RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume 4 Nomor 1, Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.225

## Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen pada Sektor Trade, Service, And Investment Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2014-2018
Rut Br Ginting
Universitas Prima Indonesia rutsyalomika28@gmail.com
Candra Prima Samosir Universitas Prima Indonesia Chandrasamosir02@gmail.com Frisko Priwendamai Universitas Prima Indonesia friskopdsitompul@gmail.com Wenny Anggeresia Ginting Universitas Prima Indonesia gintinganggresiawenny@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  bagaimana  pengaruh  Profitabilitas  (Net Profit  Margin),  Ukuran  Perusahaan  (Firm  Size),  Leverage  (Debt  To  Equity  Ratio),  dan  Likuiditas  (Cash Ratio)  terhadap  Kebijakan  Dividen  pada  perusahaaan  Trade,  Service,  and  Investment  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2018.  Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini menggunakan metode pendekatan penelitian kuantitatif, jenis penelitian adalah deskriptif kuantitatif, sifat penelitian  eksplanatory.  Populasi  penelitian  ini  sebanyak  132  perusahaan  trade,  service,  and  investment dengan  teknik  pengambilan  sampel  purpose  sampling  berjumlah  21  perusahaan  trade,  service,  and investment yang memenuhi kriteria. Metode analisis data dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda dengan uji asumsi  klasik. Hasil penelitian ini menunjukkan secara simultan Profitabilitas (Net Profit  Margin),  Ukuran  Perusahaan  (Firm  Size),  Leverage  (Debt  To  Equity  Ratio),  dan  Likuiditas  (Cash Ratio)berpengaruh dan signifikan terhadap Kebijakan Dividen pada perusahaan sektor trade, service, and investment  yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia  periode 2014-2018 dengan hasil F hitung ≥ F tabel 2,899 ≥ 2,46  dan  signifikan  0,026  ≤  0,05.  Secara  parsial  Ukuran  Perusahaanberpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Kebijakan  Dividen,  sedangkan  Net  Profit  Margin,  Debt  To  Equity  Ratio,  dan  Cash  Ratiotidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen.  Hasil  analisis  koefisien  determinasi diperoleh nilai Adjusted R2 menunjukkan variasi variabel Kebijakan Dividen yang dapat dijelaskan oleh variasi variabel Profitabilitas (Net Profit Margin), Ukuran Perusahaan (Firm Size), Leverage (Debt To Equity Ratio), dan Likuiditas (Cash Ratio) sebesar 3,1% sedangkan sisanya sebesar 96,9% dijelaskan oleh variasi variabel lainnya.
Kata Kunci : Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Leverage , Likuiditas, Kebijakan Dividen

