## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Dengan Mediasi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Barang Konsumsi

## Primer Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
(Subsektor Food And Baverage 2018-2021)
Siti Aisyah * , Gustian Djuanda
Program Studi Bisnis dan Humaniora, Fakultas Manajemen, Universitas Nusa Putra, Sukabumi Jl. Raya Cibatu Cisaat No.21, Cibolang Kaler, Kec. Cisaat, Kabupaten Sukabumi, Jawa Barat, Indonesia Email: 1,* siti.aisyah_mn18@nusaputra.ac.id , 2 gustian.djuanda@nusaputra.ac.id Email Penulis Korespondensi: siti.aisyah_mn18@nusaputra.ac.id
Abstrak −Penelitian  ini  mempunyai  tujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  harga  saham  dan dampaknya terhadap nilai perusahaan pada perusahaan barang konsumsi primer yang terdaftar di bursa efek indonesia (subsektor food and baverage 2018-2021). Metode pengumpulan data dengan metode dokumenter dengan menelusuri data historis laporan keuangan tahunan  (annual  report)  yang  telah diaudit  pada  situs www.idx.co.id.  Dengan jenis  penelitian yang  digunakan  adalah  analisis  data kuantitatif. Populasi dan sampelnya yang diambil berdasarkan kriteria tertentu atau purposive Sampling diperoleh sampel sebanyak 25 perusahaan. Data diolah dengan SmartPLS versi 3.3.9. Analisis meliputi path model, uji measurement (outer) model, uji structu ral (inner) model, uji kesesuaian model dan interpretasi model. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio Profitabilitas dan Likuiditas berpengaruh  terhadap nilai perusahaan ,rasio laverage tidak berpengaruh  terhadap nilai perusahaan, rasio profitabilitas dan likuiditas berpengaruh positif terhadap harga saham, leverage tidak berpengaruh terhadap harga saham ,Nilai perusahaan  berpengaruh  terhadap harga saham, Nilai perusahaan dapat memediasi rasio profitabilitas dan likuiditas terhadap harga saham tetapi Nilai Perusahaan tidak dapat memediasi Leverage terhadap terhadap Harga Saham.
Kata Kunci: Kinerja Keuangan; Nilai Perusahaan; Mediasi; Harga Saham
Abstract −This study aims to determine how the effect of financial performance on stock prices and its impact on firm value in primary consumer goods companies listed on the Indonesian stock exchange (food and beverage sub-sector 2018-2021). The data collection method is the documentary data collection trace historical data on audited annual financial reports on the www.idx.co.id website. The type of research used is quantitative data analysis. The population and samples taken based on certain criteria or purposive sampling obtained a sample of 25 companies. The data is processed with SmartPLS version 3.3.9. The analysis includes path model, measurement (outer) model test, structural (inner) model test, model suitability test and model interpretation. The results showed that profitability and liquidity ratios had an effect on firm value, leverage ratios had no effect on firm value, profitability and liquidity ratios had a positive effect on stock prices, leverage had no effect on stock prices, firm value had no effect on stock prices, firm value could mediate the ratio of profitability and liquidity to stock prices but firm value cannot mediate leverage to share prices.
Keywords : Financial Performance; The Value Of The Company; Mediation; Stock Price

## 1. PENDAHULUAN
Saat  ini  pesatnya  perkembangan  Bursa  Efek  Indonesia  tidak  dapat  dipisahkan  dari  peran  investor  yang  melakukan transaksi di Bursa Efek Indonesia. Sebelum investor memutuskan akan menginvestasikan dana di pasar modal, terdapat hal  penting  yang  perlu  dilakukan,  yaitu  penilaian    emiten (dengan  membeli  sekuritas  yang  diperdagangkan  di  bursa). Investor harus percaya bahwa informasi yang diterima adalah informasi yang benar. Kinerja adalah tingkat pencapaian tujuan perusahaan, tingkat pencapaian misi perusahaan, tingkat pencapaian pelaksanaan tugas secara aktual. Kinerja dapat diartikan    sebagai  prestasi  yang  dapat  dicapai  perusahaan  dalam  suatu  periode  tertentu  yang  mencerminkan  tingkat kesehatan  perusahan  tersebut  (G.  Sugiarso  &  F.  Winarni,  2005).  Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan yaitu harga saham  mengalami kenaikan, maka investor atau calon investor menilai bahwa peruasahaan berhasil dalam mengelola usaha. Kepercayaan investor atau calon investor sangat bermanfaat bagi emiten tercermin dengan banyaknya permintaan terhadap saham suatu emiten, sehingga menaikkan harga saham tersebut. Jika harga saham yang tinggi dapat dipertahankan, maka kepercayaan investor atau calon investor terhadap emiten juga semakin  tinggi  dan  hal  ini  tentu  menaikkan  nilai  emiten.  Sebaliknya,  jika  harga  saham  mengalami  penurunan  terus- menerus  berarti  dapat  menurunkan  nilai  emiten  di  mata  investor  atau  calon  investor.  Firm  value  (nilai  perusahaan) merupakan konsep penting bagi investor, karena merupakan indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan (Nurlela & Ishaluddin, 2008) menyebutkan bahwa nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli  jika  perusahaan  tersebut  dijual.  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan sebuah perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Semakin tinggi harga saham perusahaan mencermin kan nilai  perusahaan  tersebut  semakin  tinggi,  begitu  pula  sebaliknya  (Novari  &  Lestari,  2016).  Nilai  perusahaan  ini  dapat dilihat dari kinerja keuangan perusahaan tersebut.
Analisis kinerja keuangan merupakan  proses pengkajian kinerja keuangan secara kritis meliputi peninjauan data keuangan,  perhitungan,  pengukuran,  interpretasi,  serta  pemberian  solusi  terhadap  masalah  keuangan  perusahaan  pada suatu periode tertentu dan  kinerja keuangan dapat dinilai dengan menggunakan beberapa alat analisis rasio (Hery, 2015). Perusahaan manufaktur merupakan perusahaan yang sahamnya likuid di perdagangkan di lantai Bursa Efek  Indonesia. dengan  begitu  banyak  produk  yang  dibutuhkan  oleh  masyarakat,  sehingga  menjadi  salah  satu  faktor  perusahaan

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase
manufaktur begitu diminati Investor. Oleh karena itu perusahaan manufaktur dituntut untuk menyajikan laporan terhadap kinerja keuangan untuk kepentingan perusahaan dalam mengambil keputusan yang akan datang dan  untuk kepentingan investor.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Harga Saham
Harga saham merupakan cerminan nilai dari suatu perusahaan. Harga saham merupakan salah satu faktor penilaian dari perusahaan. Meningkatnya harga saham dapat terjadi karena tingginya permintaan, berarti peminat saham tersebut cukup banyak.

## 2.2 Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan persepsi  investor terhadap tingkat  keberhasilan perusahaan yang sering  dikaitkan dengan harga saham.  Rasio tersebut dapat memberikan indikasi bagi manajemen mengenai penilaian investor terhadap kinerja perusahaan  dimasa  lampau  dan  prospeknya  di  masa  depan.  PBV  dapat  dihitung  dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut:
PBV = Harga Saham per Lembar Saham Nilai Buku per Lembar Saham (1)

## 2.3 Kinerja Keuangan
Menurut (Sugiarso and F. Winarni 2005) Kinerja adalah tingkat pencapaian tujuan perusahaan, tingkat pencapaian misi perusahaan, tingkat pencapaian pelaksanaan tugas secara aktual. Kinerja dapat diartikan juga sebagai prestasi yang dapat dicapai  perusahaan  dalam  suatu  periode  tertentu  yang  mencerminkan  tingkat  kesehatan  perusahan  tersebut..Pada penelitian ini meggunakan analisis rasio yaitu :
1) Rasio profitabilitas
Return On Equity (ROE) atau bisa disebut dengan pengembalian ekuitas biasa adalah rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar pengembalian atas total ekuitas. Satuan ukur dari variabel ini adalah persen (%) dan skala datanya adalah skala rasio. (Brigham dan Houston, 2011) . Rumus yang digunakan untuk mengetahui rasio ini yaitu
ROE = Laba Bersih Total Ekuitas (2)
2) Rasio Likuiditas
Quick Ratio (QR) dirancang untuk mengukur seberapa baik perusahaan dapat memenuhi kewajibannya, tanpa harus melikuidasi atau terlalu bergantung pada persediaannya. Quick Ratio (QR) adalah kemampuan aktiva lancar minus persediaan untuk membayar kewajiban lancar. Menurut Prastowo dan Julianty (2005 : 85) QR dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
QR = Jumlah Aset Lancar − Persediaan Hutang Jangka Pendek (3)
3) Rasio Leverage
Dalam penelitian ini menggunakan Debt to equity ratio (DER) merupakan rasio utang yang diukur dari perbandingan utang dengan ekuitas (modal sendiri). Tingkat DER yang aman biasanya kurang dari 50 persen. Semakin kecil DER semakin baik bagi perusahaan, maka berarti sebagian struktur modal perusahaan terdiri dari equity sehingga resiko finansial  rendah,  ini  dapat  menaikkan  harga  saham  di  pasar  modal  (Darmadji,  Tjiptono,  and  Fakhrudin  2001). dihitung menggunakan rumus :
DER = Utang Jangka Panjang
Modal Sendiri
(4)

## 2.4 Lokasi Penelitian
Penelitian ini dilaksanakan pada perusahaan minuman dan makanan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan input  data  tahun  2018-2021.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  diakses  melalui  www.idx.co.id  Penelitian  ini dilaksanakan  pada  bulan  januari  2022  hingga  selesai.  Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini adalah metode dokumenter. Sumber data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder berupa data yang telah diolah dan dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) berupa data laporan keuangan periode 2018-2021. Populasi pada  penelitian  ini  adalah  perusahan  –  perusahaan  Barang  konsumsi  Primer  (go  publik)  ada  sebanyak  98  perusahaan tercatat. Teknik yang digunakan dalam pengambilan sampel pada penelitian ini adalah purposive sampling yaitu memilih kelompok target tertentu untuk memperoleh informasi. Sampel ditetapkan pada kelompok tertentu sesuai dengan kriteria. Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan. Proses pemilihan sampel tersebut  menghasilkan terpilihnya  25  perusahaan yang akan digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini dengan pengamatan 4 tahun, maka jumlah keseluruahan sampel adalah 100.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase
Analisis data dalam penelitian ini menggunakan Structural Equation Modeling (SEM) yang dioperasikan melalui program  Smart  PLS  (Partial  Least  Square).  Structural  Equation  Model  (SEM)  merupakan  sekumpulan  teknik-teknik statistikal  yang  memungkinkan  pengujian  sebuah  rangkaian  hubungan  antara  satu  atau  beberapa  variabel  dependen dengan satu atau beberapa variabel independen secara simultan (Ferdinand, 2006:5), dengan pendekatan VB-SEM dipilih sebagai  metode  analisis  dalam  penelitian  ini.  Teknik  analisis  menggunakan  Structural  Equation  Model  (SEM)-  PLS dilakukan dengan lima tahap yaitu Path Model (Peta Analisis), Uji Measurement (Outer) Model, Uji Structural (Inner) Model, Uji Kesesuaian Model dan Interpretasi Model. Analisis data diolah menggunakan software Smart-PLS (Partial Least  Square).  Smart-PLS  digunakan  untuk  menganalisa  hubungan  antara  variabel  penelitian,  memilih  model,  dan membentuk model menggunakan Smart-PLS (Hair et al., 2010).

## 2.5 Kerangka Pemikiran
Untuk  dapat  memahami  secara  jelas  tentang  alur  dari  penelitian  ini,  diperlukan  suatu  kerangka  konseptual,  variabel eksogen  penelitian  ini  adalah  Rasio  Profitabilitas    diproksikan  Return  on  Equity  (ROE)  untuk  Rasio  Likuiditas diproksikan  Quick  Ratio  (QR)  untuk  Rasio  Leverage  diproksikan    Debt  to  Equity  (DER).  Variabel  endogen  dalam penelitian ini yaitu harga saham dan variabel intervening Nilai Perusahaan diproksikan Price Book Value (PBV).
Gambar 1. Skema Kerangka Pikir

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Gambar Path Model Path
Berdasarkan  ciri-ciri  yang  ada  indikator-indikator  pada  penelitian  ini  merupakan  model  indikator  reflektif  yang  mana masing-masing  indikator dipengaruhi  oleh konstruk, penghapusan satu  atau lebih indikator tidak merubah makna dari konstruk, dan antar indikator memiliki hubungan korelasi yang kuat. Berikut adalah gambar path model dari penelitian ini :
Gambar 2. Path Model Analisis Jalur
Keterangan : : Hubungan indikator-indikator variabel ke masing-masing variabelnya
: Hubungan Variabel X ί , Z terhadap Y

## 3.2  Uji Measurement (Outer) Model
Uji  Measurement  (Outer)  Model  menjadi  salah  satu  bagian  dari  SEM-PLS  yaitu  pengujian  ini  terdiri  dari  variabel konstruk  dan  indikator  yang  menjelaskan  variabel  tersebut.  Pengujian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  seberapa  tepat indikator-indikator  tersebut  dapat  menjelaskan  variabel  konstruk  tersebut  (Haryono,  2012).  Uji  Measurement  (Outer) Model dilakukan melalui dua tahap yaitu uji validitas dan uji reliabilitas.

