## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Pengaruh . Ukuran . Perusahaan, Growth Opportunity . terhadap . Nilai Perusahaan . dengan . Stuktur . Modal . Sebagai . Variabel . Moderating (Studi . pada . Perusahaaan . Consumer . Goods . yang . terdaftar .
di . Bursa Efek . Indonesia . Tahun . 2015-2019 )
Siti Marpuah 1 ; Nardi Sunardi 2 ; Masno Marjohan 3
1-3) Univeristas Pamulang, email ; dosen01030@unpam.ac.id ARTICLES INFORMATION
ABSTRACT JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.5, No.1, September 2021 Halaman  : 43 – 63
© LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696
Keyword : Ukuran Perusahaan, Growth Opportunity, Stuktur Perusahaan dan Nilai perusahaan
JEL. classification : C33, G21, G24, N15, N25

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan –
Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : sekuritas@unpam.ac.id Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengidentifikasi  dan  menganalisis  ukuran  perusahaan,  serta menggunakan  struktur  perusahaan  sebagai  variabel  kontrol untuk  meningkatkan  peluang  nilai  perusahaan.  Metode penelitian  mengadopsi  metode  penelitian  kuantitatif  Lenovo. Data  yang  digunakan  adalah  data  bekas.  Teknik  pengambilan sampel  dengan  sengaja  menghasilkan  sampel  sebanyak  100 orang. Analisis yang digunakan adalah regresi linier sederhana, regresi  linier  berganda,  dan  uji  Sobel.  Ukuran  perusahaan mempengarui  nilai  perusahaan.  Kemungkinan  pertumbuhan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Mengahasilkan  pengaruh  namun  kurang  signifikan  pada nilaiperusahan.  Ukuran  perusahaan,  potensi  pertumbuhan  dan struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap struktur  modal.  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan.  Dalam  struktur  modal.Peluang  pertumbuhan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal. Ukuran perusahaan dan kemungkinan pertumbuhan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Uji analisis  jalan  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  dapat mempengaruhi  dampak  ukuran  perusahaan  dan  peluang pertumbuhan terhadap nilai perusahaan.
He purpose of this study is to identify and analyze firm size, and to use firm structure as a control variable to increase firm value opportunities. The research method adopts Lenovo's quantitative research method. The data used is used data. The sampling  technique  deliberately  produces  a  sample  of  100 people.  The  analysis  used  is  simple  linear  regression,  multiple linear regression, and Sobel test. The value of the company can be  affected  by  the  value  of  the  company.The  possibility  of growth  has  a  positive  and  significant  effect  on  firm  value. Generates  but  less  significant  effect  on  company  value. Company  size,  growth  potential  and  capital  structure  have  a positive and significant effect on capital structure. Firm size has a positive and significant effect. In the capital structure. Growth opportunities have a positive and significant effect on the capital structure. The size of the company and the possibility of growth have  a  positive  and  significant  effect  on  the  capital  structure. The  road  analysis  test  shows  that  capital  structure  can  affect the impact of firm size and growth opportunities on firm value.

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )

## A. PENDAHULUAN
Industri barang konsumsi adalah industri yang terus berkembang. Karena industri barang  konsumsi  merupakan  industri  penting  untuk  memenuhi  kebutuhan  dasar  dan menjamin kelangsungan  hidup  semua  orang  di  dunia.  Industri  barang  konsumsi India  juga menunjukkan tren perkembangan yang positif di pasar modal, terbukti dengan meningkatnya jumlah  perusahaan  barang  konsumsi  yang  terdaftar  (Handi  Haryanto  Lim,  Kardinal,  Ratna Juwita,  2017).  perusahaan  yang  terdaftar  berusaha  untuk  meningkatkan  kekayaan  pemilik atau pemegang saham mereka dengan menambah nilai bagi perusahaan (Salvatore, 2005). Untuk  dapat  bertahan  dalam  persaingan  ekonomi  di  era  globalisasi  saat  ini,  perusahaan harus  menetapkan  tujuan  tertentu.  Dalam  dunia  bisnis,  persaingan  semakin  ketat  dengan kondisi  perekonomian.  Hal  ini  karena  tujuan  perusahaan  adalah  untuk  meningkatkan kekayaan  pemilik  atau  pemegang  saham  dengan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Secara umum,  perusahaan  memiliki  dua  tujuan  utama,  yaitu  memaksimalkan  keuntungan  dan memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Menurut Husnan dan Pujiastuti (2006), tujuan pengelolaan keuangan adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan.
Beberapa  faktor  dapat  mempengaruhi  nilai  suatu  perusahaan,  seperti  variabel ukuran  perusahaan.  Besar  kecilnya  usaha  berpotensi  mempengaruhi  nilai  usaha.  Semakin besar  dan  besar  perusahaan,  semakin  mudah  untuk  mengamankan  sumber  pendanaan internal  dan  eksternal.  (Pratiwi  dkk.,  2016).  Menurut  Riyanto  (2001),  ukuran  perusahaan dipahami  sebagai  ukuran  perusahaan  ditinjau  dari  nilai  modal,  penjualan  atau  total  aset perusahaan. Nilai bisnis ini dipengaruhi oleh banyak faktor, termasuk peluang pertumbuhan bisnis.
CFO harus hati-hati menentukan struktur modal yang sesuai dan diharapkan dapat menambah  nilai  bisnis.  Keown  dkk.  (2010)  berpendapat  bahwa  struktur  modal  adalah perbandingan  atau  keseimbangan  antara  modal  jangka  panjang  perusahaan,  yang  diwakili oleh  perbandingan  utang  jangka  panjang  dan  sumber  modal.  Oleh  karena  itu,  hutang merupakan bagian dari struktur modal perusahaan. Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2006), struktur modal yang baik dapat memaksimalkan nilai atau harga saham suatu perusahaan, sehingga  perusahaan  dengan  struktur  modal  yang  baik  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.  Peneliti  tertarik  dengan  pilihan  topik  penelitian  untuk  perusahaan  barang konsumsi. Pertama, tren pasar barang konsumsi Indonesia meningkat setiap tahun, dan dari tahun  2015  hingga  2019,  pasar  barang  konsumsi  Indonesia  tumbuh  dari  Rp  136,36  juta menjadi Rp 199,3 juta. Namun dengan peningkatan sebesar 6,19% (www.spireresearch.com),  investor  sangat  tertarik  untuk  berinvestasi  di  sektor  barang konsumsi.  Yang  kedua  berdasarkan  (www.bps.go.id).  Industri  barang  konsumsi  adalah tulang punggung industri manufaktur.

## B. KAJIAN LITERATUR

## 1. Nilai Perusahaan
Nilai  korporat  Husnan  dan  Pudjiastuti  (2018)  merupakan  tujuan  regulasi  dari pengelolaan keuangan.  Memaksimalkan  harga  saham  adalah  tujuan  paling  penting  dari sebagian besar perusahaan (Brigham & Houston, 2011). Menurut Keown et al (200 ), nilai perusahaan  adalah  nilai  pasar  dari  sekuritas  dan  ekuitas  yang  diterbitkan.  Dengan  kata lain,  nilai  suatu  bisnis  adalah  harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  investor  jika  bisnis tersebut  dijual.  Bagi  perusahaan  yang  mengeluarkan  saham  di  pasar  modal,  nilai perusahaan  tercermin  dari  harga  saham.  Semakin  tinggi  harga  saham,  semakin  tinggi tingkat  pengembalian  investor  dan  nilai  aset  sejalan  dengan  tujuan  uniknya  untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham.

## 2. Ukuran Perusahaan
Menurut  J.P  Sitanggang  (2013;  76)  menyatakan  bahwa  perusahaan  besar mengalami  kesulitan  dalam  memperoleh  sumber  pendanaan  eksternal.  Ukuran
Vol.3, No.1, September 2019
1 - 5

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
perusahaan  merupakan  suatu  nilai  yang  menggambarkan  lingkaran  campany  diukur dengan (total aset) ini.
3. Growth Opportunity
“Menurut  Kartini  dan  Arianto,  Growth  Opportunity  merupakan  peningkatan perkembangan  industri  dikemudian  hari.”  Selain  itu  growth  opportunity    adaalah penggerakan  aset  company.  Growth  opportunity  menjadi  hal  ukuran  untuk  peningkatan company di kemudian harii.

## 4. Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  eliminasi  konstan  dalam  menggabrkan  kesetimbangan hubungan  long  debt  with  capital.  “Struktur  modal  merupakan  campuran  dari  sumber pengeluaran  jangka  panjang,  preferensi,  dan  ekuitas  biasa  yang  digunakan  oleh perusahaan”.  “Menurut  Halim  (2018),struktur  modal  adalah  keseimbangan  utang  jangka pendek yang tetap, utang jangka panjang, saham preferen, dan saham biasa”. “Struktur modal  adalah  perbandingan  atau  keseimbangan  jangka  panjang  suatu  perusahaan dibandingkan dengan perbandingan sumber modal jangka panjang”

## C. METODOLOGI PENELITIAN
Pada  lembaga  BEI  riset  melakukan  dengan  industri  consumer  goods.  Diambil pada riset dengan secunder data yaitu Laporan Keuangan Perusahaan Barang Konsumsi Tahun  2015-2019.  Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  deskriptif  dan pendekatan  asosiatif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  “Pendekatan  deskriptif  menurut Sugiyono  (2021,53)  adalah  penelitian  deskriptif  adalah  penelitian  yang  dilakukan  untuk mengetahui variabel bebas, baik satu atau lebih variabel (bebas) tanpa membandingkan atau  menghubungkan  dengan  variabel  lain”.  “Penelitian  deskriptif  dilakukan  untuk mengetahui  size,  growth  opportunity,  debt  to  equity  ratio,  dan  price  to  book  value  pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang dijadikan sampel penelitian”. Pemilihan sampel  didasarkan  pada  sampling  purposivei  dengan  20  campany  barang  konsumsi. Berdasarkan  periode  penelitian  lima  tahun,  jumlah  sampel  yang  digunakan  adalah  100 sampel.
“Menurut  Sugiyono  (2012;  30),hubungan  antara  satu  variabel  dengan  variabel lainnya, variabel-variabel pada penelitian ini adalah sebagai berikut":
a. * Variabel * Independen (X)
“Variabel  juga  dikenal  dengan  stimulus  variabel * .  Maka  pada  riset  ini  variabel bebasnya:
1) Ukuran Perusahaan (X1) *
Ukuran * perusahaan * mampu ditunjukkan total aset, sales margin, average tingkat penjualan, average total aset.
2) Peluang Pertumbuhan (X2)
Variabel * ditunjukkan growth  opportunity dalam  suatu  industry  dalam  mengukuran pergeraan nilai perusahaan.
b. Variabel * Dependen * (Y)
“Variabel  terikat  adalah  variabel  yang  dipengaruhi  atau  yang  merupakan  hasil dari  variabel  bebas  sesuai  dengan  masalah  yang  akan  diteliti.”  Nilai  perusahan digunakan  sebagai  independen  variabel. * Nilai  perusahaan  dapat  dinilai  melalui perbadningan harga pasar pershare or PBV.
C. Variabel Pemoderasi (Z)
“Menurut  Sugiyono  (2012,  64)  mendefinisikan  variabel  pemoderasi:  variabel yang  secara  teoritis  mempengaruhi  hubungan  antara  variabel  bebas  dan  variabel terikat,  tetapi  tidak  dapat  diamati  atau  diukur.”  Struktur  modal  ialah    pengeluaran permanen  dengan  cerminan  kesetaraan  yang  meliputi  debt  or  equity,diukur  dengan Debt to Equity Ratio.

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
D. HASIL * DAN * PEMBAHASAN *
1. Analisis Statistik Deskriptif
“Menganalisis  sebuah  perangkaan  dalam  menganalisa  gambaran  dengan melihat value maximam, minimum, means serta deviasi stadart value.

## Dengan gambar tersebut maka
a) Lihat nilai X1 (SIZE) min 14,89113 dan nilai SIZE max 30.57745. Sedangkan rata- ratanya adalah 23,11962 dan standar deviasinya adalah 5,445721.
b) Lihat nilai X2 (AGR) min 0,001248 and value AGR maximum 0,939963. Sedangkan mean 0,142613 dan deviasi stadart value 0,147052.
c) Lihat nilai Z (DER) min 0.163544 dan nilai DER max 2.909487. Sedangkan rata- ratanya sebesar 0,859839 deviasi stadart value DER sebesar 0,679568.
d) Angka Y (PBV) min mendekati “ 0,294540 dan nilai PBV maksimum 62,93107. Sedangkan rata-ratanya adalah 5,733975 dan standar deviasinya adalah 10,45701
2. “ Pemilihan Model Data Panel ” 1) Pemilihan “ Model . Data . Panel ” Model . Pertama
Dalam  mengestimasi  pemilihan  panel  data,  ada  cara  dalam  menggunakan pemilihan models antara lain penghampiran “ Common Effect Model (CEM) atau Pooled Least Square (PLS) ” ,Fixed Effect “ Model,dan Random Effect Model ” a. “ Penentuan  Estimasi  Model  antara  Common  Effect  Model  (CEM)  dan  Fixed  Effect Model (FEM) dengan Chow ”
Menurut perhitungan “ uji chow diatas dapat diketahui bahwa nilai probabilitas (Prob) untuk Penampang F<0.05, maka fixed effect layak digunakan. ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
b. “ Penentuan Estimasi Model antara Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM) dengan Uji Hausman ”
Hasil  Berdasarkan  perhitungan  Hausman  maka  ditunjukkan  gambar tersebut “ value  prob  Chi-Square  adalah  5,770766.  Nilai  prob  Chi-Square  >  0,05 maka dapat disimpulkan bahwa model regresi yang baik ialah Random Effect. ” .    c. “ Penentuan  Estimasi  Model  antara  Random  Effect  Model  (REM)  dan  Common Effect Model (CEM) dengan Uji Pengganda Lagrange ”
Hasil  Berdasarkan  perhitungan  Breusch-Pagan  LM-test  (BP)  sebesar 35.81937,  lebih  besar  dari  chi-square  tabel  dengan  =  0,05  yaitu  4.321,  atau nilai  probabilitas  dari  Breusch-Pagan  LM-test  (  BP)  0,0000  dapat  disimpulkan bahwa  model random  effect terbaik  dalam  mengestimasi  determinan  asset industry.
d. Kesimpulan
“ Berdasarkan  hasil  pengujian  berpasangan  terhadap  ketiga  model  yaitu uji Chow ,  uji LM  Breusch-Pagan (BP),  dan  uji Hausmant dapat  disimpulkan bahwa  model random  effect dalam  metode  regresi  data  panel  digunakan  lebih lanjut  untuk  mengestimasi  dan  menganalisis  faktor-faktor  yang  memengaruhi nilai perusahaan pada tabel dibawah ini: ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
2) “ Pemilihan Model Data Panel Model Kedua ”
“ Dalam  melakukan  estimasi  pemilihan  data  panel,  terdapat  beberapa teknik yang dapat digunakan untuk memilih model, diantaranya yaitu pendekatan Common  Effect  Model (CEM)  atau Pooled  Least  Square (PLS),  Model  Efek Tetap dan Model Efek Random ”
a. “ Penentuan  Model  Estimasi  antara Common  Effect  Model (CEM)  dan Fixed Effect Model (FEM) dengan Uji Chow ”
“ Menurut nilai perhitungan uji chow maka diperoleh nilai probabilities (Prob)  untuk Cross-section F  <0,05,  maka  H 1 diterima  yang  berarti  bahwa model fixed effect model (FEM) lebih baik digunakan. ”
b. “ Penentuan  Model  Estimasi  antara Fixed  Effect  Model (FEM)  dan Random Effect Model (REM) dengan Uji Hausman ”
“ Berdasarkan  perhitungan  Hausman  yang  ditunjukkan  pada  gambar value  prob Chi-Square yakni  1.780470. ”“ Angka  prob Chi-Square >  0,05  untuk itu model Random Effect Model layak digunakan”.
c. “ Penentuan Model Estimasi antara Random Effect Model (FEM) dan Common Effect Model (REM) dengan Uji Lagrange Multiplier Test ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Hasil  Berdasarkan  perhitungan  Breusch-Pagan  LM-test  (BP)  sebesar 64,9483,  lebih  besar  dari  chi-square  tabel  dengan  =  0,05  yaitu  4,321,  atau  nilai probabilitas  Breusch-Pagan  LM-test  (BP)  0,0000  <0.005  dapat  dikatakan  model random effect paling baik.
d. Kesimpulan
“ Berdasarkan  hasil  uji  berpasangan  dari  ketiga  model  yaitu  uji  Chow,  uji  LM Breusch-Pagan (BP), dan uji Hausmant dapat disimpulkan sebagai berikut: ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
3. “ Analisis Regresi Data Panel ”
1) “ Analisis Regresi Data Panel Model Satu ”
“ Hasil regresinya adalah sebagai berikut : ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Hasil estimasi menggunakan hasil pengolahan eviews 10, “ maka didapatkan  diperoleh regresi data panel sebagai berikut : ”
“ Y= 2.151962 +2.938193 𝑋 1 + 7.090389 𝑋 2 + 4.305623 𝑋 3 + e ” “ Maka persamaan regresi tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut : ”
1. Angka “ konstanta 2.151962 menggambarkan bila variabel bebas sama dengan 0, maka price to book value positif yakni 215.1962%. ”
2. Koefisien “ ukuran  perusahaan  (X1)  sebesar  2.938193,  artinya  setiap  1% perubahan size mampu berdampak pada peningkatan harga terhadap nilai buku sebesar 293.8193%. ”
3. Koefisien “ peluang  pertumbuhan  (X2)  sebesar  7,090389,  artinya  setiap perubahan 1% peluang pertumbuhan akan berdampak pada peningkatan harga terhadap nilai buku sebesar 709.0389% ”
4. Debt “ to equity ratio (X3/Z) sebesar 4,305623, artinya setiap 1% perubahan debt to  equity  ratio  akan  berdampak  pada  peningkatan  price  to  book  value  sebesar 430,5623%. ”
5.
2) “ Analisis Regresi Data Panel Model Dua ”
“Model regresi data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Random Effect Model (REM).
Hasil  estimasi  menggunakan  hasil  pengolahan  eviews  10,  data  panel sebagai berikut:
Y= 1.745670 + 3.041336 𝑋 1 + 2.489678 𝑋 2 + e Dapat disimpulkan berikut :
a) Nilai  konstanta  adalah  1,745670  menggabarkan  independen  variabel adalah 0, dengan debt adalah positif sebesar 174,5670%.
b) Koefisien  ukuran  (X1)  sebesar  3.041336,  artinya  setiap  1%  perubahan ukuran  akan  berdampak  pada  peningkatan  debt  to  equity  ratio  sebesar 304,1336%.
c) Koefisien  growth  opportunity  (X2)  sebesar  2,489678,  artinya  setiap  1% perubahan  growth  opportunity  akan  berdampak  pada  peningkatan  debt  to equity ratio sebesar 248,9678%.

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
4. “ Uji Asumsi Klasik ” “ 1)  Uji Normalitas ”
“ Uji normalitas residual dalam penelitian ini menggunakan uji Jarque-Bera (J-B) dan taraf signifikansi yang digunakan = 0,05. ”
Sumber: Eviews 10 hasil pengolahan data software
“ Dapat  dilihat  bahwa  nilai  probabilitas  dari  Jarque-Bera Test  adalah  0,178720, hasil  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  p  dari  J-B  Test  lebih  besar  dari  nilai  =  0,05. ” “ Dipastikan uji normalitas dapat terpenuhi karena data berdistribusi normal. ”
2) “ Uji Heterokedastisitas ”
“ Berdasarkan Uji Heteroskedastisitas menggunakan Uji Breusch-Pagan dan Uji Glejser  dapat  diketahui  bahwa  nilai  probabilitas  chi-square  menunjukkan  nilai  di  atas 0,05. ”
Menurut  gambar  diatas  dipakai  Uji  Breusch-Pagan  dan  Uji  Glejser  maka diperoleh probabilitas chi-square menunjukkan nilai di atas 0,05.

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
3) “ Uji Multikolinearitas ” Dibawah ini “ hasil dari uji multikolinearitas. ” T abel . 4.13 Uji . Multikolinearitas . dengan Value Inflation Factors Variance . Inflation . Factors Date: 04/02/21   Time: 12:01 . Sample: 1 . 100 . Included observations: 100 .
Coefficient . Uncentered . Centered . Variable . Variance . VIF . VIF . C 24.94528 26.91722 NA SIZE 0.037837 23.02211 1.198692 AGR 49.55215 2.232149 1.144668 DER 2.449262 3.162252 1.208309
Sumber: Eviews 10 hasil pengolahan data software
Berdasarkan hal tersebut dapat diketahui bahwa model uji value inflation fact (VIF)  untuk  variabel “ ukuran  perusahaan,  growth  opportunity  dan  struktur  modal berada di bawah 10, maka hasilnya yakni non gejala multikolinearitas antar variabel bebas. ”

## 4)  Uji Autokorelasi
Hasil uji auotokorelasi seperti dibawah ini:
“ Dapat diketahui bahwa sampel adalah N = 100 dan jumlah variabel adalah 4  variabel,  maka  diperoleh  nilai  1,758. ” Diperoleh “ nilai  Durbin-Watson  (dw) sebesar  1,919,  nilai  tersebut  diatas  du  yaitu  1,758  dan  kurang  dari  (4-du)  yaitu 2,242  atau  berada  diantara  1  dan  3  yaitu  1  >  1,919  <  3  maka  asumsi  non- autokorelasi terpenuhi. Maka disimpulkan non gejala autokorelasi. ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Dapat diketahui bahwa “ jumlah sampel adalah N = 100 dan jumlah variabel adalah  3  variabel,  maka  diperoleh  nilai  1,736. ” Diperoleh “ angka  Durbin-Watson (dw)  sebesar  1,897  nilai  ini  diatas  dua  yaitu  1,736  dan  kurang  dari  (4-du)  yaitu 2,264  atau  terletak  antara  1  dan  3  yaitu  1  >  1,897  <  3,  maka  asumsi  non- autokorelasi terpenuhi. Maka disimpulkan non gejala autokorelasi. ”
5. “ Pengujian Hipotesis ” “ 1) Pengujian Hipotesis Model Pertama ” “ a.Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) ”
“ Pengujian dijalanakan agar dapat diketahui pengaruh ukuran perusahaan, peluang pertumbuhan dan struktur modal secara parsial terhadap variabel bebas yaitu nilai perusahaan. ”

## Berdasarkan hasil tesebut maka dijelaskan :
a) Nilai “ koefisien  ukuran  perusahaan  adalah  positif,  artinya  variabel  ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap PBV. Hal ini dikarenakan t-hitung > ttabel  yaitu  2.2111  >  1.660. ” Sehingga  variabel  ukuran  perusahaan
“ berpengaruh terhadap variabel PBV, pada taraf signifikansi 5%. ”
b) Nilai “ koefisien  growth  opportunity  adalah  positif,  artinya  variabel  growth opportunity berpengaruh positif terhadap ” PBV. Sebab t-hitung > t-tabel yaitu 2,2317  >  1,660. “ Sehingga  variabel  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap variabel PBV, pada taraf signifikansi 5%. ”
c) Nilai “ koefisien ukuran perusahaan, peluang pertumbuhan dan struktur modal ” bernilai  positif,  artinya  variabel “ struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan. ” Sehingga  variabel “ struktur  modal  berpengaruh  positif namun tidak signifikan terhadap variabel nilai perusahaan. ”
b. “ Uji Signifikansi Simultan (Uji-F) ”
Riset  bertujuan  untuk  menguji  variable  bebas  yaitu “ ukuran  perusahaan, peluang pertumbuhan dan struktur modal secara bersama-sama. ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Menurut gambar tersebut maka “ nilai Prob. (F-statistik) ” yaitu 0,033937 F Tabel  (2,778780  >  2,70)  dapat  dikatakan  bahwa  semua  variabel  bebas  yaitu ukuran  perusahaan,  growth  opportunity “ dan  struktur  modal  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel nilai perusahaan. ”
c. Koefisien Determinasi ( 𝑹 𝟐 )
Koefisien  determinasi  ( 𝑅 2 )  dilakukan  agar  dapat  melihat  semua  variabel bebas secara bersama-sama terhadap variabel terikat.
Nilai  R-kuadrat  yang  disesuaikan  yakni  0,641307.  Angka  demikian dimaksud bahwa “ variabel ukuran perusahaan, growth opport dan struktur modal mampu  mempengaruhi/menjelaskan  nilai  perusahaan  secara  simultan  yakni ” 64,1307%, lebihnya senilai 35,8693% dipengaruhi pada sumber-sumber lainya.
2) Pengujian Hipotesis Model Kedua
“ a. Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) ”
Pengujian  dilaksanakan  guna  dapat  melihat “ pengaruh  ukuran perusahaan, growth opportunity secara parsial pada struktur modal. ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Menurt gambar diatas disimpulkan sebagai berikut:
a) Nilai “ koefisien  variabel  independen  ukuran  perusahaan  adalah  positif, artinya variabel ukuran perusahaan berpengaruh terhadap struktur modal.
“ Dikarenakan t-hitung > t-tabel yaitu 2,2958>1,660. ”
b) Nilai  koefisien  variabel  independent  growth  opportunity  adalah  positif, artinya  variabel  growth  opportunit y “berpengaruh  positif  terhadap  stuktur modal. ” Disebebkan t-hitung > t-tabel yaitu 2,0317>1,660.

## b. Uji Signifikansi Simultan (Uji-F)
Pengujian bertujuan menguji * variabel bebas yaitu ukuran perusahaan, peluang pertumbuhan secara bersama-sama terhadap yaitu struktur modal. *
Dengan signifikansi 0,05 maka diperoleh hasil F tabel = 3,09. Menurut nilai  Prob.(F-statistik)  yakni  0,035085  F  Tabel  (3,468372  >  3,09),  dapat dikatakan bila dependent variable mempengarui struktur modal.
c. “ Koefisien Determinasi ( ) ”
“ Koefisien  determinasi  ( 𝑅 2 )  dipakai  dalam  melihat  kontribusi  semua variable independent  terhadap variable dependent . ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
“ Nilai R-kuadrat yang  disesuaikan  yakni  0,666740.  Angka  itu dinyatakan  bila  ukuran  perusahaan  dan  growth  opportunity  dapat  mampu mendiskripsikan dan menjabarkan struktur modal secara sama-sama sebesar 66,67%,  sisanya  yakni  33,326%  tidak  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang dijelaskan dalam penelitian ini. ”
6. Uji “ Analisis Jalur ( Path Analysis) ” “ Analisi  ini  dipakai  riset  ini. “ Analisis  regresi  kesatu  adalah  supaya  dapat melihat  kekuatan  hubungan  variabel  bebas  terhadap  pengaruh. ” Analisis  regresi kedua  adalah  agar  dapat  melihat  kekuatan  hubungan  variabel  bebas  dengan variable moderating/intervensi. ”
a. “ Interpretasi Analisis Jalur ”
Hasil  menurut  uji  t  terlihat  regresi  kesatu  didapat  angka  variable  ukuran perusahaan  dengan  angka  2,938193. “ Nilai  koefisien  2.938193  yakni  nilai  jalur atau path “ P1 ”” Growth opportunity dengan angka koefisien 7.090389 adalah nilai jalur atau jalur P2. struktur moda mempunyai nilai koefisien 4,305623 pada nilai jalur atau “ P3 ” . Hasil menurut uji-t dalam regresi-kedua didapat angka-koefisien ukuran  perusahaan  senilai  3,041336.  Nilai-koefisien  jalur  P4  ialah  3,041336. Angka  jalur  P5  adalah  2,489678  Hasil  lengkap  dianalisis  dengan  alur  seperti dibawah ini :
Gambar 4.2 Hasil Analisis Jalur

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
b. H ubungan antara “ pengaruh Langsung dengan Tidak Langsung ” Dalam alur, observasi dijelaskan seperti dibawah ini :
1) Pengaruh “ variabel ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan ” Efek “ langsung (X1Y1) ” = 2.938193 Pengaruh  tidak-langsung  (melului  stukutr  modal) “ (X1Y2)(Y2Y1) ” = (3.041336) (4.305623) = 13.09485 Jika “ pengaruh  tidak  langsung  lebih  besar  dari  pengaruh  langsung,  maka dapat  dikatakan  hubungan  yang  sebenarnya  tidak  langsung  atau  melalui variabel  intervensi. ” Pada  hasil  itu  dikatakan  ukuran-perusahaan “ tidak berpengaruh  langsung  terhadap ” PBV.  Disebabkan  nilai-pengaruh  tidak langsung “ lebih besar dari ” pengaruh langsung (13.09485 > 2.938193).
2) Pengaruh variabel growth opportunity terhadap nilai perusahaan Efek langsung (X2Y1) = 7.090389
Pengaruh  tidak  langsung  (melalui  struktur  modal)  (X2Y2)(Y2Y1)  = (2,489678) (4,305623) = 10,71961 Jika “ pengaruh  tidak  langsung  lebih  besar  dari  pengaruh  langsung,  maka dapat ” dikatakan “ hubungan  yang  sebenarnya  tidak  langsung  atau  melalui variabel ” intervensi.  Pada  gambar  diatas  dikatakan  jika    nilai  perusahaan “ tidak  berpengaruh  langsung  terhadap ” nilai  perusahaan.  Disebabkan  nilai- pengaruh  tidak  langsung “ lebih  besar ” daripada  pengaruh  langsung (10,71961 > 7,090389).
Dari  hasil  diketahui  jika  pengaruh “ ukuran  perusahaan  dan  nilai perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan ” dipengaruhi  oleh  struktur  modal. Sehingga dapat dikatakan bahwa struktur-modal mampu mengintervensi ikatan

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
pada “ ukuran  perusahaan  dan  nilai  perusahaan ” terhadap  nilai  perusahaan. Namun  masih  diperlukan  satu  pengujian  lagi  karena  terlihat  bahwa  nilai signifikansinya masih di atas 0,05. Maka dilakukanlah uji-Sobel.
c.   Efek “ Langsung dan Tidak Langsung melalui Sobel-Test ”
1) Pengaruh “ variabel  ukuran  perusahaan  terhadap  struktur  modal  terhadap nilai  perusahaan ” (p2xp3)  =  3.041336  x  4.305623  =  13.09485  Hitung kesalahan standar dari koefisien efek tidak langsung (Sp2p3)
Sp2p3 = √(p3)²(sp2)² + (p2)²(sp3)² + (sp2)²(sp3)²
= √(4,305623 ) 2 (1.324739) 2 + (3,041336) 2 (2.107110) 2 + (1.324739) 2 (2.107110)² = √40.1778 = 6,3386 t = 𝑝2𝑝3 𝑠𝑝2𝑝3 t = 13.09485 6,3386
= 2,0659
2) Pengaruh variabel “ growth opportunity terhadap struktur modal terhadap nilai perusahaan ” (p2xp3) = 2,489678 x 4,305623 = 10,71961 Hitung kesalahan standar dari koefisien efek tidak langsung (Sp2p3).
Sp2p3  = √(p3)²(sp2)² + (p2)²(sp3)² + (sp2)²(sp3)²
= √(4.305623  ) 2 (1.225369) 2 + (2.489678 ) 2 (2.107110) 2 +  (1.225369 ) 2 (2,107110)² = √37,63441 = 6,1346 t  = 𝑝2𝑝3 𝑠𝑝2𝑝3 t  = 10,71961 6,1346
t  = 1,7474
Output  dari  uji-Sobel  dibandingkan  sama t-tabel. “ Bila t-hitung > kecil dari  t-tabel  maka  model  tidak  berpengaruh  signifikan  dan  jika  t-hitung  lebih besar  dari  t  tabel  model  berpengaruh  signifikan. ” Terlampir  dalam  uji-sobel dibawah ini: ”
7. “ Pembahasan ” Output  uji-parsial  menunjukkan “ pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel dependen sebagai berikut: ” 1. “ Pengaruh . Ukuran . Perusahaan . terhadap . Nilai . Perusahaan .” Dapat  kuncinya  bahwa “ ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. ” Hasil  sesuai  pada “ teori  yang  menyatakan

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
bahwa  ukuran  perusahaan  dianggap  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan. Semakin  besar  ukuran  atau  skala  perusahaan,  maka  semakin  tinggi  nilai perusahaan tersebut. (Pratiwi dkk, 2016). ” Ukuran-perusahaan “ besar menandakan perusahaan  sedang  mengalami  perkembangan  sehingga  investor  akan  merespon positif  dan  nilai  perusahaan  akan  meningkat. ” Sejalan  sesuai  pernyataan dikemukakan  oleh  Itturiaga  dan  Sanz  (2008) “ bahwa  semakin  besar  ukuran perusahaan maka semakin besar pula nilai perusahaan. ” 2. Pengaruh “ peluang pertumbuhan pada nilai perusahaan ”
Dijelaskan “ growth  opportunity  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  (price  book  to  value). ” Terlihat  bahwa  riset  ini  menghasilkan growth-opportunity “ dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan. ” Peluang  Pertumbuhan adalah peluang yang diharapkan investor dari perusahaan yang telah tumbuh untuk tumbuh  lebih  banyak.  Peluang  Pertumbuhan  diukur  dengan “ proporsi  perubahan aset, ” untk peningkatan atau penurunn total-asset “ yang dimiliki perusahaan. ” Pada riset  yang  dilakukan  peluang  pertumbuhan  memiliki i pengaruh h signifikan n .Hasil penelitian  sejalan  dalam  riset  (Arif  (2015),  Hermuningsi  (2013),  Dewi  dkk  (2014), Ayu  Sri  dan  Ary  Wirajaya(2013)  yang  mana  output  riset  yang  dilakukan “ bahwa variabel  growth  opportunity  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan ”
3. Pengaruh “ struktur.modal.terhadap.nilai.perusahaan ”
Hasil  bukan  negative  menghasilkan “ semakin  tinggi ” struktur  modal “ maka semakin  tinggi  nilai  perusahaan  yang  dimiliki  perusahaan. ” Pengaruh  tidak- signifikan  artinya  struktur  modal  tidak  berpengaruh h signifikan “ terhadap  nilai perusahaan. ” Searah  pada  teori  yang  menyatakan  bahwa  penggunaan  hutang dalam struktur-modal “ memiliki banyak keuntungan. ” Teori-pertukaran mendiskripsikan  bila “ penggunaan  hutang  menyebabkan  laba  operasi  perusahaan lebih  banyak  diterima  oleh  investor. ” “ Oleh  karena  itu,  semakin  tinggi  nilai  hutang perusahaan, maka semakin tinggi pula harga perusahaan dan sahamnya (Brigham dan Houston, 2006). ”
4. Pengaruh  ukuran  peluang  pertumbuhan  perusahaan “ dan  struktur  modal  secara bersama-sama terhadap nilai perusahaan ”
Menurut uji “ yang telah dilakukan, diperoleh hasil secara simultan yaitu size, growth  opportunity,  debt  to  equity  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel yaitu  price  on  book  value ” Output  riset  ini  sesuai  dengan “ penelitian  sebelumnya, diantaranya  penelitian  Zainal  Abidin,  Meina  Wulansari  Y  dan  Muhammad  Ziyad (2014)  yang  menyatakan  bahwa  secara  simultan  ukuran  perusahaan,  peluang pertumbuhan dan struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. ” 5. Pengaruh “ ukuran perusahaan terhadap struktur modal ”
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  nilai  yang “ menggambarkan  besar kecilnya  suatu  perusahaan  yang  dapat  dinyatakan  dengan  total  aset  atau  total penjualan  bersih.  Untuk  mendapatkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi,  perusahaan perlu  meningkatkan  asetnya  dengan  cara mendapatkan kredit  untuk membeli  aset baru  (Wiagustini  dan  Permatawati,2015). ” Ukuran-perusahaan “ sebagai  ukuran besar kecilnya perusahaan yang dinilai dari total aset, ekuitas, atau penjualan suatu perusahaan  (Brigham  dan  Houston,  2001). ” Dapat  dikatakan  bahwa “ ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  Arief  Indra  Wahyu  Setyawan, Topowijono dan Gilda Firdausi Nuzuli (2016). ”
6. Pengaruh .” growth opportunity . terhadap . struktur . modal ”
“ Peluang pertumbuhan sebagai peluang perusahaan untuk tumbuh di masa depan  (Brigham  dan  Houston,  2001). ” Indsutri  prospek “ pertumbuhan  yang  tinggi biasanya  lebih  memilih  menggunakan  saham  untuk  mendanai  operasional perusahaannya  (Kartini  dan  Arianto,  2008)  dengan  harapan  pemegang  saham dapat menikmati pertumbuhan tersebut. ” Dalam riset “ dilakukan oleh Febriyani dan

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Srimindarti (2010) serta Seftianne dan Handayani (2011 Mohd IM Alnajjar (2015), Dr Anurag  Pahuja  dan  Ibu  Anu  Sahi  (2016)  menyatakan  bahwa  growth  opportunity berpengaruh positif terhadap struktur modal ” akan meningkat.
7. Pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  peluang  pertumbuhan “ secara  bersama-sama terhadap struktur modal ”
Pengujian  yang  diperoleh  secara  simultan  variabel  yaitu “ size  dan  growth opportunity  berpengaruh  signifikan  terhadap  pengujian  berdasarkan  variabel  yaitu nilai  perusahaan  pada  perusahaan  consumer  goods  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2015-2019. ” Output  riset  ini  mirip  pada “ penelitian  sebelumnya, diantaranya  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zainal  Arief  Indra  Wahyu  Setyawan, Topowijono dan Gilda Firdausi Nuzuli (2016). ”
8. Struktur modal menengahi “ ukuran perusahaan pada nilai perusahaan ”
Berdasarkan  analisis  jalur,  output  penelitian  menunjukkan  struktur-modal pada “ model penelitian ini mampu memediasi hubungan antara ukuran perusahaan dengan  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  barang  konsumsi  periode  2015-2019. ” Artinya, “ ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  total  aset  atau  total ” penjualan cenderung berdampak positif terhadap sumber daya eksternal. ” Karena perusahaan mempunyai “ ukuran  yang  besar,  akses  pendanaan  (utang)  akan  lebih  mudah. Penanam  modal  akan  memperhatikan  perusahaan.  Pernyataan  ini  searah  degan riset yang telah “ dilakukan oleh Hermuningsih dan Safitri (2016) yang menyatakan bahwa struktur perusahaan dapat memediasi hubungan antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan. ”
9. Struktur “ modal menengahi peluang pertumbuhan pada nilai perusahaan ”
Berdasarkan  analisis  jalur,  diperoleh  hasil  bahwa  struktur  modal “ dalam model  penelitian  ini  mampu  memediasi  hubungan  antara  growth  opportunity  dan nilai perusahaan ” Artinya, “ peningkatan nilai pasar perusahaan menunjukkan bahwa ia  memiliki  prospek  pertumbuhan  di  masa  depan  sebagai  akibat  dari  kebijakan investasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan. ” Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Suranto, Nangoi, dan Walandouw (2017).

## E. KESIMPULAN
Menurut pembahasan dapat disimpulkan bahwa :
1. Hasil “ penelitian secara parsial menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. ”
2. Hasil “ penelitian secara parsial menunjukkan bahwa growth opportunity berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. ”
3. Hasil  penelitian  secara  parsial “ bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap nilai perusahaan ” .
4. Hasil “ penelitian  menunjukkan  secara  simultan  bahwa  ukuran  perusahaan  dan peluang  pertumbuhan  serta  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan ”
5. Hasil “ penelitian secara parsial menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. ”
6. Hasil penelitian “ secara parsial menunjukkan bahwa growth opportunity berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. ”
7. Hasil “ penelitian  secara  simultan  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  dan peluang pertumbuhan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. ” 8. Hasil  penelitian  dengan “ uji  analisis  jalur  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  dapat memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. ”
9. Hasil  penelitian  dengan  uji  analisis  jalur “ menunjukkan  bahwa  struktur  modal  dapat memediasi pengaruh peluang pertumbuhan terhadap nilai perusahaan. ”

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )

## DAFTAR PUSTAKA ”
Abidin, Z., Yusniar, M. W., & Ziyad, M. (2014). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan  Ukuran  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Properti  di  Bursa Efek Indonesia). Jurnal Wawasan Manajemen, II. ”
Ansori,  M.,  &  H.N,  D.  (2010).  Pengaruh  Keputusan  Investasi  dan  Kebijakan  Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Berbadan Hukum Dalam Studi Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia (BEI). Analisis Manajemen, 4(2), 153-175 ”
Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. (2001). Esensi Manajemen Keuangan Dewi Utari,
P.A.  (2014).  Manajemen  keuangan;  Kajian  Praktek  dan  Teori  dalam  Mengelola Keuangan Organisasi Perusahaan. Jakata: Mitra Wacana Media. ”
Dheni  Anggraini  Kusuma  Dewi.  (2014).  "Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur Permodalan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2009-2013) "
Farah  Margaretha  dan  Aditya  Rizky.  (2010).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur Permodalan  Pada  Industri  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Bisnis  dan Akuntansi. jilid 12 No.2. Halaman: 119 – 130. ”
Ghozali,  I.  (2006). Aplikasi Analisis  Multivariat  Dengan  Program  SPSS.  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro. ”
Hakim, L., Sunardi, N. (2017). Determinant of leverage and it's implication on company value of  real  estate  and  property  sector  listing  in  IDX  period  of  2011-2015. Man  in  India , 97 (24), pp. 131-148.
Husain, T.,  &  Sunardi,  N.  (2020).  Firm's  Value  Prediction  Based  on  Profitability  Ratios  and Dividend Policy. Finance & Economics Review , 2 (2), 13-26.
Kadim,  A.,  Sunardi,  N  &  Husain,  T.  (2020).  The  modeling  firm's  value  based  on  financial ratios, intellectual capital and dividend policy. Accounting , 6(5), 859-870.
Kartini dan Tulus Arianto. (2008). Struktur Kepemilikan, Profitabilitas, Pertumbuhan Aset, dan Ukuran  Perusahaan  pada  Struktur  Permodalan  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan. jilid 12 No.1. hm: 11-21 . ”
Kasmir . (2014) . Analisis laporan keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. ”
Laura  Serghiescua  dan  Viorela  Ligia  Vaidean  (2014),  Determinan  Struktur  Modal Perusahaan- Analisis  Empiris  Ekonomi  dan  Keuangan  Procedia  15  (  2014  )  1447 – 1457  Diterbitkan  oleh  Elsevier  BV  Ini  adalah  artikel  akses  terbuka  di  bawah  lisensi CC BY-NC –ND ”
Lesmana,  R.,  Sunardi,  N.,  &  Kartono.  The  Effect  of  Financing  and  Online  Marketing  on MSMEs  Income  Increasing  at  Intermoda  Modern  Market  BSD  City  Tangerang Selatan. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR ), 5(7), 25-34
Made  Yunitri  Deviani  dan  Luh  Komang  Sudjarni,(2018)Pengaruh  Tingkat  Pertumbuhan, Struktur  Aset,  Profitabilitas,  dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Permodalan

## SEKURITAS
(Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Perusahaan  Pertambangan  Pada  E-Journal  BEI  Manajemen  Unud,  Vol.  7,  No.  3, 2018: 1222-1254 ISSN : 2302-8912 ”
Maryam  Alhani  Fumani,  Dr.  Abdolkarim  moghadam  (2015).  Pengaruh  Struktur  Modal Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Return  on  Equity  dan  Earning  Per  Share  Perusahaan Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Tehran  Jurnal  Penelitian  Keuangan  dan  Akuntansi www.iiste.  org  ISSN  2222-1697  (Kertas)  ISSN  2222-2847  (Online)  Vol.6,  No.  15, 2015 ”
Munawir . (1995) . Analisis Laporan Keuangan (edisi ke-4, Vol. V) . Yogyakarta: Kemerdekaan Yogyakarta ”
Nardi  Sunardi  Et  Al  (2020).  Determinants  of  Debt  Policy  and  Company’s  Performance,
International Journal of Economics and Business Administration Volume VIII Issue 4, 204-213
Nur . Indriantoro . dan . Bambang . Supomo . (2002) . Metode  Penelitian  Bisnis  Untuk  Akuntansi dan  Manajemen . Yogyakarta:  BPFE . Suad  Husnan . (2000).  Edisi  4  Buku  1 Yogyakarta:  BPFE.  (2011).  Teori  dan  Aplikasi  Manajemen  Keuangan  (Keputusan Jangka Pendek). Yogyakarta: BPFE. ”
Sisilia  Christi  dan  Farida  Titik,  (2015)  Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas Terhadap Struktur Manajemen Modal : Vol.2, No.3 Desember 2015 Hal 3351-ISSN : 2355-9357
Sugiyono . (2011) . Metode  Penelitian  Bisnis . pencetakan  ke-14 . Bandung:  Alfabeta . Universitas . Negeri . Yogyakarta.(2011). ”
Sunardi, N., & Lesmana, R. (2020). Konsep Icepower (Wiramadu) sebagai Solusi Wirausaha menuju  Desa  Sejahtra  Mandiri  (DMS)  pada  Masa  Pandemi  Covid-19. JIMF  (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 4 (1).
Teddy  Chandra,  (2014) Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal,  Jurnal  Ekonomi dan Keuangan Volume 18, Nomor 4, Desember 2014 : 507 ISSN 1411 – 039 ”
http://www.bbc. com/indonesia/berita_indonesia/2014/08/140826_pasar_energi_kerja_aec http://www.learninginvestasi.net/saham/analisa-laporan-keuangan-to-meukur-performance http://www.idx.co.id http://www.icamel.id