## Efek Ambang Batas Inflasi terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia

## Adella Putri*, Ryan Juminta Anward
Program Studi Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lambung Mangkurat Banjarmasin
* adellaputri304@gmail.com

## Abstract
This study analyzes whether the inflation threshold's effect impacts economic growth and determines the relationship between inflation and economic development. The data used in  this  study  were  obtained  from  the  OECD:  Economic  Growth  and  Inflation,  Investment, Money Supply, and Population Growth. This study uses time-series data from 1970-2019 using a threshold estimation model. The analysis technique used is multiple regression with the OLS method. The results of this study estimate an inflation threshold of 5%. Inflation with a point of 5% has a statistically negative and significant impact on economic growth. However, there is no evidence that an inflation rate below the 5% threshold can increase economic growth in Indonesia.
Keywords: Inflation Threshold, Economic Growth, Indonesia

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  menganalisis  apakah  efek  ambang  batas  inflasi  memberikan pengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  serta  untuk  mengetahui  hubungan  inflasi  dengan pertumbuhan ekonomi. Data-data yang digunakan dalam penelitian ini didapatkan dari OECD yaitu,  Pertumbuhan  Ekonomi  dan  Inflasi,  Investasi,  Pertumbuhan  Uang  Beredar,  dan Pertumbuhan Populasi. Penelitian ini menggunakan data time-series tahun 1970-2019 dengan menggunakan  model  estimasi ambang  batas.  Teknik  analisis  yang  digunakan adalah  regresi berganda dengan metode OLS. Hasil dalam penelitian ini memperkirakan ambang batas inflasi sebesar  5%.    Inflasi  dengan  ambang  batas  5%  secara  statitistik  berdampak  negatif  dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Namun tidak ditemukan bukti bahwa tingkat inflasi di bawah ambang batas 5% dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi di Indonesia.
Kata Kunci : Ambang Batas Inflasi, Pertumbuhan Ekonomi, Indonesia

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Tujuan utama kebijakan makroekonomi di berbagai negara ialah pertumbuhan ekonomi tinggi diiringi dengan inflasi rendah. Dalam perspektif ekonomi, naik turunnya inflasi sebagai fenomena  moneter  dalam  suatu  negara.  Sedangkan  dalam  konsep  ekonomi  makro  dimana inflasi yang rendah itu sangat penting bagi pertumbuhan ekonomi. Perdebatan hubungan antara inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  masih  terbuka  menjadikan  subyek  yang  menarik  untuk diperdebatkan. Ada beberapa perbedaan aliran pemikiran memberikan bukti yang berbeda pula tentang  hubungan  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi.  Contohnya  bagi  para  strukturalis  dan keynesian  meyakini  bahwa  inflasi  tidak  berbahaya  atau  dibutuhkan  untuk  pertumbuhan ekonomi, namun bagi para ahli moneter, inflasi justru berbahaya untuk pertumbuhan ekonomi (Mallik & Chowdhury, 2001). Hal ini, terjadi tahun 1970 pada negara-negara Amerika Latin inflasi  cenderung  tinggi  membuat  pertumbuhan  ekonomi  rendah.  Sehingga  peristiwa  ini memunculkan pandangan bahwa inflasi memiliki dampak yang negatif terhadap pertumbuhan ekonomi.
Di  Indonesia  tugas  dan  wewenang  pengendalian  inflasi  diserahkan  kepada  Bank Indonesia (BI). Mulai awal tahun 2007 BI menggunakan Inflation Targetting Framework (ITF) termasuk sebagai kerangka kebijakan moneter yang mengumumkan kepada publik mengenai
target  yang  dicapai  dalam  periode  kedepan.  Tingkat  inflasi  yang  stabil  dan  rendah  yang menjadi tujuan utama kebijakan moneter (Kurniawan & Prawoto, 2014).
Gambar 1. Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Di Indonesia

