The Effect of NPL, GCG Self Assessment, ROA, and CAR on Firm Value (Empirical Study on Commercial Banks listed on the Indonesia

## Stock Exchange)
Hilda Vina Anisa 1 *,
Dhini Suryandari 2 ,
1,2 Acoounting  Departement,  Economic  Faculty,  Universitas  Negeri  Semarang,  Semarang,

## Indonesia

## ARTICLE INFO ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  and  analyze  the  effect  of  NPL,  GCG  Self Assessment, ROA, and CAR on Firm Value. The population of this study are commercial banks listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2017-2019. The sampling technique used purposive sampling and obtained a sample of 32 commercial banks, so that the number of observations with a study period of 3 years was 96 observations. The data analysis technique used is multiple linear regression analysis using IBM SPSS 26. The results showed  that the  non-performing loan  (NPL)  variable  had  a positive  and significant effect on firm value. Meanwhile, the variable self-assessment of good corporate governance and return on assets (ROA) has no effect on firm value.  The  variable  capital  adequacy  ratio  (CAR)  has  a  positive  and significant effect on firm value. ISSN: 2774-4256
Keywords:
firm value; NPL; GCG self assessment; ROA; CAR

## PENDAHULUAN
Semakin pesatnya perkembangan ilmu pengetahuan dan teknologi berdampak pada peningkatan investasi yang dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi suatu negara. Setiap  perusahaan  tentunya  mempunyai  tujuan  yang  ingin  dicapai  yakni  untuk memperoleh  keuntungan/laba.  Selain  itu  perusahaan  juga  harus  memaksimalkan kemakmuran dari pemegang saham perusahaan (Silaban, 2013). Untuk mewujudkan tujuan  perusahaan,  perusahaan  perlu  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan ialah gambaran mengenai keadaan suatu perusahaan. Nilai perusahaan ialah  harga  yang  harus  dibayarkan  oleh  calon  pembeli  ataupun  investor  apabila perusahaan  tersebut  dijual  (Husnan  &  Pudjiastuti,  1996).  Nilai  perusahaan  yang tinggi merupakan harapan bagi perusahaan, karena semakin tinggi nilai perusahaan dapat  menunjukkan  kemakmuran  dari  pemegang  saham,  sehingga  dapat memberikan dampak positif bagi perusahaan. Nilai perusahaan dapat ditunjukkan dengan  harga  saham  perusahaan  yang  stabil  dan  terus  meningkat.  Perusahaan dengan  harga  saham  yang  tinggi  dapat  menunjukkan  kepada  investor  bahwa perusahaan  memiliki  pengelolaan  keuangan  yang  baik  dan  mampu  untuk memberikan pengembalian investasi yang memadai bagi investor (Wahyuni, 2018).
Hal tersebut mampu menarik investor untuk berinvestasi di perusahaan, perusahaan dipandang mempunyai potensi yang baik dimasa kini maupun dimasa depan.
Sektor  perbankan  merupakan  sektor yang  mendapatkan  perhatian  yang  lebih  dari pemegang saham untuk berinvestasi. Hal ini dibuktikan dari nilai total trading yang menunjukkan besar jumlah total saham yang diperdagangkan dalam suatu periode, sektor perbankan menjadi nilai total trading terbesar diantara sektor lainnya dengan nilai  458.566  (D.  A.  Saputra  &  Herawati,  2020).  Perusahaan  sektor  perbankan  juga cenderung memiliki kinerja yang stabil namun walaupun dengan pergerakan yang cukup lambat dan dalam waktu yang tergolong lama. Namun setidaknya hal inilah yang  dilihat  oleh  setiap  investor  yang  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan sektor perbankan, investor akan merasa modal yang diinvestasikannya aman, karena melihat  kinerja  dari  sektor  perbankan  yang  baik,  setidaknya  kecil  kemungkinan untuk  mengalami  kerugian  dan  berkesempatan  untuk  mengalami  kenaikan  nilai meski dalam kurun waktu yang lama. Investor yang terjun dan melakukan investasi pada perusahaan sektor perbankan cenderung berada pada jangka waktu lama (M. D. A. Saputra, 2020).
Namun, selama beberapa tahun terakhir ini keadaan nilai perusahaan pada industri perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  mengalami  penurunan.  Nilai perusahaan dapat tercermin dari nilai Tobin’s Q yang didapatkan oleh perusahaan. N ilai Tobin’s Q bisa memberikan informasi yang sangat baik bagi perusahaan, karena rasio Tobin’s Q mampu menjelaskan berbagai macam fenomena yang terjadi dalam perusahaan  (Widyanti,  2014).  Gambaran  penurunan  nilai  perusahaan  industri perbankan dapat dilihat pada Gambar 1.1.
