## Pengungkapan Perubahan Iklim Industri Pertambangan: Adakah Peran Struktur Kepemilikan?
Kurnia Rina Ariani 1* , Ardiani Ika Sulistyawati 2 , Rita Wijayanti 3
1,3) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta
2) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Semarang
1) kra123@mail.com , 2) ardiani@usm.ac.id , 3) rw120@ums.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 11 September 2023 Disetujui : 1 Oktober 2023
Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
This study aims to investigate the impact of ownership structure on climate change disclosure among companies in the mining sector listed on the Indonesia Stock Exchange during the period from 2018 to 2022. The research adopted a purposive sampling method, resulting in a sample of 44 companies and  a  total  of  216  unbalanced  observational  data  points.  Secondary  data  were  collected  from  the annual  reports  of  these  companies,  accessed  through  their  respective  websites.  The  disclosure  of climate  change  information  was  assessed  using  items  adapted  from  Darus  et  al.'s  (2020)  carbon emissions disclosure framework.The findings reveal that only 16.33% of the required climate change information  is  currently  being  disclosed  by  these  companies.  To  test  our  hypothesis,  we  employed panel  data  regression  with  a  random  effect  model.  The  results  emphasize  the  influential  role  of institutional investors in compelling businesses to disclose information related to climate change. In contrast,  foreign  ownership  was  found  to  have  no  significant  impact  in  this  regard.  The  study's findings  have  two  significant  implications.  Initially,  it  emphasizes  the  crucial  role  of  managers  in acknowledging  the  comparatively  limited  climate  change  disclosure,  which  greatly  influences investment choices due to the increasing demand from investors for such information. Additionally, it proposes  the  exploration  of  regulatory  adjustments  to  formally  recognize  and  encourage  the indispensable contribution of institutional investors in improving corporate disclosure standards.
Keywords:  Carbon  Emission;  Climate  Change  Disclosure;  Content  Analysis;  Mining  Industry; Ownership Structure

## PENDAHULUAN
Perubahan  iklim  merupakan  ancaman  bagi  stabilitas  global.  Menurut  Laporan  Risiko  Global tahun 2020, lima risiko teratas yang terjadi adalah peristiwa cuaca ekstrem, tindakan iklim yang gagal, terjadinya  bencana  alam,  punahnya  keanekaragaman  hayati,  dan  bencana  lingkungan  akibat  ulah manusia.  Banyak  bukti  menunjukkan  bahwa  pemanasan  global  atau  efek  rumah  kaca  itu  nyata,  dan dapat menimbulkan ancaman serius terhadap kualitas hidup manusia (Giannarakis et al., 2018; Luo & Tang,  2014).  Kekeringan,  banjir,  gempa  bumi  diidentifikasi  oleh  ilmuwan  sebagai  akibat  dari meningkatnya jumlah emisi karbon dan terjadinya degradasi lingkungan. Sebagai negara agraris dan maritim, Indonesia  tentu saja menghadapi dampak yang begitu signifikan terjadinya perubahan iklim. Berdasarkan  informasi  dari The  Intergovernmental  Panel  on  Climate  Change (IPPC) ,  suhu  tinggi, cuaca  ekstrim,  dan  juga  intrusi  air  laut  menyebabkan  tanah  menjadi  asin  sehingga  produksi  pangan terganggu.  Iklim  yang  ekstrim  menyebabkan  peningkatan  intensitas  banjir,  akibatnya  hasil  produksi sektor  pertanian  mengalami  penurunan  akibat  hama  dan  serangan  penyakit  tanaman  (Umayah  & Suryanto, 2020) . Sektor perikanan juga tidak kalah terdampak. Hasil laut berkurang akibat panasnya suhu  air  laut.  Situasi  ini  secara  tidak  langsung  mempengaruhi  mata  pencaharian  masyarakat  yang berakibat  mengancam  pertumbuhan  ekonomi,  pengentasan  kemiskinan,  dan  pembangunan berkelanjutan.  Hal  ini  mendorong  masyarakat  menyadari  berapa  pentingnya  kinerja  lingkungan sebagai bentuk komitmen korporasi.
Dunia  usaha  menghadapi  tekanan  luar  biasa  dari  berbagai  pemangku  kepentingan  untuk
menjalankan  praktik  bisnis  yang  bertanggung  jawab  (Liesen  et  al.,  2017).  Idealnya,  perusahaan diharapkan  dapat  menyebarluaskan  informasi  terkait  dampak  operasionalnya  terhadap  lingkungan terutama perubahan iklim kepada public (Li et al., 2018; Liesen et al., 2017) karena perusahaan dapat menjadi penyebab sekaligus solusi untuk perubahan iklim dan kegiatan berbahaya lingkungan lainnya (Li  et  al.,  2018).  Tuntutan  untuk  meningkatkan  transparansi  mengenai  masalah  lingkungan  telah menjadi isu  kritis  sejalan  dengan meluasnya  dampak perubahan iklim  dari  hari ke  hari.  Untuk  lebih spesifik,  transparansi  informasi  untuk  isu-isu  lingkungan  telah  menjadi  hal  krusial  bagi  pemangku kepentingan  terutama  investor  terkait  rasionalisasi  harapan  mereka  terhadap  tanggung  jawab lingkungan perusahaan (Liao, Luo, & Tang, 2015).
Investor  institusional  dan  investor  asing  mewakili  kelompok  pemangku  kepentingan  yang  sah berkeinginan  kuat  untuk  mendapatkan  informasi  berkaulitas  tentang  paparan  risiko  yang  terkait dengan  perubahan  iklim.  Investor  institusional  tercatat  lebih  aktif  terlibat  dalam  pengambilan keputusan  perusahaan  dibandingkan  pemegang  saham  lain  (McNulty  &  Nordberg,  2016).  Mereka cenderung  ingin  memastikan  bahwa  investasi  mereka  akan  memenuhi  kepentingan  mereka  dan menghindari  risiko  dampak  negatif  terhadap  operasional  perusahaan  (Wicaksono  et  al.,  2023).  Oleh karena  itu,  kuantitas  informasi  yang  dibutuhkan  oleh  investor  jauh  lebih  banyak  karena  perannya dalam  pengawasan  perusahaan  (Habbash,  2016).  Investor  asing  dianggap  lebih  informatif  dan berpengetahuan  daripada  investor  domestic  (Kim  et al.,  2021).  Selain itu  investor  asing  memainkan peran  penting  dalam  memberikan  kontribusi  terhadap  informasi  lingkungan  perusahaan  secara keseluruhan.  Untuk  mengatasi  kerugian  geografis  dan  mengurangi  kesenjangan  informasi,  investor asing akan meminta informasi tentang aktivitas lingkungan perusahaan (Tsang et al., 2019). Investor asing  ingin  berinvestasi  di  perusahaan  dengan  pengungkapan  perusahaan  yang  transparan  untuk mengatasi ketidakseimbangan informasi mereka.
Makalah  ini  berkontribusi  dalam  beberapa  aspek.  Pertama,  studi  mempelajari  transparansi pengungkapan  iklim  perusahaan,  menanggapi  panggilan  untuk  mengisi  kesenjangan  penelitian  di bidang ini  (Lee  et  al.,  2015).  Kedua,  studi ini mengeksplorasi  pengaruh  pengungkapan  dari  struktur kepemilkan di bawah aspek teori keagenan, teori stakeholder, dan teori legitimasi. Ketiga, penelitian ini  menawarkan  wawasan  mengenai  kepemilikan  institusional  dan  kepemilikan  asing  sebagai determinan  pengungkapan  perubahan  iklim.  Terakhir,  penelitian  ini  menggunakan  industri pertambangan  sebagai  subyek  amatan.  Dibandingkan  dengan  industri  lain,  industri  pertambangan memiliki tiga karakteristik risiko perubahan iklim yaitu eksposur yang tinggi, sensitivitas yang tinggi, dan  substitusi  yang  tinggi  (Sun  et  al.,  2020).  Intensitas  dan  frekuensi  kejadian  iklim  ekstrem  dapat membawa  kerusakan  pada  konstruksi  industri  pertambangan  dan  memperburuk  ketegangan  antara industri pertambangan dan masyarakat (Pearce et al., 2019).

## STUDI LITERATUR
Dalam  teori  keagenan,  hubungan  keagenan  didefinisikan  sebagai  kontrak  dua  pihak  yaitu prinsipal  dan  agen,  yang  mana  prinsipal  mendelegasikan  wewenang  pengambilan  keputusan  kepada pihak  kedua  yaitu  agen  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Manajer  sebagai  agen  mengendalikan  seluruh sumber  daya  yang  dipercayakan  untuk  dikelola  dalam  rangka  memaksimalkan  kekayaan  prinsipal. Berdasarkan teori keagenan, prinsipal bergantung pada mekanisme pemantauan pelaporan perusahaan untuk  mengurangi  asimetri  informasi  antara  prinsipal  dan  agen  (Adel  et  al.,  2019).  Investor institusional  maupun  asing  menginginkan  jaminan  bahwa  investasi  mereka  aman.  Oleh  karena  itu, mereka  tidak  hanya  memerlukan  informasi  finansial  tetapi  juga  informasi  tentang  kinerja  tanggung jawab lingkungan termasuk informasi dampak operasional perusahaan terhadap perubahan iklim.
Literatur  pengungkapan  perubahan  iklim  sebelumnya  telah  menggarisbawahi  manfaat meningkatkan  jangkauan  informasi  lingkungan  sukarela  untuk  meningkatkan  tingkat  kepuasan pemangku kepentingan dan akuntabilitas keberlanjutan (Zhang & Liu, 2020) . Tingkat pengungkapan perubahan  iklim  yang  lebih  tinggi  muncul  sebagai  saluran  komunikasi  yang  berharga  yang menghubungkan perusahaan dengan kelompok pemangku kepentingan yang luas yang peduli dengan indikator karbon perusahaan, yaitu investor institusional dan kelompok penekan lingkungan (Elsayih et  al., 2018).  Secara  khusus,  perusahaan  dengan emisi  karbon  tinggi menghadapi  tekanan  signifikan dari  berbagai  pemangku  kepentingan  untuk  menerapkan  praktik  dan  strategi  keberlanjutan  yang
efektif (Mardini & Lahyani, 2022).
Teori legitimasi menawarkan kerangka teoritis lain untuk menjelaskan pentingnya pengungkapan perubahan  iklim  sebagai  alat  yang  efektif  untuk  meningkatkan  reputasi  dan  legitimasi  perusahaan (Deegan,  2002;  Li  et  al.,  2018).  Mandat  teori  bahwa  pada  organisasi  melekat  beberapa  kewajiban terhadap  masyarakat,  oleh  karena  itu  kegiatan  perusahaan  dipengaruhi  oleh  perilaku  lingkungan  di mana  ia  beroperasi  (Comyns,  2016).  Artinya,  kegiatan  lingkungan  perusahaan  harus  sesuai  dengan nilai-nilai  masyarakat,  norma  dan  peraturan.  Legitimasi  menawarkan  inspirasi  kepada  perusahaan untuk  mempertahankan  posisi  dan  status  di  masyarakat  (Kaium  Masud  et  al.,  2017)  sehingga perusahaan  cenderung  mengungkapkan  informasi  positif  daripada  negatif.  Sebagai  bagian  dari legitimasi,  pengungkapan  perubahan  iklim  berperan  sebagai  katalis  yang  berpengaruh  bagi perusahaan  untuk  menjalin  hubungan  yang  kuat  dan  kredibel  dengan  masyarakat  (Comyns,  2016). Qian & Schaltegger (2017) berpendapat bahwa pengungkapan perubahan iklim adalah alat legitimasi yang  mencerminkan  kecenderungan  perusahaan  untuk  memenuhi  ekspektasi  lingkungan  pemangku kepentingan.  Baik  negara  maju  maupun  negara  berkembang  kini  melaporkan  kinerja  lingkungan mereka  dalam  laporan  tahunan,  situs  web,  dan  bentuk  publikasi  lainnya  untuk  mengurangi  tekanan legitimasi yang diberikan kepada mereka dan untuk meningkatkan persepsi publik (Lu et al., 2015).
Manajer, direktur, dan regulator menganggap investor institusional sebagai salah satu pelaku pasar paling  signifikan  karena  mereka  mengelola  sejumlah  besar  saham.  Investor  institusional  dapat bertindak  sebagai  agen  pemantau  manajemen  perusahaan,  karena  mereka  mempunyai  kemampuan untuk  memberikan  suara  pada  praktik  tata  kelola  perusahaan  dan  dapat  mendorong  tingkat pengungkapan sukarela yang lebih tinggi. Ini dapat meningkatkan kualitas informasi yang diberikan dan memastikan  bahwa  perusahaan mengikuti  praktik  terbaik  dalam  hal  tata  kelola  dan transparansi (Grassa  et  al.,  2023) . Investor  institusional  sebagai  pemegang  saham  yang  besar  dan  berkuasa memberikan  tekanan  untuk  meningkatkan  intensitas  dan  kualitas  informasi  sehingga  mereka  dapat membuat  keputusan  investasi  yang  lebih  tepat.  Oleh  karena  itu,  manajer  mengungkapkan  informasi kinerja  untuk  memberikan  kesan  positif  kepada  investor  institusional  mengenai  keterampilan manajemen untuk mengelola situasi dan perspektif masa depan Perusahaan (Elmarzouky et al., 2021). Investor institusional cenderung memilih berinvestasi pada perusahaan yang transparan dan akuntabel dengan kualitas pelaporan dan jumlah pengungkapan yang tinggi. Temuan sebelumnya menunjukkan korelasi  positif  antara  kepemilikan  institusional  dan  pengungkapan  sukarela  (El-Diftar  et  al.,  2017; García-Sánchez  &  Noguera-Gámez,  2017;  Sakawa et  al.,  2021).  Lebih spesifik,  penelitian  Ika  et al. (2022);  Ilhan  et  al.  (2023);  Mufidah  Hariswan  et  al.  (2022);  Shen  et  al.  (2020);  Tang  et  al.  (2022) berhasil membuktikan pengaruh positif keberadaan investor institusional terhadap inisiatif perusahaan mengungkapkan  perubahan  iklim.  Berdasarkan  penjelasan  tersebut,  maka  dirumuskan  hipotesis pertama sebagai berikut.
Hipotesis  1.  Perusahaan  dengan  rasio  investor  institusional  yang  tinggi  cenderung  mengungkapkan informasi perubahan iklim.
Investor  asing  secara  geografis  terpisah  dari  perusahaan  investee  sehingga  mereka  cenderung mengalami  risiko  ketidakpastian  (Setiawan  et  al.,  2021)  dan  kesenjangan  informasi  dibandingkan dengan investor domestic (Kim et al., 2021). Oleh karena itu, terdapat insentif yang lebih besar bagi investor  asing  untuk  mengatasi  ketidakjelasan  informasi.  Untuk  mengatasi  kerugian  geografis  dan mengurangi  kesenjangan  informasi,  investor  asing  akan  meminta  informasi  tentang  aktivitas lingkungan  perusahaan  (Tsang  et  al.,  2019).  Selanjutnya,  Tsang  et  al.  (2019)  menegaskan  bahwa pengungkapan  sukarela  memberikan  informasi  yang  relevan  kepada  investor  yang  mengarah  pada transparansi  perusahaan  dengan  mengurangi  asimetri  informasi  di  antara  perusahaan.  Karena permintaan  untuk  respon  aktif  untuk  perubahan  peraturan  lingkungan  yang  terus  menerus  dan  tiba- tiba  meningkat,  perusahaan  diharuskan  untuk  mengungkapkan  masalah  lingkungan.  Sejumlah penelitian  seperti  Bose  et  al.  (2023)  dan  Kim  et  al.  (2021)  melaporkan  adanya  dampak  positif kepemilikan  asing  terhadap  pengungkapan  perubahan  iklim.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini mendalilkan  bahwa  investor  asing  cenderung  menuntut  pengungkapan  perubahan  iklim  secara sukarela, dan menetapkan hipotesis kedua sebagai berikut.
Hipotesis 2. Perusahaan dengan rasio investor asing yang tinggi cenderung mengungkapkan informasi perubahan iklim.

## METODE
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2018 hingga 2022. Sampel dipilih dengan teknik purposive sampling , dengan kriteria: 1) terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2022, 2) menerbitkan laporan tahunan pada tahun amatan, 3) data tersedia untuk diolah. Sampel akhir yang dihasilkan sebanyak 44 perusahaan  sampel  dan  216  observasi  ( unbalanced  data ).  Data  sekunder  yang  dikumpulkan  dalam penelitian  ini  tersedia  di  laporan  tahunan  dan  dapak  diakses  di website resmi  masing-masing perusahaan.
Indeks pengungkapan perubahan iklim (CCD) diadopsi dari indeks pengungkapan karbon (Darus et al., 2020). Skor 0-4 digunakan untuk mengevaluasi kualitas informasi yang diungkapkan. Informasi karbon  yang  diungkapkan  secara  kuantitatif  dengan  nilai  moneter  diberi  skor  4.  Informasi  karbon yang  diungkapkan  secara  kuantitatif  tanpa  nilai  moneter  diberi  skor  3.  Informasi  spesifik  tentang pengungkapan karbon tetapi tidak kuantitatif diberi skor 2. Informasi hanya umum saja diberi skor 1, dan  apabila  tidak  ada  informasi  apapun  diberi  skor  0.  Adapun  dimensi  pengungkapan  terdiri  atas risiko dan peluang perubahan iklim (2 item), penghitungan emisi karbon (7), penghitungan konsumsi energi  (3  item),  pengurangan  dan  biaya  karbon  (4  item),  akuntabilitas  emisi  karbon  (2  item). Pengungkapan informasi karbon dinilai menggunakan indeks berbobot sama, di mana poin diberikan untuk  setiap  item  yang  diungkapkan.  Indeks  tersebut  menunjukkan  skor  pengungkapan  informasi karbon  bagi  perusahaan j ,  di  mana N adalah  jumlah  maksimum  item  yang  dapat  diungkapkan  oleh perusahaan dan dj merupakan peringkat dari skor 0 hingga 4:
𝐶𝐶𝐷 = ∑ 𝑑 𝑗 𝑁 𝑚 𝑗

## 𝑖=1
Struktur  kepemilikan  diwakili  kepemilikan  institusional  (INSTOWN)  dan  kepemilikan  asing (FOROWN). Persentase saham yang dimiliki investor institusi dan investor asing merupakan ukuran untuk  masing-masing  variabel  struktur  kepemilikan.  Penelitian  ini  menggunakan  tiga  variabel keuangan sebagai kontrol. Ukuran perusahaan (SIZE) diukur dengan logaritma natural dari total aset. Perusahaan besar cenderung mendapat perhatian sosial yang lebih besar, dan mereka akan menjalani pengawasan  lebih  dari  semua  lapisan  masyarakat;  karenanya,  mereka  akan  memprioritaskan  citra mereka terhadap lingkungan. Selain itu, perusahaan besar seringkali memiliki kelebihan dalam jumlah sumber  daya  dan  potensi  untuk  mengabdikan  diri  pada  kegiatan  yang  berhubungan  dengan lingkungan  (Valls  Martínez  et  al.,  2019). Leverage (LEV)  diukur  dengan  total  kewajiban  dibagi dengan total aset. Leverage yang lebih tinggi dapat mengurangi sumber keuangan untuk menyediakan pengungkapan perubahan iklim. Profitabilitas (PROFIT) diukur dengan Return on Assets yaitu rasio laba  sebelum  bunga  dan  pajak  penghasilan  terhadap  total  aset.  Studi  sebelumnya  telah  menyoroti bahwa  semakin  tinggi  ROA,  semakin  transparan  dan  etis  kegiatan  CSR  yang  dilakukan  perusahaan (Wang et al., 2021).
Dalam  rangka  mencapai  tujuan  penelitian  yaitu  untuk  mengidentifikasi  pengaruh  struktur kepemilikan  terhadap  pengungkapan  perubahan  iklim,  model  regresi  berganda  digunakan.  Model regresi dinyatakan sebagai berikut.
CCD =  α + β 1 INSTOWN + β 2 FOROWN + β 3 SIZE + β 4 PROFIT + β 5 LEV + ε
Data  yang  terkumpul  dianalisis  menggunakan Software Stata  13.0.  Regresi  data  panel  dengan pendekatan Random Effect Model dipilih setelah melakukan serangkaian pengujian yang dibutuhkan.

## HASIL
Statistik  deskriptif  variabel  dependen  dan  independen  ditampilkan  pada  Tabel  1.  Rata-rata  skor pengungkapan  perubahan  iklim  adalah  16,33%,  dengan  nilai  minimum  0  dan  maksimum  94,4%. Artinya  tingkat  pengungkapan  perubahan  iklim  oleh  perusahaan  pertambangan  di  Indonesia  masih sangat rendah. Kepemilikan saham oleh investor institusional rata-rata sebesar 72% dari total saham yang  dimiliki  perusahaan.  Faktanya,  73,14%  saham  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia dimiliki oleh investor institusional (CNN Indonesia, 2015). Hal ini sekaligus menunjukkan adanya  andil  besar  yang  dimainkan  pemegang  saham  institusional  dalam  mendorong  perusahaan untuk  aktif  dalam  kegiatan  pengungkapan.  Rata-rata  kepemilikan  asing  pada  perusahaan pertambangan  sebesar  28,13%,  dengan  minimum  0% dan maksimum  98,9%. Jika  dilihat  dari angka rata-rata,  sebagian  besar  saham  perusahaan  masih  didominasi  oleh  investor  domestik.  Ukuran perusahaan  yang  diukur  dengan  logaritma  menunjukkan  rata-rata  29,18,  minimum  24,04,  dan maksimum  32,76.  Tingkat  profitabilitas  cenderung  rendah  dengan  nilai  rata-rata  0,04,  minimum  - 2,847, dan maksimum 0,62. Sementara itu, tingkat utang ( leverage ) perusahaan berkisar antara 0,09 dan 1,33 dengan rata-rata 0,50.
Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Variables Obs. Mean Std. Dev Min Max CCD 216 0,1632714 0,2269254 0 0.944 INSTOWN 216 0,7209155 0,2488215 0 1 FOROWN 216 0,2813146 0,2749016 0 0,989 SIZE 216 29,175190 1,7245470 24,041 32,758 PROFIT 216 0,0377488 0,2834561 -2,847 0,616 LEV 216 0,4967535 0,2470150 0,088 1,325
Sumber: data olahan dari Stata 13.0
Deteksi  multikolinearitas  bertujuan  mengetahui  apakah  antar  variabel  independen  dalam  model terdapat korelasi yang tinggi. Menurut Ghozali (2018:112), model regresi yang baik seharusnya tidak memiliki  hubungan  linier  antar  variabel  independen.  Jika  hubungan  antar  variabel  independen menunjukkan  koefisien  korelasi  <  0,8  maka  tidak  terjadi  masalah  mutikolinearitas.  Hasil  analisis Korelasi Pearson pada Tabel 2 menunjukkan bahwa korelasi antar variabel independen dalam model regresi memiliki probabilitas di bawah 0,8.
Tabel 2. Hasil Analisis Korelasi Pearson INSTOWN FOROWN SIZE PROFIT LEV INSTOWN 1.0000 FOROWN 0,4187 1.0000 SIZE 0,1990 0,1422 1.0000 PROFIT 0,0966 -0,0424 0,3327 1.0000 LEV -0,3368 -0,1762 -0,0528 -0,2433 1.0000
Sumber: data olahan dari Stata 13.0
Hasil  regresi  berganda  ditunjukkan  pada  Tabel  3.  Model  secara  statistik  sifnifikan  (R 2 =0,1115, prob. Chi 2 = 0,0006). Hal ini menunjukkan bahwa hubungan antara variabel independen dan variabel dependen  signifikan  secara  statistik  pada  tingkat  0,05.  Sejalan  dengan  hipotesis  1,  koefisien  positif dan  signifikan  ( 𝛽 =  0,183;  p- value =  0,035),  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  rasio kepemilikan  institusional  tinggi  cenderung  melakukan  pengungkapan  perubahan  iklim.  Sebaliknya, koefisien positif namun tidak signifikan ( 𝛽 = 0,017; p- value = 0,863) mengartikan bahwa kepemilikan asing  tidak  berpengaruh  pada  inisiatif  pengungkapan  perubahan  iklim.  Hal  ini  sekaligus mengonfirmasi bahwa hipotesis 2 tidak didukung. Dari ketiga variabel kontrol yang diuji hanya ada dua  variabel  yang  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  perubahan  iklim,  yaitu  ukuran  perusahaan ( 𝛽 = 0,047; p- value = 0,001) dan leverage ( 𝛽 = -0,144; p- value = 0,033).
Tabel 3. Hasil Analisis Regresi CCD Coefficient Std. Error Z-statistic P-value INSTOWN 0,1826430 0,0866616 -2,11 0,035** FOROWN 0,0166741 0,0968488 0,17 0,863 SIZE 0,0467260 0,0142793 3,27 0,001*** PROFIT 0,0002686 0,0528767 0,01 0,996 LEV -0,1441979 0,0775522 -1,86 0,033** Adj R 2 (overall) Prob. Chi 2 0,1115 0,0006
Catatan: *, **, ***, masing-masing mewakili signifikansi 10%, 5%, dan 1%. Sumber: data olahan dari Stata 13.0

## PEMBAHASAN
Kepemilikan saham institusional ditemukan memiliki pengaruh signifikan terhadap pengungkapan informasi perubahan iklim perusahaan. Temuan ini sejalan dengan yang dilaporkan oleh Jaggi, Allini, Macchioni,  &  Zagaria  (2018) . Menurut  Setiawati,  Sekarningrum,  &  Witono  (2022),  kepemilikan institusional  dengan  proporsi  yang  besar  akan menghasilkan  pengawasan  yang lebih  ketat,  sehingga mengurangi  aktivitas  oportunistik  para  manajer.  Permintaan  informasi  terkait  perubahan  iklim  akan meningkat  ketika  persentase  kepemilikan  saham  yang  substansial  dipegang  oleh  institusi  yang umumnya memiliki kepentingan jangka panjang di perusahaan. Hal ini sesuai dengan pernyataan Abu Qa’dan &  Suwaidan  (2019)  bahwa  investor institusional  cenderung  aktif  mengurusi  tata  kelola  dan kinerja  jangka  panjang  perusahaan.  Pemegang  saham  institusional  merupakan  investor  besar  dan dianggap  mempunyai  cukup  dana  untuk  menjalankan  peran  pengawasan  di  perusahaan  (Habbash, 2016;  Ullah  et  al.,  2019).  Kepemilikan  saham  yang  besar  di  Perusahaan  memberikan  investor institusional sebuah kekuatan pasar yang signifikan. Hal ini menjadi dasar pertimbangan perusahaan untuk  memenuhi  kebutuhan  pemegang  saham  institusional  terutama  yang  terkait  dengan  informasi mengenai perubahan iklim dan emisi karbon. Informasi ini sebagai dasar investor mengevaluasi risiko yang berhubungan dengan investasi mereka di perusahaan (Habbash, 2016; Jaggi et al., 2018; Ntim & Soobaroyen, 2013).
Hasil  temuan  penelitian  menyatakan  bahwa  investor  asing  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja pengungkapan  keberlanjutan  perubahan  iklim.  Menurut  Le  &  Phung  (2013)  pemilik  asing  tidak memiliki  peran  pengawasan  yang  tinggi  pada  perusahaan  di  pasar  negara  berkembang  karena kurangnya  konsentrasi  mereka.  Dengan  cara  yang  sama,  pemegang  saham  asing  juga  menghadapi tantangan asimetri informasi karena keterbatasan bahasa dan hukum serta kurangnya informasi yang dapat diakses (Elgammal et al., 2018). Temuan ini tidak sejalan dengan hasil riset  Kim et al. (2021) yang  menemukan  pengaruh  signifikan  pemegang  saham  asing  terhadap  kebijakan  perusahaan melakukan pengungkapan emisi karbon.
Hasil  regresi  untuk  variabel  kontrol  menunjukkan  adanya  dampak  positif  variabel  ukuran perusahaan pada pengungkapan perubahan iklim, sedangkan leverage ditemukan berpengaruh negatif. Temuan ini sejalan hasil penelitian Chithambo & Tauringana (2014); Darus et al. (2020); Suryani et al.  (2019)  yang  menekankan  bahwa  perusahaan  dengan leverage yang lebih  tinggi  akan  lebih  fokus pada pemenuhan komitmen keuangan mereka daripada melakukan inisiatif untuk memitigasi masalah perubahan iklim di lingkungan kerja mereka.

## KESIMPULAN
Penelitian ini bertujuan membuktikan adanya pengaruh struktur kepemilikan industri pertambangan terhadap tingkat pengungkapan perubahan iklim yang dilaporkan. Dengan menggunakan asumsi teori keagenan,  teori  pemangku  kepentingan,  dan  teori  legitimasi,  penelitian  ini  mencoba  memperluas literatur  sebelumnya  yang  kebanyakan  berfokus  pada  pengaruh  struktur  kepemilikan  terhadap pengungkapan  lingkungan  terutama  pada  negara-negara  maju.  Temuan  utama  menunjukkan  adanya hubungan  positif  antara  kepemilikan  institusional  dengan  pengungkapan  perubahan  iklim,  namun tidak untuk kepemilikan asing yang terbukti tidak ada pengaruh. Artinya, perusahaan yang memiliki rasio  investor  institusional  yang  tinggi  cenderung  mengungkapkan  informasi  perubahan  iklim.
Beberapa  keterbatasan  penelitin  ini  dapat  dijadikan  sebagai  titik  awal  untuk  riset  selanjutnya. Keterbatasan pertama terkait pengumpulan data pengungkapan yang dilakukan secara manual. Ukuran yang  lebih  baik  dapat  dibuat  dengan  menggunakan  data  yang  dikumpulkan  berdasarkan  analisis linguistik,  yang  mungkin  mencerminkan  tidak  hanya  tingkat  pengungkapan  namun  juga  kualitas pengungkapan. Keterbatasan kedua adalah fokus penelitian pada kepemilikan saham institusional dan asing. Oleh karena itu, penelitian lanjutan dimungkinkan untuk mempertimbangkan menguji berbagai jenis  struktur  kepemilikan  seperti  kepemilikan  keluarga,  kepemilikan  manajemen,  kepemilikan pemerintah,  atau  kepemilikan  terkonsentrasi.  Meskipun  terdapat  keterbatasan,  penelitian  ini menawarkan  kontribusi  teoretis  dan  praktis.  Dari  sisi  teoritis,  kajian  ini  memperluas  penelitian sebelumnya  dengan  berfokus  pada  negara  berkembang  dan  industri  pertambangan  yang  operasinya berdampak  signifikan  terhadap  perubahan  iklim.  Hasil  penelitian  menyiratkan  bahwa  jenis kepemilikan institusional merupakan faktor penentu yang signifikan terhadap pengungkapan sukarela perusahaan. Dari sudut pandang praktis, hasil studi ini akan membuat para pengambil kebijakan dan regulator mempertimbangkan  peran  pemegang  saham  institusional  dalam mendorong  pengungkapan perusahaan  terutama  pengungkapan  perubahan  iklim.  Temuan  penelitian  mengonfirmasi  bahwa tingkat pengungkapan perubahan iklim industri pertambangan masih sangat rendah, hal ini memberi konsekuensi  bagi  pengambil  kebijakan  untuk  menetapkan  suatu  peraturan  yang  dapat  mendorong kinerja pengungkapan.

## UCAPAN TERIMA KASIH
Terima  kasih  penulis  ucapkan  kepada  Lembaga  Riset  dan  Inovasi  Universitas  Muhammadiyah Surakarta yang telah membiayai pelaksanaan penelitian ini melalui Program Hibah Riset Kompetitif 1 Tahun 2022/2023 dengan Surat Perjanjian No. 81.5/A.3-III/LRI/III/2023.

## R EFERENSI
Abu  Qa’dan,  M.  B.,  &  Suwaidan,  M.  S.  (2019).  Board  composition,  ownership  structure  and corporate  social  responsibility  disclosure:  the  case  of  Jordan. Social  Responsibility  Journal , 15(1), 28–46. Retrieved from https://doi.org/10.1108/SRJ-11-2017-0225
Adel, C., Hussain, M. M., Mohamed, E. K. A., & Basuony, M. A. K. (2019). Is corporate governance relevant  to  the  quality  of  corporate  social  responsibility  disclosure  in  large  European companies? International  Journal  of  Accounting  and  Information  Management ,  27(2),  301– 332. Retrieved from https://doi.org/10.1108/IJAIM-10-2017-0118
Bose,  S.,  Lim,  E.,  Minnick,  K.,  &  Shams,  S.  (2023).  Do  foreign  institutional  investors  influence corporate  climate  change  disclosure  quality?  International  evidence. Corporate  Governance: An International Review . https://doi.org/10.1111/corg.12535
Chithambo,  L.,  &  Tauringana,  V.  (2014).  Company  specific  determinants  of  greenhouse  gases disclosures. Journal  of  Applied  Accounting  Research ,  15(3),  323–338.  Retrieved  from https://doi.org/10.1108/JAAR-11-2013-0087
CNN  Indonesia  (2015).  “Bursa  saham  Indonesia  masih  dikuasai  investor  institusi”.  Available  at: https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20150422130927-78-48420/bursa-efek-akui- komposisi-investor-di-pasar-modal-tak-ideal/
Comyns, B. (2016). Determinants of GHG Reporting: An Analysis of Global Oil and Gas Companies.
Journal  of  Business  Ethics ,  136(2),  349–369.  Retrieved  from  https://doi.org/10.1007/s10551- 014-2517-9
Darus,  F.,  Mohd  Zuki,  H.  I.,  &  Yusoff,  H.  (2020).  The  path  to  sustainability:  Understanding organisations’  environmental  initiatives  and  climate  change  in  an  emerging  economy. European  Journal  of  Management  and  Business  Economics ,  29(1),  84–96.  Retrieved  from https://doi.org/10.1108/EJMBE-06-2019-0099
Deegan, C. (2002). Introduction: The legitimising effect of social and environmental disclosures  – a theoretical  foundation. Accounting,  Auditing  &  Accountability  Journal ,  15(3),  282–311. Retrieved from https://doi.org/10.1108/09513570210435852
El-Diftar,  D.,  Jones,  E.,  Ragheb,  M.,  &  Soliman,  M.  (2017).  Institutional  investors  and  voluntary disclosure and transparency: the case of Egypt. Corporate Governance (Bingley) , 17(1), 134– 151. Retrieved from https://doi.org/10.1108/CG-05-2016-0112
Elgammal, M. M., Hussainey, K., & Ahmed, F. (2018). Corporate governance and voluntary risk and forward-looking  disclosures. Journal  of  Applied  Accounting  Research ,  19(4),  592–607. Retrieved from https://doi.org/10.1108/JAAR-01-2017-0014
Elmarzouky,  M.,  Albitar,  K.,  &  Hussainey,  K.  (2021).  Covid-19  and  performance  disclosure:  does governance matter? International Journal of Accounting and Information Management , 29(5), 776–792. Retrieved from https://doi.org/10.1108/IJAIM-04-2021-0086
Elsayih, J., Tang, Q., & Lan, Y. C. (2018). Corporate governance and carbon transparency: Australian experience. Accounting Research Journal , 31(3), 405–422. Retrieved from https://doi.org/10.1108/ARJ-12-2015-0153
García-Sánchez,  I.  M.,  &  Noguera-Gámez,  L.  (2017).  Integrated  Reporting  and  Stakeholder Engagement:  The  Effect  on  Information  Asymmetry. Corporate  Social  Responsibility  and Environmental Management , 24(5), 395–413. Retrieved from https://doi.org/10.1002/csr.1415 Giannarakis,  G.,  Zafeiriou,  E.,  Arabatzis,  G.,  &  Partalidou,  X.  (2018).  Determinants  of  Corporate Climate  Change  Disclosure  for  European  Firms. Corporate  Social  Responsibility  and Environmental Management , 25(3), 281–294. Retrieved from https://doi.org/10.1002/csr.1461 Grassa, R., Alhashmi, M., & Rafeea, R. (2023). Risk and performance disclosure during the Covid-19 pandemic:  does  ownership  structure  matter? Journal  of  Financial  Reporting  and  Accounting . Retrieved from https://doi.org/10.1108/JFRA-02-2023-0094
Ghozali,  Imam.  2018.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  25.  Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Habbash,  M.  (2016).  Corporate  governance  and  corporate  social  responsibility  disclosure:  Evidence from  Saudi  Arabia. Social  Responsibility  Journal ,  12(4),  740–754.  Retrieved  from https://doi.org/10.1108/SRJ-07-2015-0088
Ika,  S.  R.,  Yuliani,  Okfitasari,  A.,  &  Widagdo,  A.  K.  (2022).  Factors  influencing  carbon  emissions disclosures  in  high  profile  companies:  Some Indonesian evidence. IOP  Conference  Series: Earth and Environmental Science , 1016 (1). https://doi.org/10.1088/1755-1315/1016/1/012043 Ilhan, E., Krueger, P., Sautner, Z., & Starks, L. T. (2023). Climate Risk Disclosure and Institutional Investors. Review of Financial Studies , 36 (7), 2617 –2650. https://doi.org/10.1093/rfs/hhad002 Jaggi,  B.,  Allini,  A.,  Macchioni,  R.,  &  Zagaria,  C.  (2018).  The  Factors  Motivating  Voluntary Disclosure of Carbon Information: Evidence Based on Italian Listed Companies. Organization and Environment , 31(2), 178–202. Retrieved from https://doi.org/10.1177/1086026617705282 Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics , 3, 305–360.
Kaium  Masud,  M.  A.,  Mi  Bae,  S.,  &  Kim,  J.  D.  (2017).  Analysis  of  environmental  accounting  and reporting  practices  of  listed  banking  companies  in  Bangladesh. Sustainability  (Switzerland) , 9(10). Retrieved from https://doi.org/10.3390/su9101717
Kim, E., Kim, S., & Lee, J. (2021). Do foreign investors affect carbon emission disclosure? Evidence from  South  Korea. International  Journal  of  Environmental  Research  and  Public  Health , 18(19). Retrieved from https://doi.org/10.3390/ijerph181910097
Le, T. P. V., &  Phung, D. N. 2013. Foreign Ownership, Capital Structure and Firm Value: Empirical
Evidence from Vietnamese Listed Firms. Available at
SSRN: https://ssrn.com/abstract=2196228 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2196228
Lee, S. Y., Park, Y. S., & Klassen, R. D. (2015). Market responses to firms’ voluntary climate change information  disclosure  and  carbon  communication. Corporate  Social  Responsibility  and Environmental Management , 22(1), 1–12. Retrieved from https://doi.org/10.1002/csr.1321 Li,  D.,  Huang,  M.,  Ren,  S.,  Chen,  X.,  &  Ning,  L.  (2018).  Environmental  Legitimacy,  Green Innovation,  and  Corporate  Carbon  Disclosure:  Evidence  from  CDP  China  100. Journal  of Business Ethics , 150(4), 1089–1104. Retrieved from https://doi.org/10.1007/s10551-016-3187-
6
Liao,  L.,  Luo,  L.,  &  Tang,  Q.  (2015).  Gender  diversity,  board  independence,  environmental committee  and  greenhouse  gas  disclosure. British  Accounting  Review ,  47(4),  409–424. Retrieved from https://doi.org/10.1016/j.bar.2014.01.002
Liesen,  A.,  Figge,  F.,  Hoepner,  A.,  &  Patten,  D.  M.  (2017).  Climate  Change  and  Asset  Prices:  Are Corporate  Carbon  Disclosure  and  Performance  Priced  Appropriately? Journal  of  Business Finance and Accounting , 44(1–2), 35–62. Retrieved from https://doi.org/10.1111/jbfa.12217 Lu, Y., Abeysekera, I., & Cortese, C. (2015). Corporate social responsibility reporting quality, board characteristics  and  corporate  social  reputation:  Evidence  from  China. Pacific  Accounting Review , 27(1), 95–118. Retrieved from https://doi.org/10.1108/PAR-10-2012-0053 Luo, L., & Tang, Q. (2014). Does voluntary carbon disclosure reflect underlying carbon performance? Journal  of  Contemporary  Accounting  and  Economics ,  10(3),  191–205.  Retrieved  from https://doi.org/10.1016/j.jcae.2014.08.003
Mardini,  G.  H.,  &  Lahyani,  F.  E.  (2022).  Impact  of  firm  performance  and  corporate  governance mechanisms  on  intellectual  capital  disclosures  in  CEO  statements. Journal  of  Intellectual Capital , 23(2), 290–312. Retrieved from https://doi.org/10.1108/JIC-02-2020-0053 McNulty,  T., &  Nordberg,  D.  (2016).  Ownership,  Activism and  Engagement:  Institutional  Investors as  Active  Owners. Corporate  Governance:  An  International  Review , 24 (3),  346–358. https://doi.org/10.1111/corg.12143
Mufidah  Hariswan,  A.,  Nur,  E.  D.,  Fito Mela,  N., & Riau,  U.  (2022).  Pengungkapan  Emisi  Karbon Perusahaan Pertambangan di Indonesia. Jurnal Al-Iqtishad Edisi , 18 .
Ntim, C. G., & Soobaroyen, T. (2013). Corporate governance and performance in socially responsible corporations:  New  empirical  insights  from  a  neo-institutional  framework. Corporate Governance: An International
Review , 21(5), 468–494. Retrieved from https://doi.org/10.1111/corg.12026
Pearce,  W.,  Niederer,  S.,  Özkula,  S.  M.,  &  Sánchez  Querubín,  N.  (2019).  The  social  media  life  of climate  change:  Platforms,  publics,  and  future  imaginaries. Wiley  Interdisciplinary  Reviews: Climate Change , 10(2). Retrieved from https://doi.org/10.1002/wcc.569
Qian,  W.,  &  Schaltegger,  S.  (2017).  Revisiting  carbon  disclosure  and  performance:  Legitimacy  and management  views. British  Accounting  Review ,  49(4),  365–379.  Retrieved  from https://doi.org/10.1016/j.bar.2017.05.005
Sakawa,  H.,  Watanabel,  N.,  Duppati,  G.,  &  Faff,  R.  (2021).  Institutional  ownership  and  corporate risk-taking  in  Japanese  listed  firms. Applied  Economics ,  53(16),  1899–1914.  Retrieved  from https://doi.org/10.1080/00036846.2020.1854450
Setiawan,  D.,  Widawati,  M.  W.,  &  Rizky,  H.  P.  (2021).  The  role  of  foreign  ownership  in  the  CSR performance  of  agriculture  listed  firms  in  Indonesia.  In IOP  Conference  Series:  Earth  and Environmental Science (Vol. 905). IOP Publishing Ltd. Retrieved from https://doi.org/10.1088/1755-1315/905/1/012012
Setiawati,  E.,  Sekarningrum,  A.,  &  Witono,  B.  (2022).  Analysis  of  CSR  Disclosure,  Earnings Persistency,  Earnings  Growth,  and  Business  Size  on  Earnings  Management  with  Institutional Ownership as a Moderating Variable (Case Study on LQ45 Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) 2016-2020). Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 7(2), 227–243. Retrieved from http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index
Shen, H., Zheng, S., Adams, J., & Jaggi, B. (2020). The effect stakeholders have on voluntary carbon disclosure  within  Chinese  business  organizations. Carbon  Management , 11 (5),  455–472. https://doi.org/10.1080/17583004.2020.1805555
Sun,  Y.,  Yang,  Y.,  Huang,  N.,  &  Zou,  X.  (2020).  The  impacts  of  climate  change  risks  on  financial performance of mining industry: Evidence from listed companies in China. Resources Policy , 69. Retrieved from https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2020.101828
Suryani,  R.,  Wijayati,  F.  L.,  Accounting,  S.,  Laela,  F.,  Jurnal,  W.,  Akuntansi,  R.,  &  Keuangan,  D. (2019).  Large  Determinant  of  Greenhouse  Gas  Emissions  Disclosure  in  Indonesia. Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 4(2), 101–117. Retrieved from www.ojk.go.id Tang,  Y.,  Zhu,  J.,  Ma,  W.,  &  Zhao,  M.  (2022).  A  Study  on  the  Impact  of  Institutional  Pressure  on Carbon  Information  Disclosure:  The  Mediating  Effect  of  Enterprise  Peer  Influence.
International Journal of Environmental Research and Public Health , 19 (7). https://doi.org/10.3390/ijerph19074174
Tsang,  A.,  Xie,  F.,  &  Xin,  X.  (2019).  Foreign  Institutional  Investors  and  Corporate  Voluntary Disclosure  around the World. The Accounting Review , 94(5).
Ullah,  M.  S.,  Muttakin,  M.  B.,  &  Khan,  A.  (2019).  Corporate  governance  and  corporate  social responsibility  disclosures  in  insurance  companies. International  Journal  of  Accounting  and Information  Management ,  27(2),  284–300.  Retrieved  from  https://doi.org/10.1108/IJAIM-10- 2017-0120
Umayah, U., & Suryanto, S. (2020). Measuring Farmers Risk Aversion in Facing Climate Change in Bengawan  Solo  Watershed. Jurnal  Ekonomi  Pembangunan:  Kajian  Masalah  Ekonomi  Dan Pembangunan , 21(2), 91–100. Retrieved from https://doi.org/10.23917/jep.v21i2.7958 Valls Martínez, M. del C., Cruz Rambaud, S., & Parra Oller, I. M. (2019). Gender policies on board of directors and sustainable development. Corporate Social Responsibility and Environmental Management , 26(6), 1539–1553. Retrieved from https://doi.org/10.1002/csr.1825
Wang,  Y.,  Luo,  X.,  Wang,  T.,  &  Hu,  D.  (2021).  Go  beyond  tokens:  Number  and  type  both  matter. Business  Ethics,  Environment  and  Responsibility ,  30(4),  639–656.  Retrieved  from https://doi.org/10.1111/beer.12352
Wicaksono,  A.  P.,  Kusuma,  H.,  Cahaya,  F.  R.,  Rosjidi,  A.  Al,  Rahman,  A.,  &  Rahayu,  I.  (2023). Impact  of  institutional  ownership  on  environmental  disclosure  in  Indonesian  companies. Corporate Governance (Bingley) . Retrieved from https://doi.org/10.1108/CG-08-2022-0356 Zhang, Y.-J., & Liu, J.-Y. (2020). Overview of research on carbon information disclosure. Frontiers of Engineering Management , 7(1), 47–62. Retrieved from https://doi.org/10.1007/s42524-019- 0089-1