## Journal of S ocial and Economics Research
Volume 5, Issue 2, December 2023 P-ISSN: 2715-6117             E-ISSN: 2715-6966 Open Access at: https://idm.or.id/JSER/index.php/JSER

## THE INFLUENCE OF ENVIRONMENTAL GOVERNANCE ON FINANCIAL PERFORMANCE WITH COMPANY SIZE AS A MODERATION

## PENGARUH ENVIRONMENTAL GOVERNANCE TERHADAP KINERJA KEUANGAN DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI PEMODERASI
Meynar Natalia 1 , Rina Hartanti 2 1,2 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Trisakti E-mail: meynarnataliatambunan21052002@gmail.com 1 , rinahartanti1@gmail.com 2
ARTICLE  INFO ABSTRACT Correspondent Meynar Natalia meynarnataliatambunan2105 2002@gmail.com
Key words:
environmental governance, company size, value chain model, environmental cost, environmental disclosure, environmental performance, and financial performance Website: https://idm.or.id/JSER/index.p hp/JSER Page: 1774 - 1797
This  research  aims  to  investigate  and  examine  the  influence  of environmental  governance  on  financial  performance  with Company  Size  as  a  moderator,  using  proxies  such  as environmental  cost, environmental disclosure, and environmental performance in environmental governance. The study incorporates the leverage variable as a control,  with a sample size of 16 and a 4- year observation period. It adopts a quantitative  research approach with  secondary  data  sources  obtained  from  financial  reports, annual  reports,  and  sustainability  reports  of palm oil companies listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  during  the  period 2019-2022. The data in this study fall under  the category of panel data,  consisting  of both  time  series  and  cross-sectional  data.  The research  begins  with  the  determination  of  the  best  model  to  be employed, followed by classical assumption  tests  and significance tests.  The results indicate that environmental  governance, proxied by  environmental  cost,  environmental  disclosure,  and environmental  performance,  with Company Size as a moderating variable  and  leverage  as  a  control  variable,  collectively  have  a positive  impact  on  financial  performance.  However,  there  is  no partial  influence  of  environmental  performance  on  financial performance,  and  there  is  no  partial influence  of environmental cost,  mediated by Company Size, on financial performance.

## INFO ARTIKEL

## ABSTRAK
Koresponden Meynar Natalia meynarnataliatambunan2105 2002@gmail.com
Kata kunci: environmental governance, ukuran perusahaan, mode rantai nilai, biaya lingkungan, pengungkapan lingkungan, kinerja lingkungan dan kinerja keuangan
Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Hal: 1774 - 1797
Penelitian  ini bertujuan  untuk  menyelidiki  dan mengkaji pengaruh  pengaruh environmental  governance terhadap kinerja  keuangan  dengan  ukuran  Perusahaan  sebagai pemoderasi,  dengan  menggunakan  proksi environmental cost,  environmental  disclosure ,  e nvironmental  performance , pada environmental governance . Penelitian ini menggunakan variabel kontrol leverage dengan jumlah sampel 16 dengan waktu  pengamatan  4  tahun.  Jenis  penelitian  adalah kuantitatif  dengan  sumber  data sekunder,  yang  masing – masing datanya  didapat  dari  laporan  keuangan,  laporan tahunan dan laporan sustainability report pada perusahaan kelapa  sawit yang terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia (BEI) periode  2019 -  2022 . Data  dalam  penelitian  ini  termasuk kategori  data  panel yang  terdiri  dari  data time  series dan cross  section .  Pengujian  penelitian  ini  diawali  dengan penentuan model terbaik yang akan digunakan, kemudian dilakukan  uji  asumsi  klasik,  uji  signifikansi  dan  hasil pengujian  membuktikan  bahwa environmental  governance yang  diproksi  oleh environmental  cost,  environmental disclosure,  environmental  performance ,  dengan  ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi dan leverage sebagai variabel  kontrol  secara  simultan  berpengaruh  positif terhadap financial  performance namun secara parsial  tidak ada  pengaruh  antara environmental  performance terhadap financial performance dan secara parsial tidak ada pengaruh antara environmental  cost yang  di  mediasi  ukuran perusahaan terhadap financial performance.
Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.

## PENDAHULUAN
Indonesia merupakan salah satu negara yang memiliki tanah yang subur, hal tersebut membuat  kebanyakan  penduduk  Indonesia  memiliki  pekerjaan  dalam  bidang pertanian dan perkebunan. Dari beragamnya hasil pertanian dan perkebunan, kelapa sawit  menjadi  peringkat  pertama  yang  menjadikan Indonesia  sebagai  penyedia kelapa sawit terbesar di dunia. Kawasan produksi terbesar kelapa sawit di Indonesia berada di Aceh, Sumatera, Jambi, Riau, Kalimantan dan Sulawesi. Diantara pulau- pulau tersebut Riau, Sumatera dan Kalimantan adalah tiga pulau utama Indonesia yang merupakan rumah bagi perkebunan kelapa sawit. Kedua pulau tersebut adalah rumah  bagi  sekitar  90%  perkebunan  kelapa  sawit  Indonesia,  dan  mereka menghasilkan 95% minyak kelapa sawit mentah negara (CPO) (Purba & Sipayung, 2017).  Dari  data  statistik  perkebunan  unggulan  nasional  2020-2022  di  jelaskan produksi  kelapa sawit terbesar berada di  provinsi Riau seluas 2,86 hektar dengan produksi  sebesar  8,86  juta  ton  (Direktorat  Jenderal  Perkebunan  Kementerian Pertanian Republik Indonesia, 2021). Menurut data statistik perkebunan Indonesia 2020 – 2022 menunjukan hasil:
Tabel 1. Data Statistik  Perkebunan Indonesia 2020 – 2022 2019 2020 2021 2022 Luas Areal (Ha) 14.456.611 14.586.597 14.663.416 15.380.981 Produksi (Juta Ton) 47.120.247 45.741.845 46.854.457 48.235.405 Produktivitas  (Kg/Ha) 3.974 3.814 3.901 3.903
Sumber: (Direktorat Jenderal Perkebunan Kementerian Pertanian Republik Indonesia, 2021)
Berdasarkan data United States Department of Agriculture (USDA), Indonesia menjadi negara penghasil minyak  kelapa sawit  terbesar di  dunia, dengan penghasil CPO mencapai 45,5 juta metrik ton (MT) rentang waktu 2022/2023 (Soraya, 2023). Lajunya kemajuan produksi  buah kelapa sawit menarik banyak pebisnis  untuk membuka usaha perkebunan kelapa sawit sehingga meningkatkan daya saing yang tinggi di pasaran.  Ketertarikan  tersebut  memberikan multiplier  effect yang  merupakan pengaruh investasi pada aktivitas ekonomi, dalam konteks kelapa sawit, multiplier effect menghadirkan kawasan industri sawit di daerah – daerah terpencil yang dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi (Siaran PERS RI, 2021).
Penjelasan  tersebut  dapat  membuktikan  bahwa  salah  satu  pendorong  utama pertumbuhan  ekonomi  negara  adalah  pengolahan  minyak  kelapa  sawit  yang meningkatkan keuntungan devisa, menyerap output petani kecil, dan meningkatkan kesejahteraan petani kelapa sawit swadaya. Hal tersebut juga dapat terlihat pada masa  pandemi  Covid-19,  di  mana  minyak  kelapa  sawit  telah  menunjukkan ketahanan  dan  kemampuannya  untuk  menghasilkan  sekitar  US$13  miliar pendapatan  ekspor  hingga  Agustus  2020  (Kementerian  Koordinator  Bidang Perekonomian Republik Indonesia, 2021). Sehubungan dengan hal tersebut, Direktur Utama  Badan  Pengelola  Dana  Perkebunan  Kelapa  Sawit  (BPDPKS)  Eddy Abdurrachman  dalam  salah  satu  siaran  pers,  kementerian  koordinator  bidang perekonomian republik Indonesia menyampaikan bahwa dari ekspor minyak kelapa sawit  menghasilkan  sebagian  besar  pendapatan devisa  Indonesia.  Dengan  nilai ekspor minyak kelapa sawit pada tahun 2019 mencapai US$ 15,57 miliar, atau sekitar Rp 220 triliun, lebih dari nilai ekspor gabungan sektor nonmigas dan migas (Redaksi Info Sawit Sumatera, 2023).
Besarnya peluang bisnis masa depan dari industri kelapa sawit memberikan dampak besar terhadap masa depan dan persediaan bahan baku, dimana perusahaan kelapa sawit dinilai tidak mematuhi pedoman pemeliharaan lingkungan yaitu: menciptakan ruang bagi perkebunan dengan menghancurkan hutan sehingga membuat banyak spesies hewan yang punah karena rusaknya habitat mereka, pemanasan global yang dihasilkan  oleh  limbah  perkebunan kelapa  sawit  maupun pada saat pembukaan lahan dimana carbon dioksida (CO2) yang dilepaskan ke atmosfer, pestisida dan bahan kimia  lainnya  yang  digunakan  dapat  mencemari  air  dan  tanah  sehingga membahayakan bagi kehidupan maupun ekosistem. Akhirnya akan berujung konflik dengan  masyarakat  lokal  terkait  perampasan  tanah  untuk ekspansi masyarakat setempat  tentang  keresahan  sosial  dan  kesulitan  ekonomi  (Nurhidayati, 2023). Banyak negara maju di dunia termasuk Amerika Serikat dan Eropa, memiliki sejarah deforestasi yaitu pengurangan luas hutan. Meskipun demikian, masalah deforestasi dimanfaatkan untuk menghambat ekspansi perkebunan kelapa sawit di Indonesia. Selain  itu,  ekspansi  perkebunan kelapa  sawit  dianggap sebagai  penyebab  utama
penebangan  hutan  dan  penurunan  kualitas  hutan  di  Indonesia,  dan perkembangannya yang dipandang tidak berkelanjutan (Purba & Sipayung, 2017).
Pada tahun 2014, sebuah studi oleh Europe Economics berjudul "Dampak Ekonomi Impor  Minyak  kelapa  Sawit  di Europe  Economics ( UE) "  menemukan  bahwa penggunaan tahunan minyak kelapa sawit UE menghasilkan ekonomi substansial yang mendukung 117 ribu  pekerjaan. Dimana ke 16 anggota UE menghasilkan 5,8 miliar  euro dalam produk domestik  bruto dan 2,6 miliar  euro dalam pendapatan pajak setiap tahun dari penggunaan minyak kelapa sawit (Purba & Sipayung, 2017). Di negara- negara pengimpor seperti Uni Eropa juga mendapat manfaat ekonomi dari  minyak  kelapa  sawit, karena meningkatkan Produk  Domestik  Bruto  (PDB), pendapatan pemerintah, dan peluang kerja di UE ( Europe Economics, 2014). Namun Uni Eropa secara resmi menerbitkan rancangan proposal energi yang memisahkan biodiesel dari minyak kelapa sawit, hal tersebut dapat menghambat hubungan kerja sama ekonomi. Dalam hal ini Uni Eropa mengklarifikasi bahwa rancangan tersebut dibuat  untuk  mencegah  deforestasi  dan  untuk  mencegah  minyak  kelapa  sawit menaikkan  harga pangan. Namun ekspor  minyak  kelapa  sawit  sulit  dihentikan karena permintaan yang  kuat,  seperti  yang  diketahui  bahwa salah satu  produk Amerika yaitu sabun Unilever yang mengandung minyak kelapa sawit yang akan terkena dampak tersebut (Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian Republik Indonesia, 2021).
Untuk  itu  perlu  adanya  tindakan  dari  pihak  regulasi  untuk  meningkatkan pengetahuan  SDM  (Sumber  Daya  Manusia)  karena  kurangnya  pengetahuan mengenai bibit unggul lainnya yang membuat ketergantungan akan biji sawit yang gugur di lahan perkebunan yang menghambat persaingan dengan perusahaan asing, bukan hanya segi  kapasitas lahan yang kurang, standar yang ada pun tidak dapat menanggulangi  hal  tersebut.  Dengan  memberikan  pembinaan bagi  tenaga  kerja dalam  bidang  kelapa  sawit,  untuk  mengatasi  hal  ini  pemerintah  Indonesia memperkenalkan  kebijakan  kelapa  sawit  berkelanjutan  dan  memperkuat infrastruktur, data  dan  koordinasi  perkebunan dengan  Instruksi  Presiden  No.  6 Tahun  2019  (Astra  Agro  Lestari,  2023).  Untuk  mendukung  pembangunan berkelanjutan sebagai upaya terencana yang dapat menyatukan sektor lingkungan sosial-ekonomi  untuk  menjamin  kekuatan  lingkungan  hidup  serta  keamanan, kemampuan, kemakmuran, dan  kualitas  hidup  baik  sekarang  maupun  di  masa depan, sesuai  Undang-Undang Nomor 32 Tahun 2009 tentang perlindungan dan pengelolaan lingkungan hidup (Purba & Sipayung, 2017).
Maka dari itu lahirlah Sertifikat Indonesian Sustainable Palm Oil (ISPO) yang dapat meningkatkan persaingan pasar minyak kelapa sawit. Hal tersebut didukung dengan pendapat dari ketua Gabungan Pengusaha Kelapa Sawit Indonesia (Gapki) urusan luar  negeri  yaitu  Fadhil  Hasan,  mengatakan  ISPO  sebagai  alat  ampuh  untuk melawan kegiatan anti- sawit di Eropa. “Deng an ISPO sawit Indonesia akan semakin kuat di  pasar luar  negeri  karena ISPO  ini  ibarat senjata pelindung.” (Astra Agro Lestari, 2023). Sertifikat ISPO menjadi standar nasional bagi minyak kelapa sawit, sertifikat tersebut menjamin bahwa perusahaan kelapa sawit memiliki  standar dan izin pertanian yang menjadi jalan bagi  perusahaan kelapa sawit untuk  masuk ke pasar  global. Sustainable  Palm  Oil (ISPO)  merupakan  peningkatan  bisnis  yang berkelanjutan  dan  menjadi  salah  satu  dari  tujuh  prinsip  panduan  ISPO  yaitu: pelaksanaan tanggung  jawab  sosial;  pemberdayaan  ekonomi;  serta  pengelolaan
lingkungan dan sumber daya alam; keanekaragaman hayati; transparansi; kepatuhan terhadap hukum  dan peraturan; dan praktik  perkebunan yang  baik  (Astra Agro Lestari, 2023). Mengacu pada sistem sertifikasi perkebunan yang dituangkan dalam Peraturan Presiden (PERPRES) No. 44 Tahun 2020 sebagai Indonesian Sustainable Palm  Oil ,  atau  ISPO  (Kementerian  Koordinator  Bidang  Perekonomian  Republik Indonesia, 2021). Peraturan ini  mewajibkan semua jenis  usaha kelapa  sawit, baik perkebunan  besar  negara,  perkebunan  besar  swasta,  dan  perkebunan  rakyat Indonesia juga harus mendapatkan sertifikasi ISPO untuk menjamin bahwa praktik produksi yang digunakan mematuhi prinsip-prinsip keberlanjutan.
Oleh  sebab  itu  tidak  ada  lagi  alasan bagi  perusahaan kelapa  sawit  untuk  tidak menjalankan kegiatan lingkungan karena melalui kegiatan lingkungan, perusahaan kelapa sawit akan memperoleh sertifikat ISPO sebagai jalan bagi perusahaan kelapa sawit  untuk  memasuki  pasar  global  (Astra  Agro  Lestari,  2023).  Sebagaimana diketahui Perusahaan dapat berkembang dan memperoleh hasil yang besar didorong oleh  SDM  (Sumber  Daya  Manusia)  yang  layak  dan  kompeten.  Hal  tersebut diimplementasikan melalui tindak keberlanjutan yang dilakukan dengan mengikuti aturan 3P yaitu People, Profit, dan Planet , sehingga terwujudlah perusahaan kelapa sawit yang berkelanjutan. Untuk itu pelaku usaha kelapa sawit perlu menjalankan kaidah dan kriteria dari Indonesia Sustainable Palm Oil (ISPO).
Melalui kegiatan lingkungan yang dilakukan maka muncullah biaya – biaya seperti pengelolaan  limbah,  restorasi  lahan  yaitu  proses  pengembalian  lahan,  atau penggunaan  sumber  daya  alam  yang  berkelanjutan  (Franciska et  al ,  2019) . Environmental  cost (biaya  lingkungan)  merupakan  biaya  yang  akan  dikeluarkan perusahaan kelapa sawit yang berasal dari dampak kegiatan produksi kelapa sawit yang  membuat  kualitas  lingkungan  menjadi  buruk  (Asjuwita &  Agustin,  2020). Penting untuk mencatat pengeluaran lingkungan secara individual sesuai  dengan kategorisasi  biaya.  Hal  ini  dilakukan  agar  laporan environmental  cost (biaya lingkungan)  terutama  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  lingkungan  dapat dimanfaatkan  sebagai  data  yang  berguna  untuk  menilai  seberapa  baik  bisnis melakukan operasinya .
Biaya-biaya tersebut dapat diketahui apabila perusahaan melakukan environmental disclosure (pengungkapan lingkungan) terkait  biaya lingkungan yang  dikeluarkan perusahaan untuk mengelola lingkungan, karena masalah yang timbul dari aktivitas usaha membuat  kekhawatiran tentang isu-isu  sosial,  kerusakan lingkungan, dan meningkatnya kesadaran di  kalangan masyarakat Indonesia  tentang  pentingnya kinerja perusahaan dan lingkungan (Setiadi, 2021). Pengungkapan ini terkait terkait kegiatan  pengolahan informasi  yang  bermanfaat dalam  laporan  keuangan yang disediakan.  Isi  dari  pengungkapan  tersebut  biasanya  terdapat  3  hal  yaitu pengungkapan  secara  menyeluruh,  pengungkapan  yang  menjelaskan  sebuah konteks  tertentu  dan  pengungkapan yang  memberikan  perbandingan informasi terkait  aktivitas  ekonomi,  lingkungan  dan  sosial  (Wulansari  &  Sholihin,  2017). Melalui  transparansi  pengungkapan  perusahaan  dapat  membuat  masyarakat menuntut keterbukaan informasi dari  perusahaan yang mencakup semua  metrik, termasuk kinerja keberlanjutan yaitu, kinerja ekonomi, sosial, dan lingkungan, bukan hanya satu.
Meskipun perusahaan mengungkapkan laporan dengan baik, transparansi, akurat dan  handal,  tidak  menutup  kemungkinan  adanya  kekurangan  dalam  kegiatan
lingkungan yang  dilakukan  perusahaan. Oleh  karena penting bagi  pelaku  usaha kelapa  sawit  untuk  membuat  komitmen  yang  dapat  meningkatkan  kegiatan lingkungan mereka dan memastikan bahwa informasi yang mereka berikan akurat, sehingga  memberikan  kepercayaan pada pihak – pihak  berkepentingan  dengan menunjukan kepedulian  perusahaan terhadap  lingkungan  akibat  dampak  yang dihasilkan bagi lingkungan dan kinerja ekonomi, sosial dan perusahaan (Siaran PERS RI,  2021).  Salah  satu  tujuan  yang  harus  dipenuhi  oleh  perusahaan  adalah mengungkapkan informasi tentang efektivitas pengelolaan sumber daya serta sejauh mana perusahaan kelapa sawit mengikuti praktik keuangan yang sehat, dalam hal ini kinerja keuangan berperan untuk mewujudkannya (Siaran PERS RI, 2021).
Jika suatu perusahaan memiliki environmental performance (kinerja lingkungan) yang baik, fluktuasi harga saham akan naik. Sebaliknya, jika memiliki kinerja lingkungan yang  buruk,  fluktuasi  harga saham akan turun  (Fortuna &  Putra, 2020). Kinerja ekonomi  organisasi  akan  meningkat  seiring  dengan  meningkatnya  kinerja lingkungannya. Salah satu tindakan penting yang harus dilakukan organisasi untuk mencapai kesuksesan ekonomi adalah kinerja lingkungan (Kinasih et al , 2022). Bisnis yang berkinerja baik dari segi lingkungan juga akan mendapatkan persepsi positif publik dan investor yang membuat keuntungan perusahaan relatif tinggi, selain itu memiliki  reputasi  positif  juga  akan  meningkatkan omset  dan  akhirnya menarik investor.
Peningkatan pendapatan jangka panjang juga merupakan hasil  dari reaksi  positif pemangku kepentingan dan investor terhadap perusahaan yang berkinerja baik di arena lingkungan. Ini  menyiratkan bahwa bisnis dengan kinerja lingkungan yang kuat tidak diragukan lagi akan menarik lebih banyak perhatian dari pelanggan, yang akan  meningkatkan  penjualan  barang-barang  yang  dijual  perusahaan  dan meningkatkan kinerja keuangan. Pengukuran kinerja ini berfokus untuk membahas masalah – masalah  pertumbuhan, hubungan  kesuksesan  kinerja  keuangan  dan implementasi  lingkungan.  Dengan  menggunakan Return  On  Asset (ROA)  dari laporan tahunan yang merupakan salah satu sumber informasi yang memberikan gambaran kinerja perusahaan (Setiadi, 2021).
Dipilihnya  Ukuran  perusahaan sebagai  variabel  moderasi  dalam  penelitian  ini karena  ukuran  perusahaan pada  perusahaan  kelapa  sawit  diindikasikan  sejalan dengan  ukuran  skala  produksi,  sumber  daya  yang  tentunya  memiliki  ukuran dampak  juga  pada  lingkungan  dan  mempengaruhi  pendapatan dan  aset  yang dimiliki  perusahaan kelapa sawit. Oleh karena itu semakin baik suatu perusahaan memanfaatkan asetnya secara maksimal maka semakin tinggi laba yang dihasilkan suatu perusahaan, hal tersebut membuat prospek masa depan perusahaan semakin baik  karena  labanya  yang  tinggi  dan  mencerminkan  kinerja  usaha  yang  baik (Yulandani et al , 2018). Selain itu, ukuran perusahaan dapat berdampak pada kinerja lingkungannya, dengan bisnis yang lebih besar biasanya memiliki kinerja lingkungan yang lebih baik (Handayani et al , 2020).
Lingkungan bisnis perusahaan kelapa sawit selama periode 2019-2022 diwarnai oleh perubahan  regulasi  terkait  keberlanjutan, tuntutan  konsumen  terhadap  produk ramah lingkungan, serta perubahan iklim dan dampaknya terhadap produksi kelapa sawit.  Oleh  karena  itu,  pentingnya keberlanjutan lingkungan  dalam  operasional perusahaan kelapa sawit menjadi perhatian utama dalam penelitian ini. Perubahan dalam regulasi terkait lingkungan, seperti kebijakan keberlanjutan dan perlindungan
lingkungan,  telah  memaksa  perusahaan  untuk  menyesuaikan  praktik-praktik operasional  mereka.  Selain  itu,  tuntutan  konsumen  yang  semakin  meningkat terhadap produk yang ramah lingkungan juga memaksa perusahaan kelapa sawit untuk mengadopsi praktik-praktik yang berkelanjutan. Penelitian ini mencoba untuk mendalami dampak environmental governance terhadap kinerja keuangan perusahaan kelapa sawit, dengan fokus pada environmental cost (biaya lingkungan), environmental disclosure (pengungkapan  lingkungan)  dan environmental  performance (kinerja lingkungan) terhadap financial performance (kinerja keuangan). Dalam konteks  ini, penelitian juga mempertimbangkan ukuran perusahaan sebagai pemoderasi untuk memahami  sejauh  mana  faktor  ini  dapat  mempengaruhi  hubungan  antara environmental governance dan kinerja keuangan.
Pada  Penelitian  terdahulu terkait environmental cost (biaya  lingkungan)  terhadap financial  performance (kinerja  keuangan)  menunjukan  hasil  yang  tidak  konsisten dimana pada penelitian (Pambudi, 2022) mengungkapkan bahwa biaya lingkungan secara  parsial  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan yang  merupakan  kinerja keuangan  perusahaan,  sedangkan  pada  penelitian  (Kinasih et  al ,  2022) mengungkapkan ketidak konsistenan dimana biaya lingkungan memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap ROA, dalam hal ini ROA merupakan indikator dari kinerja keuangan perusahaan. Sedangkan pada penelitian terkait pengungkapan lingkungan juga terjadi ketidak konsistenan dimana pada penelitian (Kinasih et al , 2022). Mengungkapkan bahwa pengungkapan corporate social responsibility (CSR) berpengaruh negatif dan  signifikan terhadap kinerja keuangan (ROA) sedangkan pada  penelitian  (Wirnarsih,  2022).  Mengungkapkan  bahwa  pengungkapan lingkungan berpengaruh positif tidak signifikan terhadap kinerja ekonomi. Dan pada penelitian terkait kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan juga terjadi ketidak konsistenan  pada  penelitian  (Meiyana &  Aisyah,  2019). Mengungkapkan bawah kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan, namun  pada penelitian  (Siregar et  al ,  2022).  Mengungkapkan  bahwa  kinerja  lingkungan berpengaruh positif pada kinerja keuangan.
Penelitian Meiyana & Aisyah, (2019) menjadi acuan dalam penelitian ini. Dengan memasukkan  ukuran  perusahaan  sebagai  variabel  moderasi  menjadi  pembeda antara penelitian ini dengan penelitian sebelumnya yaitu Kinasih et al , (2022) dan Siregar et al , (2022). Selain itu objek penelitian perusahaan kelapa sawit yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia dan periode penelitian 2019 – 2022 juga menjadi pembeda antara penelitian ini dengan penelitian terdahulu. Berdasarkan penjelasan tersebut maka  penelitian  ini  akan  menyelidiki  mengenai,  “ Pengaruh Environmental Governance Terhadap Financial Performance dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Pemoderasi”.

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  studi  empiris  atau  pengumpulan  data,  dengan menggunakan jenis  penelitian  kuantitatif yaitu  pengumpulan data berupa  angka yang dapat diukur dan dihitung. Data pada penelitian ini merupakan data sekunder yaitu  data  yang  dicatat  oleh  pihak  lain,  pihak  lain  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan kelapa sawit yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 – 2022. Penelitian  ini  menggunakan  pengujian  hipotesis  berdasarkan  teori  yang dikembangkan  sebelumnya  untuk  mengetahui  hubungan  antar  variabel. Menggunakan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi, menentukan sejauh
mana faktor  dari environmental governance yang  diproksi  oleh environmental cost , environmental disclosure , dan environmental performance terhadap financial performance yang dapat mempengaruhi kinerja keuangan di sektor kelapa sawit di  Bursa Efek Indonesia.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian 1. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik dilakukan untuk memperoleh hasil analisis regresi yang valid. Secara teoritis, pengujian asumsi klasik  meliputi  pengujian yang terdiri  atas uji normalitas data, uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas. Pengujian asumsi klasik dalam penelitian ini dilakukan dengan bantuan program IBM EVIEWS Statistic 12.

## 2. Uji Normalitas Data
Uji  normalitas bertujuan untuk  menguji  apakah dalam  model  regresi  variabel dependen  dan  variabel  independen  mempunyai  distribusi  normal  atau tidak. Pengujian  normalitas  menggunakan  uji  statistik  non  parametrik Kolmogorov- Smirnov (K-S). Menurut metode Kolmogorov-Smirnov (K-S), suatu data dikatakan terdistribusi  normal  jika  nilai  signifikansinya  lebih  besar  dari  alpha 5%.  Dan sebaliknya  suatu  data  dikatakan  tidak  terdistribusi  normal  jika  nilai signifikansinya  lebih  kecil  dari  alpha 5%.  Hasil  uji  normalitas  adalah sebagai berikut:
Normalitas N Unstandardized Residual Keputusan Asymp.  Sig.  (2- tailed) 64 0.38442 Terdistribusi  Normal
Gambar 1. Hasil Pengujian Normalitas
Sumber : Data olah EVIEWS 12.0, (2024).
Hasil  pengujian  normalitas  di  atas  menunjukkan bahwa pada  model  regresi berganda yang dibuat telah berdistribusi  normal. Hal ini dapat dilihat dari nilai signifikansi  hasil  pengujian yang  nilainya lebih  besar  dari  0,05 (0,05<0,38442). Dengan demikian dapat disimpulkan model regresi yang akan digunakan sebagai hipotesis penelitian telah memenuhi asumsi normalitas.
a. Analisis Grafik
1. Jika  titik  menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan  mengikuti  arah  garis diagonal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
2. Jika tidak menyebar dari garis diagonal dan atau tidak mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.
Dari grafik di atas dapat diketahui bahwa titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, maka model  regresi memenuhi asumsi normalitas.
Sumber : Data olah EVIEWS 12.0, (2024) Gambar 2. Grafik P-Plot

## 3. Uji Multikolinearitas
Data yang baik adalah data yang memiliki  variabel yang tidak memiliki korelasi atau keterkaitan satu sama lain. Untuk menguji hal tersebut maka digunakan uji multikolinearitas  yang dilakukan  dengan menggunakan nilai Variance Inflation Factor (VIF).  Model  dinyatakan terbebas  dari  gangguan multikolinearitas  jika mempunyai nilai VIF di bawah 10 atau tolerance di atas 0,1. Berikut adalah hasil uji multikolinearitas dalam penelitian ini:
Tabel 2. Uji Multikolinearitas Variable Coefficient Variance Uncentered VIF Centered VIF C 0.00002 214.70810 NA X1_ENVIRONMENTAL_COST 0.00000 1.12858 1.04976 X2_ENVIRONMENTAL_DISCLOSURE 0.00001 34.84784 1.13524 X3_ENVIRONMENTAL_PERFORMANCE 0.00000 62.39251 1.27406 VM_UKURAN_PERUSAHAAN 0.00000 249.12440 1.27995 VK_LEVERAGE 0.01469 1.79908 1.12988 Sumber: Data olah EVIEWS 12.0, (2024).
Hipotesis dalam uji multikolinearitas adalah: H0:  Tidak  ada  multikolinearitas,  jika  VIF<10  H1:  Ada  multikolinearitas,  jika VIF>10
Tabel 4.10 menunjukkan bahwa semua variabel memiliki  nilai centered VIF<10 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas (H0 diterima). Dan bahwa tidak ada korelasi antar variabel independen tersebut.

## 4. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  ditujukan  untuk  mengidentifikasi  adanya  korelasi  antara kesalahan pengganggu  ( error ) yang terjadi  antar periode  yang  diujikan dalam model  regresi  (pada  periode  t  saat  ini  dengan  kesalahan periode  t-1  periode sebelumnya).  Autokorelasi muncul  karena observasi  yang  beruntun sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi digunakan  uji Durbin  Watson ,  dimana  dalam  pengambilan  keputusan  dilihat berapa jumlah sampel yang diteliti dan kemudian melihat angka ketentuan pada tabel Durbin Watson . Hasil uji autokorelasi adalah sebagai berikut:

## Tabel 3. Uji Autokorelasi
DL Durbin-Watson DU Keputusan 1.4322 1.8652 1.7672 Tidak  terdapat  autokorelasi
Sumber : Data olah EVIEWS 12.0, (2024).
Hipotesis dalam uji autokorelasi adalah: H0: Tidak ada autokorelasi H1: Ada autokorelasi
Berdasarkan tabel pada signifikansi  5%, dengan jumlah sampel  64 dan jumlah variabel independen dan variabel moderasi sebanyak 5 (k=5) maka tabel Durbin Watson akan memberikan nilai du  sebesar 1,8652. Oleh karena nilai dw sebesar 1,8652 lebih besar  dari batas atas (du)  sebesar 1,7672 dan kurang dari 4-du (4- 1,7672=2,2328) dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi.

