## ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN (FINANCIAL DISTRESS)
DENGAN MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z SCORE DAN METODE GROVER (Pada Perusahaan Retail yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019)
ANALYSIS OF PREDICTION OF BANKRUPTCY (FINANCIAL DISTRESS) USING THE ALTMAN Z SCORE METHOD AND THE GROVER METHOD (In Retail Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange 2017-2019)
Fanesia Christa fanesiachrista@gmail.com
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pelita Harapan
Aloysius Harry Mukti* aloysius.harry@dsn.ubharajaya.ac.id Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Bhayangkara Jakarta Raya

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  analyze  the  company's  financial  statements  to predict  bankruptcy  (financial  distress)  of  retail  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange.  The population in this study are all retail companies which  financial  statements  are  available  in  the  Indonesia  Stock  Exchange publications in 2017-2019.  The test in this study uses a different test calculation (T-Test)  to  determine  the  significant  difference  between  the  Altman  Z  Score method and  the  Grover  method  regarding  financial  distress  prediction.   This  is proven  by  the  results  of  the  analysis  which  show  that  there  is  a  significant difference  between  the  calculation  using  the  Altman  Z  Score  Method  and  the Grover Method with a significance value of less than 0.05.
Keywords: Altman Z Score, Financial Distress, Grover
*Corresponding Author

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan untuk  memprediksi  kebangkrutan  ( financial  distress )  terhadap  perusahaan  retail yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Populasi  di  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh perusahaan retail yang laporan keuangannya terdapat di publikasi Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2017-2019.  Pengujian  dalam  penelitian  ini menggunakan  perhitungan  uji  beda  ( T-Test )  untuk  mengetahui  perbedaan  yang signifikan  antara  metode Altman  Z  Score dengan  Metode Grover mengenai prediksi financial  distress. Hal  ini  terbukti  dengan  hasil  analisis  yang menunjukan  bahwa  terdapat  beda  statistik  antara  perhitungan  dengan  Metode Altman  Z  Score dan  Metode Grover .  Implikasi  dari  hasil  uji  beda  ini  adalah diperlukan kehati-hatian bagi pengguna kedua metode ini dikarenakan memiliki sensitivitas  yang  berbeda  di  dalam  memprediksi  kebangkrutan  yang  akan berdampak pada keputusan yang dihasilkan.
Kata Kunci: Altman Z Score, Financial Distress, Grover
Jurnal Akuntansi Universitas Jember Open access under Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License. (CC BY-SA 4.0)

## 1. PENDAHULUAN
Setiap  perusahaan  yang  didirikan  pasti  memiliki  tujuan  yang  sama.  Bagi perusahaan agar menonjolkan nilai-nilai yang berkaitan dengan visi dan misi yang ingin dicapai  dalam  pengambilan  keputusan  dan  dalam  operasional  sehari-hari  sehingga perusahaan  dapat  mencapai  tujuannya.  Salah  satu  tujuan  perusahan  adalah  agar  dapat bertahan  dan  juga  memperoleh  laba  dari  hasil  kegiatan  perusahaan.  Dalam  Undang- Undang  No.  8  Tahun  1997,  perusahaan  adalah  setiap  bentuk  usaha  yang  melakukan kegiatan  secara  tetap  dan  terus  menerus  dengan  tujuan  memperoleh  keuntungan  dan atau laba, baik yang diselenggarakan oleh orang perorangan maupun badan usaha yang berbentuk  badan  hukum  atau  bukan  badan  hukum,  yang  didirikan  dan  berkedudukan dalam wilayah Negara Republik Indonesia.
Menurut Griffin & Ebert (2007) perusahaan adalah organisasi yang menyediakan barang  atau  jasa  untuk  dijual  dengan  maksud  mendapatkan  laba  (selisih  antara penerimaan  dengan  biaya-biaya  bisnis).  Berdasarkan  kedua  pengertian  di  atas  dapat disimpulkan  bahwa  setiap  perusahaan  didirikan  pastilah  memiliki  tujuan,  untuk bertumbuh dan bertahan secara terus menerus untuk akhirnya mendapatkan laba. Untuk mencapai  tujuan  tersebut,  perusahaan  harus  mampu  menganalisis  pasar  dan  situasi perusahaan untuk  mengetahui bahwa pengambilan keputusan tersebut  tidak merugikan perusahaan  atau  bahkan  mengakibatkan  kebangkrutan.  Hal  ini  sesuai  dengan  yang dinyatakan  oleh  Adriana  &  Rusli  (2011)  bahwa  akan  ada  pihak  yang  dirugikan  jika perusahaan  mengalami  kebangkrutan,  antara  lain  ialah  pihak-pihak  yang  memiliki kepentingan-kepentingan dalam perusahaan tersebut seperti kreditur dan investor.
Terdapat  2  (dua)  macam  tujuan  seseorang  dalam  melakukan  investasi,  yang pertama  untuk  mendapatkan dividen dan  mengharapkan capital  gain .  Diperlukan kejelian para investor dalam melihat laporan keuangan sebagai informasi pertumbuhan perusahaan yang akan mempengaruhi pengambilan keputusan investasi nanti.  Abadi & Ghoniyah  (2016)  menyebutkan  bahwa  tanda  perusahaan  akan  menguntungkan  dan memiliki rate of return (nilai investasi) yang tinggi disebabkan oleh adanya keuntungan
atau aliran kas di masa depan perusahaan yang tumbuh lebih besar dari pada perusahaan yang  tidak  tumbuh,  hal  ini  mengakibatkan  aspek  positif,  sehingga  para  i l nvestor  akan percaya memberi l kan sejumlah modalnya pada perusahaan tersebut.
Berdasarkan data BPS tercatat  I L nflasi l I L ndonesi l a tahun 2017 sebesar 3,61%, 2018 sebesar  3,13%,  2019  2,72%.  Salah  satu  penyebab  ti l nggi l nya  i l nflasi l I L ndonesi l a  adalah ti l nggi l nya permi l ntaan barang dan jasa, yang ti l dak di l i l mbangi l dengan kapasi l tas produksi l dan  kenai l kan  bi l aya  produksi l .   I L nvestasi l dalam  bi l dang  retai l l  umumnya  sangat menjanji l kan di l karenakan banyaknya jumlah konsumsi l masyarakat I L ndonesi l a, namun di l tengah kondi l si l ekonomi l yang ti l dak menentu dan cenderung melemah, apakah kegi l atan perusahaan  retai l l  masi l h  dapat  menjanji l kan  atau  sebali l knya  berada  dalam  posi l si l kri l si l s keuangan atau fi l nanci l al di l stress . Dalam hal i l ni l fi l nanci l al di l stress adalah sebuah kondi l si l di  mana  terdapat  sebuah  keti l dakmampuan  perusahaan  untuk  memenuhi l kewaji l ban lancarnya yang telah jatuh tempo, mi l salnya pada utang usaha, utang pajak, utang bank jangka  pendek. Bri l gham  dan  Gapenski l (1997)  menyatakan  bahwa  terdapat  beberapa ti l pe fi l nanci l al  di l stress ,  yai l tu: economi l c  fai l lure,  busi l ness  fai l lure  techni l cal  i l nsolvency, i l nsolvency i l n bankruptcy, serta legal bankruptcy (Rosti l na, 2018).
