Submitted : 28 December 2022, Accepted : 5 January 2023, Published : 28 January 2023 Copyright © 2023 THE AUTHOR(S). This article is distributed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International license, http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
The Influence Of Leverage, Profitability, And Growth Opportunity On Cash Holding In Food And Beverage Companies Registered On The BEI in 2019-2021
Pengaruh Leverage,  Profitability ,  dan Growth  Opportunity Terhadap Cash  Holding Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Tedaftar Di BEI Tahun 2019-2021
Nadhrah Adlina Ritonga 1* , Hendra Harmain 2 Universitas Islam Negeri Sumatera Utara 1,2 nadhrahadlinaritonga@gmail.com 1 , hendra.harmain@uinsu.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
This study aims to collect data that will better understand how factors such as Leverage, Profitability and Growth  Opportunity  influence  Cash  Holding  in  Indonesian  manufacturing  companies  in  the  food  and beverage  sub-sector.  2019-2021  will  be  a  research  observation  phase.  A  purposive  sampling  strategy was used to obtain a sample of 54 data. The data is processed through a series of multiple regression analysis  in  Eviews  version  10.  The  partial  test  results  prove  that  leverage  and  growth  opportunity negatively  but  significantly  affect  cash  holding,  meanwhile  profitability  positively  but  does  not significantly affect cash holding. Simultaneous test results show that leverage, profitability and growth opportunity simultaneously affect cash holdings.
Keywords : Cash Holdings, Leverage, Profitability, Growth Opportunity

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengumpulkan data yang akan lebih  memahami bagaimana faktor-faktor seperti Leverage, Profitability dan Growth Opportunity mempengaruhi Cash Holding pada perusahaan manufaktur  Indonesia  di  sub  sektor  makanan  dan  minuman.  Tahun  2019-2021  akan  menjadi  fase observasi  penelitian.  Strategi  purposive  sampling  digunakan  hingga  memperoleh  sampel  sebanyak  54 data. Data diolah melalui serangkaian analisis regresi berganda dalam Eviews versi 10. Hasil pengujian secara  parsial  membuktikan  bahwa  leverage  dan  growth  opportunity  secara  negatif  namun  signifikan mempengaruhi  cash  holding,  sementara  itu  profitability  secara  positif  namun  tidak  signifikan mempengaruhi  cash  holding.  Hasil  pengujian  secara  simultan  menunjukan  leverage,  profitability  dan growth opportunity secara bersama-sama mempengaruhi cash holding . Kata Kunci : Leverage, Profitability, Growth Opportunity, Cash Holding

## 1. Pendahuluan
Memperoleh  keuntungan  maksimal  serta  meningkatkan  nilainya  merupakan  target utama  perusahaan.  Peningkatan  nilai  dapat  dicapai  jika  suatu  perusahaan  mampu  mencapai keuntungan  yang  diharapkan  untuk  memberikan  kemakmuran  bagi  seluruh  elemen  dalam perusahaan.  Manajemen  harus  memperhitungkan  struktur  keuangan  perusahaan  di  atas segalanya. Keuangan perusahaan sangat dipengaruhi oleh ketersediaan kas dalam membiayai operasional perusahaan.
Tantangan  yang  dihadapi  banyak  peusahaan  adalah  bagaimana  menjalankan  operasi sehari-hari  tanpa  banyak  menguras  cadangan  kas  perusahaan  (Zulyani  &  Hardiyanto,  2019). Pemegang  saham  dan  investor,  misalnya,  sangat  memperhatikan  bagaimana  perusahaan menangani arus kasnya. (Fina et al., 2020).
Islam  memerintahkan  untuk  menggunakan  aset  dengan  bijaksana,  tanpa  kikir  atau menyia-nyiakan, sesuai firman Allah SWT dalam (QS. Al-Furqan 25:67).
وَا ﻟ c ﺬِ ﻳْ ﻦَ اِ ذ َ ا j ا k ﻧ ْ ﻔ َ ﻘُ ﻮْ ا ﻟ k ﻢْ rُ sْ tﻓ ُ ﻮْ ا وَ ﻟ k ﻢْ vَ ﻘْ wxُُ وْا وَ y k ﺎ نَ ﺑَ }~ْ•َ ذٰ ﻟِ ﻚَ ﻗ َ ﻮَ اﻣً ﺎ
Artinya:  Dan  (termasuk  hamba-hamba  Allah  yang  Maha  Pengasih)  manusia-manusia yang  jika  menginfakkan  (harta),  mereka  tidak  berlebihan,  dan  tidak  (pula)  kikir, diantara keduanya dengan sewajarnya.
Menurut  Tafsir  Al-Maraghi,  seseorang  yang  menunjukkan  perilaku  ibadurrahman adalah jika memberi infak tidak melebihi kebutuhannya juga tidak pelit terhadap terhadap diri sendiri  serta  keluarganya.  Maka  itulah  orang  yang  dalam  berinfak  bersikap  adil  dan pertengahan (Azhari Akmal Tarigan, 2019).
Ayat  dan  tafsir  di  atas  berkaitan  dengan  cash  holding  karena  dengan  menekankan pentingnya menjaga kas yang ada dalam jumlah pengawasan yang tepat, tidak terlalu banyak juga tidak terlalu sedikit. Manajemen harus mampu mengelola cash holding dengan memadai.
Cash  holding  di  pengaruhi  oleh  banyak  faktor.  Faktor  pertama  laverage.  Leverage adalah  proporsi  aset  yang  dibiayai  oleh  hutang  pinjaman  dari  luar.  Beban  utang  yang  tinggi memerlukan  cadangan  kas  yang  cukup  besar,  oleh  karena  itu  leverage  dapat  memengaruhi cash  holding  dikarenakan  kas  dipakai  oleh  perusahaan  untuk  membayar  hutang  beserta bunganya.
Faktor kedua yang memengaruhi tingkat cash holding perusahaan adalah profitability. Profitability  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  keuntungan (Saputri & Kuswardono, 2019). Profitability dapat memengaruhi cash holding karena tingginya profitability  ketika  sebuah  perusahaan  menunjukkan  kapasitasnya  untuk  menghasilkan pendapatan yang substansial sehingga dapat meningkatkan kas perusahaan.
Faktor  ketiga  yang  memengaruhi  tingkat  cash  holding  perusahaan  adalah  growth opportunity.  Growth  opportunity  dapat  memengaruhi  cash  holding  karena  potensi pengembangan  yang  kuat  pada  perusahaan  memerlukan  ketersediaan  kas  sehingga kemungkinan investasi di masa mendatang akan semakin besar (Hayati, 2020).
Terdapat  beberapa  penelitian  yang  berkaitan  dengan  variabel-variabel  yang berdampak  pada  cash  holding.  Penelitian  (Ratih  Setyo  Rini,  2022)  mengungkapkan  bahwa leverage  mempengaruhi  cash  holding  secara  negatif  signifikan.  Penelitian  (Monika  Sari  dan Intan  Zoraya,  2021)  mengungkapkan  bahwa  leverage  mempengaruhi  cash  holding  secara positif  namun  tidak  signifikan  dan  growth  opportunity  mempengaruhi  cash  holding  secara negatif  namun  tidak.  Penelitianya  (Sufiyati  dkk,  2022)  mengungkapkan  growth  opportunity secara  negatif    mempengaruhi  tetapi  leverage  dan  profitability  tidak  mempengaruhi  cash holding.

