## ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT LION METAL WORKS, Tbk. YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Nanda Sihombing S1 Akuntansi Liper Siregar, Jubi, Supitriyani
Abstrak
Tujuan penelitian  ini  adalah untuk  mengetahui gambaran  likuiditas, leverage dan  nilai perusahaan  pada  PT  Lion  Metal  Works, Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia serta  untuk mengetahui  pengaruh  likuiditas  dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion  Metal  Works, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial. Teknik analisa data dalam  penelitian  ini menggunakan analisis deskriptif  kualitatif  dan  analisis  deskriptif  kuantitatif  yang meliputi uji asumsi klasik, analisis regresi linier berganda, dan uji hipotesis.
Hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  sebagai  berikut:  1) Rata-rata quick  ratio adalah  sebesar 4,322; rata-rata debt to equity ratio adalah sebesar 0,261 dan rata-rata market  to book  ratio adalah sebesar  1,392. 2)  Hasil  pengujian  regresi  linier berganda  adalah Ŷ =  1,221  +  0,073  X 1 - 0,549  X 2 , artinya likuiditas  berpengaruh  positif  dan leverage berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  3) Hasil  analisis  koefisien  korelasi  adalah  0,707  yang  artinya  terdapat  hubungan  yang  kuat  antara variabel independen  dengan  dependen.  Koefisien  determinasi  adalah  sebesar  0,499  yang  artinya likuiditas ( quick ratio ), leverage ( debt to equity ratio ) mampu menjelaskan nilai perusahaan ( market to book  ratio )  sebesar  49,9%,  sedangkan  sisanya  50,1%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini. 4) Hasil uji F menunjukkan bahwa likuiditas dan leverage berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion  Metal  Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. 5) Hasil  uji  t  menunjukkan  bahwa  likuiditas  dan leverage berpengaruh  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT Lion Metal Works, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: Likuiditas, Leverage dan Nilai Perusahaan

## Abstract
The purpose of this research is to know the description of liquidity, leverage and firm’s value on PT Lion Metal Works, Tbk.  which listed in the Indonesia Stock Exchange and to know the influence of liquidity and leverage to firm’s value on PT Lion Metal Works, Tbk. which listed in the Indonesia Stock Exchange either simultaneously or partially. Data analysis techniques in this research using descriptive analysis  of  qualitative  and  quantitative  descriptive  analysis  covering  the  classic  assumption  test, multiple linear regression analysis, and hypothesis testing.
The result of this research can be concluded as following: 1) The average of quick ratio is 4,322; the  average  of  debt  to  equity  ratio  is  0,261  and  the  average  of  market  to  book  ratio  is  1,392.  2)  The result of multiple linear regression analysis Ŷ = 1,221 + 0,073 X 1 - 0,549 X 2 , which means liquidity has positive and leverage has negative effect to firm’s value. 3) The coefficient of correlation is 0,707 which means  there  is  a  strong  correlation  between  independent  and  dependent  variable.  The  coefficient  of determination  is  0,499  which  means  liquidity  (quick  ratio)  and  leverage  (debt  to  equity  ratio)  can explain  the  firm’s  value  (market  to  book  ratio)  is  49,9%,  and  the  rest  50,1%  was  explained  by  other variables that were not discussed in this research. 4) The result of F test is liquidity and leverage have significant  effect  to  firm’s  value  on  PT  Lion  Metal  Works,  Tbk.  which  listed  in  the  Indonesia  Stock Exchange. 5). The result of t test shows that liquidity and leverage have not significant effect to firm’s value on PT Lion Metal Works, Tbk. which listed in the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Liquidity, Leverage and Firm’s Value

## A. PENDAHULUAN

## 1. Latar Belakang Masalah
Kondisi  persaingan  dalam  dunia  bisnis yang  semakin  ketat,  menuntut  perusahaan untuk melakukan
aktivitasnya dengan maksimal, demi mencapai tujuan dalam mempertahankan  eksistensinya  di  dunia  bisnis. Jika  dilihat  dari  sudut  pandang  jangka  panjang, perusahaan
memiliki tujuan yaitu memaksimalkan  nilai  perusahaannya. Upaya-
upaya  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan menjadi sangat penting bagi setiap perusahaan karena  dapat  dijadikan  sebagai  salah  satu ukuran  keberhasilan  suatu  manajemen  dalam mengelola perusahaan.
Ada  banyak  faktor  yang  mempengaruhi nilai dari suatu perusahaan, beberapa diantaranya  adalah  likuiditas  dan leverage . Likuiditas  merupakan  rasio  yang  menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi
kewajiban lancarnya dengan menggunakan kas yang dimiliki. Salah satu indikator likuiditas yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah quick ratio . Rasio ini merupakan rasio yang mengukur kemampuan  perusahaan  dalam membayar kewajiban  lancarnya  tanpa  mengandalkan penjualan  dari  persediaan.  Sedangkan  rasio leverage merupakan  rasio  yang  menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi seluruh utangnya apabila perusahaan dilikuidasi.  Salah  satu  indikator leverage yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah debt  to equity  ratio .  Rasio  ini  merupakan  rasio  yang digunakan untuk memberikan gambaran jumlah rupiah  modal  sendiri yang  dijadikan  untuk jaminan utang.
Gambaran  likuiditas, leverage dan  nilai perusahaan  pada  PT  Lion  Metal  Works,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2015 dapat dilihat pada Tabel 1. Tabel 1
Gambaran Likuiditas, Leverage dan Nilai Perusahaan pada PT Lion Metal Works, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun Likuiditas Leverage Nilai Perusahaan Quick Ratio (Kali) Debt to Equity Ratio (Kali) Market to Book Ratio (Kali) 2012 6,965 0,166 1,455 2013 4,662 0,199 1,501 2014 2,539 0,352 1,090 2015 2,700 0,406 1,201 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
2.  Rumusan Masalah
a. Bagaimana  gambaran  likuiditas, leverage dan  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion  Metal Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b. Bagaimana pengaruh likuiditas dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion Metal  Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran  likuiditas, leverage dan nilai perusahaan pada PT Lion Metal Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas  dan leverage terhadap nilai perusahaan pada PT Lion  Metal  Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  baik  secara  simultan maupun parsial.

## 4. Metode Penelitian
Desain penelitian yang digunakan adalah Penelitian  Kepustakaan (Library  Research) . Teknik  pengumpulan  data  yang  dilakukan menggunakan metode dokumentasi. Hasil data yang  diperoleh diuji  dengan  uji  asumsi  klasik
dan dianalisis  secara  deskriptif  baik  bersifat kualitatif dan kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Menurut  Kieso,  Jerry  dan  Terry  (2007:2), laporan keuangan merupakan sarana pengomunikasian  informasi  keuangan  utama kepada pihak-pihak di luar perusahaan.
Menurut  Martani,  dkk  (2012:62),  laporan keuangan  merupakan  informasi  bagi  para penggunanya  terutama  pemilik  perusahaan, investor,  kreditur  dan  juga  manajemen  untuk mengambil keputusan-keputusan terkait perusahaan di masa mendatang.
Menurut Kieso, Jerry, dan Terry (2007:5), tujuan pelaporan keuangan adalah:
a. Menyediakan  informasi  yang  berguna  bagi keputusan investasi dan kredit.
b. Menyediakan informasi yang berguna dalam menilai arus kas masa depan.
c. Menyediakan  informasi  mengenai  sumber daya  perusahaan,  klaim  terhadap  sumber daya tesebut, dan perubahannya.
2. Analisis Laporan Keuangan Analisis laporan keuangan menjadi penting  untuk  dilakukan,  karena  dengan melakukannya para pengguna dapat mengetahui kekuatan dan kelemahan dari suatu perusahaan.  Informasi  yang  dihasilkan  dapat dijadikan  sebagai  bahan evaluasi  atas  kinerja yang  dicapai  manajemen  di  masa  lalu,  serta menjadi bahan pertimbangan terhadap penyusunan  rencana  di  masa  depan.  Menurut Kasmir  (2010:66),  analisis  laporan  keuangan merupakan  salah  satu  cara  untuk  mengetahui kinerja perusahaan dalam suatu periode.
3. Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan suatu perhitungan rasio dengan menggunakan laporan keuangan yang dapat berfungsi sebagai  alat  ukur  dalam  menilai  kinerja  suatu perusahaan.  Menurut  Keown, et.  al (2004:74), rasio  keuangan  merupakan  penulisan  ulang data  akuntansi  ke  dalam  bentuk  perbandingan dalam  rangka  mengidentifikasi  kekuatan  dan kelemahan keuangan perusahaan..
Ada  beberapa  jenis  rasio  keuangan menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:134),  yaitu: Liquidity  Ratio , Asset  Management  Ratio , Financial  Leverage , Profitability  Ratio , dan
Market Value Ratio.
4. Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan  untuk mengubah aktiva menjadi kas atau kemampuan untuk  memperoleh  kas  (Wild,  Subramanyam dan  Robert,  2005:185).  Likuiditas  mengacu pada kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  Menurut  Kasmir (2010:110),  rasio  likuiditas  merupakan  rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan memenuhi  kewajiban  (hutang  jangka  pendek). Artinya  apabila  perusahaan  ditagih,  maka  akan
mampu  untuk  memenuhi (membayar)  hutang tersebut  terutama  hutang  yang  sudah  jatuh tempo. Menurut Brigham  dan  Joel  (2010:134), pengukuran likuiditas  sebagai  berikut  : rasio lancar  ( current  ratio )  dan rasio  cepat  ( quick ratio/acid-test ratio ). Ada beberapa faktor yang perlu diperhatikan dalam menentukan likuiditas perusahaan  (Munawir,  2002:32)  yaitu:besarnya investasi  pada  aktiva  tetap  dibandingkan dengan  seluruh  dana  jangka  panjang,  volume kegiatan  perusahaan,  dan  pengendalian  aktiva lancar.
5. Leverage
Hutang  merupakan  sumber  pendanaan eksternal  yang  digunakan  oleh  perusahaan untuk membiayai kebutuhan
dananya. Pembiayaan dengan utang mempunyai pengaruh bagi korporasi karena utang mempunyai beban yang bersifat tetap (Tampubolon, 2005:37). Menurut Halim
(2007:158),  rasio leverage digunakan  untuk mengukur  sampai  seberapa  besar  perusahaan dibiayai  oleh  utang.  Semakin  tinggi  rasio  ini menunjukkan semakin jelek keadaan keuangan perusahaan,  karena  semakin  tinggi  pula  risiko keuangan yang ditanggung oleh perusahaan.
Cara  yang  umum  digunakan  dalam mengukur  rasio leverage (Kasmir,  2010:112), yaitu: debt  ratio dan Debt  to  Equity  Ratio. Sedangkan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi struktur modal ( leverage )  menurut Brigham dan Joel  (2011:155),  adalah  risiko  usaha,  posisi pajak  perusahaan,  fleksibilitas  keuangan  dan konservatisme atau keagresifan manajerial.
6. Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi investor  terhadap  perusahaan  yang  selalu dikaitkan  dengan  harga  saham.  Menurut Brealey,  Stewart  dan  Alan  (2007:46),  harga saham  dan  nilai  perusahaan  mengikhtisarkan penilaian  kolektif  investor  tentang  seberapa baikkah  keadaan  suatu  perusahaan,  baik kinerja  saat  ini  maupun  prospek  masa depannya.  Oleh  sebab  itu,  peningkatan  harga saham  mengirimkan  sinyal  positif  dari  investor kepada  manajer. Dalam  penelitian  ini,  penulis mengukur nilai
perusahaan dengan menggunakan market  to  book  ratio (MBR). Menurut Sudana (2011:24), market to book ratio adalah  rasio  yang  mengukur  penilaian  pasar keuangan  terhadap  manajemen  dan  organisasi perusahaan sebagai going concern . Menurut Horne dan John (2012:3), faktor- faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan terdiri  dari:  keputusan  investasi,  keputusan pendanaan, dan keputusan manajemen aset.
