Good Corporate Governance (GCG) Leverage Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Pada BUMN Yang Melakukan Penambahan Saham Beredar

## Risa Wahyuni EDT
Universitas Sumatera Barat – risawahyuniedt@gmail.com
Abstrak — This research aims to see the influence of good corporate governance (GCG), leverage, profitability on company value. The data source used in this research is secondary data. The type of data used is quantitative data in the form of financial reports that have been uploaded to the Indonesia Stock  Exchange  (BEI)  in  2016-2022.  The  objects  of  this  research  are  five  state-owned  companies, namely PT Semen Indonesia, PT Waskita Karya, PT Adhi Karya, PT Karakatau Steel and PT Garuda Indonesia. So that samples taken using purposive sampling technique obtained a sample of 35 samples for research. The statistical method used is multiple linear regression analysis, with hypothesis testing using partial tests (t tests) and simultaneous tests (f tests). The results of research hypothesis testing show  that  GCG  does  not  have  a  significant  effect  on  company  value,  leverage  has  a  negatif  and significant effect on company value, profitability has a positive and significant effect on company value and together the variables GCG, leverage and profitability have an effect on company value.
Keywords — Good Corporate Governance (GCG), Leverage, Profitability, Company Value.

## 1. PENDAHULUAN
Perusahaan di Indonesia memiliki persaingan yang sangat ketat dalam mempertahankan kualitas dan meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan merupakan acuan bagi para investor untuk menilai suatu perusahaan dari segi fundamental dalam berinvestasi (Yohendra &  Susanty,  2019).  Menurut  Nabila  &  Wuryani  (2021)  Nilai  perusahaan  merupakan  suatu kondisi yang diraih perusahaan yang tergambar dari harga saham yang nilai perusahaannya diukur dengan menggunakan Price Book Value (PBV) . Price Book Value (PBV) merupakan rasio yang sering digunakan para investor untuk melihat seberapa sering market value suatu saham di hargai dari book valuenya . Nilai perusahaan dapat diartikan menjadi hal yang sangat penting dalam membuat suatu perusahaan agar dapat tumbuh dan berkembang serta menjadi acuan  bagi  para  investor  untuk  berinvestasi  dalam  suatu  perusahaan.  Menurut  Trisnawati (2021)  keputusan  investor  didapatkan  berdasarkan  informasi  yang  diberikan  perusahaan untuk melihat prospek perusahaan.
Perusahaan  dapat  dipengaruhi  dengan  adanya  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  atau disebut juga dengan good corporate governance (GCG). Good corporate governance (GCG) merupakan system yang mengatur dan mengendalikan perusahaan guna menciptakan nilai tambah  untuk  para stakeholde r  (Putra,  et  al.  2022).  Menurut  Sasmita  &  Bondan  (2018) Penerapan good  corporate  governance  (GCG) bermula  ketika  adanya  masalah  keagenan yang  memiliki  perbedaan  persepsi,  akses  informasi  dan  resiko  karna  kurangnya  tanggung jawab manajer dalam melaksanakan tugasnya. Pihak manajer sebagai pengelola cenderung melakukan  penyimpangan  yang  mengakibatkan  konflik  kepentingan,  yang  mana  manajer sebagai pihak yang memiliki wewenang dalam mengelola perusahaan lebih mengarah pada kepentingan  pribadi  dari  pada  mencapai  tujuan  yang  selaras  dan  berdampak  pada  nilai perusahaan.  Dengan  adanya  perbedaan  kepentingan  inilah  yang  menyebabkan  terjadinya agency conflict sehingga perusahaan perlu menerapkan good corporate governance (GCG) untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan  mengurangi agency  conflict yang  terjadi  dalam perusahaan.
Selain good  corporate  governance  (GCG )  terdapat  faktor  lain  yang  digunakan  untuk meningkatkan nilai  perusahaan  yaitu leverage. Leverage merupakan  rasio  yang digunakan untuk  menilai  sejauh  mana  aktivitas  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang  atau  pihak  luar dibandingkan  dengan  modal  sendiri  (Toni,  2021).  Secara  logika,  perusahaan  yang  sering berhutang  tidaklah  sehat  dikarenakan  kelebihan  hutang  yang  besar  akan  memberikan
dampak negatif pada nilai perusahaan.
Leverage sendiri dapat diukur dengan menggunakan working capital to total assets ratio (WCTAR) ,  peneliti  menggunakan  rasio  ini  dikarenakan  dapat  melihat  kemampuan perusahaan  dalam  membayar  hutang  lancar  perusahaan  saat  jatuh  tempo  yang  di  ukur dengan pengurangan antara aktiva lancar dan hutang lancar lalu dibagi dengan total aktiva sehingga  semakin  tinggi working  capital  to  total  assets  ratio ini  dapat  menggambarkan keadaan aktiva lancar perusahaan sehingga dapat berdampak pada naiknya nilai perusahaan (Ermaini, et al. 2021). Jadi dapat disimpulkan bahwa leverage adalah rasio yang digunakan untuk melihat seberapa besar hutang perusahaan yang dibiayai oleh asset perusahaan . Dan selain good  corporate  governance  (GCG) serta leverage nilai  perusahaan  juga  dapat dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan. Profitabilitas merupakan rasio yang digunakan dalam mengukur kinerja manajemen secara keseluruhan yang ditujukan oleh besar kecilnya laba yang diperoleh dari penjualan maupun investment (Yusmaniarti, et al. 2019). Menurut Putri & Putri (2022) profitabilitas adalah rasio yang menunjukkan kemampuaan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dan tingkat pengembaliaan laba kepada investor. Kebanyakan para investor memakai rasio profitabilitas untuk pertimbangan dalam menentukan pengembilan keputusan. Profitabilitas dapat diukur dengan  menggunakan  rasio erning  per  share  (EPS) karna  rasio  ini  dapat  menunjukkan kemampuan per lembar saham dalam menghasilkan laba untuk perusahaan. Semakin besar nilai erning per share (EPS) nya maka perusahaan dinilai lebih kompeten dalam menghasilkan laba.
Penelitian  ini  mengambil  sampel  perusahaan  BUMN  yang  sedang  melaksanakan right issue pada tahun 2022 yang terdaftar dibursa efek Indonesia. Right Issue adalah hak yang diberikan  oleh  perusahaan  kepada  pemegang  saham  lama  untuk  melakukan penawaran/membeli saham sebelum ditawarkan ke public (pasal 1 angka 1 POJK 14/2019). Right issue yang pertama akan dilakukan oleh PT Garuda Indonesia dengan menginjeksikan sebesar Rp 7,5 triliun yang berasal dari porporsi pemerintah (cnbcindonesia.com) . Sementara itu  SIG  (Semen  Indonesia  Grop)  akan  melakukan Right  issue dengan  kepemilikan  saham pemerintah  sebanyak  51,01%,  Waskita  Karya    juga  akan  melakukan Right  issue dengan kepemilikan  saham  pemerintah  sebanyak  75,35%  namun  setelah Right  issue porporsi pemerintah akan berkurang menjadi 66,04% , Adhi Karya juga akan melakukan Right issue dengan target dana sebesar Rp1,98 triliun, selanjutnya Right issue Bank Tabungan Negara (BTN)  yang  terkait  dengan  alokasi  PMN  TA  2022  sebesar  Rp2,98  triliun  yang  rencananya akan digunakan untuk cadangan pembiayaan investasi. Terakhir rights issue Krakatau Steel yang akan membuat porsi jumlah saham pemerintah berkurang dari 80% menjadi 60% dan dana  yang diperoleh  akan  digunakan untuk pembayaran  utang dan  pengembangan  usaha ( cnbcindonesia.com).

