Delva  Muharni,  Rita  Rahayu  (2023)  Faktor  Faktor  yang  Mempengaruhi  Niat  Investasi  Cryptocurrency dengan  Literasi  Keuangan  dan  Literasi  Keuangan  Digital  Sebagai  Variabel  Moderasi, (8)  7,
http://dx.doi.org/10.36418/syntax-literate.v6i6 E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia  p–ISSN:  2541-0849  e- ISSN: 2548-1398 Vol. 8, No. 7, Juli 2023

## FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NIAT INVESTASI CRYPTOCURRENCY DENGAN LITERASI KEUANGAN DAN LITERASI KEUANGAN DIGITAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Delva Muharni, Rita Rahayu Universitas Andalas, Indonesia Email: delvamuharni1@gmail.com, ritarahayu@eb.unand.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini akan membahas faktor apa saja memengaruhi niat untuk menggunakan cryptocurrency  sebagai  opsi  investasi.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga  mengkaji pengaruh moderasi literasi keuangan dan literasi keuangan digital terhadap faktor- faktor  yang  mempengaruhi  niat  menggunakan  cryptocurrency  sebagai  pilihan investasi. Penelitian ini dilakukan karena cryptocurrency yang merupakan salah satu bentuk perkembangan teknologi telah dikenal sebagai aset komoditas di Indonesia dan  membuat  masyarakat  mulai  memilihnya  sebagai  pilihan  investasi.  Penelitian mengenai topik ini perlu dilanjutkan di Indonesia karena penelitian mengenai mata uang digital cryptocurrency masih jarang dilakukan di negara berkembang. Milenial dan  Generasi  Z  di  Indonesia  menjadi  populasi  dalam  penelitian  ini  karena perkembangan teknologi diterima secara luas pada generasi tersebut. Data penelitian diperoleh dari survei dengan menggunakan kuesioner yang kemudian diolah dengan menggunakan  SmartPLS  4.0.  Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  ekspektasi kinerja,  ekspektasi  usaha,  pengaruh  sosial  dan  kondisi  fasilitasi  secara  signifikan mempengaruhi  niat  untuk  menggunakan  cryptocurrency  sebagai  pilihan  investasi. Selain itu, penelitian ini juga menemukan bahwa tidak terdapat efek moderasi literasi keuangan  dan  literasi  keuangan  digital terhadap  faktor-faktor  yang  mempengaruhi niat  menggunakan  mata  uang  kripto  sebagai  pilihan  investasi.  Dengan  demikian pemerintah  Indonesia  perlu  mengembangkan  strategi  untuk  masyarakat  mengenai manfaat  cryptocurrency  agar  dapat  meningkatkan  penggunaan  cryptocurrency sebagai alternatif investasi.
Kata Kunci : Investasi; Cryptocurrency; Literasi Keuangan; Literasi Keuangan Digital

## Abstract
This research will discuss what factors influence the intention to use cryptocurrency as an investment option. In addition, this study also examines the moderating effect of  financial  literacy  and  digital  financial  literacy  on  factors  that  influence  the intention  to  use  cryptocurrency  as  an  investment  option.  This  research  was conducted because cryptocurrency which is a form of technological development has been  recognized  as  a  commodity  asset in  Indonesia  and  has  made  people  start  to choose it as an investment option. Research on this topic needs to be continued in
Indonesia because research on cryptocurrency digital currency is still rarely done in developing countries. Millennials and Generation Z in Indonesia are the population in  this  study  because  technological  developments  are  widely  accepted  in  these generations. The research data was obtained from a survey using a questionnaire which was then processed using SmartPLS 4.0. The results of this study prove that performance  expectations,  effort  expectations,  social  influence  and  facilitating condition significantly influence intentions to use cryptocurrencies as an investment option.  In  addition,  this  study  also  found  that  there  is  no  moderating  effect  of financial literacy and digital financial literacy on factors that influence the intention to  use  cryptocurrency  as  an  investment  option.  Thus  the  Indonesian  government needs to develop a strategy for the public regarding the benefits of cryptocurrency in order to increase the use of cryptocurrency as an alternative investment.

