## Analisis Indikator Makro Terhadap Kurs Di Indonesia
Suqma Nur Cholifah Email : suqmac29@gmail.com Universitas Ahmad Dahlan

## Rifki Khoirudin
Universitas Ahmad Dahlan

## ABSTRACT
This study aims to analyze macro indicators against the rupiah exchange rate against the United States dollar using the Vector Error Correction Model (VECM) in the period January 2010 to December 2020. In the modeling, several macroeconomic variables are used against the rupiah exchange rate against  the  United  States  dollar,  namely  export,  import,  money  supply,  and  inflation.  This  type  of research uses a quantitative approach. The results of this study indicate that in the long and short term, the export variable has a significant negative effect on the rupiah exchange rate against the US dollar. In the long and short term, the import variable has a significant positive effect on the rupiah exchange rate against the United States dollar. And in the long and short term, the money supply and inflation variables has no significant effect on the rupiah exchange rate against the United States dollar. Keywords:Exchange Rate; Expor; Import; Money Supply; Inflation

## INTRODUCTION
Kurs  atau  nilai  tukar  ditentukan  oleh  kapasitas  pasar  yang  akan  berubah  karena  adanya permintaan dan penawaran oleh pasar valuta asing. Fluktuasi nilai tukar suatu negara mempengaruhi berbagai aspek ekonomi, terutama ekonomi moneter. Jika nilai tukar suatu negara mengalami apresiasi menunjukkan bahwa perekonomian negara tersebut stabil. Sebaliknya, jika nilai tukar suatu negara mengalami  depresiasi  menunjukkan  bahwa  perekonomian  negara  tersebut  tidak  stabil.  Perubahan permintaan dan penawaran terjadi akibat dari perdagangan barang dan jasa, perubahan-perubahan aliran modal, aktivitas pemerintah, perubahan cadangan devisa, dan perubahan keadaan sosial politik suatu  negara.  Dalam  perekonomian  terbuka,  peredaran  uang  dalam  memperlancar  transaksi  tidak terbatas hanya dilakukan antar penduduk di suatu negara, tetapi juga dapat dilakukan antar penduduk suatu negara dengan negara lain dengan menggunakan mata uang yang telah disepakati yaitu dolar Amerika Serikat(AS). Penggunaan dolar AS menyebabkan pertukaran nilai tukar rupiah terhadap dolar berfluktuasi dari waktu ke waktu yang dapat menyebabkan terjadinya resiko perubahan nilai tukar mata uang yang timbul karena adanya ketidakstabilan  nilai tukar itu sendiri (Muzakky dkk, 2015).
Nilai tukar sebuah mata uang ditentukan oleh relasi penawaran-permintaan ( supply-demand ) atas  mata  uang  tersebut.  Jika  permintaan  atas  sebuah  mata  uang  meningkat,  sementara penawarannya tetap atau menurun, maka nilai tukar mata uang itu akan naik. Jika penawaran sebuah
mata uang meningkat, sementara permintaannya tetap atau menurun, maka nilai tukar mata uang itu akan melemah. Nilai tukar rupiah melemah karena penawarannya tinggi, sementara permintaannya rendah. Adanya perdagangan internasional memiliki dampak pada neraca pembayaran suatu negara dan lalu lintas modal. Arus perdagangan dapat dipengaruhi oleh kebijakan nilai tukar dalam upaya untuk menjaga daya saing ekspor dan menekan impor untuk mengurangi defisit transaksi berjalan. Adanya perubahan nilai tukar berpengaruh langsung terhadap perkembangan harga barang dan jasa di dalam  negeri. Perubahan nilai tukar mata uang juga berdampak pada apresiasi dan depresiasi mata uang (Wilya, 2015)
Sumber : Bank Indonesia, (2021).

## Grafik 1. Pergerakan Kurs Rupiah terhadap Dolar AS 2020
Pada masa pademi covid-19 selama tahun 2020 pertumbuhan ekonomi rata-rata sebesar minus 3%, akan tetapi kurs rupiah terhadap dolar Amerika Serikat tidak depresi malah terkesan stabil berkisar Rp 14.100 - Rp 14.900 terhadap dolar Amerika. Keadaan ini di picu sektor eksternal ekonomi Amerika yang  lebih  mengutamakan  pengeluaran  untuk  memperbaiki  masayarakat  yang  terkena  covid-19. Setelah bergerak relatif stabil pada Januari dan Februari 2020 yang masing-masing mencapai rata-rata sebesar Rp 13.662 dan Rp 14.234 per dolar AS, nilai tukar rupiah mulai mengalami depresiasi pada
12.000 12.500 13.000 13.500 14.000 14.500 15.000 15.500 16.000 16.500 17.000 Jan u ar i Fe b ru ar i Ma re t Ap ril Me i Ju n i Ju li Agu stu s Se p te m b e r Ok to b er N o ve m b e r De se m b e r 2020 KURS
Maret 2020 seiring dengan pandemi Covid-19 yang mulai menyebar ke Indonesia Penguatan nilai tukar rupiah  terus  berlanjut  hingga  bulan  Mei  2020  hingga  mencapai  di  bawah  Rp  15.000  per  dolar  AS didorong oleh aliran masuk modal asing dan besarnya pasokan valas dari pelaku domestik.
Berdasarkan  permasalahan  di  atas  perlu  dilakukan  analisis  lebih  lanjut  mengenai  variabel makroekonomi yaitu ekspor,  impor, jumlah uang beredar(JUB), dan inflasi terhadap kurs rupiah atas dolar Amerika yang dikaji dengan beberapa teori-teori yang mendasari tentang pergerakan nilai tukar rupiah. Penelitian ini dimulai pada periode Januari 2010 - Desember 2020, dipilihnya tahun tersebut adalah untuk mengetahui bagaimana keadaan dari variabel independen di atas apakah berpengaruh terhadap  variabel  dependen.  Selain  itu,  digunakan  pemodelan  VECM  yang  bertujuan  untuk menganalisis lebih lanjut hubungan antara variabel dependen dan variabel independen dalam jangka panjang maupun jangka pendek.

