ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Volume 7 Nomor 2, Desember 2023 DOI: https://doi.org/10.37726/ee.v7i2.934
Pengaruh Faktor Fundamental Ekonomi Makro Terhadap Harga Saham Di Jakarta Islamic Index
(JII) Tahun 2019-2022
Rizka Windytiafitli
Universitas Islam Negeri Sultan Maulana Hasanuddin Banten Jl. Syekh Moh. Nawawi Albantani, Kemanisan, Kec. Curug, Kota Serang, Banten Indonesia rizkawindy2198@gmail.com

## ABSTRAK
Pasar  modal  memiliki  pernanan  penting  serta  merupakan  tolak  ukur  kemajuan perekonomian pada suatu negera. Pasar modal dijadikan sebagai wadah atau sarana bagi investor  dalam  berinvestasi  jangka  panjang.  Jakarta Islamic  Indeks (JII)  merupakan indeks yang digunakan sebagai tolak ukur untuk mengukur kinerja suatu investasi pada saham yang berprinsip syariah. Dalam investasi saham seorang investor memperhatikan faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  yang  akan  dibelinya.  Terdapat  faktor fundamental  ekonomi  makro  yang  diduga  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  pengaruh  faktor  apa  saja  yang  mempengaruhi  faktor fundamnetal  ekonomi  makro  terhadap  harga  saham  di  Jakarta  Islamic  Index  (JII). Peneliti membatasi masalah-masalah yang akan dibahas hanya pada inflasi, suku bunga, kurs,  jumlah  uang  beredar  dan  produk  domestik  bruto  (PDB).  Penelitian  ini menggunakan  pendekatan  statistik  data  panel  yang  diolah  melalui  E-Views  12  yaitu analisis  metode  kuantitatif.  Jumlah  data  sebanyak  336  data.  Sampel  yang  digunakan merupakan  beberapa  saham  yang  ada  dalam  Jakarta  Islamic  Index  (jii)  30  yaitu  PT Adaro  Energy  Tbk  (ADRO),  PT  AKR  Corporindo  Tbk  (AKRA),  PT  Indofood  CBP Sukses  Makmur  Tbk  (ICBP),  PT  Kalbe  Farma  Tbk  (KLBF),  PT  Telkom  Indonesia (Persero) Tbk (TLKM), PT United Tractors Tbk (UNTR), PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR),  data  diambil  dari  tahun  2019-2022  berupa  data  bulanan.  Hasil  penelitian secara  parsial  diperoleh  inflasi  dan  suku  bunga  tidak  berpengaruh  signifikan  dengan nilai signifikasi masing-masing 0,1033 > 0.05 dan 0,7971 > 0,05, sedangkan kurs (nilai signifikansinya 0,0004 < 0,05), jumlah uang beredar (nilai signifikansinya 0,0128 < 0, 05) dan PDB (nilai signifikansinya 0,0406 < 0,05) berpengaruh terhadap harga saham
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
di JII dengan nilai. Secara simultan kelima variabel tersebut memilki pengaruh terhadap harga saham di JII.
Kata kunci — Inflasi, Suku Bunga, Kurs, JUB, PDB dan Harga Saham JII

## ABSTRACT
The capital market has an important role and is a benchmark for economic progress in a country. The capital market is used as a forum or means for investors to make long- term investments. The Jakarta Islamic Index (JII) is an index used as a benchmark to measure the performance of an investment in sharia-compliant stocks. In investing in stocks, an investor pays attention to the factors that affect the price of the shares he will buy. There are macroeconomic fundamental factors that are thought to influence stock prices.  This  study  aims  to  determine  the  influence  of  any  factors  that  influence macroeconomic fundamental factors on stock prices in the Jakarta Islamic Index (JII). Researchers limit the issues to be discussed only on inflation, interest rates, exchange rates,  money  supply  and  gross  domestic  product  (GDP).  This  study  uses  a  statistical approach  to  panel  data  which  is  processed  through  E-Views  12,  namely  quantitative method analysis. The amount of data is 336 data. The samples used are several stocks in the Jakarta Islamic Index (jii) 30, namely PT Adaro Energy Tbk (ADRO), PT AKR Corporindo Tbk (AKRA), PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP), PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) , PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk (TLKM), PT United Tractors Tbk (UNTR), PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR), data taken from 2019-2022 in the form of monthly data. Partially, the results show that inflation and interest rates have no effect, while the exchange rate, money supply and GDP have an effect on stock prices in JII. Simultaneously these five variables have an influence on stock prices in JII. Keywords — Inflation, Interest Rates, Exchange Rate, JUB, GDP and JII Stock Price

## I. PENDAHULUAN
Investasi  merupakan  salah  satu  alat  untuk mendapatkan penghasilan di masa yang akan datang.  Dengan  banyaknya  ketidakpastian dalam menghasikan pendapatan, maka mendorong  seseorang  untuk  melakukan sesuatu  yang  akan  menguntungkan  bagi dirinya  di  masa  yang  akan  datang.  Namun, manusia  selalu  dihadapkan  dengan  berbagai risiko,  baik  risiko  kecil  maupun  risiko  yang besar. Banyaknya ketidakpastian dimasa yang akan  datang,  seorang  investor  hendaknya mencari  informasi  terkait  faktor-faktor  yang mempengaruhi harga saham sebelum melakukan  investasi  dipasar  modal  untuk meminimalisir terjadinya kerugian yang akan
dihadapi  dalam  berinvestasi  (Fatmawati  & Hermafiani, 2022).
Jakarta  Islamic  Index  (JII)  adalah  indeks yang terdiri dari 30 saham  yang mewajibkan berinvestasi berdasarkan syariah. Saham yang masuk  dalam  indeks  syariah  merupakan emiten  yang  tidak  bertentanggan  dengan syariah.  Saham  dalam  investasi  pasar  modal memiliki  resiko  dan  hasil  yang  berbeda  dari investasi  keuangan  lainnya  (Soemitra,  2009; h.  129-130).  Sebelum  melakukan  investasi, setiap investor memerlukan informasi relevan untuk  membuat  keputusan  investasi  yang menguntungkan termasuk informasi mengenai  faktor  ekonomi  makro  yang  dapat mempengaruhi kinerja saham. Kondisi
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
ekonomi  makro  yang  tercermin  dalam indikator  ekonomi  moneter  seperti  suku bunga,  inflasi,  dan  nilai  tukar  merupakan kondisi  yang  dapat  mempengaruhi  kegiatan investasi di pasar modal. Menurut Sunardi et al.  (2017),  kebijakan  ekonomi  makro pemerintah  diharapkan  dapat  mendorong pergerakan pasar modal yang positif.
Alamsjah (2017) dalam kajiannya mengungkapkan  bahwa  inflasi,  suku  bunga, dan  nilai  tukar  pada  saat  yang  sama berpengaruh  signifikan  atau  sangat  kuat terhadap harga saham.
