## ANALISIS FAKTOR-FAKTOR FUNDAMENTAL YANG BERPENGARUH TERHADAP LIKUIDITAS SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG
BERADA PADA INDEKS INFOBANK 15 DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2018

## Adi Suryo Laras dan Achmad Tjahjono
Prodi Akuntansi STIE Widya Wiwaha Yogyakarta adisurya_laras@stieww.ac.id dan achmadtjahjono@stieww.ac.id

## Abtraksi
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  Faktor-Faktor  Fundamental Yang  mempengaruhi  Likuiditas  Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Berada Pada  Indeks Infobank15  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2015-2018.  Jumlah  sampel yang  dalam  penelitian  ini  sebanyak  65.  Teknik  dokumentasi  digunakan  untuk mengumpulkan  data.  Sedangkan  analisis  data  dilakukan  dengan  menggunakan metode regresi berganda.
Hasil  analisis  menunjukkan  secara  parsial  variabel earning  per  share,  price earning ratio dan debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham dengan nilai signifikansi < 0,05. Sedangkan variabel return on asset tidak berpengaruh terhadap likuiditas saham (nilai signifikansi > 0,05). Secara simultan earning per share , price  earning  ratio,  return  on  asset dan debt  to  equity  ratio berpengaruh  terhadap likuiditas saham (nilai signifikansi 0,194 > 0,05). Koefisien determinasi yang dihasilkan adalah  sebesar  0,614  yang  berarti  61,4  persen  perubahan  variabel  likuiditas  saham dijelaskan  oleh  perubahan earning  per  share,  price  earning  ratio,  return on  asset dan debt  to  equity  ratio secara  bersama-sama,  sedangkan  sisanya  sebesar  38,6  persen dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini.
Kata  Kunci :  Likuiditas  Saham,  Analisis  Fundamental, Price  Earning  Ratio ,  Pasar Modal.

## PENDAHULUAN
Berinvestasi  dapat  dilakukan  dengan  berbagai  macam  cara,  baik  di  sektor  riil maupun  finansial.  Investasi  di  sektor  riil  contohnya  membeli  emas,  membeli  tanah, membangun  pabrik.  Sedangkan  investasi  sektor  finansial  berupa  investasi  yang dilakukan pasar modal dan investasi di pasar uang. Pasar modal menjadi tempat untuk berinvestasi jangka panjang yang dapat diperjual belikan yang berupa saham, obligasi, reksadana,  instrument derivative maupun  instrumen  lainnya.  Bagi  perusahaan  dan pemerintah,  pasar  modal  berfungsi  sebagai  sarana  memperoleh  pendanaan. Sedangkan  bagi  investor,  pasar modal menjadi sarana  melakukan kegiatan  investasi, baik jangka panjang maupun jangka pendek ( trading) .

## Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Indonesia STIE Widya Wiwaha
Pasar  modal  dalam  menunjang  perekonomian  berfungsi  sebagai  penghubung bagi  pihak  yang  memerlukan  dana  ( investee )  dengan  pihak  yang  mempunyai kelebihan  dana  ( investor ).  Pasar  modal  dalam  hal  ini  menyediakan  berbagai  pilihan instrumen  investasi  yang  tepat  sehingga  akan memberikan  imbalan memadai  kepada investor sehingga investor.
Di  era  teknologi  informasi  sekarang  ini  perdagangan  di  pasar  modal  semakin dimudahkan.  Hal  ini  menarik  minat  masyarakat  untuk  melakukan  investasi  di  pasar modal.  Masyarakat  umum  mulai  menyadari  bahwa  imbalan  atas  investasi  di  pasar modal jauh lebih tinggi dari investasi dalam bentuk deposito. Investasi di pasar modal akan  mendapatkan  imbal  hasil  dalam  jangka  panjang  baik  berupa capital  gain dan dividen, apabila pilihan investasi sahamnya tepat.
Saham  merupakan  surat  tanda  bukti  pemilikan  bagi  seseorang  maupun  badan terhadap  suatu  perusahaan  perseroan  (Oei,  2009).  Investor  yang  mempunyai  saham suatu  perusahaan  berarti  dia  sebagai  pemilik  ( shareholder ).  Dalam  melakukan transaksi jual beli saham, investor menggunakan indikator berupa indeks harga saham. Indeks  harga  saham  merupakan  suatu  indikator  atau  ukuran  yang  menunjukkan pergerakan  harga  saham.  Terdapat  beberapa  jenis  indeks  saham  di  bursa  saham  di Indonesia,  namun  untuk  penelitian  ini  dipilih  salah  satunya  yaitu  Indeks  Infobank  15. Indeks ini terdiri dari 15 saham perbankan yang berfundamental baik dengan likuiditas perdagangan yang tinggi.
Kesehatan  perbankan  bisa  dipantau  melalui  pasar  modal  karena  selain  pasar modal  merupakan  bagian  dari  sistem  keuangan  juga  karena  sejumlah  bank  menjadi emiten di pasar modal tersebut. Hal yang bisa dipantau di pasar modal antara lain nilai transaksi  dan  volume  transaksi,  kapitalisasi  pasar,  jumlah  emiten,  serta  indeks  harga saham.  Pergerakan  saham  bank  yang  sudah go  public sangat  mempengaruhi kestabilan  sistem  keuangan.  Hingga  saat  ini,  sudah  ada  47  bank  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (https://www.idx.co.id/data-pasar/data-saham/daftar-saham/).
Investor  yang  akan  menanamkan  dananya  dengan  membeli  saham  sektor perbankan  harus  melakukan  analisis  untuk  menentukan  nilai  sahamnya  dibeli  atau dijual  tidak overvalue atau undervalue .  Terdapat  dua  cara  untuk  melakukan  analisis saham yaitu analisis fundamental dan teknikal. Analisis fundamental dilakukan dengan mempelajari  brosur  atau  data  keuangan  perusahaan,  penjualan,  kekayaan, pendapatan,  produk  dan  penyerapan  pasar,  evaluasi  manajemen  perusahaan, membandingkan  dengan  pesaingnya  dan  memperkirakan  nilai  intrinsik  dari  saham perusahaan tersebut (Jumayanti, 2004). Sedangkan analisis teknikal dilakukan dengan mengamati tren harga saham di pasar.
Likuiditas  saham  adalah  ukuran  jumlah  transaksi  suatu  saham  di  pasar  modal dalam  suatu  periode  tertentu.  Minat  investor  dalam  melakukan  transaksi  saham dipengaruhi  oleh  likuiditas  saham.  Saham  yang  likuid  ditandai  dengan  volume perdagangan  yang  tinggi.  Untuk  mengukur  likuiditas  saham  dilakukan  dengan  cara menghitung Trading  Volume  Activity (TVA). Trading  Volume  Activity (TVA)  atau aktivitas  volume  perdagangan  adalah  jumlah  atau  total  lembar  saham  yang diperdagangkan  oleh  suatu  emiten  pada  periode  waktu  tertentu.  Banyak  faktor  yang dapat mempengaruhi likuiditas saham di pasar modal, diantaranya Earning Per Share
(EPS),  Price  Earning  Ratio  (PER),  Return  on  Asset  (ROA) dan Debt  to  Equity  Ratio (DER). Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  faktor  fundamental  yang mempengaruhi  likuiditas  saham  pada  perusahaan  perbankan  yang  berada  pada Indeks Infobank15 di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018.

