## JURNAL MANAJEMEN DAN PERBANKAN (JUMPA)

## Analisis Faktor Internal dan Eksternal Perusahaan Terhadap Harga Saham

## Analysis of The Company’s Internal and Factors on Stock Price
Livia Aninditya Sari 1 , Hedwigis Esti Riwayati 2 1,2 (Perbanas Institute, Jakarta, Indonesia) hedwigis.esti@perbanas.id DOI: 10.55963/jumpa.v11i1.596
Abstrak - Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh internal dan eksternal perusaaan terhadap harga saham pada PT. Telkom Indonesia (Persero) Tbk periode 2016-2021. Faktor internal meliputi earning per share dan price to earning ratio , sedangkan faktor eksternal terdiri dari inflasi dan suku bunga. Sampel yang digunakan pada  penelitian  ini  berupa  laporan  keuangan  PT.  Telkom  Indonesia  Tbk  dan  indikator  makro  ekonomi  dengan data  triwulan  periode  2016-2021.  Data  penelitian  diperoleh  dari  laporan  keuangan  PT.  Telkom  Indonesia (Persero) Tbk dan laporan Bank Indonesia yang dipublikasikan pada situs resmi PT. Telkom Indonesia (Persero) Tbk  dan  situs  Bank  Indonesia.  Jenis  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  publikasi laporan  PT.  Telkom  Indonesia  maupun  Bank  Indonesia.  Metode  analisis  data  menggunakan  metode  regresi linear  berganda.  Data  diolah  menggunakan  alat  analisis e-views 10.  Hasil  penelitian  menunjukkan earning  per share dan price  to  earning  ratio berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham.  Inflasi  dan  suku  bunga tidak berpengaruh terhadap harga saham PT. Telkom Indonesia Tbk.
Kata Kunci : Earning Per Share , Harga Saham, Inflasi, Price to Earning Ratio , Suku Bunga.
Abstract - This study aims to analyze the internal and external influence of the corporation on the stock price of PT.  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  for  the  period  2016 –2021. Internal factors include earnings per share and the  price-to-earnings  ratio,  while  external  factors  include  inflation  and  interest  rates.  The  sample  used  in  this study is the financial report of PT. Telkom Indonesia Tbk and macroeconomic indicators with tri-month data for the period 2016 –2021. The research data is obtained from the financial report of PT. Telkom Indonesia (Persero) Tbk and the report of Bank Indonesia, which is published on the official website of PT. Telkom Indonesia and the website  of  Bank  Indonesia.  The  data  analysis  method  uses  the  double-linear  regression  method.  The  data  is processed  using  the  e-views  analytics  tool  10.  The  results  show  that  earnings  per  share  and  price-to-earning ratio have a significant positive impact on the stock price. Inflation and interest rates have no effect on the stock price of PT. Telkom Indonesia Tbk.
Keywords : Earning Per Share, Inflation, Interest Rate, Stock Price, Price to Earning Ratio.

## PENDAHULUAN
Harga saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaan di mata masyarakat, apabila harga saham suatu perusahaan tinggi, maka nilai perusahaan di mata masyarakat juga baik dan begitu juga sebaliknya.  Oleh  karena  itu,  harga  saham  merupakan  hal  yang  sangat  penting  bagi  perusahaan. Semakin banyak orang yang membeli saham maka harga saham akan cenderung bergerak naik dan sebaliknya semakin banyak orang yang menjual sahamnya, maka harga saham cenderung bergerak turun. Jika  harga  saham meningkat maka kekayaan  pemegang  saham  juga  akan  meningkat,  begitu pula  sebaliknya  jika  harga  saham  mengalami  penurunan  maka  kekayaan  pemegang  saham  juga akan  mengalami  penurunan  (Rahmadewi,  2018).  Ada  dua  faktor  yang  dapat  memengaruhi  harga saham,  yaitu  faktor  mikro  ekonomi  dan  faktor  makro  ekonomi.  Faktor  mikro  ekonomi  adalah  faktor- faktor ekonomi yang berkaitan dengan kondisi internal perusahaan. Sedangkan faktor makro ekonomi adalah faktor-faktor ekonomi yang berada di luar perusahaan dan memengaruhi naik turunnya kinerja perusahaan.
Harga  saham  yang  selalu  mengalami  peubahan  menyebabkan  investor  mampu  memperhatikan faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham.  Secara  umum  jika  keadaan  keuangan  perusahaan membaik maka harga saham perusahaan akan lebih tinggi dari harga saham perusahaan lain, karena
banyak investor yang percaya bahwa perusahaan tersebut memiliki potensi pertumbuhan yang tinggi, sehingga  akan  timbul  isu  harga  yang  akan  menaikkan  harga  sahamnya.  Harga  saham  sendiri merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  investor  dalam  mengambil  keputusan. Pembentukan  harga  saham  tidak  terlepas  dari  informasi  akutansi.  Salah  satunya  kebijakan  dividen. Dengan informasi tersebut seorang investor akan memprediksikan prospek perusahaan di masa yang akan  datang.  Harga  saham  PT.  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  selama  6  tahun  menunjukkan perubahan  harga  yang  fluktuatif  yang  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor.  Terjadinya  fluktuasi  harga saham menunjukkan adanya penilaian investor terhadap kinerja dan kebijakan perusahaan sehingga berdampak pada naik turunnya saham perusahaan. Meningkatnya penjualan dan laba yang diperoleh mengindikasikan kinerja  perusahaannya  meningkat sehingga  terjadi  peningkatan  permintaan  saham oleh  investor.  Kebijakan  perusahaan  untuk  ekspansi  usaha  yang  pembiayaan  investasinya  dari pinjaman sehingga investor menganggap akan adanya risiko sehingga harga saham menurun akibat permintaan juga menurun.
Tahun  2016  harga  saham  PT.  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  cenderung  bergerak  naik,  hal  ini disebabkan  karena  kinerja  perusahaan  yang  meningkat  dalam  meningkatkan  penjualan  dan menghasilkan laba sehingga pada tahun ini mengalami kenaikan pendapatan sebesar 13,53 persen dan kenaikan laba usaha sebesar 20,9 persen dari tahun sebelumnya. Begitu juga pada tahun 2017 harga  saham  perusahaan  cenderung  bergerak  naik karena  pada  tahun  ini  perusahaan  memperoleh kenaikan  laba  bersih  sebesar  14,41  persen  dan  kenaikan  pendapatan  sebesar  10,24  persen  dari tahun  sebelumnya.  Sedangkan  pada  tahun  2018  harga  saham  perusahaan  telah  anjlok  hingga  25 persen,  sebagian  besar  hal  ini  disebabkan  karena  melemahnya  rupiah  terhadap  USD  sehingga mendorong  investor  asing  melakukan  aksi  jual  saham.  Pada  tahun  2019  harga  saham  perusahaan mulai mengalami kenaikan hingga mencapai 10,51 persen dari tahun sebelumnya. Pada tahun 2020 harga  saham  perusahaan  bergerak  melemah  dikarenakan  berbagai  hal  seperti  kondisi  ekonomi global  karena  isu  virus  corona  dan  isu  krisis  likuiditas.  Tahun  2021  harga  saham  perusahaan  mulai menguat secara perlahan. Dalam hal ini PT. Telkom Indonesia (Persero) Tbk melakukan efisiensi dan berinovasi  bagaimana  cara  agar  dapat  terus  meningkatkan  finansial  perusahaan  dan  keluar  dari kondisi  sulit  dan  kerugian  yang  besar,  sehingga  harga  saham  perusahaan  akan  terus  naik  dan menarik minat investor untuk menanamkan modalnya pada pasar modal.
