Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, dan Keuangan Publik Vol 18 No. 1 Januari 2023 : 69 - 86 ISSN : 2685-6441 (Online) Doi : http://dx.doi.org/10.25105/jipak.v18i1.15768 ISSN : 1907-7769 (Print)

## FINANCIAL DISTRESS TERHADAP PRAKTIK MANAJEMEN
LABA DAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL MODERASI DI MASA PANDEMI COVID-19
1 Dewi Ayu Mellenia
2 Khomsiyah 1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti
dewi023001802003@std.trisakti.ac.id

## Abstract
The purposes of this investigation is to examines the results of financial distress to earnings management practices, good corporate governance to earnings management practices,  with  good  corporate  governance  as  a  moderating  variable  of  influence financial distress to earnings management practices. This research uses a 33 samples of companies listed on the and including the CG score in their annual reports during 2019 to 2021. Purposive sampling method is the technique used in data collection. The method used in this study is a quantitative method, while the analytical tool uses E-views 12. The results of this research indicates that financial distress has a positive effects significant on  earnings  management  practices,  good  corporate  governance  has  not  a  negative effects  on  earnings  management  practices,  while  the  implementation  of  corporate governance  does  weaken  the  influence  of  financial  distress  on  earnings  management. The implications of this research results for investors to provide information about the condition  of  the  company's  financial  health  so  that  it  can  assist  in  making  the  right decisions regarding the investment to be made to obtain maximum profits.
Keywords: Earnings Management; Financial Distress; Good Corporate Governance.
JEL Classification : G32,G34,M41
Submission date : January 12, 2023
Accepted date : January 25, 2023