7. Pengaruh  Likuiditas  dan Leverage

## Terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan merupakan  cerminan dari  harga  pasar  saham  dan  jumlah  saham beredar  dari  suatu  perusahaan.  Bila  rasio likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen  utang
dan profitabilitas semuanya terlihat baik dan jika kondisi ini berjalan terus-menerus secara stabil, maka  rasio nilai  pasar  juga  akan  tinggi,  harga saham kemungkinan tinggi sesuai dengan yang diperkirakan,  dan  manajemen  telah  melakukan pekerjaannya  dengan  baik  sehingga  sebaiknya mendapat imbalan (Brigham dan Joel, 2010:150). Menurut Kasmir (2010:112), rasio solvabilitas  atau leverage merupakan  suatu rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan utang.
Pembiayaan dengan utang mempunyai pengaruh bagi korporasi, karena utang mempunyai beban yang bersifat tetap. Semakin tinggi  rasio ini  menunjukkan  semakin  jelek keadaan keuangan perusahaan, karena semakin  tinggi  pula  resiko  keuangan  yang ditanggung oleh perusahaan seperti ketidakmampuan  perusahaan  untuk  memenuhi beban  tetap  berupa  bunga  ataupun  pelunasan utang  pokoknya  dalam  situasi  perekonomian yang memburuk (Tampubolon, 2005:37).
Jika  dengan  penggunaan  utang  yang tinggi perusahaan dapat memperoleh laba yang lebih besar dibandingkan dengan beban bunga, maka  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Namun,  jika  dengan  penggunaan  utang  yang tinggi  akan  meningkatkan  lebih  banyak  beban bunga  dibandingkan  dengan  laba  perusahaan, maka  nilai  perusahaan  akan  turun  yang tercermin dari harga saham.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskriptif Kualitatif Tabel 2
Quick Ratio (QR) PT Lion Metal Works, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Sumber: Data Bursa Efek  Indonesia (Diolah) Berdasarkan  Tabel  2  di atas, nilai quick ratio yang  berada  di  bawah  rata-rata  ada  pada tahun  2014  (TW  I  sampai  TW  IV)  dan  tahun 2015 (TW I sampai TW IV). Nilai yang berada di
bawah  rata-rata  ini  disebabkan  oleh  keadaan dimana  jumlah  aset  lancar  yang  cenderung meningkat  didominasi  oleh  besarnya  jumlah persediaan. Nilai quick ratio minimum perusahaan  periode  2012  sampai  2015  adalah sebesar  2,386  kali  pada  tahun  2015  (TW  I). Artinya,  perusahaan  mampu  menjamin  Rp  100 kewajiban lancar yang dimiliki dengan Rp 238,6 aset lancarnya. Sedangkan quick ratio maksimum  perusahaan  periode  2012  sampai 2015  adalah  sebesar  6,965  kali  pada  tahun 2012  (TW  IV).  Hal  ini  disebabkan  karena adanya penurunan  terhadap  nilai  persediaan dibandingkan  dengan  triwulan  sebelumnya. Diikuti  dengan  aset  lancar  perusahaan  yang mengalami  kenaikan  yang  jauh  lebih  tinggi dibandingkan dengan kenaikan kewajiban lancarnya.
Gambaran Debt  to  equity  ratio PT  Lion Metal Works, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2012-2015  disajikan  pada Tabel 3.
Tabel 3 Debt to Equity Ratio PT Lion Metal Works, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun Total Utang (Rp) Total Ekuitas (Rp) Debt to Equity Ratio (Kali) 2012 I 66.944.750.395 318.400.373.208 0,210 II 61.957.440.269 331.769.066.776 0,187 III 55.270.063.722 350.097.031.310 0,158 IV 61.667.655.113 371.829.387.027 0,166 2013 I 64.804.666.925 385.231.629.624 0,168 II 65.620.434.123 398.600.336.866 0,165 III 75.069.201.311 390.578.109.204 0,192 IV 82.783.559.318 415.784.337.843 0,199 2014 I 121.878.872.644 424.300.810.762 0,287 II 130.652.439.121 431.260.205.496 0,303 III 131.928.943.381 425.938.013.970 0,310 IV 156.123.759.272 443.978.957.043 0,352 2015 I 164.245.729.353 449.943.561.629 0,365 II 161.935.630.438 457.907.194.342 0,354 III 159.717.010.133 459.078.014.831 0,348 IV 184.730.654.202 454.599.496.171 0,406 Rata-rata 0,261 Debt to Equity Ratio Minimum 0,158 Debt to Equity Ratio Maksimum 0,406
Sumber: Data Bursa Efek Indonesia (Diolah)
Berdasarkan  Tabel  3  di atas, diketahui nilai  rata-rata debt  to  equity  ratio perusahaan periode  2012  sampai  2015  adalah  sebesar 0,261 kali, yang artinya perusahaan menggunakan  utang  dalam  kegiatan  usahanya sebesar  0,261  kali  dibandingkan  dengan ekuitasnya.  Nilai debt  to  equity  ratio minimum perusahaan  periode  2012  sampai  2015  adalah sebesar  0,158  kali  pada  tahun  2012  (TW  III), yang  artinya  perusahaan  menggunakan  utang dalam  kegiatan  usahanya  sebesar  0,158  kali dibandingkan  dengan  ekuitasnya.  Hal  ini disebabkan  karena  total  ekuitas  perusahaan meningkat  jauh  dibandingkan  total  utang perusahaan.  Sedangkan debt  to  equity  ratio maksimum  perusahaan  periode  2012  sampai
2015  adalah  sebesar  0,406  kali  pada  tahun 2015  (TW  IV),  yang  artinya  perusahaan menggunakan  utang  dalam  kegiatan  usahanya sebesar  0,406  kali  dibandingkan  dengan ekuitasnya.  Hal  ini  disebabkan  karena  total utang  perusahaan  meningkat  yang  diikuti dengan menurunnya jumlah ekuitas.
Gambaran Market  to  book  ratio PT  Lion Metal Works, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2012-2015  disajikan  pada Tabel 4.
Tabel 4 Market to Book Ratio PT Lion Metal Works, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Sumber: Data Bursa Efek Indonesia (Diolah)
Tabel  4  di atas, nilai  rata-rata market  to book  ratio perusahaan  periode  2012-2015 adalah  sebesar  1,392  kali,  yang  artinya  setiap Rp 100 nilai buku per saham dihargai Rp 139,2 oleh  investor. Nilai market  to  book  ratio minimum  perusahaan  periode  2012  sampai 2015 adalah 1,013 kali pada tahun 2012 (TW I), yang  artinya  setiap  Rp  100  nilai  buku  per saham  dihargai  Rp  101,3  oleh  investor.  Hal  ini disebabkan  karena  harga  pasar  saham  tidak jauh lebih tinggi dibandingkan dengan nilai buku per sahamnya. Sedangkan market to book ratio maksimum  perusahaan  periode  2012  sampai 2015 adalah  sebesar  1,811  kali  pada  tahun 2013  (TW  III),  yang  artinya  setiap  Rp  100  nilai buku  per  saham  dihargai  Rp  181,1  oleh investor. Hal ini disebabkan karena harga pasar per  saham  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan nilai buku per sahamnya. Keadaan ini mengindikasikan  bahwa  saham  yang  dimiliki perusahaan  dihargai  jauh  lebih  tinggi  di  atas nilai bukunya.

## b. Analisis Deskriptif Kuantitatif 1) Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linier berganda pada penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 5:
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,221 ,790 QR ,073 ,083 ,521 DER -,549 1,693 -,193 Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS) Berdasarkan Tabel 5,  maka  model persamaan  regresi berganda adalah  sebagai berikut:
= 1,221 + 0,073 X 1 - 0,549 X 2 Dari  persamaan  regresi  di  atas,  dapat diartikan likuiditas  berpengaruh  positif  dan leverage berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan  pada  PT  Lion  Metal  Works,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode triwulan dari tahun 2012-2015.
2) Koefisien Korelasi dan Koefisien

## Determinasi
Hasil  pengolahan  data  SPSS  untuk koefisien korelasi disajikan pada Tabel 6.
Tabel 6 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,707 a ,499 ,422 ,189452
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS) Berdasarkan  tabel  di atas  terlihat bahwa nilai  korelasi  adalah  sebesar  0,707,  artinya terdapat  korelasi  atau  hubungan  yang  kuat antara  variabel  independen  (likuiditas  dan leverage )  terhadap  variabel  dependennya  (nilai perusahaan).  Sementara  koefisien  determinasi (R Square )  adalah  sebesar  0,499, artinya likuiditas  dan leverage mampu  menjelaskan variabel  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion  Metal Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2012  sampai  2015  sebesar 49,9%  dan  sisanya  50,1%  dijelaskan  oleh variabel  lain  yang tidak  dijelaskan  dalam penelitian ini, seperti current ratio , debt to asset ratio , return on asset atau return on equity .
3) Uji Hipotesis a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil  perkiraan  dari  nilai F hitung dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 7.
Tabel 7 Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regressio n ,466 2 ,233 6,485 ,011 b Residual ,467 13 ,036 Total ,932 15 Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS)
Berdasarkan  Tabel 7, tingkat  signifikansi 0,011  alpha  0,05,  atau F hitung (6,485)  >  F tabel (3,81),  maka  H 0 ditolak,  yang  artinya  bahwa likuiditas  dan leverage berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion  Metal Works,  Tbk.    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil perkiraan nilai t hitung dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t

## Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS)
Berdasarkan  Tabel 8,  menunjukkan  hasil pengujian statistik uji-t sebagai berikut:
(1). Likuiditas mempunyai  nilai  t hitung 0,876)  < t tabel (2,160)  atau  dengan  taraf  signifikansi 0,397  >  0,05,  maka H 0 diterima,  artinya likuiditas berpengaruh tidak signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion Metal  Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
(2). Leverage mempunyai  nilai  t hitung 0,324)  < t tabel (2,160) atau  dengan  taraf  signifikansi 0,751  >  0,05,  maka H 0 diterima,  artinya leverage berpengaruh tidak signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Lion Metal  Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi  Likuiditas  pada  PT  Lion  Metal Works, Tbk. yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Hasil analisis menunjukkan kondisi likuiditas  yang  diukur  dengan quick  ratio PT Lion  Metal  Works,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2012  sampai  2015 mengalami  fluktuasi  yang  cenderung  menurun. Dimana quick ratio minimum sebesar 2,386 kali yang  berada  di  bawah  rata-rata.  Hal  ini disebabkan  besarnya  jumlah  pesediaan  yang mendominasi  jumlah  aset  lancar,  Oleh  sebab itu,  sebaiknya  perusahaan  lebih  bijak  dalam mengendalikan  aset  lancarnya.  Perusahaan perlu  meningkatkan  keamanan  stok  modal kerjanya  yaitu  investasi  terhadap  aset  lancar dan  mengurangi  tingkat  persediaan  serta mengurangi jumlah kewajiban lancarnya dengan  cara  menambah  kewajiban  jangka panjang  ataupun  ekuitasnya  agar  kegiatan operasional  perusahaan semakin baik dan  laba yang dihasilkan juga semakin meningkat.
Sedangkan  hasil quick  ratio maksimum sebesar  6,965  kali  yang  terdapat  pada  tahun 2012  (TW  IV).  Keadaan  ini  disebabkan  adanya penurunan terhadap nilai persediaan dibandingkan  dengan  triwulan  sebelumnya, yang  diikuti  dengan  kenaikan  aset  lancar  yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan kenaikan kewajiban lancarnya. Oleh karena itu,
perusahaan
harus selalu
memantau perkembangan  aset  lancarnya  serta  berusaha untuk  menggunakannya  dengan  seoptimal mungkin agar dapat meningkatkan nilai perusahaannya.
b. Evaluasi Leverage pada  PT  Lion  Metal Works, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Hasil analisis menunjukkan kondisi leverage  yang  diukur  dengan debt  to  equity ratio PT  Lion  Metal  Works,  Tbk.  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012  sampai 2015  mengalami  fluktuasi  yang  cenderung meningkat.  Dimana debt  to  equity  ratio minimum  sebesar  0,158  kali  yang  berada  di bawah rata-rata. Hal ini disebabkan karena total ekuitas perusahaan meningkat jauh
dibandingkan total utang perusahaan. Sedangkan hasil debt to equity ratio maksimum sebesar  0,406  kali  yang  terdapat  pada  tahun 2015 (TW IV). Kenaikan ini disebabkan  karena total  utang  perusahaan  meningkat  yang  diikuti dengan  menurunnya  jumlah  ekuitas.  Nilai  ini menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan utang  dalam  kegiatan  usahanya  sebesar  0,406 kali dan sisanya 0,594 kali didanai oleh ekuitas.
Oleh  sebab  itu,  perusahaan  harus menurunkan  tingkat debt  to  equity  ratio yang dimiliki  dengan  cara  mengurangi  utang  tanpa mengurangi  ekuitas,  atau  perusahaan  dapat menambah  ekuitas  tanpa  menambah  utang. Dan sebelum memutuskan pendanaan menggunakan utang, perusahaan harus memikirkan  dampak  dari  penggunaan  utang terhadap labanya. Karena apabila beban bunga atas  utang  yang  dibayar  lebih  besar  dari  laba yang  didapatkan,  maka  nilai  perusahaan  akan mengalami  penurunan.  Namun  sebaliknya,  jika laba  yang  didapatkan  lebih  besar  dibandingkan dengan beban bunga yang harus dibayar, maka nilai perusahaan akan meningkat.
c. Evaluasi  Nilai  Perusahaan  pada  PT  Lion Metal  Works,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia
Hasil  analisis  menunjukkan  kondisi nilai perusahaan yang diukur dengan market to book ratio pada PT  Lion  Metal  Works,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2012 sampai 2015 mengalami fluktuasi yang cenderung  menurun.  Dimana market  to  book ratio minimum  sebesar  1,013  kali  yang  berada di bawah rata-rata namun masih berada di atas angka 1. Hal ini disebabkan karena harga pasar
saham    tidak  jauh lebih  tinggi  dibandingkan dengan  nilai  buku  per  sahamnya.  Oleh  sebab itu,  untuk  menjaga  nilai  perusahaan  agar  tetap berada  di  atas  angka  1,  perusahaan  perlu melakukan  beberapa  kiat  seperti  meningkatkan profitabilitas, membagikan dividen ke pemegang saham dengan teratur dan meminimalkan  risiko  finansialnya  seperti  risiko ketidakmampuan  dalam  memenuhi  hutang- hutangnya.  Sedangkan market  to  book  ratio maksimum  sebesar  1,811  kali  yang  terdapat pada  tahun  2013  (TW  III).  Kenaikan  ini disebabkan  karena  harga  pasar per  saham lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  nilai  buku  per sahamnya.  Nilai  ini  menunjukkan  bahwa  setiap Rp  100  nilai  buku  per  saham  akan  dihargai  Rp 181,1 oleh investor. Hal ini juga mengindikasikan  bahwa  perusahaan  telah berhasil dalam menciptakan nilai bagi pemegang sahamnya

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Hasil pengujian  regresi  linier  berganda  yang telah dilakukan, diperoleh persamaan regresi = 1,221 + 0,073 X 1 - 0,549 X 2 . Persamaan regresi tersebut menunjukkan bahwa likuiditas  mempunyai  pengaruh  positif  dan leverage mempunyai pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Besarnya pengaruh  likuiditas  yang  diukur  dengan quick  ratio terhadap  nilai  perusahaan  yang diproksikan  dengan market  to  book  ratio adalah sebesar 0,073, artinya setiap likuiditas  mengalami  kenaikan  sebesar  1 satuan,  maka  akan  menyebabkan  kenaikan terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  0,073 satuan.  Sementara  besarnya  pengaruh leverage yang  diproksikan  dengan debt  to equity  ratio terhadap  nilai  perusahaan  yang diproksikan  dengan market  to  book  ratio adalah  sebesar -0,549,  yang  artinya  setiap leverage mengalami  kenaikan  sebesar  1 satuan, maka akan menyebabkan
penurunan terhadap nilai perusahaan sebesar 0,549 satuan.
b. Pengujian koefisien korelasi dan determinasi diperoleh  nilai  korelasi  sebesar  0,707,  yang artinya  terdapat  korelasi  atau  hubungan yang  kuat  antara  variabel  independen (likuiditas  dan leverage )  terhadap  variabel dependen  (nilai  perusahaan).  Sementara untuk  koefisien  determinasi  (R square ) diperoleh  nilai  sebesar  0,499.  Angka  ini mempunyai arti bahwa likuiditas dan leverage mampu  menjelaskan  variabel  nilai perusahaan pada PT Lion Metal Works, Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2012  sampai  2015  sebesar  49,9% dan  sisanya  50,1%  dijelaskan  oleh  variabel lain  yang  tidak  dijelaskan  dalam  penelitian ini,  seperti current  ratio , debt  to  asset  ratio , return on asset atau return on equity .
