## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 1, Juli-Desember 2023 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF COMPANY SIZE AND PROFITABILITY ON STOCK RETURN WITH LIQUIDITY AS A MODERATION VARIABLE

## PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN LIKUIDITAS SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Vanessa Wahyu Devari 1 , Achmad Badjuri 2
Universitas Stikubank Semarang 1 2 vanessawahyudevari@mhs.unisbank.ac.id 1 , badjuri@edu.unisbank.ac.id 2

## ABSTRACT
Stock  Return  is  the  profit  obtained  by  companies,  individuals  and  institutions  from  the results of the investment policies applied, the factor that influences stock returns is the company's performance. This study aims to find empirical evidence and analyze the effect of firm size and profitability on stock returns with liquidity as a moderating variable is the subject of this study. Companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2019-2021  are  the  subjects  of  this  research.  Purposive  sampling  was  used  to  collect samples  from  21  companies.  The  data  used  comes  from  various  reliable  sources. Company  size  and  profitability  are  independent  variables,  stock  returns  are  the dependent  variable,  and  liquidity  is  a  moderating  variable.  This  research  collects  data using secondary data through documentation techniques. The test results show that firm size  has  a  significant  negative  effect  on  stock  returns,  profitability  has  a  significant negative  effect  on  stock  returns,  liquidity  can  weaken  the  effect  of  firm  size  on  stock returns, and liquidity can strengthen the effect of profitability on stock returns.
Keywords: Company size, profitability, stock return, liquidity

## ABSTRAK
Return Saham adalah keuntungan yang diperoleh perusahaan, individu dan institusi dari hasil  kebijakan  investasi  yang  diterapkan,  faktor  yang  mempengaruhi return saham adalah  kinerja  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menemukan  bukti  empiris serta  menganalisis  pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap return saham dengan  likuiditas  sebagai  variabel  moderasi  adalah  subjek  penelitian  ini. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2019-2021 adalah subjek penelitian ini. Sampling purposive digunakan untuk mengumpulkan sample dari 21  perusahaan.  Data  yang  digunakan  berasal  dari  berbagai  sumber  yang  dapat diandalkan.  Ukuran  perusahaaan  dan  profitabilitas  adalah  variabel  independen, return saham adalah variabel dependen, dan likuiditas sebagai variabel moderasi Penelitian ini mengumpulkan  data  menggunakan  data  sekunder  melalui  teknik  dokumentasi.  Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap return  saham ,profitabilitas  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap return saham, likuiditas  dapat  memperlemah  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap return saham , dan likuiditas dapat memperkuat pengaruh profitabiltas terhadap return saham . Kata Kunci: Ukuran perusahaan, profitabilitas, Return saham, likuiditas