## LITERATUR REVIEW

## Kurs
Pergerakan nilai tukar suatu negara mempengaruhi berbagai aspek ekonomi, terutama ekonomi moneter. Jika nilai tukar suatu negara mengalami apresiasi menunjukkan bahwa perekonomian negara tersebut stabil. Sebaliknya, jika nilai tukar suatu negara mengalami  depresiasi menunjukkan bahwa perekonomian negara tersebut tidak stabil. Perubahan permintaan dan penawaran terjadi akibat dari perdagangan barang dan jasa, perubahan-perubahan aliran modal, aktivitas pemerintah, perubahan cadangan devisa, dan perubahan keadaan sosial politik suatu negara. Kurs dapat dikatakan sebagai batasan yang mempengaruhi pergerakan di bursa efek dan pasar mata uang karena para investor pada umumnya akan berhati-hati dalam melakukan investasi. Kurs atau Nilai tukar Rupiah menjadi salah satu  faktor  ekonomi  makro  yang  berhubungan  dengan  likuiditas  karena  perusahaan  yang  memiliki hutang luar negeri harus menyediakan pembayaran dalam bentuk mata uang asing (Andriana, 2015).

## Ekspor
Ekspor  adalah  suatu  perdagangan  dengan  menjual  barang  atau  jasa  keluar  negeri  dengan memenuhi  ketentuan  yang  berlaku.  Ekspor  suatu  negara  terjadi  disebabkan  adanya  manfaat  yang diperoleh  dari  transaksi  perdagangan  luar  negeri.  Perdagangan  juga  dapat  meningkatkan  jumlah konsumsi suatu negara serta dapat membantu berbagai usaha untuk melakukan pembangunan dan meningkatkan peranan sektor yang mempunyai keunggulan komperatif karena efesiensi dalam faktor produksi.  Di era modern banyak  negara  yang mengikuti proses pembangunan yang berfokus pada ekspor sebagai penggerak pertumbuhan ekonomi negara (Noviana & Sudarti, 2018).

## Impor
Impor  adalah  salah  satu  jenis  kerjasama  di  setiap  negara  yang  membentuk  hubungan  baik dengan  negara  yang  berbeda  untuk  mengatasi  setiap  masalah  mereka,  misalnya  dalam  kegiatan keuangan.  Sementara  itu,  tujuan  lain  impor  adalah  untuk  menngkatkan  neraca  pembayaran  dan mengurangi aliran devisa ke berbagai negara. Untuk keuntungannya sendiri, impor akan memperluas potensi suatu negara untuk mendapatkan bahan baku, tenaga kerja dan produk dalam jenis barang tertentu  yang  jumlahnya  terbatas  atau  tidak  dapat  diproduksi  secara  lokal.  Dengan  cara  ini,  akan mampu mendukung stabilitas negara secara tidak langsung. Karena Impor adalah bagian penting dari perdagangan internasional. Dan kegiatan impor dilakukan untuk memenuhi kebutuhan rakyat (Sabtiadi & Kartikasari, 2018).

## Jumlah Uang Beredar
Secara i umum i dapat i dikatakan i bahwa i jumlah i uang i beredar i (JUB) i dapat i ditentukan i secara i langsung i oleh i Bank i Indonesia i tanpa i mempersoalkan i hubungannya i dengan i uang i primer, i namun i pada i kenyataannya i JUB i pada i suatu i periode i merupakan i hasil i perilaku i dari i Bank i Indonesia, i Bank i Umum i (termasuk i lembaga i keuangan i bukan i bank), i masyarakat i secara i bersama-sama. i Faktor i utama i yang i mempengaruhi i jumlah i uang i adalah i cadangan i minimum i tetapi i hasil i seluruhnya i terhadap i jumlah i uang i masih i tergantung i pada i sikap i masyarakat. Selain itu, jumlah uang beredar tergantung kepada penawaran uang tersebut, jika penawaran atas rupiah meningkat maka nilainya akan terdepresiasi, sedangkan jika penawaran atas rupiah menurun maka nilai mata uang rupiah akan terapresiasi (Landa, 2017).
I nflasi
Inflasi i adalah i suatu i kondisi i dimana i harga i barang i produksi i terus i meningkat i yang i disebabkan i oleh i beberapa i faktor, i meningkatnya i tingkat i konsumsi i masyarakat i dan i kurang i meratanya i distribusi i produksi. Tingkat inflasi antar negara berbeda, sehingga pola perdagangan internasional dan nilai tukar akan berubah sesuai dengan inflasi tersebut. Kenaikkan tingkat inflasi yang mendadak dan tinggi di suatu negara akan menyebabkan meningkatnya impor oleh negara tersebut terhadap berbagai barang dan jasa dari luar negeri, sehingga semakin diperlukan banyak valuta asing untuk membayar transaksi impor tersebut (Istiqamah & Septiana, 2018).

