## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN
(Studi Kasus Pada Perusahaan LQ 45 Periode 2017-2019)

## Fathihani 1
Fitri Ayu Kusuma Wijayanti 2
E-mail : Fathihani@undira.ac.id 1 , Fitriayukusumaw@gmail.com 2 ;
Universitas Dian Nusantara 1 , STIE Kasih Bangsa 2

## ABSTRAK
Pasar  modal  terus  berkembang  pesat  dan  tercipta  banyaknya  alternatif  peluang  investasi  bagi investor. Umumnya, analisis laporan keuangan suatu perusahaan dilakukan sebelum melakukan investasi, sehingga meminimalkan risiko kerugian. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk memperkirakan  dan  menganalisis  pengaruh  faktor  internal  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  LQ  45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-2019.  Faktor internal  yang  diuji  dalam  menentukan  nilai  perusahaan  penelitian  ini  adalah  profitabilitas, leverage ,  dan  likuiditas.  Populasi  dalam  penelitian  ini  menggunakan  45  perusahaan  LQ  45 periode  2017-2019.  Teknik  sampling  menggunakan purposive  sampling ,  dengan  kriteria pemilihan  sampel  tertentu  sehingga  mendapatkan  sampel  penelitian  sebanyak  34  perusahaan. Jenis data dalam penelitian ini adalah data sekunder dari situs resmi Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  pengaruh  signifikan  dan  positif terhadap  nilai  perusahaan. Leverage memiliki  pengaruh  signifikan  dan  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Sedangkan  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini  jelas menunjukkan  bahwa    investor  menilai  suatu  perusahaan  tidak  melihat  likuiditasnya,  mampu memenuhi kewajibannya, tetapi investor melihat profitabilitas perusahaan itu sendiri.
Kata Kunci: Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas

## ABSTRACT
The  capital  market  continues  to  grow  rapidly  and  creates  many  alternative  investment opportunities for investors. Generally, an analysis of a company's financial statements is carried out before making an investment, thereby minimizing the risk of loss. Therefore, this study aims to estimate and analyze the influence of internal factors on firm value in LQ 45 companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2017-2019 period. The internal factors tested in determining the firm value of this study are profitability, leverage, and liquidity. The population in this study used 45 LQ 45 companies for the 2017-2019 period. The sampling technique used purposive sampling, with certain sample selection criteria so as to obtain a research sample of 34 companies. The type of data in this study is secondary data from the official website of the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  The  results  showed  that  profitability  had  a  significant  and positive effect on firm value. Leverage has a significant and negative effect on firm value. While liquidity has no effect on firm value, this clearly shows that investors see a company not seeing its  liquidity,  being  able  to  fulfill  its  obligations,  but  investors  seeing  the  profitability  of  the company itself.
Keywords: Company Value, Profitability, Leverage, and Liquidity