## 1. PENDAHULUAN
Pandemi  Covid-19  memberikan  dampak  buruk  bagi  perekonomian  bangsa. Pandemi  Covid-19  menyebabkan  ketidakpastian  yang  nyata  terhadap  perkembangan perekonomian global. Perusahaan banyak yang mengalami kerugian finansial dan seperti yang kita ketahui bersama, tidak sedikit perusahaan yang mengalami kebangkrutan atau tutup usaha di masa pandemi. Pandemi Covid-19 menyebabkan pemerintah menerbitkan kebijakan  guna  meminimalisir  penyebaran  Covid-19  seperti  pengadaan  pembatasan sosial  berskala  besar/PSBB,  menghimbau  pengadaan  Work  From  Home  (WFH)  bagi perusahaan, serta memberikan perlindungan kesehatan yang berdampak pada penurunan pertumbuhan  ekonomi.  Penurunan  perekonomian  yang  terjadi  menyebabkan  investor cenderung memperhatikan informasi laba yang disajikan dikarenakan jumlah laba yang ditampilkan menggambarkan kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba yang berasal dari operasi perusahaan ataupun dari peristiwa lain yang tidak permanen seperti pandemi covid-19.  Akan  tetapi,  manajer  memiliki  kemampuan  menampilkan  pendapatan perusahaan  yang  paling  sesuai  untuk  kepentingan  perusahaan  ataupun  kepentingan manajer, praktik tersebut dikenal sebagai praktik manajemen laba.
Beberapa contoh kasus yang ada di Indonesia terkait praktik manajemen laba yang dilansir dari CNBC Indonesia.com, (2020). (Diakses pada November 22, 2022). Laporan keuangan PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk tahun buku 2017 disajikan ulang pada tahun 2020,  termasuk  laporan  keuangan  2018  dan  2019  yang  ketika  itu  belum  dilaporkan. Berdasarkan laporan keuangan yang dipublikasikan, TPS Food mencatatkan rugi bersih selama 6 bulan tahun lalu atau per Juni 2019 sebesar Rp 61,17 miliar, berkurang 40% dari Juni 2018 yang rugi Rp 101,18 miliar. Sementara itu, sepanjang tahun 2018, AISA membukukan rugi bersih Rp 123,43 miliar, berkurang drastis 98% dari tahun 2017 yakni rugi bersih Rp 5,23 triliun. Adapun pendapatan perusahaan turun 19% menjadi Rp 1,58 triliun, dari sebelumnya Rp 1,95 triliun. Hal ini membenarkan dugaan PT Ernst & Young Indonesia dan membuktikan bahwa adanya praktik manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen lama perusahaan tersebut, yaitu dengan cara menaikkan laba (menurunkan rugi)  yang  dilaporkan  dari  laba  (rugi)  yang  sesungguhnya  sehingga  rugi  yang  dialami oleh perusahaan terlihat lebih kecil. Manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan ini bertujuan untuk menjaga nilai perusahaan sehingga tidak jatuh di mata para stakeholders, tetapi  justru  terjadi  dalam  kasus  ini  adalah  perusahaan  mengalami  penurunan  nilai perusahaan yang signifikan. Kasus lain diperoleh pada situs Bisnis.com, (2018). (Diakses pada  November  22,  2022).  terjadi  pada  perusahaan  PT  Lippo  Karawaci  Tbk.  yang terletak  di  kawasan  millennium  village,  Tanggerang,  Banten.  Dari  pernyataan  Reza Priyambada, senior analyst CSA Research Institute yang dikutip dari Bisnis.com pada Rabu,  24  Oktober  2018  dijelaskan  bahwa  laporan  keuangan  PT  Lippo  Karawaci  Tbk. mencerminkan terjadinya praktik manajemen laba yang dilakukan oleh petinggi Lippo Grup dalam kondisi laporan keuangan pada semester pertama 2018. Artinya, kejadian kasus  dugaan  manajemen  laba  yang  melibatkan  petinggi  Lippo  Group  belum terefleksikan  di  sana.  Serta  proyek  prestisius  perseroan,  yakni  Meikarta.  Namun
peningkatan laba bersih yang drastis ini disebabkan oleh keuntungan atas dekonsolidasi PT Mahkota Sentosa Utama (MSU) atau pengembang Meikarta, anak perusahaan tidak langsung dari emiten berticker PT Lippo Karawaci Tbk. (LPKR) ini, dengan keuntungan bersih sebesar Rp. 1,3 triliun (Caesairo, 2018).
Menurut Putri & Naibaho, (2022) financial distress berpengaruh positif signifikan terhadap praktik manajemen laba. Semakin tinggi financial distress maka semakin tinggi manajemen laba perusahaan. Perusahaan memberikan informasi kepada investor tentang kinerja  perusahaan.  Kesulitan  keuangan  akan  berdampak  pada  pihak  eksternal  yang terkait  dengan  investasi  perusahaan.  Hal  tersebut  akan  mempengaruhi  manajemen. Demikian  pula  pihak  manajemen  melakukan  upaya  pengelolaan  laba  dengan mengoptimalkan peningkatan nilai laba dalam kegiatan operasional perusahaan. Menurut penelitian  yang  dilakukan  tentang  pengaruh financial  distress terhadap  praktik manajemen laba yang diteliti oleh Tsaqif & Agustiningsih, (2021) menyatakan bahwa financial  distress memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  praktik  manajemen laba.  Perusahaan  yang  mengalami financial  distress tidak  akan  selalu  melakukan manajemen laba dalam menarik maupun mempertahankan investor. Hal ini dikarenakan laba  bukan  merupakan  faktor  satu-satunya  yang  menjadi  pertimbangan  investor  saat berinvestasi.
Penelitian  yang  dilakukan  Jao  et  al.,  (2019)  menyatakan  bahwa corporate governance berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  dengan  diterapkannya corporate  governance maka  dapat mengurangi tindakan manajemen laba dan meningkatkan keandalan laporan keuangan. Mekanisme corporate governance digunakan sebagai alat kontrol atas setiap keputusan yang diambil oleh pihak manajemen yang dapat meminimalkan adanya keputusan untuk melakukan  tindakan  manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan penelitian  Putri,  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  mekanisme corporate  governance berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  manajemen  laba. Manajemen  Laba  dapat dipengaruhi oleh penerapan Good Corporate Governance yang kurang baik, akan tetapi adanya faktor internal dan eksternal lain, maka penerapan Good Corporate Governance bukanlah faktor utama yang dapat mempengaruhi terjadinya praktik manajemen laba.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fitri  et  al.,  (2022)  menyatakan  bahwa implementasi corporate  governance dapat  melemahkan  pengaruh financial  distress terhadap  praktik  manajemen  laba,  karena  keberadaan corporate  governance dapat meningkatkan  kinerja  perusahaan  melalui  supervisi  atau  monitoring  kinerja  yang menjamin  akuntabilitas  manajemen  terhadap stakeholder .  Penelitian  ini  bertolak belakang dengan hasil penelitian Attami, (2022) yang menyatakan bahwa implementasi corporate  governance tidak  dapat  memoderasi  pengaruh financial  distress terhadap praktik manajemen laba, karena ada atau tidaknya corporate governance tidak mampu mencegah terjadinya financial distress jika pengelolaan perusahaan masih buruk.
Dengan  adanya  kasus  yang  terjadi  di  Indonesia  dan  beberapa  pengamatan  yang telah dilakukan sebelumnya meninggalkan hasil berbeda-beda, maka mendorong penulis untuk menguji dan membuktikan kembali variabel financial distress dan good corporate
governance apakah berpengaruh atau tidak terhadap praktik manajemen laba. Menurut hasil  penelitian  Rarassati  &  Bustaman,  (2021)  menyatakan  bahwa  pandemi  Covid-19 secara  statistik  berdampak  pada financial  distress, penelitian  ini  dilakukan  antara keadaan perusahaan sebelum adanya pandemi Covid-19 dan sesudah pandemi covid-19, dan pandemi Covid-19 ini berdampak pada kelangsungan hidup perusahaan. Perbedaan penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya Pratiwi  et  al.,  (2022) yaitu terletak  pada industri sektor perusahaan, pengukuran variabel manajemen laba dengan menggunakan accrual earning management dan menambahkan ROA untuk untuk mengontrol tingkat normal  dan  kondisi  akrual, dan  tahun  penelitian.  Penelitian ini  menggunakan  variabel moderasi  berupa  implementasi corporate  governance, dikarenakan  untuk  mengetahui seberapa  besar  perusahaan  telah  menerapkan  tata  kelola  perusahaan  dengan  baik. Penambahan variabel kontrol berupa cash flow operating karena variabel ini dianggap konstan  dan  merupakan variabel  yang  mengendalikan  variabel  lain  agar  tidak mempengaruhi hubungan antara financial distress dengan praktik manajemen laba.
Kontribusi  penelitian  ini  diharapkan  dapat  menambah  wawasan  dan  ilmu pengetahuan  bagi  peneliti  selanjutnya  dan  dapat  dijadikan  bahan  pertimbangan  atau referensi  suatu  perusahaan  terkait financial  distress yang  menjadi  faktor  praktik manajemen  laba  di  masa  pandemi  Covid-19  dan  sebagai  evaluasi  kinerja  suatu perusahaan  serta  dapat  digunakan  sebagai  literatur  dalam  bidang  keuangan  terkait financial distress dan pengaruhnya terhadap praktik manajemen laba.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Menurut Jensen & Meckling, (1976) agency theory merupakan sebuah hubungan yang  melibatkan  dua  pihak  yaitu agent dan principal .  Konsep      teori  keagenan menjelaskan bahwa agen dengan prinsipal memiliki tujuan yang sama untuk kepentingan pribadinya    masing-masing    melalui    prospek    perusahaan  sehingga  menyebabkan munculnya    konflik  antara  agen  dengan  prinsipal  (Prastiwi  &  Dewi,  2019).  Ketika perusahaan mengalami financial distress , manajemen berada di bawah banyak tekanan untuk mencari cara agar perusahaan dapat mengatasi dan keluar dari masalah tersebut. Pada kondisi tersebut, timbulnya masalah keagenan, dimana kedua belah pihak memiliki kepentingan  yang  bersaing,    manajemen  sebagai  agen,  dan  pemegang  saham  sebagai prinsipal. Pemegang saham memberikan kepercayaan dan tanggung jawab kepada agen untuk  memimpin  dan  membuat  keputusan  untuk  keberlangsungan  perusahaan.  Pada keadaan financial  distress, manajemen  sebagai  agen,  disisi  lain  manajemen  ingin mengutamakan kepentingannya sendiri untuk meningkatkan utilitas di atas kepentingan terbaik pemilik saham.
Teori s Akuntansi s Positif
Teori s akuntansi s positif berupaya untuk menguraikan apa dan bagaimana  praktek akuntansi  dilakukan  berlandaskan  pengalaman  yang  telah  diuji  secara  empiris. Manajemen  laba  didefinisikan  sebagai  tindakan  pemilihan  kebijakan  akuntansi  oleh manajer untuk mencapai beberapa tujuan pelaporan laba tertentu. Manajemen melakukan tindakan  manajemen  laba  selain  dikarenakan  adanya  pengaruh  dari financial  distress maupun faktor lain , yaitu adanya tiga hipotesis yang memungkinkan melatarbelakangi perilaku tindakan manajemen laba yang dijelaskan pada teori akuntansi positif. Watts & Zimmerman, (1986) merumuskan 3 hipotesis teori akuntansi positif tersebut diantaranya:
a. Hipotesis Rencana Bonus ( Bonus Plan Hypothesis )
b. Hipotesis Perjanjian Hutang ( Debt Covenant Hypothesis )
c. Hipotesis Biaya Politik ( Political Cost Hypothesis )

## Manajemen Laba
Manajemen laba merupakan bentuk pengelolaan pendapatan (arus kas masuk) dan pengeluaran (arus kas keluar) yang dilakukan oleh manajemen untuk memperoleh tingkat laba yang diinginkan demi keuntungan perusahaan atau bahkan suatu pihak. Manajemen laba merupakan salah satu variabel yang dapat merusak kredibilitas laporan keuangan; tindakan  tersebut  menambah  bias  laporan  keuangan  dan  dapat  membingungkan konsumen atau investor yang percaya bahwa angka laba yang  direkayasa sama dengan angka laba yang tidak direkayasa. Terjadinya manajemen laba ketika informasi laporan keuangan  terkait  suatu  transaksi  dieksploitasi  dan  dimanipulasi  oleh  manajer  untuk mempengaruhi  kesimpulan  kontrak,  mengaburkan  kinerja  ekonomi  perusahaan  yang sebenarnya dari para pemangku kepentingan (Healy & Wahlen, 2005). Manajemen  laba yang  dilakukan  dengan memanipulasi  fakta  yang  sebenarnya  atas  pembebanan  biaya yang  berlebih  atau  pengakuan pendapatan tidak nyata akan meningkatkan nilai laba dan mempengaruhi persepsi investor (Senjaya et al., 2021).

## Good Corporate Governance
Good  corporate  governance atau  yang  dikenal  sebagai  tata  kelola  perusahaan merupakan  upaya  mengurangi  biaya  agensi  yang  terjadi  akibat  adanya  asimetri  data. Good  corporate  governance merupakan  pendekatan  yang  transparan  untuk  mencapai kinerja  perusahaan  yang  sesuai.  Penerapan good  corporate  governance dapat menurunkan tingkat perilaku manajemen laba sehingga suasana perusahaan tetap terjaga.
ASEAN  corporate  governance  scorecard yang  diterbitkan  oleh ASEAN  Capital Market Forum, memasukkan penerapan tata kelola perusahaan sebagai standar praktik tata  kelola  perusahaan  yang  baik.  Hal  ini  dipandu  oleh  prinsip-prinsip  tata  kelola perusahaan  berdasarkan organization  for  economic  cooperation  and  development (OECD). Sejalan dengan ASEAN CG scorecard, bisnis harus menerapkan standar tata kelola terbaik dan terus meningkatkan prosedur tata kelola perusahaan mereka. ASEAN corporate  governance  scorecard menciptakan  metodologi  ketat  yang  mengacu  pada praktik terbaik internasional untuk menilai kinerja tata kelola perusahaan dari perusahaan
publik di enam negara anggota ASEAN yang berpartisipasi. Metodologi umum memberi informasi  yang  sebanding  dengan  investor  asing  dan  manajer  dana  eksternal  untuk membentuk  bagian  dari  proses  pengambilan  keputusan  investasi  mereka. Scorecard merupakan  alat  yang  berguna  untuk  menunjukkan  komitmen  para  anggota  ASEAN terhadap tata kelola perusahaan yang baik untuk meningkatkan investasi asing langsung ke kawasan (ASEAN Capital Market Forum, 2014).

## Financial Distress
Financial  distress adalah  kondisi  kesulitan  keuangan  yang  dialami  perusahaan untuk memenuhi kewajibannya ( insolvency ). Financial distress dianggap sebagai  awal dari keruntuhan keuangan perusahaan yang mendahului bencana besar bagi perusahaan, seperti  kebangkrutan.  Kondisi  ini  apabila  dibiarkan  terus  menerus  menyebabkan perusahaan mengalami kepailitan bahkan kebangkrutan (Tsaqif & Agustiningsih, 2021) . Penyebab financial  distress yaitu  akibat  menurunnya  kinerja  keuangan  atau  adanya aktivitas perusahaan yang tidak berjalan dengan baik. Perusahaan mengalami kesulitan atau dalam keadaan sakit berarti situasi perusahaan ketika itu tidak mampu memenuhi kewajiban-kewajibannya,  dengan  kata  lain,  ketika  nilai  total  asset  perusahaan  tidak cukup  untuk  membayar  total  kewajiban  eksternal,  maka  dapat  dikatakan  perusahaan mengalami kesulitan (Mustika et al., 2020). Dari beberapa pandangan di atas dapat kita simpulkan  bahwa financial  distress merupakan  sebuah  kondisi  dimana  sudah  tidak mampu  lagi  memenuhi  kewajiban  yang  seharusnya  dibayarkan,  dan  menyebabkan terganggunya kondisi operasional perusahaan tersebut.

## Perumusan Hipotesis

## Pengaruh Financial Distress terhadap Praktik Manajemen Laba
Menurut Jacoby et al., (2019), perusahaan publik yang bermasalah secara finansial akan didorong untuk berpartisipasi dalam kegiatan manajemen laba untuk menghindari default .  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  eksekutif  perusahaan  yang  mengalami financial distress berusaha untuk melakukannya dengan baik untuk mendapatkan dana dari pihak ketiga dan untuk mendapatkan bonus serta bentuk pembayaran lainnya. Adapun agency theory menjelaskan bahwa tingkat financial distress perusahaan menyebabkan manajer termotivasi untuk menutupi kondisi perusahaan yang sebenarnya dengan cara melakukan manajemen laba. Manajer memiliki informasi yang lebih dibanding pemegang saham. Manajemen laba juga dilakukan berdasarkan teori akuntansi positif yang mendasari dari beberapa  hipotesis  untuk  menyelamatkan  perusahaan  dan  mempertahankan  investor. Penelitian  terdahulu  oleh  Mustika  et  al.,  (2020)  dan  Chairunnisa  et  al.,  (2021) menemukan bahwa financial distress berpengaruh positif terhadap manajemen laba. Ini berarti  bahwa  manajer  akan  semakin  melakukan  manajemen  laba  jika  perusahaan mengalami financial  distress dengan  tingkat  yang  semakin  tinggi.  Berdasarkan  uraian tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa  ketika  suatu  perusahaan  berada  dalam  krisis keuangan, manajer akan melakukan manajemen laba sebagai sarana untuk melindungi
pekerjaannya dan menjaga perusahaan tetap bertahan sambil berusaha untuk berkinerja baik.
H1 : Financial distress berpengaruh positif terhadap praktik manajemen laba

## Pengaruh  Implementasi  Corporate  Governance  terhadap  Praktik  Manajemen Laba
Kehadiran corporate  governance dapat  menciptakan  tata  kelola  yang  baik  dan lebih transparan. Terdapat suatu jaminan informasi yang terbuka, tepat waktu, serta jelas dan  dapat  diperbandingkan  yang  menyangkut  keadaan  keuangan,  pengelolaan perusahaan,  dan  kepemilikan  perusahaan.  Ketika  implementasi corporate  governance telah dilaksanakan dengan baik, informasi yang disajikan dalam laporan keuangan telah sesuai  dengan  yang  sebenarnya,  serta  adanya  pengawasan  oleh  pihak  investor  maka tindakan  manajemen  laba  dapat  diminimalisir. Agency  theory menyatakan  bahwa tindakan manajemen laba dipicu dengan adanya perbedaan kepentingan antara agen dan prinsipal  untuk  memaksimalkan  kemakmuran  masing-masing.  Sehingga  implementasi corporate governance merupakan pengendalian atau alat kontrol untuk keputusan yang akan  diambil  oleh  manajemen  dengan  harapan  meminimumkan  keputusan  untuk melakukan  tindakan  manajemen  laba.  Menurut  penelitian  terdahulu  Inggraini  & Nugroho,  (2020)  dan  Melania  &  Dewi,  (2019)  implementasi corporate  governance memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Apabila  implementasi corporate governance diterapkan dengan baik, maka pengawasan dan kontrol terhadap kinerja agen akan baik.
H2 : Good corporate governance berpengaruh negatif terhadap praktik manajemen laba