## Keywords: Investment; Cryptocurrency; Financial Literacy; Digital Financial Literacy

## Pendahuluan
Perkembangan  teknologi  informasi  dan  internet  yang  terjadi  saat  ini  membuat investasi  kini  semakin  banyak  digemari  oleh  investor  dengan  adanya  fasilitas  online trading yang diberikan oleh perusahaan sekuritas atau broker. (Echchabi, Aziz, & Tanas, 2021) menjelaskan bahwa perkembangan terkini dalam investasi adalah mata uang digital cryptocurrency. Di  Indonesia, cryptocurrency belum  dikatakan  sah  sebagai  alah pembayaran.  UU  No.  7  Tahun  2011  tentang  Mata  Uang  menjelaskan  bahwa  alat pembayaran yang sah di Indonesia adalah uang Rupiah sehingga Aset Kripto bukan alat pembayaran yang sah di Indonesia.
Akan  tetapi,  berdasarkan  surat  Menko  Bidang  Perekonomian  RI  No.  S- 302/M.EKON/09/2018  tanggal  24  September  2018,  aset  kripto  dikategorikan  sebagai komoditi  yang  memungkinkan  masyarakat  menggunakannya  sebagai  alternative investasi. Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi juga menjelaskan bahwa asset kripto memiliki potensi besar untuk pertumbuhan ekonomi serta mampu mencegah terjadinya outflow ke luar negeri.
Giudici et al., (2020) menjelaskan bahwa cryptocurrency adalah aset keuangan digital, yang  catatan  dan  transfer  kepemilikannya  dijamin  oleh  teknologi  kriptografi  daripada bank  atau  pihak  ketiga  tepercaya  lainnya.  Menurut  Miciuła  &  Kazojć,  (2019) cryptocurrency adalah mata uang elektronik yang sepenuhnya bebas dari kendali politisi, lembaga  keuangan  domestik  atau  internasional,  yang  perputarannya  tidak  dikontrol dengan cara apa pun, dan hanya tunduk pada sistem sekuritas elektronik otomatis yang kuat.  Kučera  &  Andelík,  (2021)  juga  menjelaskan  bahwa cryptocurrency ini  berfungsi sebagai aset digital, investasi spekulatif, dan bentuk pembayaran atau untuk penggunaan non-moneter.
Bahloul et al., (2021) memastikan bahwa selama masa krisis COVID-19, bitcoin dan indeks saham memiliki pola volatilitas yang serupa. Dalam penelitiannya juga dijelaskan bahwa kedua jenis instrumen investasi tersebut pada saat masa krisis COVID – 19 tidak menawarkan  investasi  safe-haven.  Sedangkan,  Almeida  &  Gonçalves,  (2023) menjelaskan  bahwa  mata  uang  digital  cryptocurrency  menunjukkan  kemampuan  safe- haven  yang  kuat  dalam  pergerakan  turun  ekstrim  saham  Asia  yang  didominasi  oleh Bitcoin.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  mata  uang  digital  cryptocurrency memiliki karakteristik yang mirip dengan instrumen investasi lainnya.
Penelitian  yang  membahas  mengenai  mata  uang  digital  cryptocurrency  ini  masih jarang dilakukan. Hal ini didukung oleh pernyataan (Alshater, Saba, Supriani, & Rabbani, 2022) yang menyebutkan bahwa penelitian yang menilai perilaku investor cryptocurrency secara empiris dengan pendekatan quasi-kualitatif masih jarang dilakukan.  (Alomari & Abdullah, 2023) menjelaskan bahwa Investigasi empiris tentang adopsi pengguna mata uang kripto jarang dilakukan di negara berkembang. Sehingga penelitian mengenai mata uang  cryptocurrency  ini  perlu  dilanjutkan  di  negara–negara  berkembang  seperti Indonesia.
Selain  itu,  pada  penelitian  ini  akan  meneliti  lebih  lanjut  mengenai  penggunaan cryptocurreny pada generasi Millenial dan generasi Z di Indonesia. Hasan et al., (2022) menjelaskan  bahwa  perkembangan  teknologi  blockchain  banyak  diterima  di  kalangan profesional  TI  dan  generasi  muda.  Hal  ini  juga  didukung  oleh  (Setiawan,  Effendi, Santoso,  Dewi,  &  Sapulette,  2022)  dan  (Fujiki,  2020)  kedua  generasi  ini  banyak menggunakan teknologi digital dan Fintech digital.
Dalam investasi cryptocurrency, Henry et al., (2018) menemukan bahwa pemilik aset kripto  memiliki  tingkat  literasi  keuangan  yang  lebih  rendah,  sedangkan  Stix,  (2019) menemukan bahwa pemilik aset cryptocurrency memiliki tingkat pengetahuan keuangan yang lebih tinggi. Selain itu, (Alomari & Abdullah, 2023) melakukan investigasi literasi keuangan  sebagai  efek  variabel  moderator  dari  niat  adopsi  cryptocurrency  dan menemukan bahwa literasi keuangan pada hubungan antara faktor adopsi cryptocurrency berpengaruh positif.