Dalam  sebuah  perusahaan  yang go-publi l c, laporan  keuangan  adalah  sebuah  data yang penti l ng bagi l perusahaan, i l nvestor dan masyarakat. Laporan keuangan merupakan sebuah ri ll ngkasan dari ll sebuah proses pencatatan, atau ri ll ngkasan dari ll transaksi ll keuangan yang terjadi ll selama satu tahun buku yang bersangkutan (Bari ll dwan, 2004). Di si ll si ll lai ll n, pada ll tahun 2019, perusahaan retai ll l mengalami ll penurunan pos pendapatan seperti ll Hero supermarket  dan  bahkan  sudah  berada  dalam  posi ll si ll Fi ll nanci ll al  Di ll stress kebangkrutan seperti ll Lotus  dan  Debenhams.  Berbagai ll metode  anali ll si ll s  di ll kembangkan  dalam mempredi ll ksi ll kebangkrutan  sebuah  perusahaan.  Salah  satu  metode  yang  di ll gunakan dalam menganali ll si ll s hal i ll ni ll adalah Metode Altman Z-Score. Metode Altman Z Score i ll ni ll di ll temukan  pada  tahun  1968  oleh Edward  I LL Altman ,  i ll a  adalah  seorang  profesor  dan ekonom  dari ll New  York  Uni ll versi ll ty  Stern  School  of  Busi ll ness .  Melalui  penggunaan metode  i ll ni ll ,  i ll a  dapat  menganali ll sa  dan  mempredi ll ksi ll perusahaan  dengan  ti ll ngkat  akurasi ll 95%  terhadap  sampel-sampel  perusahaan  yang  di ll gunakan.  Metode Altman  Z-Score i ll ni ll umumnya  lebi ll h  seri ll ng  di ll gunakan  dan  mudah  karena  metode  i ll ni ll menggabungkan  li ll ma rasi ll o  keuangan  yang  di ll peroleh  dari ll i ll nformasi ll laporan  akuntansi ll perusahaan  tersebut. Namun  dalam  peneli ll ti ll an  Suwarto et  al. (2019)  di ll sebutkan  bahwa  ada  metode  yang di ll gunakan  sebagai ll pengembangan  dari ll metode Altman  Z  Score ,  yai ll tu  Metode Grover . Metode Grover  i ll ni ll memberi ll kan  ti ll ngkat  akurasi ll 92.03%  di  mana  model Altman hanya menghasi ll lkan ti ll ngkat akurasi ll sebesar 83.7%, model Spri ll ngate memi ll li ll ki ll ti ll ngkat akurasi ll sebesar 76.81%, serta model Ohlson sebesar 77.90% (Hastuti ll , 2018).
2. TI LL NJAUAN LI LL TERATUR Ti ll njauan Teori ll Si ll nyal
Teori ll si ll nyal  ( si ll gnalli ll ng  theory )  pertama  kali ll di ll kenal  melalui ll tuli ll san George Akerlof pada tahun 1970 yang berjudul “ The Market for Lemons ”. Dalam peneli ll ti ll annya di ll perkenalkan  i ll sti ll lah  “ asymmetri ll c  i ll nformati ll on ”  atau  i ll nformasi ll asi ll metri ll s.  Di ll katakan bahwa  keti ll ka  seorang  pembeli ll ti ll dak  memi ll li ll ki ll i ll nformasi ll yang  lengkap  mengenai ll spesi ll fi ll kasi ll produk  dan  hanya  mempunyai ll persepsi ll umum  mengenai ll produk  tersebut maka  pembeli ll akan  meni ll lai ll sama  rata  semua  produk  dengan  harga  yang  sama,  bai ll k dengan  kuali ll tas  bai ll k  maupun  buruk,  hal  i ll ni ll dapat  merugi ll kan  penjual  produk  dengan kuali ll tas yang bai ll k (Kerlof, 1970).
Menurut  Bri ll gham  &  Houston  (2010)  teori ll si ll nyal  adalah “an  acti ll on  taken  by  a fi ll rm’s management  that  provi ll des  clues  to  i ll nvestors  about  how  management  vi ll ews  the fi ll rm’s  prospects” yang  arti ll nya  dengan  adanya  teori ll i ll ni ll dapat  menunjukkan  bahwa terdapat  asi ll metri ll i ll nformasi ll antara  pi ll hak  manajemen  dengan  pi ll hak-pi ll hak  yang berkepenti ll ngan di ll perusahaan tersebut. Dalam teori ll i ll ni ll di ll sebutkan juga bahwa i ll nvestor sebagai ll pengguna  laporan  keuangan  akan  meneri ll ma  si ll nyal  dari ll perusahaan  tempat  di ll mana  i ll a  akan  melakukan  i ll nvestasi ll .  Adanya  pemberi ll an  si ll nyal  yang  akan  mengurangi ll asi ll metri ll i ll nformasi ll adalah hal yang posi ll ti ll f di mana perusahaan memberi ll kan ruang bagi ll i ll nvestor untuk mengetahui ll keputusan yang nanti ll nya akan di ll ambi ll l.
I LL nformasi ll i ll ni ll di ll perlukan oleh i ll nvestor karena mengandung i ll nformasi ll , catatan atau gambaran  bai ll k  masa  lalu  maupun  masa  depan  atau  si ll tuasi ll kelangsungan  usaha perusahaan  saat  i ll ni ll (Jogi ll yanto,  2014).  Hal  i ll ni ll juga  menjelaskan  mengenai ll dorongan perusahaan  untuk  memberi ll kan  i ll nformasi ll keuangan  perusahaannya  pada  pi ll hak  luar perusahaan  atau  eksternal.  Perusahaan  dapat  mengurangi ll i ll nformasi ll asi ll metri ll dengan memberi ll kan  si ll nyal  ke  pi ll hak  luar  (Zaenal,  2005),  sehi ll ngga  akan  meni ll ngkatkan  ni ll lai ll perusahaan (Taufi ll q, 2016).