## Sumber: OECD, Diolah Kembali
Pada  Gambar  1.  di  atas  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  dan  inflasi  di Indonesia  dari  tahun  1970  –  2019  tidak  mudah  menarik  suatu  hubungan  antara  inflasi  dan pertumbuhan  ekonomi  secara  tepat.  Grafik  diatas  menunjukkan  sangat  jelas  bahwa  inflasi cenderung berfluktuatif daripada pertumbuhan ekonomi. Pada tahun 1973-1977 pertumbuhan ekonomi dan inflasi mencapai dua digit dikarenakan meningkatnya jumlah uang beredar dan terjadi  krisis  pangan  di  dunia.  Sedangkan  pada  tahun  1998  terjadi  krisis  ekonomi  melanda Indonesia. Perekonomian Indonesia pada tahun 1998 mengalami keterpurukan dimana inflasi melonjak tinggi hingga mencapai 58% yang kemudian mengakibatkan pertumbuhan ekonomi merosot  sebesar  -13%  dapat  dilihat  dari  grafik  diatas.  Hal  tersebut  terjadi  karena  krisis keuangan Asia yang terjadi dari tahun  1997 sampai 1999. Pemerintah melakukan kebijakan stabilisasi perekonomian didukung IMF sehingga tidak terjadi hiperinflasi. Sedangkan inflasi tinggi tahun 2001-2002, 2005-2006, dan 2008 sesudah krisis tersebut dipengaruhi oleh keadaan sosial  politik  belum  stabil  yang  kemudian  mempengaruhi  ekspektasi  masyarakat,  serta penurunan/depresiasi nilai tukar rupiah.
Tingkat  inflasi  yang  tinggi  dapat  merugikan  pertumbuhan  ekonomi,  maka  perlu dilakukan  penelitian  tentang  hubungan  antara  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  serta  titik ambang  inflasi  yang  optimal  yang  mampu  memaksimalkan  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia. Inflasi tidak dapat diabaikan, sebab memunculkan dampak terhadap perekonomian ataupun kesejahteraan masyarakat. Inflasi dapat menurunkan keinginan untuk menabung dan berinvestasi, menurunkan pertumbuhan ekonomi yang berakibat meningkatnya pengangguran. Inflasi  menimbulkan  turunnya  pendapatan  riil  daya  beli  masyarakat,  terutama  berpengaruh bagi para pekerja yang memiliki pemasukan tetap, sehingga menyusutnya tingkatan konsumsi masyarakat dan meningkatkan kemiskinan (Syaiful Maqrobi, 2011).
Beberapa  aspek  teoritis  dan  empiris  hubungan  antara  inflasi  dengan  pertumbuhan ekonomi  bermacam-macam  menurut  periode  dan  negara  yang  diteliti,  tingkat  inflasi  yang diperhitungkan serta metode ekonometrik yang digunakan. Walaupun banyak riset baru-baru ini memberi tahu kalau inflasi sebagai penghambat pertumbuhan ekonomi atau berpengaruh negatif terhadap pertumbuhan ekonomi, sedangkan riset yang relatif lebih lama memberi tahu kalau inflasi dapat mendorong pertumbuhan ekonomi. Hasil riset tentang perihal ini tercantum dalam 4 jenis: inflasi tidak mempunyai pengaruh apapun terhadap pertumbuhan ekonomi (Wai, 1959;  Dorrance,  1966;  Sidrauski,  1967),  inflasi  berpengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan ekonomi  (Mallik  &  Chowdhury,  2001;  Rapach,  2003;  Benhabib  dan  Spiegel,  2009)  inflasi berpengaruh negatif terhadap pertumbuhan ekonomi (Fischer, 1983; Barro, 1995; Valdovinos, 2003) serta inflasi mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dalam tingkat ambang batas tertentu. Riset terkini menampilkan kalau metode baru yang digunakan bersumber pada anggapan kalau
-20 0 20 40 60 80 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Grafik Pertumbuhan Ekonomi Dan Inflasi Di Indonesia Tahun 1970- 2019
Pertumbuhan Ekonomi Inflasi
hubungan antara inflasi dan pertumbuhan tidaklah liniear atau non-liniear. Secara universal, metode baru ini menunjukkan bahwa bila melebihi ambang batas inflasi berpengaruh negatif terhadap pertumbuhan ekonomi.
Permasalahan yang ingin dibahas dalam penelitian ini yaitu: (1) Apakah terdapat efek ambang batas ( threshold ) inflasi terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia? (2) Bagaimana hubungan antara inflasi dan pertumbuhan ekonomi di Indonesia?
Tujuan penelitian ini yaitu: (1) Untuk mengetahui efek ambang batas inflasi terhadap pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  (2)  Untuk  mengetahui  hubungan  antara  inflasi  dan pertumbuhan ekonomi di Indonesia.

