## PERSPEKTIF ISLAM TERHADAP MANAJEMEN PERDAGANGAN SAHAM DI ERA REVOLUSI 4.0

## Ahmad Fauzan
Dosen Sekolah Tinggi Agama Islam Al-Kamal Sarang Rembang Jawa Tengah Email : ahmadfauzan1985@gmail.com

## Abstrak
Era revolusi  industri 4.0  menyediakan tantangan tersendiri bagi  investor atau  pelaku  bisnis  dalam  melakukan  transkasi.  Transaksi  saham  dengan mempergunakan  sistem scriptless  trading dimana  transaksi  dilakukan  melalui elektronik baik sistem perdagangan, penyerahan maupun peralihan,  sebenarnya merupakan    model  transkasi  yang  dijadikan  masyarakat  atau  pebinis  di  era revolusi  industri  4.0.  transaksi  ini  adalah  bentuk  transaksi  modern  yang diperbolehkan, karena sudah menjadi kemaslahatan pelaku pasar.
Kata Kunci: era reolusi, saham, investor, Islam

## Abstract
The era of industrial revolution 4.0 provides its own challenges for investors or  business  people  in  conducting  transactions.  Stock  transactions  using  a scriptless trading system where transactions are carried out through electronics, both trading, surrender and transition systems, are actually transactions that are made  into  society  or  businessmen  in  the  era  of  industrial  revolution  4.0.  this transaction  is  a  form  of  modern  transaction  that  is  permissible,  because  it  has become a benefit of market participants.
Keywords: era of revolution, stocks, investors, Islam

## PENDAHULUAN
Masyarakat dunia, termasuk di Indonesia,  sedang dihadapkan pada perkembangan  industri  yang  luar  biasa.  Bukan  hanya  dalam  dunia  bisnis teknologi saja yang mengalami revolusi, namun di dunia bisnis yang bersifat diversifikatif  pun,  perkembangan  usaha  mengalami  hal  yang  sama, termasuk  di  era  revolusi  industri  4.0    Akibat  berbagai  perkembangan  era revolusi  industri  4.0    yang  demikian  cepat  ini,  berbagai  resiko  terkadang harus atau terpaksa menimpa masyarakat.
Dapat terbaca, bahwa perkembangan di dunia ekonomi, khususnya perdagangan  seiring  dengan  semakin  transparan  dan  terbukanya hubungan antar personal dan kelembagaan dalam era revolusi industri 4.0, adalah  suatu  tantangan  tersendiri  bagi  kehidupan  dan  prospek  hukum Islam. Sepertinya ada suatu tuntutan besar, bahwa dalam kondisi apapun, hukum Islam harus mampu memberikan solusinya.
Dalam realitas perkembangan, dapat dipahami bahwa pasar modal merupakan  salah  satu  wahana  yang  dapat  dimanfaatkan  untuk memobilisasi dana, baik dari dalam atau luar negeri. Kehadiran pasar modal memperbanyak  pilihan  sumber  dana  (khususnya  dana  jangka  panjang) bagi perusahaan.
Keputusan  pembelanjaan  seperti  itu  dapat  menjadi  semakin bervariasi.  Implikasi  lebih  lanjut  dari  keadaan  demikian  ini  adalah meningkatnya kemampuan perusahaan untuk menemukan struktur modal
optimal, yaitu struktur modal dengan biaya modal rata-rata tertimbang yang terendah.  Dengan  demikian  tujuan  perusahaan  untuk  mengoptimalkan kekayaan pemilik ( shareholder ) akan relatif lebih mudah tercapai.
Sementara  itu, bagi para investor, pasar modal merupakan wahana  yang dapat  dimanfaatkan  untuk  menginvestasikan  dananya.  Kehadiran  pasar modal  akan  menambah  pilihan  investasi,  sehingga  kesempatan  untuk mengoptimalkan  fungsi  utilitas  masing-masing  investor  menjadi  semakin besar.
Pasar modal merupakan instrumen ekonomi yang akan memainkan peran yang sangat besar dalam memajukan pertumbuhan perekonomian di masa mendatang. Selain itu pasar modal merupakan wahana investasi bagi masyarakat  termasuk  pemodal  menengah  dan  kecil,  dalam  rangka meningkatkan  pemerataan,  yaitu  pemerataan  kesempatan  untuk  memiliki perusahaan publik dengan mendapatkan dividen dan capital gain, sehingga dana  masyarakat  menjadi  produktif  (Imaniyati,  2003).  Berhubung pengenalan  pasar  modal  di  Indonesia  selama  ini  masih  terbatas,  maka untuk  membahasnya  sebagai  satu  pemikiran  untuk  bahan  pertimbangan strategi pengembangannya perlu dikemukakan esensi pasar modal dalam hubungannya dengan fenomena menguatnya transaksi yang menggunakan surat-surat berharga.

## PEMBAHASAN

## Perkembangan dan eksistensi Saham dan Scriptless Trading
Masyarakat pebisnis dimanapun di muka bumi ini paham mengenai saham.  Saham  diartikan  sebagai  tanda  penyertaan  atau  pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Wujud  saham  adalah  selembar  kertas  yang  menerangkan  bahwa  pemilik kertas  tersebut  adalah  pemilik  perusahaan  yang  menerbitkan  surat berharga  tersebut.  Porsi  kepemilikan  ditentukan  oleh  seberapa  besar penyertaan  yang  ditanamkan  dalam  perusahaan  tersebut  (Darmadji    dan Fakhrudin,  2001).  Saham  sebagai  tanda  bukti  atas  kepemilikan  terhadap suatu  perusahaan,  bahkan  dikatakan  juga  sebagai  suatu  hak  terhadap harta  kekayaan  Perseroan  Terbatas  karena  pada  masing-masing  akta pendirian  Perseroan  Terbatas  pasti  disebutkaan  jumlah  modal  Perseroan yang terbagi dalam jumlah saham-saham. (Hulwati, 2002)
Saham  dapat  dipahami  pula  sebagai  tanda  penyertaan  atau penilaian  seseorang  atau  badan  dalam  perusahan.  Namun  untuk memperoleh  definisi  yang  lebih  lengkap,  penyertaan  berikut  dapat membantu.  Selembar  saham  adalah  selembar  kertas  yang  menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik dari suatu perusahaan yang menerbitkan  saham  tersebut  sesuai  dengan  porsi  kepemiliikannya  yang tertera  pada  saham  (Widoatmojo,  1996).  saham  demikian  masuk  dalam kategori  efek  penyertaan  yaitu  efek  yang  memberikan  hak  kepada pemegangnya  untuk  ikut  serta  dalam  equity  suatu  permasalahan,  yakni menjadi  pemegang  saham  dari  perusahaan  yang  bersangkutan.  (Fuady, 1996)
Perkembangan  dunia  saham  tidak  lepas  dari  model  transaksinya, diantaranya scriptless  trading. Dari  sudut  awal  pemahamanan, scriptless
trading perlu  diketahui  dari  asal  katanya,  yakni script -  naskah  tulisan tangan,  surat  saham.  Sementara less -kurang,  tanpa,  tidak  mempunyai.
Sedangkan trading adalah  proses  perdagangan  surat-surat  berharga, dimana surat berharga berpindah tangan dari penjual kepada pembeli. Jadi trading  lebih  dititik  beratkan  ada  proses  perdagangan  di  pasar  sekunder (Widoatmojo,  1996). Scriptless  trading ini  merupakan  tata  cara perdagangan efek tanpa warkat dan diiringi penyelesaian transaksi dengan pemindah bukuan ( book entry settlement ) yaitu perpindahan efek maupun dana  yang  melalui  mekanisme  debit  kredit  atas  suatu  rekening  efek ( securities account ). (Darmadji  dan Fakhrudin, 2001)
Sistem perdagangan yang aman dan likuid tidak saja terbatas pada saat  transaksi  efek  di  bursa  akan  tetapi  meliputi  proses  kliring  dan penjaminan  serta  penyelesaian  dan  penyimpanannya.  Untuk  mencapai tujuan  tersebut  Undang-Undang  No.  8  Tahun  1995  mencoba memperkenalkan  sistem  perdagangan  tanpa  sertifkat  dan  yang mekanismenya  mirip  sistem  pemindah  bukuan  secara  elektronik,  yang disebut scriptless  trading-book  entry  settlement (Pramono,  1997) . Dalam era  revolusi  industri  4.0  ini,  jelas  model  demikian  dapat  dijadikan  pilihan strategik  berlanjut,  khususnya  oleh  para  pelaku  bisnis  yang  punya kegaiahan besar dalam menggenjot dunia usahanya.

## Transaksi Menjadi Indikasi
Kekuatan pasar yang utama terletak pada soal dana dan bagaiman menggunakannya  sebagai  instrumen  transaksi.  Di  dalam  pasar  modal dana, yang diperdagangkan adalah instrumen dana jangka pendek, seperti promosi,  wesel  dan  sebagainya.  Realisasi  pasar  modal  diselenggarakan dalam bentuk inter bank call money, discount house, dan bentuk lainnya. Di Indonesia  pasar  modal  telah  dilaksanakan  dalam  bentuk inter  bank  call money. Pengembangannya  lebih  lanjut  dapat  diselenggarakan  melalui perluasan instrumen yang diperdagangkan dalam pasar tersebut.
Masa  atau  jangka  waktu  dalam  perdagangan  ikut  menentukan kualifikasi  dan  pospek  pasar.  Di  dalam  pasar  modal,  instrumen  yang diperdagangkan  adalah  berjangka  panjang,  seperti  saham  dan  obligasi. Dua  instrumen  tersebut  mempunyai  variasi  dan  macam  sesuai  dengan perkembangan  keadaan  perekonomian  serta  kompleksitas  perusahaan yang  bersangkutan.  Realisasi  Bursa  Efek  Jakarta  ini  telah  ada  sejak sebelum  perang  dan  dalam  perkembangannya  mengalami  pasang  surut. Pada  saat  sekarang  ini  Bursa  Efek  di  Jakarta  merupakan  pasar  modal. Semula  instrumen  yang  diperdagangkan  masih  sangat  terbatas  yaitu saham-saham  perusahaan.  Saham  sendiri,  sebagaimana  dikatakan  oleh Masyfuk    Zuhdi  termasuk  efek  atau  surat  berharga  yang  dapat diperdagangkan seperti sertifikat dan obligasi, yakni surat berharga sebagai tanda  pemegangnya  turut  memiliki  perusahaan  yang  mengeluarkan  surat itu. (Zuhdi, 1988) Pelaksanaan atau penyelenggaraan pasar modal selama ini,  dilihat  dari  segi  penerapan  aspek  hukumnya  tanpan  terbatas,  yaitu hanya  dibatasi  pada  pelaksanaan  ketentuan  tata  cara  penawaran  efek, serta dipenuhinya syarat-syarat bagi perusahaan calon emiten.
Sikap atau sepak terjang pelaku di bursa efek ditentukan oleh banyak aspek.  Transaksi  yang  terjadi  di  bursa,  secara  umum  bukanlah  transaksi secara  tunai  dalam  arti  bahwa  begitu  uang  dibayarkan  seketika  itu  juga saham  diserahkan.  Di  dalam  bahasa  bursa,  istilah  untuk  penyelesaian transaksi  disebut settlement .  Solusi  demikian  bisa  terus  mengalami dinamisasi.
Misalnya transaksi itu dapat diketahui di Bursa Efek Jakarta, bahwa pola settlement atau  transaksi  baru  dilakukan  empat  hari  bursa  setelah dilakukannya transaksi di bursa atau yang biasa disebut T+4. T adalah hari terjadinya  transaksi  ditambah  empat  hari  bursa.  Di  dalam  settlement tersebut pihak investor sebagai pembeli saham akan memperoleh warkat saham secara fisik tapi dilain pihak ia harus memindahkan rekeningnya ke rekening penjual.
Posisi  warkat  saham  yang  dibeli  itu  dapat  disimpan  di  KSEI. Selanjutnya  anggota  bursa  yang  melaksanakan  perintah  atas  pesanan investor  melalui  Biro  Administrasi  Efek  dapat  mendaftarkan  dan mengadministrasikan saham tersebut atas nama investor. BEJ menetapkan bahwa batas waktu proses untuk registrasi saham selama-lamanya 7 hari. Apabila  investor  telah  tercatat  namanya,  investor  tersebut  telah  terdaftar sebagai  pemegang saham perusahaan, sehingga ia berhak atas hak-hak yang  melekat  pada  saham  tersebut.  Hak-hak  investor  ini  yang dipertaruhkan sendiri oleh investor di era reolusi industri 4.0 (Ahsin, 2018)

## Manfaat Kepemilikan Saham
Pihak yang menentukan dalam dunia bisnis, apalagi di era revolusi industri  4.0  adalah  investor.  Investor  yang  melakukan  pembelian  saham, otomatis  akan  memiliki  hak  kepemilikan  di  dalam  perusahaan  yang menitikberatkannya.  Banyak  sedikitnya  jumlah  saham  yang  dibeli  akan menentukan  persentase  kepemilikan  dari  investor  tersebut.  Disinilah kemudian akan dapat ditimang aspek kemanfaatannya di tengah kompetisi era revolusi industri 4.0.
Dalam  berbagai  studi,  dapat  diketahui,  bahwa  secara  general  ada dua manfaat yang diperoleh bagi pembeli saham, yaitu manfaat ekonomis dan manfaat non ekonomis. Manfaat ekonomis meliputi perolehan dividen dan  perolehan capital  gain. Dividen  merupakan  sebagian  keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham, sedangkan capital gain adalah keuntungan yang diperoleh investor dari hasil jual beli saham, berupa selisih antara nilai jual yang lebih tinggi dibandingkan nilai beli yang lebih rendah.
Era  revolusi  industri  4.0  menantang  secara  serius  terhadap  para investor.  Nilai  saham  akan  meningkat  sejalan  dengan  bertambahnya kekayaan perusahaan emiten dalam jangka waktu tertentu. Demikian inilah keuntungan  yang  diharapkan  oleh  investor  khususnya  dalam  jangka panjang. Investor membeli saham dan menyimpannya dalam waktu lama, bahkan  sampai  puluhan  tahun.  Mereka  akan  mendapatkan dividen yang dibayarkan oleh perusahaan setiap tahunnya. Pemegang sertifikat saham sebagai surat berharga juga akan mendapatkan manfaat lain, yaitu dapat
dijaminkan  sebagai  jaminan  tambahan  untuk  memperoleh  kredit  dari perbankan.
Manfaat non-ekonomis yang bisa diperoleh oleh pemegang saham adalah  kepemilikan  hak  suara  dalam  Rapat  Umum  Pemegang  Saham (RUPS) untuk menentukan jalannya perusahaan. Selain manfaat yang bisa diperoleh oleh pemegang saham dari suatu perusahaan, seperti investasi pada  umumnya,  ada  kemungkinan  bahwa  investor  akan  mengalami kerugian  sebagai  risiko  yang  harus  ditanggungnya.  Kerugian  akan  terjadi apabila  investor  membeli  saham  pada  harga  yang  lebih  tinggi  dari  pada harga  pada  saat  investor  menjual  kembali  sahamnya.  Kerugian  ini  yang disebut  dengan capital  loss .  Di  samping  itu,  kerugian  yang  dialami  bisa berupa opportunity  loss ,  yaitu  selisih  suku  bunga  deposito  dibandingkan dengan  total  hasil  yang  diperoleh  dari  total  investasi  yang  dilakukan. Kerugian ini adalah karena suatu keadaan perusahaan emiten dilikuidasi, sedangkan nilai likuidasinya lebih rendah dibandingkan dengan harga beli saham.
Untuk  menghindari  kemungkinan  risiko  kerugian,  maka  investor dapat menghubungi nasihat investasi dan pialang yang dapat memberikan nasihat  mengenai  investasi  yang  akan  dilakukan.  Di  samping  itu,  untuk pemegang  saham  sebaiknya  memprediksikan  kedudukan  perusahaan emiten  apakah    mempunyai  prospek  yang  bagus  atau  tidak.  Selain  itu kinerja  perusahaan,  perkembangan  industri  di  mana  perusahaan  berada, kondisi mikro dan makro ekonomi juga perlu diperhatikan.
Harga  saham  di  bursa  efek  akan  ditentukan  oleh  kekuatan permintaan  dan  penawaran.  Pada  saat  permintaan  saham  meningkat, maka harga saham tersebut akan cenderung meningkat. Sebaliknya, pada saat banyak orang penjual saham, maka harga saham tersebut cenderung akan mengalami penurunan. Era revolusi industri 4.0 yang ditandai dengan kemajuan teknologi industri ini semestinya menjadi kesempatan atau modal stratgis untuk menantang banyak pengusaha untuk menjalakan bisnisnya secara profesionalitas.
Setiap investor mempunyai hak, diantaranya hak atas perlindungan. Bagi  investor  yang  melakukan  jual  beli  di  bursa  efek  akan  mendapatkan perlindungan  pada  saat  melakukan  transaksi,  artinya  kalau  mereka memberi  saham,  maka  saham-saham  tersebut  ada  dalam  kondisi  siap diserahkan  ( good  deliver ),  tidak  cacat,  baik  secara  fisik  maupun  secara hukum. Sebaliknya untuk penjual saham, mereka akan memperoleh hasil penjualannya yang berupa uang ( good fund ). Jika terjadi kegagalan dalam pelaksanaan good delivery dan good fund , maka investor dapat menuntut denda  atas  keterlambatan  penyerahan  saham  atau  keterlambatan pembayaran  uang  (Anoraga  dan  Pakarti,  2001).  Saham  merupakan  efek yang  paling  umum  ditawarkan  dalam  suatu  penawaran  umum  dan karenanya  merupakan  instrumen  yang  paling  umum  dikenal  serta diperdagangkan di pasar modal (bursa). Saham merupakan suatu hak atas bagian  dari  suatu  penyertaan  terhadap  harta  kekayaan  perseroan.  Oleh karena  itu,  dalam  tiap  akta  pendirian  suatu  PT.  pasti  disebutkan  jumlah modal perseroan yang terbagi dalam jumlah saham-saham.
Jika  dianalogikan  dengan Al-Syirkah dalam  ekonomi  Islam,  maka pembagian  laba  atau  keuntungan  tersebut  juga  disesuaikan  dengan prosentase  saham  yang  dimiliki  oleh  para  investor.  Dalam  kaitannya dengan  pembagian  keuntungan  ini,  pihak  perusahaan  harus  bersifat transparan  dan  dibicarakan  dalam  Rapat  Umum  Pemegang  Saham (RUPS),  sehingga  tidak  terjadi  kecurangan-kecurangan.    Dalam  asumsi publik, khususnya kalangan pelaku pasar, kecurangan dalam bertransaksi masih  seringkali  dianggap  sebagai  bagian  dari  pilihan,  apalagi  ketika menghadapi kondisi-kondisi sulit.

## Perspektif Islam
Mendiskursuskan  atau  membahas  masalah  transkasi  atau perdagangan  saham  melalui scriptless  trading  di bursa  efek  dalam pendekatan  atau  perspektif  hukum  Islam  dapatlah  diawali  dari  masalah kedudukan  hukum  perdagangan  saham  itu  sendiri.  Hukum  Islam  secara umum memperbolehkan jual beli atau transaksi saham.
Saham  dapat  dianalogikan  sebagai  benda,  barang,  atau  sesuatu yang  dijadikan    sebagai  obyek  transaksi.  Saham,  merupakan  surat berharga  sebagai  tanda  bukti  bahwa  pemegangnya  turut  serta  dalam permodalan  suatu  usaha  seperti  PT.  dan  lain  sebagainya.  Kurs  saham dapat  berubah-ubah  bergantung  kepada  maju  mundurnya  perusahan- perusahaan  yang  bersangkutan  dan  situasi  ekonomi  pada  umumnya. Karena  itu,  pemegang  saham  bisa  mendapatkan  untung  dan    bisa  pula mengalami kerugian (Zuhdi, 1988).  Antara keuntungan dan kerugian dalam dunia  usaha  adalah  hal  yang  wajar  sebagai  resiko  bisnis.  Namun  pada prinsipnya, transaksi saham ini menjadi jenis transaksi modern, apalagi di era revolusi industri 4.0, yang memang bisa memosisikan masalah saham sebagai instrumen istimewa bertraksaksi dengan menggunakan teknologi. Saham  adalah  surat  berharga  yang  pada  dasarnya  mempunyai kekuatan  hukum  untuk  menunjukkan  eksistensi  nilai  ekonomi    atau  nilai finansial. Husein Syahatah dan Atiyah Fayyād  menyebutkan bahwa surat berharga  adalah  dokumen  untuk  menetapkan  adanya  hak  kepemilikan dalam suatu proyek atau hutang atas hal itu. (Syahatah dan Fayyad, 2004)
Nash  yang  terang  tentang  hal  ini  dalam  Al- Qur’ān dan Hadīs tidak dijumpai.  Namun  demikian  jual  beli  saham  tidak  bertentangan  dengan hukum Islam. Akan tetapi, perlu dicatat bahwa kebolehan jual beli saham terebut  hanya  sebatas  saham-saham  yang  bidang  usahanya  tidak bertentangan  dengan  Syarī’at  Islam  (ketentuan  hukum  Islam),  misalnya perusahaan yang bergerak dalam memproduksi makanan halal.
Sedangkan  perusahaan-perusahaan  yang  bidang  usahanya bertentangan  dengan  syarī’at  Islam  (seperti  perusahaan  yang memproduksi minuman keras dan makanan haram lainnya), maka jual beli sahamnya bertentangan dengan kaidah  hukum Islam.
Oleh  karena  itu,  bagi  seorang  muslim  yang  ingin  membeli  saham suatu  perusahaan,  terlebih  dahulu  harus  mengadakan  penyelidikan  yang seksama tentang bidang usaha dari perusahaan yang menawarkan saham tersebut.  Penyelidikan  ini  diperlukan  sebagai  upaya  penjajakan  sebelum memberikan kredibilitas kepada mitra usaha.
Perlu  ditambahkan  bahwa  pendapat  pakar  Hukum  Islam Abdurrahman  Isa,  menyatakan  jual  beli  saham  dibolehkan  oleh  agama termasuk  saham-saham  yang  dikeluarkan  oleh  bank,  sekalipun  sebagian besar kegiatan bank itu untuk kegiatan perkreditan dengan sistem bunga, karena  umat  Islam  dewasa  ini  dalam  keadaan  terpaksa  (darurat).  (Lubis, 1999)
Kedudukan  transksi  saham  sebagai  obyek    telah  jelas,  yaitu diperbolehkan  bagi  pelaku  bisnisnya  secara  umum.  Mengenai  prinsip- prinsip  yang  terumus  dalam  hukum  Islam  seperti  kejujuran,  tidak  adanya penipuan,  dan  tidak  adanya  kecurangan  merupakan  prinsip  yang  dapat digunakan  sebagai  tolok  ukur  terhadap  cara-cara  yang  digunakan  dalam bertraksaksi.
Disebutkan dalam Hadis:  “ Bekerja seseorang itu dengan tangannya dan setiap jual beli yang baik, ialah yang tidak mengandung penipuan dan pengkhianatan” (HR. Ahmad dan Hākim).
Berdasakan sabda Nbai Muhammad tersebut menunjukkan bahwa dalam  hukum  Islam,  jual  beli  yang  baik  menjadi  pijakan  hukum  mubah. Sedangkan jual beli yang baik adalah jual beli yang mengikuti prinsip-prinsip transkasi    yang  benar,  yaitu  tidak  dilakukan  dengan  cara  penipuan  dan pengkhianatan.
Suatu realitas di dunia perdagangan, bahwa seringkali praktik curang masih mewarnai dunia bisnis. Penipuan dan pengkhianatan dapat disebut sebagai  bentuk  penyimpangan  bisnis  ( abus  of  bussines), karena  bisa dipastikan akan  ada pihak lain seperti mitra bisnis yang dirugikan. Begitu pengkhianatan dan kecurangan dilakukan, maka ada hak orang lain yang langsung maupun tidak langsung menjadi hilang atau rusak ( fasad ). Scriptless trading merupakan salah satu cara yang bisa digunakan untuk melakukan transkasi saham. Bentuk scriptless trading ini merupakan tata  cara  perdagangan  efek  tanpa  warkat  dan  diiringi  penyelesaian transaksi  dengan  pemindah  bukuan  ( book  entry  settlement )  yaitu perpindahan efek maupun dana yang melalui mekanisme debit kredit atas suatu rekening efek ( securities account )..(Darmadji dan Fakbruddin, 2001) Mekanisme  tersebut  dilakukan  dengan  menggunakan  teknologi elektronika  yang  sudah  diatur  sedemikian  rupa  untuk  memperlancar kegiatan perdagangan, khususnya menyangkut kemasalahatan bertranaksi seperti  meraih  keuntungan,  kepercayaan  dalam  berbisnis,  dan akuntabilitasnya.
Dalam hubungannya dengan konteks kemaslahatan di pasar modal perubahan paradigma yang demikian terlihat dengan munculnya fenomena baru  dalam  bertransaksi  efek  dapat  disikapi  sebagai  dinamika  di  dalam hukum  Islam.  Efek  fenomena  baru  tersebut  biasa  dikenal  dengan  istilah scriptless  trading ,  yang  dalam  Bahasa  Indonesia  lazim  diterjemahkan sebagai perdagangan efek tanpa warkat atau tanpa sertifikat.
Menyikapi  cara  bertransaksi  dengan  fenomena  baru  tersebut
( scriptless  trading) ,  hukum  Islam  menilainya  sebagai  transaksi  yang caranya diperbolehkan dengan syarat cara yang digunakan ini merupakan hasil  kesepakatan,  wujud  akad,  dan  dilakukan  dengan  memegang  teguh amanatnya. Scriptless trading adalah salah satu bentuk modifikasi sistem
bertraksaksi, yang dapat dianalogikan dengan bentuk lain dari pembukuan modern.
Mengenai dikembalikannya kepada kesepakatan dalam bertransaksi itu,  Allāh SWT berfirman: “ hai orang-orang yang beriman, patuhilah akad- akad (perjanjian-perjanjian)  itu ” (QS. Al-Māidah: 1).  Berdasarkan ayat ini setidaknya  menunjukkan, bahwa setiap orang  yang beriman,  yang sudah membuat  perikatan  atau  perjanjian  dituntut  untuk  mematuhi,  tidak  ingkar janji,  tidak  curang,  dan  tidak  menipu,  atau  keluar  dari  perjanjian  yang semula sudah disepakatinya.
Realisasi  pelaksanan  penyelesaian  transaksi  atau  perdagangan saham dengan mempergunakan sistem scriptless trading dimana transaksi dilakukan melalui elektronik baik sistem perdagangan, penyerahan maupun peralihan,  dengan  kata  lain  tidak  ada  transfer  fisik,  sebagai  bukti  telah berlangsungnya  transaksi  dapat  dilihat  melalui  rekening  efek.  Cara perdagangan  seperti  ini  tidak  menjadi  persoalan  (diperbolehkan),  karena sistem perdagangan ini telah dicatat dengan alat elektronik. Hal ini dipotong de ngan  firman  Allāh: “Hai  orang-orang  yang  beriman,  apabila  kamu bermu’amalah  (jual  beli)  tidak  secara  tunai  untuk  waktu  yang  ditentukan, hendaklah  kamu  menuliskan.  Dan  hendaklah  penulis  diantara  kamu menuliskannya dengan benar” (Al-Baqarah: 282).
Pencatataan  atau  penulisan  (pembukuan)  sebagaimana  tertuang dalam ayat tersebut menjadi salah satu unsur penting di dalam menentukan kualitas perjanjian, yang tentu saja juga berlaku di dalam transaksi saham di  bursa  efek.  Transaksi  saham  jelas  dilakukan  dengan  adanya kesepakatan  dan  proses  pembukuan  yang  modern,  yang  sesuai  dengan kondisi alat transaksi yang sudah serba modern. Institusi seperti bursa efek merupakan institusi yang  menjembatani terjadinya kompetisi antar pelaku pasar  dengan  cara-cara  yang  benar  dan  bertanggungjawab,  khususnya dalam  menjaga  kemaslahatan  kelangsungan  dan  prospek  pasar  modern ini.
Pendokumentasian  atau  penulisan  suatu  perjanjian  jual-beli  dalam surat, akte, dan sejenisnya  merupakan bentuk cara yang digunakan untuk melancarkan, menjamin, dan  membenarkannya. Transaksi saham adalah bentuk  bisnis  modern,  yang  lebih  praktis,  yang  tentu  saja  cara-cara  yang digunakan  juga  sesuai  dengan  zamannya,  yakni  cara-cara  modern.  Cara melalui  s criptless  trading adalah  cara  modern,  yang  sebenarnya  juga ditujukan untuk kemaslahatan penjual dan pembeli.
Cara  modern  dalam  bentuk    s criptless  trading adalah  produk teknologi yang mengikuti perkembangan bisnis modern pula. Perkembangan dunia bisnis  yang sangat pesat telah mendorong masing- masing  pelaku  bisnis  untuk  melakukan  adaptasi.  Kalau  adaptasi  ini  tidak diikuti, dikhawatirkan justru akan merugikan pelaku bisnis atau menjadikan pelaku bisnis gagal memperoleh keuntungan besar.  Jika kondisi ini yang terjadi, maka bukan tidak mungkin pelaku bisnis ditimpa problem yang lebih besar,  dan  gagal  merebut  peluang    lebih  baik,  yang  dampak  negatifnya mempengaruhi relasi-relasi lainnya.
Kalau soal kemungkinan dengan cara melalui s criptless trading akan membuka  peluang  terjadinya  praktik  penipuan  dan  pengkhianatan  dalam
transaksi saham, maka  kemungkinan itu juga berlaku pada setiap bentuk transkasi di luar transaksi saham. Praktik penipuan sudah seringkali terjadi dalam dunia bisnis dan sudah banyak kerugian ditimbulkannya. Penipuan inilah yang dalam etika berbisnis dilarang kerasa dalam Islam. Islam tidak memprbolehkan cara curang untuk meraih keuntungan. (Mudzafar, 2015)
Status mengenai transkasi saham melalui s criptless trading di pasar modal  yang berpijak pada tujuan dan prinsip moral hukumnya inilah yang sangat  mendasar  dalam  menentukan  kondisi  dunia  perdagangan. Besarnya perhatian hukum Islam terhadap masalah bisnis ini dapat dibaca melalui  sabda  Nabi  Muhammad  yang  melarang  perbuatan  curang    atau menjalankan  bisnis  dengan  cara-cara  yang unfair. Disebutkan  dalam Hadis: “ bekerja seseorang itu dengan tangannya dan setiap jual beli yang baik,  ialah  yang  tidak  mengandung  penipuan  dan  pengkhianatan”  (HR Ahmad dan Hakim). dari sabda Nabi ini dapat digunakan sebagai pedoman etik  berbisnis,  bahwa  di  era  apapun,  termasuk  era  revolusi  industri  4.0 sekalipun, etika berbisnis harus yang dikedepankan.

## KESIMPULAN
Era  revolusi  industri  4.0    menyediakan  tantangan  tersendiri  bagi investor atau pelaku bisnis dalam  melakukan transkasi. Transaksi saham dengan  mempergunakan  sistem scriptless  trading dimana  transaksi dilakukan melalui elektronik baik sistem perdagangan, penyerahan maupun peralihan,    sebenarnya  merupaka  model  transkasi  yang  dijadikan masyarakat  atau  pebinis  di  era  revolusi  industri  4.0.  transaksi  ini  adalah bentuk  transaksi  modern  yang  diperbolehkan,  karena  sudah  menjadi kemaslahatan pelaku pasar.
Scriptless trading itu merupakan tata cara perdagangan efek tanpa warkat dan diiringi penyelesaian transaksi dengan pemindah bukuan yaitu perpindahan efek maupun dana yang melalui mekanisme debit kredit atas suatu  rekening  efek.  Transaksi  ini  tidak  terlarang  dalam  ajaran  Islam, karena  teknologi  hanya  sebagai  alat  yang  memperlancar  perdagangan saham.  Meskipun  demikian  prinsip  bisnis  dalam  kacamata  Islam  tetap mengikat,  bahwa  setiap  orang  yang  beriman,  yang  sudah  membuat perikatan atau perjanjian dituntut untuk mematuhi, tidak boleh ingkar janji, tidak  curang,  dan  tidak  menipu,  atau  keluar  dari  perjanjian  yang  semula sudah disepakatinya sebagai kebenaran.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahsin,  Malaway,  2018, Ujian  Pebisnis  Era  Revolusi  Industri 4.0, Jakarta: LP3KI.
Anoraga, dan Pakarti, Piji, 2001, Pengantar Pasar Modal, Jakarta:  Rieneka Cipta.
Darmadji,    Tjiptono,  dan  Fakhrudin,    Hendy  M.,  2001, Pasar  Modal  di Indonesia dan Pendekatan Tanya Jawab . Jakarta: Salemba Empat. Fuady, Munir, 1996, Pasar Modal Modern, Banung: Citra Aditya Bakti. Hasan,  Muhammad  Tholhah,  2000,  Prospek  Islam  Dalam  Menghadapi Tantangan Zaman, Jakarta: Lantabora Press.
Hulwati,  1999,  Transaksi  Saham  di  Pasar  Modal  (Perspektif  Hukum Ekonomi Islam), Jakarta. Imaniyati,  Neni  Sri,  2003, Hukum  Ekonomi  dan  Ekonomi  Islam ,  Jakarta: Citra Adtiya Bhakti.
Lubis, Suhrawardi K. 1999, Hukum Ekonomi Islam, Jakarta
Mudzafar, Damin, 2015, Bisnis dalam Etika Islam, Banding: SimaChahaya. Pramono, Nindyo, 1997, Hukum Pasar Modal di Indonesia, Bandung: Citra Aditya Bakti
Sitompul,  Asril, Pasar  Modal,  Penawaran  Umum  dan  Permasalahannya, Bandung: Citra Aditya Bhakti.
Syahatah, Husein dan Fayyad, Athiyyah, 2004, Bursa Efek-Tuntunan Islam Dalam Transaksi di Pasar Modal , Jakarta:  Pustaka Progresif. Widoatmojo, Sawidji, 1996, Cara Sehat Investasi di Pasar Modal . Jakarta: Jurnalindo Aksara Grafika.
Zuhdi,  Masyfuk, 1988, Masailul Fiqhiyah, Jakarta: CV Haji Masagung.