Financial Ratio Analysis for PT XL AXIATA Tbk.
Tiara Intani 1
Evi Grediani 2 ,
Nola Anggun Safitri 3 ,
1,2,3 Akademi Akuntansi YKPN, Yogyakarta

## ARTICLE INFO ABSTRACT
This study aims to determine the performance of financial statements and  health level  PT  XL  Axiata  Tbk.  This  study  also    investigates  based  on  the  ratio  of profitability,  liquidity,  activity  and  solvency  from  the  2015-2020  period.  The company's soundness assessment method uses the Altman Z-Score method. The results of the study of profitability ratios indicate that the performance of financial statements is not very good because it is not optimal in generating profits. The liquidity ratio shows that the performance of the financial statements is not very good in meeting its current liabilities. The activity ratio shows that the company's financial statement performance is less effective in utilizing the asset turnover ratio and  its  working  capital  but  has  been  maximized  in  collecting  receivables  from customers. The solvency ratio shows poor financial statement performance because the company's financial risk is very large but the company is able to pay interest expense when it matures. The results of the analysis of the Altman Z-Score method show that the company's health level is in a vulnerable state and has a high risk of bankruptcy. ISSN: 2774-4256
Keywords:
Profitability Ratio,
Liquidity Ratio, Activity Ratio and Solvency Ratio, Altman Z-Score .

## Pendahuluan
Menurut  Standar  Akuntansi  Keuangan  PSAK  No.1,  laporan  keuangan merupakan suatu laporan periodik yang disusun menurut prinsip-prinsip akuntansi yang  diterima  secara  umum  tentang  status  keuangan  dari  individu,  asosiasi,  atau organisasi bisnis yang terdiri dari laporan posisi keuangan, laporan laba rugi, laporan perubahan  ekuitas,  laporan  arus  kas,  dan  catatan  atas  laporan  keuangan.  Laporan keuangan adalah suatu objek dari analisis terhadap laporan keuangan. Analisis rasio keuangan merupakan suatu metode analisis yang membandingkan antara pos laporan keuangan  dengan  pos  lainnya  untuk  menilai  kinerja  perusahaan  (Trianto,  2017). Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu  usaha  formal  yang  dilaksanakan  perusahaan untuk  mengevaluasi  efisien  dan  efektivitas  dari  aktivitas  perusahaan  yang  telah dilaksanakan  pada  periode  waktu  tertentu  (Sudaryo  &  Widiarni,  2015).  Kinerja perusahaan  dan  rasio  keuangan  memiliki  hubungan  yang  erat.  Rasio  keuangan memiliki  berbagai  macam  jenis  dan  setiap  rasio  memiliki  kegunaannya  masing- masing.  Analisis  rasio  laporan  keuangan  meliputi  (1)  analisis  rasio  profitabilitas,
merupakan rasio yang bermanfaat untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba;  (2)  analisis  rasio  likuiditas,  merupakan  rasio  yang  bermanfaat untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  melunasi  kewajiban  jangka  pendek;  (3) analisis  rasio  aktivitas,  merupakan  rasio  yang  bermanfaat  untuk  mengukur  sejauh mana efektivitas penggunaan aset dengan melihat tingkat aktivitas aset; (4) analisis rasio  solvabilitas,  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  semua  kewajiban  jangka  panjangnya.  Kinerja perusahaan dapat dipengaruhi berbagai faktor internal dan eksternal. Faktor internal antara  lain  pengelolaan  operasional  perusahaan  itu  sendiri,  sedangkan  faktor  luar dapat disebabkan perubahan kebijakan pemerintah, faktor bencana alam maupun non alam, keamanan, dan lain-lain. Kinerja perusahaan menjadi informasi bagi pengguna produk  perusahaan  sebagai  pertimbangan  menentukan  pemilihan  investasi.  Begitu juga dengan perkembangan usaha telekomunikasi saat ini mengalami perkembangan pesat di Indonesia. Perkembangan industri telekomunikasi seluler menjadi indikator kemajuan  suatu  bangsa.  Perusahaan  industri  yang  bergerak  dalam  bidang telekomunikasi  salah  satunya  adalah  XL  Axiata.    ( xlaxiata.co.id .2021).    Kinerja perusahaan  XL  Axiata  mengalami  fluktuasi,  pada  tahun  2018  akibat  kerugian  kurs menyebabkan kesulitan mencapai kinerja yang optimal (investasi.kontan.co.id.2021). Namun pada tahun 2020, walaupun masih masa pandemi Covid19 XL Axiata mampu mencatat  peningkatan  pendapatan  layanan  (antaranews.com.2021).  Perusahaan telekomunikasi  juga  dituntut  memberikan  kinerja  yang  baik  agar  dapat  bersaing dengan  kompetitor  lainnya.  Berdasarkan  hal  tersebut  penelitian  ini  bertujuan menganalisis  laporan keuangan dan menginvestigasi kinerja keuangan berdasarkan Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Aktivitas,  dan  Rasio  Solvabilitas  PT  XL Axiata  Tbk    serta  menguji  kinerja  PT  XL  Axiata  menggunakan  Z-Score  selama  6 periode yaitu 2015 sampai dengan 2020.  Untuk itu pertanyaan penelitian ini adalah Apakah laporan keuangan XL Axiata menunjukkan kinerja yang baik? dan Apakah ada kemungkinan kesulitan keuangan dengan analisis Z-score?

## Tinjauan Literatur

## Analisis Laporan Keuangan
Analisis  laporan  keuangan  adalah  proses  yang  penuh  pertimbangan  dalam rangka membantu mengevaluasi posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan pada masa  sekarang  dan  masa  lalu,  dengan  tujuan  untuk  menentukan  eleminasi  dan prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi dan kinerja perusahaan pada masa
mendatang (Trianto, 2017). Analisis laporan keuangan merupakan suatu metode yang membantu para pengambil keputusan untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan melalui informasi yang dapat diambil dari laporan keuangan (Lasabuda et al., 2020) . Secara umum dikatakan bahwa manfaat analisis laporan keuangan yaitu: (1)  mengetahui  posisi  keuangan  perusahaan  dalam  satu  periode  tertentu;  (2) mengetahui  kelemahan-kelemahan  yang  menjadi  kekurangan  perusahaan;  (3) mengetahui  kekuatan-kekuatan  yang  dimiliki;  (4)  mengetahui  tindakan  perbaikan yang  perlu  dilakukan  untuk  kedepannya;  (5)  untuk  melakukan  penilaian  kinerja manajemen  untuk  kedepannya  apakah  perlu  perbaikan  atau  tidak  karena  sudah dianggap berhasil atau gagal.

## Rasio Keuangan

## 1. Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efektifitas manajemen secara keseluruhan yang ditunjukan besar kecilnya tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun investasi (Dwi et al., 2016). Rasio Profitabilitas yang digunakan dalam analisis ini terdiri dari:
A. Return on Sales/ROS
Rasio pengembalian aset atau ROS adalah rasio yang menunjukkan tingkat laba perusahaan  setelah  dikurangi  biaya-biaya  variabel  produksi  contoh:  bahan  baku, upah  kerja  dan  sebagainya  sebelum  dikurangi  pajak  dan  bunga  (Nuriainika  et  al., 2015). Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya ROS:
Return on Sales = Laba Sebelum Pajak dan Bunga
Penjualan

## B. Net Profit Margin ( NPM)
Margin Laba Bersih (Net Profit Margin) merupakan suatu rasio yang digunakan untuk  menghitung  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  pada tingkat penjualan tertentu. Semakin tinggi net profit margin, maka semakin baik operasi suatu perusahaan (Harris et al., 2020). Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Margin Laba Bersih ( NPM ) :
Net Profit Margin = Laba Bersih Setelah Pajak
Penjualan Bersih
C. Return On total Assets (ROA)
Return On Assets (ROA) merupakan rasio yang menunjukan seberapa banyak laba  yang  bisa  dihasilkan  dari  seluruh  pemanfaatan  kekayaan  yang  dimilki perusahaan, sehingga dipergunakan angka laba dan kekayaan perusahaan (Sudaryo &  Widiarni,  2015).  Semakin  besar return  on  total  assets (ROA),  semakin  besar  pula tingkat keuntungan yang dicapai oleh perusahaan tersebut dari segi penggunaan aset. Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Return On total Assets (ROA) : Return On total Assets ( ROA ) = Laba Bersih Setelah Pajak
Total Aktiva
D. Return On total Equity (ROE)
Return On Equity (ROE) adalah suatu rasio profitabilitas yang membandingkan antara laba bersih ( net profit ) perusahaan dengan aset bersihnya (ekuitas atau modal). Return  on  Equity (ROE)  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  banyak  keuntungan yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  dibandingkan  dengan  modal  yang  disetor  oleh pemegang saham  (Agustina et al., 2021). Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Return On total Equity (ROE) :
Return On total Equity ( ROE ) = Laba Bersih Setelah Pajak Ekuitas Pemegang Saham

## 2. Rasio Likuiditas
Rasio  likuiditas  merupakan  rasio  yang  bermanfaat  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  semua  kewajiban  finansial  jangka pendeknya (Lasminiasih & Mulatsih, 2020). Rasio Likuiditas yang digunakan dalam analisis ini terdiri dari:

## A. Rasio Lancar ( Current Ratio)
Current  ratio adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  memenuhi  hutang  jangka  pendeknya  (jatuh  tempo  kurang  dari  satu tahun) dengan menggunakan aktiva lancar (Sudaryo & Widiarni, 2015). Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Current Ratio (Rasio Lancar) :
Current ratio =
Aset lancar

## Liabilitas lancar
B. Quick Ratio
Quick  Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan perusahaan  dengan  mengurangi  persediaan  yang  dianggap  kurang  likuid  dalam membayar kewajiban jangka pendeknya. Semakin tinggi rasio ini maka semakin baik
artinya aktiva lancar dapat menutupi kewajiban lancer (Jufrizen & Nasution, 2017). Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Quick Ratio:
Qui c k Ratio = Kas + Surat berharga + Piutang

## Liabilitas lancar
C. Cash Ratio
Cash Ratio adalah suatu rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar kemampuan  perusahaan  mendanai  liabilitas  lancar  yang  dimiliki  perusahaan. Semakin besar ratio ini maka semakin baik  (Barus et al., 2017). Berikut rumus Cash Ratio:
Cash Ratio = Kas + Surat berharga Liabilitas lancar
D. Cash Turn Over Ratio ( Rasio Perputaran Kas)
Rasio Perputaran Kas bermanfaat untuk mengukur tingkat kecukupan modal kerja  perusahaan  yang  dibutuhkan  untuk  membayar  tagihan  dan  biaya  penjualan (Septiana, 2019). Berikut rumus Rasio Perputaran Kas:
Perputaran Kas = Penjualan Bersih
Aset Lancar-Kewajiban lancar

## 3. Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  merupakan  suatu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur seberapa  efektif  perusahaan  dalam  memanfaatkan  semua  sumber  daya  yang  ada (Trevino et al., 2000). Rasio aktivitas yaitu membandingkan antara tingkat penjualan dan  investasi  pada  berbagai  jenis  aktiva.  Rasio  Aktivitas  yang  digunakan  dalam analisis ini terdiri dari:
A. Total Assets Turn-Over
Total  assets  turn-over digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efisien  aktiva tersebut telah dimanfaatkan untuk memperoleh penghasilan. Semakin besar rasio ini maka  semakin  baik,  yang  berarti  bahwa  aktiva  dapat  lebih  cepat  berputar  dalam menghasilkan laba dan menunjukkan semakin efisien penggunaan keseluruhan aktiva dalam  menghasilkan  penjualan  (Septiana,  2019;  Sunjoko  &  Arilyn,  2016).  Berikut rumus Total Assets Turn-over :
Total Assets Turn-Over = Penjualan Bersih Total Aset
B. Working Capital Turn-Over
Working capital turn-over (perputaran modal kerja), digunakan untuk mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  memanfaatkan  modal  kerja  yang  dimiliki  untuk menghasilkan  penjualan  bersih  melalui  kegiatan  operasi.  Makin  cepat  perputaran modal kerja maka current ratio dan quick ratio yang dimiliki akan semakin bagus (Barus et al., 2017). Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Working Capital Turn- Over :
Working Capital Turn-Over = Penjualan Bersih Modal Kerja
C. Fixed Assets Turn-Over
Fixed  assets  turn-over, digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam memanfaatkan total aktiva tetap yang dimiliki untuk menghasilkan penjualan bersih (Sunjoko & Arilyn, 2016). Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Fixed Assets Turn-Over :
Fixed Assets Turn- Over = Penjualan Bersih Total Aset Tetap

## D. Inventory  Turn-Over
Inventory  Turn  Over atau  rasio  perputaran  persediaan  digunakan  untuk mengukur berapa kali dana yang ditanam dalam persediaan ini berputar dalam suatu periode  (Sunjoko  &  Arilyn,  2016).  Perputaran  persediaan  merupakan  rasio  yang menunjukkan berapa kali jumlah barang persediaan diganti dalam satu periode.
Rumus perputaran persediaan:
Inventory Turn-Over = Harga Pokok Barang Yang Dijual Persediaan

## E. Total Assets Turn-Over
Total assets turn-over atau perputaran total aset merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran semua aktiva yang dimiliki perusahaan dan mengukur penjualan  yang  di  peroleh  dari  tiap  rupiah  aktiva.  Dengan  kata  lain  rasio  ini digunakan juga untuk mengukur seberapa efisien perusahaan menggunakan seluruh aktiva untuk menghasilkan laba (Septiana, 2019). Rumus perputaran total aset:
Perputaran Total Aset = Penjualan Total Aktiva

## 4. Rasio Solvabilitas
Rasio  solvabilitas  merupakan  suatu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur perbandingan  dana  yang  disediakan  oleh  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi
kewajibannya sampai seberapa jauh aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang (Sudaryo & Widiarni, 2015). Rasio solvabilitas yang digunakan dalam analisis ini terdiri dari:
A. Debt Ratio (Debt to Total Assets Ratio)
Debt  to  Total  Assets  Ratio (DAR)  adalah  sebuah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur jumlah aset yang dibiayai oleh utang. Solvabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam menyelesaikan segala kewajiban jangka panjangnya  (Sudaryo & Widiarni, 2015). Semakin tinggi Debt to Total Assets Ratio (DAR) maka semakin besar risiko yang dihadapi dan investor akan meminta tingkat keuntungan yang semakin tinggi. Berikut rumus yang dapat digunakan untuk mencari besarnya Debt Ratio (Debt to Total Assets Ratio):
Debt Ratio (Debt to Total Assets Ratio) = Total Liabilitas Total Aset
B. Long Term Debt to Equity Ratio .
Long term debt to equity ratio atau rasio utang jangka panjang terhadap modal adalah  rasio-rasio  utang  jangka  panjang  dengan  modal  sendiri.  Untuk  tujuan  dari pendapat diatas adalah mengukur seberapa bagian dari setiap modal rupiah sendiri dijadikan  jaminan  utang  jangka  panjang  dengan  membandingkan  utang  jangka panjang dengan modal sendiri yang telah disediakan perusahaan (Septiana, 2019).
Rumus rasio utang jangka panjang terhadap modal:
Utang Jangka Panjang Terhadap Modal = Utang Jangka Panjang Ekuitas

## C. Times Interest Earned Ratio (Rasio Kelipatan Bunga yang Dihasilkan)
Rasio  kelipatan  bunga  atau  disebut times  interest  earned  ratio adalah  rasio  yang digunakan untuk mengukur sejauh mana pendapatan bisa menurun tanpa membuat perusahaan merasa malu karena tidak mampu membayar bunga tahunan (Erlian & Tambun, 2019).
Rumus times interest earned ratio :
Times Interest Earned Ratio = EBIT
Biaya Bunga
D. Debt to Equity Ratio .
Debt  to  Equity  Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan  ekuitas  (Adnyana  &  Mahaputra,  2012). Debt  to  Equity  Ratio yang  tinggi mencerminkan  risiko  keuangan  perusahaan  tersebut  semakin  besar,  karena  utang akan menimbulkan keterikatan yang tetap bagi perusahaan berupa kewajiban untuk membayar  beban  bunga  beserta  cicilan  kewajiban  pokok  secara  periodik
*Corresponding Author
dibandingkan  dengan  perusahaan  yang Debt  to  Equity  Ratio  (DER) lebih  rendah. Berikut  rumus  yang  dapat  digunakan  untuk  mencari  besarnya Debt  to  Ratio  Equity Ratio:
Debt to  Ratio Equity Ratio = Total Liabilitas
Total Ekuitas
E. Fixed Charge Coverage
Fixed charge coverage merupakan rasio yang digunakan fungsinya hampir sama dengan times interest earned . Yang menjadi perbedaan antara kedua rasio ini adalah rasio  ini  dilakukan  apabila  perusahaan  memperoleh  utang  jangka  panjang  atau menyewa aktiva yang berdasarkan kontrak pada sewa (Winarti & Dewi, 2018). Rumus fixed charge coverage :
Fixed Charge Coverage = EBIT+Biaya Bunga+Utang Sewa Biaya Bunga+Utang lease

## 5. Tingkat Kesehatan Berdasarkan Model Almant Z-Score
Penilaian Model Altman Z-Score merupakan salah satu model prakiraan tingkat kesehatan pada perusahaan, dengan perkiraan kecepatan, ketepatan 94% untuk model Altman  pertama,  dan  95%  untuk  model  Altman  yang  diperbarui,  dapat  melihat keadaan  Perusahaan  Telekomunikasi  di  Bursa  Efek  Indonesia. Z-Score adalah  skor yang  ditentukan  dari  perhitungan  standar  dikalikan  proporsi  laporan  fiskal  yang menunjukkan tingkat kemungkinan kesehatan perusahaan (Suteja, 2018).
Penelitan ini menggunakan model Altman versi 3 yaitu Z-Score untuk berbagai perusahaan  atau  disebut  juga  Altman  modifikasi.  Analisis  dilakukan  untuk memprediksi tingkat kesehatan suatu perusahaan dengan menganalisis perusahaan dalam  2  sampai  5  tahun  sebelum  perusahaan  itu  di  prediksi  bangkrut.  Menurut menyatakan  bahwa  kesehatan  merupakan  suatu  kesulitan  likuiditas  yang  sangat parah  sehingga  menyebabkan  perusahaan  tidak  mampu  beroperasi  dengan  baik. Otoritas  Jasa  Keuangan    menyatakan  kelebihan  dari Z-Score antara  lain  (a)dapat menggabungkan risiko keuangan secara bersamaan; (b) memberikan koefisien yang tepat  untuk  menggabungkan  variabel-variabel  independen;  dan  (c)  mudah  dalam penerapan. Kelemahan dari Z-Score antara lain (a) nilai Z-Score dapat di manipulasi melalui prinsip akuntansi yang salah atau rekayasa keuangan lainnya; (b) perhitungan Z-Score secara Triwulan pada suatu perusahaan dapat memberikan hasil yang tidak konsisten,  jika  perusahaan  tersebut  mempunyai  kebijakan  menghapus  piutang  di akhir tahun secara sekaligus; dan (c) rumus Z-Score kurang tepat untuk perusahaan baru  yang  labanya  masih  rendah  bahkan  masih  rugi  (Purnamasari  &  Kristiastuti, 2018).
Altman mengembangkan analisis versi empat variabel dan memperoleh model analisis Z-Score untuk berbagai perusahaan (Altman Modifikasi) sebagai berikut:
Z = 6,56 X 1 + 3,26 X 2 + 6,72 X 3 + 1,05 X 4
Keterangan:
X 1 = Working Capital to Total Assets (Modal Kerja/Total aset)
X 2 = Retained Earning to Total Assets (Laba Ditahan/Total Aset)
X 3 = Earning Before Interest and Taxes (EBIT) to Total Assets (Laba Sebelum Bunga dan Pajak/Total Aset)
X 4 = Book value of equity to book value of debt (Nilai Buku Ekuitas/Nilai Buku Utang). Penilaian  tingkat  kesehatan  Altman Z-Score modifikasi    (Melia  &  Deswita,  2020) adalah  sebagai  berikut:  (a) Z-Score >  2,6  dikategorikan  sebagai  zona  aman,  dimana perusahaan dalam kondisi sehat sehingga kemungkinan kebangkrutan sangat kecil terjadi.    (b)  1,1  < Z-Score <  2,6  berada  di  daerah  abu-abu  sehingga  dikategorikan sebagai  perusahaan  yang  memiliki  kesulitan  keuangan  namun  kemungkinan terselamatkan dan kemungkinan bangkrut sama besarnya tergantung dari keputusan kebijaksanaan manajemen perusahaan sebagai pengambil keputusan ( grey area ).  (c) Z- Score < 1,1 dikategorikan zona berbahaya, dimana perusahaan dalam kondisi kesulitan keuangan yang sangat besar dan berisiko tinggi sehingga kemungkinan bangkrutnya sangat besar

## Metode
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  penelitian  deskriptif  kuantitatif berupa  data  angka.  Penelitian  Deskriptif  adalah  penelitian  yang  hanya  melakukan analisis sampai dengan tahap deskripsi (Wahyuningsih, 2009). Populasi dan sampel penelitian ini adalah laporan keuangan PT XL Axiata Tbk periode tahun 2015 sampai dengan 2020.  Pemilihan perusahaan telekomunikasi PT XL Axiata karena pada saat ini  perusahaan  tersebut  sudah  25  tahun  menjalankan  bisnis  dan  pertumbuhan pendapatan  positif  (www.industri.kontan.co.id)  pada  tahun  2020  di  era  pandemic Covid  19.Teknik  pengumpulan  data  diperoleh  melalui  dokumentasi  laporan keuangan yang ada di website resmi perusahaan dan website Bursa Efek Indonesia (BEI).
Teknik analisis data yang dilakukan adalah (1) menghitung rasio keuangan PT XL Axiata Tbk berupa rasio profitabilitas, rasio solvabilitas, rasio likuiditas dan rasio aktivitas; (2) menganalisis mengunakan metode almant z-score.

## Hasil dan Pembahasan
Berikut ini disajikan pembahasan hasil investigasi analisis rasio keuangan PT XL Axiata Tbk periode 2015-2020.

## 1. Rasio Profitabilitas
Hasil analisis rasio profitabilitas disajikan dalam tabel 1 di bawah ini.
Tabel 1 Rasio Profitabilitas Periode 2015-2020 Tahun NPM ROA ROS 2015 -0,11% -0,04% 5,50% 2016 1,76% 0,68% 0,06% 2017 1,64% 0,67% 5,99% 2018 -14,37% -5,72% -13,55% 2019 2,84% 1,14% 10,36% 2020 1,43% 0,55% 2,33% Rata-rata -1,14% -0.46% 1,78%
Berdasarkan  tabel  1  diatas  bahwa  pada  tahun 2015 net  profit  margin PT  XL Axiata  Tbk.  sebesar  -0,11%  artinya    Rp1,-  penjualan  menghasilkan  kerugian  neto sebesar  Rp0,0011.  Tahun  2016  sebesar  1,76%  artinya  setiap  Rp1,-  penjualan menghasilkan keuntungan neto sebesar Rp0,0176. Tahun 2017 sebesar 1,64% artinya setiap Rp1,- penjualan menghasilkan keuntungan neto sebesar Rp0,0164. Tahun 2018. sebesar -14,37% artinya setiap Rp1,- penjualan menghasilkan kerugian neto sebesar Rp0,1437.  Tahun  2019  sebesar  2,84%  artinya  setiap  Rp1,-  penjualan  menghasilkan keuntungan  neto  sebesar  Rp0,0284.  Tahun  2020.  sebesar  1,43%  artinya  setiap  Rp1,- penjualan menghasilkan keuntungan neto sebesar Rp0,0143. Rata-rata net profit margin PT XL Axiata Tbk selama enam tahun sebesar -1,14%. Artinya, selama enam tahun terakhir kemampuan perusahaan sangat kurang baik dalam menghasilkan laba bersih setelah  bunga  dan  pajak  karena  kurang  dari  standar  industri  20%.  Perusahaan diharapkan dapat lebih meningkatkan penjualan dengan tetap memperhatikan faktor biaya operasional yang mempengaruhi keuntungan.
Berdasarkan tabel 1 bahwa pada tahun 2015 return on assets PT XL Axiata Tbk. sebesar  -0,04%  artinya,  setiap  Rp1,-  modal  yang  diinvestasikan  dalam  keseluruhan
aktiva  menghasilkan  kerugian  sebesar  Rp0,0004.  Tahun  2016  sebesar  0,68%  artinya setiap  Rp1,-  modal  yang  diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  menghasilkan keuntungan sebesar Rp0,0068. Tahun 2017 sebesar 0,67% artinya setiap Rp1,- modal yang  diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  menghasilkan  keuntungan  sebesar Rp0,0067. Tahun 2018. sebesar -5,72% artinya setiap Rp1,- modal yang diinvestasikan dalam  keseluruhan  aktiva  menghasilkan  kerugian  sebesar  Rp0,0572.  Tahun  2019 sebesar  1,14%  artinya  setiap  Rp1,-  modal  yang  diinvestasikan  dalam  keseluruhan aktiva menghasilkan keuntungan sebesar Rp0,0114. Tahun 2020 sebesar 0,55% artinya setiap  Rp1,-  modal  yang  diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  menghasilkan keuntungan sebesar Rp0,0055. Perolehan persentase selama enam tahun terakhir jauh dibawah  standar  industri  sebesar  30%  sehingga  menunjukkan  bahwa  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  aktiva  yang  tersedia sangat kurang baik. Adapun rata-rata return on assets PT XL Axiata Tbk. adalah sebesar -0,46%. Artinya perusahaan malah memperoleh kerugian bersih sebesar 0,46% dari total aktiva. Perolehan laba bersih yang tinggi dan penggunaan aset yang rendah akan mempengaruhi  pula  tingkat  persentase  ROA.  Untuk  itu,  perusahaan  perlu meningkatkan penjualan juga lebih menekan pengeluaran biaya usaha.
Berdasarkan tabel 1 bahwa return on sales PT XL Axiata Tbk. tahun 2015 sebesar 5,50%  artinya  setiap  Rp1,-  penjualan  menghasilkan  laba  sebelum  bunga  dan  pajak sebesar  Rp0,0550.  Tahun  2016  sebesar  0,06%  artinya  setiap  Rp1,-  penjualan menghasilkan laba sebelum bunga dan pajak sebesar Rp0,0006. Tahun 2017 sebesar 5,99%  artinya  setiap  Rp1,-  penjualan  menghasilkan  laba  sebelum  bunga  dan  pajak sebesar  Rp0,0599.  Tahun  2018  sebesar  -13,55%  artinya  setiap  Rp1,-  penjualan menghasilkan  kerugian  sebelum  bunga  dan  pajak  sebesar  Rp0,1355.  Tahun  2019 sebesar 10,36% artinya setiap Rp1,- penjualan hanya menghasilkan laba sebelum pajak dan bunga sebesar Rp0,1036. Tahun 2020 sebesar 2,33% artinya setiap Rp1,- penjualan menghasilkan laba sebelum pajak sebesar Rp0,0233. Rata-rata return on sales PT XL Axiata  Tbk.  selama  enam  tahun  sebesar  1,78%.  Selama  enam  tahun  terakhir kemampuan  perusahaan  sangat  kurang  efisien  dalam  menghasilkan  laba  sebelum bunga  dan pajak. Padahal dengan hasil return on sales , para investor dapat  melihat seberapa  baik  manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  kegiatan  operasi  bisnisnya untuk menghasilkan laba bagi perusahaan. Perusahaan harus mengambil kebijakan yang strategis untuk meningkatkan nilai return on sales tersebut. Langkah yang bisa dilakukan perusahaan diantaranya lebih menghemat biaya promosi, menambah/mengurangi  karyawan  pada  divisi  perusahaan  supaya  perolehan  laba perusahaan juga semakin besar.

## 2. Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas disajikan dalam tabel 2 di bawah ini.
Tabel 2. Rasio Likuiditas Periode 2015-2020 Tahun Current          Ratio Cash Ratio Quick Ratio 2015 0,66 kali 21,53% 5,50% 2016 0,48 kali 9,89% 0,28 kali 2017 0,47 kali 16,13% 0,15 kali 2018 0,45 kali 6,66% 0,20 kali 2019 0,34 kali 7,53% 0,11 kali 2020 0,40 kali 15,73% 0.11 kali Rata-rata 0,47 kali 12,91% 0,19 kali
Berdasarkan tabel 2 bahwa current ratio PT XL Axiata Tbk tahun 2015 sebesar 0,66 kali berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin dengan aset lancar sebesar Rp0,66. Pada tahun 2016 sebesar 0,48 kali berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin dengan aset lancar sebesar Rp0,48. Pada tahun 2017 sebesar 0,47 kali berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin dengan aset lancar sebesar Rp0,47. Pada tahun 2018 sebesar 0,45 kali berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin dengan aset  lancar  sebesar  Rp0,45.  Pada  tahun  2019  sebesar  0,34  kali  berarti  setiap  Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin dengan aset lancar sebesar Rp0,34. Pada tahun 2020 sebesar 0,40 kali berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin dengan aset lancar sebesar  Rp0,40.  Selama  enam  tahun  terakhir current  ratio cenderung  mengalami penurunan. Adapun rata-rata current ratio PT XL Axiata Tbk. adalah sebesar 0,47 kali. Bila  dibandingkan  dengan  rata  rata  industri current  ratio sebesar  2  kali,  hasil perhitungan current  ratio perusahaan  selama  enam  tahun  terakhir  masih  sangat kurang.  Kinerja  laporan  keuangan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendek  dengan  aset  lancar  sangat  kurang  baik.  Rendahnya  hasil current  ratio didominasi oleh tingginya utang usaha baik pihak ketiga maupun pihak berelasi.
Tabel 2 menunjukkan bahwa tahun 2015 cash ratio PT XL Axiata Tbk. sebesar 21,53% artinya setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin oleh kas dan bank sebesar Rp0,2153. Tahun 2016 sebesar 9,89% berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin oleh kas dan bank sebesar Rp0,0989. Tahun 2017 sebesar 16,13% berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin oleh kas dan bank Rp0,1613. Tahun 2018 sebesar 6,66% berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin oleh kas dan bank Rp0,0666. Tahun 2019 sebesar 7,53% berarti setiap Rp1,- kewajiban lancar akan dijamin oleh kas dan bank  sebesar  Rp0,0753.  Tahun  2020  sebesar  15,73%  berarti  setiap  Rp1,-  kewajiban lancar akan dijamin oleh kas dan bank sebesar Rp0,1573. Rata-rata cash ratio PT XL Axiata Tbk. sebesar 12,91%. Meskipun demikian, bila dibandingkan dengan rata-rata
standar industri cash ratio sebesar 50%, hasil perhitungan cash ratio selama tahun 2015- 2020  masih  sangat  kurang,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  kinerja  laporan keuangan  PT  XL  Axiata  Tbk.  berdasarkan cash  ratio dinilai  sangat  kurang  baik. Perusahaan diharapkan lebih meningkatkan nilai kas karena keberadaan kas sangat penting  bagi  suatu  perusahaan.  Apabila  kekurangan  kas  terjadi,  perusahaan  yang bersangkutan  akan  kekurangan  likuiditas  yang  dapat  mengganggu  kelancaran kegiatan operasional perusahaan.
Berdasarkan  tabel  2  diatas  bahwa  2015 quick  ratio PT  XL  Axiata  Tbk menunjukkan sebesar 0,28 kali artinya setiap Rp1,- kewajiban lancar dijamin oleh quick asset Rp0,28. Tahun 2016 sebesar 0,15 kali berarti setiap 1,- kewajiban lancar dijamin oleh quick  asset Rp0,15.  Tahun  2017  sebesar  0,20  kali  berarti  setiap  Rp1,-  kewajiban lancar dijamin oleh quick asset Rp0,20. Tahun 2018 dan 2019 sebesar 0,11 berarti setiap 1,-  kewajiban  lancar  dijamin  oleh quick  asset Rp0,11.  Tahun  2020  sebesar  0,19  kali berarti setiap 1,- kewajiban lancar dijamin oleh quick asset Rp0,19. Rata-rata quick ratio PT XL Axiata Tbk. selama enam tahun sebesar 0,17 kali. Artinya, selama enam tahun terakhir  kemampuan  perusahaan  sangat  kurang  baik  dalam  membayar  kewajiban lancar dengan aset lancar yang lebih likuid karena karena kurang dari standar industri 1,5  kali.  Kondisi  tersebut  menunjukkan  bahwa  perusahaan  harus  melakukan penagihan  piutang,  menjual  surat  berharga  maupun  menjual  persediaan  untuk melunasi kewajiban lancar.

## 3. Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas disajikan dalam tabel 3 di bawah ini.

## Tabel 3. Rasio Aktivitas Periode 2015-2020
Tahun Receivable Turn Over Working Capital Turn Over Total Asset Turn Over 2015 0,66 kali 21,53% 5,50% 2016 24,84 kali -4,37 kali 0,39 kali 2017 32,20 kali -2,91 kali 0,39 kali 2018 36,21 kali -2,84 kali 0,41 kali 2019 36,32 kali -2,64 kali 0,40 kali 2020 32,87 kali -1,78 kali 0,40 kali Rata-rata 46,43 kali -2,30 kali 0,38 kali
Berdasarkan tabel 3 bahwa pada tahun 2015 receivable turn over PT XL Axiata Tbk. sebesar 24,84 kali. Nilai tersebut berarti dana yang tertanam dalam piutang dalam satu tahun berputar 24,84 kali. Tahun 2016 sebesar 32,20 kali. Nilai tersebut berarti dana yang tertanam dalam piutang dalam satu tahun berputar 32,20 kali. Tahun 2017 sebesar  36,21  kali  berarti  dana  yang  tertanam  dalam  piutang  dalam  satu  tahun
berputar 36,21 kali. Tahun 2018 sebesar 36,32 kali berarti dana yang tertanam dalam piutang dalam satu tahun berputar 36,32 kali. Tahun 2019 sebesar 32,87 kali berarti dana yang tertanam dalam piutang dalam satu tahun berputar 32,87 kali. Tahun 2020 sebesar  46,43  kali  berarti  dana  yang  tertanam  dalam  piutang  dalam  satu  tahun berputar 46,43 kali. Rata-rata receivable turn over PT XL Axiata Tbk. selama enam tahun sebesar  34,03  kali  Artinya,  selama  enam  tahun  terakhir  kemampuan  perusahaan sangat  baik  dalam  melakukan  penagihan  piutang  kepada  pelanggan  karena  diatas dari standar industri 15 kali. Kondisi tersebut menunjukkan bahwa perusahaan sudah melakukan penagihan piutang dengan maksimal.
Tabel 3 menunjukkan bahwa tahun 2015 working capital turn over PT XL Axiata Tbk.  sebesar  -4,37  kali  artinya  perusahaan  kehilangan  kesempatan  mendapatkan keuntungan  sampai  dengan  -4,37  untuk  setiap  penjualan  dari  Rp1,-  modal  kerja. Tahun  2016  sebesar  -2,91  kali  artinya  perusahaan  kehilangan  kesempatan mendapatkan  keuntungan  sampai  dengan  -2,91  untuk  setiap  penjualan  dari  Rp1,- modal kerja. Tahun 2017 sebesar -2,84 kali artinya perusahaan kehilangan kesempatan mendapatkan  keuntungan  sampai  dengan  -2,84  untuk  setiap  penjualan  dari  Rp1,- modal kerja. Tahun 2018 sebesar 0,20 menjadi -2,64 kali artinya perusahaan kehilangan kesempatan  mendapatkan  keuntungan  sampai  dengan  -2,64  kali  untuk  setiap penjualan dari Rp1,-  modal kerja. Tahun 2019 sebesar  -1,78 kali  berarti perusahaan kehilangan kesempatan mendapatkan keuntungan sampai dengan -1,78 untuk setiap penjualan dari Rp1,-  modal kerja. Tahun 2020 sebesar  -2,30 kali  berarti perusahaan kehilangan kesempatan mendapatkan keuntungan sampai dengan -2,30 untuk setiap penjualan dari Rp1,- modal kerja. Selama enam tahun terakhir, rata-rata working capital turn  over sebesar  -2,81  kali.  Hasil  perputaran  modal  kerja  yang  sangat  rendah  dan dibawah standar industri sebesar 6 kali menunjukkan bahwa perusahaan mengalami penumpukan modal sehingga selama enam tahun terakhir kemampuan perusahaan sangat kurang baik dalam mengoptimalkan  modal kerja yang  mereka miliki untuk mendapatkan keuntungan dari penjualan yang dilakukan.
Berdasarkan tabel 3 menunjukkan bahwa tahun 2015 dan 2016 total asset turn over PT XL Axiata Tbk. memperoleh hasil yang sama yaitu sebesar 0,39 kali artinya setiap Rp1,- aset dapat menghasilkan penjualan sebesar Rp0,39. Tahun 2017. sebesar 0,41  kali,  artinya  setiap  Rp1,-  aset  dapat  menghasilkan  penjualan  sebesar Rp0,41.Tahun  2018  dan  2019  memperoleh  hasil  yang  sama  yaitu  sebesar  0,40  kali artinya setiap Rp1,- aset dapat menghasilkan penjualan sebesar Rp0,40. Tahun 2020 memperoleh hasil 0,38 kali artinya setiap Rp1,- aset dapat  menghasilkan penjualan sebesar Rp0,38. Rata-rata total asset turn over PT XL Axiata Tbk. selama enam tahun terakhir  sebesar  0,39  kali.  Jika  dibandingkan  dengan  rata-rata  industri  untuk
perputaran total aset adalah 2 kali, berarti perusahaan belum mampu memaksimalkan aset  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  penjualan.  Kondisi  tersebut  membuat perusahaan harus lebih meningkatkan penjualan dan mengurangi aset-aset yang tidak terlalu produktif bagi operasional perusahaan.

## 4. Rasio Solvabilitas
Analisis debt to asset ratio PT XL Axiata Tbk. disajikan pada tabel 4 di bawah ini.
Tabel 14. Rasio Solvabilitas PT XL Axiata Tbk Tahun Debt to Asset Ratio Debt to Equity Ratio Time Interest Earned 2015 0,66 kali 21,53% 5,50% 2016 75 % 315% 59,93 kali 2017 61% 157% 0,56 kali 2018 62% 160% 70,03 kali 2019 68% 214% -236,46 kali 2020 70% 228% 157,67 kali Rata-rata 72% 254% 37,16 kali
Berdasarkan tabel 4 menunjukkan bahwa tahun 2015, debt to asset ratio PT XL Axiata Tbk. sebesar 75% artinya setiap Rp1,- pendanaan perusahaan, maka Rp0,75,- dibiayai dengan utang dan Rp0,25,- disediakan oleh pemegang saham. Tahun 2016 sebesar  61%  berarti  setiap  Rp1,-  pendanaan  perusahaan,  maka  Rp0,61,-  dibiayai dengan utang dan Rp0,39,- disediakan oleh pemegang saham. Tahun 2017 sebesar 62% berarti setiap Rp1,- pendanaan perusahaan, maka Rp0,62,- dibiayai dengan utang dan Rp0,38,-  disediakan  oleh  pemegang  saham.  Tahun  2018  sebesar  68%.  berarti  setiap Rp1,-  pendanaan  perusahaan,  maka  Rp0,68,-  dibiayai  dengan  utang  dan  Rp0,32,- disediakan  oleh  pemegang  saham.  Tahun  2019  sebesar  70%  berarti  setiap  Rp1,- pendanaan perusahaan, maka Rp0,70,- dibiayai dengan utang dan Rp0,30,- disediakan oleh  pemegang  saham.  Tahun  2020  sebesar  72%  berarti  setiap  Rp1,-  pendanaan perusahaan,  maka  Rp0,72,-  dibiayai  dengan  utang  dan  Rp0,28,-  disediakan  oleh pemegang saham. Selama enam tahun terakhir, rata-rata debt to asset ratio PT XL Axiata Tbk. sebesar 68%. Kondisi ini menunjukkan PT XL Axiata Tbk. selama enam tahun terakhir  kurang  baik  karena  sebagian  besar  investasi  perusahaan  didanai  oleh kreditur. Perusahaan perlu menjual aktiva tetap yang dimiliki untuk menutupi semua hutang.
Tabel 4 menunjukkan bahwa pada tahun 2015 debt to equity ratio PT XL Axiata Tbk.  sebesar  315%  artinya  setiap  Rp3,15,-  total  utang  dijamin  oleh  ekuitas  sebesar
Rp1,-.  Tahun  2016  sebesar  157%  artinya  Rp1,57,-  total  utang  dijamin  oleh  ekuitas sebesar  Rp1,-.  Tahun  2017  sebesar  160%  artinya  Rp1,60,-  total  utang  dijamin  oleh ekuitas sebesar Rp1,-. Tahun 2018 sebesar 214% artinya Rp2,14,- total utang dijamin oleh  ekuitas  sebesar  Rp1,-.  Tahun  2019  sebesar  228%  artinya  Rp2,28,-  total  utang dijamin oleh ekuitas sebesar Rp1,-. Tahun 2020 sebesar 254% artinya Rp2,54 total utang dijamin  oleh  ekuitas  sebesar  Rp1,-.  Jika  standar  industri  untuk debt  to  equity  ratio sebesar  90%,  maka  kinerja  laporan  keuangan  perusahaan  dianggap  sangat  kurang baik karena kondisi tersebut menunjukkan komposisi tingkat hutang yang lebih besar dibandingkan dengan modal sendiri. Akibatnya, beban hutang perusahaan terhadap pihak  luar  berdampak  pada  semakin  kecilnya  pula  jumlah  laba  yang  diterima perusahaan.
Berdasarkan tabel 4 menunjukkan bahwa nilai time interest earned tahun 2015 sebesar 59,93 kali berarti setiap Rp1,- bunga hutang jangka panjang dijamin oleh laba sebelum pajak dan bunga sebesar Rp59,93. Tahun 2016 sebesar 0,56 kali berarti setiap Rp1,-  bunga  hutang  jangka  panjang  dijamin  oleh  laba  sebelum  pajak  dan  bunga Rp0,56.  Tahun  2017  sebesar  70,03  kali  berarti  setiap  Rp1,-  bunga  hutang  jangka panjang dijamin oleh laba sebelum pajak dan bunga Rp70,03. Tahun 2018 sebesar  - 236,46 kali artinya perusahaan tidak mampu menjamin bunga hutang jangka panjang dengan  laba  sebelum  pajak  karena  perusahaan  mengalami  kerugian.  Tahun  2019 sebesar 157,67 kali berarti setiap Rp1,- bunga hutang jangka panjang dijamin oleh laba sebelum pajak dan bunga Rp157,67. Tahun 2020 sebesar 37,16 kali berarti setiap Rp1,- bunga hutang jangka panjang dijamin oleh laba sebelum pajak dan bunga Rp37,16. Rata-rata time interest earned PT XL Axiata Tbk. selama enam tahun terakhir sebesar 14,81  kali.  Jika  dibandingkan  dengan  rata-rata  industri  untuk time  interest  earned adalah 10 kali, berarti kinerja laporan keuangan perusahaan dalam menjamin bunga hutang jangka panjang dengan laba sebelum pajak dan bunga cenderung baik. Hanya pada  tahun  2016  dan  2018  saja  yang  kurang  baik.  Sebagian  besar  perusahaan mengalami  keuntungan  yang  artinya  perusahaan  mampu  membayar  beban  bunga pada saat jatuh tempo.

## 5. Analisis tingkat Kesehatan menggunakan metode Altman Z-Score
Analisis  ini  untuk  menginvestigasi  tingkat  kesehatan  PT  XL  Axiata menggunakan Alman Z-Score disajikan dalam tabel 5 di bawah ini.
Tabel 5. Nilai Z-Score PT XL Axiata Tbk. Periode 2015-2020
Keterangan Tahun 2015 2016 2017 2018 2019 2020
*Corresponding Author
X1 -0,09 -0,13 -0,14 -0,15 -0,23 -0,17 X2 0,13 0,15 0,15 0,09 0,09 0,09 X3 0,02 0,00 0,02 -0,05 0,04 0,01 X4 0,32 0,64 0,62 0,47 0,44 0,39 6,56X1 -0,58 -0,88 -0,94 -0,99 -1,48 -1,09 3,26X2 0,42 0,48 0,49 0,29 0,30 0,29 6,72X3 0,14 0,00 0,16 -0,36 0,28 0,06 1,05X4 0,33 0,67 0,65 0,49 0,46 0,41 Nilai Z-Score 0,32 0,27 0,37 -0,57 -0,44 -0,33
Berdasarkan tabel 5 menunjukkan bahwa nilai X1 (modal kerja terhadap aktiva) mulai tahun 2015 sampai dengan 2020 mengalami fluktuasi modal kerja yaitu -0,09; - 0,13; -0,14; -0,15; -0,23; dan -0,17. Hal tersebut dipengaruhi oleh nilai modal kerja yang cenderung  terus  mengalami  penurunan  dan  diikuti  oleh  nilai  total  aktiva  yang mengalami kenaikan yang cenderung kecil.  PT XL Axiata menunjukkan bahwa nilai laba ditahan terhadap total aktiva (X2) yang cenderung fluktuasi yaitu 0,13; 0,15; 0,15; 0,09;  0,09;  dan  0,09.  Rasio  ini  menunjukkan  kemmapuan  perusahaan  untuk menghasilkan laba ditahan dari total aktiva perusahaan. Laba ditahan merupakan laba yang  tidak  dibagikan  kepada  pemegang  saham.  Analisis  X3  yaitu  kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari aktiva perusahaan sebelum pembayaran bunga  dan  pajak.  Hasil  berdasarkan  tabel  5  menunjukkan  bahwa  X3  mengalami fluktuasi  yaitu  0,02;  0,00;  0,02;  -0,05;  0,04;  dan  0,01.  Analisis  X4  adalah  apakah perusahaan menghasilkan volume bisnis yang cukup dibandingkan investasi dalam total  aktiva.  Rasio  ini  mencerminkan  efisiensi  manajemen  dalam  menggunakan keseluruhan aktiva perusahaan untuk menghasilkan penjualan mendapatkan laba. PT XL Axiata menunjukkan fluktuasi kenaikan dan penurunan yaitu 0,32; 0,64; 0,62; 0,47; 0,44; dan 0,39.
Berdasarkan tabel 5 menunjukkan bahwa nilai Z-Score pada PT XL Axiata Tbk. selama enam tahun pada periode 2015-2020 memperoleh nilai yang tidak baik bahkan pada tahun 2018 sampai dengan 2020 memperoleh nilai negatif. Pada tahun 2015-2020 , perusahaan memperoleh nilai berturut-turut sebesar 0,32, 0,27, 0,37, -0,44, -0,33. Rata- rata  perolehan  nilai  selama  enam  tahun  terakhir  sebesar  -0,06.  Perolehan  rata-rata tersebut berada dalam angka Z < 1,1 sehingga selama enam tahun terakhir tingkat kesehatan  perusahaan  tergolong  tidak  sehat  karena  perusahaan  memiliki  kesulitan keuangan yang sangat besar dan kemungkinan bangkrutnya sangat besar.

## Kesimpulan
Kinerja Keuangan dari analisis profitabilitas menunjukkan bahwa PT XL Axiata periode tahun 2015-2020 kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan laba sangat kurang.
1. Analisis rasio likuiditas PT XL Axiata menunjukkan bahwa perusahaan kurang mampu memenuhi kewajiban jangka pendek. Current Ratio PT XL Axiata Tbk. tahun  2015-2020  mengindikasikan  bahwa  kinerja  laporan  keuangan perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek  dengan  asset  lancar sangat kurang baik. Cash Ratio tahun 2015-2020 mengindikasikan bahwa kinerja laporan keuangan perusahaan dalam membayar kewajiban lancar dengan kas dan  bank  cukup  baik. Quick  Ratio tahun  2015-2020  mengindikasikan  bahwa kinerja  laporan  keuangan  perusahaan  dalam  membayar    kewajiban  lancar dengan aset lancar yang lebih likuid sangat kurang baik. Dari sisi likuiditas, dapat  disimpulkan  bahwa  selama  enam  tahun  terakhir  PT  XL  Axiata  Tbk. dalam kondisi yang tidak likuid disebabkan oleh nilai current ratio, cash ratio dan quick  ratio perusahaan  masih  dibawah  rata-rata  industri.  Penyebab  dari tidak likuid nya keuangan perusahaan adalah nominal aset lancar seperti kas dan  setara  kas  perusahaan  yang  lebih  kecil  dibandingkan  kewajiban  lancar. Kewajiban lancar didominasi oleh tingginya pinjaman dana pada pihak ketiga dari tahun 2015 sampai 2020
2. Rasio  aktivitas  PT  XL  Axiata  Tbk  pada Receivable  Turn  Over bahwa  kinerja laporan  keuangan  perusahaan  dalam  melakukan  penagihan  piutang  sangat baik. Namun demikian PT XL Axiata Tbk. kurang efektif dalam memanfaatkan rasio  perputarannya.  Perusahaan  sudah  maksimal  dalam  hal  penagihan piutang kepada pelanggan namun belum maksimal dalam menggunakan aset maupun modal kerja yang dimiliki.
3. Rasio solvabilitas PT XL Axiata Tbk dari Debt to Asset Ratio PT XL Axiata Tbk. selama  enam  tahun  terakhir  kurang  baik  karena  sebagian  besar  investasi perusahaan didanai oleh kreditur. Debt to Equity Ratio mengindikasikan kinerja laporan  keuangan  perusahaan  dianggap  sangat  kurang  baik  karena  kondisi tersebut  menunjukkan  komposisi  tingkat  hutang  yang  lebih  besar dibandingkan  dengan  modal  sendiri. Time  Interest  Earned  Ratio mengindikasikan  kinerja  laporan  keuangan  perusahaan  dalam  menjamin hutang jangka panjang dengan laba sebelum pajak dan bunga cenderung baik kecuali pada tahun 2016 karena perusahaan mengalami penurunan EBIT yang cukup  drastis  dan  tahun  2018  karena  perusahaan  mengalami  rugi  sebelum bunga dan pajak.
4. Berdasarkan  perhitungan  metode  Altman Z-Score, tingkat  kesehatan  PT  XL Axiata Tbk tahun 2015-2020 memperoleh nilai yang tidak baik dan berada pada Z < 1,1. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan tergolong tidak sehat karena perusahaan mengindikasikan memiliki kesulitan keuangan yang sangat besar dan kemungkinan bangkrutnya sangat besar.
Keterbatasan  peneletian  ini  hanya  menginvestigasi  dalam  kinerja  laporan keuangan perusahaan saja, dan hanya menganalisis dengan rasio keuangan serta Z- score. Saran bagi peneliti dimasa mendatang dapat menginvestigasi dan menganalisis kinerja keuangan dalam skala yang besar dan periode yang panjang.

## Referensi
Adnyana, I. N. K., & Mahaputra. (2012). Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 7 (2), 243 – 254.
Agustina, S., Bandung, P. N., Mauluddi, H. A., Akuntansi, J., Bandung, P. N., Pakpahan, R., Akuntansi, J., & Bandung, P. N. (2021). Pengaruh DER terhadap ROE Perusahaan Sub Sektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di BEI 2015- 2019 . Indonsian Journal of Economics and Managemen , 1 (2), 419 – 429.
Barus, M., Sudjana, N., & Sulasmiyati, S. (2017). Penggunaan Rasio Keuangan untuk Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi pada PT. Astra Otoparts, Tbk dan PT. Goodyer Indonesia, Tbk yang Go Public di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Administrasi Bisnis S. Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya , 44 (1),
154 – 163.
Dwi, K., Dan, R., Ode, L., Mahasiswa, S., Dosen, D., & Bisnis, A. (2016). Analisis Laporan Keuangan Dalam Mengukur Kinerja Perusahan Pada Pt. Ricky Kurniawan Kertapersada (Makin Group) Jambi. Jurnal Valuta , 2 (2), 190 – 207.
Erlian, V., & Tambun, H. D. (2019). PENGARUH FIXED ASSETS TURNOVER,
QUICK RATIO DAN TIMES INTEREST EARNED TERHADAP RETURN ON ASSET PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2017. Jurnal Darma Agung , 7 (2), 28 – 35.
Harris, M. I., Sjahruddin, H., & S.Themba, O. (2020). Kontribusi Rasio Aktivitas dan Ukuran Perusahaan pada Rentabilitas PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero),
Tbk. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 3 (3), 219. https://doi.org/10.32493/skt.v3i3.4782
https://www.antaranews.com/berita/1822452/xl-axiata-catat-kinerja-positif-saat- pandemi
https://investasi.kontan.co.id/news/kinerja-keuangan-turun-analis-masih- sarankan-beli-saham-xl-axiata-excl
Jufrizen, J., & Nasution, M. F. (2017). Pengaruh Return On Assets, Total Assets Turnover, Quick Ratio, dan Inventory Turnover Terhadap Debt To Assets Ratio Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Perdagangan Besar Barang Produksi yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis , 16 (1).
Lasabuda, N. L. M. P., Pelleng, F. A. O., & Tampi, D. L. (2020). Analisis Rasio Kinerja Keuangan pada PT Telekomunikasi Indonesia (Persero), Tbk. Productivity , 1 (2),
154 – 162.
Lasminiasih, & Mulatsih. (2020). ANALISIS KINERJA KEUANGAN KOPERASI KASIH INDONESIA BERDASARKAN RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS,
DAN RENTABILITAS. Universitas Gunadarma Jurnal , 2 (1), 5 – 7.
Melia, Y., & Deswita, R. (2020). Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Menggunakan Metode Altman Z-Score. JJurnal Politeknik Caltex Riau , 13 (Mei), 71 – 80.
Nuriainika, Y., Mulya, A. A., & Andini, P. (2015). Pengaruh Working Capital Turnover (WCTO), Total Assets Turn Over (TATO), Operating Profit Margin (OPM), Return On Assets (ROA) DAN Net Profit Margin (NPM) Terhadap Perubahan Laba (Studi Empiris pada Perusahaan Sub Sektor Property & Real Estate yang terdaf. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 4 (1).
Purnamasari, D., & Kristiastuti, F. (2018). Analisis prediksi financial distress menggunakan model altman z-score modifikasi. Manners , I (2), 107. www.idx.co.id,
Septiana, A. (2019). Analisis Laporan Keuangan Konsep Dasar dan Deskripsi Laporan Keuangan (1st ed.). Duta Media.
Sudaryo, Y., & Widiarni, F. (2015). Analisis hubungan rasio likuiditas, dan rasio solvabilitas terhadap rasio profitabilitas pada pt telkom tbk. Jurnal Pada STIE Indonesia Membangun , 188 – 210.
Sunjoko, M. I., & Arilyn, E. J. (2016). Effect Of Inventory Turnover, Total Asset Turnover, Fixed Asset Turnover, Current Ratio And Average Collection Period On Profitability. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 18 (1), 79 – 83.
Suteja, I. gede N. (2018). Analisis Kinerja Keuangan dengan Metode Altman Z-Score Pada PT Ace Hardware Indonesia Tbk. Moneter , V (1), 12 – 17.
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001(type by editor)
Trevino, L. K., Hartman, L. P., & Brown, M. (2000). Management. California Management Review , 42 (4), 128 – 142. https://journals.sagepub.com/doi/pdf/10.2307/41166057
Trianto, A. (2017). Analisis Laporan Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Pt. Bukit Asam (Persero) Tbk Tanjung Enim. Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa KIni , 8 (03).
Wahyuningsih, S. (2009). Peranan UKM Dalam Perekonomian Indonesia. Jurnal Ilmu - Ilmu Pertanian , 5 (1), 1 – 14.
Winarti, S., & Dewi, I. P. (2018). PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP MANAJEMEN LABA. Jurmal Imandiri , 6 (1), 1 – 8.
www.xlaxiata.co.id