## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12

## PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI BUKU SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR   PERIODE 2015-2019

## (Studi Empiris Pada Sub Sektor Logam Yang Terdaftar Di BEI)
Nazariah 1 , Ramzijah 2 , Nurjamaliah 3 ,
Fakultas Ekonomi Universitas Jabal Ghafur nazariah@unigha.ac.id jamaliahar1999@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji struktur modal dan kinerja keuangan terhadap nilai buku saham  pada  peusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jenis  penelitian  ini merupakan  jenis  penelitian  kuantitatif.  Populasi  dan  sampel  ini  adalah  seluruh  perusahaan manufaktur  sub-sektor  logam  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  berjumlah  15 perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  metode  purposive  sampling.  Hasil variabel  struktur  modal  (X1)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  buku  saham.  Untuk variabel kinerja keuangan (X2) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai buku saham. struktur modal (X1) dan kinerja keuangan (X2) tidak berpengaruh simultan terhadap nilai buku saham. Kata kunci: Struktur modal, Kinerja keuangan dan Nilai buku saham

## ABSTRACT
This study aims to examine the capital structure and financial performance of the book value of shares in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). This type of research  is  a   type  of  quantitative    research.  This  population  and  sample are all manufacturing companies in the  metal sub-sector  listed on the Indonesia Stock Exchange, totaling 15 companies. The  Sampling  technique  used  purpovise  sampling  method.  the  results  of  the  capital  structure variable  (X1)  had  no  significant  effect  on  the  book  value  of  the  shares.  For  the  financial performance  variable  (X2),  had  no  significant  effect  on  the  book  value  of  the  stock.  Capital structure (X1) and financial performance (X2) have no simultaneous effect on the book value of the shares.
Keywords: Capital structure, Financial performance and book value on shares

## PENDAHULUAN
Suatu  perusahaan  diharapkan  mampu berkompetisi untuk bertahan dalam pasar dan terus bertumbuh dalam periode jangka waktu panjang. Demi meningkatkan nilai perusahaan, kesejahtetraan pemegang saham menjadi  perioritas  utama  suatu  perusahaan yang go public. Tingginya tingkat keuntungan  yang  akan  di  terima  pemegang saham yaitu berupa dividen dapat dilihat dari harga  saham  yang  semakin  tinggi  karena harga  saham  dapat  dijadikan  tolak  ukur
dalam  menjaga  kemakmuran  kekayaan  para pemilik  (shareholder).  Nilai  perusahaan merupakan nilai yang mencerminkan berapa harga yang harus dibayar oleh investor untuk suatu  perusahaan  yang  besarnya  diukur dengan price to book value (PBV).Nilai buku saham  diukur  dengan  Price  Book  Value (PBV)  merupakan  rasio  harga  saham terhadap nilai buku dari perusahaan, dimana jumlah modal yang di investasikam ditujukan dengan kemampuan perusahaan menciptakan nilai yang relatif. Tingginya PBV

