## STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Risma Nopianti rismanopianti92@gmail.com
Suparno suparno.padikromo@fe.unsika.ac.id
Universitasi Singaperbangsa Karawang

## Abstract
This study aims to examine the effect of capital structure and profitability on firm value both partially  and  simultaneously.  The  capital  structure  variable  is  proxied  by  Debt  Equity  Ratio (DER), the Profitability Variable is proxied by Return On Equity (ROE) and Company Value is  proxied  by  Price  To  Book  Value  (PBV).  This  type  of  research  uses  explanatory  research with a quantitative approach, the population in the study are all food and beverage sub-sector manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  the  period  2014-2018. With a purposive sampling technique with a sample size of 10 companies. The data obtained were  analyzed  by  testing  the  validity  of  the  data,  multiple  linear  regression  analysis,  and hypothesis  testing  using  the  t  test  and  f  test.  The  results  of  this  study  indicate  that  capital structure  has  a  positive  and  significant  effect  on  firm  value,  profitability  has  a  positive  and significant effect on firm value, and capital structure and profitability together have a positive and significant effect on firm value.

## Keywords: capital structure, profitability, and firm value

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  struktur  modal  dan  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan  baik  secara  partial  maupun  secara  simultan.  Variabel  Struktur  modal diproksikan Debt  Equity  Ratio (DER),  Variabel  Profitabilitas  diproksikan  oleh  Return  On Equity  (ROE)  dan  Nilai Perusahaan  diproksikan  oleh  Price  To  Book  Value (  PBV  ).  Jenis penelitian  ini  menggunakan  metode  deskriptif  verifikatif  dengan  pendekatan  kuantitatif, Populasi  dalam  penelitian  adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014 -2018. Dengan teknik purposive sampling dengan  jumlah  sampel  sebanyak  10  perusahaan.  Data  yang  diperoleh  dianalisis dengan  pengujian  keabsahaan  data,  analisis  regresi  linier  berganda,  dan  uji  hipotesis menggunakan  uji  t  dan  uji  f.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  profitabilitas  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, dan struktur modal dan profitabilitas secara bersama-sama berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : struktur modal, profitabilitas, dan nilai perusahaan