## 5. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk mengetahui apakah residu pada model regresi  bersifat heterogen atau homogeny .  Apabila  bersifat  heterogen,  akan menyebabkan model  regresi  tidak  mampu meramalkan dengan akurat, karena memiliki residu yang tidak teratur. Pada penelitian ini untuk mengetahui ada atau tidaknya  heteroskedastisitas  digunakan  Uji  Harvey.  Kriterianya  ditunjukkan dengan tidak  ada satupun variabel independen yang  signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen nilai Absolut Ut (AbsUt). Apabila probabilitas signifikansinya  di  atas  tingkat  kepercayaan 5  persen,  maka dapat  dinyatakan bahwa  model  regresi  tidak  terkendala  heteroskedastisitas.  Hasil  uji heteroskedastisitas adalah sebagai berikut:
Tabel 4. Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. X1_ENVIRONMENTAL_COST 0.0000 0.0000 -0.9853 0.3287 X2_ENVIRONMENTAL_DISCLO 0.0000 0.0001 -0.3144 0.7544 SURE X3_ENVIRONMENTAL_PERFOR 0.0000 0.0000 4.7957 0.5422 VM_UKURAN_PERUSAHAAN 0.0000 0.0000 -112.2221 0.3187 VK_LEVERAGE 29.9326 0.0126 2381.8230 0.2278
Sumber : Data olah EVIEWS 12.0, (2024).
Hasil pengujian heteroskedastisitas di atas menunjukkan semua variabel memiliki nilai sig  lebih besar dari 0,05. Oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa model regresi  tidak  terkendala  heteroskedastisitas.  Dengan  terpenuhinya  uji  asumsi klasik seperti yang telah dipaparkan di atas, maka analisis regresi linier berganda layak digunakan dalam model penelitian karena persyaratan statistik terpenuhi.
a. Analisis Grafik
1. Jika  ada pola  tertentu seperti  titik-titik  ( point-point ) yang ada membentuk suatu  pola  tertentu  yang  teratur  (bergelombang,  melebar  kemudian menyempit), maka telah terjadi heteroskedastisitas.
2. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Sumber : Data olah EVIEWS 12.0, (2024).
Gambar 3. Grafik Scatterplot
Dari grafik di atas dapat dilihat bahwa tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di  atas dan di  bawah angka 0 pada sumbu  Y, maka tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## Pengujian Hipotesis
1. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Uji  Koefisien  Determinasi  dilakukan  untuk  melihat  kesesuaian  model,  atau seberapa besar kemampuan variabel bebas dalam menjelaskan variabel terikatnya. Berikut hasil perhitungan nilai R dan R 2 dalam penelitian ini:
Tabel 5. Uji Goodness  of Fit Root MSE 0.001937 R-squa red 0.899221 Mea n dependent va r 0.031655 Adjusted R-squa red 0.799152 S.D.  dependent va r 0.069841 S.E.  of regression 0.002038 Sum squa red resid 0.000233 F-sta tistic 14.37291 Durbin-Wa tson  sta t 1.865243 Prob(F-sta tistic) 0.000120
Sumber: Data olah EVIEWS 12.0, (2024).
Pada tabel 5 dapat diketahui bahwa nilai Adjusted R Square sebesar 0,7991. Artinya bahwa  variasi  dari  variabel  independen Environmental  Cost , Environmental disclosure,  Environmental  performance, Ukuran  Perusahaan, Leverage mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen Financial Performance sebesar 79,91% sedangkan sisanya 20,09% varians variabel terikat yang dijelaskan oleh faktor lain.
2. Uji F Statistik (Uji F Simultan) Uji F  Statistik digunakan untuk melihat pengaruh variabel independen (bebas) terhadap variabel dependen (terikat) secara serentak. Pengujian secara serentak ini
dilakukan dengan cara membandingkan antara tingkat signifikansi F  dari hasil pengujian dengan nilai signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini.
Tabel 6. Uji Statistik F R-squared 0.899221 Adjusted R-squared 0.799152 S.E. of regression 0.002038 F-statistic 14.37291 Prob(F-statistic) 0.000120 Sumber : Data olah EVIEWS 12.0, (2024).
Tabel 6. menunjukkan nilai sig  dari F sebesar 0,0001 dimana nilai ini lebih kecil dari 0,05 (α=0,05) dan F hitung nya sebesar 14,3 > F tabel nya sebesar 2,44, jadi dapat  disimpulkan  bahwa  dengan  tingkat  kepercayaan  95%, semua  variabel secara  bersama-sama  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Financial Performance.

## 3. Hasil Pengujian Hipotesis
a. Uji t Statistik (Uji secara Partial)
Metode  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  model  regresi berganda dengan menggunakan tingkat signifikansi sebesar 5% (α=0,05). Uji t dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  variabel  independen  secara  parsial terhadap variabel dependen. Dasar pengambilan keputusannya adalah: Jika sig dari t hitung < 0,05, maka H0 ditolak Jika sig dari t hitung > 0,05, maka H1 diterima.
Tabel 7. Hasil Uji Regresi Variable Coefficient Std. Error t-Statistic  Prob. Kesimpulan C 0,0238 0,0061 3,8760 0,0003 X1_ENVIRONMENTAL_COST 0,0002 0,0004 2,5268 0,0004 H1 Diterima X2_ENVIRONMENTAL_DISCLOSURE 0,0024 0,0036 2,6649 0,0005 H2 Diterima X3_ENVIRONMENTAL_PERFORMANC -0,0004 0,0009 -0,4065 0,6859 H3 Ditolak VM_X1_ENVIRONMENTAL_COST 0,0001 0,0004 1,4150 0,2301 H4 Ditolak VM_X2_ENVIRONMENTAL_DISCLOSU 0,0002 0,0003 3,7676 0,0002 H5 Diterima VM_X3_ENVIRONMENTAL_PERFORM 0,0001 0,0009 3,1566 0,0004 H6 Diterima VM_UKURAN_PERUSAHAAN 0,0008 0,0002 3,7848 0,0004 VK_LEVERAGE 29,6498 0,1163 2,9561 0,0000

## Sumber data diolah dengan EVIEWS 12.0
Berdasarkan Tabel 7 hasil uji regresi diatas, maka dapat dirumuskan persamaan sebagai berikut:
𝒀 = 𝜶 + 𝜷𝟏𝐗𝟏 + 𝜷𝟐𝐗𝟐 + 𝜷𝟑𝐗𝟑 + 𝜷𝟒𝐕𝐌𝐗𝟏 + 𝜷𝟓𝐕𝐌𝐗𝟐 + 𝜷𝟔𝐕𝐌𝐗𝟑 + 𝜷𝟕𝐕𝐌 + 𝜷𝟖𝐕𝐊 + 𝒆 𝒀 = 𝟎 , 𝟎𝟐𝟑𝟖 +  ( 𝟎 , 𝟎𝟎𝟎𝟐 ) 𝐗𝟏 +  ( 𝟎 , 𝟎𝟎𝟐𝟒 ) 𝐗𝟐 +  (− 𝟎 , 𝟎𝟎𝟒 ) 𝐗𝟑 +  ( 𝟎 , 𝟎𝟎𝟎𝟏 ) 𝑽𝑴𝑿𝟏 +  ( 𝟎 , 𝟎𝟎𝟎𝟐 ) 𝑽𝑴𝑿𝟐 + ( 𝟎 , 𝟎𝟎𝟎𝟏 ) 𝑽𝑴𝑿𝟑 + ( 𝟎 , 𝟎𝟎𝟎𝟖 ) 𝑽𝑴 + ( 𝟐𝟗 , 𝟔 ) 𝑽𝑲 + 𝒆
Keterangan:
Y = Financial Performance α = Intercept atau konstanta
β = Koefisien regresi X1 = Environmental Cost X2 = Environmental disclosure X3 = Environmental performance VM = Ukuran Perusahaan VK = Leverage e = error
1. Konstanta  =  0,0238,  artinya  apabila  variabel  independen  mengalami kenaikan sebesar 1 satuan sedangkan variabel lain dianggap konstan, maka variabel Financial Performance akan mengalami peningkatan sebesar 0,0238.
2. Koefisien Environmental Cost = 0,0002. Artinya jika variabel environmental cost mengalami  kenaikan  sebesar  1  satuan  sedangkan  variabel  lain dianggap konstan, maka variabel Financial Performance akan mengalami kenaikan sebesar 0,0002.
3. Koefisien Environmental disclosure = 0,0024. Artinya jika variabel environmental disclosure mengalami kenaikan sebesar 1 satuan sedangkan variabel lain dianggap konstan, maka variabel financial Performance akan mengalami peningkatan sebesar 0,0024.
4. Koefisien Environmental  performance =  -0,0004.  Artinya  jika  variabel Environmental  performance mengalami  kenaikan  sebesar  1  satuan sedangkan  variabel  lain  dianggap  konstan,  maka  variabel Financial Performance akan mengalami penurunan sebesar 0,0004.
5. Koefisien  Ukuran  Perusahaan  =  0,0008. Artinya  jika  variabel  Ukuran Perusahaan mengalami kenaikan sebesar 1 satuan sedangkan variabel lain dianggap konstan, maka variabel Financial Performance akan mengalami peningkatan sebesar 3,7848.
6. Koefisien Leverage =  29,64.  Artinya  jika  variabel Leverage mengalami kenaikan sebesar 1 satuan sedangkan variabel lain dianggap konstan, maka variabel Financial Performance akan mengalami kenaikan sebesar 29,64.