## 2. Tinjauan Pustaka

## Cash Holding
Menurut  (Ratih  Setyo  Rini,  2022)  cash  holding  mengacu  pada  aset  yang  ada  di perusahaan  yang  dengan  mudah  pergunakan  untuk  membantu  menjalankan  operasionalnya (Rini,  2022).  Cash  holding  beguna  untuk  berbagai  tujuan,  termasuk  mendanai  investasi, dibagikan  sebagai  deviden,  dan  menyediakan  jaring  pengaman  jika  terjadi  keadaan  darurat, dan  untuk  menghindari  terjadinya  likuidasi  aset  (Tanusdjaja  &  Kurniawan,  2020).  Kas  adalah dana likuid yang dapat di manfaatkan sebagai investasi dan operasional perusahaan (Hendra Harmain  et  al.,  2019).  Jika  sebuah  perusahaan  memiliki  cukup  kas,  maka  dapat  memasuki pasar modal dan membantu mencegah resesi (Wulandari & Setiawan, 2019). kas dan setara kas di bagi total aset perusahaan disebut "cash holding" (Sari & Zoraya, 2021). Rumus untuk menghitung Cash Holding:
Kas dan Setara Kas Cash Holding  =
` Total Aset

## Leverage
Menurut  (Nurwani,  2021)  leverage  berfungsi  untuk  mengetahui  berapa  banyak  dari aset  perusahaan  yang  dibiayai  utang  (Nurwani,  2021).  Leverage  adalah  ketika  perusahan meminjam uang untuk membeli aset dengan harapan bahwa keuntungan dari aset tersebut akan lebih dari menutupi pembayaran bunga dan pokok pinjaman (Ibrahim & Hanifah, 2018) . Debt assets Ratio (DAR) digunakan untuk mengukur leverage. Total utang di bagi total aset disebut “DAR” (Putri P & Siswanti, 2022). Rumus untuk menghitung DAR:
Total Utang Debt to Asset Ratio (DAR)  = Total Aset

## Profitability
Erdian  Saputri  dan  Anon  Kuswardono  berpendapat  bahwa  profitabilitay  berfungsi menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  keuntungan  (Saputri  & Kuswardono, 2019). Menurut Sufiyati et al., (2022) merupakan hasil akhir dari interaksi yang ada antara keputusan perusahaan serta pendapatan dan beban yang dihasilkan selama proses manufaktur (Sufiyati et al., 2022). Return On Assets (ROA) digunakan untuk mengukur tingkat profitability. Rasio keuntungan perusahaan terhadap total asetnya dikenal dengan Return on Assets (ROA) (Nur Ahmadi bi Rahmani, 2020). Laba bersih perusahaan setelah pajak di bagi total  aset  perusahaan  disebut  “ROA”  (Zulfi  &  Widyawati,  2021).  Rumus  untuk  menghitung ROA:
Laba Bersih Setelah Pajak Return On Asset (ROA)  = Total Aset