## PENELITIAN TERDAHULU
Pengaruh inflasi dalam pertumbuhan ekonomi menjadi isu utama yang terus diuji dalam makroekonomi.  Pada  prinsipnya  tidak  semua  inflasi  memberikan  dampak  yang  negatif terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Jika  inflasinya  ringan  saja  yakni  dibawah  tingkat  ambang batasnya justru dapat mendorong pertumbuhan ekonomi serta memberikan efek yang positif kepada para pengusaha untuk lebih meningkatkan produksinya. Dengan peningkatan produksi mampu  memberikan  keuntungan  kepada  para  pengusaha  dikarenakan  kenaikan  harga  yang terjadi.  Peningkatan  produksi  memberikan  efek  yang  positif  seperti,  tersedianya  lapangan pekerjaan yang baru (Simanungkalit, 2020). Meskipun demikian, belum terdapat kesepakatan mengenai  pada  titik  berapakah  ambang  batas  inflasi  yang  dapat  dikatakan  rendah  maupun tinggi.
Dalam  Teori  Keynes  hubungan  jangka  panjang  dimana  inflasi  meningkat  namun pertumbuhan ekonomi menurun. Keadaan ini menjadi pembenaran atas bukti secara empiris bahwa inflasi yang tinggi  dapat menyebabkan pertumbuhan ekonomi  mengalami penurunan (Lubis, 2014). Barro, (1995) dalam jurnal yang berjudul “ Inflation and Growth ”  menggunakan metode  3SLS instrumental  variable dengan  membagi  3  periode  penelitian  yaitu,  1965-1975 (ada 78 negara), 1975-1985 (ada 89 negara), 1985-1990 (84 negara) menemukan bahwa inflasi berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  ketika  lebih  dari  40% (sama seperti Fischer, tingkat ambang batas yang ditetapkan 15% dan 40%).
Dorrance,  (1966)  dalam  jurnal  yang  berjudul  “ Inflation  and  Grwoth:  The  Statistical Evidence ” penelitian ini membandingkan rata-rata inflasi dengan rata-rata pertumbuhan pada 31 negara tahun 1948-1961. Unit observasi dalam penelitian ini terbagi dalam 3 kategori yaitu negara tingkat inflasi rendah, inflasi negara moderat, dan inflasi negara tinggi. Dorrance tidak menemukan bukti bahwa inflasi dapat berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi. Fischer, (1983) dalam jurnal yang berjudul “ Inflation and Growth ” terdapat hubungan non liniear antara inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  dengan  pendekatan spline  regressions data  berjumlah  93 negara berkembang dan negara maju dari tahun 1965-1990, ditemukan tingkat inflasi tinggi yang  di  atas  40%  mempunyai  efek  negatif  yang  lebih  besar  dari  inflasi  yang  lebih  rendah. Kesimpulan yang didapatkan ialah adanya hubungan negatif dan signifikan antara inflasi dan pertumbuhan ekonomi.
Gokal & Hanif, (2004) dalam jurnal yang berjudul “ Relationship Between Inflation and Economic Growth ” menggunakan analisis bivariate (distribusi frekuensi) untuk mencari titik ambang batas di Fiji dari tahun 1970-2003. Kesimpulan dari penelitian ini adalah inflasi akan menghambat perekonomian bila lebih dari 5%. Hasanov, (2011) telah menguji hubungan inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  serta  menunjukkan  ambang  batas  inflasi  di  Azerbaijan. Model  estimasi  ambang  batas  menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan  non  linier  antara pertumbuhan  ekonomi  dan  inflasi  di  Azerbaijan.  Tingkat  inflasi  ambang  batas  untuk pertumbuhan  PDB  ialah  13%.  Inflasi  dibawah  ambang  batas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap pertumbuhan PDB, tapi bisa menjadi negatif bila inflasi melebihi 13%.
ISSN 2746-3249
Khan & Senhadji, (2001) telah menguji hubungan inflasi dan pertumbuhan ekonomi serta  menunjukkan  ambang  batas  tingkat  inflasi  bagi  negara  berkembang  dan  negara  maju. Penelitian ini menggunakan data panel yang memuat 140 negara berkembang dan negara maju dengan  kurun  waktu  1960-1998.  Dimana  perkiraan  ambang  batas  inflasi  1-3  persen  bagi negara-negara maju sedangkan bagi negara-negara berkembang sebesar 7-11 persen. Mereka menyatakan adanya ambang batas tingkat inflasi dapat memberikan efek yang negatif terhadap pertumbuhan  ekonomi.  Kurniawan  &  Prawoto,  (2014)  telah  menguji  hubungan  inflasi  dan pertumbuhan  ekonomi  serta  menunjukkan  ambang  batas  tingkat  inflasi  di  Indonesia.  Hasil dalam penelitian ini terdapat hubungan kausalitas dua arah yang saling berkaitan antara inflasi dan  pertumbuhan  ekonomi.  Tingkat  ambang  batas  inflasi  1-20%  tidak  berdampak  negatif terhadap pertumbuhan ekonomi.
Kusumatrisna et al., (2019) telah menguji hubungan liniear dan non-liniear inflasi dan pertumbuhan  ekonomi  serta  menunjukkan  ambang  batas  tingkat  inflasi  di  Indonesia.  Hasil pengujian  secara  linear,  inflasi  di  Indonesia  mempunyai  efek  negatif  pada  pertumbuhan ekonomi. Sedangkan pengujian secara non-linear, inflasi di Indonesia ketika melebihi 9,59% berdampak  negatif  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Jika  menganalisis  dua Threshold , inflasi berpengaruh positif dan tidak signifikan dibawah 5,09%.
Mubarik,  (2005)  telah  menguji  hubungan  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  serta memperkirakan tingkat ambang inflasi di Pakistan menggunakan data time-series dari tahun 1973-2000.  Hasil  analisis  model  ambang  batas  menunjukkan  tingkat  ambang  batas  inflasi sebesar 9 persen di atas tingkat ambang batas inflasi berpengaruh negatif  pada pertumbuhan ekonomi. Widaryoko, (2013) telah menguji hubungan inflasi dan pertumbuhan ekonomi serta memperkirakan  ambang  batas  inflasi  di  Indonesia  menggunakan  data  data time-series dari tahun  1970-2012.  Penelitian  ini  mengidentifikasi  ambang  batas inflasi  model  Khan  dan Senhadji (2001) menunjukkan titik ambang batas inflasi di Indonesia ialah 7.11%. Sedangkan model  Hansen  (1997)  ambang  batas  inflasi  Indonesia  adalah  9.53%.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa inflasi berpengaruh positif pada pertumbuhan ekonomi bila nilainya di bawah dari titik ambang batasnya dan negatif bila melebihi ambang batas.

## METODE Ruang Lingkup Penelitian
Ruang lingkup penelitian ini ialah inflasi dan pertumbuhan ekonomi di Indonesia tahun 1970-2019.

## Jenis Data dan Definisi Operasional Variabel
Jenis penelitian ini bersifat kuantitatif berupa data sekunder yang diperoleh dari OECD. Variabel dalam data ini berjumlah lima variabel, yaitu pertumbuhan ekonomi sebagai variabel terikat,  inflasi  sebagai  variabel  bebas,  investasi,  pertumbuhan  uang  beredar , dan  populasi sebagai variabel kontrol. Sedangkan definisi operasional variabel sebagai berikut:
Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Variabel Notasi Definisi Operasional Sumber Data PDB rill GDPG PDB  rill  ialah  nilai  pasar  dari  keseluruhan  barang dan jasa yang diproduksi, diukur dengan harga dasar atau harga konstan. Data PDB dari tahun 1970-2019 dalam  satuan  persen.Data  PDB  dari  tahun  1970- 2019 dalam satuan persen. OECD Inflasi INF IHK  ialah  indeks  yang  menghitung  rata-rata perubahan  harga  dari  barang  dan  jasa  yang dikonsumsi  rumah  tangga  dalam  periode  tertentu. Data  IHK  dari  tahun  1970-2019  dalam  satuan Persen. OECD
Variabel Notasi Definisi Operasional Sumber Data Investasi INV Investasi  adalah  penanaman  dana  atau  modal  pada aset dalam waktu yang panjang. Data  INV  dari  tahun  1970-2019  dalam  satuan persen. OECD Pertumbuhan Populasi POP Pertumbuhan  penduduk  ialah  jumlah  semua  orang yang  berdomisili  di  wilayah  Indonesia  yang  telah tercatat secara hukum. Data  POP  dari  tahun  1970-2019  dalam  satuan persen. OECD Pertumbuhan Uang Beredar dalam arti luas M Menurut  BI  uang  beredar  dalam  artian  luas  ialah meliputi  uang  kartal,  uang  giral,  uang  kuasi,  dan surat  berharga  yang  telah  diterbitkan  oleh  sistem moneter dengan jangka 1 tahun yang dimiliki sektor swasta  domestik.  Data  M  dari  tahun  1970-2019 dalam satuan persen. OECD
Sumber: Diolah

## Unit Analisis
Unit  analisis  dalam  penelitian  ini  terfokus  pada  efek  ambang  batas  inflasi  dan pertumbuhan ekonomi di Indonesia.

