Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867

## Pengaruh Faktor Keuangan terhadap Financial Distress dengan dimoderasi oleh Komite Audit
Anita Evrilianingsih 1 , Annisa Shaffana Amalia 2 1,2 Universitas Airlangga Surabaya anita.evrilianingsih-2020@feb.unair.ac.id , annisa.shaffana.a-2020@feb.unair.ac.id *Penulis Korespondensi Diajukan : 28 April 2022 Disetujui : 2 Juni 2022 Dipublikasi
: 1 Juli 2022

## ABSTRACT
Research  on  the  company's  financial  difficulties  is  very  important  because  it  can  lead  to bankruptcy which will have a bad impact on the country's economy. This study aims to provide empirical evidence about the influence of financial factors, namely operating cash flow per share (OCFS) and current ratio (CR) in predicting financial distress moderated by the expertise of the audit committee. This research is a quantitative study on property & real estate sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in the 2015-2019 period. The number of samples as many as 36 companies from 73 populations was obtained through the purposive sampling technique. This study  uses  the  Moderated  Regression  Analysis  (MRA)  method  in  analyzing  the  processed  data using  the  SPSS  application.  The  results  showed  that  operating  cash  flow  per  share  can  reduce financial  distress  while  the  current  ratio  has  no  effect  on  financial  distress.  In  addition,  it  was found  that  the  expertise  of  the  audit  committee  strengthens  the  relationship  between  operating cash flow per share and financial distress, but not the relationship between the current ratio and financial distress. This research is useful to provide insight to  investor,company’s management, financial institutions, stakeholders and other related parties in future decision making.
Keywords : audit committee;current ratio; financial distress; MRA; operating cash flow;