## Growth Opportunity
Menurut  (Nur  Hayati,  2020)  Growth  opportunity  dapat  memengaruhi  cash  holding karena  perusahaan  yang  memiliki  potensi  pengembangan  yang  kuat  memerlukan ketersediaan  kas  sehingga  kemungkinan  investasi  di  masa  mendatang  akan  semakin  besar (Hayati, 2020). Menurut Alifia Nur Oktafiana dan Solikhul Hidayat (2020) growth opportunity adalah  tingkat  di  mana  perusahaan  dapat  berkembang  dengan  tetap  mempertahankan margin  keuntungan  yang  berkelanjutan  (Oktafiana  &  Hidayat,  2020).  Meningkatnya kesempatan  pertumbuhan  perusahaan  dapat  menjadi  pertanda  baik  bagi  investor  sehingga diharapkan dapat memperoleh pengembalian investasi yang baik (Alfira et al., 2021). Rumus menghitung Growth opportunity:
Total Aset (t) – Total Aset (t-1) Growth Opportunity = Total Aset (t-1)
Kerangka Konseptual
Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Hipotesis Penelitian
Hipotesis berikut ini berasal dari kerangka konseptual yang mendasari penelitian: H1 : Leverage mempengaruhi Cash Holding . H2 : Profitability mempengaruhi Cash Holding . H3 : Growth Opportunity mempengaruhi Cash Holding .

## 3. Metode Penelitian

## Jenis dan Sumber Data
Jenis datanya adalah kuantitatif. Sumber data yang diperoleh dikumpulkan dari laporan keuangan tahunan dari tiap persero di perusahaan manufaktur pada subsektor makanan dan minuman di BEI periode 2019-2021 yang dapat dlihat melalui www.idx.co.id .

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasinya  terdapat  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  ada  di  BEI  tahun 2019-2021. Di peroleh sample dari strategi purposive sampling. Melalui pedoman berikut ini, peneliti dapat memilih sampel atas populasi:
a. Perusahaan di BEI dengan subsektor makanan dan minuman pada tahun 2019- 2021.
b. Perusahaan yang delisting selama tahun penelitian.
c. Perusahan  yang  tak  mengeluarkan  laporan  keuangan  dengan  komplet  selama  tahun penelitian.
d. Perusahaan yang mendapati kerugian pada sesuai tahun penelitian. Dengan  menggunakan  parameter  tersebut,  peneliti  berhasil  mempersempit  jumlah perusahaan  dari  37  perusahaan  diperoleh  18  perusahaan  dalam  periode  tiga  tahun.  Secara keseluruhan diperoleh 54 sampel dari 18 perusahaan, dengan rincian beikut:
Tabel 1. Sample Penelitian No. Kode Nama Perusahan 1 ADES Akasha Wira International Tbk 2 CAMP Campina Ice Cream Industry Tbk 3 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk 4 CLEO Sariguna Primatirta Tbk 5 COCO Wahana Interfood Nusantara Tbk 6 DLTA Delta Djakarta Tbk 7 GOOD Garudafood Putra Putri Jaya Tbk 8 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 9 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 10 KEJU Mulia Boga Raya Tbk 11 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 12 MYOR Mayora Indah Tbk, 13 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk 14 SKBM Sekar Bumi Tbk 15 SKLT Sekar Laut Tbk 16 STTP Siantar Top Tbk 17 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk 18 ULTJ Ultrajaya  Milk  Industry  and  Trading  Company Tbk

## Definisi Operasional Variabel
Definisi  operasonal  variabel  merupakan  hal  penting  untuk  menguji  hipotesis, penentuan variabel dalam penelitian bertujuan agar penelitian lebih terarah.(Ismayani, 2019). Penelitian  ini  memiliki  tiga  variable  independent  yaitu  leverage  profitability  dan  growth opportunity dan variable dependentnya yaitu cash holding.
Tabel 2. Operasional Variabel Variabel Definisi Pengukuran Leverage (X1) Leverage  adalah  proporsi  aset  yang dibiayai  oleh  utang  pinjaman  dari luar . DAR= Profitability (X2) Profitability  adalah  kemampuan perusahaan  dalam  memberoleh keuntungan. ROA= Growth Opportunity (X3) Growth opportunity adalah kombinasi  aset  perusahaan  saat  ini dan  investasi  potensial  yang mungkin ditemukan di masa depan. GO = Cash Holding (Y) cash  holding  mengacu  pada  aset yang  ada  di  perusahaan  yang  di pergunakan sebagai bantuan menjalankan operasionalnya. CH=

## Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif,  artinya  hasilnya  disajikan  dalam  bentuk  angka. Dalam perhitungannya dibantu dengan program pengolahan data Eviews versi 10.

## Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  untuk  memberitahukan  perspektif  lebih  luas  tentang  data penelitian dan juga sebagai penjelasan pertanyaan penting, dan beberapa yang paling umum termasuk  rata-rata,  median,  modus,  dan  standar  deviasi  seberapa  luas  penyebaran  sampel (Syafina, 2019).

## Pengujian Asumsi Klasik Pengujian Normalitas
Dalam  model  regresi,  uji  normalitas  berfungsi  memeriksa  distribusi  normal  atau tidaknya variabel dependen dan independen. Uji Jarque - Bera (JB) dipakai untuk memeriksa normalitas residual. Suatu kumpulan data dianggap terdistribusi teratur jika nilai Probabilitas Jarque-Bera > 0,05.

## Pengujian Multikolonieritas
Pengujian  multikolinearitas  adalah  untuk  memeriksa  kemungkinan  hubungan  setiap variabel independen. Regresi bebas dari multikolinieritas jika nilai Faktor Inflasi Varian ( VIF ) < 10 serta nilai toleransi > 0,10.

## Pengujian Heterokedastisitas
Pengujian heterokedastisitas digunakan sebagai pemeriksaan konstan (homokedasitas)  dari  tiap variance data.  Untuk  mengetahui  heterokedastisitas  maka dilakukan    Uji  Glejser.  Ketika  tingkat  signifikannya  >  0,05  maka  distribusi  konstan (homokedastisitas) dan sebaliknya ketika tingkat signifikannya < 0,05 maka tidak berdistrbusi konstan (heteroskedasitas).

## Pengujian Autokorelasi
Tujuan autokorelasi adalah membandingkan kaitan diantara residual dari periode t dan residual periode lampau (t-1). Berikut ini adalah kriteria yang digunakan untuk menyimpulkan temuan dari pengujian Durbin Watson (DW):
a. Apabila  DW  terletak  di  tengah  upper  bound  (du)  dan  (4-du),  nilai  DW  dianggap  sebagai koefisien autokorelasinya nol.
b. Apabila tingkat DW lebih rendah dari lower bound (dl), terdapat autokorelasinya positif.
c. Apabila tingkat DW lebih tinggi 4-dl yang menunjukkan koefisien autokorelasi kurang dari nol, sehingga autokorelasinya negatif.

## Analisis Regresi Data Panel
Analisis regresi linier berfungsi sebagai evaluasi dampak beberapa faktor independen pada satu variabel dependen. Terdapat tiga variabel independen (Leverage, Profitabilitas, dan Peluang  Pertumbuhan)  dan  satu  variabel  dependen  (Cost  Holding).  Untuk  tujuan  ini,  kami menggunakan persamaan regresi:
CH = α + β1 LEV + β2 PROFIT + β3 GO + e Keteranganya :
CH : Cash Holding α : konstantta LEV : Leverage PROFIT : Profitability GO : Growth Opportunity β1- β5 : Koefisiensi Regresi e : Eror

## Pengujian Hipotesis Pengujian Koefisien Determinasi (R²)
Menilai kekuatan penjelas variabel independen atas variabel dependen adalah inti dari koefisien determinasi. Sementara faktor asing memperhitungkan varians yang tersisa. R 2 yang disesuaikan  dievaluasi  pada  skala  dari  0  sampai  1.  Kualitas  regresi  meningkat  ketika  R 2 mendekati 1, kebalikannya berlaku untuk nilai yang menuju 0 maka menurun.

## Pengujian Koefisien Regresi Parsial (Uji t)
Menilai seberapa besar satu variabel dapat diandalkan untuk menghasilkan hasil tanpa masukan  dari  yang  lain,  uji  t  dapat  digunakan  menyumbang  perbedaan  yang  diamati  dalam variabel dependen. Untuk tujuan ini, maka menggunakan kriteria berikut:
a. Jika tingkat signifikan < 0,05 di simpulkan satu variable X secara signifikan mempengaruhi variable Y (signifikansinya 5%).
b. Membandingkan nilai T tabel dan T hitung :
1) T hitung lebih rendah dari T tabel maka menerima H 0 atau menolak H 1 di tolak. Di simpulkan variable X tidak mempengaruhi secra signifikan terhadap variable Y.
2) T hitung lebih  tinggi  T tabel maka  menolak  H 0 atau  meneima  H 1 .  Di  simpulkan  variable  X secara signifikan mempengaruhi variable Y.

## Pengujian Koefisien Regresi Simultan (Uji F)
Dasar analisisnya adalah jika signifikansi ≤ 0,05 dan Fhitung ≥ Ftabel maka menolak H 0 dan  menerima  H 1 ,  sehingga  variable  X  secara  signifikan  mempengaruhi  variable  Y  (secara simultan)  (Syafina, 2019).
This section contains a complete and detailed description of the steps undertaken in conducting of research. In addition, the research step also needs to be shown in the form of flowchart  of  research  or  framework  step  in  complete  and  detailed  including  reflected algorithm, rule, modeling, design and others related to system design aspect.

## 4. Hasil dan Pembahasan
Statistik Deskriptif Penelitian Tabel. 3 Statistik Deskriiptif Penelitian CH LEV PROFIT GO Mean 0.184820 0.379874 0.102551 0.120938 Median 0.156779 0.387582 0.096651 0.075024 Max 0.621063 0.696940 0.416320 1.676057 Min 0.001953 0.108471 0.000526 -0.998987 Stand. Dev. 0.152439 0.162728 0.072435 0.308451 Skewness 1.183246 0.088056 1.592272 1.715881 Kurtosis 4.141569 2.042458 7.687210 16.16387 Jarque-Bera 15.53280 2.132780 72.25031 416.3948 Probability 0.000424 0.344249 0.000000 0.000000 Sum 9.980267 20.51319 5.537778 6.530634 Sum Sq. Dev. 1.231596 1.403463 0.278083 5.042529 Observations 54 54 54 54 Sumber : Data Olahan (2022)
a. Cash  holding  berkisar  dari  0.001953  hingga  0.621063,  dengan  rata-rata  0.184820  dan standar deviasi 0.152439 (lebih rendah dari rata-rata).
b. Leverage berkisar dari 0.108471 hingga 0.696940, dengan rata-rata 0.379874 dan standar deviasi 0.162728 (lebih rendah dari rata-rata).
c. Profitability  berkisar  dari  0.000526  hingga  0.416320,  dengan  rata-rata  0.102551  dan standar deviasi 0.072435 (lebih rendah dari rata-rata).
d. Growth Opportunity berkisar dari -0.998987 hingga 1.676057, dan rata-rata 0.120938 dan standar deviasi 0.308451 (lebih tinggi dari rata-rata).

## Pengujian Normalitas
Gambar 2. Pengujian Normalitas Sumber : Data Olahan (2022)
Berdasarkan gambar 1 angka probabilitas statistik J-B diketahui  0,241312967543 lebih tinggi dari nilai signifikan yaitu 0,05, sehingga normalalitas data terpenuhi.

## Pengujian Multikolinearitas
Tabel 4. Pengujian Multikolinearitas
0 2 4 6 8 10 -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 Series: Standardized Residuals Sample 2019 2021 Observations 54 Mean 2.58e-17
Median -0.002069 Maximum 0.348801 Minimum -0.255262
Std. Dev. 0.119568
Skewness 0.224337
Kurtosis 4.030724
Jarque-Bera  2.843326
Probability 0.241312
Koefisien Uncentereed Variabel Varian VIF LEV 0.007049 2.203494 PROFIT 0.067593 1.943884 GO 0.006051 1.199753
Berdasarkan tabel 4 diketahui bahwa seluruh VIF  nilainya lebih rendah dari 10, jadi tidak ada tanda multikolinearitas pada seluuh variabel independen.
Pengujian Heteroskdastisitas Tabel 5. Pengujian Heteroskdastisitas Heteroskedasticity Test: Glejser Prob. F(3,33) 0.9293 Prob. Chi-Square(3) 0.9198 Prob. Chi-Square(3) 0.9222
Sumber : Data Olahan (2022)
Pada  tabel  5,  pengujian  heteroskdastisitas  menunjukkan  seluruh  nilai  probabilitas variabel independent tidak lebih rendah 0,05 maka disimpulkan tidak ada heteroskdastisitas
Pengujian Autokorelasi Tabel 6. Pengujian Autokorelasi Fstatistic 8.747888 Durbin Watson statistic 2.254694
Sumber : Data Olahan (2022)
Berdasarkan dari tabel 6, nilai DW yaitu 2,254694. Nilai dl yaitu 1,4464, nilai du yaitu 1,6800  sebab terdapat 54 sampel (n) dan 3 variabel independen (k), diperoleh hasil nilai dl ialah 1,4464 dan nilai du ialah 1,6800. Sehingga diperoleh dl < dw < 4-du = 1,4464 < 2,254694 < 2,3200. Kesimpulannya, autokorelasi tidak ada pada data.

## Regresi Linear Berganda
Tabel 7. Regresi Berganda Penelitian Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 0.392685 0.056099 6.999877 0.0000 LEV -0.539371 0.108860 -4.954723  0.0000 PROFIT 0.049778 0.244122 0.203908 0.8393 GO -0.066783 0.055996 -1.692645  0.0386 R-squared 0.384765 Mean dependent var 0.184820 F-statistic 10.42327 Durbin-Watson statistic  0.827968 Prob(F-statistic) 0.000019 Sumber : Data Olahan (2022)
Persamaan regresi linier berganda dihasilkan dengan berfokus pada besarnya koefisien regresi sebagai berikut:
Y = 0.392685 - 0.539371 + 0.049778 - 0.066783 + ℇ
a. Konstan  adalah  0,392685,  maka  jumlah  cash  holding  juga  konstan  yaitu  0,392685  (jika variabel independen dipertahankan konstan atau bernilai 0).
b. Koefisien regresi leverage adalah (0,539371), sehingga peningkatan satu unit leverage akan menghasilkan  penurunan  cash  holding  sebesar  0,539371  unit  (jika  semua  faktor lainkonstan).
c. Koefisien regresi profitability adalah 0.049778, sehingga peningkatan satu unit profitability akan menghasilkan peningkatan cash holding sebesar 0.049778 unit (jika semua faktor lain konstan).
d. Koefisien  regresi  growth  opportunity  ialah  (0,066783),  sehingga  bertingkatnya  satu  unit growth opportunity akan menghasilkan penurunan cash holding 0.066783 sebesar unit (jika semua faktor lain konstan).
Pengujian Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel.7 menunjukkan nilai R-squared sebesar 0,384765 yang dapat diartikan sebagai koefisien  determinasi.  Angka  ini  dapat  dibaca  sebagai  pengujian  simultan  dari  leverage, profitabilitas, dan growth opportunity mempengaruhi cash holding  sebesar 38,4765%, dengan faktor lain sebesar 61,525%.

## Uji Signifikan Parsial (Uji t)
Pengujian  t dihitung kemudian dibandingkan dengan nilai t tabel untuk menentukan diterima atau tidaknya suatu hipotesis. Tingkat signifikansi yaitu 5% (a = 0,05). Apabila t hitung > t tabel serta signifikansinya < 0,05, maka variable X signifikan mempengaruhi variable Y. Nilai t-tabel  sebesar  1,676  dengan  signifikansi  5%  serta  df  (jumlah  pengamatan  dikurangi  jumlah variabel  penelitian)  sebesar  54  dikurangi  4  (atau  50).  Nilai  tersebut  akan  dibandingkan bersama nilai t hitung untuk setiap variable X dalam mempengaruhi variable Y secara parsial. Temuan uji signifikansi parsial ditunjukkan pada Tabel 7, dijelaskan sebagai berikut:
Tabel 8. Data Leverage, Profitability, Growth Opportunity dan Cash Holding Perusahaan
subsektor Makanan dan Minuman di BEI Tahun 2019-2021 NO  Emiten  Tahun Leverage Profitability Growth Opportunity  Cash Holding 1 ADES 2019 0,309394133 0,102003344 -0,066834983 0,156922329 2020 0,269384047 0,141625234 0,165880529 0,353036272 2021 0,256336898 0,203785269 0,360158783 0,291568643 2 CAMP 2019 0,115491868 0,072582407 0,053027308 0,329127617 2020 0,115156969 0,040524514 0,027747702 0,440470046 2021 0,108471489 0,087221728 0,055560309 0,532125238 3 CEKA 2019 0,187917555 0,154663878 0,191729201 0,262998724 2020 0,195291551 0,116049744 0,124611741 0,28200269 2021 0,182645443 0,11020822 0,083434131 0,138388594 4 CLEO 2019 0,384569174 0,105012754 0,493098366 0,00549575 2020 0,317477535 0,101279998 0,052842081 0,017460753 2021 0,257087884 0,134040607 0,02840786 0,003531425 5 COCO 2019 0,563328036 0,031771827 0,538823587 0,001952548 2020 0,575100283 0,010380885 0,053154024 0,003336442 2021 0,409653505 0,023016909 0,405415652 0,20250402 6 DLTA 2019 0,148963908 0,222874326 -0,064018977 0,592025992 2020 0,167823398 0,100740058 -0,140536739 0,568896359 2021 0,228121786 0,14364548 0,067838901 0,621063144 7 GOOD  2019 0,453785423 0,086067595 0,201941265 0,095818602 2020 0,556740329 0,036741882 0,317569568 0,12881807 2021 0,552115227 0,072804193 0,014339652 0,133645366 8 ICBP 2019 0,310990011 0,138468716 0,126346253 0,215947097 2020 0,514249748 0,071615928 1,676056853 0,092051088 2021 0,536500162 0,06691376 0,13976771 0,172597264 9 INDF 2019 0,436556134 0,061359848 -0,003514033 0,142882785 2020 0,514896812 0,053648724 0,695831182 0,106272712 2021 0,516982884 0,06246556 0,099423951 0,164355217 10  KEJU 2019 0,346112112 0,147148562 0,242022913 0,28363847 2020 0,346625549 0,179310795 -0,998987254 0,319315477 2021 0,236933489 0,188478702 0,137698835 0,207809818 11  MLBI 2019 0,60440912 0,416320268 0,002577954 0,026854796 2020 0,506984359 0,0982371 0,003615872 0,217805446 2021 0,623836206 0,227873418 0,005018874 0,218409749 12  MYOR 2019 0,479988305 0,107123268 0,082209878 0,156634985
NO  Emiten  Tahun Leverage Profitability Growth Opportunity  Cash Holding 2020 0,43008631 0,106088636 0,03884784 0,191014587 2021 0,42965007 0,060802947 0,007086487 0,151091095 13  ROTI 2019 0,339482662 0,05051555 0,065608891 0,253286838 2020 0,275033545 0,037871454 -0,049105708 0,227051732 2021 0,320155828 0,067125015 -0,058596647 0,18106647 14  SKBM 2019 0,430987325 0,000525714 0,027672445 0,093734121 2020 0,456095575 0,00306164 -0,028413251 0,099875612 2021 0,496309431 0,01507642 0,114079586 0,11008116 15  SKLT 2019 0,519018265 0,056829088 0,058279684 0,028271027 2020 0,474125265 0,054945126 -0,021473234 0,092794203 2021 0,390595248 0,095064249 0,148943676 0,143354421 16  STTP 2019 0,254568788 0,167475082 0,09515622 0,034955682 2020 0,224904936 0,182264109 0,196918131 0,041501655 2021 0,157784297 0,157574562 0,136343486 0,052834948 17  TBLA 2019 0,691129236 0,03807141 0,062612745 0,023076308 2020 0,696939571 0,035032666 0,119120523 0,024680653 2021 0,692072246 0,037560015 0,085054762 0,032733421 18  ULTJ 2019 0,144252743 0,156749221 0,189448423 0,308786424 2020 0,453772717 0,126759344 0,324690826 0,188444955 2021 0,306301351 0,172379887 -0,153900177 0,215867704
Sumber : Data Olahan (2022)

## a. Leverage
Tingkat  signifikansinya  adalah  0,0000  <  0,05.  Nilai  T hitung sebesar  -4.954723.  Hasil  uji  ini menjelaskan jika t hitung > t tabel (4.954723 > 1,676), menolak H 0 dan menerima H 1 , disimpulkan Leverage secara negatif juga signifikan mempengaruhi cash holding.
b. Profitability
Tingkat  signifikansinya  adalah  0,8393  >  0,05.  Nilai    T hitung sebesar  0.203908.  Hasil  uji  ini menjelaskan jika t hitung <  t tabel (0.203908 < 1,676), menerima H 0 dan menolak H 1 di tolak, disimpulkan profitability tidak berpengaruh terhadap cash holding.
c. Growth Opportunity
Tingkat  signifikansinya  0,0386  <  0,05.  Nilai  T hitung sebesar  -1.192645.  Hasil  uji  ini menjelaskan  jika  t hitung >  t tabel (1.692645.  >  1,676),  menolak  H 0 dan  menerima  H 1 , disimpulkan growth opportunity secara negatif dan signifikan mempengaruhi cash holding.

## Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan  tabel  F  yang  terdapat  pada  tabel  7  diketahui  bahwa  nilai  df 1 (jumlah variabel pemeriksaan - 1 = 4-1 = 3) dan df 2 (total pengamatan – total variabel = 54 - 4 = 50 ), diketahui nilai F hitung > F tabel (10.42327 > 2,79), dengan signifikannya (Probability F statistic ) yaitu 0,000019  <  0,05,  maka  bentuk  regresi  pantas.  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel. Kesimpulannya,  leverage,  profitability  dan  growth  opportunity  dengan  bersama-sama  atau simultan mempengaruhi cash holding.

## 5. Penutup
Leverage secara negatif dan signifikan mempengaruhi cash holding. Temuan penelitian ini  menunjukkan  bahwa  leverage  secara  signifikan  mempengaruhi  cash  holding  perusahaan namun  peningkatan  leverage  dapat  menurunkan  cash  holding.  Profitability  secara  positif namun  tidak  signifikan  mempengaruhi  cash  holding.  Temuan  penelitian  ini  menunjukkan peningkatan cash holding perusahaan tidak berhubungan dengan tingkat profitability. Growth
Opportunity secara negatif juga signifikan memengaruhi cash holdings. Temuan penelitian ini menunjukkan growth opportunity signifikan mempengaruhi cash holding namun peningkatan growth  opportunity  dapat  menurunkan  cash  holding.  Kombinasi  leverage,  profitability  dan growth opportunity semuanya signifikan mempengaruhi cash holding secara simultan.
Pihak  perusahaan  dapat  mempertimbangkan  leverage,  profitability  dan  growth opportunity  dalam  menentukan  berapa  banyak  cash  holding  yang  harus  dimiliki  untuk memastikan bisnis dapat berjalan lancar dan memenuhi kebutuhan operasionalnya. Leverage, profitabilitas,  dan  growth  opportunity  semuanya  dapat  diperhitungkan  oleh  investor.  Untuk peneliti  masa  depan  agar  memperhitungkan  serangkaian  faktor  dengan  cakupan  lebih  luas yang akan datang untuk perkembangan penelitian.

## Daftar Pustaka
Al-Quran  Terjemahan.  (2020).  Departemen  Agama  Republik  Indonesia.  Bandung  :  CV.  Darus Sunnah.
Alfira, A., Rasita, R., Alvina, J., Khorico, C., & Tanjung, M. A. (2021). Debt to Asset Ratio, Growth Opportunity dan Cash Flow Terhadap Cash Holding pada Perusahaan Consumer Goods. Jurnal  Penelitian  Dan  Pengembangan  Sains  Dan  Humaniora , 5 (2),  288. https://doi.org/10.23887/jppsh.v5i2.35858
Fina, C., Widya, U., & Pontianak, D. (2020). Analisis pengaruh cash flow, leverage, net working capital  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  cash  holding  pada  perusahaan  sub  sektor property dan real estate di bursa efek indonesia . 5 (3), 476–485.
Harmain,  H.,  Nurlaila,  Safrida,  L.,  Sufitrayati,  Alfurkaniati,  Ermawati,  Y.,  Ikhsan,  A.,  Olivia,  H.,
Jubi, & Nurwani. (2019). Penganta Akuntansi 1 . Medan: Madenatera. Hayati, N.-. (2020). Corporate Governance Sebagai Variabel Moderating Dengan Net Working Capital, Capital Expenditure, Cash Conversion Cycle, Cash Flow, Dan Growth Opportunity Yang  Dapat  Mempengaruhi  Cash  Holding. Business  Management  Analysis  Journal (BMAJ) , 3 (2), 85–111. https://doi.org/10.24176/bmaj.v3i2.5184 Ibrahim, I. M., & Hanifah, R. (2018). Peranan Growth Opportunity , Cash Flow dan Leverage Terhadap  Cash  Holding  The  Role  of  Growth  Opportunity  ,  Cash  Flow  and  Leverage  on Cash Holding. Jurnal Manajemen Dan Perbankan , 5 (2), 21–29. Ismayani, A. (2019). METODOLOGI PENELITIAN . Syiah Kuala University Press. Nurwani.  (2021).  Pengaruh  Leverage  ,  Ukuran  Perusahaan  ,  dan  Nilai  Perusahaan  Terhadap Cash Holding. Akuntansi, Manajemen, Ekonomi , 2 (2), 235–246.
Oktafiana, A. N., & Hidayat, S. (2020). Pengaruh Growth Opportunity , Leverage , Firm Size dan Profitabilitas  Terhadap  Cash  Holding  (  Studi  Pada  Perusahaan  Sektor  Barang  dan Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017-2020  ). Jurnal  Rekognisi Akuntansi , 6 , 1–15.
Putri P, M., & Siswanti, T. (2022). Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt To Asset Ratio (DAR), dan Dividend Payout Ratio (DPR) Terhadap Cash Holding pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI 2017-2019. JIMA Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 2 (1), 1–10. https://jom.universitassuryadarma.ac.id/index.php/jima/article/view/64/67
Rahmani, N. A. B. (2020). Pengaruh Roa (Return On Asset), Roe (Return On Equity), Npm (Net Profit Margin), Gpm (Gross Profit Margin) Dan EPS (Earning Per Share) Terhadap Harga Saham  Dan  Pertumbuhan. Human  Falah:  Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Islam , 7 (1),  104– 116.
Rini, R. S. (2022). Pengaruh Cash Flow Dan Leverage Terhadap Cash Holding. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia , 5 (1), 20–28. http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI Saputri, E., & Kuswardono, A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Firm Size, dan Growth Opportunity  Terhadap  Cash  Holding  Perusahaan  (Studi  Kasus  Perusahaan  Manufaktur
yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017). Management, and Industry (JEMI) , 2 (2), 91–104. www.okezone.com Sari,  M.,  &  Zoraya,  I.  (2021).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Memengaruhi  Cash  Holding  Pada Perusahaan  Industri  Sektor  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2009-2018. Jurnal Ilmiah Manajemen , 16 (1), 61–80.
Sufiyati,  S.,  Susanto,  L.,  Dewi,  S.  P.,  &  Susanti,  M.  (2022).  Dampak  Pertumbuhan  Penjualan,
Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Cash  Holding. Jurnal  Bina
Akuntansi , 9 (1), 74–93. https://doi.org/10.52859/jba.v9i1.191 Syafina, L. (2019). Metode Penelitian Akuntansi Pendekatan Kuantitatif . FEBI UIN-SU Press. Tanusdjaja,  H.,  &  Kurniawan,  H.  (2020).  Pengaruh  Leverage  Dan  Firm  Size  Terhadap  Cash Holding. Jurnal Ilmiah Akuntansi Universitas Panulang , 6 (2), 223–238. Tarigan, A. A. (2019). Tafsir Ayat-Ayat Ekonomi . FEBI UIN-SU Press.
Wulandari,  E.  A.,  &  Setiawan,  M.  A.  (2019).  Pengaruh  Growth  Opportunity,  Net  Working Capital,  Cash  Conversion  Cycle  Dan  Dividend  Payout  Terhadap  Cash  Holding. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 1 (3), 1259–1274. https://doi.org/10.24036/jea.v1i3.141 Zulfi, D. S. A., & Widyawati, D. (2021). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Asset, dan Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Stie  Totalwin  Semarang ,
6 (November).
Zulyani,  Z.,  &  Hardiyanto,  H.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Cash  Holdings  Pada Perusahaan  Pelayaran  Di  Indonesia. Inovbiz:  Jurnal  Inovasi  Bisnis , 7 (1),  8. https://doi.org/10.35314/inovbiz.v7i1.946.