## Gambar 1.Perbandingan Sebelun Dan Sesudah Rights Issue
Sumber: cnbcindonesia.com
Dari  berita  diatas  peneliti  tertarik  mengambil  lima  perusahaan  yang  melakukan penambahan  saham  beredar  tersebut  untuk  menjadikan  objek  penelitian  dengan  melihat pengaruh good  corporate  governance  (GCG) , leverage  dan  profitabilitas terhadap  nilai perusahaan  yang  bertujuan  untuk  membantu  para  investor  baru  dalam  melihat  apakah perusahaan yang melakukan right issue memiliki nilai perusahaan yang sangat bagus ketika nantinya perusahaan menawarkan sahamnya ke publik atau kepada investor baru sehingga para  investor  dapat  menjadikan  penelitian  ini  sebagai  acuan  dalam  mengambil  keputusan untuk berinvestasi.
Agency Theory sering juga di sebut sebagai landasan dasar dari pembahasan good corporate  governace  (GCG). Menurut  Indrarini  (2019), Agency  theory merupakan  konflik antara pemegang saham sebagai pemilik perusahaan ( principal ) dengan manajemen ( agent ) sebagai pihak yang ditunjuk atau diberi wewenang oleh pemilik perusahaan untuk mengatur dan mengelola perusahaan sesuai dengan tanggung jawab yang telah ditetapkan.
Sebagai pihak yang mengelola perusahaan tentunya manajemen ( agent ) lebih banyak mendapatkan informasi mengenai perusahaan dibandingkan pemilik perusahaan ( principal ). Perbedaan  informasi  inilah  yang  dapat  menimbulkan  konflik  antara  pemilik  perusahaan (principal)  dan  manajemen  (agent)  dikarenakan  manajemen  dapat  berbuat  curang  untuk mensejahterakan dirinya sendiri. Menurut Gosal, et al. (2018) Dengan adanya konflik ini dapat berdampak negatif terhadap perusahaan sehingga perlu diminimalkan dengan menerapkan mekanisme good corporate governance untuk meningkatkan pengawasan kinerja manajemen sesuai  dengan  kontrak  yang  telah  disepakati  sehingga  dapat  mengoptimalkan  nilai perusahaan.
Trade-Off merupakan  istilah  yang  sering  digunakan  dalam  akuntansi  untuk menggambarkan kapan suatu barang ditukar dengan barang lain atau disebut juga dengan pengorbanan. Menurut  Sukamulja  (2021)  teori trade-off yang  dibahas  yaitu  tentang penggunaaan hutang yang lebuh tinggi dapat menyebabkan trade-off (pengorbanan) antara kerugian pada perusahaan yang berdampak pada penurunan nilai perusahaan  dikarenakan adanya  resiko  gagal  bayar  dan  beban  bunga  tetap  yang  menjadi  beban  keuangan dibandingkan  dengan  keuntungan  yang  diperoleh  yaitu  pengurangan  pembayaran  pajak penghasilan karna adanya bunga atas hutang.
Menurut Trisnawati (2021), Teori ini menjelaskan tentang tindakan yang dilakukan oleh

## Inisiatif Corporate Action yang melibatkan Partisipasi Publik

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
manajemen perusahaan dalam memberikan sinyal berupa informasi untuk melihat keadaan masa lalu, sekarang maupun masa depan perusahaan yang nantinya dapat digunakan oleh para investor dalam mengambil keputusan saat berinvestasi.
Informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan dapat berpengaruh baik maupun buruk terhadap  perusahaan.  Apabila  perusahaan  dapat  menyampaikan  informasi  dengan  baik kepada  investor  akan  berdampak  pada  perubahan  kapasitas  perdagangan  saham  sesuai dengan  harga  saham  yang  telah  ditetapkan.  Dengan  meningkatnya  harga  saham  secara otomatis  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sementara,  nilai  perusahaan  dapat mengalami  penurunan  atau  ketidak  sesuaian  terhadap  kedudukannya  apabila  perusahaan gagal dalam menyampaikan informasi kepada investor yang berdampat terhadap kurangnya minat investor dalam berinvestasi.
Nilai  Perusahaan  merupakan  keadaan  yang  telah  dicapai  oleh  suatu  perusahaan sebagai cerminan kepercayaan para investor terhadap kinerja perusahaan dari perusahaan didirikan  yang  nantinya  akan  menjadi  tolak  ukur  para  investor  dalam  membeli  saham perusahaan  dengan  harga  yang  telah  ditentukan  (Fatoni  2020).  Menurut  Sarafina  &  Saifi, (2017) Harga saham yang tinggi dapat membuat nilai perusahaan tinggi yang diikuti dengan tingginya kemakmuran para pemangku kepentingan atau disebut juga dengan stakeholders . Jadi nilai perusahaan adalah hal yang sangat penting dalam membuat suatu perusahaan agar dapat tumbuh, dan berkembang serta menjadi acuan bagi para investor untuk berinvestasi.
Nilai  perusahaan  pada  dasarnya  dapat  dilihat  dari  beberapa  aspek,  salah  satunya yaitu dengan membandingkan harga pasar per lembar saham dengan nilai buku per lembar saham atau disebut juga dengan istilah Price Book Value (PBV ) (Zamzami 2018). Price Book Value merupakan rasio yang sering digunakan para investor untuk melihat seberapa sering market value suatu saham di hargai dari book valuenya . Good  Corporate  Governance (GCG)  merupakan  sistem  yang  mengatur  dan menggendalikan perusahaan guna menciptakan nilai tambah untuk para stakeholder (Putra, et  al  2022).  Ada  dua  hal  yang  ditekankan  dalam  konsep  ini.  Pertama,  pentingnya  hak pemegang  saham untuk  mempengaruhi  informasi  dengan benar  tepat pada  waktunya dan yang  kedua  kewajiban  perusahaan  untuk  melakukan  pengungkapan  ( disclosure )  secara akurat,  tepat  waktu,  dan  transparan  terhadap  semua  informasi  kinerja  perusahaan, kepemilikan,  dan stakeholder. Menurut  Mentri  BUMN  No.Kep-117/M-MBU/2002  Definisi Corporate  Governance merupakan  proses  dan  stuktur  yang  digunakan  oleh  organ  BUMN untuk  meningkatkan  keberhasilan  usaha  dan akunttabilitas perusahaan  guna  mewujudkan nilai  pemegang  saham  dalam  jangka  panjang  dengan  tetap  memerhatikan  kepentingan stakeholders yang  berlandasan  dengan  peraturan  perundangan-undangan  dan  nilai-nilai etika.
Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak lembaga atau institusi seperti perusahaan yang bergerak dibidang investasi, reksadana, dana pension, perusahaan asuransi serta kepemilikan instasi lainya yang berasal dari total saham yang beredar. Adanya kepemilikan Institusional berguna untuk memantau secara professional perkembangan investasi sehingga tingkat pengendalian terhadap manajemen semakin tinggi yang  akhirnya  dapat  menekan  potensi  kecuranga  dan  meningkatkan  kinerja  yang  dapat dilakukan oleh manajemen.
Leverage merupakan rasio yang sering digunakan untuk melihat seberapa jauh asset perusahaan  dibiayai  oleh  hutang  dibandingkan  dari  modal  perusahaan  (Toni,  2021). Sementara menurut Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Leverage merupakan penjumlahan dari eksposur  asset  dalam  laporan  posisi  keuangan  (neraca). Leverage juga  dianggap  dapat membantu  perusahaan  untuk  menyelamatkan  perusahaan  dalam  kegagalan  apabila digunakan  secara efektif,  namun  juga dapat  menyebabkan kebangkrutan  bagi perusahaan apabila dikelola dengan cara yang sebaliknya karena perusahaan kesulitan dalam membayar hutang-hutangnya.  Oleh sebab  itu  perusahaan harus  kompeten dalam  menggunakan  rasio leverage agar  tetap  berjalan  dengan  efesien  sehingga  perusahaan  tidak  kesulitan  dalam membayar seluruh kewajiban baik jangka pendek maupun jangka panjang.
Menurut Ermaini, et al. (2021) leverage dapat diukur dengan menggunakan working capital to total assets ratio (WCTAR) yaitu rasio yang melihat kemampuan perusahaan dalam

