Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
Perbedaan Faktor Penentu Dividend Payout Ratio Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19 pada Perusahaan Manufaktur
Setianingsih 1) , Yuli Chomsatu Samrotun 2) , Suhendro 3)
1) Fakultas Ekonomi Universitas Islam Batik Surakarta
2) Fakultas Ekonomi Universitas Islam Batik Surakarta
3) Fakultas Ekonomi Universitas Islam Batik Surakarta
1) Email : setyaningsih798@gmail.com
2) Email : you.lichoms@gmail.com
3) Email : dro_s@yahoo.com

## Abstrak
Salah satu rasio keuangan yang penting untuk melihat kesehatan keuangan perusahaan adalah dividend payout ratio.  Dividend  payout  ratio  berperan  penting  untuk  memberikan  gambaran  tentang  dividen  dan  laba  yang dihasilkan  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  perbedaan  faktor  yang  mempengaruhi dividend payout ratio pada perusahaan manufaktur sebelum dan  saat pandemi covid-19. Faktor-faktor yang menjadi variabel dalam penelitian adalah Return On Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER),  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR)  dan  Ukuran  Perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2020. Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling. Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini berjumlah 37 perusahaan. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik analisis linier berganda yang diolah dengan software SPSS 21. Hasil penelitian menunjukkan bahwa sebelum pandemi variabel ukuran perusahaan berpengaruh terhadap dividend payout ratio, disisi lain variabel ROA, CR, DER, DAR tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Sedangkan pada saat pandemi variabel return on asset dan debt to equity ratio berpengaruh terhadap dividend payout ratio, disisi lain variabel CR, DAR dan Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio.
Kata kunci : ROA, CR, DER, DAR, Ukuran Perusahaan, Dividend Payout Ratio .

## Abstract
One of the important financial ratios to see the company's financial health is the dividend payout ratio. The dividend payout ratio plays an important role in providing an overview of the dividends and profits generated by the company. This study aims to determine the differences in the factors that affect the dividend payout ratio in manufacturing companies before and during the covid-19 pandemic. The factors that become variables in the study are Return On Assets (ROA), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Asset Ratio (DAR) and Company Size. This study uses manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017-2020 period. The sampling method in this study used purposive sampling method. The sample companies in this study amounted to 37 companies. The data analysis technique used in this study is a multiple linear analysis technique processed with SPSS 21 software. The results showed that before the pandemic the firm size variable affected the dividend payout ratio, on the other hand the ROA, CR, DER, DAR variables had no effect on dividend payout. ratio. Meanwhile, during a pandemic, the return on assets and debt to equity ratio  variable  has  an  effect  on  the  dividend  payout  ratio,  on  the  other  hand,  the  variables  CR,  DAR  and company size have no effect on the dividend payout ratio.
Keywords: ROA, CR, DER, DAR, Ukuran Perusahaan, Dividend Payout Ratio
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329

## 1. PENDAHULUAN
Sejak  munculnya  wabah  corona  dari  akhir  tahun  2019,  telah  menimbulkan  kekacauan  bagi  negara Indonesia, tidak hanya dalam hal orang-orang sakit, jumlah kematian dan biaya pengobatan yang dikeluarkan negara, tetapi juga menimbulkan  penurunan aktivitas ekonomi secara global dan nasional. Tidak hanya itu, virus corona juga menimbulkan dampak besar bagi perekonomian Indonesia. Seluruh sektor usaha seperti ritel, industri  atau  manufaktur,  pariwisata,  transportasi  juga  ikut  terkena  imbasnya.  Ditambah  dengan  kebijakan pemerintah  yang  menerapkan  adanya  penghentian  aktivitas  untuk  mencegah  angka  penyebaran  covid-19 membuat  para  pekerja  banyak  yang  di  berhentikan  dan  juga  menyebabkan  usaha  makro  ataupun  mikro mengalami penurunan tajam dalam pendapatan dan laba bersih yang diperoleh.
Kondisi pandemi ini juga berdampak pada industri manufaktur di Indonesia. Berikut grafik pertumbuhan industri manufaktur pada periode 2017-2020:
Sumber: Badan Pusat Statistik Gambar 1.1 Pertumbuhan Kinerja Industri Manufaktur
Berdasarkan gambar 1.1, dapat i diketahui i bahwa i pertumbuhan i kinerja i industri manufaktur tertinggi terjadi pada i tahun i 2017 yaitu i sebesar i 4,29%. Pada i tahun i 2018 i mengalami i penurunan i sebesar 0,02% yaitu 4,27%. Pada tahun 2019 kinerja industri manufaktur juga mengalami penurunan sebesar 0,47 % yaitu 3,80%. Sampai pada tahun 2020, adanya pengaruh covid-19, kinerja industri manufaktur turun drastis yaitu -2,93%. Berdasarkan  uraian  fenomena  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  pertumbuhan  kinerja  di  industri  manufaktur tahun 2017-2018 atau sebelum adanya covid-19, masih tergolong stabil. Hal tersebut dikarenakan tidak terjadi penurunan yang drastis. Sedangkan setelah adanya covid-19 di tahun 2019-2020 pertumbuhan kinerja industri manufaktur  mulai  mengalami  penurunan  yang  cukup  tajam.  Sehingga  terdapat  perbedaaan  petumbuhan  di sektor manufaktur sebelum adanya covid-19 dan setelah munculnya covid-19.
Dividend i Payout i Ratio i (DPR) i merupakan i persentase laba i yang i diperoleh i perusahaan i dan i dibagikan kepada i para i pemegang i saham. Menurut (Novyarni & Permana, 2020) dividen dapat dinilai dari pembagian i laba i yang i diperoleh i perusahaan i kepada i para i investor . Pembagian  jumlah  dividen  disesuaikan  dengan kebijakan i dividen yang ada di masing-masing perusahaan, sehingga penting bagi investor mengetahui faktor yang i dapat mempengaruhi i kebijakan i i dividen .
Dividend i Payout i Ratio i dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor. Return i on i Assets i (ROA) i merupakan i rasio i yang i dapat i menjadi i tolak  ukur  perusahaan i dalam i menghasilkan i laba i dari i asset  yang i i digunakan. Semakin  tinggi nilai  ROA,  maka i kemampuan i perusahaan i dalam i membayar i dividen i kepada i investor i juga akan i semakin i besar. Sehingga dapat i menarik para investor dalam berinvestasi. Current i Ratio i (CR) merupakan i rasio i untuk i mengukur i seberapa i besar i kemampuan i perusahaan i dalam i memenuhi i utang i jangka i pendek dengan i asset lancar i perusahaan. Menurut (Fadillah & Eforis, 2020) semakin i tinggi i current i ratio i menunjukan kemampuan i perusahaan i dalam i memenuhi i kewajiban i jangka i pendek dengan menggunakan asset lancer lebih besar.
