## Hubungan Rasio Keuangan Dan Harga Saham

## Nabila Khoirunnisa Asadanie
Universitas Airlangga nabilaka84@gmail.com
*Corresponding Author
Diajukan : 22 September 2023 Disetujui
: 19 Oktober 2023
Dipublikasi : 1 April 2024

## ABSTRACT
Investors use financial ratios to analyze companies by comparing the financial ratios of a company with similar companies so as to provide convenience and speed in the decision making process. This study aims to examine the effect of the Current Ratio, ROE, DER, EPS and NPM on stock prices.  CR,  ROE,  DER,  EPS  and  NPM  have  an  important  role  on  stock  prices.  This  study  uses secondary data from the annual financial reports of LQ45 companies listed on the Indonesia Stock Exchange  for  the  2020-2022  period  using  a  purposive  sampling  method.  There  were  78 observations that filled the sample. This study uses multiple linear regression analysis method. The results showed that CR, ROE, EPS and NPM have a significant effect on stock prices and DER has an insignificant effect on stock prices. While simultaneously, CR, ROE DER, EPS and NPM affect stock prices.
Keywords: Current Ratio ; Stock Prices ; Earning per Share ; Net Profit Margin ; Debt Equity Ratio ; Return on Equity

## PENDAHULUAN
Bursa  efek  adalah  institusi  perantara  antara  individu  yang  memiliki  sumber  daya  keuangan berlebih  dengan  mereka yang  memerlukan  dana, juga  berperan sebagai  entitas  yang mendorong efisiensi  dalam  penyaluran  dana.  Pasar  modal  juga  menjadi  wadah  untuk  aset  finansial  jangka panjang. Instrumen yang sering diperjualbelikan di pasar modal yakni saham yang mewakili tanda hak milik perusahaan. Indeks saham merupakan parameter statistik yang menggambarkan fluktuasi harga  secara  keseluruhan  dari  sekelompok  saham  yang  ditentukan  berdasarkan  kriteria  dan pendekatan tertentu, serta dianalisis secara berkala (Ruhani & Mat Junoh, 2022).
Bursa  Efek  Indonesia  mengkategorikan  beragam  indeks  untuk  memudahkan  pemilik  modal dari berbagai perusahaan dalam memilih saham yang telah terdaftar. Salah satu contoh yaitu indeks LQ  45,  yang  mencakup  45  saham  dengan  nilai  kapitalisasi  terbesar.  Kapitalisasi  saham mencerminkan  besarnya  total  nilai  saham  yang  dapat  diperjualbelikan.  Menurut  regulasi  BEI, saham yang dimasukkan pada indeks LQ 45 wajib sesuai standar. Pertama, saham harus termasuk ke 60 saham dengan volume kesepakatan tertinggi dalam pasar sepanjang 12 bulan. Kedua, nilai permodalan saham harus melebihi 90% dari total modal pasar. Ketiga, perusahaan harus terdaftar di  BEI  selama  minimal  tiga  bulan.  Keempat,  evaluasi  situasi  finansial  perusahaan  dan  prospek pertumbuhan. Berdasarkan acuan pada keempat parameter ini, saham yang termasuk pada indeks LQ  45  dianggap  sebagai  investasi  yang  menguntungkan  dan  menjanjikan  karena  mereka  secara berkala diambil kembali setiap enam bulan. Riwayat pergerakan harga saham dalam indeks LQ 45 juga  menunjukkan  tren  positif  seiring  waktu,  menggambarkan  bahwa  indeks  ini  bisa  menjadi panduan dalam pemilihan saham terbaik di BEI (Sambelay, Rate & Baramuli, 2017).
Jumlah individu yang berinvestasi di pasar saham di Indonesia belakangan ini masih sedikit, hanya 1 persen dari total populasi negara. Bursa Efek Indonesia memiliki harapan untuk melihat pertambahan jumlah orang yang berinvestasi di saham. Hal ini penting, karena pertumbuhan jumlah