## 3.2.1 Uji Validitas
Uji validitas digunakan untuk mengetahui seakurat apa suatu indikator dapat mengukur apa yang hendak di ukur (Hair et al.,  2010).  Dalam  penelitian  ini  uji  validitas  dilakukan  melalui  dua  tahap  yaitu  uji  validitas  konvergen  (convergent validity) dan uji validitas diskriminan (discriminant validity).
Leverage DER (X3) HARGA SAHAM (Y) Likuiditas QR (X2) NILAI PERUSAHAAN (Z) Profitabilitas ROE (X1)

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase

## a) Uji Validitas Konvergen (Convergent Validity)
Uji validitas konvergen menggunakan nilai Average Variance Extracted (AVE) menunjukkan semua variabel valid secara konvergen. Nilai AVE dari semua variabel sebesar 1.000 yang berarti lebih dari 0.5 sehingga kriteria keputusannya tolak H 0 . Hal ini menunjukkan bahwa indikator dari variabel valid secara konvergen. Uji validitas konvergen menggunakan nilai factor loading pertama diperoleh bahwa nilai indikator semua variabel sebesar 1.000 yang berarti variabel indikator tersebut nilai factor loadingnya lebih dari 0.5, sehingga kriteria keputusannya adalah tolak H 0 valid secara konvergen atau bisa dikatakan alat ukur yang tepat untuk mengukur rasio keuangan terhadap harga saham. Sehingg tidak ada variabel indikator yang perlu dikeluarkan dan tidak perlu dilakukan analisis kembali atau disebut juga dengan dilakukan variabel kontrol.

## b) Uji Validitas Diskriminan (Discriminant Validity)
Uji validitas diskriminan menggunakan nilai Formell-Larcker Criteria matriks diagonal dari semua indikator lebih dari 0.5 yakni Harga saham_Y sebesar 1.000, Laverage_X3 sebesar 1.000,  Likuiditas_X2 sebesar 1.000  Nilai Perusahaan_Z sebesar 1.000 dan Profitabilitas_X1 sebesar 1.000 maka kriteria keputusannya adalah tolak H 0 yang berarti bahwa semua variabel valid secara diskriminan atau merupakan alat ukur yang tepat untuk mengukur pengaruh rasio keuangan terhadap harga  saham.  Uji  validitas  diskriminan  menggunakan  nilai  Cross  Loading  yaitu  Harga  saham_Y  sebesar  1.000, Laverage_X3  sebesar  1.000,    Likuiditas_X2  sebesar  1.000    Nilai  Perusahaan_Z  sebesar  1.000  dan  Profitabilitas_X1 sebesar  1.000   menunjukkan  bahwa  nilai  cross  loading  dari  semua  indikator  ke  variabelnya  lebih  besar  daripada  nilai cross loading ke variabel  lainnya. Maka dapat  disimpulkan kriteria keputusannya adalah semua indikator valid secara diskriminan tolak H 0.

## 3.2.2 Uji Reliabilitas
a) Uji reliabilitas menggunakan nilai Cronbach Alpha
Hasil pengujian reliabilitas dengan acuan menggunakan nilai cronbach alpha menunjukkan nilai cronbach alpha semua variabel  berada  di  atas  nilai  cut  off  (0.7)  sebesar  1.000  yang  berarti  kriteria  keputusannya  adalah  tolak  H 0 .  Dengan ditolaknya dapat disimpulkan bahwa semua variabel merupakan variabel yang sangat reliable atau merupakan alat ukur yang sangat handal.
b) Uji reliabilitas menggunakan nilai Composite Reliability
nilai composite reliability semua variabel berada di atas nilai cut off (0.7) sebesar 1.000, maka kriteria keputusannya yaitu tolak  H 0 ,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  semua  variabel  sangat  reliable  dan  merupakan  alat  ukur  yang  dapat dipertanggungjawabkan.

## 3.3 Uji Structural (Inner) Model
Model struktural menghubungkan antar variabel latent melalui sistem persamaan simultan (Haryono, 2012). Pengujian ini menggunakan kriteria Goodness of Fit Index (GOFI). Pengujian model struktural dibedakan menjadi dua yaitu :

## 3.3.1 Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel 1. Bootstraping Uji Hipotesis (path coefficients) Original Sampel (O)  P Values Profitabilitas_X1 ->Nilai Perusahaan_Z 0.2293 0.0000 Likuiditas_X2 ->Nilai Perusahaan_Z 0.2428 0.0054 Laverage_X3 ->Nilai Perusahaan_Z -0.0986 0.0997 Profitabilitas_X1 -> Harga saham_Y 0.4095 0.0017 Likuiditas_X2 -> Harga saham_Y -0.1010 0.0471 Laverage_X3 -> Harga saham_Y -0.0950 0.1838 Nilai Perusahaan_Z -> Harga saham_Y 0.2891 0.0009 Profitabilitas_X1 ->Nilai Perusahaan_Z -> Harga saham_Y 0.0663 0.0052 Likuiditas_X2 ->Nilai Perusahaan_Z -> Harga saham_Y 0.0702 0.0283 Laverage_X3 ->Nilai Perusahaan_Z-> Harga saham_Y -0.0285 0.1419
Dari tabel hasil uji hipotesis (uji t) di atas dapat ditarik beberapa kesimpulan yaitu:
a) Pengaruh variabel eksogen (X) terhadap variabel endogen (Y)
1. P values profitabilitas (X1 ) terhadap nilai perusahaan (Z ) sebesar 0.0000 < α (0.05) dan nilai original samplenya 0.2293 (positif)  sehingga  tolak  H 0 yang  artinya  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  positif  signifikan  terhadap harga saham.terhadap nilai perusahaan. Berarti semakin naik nilai profitabilitas maka nilai perusahaan juga akan naik begitupun sebaliknya.
2. P values likuiditas (X2 ) terhadap nilai perusahaan (Z )  sebesar 0.0054 < α (0.05) dan nilai original samplenya 0.2428 (positif) sehingga tolak  H 0 yang artinya likuiditas mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Artinya semakin naik nilai likuiditas, maka nilai perusahaan akan naik begitupun sebaliknya.
3. P values laverage (X3 ) terhadap nilai perusahaan (Z )  sebesar 0.997 < α (0.05) dan nilai original samplenya - 0.0986 (negatif)  sehingga terima H 0 yang artinya laverage tidak mempunyai pengaruh negatif signifikan  terhadap

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase
nilai perusahaan. Artinya jika satu perusahaan memiliki hutang perusahaan yang mbesar tidak akan mempengaruhi nilai perusahaan dimata investor. Artinya semakin naik nilai leverage maka tidak akan mempengaruhi kenaikan ataupun penurunan terhadap nilai perusahaan.
4. P values profitabilitas (X1 ) terhadap harga saham (Y) sebesar 0.000 < α (0.05) dan nilai original samplenya 0.654 (positif)  sehingga  tolak  H 0 yang  artinya  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga saham. Artinya semakin naik nilai profitabilitas maka harga saham akan naik begitupun sebaliknya.
5. P values likuiditas (X2 ) terhadap harga saham (Y) sebesar 0.0471 < α (0.05) dan nilai original samplenya -0.1010 (negatif)  sehingga tolak H 0 yang artinya likuiditas mempunyai pengaruh negatif signifikan  terhadap harga saham. Artinya semakin naik nilai likuiditas maka harga saham juga akan naik begitupun sebaliknya.
6. P values laverage (X3 ) terhadap harga saham (Y) sebesar 0.1838 > α (0.05) dan nilai original samplenya -0.0950 (negatif)   sehingga terima H 0 yang artinya laverage tidak mempunyai pengaruh negatif signifikan  terhadap harga saham. Artinya semakin naik nilai leverage maka tidak akan mempengaruhi kenaikan ataupun penurunan terhadap harga saham.
7. P values nilai perusahaan (Z ) terhadap harga saham (Y) sebesar 0.0009 < α (0.05) dan nilai original samplenya 0.2891 (positif) sehingga tolak H 0 yang artinya nilai perusahaan mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap harga  saham.  Artinya  semakin  naik  nilai  perusahaan  maka  harga  saham  akan  mengalami  kenaikan  begitupun sebaliknya.
b) Pengaruh variabel intervening nilai perusahaan (Z) terhadap harga saham (Y)
1. Mediasi profitabilitas
P values Profitabilitas_X1 ->Nilai Perusahaan_Z -> Harga saham_Y sebesar 0.0052 > α (0.05) dan nilai original samplenya 0.0663 (positif) sehingga tolak H 0 yang artinya nilai perusahaan (Z) memediasi hubungan profitabilitas ( X1) dengan harga saham (Y).
2. Mediasi likuiditas
P  values  Likuiditas_X2  ->Nilai  Perusahaan_Z  ->  Harga  saham_Y  sebesar 0.0283 > α (0.05) dan nilai original samplenya 0.0702 (positif)  sehingga tolak H 0 yang artinya nilai perusahaan (Z) memediasi hubungan likuiditas dengan harga saham (Y).
3. Mediasi likuiditas
P  values  Laverage_X3  ->Nilai  Perusahaan_Z->  Harga  saham_Y  sebesar 0.1419 >  α  (0.05)  dan  nilai  original samplenya -0.0285 (negatif)   sehingga  terima  H 0 yang  artinya  nilai  perusahaan  (Z)  tidak  memediasi  hubungan laverage dengan harga saham (Y).

## 3.3.2 Uji Ketepatan Model (Koefisien Determinasi)
Uji  ketetapan model digunakan untuk  mengetahui proporsi  atau presentase variasi  total  variabel  eksogen menjelaskan variabel endogen dan mengukur kebaikan (goodness of fit) dari model yang dibentuk.
Tabel 2. R Square R Square  R Square Adjusted Harga saham_Y 0.3032 0.2739 Nilai Perusahaan_Z 0.1251 0.0978
Berdasarkan hasil di atas, nilai R square untuk memodelkan harga saham (Y) berdasarkan variabel profitabilitas, likuiditas dan leverage sebesar 0.3032 atau 30.3%.   Dalam penelitian ini variabel eksogen dikategorikan sedang untuk menjelaskan  variabel  endogennya  yaitu  69,7%  pengaruh  endogen  variabel  dijelaskan  oleh  variabel  lainnya  di  luar penelitian ini.
Nilai  R square untuk  memodelkan nilai perusahaan (Z) berdasarkan variabel  profitabilitas, likuiditas,  leverage dan harga saham sebesar 0.1251 atau 12.5%. Pada penelitian ini variabel eksogen dikategorikan lemah untuk menjelaskan variabel endogennya yaitu 87.5% pengaruh endogen variabel dijelaskan oleh variabel lainnya diluar penelitian ini.

## 3.4  Uji Kesesuaian Model
Uji kesesuaian model digunakan untuk menilai kelayakan model yang dibentuk dan menilai apakah model tersebut sudah sesuai dengan kriteria goodness of fit. Pengujian kesesuaian model dalam penelitian ini menggunakan:
1) Khi-Kuadrat (X 2 )
Pengujian  khi-kuadrat  digunakan  untuk  menguji  seberapa  dekat  kecocokan  antara  matriks  kovarian  sampel  dengan matriks kovarian model. Hipotesis yang digunakan dalam pengujian ini yaitu:
Tabel 3. Uji Kesesuaian Model Saturated Model  Estimated Model SRMR 0.000 0.000 d_ULS 0.000 0.000 d_G 0.000 0.000 Chi-Square -0.000 -0.000

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase
Saturated Model  Estimated Model NFI 1.000 1.000
Dari  tabel  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  khi-kuadrat  dalam  penelitian  ini  sebesar -0.000 <  0.05  kriteria keputusannya adalah tolak H 0 yang berarti model cocok atau fit dengan data observasi.

## 3.5 Interpretasi Model
Interpretasi model dalam SEM-PLS dibedakan menjadi dua model yaitu model measurement (outer model) dan structural (inner model). Koefisien pada model SEM-PLS mengacu pada nilai factor loading masing-masing variabel. Nilai factor loading masing-masing variabel adalah sebagai berikut:
Gambar 3. Path Model Akhir
Berdasarkan gambar di atas dapat dituliskan persamaan model dari penelitian ini:
Model structural (outer model): a) Variabel laten independen atau eksogen
X ί j = λ xj X ί + δ ί (1)
Keterangan: X ί j = variabel independen atau exogen ke- ί indikator ke- j λ xj = loading faktor variabel independen atau exogen ke- ί indikator ke- j X ί = variabel independen atau exogen ke- ί δ ί = error variabel independen atau exogen ke ί
Apabila model persamaan di atas didistribusikan pada variabel penelitian yang digunakan dalam penelitian ini maka akan menjadi :
X 1 = 1.000 X 1 + δ ί X 2 = 1.000 X 2 + δ ί X 3 = 1.000 X 3 + δ ί
Berdasarkan persamaan model measurement (outer model) variabel eksogen di atas dapat dijelaskan bahwa kontribusi variabel eksogen adalah rasio profitabilitas dengan indikator ROE sebesar 1.000, rasio likuiditas dengan indikator QR sebesar 1.000 dan rasio leverage dengan indikator DER sebesar 1.000.

## b) Variabel laten dependen atau endogen
Y ί j = λ xj Y ί + δ ί (2)
Keterangan : Y ίj = variabel dependen atau endogen ke- ί indikator ke- j λ yj = loading faktor variabel dependen atau endogen ke- ί indikator ke- j Y ί = variabel dependen atau endogen ke- ί δ ί = error variabel dependen atau endogen ke- ί
Apabila model persamaan di atas didistribusikan pada variabel penelitian yang digunakan dalam penelitian ini maka akan menjadi :
Y = 1.000Y + δ ί (3)
Berdasarkan persamaan model measurement (outer model) variabel endogen di atas dapat dijelaskan bahwa kontribusi variabel endogen adalah harga saham sebesar 1.000.
Model structural (inner model):
Y ί  = λ 1 X 1 + λ 2 X 2 + λ 3 X 3 + λ 4 Z + λ 5 X 1 *Z+ λ 6 X 2 * Z + λ 7 X 3 *Z + δ (4)

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase
Keterangan: Y ίj = variabel dependen atau endogen ke- ί λ ί = loading faktor variabel independen atau exogen ke- ί X ί = variabel independen atau exogen ke- ί Z = variabel mediasi δ = error
Apabila  model  persamaan  di  atas  didistribusikan pada  variabel  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini maka akan menjadi :
Y ί  = 0.409 X 1 - 0.101 X 2 - 0.095 X 3 + 0.289 Z + 0.229 X 1 * Z + 0.243 X 2 * Z - 0.099 X 3 * Z + δ (5)
Berdasarkan  persamaan  di  atas  dapat  dijelaskan  bahwa  apabila  harga  saham  mengalami  kenaikan  sebesar  satu satuan maka rasio profitabilitas meningkat sebesar 0.409 sedangkan rasio likuiditas mengalami penurunan sebesar 0.101 begitu  juga  rasio  leverage  mengalami  penurunan sebesar  0.095 , nilai  perusahaan  meningkat  sebesar  0.289 dan  efek mediasi nilai perusahaan membuat rasio profitabilitas meningkat sebesar 0.229 begitu juga rasio  likuiditas meningkat sebesar 0.243 dan rasio laverage menurun sebesar 0.099 dengan asumsi semua variabel tetap tanpa ada error variabel.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  yang  telah  dijelaskan  dalam  analisis  data  penelitian,  dapat  ditarik  kesimpulan  rasio  profitabilitas  dan likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan  pada perusahaan sektor good and baverage tahun 2018-2021. Hasil tersebut menunjukkan bahwa rasio profitabilitas dan likuiditas  dapat menjadi bahan pertimbangan bagi para investor untuk menilai suatu perusahaan, yang secara otomatis hal tersebut akan mempengaruhi peningkatan ataupun penurunan nilai perusahaan. Rasio profitabilitas dan rasio likuiditas mempunyai pengaruh dan signifikan terhadap harga saham  pada  perusahaan  sektor  good  and  baverage  tahun  2018-2021.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  rasio profitabilitas dapat menjadi bahan pertimbangan bagi para investor untuk memutuskan investasi saham dan hal tersebut akan  mempengaruhi  peningkatan  ataupun  penurunan  harga  saham.  Nilai  perusahaan  dapat  memediasi  hubungan profitabilitas  dan likuiditas dengan harga saham  saham pada perusahaan  sektor good and baverage tahun 2018-2021. Hasil  tersebut  menunjukan  bahwa  Harga  saham    dipengaruhi  oleh  rasio  profitabilitas  dan  likuiditas  sebagai  variabel eksogen dan nilai perusahaan mendukung peningkatan ataupun penurunan harga saham. Tetapi Nilai perusahaan tidak dapat memediasi hubungan leverage dengan harga saham. Hasil tersebut menunjukan bahwa Harga saham dipengaruhi oleh rasio leverage sebagai variabel eksogen dan nilai perusahaan tidak mendukung peningkatan ataupun penurunan harga saham.

## REFERENCES
Ashari, Darsono Dan. 2018. “Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan.” Managerial Finance .
Christiana, Irma, And Linzzy Pratami Putri. 2021. “Pengaruh Return On Equity Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Melalui Price To Book Value Sebagai Variabel Intervening.” Proceding Seminar Nasional Kewirausahaan 2, No. 1: 2021–2879. Darmadji, Tjiptono, And Fakhrudin. 2001. “Pasar Modal Di Indonesia.” In . Jakarta: Salemba Empat. Fahlevi, Rido Raiza, Set Asmapane, And Bramantika Oktavianti. 2018. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Akuntabel 15, No. 1.
Harahap, Sufyan Syafri. 2001. “Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan,” 463. Hery. 2015. “Analisis Kinerja Manajemen - Google Books.” Gramedia Widiasarana Indonesia , 198.
Jufrizen, And Qoula Asfa. 2015. “Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijakan Hutang  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Periode 2010-2013.” Jurnal Kajian Manajemen Bisnis 4.
Khairani, Imelda. 2016. “Pengaruh Earning Per Share (Eps) Dan Deviden Per Share Terhadap Saham Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Bursa Efek Indonesia (Bei) Tahun 2011-2013.” Jurnal Manajemen Dan Keuangan 5.
Megawati, And Muthia Roza Linda. 2013. “Pengaruh Eps, Dps, Per, Npm Dan Roa Terhadap Harga  Saham Pada Perusahaan Rokok Yang Go Public Di Bursa  Efek Indonesia.” Jurnal Kajian Manajemen Bisnis 2. Munawir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta . Yogyakarta: Liberty.
Novanda Putra, Handy. 2015. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei).”
Oktania,  Erika,  Anne.  2013.  “Analisis  Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Dalam  Menilai  Kinerja  Keuangan  Pada  Pt.  Telekomunikasi Indonesia, Tbk.” Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen 2, No. 3: 1–15.
Patrisia, Dina, Muthia Roza Linda, And Ursa Yulianti. 2019. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.”
Pinkhan  Audina,  Shela.  2016.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi Yangterdaftar Di Bursa Efek Indonesia.”
Putra, Surya Andhika. 2013. “Manajerial Terhadap Kinerja Perusahaan Serta Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan.” Rahayu, Maryati, And Bida Sari. 2018. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan.” Vol. 2. Rohdayatin,  Ayu,  Pudjo  Sugito,  And  Krisnawuri  Handayani.  2018.  “Green  Supply  Chain:  Studi  Keterkaitannya  Dengan  Kinerja Lingkungan Dan Kinerja Finansial.” Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan 6, No. 2.
Sembiring, Selvi, And Ita Trisnawati. 2019. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan.”
Sembo, Amsal Amos. 2011. “Penerapan Economic Value Added (Eva) Sebagai Salah Satu Alternatif Pengukuran Kinerja Keuangan Pada Pt.Semen Tonasa Di Pangkep.” Makassar .

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 1, Juli 2022, Page 6-13 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i1.421 https://djournals.com/arbitrase
Sugiarso, G, And F. Winarni. 2005. “Manajemen Keuangan.” In . Yogyakarta.
Sutanto, Christania, Mas Intan Purba, Venny Gunawan, Jesslyn, And Angel Lica. 2021. “Pengaruh Kinerja Keuangan, Struktur.Modal,
Profitabilitas, Kebijakan Hutang Dan Kebijakan Dividen Terhadap Perusahaan Pada Perusahaan Yang  Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Akuntansi Dan Keuangan 8.
Takarini, Nurjanti, And Hamidah Hendrarini. 2011. “Rasio Keuangan Dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index.” Journal Of Business And Banking . Vol. 1. Usman, Marzuki. 1990. Abc Pasar Modal  Indonesia . Jakarta : Ikatan Sarjana  Ekonomi Indonesia.
Monalisa,  A.  (2016).  Penggunaan  Metode  Resampling  Bootstrap  Untuk  Data  Simulasi  Time  Series  Model  ARIMA  [Universitas Jember].
Sholihin, M., & Ratmono, D. (2020). Analisis SEM-PLS dengan WarpPLS 7.0 (C. Mitak (ed.); kedua). Penerbit Andi. Siyoto, S., & Sodik, A. (2015). Dasar Metodologi Penelitian (Ayup (ed.)). Literasi Media Publishing. Walpole, R. E. (1992). Pengantar Statistika (Ketiga). PT Gramedia Pustaka Utama Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2010). Multivariate Data Analysis (S. Yagan (ed.); 7th ed.). Pearson. Bawono, A., & Shina, A. F. I. (2018). Ekonometrika Terapan. L2PM IAIN  Salatiga. Sarwono, J. (2006a). Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif ( １ ). Graha Ilmu. Sarwono, J. (2006b). Sistem Informasi Keperilakuan (1st ed.). Graha Ilmu. Haryono,  S.  (2012).  Metode  SEM  Untuk  Penelitian  Manajemen  dengan  AMOS  LISREL  PLS.  In  H.  Mintardja  (Ed.),  Psychology Applied to Work: An Introduction to Industrial and Organizational Psychology, Tenth Edition Paul (1st ed., Vol. 53, Issue 9). PT. Intermedia Personalia Utama
Putri, R. H., Z.A, Z., & N.P, M. G. W. E. (2016). Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 38(2), 38–45.
Nuriasari, S. (2018). Analisa Rasio Likuiditas Dalam Mengukur Kinerja Keuangan PT. Mustika Ratu Tbk (Tahun 2010-2016). Jurnal Riset Bisnis Dan Investasi, 4(2), 1–9.
Ferdinand, Augusty. 2006. “Metode Penelitian Manajemen”. Semarang : BP UNDIP
Nurlela, & Ishaluddin. (2008). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di
Bursa Efek Indonesia. Nurlela, Ishaluddin , Simposium Nasional Akuntansi XI
Novari, P. M., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada sektor properti dan real estate. E-Jurnal Manajemen Unud , 5(9).
Weston, F. J., & Copeland, T. E. (1997). Financial Management Volume 2 Issue 9. Jakarta: Binarupa Aksara. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2001). Manajemen Keuangan. Buku 1 edisi 8. Jakarta: Erlangga. Satriawan, H. B., & Agustina, L. (2016). Determinan Harga Saham dengan Nilai Perusahaan sebagai Variabel Intervening. Accounting Analysis Journal, 5(2), 113-121.
Sugiyono, D. (2013). Metode penelitian pendidikan pendekatan kuantitatif, kualitatif dan R&D. Bungin, B. (2007). Analisis data penelitian kualitatif.
Prastowo, Dwi dan Rifka Juliaty, 2005, Analisa Laporan Keuangan. Edisi Kedua, Penerbit UPP AMP YKPN, Yogyakarta.