## Implementasi  Corporate  Governance  Memoderasi  Pengaruh  Financial  Distress Terhadap Praktik Manajemen Laba
Berkurangnya  teknik  pengelolaan  laba  dan  berkembangnya  lingkungan  bisnis perusahaan yang bersih dan sehat merupakan hasil prediksi dari implementasi corporate governance .  Kualitas corporate  governance perusahaan  memiliki  dampak  merugikan yang  besar  pada  praktik  manajemen  laba.  Teori  keagenan  menyatakan  adanya kepentingan  yang  bersaing,  sehingga  implementasi corporate  governance diharapkan dapat  mengurangi  pengaruh financial  distress terhadap  praktik  manajemen  laba  agar dapat menekan celah manajer untuk melakukan tindakan manajemen laba agar bertindak profesional,  efisien,  transparan,  bersih  dan  berkelanjutan.  Penelitian  terdahulu  yang dilakukan Pratiwi et al., (2022) oleh menyatakan bahwa financial distress berpengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba. Penelitian terdahulu lainnya oleh Sucipto & Zulfa,  (2021)  menyatakan  bahwa  implementasi corporate  governance berpengaruh negatif  terhadap  manajemen  laba.  Hasil  penelitian  Supardi  &  Asmara,  (2019) menyatakan bahwa implementasi corporate governance dapat memperlemah pengaruh financial  distress terhadap  praktik  manajemen  laba.  Bahwa  penerapan  tata  kelola perusahaan  yang  baik  dianggap  sebagai  proyeksi  yang  dapat  menekan  segala  bentuk celah  manipulasi  laba  yang  dapat  dilakukan  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa
semakin baik penerapan corporate governance akan meminimalisir terjadinya financial distress dan tindakan manajemen laba.
H3: Implementasi  corporate  governance memperlemah  pengaruh financial  distress terhadap praktik manajemen laba

## 3. METODOLOGI

## Metode Pengukuran Variabel
Variabel-variabel yang terdapat di dalam penelitian ini dibagi menjadi empat, yaitu variabel independen (bebas), variabel dependen (terikat), variabel moderasi dan variabel kontrol.  Variabel  independen  yang  terdapat  di  dalam  penelitian  ini  adalah financial distress, sedangkan  variabel  dependen  untuk  penelitian  ini  adalah  praktik  manajemen laba. Lalu, variabel moderasi yang terdapat di dalam penelitian ini adalah good corporate governance dan  variabel  kontrol  pada  penelitian  ini  ialah cash  flow  operating. Pengukuran  dari  variabel-variabel  yang  diklasifikasikan  sebagai  variabel  independen, variabel dependen, variabel moderasi dan variabel kontrol adalah sebagai berikut:

## Tabel 1
Variabel s dan Pengukuran Variabel Rumus Indikator Skala Variabel Independen: Financial Distress (X)
(Pertiwi & Putri, 2021)
Z = (1.2X 1 + 1.4X 2 + 3.3X 3 + 0.6X 4 + 1.0X 5 ) -1
Dikarenakan  pada  penelitian  ini  menggunakan Altman  Zscore  dan  mengharapkan  hasil  yang mencerminkan  perusahaan  mengalami financial distress sedangkan pada Altman Zscore semakin besar hasilnya maka dikatakan perusahaan berada pada safe  zone, maka  pengukuran  tersebut dikalikan  dengan  (-1)  agar  menghasilkan perusahaan yang berada pada distress zone tanpa melakukan kategorisasi. Rasio

## Variabel Moderasi:
Implementasi Corporate
Governance (Z) (Jao et al., 2019) Score Implementasi Corporate Governance yang diukur dengan Asean CG Scorecard 2014 Rasio Variabel Dependen: Manajemen Laba (Y) (Kothari et al., 2005) Menghitung total accrual perusahaan pada tahun t (1) Acct: Net Income – Cashflow From Operation Nilai  total  akrual  yang  ditentukan  dengan  nilai koefisien  α1,  α2,  α3  dalam  persamaan  regresi
berikut:
(2) TAit / Ait-1 = α1 (1 / Ait-1) + α2 (ΔSt / Ait-1)
+ α3 (PPEit / Ait-1) + α4 ROAit + e (2) Menghitung  nilai non-discretionary  accrual dengan persamaan berikut: Rasio
Variabel Rumus Indikator Skala (3) NDAit = α1 (1 / Ait-1) + α2 (ΔSt - ΔRecit / Ait-1) + α3 (PPEit / Ait-1) + α4 ROAit + e (3) Selanjutnya,  nilai discretionary  accrual dapat diperoleh dengan rumus berikut: (4) DAit = TAit / Ait-1 – NDAit
Variabel Kontrol:
Cash Flow Operation (C) (Hetami & Wahyudi, 2021) Cash Flow Operation = Arus Kas dari Operasi Total Asset t - 1 Rasio

## Sumber : Data Diolah (2022)

## Metode Pengumpulan Data
Populasi pada penelitian ini menggunakan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang mencantumkan score CG pada laporan tahunan perusahaan periode tahun  2019-2021.  Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  teknik purposive  sampling yaitu  dengan  memilih  sampel  yang  berdasarkan kriteria tertentu, seperti Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang menerbitkan laporan tahunan dan laporan keuangan serta mencantumkan score CG pada laporan  tahunannya  dan  bukan  termasuk  sektor  keuangan  selama  periode  penelitian 2019-2021.
Jenis dan sumber data adalah suatu faktor yang sangat penting yang dapat menjadi pertimbangan  dalam  menentukan  alat  analisis  data.  Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder.  Pengumpulan data sekunder yang digunakan pada penelitian  ini  diperoleh  dari  website  Bursa  Efek  Indonesia  maupun  dari  website perusahaan  masing-masing  dengan  mengumpulkan annual  report maupun financial report perusahaan yang mencantumkan score CG pada laporan tahunan perusahaan yang terdaftar  di  BEI.  Berikut  daftar  kriteria  perusahaan  yang  digunakan  dalam  pemilihan sampel penelitian yang disajikan dalam Tabel 2 berikut.