investor saham mampu memberikan ketahanan terhadap fluktuasi akibat krisis ekonomi. Salah satu kendala  yang  signifikan  adalah  kurangnya  pengetahuan  yang  dimiliki  masyarakat  mengenai penilaian nilai saham, dan permasalahan ini menjadi akar dari rendahnya angka partisipasi investor saham di Indonesia. Selain memilih saham berdasarkan indeks yang ada, penting untuk melakukan perbandingan kinerja di antara perusahaan sebelum memutuskan. Analisis yang cermat diperlukan agar proyeksi kinerja perusahaan bisa dibentuk untuk membandingkan kinerja di antara mereka. Apabila  harga  saham  terlalu  tinggi  tetapi  kinerja  perusahaan  buruk,  maka  harga  saham  akan merosot  dan  investornya  berisiko  merugi.  Keadaan  ini  bisa  terjadi  karena  adanya ketidakseimbangan informasi antara investor dan perusahaan. Pada situasi ini, perusahaan, sebagai pihak yang memanfaatkan modal, mempunyai data yang lebih lengkap berkaitan dengan aktivitas perusahaan  dibanding  investor  yang  merupakan  pemilik  modal  (Lambert,  Leuz,  &  Verrecchia, 2012).
Pemerintah  ingin  meminimalisir  timbulnya  asimentri  informasi  dengan  cara  menentukan penerbitan laporan keuangan bagi perusahaan yang tercatat di BEI. Laporan keuangan dinilai dapat dijadikan penghubung antara perusahaan dan pemilik modal. Diharapkan dengan publikasi laporan keuangan, investor dapat menilai  perusahaan  dengan  lebih  baik  serta  mampu menetapkan  harga yang  wajar  untuk  saham  perusahaan.  Harga  saham  perusahaan  dinilai  menggunakan  salah  satu analisis  laporan  keuangan  yaitu  menerapkan  analisis  fundamental  yakni  analisis  keuangan  yang digunakan  oleh  pemilik  modal  untuk  mengkaji  perbandingan  keuangan  perusahaan  dengan perusahaan serupa sehingga memberikan kemudahan pada saat pengambilan keputusan. Otoritas Jasa  Keuangan  Indonesia  kemudian  menetapkan  beberapa  rasio  yang  harus  dimasukkan  dalam laporan keuangan adalah DER, ROA, ROE, NPM, CR, EPS serta Debt to Asset Ratio (Sulistiyo et al., (2016) .
Adanya perbandingan pada laporan keuangan, perusahaan ingin memudahkan investor dalam mendalami  dan  membandingkan  performa  keuangan  antar  perusahaan.  Berdasarkan  teori Signalling menunjukkan bahwa perusahaan sengaja memberikan tanda pada pemilik modal untuk memperlihatkan  perusahaan  mereka  lebih  unggul  dari  perusahaan  lain  (Connelly  et  al.,  2011). Adanya  keterangan  dalam  bentuk  rasio  keuangan  diharapkan  pemilik  modal  mampu  memilah perusahaan lain dengan perusahaan mereka.
Penelitian ini memudahkan investor untuk membuat  keputusan untuk menjual atau membeli saham dengan cepat dan akurat dengan menunjukkan rasio keuangan yang paling berdampak pada harga  saham,  sementara  itu  perusahaan  dapat  fokus  pada  perbaikan  rasio  keuangan  yang  paling berdampak pada harga saham. Memang, tidak sedikit kajian yang menganalisis efek rasio keuangan atas  harga  saham  di  Indonesia  namun  penelitian  sebelumnya  mempunyai  hasil  yang  masih bervariasi dari periode ke periode.

## STUDI LITERATUR

## Penelitian Terdahulu

## Signalling Theory
Signalling  Theory merujuk  pada  gagasan  bahwa  suatu  perusahaan  secara  disengaja menyediakan  informasi  kepada  pemakai  laporan  keuangan  guna  memungkinkan  mereka  untuk membedakan  kualitas  perusahaan  tersebut  dalam  perbandingan  dengan  pesaingnya.  Pemakai laporan keuangan ini dapat mencakup pihak internal dan eksternal, khususnya pemilik perusahaan, investor,  serta  pemberi  pinjaman.  Informasi  yang  disampaikan  dapat disalurkan  melalui laporan keuangan  yang  telah  diungkapkan  atau  melalui  komunikasi  langsung,  mencakup  praktek manajemen perusahaan yang mencerminkan keselarasan dengan tujuan pemilik perusahaan. Paham sinyal ini menerangkan bagaimana manajer perusahaan berupaya untuk meneruskan pesan kepada pemangku kepentingan eksternal perusahaan. Pesan tersebut bisa berbentuk beragam, baik dapat diamati  secara  langsung  maupun  memerlukan  analisis  mendalam,  dengan  tujuan  mengubah penilaian yang dilakukan oleh pihak luar terhadap perusahaan (Jusny, 2014).

