## PENGARUH TINGKAT INFLASI DAN SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2011-2022

## Johannes Kristian Siregar
Fakultas Ekonomi Bisnis, Universitas Informatika dan Bisnis Indonesia email : Johannes@unibi.ac.id

## Abstrak
Data historis yang diperoleh dari Badan Pusat Statistik dan IDX statistic menunjukan selama  periode  2011  –  2020  IHSG  mengalami  fluktuasi  yang  disebabkan  berbagai  faktor diantaranya  baik  internal  maupun  eksternal.  Pada  tahun  2013  IHSG  mengalami  penurunan pada  sektor  pertanian  sebesar  3,73  %,  pertambangan  sebesar  23,31  %  dan  aneka  industri sebesar 9,84 % hal ini dikarenakan nilai tukar rupiah yang mengalami pelemahan. Hal lainnya yang pada tahun 2019 IHSG cenderung stabil dimana pada sektor pertanian menurun sebesar 4,54 %, sektor pertambangan menurun sebesar 12,3 % tetapi diimbangi oleh kenaikan pada sektor industri dasar sebesar 16,29 % dan sektor keuangan sebesar 15,72 % hal ini dikarenakan menurunya ketidakpastian pasar keuangan global. Penelitian ini bertujuan untuk memberikan gambaran  terhadap  faktor  yang  memberikan  pengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan di Bursa Efek Indoensia pada periode 2011-2020. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa nilai dari Indeks Harga Saham Gabungan, Tingkat Inflasi dan Suku Bunga yang diperoleh melalui laman resmi Kementerian Perdagangan, Bursa Efek Indonesia, Bank Indonesia, dan Badan Pusat Statistik. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: Tingkat Inflasi memberikan  pengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  dan  Suku  Bunga  tidak memberikan pengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan tetapi secara simultan variabel independen  memberikan  pengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2020.
Kata kunci : Tingkat Inflasi, Suku Bunga dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

## Abstarct
Historical  data  obtained  from  the  Central  Bureau  of  Statistics  and  IDX  statistics show that during the period 2011 – 2020 the JCI fluctuated due to various factors, including both internal and external. In 2013 the JCI experienced a decline in the agricultural sector by 3.73%,  mining  by  23.31%  and  various  industries  by  9.84%  this  was  due  to  the  weakening rupiah  exchange  rate.  Another  thing  that  in  2019  the  JCI  tended  to  be  stable  where  the agricultural sector decreased by 4.54%, the mining sector decreased by 12.3% but was offset by an increase in the basic industrial sector by 16.29% and the financial sector by 15.72% This is  due  to  reduced  uncertainty  in  global  financial  markets.  This  study  aims  to  provide  an overview  of  the  factors  that  influence  the  Composite  Stock  Price  Index  on  the  Indonesian Stock Exchange in the 2011-2020 period. This study uses secondary data in the form of the value of the Composite Stock Price Index, Inflation and Interest Rates obtained through the official website of the Ministry of Trade, Indonesia Stock Exchange, Bank Indonesia, and the Central Bureau of Statistics. The results of this study indicate that: Inflation has an effect on the  Composite  Stock  Price  Index  and  interest  rates  have  no  effect  on  the  Composite  Stock Price  Index  but  simultaneously  independent  variables  have  an  influence  on  the  Composite Stock Price Index on the Indonesia Stock Exchange for the period 2011-2020.
Key word: Inflastion Rate, Interest Rate and Compiste Stock Price Index (IHSG)

## 1. PENDAHULUAN
Pasar  modal  adalah  kegiatan  yang bersangkutan  dengan  penawaran  umum  dan perdagangan  efek,  perusahaan  publik  yang berkaitan  dengan  efek  yang  diterbitkannya, serta  lembaga  dan  profesi  yang  berkaitan dengan  efek,  berdasarkan  Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 Pasal 1 ayat (13). Martalena dan Malinda (2019), berpendapat bahwa pasar modal  adalah  pasar  untuk  berbagi  instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan,  baik  surat  utang,  ekuitas, reksadana, instrumen derivatif maupun instrumen  lainnya.  Instrumen  yang  paling banyak diminati di pasar modal adalah saham. Saham dapat didefinisikan sebagai penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan (Lubis, 2008).
Saham sebagai instrumen yang paling banyak  diminati  oleh  investor  akan  selalu diperhatikan  pergerakannya  karena  memiliki risiko  fluktuasi  yang  sangat  tinggi  jika dibandingkan  dengan  instrumen  lainnya  di pasar  modal  (Husnul,  dkk,  2017).  Investor dapat  memperhatikan  pergerakan  saham  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  melalui  Indeks Harga  Saham  gabungan  (IHSG)  saat  akan berinvestasi,  karena  IHSG  berisi  keseluruhan saham  yang  tercatat  di  BEI  (Oktarina,  2016). Hermuningsih  (2012),  berpendapat  bahwa IHSG adalah suatu nilai yang digunakan untuk mengukur  kinerja  saham  yang  tercatat  dalam suatu bursa efek. Sunariyah (2003), menyatakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan adalah  suatu  rangkaian  informasi  historis mengenai  pergerakan  harga  saham  gabungan, sampai  tanggal  tertentu  dan  mencerminkan suatu nilai yang berfungsi sebagai pengukuran kinerja suatu saham gabungan di bursa efek.
IHSG mengalami fluktuasi selama sepuluh tahun terakhir, berikut data nilai IHSG dari tahun 2011 sampai 2020:
Gambar 1.1
Pergerakan Nilai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 2011 - 2020
Pada grafik diatas, didapat bahwa nilai IHSG  selama  sepuluh  tahun  terakhir  selalu mengalami  fluktuasi  yang  disebabkan  oleh berbagai faktor, baik internal maupun eksternal. Tahun 2011, nilai IHSG berada pada 3.821,99 poin, dan mengalami peningkatan di tahun selanjutnya dengan nilai 4.316,69 poin di 2012.  Tahun  2013  nilai  IHSG  mengalami penurunan  menjadi  4.274,18  poin,  kemudian mengalami  peningkatan  yang  signifikan dengan  nilai  5.226,95  di  tahun  2014,  dan kembali mengalami penurunan menjadi 4.593,01  poin  di  tahun  2015.  Nilai  IHSG kembali  mengalami  peningkatan  selama  dua tahu  berturut-turut,  yaitu  pada  tahun  2016 dengan 5.296,71 poin dan kembali meningkat di  tahun  2017  dengan  6.355,65  poin.  Tahun 2018  nilai  IHSG  mengalami  penurunan kembali  dengan  6.194,5  poin,  dan  cenderung stabil  di  tahun  berikutnya  dengan  nilai 6.229,54  poin  di  tahun  2019,  kemudian  di tahun  2020  nilai  IHSG  kembali  menurun dengan berada pada 5.979,04 poin.
Inflasi  merupakan  kejadian  ekonomi yang  sering  terjadi  meskipun  kita  tidak menghendaki  (Murni,  2006).  Rahardja  dan Manurung  (2008),  menyatakan  inflasi  adalah kenaikasukirn  harga  barang  yang  bersifat umum dan terus-menerus. Tingkat inflasi dapat
Sumber: BPS dan IDX statistic, data diolah penulis (2022)
meningkat dengan tiba-tiba atau wujud sebagai akibat suatu peristiwa tertentu yang berlaku di luar ekspektasi pemerintah, misalnya efek dari pengurangan nilai uang yang sangat besar atau ketidakstabilann  politik  (Sukirno,  2016). Tahun  2013,  terjadi  peningkatan  Inflasi  pada kisaran  8%  di  dua  kuartal  akhir  2013  yang dipengaruhi  oleh  faktor  fundamental,  seperti interaksi  permintaan-penawaran,  lingkungan eksternal  (nilai  tukar,  harga  komoditas internasional,  dan  inflasi  mitra  dagang),  dan ekspektasi Inflasi dari pedagang dan konsumen (Bappenas, 2013).
Oktarina (2016), dalam hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  Inflasi memberikan  pengaruh  yang  positif  pada pergerakan nilai IHSG di BEI. Sementara hasil penelitian  dari  Harsono  dan  Worokinasih (2018),  menunjukkan  bahwa  tingkat  Inflasi tidak memberikan pengaruh signifikan terhadap IHSG. Hasil yang sama terdapat pada penelitian yang dilakukan oleh Kewal (2012), dimana  hasil  penelitian  tersebut  menyatakan bahwa  tingkat  inflasi  tidak  memberikan pengarih signifikan terhadap IHSG.
Suku bunga adalah tingkat bunga yang dinyatakan  dalam  persen  pada  jangka  waktu tertentu  (Marshall  dan  Miranda,  2007:134). Tingkat suku bunga yang mengalami kenaikan akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan  yang  memiliki  tingkat leverage yang  tinggi,  hal  itu  dapat  menyebabkan kenaikan  beban  bunga  dan  berpengaruh terhadap  profitabilitas  perusahaan  (Oktarina, 2016). pada akhir tahun 2014, nilai suku bunga acuan  di  Indonesia  (BI  Rate)  ada  di  angka 7,75%  yang  termasuk  dalam  nilai  terbesar selama  sepuluh  tahun  terakhir.  Kebijakan  ini dilakukan  untuk  mempertahankan  kepastian kepercayaan  investor  tentang  keseluruhan konsistensi dan kualitas pengelolaan kebijakan ekonomi  makro  Indonesia  di  tengah-tengah semakin  dekatnya  peningkatan  suku  bunga global,  dan  kebijakan  ini  juga  akan  menekan pasar saham secara jangka pendek.
Harsono  dan  Worokinasih  (2018), dalam  penelitiannya  menjelaskan  bahwa  suku bunga  memiliki  hubungan  negatif  terhadap
IHSG,  yaitu  apabila  suku  bunga  meningkat maka akan mengakibatkan penurunan IHSG di Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  yang  berbeda terdapat  pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh Sutanto, dkk (2013), yang menyatakan bahwa adanya  pengaruh  positif  dari  suku  bunga terhadap IHSG.
Berdasarkan  fenomena  yang  sudah digambarkan  diatas,  yaitu  pergerakan  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada periode 2011 – 2020 yang berfluktuatif serta dari hasil penelitian  sebelumnya  yang  menunjukan adanya  perbedaan  hasil  penelitian  hal  ini menyebabkan penulis berminat untuk melakukan penelitian dengan mengambil judul Pengaruh  Tingkat  Inflasi  dan  Suku  Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan pada Bursa Efek Indonesia pada Periode 2011-2020.