## Tabel 2
Pengambilan Sampel s Penelitian Parameter Sampel Jumlah Perusahaan Perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2019-2021 766 Dikurangi perusahaan yang tidak menerbitkan annual report 2019-2021 (383) Dikurangi perusahaan yang tidak mencantumkan score CG selama tahun 2019- 2021 (346) Dikurangi perusahaan keuangan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode tahun 2019-2021. (4) Total perusahaan yang dapat dijadikan sampel penelitian 33 Total tahun penelitian 3 Total seluruh sampel 99 Sumber : Data Diolah (2022)

## Metode Analisis Data
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif yaitu mengolah data sekunder menggunakan  metode  statistika.  Penelitian  ini  untuk  menguji financial  distress , good corporate  governance pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015-2017. Pengolahan analisis data untuk penelitian ini dilakukan dengan menggunakan bantuan program aplikasi e-views 12 students lite.
Untuk  menguji  hipotesis,  penelitian ini menggunakan metode  regresi  data  panel yaitu  gabungan  dari  data time  series dan cross  section karena  objek  penelitian  ini merupakan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan mencantumkan score CG pada laporan tahunan dalam kurun waktu tiga tahun. Sebelum dilakukan pengujian model data panel perlu dilakukan terlebih dahulu statistik deskriptif untuk memberikan ringkasan objek studi sampel. Kemudian dilakukan pengujian model data panel untuk mengetahui model data panel yang tepat digunakan untuk penelitian hingga dilakukan pengujian hipotesis yang terdiri dari uji koefisien determinasi (Adj. R2), Uji kelayakan model (uji F), dan uji parsial (uji t). Model persamaan regresi untuk menguji hipotesis secara keseluruhan pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
𝑀𝐿  = 𝛼 +  𝛽1𝐹𝐷 +  𝛽2𝐺𝐶𝐺 +  𝛽4𝐹𝐷𝑥𝐴𝐶𝐺𝑆 + 𝛽3𝐶𝐹𝑂 +  𝜀

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Penelitian  statistik  deskriptif  merupakan  gambaran  atas  deskripsi  data  dengan melihat  dari  rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  maksimum,  dan  minimum  dari  setiap variabel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini.  Berikut  adalah  hasil  dari  uji  statistik deskriptif :

## Tabel 3
Deskriptif Statistik N Minimum Maximum Mean Std. Dev. Manajemen Laba 99 -0,287844 0,226185 -0,045050 0,075990 Financial Distress 99 -11,18596 2,928159 -2,011721 2,182070 Good Corporate Governance 99 64,00000 99,04000 89,44931 6,223229 Cash Flow Operation 99 -0,195957 0,448734 0,072885 0,094855 Valid N (listwise) 99 Sumber : Data Diolah Eviews 12 (2022)
Dari tabel 3 di atas, variabel independen financial distress memiliki nilai minimum -11,18 yang menunjukkan perusahaan yang yang paling sehat diperoleh PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk di tahun 2019. Nilai maksimum 2,92 menunjukkan perusahaan mengalami kesulitan keuangan paling parah diperoleh PT Waskita Beton Precast Tbk di tahun  2021.  Nilai  rata  rata  variabel financial  distress didapat  sebesar  -2,011  artinya
sampel perusahaan pada penelitian ini terindikasi financial distress karena nilai Zscore -2,011  sehingga  sampel  ini  baik  digunakan  untuk  mendeteksi  pengaruh financial distress terhadap manajemen laba karena mencerminkan perusahaan yang mengalami financial  distress dari  rata-rata  sampel  yang  diteliti.  Tingginya  perusahaan  yang mengalami financial distress dapat menciptakan kesempatan yang tinggi untuk manajer melakukan tindakan manajemen laba. Nilai standar deviasi 2,18 lebih tinggi dari mean (nilai  rata-rata)  -2,01  menunjukkan  bahwa  data  yang  dikumpulkan  bervariasi.  Nilai standar  deviasi  yang tinggi  menunjukkan  tidak  adanya  kesenjangan  yang  tinggi antar variabel financial distress yang terendah dan tertinggi.
Variabel  dependen  manajemen  laba  memiliki  nilai  minimum  -0,28  artinya manajemen laba paling rendah oleh PT ABM Investama Tbk di tahun 2021. Sedangkan nilai maksimum 0,22 artinya manajemen laba paling tinggi dilakukan oleh perusahaan PT  Kimia  Farma  Tbk  di  tahun  2019.  Nilai  rata-rata  pada  variabel  manajemen  laba didapatkan  sebesar  -0,04  yang  artinya  tingkat  sampel  perusahaan  pada  penelitian  ini yang melakukan tindakan manajemen laba tergolong rendah. Nilai standar deviasi 0,07 lebih besar dari nilai mean (rata-rata) -0,04 artinya data bervariasi. Nilai standar deviasi yang  tinggi  menunjukkan  tidak  adanya  kesenjangan  yang  tinggi  antar  variabel manajemen laba yang terendah dan tertinggi.
Variabel  moderasi good  corporate  governance memiliki  nilai  minimum  64,00 artinya  terdapat  perusahaan  yang  paling  rendah  mengimplementasikan corporate governance didapatkan  oleh  perusahaan  PT.  ABM  Investama  Tbk  di  tahun  2020. Sedangkan nilai maksimum 99,04 artinya perusahaan yang menerapkan implementasi corporate governance tertinggi mencerminkan perusahaan yang sehat yaitu PT Semen Baturaja  (Persero)  Tbk  di  tahun  2021.  Nilai  rata-rata  variabel good  corporate governance sebesar 89,44 disimpulkan bahwa tingginya perusahaan yang menerapkan tata kelola perusahaan yang baik, dengan banyaknya perusahaan yang menerapkan tata kelola  perusahaan  yang  baik  dapat  menekan  tindakan  praktik  manajemen  laba.  Nilai standar deviasi 6,22 data kurang bervariasi karena nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai  rata-rata  yaitu  89,44.  Nilai  standar  deviasi  yang  rendah  menunjukkan  adanya kesenjangan yang tinggi antar variabel good corporate governance yang terendah dan tertinggi.
Variabel  kontrol cash  flow  operation memiliki  nilai  minimum  -0,19,  artinya terdapat  perusahaan  yang  hanya  memiliki  kas  untuk  membiayai  kegiatan  operasional perusahaan  dengan  rasio  sebesar  -0,19  yaitu  PT  Kimia  Farma  Tbk  di  tahun  2019. Sedangkan nilai maksimum 0,44 terdapat perusahaan pada PT Bukit Asam Tbk di tahun 2021. Nilai rata rata variabel cash flow operation sebesar 0,07 artinya perusahaan pada sampel  penelitian  ini  dikatakan  bahwa  cukup  banyak  mengungkapkan cash  flow operation yang tinggi, cash flow operation yang tinggi dapat meminimalisir tindakan manajemen laba.  Nilai  standar  deviasi  sebesar  0,09  lebih  besar  dari  nilai mean (rata- rata) sebesar 0,07 maka data bervariasi. Nilai standar deviasi yang tinggi menunjukkan tidak adanya kesenjangan yang tinggi antar variabel cash flow operation yang terendah dan tertinggi

## Uji Pemilihan Model Data Panel
Pada  model  panel  terdapat  3  (tiga)  pilihan  model  yaitu common  effect  model (CEM), fixed effect model (FEM) dan random effect model (REM). Hasil uji pemilihan model dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 4

