JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134

## Modal Perusahaan Terhadap Nilai Profitabilitas Variabel Intervening Property Dan Real Estate Terdaftar di BEI
Febby Yola Natasya 1 , Teguh Setiawan 2 , Hafriz Rifki Hafas 3*
1,2,3 Fakultas Ekonomi Bisnis , Manajemen, Universitas Harapan Medan, Medan, Indonesia Email: : fyolanatasya@gmail.com 1 , tghsetia62@gmail.com 2 , hafrizrh@gmail.com 3*

## Abstrak
Data penelitian  ini diambil dari Bursa Efek Indonesia dengan tujuan untuk  mengetahui pengaruh struktur  modal  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai variabel intervening pada perusahaan property dan real estate . Penelitian ini menggunakan metode penelitian kausalitas dengan pendekatan kuantitatif dengan teknik pengumpulan data dokumentasi data sekunder. Jumlah populasi dari penelitian ini sebanyak 40 perusahaan dan jumlah sampel 30 perusahaan. Penentuan sampel pada penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling . Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  strukur  modal  berpengaruh  positif  tidak  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  struktur  modal  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas,  ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas, profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas tidak mampu memediasi struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: : Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Nilai Perusahaan, Profitabilitas

## Abstract
The data of this study were taken from the Indonesia Stock Exchange with the aim of knowing the effect of capital structure and firm size on firm value with profitability as an intervening variable in property and real estate companies. This research uses causality research method with quantitative approach  with secondary data  documentation  data collection techniques. The total population of this study were 40 companies and the number of samples was 30 companies. Determination of the sample in this study using purposive sampling technique. The results of this study indicate that the capital structure variable has a significant positive effect on firm value, firm size has a significant negative effect on firm value, capital structure has a significant negative effect on profitability, firm size has a significant negative effect on profitability, profitability has a significant negative effect on firm value and profitability is not able to mediate capital structure and firm size on firm value.
Keywords : Capital Structure, Firm Size, Firm Value, Profitability

## 1. PENDAHULUAN
Pada  saat  ini  investasi  yang  sangat  di  minati  oleh  masyarakat  adalah  menginvestasikan  uang  ke bidang property dan real  estate .  Perkembangan  industri property dan real  estate sangat  pesat, banyak perusahaan yang ikut melakukan investasi di bidang tersebut. Bisnis di bidang property dan real estate sangat menjanjikan karena harga tanah akan naik setiap tahunnya dan sekarang kenaikan harga tanah sudah mencapai 40%.   Bisnis property dan real  estate adalah  bisnis  dengan  peluang yang sangat baik. Karena jumlah masyarakat di Indonesia semakin bertambah setiap tahunnya, maka lebih banyak masyarakat Indonesia yang membutuhkan tempat tinggal.  Ini semua sejalan dengan meningkatnya  harga saham  atas bisnis tersebut. Bisnis property dan real  estate ini  bersifat tetap. Oleh karena itu bisnis ini begitu cepat berkembang di Indonesia. Perkembangan bisnis ini menjadi salah satu analisis para  investor sebelum  melakukan  investasi di  bidang property dan real  estate . Perusahaan yang menginvestasikan sahamnya ke bidang property dan real estate akan mempunyai prospek baik yaitu nilai perusahaan akan meningkat. Perkembangan nilai perusahaan di pengaruhi oleh  beberapa  faktor  yaitu  struktur  modal  dan  profitabilitas.  Struktur  modal  yang  baik  sangat  di butuhkan  untuk  membangun  suatu  bisnis.  Hal  ini,  membantu  perusahaann  untuk  menentukan langkah utama bagi perusahaan agar dapat melangkah menjadi lebih baik lagi [1].
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
Struktur modal sangat membantu perusahaan untuk melangkah lebih baik lagi. Jika struktur modal  dalam  keadaan  baik  maka  perusahaan  bisa  membayar  biaya  administrasi  dan  operasional perusahaan.
Kondisi  keuangan  dalam  struktur  modal  sangat  penting  untuk  membiayai  perusahaan sendiri.  Ketika  struktur  modal  perusahaan  baik  maka  perusahaan  tersebut tidak  perlu  melakukan pinjaman karena pinjaman dapat mengurangi laba perusahaan. Di dukung dengan pendapat (Brealy et al : 2008) bahwa “lebih mengandalkan modal sendiri dari pada modal dari luar”. Peningkatan rasio bisa menunjukkan hasil dari laba bersih (profitabilitas) dalam mengolah dana secara efektif untuk kinerja perusahaan. Bukan hanya pengelolaan investasi saja yang di perhatikan tetapi investor juga harus  memperhatikan  kinerja  manajemen  dalam  mengelola  dana  efektif  untuk  mendapatkan  laba bersih.
Perkembangan property dan real  estate dapat  membuat  investor  merasa  senang,  modal yang di keluarkan  investor akan  mendapatkan  laba yang signifikan. Pada tahun 2014-2016 bisnis property dan real estate menurun. Dikarenakan pengetatan kredit, pemerintah mengeluarkan rasio Loan To Value (LTV) yang cukup tinggi yaitu 70% dari pemberian kredit, dan down payment 30% dari  harga  rumah,  ini  sangat  memberatkan  masyarakat  maupun  investor.  Secara  umum  masih mengalami kenaikan walaupun tidak setajam pada tahun 2012-2013. Pada tahun 2018-2019 bidang property dan real  estate mengalami  kenaikan  walaupun  tidak  berkembang  begitu  cepat.  Karena perekonomian di Indonesia sudah membaik.
Perkembangan bidang property dan real estate mulai membaik secara perlahan walaupun tidak signifikan. Ketika perekonomian di Indonesia membaik maka investor dapat menginvestasikan kembali modal mereka dilihat dari struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening.
Perkembangan ekonomi membaik berarti laba positif perusahaan akan menjadi keuntungan yang sangat besar bagi perusahaan. Karena laba positif menjadi salah satu faktor yang dapat dilihat investor sebelum melakukan investasi.
laba  positif  menjadi  faktor  pendukung  suatu  perusahaan.  Laba  positif  merupakan  laba bersih  perusahaan  dalam  laporan  keuangan  tahunan  yang  sudah  menutup  akumulasi  kerugian perusahaan  dari  laporan  keuangan  tahun  sebelumnya.  Laba  positif  menjadi  selisih  positif  atas penjualan  yang  di  kurangi  biaya  dan  pajak.  [2]  “laba  positif  adalah  laba  operasi  yang  di  kurangi pajak, bunga, biaya riset, dan pengembangan. Laba positif disajikan dalam laporan laba-rugi dengan membandingkan pendapatan dengan biaya”.

## 2. METODE PENELITIAN
2.1 Jenis Penelitian Dan Sumber Data
Penelitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian  kausalitas,  dengan  pendekatan  kuantitatif. Penelitian  ini  untuk  membuktikan  hubungan  sebab  dan  akibat  dari  beberapa  variabel,  biasanya penelitian  kausalitas  menggunakan  pengendalian  independen  variabel  yang  dapat  mempengaruhi variabel  dependen  pada  situasi  tertentu.  “  Penelitian  Kuantitatif  untuk  mendapatkan  pengetahuan dan  dapat  menggunakan  data  yang  berupa  angka  sebagai  alat  analisis  yang  digunakan  sebagai keterangan” [3]
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  data  primer  yang  telah  diolah. Seperti tabel, grafik, diagram dan data tersebut bisa menjadi lebih informatif bagi semua pihak. Data tersebut terdapat  data tambahan  yang bisa  membantu peneliti untuk penelitian  ini.  Data sekunder menurut  (Sugiyono,  2012:141)  adalah  sumber  data  yang  diperoleh  dengan  cara  membaca, mempelajari  dan  memahami  melalui  media  lain  yang  bersumber  dari  literatur,  buku-buku  serta dokumen.  Data  tersebut  di  dapatkan  dari website Bursa  Efek  Indonesia  (ww.idx.co.id)  untuk mengetahui  laporan keuangan tahunannya, yang menjadi referensi peneliti  selain dari  Bursa Efek Indonesia adalah jurnal – jurnal ilmiah.
2.2. Teknik Analisis Data
Data  ini  akan  diolah  dengan  menggunakan  SPSS  untuk  pengujian  statistik.  Menguji hipotesis tersebut harus menggunakan metode data analisis seperti berikut:
1. Statistik Deskriptif
Statistik  ini  di  gunakan  untuk  alat  menganalisis  data  yang  dapat  mengilustrasikan sampel data yang telah di kumpulkan oleh peneliti. Penelitian tersebut menjelaskan tentang jumlah data, rataan, nilai minimal dan nilai maksimal maupun standar deviasi.
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
2. Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Penelitian ini menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov (K-S) untuk menguji data normalitas. Dari uji tersebut akan mendapatkan hipotesis sebagai berikut: - H o : data mengikuti distribusi normal - H 1: data tidak mengikuti distribusi normal
b. Uji MultiKolinearitas
Penelitian  yang  menggunakan  uji  ini  bertujuan  untuk  melihat  hubungan  atara regresi dengan variabel independen.
c. Uji Heterokedastisitas
Uji  ini  mempunyai  tujuan  melihat  ketidak  samaan  regresi  dengan  variabel pengganggu dari satu pengamatan dengan pengamatan lain. Dengan melihat gambar scatterplot dapat mengetahui ada atau tidaknya heterokesdestisitas.
d. Uji Autokorelasi
Uji  ini  dilakukan  untuk  melihat  hubungan  regresi  linear  terdapat  kesalahaan pengganggu pada periode t dengan kesalahan periode t-1. Masalah autokorelasi akan terlihat  jika  uji  tersebut  menunjukkan  autokolerasi.  Uji  tersebut  muncul  ketika penelitian berurutan yang berkaitan dengan yang yang lain muncul sepanjang tahun. Biasanya di temukan pada data time series. Dan pada data cross section autokorelari tidak terjadi.
3. Uji Hipotesis
a. Uji t
Untuk dapat mengetahui variabel apakah variabel independen berpengaruh secara signifikan  terhadap  variabel  dependen  pada  tingkat  keyakinan  tertentu.  H 0 diterima, jika t > 0,05 hitung, maka tidak ada pengaruh signifikan dari variabel bebas terhadap variabel terikat. H a diterima, jika t < 0,05 maka ada pengaruh signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen.
b. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinan  (R 2 )  dilakukan  untuk  sberapa  jauh  model  tersebut menjelaskan tentang variabel dependen. Uji empiris ini terdapat nilai R 2 negatif maka dianggap menjadi nol (0). Jika dilihat secara sistematis maka R 2 =1 jadi R 2 = R 2 = 1 sementara R 2 = 0 maka R 2 = (1-k)/(n-k). jika k > 1 maka R 2 bernilai negatif.
c. Analisis Jalur
Analisis  jalur  sebagai  penentu  seberapa  besar  pengaruh  varibel  satu  dengan variabel yang lain, Baik itu pengaruh langsung maupun tidak langsung. Besarnya suatu pengaru variabel independen terhadap variabel dependen bisa di sebut koefisien jalur (Pyx). Harus melakukan uji signifikasn sebleum mengambil sebuah kesimpulan dalam analisis jalur yang telah di hitung.
d. Uji Sobel
Menurut  [4]  dikatakan  variabel  intervening  jika  variabel  tersebut  dapat mempengaruhi  hubungan  antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen. Pengujian  variabel  dapat  di  lakukan  dengan  uji  sobel.  Uji  sobel  dilakukan  untuk menguji kekuatan pengaruh tidak langsung dari variabel indepennden dengan variabel dependen melalui variabel intervening.
3. ANALISA DAN PEMBAHASAN
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
3.1 Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Sumber: Hasil Olahan Data Output SPSS
Struktur Modal di ukur menggunakan hutang di bagi ekuitas. Nilai rata-rata Struktur Modal 0,7561menunjukkan bahwa ekuitas perusahaan cukup tinggi daripada hutang perusahaan. Standar deviasi sebesar 0,55925, nilai rata-rata lebih besar dibandingkan dengan standar deviasi. Hasil ini menggambarkan Sebagian perusahaan  yang di  jadikan sampel tidak  memiliki  variasi  yang cukup tinggi. Nilai minimum adalah 0,04 menunjukkan terdapat perusahaan yang ekuitasnya dinilai terlalu rendah. Dan  nilai  maksimumnya 2,84 bahwa terdapat nilai ekuitas  lebih  besar dari hutang secara tidak langsung nilai ekuitas perusahaan cukup tinggi.
Ukuran Perusahaan menggunakan natural logaritma dari total asset. Nilai rata-rata Ukuran Perusahaan sebesar 28,2371 yang menunjukkan total asset perusahaan cukup besar. Standar deviasi sebesar  2,52644  menunjukkan  variasi  data  perusahaan  dalam  penelitian  ini  tidak  terlalu  rendah sehingga memiliki relevasi yang sama. Selanjutnya, nilai minimum adalah 31,67 memperlihatkan ada perusahaan yang memiliki Ukuran Perusahaan yang cukup besar. Nilai maksimum sebesar 21,87 menunjukkan perusahaan memiliki ukuran yang besar.
Nilai perusahaan merupakan pencapaian suatu perusahaan yang di proksikan dengan nilai buku  per  lembar  saham.  Nilai  rata-rata  sebesar  1.82312  yang  menunjukkan  pencapaian  suatu perusahaan lumayan besar. Standar Deviasi 530.35611 yang memperlihatkan nilai standar deviasi lebih besar daripada nilai rata-rata. Sedangkan, nilai minimum 0.03 dan nilai maksimum 3161.35 yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk tumbuh masih sangat besar.
Profitabilitas merupakan laba bersih setelah pajak yang di bagi dengan ekuitas. Nilai rata- rata  0.2747  menunjukkan  perusahaan  memiliki  laba  bersih  yang  cukup  tinggi.  Standar  deviasi 2.22361 jika di bandingkan dengan nilai rata-rata maka standar deviasi lebih besar. Nilai maksimum 27.21  menunjukkan  bahwa  terdapat  perusahaan  yang  laba  bersihnya  tinggi.  Nilai  minimum  0.00 yang menandakan perusahaan memiliki laba bersih yang sudah di potong pajak .
3.2 Asumsi Klasik
3.2.1 Uji Normalitas
Dalam penelitian ini menggunakan one sampel Kolmogorov smirnov (KS). Pengujian one sampel Kolmogorov smirnov (KS) sebagai berikut: Tabel 2. Hasil Uji Normalitas Sub-struktur I

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Struktur_Modal 150 .04 2.84 .7561 .55925 Ukuran_Perusahaan 150 21.87 31.67 28.2371 2.52644 Nilai_Perusahaan 150 .03 3161.35 1.82312 530.35611 Profitabilitas 150 .00 27.21 .2747 2.22361 Valid N (listwise) 150
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
a. Test distribution is Normal.

## Sumber: Hasil Olahan SPSS
Berdasarkan  tabel  diatas,  menunjukan  hasil  uji  normalitas  memiliki  tingkat  kesignifikan sebesar  0,076  >  0.05.  Yang  menunjukkan  hasil  uji  normalitas  terdistribusi  normal,  dan  bisa  di lakukan pengujian selanjutnya.
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Sub-struktur II
a. Test distribution is Normal

## Sumber: Hasil Olahan SPSS
Berdasarkan  tabel,  terlihat  bahwa  hasil  pengujian  normalitas  untuk  nilai  perusahaan menunjukan  tingkat  signifikan  sebesar  0.103.  nilai  tersebut  diatas  0.05  (5%)  yang  berarti  data tersebut terdistribusi dengan normal.

## 3.2.3 Uji Multikolinearitas
Apabila  nilai  VIF  >  10  dan  nilai tolerance <  0,1  maka  terjadi  multikolinearitas  dan sebaliknya jika nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,1 maka tidak terjadi multikolinearitas. Hasil dari uji multikolinearitas dapat dilihat pada tabel di bawah ini:
Tabel 4. Hasil Uji Multikoliearitas Sub-struktur I
Berdasarkan tabel nilai tolerance dan VIF dari variabel struktur modal adalah 0.942 dan 1.062.  sedangkan  nilai tolerance dan  VIF  dari  ukuran  perusahaan  adalah  0.942  dan  1.062.  nilai
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 145 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation .05786119 Most Extreme Differences Absolute .106 Positive .106 Negatif -.089 Kolmogorov-Smirnov Z 1.280 Asymp. Sig. (2-tailed) .076
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 135 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation 56.47046100 Most Extreme Differences Absolute .105 Positive .105 Negatif -.072 Kolmogorov-Smirnov Z 1.218 Asymp. Sig. (2-tailed) .103
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .170 .060 2.845 .005 Struktur_Modal -.004 .009 -.038 -.447 .655 .942 1.062
Ukuran_Perusahaan -.003 .002
-.144 -1.679 .095 .942 1.062
a. Dependent Variable: Profitabilitas Sumber: Hasil Olahan SPSS
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
tolerance dan VIF dari setiap variabel telah memenuhi asumsi yaitu nilai tolerance > 0.1 sedangkan nilai VIF < 10 maka semua variabel bebas memiliki hubungan yang linear.
Tabel 5. Hasil Uji Multikoliearitas Sub-struktur II
a. Dependent Variable: Profitabilitas Sumber: Hasil Olahan SPSS
Dari tabel diatas, nilai tolerance dan nilai VIF dari struktur modal sebesar 0.940 dan 1.064. Untuk  ukuran  perusahaan  nilai tolerance dan  VIF  sebesar  0.923  dan  1.083.  dan  profitabilias memiliki nilai tolerance dan VIF sebesar 0.981 dan 1.020. Maka variabel tersebut memenuhi asumsi nilai tolerance > 0,1 dan nilai VIF < 10. Sehingga bisa di simpulkan bahwa semua variabel bebas memiliki hubungan yang linear.

## 3.2.4 Uji Heteroskedastisitas
Uji  ini  di  gunakan  untuk  melihat  apakah  dalam  model  penelitian  terjadi  ketidaksamaan varian  dari  residual  dalam  rangkaian  suatu  pengamatan  ke  pengamatan  lain.  Jika  residual  suatu pengamatan ke pengamatan lain menjadi tetap, maka disebut homokedastisitas. Dan sebaliknya, jika berbeda maka disebut heterokedastisitas. Uji yang di gunakan untuk melihat adanya penyebaran dari residual diagram adalah scatterplot.
Gambar 1. Uji Heteroskedastisitas Sub-struktur I Gambar diatas  memperlihatkan pola acak atau tidak  jelas sehingga kesimpulannya tidak terdapat masalah atau gejala heterokedastisitas.
Gambar 2. Uji Heteroskedastisitas Sub-struktur II
Pada gambar diatas, titik tersebut menunjukkan pola tertentu seperti garis dan ada juga titik yang menyebar. Titik yang berbentuk garis menunjukkan adanya outlier. Outlier adalah data yang kemungkinannya  dihasilkan  dari  situasi  yang  tidak  normal.  Yang  menyebabkan  peningkatan variabel X dan menghasilkan penurunan pada variabel Y.
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 3919.352 401.643 9.758 .000 Struktur_Modal 108.048 58.489 .112 1.847 .067 .940 1.064 Ukuran_Perusahaan -138.858 13.412 -.634 -10.354 .000 .923 1.083 Profitabilitas 1659.613 548.122 .180 3.028 .003 .981 1.020
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134

## 3.2.5 Uji Autokorelasi
Uji  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  ada  korelasi  antara  kesalahan  penggunaan  pada periode t dengan kesalahan penggunaan pada periode t-1 (periode sebelumnya). Uji ini di gunakan untuk mendeksi adanya penyimpangan asumsi klasik menggunakan Teknik uji Durbin Watson (D- W test ) menurut (Ghozali, 2016) Durbin Watson (D-W test ) digunakan untuk autokorelasi tingkat satu dan mensyaratkan adanya konstanta dalam model regresi serta tidak ada variabel lag diantara variabel independent. Seperti tabel berikut ini:
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Sub-struktur I

## Sumber: Hasil Olahan SPSS
Tabel tersebut menunjukkan bahwa nilai Durbin Watson (D-W) sebesar 1.931. maka dari nilai DW < 2.35 atau dengan kata lain < 1.931 < 2.35 bisa di simpulkan bahwa data-data penelitian telah bebas dari gejala autokorelasi.
Tabel 7. Hasil Uji Autokorelasi Sub-struktur II Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .716 a .512 .502 258.15280 1.792
a. Predictors: (Constant), Profitabilitas, Struktur_Modal, Ukuran_Perusahaan b. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan

## Sumber: Hasil Olahan SPSS
Dari tabel diatas terlihat bahwa nilai Durbin Watson (D-W) sebesar 1.792. maka dari nilai DW < 2.35 atau dengan kata lain < 1.792 < 2.35 bisa di simpulkan bahwa data-data penelitian telah bebas dari gejala autokorelasi 3.3 Uji Hipotesis 3.3.1 Uji t
Uji t adalah uji parsial yang menunjukkan seberapa jauh pengaruh suatu variabel penjelas (independen)  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  terikat  (dependen).  Variabel independen  akan  dikatakan  memiliki  pengaruh  terhadap  variabel  dependen  jika  variabel  tersebut lulus uji signifikansi .
Tabel 8. Hasil Uji t Sub-struktur I

## Sumber: Hasil Olahan SPSS
Berdasarkan tabel diatas, di dapatkan nilai t-tabel sebesar 1.975. struktur modal   memiliki nilai signifikan sebesar 0.145 > 0.05 maka di simpulkan H 0 diterima dan H a ditolak, hal ini berarti tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara  variabel  struktur  modal  terhadap profitabilitas.  Kesimpulannya  hipotesis  pertama  ditolak.  Selanjutnya,  variabel  ukuran  perusahaan memiliki nilai signifikan sebesar 0.002 < 0.05 maka dapat disimpulkan H 0 ditolak dan H a diterima, hal ini terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial antara variabel ukuran perusahaan terhadap profitabilitas. Kesimpulannya hipotesis ke dua diterima.
Tabel 9. Hasil Uji t Sub-struktur II
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .253 a .064 .051 2.16595
1.913
a. Predictors: (Constant), Ukuran_Perusahaan, Struktur_Modal
b. Dependent Variable: Profitabilitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.919 2.121 3.261 .001 Struktur_Modal -.479 .327 -.120 -1.466 .145 Ukuran_Perusahaan -.222 .072 -.253 -3.077
.002
a. Dependent Variable: Profitabilitas
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4066.082 397.692 10.224 .000 Struktur_Modal 94.748 59.563 .100 1.591 .114 Ukuran_Perusahaan -139.764 13.504 -.666 -10.350 .000
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134

## Sumber: Hasil Olahan SPSS
Dari tabel tersebut di dapatkan  nilai t-tabel sebesar 1.975. struktur modal  memiliki  nilai signifikan sebesar 0.114 > 0.05 maka di simpulkan H 0 diterima dan H a ditolak, hal ini berarti tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara  variabel  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan.  Kesimpulannya  hipotesis  pertama  ditolak.  Selanjutnya,  variabel  ukuran  perusahaan memiliki nilai signifikan sebesar 0.000 < 0.05 maka dapat disimpulkan H 0 ditolak dan H a diterima, hal ini terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial antara variabel ukuran perusahaan terhadap nilai  perusahaan.  Kesimpulannya  hipotesis  ke  dua  diterima.  Kemudian,  variabel  profitabilitas memiliki nilai signifikan sebesar 0.032 < 0.05 maka dapat disimpulkan H 0 ditolak dan H a diterima, hal ini terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial antara variabel profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Kesimpulannya hipotesis ketiga diterima. 3.3.2 Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Uji  R 2 adalah  koefisien  determinasi  suatu  besaran  yang  menunjukkan  berapa  proporsi variasi  variabel  independen  yang  mampu  menjelaskan  variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien determinasi  adalah  nol  dan  satu.  Nilai  R 2 yang  kecil  dapat  menunjukkan  kemampuan  variabel independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  sangat  terbatas.  Nilai  koefisien  determinasi terletak pada tabel model summary dan tertulis R square . Nilai ini di katakan baik jika diatas 0.5 karena nilai ini berkisar antara 0 sampai dengan 1.
Tabel 10. Hasil Uji R 2 Sub-struktur I
Dari  tabel  tersebut  dapat  di  ketahui  nilai  R 2 0.064  ini  mengartikan  bahwa  persentase struktur  modal  dan  ukuran  perusahaan  memiliki  nilai  sebesar  6,4%  sedangkan  sisanya  93.6% memiliki faktor lain yang tidak di teliti dalam penelitian ini.
Tabel 11. Hasil Uji R 2 Sub-struktur II
Dari  tabel  diatas  diketahui  nilai  R 2 sebesar  0.604  persentase  struktur  modal,  ukuran perusahaan  dan  profitabilitas  memiliki  nilai  60.4%  yang  artinya  nilai  pada  variabel  yang  di  uji dikatakan baik. Sedangkan sisanya 39.6% memiliki faktor lain yang tidak di teliti dalam penelitian ini.
3.3.3 Analisis Jalur
Dari  penjelasan  diatas,  terdapat  analisis  persamaan  model  yang  dapat mempengaruhi variabel independen dengan variabel dependen, pengaruh itu bisa secara langsung maupun tidak langsung.
Sub-struktur I : Z = P 1 X 1 + P 2 X 2 + e P 1 : -0.120, karena P-Value = 0.000 lebih kecil α, koefisien jalur ini signifikan P 2 : -0.253, karena P-Value = 0.000 lebih kecil α, koefisien jalur ini signifikan P 3 Ze = √1 − 𝑅 2 = √1 − 0.064 = 0.9674 Sub-struktur II : Y= P 1 X 1 + P 2 X 2 + P 3 Z + e P 3 : 0.100, karena P-Value = 0.114 lebih kecil α, koefisien jalur ini signifikan P 4 : -0.666, karena P-Value = 0.000 lebih kecil α, koefisien jalur ini signifikan P 5 : -0.135, karena P-Value = 0.032 lebih kecil α, koefisien jalur ini signifikan P 3 Ye = √1 − 𝑅 2 = √1 − 0.604 = 0.6292
Profitabilitas -32.305 14.931 -.135 -2.164 .032 a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan Model Summary Model
R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .253 a .064 .051 2.16595
a. Predictors: (Constant), Ukuran_Perusahaan, Struktur_Modal
b. Dependent Variabel : Profitabilitas Sumber: Hasil Olahan SPSS Model Summary Model
R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .777 a .604 .595 57.11341
c. Predictors: (Constant), Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Profitabilitas d. Dependent Variabel : Nilai Perusahaan Sumber: Hasil Olahan SPSS
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
Diagram jalur yang lengkap :
Gambar 3. Hasil Persamaan Model Atau Analisis Jalur Dari gambar diatas maka didapatkan interpretasi sebagai berikut: Pengaruh X 1 Terhadap Y:
a. Pengaruh langsung: 0.100
b. Pengaruh tak langsung melalui Z : -0.120 x (-0.135) = 0.0162
c. Total pengaruh: 0.100 + 0.0162 = 0.1162
Pengaruh X 2 Terhadap Y:
a. Pengaruh langsung: -0.666
b. Pengaruh tak langsung melalui Z : -0.253 x (-0.135) = 0.0341
c. Total pengaruh: -0.666 + 0.0341 = -0.631
Pengaruh Z Terhadap Y:
a. Pengaruh langsung: -0.135
Berdasarkan  penjelasan  diatas,  dapat  dinyatakan  bahwa  pengujian  hipotesis  sebagai berikut:
1. Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas mempunyai koefisien jalur sebesar 0.0162. Pengaruh tersebut mempunyai nilai probabilitas ( P-Value ) sebesar 0.114 >  0.05  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  pengaruh  struktur modal terhadap nilai perusahaan.
2. Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  profitabilitas  mempunyai koefisien  jalur  sebesar  0.0341.  Pengaruh  tersebut  mempunyai  nilai  probabilitas  ( P-Value ) sebesar 0.000 > 0.05 dapat disimpulkan bahwa profitabilitas tidak mampu memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## 3.3.4 Uji Sobel
Dalam  uji  ini  harus  mencari  nilai  Z  atau  nilai  mediasi  variabel  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan melalui profitabilitas dari hasil tabel diatas:
Z = 𝑎. 𝑏 √(𝑏 2 . 𝑆𝐸𝑎 2 ) + (𝑎 2 . 𝑆𝐸𝑏 2 )
Z = (−0.120). (−0.135) √(−0.135 2 . 0.629 2 ) + (−0.120 2 . 0.967 2 )
Z = 0.0162
√((0.018225). (0.395641) + ((0.0144). (0.935089))
Z =
0.0162
√0.0072105572 + 0.0134652816
Z = 0.0162 √0.02067
Z = 0.0162 0.14379

## Z = 0.1126
Dari  hasil  perhitungan  sobel test diatas  mendapatkan  mendapatkan  nilai  Z  (mediasi) sebesar  0.1126,  karena  nilai  Z  yang  di  peroleh  sebesar  0.1126  <  1.96  dengan  tingkat  signifikan sebesar  5%  maka  membuktikan  bahwa  profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  pengaruh  struktur modal terhadap nilai perusahaan.
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
Z = 𝑎. 𝑏 √(𝑏 2 . 𝑆𝐸𝑎 2 ) + (𝑎 2 . 𝑆𝐸𝑏 2 )
Z = (−0.253). (−0.135) √(−0.135 2 . 0.629 2 ) + (−0.253 2 . 0.967 2 )
Z = 0.034155
√((0.018225). (0.395641) + ((0.064009). (0.935089))
Z =
0.034155
√0.0072105572 + 0.0598541118
Z = 0.034155
√0.067064669
Z = 0.034155 0.2589684711

## Z = 0.1318
Dari  hasil  perhitungan  sobel test diatas  mendapatkan  mendapatkan  nilai  Z  (mediasi) sebesar  0.1318,  karena  nilai  Z  yang  di  peroleh  sebesar  0.1318  <  1.96  dengan  tingkat  signifikan sebesar  5%  maka  membuktikan  bahwa  profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  pengaruh  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## 4. PENGUJIAN

## 4.1 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  dari  penelitian  menunjukkan  pengaruh  antara  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan  mempunyai  koefisien  jalur  sebesar  0.100  dengan  nilai  probabilitas  ( P-Value )  sebesar 0.114 > 0.05 bahwa struktur modal berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Yang artinya H 0 diterima atau tidak ada pengaruh yang signifikan antara satu variabel independen dengan variabel dependen.
Struktur  modal  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  manajemen  keuangan  suatu perusahaan  berjalan  dengan  efektif  dan  optimal.  Struktur  modal  yang  optimal  harus  melakukan banyak  pertimbangan  terhadap  variabel.  Penambahan  hutang  yang  di  lakukan  perusahaan  dapat mengalami ekspansi dan harga saham akan meningkat. Peningkatan nilai perusahaan di sebabkan adanya peningkatan utang karena struktur modal berada di kategori optimal. Hal ini sejalan dengan penelitian [5] struktur modal (DER) berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).

## 4.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  dari  penelitian  menunjukkan  pengaruh  antara  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan mempunyai koefisien jalur sebesar  -0.666 dengan nilai probabilitas ( P-Value ) sebesar 0.000  >  0.05  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Yang artinya H 0 ditolak yaitu terdapat pengaruh antara variabel independen dengan variabel dependen. Hasil dari penelitian ini bertolak belakang dari penelitian sebelumnya yaitu perbandingan rasio ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan (PBV) dari hasil penelitian menurut [6] bahwa ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV)  yang  artinya hasil dari dapat diterima.
4.3 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas
Hasil dari penelitian menunjukkan pengaruh antara struktur modal terhadap profitabilitas mempunyai koefisien jalur sebesar -0.120 dengan nilai probabilitas ( P-Value ) sebesar 0.145 > 0.05 struktur modal berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap profitabilitas. Yang artinya H 0 ditolak karena ada pengaruh antara variabel independen dengan variabel dependen.
Hasil dari penelitian ini bertolak belakang dari penelitian sebelumnya yaitu [7], [8], [5] dan [9] menyatakan bahwa struktur modal (DER) berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas (ROE).
4.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134
Hasil  dari  penelitian  menunjukkan  pengaruh  antara  ukuran  perusahaan  terhadap profitabilitas mempunyai koefisien jalur sebesar -0.253 dengan nilai probabilitas ( P-Value ) sebesar 0.002 > 0.05 ukuran perusahaan berpengaruh negarif signifikan terhadap profitabilitas. Artinya H 0 ditolak karena adanya pengaruh antara variabel independent dengan variabel dependen.
Hasil penelitian  ini  bertolak  belakang dari penelitian sebelumnya  yang  menyatakan  [10] mengatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  (ROE). Sedangkan  [9]  menyatakan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap profitabilitas (ROE).

## 4.5 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil dari penelitian menunjukkan pengaruh antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan mempunyai koefisien jalur sebesar -0.135 dengan nilai probabilitas ( P-Value ) sebesar 0.032 > 0.05 ini yaitu profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. H 0 ditolak artinya terdapat pengaruh di antara variabel profitabilitas dengan variabel niai perusahaan.
Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian sebelumnya yaitu [7] dan [8] dan [5]dan  [9]menyatakan  bahwa  profitabilitas  (ROE)  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV)  yaitu berpengaruh positif signifikan.
4.6 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
Hasil olah data dari penelitian ini menunjukkan pengaruh antara struktur modal terhadap nilai  perusahaan  melalui  profitabilitas  mempunyai  koefisien  jalur  sebesar  0.1126  dengan  nilai probabilitas ( P-Value ) sebesar 0.114 > 0.05, dapat disimpulkan bahwa profitabilitas tidak mampu memediasi pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  sebelumnya  yaitu  [8]  dan  [9] menyatakan profitabilitas (ROE) tidak dapat memediasi hubungan antara struktur modal (DER) dan nilai  perusahaan  (PBV)  pada  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
4.7 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  pengaruh  antara  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan  melalui  profitabilitas  mempunyai  koefisien  jalur  sebesar  0.1318  dengan  nilai probabilitas  ( P-Value )  sebesar  0.000  >  0.05  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  tidak mampu  memediasi  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Jika  total  asset perusahaan  saat  ini  meningkat  maka  nilai  perusahaan  akan  meningkat.  Dengan  kata  lain, pertumbuhan asetnya harus diimbangi dengan kualitas asset produktif yang baik untuk mendapatkan laba perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian [10] dan [5] menyatakan bahwa profitabilitas (ROE) mampu memediasi hubungan antara ukuran perusahaan dan nilai perusahaan (PBV).

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah  di  kemukakan  dalam  bab-bab sebelumnya, maka peneliti dapat mengambil kesimpulan sebagai berikut
1. Struktur modal berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
2. Ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
3. Struktur  modal  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
4. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  profitabiitas  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
5. Profitabilitas  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
6. Profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek indonesia pada tahun 2015- 2019.
7. Profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek indonesia pada tahun 2015- 2019.
JAMEK (JURNAL AKUTANSI MANAJEMEN EKONOMI DAN KEWIRAUSAHAAN) Vol 02, No 02, Mei 2022 ISSN 2774-809X(media online) Hal 123-134

## REFERENCES
[1] martono & harjito (2004), “manajemen keuangan,” J. Mater. Process. Technol. , vol. 1, no. 1, pp. 1–8, 2004.
[2] H. & Mowen, “Universitas Kristen Maranatha,” PENGARUH PEMBERIAN TEPUNG TEMPE KEDELAI
(Glycine max Merrill) SELAMA MASA PREPUBERTALTERHADAP VIABILITAS SPERMATOZOA MENCIT JANTAN GALUR SWISS WEBSTER Antonius , vol. 5, no. 1983, pp. 39–40, 2001.
[3] Kasmir, “No Titleر,” Pontif. Univ. Catol. del Peru , vol. 8, no. 33, p. 44, 2014.
[4] Ghozali, “aplikasi analisis ultivarate cetakan keempat,” vol. 9, no. August, pp. 1–2, 2016.
[5] Andi Runis Makkulau, F. Amin, and A. Hakim, “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,” J. Econ. Bus. , vol. 1, no. 2, pp. 68–75, 2018.
[6] D. P. Puspitasari and B. Suryono, “Modal Intelektual, Ukuran Perusahaan Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening,” J. Ilmu dan Ris. Akunt. , vol. 9, no. 2, pp. 1–25,
2020.
[7] R. R. Hamidy, I. Gusti, B. Wiksuana, L. Gede, and S. Artini, “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia,” E-Jurnal Ekon. dan Bisnis Univ. Udayana , vol. 4, no. 10, pp. 665–682, 2015.
[8] R. D. Endarwati and S. Hermuningsih, “Pengaruh Struktur Modal Dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017,” SEGMEN J. Manaj. Dan Bisnis , vol. 15, no. 1, pp. 63–70, 2019.
[9] A. Chandra, Kamaliah, and R. Agusti, “Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening ( Studi Empiris Pada Perusahaan Real Estate & Property Yang Terdaftar Di Bei Periode 2009 - 2013 ),” J. Ekon. , vol. 24, no. 3, pp. 1–16, 2016.
[10] A. Octaviany, S. Hidayat, and M. Miftahudin, “Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening,” J. Ris. Inspirasi Manaj. dan Kewirausahaan , vol. 3, no. 1, pp. 30–36, 2019, doi: 10.35130/jrimk.v3i1.48.