## Pembahasan
1. Pengaruh Environmental Cost Terhadap Financial Performance.
Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t  dari  tabel  tersebut  pada  model  regresi Environmental Cost diperoleh nilai  signifikansi  sebesar 0,0004 yang berarti lebih kecil  dari  0,05 (0,0004 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0002 dengan arah Positif dan T hitung > T Tabel (2,5268 > 2,001). Maka dapat disimpulkan bahwa H1 diterima , hal ini berarti secara parsial variabel Environmental Cost berpengaruh Positif terhadap Financial Performance .
Kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh (Nababan & Hasyir, 2019) dan (Sinosi et al , 2022). Hal ini mungkin terjadi karena perusahaan yang  berkomitmen  pada  biaya  lingkungan  seringkali  merasakan manfaat jangka panjang. Pertama, investasi dalam teknologi dan proses produksi ramah lingkungan dapat meningkatkan efisiensi  operasional, mengurangi biaya operasional  perusahaan  seiring  waktu.  Kedua,  kepatuhan  terhadap  regulasi lingkungan  dapat  menghindarkan perusahaan dari  risiko  hukum  dan  denda, menciptakan lingkungan usaha yang  stabil.  Terakhir, pengeluaran pada aspek lingkungan dapat mendorong inovasi produk dan layanan yang berkelanjutan,
meningkatkan daya tarik konsumen dan mendukung pertumbuhan pendapatan perusahaan.
Investasi dalam environmental Cost juga dapat berdampak positif  pada reputasi dan kepercayaan pemangku kepentingan. Perusahaan yang mengambil langkah- langkah  proaktif  untuk  melindungi  lingkungan  cenderung  membangun  citra positif  di  mata  konsumen,  investor,  dan  pihak  berkepentingan  lainnya. Kepercayaan ini dapat mempengaruhi preferensi konsumen, keputusan investasi, dan dukungan dari pemangku kepentingan, memberikan kontribusi lebih lanjut pada  kinerja  keuangan  perusahaan.  Selain  itu,  upaya  perusahaan  dalam meningkatkan efisiensi sumber daya, seperti penggunaan energi yang lebih efisien dan manajemen limbah yang baik, dapat menghasilkan penghematan biaya jangka panjang, mendukung profitabilitas.
Meskipun  biaya  awal  untuk  aspek  lingkungan  mungkin  meningkat,  manfaat jangka  panjang dari  investasi  ini  dapat menciptakan lingkungan  bisnis  yang berkelanjutan dan berkontribusi pada Financial Performance yang lebih baik. Oleh karena itu, perusahaan yang memandang lingkungan sebagai faktor kunci dalam strategi  bisnis  mereka  dapat mengalami  dampak positif  yang  signifikan  pada kinerja  keuangan  mereka.  Namun  penelitian  tersebut  tidak  sejalan  dengan (Meiyana  &  Aisyah,  2019)  yang  menunjukan  bahwa  biaya  lingkungan berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan dan dalam penelitian (Setiawan & Honesty, 2020) yang menunjukan bahwa biaya lingkungan berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.
2. Pengaruh Environmental disclosure Terhadap Financial Performance .
Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t  dari  tabel  tersebut  pada  model  regresi Environmental disclosure diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,0005 yang berarti lebih kecil dari 0,05 (0,0005 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0024 dengan arah Positif dan T hitung > T Tabel (2,6649 > 2,001). Maka dapat disimpulkan bahwa H2  diterima ,  hal  ini  berarti  secara  parsial  variabel Environmental  disclosure berpengaruh positif terhadap Financial Performance .
Kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh (Holly et  al ,  2023) yang menunjukkan bahwa adanya hubungan positif  antara environmental disclosure dan financial performance . pengungkapan informasi terkait lingkungan  dapat  memberikan  dampak  positif  pada  kinerja  keuangan  suatu perusahaan. environmental disclosure , yang  mencakup pengungkapan informasi terkait praktik dan inisiatif lingkungan perusahaan, dapat meningkatkan persepsi dan kepercayaan dari para pemangku kepentingan, termasuk investor, pelanggan, dan masyarakat. Dengan memberikan informasi yang transparan dan terperinci mengenai upaya perusahaan dalam menjaga dan mengelola dampak lingkungan, perusahaan dapat membangun citra positif di mata publik.
Selain itu, ketika  perusahaan secara proaktif menunjukkan tanggung jawabnya terhadap lingkungan,  hal  ini  dapat  menciptakan peluang baru  dalam  bentuk dukungan  investor  yang  berorientasi  pada  keberlanjutan.  Investor  yang memperhatikan aspek lingkungan cenderung lebih condong untuk berinvestasi dalam  perusahaan  yang  dianggap  bertanggung  jawab  secara  sosial  dan lingkungan.  Dengan  demikian, environmental  disclosure dapat  menjadi  faktor penting  yang  memengaruhi  keputusan  investasi,  yang  pada  gilirannya
berkontribusi pada peningkatan kinerja keuangan perusahaan. Namun penelitian ini  tidak  sejalan  dengan  (Saputra,  2020)  yang  mengungkapkan  bahwa environmental disclosure berpengaruh negatif terhadap financial performance .
3. Pengaruh Environmental Performance Terhadap Financial Performance .
Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t  dari  tabel  tersebut  pada  model  regresi environmental performance diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,6859 yang berarti lebih besar dari 0,05 (0,6849 > 0,05) dan nilai unstandardized beta – 0,0004 dengan arah Negatif dan T hitung >  T Tabel (0,4065 < 2,001). Maka dapat disimpulkan bahwa H3 ditolak , hal ini berarti secara parsial variabel Environmental performance tidak berpengaruh terhadap Financial Performance .
Berdasarkan  uji  hipotesis,  kesimpulan  bahwa enviromental  performance tidak berpengaruh  terhadap Financial  Performance .  Temuan  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Setiawan  &  Honesty,  2020)  dan  (Fahira  & Yusrawati,  2023),  yang  mengindikasikan  bahwa  ketidak  berpengaruhannya kinerja lingkungan  terhadap kinerja keuangan terdapat faktor-faktor eksternal yang  lebih  dominan  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan,  seperti fluktuasi pasar atau perubahan regulasi industri. Perusahaan belum sepenuhnya mengintegrasikan praktik-praktik berkelanjutan ke dalam strategi bisnis  mereka sehingga  dampaknya  terhadap kinerja  keuangan tidak  terlihat  dalam  jangka pendek.  Selain  itu,  perbedaan  konteks  industri  dan  skala  perusahaan dapat menjadi  variabel  yang  signifikan.  Dalam  industri  tertentu,  aspek  lingkungan memiliki dampak yang lebih besar atau sebaliknya. Oleh karena itu, penting untuk mempertimbangkan  kerangka  kerja  dan  konteks  industri  dalam  menafsirkan temuan ini.
Upaya perusahaan untuk menjadi lebih  berkelanjutan mungkin membutuhkan waktu yang cukup lama sebelum manfaat finansialnya dapat terlihat. Perbedaan dalam model  bisnis,  industri, atau sektor ekonomi  tertentu dapat menciptakan variasi  yang  signifikan  dalam  cara kinerja  lingkungan  mempengaruhi  kinerja keuangan. Beberapa sektor mungkin mengalami dampak langsung dari inisiatif berkelanjutan, sementara sektor lain mungkin  membutuhkan pendekatan yang berbeda. Selain itu, faktor eksternal seperti peraturan pemerintah dan tekanan dari pemangku  kepentingan  eksternal  dapat  memainkan  peran  penting  dalam menentukan sejauh mana praktik-  praktik  berkelanjutan dapat mempengaruhi kinerja keuangan suatu perusahaan. Namun penelitian penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Kinasih et al , 2022) menyatakan bahwa kinerja  lingkungan  ( Environmental  Performance )  berpengaruh  positif  terhadap kinerja keuangan perusahaan. Demikian pula dengan hasil penelitian (Saputra, 2020) dan  (Pambudi,  2022) yang  memberikan  hasil  yang  sama  bahwa kinerja lingkungan berpengaruh terhadap kinerja keuangan
4. Pengaruh Environmental Cost Terhadap Financial Performance dengan mediasi Variabel Ukuran Perusahaan.
Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t  dari  tabel  tersebut  pada  model  regresi Environmental cost diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,2301 yang berarti lebih besar dari 0,05 (0,2301 > 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0001 dengan arah positif dan T hitung > T Tabel (1,4150 < 2,001). Maka dapat disimpulkan bahwa H4  ditolak ,  hal  ini  berarti  secara  parsial  variabel environmental  Cost tidak
berpengaruh  terhadap environmental  cost dengan  mediasi  variabel  Ukuran Perusahaan.
Kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh yang menunjukkan bahwa adanya environmental cost tidak memiliki dampak yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Hal ini bisa  disebabkan oleh komponen biaya lingkungan yang tidak langsung terkait dengan aspek keuangan perusahaan atau mungkin tidak memberikan nilai tambah yang signifikan dalam jangka pendek.
Selain itu, temuan tersebut mungkin mencerminkan bahwa ukuran perusahaan, yang menjadi mediator dalam hubungan antara environmental cost dan financial performance , tidak mampu mengubah dampak biaya lingkungan secara signifikan. Ukuran perusahaan mungkin tidak efektif dalam mengimbangi atau memediasi dampak  biaya  lingkungan  terhadap kinerja  keuangan, sehingga  tidak  terlihat adanya pengaruh yang signifikan. Namun penelitian penelitian ini tidak sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Nababan  &  Hasyir,  2019)  yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  hubungan  yang  signifikan terhadap environmental cost dan financial performance , karena ukuran perusahaan tentu berdampak pada sumber daya dan kemampuan suatu untuk berinvestasi. Temuan tersebut  mengindikasikan bahwa biaya lingkungan, ketika dimoderasi oleh  ukuran  perusahaan, memiliki  dampak  positif  yang  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan.
5. Pengaruh Environmental  Disclosure Terhadap Financial  Performance dengan mediasi Variabel Ukuran Perusahaan.
Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t  dari  tabel  tersebut  pada  model  regresi environmental disclosure diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,0002 yang  berarti lebih kecil dari 0,05 (0,0002 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0024 dengan arah Positif dan T hitung > T Tabel (3,7676 > 2,001). Maka dapat disimpulkan bahwa H5  diterima ,  hal  ini  berarti  secara  parsial  variabel environmental  disclosure berpengaruh  Positif  terhadap financial  Performance dengan  mediasi  variabel ukuran perusahaan.
Berdasarkan  uji  hipotesis,  dapat  disimpulkan  bahwa environmental  disclosure dengan  mediasi  variabel  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap financial performance . Kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam penelitian yang  dilakukan  oleh  (Holly et  al ,  2023) memberikan  dasar  yang  kuat  untuk mendukung kesimpulan  positif  ini.  Pertama-tama, environmental disclosure atau pengungkapan informasi  lingkungan  diidentifikasi  sebagai  faktor  utama yang berkontribusi  positif  terhadap  kinerja  keuangan.  Pengungkapan  informasi lingkungan dapat meningkatkan citra perusahaan dimata pemangku kepentingan, termasuk investor, konsumen, dan pihak berkepentingan lainnya. Hal ini dapat menciptakan kepercayaan dan  meningkatkan reputasi  perusahaan, yang  pada gilirannya dapat menciptakan nilai tambah untuk kinerja keuangan.
Selanjutnya, mediasi  melalui  variabel  ukuran Perusahaan menambah dimensi penting pada temuan ini. Ukuran perusahaan diidentifikasi sebagai mediator yang efektif,  mengindikasikan  bahwa  dampak  positif  dari environmental  disclosure terhadap financial performance lebih terasa pada perusahaan-perusahaan yang lebih besar. Perusahaan dengan skala yang lebih besar mungkin memiliki sumber daya dan kapabilitas yang lebih besar untuk mengelola dampak lingkungan, merespons
tuntutan pasar  terhadap  keberlanjutan, dan  menjalankan praktik  bisnis  yang ramah lingkungan. Namun hasil  penelitian ini  tidak  sejalan dengan penelitian (Fahira &  Yusrawati, 2023) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak signifikan mempengaruhi hubungan environmental performance terhadap financial performance.
6. Pengaruh Environmental Performance Terhadap Financial Performance dengan mediasi Variabel Ukuran Perusahaan.
Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t  dari  tabel  tersebut  pada  model  regresi environmental performance diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,0004 yang berarti lebih kecil dari 0,05 (0,0004 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0001 dengan arah Positif dan T hitung > T Tabel (3,1566 > 2,001). Maka dapat disimpulkan bahwa H6  diterima ,  hal  ini  berarti  secara  parsial  variabel environmental performance berpengaruh Positif terhadap financial performance dengan mediasi variabel ukuran perusahaan
Kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh (Sari  &  Asrori,  2022)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan mampu memperkuat  hubungan kinerja lingkungan  terhadap kinerja keuangan karena pemegang  saham  akan  memiliki  akses  data  lebih  banyak  informasi  pada perusahaan besar daripada bisnis  kecil,  oleh  sebab  itu  pemegang  saham akan beranggapan bahwa perusahaan besar akan lebih menarik daripada yang lebih kecil. Data yang dimaksud adalah data informasi kinerja lingkungan. jadi semakin besar ukuran perusahaan maka diindikasikan semakin  baik kinerja lingkungan perusahaan tersebut  sehingga  kinerja  ekonomi  perusahaan pun  semakin  baik pula.
Ukuran perusahaan yang relatif besar mencerminkan kapasitas dan sumber daya yang lebih  besar untuk mengimplementasikan praktik-praktik lingkungan yang efektif. Sebagai contoh, perusahaan besar mungkin memiliki  kemampuan untuk mengadopsi  teknologi  ramah lingkungan, mengurangi  limbah,  dan  mematuhi regulasi  lingkungan  dengan  lebih  baik.  Semua  faktor  ini  dapat  secara positif mempengaruhi  kinerja  keuangan.  Selain  itu,  perusahaan  besar  juga  dapat mendapatkan  manfaat  reputasi  dan  kepercayaan  pelanggan  dari  upaya lingkungan  mereka,  yang  pada  gilirannya  dapat  meningkatkan  performa keuangan. Investor  dan  konsumen  semakin  menyadari  pentingnya  tanggung jawab sosial perusahaan, termasuk kepedulian terhadap lingkungan. Oleh karena itu, perusahaan yang berhasil memadukan kinerja lingkungan yang baik dengan ukuran  yang  besar  dapat  mengalami  daya  tarik  yang  lebih  besar  di  pasar, menciptakan  keuntungan  kompetitif  dan  kontribusi  positif  terhadap  kinerja keuangan mereka. Namun penelitian ini tidak sejalan dengan (Fahira & Yusrawati, 2023) yang menunjukan bahwa ukuran perusahaan tidak bisa menjadi pemoderasi pada hubungan kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan.
7. Pengaruh Variabel Kontrol Leverage Terhadap Financial Performance . Berdasarkan hasil pengujian uji t dari tabel tersebut pada model regresi Leverage diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,0000 yang berarti lebih kecil dari 0,05 (0,0000 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 29,6498 dengan arah Positif dan T hitung < T Tabel  (2,9561  >  2,001). Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  kontrol leverage dapat  memberikan  pengaruh  positif  terhadap financial  performance . Penggunaan leverage , atau utang, dapat memberikan perusahaan akses tambahan
terhadap sumber dana yang mungkin tidak  tersedia jika hanya mengandalkan modal sendiri. Dengan demikian, perusahaan dapat menggunakan dana tersebut untuk  melakukan  investasi,  ekspansi,  atau  proyek-proyek  yang  dapat meningkatkan pendapatan dan profitabilitas.
Leverage dapat  memberikan  efek  pengungkit  ( leverage  effect )  terhadap pengembalian ekuitas perusahaan. Ketika perusahaan dapat meminjam dengan suku bunga yang lebih  rendah daripada potensi pengembalian yang dihasilkan dari  penggunaan  dana  tersebut,  keuntungan  bagi  pemegang  saham  dapat meningkat.  Ini  dapat  menciptakan  keuntungan finansial yang  signifikan  dan meningkatkan kinerja keuangan secara keseluruhan. Selain itu, leverage juga dapat mempercepat pengembalian investasi. Jika perusahaan dapat menggunakan dana pinjaman untuk mendanai proyek-proyek yang menghasilkan arus kas positif, hal ini  dapat  meningkatkan  tingkat  pengembalian  investasi  perusahaan  secara keseluruhan.  Dengan  demikian,  dampak  positif leverage terhadap financial performance dapat  tercermin  dalam  peningkatan  profitabilitas  dan  nilai perusahaan.
Leverage berfungsi sebagai variabel kontrol karena mampu memoderasi dampak faktor-faktor  lain  yang  mungkin  memengaruhi  hubungan  tersebut.  Dengan mengontrol tingkat utang, penelitian dapat lebih fokus pada variabel independen lainnya,  sehingga  memberikan  pemahaman  yang  lebih  mendalam  tentang bagaimana  faktor-faktor  tersebut  secara  langsung  berkontribusi  terhadap variabilitas  dalam  kinerja  keuangan. Leverage juga  dapat  berperan  sebagai indikator kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan sumber daya finansial eksternal, yang pada gilirannya  dapat  mempengaruhi  profitabilitas  dan  nilai perusahaan.   Dengan memasukkan leverage sebagai variabel kontrol, penelitian dapat  mengevaluasi  apakah  dampak  variabel  independen  pada financial performance tetap  signifikan  atau  mengalami  perubahan  ketika  tingkat  utang diperhitungkan. Dengan demikian, variabel kontrol seperti leverage bukan hanya memungkinkan identifikasi  hubungan kausal  antara variabel independen dan dependen, tetapi juga memberikan konteks yang lebih akurat dan holistik dalam menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dari  pembahasan  dapat  ditarik  kesimpulan  pengaruh environmental governance yang di proksi Environmental Cost , Environmental disclosure, Environmental performance dengan variable moderasi ukuran perusahaan dan variabel kontrol Leverage terhadap Financial  Performance . hal  ini  dapat dibuktikan  dengan sebagai berikut:
1. Simultan
Ada pengaruh positif signifikan  antara environmental governance yang di  proksi environmental  cost,  environmental  disclosure,  environmental  performance ,  ukuran perusahaan secara simultan financial performance . Hal ini dibuktikan pada tabel 4.14 yang menunjukkan nilai sig dari F sebesar 0,0001 dimana nilai ini lebih kecil dari 0,05 (α=0,05) dan F hitung nya sebesar 14,3 > F tabel nya sebesar 2,44, jadi dapat disimpulkan bahwa dengan tingkat kepercayaan 95%, yang berarti semua variabel secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Financial Performance, kesimpulan  ini  didukung  oleh  penelitian  (Sinosi et  al ,  2022)  dan  (Fahira  & Yusrawati, 2023)

## 2. Parsial
H.1 Ada  pengaruh  positif  signifikan  antara environmental  governance yang  di proksi environmental cost secara  parsial  terhadap financial  performance . Hal ini dibuktikan pada tabel 4.15 diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,0004 yang berarti lebih kecil dari 0,05 (0,0004 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0002 dengan arah Positif dan T hitung > T Tabel (2,5268 > 2,001), kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam  penelitian yang  dilakukan oleh  (Nababan & Hasyir,  2019) dan (Sinosi et al , 2022).
H.2 Ada  pengaruh  positif  signifikan  antara environmental  governance yang  di proksi environmental disclosure secara parsial terhadap financial performance . Hal ini dibuktikan pada tabel 4.15 diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,0005 yang berarti lebih kecil dari 0,05 (0,0005 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0024 dengan arah Positif dan T hitung > T Tabel (2,6649 > 2,001), kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh (Holly et al , 2023).
H.3 Tidak  ada  pengaruh  antara environmental  governance yang  di  proksi environmental performance secara parsial terhadap financial performance . Hal ini dibuktikan pada tabel 4.15 diperoleh nilai signifikansi  sebesar  0,6859 yang berarti lebih  besar dari  0,05 (0,6849 > 0,05) dan nilai unstandardized beta – 0,0004 dengan arah Negatif dan T hitung > T Tabel (0,4065 < 2,001, temuan ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh (Setiawan & Honesty, 2020) dan (Fahira & Yusrawati, 2023).
H.4 Tidak  ada  pengaruh  antara environmental  governance yang  di  proksi environmental  cost dengan  ukuran  perusahaan  sebagai  pemediasi,  secara parsial  terhadap financial  performance . Hal  ini  dibuktikan  pada  tabel  4.15 diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,2301 yang berarti lebih besar dari 0,05 (0,2301 > 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0001 dengan arah positif dan T hitung > T Tabel (1,4150 < 2,001), kesimpulan ini konsisten dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh (Fahira & Yusrawati, 2023).
H.5 Ada  pengaruh  positif  signifikan  antara environmental  governance yang  di proksi environmental disclosure dengan ukuran perusahaan sebagai pemediasi, secara parsial terhadap financial performance . Hal ini dibuktikan pada tabel 4.15 diperoleh nilai signifikansi  sebesar 0,0002 yang berarti lebih  kecil  dari 0,05 (0,0002 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0024 dengan arah Positif dan T  hitung >  T  Tabel  (3,7676 > 2,001), kesimpulan ini  konsisten  dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh (Holly et al , 2023).
H.6 Ada  pengaruh  positif  signifikan  antara environmental  governance yang  di proksi environmental  performance dengan  ukuran  perusahaan  sebagai pemediasi, secara parsial terhadap Financial Performance . Hal ini dibuktikan pada tabel 4.15 diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,0004 yang berarti lebih kecil dari 0,05 (0,0004 < 0,05) dan nilai unstandardized beta 0,0001 dengan arah Positif  dan T  hitung  >  T  Tabel  (3,1566 >  2,001), kesimpulan ini  konsisten dengan temuan dalam penelitian yang dilakukan oleh (Sari & Asrori, 2022).