## Hasil Uji Pemilihan Model
Pengujian Statistik Pvalue Kesimpulan Uji Chow: CEM vs FEM Fstat = 1,46 0,097 Model yang tepat FEM Chi-square = 55,83 0,005 Uji Hausman: REM vs FEM Breusch-Pagan = 0,61 0,000 Model yang tepat REM Chi-square = 7,88 0,095 Uji Langerang M : REM vs CEM Breusch-Pagan = 0,61 0,000 Model yang tepat REM Fstat = 1,46 0,097 Sumber : Data Diolah Eviews 12 (2022)
Berdasarkan pengujian di atas, model RE telah terpilih 2 (dua) kali yaitu pada Hausman Test dan Lagrange Multiplier Test. Sedangkan model FE hanya terpilih pada Chow Test. Sementara itu, model CE pada pengujian tidak terpilih sama sekali. Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  dari  ketiga  model  (CE,  FE,  dan  RE),  model  RE ( random effect) lebih baik dalam menginterpretasikan regresi data panel untuk menjawab tujuan penelitian .

## Uji Hipotesis
Uji Koefisien Determinasi ( 𝐴𝑑𝑗.  𝑅 2 ) Berdasarkan  nilai Adj.  R-squared sebesar  0,740878  dapat  diartikan  bahwa financial distress, good corporate governance, dan cash flow operation secara simultan atau bersama-sama mempengaruhi manajemen laba sebesar 74,08% sedangkan sisanya sebesar 25,92% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak menjadi objek penelitian ini.

## Uji F
Uji  F  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  variabel  bebas  secara  bersama-sama terhadap variabel tidak bebas. Berdasarkan nilai Prob (F-statistic) yaitu 0,0000 atau lebih kecil  taraf  signifikan  (α)  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  seluruh  variabel  bebas yakni financial distress , GCG, dan CFO secara bersama berpengaruh signifikan terhadap variabel manajemen laba.

## Uji t

## Pengaruh Financial Distress terhadap Praktik Manajemen Laba
Variabel financial  distress memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0,0428  <  taraf signifikansi  (α)  0,05  dan  nilai  koefisien  0,055097  arah  pengaruh  positif  maka  H1 didukung yang artinya financial distress berpengaruh positif signifikan terhadap praktik manajemen laba. Ketika perusahaan tengah menghadapi financial distress, manajer akan
cenderung  melakukan  manajemen  laba  sebagai  bentuk  upaya  mempertahankan perusahaan  dan  tetap  terlihat  memiliki  kinerja  yang  baik  guna  mempertahankan  para investor,  selain  itu  juga  manajemen  laba  dilakukan  untuk  melindungi  kepentingan pribadi  para  manajer  untuk  menyelamatkan  posisi  dan  kedudukannya,  karena  apabila kinerja  perusahaan  dianggap  menurun,  maka  sudah  pasti  penyebab  hal  tersebut  ialah kinerja  manajer  yang  buruk,  hal  tersebut  didukung  dengan  adanya agency  theory . Manajemen laba dianggap strategi realistis untuk merespon krisis keuangan yang dialami perusahaan yang dilakukan oleh manajer untuk menghindari kebangkrutan perusahaan.

## Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Praktik Manajemen Laba
Variabel good corporate governance memiliki nilai probabilitas 0,3261 > dari taraf signifikan (α) 0,05 dan nilai koefisien -0,000879 arah pengaruh negatif tidak signifikan terhadap  praktik  manajemen  laba  maka  H2  tidak  didukung.  Melalui  hasil  penelitian tersebut bisa diketahui bahwa semakin meningkat nilai good corporate governance maka manajemen  laba  akan  semakin  menurun.  Manajemen  laba  dapat  dipengaruhi  dengan penerapan corporate governance yang kurang baik, akan tetapi tidak selalu dipengaruhi oleh hal tersebut. Maka, adanya penerapan good corporate governance bukanlah faktor utama yang dapat mempengaruhi praktik manajemen laba.
Implementasi  Corporate  Governance  memoderasi  Pengaruh  Financial  Distress terhadap Praktik Manajemen Laba
Variabel implementasi corporate governance memiliki nilai probabilitas sebesar 0,0219 < dari taraf signifikan (α) 0,05 dan nilai koefisien -0,0007 arah pengaruh negatif atau  memperlemah  maka  H3  didukung,  yang  artinya  implementasi corporate governance memperlemah pengaruh financial distress terhadap praktik manajemen laba. Berkurangnya praktik manajemen laba dan berkembangnya lingkungan bisnis yang sehat merupakan  harapan  dan  hasil  prediksi  dari  implementasi corporate  governance .  Hasil penelitian  yang  telah  dijelaskan  diatas,  dapat  disimpulkan  dan  diringkas  dengan  tabel berikut :
Tabel 5

## Uji Hipotesis
Variabel Prediksi Arah Coefficient T Sig. (One-Tailed) Kesimpulan Constant 0,069909 0,881316 0,1902 FD + 0,055097 2,053442 0,0214  H1 Didukung GCG - -0,000879 -0,987253 0,16305  H2 Tidak Didukung CFO -0,760735 -16,77894 0,0000 FD*GCG - -0,000731 -2,330052 0,01095  H3 Didukung Adjusted R2 0,740879 F Test 71,05037 Sig. 0,0000
Sumber : Data Diolah Eviews 12 (2022)

## Berdasarkan tabel 5 diperoleh persamaan regresi moderasi sebagai berikut:
𝐸𝑀  =  0,06 + 0,0550 𝐹𝐷 − 0,0008 𝐺𝐶𝐺 − 0,0007 𝐹𝐷 ∗ 𝐺𝐶𝐺 − 0,7607 𝐶𝐹𝑂

## Pembahasan
Pengaruh Financial Distress terhadap Praktik Manajemen Laba
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa financial  distress memiliki  pengaruh positif  dan signifikan terhadap manajemen laba. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Chairunnisa et al., (2021), Fitri et al., (2022), Putri & Naibaho, (2022), namun disisi lain bertolak belakang dengan hasil penelitian Tsaqif & Agustiningsih, (2021) dan Hetami  &  Wahyudi,  (2021). Financial  distress ialah  menurunnya  pemasukan    atau pendapatan  keuangan  organisasi  atau  perusahaan,  sehingga  mampu  memunculkan bentuk  dari  kebangkrutan  ketika  kondisi  tersebut  tidak  dapat  segera  diselesaikan  oleh manajemen Octaviani & Sofie, (2019).  Hal ini didukung dengan agency theory bahwa adanya  kepentingan  yang  bersaing, manajer  melakukan  manajemen laba  dengan  dalih menyelamatkan  perusahaan  tetapi  selain  itu  untuk  menyelamatkan  posisi  dan kepentingannya.  Sehingga  agar  perusahaan  terselamatkan,  manajemen  melakukan manajemen  laba  pada  kondisi  perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan  agar  tetap mendapatkan dana dari pihak ketiga untuk memenuhi kewajiban dan operasional lainnya. Perusahaan  yang  mengalami financial  distress berpotensial  mengalami  kebangkrutan dan menyebabkan celah bagi manajemen untuk melakukan tindakan oportunistik untuk melakukan praktik manajemen laba dengan cara  menaikkan labanya, dimana tindakan ini  memanipulasi  nilai-nilai  yang  terkandung  dalam  laporan  keuangan  sehingga informasi  yang  ditampilkan  tidak  sesuai  dengan  keadaan  yang  sebenarnya. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pengaruh pada penelitian ini bersifat positif signifikan yang artinya  jika  semakin  tinggi  perusahaan  yang  mengalami financial  distress maka  akan semakin tinggi pula perusahaan yang akan melakukan manajemen laba. Selain itu juga penelitian  ini  sejalan  dengan  yang  menyatakan  bahwa financial  distress berpengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba.

