Putra,  Farhan  Hardianto,  Marseto  dan  Sishadiyati  (2021)  Analisis  Pengaruh  Ekonomi  Makro  dan Indeks  Bursa  Dunia  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG), Syntax  Idea,  3 (7). https:// doi.org/10.36418/syntax-idea.v3i7.1333 E-ISSN: 2684-883X Published by: Ridwan Institute
Syntax Idea: p–ISSN: 2684-6853 e-ISSN: 2684-883X Vol. 3, No. 7, Juli 2021

## ANALISIS  PENGARUH  EKONOMI  MAKRO  DAN  INDEKS  BURSA  DUNIA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG)

## Farhan Hardianto Putra, Marseto, Sishadiyati
Universitas Pembangunan Nasional (UPN) Veteran Jawa Timur, Indonesia Email: farhanhard.16@gmail.com, marseto15@gmail.com, sishadiyati.ep@upnjatim.ac.id

## Abstrak
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  bisa  dibilang  sebagai  pandangan pergerakan  saham  dikarenakan  indeks  ini  mencakup  seluruh  saham  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dipengaruhi oleh  beberapa  faktor,  yaitu  faktor  internal  dan  eksternal.  Penelitian  ini  bertujuan untuk mengetahui pengaruh nilai tukar rupiah terhadap US Dollar,BI Rate, Indeks Dow  Jones,  dan  Indeks  Nikkei  225  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode  2017-2019  dalam  periode bulanan.  Data  sekunder  yang  digunakan  oleh  peneliti  diperoleh  melalui  Website Bank  Indonesia  (BI),  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  dan  Investing.com.  Metode Penelitian  kuantitatif  dipakai  dengan  menggunakan  Analisis  Regresi  Linear Berganda  dengan  model  Ordinary  Least  Square  (OLS).  Tujuan  dari  penelitian  ini untuk  mengetahui  apa  saja  yang  mempengaruhi  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  karena  IHSG  juga  termasuk  pandangan  perekonomian  Indonesia.  Dapat disimpulkan bahwa nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar tidak berpengaruh secara signifikan  dikarenakan  dilihat  dari  nilai  signifikansinya  yaitu  0,079.  Variabel  BI Rate  juga  belum  bisa  mempengaruhi  IHSG  karena  mempunayi  nilai  signifikansi sebesar  0,541.  Indeks  Nikkei  225  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  dikarenakan  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar 0,550. Sedangkan Indeks Dow Jones berperngaruh signifikan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 dan menjadi satu-satunya variabel yang berpengaruh terhadap IHSG.
Kata Kunci: indeks harga saham gabungan; nilai tukar; bi rate; indeks dow jones; indeks nikkei 22

## Abstract
Indonesian Composite Index (ICI) can be considered as a view of stock movements because this index covers all stocks listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The  Composite  Stock  Price  Index  (JCI)  is  influenced  by  several  factors,  namely internal and external factors. This study aims to determine the effect of the rupiah exchange rate on the US Dollar, BI Rate, Dow Jones Index, and Nikkei 225 Index on the Indonesian Composite Index (ICI) on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in the  2017-2019  period  in  a  monthly  period.  The  secondary  data  used  by  the researcher was obtained through the Website of Bank Indonesia (BI), the Indonesia Stock Exchange (IDX), and Investing.com. Quantitative research method is used by
using  Multiple  Linear  Regression  Analysis  with  Ordinary  Least  Square  (OLS) model. The  purpose  of  this  study  is  to  find  out  what  influences  the  Indonesian Composite  Index  (ICI)  because  the  ICI  also  includes  the  view  of  the  Indonesian economy. It can be concluded that the exchange rate of the Rupiah against the US Dollar  has  no  significant  effect  because  it  is  seen  from  the  significance  value  of 0.079. The BI Rate variable also has not been able to influence the ICI because it has a significance value of 0.541. The Nikkei 225 index has no significant effect on the Indonesian Composite Index (ICI)because it has a significance value of 0.550. Meanwhile, the Dow Jones Index has a significant effect on  Indonesian Composite Index (ICI) with a significance value of 0.000 and is the only variable that has an effect on the ICI.
Keywords: composite stock price index; exchange rate; bi rate; dow jones index; nikkei index 22

## Pendahuluan
Perekonomian  dunia  dipengaruhi  oleh  perkembangan  ekonomi  negara  lain maupun  kerja  sama  ekonomi  antar  negara  seperti  menanam  investasi  di  negara  lain. Investasi  keuangan  bisa  diaplikasikan  ke  pasar  modal  dan  mempunyai  pengaruh terhadap  perekonomian  keselurahan  suatu  negara  dikarenakan  meningkatnya  output nasional (Utama & Artini, 2015). Instrumen pasar modal menjadi salah satu instrumen investasi yang sering dipakai oleh investor. Di zaman sekarang mencari informasi yang lebih lengkap bagi para investor tentang perkembangan bursa sangatlah gampang karena Bursa  Efek  Indonesia  menyediakan  data-data  pergerakan  harga  saham  melalui  media cetak  maupun  elektronik.  Pasar  modal  di  Indonesia  yang  dibawahi  oleh  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  berperan  sebagai  perantara  investor  dengan  perusahaan  emiten. Indeks yang dipakai oleh BEI yaitu Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG. Investor selalu  memperhatikan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  untuk  memantau pergerakan  saham  dikarenakan  indeks  ini  mencakup  seluruh  saham  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) (Ernayani, 2015).
