## Ekonomis: Journal of Economics and Business
Volume 7, 1 (2023): 379-385 Online ISSN: 2597-8829 (Online), DOI: 10.33087/ekonomis.v7i1.801 http://ekonomis.unbari.ac.id
Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Tax Planning Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Institusional sebagai Variabel Moderasi

## Sri Ayem, Yulita Hanasari Putri*
Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa *Correspondence: yulitaputri2828@gmail.com
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  corporate  social  responsibility  dan  perencanaan pajak  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  kepemilikan  institusional  sebagai  variabel  moderasi.  Sampel  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2019. Analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  moderasi.  Hasil  regresi  menunjukkan  bahwa  csr, perencanaan pajak, dan kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : corporate social responsibiity, tax planning , nilai perusahaan, kepemilikan institusional
Abstract. This  research  aims  to  find  out  the  effect  of  corporate  social  responsibility  and  tax  planning  to  firm value with institutional ownership as a moderating variable. Sample in this research is the firm of mining which enlist  in  Indonesia  stock  exchange  from  periode  2015  to  2019.  The  data  analysis  used  is  regression  analysis moderation. Regression results show that csr,tax planning, and institutional ownership are influencing the firm value are not.
Keywords : corporate social responsibility, tax planning, firm value, instituional ownership

## PENDAHULUAN
Kemajuan  ilmu  pengetahuan  dan  teknologi  telah  memainkan  peran  penting  dalam pembangunan  ekonomi  Indonesia,  khususnya  saat  ini.  Alhasil,  banyak  investor  domestik  dan internasional  yang  tertarik  untuk  berinvestasi  di  perusahaan-perusahaan  di  Indonesia  karena  masih banyak  perusahaan  yang  berpotensi  untuk  dikembangkan.  Banyak  perusahaan  di  Indonesia  yang membutuhkan  peningkatan  terutama  dalam  hal  modal  demi  mencapai  kinerja  perusahaan  yang  baik (Rahardjo  &  Murdani,  2016).  Data  keuangan  yang  terdapat  dalam  laporan  keuangan  perusahaan sering  dijadikan  tolak  ukur  untuk  menilai  atau  mengukur  kinerja  perusahaan.  Perusahaan  harus mampu mengendalikan baik potensi finansial maupun non finansialnya agar dapat meningkatkan nilai perusahaan (Ayem & Hanifah, 2020).
Untuk  memastikan  bahwa  nilai  perusahaan  terus  meningkat  setiap  tahun,penting  bagi perusahaan  untuk  didirikan  dengan  tujuan  spesifik,visi  yang  jelas,  dan  misi  yang  menyeluruh.  Jika nilai  perusahaan  naik,  maka  harga  saham  juga  akan  naik,  yang  akan  menghasilkan  lebih  banyak kekayaan  bagi  pemegang  saham.  Setiap  bisnis  tidak  hanya  berusaha  untuk  memaksimalkan keuntungan,  tetapi  juga  memiliki  tanggung  jawab  sosial  untuk  memajukan  kesejahteraan  sosial. Dalam  industri  pertambangan,  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR)  memainkan  peran  penting karena diyakini dapat meningkatkan nilai perusahaan. CSR sering menambah nilai bisnis, yang pada akhirnya menghasilkan peningkatan nilai perusahaan. Kenaikan nilai ini tercermin dari naiknya harga saham perusahaan serta meningkatnya keuntungan. Benne dan moningka  menemukan bahwa indeks CSR  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  banyak  pengungkapan CSR  suatu  perusahaan,  maka  semakin  tinggi  pula  kenaikan  harga  sahamnya.  Perusahaan  akan melakukan perencanaan pajak yang akan berdampak pada pendapatannya. Investor akan lebih tertarik untuk berinvestasi ketika manajemen berkinerja lebih baik, lebih banyak keuntungan dihasilkan, dan lebih banyak keuntungan diperoleh.
Seiring CSR dan perencanaan pajak yang bertanggung jawab, bisnis juga harus meneggakkan standar  kelola  yang  baik.  Tujuannya  adalah  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan meningkatkan  laba  setelah  pajak  mereka.  Salah  satu  taktik  yang  digunakan  oleh  manajemen  untuk meminimalkan  beban  pajak  adalah  perencanaan  pajak.  Untuk  mengurangi  penghasilan  kena  pajak seseorang, perencanaan pajak adalah tindakan penataan yang memperhitungkan potensi dampak pajak
dan  menekankan  pada  pengelolaan  setiap  transaksi  yang  memiliki  dampak  tersebut.  Tujuan perencanaan pajak adalah untuk mengurangi penghasilan kena pajak seseorang atau bisnis sebanyak mungkin (Ramona, 2017)
Untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan,  manajemen  harus  bekerja  dengan  pihak berkepentingan  lainnya,  seperti  pemegang  saham  dan  pemangku  kepentingan,  untuk  membuat keputusan keuangan yang hati-hati yang akan berdampak positif pada modal kerja perusahaan. Tidak mungkin  masalah  akan  berkembang  di  antara  kedua  pihak  jika  manajer  dan  pihak  lain  berperilaku dengan  cara  yang  tepat.  Konvergensi  kepentingan  kedua  pihak  hampir  selalu  menghasilkan  situasi problematis  di  dunia  nyata.  Masalah  yang  muncul  antara  manajer  perusahaan  dan  pemegang sahamnya  dikenal  sebagai  masalah  keagenan.  Gagasan  masalah  keagenan  dijelaskan  oleh  teori perusahaan  Jensen  dan  Meckling,  yang  menyatakan  bahwa  masalah  tersebut  dapat  menghambat perusahaan mencapai tujuannya, khususnya meningkatkan nilainya (Ayem & Aniah, 2020).
Dalam penelitian ini kepemilikan institusional digunakan sebagai proksi mekanisme corporate governance kepemilikan institusional digunakan sebagai variabel moderasi. kepemilikan saham oleh institusi  oleh  bisnis,  termasuk  di  industri  asuransi  dan  jasa  keuangan  perbankan,  dan  investasi, maupun  oleh institusi lainnya,  berdampak  signifikan  terhadap  manajemen  pengawasan  dan tentunya akan emndorong peningkatan pengawasan yang lebih efektif (Wibowo, 2019).