Dalam penelitiannya juga dijelaskan bahwa dampak moderasi literasi keuangan pada niat  perilaku  diselidiki  untuk  mengatasi  ketidakkonsistenan  dalam  literatur  yang  ada. Dengan demikian perlu dilakukan penelitian lebih lanjut mengenai apakah tingkat literasi keuangan ini dapat memoderasi keinganan seseorang untuk mengambil keputusan dalam melakukan investasi cryptocurrency.
Selain  literasi  keuangan,  literasi  keuangan  digital  juga  akan  membantu  dalam mengikuti  perkembangan  ekonomi.  (Kass-Hanna,  Lyons,  &  Liu,  2022)  menjelaskan bahwa perkembangan Fintech membuat literasi keuangan digital sangat penting karena akan membantu individu berpartisipasi secara efektif dalam ekonomi digital. Berkaitan dengan cryptocurrency ,  (Panos,  Karkkainen,  &  Atkinson,  2020)  menemukan  bahwa individu yang memiliki niat investasi menggunakan cryptocurrency memiliki skor lebih tinggi  dalam  hal  literasi  keuangan  digital.  Sejalan  dengan  literasi  keuangan,  literasi keuangan  digital  diindikasikan  juga  mampu  memoderasi  keinginan  seseorang  untuk mengambil keputusan dalam melakukan investasi cryptocurrency .
Berdasarkan penjelasan diatas, penelitian ini akan membahas mengenai factor – factor yang  mempengaruhi  niat  masyarakat  dalam  memilih  investasi cryptocurrency sebagai pilhan  investasi.  Selain  itu,  adanya  variable  tingkat  literasi  keuangan  dan  literasi keuangan  digital,  menjadikan  penelitian  ini  lebih  signifikan  karena  akan  membahas apakah  literasi  keungan  dan  literasi  keuangan  digital  akan  memoderasi  pengaruh pemilihan investasi cryptocurrency ini.
Penelitian ini menggunakan  teori  Utaut  (Unified  Theory  Of  Acceptance  And  Used Technology).  (Morris, 2003) menjelaskan bahwa teori ini mengidentifikasi pandangan alternatif tentang penggunaan dan penerimaan inovasi teknologi. Selanjutnya, Vankatesh et al., (2012) menyatakan bahwa Utaut menunjukkan empat konstruk inti yaitu ekspektasi
kinerja,  ekspektasi  upaya,  pengaruh  sosial  dan  kondisi  fasilitasi  yang  dapat  digunakan sebagai pengatur langsung dari niat perilaku.
Beh et al., (2021) menjelaskan bahwa model UTAUT memiliki explanatory power yang  tinggi  untuk  adopsi  teknologi.  Sejalan  dengan  hal  ini  Willian  et  al  (2015) menjelaskan  bahwa  konstruk  inti  dari  UTAUT  merupakan  penentu  langsung  dari  niat perilaku sehingga sebuah penelitian akan dapat menilai pengaruh kunci pada penerimaan di setiap konteks yang diberikan.
Donmez-Turan,  (2020)  juga  menjelaskan  bahwa  dari  segi  penerimaan  teknologi maupun teori pendukung penerimaan teknologi keempat konstruk inti UTAUT memiliki korelasi yang kuat antar dimensi. Hal ini mengakibatkan empat konstruksi inti UTAUT mampu mengidentifikasi kesiapan adopsi teknologi dalam penelitian. Maka penelitian ini menggunakan konstruk inti UTAUT dalam mengkaji faktor-faktor yang mempengaruhi niat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi.
Menggunakan model dari UTAUT, beberapa penelitian telah mengidentifikasi faktor- faktor yang mempengaruhi adopsi mata uang kripto, antara lain:
1. Ekspektasi Kinerja
Ekspektasi kinerja menunjukkan sejauh mana orang merasa bahwa menggunakan teknologi akan membantu mereka melakukan pekerjaan dengan lebih baik (Vankatesh, 2012).  Menurut  (Alomari  &  Abdullah,  2023)  menjelaskan  bahwa  literatur  yang  ada tentang  cryptocurrency  melaporkan  ekspektasi  kinerja  sebagai  pendorong  positif dalam  penggunaan  cryptocurrency.  Arias-Oliva  et  al.,  (2019)  menemukan  bahwa variabel  dengan  kekuatan  penjelas  terbesar  untuk  niat  investor  individu  untuk menggunakan  cryptocurrency  adalah  ekspektasi  kinerja.  Maka,  berdasarkan penjelasan di atas, penelitian ini merumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1: Ekspektasi kinerja terkait penggunaan cryptocurrency berpengaruh signifikan terhadap niat untuk memilihnya sebagai opsi investasi.

