## FAKTOR-FAKTOR KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN LQ45

## Gustian
Universitas Muhammadiyah Palembang
E-mail: gustiantian45@gmail.com
Info Artikel :
Diterima 28 Maret 2018 Direview 4 April 2018 Disetujui 28 April 2018

## ABSTRACT
Purpose -  This  research  is  aimed to  know  the  influence  of Solvability, Profitability and Corporate Growth on Dividend Policy at LQ45 company listed in BEI
Design/methodology - The type of research used associative research. The data used secondary data. Methods of data collection used documentation method. An analysus study used quantitative. Analysis  tool  used  multiple  linear  regression  analysis  and hypothesis test (F test and t test) with significant level 5%.
Findings – The result of research used multiple linear regression method Y = 0,434  +  0,001X1 – 0,027X2 + 0,198X3 + 0,230X4 + 0,053X5 – 0,064X6. the result of F-test simultaneously showed that there  was  the  effects  of  Solvency  ,  Profitability  and  Company Growth on Dividend Policy at LQ45 company listed in Indonesia Stock Exchange. The result of t-test showed partially indicated that there  was  significant  effects  of  solvency  (DER)and  profitability (ROE) on dividend policy, whereas there was no effects of solvency (DAR,DER), profitability (ROE) and company growth (sales growth, profit growth) on dividend policy..
Keywords :
Financial Distress Altman Z-score Springate
Fulmer

## PENDAHULUAN
Pengaruh  aktivitas  pasar  modal yang  menjadi  peluang  yang  baik  untuk masa  depan  karena  pertumbuhan ekonomi Negara yang semakin baik. Hal ini ditandai dengan semakin banyaknya perusahaan  sekuritas  yang  ada  pada saat ini khususnya di wilayah Indonesia. Sehingga  memudahkan  perusahaan yang  membutuhkan  modal  atau  dana untuk  aktivitas  perusahaannya  maupun masyarakat ( investor ) yang ingin menginvestasikan dananya dalam bentuk saham (Winda, 2014:1).
Pembelian  saham  merupakan salah  satu  alternatif  investasi  yang menarik  bagi  investor,  karena  ada  dua return yang  akan  diharapkan.  Pertama yaitu  dividen,  merupakan  keuntungan yang dibagikan oleh manajemen terhadap  pemegang  saham.  Kedua yaitu capital  gain ,  merupakan  selisih antara  harga  pada  saat  jual  dan  beli saham (Tita, 2013:83).
Peningkatan hutang akan
mempengaruhi  besar  kecilnya  laba bersih yang tersedia bagi para pemegang  saham  termasuk  dividen yang  diterima  karena  kewajiban  untuk membayar  utang  lebih  diutamakan daripada  pembagian  dividen.  Semakin tinggi  penggunaan  utang  perusahaan
menyebabkan semakin sulit perusahaan untuk membayar dividen.
Dividen  merupakan  bagian  dari laba yang diperoleh perusahaan. Keuntungan  yang  dibagikan  kepada para pemegang saham adalah keuntungan setelah perusahaan memenuhi  kewajiban.  Semakin  tinggi profitabilitas perusahaan semakin besar kemampuan perusahaan untuk
Menurut  Komang  (2015:3350) pertumbuhan perusahaan akan mempengaruhi kebijakan dividen dimana  dengan  tingkat  pertumbuhan yang  baik  perusahaan  tentunya  akan megalokasikan  dana  yang  di  dapat perusahaan untuk berinvestasi sehingga akan mengurangi pembagian dividen kepada para pemegang saham. Berikut  ini  data  Dividen  Payout  Ratio perusahaan LQ45:

## Gambar 1. Rata-rata Dividen Payout
Ratio Perusahaan LQ45 Periode 2012-2016 (%)
Sumber: data yang diolah  IDX (2018) Berdasarkan gambar diatas memperlihatkan pembagian dividen
46.01 46.93 42.26 44.25 41.71 38 40 42 44 46 48 2012 2013 2014 2015 2016 Rata-rata Kebijakan Dividen Perusahaan LQ45 Periode 2012-2016 (%) Dividen Payout Ratio
yang didapatkan para pemegang saham.  Pada  tahun  2012  rata-rata pembagian  dividen  perusahaan  LQ45 adalah  46,01%.  Pada  tahun  2013  rata- rata  DPR  pada  perusahaan  LQ45 mengalami  kenaikan  yang  sebesar 46,93%,  kemudian  pada  tahun  2014 mengalami penurunan sebesar 42,26%.
pada  tahun  2015  rata-rata  pembagian dividen  perusahaan  LQ45  mengalami kenaikan  sebesar  44,25%  dan  pada tahun  2016  mengalami  penurunan sebesar 41,71%.
Tabel 1.Rata-rata DAR, DER, ROA,ROE, Pertumbuhan Penjualan Pertumbuhan Laba Perusahaan LQ45 yang Terdaftar di BEI Periode 2012-2016
Variabel Rata-rata 2012 2013 2014 2015 2016 DAR (%) 50.36 55.36 51.14 51 50.07 DER (%) 242.31 278.23 267.15 262.77 240.15 ROA(%) 13.37 13.73 11.29 9.49 9.61 ROE (%) 28.78 26.54 25.64 22.68 23.33 Pertumbuhan Penjualan (%) 13.01 11.27 11.61 1.58 4.68 Pertumbuhan Laba (%) 10.03 2.73 -1.82 9.65 5.99
Sumber: data yang diolah  IDX (2018)
Berdasarkan  tabel  diatas,  rata- rata Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  pada perusahaan  LQ45  tahun  2012-2016 sebesar  51,59%.  Rata-rata Debt  to Equity  ratio (DER)  pada  perusahaan
LQ45 tahun 2012-2016 sebesar 258,12%.  Rata-rata Return  on  Assets (ROA)  pada  perusahaan  LQ45  tahun 2012-2016  sebesar  11,57%.  Rata-rata Return on Equity (ROE) pada perusahaan  LQ45  tahun  2012-2016 sebesar  25,39.  Rata-rata  Pertumbuhan Penjualan  pada  perusahaan  LQ45 tahun 2012-2016 sebesar 8,43%. Rata-
rata Pertumbuhan
Laba pada perusahaan  LQ45  tahun  2012-2016 sebesar 5,32. Berdasarkan uraian latar belakang ini, peneliti tertarik melakukan penelitian terhadap “ Pengaruh Solvabilitas, Profitabilitas Dan
Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan LQ45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia”.

## KAJIAN PUSTAKA

## Dividend Payout Ratio
Rasio pembayaran dividen ( dividend  payout  ratio )  merupakan penentu jumlah laba yang  akan dapat ditahan  dalam  sebuah  perusahaan sebagai  sumber  pendanaannya  dan juga menunjukkan berapa laba
dibagikan sebagai dividen kepada para investor (Tendelilin, 2010:385). Semakin  besar dividend  payout  ratio yang  dibagikan,  maka  akan  semakin kecil dana yang ditahan oleh perusahaan  dan  sebaliknya  semakin kecil dividend  payout  ratio yang dibagikan,  maka  semakin  besar  laba yang  ditahan  oleh  perusahaan. Untuk menentukan dividen  Payout  Ratio (DPR) dapat digunakan rumus:
D P R = Dividen Per Share

## Earning Per Share

## Solvabilitas
Menurut  Kasmir  (2014:151)
Rasio solvabilitas atau rasio
Leverage adalah rasio yang
digunakan  untuk  mengukur  sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.  Penelitian  ini  menggunakan debt to assets ratio (DAR) dan debt to equity ratio (DER) sebagai proksi dari solvabilitas.
Menurut  Kasmir  (2014:156)
Debt to Assets Ratio merupakan rasio utang yang digunakan untuk mengukur  perbandingan  antara  total utang  dengan  total  aktiva.  Dengan kata  lain,  seberapa  besar  aktiva perusahaan  dibiayai  oleh  utang  atau seberapa  besar  utang  perusahaan berpengaruh  terhadap  pengelolaan aktiva.    Rasio  ini  dapat  dihitung dengan menggunakan rumus:
Debt to Equity Ratio = Total utang Total Aktiva
Menurut Kasmir (2014:57)
Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh  ekuitas.  Rasio  ini  berguna untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Rasio ini dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
Debt to Equity Ratio = Total utang Modal

## Profitabilitas
Menurut Hery (2015:227)
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio yang  menggambarkan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan laba melalui semua kemampuan dan sumber  daya  yang  dimilikinya,  yaitu
yang berasal dari kegiatan penjualan,
penggunaan aset, maupun penggunaan  modal.  Penelitian  ini menggunakan return  on  assets dan retun  on  equity sebagai  proksi  dari profitabilitas.
Return  on  Assets merupakan rasio  yang  menunjukkan  seberapa besar kontribusi aset dalam menciptakan  laba  bersih.  Dengan kata  lain  digunakan  untuk  mengukur seberapa  besar  jumlah  laba  bersih yang  dihasilkan  dari  setiap  rupiah dana yang tertanam dalam total aset (Hery,  2015:228).  Rasio  ini  dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
Return on Assets = Laba Setelah Pajak Total Aktiva
Return  on  Equity merupakan rasio  yang  menunjukkan  seberapa besar  kontribusi  ekuitas  dalam menciptakan  laba  bersih.  Dengan kata  lain  rasio  ini  digunakan  untuk mengukur  seberapa  besar  jumlah laba  bersih  yang  dihasilkan  dari setiap  rupiah  dana  yang  tertanam dalam total ekuitas (Hery, 2015:230). Rasio  ini  dapat  dihitung  dengan menggunakan rumus:
Return on Equity = Laba Setelah Pajak Modal
Pertumbuhan Perusahaan
Rasio  pertumbuhan  ( growth ratio ) merupakan rasio yang menggambarkan
kemampuan perusahaan  dalam  mempertahankan posisi ekonominya di tengah pertumbuhan perekonomian dan sektor usahanya. Dalam rasio pertumbuhan  yang  dianalisis  adalah pertumbuhan  penjualan,  laba  bersih, pendapatan  per  saham,  dan  dividen per  saham  (Kasmir,  2014:115).
Penelitian ini menggunakan pertumbuhan penjualan dan petumbuhan laba sebagai proksi dari rasio pertumbuahan perusahaan.
Pertumbuhan penjualan manisfestasi  keberhasilan  investasi periode masa lalu dan dapat dijadikan sebagai  prediksi  pertumbuhan  masa yang  akan  datang  (Tita,  2011:59). Rasio  ini  dapat  dihitung  dengan menggunakan rumus:
Pertumbuhan
Penjualan
=

## Penjualan−Penjualan t−1 Penjualan t−1
Pertumbuhan laba  merupakan salah  satu  pengukuran  aktivitas operasi berdasarkan dasar akuntansi aktural. Angka laba biasanya dilaporkan  dalam  laporan  laba-rugi selama  satu  periode  bersamaan dengan  komponen  lainnya  seperti pendapatan, beban, keuntungan dan kerugian  (Rice,  2014:22).  Rasio  ini
dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
Pertumbuhan Laba = Laba Bersih−Laba Bersih t−1 Laba Bersih t−1

## Penelitian sebelumnya
Rice  dan  Sulia  (2014) dengan  judul “Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan dan Rasio Keuangan Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2007- 2011”.  Jumlah  sampel  sebanyak 11  perusahaan.  Dalam  penentuan sampel menggunakan metode purposive  sampling. Teknik  analisis data  pada  penelitiannya  antara  lain regresi linear berganda. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa secara simultan pertumbuhan perusahaan dan leverage berpengaruh terhadap  kebijakan  dividen.  Secara parsial pertumbuhan perusahaan
(pertumbuhan laba) dan leverage ( debt to  equity  ratio )  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  kebijakan  dividen, sedangkan  pertumbuhan  perusahaan (pertumbuhan Penjualan) dan leverage
( debt  to  assets  ratio )  berpengaruh terhadap kebijakan dividen.
Yuli  Chomsatu    Samrotun (2015 ) dengan judul “Kebijakan Dividen
dan
Faktor-faktor yang Mempengaruhinya  Pada  Perusahaan Industri Barang
Konsumsi yang
Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2011- 2014”.  Sampel yang  digunakan  dalam  penelitiannya adalah 15 perusahaan, metode pengambilan  sampel  dengan  metode purposive sampling. Analisis data menggunakan  regresi  linear  berganda. Hasil  pengujian  secara  individu  atau parsial  menunjukkan  bahwa  variabel return on asset, current ratio , dan debt to equity  ratio berpengaruh  terhadap kebijakan  dividen,  sedangkan  variabel cash  ratio,  growth ,  dan firm  size tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen.  Berdasarkan  hasil  pengujian bersama-sama atau simultan
menunjukkan bahwa
variabel independen  ( return  on  asset,  current ratio, debt  to  equity  ratio, cash  ratio, growth dan firm  size )  berpengaruh terhadap kebijakan dividen.
Marvita  Renika  Sari,  Abrar Oemar,  Rita  Andini  (2016) dengan judul “Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan,
Earning  Per  Share,  Current  Ratio, Return on Equity , dan Debt Equity Ratio Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI”. Sampel yang digunakan dalam
penelitiannya  adalah  31  perusahaan, metode  pengambilan  sampel  dengan metode purposive  sampling. Analisis data menggunakan regresi linear berganda.  Hasil  pengujian  simultan menunjukkan bahwa variabel
pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan,  e arning  per  share,  current ratio,  return  on  equity ,  dan  d ebt  equity ratio berpengaruh  terhadap  kebijakan dividen. Secara parsial ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kebijakan  dividend  dan  pertumbuhan perusahaan,  e arning  per  share,  current ratio,  return  on  equity ,  dan  d ebt  equity ratio berpengaruh  terhadap  kebijakan dividen.

## Hipotesis
Adapun  yang  menjadi  hipotesis dalam penelitian ini adalah ada pengaruh  solvabilitas    ( debt  to  assets ratio,  debt  to  equity  ratio ),  profitabilitas ( return  on  assets,  return  on  equity ), pertumbuhan perusahaan (pertumbuhan  penjualan,  pertumbuhan laba)  secara  simultan  dan  parsial terhadap kebijakan dividen pada perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.

## METODE PENELITIAN
Menurut  Sugiyono  (2016:209) Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian  asosiatif.  Lokasi  penelitian  di Galeri Investasi
Universitas Muhammadiyah Palembang.Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dalam periode 2012-2016 ada 78  perusahaan.  Dari  78  perusahaan tersebut  maka  ditentukanlah  kriteria- kriteria  untuk  dijadikan  sampel  maka diperoleh  16  sampel  perusahan.  Data yang  diperlukan  dalam  penelitian  ini adalah  data  sekunder  dari  data  yang dibutuhkan.  Metode  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  metode dokumentasi. Analisis data yang digunakan
adalah analisis kuantitatif.Teknik  analisis  data  yang digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh solvabilitas,  profitabilitas,  pertumbuhan terhdap kebijakan dividen pada perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Analisis  Statistik yaitu  uji  normalitas  menurut  Priyanto (2017:109) uji normalitas residual digunakan  untuk  menguji  apakah  nilai residual  yang  dihasilkan  dari  regresi terdistribusi  normal  atau  tidak.  Menurut Iqbal (2012:254) Regresi Linear Berganda  untuk  mengetahui  variabel dependen terhadap variabel
independen, uji hipotesis yang digunakan yaitu uji F (secara bersama- sama) dan uji t (secara parsial).

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 1. Uji Normalitas

## Gambar 2 Grafik Normalitas
Sumber: Output SPSS versi 16 diolah penulis, 2018

## 2. Regresi Linear Berganda

## Tabel 2 Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) .434 .049 DAR .001 .134 .002 DER -.027 .012 -.424 ROA .198 .193 .137 ROE .230 .098 .320 Pertumbuhan Penjualan .053 .109 .050 pertumbuhan Laba -.064 .077 -.081
a.  Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
Sumber: Output SPSS versi 16 diolah penulis, 2018
Dari hasil regresi linear berganda yang  diteliti  pada  variabel  Debt    to Assets Ratio (X1), Debt to Equity Ratio (X2), Return on Assets (X3), Return  on Equity  (X4),  Pertumbuhan  Penjualan (X5),  Pertumbuhan  Laba  (X6)  terhadap Dividend  Payout  Ratio  (Y)  dapat digambarkan  regresi  linear  berganda sebagai berikut:
Y  =  0,434    +    0,001X1 –  0,027X2  +
0,198X3  +  0,230X4  +  0,053X5 –
0,064X6
Berdasarkan
perhitungan persamaan  regresi  linear  berganda diatas menunjukkan koefisien konstanta sebesar 0,434 artinya jika variabel Debt to  Assets  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio, Return  on  Assets,  Return  on  Equity, Pertumbuhan  Penjualan,  Pertumbuhan Laba  nilainya  sama  dengan  nol  maka Dividend  Payout  Ratio akan  naik sebesar 0,434.
Hasil perhitungan nilai
koefisien  variabel Debt  to  Assets Ratio sebesar 0,001 ini menunjukkan adanya  pengaruh  positif  antara
Solvabilitas (DAR) terhadap Kebijakan  Dividen  (DPR)  artinya apabila Solvabilitas naik sebesar 1% maka  Kebijakan  Dividen  akan  naik sebesar 0,001 dengan asumsi faktor- faktor  lain  adalah  konstan.  Hasil perhitungan  nilai  koefisien  variabel Debt  to  Equity  Ratio sebesar  -0,027
ini  menunjukkan  adanya  pengaruh negatif  antara  Solvabilitas  (DER) terhadap  Kebijakan  Dividen  (DPR) artinya  apabila  Solvabilitas  naik sebesar 1% maka Kebijakan Dividen akan  turun  sebesar  0,027  dengan asumsi  faktor-faktor  lain  adalah konstan.
Hasil perhitungan nilai koefisien  variabel Return  on  Assets sebesar  0,198  ini  menunjukkan adanya  pengaruh  positif  antara Profitabilitas (ROA) terhadap Kebijakan  Dividen  (DPR)  artinya apabila  Profitabilitas  naik  sebesar 1%  maka  Kebijakan  Dividen  akan naik  sebesar  0,198  dengan  asumsi faktor-faktor  lain  adalah  konstan. Hasil  perhitungan  nilai  koefisien variabel Return  on  Equity sebesar 0,230  ini  menunjukkan  adanya pengaruh positif antara Profitabilitas (ROE)  terhadap  Kebijakan  Dividen (DPR)  artinya  apabila  Profitabilitas naik  sebesar  1%  maka  Kebijakan Dividen  akan  naik  sebesar  0,230 dengan  asumsi  faktor-faktor  lain adalah konstan.
Hasil perhitungan nilai koefisien variabel Pertumbuhan Penjualan sebesar 0,053 ini menunjukkan adanya pengaruh positif antara Pertumbuhan Perusahaan (Pertumbuhan
Penjualan) terhadap Kebijakan Dividen (DPR) artinya apabila
Pertumbuhan Perusahaan naik sebesar 1% maka Kebijakan Dividen akan  naik  sebesar  0,053 dengan asumsi  faktor-faktor  lain  adalah konstan.  Hasil  perhitungan  nilai koefisien variabel Pertumbuhan Laba sebesar -0,064 ini menunjukkan adanya pengaruh negatif antara Pertumbuhan Perusahaan  (Pertumbuhan  Laba) terhadap  Kebijakan  Dividen  (DPR) artinya apabila Pertumbuhan
Perusahaan  naik  sebesar  1%  maka Kebijakan Dividen akan turun sebesar 0,064 dengan asumsi faktor-faktor lain adalah konstan.
3. Hipotesis
1. Uji F (Uji Bersama-sama)
Tabel 3 Hasil Uji F (Uji Simultan) ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.234 6 .206 8.383 .000 a Residual 1.791 73  .025 Total 3.026 79
a.  Predictors: (Constant), pertumbuhan Laba, ROA, DAR,
Pertumbuhan Penjualan, ROE, DER
b. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
Sumber: data diolah menggunakan Spss versi 16.
Berdasarkan tabel dijelaskan nilai signifikan F Solvabilitas (DAR dan DER), Profitabilitas  (ROA  dan  ROE),  dan Pertumbuhan Perusahaan (Pertumbuhan Penjualan dan Pertumbuhan Laba) terhadap
Kebijakan  Dividen  adalah  sebesar
0,000  hal  tersebut  menggambarkan bahwa  ada  pengaruh    Solvabilitas
(DAR dan DER), Profitabilitas (ROA dan ROE), dan Pertumbuhan Perusahaan (Pertumbuhan Penjualan  dan  Pertumbuhan  Laba) secara bersama-sama terhadap Kebijakan Dividen.
Berdasarkan  uji  F  hipotesis taraf  nyata  ( α )  =  5%,  V 1 =  7-1,V 2 = 80-7  =  73,  maka F hitung 8,383  >
F tabel 2,340 atau signifikan F 0,000 ≤ α 0,05  maka  Ho  ditolak  dan  Ha diterima,  artinya  Ada  pengaruh solvabilitas (DAR dan DER), profitabilitas  (ROA  dan  ROE)  ,  dan pertumbuhan
perusahaan
(pertumbuhan penjualan dan pertumbuhan laba) secara bersama- sama  terhadap  kebijakan  dividen pada perusahaan LQ45 yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016.
2. Uji t (Uji Parsial)
Tabel 4. Hasil Uji t (Uji Parsial)
Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) 8.833 .000 DAR .010 .992 DER -2.313 .024 ROA 1.028 .307 ROE 2.331 .022 Pertumbuhan Penjualan .488 .627 Pertumbuhan Laba -.831 .409 a. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
Sumber: data diolah menggunakan Spss versi 16 .
Berdasarkan  tabel  diatas menunjukkan  nilai  t  tabel  dengan taraf nyata ( α ) 0,05, db = n-k = (80-7) = 73 sebesar 1,993 .
Nilai  signifikan  t  variabel Solvabilitas  ( Debt  to  Assets  Ratio ) terhadap Kebijakan Dividen ( Dividen
Payout Ratio ) 0,992 dengan
menggunakan  t  tabel  dengan  taraf nyata db =  80-2 = 78 maka t hitung 0,010  ≤  t  tabel  1,993  dan  signifikan
Solvabilitas  ( Debt  to  Assets  Ratio )
0,992  > α 0,05  berarti  Ho  diterima dan  Ha  ditolak  hal  ini  menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh
Solvabilitas  ( Debt  to  Assets  Ratio ) secara  parsial  terhadap  Kebijakan Dividen ( Dividen Payout Ratio ) pada perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di BEI periode 2012-2016.
Nilai  signifikan  t  variabel Solvabilitas  ( Debt  to  Equity  Ratio ) terhadap Kebijakan Dividen ( Dividen
Payout Ratio ) 0,024 dengan menggunakan  t  tabel  dengan  taraf nyata db = 80-7 = 73 maka t hitung - 2,313 >  t  tabel  1,993  dan  signifikan Solvabilitas  ( Debt  to  Equity  Ratio ) 0,024 ≤ α 0,05 berarti Ho ditolak  dan Ha  diterima  hal  ini  menunjukkan
bahwa  ada  pengaruh  Solvabilitas ( Debt to Equity Ratio ) secara parsial terhadap Kebijakan Dividen ( Dividen Payout  Ratio )  pada  perusahaan
LQ45  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2012-2016.
Nilai  signifikan  t  variabel Profitabilitas  ( Return  on  Assets ) terhadap Kebijakan Dividen ( Dividen
Payout Ratio ) 0.007 dengan
menggunakan  t  tabel  dengan  taraf nyata db =  80-7 = 73 maka t hitung 1,028 ≤  t  tabel  1,993  dan  signifikan
Profitabilitas  ( Return  on  Assets )
0,307  > α 0,05  berarti  Ho  diterima dan  Ha  ditolak  hal  ini  menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh
Profitabilitas  ( Return  on  Assets ) secara  parsial  terhadap  Kebijakan Dividen ( Dividen Payout Ratio ) pada perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di BEI periode 2012-2016.
Nilai  signifikan  t  variabel Profitabilitas  ( Return  on  Equity ) terhadap Kebijakan Dividen ( Dividen
Payout Ratio ) 0,022 dengan
menggunakan  t  tabel  dengan  taraf nyata db =  80-7 = 73 maka t hitung 2,331 >  t  tabel  1,993  dan  signifikan
Profitabilitas  ( Return  on  Equity ) 0,022 ≤ α 0,05 berarti Ho ditolak dan Ha  diterima  hal  ini  menunjukkan bahwa  ada  pengaruh  Profitabilitas ( Return  on  Equity )  secara  parsial
terhadap Kebijakan Dividen ( Dividen Payout  Ratio )  pada  perusahaan LQ45  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2012-2016.
Nilai  signifikan  t  variabel Pertumbuhan
Perusahaan
(Pertumbuhan  Penjualan)  terhadap Kebijakan  Dividen  ( Dividen  Payout Ratio ) 0,627 dengan menggunakan t tabel dengan taraf nyata db = 80-7 = 73  maka  t  hitung  0,488  ≤  t  tabel 1,993  dan  signifikan  Pertumbuhan Perusahaan (Pertumbuhan Penjualan) 0,627 > α 0,05 berarti Ho diterima  dan  Ha  ditolak  hal  ini menunjukkan  bahwa  tidak  ada pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (Pertumbuhan  Penjualan)  secara parsial  terhadap  Kebijakan  Dividen ( Dividen Payout Ratio ) pada perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di BEI periode 2012-2016.
Nilai  signifikan  t  variabel Pertumbuhan Perusahaan (Pertumbuhan Laba) terhadap
Kebijakan  Dividen  ( Dividen  Payout Ratio ) 0,409 dengan menggunakan t tabel dengan taraf nyata db = 80-7 = 73  maka  t  hitung  - 0,831  ≤  t  tabel
1,993  dan  signifikan  Pertumbuhan Perusahaan  (Pertumbuhan  Laba) 0,409  > α 0,05  berarti  Ha  diterima dan  Ho  ditolak  hal  ini  menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh
Pertumbuhan Perusahaan
(Pertumbuhan  Laba)  secara  parsial terhadap Kebijakan Dividen ( Dividen
Payout  Ratio )  pada  perusahaan LQ45  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2012-2016.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian dari pembahasan pada bab sebelumnya,  maka  ada  pengaruh solvabilitas  (DAR,  DER),  profitabilitas (ROA, ROE) dan pertumbuhan perusahaan  (pertumbuhan  penjualan, pertumbuhan  laba)  terhadap  kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 1. Dari hasil uji hipotesis menunjukkan  bahwa  ada  hasil  uji secara  bersama-sama  (uji  F)  ada pengaruh yang signifikan secara bersama-sama antara solvabilitas,
(DAR, DER), profitabilitas (ROA, ROE)
dan pertumbuhan perusahaan (pertumbuhan penjualan, pertumbuhan laba)  terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
2. Hasil  uji  t  menunjukkan  bahwa Solvabilitas ( Debt to Assets Ratio ) (X 1 ) secara  parsial  tidak  ada  pengaruh signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen (Y)  pada  perusahaan  Indeks  LQ45  di
Bursa  Efek  Indonesia,  Solvabilitas ( Debt  to  Equity  Ratio )  (X 2 )  secara parsial ada pengaruh signifikan terhadap  Kebijakan  Dividen  (Y)  pada perusahaan Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia,  Profitabilitas  ( Return  on Assets )  (X 3 )  secara  parsial  tidak  ada pengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen  (Y)  pada  perusahaan  Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia, Profitabilitas  ( Return  on  Equity )  (X 4 ) secara parsial  ada pengaruh signifikan terhadap  Kebijakan  Dividen  (Y)  pada perusahaan Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia,  Pertumbuhan  Perusahaan (Pertumbuhan  Penjualan)  (X 5 )  secara parsial  tidak  ada  pengaruh  signifikan terhadap  Kebijakan  Dividen  (Y)  pada perusahaan Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia,  Pertumbuhan  Perusahaan (Pertumbuhan Laba) (X 6 ) secara parsial tidak ada pengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen (Y) pada perusahaan Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Duwi Priyanto (2017). Panduan Praktis Olah Data Menggunakan
SPSS. Yogyakarta:  Penerbit Andi.
Eduardus,  Tandelilin  (2010). Portofolio dan  Investasi. Yogyakarta  : Kanisius Hery (2015). Analisis Laporan Keauangan . Yogyakarta :
CAPS. Kasmir (2014). Analisis Laporan Keuangan .  Jakarta  :  PT  Raja
Grafindo Persada. Komang  Ayu  Novita  Sari  dan  Luh Komang Sudjarni (2015) Pengaruh  Likuiditas,  Levrage, Pertumbuhan Perusahaan, Dan  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur di BEI . E-Jurnal Manajemen Unud. Vol
14, no. 10.
M.  Iqbal  Hasan  (2012). Statistik  2.
Jakarta : PT. Bumi Aksara. Marvita Renika Sari, Abrar Oemar, Rita Andini (2016) Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran  Perusahaan,  Earning
Per  Share,  Current  Ratio,
Return  On  Equity Dan Debt Equity Ratio Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur di BEI , Journal  Of  Accounting.  Vol  2,
no. 2.
Rice  dan  Sauli  (2014) Pengaruh
Pertumbuhan Perusahaan Dan Rasio Keuangan Terhadap Kebijakan dividen Pada
Perusahaan LQ45. Jurnal Wira ekonomi Mikroskil. Vol. 4, no. 1.
Sugiyono  (2016). Metode  Penelitian
Manajemen . Bandung : Penerbit Alfabeta.
Sutrisno (2012). Manajemen Keuangan Teori  Konsep  Dan  Aplikasi. Yogyakarta : Ekonisia.
Tita  Deitiana  (2013) Pengaruh  Current Ratio,  Return  On  Equity  Dan
Total Assets Turn Over Terhadap Dividend Payout Ratio  Dan  Implikasi  Pada Harga  Saham  Perusahaan  LQ 45. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 15, no. 1. Yuli Chomsatu Samrotun (2015) Kebijakan  Dividen  Dan  Faktor- Faktor Yang Mempengaruhinya . Jurnal
Paradigma. Vol. 13, no. 1.
Winda  Qoirotun  jannah  (2014) Faktor- Faktor  Yang  Mempengaruhi Dividend  Payout  Ratio  Pada Perusahaan  Industri  Barang Dan Konsumsi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol. 3, no. 4.