Volume 2 Nomor 2 Tahun 2020
ISSN ( Online ) 2657-2036 ISSN ( Print ) 2684-6802 doi ; http://dx.doi.org/10.30737/msdj.xxx
© 2020 MSDJ : Management Sustainable Development Journal. Semua hak cipta dilindungi undang-undang
Analisis Kemampuan BI 7 Days Repo Rate, Fed Rate, dan Tingkat Inflasi dalam Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
1 Dedy, 2 Rapika, 3 Ferdynandus Ralph Pangkarego
1 Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen Shanti Bhuana, 2 Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen Shanti Bhuana, 3 Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen Shanti Bhuana
email: 1 godrikus.dedy@gmail.com , 2 fransiscarapika@gmail.com , 3 ferdynanduspangkarego@gmail.com

## ABSTRAK
Artikel History:
Artikel masuk 30 Juni 2020 Artikel revisi 6 Juli 2020 Artikel diterima 16 Juli 2020
Penelitian  ini  mempunyai  tujuan  untuk  menguji  apakah  terdapat pengaruh dari suku bunga acuan , Fed Rate , serta tingkat inflasi terhadap indeks saham Indonesia. Adapun periode atau waktu penelitian diambil melalui publikasi data pergerakan saham, tingkat inflasi dan suku bunga pada Januari 2017-April 2020. Desain dari penelitian ini memiliki desain dengan  pendekatan  kuantitatif  yakni  dengan  model  analisis  regresi berganda  yang  datanya  diubah  ke  dalam  bentuk first  differencing dan diuji  menggunakan  uji  asumsi  klasik  terlebih  dahulu  kemudian dilakukan  uji  statistik  terhadap  data  yang  diperoleh.  Adapun  data-data penelitian ini berupa time horizon atau disebut juga data time series yang adalah  data  sekunder  yakni  berasal  dari  sumber-sumber  laporan  yang diterbitkan  oleh  Bank  Indonesia  atas  data  BI7dRR  dan  tingkat  inflasi serta data tingkat Fed Rate yang diterbitkan oleh Board of Governors of the  Federal  Reserve  System .  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa BI7dRR  tidak  memiliki  pengaruh  tetapi  positif  terhadap  IHSG sedangkan Fed  Rate memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG),  serta  inflasi memiliki  tidak  memiliki  pengaruh  tetapi  positif  terhadap  pergerakan IHSG.
Keywords: Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), Inflasi, BI 7 Days Repo Rate (BI7dRR), Fed Rate
Style Harvard  Referencing Standard dalam mensitasi artikel ini: [Heading sitasi] Satu, N. P., & Dua, N. P. (Tahun). Judul Artikel. Ekonika : Jurnal Ekonomi Universitas Kadiri, v(n), Halaman awal - Halaman akhir. [heading Isi sitasi]

## ABSTRACT
This  study  have  an  aim  to  examine  whether  there  is  an  influence  of interest  rate,  Fed  Rate,  and  inflation  rate  on  stock  index  in  Indonesia. The  research  period  is  taken  through  the  publication  of  data  on  stock movements,  inflation  rates  and  interest  rates  in  January  2017-  April 2019.  The  design  of  this  study  is  using  a  quantitative  approach  with  a multiple  regression  analysis  that  the  datas  transform  using  first differency  and  tested  by  classic  asumption  tests  at  first  and  then statistical tests on the data obtained. The research data is a time horizon type of data or called time series data which is secondary data derived from  Indonesian  Bank  for  BI7dRR  data  and  inflation  rates  and  for  the Fed Rate data issued by the Board of Governors of the Federal Reserve System.  The  result  of  this  research  showed  that  the  BI7dRR  had  a positive significant result on Indonesian Compostie Index but Fed Rate had  a  positive  significant  result  on  the  movement  of  the  Indonesian Composite  Index  or  called  IHSG,  while  the  inflation  had  a  negative influence on the movement of the Indonesian Composite Index.
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020

## PENDAHULUAN
Perkembangan  ekonomi  di  dunia  secara  dinamis  terus  mengalami  perubahan  yang signifikan.  Di  era  perdagangan  bebas  saat  ini,  dua  negara  dapat  saling  bekerjasama  untuk memenuhi perekonomian di masing-masing wilayah negaranya. Pertumbuhan ekonomi yang positif  dapat  menjadi  landasan  yang  kuat  bagi  para  investor  untuk  melakukan  pengambilan keputusan  investasi.  Adapun  salah  satu  bentuk  investasi  adalah  pasar  saham,  dimana  saham dapat  membawa  keuntungan  bagi  investor  karena  memiliki  tingkat  keuntungan  yang  tinggi berbentuk capital  gain dan  dividen  (Ningsih  &  Waspada,  2018).  Namun  tidak  dapat dipungkiri  bahwa  indeks  saham  selalu  bergerak fluktuatif mengikuti  perkembangan permintaan serta penawaran saham yang ada di pasar saham. Adapun saham Indonesia secara umum  disatukan  dalam  satu  indeks  yang  disebut  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG). Melalui  data  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  pada  periode  2017  hingga tahun  2020  pergerakan  IHSG  mencapai  titik  tertinggi  pada  tahun  2018  tepatnya  pada  bulan Januari. Kemudian pada periode 2020 hingga sekarang pergerakan IHSG menurun pesat jauh dari harga-harga saham pada tahun sebelumnya.

## Sumber: finance.yahoo.com, 2020
Sebenarnya  terdapat  faktor-faktor  yang  memiliki  peluang  pengaruh  terhadap pergerakan  saham  tersebut  yakni  Suku  Bunga  Indonesia  atau BI  rate yang  beralih  ke BI  7 Days Repo Rate (BI7dRR). BI7dRR merupakan kebijakan moneter yang ditetapkan oleh bank Indonesia dan diumumkan kepada masyarakat. Adapun dalam teori Keynes terkait permintaan uang, bahwa terdapat tiga alasan masyarakat memegang uang yaitu; motif atau alasan untuk bertransaksi, motif atau alasan untuk berjaga-jaga, dan motif atau alasan untuk berspekulasi. Dalam  motif  spekulasi,  permintaan  terhadap  uang  selalu  berubah  sesuai  tingkat  bunga  yang didasari pada pertimbangan spekulasi. Adapun spekulasi tersebut dapat dihubungkan dengan ketidakpastian  harapan  yang  akan  datang  pada  tingkat  bunga  tertentu.  Perubahan  tingkat pendapatan  yang  berlawanan  dengan  tingkat  bunga  yang  ada  di  pasar  menyebabkan ketidakpastian tersebut terjadi. Ketika tingkat bunga rendah, masyarakat akan mengharapkan agar  tingkat  bunga  yang  rendah  tersebut  kembali  menjadi  normal.  Namun  sebaliknya,  pada
3 ISSN ( Online ) 2657-2036
keadaan  tingkat  suku  bunga  naik,  masyarakat  akan  menyimpan  uang  tersebut  karena  suku bunga naik (Kristianto & Nurchayo, 2020). Maka dengan begitu, arah pergerakan suku bunga akan  berbanding  terbalik  dengan  pergerakan  indeks  saham.  Begitupun Fed  Rate yang merupakan kebijakan moneter yang menjadi perhatian bagi pelaku ekonomi yang ada di dunia termasuk  bank-bank  sentral  di  negara  lain. Fed  Rate dan BI  7  Days  Repo  Rate (BI7dRR) mempunyai  kemiripan  dalam  hal  cerminan  sikap  yang  disebut  sebagai  stance  kebijakan moneter  yakni  menggunakan  pengendalian  suku  bunga  kebijakan (interest  rate  policy) sebagai  kebijakan  moneter  dalam  mengendalikan  dan  menentukan  tingkat  suku  bunga.  Oleh karena  itu,  para  investor  dapat  menjadikan  informasi  BI7dRR  dan Fed  Rate agar  dapat mempertimbangkan  keputusan  untuk  berinvestasi  saham  (Wijayaningsih,  Rahayu,  &  Saifi, 2016).  Teori  keuangan  menyatakan  bahwa  tingkat  inflasi  dalam  indeks  harga  konsumen adalah  pergerakan  secara  keseluruhan  akibat  kenaikan  harga  barang  dan  jasa.  Dalam penelitian  yang  dilakukan  oleh    Miyanti  &  Wiagustini  (2018)  terdapat  pengaruh  positif  dari inflasi  terhadap  IHSG  akan  tetapi  tidak  secara  signifikan.  Hal  ini  disebabkan  karena  saham berkorelasi  positif  dengan  kapitalisasi  yang  terjadi  di  pasar  yang  mana  tingkat  suku  bunga akan berpengaruh terhadap jumlah uang beredar dan permintaan uang sehingga ketika terjadi peningkatan suku bunga yang semakin tajam, harga-harga barang ataupun jasa yang terdapat di  pasar  akan  mengalami  peningkatan  harga  dan  berakibat  terjadi  inflasi  maka  sebenarnya kebijakan  moneter  yang  tidak  terkontrol  (terhadap  suku  bunga)  dapat  menyebabkan ketidakstabilan ekonomi (Kristianto, 2019). Penelitian dengan judul “Analisis Kemampuan BI 7 Days Repo Rate Fed Rate , dan Tingkat Inflasi dalam Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)” pada periode Januari 2017- Desember 2019 bertujuan untuk melanjutkan penelitian  terdahulu  yang  pernah  dilakukan  oleh  Ningsih  &  Waspada  (2018)  dengan  judul penelitian  “Pengaruh  BI  Rate  dan  Inflasi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan”  yakni dengan menambah satu variabel independen yaitu Fed Rate ke dalam penelitian. Periode pada penelitian  sebelumnya  yang  diuji  menggunakan  SPSS  merupakan  data  pada  bulan  Januari 2013  –  Desember  2017.  Data  tersebut  terdiri  dari  data  BI  Rate,  Inflasi  serta  Indeks  Harga Saham  Gabungan  terkhusus  pada  saham  indeks  properti, real  estate ,  dan building .  Hasil penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa BI  Rate tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap variabel  IHSG,  sedangkan  inflasi  berpengaruh  signifikan  tetapi  negatif  terhadap  variabel IHSG.

## KAJIAN LITERATUR
Penelitian  yang  diteliti  oleh  Wiyanti  (2018)  memberikan  hasil  bahwa  variabel  BI7dRR berpengaruh  signifikan  tetapi  negatif  terhadap  IHSG.  Namun  untuk Fed  Rate dan  inflasi,  penelitian
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020
oleh Miyanti & Wiagustini (2018) memberikan hasil bahwa terdapat pengaruh positif signifikan antara Fed  Rate dan  IHSG  namun  inflasi  tidak  mempunyai  pengaruh  ke  arah  signifikan  terhadap  IHSG. Tidak seperti penelitian oleh Ningsih & Waspada (2018) bahwa inflasi mempunyai pengaruh ke arah negatif  tetapi  signifikan  terhadap  variabel  IHSG  sedangkan BI  rate tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap IHSG.

## Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  diperkenalkan  untuk  pertama  kalinya  yakni  tanggal  1  April 1983 sebagai patokan atau acuan pergerakan saham-saham baik untuk saham biasa atapun jenis saham preference  sehingga  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  mewakili  seluruh  perusahaan  yang  dicatat sebagai  komponen  perhitungan  indeks  yang  terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  kemudian digunakan  sebagai  acuan  mengenai  perkembangan  kegiatan  ekonomi  di  pasar  modal.  Bursa  Efek Indonesia sendiri mempunyai 11 jenis indeks saham yang diantaranya adalah indeks sektoral. Indeks sektoral  tersebut  menggunakan  perusahaan-perusahaan  yang  tercatat  dan  masuk  ke  dalam  masing- masing  sektornya  seperti  sektor  pertambangan,  industri  dasar,  aneka  industri,  properti,  infrastruktur, barang konsumsi, keuangan, perdagangan dan jasa, serta manufaktur (Ningsih & Waspada, 2018).

## Suku Bunga
Suku bunga merupakan harga penggunaan dana atau pinjaman atau dapat juga disebut sebagai biaya  yang  dikeluarkan  untuk  mengembalikan  uang  yang  telah  dipinjamkan  oleh  orang  lain. (Ambalau,  Kumaat,  &  Mandeij,  2019).  Adapun  fungsi  dari  bunga  adalah  sebagai  daya  tarik  untuk penabung  sehingga  berinvestasi  dan  sebagai  alat  moneter  untuk  mengendalikan  permintaan  dan penawaran uang beredar.

## BI7dRR
BI-7 Days Repo Rate atau BI7dRR adalah acuan dalam suku bunga atau tepatnya suku bunga kebijakan yang dikeluarkan pertama kali oleh Bank Indonesia pada Agustus 2016 untuk mengganti BI rate .  BI7dRR  adalah  acuan  yang  menggambarkan stance dari  kebijakan  moneter  yang  diberlakukan oleh  Bank  Indonesia  melalui  Dewan  Gubernur  Bank  Indonesia.  BI7dRR  digunakan  sebagai  acuan secara  cepat  yang  dapat  berpengaruh  terhadap  pasar  uang,  perbankan,  dan  sektor  riil  (Ambalau, Kumaat  &  Mandeij,  2019).  Apabila  dibandingkan  dengan BI  rate ,  BI7dRR  memiliki  tingkat  suku bunga  yang  tergolong  rendah  namun  perubahan  dari BI  rate menjadi  BI7dRR  dapat  meningkatkan kekuatan  dari efektivitas  kebijakan moneter  yang  berakibat  pada  perubahan  tingkat  bunga  kebijakan (Wiyanti, 2018). Maka dari itu, agar dapat mengambil keputusan dan pilihan tepat terkait perubahan dalam sistem keuangan, para investor perlu untuk memahami peran BI7dRR dalam ekonomi nasional.
5 ISSN ( Online ) 2657-2036
Negara  dengan  perekonomian  terbesar  di  dunia  saat  ini  adalah  Amerika  sehingga  banyak investor yang mengambil keputusan berinvestasi melalui informasi yang di dapat dari perekenomian Amerika Serikat. Bagian dari informasi ekonomi yang biasanya digunakan untuk keputusan investasi adalah suku bunga Amerika yang disebut Fed Rate . Fed Rate ini diterbitkan oleh Board of Governors of  the  Federal  Reserve  System (Miyanti  &  Wiagustini,  2018).  Kebijakan  moneter  Amerika  Serikat mempengaruhi  arah  perkembangan  ekonomi  dunia  karena  Amerika  merupakan  salah  satu  negara penyumbang Gross  Domestic  Bruto (GDB)  terbesar,  kemudian  Dollar  Amerika  Serikat  adalah  mata uang  yang  digunakan  sebagai  cadangan  devisa  di  berbagai  negara.  Tidak  hanya  itu,  bank  sentral  di Amerika Serikat merupakan bank yang paling berpengaruh dalam merumuskan kebijakan moneter di forum internasional dan bagi Indonesia sendiri, Amerika Serikat adalah negara yang berperan sebagai negara  tujuan  ketiga  dalam  hal  ekspor  sehingga  Amerika  Serikat  perlu  melakukan  penerapan kebijakan  moneter  yang  tepat  melalui  pengendalian  suku  bunga  oleh  bank  sentral  Amerika  Serikat yaitu suku bunga The Fed atau Fed Rate (Andrian & Lestari, 2013)

## Inflasi
Inflasi  didefinisikan  sebagai  tingkat  dalam  harga-harga  yang  mengalami  peningkatan  secara kontinu  yang  berakibat  pada  penurunan  semua  harga  barang  atau  harga  barang  lainnya  sehingga mempengaruhi perekonomian suatu negara (Haryati, Maulida, Oktafianingsih, & Sari, 2014). Adapun inflasi  dibedakan  menjadi  empat  menurut  tingkat  keparahannya  yaitu;  1)  hiperinflasi,  yang  apabila tingkat  kecenderungan  peningkatan  harga  mencapai  lebih  dari  100%  per  tahunnya;  2)  inflasi  berat, apabila peningkatan melebihi 30% hingga 100% per tahun; 3) inflasi sedang, yakni peningkatan yang terjadi  melebihi  10%  hingga  30%  per  tahun  dan  4)  inflasi  ringan,  yang  terjadi  apabila  peningkatan melebihi 10% per tahunnya (Ningsih & Waspada, 2018).

## Kerangka Berpikir
Bagan 1. Kerangka Berpikir

## Hipotesis
Setelah  memaparkan  kerangka  berpikir,  maka  hipotesis  (Pra  duga)  yang  didapatkan yakni sebagai berikut:
Kebijakan  moneter  yang  diberlakukan  oleh  bank  sentral  diterapkan  agar  dapat mengendalikan  tingkat  suku  bunga.  Dalam  teori  Keynes,  masyarakat  akan  cenderung
BI7dRR (X1) Fed Rate (X2) Inflasi (X3) IHSG (Y) H1 H2 H3 H4
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020
menabung ke bank apabila suku bunga mengalami peningkatan tetapi justru sebaliknya ketika suku bunga cenderung turun masyarakat akan beralih dari tabungan (Kristianto & Nurcahyo, 2020). Ekonomi klasikal juga menyatakan bahwa faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran  akan  investasi  adalah  tingkat  bunga.  Tingkat  bunga  dapat  menentukan keseimbangan  antara  tabungan  dan  permintaan  akan  investasi.  Maka  dari  itu,  tinggi  rendah penawaran  akan  investasi  bersumber  dari  tinggi  rendahnya  suku  bunga  tabungan.  Dengan begitu  BI7dRR  menyebabkan  kenaikan  terhadap  suku  bunga  bank  dan  menyebabkan penurunan harga saham yang kemudian berdampak pada penurunan IHSG sehingga BI7dRR memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.

## H1: BI7dRR mempunyai arah pengaruh negatif tetapi signifikan terhadap IHSG
Amerika  merupakan  negara  dengan Gross  Domestik  Bruto (GDB)  terbesar  di  dunia, tidak hanya itu mata uang USD atau Dollar Amerika merupakan mata uang yang digunakan sebagai  cadangan  devisa  diberbagai  negara.  Sistem  perekonomian  yang  diterapkan  di Indonesia  adalah  sistem  terbuka  kecil  serta  nilai  tukar  mengambang  bebas  sehingga  sistem tersebut  tidak  akan  terlepas  dari  prinsip-prinsip  perekonomian  dunia  dan  liberalisasi perdagangan  yang  besaran  transaksi  dalam  perdagangan  dan  juga  keuangan  internasional dapat  mempengaruhi besaran arus  dana yang masuk serta keluar (Andrian &  Lestari,  2013). Contohnya saja dalam krisis finansial global yang terjadi pada tahun 2008 bahwa ketika Fed Rate merubah  kebijakan  moneternya  menjadi  longgar  yakni  pada  level  4,75%  dari  5,25% penurunan  tersebut  menyebabkan  krisis  likuiditas  di  pasar  Amerika  namun  tidak  sampai disitu, dampak yang terjadi juga menyebar hingga menjadi krisis finansial secara global. Hal ini  berarti  bahwa  keputusan  atau  arah  kebijakan  moneter  terhadap Fed  Rate dapat mempengaruhi pergerakan perekonomian dunia.

## H2: Fed Rate mempunyai arah pengaruh positif tetapi signifikan terhadap IHSG
Fluktuasi  inflasi  juga  mempengaruhi  dan  menjadi  salah  satu  indikator  dalam perekonomian  karena  dalam  teori  kuantitas  bahwa  jumlah  uang  beredar  dapat  mempercepat kecenderungan  naiknya  tingkat  harga  dan  transaksi  jual  beli  masyarakat  (Haryati,  Maulida, Oktafianingsih, & Sari, 2014).  Hal ini berarti ketika inflasi naik maka pertumbuhan ekonomi negara akan turun yang disebabkan karena inflasi menaikkan tingkat bunga dan tingkat bunga sendiri  menurunkan  investasi  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  inflasi  mempengaruhi tingkat  suku  bunga  secara  langsung  tetapi  tidak  mempengaruhi  harga  saham.  Hal  ini  dapat terjadi karena pertumbuhan ekonomi yang terjadi hanya sebatas kenaikan biaya yang diikuti
7 ISSN ( Online ) 2657-2036
dengan kenaikan atas harga produk sehingga hanya mempengaruhi pendapatan (Bramantio & Swandari, 2016).

## H3: Inflasi tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap IHSG
Pasar  modal  memiliki  peranan  penting  bagi  suatu  negara,  hal  ini  dikarenakan  fungsi dari  pasar  modal  yang  dijadikan  sebagai  sarana  pendanaan  usaha  serta  juga  sebagai  sarana mendapatkan dana. Dana dapat digunakan untuk mengembangkan usaha ataupun menambah modal  kerja  serta  sebagai  sarana  agar  masyarakat  dapat  berinvestasi  dalam  instrumen keuangan  sehingga  masyarakat  dapat  menyimpan  dana  sesuai  keuntungan  dan  risiko  yang diinginkan. Hal ini juga secara tidak langsung mengisyaratkan betapa penting peranan pasar modal  bagi  suatu  negara  sehingga  ketika  indikator  makro  ekonomi  mengalami  kemerosotan maka  dipastikan  refleksi  dari  indeks  harga  saham  juga  dapat  menurun.  Sebaliknya,  apabila indikator  makro  ekonomi  membaik,  pasar  modal  juga  dapat  terpengaruh  pada  kondisi  yang sama (Utama & Artini, 2013). BI7dRR dan inflasi merupakan indikator makro ekonomi yang dapat  mempengaruhi  indeks  harga  saham.  Hal  ini  karena,  BI7dRR  dapat  menentukan keseimbangan  antara  tabungan  dan  permintaan  akan  investasi.  Maka  dari  itu,  tinggi  rendah penawaran akan investasi bersumber dari tinggi rendahnya suku bunga tabungan, disamping itu  BI7dRR  merupakan  kebijakan  untuk  mengurangi  tingkat  inflasi.  Apabila  inflasi mengalami  peningkatan  maka  pemerintah  akan  mengeluarkan  kebijakan  untuk  menaikan tingkat  suku  bunga  BI7dRR  sehingga  inflasi  tidak  cenderung  berimbas  pada  harga  produksi dan  barang  (Bramantio  &  Swandari,  2016).  Kejadian  krisis  finansial  global  juga mengisyaratkan  bahwa  penurunan  ataupun  perubahan  kebijakan  moneter  terkait Fed  Rate yang  dilakukan  oleh  Bank  Amerika  dapat  berpengaruh  pada  perekonomian  dunia  karena keterikatan dan kebergantungan antara satu negara terhadap negara yang lain. Bagi Indonesia, negara  Amerika  merupakan  negara  tujuan  ketiga  dalam  hal  ekspor  sehingga  besar  pengaruh dari  aturan  atau  kebijakan  yang  dikeluarkan  pemerintah  Amerika  terkait Fed  Rate dapat berpengaruh terhadap perekonomian Indonesia dan menyebabkan terjadinya inflasi  (Andrian &  Lestari,  2013).  Inflasi  memiliki  kecenderungan  untuk  merubah  struktur  harga  dan pendapatan  dari  perusahaan  yang  apabila  terus  berlanjut  dalam  skala  yang  besar  dapat berimbas  pada  indeks  harga  dan  biaya  sehingga  berakibat  minimnya  investor  untuk menanamkan dananya pada perusahaan sehingga harga saham dapat menurun (Kewal, 2012).

## H4: Secara simultan ketiganya memiliki pengaruh signifikan
Berisi  tentang  penelitian  terdahulu  secara  singkat,  selanjutnya  berisi  tentang  dasar- dasar teori pendukung inti secara singkat, kerangka berfikir & hipotesis (jika ada)
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020

## METODE PENELITIAN

## Teknik Pengambilan Sampel
Sampel data yang ada dalam penelitian ini adalah data Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)  yang  bersumber  dari  data  publikasi finance.yahoo.com , Fed  Rate yang  diterbitkan oleh Board of Governors of the Federal Reserve System , BI7dRR dan inflasi yang bersumber dari  data  di  Bank  Indonesia  dengan  rentang  data  bulanan  pada  periode  2017-2019.  Adapun teknik  atau  cara  pengambilan  data  yang  digunakan  merupakan  teknik purposive  sampling yang  artinya  data  terkumpul  yang  dipilih  adalah  data  yang  memenuhi  kriteria-kriteria  yang diinginkan  peneliti.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  adalah  indeks  saham  keseluruhan  yang ada  di  Indonesia,  BI7dRR  merupakan  suku  bunga  acuan  yang  dijadikan  dasar  pengambilan keputusan  dalam  berinvestasi, Fed  Rate memiliki  bentuk  kemiripan  kebijakan  sama  seperti BI7dRR,  dan  inflasi  adalah  peristiwa  yang  dapat  menyebabkan  merosotnya  perekonomian negara.

## Alat dan Metode Penelitian
Metode  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  penelitian  bersifat  kuantitatif  dengan model  regresi  linier  berganda  menggunakan first  differency terlebih  dahulu  terhadap  data penelitian. Adapun alat yang dipakai dalam penelitian ini merupakan aplikasi statistik eviews 10  dengan  menguji  data  melalui  pengujian  asumsi  terlebih  dahulu  kemudian  ditindaklanjuti dengan  pengujian  secara  statistik  sehingga  model  regresi  linier  berganda  yang  digunakan adalah sebagai berikut:

## IHSG = f (BI7dRR,Fed_Rate,Inflasi). CP
Dengan persamaan linier:
IHSG = a + b1 BI7dRR + b2 Fed_Rate + b3 Inflasi + e
Keterangan:
IHSG :  variabel dependen
a : Konstanta b3 Inflasi : Koefisien regresi dari inflasi
b1 BI7dRR : Koefisien regresi suku bunga acuan
e : eror
b2 Fed Rate : Koefisien regresi suku bunga The Fed CP : ceteris paribus

## HASIL & PEMBAHASAN
9 ISSN ( Online ) 2657-2036
Sebelum  melaksanakan  pengujian  statistik,  data  awalnya  akan  diuji  dahulu menggunakan uji asumsi klasik:

## Pengujian Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  merupakan  standar  pengujian  model  regresi  linier  bergand  yang perlu dilakukan sebelum melakukan uji statistik pada data. Uji asumsi klasik ini terdiri dari uji normalitas, uji autokorelasi, uji heterokedastisitas, dan uji multikolinieritas. Dalam pengujian asumsi  klasik  ataupun  pengujian  statistik  akan  dilakukan  menggunakan  eviews  10  dalam pengolahan datanya.

## Uji Normalitas
Uji normalitas merupakan pengujian asumsi klasik terhadap data model regresi linier berganda  yang  dilakukan  untuk  mengetahui  besaran  data  yang  terdistribusi  secara  normal ataupun tidak normal. Adapun Uji normalitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Jarque-Bera (JB).  Sebuah  data  dikatakan  terdistribusi  normal  apabila  nilai probability lebih besar  dari  nilai  0,05  atau  5%  (Nilai  Prob  >  0.05).  Apabila  nilai probability kurang  dari  (<) 0.05 atau 5% maka data terdistribusi tidak normal.
Tabel 1. Uji Normalitas Unstandardized Residual N 39 Normal Parameters Mean 8.75e-15 Median 41.17683 Maximum 418.5043 Minimum -398.5665 Std.Dev 201.8845 Skewness -0.354885 Kurtosis 2.623853 Jarque-Bera 1.048545 Probability 0.591986 Sumber: Data diolah, 2020
Dari  data  yang  telah  diolah  nilai probability menunjukkan  nilai  sebesar  0.591986. Berdasarkan  syarat  dari Jarque-Bera (JB),  nilai  0.591986  >  0.05  yang  berarti  bahwa  data tersebut terdistribusi normal.

## Uji Autokorelasi
Pengujian  autokorelasi  merupakan  pengujian  untuk  menguji  apakah  model  regresi linier  berganda  memiliki  keterkaitan  antara  kesalahan  faktor  pengganggu  dalam  periode-t dengan kesalahan faktor pengganggu lainnya pada periode t-1. Adapun uji autokorelasi yang digunakan adalah pengujian Durbin – Watson (D – W) dengan kriteria:
- Angka atau nominal dari D – W bernilai -2, sehingga artinya terdapat autokorelasi positif
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020
- Angka atau nominal dari D – W dari – 2 sampai + 2, artinya tidak terdapat autokorelasi
- Angka atau nominal dari D – W bernilai + 2 sehingga artinya terdapat autokorelasi negatif
Dalam hal ini berarti pengujian Durbin – Watson memiliki rumusan DU < DW < 4-DL.

## Tabel 2. Uji Autokorelasi Durbin-Watson
R-squared 0.288229 Mean dependent var -15.47538 Adjusted R-squared 0.227220 S.D. dependent var 239.2945 S.E. of regression 210.3588 Akaike info criterion 13.63242 Sum squared resid 1548779. Schwarz criterion 13.80304 Log likelihood -261.8322 Hannan-Quinn criter. 13.69364 F-statistic 4.724366 Durbin-Watson stat 1.689466 Prob(F-statistic) 0.007170

## Sumber: Data diolah, 2020
Dalam  tabel  di  atas,  nilai  Durbin-Watson  adalah  1.6894866,  sehingga  artinya  tidak terjadi  autokorelasi  data  karena  nilai  DW  hitung  lebih  besar  dari  DU  serta  lebih  kecil  dari nilai  4-DL.  Dalam  tabel  Durbin-Watson  penelitian  ini  berada  dalam  K  =  3  dengan  N  =  39 maka DU = 1.6575 dan 4-DL = 4 – 1.3283 = 2.6717 sehingga data memenuhi rumusan DU < DW < 4-DL dan tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Pengujian  ini    merupakan  pengujian  yang  mempunyai  tujuan  agar  dapat  mengetahui apakah  di  dalam  model  regresi  linier  secara  berganda  mengalami  perbedaan  variance  dari residu yang satu terhadap pengamatan lain di dalam penelitian yang sedang diteliti. Penelitian ini  menggunakan  uji  Breush  Pagan  –  Godfrey  untuk  menguji  apakah  terdapat  data  yang mengalami heterokedastisitas dengan dasar:
1. Apabila Nilai Probabilitasnya > 0,05 (5%) artinya tidak terjadi heterokedastisitas atau data mengalami homogenitas
2. Apabila Nilai Probabilitasnya < 0,05 (5%) artinya data mengalami heterokedastisitas
Tabel 3. Uji Heterokedastisitas Breusch Pagan -  Godfrey
F-statistic 2.612252     Prob. F(3,31) 0.0667 Obs*R-squared 7.134843 Prob. Chi-Square(3) 0.0677 Scaled explained SS 4.665606     Prob. Chi-Square(3) 0.1980
11 ISSN ( Online ) 2657-2036
Pengujian  heterokedastisitas  pada  tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa  data-data  tidak mengalami  heterokedastisitas  tetapi  data  justru  mengalami  homogenitas  karena  nilai Probabilitas Chi-Square > 0.05 (5) atau 0.0677 > 0.05 (5%) yang artinya nilai variance dari residual dengan pengamatan yang lain tidak mengalami perbedaan.

## Uji Multikolinieritas
Pengujian  multikolinieritas  mempunyai  tujuan  agar  dapat  mengetahui  apakah  dalam model  regresi  linier  berganda  terdapat  korelasi  antara  variabel  independen.  Penelitian  ini menggunakan Variance Inflation Factor (VIF) dengan syarat nilai tolerence > 0.10 atau nilai VIF-nya < 10.

## Tabel 4. Uji Multikolinieritas Varience Internal Factor

## Sumber: Data diolah, 2020
Dalam  tabel  4  diketahui  bahwa  nilai variance  inflation  factor dari  setiap  variabel independen sebesar 1.140687 untuk variabel BI7dRR, 1.149767 untuk variabel Fed Rate , dan 1.023550 untuk variabel Inflasi. Jadi dapat disimpulkan bahwa nilai variance inflation factor adalah lebih kecil dari 10 (< 10) yang artinya bahwa data tidak mengalami multikolinieritas.

## Pengujian Statistik
Pengujian  statistik  terkait  pengaruh  dari  variabel-variabel  independen  terhadap variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  menggunakan  uji  t,  uji  f,  dan  koefesien  determinasi (Uji R 2 ) sebagai berikut:
Tabel 5. Regresi Linier Berganda
Variabel Coefficient Std. Error t-statistic Prob C -11.61797 33.89214 0.342792 0.7338 D(BI7DRR) 190.7643 218.1259 0.874561 0.3878 D(FED_RATE) 497.8757 174.3067 2.856320 0.0072 D(INFLASI) -238.9968 141.1625 -1.693061 0.0993 R-squared 0.288229 Mean dependent var -15.47538 Adjusted R-squared 0.227220 S.D. dependent var 239.2945 S.E. of regression 210.3588 Akaike info criterion 13.63242 Coefficient Uncentered Centered Variable Variance VIF VIF C 1148.677 1.012375 NA D(BI7DRR) 47578.91 1.142410 1.140687 D(FED_RATE) 30382.81 1.156105 1.149767 D(INFLASI) 19926.85 1.031313 1.023550
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020
Sum squared resid 1548779. Schwarz criterion 13.80304 Log likelihood -261.8322 Hannan-Quinn criter. 13.69364 F-statistic 4.724366 Durbin-Watson stat 1.689466 Prob(F-statistic) 0.007170

## Sumber: Data diolah, 2020
Melalui tabel 2 tersebut maka dapat dirumuskan bentuk persamaan dari model regresi untuk penelitian ini yaitu:

## IHSG = -11.61797 + 190.7643 BI7dRR + 497.8757 Fed_Rate + (-238.9968 Inflasi)
Maka hasil persamaan regresi tersebut adalah sebagai berikut:
a. Koefisien  dari  regresi  dalam    variabel  BI7dRR  sebesar  -11.61797  sehingga  berarti bahwa  setiap  1  unit  dari  nilai  BI7dRR  akan  menambah  nilai  dari  IHSG  sebesar 190.7643
b. Koefisien  dari  regresi  dalam  variabel  Fed  Rate  sebesar  -11.61797  sehingga  berarti bahwa  setiap  1  unit  dari  nilai  BI7dRR  akan  menambah  nilai  dari  IHSG  sebesar 497.8757
c. Koefisien dari regresi dalam variabel Inflasi sebesar -11.61797 sehingga berarti bahwa setiap 1 unit dari nilai BI7dRR akan megurangi nilai dari IHSG sebesar -238.9968

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  merupakan  bentuk  pengujian  terkait  seberapa  besar  pengaruh yang  dihasikan  dari  setiap  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Hasil  pengujian dengan eviews 10 adalah sebagai berikut:

## Tabel 6. Koefisien Determinasi
R-squared 0.288229 Mean dependent var -15.47538 Adjusted R-squared 0.227220 S.D. dependent var 239.2945 S.E. of regression 210.3588 Akaike info criterion 13.63242 Sum squared resid 1548779. Schwarz criterion 13.80304 Log likelihood -261.8322 Hannan-Quinn criter. 13.69364 F-statistic 4.724366 Durbin-Watson stat 1.689466 Prob(F-statistic) 0.007170
Sumber: Data diolah, 2020
13 ISSN ( Online ) 2657-2036
Tabel di atas memberikan hasil uji koefisien determinasi (R 2 ) dengan simpulan bahwa BI7dRR, Fed  Rate dan  Inflasi  hanya  mempengaruhi  IHSG  sebesar  0,288229  atau  sebesar 28% pengaruh yang diberikan, maka sisa 72% adalah pengaruh di luar dari variabel-variabel independen yang tidak diuji ataupun diteliti.

## Uji-t (Parsial)
Uji-t  atau  secara  individu  adalah  uji  yang  dilakukan  secara  parsial  ataupun  secara individu mengenai tingkat signifikansi dalam kaitannya pengaruh setiap variabel independen terhadap  variabel  terikatnya  atau  dependen  (Kristianto  &  Nurcahyo,  2020).  Variabel independen  dikatakan  signifikan  dengan  variabel  dependen  apabila  nilai  signifikansi  kurang dari atau  < 0.05  (5%). Hasil pengujian  menggunakan uji-t  memberikan hasil  adalah sebagai berikut:
Tabel 7. Uji t (Secara Individu)
Variabel Coefficient Std. Error t-statistic Prob C -11.61797 33.89214 0.342792 0.7338 D(BI7DRR) 190.7643 218.1259 0.874561 0.3878 D(FED_RATE) 497.8757 174.3067 2.856320 0.0072 D(INFLASI) -238.9968 141.1625 -1.693061 0.0993

## Sumber: Data diolah, 2020
Nilai  dari  variabel  BI7dRR  menunjukkan  nilai  0.3878  >  0.05  yang  artinya  BI7dRR  tidak mempunyai pengaruh signifikan tetapi positif terhadap IHSG. Berbeda dengan nilai probabilitas dari variabel Fed  Rate yang menunjukkan nilai 0,0072 < 0.05 yang berarti bahwa Fed  Rate berpengaruh secara  signifikan  dan  positif  terhadap  IHSG.  Sedangkan  untuk  variabel  Inflasi  memiliki  nilai probabilitas  0,0993  atau  0,0993  >  0,05  sehingga  variabel inflasi  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap IHSG.

## Uji-f (Simultan)
Uji secara serempak atau uji-f mempunyai tujuan mengetahui hasil pengujian pengaruh secara keseluruhan dari variabel independen terhadap variabel dependen  pada tingkatan tertentu. (Kristianto &  Nurchayo,  2020).  Adapun  variabel  independen  dikatakan  berpengaruh  secara  serentak  terhadap variabel dependen apabila nilai signifikan (Prob. F-statistic) < 0.05 (5%). Berikut merupakan hasil dari uji-f atau pengujian secara serempak:
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020
Tabel 8. Uji F (Simultan) R-squared 0.288229 Mean dependent var -15.47538 Adjusted R-squared 0.227220 S.D. dependent var 239.2945 S.E. of regression 210.3588 Akaike info criterion 13.63242 Sum squared resid 1548779. Schwarz criterion 13.80304 Log likelihood -261.8322 Hannan-Quinn criter. 13.69364 F-statistic 4.724366 Durbin-Watson stat 1.689466 Prob(F-statistic) 0.007170

## Sumber: Data diolah, 2020
Probabilitas (F-statistic) dalam penelitian ini menunjukkan nilai sebesar 0,007170 atau < 0,05 (5%) yang artinya bahwa variabel BI7dRR, Fed Rate , dan Inflasi secara bersama atau serempak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap IHSG.
Berdasarkan hasil pengujian yang dilakukan di  atas maka penelitian ini bertentangan dengan  hipotesis  yang  diberikan  serta  juga  menolak  sebagian  dari  kesimpulan  dalam penelitian  yang  dilakukan  sebelumnya  oleh  Ningsih  &  Waspada  (2018)  dengan  judul “Pengaruh BI Rate dan Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan”. Dalam penelitian tersebut  disimpulkan  bahwa:  BI  Rate  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  IHSG namun  inflasi  mempunyai  pengaruh  signifikan  tetapi  negatif  terhadap  variabel  IHSG. Sedangkan  dalam  penelitian  ini,  BI7dRR  sebagai  acuan  dari  BI  Rate  juga  mendukung kesimpulan tersebut yakni BI7dRR tidak memiliki pengaruh signifikan tetapi positif terhadap IHSG.  BI7dRR  tidak  mempunyai  berpengaruh  terhadap  IHSG  dikarenakan  investor  di Indonesia adalah tipe yang memilih  untuk  melakukan transaksi  saham  dalam jangka pendek dibanding  investasi  jangka  panjang.  Sentimen  dari  investor  yang  negatif  juga  berpengaruh terhadap keputusan investasi, karena investor menginginkan premi dengan tingkat yang tinggi terutama  pada  sekuritas  dengan  jangka  waktu  menengah  dan  jangka  yang  panjang  apabila dibandingkan dengan sekuritas dengan jangka yang pendek karena aset pada sekuritas jangka menengah  dan  jangka  panjang  memiliki  tingkat  risiko  yang  lebih  tinggi  sehingga  berakibat pada  keputusan  investor  untuk  menginvestasikan  dananya  ke  dalam  sekuritas  yang  lebih likuid  (Wendy  Ary,  2019).  Transaksi  jangka  pendek  memungkinkan  para  investor mendapatkan capital  gain yang  lumayan  tinggi  daripada  melakukan  investasi  di  Bank (Kewal,  2012). Sedangkan Fed  Rate secara individu  mempunyai pengaruh secara signifikan dan positif terhadap IHSG. Hal ini dikarenakan Kebijakan moneter di Amerika Serikat adalah pusat  perhatian  pelaku  ekonomi  di  dunia  dan  salah  satunya  adalah  bank  sentral  di  berbagai negara lain apalagi Amerika Serikat merupakan penyumbang terbesar Gross Domestic Bruto
15 ISSN ( Online ) 2657-2036
sehingga  dampak  yang  ditimbulkan  dari  perubahan  arah  kebijakan  dapat  mempengaruhi tingkat pendapatan negara lain sedangkan seperti yang diketahui bahwa Amerika merupakan negara tujuan  ekspor terbesar ketiga bagi  Indonesia, dengan begitu kebijakan moneter dapat mempengaruhi  perubahan  atau  arah  gerak  pasar  modal  di  dunia  (Andrian  &  Lestari,  2013). Akan tetapi dalam penelitian ini, variabel inflasi tidak mempunyai pengaruh signifikan tetapi negatif  terhadap  IHSG  yang  artinya  tidak  mendukung  sebagian  dari  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Ningsih & Waspada (2018) tetapi justru mendukung penelitian yang dilakukan oleh  Kewal  (2012)  yang  menyatakan  bahwa  inflasi  secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh yang  signifikan  terhadap  IHSG.  Hal  ini  terjadi  karena  permintaan  atas  produk  melewati penawaran produk sehingga harga cenderung naik. Pada tahun 2017-2019, inflasi juga berada pada  level  <  10%  yang  berarti  terjadi  inflasi  ringan  atau  inflasi  dalam  jangka  waktu  yang pendek sehingga tidak terlalu berpengaruh terhadap keputusan investor untuk berinvestasi di pasar modal (Mamahit, Tumbel, & Mangindaan, 2019). Pada periode 2017-2019 juga terjadi beberapa kasus atau krisis yang melanda Indonesia yakni pada tahun 2018 terjadi kasus bom gereja  di  Surabaya,  kasus  ini  menyebabkan  IHSG  turun  pada  sebesar  -0,16%  begitupun performa  Rupiah  turun  sebesar  -0,09%  (Nugraha,  Widajatun,  &  Rozak,  2019). Trade  war yang  terjadi  pada  tahun  2018  juga  turut  memberikan  dampak  terhadap  pasar  modal.  Hal  ini terjadi karena pelemahan nilai mata uang dalam trade war tersebut, mengingat Indonesia juga merupakan  negara  sasaran  perdagangan  di  Asia  sehingga  nilai  tukar  mata  uang  Indonesia mengalami  pelemahan  (Arisyahidin,  2019).  Nilai  tukar  (Kurs)  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap harga saham dimana semakin kuat kurs rupiah terhadap USD maka harga saham akan meningkat (Kewal, 2012). Terjadinya fluktuasi dalam makro ekonomi merupakan akibat  dari  sentimen  perang  dagang  dan  nilainya  signifikan.  Adapun  nilai  residual  rata-rata dalam  penelitian  tersebut  merespon  guncangan  di  berbagai  tingkat  dan  guncangan  tersebut terjadi secara bervariatif tetapi tidak mengarah pada satu trend (Yusfiarto & Pambekti, 2020).

## SIMPULAN & SARAN
Hasil penelitian yang telah dilakukan memberikan hasil bahwa nilai R adalah sebesar 28% yang artinya bahwa variabel-variabel independen seperti BI7dRR, Fed Rate , dan inflasi hanya mempengaruhi 28% terhadap variabel dependen yakni Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)  dan  sisa  dari  nilai  R  sebesar  72%  dipengaruhi  faktor-faktor  makro  lainnya.  Dalam pengujian  secara  simultan  variabel  BI7dRR,  Fed  Rate,  dan  inflasi  ternyata  memiliki
ISSN ( Online ) 2657-2036 Dedy, Rapika, Pangkarego / MSDJ vol 2 no 2 2020
berpengaruh  terhadap  IHSG.  Sedangkan  pengujian  secara  parsial  menunjukkan  bahwa BI7dRR  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  tetapi  positif  terhadap  variabel  IHSG, variabel Fed Rate memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap IHSG, kemudian inflasi negatif dan tidak signifikan terhadap IHSG. Penelitian ini memiliki banyak kelemahan yakni periode  pengamatan  terjadi  pada  masa  krisis  global  ( Trade  war dan  insiden  bom  gereja Surabaya) sehingga dikhawatirkan dapat mempengaruhi hasil penelitian ini. Saran penelitian selanjutnya  adalah  dapat  menambah  variabel  lain  di  luar  variabel  penelitian  ini  yang  dapat mempengaruhi IHSG.

## REFERENSI
Ambalau, P. D. V., Kumaat, R. J., & Mandeij, D. (2019). MELALUI SUKU BUNGA ACUAN BI PERIODE 2016 : M09-2018 : M12 Sumber : Bank Indonsia . 19 (03), 23–33.
Andrian, T., & Lestari, T. P. (2013). Analisis Dampak Target the Fed Rate Terhadap Kebijakan Moneter Bank Indonesia. Jurnal Dinamika Ekonomi & Bisnis .
Arisyahidin, I. (2019). Analisis Perang Dagang Amerika Serikat dengan China terhadap Pertumbuhan Nilai Tukar Rupiah. Jurnal Ilmu Manajemen , 8 (2). https://doi.org/10.1016/j.surfcoat.2019.125084
Bramantio, D., & Swandari, F. (2016). Pengaruh Faktor Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Di Bei Pascakrisis Ekonomi Global 2008 . 118–131.
Haryati, D. S., Maulida, N. I., Oktafianingsih, I., & Sari, S. D. (2014). Analisis Inflasi Pra Dan Pasca Krisis Moneter Dalam Perekonomian Indonesia. Economics Development Analysis Journal , 3 (2), 393–401. https://doi.org/10.15294/edaj.v3i2.3848
Kewal, S. S. (2012). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Dan Pertumbuhan Pdb Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia , 8 (1), 53–64. https://doi.org/10.21831/economia.v8i1.801
Kristianto, A. H. (2019). Analyzing The Influence Of Interest Rates on Money Demand According to Keynesian Theory. Msdj Shanti Bhuana , 1 (1), 38–47.
Kristianto, A. H., & Nurchayo, A. C. (2020). Potret Kondisi Perekonomian Indonesia .
Retrieved from http://repositorio.unan.edu.ni/2986/1/5624.pdf
Mamahit, R. R., Tumbel, T. M., & Mangindaan, J. V. (2019). Pengaruh Variabel
Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Studi pada Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018). Jurnal Administrasi Bisnis , 8 (2), 75. https://doi.org/10.35797/jab.8.2.2019.23565.75-82
Ningsih, M. M., & Waspada, I. (2018). Pengaruh BI Rate dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan(Studi Pada Indeks Properti, Real Estate, Dan Building Construction, di BEI Periode 2013 - 2017). Jurnal MANAJERIAL , 17 (2), 247. https://doi.org/10.17509/manajerial.v17i2.11664
17 ISSN ( Online ) 2657-2036
Nugraha, N. M., Widajatun, V. W., & Rozak, A. (2019). Dampak Aksi Terorisme Dan Upaya Deradikalisasi Penanganan Atas Kondisi Sosial Ekonomi. Jurnal Teknologi Dan Manajemen Industri , 5 (1), 31–40. https://doi.org/10.36040/jtmi.v5i1.262
Utama, I. W. A. B., & Artini, L. G. S. (2013). Gabungan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan , 9 (1), 65–73.
Wendy Ary, W. (2019). Sentimen Investor Dan Three-Factor Asset Pricing Model (Studi Empirik Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 8 (2), 221–237. https://doi.org/10.33059/jmk.v8i2.1613
Wijayaningsih, R., Rahayu, S., & Saifi, M. (2016). Pengaruh BI Rate, Fed Rate, dan Kurs Rupiah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Studi pada Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2015). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya , 33 (2), 69–75.
Yusfiarto, R., & Pambekti, T. (2020). Analisis Pengaruh Variabel Makro terhadap Return Indeks Saham Syariah di Indonesia: Studi pada Fenomena Perang Dagang Global. Al- Mal: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Islam Volume , 01 (01), 71–85.