Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607

## Pengaruh Thin Capitalization dan Transfer Pricing
Aggressiveness terhadap Penghindaran Pajak dengan Financial Constraints sebagai Variabel Moderasi
Melina Fajrin Utami 1 , Ferry Irawan 2*
Politeknik Keuangan Negara STAN, Politeknik Keuangan Negara STAN melina.fajrin@gmail.com, ferry.irawan@pknstan.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 22 Desember 2021 Disetujui : 30 Desember 2021
Dipublikasi : 1 Januari 2022

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  thin  capitalization,  transfer  pricing aggressiveness  on  tax  avoidance  with  financial  constraints  as  moderating  variable.  This  study used a quantitative approach with population with sample of manufacturing companies listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  from  2016  to  2019.  The  sampling  technique  used  purposive sampling and obtained 72 companies as samples. This study used panel data and the analysis was multiple  linear  regression  and  interaction  regression. The  results  show  that  thin  capitalization, transfer pricing aggressiveness, and financial constraints have a positive effect on tax avoidance. Further  research  shows  that  financial  constraints  strengthen  the  effect  of  thin  capitalization  on tax  avoidance,  but  financial  constraints  do  not  moderate  the  effect  of  transfer  pricing aggressiveness on tax avoidance.
Keywords :  financial  constraints;  tax  avoidance;  thin  capitalization;  transfer  pricing aggressiveness;

## PENDAHULUAN
Pajak  memiliki  peran  penting  dalam  pembangunan  nasional,  mengingat  fungsi  utamanya sebagai  penunjang  penerimaan  negara  ( budgetair ).  Pemerintah  mengandalkan  pajak  dalam mendanai  Anggaran  Pendapatan  dan  Belanja  Negara  (APBN).  Peran  pajak  di  atas  membuat pencapaian target penerimaan yang telah ditetapkan menjadi hal penting. Data target dan realisasi penerimaan pajak ditunjukkan dalam Tabel 1 berikut.
Tabel 1. Target dan Realisasi Penerimaan Pajak (Triliunan Rupiah)
Tahun 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Target 743.3  878.7  1,016.2  1,148.4  1,246.1  1,489.3  1,539.2  1,472.7 Realisasi 723.3  873.9 980.5  1,077.3  1,146.9  1,240.4  1,285.0  1,343.5 Capaian (%)  97.31  99.45 96.49 93.81 92.04 83.29 83.48 91.23
Sumber: Diolah dari data Laporan Keuangan Pemerintah Pusat (2020)
Data  pada  Tabel  1  menunjukkan  bahwa  penerimaan  pajak  dari  tahun  ke  tahun  selalu meningkat, akan tetapi masih belum dapat mencapai target yang telah ditetapkan. Seiring dengan target penerimaan pajak yang tidak tercapai, tax ratio Indonesia bisa dikatakan stagnan berada di angka  10-12%  sejak  tahun  2010  s.d.  2019. Tax  ratio merupakan  salah  satu  penilaian  yang digunakan  untuk  melihat  kemampuan  pemerintah  dalam  mengumpulkan  penerimaan  pajaknya.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
Semakin besar penerimaan pajak suatu negara maka semakin tinggi tax ratio yang dimiliki (DPR, 2014).
Salah  satu  penyebab  rendahnya tax  ratio Indonesia  adalah  penghindaran  pajak  (OECD, 2020). Praktik penghindaran pajak yang masih sering terjadi juga ikut berpengaruh langsung pada penerimaan  pajak  serta  tidak  maksimalnya  kinerja  pemungutan  pajak  (Rosadi,  2019). Berdasarkan temuan yang diumumkan oleh Tax Justice Network,  penghindaran pajak diestimasi merugikan negara hingga Rp 68,7 triliun per tahun.
Otoritas pajak seluruh dunia telah menyadari bahwa praktik penghindaran pajak dengan cara mengalihkan  penghasilan  ke  luar  negeri  berkontribusi  terhadap  terkikisnya  penerimaan  pajak suatu  negara.  Terdapat  beberapa  praktik  penghindaran  pajak  yang  dapat  dilakukan  oleh perusahaan antara lain melalui thin capitalization , transfer pricing aggresiveness, income shifting , multinationality ,  dan tax  haven  utilization (Taylor  &  Richardson,  2012).    Lebih  lanjut  lagi diungkapkan bahwa thin capitalization dan transfer pricing merupakan pendorong utama praktik penghindaran pajak.
Thin  capitalization digunakan  dalam  praktik  penghindaran  pajak  karena  bunga  utang  dapat menjadi  pengurang  penghasilan  pajak  ( deductible  expense ).  Oleh  karena  itu,  perusahaan  dapat memanfaatkan  insentif  berupa  pengurangan  pajak  pada  tarif  yang  lebih  tinggi  akibat  adanya beban  bunga.  Melalui  praktik transfer  pricing ,  perusahaan  dapat  mengatur  harga  transfer  untuk transaksi  dengan  pihak  yang  memiliki  hubungan  istimewa  sehingga  mendorong  perusahaan melakukan  pengalihan  laba  antar  perusahaan  tersebut  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan pendapatan global melalui tindakan penghindaran pajak.
Penelitian  atas  hubungan thin  capitalization terhadap  penghindaran  pajak  telah  ada sebelumnya  dengan  hasil  kesimpulan  berbeda.  Penelitian  yang  dilakukan  Taylor  &  Richardson (2012); Falbo & Firmansyah (2018); Nadhifah & Arif (2020); Jumailah (2020) memberikan hasil bahwa thin  capitalization mempunyai  pengaruh  positif terhadap  penghindaran  pajak.  Hal  ini berarti  bahwa  tindakan thin  capitalization yang  dilakukan  perusahaan  bertujuan  untuk mengurangi pajak perusahaan. Andawiyah et al. (2019) dan Darma (2019) menyimpulkan bahwa thin  capitalization memiliki  pengaruh  terhadap  penghindaran  pajak.  Berbeda  dengan  penelitian- penelitian  sebelumnya  Selistiaweni et  al. (2020);  Nainggolan  dan  Sari  (2019);  Bandiyono  dan Murwaningsari  (2019)  memberikan  kesimpulan thin  capitalization tidak  memiliki  pengaruh  ke penghindaran pajak.
Faktor  lain  yang  memengaruhi  penghindaran  pajak  yaitu transfer  pricing aggressiveness . Sebagian  besar  penelitian  mengungkapkan  bahwa transfer  pricing telah  menjadi  skema penghindaran pajak utama yang dimanfaatkan perusahaan dalam memaksimalkan laba global dan meminimalkan  pajak  (Amidu et  al. ,  2019).  Eden  &  Smith  (2011)  menyatakan transfer  pricing aggressiveness adalah  insentif  pajak  maupun  keuangan  yang  didapat  suatu  perusahaan  ketika menggunakan  perbedaan  keuangan,  ekonomi  serta  wilayah  yurisdiksi  yang  tidak  sama.  Manfaat itu diperoleh dengan adanya kesempatan dalam melakukan penghindaran pajak melalui transaksi antarpihak berelasi di wilayah yurisdiksi perpajakan berbeda (Desai & Dharmapala, 2006).
Penelitian atas pengaruh transfer pricing terhadap penghindaran pajak telah dilakukan antara lain  Taylor  dan  Richardson  (2012)  dan  Amidu et  al. (2019)  dengan  kesimpulan  bahwa transfer pricing aggressiveness berpengaruh positif signifikan terhadap penghindaran pajak. Hal ini dapat diartikan  bahwa  tindakan transfer  pricing  aggressiveness dilakukan  perusahaan  dalam  rangka memperkecil  pajak.  Semakin  tinggi  nilai transfer  pricing  aggressiveness maka  semakin  tinggi pula  tingkat  penghindaran  pajak  yang  dilakukan  perusahaan.  Hasil  berbeda  diperoleh Panjalusman et al. (2018) serta Falbo & Firmansyah (2018), yaitu transfer pricing aggressivenes tidak berpengaruh terhadap penghindaran pajak.
Resesi  ekonomi  terjadi  di  Indonesia  juga  menjadi  perhatian  dalam  penelitian  ini.  Merujuk pada publikasi terbaru Badan Pusat Statistik (BPS), angka pertumbuhan ekonomi nasional berada di  minus  0,74%  pada  kuartal  pertama  tahun  2021  yang  berarti  bahwa  pertumbuhan  ekonomi domestik  telah  mencapai  angka  negatif  selama  empat  kuartal  berturut-turut.  Sebelumnya  di kuartal  kedua  2020  mencapai  -5,32%,  kemudian  di  kuartal  ketiga  2020  sebesar  -3,49%  dan kuartal  keempat  2020  berada  di  angka  -2,19%  (Bastian,  2021).  Kondisi  ini  bukan  hanya
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
disebabkan oleh pandemi Covid-19, tetapi juga dipengaruhi berbagai  ketidakpastian global yang terjadi  sebelumnya  misalnya  adanya  perang  dagang  diantara  China  dan  Amerika  Serikat  yang kian memanas.
Performa  ekonomi  yang  memburuk  dapat  berpengaruh  pada  penurunan  profit  usaha  yang menjadi  sumber  pembiayaan  sehingga  dapat  menyebabkan  terjadinya financial  constraints yang menahan perusahaan dalam berinvestasi dan melakukan ekspansi bisnis  (Bank  Indonesia, 2009). Financial  constraint s  merupakan  sebuah  kondisi  perusahaan  yang  mengalami  permasalahan mengenai  keterbatasan  atas  kas  perusahaannya. Financial  constraints mengacu  pada  kondisi perusahaan  dengan  pendanaan  internal  yang  terbatas  (Koh  &  Lee,  2015).  Perusahaan  yang mengalami financial  constraints akan  memaksimalkan  sumber  pendanaan  internal  dengan mengurangi biaya yang dikeluarkan (Edwards et al. , 2016). Perusahaan yang mengalami financial constraints cenderung  menyimpan  kas  dengan  melakukan tax  avoidance yang  bertujuan  untuk meningkatkan investasi di masa depan. (Chen & Lai, 2012).
Penelitian sebelumnya yang membahas pengaruh financial constraints terhadap penghindaran pajak  dilakukan  oleh  Edwards et  al. (2013)  dan  menunjukan  bahwa financial  constraints berpengaruh  positif  terhadap tax  avoidance dengan  pengurangan  pembayaran  pajak  secara  kas yang  ternyata  dapat  meningkatkan  arus  kas  operasi  dari  perusahaan  dalam  kondisi financial constraints .  Firmansyah  &  Bayuaji  (2019)  mengungkapkan  bahwa  perusahaan  yang  mengalami kondisi financial  constraints cenderung  akan  melakukan  praktik  agresivitas  pajak  karena perusahaan  akan  menggunakan  manajemen  pajak  sebagai  cara  untuk  meningkatkan  pendanaan internal  ketika  perusahaan  memiliki  keterbatasan  pendanaan.  Hasil  yang  sama  diperoleh  dari penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rachmawati  &  Fitriana  (2021)  bahwa  jika  semakin  besar  nilai financial constraints maka perusahaan akan cenderung melakukan tindakan agresivitas pajak. Berdasarkan  uraian  latar  belakang  yang  telah  dikemukakan  penulis,  serta  masih  adanya perbedaan  hasil  dan  kesimpulan  dari  penelitian-penelittian  sebelumnya,  maka  penulis  tertarik untuk  melakukan  penelitian  terkait  praktik  penghindaran  pajak  pada  sektor  manufaktur  di Indonesia.  Lebih  jauh  lagi,  penelitian  ini  meneliti  bagaimana  pengaruh  variabel-variabel dependen  yang  dijelaskan  di  atas,  yaitu thin  capitalization,  transfer  pricing  aggressiveness terhadap penghindaran pajak dengan financial constraints sebagai variabel moderasi

## STUDI LITERATUR
Wajib  Pajak  berusaha  mencari  cara  agar  dapat  meminimalkan  kewajiban  pajaknya.  Sistem perpajakan self  assessment yang  berlaku  di  Indonesia  membuka  peluang  Wajib  Pajak  untuk mengurangi  besarnya  pajak  terutang  atau  yang  sering  disebut  dengan  penghindaran  pajak  ( tax avoidance ).  Hanlon  &  Heitzman  (2010)  menjelaskan  suatu  penghindaran  pajak  merupakan aktivitas  pengurangan  nominal  pajak  secara  eksplisit  dari  pendapatan  sebelum  pajak.  Definisi penghindaran  pajak  secara  luas  diungkapkan  Richardson  (2006)  sebagai  perencanaan  pajak dengan  tujuan  untuk  menurunkan  pendapatan  kena  pajak  yang  mencakup  aktivitas  legal  dan ilegal.  Penghindaran  pajak  dilakukan  dalam  rangka  penghematan  pajak  yang  lebih  besar  bagi perusahaan  sehingga  dapat  mengurangi  jumlah  beban  pajak  untuk  meningkatkan  laba.  Frank et al ., (2009) menggunakan istilah yang lebih luas yaitu agresivitas pajak yang merupakan aktivitas pengurangan  besarnya  laba  kena  pajak  melalui  strategi  perencanaan  pajak  yang  dapat  maupun tidak dapat dikategorikan sebagai tindakan penggelapan pajak.  Aktivitas ini memanfaatkan grey area yaitu  keadaan  yang  terindikasi  dikenai  pajak,  tetapi  belum  terdapat  aturan  yang  diterapkan untuk menentukan legalitasnya.
Thin capitalization merupakan situasi di mana perusahaan dibiayai melalui utang yang tinggi dibanding  modal  yang  dimiliki  atau highly  leveraged .  Semakin  tinggi  level  utang  dalam  suatu perusahaan,  maka  semakin  tinggi  juga  beban  bunga  yang  harus  dibayarkan  sehingga  laba  fiskal semakin  berkurang  (OECD,  2012).  Penghasilan  kena  pajak  dapat  menjadi  semakin  kecil  karena dalam  peraturan  perpajakan,  bunga  utang  merupakan  pengurang  penghasilan  ( deductible expense ). Oleh karena itu, perusahaan dapat memanfaatkan insentif berupa pengurangan besarnya pajak akibat adanya beban bunga.
Transfer price adalah harga yang dibebankan oleh suatu divisi terhadap barang atau jasa yang diberikan kepada divisi lain dalam organisasi yang sama (Horngren et al. , 2015). Hal ini senada
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
dengan Hansen & Mowen (2005) yang menyatakan bahwa transfer price dalam suatu perusahaan atau grup perusahaan adalah harga yang dibebankan oleh divisi penjulan kepada divisi pembelian. Menurut  arti  yang  lebih  luas, transfer  price adalah  harga  transfer  barang,  jasa,  maupun  aset  tak berwujud  dalam  transaksi  antara  suatu  perusahaan  dengan  pihak  berelasi  (OECD,  2009). Gusnardi (2009) menjelaskan bahwa transfer pricing digunakan perusahaan multinasional untuk meminimalkan  kewajiban  pajak  mereka  secara  global.  Sebagaimana  menurut  Richardson et  al. (2013), transfer  pricing  aggressiveness dicerminkan  dari  transaksi  tidak  wajar  yang  timbul diantara  pihak-pihak  yang  berelasi.  Eden  &  Smith  (2011)  menyatakan  bahwa transfer  pricing aggressiveness adalah suatu upaya memperkecil jumlah pajak yang terutang dengan memperkecil penghasilan  atau  memperbesar  biaya.  Berdasarkan  berbagai  penjelasan  di  atas  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  dalam  penelitian  ini transfer  pricing  aggressiveness merupakan  penetapan harga di antara pihak-pihak yang memiliki hubungan istimewa yang dapat memengaruhi after tax income perusahaan.
Financial  constraints adalah  kondisi  perusahaan  yang  mengalami  permasalahan  mengenai keterbatasan atas kas perusahaannya sehingga kesulitan dalam mengambil kesempatan investasi. Edwards et al. (2016) mengungkapkan bahwa perusahaan yang mengalami financial constraints akan  berusaha  semaksimal  mungkin  menggunakan  sumber  pendanaan  yang  berasal  dari  internal dengan  cara  berusaha  mengurangi  biaya-biaya  yang  terjadi,  salah  satunya  adalah  biaya  pajak karena  dianggap  tidak  memengaruhi  kinerja  perusahaan  dalam  jangka  panjang.  Senada  dengan hal  tersebut,  Chen  &  Lai  (2012) menyatakan  bahwa  ketika  suatu  perusahaan  sedang  mengalami financial  constraints maka  ketersediaan operating  cash  flow menjadi  hal  yang  krusial  sehingga perusahaan  memiliki  insentif  yang  lebih  untuk  menghasilkan operating  cash  flow yang  lebih tinggi dengan cara melakukan penghindaran pajak.
Penelitian  mengenai  praktik  penghindaran  pajak  telah  banyak  dilakukan  sebelumnya. Beberapa  penelitian  terdahulu  menguji  hubungan  antara thin  capitalization , transfer  pricing aggressiveness ,  dan financial  constraints terhadap  penghindaran  pajak.  Taylor  &  Richardson (2012) melakukan penelitian praktik penghindaran pajak internasional pada 203 perusahaan yang terdaftar  pada  bursa  efek  Australia  tahun  2006  sampai  dengan  2009.  Penelitian  ini  menguji pengaruh transfer  pricing , thin  capitalization , multinationality , income  shifting ,  serta tax  haven utilization terhadap  penghindaran  pajak.  Pengukuran transfer  pricing yang  digunakan  yaitu dengan pendekatan sumscore dilakukan  untuk menentukan indeks dengan  8 (delapan) indikator, thin capitalization diukur dengan MAD ratio , serta penghindaran pajak diukur dengan Long Run ETR dan Book Tax Difference (BTD). Hasil penelitian menunjukkan bahwa transfer pricing, thin capitalization , multinationality , income  shifting ,  serta tax  haven  utilization berhubungan  secara signifikan  dengan  penghindaran  pajak. Transfer  pricing serta thin  capitalization menjadi pendorong  utama  penghindaran  pajak.  Penelitian  tersebut  juga  menunjukkan  bahwa  terdapat kecenderungan  penggunaan tax  haven  utilization secara  bersaman dengan transfer  pricing dan thin capitalization dalam upaya memanfaatkan peluang penghindaran pajak internasional. Amidu et  al. (2019)  mendapatkan  hasil  serupa  terkait  pengaruh  positif transfer  pricing aggressiveness terhadap  praktik  penghindaran  pajak  dengan  melakukan  penelitian  di  40 perusahaan Multi  Nasional  Company (MNC)  Ghana  baik  bidang financial dan nonfinancial dalam  kurun  waktu  2008  s.d.  2015.  Penelitian  ini  menggunakan  proksi  ETR  untuk  mengukur penghindaran  pajak,  yaitu  beban  pajak  perusahaan  yang  telah  dikurangi  beban  pajak  tangguhan dibandingkan dengan laba bersih sebelum pajak sedangkan transfer pricing diukur dengan indeks sumscore melalui 5 (lima) indikator.
Penelitian  mengenai  pengaruh thin  capitalization dan transfer  pricing  aggressiveness terhadap  penghindaran  pajak  juga  telah  dilakukan  di  Indonesia.  Falbo  &  Firmansyah  (2018) menguji pengaruh thin capitalization dan transfer pricing aggressiveness terhadap penghindaran pajak  dengan  menggunakan  sampel  90  perusahaan  manufaktur  selama  periode  tahun  2013  s.d. 2015. Thin capitalization dalam penelitian ini menggunakan MAD ratio sebagaimana digunakan dalam penelitian Taylor dan Richardson (2012) dengan menyesuaikan batas rasio utang terhadap ekuitas  sesuai  PMK  nomor  169/PMK.010/2015  yang  berlaku  di  Indonesia.  Pengukuran transfer pricing  aggressiveness menggunakan  indeks sumscore dengan  7  (tujuh)  indikator  dan  proksi penghindaran  pajak  yang  digunakan  yaitu abnormal  book-tax  difference (ABTD).  Hasil  yang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
diperoleh yaitu thin capitalization memiliki pengaruh positif terhadap penghindaran pajak, tetapi transfer pricing aggressiveness tidak memiliki pengaruh terhadap penghindaran pajak. Hasil yang serupa  diperoleh  Panjalusman et  al. (2018)  dalam  menguji  pengaruh transfer  pricing terhadap penghindaran pajak dengan menggunakan sampel 9 perusahaan manufaktur selama periode tahun 2014 s.d. 2017. Transfer pricing diukur melalui perbandingan piutang  usaha kepada pihak yang memiliki hubungan istimewa terhadap total piutang yang dimiliki dan penghindaran pajak diukur dengan Cash ETR.  Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa  hasil  yang  diperoleh  dimungkinkan akibat  dari  beberapa  faktor,  yaitu  pergantian  sistem  pemerintahan  serta  timbulnya  banyak kebijakan-kebijakan baru misalnya Tax Amnesty dan lain sebagainya. Nadhifah  &  Arif  (2020)  juga  menguji  pengaruh thin  capitalization dan transfer  pricing aggressiveness terhadap  penghindaran  pajak  sebagaimana  telah  dilakukan  oleh  Falbo  & Firmansyah (2018) sebelumnya. Penelitian terhadap 32 perusahaan manufaktur yang  terdaftar di BEI pada periode tahun 2016 s.d. 2018 ini menyimpulkan bahwa thin capitalization berpengaruh positif  terhadap  penghindaran  pajak,  tetapi transfer  pricing memiliki  pengaruh  negatif  terhadap penghindaran pajak. Transfer pricing diukur  dengan indeks sumscore melalui 5  (lima) indikator sebagaimana dalam penelitian Amidu et al. (2019), thin capitalization dirumuskan dengan MAD ratio, serta penghindaran pajak diukur menggunakan proksi Effective Tax Rate (ETR) yang telah dimodifikasi  oleh  Yorke et  al. (2016).  Hasil  yang  berbeda  terkait  pengaruh thin  capitalization diperoleh  Nainggolan  dan  Sari  (2019)  yang  menguji  pengaruh  karakteristik  perusahaan multinasional  terhadap  agresivitas  pajak  di  Indonesia.  Penelitian  ini  dilakukan  terhadap  150 perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2011  sampai  dengan  2015.  Penelitian  ini menunjukkan  bahwa thin  capitalization tidak  terbukti  memiliki  pengaruh  terhadap  praktik agresivitas pajak.
Penelitian Chen & Lai (2012) menguji pengaruh financial constraints terhadap penghindaran pajak.    Beberapa  proksi  untuk  mengukur financial  constraints digunakan  dalam  penelitian  ini antara lain indeks Whited dan Wu (WW), indeks Kaplan dan Zingales (KZ), serta menggunakan dividend  payout  ratio (Fazzari et  al. ,  1988).  Penelitian  tersebut  menyimpulkan  bahwa  dalam kondisi financial constraints, perusahaan menjadi lebih agresif melakukan tindakan penghindaran pajak dengan ditunjukkan adanya pelaporan tarif pajak yang lebih rendah 3-8 %.
Penelitian  yang  menguji  pengaruh financial  constraints terhadap  penghindaran  pajak  juga telah  dilakukan  di  Indonesia.  Firmansyah  &  Bayuaji  (2019)  melakukan  penelitian  terhadap perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2011-2015 dengan menggunakan indeks Whited  dan  Wu  (2006)  untuk  mengukur financial  constraints sebagaimana  dilakukan  oleh Edwards et  al. (2016)  dan  Chen  &  Lai  (2012).  Agresivitas  pajak  diukur  dengan  menggunakan book  tax  difference sebagaimana  dikembangkan  oleh  Lim  (2011).  Penelitian  ini  menyimpulkan bahwa financial  constraints berpengaruh  positif  terhadap  agresivitas  pajak  perusahaan.  Hasil yangs  serupa  diperoleh  melalui  penelitian  Rachmawati  dan  Fitriana  (2021)  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2018. Proksi yang digunakan untuk mengukur financial  constraints merupakan  analisis  faktor  konfirmatori  yang  terdiri  dari  tiga  ukuran  antara lain  rasio  utang  bersih,  rasio  cakupan  bunga,  serta  rasio  pembayaran  dividen.  Analisis  faktor konfirmatori  ini  dinilai  mampu  dengan  tepat  mengevaluasi  validitas  konstruk  sehingga  mampu menyederhanakan interpretasi hasil serta ukuran yang digunakan lebih komprehensif. Proksi yang digunakan dalam mengukur agresivitas pajak yaitu net profit margin (NPM).
Hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: H1: Thin capitalization berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak H2: Transfer pricing aggressiveness berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak H3: Financial constraints berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak H4: Financial constraints memperkuat pengaruh positif thin capitalization terhadap penghindaran pajak H5: Financial constraints memperkuat pengaruh positif transfer pricing aggressiveness terhadap penghindaran pajak
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607

## METODE
Penelitian  ini dilakukan menggunakan pendekatan metode kuantitatif dengan memanfaatkan data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan di bidang manufaktur yang terdaftar di BEI dalam periode  waktu  2016  sampai  dengan  2019.  Dari  populasi  tersebut,  dilakukan  pemilihan  sampel yang selanjutnya akan diolah dan dianalisis sesuai metode yang telah ditentukan. Sampel dipilih dengan  metode purposive  sampling yaitu  teknik  penentuan  sampel  dengan  beberapa  kriteria tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti.  Tabel  2  menunjukkan  kriteria  eliminasi  sampel  dan  hasil pemilihan sampel penelitian.
Tabel 2. Kriteria dan Hasil Pemilihan Sampel Penelitian
Kriteria Jumlah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2019 182 Eliminasi - Perusahaan manufaktur yang terdaftar setelah 01 Januari 2016 (41) - Perusahaan manufaktur yang pelaporan keeuangannya menggunakan mata uang asing (28) - Perusahaan manufaktur yang diketahui tidak memiliki data lengkap (4) - Perusahaan yang laba sebelum pajak negatif/rugi selama masa observasi tahun 2016 - 2019 (37) Jumlah perusahaan 72 Jumlah tahun (2016 s.d. 2019) 4 Jumlah data observasi 288 Sumber: Diolah penulis (2021)
Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  penghindaran  pajak.  Penulis menggunakan  GAAPETR  sebagai  proksi  penghindaran  pajak  dalam  penelitian  ini.  Penggunaan proksi ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Dyreng et al. , 2010).
GAAPETR =

## 𝑢
Terdapat  dua  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu thin capitalization dan transfer  pricing  aggressiveness serta financial  constraints sebagai  variabel moderasi yang juga diletakkan pada posisi variabel independen.
Pengukuran thin  capitalization dengan  cara  menghitung MAD  ratio sebagaimana  digunakan oleh Taylor & Richardson (2012), yaitu dilakukan melalui menghitung besarnya safe harbor debt amount (SHDA) dengan cara rata-rata total aset dikurangi non-interest bearing liability (nonIBL) dan  dikalikan  dengan  80%  serta  menghitung  besarnya maximum  allowable  debt (MAD) ratio yang merupakan rata-rata total utang dibagi dengan SHDA.
𝐻𝐷𝐴 = (𝐴𝑣 𝑟 𝑔 𝑇𝑜𝑡 𝐴𝑠𝑠 𝑡𝑠 - 𝑜 𝐼 ) × 80%
𝑀𝐴𝐷 𝑟 𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑣 𝑟 𝑔     𝑡 𝐻𝐷𝐴
Pengukuran transfer  pricing  aggressiveness yang  digunakan  dalam  penelitian  ini sebagaiamana  penelitian  Richardson et  al. (2013)  yaitu  melalui  pendekatan sumscore untuk menentukan  indeks  dengan  cara  menghitung  jumlah  indikator  yang  diambil  dari  laporan keuangan dan  laporan tahunan perusahaan.  Setiap indikator diberikan nilai 1 jika ada dan  0 jika sebaliknya  kemudian  hasilnya  dibagi  dengan  tujuh.  Pendekatan sumscore dengan  beberapa indikator ini digunakan dalam penelitian karena mempertimbangkan arm’s length principle serta dinilai  lebih  dapat  merepresentasikan  kondisi  sebenarnya  daripada  hanya  penilaian  atas  ada
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
tidaknya  transaksi  dengan  pihak  berelasi.  Adapun  indikator-indikator  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu:
1. Adanya utang/piutang pihak berelasi tanpa bunga
2. Adanya utang/piutang pihak berelasi yang dibebaskan
3. Adanya utang/piutang pihak berelasi dengan impairment
4. Adanya kewajiban nonmoneter antarpihak berelasi
5. Tidak adanya dokumen formal terkait metode transfer pricing yang digunakan
6. Adanya  pelepasan  aset  jangka  panjang  dari  pihak  berelasi  dengan  tidak  disertai  justifikasi komersial
7. Tidak ada justifikasi transaksi secara wajar antarpihak berelasi
Penelitian  ini  menggunakan financial  constraints di  posisi  variabel  independen  dan  juga sekaligus variabel moderasi. Financial constraints dalam penelitian ini menggunakan pendekatan indeks Whited & Wu (2006) yang digunakan oleh Chen & Lai (2012) dan Edwards et al. (2013). Indeks  Whited  dan  Wu  (Indeks  WW)  digunakan  sebab  dinilai  mampu  memprediksi  kendala keuangan  eksternal  yang  dapat  memengaruhi  investasi.  Indeks  WW  dapat  dihitung  dengan  cara sebagai berikut.
FC it
=
– 0,091 x (Cash Flows/TA) – 0,062 x (1 if dv > 0, 0 if dv = 0) + 0,021 x (LTD/TA)
– 0,044 x ln TA – 0,035 x SG
Keterangan:
FC = Financial Constraints TA = Total Assets Dv = Dividend paid LTD   = Total Long Term Debt SG = ( Sales t – Sales t-1 )/ Sales t-1 Untuk  meminimalkan  adanya  kesalahan  yang  mungkin  timbul  dalam  proses  pengujian, penelitian  ini  menggunakan  variabel  kontrol return  on  asset (ROA),  inventory  intensity (INVINT),  dan  leverage (LEV).  ROA  dihitung  dari  laba  sebelum  pajak  dibagi  total  aset sebagaimana  penelitian  Taylor  &  Richardson  (2012).  INVINT  diukur  dengan  persediaan  dibagi dengan  total  aset  sebagaimana  penelitian  Richardson  &  Lanis  (2007).  LEV  diukur  dengan  cara membagi  utang  jangka  panjang  dengan  total  aset  sebagaimana  penelitian  Taylor  &  Richardson (2012).
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  menguji  pengaruh thin  capitalization , transfer  pricing  aggressiveness ,  dan financial  constraints terhadap  penghindaran  pajak sebagaimana hipotesis 1 s.d. 3 dengan model 1 sebagai berikut:
GAAPETR =   β0 + β1THIN + β2TPRICE + β3FC + β4ROA +  β5INVINT + β6LEV + ε ………. (1)
Selanjutnya  analisis  regresi  metode  interaksi  digunakan  untuk  menganalisis  peran financial constraints dalam  memoderasi  pengaruh thin  capitalization , transfer  pricing aggressiveness terhadap penghindaran pajak sebagaimana hipotesis 4 s.d. 5 dengan model 2 sebagai berikut:
GAAPETR =  β0 + β1THIN + β2TPRICE + β3FC + β4THIN*FC + β6TPRICE*FC + β7ROA + β8INVINT + β9LEV + ε ………. (2) Keterangan: GAAPETR = penghindaran pajak THIN = thin capitalization
TPRICE = transfer pricing aggressiveness FC = financial constraints ROA = return on asset
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
INVINT = inventory intensity LEV = leverage β = konstanta
ε = error

## HASIL
Uji  normalitas  dalam  penelitian  ini  dilakukan  melalui  pengamatan  pada  probabilitas  Jarque- Bera. Apabila nilai probabilitas Jarque-Bera lebih besar dari α (0,05) maka data telah berdistribusi dengan  normal  sedangkan  jika  nilainya  lebih  kecil  dari  α  (0,05)  maka  data  tidak  berdistribusi normal. Dari hasil uji diketahui bahwa nilai Jarque-Bera pada model 1 dan model 2 adalah sama- sama  sebesar  0,0000.  Dengan  nilai  Jarque-Bera  lebih  kecil  dari  α  (0,05)  berarti  bahwa  data residual  pada  penelitian  ini  tidak  berdistribusi  normal.  Berdasarkan  Central  Limit  Theorema (CLT),  penelitian  yang  dilakukan  pada  jumlah  pengamatan  yang  besar  tidak  perlu mempermasalahkan normalitas karena normalitas memiliki peranan penting hanya ketika jumlah data pengamatannya kecil. Batas jumlah pengamatan dapat dikategorikan dalam jumlah besar jika memiliki  jumlah  pengamatan  lebih  besar  dari  100  (Gujarati  &  Porter,  2012).  Jumlah  data observasi  pada  penelitian  ini  adalah  sebesar  288  data  sehingga  berdasarkan  CLT  distribusi residual data observasi memenuhi asumsi normal.
Hasil  uji  multikolinearitas  pada  model  1  menunjukkan  seluruh  nilai  koefisien  korelasi antarvariabel independen pada penelitian ini tidak ada yang memiliki nilai koefisien lebih dari 0,9 sehingga disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antarvariabel independen pada model 1  penelitian.  Sedangkan  pada  model  2  terdapat  masalah  multikolinearitas  antara  variabel  THIN dengan  THIN*FC.  Menurut  Sugiono  (2004).  meskipun  dalam  sebuah  model  penelitian  terdapat masalah estimasi statistik karena adanya multikolinearitas, hal tersebut tidak bersifat problematis untuk pembentukan pengaruh keberadaan moderasi.
Uji  autokorelasi  pada  penelitian  ini  menggunakan  Uji Breusch-Godfrey  Serial  Correlation LM. Pada hasil uji Breusch-Godfrey Serial Correlation LM didapatkan probabilitas model 1 dan model  2  sebesar  0,6019  dan  0,6047.  Nilai  probabilitas  tersebut  lebih  tinggi  dari  tingkat signifikansi α (0,05) yang berarti tidak ada autokorelasi dalam kedua model ini.
Uji  heteroskedastisitas  dilakukan  melalui  uji glejser ,  yaitu  dengan  meregresikan  variabel- variabel  independen  terhadap  nilai  absolut  residualnya  (Gujarati  &  Porter,  2012).  Berdasarkan hasil uji glejser , nilai Prob. dari variabel THIN, TPRICE pada model 1 serta variabel ROA pada model 1 dana 2 berada di bawah nilai α (0,05) yang berarti terdapat masalah heteroskedastisitas. Masalah  heteroskedastisitas  dapat  ditangani  dengan  menggunakan  estimator Feasible Generalized  Least  Square (FGLS)  dengan  memilih  opsi cross-section  weights. Oleh  karena  itu, untuk  mengatasi  masalah  heteroskedastisitas  dalam  penelitian  ini  digunakan  estimator cross- section weights.
Berdasarkan hasil uji asumsi klasik, hasil regresi, nilai koefisien determinasi, hasil uji-F, serta uji-t penelitian ini disajikan dalam Tabel 3.
Tabel 3. Hasil Uji Regresi Model Penelitian
Variabel Model 1 Model 2 Koef. two- tailed one- tailed Koef. two- tailed one- tailed THIN -0.07937  0.0000  0.0000 -0.26162  0.0015  0.0008 TPRICE -0.12570  0.0000  0.0000 0.04479  0.8872  0.4436 FC -0.07872  0.0431  0.0216 0.01013  0.9523  0.4762 ROA 0.11751  0.0092  0.0046 0.09872  0.0292  0.0146 INVINT 0.12384  0.0004  0.0002 0.13820  0.0003  0.0002 LEV 0.04679  0.2063  0.1032 -0.00473  0.9110  0.4555 THIN*FC -0.30178  0.0206  0.0103
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
TPRICE*FC 0.18374   0.6834  0.3417 C 0.22409  0.0000 0.26213  0.0174  0.0087 R-Squared 0.12865 0.15651 Adj. R-Squared 0.11005 0.13232 F-Statistic 6.91489 6.47098 Prob. (F Statistic) 0.00000 0.00000
Sumber: Diolah penulis dari aplikasi Eviews 9 (2021)
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  pada  Tabel  3,  maka  diperoleh  persamaan  regresi  sebagai berikut:
GAAPETR  = 0,22409 –  0,07937  THIN  –  0,12570  TPRICE  –  0,07872  FC + 0,11751 ROA + 0,12384 INVINT + 0,04679 LEV + ε ….. (1)
GAAPETR  = 0,26213 –  0,26162  THIN  +  0,04479  TPRICE  +  0,01013  FC –
0,30178  THIN*FC +  0,18374  TPRICE*FC +  0,09872  ROA  + 0,13820 INVINT – 0.00473 LEV + ε ….. (2)
Analisis  koefisien  determinasi  (R2)  diperlukan  pada  pengukuran  kemampuan  model  dalam menerangkan  variasi  dalam  variabel  dependen  (Ghozali,  2016).  Berdasarkan  Tabel  3,  nilai  R2 dalam  model  1  dan  model  2  penelitian  ini  adalah  0,12865  dan  0,15651.  Hal  ini  berarti  bahwa variasi nilai penghindaran pajak yang mampu dijelaskan oleh variabel independen dalam model 1 penelitian  ini  sebesar  12,87%  dan  dalam  model  2  penelitian  ini  sebesar  15,65%.  Dengan demikian, variasi nilai penghindaran pajak sebesar 87,13% pada model 1 dan 84,35% pada model 2 dijelaskan oleh faktor lain di luar model penelitian.
Berdasarkan hasil uji statistik t pada model 1 yang ditunjukkan dalam Tabel 3 dapat diketahui bahwa  variabel  THIN  mempunyai  koefisien  -0,07937  dan  probabilitas  ( one-tailed )  sebesar 0,0000. Nilai probabilitas ( one-tailed ) sebesar 0,0000 yang lebih kecil dari α (0,05) menunjukkan bahwa  variabel  THIN  secara  individu  berpengaruh  signifikan  terhadap  GAAPETR  dengan  arah negatif. Dalam penelitian ini GAAPETR memiliki hubungan terbalik dengan penghindaran pajak, semakin  besar  GAAPETR  maka  penghindaran  pajak  semakin  kecil  dan  sebaliknya.  Hubungan tersebut  berarti  THIN  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  penghindaran  pajak.  Kesimpulan dari  hasil  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  pertama  diterima  yaitu thin  capitalization berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak.
Variabel  TPRICE  memiliki  nilai  koefisien  -0,12570  dan  probabilitas  (one-tailed)  0,0000 berada  di  bawah  nilai  α  (0,05)  yang  berarti  variabel  TPRICE  memiliki  pengaruh  negatif signifikan  terhadap  GAAPETR.  Dengan  demikian,  TPRICE  berpengaruh  positif  signifikan terhadap penghindaran pajak sehingga hipotesis kedua diterima.
Variabel FC memiliki nilai koefisien -0,07872 dan probabilitas ( one-tailed ) 0,0216 lebih kecil dari tingkat signifikansi α (0,05) yang berarti bahwa  variabel  FC berpengaruh  negatif signifikan terhadap GAAPETR. Dengan demikian, FC berpengaruh positif signifikan terhadap penghindaran pajak sehingga hipotesis ketiga diterima.
Berdasarkan  hasil  uji  signifikansi  simultan  (Uji  F)  yang  ditampilkan  pada  Tabel  3,  nilai probabilitas  F- statistic pada  model  1  dan  model  2  sebesar  0,00000 . Nilai  tersebut  lebih  rendah dari  tingkat  signifikansi  α  (0,05),  hal  ini  menjelaskan  bahwa  seluruh  variabel  independen  yang terdapat pada model 1 dan model 2 secara bersama-sama memberikan pengaruh terhadap variabel dependen yaitu penghindaran pajak.
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  t  pada  model  1  yang  ditunjukkan  dalam  Tabel  3,  variabel THIN*FC memiliki nilai probabilitas ( one-tailed ) 0,0103 lebih kecil dari α (0,05) sehingga dapat disimpulkan  bahwa financial  constraints memoderasi  pengaruh thin  capitalization terhadap penghindaran  pajak.  Selanjutnya  untuk  melihat  variabel  moderasi financial  constraints (FC) tersebut  memperkuat  atau  memperlemah  hubungan  variabel  independen  terhadap  variabel
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
dependen maka dilakukan uji interaksi dengan melihat koefisien regresi pada variabel THIN dan THIN*FC. Nilai koefisien variabel THIN adalah sebesar -0,07937 dan variabel THIN*FC adalah sebesar -0,30178. Nilai koefisien THIN dan THIN*FC tersebut sama-sama negatif (searah) maka moderasi  memperkuat  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Dengan demikian  hasil  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  keempat  diterima  yaitu financial  constraints memperkuat pengaruh positif thin capitalization terhadap penghindaran pajak . Variabel  TPRICE*FC  memiliki  nilai  probabilitas  ( one-tailed )  sebesar  0,3417.  Nilai probabilitas  tersebut  lebih  besar  dari  tingkat  signifikansi  α  (0,05)  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa financial constraints tidak memoderasi pengaruh transfer pricing aggressiveness terhadap penghindaran pajak. Berdasarkan hasil pengujian, dapat disimpulkan bahwa financial constraints tidak memperkuat pengaruh positif transfer pricing aggressiveness terhadap penghindaran pajak yang berarti bahwa hipotesis kelima ditolak.

## PEMBAHASAN
Hasil  yang  ditunjukkan  dalam  penelitian  ini  yaitu thin  capitalization berpengaruh  positif terhadap  penghindaran  pajak.  Semakin  tinggi thin  capitalization yang  dilakukan  perusahaan, maka  semakin  tinggi  pula  kecenderungan  perusahaan  dalam  menggunakan  utang  pada pembiayaannya  sehingga  semakin  besar  pula  kemungkinan  penghindaran  pajak  yang  dilakukan. Thin  capitalization merupakan  salah  satu  pendorong  utama  penghindaran  pajak  karena  mampu memberikan  insentif  kepada  perusahaan  untuk  mengurangi  penghasilan  kena  pajak  melalui pembebanan  bunga  pinjaman  (Taylor  &  Richardson,  2012).  Penghasilan  kena  pajak  dapat menjadi  lebih  kecil  karena  menurut  peraturan  perpajakan,  beban  bunga  atas  utang  merupakan pengurang  penghasilan  ( deductible  expense ).  Celah  ini  dapat  dimanfaatkan  perusahaan  untuk menurunkan  beban  pajak  sehingga  mengoptimalkan  pendapatan  perusahaan  melalui penghindaran  pajak.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Taylor  &  Richardson  (2012); Falbo  &  Firmansyah  (2018);  Nadhifah  &  Arif  (2020);  Jumailah  (2020)  yang  menyimpulkan bahwa thin  capitalization berpengaruh  positif  terhadap  penghindaran  pajak.  Senada  dengan  hal tersebut, penelitian Taylor & Richardson (2012) yang dilakukan terhadap perusahaan terdaftar di bursa  Australia  menyebutkan thin  capitalization merupakan  salah  satu  pendorong  utama penghindaran  pajak  serta  digunakan  oleh  perusahaan  terbuka  di  Australia  sebagai  alat penghindaran pajak internasional.
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  diperoleh  hasil  bahwa transfer  pricing aggressiveness berpengaruh  positif  terhadap  penghindaran  pajak.  Hasil  ini  sejalan  dengan penelitian  Taylor  &  Richardson  (2012)  dan  Amidu et  al. (2019)  yang  menunjukkan  bahwa semakin  tinggi  agresivitas transfer  pricing suatu  perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula  tingkat penghindaran  pajak  yang  dilakukan. Transfer  pricing  aggressiveness merupakan  manfaat  pajak ataupun  keuangan  yang  didapat  suatu  perusahaan  ketika  menggunakan  perbedaan  keuangan, ekonomi serta peraturan antar wilayah yurisdiksi yang tidak sama (Eden & Smith, 2011). Potensi penghindaran  pajak  cukup  besar  muncul  pada  transaksi  antarpihak  berelasi  yang  berlokasi  di berbagai  wilayah  yurisdiksi  perpajakan  (Desai  &  Dharmapala,  2006).  Perusahaan  multinasional akan dapat meminimalisasi pajaknya dengan cara mengatur harga transfer antar perusahaan yang berelasi  (Grubert  &  Mutti,  1991).  Oleh  karena  itu,  perusahaan  multinasional  memiliki kesempatan  untuk  mengatur  harga  transfer  dalam  transaksi  antar  perusahaan  berelasi  di  negara yang  berbeda  dalam  rangka  melakukan  praktik  penghindaran  pajak.  Jika  dihubungkan  dengan teori  keagenan , manajer  selaku  agen  akan  mengambil  keputusan  sesuai  dengan  kepentingannya untuk  mengatur  harga  transfer  kepada  pihak  yang  memiliki  hubungan  istimewa  dalam  rangka mengoptimalkan  pendapatan  global  mereka. Oleh  karena  itu,  peningkatan transfer  pricing akan berdampak pada peningkatan penghindaran pajak yang dilakukan oleh perusahaan.
Hasil pengujian yang dilakukan menunjukan bahwa financial constraints berpengaruh positif terhadap  penghindaran  pajak.  Semakin  tinggi  kondisi financial  constraints akan  meningkatkan kemungkinan  penghindaran  pajak  yang  dilakukan  perusahaan.  Hasil  yang  serupa  juga  diperoleh melalui  penelitian Chen  &  Lai  (2012); Edwards et  al. (2016) ; Firmansyah  &  Bayuaji  (2019) ; Rachmawati &  Fitriana  (2021) yang menyimpulkan bahwa perusahaan dengan  kondisi financial constraints cenderung  melakukan  tindakan  penghindaran  pajak.  Perusahaan  dikatakan  dalam
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
kondisi financial  constraints ketika  suatu  perusahaan  tidak  mempunyai  cukup  kas  saat  ada kesempatan  berinvestasi  dan  ketika  adanya  biaya  agensi  saat  masuk  ke  pasar  keuangan (Prasetyowati,  2015).  Ketersediaan operating  cash  flow menjadi  hal  yang  krusial  sehingga perusahaan  memiliki  insentif  yang  lebih  tinggi  untuk  menghasilkan operating  cash  flow dengan memaksimalkan  penggunaan  sumber  pendanaan  internal  melalui  pengurangan  biaya-biaya  yang terjadi  salah  satunya  adalah  biaya  pajak  karena  biaya  tersebut  dianggap  tidak  memengaruhi kinerja  perusahaan  dalam  jangka  panjang  Edwards et  al. (2016). Perusahaan  dengan financial constraints melaporkan  pajak  3%-8%  lebih  rendah  dibandingkan  perusahaan  tanpa  kondisi financial  constraints Chen  dan  Lai  (2012).  Hasil  penelitian  ini  memperkuat  indikasi  bahwa sumber  pendanaan  internal  perusahaan  dengan  kondisi financial  constraints dapat  dipenuhi melalui praktik penghindaran pajak.
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan, financial  constraints dapat  memoderasi pengaruh thin  capitalization terhadap  penghindaran  pajak.  Hasil  penelitian  ini  membuktikan adanya indikasi bahwa sumber pendanaan internal perusahaan dalam kondisi financial constraints dilakukan melalui praktik penghindaran pajak dengan skema thin capitalization . Perusahaan yang mengalami financial constraints merupakan perusahaan yang memiliki keterbatasan memperoleh pendanaan  eksternal  akibat  tingginya cost  of  debt dan cost  of  equity (Fazzari et  al. ,  1988). Keterbatasan  dana  dan  sumber  daya  dapat  membuat  perusahaan  kehilangan  kesempatan  untuk melakukan investasi. Oleh karena itu, ketika perusahaan sedang mengalami financial constraints maka  ketersediaan operating  cash  flow menjadi  hal  yang  krusial  sehingga  perusahaan  berusaha meningkatkan sumber pendanaan internal untuk memenuhi kebutuhan investasi tersebut (Chen & Lai,  2012).  Melalui  praktik  penghindaran  pajak  yang  agresif,  perusahaan  yang  mengalami financial  constraints dapat  melakukan  penghematan  kas  dalam  rangka  meningkatkan  sumber pendanaan  internal  untuk  menghadapi  masalah  kekurangan  investasi  (Firmansyah  &  Bayuaji, 2019).  Oleh  karena  itu,  dapat  dikatakan  bahwa  dalam  kondisi financial  constraints perusahaan cenderung melakukan penghindaran pajak dengan thin capitalization untuk meningkatkan sumber pendanaan internal perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa financial  constraints tidak  memoderasi  pengaruh transfer  pricing  aggressiveness terhadap  penghindaran  pajak . Dapat  dikatakan  bahwa  kondisi financial  constraints yang  dialami  oleh  suatu  perusahaan  tidak  memperkuat  pengaruh  positif transfer  pricing  aggressiveness terhadap  penghindaran  pajak.  Faktor  yang  diduga  memengaruhi hasil  penelitian  ini  yaitu  adanya  perhatian  dari  otoritas  perpajakan  dengan  penerbitan  Peraturan Menteri  Keuangan  Nomor  213/PMK.03/2016  tentang  Jenis  Dokumen  dan/atau  Informasi Tambahan yang Wajib Disimpan oleh Wajib Pajak yang Melakukan Transaksi dengan Para Pihak yang  Mempunyai  Hubungan  Istimewa,  dan  Tata  Cara  Pengelolaannya.  Kewajiban  penyusunan transfer  pricing  document dapat  menimbulkan  biaya  tambahan  seperti  biaya  transportasi, akomodasi,  perlengkapan,  biaya  untuk  mendapatkan  data  pembanding  serta  hambatan  lain  baik dari  sisi  Wajib  Pajak  maupun  otoritas  perpajakan  (Indah  &  Fitria,  2019).  Hal  tersebut menyebabkan  perusahaan  dalam  kondisi financial  constraints akan  lebih  berhati-hati  dalam menggunakan kas mereka sehubungan dengan biaya tambahan  yang dikeluarkan serta  hambatan lain  yang  dialami.  Peraturan  mengenai transfer  pricing  document di  atas  juga  menjadikan penyusunan  laporan  keuangan  lebih  transparan  dan  lebih  menghindari  terjadinya  kesalahan karena  dijadikan  salah  satu  dasar  penyusunan  dokumen  tersebut. Transfer  pricing  document digunakan  untuk  membuktikan  bahwa  perhitungan  pajak  telah  sesuai  dengan arm’s  length principle (Kurniawan,  2015).  Dokumen  ini  digunakan Wajib  Pajak  dalam  penentuan  harga transfer  berdasarkan  ketentuan  perpajakan  yang  berlaku,  kelengkapan  dalam  mengisi  surat pemberitahuan  (SPT),  sebagai  alat  bukti  pemeriksaan  serta  dalam  upaya  hukum  yang  diajukan misalnya  keberatan,  banding  serta  peninjauan  kembali.  Perusahaan  dalam  kondisi financial constraints diduga  cenderung  lebih  berhati-hati  dalam  mengambil  keputusan  penghematan  kas melalui  praktik  penghindaran  pajak transfer  pricing untuk  meningkatkan  sumber  pendanaan internal mengingat kemungkinan adanya risiko lebih besar yang akan timbul bagi perusahaan . Hal ini disebabkan  karena adanya risiko dikenakan denda  atau  sanksi  apabila tidak dilakukan sesuai ketentuan sehingga dapat memperburuk kondisi keuangan perusahaan.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pengolahan  dan  analisis  data  yang  telah  dilakukan,  dapat  disimpulkan bahwa thin  capitalization , transfer  pricing  aggressiveness dan financial  constraints merupakan faktor  pendorong  perusahaan  dalam  melakukan  penghindaran  pajak.  Melalui  praktik thin capitalization ,  perusahaan  dapat  memanfaatkan  fasilitas  pengurangan  beban  bunga  pinjaman sehingga  pajak  yang  dikenakan  menjadi  lebih  kecil.  Perusahaan  cenderung  melakukan transfer pricing  aggressiveness dengan  pihak  yang  memiliki  hubungan  istimewa  untuk  mengoptimalkan pendapatan  global  mereka  melalui  penghindaran  pajak.  Kondisi financial  constraints  akan membuat perusahaan meningkatkan sumber pendanaan internal dengan penghematan kas melalui pengurangan  biaya  pajak.  Perusahaan  dalam  kondisi financial  constraints cenderung  melakukan thin c apitalization dalam rangka penghindaran pajak, namun cenderung tidak melakukan transfer pricing aggressiveness karena adanya risiko biaya tambahan yang akan dikeluarkan.

## REFERENSI
Amidu,  M.,  Coffie,  W.,  &  Acquah,  P.  (2019).  Transfer  pricing,  earnings  management  and  tax avoidance of firms in Ghana. Journal of Financial Crime , 26 (1). https://doi.org/10.1108/JFC-10-2017-0091
Andawiyah,  A.,  Subeki,  A.,  &  Hakiki,  A.  (2019).  Pengaruh  thin  capitalization  terhadap penghindaran pajak perusahaan index saham syariah Indonesia. Akuntabilitas , 13 (1), 49–68. https://doi.org/10.29259/ja.v13i1.9342
Bandiyono, A., & Murwaningsari, E. (2019). Effect of intra group transaction, thin capitalization and executive characters on tax avoidation with multinationality as a moderation. Journal of Accounting, Business and Finance Research , 7 (2). https://doi.org/10.20448/2002.72.82.97 Bank  Indonesia.  (2009).  Outlook  Ekonomi  Indonesia  Krisis  Finansial  Global  dan  Dampaknya terhadap. Jakarta: BI .
Bastian,  W.  (2021,  May  7).  Resesi  Ekonomi  Masih  Bercokol. Sindonews.Com . https://nasional.sindonews.com/read/420366/16/resesi-ekonomi-masih-bercokol-
1620295526
Chen,  C.,  &  Lai,  S.  (2012).  Financial  constraint  and  tax  aggressiveness. Working  Paper, University of Auckland , 1–41.
Darma,  S.  S.  (2019).  Pengaruh  related  party  transaction  dan  thin  capitalization  terhadap  strategi penghindaran pajak. Jurnal Ilmiah Akuntansi Universitas Pamulang , 7 (1).
https://doi.org/10.32493/jiaup.v7i1.2204 Desai, M. A., & Dharmapala, D. (2006). Corporate tax avoidance and high-powered incentives.
Journal of Financial Economics , 79 (1), 145–179. https://doi.org/10.1016/J.JFINECO.2005.02.002 DPR. (2014). Meningkatkan Tax Ratio Indonesia . 1–7. https://www.dpr.go.id/doksetjen/dokumen/apbn_Meningkatkan_Tax_Ratio_Indonesia20140
602100259.pdf
Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2010). The effects of executives on corporate tax avoidance. The Accounting Review , 85 (4), 1163–1189.
https://doi.org/10.2308/ACCR.2010.85.4.1163
Eden,  L.,  &  Smith,  L.  M.  (2011).  The  ethics  of  transfer  pricing. AOS  Workshop  on  “Fraud  in Accounting, Organizations, and Society,” September 2009 , 1–40.
Edwards, A. S., Schwab, C., & Shevlin, T. (2013). Financial constraints and the incentive for tax planning. SSRN Electronic Journal . https://doi.org/10.2139/ssrn.2163766
Edwards,  A.  S.,  Schwab,  C.,  &  Shevlin,  T.  (2016).  Financial  constraints  and  cash  tax  savings.
Accounting Review , 91 (3), 859–881. https://doi.org/10.2308/accr-51282
Falbo,  T.  D.,  &  Firmansyah,  A.  (2018).  Thin  capitalization,  transfer  pricing  aggresiveness, penghindaran  pajak. Indonesian  Journal  of  Accounting  and  Governance , 2 (1),  1–28. https://doi.org/10.36766/IJAG.V2I1.11
Fazzari,  S.,  Hubbard,  R.  G.,  &  Petersen,  B.  C.  (1988). Financing  constraints  and  corporate investment . https://doi.org/10.3386/W2387
Firmansyah, A., & Bayuaji, R. (2019). Financial constraints, investment opportunity set, financial
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
reporting  aggressiveness,  tax  aggressiveness:  Evidence  from  indonesia  manufacturing companies. Academy of Accounting and Financial Studies Journal , 23 (5), 1–18.
Frank,  M.  margaret,  Lynch,  L.  J.,  &  Rego,  S.  O.  (2009).  Tax  reporting  aggressiveness  and  its relation financial reporting University of Virginia. Accounting Review , 84 (2), 467–496. Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariat  dengan  Program  IBM SPSS  23 .  Badan  Penebit Universitas Diponegoro.
Grubert,  H.,  &  Mutti,  J.  (1991).  Taxes,  tariffs  and  transfer  pricing  in  multinational  corporate decision making. The Review of Economics and Statistics , 73 (2), 285. https://doi.org/10.2307/2109519 Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2012). Dasar-Dasar Ekonometrika (5th ed.). Salemba Empat. Gusnardi. (2009). Penetapan harga transfer dalam kajian perpajakan. Pekbis Jurnal , 1 (1), 36–43. https://pekbis.ejournal.unri.ac.id/index.php/JPEB/article/view/365/359
Hanlon,  M.,  &  Heitzman,  S.  (2010).  A  review  of  tax  research. Journal  of  Accounting  and Economics , 50 (2–3), 127–178. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.09.002
Hansen, D. R., & Mowen, M. M. (2005). Managerial Accounting . Thomson Higher Education. Horngren, C. T., Datar, S. M., & Rajan, M. V. (2015). Cost Accounting: A Managerial Emphasis . Pearson Education.
Indah, R. B. P., & Fitria, A. (2019). Kerikil tajam transfer pricing pada perusahaan multinasional serta  dampak  terhadap  laporan  keuangan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) , 8 (10). http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/2662
Jumailah,  V.  (2020).  Pengaruh  thin  capitalization  dan  konservatisme  akuntansi  terhadap  tax avoidance  dengan  kepemilikan  institusional  sebagai  variabel  moderasi. Management  and Accounting Expose , 3 (1), 13–21. https://doi.org/10.36441/MAE.V3I1.132
Koh, Y., & Lee, H. A. (2015). The effect of financial factors on firms’ financial and tax reporting decisions. Asian  Review  of  Accounting , 23 (2),  110–138.  https://doi.org/10.1108/ARA-01- 2014-0016
Kurniawan,  A.  M.  (2015). Buku  pintar  transfer  pricing  untuk  kepentingan  pajak .  ANDI. https://opac.perpusnas.go.id/DetailOpac.aspx?id=927421
Lim,  Y.  (2011).  Tax  avoidance,  cost  of  debt  and  shareholder  activism:  Evidence  from  Korea.
Journal of Banking and Finance , 35 (2), 456–470.
https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.08.021
Nadhifah, M., & Arif, A. (2020). Transfer pricing, thin  capitalization, financial distress, earning management,  dan  capital  intensity  terhadap  tax  avoidance  dimoderasi  oleh  sales  growth. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 7 (2), 145. https://doi.org/10.25105/jmat.v7i2.7731
Nainggolan,  C.,  &  Sari,  D.  (2019).  Kepentingan  asing,  aktivitas  internasional,  dan  thin capitalization:  Pengaruh  terhadap  agresivitas  pajak  di  indonesia. Jurnal  Akuntansi  Dan Bisnis , 19 (2), 147–159.
OECD.  (2009). Countering  Offshore  Tax  Evasion  of  the  OECD  Centre  for  Tax  Policy  and Administration  Countering  Offshore  Tax  Evasion:  Some  Questions  and  Answers . https://www.oecd.org/ctp/harmful/42469606.pdf
OECD.  (2012). Thin  Capitalization  Legislation:  A  background  paper  for  country  tax administrators . 1–41.
Panjalusman,  P.  A.,  Nugraha,  E.,  &  Setiawan,  A.  (2018).  Pengaruh  transfer  pricing  terhadap penghindaran pajak. Jurnal Pendidikan Akuntansi & Keuangan , 6 (2), 105. https://doi.org/10.17509/jpak.v6i2.15916
Prasetyowati,  R.  A.  (2015).  Capital  structure  choice:  Macroeconomic  conditions  and  financial constraints. Forthcoming Journal of Financial Economics , 10 (1), 49–57. https://doi.org/10.32832/NERACA.V10I1.12
Rachmawati,  N.  A.,  &  Fitriana,  A.  (2021).  The  effect  of  financial  constraints  and  institutional ownership  on  tax  agressiveness. ACCRUALS  (Accounting  Research  Journal  of Sutaatmadja) , 5 (01), 38–53. https://doi.org/10.35310/accruals.v5i01.606
Richardson,  G.,  &  Lanis,  R.  (2007).  Determinants  of  the  variability  in  corporate  effective  tax rates  and  tax  reform:  Evidence  from  Australia. Journal  of  Accounting  and  Public  Policy , 26 (6), 689–704. https://doi.org/10.1016/J.JACCPUBPOL.2007.10.003
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.607
Richardson, G., Taylor, G., & Lanis, R. (2013). Determinants of transfer pricing aggressiveness: Empirical  evidence  from  Australian  firms. Journal  of  Contemporary  Accounting  and Economics , 9 (2), 136–150. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2013.06.002 Richardson, S. (2006). Over-investment of free cash flow. Review of Accounting Studies , 11 (2–3),
159–189. https://doi.org/10.1007/s11142-006-9012-1
Rosadi, F. (2019). Fenomena Tax Ratio Indonesia. Media Keuangan , XIV (138), 17–19.
Selistiaweni,  S.,  Arieftiara,  D.,  &  Samin,  S.  (2020).  Pengaruh  kepemilikan  keluarga,  financial distress  dan  thin  capitalization  terhadap  penghindaran  pajak. Prosiding  BIEMA  (Business Management, Economic, and Accounting National Seminar) , 1 (0), 751–763. https://conference.upnvj.ac.id/index.php/biema/article/view/925 Sugiono. (2004). Konsep, identifikasi, alat analisis dan masalah penggunaan variabel moderator.
Jurnal Studi Manajemen Organisasi , 1 (2), 61–70. https://doi.org/10.14710/jsmo.v1i2.4175 Taylor,  G.,  &  Richardson,  G.  (2012).  International  corporate  tax  avoidance  practices:  Evidence from  Australian  firms. International  Journal  of  Accounting , 47 (4),  469–496. https://doi.org/10.1016/j.intacc.2012.10.004
Whited, T. M., & Wu, G. (2006). Financial constraints risk. Review of Financial Studies , 19 (2), 531–559. https://doi.org/10.1093/rfs/hhj012
Yorke, S. M., Amidu, M., & Agyemin-Boateng, C. (2016). The effects of earnings management and corporate tax avoidance on firm value. International Journal of Management Practice , 9 (2), 112–131. https://doi.org/10.1504/IJMP.2016.076741