Si ll nyal  yang  di ll maksudkan  di  si ll ni ll merupakan  i ll nformasi ll yang  telah  diberikan  oleh pi ll hak  manajemen  perusahaan  dalam  menai ll kan  ni ll lai ll perusahaan  dari ll perusahaan  lai ll n. Pi ll hak manajemen bi ll asanya akan menyampai ll kan i ll nformasi ll tersebut untuk meni ll ngkatkan kredi ll bi ll li ll tas perusahaan dan pengungkapan i ll ni ll bersi ll fat sukarela bagi ll perusahaan (Sari ll & Pri ll yadi ll , 2016). Salah satu jeni ll s i ll nformasi ll perusahaan yang dapat menjadi ll sebuah si ll nyal bagi ll i ll nvestor  adalah  laporan  tahunan.  I LL nformasi ll yang  terdapat  dalam  laporan  tahunan perusahaan  berupa  i ll nformasi ll akuntansi ll yang  berkai ll tan  dengan  laporan  keuangan. Laporan  tahunan  beri ll si ll i ll nformasi ll yang  relevan  seputar  kondi ll si ll perusahaan  dan mengungkapkan  i ll nformasi ll yang  penti ll ng  bagi ll para  pengguna  laporan  keuangan (Jogi ll yanto, 2014).

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  adalah  hasi ll l  dari  kegi ll atan  pencatatan  seluruh  transaksi ll keuangan  di ll perusahaan  (Pri ll hadi ll ,  2019),  dalam  hal  i ll ni ll transaksi ll keuangan  yang di ll maksudkan  adalah  segala  macam  kegi ll atan  yang  dapat  mempengaruhi ll kondi ll si ll keuangan  di ll perusahaan  seperti ll penjualan  dan  pembeli ll an.  Output  atau  hasi ll l  dari ll kegi ll atan  akuntansi ll adalah  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan  merupakan  hasi ll l  dari ll proses akuntansi ll yang berfungsi ll sebagai ll alat komuni ll kasi ll antara data keuangan dengan pi ll hak-pi ll hak yang berkepenti ll ngan dengan data tersebut. Untuk  dapat  mengi ll nformasi ll kan  kondi ll si ll dari ll perusahaan,  maka  dalam  laporan keuangan  harus  terdi ll ri ll dari ll laporan  laba  rugi ll ,  neraca,  laporan  arus  kas,  laporan perubahan  modal  dan  catatan  yang  di ll buat  atas  laporan  keuangan  tersebut.  Sehi ll ngga dapat  di ll si ll mpulkan  bahwa,  tujuan  dari ll adanya  laporan  keuangan  adalah  untuk memberi ll kan  sebuah  i ll nformasi ll bagi ll perusahaan  untuk  meli ll hat  kondi ll si ll keuangan  pada suatu peri ll ode atau waktu tertentu oleh pi ll hak yang bersangkutan dalam hal i ll ni ll mi ll salnya i ll nvestor.  Hal  i ll ni ll di ll lakukan  sebagai ll bahan  perti ll mbangan  untuk  pengambi ll lan  keputusan bagi ll manajemen ataupun keputusan i ll nvestasi ll sebagai ll mana di ll kuti ll p dari ll (Kasmi ll r, 2008), menyebutkan bahwa tujuan dari ll pembuatan laporan keuangan adalah:
1) Memberi ll kan i ll nformasi ll mengenai ll jeni ll s dan jumlah akti ll va (harta) yang di ll mi ll li ll ki ll 2) Memberi ll kan  i ll nformasi ll mengenai ll jeni ll s  dan  jumlah  kewaji ll ban  dan  modal  yang di ll mi ll li ll ki ll perusahaan pada saat i ll ni ll
3) Memberi ll kan  i ll nformasi ll tentang  jeni ll s  dan  jumlah  pendapatan  yang  di ll peroleh  pada suatu peri ll ode tertentu
4) Memberi ll kan  sebuah  i ll nformasi ll mengenai ll jumlah  bi ll aya  dan  jeni ll s  bi ll aya  yang  telah di ll keluarkan perusahaan dalam suatu peri ll ode tertentu 5) Memberi ll kan i ll nformasi ll tentang ki ll nerja manajemen perusahaan dalam suatu peri ll ode 6) Memberi ll kan  i ll nformasi ll tentang  catatan  atas  laporan  keuangan  dan  i LL nformasi ll keuangan lai ll nnya
Anali ll si ll s Rasi ll o Anali ll si ll s  rasi ll o  keuangan  merupakan  salah  satu  proses  dari ll anali ll si ll s  laporan keuangan,  dengan  tujuan  meni ll lai ll ki ll nerja  perusahaan  sebagai ll i ll nformasi ll tambahan kepada  pi ll hak  manajemen  maupun  masyarakat  yang  berguna  sebagai ll alat  pengambi ll lan keputusan  sehi ll ngga  keputusan  yang  di ll ambi ll l  akan  lebi ll h  bai ll k.  Menurut  Bri ll gham  & Daves (2018), terdapat 5 rasi ll o keuangan yang di ll antaranya:
1) Rasi ll o Li ll kui ll di ll tas ( Li ll qui ll di ll ty Rati ll o ) Rasi ll o  Li ll kui ll di ll tas  adalah  rasi ll o  yang  memberi ll kan  i ll nformasi ll mengenai ll kemampuan perusahaan  dalam  membayar  utang  dengan  jangka  waktu  satu  tahun.  Rasi ll o li ll kui ll di ll tas i ll alah: Current Rati ll o dan Qui ll ck/aci ll d test rati ll o 2) Rasi ll o Manajemen Aset ( Asset Management Rati ll o ) Rasi ll o  Manajemen  Aset  adalah  rasi ll o  yang  menggambarkan  sebuah  ki ll nerja perusahaan  dalam  menggunakan  asset  perusahaan  secara  efekti ll f  dan  efi ll si ll en.  Rasi ll o Manajemen Aset i ll alah: I LL nventory turn over rati ll o, fi ll xed asset turn over rati ll o.
3) Rasi ll o Manajemen Utang ( Debt Management Rati ll o ) Rasi ll o  Manajemen  Utang  adalah  rasi ll o  yang  memberi ll kan  i ll nformasi ll kemampuan perusahaan  dalam  mengatur  asset  yang  di ll mi ll li ll ki ll untuk  membayarkan  utang  jangka panjang yang di ll mi ll li ll ki ll oleh perusahaan. Rasi ll o manajemen utang i ll alah: total debt to total capi ll tal, dent to equi ll ty rati ll o.
4) Rasi ll o Profi ll tabi ll li ll tas ( Profi ll tabi ll li ll ty Rati ll o ) Rasi ll o  profi ll tabi ll li ll tas  adalah  rasi ll o  yang  menggambarkan  ki ll nerja  perusahaan  secara keseluruhan  dalam  memperoleh  keuntungan  yang  di ll hasi ll lkan  oleh  perusahaan tersebut. Rasi ll o profi ll tabi ll li ll tas i ll alah: operati ll ng margi ll n, profi ll t margi ll n, return on asset.