Penelitian selanjutnya dilakukan oleh Sigit dan Pratiwi (2018) dalam kajiannya mengungkapkan  bahwa,  Inflasi  dan  Nilai Tukar berpengaruh secara signifikan terhadap Jakarta Islamic Index (JII).
Penelitian ini juga sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kumar  dan Puja  (2012)  dan  Buyuksalvarci  (2010) menemukan adanya pengaruh positif signifikan  jumlah  uang  beredar  terhadap harga  saham  (Wijaya,  2013).  Hal  ini mengindikasikan  bertambahnya  jumlah  uang beredar memberikan stimulus terhadap perekonomian.  Meningkatnya  jumlah  uang beredar  disebabkan  oleh  meningkatnya konsumsi  rumah  tangga.  Meningkatnya investasi  serta government  expenditure yang dikeluarkan oleh pemerintah untuk membangun  fasilitas  umum  dan  keperluan pemerintahan  lainnya  dapat  meningkatkan jumlah uang beredar (Wijaya, 2013).
Dari  beberapa  faktor  ekonomi  makro tersebut ada yang berpengaruh meningkatkan bahkan  menurunkan  harga  Saham  di  Jakarta Islamic  Index  (JII).  Jumlah  uang  beredar berakibat pada meningkatnya inflasi. Apabila terjadi  kenaikan,  maka  suku  bunga  akan cenderung  meningkat  di  mana  harga  saham malah  menurun (Rian  Mahendra &  Rasmini, 2019)  Hal  tersebut  juga  berimbas  pada terdepresiasinya  nilai  tukar  rupiah  atau  kurs.
Kemudian  akan  diikuti  oleh  pertumbuhan jumlah  uang  beredar  akibat  diperlukannya lebih banyak uang untuk kepentingan trnsaksi. Sebab  itulah,  inflasi  akan  meningkatkan sentimen  negatif  bagi  para  investor  saham. Jika  inflasi  sedang  tinggi,  maka  biasanya Bank  Indonesia  (BI)  akan  cenderung meningkatkan suku bunga untuk meredamnya. Dengan adanya bauran kebijakan  kenaikan  BI  7-Day  Reverse  Repo Rate  (BI7DRR)  yang  bertujuan  untuk menjaga  kestabilan  moneter.  Kestabilan moneter akan dapat meningkatkan kepercayaan  pelaku  pasar  dan  berpengaruh positif terhadap harga saham (Rian Mahendra & Rasmini, 2019).
Maka dari itu penelitian ini bertujuan untuk mengetahui  bagaimana  dan  seberapa  besar pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  BI,  Kurs, Jumlah  Uang  Beredar  dan PDB  (Produk Domestik  Bruto)  terhadap  Harga  Saham  di Jakarta  Islamic  Index  (JII)  pada  tahun  2019- 2022.

## II. TINJAUAN PUSTAKA A. Inflasi
R. McConell Campbell dan Stanley L. Brue mengemukakan  inflasi  sebagai a  rise  in  the general  level  of  prices ,  yang  berarti  inflasi merupakan  kenaikan  harga  secara  umum, barang/komoditas  dan  jasa  selama  periode waktu  tertentu.  Dianggap  sebagai  fenomena moneter,  inflasi  menyebabkan  terjadinya penurunan  nilai  unit  barang  terhadap  suatu komoditas. Secara umum, penyebab terjadinya  inflasi  adalah; natural  inflation, seperti  naiknya  daya  beli  masyarakat  secara real  ekspor  meningkat,  sedangkan  impor menurun, ataupun turunnya tingkat produksi. Inflasi  juga  disebabkan  oleh  human  error inflation,  misalnya corruption  and  bad administration,  excessive  tax,  dan  excessive signore (Yuniarti,  2016:  h.  127).  Fenomena gangguan terhadap fungsi uang, distrosi harga,
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
merusak  output,  menurunkan  efisiensi  dan investasi produktif, dan menimbulkan ketidakadilan serta ketegangan sosial.

## B. Suku Bunga
Suku  bunga  merupakan  sejumlah  rupiah yang  dibayar  akibat  telah  mempergunakan dana  sebagai  balas  jasa.  Perubahan  suku bunga merupakan perubahan dalam permintaan  uang  (kredit).  Menurut  Rompas (2018)  Kenaikan  suku  bunga  mengakibatkan penurunan  permintaan  agregat/pengeluaran investasi.  Sebaliknya,  peningkatan  suku bunga  akan  mengakibatkan  peningkatan permintaan agregat.
Suku  bunga  BI  digunakan  sebagai  acuan suku  bunga  pinjaman,  simpanan  bank  dan lembaga keuangan di Indonesia. Jika BI Rate naik maka akan mempengaruhi investasi pada biaya transaksi perusahaan, sehingga sebagain besar investor lebih memilih berinvestasi pada instrumen lainnya, itulah  yang  menyebabkan harga  saham  akan  turun.  Dengan  kata  lain, dalam  kasus  terjadinya  peningkatan  suku bunga, jika tingkat pengembalian (keuntungan) yang diberikan oleh bank dinilai jauh  lebih  tinggi  dari  pada  pasar  modal, investor akan memutuskan untuk meninggalkan pasar modal dan menjual surat berharganya  dalam  pasar  modal  untuk berinvestasi pada produk tabungan milik bank seperti deposito yang bebas resiko (Putra & N, 2022).
Bank  Indonesia  kemudian  melakukan penguatan  kerangka  operasi  moneter  dengan mengimplementasikan suku bunga acuan atau suku  bunga  kebijakan  baru  yaitu  BI  7-Day (Reverse)  Repo  Rate  pada  19  Agustus  2016 (Faridatul,  2016).  Perubahan  kebijakan  dari BI  Rate  menjadi  BI  7-Day  Repo  Rate dilakukan  sebagai  upaya  penguatan  operasi moneter.  Penguatan  ini  tidak  mengubah stance  kebijakan  moneter  yang  tengah diterapkan  mengingat  peralihan  dari  BI  Rate
menjadi  BI  7-Day  Repo  Rate  masih  dalam struktur  suku  bunga  atau  term  structure operasi  moneter  yang  sama.  Kebijakan berganti  dari  BI  Rate  dengan  suku  bunga operasi  moneter  bertenor  12  bulan,  menjadi BI  7-Day  Repo  Rate  yang  bertenor  7  hari. Term  structure baru  akan  bergeser  apabila Bank  Indonesia  mengubah  stance  kebijakan moneter.