## TINJAUAN TEORITIS DAN HIPOTESIS PENELITIAN

## Likuiditas Saham
Salah  satu  faktor  penting  bagi trader dalam  menentukan saham incaran  adalah likuiditas  saham . Saham yang  likuid  artinya saham yang  aktif  diperdagangkan, ditandai  dengan  selalu  adanya  antrian  order  pada  fraksi-fraksi  harga  di  harga permintaan ( bid price ) maupun penawaran ( offer price ).
Likuiditas  saham  adalah  ukuran  jumlah  transaksi  suatu  saham  di  pasar  modal dalam suatu periode tertentu. Semakin tinggi frekuensi transaksi saham tersebut, maka semakin tinggi pula likuiditas saham. Hal tersebut menunjukkan bahwa saham tersebut semakin  diminati  investor. Menurut  Koetin  (2000),  “likuiditas  saham  merupakan mudahnya  suatu  saham  yang  dimiliki  seseorang  untuk  dapat  diubah  menjadi  uang tunai melalui mekanisme pasar modal”.
Parameter  yang  sering  digunakan  untuk  mengukur  likuiditas  suatu  saham (Conroy  et  al,  1990)  adalah  volume  perdagangan,  tingkat  spread, information  flow (aliran  informasi),  jumlah  pemegang  saham,  jumlah  saham  beredar, transaction  cost (biaya transaksi), harga saham, dan volatilitas harga saham.
Penelitian ini akan berfokus pada faktor Earning Per Share (EPS), Praice Earning Ratio  (PER),  Return  on  Asset  (ROA) dan Debt  to  Equity  Ratio  (DER) sebagai  faktor yang mempengaruhi likuiditas saham di bursa saham.

## Earning Per Share (EPS)
Earnings  Per  Share  (EPS) merupakan  alat  analisis  tingkat  profitibilitas perusahaan  yang  menggunakan  konsep  laba  konvensional. EPS adalah  salah  satu dari dua alat ukur yang sering digunakan untuk mengevaluasi saham biasa disamping PER (Price Earning Ratio) dalam lingkaran keuangan (Fabozzi, 1999: 359).
Dictionary  of  Accounting (Abdultah, 1994)  menjelaskan  laba  bersih  per  saham adalah pendapatan bersih perusahaan selama setahun dibagi dengan jumlah rata-rata lembar  saham  yang  beredar,  dengan  pendapatan  bersih  tersebut  dikurangi  dengan saham preferen yang diperhitungkan untuk tahun tersebut.
Pada  umumnya  manajemen  perusahaan,  pemegang  saham  biasa  dan  calon pemegang  saham  sangat  tertarik  pada Earning  Per  Share  (EPS) ,  karena  hal  ini menggambarkan  jumlah  rupiah  yang  diperoleh  untuk  setiap  lembar  saham  biasa  dan menggambarkan prospek earning perusahaan di masa depan.

## Price Earning Ratio (PER)
Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2009:82) “Price  Earning  Ratio  (PER) merupakan suatu  rasio  yang  dipakai  untuk  mengukur  harga  pasar  ( Market  Price )  setiap  lembar
saham biasa dengan laba per lembar saham ”. Rasio Price to Earning ini adalah rasio valuasi  harga  per  saham  perusahaan  saat  ini  dibandingkan  dengan  laba  bersih  per sahamnya.
Price  to  Earning  Ratio ini  merupakan  rasio  yang  sering  digunakan  untuk mengevaluasi investasi prospektif. Rasio ini juga digunakan untuk membantu investor dalam  pengambilan  keputusan  apakah  akan  membeli  saham  perusahaan  tertentu. Umumnya,  para  investor  akan  memperhitungkan PER untuk  memperkirakan  nilai pasar pada suatu saham.
Dengan  menghitung Price  Earning  Ratio ,  kita  dapat  mengetahui  seberapa besar  harga  yang  ingin  dibayar  oleh  pasar  terhadap  pendapatan  atau  laba  suatu perusahaan. PER yang lebih tinggi menunjukan bahwa pasar bersedia membayar lebih terhadap pendapatan atau laba suatu perusahaan, serta memiliki harapan yang tinggi terhadap  masa  depan  perusahaan  tersebut  sehingga  bersedia  untuk  menghargainya dengan  harga  yang  lebih  tinggi.  Di  sisi  lain, PER yang  lebih  rendah  mengindikasikan bahwa  pasar  tidak  memiliki  kepercayaan  yang  cukup  terhadap  masa  depan  saham perusahaan yang bersangkutan.

## Return On Asset (ROA)
Menurut  Eduardus  Tandelilin  (2010:372), “Return  On  Assets menggambarkan sejauh mana kemampuan aset- aset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba.” Menurut  Kasmir  (2014:201),  “ Return  On  Assets merupakan  rasio  yang  menunjukkan hasil atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan.”
Return on assets (ROA) adalah rasio profitabilitas yang mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari penggunaan seluruh sumber daya atau aset yang dimilikinya.  Sebagai  rasio  profitabilitas, ROA digunakan  untuk  menilai  kualitas  dan kinerja  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  dari  pemanfaatan  aset  yang dimilikinya.
ROA dapat  pula  dipahami  sebagai  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur efisiensi  perusahaan  dalam  menghasilkan  pendapatan  atau  keuntungan  dari  sumber daya ekonomi atau aset yang dimiliki dalam neracanya. Secara lebih sederhana, ROA dapat  didefinisikan  sebagai  hasil  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak dengan total aset yang dimiliki suatu perusahaan.
Rasio ROA dinyatakan  dalam  persentase.  Semakin  tinggi  atau  baik  rasio ROA yang  dimiliki  perusahaan,  menandakan  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih.  Demikian  pula  sebaliknya.  Laba  bersih  yang  dimaksudkan dalam  rasio  keuangan  ini  adalah  laba  setelah  setelah  pajak  atau  di  dalam  laporan keuangan sering juga disebut sebagai laba tahun berjalan. Sementara total aset yang dimaksudkan  adalah  seluruh  harta  kekayaan  yang  dimiliki  perusahaan  baik  yang bersumber dari modal sendiri maupun utang.

## Debt To Equity Ratio (DER)
Menurut  Darsono  dan  Ashari  (2010:54-55), Debt  to  Equity  Ratio (DER) merupakan salah satu rasio leverage atau solvabilitas.  Rasio solvabilitas adalah rasio untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jika
perusahaan  tersebut  dilikuidasi.”  Rasio  ini  juga  disebut  dengan  rasio  pengungkit ( Leverage ) yaitu menilai batasan perusahaan dalam meminjam uang.
Debt  to  equity  ratio merupakan  satu  ukuran  perbandingan  antara  total  utang perusahaan  dibanding  dengan  ekuitas  perusahaan. Debt  to  equity  ratio menunjukkan seberapa  besar  tingkat  utang  perusahaan  terhadap  modalnya.  Semakin  besar  nilai debt  to  equity ratio, maka  dapat  diartikan  bahwa  sumber keuangan  perusahaan  akan semakin besar dibiayai oleh pemberi utang, bukan oleh sumber keuangannya sendiri. Tentu hal ini merupakan pertanda buruk bagi keuangan perusahaan.