## Teknik Analisis Data
Penelitian ini mempergunakan model regresi linier berganda dengan metode Ordinary Least  Square (OLS)  yang  diolah  melalui Eviews .  Penelitian  ini  menggunakan  model ekonometrik yang diterapkan oleh (Khan & Senhadji, 2001), dan (Mubarik, 2005) di Pakistan. Spesifikasi model regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
LnGrowth t = β 0 + β 1 (LnINF t ) + β 2 + D t [LnINF t - ⱪ t ] + β 3 (LnINV t ) + β 4 (LnM t ) + β 5 (LnPOP t ) + U t Keterangan : Growth t = Laju Pertumbuhan Ekonomi : β 0 = Konstanta
: β 1, β 2, β 3, β 4, β 5 = Koefisien
: INF t
= Laju Inflasi
: D t
= Variabel dummy, dimana
D t = { 1 ∶ Δ 𝑥 𝑡  >   𝑘
0 ∶ Δ 𝑥 𝑡 ≤  𝑘
: ⱪ t = Ambang Batas Inflasi
: INVST t = Laju Pertumbuhan Investasi : M t = Pertumbuhan Broad Money : POP t = Laju Pertumbuhan Populasi : U t = KesaIahan Penganggu
Dengan mengestimasi nilai 𝑘 yang berbeda-beda yaitu (1, 2, 3, 4, dan seterusnya), nilai 𝑘 yang optimal diperoleh dari nilai 𝑘 yang meminimumkan Residual Sum of Squares (RSS) atau memaksimalkan R- squared (R 2 ).

## Uji Stasioneritas
Uji  stasioneritas  untuk  mengetahui  apakah  semua  variabel  yang  termasuk  dalam penelitian  ini  mempunyai  nilai  varian  dan  rata-rata  setiap  variabel  untuk  mengidentifikasi hubungan  jangka  panjang  dan  pendek.  Uji  Stationaritas  dalam  penelitian  ini  menggunakan Augmented  Dickey  Fuller (ADF Test ).  ADF  test  ini  untuk  mengetahui  masalah  ketidak stasioneran dalam data time series . Apabila data tidak stasioner pada tingkat level nol / I(0), maka  stasioneritas  data  tersebut  dicari  pada  orde  selanjutnya  kemudian  diperoleh  tingkat stasioneritas pada tingkat level, ( first difference ) / I(1), dan ( second difference ) / I(2).

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  untuk  menguji  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat,  antara pengamatan  dengan  data  observasi  sebelumnya  tidak  boleh  terdapat  korelasi.  Jika  adanya korelasi antar variabel maka terdapat masalah autokorelasi (Crismanto, 2017).
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien  determinasi  ditunjukkan  oleh R-Squared  (R 2 ).  Tujuan  dari  koefisien determinasi  guna mengetahui  seberapa  besar  kemampuan  variabel independent/bebas  dalam menjelaskan variabel dependen/terikat.

## Uji Parsial (Uji T)
Uji t untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat. Uji t dilakukan untuk menguji tingkat signifikan (0,05). Dapat dikatakan signifikan bila nilai  prob.  lebih  kecil  dari  alpha  0,05.  Hasil  uji  t  dapat  dilihat  dari  nilai t-statstic dengan membandingkannya dengan t-tabel.

## Uji Simultan (Uji F)
Uji  f  menunjukkan  semua  variabel  bebas  dapat  berpengaruh  secara  bersama-sama terhadap  variabel  terikat.  Pengambilan  keputusan  uji  f:  Jika  nilai  prob.  F- stat. >  0,05  yang berarti variabel bebas tidak mempengaruhi variabel terikat secara bersama-sama, maka model tidak layak diestimasi dan jika nilai prob. F- stat. < 0,05 yang berarti variabel bebas berpengaruh pada variabel terikat secara bersama-sama, maka model layak diestimasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Gambaran Umum inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia
Gambar 2. Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia, 1970-2019