## Pengaruh Implementasi Corporate Governance terhadap Praktik Manajemen Laba
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa implementasi corporate governance tidak berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Jao  et  al.,  (2019),  Inggraini  & Nugroho,  (2020),  Cicilia,  (2018),  Sucipto  & Zulfa, (2021) akan tetapi bertolak belakang dengan penelitian Melania & Dewi, (2019) yang  menyebutkan  bahwa  implementasi corporate  governance memiliki  pengaruh terhadap  praktik  manajemen  laba.  Hal  ini  didukung  oleh agency  theory bahwa implementasi corporate governance dapat menekan motivasi manajer dalam melakukan tindakan manajemen laba. Penerapan tata kelola perusahaan yang baik menyelaraskan tujuan  agen  sama  dengan  tujuan  prinsipal.  Akan  tetapi  implementasi corporate governance bukanlah faktor utama yang dapat mempengaruhi manajemen laba, adanya faktor internal dan eksternal lainnya.
Implementasi  Corporate  Governance  memoderasi  Pengaruh  Financial  Distress terhadap Praktik Manajemen Laba
Implementasi corporate  governance memperlemah  pengaruh financial  distress terhadap  praktik  manajemen  laba  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh Fitri  et  al.,  (2022),  Supardi  &  Asmara,  (2019)  dan  Puri  &  Gayatri,  (2018).  Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh hasil penelitian Attami, (2022) yang menyatakan bahwa implementasi corporate governance tidak dapat memoderasi  pengaruh financial  distress terhadap  praktik manajemen  laba,  karena ada atau tidaknya corporate governance tidak mampu mencegah terjadinya financial distress jika  pengelolaan  perusahaan  masih  buruk  dan  komponen-komponen  tata  kelola perusahaan hanya dijadikan sebagai pemenuhan regulasi. Kualitas corporate governance memiliki  dampak  merugikan  yang  besar  pada  praktik  manajemen  laba.  Implementasi corporate governance merupakan hasil prediksi yang akan mengurangi dampak financial distress terhadap praktik manajemen laba karena menumbuhkan tata kelola perusahaan yang sehat dan menurunkan perilaku manajemen laba. Didukung dengan agency theory yang  menyatakan  bahwa  kepentingan  yang  bersaing,  maka  perlunya  perusahaan menerapkan  implementasi corporate  governance agar  dapat  memperlemah  pengaruh financial distress terhadap praktik manajemen laba Semakin berkualitas pengungkapan corporate  governance yang  dilakukan  oleh  perusahaan,  maka  semakin  tinggi pengawasan  terhadap  kinerja  manajemen,  sehingga  dengan  tingginya  tingkat pengawasan tersebut akan meminimalisir tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan.

## 5. SIMPULAN, IMPLIKASI, DAN SARAN

## Simpulan
Financial distress berpengaruh positif signifikan terhadap praktik manajemen laba, hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Chairunnisa et  al.,  (2021);  Implementasi corporate  governance tidak  berpengaruh  negatif,  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  Supatminingsih  &  Wicaksono,  (2020);  Implementasi corporate  governance memperlemah  pengaruh financial  distress terhadap  praktik  manajemen  laba,  sejalan dengan penelitian Supardi & Asmara, (2019).

## Implikasi
Manajer  perusahaan  seharusnya  lebih  mempertimbangkan  kembali  mengenai manajemen laba yang akan dilakukan, khususnya untuk tujuan peningkatan laba. Sebab, penelitian  ini  telah  membuktikan  bahwa  keuangan  perusahaan  sedang  melemah  atau membaik  saat  ini,  manajemen  laba  merupakan  solusi  yang  cenderung  digunakan perusahaan  dalam  mengatasi  masalah  tersebut  melalui  pengaruh  yang  terjadi  secara langsung  dan  signifikan  antara financial  distress terhadap  manajemen  laba.  Implikasi bagi  investor  diharapkan  dapat  membantu  investor  untuk  menentukan  strategi  yang
paling  baik  apabila  ingin  melakukan  investasi  agar  mendapatkan  keuntungan  yang maksimal.  Investor  diharapkan  dapat  meninjau  kondisi  keuangan  terkait  kemampuan perusahaan  dalam  mengelola  aset  lancar  untuk  membiayai  utangnya  dan  memperoleh laba yang maksimal agar dapat memprediksi praktik manajemen laba.

## Saran
Peneliti  memberikan  saran  untuk  peneliti  selanjutnya  berdasarkan  keterbatasan yang  ada  yaitu  dengan  menambah  jumlah  sampel  penelitian,  menggunakan  periode waktu  yang  lebih  panjang  atau  tahun  yang  terbaru,  menggunakan  model  pengukuran yang  berbeda  dengan  penelitian  ini,  dan  menambahkan  variabel  independen  lainnya seperti leverage, reputasi  auditor,  struktur  kepemilikan  perusahaan  ataupun  variabel independen lainnya yang mungkin berpengaruh terhadap praktik manajemen laba.