## PENDAHULUAN
Pasar modal yang terus berkembang  pesat  menciptakan banyak alternatif peluang investasi bagi investor (Kurniawan & Ardiansyah, 2020). Salah satu cara yang digunakan perusahaan untuk menerima uang dari investor adalah dengan menjual sahamnya kepada investor di pasar modal. Salah satu  tujuan  investor yang membeli saham adalah untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga saham dengan cara membeli saham pada saat  harga  turun  kemudian  menjual  pada  saat  harga  saham  naik  (Nugraha  &  Alfarisi, 2019).  Tujuan  lain  dari  pembelian  saham  adalah  untuk  mendapatkan  dividen  yang dibayarkan  oleh  perusahaan  setiap  tahunnya  (Atmikasari,  Indarti,  &  Aditya,  2020). Investor  sering  menganalisis  laporan  keuangan  suatu  perusahaan  sebelum  melakukan investasi  untuk  meminimalkan  risiko  kerugian (Oktiwiati  &  Nurhayati,  2020).  Tujuan laporan  keuangan  perusahaan  adalah  untuk  memberikan  informasi  yang  berguna  bagi investor dan kreditur untuk meramalkan, membandingkan, dan mengevaluasi potensi arus kas  suatu  perusahaan    baik  dari  waktu  ke  waktu  maupun  dalam  hal    ketidakpastian (Robiyanto, Nafiah, Harijono, & Inggarwati, 2020).
Nilai perusahaan menakhlikkan pemahaman penyandang dana terhadap perusahaan yang cekang dikaitkan pakai pengertian sero. Nilai perusahaan yang dibentuk menembusi konkordansi pengertian sero, dipengaruhi oleh keterangan jalan pendanaan. Pengeluaran pendanaan  menerimakan  semboyan  potret  berasal  pendanaan  untuk  pemimpin  bab perkembangan perusahaan di sepuluh dekade yang akan datang, sehingga mempertinggi pengertian  sero  serupa  konkordansi  etik  perusahaan  (Widyastuti,  2019).    Selain  etik perusahaan,  penyandang  dana  juga  akan  mengerjakan  polemik  fundamental  sebelum mengerjakan  pendanaan.  Analisis  fundamental  tercantum  bisa  dilakukan  pakai menginvestigasi manifestasi atau kekuatan pengaduan keuangannya. Salah esa kekuatan keuangan suatu perusahaan adalah financial ratio . Rasio keuangan terjalin berasal otak profitabilitas, otak leverage dan otak likuiditas (Manalu, Getsmani, Permatasari Hutagaol,
& Arisandy Aruan, 2021).
Rasio  profitabilitas  adalah  otak  yang  mencuraikan  anugerah  suatu  perusahaan bagian dalam menggapai faedah menembusi semua pusat kekuasaan dan anugerah yang kedapatan  seumpama  agenda  penjualan,  kas,  modal,  perkiraan  karyawan,  perkiraan cawang  dan  lain-lain.  (Kasmir,  2018).  Rasio  profitabilitas  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah Return  On  Assets (ROA).  ROA  merupakan  rasio  keuangan
menunjukkan  pendapatan  (laba)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  oleh  perusahaan (Ndruru, Silaban, Sihaloho, Manurung, & Sipahutar, 2020).
Rasio profitabilitas yang digunakan bagian dalam penentuan ini adalah Return On Assets (ROA). ROA menakhlikkan otak keuangan memperlihatkan pendapatan (faedah) punca perkiraan kapital yang digunakan oleh perusahaan
Selanjutnya  yaitu  taktik leverage (solvabilitas)  adalah  taktik  yang  digunakan kepada mengais selingkar mana perusahaan bisa dibiayai pakai hutang. Rasio leverage (solvabilitas) di proksi pakai Debt to Equity Ratio (DER). DER menakhlikkan metafor jarak kuantitas liabilitas (perkiraan kelebihan) pakai kuantitas ekuitas (perkiraan kapital sendiri). DER menakhlikkan kekhilafan esa taktik keuangan yang bisa mengais seberapa cetak  biru  talenta  semenjak  suatu  perusahaan  bagian  dalam  melunasi  kelebihan  pakai kapital yang dimiliki oleh perusahaan. (Simamora & Hendarjatno, 2019).
Terakhir taktik likuiditas menakhlikkan talenta perusahaan bagian dalam melunasi bahara kelebihan jangkah pendek (Widyastuti, 2019). Rasio likuiditas digunakan kepada menyoroti seberapa cetak biru jalan perusahaan kepada bisa melunasi kelebihan jangkah pendeknya.  Rasio  likuiditas  bisa  menawan  cetak  biru  kecilnya  dividen  yang  akan dibayarkan perusahaan untuk karet majikan sero (Nugraha & Alfarisi, 2019).
Penelitian ini mengambil spesimen perusahaan yang termasuk LQ-45 bagian dalam Bursa Efek Indonesia (BEI). PT BEI ramal menjalin penjenisan terhadap sero- sero yang tersusun di BEI. Saat ini sedia 34 uraian sero yang kekhilafan satunya adalah uraian LQ- 45.  Indeks  sero  LQ-45  menakhlikkan  macam  sero  yang  mempunyai  pandangan  hidup pendanaan pasaran paling likuid dan cetak biru
Penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  sebelumnya  (Kurniawan  &  Ardiansyah, 2020)  mengutarakan  bahwa  taktik  profitabilitas  dan  konvensional  perusahaan mempunyai sambungan berarti dan potret terhadap pandangan hidup perusahaan, tetapi taktik leverage tidak  berkecukupan  berarti  terhadap  pandangan  hidup  perusahaan.
(Nugraha  &  Alfarisi,  2019)  mengutarakan  bahwa  profitabilitas  dan  likuiditas  tidak mempunyai  sambungan  berarti  terhadap  pandangan  hidup  perusahaan.  Namun,  sebab konvensional  perusahaan  berkecukupan  berarti  terhadap  pandangan  hidup  perusahaan. mengutarakan  bahwa firm  size  and  liquidity  ratio berkecukupan  berarti  dan  potret terhadap firm value . Namun, profitabilitas tidak berkecukupan berarti dan potret terhadap firm value . Hal ini bermusuhan pakai. Selanjutnya, analisis yang dilakukan oleh (Ndruru et al. , 2020)  menyatakan  bahwa firm size and liquidity ratio berpengaruh signifikan dan positif terhadap firm value. Namun, profitabilitas tidak berpengaruh signifikan dan positif
terhadap firm value . Hal ini bertentangan dengan (Robiyanto et al ., 2020) di mana hasil penelitiannya memperlihatkan bahwa profitabilitas  mempunyai sambungan berarti dan potret terhadap pandangan hidup perusahaan.
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah:  (1)  Menguji  dan  menganalisis  pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan (2) Menguji dan menganalisis pengaruh leverage terhadap  nilai  perusahaan  (3)  Menguji  dan  menganalisis  pengaruh  likuiditas  terhadap nilai perusahaan.

