Adya Hermawati,  Dosen Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Widyagama Malang

## PENTINGNYA IMPLEMENTASI RASIO AKTIVITAS,

## RASIO LAVERAGE BERBASIS RASIO LIKUIDITAS DAN RASIO RENTABILITAS PADA BUMN DALAM  UPAYA ANALISIS EVALUASI  EFISIENSI   PENGGUNAAN MODAL KERJA
Adya Hermawati E-mail : wati_wati38@yahoo.co.id
Abstrak: Tingkat  efisien  atau  tidak  efisien  penggunaan  modal  erja  pada  produk pegadaian  menjadi  fokus  dalam  penelitian  ini.  Alat  analisis  yang  digunakan meliputi  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio  laverage  dan  rasio  rentabilitas. Hasil perhitungan bahwa rasio likuiditas tahun  2007  sampai  dengan  tahun  2010 menunjukkan  likuiditas  perusahaan  tidak    stabil,    tidak  efisien  artinya  ada kewajiban keuangan lain yang masih belum terpenuhi pada waktunya. Jika ditinjau dari  segi  profitabilitas  yaitu  kemampuan  perusahan  dalam  menghasilkan  laba belum  tentu  dikatakan  efisien,  karena  semakin  banyak  perusahaan  menyimpan uang  kas  di  tangan  berarti  semakin  banyak  dana  yang  menganggur.  Hasil perhitungan  rasio  aktivitas  perputaran  piutang  tahun  2007  sampai  dengan tahun 2010  di  nilai  efisien.  Karena  dalam  jangka  waktu  yang  ditentukan  oleh perusahaan  perputaran  uang  pinjaman  dari  nasabah  telah  kembali.Sedangkan perputaran  modal  kerja  dari  tahun  2007  sampai  dengan  2010  sudah  efisien, artinya    kemampuan  dana  yang  tertanam  dalam  modal  kerja  berputar  di perusahaan sudah efisien sesuai dengan apa yang di harapkan
perusahaan.Demikian  hasil  rasio  laverage  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  semua  kewajiban  keuangannya dinilai  efisien  karena  jumlah  dari total aktiva  tahun  2007  sampai  dengan  tahun  2010  lebih  besar  dibanding dengan jumlah  total  hutangnya.  Kondisi  Rentabilitas  tahun  2007  sampai  dengan  2010 menunjukkan  perusahaan efisien  karena  kemampuan  perusahaan  dengan  seluruh modal  yang  bekerja  di  dalamnya  untuk  menghasilkan  laba  masih  stabil. Rentabilitas  lebih  penting  dari  masalah  laba,  karena  laba  yang  besar  belumlah merupakan ukuran bahwa perusahaan itu telah dapat bekerja secara efisien
Key  Words: Rasio  Aktivitas,  Rasio  Leverage,  Rasio  Likuiditas,  Rasio Rentabilitas, Efisiensi Modal Kerja
Abstract :  Rate  efficient  or  inefficient  use  of  capital  ining  the  pawnshop  products become the focus in this study. The analysis tools include liquidity ratios, activity
ratios,  profitability  ratios  and  the  ratio  laverage.  The  results  of  the  calculations that the liquidity ratio of 2007 to 2010 showed the company's liquidity is unstable, inefficient  means  there  are  still  other  financial  obligations  have  not  been  met  on time. If the terms of the profitability of the company's ability to generate earnings may  not  be  said  to  be  efficient,  as  more  and  more  companies  keep  cash  on  hand means  more funds  are idle.  The  results  of the  calculation  of  the  ratio  of  turnover activities in 2007 to 2010 in value efficiently. Because in the time period specified by  the  loan  company  turnover  of  customers  have  kembali.Sedangkan  working capital  turnover  from  2007  to  2010  has  been  streamlined,  which  means  that  the ability of the funds that are embedded in the company's working capital revolving been  streamlined  in  accordance  with  what  is  expected  of  the  company.  thus  the results  of  the  ratio  laverage  the  company's  ability  to  meet  all  its  financial obligations  rated  efficient  because  the  amount  of  total  assets  in  2007  to  2010  is greater  than  the  total.  Conditions  Profitability  in  2007  to  2010  demonstrated  its efficient  because  the  ability  of  the  company  to  the  entire  capital  to  work  on  it  to make  a  profit  is  still  stable.  Profitability  is  more  important  than  the  problem  of profit,  because  the  profit  is  not  yet  a  measure  that  the  company  has  been  able  to work efficiently.
Key Words : Working Capital Efficiency

## PENDAHULUAN
Peraturan  Pemerintah  RI  No  103  Tahun  2000  (pasal  10):  Modal Perusahaan  umum  pegadaian  berasal  dari  kekayaan  negara  yang  dipisahkan  dari anggaran  dan  belanja  negara  dan  tidak  terbagi  atas  saham-saham.  Modal  kerja yang  sudah  diberikan  pemerintah  tersebut  harus  dapat  dialokasikan  secara  tepat untuk mendukung kegiatan dalam rangka mencapai maksud dan tujuan perusahaan.
Perusahaan  umum  pegadaian  sebagai  BUMN  yang  diberi  tugas  dan wewenang  dalam  menyelenggarakan  kegiatan  usaha  menyalurkan  uang  pinjaman atas  dasar  hukum  gadai,  untuk  mengatasi  agar  masyarakat  yang  sedang membutuhkan  uang  tidak  jatuh  ketangan  renternir.  Oleh  karena  itu  perusahaan pegadaian  menyediakan  pinjaman  uang  melalui  beberapa  macam  variasi  produk yaitu:  Produk  KCA  (Kredit Cepat  Aman)  dan  KREASI ( Kredit  Angsuran  Sistem Fidusia)  dengan  prosedur  yang  mudah,  cepat  dan  dengan  biaya  yang  dibebankan lebih  ringan. Hal  ini sesuai  dengan  salah  satu  tujuan dari Perum  pegadaian  dalam memberi  pinjaman  melalui  produk-produk  pegadaian  dengan  motto    Mengatasi Masalah Tanpa Masalah.
Pada  dasarnya  untuk  melakukan  kegiatan  operasionalnya  tersebut,  Perum Pegadaian  sangat  membutuhkan  modal  kerja  sebagai  kekayaan  atau  aktiva  yang diperlukan oleh  perusahaan untuk melakukan kegiatan sehari-hari dan  yang selalu berputar.  Untuk  dapat  menjaga  agar  perusahaan  dapat  terus  tumbuh  dan berkembang, modal kerja perusahaan merupakan salah satu faktor terpenting untuk menjaga kelangsungan hidup perusahaan dalam jangka panjang.
Modal  kerja  yang  digunakan  untuk  membiayai  penjualan  produk pegadaian  diharapkan    dengan    menggunakan    dasar    rasio    keuangan    untuk mengukur    efisiensi  modal  kerja  yang  tepat  dapat  meminimalisasi  atau
MODERNISASI, Volume 9, Nomor 2, Juni 2013 84
menghindari  adanya  kelebihan  dan  kekurangan  modal  kerja  yang  tidak  efektif, sehingga akan dapat menghasilkan jumlah laba yang efisien.
Agar  perusahaan  dapat  menjalankan  usahanya  dan  modal  kerja  dapat digunakan  secara  tepat  dan  efisien  maka  kelancaran  piutang  dan  perputaran piutang  pada  modal  kerja    harus  dimonitor  dan  dikendalikan  secara  seksama. Hal  ini  penting  untuk  perusahaan  yang  sedang  berkembang,  sebab  kelancaran piutang  dan  perputaran  piutang  pada  modal  kerja  dapat    berpengaruh  terhadap jumlah  investasi  pada  perusahaan,  terutama  karena  adanya  perubahan  pada  sisi aktiva yang sangat cepat.
Kelebihan jumlah aktiva lancar bisa berakibat pada realisasi pengembalian investasi  yang  dibawah  standar  yang  ditentukan  sehingga  akan  memperoleh capital again (laba yang cukup). Sedangkan perusahaan dengan aktiva lancar yang terlalu  sedikit  dapat  menimbulkan  kekurangan  dan  kesulitan  dalam  kelancaran operasi perusahaan.
Modal  kerja  sebagai  aktiva  lancar  yang  mewakili  bagian  dari  investasi yang berputar dari satu bentuk kebentuk lainnya dalam rangka melaksanakan suatu usahanya.  Agar  modal  kerja  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dapat  mencukupi kegiatan  operasional  perusahaan  (dalam  hal  ini  untuk  membiayai  produk pegadaian berupa kredit). Maka perusahaan perlu untuk menetapkan strategi modal kerja   sebagai salah satu keputusan paling penting yang harus dibuat berhubungan dengan  aktiva  lancar  dan  pasiva  lancar,  adalah  bagaimana  pasiva  lancar  akan digunakan untuk membiayai aktiva lancar.
Modal kerja yang tidak efisien dalam penggunaannya akan
mengakibatkan  turunnya  keuntungan.  Apabila  modal  kerja  yang  disediakan  oleh suatu perusahaan berlebihan, hal ini menunjukan adanya dana yang tidak produktif dalam  penggunaannya  dan  sebenarnya  merupakan  kerugian  bagi  perusahaan tersebut. Karena  kesempatan untuk  memperoleh laba  yang  lebih besar telah  disia- siakan,  begitu  juga  sebaliknya  apabila  modal  kerja  yang  disediakan  tidak  cukup akan menjadi penyebab utama gagalnya suatu usaha.
Untuk  mencukupi  pembiayaan  produk  yang  dibutuhkan  perusahaan diperlukan modal kerja yaitu : modal kerja permanen dan modal kerja variable atau musiman,  sehingga  dari  hubungan  antara  aktiva  lancar  dan  aktiva  tetap  dengan dana  permanen  dan  musiman  yang  dibutuhkan  dapat  diketahui  berapa  besar ekstimasi  kebutuhan  dana,  baik  kebutuhan  dana  tetap  maupun  kebutuhan  dana musiman.
Agar  jumlah  ekstimasi  kebutuhan  modal  kerja  perusahaan  dapat dialokasikan  secara    tepat,    maka    perusahaan    perlu    membuat    rencana keuangan    dan    ramalan  penjualan.  Dari  ramalan  penjualan  maka  perusahaan dapat  memperkirakan  ekstimasi  kebutuhan  modal  kerja  yang  akan  digunakan untuk  membiayai  produk  perusahaan.  Ramalan    penjualan    sendiri    merupakan prediksi  penjualan  perusahaan  pada  suatu periode tertentu didasarkan pada data eksternal  dan  atau  data  internal  serta  digunakan  sebagai  input  untuk  membuat rencana  penjualan  dan  merupakan  input  utama  untuk  proses      perencanaan keuangan    jangka    pendek.    Dengan    demikian    yang    harus diperhatikan oleh perusahaan  adalah  bagaimana  agar  modal  kerja  yang  ada  dapat  memenuhi  segala aktivitas perusahaan secara tepat dan efisien sehingga dapat diperoleh laba.

## TINJAUAN PUSTAKA Pengertian Efisiensi
Menurut  Syamsi  (1994:7) Efisiensi merupakan suatu  ukuran  keberhasilan yang  dinilai  dari  segi  besarnya  sumber/biaya  untuk  mencapai  hasil  dari  kegiatan yang  dijalankan. Efisiensi  tanpa  tolak  ukur     ditinjau  dari  beberapa  segi  yaitu: a) ditinjau  dari  segi  produktifitas/hasil  ( out ):  dengan  pengorbanan  yang  sama (tertentu)  hasilnya  berbeda,  semakin tinggi    hasilnya,    maka    semakin    efisien. Efisiensi    yang    optimal    adalah perbandingan  yang  terbaik  antara  pengorbanan yang  di  berikan  dengan  hasil  yang  dicapai,  b)      ditinjau  dari  segi  penghematan /pengorbanan  ( input )  maka  dengan    pengorbanan    yang      berbeda    memberikan hasil   yang   sama (tertentu), semakin kecil pengorbanan semakin efisien.
Sedangkan Efisiensi  dengan  tolak  ukur   ditinjau  dari beberapa segi yaitu: a) ditinjau dari segi hasil (produktifitas/output) :  Efisiensi adalah perbandingan antar hasil minimum yang ditetapkan dengan hasil riil yang dicapainya. Dikatakan efisien  apabila  hasil  riil  nya  lebih  besar  daripada  hasil  minimal  yang  dibakukan. Dikatakan  normal  apabila  hasil  riil  yang  dicapainya  sama  dengan  hasil minimal  yang  ditetapkan.  Dikatakan  tidak  efisien apabila hasil  riilnya lebih  kecil dari  hasil  minimal  yang  ditetapkan.  b)  ditinjau  dari  segi  pengorbanan (penghematan/input)  maka  efisiensi  adalah  perbandingan  antara  pengorbanan maksimal  yang  ditetapkan  dan  pengorbanan  riilnya.  Dikatakan  efisien  apabila pengorbanan riilnya lebih kecil dari pada pengorbanan maksimum yang ditetapkan. Dikatakan  tidak  efisien  apabila  pengorbanan  riilnya  lebih  besar  dari  pada pengorbanan maksimal yang ditetapkan, ukuran normal dimaksudkan juga sebagai efisien (Syamsi, 1994 : 7).

## Pengertian Modal Kerja
Menurut   Ridwan  S.  Sundjaja  dan  Inge  Barlian  (2003:187)  Modal  kerja adalah  aktiva  lancar  yang  mewakili  bagian  dari  investasi  yang  berputar  dari  satu bentuk  ke  bentuk  lainnya  dalam  melaksanakan  suatu  usaha,  modal  kerja tersebut berupa kas/bank, surat-surat berharga yang mudah diuangkan (misal: giro, cek,  deposito),  piutang  dagang  dan  persediaan  yang  tingkat  perputarannya  tidak melebihi 1 tahun atau jangka waktu operasi normal perusahaan.
Menurut Bambang Riyanto (1998:57) mengenai pengertian modal kerja ini dapat dikemukakan adanya beberapa konsep yaitu: a.   Konsep Kuantitatif
Konsep  ini  mendasarkan  pada  kuantitas  dari  dana  yang  tertanam  dalam unsur  aktiva  lancar  dimana  aktiva  ini  merupakan  aktiva  yang  sekali  berputar kembali  dalam  bentuk  semula  atau  aktiva  dimana  dana  yang  tertanam  di dalamnya akan  dapat bebas  lagi  dalam waktu  yang  pendek. Dengan demikian modal  kerja  menurut  konsep  ini  adalah  keseluruhan  dari  jumlah  aktiva lancar.
Modal    kerja    dalam    pengertian  ini    sering    disebut    modal    kerja    bruto (Gross Working Capital).
b.    Konsep Kualitatif
Sebagian  dari  aktiva  lancar  yang  benar-benar  dapat  digunakan  untuk membiayai  kegiatan  operasi  perusahaan  tanpa  mengganggu  likuiditasnya,
MODERNISASI, Volume 9, Nomor 2, Juni 2013 86
yaitu  yang  merupakan  kelebihan  aktiva  lancar  diatas  hutang  lancarnya. Modal  kerja  dalam  pengertian  ini  sering  disebut  modal  kerja  netto (Net Working Capital)
c.  Konsep Fungsional
Konsep  ini  mendasarkan  pada  fungsi  dari  dana  dalam  menghasilkan pendapatan (income) . Ada sebagian dana yang digunakan dalam suatu periode accounting tertentu  yang  seluruhnya  langsung  menghasilkan  pendapatan  bagi periode  tertentu (current  income) ,  dan      ada  sebagian  dana  lain  yang  juga digunakan  selama  periode  tersebut  tetapi  tidak  seluruhnya  digunakan  untuk menghasilkan current  income .  Berdasarkan  konsep  ini  maka  definisi modal  kerja  sebagai  dana  yang  digunakan  selama  periode accounting yang dimaksudkan    untuk    menghasilkan current    income yang    sesuai dengan maksud utama didirikan perusahaan tersebut.

## Manfaat Modal Kerja
Modal      kerja      harus      cukup      jumlahnya    untuk      membiayai pengeluaran-  pengeluaran  operasi  perusahaan  sehari-hari.  Menurut  Drs.  S Munawir,  (2002:116)  penggunaan  modal  kerja  yang  efisien  dapat  memberikan manfaat serta keuntungan antara lain:
1.    Melindungi  perusahaan  terhadap  krisis  modal  kerja  karena  turunnya  nilai dari  aktiva  lancar,  misalnya  seperti  adanya  kerugian  karena  debitur  tidak membayar
2. Memungkinkan  perusahaan  untuk  dapat  membayar  semua  kewajibannya jangka pendeknya tepat pada waktunya.
3.   Memungkinkan  perusahaan    untuk    dapat    memiliki    persediaan    dalam jumlah  yang  cukup  sehingga  perusahaan  dapat  melayani  permintaan konsumennya.
4. Memungkinkan  bagi  perusahaan  untuk  memberikan  syarat  kredit  yang lebih menguntungkan kepada langganannya
5. Memungkinkan    perusahaan  untuk  dapat  beroperasi  secara  ekonomis  dan lebih efisien

## METODE Rancangan Penelitian
Penelitian ini  menyajikan penelitian deskriptif  dengan  menggunakan jenis penelitian  studi  kasus.  Menurut  Marzuki  (2002:7)  penelitian  deskriptif  adalah penelitian  yang  dilakukan  dengan  melukiskan  keadaan  obyek  atau  persoalannya. Jenis  penelitian  deskriptif  merupakan  metode  yang  menggambarkan  dan menafsirkan  data mengenai keadaan saat ini  dan kecenderungan yang akan terjadi pada masa yang akan datang.
Melalui  metode  ini,  peneliti  ingin  mengetahui  seberapa  jauh  tingkat kinerja rasio keuangan sebagai alat analisis untuk menganalisis penggunaan modal kerja  pada  Perum  Pegadaian  Cabang  Rembang  dengan  menggunakan  data-data keuangan      yang  berasal  dari  laporan  keuangan  Perum  Pegadaian  Cabang Rembang.  Dari  definisi  tersebut  maka  dapat  diketahui  bahwa  penelitian  ini  lebih
bersifat pada penjelasan terhadap fenomena-fenomena yang terjadi.

## Teknik Analisa
Dalam menganalisis data menggunakan dua cara yaitu:
1.     Data kualitatif
Data yang berbentuk uraian kata yang meliputi sejarah singkat perusahaan.
2.     Data kuantitatif
Data  yang  berbentuk  angka  dalam  bentuk  laporan  keuangan  berupa  neraca, laporan  laba  rugi,  serta  laporan  rekapitulasi  pinjaman,  taksiran  dan  biaya administrasi.  Dari  data  tersebut  kemudian  dianalisis  untuk  mendapatkan kesimpulan.
Adapun  perhitungan  untuk  mengetahui  efisiensi  modal  kerja  perusahaan dapat dilakukan dengan melalui langkah-langkah sebagai berikut:
1.    Menghitung  besarnya  masing-masing  rasio    yaitu    rasio    likuiditas,  rasio aktivitas, perputaran modal kerja, rasio leverage , rasio rentabilitas.
2.    Menentukan standart efisien dan tidak efisien.

## PEMBAHASAN
Analisis Ratio Likuiditas
Tabel 1 Keadaan Current Ratio dan Cash Ratio Tahun 2007-2010 Tahun Current Ratio Cash Ratio 2007 2008 2009 2010 113 % 137 % 102 % 903 % 118 % 324 % 384 % 132 % Sumber: Data skunder diolah
Dari  table 1  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  angka  ratio  likuiditas,  jika ditinjau  dari current  ratio menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2007  sebesar  113%, tahun 2008 sebesar 137%, tahun 2009 sebesar 102%, dan tahun 2010 sebesar 903%. Berarti  perusahaan  belum  mampu  melunasi  kewajiban  jangka  pendek  yang segera harus dibayar, bahwa patokan umum menentukan current ratio ideal adalah 200% maka dapat dikatakan bahwa current ratio itu baik. Namun pada tahun 2010 terlihat  bahwa  keadaan current  ratio mengalami  kenaikan  yang  sangat  tinggi sehingga  dikatakan  efisien  karena  melebihi current  ratio ideal.  Namun  perlu ditandaskan bahwa  hal  tersebut  diatas  hanya  merupakan keadaan umum  dan  ratio tersebut dapat berubah setiap saat.
Sedangkan  berdasarkan  perhitungan cash  ratio terlihat  bahwa  pada  tahun 2007 sebesar 118%, tahun 2008 sebesar 324%, tahun 2009 sebesar 384% dan pada tahun  2010  sebesar  132%.  Pada  patokan  umum  menganggap  bahwa cash  ratio
MODERNISASI, Volume 9, Nomor 2, Juni 2013 88
tidak  boleh  kurang  dari  angka  20%. Cash  ratio pada  perhitungan  di  atas  dapat dikatakan  baik  karena  berada  diatas  angka  standart,  dimana  perusahaan mempunyai kemampuan dalam  mengembalikan kewajiban-kewajiban untuk  tahun mendatang
Jika  ditinjau  dari  segi  penjaminan  hutang  lancar  dapat  dikatakan  bahwa cash  ratio yang  tinggi  adalah  baik,  namun  ditinjau  dari  segi  profitabilitas  yaitu kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  belum  tentu.  Dikatakan demikian  karena  semakin  banyak  perusahaan  menyimpan  uang  kas    ditangan berarti semakin banyak dana yang menganggur.

## Analisis Rasio Aktivitas
Tabel 2 Keadaan Perputaran Piutang Tahun 2007-2010 Tahun Batas Max Perputaran Piutang Perputaran Piutang Rata-Rata Piutang (Rp) 2007 2008 2009 2010 3 kali 3 kali 3 kali 3 kali 3,36 kali 3,20 kali 3,65 kali 3,56 kali 2.642.432.421 3.987.840.171 5.254.326.669 5.180.148.256

## Sumber: Data skunder diolah
Pada  Perum  Pegadaian  Cabang  Rembang  sejak  berubah  nama  menjadi Perum  sampai  saat  ini    di  tetapkan  bahwa  batas  maximum  adalah  per  120  hari/4 bulan.  Maka  tingkat  perputaran  piutang  yang  diharapkan  adalah  sesuai  dengan batas maximum yang ditentukan sebelumnya pada setiap periode 4 bulan. Apabila dilihat  dari  tingkat  perputaran  piutang  selama  tahun  2007  sampai  dengan  2010 dengan  masing-masing  sebesar  3,36  kali,  3,20  kali,  3,65  kali  dan  3,56  kali  dapat dinyatakan  bahwa  perputaran  piutang  sudah  efisien  karena  sesuai  dengan  batas mximum yang telah ditetapkan oleh perusahaan yaitu sebesar 3 kali per 120 hari/4 bulan.  Hal  ini  menunjukkan  adanya  perputaran  piutang  yang  efektif.  Namun  jika pada  saat-saat  tertentu  bahkan  pada  saat  tak  terduga  terjadi  piutang  tak  tertagih maka  perusahaan  dapat  menutupi  dengan  melakukan  pelelangan  pada  barang jaminan  yang  di  miliki  nasabah  sebagai  resiko  karena  nasabah  sendiri  tidak  bisa melunasi  kewajiban-kewajibannya  sehingga  dikhawatirkan  dapat  menganggu jalannya  kegiatan  operasional  perusahaan.  Piutang  tak  tertagih  ini  akan  terjadi disebabkan  karena  nasabah  menunda-nunda  pembayaran  dan  itu  juga  sangat berpengaruh terhadap tingkat perputaran piutang.
Tabel 3 Keadaan Rata-Rata Pengumpulan Piutang Tahun 2007-2010 Tahun Realisasi Perputaran Piutang Min Pengumpulan Piutang Max Pengumpulan Piutang Realisasi rata- rata pengumpulan piutang 2007 2008 2009 2010 3,36 kali 3,20 kali 3,65 kali 3,56 kali 15 hari 15 hari 15 hari 15 hari 120 hari 120 hari 120 hari 120 hari 35,7 hari 37,5 hari 32,9 hari 33,7 hari

## Sumber: Data skunder diolah
Dari tabel  3  diatas  nampak  bahwa  perputaran  piutang  tahun 2007  sebesar 3,36  kali,  tahun  2008  sebesar  3,20  kali,  tahun  2009  sebesar  3,65  kali  dan  tahun 2010  sebesar  3,56  kali  mengalami  keadaan  yang  sangat  stabil  karena  perputaran piutang  pada  perusahaan  batas  maximumnya  adalah  sebesar  3  kali  dalam  kurun waktu 4 bulan.
Apabila pengumpulan  piutang pada Perum  Pegadaian  Cabang Rembang  tepat    pada    waktunya  maka    modal  kerja    akan    dapat    digunakan dengan  baik  sehingga  kelangsungan  hidup  perusahaan  akan  terjamin  dan kesempatan  untuk  menaikan  volume  penjualan/omset  dan  keuntungan  akan  lebih terealisasikan.  Berikut  akan  diuraikan  berapa  besar  modal  kerja  yang  tertanam dalam pengumpulan piutang.

## Analisis Perputaran Modal Kerja
Perputaran  modal  kerja  pada  tahun  2008  jika  dibandingkan  dengan  tahun 2007 sampai dengan tahun 2010 merupakan perolehan tingkat modal kerja rendah. Hal  ini  dapat  dinyatakan  bahwa  modal  kerja  pada  perusahaan  tidak  efisien.  Pada tahun  2007  penggunaan  modal  kerja  perusahaan  efisien  sebesar  3,02  kali,  pada tahun  2008  mengalami  penurunan  menjadi  sebesar  2,87  kali,  perputaran  modal kerja  yang  rendah  menunjukkan  adanya  kelebihan  modal  kerja  yang  mungkin disebabkan rendahnya piutang atau adanya saldo  kas  yang  terlalu  besar  (Munawir 2002:80).  Pada  tahun  2009  naik  kembali  menjadi  3,52  kali  dan  pada  tahun  2010 sebesar3,35  kali.  Dengan  adanya  fluktuasi  kenaikan  dan  penurunan  kemudian kenaikan  lagi  pada  perputaran  modal  kerja  tersebut  menunjukkan  bahwa penggunaan  modal  kerja  dalam  penggelolaan  perusahaan  masih  belum  efisien. Penggunaan modal kerja dikatakan efisien apabila keadaan modal kerja dari tahun ke tahun mengalami kenaikan atau dalam keadaan yang stabil.

## Analisis Rasio Leverage
Pada hasil perhitungan keadaan rasio total hutang terhadap total asset pada tahun  2007  artinya  1,24%  dari  total  aktiva  itu  dibiayai  menggunakan  dana  yang berasal  dari  hutang.  Pada  tahun  2008  sebesar  1,71%,  tahun  2009  sebesar  2,61%
MODERNISASI, Volume 9, Nomor 2, Juni 2013 90
dan pada tahun 2010 sebesar 2,61% dari masing-masing tahun tersebut  dari  total aktiva  itu  dibiayai  menggunakan  dana  yang  berasal  dari hutang.
Pada  hasil  perhitungan  rasio  solvabilitas  pada  tahun  2007 sebesar  8,00%, tahun  2008  sebesar  5,83%,    tahun  2009  sebesar  3,81%  dan  pada  tahun  2010 sebesar  4,78%.  Maka  artinya  dari  setiap  1  rupiah  hutang  pada  tahun  2007 dijamin  oleh  sebesar  Rp8,00  aktiva  pada  tahun  2008  artinya  setiap  1  rupiah hutang  di  jamin  oleh  Rp5,83  aktiva  pada  tahun  2009  setiap  1  rupiah  hutang dijamin  oleh  Rp3,81  aktiva  dan  pada  tahun  2010  setiap  1  rupiah  dijamin  Rp4,78 aktiva.  Dan  perusahaan  akan  mengalami  solvabilitas  apabila  total  aktivanya melebihi    total    hutangnya.    Pada    tahun    2007    sampai    dengan    tahun    2010 perusahaan  mengalami  solvabilitas  di  karenakan  jumlah  dari  total  aktiva  lebih besar dari pada jumlah total hutangnya.

## Analisis Ratio Rentabilitas
Tabel 4
Keadaan Profit Margin Dan Rentabilitas Modal Sendiri
Tahun 2007-2010 Tahun Profit Margin Rentabilitas Modal Sendiri 2007 2008 2009 2010 3,94 % 6,95 % 7,16 % 8,78 % 61,16 % 60,78 % 60,76 % 36,85 %
Sumber: Data skunder diolah
Jumlah  profit  margin  pada  tahun  2010  lebih  tinggi  dibandingkan  tahun 2007,  2008  dan  2009.  pada  tahun  2007  profit  margin  sebesar  3,94%,  tahun  2008 mengalami  kenaikan  menjadi  6,95%,  tahun  2009  mengalami  peningkatan  lagi menjadi  sebesar  7,16%  dan  pada  tahun  2010  juga  terus  mengalami  kenaikan menjadi  8,78%. Profit margin akan dikatakan efisien jika dari tahun ketahun selalu mengalami  kenaikan  dan  memenuhi  standart  efisiensi  yaitu  sebesar  25%.  Usaha untuk  memperbesar  profit  margin  yaitu  dengan  menambah  biaya  usaha  sampai tingkat  tertentu  di  usahakan  tercapainya  tambahan  sales  atau  dengan  kata  lain tambahan  sales  harus  lebih  besar  dari  pada  tambahan operating  expenses ,  dengan mengurangi    pendapatan    dari    sales    sampai  tingkat  tertentu  diusahakan  adanya penggunaan operating  expences yang  sebesar-besarnya  atau  dengan  kata  lain mengurangi  biaya  usaha  relative  lebih  besar  dari  pada  berkurangnya  pendapatan dari  sales.  Meskipun  jumlah  sales  selama  periode  tertentu  berkurang,  tetapi  oleh karena disertai dengan berkurangnya operating  expenses yang  lebih   sebanding maka  akibatnya ialah bahwa profit margin akan semakin besar.

## KESIMPULAN Kesimpulan
Berdasarkan pembahasan di atas dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1.     Rasio Likuiditas
Berdasarkan  hasil  perhitungan  rasio  likuiditas  yang  di  ukur  dengan menggunakan current  ratio dan cash  ratio tahun  2007  sampai  dengan tahun  2010  menunjukkan  likuiditas  perusahaan  tidak    stabil    karena  pada current  rasio yang  selalu  mengalami  naik  turun  dari  tahun  ketahun.  Pada current  ratio di  sini  likuiditas  juga  tidak  efisien  karena  tidak  memenuhi standart ideal current ratio yaitu  200  %, sedangkan  ini   berarti   bahwa  pada tahun-tahun    sebelumnya    bahwa    masih    ada  kewajiban  keuangan  lain  yang masih  belum  terpenuhi  tepat  pada  waktunya.  Sedangkan  dari  ukuran perhitungan cash ratio jika di tinjau dari segi penjaminan hutang  lancar  dapat dikatakan  memiliki  likuiditas  yang  efisien  hal  itu  terlihat    dari    tahun ketahun  selalu  mengalami    kenaikan,    namun cash    ratio jika  ditinjau  dari segi  profitabilitas  yaitu  kemampuan  perusahan  dalam  menghasilkan  laba belum tentu dikatakan efisien, karena semakin banyak perusahaan menyimpan uang kas di tangan berarti semakin banyak dana yang menganggur. 2.     Rasio Aktivitas
Berdasarkan hasil perhitungan rasio aktivitas yang di ukur  dengan perputaran kas,  perputaran  piutang  dari  tahun  2007  sampai  dengan  tahun  2010  di  nilai efisien.  Karena  dalam  jangka  waktu  yang  ditentukan  oleh  perusahaan  yaitu 4  bulan  batas maximum terjadi 3 kali perputaran uang pinjaman dari nasabah telah kembali.
3.     Perputaran Modal Kerja
Perputaran  modal  kerja  dari  tahun  2007  sampai  dengan  2010  dengan membandingkan antara kas, batas minimum dan batas maximum piutang dari tahun  ke  tahun  menunjukkan  bahwa  perputaran  modal  kerja  sudah  efisien, yang  berarti  kemampuan  dana  yang  tertanam  dalam  modal  kerja  berputar  di perusahaan dalam jangka waktu batas max 4 bulan sama dengan 3 kali sudah efisien sesuai dengan apa yang di harapkan perusahaan.
4.     Rasio Leverage
Berdasarkan  hasil  perhitungan  rasio  laverage  yang  diukur  dengan  nilai  rasio total  hutang  terhadap  total  assets  serta  tingkat  solvabilitas  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  semua  kewajiban  keuangannya  dinilai  efisien karena  jumlah  dari  total    aktiva  dari    tahun    2007    sampai    dengan  tahun 2010  lebih  besar  dibanding dengan jumlah total hutangnya.
5.     Tingkat rentabilitas
Berdasarkan  hasil  perhitungan  rentabilitas  yang  diukur  dengan  rasio rentabilitas  modal  sendiri  dan  profit  margin  dari  tahun  2007  sampai  dengan 2010 menunjukkan perusahaan efisien karena kemampuan perusahaan dengan seluruh  modal  yang  bekerja  di  dalamnya  untuk  menghasilkan  laba  masih stabil,  jika  dilihat  berdasarkan  perhitungan  profit  margin  dari  tahun  ketahun selalu  meningkat,  sedang  pada  perhitungan  rentabilitas  modal  sendiri  meski tidak  mengalami  peningkatan  yang  begitu  besar  namun  keadaan  masih menunjukkan bahwa rentabilitas modal sendiri keadaannya stabil. Rentabilitas lebih penting dari masalah laba, karena laba yang besar belumlah merupakan  ukuran  bahwa  perusahaan  itu  telah  dapat  bekerja  secara  efisien. Efisien  baru  dapat  diketahui  dengan  membandingkan  laba  yang  diperoleh dengan  kekayaan  atau  modal  yang  menghasilkan  laba  tersebut  atau  dengan kata lain adalah menghitung rentabilitasnya.

## Saran-Saran
1.    Perputaran  modal  kerja  akan  tetap  efisien  dan  stabil  jika  pihak  manajemen dalam  perusahaan  sebelumnya  melakukan  perencanaan  dan  pengendalian modal  kerja  secara  tepat  dan  terarah,  hal  itu  harus  selalu  dimonitor  agar perputaran  modal  kerja  tidak  akan  mengalami  penurunan  yang  tidak  di inginkan.
2.     Dalam  pengelolaan  piutang  agar  suatu  saat  atau  pada  waktu-waktu  tertentu tidak  terjadi  piutang  tak  tertagih,  sehingga  dalam  pengelolaan  piutang  serta perputaran  piutang  tetap  efisien  dan  sesuai  apa  yang  ingin  dicapai  oleh perusahaan,  maka  perusahaan    harus    tetap    melakukan    pengendalian penagihan    piutang    terhadap  nasabah agar  periode perputaran piutang  dapat terus stabil.
Adapun  langkah-langkah  dalam  penagihan  piutang  terhadap  nasabah  adalah sebagai berikut:
a.   Melakukan  penagihan  piutang  atau  kredit  secara  aktif,  baik  penyampaian secara  langsung  dengan  mendatangi  dan  memberikan  surat  tagih  kepada nasabah  penunggak  kredit  atau  dengan  melalui  media  telekomunikasi  berupa telepon.
b.    Memberikan  potongan  bagi    pelanggan  yang  telah  melunasi    kreditnya  pada batas-batas waktu yang telah ditentukan.
c.   Untuk  mengantisipasi  resiko  tidak  tertagihnya  piutang  nasabah  di perusahaan,  maka  perusahaan  dapat  memberikan  sangsi  kepada  debitur  yang menunggak  membayar  sehingga  debitur  mampu  membayar  tepat  pada waktunya.
d.     Perusahaan  harus  lebih  menekankan  pada  masalah  promosi,  baik  melalui media cetak, elektronik maupun mengadakan penyuluhan-penyuluhan tentang manfaat kredit yang diberikan, sebab ujung tombak agar perusahaan tetap bisa tumbuh  dan  berkembang  adalah  terletak  pada  bagaimana  cara  perusahaan memperkenalkan  produk  yang  di  miliki  agar  dapat  dikenal  dan  dipahami oleh masyarakat.

## DAFTAR PUSTAKA
Bambang  Riyanto.  1998. Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .  Edisi  Empat. Cetakan kelima. Penerbit BPFE: Yogyakarta Beaver,  William.,  John  W.  Kennelly  and  William  M.  Voss.  1986.  Predictive Ability  as  on  Criteriafor  Evaluation  of  Accounting  Data .  The  Accounting Review (October). P 765-683.
Cho,  L.Y.,  and  K.  Jung.  (1991). Earnings  Response  Coefficients:  A  Synthesis  of Theory and Empirical Evidence . Journal of Accounting Literature, Vol.10. pp 85-116.
Darmadji,  Tjiptono,  Fakhrudin,  Hendy,  M.,  2001. Pasar  Modal  di  Indonesia; Pendekatan Tanya Jawab . Salemba Empat, Jakarta.
Fama,  Eugee  F  1980.  Agency  Problems  and  The  Theory  of  the  Firms.  Journal  of Political Economy. Vol 2. p 288-307 Fety,  H.  W.,  2001. Pengaruh  Beberapa  Variabel  Fundamental  terhadap  Harga Saham  (Studi Kasus  pada Perusahaan  dengan Indeks  LQ-45  di  Bursa Efek Indonesia) . Tesis: Program Pascasarjana Universitas Brawijaya, Malang.
Ghozali,  Imam,  2001. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS .  BP
Universitas Diponegoro, Semarang. Guidry, Flora., Leone. J. Andrew a nd Rock Simpson. 1999. Earnings Based Bonus Plans  and  Earnings  Management  By  Business  Units  Managers. Journal Financial Management . P 113-142
Gulo, Y., (2000) Analisis Efek luas Pengungkapan Sukarela Dalam Laporan TahunanTerhadap Cost of Equiiy Capital Perusahaan. Jurnal Bisnis Keuangan , Gunarianto  dan  Nasri,  M.  (2008).  Pengaruh Individual  Rank ,  Pengalaman  Kerja serta  Skala  Perusahaan  Terhadap  Hasil  Kerja  Auditor  Intern      (Studi terhadap Para Auditor Intern Emiten pada Sektor Manufaktur di Bursa Gunarianto.  (2004)  Pengaruh  Pengumuman    Laporan  Keuangan  Terhadap
Perubahan Harga Saham di Bursa Efek Jakarta. Laporan Penelitian LPPM
UWG Mlg.
Syamsi,  Ibnu.  1994. Pokok-pokok  Organisasi  dan  Manajemen .  PT.  Bina  Aksara: Jakarta
Jusup,  Al.  Haryono,  2005. Dasar-dasar  Akuntasi ,  Edisi  6,  Jilid  2,  Universitas
Gadjah Mada, Yogyakarta.
Key,  Kimberly,  G.  1997.  Political  Cost  Incentives  For  Earnings  Management  in The  Cable  Television  Industry. Journal  of  Financial  and  Economics .  P
309-337 Marzuki. 2002. Metodologi Riset. Penerbit BPFE: Yogyakarta Michel H.W dan Paul L.W. 1993. Metode dan Analisis . Jakarta: Erlangga. Murwaningsari,  Etty.  (2008)  Beberapa  faktor  yang  memepengaruhi  Earnings
Response Coefficient (ERC). Simposium Nasional Pontianak
Napa  J  Awat.  1999. Manajemen  Keuangan  Pendekatan  Matematis .  Gramedia Pustaka Utama: Jakarta
Peraturan  Pemerintah  Republik  Indonesia  No  103  Tahun  2000  tentang
Perusahaan  Umum Pegadaian , Presiden Republik Indonesia, 2000. Purnomo, Yugo, 1998. Keterkaitan Kinerja Keuangan dengan Harga Saham (Studi Kasus  5  Rasio  Keuangan  30  Emiten  di  BEI  Pengamatan  1992-1996) . Usahawan No. 12 Tahun XXVII Desember, halaman 33-38, Jakarta. Sundjaja,  Ridwan  S  dan  Inge  Barlian.  2003. Manajemen  Keuangan. Jilid 1.  PT. Intan Sejati: Klaten
Riyanto,  Bambang,  2001. Dasar  -  dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .  Yogyakarta BPFE Universitas Gadjah Mada.
S    Munawir.    2002. Analisa    Laporan    Keuangan .    Edisi    Empat.    Cetakan ketiga   belas. Liberty: Yogyakarta
Santoso,  Singgih,  2001. Buku  Latihan  Statistik  Parametrik .  PT  Elex  Media Komputindo Kelompok Gramedia, Jakarta.
Scott,  Wilson.  1997.  Some  Economic  Determinants  of  Time  Series  Properties  of Earnings . Journal of Economics and financial . P 31-48
MODERNISASI, Volume 9, Nomor 2, Juni 2013 94
Weston.  J.F.,  and  Copeland,  1996. Manajemen  Keuangan .  Terjemahan  Jaka Wasana dan Kirbrandoko. Erlangga, Jakarta.
Y  Sri  Susilo,  dkk.  2000. Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lain .  Edisi  1.  Salemba Empat: Jakarta