## PENDAHULUAN
Selama  20  tahun  terakhir,  telah  dilaporkan  peningkatan  kejadian financial  distress pada berbagai perusahaan baik di negara maju maupun berkembang (Almamy, Aston, & Ngwa, 2016). Indonesia  sebagai  salah  satu  negara  berkembang  pun  termasuk  didalamnya.  Salah  satu  sektor bisnis  di  Indonesia  yang  banyak  mengalami financial  distress adalah  sektor  properti  dan real estate dimana  sepanjang  tahun  2014-2018,  sektor  ini  mengalami  penurunan  seiring  dengan penurunan  pertumbuhan  ekomomi  pada  tahun  2015  lalu  yang  kemudian  mulai  membaik  pada akhir  tahun  2019  (Ismoyo  &  Arifin,  2021).  Hal  ini  membuat financial  distress menjadi  topik penelitian yang banyak diminati karena dampaknya pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di bursa  saham,  lembaga  keuangan,  investor,  peneliti  maupun  pada  perekonomian  negara  (Geng, Bose,  &  Chen,  2015).    Mengingat  ketidaksempurnaan  pasar  saham, financial  distress memiliki konsekuensi  yang  besar  pada  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Ketika  perusahaan  yang  berbeda menghadapi kesulitan keuangan secara bersamaan, hal itu dapat  mengakibatkan krisis keuangan secara keseluruhan (Salehi, Shiri, & Pasikhani, 2016). Hal ini kemudian membuat dilakukannya berbagai  macam  penelitian  untuk  dapat  memprediksi financial  distress terutama  sejak  krisis ekonomi  global  pada  2008  silam  dan  menjadi  salah  satu  topik  yang  paling  banyak diperbincangkan di dunia keuangan.
Definisi financial  distress bervariasi  diantara  peneliti  karena  aturan  dan  prosedur  akuntansi yang  berbeda-beda  di  setiap  negara.  Namun,  para  ahli  sepakat  bahwa  kegagalan  perusahaan mengarah  pada  pengurangan  profitabilitas  perusahaan  dari  waktu  ke  waktu  (Geng  et  al.,  2015). Definisi financial distress yang paling umum digunakan diperkenalkan oleh Altman (1968) yang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
menjelaskan secara rinci arti dari distress dan menunjukkan bahwa kebangkrutan adalah konsep yang  paling  dekat  dengan  definisi  resmi  dari financial  distress .  Kebangkrutan  ( distress ) didefinisikan  sebagai  “situasi  dimana  perusahaan  tidak  dapat  membayar  kepada  pemberi pinjaman,  saham  preferen,  pemegang  saham  dan  pihak-pihak  lainnya,  atau  ketika  perusahaan bangkrut menurut hukum (Altman, 1968).
Banyak  penelitian  telah  dilakukan  untuk  mengetahui  faktor  faktor  yang  dapat  memprediksi kejadian financial  distress mulai  dari  faktor  makroekonomi,  keuangan  maupun  tata  kelola perusahaan.  Penelitian  oleh  Ragab  &  Saleh  (2021)  menemukan  bahwa  variabel  keuangan leverage berpengaruh  dalam  memprediksi  kemungkinan  kejadian financial  distress ,  sedangkan liquidity , profitability , coverage dan activity tidak berpengaruh. Sementara itu didapatkan faktor tata  kelola  perusahaan  dewan  direksi  dan  komite  audit  berpengaruh  dalam  memperediksi kemungkinan  kejadian financial  distress .    Penelitian  lain  oleh  Mohamed  (2020)  menemukan bahwa  variabel  keuangan  yang  dikombinasikan  dengan  variabel  pasar  dan  makroekonomi  akan lebih baik dalam memprediksi kemungkinan kejadian financial distress . Balasubramanian et al. (2019) mendeskripsikan berbagai macam variabel keuangan maupun non-keuangan  untuk  mengambangkan  model financial  distress .  Hasil  penelitian  tersebut menunjukkan bahwa variabel-variabel keuangan seperti net asset value (NAV), return on equity (ROE), current ratio (CR), long term debt equity ratio (LDTER), interest coverage ratio (ICR), return  on  investment (ROI), net  profit  margin (NPM), retention  ratio (RR)  berpengaruh  dalam memprediksi  kemungkinan  kejadian financial  distress sedangkan operating  cash flow  per  share (OCFS) tidak berpengaruh. Selain itu, untuk variabel non-keuangan didapatkan usia perusahaan, promotor holding pledged (PHP) dan institutional holdings (IH) berpengaruh dalam memprediksi kemungkinan kejadian financial distress sedangkan promoter holdings (PH) tidak berpengaruh. Penelitian oleh Balasubramanian et al. (2019) yang menjadi acuan dalam penelitian ini hanya menemukan  satu  variabel  keuangan  yang  tidak  berpengaruh,  yakni  OCFS.  OCFS  adalah  rasio arus  kas  operasi  terhadap  sejumlah  saham  beredar,  dikurangi  dengan  harga  saham  awal  periode (Lee,  Glasscock,  &  Park,  2017).  OCFS  menggambarkan  kemampuan  menghasilkan  arus  kas operasi pada suatu perusahaan  yang salah satunya bersumber dari modal investor.  Memberikan keuntungan dalam bentuk deviden bagi para pemegang saham merupakan salah tujuan utama dari perusahaan (Permata & Juliarto, 2021). Variabel CR pada penelitian Balasubramanian meskipun dinyatakan  berpengaruh,  namun  hanya  berpengaruh  pada  tingkat  signifikansi  10%.    CR  sendiri merupakan rasio likuiditas,  yang mana  merupakan rasio dari aset lancar dan total hutang jangka pendek  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayarkan  kewajiban  hutang jangka pendek dari aset lancar yang dimiliki saat ini. Nilai  CR merupakan prediktor yang bagus dalam menentukan kesehatan keuangan perusahaan (Cultrera & Brédart, 2016).
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menilai  pengaruh  OCFS  dan  CR  terhadap financial  distress dengan dimoderasi oleh komite audit. Penggunaan komite audit sebagai variabel moderasi dengan alasan  bahwa  komite  audit  telah  digunakan  sebelumnya  sebagai  variabel  moderasi  seperti penelitian yang dilakukan oleh Nurintiati & Purwanto (2017). Selain itu, telah banyak dilakukan penelitian terkait atribut tata kelola perusahaan, namun hanya sedikit yang menggunakan keahlian keuangan  komite  audit  dalam  penelitiannya  (Bilal et  al .,  2018).  Komite  audit  berhubungan dengan teori keagenan, dimana komite audit ini berhubungan dengan konflik yang terjadi antara pemegang  saham  dengan  pihak  manajemen.  Dalam  konteks  tersebut  terjadi  asimetri  informasi antara  kedua  kutub,  sehingga  faktor  biaya  agensi  harus  mempengaruhi  efektivitas  komite  audit (Salloum, Azzi, & Gebrayel, 2014). Untuk mencegah atau meminimalkan ketimpangan informasi dan  sebagai  penghubung  kepentingan  pemegang  saham  dan  manajemen,  komite  audit  harus mempunyai  kemampuan  yang  cukup  untuk  meningkatkan  efektivitasnya.  Komite  audit  dengan keahlian  akuntansi  dan  keuangan  memiliki  pemahaman  dan  pengawasan  yang  lebih  baik  atas proses  pelaporan  keuangan  dan  lebih  efektif  dalam  memantau  dan  membatasi  aktivitas manajemen untuk memanipulasi pendapatan (Bilal, Chen, & Komal, 2018). Kontribusi penelitian ini  diharapkan  nantinya  dapat  berguna  untuk  memberikan  wawasan  kepada  para  pemangku kepentingan,  investor,  lembaga  keuangan  dan  pihak-pihak  terkait  lainnya  dalam  pengambilan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
keputusan.  Penelitian  ini  juga  berguna  untuk  menentukan  faktor-faktor  yang  dapat  digunakan untuk memprediksi kemungkinan terjadinya financial distress .

## STUDI LITERATUR Peneltian Terdahulu
Terdapat  beberapa  penelitian  terkait  hubungan  antara  OCFS  dan  CR  dengan financial distress .  Penelitian  oleh  Qomarullah et  al .  (2017)  dan  Thanh et  al .  (2021)  menemukan  bahwa OCFS berpengaruh negatif terhadap kemungkinan kejadian financial distress , sementara itu hasil berbeda  didapatkan  oleh  Balasubramanian et  al. (2019)  dan  Permata  &  Juliarto  (2021)  yang menemukan  OCFS  tidak  berpengaruh.  Sementara  itu,  terdapat  beberapa  penelitian  pula  terkait pengaruh  CR  terhadap  kemungkinan  kejadian financial  distress .  Cultrera  &  Brédart  (2016)  dan Ginting  (2017)  menemukan  bahwa  CR  berpengaruh  negatif  terhadap  kemungkinan  kejadian financial  distress ,  sementara  hasil  sebaliknya  oleh  Ciptawan  &  Frandjaja  (2022)  dan  Sunaryo (2021) yang menemukan CR tidak berpengaruh.
Ketidakkonsistenan  pada  hasil  penelitian-peneltian  terdahulu  bisa  jadi  disebabkan  adanya faktor-faktor lain yang tidak diikutsetakan dalam penelitian. Agar mendapat hasil yang lebih baik, diperlukan  adanya  pendekatan  kontigensi  dengan  mengikutsertakan  variabel  mediasi  atau moderasi. Penelitian ini menggunakan variabel moderasi berupa keahlian komite audit yang mana merupakan  salah  satu  unsur  dari  tata  kelola  perusahaan.  Keahlian  komite  audit  sendiri  telah diteliti  sebelumnya  dan  didapatkan  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  kemungkinan  kejadian financial distress pada suatu perusahaan (Nuresa & Hadiprajitno, 2013).

## Pengembangan Hipotesis
Operating Cash Flow per Share (OCFS) dan Financial Distress OCFS  dapat  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  arus  kas  operasi, yang salah satunya berasal dari penanaman modal oleh investor. Jika arus kas operasi perusahaan negatif,  ia  mungkin  tidak  dapat  berinvestasi  dalam  proyek  yang  menguntungkan  dan  juga  akan menghambat perusahaan untuk mengumpulkan keuangan secara eksternal (Almeida, Campello, & Weisbach,  2004).  Perusahaan  dengan  peluang  investasi  yang  lebih  baik  memiliki  insentif  untuk menghasilkan  arus  kas  yang  signifikan  karena  tingginya  biaya  kesulitan  keuangan,  dan ketersediaan kas ini akan mengurangi guncangan arus kas yang merugikan. Maka hipotesis yang dirumuskan adalah sebagai berikut.
H1: Operating cash flow per share berpengaruh terhadap kemungkinan terjadinya financial distress perusahaan.

## Current Ratio dan Financial Distress
Selanjutnya,  CR  atau  rasio  likuditas  menunjukkan  seberapa  baik  suatu  perusahaan  dapat memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Jika  perusahaan  memiliki  terlalu  banyak  kewajiban keuangan  yang akan jatuh tempo, masalah tersebut harus segera ditangani atau perusahaan akan mengalami kondisi financial distress .  Rasio likuiditas   yang   tinggi   mampu memberikan sinyal positif  kepada  investor  atau  kreditur,  karena  perusahaan  telah  mampu  membayar  kewajiban lancarnya  dan  mampu  mengelola  perusahaan.  Jika  perusahaan  mampu  mendanai  kewajiban jangka  pendeknya  dengan  tepat,  maka  kemungkinan  financial  distress  akan  berkurang.  Oleh karena  itu  kemungkinan  perusahaan  mengalami  financial  distress  akan  semakin  rendah. Likuiditas berpengaruh positif terhadap financial distress (Lord et al . , 2020; Zelie, 2019). Maka hipotesis yang dirumuskan adalah sebagai berikut.
H2: Current  ratio berpengaruh  terhadap  kemungkinan  terjadinya financial  distress perusahaan.
Operating Cash Flow per Share (OCFS), Komite Audit, dan Financial Distress Adanya komite audit dapat meningkatkan kualitas informasi keuangan, yang mana peran tersebut  berjalan  lebih  efektif  ketika  komite  audit  memiliki  keahlian  akuntansi  atau  keuangan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
(Bilal  et  al.,  2018).  Penelitian  yang  menggunakan  komite  audit  sebagai  variabel  moderasi sebelumnya  pernah  dilakukan  seperti  penelitian  oleh  Setyarini et  al (2020)  dan  Nurintiati  & Purwanto  (2017) menemukan  bahwa  komite  audit  dapat  berperan  sebagai  variabel memoderasi. Komite audit diketahui mempunyai dampak positif tehadap nilai perusahaan yang  dapat  meminimalkan  terjadinya financial  distress atau  kebangkrutan  (Agyemang- Mintah  &  Schadewitz,  2018).  Penelitian  lainnya  juga  menyebutkan  bahwa  komite  audit berpengaruh  terhadap  kesulitan  keuangan  bank  (Salloum  et  al.,  2014).  Maka  hipotesis yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut
H3:  Keahlian  komite  audit  dapat  memoderasi  pengaruh operating  cash  flow  per  share terhadap financial distress .
Current Ratio , Komite Audit, dan Financial Distress Dengan analogi dan argumen yang sama dengan proksi OCFS, risiko financial distress yang dialami  perusahaan  dapat  dihindari  dengan  keahlian  komite  audit  di  bidang  akuntansi  atau keuangan.  Komite  audit  dengan  keahlian  akuntansi  atau  keuangan  akan  menjaga  kualitas  dari laporan keuangan karena akan berdampak pada kondisi keuangan perusahaan secara keseluruhan. Penggunaan  komite  audit  sebagai  variabel  moderasi  sebelumnya  pernah  dilakukan  seperti penelitian  oleh  Setyarini et  al (2020)  dan  Nurintiati  &  Purwanto  (2017)  menemukan  bahwa komite audit dapat berperan sebagai variabel memoderasi. Maka hipotesis yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut
H4:  Keahlian  komite  audit  dapat  memoderasi  pengaruh current  ratio terhadap financial distress .
Gambar 1. Kerangka Konseptual Sumber: Data Penelitian, 2022

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  karena  bertujuan  untuk  membuktikan  teori dengan menguji hubungan antar variabel menggunakan data yang diolah menggunakan prosedur statistik  (Creswell  &  Creswell,  2018).  Data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder  berupa laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  2015-2019.  Pemilihan  sampel  pada  penelitian  ini menggunakan metode purposive sampling , yaitu menetapkan sampel berdasarkan kriteria sebagai berikut:
Current Ratio (X2) Financial Distress (Y) Komite Audit (Z)
Kontrol:  ROA  Leverage  Size  Age Operating Cash Flow per Share (X1)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
Tabel 1. Kriteria Pengambila Sampel No. Kriteria Jumlah 1. Perusahaan industri property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019 73 2. Perusahaan yang tidak melaporkan data secara lengkap (37) Total sampel penelitian 36 Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan  tabel  1,  ukran  sampel  untuk  pengamatan  ini  adalah  36  perusahaan,  yang kemudian  dikalikan  dengan  5  tahun  pengamatan,  sehingga  terdapat  180  data  tahun  perusahaan pengamatan.  Dalam  melakukan  analisis,  penelitian  ini  menggunakan  metode  regresi  linear berganda dan moderating regression anaylisis yang diuji dengan aplikasi SPSS.

## Variabel Independen
Adapun  variabel  independen  yang  digunakan  adalah  variabel  keuangan  yang  diproksikan dengan operating  cash  flow  per  share (OCFS)  dan current  ratio (CR).  OCFS  adalah  rasio  arus kas operasi terhadap sejumlah saham  yang beredar, dikurangi dengan harga saham periode awal (Lee  et  al.,  2017).  OCFS  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  arus  kas operasi.
Current ratio (CR) atau rasio lancar merupakan rasio aset lancar dan kewajiban lancar dan memeriksa kemampuan jangka pendek perusahaan untuk membayar kembali kewajiban lancarnya dari  aset  lancar  yang  ada.  Nilai  rasio  ini  merupakan  prediktor  yang  baik  untuk  kesehatan keuangan  perusahaan.  Semakin  rendah  CR  perusahaan,  semakin  tinggi  kemungkinan  kesulitan keuangan  (Shrivastava  &  Kumar,  2018).  Perusahaan  yang  stabil  secara  finansial  memiliki  CR yang lebih tinggi.

## Variabel Dependen
Sedangkan  variabel  dependen  yang  digunakan  adalah financial  distress yang  diproksikan dengan model Altman Z-Score (1968) sebagai berikut.

## (  )      (  )      (  )      (  )      (  )
Keterangan:
X1
= Working Capital/Total Assets X2 = Retained Earnings/Total Assets
X3 = Earnings before Interest and Taxes/Total Assets
X4
= Market Value to Equity/Total Liabilities X5 = Sales/Total Assets
Nilai Z-Score diklasifikasikan  ke  dalam  tiga  kelompok  yaitu,  yaitu  nilai  Z  >  2,99 mengindikasikan bahwa perusahaan dengan kondisi sehat atau perusahaan berkemungkinan kecil mengalami  kebangkrutan.  Nilai  Z  di  antara  1,81  dan  2,99  mengindikasikan  bahwa  perusahaan berada  di  zona  abu-abu  ( grey  area ).  Sedangkan  untuk  nilai  Z  <  1,81  mengindikasikan  bahwa perusahaan mempunyai kemungkinan besar untuk bangkrut.

## Variabel Moderasi
Dalam  penelitian  ini  juga  terdapat  variabel  moderasi,  yaitu  komite  audit.  Komite  audit diproksikan  menggunakan  keahlian  komite  audit  yang  diukur  menggunakan  proporsi  anggota
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
komite  audit  yang  mempunyai  latar  belakang  akuntansi  atau  keuangan  dibagi  dengan  total anggota komite audit.

## Variabel Kontrol
Untuk mengendalikan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen, penelitian ini  menggunakan  beberapa  variabel  kontrol  yaitu return  on  assets (ROA), leverage , firm  size , dan firm age .

## Model Penelitian
Berdasarkan  definisi  operasional  variabel,  model  atau  bentuk  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
Keterangan:
FD
= Financial distress OCFS = Operating cash flow per share CR = Current ratio AC = Persentasi komite audit dengan kompetensi keahlian akuntansi atau keuangan LEV = Leverage ROA = Laba bersih dibagi total aset SIZE = logaritma natural total aset AGE = logaritma natural usia perusaahaan

## HASIL
Analisis Statistik Deskriptif Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation FD 180 0,60 24,42 3,15 3,51 OCFS 180 -4929,64 1599,33 27,72 461,73 CR 180 0,02 11,40 2,29 1,97 AC 180 0,00 1,00 0,52 0,23 ROA 180 -0,06 0,33 0,04 0,06 LEV 180 0,02 0,79 0,37 0,18 SIZE 180 20,19 24,76 22,48 1,11 AGE 180 0,69 4,77 3,39 0,69
Sumber: Data Penelitian, 2022
Sesuai  dengan  yang  disajikan  pada  tabel  2,  pada  penelitian  ini  dari  total  180  data pengamatan  didapatkan  sebanyak  146  data  mengalami financial  distress selama  periode  tahun 2015-2019.  Setelah  itu,  dilakukan  uji  asumsi  klasik  yang  terdiri  atas  uji  normalitas,  uji heterokedastisitas, uji autokorelasi, dan uji multikolinearitas. Uji asumsi klasik digunakan untuk menunjukkan dan menguji apakah model regresi dalam penelitian ini layak atau tidak.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Tabel 3. Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Variabel Asymp. Sig. (2-tailed) Std Keterangan Unstandardized Residual 0,292 >0,05 Data terdistribusi normal
Sumber: Data Penelitian, 2022
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
Berdasarkan  hasil uji normalitas Kolmogorov-smirnov pada tabel 3  didapatkan signifikansi ( p  value )  sebesar  0,292  yang  berarti p  value >  0,05.  Hal  ini  bermakna  data  pada  penelitian  ini terdistribusi normal.
Uji Heterokedastisitas
Gambar 2. Uji Heterokedastisitas Sumber: Data Penelitian, 2022
Hasil uji heterokedastisitas  menggunakan  metode scatter plot pada gambar 2  menunjukkan titik-titik  yang  tersebar  secara  acak  dan  tidak  terbentuk.  Hal  ini  menunjukkan  tidak  terjadi fenomena heterokedastisitas pada sampel penelitian ini.

## Uji Autokorelasi
Tabel 4. Uji Autokorelasi Run Test Unstandardized Residual Test Value a ,01175 Cases < Test Value 90 Cases >= Test Value 90 Total Cases 180 Number of Runs 17 Z -5,783 Asymp. Sig. (2-tailed) ,248 Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  pada  tabel  4  dengan  menggunakan  metode run  test , didapatkan tingkat signifikansi > 0,05 sehingga bermakna tidak terjadi gejala autokorelasi.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 5. Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance Std VIF Std Kesimpulan OCFS 0,827 >0,1 1,209 <10 Tidak terjadi multikolinearitas CR 0,951 >0,1 1,051 <10 Tidak terjadi multikolinearitas ROA 0,739 >0,1 1,353 <10 Tidak terjadi multikolinearitas LEV 0,744 >0,1 1,344 <10 Tidak terjadi multikolinearitas SIZE 0,767 >0,1 1,304 <10 Tidak terjadi multikolinearitas AGE 0,819 >0,1 1,221 <10 Tidak terjadi multikolinearitas
Sumber: Data Penelitian, 2022
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
Berdasarkan hasil dari uji multikolineartias pada tabel 5 didapatkan untuk kesemua variabel memiliki nilai tolerace >0,1 dan VIF <10. Hal ini bermakna tidak terjadi gejala multikolinearitas di  antara  variabel.  Hasil  uji  asumsi  klasik  menunjukkan  bahwa  data  penelitian  ini  lulus  pada semua yang diujikan. Oleh karena itu penggunaan metode regresi linear berganda pada penelitian ini telah memenuhi persyaratan.