## LANDASAN TEORI

## Teori Sinyal
Teori Sinyal ( Signaling Theory ) diperkenalkan oleh Michael Spence (1973) bagian dalam  risetnya  yang  berkepala Job  Markets  Signaling bagian  dalam  (Udan,  2020).
Signaling Theories hadirat dasarnya menerangkan ihwal bagaimana seharusnya tangan uluran tangan menanggapi indikasi menjelang pengguna tuntutan keuangan. Sinyal ini bercorak  keterangan  perihal  apa  yang  final  diselesaikan  oleh  tata  usaha  menjelang mengaktualkan  intensi  majikan  saham  (pemilik).  Perusahaan  bisa  memperteguh  nilais perusahaan  tambah  mengalpakan  asimetris  keterangan  tersebut.  Salah  tunggal  resam menjelang menguranginya adalah tambah menyerahkan indikasi menjelang aspek luar, bercorak keterangan keuangan yang cetakan dan bisa dipercaya yang akan menyurutkan ketidakpastian jalan perusahaan yang akan datang, sehingga bisa memperteguh ketulusan perusahaan (Taniman & Jonnardi, 2020).

## Teori Keagenan
Teori  Keagenan  ( Agency  Theory )  menemukan  akidah  yang  mengucapkan pentingnya  tuntutan  keuangan  tata  laksana  menjelang  kepala  saham.    Prinsip konvensional  akidah  agensi  menuangkan  aliansi  pekerjaan  sela  faktor  bandar  serupa principal dan faktor pejabat serupa agensi yang menurut kuasa bagian dalam struktur janji pekerjaan arah-arah (Kolamban et al ., 2020). Agency kepelikan ini datang karena adanya pembedaan  sela  kepengurusan  dan  kepemilikan  agensi.  Salah  tunggal  sebab  agency kepelikan  ini  adalah  adanya asymmetric  information.  Asymmetric  information menemukan data yang tidak sekelas karena adanya porsi data yang tidak arah-arah sela principal  dan  pengikut  yang  bisa  membangkit  munculnya  kesulitan  tercantol  adanya
penurunan principal menjelang memantau dan mengerjakan control terhadap manuver- manuver pengikut agen (Ayu Yuniastri, Endiana, & Kumalasari, 2021).

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan menjadikan pemahaman pemilik modal terhadap perusahaan yang tegang  dikaitkan  tambah  takrif  tagan  (Suardana,  Endiana,  &  Arizona,  2020).  Nilai perusahaan yang dibentuk melintas penunjuk takrif tagan, dipengaruhi oleh petunjuk tren pendanaan.  Pengeluaran  pendanaan  memasrahkan  pertanda  klise  berasal  pendanaan menjelang eksekutif ihwal perubahan perusahaan di periode yang akan datang, sehingga mempertinggi  takrif  tagan  seperti  penunjuk  etik  perusahaan.  Pada  analisis  ini  etik perusahaan di proyeksikan tambah Tobin’s Q, yang menjadikan penunjuk bagian dalam evaluasi  etik  daya  perusahaan  kepada  menazamkan performance  management bagian dalam menyelenggarakan asetnya. Menurut konsepnya, otak Tobin’s Q lebih beruntung daripada otak etik pasaran terhadap etik buku, karena otak ini tema ambang sejumlah etik perusahaan kurun ini secara relatif terhadap pajak yang dibutuhkan.

## Profitabilitas
Definisi profitabilitas adalah gagasan kodrat suatu perusahaan kepada mereka cipta maslahat  tambah  memperuntukkan  serata  kapital  yang  dimiliki  (Ndruru et  al .,  2020). Profitabilitas  bisa  menakluki  jasa  getah  perca  pemilik  uang  pangkal  permodalan  yang dilakukan.  Kemampuan  perusahaan  kepada  mereka  cipta  maslahat  akan  membuang pemilik  uang  kepada  memasukkan  uangnya  keuntungan  memperluas  usahanya, sebaliknya babak profitabilitas yang rendah akan mendatangkan getah perca pemilik uang membuang  uangnya  dan  bergerak  ke  permodalan  yang  menyimpan  kebijaksanaan profitabilitas tinggi.

