## Sumarni, Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## PENGARUH NET PROFIT MARGIN (NPM) DAN RETURN
ON EQUITY (ROE) TERHADAP HARGA SAHAM
(STUDI PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR FOOD AND BEVERAGE DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE TAHUN 2012-2015)
Ani Sumarni 1 , Bulan Tati Fitria 2 , Indri Ayu Tansar 3 , Soelaiman Sukmalana 4
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan, Bandung 1,2,3,4
Email: anisumarni@gmail.com 1 , bulan@stiepas.ac.id 2 , indri@stiepas.ac.id 3 , sukmalana@stiepas.ac.id 4

## Abstract
The share price is  the share value that reflects  the company's wealth that issued the shares. So that the greater the value of the stock price, the higher the value of the company. This study aims to prove the effect of Net Profit Margin (NPM) and Return On Equity (ROE) on stock prices. The research method used in this study is a descriptive verification method on Food and Beverage sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2012-2015 period. To obtain data and  information  that  will  support  this  research,  namely  by  collecting  secondary data and testing the multiple regression hypothesis to determine the effect of NPM and  ROE  on  stock  prices.  Based  on  the  study  results  showing  the  results  of multiple regression, the equation Y=-144618,665+5167,671 X+6846,367 X from the t-test results obtained t-count results of 2,242 with a significant level of 0.05, which is greater than the t-table value of 2.042. From the value R square, it knows that the influence of NPM and ROE Financial Ratios affects stock prices by 0.695 or 69.5%, while the rest is the influence of other factors (variables) not examined. Therefore,  the  research  results  above  can  conclude  that  NPM  and  ROE significantly  influence  stock  prices.  The  research  implication  suggested increasing  the  Net  Profit  Margin  (NPM)  and  Return  On  Equity  (ROE)  of  the company's stock price in the food and beverage sub-sector on the Indonesia Stock Exchange. To the company if the management performance is good.
Keywords: NPM, ROE, Stock Price.
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## Abstrak
Harga  saham  merupakan  nilai  saham  yang  mencerminkan  kekayaan  perusahaan yang  mengeluarkan  saham  tersebut.  Sehingga  semakin  besar  nilai  harga  saham menunjukkan  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan.  Tujuan  dari  penelitian  ini adalah membuktikan pengaruh Net  Profit  Margin (NPM), dan Return  On Equity (ROE)  terhadap  Harga  Saham.  Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah metode penelitian deskriptif verifikatif pada perusahaan sub sektor Food and Beverage terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012- 2015.  Dalam  usaha  memperoleh  data  dan  informasi  yang  akan  mendukung penelitian  ini  yaitu  dengan  mengumpulkan  data  sekunder  serta  melakukan  uji hipotesis  regresi  berganda  untuk  mengetahui  pengaruh  NPM  dan  ROE  terhadap Harga  Saham.  Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  hasil  regresi  berganda diperoleh  persamaan  Y=-144618,665+5167,671  X+6846,367  X  dari  hasil  uji  t diperoleh  hasil  t-hitung  sebesar  2,242.  dengan  taraf  signifikan  0,05,  yang  lebih besar  jika  dibandingkan  dengan  nilai  t-tabel  sebesar  2,042.  Dari  nilai  (R  square) diketahui bahwa pengaruh Rasio Keuangan NPM dan ROE berpengaruh terhadap harga  saham  sebesar  0,695  atau  69.5%  sedangkan  sisanya  merupakan  pengaruh faktor-faktor  (variabel)  lain  yang  tidak  diteliti.  Dari  hasil  penelitian  diatas  dapat disimpulkan  bahwa  NPM  dan  ROE  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Harga  Saham.  Implikasi  penelitian  disarankan  untuk  meningkatkan Net  Profit Margin (NPM)  dan Return  On  Equity (ROE)  terhadap  harga  saham  perusahaan pada  sub  sektor food  and  beverage di  Bursa  Efek  Indonesia  disarankan  perlu menjaga  kinerja  perusahaan,  meningkatkan  profesionalisme  manajemen  dalam mengelola  perusahaan  sehingga  investor  akan  cenderung  meningkatkan kepercayaan kepada perusahaan jika kinerja manajemen nya baik.
Kata Kunci: NPM, ROE, Harga Saham.

## PENDAHULUAN
Investor mengukur kinerja perusahaan berdasarkan kemampuan perusahaan dalam mengelola  sumber  daya  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  keuntungan.  Untuk menganalisis  kinerja  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  menganalisis  kinerja keuangan  yang  telah  diterbitkan  oleh  perusahaan  dari  laporan  keuangan  para investor dapat melihat jika kinerja perusahaan yang baik dapat meningkatkan laba bersih sehingga harga saham menjadi tinggi.
Harga  saham  merupakan  nilai  saham  yang  mencerminkan  kekayaan  perusahaan yang  mengeluarkan  saham  tersebut.  Pada  umumnya,  semakin  baik  kinerja  suatu

## Sumarni, Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
perusahaan maka semakin tinggi laba usaha dan semakin banyak keuntungan yang dinikmati  oleh  pemegang  saham,  sehingga  semakin  besar  kemungkinan  harga saham  tersebut  akan  naik.  Namun  demikian,  perusahaan  yang  memiliki  kinerja baik  harga  sahamnya  bisa  saja  turun  dikarenakan  keadaan  pasar.  Saham  yang memiliki  kinerja  baik  sekalipun  harganya  mengalami  penurunan  karena  keadaan pasar  yang  buruk  yang  menyebabkan  kepercayaan  pemodal  terguncang.  Jika kepercayaan  pemodal  ini  pulih,  siklus  ekonomi  membaik  ataupun  hal-hal  lain membaik, maka harga saham ini akan kembali naik.
Salah  satu  alat  analisis  dalam  menilai  harga  saham  adalah  dengan  melakukan analisis rasio keuangannya. Analisis rasio keuangan memiliki peran penting untuk mendapatkan  tolak  ukur  tertentu  untuk  dapat  membandingkan  efisien  dan efektivitas yang dicapai oleh perusahaan pada tahun tertentu dibandingkan dengan tahun sebaliknya atau sesudahnya. Informasi-informasi tersebut dapat diketahui di Bursa Efek Indonesia.
Saat ini Bursa Efek  Indonesia memiliki 11 jenis Indeks harga saham,  yang salah satunya  Indeks  Sektoral  dimana  semua  Perusahaan  Tercatat  yang  dipilih berdasarkan dalam masing-masing sektor. Sekarang ini ada 10 sektor yang ada di BEI  yaitu  sektor  pertanian,  pertambangan,  industri  dasar,  aneka  industri,  barang konsumsi,  properti,  infrastruktur,  keuangan,  perdagangan  dan  jasa,  dan manufaktur.
Salah  satu  jenis  sektor  yang  saat  ini  yang  begitu  potensi  adalah  sektor  industri barang konsumsi  seperti  industri makanan dan minuman  yang saat  ini sudah ada 16  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Saham  perusahaan  tersebut  merupakan  saham  yang  banyak  diminati  oleh investor. Terbukti pada krisis global pada tahun 2008 dibandingkan dengan sektor industri  lainnya,  pada  saat  itu  hanya  industri food  and  beverage yang  mampu bertahan. Ini dikarenakan kebutuhan masyarakat terhadap makanan dan minuman merupakan  suatu  kebutuhan  primer  sehingga  permintaan  pada  sektor  tersebut tetap tinggi.
Di  saat  ekonomi  global  tak  menentu  seperti  saat  ini,  konsumsi  rumah  tangga seperti  makanan,  minuman  dan  transportasi  menjadi  komponen  utama  yang menjadi  penggerak  bagi  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia.  Ini  disebabkan konsumsi masyarakat masih terjaga dengan tumbuh sebesar 4,9% sehingga sektor konsumsi  khususnya  makanan  dan  minuman  masih  menjadi backbone ekonomi kita.
Selain  tidak  menentu  nya  kondisi  perekonomian  Indonesia,  ancaman  lain  dari industri makanan dan minuman adalah potensi naiknya harga bahan baku, seperti
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
terigu, gula, garam, minyak goreng, jagung, kedelai, susu dan komoditas lainnya serta  harga  kemasan  ditambah  dengan  adanya  rencana  pemerintah  pengenaan cukai  pada  kemasan  plastik  pada  tahun  2017,  diperkirakan  akan  mendorong kenaikan  harga  makanan  dan  minuman  cukup  tinggi  karena  plastik  merupakan wadah  pengemasan.  Maka  dari  itu  para  pelaku  industri  makanan  dan  minuman harus  lebih  mengefisiensi  produktivitasnya  dengan  tidak  bergantung  pada  bahan baku import dan juga berinovasi dalam hal kemasan dengan menggunakan bahan ramah  lingkungan  sehingga  isu-isu  yang  ada  tidak  akan  mengganggu pertumbuhan  sektor  industri  makanan  dan  minuman.  selain  itu,  sektor customer goods juga  memiliki  konsumen  yang  loyal,  sehingga  membuat  penggerakan saham-saham barang konsumsi di bursa efek cenderung aman.
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menjadikan  perusahaan  pada  industri  barang konsumsi  khususnya  sub  sektor Food  and  Beverage di  Indonesia.  Dari  ke  enam belas  perusahaan  diatas,  hanya  delapan  perusahaan  yang  digunakan  untuk penelitian. Adapun harga saham pada ke delapan perusahaan sub sektor Food and Beverage yang terdaftar di BEI tahun 2012 sampai dengan 2015 dapat dilihat pada gambar  1  yang  menyajikan  perkembangan  harga  saham  delapan  perusahaan  sub food  and  beverage .  Kedelapan  perusahaan  tersebut  menunjukkan  harga  saham kecenderungan  mengalami  fluktuasi  harga  saham  dari  tahun  ke  tahun.  Banyak faktor yang menyebabkan suatu harga saham mengalami fluktuasi tersebut. Faktor yang  mempengaruhi  fluktuasi  harga  saham  adalah  kinerja  perusahaan,  kebijakan pemerintah,  fluktuasi  nilai  mata  uang,  kondisi  ekonomi,  tingkat  suku  bunga, rumor dan sentimen pasar. Harga saham tertinggi adalah perusahaan PT. Mayora Indah  Tbk.  yang  mencapai  harga  sebesar  Rp.  30.500,  sedangkan  harga  saham terendah adalah PT. Nippon Indosari Corpindo Tbk. yang harga sahamnya sebesar Rp. 1.020.
Gambar 1. Kondisi Perkembangan Rata-rata Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Food and Beverage Periode 2012-2015 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2012 2013 2014 2015
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Berdasarkan fenomena diatas, rata-rata harga saham terjadi fluktuatif pada setiap tahunnya. Ini terjadi karena pengaruhnya kenaikan harga bahan baku dan diduga fluktuasi  harga  saham  juga  dipengaruhi  beberapa  faktor  dari  rasio  keuangan, diantaranya Net Profit Margin (NPM) dan Return On Equity (ROE). Berikut data empirik  dari  beberapa  faktor  diatas  yang  mempengaruhi  harga  saham  yang berfluktuasi adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Kinerja Keuangan Perusahaan Sub Sektor Food and Beverage Periode
2012-2015 Nama Emiten Tahun NPM (%) ROE (%) PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. (INDF) 2012 9,55 14,00 2013 5,92 8,90 2014 8,09 12,48 2015 5,79 8,60 PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. (ICBP) 2012 10,58 19,04 2013 8,91 16,85 2014 8,43 16,83 2015 9,21 17,84 PT. Nippon Indosari Corpindo Tbk. (ROTI) 2012 12,52 22,37 2013 10,50 20,07 2014 10,03 19,64 2015 12,44 22,76 PT. Mayora Indah Tbk. (MYOR) 2012 7,08 24,27 2013 8,81 26,87 2014 2,89 9,99 2015 8,44 24,07 PT. Delta Djakarta Tbk. (DLTA) 2012 12,41 35,68 2013 31,20 39,98 2014 32,76 37,68 2015 27,45 22,60 PT. Siantar Top Tbk. (STTP) 2012 5,81 12,88 2013 6,75 16,49 2014 5,69 15,10 2015 7,27 18,41 PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. (AISA) 2012 9,23 12,47 2013 8,55 14,71 2014 7,36 10,52 2015 6,22 9,42 PT. Ultrajaya Milk Industry & Trading Co. Tbk. (ULTJ) 2012 12,58 21,08 2013 9,40 16,13 2014 7,23 12,51 2015 11,91 18,70
Berdasarkan fenomena dan tabel diatas, untuk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. (INDF) jika kita lihat dari NPM dan ROE nya angka yang didapat berubah-ubah, maksudnya naik  turun dari tahun ke tahun. Dapat  dilihat pada tahun 2012 angka cukup  tinggi  namun  pada  tahun  2013  mengalami  penurunan.  Tetapi  pada  tahun 2014 angka naik lagi dan kembali turun pada tahun 2015. Maka dapat dikatakan

## Sumarni, Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
semakin  rendahnya  ROE  maka  semakin  rendah  berarti  kemampuan  perusahaan tersebut dalam memberi keuntungan bagi pemegang saham sangat rendah.
Untuk PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. (ICBP) Apabila dilihat dari NPM, pada tahun 2012 angka cukup tinggi namun pada tahun 2013 dan 2014 mengalami penurunan  berturut-turut.  Akan  tetapi  mengalami  kenaikan  kembali  pada  tahun 2015.    dilihat  hasil  dari  ROE  angka  yang  di  dapat  tidak  menentu  dari  tahun  ke tahun,  di  lihat  dari  pada  tahun  2012  menunjukkan  di  posisi  tinggi  namun  pada tahun 2013 dan 2014 mengalami penurunan berturut-turut dan kembali naik pada tahun  2015.  Semakin  tinggi  ROE,  maka  akan  semakin  baik  perusahaan  tersebut memiliki  peluang  untuk  memberikan  pendapatan  yang  besar  bagi  pemegang saham atau investor.
Lalu  untuk  PT.  Nippon  Indosari  Corpindo  Tbk.  (ROTI)  dilihat  NPM  nya  naik secara signifikan sama seperti kasus dari PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. (ICBP).  Namun  bila  dilihat  dari  ROE,  pada  tahun  2012  angka  menunjukkan cukup  tinggi  dan  pada  tahun  berikutnya  tahun  2013  ada  penurunan  sebesar  2,3, dan masuk tahun 2014 ada kembali terjadi penurunan 0,43. Tetapi di tahun 2015 ROE  naik  cukup  tinggi  sebesar  3,12,  kenaikannya  ini  mengindikasi  bahwa perusahaan  telah  efektif  dalam  menggunakan  modal  yang  ditanamkan  sehingga menghasilkan laba setiap investasi nya.
Untuk  PT.  Mayora  Indah  Tbk.  (MYOR)  dilihat dari  NPM  nya,  pada  tahun  2012 ke  tahun  2013  angkanya  naik  kemudian  mengalami  penurunan  cukup  besar sebesar 5,92 pada tahun 2014 dan pada tahun 2015 kembali naik cukup besar juga. Untuk hasil ROE yang didapat PT. Mayora Indah Tbk. (MYOR), pada tahun 2012 ke  tahun  2013  mengalami  kenaikan  yang  tidak  terlalu  tinggi,  namun  pada  tahun 2014  mengalami  penurunan  yang  cukup  besar  ke  angka  9,99.  Kemudian  pada tahun 2015 naik kembali dan cukup besar.
Untuk  PT.  Delta  Djakarta  Tbk.  (DLTA)  dan  PT.  Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  Tbk (AISA)  dilihat  dari  NPM  pada  kedua  perusahaan  ini,  angkanya  yang  selalu  naik turun dari tiap tahunnya. Pada hasil ROE, untuk PT. Delta Djakarta Tbk. (DLTA) dan  PT.  Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  Tbk  (AISA)  pada  tahun  2012  angka  yang didapat  kecil,  namun  pada  tahun  berikutnya  mengalami  kenaikan  yang  cukup signifikan  pada  tahun  2013,  namun  pada  tahun  2014  dan  2015  terus  mengalami penurunan,  semakin  rendah  ROE  maka  perusahaan  tersebut  dianggap  memiliki kinerja yang cukup rendah.
Untuk  yang  terakhir  PT.  Siantar  Top  Tbk.  (STTP)  dan  PT.  Ultrajaya  Milk Industry & Trading Co. Tbk. (ULTJ). kasusnya sama menunjukkan bahwa NPM dan ROE nya pada tahun 2012 sampai 2015 tidak menentu, angkanya yang selalu
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
naik  turun  dari  setiap  tahunnya,  ini  menunjukkan  bahwa  dikuatirkan  perusahaan akan  mengalami  gangguan  likuiditas  di  masa  yang  akan  datang.  Karena  laba perusahaan akan tertekan akibat harus memenuhi kewajibannya.
Penelitian Öztürk & Karabulut (2018) menunjukkan adanya pengaruh positif Net Profit Margin terhadap naik turunnya harga saham di Bursa Efek Istambul selama periode  2008-2016.  Demikian  pula  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alaagam (2019) yang menunjukkan Net Profit Margin (NPM) berpengaruh terhadap harga saham.
Net  Profit  Margin (NPM)  merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih  dengan penjualan. Semakin besar NPM, maka kinerja perusahaan akan semakin produktif, sehingga dapat meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada  perusahaan  tersebut.  Rasio  ini  menunjukkan  berapa  besar  persentase  laba bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini,  maka dianggap  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  yang  tinggi. (Öztürk  &  Karabulut,  2018;  Alaagam,  2019;  Masrizal,  Widiastuti,  Mawardi  & Wisudanto,  2020)  Hal  ini  juga  berdampak  pada  harga  saham  dari  perusahaan tersebut  di  pasar  modal  juga  akan  meningkat,  sehingga  NPM  akan  berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
NPM juga penting bagi manajer operasi karena mencerminkan strategi penetapan harga  penjualan  yang  diterapkan  perusahaan  dan  kemampuannya  untuk mengendalikan  beban  usaha.  Hasil  dari  rasio  ini  mencerminkan  laba  bersih  dari setiap rupiah penjualan. Para investor pasar modal harus mengetahui kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  sehingga  investor  dapat  menilai  apakah perusahaan  yang profitable atau  tidak.  Kemampuan  perusahaan  dalam memberikan  keuntungan  kepada  pemegang  saham  dapat  dilihat  juga  dari Return On Equity (ROE).
Return  On  Equity (ROE)  adalah  perbandingan  antara  laba  bersih  dengan  ekuitas yang dimiliki perusahaan. (Singh & Bagga, 2019) Rasio ini adalah salah satu rasio yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memberikan  keuntungan bagi  pemegang  saham  (pemilik  modal)  dengan  menunjukkan  persentase  laba bersih  yang  tersedia  untuk  modal  pemegang  saham  yang  telah  digunakan  oleh perusahaan,  dengan  kata  lain  rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  seberapa banyak keuntungan yang menjadi hak pemilik modal (pemegang saham). Menurut Jermsittiparsert,  Ambarita,  Mihardjo  &  Ghani  (2019)  kenaikan  ROE  biasanya  di ikuti  dengan  kenaikan  harga  saham  perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi  ROE berarti  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  modalnya  untuk menghasilkan  keuntungan  bagi  pemegang  saham.  (Chavali  &  Rosario,  2018) Dengan  menggunakan  rasio  ini  investor  dapat  mengetahui  atau  menilai  prospek
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
perusahaan  di  masa  depan  dan  juga  mengetahui  sejauh  mana  pertumbuhan pendapatan perusahaan. (Pattiruhu & Paais, 2020)
Dari  penjelasan  diatas  dapat  dilihat  bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan  sangat penting  terhadap  harga  saham  untuk  menarik  perhatian  para  investor  agar  dapat menanamkan  modalnya  kepada  perusahaan  tersebut.  Berdasarkan  latar belakangnya  masalah  yang  telah  diuraikan  diatas,  maka  peneliti  merumuskan masalah seberapa besar pengaruh net profit margin dan return on equity terhadap harga saham dan tujuan penelitian untuk mengetahui besarnya pengaruh net profit margin dan return on equity terhadap harga saham.

## METODE PENELITIAN
Metode  ini  menggunakan  metode  analisis  deskriptif  dan  verifikatif  dengan pendekatan  kuantitatif,  ini  juga  dapat  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  atau menjawab  pertanyaan  penelitian.  Pemilihan  metode  ini  didasarkan  kepada keinginan  peneliti  untuk  mendapatkan  gambaran  mengenai Net  Profit  Margin (NPM), dan Return On Equity (ROE) dan Harga Saham pada sub sektor Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia serta keinginan mendapatkan gambaran tentang hubungan  pengaruh  baik  langsung  maupun  tidak  langsung  dari  variabel-variabel yang telah ditetapkan.
Adapun  pendekatan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  pendekatan kuantitatif,  karena  penelitian  ini  diperoleh  dari  data  yang  berbentuk  angka  atau data  kualitatif  yang  diangkakan.  Data  yang  dibutuhkan  adalah  data  yang berhubungan dengan masalah-masalah atau fenomena yang ada sesuai dari tujuan penelitian.  Sehingga  data  tersebut  akan  dikumpulkan,  diolah,  dianalisis,  dan diproses lebih lanjut sesuai dengan teori-teori yang telah dipelajari dan kemudian akan ditarik suatu kesimpulan.
Variabel  independen  (X)  dalam  penelitian  ini  adalah: Net  Profit  Margin (NPM) sama  dengan  laba  bersih  dibagi  dengan  penjualan  bersih.  Ini  menujukan kestabilan kesatuan untuk menghasilkan perolehan pada tingkat penjualan khusus. Variabel  bebas  pertama  dalam  penelitian  ini  adalah Net  Profit  Margin (NPM) perusahaan dari tahun 2012 sampai dengan 2015. Return On Equity (ROE) untuk mengukur  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri.  Rasio  ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Variabel bebas pertama dalam penelitian ini adalah Return On Equity (ROE) perusahaan dari tahun 2012 sampai dengan  2015.  Variabel  dependen  atau  sering  disebut  variabel  terikat  (Y) merupakan  variabel  yang  dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat,  karena  adanya variabel  bebas.  Variabel  Terikat  (Y)  dalam  penelitian  ini  adalah  Harga  Saham
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
merupakan  cerminan  dari  ekspektasi  investor  terhadap  faktor-faktor  earning, aliran  kas  da  tingkat  return  yang  disyaratkan  investor,  yang  mana  ketiga  faktor tersebut juga sangat dipengaruhi oleh kinerja ekonomi makro.
Data  penelitian  peneliti  mengambil  data  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan sub  sektor Food  and  Beverage yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  pada  periode 2012-2015.  Data  yang  diambil  merupakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari website  resmi  yang  dimiliki  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  yaitu  situs www.idx.co.id.  Selain itu, untuk  data lainnya mengenai  harga saham  perusahaan yang bersangkutan pada periode 2012-2015 diperoleh dari website yahoo finance.
Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah Purposive  Sampling .  Dalam penelitian  ini  sampel  yang  digunakan  sebagai  sampel  yang  dipilih  secara purposive  sampling dari  seluruh  perusahaan  sub  sektor food  and  beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan metode ini sampel dipilih berdasarkan kriteria  tertentu,  yaitu  sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan  sub  sektor food  and beverage di  BEI  selama  periode  2012-2015.  (2)  Menerbitkan  laporan  keuangan per  tahun.  (3)  Memiliki  data  dan  laporan  keuangan  yang  berkaitan  dengan pengukuran variabel penelitian.
Berdasarkan  pertimbangan  tersebut,  diperoleh  jumlah  sampel  sebanyak  8 perusahaan. Daftar perusahaan tersebut adalah sebagai berikut:
Tabel 2 Sample Perusahaan No. Kode Nama Perusahaan 1. INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 2. ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk. 3. PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk. 4. SKLT Sekar Laut Tbk. 5. STTP Siantar Top Tbk. 6. AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. 7. ULTJ Ultrajaya Milk Industry & Trading Co. Tbk.
Ketiga  variabel  tersebut  akan  diuji  dengan  menggunakan  uji  asumsi  klasik. Pengujian  asumsi  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  estimasi  regresi  yang sedang dilakukan penelitian benar-benar bebas dari adanya gejala heteroskedastisitas, gejala multikolinearitas dan gejala autokorelasi.

## Sumarni, Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Untuk  mengetahui  kuat  lemahnya  hubungan  antara  variabel  independen  X (Net Profit  Margin) ,  dan Return  On  Equity (ROE)  dan  variabel  dependen  Y  (Harga Saham) maka digunakan uji koefisien korelasi. Teknik analisis data menggunakan cross  section berdasarkan  laporan  keuangan  tahun  2012-2015  pada  sub  sektor food  and  beverage yang  terdaftar  di  BEI.  Pengolahan  data  dilakukan  dengan menggunakan  analisis  regresi  linear  dan  tingkat  signifikansi  yang  digunakan sebesar 5%.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  model  regresi  memenuhi kriteria  BLUE (best,  linier,  unbiased  dan  efficient  estimator) .  Uji  normalitas dalam penelitian ini digunakan uji statistik non parametric Kolmogorov-smirnov. Syarat  agar  data  dapat  dikatakkan  berdistribusi  normal  adalah  Jika  nilai Asymp. Sig. (2-tailed)  >  taraf  signifikan  (α)  0,05.  Berdasarkan  tabel  4.3  di  atas,  tabel Kolmogorov-smirnov hasil  uji  normalitas  nilai Asymp.  Sig. (2-tailed)  sebesar 0.999  lebih  besar  dari alpha (0,05).  Sehingga  menyatakan  bahwa  data berdistribusi  normal  sehingga  penelitian  ini  layak  dilanjutkan  karena  memenuhi asumsi normalitas.
Uji multikolinearitas dilakukan dengan menggunakan uji nilai tolerance dan nilai Variance  Inflation  Factor (VIF).  Guna  untuk  menentukan  ada  tidaknya  masalah multikolinearitas  adalah  VIF  <  10  dan  nilai tolerance >  0,1.  Hasil tolerance masing-masing  variabel  bebas  diatas  0,10.  Dan  hasil  perhitungan  VIF  juga menunjukan  tidak  ada  variabel  bebas  yang  memiliki  nilai  dibawah  10.  Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  model  regresi  ini  tidak  ada  masalah multikolinearitas antara variabel bebas.
Untuk mengetahui ada tidaknya autokorelasi pada model regresi ini adalah dengan menggunakan Uji Durbin Watson (Dw). Nilai Dw adalah sebesar 1,978, atau Dw berada di rentang -2 dampai 2. Maka hasil dari pengujian ini dapat dikatakan tidak terjadi autokorelasi pada penelitian ini.
Untuk  melihat  ada  tidaknya  hateroskedastisitas  dapat  dilakukan  dengan  melihat ada  tidaknya  pola  tertentu  pada  grafik scatterplot antara  SPRESID  dan  ZPRED dimana  sumbu  Y  adalah  Y  yang  telah  diprediksi,  sumbu  X  adalah  residual  (Y prediksi – Y sesungguhnya) yang di studentized . Dasar analisisnya adalah jika ada pola  tertentu  yang  teratur  (bergelombang,  melebar  kemudian  menyempit),  maka menperlihatkan  telah  terjadi  haterokedastisitas.  Dari  hasil  grafik  menunjukan bahwa ada pola serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angak 0 pada sumbu Y dengan demikian dapat di simpulkan bahwa pada model regresi ini tidak terjadi heterokedastisitas.

## Sumarni, Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Net  Profit  Margin (NPM)  yang  dialami  sangat  fluktuasi  di  setiap  tahunnya.  Hal ini  dikarenakan  kurangnya  kemampuan  perusahaan  menjaga  konsistensi pendapatan  melalui  penjualan  sehingga  menyebabkan  pendapatan  yang  sudah mengalami  kenaikan  menjadi  turun  kembali  sehingga  mengakibatkan  nilai  dari harga  saham  yang  sebelumnya  naik  menjadi  turun  kembali.  Dan  setelah  di  rata- ratakan  semua  NPM  diperoleh  lah  hasil  10,6  menunjukkan  nilai  rata-rata  NPM tersebut berada diatas nilai rata-rata NPM standar industri yaitu sebesar 5%, Jika nilai NPM naik maka harga saham juga akan mengalami kenaikan.
Return  On  Equity (ROE)  ini  sama  halnya  dengan  variabel  NPM  yakni  fluktuasi, bahkan  bisa  dilihat  beberapa  perusahaan  fluktuasi  nilai  ROE  subsektor food  and beverage selalu  besar  pada  tahun  ke  tahun  dan  cenderung  turun  pada  akhir periode. Perusahaan yang menggunakan modal secara efisien berarti kemampuan menghasilkan  laba  yang  tinggi  sehingga  biasanya  mempunyai  ROE  yang  tinggi pula.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  investor  mengharapkan  laba  besar  di  masa mendatang.  Apabila  dilihat  dari  rata-rata  ROE  dapat  dikatakan  baik  sebesar 18,7169  menunjukkan  nilai  rata-rata  ROE  tersebut  berada  diatas  nilai  rata-rata ROE industri yaitu sebesar 15%, ini artinya tingkat pertumbuhan sub sektor food and beverage sebesar 18,7169%.
Harga  saham  pada  kedelapan  sampel  perusahaan  sub  sektor food  and  beverage mengalami fluktuasi pada setiap tahunnya. Hal ini dikarenakan adanya faktor dari kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut  yakni  dari  faktor  rasio  keuangannya diantaranya  NPM  dan  ROE  yang  mengalami  fluktuasi  pula.  Hal  itu  disebabkan oleh  faktor, asset ,  modal  dan  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Maka semakin  baik  perusahaan  mengelola asset ,  modal  dan  menghasilkan  laba,  maka semakin baik pula harga saham perusahaan tersebut untuk ditawarkan kepada para investor.
Dari hasil perhitungan antara Variabel  X (NPM) dan Variabel  Y  (Harga  Saham) memiliki  hubungan  yang  kuat,  hal  ini  dapat  dilihat  dari  perhitungan  r  =  0,834. NPM  memiliki  pengaruh  yang  signifikan.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  regresi berganda yang didapat adalah:
Y=-144618,665+5167,671 X+6846,367 X + e
Koefisien  yang  terdapat  pada  persamaan  diatas  dapat  dijelaskan  sebagai  berikut: Konstanta  sebesar  -144618,665  persen  menunjukan  bahwa  jika  NPM  dan  ROE sama dengan nol maka rata-rata harga saham pada sektor tersebut adalah sebesar - 144618,665 persen sedangkan NPM memiliki koefisien sebesar 5167,671 persen, artinya  setiap  kenaikan  1  persen  diprediksi  akan  meningkatkan  harga  saham sebesar 5167,671 X.

## Sumarni, Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Hal ini sesuai dengan penelitian Öztürk & Karabulut (2018) dan Alaagam (2019) mengatakan  bahwa  jika  semakin  besar  NPM  laba  yang  tinggi  tersebut  akan mampu  membagikan  deviden  yang  besar  sehingga  akan  diikuti  dengan  harga saham  yang  akan  meningkat.  Dengan  meningkatnya  harga  saham  perusahaan, maka  return  saham  yang  akan  diperoleh  investor  juga  akan  semakin  tinggi.  Jika nilai  NPM  naik  maka  harga  saham  juga  akan  mengalami  kenaikan.  Hal  ini didukung  oleh  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Masrizal,  Widiastuti, Mawardi & Wisudanto, 2020 menunjukkan bahwa net profit margin berpengaruh positif signifikan secara parsial terhadap harga saham, ini berarti net profit margin (NPM)  memberikan  pengaruh  yang  nyata  terhadap  harga  saham  pada  sub  sektor food  and  beverage .  Dengan  kata  lain,  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan laba maka akan mengakibatkan kenaikan pada harga saham perusahaan tersebut.
Sesuai  dengan  penelitian  Pattiruhu  &  Paais  (2020)  suatu  perusahaan  yang memiliki  ROE  yang  tinggi,  berarti  perusahaan  tersebut  menunjukkan  semakin efisien  penggunaan  modal  sendiri  yang  dilakukan  oleh  pihak  perusahaan. Sebaliknya  perusahaan  dengan  ROE  yang  rendah  mempunyai  tingkat  efisien penggunaan  modal  rendah,  semakin  rendah  ROE  suatu  saham  maka  cenderung semakin menurunnya harga saham.
Penelitian terdahulu  yang dilakukan oleh Jermsittiparsert, Ambarita, Mihardjo  & Ghani  (2019)  menunjukkan  bahwa return  on  equity (ROE)  berpengaruh  positif signifikan  secara  parsial  terhadap  harga  saham,  dengan  kata  lain  semakin  tinggi nilai  saham  perusahaan  maka  tingkat  efisien  dalam  penggunaan  modal  tinggi, maka return saham  yang  di  peroleh  oleh  investor  akan  naik  dan  tingkat pengembalian semakin besar.
Berdasarkan  hasil  perhitungan  koefisien  determinasi  (KD)  yang  didapat  yaitu sebesar 0,695 atau 69.5%, artinya perubahan harga saham  yang dipengaruhi oleh faktor  NPM  dan  ROE  sebesar  69,5%,  sedangkan  sisanya  30,5%  merupakan pengaruh faktor-faktor (variabel) lain yang tidak diteliti pada penelitian ini seperti ROA, EPS, BV, DER, GPM, DPS, PER.
Hasil  penelitian  menunjukkan  tingginya  NPM  dan  ROE  akan  diikuti  dengan tingginya  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dan  kemampuan perusahaan  memberikan  keuntungan  kepada  pemegang  saham  atau  investor  dari penjualan. Jadi semakin tinggi NPM dan ROE maka semakin tinggi harga saham, sejalan  dengan  pendapat  yang  dikemukakan  oleh  Singh  &  Bagga  (2019)  dan Pattiruhu  &  Paais  (2020)  serta  Jermsittiparsert,  Ambarita,  Mihardjo  &  Ghani (2019)  yang  menyatakan  bahwa  kedua  variabel  tersebut  berpengaruh  terhadap harga saham. Hal ini didukung oleh penelitian terdahulu menunjukkan bahwa net
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
profit  margin (NPM)  dan return  on  equity (ROE)  berpengaruh  positif  signifikan secara parsial terhadap harga saham.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini  dan  hasil  pembahasan  penulis  menarik kesimpulan  bahwa Net  Profit  Margin (NPM)  perusahaan  pada  sub  sektor Food and  Beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2015  secara keseluruhan  dapat  dikatakan  baik  karena  nilai  rata-rata  yang  diperoleh  berada diatas nilai rata-rata NPM standar industri yaitu sebesar 10,6%. Return On Equity (ROE)  perusahaan  pada  sub  sektor Food  and  Beverage yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2012-2015  secara  keseluruhan  dapat  dikatakan  baik karena apabila dilihat dari rata-rata ROE dapat dikatakan baik sebesar 18,7169% nilai rata-rata ROE tersebut berada diatas nilai rata-rata industri ini artinya tingkat pertumbuhan sub sektor food and beverage sebesar 18,7169%. Harga saham pada kedelapan  sampel  perusahaan  sub  sektor food  and  beverage periode  2012-2015 secara  keseluruhan  dapat  dikatakan  termasuk  kriteria  sangat  kuat  dengan  hasil yang  diperoleh  sebesar  0,834. Net  Profit  Margin (NPM)  dan Return  On  Equity (ROE) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada sub sektor food and  beverage di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2015  berdasarkan  hasil perhitungan koefisien determinasi (KD) yang didapat yaitu sebesar 69.5%.
Guna  untuk  meningkatkan  yang  berkaitan  dengan  variabel Net  Profit  Margin (NPM),  perusahaan  pada  sub  sektor food  and  beverage di  Bursa  Efek  Indonesia disarankan  perlu  lebih  mengevaluasi  kembali  terhadap  besarnya  pendapatan  dan beban  sehingga  laba  yang  diperoleh  tidak  mengalami  penurunan.  Dengan  cara memperkecil  beban  bunga  dan  beban  operasional  dengan  seefektif  mungkin, selain  itu  perusahaan  dapat  meningkatkan  strategi  pemasaran  dan  penjualan produk salah satunya dengan kegiatan promosi baik melalui media cetak maupun elektronik  sehingga  konsumen  mengetahui  tentang  produk  dan  tertarik  untuk membelinya. Semakin banyak penjualan maka semakin besar laba yang diperoleh, dan naiknya NPM akan meningkatkan harga saham perusahaan tersebut.
Guna  untuk  meningkatkan  yang  berkaitan  dengan  variabel Return  On  Equity (ROE),  perusahaan  pada  sub  sektor food  and  beverage di  Bursa  Efek  Indonesia disarankan  perlu  meningkatkan  penggunaan  hutang  yang  berhubungan  dengan ekuitas,  tetapi  hanya  untuk  tingkat  yang  tidak  terlalu  membahayakan  posisi keuangan perusahaan. Selain itu perusahaan harus benar-benar menjaga kestabilan modal  kerja  bersih  perusahaan  sehingga  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  terus meningkat.

## Sumarni, Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Guna  untuk  meningkatkan  harga  saham  perusahaan  pada  sub  sektor food  and beverage di  Bursa  Efek  Indonesia  disarankan  perlu  meningkatkan  pendapatan tingkat  penjualan,  tingkat  investasi,  serta  tingkat  pendapatan  agar  pasar  dapat menghargai  suatu  saham  tersebut  dengan  tinggi.  Selain  itu  perusahaan  harus mempertahankan  harga  saham  dengan  pemilihan  investasi  yang  tepat  maka perusahaan  akan  ditunjuk  sebagai  tempat  penanaman  modal  bijaksana  bagi masyarakat.  Hal  ini  akan  membantu  mempertinggi  nilai  dari  perusahaan  atau harga saham.
Guna  untuk  meningkatkan Net  Profit  Margin (NPM)  dan Return  On  Equity (ROE)  terhadap  harga  saham  perusahaan  pada  sub  sektor food  and  beverage di Bursa Efek Indonesia disarankan perlu menjaga kinerja perusahaan, meningkatkan profesionalisme manajemen dalam mengelola perusahaan sehingga investor akan cenderung meningkatkan kepercayaan kepada perusahaan jika kinerja manajemen nya baik.

## REFERENSI
Alaagam,  A.  (2019).  The  relationship  between  profitability  and  stock  prices:
Evidence  from  the  Saudi  Banking  Sector. Research  Journal  of  Finance and Accounting , 10 (14), 91-101.
Chavali,  K.,  &  Rosario,  S.  (2018).  Relationship  between  capital  structure  and profitability:  A  study  of  Non  Banking  Finance  Companies  in India. Academy of Accounting and Financial Studies Journal , 22 (1), 1-8.
Jermsittiparsert,  K.,  Ambarita,  D.  E.,  Mihardjo,  L.  W.,  &  Ghani,  E.  K.  (2019). Risk-return through financial ratios as determinants of stock price: a study from  asean  region. Journal  of  Security  & Sustainability Issues , 9 (1), 199- 210.
Masrizal,  M.,  Widiastuti,  T.,  Mawardi,  I.,  &  Wisudanto,  W.  (2020).  Analysis  of return  on  equity,  current  ratio  and  debt  to  equity  ratio  on  Islamic  stock price  Jakarta  Islamic  Index.  In Advances  in  Business,  Management  and Entrepreneurship (pp. 314-317). CRC Press.
Pattiruhu, J. R., & Paais, M. (2020). Effect of liquidity, profitability, leverage, and firm  size  on  dividend  policy. The  Journal  of  Asian  Finance,  Economics, and Business , 7 (10), 35-42.
Singh, N. P., & Bagga, M. (2019). The effect of capital structure on profitability: An empirical panel data study. Jindal Journal of Business Research , 8 (1),
65-77.
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Öztürk,  H.,  &  Karabulut,  T.  A.  (2018).  The  relationship  between  earnings-to- price,  current  ratio,  profit  margin  and  return:  an  empirical  analysis  on Istanbul  stock  exchange. Accounting  and  Finance  Research , 7 (1),  109- 115.