## 2. Ekspektasi Upaya
Vankatesh  et  al.,  (2012)  menjelaskan  bahwa  ekspektasi  upaya  digambarkan sebagai jumlah  upaya  yang  harus  dilakukan  seseorang  untuk  mempelajari  teknologi baru.  Cryptocurrency  adalah  teknologi  baru  sehingga  membutuhkan  beberapa pengetahuan  untuk  menggunakan  cryptocurrency  (Alomari  &  Abdullah,  2023). Beberapa  studi  telah  menemukan  bahwa  variabel  ekspektasi  upaya  relevan  dalam menjelaskan niat untuk mengadopsi cryptocurrency. Maka, berdasarkan penjelasan di atas, penelitian ini merumuskan hipotesis sebagai berikut:
H2: Effort expectancy terkait penggunaan cryptocurrency berpengaruh signifikan terhadap niat untuk memilihnya sebagai opsi investasi.
3. Pengaruh Sosial
Venkatesh  (2012)  menjelaskan  bahwa  pengaruh  sosial  terkait  dengan  tingkat pengaruh  yang  dirasakan  individu  dari  rekan  kerja  dan  keluarga.  Pengaruh  sosial memainkan  peran  penting  dalam  niat  untuk  menggunakan  teknologi  di  kalangan pengguna  ketika  hanya  ada  sedikit  informasi  tentang  teknologi  baru  (Adapa  et  al., 2018;  (Alomari  &  Abdullah,  2023).  Jariyapan  et  al.,  (2022)  menemukan  bahwa
individu  yang  mendapatkan  pengaruh  sosial  yang  menguntungkan  dari  penggunaan cryptocurrency  lebih  cenderung  menggunakan  cryptocurrency.  Maka,  berdasarkan penjelasan di atas, penelitian ini merumuskan hipotesis sebagai berikut:
H3:  Pengaruh  sosial  terkait  penggunaan  cryptocurrency  berpengaruh  signifikan terhadap niat untuk memilihnya sebagai pilihan investasi.
4. Kondisi yang Memfasilitasi
Vankatesh  (2012)  menjelaskan  bahwa  kondisi  fasilitasi  digambarkan  sebagai persepsi pengguna terhadap ketersediaan infrastruktur teknologi dan dukungan yang dibutuhkan  untuk  menggunakan  teknologi.  Arias-Oliva  et  al.,  (2021)  menemukan bahwa kondisi yang memfasilitasi hal tersebut memberikan pengaruh positif terhadap penggunaan cryptocurrency. Selain itu, (Alomari & Abdullah, 2023) juga menemukan adanya  pengaruh  positif  terhadap  hubungan  antara  penggunaan  cryptocurrency  dan kondisi  fasilitasi.  Dengan  demikian,  penelitian  ini  merumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H4:  Kondisi  yang  memfasilitasi  penggunaan  cryptocurrency  berpengaruh signifikan terhadap niat untuk memilihnya sebagai opsi investasi.
Tingkat literasi keuangan antar individu berbeda-beda. Perbedaan tingkat literasi akan mempengaruhi perilaku individu dalam mencapai kesejahteraan finansial. Terkait dengan  adopsi  cryptocurrency,  individu  dengan  literasi  keuangan  yang  lebih  tinggi mungkin  lebih  cenderung  menggunakan  cryptocurrency  daripada  individu  dengan literasi  keuangan  yang  lebih  rendah  karena  kemampuan  mereka  untuk  memahami informasi  cryptocurrency  lebih  cepat  dan  membuat  keputusan  yang  lebih  baik (Alomari & Abdullah, 2023). Berdasarkan penjelasan di atas, diduga literasi keuangan mampu memoderasi faktor-faktor yang mempengaruhi niat investasi cryptocurrency. Maka,  dengan  penjelasan  tersebut,  penelitian  ini  merumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H5a: Literasi keuangan akan memperkuat pengaruh ekspektasi kinerja terhadap niat masyarakat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi H5b: Literasi keuangan akan memperkuat pengaruh ekspektasi usaha terhadap niat masyarakat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi H5c: Literasi keuangan akan memperkuat pengaruh pengaruh sosial terhadap niat masyarakat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi H5d: Literasi keuangan akan memperkuat pengaruh kondisi fasilitasi terhadap niat masyarakat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi Pesatnya perkembangan teknologi di era Fintech menandakan pentingnya literasi keuangan  digital.  Munculnya  cryptocurrency  adalah  bukti  pesatnya  perkembangan teknologi.  Riset  yang  mengkaji  literasi  keuangan  digital  dan  cryptocurrency  masih jarang dilakukan.