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Data  sekunder,  baik numerik  maupun  tekstual, digunakan  dalam  penelitian  ini.  Sampel  dalam  penelitian  ini  diambil  dari perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  antara  tahun  2015  sampai  2019. Pada penelitian ini yang menjadi pusat perhatian penelitian untuk diukur  ada beberapa variabel, yaitu: 1. Nilai Perusahaan (Y). Nilai perusahaan digunakan sebagai variabel dependen dalam penelitian ini. Harga  dimana  saham  suatu  perusahaan  diperdagangkan  di  pasar  saham  dapat  memberikan wawasan  tentang  perspektif  investor  mengenai  keadaan  perusahaan,  yang  juga  disebut  sebagai status  nilai.  Nilai  perusahaan  sangat  signifikan  karena  peningkatan  kekayaan  pemegang  saham pasti  akan  mengikuti  peningkatan  nilai  perusahaan  (Kumalasari  &  Riduwan,  2019).  Banyak investor  dan  pakar  keuangan  melihat  rasio price  to  book  value (PBV)  untuk  menentukan  nilai suatu  perusahaan.  dengan  membandingkan  harga  saham  yang  tercatat  pada  akhir  bulan  Maret dengan yang tercatat setelah rilis laporan keuangan akhir tahun perusahaan, dan dengan membuat asumsi  bahwa  nilai  buku  akhir  tahun  perusahaan  tidak  berubah  sampai  bulan  Maret  tahun berikutnya.
2. Corporate  Social  Responsibility  (X1).  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  berfungsi  sebagai variabel  independen  pertama  (x1).  Dalam  investigasi  ini,  CSR  dievaluasi  dengan  menggunakan indeks  yang  disebut  Corporate  Social  Responsibility  Index.  Indeks  ini  mengacu  pada  pedoman yang ditetapkan oleh instrumen Global Instrument Initiative (GRI-G4) untuk sampel tahun 2015- 2017 dan standar GRI tahun 2017-2019. Penghitungan CSR untuk mendapatkan skor keseluruhan pada  masing-masing  perusahaan  dilakukan  dengan  menggunakan  pendekatan  dikotomis.  Setiap kategori  informasi  pengungkapan  CSR  dalam  instrumen  penelitian  diberi  nilai  1  jika  kategori informasi  diungkapkan  dalam  laporan  tahunan,  dan  diberi  nilai  0  jika  kategori  informasi  tidak diungkapkan dalam laporan tahunan. Berikut ini adalah beberapa contoh bahasa penilaian CSR: CSR ij = (∑Xij)/Nj
Keterangan : CSR ij : Indeks pengungkapan CSR perusahaan j berdasarkan standar GRI; ∑Xij : Total pengungkapan CSR perusahaan j pada tahun berjalan (nilai 1  jika item i diungkapkan, nilai 0 jika item i tidak diungkapkan); Nj : Jumlah item  yang harus diungkapkan perusahaan j sesuai dengan  standar GRI.
3. Tax  Planning(X2).  Perencanaan  pajak,  pelapor  dapat  menurunkan  beban  pajak  mereka  untuk tahun  ini  dan  tahun-tahun  mendatang.  Hal  ini  memungkinkan  wajib  pajak  untuk  membayar pajaknya  dengan  cara  yang  seefisien  mungkin  dengan  tetap  mematuhi  persyaratan  undang- undang. Tingkat retensi (TRR) digunakan sebagai metrik untuk menilai perencanaan pajak dalam penelitian  ini.  TRR  adalah  metrik  yang  menilai  seberapa  efisien  suatu  perusahaan  mengelola kewajiban perpajakannya dalam laporan keuangannya. Jika nilai TRR tinggi menunjukkan bahwa perusahaan  melakukan  pekerjaan  perencanaan  pajak  yang  lebih  efektif.  Sebaliknya,  ketika  TRR rendah, maka efektifitas perencanaan pajak bagi korporasi akan menurun.
4. Kepemilikan  institusional  (Z).  Kepemilikan  institusional  akan  mendorong  peningkatan pengawasan  yang  lebih  efektif,  maka  memiliki  arti  penting  dalam  pengelolaan  pengawasan. Pengawasan  seperti  itu  pasti  akan  memastikan  kemakmuran  pemegang  saham,  karena  investasi pasar modal lepemilikan institusional yang signifikan mengurangi pengaruh mereka sebagai agen pengawas.
Perusahaan  di  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  antara tahun  2015  dan  2019  menjadi  populasi  penelitian  ini.  Purposive  sampling  digunakan  untuk mengumpulkan sampel yang diambil. Proses pengumpulan data mengikuti seperangkat kriteria yang telah  ditetapkan  sebelumnya.  Berikut  adalah  kualifikasi  yang  akan  digunakan  untuk  menentukan sampel perusahaan: (1) Perusahaan pertambangan yang diperdagangkan secara publik di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2015 dan 2019; (2) Organisasi akan menerbitkan laporan tahunan antara tahun 2015  dan  2019;  (3)  Menampilkan  variabel  Tax  Planning  dan  Nilai  perusahaan  didalam  laporan tahunan; dan (4) Perusahaan mengungkapkan Index GRI.

## HASIL
Gambar  1  menghasilkan  nilai  0,118  dan  nilai  Asyimp,  maka  data  dianggap  berdistribusi normal  Sig  0,200;  ini  dapat  dikatakan  bahwa  data  dikumpulkan  secara  acak.  Untuk  memastikan apakah  model  regresi  linier  mengandung  korelasi  atau  tidak  antara  kesalahan confounding yang terjadi  pada  periode  t  dengan  kesalahan confounding yang  terjadi  pada  periode  t-1  dilakukan  uji autokorelasi  (periode  sebelumnya).  Gambar  2  hasil  uji  Ljung  Box  menunjukkan  tidak  adanya autokorelasi pada data jika lag (16) antara 0,013 dan 0,135 atau lebih kecil dari keduanya.
Sumber: data olahan
Gambar 1 Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov
Sumber: data olahan

## Gambar 2 Uji Ljung Box
Gambar 2 juga menampilkan hasil uji multikolinearitas yang menunjukkan bahwa persamaan regresi  bebas  multikolinearitas.  Variabel  CSR  nilai  tolerance  sebesar  0,662,  dan  VIF  sebesar  1,511. Variabel  tax  planning  memiliki  nilai  VIF  sebesar  1,016  dan  nilai  toleransi  sebesar  0,985.  Variabel kepemilikan institusional memiliki nilai VIF sebesar 1,495 dan nilai tolerance sebesar 0,669.

## Sumber: data olahan

## Gambar 3 Uji Glejser
Tujuan  uji  heteroskedastisitas  adalah  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  perbedaan  yang signifikan  antara  varian  observasi  dan  residual  pada  model  regresi  (Susilowati,  2020).  Uji  Glejser menunjukkan  bahwa  semua  variabel  independen  secara  statistik  signifikan  (sig  >  0,05).  Artinya, Variabel independen menunjukkan tidak terjadi gejala heteroskedastisitas. Uji F yang dihitung untuk penelitian  ini  adalah  10,658,  dan  nilai  p  yang  sesuai  adalah  0,000,  menurut  hasil  uji  model.  Jika  p kurang  dari  0,05,  hipotesis  dapat  diterima.  Sederhananya,  salah  satu  dari  dua  faktor  eksternal mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Artinya,  data  tersebut  dikatakan  sudah  fit  untuk  model  yang digunakan  dalam  penelitian  ini.  Gambar  6    menyajikan  temuan  pengujian  yang  dilakukan  untuk menentukan  koefisien  determinasi  antara  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  nilai  perusahaan, dimana  variabel  independen  mempengaruhi  nilai  perusahaan  sebanyak  46%,  sedangkan  sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yaitu sebesar 54%.
Sumber: data olahan
Gambar 4
Uji Heteroskedastisitas
Sumber: data olahan
Gambar 5 Uji F

## Sumber: data olahan

## Gambar 6 Koefisien Determinasi Model
Uji t digunakan untuk mengidentifikasi dampak variabel secara parsial. Dalam setiap model, efeknya dapat dipahami sebagian dengan memeriksa probabilitasnya. Ketika p-value kurang dari 0,05, dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  secara  signifikan  mempengaruhi  variabel  dependen. Sebaliknya,  jika  nilai  p  lebih  besar  dari  0,05,  berarti  variabel  independen  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  variabel  dependen.  Gambar  7  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  CSR  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan  pada  tingkat  signifikansi  5%.  Probabilitas  terletak  antara  0,002  dan  0,05, dan koefisien untuk Csr adalah -2,180. Hal ini membantah hipotesis 1 yang menyatakan bahwa CSR
Sri Ayem dan Yulita Hanasari Putri, Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Tax Planning Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Institusional sebagai Variabel Moderasi
berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  sedangkan tax  planning memiliki  pengaruh  positif terhadap  nilai perusahaan dalam penelitin ini diterima. Hal ini dikarenakan nilai sig. > 0,05
Sumber: data olahan
Gambar 7 Uji t
Sumber: data olahan
Gambar 8 Uji Model I ( Goodness of Fit )
Gambar  8  menampilkan  hasil  uji  ANOVA  atau  F  yang  menunjukkan  nilai  F  hitung  sebesar 8,492  dengan  tingkat  signifikansi  0,000  yang  jauh  lebih  rendah  dari  0,05.  Bukti  ini  menunjukkan bahwa  ZLn  CSR,  kepemilikan  institusional  ZLn,  dan  AbsLnX1  X3  semuanya  bertindak  bersama untuk mempengaruhi nilai perusahaan. Gambar 9 menampilkan hasil pengujian yang dilakukan untuk mengetahui  koefisien  determinasi.  Seperti  yang  ditunjukkan  oleh  angka,  nilai  R-Square  yang disesuaikan  adalah  0,405,  atau  40,5%.  Nilai  perusahaan  dapat  diprediksi  oleh  ZLn  CSR,  ZLn Institutional  Ownership,  dan  AbsLnX1  LnX3  sebesar  40,5%,  sedangkan  sisanya  sebesar  59,5% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.
Sumber: data olahan
Gambar 9
Uji Koefisien Determinasi I (R 2 )

## Sumber: data olahan

## Gambar 10 Uji Signifikansi Parameter Individual I (Uji t)
Gambar 10 hasil variabel ZLn CSR disajikan secara individual, dimana terlihat nilai koefisien sebesar -0,694 dan probabilitas signifikansi sebesar 0,003. Terdapat korelasi sebesar 0,258 antara nilai koefisien  untuk  variabel  ZLn  kepemilikan  institusional  dengan  probabilitas  signifikansinya  sebesar 0,202.  Hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  dapat  memoderasi pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan diterima karena nilai AbsLnx1 Ln3 lebih kecil dari 0,05.

## Sumber: data olahan

## Gambar 11 Uji Model II (Goodness of Fit)
Gambar  11  menampilkan  hasil  uji  ANOVA  dan  F.  Secara  signifikan  di  atas  ambang  0,05, nilai  F  yang  dihitung  adalah  0,564.  Perencanaan  pajak  ZLn,  kepemilikan  perusahaan  ZLn,  dan AbsLnX2 X3 sebagai grup tidak berdampak pada nilai perusahaan. Gambar 12 hasil pengujian yang digunakan  untuk  menghitung  koefisien  determinasi.  Dengan  kata  lain,  nilai  R-Square  yang disesuaikan  adalah  -0,041,  atau  nol  persen.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  ZLn kepemilikan  perusahaan  dan  CSR  ZLn  bukan  prediktor  yang  dapat  diandalkan  untuk  variabel  ZLn nilai perusahaan.
Sumber: data olahan
Gambar 12
Uji Koefisien Determinasi II (R 2 )

## Sumber: data olahan
Gambar 13

## Uji Signifikansi Parameter Individual II (Uji t)
Berdasarkan  temuan  yang  disajikan  pada  Gambar  13,  uji  perbedaan  mutlak  menunjukkan bahwa variabel perencanaan pajak ZLn, jika dilihat sendiri-sendiri, memiliki nilai koefisien 0,282 dan tingkat signifikansi 0,735 ditinjau dari kepemilikan institusional. Dengan kata lain klaim kepemilikan institusional dapat memoderasi pengaruh perencanaan pajak terhadap nilai perusahaan didukung oleh data (Abs Lnx2 Ln3 = 0,851, > 0,05) (Adhityawati & Widuri, 2018).

## SIMPULAN
Hasil  penelitian  ini  mengungkapkan  bahwa:  (1) corporate  social  responsibility berpengaruh negatif  terhadap  nilai  perusahaan;  (2) tax  planning berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Perusahaan  dapat  secara  legal  mengurangi  kewajiban  pajak  mereka  melalui  perencanaan  pajak perusahaan;  (3)  kepemilikan  institusional  dapat  memperkuat  pengaruh  positif corporate  social responsibility terhadap  nilai  perusahaan.  Temuan  ini  memberikan  bukti  bahwa  kepemilikan institusional,  daripada  kepemilikan  manajerial,  akan  cenderung  mendorong  manajemen  untuk mengungkapkan  informasi  kepada  khalayak  yang  lebih  luas.  Dengan  demikian,  kepemilikan institusional biasanya akan memperkuat signifikansi CSR dalam meningkatkan nilai perusahaan; dan (3)  Kepemilikan  institusional  dapat  memoderasi  pengaruh  positif  tax  planning  terhadap  nilai perusahaan. Kontrol atas manajemen akan meningkat sebagai akibat tingginya persentase kepemilikan saham  institusi.  Mengacu  pada  teori  keagenan  prinsipal,  prinsipal  hanya  mementingkan  tingkat pengembalian  atas  saham  yang  telah  ditanamkan  di  perusahaan.  Akibatnya,  pemegang  saham  akan melakukan  segala  daya  mereka  untuk  melakukan  kontrol  atas  perusahaan  untuk  mengurangi  jumlah
uang  yang  harus  mereka  bayarkan  dalam  bentuk  pajak.  Jika  mereka  berhasil,  ini  akan  berdampak positif pada nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adhityawati,  Mangoting,  Y.,  &  Widuri,  R.  2018.  Apakah  corporate  social  responsibility mempengaruhi  hubungan  penghindaran  pajak  terhadap  nilai  perusahaan. Journal  of Management , 14 (1), 1–20.
Ayem,  Sri,  &  Hanifah,  D.  2020.  Pengaruh  perencanaan  pajak  dan  kualitas  laba  terhadap  nilai perusahaan  dengan  kinerja  keuangan  sebagai  variabel  intervening. PRIVE:  Jurnal  Riset Akuntansi Dan Keuangan , 3 (2), 22–34. https://doi.org/10.36815/prive.v3i2.787 Ayem,  Sry,  &  Aniah.  2020.  Pengaruh  struktur  modal,  kovergensi,  dan  tax  planning  terhadap  nilai perusahaan  (studi  kasus  pada  perusahan  manufaktur  sub  sector  makanan  dan  minuman periode  2016-2020  yang  terdaftar  di  BEI). Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan Akuntansi , 1 (4), 1–23.
Budi  Tri  Rahardjo,  &  Murdani,  R.  2016.  Pengaruh  kinerja  keuangan  dan  pengungkapan  corporate social  responsibility  terhadap  nilai  perusahaan  (studi  kasus  pada  perusahaan  bumn  yang terdaftar di BEI Tahun 2010-2014). Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana , 3 (01), 1– 9.
Kumalasari,  D.,  &  Riduwan,  A.  2019.  pengaruh  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan  dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Sriwijaya , 16 (3), 164–176.
Ramona,  S.  2017.  Pengaruh  corporate  social  responsibility  terhadap  nilai  perusahaan  dengan profitabilitas  sebagai  variabel  moderating  (studi  empiris  perusahaan  sektor  pertambangan yang  terdaftar  di  bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2015). Jurnal  Fakultas  Ekonomi  Prodi Akuntansi Universitas Pasir Pengaraian , 1–14.
Susilowati,  W.  T.  2020.  Pengaruh  tax  avoidance  dan  agency  cost  terhadap  nilai  perusahaan  dengan transparansi informasi sebagai variabel moderasi.
Wibowo,  S.  2019.  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,Kepemilikan  Institusioal,Kebijakan  Deviden dan Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan, 30(28).