## PENDAHULUAN
Perekonomian  dunia  saat  ini  secara  tidak  langsung  berimbas  kepada  perekonomian Indonesia. Persaingan dalam dunia industri pun berjalan begitu pesat yang dapat menciptakan persaingan  yang  sangat  ketat  khususnya  dalam  persaingan  yang  terjadi  di  perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang menjadi salah satu sub sektor andalan bagi kelangsungan  hidup  manusia.  Dalam  pertumbuhan  ekonomi  yang  terjadi  pada  tahun  2014- 2018,  sub  sektor  makanan  dan  minuman  mampu  tumbuh  sebesar  5,17%  yang  salah  satunya disebabkan oleh meningkatnya produksi industri makanan dan minuman. Akan tetapi berbeda dalam  pertumbuhan  ekonomi  tahun  2019  malah  mengalami  pelambatan  yang  dilihat  dari industri makanan dan minuman yang hanya tumbuh 5,02 persen. Pada fenomena yang terjadi diatas  bisa  berdampak  pada  harga  pasar  saham  suatu  perusahaan  khususnya  perusahaan makanan dan  minuman.  Harga  saham  dapat  menunjukan  penilaian  yang  sentral  dari  seluruh pelaku  pasar,  harga  saham  pun  bertindak  sebagai  barometer  kinerja  manajaemen  suatu perusahaan.  Harga  saham  yang  tinggi  akan  membuat  nilai  suatu  perusahaan  juga  tinggi (Rudangga,2016). Nilai perusahaan sangat penting sebab dengan nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran para pemegang saham (Brigham and Gapensi, 1996; Syarinah, 2017). Akan tetapi pertumbuhan rata-rata nilai perusahaan pada seluruh perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2014- 2018 tidak maksimal. Pertumbuhan rata-rata nilai perusahaan dapat dilihat pada tabel 1.
Tabel 1 Rata-rata  Price to Book Value (PBV) Tahun 2014 2015 2016 2017 2018 PBV 8,379 5,423 6,158 5,633 5,749 Pertumbuhan -2,956      0,735     -0,525 0,116 Sumber: data diolah, 2020
Masalah  nilai  perusahan  pada  tabel  1  yang  diproxsikan  oleh Price  to  Book  Value (PBV),  dan  Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  berikut  ini:  keputusan pendanaan,  kebijakan  deviden,  keputusan  investasi,  struktur  modal, laverage ,  profitabilitas, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan (Rudangga, 2016).  Dari  beberapa faktor  di atas yang mempengaruhi nilai perusahaan, peneliti membatasi hanya meneliti dua faktor yaitu struktur  modal  dan  profitabilitas.  Semakin  tinggi  nilai  rasio  DER  maka  semakin  tinggi pendanaan yang diberikan kreditur terhadap perusahaan melalui hutang, maka semakin sulit perusahaan  mendapatkan  pendanaan  karena  dikhawatirkan  tidak  mampu  untuk  menutupi hutang-hutang  tersebut.  Maka  nilai  perusahaan  akan  turun  jika  nilai  rasio  DER  tinggi (Syarinah,  2017).  Sedangkan  nilai  dari  suatu  perusahaan  dipengaruhi  dari  besar  kecilnya profitabilitas  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  tersebut,  karena  semakin  besar  profitabilitas akan  membuat  nilai  perusahaan  semakin  tinggi  dan  membuat  investor  semakin  berani menginvestasikan  di  perusahaan  tersebut  (Rudangga,  2016).  Berdasarkan  uraian  diatas mengenai  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yang  terdiri  dari  struktur  modal  dan profitabilitas, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian mengenai faktor tersebut.

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori  keagenan  mejelaskan  suatu  keterkaitan  antara agent dan principal . Agent merupakan  manajemen  perusahaan  sedangkan  yang  dimaksud principal adalah  pemilik (pemegang  saham).  Teori  keagenan  adalah  adanya  pemisahaan  hak  milik  perusahaan  dan pertanggungjawaban  atas  pembuatan  keputusan  (Jensen  and  Mackling,  1976;  Ratih  &  Ayu, 2016). Teori sinyal merupakan suatu tindakan yang diambil oleh manajemen perusahaan untuk memberikan  petunjuk  kepada  para  investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang prospek  perusahaan  (Brigham  dan  Houston,  2011:184;  Sadewo, et.al ,  2016).  Teori  sinyal menjelaskan  mengapa  suatu  perusahaan  mempunyai  dorongan  untuk  memberikan informasi laporan  keuangan  pada  pihak-pihak  eksternal.  Nilai  Perusahaan , menurut  Rita  dan  Irham (2018)  mendefiniskan  nilai  perusahaan  merupakan  penilaian  atau  persepsi  investor  sebagai calon  pembeli  untuk  tingkat  keberhasilan  suatu  perusahaan  dan  kinerja  perusahaan  yang tercemin melalui harga saham dipasar. Struktur Modal , menurut Fahmi (2014: 78), merupakan gambaran dan bentuk proforsi financial perusahaan yaitu antara modal dimiliki yang bersumber dari  hutang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri.,.  Profitabilitas , menurut  Dewi  (2016) mendefinisikan  rasio  profitabilitas  sebagai  kemampuan  perushaan  dalam  menghasilkan keuntungan  dalam  usahanya.  Semakin  tinggi  tingkat  keuntungan  menunjukan  semakin  baik manajemen dalam mengelola perusahaan.