## Leverage
Rasio leverage (solvabilitas)  adalah  pembahasan  yang  digunakan  menjelang mengais talen perusahaan bagian dalam meluluskan barang bawaan jangkah panjangnya. Beberapa  seragam  daya  pikir  yang  terhitung  bagian  dalam leverage ,  yaitu  CAR menjadikan daya pikir yang menyinggir seberapa mendalu arta perusahaan berisi risiko. CAR juga menjadikan penanda terhadap talen perusahaan menjelang menahan reduksi asetnya  seumpama  ganjaran  berasal  kematian  perusahaan  yang  disebabkan  oleh  arta berisiko (Manalu et al. , 2021).

## Likuiditas
Rasio likuiditas menemukan fitrah perusahaan bagian dalam melunasi muatan sisa langkah pendek (yang langsai bangkrut tempo). Rasio likuiditas bagian dalam penentuan ini diproksikan pakai Current Asset Ratio (CAR). CAR menemukan pikiran ibarat kisi- kisi current  assets pakai current  liabilities (sisa  lancar)  perusahaan.  Rasio  likuiditas digunakan  menjelang  menginvestigasi  seberapa  cetak  biru  kemungkinan  perusahaan menjelang bisa melunasi sisa langkah pendeknya (Taniman & Jonnardi, 2020).

## Kerangka Berpikir

## Gambar 1. Kerangka Berpikir

## Hipotesis
1. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  menjadikan  kekeliruan  tunggal  penyebab  yang  dianggap  bisa memperteguh  etik  perusahaan.  Profitabilitas  adalah  konkordansi  talenta  perusahaan kepada  mereka  faedah  tambah  mengabdikan  seluruh  tubuh  kapital  yang  dimiliki. Semakin  tinggi  tahap faedah  (profit)  suatu  perusahaan,  kisah  semakin  tinggi  pula  etik perusahaan. Hasil penelitian (K. Y. Dewi & Rahyuda, 2020), 2020) mengucapkan bahwa profitabilitas  yang  diproksikan  tambah  ROA  mempunyai  reaksi  berarti  dan  fotograf terhadap etik perusahaan. Selain itu, penelitian (Robiyanto et al. , 2020) juga mencuraikan bahwa  profitabilitas  mempunyai  reaksi  berarti  dan  fotograf  terhadap  etik  perusahaan. (Nugraha & Alfarisi, 2019) juga mengucapkan profitabilitas mempunyai reaksi berarti dan fotograf terhadap etik perusahaan. Semakin tinggi perusahaan mengejar faedah dan semakin  efisien  perusahaan,  kisah  semakin  berguna  perusahaan.  Berdasarkan penyelidikan di atas, kisah dirumuskan postulat serupa berikut:
H 1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Profitabilitas
Leverage Likuiditas Nilai Perusahaan H 1 H 2
H 3

## 2. Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan
Leverage (solvabilitas)  menjadikan  uraian  yang  digunakan  menjelang  mencakar anugerah  perusahaan  bagian  dalam  memperkenankan  bagasi  jangkah  panjangnya (Manalu et  al .,  2021).  Tingkat leverage suatu  perusahaan  yang  tinggi  bisa  digunakan menjelang  menunggangi  kans  jual  beli  tiru  memperhebat  ideal  perusahaan,  tiru memperbanyak  saham  berbunga  kelebihan  menjelang  rencana  operasional  yang  lebih dedikasi tiru mengerjakan peluasan jual beli andil perusahaan. Namun demikian, semakin tinggi kelebihan perusahaan akan berlaga ambang balasan keruntuhan yang bisa berpisah menurunnya  ideal  perusahaan.  Oleh  karena  itu, leverage dianggap  berpunya  klise terhadap ideal perusahaan. Perusahaan tambah taraf anak uang yang tinggi bisa diartikan bahwa perusahaan tertera mampu menjelang menunaikan kewajibannya di era mendatang. Berdasarkan penyelidikan di atas, dongeng dirumuskan pengandaian seumpama berikut:
H 2 : Leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 3. Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan
Likuiditas  menjadikan  anugerah  perusahaan  bagian  dalam  melunasi  tanggungan sisa jangkah pendek (yang langsai bangkrut tempo). Tingkat likuiditas bisa menakluki skenario  kecilnya  dividen  yang  akan  dibayarkan  perusahaan  kepada  para  pemegang saham.  Perusahaan  yang  bisa  menunaikan  dividen  tinggi  kepada  pemegang saham menunjukkan  prospek  perusahaan  yang  semakin  baik  dikarenakan  adanya potensi peningkatan  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan  sehingga  dapat  meningkatkan kepercayaan investor yang akan berimbas pada nilai perusahaan. Penelitian (Ndruru et al. ,  2020)  memperlihatkan  bahwa  likuiditas  beruang  berarti  dan  potret  terhadap kapabilitas keuangan. Selain itu, (Farizki, Suhendro, & Masitoh, 2021) juga menyatakan bahwa  likuiditas  beruang  berarti  dan  potret  terhadap  etos  perusahaan.  Berdasarkan penyelidikan di atas, dongeng dirumuskan sangkaan serupa berikut:
H 3 : Likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Desain penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian kausalitas yaitu untuk menguji hipotesis tentang pengaruh satu atau beberapa variabel ( independent variable )  terhadap  variabel  lainnya  ( dependent  variable ).  Dalam  penelitian  ini  untuk mengetahui apakah pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas sebagai variabel X
( independent  variable )  terhadap  Nilai  Perusahaan  sebagai  variabel  Y  ( dependent variable ).

## Tabel 1. Operasionalisasi Variabel Penelitian
No. Variabel Pengukuran Tipe Skala 1 Nilai Perusahaan (Y) (Farizki et al., 2021) Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) : = {( Market Value Equitas+ Debt )}x 100% (Total Aset) Rasio 2 ROA (X1) (Muliana & Ikhsani, 2019) ROA = (Laba Bersih / Total Aset) x 100% Rasio 3 Leverage (X2) (Manalu et al., 2021) DER = [( Total Liability )/( Owners equity )] x 100% Rasio 4 Likuiditas (X3) (K. Y. Dewi & Rahyuda, 2020) CAR = [( Current Asset )/( Current Liabilities )] x 100% Rasio

## Populasi dan Sampel
Populasi penelitian ini  adalah semua emiten atau perusahaan publik yang tergolong LQ-45 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yaitu 45 perusahaan selama periode tahun 2017 sampai dengan 2019. Sampel dipilih berdasarkan metode purposive sampling , yaitu sampel  yang  didasari  oleh  kesesuaian  karakteristik  sampel  dengan  kriteria  pemilihan sampel yang telah ditentukan.
Analisis  data  pada  penelitian  ini  menggunakan  uji  validitas,  uji  reliabilitas,  uji asumsi klasik, uji regresi linier berganda (analisis persamaan regresi dan uji ketepatan model),  uji  hipotesis  (uji  t  dan  uji  f)  dan  koefisien  determinasi  dengan  menggunakan aplikasi Eviews.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Hasil Pengujian

## Uji Analisis Deskriptif
Tabel 2. Hasil Pengujian Statistik Deskriptif TQ ROA DER CAR Mean 0.971 0.106 0.434 2.431 Maksimum 7.698 0.784 0.983 8.864 Minimum 0.365 0.011 0.101 0.280 Std. Dev 0.807 0.113 0.264 1.719
Sampel: 2017-2019

## Model Estimasi Regresi Data Panel
Tabel 3. Hasil Pengujian Estimasi Regresi Data Panel: Model Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: CHOW
Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 1.980011 (33,62) 0.010 Cross-section Chi-square 73.412374 33 0.000
Dari hasil pengujian model chow yang tersaji pada tabel 3 di atas, diketahui bahwa nilai  probabilitas Chi  Square sebesar  0.000.  Nilai  probabilitas  tersebut  lebih  kecil daripada taraf signifikansi yang telah ditetapkan yaitu sebesar 0.05 yang berarti regresi data panel dengan model fixed effect ( Fixed Effect Model ) lebih baik digunakan dalam penelitian ini.

## Uji Hipotesis Parsial (Uji T)
Tabel 4. Hasil Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Dependent Variable: TQ Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017 2019 Periods included: 3
Cross-sections included: 34
Total panel (balanced) observations: 102
Variable t-Statistic Prob. C 5.6951 0 ROA 2.0328 0.0449 DER -2.0104 0.0472 CAR -0.2018 0.8404
Dari  hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial  yang  tersaji  pada  tabel  4  di  atas diketahui bahwa variabel profitabilitas (ROA) memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap  nilai  perusahaan.  Hal ini  karena  nilai  probabilitas  dari  variabel  ROA  sebesar 0,0449 atau lebih kecil dari 0,05. Variabel leverage (DER) memiliki pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, karena nilai probabilitas dari variabel DER adalah  sebesar 0,0472 atau lebih kecil dari 0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel profitabilitas (ROA) dan leverage (DER) memiliki pengaruh secara parsial terhadap nilai
perusahaan.  Sedangkan  variabel  likuiditas  (CAR)  tidak  berpengaruh  signifikan  secara parsial terhadap variabel nilai perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 5. Uji Koefisien Determinasi
Dependent Variable: TQ Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017-2019
Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.894912 Adjusted R-squared 0.73936 S.E. of regression 0.673725
Dari hasil pengolahan diperoleh nilai koefisien determinasi adjusted sebesar 0,739 yang artinya variasi atau perilaku dari variabel independen yaitu profitabilitas, leverage, liabilitas  mampu  menjelaskan  perilaku  atau  variasi  dari  variabel  dependen  yaitu  nilai perusahaan  sebesar  73,9%  sedangkan  sisanya  yaitu  26,1%  adalah  variasi  dari  variabel independen  lain  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  tetapi  tidak  dimasukkan  dalam model penelitian.

