Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829

## Kinerja Keuangan Perusahaan Sub Sektor Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020
Penulis: Koerniawan Dwi Wibawa 1
Amri Amrulloh 2
Rahma Nur Fadilla 3 Fachri Aditya 4
Afiliasi: Politeknik Negeri Madiun 1,2,3 , Politeknik Negeri Jakarta 4
Korespondensi: amri@pnm.ac.id
Histori Naskah: Submit: 01-11-2022 Accepted: 03-11-2022 Published: 03-11-2022
Abstrak: Penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan  sangat penting  dilakukan  untuk  mengetahui  kondisi  keuangan perusahaan  sehingga  dapat  diketahui  tingkat  keberhasilan perusahaan    selama  periode  tertentu  dan  sebagai  bahan evaluasi bagi pihak manajemen. Data yang digunakan dalam penelitian  ini  yaitu  laporan  keuangan  perusahaan  sub  sektor rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun 2016-2020.  Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini  yaitu melakukan  analisis  rasio  keuangan  yang  meliputi:  rasio likuiditas,  rasio  solvabilitas,  rasio  profitabilitas,  dan  rasio aktivitas.  Hasil  penelitian  menunjukkan    bahwa  untuk  rasio likuiditas  PT.  Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk.  dan  PT. Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  menunjukkan  kinerja  keuangan dalam  kondisi  baik,  pada  rasio  solvabilitas  PT.  Gudang Garam  Tbk,  PT.  Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk.  dan  PT. Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  menunjukkan  kinerja  keuangan dalam  kondisi  baik,  sedangkan  pada  rasio  profitabilitas  dan rasio aktivitas kinerja keuangan perusahaan sub sektor rokok dalam  kondisi  yang  kurang  baik  karena  memiliki  nilai  yang cukup rendah dan di bawah standar industri.
Kata Kunci: Aktivitas, Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas.

## Pendahuluan
Laporan  keuangan  perusahaan  merupakan  informasi  yang  penting  untuk  menilai  kinerja keuangan  perusahaan.  Laporan  keuangan  perusahaan  menunjukkan  kondisi  keuangan  dan  hasil operasi  perusahaan  selama  periode  tertentu.  Informasi  tentang  kondisi  keuangan  dan  hasil  operasi perusahaan  sangat  berguna  bagi  pihak  internal  maupun  eksternal  perusahaan.  Penilaian  kinerja keuangan  perusahaan  digunakan  untuk  mengetahui  keberhasilan  perusahaan  dan  sebagai  bahan evaluasi bagi perusahaan. Kinerja perusahaan adalah prestasi yang dicapai perusahaan selama periode tertentu sebagai hasil dari proses perusahaan selama periode tersebut. Untuk menilai kinerja keuangan perusahaan, diperlukan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan.
Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  diukur  dengan  menggunakan  laporan  keuangan menggunakan  analisis  rasio  keuangan,  hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Denny Erica,  2018).  Rasio  keuangan  merupakan  suatu  alat  untuk  menilai  kinerja  suatu  perusahaan berdasarkan  perbandingan  data  keuangan  yang  terdapat  pada  pos  laporan  keuangan.  Analisis  rasio keuangan bagi pihak manajemen bermanfaat untuk  merancang perencanaan bisnis perusahaan dimasa depan  dan  untuk  mengevaluasi  kinerja  manajemen,  sedangkan  bagi  kreditur  bermanfaat  untuk mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban  finansialnya,  dan  bagi  investor analisis  rasio  keuangan  bermanfaat  untuk  mengetahui  jaminan  atas  keamanan  dana  yang  akan ditanamkan pada suatu perusahaan.
Indonesia  merupakan  salah  satu  negara  penghasil  tembakau  terbesar  di  dunia  sehingga  banyak perusahaan  sub  sektor  rokok  yang  beroperasi  hingga  saat  ini.  Pada  Bursa  Efek  Indonesia  tercatat  5 perusahaan yang bergerak dalam bidang industri sub sektor rokok yaitu PT. Gudang Garam Tbk, PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk, PT. Indonesian Tobacco Tbk, PT. Bentoel Internasional Investama Tbk,  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  Menurut  kementerian  perindustrian  Indonesia,  industri hasil tembakau (IHT) merupakan salah satu sektor strategis domestik yang memiliki daya saing tinggi dan  terus  memberikan  kontribusi  yang  signifikan  terhadap  perekonomian  di  Indonesia.  Kontribusi perusahaan  rokok  ini  meliputi  penyerapan  tenaga  kerja  baik  tenaga  kerja  langsung  maupun  tidak
Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829
langsung termasuk petani tembakau dan cengkeh serta sebagai salah satu sumber pendapatan negara melalui cukai dan pajak.
Kementerian  perindustrian  Indonesia  mencatat  pendapatan  negara  dari  IHT  yang  berasal  dari cukai  dan  pajak  setiap  tahunnya  mengalami  peningkatan.  Kontribusi  IHT  pada  tahun  2016 memberikan pembayaran cukai sebesar Rp138,69 triliun atau 96,65 persen dari total cukai nasional. Pada tahun 2017 penerimaan cukai rokok tercatat sebesar Rp147 triliun dan di tahun 2018 penerimaan cukai rokok meningkat menjadi Rp153 triliun. Sedangkan serapan tenaga kerja sektor manufaktur dan distribusi  mencapai  4,28  juta  orang  serta  sektor  perkebunan  sebanyak  1,7  juta  orang.  Sebagai perusahaan go  public perusahaan  yang  bergerak  dalam  bidang  industri  rokok  ini  harus mempublikasikan  laporan  keuangan  tahunan  yang  telah  diaudit  untuk  menyediakan  informasi keuangan  bagi  para stakeholder .  Laporan  keuangan  yang  telah  dipublikasikan  oleh  masing-masing perusahaan inilah yang kemudian dapat digunakan untuk melakukan analisis rasio keuangan sehingga dapat  mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan.  Pada  umumnya  rasio  keuangan  yang  sering digunakan untuk melakukan analisis laporan keuangan adalah rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas, dan rasio aktivitas.
Berdasarkan    latar  belakang  yang  telah  diuraikan,  maka  rumusan  masalah  yang  akan  dibahas dalam penelitian ini adalah: Bagaimana kinerja keuangan perusahaan sub sektor rokok yang terdaftar di  BEI  yang  dinilai  menggunakan  rasio  likuiditas,  rasio  solvabilitas,  rasio  profitabilitas,  dan  rasio aktivitas  pada  tahun  2016-2020?.  Terkait  dengan  permasalahan  di  atas,  maka  tujuan    yang  ingin dicapai dalam penelitian ini yaitu untuk mengetahui perkembangan kinerja keuangan perusahaan sub sektor  rokok  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2016-2020  berdasarkan  rasio  keuangan  likuiditas, solvabilitas, profitabilitas, dan aktivitas.

## Tinjauan Teoritis

## Pengertian Laporan Keuangan
Menurut Wijaya (2017:13) laporan keuangan merupakan bahasa bisnis karena di dalam laporan keuangan itu memuat informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan kepada pihak penggunanya.
Menurut  Amalia  (2017)  laporan  keuangan  merupakan  alat  yang  sangat  penting  untuk memperoleh  informasi  sehubungan  dengan  posisi  keuangan  dan  hasil-hasil  yang  telah  dicapai  oleh perusahaan yang bersangkutan.

## Tujuan Laporan Keuangan
Menurut  Wijaya  (2017:13)  tujuan  laporan  keuangan  adalah  menyediakan  informasi  mengenai posisi  keuangan,  kinerja,  dan  perubahan  posisi  keuangan  sebagai  entitas  yang  bermanfaat  di  dalam pembuatan keputusan ekonomi.
Menurut Rhamadana & Triyonowati (2016) tujuan laporan keuangan yaitu untuk menyediakan informasi  yang  berkaitan  dengan  posisi  keuangan,  prestasi  (hasil  usaha)  perusahaan serta  perubahan posisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang  bermanfaat  bagi  pemakai  dalam  pengambilan  keputusan ekonomi.

## Pengertian Kinerja Keuangan Perusahaan
Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  tentang  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan  keuangan  suatu  perusahaan  yang  mencerminkan  prestasi  kerja  dalam  periode  tertentu (Amalia, 2017).
Kinerja keuangan perusahaan adalah prestasi dibidang keuangan yang unsur-unsurnya berkaitan dengan  pendapatan,  operasional  secara  menyeluruh,  struktur  hutang  dan  hasil  investasi.  Kinerja keuangan  perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  mengenai  kondisi  perubahan  yang  meliputi  posisi keuangan serta hasil-hasil yang telah dicapai oleh perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan (Rhamadana & Triyonowati, 2016).

## Manfaat Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan
Menurut Barus et al. (2017) manfaat penilaian kinerja keuangan adalah:
Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829
a. Memberikan  pemahaman  yang    lebih  baik  mengenai  pengelolaan  utang  termasuk  mengenai keadaan keuangan secara keseluruhan.
b. Mengidentifikasi lebih awal masalah keuangan yang timbul sebelum terlambat.
c. Mengidentifikasi masalah keuangan yang ada yang mungkin tidak disadari oleh perusahaan.
d. Memberikan  gambaran  nyata,  mengenai  kelebihan  dan  kekurangan  keadaan  keuangan  dan  cara pengelolaan piutang.

## Pengertian Analisis Rasio Keuangan
Analisis  rasio  keuangan  merupakan  instrumen  analisis  prestasi  perusahaan  yang  menjelaskan berbagai  hubungan  dan  indikator  keuangan, yang  ditunjukkan  untuk  menunjukkan  perubahan  dalam kondisi  keuangan  atau  prestasi  operasi  di  masa  lalu  dan  membantu  menggambarkan trend pola perubahan  tersebut,  untuk  kemudian  menunjukkan  risiko  dalam  peluang  yang  melekat  pada perusahaan yang bersangkutan (Amalia, 2017).

## Jenis-Jenis Rasio Keuangan
Menurut  Husnan  &  Pudjiastuti  (2015:76)  berbagai  rasio  keuangan  yang  dinilai  bisa dikelompokkan menjadi:
1. Rasio profitabilitas, mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba.
2. Rasio manajemen aset, mengukur seberapa efektif perusahaan mengelola aset-asetnya.
3. Rasio  manajemen  utang,  mengukur  bagaimana  perusahaan  menggunakan  pendanaan  yang  berasal dari pinjaman.
4. Rasio likuiditas,  mengukur kemampuan perusahaan  memenuhi kewajiban finansialnya  yang harus segera dipenuhi.
5. Rasio nilai pasar, mengukur bagaimana pasar (para pemodal) menilai perusahaan tersebut.

## Tujuan dan Manfaat Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Hery  (2016:114)  secara  umum,  tujuan  dan  manfaat  dari  dilakukannya  analisis laporan keuangan adalah:
a. Untuk  mengetahui  posisi  keuangan  perusahaan  dalam  suatu  periode  tertentu  baik  aset,  liabilitas, ekuitas maupun hasil usaha yang telah dicapai selama beberapa periode.
b. Untuk mengetahui kelemahan-kelemahan yang menjadi kekurangan perusahaan.
c. Untuk mengetahui kekuatan-kekuatan yang menjadi keunggulan perusahaan.
d. Untuk  menentukan  langkah-langkah  perbaikan  yang  perlu  dilakukan  di  masa  mendatang, khususnya yang berkaitan dengan posisi keuangan perusahaan saat ini.
e. Untuk melakukan penilaian kinerja manajemen.
f. Sebagai pembanding dengan perusahaan sejenis, terutama mengenai hasil yang telah dicapai.

## Metode Penelitian
Objek  penelitian  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  rasio  keuangan  berdasarkan  laporan keuangan  perusahaan  sub  sektor  rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Perusahaan  yang menjadi  sampel  penelitian  yaitu  terdiri  dari:  PT.  Gudang  Garam  Tbk,  PT.  Hanjaya  Mandala Sampoerna  Tbk,  PT.  Indonesian  Tobacco  Tbk,  PT.  Bentoel  Internasional  Investama  Tbk,  dan  PT. Wismilak Inti Makmur Tbk.  Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu  berupa  laporan  keuangan  perusahaan  sub  sektor  rokok  yang  diperoleh  dari  BEI  dan website perusahaan.  Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif  yaitu  data berbentuk  angka  yang  berasal  dari  laporan  keuangan  perusahaan  sub  sektor  rokok.  Teknik pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  adalah  pengumpulan  bahan  dokumen  atau  dokumentasi. Dokumentasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  berupa  data-data  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan perusahaan  sub  sektor  rokok  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2016-2020.  Teknik  analisis  data  dalam penelitian  ini  menggunakan  analisis  deskriptif,  yaitu  suatu  analisis  yang  berupaya  mendeskripsikan secara sistematis dan aktual mengenai fakta untuk menarik kesimpulan yang logis mengenai data-data hasil  penelitian  yang  akan  dianalisis.  Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini  yaitu  melakukan analisis  rasio  keuangan  yang  terdiri  dari:  analisis  rasio  likuiditas,  solvabilitas,  profitabilitas,  dan aktivitas.
Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829
Tabel 1. Standar Industri Rasio Keuangan No Rasio Keuangan Standar Industri Rasio Likuiditas 1 Current Ratio 200% 2 Quick Ratio 150% 3 Cash Ratio 50% Rasio Solvabilitas 1 Debt Ratio 35% 2 Debt to Equity Ratio 100% Rasio Profitabilitas 1 Return On Asset 30% 2 Return On Equity 40% 3 Gross Profit Margin 30% 4 Net Profit Margin 20% Rasio Aktivitas 1 Inventory Turnover 20 kali 2 Fixed Asset Turnover 5 kali 3 Tottal Asset Turnover 2 kali
Sumber : Pengantar Manajemen Keuangan, Kasmir (2019).

## Hasil dan Pembahasan
Rasio Likuiditas
Tabel 2. Rekapitulasi Hasil Perhitungan Rasio Likuiditas Perusahaan Sub Sektor Rokok
Periode 2016 - 2020 Nama Perusahaan Tahun Rata- Rata 2016 2017 2018 2019 2020 Current Ratio PT. Gudang Garam Tbk. 194% 194% 206% 206% 291% 218% PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 523% 527% 430% 328% 245% 411% PT. Indonesian Tobacco Tbk. 20% 20% 27% 64% 90% 44% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 240% 192% 159% 191% 220% 200% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 339% 536% 592% 602% 366% 487% Quick Ratio PT. Gudang Garam Tbk. 20% 26% 31% 37% 57% 34% PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 221% 249% 258% 199% 137% 213% PT. Indonesian Tobacco Tbk. 3% 3% 5% 3% 6% 4% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 58% 68% 63% 88% 117% 79% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 74% 120% 157% 251% 176% 156% Cash Ratio PT. Gudang Garam Tbk. 7% 10% 9% 14% 28% 14% Cash Ratio PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 79% 116% 176% 148% 94% 123% PT. Indonesian Tobacco Tbk. 1% 1% 3% 1% 2% 2% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 9% 3% 5% 2% 5% 5% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 21% 36% 58% 168% 122% 81%
Sumber : Data Diolah Penulis, 2022
Jika  dilihat  dari  tabel  rasio  likuiditas  di  atas,  diketahui  bahwa  rasio  likuiditas  pada  masing- masing  perusahaan  mengalami  kenaikan  dan  penurunan  secara fluktuatif dalam  kurun  waktu  lima tahun terakhir yang disebabkan oleh adanya kenaikan maupun penurunan pada pos-pos dalam laporan keuangan.  Berdasarkan  perhitungan  rasio  likuiditas  dapat  dikatakan  bahwa  PT.  Hanjaya  Mandala Sampoerna Tbk. merupakan perusahaan yang paling likuid karena memiliki persentase rasio likuiditas tertinggi  dan  perusahaan  yang  kurang  likuid  adalah  PT.  Indonesian  Tobacco  Tbk.  karena  memiliki
Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829
persentase  rasio  likuiditas  terendah  pada  perusahaan  sub  sektor  rokok  yang  terdaftar  di  BEI.  Jika dilihat dari current ratio PT. Gudang Garam Tbk, PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk, PT. Bentoel Internasional  Investama  Tbk,  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  dapat  dikatakan  dalam  kondisi yang  cukup  baik  karena  memiliki  persentase  yang  cukup  tinggi  dan  melebihi  nilai  standar  industri sedangkan PT. Indonesian Tobacco Tbk. dalam kondisi yang kurang baik karena memiliki persentase yang  cukup  rendah  dan  memiliki  nilai  dibawah  standar  industri.  Jika  dilihat  dari quick  ratio PT. Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk.  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  dapat  dikatakan  dalam kondisi  yang  cukup  baik  karena  memiliki  persentase  yang  cukup  tinggi  dan  melebihi  nilai  standar industri  sedangkan  PT.  Gudang  Garam  Tbk,  PT.  Bentoel  Internasional  Investama  Tbk,  dan  PT. Indonesian  Tobacco  Tbk.  dalam  kondisi  yang  kurang  baik  karena  memiliki  persentase  yang  cukup rendah dan memiliki nilai dibawah standar industri. Jika dilihat dari cash ratio PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. dan PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. dapat dikatakan dalam kondisi yang cukup baik karena  memiliki  persentase  yang  cukup  tinggi  dan  melebihi  nilai  standar  industri  sedangkan  PT. Gudang  Garam  Tbk,  PT.  Bentoel  Internasional  Investama  Tbk,  dan  PT.  Indonesian  Tobacco  Tbk. dalam  kondisi  yang  kurang  baik  karena  memiliki  persentase  yang  cukup  rendah  dan  memiliki  nilai dibawah standar industri.

## Rasio Solvabilitas
Tabel 3. Rekapitulasi Hasil Perhitungan Rasio Solvabilitas Perusahaan Sub Sektor Rokok
Periode 2016 - 2020 Nama Perusahaan Tahun Rata- Rata 2016 2017 2018 2019 2020 Debt Ratio PT. Gudang Garam Tbk. 37% 37% 35% 35% 25% 34% PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 20% 21% 24% 30% 39% 27% PT. Indonesian Tobacco Tbk. 95% 90% 42% 41% 45% 62%
PT. Bentoel Internasional Investama Tbk.
30% 37% 44% 51% 54% 43% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 27% 20% 20% 20% 27% 23% Debt To Equity Ratio PT. Gudang Garam Tbk. 59% 58% 53% 54% 34% 52% PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 24% 26% 32% 43% 64% 38% PT. Indonesian Tobacco Tbk. 1819% 876% 73% 68% 80% 583% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 88% 101% 134% 181% 340% 169% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 37% 25% 25% 26% 36% 30%
Sumber : Data Diolah Penulis, 2022 Berdasarkan perhitungan debt ratio dapat diketahui bahwa kinerja perusahaan sub sektor rokok yang dapat dikatakan dalam kondisi yang baik yaitu PT. Gudang Garam Tbk, PT. Hanjaya Mandala Sampoerna  Tbk,  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  karena  memiliki  rata-rata  dibawah  nilai  rata rata  industri  yaitu  sebesar  35%  sedangkan  PT.  Indonesian  Tobacco  Tbk.  dan  PT.  Bentoel Internasional Investama Tbk. dapat dikatakan dalam kondisi yang kurang baik karena memiliki rata- rata lebih dari nilai rata-rata industri yaitu sebesar 35%. Sedangkan berdasarkan perhitungan debt to equity ratio perusahaan yang memiliki kinerja yang baik adalah PT. Gudang Garam Tbk, PT. Hanjaya Mandala  Sampoerna  Tbk,  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  karena  memiliki  nilai  rata-rata  di bawah  standar  industri,  PT.  Indonesian  Tobacco  Tbk.  menunjukkan  persentase debt  to  equity  ratio yang selalu mengalami penurunan dari tahun ke tahun meskipun pada tahun 2016-2017 persentasenya sangat tinggi akan tetapi dalam tahun 2018-2020 memiliki persentase di bawah standar industri hal ini menunjukkan bahwa kinerja keuangan PT. Indonesian Tobacco Tbk. dapat dikatakan cukup baik, dan perusahaan yang memiliki kinerja yang kurang baik adalah PT.  Bentoel Internasional Investama Tbk. karena memiliki nilai persentase di atas standar industri dan selalu mengalami kenaikan dari tahun ke tahun.

## Rasio Profitabilitas
Tabel 4. Rekapitulasi Hasil Perhitungan Rasio Profitabilitas Perusahaan Sub Sektor Rokok
Periode 2016 - 2020 Nama Perusahaan Tahun Rata- Rata 2016 2017 2018 2019 2020 Return On Asset PT. Gudang Garam Tbk. 11% 12% 11% 14% 10% 11% PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 30% 29% 29% 27% 17% 27% PT. Indonesian Tobacco Tbk. -1% 5% 2% -2% 1% 1% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. -15% -3% -4% 0% -21% -9% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 8% 3% 4% 2% 11% 6% Return On Equity PT. Gudang Garam Tbk. 17% 18% 17% 21% 13% 17% PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 37% 37% 38% 38% 28% 36% PT. Indonesian Tobacco Tbk. -17% 53% 4% -3% 2% 8% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. -22% -5% -7% 1% -47% -16% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 11% 4% 5% 3% 15% 7% Gross Profit Margin PT. Gudang Garam Tbk. 22% 22% 19% 21% 15% 20% PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 25% 24% 24% 25% 20% 24% PT. Indonesian Tobacco Tbk. 27% 29% 29% 26% 27% 28% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 11% 10% 12% 15% 10% 12% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 30% 29% 31% 31% 31% 31% Net Profit Margin PT. Gudang Garam Tbk. 9% 9% 8% 10% 7% 9% Net Profit Margin PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 13% 13% 13% 13% 9% 12% PT. Indonesian Tobacco Tbk. -2% 8% 6% -4% 3-% 2% PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. -11% -2% -3% 0% -19% -7% PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 6% 3% 4% 2% 9% 5%
Sumber : Data Diolah Penulis, 2022
Berdasarkan  perhitungan  rasio  profitabilitas  dapat  diketahui  bahwa  kinerja  perusahaan  sub sektor rokok yang terdaftar di BEI dapat dikatakan kurang baik jika dinilai dari rasio profitabilitasnya. Dalam kurun waktu lima tahun terakhir diketahui bahwa persentase ROA, ROE, GPM, dan NPM dari perusahaan sub sektor rokok cenderung mengalami penurunan dan memiliki nilai persentase di bawah standar  industri,  namun  jika  dinilai  dari  rasio  profitabilitas  dapat  diketahui  kinerja  perusahaan  yang paling baik adalah PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. dan perusahaan dengan kinerja kurang baik adalah  PT.  Bentoel  Internasional  Investama  Tbk.  karena  memiliki  nilai  persentase  negatif  yang menunjukkan bahwa perusahaan mengalami kerugian dari tahun ke tahun.

## Rasio Aktivitas
Tabel 5. Rekapitulasi Hasil Perhitungan Rasio Aktivitas Perusahaan Sub Sektor Rokok Periode
2016 - 2020 Nama Perusahaan Tahun Rata-Rata 2016 2017 2018 2019 2020 Inventory Turnover PT. Gudang Garam Tbk. 2,03 2,20 2,48 2,58 2,87 2,43 PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 4,91 5,50 7,03 6,48 5,11 5,80 PT. Indonesian Tobacco Tbk. 3,15 4,90 4,69 1,95 1,68 3,27 PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 2,91 3,48 3,80 3,33 3,59 3,42 PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 2,17 2,21 2,15 2,52 2,98 2,41
Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829
Nama Perusahaan Tahun Rata-Rata 2016 2017 2018 2019 2020 Fixed Asset Turnover PT. Gudang Garam Tbk. 3,63 3,62 4,02 4,16 4,00 3,89 PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 10,77   11,06   12,17   11,52   10,77 11,25 PT. Indonesian Tobacco Tbk. 0,60 0,85 0,42 0,47 0,62 0,59 PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 4,03 3,99 4,14 3,86 3,32 3,87 PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 4,72 4,05 3,83 3,97 6,12 4,54 Tottal Asset Turnover PT. Gudang Garam Tbk. 1,21 1,25 1,39 1,41 1,46 1,34 PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. 2,25 2,30 2,29 2,08 1,86 2,16 PT. Indonesian Tobacco Tbk. 0,49 0,70 0,38 0,37 0,44 0,48 PT. Bentoel Internasional Investama Tbk. 1,43 1,44 1,47 1,23 1,11 1,34 PT. Wismilak Inti Makmur Tbk. 1,25 1,20 1,12 1,07 1,24 1,18
Sumber : Data Diolah Penulis, 2022
Jika dilihat dari tabel rasio aktivitas di atas, diketahui bahwa rasio aktivitas pada masing-masing perusahaan  mengalami  kenaikan  dan  penurunan  secara fluktuatif dalam  kurun  waktu  lima  tahun terakhir  yang  disebabkan  oleh  adanya  kenaikan  maupun  penurunan  pada  pos-pos  dalam  laporan keuangan. Berdasarkan perhitungan inventory turnover, fixed asset turnover , dan tottal asset turnover dapat diketahui bahwa PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. memiliki nilai rata-rata tertinggi yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memaksimalkan  kinerja  dalam  pengelolaan  persediaan dan aset yang dimiliki oleh perusahaan. Sedangkan PT. Gudang Garam Tbk, PT Indonesian Tobacco Tbk,  PT.  Bentoel  Internasional  Investama  Tbk,  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  menunjukkan kinerja  yang  kurang  baik  karena  memiliki  persentase  rasio  aktivitas  yang  cukup  rendah  yang menunjukkan  kurangnya  kemampuan  perusahaan  dalam  memaksimalkan  kinerja  dalam  pengelolaan persediaan dan aset yang dimiliki oleh perusahaan.

## Kesimpulan, Saran dan Implikasi Manajerial

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan, dapat diambil kesimpulan antara lain:
1. Analisis  rasio  likuiditas  pada  perusahaan  sub  sektor  rokok  menunjukkan  bahwa  PT.  Hanjaya Mandala  Sampoerna  Tbk.  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  merupakan  perusahaan  yang paling  likuid  karena  memiliki  nilai  current  ratio,  quick  ratio,  dan  cash  ratio  tinggi  yang menunjukkan  bahwa  kedua  perusahaan  tersebut  memiliki  kemampuan  yang  cukup  untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. PT. Gudang Garam Tbk. dan PT. Bentoel Internasional Investama  Tbk.  menunjukkan  nilai  current  ratio  yang  cukup  tinggi  selama  lima  tahun  terakhir akan  tetapi  pada  perhitungan  quick  ratio  dan  cash  ratio  menunjukkan  nilai  yang  cukup  rendah sehingga  kedua  perusahaan  ini  dapat  dikatakan  kurang  likuid  yang  memiliki  dampak  kurang terjaminnya  atas  pemenuhan  kewajiban  jangka  pendeknya.  Sedangkan  PT.  Indonesian  Tobacco Tbk.  merupakan  perusahaan  sub  sektor  rokok  yang  memiliki  nilai  current  ratio,  quick  ratio,  dan cash  ratio  yang  sangat  rendah  selama  lima  tahun  terakhir  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  PT. Indonesian  Tobacco  Tbk.  merupakan  perusahaan  yang  tidak  likuid  yang  memiliki  kemungkinan tidak bisa memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
2. Analisis  rasio  solvabilitas  pada  perusahaan  sub  sektor  rokok  menunjukkan  bahwa  berdasarkan nilai debt ratio perusahaan sub sektor rokok dapat dikatakan baik karena memiliki persentase yang rendah selama lima tahun terakhir. Berdasarkan nilai debt to equity ratio PT. Gudang Garam Tbk, PT.  Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk,  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  dapat  dikatakan dalam kondisi  yang baik sedangkan PT. Indonesian Tobacco Tbk. dan PT. Bentoel Internasional Investama  Tbk.  dalam  kondisi  yang  kurang  baik.  Berdasarkan  analisis  rasio  solvabilitas  dapat dikatakan perusahaan dalam kondisi yang baik jika persentase rasio solvabilitasnya semakin kecil.
3. Analisis  rasio  profitabilitas  pada  perusahaan  sub  sektor  rokok  menunjukkan  bahwa  kinerja keuangan  perusahaan  sub  sektor  rokok  dikatakan  kurang  baik  karena  persentase  rasio
Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829
profitabilitasnya  cenderung  mengalami  penurunan  selama  lima  tahun  terakhir,  hal  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  sub  sektor  rokok  masih  kurang  maksimal  dalam  menghasilkan laba.
4. Analisis  rasio  aktivitas  pada  perusahaan  sub  sektor  rokok  menunjukkan  bahwa  PT.  Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. memiliki kinerja paling baik karena memiliki persentase rasio aktivitas yang  tinggi  sedangkan  PT.  Gudang  Garam  Tbk,  PT  Indonesian  Tobacco  Tbk,  PT.  Bentoel Internasional  Investama  Tbk,  dan  PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk.  dapat  dikatakan  memiliki kinerja kurang baik.

## Saran
1. Perusahaan  sub  sektor  rokok  harus  memaksimalkan  kinerja  keuangan  terutama  dalam menghasilkan  laba  karena  nilai  rasio  profitabilitas  yang  dimiliki  cukup  rendah  dan  masih berada di bawah standar industri.
2. Perusahaaan  sub  sektor  rokok  harus  memaksimalkan  kinerja  dalam  pengelolaan  persediaan dan aset yang dimiliki oleh perusahaan karena nilai rasio aktivitas yang dimiliki cukup rendah dan masih berada di bawah standar industri.
3. PT.  Indonesian  Tobacco  Tbk.  sebaiknya  dapat  memaksimalkan  kinerja  keuangan perusahaannya baik dari segi pengelolaan utang, kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba,  serta  mengoptimalkan  pemanfaatan  aset  yang  dimiliki  perusahaan  karena  persentase rasio  keuangan  dikatakan  kurang  baik  dinilai  dari  rasio  likuiditas,  rasio  solvabilitas,  rasio profitabilitas, dan rasio aktivitas.
4. PT.  Bentoel  Internasional  Investama  Tbk.  dalam  periode  lima  tahun  berturut-turut  memiliki persentase rasio solvabilitas yang cukup tinggi hal itu menandakan bahwa kondisi perusahaan dikatakan  kurang  baik  karena  sebagian  besar  aset  perusahaan  dibiayai  dengan  utang,  oleh karena  itu  sebaiknya  perusahaan  tidak  terlalu  bergantung  pada  utang  dalam  pembiayaan asetnya  yang  dapat  diatasi  dengan  cara  meningkatkan  nilai  profitabilitasnya.  PT.  Bentoel Internasional  Investama  Tbk.  perlu  meningkatkan  profitabilitasnya  karena  presentase profitabilitas  perusahaan  belum  maksimal,  hal  ini  disebabkan  kerugian  yang  dialami  oleh perusahaan selama lima tahun berturut-turut.

## Implikasi Manajerial
1. Perusahaan barang konsumsi salah satunya industri rokok, harus memiliki rasio likuditas yang baik.  Mengingat  konsumen  harus  menerima  barang  yang  segar  untuk  dikonsumsi,  maka segala  kewajiban  jangka  pendek  perusahaan  harus  segera  terselesaikan  agar  tidak mengganggu laju produksi barang-barang konsumsi.
2. Mengingat  tuntutan  untuk  menyediakan  barang  konsumsi  yang  baik  dan  segar,  maka diperlukan  juga  aktivitas  produksi  yang  baik  dan  cepat.  Hal  tersebut  digambarkan  dari baiknya rasio aktivitas yang dapat dihitung dari laporan keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Amalia, F. R. (2017). Analisis Rasio Keuangan Secara Cross Sectional Untuk Menilai Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. 5 (4), 1029–1042.
Amrulloh,  Amri  dan  Ajeng  Dwita  Amalia.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Likuiditas, UkuranPerusahaan dan Kebijakan Dividen terhadap NilaiPerusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Perbankan   yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek   Indonesia  Periode   Tahun   2015-2019)”.Universitas  Budi Luhur Jakarta: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 9 No. 2 Oktober 2020.
Denny Erica. (2018). Analisa Rasio Laporan Keuangan Untuk Menilai Kinerja Perusahaan PT. Kino Indonesia Tbk. Jurnal Ecodemica , 2 no 1 (1), 9.
Hery. (2018). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Grasindo.
Husnan,  Suad  dan  Pudjiastuti,  Enny.  (2018). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Yogyakarta:  UPP  STIM YKPN.
Volume : 2 | Nomor 2 | Juli 2022 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709/jebma.v2i2.1829
Kasmir. (2019). Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta: Kencana.
Kementerian  Perindustrian  Republik  Indonesia.  (2017).  Kontribusi  Besar  Industri  Hasil  Tembakau  Bagi Ekonomi Nasional.
https://kemenperin.go.id/artikel/17257/Kontribusi-Besar-Industri-Hasil-Tembakau-Bagi-Ekonomi- Nasional, diakses tanggal 5 Desember 2021.
Kementerian  Perindustrian  Republik  Indonesia.  (2019).  Industri  Hasil  Tembakau  Tercatat  Serap  5,98  Juta Tenaga Kerja.
https://kemenperin.go.id/artikel/20475/Industri-Hasil-Tembakau-Tercatat-Serap-5,98-Juta-Tenaga-Kerja, diakses tanggal 5 Desember 2021.
PT. Bursa Efek Indonesia. (2021). Profil Perusahaan Tercatat.
https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/profil-perusahaan-tercatat/, diakses tanggal 5 Desember 2021.
Wijaya, David. (2017). Manajemen Keuangan Konsep dan Penerapannya . Jakarta: PT. Grasindo.