## FAKTOR – FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PADA BURSA EFEK INDONESIA
Yohandes Rabiqy biqy85@gmail.com Universitas Teuku Umar
Abstract: The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  the  inflation, IBCinterest rate, and exchange rate on CSPI. The research was conducted on the Indonesia  Stock  Exchange  (ISE)  by  using  sample  of  72  consisted  of  the  entire variable  monthly  data  during  2010  to  2015  with  the  selection  of  the  sample through  a  non  probability  sampling  method  by  purposive  sampling  method  and the data were analyzed with multiple linear regression analysis techniques. Based on  the  analysis  found  inflation,  IBC  interest  rates,  and  exchange  rates simultaneously  affect  the  CSPI.  The  Inflation  and  IBC  interest  rates  partially significant  negative  effect  on  the  CSPI,  this  means  an  increase  in  inflation  and IBC  interest  rates  may  result  decrease  value  of  CSPI.  Exchange  rates  partially significant  positive  effect  on  CSPI.  This  means  that  the  increase  occurred  in exchange rates can increase the value of CSPI.
Kata kunci: Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

## Pendahuluan
Pada  tahun  2008  terjadi  krisis  keuangan  dunia  yang  ditandai  dengan kebangkrutan beberapa perusahaan besar di Amerika Serikat, hal ini terjadi karena dipicu  krisis  kredit  perumahan,  produk  sekuritas.  Krisis  ini  ikut  memengaruhi perekonomian  Indonesia,  salah  satu  indikatornya  yaitu  jatuhnya  harga  saham  di pasar  modal.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  merupakan  cerminan  dari kegiatan pasar modal secara umum. Peningkatan IHSG menunjukkan pasar modal sedang bullish ,  sebaliknya  jika  menurun  menunjukkan  kondisi   pasar  modal sedang bearish . Untuk itu, seorang investor harus  memahami pola perilaku harga saham di pasar modal.
Analisis  ekonomi  memiliki  integrasi  yang  sangat  kuat  terhadap  keadaan pasar modal (Kudal, 2010). Menurut para pakar ekonomi, kinerja suatu pasar modal mempunyai hubungan yang kuat dengan lingkungan ekonomi makro. Ada beberapa faktor  atau  variabel  ekonomi  yang  dapat  memengaruhi  harga  saham  antara  lain pertumbuhan GDP, produksi industri, inflasi, tingkat suku bunga, nilai tukar rupiah, pengangguran  dan  anggaran  defisit  (Sunariyah,  2006).  Tandelilin  (2010) menyatakan  bahwa  faktor-faktor  makro  ekonomi  secara  empiris  telah  terbukti mempunyai pangaruh terhadap kondisi pasar modal di beberapa negara.
Suku  bunga  merupakan  faktor  penting  dalam  perekonomian  suatu  negara karena suku bunga mampu memengaruhi perekonomian secara umum. Tingkat suku bunga  mempunyai  pengaruh  yang  sangat  kuat  terhadap  pasar  modal  (Manurung, 2009). Suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) merupakan instrumen keuangan yang  diterbitkan  Bank  Indonesia  (BI)  untuk  mengontrol  peredaran    uang    di masyarakat  dengan  menggunakan  acuan  suku  bunga  SBI,
(Rismawati, 2013). Suku bunga SBI merupakan tingkat suku bunga yang ditetapkan oleh  BI sebagai  patokan  bagi  suku  bunga  pinjaman  maupun  simpanan bagi bank dan atau lembaga-lembaga keuangan di seluruh Indonesia. Suku bunga merupakan salah satu variabel yang dapat memengaruhi harga saham. Perubahan tingkat suku bunga selanjutnya akan memengaruhi keinginan seseorang untuk melakukan suatu investasi, karena secara umum perubahan suku bunga SBI dapat memengaruhi suku bunga deposito dan suku bunga kredit di masyarakat, (Amin, 2012).   Jika   Suku   bunga   deposito   meningkat   maka   investor   cenderung menanamkan modalnya dalam bentuk deposito karena dapat menghasilkan return yang besar dengan resiko yang lebih kecil dan sebaliknya. Dalam penelitian ini suku bunga SBI menggunakan data suku bunga SBI bulanan  yang dipublikasikan oleh Bank Indonesia.
Inflasi  merupakan  kecenderungan  harga  naik  secara  terus  menerus  atau dapat  diartikan  sebagai  penurunan  nilai  uang  secara  menyeluruh,  makin  tinggi kenaikan harga makin turun nilai uang. Inflasi yang sangat tinggi dapat mengganggu perekonomian  secara  umum  karena  selain  dapat  menurunkan  daya  beli  karena penurunan nilai mata uang juga dapat meningkatkan resiko penurunan pendapatan riil masyarakat. Dalam investasi, inflasi yang tinggi mengakibatkan investor lebih berhati-hati       dalam   memilih     dan     melakukan     transaksinya, sehingga investor  cenderung  menunggu  untuk  berinvestasi  sampai  keadaan  perekonomian kondusif    untuk    menghindari    resiko-resiko    yang    mungkin ditimbulkan  oleh  inflasi  yang  tinggi.  Dalam  penelitian  ini  menggunakan  data inflasi berdasarkan c onsumer price indeks . Indeks ini berdasarkan pada harga dari satu    paket    barang    yang    dipilih    dan    mewakili    pola    pengeluaran    konsumen (Raharjo, 2010).
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  menggambarkan  suatu  rangkaian informasi  historis  mengenai  pergerakan  harga  saham  gabungan,  sampai  pada tanggal  tertentu.  Biasanya  pergerakan  harga  saham  tersebut  disajikan  setiap  hari berdasarkan  harga  penutupan  di  bursa  efek  pada  hari  tersebut.  IHSG  merupakan cerminan  kinerja  saham-saham  seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI), (Sunariyah, 2006).
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  data  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  karena  IHSG  adalah  salah  satu  indeks  harga  saham  di  BEI  yang  juga digunakan  sebagai  indikator  perekonomian  Indonesia  di  pasar  modal.  Periode penelitian  yang  dilakukan  selama  6  tahun  yaitu  dari  tahun  2010  sampai  dengan tahun 2015 yang merupakan periode setelah terjadinya krisis global yang melanda seluruh dunia termasuk Indonesia.
Penelitian ini akan mengkaji pengaruh inflasi, suku bunga, dan kurs terhadap Indeks  Harga  Saham Gabungan pada  Bursa  Efek  Indonesia.Berkaitan dengan  hal tersebut,  berikut  ini  ditampilkan  tabel  yang  berisi  data  IHSG  antara  tahun  2010 sampai dengan tahun 2015.
Dari uraian pada latar belakang di atas, dirumuskan masalah sebagai berikut:
1.   Bagaimana  pengaruh  Inflasi  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia (BEI)?
2.   Bagaimana      pengaruh      Suku      Bunga  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia (BEI)?
3.   Bagaimana    pengaruh    Kurs    terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia (BEI)?
Tujuan penelitian ini adalah   untuk mengidentifikasi dan menganalisis pengaruh :
1.   Inflasi terhadap  Indeks Harga Saham Gabungan  (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia (BEI).
2.   Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia (BEI).
3.   Kurs  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  pada  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
Manfaat yang diharapkan dari hasil penelitian ini adalah:
1.   Bagi Investor
Sebagai   informasi   mengenai   Pengaruh   Inflasi,   Suku   Bunga   SBI, Perubahan  Kurs  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  dan diharapkan  dapat  bermanfaat  sebagai  bahan  pertimbangan  bagi  investor dan  calon  investor  dalam  memutuskan  untuk  berinvestasi  dengan menggunakan variabel-variabel yang diteliti.
2.   Bagi Manajer Investasi
Hasil   penelitian   ini   dapat   digunakan  sebagai  masukan  untuk  menilai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
3.   Bagi Akademisi
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  menjadi  rujukan  pengembangan  ilmu manajemen  khususnya  keuangan  mengenai  kajian  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  yang  dipengaruhi  oleh  Inflasi,  Suku  Bunga  SBI,  dan Perubahan Kurs.