Sumber: Data yang diolah, 2021
Gambar 1. 1 Nilai Perusahaan Perbankan tahun 2017-2019
1 1.02 1.04 1.06 1.08 1.1 1.12 1.14 1.16 1.18 2017 2018 2019 To b in 's Q Nilai Perusahaan Perbankan Tahun 2017-2019 Nilai Perusahaan
Berdasarkan Gambar 1.1 dapat disimpulkan bahwa terdapat penurunan pada nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2019. Pada tahun 2017, nilai perusahaan perbankan yang  ditunjukkan melalui rasio Tobin’s Q yakni sebesar 1,17. Namun, pada tahun 2018 terjadi penurunan nilai perusahaan pada sektor perbankan yang sangat signifikan menjadi 1,06. Kemudian pada tahun 2019, nilai perusahaan perbankan mengalami kenaikan kembali menjadi 1,15. Menurunnya harga  saham  perusahaan  akan  sangat  berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Hal  ini dapat  menurunkan  minat  investor  dalam  berinvestasi  di  perusahaan  perbankan. Investor akan lebih tertarik untuk investasi disektor lain yang lebih menguntungkan. Fenomena penurunan nilai perusahaan pada sektor perbankan tahun 2018 dipicu oleh berbagai  faktor  diantaranya Non  Performing  Loan (NPL), good  corporate  governance berdasarkan hasil self assessment , Return On Aset (ROA), dan Capital Adequacy Ratio (CAR).
Non Performing Loan (NPL) menunjukan kemampuan bank untuk mengelola kredit bermasalah dari keseluruhan kredit yang diberikan oleh bank. Semakin rendah risiko kredit,  maka  kemungkinan  bank  mengalami  kerugian  sangat  rendah,  hal  ini  tentu dapat  meningkatkan  minat  investor  terhadap  prospek  perusahaan  di  masa  depan sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan (Budiarjo &  Gunawan,  2014)  menyatakan  NPL  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan, sedangkan penelitian yang  dilakukan  (Hakim &  Sugianto, 2018); (Savitri  &  Ramantha,  2019)  menyatakan  NPL  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Halimah  & Komariah (2017); Amalia Sabrina Irianti & Saifi, 2017; Mumtazah & Purwanto, 2020; Nurjanah et al., 2015; Puspita et al., 2015; Rahmadi, 2019; Yanindha Sari & Priantinah, 2018) NPL tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penilaian  variabel good  corporate  governance menggunakan  hasil  peringkat self assessment. Self assessment ialah penilaian yang dilakukan oleh masing-masing bank yang berdasarkan pada persetujuan dari dewan direksi berdasarkan pada peringkat komposite  (Surat  Edaran  Bank  Indonesia  No.15/15/DPNP,  2013).  Apabila  hasil peringkat self assessment suatu bank semakin rendah maka menunjukkan perusahaan telah menerapkan good corporate governance dengan baik. Karena dengan menerapkan fungsi good  corporate  governance dengan  baik  maka  investor  akan  tertarik  untuk berinvestasi  pada  bank  tersebut  sehingga  akan  meningkatkan  harga  saham perusahaan,  hal  ini  tentu  akan  berdampak  pada  peningkatan  nilai  perusahaan (Wardoyo & Agustini, 2015). Penelitian yang dilakukan (Mumtazah & Purwanto, 2020) menyatakan  bahwa good  corporate  governance berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh (Nurjanah et al., 2017) good corporate governance berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan (Budiarjo & Gunawan, 2014; Savitri & Ramantha, 2019) menunjukkan good corporate governance tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Return  on  Assets (ROA)  menunjukan  efisiensi  manajemen  dalam  menggunakan aset perusahaan untuk menghasilkan keuntungan /laba. Perusahaan perbankan yang memiliki rasio ROA yang semakin tinggi, cenderung lebih diminati oleh para investor
karena  dengan  meningkatnya  laba  perusahaan  selama  satu  periode  menunjukkan kemampuan  bank  dalam  mengelola  aset  perusahaan  secara  optimal  serta menunjukkan bank memiliki prospek yang baik dimasa mendatang, hal inilah yang menjadi  daya  tarik  dari  perusahaan  tersebut  sehingga  investor  bersedia  untuk berinvestasi  pada  perusahaan,  sehingga  berdampak  pada  meningkatkan  nilai perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan  (Budiarjo  &  Gunawan,  2014;  Halimah  & Komariah,  2017;  Irianti  &  Saifi,  2017;  Mumtazah  &  Purwanto,  2020;  Savitri  & Ramantha,  2019;  Yanindha  Sari  &  Priantinah,  2018)  yang  menyatakan  ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian (Puspita  et  al.,  2015)  menyatakan  bahwa  ROA  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian (Hakim & Sugianto, 2018) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Capital  Adequacy  Ratio (CAR) penilaian mengenai rasio kecukupan modal yang yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Kecukupan  modal  berfungsi  untuk  menjaga kepercayaan  pihak  eksternal  terhadap  kinerja  perusahaan  dan  kemampuan perusahaan  untuk  menampung  risiko  kerugian  yang  mungkin  dihadapi.  Semakin besar tingkat CAR perusahaan maka dapat menarik minat investor untuk berinvestasi yang  akanberpengaruh  pada  permintaan  dan  peningkatan  harga  sehingga  nilai perusahaan juga akan meningkat. Penelitian yang dilakukan (Rahmadi, 2019; Savitri &  Ramantha,  2019)  menyatakan  bahwa  CAR  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  (Halimah  &  Komariah,  2017) menyatakan  bahwa  CAR  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian (Hakim & Sugianto, 2018; Irianti & Saifi, 2017; Mumtazah & Purwanto, 2020; Nurjanah et al., 2017; Puspita et al., 2015; Yanindha Sari &  Priantinah,  2018)  yang  menyatakan  bahwa  CAR  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian ini dilakukan pada Bank Umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), pengambilan objek ini didasari karena siklus hidup bank yang mengandalkan tingkat kepercayaan dari masyarakat karena hampir seluruh modal dan operasional bank berhubungan dengan masyarakat. Oleh sebab itu, bank disarankan untuk dapat menerapkan  prinsip  kehati-hatian  dalam  beroperasional  dan  menjaga  tingkat kesehatan bank serta menjaga nilai perusahaannya.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  beberapa  peneliti sebelumnya,  terdapat  keberagaman  dan  ketidakkonsistenan  dalam  hasil  penelitian terdahulu yang mendorong penulis untuk melakukan penelitian kembali mengenai nilai  perusahaan.  Penulis  tertarik  untuk  menguji  pengaruh  dari  variabel  NPL ,  self assessment GCG , ROA  dan  CAR  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  menggunakan Tobin’s Q pada bank umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019.