Sejalan dengan literasi keuangan, literasi keuangan digital juga diharapkan mampu memoderasi  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  niat  masyarakat  dalam  memilih cryptocurrency  sebagai  pilihan  investasi.  Dengan  demikian,  penelitian  ini
menggunakan  literasi  keuangan  digital  sebagai  variabel  moderasi  dan  membangun hipotesis sebagai berikut:
H6a:  Literasi  keuangan  digital  akan  memperkuat  pengaruh  ekspektasi  kinerja terhadap niat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi H6b:  Literasi  keuangan  digital  akan  memperkuat  pengaruh  ekspektasi  usaha terhadap niat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi H6c:  Literasi  keuangan  digital  akan  memperkuat  pengaruh  sosial  terhadap  niat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi H6d:  Literasi  keuangan  digital  akan  memperkuat  pengaruh  kondisi  fasilitasi terhadap niat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi

## Metode Penelitian
Penelitian ini merupakan explanatory research dengan pendekatan kuantitatif. Dalam penelitian ini, data primer diperoleh melalui survei yang dilakukan dengan menggunakan kuesioner.  Kuesioner  akan  dibagikan  kepada  responden  menggunakan  tautan  Google Form  yang  dibagikan  melalui  media  sosial.  Ini  karena  cryptocurrency,  yang  dikenal sebagai  mata  uang  digital  berdasarkan  teknologi  blockchain,  membutuhkan  keahlian teknis dan keuangan minimal untuk memahami bagaimana teknologi ini  bekerja secara fundamental (Arias-Oliva et al., 2019).
Populasi  dalam  penelitian  ini  diperoleh  dari  seluruh  Milenial  dan  Generasi  Z  di Indonesia.  Penelitian  ini  berfokus  pada  Milenial  dan  Generasi  Z  di  Pulau  Jawa  dan Sumatera. Hal ini karena menurut data BPS, sebagian besar penduduk Indonesia tinggal di Pulau Jawa (56,05%) dan Pulau Sumatera (21,71%). Sehingga pemilihan sampel ini diharapkan dapat mewakili kondisi generasi Milenial dan Generasi Z di Indonesia.
Pada  penelitian  ini  pengumpulan  data  menggunakan  kuesioner  dirancang  untuk mengumpulkan informasi mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi responden untuk berinvestasi  menggunakan  cryptocurrency.  Dalam  penelitian  ini,  teknik  pengambilan sampel  non-probabilitas,  atau teknik  pengambilan  sampel  yang  ditargetkan,  digunakan untuk  pemilihan  sampel.  Pengujian  pada  penelitian  ini  akan  dilakukan  dengan menggunakan  program  Structural  Equation  Model  (SEM)  dengan  software  SmartPLS. Pada metode ini, teknik analisis yang dilakukan adalah sebagai berikut:
1. Analisis Model Pengukuran
2. Analisis Model Struktural
Analisis model pengukuran digunakan untuk melihat validitas dan reliabilitas masing- masing variabel. Jariyapan et al., (2022) melakukan evaluasi dengan menggunakan model pengukuran,  dengan  menggunakan  analisis  validitas  dan  reliabilitas.  Dalam penelitiannya, ia juga menjelaskan ada empat kriteria yang digunakan untuk menganalisis model pengukuran: reliabilitas ukuran, validitas diskriminan, validitas konvergensi, dan analisis fit model.
Arias-Oliva et al., (2019) menjelaskan bahwa model penjelas yang diusulkan untuk niat  menggunakan  cryptocurrency  adalah  menghitung  R2,  Q2,  koefisien  jalur,  dan estimasi  tingkat  signifikansi.  Sejalan  dengan  hal  tersebut,  penelitian  ini  juga
menggunakan analisis yang sama untuk melihat faktor-faktor yang mempengaruhi niat memilih cryptocurrency sebagai pilihan investasi.

