Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 10 No. 2 Mei 2022 P - ISSN
: 2503-4413 E - ISSN
: 2654-5837, Hal 367 –  373
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan Sub Sektor Properti Dan Real Estate Di BEI Periode 2018-2020)
Oleh : Yulinda Putri , Ekonomi/Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta Email : yulindap614@gmail.com Triyono,
Ekonomi/Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta Email : tri280@ums.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  15 May - 2022 Accepted  29 May - 2022 Available Online 30 May - 2022
This  study  aims  to  analyze  whether  there  is  an  influence  between  liquidity, profitability, sales  growth, leverage,  and activity  ratios  on firm value in  the Property and Real Estate Sub-Sector companies listed on the IDX for the 2018- 2020  period.  The  population  of  this  research is  all  property  and real  estate companies listed on the IDX for the 2018-2020 period, totaling 174 companies. The  sampling  technique  used  is  the  purposive  sampling  method,  which obtained 122 companies  as  research  samples for three  years  of  observation (2018-2020). Multiple  linear  regression  analysis  was  used as  data  analysis.
The  results  revealed  that  profitability,  sales  growth,  leverage,  and  activity ratios had an effect on firm value, while liquidity had no effect.
Keyword :
Firm Value, Liquidity, Profitability, Sales Growth, Leverage.

## 1.  PENDAHULUAN
Semua  perusahaan  yang  sudah go public harus mempunyai tujuan primer dalam menjalankan usaha yaitu memperoleh keuntungan  maksimal.  Perusahaan  memiliki tujuan utama yaitu menyejahterakan pemegang melalui nilai-nilai perusahaan, yang tercerminkan dalam harga sahamnya (Brigham (2000) dalam Astutik (2017)). Tingginya harga saham suatu perusahaan mempengaruhi tingkat  pengembalian  investor.  Ini  berarti bahwa  nilai  perusahaan  yang  lebih  tinggi adalah  karena  tujuannya  sendiri  untuk memaksimalkan kekayaan pemegang
sahamnya  (Syarif  &  Gultom  (2008)  dalam Astutik  (2017)).  Harga  saham  adalah  harga ditawarkan
investor sebagai bukti kepemilikannya di perusahaan tersebut.
Perusahaan  yang  makmur  dapat  menciptakan nilai  perusahaan  yang  baik,  dimana  semakin baiknya nilai perusahaan maka minat investor akan  bertambah  meningkat  pula  untuk membeli saham perusahaan tersebut.
Nilai perusahaan mencerminkan tingkat kekayaan yang diperoleh investornya.
Kemakmuran pemegang saham terkait dengan
keuntungan  yang  akan  mereka  terima. Pentingnya  nilai  perusahaan  dikarenakan nilainya  yang  tinggi  disertai  dengan tingginya  nilai  kekayaan  pemilik  saham. Saat berinvestasi, investor biasanya mempertimbangkan  laporan  keuangan perusahaan  sebagai  sumber  informasi ketika menentukan keputusan berinvestasi di pasar modal.
Ada faktor-faktor yang memengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu profitabilitas.  Profitabilitas  yakni  sebuah rasio pengukuran seberapa mampu perusahaan  menghasilkan  untung  yang diperoleh dari pendapatan yang dihasilkannya  berdasarkan  penggunaan modalnya.  Perusahaan  yang  dikatakan baik adalah perusahaan dengan profitabilitas yang meningkat. Perusahaan dengan  tingginya  probabilitas  akan  lebih menarik minat investor saham. Penelitian Rumengan  et  al.,  (2020)  dan  Astutik (2017) menjelaskan, profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sementara, penelitian Lumentut  &  Mangantar  (2019)  dan Kurniasari & Wahyuati (2017)
memaparkan bahwasanya profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  tidak  mempunyai pengaruh.
Nilai perusahaan dipengaruhi pula oleh faktor lain berupa likuiditas, dimana ini ialah rasio  pengukuran  kapasitas  jangka  pendek perusahaan dengan memeriksa aset lancar dan kewajiban  lancarnya.  Perusahaan  yang  baik ialah perusahaan yang dapat melunasi hutang jangka  pendeknya  dengan  cepat  dan  tepat waktu.  Semakin  cepat  perusahaan  melunasi kewajibannya,  maka  para  investor  akan menilai  dengan  baik  perusahaan  tersebut. Penelitian  Astutik  (2017)  dan  Taslim  (2016) memperlihatkan  bahwa  likuiditas  terhadap nilai perusahaan mempunyai pengaruh positif.  Sementara,  penelitian  Putri  et  al., (2016)  dan  Lumentut  &  Mangantar  (2019) menjelaskan  bahwasanya  likuiditas  terhadap nilai perusahaan tidak berpengaruh.