## I. PENDAHULUAN
Dari  berbagai  sektor  industri  yang  terdaftar  di BEI, sektor yang menjadi objek penelitian ini adalah sektor trade,  service,  and  investment .  Di  Indonesia, perkembangan  perusahaan  perdagangan  ritel  cukup pesat,  serta  lebih  menjanjikan  dilihat  bahwa masyarakat Indonesia merupakan masyarakat konsumtif.  Alasan  peneliti  memilih trade,  service, and  investment ialah  dari  sisi  volume  perdagangan, neraca  perdagangan  Indonesia  mengalami  surplus 34,03 juta ton pada Desember 2017. Namun, neraca
volume  perdagangan  sektor  migas  defisit  0,87  juta ton.  Meski  pada  Desember  terjadi  defisit,  namun secara  keseluruhan  neraca  perdagangan  Indonesia pada  2017  mengalami  surplus  sebesar  USD  11,84 miliar dibandingkan dengan total surplus pada 2016 sebesar  USD  9,53  miliar.  Neraca  perdagangan Indonesia  surplus  terhadap  tiga  negara,  yakni  India, Amerika  Serikat  dan  Belanda,  sedangkan  defisit terjadi pada Tiongkok, Thailand dan Australia.
Seorang  investor  dalam  menginvestasikan dananya  di  pasar  modal  bertujuan  untuk  bisa
RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume 4 Nomor 1, Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.225
memperoleh  dividen.  Kebijakan  dividen  merupakan keputusan  setelah  perusahaan  beroperasi  dan memperoleh laba.
Keputusan untuk memberikan dividen kepada pemegang saham melibatkan dua pihak yang berbeda kepentingan,  yaitu  antara  perusahaan  dan  investor. Oleh  karena  itu,  untuk  mengukur  kebijakan  dividen indikator  yang  digunakan,  yaitu Dividend  Payout Ratio (DPR)  yang  merupakan  keputusan  untuk menentukan  seberapa  banyak  dividen  yang  akan dibagikan kepada pemegang saham.
Laba  Bersih  Setelah  Pajak  menjadi  salah  satu perhatian  investor  karena  akan  menjadi  tolak  ukur bagaimana  perusahaan  tersebut  mampu  bertahan dalam bisnisnya. Semakin tinggi tingkat laba (profit) yang didapat sebuah perusahaan maka kemungkinan pembagian dividen akan semakin besar. Penelitian ini akan  menggunakan  NPM,  yaitu  laba  bersih  dibagi dengan  penjualan  sebagai  alat  ukur  karena  sangat berkaitan dengan saham yang dimiliki investor.
Ukuran perusahaan menjelaskan tentang keadaan  atau  kondisi  yang  terjadi  pada  suatu perusahaan.  Jika  suatu  perusahaan  yang  besar  dan mapan  akan  memiliki  akses  yang  lebih  mudah  ke pasar modal, maka sebaliknya perusahaan kecil akan lebih sulit mengakses ke pasar modal. Apabila suatu perusahaan  telah  mencapai  tingkat  pertumbuhan sedemikian,  dimana  kebutuhan  atas  dana  dapat terpenuhi dengan dana yang berasal dari pasar modal atau sumber dana eksteren lainnya, maka perusahaan berkesempatan untuk membayar dividen kepada para pemegang saham.
Total  hutang  karena  jika  dalam  sebuah perusahaan  total  hutang  yang  terlalu  tinggi  akan memberikan  dampak  yang  kurang  baik  terhadap perusahaan  karena  perusahaan  tersebut  harus membayar kewajiban-kewajibannya. Utang perusahaan  tinggi  maka  investor  tidak  akan  tertarik untuk membeli saham perusahaan karena tidak sesuai dengan harapan investor yaitu bagian dividen. Yang artinya  semakin  tinggi  total  hutang  maka  akan semakin  kecil  dividen  yang  akan  dibagikan  kepada para  pemegang  saham  karena  kewajiban  untuk membayar  hutang  lebih  diutamakan  dari  pada pembagian dividen.
Kas  karena  disini  dapat  dilihat  bagaimana posisi  kas  dalam  sebuah  perusahaan  dimana  faktor penting yang harus dipertimbangkan sebelum sebuah perusahaan  membuat  keputusan  dalam  menentukan seberapa  besar  dividen  yanga  akan  dibayarkan kepada  para  pemegang  saham.  Penelitian  ini menggunakan cash  ratio yaitu  kas  dibandingkan dengan  utang  lancar  sebagai  alat  ukur  karena  kas merupakan aktiva lancar yang paling likuid.Semakin
likuid sebuah perusahaan, kemungkinan pembayaran dividen  yang  dilakukan  perusahaan  tersebut  akan semakin besar.

## II. TINJAUAN PUSTAKA
Menurut (sutrisno, 2013) bagi perusahaan yang pendapatannya  stabil,  dividen  yang  dibayarkan kepada  pemegang  saham  lebih  besar  dibanding dengan  perusahaan  yang  pendapatannya  tidak stabil.Menurut  (Mulyawan,  2015)  perusahaan  yang mempunyailaba  stabil  akan  mampu  memperkirakan besarnya  laba  pada  masa  yang  akan  datang. Perusahaan  ini  cenderung  membayarkan dividend payout  ratio ,  daripada  perusahaan  yang  labanya berfluktuasi,  dividen  yang  lebih  rendah  akan  lebih mudah  untuk  dibayar  apabila  laba  menurun  pada masa yang akan datang.
Menurut    (Gumanti,  2013)  ada  kecenderungan yang nyata dan berpola antara ukuran perusahaan dan besar kecilnya rasio pembayaran dividen. Perusahaan yang  secara  ekonomi  dikelompokkan  sebagai perusahaan  besar,  biasanya  diukur  dengan  tingkat kapitalisasi pasar sahamnya, secara rata-rata memiliki rasio  pembayaran  dividen  lebih  tinggi  daripada perusahaan kecil.
Menurut  (Rodoni  &  Ali,  2014)  perusahaan perusahaan  yang  sedang  tumbuh  akan  memberikan dividen  relatif  rendah  pada  awalnya.  Hal  ini dikarenakan adanya rencana reinvestasi dari sebagian laba  yang  diperoleh  untuk  membiayai  aktivitas ekpansi. Tetapi perusahaan-perusahaan yang termasuk kelompok perusahaan yang sedang tumbuh akan  menghasilkan  tingkat  pertumbuhan  dividen yang lebih tinggi pada tahun-tahun berikutnya.
Menurut (Riyanto, 2010) Apabila perusahaan menetapkan  bahwa  pelunasan  utangnya  akan diambilkan  dari  laba  ditahan,  berarti  perusahaan harus  menahan  sebagian  besar  dari  pendapatannya untuk  keperluan  tersebut,  yang  ini  berarti  bahwa hanya  sebagian  kecil  saja  dari  pendapatan  atau earning yang  dapat  dibayarkan  sebagai  dividen. Dengan  kata  lain  perusahaan  harus  menetapkan dividend payout ratio yang rendah.
Menurut    (Gumanti,  2013)  Jika  perusahaan memiliki  kewajiban  (utang)  yang  besar  dan  harus segerah  dibayar,  maka  sangat  mungkin  bahwa pemegang saham harus dikorbankan, yaitu menunda atau mengurangi pembayaran dividen.
Menurut  (sutrisno,  2013)  bagi  perusahaan yang  kondisi  likuiditasnya  kurang  baik,  biasanya dividend payout ratio nya kecil, sebab sebagian besar laba digunakan untuk  menambah  likuiditas.Menurut (Mulyawan,  2015)  karena  dividen  merupakan  arus kas  keluar,  semakin  besar  jumlah  kas  yang  tersedia
RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume 4 Nomor 1, Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.225
dari  likuiditas  perusahaan,  semakin  besar  pula kemampuan perusahaan untuk membayar dividen.
Menurut    (Hery,  2015)  dividen  merupakan suatu  kegiatan  yang  bersifat cash  outflow ,  sehingga semakin  tinggi  tingkat  likuiditas  perusahaan  maka akan  semakin  mampu  perusahaan  dalam  membayar dividen.
(Agustina  &  Andayani)  dalam  Jurnal  Ilmu dan  Riset  Akuntansi  menunjukkan  bahwa  makin besarjumlah  aktiva  lancar  yang  dimiliki  oleh  suatu perusahaandibandingkan dengan hutanglancar, maka makin  besar  tingkat  likuiditas  perusahaan  tersebut sertapembayaran  dividenbagi  para  investor  yang menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.