Para  investor  seringkali  memusatkan  perhatian  pada  besarnya earnings  per  share (EPS)  dalam melakukan  analisis  saham.  Semakin  tinggi  nilai  EPS  tentu saja  menggembirakan  pemegang  saham karena  semakin  besar  laba  yang  disediakan  untuk  pemegang  saham. Earning  per  share adalah jumlah pendapatan atau keuntungan bersih dikurangi saham biasa untuk setiap lembar saham yang beredar  saat  menjalankan  operasinya  dalam  suatu  periode.  Laba  merupakan  alat  ukur  utama kesuksesan  suatu  perusahaan,  sehingga  itu  informasi  mengenai earning  per  share menjadi kebutuhan  yang  mendasar  bagi  setiap  investor  dalam  pengambilan  keputusan earning  per  share (EPS)  atau  pendapatan  per  lembar  saham  adalah  bentuk  pemberian  keuntungan  yang  diberikan kepada  para  pemegang  saham  dari  setiap  lembar  saham  yang  dimiliki  (Fahmi,  2019).  Informasi earning per share (EPS) suatu perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan bagi semua pemegang saham perusahaan. Apabila earnings per share (EPS) perusahaan tinggi,  akan  semakin  banyak  investor  yang  mau  membeli  saham  tersebut  sehingga  menyebabkan harga saham akan tinggi. Earning per share (EPS)  merupakan rasio  yang  banyak diperhatikan oleh calon investor, karena informasi earning per share (EPS) merupakan informasi yang dianggap paling mendasar  dan  dapat  menggambarkan  prospek earning perusahaan  masa  depan.  Pada  umumnya manajemen perusahaan, pemegang saham biasa dan calon pemegang saham tertarik akan earning per  share (EPS),  karena  hal  ini  menggambarkan  jumlah  rupiah  yang  diperoleh  untuk  setiap  lembar saham biasa (Syamsuddin, 2017).
Price  earning  ratio (PER)  adalah  perbandingan  antara  harga  pasar  saham  dengan  laba  per  lembar saham  ( earning  per  share ).  Bagi  para  investor  semakin  tinggi price  to  earning  ratio (PER)  maka pertumbuhan  laba  yang  diharapkan  juga  akan  mengalami  kenaikan.  Semakin  rendah  nilai price earning  ratio (PER)  suatu  perusahaan  maka  harga  saham  perusahaan  tersebut  turun  atau
diindikasikan  harga  saham  perusahaan  murah. Price  earning  ratio (PER)  menjadi  rendah  nilainya bisa disebabkan harga saham yang cenderung semakin menurun.
Menurut Bank Indonesia (BI), inflasi adalah kenaikan harga barang dan jasa secara umum dan terus menerus  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Suatu  keadaan  dimana  jumlah  uang  beredar  lebih  tinggi dibandingkan dengan persediaan barang, serta naiknya harga produksi sehinggal harga jual menjadi meningkat.  Meningkatnya  harga  jual  barang  menyebabkan  menurunnya  tingkat  penjualan  barang sehingga harga saham akan menurun (Alifiyani dan Sista, 2018).
Salah  satu  indikator  dalam  menentukan  seseorang  akan  melakukan  investasi  adalah  suku  bunga. Menurut  Bank  Indonesia  (BI),  suku  bunga  adalah  suku  bunga  nominal  yang  ditetapkan  oleh  Bank Indonesia  melalui  rapat  dewan  gubernur  (RDG)  setiap  bulannya  dan  diumumkan  kepada  publik. Fungsi suku bunga  yaitu sebagai  acuan bank-bank umum dan sebagai suku bunga  BI.  Suku bunga yang terlalu tinggi akan berpengaruh pada aliran kas perusahaan sehingga kesempatan berinvestasi tidak akan menarik perhatian para investor untuk berinvestasi. Tingkat suku bunga yang relatif tinggi juga  berpengaruh  terhadap  peningkatan  biaya  modal  yang  harus  ditanggung  perusahaan.  Makin rendahnya  suku  bunga  akan  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  karena  aliran  dana  yang meningkat (Wismantara & Damayanti, 2017).
Beberapa hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh  Badruzaman (2017); Oktaviani & Agustin (2017);  Suherman,  Setiyoaji  &  Ahmad  (2017);  Efrizon  (2019);  Oktavian  (2019);  Budiyarno  & Prasetyoningrum (2019); Al Umar & Savitri (2020); Irton (2020); Rahmani & Masitoh (2020); Pratama (2021)  menyatakan  bahwa earning  per  share (EPS)  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham. Namun  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Siregar  &  Farisi  (2018);  Rahmadewi  &  Abundati  (2018) mengatakan  bahwa earning  per  share (EPS)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Selain  itu hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suherman,  Setiyoaji  &  Ahmad  (2017);  Oktaviani  &  Agustin (2017);  Rahmadewi  &  Abundati  (2018);  Budiyarno  &  Prasetyoningrum  (2019);  Ramadhana, Sjahruddin  &  Purnomo  (2019)  yang  menyatakan  bahwa price  to  earning  ratio (PER)  berpengaruh positif terhadap harga saham. Namun hasil penelitian yang dilakukan oleh Astuti, Sari & Reny (2018); Fahrozi  &  Muin  (2021)  menyatakan  bahwa price  to  earning  ratio (PER)  tidak  berpengaruh  terhadap harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh Saputra & Santoso (2017); Nikmah (2018); Rachmawati (2018);  Kurniawan  &  Yuniati  (2019);  Mayasari (2019);  Ratnasari,  Mahsuni  &  Mawardi  (2019);  Aisza, Nurwati  &  Harinie  (2020);  Wira  (2020);  Riwayati  &  Diena  (2021)  menyatakan  bahwa  inflasi berpengaruh negatif terhadap harga saham. Namun hasil penelitian  yang dilakukan oleh  Maronrong & Nugrhoho (2017); Sebo & Nafi (2020) menyatakan bahwa inflasi tidak berpengaruh terhadap harga saham.  Dan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rachmawati  (2018);  Kurniawan  &  Yuniati  (2019); Mayasari (2019); Ratnasari, Mahsuni & Mawardi (2019); Aisza, Nurwati & Harinie (2020) menyatakan bahwa  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  hasil  penelitian  yang dilakukan Maronrong & Nugrhoho (2017); Saputra & Santoso (2017); Sebo & Nafi (2020); Riwayati & Jayantara (2020) menyatakan bahwa suku bunga tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Berdasarkan  uraian  latar  belakang  dan  adanya  perbedaan  hasil  penelitian  terdahulu  yang  relevan maka  penulis  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  lebih  lanjut  yang  bertujuan  untuk  menganalisis pengaruh  faktor  internal  dan  ekternal  perusahaan  terhadap  harga  saham.  Faktor  internal  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  meliputi earning  per  share  ( EPS)  dan price  to  earning  ratio (PER). Sedangkan faktor eksternal yang digunakan meliputi inflasi dan suku bunga.