## C. Teori Kurs
Kurs  merupakan  harga  dari  mata  uang suatu  negara  dalam  harga  mata  uang  dengan negara lainnya. Kurs Rupiah terbagi menjadi dua  yaitu,  kurs  nominal  dan  kurs  rill.  Kurs nominal ( nominal exchange rate ) adalah nilai yang digunakan seseorang saat menukar mata uang  suatu  negara  dengan  mata  uang  negara lain.  Di  sisi  lain  nilai  rill  ( real  exchange ) adalah  nilai  yang  digunakan  seseorang  saat menukar  barang  dan  jasa  dari  suatu  negara dengan  barang  dan  jasa  dari  negara  lain (Hawiwika, 2021).
Menurut  Brigham  &  Houston  nilai  tukar ( Exchange Rate ) menentukan jumlah unit dari suatu mata uang yang dapat dibeli dengan satu unit  mata  uang  lain  (Kamal  &  Thamrin, 2021).  Istilah  "nilai  tukar"  mengacu  pada tingkat  perubahan  antara  dua  mata  uang  dan digunakan dalam berbagai transaksi, termasuk investasi.  Menurunnya  nilai  rupiah  sebagai alat tukar seringkali mengakibatkan meningkatnya permintaan valuta asing sebagai  alat  pembayaran  internasional  atau menurunnya peran perekonomian nasional. Jumlah Uang
Beredar Menurut Mankiw (2018: h. 285), jumlah uang beredar  adalah  nilai  keseluruhan  uang  yang berada  di  tangan  masyarakat.  Uang  yang berada  di  tangan  bank  serta  uang  kertas  dan logam/uang  kartal  milik  pemerintah  tidak dihitung  sebagai  uang  beredar.  Definisi jumlah uang beredar menurut Sukirno (2004: h. 254) terbagi menjadi 2 yaitu:
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
1. Uang  dalam  arti  sempit  (M1)  diartikan sebagai  uang  tunai  yang  ada  ditangan masyarakat  atau  biasa  disebut  dengan uang kartal. Uang yang ada di kas Bank dan kas Negara tidak termasuk kedalamnya.  Sedangkan,  uang  giral adalah uang yang berada dalam rekening giro  milik  masyarakat  umum  yang  di simpan  di  bank  dan  belum  digunakan pemiliknya untuk berbelanja atau membayar.
2. Uang  kuasi  merupakan  perluasan  dari pengertian  uang  dalam  arti  luas  (M2) Deposito  berjangka  atau  tabungan  di bank  merupakan  uang  kuasi  yang merupakan  bentuk  kekayaan  yang sangat  likuid.  Proses  dimana  uang diciptakan  atau  diedarkan  di  seluruh masyarakat  dikenal  sebagai  proses pasar.  Jumlah  uang  beredar  juga mempunyai  keterkaitan  dengan  suku bunga  deposito.  Jika  dibandingkan dengan menabung dalam bentuk tabungan, investasi menjadi lebih menarik  dengan  semakin  besarnya jumlah uang yang beredar dimasyarakat.

## D. PDB
Produk Domestik Bruto (PDB) atau Gross Domestic  Product (GDP)  adalah  nilai  pasar dari  seluruh  barang  dan  jasa  akhir  yang diproduksikan  dalam  suatu  negara  selama periode tertentu (Mankiw, 2018: h. 4-6). PDB merupakan  alat  yang  paling  dekat  untuk memantau kondisi statistik ekonomi dikarenakan  PDB  merupakan  salah  satu  cara penghitungan terbaik untuk mengukur kesejahteraan  ekonomi  masyarakat.  PDB menunjukan  perhitungan  dari  dua  hal  dalam satu  waktu.  Pendapatan  total  yang  diperoleh setiap orang pada kegiatan ekonomi dan juga pengeluaran total dalam satu waktu, dikarenakan  kedua  hal  tersebut  sebenarnya merupakan hal yang sama. Didalam
perekonomian secara keseluruhan, pendapatan harus sama dengan pengeluaran.

## III. METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif,  yaitu  pendekatan  ilmiah  yang memandang suatu realitas dapat diklasifikasikan, konkrit, teramati dan terukur, hubungan  variabelnya  bersifat  sebab  akibat dimana  data  penelitiannya  berupa  angka- angka dan analisisnya menggunakan statistik (Sugiyono, 2014: h. 13 ).
Penelitian ini memanfaatkan data sekunder. Dengan menggunakan pemeriksaan informasi tambahan  (wawasan  yang  ada), yang menggunakan  informasi  sebelumnya  yang dimiliki oleh kelembagaan atau asosiasi yang berbeda. Data sekunder biasanya adalah data siap  pakai  yang  telah  dikumpulkan  dan diproses  oleh  pihak  ketiga,  dalam  bentuk publikasi.
Teknik  yang  digunakan  adalah purposive sampling ,  yaitu  teknik  penentuan  sampel untuk  tujuan  tertentu  (Sinambela,  2014:  h. 102-103). Dengan kriteria sampel:
a. Sampel merupakan saham yang terdaftar di JII b. Perusahaan yang sudah
mempublikasikan  laporan  keuangan periode 2019-2022
c. Sampel  yang  digunakan  hanya  saham perusahaan  yang  tidak  pernah  absen dalam JII selama 10 tahun terakhir Tabel 3.1
Saham Terpilih Sebagai Sampel No Nama Saham di JII 1 PT Adaro Energy Tbk (ADRO)
2 PT AKR Corporindo Tbk (AKRA)
3 PT  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk
(ICBP)
4 PT Kalbe Farma Tbk (KLBF)
5 PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk
(TLKM)
6 PT United Tractors Tbk (UNTR)
7 PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR)
Sumber: www.idx.co.id
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Teknis  analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  teknik  analisis  regresi data panel. Menurut Caraka dan Yasin (2017: h.  1),data  panel  adalah  gabungan  antara  data runtun  waktu  ( time  series )  dan  data  silang ( cross  section ).  Pengujian  data  dalam penelitian ini dilakukan menggunakan program E-Views 12  untuk  mengetahui pengaruh antara variabel independen terhadap variabel  dependen.  Pemilihan  data  panel  di dalam  penelitian  ini  karena  menggunakan rentang  waktu  beberapa  tahun  dan  juga banyak  perusahaan.  Persamaan  dasar  regresi data  panel  secara  umum  adalah  sebagai berikut:
Yit =  α  +  β1X1it  +  β2X2it  + β3X3it + β4X4it + β5X5it + εi Keterangan Y =  Harga  Saham  di  Jakarta Islamic Index (JII) Α =  Konstanta β1,β2,β3,β 4,β5 =  Koefisien Variabel Independen X1 =  Inflasi X2 =  Suku Bunga BI X3 =  Kurs X4 =  Jumlah Uang Beredar X5 =  PDB  (Produk  Domestik Bruto) Ε =  Koefisien Error I =  Jumlah perusahaan saham di JII yang diambil sebanyak 7 T =  Periode  waktu  penelitian yaitu  dari  tahun  2019- 2022

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Olah Data Statistik yang digunakan untuk menganalisis
data dengan cara mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data
yang  telah  terkumpul  sebagaimana  adanya tanpa  bermaksud  membuat  kesimpulan  yang berlaku  untuk  umum  atau  generalisasi.  Hasil perhitungan  statistik  deskriptif  yang  telah diolah  menggunakan  E-Views  12  adalah sebagai berikut :
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif
INFLASI SUKU BUNGA KURS JUMLAH UANG BEREDAR PDB HARGA SAHAM JII Mean 2.70 4.39 14504.48 6889595. 1413357.   6843.845 Median 2.60 4.00 14360.00 6819493. 1349533.   3865.000 Maximum 5.95 6.00 16367.00 8528022. 1706466.   33850.00 Minimum 1.32 3.500   13662.00 5644985. 1224819.   395.0000 Std. Dev. 1.26 0.94 518.64 812109.6 147114.4   7789.353 Skewness 1.00 0.56 1.57 0.178113 0.835289   1.670617 Kurtosis 3.20 1.70 5.60 1.833471 2.421053   4.930998 Jarque- Bera 57.61 41.3781 3 234.58 20.82761 43.76417   208.4964 Probabilit y 0.00 0.00000 0 0.00 0.000030 0.000000   0.000000 Sum 909.79 1475.25 0 4873505.   2.31E+09   4.75E+08   2299532. Sum Sq. Dev. 537.53 301.793 0 90111728   2.21E+14   7.25E+12   2.03E+10 Observatio ns 336 336 336 336 336 336
Berdasarkan  Tabel  1  dengan  uji  statistik deskriptif  hasilnya  dapat  dilihat  bahwa  data observasi (sampel) sebanyak 336 data adalah sebagai berikut:
1. Pada variabel X1 yaitu Inflasi memiliki nilai rata-rata (Mean ) sebesar 2.7%, nilai maksimum sebesar 5,95%, nilai minimum  sebesar  1,32%,  dan  memiliki standar deviasinya sebesar 1,26%.
2. Variabel X2 yaitu Suku Bunga memiliki nilai  rata-rata (Mean )  sebesar  4,39%, nilai  maksimum  sebesar  6%,  nilai minimum  sebesar  3,5%,  dan  memiliki standar deviasinya sebesar 0,94%.
3. Variabel  X3  yaitu  Kurs  memiliki  nilai rata-rata (Mean )  sebesar  Rp  14.504,48, nilai maksimum sebesar Rp 16.367, nilai minimum  sebesar  Rp  13.662  dan memiliki standar deviasinya sebesar Rp 518,6427.
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
4. Variabel X4 yaitu Jumlah Uang Beredar memiliki  nilai  rata-rata (Mean )  sebesar
Rp  6.889.595  milliar,  nilai  maksimum sebesar  Rp  8.528.022  milliar,  nilai minimum  sebesar  Rp  5.644.985  milliar dan memiliki standar deviasinya sebesar Rp 812.109,6 milliar.
5. Variabel  X5  yaitu  Produk  Domestik Bruto  (PDB)  memiliki  nilai  rata-rata (Mean )  sebesar  Rp  1.413.357  milliar, nilai  maksimum  sebesar  Rp  1.706.466 milliar,  nilai  minimum  sebesar  Rp 1.224.879  milliar  dan  memiliki  standar deviasinya sebesar Rp 147.144,4 milliar.
6. Pada  variabel  Y  yaitu  Harga  Saham  di JII  memperoleh  nilai  rata-rata (Mean ) sebesar  Rp  6.843,845,  nilai  maksimum sebesar  Rp  33.850,  nilai  minimum sebesar  Rp  395  dan  memiliki  standar deviasinya sebesar Rp 7.789,353.
Selanjutnya, cara mengetahui arah hubungan antara variabel independen dengan variabel  dependen  yaitu  adanya  hubungan positif  atau  negatif  dan  mengalami  kenaikan atau penurunan. Berdasarkan tabel 4.13 dapat dituliskan  persamaan  regresi  linear  berganda sebagai berikut:
Yit
= - 2,811711 – 0,013917 – 0,017528
– 1,982010 + 2,483196 – 1,464416
Dari persamaan regresi diatas disimpulkan bahwa:
1. Nilai  konstanta  bernilai  negatif  yaitu  - 2,811711  artinya  harga  saham  yang dihitung dengan persamaan regresi akan lebih  kecil  yang  diharapkan.  Variabel Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Jumlah Uang Beredar  dan  Produk  Domestik  Bruto (PDB) dianggap tidak atau sama dengan nol,  maka  tanda  negatif  di  konstanta akan  menurunkan  harga  saham  sebesar 2,811711.
2. Nilai  koefisien  regresi  untuk  Inflasi bernilai  negatif  sebesar  -0,013917
menyatakan bahwa jika Inflasi
mengalami  kenaikan  sebesar  1  point maka  akan  mengakibatkan  penurunan Harga Saham di JII sebesar 0,013917.
3. Nilai  koefisien  regresi  untuk  Suku Bunga  bernilai  negatif  sebesar  - 0,017528  menyatakan  bahwa  jika  Suku Bunga  mengalami  kenaikan  sebesar  1 point maka akan mengakibatkan penurunan  Harga  Saham  di  JII  sebesar 0,017528.
4. Nilai  koefisien  regresi  untuk  Kurs bernilai  negatif  sebesar  -1,982010 menyatakan bahwa jika Kurs mengalami kenaikan  sebesar  1  point  maka  akan mengakibatkan penurunan Harga Saham di JII sebesar 1,982010.
5. Nilai  koefisien  regresi  untuk  Jumlah Uang  Beredar  bernilai  positif  sebesar 2,483196 menyatakan  bahwa  jika
Jumlah Uang Beredar mengalami kenaikan  sebesar  1  point  maka  akan mengakibatkan  kenaikan  Harga  Saham di JII sebesar 2,483196.
6. Nilai  koefisien  regresi  untuk  Produk Domestik  Bruto  (PDB)  bernilai  negatif sebesar  -1,464416  menyatakan  bahwa jika  Produk  Domestik  Bruto  (PDB) mengalami  kenaikan  sebesar  1  point maka  akan  mengakibatkan  penurunan Harga Saham di JII sebesar -1,464416.

## B. Analisis Hasil Pembahasan
Dari  hasil  pembahasan  dan  penelitian  diatas dapat  disimpulkan  bahwa  pengaruh  inflasi, suku  bunga,  kurs,  jumlah  uang  beredar danproduk  doemestik  bruto  (PDB)  terhadap harga  saham  di  Jakarta  Islamic  Index  (JII) pada tahun 2019-2022 yaitu sebagai berikut:
1. Hubungan  Pengaruh  Inflasi  terhadap Harga  Saham  di  Jakarta  Islamic  Index (JII).  Hasil  yang  diperoleh  dengan menggunakan E-views 12 bahwa inflasi secara parsial tidak berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  di
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Jakarta Islamic Index (JII). Penelitian ini sejalan dengan penelitian
yang dilakukan  oleh  Septiani  dan  Handayani (2022) bahwa inflasi tidak berpengaruh terhadap  harga  saham  di  JII,  pengaruh inflasi terhadap harga saham tidak dapat terjadi  dalam  jangka  waktu  pendek. Artinya  ketika  inflasi  diumumkan  naik sebesar sekian persen di bulan tersebut, dampaknya  terhadap  pasar  saham  tidak akan  langsung  dirasakan  dihari  itu.  Hal ini  juga  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Septiani  dan  Handayani (2022) hasilnya inflasi
tidak berpengaruh terhadap harga saham (sub sektor perbankan di BEI).
Secara  teori,  menurut  (Putong,  2013) tingkat inflasi dapat berpengaruh positif maupun  negatif  tergantung  derajat inflasi  itu  sendiri.  Inflasi  yang  tinggi dapat  menjatuhkan  harga  saham  di pasar,  sementara  inflasi  yang  sangat rendah  akan  berakibat  pertumbuhan ekonomi  sangat  lamban,  dan  pada akhirnya  harga  saham  juga  bergerak dengan  lamban.  Kondisi  inflasi  pada periode penelitian ini relatif stabil sesuai dengan target yang ditetapkan oleh Bank Indonesia,  hanya  saja  memang  pada tahun 2022 inflasi  mengalami  kenaikan di  angka  5,51%  yang  mana  jauh  dari taget  inflasi  yang  telah  ditetapkan sebesar  3,0%,  berdasarkan  PMK  No. 101/PMK.010/2021.  Sejalan  dengan teori  yang  diungkapkan  oleh  Putong (2013:  h.  422)  bahwa  inflasi  yang besarnya  kurang  dari  10%  masih  dapat diterima oleh pasar karena tingkat inflasi masih  dalam  kategori  merayap  atau rendah  sehingga  masyarakat  masih dapat  menjangkau  kenaikan  harga  dan hal tersebut tidak terlalu mempengaruhi fluktuasi  keuntungan  dan  juga  harga saham.
Kondisi  kinerja  perusahaan-perusahaan memiliki  fundamental  ekonomi  yang kuat,  sehingga  bisa  bertahan  dalam kondisi ekonomi yang sulit. Pendapatan perusahaan  akan  meningkat  dari  tahun ke  tahun,  tingkat  likuiditas  tinggi,  dan margin usaha relatif stabil. Marjin usaha yang  relatif  stabil  tersebut  merupakan indikator  perusahaan-perusahaan  itu mampu  membebankan  kenaikan  biaya ke pelanggan. Kondisi tersebut menjadikan saham perusahaan-
perusahaan  yang  tergabung  dalam Jakarta  Islamic  Index  (JII)  memiliki fleksibilitas tinggi dalam mengelola dan mengolah sumber internal untuk meningkatkan kinerja usaha perusahaan. Dengan  demikian  para  investor  atau trader  yang  mempertimbangkan  dari faktor  fundamental  perusahaan  tetap bertahan  meskipun  inflasi  mengalami kenaikan.  Pengaruh  inflasi  terhadap harga  saham  tidak  signifikan  karena faktor yang mempengaruhi harga saham tidak  hanya  variabel  makroekonomi saja,  melainkan  faktor  internal  dari perusahaan seperti kebijakan perusahaan dalam ekspansi.
2. Hubungan Pengaruh Suku Bunga terhadap Harga Saham di Jakarta Islamic Index (JII). Hasil yang diperoleh bahwa suku bunga secara parsial tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  di  Jakarta  Islamic  Index  (JII). Penelitian  ini  sejalan  dengan  peneitian yang  dilakukan  oleh  Novitasari  dan Pebruary  (2022)  bahwa  BI  Rate  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  JII sekalipun  pada  masa  Covid-19  lalu. Implikasi dari penelitian yang dilakukan oleh  Ninda  adalah  investor  tidak  perlu menggunakan  informasi  tentang  suku bunga Bank Indonesia sebagai referensi atau sinyal dalam mengambil keputusan
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
berinvestasi  di  pasar  saham.  Penurunan reguler suku bunga BI (BI 7-day reverse report)  merupakan  kebijakan  keuangan yang  ditujukan  untuk  menjaga  inflasi tetap  rendah  dan  menjaga  momentum pertumbuhan ekonomi serta  pergerakan nilai  tukar  Rupiah  di  masa  pandemi Covid-19.  Hasil  penelitian  ini  juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  dimana  tingkat  suku bunga tidak berpengaruh terhadap JII. Secara  teori,  Gujarati  menjelaskan hubungan  yang  bersifat  terbalik  antara tingkat bunga dan harga saham (Lutfiana,  2017).  Artinya,  jika  tingkat bunga tinggi maka harga saham rendah, begitu  pula  sebaliknya  jika  tingkat bunga rendah maka harga saham tinggi. Naiknya  suku  bunga  membuat  nilai return dari deposito dan obligasi menjadi lebih  menarik  bagi  investor,  sehingga banyak  investor  pasar  modal  yang mengalihkan  portofolio  saham  kepada investasi  tersebut,  dengan  demikian akan  terjadi  peningkatan  aksi  jual  dan minimnya  permintaan  terhadap  saham maka  akan  menurunkan  harga  saham atau  sebaliknya.  Suku  bunga  memiliki korelasi  positif  dengan  harga  saham kelompok Jakarta Islamic Index. Kondisi  ini  mengindikasikan  bahwa ketika suku bunga mengalami kenaikan, maka harga saham akan ikut naik. Pada penelitian ini suku bunga tidak signifikan terhadap harga saham. Hal ini karena  perubahan  suku  bunga  yang diberlakukan  oleh  Bank  Indonesia  (BI) cenderung  tidak  mempunyai  dampak bagi  para  pemegang  saham.  Perubahan suku  bunga  kurang  memiliki  dampak dan  pengaruh  pada  tinggi  rendahnya minat  investor  untuk  menginvestasikan modalnya kedalam bentuk surat berharga  seperti  deposito  dan  obligasi,
investor  tetap  optimis  dengan  harga saham  karena  fundamental  perusahaan yang  kuat.  Investor  yang  menilai  harga saham  dari  faktor  fundamental  tidak akan  tergiur  dengan  kenaikan  suku bunga  di  deposito.  Mereka  berpikir bahwa  dengan  fundamental  yang  kuat maka harga saham tidak akan jatuh lama atau  segera  kembali  naik.  Tidak beralihnya investor ke deposito mengakibatkan  relatif  tetapnya  harga saham (Lutfiana, 2017).
Pengaruh  tidak  signifikan  suku  bunga terhadap  harga  saham  karena  tipe investor  di  Indonesia  adalah  investor yang  cenderung  melakukan  jual  beli saham secara cepat dengan tujuan untuk mendapatkan laba dari selisih harga jual dan  harga  beli  saham  yang  diharapkan cukup  tinggi.  Hal  ini  menunjukkan bahwa ketika investor akan menanamkan  dananya  dalam  bentuk saham,  para  investor  cenderung  tidak dipengaruhi  oleh  tingkat  suku  bunga atau  dapat  dikatakan  bahwa  investor tidak  terlalu  melihat  kenaikan  atau penurunan  tingkat  suku  bunga.  Pada analisis  teknikal  yang  menggambarkan keadaan  ekonomi  perusahaan,  dapat diperkirakan  hal  tersebut  terjadi  karena tingkat suku bunga deposito di Indonesia yang  relatif  kecil,  maka  investor cenderung tidak tertarik untuk menginvestasikan dananya dalam bentuk deposito (Cipta, 2021).
3. Hubungan  Pengaruh  Kurs  terhadap Harga  Saham  di  Jakarta  Islamic  Index (JII). Hasil yang diperoleh sesuai dengan hipotesis,  bahwa  kurs  secara  parsial berpengaruh  dan  signifikan  terhadap harga  saham  di  Jakarta  Islamic  Index (JII).  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Surepno et  al.  (2019)hasil  yang  diperoleh
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh terhadap JII. Hasil penelitian didukung oleh teori neo klasik yang  menyatakan  bahwa  kenaikan penawaran  uang  (permintaan  rupiah lebih  kuat)  yang  signifikan  maka otomatis  akan  terjadi  kenaikan  harga yang signifikan pula dan akan berdampak  positif  dan  negatif  terhadap emiten  (Surepno  et  al.,  2019).  Hal  ini sejalan  juga  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Baskara  et  al.  (2023), dimana  dalam  penelitiannya  nilai  tukar berpengaruh  terhadap  harga  saham  JII yang dimoderasi oleh harga emas dunia dengan studi kasus sebelum dan sesudah covid 19.
4. Hubungan  Pengaruh  Produk  Domestik Bruto  (PDB)  terhadap  Harga  Saham  di Jakarta  Islamic  Index  (JII).  Hasil  yang diperoleh  sesuai  dengan  hipotesis, bahwa  PDB  secara  parsial  berpengaruh dan signifikan terhadap harga  saham di Jakarta  Islamic  Index  (JII).  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Maqdiyah  et  al.
(2014),  dimana  PDB  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  JII bahkan variabel PDB merupakan variabel  yang  berpengaruh  dominan terhadap  indeks  harga  saham  Jakarta Islamic Index (JII). Hal ini juga sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Ilma  Mufidatul  Ilmiana  bahwa  PDB berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  kelompok  JII,  artinya  semakin besar produk domestik bruto maka harga saham akan semakin naik dan sebaliknya.
Secara  teori  dapat  dijelaskan  bahwa peningkatan  PDB  dapat  meningkatkan daya  beli  konsumen  terhadap  produk‐
produk perusahaan
sehingga meningkatkan profitabilitas perusahaan.
Dengan adanya peningkatan
profitabilitas
perusahaan dapat meningkatkan  kepercayaan  investor sehingga  dapat  meningkatkan  harga saham.  Produk  Domestik  Bruto  (PDB) termasuk  faktor  yang  mempengaruhi perubahan  harga  saham.  Estimasi  PDB akan menentukan perkembangan perekonomian.
Meningkatnya  Produk  Domestik  Bruto mempunyai  pengaruh  yang  positif terhadap  minat  pembelian  konsumen sehingga dapat meningkatkan permintaan  pada  perusahaan  tersebut. Adanya
peningkatan permintaan terhadap produk perusahaan akan meningkatkan  profit  perusahaan  dan pada  akhirnya  dapat  meningkatkan harga saham perusahaan. Semakin tinggi produk domestik bruto maka pendapatan perusahaan  semakin  meningkat  karena adanya  kenaikan  permintaan  maka pendapatan  perusahaan  akan  semakin meningkat diikuti dengan meningkatnya indeks  harga  sahamnya.  Meningkatnya Produk  Domestik  Bruto  dapat  menarik minat investor untuk berinvestasi (Yusrizal  et  al.,  2017).  Peningkatan Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  dapat dianggap  sebagai  indikasi  positif  untuk melakukan investasi, begitu pula sebaliknya (Piere et al., 2023). 5. Hubungan
Pengaruh Faktor
Fundamental  Ekonomi  Makro  terhadap Harga  Saham  di  Jakarta  Islamic  Index (JII). Hasil yang diperoleh bahwa Faktor Fundamental  Ekonomi  Makro  seperti Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Jumlah Uang Beredar  dan  Produk  Domestik  Bruto (PDB) secara simultan berpengaruh dan signifikan  terhadap  Harga  Saham  di Jakarta  Islamic  Index  (JII).  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Lutfiana (2017).
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Faktor-faktor fundamental makro seperti Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Jumlah Uang Beredar  dan  pertumbuhan  PDB  dapat membantu  investor  dalam  meramalkan kondisi  ekonomi  makro  dimasa  datang sehingga sangat berguna dalam pembuatan  keputusan  investasi  yang sangat  menguntungkan,  oleh  karena  itu para  investor  perlu  memperhatikan indikator  ekonomi  apa  saja  yang  dapat mempengaruhi  harga  saham.  Faktor makroekonomi secara fundamental memiliki  pengaruh  terhadap  perubahan harga saham dipasar, karena lingkungan ekonomi  makro  merupakan  lingkungan yang mempengaruhi operasi perusahaan sehari-hari.
Faktor  fundamental  makro  merupakan faktor yang berhubungan dengan kebijakan  diluar  perusahaan.  Faktor makroekonomi  mempengaruhi  kinerja perusahaan  dan  perubahan  kinerja perusahaan secara fundamental mempengaruhi  harga  saham  di  pasar. Harga saham akan berpengaruh seketika oleh  perubahan  faktor  makroekonomi karena  para  investor  lebih  cepat bereaksi. Ketika terjadi perubahan faktor makroekonomi,  investor  mengkalkulasi dampaknya baik positif maupun negatif terhadap kinerja perusahaan dan kemudian  mengambil  keputusan  untuk membeli atau menjual
saham perusahaan yang bersangkutan. Analisis fundamental  makro  pada  umumnya dapat  dilakukan  dengan  mengamati analisis pada kondisi ekonomi.
Penggunaan analisis fundamental makro didasarkan atas pemikiran bahwa harga suatu jenis saham tidak hanya dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  internal perusahaannya  saja  melaikan  faktor- faktor  ekternal  seperti  kondisi  ekonomi
juga  ikut  mempengaruhi  harga  suatu jenis saham (Samsul, 2006).
Kondisi ekonomi makro yang tercermin dalam indikator ekonomi monter merupakan kondisi yang dapat mempengaruhi  kegiatan  investasi  di pasar modal. Kebijakan ekonomi makro diharapkan dapat mendorong pergerakan  pasar  modal  yang  positif. Tujuan  utamanya  adalah  menjaga  dan memelihara stabilitas nilai tukar Rupiah, yang  salah  satunya  tercermin  dari tingkat  inflasi  yang  rendah  dan  stabil. Untuk  mencapai  tujuan  tersebut,  Bank Indonesia  menetapkan  suku  bunga kebijakan  BI-7 Day Reverse Repo Rate (BI7DRR)  sebagai  instrumen  utama untuk  mempengaruhi  aktivitas  kegiatan perekonomian  dengan  tujuan  akhir mencapai  sasaran  inflasi.  Pengendalian jumlah  uang  beredar  juga  merupakan kebijakan  moneter,  yang pada dasarnya merupakan  salah  satu  bagian  intergal dari  kebijakan  ekonomi  makro  yang ditempuh  oleh  otoritas  moneter.  Hal tersebut yang akan meningkatkan aktivitas  konsumsi  dan  investasi,  dan mendorong pertumbuhan ekonomi (Bank  Indonesia,  2020).  Pertumbuhan ekonomi biasanya diukur dari pertambahan  Gross  Domestic  Product (GDP).  Besarnya  tingkat  pertumbuhan ekonomi
menunjukkan besarnya pertumbuhan  dalam  produk  dan  jasa. Apabila pertumbuhan ini terus berlangsung  maka  kegiatan  investasi sangat  diperlukan  untuk  menunjang peningkatan  dalam  kegiatan  produksi yang selanjutnya memberikan perkembangan  yang  baik  bagi  pasar modal  sebagai  sumber  dana  bagi pengembangan dunia usaha (Prasetiono, 2010).
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)

## V. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis data yang sudah dibahas  pada  bab  sebelumnya  maka  hasil pengujian serta analisa model dapat disajikan sebagai berikut ini:
1. Inflasi  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  harga  saham  di Jakarta  Islamic  Index  (JII)  tahun  2019- 2022  dengan  nilai  signifikasi  0,1033  > 0.05.  Maka,  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa  semakin  tinggi  Inflasi  akan diikuti  dengan  penurunan  harga  saham. Jadi  variabel  Inflasi  tidak  dapat digunakan  sebagai  penentuan  harga saham dan tidak dapat dijadikan sebagai bahan  pertimbangan  dalam  pembelian saham.
2. Suku  Bunga  berpengaruh  negatif  dan tidak signifikan terhadap harga saham di Jakarta  Islamic  Index  (JII)  tahun  2019- 2022  dengan  nilai  signifikansinya 0,7971  >  0,05.  Maka,  dapat  ditarik kesimpulan bahwa semakin tinggi Suku Bunga  akan  diikuti  dengan  penurunan harga saham. Jadi variabel Suku Bunga tidak dapat digunakan sebagai penentuan harga saham dan tidak dapat dijadikan  sebagai  bahan  pertimbangan dalam pembelian saham.
3. Kurs berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham di Jakarta Islamic Index  (JII)  tahun  2019-2022  dengan nilai  signifikansinya  0,0004  <  0,05. Maka,  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa semakin tinggi Kurs akan diikuti dengan penurunan  harga  saham.  Jadi  variabel Kurs dapat digunakan sebagai
penentuan  harga  saham  dan  dapat dijadikan  sebagai  bahan  pertimbangan dalam pembelian saham. 4. Jumlah Uang Beredar (JUB)
berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham di Jakarta Islamic Index  (JII)  tahun  2019-2022  dengan
nilai  signifikansinya  0,0128  <  0,05. Maka,  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa semakin tinggi JUB akan diikuti dengan kenaikan  harga  saham.  Jadi  variabel JUB dapat digunakan sebagai penentuan harga saham dan dapat dijadikan sebagai bahan  pertimbangan  dalam  pembelian saham.
5. Produk  Domestik  Bruto  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  harga saham  di  Jakarta  Islamic  Index  (JII) tahun  2019-2022  dengan  nilai  nilai signifikansinya  0,0406  <  0,05.  Maka, dapat ditarik kesimpulan bahwa semakin tinggi  PDB  akan  diikuti  dengan penurunan  harga  saham.  Jadi  variabel PDB dapat digunakan sebagai penentuan  harga  saham  dan  dapat dijadikan  sebagai  bahan  pertimbangan dalam pembelian saham.
6. Kelima  variabel  independen  (bebas) dalam  penelitian  ini  secara  simultan (bersama-sama)  berpengaruh  terhadap harga  saham  di  Jakarta  Islamic  Index (JII) tahun 2019-2022 berdasarkan hasil 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 36404,12  >  𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙
2,26 dengan  nilai  probabilitas  0,000000  < 0,05.  Variabel  Inflasi,  Suku  Bunga, Kurs,  Jumlah  Uang  Beredar  Dam Produk
Domestik Bruto (PDB) merupakan beberapa faktor fundamental ekonomi makro yang termasuk kedalam faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. faktor makro ekonomi merupakan faktor yang dapat mempengaruhi  aktivitas  yang  ada  di pasar  modal  dan  dapat  mempengaruhi kinerja perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Alamsjah, A. (2017). Pengaruh Faktor Makro
Ekonomi Terhadap Harga Saham
Industri  Makanan  Yang  Tercatat  Di
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal  Economix , 5 (1), 124–135.
Bank  Indonesia.  (2020). BI  7-Day  Reverse Repo  Rate  Held  at  4,50%,  Rupiah Reserve  Requirement  Lowered  by  200 bps: Strengtheni . https://www.bi.go.id/en/ruang- media/siaran- pers/Pages/sp_223020.aspx Baskara,  R.  T.,  Izmuddin,  I.,  Faizah,  S., Febrian,  H.,  Mahdalena,  &  Jaimanida. (2023). Pengaruh Inflasi dan Nilai Tukar Terhadap  Indeks  Harga  Saham  pada  JII yang Dimoderasi oleh Harga Emas Dunia (Studi  Kasus  Sebelum  dan  Sesudah Covid. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam ,
9 (02),
2744–2758. https://doi.org/10.29040/jiei.v9i2.8954
Caraka,  R.  E.,  &  Yasin,  H.  (2017). Spatial Data Panel . Wade Grup.
Cipta, V. A. P. (2021). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga,  Return  On  Equity  (ROE),  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Food  and Beverages  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (2), 1–21.
Faridatul,  F.  (2016).  Pengaruh  Pendapatan,
Dana Talangan Haji Dan Religiusitasterhadap Keputusan Nasabah
Mendaftar Haji. Jurnal NUSAMBA , 1 (1), 58–67. https://ojs.unpkediri.ac.id/index.php/man ajemen/article/view/305
Fatmawati,  E.,  &  Hermafiani,  N.  (2022). Analisis  Pengaruh  Makroekonomi  Dan Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga Saham. Jurnal  Perspektif  Manajerial Dan  Kewirausahaan  (JPMK) , 3 (1),  17– 26. http://jurnal.undira.ac.id/index.php/jpmk /
Hawiwika,  L.  (2021).  Determinasi  Indeks
Harga Saham Gabungan: Analisis
Pengaruh  BI  Rate,  Kurs  Rupiah  Dan
Tingkat Inflasi (Literature Review Manajemen Keuangan). Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi , 2 (5), 650– 658. https://doi.org/10.31933/jemsi.v2i5 Kamal, M., & Thamrin, H. (2021). Pengaruh Tingkat  Inflasi  Dan  Nilai  Tukar  (Kurs) Rupiah  Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia  (ISSI). Jurnal  Tabarru’ : Islamic Banking and Finance , 4 (2), 521– 531.
Lutfiana,  I.  M.  (2017).  Kontribusi  Inflasi, Suku  Bunga,  Kurs,  Produk  Domestik Bruto Terhadap Harga Saham Kelompok Jakarta  Islamic  Index  Di  Indonesia Periode 2007-2015. An Nisbah , 4 (1), 75– 104. http://www.idx.co.id/id- id/beranda/tentangbei/sejarah.aspx.
Mankiw,  N.  G.  (2018). Pengantar  Ekonomi Makro (7th ed.). Salemba Empat.
Maqdiyah,  H.,  Mangesti,  S.,  &  Topowijono,
R.  (2014).  Pengruh  Tingkat  Bunga Deposito, Tingkat Inflasi, Produk Domestik Bruto (PDB), Dan Nilai Tukar Rupiah  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Jakarta  Islamic  Index  (JII)  (Studi  pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2009 hingga 2013). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|Vol , 17 (2). www.idx.co.id Novitasari,  N.,  &  Pebruary,  S.  (2022).
Pengaruh Faktor Makroekonomi di Masa Pandemi  Covid-19  terhadap  Harga Jakarta  Islamic  Index. Business  and Economics  Conference  in  Utilization  of Modern Technology , 168–177. https://journal.unimma.ac.id
Piere, F., Tumbelaka, M., Putu, D., Pardita, Y.,
& Aryawan, I. G. (2023). Pengaruh Kurs,
Inflasi, Dan Pertumbuhan Pdb Terhadap Harga  Saham  Sub  Sektor  Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Lingkungan  &  Pembangunan , 7 (1).
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
https://ejournal.warmadewa.ac.id/index. php/wicaksana Prasetiono, D.  W. (2010). Analisis Pengaruh Faktor  Fundamental  Ekonomi  Makro Dan  Harga  Minyak  Terhadap  Saham LQ45 Dalam Jangka Pendek Dan Jangka Panjang. Journal  of  Indonesian  Applied Economics , 4 (1), 11–25.
Putong,  I.  (2013). Economics  Pengantar Mikro Dan Makro . Mitra Wacana Media. Putra,  F.  S.,  &  N,  R.  H.  (2022).  Pengaruh Indeks Global, Harga Minyak Dunia dan Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII). Al-Kharaj :  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan &  Bisnis  Syariah , 4 (6),  1811–1830. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i6.10 99
Rian  Mahendra,  I.  K.,  &  Rasmini,  N.  K.
(2019). Reaksi Pasar Terhadap Kenaikan Bank  Indonesia  7-Day  Reverse  Repo Rate Tanggal 15 Agustus 2018. E-Jurnal
Akuntansi , 2066. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v27.i0 3.p16 Rompas,  W.  F.  I.  (2018).  Analisis  Pengaruh
Tingkat  Suku  Bunga  Dan  Nilai  Tukar Terhadap Permintaan Kredit Pada Perbankan  Di  Kota  Manado. Jurnal Berkala  Ilmiah  Efisiensi , 18 (02),  204– 215. Samsul,  M.  (2006). Pasar  Modal  Dan Manajemen Portofolio . Erlangga.
Septiani,  R.,  &  Handayani,  N.  (2022). Pengaruh  Inflasi,  BI  7  Day,  Dan  Harga Emas  Terhadap  Harga  Saham  Jakarta Islamic  Index  Periode  Tahun  2017-Juni 2020. UG Jurnal , 16 (2), 27–38.
Sigit,  S.,  &  Pratiwi,  N.  (2018).  Pengaruh Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs  Dan  Inflasi Terhadap  Jakarta  Islamic  Index  (JII). (Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam , 3 (1), 47–58.
Sinambela, L. P. (2014). Metodologi Penelitian Kuantitatif Untuk Bidang Ilmu Administrasi, Kebijakan Publik, Ekonomi, Sosiologi,  Komunikasi  Dan  Ilmu  Sosial Lainnya (1st ed.). Graha Ilmu. Soemitra,  A.  (2009). Bank  Dan  Lembaga Keuangan  Syariah .  Kencana  Prenada
Media Group. Sugiyono. (2014). Metode
Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). Alfabeta. Sukirno, S. (2004). Makro Ekonomi (3rd ed.). Raja Grafindo Persada.
Sunardi,  N.,  Nurmillah,  L.,  Ula,  R.,  &
Sekuritas,  J.  (2017).  Pengaruh  Bi  Rate, Inflasi Dan Kurs Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Articles Information  Abstract. Keuangan  Dan Investasi ) , 1 (2), 27–41. http://www.bi.go.id/en/moneter/inflasi/d ata/Default.aspx
Surepno,  Agustina,  A.  M.,  &  Naim,  A.  H.
(2019).  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Tingkat Pertumbuhan  Ekonomi,  Dan  Tingkat Inflasi  Terhadap  Jakarta  Islamic  Index. AKTSAR , 2 (2), 187–198.
Wijaya,  R.  (2013).  Pengaruh  Fundamental Ekonomi Makro Terhadap Indeks Harga Saham. Jurnal Ilmiah Mahasiswa
Universitas Surabaya , 2 (1), 1–15. Yuniarti,  V.  S.  (2016). Ekonomi  Makro Syariah . CV Pustaka Setia.
Yusrizal,  Suharti,  &  Eprianti,  L.  (2017).
Influence Of Factor Economy Macro Of Stock  Price  Property  Sector  Companies Listed  On  Indonesia  Stock  Exchange 2017-2020. Management  Studies  and Entrepreneurship Journal , 4 (1), 834–851. www.idx.co.id