## Sumber: OECD, Diolah Kembali
Selama  dari  tahun  1970-2019  pergerakan  laju  inflasi  dengan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia dapat dinyatakan tidak terdapat pola yang jelas. Dalam tahun 1973-1977 inflasi di Indonesia mencapai kisaran dua digit yang terjadi karena meningkatnya jumlah uang beredar dan krisis pangan di dunia. Pada tahun 1985-1997 inflasi di Indonesia dengan kisaran satu digit. Periode  ini  diikuti  oleh  penerapan  kebijakan  liberalisasi  ekonomi.  Dikarenakan  hal  tersebut mengakibatkan aliran modal asing banyak masuk ke Indonesia sehingga perekonomian rentan terhadap guncangan dunia. Pada tahun 1998 terjadi krisis mata uang Asia sehingga tahun ini tingkat  tertinggi  inflasi  di  Indonesia  yaitu  sebesar  58,45%  sehingga  pertumbuhan  ekonomi menurun  drastis  mencapai  -13,13%  dan  kemudian  pertumbuhan  jumlah  uang  beredar meningkat  sebesar  62,76%  sedangkan  nilai  tukar  rupiah  pada  dolar  terdepresiasi,  dimana Indonesia menggunakan sistem nilai tukar tetap (Sukanto, 2015).
Pasca  krisis  ekonomi  tahun  1998,  indonesia  menekan  inflasi  level  terendah  melalui kebijakan ITF. Sistem nilai tukar mata uang berubah menjadi flexible exchange Rate /nilai tukar fleksibel.  Nilai  tukar  fleksibel  ini  bukanlah  nilai  tukar  yang  seluruhnya  diserahkan  kepada
-20 0 20 40 60 80 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Grafik Pertumbuhan Ekonomi Dan Inflasi Di Indonesia Tahun 1970-2019
Pertumbuhan Ekonomi Inflasi
ISSN 2746-3249
pasar, namun otoritas moneter ikut campur tangan dalam menstabilisasi nilai tukar pada valuta asing yang nantinya dapat membantu menstabilisasi inflasi (Widaryoko, 2013).
Pada  tahun  1999-2012  rata-rata  inflasi  di  negara  Indonesia  adalah  7,47%  dengan pertumbuhan ekonomi  sebesar  5,06%.  Tingkat  inflasi  pada tahun  2005  sebesar  10,45%  dan 2008 sebesar 10,22% mencapai dua digit sebagai efek naiknya harga minyak di dunia. Sama halnya oil boom yang terjadi tahun 1970-an, naiknya harga minyak di dunia ini tidak terlalu dapat  menekan  kegiatan  perekonomian  yang  tumbuh  sebesar  5,69%  pada  tahun  2005  dan 6,01% pada tahun 2008 (Widaryoko, 2013).

## Hasil Uji Stasioner
Uji  stasioner  ini  guna  mengetahui  apakah  semua  variabel  sudah  stasioner.  Uji  ini dilakukan untuk menghindari hasil regresi yang tidak stasioner pada data-data variabel yang digunakan. Penelitian ini menggunakan ADF ( Augmented Dickey Fuller ).
Tabel 1. Hasil Uji Stasioneritas Variabel Level Ket. t-Stat. Prob. lnGDPG -4,391351 0,0053 Stasioner lnINF -5,022695 0,0009 Stasioner lnINV lnM -6,105904 -4,596483 0,0000 0,0030 Stasioner Stasioner lnPOP -4,362485 0,0068 Stasioner
Sumber: Hasil Olah Data Eviews
Hasil  uji  stasioneritas  diatas  dari  data-data  variabel  pertumbuhan  ekonomi,  inflasi, investasi, jumlah uang beredar, dan populasi pada tingkat level awal sudah stasioner dimana nilai prob. dari semua variabel sudah kurang dari nilai alpha yaitu 5% atau 0,05.

## Hasil Estimasi Model Ambang Batas
Hasil  Estimasi  memberikan  nilai  spesifik  dari  tingkat  ambang  batas  inflasi  dan  juga mengukur  dampak  tingkat  itu  pada  pertumbuhan  ekonomi.  Penentuan  ambang  batas  inflasi dilakukan dengan cara mengestimasi nilai k yang berbeda-beda yaitu (4,5,6,7,8,9,dan 10), nilai k yang optimal didapatkan dari nilai k yang memaksimalkan R 2 .
Tabel 2. Hasil Estimasi Ambang Batas Variabel Coef. Std.Error t-Stat. Prob. R-squared C LNINF D4 LNINV LNM LNPOP 0,638874 -0,366506 0,023814 0,209866 0,101394 0,505018 0,154600 0,121793 0,103118 0,079828 0,159901 0,331047 4,132421 -3,009244 0,230942 2,628992 0,634102 1,525520 0,0002 0,0043 0,8184 0,0118 0,5293 0,1343 0,351614
C
LNINF D5 LNINV LNM LNPOP 0,627750 -0,529507 0,192268 0,199175 0,134623 0,479596 0,143895 0,130230 0,080633 0,075208 0,150530 0,309892 4,362552 -4,065939 2,384478 2,648336 0,894325 1,547623 0,0001 0,0002 0,0215 0,0112 0,3760 0,1289 0,425115
Variabel Coef. Std.Error t-Stat. Prob. R-squared C LNINF D6 LNINV LNM LNPOP 0,655060 -0,535280 0,164276 0,195343 0,147978 0,466838 0,145556 0,138106 0,077454 0,076313 0,153199 0,314111 4,500415 -3,875855 2,120947 2,559745 0,965919 1,486220 0,0000 0,0004 0,0396 0,0140 0,3394 0,1444 0,411041 C LNINF D7 LNINV LNM LNPOP 0,691543 -0,494401 0,101645 0,189360 0,152913 0,423915 0,154861 0,158378 0,082119 0,080305 0,161486 0,331458 4,465574 -3,121646 1,237779 2,358022 0,946914 1,278939 0,0001 0,0032 0,2224 0,0229 0,3489 0,2076 0,372672 C LNINF D8 LNINV LNM LNPOP 0,655659 -0,432270 0,050211 0,203086 0,149181 0,437264 0,153494 0,176928 0,090194 0,080701 0,177898 0,355606 4,271557 -2,443200 0,556698 2,516515 0,838580 1,229631 0,0001 0,0186 0,5806 0,0156 0,4062 0,2254 0,355369 C LNINF D9 LNINV LNM LNPOP 0,649102 -0,378822 0,013775 0,208322 0,116283 0,498602 0,155630 0,183104 0,091146 0,081545 0,177159 0,344302 4,170812 -2,068883 0,151132 2,554688 0,656377 1,448155 0,0001 0,0445 0,8806 0,0142 0,5150 0,1547 0,351165 C LNINF D10 LNINV LNM LNPOP 0,664300 -0,419642 0,041239 0,206211 0,131895 0,482192 0,158325 0,177917 0,089870 0,080214 0,169791 0,335410 4,195806 -2,358642 0,458875 2,570756 0,776810 1,437621 0,0001 0,0228 0,6486 0,0136 0,4414 0,1576 0,353920