## Pengembangan Hipotesis Penelitian
1.  Pengaruh Earning  Per  Share terhadap Trading  Volume  Activity saham  perbankan yang berada pada indeks Infobank15 di Bursa Efek Indonesia
Earning  per  share adalah  bagian  dari  laba  perusahaan  yang  dibagikan kepada para pemegang saham. Earning per share merupakan salah satu variabel penting  dalam  menentukan  harga  saham.  Pembagian  harga  saham  perusahaan dengan  laba  per  lembar  sahamnya  dapat memberikan  informasi  yang  bermanfaat bagi investor dalam melihat dan menganalisis nilai suatu saham.
Informasi  tentang  nilai earning  per  share suatu  perusahaan  juga  menjadi indikator  yang  dapat  digunakan  para  investor  dalam  membeli  saham  berkenaan dengan  pemilihan  investasi  yang  tepat  dan  menguntungkan. Earning  per  share penting karena dapat menyebabkan naiknya harga saham perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ritonga  (2018)  menyimpulkan  bahwa EPS memiliki pengaruh signifikan terhadap Likuiditas saham. Penelitian Permana (2015) menyatakan  bahwa  Deviden, Return  on  Asset  (ROA),  Earning  per  Share  (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Debt to Total Asset  Ratio ( DTA) secara bersama- sama  (simultan)  berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham.  Sedangkan penelitian  lain  yang  dilakukan  Zaman  (2013)  menyimpulkan  bahwa EPS berpengaruh tidak signifikan terhadap likuiditas saham.
H1 : Earning per share ( EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap likuiditas saham perusahaan perbankan yang berada pada indeks Info bank 15 di BEI.
2.  Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Trading Volume Activity saham perbankan yang berada pada indeks Infobank15 di Bursa Efek Indonesia
Price  To  Earning  Ratio ,  atau  disingkat  P/E  Ratio  adalah  alat  utama penghitungan  harga  saham  suatu  perusahaan  dibandingkan  dengan  pendapatan perusahaan. PER merupakan  variabel  yang  menggambarkan  psikologis  pasar, yaitu berupa ekspektasi serta persepsi pasar terhadap suatu saham. Hal ini dapat kita lihat saat suatu saham harganya justru turun saat laba perusahaan cenderung naik,  atau  sebaliknya.  Semakin  tinggi  nilai PER dari  suatu  perusahaan,  semakin optimis  pula  pasar  memandang  prospek  masa  depan  perekonomian.  Dan sebaliknya,  semakin  rendah  nilai PER maka  pasar  semakin  merasa  cemas  dan pesimis mengenai masa depan perekonomian.
Penelitian lain yang dilakukan oleh Zaman (2013) menyimpulkan bahwa Price Earning  Ratio (PER) berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  Likuiditas  saham.
Sedangkan  Permana  (2015)  menyimpulkan  bahwa PER bersama-sama  dengan Deviden, ROA,,  EPS dan DTA secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap likuiditas saham.
H2  : Price  Earning  Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  likuiditas saham perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.
3.  Pengaruh Return  On  Assets terhadap Trading  Volume  Activity saham  perbankan yang berada pada indeks Infobank15 di Bursa Efek Indonesia
Return  on  Assets atau  sering  disingkat  dengan ROA adalah  rasio  yang mengukur  seberapa  efisien  suatu  perusahaan  dalam  mengelola  asetnya  untuk menghasilkan  laba  selama  suatu  periode.  Dapat  dikatakan  bahwa  satu-satunya tujuan  aset  perusahaan  adalah  menghasilkan  pendapatan  dan  tentunya  juga menghasilkan keuntungan atau laba bagi perusahaan itu sendiri. Return on Assets ini  dapat  membantu  manajemen  dan  investor  untuk  melihat  seberapa  baik  suatu perusahaan  mampu  mengkonversi  investasinya  pada  aset  menjadi  keuntungan atau laba.
Ritonga  (2018)  dalam  penelitiannya  menyimpulkan  bahwa ROA memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas  saham.  Kesimpulan  yang  sama  juga dihasilkan  oleh  Ferdhiyanto  (2016).  Dia  menyimpulkan  bahwa ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap likuiditas saham.
H3 : Return on assets (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap likuiditas saham perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.
4.  Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio terhadap Trading  Volume  Activity saham perbankan yang berada pada indeks Infobank15 di Bursa Efek Indonesia
Debt  to  Equity  Ratio adalah  rasio  keuangan  utama  dan  digunakan  untuk menilai  posisi  keuangan  suatu  perusahaan.  Rasio  ini  juga  merupakan  ukuran kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  kewajibannya. Rasio  Debt  to  Equity ini merupakan rasio yang penting untuk diperhatikan pada saat memeriksa kesehatan keuangan  perusahaan.  Jika  rasionya  meningkat,  ini  artinya  perusahaan  dibiayai oleh  kreditor  dan  bukan  dari  sumber  keuangannya  sendiri  yang  mungkin merupakan trend yang cukup berbahaya. Pemberi pinjaman dan Investor biasanya memilih Debt  to  Equity  Ratio yang  rendah  karena  kepentingan  mereka  lebih terlindungi.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ferdhiyanto  (2016)  menyimpulkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Likuiditas Saham.  Demikian  juga  Lirda  (2014)  menyimpulkan  bahwa Debt  to  equity  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham.  Kesimpulan  ini  diperkuat  juga oleh  Musfiah  (2017)  yang menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham.
H4  : Debt  to  equity  ratio  (DER) berpengaruh  positif  terhadap  likuiditas  saham perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.
5.  Pengaruh Earning  Per  Share , Price  To  Earning  Ratio,  Return  On  Asset dan Debt
To Equity Ratio Terhadap Likuiditas Saham
Semakin tinggi interaksi antara EPS, PER, ROA dan DER terhadap likuiditas saham maka informasi fundamental akan lebih bermanfaat untuk para investor.
H5 :  Earning  per  share (EPS),  price  earning  ratio  (PER), return  on  assets  (ROA), debt to equity ratio (DER) berpengaruh positif dan signifikan secara simultan terhadap likuiditas saham perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.

## Kerangka Berpikir
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menganalisis  pengaruh  variabel earning  per share, price earning ratio, return on assets, dan debt to equity ratio terhadap variabel likuiditas  saham  dengan  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda.  Kerangka berpikir dapat digambarkan sebagai berikut :

## Gambar 1

## Model Penelitian

## METODE PENELITIAN
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian kuantitatif. Menurut  Kasiram  (2008)  penelitian  kuantitatif  adalah  suatu  proses  menemukan pengetahuan  yang  menggunakan  data  berupa  angka  sebagai  alat  menganalisis keterangan  mengenai  apa  yang  ingin  diketahui.  Penelitian  ini  menggunakan pendekatan  deskriptif  dengan  tujuan  untuk  mendeskripsikan  objek  penelitian  ataupun hasil  penelitian.  Menurut  Sugiyono  (2012)  pendekatan  deskriptif  adalah  metode  yang berfungsi  mendeskripsikan  atau  memberi  gambaran  terhadap  obyek  yang  diteliti melalui  data  atau  sampel  yang  terkumpul  sebagaimana  adanya  tanpa  melakukan analisis  dan  membuat  kesimpulan  secara  umum.  Penelitian  ini  menghubungkan pengaruh Earning  Per  Share  (EPS) , Price  Earning  Ratio  (PER),  Return  On  Asset (ROA), dan Deb To Equity Ratio (DER) terhadap Likuiditas Saham.
H 5

## Earning per share
(X 1 ) Price earning ratio (X 2 )

## Return on assets
(X 3 )
Debt to equity ratio
(X 4 ) Likuiditas Saham (Y) H 1 H 2
H 3
H 4
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Teknik pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  dokumentasi.  Sumber data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  laporan  keuangan  dari berbagai  perusahaan  perbankan  dan  laporan  lain  yang  didapat  dari website resmi Bursa  Efek  Indonesia.  Data  yang  di  dapat  adalah  data  kuantitatif.  Teknik  sampling yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  termasuk  dalam  kategori purposive  sampling, yaitu  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu  (Sugiyono,  2017). Berdasarkan Teknik sampling diperoleh sampel sebanyak ____ perusahaan.
Pengolahan  data  menggunakan  program  IBM SPSS versi  26.  Dilakukan  uji asumsi  klasik  berupa  uji  normalitas Kolmogorov  Smirnov, berdasarkan  uji  KS,  data dikatakan berdistribusi normal apabila nilai KS Test > 0,05. Selain itu juga dilakukan uji Multikolinieritas,  dalam  uji  ini  data  dikatakan  bebas  dasri  multikolinieritas  apabila  nilai tolerance  >  0,10  atau  jika  nilai  VIF  <  10.  Uji  heteroskedastisitas  dengan  uji  glejser, dasar  pengambilan  keputusan  dalam  ini  uji  ini  dilakukan  dengan  melihat  nilai signifikansi  (sig)  lebih  besar  dasri  0,05.  Uji  autokorelasi  dilakukan  dengan menggunakan Durbin Waston (DW). Metode analisis data menggunakan regresi linier berganda  dengan  melakukan  uji  t  (uji  hipotesis),  uji  F  (uji  model),  dan  penghitungan Koefisien Determinasi.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 1.  Analisis Statistik Deskriptif
Analisis    tatistic  deskriptif  merupakan  analisis  yang  mendasar  untuk menggambarkan  keadaan  data  secara  umum.  Menurut  Ghozal i  (2005)  “analisis tatistic  deskriptif  memberikan  gambaran  atau  deksripsi  mengenai  suatu  data,  yang kita dapat lihat dari nilai rata-rata ( mean ), standar deviasi, varian, nilai makismum, nilai minimum, sum,  range, kurtosis  dan skewness (kemencengan  distribusi).  Standar deviasi, varian, nilai maksimum dan nilai minimum menunjukkan hasil analisis terhadap dispersi data”.
Varian dan standar deviasi menunjukkan penyimpangan data terhadap nilai rata- rata. Apabila standar deviasi kecil, berarti nilai sampel atau populasi mengelompok di sekitar  nilai  rata-rata  hitungnya,  karena  nilainya  hampir  sama  dengan  nilai  rata-rata, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  setiap  anggota  sampel  atau  populasi  mempunyai kesamaan.  Sebaliknya,  apabila  nilai  deviasi  besar,  maka  penyebaran  dari  rata-rata juga besar.
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  yang  diperoleh  pada  penelitian  ini  dipaparkan dalam tabel 1 sebagai berikut :

## Tabel 1

## Hasil Analisis Statistik Deksriptif
Berdasarkan perhitungan yang dihasilkan pada tabel 1 maka dapat dijabarkan sebagai berikut:
Nilai  rata-rata (mean ) earning  per  share adalah  253,92  dan  nilai EPS tertinggi adalah  sebesar  Rp.  1.073,-  di  tahun  2016  yang  merupakan earning  per  share dari Bank  Rakyat  Indonesia.  Sementara  itu  nilai EPS terendah  dimiliki  oleh  Bank  Harda Internasional pada tahun 2018. Standar deviasi pada earning per share ini lebih tinggi dari  niai mean yaitu  sebesar  Rp.  293,883,-  yang  berarti  data  yang  digunakan  tidak variatif.
Nilai rata-rata ( mean ) PER adalah sebesar 23,45 dan nilai PER tertinggi dimiliki oleh  Bank  Capital  Indonesia  pada  tahun  2017  yaitu  sebesar  168.  Nilai PER terendah sebesar  -39  dimiliki  oleh  Bank  Harda  Internasional  pada tahun  2018.  Data PER yang digunakan  dalam  penlitian  ini  tidak  variatif karena  standar  deviasinya  lebih  besar  dari mean yaitu sebesar 31,238.
Nilai rata-rata ROA adalah sebesar 1,37 dengan nilai ROA tertinggi sebesar  3 dimiliki  oleh  Bank  Central  Asia  pada  tahun  2017.  Nilai ROA terendah  yaitu  -1  milik Bank Harda Internasional di tahun 2018. Standar deviasi sebesar 0,811 lebih kecil dari nilai rata-rata sehingga bias dikatakan data ROA yang digunakan dalam penelitian ini bervariatif.
Nilai rata-rata DER adalah 5,99 dan nilai DER tertinggi sebesar 15 dimiliki oleh Bank  Bukopin  di  tahun  2017.  Nilai DER terendah  sebesar  0  dimiliki  oleh  Bank  Panin pada  tahun  2016.  Standar  deviasi  sebesar  2,754  lebih  kecil  dari  nilai  rata-rata menunjukkan bahwa data DER yang digunakan bervariatif.

## 2. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik adalah persyaratan statistik yang harus dipenuhi pada analisis regresi  linear  berganda  yang  berbasis ordinary  least  square  (OLS). Jadi  analisis regresi  yang tidak  berdasarkan OLS tidak  memerlukan  persyaratan  asumsi klasik.  Uji asumsi klasik yang sering digunakan yaitu uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, uji normalitas, uji autokorelasi dan uji linearitas.
Uji  normalitas  adalah  untuk  melihat  apakah  nilai residu terdistribusi  normal  atau tidak. Uji normalitas digunakan untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau  tidak  yaitu  dengan  menggunakan  uji  statistik  non-parametrik One  Sample Kolmogrov-Smirnov ,  dengan  menggunakan  tingkat  kritis  (α  )  sebesar  5%.  Jika Signifikansi  >  α  maka  data  berdistribusi  normal,  jika  signifikansi  <  α  maka  data  tidak berdistribusi  normal.  Berdasarkan  uji  normalitas  yang  dilakukan  oleh  peneliti, didapatkan hasil sebagai berikut :

## Tabel 2

## Distribusi Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 65 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,21736717 Most Extreme Differences Absolute ,108 Positive ,108 Negative -,096 Test Statistic ,108 Asymp. Sig. (2-tailed) ,057 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data .
c. Lilliefors Significance Correction .
Berdasarkan  tabel  4.2  diketahui  dari  uji  normalitas  menunjukkan  bahwa  nilai signifikansi Asiymp.Sig (2-tailed)  sebesar  0,057  yang  lebih  besar  dari  0,05.  Maka sesuai  dengan  dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji  normalitas Kolmogorov- Smirnov di atas, dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal. Dengan demikian, asumsi atau persyaratan normalitas dalam model regresi sudah terpenuhi.
Uji  multikolinearitas  adalah  uji  yang  dilakukan  untuk  memastikan  apakah  di dalam  sebuah  model  regresi  ada  interkorelasi  atau  kolinearitas  antar  variabel  bebas. Interkorelasi  adalah  hubungan  yang  linear  atau  hubungan  yang  kuat  antara  satu variabel  bebas  dengan  variabel  bebas  lainnya  di  dalam  sebuah  model  regresi.  Uji multikolinieritas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan  V ariance Inflating Factor (VIF) dan Tolerance Value.

## Tabel 3

## Distribusi Hasil Uji Multikolinieritas
Berdasarkan  tabel  3,  hasil  uji  multikolinearitas  menunjukkan  bahwa  semua variabel bebas memiliki nilai tolerance yang lebih besar dari 0,10 dan VIF yang kurang dari  10  yang  berarti  bahwa  tidak  ada  korelasi  antar  variabel  bebas  sehingga  semua variabel  bebas  tersebut  layak  digunakan  sebagai  prediktor.  Kesimpulannya  adalah antar variabel bebas tidak terjadi multikolinearitas.
Uji  Heteroskedastisitas  adalah  uji  yang  menilai  apakah  ada  ketidaksamaan varian  dari  residual  untuk  semua  pengamatan  pada  model  regresi  linear.  Uji  ini merupakan salah satu dari uji asumsi klasik yang harus dilakukan pada regresi linear. Gejala  heterokedastisitas  terjadi  jika  angka  s ignifikansi  >  α  5%.  Apabila  asumsi heteroskedastisitas tidak terpenuhi, maka model regresi dinyatakan tidak valid sebagai alat  peramalan.  Pada  penelitian  ini  pengujian  heterokedastisitas  menggunakan  uji Glejser.
Tabel 4
Distribusi Hasil Uji Heterokedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,109 ,056 1,937 ,057 Earning per share ,000 ,000 -,423 -2,391 ,020 Price earning ratio ,000 ,001 ,036 ,293 ,770 Return on asset ,024 ,030 ,144 ,781 ,438 Debt to equity ratio ,013 ,006 ,263 2,223 ,030
a. Dependent Variable: Abs_RES
Berdasarkan  hasil  pengujian  seperti  tampak  pada  tabel  4  dapat  dilihat  nilai signifikansi  keempat  variabel  bebas  berturut-turut  0,020;  0,770;  0,438;  0,030.  Nilai signifikansi  untuk EPS (X1)  dan DER (X4)  kurang  dari  0,05.  Dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa terjadi gejala heteroskedastisitas dalam regresi.
Untuk  mengatasi  gejala  heteroskedastisitas  maka  peneliti  melakukan Transformasi Logaritma Natural, yaitu dengan mengubah bentuk data-data variabel di dalam  regresi  menjadi  bentuk  logaritma  natural  dari  variabel.  Setelah  melakukan transformasi  data  dan  melakukan  uji  heteroskedastisitas  kembali,  peneliti mendapatkan hasil sebagai berikut :

## Tabel 5
Hasil Uji Heterokedastisitas Setelah Transformasi Data
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,390 ,605 2,295 ,025 LN_X1 -,104 ,080 -,331 -1,300 ,199 LN_X2 -,088 ,130 -,119 -,680 ,499 LN_X3 ,102 ,169 ,150 ,603 ,549 LN_X4 ,071 ,090 ,103 ,793 ,431
a. Dependent Variable: Abs_RES2
Dari tabel 5 tersebut dapat dilihat nilai signifikansi keempat variabel bebas sudah lebih  dari  0,05.  Maka  bisa  disimpulkan  dalam  regresi  ini  sudah  tidak  terdapat pelanggaran asumsi heteroskedastisitas.
Uji Autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah variabel yang ada di dalam model  prediksi  memiliki  korelasi  dengan  perubahan  waktu.  Oleh  karena  itu,  apabila asumsi  autokorelasi  terjadi  pada  sebuah  model  prediksi,  maka  nilai disturbance tidak lagi berpasangan secara bebas, melainkan berpasangan secara autokorelasi.
Dalam  penelitian  ini  peneliti  mendeteksi  adanya  autokorelasi  menggunakan  uji DW dengan melihat koefisien korelasi DW test. Kriteria pengujian autokorelasi adalah jika  du  <  d  <  (4-du)  dikatakan  tidak  ada  autokorelasi.  Berdasarkan  data  sampel  dan variabel  yang  dimiliki  peneliti  dan  dengan  melihat  tabel  Durbin  Watson  maka didapatkan nilau dl adalah 1,50349 dan nilai du 1,69602.
Tabel 6
Distribusi Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,309 a ,096 ,035 ,22449585 1,703
a. Predictors: (Constant), DER, PER, EPS, ROA

## b. Dependent Variable: TVA
Dari tabel 6 di atas menunjukkan bahwa nilai DW- test sebesar 1,703. Jika angka tersebut  dimasukkan  dalam  rumus  maka  du  <  d  <  (4-du)  artinya  1,69602  <  1,703  < 2,30398, maka bisa disimpulkan data penelitian tidak terdapat autokorelasi.

## 3. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis Regresi Linier Berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yaitu earning per share (X1), price earning ratio (X2), return on asset (X3), debt to  equity  ratio (X4)  terhadap  variabel  terikat  yaitu  likuiditas  saham  (Y).  Penghitungan regresi menggunakan bantuan software IBM SPSS Statistics 26 for Windows.
Setelah  melakukan  analisis  regresi  linier  berganda,  peneliti  mendapatkan  hasil sebagai berikut:

## a.  Koefisien Regresi Linier Berganda
Koefisien  regresi  digunakan  untuk  mengestimasi  besarnya  kontribusi  pengaruh variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Semakin  besar  nilai  koefisien  regresi  maka kontribusi  pengaruh  semakin  besar,  demikian  pula  sebaliknya.  Secara  matematis rumus yang digunakan adalah :
TVA = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e
Dari  hasil  penghitungan  menggunakan SPSS ,  diperoleh  koefisien  regresi  linier berganda sebagai berikut :

## Tabel 7
Distribusi Hasil Analisis Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 ( Constant) ,131 ,103 1,273 ,208 Earning per share ,032 ,000 ,174 2,932 ,045
Price earning ratio ,029 ,001 ,041 2,310 ,039 Return on asset -,019 ,055 -,066 -0,340 ,735 Debt to equity ratio ,024 ,010 ,285 2,275 ,027
a. De pendent Variable: Trading Volume Activity
Dari  tabel  7,  diperoleh  koefisien  regresi  linier  berganda  dengan  persamaan sebagai berikut :
TVA = 0,131 + 0,32X 1 + 0,29X 2 – 0,019X 3 + 0,024X 4
Dari persamaan di atas dapat dijelaskan sebagai berikut :
a.  Konstanta sebesar 0,131; artinya jika EPS (X 1 ), PER (X 2 ), ROA (X 3 ) dan DER (X 4 ) nilainya adalah 0, maka TVA (Y) nilainya adalah 0,131.
b. Earning per Share (X 1 )
Koefisien regresi variabel EPS (X 1 ) sebesar 0,32; artinya jika variabel independen lain  nilainya  tetap  dan EPS mengalami  kenaikan  1  satuan,  maka TVA (Y)  akan mengalami peningkatan sebesar 0,32.
c. Price Earning Ratio (X 2 )
Koefisien regresi variabel PER (X 2 ) sebesar 0,29; artinya jika variabel independen lain  nilainya  tetap  dan PER mengalami  kenaikan  1  satuan,  maka TVA (Y)  akan mengalami peningkatan sebesar 0,29.
d.  Return on Asset (X 3 )
Koefisien  regresi  variabel ROA (X 3 )  sebesar  -0,019;  artinya  jika  variabel independen lain nilainya tetap dan ROA mengalami kenaikan 1 satuan, maka TVA (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  0,019  satuan.  Koefisien  bernilai  negatif artinya terjadi hubungan negatif antara ROA dengan likuiditas saham, semakin naik ROA maka semakin turun likuiditas saham.
e. Debt to Equity Ratio (X 4 )
Koefisien regresi variabel DER (X 4 ) sebesar 0,024; artinya jika variabel independen lain  nilainya  tetap  dan DER mengalami  kenaikan  1  satuan,  maka TVA (Y)  akan mengalami  peningkatan  sebesar  0,024.  Koefisien  bernilai  positif  artinya  terjadi hubungan  positif  antara DER dengan  likuiditas  saham,  semakin  naik DER maka semakin meningkat likuiditas saham.

## 4. Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  digunakan  untuk  mengetahui  signifikansi  pengaruh  variabel independen Earning  Per  Share (X1), Price  Earning  Ratio (X2), Return  on  Asset (X3), Debt  to  Equity  Ratio (X4)  terhadap  variabel  dependen  likuiditas  saham  (Y).  Uji hipotesis  analisis  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  uji  hipotesis secara parsial (Uji-t) dan uji hipotesis secara simultan (Uji-F).

## a.  Uji Hipotesis Parsial (uji-t)
Uji-t  digunakan  untuk  menguji  bagaimana  pengaruh  masing-masing  variabel bebasnya  secara  sendiri-sendiri  terhadap  variabel  terikatnya.  Berdasarkan  hasil  uji-t yang peneliti lakukan diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel 8 Distribusi Hasil Uji Parsial (Uji-t) Variabel t-hit t-tab Keterangan Earning per Share 2,9320 2,0003 Berpengaruh Signifikan Price Earning Ratio 2,3100 2,0003 Berpengaruh Signifikan Return on Asset - 0,3400 2,0003 Tidak berpengaruh Debt to Equity Ratio 2,2750 2,0003 Berpengaruh signifikan
Berdasarkan  tabel  8  memperlihatkan  hasil  uji-t  pada  tingkat  signifikansi  5% dengan penjelasan sebagai berikut :
1)  Earning per Share (X 1 )
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 8, hasil uji t terhadap variabel X 1 (Earning Per  Share) diketahui t-hitung  =  2,9320  >  nilai  t-tabel  =  2,003  dan  nilai  signifikansi 0.045  <  0,05,  sehingga  hipotesis  1  (H 1 )  yang  menyatakan  bahwa Earning  Per Share berpengaruh signifikatn terhadap likuiditas saham terbukti. Dengan demikian dapat diambil kesimpulan bahwa earning per share berpengaruh terhadap likuiditas saham.
2)  Price Earning Ratio (X 2 )
Hasil  uji-t  menunjukkan  nilai price  earning  ratio (X 2 )  adalah  t-hitung  =  2,3100, dengan tingkat signifikansi 5% diperoleh nilai t-tabel = 2,0003 (t-hit > t-tab) dan nilai signifikansi  0.039  <  0,05,  maka  H 2 diterima.  Dengan  demikian  dapat  diambil kesimpulan bahwa price earning ratio berpengaruh terhadap likuiditas saham.

## 3)  Return on Asset (X
3 )
Hasil  uji-t  diperoleh  nilai return  on  asset (X 3 )  adalah  t-hitung  =  -0,3400,  dengan tingkat  signifikansi  5%  diperoleh  nilai  t-tabel  =  2,0003  (t-hit  <  t-tab),  dan  nilai signifikansi  0.735  >  0,05,  sehingga  H 3 ditolak.  Dengan  demikian  dapat  diambil kesimpulan bahwa return on asset tidak berpengaruh terhadap likuiditas saham.
4)  Debt to Equity Ratio (X 4 )
Hasil uji-t diperoleh nilai debt to equity ratio (X 4 ) adalah t-hitung = 2,2750, dengan tingkat  signifikansi  5%  diperoleh  nilai  t-tabel  =  2,0003  (t-hit  >  t-tab),  dan  nilai signifikansi  0.027  <  0,05,  sehingga  Ha  diterima.  Dengan  demikian  dapat  diambil kesimpulan  bahwa debt  to  equity  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas saham.
b.  Uji Hipotesis Simultan (Uji-F)
Uji F dikenal dengan Uji serentak atau uji Model/Uji Anova, yaitu uji untuk melihat bagaimanakah  pengaruh  semua  variabel  bebasnya  secara  bersama-sama  terhadap variabel  terikatnya.  Dari  hasil  uji-F  yang  dilakukan  peneliti  diperoleh  hasil  sebagai berikut :

## Tabel 9
Hasil Uji Simultan (Uji-F)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,318 4 ,080 3,571 ,034 b Residual 3,039 60 ,051 Total 3,357 64
a. Dependent Variable: TVA
b. Predictors: (Constant), DER, PER, EPS, ROA
Berdasarkan  tabel  9  diperoleh  nilai  F-hit  sebesar  3,571  dengan  tingkat probabilitas  0,03 4,  angka  signifikansi  95%  (α  =  5%  kebebasan).  Dengan membandingkan  nilai  F-tab  sebesar  2,53  maka  F-hitung  >  F-tabel.  Dengan  demikian dapat  disimpulkan  Ha  diterima  yang  artinya earning  per  share,  price  earning  ratio, return  on  asset dan debt  to  equity  ratio secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap likuiditas saham.
c.  Uji Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  atau R  square digunakan  untuk  memprediksi  dan  melihat seberapa  besar  kontribusi  pengaruh  yang  diberikan  variabel  X  secara  simultan terhadap variabel Y. Berdasarkan hasil uji determinasi pada variabel-variabel penelitian diperoleh hasil sebagai berikut :

## Tabel 10
Hasil Uji Determinasi (R 2 ) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,708 a ,595 ,614 ,22504
a. Predictors: (Constant), DER, PER, EPS, ROA
Berdasarkan  tabel  10  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai  koefisien  determinasi Adjusted R-square sebesar 0,614 atau 61,4%. Angka tersebut mengandung arti bahwa variabel EPS, PER, ROA dan DER memiliki pengaruh secara simultan sebesar 61,4% terhadap  likuiditas  saham.  Yang  berarti  bahwa  ada  variabel  lain  yang  tidak  masuk
dalam  variabel  penelitian  ini  sebesar  100%  -  61,4%  =  38,6%  yang  mempengaruh likuiditas saham.

## 5. Pembahasan Hasil Penelitian
1.  Pengaruh Earning Per Share Terhadap Likuiditas Saham
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis,  H 1 yang  berbunyi  diduga earning  per  share (EPS) berpengaruh  positif  terhadap  likuiditas  saham  perusahaan  perbankan  yang berada  pada  indeks  Infobank15  di  BEI,  dinyatakan  diterima.  Dari  hasil  analisis  data dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa earning per share berpengaruh terhadap likuiditas  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan oleh Ritonga (2018) yang menyatakan rasio pasar (EPS) memiliki pengaruh signifikan  terhadap  likuiditas  saham.  Juga  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan Zaman  (2013)  yang  menyatakan EPS berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas saham.  Dari  keterangan  di  atas,  dapat  dijelaskan  bahwa  kenaikan  atau  penurunan earning  per  share (laba  tiap  lembar  saham)  mempengaruhi  likuiditas  saham.  Dengan demikian bisa dikatakan keputusan investor dalam membeli suatu saham  dipengaruhi oleh besar tidaknya nilai laba tiap lembar saham.
2.  Pengaruh Price Earning Ratio Terhadap Likuiditas Saham
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  H 2 yang  berbunyi  diduga Price  Earning  Ratio berpengaruh positif terhadap likuiditas saham perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI, dinyatakan diterima. Dari hasil analisis data dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa price  earning  ratio berpengaruh  terhadap  likuiditas  saham.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  ditulis  oleh  Zaman  (2013)  yang menyatakan bahwa PER berpengaruh tidak signifikan terhadap likuiditas saham. Juga dengan  penelitian  Permana  (2015)  yang  menyatakan  bahwa PER berpengaruh signifikan terhadap  likuiditas  saham.  Dari keterangan  di  atas,  dapat  dijelaskan  bahwa kenaikan atau penurunan price earning ratio mempengaruhi likuiditas saham. Dengan demikian bisa dikatakan keputusan investor dalam membeli suatu saham  dipengaruhi oleh besar tidaknya nilai price earning ratio.
3.  Pengaruh Return On Asset Terhadap Likuiditas Saham
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis,  H 3 yang  berbunyi  diduga  terdapat  pengaruh positif return on assets (ROA) terhadap likuiditas saham perusahaan perbankan yang terdaftar  di  BEI,  dinyatakan  ditolak.  Dari  hasil  analisis  data  dalam  penelitian  ini  dapat disimpulkan bahwa return on asset tidak berpengaruh terhadap likuiditas saham. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian sebelumnya yang ditulis oleh Ferdhiyanto (2016) yang menyatakan bahwa ROA memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap likuiditas  saham.  Juga  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Permana  (2015)  yang menyatakan  bahwa ROA berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham.  Tidak sejalan  juga  dengan  penelitian  Ritonga  (2018)  yang  menyatakan  bahwa ROA mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  likuiditas  saham.  Dari  keterangan  di atas,  dapat  dijelaskan  bahwa  kenaikan  atau  penurunan return  on  asset tidak mempengaruhi  likuiditas  saham.  Dengan  demikian  bisa  dikatakan  keputusan  investor dalam  membeli  suatu  saham  tidak  terpengaruh  oleh  besar  tidaknya  nilai return  on asset.
4.  Pengaruh Debt To Equity Ratio Terhadap Likuiditas Saham
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis,  H 4 yang  berbunyi  diduga  terdapat  pengaruh debt  to  equity  ratio  (DER) terhadap  likuiditas  saham  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di BEI., dinyatakan diterima. Dari hasil analisis data dalam penelitian ini dapat disimpulkan  bahwa debt  to  equity  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Musfiah  (2017)  yang  menyatakan  bahwa DER berpengaruh  signifikan  terhadap likuiditas saham. Sejalan dengan penelitian Lirda (2014) yang menyatakan bahwa DER berpengaruh  signifikan  terhadap  likuiditas  saham.  Juga  sejalan  dengan  penelitian Ferdhiyanto  (2016)  yang  menyatakan  bahwa DER memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap  likuiditas  saham.  Dari keterangan  di  atas,  dapat  dijelaskan  bahwa kenaikan atau penurunan debt to equity ratio mempengaruhi likuiditas saham. Dengan demikian bisa dikatakan keputusan investor dalam membeli suatu saham dipengaruhi oleh nilai debt to equity ratio.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan pada bab sebelumnya maka ditarik kesimpulan sebagai berikut :
1. Earning  per  share berpengaruh  terhadap  likuiditas  saham.  Hal  ini  dapat  terjadi karena banyak investor yang cenderung untuk tetap melihat nilai earning per share sebagai faktor utama penentu keputusan investasinya.
2. Price  earning  ratio berpengaruh  terhadap  likuiditas  saham.  Hal  ini  dimungkinkan karena  meskipun  nilai PER suatu  emiten  bank  rendah,  investor  perlu  mengecek dulu  perkembangan  bank  tersebut,  mulai  dari  kenaikan  pendapatan  dan  rasio utang.  Nilai PER mengabaikan  resiko  yang  dihadapi  emiten,  baik  resiko  finansial akibat  besarnya  utang  maupun  resiko  usaha.  Investor  menganggap  resiko-resiko ini  dapat  mengakibatkan  penurunan  laba  bersih  di  periode  mendatang,  sehingga PER akan mengalami peningkatan.
3. Return  on  asset tidak  berpengaruh  terhadap  likuiditas  saham.  Beberapa  tahun terakhir  ini  tingkat  profitabilitas  perbankan  menurun.  Hal  ini  disebabkan  banyak faktor.  Penyebab  pertama  adalah trend suku  bunga  perbankan  yang  terus  turun membuat margin  laba  perbankan  semakin menipis.  Kedua,  masih  adanya  potensi kenaikan  rasio  kredit  bermasalah.  Dan  penyebab  ketiga  adalah  adanya  beban regulasi  untuk  penambahan  cadangan  modal  perbankan.  Namun  penyebab turunnya ROA perbankan  tersebut  tidak  membuat  investor  kehilangan kepercayaannya terhadap bank dalam berinvestasi.
4. Debt  to  equity  ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  likuiditas  saham. DER adalah  rasio  yang  membandingkan  jumlah  hutang  terhadap  modal.  Dalam perusahaan  perbankan  cenderung  memiliki DER yang  tinggi  karena  sebagian besar  dana  yang  dikelolanya  adalah  dana  pihak  ketiga.  Dalam  hal  ini  dana  pihak ketiga secara akutansi dianggap sebagai hutang. Dengan demikian bisa dikatakan
bahwa DER suatu  bank  tinggi  justru  membuat  investor  melirik  saham  bank tersebut. Investor meyakini bahwa banyaknya dana dari masyarakat yang dikelola oleh  bank  menunjukkan  masyarakat  menaruh  kepercayaan  terhadap  bank tersebut.
5.  Dari hasil uji-F, nilai F-hit > F-tab, sehingga bisa disimpulkan EPS, PER, ROA dan DER secara simultan berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham.

## Saran
1.  Dalam penelitian ini jangka waktu yang dipilih hanya empat tahun yaitu dari tahun 2015  sampai  2018.  Dan  di  tahun-tahun  tersebut  sedang  gencar-gencarnya penurunan  suku  bunga  perbankan  sehingga  berpengaruh  terhadap  tingkat profitabilitas perbankan. Saran yang bisa disampaikan untuk penelitian selanjutnya adalah  melakukan  penelitian  untuk  jangka  waktu  yang  lebih  panjang  dan  di  saat suku bunga bank relatif stabil.
2.  Objek  penelitian  ini  terbatas  pada  perusahaan  perbankan  terpilih  versi  indeks infobank15 yang sudah jelas merupakan bank-bank dengan saham yang likuid dan kondisi  fundamental  keuangan  yang  baik.  Saran  untuk  penelitian  selanjutnya adalah  memilih  objek  semua  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Atau  bisa  memlih  objek  penelitian  yang  bukan  perusahaan  perbankan.
Dengan demikian, data variabel yang diperoleh lebih bersifat random.
3.  Dari  hasil  pengujian  koefisien  determinasi R-square menunjukkan  nilai  sebesar 61,4%.  Dengan  demikian  bisa  dikatakan  bahwa  61,4%  nilai  likuiditas  saham dipengaruhi oleh variabel EPS, PER, ROA dan DER. Sedangkan sisanya sebesar 38,6%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  termasuk  dalam  penelitian  ini. Saran  untuk  penelitian  selanjutnya  adalah  perlunya  menambah  atau  mengganti variabel –variabel secara kuat bisa mempengaruhi likuiditas saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdultah. 1994. Dictionary of Accounting . Yogyakarta: BPFE. Baridwan, Zaki. 1992, Intermediate Accounting, Edisi Tujuh. Yogyakarta: BPFE. Conroy, R. M, R.S Harris and B.A Benet. 1990. The Effect of Stock Splits on Bid-Ask Spread . Journal of Finance 4:1288-1289.
Darmadji,  Tjiptono,  dan  Fakhruddin.  2012. Pasar  Modal  di  Indonesia .  Edisi  Ketiga. Jakarta: Salemba Empat.
Darsono  dan  Ashari.  2010. Pedoman  Praktis  Memahami  Laporan  Keuangan . Yogyakarta: Penerbit Andi.
Erlangga,  Enggar  dan  Erni  Suryandari.  2009. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Pengungkapan  CSR,  Good  Corporate  Governance  dan Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Akuntansi  dan  Investasi, Volume X No.1, Januari: 57-70.
Fabozzi, Frank. J. 1999. Manajemen Investasi . Jakarta: Salemba Empat.
Ferdhiyanto,  Yudhik.  2016. Analisis  Faktor  Fundamental  Sebagai  Prediktor  Likuiditas Saham  Perusahaan  Sektor  Perbankan  Di  Bursa  Efek  Indonesia .  Skripsi. Yogyakarta: Universitas Negeri Yogyakarta.
Ghozali,  Imam.  2005. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  SPSS .  Semarang:  Badan Penerbit UNDIP.
Halim,  Abdul  dan  Mamduh  M.  Hanafi.  2009. Analisis  Laporan  Keuangan .  Edisi  4. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
https://www.edusaham.com/2019/02/rumus-cara-mencari-trading-volume-activity- tva.html (14 Februari 2020).
https://www.idx.co.id/produk/indeks/ (29 Desember 2019). https://www.statistikian.com/2017/01/uji-asumsi-klasik-regresi-linear-spss.html (21 Februari 2020). https://adalah.co.id/uji-asumsi-klasik/ (21 Februari 2020). Jumayanti  Indah  Lestari.  2004. Analisis  Fundamental  Sebagai  Dasar  Pengambilan Keputusan  Investasi  Terhadap  Saham  Emiten  Perdagangan  Retail  Periode  2001 sampai 2003 . Jurnal Ekonomi & Bisnis. No. 2 Jilid 9, hal 2. Jakarta. Kasiram, Moh. 2008. Metodologi Penelitian. Malang : UIN-Malang Pers.
Kasmir.  2014. Analisis  Laporan  Keuangan ,  Edisi  Pertama,  Cetakan  Ketujuh.  Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Kiyosaki,  Robert  Toru.  1998. The  Casflow  Quadrant .  Jakarta:  Gramedia  Pustaka Utama.
Koetin, L.A. (2000). Analisis Pasar Modal . Jakarta: Pustaka Sinar Harapan. Kuncoro,  Mudrajad.  2009. Metode  Riset  Untuk  Bisnis  &  Ekonomi .  Jakarta.  Penerbit Erlangga.
Lirda,  Nova.  2014. Pengaruh  Current  Ratio  dan  Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap Likuiditas  Saham  Menggunakan  Trading  Volume  Activity  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia) .  Skripsi.  Banda Aceh: Universitas Syiah Kuala.
Musfiah,  Ulfi.  2017. Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio,  R eturn  on  Equity  dan  Tobin’s  Q Terhadap  Trading  Volume  Activity  Pada  Perusahaan  Sektor  Property  dan  Real Estate  Yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Skripsi.  Makasar:  Universitas  Islam Negeri Alauddin.
Oei, Istijanto. 2009. Kiat Investasi Valas, Emas, Saham Panduan Praktis Membiakkan Uang  Lewat  Valas,  Emas,  dan  Saham  yang  Penuh  Gejolak .  Jakarta:  Gramedia Pustaka Utama.
Permana,  Irvan.  2015 .  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Likuiditas Saham Di Pasar Modal Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013 . Skripsi. Klaten: Universitas Widya Dharma.
Republik  Indonesia.  Undang-undang  Nomor  10  Tahun  1998  tentang  Perubahan UndangUndang Nomor 7 Tahun 1992 tentang Perbankan.
Ritonga,  Nasrun.  2018. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Untuk  Menilai  Likuiditas  Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Index Saham Syariah Indonesia (ISSI) tahun 2014-2016 . Thesis. Yogyakarta: Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga.
Sapto,  Rahardjo  (2006). Kiat  Membangun  Aset  Kekayaan .  Jakarta:  Elex  Media Komputindo.
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Tandelilin,  Eduardus.  2010. Portofolio  dan  Investasi:  Teori  dan  Aplikasi .  Yogyakarta: Penerbit Kanisius.
Widarjono,  Agus.  (2010).  Analisis  Statistika  Multivariat  Terapan.  Yogyakarta:  STIM
YKPN.
Zaman, Faisal Nur. 2013. Pengaruh Price Earning Ratio (PER) dan Earning Per Share (EPS)  Terhadap  Likuiditas  Saham  Pada  PT.  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk. Tasikmalaya: Universitas Siliwangi.
Zulfikar.  2016. Pengantar  Pasar  Modal  dengan  Pendekatan  Statistika .  Yogyakarta: Penerbit Buku Pendidikan Deepublish.