## Hipotesis Pasar Efisien
Konsep  pasar  efisien  merujuk  pada  kondisi  di  mana  semua  peserta  pasar,  termasuk investor,  perusahaan  dan  lembaga  lainnya,  tidak  akan  memperoleh  keuntungan  abnormal  yang dapat diatribusikan kepada risiko atau perdagangan rutin di pasar. Dengan kata lain, pasar dianggap efisien  apabila  harga  saham  atau  instrumen  keuangan  yang  diperjualbelikan  menggambarkan sepenuhnya seluruh informasi yang terdapat dalam pasar. Pada dasarnya, fokus utama dalam teori hipotesis pasar efisien adalah informasi. Dalam kerangka teori ini, harga saham akan berfluktuasi sejalan dengan perubahan informasi yang diterima oleh investor. Jika pasar merespons informasi secara  cepat  dan  menghasilkan  perubahan  harga  saham  yang  mencerminkan  informasi  tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa pasar tersebut bersifat efisien. Terdapat tiga jenis informasi yang menjadi  sorotan,  yakni  informasi  mengenai  seluruh  informasi  yang  tersedia  untuk  masyarakat, harga masa lalu, dan seluruh informasi yang dapat diakses, termasuk informasi dari pihak internal perusahaan.  Di  sisi  lain,  harga  saham  hanya  menggambarkan  dua  macam  informasi  yakni informasi terkini dan masa lalu (Fama et al., 1969).

## Hubungan rasio keuangan dengan harga saham
Tujuan  utama  laporan  keuangan  yaitu  sebagai  sajian  informasi  mengenai  kompetensi perusahaan.  Salah  satu  cara  yang  sudah  dimplementasikan  sejak  abad  ke-19  untuk  menilai kompetensi perusahaan yakni rasio keuangan (Arkan, 2016), dimana sudah menjadi alat analisis yang  digunakan  oleh  akuntan  dan  analis  keuangan.  Pihak  internal  serta  eksternal  perusahaan menerapkan  rasio  keuangan  untuk  membantu  mereka  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi, salah satunya keputusan investasi serta evaluasi kinerja perusahaan.
Pasar keuangan mencerminkan prinsip pasar yang efisien. Di pasar keuangan, informasi yang  tersedia  sangat  lengkap  dan  terdiversifikasi,  dan  informasi  ini  dapat  diakses  oleh  publik. Dengan  adanya  regulasi  dari  Otoritas  Jasa  Keuangan  Indonesia  yang  mengharuskan  perusahaan untuk mengungkapkan rasio keuangan mereka, informasi ini menjadi lebih rinci dan dapat dengan mudah diakses oleh para investor. Rasio yang penting dalam laporan keuangan salah satunya yaitu rasio  lancar,  dimana  menjelaskan  gambaran  tentang  kapabilitas  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban jangka pendek. Cara rasio lancar berinterpretasi bervariasi antara pemangku kepentingan yang berbeda. Bagi kreditur, rasio yang tinggi dapat mengindikasikan tingkat kepercayaan bahwa utang jangka pendek akan dilunasi oleh perusahaan. Bagi investor, rasio lancar yang tinggi dapat diketahui bahwa perusahaan mempunyai banyak dana yang tidak dimanfaatkan secara efisien.
Arkan  (2016)  menerangkan  rasio  keuangan  terbagi  menjadi  lima  macam:  (1)  keuangan likuiditas, (2) keuangan leverage, (3) keuangan operasional, (4) keuangan valuasi dan (5) keuangan profitabilitas. Rasio keuangan likuiditas menggambarkan kapabilitas perusahaan guna memenuhi kewajiban  jangka  pendek  menerapkan  aset  lancar.  Rasio  keuangan  leverage  menggambarkan struktur  modal  perusahaan.  Rasio  keuangan  operasional  atau  rasio  manajemen  aset,  mengukur efisiensi  perusahaan  dalam  menggunakan aset  untuk  mendapatkan  penghasilan. Rasio keuangan valuasi mencerminkan kemampuan manajemen dalam mewujudkan nilai pasar lebih dari anggaran investasi. Rasio keuangan profitabilitas, atau rasio kinerja, mengevaluasi kemampuan perusahaan untuk menciptakan keuntungan.
Perusahaan  menerbitkan  rasio  ini  untuk  membantu  investor  memahami  dan membandingkan  kinerja  keuangan  perusahaan  (Fama  et  al.,  1969).    Performa  rasio  keuangan perusahaan yang baik akan menarik minat pemilik modal, yang dapat meningkatkan harga saham. Ini  mencerminkan  konsep pasar  yang  efisien  dalam  bentuk  semi-kuat.  Berdasarkan  teori  sinyal, perusahaan  dengan  sengaja  memberikan  tanda  kepada  pemilik  modal  untuk  menyatakan  bahwa kinerja mereka lebih unggul dibandingkan dengan perusahaan lain (Connelly et al., 2011). Sinyal ini  biasanya  berupa  publikasi  rasio  keuangan mereka.  Ketika sinyal  tersebut  positif,  permintaan saham meningkat, yang kemudian diikuti oleh kenaikan harga saham.
Kerangka Penelitian H1 H2 H3 H4 H5 Gambar 1. Kerangka Penelitian
Hipotesis
HI : CR berdampak positif atas harga saham. H2 : ROE berdampak positif atas harga saham. H3 : DER berdampak positif atas  harga saham. H4 : EPS berdampak positif atas harga saham. H5 : NPM berdampak positif atas harga saham.