## DAFTAR PUSTAKA
ASEAN  Capital  Market  Forum.  (2014).  ASEAN  Corporate  Governance  Scorecard: Country Reports and Assessments 2012-2013. In ASEAN Corporate Governance Scorecard Country Reports and Assessments .
Attami,  S.  N.  (2022).  Pengaruh  Leverage,  Kualitas  Audit,  Dan  Financial  Distress Terhadap  Manajemen  Laba  Dengan  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel Pemoderasi  Financial  Distress.  In Skripsi .  Universitas  Islam  Negeri  (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang.
Caesario, E. B. (2018). Laba Lippo Karawaci (LPKR) Melonjak 135%, Ini Tanggapan Analis Artikel ini telah tayang di Bisnis.com dengan judul “Laba Lippo Karawaci (LPKR) Melonjak 135%, Ini Tanggapan Analis.” Bisnis.Com. https://market.bisnis.com  /read/20181025/191/853024/laba-lippo-karawaci-lpkr- melonjak-135-ini-tanggapan-analis.
Chairunnisa,  Z.,  Rasmini,  M.,  &  Alexandri,  M.  B.  (2021).  Pengaruh  financial  distress terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan  sub  sektor  telekomunikasi  yang terdaftar di bei periode 2015-2019.
Inovasi , 17 (3), 387–394. https://journal.feb.unmul.ac.id/index.php /INOVASI/article/view/9571
Cicilia,  O.  (2018).  Pengaruh  Financial  Classification,  Financial  Indicators,  Dan Corporate Performance Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Informasi Perpajakan, Akuntansi Dan Keuangan Publik , 13 (1), 55–86.
Fitri,  A.,  Rimbano,  D.,  Zafina,  A.,  Fransiska,  F.,  &  Kholifah,  S.  Y.  (2022).  Pengaruh Good  Corporate  Governance  Terhadap  Manajemen  Laba  Dengan  Financial Distress Sebagai Intervening. Journal ESCAF , 1 .
Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (2005). A Review of the Earnings Management Literature and  its  Implications  for  Standard  Setting. SSRN  Electronic  Journal , November . https://doi.org/10.2139/ssrn.156445
Hetami,  M.  N.,  &  Wahyudi,  S.  (2021).  Pengaruh  Financial  Distress,  Size,  Leverage, Operating  Cash  Flow,  Audit  Quality,  Ownership  Concentration,  Dan  Growth Dengan Gfc Sebagai Variabel Moderating Terhadap Manajemen Laba (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2007-2017). Diponegoro Journal of Management , 10 (2), 1–15. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/dbr
Inggraini  H.,  T.,  &  Nugroho,  P.  I.  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi  Profesi , 11 (2),  149–159. https://doi.org/ 10.55983/inov.v1i2.109
Jacoby, G., Li, J., & Liu, M. (2019). Financial distress, political affiliation and earnings management: the case of politically affiliated private firms. The European Journal of Finance , 25 (6), 508–523. https://doi.org/10.1080/1351847X.2016.1233126 Jao,  R.,  Mardiana,  A.,  &  Jimmiawan,  C.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Governance Terhadap Return Saham Melalui Manajemen Laba. Tangible Journal , 4 (1), 139– 161.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3 , 72 (10), 305–360. https://doi.org/10.1177/0018726718812602
Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance Matched Discretionary Accrual Measures. SSRN Electronic Journal . https://doi.org/10.2139/ssrn.264859 Melania,  V.,  &  Dewi,  A.  S.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap Kinerja  Keuangan  Dengan  Manajemen Laba  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP , 1–15.
Mustika, M., Ardheta, P. A., & Paembonan, Y. R. (2020). Pengaruh Financial Distress dan Komite Audit Terhadap Manajemen Laba Pada Sektor Pertambangan. Jurnal STEI Ekonomi , 29 (01), 71–78. https://doi.org/10.36406/jemi.v29i01.300
Octaviani,  R.  R.,  &  Sofie,  S.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance,  Capital Intensity Ratio, Leverage, Dan Financial Distress Terhadap Agresivitas Pajak Pada Perusahaan Tambang Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2013-2017. Jurnal Akuntansi Trisakti , 5 (2), 253–268. https://doi.org/10.25105/jat.v5i2.4848
Pertiwi,  D.,  &  Putri,  A.  G.  (2021).  Analisis  Prediksi  Financial  Distress  Dengan Menggunakan Model Altman Z-Score Pada Perusahaan Ritel Tahun 2018-2020. Keunis , 9 (2), 132. https://doi.org/10.32497/keunis.v9i2.2636
Prastiwi,  B.  I.,  &  Dewi,  R.  (2019).  Pengaruh  Managerial  Agency  Cost  Terhadap Financial  Distress  Dengan  Struktur  Kepemilikan  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Informasi  Perpajakan,  Akuntansi  Dan  Keuangan  Publik , 14 (1),  81–104. https://doi.org/10.25105/jet.v2i2.14528
Pratiwi, C. I. E., Suprasto, H. B., Sari, M. M. R., & Ariyanto, D. (2022). The effect of financial  distress  on  earning  management  practices  using  classification  shifting: The moderating effect of good corporate governance. Accounting , 8 (2), 187–196. https://doi.org/10.5267/j.ac.2021.7.002
Puri, A. R., & Gayatri, G. (2018). Good Corporate Governance Memoderasi Pengaruh Financial Distress Terhadap Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi , 2018 (1), 489– 512.
Putri, A. S. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Praktik Manajemen Laba Perusahaan. Jurnal Technobiz , 3 (2), 15–20.
https://doi.org/10.25105/jipak.v8i1.4503
Putri,  M.,  &  Naibaho,  E.  A.  B.  (2022).  The  Influence  Of  Financial  Distress,  Cash Holding, and Profitability Towards Earning Managements With Internal Control As A Moderating Variable : The Case Of Listed Companies In ASEAN Countries.
Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 19 (1), Article
6. https://doi.org/10.21002/jaki.2022.06
Rarassati, J. P., & Bustaman, Y. (2021). Analysis of Financial Distress Determinants and the  Role  of  Corporate  Governance  for  Risk  Mitigation  on  Listed  Indonesian Manufacturing  Companies:  Covid-19  Pandemic. Business  Excellence  and Management , 11 (S.I.2), 182–195. https://doi.org/10.24818/beman/2021.s.i.2-14
Saleh,  T.  (2020). Restatement,  Rupanya  AISA  Rugi  Rp  123  M  pada  2018 .  CNBC Indonesia.Com. https://www.cnbcindonesia.com/market/20200211115649-17- 136909/restatement-rupanya-aisa-rugi-rp-123-m-pada-2018
Senjaya, S., Randa, F., & Sampe, F. (2021). CSR Terhadap Nilai Perusahaan: Integrasi Pengaruh  Manajemen  Laba  Dan  Kepemilikan  Keluarga. Jurnal  Magister Akuntansi Trisakti , 8 (1), 1–20.
Sucipto,  H.,  &  Zulfa,  U.  (2021).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance,  Financial Distress Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba. JAD : Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan Dewantara , 4 (1), 12–22.
https://doi.org/10.26533/jad.v4i1.737
Supardi,  S.,  &  Asmara,  E.  N.  (2019).  Financial  Factors,  Corporate  Governance  and Earnings  Management: Journal  Advances  in  Economics,  Business  and Management Research , 65 (1), 727–736.
Supatminingsih, S., & Wicaksono, M. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance, Ukuran  Perusahaan  Dan  Intelectual  Capital  Terhadap  Manajemen  Laba  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Edunomika.
Tsaqif,  B.  M.,  &  Agustiningsih,  W.  (2021).  Pengaruh  Financial  Distress  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Governance , 2 (1), 53.
https://doi.org/10.24853/jago.2.1.53-65 Watts, R. L., & Zimmerman, J. L. (1986). Positive Accounting Theory Contemporary topics in accounting series Prentice-Hall contemporary topics in accounting series Prentice-Hall international editions. In Prentice-Hall, 1986 . https://doi.org/10.2139/ssrn.1027382