Pergerakan i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG) i dipengaruhi i oleh i beberapa i faktor, i faktornya i bisa i dibagi i menjadi i dua i yaitu i faktor i eksternal i dan i internal (Wibowo,  Arifati,  &  Raharjo,  2016). i Faktor i eksternal i yang i digunakan i adalah i Indeks i Dow i Jones i dan i Indeks i Nikkei i 225. Indeks  Dow  Jones  adalah sebuah  indeks  harga  saham  yang  dipakai  oleh  Amerika  Serikat  sebagai  acuan  untuk melihat  performa  perusahaan  di  pasar  modal (Agus,  Utama,  Gede,  &  Artini,  2015). i Indeks i Dow i Jones i memberikan i pengaruh i dikarenakan i Amerika i Serikat i termasuk i salah i satu i negara i yang i tergolong i maju. i Pertumbuhan i negara i maju i pada i dasarnya i mempunyai i hubungan i dengan i negara i berkembang (Yusnita  Jayanti,  2014). Indeks Dow  Jones  mampu  menggambarkan  kondisi  perekonomian  yang  sedang  terjadi  di Amerika (Bodie,  Kane,  &  Marcus,  2014). Pada i saat i Indeks i Dow i Jones i mengalami i peningkatan i maka i perekonomian i Amerika i Serikat i sedang i membaik. i Hubungannya i dengan i Indeks i Harga i Saham i Gabungan (IHSG) i adalah i Amerika i Serikat i merupakan i tujuan i ekspor i bagi i negara i Indonesia i jadi i jika i pertumbuhan i ekonomi i Amerika i Serikat i mengalami i peningkatan i maka i faktor i itu i bisa
i mendorong i pertumbuhan i ekonomi i Indonesia i melalu i kegiatan i ekspor i ,investasi i langsung,maupun i melalui i investasi i pada i pasar i modal i sehingga i Indeks i Harga i Saham i Gabungan (IHSG) i mengalami i peningkatan (Yusnita  Jayanti,  2014). i Faktor i eksternal i yang i kedua i yaitu i Indeks i Nikkei i 225. i Jepang i adalah i salah i satu i negara i yang i tergolong i maju i dan i bisanya i negara i maju i bisa i mempengaruhi i negara i berkembang i maka i dari i itu i Jepang i adalah i salah i satu i negara i tujuan i ekspor i Indonesia. i Peningkatan i kinerja i perekonomian i Jepang i Sebagai i salah i satu i negara i tujuan i ekspor i Indonesia, i pertumbuhan i ekonomi i Jepang i dapat i mendorong i pertumbuhan i ekonomi i Indonesia i melalui i kegiatan i ekspor i maupun i aliran i modal i masuk i baik i investasi i langsung i maupun i melalui i pasar i modal (Yusnita  Jayanti, 2014) . Setiap i peristiwa i yang i terjadi i di i TSE i (Tokyo i Stock i Exchange) i memberikan i dampak i atas i perhitungan i indeks i dan i bilangan i pembaginya i atau i divisor i  i dan i iuntuk i Metode i perhitungannya i menggunakan i perhitungan i harga i rata-rata i (unit i dalam yen), i dan i komponennya i ditinjau ulang setahun sekali (Bagus Setiawan, 2014).
Permasalahan i faktor-faktor i yang i mempengaruhi i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i adalah i masalah i utama i bagi i para i investor i dan i juga i perekonomian i negara i yang i seharusnya i bisa i diminimalisir i untuk i kesejahteraan i para i investor i dan i ekonomi i suatu i negara. i Oleh i karena i itu i peneliti i mengambil i permasalahan i ini i guna i untuk i mengetahui i apa i saja i faktor-faktor i yang i mempengaruhi i Indeks i Harga i Saham i Gabungan (IHSG) i dari i faktor i internal i dan i eksternal.
Dua i faktor i internal i dalam i penelitian i ini i bisa i mempengaruhi i Indeks i Harga i Saham i Gabungan (IHSG) i yaitu i BI i Rate i dan i nilai i tukar i kurs i dimana i BI i Rate i sebagai i variabel i dalam i penelitian i ini i BI i mempunyai i pengaruh i kondisi i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG) i di i BEI i dengan i BI i Rate i yang i tinggi i mampu i mendorong i investor i untuk i memindahkan i dananya i dari i saham i ke i instrumen i yaitu i dalam i bentuk i tabungan i atau i deposito (Wibowo  et  al.,  2016). Peningkatan  Suku Bunga SBI mempunyai pengaruh terhadap suku bunga simpanan yang juga mengalami peningkatan membuat investor mempunyai ketertarikan berinvestasi di pasar uang dari pada berinvestasi di pasar saham (Amin, 2012). i Kondisi i BI i Rate i yang i tinggi i akan i memicu i penurunan i terhadap i pergerakan i nilai i IHSG i di i bursa i saham (Wibowo  et al., 2016). i Sebaliknya i apabila i BI i Rate i mengalami i penurunan i maka i investor akan i kembali i berinvestasi i pada i pasar i modal, i karena i posisi i IHSG i mengalami i peningkatan (Wibowo  et  al.,  2016). i Faktor i selanjutnya i yaitu i nlai i tukar i dimana i nilai i tukar i Rupiah i terdepresiasi i dalam i mata i uang i asing, i sehingga i berpengaruh i terhadap perusahaan i yang i melakukan i ekspor i dan i impor (Hasyim,  2019). i Kebanyakan i perusahaan i di i Indonesia i menggunakan i bahan i pokok i produksi i mengambil i dari i negara i lain i sehingga i menyebabkan i meningkatnya i biaya i produksi i perusahaan (Nurhayati,  Mardani,  &  Mustapita,  2020). i Peningkatan i biaya i produksi i dapat i menyebabkan i pengurangan i laba i suatu i perusahaan. i Menurunnya i laba i perusahaan i akan i berpengaruh i pada i laporan i keuangan, i sehingga i minat i investor i untuk i berinvestasi i di i perusahaan i tersebut i akan i menurun i dan i berpengaruh i buruk i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan (IHSG) (Nurhayati et al., 2020).
Variabel i ekonomi i suatu i negara i yang i mengalami i perubahan i dan i perkembangan i akan i sangat i berpengaruh i dalam i kegiatan i di i bidang i pasar i modal. i Buruknya i kinerja i variabel i ekonomi i makro i akan i berdampak i negatif i juga i di i dunia i pasar i modal. i Sebaliknya i jika i variabel i ekonomi i makro i kinerjanya i baik i maka i dunia i pasar i modal i juga i akan i baik i bagi i para i investor, i jadi i bisa i dibilang i kinerja i ekonomi i makro i akan i berpengaruh i sama i dengan i pasar i modal. i IHSG i tidak i hanya i berhubungan i peristiwa i ekonomi, i tetapi i lebih i jauh i lagi i juga i menampung i peristiwa i sosial (Wibowo et al., 2016).
Penelitian terdahulu i bertujuan i untuk i mengetahui i bahan i dan i acuan i yang i pada i dasarnya i untuk i menghindari i persamaan i dengan i penelitian i yang i lain i seperti i dalam i penelitian (Y.  Jayanti,  2014) i yang i menjelaskan i bahwa i BI i Rate i dan i nilai i tukar i rupiah i mempunyai i pengaruh i negatif i dan i signifikan, i sedangkan i Indeks i Dow i Jones i mempunyai i pengaruh i positif i terhadap i IHSG. i Penelitian i dari (Ernayani, 2015) i yang i dalam i penelitiannya i mempunyai i hasil i untuk i variabel i Kurs i Dollar i tidak i mempunyai i pengaruh i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan, i sedangkan i Indeks i Dow i Jones i mempunyai i pengaruh i positif i bagi i Indeks i Harga i Saham i Gabungan (IHSG). i Suku i Bunga i SBI i sendiri i mempunyai i pengaruh i negatif i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG).
Tujuan dari penelitian ini untuk mengetahui apa saja yang mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) karena IHSG juga termasuk pandangan perekonomian Indonesia sehingga kita harus tau solusi untuk menghindari dari faktor-faktor negatif.

## Metode Penelitian
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode dokumentasi  yaitu  teknik  pengumpulan  data  yang  diperoleh  dengan  cara  mengambil data dari catatan yang dilakukan secara sistematis terhadap fenomena tertentu dari suatu objek  yang  diteliti,  atau  disebut  data  sekunder.  Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder  dari  website  resmi  Bank  Indonesia (www.bi.go.id) meliputi  data  tingkat inflasi,  tingkat  suku  bunga  SBI,  nilai  tukar  Rupiah,  dan  website  www.investing.com yang  meliputi  data  indeks  Dow  Jones,  indeks  Nikkei  225  dan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG).
Data  yang  sudah  dikumpulkan  dianalisis  dengan  metode  analisis  linier  berganda dengan  model  Ordinary  Least  Square  (OLS).  Analisis  Regresi  Linier  Berganda  bisa digunakan  untuk  mengetahui  hubungan  antara  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat positif  atau  negatif (Sudarsana  &  Candraningrat,  2014). Bentuk  umum  model  regresi linier  berganda  untuk  populasi  dapat  ditunjukkan  sebagi  berikut (Nachrowi &  Usman, 2005):
Y = β0 + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e Keterangan:
Y= Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) α= Konstanta
β1- β4  = Koefisien regresi berganda
X1= Nilai tukar kurs X2= Suku bunga SBI X3= Indeks Dow Jones X4= Indeks Nikkei 225
Hasil dan Pembahasan A. Hasil Penelitian
1. Deskripsi Data

## Data Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  mempunyai  kegunaan  untuk menghitung  rata-rata  semua  saham  yang  berada  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) (Arifin, 2014). Berdasarkan i gambar i di i atas i pada i saat i mendekati i tahun i baru i yang i tepatnya i pada i bulan i Desember i ke i Januari i sering i terjadi i kenaikan i seperti i pada i tahun i 2018 i dan i 2019. i Fenomena i kenaikan i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG) i pada i bulan i Desember i bisa i disebut i sebagai i istilah i Santa i Claus i Rally i yang i berarti i sebuah i fenomena i yang i terjadi i dikarenakan i meningkatnya i pembelian i saham i pada i dua i minggu i terakhir i di i bulan i Desember i atau i lebih i tepatnya i pada i saat i perayaan i hari i natal. i Fenomena i ini i ada i dikarenakan i akan i terjadi i January i effect i dimana i investor i banyak i yang i menjual i saham i sehingga i dapat i menaikkan i harga i saham i yang i rendah.
Setelah i Santa i Claus i Effect i selanjutnya i ada i fenomena i berikutnya i yaitu i January i Effect . i January i Effect i terjadi i karena i adanya i pola i kondisi i pasar i modal i yang i dimana i harga i saham i meningkat i pada i dua i minggu i pertama i di i bulan i Januari. i Fenomena i ini i juga i bisa i disebabkan i oleh i perilaku i para i investor i yang i pada i umumnya i dikarenakan i masalah i pajak i sehingga i menjual i saham-saham i yang i merugi i atau i yang i kurang i menguntungkan i pada i akhir i tahun i kemudian i membelinya i kembali i pada i awal i bulan i Januari.
Gambar 1 Data i Nilai i Tukar i Rupiah i Terhadap i US i Dollar
Berdasarkan i gambar i diatas i pada i tahun i 2018 i Rupiah i berada i disekitar i Rp13.413-Rp15.227 i per i Dollar i AS i dengan i fluktuatif i dan i cenderung i melemah i di i sepanjang i tahun i 2018 i sehingga i akan i memperburuk i keadaan i perekonomian i di i Indonesia. i Penguatan i Rupiah i di i awal-awal i tahun i 2018 i di i dorong i oleh i aliran i modal i asing i yang i masuk i dan i sejalan i dengan i persepsi i positif i investor i terhadap i perekonomian i domestik. i Penurunan i nilai i Rupiah i terus i berjalan i hingga i akhir i tahun i dikarenakan i data i ekonomi i AS i yang i memperkuat i assesment i bank i sentral i AS i dimana i pasar i tenaga i kerja i yang i naik i serta i meningkatnya i investasi.
Gambar 2 Data i BI i Rate
Pada i tahun i 2018 i Bank i Indonesia i (BI) i menaikkan i BI i 7-day i Reverse i Report i Rate i sebesar i 25 i basis i poin i (0,25%). i Artinya i saat i ini i suku i bunga i acuan i BI i adalah i sebesar i 6,00%. i Kenaikan i suku i bunga i tersebut i dilakukan i sebagai i langkah i lanjutan i Bank i Indonesia i untuk i memperkuat i upaya i menurunkan i defisit i transaksi i berjalan i (curent i account i defisit/CAD) i ke i dalam i batas i aman. i Maka i dari i itu i pada i tahun i 2018 i Bi i Rate i meningkat i mencapai i 6,00%.
Gambar 3 Data i Indeks i Dow i Jones
Indeks i Dow i Jones i juga i digunakan i sebagai i salah i satu i faktor i dari i kinerja i perekonomian i Amerika i Serikat (Ernayani, 2015). i Indeks i Dow i Jones i mengalami i peningkatan i maka i perekonomian i Amerika i Serikat i sedang i membaik. i Sejak i Mei i 2018 i Indeks i Dow i Jones i mencatatkan i kenaikan i terpanjangnya i dalam i 13 i bulan i setelah i pemerintah i AS i membatalkan i rencana i untuk i mengenakan i tarif i pada i barang-barang i Meksiko. i Pada i periode i 2017- 2019 i bisa i dilihat i bahwa i grafiknya i selalu i meningkat.
Gambar 4 Data i Indeks i Nikkei i 225
Nikkei i adalah i indeks i harga i tertimbang; i saham i yang i diperdagangkan i dengan i harga i $50 i akan i menghasilkan i 5 i kali i lebih i banyak i dari i total i saham i yang i diperdagangkan i dengan i harga i $10 i . i Ini i membuat i perusahaan- perusahaan i besar i lebih i berpengaruh i pada i pergerakan i indeks. i Indeks i Nikkei i 225 i telah i menguat i lebih i dari i 6% i tahun i ini, i didorong i oleh i penguatan i produsen i obat, i peritel i dan i saham i defensif i lainnya. i dengan i perusahaan i seperti i Family i Mart i UNY i Holding dan i Eisai i Co (Indexes.nikkei.co.jp, n.d.).
i Maka i dari i itu i pada i tahun i 2018 i nikkei i mengalami i peningkatan i 24.120,04 i pada i bulan i September i 2018.
2. Hasil Uji Asumsi Klasik (BLUE / Best Linear Unbiased Estimator )
a. Uji Normalitas Tabel 1 Uji Normalitas
Uji  Normalitas  digunakan  untuk  menguji  apakah  variabel  dependen  dan independen dalam penelitian ini layak untuk dipakai atau normal  menggunakan One  Sample  Solgomorov  Sminov  Test (Ghozali,  2016). Dasar  pengembalian keputusan adalah jika Sig 2-tailed > 0,05, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas dan sebaliknya.
Nilai signifikan residual yaitu 0,200 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa data  terdistribusi  secara  normal.  Selain  itu  grafik  uji  P-P  Plot  dapat  dilihat dibawah ini.

## Gambar 5 Uji P-P Plot
Pengujian P-P Plot diatas sebaran data (titik) pada grafik diagonal tersebar di  sekeliling  garis  diagonal  atau  histogramnya,  yang  berarti  menjelaskan  pola sebaran normal.
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 196.69435314 Most Extreme Differences Absolute .108 Positive .108 Negative -.096 Test Statistic .108 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d

## b. Uji Autokorelasi
Penelitian ini dilakukan uji autokorelasi dan didapat nilai uji DW sebesar 0,589. Dari kurva diatas dapat dijelaskan bahwa nilai DW test berada sebelum di titik dL yang berarti data yang digunakan terjadi autokorelasi positif maka dari itu untuk memastikan lagi bahwa data dalam penelitian ini terkena auto korelasi atau tidak makan akan dilakukannya uji run test. Uji run test menunjukkan nilai signifikan sebesar 0,063 > 0,05 sehingga bisa disimpulkan dari hasil uji run test bahwa data tidak terjadi autokorelasi.
c. Uji Multikolinieritas
Maka  hasil  yang  diperoleh  setelah  diadakan  pengujian  analisis  regresi linier  berganda  diketahui  bahwa  dari  keempat  variabel  independen  Nilai  tukar (4,088),  BI  Rate  (4,307),Indeks  Dow  Jones  (5,463),  dan  Indeks  NIkkei  225 (6,235) dalam pengujian nilai Indeks Harga Saham Gabungan, dimana nilai VIF lebih  kecil  dari  10  sehingga  dalam  model  regresi  ini  tidak  terjadi multikolinieritas.
d. Uji Heterokedastisitas
Diperoleh  tingkat  signifikansi  koefisien  korelasi  Rank  Spearman  untuk variabel  terikat  IHSG,  keseluruhan  residualnya  lebih  besar  dari  0,05  (tidak signifikan)  yaitu  X1  (0,444),  X2  (0,708),  X3  (0,216),  dan  X4  (0,756).  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  antara  nilai  residual  dengan  variabel  yang menjelaskan  tidak  mempunyai  korelasi  yang  berarti.  Jadi  dapat  disimpulkan persamaan tersebut tidak terjadi heterokedastisitas.

## e. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil pengolahan data tersebut diketahui bahwa nilai koefisien determinasi sebesar  0,629  artinya  62,9%  dari  seluruh  pengamatan  menunjukkan  variabel bebas nilai tukar (X1), BI Rate (X2), Indeks Dow Jones (X3), dan Indeks Nikkei 225  (X4)  mampu  menjelaskan  variasi  variabel  terikatnya  yaitu  Indeks  Harga Saham Gabungan (Y), sisanya 37,1% dipengaruhi faktor lain diluar model.
f. Uji F
Diperoleh nilai F hitung sebesar 13.148 dengan tingkat signifikasi sebesar 0,000b dengan taraf signifikasi 5% atau (α = 0,05) maka nilai sig 0,000 < 0,05. Sedangkan  nilai  F  tabel  dengan  degree  of  freedom  (df1)  adalah  4  (jumlah variabel bebas/k) dan df2 31 (n-k-1) diperoleh nilai F tabel sebesar 2,679. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai F hitung 13,148 ≥ F tabel 2,679 sehingga H0 ditolak  dan  Hi  diterima,  Maka  dapat  disimpulkan  secara  bersama-sama  Nilai tukar,  BI  Rate,  Indeks  Dow  Jones,  dan  Indeks  Nikkei  225  berpengaruh  positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
g. Uji T
Uji T digunakan untuk melihat pengaruh variabel X1 (Nilai Tukar), X2 (BI Rate), X3 (Indeks Dow Jones), dan X4 (Indeks Nikkei 225) terhadap variabel Y (Indeks  Harga  Saham  Gabungan)  secara parsial  dengan  nilai  signifikan  sebesar 0,05.
Dari  perhitungan  secara  parsial  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  - 1,815sedangkan nilai sig (α/2= 0,025) dengan degree of freedom (df) 31 (n-k-1) diperoleh nilai t tabel sebesar 1,695. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai t hitung  -1,815  ≤  t  tabel  1,695  maka  H0  diterima  dan  Hi  ditolak,  dengan  nilai signifikansi 0,079 > 0,05.
Dari  perhitungan  secara  parsial  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  0,617 sedangkan  nilai  sig  (α/2=  0,025)  dengan  degree  of  freedom  (df)  31  (n-k-1) diperoleh nilai t tabel sebesar 1,695. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai t hitung  0,617  ≤  t  tabel  1,695  maka  H0  diterima  dan  Hi  ditolak,  dengan  nilai signifikansi 0,541 > 0,05. kurva Uji t diatas berada pada daerah penerimaan H0 maka  dapat  disimpulkan  secara  parsial  variabel  BI  Rate  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Dari  perhitungan  secara  parsial  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  4.169 sedangkan  nilai  sig  (α/2=  0,025)  dengan  degree  of  freedom  (df)  31  (n-k-1) diperoleh nilai t tabel sebesar 1,695. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai t hitung  4.169  >  t  tabel  1,695  maka  H0  ditolak  dan  H1  diterima,  dengan  nilai signifikansi 0,000 < 0,05. kurva Uji t diatas berada pada daerah penerimaan H0 maka dapat disimpulkan secara parsial variabel Indeks Dow Jones berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Dari  perhitungan  secara  parsial  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  - .0605sedangkan nilai sig (α/2= 0,025) dengan degree of freedom (df) 31 (n-k-1) diperoleh nilai t tabel sebesar 1,695. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai t hitung  -0,605  <  t  tabel  1,695  maka  H0  diterima  dan  H1  ditolak,  dengan  nilai signifikansi 0,550 > 0,05. kurva Uji t diatas berada pada daerah penerimaan H0 maka  dapat  disimpulkan  secara  parsial  variabel  indeks  Nikkei  225  tidak berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

## B. Pembahasan
1. Pengaruh Nilai tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Variabel i nilai i tukar i secara i parsial i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG) i pada i periode i 2017-2019. i Hasil i penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian i yang i telah i dilakukan i oleh i(Marhen & Yusra, 2019) i yang i menjelaskan i bahwa i variabel i nilai i tukar i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG). i Namun i koefisien i regresi i Nilai i Tukar i Rupiah i bertanda i negatif i menunjukkan i Niai i Tukar i rupiah i berpengaruh i negatif i terhadap i Indeks i Harga i Saham i gabungan i (IHSG).
Apabila i nilai i tukar i rupiah i terhadap i dolar i mengalami i kenaikan i maka i IHSG i akan i mengalami i penurunan, i sebaliknya i jika i Nilai i Tukar i Rupiah i terhadap i dollar i mengalami i penurunan i maka i IHSG i akan i mengalami i peningkatan, i tetapi i dalam i penelitian i ini i Nilai i Tukar i Rupiah i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i IHSG i yang i disebabkan i investor i tidak
i menganggap i variabel i Nilai i Tukar i Rupiah i sebagai i faktor i yang i mempengaruhi i IHSG. i penyebab i lainnya i nilai i tukar i rupiah i tidak i signifikan i dikarenakan i daya i beli i masyarakat i yang i masih i terjaga, i Selain i daya i beli i masyarakat i yang i masih i bagus, i juga i disebabkan i oleh i gaya i hidup i masyarakat i menengah i ke i atas i yang i terus i meningkat. i oleh i karena i itu, i daya i beli i masyarakat i dan i pertumbuhan i ekonomi i yang i masih i stabil i bisa i mengimbangi i fluktuasi i kurs i (Marhen & Yusra, 2019).
2. Pengaruh i BI i Rate i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan
Variabel i BI i Rate i secara i parsial i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG) i pada i periode i 2017-2019. i Hasil i Penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Wibowo et al.,
2016) . i yang i menjelaskan i bahwa i variabel i BI i Rate i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indek i Harga i Saham i Gabungan. i Dalam i dunia usaha, i kendati i dana i kredit i perbankan i tersedia i beban i bunga i yang i harus i mereka i tanggung i lebih i tinggi i sehingga i dunia i usaha i cenderung i mencari i alternatif i pendanaan i yang i lebih i murah i (Pohan,  2008). i Hasil i yang i tidak i signifikan i disebabkan i karena i tipe i investor i di i Indonesia i merupakan i investor i yang i senang i melakukan i transaksi i saham i dalam i jangka i pendek i (trader/spekulan), i sehingga i investor i cenderung i melakukan i aksi i profit i taking i dengan i harapan i memperoleh i capital i gain i yang i cukup i tinggi i di i pasar i modal i dibandingkan i berinvestasi i di i SBI i (Manullang, 2008).
3. Pengaruh i Indeks i Dow i Jones i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan Variabel i Indeks i Dow i Jones i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan. i Hasil i penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Sudarsana  &  Candraningrat,  2014) , i (Yusnita  Jayanti,
2014) , i(Wibowo  et  al.,  2016) i (Deitiana  &  Stella,  2009) i yang i menjelaskan i bahwa i Indeks i Dow i Jones i Berpengaruh i postif i dan i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG). i Pengaruh i positif i indeks i Dow i Jones i terhadap i IHSG i mengindikasikan i telah i terintegrasinya i pasar i modal i Indonesia i dengan i pasar i modal i Amerika i Serikat. i Selain i itu i karena i Amerika i Serikat i merupakan i salah i satu i negara i tujuan i ekspor i terbesar i di i Indonesia i seperti i ekspor i non i migas. i Membaiknya i perekonomian i Amerika i Serikat i akan i mempengaruhi i perekonomian i di i Indonesia i yang i juga i akan i ikut i membaik.
4. Pengaruh i Indeks i Nikkei i 225 i Terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan Variabel i Indeks i Nikkei i 225 i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG). i Hal i ini i membuahkan i hasil i yang i sama i seperti i hasil i penelitian i dari i(Wibowo et al., 2016) i yang i menunjukkan i bahwa i variabel i Indeks i Nikkei i 225 i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan. i Pasar i modal i Indonesia i sudah i terintegrasi i dengan i pasar i modal i dunia. i Hal i ini i menimbulkan i konsekuensi i bahwa i pergerakan i pasar i modal i Indonesia i akan i dipengaruhi i oleh i pergerakan i pasar i modal i dunia i baik i secara i langsung i maupun i tidak i langsung i (Samsul,  2006).
i Perusahaan i yang i tercatat i di i Indeks i Nikkei i 225 i merupakan i perusahaan i besar i yang i telah i beroperasi i secara i global, i termasuk i di i Indonesia. i Dengan i naiknya i Indeks i Nikkei i 225 i ini i berarti i kinerja i perekonomian i Jepang i ikut i membaik. i Sebagai i salah i satu i negara i tujuan i ekspor i Indonesia, i pertumbuhan i ekonomi i Jepang i dapat i mendorong i pertumbuhan i ekonomi i Indonesia i melalui i kegiatan i ekspor i maupun i aliran i modal i masuk i baik i investasi i langsung i maupun i melalui i pasar i modal. i Ekspor i Indonesia i yang i ternyata i lagi i tumbuh i berbanding i terbalik i sama i jepang i yang i ternyata i ekspor i jepang i sedang i turun i pada i tahun i 2019 i maka i dari i itu i Indeks i Nikkei i 225 i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG).

## Kesimpulan
Seperti i dengan i rumusan i masalah i dan i tujuan i dari i penelitian i ini i serta i hasil i analisis i yang i telah i dijabarkan i pada i bab i IV, i maka i diperoleh i kesimpulan i sebagai i i bahwa i Variabel i nilai i tukar i yang i mempunyai i pengaruh i terhadap i aktivitas i di i pasar i saham i maupun i di i pasar i uang i karena i investor i akan i berhati-hati i untuk i melakukan i investasi i portofolio i secara i statistika i ternyata i nilai i tukar i tidak i berkontribusi i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG). i Hal i ini i disebabkan i karna i daya i beli i masyarakat i yang i masih i terjaga, i Selain i daya i beli i masyarakat i yang i masih i bagus, i juga i disebabkan i oleh i gaya i hidup i masyarakat i menengah i ke i atas i yang i terus i meningkat. i oleh i karena i itu, i daya i beli i masyarakat i dan i pertumbuhan i ekonomi i yang i masih i stabil i bisa i mengimbangi i fluktuasi i kurs. Variabel i BI i Rate i dalam i penelitian i ini i secara i statistika i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG) i tidak i terpengaruh i oleh i BI i Rate. i Hasil i yang i tidak i signifikan i disebabkan i karena i tipe i investor i di i Indonesia i merupakan i investor i yang i senang i melakukan i transaksi i saham i dalam i jangka i pendek i (trader/spekulan), i sehingga i investor i cenderung i melakukan i aksi i profit i taking i dengan i harapan i memperoleh i capital i gain i yang i cukup i tinggi i di i pasar i modal i dibandingkan i berinvestasi i di i SBI Variabel i Indeks i Dow i Jones i dalam i penelitian i ini i secara i statistika i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG). i Pengaruh i positif i Indeks i Dow i Jones i terhadap i IHSG i mengindikasikan i telah i terintegrasinya i pasar i modal i Indonesia i dengan i pasar i modal i Amerika i Serikat. i Amerika i Serikat i yang i merupakan i salah i satu i negara i tujuan i ekspor i terbesar i di i Indonesia i seperti i ekspor i non i migas. i Membaiknya i perekonomian i Amerika i Serikat i akan i mempengaruhi i perekonomian i di i Indonesia i yang i juga i akan i ikut i membaik. Variabel i Indeks i Nikkei i 225 i dalam i penelitian i ini i secara i statistika i tidak i berpengaruh i signifikan i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i (IHSG). i Indeks i Nikkei i 225 i tidak i berpengaruh i terhadap i Indeks i Harga i Saham i Gabungan i dikarenakan i ekspor i Jepang i yang i menurun i sehigga i pertumbuhan i ekonomi i Jepang i ikut i menurun i berbalik i arah i dengan i pertumbuhan i ekonomi i Indonesia i yang i sedang i naik. i Dengan i pertumbuhan i ekonomi i Jepang i turun i maka i Indeks i Nikkei i 225 i juga i ikut i turun.

## BIBLIOGRAFI
Agus, I. Wayan, Utama, Budi, Gede, Luh, & Artini, Sri. (2015). Pengaruh Indeks Bursa Dunia  Pada  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan , 9 (1), 65–73. Google Scholar
Amin, M. (2012). Pengaruh Tingkat Inflasi,Suku Bunga SBI,Nilai krs Dolar dan Indeks dow Jones Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di BEI .
Arifin,  Tri  Moch.  (2014).  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  Sbi,  Perubahan  Kurs,  Dan Standard  &  Poor’s  500  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Ihsg).
Universitas Negeri Yogyakarta . Google Scholar
Bagus  Setiawan,  Yudhi.  (2014). Analisis  Integrasi  Pasar  Saham  Amerika  (  Djia), Jepang (Nikkei 225), Singapura (Sti), Malaysia (Klse), Thailand (Set) Dan Filipina (Pse) Terhadap Pasar Saham Indonesia . (Nikkei 225). Google Scholar
Bodie,  Kane,  &  Marcus.  (2014). Investment.  Tenth  Edition .  New  York:  McGraw-Hill Education.
Deitiana, Tita, & Stella, Stella. (2009). engaruh Indeks Dow Jones, Nikkei 225, Kospi, dan  Shanghai  Composite  Index  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Bursa Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2004-2008. The  Winners , 10 (1),  22–30. Google Scholar
Ernayani, Rihfenti. (2015). Pengaruh Kurs Dolar, Indeks Dow Jones Dan Tingkat Suku Bunga  SBI  Terhadap  IHSG  (Periode  Januari  2005  –  Januari  2015). JST  (Jurnal Sains Terapan) , 1 (2), 108–115. Google Scholar
Ghozali, Imam. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 23 (Edisi 8). Cetakan ke VIII. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Google Scholar
Hasyim,  Hariza  Riza.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Perubahan Nilai  Tukar  di  Indonesia  Tahun  2006-2018. Jurnal  Al-Iqtishad , 15 (1),  1. Google Scholar
Jayanti,  Y.  (2014).  Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  Sbi,  Nilai  Tukar Rupiah,  Indeks  Dow  Jones,  Dan  Indeks  Klse  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  Studi  Pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Januari  2010  â Desember  2013. Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1  Universitas  Brawijaya , 11 (1), 82780. Google Scholar
Jayanti,  Yusnita.  (2014).  Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  Nilai Tukar Rupiah, Indeks Dow Jones, Dan Indeks Klse Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Studi Pada Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2010–Desember 2013. Jurnal Administrasi Bisnis , 11 (1). Google Scholar
Manullang. (2008). Dasar-Dasar Manajemen . Yogyakarta: Ghalia Indonesia.
Marhen, Apub, & Yusra, Irdha. (2019). Pengaruh Tingkat Inflasi,Tingkat Suku Bunga, Dan  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  Di Bursa Efek Indonesia. Manajemen Bisnis , 6 (2), 1–10. Google Scholar
Nachrowi,  D.  N.,  &  Usman,  Hardius.  (2005).  Ekonometrika  Untuk  Analisis  Ekonomi dan  Keuangan,  Jakarta:  LPFEUL. Penerbit:  Fakultas  Ekonomi  Universitas Indonesia . Google Scholar
Nurhayati,  Sri  Puspa,  Mardani,  Ronny  Malavia,  &  Mustapita,  Arini  Fitria.  (2020). Pengaruh Kurs Dollar, Indeks Dow Jones dan Tingkat Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia  (SBI)  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  gabungan  (IHSG)(Periode  2016- 2018). Jurnal Ilmiah Riset Manajemen , 9 (05). Google Scholar
Pohan,  Aulia.  (2008). Ekonomi  Moneter.  Buku  II.  Edisi  1.  Cetakan  kesepuluh . Yogyakarta: BPFE UGM .Google Scholar
Samsul,  Mohamad.  (2006). Pasar  Modal  dan  Manajemen  Portofolio .  Surabaya: Erlangga. Google Scholar
Sudarsana,  NMAD,  &  Candraningrat,  Ica  Rika.  (2014).  Pengaruh  Suku  Bunga  SBI, Nilai  Tukar,  Inflasi  Dan  Indeks  Dow  Jones  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan Di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 3 (11), 3291–3308. Google Scholar
Utama,  IWAB,  &  Artini,  Luh  Gede  Sri.  (2015).  Pengaruh  Indeks  Bursa  Dunia  pada Indeks Harga Saham Gabungan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan , 9 (1), 65–73. Google Scholar
Wibowo,  Feri,  Arifati,  Rina,  &  Raharjo,  Kharis.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Tingkat Inflasi,  Suku  Bunga  Sbi,  Nilai  Tukar  Us  Dollar  Pada  Rupiah,  Jumlah  Uang Beredar,  Indeks  Dow  Jones,  Indeks  Nikkei  225,  Dan  Indeks  Hangseng  Terhadap Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Ihsg)  Periode  Tahun  2010-2014.
Journal Of Accounting , 2 (2). Google Scholar

## Copyright holder :
Farhan Hardianto Putra, Marseto, Sishadiyati (2021)
First publication right : Syntax Idea
This article is licensed under: