## ANALISIS PENGARUH KARAKTERISTIK DEWAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP PENGUNGKAPAN SUKARELA PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Serly*
*Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Internasional Batam *Email: serly.serly.lee@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  bukti  empiris  pengaruh karakteristik dewan dan struktur kepemilikan terhadap pengungkapan sukarela yang disajikan pada  laporan  tahunan.  Populasi  yang  digunakan  adalah  laporan  lahunan  perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan tahun 2010 hingga tahun 2014 dengan  metode purposive  sampling .  Terdapat  35  item  dalam  mendeteksi  tingkat pengungkapan  sukarela.  Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  independen  variabel  yang berpengaruh  signifikan  pada  tingkat  pengungkapan  sukarela  antara  lain  kepemilikan pemerintah  dan  kepemilikan  manajerial.  Variabel  jumlah  pemegang  saham,  ukuran  dewan direksi,  jumlah  komisaris  independen,  kepemilikan  asing,  kepemilikan  institusi,  dan  jumlah pemegang saham tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap pengungkapan sukarela.
Kata  kunci:  laporan  tahunan,  karakteristik  dewan,  struktur  kepemilikan,  pengungkapan sukarela

## PENDAHULUAN
Perusahaan  berusaha  menarik  minat para  investor  dalam  menanamkan  modal mereka dengan menampilkan bahwa perusahaan tersebut memiliki good value dan good  investment bagi  para  investor.  Untuk memperoleh kepercayan investor dan mempertahankan  asumsi going  concern , maka informasi yang disajikan harus lengkap, jelas,  dan  dapat  menggambarkan  kejadian- kejadian ekonomi yang berpengaruh terhadap operasi  unit  usaha  tersebut  (Chariri  & Ghozali, 2003).
Informasi yang disajikan dalam laporan tahunan  merupakan  salah  satu  bukti  bahwa perusahaan telah menerapkan salah satu pilar dalam  tata  kelola  perusahaan  yakni transparansi dan keterbukaan informasi serta sebagai  alat  komunikasi  bagi  para  pihak pengguna informasi terutama pihak eksternal tersebut (Botosan, 1997; Barako et al ., 2006; A ğ ca  &  Önder,  2007;  Poluan  &  Nugroho, 2015).    Informasi  yang  dapat  diperoleh  dari laporan  tahunan  meliputi  posisi  keuangan
perusahaan,  mencerminkan  operasional,  dan struktur  perusahaan  (Alhazaimeh et  al. , 2014).
Ghasempour dan Yusof (2014) menyatakan  bahwa  informasi  yang  disajikan dalam  laporan  tahunan  dibagi  menjadi pengungkapan  wajib  dan  pengungkapan sukarela.  Pengungkapan  wajib  telah  diatur dalam  peraturan  yang  dikeluarkan  oleh Badan  Pengawas  Pasar  Modal  (BAPEPAM) pada peraturan KEP-431/BL/2012 sedangkan pengungkapan sukarela adalah pengungkapan  yang  berisikan  informasi tambahan  tentang  perusahaan  yang  bersifat sukarela,  dipandang  relevan,  dan  tidak dibatasi  oleh  persyaratan  hukum  tertentu (Botosan, 1997).
Penelitian  ini  memilih  variabel  jumlah rapat  dewan  direksi,  ukuran  dewan  direksi, jumlah  komisaris  independen,  kepemilikan asing,  kepemilikan  pemerintah,  kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, jumlah pemegang  saham  sebagai  variabel  dependen serta tipe industri, leverage yang merupakan
variabel  control  sebagai  faktor  fundamental yang  mempengaruhi  tingkat  pengungkapan sukarela perusahaan (Sweiti & Attayah, 2013; Choi et  al .,  2013;  Alhazaimeh et  al., 2014). Hasil  penelitian  ini  diharapkan  memberikan konstribusi kepada perusahaan dalam meningkatkan good value melalui pengungkapan  dalam  laporan  tahunan  dan sebagai  tambahan  referensi  bagi  para akademisi di bidang Akuntansi.

## KERANGKA TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
Penelitian  mengenai  tingkat  pengungkapan sukarela  atas  laporan  tahunan  perusahaan telah  banyak  dilakukan  oleh  para  peneliti  di berbagai negara maju seperti Perancis (Kateb, 2012;  Paros et  al ,  2013),  Spanyol (Domínguez  &  Gámez,  2013).  Penelitian mengenai  tingkat  pengungkapan  sukarela juga  diteliti  oleh  negara  berkembang  seperti Malaysia  (Akhtaruddin et  al .,  2009; Akhtaruddin  &  Haron,  2010;  Htay,  2012; Mukhtar  &  Ramasamy,  2013;  Otham et  al , 2014), Indonesia (Darmadi & Sodikin, 2013; Poluan & Nugroho, 2015).
Menurut berbagai penelitian yang telah dilakukan sebelumnya, pengungkapan sukarela  pada  laporan  tahunan  perusahaan dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor  seperti struktur  kepemilikan  (Rouf  &  Al-Harun, 2011;  Juhmani,  2013;  Alhazaimeh et  al. , 2014;  Ramadhan,  2014)  dan  karakteristik dewan  (Barako,  2007;  Rouf,  2011;  Htay, 2012; Uyar et al., 2013; Damagum & Chima, 2013;  Sweiti  &  Attayah,  2013;  Alhazaimeh et  al. ,  2014).  Faktor  mengenai  karakteristik komite  audit  dan  karakteristik  perusahaan juga  digunakan  sebagai  variabel  independen dalam  penelitian  mengenai  pengungkapan sukarela oleh Barako et al. (2006), Al-Janadi et al. (2013), Othman et al. (2014).

## Pengungkapan Sukarela
Pengungkapan  sukarela  merupakan insentif yang dimiliki oleh manajemen dalam menyediakan  informasi  akuntansi  dan
informasi lainnya yang dianggap relevan bagi pengguna laporan tahunan perusahaan (Meek et  al. ,  1995;  Nasir,  2004).  Semakin  banyak informasi yang diungkapkan akan meningkatkan transparansi, mengurangi perilaku oportunistik, dan informasi asimetris sehingga  manajemen  tidak  dapat  membatasi informasi  penting  yang  dapat  meningkatkan keuntungan dan kinerja perusahaan (Apostolos & Konstantinos, 2009).

## Jumlah Rapat Dewan Direksi
Jumlah rapat dewan direksi adalah total rapat  yang  dilakukan  oleh  dewan  direksi dalam  setiap  tahun  pada  suatu  perusahaan (Alhazaimeh et  al. ,  2014;  Dominguez  & Games, 2014). Semakin banyak jumlah rapat direksi  yang  dilaksanakan  dalam  suatu perusahaan,  maka  semakin  berperan  dalam peningkatan pengungkapan informasi sukarela  perusahaan  (Wen  Qu et  al .,  2013; Baros et  al .,  2013).  Hal  ini  disebabkan dengan  jumlah  rapat  yang  semakin  sering dilakukan,  menunjukkan  adanya  implikasi dalam  membahas  tentang  pengembangan strategi perusahaan dan mengawasi manajemen  (Dominguez  &  Games,  2014). Sehingga rapat dewan direksi yang dilakukan sangat  berkontribusi  dalam  menghasilkan sebuah informasi terutama infomasi- informasi  sukarela  yang  akan  disajikan  di dalam laporan tahunan (Wen Qu et al. , 2013; Baros et  al .,  2013).  Berdasarkan  hasil penelitian  tersebut,  maka  hipotesis  pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
H 1 :  Terdapat  hubungan  signifikan  antara jumlah  rapat  dewan  direksi  dan pengungkapan sukarela.

## Ukuran Dewan Direksi
Direksi  adalah  organ  perusahaan  yang bertugas  dan  bertanggungjawab  dalam mengelola perusahaan. Direksi memiliki lima tugas utama yaitu kepengurusan, manajemen risiko,  pengendalian  internal,  komunikasi, dan tanggung jawab sosial (Komite Nasional Kebijakan  Governance,  2006).  Tingkat  atas pengungkapan  pada  suatu  perusahaan merupakan keputusan yang bersifat strategis, yang  dibuat  dan  atas  persetujuan  dewan direksi.  Sebagai  pemegang  kekuasaan
tertinggi  dalam  badan  manajemen,  dewan direksi  dapat  merumuskan  kebijakan  dan strategi  yang  harus  dilaksanakan  oleh  para manajer  (Chen  &  Jaggi,  2000).  Ukuran dewan  direksi  adalah  total  jumlah  dewan direksi  pada  setiap  perusahaan  (Akhtaruddin et al ., 2009; Sweiti & Attayah, 2013). Akhtaruddin et  al .  (2009)  menyatakan bahwa semakin banyak jumlah direksi, maka semakin  tinggi  tingkat  pengungkapan sukarela yang diungkapkan oleh perusahaan. Hal  ini  dikarenakan  semakin  meningkatnya jumlah dewan direksi, maka perusahaan akan terisi  dengan  para  dewan  direksi  yang berpengalaman  dan  memiliki  keahlian  yang bervariasi,  sehingga  kebutuhan  dalam keterbukaan  informasi  akan  semakin  tinggi. Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut,  maka hipotesis  pada  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
H 2 :   Terdapat  hubungan  signifikan  antara ukuran dewan direksi dan pengungkapan sukarela.
Jumlah Komisaris Independen Dewan  komisaris  adalah  organ  emiten atau  perusahaan  publik  yang  bertugas melakukan  pengawasan  secara  umum dan/atau  khusus  sesuai  dengan  anggaran dasar  serta  memberi  nasihat  kepada  direksi (Otoritas  Jasa  Keuangan,  2014).  omisaris independen adalah anggota dewan komisaris yang berasal dari luar emiten atau perusahaan publik  dan  memenuhi  persyaratan  sebagai komisaris independen (Otoritas Jasa Keuangan, 2014). Chakroun (2013) menyatakan bahwa jumlah komisaris independen  tidak  diperbolehkan  untuk memiliki hubungan keluarga dengan manajemen  dan  tidak  memiliki  saham  yang signifikan dalam perusahaan.
Menurut  Chakroun  (2013),  jumlah komisaris  independen  merupakan  proporsi dari  jumlah  komisaris  independen  dan  total dewan direksi dan komisaris. Semakin tinggi jumlah komisaris independen akan meningkatkan jumlah pengungkapan sukarela  yang  akan  diungkapkan  oleh perusahaan  (Akhtaruddin  &  Hossain,  2008). Hal  ini  disebabkan  karena  semakin  besar
jumlah  komisaris  independen  maka  akan menyebabkan  tekanan  yang  lebih  besar terhadap manajemen perusahaan. Oleh sebab itu,  manajemen  akan  terdorong  untuk bertindak  semakin  objektif  dan  melindungi seluruh  pemangku  kepentingan,  sehingga dapat  mendorong  kualitas  laporan  tahunan dan  pengungkapan  informasi  sukarela  yang dilakukan perusahaan (Suta & Laksito, 2012; Chakroun, 2013). Berdasarkan hasil penelitian  tersebut,  maka  hipotesis  pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
H 3 :   Terdapat  hubungan  signifikan  antara jumlah  komisaris  independen  dan pengungkapan sukarela.

## Kepemilikan Asing
Menurut  Bokpin  dan  Isshaq  (2009), kepemilikan asing adalah sebuah mekanisme dalam  meningkatkan  tata  kelola  perusahaan. Kepemilikan  asing  merupakan  persentase saham yang dimiliki oleh investor asing dari total  saham  yang  beredar  (Al-Janadi et  al ., 2013).  Pengungkapan  sukarela  semakin tinggi  dengan  meningkatnya  kepemilikan asing  (Al-Akra et  al .,  2010).  Hal  ini dikarenakan investor asing menaruh perhatian  lebih  pada  tata  kelola  perusahaan melebihi  investor  domestik  (Neifar  dan Halioui,  2013).  Investor  asing  pada umumnya sangat memonitor manajemen dan membutuhkan  standar  pengungkapan  yang kuat  untuk  menjamin  kualitas  atas  informasi yang  komparatif  (Boubakri et  al., 2005; Neifar  &  Halioui,  2013).  Berdasarkan  hasil penelitian  tersebut,  maka  hipotesis  pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
H 4 :   Terdapat  hubungan  signifikan  antara kepemilikan  asing  dan  pengungkapan sukarela.

## Kepemilikan Pemerintah
Kepemilikan  pemerintah  merupakan persentase  saham  yang  dimiliki  oleh pemerintah  atas  saham  yang  beredar  (Al- Janadi et al ., 2013; Alhazaimeh et al. , 2014). Semakin  tinggi  kepemilikan  pemerintah, maka  semakin  tinggi  poin  pengungkapan sukarela  akan  semakin  meningkat  (Ismail  & El-Shaib, 2012). Perusahaan dengan kepemilikan  pemerintah  yang  besar  akan
didorong  oleh  pihak  pemerintah  untuk mengungkapkan infomasi
sebanyak- banyaknya  termasuk  informasi  sukarela.  Hal ini merupakan salah satu bentuk pertanggungjawaban yang dilakukan pemerintah  kepada  masyarakat  luas  (Haji  & Ghazali).  Berdasarkan  hasil  penelitian tersebut,  maka  hipotesis  pada  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
H 5 :   Terdapat  hubungan  signifikan  antara kepemilikan pemerintah dan pengungkapan sukarela.
Kepemilikan Institusional Investor  institusional  memiliki  insentif yang  besar  dalam  memonitor  praktek pengungkapan  sukarela  perusahaan  (Rouf  & Al-Harun,  2011).  Kepemilikan  institusional merupakan  persentase  saham  yang  dimiliki oleh  pihak  institusi  dari  total  saham  yang beredar  (Ntim et  al., 2013).  Semakin  tinggi kepemilikan  institusi  maka  semakin  tinggi tingkat  pengungkapan  sukarela  perusahaan (Ntim et  al., 2013).  Hal  ini  dikarenakan kepemilikan  investor  institusional  seperti bank,  perusahaan  asuransi,  perusahaan investasi, dan kepemilikan oleh institusi lain akan  mendorong  peningkatan  pengawasan yang  lebih  optimal  terhadap  kinerja manajemen.
Moh’d et al. (1998) menuturkan bahwa investor institusional disebut sebagai monitoring  agents. Oleh  sebab  itu,  dalam manajemen  perusahaan  investor  institusional merupakan  pemilik  saham  terbesar  yang memiliki insentif yang kuat dalam memantau praktik  pengungkapan  sukarela  perusahaan (Barako, 2007). Berdasarkan hasil penelitian tersebut,  maka  hipotesis  pada  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
H 6 :   Terdapat  hubungan  signifikan  antara kepemilikan institusional dan pengungkapan sukarela.

## Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  saham  manajerial  adalah kepemilikan saham yang dimiliki oleh dewan direksi dan komisaris (Faisal & Firmansyah, 2005).  Menurut  Akhtaruddin  dan  Haron (2010) kepemilikan manajerial sebagai salah satu  variabel  tata  kelola  perusahaan  yang
mencerminkan  pengaruh  dari  pemegang saham mayoritas dalam pengambilan keputusan pengungkapan perusahaan.
Menurut  Hossain et  al. (2006)  dan Rouf  dan  Al-Harun  (2011)  mengungkapkan bahwa  semakin  tinggi  tingkat  kepemilikan manajerial  yang  dimiliki  oleh  perusahaan maka  semakin  rendah  tingkat  pengungkapan sukarela.  Menurut  Jensen  dan  Meckling (1976) masalah agensi muncul ketika pemilik (prinsipal)  mempekerjakan  seorang  untuk menjalankan  perusahaan  tetapi  manajer tersebut  memiliki  tujuan  yang  berbeda. Perbedaan  kepentingan  ini  mendorong manajer  untuk  melakukan  aktivitas  yang dapat memberikan keuntungan untuk dirinya sendiri. Aktivitas tersebut contohnya menyajikan informasi laba perusahaan secara berlebihan,  melalaikan  tanggung  jawabnya. Oleh  karena  itu,  ada  kemungkinan  bahwa manajer  memiliki  dorongan  untuk  tidak memberikan  informasi-informasi  perusahaan kepada  pihak  luar  perusahaan  demi keuntungan  pribadinya  sendiri.  Berdasarkan hasil penelitian tersebut, maka hipotesis pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
H 7 :   Terdapat  hubungan  signifikan  antara kepemilikan
manajerial dan
pengungkapan sukarela.

## Jumlah Pemegang Saham
Jumlah  pemegang  saham  merupakan penjumlahan  dari  keseluruhan  jumlah pemegang  saham  pada  setiap  perusahaan (Sweiti  &  Attayah,  2013).  Semakin  besar jumlah pemegang saham maka semakin besar informasi  yang  diinginkan  oleh  setiap pemegang  saham  tersebut  sehingga  berefek pada  semakin  besarnya  informasi  sukarela yang  harus  diungkapkan  oleh  perusahaan pada  laporan  tahunan  (Sweiti  &  Attayah, 2013).  Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut, maka  hipotesis  pada  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
H 8 :   Terdapat  hubungan  signifikan  antara jumlah pemegang saham dan pengungkapan sukarela.

## Tipe Industri
Menurut Undang-Undang  Nomor  3 Tahun  2014,  industri adalah  seluruh  bentuk
dari  kegiatan  ekonomi  yang  mengelolah bahan  baku  dan  atau  memanfaatkan  sumber daya  industri,  sehingga  dapat  menghasilkan barang  yang  memiliki  nilai  tambah  atau manfaat yang lebih tinggi, termasuk juga jasa industri.  Abdullah  dan  Ismail  (2008) berargumen bahwa perusahaan yang bergerak dibidang industri memiliki motivasi yang  tinggi  dalam  menyampaikan  informasi pengungkapan  sukarela  untuk  mengurangi biaya  keagenan.  Selain  itu,  tipe  industri merupakan indikator penting dalam memprediksi rasio pengungkapan perusahaan (Omar & Simon, 2011).
Leverage Leverage adalah  perbandingan  antara total kewajiban dengan total aset perusahaan. Rasio  ini  menunjukkan  besarnya  aset perusahaan yang dibiayai oleh hutang (Omar dan  Simon,  2011).  Menurut  Hardiningsih (2008)  mengungkapkan  bahwa  tingkat pengelolaan hutang berkaitan dengan bagaimana  perusahaan  didanai,  apakah perusahaan didanai lebih banyak menggunakan  hutang  atau  modal  yang berasal dari pemegang saham.
Menurut Hardiningsih (2008) dan Suta dan  Laksito  (2012),  semakin  tinggi  tingkat pengelolaan  hutang  perusahaan,  maka  akan semakin luas tingkat pengungkapan sukarela yang akan diungkapkan oleh perusahaan. Hal ini  disebabkan  karena  semakin  luas pengungkapan  sukarela  dapat  membantu perusahaan  dalam  menghilangkan  keraguan para  kreditor  dan  pengungkapan  yang dilakukan  merupakan  kewajiban  perusahaan terhadap pemegang saham.
Semakin  tinggi  tingkat  pengelolaan hutang suatu perusahaan maka akan semakin besar pula agency cost atau dengan kata lain
semakin  besar  kemungkinan  terjadinya transfer  kemakmuran  dari  kreditur  jangka panjang  kepada  pemegang  saham  dan manajer.  Sehingga  untuk  mengurangi  hal tersebut  perusahaan  dituntut  melakukan pengungkapan  yang  lebih  luas  termasuk pengungkapan  sukarela  guna  memenuhi kebutuhan informasi kreditur jangka panjang (Meek et al., 1995).

## METODE PENELITIAN Penentuan Sampel
Penelitian  ini  menggunakan  seluruh perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia.  Objek  penelitian  yang digunakan  adalah  laporan  tahunan  dengan periode  pengamatan  tahun  2010-2014. Penentuan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive  sampling dengan  kriteria  sebagai berikut:
1. Perusahaan  yang  telah  menerbitkan laporan  tahunan  dan  keuangan  serta terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dengan  tahun  buku  berakhir  pada  31 Desember.
2. Laporan  tahunan  telah  diaudit  serta tersedia  selama  lima  tahun  berturut- turut  mulai  dari  tahun  2010  hingga tahun 2014.
3. Data yang diperlukan dalam pengukuran  variabel  baik  pengukuran variabeldependen,  independen,  dan kontrol harus tersedia.

## Variabel Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  variabel dependen,  independen,  dan  kontrol  untuk menguji  hipotesis.  Tabel  1  di  bawah  ini mengenai definisi singkat mengenai variabel yang digunakan pada penelitian ini.
Tabel 1 Pengukuran Variabel Variabel Pengukuran Pengungkapan sukarela (DCOR) Indek  pengungkapan  sukarela    digunakan  untuk mengukur  tingkat  pengungkapan  sukarela  (Hossain  & Hammami, 2009; Alhazaimeh et al ., 2014) Jumlah rapat dewan direksi Jumlah  rapat  dewan  direksi  diukur  dengan menjumlahkan  seluruh  pertemuan  dewan  direksi selama setahun (Alhazaimeh et al ., 2014)
Variabel Pengukuran Ukuran dewan direksi Ukuran  dewan  direksi  adalah  total  jumlah  dewan direksi  pada  setiap  perusahaan  (Akhtaruddin et  al ., 2009). Jumlah komisaris independen Jumlah  komisaris  independen  diukur  dengan  jumlah komisaris  independen  dibagi  total  jumlah  dewan komisaris dan direksi (Samaha dan Dahawy, 2010) Kepemilikan asing Kepemilikan  asing  diukur  dengan  menjumlahkan saham  yang  dimiliki  oleh  investor  asing  dan  dibagi dengan  jumlah  saham  yang  beredar  (Barako,  2007; Alhazaimeh et al ., 2014) Kepemilikan pemerintah Kepemilikan pemerintah diukur dengan menjumlahkan saham  yang  dimiliki  oleh  pemerintah  dan  dibagi dengan  jumlah  saham  yang  beredar  (Eng  &  Mak, 2003; Alhazaimeh et al ., 2014) Kepemilikan institusional Kepemilikan institusional diukur dengan menjumlahkan  saham  yang  dimiliki  oleh  institusi  dan dibagi dengan jumlah saham yang beredar (Uyar et al. ,
2013; Alhazaimeh et al ., 2014) Kepemilikan manajerial Kepemilikan manajerial diukur dengan menjumlahkan saham  yang  dimiliki  oleh  manajemen  dibagi  jumlah saham beredar (Rouf & Al-Harun, 2011; Barros et al., 2013; Rouf et al ., 2014) Jumlah saham beredar Jumlah  saham  beredar  diukur  dengan  menjumlahkan jumlah pemegang saham dalam perusahaan (Alhazaimeh et al ., 2014) Tipe industri Pengukuran variabel ini menggunakan dummy variable dengan  ketentuan  perusahaan  yang  bergerak  dibidang manufaktur  diberi  nilai  1  dan  diberi  nilai  0  jika perusahaan  tidak  bergerak  dibidang  manufaktur  (Al- Janadi et al., 2013; Ibrahim, 2014) Leverage Leverage diukur  dengan  total  liabilitas  dibagi  dengan total aset (Barako, 2007)

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  data  yang  digunakan dalam  menguji  hipotesis  adalah  metode analisis  regresi  panel.  Metode  ini  digunakan untuk  menguji  hubungan  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen  pada data time  series. Adapun  rumusan  dalam menguji hipotesis pada penelitian ini sebagai berikut:
VD  =  0,588849  +  0,000411BMEET  +
0,000529BSIZE  –  0,048133NEXED  – 0,0018780FOW + 0,161198GOW + 0,018361INST – 0,078685MOWN + 0,001428NSHA + e
Dimana:
VD      = Pengungkapan sukarela BMEET = Jumlah rapat dewan direksi BSIZE    = Ukuran dewan direksi NEXED = Jumlah komisaris independen FOW     = Kepemilikan asing GOW     = Kepemilikan pemerintah INST     = Kepemilikan institusi MOWN  = Kepemilikan manajerial NSHA    = Jumlah pemegang saham e       = error

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  dari  variabel- variabel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini
disajikan pada Tabel 2 dan Tabel 3.

## Tabel 2
Hasil Uji Statistik Deskriptif  Skala Rasio
Variabel Statistik Deskriptif Minimum Maksimum Rata-Rata Std. Deviasi Pengungkapan Sukarela 0,0857143 0,9428571 0,619872307 0,1298108330 Jumlah Rapat Dewan Direksi 1,0000000 96,0000000 16,292178771 13,7273659535 Ukuran Dewan Direksi 1,0000000 14,0000000 4,721229050 2,0992550112 Jumlah Komisaris Independen 0,0000000 0,6000000 0,185895958 0,0860268096 Kepemilikan Asing 0,0000000 0,9914032 0,246697791 0,3051416376 Kepemilikan Pemerintah 0,0000000 0,9002521 0,034912360 0,1433399080 Kepemilikan Institusi 0,0000000 0,9999600 0,643135528 0,2444853167 Kepemilikan Manajerial 0,0000000 0,7000262 0,025593744 0,0840699864 Jumlah Pemegang Saham 2,0000000 50,0000000 5,070949721 3,7418059824 Tipe Industri 0 1 0,27 0,443 Tingkat Pengelolaan Hutang 0,0003200 12,5456973 0,567458532 0,5484109479 Valid N ( listwise )
Sumber: Data diolah (2016)
Tabel  2  menunjukkan  bahwa  hasil statistik  deskriptif  dari  nilai  variabel dependen  pengungkapan  sukarela  terkecil yang  dilakukan  oleh  perusahaan  sampel sebesar  8,57%.  Pengungkapan  penuh  yang dapat  dilakukan  oleh  perusahaan  sebesar  35 item pengungkapan, sehingga pengungkapan terkecil  yang  dilakukan  sebesar  3  item pengungkapan. Pengungkapan tertinggi yang dilakukan  oleh  perusahaan  sampel  sebesar 94,28%  yaitu  33  item  pengungkapan.  Hasil juga  menunjukkan  bahwa  rata-rata  tingkat pengungkapan  sukarela  yang  dilakukan  oleh perusahaan sampel adalah sebesar 61,98%.

## Tabel 3

## Hasil Uji Statistik Deskriptif  Skala Nominal
Tipe Industri Frekuensi Persentase Persentase Valid Persentase Kumulatif Non Manufaktur 1.310 73,20 73,20 73,20 Manufaktur 480 26,80 26,80 100
Total 1.790 100,00 100,00
Sumber: Data diolah (2016)
Tabel 3 menunjukkan bahwa dari 1.790 data, terdapat 1.310 data dengan tipe industri non  manufaktur  dan  480  data  dengan  tipe industri  manufaktur.  Hal  ini  menunjukkan bahwa terdapat 73,20% perusahaan di Bursa Efek Indonesia  yang bergerak dibidang non manufaktur  dan  26,80%  perusahaan  yang bergerak dibidang manufaktur.Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  lebih
banyak  bergerak  dibidang  non  manufaktur daripada manufaktur.

## Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis
Berdasarkan  hasil  pengujian  makan diketahui  bahwa  pengungkapan  sukarela dipengaruhi secara signifikan oleh kepemilikan  pemerintah  dan  kepemilikan manajerial. Tabel 4 Hasil Uji Hipotesis Variabel Koefisien Korelasi Prob. Kesimpulan Hipotesis Jumlah Rapat Dewan Direksi 0,000411 0,0771 Tidak Signifikan Tidak Terbukti Ukuran Dewan Direksi 0,000529 0,7209 Tidak Signifikan Tidak Terbukti Jumlah Komisaris Independen -0,048133 0,1532 Tidak Signifikan Tidak Terbukti Kepemilikan Asing -0,001878 0,8669 Tidak Signifikan Tidak Terbukti Kepemilikan Pemerintah 0,161198 0,0000 Signifikan Positif Terbukti Kepemilikan Institusi 0,018361 0,2057 Tidak Signifikan Tidak Terbukti Kepemilikan Manajerial -0,078685 0,0440 Signifikan Negatif Terbukti Jumlah Pemegang Saham 0,001428 0,0925 Tidak Signifikan Tidak Terbukti Tipe Industri 0,033878 0,0000 Signifikan Positif - Tingkat Pengelolaan Hutang 0,001159 0,7968 Tidak Signifikan - Sumber: Data diolah (2016) Pada  Tabel  4  dapat  dilihat  bahwa jumlah  rapat  dewan  direksi  memiliki  nilai probabilitas 0,0771 Nilai
tersebut membuktikan  bahwa  jumlah  rapat  dewan direksi  berpengaruh  secara  tidak  signifikan terhadap  pengungkapan  sukarela.    Jumlah rapat  dewan  direksi  yang  tinggi  akan mempengaruhi luasnya pengungkapan sukarela  yang  dilakukan  oleh  perusahaan. Hasil yang tidak signifikan dapat dikarenakan  kebijakan  pengadaan  rapat disetiap  perusahaan  yang  sangat  bervariasi. Hasil ini sesuai dengan Wen Qu et al . (2013), Dominguez  dan  Gamez  (2013),  Alhazaimeh et al. (2014).
Hasil  pengujian  regresi  panel  pada Tabel  4  menunjukkan  bahwa  ukuran  dewan direksi  memiliki  koefisien  regresi  sebesar 0,000529  dengan  nilai  signifikansi  sebesar 0,7209  (p>0,05). Hasil  pengujian  regresi
panel  pada  Tabel  4  menunjukkan  bahwa ukuran  dewan  direksi  memiliki  koefisien regresi  sebesar  0,000529  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,7209 (p>0,05). Pengaruh  ukuran  dewan  direksi  terhadap pengungkapan sukarela melalui pengujian ini menunjukkan  bahwa  komposisi  ukuran dewan direksi yang banyak dalam perusahaan, maka dapat mengurangi keefektifitasan dalam berkoordinasi, berkomunikasi,  dan  serta  pengambilan keputusan sehingga mengurangi kemampuan perusahaan  dalam  menyampaikan  informasi terkait  pengungkapan  sukarela  (Ramadhan, 2014).  Hasil  penelitian  konsisten  dengan penelitian yang dilakukan oleh Ling dan Lee (2012),  Hassan  (2013),  Dhouibi  dan Mamoghli  (2013),  Wen  Qu et  al. (2013), Ramadhan (2014), Alhazaimeh et al. (2014).
Variabel  jumlah  komisaris  independen tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap pengungkapan  sukarela.  Hal  ini  disebabkan karena  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  memiliki  jumlah  komisaris independen yang sedikit sehingga mengurangi  tingkat  pengawasan  terhadap kegiatan  perusahaan  dan  keahlian  atau kompetensi  serat  integritas  dari  komisaris independen  yang  masih  lemah  atau  kurang maksimal  sehingga  menghambat  kinerjanya (Al-Akra  et  al.,  2010).  Alasan  lain  yang mendasari ketidaksignifikanan jumlah komisaris independen terhadap
pengungkapan  sukarela  adalah  karena kedudukan  direksi  yang  terlalu  kuat, sehingga  kehadiran  komisaris  independen hanya  dianggap  sebagai  sebuah  struktur organisasi yang formal saja (Suta & Laksito, 2012).  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan penelitian  Wang  dan  Mu  (2008),  Al-Akra et al. (2010),  Lan et  al. (2013),  Fathi  (2013), Wen  Qu et  al. (2013),  Dominguez  dan
Gamez
(2013), Ramadhan (2014), Alhazaimeh et al. (2014).
Regresi data panel variabel kepemilikan  asing  menghasilkan  nilai probabilitas  sebesar  0,8669.  Hasil  ini menjelaskan variabel kepemilikan asing tidak memilliki hubungan yang signifikan terhadap pengungkapan  sukarela.  Level  signifikansi variabel  ini  berada  pada  p>0,05.  Hipotesis yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  asing berpengaruh  signifikan  positif  terhadap pengungkapan  sukarela  perusahaan  tidak dapat  dibuktikan  dengan  hasil  penelitian  ini. Hal  ini  didasari  bahwa  pihak  investor  asing melakukan  penaman  modal  lebih  cenderung mementingkan  tingkat  pengembalian  yang akan  mereka  terima,  kondisi  infrastruktur, kondisi  politik.  Hasil  ini  sesuai  dengan  Al- Janadi et  al. (2013),  Neifar  dan  Halioui (2013), dan Barac et al. (2014).
Variabel kepemilikan pemerintah menunjukkan  nilai  signifikansi  0,0000  dan nilai  koefisien  0,1611.  Hasil  tersebut menunjukkan bahwa kepemilikan pemerintah memiliki  hubungan  signifikan  positif  dan berpengaruh  secara  signifikan  terhadap
pengungkapan sukarela perusahaan. Semakin tinggi kepemilikan pemerintah, maka perusahaan  akan  mengungkapkan  lebih banyak  mengenai  pengungkapan  sukarela. Kepemilikan  saham  yang  besar  oleh pemerintah  memungkinkan  lebih  banyak regulasi  yang  harus  dijalankan  oleh perusahaan,  sehingga  transparansi  yang dilakukan oleh perusahaan terjamin (Yang et al., 2013).  Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan  penelitian  Al-Akra et  al. (2010), Yang et  al. (2013)  dan  Alhazaimeh et  al. (2014).
Hasil  uji  t  pada  perusahaan  Indonesia menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi kepemilikan institusional terhadap pengungkapan  sukarela  perusahaan  lebih besar  dari  0,05,  sehingga  menunjukkan bahwa  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh signifikan terhadaap pengungkapan  sukarela  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan bahwa besar kecilnya kepemilikan institusional tidak mempengaruhi  pengungkapan  sukarela  yang dilakukan  perusahaan.  Hasil  ini  sesuai dengan  Al-Akra et  al. (2010),  Omar  dan Simon  (2011),  Kolsi  (2012),  Fathi  (2013), Sartawi et al. (2014) dan Ramadhan (2014). Variabel kepemilikan manajerial memiliki  hasil  probabilitas  0,0440  dengan arah  hubungan  negatif.  Hal  ini  menjelaskan bahwa  variabel  kepemilikan  manajerial secara  signifikan  negatif  berpengaruh terhadap pengungkapan sukarela perusahaan. Level signifikan ini berada pada level p<0,05. Arti  dari  hasil  penelitian  ini  adalah  semakin tinggi  tingkat  kepemilikan  manajerial  yang dimiliki  oleh  perusahaan  maka  semakin rendah  tingkat  pengungkapan  sukarela (Hossain et  al., 2006).  Selain  itu, dikarenakan  semakin  tinggi  saham  yang dimiliki oleh direksi dan komisaris, semakin mereka memiliki kontrol terhadap perusahaan.  Sehingga  dapat  memungkinkan direksi dan komisaris mencegah pengungkapan  yang  lebih  tinggi.  Hasil regresi panel data ini konsisten dengan hasil penelitian  Samaha  dan  Dahawy  (2010), Kateb (2012), dan Rouf et al. (2014).
Tabel  4  menunjukkan  bahwa  jumlah pemegang  saham  tidak  memiliki  pengaruh terhadap pengungkapan sukarela perusahaan. Nilai signifikansi yang dihasilkan 0,0925 dan nilai  koefisien  sebesar  0,001428.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  jumlah  pemegang saham  tidak  dapat  dijadikan  patokan  dalam melihat tingkat pengungkapan sukarela yang dilakukan  oleh  perusahaan,  karena  belum tentu  perusahaan  dengan  jumlah  pemegang saham  yang  banyak  memiliki  tingkat pengungkapan sukarela yang banyak dibandingkan  dengan  perusahaan  dengan jumlah  pemegang  saham  yang  sedikit.  Hal ini  menunjukkan  hipotesis  dalam  penelitian ini  ditolak.  Hasil  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alhazaimeh et al. (2014).
Variabel  tipe  industri  sebagai  variabel kontrol  memiliki  hubungan  positif  dan berpengaruh  secara  signifikan  terhadap pengungkapan  sukarela  perusahaan.  Samaha dan  Dahawy  (2010)  mengungkapkan  bahwa perusahaan yang bergerak dibidang manufaktur memiliki kemungkinan
melakukan  pengungkapan  sukarela  yang lebih  banyak  dalam  laporan  tahunan perusahaan  dibandingkan  dengan  sektor lainnya. Hasil ini konsisten dengan penelitian Barako (2006), Barako et al. (2007), Al-Akra et  al. (2010),  Samaha  dan  Dahawy  (2010), Omar  dan  Simon  (2011),  Kolsi  (2012),  Al- Janadi et  al. (2013),  Ibrahim  (2014),  dan Barac et al. (2014).
Variabel leverage tidak  memiliki hubungan signifikan terhadapa pengungkapan  sukarela.  Hasil  ini  sesuai dengan
penelitian yang dilakukan Hardiningsih  (2008).  Dalam  penelitian  yang dilakukannya,  ditemukan  bahwa  tidak terdapat pengaruh antara tingkat pengelolaan hutang terhadap pengungkapan sukarela. Hal ini  dikarenakan  perusahaan  cenderung mengungkapkan  mengapa  kondisi  hutang mereka  berada  pada  angka  tertentu  kepada publik  sehingga  diharapkan  investor  cukup jelas mengetahui kondisi hutang perusahaan.

## KESIMPULAN DAN KETERBATASAN

## Kesimpulan
Tingkat  pengungkapan  sukarela  pada perusahaan  di  Indonesia  masih  tergolong tinggi.  Dari  35  indikator  pengungkapan sukarela,  rata-rata  pengungkapan  yang dilakukan  oleh  perusahaan  di  Indonesia adalah  sebanyak  22  indikator  atau  sebesar 61,98%  dari  jumlah  keseluruhan.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  kepemilikan pemerintah memiliki pengaruh yang signifikan  positif  terhadap  pengungkapan sukarela  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  di Indonesia.  Sedangkan  variabel  kepemilikan manajerial memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif terhadap pengungkapan pengungkapan sukarela perusahaan.  Penelitian ini tidak menemukan adanya  pengaruh  yang  signifikan  antara variabel jumlah dewan direksi, ukuran dewan direksi,  jumlah  komisaris  independen, kepemilikan asing, kepemilikan institusi, dan jumlah pemegang saham terhadap pengungkapan sukarela.

## Keterbatasan
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan yakni  indeks  pengungkapan  sukarela  yang dipakai  pada  penelitian  ini  mengacu  pada indeks  yang  digunakan  oleh  peneliti  lain yang  telah  melakukan  penelitian  yang  sama dan  indeks  pengungkapan  ditentukan  atas interpretasi  peneliti  setelah  membaca  isi laporan  tahuna  sehingga  pemberian  skor dapat  berbeda  dengan  peneliti  lain. Keterbatasan  kedua  pada  penelitian  ini adalah  informasi  pengungkapan  sukarela tidak  disajikan  secara  lengkap  pada  laporan tahunan,  dan  keterbatasan  ketiga  adalah dalam  tata  kelola  perusahaan  di  Indonesia tidak  mengenal one-tier melainkan two-tier sehingga  ada  variabel  yang  tidak  dapat dipakai sebagai variabel seperti CEO Duality .

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah, A. B. & Ismail, K. N. I. K. (2008). Disclosure  of  Voluntary  Accounting Ratios by Malaysian Listed Companies. Journal  of  Financial  Reporting  and Accounting, 6(1), 1-20. http://dx.doi.org/10.1108/19852510880 000632
Alhazaimeh,  A.,  Palaniappan,  R.,  &
Almsafir.,  M.  (2014).  The  Impact  of Corporate  Governance  and  Ownership
Structure  on  Voluntary  Disclosure  in Annual Reports among Listed Jordanian  Companies.  Procedia  -
Social  and  Behavioral  Sciences,  129, 341-348.
Al-Akra,  M.,  Eddie,  I.  A.,  &  Ali,  M.  J. (2010).  The  Association  Between Privatisation and Voluntary Disclosure: Evidence from Jordan. Accounting and Business Research, 40(1), 55-74.
Akhtaruddin,  M.,  Hossain,  M.  A.,  Hossain, M.,  Yao,  Lee.  (2009).  Corporate Governance  and  Voluntary  Disclosure in  Corporate  Annual  Reports  of Malaysian  Listed  Firms.  Journal  of Accounting  &  Management  Research, 7(1).
Akhtaruddin,  M.  &  Hossain,  M.  (2008). Investment Opportunity Set,
Ownership  Control  and  Voluntary Disclosures  in  Malaysia.  Journal  of Administration & Governance, 3(2). Al-Janadi, Y., Rahman, R. A., & Omar, N. H.
(2013). Corporate Governance
Mechanisms  and  Voluntary  Disclosure in  Saudi  Arabia.  Research  Journal  of Finance and Accounting, 4(4). Akhtaruddin, M. & Haron, H. (2010). Board Ownership, Audit Committees’ Effectiveness, and Corporate Voluntary Disclosures. Asian Review of
Accounting,  18(3),  245-259.  DOI 10.1108/13217341011089649
Arif,  Abubakar.  (2006).  Analisis  Pengaruh Rasio  Leverage,  Rasio  Likuiditas,
Rasio  Profitabilitas,  Porsi  Saham Publik, dan Umur Perusahaan Terhadap  Kelengkapan  Pengungkapan Laporan  Keuangan  pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEJ. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi  dan  Keuangan  Publik,  1(2),
119-133. Arif,  H.  M.  &  Tuhin,  M.  H.  (2013). Disclosure of Non-Financial
Information  Voluntarity  in  the  Annual
Report  of  Financial  Institutions:  A Study  on  Listed  Banks  of  Bangladesh. European  Journal  of  Business  and Economics, 8(2).
Al-Moataz,  E.  &  Hussainey,  K.  (2007). Determinants of Corporate Governance Disclosure  in  Saudi  Companies. Journal of Economics and Management.
Alturki,  K.  H.  (2014).  Voluntary  Disclosure by Saudi Companies. Research Journal of Finance and Accounting, 5(20).
Barac, Z. A., Granic, M., & Vuko, T. (2014).
The Determinants of Voluntary Disclosure in Croatia. World Academy of Science, Engineering and
Technology.  International  Journal  of Social,  Management,  Economics  and Business Engineering, 8(4).
Botosan,  C.A.  (1997).  Disclosure  Level  and The  Cost  Of  Equity  Capital.  The Accounting Review, 72(3), 323-349.
Bhasin,  M.  L.,  Makarov,  R.  R.,  &  Orazalin,
N.  S.  (2012).  Determinants  of Voluntary  Disclosure  in  the  Banking Sector: An Empirical Study.
International  Journal  of  Contemporary Business Studies, 3(3). From http://www.akpinsight.webs.com Barako,  D.  G.,  Hancock,  P.,  &  Izan,  H.  Y. (2006).  Factors  influencing  voluntary corporate  disclosure  by  Kenyan companies.  Corporate  Governance, 14(2), 107-125.
Barako,  D.  G.  (2007).  Determinants  of Voluntary  Disclosures  in  Kenyan Companies  Annual  Reports.  African Journal of Business Management, 1(5),
113-128.
From http://www.academicjournals.org/ajbm Barako,  D.  G.,  Hancock,  P.,  &  Izan,  H.  Y. (2006). Relationship Between
Corporate  Governance  Attributes  and
Voluntary  Disclosures  in  Annual Reports:  The  Kenyan  Experience. Financial  Reporting,  Regulation  and Governance, 5(1).
Baros, C. P., Boubaker, S., & Hamrouni, A. (2013).  Corporate  Governance  and Voluntary  Disclosure  in  France.  The
Journal  of  Applied  Business  Research, 29(2).
Bokpin, G. A. & Isshaq, Z. (2009). Corporate
Governance,  Disclosure  and  Foreign Share  Ownership  on  The  Ghana  Stock Exchange. Managerial Auditing Journal, 24(7), 688-703. From http://dx.doi.org/10.1108/02686900910 975387 Budianto,  A.  S.  (2009).  Pengaruh  Faktor-
Faktor Fundamental Terhadap Kualitas Pengungkapan Sukarela dalam Laporan Tahunan  pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Akuntansi  Kontemporer,  1(2), 123-142.
Chariri,  A.,  &  Ghozali,  I.  (2003).  Teori Akuntansi,  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro, Semarang.
Chakroun, R. (2013). Family Control, Board of  Directors’  Independence  and  Extent of  Voluntary  Disclosure  in  the  Annual Reports:  Case  of  Tunisian  Companies. Journal  of  Business  Studies  Quarterly, 5(1).
Chakroun,  R.  &  Matoussi,  H.  (2012). Determinants  of  The  Extent  of Voluntary  Disclosure  in  The  Annual Reports  of  The  Tunisian  Firms. Accounting and Management
Information Systems, 11(3), 335-370.
Choi, B. B., Lee, D. & Psaros, J. (2013). An
Analysis  of  Australian  Company Carbon  Emission  Disclosures.  Pacific Accounting  Review,  25(1),  58-79. From http://dx.doi.org/10.1108/01140581311 318968
Dashti, J., Salehi, M. M., & Zanjirani, S. M. (2014).  The  Impact  of  Ownership Concentration  on  the  Level  of Voluntary Disclosure of Information in Tehran  Stock  Exchange  Firms.  Indian Journal  of  Fundamental  and  Applied Life Sciences, 4(1), 767-773.
From
http://www.cibtech.org/sp.ed/jls/2014/0 1/jls.htm
Dhouibi,  R.  &  Mamoghli,  C.  (2013).
Determinants  of  Voluntary  Disclosure in Tunisian Bank's Reports. Dominguez, L. R. & Gámez, L. C. N. (2013). Corporate Reporting on Risks: Evidence  from  Spanish  companies. Revista  de  Contabilidad  –  Spanish Accounting Review, 17(2), 116-129.
Damagum, Y. M. & Chima, E. I. (2013). The Impact  of  Corporate  Governance  on Voluntary  Information  Disclosures  of Quoted Firms in Nigeria: An Empirical Analysis.  Research  Journal  of  Finance and Accounting, 4(13).
Fathi,  J.  (2013).  Corporate  Governance  and The  Level  of  Financial  Disclosure  by Tunisian  Firm.  Journal  of  Business Studies Quarterly, 4(3).
Ghasempour, A. & Yusof, M. A. (2014). The Effect of Fundamental Determinants on Voluntary  Disclosure  of  Financial  and Nonfinancial  Information  the  Case  of Internet  Reporting.  The  International Journal of Digital Accounting Research, 14, 37-56.
Ghozali,  I.  (2001).  Aplikasi  Analisis
Multivariate  dengan  Program  SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hassan, M. K. (2013). Corporate Governance Characteristics and Voluntary Disclosure:  The  Case  of  UAE  Listed Corporations.  International  Conference on Business, Economics, and Accounting  20-23  March  2013  , Bangkok-Thailand.
Hamour, A. M. A. (2014). Factors Affecting the  Level  of  Voluntary  Accounting Disclosure  on  Annual  Financial Statements:
"Applied Study on Jordanian Industrial Shareholding Companies".  Research  Journal  of Finance and Accounting, 5(11).
Hailin, W. & Zezhen, M. (2008). Analysis on Impact  of  Corporate  Governance  to Voluntary  Disclosure  -  Based  on  the Empirical Data of Real Estate Industry. Orient Academic Forum.
Haji, A. A. & Ghazali, N. A. M. (2013). The
Quality And Determinants of Voluntary  Disclosures  in  Annual Reports of Shari'ah Compliant Companies  in  Malaysia.  Humanomics, 29(1), 24-42. From http://dx.doi.org/10.1108/08288661311 299303
Haron, H., Ibrahim, D. D. N., & Jeyaraman,
K.  (2010).  Determinants  of  Internal Control  Characteristics  Influencing Voluntary And Mandatory Disclosures. Managerial  Auditing  Journal,  25(2),
140-159. From http://dx.doi.org/10.1108/02686901011 008954 Htay,  S.  N.  N.  (2012).  The  Impact  of Corporate Governance on the
Voluntary  Accounting  Information Disclosure  in  Malaysia  Listed  Banks. Global  Review  of  Accounting  and Finance, 3(2), 128-142.
Ho,  P.  H.  &  Taylor,  G.  (2013).  Corporate Governance  and  Different  Types  of Voluntary  Disclosure:  Evidence  From Malaysian  Listed  Firms.  Pacific Accounting Review, 25(1), 4-29. From http://dx.doi.org/10.1108/01140581311 318940
Hossain,  M.  &  Hammami,  Helmi.  (2009). Voluntary  Disclosure  in  the  Annual Reports  of  an  Emerging  Country:  The case of Qatar. Advances in Accounting, incorporating Advances in International Accounting, 25, 255- 265.
Hossain,  M.  &  Mitra,  B.  R.  M.  S.  (2006).
Stock Ownership Structure and Voluntary  Disclosure  of  Quarterly Foreign Sales Data on U.S. Multinational Corporation. Multinational  Business  Review,  14(3), 71-94. From http://dx.doi.org/10.1108/1525383X20 0600014 Hardiningsih,  P.  (2008).  Analisis  Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Voluntary Disclosure Laporan Tahunan Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, 15(1), 67-69. Ibrahim, K. (2014). Firm Characteristics and Voluntary Segments Disclosure Among  The  Largest  Firms  in  Nigeria. International Journal of Trade, Economics and Finance, 5(4). Indriani,  E.  W.  (2013).  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Luas  Pengungkapan Sukarela  dan  Implikasinya  Terhadap Asimetri Informasi. Accounting Analysis Journal, 2(2).
Indriantoro,  N.  &  Supomo,  B.  (2011).
Metodologi  Penelitian  Bisnis  untuk Akuntansi  &  Manajemen.  Yogyakarta: BPFE.
Islam, M. R., Bhuiyan, M. B., & Tuhin, M. H. (2014).  The  Association  between Profitability  and  the  Extent  of Voluntary  Disclosure  of  Financial Information  in  the  Annual  Reports:  A Study  on  Listed  Banks  of  Bangladesh. International Journal of Innovation and Scientific Research, 5(1), 87-96.
Ismail,  T.  H.  &  El-Shaib,  N.  M.  (2012). Impact  of  Market  and  Organizational Determinants On Voluntary Disclosure in  Egyptian  Companies.  Meditari Accountancy Research, 20(2), 113-133. From
http://dx.doi.org/10.1108/10222521211 277825 Jiang, H. & Habib, A. (2009). The Impact of Different Types of Ownership
Concentration  On  Annual  Report Voluntary Disclosures in New Zealand. Accounting  Research  Journal,  22(3), 275-304. From http://dx.doi.org/10.1108/10309610911 005590 Juhmani, O. (2013). Ownership Structure and Corporate Voluntary Disclosure:
Evidence  from  Bahrain.  International Journal  of  Accounting  and  Financial Reporting, 3(2).
Keputusan BAPEPAM No. Kep 97/PM/1996 (Peraturan  No.  VIII.  G.  7)  Tentang Pedoman Penyajian Laporan Keuangan. http://bapepam.go.id/pasar_modal/regulasi_p m/draft_peraturan_pm/index.htm (diakses tanggal 24/10/14).
Karagül,  A.  A.  &  Yönet,  N.  K.  (2010).
Impact  of  Board  Characteristics  and
Ownership  Structure  on  Voluntary
Disclosure: Evidence from Turkey.
Kolsi,  M.  C.  (2012).  The  Determinants  of Corporate Voluntary Disclosure: Evidence  from  the  Tunisian  Capital Market. The IUP Journal of Accounting Research & Audit Practices, 11(4). Kateb,  I.  (2012).  An  Analysis  of  the Determinants  of  Voluntary  Structural Capital  Disclosure  by  Listed  French Companies.
Lan,  Y.,  Wang,  L.,  &  Zhang,  X.  Y.  (2013).
Determinants and Features of Voluntary  Disclosure  in  The  Chinese Stock  Market.  China  Journal  of Accounting Research, 6, 265-285.
Ling, H. P. & Lee, G. C. (2012). Enhancing Corporate  Governance  Structure  for Greater Voluntary Disclosure: Malaysian Evidence. EADN WORKING PAPER, 49. Modarres, A., Makarov, R. R., & Rahimi, S.
(2014).  Determinants  of  Corporate Voluntary  Disclosure  in  The  Annual Reports:  The  Case  Study  of  Tehran Stock  Exchange  (TSE).  International Journal  of  Management  and  Humanity Sciences,  3(2),  2401-2407.  From http://www.ijmhsjournal.com
Mensah,  B.  K.  A.  (2012).  Association Between  Firm-Specific  Characteristics and  Levels  of  Disclosure  of  Financial Information  of  Rural  Banks  in  The Ashanti  Region  of  Ghana.  Journal  of Applied  Finance  &  Banking,  2(1),  69- 92.
Mukhtar,  A.  F.  &  Ramasamy,  R.  (2013). Influence of Fundamental Variables on Corporate  Disclosure  Via  Modified Entropy.  Global  Journal  of  Human Social Science Interdisciplinary, 13(1). Neifar,  S.  &  Halioui,  K.  (2013). Determinants of Corporate Governance Disclosure:  The  Case  of  Tunisian Firms  Listed  on  the  Tunis  Stock Exchange.  International  Journal  of
Finance and Accounting, 2(3), 174-183.
DOI: 10.5923/j.ijfa.20130203.05 Nandi, S. & Ghosh, S. K. (2012). Corporate Governance Attributes, Firm
Characteristics  and  The  Level  Of Corporate  Disclosure:  Evidence  from The  Indian  Listed  Firms.  Decision Science  Letters,  2,  45-58.  From www.GrowingScience.com/dsl.
Naim  dan  Rachman.  “Analisis  Hubungan
Antara  Kelengkapan  Pengungkapan Laporan  Keuangan  dengan  Struktur Modal dan Tipe Kepemilikan
Perusahaan”.  Jurnal  Ekonomi  dan
Bisnis Indonesia, 15(1), 70-82. Ntim,  C.  G.,  Opong,  K.  K.,  Danbolt,  J.,  & Thomas,  D.  A.  (2012).  Voluntary
Corporate  Governance  Disclosures  By Post-Apartheid South African Corporations.  Journal  of  Applied Accounting  Research,  13(2),  122-144. From
http://dx.doi.org/10.1108/09675421211 254830 Nurunnabi,  M.  &  Hossain,  M.  (2012).  The Voluntary  Disclosure  of  Internet Financial  Reporting  (IFR)  in  An Emerging Economy: A Case of Digital Bangladesh.  Journal  of  Asia  Business Studies, 6(1), 17-42. From http://dx.doi.org/10.1108/15587891211 190688 Othman,  R.,  Ishak,  I.  F.,  Arif,  S.  M.  M.,  & Aris,  N.  A.  (2014).  Influence  of  Audit Committee Characteristics on Voluntary Ethics Disclosure. Procedia -
Social  and  Behavioral  Sciences,  145,
330-342.
Omar,  B.  &  Simon,  J.  (2011).  Corporate Aggregate  Disclosure  Practices  in Jordan.  Advances  in  Accounting, incorporating Advances in International Accounting, 27, 166-186.
Oliveira,  J.,  Rodrigues,  L.  L.,  &  Craig,  R.
(2011).  Risk-Related  Disclosures  By Non-Finance  Companies.  Managerial Auditing Journal, 26(9), 817-839. From http://dx.doi.org/10.1108/02686901111 171466
Percy,  M.  (2000).  Financial  Reporting Discretion  and  Voluntary  Disclosure: Corporate  Research  and  Development Expenditure  in  Australia.  Asia-Pacific Journal  of  Accounting  &  Economics, 7(1), 1-31.
Qu,  W.,  Leung,  P.,  &  Cooper,  C.  (2013).  A
Study  of  Voluntary  Disclosure  of Listed  Chinese  Firms  –  a  Stakeholder Perspective. Managerial Auditing Journal, 28(3), 261-294.
Rouf,  A.  (2011).  Corporate  Characteristics, Governance  Attributes  and  The  Extent of Voluntary Disclosure in Bangladesh. African Journal of Business Management,  5(19),  7836-7845.  DOI: 10.5897/AJBM10.1180 Rouf,  M.  A.  &  Al-Harun,  M.  A.  (2011).
Ownership  Structure  and  Voluntary Disclosure  in  Annual  Report  of Bangladesh. Pak. J. Commer. Soc. Sci, 5(1), 129-139.
Rouf, M. A., Hasan, M. S., & Ahmed, A. A.
A. (2014). Financial Reporting Practices in the Textile  Manufacturing
Sectors of Bangladesh. ABC Journal of Advanced Research, 3(2). Ramadhan,  S.  (2014).  Board  Composition, Audit Committees, Ownership
Structure  and  Voluntary  Disclosure: Evidence  from  Bahrain.  Research Journal  of  Finance  and  Accounting, 5(7).
Santoso,  S.  2012.  Buku  latihan  SPSS Statistik Parametrik. Jakarta: Gramedia. Sartawi,  I.  I.  S.  M.,  Hindawi,  R.  M.,  Bsoul, R.,  &  Ali,  A.  J.  (2014).  Board Composition, Firm Characteristics, and Voluntary  Disclosure:  The  Case  of Jordanian Firms Listed on the Amman Stock Exchange. International Business Research, 7(6).
Soliman, M. M. (2013). Firm Characteristics and the Extent of Voluntary Disclosure: The Case of Egypt. Research Journal of Finance and Accounting, 4(17).
Suta,  A.  Y.  &  Laksito,  H.  (2012).  Analisis Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Luas Pengungkapan Informasi
Sukarela Laporan Tahunan.
Diponegoro  Journal  Of  Accounting,
1(1), 1-15.
Suwardjono.  (2005).  Teori  Akuntansi  – Perekayasaan  Pelaporan  Keuangan (Edisi ketiga). Yogyakarta: BPFE. Sweiti,  I.  M.  &  Attayah,  O.  F.  (2013). Critical  Factors  Influencing  Voluntary Disclosure:  The  Palestine  Exchange "PEX". Global Journal of Management and Business Research Finance, 13(6). Samaha,  K.  &  Dahawy,  K.  (2010).  Factors Influencing Corporate Disclosure Transparency  in  the  Active  Share Trading  Firms:  An  Explanatory  Study. Research  in  Accounting  in  Emerging Economies, 10, 87-118. DOI:10.1108/S1479- 3563(2010)0000010009
Sugiyono.  (2004).  Metode  Penelitian  Bisnis, Cetakan  keenam,  Alvabeta,  CV Bandung.
Uyar,  A.,  Kilic,  M.,  Bayyurt,  N.  (2013). Association between firm
characteristics  and  corporate  voluntary disclosure:  Evidence  from  Turkish listed  companies.  IC  (Intangible Capital),  9(4),  1080-1112.  From http://dx.doi.org/10.3926/ic.439 Wardani,  R.  P.  (2012).  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Luas  Pengungkapan Sukarela. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 14(1), 1-15. Xiao,  Huafang  &  Yuan,  Jianguo.  (2007). Ownership Structure, Board
Composition  and  Corporate  Voluntary Disclosure:  Evidence  from  Listed
Companies  in  China.  Managerial Auditing Journal, 22(6), 604-619. From http://dx.doi.org/10.1108/02686900710 759406
Yermack,  David  (1996).  Higher  market valuation  of  companies  with  a  small board  of  directors”.  Journal  of Financial  and  Economics,  40(2),  185- 211.