## METODE
Penelitian  ini  mempunyai  fokus  populasi  yakni  perusahaan-perusahaan  yang  tergolong  pada indeks  LQ  45  selama  kurun  waktu  2020  hingga  2022.  Saham  yang  tertera  pada  indeks  LQ  45 ditandai oleh kapitalisasi pasar yang tinggi serta tingkat likuiditas. Pergerakan harga saham dalam indeks LQ 45 memiliki dampak signifikan terhadap perubahan nilai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Perlu dicatat bahwa status saham dalam indeks LQ 45 tidak bersifat permanen, melainkan akan  mengalami  peninjauan  setiap  6  bulan,  dengan  saham  yang  memenuhi  kriteria  tetap masuk dalam daftar LQ 45 dan saham yang tidak lagi memenuhi kriteria akan dihapus dari indeks tersebut. Penelitian ini menerapkan metode purposive sampling , di mana sampel diambil dari indeks LQ 45 yang mencakup 45 perusahaan dengan saham yang sangat likuid dan kapitalisasi pasar yang besar.
Dalam kerangka penelitian, variabel terikat yang dianalisis yaitu harga saham. Selain itu, variabel terikat yang dipakai dalam analisis melibatkan CR, DER, ROE, EPS, serta NPM. Informasi lebih lengkap mengenai variabel penelitian dapat diketahui dalam Tabel 1.
Tabel 1. Variabel, Jenis, Indikator
Variabel Jenis Indikator Harga Saham Dependen Harga penutupan saham BEI akhir tahun. CR Independen Kapabilitas perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
CR (X 1)
ROA (X 2) DER (X 3) EPS (X 4) NPM (X 5) Harga Saham
ROE Independen Total keuntungan yang tersedia untuk investor. 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑃𝑒𝑚𝑒𝑔𝑎𝑛𝑔 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 DER Independen Kapabilitas  modal  pemilik  untuk  menutupi  kewajiban kepada pihak luar. 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 EPS Independen Profit per saham yang dinikmati oleh pemegang saham per unit saham. 𝐸𝑃𝑆 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 NPM Independen Kapabilitas  perusahaan  untuk  menarik  keuntungan  bersih dari setiap unit produk yang dijual. 𝑁𝑃𝑀 =

## 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑎𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛

## HASIL
Hipotesis  diuji  melalui  analisis  regresi  linier  berganda  guna  mengidentifikasi  korelasi  antara Harga Saham (HS) dengan variabel-variabel Earning Per Share, Return On Equity , Debt to Equity Ratio, Current Ratio dan Net Profit Margin. Hasil dari uraian data yang dilakukan menggunakan SPSS dapat ditemukan dalam tabel:

## Tabel 2. Uji Simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 76.847 5 15.369 51.567 .000 b Residual 20.565 69 .298 Total 97.413 74
a. Dependent Variable: LN_HARGASAHAM
b. Predictors: (Constant), NPM (%), DER (X)    , LN_EPS, ROE (%)      , CR (%)
Berdasarkan informasi yang tercantum dalam Tabel 2, nilai probabilitas signifikansi yakni 0,000, lebih rendah dari taraf signifikansi 0,05 (Ha diterima & Ho ditolak). Maka secara bersamaan, semua variabel bebas berkontribusi secara relevan atas variabel terikat. Maka model regresi ini valid dan relevan untuk dipakai pada penelitian ini. Hasil ini juga mengungkapkan variabel CR, DER, ROE, EPS dan NPM secara bersamaan mempunyai dampak yang relevan atas perubahan harga saham. Temuan ini sependapat dengan teori sinyal dan hipotesis pasar efisien yaitu semua rasio keuangan yang disediakan oleh perusahaan memiliki pengaruh pada perubahan harga saham.

## Tabel 3. Koefisien Determinasi (R2)

## Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .888 a .789 .774 .54594
a. Predictors: (Constant), NPM (%), DER (X)    , LN_EPS, ROE
(%)      , CR (%)
Dari  data  yang tertera dalam  Tabel  3, ditemukan  nilai  koefisien  determinasi (R  Square) yakni  0,78  diketahui  variabel  independen,  yakni    CR,  EPS,  DER,  ROE  dan  NPM,  mampu mendeskripsikan sebanyak 78% dari perubahan harga saham (HARGASAHAM). Sementara itu, sisanya  sekitar  22%  distribusikan  kepada  aspek  lain  yang  tidak  termasuk  dalam  variabel independen tersebut.

## Tabel 4. Uji Parsial (Uji t)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 5.152 .303 17.007 .000 CR (%) -.054 .010 -.362 -5.236 .000 ROE (%) 1.130 .301 .253 3.755 .000 DER (X) .027 .014 .133 1.924 .059 LN_EPS .659 .051 .785 13.041 .000 NPM (%) .178 .088 .133 2.031 .046

## a. Dependent Variable: LN_HARGASAHAM
Hasil regresi linear berganda dengan SPSS 25 menandakan  satu variabel independen yakni DER, yang tidak memiliki dampak signifikan atas variabel terikat harga saham, dengan relevansi adalah 0,059.  Sebaliknya, variabel  CR,  EPS,  ROE  dan  NPM  secara individu menunjukkan  efek yang signifikan atas perubahan harga saham, karena nilai Sig t untuk variabel CR, EPS, ROE dan NPM  semua  lebih  rendah  daripada  tingkat  relevansi  adalah  0,05.  Dari  seluruh  variabel  yang diamati, variabel CR yang paling berpengaruh atas perubahan harga saham, ditunjukkan oleh nilai beta CR yang paling tinggi, yakni sebesar 0,369.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh CR terhadap Return Saham
Analisis  regresi  memberikan  hasil  yang  melibatkan  variabel  Current  Ratio  menyatakan  hasil yang relevan, yakni dampak yang bersifat negatif, mengindikasikan bahwa variabel CR mempunyai efek  negatif  terhadap  harga  saham.  Dengan  kata  lain,  kenaikan  variabel  CR  berkorelasi  dengan penurunan  harga  saham.  Temuan  ini  mendukung  aplikasi  teori  hipotesis  pasar  efisien,  di  mana investor menerapkan data ini untuk membentuk harga saham. Menurut teori ini, perubahan dalam informasi  akan  mempengaruhi  perubahan  harga  saham,  sehingga  pada  saat  CR  berubah,  harga saham juga berubah.
Selanjutnya,  teori  sinyal  juga  berlaku  dalam  konteks  ini.  Informasi  tentang  CR  menyebabkan investor  dapat  membedakan  perusahaan  yang  mempunyai  arah  yang  baik.  Hal  ini  dikarenakan bahwa  rasio  CR  mencerminkan  seberapa  besar  aktiva  lancar  perusahaan  dibandingkan  dengan kewajiban  lancar.  Oleh  karena  itu,  kenaikan  CR  biasanya  tidak  disukai  oleh  investor,  yang
mengakibatkan hubungan berlawanan antara CR serta harga saham. Perusahaan yang mempunyai CR tinggi, maka harga saham cenderung lebih rendah.
Penelitian  ini  sepaham  dengan  temuan  penelitian  sebelumnya  yaitu  Sulistiyo  et  al.  (2016)  & Hayati et al. (2019), mengungkapkan Current Ratio memiliki dampak negatif atas harga saham.

## Pengaruh ROE terhadap Harga Saham
Analisis  regresi  yang  melibatkan  variabel  ROE,  ditemukan  hasil  yang  relevan  dengan  arah dampak  yang  positif.  ROE,  yang  memperkirakan  kinerja  perusahaan  dalam  menciptakan keuntungan  bersih  berdasarkan  kepemilikan,  yaitu  indikator  yang  semakin  tinggi  nilainya  akan menciptakan keuntungan yang lebih besar bagi para pemilik modal, karena menunjukkan bahwa ekuitas digunakan dengan lebih efisien. Dengan kata lain, manajemen memiliki kemampuan yang efektif  untuk  mengalokasikan  modal  saham  ke  dalam  operasi  perusahaan  untuk  menciptakan keuntungan tambahan.
Hal ini dapat menjadikan perusahaan lebih menarik bagi para investor yang ingin menyuntikkan modalnya.  Penelitian  ini  mempunyai  temuan  yang  sependapat  dengan  data  yang  menjelaskan bahwa  ROE  yang  tinggi  dapat  berkontribusi  pada  harga  saham  yang  meningkat  di  perusahaan. Sehingga  temuan  penelitian  ini  menunjang  hasil  penelitian  sebelumnya  yakni  Sambelay  et  al., (2017), yang mengungkapkan ROE mempunyai hubungan positif atas harga saham.

## Pengaruh DER terhadap Harga Saham
Analisis regresi variabel DER menyatakan hasil yang tidak signifikan, yang menyiratkan variabel DER tidak mempunyai dampak relevan atas harga saham. Kurangnya efek signifikan dari DER atas return saham, mengindikasikan adanya perbedaan penilaian di antara para investor terkait dengan relevansi  utang  dalam  konteks  kinerja  perusahaan.  Salah  satu  alasan  mungkin  adalah  bahwa investor cenderung lebih terpengaruh oleh faktor-faktor eksternal pada saat  proses pengambilan keputusan investasi.
Penelitian ini mempunyai temuan yang sependapat dengan penelitian sebelumnya, oleh Rizanti &  Husaini (2017)  dan  Utami &  Darmawan (2018), mengungkapkan  Debt  to  Equity  Ratio  tidak berpengaruh signifikan atas harga saham.

## Pengaruh EPS Terhadap Harga Saham
Analisis regresi yang melibatkan variabel Earning Per Share memberikan hasil signifikan yang positif.  Ini  berarti  variabel  EPS  mempunyai  efek  positif  atas  harga  saham,  sehingga  saat  EPS meningkat,  harga saham  juga  cenderung  meningkat. Temuan ini  mendukung teori  pasar  efisien, yang  mengemukakan  bahwa  perubahan  dalam  nilai  EPS  memiliki  potensi  untuk  mempengaruhi pergerakan  harga  saham.  EPS  adalah  indikator  yang  menggambarkan  bagaimana  keuntungan perusahaan dibagi untuk setiap saham biasa yang ada.
Ketika  EPS  meningkat,  ini  menandakan  bahwa  perusahaan  sedang  mengalami  pertumbuhan yang menguntungkan dan para investor dapat mengharapkan keuntungan yang lebih besar. Oleh karena itu, kenaikan nilai EPS dapat memicu peningkatan harga saham, yang mendukung konsep penerapan teori sinyal. Dengan tingginya EPS, perusahaan dapat memberikan tanda pada investor bahwa perusahaan tersebut mempunyai kompetensi yang lebih baik dibanding dengan kompetitor lain, yang mungkin mendorong pemilik modal untuk membeli saham tersebut karena prospek yang menguntungkan. Temuan pada penelitian sependapat dengan penelitian sebelumnya, Zulia Sari & Dita Meirina Hakim (2017) serta Utami & Darmawan (2018), menyatakan EPS memiliki dampak signifikan atas harga saham.