## PENDAHULUAN
Di Era Globalisasi saat ini banyak kalangan masyarakat melakukan kegiatan investasi yang bertujuan untuk tabungan jangka panjang di masa depan yang  berupa  saham.  Saham  merupakan
salah  satu  yang  di  minati  oleh  para investor  di  karenakan  investasi  pada perusahaan  mendapatkan  keuntungan yang  cukup  bagi  investor.  Investasi  di saham  juga  memiliki  resiko  besar dibandingkan  investasi  dalam  bentuk tabungan,  obligasi,  dan  deposito.  Di sebabkan  karena  ketidakpastian  dalam pergerakkan  yang  berubah-ubah  setiap tahun  nya.  Return  dari  investasi  dapat berupa return nyata yang telah terwujud atau  return  harapan  yang  belum terwujud  tetapi  pada  akhirnya  akan terwujud.  Selisih  return  sebenarnya terjadi dengan return ekspektasi dinamakan  dengan  return  tidak  normal (abnormal return).
Pasar  modal  merupakan  sarana yang digunakan untuk kegiatan jual beli saham.  Dengan  kata  lain  pasar  modal merupakan suatu psaar yanga digunakan untuk  transaksi  jual  beli  berbagai instrument  keuangan  jangka  panjang baik  dalam  bentuk  hutang  atau  modal sendiri  (Aldini  &  Andarini,  2017). Majunya  pasar  modal  merupakan  suatu impian  banyak  Negara.  Dengan  adanya pasar  modal,  sangat  menguntungkan bagi  suatu  perusahaan  dalam  hal mencari dana. Hal ini akan mempengaruhi  perekonomian  nasional yang  akan  semakin  maju  dan  dapat menciptakan  kesempatan  kerja  yang luas  serta  pendapatan  pajak  pemerintah yang semakin meningkat.
Pasar modal di Indonesia
mengalami  perkembangan  pada  tahun 2019.  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) berhasil  mencatatkan  pencapaian  yang unggul.  Hal  ini  berkaitan  dengan peningkatan  return  saham  atau  tingkat pengembalian  yang  diterima  oleh investor  dari  perusahaan  manufaktur terutama  pada  sub  sektor  makanan  dan minuman.  Industri  makanan  dan minuman  berpengaruh  memberikan kontribusi  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia menurut Kementerian
Indonesia  pada  tahun  2018.  Industri makanan  dan  minuman  dapat  tumbuh sebesar 7,91 persen serta perekonomian nasional  diperkirakan  tumbuh  sebesar 5,17  persen.  Selain  itu,  produksi  sektor manufaktur  meningkat  sebesar  3,90 persen pada triwulan IV-2018 dibandingkan  dengan  kuartal  keempat 2017;  produksi  industri  minuman meningkat  sebesar  23,44  persen. Akibatnya, industri makanan merupakan  salah  satu  sektor  dengan investasi  nasional  tertinggi,  mencapai Rp56,60  triliun  pada  tahun  2018.  Total investasi di sektor manufaktur sepanjang tahun lalu mencapai Rp222,3 triliun pada tahun 2018. (Kemenparin.go.id,2018). Kondisi  dimana  harga  jual  saham lebih tinggi dibandingkan pada saat beli disebut return saham.  Dalam  pasar modal  harga  saham  pada  dasarnya mengalami  fluktuasi.  Adapun  faktor yang  menjadi  penyebab  perubahan harga  saham  Menurut  (Susanty  & Bastian,  2018),  beberapa  investor menginginkan return semaksimal mungkin berdasarkan tingkat toleransinya  terhadap  resiko.  Investasi pada  dasarnya  selalu  berhadapan dengan resiko. Hal ini dikaitkan dengan imbalan  yang  baru  akan  diterima  di masa  yang  akan  datang  dan  belum diketahui  apakah return yag  akan diterima lebih besar atau lebih kecil dari dana yang diinvestasikan.
Setiap  investor  berhak  atas deviden  yang  dibagikan  berdasarkan porsi  kepemilikannya  (Susanty  & Bastian,  2018).  Apabila return saham dalam  suatu  perusahaan  naik,  maka investor memandang bahwa perusahaan tersebut  menjalankan  bisnisnya  dengan baik.  Menurut  (Susanty  &  Bastian, 2018) faktor-faktor yang dapat mempengaruhi  tinggi  rendahnya return saham  antara  lain,  kinerja  keuangan, tingkat  suku  bunga,  resiko, firm  size,
penawaran  dan  permintaan,  laju  inflasi dan  kondisi  perekonomian  dalam  suatu Negara.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan gambaran  besar  kecilnya  perusahaan yaitu  nilai  total  aset  perusahaan  pada neraca  akhir  tahun  yang  diukur  dengan mengubah  total  aset  menjadi  logaritma natural.  Perusahaan  besar  diberikan keunggulan  dibandingkan  perusahaan kecil.  Perusahaan  besar  memiliki sumber  daya  yang  besar,  sehingga relatif  lebih  tahan  terhadap  guncangan ekonomi  dan  tidak  rentan  terhadap kebangkrutan. Perusahaan besar
memiliki  konsekuensi  yang  lebih  besar jika  terjadi  kebangkrutan,  sehingga kemungkinan  bantuan  negara  juga tinggi. Ini seharusnya memberi investor lebih  percaya  diri  dalam  pergerakan investasi.  Semakin  besar  aset,  maka semakin banyak modal yang ditanamkan, semakin banyak penjualan,
semakin banyak uang yang beredar dan semakin  dikenal  perusahaan  di  mata publik.(Nursita, 2021).

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  ukuran seberapa  besar  keuntungan  yang  dapat diperoleh perusahaan dari modal saham, tingkat  penjualan  dan  aset  perusahaan. Keberhasilan  suatu  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  ditunjukkan dengan  profitabilitas  perusahaan  yang meningkat.  Hal  ini  juga  meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Profitabilitas menunjukkan kinerja perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.  Ketika  kinerja  keuangan perusahaan meningkat dalam
menghasilkan  keuntungan,  hal  itu menunjukkan  daya  tarik  investor  atau calon  investor  untuk  berinvestasi  di perusahaan  tersebut.  Laba  merupakan salah  satu  parameter  utama  yang
menunjukkan  usaha  dan  kemampuan perusahaan, sehingga memberikan sinyal  kepada  investor  tentang return saham  perusahaan.  Profitabilitas  dapat di  hitung  dengan  menggunakan  Return on  Assets  (ROA):  semakin  tinggi  nilai ROA, semakin baik perusahaan menggunakan asetnya untuk menghasilkan  keuntungan,  semakin tinggi  nilai  ROA,  semakin  besar profitabilitas  perusahaan.  Hal  ini menjelaskan mengapa dengan meningkatnya ROA maka dividen yang diterima  dari  pemegang  saham  akan meningkat. Hal ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam mengelola aktivanya untuk menghasilkan  laba  cukup  menarik  dan dapat  menarik  investor  untuk  membeli saham  di  perusahaan  tersebut  sehingga mengakibatkan harga saham perusahaan tersebut  meningkat.  (Rini  Tri  Hastuti, 2020).

## Return Saham
Return  Saham adalah  keuntungan yang  diperoleh  perusahaan,  individu dan  institusi  dari  hasil  kebijakan investasi  yang  diterapkan.  Faktor  yang mempengaruhi return saham  adalah kinerja  perusahaan.  Kinerja  perbankan yang  baik  akan  mendorong  investor untuk  berinvestasi  di  sektor  perbankan. Pada  saat  bank  menerbitkan  saham dengan kondisi kinerja yang baik, maka harga  saham  akan  cenderung  naik sehingga diharapkan dapat memberikan return hasil  yang  sesuai  dengan ekspektasi  investor.  Pada  saat  bank menerbitkan  saham  dengan  kondisi kinerja  yang  baik,  maka  harga  saham akan cenderung naik sehingga diharapkan  dapat  memberikan return hasil  yang  sesuai  dengan  ekspektasi investor (Yani et al., 2020).

## Likuiditas
Likuiditas adalah bagaimana perusahaan mampu memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  Semakin tinggi likuiditas suatu perusahaan, maka semakin  baik  kinerja  jangka  pendek perusahaan  tersebut.  Sehingga  investor semakin mempercayai perusahaan yang berdampak  pada  naiknya  harga  saham sehingga  meningkatkan return saham. Solvabilitas perusahaan ditentukan berdasarkan likuiditas perusahaan berdasarkan  aktiva  lancar.  Tingkat likuiditas yang tinggi berarti perusahaan dapat  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya (Dewi & Fajri, 2020). Kerangka  penelitian  ini  digambarkan sebagai berikut :
(-) (-) (-) (+)

## Gambar 1. Kerangka Penelitian
Sumber : data sekunder diolah tahun
2023
Dari  kerangka  penelitian  tersebut maka  dapat  diambil  hipotesis  sebagai berikut :
H 1 :  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh negatif terhadap return saham.
H 2 :  Profitabilitas  berpengaruh  negatif terhadap return saham.
H 3 :  Likuiditas  dapat  memperlemah pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap return saham.
H 4 :  Likuiditas  dapat  memperkuat pengaruh  Profitabilitas  terhadap return saham.

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor food  and  beverages  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode 2019 – 2021. Jenis pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan teknik purposive  sampling .  Kriteria  sampel dari  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut :
1. Perusahaan  Food  and  Beverages yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2019 – 2021.
2. Perusahaan  Food  and  Beverages yang  memiliki  data  lengkap  laporan keuangan selama tahun 2019-2021.
3. Perusahaan  Food  and  Beverages yang  tidak  mengalami  kerugian selama periode tahun 2019 – 2021.

## Jenis dan Sumber data
Jenis  data  pada  penelitian  ini  adalah data kuantitatif. Menurut cara memperolehnya, penelitian ini menggunakan  data  sekunder.  Sumber data  pada  penelitian  ini  adalah annual report perusahaan  food  and  beverages yang  terdaftar  di  situs  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2019  –  2021 diperoleh  dari www.idx.co.id dan www.idnfinancials.com .
Pengukuran Variabel 1. Ukuran Perusahaan Pada penelitian ini ukuran perusahaan  dapat  diukur  dengan SIZE. Rumus SIZE adalah sebagai berikut : SIZE = Ln (Total Aset)
2. Profitabilitas Pada  penelitian  ini  profitabilitas diproksikan  dengan return  on  assets (ROA).
Rumus ROA adalah sebagai berikut :
Profitabilit as (X2) Ukuran perusahaan (X1) Return Saham (Y) Likuiditas (Z)
ROA= "#$# $%&'() '%*%+#) ,#-#. /0*#+ #'%* 𝑋 100%

## 3. Return Saham
Pada  penelitian  ini  return  saham dapat diukur dengan return saham. Rumus return saham sebagai berikut:
Return Saham : 5* 6 7* – 7*9: 7*9:
4. Likuiditas Pada  penelitian  ini  diproksikan dengan quick ratio (QR).
Rumus QR adalah sebagai berikut:
(QR) = ;.*(<# "#=>#&97%&'%?(##= @*#=A "#=>#& HASIL

## DAN PEMBAHASAN PENELITIAN
Berdasarkan  hasil  seleksi  kriteria sampel  diperoleh  sebanyak  63  sampel namun,  perlu  dilakukan outlier pada sampe  tersebut  karena  saat  pengujian normalitas  data  tidak  terdistribusi nirmal  sehingga  diperoleh  sebanyak  54 sampel setelah di outlier .

## Analisis Statistika Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan untuk  menganalisa  data  dengan  cata mendeskripsikan  atau  menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya  tanpa  bermaksud  membuat kesimpulan  yang  berlaku  umum  atau generalisi (Sugiyono,2012).
Hasil analisis  statistik  deskriptif  disajikan sebagai berikut :
Tabel 1. Uji Statistika Deskriptif
Sumber : data sekunder diolah 2023 Tabel  1  adalah  hasil  dari  analisis statistika  deskriptif  setelah  sampel d ioutlier dan  mendapatkan  hasil  N sebanyak 54 sampel.
Uji Normalitas Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji apakah model regresi mempunyai  distrribusi  normal  atau tidak.  Model  regresi  yang  baik  dengan memiliki  distribusi  data  yang  normal
(Ghozali,2021).  Hasil  uji  normalitas pada  penelitian  ini  menggunakan  data setelah  di outlier dari  63  sampel  data menjadi  54  sampeluntuk  menghasilkan data  terdistribusi  normal.  Hasil  uji normalitas disajikan sebagai berikut :
Tabel 2. Uji Normalitas
Sumber : Data Sekunder diolah 2023 Berdasarkan tabel 2 uji normalitas di atas maka dapat dihitung melalui nilai skewness dan kurtosis sebagai berikut :
Zswekness = 'B%.=%''
CD/F = G,IID CD/JK = 0,678
Zkurtosis = .L&*0'(' CIK/F = G,M:D CIK/JK = - 1,224 Hasil perhitungan tersebut menunjukkan Zswekness sebesar  0,678 <  1,96  dan  nilai Zkurtosis sebesar  – 1,224 < 1,96 sehingga dapat disimpulkan residual terdistribusi normal. Uji Multikoliearitas Uji multikolinearitas digunakan untuk menguji apakah terdapat hubungan  antar  variabel  independen pada proses regresi. Hasil uji multikolonearitas  disajikan  sebagai berikut :
Tabel 3. Uji Multikoliearitas Descriptive Statistics N Mini Mum Maximu m Mean  Std. Deviation RS 54 -.58 .80 .02
.263 SIZE 54 26.29 32.82  28.95 1.581 ROA 54 .01 .60 .11 .111
QR 54 -5.13 11.42 2.12
2.575 SIZE*QR 54 -142.83 317.36  60.86 71.495 ROA*QR 54 -.52 1.51 .23 .287 Valid N
(listwise)
54
Descriptive Statistics
N Skewness
Kurtosis Statistic Statistic  Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 54 .226 .325 .816 .639 Valid N (listwise) 54
Sumber : Data Sekunder diolah 2023 Berdasarkan tabel 3 uji multikoliearitas  tersebut  terlihat  jika nilai tolarance pada  semua  variabel  > 0,10  dan  nilai  VIF  ( Varience  Inflation
Factors )  <  10  maka  semua  variabel diatas terbebas dari gejala multikoliearitas.

## Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi bertujuan untuk menguji  apakah  dalam  suatu  model regresi  terdapat  korelasi  antara  suatu periode t dengan periode (t-1). Hasil uji autokorelasi disajikan sebagai berikut :
Tabel 4. Uji Autokorelasi Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .322 a .104 .031 .25921230 1.963
a. Predictors: (Constant), ROA*QR, SIZE, ROA, SIZE*QR b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : Data Sekunder diolah 2023 Berdasarkan  tabel  4  Hasil  uji autokorelasi  diperoleh  nilai  Durbin Watson sebesar 1,963. Nilai dL sebesar 1,7234, nilai du sebesar 1,3669, nilai 4- du sebesar 2,6331. Berdasarkan pengambilan  keputusan  didasari  pada du<d<4-du  yaitu  1,3669  <  1,963  < 2,633.  Maka  disimpulkan  tidak  terjadi gejala Autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas
untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi,  terjadi  ketidaksamaan  varians dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan  yang  lain.  Hasil  uji heteroskedastisitas  disajikan  sebagai berikut :
Tabel 5. Uji Heteroskedastisit
Model Unstandardized Coefficients
t Sig. B
Std. Error 1 (Constant) 1.031 .447 2.307 .025 SIZE -.028 .015 -1.854 .070 ROA -.025 .253 -.098 .922 SIZE*QR -.001 .001 -.995 .325 ROA*QR -.005 .158 -.032 .975 Sumber: data sekunder diolah 2023 Tabel diatas diketahui bahwasannya  nilai  signifikasi  dengan
absolut  residual  variabel  Ukuran Perusahaan  =  0,70  >  0,05,  variabel profitabilitas  =  0,922  >  0,05,  variabel ukuran perusahaan*likuiditas = 0,325 > 0,05, dan variabel profitabilitas*likuiditas  =  0,975  >  0,05. Dengan  demikian,  bahwa  semua variabel  independen  dan  variabel moderasi model regresi dalam
penelitian  ini  dapat  disimpulkan  tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
Uji Moderated Regression Analysis (MRA) Uji Moderated Regression Analysis digunakan  untuk  mengetahui pengaruh  antara  variabel  independen dan variabel dependen dapat memperkuat  atau  memperlemah.  Hasil
Uji  Moderated  Regression  Analysis disajikan sebagai berikut :
Y = α + 𝛽 : 𝑆𝐼𝑍𝐸 +  𝛽 2 ROA + 𝛽 3 SIZE*QR + 𝛽 4 ROA*QR + e Tabel 6. Uji Moderated Regression Analysis (MRA) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.133 .137 8.253 .000 SIZE -.037 .005 -.591 -7.913 .000 ROA -.576 .078 -.655 -7.406 .000 SIZE*QR -.001 .000 -.750 -5.529 .000 ROA*QR .362 .048 1.057 7.481 .000 a. Dependent Variable: Return Saham Sumber : Data sekunder diolah 2023 Berdasarkan tabel 6 uji Moderated  Regression  Analysis adalah sebagai berikut :
Return  Saham  = 1.133 –  0,037SIZE  - 0,576ROA  -  0,001SIZE*QR  +  0,362 ROA*QR + e
Uji Koefisien Determinasi Uji koefisien determinasi digunakan  untuk  mengukur  seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) SIZE .939 1.064 ROA .670 1.492 SIZE*QR .285 3.511 ROA*QR .262 3.816
Hasil  uji  koefisien  determinasi  sebagai berikut : Tabel 7. Uji Koefisien Determinasi Model R Square Adjusted R Square 1 .744 .723 Predictors: (Constant), ROA*QR, SIZE, ROA, SIZE*QR
Sumber : Data Sekunder diolah 2023
Berdasarkan  tabel  7  hasil  uji koefisien  determinasi  menunjukkan Adjusted  R  Square sebesar  0,723.  Hal ini  berarti  bahwa  sebesar  72,3% variabel return saham dipengaruhi oleh ukuran perusahaan ,profitabilitas, ukuran perusahaan*likuiditas, dan profitabilitas*likuiditas. Sedangkan
sisanya  27,7%  dipengaruhi  oleh variabel lain.
Uji F
Uji  f  (simultan)  bertujuan  untuk mengukur Goodness  of  Fit dari  model regresi  karena  ketepatan  fungsi  regresi sampel  dalam  mentaksir  nilai  aktual dapat  diukur  dari Goodness  of  Fit sebagai berikut :
Tabel 8. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .382 4 .095 35.510 .000 b Residual .132 49 .003 Total .513 53 a. Dependent Variable: Return Saham b. Predictors: (Constant), ROA*QR, SIZE, ROA, SIZE*QR
Sumber : Data Sekunder diolah 2023 Berdasarkan  tabel  8  uji  F menunjukkan  hasil  F  hitung  sebesar 35,510  dan  signifikan  0,00.  Hal  ini dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikan lebih  kecil  dari  0,05,  maka  model regresi  dapat  mempengaruhi  return saham  dan  terdapat  pengaruh  antara salah  satu  atau  semua  variabel  ukuran perusahaan, profitabilitas, ukuran perusahaan*likuiditas, dan profitabilitas*likuiditas.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa penelitian ini layak. Uji t Hipotesis Uji  statistik  t  (parsial)  digunakan
untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh  satu  variabel  independen
secara  individual  dalam  menerangkan variasi  variabel  dependen.  Uji  parsial dilakukan dengan membandingkan nilai statistik  t  dengan  titik  kritis.  Hasil  uji  t hipotesis sebagai berikut :

## Tabel 9. Uji T Hipotesis
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.133 .137 8.253 .000 SIZE -.037 .005 -.591 -7.913 .000 ROA -.576 .078 -.655 -7.406 .000 SIZE*QR -.001 .000 -.750 -5.529 .000 ROA*QR .362 .048 1.057 7.481 .000 a. Dependent Variable: Return Saham Sumber : Data sekunder diolah 2023 Uji hipotesis T untuk menunjukkan pengaruh individual antara  variabel  dependen  dengan variabel  independen  dan  moderasi. Hasil hipotesis dapat dijelaskan sebagai berikut: H 1 : Ukuran perusahaan berpengaruh  postif  terhadap return saham
Berdasarkan  tabel  9  Uji  T menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  (β) Ukuran  perusahaan  bernilai  -0,037 dengan  nilai  signifikan  0,00  lebih  kecil dari  0,05  ini  dapat  disimpulkan  bahwa ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif terhadap  return  saham,  artinya H 1 ditolak .
Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap return saham
Berdasarkan tabel 9 Uji T menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  (β) Profitabilitas  bernilai  -0,576  dengan nilai  signifikan  0,00  lebih  kecil  dari 0,05  ini  dapat  disimpulkan  bahwa profitabiltas berpengaruh negatif terhadap  return  saham,  artinya H 2 ditolak.
Likuiditas dapat memperkuat pengaruh ukuran perusahaan terhadap return saham Berdasarkan tabel 9 Uji T menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  (β)
Ukuran  Perusahaan*Likuiditas  bernilai -0,001  dengan  nilai  signifikan  0,00 lebih  kecil  dari  0,05  ini  dapat disimpulkan  bahwa  Likuiditas  dapat memperlemah Ukuran perusahaan terhadap  return  saham,  artinya H 3
ditolak.
Likuiditas dapat memperkuat pengaruh  profitabilitas  terhadap return saham
Berdasarkan  tabel  10  Uji  T menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  (β) Profitabilitas*Likuiditas  bernilai 0,362 dengan  nilai  signifikan  0,00  lebih  kecil dari  0,05  ini  dapat  disimpulkan  bahwa Likuiditas dapat memperkuat profitabilitas  terhadap  return  saham, artinya H 4 diterima.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada penelitian  ukuran  perusahaan  dan profitabilitas  terhadap  return  saham dengan  likuiditas  sebagai  variabel moderasi  serta  pembahasannya  diatas maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Ukuran  perusahaan  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap Return Saham .
2. Profitabilitas  berpengaruh  negatif dan  signifkan  terhadap Return Saham . 3. Likuiditas dapat memperlemah pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Return Saham. 4. Likuiditas dapat memperkuat pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham .

## Saran
Berdasarkan  penelitian  ini  yang telah  dilakukan  maka  peneliti  akan mencoba memberi saran bagi penelitian selanjutnya, disarankan untuk sebaiknya menambahkan  variabel  independen
seperti leverage, debt to equity rasio dan lainnya  dengan  mengubah  populasi perusahaan  dan  menambah  data  lebih banyak, layak serta baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Aldini,  D.  A.,  &  Andarini,  S.  (2017). Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Indonesia , 8 (1), 45– 56. Dewi,  A.  S.,  &  Fajri,  I.  (2020). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas  terhadap  Return Saham pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Pundi , 3 (2), 79. https://doi.org/10.31575/jp.v3i2.1 50 Lesmana,  H.,  Erawati,  W.,  Mubarok, H.,  &  Suryanti,  E.  (2021). Pengaruh  Likuiditas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan dan  Minuman. Moneter  -  Jurnal Akuntansi  Dan  Keuangan , 8 (1), 25–31. https://doi.org/10.31294/moneter.
v8i1.9077 Nugraha,  N.,  &  Mertha,  I.  (2016). Likuiditas  Sebagai  Pemoderasi Pengaruh Profitabilitas Dan Struktur  Modal  Pada  Return Saham  Perusahaan  Manufaktur. E-Jurnal  Akuntansi , 15 (1),  407– 432.
Nursita,  M.  (2021).  Pengaruh  Laba Akuntansi,  Arus  Kas  Operasi, Arus  Kas  Investasi,  Arus  Kas Pendanaan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham. Going  Concern :  Jurnal Riset Akuntansi , 16 (1), 1. https://doi.org/10.32400/gc.16.1.3
2435.2021 Oroh, M. M., Van Rate, P., & Kojo, C. (2019).  Pengaruh  Profitabilitas Dan  Leverage  Terhadap  Return Saham  Pada  Sektor  Pertanian  Di BEI  Periode  2013-2017. 661 Jurnal EMBA , 7 (1), 661–670.
Pradiana,  N.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2019).
Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Firm Size, Dan Likuiditas Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (4), 2239. https://doi.org/10.24843/ejmunud. 2019.v08.i04.p13 Purba,  N.  M.  B.  (2019).  Pengaruh
Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan Leverage Terhadap Return Saham Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI. Jurnal  Akuntansi  Keuangan  Dan Bisnis , 12 No. 2 (2), 67–76. Rini  Tri  Hastuti,  M.  N.  (2020).
Pengaruh  Leverage  Profitabilitas Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Paradigma  Akuntansi , 2 (3), 1067. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i3.
9532 Studi  Akuntansi,  P.,  &  Tinggi  Ilmu Ekonomi  Galileo  Batam,  S. (2020).  Pengaruh  Profitabilitas dan  Kebijkan  Deviden  Terhadap Return  Saham  Diah  Nurdiana. Jurnal Rekaman , 4 (1), 84. Suryani  Ulan  Dewi,  N.  L.  P.,  & Sudiartha,  I.  G.  M.  (2018).
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food and Beverage. E-Jurnal  Manajemen Universitas  Udayana , 8 (2),  932. https://doi.org/10.24843/ejmunud. 2019.v08.i02.p13
Susanty,  D.,  &  Bastian,  E.  (2018). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap
Return  Saham  (Studi  Pada Perusahaan  Sektor  Pertambangan Di  Bei  Periode  2010  –  2016). Jurnal  Riset  Akuntansi , 3 (1),  20–
28.
Widiarini,  S.,  &  Juliana  Dillak,  V. (2019). Dan Konstruksi Bangunan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2013-2017). Jurnal  Ilmu  Sosial,  Politik  & Humaniora , 2 (2), 1–14.
Yani, A., Santosa, I. Z., & Kediri, U. I. (2020). Tingkat  Kesehatan  Bank dan  Struktur  Modal  terhadap Return Saham . 6 (2), 209–218.