5) Rasi ll o Ni ll lai ll Pasar ( Market Value Rati ll o ) Rasi ll o  ni ll lai ll pasar  adalah  rasi ll o  yang  di ll ni ll lai ll berdasarkan  ki ll nerja  dan  prospek perusahaan  yang  di ll li ll hat  dari ll perspekti ll f  i ll nvestor.  Rasi ll o  ni ll lai ll pasar  i ll alah: pri ll ce earni ll ngs rati ll o, market book rati ll o, EBI LL TDA rati ll o.
Kesuli ll tan Keuangan (Fi ll nanci ll al Di ll stress) Fi ll nanci ll al  di ll stress atau kesuli ll tan keuangan adalah salah satu  penyebab terjadi ll nya kebangkrutan  perusahaan.  Jadi ll , fi ll nanci ll al  di ll stress dengan  kebangkrutan  adalah  dua  hal yang  berbeda  (Dwi ll jayanti ll ,  2010).  Keti ll ka  perusahaan  mengalami ll Fi ll nanci ll al  Di ll stress bukan berarti ll perusahaan tersebut mengalami ll kebangkrutan, karena masi ll h banyak faktor penentu lai ll nnya yang membuat sebuah perusahaan menjadi ll bangkrut. Ji ll ka dalam sebuah perusahaan  mengalami ll fi ll nanci ll al  di ll stress maka  di ll perlukan  perhati ll an  khusus  dari ll pi ll hak manajemen  dalam  mengatasi ll permasalahan  dengan  bai ll k,  karena  sejati ll nya Fi ll nanci ll al Di ll stress merupakan si ll nyal atau gejala dari ll sebuah kebangkrutan.
Jadi ll ,  selama  perusahaan  memi ll li ll ki ll arus  kas  yang  lebi ll h  besar  dari ll kewaji ll ban utangnya  maka  perusahaan  akan  memi ll li ll ki ll dana  yang  cukup  untuk  membayar kredi ll turnya  (Amali ll a,  2019).  Sari ll &  Adnantara  (2019)  menyatakan  bahwa  untuk mengi ll denti ll fi ll kasi ll perusahaan  yang  mengalami ll fi ll nanci ll al  di ll stress ,  beberapa  faktor
menjadi ll penti ll ng  antara  lain  mengetahui ll apakah net  operati ll ng  i ll ncome perusahaan negati ll f  atau  ti ll dak  pada  suatu  peri ll ode  tertentu  dan  apakah  perusahaan  akan  mampu membagi ll kan di ll vi ll den secara berturut-turut. Kesuli ll tan  keuangan  di ll mulai ll keti ll ka  perusahaan  ti ll dak  dapat  memenuhi ll jadwal pembayaran atau keti ll ka proyeksi ll arus kas mengi ll ndi ll kasi ll kan bahwa perusahaan tersebut ti ll dak  dapat  memenuhi ll kewaji ll bannya  Bri ll gham  &  Daves  (2003).  Terdapat  beberapa defi ll ni ll si ll kesuli ll tan  keuangan  yai ll tu: economi ll c  fai ll lure,  busi ll ness  fai ll lure,  techni ll cal i ll nsolvency, i ll nsolvency i ll n bankruptcy, dan legal bankruptcy.
1) Economi ll c Fai ll lure Economi ll c  fai ll lure atau  bi ll asa  di ll sebut  dengan  kegagalan  ekonomi ll adalah  sebuah keadaan di mana pendapatan dalam perusahaan ti ll dak bi ll sa menutupi ll total bi ll aya yang perusahaan  keluarkan  untuk  menjalankan  kegi ll atan  operasi ll perusahaan.  Keti ll ka perusahaan  sedang  berada  di ll dalam  tahap  i ll ni ll ,  perusahaan  dapat  tetap  menjalankan bi ll sni ll snya selama pi ll hak kredi ll tur mau untuk menyi ll apkan modal yang di ll perlukan dan pemi ll li ll knya  mau  meneri ll ma  ti ll ngkat  pengembali ll an  ( rate  of  return )  yang  rendah, di ll bawah ni ll lai ll pasar.
2) Busi ll ness Fai ll lure
Busi ll ness  fai ll lure atau  kegagalan  bi ll sni ll s  adalah  bi ll sni ll s  yang  sudah  menghenti ll kan kegi ll atan operasi ll perusahaan aki ll bat kerugi ll an yang di ll ti ll mbulkan kepada kredi ll tur.
3) Techni ll cal I LL nsolvency Techni ll cal i ll nsolvency adalah sebuah keti ll dakmampuan perusahaan dalam membayar utang di ll mana perusahaan tersebut kekurangan ti ll ngkat li ll kui ll di ll tasnya sehi ll ngga ti ll dak dapat  memenuhi ll kewaji ll ban  lancarnya  pada  saat  jatuh  tempo.  Hal  i ll ni ll secara  tekni ll s hanya  bersi ll fat  sementara,  dan  ji ll ka  perusahaan  di ll beri ll kan  waktu  tambahan  dalam memenuhi ll kewaji ll bannya,  maka  perusahaan  tersebut  dapat  membayar  utang  dan dapat  bertahan  dalam  menjalankan  bi ll sni ll s  dan  kegi ll atan  operasi ll onalnya.  Di  si ll si ll lai ll n techni ll cal i ll nsolvency menjadi ll ci ll ri ll -ci ll ri ll utama ke dalam kebangkrutan perusahaan atau fi ll nanci ll al  di ll saster ,  di  mana  pi ll hak  manajeri ll al  kurang  dapat  memberi ll kan  keputusan perusahaan  yang  tepat  sehi ll ngga  keputusan  tersebut  beraki ll bat  fatal  bagi ll keberlanjutan perusahaan tersebut.
4) I LL nsolvency i ll n Bankruptcy
I LL nsolvency  i ll n  Bankruptcy adalah  keadaan  perusahaan  di ll mana  ni ll lai ll utangnya melebi ll hi ll ni ll lai ll aset  pasar.  Kondi ll si ll i ll ni ll berdampak  lebih  besar  dan  seri ll us  dari ll pada techni ll cal  i ll nsolvency ,  karena  dengan  terjadi ll nya  hal  i ll ni ll merupakan  salah  satu  tanda economi ll c fai ll lure dan mengarah kepada li ll kui ll dasi ll bi ll sni ll s.
5) Legal Bankruptcy
Legal Bankruptcy adalah perusahaan yang sudah di ll katakan bangkrut secara hukum ji ll ka sesuai ll dengan undang-undang yang berlaku.