Kajian Teori
Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori sinyal dimana sebuah perusahaan diharuskan untuk memberi sinyal kepada pengguna dari laporan keuangan perusahaan tersebut (Winarsih, 2014). Teori sinyal merupakan  sinyal  yang  diberikan  kepada  pihak  yang  memiliki  informasi  maupun pihak  yang  mengirimkan  informasi,  dimana  pihak  tersebut  berupaya  untuk memberikan sebagian informasi yang relevan dari perusahaan (Putri & Damayanthi, 2013).  Perusahaan  dapat  memberikan  sinyal  positif  atau  kabar  baik  yaitu  sinyal mengenai  adanya  peningkatan  pada  kinerja  perusahaan  atau  organisasi  setiap tahunnya, sedangkan perusahaan juga dapat memberikan sinyal negatif atau kabar buruk  yaitu  sinyal  mengenai  penurunan  pada  kinerja  perusahaan  atau  organisasi setiap  tahun.  Informasi  yang  diberikan  diharapkan  dapat  meyakinkan  pihak eksternal terkait dengan kinerja perusahaan sehingga memberikan sinyal yang positif bagi  perusahaan.  Diharapkan  informasi  yang  diperoleh  oleh  perusahaan  dapat memberikan manfaat dan pengetahuan untuk pihak yang berkepentingan sehingga dapat meningkatkan nilai dari perusahaan.

## Teori Stakeholder
Teori stakeholder adalah  teori  yang  menggambarkan  kepada  pihak  mana  saja perusahaan  bertanggungjawab  (Hannan  &  Freeman,  1984).  Teori stakeholder dalam melaksanakan tata kelola perusahaan yang baik terdapat  struktur dan mekanisme yang mengatur pengelolaan perusahaan hingga menghasilkan nilai ekonomi jangka panjang  yang  berkesinambungan  bagi  para  pemegang  saham  maupun  pemangku kepentingan  (Freeman  &  McVea,  2001).  Munculnya  teori stakeholders sebagai paradigma dominan semakin menguatkan konsep bahwa perusahaan bertanggung jawab  tidak  hanya  kepada  pemegang  saham  melainkan  juga  terhadap  para pemangku  kepentingan  atau stakeholder (Maulida  &  Adam,  2012).  Perusahaan bukanlah entitas yang hanya beroperasi untuk kepentingannya sendiri namun harus memberikan  manfaat  bagi stakeholder nya.  Sehingga  dalam  pelaksanaan  tata  kelola perusahaan,  keberadaan stakeholder sangatlah  penting  dalam  keberlangsungan perusahaan  tersebut.  Untuk  mempertahankan  dukungan  yang  diberikan  oleh stakeholder ,  perusahaan  harus  informasi  yang  spesifik  agar  dapat  meyakinkan stakeholder bahwa  kegiatan  perusahaan  dapat  memberikan  kontribusi  kepada masyarakat.  Pelaksanaan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik,  dapat  meningkatkan dukungan  investor  terhadap  perusahaan,  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai  dari perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan ialah harga yang harus dibayarkan oleh calon pembeli ataupun investor apabila perusahaan tersebut dijual (Husnan & Pudjiastuti, 1996). Harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli tersebut adalah harga pasar dari perusahaan itu sendiri. Nilai perusahaan dalam penelitian ini diproksikan dengan Tobin’s Q . To bin’s Q adalah nilai pasar dari aset perusahaan dengan biaya penggantinya. Rasio To bin’s Q lebih unggul daripada rasio nilai pasar terhadap nilai buku karena rasio ini fokus pada berapa nilai  perusahaan  saat  ini  secara  relatif  terhadap  berapa  biaya  yang  dibutuhkan  untuk menggantinya saat ini
Non Performing Loan ( NPL)
Non  Performing  Loan ( NPL)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  jumlah  kredit bermasalah (kredit yang diberikan oleh bank terdiri dari kurang lancar, diragukan, dan  macet)  dari  keseluruhan  kredit  (kredit  yang  diberikan  oleh  bank  terdiri  dari kredit lancar, dalam perhatian khusus, kredit kurang lancar, diragukan, dan macet) yang diberikan oleh bank.

## Good Corporate Governance
Good  Corporate  Governance (GCG)  merupakan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik yang  digunakan  oleh  perusahaan  dalam  melaksanakan  kegiatan  operasionalnya sehingga  dapat  menghasilkan  nilai  ekonomi  untuk  jangka  panjang  yang bersekinambungan untuk para pemegang saham maupun pemangku kepentingan. Good corporate governance merupakan penilaian yang  berhubungan dengan kualitas manajemen  dalam  penerapan  prinsip-prinsip good  corporate  governance dalam perusahaan.  Penilaian  pada good  corporate  governance dengan  menggunakan  hasil peringkat self  assessment dengan  menggunakan  indikator  penilaian good  corporate governance yang berdasarkan (Surat Edaran Bank Indonesia No.15/15/DPNP, 2013).

## Return on Asset (ROA)
Return  on  Assets (ROA)  menunjukan  efisiensi  manajemen  dalam  menggunakan aset  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  /laba.  ROA  mencerminkan seberapa  efisien  perusahaan  untuk  mengelola  aset  yang  dimilikinya  untuk menghasilkan keuntungan atau laba bagi perusahaan.
Capital Adequacy Ratio (CAR)
Capital Adequacy Ratio (CAR) merupakan penilaian untuk mengetahui kecukupan modal  perusahaan  yang  berguna  untuk  menampung  risiko  kerugian  yang kemungkinan  dihadapi  oleh  bank  (Kasmir,  2013). Capital  Adequacy  Ratio (CAR) digunakan  untuk  mengukur  kecukupan  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan dengan mempertimbangkan antara modal dengan aktiva tertimbang menurut resiko.

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  ialah  penelitian  kuantitatif  dengan  desain  penelitian  deskriptif. Penelitian ini dilakukan di Bank Umum yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), yang berasal dari laporan tahunan (annual report) bank umum yang diunduh melalui situs Bursa Efek Indonesia di www.idx.co.id . Populasi dari penelitian ini adalah Bank Umum  Konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017  sampai dengan 2019. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini dengan menggunakan teknik purposive sampling . Adapun kriteria yang  ditetapkan sebagai sampel  dalam penelitian ini sebagai berikut:
1) Bank  Umum  Konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2017-2019.
2) Bank Umum Konvensional yang menerbitkan laporan tahunan periode 2017- 2019.
3) Bank Umum yang menerbitkan hasil self asessment periode 2017-2019.
4) Bank Umum yang memiliki informasi berkaitan dengan Non Performing Loan (NPL) ,  good  corporate  governance (GCG) ,  Return  On  Aset (ROA) , dan Capital Adequacy Ratio (CAR) terhadap nilai perusahaan pada tahun 2017-2019.
Jenis data yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Data dalam penelitian ini diperoleh dari sumber sekunder yakni yang  berasal  dari  laporan tahunan (annual  report) bank  umum  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  dapat diunduh  melalui  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  di  situs www.idx.co.id. Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu metode dokumentasi, yakni dengan cara mengumpulkan, mencatat, dan mengkaji data sekunder diambil dari  laporan  tahunan (annual  report) bank  umum  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## Hasil dan Pembahasan
Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Tabel 1 Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta ( Constant ) .476 .125 3.799 .000 Tr_X1 .599 .218 .292 2.748 .007 Tr_X2 .021 .065 .031 .325 .746 Tr_X3 .220 .259 .095 .849 .398 Tr_X4 .871 .137 .579 6.347 .000
a. Dependent Variable: Tr_Y
Sumber : Output SPSS 26, 2021
Berdasarkan Tabel 1 diatas maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Y = 0,476 + 0,599X1 + 0,021X2 + 0,220X3 + 0,871X4 + ԑ
Hasil persamaan regresi diatas dapat dijelaskan sebagai berikut:
Constant  sebesar  0,476  dapat  dijelaskan  apabila Non  Performing  Loan (NPL) , good corporate governance, Return On Aset (ROA) , Capital Adequacy Ratio (CAR) . bernilai 0 maka nilai perusahaan sebesar 0,476. Koefisien regresi Non Performing Loan (NPL) sebesar 0,599 dengan signifikan sebesar 0,007 Nilai signifikansinya lebih kecil dari 0,05 sehingga variabel Non Performing Loan (NPL) mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap  nilai  perusahaan dengan  nilai  konstantanya  adalah  positif.  Apabila Non Performing Loan (NPL) meningkat 1 satuan maka akan diikuti dengan penurunan nilai perusahaan  sebesar  0,599.  Koefisien  regresi good  corporate  governance sebesar 0,021dengan  signifikan  sebesar  0,746.  Nilai  signifikansinya  lebih  besar  dari  0,05 sehingga  variabel good  corporate  governance tidak  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap nilai perusahaan dengan nilai konstantanya adalah positif yang menunjukkan  adanya  pengaruh  positif  diantara good  corporate  governance dan  nilai perusahaan . Hal  ini  membuktikan  bahwa good  corporate  governance tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Koefisien regresi Return On Aset (ROA) sebesar 0,220  dengan  signifikan  sebesar  0,398.  Nilai  signifikansinya  lebih  besar  dari  0,05 sehingga diinterpretasikan bahwa variabel Return On Aset (ROA) tidak mempunyai pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan dengan  nilai  konstantanya adalah positif yang menunjukkan adanya pengaruh positif diantara Return On Aset (ROA) dan nilai perusahaan . Hal ini membuktikan bahwa Return On Aset (ROA) tidak memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Koefisien  regresi Capital  Adequacy Ratio (CAR) sebesar  0,871  dengan  signifikansi  sebesar  0,000.  Nilai  signifikansinya lebih kecil dari 0,05 sehingga diinterpretasikan bahwa variabel Capital Adequacy Ratio (CAR) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan dengan nilai konstantanya adalah positif. Apabila Capital Adequacy Ratio (CAR) meningkat 1 satuan maka akan diikuti dengan peningkatan nilai perusahaan sebesar 0,871.
Hasil uji koefisien determinasi (R2)
Tabel 2 Uji Koefisien Determinasi (R2)
Predictors: (Constant), Tr_X4, Tr_X2, Tr_X1, Tr_X3
Sumber : Output SPSS 26, 2021
Berdasarkan table diatas diperoleh  nilai adjusted R2 sebesar 0,331 atau 33,1%. Hal ini menunjukkan bahwa sebesar 33,1% menunjukkan bahwa variasi variabel nilai perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen  yang  terdiri  dari Non Performing Loan (NPL) , good corporate governance (GCG) , Return On Aset (ROA) , dan Capital  Adequacy  Ratio (CAR).  Sedangkan  sisanya  sebesar  66,9%  dijelaskan  oleh variabel  lainnya  yang  tidak  masuk  dalam  model  regresi  yang  digunakan  dalam penelitian ini.

## Uji Statistik F
Berdasarkan  tabel  dibawah  menunjukkan  nilai  F  hitung  sebesar  11,498  dan nilai signifikansi yaitu sebesar 0,000. Hasil ini menunjukkan nilai signifikansi lebih kecil dari toleransi kesalahan 5% atau 0,05 (0,000<0,05). Berdasarkan hasil tersebut dapat diidentifikasi bahwa pada model regresi yang digunakan, variabel independen yang terdiri dari Non Performing Loan (NPL) , good corporate governance (GCG) , Return
Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .602a .362 .331 .08972
On Aset (ROA) , dan Capital Adequacy Ratio (CAR) secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen nilai perusahaan.

## Tabel 3 Hasil Uji Statistik F
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression .370 4 .093 11.498 .000 b Residual .652 81 .008 Total 1.022 85
a. Dependent Variable: Tr_Y
b. Predictors: (Constant), Tr_X4, Tr_X2, Tr_X1, Tr_X3,
Sumber : Output SPSS 26, 2021
Uji Hipotesis (Uji Statistik t)
Tabel 4 Hasil Uji Statistik t Model t Sig. Keterangan ( Constant ) 3.799 .000 Tr_X1 2.748 .007 Signifikan Tr_X2 .325 .746 Tidak signifikan Tr_X3 .849 .398 Tidak signifikan Tr_X4 6.347 .000 Signifikan a. Dependent Variable: Tr_Y
Sumber : Output SPSS 26, 2021
Pengaruh Non Performing Loan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  (H1)  yang  menyatakan  bahwa  NPL berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  ditolak, karena  hasil  pengujian menunjukkan bahwa NPL menunjukkan arah hubungan positif serta nilai signifikansi yang  diperoleh berada dibawah tingkat toleransi kesalahan yang  telah ditentukan. Berdasarkan hasil pengujian tersebut membuktikan bahwa NPL berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Sejalan  dengan  teori  sinyal  dimana  perusahaan  diharuskan  memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan perusahaan tersebut. Perusahaan dapat memberikan sinyal terkait dengan rasio kredit bermasalah yang diproksikan dengan NPL kepada nasabah dan investor, rasio NPL yang semakin tinggi merupakan sinyal negatif (bad news) bagi nasabah dan investor bank, karena semakin buruknya kualitas kredit  dari bank, sehingga dapat menyebabkan jumlah kredit bermasalah  semakin meningkat.  Hal  ini  menunjukkan  bank  kurang  mampu  mengelola  risiko  kredit bermasalah, sehingga akan menghambat kegiatan operasional perbankan yang dapat memicu  terjadinya  kebangkrutan,  hal  ini  tentunya  akan  menurunkan  kepercayaan
nasabah  serta  investor  yang  akan  berdampak  pada  penurunan  harga  saham  yang diikuti dengan menurunnya nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  rasio  NPL perusahaan,  menggambarkan  bahwa  perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan  yang kurang  baik.  Hal  ini  disebabkan  karena  bank  tidak  mampu  mengelola  risiko kreditnya dengan baik, karena dana yang semestinya diterima oleh pihak bank harus tertahan  di  pihak  debitur,  sehingga  mengakibatkan  keterbatasan  jumlah  dana operasional yang dimiliki oleh bank untuk menjalankan kegiatan operasionalnya. Hal ini akan mengakibatkan penurunan laba yang dihasilkan oleh perusahaan dan akan berdampak terhadap menurunnya nilai perusahaan (Anggarsini & Suprasto, 2018). Selain itu NPL yang tinggi dapat menyebabkan meningkatnya tingkat kegagalan akan pemenuhan kewajiban oleh para debitur. Hal ini dapat menyebabkan