## Uji Regresi Data Panel
Tabel 6. Hasil Pengujian Regresi Data Panel
Dependent Variable: TQ Method:  Panel  EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017 2019 Periods included: 3 Cross-sections included: 34 Total panel (balanced) observations: 102
Variable Coefficient C 1.1719 ROA 6.3056 DER -1.2105 CAR -0.0184

## Berikut ini merupakan persamaan regresi data panel dalam penelitian ini:
𝒀 = 𝟏. 𝟏𝟕𝟏𝟗𝜶 + 𝟔. 𝟑𝟎𝟓𝟔(𝑹𝑶𝑨) − 𝟏. 𝟐𝟏𝟎𝟓(𝑫𝑬𝑹) − 𝟎. 𝟎𝟏𝟖𝟒(𝑪𝑨𝑹) +  𝐞

## 2. Pembahasan
Pengaruh Profitabilitas (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bawah Return  on  Assets memiliki  pengaruh signifikan  dan  positif  terhadap  nilai  perusahaan, sehingga  hipotesis  pertama  diterima. Rasio profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba bersih dari penjualan  bersih  dan  juga  dapat  mengukur  kemampuan  manajemen  perusahaan  dalam menjalankan  kegiatan  operasionalnya  dengan  meminimalkan  beban  perusahaan  dan memaksimalkan laba perusahaan. Dan hal ini yang dapat meningkatkan nilai perusahaan sehingga investor juga lebih tertarik untuk menanam saham pada perusahaan tersebut. Hasil  penelitian  tersebut  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Menge  & Nuringsih,  2021),  (Oktiwiati  &  Nurhayati,  2020)  dan  (Suardana et  al .,  2020)  yang menyatakan  bahwa  secara  parsial Return  on  Asset memiliki  pengaruh  signifikan  dan positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Ayu Yuniastri et al ., 2021) menunjukkan bahwa Return on Asset tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage (DER) Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bawah Debt  Equity  Ratio memiliki  pengaruh signifikan dan negatif terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis kedua diterima. Hal ini  mengindikasi  bahwa debt  to  equity  ratio ( DER )  merupakan  salah  satu  faktor  yang mempengaruhi  dan  meningkatnya  struktur  modal  yang  berpengaruh  pada  peningkatan nilai  perusahaan  (Farizki et  al .,  2021). Debt  to  equity  ratio ( DER )  dapat  memberikan gambaran  mengenai  struktur  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  sehingga  dapat diketahui tingkat risiko tak terbayar suatu utang (Hartaroe, Mardani, & Abs, 2016). Rasio Debt  to  equity  ratio ( DER )  juga  menunjukkan  tingkat  utang  perusahaan,  perusahaan dengan utang yang besar mempunyai biaya utang yang besar pula. Hal tersebut menjadi beban bagi perusahaan yang dapat menurunkan tingkat kepercayaan investor. Sehingga dapat disimpulkan bahwa semakin meningkatnya jumlah struktur modal pada perusahaan indeks LQ 45 yang terdaftar di BEI tahun 2017 - 2019 akan menyebabkan peningkatan nilai perusahaan atau sebaliknya.
Hasil  penelitian  tersebut  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  (Mushofa  & Susetyo,  2021)  dan  (Wardhany,  Hermuningsih,  &  Wiyono,  2019)  yang  menyatakan bahwa  secara  parsial Debt  to  Equity  Ratio memiliki  pengaruh  signifikan  dan  positif terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil penelitian yang dilakukan oleh (Udjali, Murni, & Baramuli, 2021) menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas (CAR) Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bawah Curent  Asset  Ratio tidak  memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis ketiga ditolak. Nilai  ini mengindikasikan  bahwa  likuiditas  tidak  terlalu dipertimbangkan  oleh  pihak  eksternal perusahaan  (investor) dalam  melakukan  penilaian sebuah   perusahaan (Artati, 2020). Hal  ini  memperjelas  bahwa  para  investor  dalam  menilai      suatu      perusahaan      tidak melihat   dari   likuiditasnya   yang   dapat   memenuhi kewajiban namun investor melihat laba dari perusahaan itu sendiri.
Karena  hal  ini  menunjukkan  bahwa  manajemen  perusahaan  kurang  mampu mengelola manajemen kas yang dapat mengurangi kemampuan perusahaan memperoleh laba, sehingga hal ini dapat memberikan sinyal negatif kepada investor (L. S. Dewi & Abundanti,  2019).  Sinyal  negatif  ini  dapat  mempengaruhi  keputusan  investor  dalam berinvestasi  karena  dianggap  tidak  mampu  menyejahterakan  para  pemegang  saham. Untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan,  perusahaan  harus  bisa  menyejahterakan  para pemegang saham agar investor tetap percaya untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut (Ambarwati, 2021).
Hasil  penelitian  tersebut  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  (Simorangkir  & Nurhasanah,  2021)  dan  (Nurvita  &  Budiarti,  2019)  yang  menyatakan  bahwa  secara parsial Current Asset Ratio tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil penelitian yang dilakukan oleh (Mardevi, Suhendro, & Riana, 2020) menunjukkan bahwa Current Asset Ratio memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian,  peneliti  sampai  pada  kesimpulan  bahwa  ada  dua faktor pada perusahaan LQ 45 di daftar Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019 yang berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yaitu  variabel  profitabilitas  dan Leverage. mendukung penelitian yang dilakukan oleh (Menge & Nuringsih, 2021) dan (Suardana et  al .,  2020).  Namun  tidak  terdapat  pengaruh  antara  variabel  likuiditas terhadap  nilai perusahaan,  berlawanan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Mardevi  et  al., 2020), tapi mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh (Simorangkir & Nurhasanah, 2021) dan (Nurvita & Budiarti, 2019).

## Saran
Bagi Peneliti selanjutnya dapat mempertimbangkan faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi Nilai Perusahaan pada perusahaan LQ 45, agar dapat memperjelas faktor- faktor yang dapat mempengaruhi Nilai Perusahaan, dapat menambahkan variabel seperti Firm Size, Free Cash Flow dan Investment Opportunities serta menggunakan variabel profitabilitas yang diaplikasikan pada proxy lain, misalnya Return on Equity dan Return on Investment , dan juga dapat memperbaharui tahun penelitian dan menggunakan sektor lainnya guna dapat mengambil keputusan secara global terkait Nilai Perusahaan.
Bagi  Investor  yang  bermaksud  melakukan  investasi  sebaiknya  memperhatikan Profitabilitas  perusahaan,  karena  semakin  tinggi  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan maka keuntungan yang didapat berupa dividen oleh para investor akan semakin tinggi dan  dengan  Nilai  Perusahaan  yang  cenderung  naik  setiap  tahunnya  mengidentifikasi bahwa  pasar  percaya  akan  prospek  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  sehingga investor akan mendapatkan keuntungan yang optimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati, J. (2021). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.
COMPETITIVE Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 5 (2), 128.
https://doi.org/10.31000/competitive.v5i2.4313
Atmikasari, D., Indarti, I., & Aditya, E. M. (2020). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmiah Aset , 22 (1), 25–34. https://doi.org/10.37470/1.22.1.158
Ayu  Yuniastri,  N.  P.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Kumalasari,  P.  D.  (2021).  Pengaruh Profitabilitas,  Kebijakan  Deviden,  Keputusan  Investasi,  Struktur  Modal  dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2019. KARMA:  Karya  Riset Mahasiswa Akuntansi , 1 (1), 69–79.
D,  A.  (2020).  Pengaruh  Return  On  Assets,  Size  dan  Current  Ratio  Terhadap  Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Deviden. Jbma , 7 (1), 111–131.
Dewi, K. Y., & Rahyuda, H. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di Bei. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 9 (4), 1252.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i04.p02
Dewi, L. S., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kepemilikan Institusional  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (10), 6099. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i10.p12
Farizki,  F.  I.,  Suhendro,  S.,  &  Masitoh,  E.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage, Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Struktur  Aset  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Ekonomis: Journal of Economics and Business , 5 (1), 17.
https://doi.org/10.33087/ekonomis.v5i1.273
Hartaroe, B. P., Mardani, R. M., & Abs, M. K. (2016). Prodi manajemen, 82–94. Kolamban, D. V, Murni, S., Baramuli, D. N., Ekonomi, F., Bisnis, D., Manajemen, J., … Manado,  R.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Perbankan Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 8 (3), 174–183. https://doi.org/10.35794/emba.v8i3.29862
Kurniawan, G. G., & Ardiansyah. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Leverage  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara , 2 (1), 367–375.
Manalu,  P.,  Getsmani,  G.,  Permatasari  Hutagaol,  C.,  &  Arisandy  Aruan,  D.  (2021). Pengaruh profitabilitas, leverage, likuiditas, struktur modal dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor keuangan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2015-2017. Jurnal  Paradigma  Ekonomika , 16 (1),  37–50. https://doi.org/10.22437/jpe.v16i1.12076
Mardevi, K. S., Suhendro, & Riana, R. D. (2020). Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Akuntansi & Ekonomi FE. UN PGRI Kediri , 5 (2), 36–47.
Menge, M. S. C., & Nuringsih, K. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan ,
3 (2), 398. https://doi.org/10.24912/jmk.v3i2.11886
Muliana, M., & Ikhsani, K. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan Dan  Ukuran  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor Infrastruktur Di  Bei. Jurnal  Ilmu Manajemen Terapan , 1 (2), 108–121. https://doi.org/10.31933/jimt.v1i2.52
Mushofa, H., & Susetyo, A. (2021). Pengaruh Return on Equity dan Debt To Equity Ratio Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai  Variabel Moderasi pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2019. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi (JIMMBA) , 3 (3), 573–586. https://doi.org/10.32639/jimmba.v3i3.893
Ndruru, M., Silaban, P. B., Sihaloho, J., Manurung, K. M., & Sipahutar, T. T. U. (2020). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Manufaktur  Tahun  2015-2017. Jurnal  Ilmiah  MEA  (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 4 (3), 390–405.
Nugraha, R., & Alfarisi, M. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Mirai  Managemnt , 4 (2), 122–136.
Nurvita, A. R., & Budiarti, A. (2019). Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen e-ISSN: 2461- 0593. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 8 , 1–18.
Oktiwiati, E. Dela, & Nurhayati, M. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Pada  Sektor  Farmasi  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2017). Mix  Jurnal  Ilmiah
Manajemen , 10 (2), 196. https://doi.org/10.22441/mix.2020.v10i2.004
Profitabilitas, P., & Dan, U. P. (2020). PERUSAHAAN, 16 (2), 57–66.
Robiyanto, R., Nafiah, I., Harijono, H., & Inggarwati, K. (2020). Pengaruh Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Perhotelan  Dan  Pariwisata  Dengan  Struktur  Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmiah Bisnis Dan Ekonomi Asia , 14 (1), 46– 57. https://doi.org/10.32812/jibeka.v14i1.153
Simamora, R. A., & Hendarjatno, H. (2019). The effects of audit client tenure, audit lag, opinion shopping, liquidity ratio, and leverage to the going concern audit opinion. Asian Journal of Accounting Research , 4 (1), 145–156. https://doi.org/10.1108/ajar- 05-2019-0038
Simorangkir,  B.,  &  Nurhasanah,  N.  (2021). THE  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Solvabilitas,  Profitabilitas,  dan  Aktivitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012  –  2015. Syntax  Literate ;  Jurnal  Ilmiah  Indonesia , 6 (4),  1616. https://doi.org/10.36418/syntax-literate.v6i4.2234
Suardana, I. K., Endiana, I. D. M., & Arizona, I. P. E. (2020). Pengaruh profitabilitas, kebijakan  utang,  kebijakan  dividen,  keputusan  investasi,  dan  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Kharisma , 2 (2), 137–155.
Taniman,  A.,  &  Jonnardi.  (2020).  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap. Jurnal Multiparadigma Akuntansi , 2 (2020), 1372–1379.
Udjali, F. D., Murni, S., & Baramuli, D. N. (2021). Analisis Pengaruh Return on Asset, Return  on  Equity,  Debt  To Equity  Ratio  Dan Earning  Per Share  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Indeks  Lq-45  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  EMBA:  Jurnal Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 9 (2),  1155–1166. https://doi.org/10.35794/emba.v9i2.34360
Wardhany, D. D. A., Hermuningsih, S., & Wiyono, G. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan yang Tergabung dalam LQ45 pada Periode 2015-2018). Ensiklopedia of Journal , 2 (1), 216–224.
Widyastuti, M. (2019). Analysis Of Liquidity, Activity, Leverage, Financial Performance And Company Value In Food And Beverage Companies Listed On The Indonesia Stock  Exchange. International  Journal  of  Economics  and  Management  Studies ,
6 (5), 52–58. https://doi.org/10.14445/23939125/ijems-v6i5p109