Model Predi ll ksi ll Kesuli ll tan Keuangan Dalam  menghi ll ndari ll fi ll nanci ll al  di ll stress bai ll k  perusahaan  dan  pi ll hak  eksternal perusahaan  perlu  untuk  mengetahui ll nya  sebagai ll i ll nformasi ll pengambi ll lan  keputusan nanti ll nya. Dalam mengetahui ll hal tersebut terdapat beberapa metode dalam mempredi ll ksi ll fi ll nanci ll al di ll stress yai ll tu:
1) Metode Altman Z-Score
Metode Altman  Z-Score sendi ll ri ll i ll ni ll di ll temukan  oleh Altman pada  tahun  1968, di ll mana  dalam  peneli ll ti ll annya  Altman  menggunakan  model step-wi ll se  multi ll vari ll ate di ll scri ll mi ll nant analysi ll s (MDA). MDA sendi ll ri ll i ll ni ll seperti ll regresi ll logi ll sti ll k, di mana i ll ni ll
juga merupakan bagi ll an dari ll tekni ll k perhi ll tungan stati ll sti ll ka dan juga bi ll asa di ll gunakan untuk  membuat  model  vari ll abel  dependen  kuali ll tati ll f.  Dalam  perhi ll tungan  i ll ni ll di ll hasi ll lkan  sebuah  persamaan  li ll ni ll er  yang  bi ll sa  membedakan  antara  dua  keadaan vari ll able dependen (Pri ll hanthi ll ni ll & Sari ll , 2013).
Dalam  metode  perhi ll tungan Altman  Z-Score i ll ni ll ,  di ll gunakan  li ll ma  rasi ll o  dengan rumus sebagai ll beri ll kut:
Z: 0,717A + 0,874B + 3,107C + 0.420D + 0,998E
Keterangan: A: Worki ll ng capi ll tal/total assets B:  Retai ll ned earni ll ng/total assets C: EBI LL T/total assets D: Market value of equi ll ty/total li ll abi ll li ll ti ll es E: Sales/total assets Dalam  rumus  i ll ni ll , Altman menggunakan  ni ll lai ll cut  off sebesar  2,675  dan  1,81; dapat  di ll arti ll kan  bahwa  ji ll ka  ni ll lai ll Z  yang  di ll peroleh  lebi ll h  dari ll 2,675,  perusahaan di ll predi ll ksi ll ti ll dak  mengalami ll fi ll nanci ll al  di ll stress di  masa  depan.  Namun,  ji ll ka perusahaan yang ni ll lai ll Z-nya berada di antara 1,81 dan 2,675 berarti ll perusahaan i ll tu berada  dalam grey  area ,  yang  arti ll nya  perusahaan  mengalami ll masalah  dalam keuangan atau fi ll nanci ll al di ll stress (Mastuti ll Fri ll da, 2012)
Tabel 1. Peni ll lai ll an Z-Score
Ni ll lai ll Z- Score I LL nterpretasi ll Z > 2,675
Perusahaan ti ll dak memi ll li ll ki ll masalah keuangan 1,81 < Z < 2,675
Perusahaan mempunyai ll sedi ll ki ll t masalah keuangan ( grey area )
Z < 1,81 Perusahaan mengalami ll kebangkrutan
2) Metode Spri ll ngate Metode  s pri ll ngate di ll temukan  pertama  kali ll oleh Gordon  L.V  Spri ll ngate pada tahun 1978. Metode i ll ni ll merupakan pengembangan dari ll metode Altman . Metode i ll ni ll menggunakan  4  rasi ll o  keuangan  untuk  mempredi ll ksi ll adanya  potensi ll kesuli ll tan keuangan/ fi ll nanci ll al di ll stress . Rumus perhi ll tungannya sebagai ll beri ll kut:
S = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D Keterangan:
A: Worki ll ng capi ll tal/total assets B: Net profi ll t before i ll nterest and taxes/total assets C: Net profi ll t before taxes/current li ll abi ll li ll ti ll es D:  Sales/total assets
Ji ll ka  skor  yang  di ll dapat  S  >  0,862  maka  perusahaan  dapat  di ll klasi ll fi ll kasi ll kan sebagai ll perusahaan  yang  sehat  dan  ji ll ka  skor  S  <  0,862  maka  perusahaan di ll klasi ll fi ll kasi ll kan  mengalami ll kesuli ll tan  keuangan/ fi ll nanci ll al  di ll stress .  (Pri ll hanthi ll ni ll & Sari ll , 2013).
3) Metode Grover
Metode  i ll ni ll di ll temukan  oleh Jeffrey  S  Grove r  pada  tahun  2001,  dan  merupakan pengembangan  Metode Altman  Z  Score juga.  Dalam  metode  i ll ni ll Jeffrey menambahkan  ti ll ga  belas  sampel  rasi ll o  keuangan  baru  yang  akan  di ll gunakan  dalam menganali ll si ll s fi ll nanci ll al  di ll stress . Jeffrey  S  Grover menghasi ll lkan  fungsi ll sebagai ll beri ll kut:
G = 1,650X1 + 3,404X3 – 0,016ROA + 0,057
Keterangan:
X1: Worki ll ng capi ll tal / total assets X3: Earni ll ngs before i ll nterest and taxes / total assets ROA: Net i ll ncome / total assets Dalam  metode grover i ll ni ll ,  Perusahaan  dikategorikan  dalam  keadaan fi ll nanci ll al di ll stress dengan  skor  kurang  atau  sama  dengan  -0,02  (G  ≤  -0,02).  Sedangkan sebali ll knya  untuk  perusahaan  yang  di ll kategori ll kan  dalam  keadaan  ti ll dak  mengalami ll fi ll nanci ll al  di ll stress adalah  lebi ll h  atau  sama  dengan  0,01  (G  ≥  0,01).  (Pri ll hanthi ll ni ll & Sari ll , 2013). Tabel 2. Peni ll lai ll an G-Score Ni ll lai ll G - Score I LL nterpretasi ll Z >0,01 Perusahaan ti ll dak memi ll li ll ki ll masalah keuangan 0,01< Z < 0,02 Perusahaan mempunyai ll sedi ll ki ll t masalah keuangan ( grey area ) Z <0,02 Perusahaan mengalami ll kebangkrutan
4) Metode Zmi ll jewski ll Metode Zmi ll jewski ll ditemukan  pada  tahun  1963.  Di  dalam  metode  i ll ni ll terdapat perluasan  studi ll dalam  predi ll ksi ll fi ll nanci ll al  di ll stress yang  menambah  vali ll di ll tas  rasi ll o keuangan sebagai ll alat deteksi ll kegagalan keuangan perusahaan. Rumus yang berhasi ll l di ll kembangkan yai ll tu:
X = -4,3 – 4,5A + 5,7B – 0,004C Keterangan: A: EAT/total assets B: Total debt/total assets C: Current assets/current li ll abi ll li ll ty Perusahaan mengalami ll Fi ll nanci ll al Di ll stress ji ll ka mendapatkan ni ll lai ll X lebi ll h besar dari ll 0;  yang  dapat  di ll arti ll kan  bahwa  perusahaan  yang  ni ll lai ll X  nya  lebi ll h  besar  atau sama  dengan  0  di ll predi ll ksi ll akan  mengalami ll fi ll nanci ll al  di ll stress di ll masa  depan. Sebali ll knya, ji ll ka perusahaan yang ni ll lai ll X nya lebi ll h keci ll l dari ll 0 di ll predi ll ksi ll ti ll dak akan mengalami ll Fi ll nanci ll al Di ll stress (Pri ll hanthi ll ni ll & Sari ll , 2013).
Pengembangan Hi ll potesi ll s Teori ll si ll nyal  adalah  sebuah  ti ll ndakan  yang  di ll ambi ll l  oleh  manajemen  perusahaan dalam  memberi ll kan  petunjuk  kepada  i ll nvestor,  mengenai ll pandangan  manajemen  dalam meli ll hat prospek perusahaan di masa yang akan datang. Salah satu cara meli ll hat prospek perusahaan  apakah  dapat  bertahan  menjalankan  bi ll sni ll snya  i ll alah  dengan  melakukan anali ll si ll s  laporan  keuangan  untuk  mengukur  ki ll nerja  dan  efekti ll fi ll tas  perusahaan,  dan perusahaan  perlu  untuk  melakukan  anali ll si ll s  kebangkrutan  secara  berkala  untuk memasti ll kan bahwa perusahaan berada dalam posi ll si ll yang aman (Amali ll a, 2019).
Hasi ll l  peneli ll ti ll an  Amali ll a  (2019)  menunjukan  terdapat  perbedaan  yang  si ll gni ll fi ll kan dalam  menganali ll si ll s Fi ll nanci ll al  Di ll stress atau  kebangkrutan  perusahaan.  Sejalan  dengan peneli ll ti ll an  yang  di ll lakukan  oleh  Fransi ll sca  (2020)  mengatakan  bahwa  metode  Grover mampu  menggambarkan  kondi ll si ll Fi ll nanci ll al  Di ll stress dengan  memi ll li ll ki ll ti ll ngkat  akurasi ll sebesar 97%, dan Altman Z-Score memi ll li ll ki ll ti ll ngkat akurasi ll 73,5%, sehi ll ngga metode i ll ni ll cocok untuk di ll terapkan dalam menghi ll tung kondi ll si ll Fi ll nanci ll al Di ll stress pada perusahaan Trade  and  Servi ll ce yang Go-Publi ll c. Peneli ll ti ll an  Astuti ll et  al. (2018)  terkait  perbedaan antara metode Altman Z Score, Spri ll ngate, Zmi ll jewski ll , Grover pada sektor pertambangan di ll I LL ndonesi ll a,  dan  hasi ll l  yang  di ll dapatkan  terdapat  perbedaan  yang  si ll gni ll fi ll kan  dari ll
keempat  metode  tersebut  di ll mana  model Grover memi ll li ll ki ll akurasi ll 85%, Spri ll ngate 81,67%, Altman 75%  dan Zmi ll jewski ll 56,67%.  Berdasarkan  peneli ll ti ll an  tersebut  maka hi ll potesi ll s peneli ll ti ll an sebagai ll beri ll kut:
H1  :  Terdapat  perbedaan score dalam  mempredi ll ksi ll Fi ll nanci ll al  Di ll stress antara  Model Altman Z Score dan Metode Grover .
3. METODE PENELI LL TI LL AN
Dalam peneli ll ti ll an i ll ni ll populasi ll yang di ll gunakan i ll alah seluruh perusahaan retai ll l yang berada  di ll I LL ndonesi ll a  serta  yang  terdaftar  di ll Bursa  Efek  I LL ndonesi ll a  (BEI LL )  selama  tahun 2017-2019.  Tekni ll k  pemi ll li ll han  sampel  menggunakan  metode purposi ll ve  sampli ll ng . Peneli ll ti ll an  i ll ni ll ,  melakukan  peneli ll ti ll an  jeni ll s  komparati ll f  dengan  menggunakan  uji ll beda ( Pai ll red Sample Test ) dengan alasan untuk mengetahui ll perbedaan antara model predi ll ksi ll Altman  Z-Score dan Grover  Score dalam  mempredi ll ksi ll kebangkrutan/ fi ll nanci ll al  di ll stress pada perusahaan retai ll l terdaftar di ll BEI LL 2017 -2019. Jumlah  populasi ll pada  peneli ll ti ll an  i ll ni ll adalah  18  perusahaan  dengan  kurun  waktu dari ll 2017-201. Adapun kri ll teri ll a perusahaan sebagai ll beri ll kut: a. Perusahaan  yang  bergerak  pada  sektor  retai ll l,  sub  sektor  perdagangan  eceran  yang terdaftar di ll Bursa Efek I LL ndonesi ll a tahun 2017-2019. b. Perusahaan  retai ll l  yang  menerbi ll tkan  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  per  31 Desember dari ll tahun 2017-2019 berturut-turut.
c. Perusahaan  retai ll l  yang  menggunakan  kurs  mata  uang  I LL ndonesi ll a  (Rupi ll ah)  serta memi ll li ll ki ll data yang lengkap untuk di ll jadi ll kan data peneli ll ti ll an.
4. HASI LL L DAN PEMBAHASAN Hasi ll l Stati ll sti ll k Deskri ll pti ll f Peneli ll ti ll an Metode Altman Z Score Beri ll kut merupakan data perusahaan yang di ll anali ll si ll s dengan menggunakan metode Altman  Z  Score .  Tabel  stati ll sti ll k  deskri ll pti ll f  yang  menunjukan  angka  rata-rata  ( mean ), angka yang pali ll ng keci ll l ( mi ll ni ll mum ), angka pali ll ng besar ( maxi ll mum ) dan standar devi ll asi ll yang di ll saji ll kan dalam gambar di bawah i ll ni ll :
Tabel 3. Statistik Deskri ll pti ll f Peneli ll ti ll an Altman Z-Score N l Min Max Mean Std. Deviation Zscore 69 2,41 10,870,62 197,756,8 1,306,554,05 Valid N (listwise) 69 Sumber: Olah data
Berdasarkan  tabel  di ll atas  dari ll perhi ll tungan  data  yang  di ll peroleh,  bahwa  ni ll lai ll mi ll ni ll mum sebesar  2,41  yai ll tu  berasal  dari ll Perusahaan  Centratama  Telekomuni ll kasi ll I LL ndonesi ll a  Tbk  pada  tahun  2019,  dan  ni ll lai ll maxi ll mum atau  terti ll nggi ll sebesar  10.870,62 berasal dari ll Perusahaan Skybee Tbk pada tahun 2018. Data yang di ll peroleh selanjutnya di ll olah menggunakan  rumus Altman Z-Score , untuk  di ll anali ll si ll s apakah perusahaan  retai ll l dari ll tahun 2017-2019 ada yang mengalami ll Fi ll nanci ll al Di ll stress . Berdasarkan perhi ll tungan yang  di ll lakukan,  dapat  di ll si ll mpulkan  bahwa  sebanyak  94%  perusahaan  r etai ll l dari ll tahun 2017-2019  berada  dalam  posi ll si ll yang  aman  ti ll dak  terancam  bangkrut,  sedangkan  3% berada dalam posi ll si ll grey area dan si ll sanya 3 % berada dalam posi ll si ll fi ll nanci ll al di ll stress . Posi ll si ll grey  area atau  area  abu-abu  adalah  posi ll si ll perusahaan  keti ll ka  berada  di ll posi ll si ll rawan  kebangkrutan  dalam  hal  i ll ni ll antara  ni ll lai ll 1,81-2,675,  tapi ll belum  menyentuh
fi ll nanci ll al  di ll stress /kebangkrutan. Dalam posi ll si ll i ll ni ll perusahaan harus waspada dan harus segera  melakukan  evaluasi ll secepatnya  agar  kondi ll si ll perusahaan  ti ll dak  berada  dalam kondi ll si ll tersebut.
Stati ll sti ll k Deskri ll pti ll f Peneli ll ti ll an Metode Grover
Beri ll kut merupakan data perusahaan yang di ll anali ll si ll s dengan menggunakan Metode Grover Score . tabel stati ll sti ll k deskri ll pti ll f yang menunjukan angka rata-rata ( mean ), angka yang pali ll ng keci ll l  ( mi ll ni ll mum ), angka pali ll ng besar ( maxi ll mum ) dan standar devi ll asi ll yang di ll saji ll kan dalam gambar di ll bawah i ll ni ll :
Tabel 4. Stati ll sti ll k Deskri ll pti ll f Peneli ll ti ll an Grover N l Mi ll ni ll mum Maxi ll mum Mean Std. Devi ll ati ll on Zscore 71 -4,38 1,14 4,641 1,998 Vali ll d N (li ll stwi ll se) 71
Sumber: Olah data
Berdasarkan ll perhi ll tungan data di ll peroleh bahwa ni ll lai ll mi ll ni ll mum sebesar -4,38 yai ll tu berasal  dari ll Perusahaan  M  Cash  I LL ntegrasi ll Tbk  pada  tahun  2019.  Dan  ni ll lai ll maxi ll mum atau  terti ll nggi ll sebesar  1,14  berasal  dari ll Perusahaan  Sona  Topas  Touri ll sm  pada  tahun 2019.  Data  yang  di ll peroleh  selanjutnya  di ll olah  menggunakan  rumus G-Score ,  untuk di ll anali ll si ll s apakah perusahaan retai ll l dari ll tahun 2017-2019 ada yang mengalami ll fi ll nanci ll al di ll stress .  Berdasarkan  perhi ll tungan  yang  di ll lakukan,  dapat  di ll si ll mpulkan  bahwa  sebanyak 79%  perusahaan  retai ll l  dari ll tahun  2017-2019  berada  dalam  posi ll si ll yang  aman  ti ll dak terancam  bangkrut,  sedangkan  18%  berada  dalam  posi ll si ll grey  area dan  si ll sanya  3  % berada dalam posi ll si ll fi ll nanci ll al Di ll stress .
Uji ll Beda  (Pai ll red  Sample  T-Test)  pada  Metode  Altman  Z  Score  dan  Metode Grover
Uji ll beda  dalam  peneli ll ti ll an  i ll ni ll yai ll tu  dengan  membandi ll ngkan  dua  metode  anali ll si ll s kebangkrutan  menggunakan  metode Altman  Z  Score dan  Metode Grover dalam menganali ll si ll s kebangkrutan ( fi ll nanci ll al di ll stress ) pada perusahaan retai ll l tahun 2017-2019. Oleh  karena  i ll tu,  di ll lakukan  penguji ll an  dengan  metode  uji ll beda  untuk  dua  sampel berpasangan Pai ll red  Sample  T-Test .  Metode  i ll ni ll di ll gunakan  untuk  mengevaluasi ll sebuah perlakuan  tertentu  pada  satu  sampel  yang  sama  dengan  dua  peri ll ode  pengamatan berbeda.
Menurut  Ghozali ll (2018) pai ll red  sample  T-Test adalah  salah  satu  metode  dalam metode  penguji ll an  yang  gunanya  untuk  meli ll hat  keefekti ll fan  perlakuan.  Dasar pengambi ll lan keputusan untuk meneri ll ma atau menolak Ho pada uji ll beda i ll ni ll adalah: a. Ji ll ka t hi ll tung > t tabel dan probabi ll li ll tas < 0,05 : Maka Ho di ll tolak dan Ha di ll teri ll ma b. Ji ll ka t hi ll tung < t tabel dan probabi ll li ll tas > 0,05 : Maka Ho di ll teri ll ma dan Ha di ll tolak
Berdasarkan  hasi ll l  olah  data  melalui ll SPSS  25,  dapat  di ll li ll hat  bahwa  hasi ll l  akhi ll r sejumlah  0,054;  yang  berarti  bahwa  terdapat  perbedaan  yang  si ll gni ll fi ll kan  perhi ll tungan Altman Z Score dan Grover dengan level si ll gni ll fi ll kansi ll 10%.
Tabel 5.  Pai ll red Samples Test Mean Std. Devi ll ati ll on Std. Error Mean 95% Confi ll dence I LL nterval of the Di ll fference t df Si ll g. (2-tai ll led) Lower Upper Pai ll r 1 zscore gscore -4,778 2,026 1,439 -9,644 880,667,163 -1,959 68 0,054*
*Sig10%
Sumber: Olah data
Hasi ll l  perhi ll tungan  di  atas  menunjukkan  ri ll ngkasan  stati ll sti ll k  deskri ll pti ll f  dari ll Z- Score dan G-Score ;  dari ll 69  sampel  yang  di ll gunakan  dalam  peneli ll ti ll an  i ll ni ll dan berdasarkan 2 metode perhi ll tungan, di ll peroleh ni ll lai ll koefi ll si ll en sebesar 0,478 dengan ni ll lai ll si ll gni ll fi ll kansi ll 0,054 atau kurang dari ll 0,10 yang arti ll nya bahwa terdapat perbedaan antara metode Altman  Z-Score dan Grover  Score .  Hal  ini  dapat  di ll si ll mpulkan  bahwa  dalam perhi ll tungan  model  Altman  Z  Score  dan  Grover  Score  memi ll li ll ki ll karakteristik  yang berbeda  sehi ll ngga  di ll perlukan  kehati ll -hati ll an  dalam  menggunakan  alat  predi ll ksi ll kebangkrutan i ll ni ll agar hasi ll l yang di ll peroleh sesuai dengan kebutuhan.

## Tabel 6. Paired Samples Correlation
N Correlation Sig. Pailr zscore & gscore 69 0,478 0,000
Sumber: Olah data

## 5. KESI
LL MPULAN
Berdasarkan  anali ll si ll s  yang  telah  di ll lakukan,  maka  dapat  menari ll k  kesi ll mpulan sebagai ll beri ll kut:  hasi ll l  anali ll si ll s  predi ll ksi ll kebangkrutan  dengan  menggunakan  metode Altman Z-Score , dapat di ll ketahui ll bahwa sebesar 3% perusahaan dalam posi ll si ll grey area dan 3% dalam posi ll si ll kebangkrutan/ fi ll nanci ll al di ll stress dan 94% berada dalam posi ll si ll non fi ll nanci ll al  di ll stress .  Berdasarkan  hasi ll l  anali ll si ll s  predi ll ksi ll kebangkrutan  dengan menggunakan  metode  Grover,  dapat  di ll ketahui ll bahwa  sebesar  18%  perusahaan  dalam posi ll si ll grey area dan 3% berada dalam posi ll si ll kebangkrutan/ fi ll nanci ll al di ll stress dan 79% berada  dalam  posi ll si ll non  fi ll nanci ll al  di ll stress .  Berdasarkan  hasi ll l  anali ll si ll s  uji ll beda  yang telah  di ll lakukan  dengan  menggunakan sample  t-pai ll red  test dapat  di ll si ll mpulkan  bahwa terdapat beda stati ll sti ll k terhadap penguji ll an kebangkrutan dengan metode Altman Z-Score dengan metode Grover. I LL mpli ll kasi ll manajeri ll al dari ll hasi ll l peneli ll ti ll an i ll ni ll adalah di ll perlukan kehati ll -hati ll an  dalam  penggunaan  dua  metode  i ll ni ll karena  memi ll li ll ki ll sensi ll ti ll vi ll tas  predi ll ksi ll kebangkrutan  yang  berbeda,  hal  i ll ni ll akan  berdampak  pada  keputusan  strategi ll s  yang di ll hasi ll lkan oleh pengambi ll l keputusan.
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  adalah  ruang  li ll ngkup  data  ti ll dak  dapat digeneralisir  secara  menyeluruh,  hanya  atas  perusahaan  retai ll l  subsektor  perdagangan eceran yang secara konsi ll sten terdaftar di ll BEI LL pada tahun 2017-2019. Saran yang dapat diberikan  oleh  peneliti  bagi  pi ll hak  manajemen  perusahaan  adalah  untuk  melakukan anali ll si ll s  predi ll ksi ll kebangkrutan  secara  ruti ll n  dan  terus  menerus  guna  untuk  mengetahui ll kondi ll si ll keuangan perusahaan ji ll ka teri ll ndi ll kasi ll abu-abu atau masuk dalam posi ll si ll fi ll nanci ll al di ll stress /bangkrut.  Saran  untuk  peneli ll ti ll an  selanjutnya  di ll harapkan  untuk  menggunakan Uji ll Regresi ll Li ll near  Berganda  untuk  mengetahui ll perhi ll tungan  akurasi ll antara  metode Altman Z Score dan Metode Grover Score dalam Perusahaan Retai ll l di ll I LL ndonesi ll a.

## REFERENSI
Abadi,  M.  T.,  &  Ghoniyah,  N.  (2016). Studi  Potensi  Kebangkrutan  Pada  Perusahaan Industri  Properti  yang  Go  Public  di  Bursa  Efek  Indonesia . 13 (1).  DOI: 10.30659/jrbi.v13il.1186
Adriana, A. N., & Rusli. (2011). Analisis Prediksi Kebangkrutan Menggunakan Metode Springate Pada Perusahaan Foods  and Beverages  yang Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010. Fakultas Ekonomi Universitas Riau . DOI: https://doi.org/10.24036/jea.v3i4.421
Amalia,  R.  F.  (2019).  Analisis  Perbandingan  Financial  Distress  Pada  Perusahaan Konstruksi Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014–2018. Econos Jurnal Ekonomi Dan Sosial , 10 (1), 22–31.
Baridwan, Z. (2004). Intermediate Accounting, 8th Ed . Bpfe Yogyakarta.
Brigham,  E.  F.,  &  Daves,  P.  R.  (2003). Intermediate  Financial  Distress  Management With Thomson One . Cengange South-Western.
Brigham, E. F., & Daves, P. R. (2018). Intermediate Financial Management . Cengage Learning.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan (Edisi Sebelas). Salemba Empat.
Dwijayanti,  S.  P.  F.  (2010).  Penyebab,  Dampak,  dan  Prediksi  dari  Financial  Distress Serta Solusi untuk Mengatasi Financial Distress. Jurnal Akuntansi Kontemporer , 2 (2). DOI: https://doi.org/10.33508/jako.v2i2.1022
Griffin, R. W., & Ebert, R. J. (2007). Bisnis . Erlangga.
Hastuti,  R.  T.  (2018).  Analisis  Komparasi  Model  Prediksi  Financial  Distress  Altman, Springate,  Grover  dan  Ohlson  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2013. Jurnal  Ekonomi , 20 (3),  446. https://Doi.Org/10.24912/Je.V20i3.405
Jogiyanto. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi Ke 10) . Bpfe.
Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan . PT Rajagrafindo Persada.
Kerlof,  G.  (1970).  The  Market  For  Lemons:  Quality  Uncertainly  and  The  Market
Mechanism. Quarterly Journal Of Economic , 84 (3). https://doi.org/10.2307/1879431
Prihadi, T. (2019). Analisis Laporan Keuangan . Gramedia Pustaka Utama.
Prihanthini,  N.  M.  E.  D.,  &  Sari,  M.  M.  R.  (2013). Prediksi  Kebangkrutan  dengan
Model  Grover,  Altman  Z  Score,  Springate,  dan  Zmijewski  pada  Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia . DOI: 10.24843/MITE Rostina,  N.  (2018). Faktor-Faktor  Peluang  pada  Perusahaan  Perusahaan  yang Terkena Dampak Krisis Global .
DOI: https://doi.org/10.35308/ekombis.v4i1.1337
Sari, N. P. I. E., & Adnantara, K. F. (2019). Pengaruh  Independensi, Kompetensi, Red Flags  dan  Tanggung  Jawab  Auditor  Terhadap  Kemampuan  Auditor  dalam Mendeteksi  Kecurangan. Journal  Research  Acounting  (Jarac) , 1 (1),  63–75. DOI: https://doi.org/10.51713/jarac.v1i1.5
Sari,  R.  A.  I.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2016). Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Size,  dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan . 5 .
Suwarto,  Claudia,  C.,  Danukusumah,  Michee,  Virgo,  &  Kurniawan,  V.  (2019). Pengaruh Financial Distress Terhadap Konservatisme Akuntansi   dengan Leverage  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Bachelor  Thesis,  Universitas  Pelita Harapan .
Taufiq,  R.  (2016). Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Indeks  Harga  Saham  Pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index . 5 .
Zaenal, A. (2005). Teori Keuangan dan Pasar Modal . Ekonisia.