## Sumber: Hasil Estimasi (Diolah)
Dari tabel di atas, hasil estimasi ambang batas dari 4-10% inflasi menunjukkan dampak negatif terhadap pertumbuhan ekonomi. Menurut model (Khan & Senhadji, 2001) menentukan ambang batas dilihat dari R-Squared yang lebih besar nilainya. Hasil estimasi menunjukkan ambang  batas  inflasi  pada  tingkat  5%  dengan  memaksimumkan R-Squared yaitu  sebesar 0,425115 . Hal  ini  menandakan  jika  inflasi  pada  tingkat  5%  ambang  batas,  pertumbuhan ekonomi  akan  berubah.  Jumlah  koefisien  dari  lnINF  dan  Dt  (lnINF t -  5)  yaitu  -0,529507  + 0,192268 = -0,337239%. Dengan kata lain, jika inflasi pada ambang batas 5%, pertumbuhan ekonomi diperkirakan akan menurun secara marginal sebesar 0,337239%. Dengan demikian dapat  disimpulkan  bahwa  inflasi  di  Indonesia  harus  ditekan  atau  dijaga  di  bawah  5%  agar pertumbuhan  ekonomi  tidak  turun.  Inflasi  dengan  ambang  batas  5%  secara  statitistik berdampak negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Para ekonom mengatakan bahwa pada tingkat ambang batas inflasi 1-3% dapat dikatakan hal yang lumrah untuk negara yang  sehat  atau  kondisi  negara  yang  baik  dikarenakan  daya  beli  penduduk  akan  semakin meningkat.

## Hasil Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  ini  guna  mengetahui  model  regresi  apakah  terjadi  autokorelasi  atau tidak terjadi autokorelasi dengan menggunakan LM Test .
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Hasil Olah Data Eviews.
Tabel  3.  hasil  uji  autokorelasi  dengan  uji  LM  menunjukkan  bahwa  nilai  prob. chi- square lebih besar dari nilai α (0,05) yang berarti tidak signifikan maka H 0 di terima sedangkan H 1 di tolak, sehingga tidak terjadi autokorelasi antar variabel yang diestimasikan dari ambang batas 4% sampai dengan ambang batas 10%.
Koefisen Determinasi (R 2 )
Analisis  koefisien  determinasi  ini  untuk  mengukur  seberapa  besar  persentase  model mampu menjelaskan variabel. Pada ambang batas 5% nilai R- squared sebesar 0,425115 yang berarti  seluruh  variabel  bebas  (Inflasi,  Investasi,  Pertumbuhan Broad  Money ,  dan  Populasi) dapat  menjelaskan  nilai  dari  variabel  terikat  (Pertumbuhan  Ekonomi)  sebesar  0,425115 (42,51%).  Sedangkan  sisanya  0,5749  (57,49%)  dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar  dari penelitian ini.
Uji F
Dilakukannya  Uji  F  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat. Pada ambang batas 5% prob. F-stat. sebesar 0,000131 < 0,05 dimana H 0 ditolak dan Ha diterima, sehingga dapat dikatakan variabel bebas secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat.

## Uji T
Uji t dilakukan untuk menguji tingkat signifikan (0,05) secara individu antar variabel terikat  dan  variabel  bebas.  Dapat  dikatakan  signifikan  bila  nilai  prob.  lebih  kecil dari  alpha 0,05. Hasil uji t dapat dilihat dari nilai t-statstic dengan membandingkannya dengan t-tabel.

## Uji t pada Inflasi
Variabel inflasi dari ambang batas 5% menunjukkan bahwa nilai prob. lebih kecil dari nilai  α    (0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

## Uji t pada Investasi
Variabel investasi dari ambang batas 5%, menunjukkan bahwa nilai prob. lebih kecil dari α (0,05), maka dapat disimpulkan bahwa variabel inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

## Uji t pada pertumbuhan broad money
Variabel pertumbuhan uang beredar dari ambang batas 5% menunjukkan bahwa nilai prob. lebih besar dari nilai α  (0,05), maka dapat disimpulkan bahwa variabel pertumbuhan uang beredar berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
Ambang Batas Obs*squared Prob. Chi-square Ket. 4% 4,807236 0,0904 Tidak Terjadi Autokorelasi 5% 3,358096 0,1866 Tidak Terjadi Autokorelasi 6% 2,688153 0,2608 Tidak Terjadi Autokorelasi 7% 4,017323 0,1342 Tidak Terjadi Autokorelasi 8% 4,991192 0,0824 Tidak Terjadi Autokorelasi 9% 5,086209 0,0786 Tidak Terjadi Autokorelasi 10% 5,789602 0,0553 Tidak Terjadi Autokorelasi

## Uji t pada populasi
Variabel populasi dari ambang batas 5% menunjukkan bahwa nilai prob. lebih besar dari nilai α (0,05), maka dapat disimpulkan bahwa variabel populasi berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

## Pembahasan Hasil Penelitian
Hasil  estimasi  menunjukkan  ambang  batas  inflasi  pada  tingkat  5%  dengan memaksimumkan R-Squared. Hal ini menandakan jika inflasi pada tingkat 5% ambang batas, pertumbuhan ekonomi akan berubah dengan jumlah koefisien dari LnINF dan Dt (LnINF t - 5) yaitu -0,529507 + 0,192268 = -0,337239%. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa inflasi di Indonesia harus ditekan atau dijaga di bawah 5% agar pertumbuhan ekonomi tidak turun. Inflasi dengan ambang batas 5% secara statitistik berdampak negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Para ekonom mengatakan bahwa pada tingkat ambang batas inflasi 1- 3% dapat dikatakan hal yang lumrah untuk negara yang sehat atau kondisi negara yang baik dikarenakan daya beli penduduk akan semakin meningkat.
Setiap  kenaikan  inflasi  sebesar  1  persen  secara  signifikan  menyebabkan  pertumbuhan ekonomi turun sebesar 0,529507 persen. Dalam teori ekonomi yang berpendapat inflasi dapat mengurangi efesiensi sumber daya mengakibatkan output turun terbukti dalam penelitian ini. Gokal & Hanif, (2004) memberi pernyataan inflasi dapat menghambat proses produksi barang ataupun jasa dikarenakan biaya produksi tinggi.
Penelitian ini sama dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Khan & Senhadji, 2001;  Kusumatrisna  et  al.,  2019;  Hasanov,  2011;  Mubarik,  2005;  Widaryoko,  2013)  bahwa inflasi  memiliki  efek  negatif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  bila  melebihi tingkat  ambang  batasnya.  Namun  penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  terdahulu  yang dilakukan oleh Kurniawan & Prawoto, (2014), yang menyatakan bahwa tingkat ambang batas inflasi 1-20% tidak berpengaruh negatif terhadap pertumbuhan ekonomi dalam jangka panjang. Hal ini bisa saja terjadi dikarenakan variabel kontrol yang digunakan setiap penelitan berbeda, data tahunan berbeda, dan metode ekonometrik yang berbeda.
Pertumbuhan populasi secara statistik berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Setiap kenaikan pertumbuhan populasi sebesar 1 persen secara tidak signifikan pertumbuhan ekonomi naik sebesar 0,479596 persen.  Hal ini menunjukkan bahwa dengan  meningkatnya  jumlah  penduduk  maka  akan  meningkatkan  peranan  SDM  dalam aktivitas proses produksi dan juga menambah kapasitas produksi, meningkatkan pendapatan serta pertumbuhan ekonomi meningkat. Hasil penelitian ini menguatkan teori klasik dimana tenaga  kerja  dapat  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi.  Namun  bebeda  dengan  penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Kusumatrisna et al., (2019) dan Kurniawan & Prawoto, (2014) menyatakan  bahwa  pertumbuhan  populasi  berdampak  negatif  dan  signifikan  terhadap pertumbuhan ekonomi.
Sedangkan pertumbuhan jumlah uang beredar secara statistik positif dan tidak signifikan dalam  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi.  Setiap  kenaikan  pertumbuhan  jumlah  uang beredar sebesar 1 persen secara tidak signifikan pertumbuhan ekonomi naik sebesar 0,134623 persen.  Hasil  uji  pertumbuhan  jumlah  uang  beredar  dalam  artian  luas  tidak  signifikan  pada pertumbuhan  ekonomi  menunjukkan  uang  netral.  Apabila  kelebihan  uang  beredar,  Bank Indonesia  sebaiknya  mengambil  kebijakan  menurunkan  tingkat  suku  bunga  sehingga  dapat mendorong  investasi  untuk  menciptakan  kenaikan  output  dan  dapat  memicu  pertumbuhan ekonomi. Hal ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Hasan, (2018) yang menyatakan bahwa pertumbuhan jumlah uang beredar tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
Investasi berpengaruh positif serta signifikan pada pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Setiap  kenaikan  pertumbuhan  investasi    sebesar  1  persen  secara  signifikan  pertumbuhan ekonomi naik sebesar 0,199175 persen. Investasi dalam teori ekonomi Klasik dan teori Neo-
ISSN 2746-3249
Klasik  ialah  determinan  yang  penting  untuk  menggerakkan  pertumbuhan  ekonomi. Peningkatan investasi dapat menumbuhkan output untuk mendorong pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Semakin banyak investasi maka pendapatan negara akan semakin tinggi. Dengan adanya  investasi  pemerintah  maupun  swasta  maka  terbentuknya  kegiatan  produksi  yang menciptakan  lapangan  pekerjaan  yang  baru  dan  kesempatan  kerja.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Kusumatrisna et al., 2019; Kurniawan & Prawoto, 2014; Widaryoko, 2013) menyatakan bahwa pertumbuhan investasi memiliki efek positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

## PENUTUP Implikasi Penelitian
Penelitian  ini  memberikan  panduan  bagi  pembuat  kebijakan  terkait  penetapan  target inflasi yang optimal. Hasil penelitian menunjukkan inflasi pada ambang batas 5% berdampak negatif  signifikan  pada  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  Hal  tersebut  mengindikasikan tingkat  inflasi  di  Indonesia  mesti  berada  di  bawah  5%  untuk  mencegah  dampak  negatifnya terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Tingkat  inflasi  yang  rendah  dan  stabil  akan  mengurangi ketidakpastian  dalam  perekonomian  yang  selanjutnya  dapat  mendorong  pertumbuhan ekonomi. Untuk itu Bank Indonesia selaku otoritas moneter dan pemerintah harus melakukan kebijakan untuk menjaga tingkat inflasi yang rendah dan stabil.
Sasaran  inflasi  yang  ditetapkan  oleh  Pemerintah  Indonesia  berdasarkan  Peraturan Menteri Keuangan (PMK) untuk tahun 2019 sampai 2021, masing-masing sebesar 3,5%, 3%, dan 3%, dengan deviasi masing-masing ±1% dapat dibenarkan (di bawah 5%). Secara umum Bank Indonesia dan pemerintah telah mengambil langkah-langkah kebijakan yang tepat dalam penetapan target atau sasaran inflasi.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil dari analisis dibab sebelumnya mengenai efek ambang batas terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia maka dapat disimpulkan sebagai berikut: pertama, Tidak ditemukan  bukti  kuat  adanya  hubungan  non-linear  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia.  Adanya  hubungan  negatif  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  dari seluruh  ambang  batas  (threshold)  inflasi yang  digunakan  (4%-10%).  Inflasi  dengan  ambang batas 5% secara statitistik berdampak negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Namun  tidak  ditemukan  bukti  bahwa  tingkat  inflasi  di  bawah  ambang  batas  5%  dapat meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  Kedua,  Pertumbuhan  populasi  dan pertumbuhan  jumlah  uang  beredar  dalam  arti  luas  secara  statitistik  tidak  signifikan  dalam mempengaruhi pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Sedangkan variabel investasi berpengaruh positif signifikan pada pertumbuhan ekonomi di Indonesia.

## Saran
Berdasarkan dari uraian kesimpulan diatas, maka penulis ingin memberikan saran-saran sebagai berikut : pertama, Dalam jangka panjang tidak terdapat trade off antara pertumbuhan ekonomi  dan  tingkat  inflasi.  Tingkat  inflasi  yang  tinggi  berdampak  negatif  terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Menjaga stabilitas harga atau tingkat inflasi yang rendah harus  tetap  menjadi  tujuan  utama  kebijakan  moneter  Bank  Indonesia  guna  mendorong pertumbuhan  ekonomi  yang  berkelanjutan.  Kedua,  Pemerintah  dan  Bank  Indonesia  perlu mempertimbangkan  tingkat  inflasi  maksimum  sebesar  5%  dalam  menetapkan  target  atau sasaran  inflasi  untuk  menjaga  stabilitas  perekonomian.  Ketiga,  Peningkatan  investasi diperlukan  untuk  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  Kebijakan  untuk  menarik Foreign Direct Investment (FDI) mesti menjadi prioritas pemerintah.

## DAFTAR PUSTAKA
Arifin, I., & Hadi, G. (2009). Membuka Cakrawala Ekonomi . PT. SETIA PURNA INVES.
ISSN 2746-3249
Barro, R. J. (1995). Inflation and Economic Growth. NBER Working Paper Series, No. 5326, National Bureau of Economic Research , Vol. 78.
Crismanto, D. (2017). Pengaruh Pengangguran, Inflasi Dan Pertumbuhan Penduduk Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Provinsi Lampung Tahun 2006-2015. Skripsi .
Dorrance, G. S. (1966). Inflation and growth: the statistical evidence. Staff Papers - International Monetary Fund , 13 (1), 82–102. www.jstor.org/stable/3866409 Fischer, S. (1983). Inflation And Growth. NBER Working Paper Series, No: 1235, National Bureau of Economic Research , 1235 , 1–9. Gokal, V., & Hanif, S. (2004). Relationship Between Inflation And Economic Growth. Working Paper , 74 (1), 77–83. https://doi.org/10.1016/S0165-1765(01)00522-5 Hasan, H. (2018). Simultaneous Economic Growth and Inflation Rate Threshold . 17 (5), 1–10.
Hasanov, F. (2011). Relationship between inflation and economic growth in Azerbaijani economy: is there any threshold effect? Asian Journal of Business and Management Sciences , 1 (No1), 1–11.
Khan, M. S., & Senhadji, A. S. (2001). Threshold effects in the relationship between inflation and growth. In IMF Working Papers (Vol. 48, Issue 1). https://doi.org/10.5089/9781451853339.001
Kurniawan, M., & Prawoto, N. (2014). Pertumbuhan Ekonomi Dan Penentuan Titik Ambang Batas Inflasi Di Indonesia. Jurnal Ekonomi & Studi Pembangunan , 15 (1), 71–77. Kusumatrisna, A. L., Sugema, I., & Pasaribu, S. H. (2019). Efek Threshold Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Regional Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Pembangunan , Vol 27, No .
Lubis, I. F. (2014). Analisis Hubungan Antara Inflasi Dan Pertumbuhan Ekonomi: Kasus Indonesia. Quantitative Economics Journal , 03 (01), 41–52.
Mallik, G., & Chowdhury, A. (2001). Inflation and economic growth : evidence from four South Asian countries. Asia-Pacific Development Journal , 8 (1), 123–135. Mubarik, Y. A. (2005). Inflation and Growth : An Estimate of the Threshold Level of
Inflation in Pakistan. SBP Working Paper Series No. , 8 . Putong, I. (2013). Economic : Pengantar Mikro dan Makro . Mitra Wacana Media. Sidrauski, M. (1967). Inflation and Economic Growth. Jornal of Political Economy , 75, 796 . https://www.journals.uchicago.edu/doi/10.1086/259360
Simanungkalit, E. F. B. (2020). Pengaruh Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Journal of Management: Small and Medium Enterprises (SMEs) , 13 (3), 327– 340.
Sukanto. (2015). Fenomena Inflasi, Pengangguran, dan Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia: Pendekatan Kurva Philips dan Hukum Okun. Ekonomi Pembangunan , 32 (2), 96–106. https://media.neliti.com/media/publications/284122-fenomena-inflasi-penganguran-dan- pertumb-0ac4324a.pdf
Syaiful Maqrobi. (2011). Kausalitas Tingkat Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Periode 1998.1 - 2010.4. Skripsi .
Valdovinos, C. G. F. (2003). Inflation and Economic Growth in the Long Run. Economics Letters .
Wai, U. T. (1959). The Relation between Inflation and Economic Development: A Statistical Inductive Study. Staff Papers - International Monetary Fund , 7 (2), 302. https://doi.org/10.2307/3866244
Widaryoko, N. (2013). Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi: Pendugaan Ambang Batas Inflasi Di Indonesia. Tesis . https://docplayer.info/43591989-Inflasi-dan-pertumbuhan-ekonomi- pendugaan-ambang-batas-inflasi-di-indonesia-nanang-widaryoko.html