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
mencerminkan  tingginya  harga  saham  jika dibandingkan perlembar
saham.
Keberhasilan  perusahaan  menciptakan  nilai bagi  pemegang  saham  dilihat  dari  semakin tinggi harga saham perusahaan dan keberhasilan  menciptakan  nilai  perusahaan tersebut,  juga  memberikan  harapan    kepada pemegang  saham  berupa  keuntungan  yang lebih besar. Price Book Value (PBV) adalah rasio  pasar  (market  rasio)  yang  digunakan untuk  mengukur  kinerja  harga  pasar  saham terhadap nilai bukunya.
Nilai  buku  saham  juga  dipengaruhi faktor-faktor  diantaranya  struktur  modal, dalam perusahaan hubungan antara pencapaian  dengan  pihak  manajemen  dan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan profit.  Struktur  modal  dapat  didefinisikan sebagai  komposisi  modal  perusahaan  yang dilihat  dari  utang  dan  dari  modal  pemilik. Struktur  modal  yang  optimal  adalah menggabungkan  sumber-sumber  dana  yang digunakan  perusahaan  untuk  membiayai operasi, yang dapat dilihat sebagai pencarian gabungan  dana  yang  akan  meminimalkan biaya  modal  dan  memaksimalkan  harga saham. Struktur modal di ukur dengan debt to equity  (DER)  merupakan  rasio  yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan  utang  terhadap  total  share holder`s  equtyyang  dimiliki  perusahaan. Total  debt  merupakan  total  liabilitas  (baik utang  jangka  pendek  maupun  jangka panjang) sedangkantotal shareholder`s merupakan  total  modal  sendiri  (total  modal saham  yang  disetor  dan  laba  yang  ditahan) yang dimiliki perusahaan. Rasio ini menggambarkan  komposisi  atas  struktur modal  dari  total  pinjaman  (utang)  terhadap total modal yang dimiliki perusahaan.
Kesalahan  dalam  menentukan  struktur modal  akan  mempunyai  dampak  yang  luas, terutama  apabila  perusahaan  terlalu  besar dalam  melakukan  pinjaman  kepada  kreditur karena  beban  yang  harus  ditanggung perusahaan  semakin  besar  pula.  Struktur modal melalui Debt To Equty (DER) dipilih
dalam  penelitian  ini  karena  semakin  besar total utang terhadap ekuitas, memperlihatkan semakin besar juga ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar atau kreditur. Debt To Equty (DER) yang tinggi membuat minat  investor  berkurang  untuk  membili saham  di  perusahaan  karena  pembiayaan perusahaan semakin besar dilakukan melalui utang,  utang  tersebut  berdampak  pada penurunan permintaan surat berharga perusahaan  dan  mengakibatkan  saham menurun.
Kinerja  keuangan  adalah  penentuan secara periodik efektivitas operasional suatu organisasi  dan  karyawannya  berdasarkan sasaran,  standar,kinerja  yang  ditetapkan sebelumnya. Kinerja keuangan suatu perusahaan sangat bermanfaat bagi berbagai pihak  (sholder`s)  seperti  investor,  kreditur, analis, konsultan keuangan, pialang, pemerintah  dan  pihak  manajemen    sendiri. Kinerja keuangan merupakan gambaran dari pencapaian  keberhasilan  perusahaan  dapat diartikan sebagai hasil yang telah dicapai atas berbagai  aktivitas  yang  telah  dilakukan. Dapat  dijelaskan  bahwa  kinerja  keuangan adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah melaksanakan dengan menggunakan aturan- aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar.  Untuk  menilai  kinerja  perusahaan dapat  diukur  dengan  menggunakan  analisis rasio.  Analisis  rasio  keuangan  merupakan dasar  untuk  menilai  dan  menganalisis prestasi  operasi  perusahaan  atau  kinerja keuangan.  Rasio  keuangan  dirancang  untuk mengevaluasi  laporan  yang  berisi  data tentang  posisi  perusahaan  pada  suatu  titik danoperasi perusahaan pada masa lalu.
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut, maka  penulis  tertarik  untuk  meneliti  lebih lanjut  dengan  judul  “PengaruhStruktur Modal dan kinerja Keuangan TerhadapNilai Buku  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2015-2019”.

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12

## STUDI KEPUSTAKAAN Pengertian Struktur Modal
Struktur  modal  menurut  Sartono (2010:225)  didefinisikan  sebagai  berikut: “struktur  modal  merupakan  perimbangan jumlah  utang  jangka  pendek  yang  bersifat permanen,  utang  jangka  panjang,  saham preferen dan saham biasa.”
Strukur modal menurut Sudana (2011:143)  didefinisikan  sebagai  berikut: “Struktur modal (capital structure) berkaitan dengan  pembelanjaan  jangka  panjang  suatu perusahaan yang diukur dengan perbandingan  utang  jangka  panjang  dengan modal sendiri.”

## Pengertian Kinerja Keuangan
Menurut  Bastian  dalam  Handayani (2013:6)  kinerja  keuangan  adalah  gambaran tingkat pencapaian pelaksanaan suatu
kegiatan/program/kebijakan dalam mewujudkan  sasaran,  tujuan  dan  misi  visi organisasi  yang  tertuang  dalam  perumusan skema  strategi  (strategic  planning)  suatu organisasi.  Menurut  Wau,  Syarifuddin,  dan Herwanto (2017:99) kinerja keuangan adalah sebuah gambaran pencapaian atau keberhasilan pelaksanaan program
perusahaan dalam mewujudkan visi dan misi organisasi.
Kinerja  keuangan  menurut  Fahmi (2012:2) yaitu sebagai berikut:
“kinerja keuangan adalah analisis yang dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu perusahaan telah melaksanakan menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan keuangaan  dengan  baik  dan  benar.  Seperti dengan  membuat  suatu  laporan  keuangan yang telah memenuhi standar dan ketentuan dalam  SAK  (Standar  Akutansi  Keuangan  ) atau  GAAP  (General  Aceptep  Accounting Priciple), dan lainnya.”

## Nilai Buku Saham
Beberapa  nilai  yang  berhubungan dengan  saham  adalah  nilai  buku  (book value),  nilai  pasar  (market  value)  dan  nilai
intrinsik  (intrinsic  value).  Nilai  buku merupakan nilai saham menurut pembukaan perusahaan. Nilai pasar yaitu nilai saham di pasar pada waktu tertentu dan nilai intrinsik merupakan nilai saham di pasar pada waktu tertentu  dan  nilai  instrinsik  merupakan  nilai sebenarnya dari saham.
Menurut Rivai, dkk ( 2013: 163 ) Price To Book Value (PBV) rasio yang digunakan untuk menilai apakah suatu saham undervalued  atau  overvalued.  Suatu  saham disebut  undervalued  bila  harga  saham  di bawah  nilai  buku  perusahaan.  Sebaliknya dikatakan  overvalued  jika  harga  saham melebihi  nilai  buku.  Adapun  rumusnya sebagai berikut:

## 𝑃𝐵𝑉 = 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑜𝑓 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Menurut Sugiyono (2013:117)
“populasi  adalah  generasi  yang  terdiri  atas objek/subjek  yang  mempunyai  kualitas  dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulanya”.
Menurut Sugiyono (2017:101)
menyebutkan  bahwa  pengertian  sampel adalah  sebagai  berikut:“Sampel  adalah bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang dimiliki oleh populasi tersebut”.
Adapun  Populasi  dan  sampel  dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan manufaktur  sub  sektor  logam  yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2019 yang berjumlah 15 perusahaan.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumulan data yang digunakan pada penelitian ini menggunakan teknik dokumentasi dan purpostive sampling. Teknik atau metode dokumentasi merupakan teknik  pengumpulan  data  dengan  cara mengambil  data-data  dari  laporan  keuangan tahunan berupa neraca dan laporan laba rugi

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
perusahaan yang dikeluarkan website  resmi ID(www.idx.co.id). Sedangkan teknik purpostive  sampling  merupakan  teknik pengambilan  data  berdasarkan  tujuan.  Data yang  dikumpulkan  tersebut  berupa  laporan keuangan perusahaan yang berkaitan dengan penelitian  selama  periode  5  (lima)  tahun terakhir  mulai  tahun  2015  sampai  dengan tahun 2019.

## Teknik Analisis Data
Analisis data mempunyai tujuan untuk menyampaikan  dan  membatasi  penemuan- penemuan  hingga menjadi  data  yang  teratur tersusun  lebih  berarti.  Analisis  data  yang dilakukan dalam penelitian ini adalah analisis kuantitatif yang dinyatakan dalam angka dan perhitungan  menggunakan  metode  standar yang  dibantu  dengan  Program  Statistical Package  Social  Sciences  (SPSS).  Analisis data  menggunakan  rumus  regresi  berganda untuk  menguji  “pengaruh  kinerja  keuangan dan nilai buku saham terhadap struktur modal pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor logamyang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2015-2019” (Sudjana 2011:149): Y= a +b_1X1 +b_2 X2 +e PBV=a+b_1DER+b_2ROE Keterangan: Y       = PBV X1     = DER X2     = ROE a        = Koefisien b        = Konstanta e        = Error tern

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  dalam  penelitian  ini bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  dalam sebuah  model  regresi,  variabel  penganggu atau  residual  mempunyai  distribusi  normal atau  tidak.  Model  regresi  yang  baik  adalah memiliki  distribusi  data  normal  atau mendekati  normal  (Ghozali  2011:160).pada penelitian  ini,  akan  dilakukan  pengamatan terhadap  nilai  residual  dan  juga  distribusi
variabel-variabel  yang  akan  diteliti.  Uji normalitas  yang  digunakan  adalah  uji Kolmogorow-Smirnov (K-S). Dasar pengembalian  keputusan  adalah  uji  K-S adalah  apabila  nilai  signifikan  atau  nilai probabilitas > 0.05 atau 5 persen maka data terdistribusi  secara  normal  apabila  nilai signifikan atau nilai probabilitas < 0,05 atau 5 persen maka data tidak terdistribusi normal ( Ghozali, 2011:150).

## Uji Heteroskedastista
Fitrah (2014) menyatakanUji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan  varians  dari  residul  satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Situasi heteroskedastisitas akan menyebabkan penaksiran koefisien-koefisien regresi menjadi tidak efisien dan hasil taksiran dapat menjadi  kurang  atau  melebihi  dari  yang semestinya. Dengan demikian, agar koefisien-koefisien regresi tidak menyesatkan, maka situasi heteroskedastisitas tersebut harus
dihilangkan dari model regresi.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dalam  penelitian ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  pada model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi antar  variabel  independen.  Pada  model regresi  yang  baik  seharusnya  antar  variabel independen tidak terjadi korelasi. Jika terjadi antar  variabel  independen,  maka  variabel- variabel  ini  tidak  ortogonal.  Menurut Ghozali  (2011:250),  variabel  ortogonal adalah  variabel  yang  nilai  korelasi  antar sesama  variabel  independen  sama  dengan nol.
Dalam penelitian ini, uji
multikolinearitas dapat dilihat dari tolerance value  dan  variance  inflation  factor  (VIF). Kedua  ukuran  ini  menunjukkan  setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Tolerance  mengukur  variabilitas  variabel independen  yang  terpilih  yang  tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya.

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
Jadi  nilai  Tolerance  yang  rendah  sama dengan  nilai  VIF  yang  tinggi.  Nilai  cut-off yang umum adalah:
Jika  nilai  Tolerance>10  persen  dan
nilai VIF <10 persen, maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada
multikolinearitas  antar  variabel  indenpen dalam suatu model regresi.
Jika  nilai  Tolerance  <10  persen  dan nilai VIF >10 persen, maka dapat disimpulkan  bahwa  terjadi  multikolinearitas antar variabel independen dalam suatu model regresi.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk mengetahui apakah dalam suatu regresi linear terdapat korelasi antara kesalahan penganggu (residual)  pada  periode  t  dengan  kesalahan pengganggu  pada  periode  t-1  (sebelumnya). Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  tidak terjadi  autokorelasi.  Autokorelasi  dalam suatu linear dapat mengganggu suatu model karena  model  akan  menyebabkan  kebiasaan pada kesimpulan yang diambil. Autokorelasi sering  ditemukan  pada  data  runtut  waktu karena  pengganggu  pada  seorang  individu atau  kelompok  cenderung  mempengaruhi gangguan  pada  seorang  individu  atau kelompok yang sama pada periode berikutnya ( Ghozali,2011). Dalam penelitian ini, uji autokorelasi menggunakan uji Durbin Waston (DW-Test).

## Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  adalah  pernyataan  atau dugaan  yang  bersifat  sementara  terhadap suatu masalah penelitian yang kebenarannya masih  lemah  sehingga  harus  diuji  secara empiris.  Uji  hipotesis  digunakan  untuk mengetahui hipotesis diterima atau ditolak.Untuk melakukan pengujian hipotesis dalam  penelitian  ini  menggunakan  uji signifikan  partial  (uji-t),  uji  signifikan
simultas  (Uji-F)  dan  koefisien  determinasi (R^2).
Uji  Parsial (Uji-t) Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh yang signifikan antara masing-masing variabel independen terhadap variabel  dependen.  Dalam  penelitian  ini menggunakan  alat  bantu  SPSS.  Dasar pengambilan keputusan dalam pengujian ini adalah dengan membandingkan nilai signifikan, yaitu;
a.  Jika nilai sig < 0.05 (5%) maka hipotesis yang  diajukan  diterima  atau  dikatakan signifikan.
b. Jika nilai sig > 0.05 (5%) maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan    tidak signifikan.

## Uji Simultan (Uji-F)
Uji  F  merupakan  pengujian  signifikan seluruh variabel independen dalam mempengaruhi  variabel  dependen  secara simultan/bersama-sama.  Uji  F  dilakukan dengan menggunakan tabel ANOVA dengan level  ofsignificant  (α)  0,05.  Jika  nilai F_hitung<F_tabel, maka H0 diterima dan Ha ditolak, sehingga variebel independen dalam persamaan  tidak  berpengaruh  terhadap variasi  dari  variabel  dependen  secara simultan dan sebaliknya.

## Uji Determinasi (R^2)
Koefisien  determinasi  (R2)  adalah angka  yang  menunjukkan  proporsi  variabel dependen  yang  dijelaskan  oleh  variabel independen. R2 menunjukkan seberapa jauh kesesuaian persamaan regresi tersebut dengan data. Besarnya koefisien determinasi ini  adalah  0  sampai  dengan  1.  Apakah  nilai koefisien determinasi (R2) semakin mendekati  angka  1,  maka  semakin  baik kemampuan  model  dalam  menerangkan variabel dependen.

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
HASIL

## PENELITIAN
DAN

## PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  di  gunakan  untuk menunjukkan  hasil  nilai  maksimum,  nilai minimum, nilai rata-rata (mean) serta standar deviasi  dari masing-masing  variabel.  Dalam penelitian  pengaruh  kinerja  keuangan  dan nilai  buku  saham    terhadap  struktur  modal pada  perusahaan  manufaktur  Sub-sektor logam yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2015-2019  ini  meliputi  3  variabel yang  mana  kinerja  keuangan  dan  nilai  buku saham sebagai variabel independen, sedangkan  struktur  modal  sebagai  variabel dependen.  Adapun  hasil  analisis  statistik dapat di lihat pada tabel 4.1 berikut ini:

## Analisis Statistik
Descriptive Statistics
N Mini mum Maximu m Mean Std. Deviation DER ROE 75 75
- 162,
00 -
136, 100 786,93 250 11,8284 - 1,83071 93,61437 15,715845 PBV 75 -,03 21,190 1,4249 3,23111 Valid N (listwise ) 75
Berdasarkan hasil perhitungan nampak bahwa  15  perusahaan  manufaktur  yang menjadi sampel dalam penelitian ini dengan menggunakan  metode  pooleddata  atau  data panel,  dimana  15  perusahaan  dikalikan periode  tahun  pengamatan  (5  tahun), sehingga  observasi  dalam  penelitian  ini menjadi 15 x 5 = 75 observasi.
Variabel X1 secara keseluruhan memiliki nilai tertinggi sebesar 786,93 yang dimiliki  oleh  perusahaan  Alumindo  Light Metal  Industry  Tbk  pada  tahun  2019.  Nilai terendah  sebesar  -162,00  yang  dimiliki  oleh perusahaan  Jakarta  Kyoei  Steel  Works  Tbk pada  tahun  2015  dan  2016.  Nilai  mean sebesar  11,8284.  dan  nilai  standar  deviasi sebesar 93,61437.
Selanjutnya variabel X2 secara keseluruhan  memiliki  nilai  tertinggi  sebesar
0.250  yang  dimiliki  oleh  perusahaan Tembaga  Mulia  Semanan  Tbk  pada  tahun 2016.  Nilai  terendah  sebesar  -136,100  yang dimiliki  oleh  perusahaan  Alumindo  Light Metal  Industry  Tbk  pada  tahun  2019.  Nilai mean  sebesar  -1,83071.  Dan  nilai  standar deviasi sebesar 15,715845.
Selanjutnya  Y  secara  keseluruhan memiliki  nilai tertinggi  21,190yang  dimiliki oleh perusahaan Pelat Timah Nusantara Tbk pada tahun 2017. Nilai terendah  sebesar-0.03 yang dimiliki oleh perusahaan Jakarta Kyoei Steel  Works  Tbk  pada  tahun  2017.  Nilai mean  sebesar  1,4249.  Dan  nilai  standar deviasi sebesar 3,23111.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah  dalam  model  regresi,  variabel dependen dan variabel independen mempunyai  distribusi  normal  atau  tidak.
Untuk mendeteksi normalitas dapat dilakukan  dengan  uji  statistic  yang  salah satunya  dapat  dilihat  melalui  Kolmogorov- Smirnov  test  (K-S).  Adapun  uji  normalitas dapat dilihat pada Tabel 4.2 berikut ini.

## Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 66 Normal Parameters a, b Mean -,7873559 Std. Deviation ,53208952 Most Extreme Differences Absolute ,157 Positive ,157 Negative -,114 Kolmogorov-Smirnov Z 1,276 Asymp. Sig. (2-tailed) ,077

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas dapat dilihat dari nilai  tolerance  dan  lawannya  variance inflation  faktor  (VIF).  Agar  tidak  terjadi multikolinearitas,  batas  tolerance  >  0.1  dan

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
nilai  VIF  <  10.  Adapun  hasil  uji multikolinearitas  pada  penelitian  ini  dapat dilihat
Hasil Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1  (Constant) X1 ,001 1715,655 X2 ,001 1715,655
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  dapat diketahui  nilai  tolerance  yang  diperoleh mendekati  1  dan  nilai  VIF  untuk  masing- masing  variabel  penelitian  kurang  dari  10, sehingga dapat dinyatakan tidak terjadi gejala multikolinearitas  pada  variabel  independen karena nilai VIF < 10.

## Uji Heteroskedastisitas
Pengujian ini bertujuan untuk menguji apakah  terjadi  ketidaksamaan  variance  dan residual dari suatu pengamatan ke pengamatan  yang  lain  dalam  model  regresi. Model penelitian yang baik adalah homoskeditas, yaitu varian dan residual satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain hasilnya tetap. Dalam penelitian ini digunakan  diagram  titik  (scatter  plot)  yang seharusnya titik tersebut tersebar secara acak agar tidak terjadi heterokedastisitas. Adapun hasil  uji  heterokedastisitas  dalam  penelitian ini disajikan dalam
Dengan  melihat  diagram  scatterplot, terlihat  titik  menyebar  secara  acak,  serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 (nol),  tidak  terkumpul  pada  satu  tempat, sehingga  tidak  membentuk  suatu  pola tertentu,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa pada  uji  regresi  ini  tidak  terjadi  masalah heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  apakah dalam  model  regresi  linear  ada  korelasi antara  kesalahan  penggangu  pada  periode tertentu  dengan  kesalahan  penggangu  pada periode t-1 (sebelumnya). Untuk mendeteksi ada  atau  tidaknya  autokorelasi,  dapat dilakukan  uji  satitistik  melalui  uji  Durbin- Watson  (DW  test).  Adapun  hasil  uji autokorelasi pada penelitian ini dapat dilihat pada.

## Hasil Uji Autokorelasi (Durbin-Watson) Model Summaryb
Mode l R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
d i m e n s i o n 0 1 ,36 6 a ,134 ,107 ,52903 1,247
Berdasarkan tabel menunjukkan bahwa nilai  DurbinWatson  1,247nilai  ini  akan dibandingkan  dengan  dengan  nilai  tabel Durbin-Watson,  lihat  pada  tabel  Durbin- Watson  berapa  nilai  du  (batas  atas)  dan  dl (batas  bawah)  dengan  nilai  signifikansi  5%, jumlah  sampel  (n)=  66  dan  jumlah  variabel independen (k=2), maka: DW  =1,247
dl      = 1,6318
du     = 1,5395 4 ─ dl = 4 ─ 1,6318 = 2,3682 4 ─ du = 4 ─ 1,5395 = 2, 4605 Karena  DW  terletak  antara  du  dan (4─du)  =  1,6376  >  0,698  <  2,2825  maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
autokorelasi atau tidak terdapat autokorelasi positif maupun negative pada data yang diuji