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
membayar hutang lancar perusahaan saat jatuh tempo yang dilihat dari pengurangan aktiva lancar dan  hutang  lancar  lalu dibagi  dengan  total  aktiva. Sehingga  semakin  tinggi working capital to total assets ratio (WCTAR) ini dapat mengambarkan kemampuan keadaan aktiva lancar  dalam  menutupi  hutang  lancar  perusahaan.  Dari  penjelasan  diatas  dapat  diartikan bahwa leverage adalah  rasio  yang  dapat  digunakan  untuk  melihat  seberapa  besar  hutang perusahaan yang dibiayai oleh asset perusahaan.
Profitabilitas merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan keputusan, ditunjukkan dengan laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Profitabilitas yang  tinggi  akan  berdampak  positif  pada  perusahaan  karena  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan,  meningkatkan  kepercayaan  investor,  dan  dapat  menarik investor  baru  untuk  berinvestasi.  Menurut  Toni  (2021)  rasio profitabilitas merupakan  rasio yang dimanfaatkan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba  dalam  suatu  periode  tertentu.  Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas manajemen suatu perusahaan yang ditunjukkan dari laba yang dihasilkan dari penjualan atau dari pendapatan investasi. Earning Per Share (EPS) merupakan rasio yang digunakan untuk melihat kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dari perlembar saham pemilik.
Kerangka  konseptual  merupakan  sebuah  model  kerangka  berpikir  mengenai hubungan  suatu  teori  dengan  berbagai  faktor  atau  variabel  yang  diidentifikasi  sebagai masalah penelitian.

## Gambar 2. Kerangka Penelitian

## Hipotesis Penelitian
Hipotesis adalah jawaban terhadap rumusan masalah yang didasari oleh teori serta didukung  oleh  penelitian  terdahulu.  Berdasarkan  latar  belakang  masalah,  perumusan masalah,  tujuan  penelitian  dan  kerangka  penelitian  yang  telah  diuraikan  pada  bab sebelumnya, maka hipotesis untuk penelitian ini adalah :
H1:  Diduga Good Corporate Gorvernance berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H2:  Diduga Leverage Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan. H3:  Diduga Profitabilitas Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.
H4:  Diduga Good  Corporate  Governance  (GCG),  Leverage,  Profitabilitas  Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dikelompokkan  kedalam  jenis  penelitian  asosiatif.  Penelitian  asosiatif menurut  Nugraha  (2022)  merupakan  pendekatan  dengan  menggunakan  dua  atau  lebih variabel  guna  mengetahui  hubungan  serta  pengaruh  yang  satu  dengan  yang  lain.  Jenis penelitian  asosiatif  digunakan  untuk  mengetahui  hubungan  secara  linear  antara  variabel

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
bebas  dengan  variabel  terikat.  Dalam  penelitian  ini  peneliti  menggunakan good  corporate governance (GCG) , leverage, dan profitabilita sebagai variabel bebas dan nilai perusahaan sebagai variabel terikat .
Objek  Penelitian  menurut  Kamus  Bahasa  Indonesia  adalah  hal  yang  menjadi  sasaran penelitian.  Pada  penelitian  ini  penulis  mengambil  Objek  lima  perusahaan  BUMN  yaitu  PT Semen  Indonesia, PT Waskita  Karya, PT Adhi Karya,  PT Karakatau Steel  dan  PT  Garuda Indonesia. Dalam penelitian ini penulis tidak secara langsung mendatangi perusahaan yang diteliti,  melainkan  dengan  mendownload  data  laporan  tahunan  pada  perusahaan  BUMN melalui www.idx.com.id selama periode 2016-2022.
Populasi merupakan semua jumlah yang terdiri atas objek/subjek yang memiliki mutu serta  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  seorang  peneliti  untuk  dipelajari  sehingga kemudian ditarik kesimpulan oleh hasil akhir (Nugraha, 2022). Populasi dalam penelitian ini yaitu sebanyak 72 perusahaan BUMN.
Menurut Nugraha (2022), Sampel merupakan bagian kecil dari suatu populasi yang digunakan untuk melakukan penelitian. Metode yang digunakan dalam pengambilan sampel yaitu metode purposive sampling yang mana pengambilan sampelnya berdasarkan sifat-sifat populasi ataupun ciri-ciri tertentu sehingga dapat menentukan jumlah sampel yang diteliti.
Adapun Kriteria dalam pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah:
Tabel 1. Kriteria Sampel No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan BUMN terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 72 2 Perusahaan  BUMN  yang  Tidak  Mengeluarkan  Right  Issue  Pada Tahun 2022 (66) 3 Bentuk Laporan Keuangan Tidak Sama (1) 4 Perusahaan Pengamatan 5 5 Dikalikan Periode Penelitian 2016-2022 7 Jumlah Observasi Penelitian 35
Jadi  jumlah  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  5  perusahaan  dengan  7  tahun pengamatan sehingga jumlah observasi adalah 35.
Jenis data yang peneliti gunakan yaitu data kuantitatif. Data kuantitatif merupakan data dalam  bentuk angka  atau data  kuantitatif  yang  diangkakan.  Menurut  Nugraha  (2022), data kuantitatif  merupakan  metode  peneliti  yang  digunakan  untuk  menghasikan  penemuan- penemuan  yang  diukur  menggunakan  statistic  sebagai  alat  uji  perhitungan  berdasarkan masalah yang diteliti.
Sumber data yang penulis gunakan yaitu data sekunder. Data sekunder merupakan data yang diperoleh oleh peneliti secara tidak langsung atau dengan melalui media perantara atau data yang dicatat dan diperoleh oleh pihak lain. Dalam penelitian ini data yang dibutuhkan yaitu berupa laporan keuangan perusahaan yang bersumber dari website resmi dari Bursa Variabel Dependen (Y)
Variabel dependen (Y) dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat  diukur  dengan  menggunakan  alat  ukur Price  Book  Value  (PBV) dengan membandingkan harga saham dengan nilai bukunya. Menurut  (Ningrum, 2022) semakin besar rasio price book value (PBV) maka semakin tinggi pulan perusahaan dinilai oleh para pemodal relatif dibandingkan dengan dana yang telah ditambahkan di perusahaan.
a.  Variabel Independen (X)
Variabel independen 1 dalam penelitian ini adalah good corporate governance (GCG ). Good  Corporate  Governance  (GCG) dapat  diukur  dengan  menggunakan  kepemilikan institusional  dengan  membandingkan  total  sahma  intitusional  dengan  total  saham  yang beredar.
KI  = Total Saham Institusional Total Saham Yang Beredar
Variabel independen 2 dalam penelitian ini adalah leverage. Leverage da
pat diukur dengan menggunakan working capital to total asset ratio yang merupakan rasio  untuk  melihat  seberapa  besar  asset  mampu  melunasi  hutang  atas  kewajiban perusahaan. Menurut Ermaini, et al. (2021) rumus working capital to total asset ratio yaitu sebagai berikut :
WCTAR = Total Assets Lancar – Total Hutang Lancar
Total Assets
Variabel  Independen  3  dalam  penelitian  ini  adalah profitabilitas.  Profitabilitas dapat diukur dengan menggunakan erning per share (EPS). Erning per share (EPS) merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  tingkat  kemampuan  perlembar  saham  dalam menghasilkan  laba  perusahaan.  besarnya  hasil  perhitungan  laba  per  lembar  saham menunjukkan  besar  laba  yang  dapat  dibukukan  oleh  perusahaan.  Menurut  Marino  & Badriatin (2021) rumus erning per share (EPS) adalah :