## III. METODOLOGI PENELITIAN
a. Jenis Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian kuantitatif.  Data  kuantitatif  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu  laporan keuangan  yang  dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek Indonesia.  Sumber  data  didapatkan  dengan  studi dokumentasi. Jenis penelitian yang digunakan adalah statistik  deskriptif  dan  sifat  penelitian  ini  adalah hubungan explanatory.
Populasi  penelitian  ini  adalah  132  perusahaan dari  sektor Trade,  Service,  and  Invesrment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018 bersumber dari www.idx.co.id Sampel  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan Perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment periode 2014-2018.
Dalam  penelitian  ini,  kriteria  yang  ditetapkan adalah  sebagai  berikut:  Perusahaan  Sektor Trade, Service, and Investment yang terdaftar di BEI periode 2014-2018.
1. Perusahaan Sektor Trade, Service, and Investment yang mempublish laporan keuangan lengkap periode 2014-2018.
2. Perusahaaan  Sektor Trade,  Service,  and Investment yang mempublish laporan keuangan dalam satuan Rupiah periode 2014-2018.
3. Perusahaaan  Sektor Trade,  Service,  and Investment yang  memiliki  laba  periode  2014- 2018.
4. Perusahaaan  Sektor Trade,  Service,  and Investment yang  membagikan  Dividen  periode 2014-2018.
No Kriteria Jumlah
1 Perusahaan Sektor Trade, Service, and Investment yang  terdaftar  di  BEI periode 2014-2018. 132 2 Perusahaaan  Sektor Trade,  Service, and Investment yang tidak mempublish laporan keuangan lengkap periode 2014-2018. (31) 3 Perusahaaan  Sektor Trade,  Service, and Investment yang tidak mempublish  laporan  keuangan  dalam satuan Rupiah periode 2014-2018. (10) 4 Perusahaaan  Sektor Trade,  Service, and  Investment yang  mengalami kerugian periode 2014-2018. (21) 5 Perusahaaan  Sektor Trade,  Service, and Investment yang tidak membagikan  Dividen  periode  2014- 2018. (49) Jumlah perusahaan yang terpilih menjadi sampel penelitian 21
Sumber data : data sekunder diolah
Berdasarkan  kriteria-kriteria  tersebut,  maka sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sebanyak 21 sampel, sehingga observasi pengamatan menjadi 21 × 5 = 105 b. Analisis Regresi Berganda
Untuk mengetahui pengaruh variabel  bebas dan variabel  terikat  digunakan  rumus  analisis  linear berganda sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e Untuk  penelitian  ini  dapat  diperoleh  keterangan sebagai berikut :
Y = Dividend Payout Ratio (DPR) a
= Bilangan Konstanta b 1 b 2 b 3 = Koefisien Regresi
X 1 = Net Profit Margin (NPM) X 2
= Ukuran Perusahaan ( Firm Size ) X 3 = Leverage (DER) X 4 = Likuiditas ( Cash Ratio ) e
= Standar Error (5%) bersama-sama atau simultan terhadap variabel dependen. Apabila nilai F hitung lebih besar

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
a. Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  memberikan  gambaran mengenai nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata- rata, dan standar deviasi untuk data yang digunakan dalam penelitian. Statistik deskriptif pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut.

## Tabel 2. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N  Minimum  Maximum Mean Std. Deviation NPM 105 ,0060 ,3598 ,099843 ,0888371 FS 105 24,8992 30,9972  28,559812  1,3066870 DER 105 ,0359 18,1924 1,182681  1,8969045 CR 105 ,0020 5,2997 ,656339 ,7616891 DPR 105 ,0106 2,0754 ,351156 ,3086724 Valid N (listwise) 105

## Sumber : Olahan Data SPSS 22

## b. Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  residual  memiliki  distribusi normal.  Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  apakah residual  berdistribusi  normal  atau  tidak  normal dengan  melihat  analisi  grafik  histogram  dan  uji statistik Kolmogorov Smirnov.

## Gambar 2.Grafik Histogram

## Sumber : Olahan data SPSS 22
Dari  grafik  histogram  pada  Gambar  2.  diatas terlihat bahwa grafik histogram memperlihatkan pola distribusi  normal  dimana  garis  kurva  cenderung simetri (U).

## Gambar 3.Grafik Normality P-Plot
Sumber : Olahan Data SPSS 22
Berdasarkan hasil uji normalitas P-Plot pada gambar  diatas  pola  titik-titik  mengikuti  garis diagonal.  Dengan  demikian  hasil ini  dapat disimpulkan data berdistribusi normal.

## Tabel 3.Hasil Uji Kolmogorov Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 105 Normal Parameters a, b Mean 0E-7 Std. Deviation ,29794512 Most Extreme Differences Absolute ,110 Positive ,110 Negative -,103 Kolmogorov-Smirnov Z 1,124 Asymp. Sig. (2-tailed) ,159
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.

## Sumber : Olahan Data SPSS 22
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa data dalam model  regresi  telah  berdistribusi  normal  karena variabel mempunyai nilai signifikan yang lebih besar dari 0,05 yaitu 0,159.
c. Uji Multikolonieritas
Uji multikolonieritas digunakan  untuk menguji apakah  dalam  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi  antar  variabel  independen.  Model  regresi yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  diantara variabel  independen.Pengambilan  keputusan  yaitu nilai  VIF  ≤  10  dan  nilai Tolerance ≥  0,10  maka regresi bebas dari multikolonieritas.
d. Uji Autokorelasi Uji  Autokorelasi  digunakan  untuk  menguji apakah  dalam  sebuah  model  regresi  linier  ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (periode  sebelumnya).  Salah  satu  ukuran  dalam menentukan  ada  tidaknya  masalah  Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson (DW).
Tabel 4.Hasil Uji Multikolonieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta
Tolerance VIF 1 (Constant) ,973 ,705 1,379  ,171 NPM ,527 ,360 ,152  1,466  ,146 ,869  1,151 FS -,024 ,025 -,103  -,992  ,323 ,864  1,157 DER -,008 ,016 -,049  -,496  ,621 ,947  1,056 CR ,046 ,044 ,115  1,043  ,299 ,773  1,294 a. Dependent Variable: DPR
Sumber : Olahan Data SPSS 22
Dari  tabel  tersebut,  Nilai tolerance semua variabel independen > 0,10, yaitu NPM (X 1 ) = 0,869; Firm Size (X 2 ) = 0,864; DER (X 3 ) = 0,947, dan CR (X 4 ) = 0,735. Sedangkan, VIF < 10, yaitu NPM (X 1 ) =  1,151; Firm  Size (X 2 )  =  1,57;  DER  (X 3 )  =  1,056, dan  CR  (X 4 )  =  1,294.  Sehingga,  dapat  disimpulkan bahwa pada model regresi tidak terjadi multikolonieritas.
Tabel 5.Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Mode l R R Squar e Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate Durbin - Watso n 1 ,261 a ,068 ,031 ,303845 6 2,071
a. Predictors: (Constant), CR, DER, NPM, FS b. Dependent Variable: DPR
Sumber : Olahan Data SPSS 22
Berdasarkan  Tabel  5.  Hasil  Uji  Durbin Watson  menunjukan  bahwa  nilai  Durbin  Watson 2,512, sedangkan dalam tabel DW “K”= 4. pengujian du < d < 4 – dl. Nilai dl dan du dalam penelitian ini dengan jumlah 5 variabel dan 105 sampel adalah nilai dl  =  1,6038  dan  nilai  du=  1,7617.  Maka  hasil pengukurannya  adalah  1,7617<2,071<  (4-1,6038), yaitu  1,7617  <  2,071  <  2,3962.  Sehingga  dapat  di simpulkan bahwa tidak ada autokorelasi dalam model regresi penelitian ini.
e. Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas  berguna untuk  menguji apakah model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang lain.  Model  regresi  yang  baik  adalah  tidak  terjadi heteroskedastisitas.Pengujian dilakukan dengan menggunakan Grafik Scatterplot dan Uji Glejser.

## Gambar 4.Hasil Pengujian Scatterplot
Sumber : Olahan Data SPSS
Berdasarkan  Gambar  4.  Hasil  pengujian Scatterplot  diatas  terlihat  bahwa  titik-titk  (plot) menyebar secara acak, baik diatas maupun di bawah angka nol (0) pada sumbu Y, tidak berkumpul di satu tempat. Oleh karena itu, berdasarkan uji Heteroskedastisitas  dengan  metode  analisis  grafik dinyatakan tidak terjadi gejala Heteroskedastisitas.

## Tabel 6.Hasil Uji Glejser
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VI F
1
(Constant) ,973 ,705 1,379  ,171 NPM ,527 ,360 ,152 1,466  ,146 ,869 1,1 51 FS -,024 ,025 -,103 -,992  ,323 ,864 1,1 57 DER -,008 ,016 -,049 -,496  ,621 ,947 1,0 56 CR ,046 ,044 ,115  1,043  ,299 ,773 1,2 94
a. Dependent Variable: DPR

## Sumber : Olahan Data SPSS
Hasil  Uji  Glejser  pada  Tabel  6.  setelah transformasi  menunjukkan  nilai  signifikan  dari  4 variabel  independen  lebih  besar  dari  0,05.  Dengan demikian    dari  hasil  Uji  Glejser  dapat  disimpulkan tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.
f. Hasil Analisis Data Penelitian
Pengujian  hipotesis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan  analisi regresi  linier  berganda.  Model  regresi  yang digunakan adalah sebagai berikut:
Tabel 7.Hasil Uji Model Regresi Linier Berganda Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) ,973 ,705 1,379  ,171 NPM ,527 ,360 ,152  1,466  ,146 ,869  1,151 FS -,024 ,025 -,103  -,992  ,323 ,864  1,157 DER -,008 ,016 -,049  -,496  ,621 ,947  1,056 CR ,046 ,044 ,115  1,043  ,299 ,773  1,294 a. Dependent Variable: DPR
Sumber: Olahan Data SPSS
Berdasarkan  Tabel  7.  diatas  maka  dapat diperoleh persamaan regresi Linier Berganda sebagai berikut:
Y = a + b1 X1 + b2X2- b3X3 + b4X4+ e Kebijakan  Dividen  =  0,973  +  0,527  ( Net  Profit Margin) –  0,024  ( Firm  Size )-0,008( Debt  To  Equity Ratio ) + 0,046 ( Cash Ratio )
Hasil Interpretasi dari regresi tersebut sebagai berikut :
1. Nilai  konstanta  (a)  sebesar  0,973,  artinya  jika nilai variabel Net Profit Margin (X1), Firm Size (X2), Debt  To  Equity  Ratio (X3),  dan Cash
Ratio (X4)  dianggap  konstan  maka  Kebijakan Dividen adalah 0,973.
2. Nilai koefisien Net Profit Margin (X1) sebesar
0,527 hal ini menunjukan bahwasetiap kenaikan Net  Profit  Margin (X1)  satu  satuan  maka Kebijakan Dividen mengalami kenaikan sebesar 0,527 satuan.
3. Nilai koefisien Firm Size (X2) sebesar 0,024 hal ini  menunjukan  bahwa  setiap  kenaikan Firm Size (FS)  satu  satuan  maka  Kebijakan  Dividen akan  mengalami  penurunan  sebesar  0,024 satuan.
4. Nilai  Koefisien Debt  To  Equity  Ratio (X3) sebesar 0,008 hal ini menunjukan bahwa setiap kenaikan Debt  To  Equity  Ratio (DER)  satu satuan maka Kebijakan Dividen akan mengalami penurunan sebesar 0,008 satuan.
5. Nilai  Koefisien Cash Ratio (X4) sebesar 0,046 hal ini menunjukan bahwa setiap kenaikan Cash Ratio (CR) satu satuan maka Kebijakan Dividen akan mengalami kenaikan sebesar 0,046 satuan.
g. Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk mengukur  seberapa  besar  kemampuan  pengaruh variabel bebas dapat menjelaskan variabel terikat. Koefisien  determinasi  (R 2 )  semakin  besar  maka semakin  baik  kemampuan  variabel  bebas  (X) menerangkan variabel terikat (Y) berikut ini nilai koefisien determinasi:
Tabel 8.Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,261 a ,068 ,031 ,3038456 2,071 a. Predictors: (Constant), CR, DER, NPM, FS
b. Dependent Variable: DPR
Sumber : Olahan Data SPSS Berdasarkan Tabel 8. diatas menunjukan bahwa nilai  Adjusted  R 2 yang  diperoleh  adalah  0,031  atau sama  dengan  3,1%  variabel  independen  (Kebijakan Dividen)  dapat  dijelaskan  oleh  variasi  dari  variabel bebas ( Net Profit Margin, Firm Size, Debt To Equity Ratio, dan Cash  Ratio) .  Sedangkan  sisanya  sebesar 96,9% dipengaruhi oleh variabel lainnya.
h. Pengujian Hipotesis Secara Simultan (F) Uji  F  digunakan  untuk  menguji  apakah  variabel independen  secara  bersama-  sama  mempengaruhi variabel dependen. Berdasarkan hasil pengolahan data maka diperoleh hasil Uji F sebagai berikut :
Tabel 9. Uji F
ANOVA a
Model Sum of Square s Df  Mean Squar e F Sig.
1
Regressio n ,485 4 ,121 2,89 9 ,026 b Residual 4,185 10 0 ,042 Total 4,670 10 4
a. Dependent Variable: ABS_RES2 b. Predictors: (Constant), CR, DER, NPM, FS

## Sumber : Olahan Data SPSS
Dari  Tabel  9.  di  atas  dapat  diketahui  bahwa secara  simultan  atau  bersama  sama  (Uji  F)  variabel independen  berpengaruh  dan  signifkan  terhadap variabel dependen. Hal ini dapat dibuktikan dari nilai F hitung sebesar  2,899  dengan  niai  signifikan  0,026 sedangkan F tabel sebesar 2,46 dengan signifikan 0,05. Dengan demikian dapat dilihat bahwa F hitung ≥  F tabel atau  signifikan  2,899  ≥  2,46  dan  0,026  ≤  0,05. Sehingga H a di terima dimana Net Profit Margin, Firm Size,  Debt  To  Equity  Ratio, dan Cash  Ratio secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen  pada  perusahaan  sektor Trade,  Service,  and Investment yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2014-2018.
i. Pengujian Hipotesis Secara Parsial (t) Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh masing-  masing  atau  secara  parsial  variabel independen  mempengaruhi  variabel  dependen. Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  maka  diperoleh hasil Uji t sebagai berikut :
Tabel 10.Hasil Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1,077 ,475 2,268  ,025 NPM ,138 ,242 ,058 ,571  ,569 ,869  1,151 FS -,032 ,017 -,195 - 1,916 ,058 ,864  1,157 DER -,007 ,011 -,066  -,679  ,499 ,947  1,056 CR ,046 ,030 ,166  1,545  ,126 ,773  1,294
a. Dependent Variable: ABS_RES2
Sumber : Olahan Data SPSS
Berdasarkan  Tabel  10.,  maka  pengaruh masing–masing  variabel Net  Profit  Margin,  Firm Size,  Debt  To  Equity  Ratio, dan Cash  Ratio secara parsial terhadap Nilai Perusahaan dapat  dilihat dari arah tanda dan tingkat signifikan (Probabilitas). Hasil pengujian hipotesis masing-masing variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen dapat dianalisis sebagai berikut :
1. Variabel Return On Equity (X 1 ) mempunyai nilai t hitung 0,571  dengan  tingkat  signifikan  0,569. Sedangkan nilai t tabel adalah sebesar
1,66023dengan signifikan 0,05. Sehingga kesimpulannya  adalah  t hitung <  t tabel yaitu  0,571  > 1,66023. Maka keputusannya adalah H o diterima dan H a ditolak, artinya variabel Net Profit Margin tidakberpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap Kebijakan Dividen pada perusahaan sektor Trade,
Service,  and  Investment yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
2. Variabel Firm  Size (X 2 )  mempunyai  nilai  t hitung - 1,916 dengan tingkat signifikan 0,058. Sedangkan nilai t tabel adalah sebesar  -1,66023 dengan signifikan 0,05.  Sehingga  kesimpulannya  adalah  -t hitung <  - t tabel yaitu -1,916 < -1,66023. Maka keputusannya adalah H o ditolak dan H a diterima, artinya variabel Firm  Size berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Kebijakan  Dividen  pada  perusahaan sektor Trade,  Service,  and  Investment yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014- 2018.
3. Variabel Debt  To  Equity  Ratio (X 3 )  mempunyai nilai  t hitung -0,679  dengan  tingkat signifikan 0,499. Sedangkan  nilai  t tabel adalah  sebesar  -1,66023 dengan signifikan 0,05. Sehingga kesimpulannya adalah  -t hitung >  -t tabel yaitu  -1,916  >  -1,66023. Maka  keputusannya  adalah  H o diterima  dan  H a ditolak,  artinya  variabel Debt  To  Equity  Ratio tidakberpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap Kebijakan Dividen pada perusahaan sektor Trade,
Service,  and  Investment yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
4. Variabel Cash Ratio (X 4 ) mempunyai  nilai t hitung 1,545 dengan tingkat signifikan 0,126. Sedangkan nilai  t tabel adalah  sebesar  1,66023 dengan signifikan 0,05. Sehingga kesimpulannya adalah t hitung < t tabel yaitu 1,545> 1,66023. Maka keputusannya adalah H o diterima dan H a ditolak, artinya variabel Cash Ratio tidakberpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Kebijakan  Dividen  pada  perusahaan sektor Trade,  Service,  and  Investment yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014- 2018.

## V. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan tentang  pengaruh  Profitabilitas  ( Net  Profit  Margin ), Ukuran  Perusahaan  ( Firm  Size ), Leverage ( Debt  to Equity Ratio ),  dan  Likuiditas  ( Cash  Ratio ) terhadap Nilai  Perusahaan  (PBV)    dapat  ditarik  kesimpulan bahwa:
1. Profitabilitas  ( Net  Profit  Margin) secara  parsial tidakberpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap
Kebijakan  Dividen  pada  perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018, dengan nilai t hitung <  t tabel yaitu 0,571 > 1,66023.
2. Ukuran  Perusahaan  ( Firm  Size) secara  parsial berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap Kebijakan  Dividen  pada  perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018, dengan nilai -t hitung < -t tabel yaitu -1,916 < -1,66023.
3. Leverage  (Debt  To  Equity  Ratio) secara  parsial tidakberpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap Kebijakan  Dividen  pada  perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018, dengan nilai -t hitung > -t tabel yaitu -1,916 > -1,66023.
4. Likuiditas ( Cash Ratio) secara parsial tidakberpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap Kebijakan  Dividen  pada  perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018, dengan nilai adalah thitung < ttabel yaitu 1,545> 1,66023.
5. Hasil  nilai  F hitung sebesar  2,899  dengan  nilai signifikan  0,026  sedangkan  F tabel sebesar  2,46 dengan  signifikan  0,05.  Dengan  demikian,  dapat dilihat bahwa F hitung ≥  F tabel atau signifikan 2,899 ≥  2,46  dan  0,026  ≤  0,05  sehingga  H a diterima dimana Profitabilitas ( Net Profit Margin ), Ukuran Perusahaan ( Firm Size ), Leverage ( Debt to Equity Ratio ),  Dan  Likuiditas  ( Cash  Ratio )  secara simultan  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap Kebijakan  Dividen  pada  perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina, L., & Andayani. (t.thn.). PENGARUH

## KINERJA  KEUANGAN,  UKURAN
PERUSAHAAN,
DAN PERTUMBUHAN

## PERUSAHAAN TERHADAP  KEBIJAKAN  DIVIDEN.
Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  : Volume  5,  Nomor  10,  Oktober  2016 ISSN : 2460-0585 , 21.
Gumanti,  T.  A.  (2013). Kebijakan  Dividen.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hery.  (2015). Analisis  Laporan  Keuangan (Pendekatan Rasio Keuangan). Jakarta: Caps Publishing.
Mulyawan,  S.  (2015). Manajemen  Keuangan.
Bandung: Pustaka Setia.
Riyanto, B. (2010). Dasar-Dasar Pembelanjaan
Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.
Rodoni,  A.,  &  Ali,  H.  (2014). Manajemen
Keuangan  Modern. Jakarta:  Mitra Wacana Media.
sutrisno.  (2013). manajenen  keuangan  (  teori konsep dan aplikasi. yogyakarta: Ekonisis.