## Inflasi
Dalam  ilmu  ekonomi,  inflasi  adalah  suatu  proses  meningkatnya  harga- harga  secara  umum  dan  terus-menerus  berkaitan  dengan  mekanisme  pasar  yang
dapat  disebabkan  oleh  berbagai  faktor,  antara  lain:  konsumsi  masyarakat  yang meningkat,  berlebihnya  likuiditas  di  pasar  yang  memicu  konsumsi  atau  bahkan spekulasi, sampai termasuk juga  akibat adanya ketidak lancaran  distribusi barang (Suparmoko, 2009). Dengan kata lain, inflasi juga merupakan proses menurunnya nilai  mata  uang  secara  kontinu.  Inflasi  adalah  proses  dari  suatu  peristiwa,  bukan tinggi-rendahnya  tingkat  harga.  Artinya,  tingkat  harga   yang  dianggap  tinggi belum  tentu  menunjukkan  inflasi.  Inflasi  adalah  indikator  untuk  melihat  tingkat perubahan,  dan  dianggap  terjadi  jika  proses  kenaikan  harga  berlangsung  secara terus-menerus  dan  saling  pengaruh-memengaruhi.  Istilah  inflasi  juga  digunakan untuk  mengartikan  peningkatan  persediaan  uang  yang  kadangkala  dilihat  sebagai penyebab meningkatnya harga.

## Suku Bunga
Suku Bunga  yang dimaksud adalah suku bunga Sertifikat Bank  Indonesia (SBI)  yaitu ukuran keuntungan investasi  yang dapat diperoleh pemilik modal dan juga merupakan ukuran biaya modal  yang harus dikeluarkan oleh perusahaan atas penggunaan  dana  dari  pemilik  modal  (Suseno,  2008).  Bagi  investor  bunga deposito  menguntungkan  karena  suku  bunganya  relatif  lebih  tinggi  dibandingkan bentuk simpanan lain, selain itu bunga deposito tanpa resiko (risk free). Kebijakan bunga rendah akan mendorong masyarakat untuk memilih investasi dan konsumsi dari  pada  menabung,  sebaliknya  kebijakan  meningkatkan  suku  bunga  simpanan akan  menyebabkan  masyarakat  lebih  senang  menabung  daripada  melakukan investasi atau konsumsi.
Sertifikat  Bank  Indonesia  (SBI)  adalah  surat  berharga  yang  dikeluarkan Bank  Indonesia  sebagai  pengakuan  utang  berjangka  waktu  pendek  (1-3  bulan) dengan  sistem  diskonto  bunga.  SBI  merupakan  salah  satu  mekanisme  yang digunakan  Bank  Indonesia  untuk  mengontrol  kestabilan  nilai  Rupiah.  Dengan menjual  SBI,  Bank   Indonesia  dapat  menyerap  kelebihan  uang  primer   yang beredar. Tingkat  Suku  Bunga  yang berlaku  pada  setiap  penjualan  SBI ditentukan oleh  mekanisme  pasar  berdasarkan  sistem  lelang.  Sejak  awal  Juli  2005,  Bank Indonesia  menggunakan  mekanisme  “BI rate ”  (Suku  Bunga  SBI),  yaitu mengumumkan  target  Suku  Bunga  SBI  yang  diinginkan  Bank  Indonesia  untuk pelelangan pada masa tertentu. Hal ini kemudian yang digunakan sebagai acuan para pelaku pasar dalam mengikuti pelelangan (BI, 2014).
Dasar  hukum  penerbitan  SBI  adalah UU No.   13   Tahun  1968  tentang Bank    Sentral,Surat    Keputusan    Direksi    Bank    Indonesia    No.    31/67/KEP/DIR tanggal   23   Juli   1998  tentang  Penerbitan   dan   Perdagangan   Sertifikat   Bank Indonesia   serta   Intervensi   Rupiah,   dan   Peraturan   Bank   Indonesia   Nomor 6/2/PBI/2004   tanggal   16   Februari   2004   tentang   Bank   Indonesia- Scripless Securities SettlementSystem.

## Kurs
Menurut  Thobarry  (2009)  nilai  tukar  suatu  mata  uang  asing  adalah  harga mata uang suatu  negara  terhadap  negara asing lainnya.  Nilai  tukar atau kurs satu mata uang terhadap mata uang lainnya merupakan bagian dari proses valuta asing. Istilah  valuta  asing  mengacu  pada  mata  uang  asing  aktual  atau  berbagai  klaim atasnya seperti deposito bank atau surat sanggup bayar yang diperdagangkan.
Kenaikan harga valuta asing disebut depresiasi atas mata uang dalam negeri. Mata uang  asing  menjadi  lebih  mahal,  ini  berarti  nilai  relatif  mata  uang  dalam  negeri merosot.  Turunnya  harga  valuta  asing  disebut  apresiasi  mata  uang  dalam  negeri. Mata  uang  asing  menjadi  lebih  murah,  ini  berarti  nilai  relatif  mata  uang  dalam negeri   meningkat.   Perubahan   nilai   tukar   valuta   asing   disebabkan   adanya perubahan  permintaan  dan  penawaran  dalam  bursa  valuta  asing.  Besarnya  nilai tukar akan memengaruhi harga barang yang diperdagangkan, sekaligus berpengaruh terhadap besarnya investasi.

## Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Bila  saham  perusahaan  telah  dicatatkan  di  bursa  efek,  maka  saham  tersebut dengan    sendirinya    akan    menjadi    perhatian    bagi    para    pelaku    pasar    modal, terjadinya  transaksi  jual  beli  dan  naik  turunnya  harga  akan  menyemarakkan kegiatan  pasar  modal.  Berbagai  media  akan  melaksanakan  pemantauan  terhadap saham  tersebut  dan  juga  memuat  berita tentang indeks  harga  yang  terjadi.  Selain harga saham suatu perusahaan tertentu, hal lain yang menjadi perhatian pelaku pasar modal adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
IHSG  menggambarkan  suatu  rangkaian  informasi  historis  mengenai pergerakan  harga  saham  gabungan,  sampai  pada  tanggal  tertentu.  Biasanya pergerakan   harga   saham   tersebut   disajikan   setiap   hari   berdasarkan   harga penutupan  di  bursa  efek  pada  hari  tersebut.  Indeks  tersebut  disajikan  untuk periode  tertentu.  IHSG  mencerminkan  suatu  nilai  yang  berfungsi  sebagai pengukuran kinerja suatu saham gabungan di bursa efek.
Maksud dari  gabungan  itu sendiri adalah kinerja  saham  yang dimasukkan dalam perhitungan lebih dari satu, bahkan seluruh saham yang tercatat di bursa efek tersebut  (Sunariyah,  2004  :  142).  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  atau  IHSG ( CompositeStock  Price  Index ),  menggunakan  semuasaham  yang  tercatat  sebagai komponen penghitungan indeks. Tanggal 10 Agustus 1982 ditetapkan sebagai hari dasar (nilai Indeks = 100). Perhitungan IHSG adalah sebagai berikut:
IHSG = ����� ������ ����� ℎ ��� ℎ ��� ���������� × ���
������ ℎ ��� ����� ������ ����� ℎ ���������� × ��� ������ × 100
Indeks  harga  saham  setiap  hari  dihitung  menggunakan  harga  saham terakhir  yang terjadi  di  bursa.  Dua macam  indeks  yang digunakan  di  Bursa Efek Indonesia  adalah  Indeks  Harga  Saham  Individual  yang  mencerminkan perkembangan  harga  suatu  saham  dan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  yang mencerminkan  perkembangan  pasar  secara  keseluruhan.  Harga  saham  yang digunakan dalam perhitungan indeks di bursa adalah harga saham  yang terjadi di pasar reguler.
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pertama sekali diperkenalkan pada tanggal  1  April  1983  sebagai  indikator  pergerakan  harga  semua  saham  yang tercatat di Bursa Efek  Indonesia (BEI) baik saham biasa maupun saham preferen.
Indeks  harga  adalah  suatu  angka  yang  digunakan  untuk  melihat  perubahan mengenai harga dalam waktu dan tempat yang sama atau berlainan. Indeks adalah
ukuran statistik yang biasanya digunakan untuk menyatakan perubahan-perubahan perbandingan  nilai  suatu  variabel  tunggal  atau  nilai  suatu  kelompok  variabel. Menurut   Jogiyanto   (2009:174)   Indeks   Harga   Saham   Gabungan   (IHSG) sebenarnya  merupakan  angka  indeks  harga  saham  yang  sudah  dihitung  dan disusun  sehingga  menghasilkan trend ,  di  mana  angka  indeks  adalah  angka  yang diolah sedemikian rupa sehingga dapat digunakan untuk membandingkan kejadian perubahan harga saham dari waktu ke waktu.
Faktor-faktor   yang   memengaruhi   nilai   IHSG   antara   lain   indikator ekonomi,  harga  minyak  dunia,  kondisi  ekonomi  global  dan  kestabilan  politik suatu  negara.  Terdapat  pengaruh  langsung  krisis  finansial  global  terhadap perekonomian  di  negara  Indonesia,  yakni  pengaruh  terhadap  keadaan  Indeks Bursa Saham Indonesia. Kepemilikan            asing    yang    masih     mendominasi dengan porsi 66% kepemilikan saham di BEI, mengakibatkan bursa saham rentan terhadap  keadaan  finansial  global  karena  kemampuan  finansial  para  pemilik modal tersebut (Chen, 2012).
Hasil  studi  yang  telah  dilakukan  oleh  beberapa  peneliti  terdahulu  yang  relevan dengan penelitian ini yaitu:
Witjaksono (2012) dalam  penelitiannya  yang berjudul  “Analisis  Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Kurs Rupiah, Indeks Nikkei 225, dan Indeks Dow Jones terhadap IHSG (studi kasus pada IHSG di BEI selama periode 2000-2009)” menunjukkan bahwa kurs rupiah berpengaruh negatif  terhadap  IHSG  Setiawan  (2012)  dalam  penelitiannya  yang  berjudul “Pengaruh  Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap  Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)”  menunjukkan  bahwa inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG.
Kurniawan  (2013)  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  “Analisis  Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Kurs Rupiah  Terhadap  Dollar  Amerika,  Indeks  Nikkei  225  Dan  Indeks  Dow  Jones Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan”  menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Lestari  (2015)  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  “Pengaruh  Indeks  Dow Jones, Indeks Nikkei 225, Dan BI Rate Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan” menunjukkan  bahwa  BI  Rate  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  IHSG. Taufik (2015) dalam penelitiannya  yang berjudul “Pengaruh  Inflasi, BI Rate Dan Kurs  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan”  menunjukkan  bahwa  inflasi,  BI Rate  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  IHSG  sedangkan  Kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG.

## Kerangka Konsep Penelitian
Kerangka konsep pada penelitian ini dapat dilihat pada gambar berikut:
Independen Variable (X)
Dependen Variable (Y) Inflasi (X1) Suku Bunga (X2) Index Harga Saham Gabungan
Kurs (X3)

## Gambar 1.1 Kerangka Konsep

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  sumber  data  sekunder,  yang  diakses  dari web www.idx.co.id yaitu  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  periode  2010  - 2015. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh indeks di Bursa Efek Indonesia (BEI).   Teknik   penentuan  sampel   menggunakan   metode purposive   sampling dengan beberapa kriteria yang ditetapkan oleh peneliti, yaitu merupakan: (1) salah satu  indeks  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  (2)  indeks  harga  saham yang mencerminkan  harga  seluruh  saham  yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI), (3) Indeks harga saham periode 2010 - 2015.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  data  tentang inflasi, Suku  Bunga  SBI,  kurs  (Rupiah  terhadap  dollar  AS),  sedangkan  sampel  yang diambil adalah data selama periode 2010-2015 sebanyak 72 bulan yaitu mulai dari bulan Januari 2010 sampai dengan bulan Desember 2015.

## Definisi Operasional Variabel Inflasi
Inflasi  adalah  suatu  prosesmeningkatnya  harga-harga  secara  umum  dan  terus- menerus berkaitan dengan mekanisme pasar  yang dapat disebabkan oleh berbagai faktor  (Suparmoko,  2009).  Inflasi  dalam  penelitian  ini  adalah  inflasi  per  bulan yang diukur dengan satuan prosentase (%).

## Kurs
Menurut  Dahlan  Siamat  (2007),  Kursatau  nilai  tukar  (kurs)  adalah  harga  dalam negeri dari uang luar negeri (asing). Kurs dalam penelitian ini adalah nilai Rupiah terhadap Dollar Amerika per bulan yang diukur dengan satuan Rupiah.

## Suku Bunga
Suku  Bunga   yang  dimaksud  adalahsuku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) yaitu  kebijakan  suku  bunga  yang  mencerminkan  sikap  atau stance kebijakan moneter  yang  ditetapkan  oleh  bank  Indonesia  dan  diumumkan  kepada  publik (Dahlan  Siamat,  2007).  Suku  Bunga  SBI  dalam  penelitian  ini  adalah  inflasi  per bulan yang diukur dengan satuan prosentase (%).

## IHSG
IHSG    mencerminkan    suatu    nilaiyang  berfungsi  sebagai  pengukuran  kinerja suatu  saham  gabungan  di  bursa  efek.  Maksud  dari  gabungan  itu  sendiri  adalah kinerja saham  yang dimasukkan dalan perhitungan lebih dari satu, bahkan seluruh saham yang tercatat di bursa efek tersebut (Sunariyah, 2006).

## Metode Analisis Data
1.   Uji Kelayakan Model ( Goodness of FitTest) a.   Koefisien Determinasi Koefisien  Determinasi  (R 2 )  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.
b.   Uji  F (F Test )
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  bebas berpengaruh  secara  simultan  atau  bersama-sama  terhadap  variabel terikat.
2.   Uji Hipotesis (t test)
Uji  hipotesis  individual  yaitu  untuk  menguji  pengaruh  secara  individual variabel bebas yang terdapat dalam persamaan regresi terhadap nilai variabel terikat.
3.   Analisis Regresi Berganda Analisis   Regresi   Linier   Berganda digunakan untuk         mengetahui arah  hubungan  antara  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat,  apakah masing-masing  variabel  bebas  berhubungan  positif  atau  negatif(Gujarati, 2007:92).  Persamaan  Regresi  Berganda  yang  digunakan  adalah  sebagai berikut:
Diman a : Y = IHSG a = Konstanta b = Koefisien Rehresi Parsial X1 = Inflasi X2 = Suku Bunga
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e
X3 = Kurs e = Faktor di luar model

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji kelayakan
1.   Koefisien Determinasi Koefisien determinasi dilakukan berdasarkan tabel berikut : Berdasarkan    literatur  dan  pengalaman  Empiris,  maka  dapat  dijelaskan  hal-hal sebagai berikut :
Tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai Adjusted  R  Square =  0,536  yang  berarti bahwa  kontribusi  pengaruh  ketiga  variabel  bebas  (inflasi,  suku  bunga  dan  kurs) terhadap  IHSG  sebesar  53,6%  sedangkan  yang 46,4%  dipengaruhi  faktor  lainnya diantaranya kondisi perekonomian, politik dan faktor lainnya.
2.   Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan tabel di bawah ini dapat diketahui bahwa nilai F hitung.
Sumber : Data Sekunder yang diolah Tabel di atas menunjukkan bahwa nilai F hitung = 35,220 > F tabel = 2,76 dan angka signifikansi = 0,000 < α = 0,05 sehingga signifikan (Ho ditolak dan Ha diterima), artinya berdasarkan  hasil uji koefisien dan uji F di  atas dapat disimpulkan bahwa model yang digunakan dalam penelitian ini layak digunakan.

## Pengujian Hipothsis
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  dapat  dijelaskan  berdasarkan  tabel  di bawah ini.
1.   Pengujian  hipotesis  pengaruh  inflasi  terhadap  IHSG  (H1)  Berdasarkan  tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai t hitung  yaitu 2,622 > t tabel = 2,000 dan angka signifikansi = 0,010 > α = 0,05 sehingga tidak signifikan (Ho ditolak dan Ha diterima). Dengan demikian hipotesis H1 yaitu bahwa inflasi berpengaruh terhadap IHSG terbukti.
2.   Pengujian hipotesis pengaruh Suku Bunga terhadap IHSG (H2) Nilai t hitung yaitu sebesar -7,486 < t tabel = -2,000 dan angka signifikansi = 0,000 > α = 0,05 sehingga signifikan
3.   Pengujian  hipotesis  pengaruh  kurs  terhadap  IHSG  H3)  Nilai  t  hitung  yaitu sebesar  8,517  >  t  tabel  =  2,000  dan  angka  signifikansi  =  0,000  <  α  =  0,05 sehingga signifikan (Ho  ditolak dan Ha diterima). Dengan  demikian hipoesis H3 bahwa kurs berpengaruh terhadap IHSG terbukti.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Persamaan regresi dalam penelitian ini ialah:
Y = 4808,010 + 157,214X1 - 1183.942X2 + 0,603+ e Berdasarkan persamaan di atas dapat dilakukan interpretasi sebagai berikut :
1.  Koefisien    regresi    b1    =    157,214    (signifikan)    mempunyai    arti bahwakenaikan inflasi sebesar 1% akan menaikkan IHSG sebesar 157,214 (faktor lain dianggap tetap).
2.  Koefisien    regresi    b2    =    -1183,942    (signifikan)    mempunyai    arti bahwakenaikan     sebesar     1%     akan     menurunkan     IHSG     sebesar 1183,942(faktor lain dianggap tetap).
Koefisien  regresi  atau  b3  =  0,603  (signifikan)  mempunyai  arti  bahwa  kenaikan kurs  sebesar  Rp  1,-  akan  menaikkan  IHSG  sebesar  0,603  (faktor  lain  dianggap tetap).  Hasil  analisis  menunjukkan  bahwainflasi  berpengaruh  negatif  (b1  =  - 157,214)dan  signifikan  (sig.=  0,010)  terhadapIndeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG).Sehingga  dapat  diinterpretasikan  bahwakenaikan  inflasi  sebesar  1% akanmenaikkan  IHSG  sebesar  157,214.  Hasilpenelitian  ini  sesuai  dengan hasilpenelitian Taufiq (2015), dalampenelitiannya menunjukkan bahwa inflasiberpengaruh  negatif  dan  signifikanterhadap  IHSG  dan  Setiawan  (2012) dalampenelitiannya menunjukkan bahwa inflasiberpengaruh positif dan signifikan
terhadapIHSG.  Namun  tidak  sesuai  dengan  hasilpenelitian  Kurniawan  (2013) yangmenunjukkan bahwa inflasi tidakberpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Suku  Bunga  berpengaruh  negatif  (b2=  -1183,942)  dan  signifikan  (sig.  = 0,000)terhadap IHSG, sehingga diinterpretasikanbahwa kenaikan sebesar 1% akan menurunkan    IHSG    sebesar    1183.    Hasilpenelitian    ini    mendukung    penelitian Lestari
(2015)  dan  Taufiq  (2015)  yangmenunjukkan  bahwa  Suku  Bungaberpengaruh negatif dan signifikan terhadapIHSG.
Kurs berpengaruh positif (b2 =0,603) dan signifikan (sig.= 0,000)terhadap IHSG. Sehingga  diinterpretasikanbahwa  akan  menaikkan  IHSG  sebesar0,603.  Hasil penelitian ini sejalan denganpenelitian Witjaksono (2012), dan Taufiq(2015) yang menunjukkan  bahwa  Kursberpengaruh  negatif  terhadap  Indeks  HargaSaham Gabungan (IHSG).

## Kesimpulan
Berdasarkan data hasil analisis regresilinier berganda dan hasil uji t, diperoleh hasil sebagai berikut:
1.   Variabel inflasi, suku bunga, berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
2.   Sedangkan     variabel     kurs     berpengaruhpositif     signifikan     terhadap IndeksHarga Saham Gabungan (IHSG).

## SARAN
Saran yang dapat diberikanberdasarkan hasil analisis dalam penelitianini adalah:
1.   Para  investor  perlu  memperhatikan  fluktuasi  inflasi,  suku  bunga  SBI  dan kurs  Rupiah  terhadap  Dollar  AS.  Hal  ini  harus  dilakukan  karena  hasil analisis    membuktikan    bahwa    ketiga    faktor    tersebut    signifikan memengaruhi  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Dengan  demikian investor  akan  dapat  menghindari  kerugian  akibat  jatuhnya  IHSG  yang berdampak pada jatuhnya harga saham secara umum dan sebaliknya dapat meraih keuntungan jika dapat memprediksi dampakpositif fluktuasi inflasi, suku bunga SBI dan kurs terhadap IHSG.
2.  Untuk  peneliti  selanjutnya  hendaknyadapat  lebih  menyempurnakan lagidengan  menambahkan  faktor-faktormakro  ekonomi  lain  yang dapatmemengaruhi IHSG seperti IndeksDow Jones.

## Daftar Pustaka
Amin  M.  Zuhdi,  2012.  Pengaruh  TingkatInflasi,  Suku  bunga  SBI,Nilai  Kurs Dollar  dan  Indeks  Dow  Jones  (DJIA)Terhadap  Pergerakan  IHSG  di BEI(Periode 2008-2011). Jurnal FacultyEconomic and Bisnis UniversitasBrawijaya , pp: 1-17.
Chen  Nai  Fu  R.R.,  2012.  Economic  Forcesand  the  Stock  Market. The  Journal ofBusiness, 59(3), pp: 383-403.
Dahlan Siamat, 2007. ManajemenLembaga Keuangan . Jakarta: LPFEUI Gujarati D.N, 2007. Dasar-dasarEkonometrika, Edisi 3, Jilid 2.Terjemahan oleh Julius A. Mulyadi.Jakarta: Erlangga.
Jogiyanto Hartono, 2009. Teori Portofoliodan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta Kudal Pallavi, 2010. Impact of MacroEconomic Variable on Indian Stock Market      and      Strategies      for      Investor . Tirpude’s      Journal      of BusinessResearch , 4 (1), pp: 39-55.
Kurniawan  Yohanes  J., 2013.  AnalisisPengaruh  Tingkat  Suku  Bunga SBI,Inflasi,
Harga  minyak  dunia,  HargaEmas  Dunia,  Kurs  Rupiah  TerhadapDollar Amerika, Indeks Nikkei 225dan Indeks Dow Jones Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Ekonomi dan bisnis. Pp: 1-20.
Lestari A.R., 2015. Pengaruh Indeks DowJones, Indeks Nikkei 225, dan Sukubunga SBI  Terhadap  Indeks  HargaSaham  Gabungan. Jurnal  IlmiahUniversitas Bakrie Vol 3, No. 02.
Manurung Jonni J., dan Adler H., 2009. Ekonomi Keuangan dan KebijakanMoneter . Cetakan Pertama. Jakarta:Salemba Empat.Pratikno Deddy,   2009.   Analisis PengaruhNilai      Tukar      Rupiah,      Inflasi,      SBI  DanIndeks    Dow    Jones TerhadapPergerakan    IHSG    di    BEI. JurnalEconomic  Universitas SumateraUtara Medan , pp: 16-99.
Raharjo Sugeng, 2010. Pengaruh Inflasi,Nilai Kurs Rupiah Dan Tingkat SukuBunga Terhadap  Harga  Saham  diBEI. Jurnal  Ekonomi  Surakarta. pp:1-16. Rismawati, 2013. Pengaruh PertumbuhanAset, Tingkat Suku Bunga SBITerhadap Kebijakan  Deviden  DanNilai  Perusahaan  di  BEI. SkripsiSarjana  Jurusan ManajemenKeuangan  Fakultas  Ekonomi  danBisnis  Universitas  Udayana , Bali.
Setiawan  Aditya,  2012.  Pengaruh  Inflasi,Tingkat  Suku  Bunga,  Dan  NilaiTukar Terhadap  Indeks  Harga  SahamGabungan  (IHSG)  Di  Bursa  EfekIndonesia (BEI). Jurnal: STIEDharmaputra Semarang. Sunariyah,  2006. Pengantar  PengetahuanPasar  Modal .  Yogyakarta:  UPP StimYKPN.
Suparmoko       M.,       2009. Ekonomi       PublikUntuk       Keuangan       dan PembangunanDaerah. Yogyakarta,   Penerbit:   Andi.Suseno   Astiyah   S., 2008. Inflasi . Jakarta:Bank Indonesia. Tandelilin    Eduardus.    2010. Portofolio    danInvestasi    Teori    dan Aplikasi .Yogyakarta:  Kanisius.Taufiq  M.  &  Kefi  B.  S.,  2015. PengaruhInflasi,  BI  Rate  dan  Kurs  TerhadapIndeks  Harga  Saham Gabungan. Jurnal Dosen STIE DharmaputraSemarang 2015.
Thobarry  Achmad  Ath.  (2009).  AnalisisPengaruh  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga,Laju Inflasi Dan Pertumbuhan GDPTerhadap Indeks Harga SahamSektor Properti (Kajian  Empiris  PadaBursa  Efek  Indonesia  PeriodePengamatan  Tahun 2000-2008). Tesis. Universitas Diponegoro,Semarang.