## Analisis Regresi Linear Berganda
Dari  pengujian  asumsi  klasik  dapat disimpulkan bahwa data yang ada terdistribusi normal, tidak terdapat multikolinearitas  dan  tidak  ada  autokorelasi sehingga  memenuhi  persyaratan  untuk melakukan  analisis  regresi  linear  berganda. Dari hasil perhitungan dengan menggunakan SPSS  versi  18  di  peroleh  hasil  pada  tabel berikut ini:

## Hasil Pengujian Regresi Linear Berganda coefficientsa
Model Unstandardiz ed Coefficients Stand ardize d Coeffic ients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Con stant ) 1,225 ,499 2,45 4 ,017 X1 ,621 ,962 3,049  ,645  ,521 X2 ,106 ,167 3,016  ,638  ,525
Berdasarkan tabel maka dapat
diformulasikan  persamaan  regresi  linear berganda  dalam  penelitian  ini  sebagai berikut:
DER = 1,225+ 0,621 DER + 0,106 ROE+ e Dari  persamaan  regresi  diatas  dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Persamaan  regresi  linear  berganda  di atas,  diketahui  mempunyai  konstanta sebesar  1,225  dengan  tanda  positif, sehingga besaran konstanta menunjukkan bahwa  jika  variabel  struktur  modal  dan kinerja  keuangan  diasumsikan  konstan, maka variabel dependen yaitu nilai buku saham akan naik sebesar 1,225.
2. Koefisien variabel struktur modalsebesar 0,621  dengan  tanda  positif,  artinya  jika struktur  modalnaik  1%  maka  akan
menyebabkan kenaikan nilai buku saham sebesar 0,621.
3. Koefisien  variabel  kinerja  keuangan sebesar  0,106  dengan  tanda  positif, berarti  setiap    naik  sebesar  1% menyebabkan kenaikan nilai buku saham sebesar 0,106.

## Pengujian Hipotesis
Berdasarkan  hasil  pengujian  dan pembahasan  diatas,  maka  dapat  dilakukan pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini sebagai berikut:

## Uji Parsial (Uji t)
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah  struktur  modal,  sedangkan  variabel independennya adalah kinerja keuangan dan nilai  buku  saham.  Kriteria  pengujian  adalah sebagai berikut:
1) Apabila  tingkat  signifikansi  lebih  besar dari  0,05  (5%)  maka  dapat  disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak.
2) Apabila  tingkat  signifikansi  lebih  kecil dari  0,05  (5%)  maka  dapat  disimpulkan bahwa H0 ditolak dan Ha diterima.

## Uji Parsial (Uji t) coefficientsa
Model Unstandardiz ed Coefficients
Standa rdized Coeffic ients T Sig. B Std.
Error Beta 1 (Con stant ) 1,225 ,499 2,45 4 ,017 X1 ,621 ,962 3,049  ,645 ,521 X2 ,106 ,167 3,016  ,638 ,525 Berdasarkan hasil
perhitungan menggunakan  SPSS  versi  18,  dapat  dilihat bahwa  tidak  semua  variabel  independen berpengaruh  terhadap  variabel  dependen, variabel  yang  tidak  berpengaruh  signifikan yaitu  hanya  X1  (struktur  modal)  dengan tingkat  signifikan  0,521,  sedangkan  X2 (kinerja keuangan) tidak berpengaruh

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
signifikan  dengan  tingkat  signifikan  0,525 lebih besar dari 0,05.
1. Hasil  uji  hipotesis  pengaruh  struktur modal  (X1)  terhadap  nilai  buku  saham (Y)
Dari  hasil  penelitian  di  peroleh koefisien regresi untuk variabel X1 (struktur modal)  bernilai  0,521  dengan  tanda  positif. Hasil  pengujian  parsial  menunjukkan  nilai signifikan  sebesar  0,521>  0,05  yang  artinya variabel X1 (struktur modal) tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  buku saham.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis yang diajukan ditolak.
2. Hasil  uji  hipotesis  pengaruh  kinerja keuangan  (X2)  terhadap  nilai  buku saham(Y)
Berdasarkan persamaan regresi terlihat bahwa  koefisien  untuk  variabel  kinerja keuangan  (X2)  sebesar  0,525  dengan  tanda positif.  Selain  itu,  memiliki  nilai  signifikan sebesar  0,595  dimana  nilai  ini  tidak signifikan  karena  lebih  besar  dari  0,05. Artinya, kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap  nilai  buku  saham.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  H0  diterima  dan H1 ditolak.

## Uji Simultan (Uji F)
Pengujian  ini  di  gunakan  untuk menguji signifikansi pengaruh ROE (X1) dan PBV  (X2)  secara  bersama-sama  terhadap DER  (Y).  Adapun  hasil  uji  simultan  (uji  F) pada penelitian ini dapat dilihat pada table.

## Uji Simultan (Uji F)
ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regres sion 5,124 2 2,562 ,245  ,783 a Residu al 752,563 72 10,452 Total 757,687 74
Berdasarkan uji hipotesis secara simultan  diperoleh  Fhitung    sebesar  0,245 dan  Ftabel    sebesar  3,14.  Karena  Fhitung  <
Ftabel  (0,245< 3,14) dan sig > 5% (0,783> 5%  atau  0,05),  maka  dapat  disimpulkan bahwa variabel independentidak berpengaruh secara  simultan.  Artinya,  setiap  perubahan yang terjadi pada struktur modal dan kinerja keuangan tidak berpengaruh simultan terhadap nilai buku saham.

## Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien  determinasi  (R2)  adalah angka  yang  menunjukkan  proporsi  variabel dependen  yang  dijelaskan  oleh  variabel independen. R2 menunjukkan seberapa jauh kesesuaian persamaan regresi tersebut dengan  data.  Adapun  hasil  uji  R2  pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut ini:

## Koefisien Determinasi (R2) Model Summaryb
Mo del R R Squa re Adjuste d R Square Std. Error of the Estimat e Durbin- Watson d i m e n s i o n 0 1 ,366 a ,134 ,107 ,52903 1,247
Pada  tabel  menunjukkan  koefisien determinasi (R square) sebesar 0,134 artinya pengaruh variabel struktur modal dan kinerja keuangandapat  menjelaskan  variasi  dari variabel dependen nilai buku saham sebesar 13% sedangkan sisanya yaitu 87% diperoleh oleh variabel-variabel lain diluar model.

## Pembahasan
Pengaruh  Struktut  Modal  dan  Nilai Buku Saham Terhadap Nilai buku Saham Berdasarkan  uji  hipotesis  secara  simultan diperoleh Fhitung  sebesar 0,245 dan Ftabel

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
sebesar  3,14.  Karena  Fhitung  <    Ftabel (0,245< 3,14) dan sig > 5% (0,783> 5% atau 0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  independen  tidak  berpengaruh secara  simultan.  Artinya,  setiap  perubahan yang terjadi pada struktur modal dan kinerja keuangan tidak berpengaruh simultan terhadap nilai buku saham.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Buku Saham
Dari  hasil  penelitian  di  peroleh koefisien regresi untuk variabel X1 (struktur modal)  bernilai  0,521  dengan  tanda  positif. Hasil  pengujian  parsial  menunjukkan  nilai signifikan  sebesar  0,521>  0,05  yang  artinya variabel X1 (struktur modal) tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  buku saham.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis yang diajukan ditolak.
Hasil  penelitian  yang  tidak  signifikan ini  disebabkan  oleh  perbedaan  sampel perusahaan yang diteliti dan juga perbedaan tahun  observasi.  Dalam  teori  agensi, pengawasan eksternal yang dilakukan melalui  penggunaan  hutang.  Penambahan hutang dalam struktur modal dapat mengurangi  penggunaan  saham  sehingga meminimalisasi  biaya  keagenan  ekuitas. Akan tetapi, perusahaan memiliki kewajiban untuk mengembalikan pinjaman dan membayarkan  beban  bunga  secara  periode. Selain  itu  penggunaan  hutang  yang  terlalu besar  juga  akan  menimbulkan  konflik keagenan antara shareholders dengan debtholders  sehingga  menimbulkan  biaya keagenan  hutang.  Biaya  keagenan  tersebut tidak  akan  menyebabkan  berubahnya  nilai perusahaan.
Penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Suryani (2015), Utomo dan  Christy  (2017),  serta  Rahmawati  et  al (2015)  yang  menyatakan  bahwa  struktur modal tidak berpengaruh terhadap nila buku saham.

## PengaruhKinerja  Keuangan  Terhadap Nilai Buku Saham
Berdasarkan persamaan regresi terlihat bahwa  koefisien  untuk  variabel  kinerja keuangan  (X2)  sebesar  0,525  dengan  tanda positif.  Selain  itu,  memiliki  nilai  signifikan sebesar  0,595  dimana  nilai  ini  tidak signifikan  karena  lebih  besar  dari  0,05. Artinya, kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap  nilai  buku  saham.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  H0  diterima  dan H1 ditolak.
Hal  ini  dimungkinan  karena  pada perusahaan  dengan  skala  besar,  kinerja keuangan yang tinggi tidak akan mempengaruhi  nilai  perusahaan,  karena investor umumnya memandangan perusahaan  dengan  skala  besar  dapat menyelesaikan  risiko  kredit  yang  dihadapi, sehingga  tidak  berdampak  pada  nilai perusahaan. Alasan lainnya kinerja keuangan tidak  berpengaruh terhadap nilai buku saham dimungkinan karena perusahaan dihadapkan pada risiko kredit yang relatif besar.
Hal ini penelitian ini sesuai dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Herdiana  (2003), Wibowo  (2005),  Sasongko  dan  Wulandari (2006)  bahwa  tidak  ada  pengaruh  antara kinerja keuangan terhadap nilai buku saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan yang telah dikemukakan sebelumnya maka dapat diambil kesimpulan dari  penelitian  mengenai  pengaruh  struktur modal  dan  nilau  kinerja  keuangan  terhadap nilai buku saham pada perusahaan manufaktur  sub-sektor logam  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2019 iniadalahsebagaiberikut:
1. Hasil  uji  hipotesis  struktur  modal terhadap nilai buku saham
Dari hasil penelitian di peroleh koefisien regresi  untuk  variabel  X1  (struktur modal)  bernilai  0,521  dengan  tanda

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
positif.
Hasil pengujian parsial menunjukkan  nilai  signifikan  sebesar
0,521>  0,05  yang  artinya  variabel  X1
(struktur  modal)  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  buku  saham. Maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis yang diajukan ditolak.
2. Hasil  uji  hipotesis  kinerja  keuangan terhadap nilai buku saham Berdasarkan  persamaan  regresi  terlihat bahwa  koefisien  untuk  variabel  kinerja keuangan  (X2)  sebesar  0,525  dengan tanda  positif.  Selain  itu,  memiliki  nilai signifikan sebesar 0,595 dimana nilai ini tidak  signifikan  karena  lebih  besar  dari 0,05.  Artinya,  kinerja  keuangan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai buku  saham.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa H0 diterima dan H1 ditolak.
3. Hasil  uji  hipotesis  struktur  modal  dan kinerja  keuangan  terhadap  nilai  buku saham
Berdasarkan uji hipotesis secara simultan diperoleh  Fhitung    sebesar  0,245  dan Ftabel    sebesar  3,14.  Karena  Fhitung  < Ftabel  (0,245 < 3,14) dan sig > 5% (0,783 > 5% atau 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen tidak berpengaruh  secara  simultan.  Artinya, setiap  perubahan  yang  terjadi  pada struktur  modal  dan  kinerja  keuangan tidak berpengaruh simultan terhadap nilai buku saham.

## SARAN
Berikut  ini  beberapa  saran  yang  dapat peneliti  berikan  bagi  peneliti  berikan  bagi peneliti  selanjutnya  yang  akan  melakukan penelitian sejenis:
1. Penelitian  ini  menggunakan  variable struktur  modal  dan  kinerja  keuangan sebagai  variable  independen  sedangkan untuk  variabel  dependen  menggunakan
nilai buku saham (PBV). Dalam penelitian selanjutnya diharapkan peneliti menggunakan variabel yang berbeda dan
lebih  bervariasi  dengan  menambah variabel-variabel lain.
2. Peneliti menggunakan sampel perusahaan  sub-sektor  logam.  Penelitian selanjutnya  diharapkan  menambahkan jumlah  sampel  agar  penelitian  yang dilakukan lebih baik.
3. Jumlah  data  daalm  penelitian  ini  masih relatif  sedikit  yaitu  30  data.  Sehingga diharapkan  pada  penelitian  selanjutnya dapat  menambah  jumlah  data  dengan memperpanjang periode penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham.  Houston.  2011.  Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan.  Edisi  11. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Fahmi.Irham. 2014. Metode Penelitian Karya Tulis Ilmiah. Jakarta: Erlangga.
Fitrah.  Muh.  Ainun.  2014.  Pengaruh  Modal
Kerja & Perputaran Piutang Terhadap Profitabilitas (Survei Pada Perusahaan Sktor Pertambangan
Minyak  Dan  Gas  Bumi  Yang Terdaftar  Di  BEI).  Paper.  Program Studi  Akuntasi,  Fakultas  Ekonomi Universitas Komputer Indonesia.
Ghozali,  Iman,  2011.  “Aplikasi  Analisis
Multivariate Denagan program SPSS”.  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Prastowo.Dwi.  2011.  Analisis  Laporan
Keuangan  Konsep  dan  Aplikasil.
Yogyakarta: STIM YKPN
Sartono.Agus.2010.  Manajemen  Keuangan Teori  dan  Aplikasi  Edisi  ke-4. Yogyakarta: BPFE.
Sjahrial.  Dermawan  dan  Djatman  Purba. 2013.  Analisis  Laporan  Keuangan Cara  Mudah  &Praktis  Memahami

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X http://journal.unigha.ac.id/index.php/JSR DOI. 10.47647/jsr.v10i12
Laporan  Keuangan.  Jakarta:  Mitra Wacana.
Sudana. I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori& Praktik. Jakarta: Erlangga. Yulius, Tarigan, 2010. Kepemilikan Manajerial: kebijakan Hutang ,Kinerja keuangan, danNilai Perusahaan.  Jurnal  akuntasi  dan
keuangan, Vol. 9 No. 1:772-808.