti, A. (2020). Struktur Modal Memediasi Pertumbuhan Perusahaan dan ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jesya  (Jurnal  Ekonomi  &  Ekonomi  Syariah) , 3 (2). https://doi.org/10.36778/jesya.v3i2.166
Sukirno, R., & Murni, S. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Risiko Geopolitik Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Subsektor  Coal  Mining  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2020.  In Jurnal EMBA (Vol. 11, Issue 1).
Wikartika, I., Fitriyah, D. Z., Pembangunan, U., Veteran, N. ", & Timur, J. (2018). Pengujian Trade Off Theory
Dan Pecking Order Theory Di Jakarta Islamic Index. 10 (2), 90–101.
https://journal.unesa.ac.id/index.php/bisma/index
Yuniningsih,  Y.,  Pertiwi,  T.  K.,  &  Purwanto,  E.  (2019).  Fundamental  factor  of  financial  management  in determining company values. Management Science Letters , 9 (2), 205–216.
https://doi.org/10.5267/j.msl.2018.12.002 Zuliyanti,  I.,  Dian  Andika,  A.,  &  Oemar,  A.  (n.d.).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas  Dan  Rasio  Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019). www.idx.co.id