## Penelitian Terdahulu
Penelitian sekarang dengan penelitian terdahulu dibandingkan kemudian dijadikan sebagai tolak i ukur. Berikut adalah hasil dari penelitian-penelitian sebelumnya:
1. Penelitian i Ribka i BR i Silitonga, i Zulkarnain i Ishak, i dan i Mukhlis i (2017), i yang i berjudul i “ Pengaruh i Ekspor, i Impor, i dan i Inflasi i terhadap i Nilai i Tukar i Rupiah i di i Indonesia ”. i Penelitian i ini i merupakan i penelitian i kuantitatif i yang i menggunakan i analisis i regresi i linier i berganda. i Penelitian i ini i bertujuan i untuk i mengetahui i bagaimana i pengaruh i ekspor, i impor, i dan i inflasi i terhadap i nilai i tukar i rupiah. i Berdasarkan i penelitian i yang i dilakukan i dapat i diketahui i bahwa i ekspor i dan i impor i memiliki i pengaruh i negatif i yang i signifikan i terhadap i nilai i tukar i rupiah, i dan i inflasi i tidak i berpengaruh i pada i nilai i tukar i rupiah i di i Indonesia.
2. Penelitian i Candra i Mustika, i Etik i Umiyati, i Erni i Achmad i (2015), i yang i berjudul i “ Analisis i Pengaruh i Ekspor i Neto i terhadap i Nilai i Tukar i Rupiah i terhadap i Dolar i Amerika i Serikat i dan i Pertumbuhan i Ekonomi i di i Indonesia ”. i Penelitian i ini i merupakan i penelitian i yang i menggunakan i metode i regresi i sederhana. i Penelitian i ini i bertujuan i untuk i menganalisis i pengaruh i ekspor i neto i terhadap i nilai i tukar i rupiah i terhadap i dolar i amerika i serikat i dan i pertumbuhan i ekonomi.Berdasarkan i penelitian i yang i dilakukan i dapat i diketahui i bahwa i ekspor i neto i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i pertumbuhan i ekonomi i Indonesia i dan i ekspor i neto i berpengaruh i positif i signifikan i terhadap i nilai i tukar i rupiah i per i US i dolar.
3. Penelitian i Nurul i Hazizah, i Zainuri, i Sebastiana i Viphindrartin i (2017), i yang i berjudul i “ Pengaruh i JUB, i Suku i Bunga, i Inflasi, i Ekspor i dan i Impor i terhadap i Nilai i Tukar i Rupiah i atas i Dolar i Amerika i Serikat ”. i Penelitian i ini i merupakan i penelitian i yang i menggunakan i analisis i deskriptif i dan i kausal/kuantitatif. i Penelitian i ini i bertujuan i untuk i mengetahui i bagaimana i pengaruh i JUB, i suku i bunga, i inflasi, i ekspor i dan i impor i terhadap i nilai i tukar i Rupiah i atas i Dolar i Amerika i Serikat.Berdasarkan i penelitian i yang i dilakukan i dapat i diketahui i bahwa i variabel i independen i berpengaruh i positif i terhadap i besarnya i nilai i tukar i yang i diharapkan i kecuali i variabel i ekspor.
i Selain i itu, i variabel i suku i bunga i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i besarnya i nilai i tukar i yang i diharapkan

## METHODS
Penelitian i menggunakan i metode i studi i kasus i untuk i memperoleh i gambaran i dari i hasil i analisis i ekspor, i impor, i jumlah i uang i beredar i (JUB), i dan i inflasi i terhadap i kurs i atas i dolar i AS. i i Dengan i meneliti i kondisi i perekonomian i di i indonesia i dari i berbagai i teori i dengan i menggunakan i metode i pengumpulan i data i dan i hasil i penelitian i sebelumnya i menggunakan i deskriptif i kuantitatif. i Adapun i tujuan i dari i metode i pengumpulan i data i untuk i memperoleh i data i yang i valid i dan i mudah i ditemukan. Jenis i data i yang i digunakan i adalah i data i kuantitatif i atau i data i yang i berupa i angka. Data
i kuantitatif i merupakan i data i yang i memiliki i kecenderungan i dapat i dianalisis i dengan i cara i atau i teknik i statistik. i Data-data i yang i digunakan i meliputi i kurs, i ekspor, i impor, i jumlah i uang i beredar i (JUB), i dan i inflasi.Dimensi i waktu i yang i digunakan i dalam i penelitian i adalah i pendekatan i time i series . i Data i time i series i merupakan i jenis i data i yang i dikumpulkan i menurut i urutan i waktu i dalam i suatu i rentang i waktu i tertentu. i Dalam i penelitian i ini i digunakan i data i runtut i waktu i bulanan i yaitu i dari i tahun i 2010 i sampai i tahun i 2020. Data i Kurs, i Ekspor, i Impor, i i JUB, i dan i Inflasi i didapat i dari i Bank i Indonesia i (BI) i yang i diakses i melalui i internet i dengan i melakukan i penelusuran i publikasi i informasi i data.

## CONCLUSIONS
Uji Stasioneritas Data Tabel 1. Uji Stasioneritas Data No Variabel Tingkat Level First Difference Keterangan Probabilitas Probabilitas Level Firstdiff 1 Ln_Kurs 0,7611 0,0000 TS S 2 Ln_Ekspor i 0,0799 0,0000 TS S 3 Ln_Impor 0,0968 0,0000 TS S 4 Ln_JUB 0,0176 0,0000 S S 5 Inflasi i 0,3828 0,0000 TS S Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Berdasarkan i hasil i uji i stasioneritas i data i pada i tabel i diatas i diketahui i bahwa i dalam i penelitian i ini i tidak i lolos i uji i stasioneritas i pada i tingkat i level, i karena i hanya i terdapat i satu i variabel i yang i lolos i uji i stasioner i dan i pada i pengujian i stasioneritas i pada i tingkat i first i difference i seluruh i variabel i memiliki i nilai i probabilitas i < i 0,05 i tingkat i signifikan, i dapat i disimpulkan i bahwa i pada i pengujian i lolos i uji i stasioneritas.
Uji Panjang Lag Optimum
Tabel 2. Uji Panjang Lag Optimum i Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 0 i 1161.336 NA i i 4.70e-15 -18.80221 -18.68790 -18.75578 1 i 1221.527 i 114.5101 i 2.65e-15 -19.37443 i -18.68853* i -19.09582* 2 i 1254.558 i i 60.15422* i i 2.33e-15* i -19.50501* -18.24753 -18.99423 3 i 1270.975 i 28.56209 i 2.69e-15 -19.36544 -17.53638 -18.62248 4 i 1288.049 i 28.31826 i 3.09e-15 -19.23657 -16.83593 -18.26143 5 i 1305.187 i 27.02982 i 3.57e-15 -19.10872 -16.13650 -17.90141 6 i 1325.974 i 31.09708 i 3.91e-15 -19.04023 -15.49642 -17.60075 7 i 1339.312 i 18.86767 i 4.89e-15 -18.85060 -14.73521 -17.17894 8 i 1350.488 i 14.90140 i 6.40e-15 -18.62582 -13.93884 -16.72198
Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Uji i panjang i lag i optimum i digunakan i untuk i menghilangkan i kesalahan i dalam i spesifikasi i model i dalam i penelitian i ini i dan i untuk i mengetahui i panjangnya i lag i optimum i dengan i memperhatikan i letak i tanda i bintang i pada i kriteria i Akaike i Information i Criterion i (AIC). i Berdasarkan i tabeldikertahui i bahwa i panjang i lag i optimum i pada i penelitian i ini i adalah i lag i 2 i yang i ditandai i dengan i nilai i AIC i yang i bertanda i bintang.
Uji Stabilitas Vector Auto Regression
Tabel 3. Uji Stabilitas VAR
i i i i i Root Modulus
-0.400452 i - i 0.526833i
i 0.661751 -0.400452 i + i 0.526833i
i 0.661751 i 0.607570 i 0.607570
-0.154934 i - i 0.464389i
i 0.489552 -0.154934 i + i 0.464389i
i 0.489552 -0.449058 i 0.449058 -0.412363 i 0.412363
i 0.047527 i - i 0.356272i
i 0.359429 i 0.047527 i + i 0.356272i
i 0.359429 i 0.229203 i 0.229203 Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Pada i pengujian i ini i sistem i Vector i Auto i Regression i (VAR) i dikatakan i stabil i jika i keseluruhan i akar i atau i roots-nya i memiliki i modulus i < i 1.

## Uji Kointegrasi

## Tabel 4. Uji Stabilitas VAR
Hypothesized No.ofCE(s) Eigenvalue TestTrace Test(MaximumEigenvalue) Trace Statistic Critical Value i 0,05 Prob. ** Max-Eigen statictic Critical Value Prob .* * None i * 0,527089  279,7476 69,81889  0,0001  95,85243 33,8768 7 0,000 0
At i most i 1 i * 0,356754  183,8952 47,85613  0,0000  56,47728 27,5843 4 0,000 0
At i most i 2* 0,318784  127,4179 29,79707  0,0000  49,13604 21,1316 2 0,000 0
At i most i 3* 0,300357  78,28189 15,49471  0,0000  45,71976 14,2646 0 0,000 0
At i most i 4* 0,224612  32,56213 3,841466  0,0000  32,56213 3,84146 6 0,000 0
Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Berdasarkan i hasil i uji i kointegrasi i pada i tabel i 4. i diketahui i i bahwa i pada i penelitian i terdapat i kointegrasi i karena i memiliki i nilai i trace i statistic i 279,7476 i dan i maximum i eigenvalue i 95,85243 i > i nilai i dari i critical i value, i maka i , i maka i tahapan i Vector i Error i Correction i Model i (VECM) i dapat i dilanjutkan.
Uji Causality Granger
Tabel 4. Uji Causality Granger No Kausalitas i Granger Obs F-Statistic Prob. 1 LN_EKSPOR i Terhadap i LN_KURS LN_KURS i Terhadap i LN_EKSPOR 130 0.03128 3.78401 0.9692 0.0254 2 LN_IMPOR i Terhadap i LN_KURS LN_KURS i Terhadap i LN_IMPOR 130 1.35509 4.20787 0.2617 0.0170 3 LN_JUB i Terhadap i LN_KURS LN_KURS i Terhadap i LN_JUB 130 4.47442 2.44679 0.0133 0.0907 4 INFLASI i Terhadap i LN_KURS LN_KURS i Terhadap i INFLASI 130 0.71979 1.61862 0.4889 0.2023
Sumber: i Data i diolah, i 2021.
1. Variabel i ekspor i tidak i terdapat i hubungan i terhadap i variabel i kurs i karena i memiliki i nilai i probabilitas i 0,09692 i > i 0,05 i nilai i signifikan, i artinya i hipotesis 0 i diterima, i sedangkan i variabel i dapat i memiliki i hubungan i terhadap i variabel i ekspor i karena i memiliki i nilai i probabilitas i 0,0254 i < i 0,05 i nilai i signifikan, i artinya i hipotesis 0 i ditolak. i Dapat i disimpulkan i bahwa i antara i variabel i ekspor i dan i kurs i memiliki i hubungan i kausalitas i searah i atau i satu i arah.
2. Variabel i impor i tidak i terdapat i hubungan i terhadap i variabel i kurs i karena i memiliki i nilai i probabiltas i 0,2617 i > i 0,05 i nilai i signifikan, i artinya i hipotesis 0 i diterima, i sedangkan i variabel i kurs i memiliki i hubungan i kausalitas i terhadap i impor i karena i memiliki i nilai i probabilitas i i 0,0170 i < i 0,05 i nilai i signifikan, i artinya i hipotesis 0 i ditolak. i Dapat i disimpulkan i bahwa i diantara i variabel i impor i dan i variabel i kurs i memiliki i hubungan i kausalitas i searah i atau i satu i arah.
3. Variabel i jumlah i uang i beredar i diketahui i terdapat i hubungan i terhadap i variabel i kurs i karena i memiliki i nilai i probabilitas i 0,0133 i < i 0,05 i nilai i signifikan, i artinya i hipotesis 0 i ditolak, i sedangkan i variabel i kurs i terhadap i variabel i jumlah i uang i beredar i tidak i terdapat i hubungan i karena i memiliki i nilai i probabiltas i 0,0907 i > i 0,05, i artinya i hipotesis 0 i diterima. i Dapat i disimpulkan i bahwa i antara i variabel i jumlah i uang i beredar i dan i variabel i kurs i memiliki i hubungan i kausalitas i searah i atau i satu i arah.
4. Variabel i inflasi i diketahui i tidak i terdapat i memiliki i hubungan i terhadap i variabel i kurs i karena i memiliki i nilai i probabilitas i lebih i besar i nilai i signifikan, i artinya i kedua i variabel i tersebut i tidak i memiliki i hubungan i kausalitas.
Vector Error Correction Model
Tabel 5. Hasil Uji Apriori Dalam Jangka Pendek No Variabel Hipotesis Hasil Keterangan 1 LN i Ekspor - - Lolos i Uji i Apriori 2 LN i Impor + + Lolos i Uji i Apriori
3 Ln i JUB + + Lolos i Uji i Apriori 4 Inflasi i + + Lolos i Uji i Apriori Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Tabel 6. Uji VECM Jangka Pendek
No Variabel i Koefisien T-Tabel T-statistik Keterangan i 1 D(LN i Ekspor(-1) -0,160414 1,96 -2.25137 Signifikan 2 D(LN i Ekspor i (-2) -0,109289 1,96 -2,42424 Signifikan 3 D(LN i Impor(-1) 0,181513 1,96 2,85946 Signifikan 4 D(LN i Impor i (-2) 0,096396 1,96 2,52343 Signifikan 5 D(LN_JUB(-1) 0,031617 1,96 0,17873 Tidak i Signifikan 6 D(LN_JUB(-2) 0,209892 1,96 0,19356 Tidak i Signifikan 7 D(Inflasi(-1) 0,002046 1,96 0,66434 Tidak i Signifikan 8 D(Inflasi i (-2) 0,000215 1,96 0,06922 Tidak i Signifikan Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Adapun i hasil i penentuan i apriori i dan i hasil i uji i Vector i Error i Correction i Model i dalam i jangka i pendek i sebagai i berikut:
1. Berdasarkan i dalam i jangka i pendek i diketahui i bahwa i variabel i ekspor i lolos i uji i apriori i dan i terbukti i signifikan i berpengaruh i negatif i terhadap i nilai i kurs i atas i Dollar i Amerika i Serikat i dalam i jangka i pendek i karena i variabel i ekspor i memiliki i nilai i t-statistik i -2.25137 i > i -1,96 i nilai i kritis i pada i tingkat i 5%, i artinya i Hipotesis i 1 i jangka i pendek i dalam i penelitian i ini i diterima i dan i apabila i terjadi i perubahan i 1% i pada i variabel i ekspor i pada i bulan i sebelumnya i makan i akan i menyebabkan i nilai i tukar i rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat i mengalami i peningkatan i sebesar i -0,109289% i i dan i -0,160414% i pada i bulan i sekarang i dan i begitu i juga i sebaliknya.
2. Hasil i regresi i VECM i pada i impor i menunjukan i bahwa i impor i juga i lolos i uji i apriori i dan i terbukti i signifikan i berpengaruh i positif i terhadap i variabel i nilai i kurs i atas i Dollar i Amerika i Serikat i karena i memiliki i nilai i t-statistik i sebesar i dan i 2,85946 i dan i 2,52343 i > i 1,96 i nilai i kritis i pada i tingkat i 5%. i Artinya i hipotesis i 2 i jangka i pendek i dalam i penelitian i diterima i dan i apabila i terjadi i perubahan
i 1% i pada i variabel i impor i pada i bulan i sebelumnya i maka i akan i menyebabkan i perubahan i nilai i kurs i atas i Dollar i Amerika i sebesar i 0,181513% i dan i 0,096396% i pada i bulan i sekarang.
3. Hasil i regresi i VECM i jangka i pendek i variabel i jumlah i uang i beredar i memiliki i nilai i koefisien i positif i dan i lolos i uji i apriori i dan i tidak i berpengaruh i terhadap i variabel i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat, i karena i memiliki i nilai i t-statistik i 0,17873 i dan i 0,19356 i < i 1,96 i nilai i kritis i pada i tingkat i 5%, i dapat i disimpulan i bahwa i jumlah i uang i beredar i signifikan i tidak i berpengaruh i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i artinya i hipotesis i 3 i jangka i pendek i dalam i penelitian i ini i ditolak i dan i tidak i ada i perubahan i pada i nilai i kurs.
4. Variabel i inflasi i lolos i uji i apriori i tetapi i tidak i signifikan i dan i tidak i terbukti i memiliki i pengaruh i terhadap i variabel i kurs i Rupiah i karena i memiliki i nilai i t-statistik i 0,66434 i dan i 0,06922 i < i 1,96 i nilai i kritis i pada i tingkat i 5%, i dapat i disimpulkan i bahwa i variabel i inflasi i signifikan i tidak i berpengaruh i terhadap i variabel i kurs i Rupiah i dan i hipotesis i 4 i jangka i pendek i dalam i penelitian i ini i ditolak i dan i tidak i perubahan i peningkatan i atau i penurunan i terhadap i variabel i kurs i Rupiah. Berdasarkan i hasil i uji i vector i error i correction i model i pada i tabel i 8. i dan i uji i apriori i pada i jangka i panjang i pada i tabel i tersebut i diketahui i bahwa i terdapat i 2 i variabel i yang i signifikan i berpengaruh i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i yaitu i variabel i ekspor i dan i variabel i impor, i sedangkan i terdapat i tiga i variabel i independen i yang i lolos i uji i apriori i yaitu i variabel i ekspor, i impor, i dan i jumlah i uang i beredar.
Tabel 7. Hasil Uji VECM Jangka Panjang dan Uji Apriori
Variabel Koefisien T- Tabel T- Statistik Keterangan i
Hasil i Uji i Apriori i
D(LN i Ekspor) -1.929532 1,96 -7.76914 Signifikan i Lolos i Uji i Apriori D(LN i Impor) i 2.177342 1,96 10.4643 Signifikan i Lolos i Uji i Apriori D(LN_JUB) i 1.739831 1,96 i 1.87300 Tidak i Signifikan Lolos i Uji i Apriori D(Inflasi(-1) -0.013249 1,96 -0.99718 Tidak i Signifikan i
Tidak i Lolos i Uji i Apriori Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Pembahasan i Hasil i Uji i Apriori i VECM i dalam i Jangka i Panjang i
Diketahui i variabel i ekspor i lolos i uji i apriori i karena i antara i hipotesis i dan i hasil i regresi i variabel i ekspor i memiliki i hasil i yang i sama i yaitu i bahwa i ekspor i memiliki i pengaruh i negatif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika.Pada i variabel i impor i juga i lolos i uji i apriori i karena i antara i hasil i hipotesis i dan i hasil i regresi i memiliki i hasil i yang i sama i dimana i variabel i impor i memiliki i pengaruh
i positif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika.Variabel i Jumlah i uang i lolos i uji i apriori, i karena i antara i hipotesis i dan i hasil i regresi i dalam i penelitian i ini i sama i dimana i variabel i jumlah i uang i beredar i memiliki i pengaruh i positif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika.Variabel i yang i terakhir i adalah i variabel i inflasi i dimana i dalam i jangka i panjang i variabel i inflasi i tidak i lolos i uji i apriori i karena i antara i hasil i hipotesis i dan i hasil i regresi i berbeda i dimana i didapatkan i bahwa i inflasi i memiliki i pengaruh i negatif i bukan i positif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika.
Pembahasan i Hasil i VECM i dalam i Jangka i Panjang i
1. Variabel i ekspor i signifikan i berpengaruh i negatif i terhadap i variabel i kurs i atas i DollarAmerika i karena i variabel i ekspor i memiliki i nilai i t-statistik i -7,76914>-1,96 i nilai i kritis i pada i tingkat i derajat i 5%, i dan i dapat i disimpulkan i bahwa i hipotesis i 1 i dalam i jangka i panjang i diterima. i antara i variabel i ekspor i dan i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i memiliki i hubungan i yang i negatif i yang i apabila i terjadi i perubahan i 1% i pada i nilai i ekspor i hal i tersebut i akan i berdampak i pada i perubahan i nilai i kurs i atas i Dollar i Amerika i sebesar i -1.929532%.
2. Diketahui i bahwa i variabel i impor i signifikan i berpengaruh i positif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i karena i variabel i impor i memiliki i nilai i t-statistik i 10,4643 i > i 1,96 i nilai i kritis i pada i tingkat i derajat i 5%, i dapat i disimpulkan i bahwa i variabel i impor i signifikan i berpengaruh i positif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i dan i hipotesis i 2 i dalam i penelitian i ini i diterima. i Antara i variabel i impor i dan i variabel i kurs i memiliki i hubungan i yang i positif i apabila i nilai i impor i mengalami i peningkatan i sebesar i 1%, i maka i akan i berdampak i pada i peningkatan i nilai i Kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i mengalami i peningkatan i sebesar i 2.177342% i dan i begitu i sebaliknya. i
3. Variabel i Jumlah i Uang i beredar i signifikan i tidak i signifikan i berpengaruh i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i karena i memiliki i nilai i t-statsitik i  i 1,87300 i < i 1,96 i nilai i kritits, i dapat i disimpulkan i bahwa i hipotesis i 3 i jangka i panjang i dalam i penelitian i ini i ditolak.
4. Variabel i infasi i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i variabel i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika,
i karena i variabel i inflasi i memiliki i nilai i t-statistik i -0.99718 i < i 1,96 i nilai i kritis i pada i tingkat i derajat i 5%, i dapat i disimpulkan i bahwa i hipotesis i 4 i jangka i panjang i dalam i penelitian i ini i ditolak.

## Analisis Impulse Function
Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Gambar 1. Impulse Function
Gambar i 1. i diatas i merupakan i gambar i respon i variabel i kurs i terhadap i guncangan i variabel i kurs i sendiri i dan i variabel i independen i yaitu i ekspor, i impor, i jumlah i uang i beredar, i dan i inflasi. i Adapun i pembahasan i respon i variabel i kurs i atas i Dollar i Amerika i Serikat:
1. Diketahui i bahwa i pada i periode i pertama i respon i variabel i kurs i terhadap i guncangannya i sendiri i adalah i positif, i dimana i mulai i dari i periode i pertama i sampai i periode i kesebelasan. i adanya i guncangan i tersebut i menyebabkan i bahwa i pergerakan i kurs i sendiri i mengalami i fluktuatif i dan i tidak i selalu i disebabkan i oleh i variabel i lain.
2. Guncangan i variabel i yang i kedua i adalah i variabel i eskpor, i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i merespon i negatif i dari i guncangan i variabel i ekspor. i Adanya i peningkatan i nilai i ekspor i dalam i suatu i waktu i tertentu i akan i berdampak i pada i penurunan i nilai i tukar i kurs i karena i suatu i negara i akan i menerima i pemayaran i dalam i bentuk i valuta i asing i dari i hasil i transaksi i jual i beli. i Nilai i tukar i memiliki i peranan i penting i dalam i perdagangan i internasional, i karena i nilai i tukar i memiliki i kemungkinan i untuk i membandingkan i harga-harga i segenap i barang i dan i jasa i yang i dihasilkan. i Perdagangan i internasional i melibatkan i suatu i negara i dengan i negara i yang i lain i dan i menjadikan i negara-negara i di i dunia i menjadi i lebih i terikat.
3. Guncangan i variabel i yang i ketiga i adalah i variabel i impor, i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat i juga i merespon i negatif i adanya i guncangan i dari i variabel i impor, i artinya i ketika i terdapat i peningkatan i atau i penurunan i nilai i impor, i kurs i rupiah i juga i akan i mnegalami i perubahan, i ada
i kemungkinan i apabila i variabel i impor i mengalami i peningkatan i kurs i Rupiah i atas i Dollar i akan i terdepresiasi, i dan i sebaliknya i apabila i terdapat i guncangan i dan i penurunan i nilai i impor i akan i menyebabkan i variabel i kurs i atas i Dollar i Amerika i akan i terapresiasi. I
4. Guncangan i variabel i yang i keempat i adalah i variabel i jumlah i uang i beredar, i kurs i rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat i merespon i negatif i adanya i guncangan i dari i variabel i jumlah i uang i beredar. i Hasil i impulse i function i respons i tidak i jauh i berbeda i dengan i variabel i impor, i i Jumlah i uang i beredar i (JUB) i akan i memberikan i dampak i pada i pergerakan i kurs i Rupiah i terhadap i Dolar i AS. i Dimana i jumlah i uang i beredar i (JUB) i tergantung i pada i penawaran i uang i tersebut, i jika i penawaran i atas i rupiah i meningkat i maka i nilainya i akan i menurun, i sedangkan i jika i penawaran
i atas i rupiah i menurun i i maka i nilai i i mata i uang i rupiah i akan i meningkat.
5. Guncangan i yang i kelima i adalah i variabel i inflasi, i Kurs i atas i Dollar i Amerika i Serikat i merespon i positif i adanya i guncangan i dari i variabel i inflasi, i tetapi i respon i kurs i dari i adanya i guncangan i tersebut i hampir i dalam i kondisi i keseimbangan. i Terjadinya i inflasi i yang i tinggi i disuatu i Negara i memungkinkan i akan i menyebabkan i harga i dari i barang-barang i akan i meningkat i sehingga i barang i tersebut i kurang i kompetitif i untuk i bersaing i dipasar i internasional. i Tingkat i inflasi i dalam i negeri i yang i lebih i tinggi i dari i tingkat i inflasi i luar i negeri i akan i memudahkan i konsumen i untuk i membeli i barang-barang i dari i luar i negeri i dengan i harga i yang i lebih i murah.
Analisis Variance Decomposition
Tabel 8. Hasil Uji Variance Decomposition
i Period  D(LN_KURS)  D(LN_EKSPOR)  D(LN_IMPOR) D(LN_JUB) D(INFLASI) i 1 i 100.0000 i 0.000000 i 0.000000 i 0.000000 i 0.000000 i 2 i 91.61266 i 0.295203 i 6.221012 i 0.944060 i 0.927061 i 3 i 91.52723 i 0.690370 i 6.006470 i 0.895568 i 0.880362 i 4 i 90.55899 i 0.566537 i 6.927048 i 1.261894 i 0.685530 i 5 i 90.86281 i 0.766707 i 6.325703 i 1.274822 i 0.769963 i 6 i 90.28744 i 0.735239 i 7.042437 i 1.188938 i 0.745949 i 7 i 90.53061 i 0.671612 i 6.850465 i 1.250158 i 0.697159 i 8 i 90.27754 i 0.692600 i 6.934583 i 1.401373 i 0.693901 i 9 i 90.38191 i 0.681562 i 6.945937 i 1.308231 i 0.682359 i 10 i 90.34399 i 0.652121 i 6.960731 i 1.383118 i 0.660037 i 11 i 90.34231 i 0.654205 i 6.941505 i 1.404337 i 0.657646 Sumber: i Data i diolah, i 2021.
Berdasarkan i hasil i regresi i pada i tahap i pengujian i Variance i Decomposition i i pada i tabel i 9. i diketahui i bahwa i pada i periode i pertama i kontribusi i terbesar i yang i mempengaruhi i pergerakan i kurs
i adalah i variabel i kurs i sendiri i sebesar i 100%, i dimana i pada i periode i pertama i ini i variabel i independen i ekspor, i impor, i jumlah i uang i beredar i dan i inflasi i belum i menunjukkan i adanya i kontribusi i pengaruh i terhadap i variabel i kurs. i Memasuki i periode i kedua i variabel i independen i sudah i mulai i menunjukkan i adanya i besar i kontribusi i variabel i independen i dalam i mempengaruhi i variabel i kurs, i dimana i pada i periode i kedua i ini i variabel i independen i yang i memiliki i kontribusi i terbesar i adalah i variabel i impor i sebesar i 6,22%, i diikuti i oleh i variabel i ekspor, i variabel i jumlah i uang i beredar i dan i variabel i inflasi, i tetapi i walaupun i kontribusi i kurs i sendri i mengalami i penurunan i tetapi i kurs i masih i menjadi i variabel i yang i memiliki i kontribusi i terbesar i diantara i variabel i independen.
Periode i selanjutnya i periode i ketiga, i kontribusi i variabel i kurs i terus i mengalami i penurunan, i dimana i menjadi i sebesar i 91,53% i yang i sebelumnya i sebesar i 91,6%, i dan i untuk i kontribusi i variabel i ekspor i mengalami i peningkatan i dan i impor, i jumlah i uang i beredar i dan i inflasi i mengalami i penurunan, i dan i untuk i periode i ini i kontribusi i terbesar i masih i didominasi i oleh i variabel i kurs i sendiri.Pada i periode i ke-empat i kontribusi i pengaruh i terbesar i masih i didominasi i oleh i variabel i kurs i walaupun i mengalami i penurunan i dan i untuk i kontribusi i pengaruh i variabel i independen i terhadap i variabel i kurs i terus i mengalami i peningkatan.Pada i periode i selanjutnya i sampai i periode i terakhir i tabel i variance i decomposition i menunjukkan i bahwa i kontribusi i variabel i independen i terhadap i variabel i dependen i kurs i mengalami i fluktuatif i tetapi i untuk i variabel i kurs i kontribusinya i terus i mengalami i penurunan.

## KESIMPULAN
1. Dalam i jangka i pendek i variabel i ekspor i signifikan i berpengaruh i negatif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dolar i Amerika i Serikat, i sedangkan i dalam i jangka i panjang i variabel i ekspor i juga i signifikan i berpengaruh i negatif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat.
2. Dalam i jangka i pendek i menunjukkan i variabel i impor i signifikan i berpengaruh i positif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat, i sedangkan i dalam i jangka i panjang i variabel i impor i juga i signifikan i berpengaruh i positif i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat.
3. Dalam i jangka i pendek i variabel i JUB i tidak i signifikan i berpengaruh i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat, i sedangkan i dalam i jangka i panjang i variabel i JUB i juga i tidak i signifikan i berpengaruh i terhadap i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerika i Serikat.
4. Dalam i jangka i pendek i variabel i inflasi i tidak i signifikan i dan i tidak i terbukti i memiliki i pengaruh i terhadap i variabel i kurs i Rupiah i atas i Dolar i Amerika i Serikat, i sedangkan i dalam i jangka i panjang
i variabel i inflasi i juga i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i variabel i kurs i Rupiah i atas i Dollar i Amerikat.
5. Dapat i diketahui i bahwa i kontribusi i atau i komposisi i pengaruh i terbesar i terhadap i kurs i atas i Dollar i Amerika i Serikat i dalam i penelitian i ini i adalah i kurs i atas i Dolar i Amerika i Serikat i itu i sendiri. i Variabel i independen i ekspor, i impor, i jumlah i uang i beredar, i dan i inflasi i tidak i secara i keseluruhan i dapat i mempengaruhi i dan i memberikan i kontribusi i yang i besar i dalam i mempengaruhi i variabel
i kurs i Rupiah i atas i Dolar i Amerika i Serikat.