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Tabel 6. Uji Goodness of Fit (Uji F) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 19,31 7 3,86 77,78 0,00 Residual 4,37 172 0,05 Total 23,68 179
Sumber: Data Penelitian, 2022
Hasil uji regresi linear pengaruh OCFS terhadap FD dapat dilihat pada tabel 6. Berdasarkan hasil tersebut, didapatkan nilai signifikansi sebesar 0,00 yang bermakna variabel OCFS bersama dengan  variabel  kontrol  pada  penelitian  ini  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel FD.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel 7. Uji t Model UC SC t Sig. B Std. Error Beta (Constant) -2,239 1,910 -1,173 0,244 OCFS 0,025 0,008 0,164 2,938 0,004 CR -0,011 0,039 -0,015 -0,281 0,780 ROA -0,865 0,060 -0,856 -14,477 0,000 LEV 0,659 0,597 0,065 1,103 0,273 SIZE -0,120 0,144 -0,048 -0,834 0,407 AGE -0,189 0,076 -0,140 -2,495 0,014
Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan  hasil  uji  t  parsial  di  tabel  7,  didapatkan  nilai  signifikansi  untuk  variabel independen OCFS adalah sebesar 0,000 yang mana <0,05. Hal ini bermakna OCFS berpengaruh secara signifikan terhadap FD. Selain itu didapatkan nilai t sebesar 5,746, sehingga dikarenakan t bernilai  positif  hal  ini  bermakna  semakin  besar  nilai  OCFS  maka  nilai  FD  yang  diukur menggunakan  Z  score  pun  akan  semakin  besar.  Nilai  Z  score  yang  semakin  besar  bermakna kondisi  keuangan  perusahaan  semakin  bagus,  begitupun  sebaliknya.  Oleh  karena  itu  H1  yang menyatakan bahwa  OCFS berpengaruh negatif terhadap FD diterima. Sedangkan untuk  variabel CR  didapatkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,780  yang  mana  >  0,05.  Hal  ini  bermakna  CR  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  FD.  Oleh  karena  itu,  H2  yang  menyatakan  CR berpengaruh negatif terhadap FD ditolak.
Uji Koefisien Determinan (R 2 )
Tabel 8. Uji Koefisien Determinasi R 2 Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,879 0,773 0,757 0,249 Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan hasil uji tabel 8, didapatkan nilai r 2 sebesar 0,773 yang bermakna variabel pada penelitian  ini  dapat  memengaruhi  financial  distress  sebesar  77,3%  sementara  sisanya  22,7%
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
dipengaruhi  faktor  luar.  Setelahnya,  dilakukan  uji moderated  regression  analysis (MRA)  yang disajikan dalam tabel 9.
Uji Moderated Regression Analysis (MRA)
Tabel 9. Uji Moderated Regression Analysis (MRA) Model UC SC t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 0,646 1,137 0,568 0,572 OCFS 0,086 0,031 0,626 2,755 0,007 CR 0,149 0,069 0,196 2,154 0,034 ROA -0,792 0,038 -0,836 -20,646 0,000 LEV -0,284 0,353 -0,030 -0,805 0,423 SIZE 0,102 0,091 0,042 1,117 0,267 AGE -0,141 0,044 -0,113 -3,225 0,002 AC 0,022 0,034 0,055 0,637 0,526 AC*OCFS 0,026 0,009 0,582 2,732 0,008 AC*CR 0,028 0,021 0,130 1,361 0,178
Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan tabel 9 dapat disusun persamaan regresi sebagai berikut:
FD  =  0,646  +  0,086OCFS  +  0,149CR  +  0,022AC  +  0,026AC*OCFS  +  0,028AC*CR  – 0,792ROA – 0,284LEV + 0,102SIZE – 0,141AGE +  …….
Hasil uji MRA diatas didapatkan variabel OCFS yang dimoderasi AC terhadap FD memiliki nilai  signifikansi  sebesar  0,008  sedangkan  variabel  CR  yang  dimoderasi  AC  terhadap  FD memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,178.  Hal  ini  bermakna  AC  dapat  memperkuat  pengaruh negatif  OCFS  terhadap  FD,  namun  tidak  dapat  memperkuat  pengaruh  CR  terhadap  FD.  Oleh karena itu, H3 diterima namun H4 ditolak.