Menurut  (Martha  &  Juliani,  2018) Debt i to i Equity i Ratio i (DER) i merupakan i rasio i untuk i mengukur i seberapa i besar i perusahaan i memenuhi i kewajibannya i i dengan  modal i perusahaan.  Semakin  tinggi  DER i menunjukkan i tingkat utang i yang i digunakan i untuk i membiayai i asset perusahaan i lebih besar.
i Debt  to i Assets i Ratio i (DAR) i merupakan  rasio  untuk i mengukur i seberapa i besar i jumlah i asset  yang dimiliki perusahaan dengan dibiayai i oleh i utang. Semakin i tinggi i utang, semakin i sedikit perusahaan membayar
-4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 2017 2018 2019 2020
Pertumbuhan Kinerja Industri Manufaktur 2017-2020
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
dividen kepada para investor. Hal tersebut dikarenakan perusahaan lebih memilih mempertahankan laba untuk membayar utangnya.
Menurut (Ariadini & Hendri Soekotjo, 2018) Ukuran Perusahaan merupakan ukuran yang menunjukkan besar i kecilnya i perusahaan i yang i diukur dengan i total i asset perusahaan atau i total i penjualan i i bersih. Semakin i besar i jumlah asset maka i semakin i besar i ukuran i suatu i perusahaan.
Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  peneliti  bermaksud  meneliti  mengenai  “Perbedaan  Faktor i Penentu Dividend  Payout  Ratio Sebelum dan  Saat  Pandemi  Covid-19  Pada  Perusahaan  Manufaktur ”. i Penelitian i ini bertujuan i untuk i mengetahui i Pengaruh Return i on Asset (X 1 ), Current i Ratio i (X 2 ), Debt i to i Equity i Ratio (X 3 ) , Debt i to i Asset i Ratio (X 4 ), Ukuran i Perusahaan i (X 5 ) terhadap i Dividend i Payout i Ratio i (Y) sebelum pandemi dan i saat pandemi covid-19. Dalam i penelitian i ini i peneliti mengambil data i berupa i laporan i keuangan i tahunan i perusahaan  manufaktur  yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia i (BEI) i periode i 2017-2020  sebagai  bahan penelitian.

## 2. KAJIAN PUSTAKA
Teori Signal Sinyal merupakan i tindakan i yang i dilakukan i perusahaan i untuk i memberikan instruksi kepada investor i tentang i bagaimana i manajemen i memandang i prospek i i perusahaan.  Hal i tersebut i didukung i oleh i penelitian i (Arsyad et i i al., 2021) menjelaskan i bahwa i pembayara dividen dapat menjadi sinyal i bagi i investor i luar i dalam melihat  prospek i i perusahaan.  Sedangkan  menurut  teori  dari  (Wuryani,  2020)  kenaikan  dividen i dapat i memberikan i sinyal i kepada i investor i bahwa i manajemen i mempunyai prospek i pendapatan yang i baik i di i masa i yang i akan i i datang.

## Dividend Payout Ratio (DPR)
Menurut  (Martha  &  Juliani,  2018) Dividend i Payout i Ratio i merupakan i presentase i pendapatan i yang i akan i dibayarkan i kepada i investor sebagai i cash i dividend . Dalam penelitian (Wuryani, 2020) mejelaskan bahwa i rasio i pembayaran i dividen i dapat menjadi penentu i apakah laba i dapat ditahan i oleh perusahaan sebagai i sumber i i pendanaan.  Semakin  besar  pembagian  dividen  akan  memberi  keuntungan  kepada  investor,  tetapi  dari  sisi perusahaan dapat mengurangi sumber pendanaan internal karena memperkecil laba yang ditahan perusahaan. Return i On i Asset i (ROA) i Return i on i asset i merupakan kemampuan i perusahaan i dalam menghasilkan i laba i dengan i menggunakan i total i asset i yang i dimiliki i i perusahaan.  Menurut  (Wijaya  & Solikhin,  2018) ROA  yang i positif i menunjukkan i bahwa i total i asset yang i digunakan i untuk kegiatan operasional perusahaan i mampu i menghasilkan i laba. Namun, jika  ROA  yang i negatif i menunjukkan i bahwa i total i asset  yang i digunakan i dalam  kegiatan  operasional perusahaan i tidak i menghasilkan  laba i atau  mengalami  kerugian.  Maka  semakin i tinggi i ROA  semakin i besar i dividen i yang i akan i dibagikan i kepada  investor.  Hasil  penelitan  yang  dilakukan  oleh  (Herawati  &  Irradha Fauzia,  2018)  menunjukkan i i bahwa, Return i On i Asset i (ROA) i berpengaruh i terhadap i Dividend i Payout i Ratio i (DPR). Namun, hasil i penelitian i yang i dilakukan i oleh (Novyarni & Permana, 2020) menunjukkan i i bahwa, i Return  on i Assets i (ROA) i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Dividend i Payout i Ratio (DPR).  Sehingga i hipotesis i yang i diajukan i dalam i penelitian i i ini: H 1_1 = ROA berpengaruh i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Sebelum Pandemi Covid-19. H 1_2 = ROA berpengaruh i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Saat Pandemi Covid-19. Current i Ratio i (CR) i Current i ratio i merupakan i rasio i likuiditas i yang i digunakan i untuk mengukur i seberapa besar asset yang dikelola  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajibannya.  Menurut  (Farisa  &  Widati,  2017)  perusahaan i dengan i tingkat i likuiditas yang i tinggi i cenderung tidak menggunakan i utang i sebagai i biaya untuk kegiatan i perusahaan. Hal tersebut dikarenakan i perusahaan i dengan i tingkat likuiditas tinggi i lebih i memiliki i dana i internal i yang i besar i sehingga i perusahaan i akan i memanfaatkan dana i internalnya i terlebih i dahulu i sebelum i pembiayaan dana i dari i luar  perusahaan  melalui i utang.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Novyarni  &  Permana,  2020) menunjukkan i bahwa, Current i Ratio i (CR) berpengaruh i signifikan i terhadap i Dividend i Payout i i Ratio i (DPR). i Namun, hasil penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Chan, 2020) menunjukkan i bahwa, Current Ratio (CR) tidak i berpengaruh i terhadap i Dividend i Payout i Ratio (DPR) i . Sehingga i hipotesis i yang i diajukan i dalam i penelitian i i ini: H 2 _ 1 = CR berpengaruh i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Sebelum Pandemi Covid-19. H 2 _ 2 = CR berpengaruh i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Saat Pandemi Covid-19. Debt i to Equity i Ratio i (DER) i
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
Debt i to  equity i ratio i merupakan i rasio i utang  untuk i mengukur i sejauh i mana i perusahan  dibiayai  oleh utang i dari i modal i perusahaan.  Menurut penelitian  (Ariadini  &  Hendri  Soekotjo,  2018)  menyatakan  bahwa, modal yang i lebih i tinggi i dimiliki i oleh i utang i akan membuat pihak i manajemen i lebih megutamakan pelunasan i kewajibannya  sebelum i membagikan i i dividen.  Dapat  dikatakan  bahwa i semakin i tinggi i tingkat i DER,  maka i semakin i kecil dividen yang i akan i i dibagikan. Hasil i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Herawati & Irradha Fauzia, 2018) menunjukkan i bahwa, Debt i to i Equity i Ratio i (DER) berpengaruh i terhadap i Dividend i Payout i Ratio i (DPR). Namun  hasil  penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Novyarni  &  Permana,  2020)  menunjukkan i bahwa, Debt i to i Equity i Ratio i (DER) i tidak i berpengaruh i terhadap i Dividend i Payout i i Ratio i (DPR).  Sehingga i hipotesis i yang i diajukan i dalam i penelitian i i ini: H 3 _ 1 = DER berpengaruh terhadap i DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Sebelum Pandemi Covid-19. H 3 _ 2 = DER berpengaruh terhadap i DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Saat Pandemi Covid-19. Debt i to Asset i Ratio i (DAR) Debt i to i asset i ratio merupakan rasio i utang dengan membandingkan antara total utang dan otal asset. Menurut (Damayanti et al., 2020) DAR lebih menekankan pada sejauh mana utang perusahaan dapat dapat ditutupi  oleh  asset i perusahaan.  Semakin i besar i tingkat  DAR i menunjukkan i semakin i besar i ketergantungan i perusahaan i terhadap i pihak i eksternal i dan i menunjukkan semakin i besar i pula i beban i utang yang i harus i dibayar i i perusahaan.  Menurut i (Welas,  2017)  semakin  tinggi  rasio  DAR  memberikan  dampak  kurang  baik  bagi perusahaan. Hasil penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Wuryani, 2020) menunjukkan i bahwa, Debt i to i Asset Ratio i (DAR) berpengaruh i terhadap i Dividend i Payout i Ratio i (DPR). Namun, hasil penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Putri  &  Andayani,  2017)  menjelaskan i bahwa, Debt i to i Asset i Ratio (DAR)  tidak i berpengaruh i terhadap i Dividend i Payout i Ratio ii (DPR). Sehingga hipotesis i yang diajukan dalam i penelitian i i ini: H 4_1 = DAR berpengaruh terhadap i DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Sebelum Pandemi Covid-19. H 4_2 = DAR berpengaruh terhadap i DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Saat Pandemi Covid-19. Ukuran Perusahaan
Menurut (Welas, 2017) Ukuran i perusahaan i merupakan besar i kecilnya i suatu i perusahaan i yang i dapat i dinyatakan i dengan i total i asset atau i total i penjualan i i bersih. Ukuran i perusahaan i memiliki peran penting i dalam pengambilan  keputusan  investor i untuk  berinvestasi.  Hal  ini  dikarenakan  besar i kecilnya i perusahaan i dapat berpengaruh i terhadap i dividen i yang i akan i dibagikan. Semakin besar ukuran i perusahaan, maka i semakin i besar i kemampuan i perusahaaan  dalam i membagikan i dividen.  Hasil i penelitian  yang i dilakukan ii oleh  (Ariadini  & Hendri  Soekotjo,  2018)  menunjukkan  bahwa,  Ukuran  Perusahaan i berpengaruh i positif i terhadap i Dividend Payout i Ratio ii (DPR).  Namun  hasil i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Eko  Priyantara  &  Thamrin,  2020) menunjukkan i bahwa,  Ukuran  Perusahaan i tidak i berpengaruh i terhadap i Dividend i Payout i Ratio i (DPR). Sehingga hipotesis yang i diajukan dalam i penelitian i i ini: H 5_1 =  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh i terhadap i DPR  Pada i Perusahaan i Manufaktur i Sebelum  Pandemi Covid-19.
H 5_2 = Ukuran Perusahaan berpengaruh i terhadap i DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur Saat Pandemi Covid-19. Berdasarkan pada i teori i dan i penelitian i terdahulu, maka i kerangka pemikiran yang dibuat i dalam i penelitian i ini i adalah i sebagai i berikut:
Sebelum Covid-19 Saat Covid-19
CR X 2 DER X 3 DAR X 4 ROA X 1 Ukuran Perusahaan X 5 CR X 2 DER X 3 DAR X 4 Dividend Payout
Ratio
(Y) ROA X 1 Ukuran Perusahaan X 5
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329

## 3. METODOLOGI PENELITIAN
Jenis i Penelitian i Jenis penelitian i ini i adalah i penelitian i kuantitatif. Menurut i (Agung & Yuesti, 2019) penelitian i kuantitatif i merupakan i seluruh i informasi i yang i dikumpulkan i dari i lapangan i yang i dapat i dinyatakan i dalam bentuk i i angka- angka, atau i data kualitatif i yang i i diangkakan.
Pengukuran Variabel i Terdapat i dua i variabel i yang i digunakan i dalam i penelitian i ini i yaitu i variabel i dependen i dan i variabel i independen. Variabel i dependen i yang digunakan dalam i penelitian i ini i adalah i Dividend i Payout i Ratio i (DPR). Variabel i independen i dalam i penelitian i ini i yaitu Return i On ii Asset (X1), Current Ratio (X2), Debt i to ii Equity i Ratio i (X3), Debt to Asset Ratio (X4), Ukuran Perusahaan (X5). Dividend i payout i ratio i merupakan i presentase i laba i atau pendapatan yang i diberikan perusahaan i kepada i masing-masing i pemegang i saham. Menurut (Ariadini & Hendri Soekotjo, 2018) pengukuran dividend i payout i ratio i dihitung i dengan i i rumus:
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑃𝑎𝑦𝑜𝑢𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝐢 𝑃𝑒𝑟 𝐢 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝑥 100%
Return i On  Asset i (ROA) i merupakan i rasio { yang i mengukur i kemampuan i perusahaan  dalam i menghasilkan i laba i bersih  dengan  total  assetnya.  Menurut  (Ariadini  &  Hendri  Soekotjo,  2018)  pengukuran return i on i asset i dihitung i dengan i rumus:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = Laba 𝐢 setelah 𝐢 pajak 𝐢 Total 𝐢 Asset 𝐢 𝑥 100%
Current i i Ratio (CR) merupakan i rasio i yang membandingkan i antara i jumlah utang lancar i dan asset lancar. Menurut (Garin Pratiwi Solihati, 2020) pengukuran current i ratio i dihitung i dengan i i rumus:
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Asset 𝐢 Lancar Utang Lancar
Debt i to i Equity i Ratio (DER) i merupakan i i rasio untu i k mengukur tingkat utang i dengan i ekuitas. Menurut (Ariadini & Hendri Soekotjo, 2018) pengukuran debt i to i equity i ratio i i dihitung i i dengan i ii rumus:
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐢 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝐢 = Total 𝐢 utang 𝐢 Total 𝐢 Ekuitas 𝐢 Debt i to i i Asset i Ratio (DAR) i merupakan rasio i untuk i mengukur i jumlah asset perusahaan i yang i dibiayai i oleh i i utang. Menurut (Zaman, 2021) pengukuran debt to asset ratio dihitung dengan rumus:
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Total Utang Total Aset 𝑥 100%
Ukuran i i Perusahaan merupakan i besar i kecilnya i suatu i perusahaan i yang i dapat i dinyatakan i dengan i total i asset  atau i total i penjualan.  Menurut  (Ariadini  &  Hendri  Soekotjo,  2018)  pengukuran i Ukuran i Perusahaan i dihitung i dengan i rumus:
Ukuran 𝐢 Perusahaan 𝐢 = Ln 𝐢 (Total Aset) 𝐢 Populasi dan Sampel i Populasi i dalam i penelitian i ini i adalah i perusahaan-perusahaan i yang berada i dalam kelompok perusahaan i manufaktur i yang terdafar di i Bursa i Efek i Indonesia (BEI) selama tahun pengamatan 2017-2020. Sampel i dalam i penelitian i ini menggunakan metode i purposive i sampling . Ini berarti i sampel dari i penelitian i ini i adalah i seluruh i perusahaan i manufaktur i yang mempunyai syarat tertentu sesuai dengan kriterianya. Teknik i pengumpulan i data i dalam i penelitian i ini menggunakan dokumentasi. Data diperoleh i dari i laporan i keuangan dan i laporan i tahunan i perusahaan i manufaktur i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia (BEI) i periode 2017-2020. Data i yang i digunakan dalam i penelitian i ini i diperoleh i dari studi literatur i yang dilakukan pada i buku i serta i jurnal i yang berhubungan i dengan i penelitian.
Metode i i Analisis i Data Teknik i i analisis  data  yang i digunakan i dalam i penelitian i ini i adalah i analisis i regresi i linier i berganda dengan  software  aplikasi  SPSS  versi  21.  Adapun i i persamaan i regresi i linier i dalam i penelitian i ini i sebagai i berikut:
DPR i = ß 0 + ß 1 ROA + ß 2 CR + ß 3 DER + ß 4 DAR + ß 5 UP + ε …..........................................................................(1) Keterangan:.
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
DPR i = Dividend i Payout i Ratio i ß 1, ß 2, ß 3 ß 4, ß 5 = Koefisien regresi ROA i = Return On Asset CR i = Current i Ratio i DER i = Debt i to i Equity i Ratio DAR i = Debt i to Asset i i Ratio UP = Ukuran i Perusahaan i e = error i of i term i
4. HASIL i DAN i i PEMBAHASAN Analisis Deskriptif i Tabel i 1. Hasil i Uji i Deskriptif i
Variabel Minimum i Maximum i Mean i
Std.
Deviation i Minimum
i Maximum i Mean i
Std. Deviation i Sebelum Pandemi Saat Pandemi N = 74 N = 56 DPR 0,03 1,84 0,36361 0,4747 0,02 1,10 0,3811 0,23479 ROA 0,01 2,09 0,10275 0,1173 0,01 0,21 0,0871 0,04961 CR 0,63 8,64 1,81936 2,9315 0,70 7,92 2,8946 1,68965 DER 0,09 2,65 0,52774 0,6349 0,10 1,30 0,5732 0,35221 DAR 0,08 1,05 0,19512 0,3488 0,00 0,56 0,3139 0,14672 UP 26,15 33,47 1,62270 29,0389 26,81 33,49 29,3268 1,74173
Sumber i : data i diolah i
Berdasarkan i hasil i uji i deskriptif i menunjukkan i bahwa i N  jumlah i data i sebelum i pandemi i yaitu i 74. Variabel i DPR i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 0,03, nilai i maximum i sebesar i 1,84, nilai i mean i sebesar 0,4747, nilai i std.  Deviation i sebesar  0,36361.  Variabel i ROA i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 0,01,  nilai i maximum i sebesar  2,09, nilai i mean i sebesar i 0,1173,  nilai i std.  Deviation i sebesar  0,10275. Variabel i CR i memiliki i nilai i minimum i sebesar 0,63, nilai i maximum i sebesar i 8,64, nilai i mean i sebesar 2,9315, nilai i std. Deviation i sebesar i 1,81936. Variabel i DER i memiliki i nilai i minimum i sebesar 0,09, nilai i maximum i sebesar 2,65, nilai i mean i sebesar i 0,6349,  nilai i std.  Deviation i sebesar  0,52774.  Variabel i DAR i memiliki i nilai i minimum i sebesar  0,08,  nilai maximum i sebesar i 1,05, nilai i mean i sebesar 0,3488, nilai i std. Deviation i sebesar i 0,19512. Variabel i UP i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 26,15, nilai i maximum i sebesar 33,47, nilai i mean i sebesar i 29,0389, nilai i std. Deviation i sebesar i 1,62270.
Berdasarkan i hasil i uji i deskriptif i menunjukkan i bahwa i N jumlah i data i saat i pandemi i yaitu i 56. Variabel i DPR i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 0,02, nilai i maximum i sebesar i 1,10, nilai i mean i sebesar i 0,3811, nilai i std. Deviation i sebesar i 0,23479. Variabel i ROA i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 0,01, nilai i maximum i sebesar i 0,21, nilai i mean i sebesar i 0,0871, nilai i std. Deviation i sebesar i 0,04961. Variabel i CR i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 0,70, nilai i maximum i sebesar i 7,92, nilai i mean i sebesar i 2,8946, nilai i std. Deviation i sebesar i 1,68965. Variabel i DER i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 0,10, nilai i maximum i sebesar i 1,30, nilai i mean i sebesar i 0,5732, nilai std. Deviation i i sebesar  0,35221. DAR i memiliki i nilai i minimum i sebesar i 0,00,  nilai i maximum i sebesar i 0,56,  nilai mean i sebesar i 0,3139,  nilai i std.  Deviation i sebesar i 0,14672.  Variabel i UP i memiliki i nilai i minimum i sebesar 26,81, nilai i maximum i sebesar i 33,49, nilai i mean i sebesar i 29,3268, nilai i std. Deviation i sebesar i 1,74173. Uji i Asumsi i Klasik i Uji i Normalitas i
Tabel i 2. Hasil i Uji i Normalitas i
Variabel Kolmogrov-Smirnov Sig. i Kriteria i Kesimpulan i Sebelum pandemi 1,120 0,163 P >0,05 Data terdistribusi normal Saat pandemi 0,958 0,318 P >0,05 i Data i terdistribusi i normal i Sumber i : data i diolah i
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
Berdasarkan i tabel i hasil ii uji i normalitas i menunjukkan i bahwa semua variabel sebelum pandemi nilai sig. sebesar 0,163 dan saat pandemi i ii nilai sig. 0,318, nilai tersebut i i lebih i dari kriteria 0,05, i sehingga i data penelitian ini i terdistribusi i normal. Uji i Multikolinearitas
Tabel i 3. Hasil i Uji Multikolinearitas i Variabel i Tolerance i Kriteria i VIF i Kriteria Kesimpulam Sebelum Pandemi Saat Pandemi Sebelum Pandemi Saat Pandemi ROA i 0,876 0,887 > 0,1 i 1,142 1,128 < 10 i i Tidak i terjadi i multikoliniearitas CR i 0,407 0,440 > 0,1 i 2,456 2,273 < 10 i i Tidak i terjadi i multikoliniearitas DER i 0,170 0,221 > 0,1 i 5,883 5,883 < 10 i i Tidak i terjadi i multikoliniearitas DAR i 0,157 0,324 > 0,1 i 6,387 6,387 < 10 i i Tidak i terjadi i multikoliniearitas UP i 0,903 0,756 > 0,1 i 1,108 1,108 < 10 i i Tidak i terjadi i multikoliniearitas Sumber i : data i diolah i i Berdasarkan i tabel i hasil uji i multikolinearitas i menunjukkan i bahwa i semua i variabel sebelum dan saat pandemi i memiliki i nilai i tolerance lebih i dari 0,1 i dan i nilai i VIF kurang i dari i 10, sehingga data penelitian ini i tidak terjadi i multikolinearitas.
Uji Autokorelasi Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Variabel Sig. Kriteria Kesimpulan Sebelum pandemi 0,101 P > 0,05 Tidak terjadi autokorelasi i Saat pandemi 0,494 P > 0,05 i
Tidak terjadi i autokorelasi Sumber :  data diolah
i Berdasarkan i tabel i hasil i uji i autokorelasi  menunjukkan  bahwa  semua variabel  sebelum  pandemi memiliki i nilai i sig. sebesar i 0,101 dan saat i pandemi memiliki i nilai i sig. sebesar i 0,494, nilai i tersebut i lebih i dari kriteria i 0,05, sehingga data penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.
Uji Heteroskedastisitas Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig. Kriteria Keterangan Sebelum Pandemi Saat Pandemi ROA i 0,704 0,193 > 0,05 i Tidak terjadi Heteroskedastisitas CR i 0,812 0,430 > 0,05 i Tidak terjadi Heteroskedastisitas DER 0,771 0,555 > 0,05 i Tidak terjadi Heteroskedastisitas DAR 0,786 0,483 > 0,05 i Tidak terjadi Heteroskedastisitas UP 0,992 0,297 > 0,05 i Tidak terjadi Heteroskedastisitas Sumber : data i diolah i
Berdasarkan i tabel i i hasil i uji i heteroskedastisitas i menunjukkan i bahwa i semua i variabel sebelum dan saat pandemi i memiliki i nilai i signifikansi i lebih i dari  kriteria i i 0,05,  sehingga  data  penelitian  ini i tidak i terjadi i heteroskedastisitas.
Uji i Regresi Linier Berganda Model Regresi i
i Tabel 6. i Hasil i Uji i Regresi i Linier i Berganda Sebelum pandemi Saat pandemi ( Constant) -1,701 0,130 ROA 0,311 -1,702 CR i 0,037 -0,009 i DER 0,341 -0,388
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
i DAR -0,895 0,155 i UP 0,073 0,020 i Sumber : data i diolah i
Berdasarkan tabel hasil uji i i regresi linier i berganda dapat diperoleh persamaan model regresi linier i sebelum pandemi adalah i sebagai i berikut:
DPR = -1,701+ 0,311ROA + 0,037CR + 0,341DER - 0,895DAR + 0,073UP + e Sedangkan persamaan model regresi saat pandemi i adalah i sebagai i berikut: DPR = 0,130 – 1,702ROA – 0,009CR – 0,388DER + 0,155DAR + 0,20UP + e Uji Kelayakan Model (Uji f) i i Tabel 7. Hasil Uji Kelayakan Model i (Uji f) i
Variabel F hitung F tabel i Sig. i Kriteria i Keterangan i Sebelum pandemi 3,874 >2,350 0,004 < 0,05 Model Layak Saat pandemi 2,823 >2,400 0,025 < 0,05 i Model Layak i i Sumber : i data i diolah
Berdasarkan i tabel i hasil i uji i f i menunjukkan i bahwa i semua i variabel i sebelum i pandemi i memiliki i nilai f hitung lebih dari f tabel  (3,874 > 2,350) dengan i nilai i sig. kurang i dari 0,05 (0,004 < 0,05). Sedangkan i saat i pandemi memiliki i nilai i f i hitung lebih dari i f i i tabel (2,823 > 2,400) dengan nilai sig. kurang dari i 0,05 (0,025 < 0,05). Sehingga i model variabel dalam penelitian ini layak.
Uji i Hipotesis i (Uji t) i
i Tabel 8.
i Hasil i Uji Hipotesis (Uji t) i
Hipotesis T hitung > T tabel
Sig. < Kriteria Keterangan T hitung > T tabel Sig. < Kriteria Keterangan Sebelum pandemi Saat Pandemi H 1 (ROA) 0,769 > 1,9954 0,445 < 0,05 H1 Ditolak -2,711 > 2,009 0,009 < 0,05 H1 Diterima i H 2 (CR) 1,108 > 1,9954 0,272 < 0,05 H2 Ditolak -0,330 > 2,009 0,742 < 0,05 H2 Ditolak i H 3 (DER) 1,909 > 1,9954 0,061 < 0,05 H3 Ditolak -2,195 > 2,009 0,033 < 0,05 H3 Diterima H 4 (DAR) -1,777 > 1,9954 0,080 < 0,05 H4 Ditolak 0,440 > 2,009 0,662 < 0,05 H4 Ditolak H 5 (UP) 2,902 > 1,9954 0,005 < 0,05 H5 Diterima 1,053 > 2,009 0,298 < 0,05 H5 Ditolak
Sumber : data i diolah i
Berdasarkan i tabel hasil uji i t  sebelum  pandemi  menunjukkan  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan memiliki i nilai t hitung lebih dari t tabel (2,902  >  1,9954)  dan nilai sig. kurang i dari i 0,05  (0,005  < 0,05), sehingga H5 sebelum pandemi diterima. Sedangkan untuk variabel ROA, CR, DER, DAR memiliki i nilai i t i hitung kurang i dari i t i tabel i dan i nilai i signifikansi i lebih i dari i 0,05, sehingga H1, H2, H3, H4 sebelum pandemi ditolak.
Hasil uji t pada saat pandemi menunjukkan bahwa variabel ROA nilai t i hitung i lebih i dari t tabel (2,711 > 2,009) dan i nilai i sig. kurang 0,05 (0,009 < 0,05) i dan variabel DER nilai t hitung i lebih i dari i t i tabel (2,195 > 2,009) dan i nilai i sig. kurang i dari i 0,05 (0,033 < 0,05), sehingga H1 dan H3 saat pandemi diterima. Sedangkan i untuk i variabel i CR,  DAR,  Ukuran i Perusahaan i memiliki i nilai i t i hitung i kurang  dari i t i tabel i dan i nilai i signifikansi i lebih i dari i i 0,05, sehingga H2, H4 dan H5 saat pandemi ditolak. Uji i Koefisien i Determinasi i Tabel 9. i Hasil i Uji i Koefisien i Determinasi Variabel Adjusted R Square Kesimpulan Sebelum pandemi 0,164 Berpengaruh sebesar 16,4% Saat Pandemi 0,142 Berpengaruh sebesar 14,2%
i Sumber : i data i diolah
Berdasarkan i tabel i hasil i uji i koefisien  determinasi  menunjukkan i bahwa  semua  variabel  pada i perusahaan manufaktur sebelum pandemi i memiliki i nilai i adjusted i R i square i sebesar 0,164 dan saat pandemi
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
memiliki nilai i adjusted i R i square i sebesar 0,142. Sehingga presentase sumbangan i pengaruh ROA, CR, i DER, i DAR, dan UP sebelum pandemi sebesar 16,4% dan saat pandemi sebesar 14,2%. Pengaruh i Return i On i Asset (ROA) i terhadap i Dividend i Payout i Ratio i Pengaruh ROA terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Sebelum i Pandemi Berdasarkan hasil uji hipotesis sebelum pandemi yang disajikan pada tabel 4.10, menunjukkan i bahwa i variabel i return i on i asset i tidak berpengaruh i terhadap i dividen i payout i ratio . Hal i ini i dikarenakan keuntungan yang diperoleh i digunakan i perusahaan untuk i meningkatkan i laba ii ditahan. i Hasil i penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian (I Gede Adiputra, 2021) i yang menyebutkan bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROA i tidak i berpengaruh i terhadap dividend i payout i i ratio. Namun i tidak i sejalan i dengan i hasi i l  penelitian i (Ariadini  & Hendri  Soekotjo,  2018)  yang menyebutkan  bahwa  ROA i berpengaruh i signifikan i terhadap i i dividend i payout i ratio.
Pengaruh ROA terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Saat Pandemi Berdasarkan hasil uji hipotesis saat pandemi yang disajikan pada tabel 4.10, i menunjukkan i bahwa i variabel return i on i asset i berpengaruh i terhadap i dividend i i payout i ratio .  Semakin  tinggi i ROA i menunjukkan i kinerja keuangan i perusahaan dalam menghasilkan laba i semakin i baik, i karena i tingkat i pengembalian i investasi semakin i besar i . Perolehan laba i yang semakin tinggi akan meningkatkan i dividen i yang i dibagikan i kepada i investor. i Hasil i penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian (Herawati & Irradha Fauzia, 2018) yang menyebutkan bahwa return on asset berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasi i l i penelitian i (I Gede Adiputra, 2021) yang menyebutkan bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROA tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio. Pengaruh i Curennt  Ratio (CR) terhadap i Dividend i Payout i Ratio i Pengaruh i CR terhadap i DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur i Sebelum i Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i sebelum pandemi yang i disajikan pada tabel 4.10, i menunjukkan i bahwa variabel i current i ratio i tidak i berpengaruh i terhadap dividend i payout i ratio .  Hal i ini i dikarenakan i dalam membagikan  dividen  perusahaan  tidak  hanya  fokus  pada  likuiditas  perusahaan.  Perusahaan  terkadang membagikan  dividen  untuk  menjaga  agar  investor  tetap  berinvestasi.  Selain  itu i pembagian i dividen  juga i tergantung  pada  RUPS  (Rapat i Umum i Pemegang i Saham). i Hasil i penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian (Chan,  2020)  yang  menyebutkan  bahwa i current i ratio i tidak i i berpengaruh  terhadap i dividend i payout i i ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasil i penelitian (Novyarni & Permana, 2020) yang menyebutkan bahwa i current i ratio i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio. Pengaruh i CR i terhadap i DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur Saat Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i saat  pandemi  yang i disajikan  pada  tabel  4.10, i menunjukkan i bahwa variabel i current i ratio i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payou i i ratio . Pembagian dividen tetap dilakukan untuk menjaga reputasi perusahaan kepada para investor. Sehingga menarik investor untuk tetap berinvestasi. Namun hasil dari pembagian dividen tetap i di putuskan i dalam i Rapat i Umum i Pemegang i Saham i (RUPS). i Hasil i i penelitian i i ini i sejalan i dengan i penelitian (Pattiruhu & Paais, 2020) yang menyebutkan bahwa i current i ratio i tidak i i berpengaruh terhadap i dividend i payout i i ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasil i penelitian (Novyarni & Permana, 2020) yang menyebutkan bahwa i current i ratio i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio.. Pengaruh i Debt i to i Equity i Ratio i terhadap i Dividend i Payout i Ratio Pengaruh DER i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur Sebelum Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i sebelum pandemi yang i disajikan pada tabel 4.10, menunjukkan i bahwa i variabel debt i to i equity i ratio tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Hal ini dikarenakan apabila penggunaan i modal i berasal i dari i pinjaman,  maka  akan  semakin  besar i beban i yang i dikeluarkan i perusahaan. Sehingga  apabila i modal i yang i digunakan i berasal i dari i pinjaman,  perusahaan i akan i lebih i mengutamakan i melunasi i kewajibannya.  Hasil i penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian  (Fadillah  &  Eforis,  2020)  yang menyebutkan i bahwa i debt to i equity i ratio i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasi i l penelitian i (Herawati & Irradha Fauzia, 2018) yang menyebutkan bahwa i debt i to i equity ratio berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio . Pengaruh i DER i terhadap DPR Pada i Perusahaan i Manufaktur i Saat Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i saat  pandemi  yang i disajikan  pada  tabel  4.10,  menunjukkan i bahwa i variabel debt to i equity ratio i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Hal ini i dikarenakan i semakin i tinggi tingkat i DER i menunjukkan i semakin i besar  pula i utang i perusahaan.  Apabila i perusahaan i menggunakan i laba i ditahan i untuk i membayar i kewajiban, maka sebagian besar pendapatan i yang i diperoleh i perusahaan i akan ditahan i
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
untuk i melunasi i i utang. Sehingga i tingginya i nilai  DER i pada  saat  pandemi i dapat i mengakibatkan  pembagian i dividen i semakin i i kecil.  Hasi i l  penelitian i ini  sejalan i dengan i penelitian i (Ariadini  &  Hendri  Soekotjo,  2018) yang menyebutkan bahwa i debt i to i equity i ratio i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Namun i tidak i sejalan dengan i hasil i penelitian (Fadillah & Eforis, 2020) yang menyebutkan i bahwa i debt to i equity i ratio i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . i Pengaruh i Debt to i Asset i Ratio i terhadap i Dividend i Payout i Ratio Pengaruh i DAR i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur Sebelum Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i sebelum pandemi yang i disajikan pada tabel 4.10, menunjukkan i bahwa i variabel debt i to asset i i ratio i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Hal ini dikarenakan perusahaan i berusaha i terus-menerus i untuk i membagikan i dividen i kepada i investor, sehingga i besar i kecilnya utan i g tidak i i mempengaruhi i pembagian i dividennya. Ha i l ini i sejalan i dengan i i penelitian (Mardani, 2018) yang menyebutkan bahwa i debt i to i asset i ratio i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payou i t i ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasil i penelitian i (Wuryani, 2020) yang menyebutkan bahwa solvablitas i yang i diukur i dengan DAR berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio . Pengaruh DAR i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur Saat Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i saat  pandemi  yang  disajikan  pada  tabel  4.10,  menunjukkan i bahwa i variabel debt i to asset i ratio i tidak i i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Hal ini i dikarenakan i perusahaan i lebih  fokus  untuk  terus-menerus  membagikan i dividen i kepada i i investor,  sehingga i besarnya i utang  tidak i mempengaruhi i pembagian i i dividen. Hal i ini i sejalan i dengan i hasil i penelitian i (Mardani, 2018) yang menyebutkan bahwa i debt i i to i asset  ratio i tidak i berpengaruh i terhadap i i dividend i payout i ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasil i penelitian i (Wuryani, 2020) yang menyebutkan bahwa i solvablitas i yang diukur i dengan DAR berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio . Pengaruh i Ukuran i Perusahaan i i terhadap i Dividend i Payout i Ratio Pengaruh i Ukuran i Perusahaan i terhadap DPR i Pada i Perusahaan i Manufaktur Sebelum Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i sebelum pandemi yang i disajikan pada tabel 4.10, menunjukkan i bahwa i variabel ukuran i perusahaan i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio . Hal ini i dikarenakan i nilai ukuran perusahaan i cenderung i i tinggi,  sehingga  kemampuan i perusahaan i dalam  menghasilkan i laba i semakin i i baik. Apabila perusahaan i mampu i menghasilkan i laba i yang i besar maka i kemampuan i perusahaan i dalam membayar i dividen i akan i semakin i i tinggi. Hal i ini i sejalan i dengan i hasil i penelitian i (Ariadini & Hendri Soekotjo, 2018) yang menyebutkan bahwa ukuran perusahaan i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasil i penelitian i (Eko Priyantara & Thamrin, 2020) yang menyebutkan bahwa ukuran i perusahaan i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout ratio .
Pengaruh Ukuran i Perusahaan i terhadap i DPR Pada i Perusahaan i Manufaktur i Saat Pandemi Berdasarkan i hasil i uji i hipotesis i saat  pandemi  yang i disajikan  pada  tabel  4.10,  menunjukkan i bahwa i variabel i ukuran i perusahaan i tidak i berpengaruh terhadap dividend payout ratio . Hal ini i dikarenakan i sebagian besar perusahaan i manufaktur i pada saat pandemi cenderung i memliki i alternatif i pendanaan i yang i lebih i i banyak, sehingga  ketika i perusahaan i membutuhkan i tambahan i dana i untuk i membiayai i pertumbuhannya,  maka perusahaan i tidak i mengurangi i jumlah i i pembagian i dividen, namun lebih i memperluas i pendanaan i eksternal i dari pasar i i modal. Hal i ini i sejalan i dengan i hasil i penelitian i (Eko Priyantara & Thamrin, 2020) yang menyebutkan bahwa i ukuran perusahaan i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Namun i tidak i sejalan i dengan i hasil i penelitian i (Ariadini  &  Hendri  Soekotjo,  2018)  yang  menyebutkan  bahwa  ukuran i perusahaan berpengaruh i terhadap i dividend i payout ii ratio .
Perbedaan Faktor-Faktor ROA, CR, DER, DAR dan Ukuran Perusahaan yang  Mempengaruhi DPR Pada Perusahaan Manufaktur Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19.
Berdasarkan i hasil i pembahasan  faktor-faktor  ROA,  CR,  DER,  DAR  dan  Ukuran  Perusahaan  yang mempengaruhi i dividend i payout i ratio . Variabel ROA sebelum pandemi i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend payout i i ratio ,  sedangkan i pada  saat  pandemi  ROA i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio .  Sehingga terdapat  perbedaan i pengaruh  ROA i terhadap  DPR i pada i perusahaan i manufaktur  sebelum pandemi  dan  saat pandemi covid-19.
Variabel CR sebelum pandemi i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio , i sedangkan pada saat pandemi CR i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Sehingga tidak terdapat perbedaan i pengaruh CR i terhadap DPR i pada i perusahaan i manufaktur sebelum pandemi dan saat pandemi covid-19. Variabel DER sebelum pandemi tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio , sedangkan pada
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
saat pandemi DER berpengaruh i i terhadap i dividend i payout i ratio . Sehingga terdapat perbedaan i pengaruh DER i terhadap DPR i pada i perusahaan i manufaktur sebelum pandemi dan saat pandemi covid-19. Variabel DAR sebelum pandemi tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio , i sedangkan pada saat  pandemi  DAR  tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio .  Sehingga  tidak  terdapat  perbedaan i pengaruh DAR i terhadap DPR i pada i perusahaan i manufaktur sebelum pandemi dan saat pandemi covid-19. Variabel ukuran perusahaan sebelum pandemi berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio , i sedangkan pada saat pandemi i ukuran i perusahaan i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio . Sehingga terdapat perbedaan i pengaruh i ukuran i perusahaan i terhadap i DPR i pada i perusahaan i manufaktur sebelum pandemi dan saat pandemic covid-19.

## 5. PENUTUP
Temuan  dalam  penelitian  ini  adalah  :  (a)  variabel  ukuran i perusahaan  pada i perusahaan  manufaktur sebelum pandemi berpengaruh terhadap dividend payout i ratio . Sedangkan i variabel i ROA, CR, DER, dan DAR i pada i perusahaan i manufaktur i sebelum  pandemi  tida i k  berpengaruh i terhadap i dividend i i payout i ratio .  (b) variabel i return i on i asset i dan i debt i t i o equity i ratio i pada i perusahaan i manufaktur i saat pandemi i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i ratio. Sedangkan i variabel i CR,  DAR,  dan  Ukuran  Perusahaan i pada i perusahaan i manufaktur i saat i pandemi i tidak i berpengaruh i terhadap i dividend i payout i i ratio .
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan, i antara i lain:  (a)  presentase  koefisien  determinasi  yang menjelaskan  variabel i independen i terhadap i variabel i dependen i sebelum  pandemi  dan  saat  pandemi  hanya mempunyai kemampuan sebesar 16,4% dan 14,2 % sedangkan sisanya sebesar 83,6% dan 85,8% i dijelaskan oleh i variabel i di i luar i penelitian i i ini.  (b) dalam  proses  pengambilan  data,  terdapat  perhitungan  dari  masing- masing  variabel,  tentunya  ada  beberapa  perhitungan  yang  kurang  maksimal  jika  dibandingkan  dengan pengamatan dalam laporan tahunan perusahaan.
Saran i bagi i penelitian selanjutnya i adalah : (a) i Diharapkan dapat i menambahkan i variabel i lainnya i diluar i penelitian i ini i yang i dapat  memberi  pengaruh i terhadap i dividend  payout  ratio seperti i tingkat  pertumbuhan, kepemilikan  institusional,  rasio  kas i dan i i lain-lain.  (b)  Diharapkan  dapat i melengkapi  data  perusahaaan manufaktur i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia i pada i periode 2017-2020.

## DAFTAR PUSTAKA
Agung, A. A. P., & Yuesti, A. (2019). Metode Penelitian Bisnis Kuantitatif Dan Kualitatif Edisi Ke-1 (Vol.
1). https://www.journals.segce.com/index.php/KARTI/article/view/47/49
Ariadini, S. S., & Hendri Soekotjo. (2018). Pengaruh Return On Assets, Debt To Equity Ratio, Dan Firm Size Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 7 (2).
Arsyad, M., Haeruddin, S. H., Muslim, M., & Pelu, M. F. A. R. (2021). The effect of activity ratios, liquidity, and  profitability  on  the  dividend  payout  ratio. Indonesia  Accounting  Journal , 3 (1),  36. https://doi.org/10.32400/iaj.30119
Chan, A. S. (2020). The analysis over the influence on dividend payout ratio through these variables return on assets,  debt  to  equity  ratio,  and  current  ratio  at  manufacturing  companies  which  has  been  include  on Indonesia  stock  exchange  during  period  2012-2014. International  Journal  of  Innovative  Science  and Research Technology , 5 (3), 1191–1195.
Damayanti, F. D., Korawijayanti, L. K., & Karyanti, T. D. (2020). Analisis Kemampuan Current Ratio, Return on  Total  Assets,  Debt  To  Total  Assets,  Total  Assets  Turnover,  Dan  Price  Earning  Ratio  Dalam Memprediksi Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Manufaktur Di Bei Tahun 2013-2017. Jurnal Aktual Akuntansi Keuangan Bisnis Terapan (AKUNBISNIS) , 3 (1), 24.
https://doi.org/10.32497/akunbisnis.v3i1.1967 Eko  Priyantara,  &  Thamrin,  H.  (2020). Determinant  Factor  Of  Internal  Dividend  Payout  Ratios  On  State Owned Enterprise . 1 (2), 358–372. https://doi.org/10.38035/DIJEFA Fadillah, N., & Eforis, C. (2020). Pengaruh Return on Asset, Debr to Equity Ratio, Earning per Share, dan Current  ratio  terhadap  Dividend  Payout  Ratio  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017). Jurnal British , 1 (1), 32–49.
Farisa,  N.  A.,  &  Widati,  L.  W.  (2017).  Analisa  Profitabilitas,  Likuiditas,  Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur Aktiva dan Kebijakan Dividen terhadap Struktur Modal. Prosiding Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2329
& Call For Papers UNISBANK Ke-3 (SENDI_U 3) , 2011 , 640–649.
Garin Pratiwi Solihati, S. (2020). The Effect Of Current Ratio, And Growth Assets On Dividend Policy. EPRA International  Journal  of  Multidisciplinary  Research  (IJMR)-Peer  Reviewed  Journal , 6 (2),  198–210. https://doi.org/10.36713/epra2013
Herawati, A., & Irradha Fauzia, F. (2018). The Effect of Current Ratio, Debt to Equity Ratio and Return on Asset  on  Dividend  Payout Ratio  in  Sub-sector  Automotive  and  Component Listed  in  Indonesia  Stock Exchange in Period 2012–2016. KnE Social Sciences , 3 (10), 1076–1086.
https://doi.org/10.18502/kss.v3i10.3450
I  Gede  Adiputra.  (2021).  The  Influence  of  Profitability  and  Financial  Leverage  on  Dividend  Policy:  An Evidence  from  Manufacturing  Industrial  Companies  in  Indonesia. Proceedings  of  the  International Conference on Economics, Business, Social, and Humanities (ICEBSH 2021) , 570 . Mardani, R. M. (2018). Pengaruh Return On Asset  (Roa), Debt To Total Asset (Dta), Cash Ratio, Growth, Dan Firm Sise Terhadap Kebijakan Dividen . 1 (2004), 32–43.
Martha, & Juliani, C. (2018). Effect of Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Earning Per Share, Return on Assets,  and  Asset  Growth  on  Dividend  Payout  Ratio  in  Lq-45  Company  Listed  on  Indonesia  Stock Exchange Period 2010-2016. Kurs , 3 (1), 80–88.
http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/KURS/article/view/193/168 Novyarni, N., & Permana, R. Y. (2020). Effect of Current Ratio, Return on Asset, Net Profit Margin and Debt to  Equity  Ratio  on  Dividend  Pay  Out  Ratio  (For  company  listed  in  the  LQ45  on  Indonesian  Stock Exchange). Annual  International  Conference  on  Accounting  Research , 127 (Aicar  2019),  41–45. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.200309.010
Pattiruhu, J. R., & Paais, M. (2020). Effect of Liquidity, Profitability, Leverage, and Firm Size on Dividend Policy. Journal of Asian Finance, Economics and Business , 7 (10), 35–42. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no10.035
Putri,  A.  R.,  &  Andayani.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Kesempatan Investasi Terhadap Kebijakan Dividen. Journal of Chemical Information and Modeling , 6 (6), 1–14. Welas.  (2017).  Pengaruh  posisi  kas,ukuran  perusahaan,return  on  assets  dan  debt  to  total  assets  terhadap dividend payout ratio. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 6 (1), 100–120.
Wijaya,  R.,  &  Solikhin,  A.  (2018).  Pengaruh  Current  Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap  Dividend Payout Ratio Perusahaan Manufaktur BEI. Artikel, Universitas PGRI Madiun , 1–15.
Wuryani,  E.  (2020).  Profitability  and  solvability  analysis  in  an  effort  to  improve  dividend  distribution.
International Journal of Innovation, Creativity and Change , 13 (3), 264–286.
Zaman, M. B. (2021). Influence of Debt To Total Asset Ratio ( DAR ) Current Ratio ( CR ) and Total Asset Turnover ( TATO ) on Return On Asset ( ROA ) and Its Impact on Stock Prices on Mining Companies on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2008-2017. Journal  of  Industrial  Engineering  &  Management Research , 2 (1), 114–132. https://jiemar.org/index.php/jiemar/article/view/119/95