Pengaruh Pajak, Kepemilikan Asing, Bonus Plan dan Debt Covenant Terhadap Keputusan Perusahaan Untuk Melakukan Transfer Pricing (Studi Empiris Pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015)
Anita Wahyu Indrasti anita_w_indrasti@yahoo.com
Universitas Budi Luhur

## ABSTRACT
Transfer  pricing  phenomenon  could  be  happened  based  on  management motivation in order to tax avoidance or another opportunistic behavior, especially to  do  wealth  transfer  among  related  parties.  Ownership  stucture  can  affect management to transfer wealth the themselves or to majority stakeholder. Bonus plan  and  debt  covenant  also  used  by  the  company  to  get  high  profit.  This  study aimed  to  examine  the  effect  of  tax,  ownership  of  foreign,  bonus  plan  and  debt covenant  on  the  company’s  decision  to  perform  transfer  pricing  of  all manufacturing company listed in Indonesia Stock Exchange. Sample selection was using  purposive  sampling  method  with  final  sample  26  companies  in  104 observation from 2012-2015. The analysis technique used on this study is a binary logistic  regression.  The  result  shows  that  tax  and  ownership  of  foreign  have significantly  effect  on  the  company’s  decision  to  perform  transfer  pricing.  The determination coefficient is 0,379 that means 37.9% transfer pricing is affected by independent variables. While the rest is explained by other variable in outside of this study that can explain transfer pricing.
Keywords: Transfer Pricing, ownership of foreign, bonus plan and debt covenant

## PENDAHULUAN
Beberapa  waktu  yang  lalu  kita  dihebohkan  dengan  kasus  yang  menimpa Google  di  Inggris,  Starbucks  Inggris,  Amazon  Inggris.  Starbucks  Inggris,  pada tahun  2011  sama  sekali  tidak  membayar  pajak  korporasi  padahal  berhasil melakukan  penjualan  sebesar  £398  juta.  Selain  itu  mereka  juga  mengaku  rugi sejak  tahun  2008,  dengan  jumlah  kerugiannya  mencapai  £112  juta  atau  sekitar Rp1,7  triliun.  Padahal  dalam  laporan  kepada  investornya  di  Amerika  Serikat, Starbucks  mengatakan  bahwa  mereka  memperoleh  keuntungan  yang  besar  di Inggris, bahkan penjualannya selama 3 tahun (2008- 2011) mencapai £1,2 miliar atau  sekitar  Rp18  triliun.  Dengan  kerugian  ini,  Starbucks  Inggris  tidak  pernah
membayar  pajak  korporasi.  Bahkan  selama  14  tahun  beroperasi  di  Inggris, Starbucks hanya membayar pajak sebesar £8,6 juta. Kasus berikutnya melibatkan Google Inggris  yang pada tahun 2011 juga berhasil mencatat pendapatan sebesar £398 juta tetapi hanya membayar pajak sebesar £6 juta. Hal yang sama terjadi di Amazon Inggris, di mana mereka berhasil melakukan penjualan di Inggris sebesar £3,35  miliar  selama  tahun  2011  tetapi  hanya  membayar  pajak  sebesar  £1,5  juta. Hal ini terjadi karena perusahaan-perusahan multinasional tersebut menggunakan praktik transfer pricing untuk tujuan yang salah yaitu meminimalkan pembayaran pajak  mereka.  Hal  yang  sama  juga  terjadi  di  negara-negara  lain  termasuk  di Amerika  Serikat.  Bahkan  saat  ini  Amazon  sedang  berhadapan  dengan  pihak otoritas  pajak  Amerika  Serikat  (IRS)  juga  untuk  kasus transfer  pricing dengan nilai $234 juta (Setiawan, 2014).
Dalam  perusahaan  multinasional  terjadi  berbagai  transaksi  internasional antar anggota (divisi), salah satunya adalah penjualan barang atau jasa. Sebagian besar transaksi bisnis tersebut biasanya terjadi di antara perusahaan yang berelasi atau antar perusahaan yang mempunyai hubungan istimewa. Penentuan harga atas berbagai transaksi antar anggota (divisi) tersebut dikenal dengan sebutan transfer pricing/ harga  transfer  (Mardiasmo,  2008:  1-2).    Seiring  dengan  perkembangan zaman, praktik transfer pricing sering kali dilakukan untuk meminimalkan jumlah pajak yang harus dibayar (Mangoting, 2000: 80). Beban pajak yang semakin besar memicu  perusahaan  untuk  melakukan transfer  pricing dengan  harapan  dapat menekan beban tersebut seperti pada kasus Starbucks dan Amazon diatas.
Selain  alasan  pajak,  praktik transfer  pricing pun  dapat  dipengaruhi  oleh alasan non pajak seperti kepemilikan asing dan ukuran perusahaan. Perusahaan di Asia kebanyakan memiliki struktur kepemilikan yang terkonsentrasi (Dynaty dkk, 2011  dalam  Kiswanto,  2014).  Pemegang  saham    pengendali  dapat  dimiliki  oleh seseorang  secara  individu,  pemerintah,  maupun  pihak  asing.  Pada  saat kepemilikan  saham  yang  dimiliki  pemegang  saham  pengendali  asing  semakin besar,  pemegang  saham  pengendali  asing  memiliki  kendali  yang  semakin  besar dalam  menentukan  keputusan  dalam  perusahaan  yang  menguntungkan  dirinya termasuk  kebijakan  penentuan  harga  maupun  jumlah  transaksi transfer  pricing . (Sari, 2012: 162) .
Hal  lain  yang  juga  mempengaruhi  keputusan  perusahaan  melakukan transfer  pricing ialah  mekanisme  bonus (bonus  plan) pada  perusahaan.  Sesuai dengan bonus  plan  hypothesis manajer  perusahaan  dengan  bonus  tertentu cenderung  lebih  menyukai  untuk  menggunakan  metode  akuntansi  yang menaikkan laba periode berjalan. Pilihan tersebut diharapkan dapat meningkatkan nilai sekarang bonus yang akan diterima.
Debt  covenant juga  mempengaruhi  keputusan  perusahaan  melakukan transfer  pricing .  Sesuai  dengan the  debt  covenant  hypothesis perusahaan  yang memiliki  rasio  hutang  yang  tinggi  lebih  memilih  untuk  melakukan  kebijakan akuntansi  yang membuat laba perusahaan menjadi  semakin tinggi  dan salah satu praktek perubahan laba adalah dengan tranfer pricing.
Selanjutnya  masalah  yang  menjadi  objek  penelitian  ini  dibatasi  hanya pada:  (1)  variabel  yang  digunakan  pada  penelitian  adalah  pajak,  kepemilikan asing, bonus  plan dan debt  covenant sebagai  variabel  independen  dan transfer pricing sebagai  variabel  dependen.  (2)  penelitian  ini  menggunakan  perusahaan manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  sampel.  Berdasarkan penjelasan  diatas  maka  tujuan  dari  penelitian  ini adalah  untuk  menguji  dan memberikan  bukti  empirik  mengenai  pengaruh  pajak,  kepemilikan  asing, bonus plan dan debt  covenant terhadap  keputusan  perusahaan  melakukan transfer pricing .

## KAJIAN TEORI

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Jensen  dan  Meckling  (1976)  dalam  Yuniasih  (2012)  menjelaskan hubungan  keagenan  di  dalam  teori  agensi  ( agency  theory )  bahwa  perusahaan merupakan  kumpulan  kontrak  ( nexus  of  contract )  antara  pemilik  sumber  daya ekonomis  ( principal )  dan  manajer  ( agen )  yang  mengurus  penggunaan  dan pengendalian sumber daya tersebut. Teori keagenan juga dapat mengimplikasikan adanya asimetri informasi.
Dapat  disimpulkan  bahwa  timbulnya  masalah-masalah  keagenan  terjadi karena terdapat  pihak-pihak  yang memiliki perbedaan kepentingan namun saling bekerja  sama  dalam  pembagian  tugas  yang  berbeda.  Konflik  keagenan  dapat merugikan pihak prinsipal (pemilik) karena pemilik tidak terlibat langsung dalam
pengelolaan  perusahaan  sehingga  tidak  memiliki  akses  untuk  mendapatkan informasi yang memadai. Selain itu, manajemen selaku agen diberikan wewenang untuk  mengelola  aktiva  perusahaan  sehingga  mempunyai  insentif  melakukan transfer pricing dengan tujuan untuk menurunkan pajak yang harus dibayar.
Teori Akuntansi Positif
Menurut  Watts  dan  Zimmerman  (1986)  dalam  jurnalnya Positive Accounting  Theory menyebutkan  Teori  Akuntansi  Positif  dapat  menjelaskan mengapa kebijakan akuntansi menjadi suatu masalah bagi perusahaan dan pihak- pihak  yang  berkepentingan  dengan  laporan  keuangan,  dan  untuk  memprediksi kebijakan akuntansi  yang hendak dipilih oleh perusahaan dalam kondisi tertentu. Teori akuntansi positif mengusulkan tiga hipotesis manajemen laba, yaitu:
1. Hipotesis Rencana Bonus ( the bonus plan hypotesis )
Para manajer perusahaan dengan rencana bonus cenderung untuk memilih prosedur  akuntansi  dengan  perubahan  laba  yang  dilaporkan  dari  periode masa depan ke periode masa kini, dimana manajer menginginkan imbalan yang tinggi dalam setiap periode.
2. Hipotesis Kontrak Hutang ( the debt covenant hypotesis )
Dalam hipotesis ini semua hal lain dalam keadaan tetap, makin dekat suatu perusahaan  terhadap  pelanggaran  pada  akuntansi  yang  didasarkan  pada kesepakatan  utang,  maka  kecenderungannya  adalah  semakin  besar kemungkinan  manajer  perusahaan  memilih  prosedur  akuntansi  dengan perubahan laba yang dilaporkan dari periode masa depan ke periode masa kini.
3. Hipotesis biaya politik ( the political cost hypotesis )
Dalam hipotesis ini semua hal lain dalam keadaan tetap, makin besar biaya politik  yang  mesti  ditanggung  oleh  perusahaan,  manajer  cenderung  lebih memilih  prosedur  akuntansi  yang  menyerah  pada  laba  yang  dilaporkan dari  masa  sekarang  menuju  masa  depan.  Perusahaan-perusahaan  yang ukurannya  sangat  besar  mungkin  dikenakan  standar  kinerja  yang  lebih tinggi,  dengan  penghargaan  terhadap  tanggung  jawab  lingkungan,  hanya karena mereka merasa bahwa mereka besar dan berkuasa.

## Transfer Pricing
Transfer  pricing merupakan  jumlah  harga  atas  penyerahan  barang  atau imbalan atas penyerahan jasa yang telah di sepakati oleh kedua belah pihak dalam transaksi bisnis finansial maupun transaksi lainnya (Gunadi, 2007: 222). Menurut Horngren  (2008:  375),  yang  dimaksud  dengan transfer  pricing (harga  transfer) adalah  harga  yang  dibebankan  satu  subunit  (departemen  atau  divisi)  untuk  suatu produk atau jasa yang dipasok ke subunit yang lain di organisasi yang sama.
Dari  beberapa  paparan  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  yang  dimaksud dengan transfer  pricing adalah  harga  yang  terkandung  pada  setiap  produk  atau jasa  dari  satu  divisi  yang  di  transfer  ke  divisi  yang  lain  dalam  perusahaan  yang sama  atau  antar  perusahaan  yang  mempunyai  hubungan  istimewa.  Dalam penelitian  ini  perusahaan  yang  melakukan  transaksi transfer  pricing dihitung dengan  menggunakan  pendekatan  dikotomi  yaitu  dengan  melihat  keberadaan penjualan kepada pihak yang mempunyai hubungan istimewa atau berelasi.

## Pajak
Menurut  Undang-Undang  Perpajakan  (UU  No.  36  Tahun  2008),  yang dimaksud  dengan  pajak  adalah:  “Kontribusi  wajib  kepada  negara  yang  terutang oleh  orang  pribadi  atau  badan  yang  bersifat  memaksa  berdasarkan  undang  – undang, dengan tidak mendapatkan imbalan secara langsung dan digunakan untuk keperluan negara bagi sebesar – besarnya kemakmuran rakyat”.
Berdasarkan  uraian  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  pajak  adalah  iuran wajib (dapat  dipaksakan)  yang dibayar berdasarkan undang  – undang,  tanpa jasa imbal  secara  langsung,  dan  digunakan  untuk  membiayai  pengeluaran  – pengeluaran  Pemerintah  demi  kemakmuran  rakyat.  Pajak  dalam  penelitian  ini diproksikan dengan effective tax rate yang merupakan perbandingan tax  expense dibagi dengan laba kena pajak (Yuniasih et al., 2012).

## Kepemilikan Asing
Dalam Pasal 1 ayat 8 Undang-Undang Nomor 25 Tahun 2007 disebutkan bahwa Modal Asing adalah modal yang dimiliki oleh negara asing, perseorangan warga  negara  asing,  dan  Badan  Hukum  Indonesia  yang  sebagian  atau  seluruh modalnya  dimiliki  oleh  pihak  asing.  Mengacu  pada  pasal  diatas  maka  dapat disimpulkan  bahwa  kepemilikan  saham  asing  merupakan  proporsi  saham  biasa
perusahaan  yang  dimiliki  oleh  perorangan,  badan  hukum,  pemerintah  serta bagian-bagiannya  yang  berstatus  luar  negeri  (Anggraini,  2011  dalam  Kiswanto, 2014).
Pemegang  saham  pengendali  menurut  PSAK  No.  15  adalah  entitas  yang memiliki  saham  sebesar  20%  atau  lebih  baik  secara  langsung  maupun  tidak langsung  sehingga  entitas  dianggap  memiliki  pengaruh  signifikan  dalam mengendalikan  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  lebih  ditekankan  pada keberadaan kepemilikan asing sebagai pemegang saham pengendali di perusahan sebab transfer pricing merupakan transaksi yang dilakukan dengan pihak asing.

## Bonus Plan
Menurut  Purwanti  (2010)  Tantiem  /  bonus  merupakan  penghargaan  yang diberikan  oleh  RUPS  (Rapat  Umum  Pemegang  Saham)  kepada  anggota  Direksi setiap tahun apabila perusahaan memperoleh laba. Sistem pemberian kompensasi bonus  ini  akan  memberikan  pengaruh  terhadap  manajemen  dalam  merekayasa laba.  Manajer  akan  cenderung  melakukan  tindakan  yang  mengatur  laba  bersih untuk  dapat  memaksimalkan  bonus  yang  akan  mereka  terima  (Hartati,  2014). Dalam  penelitian  ini  variabel    bonus  plan  akan  diukur  dengan  komponen perhitungan indeks trend laba bersih. Menurut Irpan (2010) dalam Hartati (2014), Indeks  trend  laba  bersih  (ITRENDLB)  di  hitung  berdasarkan  persentasse pencapaian laba bersih tahun t terhadap laba bersih tahun t-1.

## Debt Covenant
Debt covenant adalah kontrak yang ditujukan pada peminjam oleh kreditor untuk  membatasi  aktivitas  yang  mungkin  merusak  nilai  pinjaman  dan recovery pinjaman  (Cochran,  2001  dalam  Verawaty,  2011).  Untuk  mengidentifikasi debt covenant dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan  proksi  dari  tingkat leverage.  Menurut  Fahmi  (2014)  rasio  leverage  adalah  rasio  yang  mengukur seberapa  besar  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang.  Rasio  leverage  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  untuk  menunjukkan debt  covenant perusahaan  adalah  DER ( debt to equity ratio) .

## Rerangka Pemikiran.
Untuk    menggambarkan    pengaruh    dari    variabel    independen    terhadap variabel dependen  dikemukakan  suatu  kerangka  pemikiran  teoritis  mengenai faktor-faktor yang  mempengaruhi transfer pricing .  Variabel independen dalam penelitian    ini  adalah  pajak,  kepemilikan  asing,  bonus  plan  dan  debt  covenant. Sedangkan variabel dependen dalam penelitian ini adalah transfer pricing.
Salah  satu  alasan  perusahaan  melakukan  transfer  pricing  adalah  pajak. Biasanya  perusahaan  menghindari  pembayaran  pajak  yang  sangat  tinggi. Perusahaan  melaporkan  laba  lebih  rendah  pada  laporan  keuangannya.  Salah  satu cara  yang  dipraktekkan  oleh  perusahaan  untuk  menurunkan  laba  adalah transfer pricing.
Ketika  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  pemegang  saham  pengendali asing semakin besar maka pemegang saham pengendali asing memiliki pengaruh yang  semakin  besar  dalam  menentukan  berbagai  keputusan  dalam  perusahaan, termasuk  kebijakan  penentuan  harga  maupun  jumlah  transaksi transfer  pricing (Sari, 2012: 162).
Dalam bonus  plan  hypothesis ,  para  manajer  perusahaan  dengan  rencana bonus cenderung untuk memilih prosedur akuntansi dengan perubahan laba yang dilaporkan  dari  periode  masa  depan  ke  periode  masa  kini.  Salah  satu  cara  untuk melakukan  ini  adalah  dengan  memilih  kebijakan  akuntansi  yang  meningkatkan laba yang dilaporkan pada periode tersebut yaitu dengan cara transfer pricing .
Se makin  tinggi  rasio  hutang  atau  ekuitas  perusahaan  semakin  besar  pula kemungkinan  bagi  manajer  untuk  memilih  metode  akuntansi  yang  dapat menaikkan  laba.  Salah  satu  cara  yang  digunakan  perusahaan  untuk  dapat menaikkan laba dan menghindari peraturan kredit adalah dengan transfer pricing .
Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  kerangka  teoritis  dari  penelitian  ini sebagai berikut :
Gambar 2.1

## Rerangka Teoritis
Sumber : Data diolah sendiri (2016)
Keterangan : X1  : Pajak X2  : Kepemilikan Asing X3  : Bonus Plan X4  : Debt Covenant Y : Transfer Pricing

## Hipotesa Penelitian
Pengaruh  Pajak  Terhadap  Keputusan  Perusahaan  Untuk  Melakukan Transfer Pricing
Perusahaan  menghindari  pembayaran  pajak  yang  sangat  tinggi  dengan melaporkan  laba  lebih  rendah  pada  laporan  keuangannya.  Salah  satu  cara  yang dipraktekkan  oleh  perusahaan  untuk  menurunkan  laba  adalah transfer  pricing . Perusahaan  seharusnya  mengunakan  prinsip  harga  wajar  untuk  mengurangi kewajiban    pajak, tetapi  perusahaan lebih banyak menggunakan transfer pricing . Jacob  (1996)  menemukan  bukti  bahwa  transfer  antar  perusahaan  besar  dapat mengakibatkan  pembayaran  pajak  lebih  rendah  secara  global  secara  umum. Swenson  (2001)  menemukan  bahwa  tarif  dan  pajak  berpengaruh  pada  insentif untuk  melakukan  transaksi transfer  pricing .  Berdasarkan  rumusan  di  atas  maka hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
H1:  pajak  berpengaruh  positif  pada  keputusan  perusahaan  untuk melakukan transfer pricing
Pengaruh  Kepemilikan  Asing  Terhadap  Keputusan  Perusahaan  Untuk Melakukan Transfer Pricing
Menurut Dynaty dkk (2011: 2) dalam Kiswanto (2014) Perusahaan di Asia kebanyakan  memiliki  struktur  kepemilikan  yang  terkonsentrasi    Struktur
Pajak (X1)
Kepemilikan Asing (X2)
Bonus Plan (X3)
Debt Covenant (X4)
Transfer Pricing
(Y)
kepemilikan  yang  terkonsentrasi  cenderung  menimbulkan  konflik  kepentingan antara pemegang saham pengendali dan manajemen dengan pemegang saham non pengendali. Ketika kepemilikan saham yang dimiliki pemegang saham pengendali asing semakin besar maka pemegang saham pengendali asing memiliki pengaruh yang  semakin  besar  dalam  menentukan  berbagai  keputusan  dalam  perusahaan, termasuk  kebijakan  penentuan  harga  maupun  jumlah  transaksi transfer  pricing (Sari,  2012:  162).  Berdasarkan  rumusan  di  atas  maka  hipotesis  dalam  penelitian ini adalah sebagai berikut.
H2 : Kepemilikan asing berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan untuk melakukan transfer pricing.
Pengaruh Bonus  Plan Terhadap  Keputusan  Perusahaan  Untuk  Melakukan

## Transfer Pricing
Perusahaan  menggunakan  bonus  untuk  meningkatkan  kinerja  karyawan, sehingga  laba  yang  dihasilkan  setiap  tahunnya  menjadi  semakin  tinggi.  Dalam bonus plan hypothesis , para manajer perusahaan dengan rencana bonus cenderung untuk  memilih  prosedur  akuntansi  dengan  perubahan  laba  yang  dilaporkan  dari periode masa depan ke periode masa kini. Jika imbalan mereka bergantung pada bonus  yang  dilaporkan  pada  laba  bersih,  maka  kemungkinan  mereka  bisa meningkatkan bonus mereka pada periode tersebut dengan melaporkan laba bersih setinggi  mungkin.  Salah  satu  cara  untuk  melakukan  ini  adalah  dengan  memilih kebijakan  akuntansi  yang  meningkatkan  laba  yang  dilaporkan  pada  periode tersebut  yaitu  dengan  cara transfer  pricing .  Menurut  (Lo,  Wong,  &  Firth,  2010) bonus  berpengaruh  positif  terhadap  peningkatan  pendapatan  perusahaan  yang dilaporkan  dengan  meningkatkan  laba  periode  sekarang  salah  satunya  dengan praktek transfer pricing. Berdasar teori diatas dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H3: Bonus Plan berpengaruh positif pada keputusan perusahaan melakukan transfer pricing
Pengaruh Debt  Covenant Terhadap  Keputusan  Perusahaan  Untuk Melakukan Transfer Pricing
Makin  tinggi  rasio  hutang  atau  ekuitas  makin  dekat  perusahaan  dengan batas perjanjian atau peraturan kredit (Kalay, 1982). Makin  tinggi  batasan kredit
makin besar kemungkinan penyimpangan perjanjian kredit dan pengeluaran biaya. Manajer  akan  memiliki  metode  akuntansi  yang  dapat  menaikkan  laba  sehingga dapat mengendurkan batasan kredit dan mengurangi biaya kesalahan teknis. Salah satu  cara  yang  digunakan  manajemen  untuk  dapat  menaikkan  laba  dan menghindari  peraturan  kredit  adalah  dengan transfer  pricing .    Dari  analisis  dan teori di atas maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H4: Debt  covenant berpengaruh  positif  pada  keputusan  perusahaan  untuk melakukan transfer pricing

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini,  penulis  menggunakan  tipe  penelitian    yang  bersifat kausal komparatif, yaitu penelitian dengan karakteristik masalah berupa hubungan sebab-akibat  antara  dua  variabel  atau  lebih.  Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder (secondary data) , yakni data dari laporan keuangan ( annual report ) pada tahun  2012-2015.  Penelitian  ini  dilakukan  pada  seluruh  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Dalam  penelitian  ini  populasi  yang  digunakan  oleh  penulis  adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2015. Sebagian besar penanaman modal asing dilakukan pada perusahaan yang bergerak di  bidang  manufaktur  dan  mempunyai  kaitan  intern  perusahaan  yang  cukup substansial  dengan  induk  perusahaan  di  luar  negeri  (Gunadi,  1994  :  17  dalam Yuniasih, 2012).
Pemilihan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metoda purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut:
1. Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2012-2015.
2. Perusahaan  mengungkapkan  transaksi transfer  pricing dalam  laporan tahunan.
3. Perusahaan sampel dikendalikan oleh perusahaan asing dengan persentase kepemilikan 20% atau lebih.
4. Perusahaan selalu melaporkan Laporan Keuangan ke Bursa Efek Indonesia dalam  periode  2012-2015  secara  berturut-turut  dan  tidak  mengalami kerugian.

## Operasionalisasi Variabel
Variable  dependen  (Y)  dalam  penelitian  ini  adalah  keputusan  perusahaan untuk melakukan transfer pricing , sedangkan varibel independen (X) antara lain : pajak,  kepemilikan  asing, bonus  plan dan debt  covenant .  Untuk  mempermudah dalam menganalisis data mengenai masalah-masalah yang diteliti, maka variabel- variabel yang telah ditentukan akan didefinisikan terlebih dahulu sebagai berikut :
1. Transfer  Pricing (Y) Transfer  pricing dihitung  dengan  pendekatan dikotomi  yaitu  dengan  melihat  keberadaan  penjualan  kepada  pihak  yang mempunyai  hubungan  istimewa.  Menggunakan  variabel dummy , perusahaan  yang  melakukan  penjualan  kepada  pihak  yang  mempunyai hubungan istimewa atau berelasi diberi nilai 1 dan yang tidak diberi nilai 0 (Yuniasih,2012).
2. Pajak (X1) Pajak dalam penelitian ini diproksikan dengan effective tax rate yang merupakan perbandingan tax expense dibagi dengan laba kena pajak (Yuniasih et al., 2012).
3. Kepemilikan  Asing  (X2)  diproksikan  dengan  persentase  kepemilikan saham di atas 20% sebagai pemegang saham pengendali.
4. Bonus  Plan (X3)  merupakan  salah  satu  cara  yang  dipilih  perusahaan dengan  memilih  suatu  metode  yang  memperbesar  laba.  Dalam  penelitian ini variabel  bonus plan diukur dengan komponen perhitungan indeks trend laba bersih. Menurut Irpan (2010) dalam Hartati (2014) Indeks trend laba bersih  (ITRENDLB)  di  hitung  berdasarkan  persentasse  pencapaian  laba bersih tahun t terhadap laba bersih tahun t-1.
5. Debt  Covenant (X4) Debt  covenant diproksikan  dengan  rasio  hutang,
dalam  penelitian  ini  menggunakan  rasio  DER  yaitu  perbandingan  antara total hutang dengan total ekuitas.

## Metode Analisis Data
Analisis  data  dilakukan  dengan  menggunakan  teknik  analisis  regresi logistik ( Binary Logistic Regresion ). Teknik ini digunakan karena variabel terikat dalam  penelitian  ini  yaitu transfer  pricing bersifat  dikotomus  atau  merupakan variabel dummy .

## Analisis Regresi Logistik
Analisis  data  dilakukan  dengan  menggunakan  teknik  analisis  regresi logistik  ( Binary  Logistic  Regresion ).  Model  atau  rumus  regresi  logistik  yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah sebagai berikut (Ghozali, 2011:228):
Ln Y 1−𝑌 = β0 + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4
Keterangan:
Ln Y 1−𝑌 = Transfer Pricing β0 = Konstanta
β = Koefisien Regresi dimana i = 1,2,3,4 X1 = Pajak
X2 = Kepemilikan Asing X3 = Bonus Plan X4 = Debt Covenant
Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit Test
Kelayakan  model  dinilai  dengan  Hosmer  and  Lemeshow.  Hosmer and Lemeshow’s Goodness  of  Fit  Test menguji  hipotesis  nol  bahwa  data  empiris cocok  atau  sesuai  dengan  model,  dengan  kata  lain  tidak  ada  perbedaan  antara model  dengan  data  sehingga  model  dapat  dikatakan  fit  (Ghozali,  2011:  341). Untuk menguji kelayakan tersebut dalam memprediksi digunakan  uji Chi Square Hosmer  and  Lemeshow. Tingkat  probabilitas  yang  diperoleh  kemudian dibandingkan dengan tingkat signifikansi α = 10%.

## Overall Model Fit Test
Untuk  menilai  keseluruhan  model  (overall  model  fit  test)  dilakukan beberapa  pengujian  statistik.  Hipotesis  untuk  menilai  model  fit  adalah  sebagai berikut (Ghozali, 2011: 340):
H0 : Model yang dihipotesakan fit dengan data HA : Model yang dihipotesakan tidak fit dengan data
Dari hipotesis ini jelas bahwa kita tidak akan menolak hipotesis nol, agar supaya model fit dengan data.  Statistic yang digunakan berdasarkan pada fungsi likelihood.  Likelihood  L  dari  model  adalah  probabilitas  bahwa  model  yang dihipotesiskan  menggambarkan  data  input.  Untuk  menguji  hipotesis  nol  dan alternatif, L ditrasformasikan menjadi -2Log L (Ghozali, 2011: 340).

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  melihat  seberapa  besar  tingkat variabel  independen  dalam  mempengaruhi  variabel  dependen.  Cox  &  Snell  R Square  merupakan  ukuran  yang  mencoba  meniru  R2  pada  multiple  regression yang  didasarkan  pada  teknik  estimasi  likelihood  dengan  nilai  maksimum  kurang dari 1 sehingga sulit diintrepretasikan (Ghozali, 2011:341).

## Uji Hipotesis
Pengujian  dengan  model  regresi  logistik  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  masing-masing  variabel  independen terhadap variabel dependen. Dimana kriteria pengujian adalah sebagai berikut :
a. Tingkat kepercayaan yang digunakan adalah sebesar 95% atau taraf nyata signifikansi 5% (α = 0,05).
b. Kriteria penerimaan atau penolakan hipotesis didasarkan pada signifikansi P-Value :
1 ) Jika taraf signifikansi > 0,05 Ho diterima
2) Jika taraf signifikansi < 0,05 Ho ditolak

## HASIL PENELITIAN

## Deskripsi Data
Data  yang  disajikan  merupakan  data  sekunder  yang  berasal  dari perusahaan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Populasi  penelitian  ini adalah  perusahaan  –  perusahaan  sector  manufaktur  yang  tercatat  di  BEI.  Jumlah perusahaan yang bergerak dibidang manufaktur yang tercatat di BEI selama tahun 2012  sampai  dengan  2015  sebanyak  127  perusahaan.  Berdasarkan  teknik purposive  sampling ,  diperoleh  sample  sebanyak  26  perusahaan  yang  dianggap layak  untuk  dijadikan  objek  penelitian.  Proses  pengambilan  sample  dijelaskan dalam table 4.1 berikut ini:
Table 4.1 Prosedur Penentuan Sample Penelitian Kriteria Pemilihan Sample Jumlah Jumlah perusahaan sektor manufaktur yang tercatat di BEI selama tahun pengamatan (2012-2015) 127 Perusahaan sektor manufaktur yang tidak menerbitkan Laporan Keuangan yang telah diaudit secara berturut-turut selama 2012-2015 (12) Perusahaan sample yang mengalami kerugian selama periode pengamatan (2012-2015) (30) Perusahaan yang tidak memiliki prosentasi kepemilikan asing 20% atau lebih (59) Jumlah sample akhir 26 Sumber : data diolah sendiri (2016) Dalam melakukan penelitian, peneliti mengolah data dengan menggunakan  bantuan  program  SPSS  20.0.  Data  yang  diolah  adalah  data sekunder  yang  berasal  dari  laporan  keuangan  berupa  laporan  posisi  keuangan, laporan laba rugi  komprehensif, laporan perubahan ekuitas, laporan arus  kas dan catatan atas laporan keuangan yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Pengujian Hipotesis dan Pembahasan
Identifikasi Data
Tabel 4.2 Case Processing Summary Unweighted Cases a N Percent Selected Cases Included in Analysis 104 100.0 Missing Cases 0 .0 Total 104 100.0 Unselected Cases 0 .0 Total 104 100.0 Sumber : Hasil olah SPSS 2.0
Di  atas  pada  tabel Case  Processing  Summary adalah  ringkasan  jumlah sampel,  yaitu sebesar  104 sampel dan terlihat  bahwa tidak ada data  yang hilang. Hal ini berarti dari 104 sampel yang diamati 100% data terolah.

## Analisis Regresi
Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan regresi logistik.  Dalam  melakukan  analisis  regresi  logistik,  dilakukan  pengujian
Kelayakan  Model  Regresi,  Menilai  Keseluruhan  Model,  Koefisien  Determinasi, dan Pengujian Simultan.
Sebagaimana  teori  diatas,  variable  Y  dalam  penelitian  ini  adalah transfer pricing ,  dimana  penilaian  yang  dilakukan  terhadap  sampel  adalah  berdasarkan adanya  transaksi  penjualan  kepada  pihak  yang  memiliki  hubungan  istimewa (related  party)  atau  tidak.  Nilai  1  untuk  perusahaan  yang  melakukan  transfer pricing kepada pihak berelasi dan nilai 0 untuk tidak.

## Pengujian Kelayakan Model Regresi
Pengujian kelayakan model  regresi  dilakukan agar hasil didapatkan dapat digunakan.  Pengujian  kelayakan  model  dilakukan  dengan  menggunakan perbandingan -2 Log likelihood, uji Hosmer dan Lemeshow serta uji Omnibus.

## Uji Model Fit (Pengujian -2 log likelihood)
Nilai -2 Log Likelihood pada Beginning Block adalah sebesar 82.174 pada iterasi ke-4. Nilai tersebut merupakan nilai Chi Square yang dibandingkan dengan nilai Chi Square pada tabel dengan df sebesar N  – 1 = 104 – 1 = 103 pada taraf signifikansi 0,05 yaitu sebesar 127.689. Tampak bahwa -2 Log Likelihood < Chi Square  tabel  (82.174  <  127.689)  yang  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  model  dengan  konstanta  saja  dengan  data.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  model  dengan  konstanta  saja  telah  fit.  Berikut  adalah nilai -2 Log Likelihood dalam penelitian ini:

## Table 4.3
Itteration 𝑯𝒊𝒔𝒕𝒐𝒓𝒚 𝒂,𝒃,𝒄
Sumber : Hasil olah SPSS 2.0
Selanjutnya,  pengujian  fit  atau  tidaknya  model  dengan  data  dilakukan dengan  memasukkan  variabel  bebas  sebanyak  4  buah  sehingga  mempunyai  df sebesar 104 – 2 - 1 = 101 dan mempunyai nilai chi square tabel sebesar 125.458
pada  signifikansi  0,05.  Sedangkan  nilai  -2  Log  Likelihood  dengan  memasukkan variabel bebas adalah sebagai berikut:
Table 4.4 Iteration Historya,b,c,d
Sumber : Hasil olah SPSS 2.0
Tampak  bahwa  nilai  -2  Log  Likelihood  <  Chi  Square  tabel  (58.055  < 125.458)  yang  menunjukkan  bahwa  model  dengan  memasukkan  variabel  bebas adalah  fit  dengan  data.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa model  layak untuk dipergunakan.
Nilai  -2 loglikelihood pada  model  yang  melibatkan  variable  bebas  yaitu pajak,  kepemilikan  asing, bonus  plan dan debt  covenant adalah  sebesar  58.055 yang  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  - 2  log  likelihood tanpa  melibatkan  variable bebas  yaitu  sebesar  82.174  menunjukkan  bahwa  penambahan  variable  bebas adalah  lebih  baik  daripada  tidak  menambahkan  variable  bebas,  sehingga  model yang digunakan adalah layak.

## Uji Hosmer and Lemeshow Test Goodness of Fit Test
Kelayakan model regresi juga dapat dinilai dengan menggunakan Hosmer and  Lemeshow’s  Goodness  of  Fit  Test.  Jika  nilai  Hosmer  and  Lemeshow’s Goodness of Fit Test lebih besar daripada α =0.05 (5%) maka hipotesis nol tidak dapat ditolak dan berarti model mampu memprediksikan nilai observasinya atau dapat  dikatakan  model  dapat  diterima  karena  sesuai  dengan  data  observasinya. Hasil uji Hosmer and Lemeshow Goodness of Fit Test dapat kita lihat pada tabel berikut:
Tabel 4.5

## Hosmer and Lemeshow Test
Step Chi-square  Df Sig. 1 8.237 8 .411
Sumber : Hasil olah SPSS 2.0
Dari  hasil  pengujian  diatas  diperoleh  nilai  Chi-Square  hitung  sebesar 8.237 dengan nilai signifikansi sebesar 0.411 dan derajat bebas (df) 8. Dari hasil tersebut  dapat  dilihat  bahwa  nilai  Chi-square  tabel  untuk  df  8  pada  taraf signifikansi  0.05  adalah  sebesar  15.507  sehingga  Chi-square  hitung  <  dari  Chi- square  tabel  yaitu  8.237  <  15.507.  Tampak  juga  pada  nilai  signifikansi  adalah sebesar  0.411,  nilai  ini  lebih  besar  dari  α  yaitu  0.05.  yang  menunjukkan  bahwa model dapat diterima dan pengujian hipotesis dapat dilakukan.

## Model Summary
Tujuan  dari  model  summary  adalah  untuk  mengetahui  seberapa  besar kombinasi variable independen yang terdiri dari pajak, kepemilikan asing, bonus plan,  debt  covenant mampu  menjelaskan  variable  dependen  yaitu transfer pricing . Hasil dari summary dapat dilihat dari tabel 4.6 berikut.
Tabel 4.6 Model Summary Step -2 Log likelihood  Cox  &  Snell  R Square Nagelkerke R Square 1 58.055 a .207 .379
Sumber : Hasil olah SPSS 2.0
Dari hasil pengolahan data menggunakan regresi logistic, diketahui bahwa uji  model  -2 log  likelihood menghasilkan  sebesar  58.055  dari  koefisien determinasi yang dilihat dari Nagelkerke R Square adalah 0.379 atau 37.9%. Dan nilai Cox  and  Snell  R  Square adalah  0.207  atau  20.7%  artinya  adalah  variabel independen yaitu pajak, kepemilikan asing, bonus plan dan debt covenant mampu menjelaskan  variasi  dari  variable  dependen  yaitu transfer  pricing sebesar  37.9% sedangkan sisanya dijelaskan oleh faktor – faktor lain diluar variable yang diteliti.
Uji Omnibus
Pengujian omnibus dilakukan dengan membandingkan selisih nilai  -2 log likelihood (disebut chi-square hitung) dengan chi-square tabel.
T abel 4.7
Omnibus Tests of Model Coefficients.
Sumber : Hasil olah SPSS 2.0
Dari  tabel  4.7  diatas  dapat  dilihat  bahwa  secara  simultan  variable  pajak, kepemilikan  asing,  bonus  plan  dan  debt  covenant  dapat  menjelaskan  mengenai keputusan perusahaan melakukan transfer pricing. Hal  ini dapat  dilihat dari nilai chi-square hitun g (24.119) lebih besar dari chi-square table untuk df ( degree of freedom ) 4 yaitu sebesar 9.488. Selain dari memperbandingkan chi-square hitung dengan chi-square tabel,  juga  dapat  dilihat  dari  nilai  signifikansi  sebesar  0.000 dimana lebih kecil dari alpha (α) 0.05.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Setelah  melakukan  uji    kelayakan  pada  model  penelitian,  maka  tahap selanjutnya adalah melakukan uji hipotesis yang menggunakan dasar Chi-square . Dimana  apabila  nilai  statistic Wald lebih  besar  dari  nilai Chi-square tabel  atau nilai signifikansi lebih kecil dari α 5%, maka bahwa terdapat pengaruh yang nyata dari  variable  independen  terhadap  variable  dependen.  Berikut  tabel  4.8  yang menjelaskan hasil dari pengujian hipotesis dalam penelitian ini.
Tabel 4.8 Variables in the Equation B S.E. Wald Df Sig. Exp(B) Step 1 a X1 11.513 4.493 6.565 1 .010 99986.929 X3 -.026 .275 .009 1 .925 .974 X4 -.816 .535 2.328 1 .127 .442 LN_X2 1.720 .859 4.004 1 .045 5.583 Constant  -6.528 3.943 2.741 1 .098 .001 Sumber : Hasil olah SPSS 2.0

## Hipotesis Pertama
Pada  table  4.8  diatas  untuk  variable  X1  yaitu  pajak,  dapat  dilihat  bahwa variable  ini  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari alpha α  5%  (0.05)  yaitu sebesar 0.010, hal ini menunjukkan bahwa variable pajak (X1) memiliki pengaruh terhadap keputusan perusahaan dalam melakukan transfer pricing (Y) dan hal ini sesuai dengan hipotesis yang diajukan.

## Hipotesis Kedua
Pada  table  4.8  ,untuk  variable  X2  dalam  tabel  dinyatakan  dengan  Ln_X2 yaitu  kepemilikan  asing,  dapat  dilihat  bahwa  variable  ini  memiliki  nilai signifikansi  lebih  kecil  dari alpha α  5%  (0.05)  yaitu  sebesar  0.045,  hal  ini menunjukkan bahwa variable kepemilikan asing (X2) memiliki pengaruh terhadap keputusan  perusahaan  dalam  melakukan transfer  pricing (Y)  dan  sesuai  dengan hipotesis yang diajukan.

## Hipotesis Ketiga
Pada  table  4.8  ,untuk  variable  X3  yaitu bonus  plan ,  dapat  dilihat  bahwa variable  ini  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari alpha α  5%  (0.05)  yaitu sebesar  0.925,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  variable bonus  plan (X3)  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  keputusan  perusahaan  dalam  melakukan transfer pricing (Y) dan hal ini tidak sesuai dengan hipotesis yang diajukan, artinya bonus plan tidak memiliki pengaruh terhadap keputusan perusahaan melakukan transfer pricing .

## Hipotesis Keempat
Pada table 4.8 diatas terlihat untuk variable X4 yaitu debt covenant , dapat dilihat bahwa variable ini memiliki nilai signifikansi lebih besar dari alpha α 5% (0.05)  yaitu  sebesar  0.127  (12.7%),  hal  ini  menunjukkan  bahwa  variable debt covenant (X4)  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  keputusan  perusahaan  dalam melakukan transfer  pricing (Y)  dan  hal  ini  tidak  sesuai  dengan  hipotesis  yang diajukan,  artinya debt  covenant tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  keputusan perusahaan melakukan transfer pricing .

## Persamaan Regresi
Berdasarkan  tabel  4.8  diatas  maka  diperoleh  persamaan  regresi  logistik yang terbentuk adalah sebagai berikut :
Ln Y 1−𝑌 = -6.528 + 11.513X1 + 1.720X2 - 0.026X3 - 0.816X4
Interpretasi Hasil Penelitian
Hipotesis Pertama: Pengaruh Pajak Terhadap Keputusan Perusahaan Dalam Melakukan Transfer Pricing
Berdasarkan  hasil  pengujian  dapat  diketahui  bahwa  pajak  berpengaruh secara  positif  dan  signifikan  terhadap  kegiatan transfer  pricing perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel dalam penelitian ini. Hasil penelitian ini sesuai dengan  hipotesa  yang  diajukan.  Terjadinya transfer  pricing oleh  perusahaan multinasional  guna  merekayasa  laba  perusahaan  sehingga  laba  perusahaan  pada tahun tertentu terlihat lebih rendah dari yang seharusnya dan secara tidak langsung mengakibatkan  berkurangnya  pajak  yang  harus  dibayarkan  kepada  negara.  Hasil penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yuniasih (2012)  mengungkapkan  bahwa  pajak  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan perusahaan  untuk  melakukan transfer  pricing. Penelitian  yang  dilakukan  oleh Kiswanto  (2014)  dan  Hartati  (2014)  juga  mengungkapkan  bahwa  pajak berpengaruh positif terhadap keputusan Perusahaan melakukan transfer pricing.

## Hipotesis Kedua: Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Keputusan
Perusahaan Dalam Melakukan Transfer Pricing .
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas  dapat  diketahui  bahwa  kepemilikan asing berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap kegiatan transfer pricing perusahaan  manufaktur  yang  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini.  Hasil penelitian ini sesuai dengan hipotesa yang diajukan.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan Kiswanto  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  prosentase  kepemilikan  asing mempengaruhi  keputusan  perusahaan  dalam  melakukan  transfer  pricing.  Ketika pihak  asing  telah  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  publik  di  Indonesia dengan  persentase  lebih  dari  20%  maka  pihak  asing  bisa  memberikan  pengaruh
signifikan  terhadap  keputusan  yang  dibuat  perusahaan  termasuk  keputusan transfer pricing yang melibatkan pihak asing.
Hipotesis  Ketiga:  Pengaruh Bonus  Plan Terhadap  Keputusan  Perusahaan Dalam Melakukan Transfer Pricing .
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas  dapat  diketahui  bahwa bonus  plan tidak berpengaruh terhadap kegiatan transfer pricing perusahaan manufaktur yang dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan hipotesa  yang  diajukan.  Artinya  bonus  yang  dijanjikan  pemilik  perusahaan terhadap  direksi  yang  mampu  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  tidak membuat  direksi  termotivasi  melakukan  kegiatan transfer  pricing .  Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Hartati (2014)  dimana  mekanisme  bonus  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan perusahaan  melakukan transfer  pricing .  Pada  penelitian  ini,  pada  perusahaan manufaktur  yang  dijadikan  sample, bonus  plan yang  dijanjikan  pemilik perusahaan  bagi  manajemen  jika  mampu  meningkatkan  kinerja  perusahaan  tidak membuat manajemen termotivasi untuk melakukan transfer pricing .
Hipotesis  Keempat:  Pengaruh Debt  Covenant Terhadap  Keputusan Perusahaan Dalam Melakukan Transfer Pricing .
Berdasarkan  hasil  pengujian  dapat  diketahui  bahwa Debt  Covenant tidak berpengaruh  terhadap  kegiatan transfer  pricing perusahaan  manufaktur  yang dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan hipotesa  yang  diajukan. Debt  covenant adalah  kontrak  yang  ditujukan  pada peminjam  oleh  kreditor  untuk  membatasi  aktivitas  yang  mungkin  merusak  nilai pinjaman dan recovery pinjaman (Cochran, 2001 dalam Verawaty, 2011). Makin tinggi  rasio  hutang  atau  ekuitas  makin  dekat  perusahaan  dengan  batas  perjanjian atau  peraturan  kredit  (Kalay,  1982).  Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dalam perusahaan  manufaktur  yang  dijadikan  sampel,  tidak melakukan  transfer  pricing yang  ditujukan  untuk  menaikkan  laba  guna  mengendurkan  batas  perjanjuan  atau peraturan  kredit  yang  tercantum  dalam debt  covenant .  Hasil  penelitian  ini  tidak konsisten  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Richardson,  Grant  dan Taylor,  Grantley  dan  Lanis,  Roman  (2013),  dimana  leverage  berpengaruh  secara
positif terhadap transfer pricing. Dalam penelitian ini leverage merupakan proksi dari debt covenant .

## PENUTUP

## Simpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  pajak,  kepemilikan asing, bonus  plan dan debt  covenant terhadap  transfer  pricing  perusahaan manufaktur  pada  tahun  2012-2015.  Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan  yang  tekah  dikemukakan  dalam  bab  IV,  maka  dapat  ditarik kesimpulan bahwa dari hasil pengujian regresi menunjukkan :
1. Pajak berpengaruh positif terhadap transfer pricing .
2. Kepemilikan asing berpengaruh positif terhadap transfer pricing .
3. Bonus plan tidak berpengaruh terhadap transfer pricing.
4. Debt covenant tidak berpengaruh terhadap transfer pricing.

## Implikasi Manajerial
Saran  bagi  perusahaan,    investor  dan  pemerintah  berdasarkan  hasil penelitian adalah :
1. Perusahaan diharapkan memberikan perhatian terhadap factor-faktor yang memotivasi  manajemen  untuk  melakukan transfer  pricing antara  lain pajak  dan  kepemilikan  asing,  dimana transfer  pricing ini  dilakukan manajemen  untuk  memanipulasi  laporan  keuangan,  untuk  meningkatkan laba, sehingga kinerja perusahaan terlihat baik.
2. Pemerintah diharapkan lebih memberikan perhatian terhadap faktor-faktor yang memotivasi perusahaan melakukan transfer pricing ,  yaitu pajak dan kepemilikan  asing.  Dari  hasil  penelitian  diketahui  bahwa  perusahaan dengan  prosentase  kepemilikan  asing  diatas  20%  cenderung  melakukan transfer  pricing ,  hal  ini  dilakukan  untuk  mengurangi  beban  pajak perusahaan  yang  berada  di  negara  dengan  tariff  pajak  tinggi  dengan memindahkan  laba  ke  perusahaan  yang  berada  di  negara  dengan  tariff pajak rendah.

## Saran
Saran  untuk  peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  melengkapi keterbatasan penelitian dengan mengembangkan beberapa hal sebagai berikut:
1. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menggunakan  jenis  perusahaan  lain yang tidak hanya sebatas pada perusahaan manufaktur untuk membuktikan apakah diperoleh hasil yang sama.
2. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menambahkan  variabel  lain  yang mungkin berpengaruh terhadap transfer pricing.

## DAFTAR RUJUKAN
Fahmi, I. (2014) Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta Ghozali, Imam (2011) Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19 (edisi kelima). Semarang: Universitas Diponegoro Gunadi  (1997) Pajak  Internasional  (Edisi  Revisi  2007) .  Jakarta:  Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia
Hartati,  W.  dan  Azlina,  D  (2014).  “Analisis  Pengaruh  Pajak  Dan  Mekanisme
Bonus  Terhadap  Keputusan  Transfer  Pricing  (Studi  Empiris  Pada Seluruh Perusahaan Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia)”. SNA 17 Mataram. Universitas Mataram . September 2014
Horngren,Charles T., et al. (2008). Akuntansi Biaya. Edisi 7 . Jakarta: PT INDEKS kelompok GRAMEDIA.
Jacob, J (1996). “Taxes and Transfer Pricing: Income Shifting and The Volume of Intrafirm Transfer”. Journal of Accounting Research 34. 301-312 Kalay,  A  (1982).”  Stockholder-bondholder  Conflict  and  Dividend  Constraint”.
Journal of Financial Economics . Vol. 10, hal. 211-233.
Lo,  W,  Y.  A.,  Raymond.  M.K.  W.,  and  Michael  Firth.  (2010).  “Tax,  Financial Reporting,  and  Tunneling  Incentive  for  Income  Shifting:  An Empirical Analysis of Transfer Pricing Behavior oh Chinese-Listed Companies”. Journal  of  the  American  Taxation  Association . Vol.32, No.2: 1-26.
Mangoting,  Yenni.  (2000),  ”Aspek  Perpajakan  Dalam  Praktik  Transfer  Pricing”, Jurnal Akuntansi dan Keuangan , Vol. 2, No. 1, Mei, hal. 69-82.
Mardiasmo.  (2008).  “Advance  Pricing  Agreement  Dalam  Kaitannya  Dengan Upaya  Meminimalisasi  Potential  Tax  Risk”, Jurnal  Akuntansi Pemerintah , Vol. 3, No. 1, Oktober 2008, hal 1-2.
Nancy Kiswanto dan Anna Purwaningsih. (2014). “Pengaruh Pajak, Kepemilikan Asing  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Transfer  Pricing  Pada Perusahaan  Manufaktur  di  BEI  Tahun  2010-2013”. Jurnal Akuntansi . Universitas Atma Jaya.
Peraturan  Direktur  Jenderal  Pajak  Nomor  PER-32/PJ/2011. Perubahan  Atas Peraturan  Direktur  Jenderal  Pajak  Nomor  PER-43/PJ/2010
Tentang  Penerapan  Prinsip  Kewajaran  Dan  Kelaziman  Usaha Dalam  Transaksi  Antara  Wajib  Pajak  Dengan  Pihak  Yang
Mempunyai Hubungan Istimewa
Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  Nomor  7. Pengungkapan Pihak-Pihak yang Mempunyai Hubungan Istimewa.
Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  Nomor  15. Investasi  Pada Entitas Asosiasi dan Ventura Bersama .
Richardson,  Grant  and  Taylor,  Grantley  and  Lanis,  Roman.  (2013) . “ Determinants  of  transfer  pricing  agressiveness:  Empirical evidence  from  Australian  firms”. Journal  of  Contemporary Accounting and Economics .9 (2): pp. 136-150.
Sari,  R.  C.  (2012).  “Model  Penilaian  Transaksi  Pihak  Berelasi  yang  Terindikasi Tunneling:  Bukti  Empiris  pada  Transaksi  Pihak  Berelasi  di Indonesia”. Jurnal  Penelitian  Humaniora .  Vol.  17,  No.2,  Oktober 2012.
Setiawan.  Hadi.  (2014). Transfer  Pricing  dan  Resikonya  Terhadap  Penerimaan Negara . www.kemenkeu.go.id diakses 25 Juli 2016).
Swenson,  L.  D.  (2001).  “Tax  Reforms  and  Evidence  of  Transfer  Pricing” . National Tax Journal . Vol. IV. No. 1.
Undang-undang Nomor 25 Tahun 2007 tentang Penanaman Modal.
Undang-Undang Nomor 36 Tahun 2008 Tentang Pajak Penghasilan. Verawaty.  (2011).  “Earnings  Management  Ditinjau  dari  Sudut  Ethnics”. Jurnal MbiA . Universitas Bina Darma Watts,  R,  L.,  and  Zimmerman,  J,  L.  (1986). Positive  Accounting  Theory .  New
York: Prentice Hall
Yuniasih,  Wayan,  Ni,  Ni  Ketut  Rasmini  dan  Made  Gede  Wirakusuma.  (2012). “Pengaruh  Pajak  Dan  Tunneling  Incentive  Pada  Keputusan Transfer  Pricing  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Listing  Di  Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Universitas Udayana .
www.idx.go.id www.sahamok.com