Leverage juga  termasuk  faktor  yang berpengaruh  pada  nilai  perusahaan,  dimana ini  ialah  perusahaan  berkemampuan  dalam pemenuhan  kewajiban  keuangannya  dari jangka  pendek  ataupun  panjangnya  untuk mengetahui seberapa jauh perusahaan didanai dengan  hutang.  Bertambah  besar  hutang perusahaan  maka  besar  pula  ancaman kebangkrutannya. Penelitian Khoeriyah
(2020)  dan  Kurniasari  &  Wahyuati  (2017) menerangkan  bahwa leverage terhadap  nilai perusahaan  berpengaruh  positif.  Sedang Fajaria  &  Isnalita  (2018)  dan  Tanudjaja  & Hastuti (2019) pada penelitian yang dilakukannya  dengan  hasil  yaitu leverage terhadap nilai perusahaan tidak berpengaruh.
Di samping itu, faktor yang memengaruhi nilai perusahaan yaitu
pertumbuhan  penjualan.  Dapat  mengamati peningkatan  penjualan  dari  satu  periode  ke periode  yang  lain.  Investor  bisa  belajar tentang  daya  saing  perusahaan  di  pasar melalui pertumbuhan
pendapatan.
Kecenderungan tingginya pertumbuhan penjualan  akan  meningkatkan  pendapatan perusahaan  seiring dengan peningkatan nilai perusahaan, sehingga memungkinkan
perusahaan untuk menutupi biaya operasional perusahaan (Manggale & Widyawati (2021)).
Menurut  Khoeriyah  (2020),  pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan berpengaruh positif. Sementara itu, penelitian
Astutik  (2017)  mengemukakan  bahwa pertumbuhan  penjualan  terhadap  nilai perusahaan berpengaruh negatif.
Selain beberapa faktor yang disebutkan  di  atas,  faktor  lainnya  yang bisa  mempengaruhi  suatu  perusahaan yaitu rasio aktivitas. Rasio Aktivitas dapat dianggap  sebagai  rasio  yang  mengukur aktivitas  penggunaan  aset  perusahaan, atau    rasio  yang  dipergunakan  sebagai pengukuran  tingkat  efisiensi  dalam penggunaan  sumber  daya  perusahaan. Tingkat aktivitas perusahaan ditunjukkan oleh  rasio  aktivitas.  Menurut  penelitian Kurniasari & Wahyuati (2017), Lumentut & Mangantar (2019), dan Astutik (2017) didapatkan  hasil  yaitu  rasio  aktivitas terhadap  nilai  perusahaan  mempunyai suatu pengaruh. Temuan tersebut berlainankan  dengan  Taslim  (2016) bahwa  rasio  aktivitas  tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pelaksanaan penelitian dengan tujuan  guna  menguji  pengaruh  nilai perusahan terhadap profitabilitas, likuiditas, sales  growth,  leverage, dan rasio aktivitas dalam perusahaan properti dan real estate yang tercatat di BEI pada 2018-2020. Mengacu pada hasil penelitian  terdahulu  yang  menemukan hasil  yang  berbeda,  dengan  demikian penulis berkeinginan untuk melaksanakan penelitian
tentang pengaruh
profitabilitas,  likuiditas,  pertumbuhan penjualan ,  leverage, dan  rasio  aktivitas terhadap nilai perusahaan sebagai variabel penelitian.

## 2. KAJIAN PUSTAKA DAN PEGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori  portofolio  ialah  teori  yang mendeskripsikan  bahwa  individu  ialah pemegang dana yang berinvestasi terhadap lebih  dari  satu  sarana investasi. Pernyataan  ini  memperjelas  konsep  dari suatu investasi yaitu melakukan penyebaran  risiko  agar  dana  yang ditanamkan memiliki risiko yang rendah. Menurut  Manurung  (2012:10)  dalam Astutik (2017) untuk memperoleh sebuah daerah  yang  efisien  ( efficient  frontier ) diperlukan pendekatan ekspektasi tingkat varians dan pengembalian yang
diharapkan  agar  diterima  alokasi  aset  yang sesuai  dengan  return  yang  diinginkan investor.  Salah  satu  faktor yang  menentukan pengembalian    portofolio  adalah  distribusi asetnya.
Teori  signal  adalah  suatu  sinyal  atau syarat  yang  menunjukkan  bahwa  bagaimana seorang investor memutuskan untuk berinvestasi  pada  suatu  perusahaan  (Astutik (2017)).  Keputusan  investasi  investor    dapat dipengaruhi  oleh  keputusan    perusahaan untuk  memprediksi  kemampuan  perusahaan.
Teori  signal  menjelaskan  bahwa  informasi yang  disusun  oleh  suatu  perusahaan  yang ditujukan bagi pihak luar sangat penting dan menjadi dasar pengambilan keputusan investasi.  Informasi  ini  berkaitan  dengan keadaan perusahaan di masa dahulu, sekarang serta  masa  depan  sehubungan  dengan keberlangsungan hidup perusahaan (Houston & Brigham (2011) dalam Antony (2018)).
Nilai  perusahaan  dapat  diartikan sebagai cerminan perusahaan yang
menunjukkan  keyakinan  masyarakat  pada perusahaan.  Tingginya  nilai  perusahaan menjadi harapan pemilik perusahaan, dikarenakan berarti kekayaan yang besar bagi pemegang  sahamnya.  Nilai  perusahaan berperan  penting  dikarenakan  besarnya  nilai perusahaan yang dibarengi dengan  tingginya kekayaan pemegang saham. Pada prinsipnya, harga  saham  yang  meningkat  diikuti  oleh naiknya nilai perusahaan. Pemegang
kekayaan  dan  saham  perusahaan  dapat dideskripsikan  dalam  bentuk  harga  pasar saham yang mencerminkan keputusan pembiayaan, investasi, dan manajemen aset.
Profitabilitas  berperan  sangat  penting untuk  kelangsungan  bisnis  jangka  panjang perusahaan. Hal ini dikarenakan profitabilitas memperlihatkan prospek masa depan perusahaan. Profitabilitas mencakup kemampuan sebuah perusahaan dalam
memperoleh  keuntungan  pada  suatu  tingkat ekuitas,  penjualan,  dan  aset.  Salah  satu penilaian  dasar  kondisi  perusahaan  adalah profitabilitas. Profitabilitas menjadi salah satu perhatian  calon  investor  dikarenakan  erat kaitannya  dengan  dividen  dan  harga  saham yang akan mereka terima (Arviana & Pratiwi, 2018)).
Likuiditas adalah perusahaan berkemampuan dalam pemenuhan kewajiban  finansialnya  dalam  waktu singkat atau untuk melakukan pembayaran  dengan  segera.  Likuiditas merupaan  metode  yang  dipergunakan sebagai  pengukuran  dan  pengevaluasian kapasitas perusahaan
untuk menyelesaikan kewajiban jangka pendek. Menghitung  kekuatan  suatu  perusahaan memerlukan  aktiva  lancar    perusahaan yang dapat segera dijual atau diuangkan, apakah  dapat  memenuhi  kewajibannya atau  tidak.  Suatu  perusahaan  dianggap likuid jika mampu memenuhi kewajibannya tepat waktu.
Pertumbuhan  penjualan  atau sales growth ialah kemampuan suatu perusahaan  untuk  menjaga  ketahanan keadaan perekonomiannya dalam menghadapi  pertumbuhan  perekonomian dan  sektor  bisnis.  Para  investor  sangat membutuhkan  informasi  pertumbuhan perusahaan  untuk  melakukan  investasi pada  saham.  Pertumbuhan  penjualan menjadi salah satu tolak ukur keberhasilan  perusahaan.  Bisnis  dapat melihat penjualan tahun sebelumnya dan mengoptimalkan  sumber  daya  yang  ada (Ziliwu & Ajimat, 2021).
Rasio leverage ialah rasio keuangan  yang  mewakili  tingkat  hutang dan  pengukuran  kemampuan  perusahaan dalam  pemenuhan  utang  atau  kewajiban jangka  panjang.  Perusahaan  dengan leverage tinggi  berisiko  lebih  besar mengalami kerugian, namun juga mempunyai peluang untuk menghasilkan lebih  banyak  keuntungan.  Di  sisi  lain, perusahaan dengan leverage rendah akan mendapatkan  kerugian  yang  lebih  kecil,
khusunya selama penurunan
perekonomian.
Rasio aktivitas ialah rasio pengukuran  kapasitas  perusahaan  untuk melakukan  aktivitas  penjualan  sehari- hari,  piutang,  dan  penggunaan  asetnya. Atau biasa digunakan untuk mengevaluasi  efektifitas  atau  efisiensi penggunaan suatu perusahaan atas setiap aset  (aktiva)  atau  sumber  daya  yang perusahaan  miliki.  Rasio  aktivitas  bisa
dipergunakan untuk menentukan pemanfaatan seluruh aset perusahaan
diperbandingkan  penjualan  untuk  suatu periode.
Hipotesis yang ingin dibuktikan adalah:
H1:  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan H2: Likuiditas berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan H3:  Pertumbuhan  Penjualan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan H4: Leverage berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan H5: Rasio Aktivitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian kuantitatif dipergunakan pada penelitian  ini  melalui  menggunakan  Regresi Linear Berganda. Mempergunakan data sekunder  melalui  mengamati  laporan  tahunan dan  laporan  keuangan  Perusahaan  Sub  Real Estate dan Sektor Properti di BEI Periode 2018- 2020.  Metode  sampling mempergunakan purposive  sampling .  Variabel  independennya adalah  profitabilitas,  likuiditas,  pertumbuhan penjualan, leverage, rasio  aktivitas  sedangkan variabel independennya adalah nilai
perusahaan. Analisis  statistik  deskriptif,  uji hipotesis,  dan  uji  asumsi  klasik  dipergunakan sebagai  langkah  dalam  menganalisis  data.  Uji asumsi klasik berupa uji normalitas (menerapkan Kolmogorov-Smirnov ), uji heteroskedastisitas (memakai uji Glejser ), serta uji autokorelasi (menggunakan Durbin- Watson ),  uji  multikolinearitas  (menerapkan Tolerance  dan Variant  Inflation  Factor ).  Uji hipotesis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah uji regresi  linier berganda, uji kelayakan model  (uji  F),  uji  koefisien  determinasi  (R2), dan uji statistik (uji t). Tingkat signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini sebesar 5% atau 0,05.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Tabel 1 Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 122 0,097 5,379 0,6551 0,611908 Profitabilitas 122 -0,375 0,26 0,011 0,071803 Likuiditas 122 0,179 24,882 3,339 3,442756 Pertumbuhan Penjualan 122 -0,767 8,088 -0,054 0,806584 Leverage 122 0,043 3,475 0,7273 0,618921 Rasio Aktivitas 122 0,004 0,389 0,1328 0,084542 Valid N (listwise) 122

## Sumber: SPSS 25, 2022
Menurut  Tabel  1  bisa  dijelaskan bahwasanya mean untuk  variabel  nilai perusahaan, leverage ,  dan  rasio  aktivitas bernilai  lebih  tinggi  dari  standar  deviasi, maka distribusi data pada variabel tersebut adalah baik. Sedangkan variabel profitabilitas,  likuiditas,  dan  pertumbuhan penjualan memiliki nilai mean lebih rendah dari standar deviasinya, maka sebaran data pada variabel tersebut adalah kurang baik. Uji Asumsi Klasik
Tabel 2 Uji Asumsi Klasik
Sumber: SPSS 25, 2022
Mengacu pada tabel 2 terlihat nilai signifikansi pengujian dengan Komogorov- Smirnov yakni 0,200 > 0,05, ini memperlihatkan  bahwa  data  sudah  secara normal berdistribusi. Dari  Tabel  2  diketahui  bahwa semua variabel bebas yang diteliti bernilai
Variabel Toler ance VIF Spearm an Rho Nilai Perusahaan Profitabilitas 0,013 0,895 0,05 Likuiditas 0,765 0,889 0,579 Sales Growth 0 0,922 0,346 Leverage 0,022 0,847 0,056 Rasio Aktivitas 0,007 0,882 0,695 Kolmogorov Smirnov 0,2 Durbin Watson 1,928
VIF < 10 serta Tolerance > 0,1, oleh karenanya model regresi pada penelitian ini multikolinearitas tidak terjadi.
Menurut  Tabel  2  hasil  pengujian heteroskedastisitas  memperlihatkan  bahwa seluruh variabel bebas yang diteliti menghasilkan signifikansi bernilai > 0,05, oleh karenanya  model  regresi  pada  penelitian  ini heteroskedastisitas tidak timbul.
Berdasarkan  Tabel  2  dihasilkan  nilai DW  yaitu  1,928  yang  artinya  lebih  tinggi  dari du  adalah  1,7905  dan  lebh  kecil  dari  (4-du) yakni 2,2095 (4-1,7905) atau 1,7905 < 1,928 < 2,2095.  Hasil  tersebut  didapatkan  dari  jumlah variabel  bebas  (k=5)  5  dan  tabel  DW  yang berjumlah  sampel  (N)  122.  Oleh  karenanya didapatkan  kesimpulan  tidak  ada  autokorelasi antar variabel bebas, sehingga dapat dipergunakan model persamaan regresi.
Uji Hipotesis
Tabel 3 Uji Hipotesis Variabel Uji Hipotesis (B) Uji t (Sig) Nilai Perusahaan 0,412 Profitabilitas 1,315 0,013 Likuiditas -0,003 0,765 Sales Growth -0,511 0,000 Leverage 0,142 0,022 Rasio Aktivitas 1,233 0,007 Uji F (Sig) 0,000 Adjusted R Square 0,593

## Sumber: SPSS 25, 2022
Untuk uji t pada variabel profitabilitas dihasilkan signifikansi yaitu 0,013 < 0,05, maka bisa disimpulkan bahwa hipotesis pertama yang mengungkapkan “Profitabilitas (ROA) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan” diterima . Hasil penelitian ini  memperlihatkan bahwa  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh variabel  profitabilitas.  Profitabilitas  menjadi acuan  utama  bagi  investor  untuk  berinvestasi. Pengelolaan perusahaan yang efektif oleh pihak manajemen  akan  membawa  keuntungan  yang sebesar-besarnya bagi perusahaan dan mempengaruhi  peningkatan  keuntungan  yang diterima  investor.  Hasil  temuan  ini  selaras dengan  penelitian  sebelumnya  oleh  Astutik (2017), Tanudjaja & Hastuti (2019), Putri et al.
(2016),  Fajaria  &  Isnalita  (2018)  dan
Rumengan et al. (2020) menemukan bahwa profitabilitas  memiliki  dampak  pada  nilai perusahaan.
Berdasarkan  uji  t  pada  variabel Likuiditas,  diperoleh  nilai  signifikansi adalah 0,765 > 0,05, maka bisa disimpulkan bahwa hipotesis kedua yang mengungkapkan “Likuiditas (CR) berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan”
ditolak .  Ini  meyakinkan  bahwa  likuiditas terhadap  nilai  perusahaan  tidak  adanya pengaruh.  Hal  tersebut  karena  likuiditas yang tinggi  merupakan sinyal negatif bagi calon  investor  atau  pasar.  Keadaan  ini, likuiditas  yang  tinggi  dianggap  baik  dari sudut pandang kreditur perusahaan. Dalam hal ini, likuiditas yang tinggi dianggap baik dari sudut pandang kreditur perusahaan. Di sisi lain, dari sudut pandang calon investor dan  investor,  dinilai  sebagai  perusahaan tanpa kemungkinan modal kerja. Berakibat banyak  uang  yang  tidak  digunakan  dan kapasitas  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  menjadi  rendah.  Temuan  ini selaras  dengan  penelitian  terdahulu  oleh Putri  et  al.  (2016),  Astutik  (2017),  Fajaria & Isnalita (2018) dan Tanudjaja & Hastuti (2019)  yang  menunjukkan  nilai  likuiditas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Menurut uji t untuk variabel Sales Growth ,  dihasilkan  nilai  signifikansinya yaitu  0,000  <  0,05,  sehingga  bisa disimpulkan  bahwa  hipotesis  ketiga  yang mengungkapkan  “Pertumbuhan  Penjualan (SG) berpengaruh terhadap nilai perusahaan” diterima . Hasil penelitian ini membuktikan bahwa nilai perusahaan tidak dipengaruhi  oleh  variabel Sales  Growth . Sales  growth yang  terus  meningkat  tidak akan  memengaruhi  nilai  perusahaan. Dalam  pengambilan  keputusan  untuk berinvestasi,  investor  akan  cenderung melihat  bagaimana  kinerja  manajemen dalam  mengelola  perusahaan,  bagaimana manajemen  memanfaatkan  sumber  daya yang  dimiliki,  dan  pandangan  masyarakat terhadap  perusahaan  tersebut.  Temuan  ini sejalan dengan hasil temuan terdahulu oleh Fajaria  &  Isnalita  (2018)  dan  Khoeriyah (2020)  menunjukan  bahwa  pertumbuhan penjualan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Menurut  uji  t  pada  variabel Leverage , didapatkan  nilai  signifikansinya  yaitu  0,022  < 0,05,  maka  bisa  ditarik  kesimpulannya  bahwa hipotesis  keempat  yang  mengungkapkan “Leverage  (DER)  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan” diterima .  Ini membuktikan bahwasanya  nilai  perusahaan  dipengaruhi variabel Leverage .  Hutang  bagi  perusahaan merupakan sumber pendanaan tambahan ketika modal sendiri tidak mencukupi untuk memenuhi kebutuhan perusahaan. Namun, jika perusahaan  dengan  tingginya  tingkat  hutang hanya  kian  membesarkan  tingkat  risiko  atas pendapatan perusahaan. Temuan ini sependirian  dengan  temuan  terdahulu  yang dilaksanakan  oleh  Rumengan  et  al.  (2020), Lumentut  &  Mangantar  (2019),  Fajaria  & Isnalita (2018), Khoeriyah (2020) dan Kurniasari  &  Wahyuati  (2017)  dengan  hasil
Leverage berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Mengacu pada uji t pada variabel Rasio Aktivitas,  didapatkan  nilai  signifikansinya sejumlah  0,007  <  0,05,  oleh  karenanya hipotesis  yang  mengungkapkan  “Aktivitas (TATO) berpengaruh terhadap nilai perusahaan” diterima .  Ini  meyakinkan  bahwa rasio  aktivitas  terhadap  nilai  perusahaan ditemukan  terdapatnya  pengaruh.  Jadi,  rasio yang  lebih  besar  berarti  tidak  hanya  bisa memperoleh  keuntungan  dari  perputaran  aset yang  lebih  cepat,  tetapi  juga  mempergunakan total  asset  secara  lebih  efisien  untuk meningkatkan  penjualan.  Temuan  ini  selaras dengan  temuan  terdahulu  oleh  Lumentut  & Mangantar (2019) dan Kurniasari & Wahyuati (2017) yang memperjelaskan bahwasanya rasio aktivitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Mengacu pada tabel 3 memperlihatkan signifikansi  dengan  nilai  0,000  <  0,05  yang artinya Nilai Perusahaan secara bersama-sama dipengaruhi oleh variabel Profitabilitas, Likuiditas,  Pertumbuhan  Penjualan, Leverage , dan  Rasio  Aktivitas.  Dari  hasil  ini  juga memperlihatkan  bahwa  model  penelitian  telah layak untuk digunakan.
Berdasarkan  tabel  3  memperlihatkan bahwa besaran koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) yaitu 0,593 atau 59,30%. Ini menerangkan bahwa  besaran  variabel  Nilai  Perusahaan
dipengaruhi Profitabilitas, Likuiditas, Pertumbuhan  Penjualan, Leverage ,  serta Rasio Aktivitas sebesar 59,30% dan sisanya 40,7%  Nilai  Perusahaan  dipengaruhi  oleh variabel lainnya.

## 5. KESIMPULAN
Hasil  penelitian  terbukti  bahwa variabel  profitabilitas  mempengaruhi  nilai suatu perusahaan, dan bertambah besar laba atau  profitabilitas  perusahaan  dengan demikian  nilai  perusahaan  bertambah meningkat  juga  juga.  Variabel  likuiditas terhadap nilai perusahaan tidak berpengaruh.  Peningkatan  likuiditas  secara terus  menerus  tidak  memengaruhi  nilai perusahaan. Variabel
pertumbuhan penjualan berpengaruh pada nilai perusahaan.  Pertumbuhan  penjualan  yang berkelanjutan nantinya mempengaruhi nilai perusahaan. Dalam pengambilan keputusan untuk  melakuan  investasi,  investor  akan cenderung  melihat  bagaimana  kinerja manajemen  dalam  mengelola  perusahaan, bagaimana manajemen memanfaatkan sumber daya yang dimiliki, dan pandangan masyarakat  terhadap  perusahaan  tersebut. Leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Bagi suatu perusahaan, hutang ialah  sumber  pendanaan  tambahan  ketika modal  sendiri  tidak  mencukupi  untuk memenuhi  kebutuhan  perusahaan.  Namun, jika  perusahaan  dengan  tingginya  tingkat hutang  akan  hanya  menjadikan  tingkat risiko atas pendapatan perusahaan meningkat. Variabel rasio aktivitas mempengaruhi nilai suatu perusahaan. Jadi, rasio  yang  lebih  besar  berarti  tidak  hanya dapat memperoleh keuntungan dari perputaran aset yang lebih cepat, tetapi juga menggunakan total aset secara lebih efisien untuk meningkatkan penjualan.

## 6. REFERENSI
Antony, M. K. (2018). (PDF) Analysis of Factors that Influence Tax Avoidance and FirmValue .https://www.researchga te.net/publication/334264382_Ana lysis_of_Factors_that_Influence_T ax_Avoidance_and_Firm_Value
Arviana,  N.,  &  Pratiwi,  R.  (2018).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,
Leverage, Tax Avoidance, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan . 16. Astutik, D. (2017). Pengaruh Aktivitas Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi  Pada  Industri  Manufaktur) . http://jurnal3.stiesemarang.ac.id/index. php/jurnal/article/view/28
Fajaria, A. Z., & Isnalita. (2018). The Effect of  Leverage,  Liquidity,  Profitability and Firm Growth of Firm Value with its Dividend  Policy  as  a  Moderating Variable. International  Journal  of Managerial  Studies  and  Research (IJMSR) , 6 (10), 55–69.
Khoeriyah,  A.  (2020).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Leverage,  Sales  Growth
dan Investment Opportunity Set terhadap  Nilai  Perusahaan. Profita:
Komunikasi  Ilmiah  dan  Perpajakan , 13 (1), 96–111. https://doi.org/10.22441/profita.2020.v 13.01.008 Kurniasari,  M.  P.,  &  Wahyuati,  A.  (2017). Pengaruh Profitabilitas Rasio Aktivitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di BEI . 6 , 19.
Lumentut,  F.  G.,  &  Mangantar,  M.  (2019).
Pengaruh Aktivitas, Solvabilitas, Profitabilitas, dan Likuiditas Terhadap Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Indeks  Kompas100
Periode 2012-2016 . 10.
Manggale,  N.,  &  Widyawati,  D.  (2021). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan,
Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Return On  Equity  dan  Terhadap  Nilai
Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi  (JIRA) , 10 (1),  Article  1. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/ind
ex.php/jira/article/view/3742
Putri, R. H., Zahroh Z.A., & Endang N.P., M. G. W. (2016). Pengaruh Rasio
Likuidias Dan Rasio Profitabilitas
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada  Perusahaan  Sektor  Industri Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar di BEI) . 8.
Rumengan, J., Murni,  S., &  Untu, V.  N. (2020). Analisis Faktor Fundamental Terhadap Nilai Perusahaan Industri Manufaktur Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal EMBA :  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 8 (4), Article 4. https://doi.org/10.35794/emba.v8i 4.30904 Tanudjaja, M. A., & Hastuti, R. T. (2019). Pengaruh Aktivitas Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Paradigma  Akuntansi , 1 (3),  683–
692. https://doi.org/10.24912/jpa.v1i3.5 571 Taslim,  F.  A.  (2016).  Pengaruh  Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening. Equilibrium  Journal ,
X (1), 1–29.
Ziliwu, L., & Ajimat, A. (2021). Pengaruh
Umur Perusahaan Dan Sales Growth  Terhadap  Tax  Avoidance. Jurnal  Disrupsi  Bisnis , 4 (5),  426– 438. https://doi.org/10.32493/drb.v4i5.1
262