## EPS = Laba Bersih Setelah Pajak
Jumlah Saham Yang Beredar
Teknik pengumpulan data yang peneliti gunakan dalam penelitian ini adalah metode dokumentasi. Metode dokumentasi merupakan pengumpulan data dari catatan peristiwa yang sudah  berlalu.  Dalam  penelitian  ini  peneliti  mengumpulan  data  sekunder  berupa  laporan tahunan  yang  diperoleh  melalui  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesi  (BEI)  yaitu  di (www.idx.co.id).
Peneliti  juga  melakukan  penelitian  kepustakaan untuk  pengumpulan  informasi  serta data  yang  relevan  terhadap  permasalahan  yang  berkaitan  dengan good  corporate governance (GCG), leverage, profitabilitas dan nilai perusahaan sehingga dapat digunakan sebagai dasar dan acuan dalam pengelolaan data.
Menurut  Setyawan  (2021),  Teknik  analisis  data  merupakan  cara  yang  digunakan berdasarkan dengan perhitungan untuk menjawab tujuan penelitian, hipotesis penelitian, dan jenis data yang diperoleh.
Statistik deskriptif adalah suatu metode yang menyajikan data dalam bentuk tabel dan grafik serta dapat dilihat berdasarkan nilai mean (rata-rata), nilai minimum, nilai maksimum, dan nilai standar deviasi dari masing-masing variabel penelitian yang bertujuan agar dapat menggambarkan  distribusi  serta  perilaku  data  sampel  yang  berasal  dari  data  penelitian dengan  hubungan  antar  variabel  yang  digunakan.  Dalam  penelitian  ini  variable  yang digunakan  yaitu  nilai  perusahaan, good  corporate  governance  (GCG) , leverage ,  serta profitabilitas .
Uji asumsi klasik digunakan untuk mengetahui ada tidaknya normalitas, multikolinieritas, autokorelasi, dan heteroskedastisitas pada modal regresi. Modal regresi linier dapat disebut sebagai model yang naik jika model tersebut memenuhi beberapa asumsi klasik, yaitu data residual  terdistribusi  normal,  tidak  adanya  multikolinieritas,  autokorelasi,  dan heteroskedastisitas.  Untuk  melakukan  pengujian  regresi  linier  perlu  dilakukan  pengujian asumsi klasik terlebih dahulu yang terdiri dari :
Uji  normalitas  merupakan  uji  yang  dilakukan  untuk  menentukan  apakah  persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini berdistribusi normal atau tidak. Terdapat dua cara untuk mengetahui apakah residual terdistribusi normal atau tidak yaitu dengan menggunakan
analisis  grafik  (histogram  dan  normal  probability  plot)  atau  menggunakan  uji  statistik  yaitu Kolmogorov-smirnov (Sihabubi, et al.2021)
Dalam penelitian ini, pengujian normalitas dilakukan dengan melakukan uji stastistik atau Kolmogorov-smirnov yang mana pengambilan keputusannya dilakukan dengan nilai sig < 0,05 yang artinya dapat terdistribusi tidak normal dan dengan nilai sig > 0,05 yang artinya dapat terdistribusi normal
Multikolonieritas merupakan suatu hubungan linier yang sempurna antara beberapa atau semua variabel independen. Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen atau tidak. Menurut Sihabubi, et  al.  (2021)  Untuk  mendeteksi  ada atau  tidaknya  multikolonieritas  di dalam  model  regresi dapat dilihat dari nilai tolerance dan VIF (Variance Inflation Factor). Nilai tolerance > 0,10 maka tidak terjadih gejala multikolinearitas begitupun sebaliknya sementara nilai VIF yaitu jika nilai VIF < 10,00 maka tidak terjadi multikolinearitas begitupun sebaliknya.
Uji  Autokorelasi  merupakan  pengujian  yang  dilakukan  untuk  menguji  apakah  pada persamaan regresi linier mempunyai korelasi atau tidak diantara kesalahan penganggu pada periode  sekarang  (t)  dengan  kesalahan  penganggu  pada  periode  sebelumnya  (t-1). Dalam penelitian ini, ada atau tidaknya autokorelasi pada persamaan regresi dapat dideteksi dengan cara  melakukan  uji durbin-watson (DW).  Menurut Sihabudi,et al. (2021) uji durbin- watson dikatakan tidak mengalami gejala autokorelasi apabila dw terletak antara nilai dL dan dU.
Menurut  Sihabubi,  et  al.  (2021)  Uji  Heteroskedastisitas  merupakan  pengujian  yang dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah dalam persamaan regresi linear terjadi ketidak samaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Dalam penelitian ini, uji heteroskedastisitas dideteksi dengan menggunakan grafik scatter plot antara ZPRED (nilai residual dari variabel dependen) dengan SRESID (residualnya). Apabila tidak terdapat pola tertentu yang jelas pada grafik scatterplot serta titik menyebar diatas dan dibawah nol pada  sumbu  Y,      maka  model  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  terbebas  dari heteroskedastisitas Dan sebaliknya, apabila terdapat pola seperti titik-titik yang membentuk pola  tertentu  dan  teratur  yang  bergelombang,  melebar  yang  kemudian  menyempit  maka model regresi yang digunakan dalam penelitian ini tidak terbatas dari heteroskedastisitas.
Analisis  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  diawali  dengan  statistik  deskriptif  yang mencakup  angka  statistik,  rata-rata,  standar  deviasi  dan  nilai  ekstrim.  Uji  Model  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  analisis  regresi  linear  berganda  (Multiple  Linear Regression).  Menurut  Rifkhan  (2023),  Regresi  linear  berganda  merupakan  analisis  yang digunakan  untuk  melihat  seberapa besar  hubungan  beberapa  variabel  bebas  dengan  satu variabel terikat yang dirumuskan sebagai berikut :
NP = a + b1 (GCG) + b2 (LEV) + b3 (PROF) + e Keterangan :
NP = Nilai Perusahaan GCG = Good Corporate Governance LEV = Leverage PROF = Profitabilitas a = Konstanta b1-b3 = Koefisien Regresi (e)
= Error Term
Besarnya  variabel  terikat  (NP)  dapat  dilihat  dari  nilai  variabel  bebas  pertama  (GCG), kedua (LEV), ketiga (PROF), berdasarkan nilai konstanta (a), koefisien regresi yang tercermin dalam  b1,b2  dan  b3  serta  nilai  (e)  yang  telah  ditetapkan  dalam  menilai  signifikan  dari pengaruh tersebut.
Hipotesis apabila ditinjau secara etimologi merupakan dua kata, hypo dan thesis. Hypo berarti kurang dari: thesis merupakan pendapat atau tesis. Secara harfiah hipotesis dapat diartikan sebagai sesuatu pertanyaan yang belum merupakan suatu tesis; suatu kesimpulan sementara;  suatu  pendapat  yang  belum  final,  karena  masih  harus  dibuktikan kebenarannya.yang  dikemungkakan  dalam  hipotesis  adalah  dugaan  sementara  yang