## SARAN
1. Dalam i jangka i pendek i maupun i jangka i panjang i pemerintah i perlu i melakukan i upaya i untuk i meningkatkan i pertumbuhan i ekonomi i melalui i perdagangan i internasional i terhadap i ekspor.
i Peningkatan i ekspor i dalam i jangka i pendek i dapat i dilakukan i dengan i cara i pemilihan i komoditas i unggulan, i simplifikasi i prosedural i ekspor, i  i dan i menerapkan i kebijakan i yang i tepat i dalam i pengenaan i tarif i serta i perluasan i akses i pasar. i Untuk i jangka i panjang, i peningkatan i ekspor i dapat i dilakukan i dengan i cara i pemerintah i fokus i mengembangkan
i infrastruktur i dan i peningkatan i kualitas i sumber i daya i manusia i (SDM).
2. Pemerintah i perlu i berupaya i melakukan i pengendalian i impor i agar i kondisi i perekonomian i didalam i negeri i stabil. i Dalam i jangka i pendek i pemerintah i perlu i menggencarkan i substitusi i impor, i pengendalian i impor i komoditas i konsumsi, i dan i perbaikan i sektor i industri. i Untuk i jangka i panjang, i pengendalian i ekspor i dapat i dilakukan i cara i pemerintah i perlu i melakukan
i pengembangan i dan i memperbanyak i industri-industri i di i daerah i yang i berpotensi.

## REFERENCE
Andriana, Denny. 2015. “Pengaruh Nilai Tukar terhadap Harga Saham setelah Initial Public Offering (IPO).” Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan 3(3):761 – 67.
Istiqamah, dan Henny Amalia Septiana. 2018. “Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga terhadap Nilai Tukar Rupiah p ada Dollar Amerika.” Jurnal Spread 8(1):19 – 30.
Landa, Tiara Nofia. 2017. “Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Suku Bunga BI terhadap Kurs Rupiah di Indonesia  Periode 2005- 2014.” Jom Fekon 4(1):214 – 25.
Mustika, Candra, Etik Umiyati, dan Erni Achmad. 2015. “Analisis Pengaruh Ekspor Neto terhadap Nilai Tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika Serikat dan Pertumbuhan Ekonomi d i Indonesia.” Jurnal Paradigma Ekonomika 10(2):292 – 302.
Muzakky,  Akhmad,  Suhadak,  dan Topowijono.  2015.  “Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI, Pendapatan Per Kapita, dan Ekspor terhadap Nilai Tukar Rupiah an Pertumbuhan Ekonomi  Studi pada Bank Indonesia Periode Tahun 2002- 2013.” Jurnal Administrasi Bisnis  (JAB) 23(1):1 – 9.
Noviana,  Titah  Nisfulaila,  dan Sudarti.  2018.  “Analisis  Pengaruh  Inflasi,  Kurs  Tukar, dan  Jumlah Produksi terhadap Ekspor Komoditi Karet d i Indonesia.” Jurnal Ekonomi Pembangunan 2(3):390 – 98.
Nurul  Hazizah,  Zainuri,  dan Sebastiana  Viphindrartin.  2017.  “Pengaruh  JUB,  Suku  Bunga,  Inflasi,
Ekspor dan Impor terhadap NilaiTukar Rupiah a tas Dollar Amerika Serikat.” E-Journal Ekonomi Bisnis Dan Akutansi 4(1):97 – 103.
Sabtiadi, Kurniawan, dan Dwi Kartikasari. 2018. “Analisis Pengaruh Ekspor Impor terhadap Nilai Tukar USD d an SGD.” Jurnal Akuntansi, Ekonomidan Manajemen Bisnis 6(2):135 – 41.
Silitonga,  Ribka  BR,  Zulkarnain  Ishak,  dan Mukhlis.  2019.  “Pengaruh  Ekspor,  Impor, dan  Inflasi terhadap Nilai Tukar Rupiah d i Indonesia.” Jurnal Ekonomi Pembangunan 15(1):53 – 59.
Wilya, Sherly . 2015. “Pengaruh Produk Domestik Bruto, Inflasi  dan Capital Account  terhadap Nilai Tukar Rupiah atas Dollar Amerika Serikat Periode Tahun 2001- 2014.” Jom Fekon 2(2) ):1 – 9. www.bi.go.id