## Hasil dan Pembahasan
Responden  dalam  peneltian  ini  merupakan  masyarakat  Indonesia  yang  memenuhi kriteria  penelitian.  Dalam  peneltian  ini,  pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling .  Pengumpulan  sampel  didapatkan  dari  kuisioner  yang  disebarkan melalui google  form dengan  kriteria  responden  merupakan  Generasi  Millenial  dan Generasi  Z yang berdomisili di Pulau Jawa dan Pulau Sumatera. Berikut disajikan hasil pengumpulan data yang telah dilakukan:

## Table 1
Hasil Penjaringan Sampel Keterangan Jumlah Kuisioner yang diterima 471 Responden yang bukan Generasi Millenial dan Generasi Z (5) Responden yang tidak berdomisili di Pulau Sumatera dan Jawa (30) Kuisioner yang sesuai kriteria 436
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  sampel kuisioner yang sesuai kriteria dan dapat dianalisis berjumlah 436 data responden setelah peniadaan 35 data responden yang tidak sesuai kriteria.
Model  analisis  PLS-SEM  digunakan  untuk  analisis  data  yang  dikumpulkan  dari sampel. (Hair, Risher, Sarstedt, & Ringle, 2019) menyarankan bahwa untuk SEM, ukuran sampel  minimum  harus  sekitar  200  responden.  Sehingga  penelitian  ini  menggunakan SEM karena data yang diperoleh adalah sebanyak 436 responden. Berikut skema model dari variable dalam penelitian ini:
Gambar 1 Skema Model SEM-PLS
Berikut hasil analisis model pengukuran pada penelitian ini:
Tabel 2 Hasil Analisis Model Pengukuran Indikator Loading Factors Composite Realibility Cronbach's Alpha AVE Niat 0,899 0,898 0,766 N1 0,895 N2 0,885 N3 0,869 N4 0,852 Performance Expectacy 0,849 0,849 0,768 EK1 0,867 EK2 0,898 EK3 0,863 Effort Expectacy 0,883 0,849 0,737 EU1 0,856 EU2 0,858 EU3 0,875 EU4 0,843 Social Influence 0,836 0,836 0,67 SI1 0,818 SI2 0,812 SI3 0,825 SI4 0,820 Facilitating Conditions 0,835 0,834 0,668 FC1 0,826 FC2 0,820 FC3 0,824 FC4 0,798 Literasi Keuangan 0,915 0,913 0,59 LK1 0,763 LK2 0,780 LK3 0,755 LK4 0,780 LK5 0,791 LK6 0,751 LK7 0,771 LK8 0,792 LK9 0,726 Literasi Keuangan Digital 0,878 0,876 0,575 LKD10 0,737 LKD11 0,721 LKD2 0,791 LKD5 0,771 LKD7 0,711 LKD8 0,800 LKD9 0,771
Berdasarkan  tabel  di  atas  terlihat  bahwa  semua  instrumen  dari  masing-masing indikator  sudah  memiliki  nilai  outer  loading  di  atas  0,7.  Selain  itu,  nilai  AVE  semua indikator juga memiliki nilai di atas 0,5. Semua indikator untuk masing-masing indikator memiliki  skor  Cronbach alpha  di  atas  0,6  dan  skor  kepercayaan  gabungan  di  atas  0,7.
Artinya semua indikator valid, reliabel dan dapat digunakan untuk pengujian selanjutnya. Berikut adalah hasil analisis hipotesis dalam penelitian ini:
Tabel 3 Hasil Analisis Hipotesis Hipotesis Path Relation Original sample (O) T statistics (|O/STDEV|) P values Keterangan H1 Perfomace Expectacy → Niat 0,369 7,755 0,000 Signifikan H2 Effort Expectacy → Niat 0,183 3,780 0,000 Signifikan H3 Social Influence → Niat 0,183 3,731 0,000 Signifikan H4 Facilitaticng Condition → Niat 0,156 2,891 0,004 Signifikan
Hanseler  et  al.,  (2017)  menjelaskan  bahwa  analisis  bootstrapping  memungkinkan pengujian  statistik  hipotesis  dimana  nilai  original  sampel  menggambarkan  pendekatan dari  distribusi  sampling.  Berdasarkan  table  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  original sampel pada masing–masing variable memiliki angka yang positif. Hal ini berarti bahwa variable  perfomace  expectacy,  effort  expectacy,  social  influuece,  dan  facilitating condition memiliki arah hubungan yang positif terhadap variable niat.
Selain itu, dalam analisis hipotesis penting untuk melihat nilai dari T-statistic dan p- value.  Jariyapan  et  al  (2021)  menjelaskan  bahwa  untuk  menentukan  signifikansi  dari hipotesis yang dibangun, hipotesis tersebut harus memiliki nilai p-value < 0,05 dan T- statistik > 1,96.  (Hair et al., 2019) juga menjelaskan bahwa nilai p-value dan T- statistic akan  menunjukan  hubungan  signifikansi  antar  variable.  Berdasarkan  table  diatas menunjukan  bahwa  semua  hipotesis  diterima.  Hal  ini  dikarenakan  masing  –  masing hipotesis menunjukan nilai p-value < 0,05 dan T-statistik > 1,96.