## 2. KAJIAN PUSTAKA

## 2.1   Teori Sinyal
Teori  sinyal  melibatkan  dua  pihak yaitu  manajemen  perusahaan  dan  investor, dimana  manajemen  perusahaan  berusaha memberika  sinyal  yang  lengkap  kepada investor, sehingga investor dapat menyesuaikan  keputusan  berdasarkan  sinyal yang  diterima  (Supriadi,  2020:339).  Sinyal diartikan  sebagai  isyarat  yang  dilakukan  oleh perusahan kepada investor dimana isyarat yang diberikan  dapat  langsung  diamati  ataupun harus ditelaah lebih mendalam untuk mengetahuinya, dan sinyal yang diberikan bisa sinyal positif maupun sinyal  negatif (Fauziah, 2017:11).
Brigham (2013:186), menyatakan bahwa  sinyal  adalah  suatu  tindakan  yang diambil  oleh  manajemen  suatu  perusahaan untuk  memberikan  informasi  kepada  investor tentang bagaimana manajemen menilai prospek perusahaan tersebut. Laporan keuangan dapat dimanfaatkan oleh perusahaan untuk  memberikan  sinyal  positif  maupun negatif kepada
pemakainya
(Sulistyanto,2008:65). Informasi yang
lengkap,  relevan,  akurat,  dan  tepat  waktu
sangat  diperlukan  oleh  para  investor  di  pasar modal sebagai alat analisis untuk pengambilan keputusan  dalam  berinvestasi  (Brigham  dan Houston,  2010:44).  Pasar  harus  menangkap sinyal secara efektif agar dapat mempresepsikan  dengan  baik  sinyal  yang diberikan oleh perusahaan (Hartono, 2005:38).
Faktor  makroekonomi  yang  meliputi inflasi, suku bunga, nilai tukar, dan pertumbuhan domestik bruto merupakan risiko asimetris  yang  tidak  dapat  dihindari  oleh perusahaan.  Faktor  tersebut  dapat  digunakan sebagai  sinyal  yang  digunakan  oleh  para investor dan dapat menggambarkan bagaimana kondisi ekonomi yang ada dalam suatu negara dan  menyebabkan  perubahan  harga  saham pada suatu perusahaan. Faktor makroekonomi dapat memberikan pengaruh terhadap fluktuasi harga saham yang ada di pasar modal (Bodie, dkk, 2014:274).

## 2.2  Pasar Modal
Pasar  modal  secara  umum  dapat diartikan  sebagai  tempat  bertemunya  para penjual  dan  pembeli  untuk  melakukan transaksi  dalam  rangka  memperoleh  modal (Kasmir, 2010:193). Pasar modal adalah suatu sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk didalamnya  adalah  bank-bank  komersial  dan semua lembaga perantara di bidang keuangan, serta  keseluruhan  surat-surat  berharga  yang beredar  di  pasar  modal  (Sunariyah,  2006:4). Pasar  modal  dibangun  dengan  tujuan  untuk menggerakkan  perekonomian  negara  melalui kekuatan  swasta  tanpa  mengurangi  beban negara, dimana negara memiliki kekuatan dan kekuasaan untuk mengatur bidang perekonomian (Samsul, 2006:43).
Menurut  Undang-undang  No. 8  tahun 1995  tentang  pasar  modal,  pada  pasal  1  ayat (13) menjelaskan bahwa “Pasar Modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran  Umum  dan  perdagangan  Efek,
Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek”.
Pasar modal bertindak sebagai penghubung  antara  para  investor  dengan perusahaan  atau  institusi  pemerintah  melalui perdagangan  instrumen  keuangan  (Martalena dan  Malinda,  2019:4).  Pasar  modal  adalah tempat  diperjualbelikan  berbagai  instrumen keuangan jangka panjang, yang meliputi utang, ekuitas,  serta  instrumen  derivatif  lainnya (Darmadji  dan  Fakhrudin,  2011:1).  Menurut Samsul  (2006:45),  istrumen  yang  terdapat  di pasar modal adalah sebagai berikut:
1. Saham
Saham  adalah  tanda  bukti  memiliki perusahaan dimana pemiliknya disebut juga  sebagai  pemegang  saham.  Bukti bahwa  seseorang  atau  suatu  pihak dianggap  sebagai  pemegang  saham adalah  apabila  mereka  sudah  tercatat sebagai pemegang saham dalam buku yang disebut sebagai Daftar Pemegang Saham (DPS). 2. Obligasi Obligasi adalah tanda bukti perusahaan  memiliki  utang  jangka panjang  kepada  masyarakat  yaitu  di atas  3  tahun.  Pihak  yang  membeli obligasi akan disebut sebagai pemegang  obligasi  ( bondholder )  dan pemegang  obligasi  akan  menerima kupon sebagai pendapatan dari obligasi  yang  dibayarkan  setiap  3 bulan atau 6 bulan.
3. Bukti Right
Bukti right adalah hak untuk membeli saham  pada  harga  tertentu  dalam jangka  waktu  tertentu  dimana  hak membeli  itu  dimiliki  oleh  pemegang saham  lama.  Harga  tertentu  adalah harga saham sudah ditetapkan di muka dan  biasa  disebut  harga  pelaksanaan atau  harga  tebusan.  Pada  umumnya harga tebusan pada bukti right berada dibawah  harga  pasar  saat  diterbitkan, sementara jangka waktu yang ditetapkan adalah kurang dari 6 bulan. Apablila  pemegang  saham  yang menerima  bukti right tidak  mampu atau tidak berniat menukarkan dengan saham, maka bukti right tersebut dapat dijual  di  bursa  efek  melalui  broker.
Tetapi  jika  bukti right tersebut  waktu penukarannya sudah kadaluwarsa
maka  bukti right tersebut  tidak berharga lagi.
4. Waran
Waran  adalah  hak  untuk  membeli saham  pada  harga  tertentu  dalam jangka  waktu  tertentu.  harga  yang ditetapkan  di  atas  harga  pasar  saat diterbitkan,  dan  jangka  waktu  dapat setelah 6 bulan, 3 tahun, 5 tahun, atau bahkan  10  tahun.  Pemegang  waran tidak  akan  mengalami  kerugian  jika waran  tidak  dilaksakan.  Jika  harga pasar  sudah  melebihi  harga  tebusan waran,  maka  sudah  saatnya  waran tersebut ditukar dengan saham.
5. Indeks Saham dan Indeks Obligasi
Indeks  saham  dan  indeks  obligasi merupakan angka indeks yang diperdagangkan
untuk tujuan spekulasi dan lindung nilai ( hedging ). Perdagangan  yang  dilakukan  tidak memerlukan penyerahan barang secara fisik,  melainkan  hanya  perhitungan untung rugi dari selisih harga beli dan harga  jual.  Berbeda  dengan  saham, obligasi, bukti right dan waran, indeks saham dan indeks obligasi diperdagangkan secara berjangka.
Menurut  Martalena  dan  Malinda (2019:4),  pasar  modal  memiliki  peranan penting  bagi  perekonomian  suatu  negara karena pasar modal memiliki dua fungsi, yaitu sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dana dan sarana bagi masyarakat untuk  berinvestasi  pada  instrumen-instrumen keuangan  yang  ada  di  pasar  modal.  Pasar modal  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  yang mempengaruhi keberhasilan pasar modal, yaitu adanya  perusahaan  yang  membutuhkan  dana, adanya masyarakat yang memiliki dana, faktor ekonomi  dan  politik,  masalah  hukum  dan peraturan,  serta  keberadaan  lembaga  yang mengatur pasar modal. Di Indonesia, pembinaan, pengaturan, dan pembinaan sehari- hari  kegiatan  pasar  modal  dilakukan  oleh Badan  Pengawasan  Pasar  Modal  (Bapepam) sesuai  dengan  Undang-undang  No.  8  tahun 1995 pasal 3 ayat (1).
Tandelilin  (2001:13),  menyatakan bahwa pasar modal memiliki dua fungsi pasar, yaitu:
1. Sebagai  lembaga  perantara  yang menunjukkan  peran  penting  dalam menunjang perekonomian karena pasar  modal  dapat  menghubungkan antara  pihak  yang  mebutuhkan  dana dengan pihak yang mempunyai dana.
2. Mendorong  terciptanya  alokasi  dana yang  efisien,  karena  dengan  adanya pasar  modal  maka  pihak  yang mempunyai  dana  dapat  memilih alternatif  investasi  yang  memberikan pengembalian yang optimal.

## 2.3  Indeks Harga Saham
Indeks  harga  saham  adalah  suatu indikator yang menunjukkan pergerakan harga saham  (Martalena  dan  Malinda,  2019:105). Indeks  berfungsi  sebagai  indikator  tren  pasar, sehingga  dapat  menggambarkan  pergerakan atau kondisi pasar apakah sedang aktif ataupun lesu (Fakhrudin, 2008:110). Menurut Martalena  dan  Malinda  (2019:105),  di  Bursa Efek Indonesia terdapat 6 jenis indeks, yaitu:
1. Indeks Individual, menggunakan indeks  harga  masing-masing  saham terhadap  harga  dasarnya,  atau  indeks masing-masing saham yang tercatat di BEI.
2. Indeks  Harga  Saham  Sektoral,  yang menggunakan  semua  saham  yang termasuk dalam masing-masing sektor,  misalnya  sektor  keuangan, pertambangan, dan lain-lain.
3. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG),  merupakan  indeks  saham yang menggunakan semua saham yang tercatat sebagai komponen
perhitungan indeks.
4. Indeks LQ 45, menggunakan 45 saham pilihan yang mengacu pada 2 variabel, yaitu  likuiditas  perdagangan  dan kapitalisasi  pasar.  Setiap  6  bulan terdapat  saham-saham  baru  yang masuk ke dalam LQ 45 tersebut.
5. Indeks  Syariah,  merupakan  indeks yang terdiri dari 30 saham mengakomodasi syariat investasi
dalam  Islam  atau  indeks  yang berdasarkan  syariah  Islam.  Dengan kata lain, dalam indeks ini dimasukkan saham-saham yang memenuhi kriteria investasi dalam syariat Islam. Saham- saham  yang  masuk  dalam  indeks Syariah  adalah  emiten  yang  kegiatan usahanya  tidak  bertentangan  dengan syariah, seperti:
a. Usaha  perjudian  dan  permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang.
b. Usaha lembaga keuangan konvensional,  termasuk  perbakan dan asuransi konvensional.
c. Usaha yang memproduksi,
mendistribusi, serta memperdagangkan  makanan  dan minuman yang tergolong haram. d. Usaha yang memproduksi, mendistribusi,  dan  menyediakan barang-barang  ataupun  jasa  yang merusak moral dan bersifat mudarat.
6. Indeks  papan  utama  dan  papan pengembangan,  yaitu  indeks  harga saham yang  secara khusus didasarkan pada sekelompok saham yang tercatat di BEI.
IHSG pertama kali diperkenalkan pada tanggal  1  April  1983  sebagai  indikator pergerakan harga saham yang tercatat di bursa, dan  hari  dasar  perhitungan  indeks  adalah tanggal  10  Agustus  1982  dengan  nilai  100 (BEI, 2010:4). Menurut Sunariyah (2006:127- 129),  ada  dua  metode  dalam  perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), yaitu:
1. Metode Rata-rata ( Average Method ) Pada  metode  ini,  harga  pasar  saham- saham yang dimasukkan dalam perhitungan indeks tersebut di jumlah dan  kemudian  dibagi  dengan  suatu faktor  pembagi.  Rumus  metode  rata- rata adalah sebagai berikut:
Keterangan:
IHSG = Indeks Harga Saham gabungan Ps = Harga pasar saham Pbase = suatu nilai pembagi 2. Metode Rata-rata Tertimbang ( Weighted Average Method ) Pada  metode  ini,  dalam  perhitungan Indeks  menambahkan  pembobotan disamping harga pasar dan harga dasar saham. Ada dua ahli yang mengemukakan metode ini, yaitu:
a. Metode Paasche
Keterangan:
IHSG  =  Indeks  Harga  Saham
Gabungan Ps = Harga pasar saham
Ss = Jumlah saham yang dikeluarkan Pbase = Harga dasar saham
Rumus  Paasche  membandingkan kapitalisasi  pasar  seluruh  saham dengan  nilai  dasar  seluruh  saham yang  tergantung  dalam  suatu indeks. Jadi, semakin besar kapitalisasi  suatu  saham  maka akan  memberikan  pengaruh  yang besar jika terjadi perubahan harga pada saham bersangkutan.
b. Metode Laspeyres
IHSG = ∑ Ps ∑ Pbase IHSG = ∑(Ps × Ss) ∑(Pbase × Ss) IHSG = ∑(Ps × So) ∑(Pbase × So)
Keterangan: IHSG  =  Indeks  Harga  Saham Gabungan Ps = Harga pasar saham So = Jumlah saham yang dikeluarkan pada hari dasar Pbase = Harga dasar saham
Pada  metode  ini,  jumlah  saham yang  dikeluarkan  pada  hari  dasar dan tidak bisa berubah selamanya walaupun  ada  pengeluaran  saham baru. sedangkan
Paasche menggunakan jumlah saham yang berubah  jika  ada  pengeluaran saham baru.
Pergerakan  IHSG  menjadi  indikator penting bagi para investor untuk  pengambilan keputusan, dimana harga-harga saham bergerak  dalam  hitungan  detik  dan  menit sehingga  nilai  indeks  pun  bergerak  dengan cepat  (Martalena  dan  Malinda,  2019:105). Terdapat berbagai variabel yang mempengaruhi  permintaan  dan  penawaran, meliputi  kinerja  perusahaan,  tingkat  bunga, tingkat  inflasi,  tingkat  pertumbuhan,  kurs valuta  asing,  dan  indeks  saham  negara  lain (Samsul,  2006:185).  IHSG  merupakan  indeks yang  menunjukkan  pergerakan  harga  saham secara umum di bursa efek yang menjadi acuan perkembangan  ataupun  gambaran  mengenai kegiatan di pasar modal (Anoraga dan Pakarti, 2001:101). Sehingga
IHSG dapat menggambarkan  situasi  pasar  dan  ekonomi suatu  negara,  dimana  faktor  ekonomi  dapat dipengaruhi  oleh  variabel  makroekonomi antara  lain  tingkat  inflasi,  suku  bunga,  nilai tukar, dan produk domestik bruto
2.4  Tingkat Inflasi
Inflasi adalah suatu proses meningkatnya  harga-harga  secara  umum  dan secara terus-menerus berkaitan dengan mekanisme  pasar  yang  dapat  disebabkan  oleh berbagai  faktor  diantara  lain,  konsumsi masyarakat yang meningkat, likuiditas di pasar mengalami  peningkatan  sehingga  memicu konsumsi  atau  spekulasi,  dan  juga  termasuk
akibat  adanya  ketidak  lancaran  distribusi barang  (Boediono,  2009:9).  Kenaikan  harga barang  yang  terjadi  hanya  sekali,  meskipun dalam  presentase  yang  cukup  besar  bukan termasuk inflasi (Nopirin, 2007:25). Kenaikan satu atau dua barang tidak dapat disebut inflasi, kecuali jika kenaikan tersebut meluas terhadap sebagian  besar  harga-harga  barang  lainnya (Boediono, 2009:155).
Inflasi  yang  meningkat  secara  relatif dapat  menunjukkan  sinyal  negatif  bagi berbagai  pihak  yang  ada  di  pasar  modal (Tandelilin, 2010:343). Tingkat inflasi berbeda dari  satu  periode  ke  periode  lainnya,  serta berbeda pula dari satu negara ke negara lainnya (Sukirno, 2016:15). Menurut Firdaus (2011:119)  inflasi  dapat  dibedakan  menjadi empat  jenis  yaitu:  inflasi  ringan  yang  kurang dari 10% pertahun, inflasi sedang diantara 10- 30%,  inflasi  berat  diantara  30-100%,  dan hiperinflasi yang berada diatas 100%.
Indikator  untuk  menghitung  laju inflasi  adalah  indeks  harga  konsumen,  indeks harga  produsen  atau  perdagangan  besar,  dan indek harga implisit (Murni, 2006:203). Indeks harga  konsumen  merupakan  pendekatan  yang paling  banyak  digunakan  dalam  menghitung inflasi,  karena  data  indeks  harga  konsumen dapat  diperoleh  dalam  bentuk  bulanan, triwulanan,  ataupun  tahunan  (Insukindro 1993:139). Menurut Sukirno (2016:20), perhitungan  indeks  harga  konsumen  adalah sebagai berikut:
Keterangan: IHK = Indeks Harga Konsumen Pit = harga barang i pada periode t Qit = bobot barang i pada periode t Pio = harga barang i pada tahun dasar o Qio = bobot barang i pada tahun dasar o
IHK =  (Pit. Qit)  (Pio. Qio) × 100
Tingkat Inflasi = IHKt − IHKt − 1 IHKt − 1 × 100%
Keterangan:
IHKt  =  Indeks  Harga  Konsumen  pada  tahun sekarang IHKt-1 = Indeks Harga Konsumen pada tahun sebelumnya

## 2.5  Suku Bunga
Suku  bunga  adalah  biaya  pinjaman atau  harga  yang  dibayarkan  untuk  dana pinjaman  tersebut  (Mishkin,  2008:4).  Suku bunga  merupakan  suatu  ukuran  harga  suatu sumber  daya  yang  digunakan  debitur  untuk membayar kepada kreditur (Sunariyah, 2013:80).  Menurut  ismail  (2010:132),  suku bunga  dapat  dibedakan  menjadi  dua  jenis berdasarkan  sifatnya,  yaitu  bunga  simpanan yang  merupakan  tingkat  harga  yang  harus dibayarkan  oleh  bank  kepada  nasabah  atas simpanan yang dilakukan, dan bunga pinjaman yang  merupakan  tingkat  harga  yang  harus dibayarkan  oleh  nasabah  kepada  bank  atas pinjaman yang diperolenya.
Sunariyah (2013:80) menyatakan tingkat  bunga  pada  suatu  perekonomian memiliki fungsi sebagai berikut:
1. Tingkat bunga dapat digunakan sebagai  daya  tarik  bagi  para  investor untuk menginvestasikan dananya.
2. Tingkat bunga dapat digunakan sebagai  alat  kontrol  bagi  pemerintah terhadap dana langsung atau investasi sektor-sektor ekonomi.
3. Tingkat bunga dapat digunakan sebagai alat moneter untuk mengendalikan penawaran dan permintaan  uang  yang  beredar  dalam suatu perekonomian.
4. Pemerintah dapat memanipulasi tingkat  bunga  untuk  meningkatkan profuksi,  dan  mengakibatkan  tingkat bunga dapat digunakan untuk mengkontrol tingkat inflasi. Menurut Kasmir (2010:137-140),
faktor–faktor  utama    yang  mempengaruhi besar kecilnya penetapan suku bunga (pinjaman  dan  simpanan)  adalah  sebagai berikut:
1. Kebutuhan dana
Faktor  kebutuhan  dana  dikhususkan untuk  dana  simpanan,  yaitu  seberapa besar kebutuhan dana yang diinginkan. Apabila bank kekurangan dana sementara pemohonan pinjaman meningkat, maka yang dilakukan oleh bank  agar  dana tersebut cepat terpenuhi dengan meningkat kan suku bunga simpanan. Namun, peningkatan suku  bunga  simpanan  akan  pula meningkatkan suku bunga pinjaman. 2. Target laba Yang diinginkan faktor ini dikhususkan  untuk  bunga  pinjaman. Sebaliknya  apabila  dana  yang  ada dalam  simpanan  di  bank  banyak, sementara permohonan pinjaman sedikit,  maka  bunga  simpanan  akan turun karena hal ini merupakan beban.
3. Kualitas jaminan Kualitas  jaminan  juga  diperuntukkan untuk bunga pinjaman. Semakin likuid jaminan  yang  diberikan,  semakin rendah  bunga  kredit  yang  dibebankan dan sebaliknya.
4. Kebijaksanaan pemerintah
Dalam menentukan baik bunga simpanan  maupun  bunga  pinjaman bank  tidak  boleh  melebihi  batasan yang sudah ditetapkan oleh
pemerintah. 5. Jangka waktu Faktor jangka waktu sangat menentukan. Semakin panjang jangka waktu  pinjaman,  akan  semakin  tinggi bunganya, hal ini disebabkan besarnya kemungkinan  resiko  macet  dimasa mendatang. Demikian pula sebaliknya, jika  pinjaman  berjangka  pendek, bunganya relatif rendah.
6. Reputasi perusahaan
Reputasi  perusahaan  juga  sangat menentukan  suku  bunga  terutama untuk  bunga  pinjaman.  Bonafiditas suatu perusahaan yang akan memperoleh kredit sangat menentukan tingkat  suku  bunga  yang  akan dibebankan nantinya, karena biasanya perusahaan
yang bonafid
kemungkinan  risiko  kredit  macet  di masa  mendatang  relatif  kecil  dan sebaliknya.
7. Produksi yang kompetitif Untuk produk yang kompetitif, bunga
kredit  yang  diberikan  relatif  rendah jika dibandingkan dengan produk yang kurang kompetitif. Hal ini disebabkan produk yang kompetitif tingkat perputaran produknya tinggi sehingga pembayarannya diharapkan lancar.
8. Hubungan baik Biasanya  bunga  pinjaman  dikaitkan dengan  faktor  kepercayaan  kepada seseorang atau lembaga. Dalam praktiknya, bank menggolongkan nasabah  antara  nasabah  utama  dan nasabah  biasa.  Penggolongan  ini didasarkan  kepada  keaktifan  serta loyaritas  nasabah  yang  bersangkutan kepada  bank.  Nasabah  yang  memiliki hubungan  baik  dengan  bank  tentu penentuan suku bunganya pun berbeda dengan nasabah biasa.
9. Persaingan Dalam  kondisi  tidak  stabil  dan  bank kekurangan  dana,  sementara  tingkat persaingan  dalam  memperebutkan dana simpanan cukup ketat, maka bank harus  bersaing  keras  dengan  bank lainnya. Untuk bunga pinjaman, harus berada  di  bawah  bunga  pesaing  agar dana yang menumpuk
dapat tersalurkan,  meskipun  margin  laba mengecil.
10. Jaminan pihak ketiga Dalam hal ini pihak yang memberikan jaminan kepada bank untuk menanggung  segala  resiko  yang dibebankan  kepada  penerima  kredit. Biasanya apabila pihak yang memberikan  jaminan  bonafid,  baik dari  segi  kemampuan  membayar  , nama  baik  maupun  loyaritasnya terhadap  bank,  maka  bunga  yang dibebankan pun berbeda.
Peningkatan suku bunga dapat menyebabkan para investor menarik investasinya pada suatu saham di pasar modal dan  memindahkannya  pada  investasi  berupa
tabungan maupun deposito (Tandelilin, 2010:343). Suku bunga yang tinggi menyebabkan tabungan lebih menarik, karena kuantitas  dana  yang  ditawarkan  meningkat (Mankiw, 2001:210).

## 2.6  Hipotesi Penelitian
Hipotesis merupakan jawaban
sementara terhadap rumusan masalah penelitian  berdasarkan  teori  yang  relevan  dan masih harus di buktikan kebenarannya melalui data empiris yang terkumpul (Sugiyono, 2017). Berdasarkan  teori  yang  mendasari  variabel penelitian  dan  penelitian  terdahulu,  maka hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut: H1  :  Tingkat  inflasi  berpengaruh  signifkan terhadap IHSG.
H2  :  Suku  bunga  berpengaruh  signfikan terhadap IHSG.
H3  :  Tingkat  inflasi  dan  Suku  Bunga berpengaruh terhadap IHSG.
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran

## 3. METODE PENELITIAN
3.1   Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  merupakan  daerah/wilayah generalisasi  yang  terdiri  dari  objek/subjek yang  memiliki  kuantitas  dan  ciri/karakteristik tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk diteliti  dan  kemudian  dibuat  kesimpulannya. Oleh karena itu populasi merupakan keseluruhan  dari  objek/subjek  penelitian. Populasi  yang  akan  diambil  dalam  penelitian ini adalah seluruh data bulanan Indeks Harga
Saham Gabungan,  Tingkat  Inflasi dan  Suku Bunga  Bank  Indonesia  pada  periode  2011- 2020  yang  masing-masing  berjumlah  120 data selama 10 tahun.
Sedangkan  sampel  adalah  sebagian dari jumlah dan ciri/karakteristik yang dimiliki oleh populasi yang ada, atau bagian kecil yang diambil  dari  anggota  populasi  yang  ada menurut  prosedur  tertentu  sehingga  dapat mewakili  populasinya.    Teknik  Sampling yang  digunakan  peneliti adalah  Teknik
Purposive Sampling . Teknik purposive sampling adalah  salah  satu  teknik sampling non-random sampling dimana peneliti menentukan pengambilan  sampel dengan cara menetapkan  ciri-ciri  khusus  yang  sesuai dengan  tujuan  penelitian  sehingga  diharapkan dapat  menjawab  permasalahan  penelitian. Sampel pada penelitian ini adalah keseluruhan populasi dari Indeks Harga Saham Gabungan, Tingkat  Inflasi  dan  Suku  Bunga  Bank Indonesia periode 2011-2020

## Tabel 3.1
Data Sampel

## 3.2.  Operasionalisasi Variabel
Variabel adalah suatu hal yang berbentuk  apa  saja  yang  ditetapkan  oleh peneliti  untuk  dipelajari  sehingga  diperoleh informasi  tentang  hal  tersebut,  kemudian ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2018:38). Variabel-variabel  dalam  penelitian  ini  dapat dibagi  menjadi  dua  jenis,  yaitu  variabel dependen dan independen.

## 3.2.1  Variabel Independen
Variabel  independen  adalah  variabel yang  memberikan  pengaruh  atau  menjadi
sebab  perubahan  dari  variabel  independen (Sugiyono, 2018:39). Jadi variabel independen dapat  diindikaasikan  sebagai  fkator  penyebab dari  perubahan  yang  terjadi  pada  variabel dependen,  Dalam  penelitian  ini  terdapat  tiga variabel independen, yaitu:
1. Tingkat  inflasi  yaang  merupakan kenaikan  harga  barang  secara  umum (X1).
2. Suku  bunga  yang  merupakan  biaya atas pinjaman (X2).

## 3.2.2  Variabel Dependen
Variabel dependen adalah variabel yang dipengaruhi atau sebagai akibat karena adanya variabel  independen  (Sugiyono,  2018:39). Secara sederhana perubahan variabel dependen terjadi  karena  akibat  dari  adanya  variabel independen,  dimana  variabel  independen memberikan  pengaruh  terhadap  perubahan variabel dependen. Dalam penelitian ini Indeks harga  Saham  Gabungan  menjadi  variabel dependen  (Y)  karena  dapat  dipengaruhi  oleh banyak faktor yang ada.

## Tabel 3.2 Operasionalisasi Variabel
No Variabel Indikator Skala 1 IHSG (Y) Nilai IHSG Rasio 2 Tingkat Inflasi (X1) Tingkat Perubahan Harga Rasio 3 Suku Bunga (X2) Suku Bunga bulanan Bank Indonesia Rasio

## 3.3 Teknik Pengumpulan Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Menurut Sugiyono  (2018:137),  data  sekunder  adalah data penelitian yang diperoleh tidak berhubungan langsung antara yang memberikan  data  kepada  pengumpul  data.
No Sampel Jumlah 1 IHSG 120 data 2 Tingkat Inflasi 120 data 3 Suku Bunga Bank Indonesia 120 data
Data sekunder yang dimaksud dalam penelitian ini  adalah  data  mengenai  tingkat  inflasi  pada periode  2011-2020,  suku  bunga  pada  periode 2011-2020,  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar Amerika pada periode 2011-2020, dan Indeks Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek Indonesia pada periode 2011-2020.
Sumber  data  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
1. Data  Indeks  Harga  Saham  Gabungan
(IHSG)  yang  diperoleh  dari  laman resmi bursa efek Indonesia dan Badan Pusat  Statistik,  data  ini  merupakan nilai  IHSG  tiap  bulan    untuk  periode 2011-2020.
2. Data  tingkat  inflasi  yang  diperoleh melalui  publikasi  Bank  Indonesia setiap  bulannya  pada  periode  2011-
2020.
3. Data  nilai  suku  bunga  yang  diperoleh melalui  publikasi  tiap  bulannya  oleh Bank  indonesia  dan  laman  resmi Badan  Pusat  Statistik  pada  periode 2011-2020.

## 3.4 Teknik Pengujian Data
Pengujian data dilakukan untuk mengetahui  apakah  data  tersebut  layak  untuk dilakukan analisis atau tidak. Dalam penelitian ini analisis data dilakukan dengan pendekatan kuantitatif  menggunakan  model  statistika. Untuk mempermudah melakukan analisis data, penulis  menggunakan  aplikasi Statistical Package For The Social Sciense (SPSS) versi
24 sebagai alat bantu dalam melakukan analisis data.  Untuk  melakukan  analisis  data,  maka dibutuhkan beberapa pengujian sebagai berikut:

## 3.4.1  Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  digunakan  dengan tujuan untuk menguji kelayakan model regresi yang  kemudian  digunakan  untuk  melakukan pengujian  hipotesis.  Dalam  uji  asumsi  klasik, terdapat empat jenis pengujian yaitu:
1. Uji Normalitas
Uji normalitas dapat dilakukan menggunakan Test Normality Kolmogorov-Smirnov, dan
pengambilan  keputusan  berdasarkan hasil  probabilitas  dimana  jika  nilai yang  dihasilkan  ada  diatas  0.05  maka data  dikatakan  normal  dan  jika dibawah  0.05  dapat  dikatakan  tidak normal (Santoso, 2012:393).
2. Uji Autokorelasi Jika nilai dari hasil uji Durbin-Watson mendekati atau berada di angka sekitas 2 maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada  autokorelasi  (Ghozali,  2018:113). Berikut  ialah  kriteria  pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi:
Tabel 3.3

## Kriteria Autokorelasi

## (Durbin Watson)
3. Uji Heteroskedastisitas Ada  atau  tidaknya  heteroskedastitas dapat dilihat melalui koefisien signifikansi, dimana koefisien signifikansi harus dibandingkan
dengan  tingkat  α  yang  biasanya  5% dan jika melebihi itu maka disimpulkan tidak terjadi heteroskedastitas (Ghozali, 2018:139). 4. Uji Multikolonieritas Hipotesis nol Keputusan Jika Tidak ada
autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl Tidak ada autokorelasi
positif No desicison Dl ≤ d ≤ du Tidak ada korelasi negatif Tolak 4 - dl < d < 4
Tidak ada
korelasi negatif No decision 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl Tidak ada autokorelasi, positif atau negatif Tidak ditolak du < d < 4 – du
Untuk  mendeteksi  ada  atau  tidaknya multikorelasi  di  dalam  model  regresi adalah sebagai berikut: a. Nilai  R 2 yang  dihasilkan  oleh suatu  estimasi  model  regresi empiris sangat tinggi, tetapi secara individual variabel-variabel
independen  banyak  yang  tidak signifikan mempengaruhi variabel dependen.
b. Menganalisis matrik korelasi variabel-variabel independen. Jika antar  variabel  independen  ada korelasi  yang  cukup  tinggi  maka hal itu merupakan indikasi adanya multikoloniertas.
c. Multikorolonieritas  dapat  juga dilihat  dari  nilai tolerance dan variance  inflation  factor (VIF). Kedua  ukuran  ini  menunjukkan setiap variabel independen
manakah  yang  dijelaskan  oleh variabel independen lainnya. Nilai VIF  sama  dengan  1/ tolerance , maka jika nilai tolerance dibawah 0.10  atau  sama  dengan  VIF  10 maka terdapat multikolonieritas.

## 3.4.2  Koefisien Regresi Linear
Regresi  linear  adalah  model  analisis yang  digunakan  untuk  mengukur    kekuatan hubungan  antara  dua  variabel,  yaitu  variabel independen  dan  variabel  dependen  (Ghozali, 2018:95). Jika hasil dari regresi adalah positif signifikan  maka  variabel  independen  dan dependen  bersifat  searah.  Tetapi  jka  hasil regresi adalah negatif maka kenaikan variabel dependen dipengaruhi oleh penurunan variabel independen, dan begitu sebaliknya.

## 3.4.2.1 Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  merupakan regresi  yang  memiliki  satu  variabel  dependen dan  dua  atau  lebih  vaiabel  independen (Sugiyono,  2016).  Berikut  ialah  perumusan regresi linier berganda:
Keterangan:
IHSG  : Indeks Harga Saham Gabungan α : Konstanta β : Koefisien variabel X1 : Inflasi X2 : Suku bunga X3 : Nilai tukar X4 : PDB ε : error

## 3.4.3  Koefisien Korelasi
Uji koefisien korelasi digunakan untuk mengetahui  seberapa  besar  hubungan  linear variabel  independen  yang  diteliti  terhadap variabel  dependen.  Koefisien  korelasi  (R) memiliki  nilai  antara  -1.00  dan 1.00,  semakin R  mendekati  1.00  maka  dapat  disimpulkan bahwa  hubungan  anatara  variabel  independen dan variabel dependen semakin kuat (Kuncoro, 2013). Menurut Sugiyono (2016), berikut ialah nilai koefisien korelasi:
Tabel 3.4

## Interpretasi Koefisien Korelasi
Besarnya Pengaruh Tingkat hubungan 0.00 – 0.199 Sangat rendah 0.20 – 0.399 Rendah 0.40 – 0.599 Sedang 0.60 – 0.799 Kuat 0.80 – 1.000 Sangat Kuat

## 3.4.4  Koefisien Determinasi
Menurut  Arikunto  (2013),  untuk  melihat seberapa  besar  pengaruh  dari  setiap  variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial, dilakukan perhitungan sebagai berikut:
IHSG it =  𝛼 + 𝛽 1 𝑋1 + 𝛽 2 𝑋2 + 𝛽 3 𝑋3  + 𝛽 4 𝑋4 + 𝜀 KD = r 2 × 100%
Keterangan:
KD : Koefisien Korelasi
r 2
: Koefisien korelasi yang dikuadratkan

## 3.5 Pengujian Hipotesis
Tujuan  pengujian  hipotesis  adalah untuk  mengetahui  pengaruh  dari  variabel independen  terhadap  variabel  dependen. Dalam penelitian ini uji t dan uji F digunakan untuk pengujian hipotesis.

## 3.5.1  Uji Parsial (Uji t)
Menurut  Ghozali  (2016:99),  langkah dalam melakukan uji t adalah sebagai berikut:
1. Dengan  membandingkan  nilai  t hitung dengan t tabel
a. Apabila t hitung lebih besar dari t tabel , maka H0 ditolak dan Ha diterima
b. Apabila t hitung lebih besar dari t tabel , maka H0 diterima dan Ha ditolak
2. Menentukan tingkat signifikansi Tingkat  signifikansi  dalam  penelitian ini  adalah  5%  (0,05)  karena  risiko kesalahan dalam pengambilan keputusan  menolak  atau  menerima hipotesis sebesar 5% dan untuk tingkat kepercayaan dalam pengambilan
keputusan adalah 95%.
3. Menentukan nilai t tabel
Nilai t tabel didapat dari tabel distribusi t pada tingkat signifikansi 5%, yaitu:
Keterangan: df : derajat kebebasan n : jumlah sampel k  :  jumlah  variabel  independen    atau dengan cara lain t tabel (0,05;2.n).

## 3.5.2  Uji Simultan (Uji F)
Menurut  Ghozali  (2016:98),  untuk menguji  hipotesis  ini  digunakan  statistik  F
dengan kriteria pengambilan keputusan sebagai berikut:
1. Dengan  membandingkan  nilai  F hitung dengan F tabel a. Apabila  F hitung lebih  besar  dari F tabel ,  maka  H0  ditolak  dan  Ha diterima.
b. Apabila  F hitung lebih  besar  dari F tabel ,  maka  H0  diterima  dan  Ha ditolak.
2. Menentukan tingkat signifikansi
a. Apabila nilai profitabilitas signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05, maka H0 ditolak dan H1 diterima.
b. Apabila nilai profitabilitas signifikansi  lebih  besar  dari  0,05, maka H0 diterima dan H1 ditolak.
3. Menentukan nilai F tabel Nilai F tabel didapat ari distribusi F pada tingkat signifikansi 5%
Keterangan: df 2 :  derajat  kebebasan  (jumlah variabel – 1) n
: jumlah sampel
k
:  jumlah  variabel  independen atau dengan cara nilai F tabel (0,05;2;n)

## 4 HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Hasil Penelitian
Data yang ada dalam model regresi di penelitian  ini,  akan  dianalisis  menggunakan statistik  deskriptif.  Dengan  menggunakan statistik  deskriptif,  maka  data  akan  bisa dijelaskan  dan  digambarkan  secara  jelas  dan sistematis.

## 4.1.1.  Deskripsi Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  merupakan  data  sekunder,  dimana  data sekunder sendiri merupakan data yang didapat melalui  pihak  ketiga.  Data  tingkat  inflasi diperoleh  melalui  publikasi  di  laman  resmi Bank  Indonesia,  data  suku  bunga  didapat
t tabel = df = (n – k – 1)
F tabel = df 2 = (n – k – 1)
melalui  publikasi  di  laman  resmi  Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik serta data IHSG didapat melalui publikasi di laman resmi IDX  dan  Badan  Pusat  Statistik.  Pengamatan yang  dilakukan  dengan  menggunakan  data time  series sebanyak  120  bulan  pengamatan pada periode 2011-2020.

## 4.1.2.  Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  dalam penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui gambaran  data  secara  statistik.  Berikut  ialah hasil  dari  analisis  statistik  deskriptif  dalam penelitian ini:

## Tabel 4.1 Statistik Deskriptif
Berdasarkan  data  dari  tabel  analisis statistik deskriptif, dapat diketahui:
1. Inflasi Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut, maka  diketahui  bahwa  nilai  inflasi terendah  adalah  1,32  dan  tertinggi adalah 8,79. Hasil tersebut menjelaskan  bahwa  data  inflasi  yang menjadi  sampel  penelitian  berkisar antara  1,32  dan  8,79.  Nilai  rata-rata inflasi  dari  tahun  2011-2020  di Indonesia  adalah  4,5070  dengan standar deviasi 1,85635.
2. Suku Bunga
Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut, maka  diketahui  bahwa  nilai  dari  data suku  bunga  terendah  adalah  3,75  dan tertinggi  adalah  7,75.  Hasil  tersebut menjelaskan  bahwa  data  suku  bunga
yang menjadi sampel penelitian berkisar  antara  3,75  dan  7,75.  Nilai rata-rata  suku bunga dari tahun 2011- 2020  di  Indonesia  adalah  5,9527 dengan standar deviasi 1,18921.
3. IHSG
Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut, maka  diketahui  bahwa  nilai  dari  data IHSG  terendah  adalah  3409,17  dan tertinggi adalah 6605,63. Hasil tersebut  menjelaskan  bahwa  data IHSG  yang  menjadi  sampel  dalam penelitian  ini  berkisar  antara  3409,17 dan 6605,63. Nilai rata-rata IHSG dari tahun  2011-2020  di  Indonesia  adalah 5136,7494  dengan  standar  deviasi 795,90658.

## 4.2. Hasil Pengolahan Data
Hipotesis  dalam  penelitian  ini  diuji dengan menggunakan uji t dan uji F. Sebelum data  dianalisis,  maka  diperlukan  melalui sejumlah  uji  yaitu,  uji  asumsi  klasik  yang meliputi  uji  normalitas,  uji  autokorelasi,  uji multikolinearitas, dan uji heterokedastisitas.

## 4.2.1.  Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  untuk mengetahui  apakah  distribusi  data  yang  ada dalam  penelitian  normal,  serta  menjadi prasyarat agar data dalam model regresi dapat dilanjutkan dalam pengolahan uji hipotesis.

## 4.2.2.  Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan menggunakan  uji Kolmogorov  Smirnov .  Data penelitian  dikatakan  berdistribusi  normal  jika nilai Asymp.Sig (2-tailed) berada di atas 0,05, dan begitupun sebaliknya ketika nilai Asymp.Sig (2-tailed) di bawah 0,05 maka data tidak berdistribusi normal. Hasil uji normalitas pada  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel berikut ini:
N Min Max Mean Standar Deviation Inflasi 111 1,32 8,79 4,5070 1,85635 Suku Bunga 111 3,75 7,75 5,9527 1,18921 IHSG 111 3409,1 6605,6
5136,7 795,906 Valid N 111

## Tabel 4.2 Uji Normalitas
Berdasarkan pada hasil dari data pada tabel  4.2,  dapat  dijelaskan  bahwa  nilai  dari Asymp.sig.  (2-tailed) berada  di  atas  0,05.
Sehingga dapat disimpulkan bahwa data dalam penelitian ini telah berdistribusi normal, karena distribusi  data  sudah  sesuai  dengan  sebaran data  yang  sebenarnya  terjadi  pada  fenomena yang ada.

## 4.2.3.  Uji Autokorelasi
Autokorelasi dapat dideteksi jika nilai Durbin-Watson  lebih  besar  dari  nilai  du  dan lebih  kecil  dari  4-du.  Berikut  adalah  hasil  uji autokorelasi yang terdapat pada penelitian ini:

## Tabel 4.3 Uji Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi pada  tabel  4.3,  didapat  bahwa  nilai  dari Durbin - Watson (DW) sebesar 1,889. Nilai DW kemudian dibandingkan dengan nilai du dan 4- du,  dan  nilai  du  diperoleh  melalui  tabel  DW dengan n=111 dan k=5 dan diperoleh nilai du yaitu  1,75.  Kemudian  dilakukan  pengambilan keputusan  dengan  ketentuan  du<d<4-du
(1,7855<1,889<4-1,7855=2,2145).  Hasil  ini menjelaskan bahwa tidak terdapat autokorelasi,  sehingga  data  yang  ada  secara time  series tidak  terdapat  korelasi  antara  data pada  periode  sebelumnya  dengan  data  pada periode saat ini.

## 4.2.4.  Uji Multikolinearitas
Nilai Tolerance harus  meleibihi  0,1 dan nilai VIF harus berada dibawah 10, maka dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi tidak  terdapat  multikolinearitas.  Berikut  ialah hasil dari uji multikolinearitas yang dilakukan pada penelitian ini:

## Tabel 4.4 Uji Multikolinearitas
Berdasarkan hasil uji multikolinearitas yang terdapat pada tabel 4.4, didapatkan hasil bahwa  tidak  ada  variabel  independen  yang mempunyali  nilai tolerance lebih  kecil  dari 0,10  dan  nilai  VIF  tidak  lebih  besar  dari  10. Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi pada penelitian ini tidak terdapat multikolinearitas, sehingga dapat disimpulkan bahwa  tidak  ada  satupun  dari  variabel  bebas yang  mempunyai  korelasi  dengan  variabel bebas lainnya.

## 4.2.5.  Uji Heteroskedastisitas
Model  regresi  yang  baik  adalah homoskedastitas, atau tidak terjadi heterokedastitas Ada atau tidaknya heterokedastisitas,  dapat  dilihat  pada  nilai signifikansi  tiap  variabel,  dan  dibandingkan dengan tingkat α sebesar 5% atau 0,05, dan jika melebihi nilai α maka tidak ada heterokedastisitas.  Berikut  ialah  hasil  uji
Unstandardized Residual N 111 Normal Parameters Mean ,0000000 Std. Deviation 406,31647770 Most Extreme Differences Absolute ,049 Positive ,045 Negative -,049 Test Statistic ,049 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,860 a ,739 ,730 413,91184 1,889
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -1219,700 644,212 Inflasi 49,242 35,735 ,115 ,354 2,825 Suku Bunga 24,250 54,339 ,036 ,373 2,681
heterokedastitas  yang  menggunakan  metode Rank Spearman :
Tabel 4.5
Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan hasil uji heterokedastisitas menggunakan metode Rank Spearman pada  tabel  4.5, disimpulkan  bahwa tidak ada satupun variabel yang memiliki nilai signifikansi  dibawah  0,05.  Hal  ini  dapat menyimpulkan bahwa
tidak
ada heterokedastisitas dalam model regresi, sehingga  varians  data  yang  ada  dalam penelitian  dipengaruhi  oleh  fenomena  yang sama.
4.2.6  Analisis Regresi Liniear Berganda
Berikut ialah hasil dari analisis regresi linier berganda:
Tabel 4.6 Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil  dari  analisis  regresi  linier berganda  seperti  yang  ditunjukkan  pada  tabel 4.6  menghasilkan  persamaan  linier  sebagai berikut:
Y = -1219,700 + 49,242(X1) + 24,250(X2) + e
Keterangan: Y = IHSG X1 = Inflasi X2 = Suku Bunga
Penjelasan  dari  persamaan  regresi linier berganda diatas adalah sebagai berikut:
1. Konstanta  (α)  =  -1219,700,  yang menjelaskan bahwa jika semua variabel  independen  mempunyai  nilai nol,  maka  nilai  variabel  terikat  (Y) akan tetap sebesar -1219,700.
2. Koefisien regresi tingkat inflasi (X1) = 49,242,  yang  menjelaskan  bahwa setiap  kenaikan  tingkat  inflasi  satu satuan  maka  indeks  harga  saham gabungan  akan  naik  sebesar  49,242 dengan asumsi bahwa variabel independen  yang  lain  dari  model regresi adalah tetap. Koefisien bernilai positif artinya terjadi hubungan positif antara tingkat inflasi dan indeks harga saham gabungan. 3. Koefisien  regresi  suku  bunga  (X2)  = 24,250,  yang  menjelaskan  bahwa setiap kenaikan suku bunga satu satuan maka  indeks  harga  saham  gabungan akan  naik  sebesar  24,250  dengan asumsi  bahwa  variabel  independen yang  lain  dari  model  regresi  adalah
Inflasi Suku Bunga Nilai Tukar PDB ABRES Spear man's rho Inflasi Correlation Coefficient 1,000 ,721 ** -,674 ** -,747 ** -,005
Sig. (2-tailed) . ,000 ,000 ,000 ,955
N 111 111 111 111 111 Suku Bunga Correlation Coefficient ,721 ** 1,000 -,396 ** -,517 ** -,077
Sig. (2-tailed) ,000 . ,000 ,000 ,424
N 111 111 111 111 111
Model
Unstandardized
Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1219,700 644,212 -1,893 ,061 Inflasi 49,242 35,735 ,115 1,378 ,171 Suku Bunga 24,250 54,339 ,036 ,446 ,656
tetap. Koefisien bernilai positif artinya terjadi  hubungan  positif  antara  suku bunga  dan  indeks  harga  saham gabungan.

## 4.2.7  Koefisien Korelasi
Nilai  koefisien  korelasi  (R)  berkisar antara  -1,00  dan  1,00,  dimana  jika  semakin mendekati 1,00 maka hubungan antara variabel independen  dan  variabel  dependen  semakin kuat.  Berikut  ialah  hasil  dari  uji  koefisien korelasi dalam model regresi di penelitian ini:

## Tabel 4.7
Koefisien Korelasi

## Tabel 4.8 Interpretasi Koefisien Korelasi
Hasil  dari  uji  koefisien  korelasi  pada tabel  4.7,  menunjukkan  bahwa  nilai  R  pada model  regresi  adalah  0,860,  dan  berdasarkan tabel interpretasi koefisien korelasi menunjukkan  bahwa  hasil  dari  uji  tersebut adalah hubungan variabel independen terhadap variabel dependen adalah sangat kuat.
4.2.8  Koefisien Determinasi
4.2.8.1 Koefisien Determinasi Parsial
Nilai dari koefisien determinasi berkisar dari 0 sampai 1, dimana jika semakin
mendekati  1  maka  menjelaskan  bahwa kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen semakin kuat. Berikut ialah hasil dari koefisien determinasi  tiap  variabel  independen  yang diregresikan dengan variabel dependen:
1. Analisis  Determinasi  Parsial  Tingkat Inflasi Terhadap IHSG

## Tabel 4.9 Koefisien Determinasi Tingkat Inflasi
Tabel  4.9  menunjukkan  nilai  dari koefisien  determinasi  tingkat  inflasi yang didapat dari nilai R Square. Nilai dari  R  Square  tersebut  sebesar  0,257 yang menjelaskan bahwa kemampuan dari  variabel  tingkat  inflasi  dalam menjelaskan  variasi  variabel  IHSG terbilang rendah.
2. Analisis  Determinasi  Parsial  Suku Bunga Terhadap IHSG

## Tabel 4.10 Koefisien Determinasi Suku Bunga
Tabel  4.10  menunjukkan  nilai  dari koefisien determinasi suku bunga yang didapat dari nilai R Square. Nilai dari R  Square  tersebut  sebesar  0,213  yang menjelaskan  bahwa  kemampuan  dari variabel suku bunga dalam menjelaskan  variasi  variabel  IHSG terbilang rendah.
Model R R
Square Adjusted R Square Std. Error of the
Estimate 1 ,860 a ,739 ,730
413,91184
Besarnya Pengaruh Tingkat hubungan 0.00 – 0.199 Sangat rendah 0.20 – 0.399 Rendah 0.40 – 0.599 Sedang 0.60 – 0.799 Kuat 0.80 – 1.000 Sangat Kuat
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the
Estimate 1 ,507 a ,257 ,251 688,98541 a. Predictors: (Constant), Inflasi Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 ,462 a ,213 ,206 709,30109 a. Predictors: (Constant), Suku Bunga

## 4.2.8.2 Koefisien Determinasi Berganda
Nilai dari koefisien determinasi berkisar  antara  0  dan  1,00,  dan  semakin mendekati  1,00  maka  dapat  disimpulkan bahwa kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sangat baik.
Tabel 4.11

## Koefisien Determinasi Berganda
Hasil  dari  nilai  koefisien  determinasi pada model regresi dalam penelitian ini, dapat dilihat  pada  tabel  4.13  yang  menjelaskan bahwa nilai R2 berada di nilai 0,739. Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  kemampuan  semua variabel  independen,  yaitu  tingkat  inflasi  dan suku bunga dalam menjelaskan variasi variabel IHSG sudah baik.

## 4.3. Uji Hipotesis
4.3.1.  Uji Parsial (Uji t)
Membandingkan  t-tabel  dengan  t- hitung.  Untuk  menentukan  t-tabel  maka dierlukan perhitungan sebagai berikut:

## 1. Tingkat Inflasi terhadap IHSG

## Tabel 4.12 Uji t Tingkat Inflasi
Nilai  t-hitung  yaitu  1,378  yang  lebih kecil  dari  t-tabel  sebesar  1,98260,
maka Ha ditolak dan H0 diterima. Dan nilai signifikansi diatas 0,05. Sehingga hipotesis  yang  didapat  adalah  tingkat inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap IHSG.

## 2. Suku Bunga terhadap IHSG

## Tabel 4.13 Uji t Tingkat Inflasi
Nilai  t-hitung  yaitu  0,446  yang  lebih kecil dari nilai t-tabel sebesar 1,98260, maka Ha ditolak dan H0 diterima. Dan nilai signifikansi diatas 0,05. Sehingga hipotesis  yang  didapat  adalah  suku bunga tidak memiliki pengaruh terhadap IHSG.

## 4.3.2.  Uji Simultan (Uji F)
Untuk  menentukan  hasil  dari  uji  F, maka  nilai  F-hitung  harus  dibandingkan dengan  nilai  F-tabel.  Jika  nilai  F-hitung  lebih besar  dari  nilai  F-tabel  dan  nilai  signifikansi dibawah  0,05,  maka  Ha  diterima  dan  H0 ditolak. Untuk mengetahui nilai F-tabel, maka digunakan perhitungan sebagai berikut:
Tabel 4.14 Hasil Uji F Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the
Estimate 1 ,860 a ,739 ,730 413,91184
a. Predictors: (Constant), PDB, Suku Bunga, Inflasi, Nilai Tukar
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta Inflasi 49,242  35,735 0,115 1,378  0,171
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta Suku Bunga  24,25  54,339 0,036 0,446  0,656
Hasil  dari  perhitungan  uji  F  adalah nilai  F-hitung  yaitu  75,181  lebih  besar  dari nilai  F-tabel  sebesar  2,457380  dan  nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05. Sehingga Ha diterima  dan  H0  ditolak.  Hipotesis  yang didapatkan  bahwa  tingkat  inflasi  dan  suku bunga  secara  simultan  memberikan  pengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG.

## 4.4. Pembahasan Hasil Penelitian
4.4.1.  Pengaruh Tingkat Inflasi Terhadap IHSG
Hasil  dari  penenlitian  yang  telah dilakukan  menggunakan  uji  parsial,  dapat diketahui  bahwa  variabel  tingkat  inflasi  tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap pergerakan  indeks  harga  saham  gabungan  di bursa efek Indonesia pada periode 2011 sampai 2020. Hasil dari penelitian ini mendukung hasil dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kewal (2012), yang menyatakan bahwa tingkat inflasi tidak memberikan pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan, karena nilai  inflasi  tidak  cukup  besar  untuk mempengaruhi kestabilan pasar modal.
Namun,  hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan hasil dari penelitian yang dilakukan oleh Zulfa dan  Tan  (2009),  yang  menyatakan  bahwa tingkat  inflasi  memberikan  pengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  pergerakan  indeks harga saham gabungan.
Tingkat  Inflasi  tidak  mempunyai pengaruh terhadap IHSG disebabkan oleh nilai dari  tingkat  inflasi  di  Indonesia  pada  periode 2011-2020  yang  berkisar  pada  angka  1,32% hingga  8,79%  dan  dapat  disimpulkan  bahwa pasar  masih  dapat  menerima  tingkat  inflasi dibawah  10%,  karena  jika  inflasi  mencapai
10% maka Bank Indonesia akan meningkatkan suku  bunga  dan  mempengaruhi  para  investor untuk  mengalihkan  dananya  ke  sektor perbankan.  Inflasi  dibawah  10%  masih  dapat dikatakan  kedalam  kategori  tingkat  inflasi ringan,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa pergerakan tingkat inflasi tidak dapat dijadikan sinyal oleh para investor dalam
menggambarkan  fluktuasi  harga  saham  di pasar modal.

## 4.4.2  Pengaruh Suku Bunga Terhadap IHSG
Hasil  dari  penelitian  yang  telah dilakukan  menggunakan  uji  parsial,  dapat diketahui  bahwa  variabel  suku  bunga  tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap pergerakan  indeks  harga  saham  gabungan  di bursa efek Indonesia pada periode 2011 sampai 2020. Berdasarkan hasil tersebut,
menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  nilai  dari suku  bunga  tidak  mempengaruhi  pergerakan dari  nilai  IHSG.  Hasil  penelitian  ini mendukung  hasil  dari  penelitian  yang  telah dilakukan oleh Silim (2013), dimana menyatakan bahwa suku bunga tidak memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap pergerakan  indeks  harga  saham  gabungan. Suku  bunga  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  indeks  harga  saham  gabungan dikarenakan  investor  di  Indonesia  senang melakukan  transaksi  saham  dalam  jangka pendek untuk mengharapkan keuntungan yang besar  dibandingkan  dengan  berinvestasi  di suku bunga (Kewal, 2012). Namun, hasil dari penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang telah dilakukan oleh Wismantara dan Darmayanti  (2017),  yang  menyatakan  bahwa suku bunga memberikan pengaruh positif dan signfikan  terhadap  indeks  harga  saham gabungan.
Tingkat  suku  bunga  yang  ada  selama periode 2011-2020 di Indonesia tidak menarik investor untuk memindahkan dananya di bank, sehingga nilai dari IHSG akan cenderung stabil karena tidak terpengaruh oleh pergerakan suku bunga. Investor cenderung memilih menyimpan  dananya  di  pasar  modal,  karena memiliki  tingkat  pengembalian  yang  besar.
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 51521163,140 4 12880290,780 75,18 1 ,000 b Residual 18160238,810 106
171323,008
Total 69681401,950 110
Sehingga  suku  bunga  tidak  dapat  dijadikan sinyal oleh para investor dalam menggambarkan  pergerakan  harga  saham  di pasar modal.

## 4.4.3  Pengaruh  Tingkat  Inflasi  dan Suku Bunga Terhadap IHSG
Hasil  dari  penelitian  yang  telah dilakukan  dengan  menggunakan  uji  simultan, dapat  diketahui  bahwa  seluruh  variabel independen  yaitu  tingkat  inflasi  dan  suku bunga  secara  simultan  memberikan  pengaruh signifikan  terhadap  pergerakan  indeks  harga saham gabungan di bursa efek Indonesia pada periode  2011  sampai  2020.  Berdasarkan  hasil tersebut,  menjelaskan  bahwa  makroekonomi memberikan  pengaruh  terhadap  indeks  harga saham gabungan. Hasil peneletian ini mendukung  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh  Kewal  (2012),  yang  menjelaskan  bahwa inflasi, suku bunga, nilai tukar, dan PDB secara bersama-sama memberikan pengaruh terhadap indeks harga saham gabungan. Hal ini sejalan dengan Grand  Theory yang  mengungkapkan bahwa  makro  ekonomi  menjadi  risiko asimetris  yang  tidak  dapat  dihindari  oleh perusahaan,  sehingga  investor  dapat  melihat gambaran  fluktuasi  indeks  harga  saham gabungan di Bursa Efek Indonesia.

## 5. KESIMPULAN

## 5.1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data mengenai pengaruh tingkat inflasi, suku bunga, nilai  tukar,  dan  PDB,  terhadap  indeks  harga saham gabungan di bursa efek Indonesia pada periode  2011-2020,  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai berikut:
1. Tingkat  inflasi  tidak  memberikan pengaruh terhadap indeks harga saham gabungan di bursa efek Indonesia pada periode 2011-2020.
2. Suku bunga tidak memberikan pengaruh terhadap indeks harga saham gabungan di bursa efek indonesia pada periode 2011-2020.
3. Tingkat Inflasi dan suku bunga secara bersama-sama  memberikan  pengaruh signifikan  terhadap  indeks  harga saham  gabungan  pada  periode  2011- 2020.

## 5.2. Saran
Berdasarkan  kesimpulan  mengenai pengaruh  tingkat  inflasi,  suku  bunga,  nilai tukar,  dan  PDB  terhdapa  indeks  harga  saham gabungan di bursa efek indonesia pada periode 2011-2020. Diharapkan hasil dari penelitian ini dapat  menjadi  gambaran  mengenai  pengaruh tingkat  inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar,  dan PDB terhadap indeks harga saham gabungan di pasar modal, meskipun demikian penelitian ini masih  memiliki  keterbatasan.  Keterbatasan tersebut  diharapkan  menjadi  peluang  bagi peneliti selanjutnya untuk melakukan penelitian  yang  lebih  baik.  Diharapkan  bagi peneliti  selanjutnya  memperluas  cangkupan sampel  yang  digunakan.  Hal  itu  dapat memperbesar  ruang  lingkup  populasi  dan kemungkinan  besar  dapat  memperoleh  hasil yang  sesuai  dengan  kondisi  yang  sebenarnya. Kemudian  dapat  menambahkan  beberapa variabel makroekonomi sehingga dapat memperluas  ruang  lingkup  pengaruh  makro ekonomi  terhadap  indeks  harga  saham gabungan.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
Anoraga,  P.,  &  Pakarti,  P.  (2001). Pengantar Pasar Modal Edisi Revisi. Jakarta: PT Asdi Mahsatya.
Arifin,  Z.  (Yogyakarta). Teori  Keuangan  dan Pasar Modal. 2005: Ekonisisa.
Arikunto,  S.  (2013). Prosedur  Penelitian: Suatu  Pendekatan  Praktik. Jakarta:
Rineka Cipta.
Bappenas. (1998). Lampiran Pidato Kenegaraan Presiden Republik Indonesia. Jakarta: Republik Indonesia.
Bappenas. (2011). Tinjauan Ekonomi Triwulanan IV 2011. Bappenas.
Bappenas.  (2015). Perkembangan  Ekonomi Indonesia  dan  Dunia  Triwulanan  II. Bappenas.
Bappenas.  (2018). Perkembangan  Ekonomi Indonesia  dan  Dunia  triwulanan  II 2018. Bappenas.
Bappenas.  (2020). Perkembangan  Ekonomi Dunia  dan  Indonesia  Triwulanan  I. Bappenas.
BEI.  (2010). Buku  Panduan  Indeks  Harga Saham Bursa Efek Indonesia. BEI.
Bodie,  Kane,  &  Marcus.  (2014). Investment. New York: McGraw-Hill Education.
Boediono.  (2009). Ekonomi  Makro  Seri Sinopsis  Pengantar  Ilmu  Ekonomi. Yogyakarta: BPFE.
Brigham,  &  Houston.  (2010). Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan  Edisi  11. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Jakata: Salemba empat.
Case,  K.  E.,  &  Fair,  R.  C.  (2008). Prinsip- Prinsip Ekonomi. Jakarta: Erlangga.
Darmadji,  T.,  &  Fakhrudin,  H.  M.  (2012).
Pasar Modal di Indonesia (Pendekatan Tanya Jawab) Edisi Tiga. Jakarta: Salemba Empat.
Fahlevi, M. (2019). The Influence of Exchange Rate,  Interest  Rate  and  Inflation  on Stock  Price  of  LQ45  Index  in Indonesia. Advances in Social Science, Education  and  Humanities  Research, volume 343 , 157-163.
Fahmi,  I.  (2015). Pengantar  Manajemen Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab. Bandung: Alfabeta.
Fakhrudin. (2008). Tanya Jawab Pasar Modal.
Jakarta: Erlangga.
Fauziah, F. (2017). Kesehatan Bank, Kebijakan Deviden, dan Nilai Perusahaan Teori dan Kajian Empiris.
RV Pustaka Horizon.
Firdaus, R., & Ariyanti, M. (2011). Pengantar Teori Moneter Serta Aplikasinya Pada Sistem  Ekonomi  Konvensional  dan Syariah. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate  dengan  Program  SPSS 23. Semarang: Universitas Diponegoro. Ghozali, I. (2018). Apliasi Analisis
Multivariate  dengan  Program  IBM SPSS  25. Semarang:  Universitas Diponegoro.
Graham,  Smart,  S.  B.,  &  Megginson,  W.  L.
(2010). Financial Management. USA:
South Western.
Halim,  A.  (2006). Analisis  Investasi  Edisi Kedua. Jakarta:  Gramedia  Pustaka Utama.
Handiani,  S.  (2014).  Pengaruh  Harga  Emas
Dunia, Harga Minyak Dunia dan Nilai Tukar Dolar Amerika/Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  Pada  Periode  2008-2013  .
E-Journal Graduate Unpar , 85-93.
Handini, S., & Astawinetu, E. D. (2020). Teori
Portofolio dan Pasar Modal Indonesia. Surabaya: Scorpindo Media Pustaka.
Hartono, J. (2005). Analisis dan Desain Sistem Informasi  Pendekatan  Terstruktur Teori  dan  Praktek  Aplikasi  Bisnis. Yogyakarta: ANDI.
Hermuningsih,  S.  (2012). Pengantar  Pasar Modal  Indonesia. Yogyakarta:  UPP STIM YKPN.
Insukrido.  (1993). Ekonomi  Keuangan  dan Bank. Yogyakarta: BPFE.
Ismail. (2010). Manajemen Perbankan.
Jakarta:  Kencana  Prenada  Media
Group.
Ismiyanto. (2003). Metode Penelitian.
Semarang: FBS UNNES.
Kasmir. (2010). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta: Rajawali Pers.
Kewal,  S.  S.  (2012).  Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Dan Pertumbuhan PDB Terhadap   Indeks Harga Saham Gabu ngan . Journal economia , 53-64.
Krisna,  A.  A.,  &  Wirawati,  N.  P.  (2013). Pengaruh  Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Suku  Bunga  SBI,  Pada  Indeks  Harga Saham  gabungan  di  BEI. E  Jurnal ,
421-435.
Lubis,  A.  F.  (2008). Pasar  Modal. Jakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Mahdi,  M.,  &  Kaluge,  D.  (2010).  Pengaruh Tingkat  Suku  Bunga  dan  Kurs  Dolar AS  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) Dengan Menggunakan  Metode  ECM. Jurnal Ekonomi Pembangunan .
Mankiw, N. G. (2001). Teori Makro Ekonomi. Jakarta: Erlangga.
Marshall,  R.,  &  Miranda.  (2007). Kamus Populer  Uang  dan  Bank. Jakarta:
Ladang Pustaka dan Intimedia.
Martalena,  &  Malinda,  M.  (2019). Pengantar
Pasar Moodal. Yogyakarta: ANDI.
Murni, A. (2006). Ekonomika Makro.
Bandung: PT Refika Aditama.
Nofiatin,  I.  (2013).  Hubungan  Inflasi,  Suku Bunga, Produk Domestik Bruto, Nilai
Tukar,  Jumlah  Uang  Beredar,  dan
Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG)  Periode  2005–2011. Jurnal Aplikasi Manajemen , 215-222. Nopirin. (2007). Ekonomi Moneter.
Yogyakarta: BPFE.
OJK. (2013). Statistik Pasar Modal. OJK.