c. Hasil  uji  F,  diperoleh  nilai  F hitung (6,485)  > F tabel (3,81),  atau  dengan  taraf  signifikansi 0,011 < alpha 0,05, maka H 0 ditolak, artinya likuiditas dan leverage berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada PT  Lion  Metal Works, Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
d. Hasil  uji  t,  pada quick  ratio diperoleh  nilai t hitung (0,876)  <  t tabel (2,160),  atau  dengan taraf  signifikansi  0,397  >  0,05,  maka  H 0 diterima,  artinya  likuiditas  berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada PT  Lion  Metal Works, Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Pada debt  to  equity ratio diperoleh  nilai  t hitung (0,324)  <  t tabel (2,160),  atau  dengan  taraf  signifikansi  0,751 >  0,05,  maka  H 0 diterima,  artinya leverage berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan pada PT Lion Metal Works, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Saran
a. Perusahaan sebaiknya meningkatkan
keamanan stok modal kerja dan mengurangi tingkat  persediaan  serta  mengurangi  jumlah kewajiban lancarnya dengan
cara menambah kewajiban jangka panjang ataupun ekuitasnya,
agar kegiatan operasional  perusahaan  semakin  baik  dan laba yang dihasilkan juga semakin meningkat.
b. Perusahaan sebaiknya memperhatikan dampak  dari  penggunaan  liabilitas  terhadap laba,  agar  kemampuan  perusahaan  dalam mengembalikan pinjaman dan bunga pinjamannya semakin baik sehingga memperkecil risiko perusahaan untuk dilikuidasi.
c. Perusahaan sebaiknya
meningkatkan profitabilitasnya,  membagikan  dividen  ke pemegang  saham  dengan  teratur  dan meminimalkan  risiko  finansialnya  seperti risiko  ketidakmampuan  dalam  memenuhi hutang-hutangnya,  agar dapat menarik lebih banyak  investor  untuk  menanamkan  modal di perusahaan.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Brealey, Richard A, Stewart C.  Myers  dan Alan J. Marcus. 2007. Dasar-dasar Manajemen  Keuangan  Perusahaan , Edisi V, Jilid 1. Jakarta : Erlangga. Brigham, Eugene F, dan Joel F. Houston. 2010. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan: Essentials  of  Financial  Management , Edisi  XI, Buku  1.  Jakarta  :  Salemba Empat. Halim,  Abdul.  2007. Manajemen  Keuangan
Bisnis . Bogor
: Penerbit Ghalia
Indonesia.
Horne, James C. Van dan John M. Wachowicz.
2012.
Prinsip-prinsip
Manajemen
Keuangan , Edisi XIII, Buku 1.  Jakarta  : Salemba Empat. Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan , Edisi I,  cetakan Pertama. Jakarta : Kencana.
Keown, et.al .  2004. Manajemen  Keuangan  : Prinsip-prinsip  dan  Aplikasi ,  Edisi  IX, Jilid  1.  Jakarta  :  PT  Indeks  Kelompok Gramedia.
Kieso, Donald  E,  Jerry  J.  Weygandt  dan  Terry
D. Warfield. 2007. Akuntansi
Intermediate ,  Edisi  XII,  Jilid  1.  Jakarta  : Erlangga.
Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK ,  Buku  1. Jakarta : Salemba Empat.
Munawir, S. 2002. Analisa Laporan
Keuangan , Edisi II. Yogyakarta : YKPN. Sudana, I  Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik .  Jakarta
: Erlangga. Tampubolon,  Manahan  P.  2005. Manajemen
Keuangan ( Financial  Management ) : Konseptual, Problem &  Studi  Kasus , Edisi I. Bogor : Ghalia Indonesia.
Wild,  John  J,  Subramanyam,  dan  Robert  F.
Halsey.  2005. Financial  Statement Analysis. Jakarta : Salemba Empat.