kerugian yang akan  ditanggung  oleh  perusahaan  yang  tentunya  akan  menurunkan  kepercayaan nasabah serta investor terhadap perusahaan, hal ini akan berdampak pada penurunan harga saham yang diikuti dengan menurunnya nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  (Budiarjo  &  Gunawan,  2014)  yang menyatakan  bahwa  NPL  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian terdahulu mengenai nilai perusahaan yang telah  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya,  hasil  tersebut  sejalan  dengan  hasil penelitian ini, serta sesuai dengan grand theory , maka dapat disimpulkan bahwa NPL berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis kedua (H2) yang menyatakan bahwa good corporate governance berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  ditolak,  karena  hasil pengujian menunjukkan bahwa good corporate governance berdasarkan hasil peringkat self assessment bank menunjukkan arah hubungan positif serta nilai signifikansi yang diperoleh  melebihi  tingkat toleransi  kesalahan  yang  telah  ditentukan.  Berdasarkan hasil pengujian tersebut membuktikan secara empiris bahwa good corporate governance tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  tidak  mendukung  teori stakeholder. Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa tinggi rendahnya good corporate governance tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Karena peringkat self assessment bank yang semakin tinggi menunjukan  bahwa,  perusahaan  belum  maksimal  dalam  penerapan  prinsip good corporate  governance. Selain  itu  masih kurangnya  kesadaran  dan  pengelolaan  yang dilakukan oleh manajamen dalam menerapkan good corporate governance . Penerapan GCG  kurang  baik  sehingga  pengelolaan  sumberdaya  perusahaan  kurang  efektif dalam  mencapai  tujuan  perusahaan  yaitu  laba.  sehingga  kinerja  keuangan perusahaan  mengalami  penurunan.  Hal  ini  dapat  menurunkan  keinginan  investor untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  sehingga  menyebabkan  nilai  perusahaan mengalami penurunan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Budiarjo & Gunawan,  2014;  Savitri  &  Ramantha,  2019)  juga  menyatakan  bahwa  variabel good corporate  governance tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Berdasarkan penelitian terdahulu mengenai  nilai perusahaan yang telah dilakukan oleh  peneliti  sebelumnya,  hasil  tersebut  sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini,  serta sesuai dengan grand theory , maka dapat disimpulkan bahwa good corporate governance tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Return On Aset terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  (H3)  yang  menyatakan  bahwa  ROA berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  ditolak,  karena  hasil  pengujian menunjukkan  bahwa  ROA  menunjukkan  arah  hubungan  positif  serta  nilai signifikansi  yang  diperoleh  melebihi  tingkat  toleransi  kesalahan  yang  telah ditentukan. Berdasarkan hasil pengujian tersebut membuktikan secara empiris bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Sejalan dengan teori sinyal dimana perusahaan diharuskan untuk memberikan sinyal/informasi  kepada  pengguna  laporan  keuangan  perusahaan  tersebut. Rendahnya rasio ROA perusahaan merupakan sinyal negatif (bad news) bagi nasabah dan investor bank. Semakin rendah nilai ROA menunjukkan bahwa manajemen bank masih kurang efisien dalam mengelola aset perusahaan dalam kegiatan operasional bank  untuk  menghasilkan  laba,  hal  ini  dikarenakan  biaya  operasional  bank  lebih tinggi  dari  pendapatan  operasionalnya.  Oleh  karena  itu,  kemampuan  bank  untuk menghasilkan  keuntungan  menjadi  lebih  rendah.  Hal  tersebut  dapat  menurunkan kepercayaan investor untuk berinvestasi pada perusahaan, sehingga berakibat pada penurunan  harga  pasar  saham  dan  diikuti  dengan  penurunan  nilai  perusahaan. Sehingga, dalam penelitian ini ROA tidak mampu mempengaruhi nilai perusahaan.
