## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI

## THE INFLUENCE OF CORPORATE GOVERNANCE AND PROFITABILITY ON THE SOLVENCY ACHIEVEMENT OF THE INSURANCE INDUSTRY
Thifal Suci Khairunnisa *
Indira Januarti †

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membahas  pengaruh corporate  governance dan profitabilitas  terhadap  tingkat  solvabilitas  perusahaan  asuransi  umum  dan  perusahaan asuransi jiwa di Indonesia. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah variabel dependen  (tingkat  solvabilitas)  dan  variabel  independen  (dewan  komisaris,  komisaris independen,  dewan  direksi,  dan  profitabilitas).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  asuransi  umum  dan  perusahaan  asuransi  jiwa  yang  terdaftar  di  Direktori Asuransi Otoritas Jasa Keuangan periode 2017- 2019. Berdasarkan kriteria, sampel yang diperoleh  sebanyak  213  untuk  tiga  tahun  diperoleh  (2017-2019).  Metode  analisis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  berganda  dengan software  SmartPLS . Penelitian ini menunjukkan bahwa dewan komisaris dan profitabilitas berpengaruh positif signifikan  terhadap  tingkat  solvabilitas.  Sebaliknya,  komisaris  independen  dan  direksi tidak berpengaruh signifikan terhadap tingkat solvabilitas.
Kata  kunci:  Dewan  Komisaris,  Komisaris  Independen,  Direksi,  Profitabilitas,  Tingkat Solvabilitas.

## ABSTRACT
This  study  aims  to  discuss  the  effect  of  corporate  governance  and  profitability  on  the solvability  rate  of  general  insurance  companies  and  life  insurances  companies  in Indonesia.  The  variables  used  in  this  study  are  the  dependent  variable  (solvability  rate) and independent variable (board of commissioners, independent commissioners, board of directors, and profitability). The population in this study is general insurance companies and  life  insurance  companies  listed  on  the  Insurance  Directory  of  Otoritas  Jasa Keuangan  in  the  period  2017--2019.  Based  on  criteria,  samples  obtained  were  213  for the  three  years  obtained  (2017--2019).  The  analytical  method  used  in  this  study  is multiple  regression  with  SmartPLS  software.  This  study  indicates  that  board  of commissioners  and profitability  have  a  significant  positive  effect  on  the  solvability  rate.
* Universitas Diponegoro, Indonesia, ienjanuarti@gmail.com
† Universitas Diponegoro , Indonesia, thifalkhairunnisa16@gmail.com Penulis Korespondensi: Indira Januarti
Sitasi:  Khairunnisa,  T.  S.,  &  Januarti,  I.,  (2022).  Pengaruh  Tata  Kelola  Dan  Profitabilitas Perusahaan  Terhadap  Pencapaian  Solvabilitas  Industri  Asuransi. Jurnal  Akuntansi, 16(1), 47-66.
Artikel masuk: 4 Oktober 2021; Artikel diterima: 27 Januari 2022
In  contrast,  independent  commissioners  and  directors  do  not  significantly  influence  the solvability rate.
Keywords :  Board  of  Commissioners,  Independent  Commissioners,  Directors, Profitability, Solvability Rate.

## 1. PENDAHULUAN
Kasus  Asuransi  Jiwasraya  milik  BUMN  dan  Asuransi  Jiwa  Bersama  (AJB) Bumiputera  1912  milik  swasta  di  Indonesia  tengah  bermasalah.  Asuransi Jiwasraya  gagal  membayar  JS  Saving  Plan  kepada  para  nasabah  sehingga menyebabkan liabilitas semakin besar (Prastiwi, 2020). Jika melihat secara nyata, prinsip-prinsip  dalam  tata  kelola  perusahaan,  seperti  keterbukaan,  akuntabilitas, pertanggungjawaban,  kemandirian,  dan  kesetaraan  tidak  berjalan  di  Jiwasraya sehingga  perusahaan  mengalami  kekacauan  dalam  manajemennya  (Setiawan, 2020).  Selain  permasalahan  yang  dialami  oleh  Asuransi  Jiwasraya,  Asuransi Bumiputera  juga  tengah  disoroti  oleh  regulator  karena  terlambat  melakukan pembayaran  klaim.  Pihak  manajemen  AJB  Bumiputera  1912  menghendaki program penyelesaian jangka pendek, seperti melalui penjualan aset (Sari, 2020).
Industri  asuransi  merupakan  bisnis  yang  berkaitan  dengan  risiko.  Industri asuransi  hadir  karena  adanya  risiko.  Aktivitas  industri  asuransi  dalam  mengelola risiko  diharapkan  dapat  meningkatkan  perekonomian  suatu  negara.  Dalam meminimalisasi risiko dan meningkatkan kesehatan industri asuransi, solvabilitas menjadi  isu  utama  yang  dibahas  dalam  kebijakan  regulator.  Solvabilitas  tidak hanya  digunakan  untuk  menanggulangi  kebangkrutan,  tetapi  juga  untuk meminimalisasi  biaya  yang  berkaitan  dengan  keadaan  bangkrut  (Gazert  & Scheimesser, 2008). Selain pentingnya asuransi bagi masyarakat, industri asuransi juga dapat meningkatkan pendapatan domestik bruto di Indonesia.
Berdasarkan fenomena-fenomena di atas, salah satu hal yang patut disoroti dalam  industri  asuransi  adalah  kesehatan  keuangan.  Perusahaan  asuransi  dapat dicabut  izin  usahanya  karena  tidak  memenuhi  target  kesehatan  keuangan  yang ditetapkan  oleh  regulator.  Permasalahan  dapat  timbul    karena  industri  asuransi tidak mampu mengelola modal sehingga menyebabkan insolvency.

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI [ THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI ]
Salah  satu  cara  menentukan  tingkat  kesehatan  industri  asuransi  adalah menggunakan rasio pencapaian solvabilitas atau biasa disebut risk based capital . Berdasarkan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia No. 71 Tahun 2016,  solvabilitas  asuransi  harus  mencapai  minimal  100%  dari  modal  risiko minimum  dan  target solvabilitas internal  asuransi  adalah    120%.  Perusahaan asuransi  membutuhkan  sejumlah  dana  dalam  modal  minimum  berbasis  risiko (MMBR) untuk mengantisipasi risiko kerugian yang mungkin timbul.
Pencapaian solvabilitas pada perusahaan asuransi  dipengaruhi, antara lain, oleh  faktor  tata  kelola  perusahaan.  Tata  kelola  perusahaan  penting  karena  untuk meminimalkan  biaya  agensi  pada  perusahaan  asuransi  dikaitkan  dengan kepentingan  antara  prinsipal  (pemegang  polis)  dan  agen  (pihak  manajemen) (Jensen & Meckling, 1976). Terdapat perbedaan pendapat dalam penelitian terkait tata  kelola  perusahaan  dalam  industri  asuransi.  Elamer et  al. (2018)  mendapati bahwa  proporsi  dewan  dan  independensi  dewan  dapat  meminimalisasi  risiko dalam  perusahaan  asuransi.  Namun,  Jensen  (2001)  berpendapat  bahwa  proporsi dewan  yang  besar  dapat  menyebabkan  konflik  dan  penundaan  pengambilan keputusan.
Berdasarkan pecking order theory, perusahaan dianggap lebih memilih dana internal  terlebih  dahulu  daripada  dana  eksternal  sehingga  perusahaan  yang menggunakan dana internal akan mendapatkan untung yang lebih tinggi (Myers & Majluf,  1984).  Dari  penelitian  empiris  yang  dilakukan,  Haan  &  Kakes  (2010) menyimpulkan  bahwa  ukuran,  profitabilitas,  dan  rasio  saham  suatu  perusahaan asuransi  akan  memengaruhi  tingkat  pencapaian  solvabilitas  yang  tinggi.  Industri asuransi yang mempunyai tingkat profitabilitas besar dapat menjadi sumber dana internal  yang  bermanfaat  untuk  menjadi  penopang  dalam  pertanggungan  atas risiko (Haan & Kakes, 2010). Berdasarkan hal tersebut, dapat disimpulkan bahwa profitabilitas yang tinggi dapat menghasilkan pencapaian solvabilitas yang tinggi pula sebab dapat menutup utang perusahaan berkaitan dengan klaim nasabah.
Atas dasar penjelasan di atas dapat diketahui bahwa pencapaian solvabilitas merupakan  variabel  penting  untuk  menilai  tingkat  kesehatan  asuransi.  Apabila
perusahaan  asuransi  memiliki  pencapaian  solvabilitas  yang  tinggi,  perusahaan asuransi tersebut memiliki kondisi kesehatan keuangan yang baik.
Penelitian terkait solvabilitas dengan menggunakan objek penelitian seluruh perusahaan asuransi di Indonesia belum banyak diteliti. Terlepas dari banyaknya penelitian  terkait  tata  kelola  perusahaan,  penelitian  terkait  hubungan  tata  kelola perusahaan  dengan  pencapaian  solvabilitas  masih  minim  diteliti.  Penelitian  ini bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  tata  kelola  perusahaan  dan  profitabilitas terhadap  pencapaian  solvabilitas  pada  perusahaan  asuransi  umum  dan  asuransi jiwa di Indonesia tahun 2017--2019.

## 2. TINJAUAN LITERATUR DAN HIPOTESIS

## Teori Agensi
Perspektif teori keagenan merupakan dasar yang digunakan dalam meminimalisasi  asimetri  informasi  pada  perusahaan  perasuransian.  Teori keagenan dalam perusahaan asuransi dikaitkan dengan prinsipal (pemegang polis) dan  agen  (pihak  manajemen).  Menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976),  hubungan agensi ada ketika satu atau lebih orang  mempekerjakan orang lain untuk berbagi layanan  serta  mendelegasikan  otoritas  dalam  pengambilan  keputusan.  Salah  satu asumsi  dalam  teori  keagenan  adalah  apabila  terdapat  perbedaan  tujuan  antara prinsipal dan agen, hal itu dapat memunculkan konflik. Dampak yang ditimbulkan dari  perilaku  tersebut  disebut residual  loss .  Permasalahan  dalam  hubungan keagenan terkait dengan solvabilitas dapat disebabkan agen berpandangan bahwa prinsipal  akan  menanggung  risiko  sepenuhnya  sehingga  agen  leluasa  dalam mengambil  keputusan  tanpa  mempertimbangkan  kepentingan  prinsipal  sehingga menyebabkan pencapaian solvabilitas menurun.

## Teori Pecking Order
Teori pecking  order menunjukkan  bahwa  perusahaan  lebih  memilih  untuk menggunakan  sumber  dana  internal  terlebih  dahulu  dibandingkan  dengan    dana eksternal sehingga perusahaan mendapat keuntungan yang lebih tinggi (Myers & Majluf,  1984).  Salah  satu  sumber  pendanaan  internal  dalam  perusahaan  asuransi

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI [ THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI ]
adalah tingkat profitabilitas. Perusahaan yang memiliki kemampuan tinggi dalam meningkatkan  profit  akan  semakin  minim  penggunaan  dana  eksternal. Profitabilitas  dalam  perusahaan  asuransi  dapat  digunakan  untuk  membayar liabilitas  perusahaan,  yaitu  utang  klaim  nasabah.  Berdasarkan  perspektif  teori pecking  order ,  perusahaan  asuransi  yang  menggunakan  sumber  pendanaan internal  akan  meningkatkan  kesehatan  keuangan  yang  dapat  dilihat  dari pencapaian solvabilitas.

## Pencapaian Solvabilitas
Menurut Peraturan Otritas Jasa Keuangan No. 71 Tahun 2016, tingkat solvabilitas adalah  selisih  antara  jumlah  aset  yang  diperkenankan  dikurangi  dengan  jumlah liabilitas. Apabila perusahaan dapat menggunakan seluruh aset perusahaan dalam membayar  kewajibannya,  perusahaan  dalam  kondisi solvable. Berdasarkan  Pasal 3  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  71/POJK  05/2016,  perusahaan asuransi  setiap  tahun  wajib  memenuhi  tingkat  solvabilitas  paling  rendah  100% dari  modal  minimum  berbasis  risiko.  Adapun  untuk  target  solvabilitas  internal adalah  120%  dari  modal  minimum  berbasis  risiko  dengan  mempertimbangkan profil  risiko  perusahaan  serta  mempertimbangkan  hasil  simulasi  skenario perubahan.  Dalam  Pasal  4    Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  71/POJK 05/2016,  modal  minimum  berbasis  risiko  memperhitungkan  risiko,  yang  terdiri atas  risiko  kredit,  risiko  likuiditas,  risiko  pasar,  risiko  asuransi,  dan  risiko operasional.

## Mekanisme Tata Kelola Perusahaan
OECD ( Organization for Economic Cooperation and Development ) mendefinisikan tata kelola  adalah  konsepsi  yang dinamis, adaptif terhadap kultur organisasi  dan  merupakan  pekerjaan  yang  sedang  berlangsung.  Pedoman  umum tata  kelola  perusahaan  di  Indonesia  diterbitkan  oleh  Komite  Nasional  Kebijakan Governance  (KNKG).  Menurut  KNKG,  terdapat  lima  prinsip  utama  yang terkandung  dalam  tata  kelola  perusahaan  yang  baik,  yaitu  keterbukaan, akuntabilitas,  pertanggungjawaban,  kemandirian,  serta  kesetaraan.  Di  Indonesia karena menganut sistem dua dewan ( two tiers ), ada dewan komisaris dan direksi
pada  asuransi.  KNKG  (2011)  mendefinisikan  bahwa  hubungan  kerja  antara  dua dewan adalah hubungan check and balances , artinya keduanya mempunyai status setara dan tujuan yang sama untuk kemajuan dan kesehatan.
Venuti  dan  Alfiero  (2016)  menyimpulkan  bahwa  tata  kelola  perusahaan secara  mendalam  memengaruhi  pengambilan  risiko  finansial  pada  perusahaan asuransi  di  Eropa.  Dewan  komisaris  dan  komisaris  independen  serta  direksi merupakan hal yang penting dalam mekanisme tata kelola perusahaan asuransi di Indonesia.    Adams  dan  Jiang  (2016)  menunjukkan  bahwa  jika  proporsi  dewan tinggi, dewan   akan berperan moderat dalam perilaku manajemen. Hal ini sejalan dengan  penelitian  empiris  yang  dilakukan  oleh  Elamer et  al. (2018)  yang mendapati bahwa proporsi dewan dan independensi dewan dapat meminimalisasi risiko  dalam  perusahaan  asuransi.  Namun,  Jensen  (2001)  berpendapat  bahwa proporsi  dewan  yang  besar  dapat  menyebabkan  konflik  dan  penundaan pengambilan keputusan.

## Profitabilitas
Dalam  perusahaan  asuransi,  tingkat  kesehatan  keuangan  perusahaan  dapat menunjukkan kondisi perusahaan dalam keadaaan profitable dan memiliki sumber pendanaan intenal yang kuat. Berdasarkan hal tersebut, perusahaan yang memiliki profitabilitas  tinggi  dianggap  mampu  menyelesaikan  utang  klaim  nasabah sehingga  dapat  memenuhi  tingkat  pencapaian  solvabilitas  yang  diharapkan. Sudana  (2011)  mendefinisikan  profitabilitas  sebagai  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  kapabilitas  perusahaan  (aktiva,  modal,  atau  penjualan).  Profitabilitas ialah  sekumpulan  rasio  yang  dapat  menunjukkan  dampak  gabungan  dari likuiditas,  manajemen  aset,  dan  utang  terhadap  kinerja  bisnis  (Brigham  & Houston,  2013).  Terdapat  beragam  pengertian  profitabilitas  dan  jenis pengukurannya,  tetapi  intinya  sama,  yaitu  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  yang  berkaitan  dengan  efisiensi  manajemen.  Fokus penelitian ini adalah penggunaan rasio return on assets (ROA) karena besar aktiva dalam perusahaan asuransi merupakan hal yang sangat penting.
Perusahaan asuransi senantiasa diawasi oleh regulator dan berkaitan dengan para  pemangku  kepentingan  perusahaan. Haan  dan  Kakes  (2010)  menyimpulkan

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI [ THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI ]
bahwa  profitabilitas  dapat  menjadi  sumber  pendanaan  internal  yang  bermanfaat untuk meminimalisasi risiko dalam perusahaan asuransi.

## Pengembangan Hipotesis
Dewan  komisaris  memiliki  peran  yang  fundamental  dalam  praktik  tata  kelola perusahaan di asuransi yang berfokus pada pengendalian internaI. Jumlah dewan komisaris yang tepat diharapkan mampu meningkatkan kesehatan keuangan yang diukur  melalui  pencapaian  solvabilitas  karena  ukuran  dewan  yang  tepat diharapkan dapat menjamin pengambilan keputusan yang efektif, tepat, dan cepat. Adams  dan  Jiang  (2016)  menyatakan  bahwa  dewan  komisaris  memiliki  peran moderasi pada perilaku manajerial apabila memiliki proporsi yang besar.  Hal ini sejalan  dengan  penelitian  Elabed  dan  Slim  (2017)  yang  menggunakan  tingkat solvabilitas  sebagai  variabel  dependen.    Elabed  dan  Slim  menemukan  bahwa proporsi  dewan  komisaris  berpengaruh  positif  pada  tingkat  solvabilitas perusahaan  keuangan.  Studi  empiris  yang  dilakukan  oleh  Elamer et  al. (2018) pada  perusahaan  asuransi  di  Inggris  tahun  2005--2014  juga  menemukan  bahwa dewan  komisaris  dengan  jumlah  yang  besar  dapat  meminimalisasi  risiko. Berdasarkan penjelasan di atas, hipotesis pertama penelitian ini adalah H1: Dewan komisaris berpengaruh positif pada pencapaian solvabilitas
Teori  agensi  menyoroti  komisaris  independen  untuk  meminimalisasi berbagai kepentingan yang tidak konsisten (Adams & Jiang, 2016). Pathan (2009) menyatakan  bahwa  komisaris  independen  selalu  bersikap  hati-hati  dalam mengambil  keputusan  yang  mengandung  risiko.  Studi  empiris  yang  dilakukan oleh  Elamer et  al. (2018)  menyimpulkan  bahwa  proporsi  komisaris  independen yang lebih besar dapat membatasi pengambilan risiko manajerial. Hal ini sejalan dengan  penelitian  Akbar et  al. (2017)  yang  menyimpulkan  bahwa  proporsi komisaris  independen  yang  besar  dapat  meminimalisasi    risiko  yang  mungkin timbul.  Berdasarkan  penjelasan  tersebut,    hipotesis  kedua  dari  penelitian  ini adalah:
H2: Komisaris independen berpengaruh positif pada pencapaian solvabilitas
Teori  agensi  mengharapkan  bahwa  sistem  tata  kelola  yang  baik  dapat mengendalikan peran atas perilaku dewan direksi (Adams & Jiang, 2016). Dalam
perusahaan  asuransi  di  Indonesia,  direksi  berfokus  untuk  mengontrol  pihak manajemen  perusahaan.  Laas  dan  Siegel  (2013)  menyimpulkan  bahwa  dewan direksi  yang  kuat  dapat  meningkatkan  nilai  tambah  agen  dan  meningkatkan manajemen perusahaan asuransi dalam hal manajemen dan strategi. Hal ini sejalan dengan  berbagai  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa  dewan  direksi  memiliki peran  penting  dalam  meminimalisasi  risiko  perusahaan  (Adams  &  Jiang,  2016; Bozec & Dia, 2017). Elabed & Slim (2017) menunjukkan bahwa proporsi dewan direksi yang besar memberikan pengaruh positif secara signifikan terhadap tingkat kesehatan  keuangan  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Elamer et  al.
(2018)  yang  menyimpulkan  bahwa  proporsi  dewan  yang  besar  dapat meminimalisasi  risiko  dalam  perusahaan.  Berdasarkan  penjelasan  di  atas, hipotesis ketiga dari penelitian ini adalah:
H3: Direksi berpengaruh positif pada pencapaian solvabilitas
Profitabilitas  dapat  dijadikan  sumber  dana  internal  dalam  perusahaan asuransi. Usaha asuransi  yang memiliki profitabilitas tinggi dapat memanfaatkan keuntungan untuk membayar liabilitas perusahaan. Jika usaha asuransi cenderung menggunakan  profitabilitas  sebagai  sumber  pendanaan  internal  dalam  proses pertanggungan  risiko,  perusahaan  dengan  profitabilitas  tinggi  adalah  perusahaan dengan  solvabilitas  tinggi  (Elabed  &  Slim,  2017;  Harrington  &  Niehaus,  2004). Hal  ini  didukung  oleh  Venuti  dan  Alfiero  (2016)  yang  menunjukkan  bahwa profitabilitas  usaha  asuransi merupakan  variabel  yang  penting  untuk  mengurangi risiko  usaha  asuransi.  Berdasarkan  uraian  di  atas,  hipotesis  keempat  dapat dirumuskan sebagai berikut:
H4: Profitabilitas berpengaruh positif pada pencapaian solvabilitas

## Model Penelitian
Berdasarkan  tinjauan  literatur  di  atas,  dewan  komisaris,  komisaris  independen, direksi,  profitabilitas,  dan  pencapaian  solvabilitas  disajikan  dalam  model penelitian (Gambar 1).

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI [ THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI ]
Gambar 1.

## Model Penelitian

## 3. METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  asuransi  umum  dan  asuransi  jiwa  di Indonesia  pada  tahun  2017--2019  yang  tercatat  dalam  Direktori  Perasuransian Otoritas  Jasa  Keuangan.  Sampel  dipilih  sesuai  dengan  kriteria  yang  ditetapkan. Adapun kriteria dalam menentukan sampel penelitian adalah, pertama, perusahaan asuransi  umum  dan  asuransi  jiwa  tercatat  dalam  Direktori  Perasuransian  OJK tahun  2017—2019.  Kedua,  perusahaan  asuransi  umum  dan  asuransi  jiwa  selama periode  pengamatan  tahun  2017--2019  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan. Ketiga, perusahaan asuransi umum dan asuransi jiwa memiliki periode akuntansi yang berakhir 31 Desember.

## Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini memakai data sekunder, yaitu laporan keuangan tahunan (financial statements) perusahaan  asuransi.  Data-data  ini  diperoleh  dengan  mengunduh laporan  keuangan  tahunan (financial  statements) melalui website resmi  masing- masing perusahaan.

## Definisi Operasional

## Pencapaian Solvabilitas (Y)
Operasional  solvabilitas  merujuk  pada  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  No.  71 Tahun  2016  yang  mendefinisikan  solvabilitas  sebagai  selisih  jumlah  aset  yang diperkenankan  dikurangi  dengan  jumlah  liabilitas.  Perhitungan  pencapaian solvabilitas  perusahaan  asuransi  di  Indonesia  telah  diatur  melalui  Surat  Edaran Otoritas Jasa Keuangan (OJK) No. 24/SEOJK.05/2017 yang menyebutkan bahwa pencapaian  solvabilitas  adalah  tingkat  solvabilitas  dibagi  modal  minimum berbasis  risiko.  Secara  ringkas,  perhitungan  pencapaian  solvabilitas  adalah sebagai berikut:

## Dewan Komisaris (X1)
Dewan  komisaris  merujuk  pada  Lukviarman  (2016)  yang  menyatakan  bahwa dewan  komisaris  merupakan  puncak  dari  sistem  pengendalian  internal  dan memiliki tanggung jawab untuk memfungsikan kembali perusahaan agar berjalan normal.  Pengukuran  variabel  dewan  komisaris  dilakukan    dengan  menghitung jumlah anggota dewan komisaris perusahaan asuransi.

## Komisaris Independen (X2)
Komisaris  independen  merujuk  pada  KNKG  (2006)  yang  menyebutkan  bahwa komisaris  independen  merupakan  bagian  dari  dewan  komisaris  yang  tidak terafiliasi dengan pihak mana pun dan bertindak independen. Pengukuran variabel komisaris independen adalah jumlah anggota komisaris independen yang terdapat di perusahaan asuransi.

## Direksi (X3)
Direksi  mengacu  pada  Lukviarman  (2016)  yang  menyebutkan  bahwa  direksi merupakan organ perusahaan yang memiliki kebijakan untuk menentukan rencana strategi  perusahaan,  baik  jangka  pendek  maupun  panjang,  serta  memiliki  peran
Rasio Pencapaian Solvabilitas = Tingkat Solvabilitas MMBR x 100%

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI [ THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI ]
dalam meningkatkan manajemen strategis. Pengukuran variabel direksi dilakukan dengan menghitung jumlah anggota  direksi yang terdapat di perusahaan asuransi.

## Profitabilitas (X4)
Profitabilitas  mengacu  pada  penelitian  Brigham  dan  Houston  (2013)  yang menyebutkan  bahwa  profitabilitas  adalah  sejumlah  rasio  yang  dapat menggambarkan  gabungan/kombinasi  dari  pengaruh  likuiditas,  utang  hasil operasi,  serta  manajemen  aset.  Penelitian  ini  menggunakan  ROA  sebagai pengukuran profitabilitas.

## Teknik Analisis Data
Penelitian ini menggunakan uji analisis regresi linier berganda. Dalam melakukan analisis  variabel,  penelitian  ini  menggunakan software SmartPLS  3.0  guna meminimalisasi missing value , data yang tidak normal, dan standar error. Berikut adalah model regresi dalam penelitian ini:
RBC = β 1 BOCSIZE + β 2 INDESIZE + β 3 BODSIZE + β 4 ROA + e Keterangan :
RBC : Rasio pencapaian solvabilitas perusahaan asuransi β 1 BOCSIZE : Proporsi dewan komisaris perusahaan asuransi β 2 INDESIZE : Proporsi komisaris independen perusahaan asuransi
β 3 BODSIZE : Proporsi direksi perusahaan asuransi β 4 ROA : Profitabilitas pada perusahaan asuransi

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Perusahaan  asuransi  umum  dan  asuransi    jiwa  yang  sesuai  kriteria  selama  tiga periode,  yaitu  tahun  2017—2019,  sebanyak  71  perusahaan.  Dengan  demikian, total data yang diperoleh dalam penelitian ini sebanyak 213 data (71 perusahaan x 3 periode). Penelitian ini menggunakan perusahaan yang sama selama tiga periode untuk  memperoleh  gambaran  data  tentang  perkembangan  sesuai  dengan  variabel yang diamati seperti pada Tabel 1.
Tabel 1 Pemilihan Sampel No Keterangan Jumlah Asuransi Umum Jumlah Asuransi Jiwa Jumlah 1  Perusahaan  asuransi  terdaftar  dalam  direktori perasuransian OJK tahun 2017--2019. 53 74 127 2  Perusahaan  asuransi  tidak  memublikasikan laporan keuangan tahunan. (20) (6) (26) 3  Perusahaan  asuransi  tidak  memiliki  data  yang lengkap terkait dengan variabel yang digunakan. (19) (11) (30) Sampel penelitian per tahun 36 35 71 Sampel penelitian selama 3 tahun 213

## Statistik Deskriptif
Tabel 2 terkait hasil analisis statistik deskriptif dalam penelitian.
Tabel 2 Deskripsi Variabel Penelitian n Min Max Mean Modus Std. Dev RBC 213 101% 3.639% 502,68% 512,43% BOC 213 2 8 3,83 4 0,96 INDE 213 1 4 2,11 2 0,48 BOD 213 2 7 3,88 3 1,00 ROA 213 -0,34 1,26 0,33 0,10
Sumber: Data sekunder yang diolah
Nilai  minimum  pencapaian  solvabilitas  sebesar  101%  yang  diperoleh  PT Asuransi Jiwa Tugu Mandiri. Seluruh perusahaan asuransi telah memenuhi target solvabilitas minimum yang ditetapkan oleh regulator (100%) meskipun ada yang kurang  dari  solvabilitas  internal  yang  disyaratkan  (120%).  Nilai  maksimum pencapaian  solvabilitas  adalah  3,639%  yang  diperoleh  PT  Tokio  Marine  Life Insurance  yang  juga  memperoleh best  general  insurance pada  tahun  2020.  Nilai rata-rata  pencapaian  solvabilitas  adalah  502,68%.  Nilai  standar  deviasi  dalam penelitian  adalah  512,43%,  lebih  tinggi  daripada  rata-rata  penelitian  sehingga

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI [ THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI ]
menunjukkan  bahwa  data  yang  diperoleh  dari  pencapaian  solvabilitas  bervariasi karena lebih tinggi daripada nilai rata-rata (heterogen).
Nilai  minimum  dewan  komisaris  adalah  dua,  yaitu  PT  Bhinneka  Life Indonesia,  PT  AIG  Insurance  Indonesia,  PT  Asuransi  ASEI  Indonesia,  dan  PT PAN  Pacific  Insurance.  Nilai  maksimum  dewan  komisaris  adalah  delapan,  yaitu PT Panin Dai-ichi  Life.  Nilai modus dewan komisaris dalam industri asuransi di Indonesia  adalah  empat,  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  ketentuan  yang ditetapkan oleh regulator di Indonesia bahwa perusahaan asuransi wajib memiliki dewan komisaris minimal tiga orang. Standar deviasi yang diperoleh lebih rendah dibandingkan  rata-ratanya.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa jumlah  dewan  komisaris pada industri asuransi di Indonesia adalah homogen.
Nilai  minimum  komisaris  independen  adalah  satu,  yaitu  PT  Asuransi  Jiwa Tugu Mandiri, PT Asuransi ASEI  Indonesia, PT Asuransi Jasaraharja Putera, PT Pan  Pacific  Insurance,  dan  PT  Asuransi  Staco  Mandiri.  Nilai  maksimum komisaris  independen  adalah  empat,  yaitu  PT  Panin  Dai-ichi  Life  dan  PT Asuransi  Bintang  Tbk.  Nilai  modus  komisaris  independen  adalah  dua,  yang berarti  bahwa  banyak  industri  asuransi  di  Indonesia  memiliki  komisaris independen berjumlah dua. Nilai standar deviasi  lebih rendah daripada nilai rata- rata sehingga data dikatakan homogen.
Nilai  minimum  dewan  direksi  adalah  dua,  yaitu  PT  Victoria  Alife Indonesia,  PT  Asuransi  ASEI  Indonesia,  PT  China  Taiping  Insurance  Indonesia, PT  Asuransi  Umum  Mega,  dan  PT  Asuransi  Staco  Mandiri.  Nilai  maksimum dewan  direksi  adalah  tujuh,  yaitu  Asuransi  Astra  Buana.  Nilai  modus  dewan direksi  pada  industri  asuransi  di  Indonesia  adalah  tiga  sesuai  dengan  ketentuan yang  ditetapkan  regulator,  yaitu  asuransi  di  Indonesia  perlu  memiliki  dewan direksi minimal berjumlah tiga orang. Nilai standar deviasi lebih rendah daripada nilai rata-rata, maka data dinyatakan homogen.
Nilai minimum profitabilitas adalah  -0,3353. Hal ini berarti bahwa terdapat industri  asuransi  di  Indonesia  yang  mengalami  kerugian  sebesar  -0.3353  dalam mengelola  aset  untuk  memperoleh  laba,  yaitu  PT  Zurich  Topas  Life.  Nilai maksimum  profitabilitas  adalah  1,2565,  yaitu  PT  Great  Estern  Life  Indonesia.
Nilai rata-rata profitabilitas yang diperoleh industri asuransi di Indonesia  sebesar 0,33 pada posisi rendah. Nilai standar deviasi profitabilitas lebih rendah daripada nilai rata-rata, maka data dinyatakan heterogen.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Persamaan regresi dari hasil uji SMART PLS menunjukkan sebagai berikut:
RBC = 0,17 BOCSIZE - 0,049 INDESIZE + 0,034 BODSIZE + 0,223 ROA + e Dari  persamaan  tersebut  dapat  dinyatakan  bahwa  proporsi  dewan  komisaris (BOCSIZE),  proporsi  direksi  (BODSIZE),  dan  profitabilitas  berpengaruh  positif pada  rasio  pencapaian  solvabilitas  (RBC),  sedangkan  proporsi  komisaris independen berpengaruh  negatif pada rasio pencapaian solvabilitas (RBC).

## Pengaruh tata kelola dan profitabilitas terhadap pencapaian solvabilitas
Penelitian  ini  menggunakan  variabel observed sehingga  hanya  diperlukan  uji inner  model atau  estimasi  model  struktural  dengan  melihat R-Squares .  Berikut adalah R-Squares dari hasil uji inner model penelitian ini dalam Tabel 3:
Tabel 3 Hasil Pengujian Inner Model Variabel R Squares Pencapaian Solvabilitas 0,08

## Sumber: Data sekunder yang diolah
R-Squares pada  variabel  dependen  sebesar  0,08.  Hal  ini  dapat  diartikan variabel  independen  dewan  komisaris,  komisaris  independen,  direksi,  dan profitabilitas mampu memengaruhi variabel pencapaian solvabilitas sebesar 8%.
Tabel 4 Hasil Pengujian Hipotesis Variabel Original Sample T-Statistics (|O/STDEV|) P-Values Keterangan BOC -> RBC 0,170 1,983 0,024 Diterima INDE -> RBC -0,049 0,580 0,282 Ditolak BOD -> RBC 0,034 0,578 0,281 Ditolak ROA -> RBC 0,223 2,193 0,014 Diterima Sumber: Data sekunder yang diolah

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP

## Hipotesis 1: Pengaruh dewan komisaris terhadap pencapaian solvabilitas
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  dewan  komisaris berpengaruh positif signifikan pada pencapaian solvabilitas dengan nilai koefisien sebesar 0,024. Sesuai dengan Tabel 2, modus jumlah dewan komisaris ada empat, sudah  melebihi  dari  ketentuan  peraturan  sebesar  tiga;  begitu  juga  nilai  capaian solvabilitas sudah melebihi 100%.
Hasil  penelitian  terhadap  dewan  komisaris  mendukung  teori  keagenan. Berdasarkan hasil uji hipotesis, peran dewan komisaris dalam perusahaan asuransi sangat  penting  untuk  meningkatkan  efektivitas  tata  kelola  perusahaan  asuransi yang dapat memengaruhi pencapaian solvabilitas. Apabila tata kelola perusahaan berjalan  dengan  baik,  kesehatan  keuangan  perusahaan  dapat  meningkat,  yang dapat dilihat melalui pencapaian solvabilitas.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Akbar et al. ( 2017), Elabed dan Slim (2017), dan Elamer et al. (2018) yang membuktikan bahwa  tata  kelola  perusahaan  yang  diukur  melalui  jumlah  dewan  komisaris memiliki  pengaruh  terhadap  risiko  perusahaan  asuransi.  Apabila  ukuran  dewan komisaris dalam suatu perusahaan besar, hal  itu akan meminimalisasi risiko yang mungkin  timbul  sehingga  dapat  meningkatkan  pencapaian  solvabilitas perusahaan. Hal ini disebabkan dewan komisaris memiliki fungsi pengawasan dan memberikan  nasihat  kepada  dewan  direksi  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  sesuai dengan  tugas  dewan  komisaris  dalam  Peraturan  OJK,  ukuran  dewan  komisaris yang  besar  dapat  memantau  efektivitas  penerapan  tata  kelola  perusahaan  dalam perusahaan asuransi di Indonesia.

## Hipotesis 2: Pengaruh komisaris independen terhadap pencapaian solvabilitas
Studi  ini  menemukan  bahwa  komisaris  independen  yang  termasuk  dalam mekanisme  tata  kelola  perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  tingkat pencapaian  solvabilitas  pada  perusahaan  asuransi.  Jumlah  komisaris  independen di perusahaan asuransi sesuai Tabel 2 masih rendah, ada yang hanya memiliki satu orang  sehingga belum dapat melakukan perannya secara baik.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Elabed  dan  Slim  (2017)  yang menyebutkan  bahwa  komisaris  independen  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap perusahaan.  Hal  ini  dapat  diartikan  sebagai  berapa  pun  jumlah  komisaris independen  tidak  akan  memengaruhi  tingkat  pencapaian  solvabilitas  perusahaan asuransi. Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Akbar et al. (2017) dan Elamer et al. (2018) yang menemukan bahwa ukuran komisaris independen yang lebih besar akan meminimalisasi risiko karena dilakukan pengawasan  yang lebih optimal. Jumlah anggota komisaris independen yang besar diterjemahkan sebagai komisaris  independen  yang  efektif  dalam  melakukan  pengawasan  terhadap perusahaan asuransi.

## Hipotesis 3: Pengaruh direksi terhadap pencapaian solvabilitas
Studi ini menemukan bahwa direksi yang termasuk dalam mekanisme tata kelola perusahaan tidak berpengaruh pada pencapaian solvabilitas perusahaan asuransi di Indonesia.  Sesuai  dengan  Tabel  2,  jumlah  direksi  di  perusahaan  asuransi  masih sedikit,  hanya  dua,  sedangkan  menurut  peraturan  yang  ada  adalah  tiga  orang. Perusahaan  asuransi  mempunyai  masalah  yang  kompleks  sehingga  memerlukan span of control lebih dibandingkan jenis perusahaan lainnya. Jumlah yang masih kurang menyebabkan direksi belum dapat melakukan kinerjanya dengan baik.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Akbar et  al. (2017),  Elabed  dan  Slim  (2017),  dan  Elamer et  al .  (2018)  yang membuktikan  bahwa  proporsi  dewan  yang  besar  lebih  efektif  untuk meminimalisasi  risiko  yang  mungkin  timbul  sehingga  dapat  meningkatkan kesehatan keuangan perusahaan.

## Hipotesis 4: Pengaruh profitabilitas terhadap pencapaian solvabilitas
Hasil pengujian hipotesis keempat menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif  pada  pencapaian  solvabilitas.  Nilai  koefisien  positif  sebesar  0,014.  Arah hubungan profitabilitas terhadap pencapaian solvabilitas menunjukkan arah positif sehingga  profitabilitas  perusahaan  yang  tinggi  dapat  menjadikan  pencapaian solvabilitas  tinggi.  Dengan  demikian,  penelitian  ini  mendukung  teori pecking

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI [ THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI ]
order yang  menyebutkan  bahwa  perusahaan  akan  memilih  untuk  menggunakan pendanaan internal terlebih dahulu.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Haan dan Kakes  (2010)  yang  membuktikan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan pada  solvabilitas.  Hal  ini  disebabkan  profitabilitas  dapat  menjadi  sumber pendanaan  internal  yang  bermanfaat  untuk  meminimalisasi  risiko  dalam perusahaan  asuransi  dan  membayar  klaim  terhadap  pemegang  polis.  Apabila perusahaan  asuransi  memiliki  keuntungan  yang  tinggi,  hal  itu  dapat  digunakan untuk  membayar  liabilitas  perusahaan  tersebut.  Selain  itu,  profitabilitas  sangat penting  diperhatikan  pada  perusahaan  asuransi  di  Indonesia.  Hal  ini  disebabkan profitabilitas  dapat  meningkatkan  modal  minimum  berbasis  risiko  pada perusahaan asuransi (Lindberg & Seifert, 2015).

## 5. SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Tujuan  penelitian  ini  adalah  menguji  pengaruh  tata  kelola  perusahaan  dan profitabilitas  terhadap  pencapaian  solvabilitas  pada  perusahaan  asuransi  umum dan  asuransi  jiwa  di  Indonesia.  Dari  penelitian  ini,  disimpulkan  hanya  dewan komisaris  dan  profitabilitas  dapat  memengaruhi  pencapaian  solvabilitas perusahaan  asuransi  di  Indonesia,  sedangkan  komisaris  independen  dan  direksi yang  masih  rendah  jumlahnya  belum  dapat  menjalankan  tugasnya  dengan  baik untuk mencapai solvabilitas yang baik.

## Keterbatasan dan Saran
Keterbatasan  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut.  Pertama,  banyak  perusahaan asuransi  yang  tidak  mempunyai  laporan  keuangan.  Kendatipun  ada  laporan keuangannya,  banyak  informasi  yang  diteliti  tidak  tercantum  dalam  laporan keuangan tersebut sehingga banyak sampel yang tidak dapat diolah. Kedua, masih kecil  kemampuan  variabel  independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen (8%)  sehingga  masih  banyak  variabel  lainnya  yang  dapat  memengaruhi pencapaian solvabilitas yang belum diteliti dalam penelitian ini.
Berdasarkan  keterbatasan  yang  ada,    saran  untuk  penelitian  mendatang adalah  (1) menambah periode amatan yang lebih panjang supaya jumlah sampel lebih  banyak  lagi  dan  (2)  menggunakan  variabel  jumlah  rapat  dewan,    keahlian dewan, dan lain-lain.

## Implikasi
Berdasarkan  hasil  di  atas,  adanya  perusahaan  asuransi  yang  belum  memenuhi ketentuan  peraturan  yang  ada  terkait  jumlah  komisaris  independen  dan  jumlah direksi  harus  menjadi  perhatian  pihak  regulator.  Hal  itu  disebabkan  komisaris independen  dan  direksi  berperan  penting  dalam  pengawasan  dan  pengelolaan operasional  perusahaan  asuransi  yang  memerlukan  kepercayaan  tinggi  dari pemegang polis agar dapat beroperasi dengan baik
Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan, simpulan dapat diambil dari penelitian ini adalah sebagai berikut.
1. Terdapat pengaruh yang positif dan signifikan dalam hubungan e -SPT terdahap kepatuhan wajib pajak, artinya semakin tinggi penerapan e -SPT semakin tinggi kepatuhan wajib pajak.
2. Terdapat  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  dalam  hubungan e -faktur terdahap  kepatuhan  wajib  pajak,  artinya  semakin  tinggi  penerapan e -faktur semakin tinggi kepatuhan wajib pajak.
3. Terdapat  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  dalam  hubungan  pengetahuan perpajakan  terdahap  kepatuhan  wajib  pajak,  artinya  semakin  tinggi pengetahuan perpajakan semakin tinggi kepatuhan wajib pajak.

## Saran
Saran  untuk  penelitian  pada  masa  yang  akan  datang  adalah  sebagai  berikut.
Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  variabel  independen  lainnya sehingga  dapat  ditemukan  variabel  baru  yang  akan  memengaruhi  tingkat kepatuhan wajib pajak. Peneliti selanjutnya sebaiknya juga memperluas jangkauan survei  penelitian  di  luar  area  KPP  Pratama  Makassar  Utara  dan  melakukan observasi penelitian  yang lebih banyak sehingga data  yang dihasilkan akan lebih akurat dan memungkinkan untuk dilakukan generalisasi.

## PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP

## DAFTAR RUJUKAN
Adams,  M.,  &  Jiang,  W.  (2016).  Do  outside  directors  influence  the  financial performance of risk-trading firms? Evidence from the United Kingdom (UK) insurance  industry. Journal  of  Banking  and  Finance , 64 ,  36–51. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2015.11.018
Akbar,  S.,  Kharabsheh,  B.,  Poletti-Hughes,  J.,  &  Shah,  S.  Z.  A.  (2017).  Board structure  and corporate  risk  taking  in  the  UK  financial  sector. International Review of Financial Analysis , 50 , 101–110.
https://doi.org/10.1016/j.irfa.2017.02.001
Bozec,  R.,  &  Dia,  M.  (2017).  Monitoring  function  of  the  board  and  audit  fees: Contingent  upon  ownership  concentration.  In International  Journal  of Accounting  and  Information  Management .  https://doi.org/10.1108/IJAIM- 05-2016-0054
Brigham,  F.  E.,  &  Houston,  J.  F.  (2013). Dasar-dasar  manajemen  keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
de  Haan,  L.,  &  Kakes,  J.  (2010).  Are  non-risk  based  capital  requirements  for insurance companies binding? Journal of Banking and Finance , 34 (7), 1618– 1627. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.03.008
Elabed,  I.,  &  Slim,  C.  (2017).  Impact  of  Firm  Specifities  and  Board Characteristics  on  Corporate  Financial  Leverage:  Case  of  Tunisian  Listed Firms. Proceedings of ISER International Conference , July , 1–5.
Elamer,  A.  A.,  AlHares,  A.,  Ntim,  C.  G.,  &  Benyazid,  I.  (2018).  The  corporate governance–risk-taking  nexus:  evidence  from  insurance  companies. International Journal  of  Ethics  and  Systems .  https://doi.org/10.1108/IJOES- 07-2018-0103
Ghozali,  I.,  &  Latan,  H.  (2015). Konsep,  teknik,  dan  aplikasi  menggunakan program SmartPLS 3.0 untuk penelitian empiris . Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harrington,  S.  E.,  &  Niehaus,  G.  (2004). Risk  management  and  insurance .  New York: McGraw-Hill.
Jensen,  M.  (2001).  Value  maximisation,  stakeholder  theory,  and  the  corporate objective function. European Financial Management . https://doi.org/10.1111/1468-036X.00158
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  firm:  Managerial behavior,  agency  costs  and  ownership  structure. Journal  of  Financial Economics . https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Komite  Nasional  Kebijakan  Governance.  (2011). Pedoman  good  corporate governance  perusahaan  asuransi  dan  perusahaan  reasuransi  Indonesia ,  1– 50.
Laas,  D.,  &  Siegel,  C.  F.  (2013).  Basel  Accords  versus  solvency  ii  -  regulatory adequacy  and  consistency  under  the  postcrisis  capital  standards. SSRN Electronic Journal . https://doi.org/10.2139/ssrn.2248049
Lindberg,  D.  L.,  &  Seifert,  D.  L.  (2015).  Risk  management  in  the  insurance industry: a comparison of solvency II to U.S. insurance regulations. Journal of Insurance Issues , 38 (2), 233–243.
Myers,  S.  C.,  &  Majluf,  N.  S.  (1984).  Corporate  financing  and  investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics . https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Otritas  Jasa  Keuangan  Republik  Indonesia.  (2016). POJK  No.71/POJK.05/2016 tentang  Kesehatan  Keuangan  Perusahaan  Asuransi  dan  Perusahaan Reasuransi . 50.
Pathan,  S.  (2009).  Strong  boards,  CEO  power  and  bank  risk-taking. Journal  of Banking and Finance . https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2009.02.001
Prastiwi,  D.  (2020). Perjalanan  kasus  jiwasraya  hingga  penetapan  tersangka .
Www.Liputan6.Com.
https://www.liputan6.com/news/read/4155743/perjalanan-kasus-jiwasraya- hingga-penetapan-tersangka
Sari,  F.  (2020). Masalah  klaim  masih  belum  usai,  OJK:  Penyelesaian  AJB Bumiputera  harus  komprehensif .  https://keuangan.kontan.co.id.  Diakses  2 November 2020
Scheimesser, G. &. (2008). On the risk situation of financial conglomerates: Does diversification matter? Financial Markets and Portfolio Management , 25 , 3– 26.
Setiawan,  I.  (2020).  Bedah  kasus  gagal  bayar  dan  kerugian  PT.  Asuransi Jiwasraya (Persero). Jurnal Akuntansi dan Bisnis Indonesia , 1 (1), 34–41.
Sudana, I. M. (2011). Manajemen keuangan perusahaan . Erlangga.
Venuti,  F.,  &  Alfiero,  S.  (2016). The  Impact  of  corporate  governance  on  risk taking in European insurance industry . 10 (1), 188–194.