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
dianggap  besar  kemungkinannya  untuk  menjadi  jawaban  yang  benar.  Sementara  menurut Sugiono (2019) dalam Rifkhan (2020) Hipotesi merupakan jawaban yang sifatnya sementara terhadap  rumusan  masalah  yang  mana  masalah  tersebut  telah  disusun  dalam  bentuk pertanyaan dan hipotesis juga dikatakan sementara dikarenakan jawaban yang diberikan baru berdasarka teori. Kriteria penerima dan penolakan hipotesis ditentukan dengan melihat uji t dan f sebagai berikut :
Uji  statistic  t  dilakukan  untuk  menunjukkan  ada  atau  tidak  adanya  pengaruh  suatu variabel independen secara individual terhadap variabel dependen. Uji t merupakan uji yang membandingkan t hitung dengan t tabel dan juga dapat dilakukan dengan melihat nilai signifikansi t masing-masing variabel pada output hasil regresi menggunakan spss dengan signifikan 0,05 (ɑ = 5%). Jika nilai signifikan lebih besar dari ɑ maka hipotesis ditolak, dan jika lebih kecil dari ɑ maka hipotesis diterima. Menurut Utarini, et al (2022) Rumus Uji t adalah sebagai berikut :
t = 𝑅𝑋1𝑋2𝑋3√(𝑁−2) √1−(𝑅𝑋1𝑋2𝑋3)²
Dengan Kriteria : Jika nilai t hitung positif: T hitung > t tabel yang berarti terdapat pengaruh T hitung < t tabel yang berarti tidak dapat pengaruh
Jika nilai t hitung negatif : -T hitung ≤ - t tabel yang berarti berpengaruh -T hitung ≥ -t tabel yang berarti tidak berpengaruh Berdasarkan signifikan: Jika nilai signifikan < 0,05 (Berpengaruh) Jika nilai signifikan > 0,05 (Tidak berpengaruh)

## Uji F (Uji Simultan)
Menguji keberartian regresi ganda dengan uji F. Uji F- statistic digunakan untuk melihat hubungan  variabel  bebas  secara  bersama-sama  terhadap  variabel  terikat.  Pengujiaan  ini dilakukan dengan  melihat  nilai  signifikansi f pada  output  hasil  regresi  menggunakan  SPSS dengan signifikansi level 0,05 (ɑ=5%). Jika nilai signifikansi lebih besar dari ɑ maka koefisien ditolak dan jika lebih kecil dari ɑ maka hipotesis diterima. Menurut Rifkhan (2020) Rumus Uji F yang digunakan adalah sebagai berikut :
F = 𝑅²/𝐾−1
(1−𝑅 2 )/(𝑁−𝐾)
Dimana : R 2 : Koefisien Determinasi K : Jumlah Variabel
N : Jumlah Sampel

## Uji Koefisien Determinasi (R²)
Menurut Ghozali (2018) dalam Rifkhan (2020) uji Koefisien Determinasi (R 2 ) dilakukan untuk mengukur kemampuan model regresi dalam menerangkan seberapa besar pengaruh variabel bebas secara bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap variabel terikat yang mana  besar  pengaruhnya  dapat  dilihat  dari  nilai adjusted  R-squared pada  tabel Model Summary dan juga dapat dihitung menggunakan Rumus sebagai berikut:
KD = R²- 𝑃(1−𝑅 2 )
𝑁−𝑃−1
Dimana : R² = R-Squared
P = Jumlah fariabel bebas
N = Jumlah data
Besarnya pengaruh yang diperoleh dari hasil nilai koefisien determinasi ditandai dengan

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
nilai adjusted R-squared yang diperoleh mendektesi satu, yang artinya sumbangan variabel bebas  terhadap  variabel  terikat  semakin  besar.  Sebaliknya  apabila adjusted  R-squared semakin kecil (mendekati nol), maka besarnya sumbangan variabel bebas terhadap variabel terikat semakin kecil. Jadi besarnya adjusted R-squared berada diantara 0-1 atau 0 < adjusted R-squared < 1. 4 . HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Dalam penelitian ini peneliti menganalisis data sekunder. Data sekunder merupakan data yang diperoleh oleh peneliti secara tidak langsung atau dengan melalui media perantara dan  diperoleh  oleh  pihak  lain  berupa  data  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  dari perusahaan BUMN. BUMN menurut UU no 19 tahun 2003 pasal 1 BUMN merupakan badan usaha yang seluruh maupun sebagian sahamnya dimiliki oleh negara yang mana modalnya berasal  dari  kekayaan  negara  dan  kegiatan  utamanya  yaitu  untuk  mengelola  perusahaan yang penting untuk negara serta dapat mensejahterakan masyarakat Indonesia.
Statistik deskriptif adalah suatu metode yang menyajikan data dalam bentuk tabel dan grafik serta dapat dilihat berdasarkan nilai mean (rata-rata), nilai minimum, nilai maksimum, dan nilai standar deviasi dari  masing-masing variabel penelitian yang bertujuan agar dapat menggambarkan  distribusi  serta  perilaku  data  sampel  yang  berasal  dari  data  penelitian dengan hubungan antar variabel yang digunakan. Dalam penelitian ini uji analisis deskriptif dapat dilihat dari hasil tabel dibawah ini:

## Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Y 35 -61.00 248.00 1.0677 65.07827 X1 35 51.00 88.80 67.6254 14.47065 X2 35 -75.99 25.36 -5.7246 23.57610 X3 35 -2.30 76230.00 1.5109 52329.63018
Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0

## Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  analisis  deskriptif  dari  Tabel  diatas  dapat  di  simpulkan  bahwa variabel dependen (Y) yaitu nilai perusahaan yang diukur menggunakan PBV dengan sampel penelitian yang berjumlah 35 sampel pada perusahaan BUMN yang diambil pada tahun 2016- 2022 memiliki nilai std. deviation sebesar 65.07827, nilai rata-rata sebesar 1.0677, sedangkan maximum sebesar 248.00 dan nilai minimum -61.00 yang menunjukkan bahwa keadaan nilai perusahaan BUMN kurang baik karna kecilnya nilai rata-rata dari nilai std. deviation. Dari hasil tersebut  diduga  sampel  yang  digunakan  terdapat  masalah  dalam  penyampaian  informasi yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan  dalam  memberikan  sinyal  dalam  melihat keadaan masa lalu, sekarang maupun masa depan perusahaan.

## Good Corporate Governance
Berdasarkan hasil uji analisis deskriptif dari Tabel 4.5 diatas dapat di simpulkan bahwa variabel (X1) yaitu GCG memperoleh 35 sampel dari perusahaan BUMN pada tahun 2016- 2022  yang  diukur  dengan  kepemilikan  institusional.  Kepemilikan  Institusional  (KI)  memiliki nilai  std.  deviation  sebesar  14.47065,  nilai  rata-rata  sebesar  67,6254,  sedangkan  nilai maximum  sebesar  88,80  dan  nilai  minimum  sebesar  51,00,  yang  berarti  nilai  kepemilikan institusional pada perusahaan BUMN pada tahun 2016-2022 tinggi yang mana dapat dilihat dari  besarnya nilai  rata-rata  yang  diperoleh dan dengan tingginya  kepemilikan  institusional dalam perusahaan dapat memperkuat pengaturan dan pengawasan kinerja perusahaan.

## Leverage
Berdasarkan hasil uji analisis deskriptif dari Tabel 4.5 diatas dapat di simpulkan bahwa variabel (X2) yaitu leverage memperoleh 35 sampel dari perusahaan BUMN pada tahun 2016- 2022 yang diukur dengan Working capital to total assets ratio (WCTAR). Working capital to

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
total  assets  ratio  (WCTAR) memiliki  nilai  std.  deviation  sebesar  23.57610,  nilai  rata-rata sebesar -5.7246, sedangkan nilai maximum sebesar 25.36 dan nilai minimumn -75.99.

## Profitabilitas
Berdasarkan hasil uji analisis deskriptif dari Tabel 4.5 diatas dapat di simpulkan bahwa variabel (X3) yaitu profitabilitas memperoleh 35 sampel dari perusahaan BUMN pada tahun 2016-2022  yang  diukur dengan . Erning Per Share  (EPS) . EPS memiliki  nilai  std.  deviation sebesar 52329.63018, nilai rata-rata sebesar 1.5109, sedangkan maximum sebesar 76230.00 dan nilai minimum sebesar -2.30.

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik digunakan untuk mengetahui ada tidaknya normalitas, multikolinieritas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi pada modal regresi. Modal regresi linier dapat disebut sebagai model yang naik jika model tersebut memenuhi beberapa asumsi klasik, yaitu data residual  terdistribusi  normal,  tidak  adanya  multikolinieritas,  heteroskedastisitas  dan autokorelasi. Uji asumsi klasik pada penelitian ini dapat pada gambar dibawah:

## Hasil Uji Normalitasi
Uji normalitas merupakan uji yang digunakan untuk melihat apakah regresi variabel yang digunakan dalam penelitian ini memiliki nilai residual berdistribusi normal atau tidak. Model Regresi  yang  baik  adalah  distribusi  data  normal  atau  mendekati  normal. Ada  pun  hasil  uji normalitas yang peneliti lakukan yaitu :
Tabel 3. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 35 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation 52.76083168 Most Extreme Differences Absolute .065 Positive .058 Negatif -.065 Kolmogorov-Smirnov Z .383 Asymp. Sig. (2-tailed) .999
a. Test distribution is Normal.
Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0
Hasi  Uji  Kolmogrov-Smirnov  dikatakan  berdistribusi  norman  apabila  hasilnya  sesuai dengan  ketentu  yang  ada.  Menurut  Sihabubi,  et  al.  2021  untuk  menentukan  nilai  residual berdistribusi normal atau tidak dapat menggunakan uji stastistik atau disebut juga dengan uji Kolmogorov-smirnov,  yang  mana  pengambilannya  dilakukan  dengan  nilai  sig  <  0,05  yang berarti    nilai  residual  tidak  berdistribusi  normal  sedangkan  >  0,05  dinyatakan  nilai  residual berdistribusi  normal.  Dari  penjelasan diatas  dapat  disimpulkan bahwa  hasil  model  residual yang peneliti gunakan berdistribusi normal karena nilai Asymp. Sig (2-tailed) yang diperoleh lebih besar dari 0,05 yaitu sebesar 0,999.

## Hasil Uji Multikolinieritas
Multikolonieritas merupakan suatu hubungan linier yang sempurna antara beberapa atau semua variabel independen. Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen atau tidak. Menurut Sihabubi, et al. (2021) untuk mendektesi tidak adanya gejala multikolonieritas dilihat dari nilai tolerance dan VIF (Variance Inflation Factoe), yang mana nilai tolerance harus besar dari 0,10 dan nilai VIF  kecil  dari  10,00.  Dari  penjelasan  diatas  peneliti  memperoleh  hasil  uji  multikolinieritas sebagai berikut:

## Tabel 4. Hasil Uji Multikolinieritas
Collinearity Statistics Tolerance VIF .478 2.092 .375 2.668 .538 1.860
Berdasarkan uji multikolinieritas pada Tabel 4 diatas dapat dilihat bahwa nilai tolerance lebih besar  dari  0,001 dan  nilai VIF kecil  dari  10,00  maka  dapat ditarik  kesimpulan bahwa keseluruhan  variabel  tidak  terjadi  masalah  atau  gejala  multikolinearitas,  sehingga  model regresi dalam penelitian ini dapat dilanjutkan ke uji heteroskedastisitas.

## Hasil Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  merupakan  pengujian  yang  dilakukan  untuk  menguji  apakah  pada persamaan regresi linier mempunyai korelasi atau tidak diantara kesalahan penganggu pada periode  sekarang  (t)  dengan  kesalahan  penganggu  pada  periode  sebelumnya  (t-1). Dalam penelitian ini, ada atau tidaknya autokorelasi pada persamaan regresi dapat dideteksi dengan cara  melakukan  uji durbin-watson (DW). Menurut Sihabubi, et al. (2021) uji durbin- watson dikatakan tidak mengalami autokorelasi apabila dw terletak antara nilai dL dan dU. Dari penjelasan diatas peneliti memperoleh hasil uji autokorelasi sebagai berikut:

## Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .343 5.388 3 31 .004 1.372
a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0
Berdasarkan  hasil  uji  durbin  Watson  diatas  nilai  durbin  –  watsonnya  sebesar  1.372 berarti  terletak  diantara  dl  dan  du  yaitu  sebesar  dL(1.2833)  dU(1.6528)  sehingga  dapat disimpulan tidak terdapatnya gejala autokorelasi dalam model penelitian.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Menurut Shihabubi, et al. (2021) Uji Heteroskedastisitas merupakan pengujian yang dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah dalam persamaan regresi linear terjadi ketidak samaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Untuk mengetahui ada atau tidak adanya gejala heterokedastisitas pada penelitian ini dapat dilihat pada gambar 3 apabila tidak terdapat pola tertentu yang jelas pada grafik scatterplot serta titik menyebar diatas dan dibawah nol pada sumbu Y,  maka model regresi yang digunakan dalam penelitian ini  terbebas  dari  heteroskedastisitas  Dan  sebaliknya, apabila terdapat pola  seperti  titik-titik yang  membentuk  pola  tertentu  dan  teratur  yang  bergelombang,  melebar  yang  kemudian menyempit  maka  model  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  tidak  terbatas  dari heteroskedastisitas.

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024

## Scatterplot
Gambar 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0
Berdasarkan  uji  heteroskedasitas  yang  peneliti  lakukan  dapat  dilihat  dari  grafik scatterplot diatas bahwa data yang peneliti gunakan tidak terdapat gejala heteroskedasitas karna tidak terdapat pola tertentu yang jelas pada grafik scatterplot serta titik menyebar diatas dan dibawah nol pada sumbu Y.

## Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Menurut Rifkhan (2023), Regresi linear berganda merupakan analisis yang digunakan untuk melihat seberapa besar hubungan masing-masing  variabel bebas (X1,X2,X3) dengan satu  variabel  terikat  (Y),    Hasil dari uji  analisis  regresi  linear berganda  yang  diperoleh  dari penelita ini adalah sebagai berikut :

## Tabel 6. Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta (Constant) 203.830 62.788 X1 -1.569 .947 -.349 X2 -1.374 .657 -.498 X3 .001 .000 .636
a. Dependent Variable: Y
Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0
Berdasarkan  hasil  uji  analisis  regresi  linier  berganda  pada  Tabel  6  besarnya dominasi  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  tergambar  pada  beta standardized  coefficients  sementara  besar  kecilnya  penggaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  dapat  dilihat  dari  nilai  beta  unstandardized  coefficients, sehingga dari tabel diatas dapat dirumuskan suatu persamaan regresi linier berganda yaitu sebagai berikut :
NP = a + b1(GCG) + b2(LEV) + b3(PREF) +e NP = 203.830 – 1.569(GCG) – 1.374(LEV) + 0.001(PROF) + e
Keterangan : Y = Nilai Perusahaan a = Constanta b1,..…b3 = Koefisien regresi variabel antara X1, X2, X3 dan Y GCG = Good Corporate Governance LEV = Leverage PROF = Profitabilitas
Tanda positif maupun negatif yang diperoleh dari hasil koefisien regresi berganda bukanlah  menyatakan  tanda  aljabar  tetapi  mencerminkan  arah  hubungangan  antar variabel independen ( good corporate governance, leverage dan profitabilita) terhadap variabel dependen (nilai perusahaan). Tanda positif yang diperoleh memiliki hubungan yang searah sementara tanda negatif menunjukkan arah hubungan yang berlawanan. Berikut ini merupakan penjelasan koefisien yang terdapat pada tabel 4.9 diatas :
a.  Nilai konstanta pada model regresi yang diperoleh sebesar 203.830 yang artinya jika variabel  independen  ( good  corporate  governance,  leverage dan profitabilitas) bernilai sama dengan nol maka besarnya nilai perusahaan mengalami peningkatan sebesar nilai konstanta yang diperoleh yaitu 203.830.
b.  Nilai koefisien regresi variabel good corporate governance yang diperoleh sebesar - 1.569 yang berarti setiap penurunan nilai good corporate governance sebesar satu satuan maka nilai perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar 1.569 dengan asumsi nilai variabel independen lainnya nol.
c.  Nilai koefisien regresi variabel leverage yang diperoleh sebesar -1.374 yang berarti apabila setiap penurunan nilai leverage sebesar satu satuan maka nilai perusahaan akan mengalami penurunan sebesar 1,374 dengan asumsi nilai variabel independen lainnya nol
d.  Nilai koefisien regresi variabel profitabilitas sebesar 0.001 yang berarti apabila nilai Profitabilitas mengalami  peningkatan  sebesar  satu  satuan  maka  nilai  perusahaan akan bertambah sebesar 0,001 dengan asumsi nilai variabel independen lainnya nol.

## Uji Hipotesis

## Uji t (Uji Parsial)
Hipotesis  uji  t  dilakukan  untuk  menunjukkan  ada  atau  tidak  adanya  pengaruh  suatu variabel independen secara individual terhadap variabel dependen. Uji t merupakan uji yang membandingkan t hitung dengan t tabel dan juga dapat dilakukan dengan melihat nilai signifikansi t masing-masing variabel pada output hasil regresi menggunakan spss dengan signifikan ɑ = 0,005.
Tabel 7. Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 203.830 62.788 3.246 .003 X1 -1.569 .947 -.349 -1.657 .108 X2 -1.374 .657 -.498 -2.092 .045 X3 .001 .000 .636 3.201 .003
a. Dependent Variable: Y
Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
Berdasarkan  hasil  uji  dari  Tabel  7  diatas  hasil  hipotesis  variabel Good  corporate governance memperoleh  nilai  thitung  bertanda  negatif  sebesar  -1.657  >  ttabel  sebesar  - 2.039513  dan  nilai  signifiksi  0,108  >  0,05  maka  dapat  disimpulkan  hipotesis  pertama  (H1) ditolak  yang  berarti, Good  corporate  governance  (X1) tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  sementara  hipotesis  variabel Leverage memperoleh  nilai thitung bertanda negatif sebesar -2.092 < ttabel sebesar -2.039513 dan nilai signifiksi 0,045 <  0,05  maka  dapat  disimpulkan  hipotesis  kedua  (H2)  diterima  yang  berarti, leverage (X2) berpengaruh secara neatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan (Y). dan hipotesis variabel Profitabilitas memperoleh  nilai  thitung  bertanda  positif  sebesar  3.201  >  ttabel  sebesar 2.039513  dan  nilai  signifiksi  0,003  <  0,05  maka  dapat  disimpulkan  hipotesis  ketiga  (H3) diterima  yang  berarti, profitabilitas (X3)  berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan (Y).

## Uji F (Uji Simultan)
Uji  F digunakan  untuk  melihat  ada atau  tidak  adanya  pengaruh  variabel bebas secara  bersama-sama  (simultan)  terhadap  variabel  terikat..  Pengujiaan  ini  dilakukan dengan  melihat  nilai  signifikansi  F  dengan  melihat  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari ɑ=0.05 maka koefisien ditolak dan jika lebih kecil dari ɑ=0,05 maka hipotesis diterima. Hasil uji F dalam penelitian ini dapat dilihat dari Tabel 4.11 dibawah ini :
Tabel 8. Uji F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 49350.189 3 16450.063 5.388 .004 a Residual 94645.982 31 3053.096 Total 143996.171 34
a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2 b. Dependent Variable: Y Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0
Berdasrkan hasil uji F yang ditunjukkan dari tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai Fhitung yang diperoleh sebesr 5.388 < Ftabel sebesar 2.901 dengan nilai signifikan yang diperoleh kecil dari nilai ɑ yaitu sebesar 0,04 < 0,05, dengan demikian model yang digunakan  untuk menguji Nilai Perusahaan adalah model yang layak, maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen  ( good  corporate  governance,  leverage dan profitabilitas) secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi (R2)
Uji koefisien determinasi merupakan uji yang dilakukan untuk melihat seberapa besar pengaruh  variabel  independen  dalam  menerangkan  secara  keseluruhan  terhadap  variabel dependennya yang dapat dilihat dari nilai Adjusted R Square (R²) . Jika Adjusted R Square ( R²) semakin  besar  (mendektesi  satu),  maka sumbangan  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat semakin besar.
Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .585 a .343 .279 55.25483
a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y Sumber : Data Sekunder yang diolah SPSS Versi 16.0

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
Berdasarkan hasil penelitian uji koefisien determinasi pada tabel diatas dapat dilihat bahwa  model  regresi  dengan  nilai  koefesien  determinasi Adjusted  R  Square  (R²) sebesar 0,279 atau 27,9% yang berarti sumbangan variabel bebas terhadap variabel terikat semakin kecil. Sehingga dapat disimpulkan bahwa kemampuan variabel independen good corporate governance, leverage dan profitabilitas dalam menjelaskan variable dependen sebesar 27,9% sedangkan  sisanya  sebesar  0,721  atau  72,1%  di  pengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak termasuk dalam penelitian ini.

## Pembahasan Hipotesis
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dari Tabel 6 diatas dapat disimpulkan bahwa good corporate governance tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan dan leverage serta profitabilitas memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Dibawah ini merupakan perincian dari hasil pengujian masing-masing variabel, yaitu:
Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan Good  Corporate  Governance (GCG)  merupakan  system  yang  mengatur  dan mengendalikan perusahaan guna menciptakan nilai tambah untuk para stakeholder (Putra, et al 2022). Berdasarkan hasil uji penelitian yang peneliti lakukan dapat di lihat dari Tabel 6 untuk variabel good  scorporate  governance menunjukkan  nilai  thitung  yang  diperoleh  bertanda negatif  sebesar  -1.657    >  ttabel  sebesar  -2.039513   dan nilai  signifiksi  0,108  >  0,05  maka dapat disimpulkan tidak ada pengaruh secara signifikan antara good corporate governance (X1) terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Pada  penelitian  ini good  corporate  governance tidak memiliki pengaruh akan kenaikan nilai perusahaan, karena good corporate governance yang diukur  dengan  menggunakan  mekanisme  kepemilikan  institusional  yang  belum  mampu mewujudkan  penerapan good  corporate  governance sebagai  pengawas  perusahaan  yang dapat mengurangi masalah keagenan antara manajemen dan pemilik perusahaan.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Susilo,et  al.(2018)  dan Zamzami  (2018)  bahwa good  corporate  governance yang  diukur  dengan  menggunakan mekanisme  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  secara  sinifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage terhadap nilai perusahaan
Menurut Toni (2021) Leverage merupakan rasio yang digunakan untuk menilai sejauh mana aktivitas perusahaan dibiayai oleh hutang atau pihak luar dibandingkan dengan modal sendiri.  Namun  Penggunaan  hutang  terlalu  tinggi  dapat  berdampak  kepada  keadaan perusahaan  karna  tingginya  resiko  yang  dihadapi.  Berdasarkan  hasil  uji  penelitian  yang peneliti lakukakn dapat di lihat Tabel 6 untuk leverage menunjukkan bahwa nilai thitung yang diperoleh bertanda negatif sebesar -2.092 < ttabel sebesar -2.03951 dan nilai signifiksi 0,45 < 0,05 maka dapat disimpulkan terdapat pengaruh negatif signifikan antara leverage terhadap nilai  perusahaan.  Pada  penelitian  ini leverage memiliki  pengaruh  akan  kenaikan  nilai perusahaan,  karena  dengan  kecilnya  hutang  perusahaan  dinilai  perusahaan  mampu mengelola atau membangun perusahaan tampa harus berhutang sehingga setiap penurunan hutang  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  mampu  membuat  peningkatan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Yusmaniarti, et al. (2019) dan Sari (2021) yang mengatakan bahwa leverage berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Menurut  Putri  &  Putri  (2022) profitabilitas adalah  rasio  yang  menunjukkan kemampuaan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dan  tinggkat  pengembaliaan laba  kepada  investor.  Menurut  teori  sinyal  profitabilitas  yang  mampu  meningkatkan keuntungan perusahaan setiap tahunnya mampu memberikan sinyal positif bagi para investor yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mengelola perusahaan.
Berdasarkan  hasil  uji  penelitian  yang  peneliti  lakukan  dapat  di  lihat  Tabel  6  untuk

