## JURNAL AKUNTANSI
Vol.14 No.2  Oktober 2020 : 132 - 150. Doi: https://doi.org/10.25170/jara.v14i2
ISSN : 2580-9792 (Online)
ISSN : 1978-8029 (Print)

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMENGARUHI HARGA SAHAM
DENGAN PENDEKATAN FUNDAMENTAL (Studi Empiris pada Perusahaan Lembaga Pembiayaan Periode 2015--2018)
Shintya Hanika Surahmansyah *
Hari Sulistiyo †

## ABSTRACT
The  research  aims  to  find  out  and  analyze  what  factors  are  included  the  effect  of  stock prices  through  the  ratio  analysis  aprouch.  As  for  the  ratio  Earning  Per  Share  (EPS), Return On Equity (ROE), and Net Profit Margin (NPM). The researcher  wants to know and  analyze  the  effect  a  partial  or  simultaneous  between  Earning  Per  Share  (EPS), Return On Equity (ROE), and Net Profit Margin (NPM) on stock prices. This research is a  quantitative  study  using  secondary  data.  The  object  of  this  research  is  the  financial institutions listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2015-2018. The sample used  in  this  study  is  a  financial  institution  company  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  for  the  period  2015-2018  with  certain  characteristics.  The  results  of  the simultaneous  study  using  the  F  test  indicate  that  there  is  an  influence  between  Earning Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), and Net Profit Margin (NPM) on stock prices because  the  value  of  fcount  is  greater  than  ftabel.  Partially  with  the  T  test  it  was concluded that there was an influence between Earning Per Share (EPS) on stock prices because the tcount on the EPS variable was  greater than the table. While the Return on Equity (ROE) and Net Profit Margin (NPM) tcount is greater than the table, then there is no partial effect of the two variables on stock prices.
Keywords :  Stock  Price,  Earning  Per  Share  (EPS),  Return  on  Equity  (ROE),  Net  Profit Margin (NPM)
* shintyahanika6798@gmail.com , Universitas Singaperbangsa Karawang
† hari.sulistiyo@fe.unsika.ac.id , Universitas Singaperbangsa Karawang

## 1. PENDAHULUAN
Persaingan - dalam  dunia  bisnis  saat  ini  berkembang  dengan  sangat  pesat.  Setiap perusahaan bersaing untuk mempertahankan - bisnisnya agar terus berkembang dan bertahan  di  tengah  persaingan  ini.  Kondisi  seperti  ini  mendorong - setiap perusahaan  untuk  mencari  sumber  modal  yang  dapat  menyediakan  dana  yang dibutuhkan - oleh  perusahaan  untuk  mengembangkan  bisnisnya.  Dalam - masalah ini, pemilik modal lebih diarahkan ke pasar modal.
Pasar - modal  dimanfaatkan  oleh  perusahaan  sebagai  tempat  untuk  menarik investasi - dan  memperkuat  posisi  keuangan  perusahaan - untuk  dapat  terus melakukan  operasi  perusahaannya  dengan  lancar.  Investasi  yang  cukup  menarik, tetapi  berisiko  tinggi,  salah  satunya  adalah  investasi  saham.  Saham  adalah - surat bukti kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham. Perusahaan yang  sahamnya  paling  banyak  diminati  investor  ialah  perusahaan  yang  memiliki prestasi  baik.  Prestasi  baik  itu - dilihat  dalam  laporan  keuangan  yang  diterbitkan oleh  perusahaan  tersebut.  Laporan  keuangan  berguna  untuk  membantu  investor - dalam  membuat  putusan  investasi,  seperti  menjual,  membeli,  atau - menanam saham.
Berikut data harga saham perusahaan lembaga pembiayaan yang terdaftar di BEI periode 2015--2018 :
Dari  data  tersebut  dapat  diketahui  harga  saham  lembaga  pembiayaan mengalami  fluktuatif  setiap  tahun.  Harga  saham  mencerminkan - perubahan  minat investor  terhadap  saham  perusahaan  tersebut.  Jika  permintaan  terhadap  suatu - saham  perusahaan  tersebut  tinggi,    harga  saham - perusahaan  tersebut  akan
cenderung  tinggi.  Sebaliknya,  jika  permintaan  terhadap - suatu  saham  perusahaan tersebut rendah,  harga saham perusahaan - tersebut akan cenderung turun.
Dalam  memilih  investasi, - seorang  investor  harus  melihat  keadaan perusahaan  tersebut  agar  dapat  menentukan - perusahaan  mana  yang  dapat memberikan  keuntungan  lebih  dalam  investasi. - Terdapat  dua  pendekatan  dalam memilih  investasi  berbentuk  saham - yang  sering  digunakan,  yaitu  pendekatan teknikal dan pendekatan fundamental. –
Pendekatan  teknikal  adalah  metode  yang  digunakan  untuk  menilai  saham dengan  melakukan  evaluasi - saham - berbasis  pada  data-data  statistik  yang dihasilkan  dari  aktivitas  perdagangan - saham,  seperti  harga  saham  dan  volume transaksi.  Adapun  pendekatan  fundamental  merupakan  metode  yang  digunakan untuk menilai saham dengan menggunakan analisis rasio keuangan.
Penulisan  yang  dilakukan  oleh  Yunita  Wahyu,  dkk.  (2016)  menghasilkan bahwa  harga  saham  dipengaruhi  oleh - earning  per  share (EPS)  dan return  on equity (ROE).  Berbeda  dengan - Denny  Kurnia,  dkk.  (2016)  yang  menghasilkan - bahwa  faktor  yang  memengaruhi  harga  saham  pada  perusahaan  lembaga pembiayaan  adalah return  on  asset (ROA),  sedangkan return  on  equity (ROE) tidak  berpengaruh  pada - harga  saham  tersebut.  Pande  Widya,  dkk.  (2016)  juga berbeda - dengan Yunita - Wahyu, dkk. (2016) yang - menemukan bahwa earning per share (EPS) tidak - berpengaruh pada harga saham.
Arison  Nainggolan,  dkk.  (2019)  juga  melakukan - penelitian  tentang  faktor- faktor  yang  memengaruhi  harga  saham  perbankan.  Hasilnya  adalah  faktor-faktor yang - memengaruhi  harga  saham,  yaitu net  profit  margin (NPM).  Temuan  ini berbeda - dengan  Muhammad  Rexa,  dkk.  (2016)  dan  Wartoyo  Hadi,  dkk.  (2015) yang  menghasilkan - bahwa net  profit  margin (NPM)  tidak  memiliki  pengaruh - terhadap harga saham.
Dari  informasi  tersebut  penulis - menemukan  inkonsistensi - hasil  penelitian mengenai pengaruh faktor - earning per share (EPS), return on equity (ROE), dan net  profit  margin (NPM)  terhadap  harga  saham. - Atas  dasar  tersebut,  penulis menggunakan ketiga rasio  tersebut dalam penelitian ini.

## Rumusan Masalah
1. Apakah earning - per share (EPS) berpengaruh pada harga saham?
2. Apakah return - on equity (ROE) berpengaruh pada harga saham?
3. Apakah net - profit margin (NPM) berpengaruh pada harga saham?

## Tujuan Penulisan
1. Mengetahui dan menganalisis apakah earning - per share (EPS) berpengaruh pada harga saham.
2. Mengetahui dan menganalisis apakah return on equity (ROE) berpengaruh pada harga saham.
3. Mengetahui dan menganalisis apakah net profit margin (NPM) berpengaruh pada harga saham.

## 2. TINJAUAN LITERATUR

## Teori Signal
Teori  sinyal  mengungkapkan  informasi - yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan terhadap  putusan  investasi  yang - ditujukan  kepada  pihak  eksternal  perusahaan, termasuk para investor, - untuk menunjukkan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada  perusahaan - lain.  Menurut  Leland  (1997,  dalam  Scott,  2012),  “Teori signal - menyatakan bahwa para manajer perusahaan yang memiliki informasi lebih baik pada perusahaannya akan terdorong untuk menyampaikan informasi tersebut - kepada  calon  investor  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaannya - melalui  suatu pelaporan dengan mengirimkan - sinyal melalui laporan tahunannya.”

## Akuntansi
Akuntansi merupakan suatu - kegiatan yang bertujuan untuk memberikan informasi keuangan  perusahaan - secara  rutin  bagi  pihak  yang  berkepentingan.  Dalam akuntansi  dilakuan  pengidentifikasian,  pengukuran,  dan  pengomunikasian informasi - keuangan.  Nanu  Hasanuh - (2011)  mengungkapkan,  “Akuntansi - merupakan  suatu  proses  mengidentifikasi,  mengukur,  dan  melaporkan - informasi ekonomi  untuk  memungkinkan  adanya  penilaian - dan  keputusan  yang  jelas  dan tegas - bagi mereka yang menggunakan informasi - tersebut”.

## Manajemen Keuangan
Manajemen  keuangan  merupakan - bagian  dari  manajemen  umum  yang menitikberatkan  pada  fungsi - keuangan  perusahaan.  Sebagai  bagian  dari manajemen  umum,  penerapan - manajemen  keuangan  memerlukan  berbagai disiplin ilmu lain, seperti manajemen - pemasaran, manajemen produksi, akuntansi, ekonomi  mikro,  ekonomi  makro,  dan  metode  kuantitatif.  Irham  Fahmi - (2012) mengungkapkan, “Manajeman - keuangan merupakan penggabungan dari ilmu dan seni  yang - membahas,  mengkaji,  dan  menganalisis  tentang  bagaimana  seorang manajer  keuangan  dengan - mempergunakan  seluruh  sumber  daya  perusahaan untuk  mencari - dana,  mengelola - dana,  dan  membagi  dana  dengan  tujuan memberikan  profit  atau - kemakmuran  bagi  para  pemegang  saham  dan keberlanjutan usaha bagi perusahaan”.

## Saham
Salah  satu - surat  berharga  yang  diperdagangkan  di  pasar  modal  adalah  saham. Saham - merupakan  surat  berharga  yang  dikeluarkan  oleh  sebuah  perusahaan berbentuk  perseroan  terbatas  atau  biasa disebut  emiten.  Pemilik  saham  adalah juga - pemilik sebagian dari perusahaan - itu. Irham  Fahmi (2012) mengungkapkan,
“Saham  adalah  salah  satu - instrumen  pasar  modal  yang  paling  banyak  diminati oleh  investor, - karena  mampu  memberikan  tingkat  pengembalian  yang - menarik. Saham  adalah  kertas  yang  tercantum  dengan  jelas  nilai - nominal,  nama perusahaan,  dan  diikuti  dengan  hak  dan  kewajiban - yang  telah  dijelaskan  kepada setiap pemegangnya”

## Harga Saham
Harga  saham - merupakan  harga  penutupan  pasar  saham  selama  periode pengamatan untuk - tiap-tiap jenis saham yang dijadikan sampel dan pergerakannya senantiasa - diamati  oleh  para  investor.  Harga - saham  terbentuk  dari  interaksi kinerja perusahaan dengan situasi pasar - uang terjadi di pasar sekunder. Hartono - Jogiyanto (2011) mengungkapkan, “Harga saham - adalah suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu - yang ditentukan oleh pelaku pasar - dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang - bersangkutan di pasar modal”.

## Analisis Penilaian Saham
Analisis - penilaian  saham  merupakan  suatu  mekanisme  untuk  mengubah serangkaian  variabel - ekonomi  dalam  suatu  perusahaan  yang  diramalkan  menjadi perkiraan  tentang  harga - saham,  misalnya  laba  perusahaan  dan  dividen  yang dibagikan.

## Analisis Laporan Keuangan
Analisis laporan keuangan merupakan - alat yang digunakan untuk penilaian saham menggunakan - metode teknikal. Analisis laporan keuangan pada suatu perusahaan juga - sangat  berguna  untuk  mengetahui  kelangsungan  hidup  perusahaan  tersebut. Hery  (2015)  mengungkapkan,  “Analisis  laporan  keuangan - merupakan  suatu proses  untuk  membedah  laporan  keuangan - ke  dalam  unsur-unsurnya  dan menelaah  masing-masing  dari - unsur  tersebut  guna  memperoleh  pengertian  dan pemahaman - yang baik dan tepat atas laporan keuangan itu sendiri”

## Analisis Rasio
Analisis  rasio  keuangan  menggunakan  angka-angka  sederhana - yang  dihasilkan dari laporan keuangan sautu perusahaan. Analisis rasio keuangan - dibuat agar para pengguna  laporan  keuangan,  khususnya  investor,  dapat - lebih  mengerti  dan memahami  laporan  keuangan  dengan  cara  yang - sederhana.  Kasmir  (2016) mengungkapkan,  “Analisis  rasio - keuangan  adalah  kegiatan  membandingkan angka-angka yang ada - dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan - angka lainnya”.

## Earning per Share (EPS)
Investor  dalam - melakukan  investasi  membutuhkan  ketelitian  dalam  pengambilan putusan - yang  berhubungan  dengan  saham.  Penilaian  saham  secara  akurat  dapat - meminimalkan risiko agar tidak salah dalam pengambilan putusan. Investor perlu menganalisis - kondisi  keuangan  perusahaan  untuk  pengambilan  putusan  dalam - investasi  saham.  Untuk  mengevaluasi  kondisi  keuangan  perusahaan,  dapat dilakukan dengan menghitung rasio keuangan perusahaan, - salah satunya earning per share (EPS). Tandelilin (2010) mengungkapkan, “ Earning per share adalah - laba bersih setelah bunga dan pajak yang siap dibagikan kepada - pemegang saham
dibagi dengan jumlah lembar saham perusahaan. Adapun rumus  yang digunakan untuk mencari - earning per share adalah sebagai berikut:
Keterangan:
Earning per share
= laba per lembar saham
Earning after tax (EAT)
= laba setelah pajak
J sb = jumlah saham yang beredar
Return on Equity (ROE)
Return  on - equity (ROE)  disebut  juga - laba  atas  modal.  Rasio  ini  menjelaskan sejauh mana suatu perusahaan - mempergunakan sumber daya yang dimiliki untuk mampu  memberikan  laba  atas - ekuitas. Brigham  dan  Houston  (2010) mengungkapkan , “Pengertian return  on - equity adalah  pengembalian  atas  ekuitas biasa (ROE) merupakan - rasio laba bersih terhadap ekuitas biasa yang mengukur - tingkat  pengembalian  atas  i nvestasi  pemegang  saham  biasa”. Adapun  rumus  yang digunakan - untuk mencari return on equity adalah sebagai berikut:
Keterangan:
Return on equity (ROE) = pengembalian modal
Earning after tax (EAT) = laba setelah pajak Shareholders’ equity = modal sendiri

## Net Profit Margin (NPM)
Margin  laba  bersih  sama  dengan - laba  bersih  dibagi  penjualan.  Margin  laba  yang tinggi  lebih  disukai  karena - menunjukkan  perusahaan  mendapat  hasil  yang  baik yang  melebihi  harga - pokok  penjualan. Hery  ( 2015 ) mengungkapkan, “Rasio net - profit  margin dihitung  dengan  membagi  laba  bersih  terhadap - penjualan  bersih. Laba  bersih  sediri  dihitung  sebagai  hasil pengurangan  antara laba  sebelum - pajak penghasilan  dengan  beban  pajak  penghasilan” . Adapun  rumus  yang - digunakan untuk mencari net profit margin adalah sebagai berikut:
Keterangan: Net profit margin = margin laba bersih Earning after tax (EAT)
= laba setelah pajak
Sales = penjualan

## Hipotesis Penelitian
Faktor  yang  memengaruhi  harga  saham,  di  antaranya  kinerja  keuangan perusahaan.  Alat  yang  digunakan  untuk  menganalisis - pengaruh  harga  saham adalah rasio keuangan, yang meliputi - EPS, ROE, dan NPM.
EPS merupakan perbandingan antara EAT - (laba setelah pajak) dan jumlah saham  yang  diterbitkan.  Semakin  tinggi  EPS - mengakibatkan  semakin  tinggi permintaan akan saham perusahaan dan menyebabkan harga saham akan naik.
ROE  diperoleh  dengan  cara  membandingkan - EAT  (laba  setelah  pajak) terhadap  jumlah  modal.  Semakin  tinggi  ROE  maka - semakin  meningkatkan  daya tarik investor sehingga harga saham meningkat.
NPM  diperoleh  dengan  cara  membandingkan - EAT  (laba  setelah  pajak) dengan  penjualan.  NPM  yang  semakin - meningkat  menggambarkan  kinerja perusahaan  semakin  baik  dan  keuntungan  yang  diperoleh  pemegang  saham  akan meningkat pula.
Berdasarkan - penjelasan  di  atas,  dirumuskan  hipotesis - penulisan  sebagai berikut:
H 1 : Earning per share - (EPS) berpengaruh pada harga saham.
H 2 : Return on - equity (ROE) berpengaruh pada harga saham.
H 3 : Net profit - margin (NPM) berpengaruh pada harga saham.

## 3. METODE PENELITIAN

## Variabel Penelitian
Penelitian ini menggunakan variabel independen dan variabel dependen. Variabel independen  penelitian  ini  adalah earning  per  share (EPS), return  on  equity (ROE), dan net profit margin (NPM). Variabel dependennya adalah harga saham.

## Populasi, Sampel, dan Teknik Sampling
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  lembaga  pembiayaan  yang  terdaftar  di BEI  pada  tahun  2015--2018  yang  berjumlah  tujuh  belas  perusahaan.  Metode pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling ,  yaitu pengambilan  sampel  dengan  kriteria  tertentu  sehingga  diperoleh  sepuluh perusahaan untuk dijadikan sampel.
Adapun kriteria pemilihan sampel tersebut adalah sebagai berikut.
1. Lembaga pembiayaan yang terdaftar di BEI berjumlah tujuh belas perusahaan.
2. Lembaga  pembiayaan  yang  menyediakan  dan  memublikasikan  laporan keuangan tahunan secara rutin berjumlah tujuh belas perusahaan.
3. Lembaga  pembiayaan  yang  beroperasi  selama  periode  2015--2018  sebanyak enam belas perusahaan.
4. Lembaga  pembiayaan  yang  memiliki  laba  positif  berjumlah  sebelas perusahaan.
5. Lembaga  pembiayaan  yang  tidak  memiliki  data  yang  berbeda  dengan karakteristik keseluruhan data berjumlah sepuluh perusahaan.

## Teknik Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data-data  sekunder,  yaitu  data yang  telah  dikumpulkan  oleh  lembaga  pengumpul  data  serta  dipublikasikan kepada masyarakat pengguna data. Data diperoleh dari hasil publikasi Bursa Efek Indonesia (BEI). Jenis penelitian ini adalah kuantitatif,  yang melibatkan runtutan angka  di  dalamnya  serta  output  yang  dihasilkan  juga  merupakan  angka  yang kemudian dideskripsikan.

## Metode Analisis Data
Metode analisis data yang digunakan adalah regresi linear berganda. Sebelumnya, dilakukan uji asumsi klasik, yang meliputi uji normalitas, uji multikolinieritas, uji autokerlasi, dan uji heteroskedastisitas. Analisis regresi linier berganda digunakan untuk  mengetahui  dan  mengalisis  antara  variabel  independen earning  per share /EPS, return  on  equity /ROE,  dan net  profit  margin /NPM  terhadap  variabel dependen (harga saham).
Penulis  melakukan  uji  parsial  (uji  t)  pada  masing-masing  variabel independen terdahap variabel dependen. Hal ini dilakukan untuk menguji apakah masing-masing variabel bebas berpengaruh secara signifikan pada variabel terikat secara  parsial  dengan  menentukan  derajat  kepercayaan  95%  (α  =0,05)  dan  juga penerimaan atau penolakan hipotesis, maka cara yang dilakukan adalah berikut.
1. Jika  nilai  t-hitung  lebih  besar  daripada  t-tabel,  maka  Ho  diterima  dan  Ha ditolak.
2. Jika  nilai  t-hitung  lebih  kecil  daripada  t-tabel,  maka  Ho  ditolak  dan  Ha diterima.
Uji  f  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas  terhadap variabel terikat, yaitu apakah variabel X 1 dan X 2 benar-benar berpengaruh secara bersama-sama  pada  variabel  Y.  Untuk  menguji  apakah  masing-masing  variabel bebas  berpengaruh  secara  signifikan  pada  variabel  terikat  secara  parsial  dengan menentukan  derajat  kepercayaan  95%  (α  =0,05)  dan  juga  penerimaan  atau penolakan hipotesis, maka cara yang dilakukan adalah berikut:
1. Jika  nilai  f-hitung  lebih  besar  daripada  f-tabel,  maka  Ho  diterima  dan  Ha ditolak.
2. Jika  nilai  f-hitung  lebih  kecil  daripada  f-tabel,  maka  Ho  ditolak  dan  Ha diterima .

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  bertujuan  untuk  menganalisis  data  dengan  cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah terkumpul.
Berdasarkan  hasil  statistic  deskriptif  seperti  ditampilkan  pada  Tabel  1, diketahui  nilai  N,  yaitu    40.  Artinya,  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini sebanyak 40 data yang berhasil dari sampel perusahaan lembaga pembiayaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015--2018.

## Tabel 1 Statistik Deskriptif
N Range Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Harga_Saham 40 3.420 80 3.500 627,98 704,303 EPS 40 498,08 1,93 500,01 54,7920 86,78331 ROE 40 483,78 1,22 485,00 20,6360 75,49931 NPM 40 152,17          0,90 153,07 23,1942 25,89967 Valid N (listwise) 40

## Sumber: Hasil olah data SPSS (2020)
Harga  saham  dari  hasil  pengolahan  data  tersebut  diperoleh  nilai range sebesar  3.420.  Nilai  minimum  dan  nilai  maksimum    diperoleh  masing-masing sebesar  80  dan  3.500.  Nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  627,98  dan    nilai  standar deviasi sebesar 704,303.
Earning per share (EPS)  dari hasil pengolahan data tersebut diperoleh nilai range sebesar  498,08.  Nilai  minimum  dan  nilai  maksimum    diperoleh  masing- masing sebesar 1,93 dan 500,01. Nilai rata-rata ( mean ) sebesar 54,7920 dan  nilai standar deviasi sebesar 86,78331.
Return  on equity (ROE)  dari  hasil  pengolahan  data  tersebut  diperoleh  nilai range sebesar  483,78.  Nilai  minimum  dan  nilai  maksimum  diperoleh  masing- masing  sebesar  1,22  dan  485.  Nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  20,6360  dan    nilai standar deviasi sebesar 75,49931.
Net profit margin (NPM) dari hasil pengolahan data tersebut diperoleh nilai range sebesar  152,17.  Nilai  minimum  dan  nilai  maksimum    diperoleh  masing- masing sebesar 0,90 dan 153,07. Nilai rata-rata ( mean ) sebesar 23,1942 dan  nilai standar deviasi sebesar 25,89967.

## Uji Asumsi Klasik
Dari  hasil  uji  normalitas  diperoleh  nilai  Kolmogorov-Smirnov    di  atas  tingkat kepercayaan  5%  (0,05),  yaitu  sebesar  0,115.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa data  tersebut  berdistribusi  normal.  Dalam  uji  multikoneliaritas,  diperoleh  nilai VIF  sebesar 1,001 untuk variabel earning per share (EPS), 1,006 untuk variabel return  on  equity (ROE),  dan  1,007  untuk  variabel net  profit  margin (NPM).
Artinya,  semua  nilai  VIF  tersebut  masih  berada  di  antara  nilai  1  sampai  dengan 10.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  analisis  regresi  linear  berganda dalam penelitian ini bebas dari uji multikolinearitas.
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi,  diperoleh  nilai durbin-watson sebesar 1,501.  Artinya,  nilai durbin-watson dalam  penelitian  ini  masih  berada  di  antara nilai  -2  sampai  dengan  +2.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  analisis regresi linear berganda   bebas dari uji autokorelasi. Dalam uji heteroskedastisitas, diperoleh gambar  dengan titik-titik yang  memiliki pola tidak jelas serta titik-titik tersebut menyebar di antara angka 0. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa analisis  regresi  linear  berganda  dalam  penelitian  tidak  terdapat  gejala heteroskedastisitas.

## Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  memiliki  tujuan  untuk  membuktikan  hipotesis  yang  telah  dibuat, apakah earning  per  share (EPS), return  on  equity (ROE),  dan net  profit  margin (NPM)  berpengaruh  pada  harga  saham  itu  dapat  diterima  atau  tidak.  Pengujian hipotesis ini dilakukan secara parsial dan simultan.

## Uji Parsial (Uji t)
Pengujian  hipotesis  secara  parsial  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  variabel- variabel  independen  berpengaruh  secara  parsial  (masing-masing)  pada  variabel dependen  yang  dilakukan  dengan  pengujian  koefisien  regresi    menggunakan statistik uji t.
Tabel 2 Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 204.501 116.669 1.753 .088 EPS 6.079 .881 .749 6.899 .000 .999 1.001 ROE .868 1.016 .093  .854 .399 .994 1.006 NPM 3.125 2.962 .115 1.055 .298 .993 1.007
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 204.501 116.669 1.753 .088 EPS 6.079 .881 .749 6.899 .000 .999 1.001 ROE .868 1.016 .093  .854 .399 .994 1.006 NPM 3.125 2.962 .115 1.055 .298 .993 1.007

## a. Dependent Variable: Harga_Saham
Sumber: Hasil olah data SPSS (2020)
Diketahui bahwa n = 40 dan tingkat signifikansi 5%. Pada tingkat kesalahan (α  =  0,05)  dengan  menggunakan  uji  2  sisi,  diperoleh  nilai  t tabel dengan  nilai  df (40–4=36),  yaitu  diperoleh  t-tabel  sebesar  2,02809,  sedangkan  t-hitung  dari variabel earning per share (EPS), return on equity (ROE), dan net profit margin (NPM) terhadap harga saham adalah sebagai berikut.
Pengaruh parsial antara earning per share (EPS) terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  pengujian,  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  6,899.  Jika dibandingkan  dengan  nilai  t tabel sebesar  2,0289,  maka  t-hitung>t-tabel.  Dengan demikian,  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.  Dengan  kata  lain,  secara  parsial  terdapat pengaruh antara earning per share (EPS) dan harga saham.
Pengaruh parsial antara return on equity (ROE) terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  pengujian,  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  0,854  .  Jika dibandingkan  dengan  nilai  t tabel sebesar  2,0289,  t-hitung<t-tabel,  maka  H 0 diterima  dan  H 2 ditolak.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  secara parsial tidak ada pengaruh return on equity (ROE) terhadap harga saham.
Pengaruh parsial antara net profit margin (NPM) terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  pengujian,  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  1,055.  Jika dibandingkan  dengan  nilai  t tabel sebesar  2,0289,  <t-hitung<t-tabel,  maka  H 0 diterima  dan  H 3 ditolak.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  secara parsial tidak ada pengaruh antara net profit margin (NPM) dan harga saham.
Berdasarkan  dari  hasil  tabel coefficients di  atas,  dapat  diperoleh  hasil persamaan analisis regresi linear berganda sebagai berikut:
Berdasarkan hasil persamaan analisis regresi linear berganda di atas, dapat diperoleh nilai konstanta sebesar 204,501 sehingga apabila variabel  harga saham (Y)  tidak  dipengaruhi  oleh  kedua  variabel  independen,  yaitu earning  per  share (EPS), return  on  equity (ROE),  dan net  profit  margin (NPM)  nilainya  sama dengan 0, maka rata-rata harga saham akan bernilai sebesar 204,501.
Nilai  koefisien  regresi  pada  variabel-variabel  bebas  menggambarkan apabila diperkirakan variabel bebas naik satu unit dan nilai variabel bebas lainnya diperkirakan  konstan  atau  sama  dengan  nol,  maka  nilai  variabel  terikat diperkirakan  bisa  naik  atau  turun  sesuai  dengan  tanda  koefisien  regresi  variabel bebasnya.
Koefisien regresi untuk variabel X 1 yaitu EPS bernilai positif, artinya ada hubungan searah antara EPS (X 1 ) dan harga saham (Y). Koefisien regresi variabel X 1 sebesar  6,079,  artinya  setiap  pertambahan  EPS  (X 1 )  sebesar  satu  akan menyebabkan meningkatnya harga saham (Y) sebesar 6,079.
Koefisien regresi untuk variabel X 2 yaitu ROE bernilai positif, artinya ada hubungan  searah  antara  ROE  (X 2 )  dan  harga  saham  (Y).  Koefisien  regresi variabel X 1 sebesar 6,079, artinya setiap pertambahan ROE (X 2 ) sebesar satu akan menyebabkan meningkatnya harga saham (Y) sebesar 0,868.
Koefisien regresi untuk  variabel X 3 yaitu NPM bernilai positif, artinya ada hubungan  searah  antara  NPM  (X 3 )  dan  harga  saham  (Y).  Koefisien  regresi variabel X 1 sebesar 6,079, artinya setiap pertambahan NPM (X 3 ) sebesar satu akan menyebabkan meningkatnya harga saham (Y) sebesar 3,125.

## Uji Simultan (Uji f)
Pengujian hipotesis secara simultan dilakukan untuk mengetahui apakah variabel- variabel  independen  berpengaruh  secara  simultan  (bersama-sama)  terhadap variabel  dependen  yang  dilakukan  dengan  pengujian  koefisien  regresi  dengan menggunakan statistik uji f.
Harga Saham (Y) = 204,501 + 6,079 EPS + 0,868 ROE + 3,125 NPM
Tabel 3 Anova Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.114E7 3  3714455.959 16.303 .000 a Residual 8202325.098 36 227842.364 Total 1.935E7 39 a. Predictors: (Constant), NPM, EPS, ROE

## b. Dependent Variable: Harga_Saham
Sumber: Hasil olah data SPSS (2020)
Dalam pengaruh simultan antara earning per share (EPS), return on equity (ROE),  dan net  profit  margin (NPM)  terhadap  harga  saham  ditentukan  dengan tingkat  signifikan  5%  dan  derajat  kebebasan  df 1 =  3  dan  df 2 =  36  (40-3-1).  Dari ketentuan  tersebut,  F tabel didapat  (3;36)  =  2,87.  Tabel  3  di  atas  menunjukkan F hitung 16,303 dan sig 0,000 yang berarti menunjukkan nilai f-hitung > f-tabel dan sig  0,000  <  0,05,    maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Dengan  demikian,  dapat disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  secara  simultan  antara earning  per  share (EPS), return  on  equity (ROE),  dan net  profit  margin (NPM)  terhadap  harga saham.

## Koefisien Determinasi
Analisis koefisiensi determinasi digunakan untuk melihat seberapa besar variabel independen (X) berpengaruh pada variabel dependen (Y) yang dinyatakan dalam persentase.
Tabel 4 Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .759 a .576 .541 477,328 1.501 a. Predictors: (Constant), NPM, EPS, ROE
b. Dependent Variable: Harga_Saham
Sumber: Hasil olah data SPSS (2020)
Berdasarkan  hasil  olah  data  di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien determinasi  atau adjusted  R  square (R 2 )  sebesar  0,576  atau  sebesar  57,6%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel yang diteliti, yaitu EPS, NPM, dan ROE berpengaruh  pada  harga  saham  sebesar  57,6%.  Sisanya    sebesar  42,4% dipengaruhi oleh variabel yang tidak diteliti atau variabel penggangu (variabel error ).

## Pembahasan
Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham
Hasil  uji  yang  telah  dilakukan  menghasilkan  suatu  anggapan  bahwa earning  per share (EPS)  berpengaruh  pada  harga  saham.  Hal  ini  sesuai  dengan  teori  awal. Teori mengungkapkan bahwa terdapat pengaruh earning per share (EPS) terhadap harga  saham.  Hal  ini  karena  ketika earning  per  share (EPS)  pada  suatu perusahaan  meningkat,  harga  saham  pun  akan  meningkat  karena earning  per share (EPS)  merupakan  laba  bersih  yang  akan  diterima  oleh  investor  dalam melakukan  investasi  dan  hal  tersebut  memengaruhi  minat  investor  untuk melakukan investasi pada perusahaan tersebut. Oleh karena itu, permintaan saham pun meningkat dan harga saham juga ikut meningkat.
Penelitian  yang  dilakukan  ini  menerima  teori  yang  sejalan  dengan    Yunita Wahyu  Cahyaningrum  dan  Tiara  Widya  Antikasari  pada  tahun  2016  yang mengemukakan, “ Earning per share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham”.
Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham
Hasil  uji  yang  telah  dilakukan  menghasilkan  suatu  anggapan  bahwa return  on equity (ROE)  tidak  berpengaruh  pada  harga  saham.  Hal  ini  tidak  sesuai  dengan teori  awal.  Teori  mengungkapkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai return  on  equity (ROE) berarti semakin baik kinerja perusahaan dalam mengelola modalnya untuk menghasilkan  laba  bersih  bagi  pemegang  saham.  Nilai return  on  equity (ROE) yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa  pengembalian  yang  akan  diterima  investor akan tinggi sehingga investor akan tertarik untuk membeli saham tersebut dan hal itu akan menyebabkan harga pasar saham cenderung naik.
Adapun  variabel return  on  equity (ROE)  tidak  berpengaruh  pada  harga saham  karena return  on  equity (ROE)    hanya  menggambarkan  besar pengembalian  atas  investasi  yang  dilakukan  pemegang  saham  biasa  dan  tidak menggambarkan  prospek  perusahaan  sehingga  investor  tidak  terlalu  merespon besar kecil return on equity (ROE) sebagai pertimbangan investasi yang dilakukan investor.
Penelitian  ini  menolak  teori  dan  sejalan  dengan  Denny  Kurnia  dan  Nely Fitriani  pada  tahun  2016  yang  mengemukakan,  “ Return  on  equity (ROE)  tidak berpengaruh terhadap harga saham”.
Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham
Uji  yang  telah  dilakukan  menghasilkan  suatu  anggapan  bahwa net  profit  margin (NPM)  tidak  berpengaruh  pada  harga  saham.  Hal  ini  tidak  sesuai  dengan  teori awal.  Teori  mengungkapkan  bahwa  nilai net  profit  margin (NPM)  menunjukkan seberapa  efisien  perusahaan  dalam  mengelola  penjualannya  dalam  mencari  laba. Semakin  tinggi  nilai net  profit  margin (NPM)  semakin  efisien  perusahaan mendapat  laba  dari  penjualan.  Sebaliknya,  jika net  profit  margin (NPM)  rendah, hal  itu  menunjukkan  ketidakmampuan  perusahaan  memperoleh  laba  atas penjualan  sehingga  menyebabkan  investor  tidak  tertarik  untuk  membeli  saham yang berakibat menurunkan harga saham.
Adapun  variabel net  profit  margin (NPM)  dalam  penelitian  ini  tidak berpengaruh  pada  harga  saham  karena net  profit  margin (NPM)  tidak  mewakili keseluruhan  komponen  perusahaan  dalam  mencapai  laba,  hanya  dari penjualannya.  Selain  itu,  biaya-biaya  perusahaan  yang  meningkat  akan menyebabkan hasil penjualan yang diterima tidak sebanding dibandingkan biaya- biaya  perusahaan  yang  dapat  menyebabkan  timbulnya  utang  perusahaan.  Oleh karena  itu,  investor  tidak  terlalu  mempertimbangkan  besar net  profit  margin (NPM) untuk memprediksi harga saham.
Penelitian  ini  menolak  teori  dan  sejalan  dengan    Wartoyo  Hadi  dan Nurhayati pada tahun 2018 yang mengemukakan, “ Net profit margin (NPM) tidak berpengaruh pada harga saham”.

## 5. SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Dari  pembahasan  yang  telah  dipaparkan,  simpulan  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut.
1. Dari  hasil  pengujian  hipotesis  pertama,  diperoleh  t-hitung>t-tabel;  dengan demikian, dapat ditarik simpulan bahwa earning per share (EPS) berpengaruh pada  harga  saham  pada  perusahaan  lembaga  pembiayaan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2015--2018.
2. Dari  hasil  pengujian  hipotesis  kedua,  diperoleh  hasil  t-hitung<t-tabel;  dengan demikian,  dapat  ditarik  simpulan  bahwa return  on  equity (ROE)  tidak berpengaruh  pada  harga  saham  pada  perusahaan  lembaga  pembiayaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015--2018.
3. Dari  hasil  pengujian  hipotesis  ketiga,  diperoleh  hasil  t-hitung<t-tabel;  dengan demikian,  dapat  ditarik  simpulan  bahwa net  profit  margin (NPM)  tidak berpengaruh  pada  harga  saham  pada  perusahaan  lembaga  pembiayaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015--2018.
4. Dari  hasil  pengujian  hipotesis  keempat,  diperoleh  hasil  f-hitung>f-tabel; dengan  demikian,  dapat  ditarik  simpulan  bahwa earning  per  share (EPS), return on equity (ROE), dan net profit margin (NPM) berpengaruh pada harga saham  pada  perusahaan  lembaga  pembiayaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015--2018.

## Saran

## Bagi Perusahaan
Bagi  perusahaan  yang  diteliti,  sebaiknya  lebih  memerhatikan net  income yang digunakan  untuk  menghitung earnings  per  share (EPS).  Hal  ini  karena  menurut hasil  penelitian,  nilai earning  per  share (EPS)  cukup  tinggi  dalam  memengaruhi harga  saham  daripada  variabel return  on  equity (ROE)  dan net  profit  margin (NPM)  yang  dalam  penelitian  ini  tidak  berpengaruh  pada    harga  saham.  Tinggi
rendah  harga  saham  dapat  memengaruhi  putusan  investor  atau  calon  investor untuk membeli saham pada perusahaan tersebut.

## Bagi Peneliti  Selanjutnya
Bagi  peneliti  selanjutnya,  dianjurkan - untuk  mengambil  variabel  dan  sampel penelitian yang berbeda dari yang diambil - penulis. Dengan demikian, diharapkan akan memberikan hasil yang lebih berguna bagi perkembangan perekonomian di Indonesia, khususnya bagi perusahaan-perusahaan yang listed di BEI.

## DAFTAR RUJUKAN
Brigham,  E.  F.  &  Houston,  J.  F.  (2011). Dasar-dasar  manajemen  keuangan.
Terjemahan . Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, I. (2012). Analisis laporan keuangan. Cetakan ke-2. Bandung: Alfabeta. Hasanuh,  N.  (2011). Akuntansi  dasar  teori  dan  praktik. Bekasi:  Mitra  Wacana Media.
Hadi, W. (2018). Analysis of the effect of net profit margin, return on assets and return on equity on stock price (Case study on consumption industrial sector companies  listed  in  Indonesian  Sharia  Stock  Index  at  Indonesia  Stock Exchange in 2016). The Management Journal of Binaniaga, 3 (02).
Hery.  (2015). Analisis  laporan  keuangan. Edisi  1.  Yogyakarta:  Center  For Academic Publishing Service.
Jogiyanto,  H.  (2011). Teori  portofolio  dan  analisis  investasi. Edisi  Ke-8. Yogyakarta: BPFE.
Kurnia, D., & Fitriani, N. (2018). Pengaruh return on asset (ROA) dan return on equity (ROE)  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  sektor  pembiayaan yang terdaftar di BEI tahun 2011--2015. Jurnal Manajemen , 7 (1).
Nainggolan,  A.  (2019).  Pengaruh  EPS,  ROE,  NPM,  DER,  PER  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2014-2017. JURNAL MANAJEMEN , 5 (1).
Tandelilin, E. (2010). Porotofolio dan investasi teori dan aplikasi. Edisi Pertama. Yogyakarta : Kanisius.
_____, https://www.idx.co.id _____, https://www.sahamok.com