## Pengaruh NPM Terhadap Harga Saham
Analisis  regresi  variabel  NPM  memberikan  hasil  signifikan  yang  positif.  Dalam  perspektif Signalling Theory , peningkatan kapabilitas perusahaan dalam menciptakan profit bersih dianggap sebagai tanda positif untuk pemilik modal, sehingga berimbas harga saham baik. Nilai Net Profit Margin  perusahaan  yang  bertambah  naik,  kemungkinan  harga  saham  perusahaan  akan  semakin tinggi. Hasil penelitian sejalan dengan temuan penelitian sebelumnya, yakni Sulistiyo et al., (2016) dan Hayati et al., (2019), menerangkan NPM mempunyai efek positif atas harga saham.

## KESIMPULAN
Pengujian F menyatakan hasil bahwa semua variabel, yakni Current Ratio, Return On Equity, Earning Per Share, Net Profit Margin, dan Debt to Equity Ratio bersamaan memiliki potensi untuk memengaruhi  harga  saham.  Penemuan  ini  konsisten  dengan  konsep  Teori  Sinyal  dan  Hipotesis Pasar  Efisien.  Informasi  yang  disengaja  oleh  perusahaan  dalam  bentuk  rasio  keuangan  akan dijadikan  pertimbangan  investor  untuk  melakukan  transaksi  saham.  Dampaknya  akan  tercermin dalam dinamika penawaran dan permintaan saham yang pada gilirannya memengaruhi fluktuasi harga saham.
Hasil uji-t menyatakan secara individual, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, Earning  Per  Share  juga  Net  Profit  Margin  mampu  menghasilkan    dampak  atas  harga  saham. Tingginya  Current  Ratio  (CR)  mencerminkan  pengelolaan  aset  likuid  yang  kurang  efisien  oleh perusahaan,  yang  dapat  mendapat  respons  negatif  dari  investor  dan  mengakibatkan  penurunan harga saham. Semakin tinggi nilai ROE menunjukkan prospek keuntungan yang lebih besar bagi investor,  karena  menandakan  efisiensi  penggunaan  modal  saham  untuk  kegiatan  operasional perusahaan. Ini bisa memikat keinginan pemilik modal untuk berinvestasi dalam saham perusahaan tersebut, dimana mengakibatkan kenaikan harga saham.
Earning  Per  Share  mencerminkan  tingkat  daya  laba  perusahaan,  serta  EPS  yang  melonjak menunjukkan kompetensi yang menguntungkan. Dampak positif ini dapat memberikan  tanda ke pemilik modal bahwa perusahaan tersebut memiliki kompetensi lebih baik dibandingkan dengan kompetitor lainnya, yang mungkin mendorong minat pemilik modal untuk membeli saham yang dapat membuat harga saham melonjak.
Net Profit Margin juga menggambarkan kapabilitas perusahaan dalam menciptakan keuntungan bersih. Tingkat yang lebih tinggi dalam NPM dianggap sebagai sinyal positif bagi pemilik modal, yang  dapat  berkontribusi  saat  harga  saham  naik.  Tetapi,  variabel  DER  dalam  pengujian-t menyatakan hasil yang tidak signifikan, yang mungkin menunjukkan perbedaan penilaian di antara investor terkait dengan relevansi  utang  dalam konteks  kinerja  perusahaan.  Faktor  eksternal  juga bisa mempengaruhi pengambilan keputusan investasi oleh investor.
Hasil penelitian ini dapat mempermudah investor untuk dapat memilih tindakan beli atau jual terhadap  saham  LQ45.  Investor  sebaiknya  mendasarkan  keputusan  investasinya  berdasarkan fundamental perusahaan bukan berdasarkan harga historis dimana harga tersebut dapat dimainkan oleh  investor  yang  mendominasi,  sehingga  risiko  akan  lebih  mungkin  terjadi,  sedangkan  bagi perusahaan, dapat fokus pada perbaikan rasio keuangan yang paling berpengaruh terhadap harga saham. Bagi pemerintah perlu adanya website yang terintegrasi dimana website tersebut langsung ditampilkan mengenai kinerja keuangan, company profile , historikal harga saham perusahaan, serta informasi terkait kondisi makro yang dapat mempengaruhi investor dalam keputusan perdagangan saham.  Dengan  adanya  website  yang  terintegrasi,  investor  tidak  perlu  mencari  informasi  secara terpisah  mengenai  informasi  perusahaan,  sehingga  informasi  yang  diterima  antara  investor  satu dengan investor lainnya sama.
Untuk  penelitian  selanjutnya,  disarankan  untuk  mempertimbangkan  penambahan  variabel independen yang potensial memengaruhi harga saham dan juga untuk memasukkan rasio keuangan lainnya. Perluasan sampel penelitian ke berbagai industri dan perpanjangan periode penelitian akan membantu generalisasi hasil penelitian ini.

## REFERENSI
Arkan, T. (2016). The Importance of Financial Ratios in Predicting Stock Price Trends: A Case Study  in  Emerging  Markets. Finanse,  Rynki  Finansowe  and  Ubezpieczenia , 79 ,  13–26. https://doi.org/10.18276/frfu.2016.79-01
Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011, January). Signaling Theory: A  Review  And  Assessment. Journal  of  Management ,  Vol.  37,  pp.  39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419
Fama, E. F., Fisher, L., Jensen, M. C., & Roll, R. (1969). The Adjustment of Stock Prices to New Information. International Economic Review , Vol. 10), 1-21.
Fitriana, R. (2022). The Effect of EPS and Dividend Payout Ratio on Stock Prices: A Study of PSX Listed Non-Financial Firms. International Journal of Business and Administrative Studies , 8 (2). https://doi.org/10.20469/ijbas.8.10003-2
Efrizon,  E.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Otomotif Periode 2013-2017. Jurnal Akuntansi Aktual, 6(1), 250-260.
Hayati, K., Simbolon, A. K., Situmorang, S., Iyuslina, H., & Tafonao, I. K. (2019). Pengaruh Net Profit  Margin,  Likuiditas  dan  Pertumbuhan  Penjualan  terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2017.
Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi , 3 (1), 133–139.
Jubaedah Nawir, Kevin Christoper, Himawan Rahardika, Rida Anisa Permata, & Helena Olivia Yosih  N.  (2023).  Comparison  Of  Financial  Performance  And  Firm  Value  Before  And After Mergers And Acquisitions Of Non-Financial Companies In Indonesia. International Journal  of  Research  in  Business  and  Social  Science  (2147-  4478) , 12 (3),  318–323. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v12i3.2575
Jusny, F. (2014). Pengaruh Konservatisme Akuntansi Terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi Oleh Good Corporate Governance (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Retail Trade yang Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Audit  Dan  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi Universitas Tanjungpura , 3 (1), 29–52.
Lambert,  R.  A.,  Leuz,  C.,  &  Verrecchia,  R.  E.  (2012).  Information  Asymmetry,  Information Precision,  And  The  Cost  Of  Capital. Review  of  Finance , 16 (1),  1–29. https://doi.org/10.1093/rof/rfr014
Louziri, R., & Oubal, K. (2022). Determinants of Dividend Policy: The Case of the Casablanca Stock Exchange. Journal of Risk and Financial Management , 15 (12). https://doi.org/10.3390/jrfm15120548
Rahman, Md. J., & Liu, R. (2021). Value Relevance Of Accounting Information And Stock Price Reaction:  Empirical  Evidence  From  China. Journal  of  Accounting  and  Management Information Systems , 20 (1/2021). https://doi.org/10.24818/jamis.2021.01001
Rizanti,  E.  D.,  &  Husaini,  A.  (2017).  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga,  Current  Ratio,  Debt  To Equity Ratio dan Return On Equity Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan LQ45 Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Februari 2013-Januari 2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|Vol (Vol. 51), 184-190.
Ruhani, F., & Mat Junoh, M. Z. (2022). Are Stock Market Returns Affected By Financial Market Variables? Evidence From Bursa Malaysia By Panel Generalized Method Of Moments. International Journal of Ethics and Systems . https://doi.org/10.1108/IJOES-11-2021-0201 Sambelay, J. J., Rate, P. V, & Baramuli, D. N. (2017). Analisis Pengaruh Profit. Jurnal EMBA , 5 (2), 753–761.
Utami, M. R., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS dan  MVA Terhadap Harga  Saham  pada  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia. Journal  Of  Applied  Managerial Accounting , 2 (2), 206–218.
Zulia Sari, H., & Dita Meirina Hakim, A. (2017). Pengaruh Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham (Pada Perusahaan Sub Sektor Property Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2011-2015). Jurnal Ekonomika dan Manajemen , 6, 121-138.