Selanjutnya  analisis  untuk  hipotesis  dengan  menggunakan  variable  moderasi  juga dilakukan  dengan  pengujian  yang  sama.  Berikut  merupakan  hasil  analisis  hipotesis dengan variable moderasi dalam penelitian ini:

## Tabel 4 Hasil Analisis Hipotesis Variabel Moderasi
Hipotesis Path Relation Original sample (O) T statistics (|O/STDEV|) P values Keterangan H5a Literasi Keuangan x Perfomace Expectacy → Niat -0,033 0,420 0,675 Tidak Signifikan H5b Literasi Keuangan x Effort Expectacy → Niat 0,076 0,978 0,328 Tidak Signifikan H5c Literasi Keuangan x Social Influence → Niat -0,024 0,360 0,719 Tidak Signifikan H5d Literasi Keuangan x Facilitaticng Condition → Niat 0,032 0,404 0,686 Tidak Signifikan H6a Literasi Keuangan Digital x Perfomace Expectacy → Niat 0,029 0,387 0,699 Tidak Signifikan H6b Literasi Keuangan Digital x Social Influence → Niat 0,042 0,741 0,459 Tidak Signifikan H6c Literasi Keuangan Digital x Effort Expectacy → Niat -0,036 0,628 0,530 Tidak Signifikan
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui bahwa masing  – masing variable memiliki efek moderasi yang berbeda. Hasil tersebut menunjukan bahwa literasi keuangan hanya memiliki  arah  hubungan  yang  positif  pada  variabel effort expectacy dan facilitating condition . Berbeda dengan literasi keuangan digital yang hanya memiliki arah hubungan yang positif pada variabel perfomace expectacy dan effort expectacy .
Dilihat dari signifikansinya, semua hipotesis dengan variabel moderasi menunjukan hubungan  yang  tidak  signifikan  karena  memiliki  nilai  p-value  >  0,05  dan T-statistik  < 1,96. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa semua hipotesis dari efek moderasi ini ditolak.

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor apa saja yang mempengaruhi niat menggunakan cryptocurrency sebagai pilihan investasi di Indonesia. Selain itu, penelitian ini  juga  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  literasi  keuangan  dan  literasi  keuangan digital  memoderasi  pengaruh  faktor-faktor  yang mempengaruhi  niat masyarakat  dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi.
Berdasarkan analisis yang dilakukan dalam berbagai pengujian dengan SmartPLS 4.0, ekspektasi  kinerja,  ekspektasi  upaya,  dampak  sosial,  dan  kondisi  yang  memfasilitasi merupakan  faktor  penting  yang  memengaruhi  niat  untuk  menggunakan  cryptocurrency sebagai opsi investasi. Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa literasi keuangan dan literasi keuangan digital tidak signifikan dalam memoderasi pengaruh faktor-faktor yang mempengaruhi niat masyarakat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi.
Temuan  dari  investigasi  ini  menawarkan  wawasan  yang  dapat  digunakan pengembang  cryptocurrency  untuk  memanfaatkan  fitur  teknologi  untuk  merangsang penggunaan cryptocurrency di antara individu di negara berkembang seperti Indonesia dengan  membuat  cryptocurrency  lebih  bermanfaat,  mudah  digunakan,  menyenangkan, dan aman. Pemerintah Indonesia telah mengakui cryptocurrency sebagai komoditas untuk investasi,  sehingga  perlu  dikembangkan  strategi  kepada  masyarakat  tentang  manfaat cryptocurrency guna meningkatkan penggunaan cryptocurrency sebagai alternatif sarana investasi.
Penyebaran kuesioner kepada seluruh Milenial dan Generasi Z di Indonesia memiliki akses  yang  terbatas  untuk  mengumpulkan  responden  dari  kota  lain  dan  waktu pengumpulan data yang terbatas. Pengujian terkait literasi keuangan dan literasi keuangan digital  yang  memoderasi  pengaruh  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  niat  masyarakat dalam memilih investasi cryptocurrency sebagai pilihan investasi masih jarang dilakukan. Sehingga  penelitian  ini  merupakan  pengembangan  dari  penelitian  sebelumnya  yang masih memiliki beberapa referensi.
Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  memperluas  cakupan  pengumpulan  data responden dan menambah periode pengamatan. Selain itu, update terkait topik ini dapat
H6d Literasi Keuangan Digital x Facilitaticng Condition → Niat -0,060 0,853 0,394 Tidak Signifikan
dilakukan  dengan  melihat  perilaku  pasca  adopsi  pengguna  cryptocurrency  untuk mengungkap faktor-faktor yang mempengaruhi penggunaan cryptocurrency secara terus menerus. Penelitian selanjutnya dapat menambah konstruk yang dapat dipertimbangkan dengan mengadopsi indikator variabel yang lebih tepat.

## BIBLIOGRAFI
Almeida,  José,  &  Gonçalves,  Tiago  Cruz.  (2023).  A  systematic  literature  review  of investor  behavior  in  the  cryptocurrency  markets. Journal  of  Behavioral  and Experimental Finance , 100785.
Alomari, Ali S. A., &  Abdullah, Nasuha L. (2023). Factors influencing the behavioral intention  to  use  Cryptocurrency  among  Saudi  Arabian  public  university  students: Moderating  role  of  financial  literacy. Cogent  Business  &  Management , 10 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2023.2178092
Alshater,  Muneer  M.,  Saba,  Irum,  Supriani,  Indri,  &  Rabbani,  Mustafa  Raza.  (2022, September).  Fintech  in  islamic  finance  literature:  A  review. Heliyon ,  Vol.  8. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2022.e10385
Echchabi,  Abdelghani,  Aziz,  Hassanuddeen  Abd,  &  Tanas,  Islam  Nazier.  (2021).
Determinants of investment in cryptocurrencies: The case of Morocco (Vol. 1).
Fujiki,  Hiroshi.  (2020).  Who  adopts  crypto  assets  in  Japan?  Evidence  from  the  2019 financial literacy survey. Journal of the Japanese and International Economies , 58 . https://doi.org/10.1016/j.jjie.2020.101107
Giudici,  Giancarlo,  Milne,  Alistair,  &  Vinogradov,  Dmitri.  (2020,  March). Cryptocurrencies:  market  analysis  and  perspectives. Journal  of  Industrial  and Business Economics , Vol. 47. https://doi.org/10.1007/s40812-019-00138-6
Hair, Joseph F., Risher, Jeffrey J., Sarstedt, Marko, & Ringle, Christian M. (2019). When to use and how to report the results of PLS-SEM. European Business Review .
Hasan,  Saher  Zeast,  Ayub,  Huma,  Ellahi,  Abida,  &  Saleem,  Mahnoor.  (2022).  A Moderated  Mediation  Model  of  Factors  Influencing  Intention  to  Adopt Cryptocurrency  among  University  Students. Human  Behavior  and  Emerging Technologies , 2022 , 1–14. https://doi.org/10.1155/2022/9718920
Kass-Hanna,  Josephine,  Lyons,  Angela  C.,  &  Liu,  Fan.  (2022).  Building  financial resilience through financial and digital literacy in South Asia and Sub-Saharan Africa. Emerging Markets Review , 51 . https://doi.org/10.1016/j.ememar.2021.100846
Kučera, Jiří, & Andelík, Tomáš. (2021). A historical excursion through the development of cryptocurrencies in the world. Littera Scripta , 14 (1). https://doi.org/10.36708/Littera_Scripta2021/1/7
Miciuła,  Ireneusz,  &  Kazojć,  Katarzyna.  (2019).  The  global  development  of cryptocurrencies. Prace  Naukowe  Uniwersytetu  Ekonomicznego  We  Wrocławiu , 63 (2), 183–196. https://doi.org/10.15611/pn.2019.2.16
Morris,  Venkatesh.  (2003).  Davis,  &  Davis.(2003).  User  acceptance  of  information technology: Toward a unified view. MIS Quarterly , 27 (3), 425–478.
Panos,  Georgios  A.,  Karkkainen,  Tatja, &  Atkinson,  Adele.  (2020). Financial  literacy and attitudes to cryptocurrencies .
Setiawan,  Maman,  Effendi,  Nury,  Santoso,  Teguh,  Dewi,  Vera  Intanie,  &  Sapulette, Militcyano Samuel. (2022). Digital financial literacy, current behavior of saving and spending  and  its  future  foresight. Economics  of  Innovation  and  New  Technology , 31 (4), 320–338. https://doi.org/10.1080/10438599.2020.1799142
Stix, Helmut. (2019). Ownership and purchase intention of crypto-assets-survey results .
Copyright holder: Delva Muharni, Rita Rahayu (2023)

## First publication right:
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: