## PERBANDINGAN ANTARA ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DENGAN RETURN ON ASSETS (ROA) DALAM MENILAI KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN

## (Studi Kasus pada Saham IDX BUMN20 di Bursa Efek Indonesia)
Madina 1* , Hety Budiyanti 2 , Nurman 3
1,2,3 Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Negeri Makassar E-mail: 1) Madina27102000@gmail.com , 2) Hety.budiyanti@unm.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan antara Metode Economic Value Added (EVA) dengan Return On Assets (ROA) dalam menilai kineja keuangan perusahaan pada saham IDX BUMN20 di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil pembahasan perbandingan antara metode EVA dan ROA, maka dapat diketahui bahwa, adanya perbedaan pada kedua alat ukur finansial tersebut. Perbedaan ini disebabkan karena dalam perhitungan ROA tidak memperhatikan biaya modal, sementara pada metode  EVA,  biaya  modal  dimasukkan  dalam  perhitungannya  sehingga  metode  EVA  lebih menguntungkan dari pada ROA. Meskipun demikian, metode ROA dapat dijadikan pendukung EVA dalam melakukan penilaian kinerja keuangan perusahaan.
Kata kunci: Economic Value Added , Kinerja keuangan, Return On Assets

## Abstract
This study aims to compare the Economic Value Added (EVA) method with Return On Assets (ROA) in assessing the company's financial performance on IDX BUMN20 shares on the Indonesia Stock Exchange. Based on the results of the comparison discussion between EVA and ROA methods, it can be  seen  that  there  are  differences  in  the  two  financial  measuring  instruments.  This  difference  is caused because the ROA calculation does not pay attention to the cost of capital, while in the EVA method, the cost of capital is included in the calculation so that the EVA method is more profitable than ROA. However, the ROA method can be used as a supporter of EVA in assessing the company's financial performance.
Keywords: Economic Value Added, Financial Performance, Return On Assets

## 1. PENDAHULUAN
Pada era globalisasi ini kita hidup di dalam dunia bisnis yang sangat berkembang pesat, yang  memicu  persaingan  di  dalam  dunia  bisnis  khususnya  pada  saham  Indeks  BUMN20 yang  tedaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Saham  Indeks  BUMN20  adalah  Indeks  yang mengukur kinerja harga dari 20 saham perusahaan tercatat yang merupakan Badan Usaha Milik Negara (BUMN), Badan Usaha Milik Daerah (BUMD), dan afiliasinya. Indeks saham IDX  BUMN20  sendiri  merupakan  indeks  yang  terdiri  dari  saham-saham  BUMN  dengan fundamental terbaik. Menurut Qolbi dalam blognya https://amp-kontan-co-id./02/04/2020 , Sepanjang  tahun 2020,  indeks  IDX  BUMN20  merosot  38,25%.  Seluruh  saham  anggota indeks ini mencatatkan penurunan harga dengan kisaran 21%-67% year to date (ytd). Jika
dilihat lebih lanjut, seluruh emiten konstruksi ada dalam 10 besar saham dengan penurunan harga terdalam. Begitu juga dengan emiten yang berhubungan dengan sektor ini.
Analis Jasa Utama Capital Sekuritas Chris Apriliony mengatakan, prospek saham sektor konstruksi  ke  depannya  memang  belum  bagus.  Alasannya,  proyek-proyek  konstruksi berpotensi terhenti akibat merebaknya virus corona di Indonesia dan belahan dunia lainnya. Analis  OSO  Sekuritas  Sukarno  Alatas  menambahkan,  investor  juga  mempertimbangkan rasio  utang  emiten  konstruksi  yang  sudah  cukup  tinggi.  Menurutnya,  investor  khawatir kinerja  para  emiten  ini  akan  kembali  turun.  Secara  umum,  emiten  yang  mencatatkan penurunan cukup dalam selama utamanya saat  pandemi, yakni  perbankan, konstruksi dan transportasi. Sementara  sektor  lainnya,  seperti  telekomunikasi  justru  bersinar.  Hal  ini merujuk  pada  akselerasi  digital  yang  terjadi  sejalan  dengan  pemberlakukan  pembatasan sosial selama pandemi. Karena itu, setiap perusahaan memerlukan strategi dan perencanaan yang baik dalam menjalankan usahanya agar dapat tetap bertahan dan berkembang.
Konsep penilaian kinerja perusahaan yang ada di Indonesia menggunakan konsep nilai tambah ekonomis atau dikenal dengan Economic Value Added (EVA). Dengan konsep ini akan  diketahui  berapa  sebenarnya  biaya  yang  harus  dikeluarkan  sehubung  dengan pemakaian  modal  usaha.  Menurut  Gulo  &  Wita  (2011)  “Penerapan  konsep  ini  dalam perusahaan akan membuat perusahaan lebih memfokuskan perhatian pada penciptaan nilai perusahaan”. Hal ini merupakan keunggulan EVA dibandingkan dengan metode perhitungan lainnya. Keunggulan EVA yaitu dapat dipergunakan tanpa memerlukan data pembanding, sebaagaimana  halnya  rasio  keuangan,  namun  EVA  juga  mempunyai  kelemahan  saat mengukur  hasil  akhir  saja.  Secara  konseptual  metode  EVA  memberikan  manfaaat  lebih dibandingkan  dengan  ukuran  kinerja  konvensional  EVA  yang  dimana  menunjukkan  laba atau profit yang sebenarnya dari perusahaan tersebut. Perhitungan EVA sebenarnya cukup rumit  dan  nilainya  tidak  tercantum  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  sehingga  hanya investor  yang  mengerti  konsep  EVA  ini  yang  akan  menggunakan  sebagai  dasar  dalam pengambilan keputusan investasi sehingga metode EVA relatif sulit untuk diterapkan karena memerlukan perhitungan atas biaya yang kompleks.
Menurut Ningtias et al. (2014:3), “EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan  nilai  tambah  ekonomi  ( create  Value )  bagi  pemilik  perusahaan,  ini  sejalan dengan  tujuan  memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Sebaliknya  EVA  yang  negatif menunjukkan bahwa nilai perusahaan menurun karena tingkat pengembalian lebih rendah dari biaya modalnya”.
Selain  EVA,  Pengukuran  kinerja  keuangan  perusahaan  juga  dapat  dilihat  dari  imbal hasil  (penghasilan)  bagi  aset  yaitu Return  On  Asset (ROA).  Menurut  Widuri  (2012:40) “dengan  mengetahui  ROA,  kita  dapat  menilai  apakah  perusahaan  telah  efisien  dalam menggunakan  aktiva-nya  dalam  kegiatan  operasi  untuk  menghasilkan  keuntungan”. Semakin  besar Return  On  Assets (ROA)  menunjukkan  kinerja  perusahaan  semakin  baik, karena  tingkat  pengembalian  ( return )  semakin  besar  (Siti  Aminah,  2021).  Sebalikya, semakin  kecil  ROA  menunjukkan  kinjerja  perusahaan  kurang  baik  karena  tingka pengembalian semakin kecil.
Berdasarkan  pemaparan  diatas,  tujuan  dilakukannya  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui dan menganalisis kinerja keuangan pada saham Indeks BUMN20 yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2020  jika  diukur  dengan  menggunakan  metode Economic Value Added (EVA) dan rasio profitabilitas yaitu Return On Assets (ROA), serta
perbedaan  Kinerja  Keuangan  Saham  IDX  BUMN20  yang  terdaftar  di  BEI  jika  diukur dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA) dan Return On Assets (ROA).

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1. Pengertian Kinerja Keuangan
Menurut  Fahmi  (2017)  “Kinerja  keuangan  merupakan  gambaran  dari  pencapaian keberhasilan  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai  hasil  yang  telah  dicapai  atas  berbagai aktivitas yang telah dilakukan”.

## 2.2. Pengukuran Kinerja Keuangan
Menurut  Kasmir  (2011:106)  Kinerja  Keuangan  dapat  diukur  dengan  beberapa  jenis teknik  analisis laporan keuangan. Adapun jenis-jenis teknik analisis laporan keuangan yang dapat dilakukan adalah sebagai berikut:
1) Analisis Perbandingan antara Laporan Keuangan
2) Analisis Trend
3) Analisis Perentase Per Komponen
4) Analisis Sumber dan Penggunaan Data
5) Analisis Sumber dan Penggunaan Kas
6) Analisis Rasio
7) Analisis Laba Kotor
8) Analisis Titik Pulang Pokok atau Titik Impas ( Break Even Point ).

## 2.3. Metode Econommic Value Added (EVA)
Menurut Sawir (2001:49) “EVA ( Economic Value Added ) merupakan indikator tentang adanya perubahan nilai dari suatu investasi.
Menurut  Young  &  O’byrne  (2001:32)  perhitungan  EVA  dapat  dirumuskan  sebagai berikut:
EVA = NOPAT - Capital Charge Dimana: NOPAT = Net Operating Profit After Tax Capital Charge = Biaya modal

## 2.4. Return On Asset (ROA)
Menurut Tandelilin (2010), ROA adalah suatu rasio yang menggambarkan sejauh mana kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan semua aset (aktiva) yang dimilikinya untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak. Rumus ROA, adalah sebagai berikut:
ROA = laba Bersih Setelah Pajak Total aktiva × 100%

## 2.5. Penelitian Terdahulu
Baransano  (2018),  dengan  judul  penelitian  “Analisis  Perbandingan Antara  Economic Value  Added (EVA)  Dengan Return  on  Asset (ROA)  Dalam  Menilai  Kinerja  Perusahaan
(Studi Kasus pada PT. Agung Podomoroland) ”. Hasil analisis EVA menunjukkan kinerja keuangan yang baik, hal ini ditandai dengan hasil EVA positif. Berdasarkan hasil analisis ROA  menunjukkan kinerja keuangan baik, meskipun ada penurunan laba namun perusahaan dapat mengelola kembali laba sehingga mampu menaikkan laba kembali.
Prabowo (2019), dengan judul penelitian “Perbandingan Antara Economic Value Added (EVA)  Dengan Return  On  Assets (ROA)  Dalam  Menilai  Kinerja  Perusahaan  (Studi  Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016). Dari hasil perbandingan, metode Economic Value Added (EVA) dinilai lebih menguntungkan karena penilaian  kinerja  dengan  menggunakan  EVA  membantu  para  manajer  untuk  membuat keputusan  investasi  yang  lebih  baik.  Sedangkan  metode Return  On  Assets (ROA)  dinilai kurang menguntungkan karena rasio ini merupakan ukuran yang berfaedah jika seseorang ingin mengevaluasi seberapa baik perusahaan telah memakai dananya, tanpa memperhatikan besarnya relatif sumber dana sehingga keputusan-keputusan yang meningkatkan
Wilda et al. (2019), dengan judul penelitian “Analisis Economic Value Added (EVA) dan Return  On Asset (ROA) Untuk Menilai  Kinerja Keuangan Pada PT. Indonesia Prima Property  Tbk”.  Hasil  analisis  dengan  menggunakan  metode  EVA  menunjukkan  kinerja keuangan  perusahaan  bernilai  negatif  atau  EVA  <  0,  dengan  menggunakan  metode  ROA menunjukkan kinerja keuangan perusahaan mengalami kondisi fluktuasi.

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1. Variabel dan Desain Penelitian
Variabel  dalam  penelitian  ini  adalah Economic  Value  Added (EVA)  dan Return  On Asets (ROA) sebagai variabel independen, sedangkan Kinerja Perusahaan sebagai variabel dependen. Penelitian ini tergolong dalam penelitian deskriptif kuantitatif.

## 3.2. Definisi Operasional Variabel
Definisi  operasional  variabel  yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini  adalah  penjelasan mengenai  analisis  kinerja  keuangan  perusahan  diukur  dengan  metode  EVA  dan  ROA, sebagai berikut:
a. Economic Value Added (EVA) merupakan indikator tentang adanya penambahan nilai dari  suatu  investasi  setiap  tahun  pada  suatu  perusahaan.  Dapat  dinyatakan  dengan rumus:
EVA = NOPAT- (WACC x Invested Capital ) Dimana : EVA : Economic Value Addead NOPAT : Net Operation Profit After Taxes
Rumus NOPAT : Laba (Rugi) Usaha – Pajak
WACC : Weighted Avarage Cost of Capital WACC : {(D x rd) (1 – Tax) + (E x Re)} Keterangan : D : Tingkat Modal dari Hutang
Rumus => Total Hutang / Total Hutang & Ekuitas x 100% Rd : Cost Of Debt (Biaya Hutang)
Rumus => Beban bunga / total hutang x 100% Tax : Pajak
Rumus => Beban Pajak / Laba Bersih Sebelum Pajak x 100% E : Ekuitas
Rumus => Total Ekuitas / Total Hutang & Ekuitas x 100% Re : Cost Of Equity (Biaya Modal)
Rumus = Laba bersih setelah pajak / total ekuitas x 100%
Invested Capital : Modal yang diinvestasika
Rumus IC : Total Hutang dan Ekuitas – Hutang Jangka Pendek
b. Return On Assets (ROA) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan manajemen  dalam  menghasilkan  laba  berdasarkan  penggunaan  aktiva  perusahaan. Dapat dinyatakan dengan rumus:
ROA = Laba Setelah Pajak
Total Asset
× 100%

## 3.3. Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah sebanyak 20 perusahaan. Dimana, seluruh saham- saham perusahaan tersebut berada dalam saham  Indeks BUMN20 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Sampel pada penelitian ini yaitu sebanyak 22 Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan pernah masuk ke dalam Indeks BUMN20 selama periode  2017- 2020.

## 3.4. Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan peneliti dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Sumber data yang digunakan peneliti dalam penelitian ini adalah data sekunder.

## 3.5. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Penelitian Kepustakaan
2. Teknik dokumentasi
3. Statistik deskriptif
4. Uji Normalitas
5. Setelah uji normalitas dilakukan selanjutnya data diolah menggunakan uji beda dua sampel berpasangan dengan ketentuan sebagai berikut:
- Apabila data berdistribusi normal digunakan uji t ( paired sample t-test )
- Apabila data tidak berdistribusi normal digunakan uji Wilcoxon signed rank test (uji non parametrik).
6. Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  di  tentukan  berdasarkan  hasil  dari  uji normalitas data, berdasarkan hasil uji normalitas data maka akan dapat ditentukan alat uji apa yang paling sesuai digunakan.

## 3.6. Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  peneliti  yaitu  dengan  menentukan  kriteria  EVA dan ROA. Pada penelitian ini peneliti memberikan kriteria berupa nilai  0 dan 1. Jika nilai EVA dan ROA suatu perusahaan baik maka diberi nilai 1, sebaliknya jika nilai perusahaan buruk maka akan diberikan angka 0.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Hasil Penelitian

## 4.1.1. Perhitungan Metode Economic Value Added (EVA)
Perhitungan nilai EVA dapat dilakukan dengan mengurangkan NOPAT dengan Capital Charge .  Berikut  adalah  tabel  perhitungan Economic  Value  Added (EVA)  pada  saham perusahaan Indeks BUMN20 di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2020.
Tabel 1 Economic Value Added (EVA) Saham Indeks BUMN20 yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2017-2020 . Tahun Kode Perusahaan NOPAT (Miliar Rupiah) Capital Charge (Miliar Rupiah) EVA (Miliar Rupiah) Tahun Kode Perusahaan NOPAT (Miliar Rupiah) Capital Charge (Miliar Rupiah) EVA (Miliar Rupiah) 2017 ADHI 742 179 563 2017 PTBA 4.378 880 3.498 2018 890 362 528 2018 4.606 962 3.644 2019 692 239 705 2019 3.600 1.070 2.530 2020 1.109 110 999 2020 1.697 606 1.091 2017 AGRO 128 156 -28 2017 PTPP 3.183 843 2.340 2018 203 157 46 2018 3.501 953 2.548 2019 48 236 -188 2019 3.454 791 2.663 2020 25 100 -75 2020 2.150 765 1.385 2017 ANTM 284 245 39 2017 SMBR 130 176 -46 2018 1.462 1.112 350 2018 178 245 -67 2019 462 249 213 2019 177 255 -78 2020 1.541 1.209 332 2020 190 244 -54 2017 BBNI 13.827 8.469 5,358 2017 SMGR 7.356 805 6.551 2018 14.870 7.567 7,303 2018 8.311 1.718 6.593 2019 15.625 8.158 7,467 2019 11.889 2.703 9.186 2020 3.440 3.610 -170 2020 10.803 1.995 8.808 2017 BBRI 28.828  15.882  12.946 2017 TINS 1.318 424 894 2018 32.390  19.527  12.863 2018 1.486 447 1.039 2019 17.824  16.958 867 2019 1.022 17 1.005 2020 35.367 9.672  25.695 2020 1.053 87 966 2017 BBTN 3.057 8.339  -5.282 2017 TLKM 32.576  26.028 6.548
2018 2.791  10.018  -7.227 2018 29.413  22.391 7.022 2019 320 7.850  -7.530 2019 32.078  22.797 9.281 2020 1,662 8.635  -6.973 2020 34.293  23.121  11.172 2017 BJBR 1.280 1.273 7 2017 WIKA 2.770 591 2.179 2018 1.674 1.844 -170 2018 3.319 1.239 2.080 2019 1.646 1.908 -262 2019 3.312 1.906 1.406 2020 1.734 1.965 -231 2020 1.512 479 1.033 2017 BMRI 21.456  14.891 6.565 2017 WSKT 9.044 2.735 6.309 2018 25.814  17.296 8.518 2018 7.946 3.380 4.566 2019 28.466  18.599 9.867 2019 5.305 2.327 2.978 2020 17.524  13.844 3.680 2020 -2.210 -2.868 658 2017 ELSA 492 155 337 2017 WSBP 1.793 659 1.134 2018 771 212 559 2018 1.594 711 883 2019 604 258 346 2019 1.420 712 708 2020 521 200 321 2020 -3.677 -1.278  -2.399 2017 JSMR 3.492 542 2.950 2017 PPRO 542 337 205 2018 4.242 2.567 1.675 2018 510 290 220 2019 4.834 582 4.252 2019 240 217 23 2020 3.727 1.783 1.944 2020 105 118 -13 2017 PGAS 5.032 201 4.831 2017 WTON 451 171 280 2018 6.107 183 5.924 2018 600 218 382 2019 5.451 218 5.233 2019 680 249 431 2020 3.783 -265 4.048 2020 177 114 63 Sumber : Data diolah peneliti
Berdasarkan  tabel  1  diatas,  dapat  diketahui  nilai  dari  EVA  saham  perusahaan  Indeks BUMN20  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2020.  Nilai  EVA  pada  saham  IDX BUMN20  sebagian  besar  mengalami  penurunan  pada  tiap  tahunnya.  Dari  22  perusahaan, sebanyak 12 perusahaan yang cenderung  mengalami peningkatan nilai EVA . Perusahaan tersebut  yaitu  perusahaan  dengan  kode    ANTM  (Aneka  Tambang  Tbk),  BBNI  (Bank (Negara  Indonesia  (Persero)  Tbk),  BBRI  (Bank  Rakyat  Indonesia  (Persero)  Tbk),  BMRI (Bank Mandiri (Persero) Tbk),  JSMR (Jasa Marga (Persero) Tbk), PGAS (Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk), TLKM (Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk), PTPP (PP(Persero) Tbk),  SMBR  (Semen  Baturaja  (Persero)  Tbk),  SMGR  (Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk), TINS (Timah Tbk), dan WTON (Wijaya Karya Beton Tbk).
Sedangkan  sebanyak  9  perusahaan  yang  cederung  mengalami  penurunan  nilai  EVA .Perusahaan tersebut antara lain yaitu perusahaan dengan kode ADHI (Adhi Karya (Persero) Tbk), AGRO (Bank Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk), BJBR (Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk), BBTN (Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk), ELSA (Elnusa Tbk),  PTBA  (Bukit  Asam  Tbk,  WIKA  (Wijaya  Karya  (Persero)  Tbk),  WSKT  (Waskita Karya (Persero) Tbk), WSBP (Waskita Beton Precast Tbk), dan PPRO (PP Properti Tbk).

## 4.1.2. Menghitung Return On Asset (ROA)
Untuk menghitung nilai ROA dapat dihitung dengan membagi laba bersih dengan total assets  lalu  dikali  dengan  100%.  Berikut  adalah  tabel  hasil  perhitungan  ROA  pada  saham perusahaan IDX BUMN20 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2020.
Tabel 2 Return On Assets (ROA) Saham IDX BUMN20 yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2017-2020 Tahun  Kode Laba Bersih Setelah Pajak (Miliar Rupiah) Total Aktiva (Miliar Rupiah) ROA (%) Tahun Kode Laba Bersih Setelah Pajak (Miliar Rupiah) Total Aktiva (Miliar Rupiah) ROA (%) 2017 ADHI 350 23.296 1,5 2017 PTBA 4.547 21.987 20,68 2018 640 23.401 2,73 2018 5.120 24.172 21,18 2019 665 36.515 1,82 2019 4.040 26.098 15,48 2020 23 38.093 0,06 2020 2.407 24.056 10,01 2017 AGRO 140 16.322 0,86 2017 PTPP 1.723 41.782 4.12 2018 204 23.313 0,88 2018 1.958 52.549 3.73 2019 51 27.067 0,19 2019 1.208 56.130 2.15 2020 31 28.015 0,11 2020 266 53.472 0.50 2017 ANTM 136 30.014 0,45 2017 SMBR 146 5.060 2,89 2018 874 33.306 2,62 2018 76 5.538 1,37 2019 193 30.194 0,64 2019 30 5.571 0,54 2020 1.149 31.729 3,62 2020 10 5.737 0,17 2017 BBNI 13.045 709.330 1,84 2017 SMGR 1.650 49.068 3,36 2018 14.462 808.572 1,79 2018 3.085 51.155 6,03 2019 14.612 845.605 1,73 2019 2.371 79.807 2,97 2020 2.755 891.337 0,31 2020 2.674 78.006 3,43 2017 BBRI 28.469 1.076.438 2,64 2017 TINS 502 11.876 4,23 2018 31.701 1.234.200 2,57 2018 531 15.117 3,51 2019 34.028 1.416.758 2,4 2019 -611 20.361 -3 2020 18.353 1.511.804 1,21 2020 -340 14.517 -2,34 2017 BBTN 3.027 261.365 1,16 2017 TLKM 32.701 198.484 16,48 2018 2.807 306.436 0,92 2018 26.979 206.196 13,08 2019 209 311.776 0,07 2019 27.592 221.208 12,47 2020 1.602 361.208 0,44 2020 29.563 246.943 11,97 2017 BJBR 1.211 114.980 1,05 2017 1.356 45.683 2,97 2018 1.552 120.191 1,29 2018 WIKA 2.073 59.230 3,5 2019 1.564 123.536 1,27 2019 2.621 62.110 4,22 2020 1.689 140.934 1,2 2020 322 68.109 0,47 2017 BMRI 21.443 1.124.700 1,91 2017 WSKT 4.201 97.895 4,29 2018 25.851 1.202.252 2,15 2018 4.619 124.391 3,71 2019 28.455 1.318.246 2,16 2019 1.028 122.589 0,84 2020 17.645 1.429.334 1.23 2020 -9.495 105.588 -8,99 2017 ELSA 250 4.855 5,15 2017 WSBP 1.000 14.919 6,7 2018 276 5.657 4,88 2018 1.103 15.222 7,25
2019 356 6.805 5,23 2019 806 16.149 4,99 2020 249 7.562 3,29 2020 -4.759 10.557  -45,08 2017 JSMR 2.036 79.192 2,57 2017 PPRO 461 11.564 3,99 2018 2.094 82.418 2,54 2018 465 15.052 3,09 2019 2.073 99.679 2,08 2019 247 18.006 1,37 2020 41 104.086 0,04 2020 106 18.588 0,57 2017 PGAS 3.636 117.522 3,09 2017 WTON 340 7.067 4,81 2018 5.235 114.019 4,59 2018 486 8.881 5,47 2019 1.622 105.897 1,53 2019 510 10.337 4,93 2020 -3.098 108.199  -2,86 2020 123 8.509 1,45 Sumber: data diolah peneliti
Berdasarkan tabel 2 diatas, dapat dilihat fenomena yang terjadi pada Perusahaan Indeks BUMN20  yang  tercatat  di  BEI  mengenai  ROA.  Dari  22  perusahaan,    terdapat  6  yang cenderung    mengalami  peningkatan  ROA  ditahun  2017-2020.  Perusahaan  tersebut  yaitu perusahaan dengan kode ANTM (Aneka Tambang Tbk), BBTN (Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk), BMRI (Bank Mandiri (Persero) Tbk), SMGR (Semen Indonesia (Persero) Tbk),  TLKM  (Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk),  dan  WIKA  (Wijaya  Karya (Persero)  Tbk).  Sementara  itu,  terdapat  16  perusahaan  cenderung  yang  mengalami penurunan ROA yaitu perusahaan dengan kode ADHI (Adhi Karya (Persero) Tbk), AGRO (Bank  Rakyat  Indonesia  Agroniaga  Tbk),  BBNI  (Bank  Negara  Indonesia  (Persero)  Tbk), BBRI  (Bank  Rakyat  Indonesia  (Persero)  Tbk),  BJBR  (Bank  Pembangunan  Daerah  Jawa Barat  dan  Banten  Tbk),  ELSA  (Elnusa  Tbk),  JSMR  (Jasa  Marga  (Persero)  Tbk),  PTBA (Bukit  Asam  Tbk),  PTPP  (PP  (Persero)  Tbk),  PGAS  (Perusahaan  Gas  Negara  (Persero) Tbk),  SMBR (Semen Baturaja (Persero) Tbk), TINS (Timah Tbk),WSKT (Waskita Karya (Persero) Tbk),  WSBP (Waskita Beton Precast Tbk),  PPRO (PP Properti Tbk), dan WTON (Wijaya Karya Beton Tbk).

## 4.2. Pembahasan
Tabel 3 EVA dan ROA pada saham IDX BUMN20 di Bursa Efek Indonesia
periode 2017-2020 Tahun Kode EVA (Miliar Rupiah) ROA (%) Tahun Kode EVA (Miliar Rupiah) ROA (%) 2017 ADHI 536 1,5 2017 PTBA 678 20,68 2018 528 2,73 2018 470 21,18 2019 548 1,82 2019 209 15,48 2020 945 0,06 2020 -407 10,01 2017 AGRO -16 0,86 2017 PTPP 1.994 4,12 2018 31 0,88 2018 2.219 3,73 2019 -168 0,19 2019 2.529 2,15 2020 -97 0,11 2020 1.61 0,5 2017 ANTM 24 0,45 2017 SMBR 3 2,89 2018 413 2,62 2018 56 1,37 2019 249 0,64 2019 122 0,54
2020 409 3,62 2020 172 0,17 2017 BBNI 6.277 1,84 2017 SMGR 5.548 3,36 2018 6.158 1,79 2018 5.115 6,03 2019 7.813 1,73 2019 7.868 2,97 2020 451 0,31 2020 7.007 3,43 2017 BBRI 14.513 2,64 2017 TINS 858 4,23 2018 15.271 2,57 2018 1.037 3,51 2019 2.43 2,4 2019 1.002 -3 2020 26.158 1,21 2020 983 -2,34 2017 BBTN -5.489 1,16 2017 TLKM 5.784 16,48 2018 -6.895 0,92 2018 6.471 13,08 2019 -6.36 0,07 2019 9.495 12,47 2020 -7.969 0,44 2020 10.52 11,97 2017 BJBR -123 1,05 2017 WIKA 2.147 2,97 2018 -134 1,29 2018 2.174 3,5 2019 -305 1,27 2019 1.547 4,22 2020 -68 1,2 2020 979 0,47 2017 BMRI 8.411 1,91 2017 WSKT 6.27 4,29 2018 10.022 2,15 2018 4.321 3,71 2019 10.423 2,16 2019 2.719 0,84 2020 4.926 1,23 2020 -5.074 -8,99 2017 ELSA 324 5,15 2017 WSBP 1.106 6,7 2018 557 4,88 2018 882 7,25 2019 367 5,23 2019 745 4,99 2020 321 3,29 2020 -4.967 -45,08 2017 JSMR 1.512 2,57 2017 PPRO 165 3,99 2018 2.211 2,54 2018 175 3,09 2019 2.674 2,08 2019 48 1,37 2020 1.645 0,04 2020 -25 0,57 2017 PGAS 4.813 3,09 2017 WTON 285 4,81 2018 5.753 4,59 2018 371 5,47 2019 5.316 1,53 2019 428 4,93 2020 3.825 -2,86 2020 74 1,45
Sumber: data diolah peneliti
Kinerja keuangan perusahaana saham Indeks IDX BUMN20 yang terdaftar di Busa Efek Indonesia periode 2017-2020 dilihat dari sisi analisis EVA dan ROA menunjukkan bahwa adanya  perbedaan,  hal  itu  dapat  dilihat  dari  perusahaan  yang  nilai  EVA-nya  cenderung mengalami peningkatan yaitu perusahaan dengan kode ADHI dan SMBR, justru memiliki nilai ROA yang berada di bawah standart rata-rata industri yang telah ditetapkan.Sedangkan perusahaan yang nilai EVA nya cenderung menurun yakni seperti perusahaan dengan kode PTBA justru cenderung memiliki nilai ROA diatas rata-rata industri.

## 5. KESIMPULAN

## 5.1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis yang telah penulis lakukan mengenai analisis perbandingan kinerja keuangan perusahaan saham IDX BUMN20 yang teradaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2020 dapat disimpulkan bahwa:
1.  Berdasakan  atas  analisis  yang  telah  penulis  lakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa sebagian besar kinerja keuangan perusahaan saham IDX BUMN20 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tergolong baik.
2.  Berdasarkan  atas  analisis  yang  telah  penulis  lakukan,  dapat  disimpulan  bahwa sebagian perusahaan saham IDX BUMN20 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia memiliki nilai ROA positif.
3.  Berdasarkan  atas    analisis  yang  telah  penulis  lakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa kinerja keuangan perusahaana saham IDX BUMN20  yang terdaftar di Busa Efek Indonesia periode 2017-2020 dilihat dari sisi analisis EVA dan ROA menunjukkan adanya perbedaan. Perbedaan ini disebabkan karena dalam perhitungannya, analisis ROA  tidak  memperhitungkan  biaya  modal  ( cost  of  capital ),  sedangkan  dalam metode EVA memperhitungkan konsep biaya modal.

## 5.2. Saran
Berdasarkan  atas  hasil  analisis  yang  telah  penulis  lakukan  mengenai  analisis perbandingan  kinerja  keuangan  saham  IDX  BUMN20  yang  teradaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2017-2020, adapun saran dari penulis yaitu sebagai berikut:
1.  Sebaiknya  kegiatan  operasional  perusahaan  dilakukan  dengan  lebih  baik  lagi sehingga perusahaan dapat  memperoleh laba yang maksimum,  yang  nantinya laba tersebut  dapat  memenuhi  tingkat  pengembalian  investasi  yang  diharapkan  oleh investor. Selain itu, pengunaan asset perusahaan perlu dikelola dengan lebih efektif dan efisien, sehingga laba yang dihasilkan perusahaan pun akan meningkat.
2.  Penelitian dengan metode EVA dan ROA ini diharapkan dapat dijadikan referensi untuk  penelitian  selanjutnya  dengan  menggunakan  sampel  dan  periode  penelitian yang berbeda, sehingga analisis mengenai kinerja keuangan perusahaan  dapat selalu diketahui dan menambah kajian teori mengenai metode EVA dan ROA.

## DAFTAR PUSTAKA
Baransano,  R.  S.  (2018).  Analisis  Perbandingan  Antara  Economic  Value  Added  (EVA) Dengan  Return  on  Asset  (ROA)  Dalam  Menilai  Kinerja  Perusahaan  (Studi  Kasus pada PT. Agung Podomoroland). Universitas Kristen Duta Wacana.
Fahmi, I. (2017). Analisis Kinerja Keuan gan (Ke Empat). CV. Alfabeta.
Gulo,  W.  A.,  &  Wita,  J.  E.  (2011).  Analisis  Economic  Value  Added  (EVA)  dan  Market Value  Added  (MVA)  sebagai  Alat  Pengukur  Kinerja  Keuangan  PT  SA. Jurnal Manajemen dan Organisasi , II (2), 123–133.
Kasmir.  (2011).  Analisis  Laporan  Keuangan  (Cetakan  Kesepuluh).  Penerbit  PT.
Rajagrafindo Persada.
Ningtias,  I.  Y.,  Saifi,  M.,  &  Husaini,  A.  (2014).  Analisis  Perbandingan  Antara  Rasio Keuangan  Dan  Metode  Economic  Value  Added  (Eva)  Sebagai  Pengukur  Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Kasus  Pada PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk Dan Anak  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2. Doctoral dissertation, Brawijaya University , 9 (2), 1–8.
Prabowo, A. (2019). Perbandingan Antara Economic Value Added (EVA) Dengan Return On Assets (ROA) Dalam Menilai Kinerja Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016). Kumpulan Karya Ilmiah Mahasiswa Fakultas Sosial Sains , 1 (01).
Sawir,  A.  (2001).  Analisis  kinerja  keuangan  dan  perencanaan  keuangan  perusahaan.  PT Gramedia Pustaka Utama.
Siti  Aminah,  L.  (2021). The  Effect  Of  Current  Ratio,  Net  Profit  Margin,  And  Return  On Assets On Stock Return: (Study On Food And Beverages Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange 2015-2017 Period). Marginal : Journal Of Management, Accounting, General Finance And International Economic Issues, 1 (1), 1–9. Tandelilin,  E.  (2010).  Portofolio  dan  Investasi:  Teori  dan  Aplikasi  (Kedua). Yogyakarta: BPFE .
Widuri, T. (2012). Analisis kinerja keuangan berdasarkan rasio profitabilitas dan Z-Score model. Jurnal Ilmu Manajemen , 1 (3), 35–48.
Wilda, W., Mahfud, N., & Nurpadila, N. (2019). Analisis Economic Value Added (EVA) dan Return On Asset (ROA) Untuk Menilai Kinerja Keuangan Pada PT. Indonesia Prima Property Tbk. CESJ: Center Of Economic Students Journal , 5 (1). Young, S. D., & O’byrne, S. F. (2001). EVA dan Manajemen Berdasarkan Nilai: panduan praktis untuk implementasi. Edisi Pertama. Jakarta: Salemba Empat .