Hasil tersebut sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Hakim & Sugianto,  2018)  variabel ROA  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan penelitian terdahulu mengenai nilai perusahaan yang telah dilakukan oleh peneliti sebelumnya, hasil tersebut sejalan dengan hasil penelitian ini, serta  sesuai  dengan grand  theory ,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  ROA  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Capital Adequacy Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  (H4)  yang  menyatakan  bahwa  CAR berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  diterima  karena  hasil  pengujian menunjukkan  bahwa  CAR  menunjukkan  arah  hubungan  positif  serta  nilai signifikansi yang  diperoleh berada dibawah tingkat toleransi kesalahan yang  telah ditentukan.  Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut  membuktikan  bahwa  CAR berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Teori sinyal dimana sebuah perusahaan diharuskan untuk memberikan sinyal kepada pengguna dari laporan keuangan perusahaan. Sinyal / informasi diberikan oleh  perusahaan  berupa  informasi  mengenai  kecukupan  modal  yang  dimiliki  oleh
perusahaan kepada nasabah dan investor. Perusahaan memberikan sinyal/ informasi mengenai rasio CAR kepada nasabah dan investor, rasio CAR yang semakin tinggi merupakan sinyal positif (good news) bagi perusahan, perusahaan dipandang dapat mengelola  modalnya  secara  optimal  sehingga  mampu  mencukupi  kebutuhan permodalannya dalam rangka mendukung kegiatan operasional bank sehingga dapat berjalan secara efisien serta menunjukkan semakin baiknya pembiayaan atas aktiva berisiko yang dimiliki oleh bank sehingga bank mampu meminimalisir kemungkinan terjadinya  kebangkrutan.  Sehingga  semakin  tinggi  CAR  perusahaan  maka  kinerja keuangan perusahaan sehingga akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan.
Tingginya nilai CAR suatu bank menjadi suatu informasi bagi para investor yang menunjukkan semakin baik pembiayaan atas aktiva berisiko yang dimiliki oleh bank sehingga bank mampu meminimalisir kemungkinan terjadinya kebangkrutan. Berdasarkan  (SE  Bank  Indonesia  No.13/24/DPNP,  2011),  permodalam  minimum yang harus dimiliki oleh bank adalah delapan persen. Semakin meningkatnya nilai CAR,  menandakan  semakin  baik  pula  pembiayaan  atas  aktiva  berisiko  (kredit, penyertaan  surat  berharga,  tagihan  pada  bank  lain)  yang  dimiliki  bank  sehingga dapat  mengurangi  kemungkinan  adanya  kebangkrutan.  Hal  ini  menunjukkan prospek bank yang baik di masa mendatang sehingga bank memperoleh kepercayaan dan mampu meningkatkan keyakinan investor untuk berinvestasi pada perusahaan. Sehingga dapat meningkat nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh (Rahmadi,  2019;  Savitri  &  Ramantha,  2019)  mengungkapkan  bahwa CAR berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  tersebut  terjadi dikarenakan terjadi peningkatan rasio CAR pada perusahaan. Berdasarkan penelitian terdahulu mengenai nilai perusahaan yang telah dilakukan oleh peneliti sebelumnya, hasil  tersebut  sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini,  serta  sesuai  dengan grand  theory , maka  dapat  disimpulkan  bahwa  CAR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## Kesimpulan

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang disajikan, maka dapat diambil simpulan sebagai berikut:
1. Non  Performing  Loan (NPL)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
2. Self Assessment Good corporate governance tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Return On Aset (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Capital Adequacy Ratio (CAR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Saran
Saran yang dapat diberikan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa Capital Adequacy Ratio (CAR) secara signifikan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  oleh  karena  itu disarankan  agar  perusahaan  terus  berupaya untuk meningkatkan nilai Capital Adequacy Ratio (CAR) agar nilai perusahaan dapat meningkat secara signifikan.
2. Penelitian selanjutnya diharapkan agar menambahkan variabel penelitian yang diprediksi dapat berpengaruh terhadap nilai perusahaan agar diperoleh analisis yang lebih menyeluruh dan akurat dalam perhitungan nilai perusahaan.

## Daftar Pustaka
Anggarsini, N. W., & Suprasto, H. B. (2018). Pengaruh Tingkat Kesehatan Bank dan Corporate  Social  Responsibility  pada  Nilai  Perusahaan  Perbankan. E-Urnal Akuntansi Universitas Udayana , 25 (2), 1308 – 1338.
Budiarjo,  D.,  &  Gunawan,  R.  M.  B.  (2014).  The  Influence  of  Good  Corporate Governance , Ownership Structure and Bank Size to the Bank Performance and Company Value in Banking Industry in Indonesia. Euopean Journal of Business and Management , 6 (24), 9 – 20.
Freeman, R. E., & McVea, J. (2001). A Stakeholder Approach to Strategic Management.
SSRN Electronic Journal , I (02). Ghozali.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivarite  dengan  Program  IBM  SPSS  25 .  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hakim,  L.,  &  Sugianto.  (2018).  Determinant  Profitability  and  Implications  on  the Value of the Company: Empirical Study on Banking Industry in IDX. International Journal of Economics and
Financial
Issues , 8 (1), 205 – 216. http:www.econjournals.com
Halimah,  S.  N.,  &  Komariah,  E.  (2017).  Pengaruh  RAO,  CAR,  NPL,  LDR,  BOPO Terhadap Nilai Perusahaan Bank Umum. JURNAL AKUNTANSI, EKONOMI Dan MANAJEMEN BISNIS , 5 (1), 14. https://doi.org/10.30871/jaemb.v5i1.448 Hannan,  M.  T.,  &  Freeman,  J.  (1984).  Structural  inertia  and  organizational  change. American Sociological Review , 149 – 164.
Husnan, S., & Pudjiastuti. (1996). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (Edisi Pert). UPP STIM YKPN.
Irianti,  A.  S.,  &  Saifi,  M.  (2017).  Pengaruh  Tingkat  Kesehatan  Bank  dengan Menggunakan Metode Risk-Based BankRating Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Perbankan Umum Konvensional Sektor Bank Umum Swasta Devisa yang Terdaftar di BEI periode 2013-2015 ). Jurnal Administrasi Bisnis , 50 (1),
56 – 64. administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id%0A56
Kasmir. (2013). Bank dan Lembaga Keuangan lainnya . Jakarta : Rajawali Pers. Maulida,  K.  A.,  &  Adam,  H.  (2012).  Faktor-  Faktor  Yang  Mempengaruhi Pengungkapan Sustainability Performance. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB . Metode, D., At, R., Bank, D. A. N., Untuk, M., Marcellina, W., Kesehatan, B., Rgec, C., &  Mandiri,  B.  (2017).  ANALISIS  KESEHATAN  BANK  PADA  BANK  MILIK INDONESIA  negara-  DENGAN  METODE  RGEC  AT  BRI,  BNI,. Jurnal Administrasi Dan Bisnis , 7 , 70 – 76.
Mumtazah,  F.,  &  Purwanto,  A.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan Pengungkapan  Lingkungan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Diponegoro  Journal  of
Accounting , 9 (2), 1 – 11.
Nurjanah, I. S., Rahardian, D., & Firli, A. (2017). The Influence of Health Level of Bank Based on Bank That Registered in The Indonesia Stock Exchange Periode 2011- 2015. Jurnal Keuangan Dan Bisnis , 4 (2012), 1 – 8.
Puspita,  I.,  Herwany,  A.,  &  Tanzil,  N.  D.  (2015).  A  Comparative  Study  Of  Bank Soundness  Methods  To  Market  Discipline  And  Corporate  Value. Journal  of Banking & Finance , 60(1) , 239 – 251.
Putri,  I.  D.  A.  D.  E.,  &  Damayanthi,  G.  A.  E.  (2013).  Analisis  Perbedaan  Tingkat Kesehatan Bank Berdasarkan RGEC Pada Perusahaan Perbankan Besar dan Kecil. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 5 (2), 483 – 496.
Rahmadi, Z. T. (2019). Pengaruh Net Interest Margin , Non Performing Loan Dan Capital Adequency  Ratio  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Tobin  ’  S  Q  Sebagai  Indikator Pengukur Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018 . 2 , 634 – 643.
Saputra, D. A., & Herawati, N. T. (2020). Pengaruh Market Value, Devidend Payout Ratio,  Trading  Volume  Activity,  Earning  Per  Share,  Dan  Return  On  Assets Terhadap Holding Period. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) , 11 (2), 331 – 341.
Saputra,  M.  D.  A.  (2020). PENGARUH  MARKET  VALUE,  DEVIDEND  PAYOUT RATIO, TRADING VOLUME ACTIVITY, EARNING PER SHARE, RETURN ON ASSETS TERHADAP HOLDING PERIOD . Universitas Pendidikan Ganesha. Savitri, K. K., & Ramantha, I. W. (2019). Pengaruh Komponen Risk Based Bank Rating Pada Nilai Perusahaan Perbankan. E-Jurnal Akuntansi , 29(2) , 883 – 898. Silaban,  S.  S.  (2013).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan Dan Kebijakan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI. . Jurnal EMBA ,
5 (2). Surat Edaran Bank Indonesia No.13/24/DPNP, (2011).
Surat Edaran Bank Indonesia No.15/15/DPNP, (2013). https://doi.org/10.1016/j.jns.2003.09.014
Wahyuni, F. (2018). Nilai Perusahaan, Indeks Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Modal. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 13 (2), 151 – 160.
Wardoyo,  &  Agustini,  R.  M.  (2015).  Dampak  Implementasi  RGEC  Terhadap  Nilai Perusahaan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. KINERJA , 19 (2), 126 – 138. Widyanti, R. A. Y. U. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Dividend Payout Ratio, DanCorporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur . 2 , 1048 – 1057.
Winarsih.  (2014).  Analisis  Tingkat  Kesehatan  Bank  Berdasarkan  Risk-Based  Bank Rating  Dan  Pengaruhnya  Terhadap  Harga  Saham. Jurnal  Akuntansi  Indonesia , 3 (1), 71 – 80.
Yanindha Sari, P., & Priantinah, D. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Corporate Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Bank  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2015  the  Effect  of  Financial Performance and Corporate Social Responsibility (Csr) on Company Value. Jurnal Nominal , 7 (2), 111 – 125.