## TINJAUAN LITERATUR
Teori keagenan hadir dikarenakan pertumbuhan ilmu manajemen basis modern yang menggeserkan teori klasik,  yaitu disiplin  yang tidak menyatukan pemegang emiten  dari manajer emitem. Pemegang emitem  adalah principal ,  sedangkan  manajemen  emiten  atau  individu  yang  melaksanakan  aktivitas perusahaan  merupakan  agen. Principal sebagai  pemegang  modal  mempunyai  wewenang  untuk masuk  informasi  internal  emitem  sedangkan  agen  menjadi  agen  dalam  praktik  operasional  emiten mempunyai informasi tentang operasi dan kinerja emite secara  lengkap dan komprehensif (Santana &  Wirakusuma,  2016).  Dalam  realitanya,  pemegang  saham  terdapat  orang  yang  mengendalikan usahanya  sendiri,  ada  pula  yang  memberi  kepercayaan  pada  seorang  manajer  yang  kemudian
manajer  tersebut  disebut  dengan  agen.  Dari  hal  tersebut  bisa  saja  mengakibatkan  tanggung  jawab penataan  dan  pengelolaan  entitas  dilimpahkan  pada  manajer  yang  mana  setelah  pelimpahan tersebut  terjadi  otomatis  manajer  memiliki  kuasa  untuk  menjalankan  usaha.  Hal  itu  dapat  juga menimbulkan  kegiatan  yang  tidak  sesuai  dengan  prinsipal  akibat  kepentingan  pribadi  dari  seorang manajer (Subagiastra et al ., 2017).
Permasalahan  terkait  keagenan  muncul  dikarenakan  ketidaksamaan kepentingan  antara  pemegang saham  sebagai  pemilik  emitem  dan  manajemen,  mewujudkan  konflik  kepentingan. Principal dan agent dianggap  menjadi  pihak yang  mempunyai  ekonomi  dan  motivasi  kepentingann  pribadi, sehingga  meskipun  terdapat  kontrak,  agen  tidak  akan  melakukan  yang  terbaik  untuk  kepentingan pemilik.  Para  pemilik  saham  mendapatkan  motivasi  guna  mensejahterakan  diri  dengan  profitabilitas yang  selalu  bertumbuh  sementara  manajemen  perusahaan  termotivasi  untuk  memaksimalkan keuntungan sehingga bonus yang diterima lebih besar. Hubungan di antara agen dan principal akan muncul  masalah  jika  ada  informasi  yang  asimetri (information  asymmetry) (Santana  & Wirakusuma, 2016)
Berdasarkan  pendapat  para  ahli  tekait  teori  keagenan  dapat  dinyatakan  bahwa   prinsip  dasar  teori keagenan  menunjukkan  ada  hubungan  pemberi  wewenang  (prinsipal)  yakni  investor  dan  penerima wewenang  (agensi)  yakni  manajer. Principal dan agent yang  dimaksudkan  yakni  investor  dan manajer  perusahaan.  Pada  saat  perusahaan  mengalami  perubahan  EPS,  PER  dan  fluktuasi  inflasi serta  suku  bunga  pihak  prinsipal  (investor)  akan  mempertimbangkan  keputusan  untuk  menambah investasi  pada  PT.  Telkom.  Sedangkan  pihak  agen  (manajer)  perusahaan  dapat  memaksimalkan EPS dan PER yang stabil.
Menurut Kasmir (2019) rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang ada dalam  laporan  keuangan  dengan  cara  membagi  satu  angka  dengan  angka  lainnya.  Sedangkan, menurut  Hery  (2018)  rasio  keuangan  adalah  angka  yang  diperoleh  dari  hasil  perbandingan  antara satu  pos  laporan  keuangan  dengan  pos  lainnya  yang  mempunyai  hubungan  yang  relevan  dan signifikan. Berdasarkan pendapat beberapa ahli menjelaskan bahwa rasio keuangan merupakan cara cepat  menilai  kesehatan  keuangan  dari  sebuah  bisnis  dengan  membandingkan  antara  satu  pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan. Rasio keuangan  digunakan  untuk  menilai  kinerja  perusahaan,  untuk  melakukan  perbandingan  kinerja perusahaan  antar  periode  tertentu,  juga  membandingkan  kinerja  perusahaan  yang  satu  dengan perusahaan lainnya.
Harga  saham  adalah  harga  yang  terbentuk  dari  interaksi  para  penjual  dan  pembeli  saham  yang dilatarbelakangi oleh harapan terhadap  profit perusahaan (Suryawan  & Wirajaya, 2017).  Sedangkan menurut Jogiyanto (2017) harga saham adalah harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran saham  yang  bersangkutan  di  pasar  modal.  Pendapat  lain  juga  dikemukakan  oleh  Tandelilin  (2017) yaitu  harga  saham  merupakan  cerminan  dari  kinerja  perusahaan,  dalam  hal  ini  investor  perlu memperhatikan faktor-faktor apa saja yang dapat mempengaruhi harga saham. Sementara, menurut Hartanto  (2018)  harga  saham  adalah  satuan  nilai  atau  pembukuan  dalam  berbagai  instrumen finansial  yang  mengacu  pada  bagian  kepemilikan  sebuah  perusahaan  atau  sebuah  bentuk kepemilikan  perusahaan  di  pasar  modal.  Berdasarkan  pengertian  dari  para  ahli,  maka  dapat dinyatakan bahwa harga saham merupakan harga jual beli yang sedang berlangsung di pasar bursa yang  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran.  Jika  harga  saham  turun  maka  investor  lebih cendurung  untuk  menjual  sahamnya,  sebaliknya  jika  harga  saham  naik  maka  investor  lebih cenderung  untuk  membeli  saham  perusahaan  tersebut.  Menurut  Priantono,  Hendra  &  Anggraeni (2018) harga saham merupakan faktor yang sangat penting dan perlu diperhatikan oleh para investor karena harga saham menunjukkan prestasi emiten  yang menjadi salah satu tolak ukur keberhasilan suatu perusahaan secara keseluruhan. Apabila emiten mempunyai prestasi yang semakin baik maka keuntungan  yang  dapat  dihasilkan  dari  operasi  usaha  semakin  besar.  Pada  kondisi  yang  demikian, nilai saham merupakan indeks yang tepat untuk efektifitas perushaan. Sehingga sering kali dikatakan memaksimumkan  nilai  perusahaan  juga  berarti  memaksimumkan kekayaan  pemegang  saham. Dengan  semakin  tinggi  harga  saham,  maka  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  dan  juga
sebaliknya.  Oleh  karena  itu,  setiap  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  sangat  memperhatikan harga sahamnya. Harga yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik. Namun  bila  harga  saham  terlalu  tinggi  mengurangi  kemampuan  investor  untuk  membeli  sehingga menimbulkan  harga  saham  sulit  untuk  meningkat  lagi.  Dengan  perubahan  posisi  keuangan  hal  ini akan  mempengaruhi  harga  saham  perushaan.  Laporan  keuangan  dirancang  untuk  membantu  para pemakai laporan untuk mengidentifikasi hubungan variabel-variabel dari laporan keuangan.
