Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterima:26/07/2023 Diterbitkan:30/07/2023

## ANALISIS PENGARUH  FAKTOR EKONOMI MAKRO TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BEI
PERIODE 2019-2022
Safitri Nurul Hikmah 1 *Gista Rismayani 2 Laras Pratiwi 3
*) Coresponding Author: gistarismayani@unper.ac.id Program Studi Akuntansi , Fakultas Ekonomi dan Bisnis 1 Universitas Perjuangan Tasikmalaya 1,2,3
Abstract: When market participants make a decision to make an investment, one of them looks at the performance  of  the  Composite  Stock  Price  Index,  because  they  can  measure  or  predict  the  level  of profit that will be obtained. Many factors can make the performance of the stock price index fluctuate, which  can  be  influenced  by  internal  and  external  factors  such  as  inflation,  BI  interest  rates  and Exchange  Dollar.  This  study  aims  to  analyze  and  determine  the  effect  of  macroeconomics  on  the composite stock price index. The method used in this study is a quantitative approach to the type of associative  research.  Source  of  data  in  this  study  using  secondary  data  sourced  from  the  official website,  namely www.bi.go.id , www.bps.go.id ,  and www.idx.co.id with  documentation  and  library research as a data collection technique. The data processing method uses multiple linear regression with  the  sampling  technique  used  being  a  saturated  sample.  This  research  consists  of  Descriptive testing and Hypothesis Testing with SPSS version 29. Based on the results of the study, it was stated that inflation and the dollar exchange had a significant effect on the JCI, while the BI Rate variable had no significant effect on the JCI. Simultaneously Inflation, BI Interest Rate, Dollar Exchange have a significant effect on the JCI.
Keywords: BI Interest Rate, Exchange Dollar, Inflation, JCI.
Abstrak: Pelaku  pasar  saat  mengambil  keputusan  untuk  melakukan  investasi  salah  satunya  melihat kinerja Indeks harga saham gabungan, dikarenakan dapat mampu mengukur atau memprediksi tingkat keuntungan  yang  akan  didapatkan.  Banyak  faktor  yang  dapat  membuat  kinerja  Indeks  harga  saham berfluktuasi  yaitu  bisa  dipengaruhi  faktor  internal  maupun  eksternal  seperti  Inflasi,  Suku  bunga  BI rate dan  Kurs Dollar .  Penelitian    ini      bertujuan  untuk  menganalisis  dan  mengetahui    pengaruh ekonomi makro terhadap indeks harga saham gabungan. Metode  yang digunakan dalam penelitian ini adalah  pendekatan  kuantitatif  dengan    jenis  penelitian  asosiatif.  Sumber  data  dalam  penelitian  ini menggunakan data sekunder yang bersumber dari website resmi yaitu www.bi.go.id , www.bps.go.id , dan www.idx.co.id dengan    dokumentasi  dan library research sebagai  teknik  pengumpulan  data. Metode pengolahan data menggunakan regresi linear berganda dengan   teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah sampel jenuh. Penelitian ini terdiri dari  pengujian Deskriptif dan Pengujian Hipotesis  dengan  SPSS  versi  29.  Berdasarkan  hasil  penelitian    menyatakan  bahwa  Inflasi  dan  Kurs Dollar berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG,  sedangkan  variabel  Suku  Bunga  BI Rate tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Secara  simultan  Inflasi,  Suku  Bunga  BI Rate, Kurs Dollar berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Kata kunci: IHSG, Inflasi, Kurs Dollar , Suku Bunga BI Rate
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:30/07/2023

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  tempat  bertemunya  pihak  yang  membutuhkan  dana  jangka  panjang dengan pihak yang membutuhkan sarana investasi. Menerbitkan saham merupakan salah satu pilihan perusahaan ketika memutuskan untuk pendanaan perusahaan. Transaksi jual-beli saham yang terjadi pada bursa efek dapat digambarkan dengan tingkat harga saham yang tercatat pada bursa efek. Naik turunnya  harga  saham  dipengaruhi  oleh  tingkat  inflasi,  tingkat  suku  bunga  acuan  yang  dikeluarkan oleh  Bank  Indonesia  dan  fluktuasi  kurs dollar .  Harga  saham  yang  meningkat  maka  akan mempengaruhi  tren  indeks  harga  saham  gabungan  dalam  pasar  modal  yang  juga  turut  meningkat. Ditunjukan  dengan  tren  IHSG  sedang  meningkat,  maka  dipastikan  harga  saham  dalam  pasar  modal juga  meningkat.  Sebaliknya  jika  indeks  harga  saham  lemah,  maka  harga  saham  juga  ikut  menurun. Indeks  harga  saham  gabungan  hanya  mencerminkan  harga  rata-rata,  sehingga  kemungkinan  ada saham yang harganya jauh lebih mahal ataupun berbeda dengan harga yang ada pada IHSG.
Tabel 1 Keterangan Kuartal ketiga 2022 Juli Agustus September IHSG (Rp) 14.491,01  14.374 14.307,06 Inflasi (%) 4,95 5,69 5,95 BI rate (%) 4,25 3,75 3,50 Kurs dollar (Rp)  14.026 14.237 14.174 Sumber: www.idx.co.id (data diolah kembali) Berdasarkan Tabel  1 indeks  harga  saham  gabungan  pada  kuartal  ketiga  tahun  2022  sangat fluktuatif  di  pasar  saham,  peningkatan  yang  terjadi  pada  periode  tersebut  tentunya  didorong  oleh harga saham yang sudah terdaftar di BEI. Penurunan yang terjadi pada periode tersebut diakibatkan oleh  banyak  faktor,  terdiri  dari  tingkat  inflasi,  kebijakan  suku  bunga  yang  dikeluarkan  oleh  Bank Indonesia  dan  nilai  tukar dollar yang  meningkat.  Tingkat  inflasi  sepanjang  tahun  2022  mengalami peningkatan,  akibat  adanya  kenaikan  pada  harga  BBM  dan  dibarengi  perang  yang  terjadi  antara Ukraina-Rusia sehingga menimbulkan kelangkaan, baik dari sumber energi maupun sumber pangan. Peningkatan tingkat inflasi juga dipicu oleh keputusan Bank Indonesia yang mengekor keputusan The Fed yang menurunkan keputusan secara global akan menaikan tingkat suku bunganya, sehingga hal tersebut menjadi bahan pertimbangan meningkatan suku bunga BI rate secara berkala.
Kenaikan suku bunga pada bulan September dipicu karena Bank Sentral secara agresif menaikan bunga dengan tujuan membendung inflasi yang terjadi di Amerika. Akibatnya Bank Indonesia terus membuka  ruang  untuk  kerek  bunga  acuan  hingga  akhir  tahun  2022.  Pengumuman  kenaikan  suku bunga  yang  dikeluarkan  BI  berpengaruh  pada  menguatnya  nilai  tukar dollar terhadap  rupiah.  Hal tersebut jika berlanjut akan mengakibatkan adanya penguatan pada kurs dollar dan melemahnya nilai rupiah. Terutama pada perusahaan yang melakukan impor, maka karena terbatasnya bahan baku dan tingginya  harga  yang  harus  dibayarkan  menyebabkan  pada  besarnya  biaya  operasional  yang  akan dikeluarkan  dan  berakibat  pada  berkurangnya  pendapatan  dan  laba  yang  diterima.  Tentunya  hal tersebut akan mendorong pelemahan indeks harga saham gabungan di Indonesia. Kondisi pasar yang lesu ini akan menjadi perhatian investor untuk bahan pertimbangan membeli saham perusahaan.
Nilai tukar (kurs) dollar pada bulan September kurs dollar mengalami peningkatan, hal ini jika terus berlanjut meningkat baik pemerintah maupun perusahaan akan mengalami kerugian. Perusahaan yang  melakukan  impor  untuk  bahan  baku  akan  mengalami  peningkatan  biaya  sedangkan  bagi pemerintah nilai tukar rupiah akan terdepresiasi.
Menurut  (Kusuma  &  Badjra,  2016),  didapatkan  hasil  penelitian  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  IHSG  sedangkan  nilai  kurs dollar berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap IHSG. Sejalan dengan hasil penelitian (Sartika, 2017)  didapatkan bahwa secara parsial  tingkat  inflasi  dan  suku  bunga  SBI  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  IHSG. Menurut  (Prahesti  &  Paramita,  2020)  diketahui  hasil  penelitian  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh terhadap  IHSG  sedangkan  inflasi  dan BI  rate tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Kondisi  ini  dapat menyebabkan spekulasi dan memilih untuk menunggu kondisi inflasi lebih stabil.  Investor lebih baik menunggu  karena  setiap  investor  tidak  mengharapkan  untuk  memperoleh  kerugian  lebih  besar,
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterima:26/07/2023 Diterbitkan:30/07/2023
sedangkan  adanya  pengaruh  positif  kurs dollar mengindikasi  apabila  nilai  kurs dollar meningkat maka IHSG juga akan mengalami peningkatan, karena nilai kurs dollar yang meningkat berdampak pada investor lebih memilih menginvestasikan modalnya pada bentuk dollar dibandingkan melakukan investasi  jangka  panjang  dalam  bentuk  surat  berharga  dengan  harapan  apabila  nilai  kurs dollar melemah di masa yang akan datang, investor memiliki rupiah yang lebih banyak untuk berinvestasi pada surat berharga di pasar modal Indonesia.
Sebaliknya  berdasarkan  hasil  penelitian  menurut  (Ernayani,  2016),  diketahui  bahwa  kurs dollar tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG  sedangkan  tingkat  suku  bunga  SBI  berpengaruh  negatif terhadap  IHSG,  hal  tersebut  disebabkan  dari  perubahan  tingkat  suku  bunga  SBI  yang  akan memberikan pengaruh bagi pasar modal dan pasar keuangan. Apabila suku bunga naik, maka secara langsung  akan  meningkatkan  beban  bunga  dan  menurut  (Maurina  dkk.,  2015)  berdasarkan  hasil penelitian  diketahui  bahwa  inflasi  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  IHSG,  kurs  rupiah berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  IHSG  dan BI  Rate berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap IHSG. Walaupun terjadi peningkatan inflasi, investor tetap dapat mempertahankan sahamnya karena tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  dan  kenaikan  tingkat  suku  bunga  BI rate naik,  maka return investasi dalam bentuk perbankan akan naik, sehingga banyak investor yang menjual sahamnya dan beralih  pada  sektor  perbankan  seperti  deposito  dan  tabungan.  Sejalan  dengan  hasil  penelitian (Sampurna, 2016) bahwa tingkat suku bunga SBI berpengaruh negatif terhadap IHSG.
Berdasarkan  hasil  penelitian  menurut (Silalahi  &  Sihombing,  2021)  diketahui  bahwa  secara parsial  kurs  dan  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  IHSG  dan  suku  bunga  BI berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG. Artinya perusahaan yang masih mengimpor bahan baku  akan  menaikan  biaya  produksinya  akibat  rupiah  yang  terdepresiasi  dan  juga  laju  inflasi  yang tinggi  akan  berpengaruh  pada  kemampuan  daya  beli  masyarakat.  Sedangkan  suku  bunga  BI meningkat    akan  mempengaruhi  suku  bunga  deposito  dan  suku  bunga  kredit  di  masyarakat.  Hasil penelitian tersebut berbanding terbalik dengan pernyataan (Ningsih & Waspada, 2018) bahwa BI rate tidak  berpengaruh  signifikan  dan  negatif  terhadap  IHSG  sedangkan  inflasi  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  IHSG.  Artinya  penurunan  BI rate menarik  minat  para  investor  untuk  tetap mengelola  hartanya  dalam  bentuk  saham  sedangkan  kenaikan  inflasi  akan  berpengaruh  pada  dana investor  yang  akan  dicairkan  ke  dalam  bentuk riil daripada  menyimpan  dalam  bentuk  saham. Berdasarkan gap penelitian  inilah,  peneliti  merasa  tertarik  untuk  mengkaji  ulang  mengenai  faktor- faktor  makroekonomi  yang  mempengaruhi  indeks  harga  saham  gabungan  pada  tahun  observasi penelitian yang dipilih adalah tahun 2019-2022.
Indeks  harga  saham  gabungan  merupakan  indeks  pasar  modal  yang  terdapat  di  Bursa  Efek Indonesia untuk mengukur indeks harga saham berbagai ragam emiten yang terdaftar di bursa. IHSG menjadi  bahan  pertimbangan  para  investor  untuk  mengambil  keputusan  seperti  harus  membeli  atau menjual  sahamnya.  Inflasi  merupakan  kenaikan  pada  harga  secara  terus  menerus  yang  terjadi  pada periode tertentu, laju inflasi disebabkan oleh permintaan masyarakat yang tinggi tetapi barang yang tersedia  tidak  mencukupi  atau  bahkan  langka.  Selaras  dengan  penelitian  (Kusuma  &  Badjra,  2016) Permintaan  akan  suatu  produk  yang  melebihi  penawaran  akan  menaikkan  harga  produk  tersebut. Inflasi yang tinggi mengurangi daya beli masyarakat dan mengurangi pendapatan riil investor. Artinya Inflasi yang tinggi akan meningkatkan biaya, harga akan naik lebih cepat dari sebelumnya. Ekspektasi inflasi  di  masa  depan  menyebabkan  penurunan  rasio  harga  atau  pendapatan  juga,  serta  menurut penelitian (Otorima & Kesuma, 2016) menyatakan kenaikan inflasi disebabkan penurunan daya beli uang sehingga mengurangi konsumsi masyarakat, akibatnya PDB mengalami penurunan.
Kenaikan inflasi yang terjadi di suatu negara maka akan berpengaruh pada pasar modal, selaras dengan penelitian (Pradhypta et al., 2018) menyatakan bahwa inflasi secara signifikan terhadap IHSG, serta pada penelitian (Harfikawati, 2016) dan (Silalahi & Sihombing, 2021) menyatakan bahwa inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG. Sedangkan hasil penelitian (Hesniati et al., 2022) dan  (Prahesti  &  Paramita,  2020)  menyatakan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap IHSG,  serta  (Sartika,  2017)  menyatakan  bahwa  inflasi  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan terhadap IHSG.
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:30/07/2023
Suku  bunga  merupakan  salah  satu  bagian  instrumen  dari  kebijakan  moneter,  yang  bertujuan untuk  mengendalikan  tingkat  inflasi.  Bank  Indonesia  akan  mengeluarkan  suku  bunga  acuan  atau dikenal  dengan  sebutan  BI Rate , dengan  tujuan  mengendalikan  laju  inflasi  yang  meningkat  dan menekan  banyaknya  jumlah  uang  yang  beredar  di  masyarakat.  BI rate juga  dipengaruhi  oleh kebijakan suku bunga Bank Sentral atau The Fed Rate , jika suku bunga acuan BI meningkat  maka akan  berpengaruh  pada  suku  bunga  kredit  pada  sektor  perbankan,  salah  satunya  adalah  akan mengakibatkan  naiknya  kredit  KPR  dan  bunga  kredit  lain  meningkat.  Sejalan  dengan  penelitian (Ernayani,  2016)  bahwa  Suku  bunga  pinjaman  dan  simpanan  secara  otomatis  akan  turun  mengikuti perubahan  BI rate .  Suku  bunga  yang  tinggi  meningkatkan  biaya  modal  yang  harus  ditanggung perusahaan  dan  juga  meningkatkan  pengembalian  yang  akan  didapatkan  oleh  investor.  Hal  tersebut membuat investor dapat menarik investasinya di saham dan beralih ke bentuk investasi lain, seperti tabungan atau deposito (Sartika, 2017). Hal ini karena diyakini dapat mengurangi risiko suku bunga. Selaras dengan penelitian (Syarif & Asandimitra, 2015) menyatakan bahwa tingginya suku bunga BI dapat berdampak pada investor yang mempertimbangkan untuk mengalihkan dananya ke perbankan. Reaksi investor secara alami akan memindahkan uangnya ke deposito jika tingkat bunga lebih tinggi dari  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan,  yang  akan  mengakibatkan  penurunan  indeks  harga saham.
Nilai  kurs dollar merupakan  harga  satu  unit  mata  uang dollar dalam  mata  uang  rupiah  atau pertukaran  mata  uang  asing  terhadap  mata  uang domestic .  Ketika  nilai  kurs dollar menguat,  maka informasi  tersebut  dapat  menarik  minat  para  investor  untuk  melakukan  investasi  karena  ketika  kurs dollar mengalami penurunan maka rupiah yang dihasilkan jauh lebih banyak dan risiko kerugian para investor masih bisa terakumulasi dengan baik. Sejalan dengan penelitian (Wulandari et al., 2021) dan (Nurhayati  et  al.,  2020)  menyatakan  bahwa  kurs dollar berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap IHSG. Artinya semakin meningkat nilai tukar dollar , maka para investor akan tertarik menanamkan asetnya pada saham karena tingkat pengembaliannya melebihi perkiraan.
Berdasarkan faktor-faktor makro ekonomi di atas bahwa inflasi, suku bunga dan nilai tukar masih punya keterkaitan satu sama lain, pada saat laju inflasi meningkat maka secara tidak langsung akan dibarengi  dengan  adanya  suku  bunga  acuan  BI  ikut  meningkat,  dikarenakan  Bank  Indonesia  yang menerapkan  kebijakan  moneter  dengan  tujuan  dapat  menekan  laju  inflasi  dengan  harapan  bisa mengalami penurunan atau pada posisi stagnan (tetap). Nilai kurs dollar jika mengalami penguatan biasanya dipicu oleh suku bunga acuan Bank Sentral agar aliran modal tidak keluar atau tetap berada di  dalam  negaranya.  Untuk  lebih  memahami  kerangka  penelitian  dalam  penelitian  ini,  maka  dapat digambarkan  model  penelitian  yang  memperlihatkan  hubungan  antara  variabel  dalam  penelitian  ini pada gambar 2.
Gambar 2. Model Penelitian
H 1 H 3 H 4 INFLASI SUKU BUNGA BI RATE NILAI TUKAR DOLLAR IHSG H 2
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterima:26/07/2023 Diterbitkan:30/07/2023

## METODE PENELITIAN Objek Penelitian
Dalam penelitian ini yang menjadi objek penelitian adalah Inflasi, Suku Bunga BI Rate , dan Nilai Kurs Dollar ,  sedangkan  yang  menjadi  subjek  penelitian  adalah  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (Indeks Composite ) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2022.

## Metode Penelitian yang Digunakan
Menurut  Sugiyono  (2016:24)  Metode  penelitian  pada  dasarnya  adalah  metode  ilmiah  untuk memperoleh  data  yang  mempunyai  tujuan  dan  kegunaan  tertentu.  Pada  penelitian  ini  menggunakan pendekatan kuantitatif dengan jenis penelitian adalah asosiatif.

## Populasi dan Sampel
Populasi adalah sekumpulan objek atau objek yang jumlah dan karakteristiknya ditentukan oleh peneliti  untuk  keperluan  penelitian  dan  pengambilan  keputusan.  Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah 48 data Indeks Harga Saham Gabungan atau Index Stock Exchange Composite yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019-2022.
Sampel menurut (Sugiyono, 2016:149) adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut, bila populasi besar, maka peneliti tidak bisa mempelajari semua yang ada pada populasi karena keterbatasan yang ada karena itu sampel diambil untuk mewakili populasi yang harus bersifat  representatif.  Penelitian  ini  akan  menggunakan  teknik  sampel  jenuh  sebagai  teknik pengambilan  sampel  dalam  pelaksanaan  penelitian  dengan  jumlah  data  yang  akan  dijadikan  sampel sebanyak 48 data .

## Jenis Data dan Teknik Pengumpulan Data
Jenis  data  pada  penelitian  ini  akan  menggunakan  data  sekunder  yang  terdiri  dari  data  tingkat inflasi, data suku bunga BI rate , data kurs Dollar dan data indeks harga saham gabungan  yang dapat diakses melalui www.bps.go.id , www.bi.go.id , www.idx.co.id , dan www.cnbcindonesia.com , periode pengamatan dimulai dari tahun 2019 sampai 2022, dengan teknik pengumpulan data yang digunakan sebagai berikut:
1. Dokumentasi
Pengumpulan  data  yang  didapatkan  melalui  penelusuran  dokumentasi  dan  sumber  data (informasi) nya ada, sehingga bisa dicek kembali bila terjadi kekeliruan (Abdullah, 2015:256- 257).
2. Library Research
Yaitu  penelitian  yang  dilakukan  untuk  memperoleh  data  sekunder  dengan  mempelajari literatur  yang  ada  hubungannya  dengan  usulan  penelitian  ini.  Hal  ini  dimaksudkan  sebagai sumber  acuan  untuk  membahas  analisis  yang  dilakukan  dalam  penelitian,  sedangkan pengumpulan data diperoleh dari Website resmi Bursa Efek Indonesia, Bank Indonesia, Badan Pusat  Statistik,  dan  CBCN  Indonesia.  Jurnal-jurnal  yang  telah  diterbitkan    oleh  berbagai Lembaga  Pendidikan  dan  Institusi  Independen  yang  mendalami  tentang  penelitian  yang berhubungan dengan penelitian peneliti dijadikan sebagai pedoman pada penelitian ini.

## Alat Analisis data
Alat analisis data penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan uji asumsi klasik sebagai  uji  prasyarat  untuk  memastikan  bahwa  data  yang  digunakan  layak  sebagai  sampel,  serta statistik deskriptif dipergunakan untuk mengetahui fluktuasi periode pengamatan pada setiap variabel. Uji  asumsi  klasik  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas  dan  uji autokorelasi. Pada penelitian ini dilakukan uji-t untuk mengetahui pengaruh secara parsial, sedangkan uji-F  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  secara  simultan.  Koefisien  determinasi  dalam  model regresi  menunjukkan  seberapa  efektif  kontribusi  variabel  independen  terhadap  variansi  variabel dependen dapat dijelaskan.
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterima:26/07/2023 Diterbitkan:30/07/2023
HASIL PENELITIAN Statistik Deskriptif Tabel 2 Gambaran selama periode pengamatan Keterangan 2019 2020 2021 2022 Inflasi Tetap terjaga rendah karena adanya pengendalian dan juga permintaan domestik stabil. Adanya kepanikan dan ketidakpastian  di pasar keuangan akibat  menyebar pandemi covid- 19 . Adanya proses pemulihan ekonomi global dan juga terjadi gangguan rantai pasokan  barang&jasa serta munculnya ancaman  kelangkaan energi. Terjadi  geopolitik antara  Rusia  dan Ukraina dan adanya  keputusan BI menaikan suku bunga acuannya. BI rate Adanya ketegangan perang  dagang US dan China. Adanya pengurangan beban/nominal pajak untuk menjaga  stabilitas dan aktivitas pemulihan. Menjunjung tinggi stabilitas  nilai  tukar mata uang. Dibawah  tekanan The Fed dan dibarengi menguatnya dollar AS. Kurs dollar Nilai  mata  uang Rupiah terkendali  atau terapresiasi. Adanya penerapan New normal dan perubahan mood pelaku pasar keuangan. Adanya  pasokan  mata uang  domestik  serta peningkatan PDB. Adanya  kebijakan global  oleh  Bank Sentral dan terjadi kegelisahan global. IHSG Konflik perdagangan AS- China. Adanya  tekanan covid-19 . Adanya  kepercayaan pelaku  pasar  terkait pemulihan ekonomi. Terjadi  geopolitik Rusia-Ukraina. Analisis Regresi Berganda Tabel 1. Hasil uji analisis regresi berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 21.017 4.018 5.230 <,001 LN_Inflas i .185 .037 .748 5.002 ,001 LN_BI Rate -.128 .076 -.233 -1.674 .101 LN_Kurs Dollar -1.256 .419 -.398 -2.994 .004
(Sumber : Hasil Olah Data SPSS v29)
Berdasarkan  tabel  7  hasil  analisis  regresi  linier  berganda  maka  persamaan  regresi  yang terbentuk adalah sebagai berikut:
𝑌 = 21.017 + 0,185 (𝑋 ! ) − 0,128 (𝑋 " ) − 1,256 (𝑋 # )
Dari  hasil  analisis  regresi  linier  berganda  di  atas  maka  dapat  diinterprestasikan  sebagai berikut:
1. Nilai konstanta sebesar 21.017 artinya jika variabel independen tidak ada, maka indeks harga saham gabungan adalah sebesar Rp. 21.017.
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterima:26/07/2023 Diterbitkan:30/07/2023
2. Nilai  koefisien  regresi  Inflasi  (X 1 )  memiliki  nilai  positif  sebesar  0.185  artinya  jika  Inflasi meningkat 1 satuan, maka akan menaikan indeks harga saham gabungan sebesar 0.185 dengan asumsi  bahwa  variabel  lainnya  dianggap  konstan. Tanda  positif  menunjukan  pengaruh  yang searah antara variabel independen dengan variabel dependen.
3. Nilai koefisien regresi Suku Bunga BI Rate (X 2 ) memiliki nilai negatif sebesar -0.128 artinya jika  Suku  Bunga  BI Rate meningkat  1  satuan,  maka  akan  menurunkan  indeks  harga  saham gabungan sebesar  0.128  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lainnya  dianggap  konstan.  Tanda negatif  menunjukan  pengaruh  yang  berlawanan  antara  variabel  independen  dengan  variabel dependen.
4. Nilai  koefisien  regresi  Kurs Dollar (X 3 )  memiliki  nilai  negatif  sebesar  -1.256  artinya  jika Kurs Dollar meningkat  1  satuan,  maka  akan  menurunkan  indeks  harga  saham  gabungan sebesar  1.256  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lainnya  dianggap  konstan.  Tanda  negatif menunjukan  pengaruh  yang  berlawanan  antara  variabel  independen  dengan  variabel dependen.

## Koefisien Determinasi
Tabel 2

## Hasil uji koefisien determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .617 a .381 .339 .09032
(Sumber : Hasil Olah Data SPSS  v29)
Hasil output uji  koefisien  determinasi  menunjukan  bahwa  nilai R  Square sebesar  0,381  atau 38,1% artinya secara bersama-sama (simultan) variabel Inflasi, Suku Bunga BI Rate , dan Kurs Dollar berpengaruh sebesar 38,1% terhadap variabel Indeks Harga Saham Gabungan.
Uji-t
Tabel 3 Hasil uji t Model
Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constan t) 21.017 4.018 5.230 <,001 LN_Infl asi .185 .037 .748 5.002 ,001 LN_BI Rate -.128 .076 -.233 -1.674 .101 LN_Kur s Dollar -1.256 .419 -.398 -2.994 .004
(Sumber : Hasil Olah Data SPSS v29)
Berdasarkan  tabel  9  penjelasan  mengenai  hasil output uji-t  dengan  mengamati  kolom Signifikan adalah sebagai berikut:
1. Hasil  analisis  uji-t  variabel  diketahui  nilai  signifikansi  Inflasi  (X 1 )  0,001  <  0,05.  Maka variabel Inflasi berpengaruh signifikan terhadap IHSG, atau dengan kata lain H 01 ditolak dan H a1 diterima.
2. Hasil  analisis  uji-t  variabel  diketahui  nilai  signifikansi  Suku  Bunga  BI Rate (X 2 )  0,101  > 0,05. Maka variabel Suku Bunga BI Rate tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG, atau dengan kata lain H 02 diterima dan H a2 ditolak.
3. Hasil analisis uji-t variabel diketahui nilai signifikansi Kurs Dollar (X 3 ) 0,004 < 0,05. Maka variabel  Kurs Dollar berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG,  atau  dengan  kata  lain  H 03 ditolak dan H a3 diterima.
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:30/07/2023
Uji-F
Tabel 4 Hasil uji F
(Sumber : Hasil Olah Data SPSS v29)
Berdasarkan  tabel  4.10  secara  simultan  variabel  Inflasi,  Suku  Bunga  BI Rate dan  Kurs  Dollar berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  harga  Saham  Gabungan.  Hasil  dari  uji-F  dapat  diketahui bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,001  <  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak  dan  H a diterima.

## PEMBAHASAN Pengaruh Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan hasil uji hipotesis dalam penelitian ini adalah variabel Inflasi berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa. Artinya jika Inflasi mengalami peningkatan maka Indeks Harga Saham Gabungan juga akan ikut serta meningkat. Peningkatan inflasi bisa disebabkan banyak faktor diantaranya yaitu tingginya tingkat permintaan, nilai tukar yang terdepresiasi dan faktor struktural lainnya. Kenaikan harga energi (BBM) secara berkala yang terjadi pada tahun 2022 memicu kenaikan  harga  pada  komoditas  lain,  sehingga  mendorong  peningkatan  laju  inflasi  akibatnya permintaan dan penawaran tidak seimbang. Perusahaan-perusahaan pada sektor retail dan manufaktur ataupun sejenisnya bisa mengalami pembengkakan pada biaya operasional, tentunya laba yang akan didapatkan perusahaan menjadi berkurang.
Produksi pada perusahaan manufaktur membutuhkan input (bahan baku) yang kemudian diubah menjadi output . Biasanya, kenaikan inflasi menaikkan harga komoditas. Perusahaan dalam posisi ini memiliki dua pilihan: memangkas produksi atau menaikkan harga untuk konsumen. Sejalan dengan penelitian (Pradhypta dkk., 2018) dan  (Wijaya & Agustin, 2015)  menyatakan bahwa tingkat inflasi berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan. Menurut (Ningsih & Waspada, 2018) dan  (Harfikawati,  2016)  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  IHSG.  Sekalipun penjualan perusahaan meningkat, namun tidak dapat menghasilkan keuntungan yang meningkat, oleh karena  itu  dividen  yang  diberikan  kepada  investor  akan  selalu  valid.  Kenaikan  biaya  produksi  dan administrasi  harus  dipenuhi  oleh  perusahaan.  Investor  seringkali  ragu  untuk  bertindak  saat  terjadi inflasi  tinggi  karena  mereka  ingin  mendengar  lebih  banyak  tentang  inisiatif  pemerintah  untuk mengatasi masalah tersebut sebelum bergerak maju.

## Pengaruh Suku Bunga BI Rate Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  dalam  penelitian  ini  adalah  Suku  Bunga  BI Rate tidak berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa. Artinya jika Suku Bunga BI Rate mengalami peningkatan maka Indeks Harga Saham Gabungan akan mengalami penurunan. BI rate yang meningkat salah satunya disebabkan oleh pengetatan kebijakan moneter yang dilakukan Bank  Sentral  akibat  tingginya  tingkat  inflasi  yang  terjadi  di  Amerika,  peningkatan  terjadi  secara agresif  dan  terus  menerus.  Sejalan  dengan  penelitian  (Sartika,  2017),  (Prahesti  &  Paramita,  2020), (Ningsih & Waspada, 2018) dan (Hermawan & Purwohandoko, 2020) menyatakan bahwa suku bunga BI rate tidak berpengaruh terhadap IHSG. Investor tidak beralih dari deposito atau SBI ke investasi pasar  modal  seperti  saham  sebagai  respons  terhadap  kenaikan  atau  penurunan  rasio  BI,  karena masyarakat tidak menjadikan BI rate sebagai parameter instrumen investasi.
Penelitian  (Pradhypta  dkk.,  2018)  dan  (Syarif  & Asandimitra,  2015)  menyatakan  bahwa  suku bunga  SBI  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Suku  bunga  SBI  mengalami  peningkatan, tetapi tidak berpengaruh dikarenakan fluktuasi suku bunga masih aman selama periode penelitian. Hal ini  juga  dikarenakan  karena  deposito  dan  tabungan  merupakan  produk  dari  sektor  perbankan,
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .221 3 .074 9.020 <,001 b Residual .359 44 .008 Total .580 47
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:30/07/2023
walaupun  pelaku  pasar  memindahkan  ke  dalam  bentuk  tabungan  dan  deposito  tidak  berpengaruh terhadap IHSG. Tentunya secara tidak langsung harga saham pada sektor perbankan akan meningkat dan menunjang indeks harga saham gabungan di bursa.
Sejalan  dengan  penelitian  (Otorima  &  Kesuma,  2016)  menyatakan  bahwa  peningkatan  suku bunga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return IHSG,  dan  penurunan  suku  bunga  tidak berpengaruh signifikan terhadap return IHSG. Peningkatan suku bunga membuat berkurangnya minat pelaku pasar terhadap pasar saham karena dianggap akan mengurangi tingkat ekspetasi pengembalian, para pelaku pasar juga melakukan analisis pada suatu kondisi pasar sehingga pada saat suku bunga naik mereka tidak panik dan gegabah dalam mengambil keputusan karena kenaikan suku bunga akan dilakukan secara bertahap dan biasanya Bank Indonesia akan fokus untuk menekan laju inflasi.
Pengaruh Kurs Dollar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Berdasarkan hasil uji hipotesis dalam penelitian ini adalah Kurs Dollar berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa. Artinya jika kurs dollar mengalami peningkatan maka Indeks Harga Saham Gabungan akan mengalami penurunan. Kurs dollar yang meningkat salah satunya  dipengaruhi  minat  pelaku  pasar,  artinya  jika  mengalami  peningkatan  para  investor  asing memindahkan dananya ke produk investasi lain seperti obligasi ( tresuary bond ) US atau pada indeks saham seperti Indeks Dow Jones dan Nikkei 225 yang diprediksi bisa bertahan ditengah krisis yang sedang terjadi secara global.
Penelitian (WS & Sasono, 2022) menyatakan bahwa kurs dollar berpengaruh signifikan terhadap IHSG.  Investor  membeli dollar dengan  harapan  bahwa  saat  mereka  nanti  akan  menjualnya  atau menukar  dengan  rupiah,  maka  selisih  dari  nilai  tukar  akan  menjadi  keuntungan  dan  sekaligus  bisa membuat  nilai  tukar  rupiah  menjadi  terapresiasi  pada  periode  tersebut.  Sejalan  dengan  penelitian (Kusuma  &  Badjra,  2016),  (Wulandari  dkk.,  2021),  dan  (Nurhayati  dkk.,  2020)  menyatakan  bahwa kurs dollar secara  signifikan  berpengaruh  positif  terhadap  IHSG.  Perusahaan  yang  mengimpor  dan mengekspor,  nilai  tukar dollar sangat  penting.  Mengingat  nilai  tukar dollar berdampak  pada  usaha yang melakukan ekspor dan impor. Perusahaan Indonesia melakukan impor pada input produksi, yang meningkatkan biaya produksi mereka. Peningkatan biaya produksi dapat mengakibatkan pendapatan untuk  perusahaan  yang  lebih  rendah.  Laporan  keuangan  dipengaruhi  oleh  laba  perusahaan,  dimana laporan keuangan terutama yang listing dapat dilihat secara umum. Artinya investor bisa menganalisis tentunya akan  mempengaruhi minat para investor untuk membeli saham perusahaan tersebut.
Penelitian (Anugrahati & Dwianti, 2020) dan (Haryanto & Astuti, 2021) menyatakan bahwa kurs dollar secara  signifikan  berpengaruh  negatif  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan.  Kurangnya kepercayaan  publik  terhadap  nilai  uang  negaranya  menyebabkan  depresiasi  terhadap  mata  uang sehingga melemahkan nilai tukar mata uang negaranya, pelemahan nilai tukar rupiah ini menunjukkan bahwa ekonomi Indonesia berada dalam kondisi yang tidak stabil pada tingkat fundamental. Investor biasanya menjual saham ketika ekonomi tidak stabil untuk mengurangi risiko.
Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  BI Rate dan  Kurs Dollar Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan
Berdasarkan hasil uji hipotesis dalam penelitian ini adalah Inflasi, Suku Bunga BI Rate dan Kurs Dollar berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa. Artinya pelemahan pada  IHSG  dipengaruhi  oleh  peningkatan  pada  variabel  inflasi,  BI rate dan  kurs dollar .  Secara simultan pengaruh variabel independen sebesar 38,1% terhadap variabel dependen, dan sisanya 61,9% dipengaruh variabel lain yang tidak diujikan.
Inflasi  adalah  salah  satu  masalah  penting  yang  dipertimbangkan  investor  sebelum  membeli saham di suatu perusahaan. Inflasi yang tidak terkendali akan berdampak pada daya beli, penjualan, dan laba perusahaan. Suku bunga BI dapat dinaikkan untuk menekan laju inflasi, tetapi hal itu akan menyebabkan  investor  memikirkan  kembali  investasi  dana  yang  akan  dilakukan.  Sehingga  investor cenderung memutuskan untuk menabung atau menyimpannya dalam bentuk deposito, akibatnya harga saham melemah dan pasar modal menjadi sepi (Hermawan & Purwohandoko, 2020).
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:30/07/2023

## SIMPULAN
Berdasarkan  analisis  dan  pembahasan  yang  sudah  dijelaskan  mengenai  analisis  pengaruh ekonomi makro terhadap indeks harga saham gabungan di BEI periode 2019-2022, dapat disimpulkan bahwa (1) Inflasi, Suku Bunga BI Rate , Kurs Dollar dan Indeks Harga Saham Gabungan berfluktuasi selama periode 2019-2022; (2) Inflasi berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan di Bursa Efek Indonesia; (3) Suku bunga BI rate tidak  berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham  gabungan  di  Bursa  Efek  Indonesia;  (3)  Kurs dollar berpengaruh  signifikan  terhadap  indeks harga  saham  gabungan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (4)  Inflasi,  suku  bunga  BI rate dan  kurs dollar berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan pembahasan dalam penelitian ini, maka peneliti memberikan saran-saraan yang diharapkan  dapat  memberikan  manfaat  yang  berguna.  Bagi  Perusahaan,  hasil  analisa  yang  telah dilakukan,  perusahaan  yang  melakukan  impor  baik  untuk  bahan  baku  produksi  atau  yang  lainnya perlu memperhatikan tingkat laju inflasi dan kurs dollar, supaya perusahaan dapat memperhitungkan apakah akan mengurangi jumlah produksi atau meningkatkan harga produksi sehingga nantinya tidak mempengaruhi  laba  yang  akan  didapatkan  perusahaan.  Laba  perusahaan  akan  menarik  minat  para pelaku pasar untuk menanamkan modalnya pada perusahaan. Bagi Investor, Hasil analisa yang telah dilakukan,  investor  cenderung  tidak  memperhatikan  suku  bunga  BI rate karena  percaya  bahwa pemerintah  bisa  mengatasi  kenaikan  pasa  suku  bunga.  Inflasi  dan  kurs dollar menjadi  fokus  para investor,  saat  terjadi  peningkatan  atau  penurunan  pelaku  pasar  akan  memindahkan  dananya  pada deposito  ataupun  tabungan  karena  dianggap  aman  dan  risikonya  kecil. Ataupun  investor  cenderung diam dan mempertahankan investasinya dengan tujuan meminimalisir kerugian yang akan didapatkan. Bagi Pemerintah, Hasil analisis yang telah dilakukan, pemerintah harus mempertimbangkan banyak hal  dalam  menaikan  suku  bunga,  walaupun  tujuannya  berfokus  untuk  menekan  tinggi  inflasi  tetapi harus  memperhatikan  investor  asing agar  tidak  menarik  dananya  dari  dalam  negeri.  Penarikan  dana investor  asing  akan  meningkatkan  kurs dollar ,  sehingga  nilai  tukar  rupiah  akan  terdepresiasi  dan stabilitasnya  tidak  terkendali.  Bagi  Peneliti  Selanjutnya,  diharapkan  dapat  menambahkan  variabel fundamental dalam perusahaan dan mempertimbangkan faktor makro ekonomi lainnya seperti harga emas dan minyak. Peneliti selanjutnya diharapkan dapat memperbaiki kekurangan-kekurangan dalam penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Anugrahati, C., & Dwianti, E. (2020). Pengaruh Nilai Kurs Dollar AS dan Suku Bunga SBI Terhadap Indeks Harga Sham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2010-2012. Jurnal Ilmu Manajemen Retail (JIMAT) , 1 (1). https://doi.org/10.37150/jimat.v1i1.964 Bank Indonesia. (2022). Data Inflasi . https://www.bi.go.id/id/statistik/indikator/data-inflasi.aspx. Ernayani, R. (2016). Pengaruh Kurs Dolar, Indeks Dow Jones Dan Tingkat Suku Bunga SBI Terhadap IHSG (Periode Januari 2005-Januari 2015) (Vol. 1, Nomor 2). Harfikawati, V. (2016). Pengaruh Tingkat Inflasi, Nilai Tukar Rupiah Terhadap USD, dan Indeks Dow Jones terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 (Vol. 13, Nomor 2). Haryanto, & Astuti, S. (2021). Analisis Pengaruh Nilai Kurs Dolar, Harga Emas dunia, Dow Jones, Tingkat Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Dalam Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen (Vol. 3, Nomor 1). www.investasi.com. Hermawan, T. W., & Purwohandoko. (2020). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, BI Rate, Jumlah  Uang  Beredar  dan  Indeks  Shanghai  Stock  Exchange  Terhadap  Indeks  Sri  Kehati  di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2019 . Kusuma,  I.  P.  M.  E.,  &  Badjra,  I.  B.  (2016). Pengaruh  Inflasi,  JUB,  Nilai  Kurs  Dollar  dan Pertumbuhan GDP Terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia . 5 (3), 1829–1858.
Ma’ruf,  A.  (2015). Metodologi  Penelitian  Kuantitatif (A.  Istiadi  &  Igbal,  Ed.;  Ke-1).  Aswaja Pressindo.
Maurina, Y.,  Hidayat,  R.  R.,  &  Sulasmiyati  Sri.  (2015).  Pengaruh  tingkat  Inflasi,  Kurs  Rupiah  dan Tingkat  Suku  Bunga  BI  Rate  terhadap  IHSG  (Studi  pada  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010- 2014). Dalam Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|Vol (Vol. 27, Nomor 2). www.bi.go.id
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol.5 No.1.2023   ; Halaman 56 - 66 P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:30/07/2023
Ningsih, M. M., & Waspada, I. (2018). Pengaruh BI Rate dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Studi pada Indeks Properti, Real Estate, dan Building Construction, di BEI Periode 2013-2017) . http://ejournal.upi.edu/index.php/manajerial/ Nurhayati, S. P., Mardani, R. M., & Mustapita, A. (2020). Pengaruh Kurs Dollar, Indeks Dow Jones dan  Tingkat  Suku  Bunga  Sertifikat  Bank  Indonesia  (SBI)  Terhadap  Indeks  Harga  Saham gabungan (IHSG) (Periode 2016-2018) . www.fe.unisma.ac.id Otorima,  M.,  &  Kesuma,  A.  (2016). Pengaruh  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga,  Inflasi,  Jumlah  Uang Beredar dan PDB Terhadap Indeks Harga Saham gabungan (IHSG) Periode 2005-2015 . Pradhypta,  I.  C.,  Iskandar,  D.,  &  Tarumingkeng,  R.  C.  (2018). Analisis  Faktor  Faktor  Yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia (Vol. 13, Nomor 1). Prahesti,  S.  D.,  &  Paramita,  R.  A.  S.  (2020).  Pengaruh  Indeks  SSEC,  N225,  STI  dan  Faktor makroekonomi Terhadap IHSG. Dalam Jurnal Ilmu Manajemen (Vol. 8). Sampurna, D. S. (2016). Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Ekonomi Makro Terhadap IHSG Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Dalam Jurnal Stei Ekonomi (Vol. 25, Nomor 01). www.bi.go.id. Sartika,  U.  (2017). Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs,  Harga  Minyak  Dunia  dan  Harga Emas Dunia Terhadap IHSG dan JII di Bursa Efek Indonesia . www.bi.go.id Silalahi, E., & Sihombing, R. (2021). pengaruh Faktor Makro Ekonomi Terhadap Pergerakan Indeks Harga  Saham  Gabungan(IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2020 . 7 (2),  139–152. www.idx.co.id,
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Manajemen (Setiayawami, Ed.; ke-5). ALFABETA CV. Syarif,  M.  M.,  & Asandimitra,  N.  (2015). Pengaruh  Indikator  Makro  Ekonomi  dan  Faktor  Global Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) . Wijaya,  T.  S.  J.,  &  Agustin,  sasi.  (2015). Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  IHSG  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
WS,  P.,  &  Sasono,  H.  (2022). Analisis  pengaruh  inflasi,  pertumbuhan  ekonomi,  Harga  emas,  kurs dollar  dan  SBI  terhadap  IHSG. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  dan  Keuangan , 4 (8),  3735–3743. https://journal.ikopin.ac.id/index.php/fairvalue
Wulandari,  S.,  Hutabarat,  S. A.,  Sihombing, T.,  Simanjuntak,  M.,  &  Khairani,  R.  (2021).  Pengaruh Inflasi,  BI  Rate  dan  Nilai  Kurs  Dollar  AS  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Business and Accounting , 4 .
Zabidi,  I.  I.,  & Asandimitra,  N.  (2018). Pengaruh  Inflasi,  Kurs,  Suku  Bunga  SBI,  Dow  Jones,  dan Nikkei 225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan pada Bursa Efek Indonesia Periode 2012- 2016 .