## PEMBAHASAN
OCFS  pada  penelitian  ini  ditemukan  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  kemungkinan terjadinya  FD  yang  dinilai  menggunakan Z  score .  Artinya  semakin  besar  OCFS  yang  dimiliki perusahaan  maka semakin kecil pula perusahaan tersebut  mengalami financial distress . Temuan ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Qomarullah et  al .  (2017)  dan  Thanh et  al . (2021)  yang  juga  menemukan  bahwa  OCFS  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  kemungkinan terjadinya financial  distress pada  suatu  perusahaan.  Keberlangsungan  suatu  perusahaan bergantung pada kemampuannya untuk menghasilkan profitabilitas dan pengelolaan terhadap arus penerimaan dan pengeluaran kas. Apabila arus kas operasi negatif akan menyebabkan perusahaan tidak  dapat  berinvestasi  dalam  proyek-proyek  yang  menguntungkan  yang  kemudian  akan menghambat perusahaan untuk mengumpulkan dana dari luar (Balasubramanian et al ., 2019). CR pada penelitian ini didapatkan tidak berpengaruh untuk menilai kemungkinan terjadinya FD  pada  perusahaan.  Temuan  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ciptawan  & Frandjaja  (2022)  dan  Sunaryo  (2021)  yang  menemukan  CR  tidak  berpengaruh.  CR  yang merupakan  perbandingan  antara  hutang  lancar  dan  asset  lancar  tidak  dapat  mencerminkan  baik buruknya kondisi keuangan perusahaan. Hal ini dikarenakan pada asset lancar terdapat persediaan dan piutang, kedua hal ini untuk dapat diubah dalam bentuk uang tunai membutuhkan waktu lama sementara  baik  persediaan  maupun  piutang  juga  akan  digunakan  untuk  melunasi  kewajiban jangka  pendeknya.  Sehingga  nilai  CR  yang  tinggi  maupun  rendah  tidak  bisa  digunakan  untuk menentukan kondisi financial distress (Restianti & Agustina, 2018).
Keahlian komite audit pada penelitian ini didapatkan mampu memperkuat pengaruh negatif OCFS  terhadap  FD,  namun  tidak  pada  CR.  Hal  ini  dikarenakan  anggota  komite  audit  yang memiliki kemampuan dalam bidang akuntansi dan keuangan dapat memonitor prilaku dari pihak
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
manager yang berkaitan dengan kebijakan keuangan. Sehingga keberadaan komite audit ini akan dapat  meminimalisir  upaya  dari  manager  untuk  memanipulasi  data-data  terkait  keuangan  dan prosedur  akuntansi,  yang  pada  gilirannya  akan  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Kinerja perusahaan  yang  baik  serta  efektif  akan  dapat  mencegah  terjadinya  konflik  keagenan  yang selanjutnya  pula  akan  dapat  mencegah  terjadinya financial  distress pada  perusahaan  (Nuresa  & Hadiprajitno, 2013).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan  didapatkan  bahwa operating  cash  flow  per  share berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress serta  dapat  diperkuat  pengaruhnya  dengan dimoderasi  oleh  keahlian  komite  audit.  Sedangkan current  ratio didapatkan  tidak  berpengaruh terhadap financial  distress serta  tidak  dapat  diperkuat  pengaruhnya  oleh  keahlian  komite  audit. Temuan  ini  diharapkan  dapat  digunakan  oleh  para  manajemen  perusahaan,  investor,  lembaga keuangan,  pemangku  kepentingan,  dan  pihak-pihak  terkait  lainnya  dalam  menentukan kemungkinan terjadinya financial distress pada perusahaan dengan menggunakan operating cash flow  per  share dan current  ratio sebagai  variabel  keuangan.  Selain  itu  untuk  semakin memperkuat  prediksi  terjadinya financial  distress ,  hendaknya  pula  mempertimbangkan  variabel non  keuangan  seperti  keahlian  komite  audit.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menggunakan rasio  keuangan  lainnya  dengan  menambah  variabel  keuangan  maupun  non  keuangan  sebagai faktor-faktor yang mempengaruhi financial distress . Periode pengamatan ditambah lebih panjang serta  memperluas  populasi  penelitian  pada  sektor-sektor  lain  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## REFERENSI
Agyemang-Mintah,  P.,  &  Schadewitz,  H.  (2018).  Audit  committee  adoption  and  firm  value: evidence  from  UK  financial  institutions. International  Journal  of  Accounting  and Information Management , 26 (1), 205–226. https://doi.org/10.1108/IJAIM-04-2017-0048
Almamy, J., Aston, J., & Ngwa, L. N. (2016). An evaluation of Altman’s Z-score using cash flow ratio  to  predict  corporate  failure  amid  the  recent  financial  crisis:  Evidence  from  the  UK. Journal of Corporate Finance , 36 , 278–285. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2015.12.009 Almeida,  H.,  Campello,  M.,  &  Weisbach,  M.  S.  (2004).  The  cash  flow  sensitivity  of  cash holdings. Advances in Environmental Biology , 7 (14), 4795–4801.
Altman,  E.  I.  (1968).  Financial  ratios,  discriminant  analysis  and  the  prediction  of  corporate bankruptcy. The Journal of Finance , 23 , 1777–1804.
Balasubramanian,  S.  A.,  Radhakrishna,  G.  S.,  Sridevi,  P.,  &  Natarajan,  T.  (2019).  Modeling corporate  financial  distress  using  financial  and  non-financial  variables:  The  case  of  Indian listed  companies. International  Journal  of  Law  and  Management , 61 (3–4),  457–484. https://doi.org/10.1108/IJLMA-04-2018-0078
Bilal, Chen, S., & Komal, B. (2018). Audit committee financial expertise and earnings quality: A meta-analysis. Journal of Business Research , 84 (November 2016), 253–270. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2017.11.048
Ciptawan,  &  Frandjaja,  B.  O.  (2022).  The  Impact  Of  Current  Ratio  And  Gross  Profit  Margin Towards  Financial  Distress  In  Technology  Sector  Companies  Listed  In  Indonesia  Stock Exchange  For  Period  2016-2020. Journal  of  Industrial  Engineering  &  Management Research , 3 , 197–214. Creswell, J. W., & Creswell, J. D. (2018). Research Design: Qualitative, Quantitative, and Mixed Methods Approaches (5th Editio). UK: SAGE Publications Inc. Cultrera, L., & Brédart, X. (2016). Bankruptcy prediction: The case of Belgian SMEs. Review of Accounting and Finance , 15 (1), 101–119. https://doi.org/10.1108/RAF-06-2014-0059 Elyanto, A. A., & Syafruddin, M. (2013). Analisis pengaruh karakteristik komite audit terhadap financial distress. Diponegoro Journal of Accounting , 2 , 1–14.
Geng,  R.,  Bose,  I.,  &  Chen,  X.  (2015).  Prediction  of  financial  distress:  An  empirical  study  of listed Chinese companies using data mining. In European Journal of Operational Research (Vol. 241). Elsevier B.V. https://doi.org/10.1016/j.ejor.2014.08.016
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.867
Ginting,  M.  C.  (2017).  Pengaruh  Current  Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap Financial Distress pada Perusahaan Property & Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen , 3 (2), 37–44.
Ismoyo,  B.,  &  Arifin,  C.  (2021).  Sekarang  Masih  Lesu,  Sektor  Properti  Diprediksi  Kembali Bergairah di 2022.
Lee,  J.  E.,  Glasscock,  R.,  &  Park,  M.  S.  (2017).  Does  the  ability  of  operating  cash  flows  to measure  firm  performance  improve  during  periods  of  financial  distress? Accounting Horizons , 31 , 23–35.
Lord, J., Landry, A., Savage, G. T., & Weech-Maldonado, R. (2020). Predicting Nursing Home Financial  Distress  Using  the  Altman  Z-Score. Inquiry  (United  States) , 57 . https://doi.org/10.1177/0046958020934946
Mohamed, S. S. (2020). Suggested Model for Explaining Financial Distress in Egypt: Toward a Comprehensive Model . 36 , 99–122. https://doi.org/10.1108/s0196-382120200000036005
Nuresa,  A.,  &  Hadiprajitno,  B.  (2013).  Pengaruh  efektivitas  komite  audit  terhadap  financial distress. Diponegoro Journal of Accounting , 2 , 1–10.
Permata, D., & Juliarto, A. (2021). Prediksi Financial Distress Menggunakan Variabel Keuangan Dan Variabel Non Keuangan. Diponegoro Journal of Accounting , 10 , 1–13.
Qomarullah,  M.  Z.,  Kusumaningrum,  R.,  &  Widodo,  C.  E.  (2017).  Informating  system  of  cash flow  analysis  for  determining  company’s  health. Internation  Journal  of  Computer Applications , 179 , 30–34.
Ragab, Y. M., & Saleh, M. A. (2021). Non-financial variables related to governance and financial distress prediction in SMEs–evidence from Egypt. Journal of Applied Accounting Research , ahead - of - p (ahead-of-print). https://doi.org/https://doi.org/10.1108/JAAR-02-2021-0025 Restianti,  T.,  &  Agustina,  L.  (2018). The  Effect  of  Financial  Ratios  on  Financial  Distress Conditions in Sub Industrial Sector Company . 7 (1), 25–33.
https://doi.org/10.15294/aaj.v5i3.18996 Salehi, M., Shiri, M. M., & Pasikhani, M. B. (2016). Predicting corporate financial distress using data mining techniques: An application in Tehran Stock Exchange. International Journal of Law and Management , 58 (2), 216–230. https://doi.org/10.1108/IJLMA-06-2015-0028 Salloum,  C.,  Azzi,  G.,  &  Gebrayel,  E.  (2014).  Audit  Committee  and  Financial  Distress  in  the Middle  East  Context:  Evidence  of  the  Lebanese  Financial  Institutions. International Strategic Management Review , 2 (1), 39–45. https://doi.org/10.1016/j.ism.2014.09.001 Shrivastava,  A.,  &  Kumar,  K.  (2018). Business  Distress  Prediction  Using  Bayesian  Logistic Model for Indian Firms . (1968). https://doi.org/10.3390/risks6040113
Sunaryo, D. (2021). Analysis Of Current Ratio, Debt To Assets Ratio And Gross Profit Margin On  Financial  Distress  With  Moderated  Share  Prices  In  Retail  Companies  Listed  In Securities  Exchange. International  Journal  of  Educational  Research  &  Social  Sciences , 2 (1), 23–33. https://doi.org/10.51601/ijersc.v2i1.39
Thanh, V. H., Ha, N. M., & Mcaleer, M. (2021). ASSET INVESTMENT DIVERSIFICATION,

## BANKRUPTCY RISK AND THE MEDIATING ROLE OF BUSINESS
DIVERSIFICATION.
Annals of Financial Economics , 16 (01), 1–26. https://doi.org/10.1142/S2010495221500019
Zelie,  E.  M.  (2019).  Determinants  of  Financial  Distress  in  Case  of  Insurance  Companies  in Ethiopia. Research Journal of Finance and Accounting , 10 (15), 27–32.