## JURNAL ILMIAH RAFLESIA AKUNTANSI  VOLUME 10 NOMOR 1 TAHUN 2024
profitabilitas menunjukkan bahwa nilai thitung yang diperoleh bertanda negatif sebesar 3.201 >  ttabel  sebesar  2.03951  dan  nilai  signifiksi  0,45  <  0,05  maka  dapat  disimpulkan  terdapat pengaruh  positif  signifikan  antara profitabilitas (X3)  terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Pada penelitian  ini  arah  yang  positif  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  laba  yang besar akan meningkatkan nilai perusahaan. Sehingga perusahaan mampu memberikan sinyal positif kepada investor untuk berinvestasi pada perusahaan karena peninggkatan laba yang diperoleh perusahaan sehingga mampu menarik minat investor untuk berinvestasi.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh  Hutapea, et al.(2021) dan Zamzami (2018) yang mengatakan bahwa nilai profitabilitas dalam mengukur profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Good  Corporate  Governance  (GCG),  Leverage,  Profitabilitas  Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasrkan  hasil  uji  F  yang  peneliti  lakukan  secara  simultan  oleh  indikator  GCG, Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  maka  dapat  dilihat  dari  Tabel  4.11 diatas bahwa nilai signifikan yang diperoleh kecil dari nilai ɑ yaitu sebesar 0,04 < 0,05 dan niali Fhitung sebesar 5.388 dan Ftabel sebesar 2.901 yang menunjukkan bahwa Fhitung lebih besar dari Ftabel sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa GCG, Leverage dan Profitabilitas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh  Damaianti  (2019) dan  Hasna  (2014)  yang  menunjukkan  secara  simultan GCG,  leverage  dan  profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 4. KESIMPULAN
Kesimpulan uraian dan hasil analisis pada penjelasan sebelumnya dan merujuk pada topik pembahasan mengenai pengaruh pengaruh good corporate governance (gcg), leverage, profitabilitas, terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  bumn  yang  melakukan penambahan saham beredar yang dapat dikemukakan kesimpulan sebagai berikut:
1. Good corporate governance secara parsial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal  ini  menunjukkan  bahwa besar  kecilnya  kenaikan good corporate governance tidak berdampak terhadap besar kecilnya penurunan nilai perusahaan.
2. Leverage secara pasial berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  penurunan leverage dapat  mempengaruhi  besar kecilnya kenaikan pada nilai perusahaan.
3. Profitabilitas secara pasial berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa besar kecilnya kenaikan profitabilitas dapat mempengaruhi besar kecilnya kenaikan pada nilai perusahaan.
4.  Sementara  secara  simultan good  corporate  governance,  leverage dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Untuk  peneliti  selanjutnya  dapat  menambahkan  jumlah  sampel  penelitian  untuk memperoleh  hasil  yang  optimal,  melakukan  perhitungan nilai gcg  menggunakan  gcg  score dan nilai perusahaan menggunakan Tobin’s Q. Dapat menambah alat ukur yang digunakan untuk  menguji  gcg,  leverage  dan  profitabilitas  sehingga  dapat  berpengaruh  lebih  besar terhadap  nilai  perusahaan.  Dan  untuk  Investor  diharapkan  tidak  tergesa-gesa  dalam mengambil  keputusan  disarankan  investor  dapat  melakukan  analisis  dan  melakukan pengamatan  terlebih  dahulu  sebelum  mempertimbangkan  perusahaan  mana  yang  akan investor pilih untuk membeli sahamnya, karna setiap investor ingin peningkatan kinerja yang terjadi pada perusahaan dimasa yang akan datang sehingga dapat memberikan keuntungan untuk para pemegang saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Damaianti,  I.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG),  Profitabilitas  dan  Leverage terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ekonomi , 2.
Gosal, M., Pangemanan, S., & Tielung , M. (2018). The Influence of Good Corporate Governance on Firm Value: Empirical Study of Companies Listed in Idx30 Index Within 2013-2017 Period. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 6 , 4. Hasna , F. (2014). Pengaruh Tata Kelola Perusahaan, Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen , 2.
Indrarini,  S.  (2019). Nilai  Perusahaan  Melalui  Kualitas  Laba  (Good  Governance  dan  Kebijakan Perusahaan). Surabaya: Scopindo Media Pustaka.
Ningrum, E. P. (2022). Nilai Perusahaan. (Kodri, Ed.) Jawa Barat: CV. Adanu Abimata.
Nugraha, A. G., Maulid, T., Falah, S., & Pangayouw, B. J. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Good Corporate Governance, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi & Keuangan Daerah, 17 , 1.
Putra, I. G., Manuari, I. A., & Puspayanti, N. K. (2022). Pengaruh Corporate Governace Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan Manufaktur Yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Wacana Ekonomi ( Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Akuntansi, 21 , 1.
Putri,  B.  D.,  &  Putri,  E.  (2022).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG)  dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 4 , 10. Rifkhan. (2023). Pedoman Metodologi Penelitian Data Panel dan Kuesioner. Jawa Barat: Penerbit Adab.
Sarafina, S., & Saifi, M. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan (Studi kasus pada Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 50 , 3. Susanti, A., Wafirotin, K. Z., & Hartono, A. (2019, April). Pengaruh Good Corporate Governance, Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di BEI Periode 2011-2016. Jurnal Ekonomi, Manajemen & Akuntansi, 3 , 1.
Susilo,  A.,  Sulastri,  &  Isnurhadi.  (2018).  Good  Corporate  Governance(GCG),  Risiko  Bisnis  dan kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Analisis Bisnis ekonomi, 16 , 1. Toni,  D.,  Simorangkir,  E.  N.,  &  Kasasih,  H.  (2021). Praktik  Perataan  Laba  (Income  Smoothing) Perusahaan. (Abdul, Ed.) Indramayu: Penerbit Adab. Trisnawati,  N.  L.  (2021). Enterprise  Risk  Management  Disclosure:  Siklus  Hidup  Perusahaan  Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. Jawa Barat: Nilacakra. Yohendra, C. L., & Susanty, M. (2019). Tata Kelola Perusahaan Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 21 , 1.
Yusmaniarti, Setiorini, H., & Pitaloka, L. (2019, Desember). Pengaruh Good Corporate Governance, Profitabilitas,  Dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Property  Dan Real Estate Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi, 3 , 4.
Zamzami.  (2018). Pengaruh  Good  corporate  Governance  (GCG) dan Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan Pada BUMN yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia priode 2012-2016 . Skripsi , UIN Mahmud Yunus Batusangkar.