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan, menurut Syarinah (2017), semakin tinggi  nilai  rasio  DER  maka  semakin  tinggi  pendanaan  yang  diberikan  kreditur  terhadap perusahaan  melalui  hutang,  maka  semakin  sulit  perusahaan  mendapatkan  pendanaan  karena dikhawatirkan  tidak  mampu  untuk  menutupi  hutang-hutang  tersebut.  Maka  nilai  perusahaan akan turun jika nilai rasio DER tinggi. Teori ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Sulastri,  et  al. (2018)  menunjukan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  negatif  terhadap nilai perusahaan. Adapun hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1: Struktur modal (DER) berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan, menurut Rudangga (2016), nilai dari suatu perusahaan  dipengaruhi  dari  besar  kecilnya  profitabilitas  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan tersebut,  karena  semakin  besar  profitabilitas  akan  membuat  nilai  perusahaan  semakin  tinggi dan  membuat  investor  semakin  berani  menginvestasikan  di  perusahaan  tersebut.  Teori  ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mamay  dan  Naufal  (2019),  menunjukan bahwa  terdapat  pengaruh  positif  antara  profitabilitas  dengan  Nilai  Perusahaan.  Adapun hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H2: Profitabilitas (ROE) berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan,  hal-hal  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  sebagai  berikut:  keputusan  pendanaan,  kebijakan deviden,  keputusan  investasi,  struktur  modal, laverage ,  profitabilitas,  pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan (Rudangga, 2016). Teori ini diperkuat oleh penelitian yang dilakukan  Heven  dan  Fitty  (2016)  dengan  hasil  bahwa  struktur  modal  dan  profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H3: Struktur modal (DER) dan profitabilitas (ROE) berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Metode yang digunakan dalam penelitian ini yaitu metode deskriptif verifikatif dengan pendekatan  kuantitatif.  Data  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari laporan  keuangan  tahunan  dan  harga  saham  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik  sampling  yang  digunakan  adalah teknik purposive  sampling dengan  kriteria  yang  telah  ditetapkan  oleh  peneliti  yang  dapat menjadi  pertimbangan.  Sehingga  dari  total  populasi  sebanyak  26  perusahaan  diperoleh sebanyak  10  perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  pada  tahun  2014-2018.  Adapun teknik  analisis  data  yang  digunakan  terdiri  dari  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier berganda, uji hipotesis, dan uji koefisien determinasi. Definisi Operasional, menurut Sugiyono (2016:38),  definisi  operasional  suatu  atribut  atau  sifat  atau  nilai  dari  objek  peneliti  untuk dipelajari  dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya. Dibawah  ini  adalah  definisi  operasional  dari struktur  modal,  profitabilitas,  dan  nilai  perusahaan:  Struktur  Modal  (X1),  besarnya  total kewajiban  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  dengan  modal  sendiri  yang  dimiliki  oleh perusahaan.
𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 𝒙 𝟏𝟎𝟎% ..........................1)
Sumber: Pratama dan Wirawati (2016)
Profitabilitas (X2), besarnya laba bersih  yang dihasilkan terhadap total  modal yang dimiliki oleh perusahaan.
𝑹𝑶𝑬 = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 𝒙 𝟏𝟎𝟎% ...........................2)
Sumber: Kasmir (2014)
Nilai  Perusahaan  (Y),  besarnya  harga  pasar  perlembar  saham  yang  dimiliki  perusahaan terhadap  nilai  buku  perlembar  saham  yang  dimiliki  perusahaan  dan  juga  besarnya  jumlah modal yang dimiliki terhadap jumlah saham yang beredar dalam perusahaan
𝑷𝑩𝑽 = 𝑯𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑷𝒂𝒔𝒂𝒓 𝑷𝒆𝒓𝒍𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑵𝒊𝒍𝒂𝒊 𝑩𝒖𝒌𝒖 𝑷𝒆𝒓𝒍𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 ..................................3)

## Keterangan:
𝑵𝒊𝒍𝒂𝒊 𝑩𝒖𝒌𝒖 𝒑𝒆𝒓𝒍𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 =
𝒋𝒖𝒎𝒍𝒂𝒉 𝒎𝒐𝒅𝒂𝒍
𝑱𝒖𝒎𝒍𝒂𝒉 𝒔𝒂𝒉𝒂𝒎 𝒚𝒂𝒏𝒈 𝒃𝒆𝒓𝒆𝒅𝒂𝒓 ..........................4)
Sumber: Pratama dan Wirawati (2016)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis  Statistik  Deskriptif,  analisis  statistik  deskriptif  bertujuan  untuk  menganalisis sebuah  data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul secara statistik. Analisis statistik deskiptif dalam penelitian ini meliputi nilai mean, minimum, maximum,  dan  standar  deviasi  pada  setiap  variabelnya.  Berikut  ini  adalah  data  yang  telah diolah sehingga menghasilkan analisis deskriptif:

## Tabel 2
Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 50 0.628 45.465 6.268 8.832 Struktur Modal 50 16.354 302.864 88.787 55.043 Profitabilitas 50 4.360 143.533 25.933 30.672 Valid N (listwise) 50 Sumber: Data diolah (2020)
Berdasarkan hasil pengujian diatas dengan jumlah N 50 dapat diketahui bahwa variabel nilai  perusahaan memiliki  nilai minimum 0,628, maximum 45,465, mean 6,268, dan  standar deviasinya  8,832.  Variabel  struktur  modal  memiliki  nilai  minimum  16,354,  maximum 302,864,  mean  88,787,  dan  standar  deviasinya  55,043.  Variabel  profitabilitas  memiliki  niali minimum 4,360, maximum 143,533, mean 25,933, dan standar deviasinya 30,672.
Uji  Asumsi  Klasik,  Uji  Normalitas,  Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam sebuah model regresi linier variabel terikat dengan variabel bebas kedua-duanya mempunyai distribusi yang normal atau tidak. Berikut adalah hasil dari uji normalitas:

## Tabel 3 Hasil  Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 50 Normal Parameters ab Mean 0.000 Std. Deviation 2.008 Most Extreme Difference Absolute 0.082 Positive 0.080 Negative -0.082 Kolmogorov-Smirnov Z 0.582 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.887 a.Test distribution is Normal b.Calculated data
Sumber: Data diolah (2020)
Hasil pengujian diperoleh nilai Asymp.sig. (2-tailed) sebesar 0,887. Karena nilai 0,887 > dari 0,05, maka dapat disimpulakan bahwa data berdistribusi normal.
Uji  Mulikolinieritas,  uji  multikolinieritas  untuk  menguji  apakah  sebuah  model  regresi mempunyai korelasi antar variabel bebas. Berikut adalah hasil dari uji multikolinieritas.
Tabel 4 Hasil Uji Multikolonieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) -2.269 0.555 -4.090 0.000 Struktur Modal 0.021 0.006 0.131 3.251 0.002 0.681 1.469 1 Profitabilitas   0.257 0.012 0.894 22.240 0.000 0.681 1.469
a.Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Data diolah (2020)
Hasil  dari  tabel  di  atas  diperoleh  nilai  VIF  struktur  modal  sebesar  1,469  dan  nilai  VIF profitabilitas sebesar 1,469, dan nilai tolerance struktur modal sebesar 0,681 dan nilai tolerance profitabilitas  sebesar  0,681.  Dari  hasil  tersebut  dengan  menggunakan  nilai  tolerance  maka semua variabel  > 0,10 dan nilai VIF < 10, oleh karena itu dapat  diartikan bahwa  data  bebas dari multikolinieritas. Uji Heteroskedastisitas, uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah  dalam  suatu  model  regersi  terdapat  ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu pengamatan ke pengamatan lain. Berikut adalah hasil dari uji heterkedastisitas:

## Gambar 1 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil  uji  heteroskedastisitas  diatas  dapat  dilihat  dimana  titik-titik  plot  menyebar  dan  tidak memiliki pola yang jelas. Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini bebas dari gejala heteroskedastisitas. Uji Autokolerasi, uji autorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada kolerasi antara kesalahan pada periode t dengan periode t (sebelumnya). Berikut adalah hasil dari uji autokolerasi
Tabel 5 Hasil Uji Autokolerasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Waston 1 0.974 a 0.948 0.946 2.050 1.276
a.Predictors: (Constant), Profitabilitas, Struktur Modal b.Depedent Variable Nilai Perusahaan
Sumber: Data diolah (2020)
Hasil uji autokolerasi diatas menunjukkan bahwa nilai Durbin-Watson sebesar 1,276 sehingga nilai DW di antara -2 dan +2, itu berarti menunjukkan bahwa tidak terjadi autokorelasi pada variabel dalam penelitian ini. Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 6 Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) -2.269 0.555 -4.090 0.000 Struktur Modal 0.021 0.006 0.131 3.251 0.002 0.681 1.469
1
Profitabilitas   0.257 0.012 0.894 22.240 0.000 0.681 1.469 a.Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: data diolah, 2020
Berdasarkan hasil pengujian diatas dapat diperoleh persamaan regresi yaitu PBV (Y)= -2,269 + 0,021 DER + 0,257 ROE. Dari model regresi tersebut dapat diketahui nilai konstanta sebesar -2,269  artinya  jika  semua  variabel  bebas  memiliki  nilai  0  (nol)  maka  nilai  variabel  terikat sebesar -2,269. Kemudian nilai konstanta dari struktur modal (DER) sebesar 0,021 artinya jika struktur modal meningkat maka akan mengakibatkan nilai perusahaan pun meningkat sebesar 0,021.  Sedangkan  nilai  konstanta  dari  profitabilitas  (ROE)  sebesar  0,257,  artinya  jika profitabilitas  meningkat  maka  nilai  perusahaan  pun  ikut  meningkat  sebesar  0,257.  Uji Hipotesis, Uji Parsial (Uji-t).
Hasil Uji Parsial (Uji-t)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) -2.269 0.555 -4.090 0.000 Struktur Modal 0.021 0.006 0.131 3.251 0.002 0.681 1.469 1 Profitabilitas   0.257 0.012 0.894 22.240 0.000 0.681 1.469 a.Dependent Variable: Nilai Perusahaan

## Sumber: Data diolah (2020)
Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  dari  pengujian  diatas  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  3,251.  Dibandingkan dengan nilai t tabel sebesar 2,01063, maka nilai t hitung 3,251 > dari nilai t tabel 2,01063 dengan nilai signifikan  0,002  <  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima. Dengan demikian secara parsial struktur modal berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  MM  yang  menyatakan  apabila  terjadi peningkatan nilai perusahaan akan disebabkan oleh penambahan utang selama struktur modal berada  di  bawah  titik  optimalnya,  hal  tersebut  dijelaskan  oleh Trade-off  Theory dimana manfaat  dari  peningkatan  utang  masih  lebih  besar  dari  pengorbanan  yang  dikeluarkan sehingga secara langsung manfaat penggunaan utang tersebut meningkatkan nilai perusahaan. Peningkatan  nilai  perusahaan  karena  peningkatan  jumlah  utang  yang  disebabkan  oleh manajemen  perusahaan  yang  menggunakan  utang  untuk  ekspansi  usaha  dari  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rita  dan  Irham  (2018); Haven  &  Fitty  (2016);  yang  menunjukan  bahwa  adanya  pengaruh  positif  dan  signifikan anatara struktur modal dengan nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil dari pengujian didapat nilai t hitung sebesar 22,240. Dibandikan dengan nilai t tabel sebesar 2,01063, maka nilai t hitung 22,240 > dari nilai t tabel 2,01063. Dengan nilai signifikan 0,000 < 0,05. Dapat disimpulakan bahwa H 0 ditolak dan H 2 diterima. Sehingga secara parsial profitabilitas  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini sesuai dengan teori Signal dimana dijelaskan bahwa investor akan meningkatkan permintaan saham  apabila  profitabilitas  perusahaan  meningkat,  dan  disisi  lain  pun  dapat  meningkatkan nilai  perusahaan.  Investor  akan  tertarik  jika  nilai  ROE  tinggi  karena  ROE  merupakan  rasio yang  langsung  menghitung  pengembalian  terhadap  ekuitas  yang  ditanamkan  oleh  investor. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Mikhy & Vivi (2016); Ayu dan  Ari  (2013);  Syarinah  (2017);  Rudangga  (2016);  Rina,  dkk  (2019);  Mamay  dan  Naufal (2019)  yang  menunjukan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  antara  profitabilitas  dengan  Nilai Perusahaan.

## Uji Simultan (Uji-F)

## Tabel 8
Hasil Uji Simultan (Uji-F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 3624.869 2 1812.435 431.115 0.000 b Residual 197.591 47 4.204 Total 3822.460 49 a.Dependent Variabel: Nilai Perusahaan b.Predictor: (Constant), Profitabilitas, Struktur Modal
Sumber: Data diolah (2020)
Berdasarkan hasil diatas diperoleh nilai F hitung sebesar 431,115. Sehingga diperoleh nilai F hitung > F tabel atau 431,115 > 3,190, dengan nilai  signifikan 0,000 < 0,05 artinya H 0 ditolak dan H 3 diterima.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  struktur  modal  dan  profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rina,  dkk  (2019)  dan Mamay  dan  Naufal  (2019)  yang  menunjukan  bahwa  struktur  modal  dan  profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Uji Koefisien Determinasi

## Tabel 9
Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Waston 1 0.974 a 0.948 0.946 2.050 1.276 a.Predictors: (Constant), Profitabilitas, Struktur Modal b.Depedent Variable Nilai Perusahaan
Sumber: Data diolah (2020)
Hasil  pengujian  diatas  dapat  dilihat  bahwa  hasil  dari  koefesien  determinasi  atau  R 2 sebesar 0,948 atau sebesar 94,8%. Hal ini dapat menunjukan bahwa variabel yang diteliti yaitu struktur modal  yang  diukur  oleh debt  to  equity  ratio dan  profitabilitas  yang  diukur return  on  equity ratio berpengaruh sebesar 94,8% terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value .  Sedangkan  sisanya  5,2%  dipengaruhi  oleh  variabel  yang  peneliti  tidak  teliti  dalam penelitian ini.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  diperoleh  kesimpulan  bahwa  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak sehingga dapat diartikan bahwa struktur modal berpengaruh positif secara signifikan terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2014-2018,  H 2 diterima  dan  H 0 ditolak  yang  dapat  diartikan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018, dan H 3 diterima H 0 diolak yang dapat diartikan bahwa  struktur modal dan profitabilitas secara bersama-  sama  berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada
perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.

## SARAN DAN KETERBATASAN
Penelitian ini memiliki keterbatasan dalam penggunaan variabel yang tidak dimasukan dalam penelitian dikarenakan oleh keterbatasan sumber dan waktu penelitian. Oleh karena itu untuk peneliti selanjutnya diharapkan dapat  menambah variabel  penelitian selain dari variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  misalnya  dengan  menambahkan  variable  kebijakan  deviden, ukuran perusahaan, dan likuiditas.

## DAFTAR PUSTAKA
Hartanti, R, Yulandani, F, & Riandi, MR. (2019). The Efect of Profitability, Capital Structure, And  Implementation  of  Corporate  Governance  on  Company  Value .  Vol.  6.  No.  ISSN: 2339-0832.
Ismail.  (2017). Akuntansi  Bank  Teori  dan  Praktik  dalam  Rupiah, Edisi  Revisi.  Jakarta: Kencana. ISBN: 978-979-1486-85-9
Komarudin,  M,  &  Affendi,  N.  (2019). Firm  Value,  Capital  Structure,  Profitability,  Firm Characteristic  and  Disposable  Income  as  Monderator:  an  Empirical  Investigation  of Retail Firms in Indonesian . Vol.7. pp 79-85. ISSN: 2614-6983
Kusumawati, R & Rosady, I. (2018). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Manajemen Bisnis . Vol.9 No.2. ISSN: 2086-8200.
Manoppo,  H,  &  Arie  FV.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2014. Jurnal EMBA . Vol.4 (2) Hal: 485-497. ISSN:2303-1174. Novari, M, & Lestari  PV. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Laverage, dan Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Sektor  Properti  dan Real  Estate .  E-Jurnal  Manajemen Unud. Vol.5 No.9. ISSN: 2302-8912.
Purwandoko. (2017). The Influence of Firms Size, Growth, and Profitability on Firm Value with Capital  Structure  as  The  Mediator:  A  Study  on  The  Agricurtural  Firms  Listed  In  The Indonesian Stock Exchange . Vol. 9 No. 8 ISSN: 1916-9728.
Ratih,  IDA  &  Ayu  IGED.  (2016).  Kepemilikan  Manajerial  dan  Profitabilitas  pada  Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan TanggungJawab Sosial sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Undaya. Vol.4 No.6. ISSN: 2302-8556 Rochaety, E, Tresna, R, & Latief, AM. (2019). Metodologi Penelitian Bisnis Dengan Aplikasi SPSS, Edisi 2. Jakarta: Mitra Wacana Media. ISBN: 978-602-318-392-0.
Rudangga,  ING,  &  Sudiarta,  GM.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Laverage ,  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud. Vol.5 No.7. ISSN: 2302-8912.
Sadewo,IB,  Suparlinah,  I  &  Widianingsing,  R.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Mediasi  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  Tahun 2011-2016). ISSN: 2460-0784.
Sagoro, EM. (2015). Akuntansi Tanpa Stres , Yogyakarta: AB Publiser. ISBN: 978-602-71444- 6-0
Sianpar, S. (2017). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Vol.4  No  1. ISSN: 2355-6919.
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Manajeme . Bandung: Alfabeta. ISBN: 978-602-7825-66- 6
-----------. (2016). Metode Penelitian Kuantitaf,kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta. ISBN: 979-8433-64-0
Suharyadi & Purwanto. (2016). Statistika Untuk Ekonomi dan keuangan Modern Edisi 3, Buku 2. Jakarta: Salemba Empat. ISBN: 978-979-061-446-8.
Sulastri,  Yuliani,  Hanafi,  A,  &  Dewi,  A.  (2018). The  Efect  of  Stock  Ownership  Structure, Capital  Structure, And Profitability to Firm Value In Manufacturing Company Sector In Indonesian Stock Exchange. Vol.7 ISSUE 11. ISSN: 2277-8616
Tas,  O  &  Ede,  S.  (2018). The  Efect  of  Capital  Structure  On  The  Value  of  Firm.  A  Study  of Turkey Non-Metal Mineral Products Index. Vol.8 No.1-2 p 34-37. ISSN: 2459-0762.
Utari,  D,  Purwanti,  A,  &  Prawironegoro,  D.  (2016). Akuntansi  Manajemen Edisi  4.  Jakarta: Mitra Wacana Media. ISBN: 978-602-318-177-3.
www.cnnindonesia.co.id (diakses pada 15 Januari 2020) www.idx.co.id (diakses pada 15 Januari 2020) www.indonesiainvesments.com (diakses pada 15 Januari 2020) www.kemenperin.go.id (diakses pada 15 Januari 2020) www.sahamok.com (diakses pada 15 Januari 2020)