Earning per share (EPS) adalah pendapatan per lembar saham yang menggambarkan jumlah rupiah yang diperoleh untuk setiap lembar saham biasa (Kasmir, 2019). Earning per share (EPS) merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang saham. Bila rasio rendah berarti manajemen belum berhasil untuk memuaskan pemegang saham, sebaliknya dengan  rasio  yang  tinggi  maka  tingkat  pengembalian  tinggi  sehingga  kesejahteraan  pemegang saham  meningkat.  Informasi  ini  juga  berguna  bagi  investor  untuk  mengetahui  perkembangan perusahaan  selain  juga  itu  dapat  digunakan  untuk mengukur  tingkat keuntungan  suatu perusahaan. Jumlah earning per share (EPS) tidak berarti akan dibagikan emua kepada pemegang saham karena berapapun  jumlah  yang  akan  dibagikan  tergantung  pada  kebijakan  perusahaan  dalam  membagikan dividen. Earning per share (EPS) yang besar menandakan kemampuan perusahaan yang lebih besar dalam menghasilkan keuntungan bersih dari setiap lembar saham. Dengan peningkatan earning per share (EPS) menandakan bahwa perusahaan berhasil meningkatkan taraf kemakmuran investor dan mendorong  investor  untuk  menambah  jumlah  modal  yang  ditanam  pada  perusahaan.  Makin  tinggi nilai earning  per  share (EPS)  akan  menggembirakan  pemegang  saham  karena  semakin  besar  laba yang disediakan untuk pemegang saham dan berakibat meningkatkan laba maka harga saham naik. Penelitian mengenai pengaruh EPS terhadap harga saham telah dilakukan oleh Badruzaman (2017); Oktaviani  &  Agustin  (2017);  Suherman,  Setiyoaji  &  Ahmad  (2017);  Efrizon  (2019);  Oktavian  (2019); Budiyarno  &  Prasetyoningrum  (2019);  Al  Umar  &  Savitri  (2020);  Irton  (2020);  Rahmani  &  Masitoh (2020); Pratama (2021) yang mendapatkan hasil bahwa earning per share (EPS) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Price  to  earning  ratio (PER)  mengindikasikan  banyaknya  rupiah  dari  laba  yang  saat  ini  investor bersedia membayar sahamnya, dengan kata lain price to earning ratio (PER) merupakan harga untuk tiap  rupiah  laba  (Tandelilin,  2017).  Menurut  Fahmi  (2019),  pengertian price  earning  ratio (PER) adalah perbandingan antara market price per share (harga pasar per lembar saham) dengan earning per  share (laba  perlembar  saham),  maka price  to  earning  ratio (PER)  merupakan  rasio  yang digunakan investor untuk menilai saham suatu perusahaan.  Semakin tingginya price to earning ratio (PER)  akan  membuat  kepercayaan  dari  investor  semakin  tinggi  sehingga  akan  membuat  investor lebih cenderung untuk berani membeli saham yang memiliki rasio price to earning ratio (PER) tinggi. Perusahaan  dengan  tingkat pertumbuhan  yang  rendah  cenderung  mempunyai price  to earning  ratio (PER)  yang  rendah  pula. Price  to  earning  ratio (PER)  adalah  gambaran  apresiasi  pasar  terhadap kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  pendapatan  melalui  perbandingan  harga  pasar  per lembar  saham  dan  laba  per  lembar  saham. Price  to  earning  ratio (PER)  merupakan  perbandingan antara harga pasar dengan earning per share (EPS) dari saham yang bersangkutan. Dari pengertian rasio  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  bila  rasio price  to  earning  ratio (PER)  mengalami  kenaikan maka  harga  saham  yang  ditawarkan  juga  akan  mengalami  kenaikan. Price  to  earning  ratio (PER) dapat  mengindikasikan  harga  saham  yang  akan  datang.  Rasio price  to  earning  ratio (PER)  yang tinggi  menunjukkan  bahwa  pasar  mengharapkan  pertumbuhan  laba  yang  tinggi  di  masa  yang  akan datang  (Cahaya  &  Yulandari,  2021).  Keinginan  investor  menganalisis  kesehatan  suatu  perusahaan suatu saham melalui rasio-rasio keuangan dikarenakan adanya keinginan investor atau calon investor akan  hasil  yang  layak  dari  investasi  suatu  saham.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suherman, Setiyoaji  &  Ahmad (2017);  Oktaviani  & Agustin (2017); Rahmadewi  &  Abundati (2018); Budiyarno  & Prasetyoningrum  (2019);  Ramadhana,  Sjahruddin  &  Purnomo  (2019;  menyatakan  bahwa  semakin tinggi price to earning ratio (PER) maka harga saham akan semakin meningkat.
Inflasi  diartikan  sebagai  kenaikan  harga  secara  umum  dan  terus  menerus  dalam  jangka  waktu tertentu  (Bank  Indonesia, 2018).  Namun kenaikan  harga  dari  satu  atau  dua  barang  saja  tidak  dapat disebut  inflasi  kecuali  bila  kenaikan  itu  meluas  yang  mengakibatkan  kenaikkan  harga  pada  barang-
barang  lainnya.  Sedangkan  menurut  Badan  Pusat  Statistik  (BPS),  inflasi  adalah  kecenderungan naiknya harga barang dan jasa pada umumnya  yang berlangsung secara terus menerus. Jika inflasi meningkat,  maka  harga  barang  dan  jasa  tersebut  menyebabkan  turunnya  nilai  mata  uang.  Menurut Latumaerissa (2017) inflasi merupakan kecenderungan harga-harga untuk menaik secara umum dan terus  menerus.  Indikator  yang  sering  digunakan  untuk mengukur  tingkat inflasi  adalah  indeks  harga konsumen  (IHK).  Perubahan  IHK  dari  waktu  ke  waktu  menunjukkan  pergerakan  harga  dari  paket barang  dan  jasa  yang  dikonsumsi  masyarakat  (Bank  Indonesia,  2018).  Meningkatnya  harga  jual barang  menyebabkan  menurunnya  tingkat penjualan  barang  sehingga  harga  saham  akan  menurun. Investor  yang  melihat  suatu  perusahaan  memiliki  penurunan  laba  akibat  inflasi  akan  lebih mempertimbangkan  resiko  dalam  membeli  saham  tersebut,  sebab  investor  akan  meminta  imbalan atas  dana  yang  telah  mereka  investasikan,  sehingga  ketertarikan  investor  untuk  membeli  saham tersebut  akan  menurun.  Pengaruh  inflasi  terhadap  harga  saham  pernah    diteliti  Saputra  &  Santoso (2017); Nikmah (2018); Rachmawati (2018); Kurniawan & Yuniati (2019); Mayasari (2019); Ratnasari, Mahsuni  &  Mawardi  (2019);  Aisza,  Nurwati  &  Harinie  (2020);  Wira  (2020);  Riwayati  &  Diena  (2021) yang memperoleh hasil bahwa inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham.
Menurut Boediono (2021) suku bunga merupakan nilai atas pemakaian dana dari penanaman modal. Apabila suku bunga meningkat secara tidak wajar  itu  akan berakibat  pada perusahaan. Ketika suku bunga meningkat maka harga saham akan menurun, maka investor akan lebih memilih untuk menarik sahamnya  dan  memilih  menabung  uangnya  di  bank  karena  bunganya  lebih  tinggi  sehingga  bunga simpanan  akan  naik  dibanding  menginvestasikan  uangnya  di  pasar  modal  yang  tingkat keuntungannya  fluktuatif.  Dan  meningkatnya  suku  bunga  akan  menaikkan  beban  bunga  emiten, sehingga keuntungannya bisa terpotong (Bernando, 2019). Menurut Bank Indonesia (BI), BI rate atau suku  bunga  adalah  kebijakan  yang  mencerminkan  sikap  atau istance kebijakan  moneter  yang ditetapkan oleh Bank Indonesia dan diumumkan kepada publik. Sebab suku bunga yang besar akan meningkatkan  beban  perusahaan,  sehingga  saat  beban  perusahaan  bertambah  maka  secara langsung  dapat  mengurangi  profit  perusahaan  itu  sendiri.  Pendapat  lain  juga  dikemukakan  oleh Saputra (2019), suku bunga merupakan pembayaran  yang dilakukan untuk penggunaan uang, suku bunga  yaitu  jumlah  bunga  yang  harus  dibayar  per  unit.  Ketika  suku  bunga  meningkat  maka  harga saham  akan  menurun,  maka  investor  akan  lebih  memilih  untuk  menarik  sahamnya  dan  memilih menabung  uangnya  di  bank  karena  bunganya  lebih  tinggi  sehingga  bunga  simpanan  akan  naik dibanding  menginvestasikan  uangnya  di  pasar  modal  yang  tingkat  keuntungannya  fluktuatif.  Dan meningkatnya  suku  bunga  akan  menaikkan  beban  bunga  emiten,  sehingga  keuntungannya  bisa terpotong  (Bernando,  2019).  Selain  itu,  ketika  suku  bunga  tinggi  maka  biaya  produksi  akan  naik sehingga  harga  barang  akan  mahal  sehingga  pembeli  kemungkinan  akan  menunda  pembelian  dan menyimpan  dananya  di  bank.  Hal  ini  akan  menyebabkan  turunnya  penjualan  sehingga  laba  juga menurun  dan  akan  menekan  harga  saham.  Suku  bunga  yang  rendah  akan  menyebabkan  biaya peminjaman  yang  lebih  rendah,  sehingga  harga  saham  naik  dan  menarik  investor  untuk menginvestasikan  uangnya  ke  pasar  saham.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rachmawati  (2018); Kurniawan & Yuniati (2019); Mayasari (2019); Ratnasari, Mahsuni & Mawardi (2019); Aisza, Nurwati &  Harinie  (2020)  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  suku  bunga  yang  ada  di  pasaran  maka  akan berakibat pada menurunnya harga saham.
Berdasarkan  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu  yang  relevan  dengan  penelitian  ini,  maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
H 2 : Price to Earning Ratio (PER) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. H 3 : Inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham H 4 : Suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham. Kerangka Pemikiran Melihat adanya fenomena gap dan research gap yang terjadi, serta banyaknya teori serta penelitian yang telah ada sebelumnya sangatlah beragam dan tidak konsisten, membuat penulis ingin meneliti lebih lanjut hal tersebut. Berbagai macam faktor yang dapat memengaruhi harga saham, namun pada
penelitian ini faktor yang akan dibahas adalah earning per share (EPS), price to earning ratio (PER), inflasi dan suku bunga.
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber: Peneliti (2023)

## METODE PENELITIAN
Desain  penelitian  yang  akan  dilakukan  ini  merupakan  jenis  penelitian  kuantitatif,  dimana  data  yang dikumpulkan dalam bentuk angka-angka yang merupakan data sekunder yaitu laporan keuangan PT. Telkom  Indonesia  Tbk  periode  2016-2021.  Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  unit  analisis  adalah organisasi.  Unit  analisis  dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  PT.  Telkom  Indonesia  Tbk periode 2016-2021. Menurut Sugiyono (2022) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: objek/subjek yang mempunyai kuantitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi pada penelitian ini adalah laporan keuangan PT. Telkom Indonesia Tbk.
Menurut  Sugiyono  (2022)  sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi tersebut. Adapun sampel yang digunakan pada penelitian ini berupa laporan keuangan PT. Telkom  Indonesia  Tbk  dengan  data  triwulan  periode  2016  sampai  dengan  2021.  Data  yang digunakan  adalah  laporan  keuangan  PT.  Telkom  Indonesia  Tbk  yang  dipublikasikan  dari  website www.idx.com dan www.telkom.co.id . Data yang diperlukan dalam penelitian ini yaitu data yang sesuai dengan kriteria dan kebutuhan penulis dalam penelitian.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu  data  yang  sudah  diolah bisa  berupa  buku,  jurnal,  maupun  website  resmi  yang  sesuai  dengan  data  penelitian  yang dibutuhkan.  Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  diperoleh  dalam  bentuk  laporan keuangan periode 2016 sampai 2021 yang sebelumnya telah diolah oleh pihak PT Telkom Indonesia Tbk dan telah tersedia dalam website www.idx.com dan www.telkom.co.id .
Tabel 1. Definisi Operasionalisasi Variabel Varibel Definisi Variabel Ukuran Skala Earning  per share (EPS) Pembagian laba perusahaan kepada pemegang  saham  berdasarkan  banyaknya jumlah saham yang dimiliki Rasio Price to earning  ratio (PER) Rasio  yang  menggambarkan harga saham sebuah  perusahaan  dibandingkan  dengan keuntungan  atau  laba  yang  dihasilkan perusahaan tersebut Rasio Inflasi Kecenderungan harga-harga untuk menaik secara umum dan terus menerus Persen Suku bunga bunga kebijakan yang mencerminkan sikap atau stance kebijakan  moneter  yang ditetapkan  oleh  bank  Indonesia  dan diumumkan kepada public.
BI Rate yang diumumkan BI selama periode 2016-2021 Persen Harga saham Harga  yang  ditetapkan  kepada  suatu perusahaan  bagi  pihak  lain  yang  ingin memiliki hak kepemilikan saham Harga saham berasal dari perhitungan  rata-rata  harga  saham selama 3 bulan (triwulan) Rupiah
Sumber: Peneliti (2023).
Earning Per Share (EPS) Inflasi Price to Earning Ratio (PER) Harga Saham Suku Bunga

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN
Objek  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  PT.  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk. PT.  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  adalah  perusahaan  informasi  dan  komunikasi  serta  penyedia jasa  dan  jaringan  telekomunikasi  secara  lengkap  di  Indonesia.  Telkom  mengklaim  sebagai perusahaan telekomunikasi terbesar di Indonesia, dengan jumlah pelanggan telepon tetap  sebanyak 15 juta dan pelanggan telepon seluler sebanyak 169,7 juta.
Tabel  2. Hasil Statistik Deskriptif
Variabel Harga Saham EPS PER Inflasi Suku Bunga Mean 3759.958 135.9850 34.62375 -0.297917 4.833333 Median 3802.000 134.6800 27.23500 0.095000 4.750000 Maximum 4689.000 249.9400 70.38000 0.740000 7.000000 Minimum 2949.000 46.72000 14.49000 -7.490.000 3.500000 Std. Dev. 444.7684 59.90717 18.04402 1.640456 1.029904
Sumber: Hasil pengolahan data dengan software e-views 10 (2023).
Nilai minimum harga saham dapat dilihat dari nilai minimum sebesar 2949 rupiah dan nilai maksimum sebesar  4689  rupiah.  Nilai  rata-rata  ( mean) harga  saham  sebesar  3759,958  rupiah  dan  standar deviasi  444,7684  rupiah.  Dengan  nilai  maksimum sebesar  4689  rupiah  artinya  semakin  tinggi  harga saham  maka  perusahaan  dapat  mengelola  aktivanya  dengan  baik  sehingga  menghasilkan keuntungan  yang  tinggi.  Sebaliknya  dengan  nilai  minimum  sebesar  2949  rupiah  artinya  semakin rendah harga saham maka perusahaan dapat mengelola aktivanya dengan baik sehinggi keuntungan yang diperoleh maksimal. Pada variabel earning per share (EPS) dapat dilihat nilai minimum sebesar 46,72000  rupiah  dan  nilai  maksimum  249,9400  rupiah.  Dengan  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar 135,9850  rupiah  dan  standar  deviasi  sebesar  59,90717  rupiah.  Dengan  nilai  maksimum  sebesar 249,9400  rupiah  artinya  semakin  tinggi  nilai earning  per  share (EPS)  menandakan  kemampuan perusahaan  yang  lebih  besar  dalam  menghasilkan  keuntungan  bersih  dari  setiap  lembar  saham. Dengan  nilai  minimum  sebesar  46,72000  rupiah  artinya  perusahaan  kurang  maksimal  dalam menghasilkan  keuntungan  bersih  dari  setiap  lembar  saham.  Pada  variabel price  to  earning  ratio (PER) dapat dilihat memiliki nilai minimum sebesar 14,49000 dan nilai maksimum sebesar 70,38000. Dengan nilai rata-rata ( mean ) sebesar 34,62375 dan standar deviasi sebesar 18,04402. Dengan nilai maksimum sebesar 70,38000 artinya semakin tinggi price to earning ratio (PER) akan semakin tinggi juga  minat  investor  dalam  menanamkan  modal  di  perusahaan  tersebut,  sehingga  hal  ini  akan membuat harga saham semakin naik. Dengan nilai minimum sebesar 14,49000 artinya minat investor akan dalam menanamkan modal di perusahaan tersebut akan rendah, sehinggi hal ini akan membuat harga saham menurun. Pada varibel inflasi dapat dilihat nilai minimum sebesar -7,490000 persen dan nilai  maksimum  sebesar  0,740000  persen.  Dengan  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  -0,297917  persen dan  standar  deviasi  sebesar  1,640456  persen.  Dengan  nilai  maksimum  sebesar  0,740000  persen artinya  semakin  tinggi  nilai  inflasi  akan  meningkatkan  harga  jual  barang  yang  menyebabkan menurunnya  tingkat  penjualan  barang  sehingga  harga  saham  juga  akan  menurun.  Dengan  nilai minimum  sebesar  -7,490000  persen  artinya  inflasi  yang  rendah  dapat  meningkatkan  daya  beli masyarakat  yang  meningkatkan  daya  beli  masyarakat  sehingga  harga  saham  akan  naik.  Pada variabel  suku  bunga  dapat  dilihat  nilai  minimum  sebesar  3,500000  persen  dan  nilai  maksimum sebesar  7,000000  persen.  Dengan  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  4,833333  persen  dan  standar deviasi  sebesar  1,029904  persen.  Dengan  nilai  maksimum  sebesar  7,000000  persen  artinya  ketika suku  bunga  tinggi  maka  biaya  produksi  akan  naik  sehingga  harga  barang  akan  mahal  yang mengakibatkan pembeli akan menunda pembelian barang dan lebih memilih menyimpan dananya di bank,  hal  ini  akan  menyebabkan  penjualan  barang  menurun  sehingga  laba  juga  menurun  dan  juga akan  menekan  harga  saham.  Sebaliknya  dengan  nilai  minimum  sebesar  3,500000  persen  artinya ketika  suku  bunga  rendah  maka  biaya  peminjaman  akan  rendah,  sehingga  harga  saham  naik  dan manrik investor untuk menginvestasikan uangnya ke pasar saham.
Uji  hipotesis  bertujuan  untuk  mengetahui  hasil  kesimpulan  sementara  hubungan  antara  variabel independen dengan variabel dependen. Dalam pengujian hipotesis dilakukan dengan  pengujian uji  f (uji  simultan),  analisis  koefisien  determinasi  (r 2 )  dan  uji  t  (uji  parsial).  Uji  statistik  f  dilakukan  drngan
tujuan untuk menunjukkan apakah semua variabel independen yaitu earning per share (EPS), price to earning  ratio (PER),  inflasi  dan  suku  bunga  memiliki  pengaruh  secara  simultan  atau  bersama-sama terhadap variabel dependen yaitu harga saham.
Tabel 3. Uji F ( Goodness of Fit) R-squared 0.548107 Mean dependent var 8.225.346 Adjusted r-squared 0.452971 S.D. dependent var 0.119884 S.E. of regression 0.088668 Akaike info criterion -1.824.793 Sum squared resid 0.149377 Schwarz criterion -1.579.365 Log likelihood 2.689.751 Hannan-Quinn criter. -1.759.681 F-statistic 5.761.328 Durbin-Watson stat 1.357.087 Prob(f-statistic) 0.003279
Sumber: Hasil pengolahan data dengan software e-views 10 (2023).
Nilai f statistik sebesar 5,761328 dengan nilai probabilitas (f-statistic) sebesar 0,003279 < 0,05. Maka dapat  disimpulkan  bahwa earning  per  share (EPS), price  to  earning  ratio (PER),  inflasi  dan  suku bunga  berpengaruh  secara  bersama-sama  (simultan)  terhadap  variabel  dependen  yaitu  harga saham.  Uji  koefisien  determinasi  digunakan  untuk  memprediksi  dan  mengukur  seberapa  besar kontribusi  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Nilai  yang  digunakan  dalam pengujian  ini  adalah adjusted  r 2 .  Nilai adjusted  r-squared sebesar  0,452971  atau  sebesar  45,2971 persen. Hal ini menunjukkan bahwa kemampuan variabel independen yaitu earning per share (EPS), price  to  earning  ratio (PER),  inflasi  dan  suku  bunga  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  yaitu harga saham sebesar 45,2971 persen. Sedangkan sisanya 54,7029 persen dijelaskan oleh variabel- variabel  lain  yang  tidak  diteliti  pada  penelitian  ini.  Untuk  mengetahui  pengaruh  masing-masing variabel  independen  yaitu earning  per  share (EPS), price  to  earning  ratio (PER),  inflasi  dan  suku bunga pada variabel dependen yaitu harga saham dilakukan uji parsial.
Tabel 4. Uji T (Uji Parsial)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 4.285.707 0.859557 4.985.948 0.0001 EPS 0.663644 0.148043 4.482.776 0.0003 PER 0.017094 0.004139 4.129.971 0.0006 Inflasi -0.010472 0.011746 -0.891525 2,6652 Suku bunga 0.032588 0.019022 1.713.133 0,7152
Sumber: Hasil pengolahan data dengan software e-views 10 (2023).
Hasil  perhitungan  uji  t  pada  variabel earning  per  share (EPS)  diperoleh  nilai  t-statistik  sebesar 4.482776  dengan  nilai  probabilitas  0,0003<0,05.  Hal  ini  dapat  dinyatakan  bahwa  secara  parsial earning per share (EPS) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham, maka hipotesis 1 (H 1 ) diterima.  Nilai  t-statistik price  to  earning  ratio (PER)  sebesar  4,129971  dengan  nilai  probabilitas 0,0006<0,05  menyatakan  bahwa  secara  parsial price  to  earning  ratio (PER)  berpengaruh  positif signifikan terhadap harga saham, maka hipotesis 2 (H 2 ) diterima. Hasil perhitungan uji t pada variabel inflasi  diperoleh  nilai  t-statistik  sebesar  -0,891525  dengan  nilai  probabilitas  0,3838>0,05.  Dengan demikian  dapat  dinyatakan  bahwa  secara  parsial  inflasi  tidak  mampu  memengaruhi  harga  saham, maka  hipotesis  3  (H 3 )  ditolak.  Nilai  t-statistik  suku  bunga  sebesar  1,713133  dengan  probabilitas 0,1030>0,05,  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham, maka hipotesis 4 (H 4 ) ditolak.

## Pembahasan
Earning  per  share (EPS)  mengalami  peningkatan,  maka  harga  saham  akan  mengalami  kenaikan juga.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  rasio earning  per  share (EPS)  yang  tinggi  maka  tingkat pengembalian  juga  tinggi.  Rasio earning  per  share (EPS)  yang  tinggi  menandakan  keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang saham, sehingga kesejahteraan pemegang saham  meningkat.  Hal  ini  akan  menarik  calon  investor  untuk  berinvestasi,  sehingga  harga  saham akan  mengalami  kenaikan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Badruzaman  (2017);  Oktaviani  &  Agustin  (2017);  Suherman,  Setiyoaji  &  Ahmad  (2017);  Efrizon (2019); Oktavian (2019); Budiyarno & Prasetyoningrum (2019); Al Umar & Savitri (2020); Irton (2020);
Rahmani  &  Masitoh  (2020);  Pratama  (2021)  yang  menunjukkan  bahwa earning  per  share  ( EPS) memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian yang dilakukan oleh Siregar & Farisi (2018); Rahmadewi & Abundati (2018) yang menyatakan bahwa earning per share (EPS) tidak berpengaruh terhadap harga saham. . Kenaikan price  to  earning  ratio (PER)  pada  PT.  Telkom  dapat  meningkatkan  harga  saham perusahaan.  Semakin  tinggi price  to  earning  ratio (PER)  akan  membuat  kepercayaan  dari  investor semakin tinggi sehingga akan membuat investor lebih cenderung untuk berani membeli saham yang memiliki rasio price to earning ratio (PER) tinggi. Perusahaan yang mempunyai price to earning ratio (PER)  tinggi,  menandakan  bahwa  tingkat  pertumbuhan  perusahaannya  juga  tinggi.  Hal  ini  akan membuat  investor  tertarik  untuk  menanamkan  modalnya  pada  PT.  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk sehingga  harga  saham  juga  akan  meningkat.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Suherman,  Setiyoaji  &  Ahmad  (2017);  Oktaviani  &  Agustin  (2017);  Rahmadewi  & Abundati  (2018);  Budiyarno  &  Prasetyoningrum  (2019);  Ramadhana,  Sjahruddin  &  Purnomo  (2019) yang  menunjukkan  bahwa price  to  earning  ratio (PER) memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap harga  saham.  Berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Astuti,  Sari  &  Reny  (2018); Fahrozi  &  Muin  (2021)  menyatakan  bahwa price  to  earning  ratio (PER)  tidak  berpengaruh  terhadap harga saham.
Tingkat  inflasi  mengalami  peningkatan,  maka  harga  saham  akan  mengalami  penurunan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  inflasi  yang  tinggi  akan  mengakibatkan  penurunan  harga  saham,  karena menyebabkan  kenaikan  harga  barang  secara  umum  akibat  permintaan  untuk  memenuhi  kebutuhan masyarakat  yang  semakin  tinggi.  Kenaikan  harga-harga  tersebut  juga  akan  berdampak  pada  biaya produksi,  yang  menyebabkan  laba  perusahaan  menurun.  Hal  ini  menyebabkan  investor  akan melepas  saham  yang  dimiliki ketika  terjadi  inflasi  yang  tinggi,  sehingga  pada  akhirnya  harga  saham akan  menurun.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sebo  &  Nafi (2020)  yang  menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Saputra & Santoso (2017); Nikmah (2018); Rachmawati (2018);  Kurniawan  &  Yuniati  (2019);  Mayasari (2019);  Ratnasari,  Mahsuni  &  Mawardi  (2019);  Aisza, Nurwati  &  Harinie  (2020);  Wira  (2020);  Riwayati  &  Diena  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  inflasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Apabila suku bunga mengalami peningkatan, maka harga saham juga akan naik. Hal ini berlawanan dengan  teori  yang  mengatakan  bahwa  kenaikan  suku  bunga  akan  menyebabkan  naiknya  bunga deposito  dan  obligasi  sehingga  investor  akan  menjual  sahamnya.  Penjualan  saham  yang  banyak akan mengakibatkan penurunan  harga saham. Perbedaan korelasi  ini  disebabkan selama penelitian berlangsung  peningkatan  suku  bunga  tidak  drastis  yang  ditunjukkan  perbedaan  nilai  minimum  dan maksimum  suku  bunga,  sehingga  investor  tetap  tertarik  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan. Maka  dapat  disimpulkan  tinggi  rendahnya  suku  bunga  tidak  mempengaruhi  harga  saham  pada  PT. Telkom  Indoensia  (Persero)  Tbk  periode  2016-2021.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Saputra  &  Santoso  (2017);  Sebo  &  Nafi  (2020);  Riwayati  &  Jayantara  (2020) yang  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rachmawati  (2018);  Kurniawan  &  Yuniati  (2019); Mayasari  (2019);  Ratnasari,  Mahsuni  &  Mawardi  (2019);  Aisza,  Nurwati  &  Harinie  (2020)  yang menyatakan bahwa suku bunga berpengaruh negatif terhadap harga saham.

## KESIMPULAN
Faktor  internal  perusahaan  PT.  Telkom  Indonesia  yang  terdiri  dari  EPS  dan  PER  serta  faktor eksternal  berupa  inflasi  dan  suku  bunga  merupakan  faktor  yang  dapat  memengaruhi  harga  saham perusahaan.  Kenaikan earning  per  share (EPS)  PT.  Telkom  Indonesia  periode  2016-2021  mampu meningkatkan  harga  saham  PT.  Telkom  Indonesia.  Selain  EPS  sebagai  faktor  internal  perusahaan, kenaikan price  to  earning  ratio (PER)  PT.  Telkom  Indonesia  periode  2016-2021  juga  mampu meningkatkan  harga  saham  perusahaan.  Sedangkan  fluktuasi  tingkat  Inflasi  dan  suku  bunga  di Indonesia  yang  merupakan  factor  eksternal  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap  fluktuasi  harga saham pada PT. Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada periode 2016-2021. Hasil penelitian ini dapat
digunakan  sebagai  acuan    salah  satu  oleh  para  calon    investor  dalam  menentukan  investasinya. Calon  investor  yang  ingin  berinvestasi  di  pasar  modal  hendaknya  lebih  memperhatikan  dan menganalisa  faktor  internal  maupun  eksternal  perusahaan  yang  dapat  memengaruhi  harga  saham. Adanya  penelitian  ini  diharapkan  muncul  penelitian  selanjutnya  yang  dapat  menambah  variabel indepeden  yang  mampu  memberikan  informasi  tambahan  dalam  memprediksi  harga  saham  yang lebih akurat.

## REFERENSI
Abdul  Manan.  2017.  Aspek  Hukum  Dalam  Penyelenggaraan  Investasi  di  Pasar  Modal  Syari’ah  Di

## Indonesia. Kencana Perdana Media Group. Jakarta.
Aizsa,  A.,  Nurwati,  S.,  &  Harinie,  L.  T.  (2020).  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  Dan  Inflasi  Terhadap Harga Saham Dengan Nilai Tukar Rupiah Sebagai Variabel Intervening Pada Jakarta Islamic Index  (JII)  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Sains  Dan Organisasi , 1 (1), 28-39.
Al  Umar,  A.  U.  A.,  &  Savitri,  A.  S.  N.  (2020).  Analisis  pengaruh  ROA,  ROE,  EPS  terhadap  harga saham. Jurnal Analisa Akuntansi dan Perpajakan , 4 (1), 15-33.
Astuti,  P.,  Sari,  Y.  L.,  & Wa, A.  R.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Return  On  Equity,  Earning  Per  Share, Price  To  Book  Value,  Book  Value  Per  Share,  Price  Earning  Ratio  dan  Kepemilikan Institusional terhadap Harga Saham Perusahaan. Jurnal Ekonomi , 20 (2), 170-183. Badruzaman, J. (2017). Pengaruh earning per share terhadap harga saham. Jurnal akuntansi , 12 (1), 101-110.
Budiyarno, A. T., & Prasetyoningrum, A. K. (2019). Pengaruh Dividend Per Share, Earning Per Share, dan  Price  Earning  Ratio  terhadap  Harga  Saham  Syariah. Management  and  Accounting Expose , 2 (2), 134-145.
Cahaya,  Y.,  F.  &  Yulandari,  S.  (2021). Analisa  Kinerja  Keuangan,  Kebijakan  Dividen  dan Pertumbuhan  Aset  Terhadap  Return  Saham  Perseroan. Jurnal  Manajemen  dan  Perbankan , 8(1): 10 – 19. https://doi.org/10.55963/jumpa.v8i1.478.
Efrizon,  E.  (2019).  Pengaruh  rasio  keuangan  terhadap  harga  saham  perusahaan  otomotif  periode
2013-2017. Jurnal Akuntansi Aktual , 6 (1), 250-260. Fahmi, Irham. (2018). Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta. Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  25 (9th  ed.).  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2018. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  Raja  Grafindo Persada.
Irton,  I.  (2020).  Pengaruh  DPS,  EPS  dan  ROE  Terhadap  Harga  Saham  Syariah. Jurnal  Ilmiah Ekonomi Islam , 6(1): 1-7. Izzatun  Nikmah,  M.  (2018). Pengaruh  inflasi,  suku  bunga,  profitabilitas  dan  solvabilitas  terhadap harga saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bei (Doctoral dissertation, STIE Perbanas Surabaya).
Jogiyanto. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi ke 10). Yogyakarta : BPFE. Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Kedua Belas. Depok: PT RajaGrafindo Persada Kurniawan, A., & Yuniati, T. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 8(1). Latumaerissa,  Julius  R.  (2017). Bank  Dan  Lembaga  Keuangan  Lain:  Teori  Dan  Kebijakan. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Maronrong,  R.  M.,  &  Nugrhoho,  K.  (2017).  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  Dan  Nilai  Tukar Terhadap Harga  Saham  Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Otomotif  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2012-2017. Jurnal STEI Ekonomi , 26(02): 277-295.
Mayasari,  V.  (2019).  Pengaruh  Inflasi  Dan  Tingkat  Suku  Sbi  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Food  and  Beverarge  yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek Indonesia. Akuntansi dan Manajemen , 14(2): 31-49.
Oktavian, R. (2019). Pengaruh earning per share (EPS) dan dividen per share (DPS) terhadap harga saham PT Wijaya Karya (persero) tbk. Jurnal Sekuritas , 2(2):156-171.
Oktaviani,  P.  R.,  &  Agustin,  S.  (2017).  Pengaruh  PER,  EPS,  DPS,  DPR  Terhadap  Harga  Saham Pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 6(2).
Persada, G. T. (2013). Pengaruh Dividend Per Share, Earning Per Share dan Loan to Deposit Ratio Terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Perbankan di
Bursa Efek Indonesia. Katalogis , 1(7).
Rachmawati, Y. (2019). Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Media  Akuntansi (Mediasi) , 1 (1): 66-79.
Rahmadewi,  P.  W.,  &  Abundanti,  N.  (2018). Pengaruh  EPS,  PER,  CR  dan  ROE  terhadap  harga saham di Bursa Efek Indonesia (Doctoral dissertation, Udayana University).
Rahmani, D. A.,  & Masitoh, N. (2020).  Pengaruh  Earning Per Share  (EPS) Dan Dividend Per Share (DPS)  Terhadap  Harga  Saham  (Survey  pada  PT  Kimia  Farma  Tbk). BanKu:  Jurnal Perbankan dan Keuangan , 1 (1): 17-26.
Ramadhana, A. A., Sjahruddin, H., & Purnomo, S. H. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham. Jurnal Organisasi dan Manajemen, 47-65
Ratnasari,  D.,  Mahsuni,  A.  W.,  &  Mawardi,  M.  C.  (2019).  Pengaruh  Kurs,  Inflasi,  Dan  Suku  Bunga Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi , 8(09).
Rismala,  R.,  &  Elwisam.  (2019).  Pengaruh  Inflasi,  BI  Rate,  Kurs  Rupiah,  dan  Harga  Emas  Dunia terhadap  Indeks  Harga  Saham  Sektor  Pertambangan  di  Indonesia.  Jurnal  Manajemen: Oikonomia , 15(2): 80-97.
Riwayati,  H.  E.,  &  Jayantara,  P.  (2020).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Memengaruhi  Indeks  Harga Saham  Sektor  Properti  (Studi  Pada  Sektor  Properti  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal Wawasan Manajemen, 8(2): 114-122. https://doi.org/10.20527/jwm.v8i2.42 Riwayati, H. E., & Diena, M. A. (2021). Analysis Relates To the Impact From Macroeconomic Factors To  Banking  Stock  Returns  Which  Mediated  By  Profitability. Dinasti  International  Journal  of Education Management And Social Science, 2(5): 742-755. https://doi.org/10.31933/dijemss.v2i5
Santana, D. K. ., & Wirakusuma, M. . (2016). Pengaruh Perencanaan Pajak, Kepemilikan Manajerial Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Praktik Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 14 (3): 1555 –1583. https://doi.org/10.37932/j.e.v8i2.40
Saputra,  A.  (2019).  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga  Dan  Inflasi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  KHOZANA:  Journal  of  Islamic  Economic  and  Banking, 2(8): 16.
Saputra,  E.,  &  Santoso,  B.  H.  (2017).  Pengaruh  nilai  tukar  mata  uang,  inflasi,  dan  suku  bunga terhadap harga saham sektor properti. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 6(5).
Sebo,  S.  S.,  &  Nafi,  M.  (2021).  Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga,  Dan  Volume  Transaksi Terhadap Harga Saham Perusahaan Pada Kondisi Pandemi Covid-19. Jurnal Akuntansi dan Perpajakan , 6 (2): 113-126.
Siregar,  Q.  R.,  &  Farisi,  S.  (2018).  Pengaruh  Return  On  Assets  Dan  Earning  Per  Share  Terhadap
Harga Saham. Maneggio: Jurnal Ilmiah Magister Manajemen , 1 (1): 81-89.
Subagiastra, K., Arizona, I. P. E., & Mahaputra, I. N. K. A. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Keluarga,  dan  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Penghindaran  Pajak  (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa Efek  Indonesia). Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 1 (2),  167 –193. https://doi.org/10.23887/jia.v1i2.9994
Sugiyono. (2022). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Suherman,  S.,  Setiyoaji,  E.,  &  Ahmad,  G.  N.  (2015).  Pengaruh  EPS,  PER,  Kebijakan  Dividen,  Firm Size  (SIZE),  dan  Book  Value  (BV)  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Pada  Indeks  LQ45 Tahun 2009-2012. Jurnal Manajemen , 19 (2): 219-229.
Syamsudin,  Lukman.  (2017). Manajemen  Keuangan  Perusahaan. Edisi  Baru.  Jakarta:  PT.  Raja Grafindo Persada.
Tandelilin,  Eduardus.  (2017). Pasar  Modal  Manajemen  Portofolio  &  Investasi (5th  ed.).  Yogyakarta: PT Kanisius.
Widoatmodjo,  S.  (2015). Pengetahuan  Pasar  Modal:  Untuk  Konteks  Indonesia. Jakarta:  PT.  Elex Media Komputindo.
Wira, T.  S.  (2020).  Pengaruh  Tingkat Inflasi,  Suku  Bunga  (SBI),  Nilai  Tukar  terhadap  Harga  Saham pada  Perusahaan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilman:  Jurnal Ilmu Manajemen , 8 (1): 1-14.
Wismantara,  &  Damayanti.  (2017).  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah,  Suku  Bunga  dan  Inflasi  Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  yang  Terdaftar  di  BEI.  E-Journal  Manajemen  Unud,  5(8):
443 –4421.
Yusdianto, Y. (2022).  Pengaruh Earning Per Share (EPS) Dan Dividend  Per Share (DPS) Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2015 – 2020. Ikraith-Ekonomika , 5 (1): 282-290.