## DAFTAR PUSTAKA
Adyaksana, R. I. & Pronosokodewo, B. G., 2020. Does Environmental Performance and  Environmental Cost  Affect  on  Environmental Information  Disclosure. journal ilmiah Universitas Trunojoyo Madura, Desember, Volume 16 No 5, pp. 157 - 165.
Ahyani, R. & Puspitasari, R., 2019. Pengaruh Coporate Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013 - 2017. Journal Akuntansi Trisakti, Volume 6 No 2, pp. 245 - 262.
Akhter, F. et al., 2021. Environmental disclosures and corporate attributes, from the lens  of  legitimacy  theory: a  longitudinal  analysis  on  a  developing  country. Journal Emerald, Volume 32 No 3, pp. 342 - 369.
Al-Mawali, H., 2021. Environmental cost accounting and financial performance: The mediating role of environmental performance. Journal Growing Science, January, Volume 7, pp. 535 - 544.
Ariwati, A. K., 2020. Pengaruh Profitabilitas, Tipe Industri dan Kinerja Lingkungan Terhadap Environmental Disclosure. UMG REPOSITORY. Asjuwita,  M.  &  Agustin,  H.,  2020.  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Dan  Biaya Lingkungan  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014  -  2018. Journal  Eksplorasi Akuntansi, Agustus, Volume 2 No 3, pp. 3327-3345.
Astra Agro  Lestari,  2023. Peran  Sawit  ke  Ekonomi  RI  Belum  Tergantikan. [Online] Available at: https://www.astra-agro.co.id [Accessed Oktober 2023].
Baumgartner,  R.  J.  &  Ebner,  D.,  2010.  Corporate  Sustainability  Strategies: Sustainability Profiles and Maturity Levels. ResearchGate, 18(2), pp. 76-89.
Borba, J. A. & Portella, A. R., 2020. Environmental disclosure in corporate websites: a study in Brazil and USA companies. Journal Emerald, Volume 55 No 33, pp. 309- 324.
Budiati, D. L., 2012. Good Governance : Dalam Pengelolaan Lingkungan Hidup. Bogor: Ghalia Indonesia.
Chatra, M. A., Syamil, A., Subawa, S. & Budaya, I., 2023. Manajemen Rantai Pasok. 1 ed. Jambi: Sonpedia Publishing Indonesia.
Freeman, R. E., 1984. Strategic Management: A Stakeholder Approach. Boston: Pitman Publishing.
Global  Reporting Initiative (GRI), 2016. GRI  102: Pengungkapan Umum  2016. In: GRI Standards. Amsterdam: Global Reporting Initiative, pp. 505-598.
Gutterman, A.  S.,  2023. The  Environment  as  a  Stakeholder. Journal  papers.ssrn, Volume 63, pp. 1-29.
Haholongan,  R.,  2016.  Kinerja  Lingkungan  dan  Kinerja  Ekonomi  Perusahaan Manufaktur Go Public. Journal intiyas Volume 19 No. 3, Desember, Volume 19 No 3, pp. 414-418.
Hamidi, 2019. Analisis Penerapan Green Accounting Terhadap Kinerja Keuangan
Perusahaan. Journal Equilibiria, Volume 6 No 2, pp. 23-30.
Handayani, M., Sari, R. N. & Hariyani, E., 2020. Pengaruh Biaya Lingkungan Dan Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Kinerja Keuangan Dengan Kinerja Lingkungan Sebagai Pemediasi (studi empiris pada perusahaan manufakitur yang terdaftar di BEI yang mengikuti  PROPOER ). Journal Journal Online Mahasiswa FEB, Volume 7 edisi 2, pp. 2-8.
Hansen, D. R. & Mowen, M. M., 2005. Cost Management: Accounting and Control, 5th Edition. 5 ed. South-Western: South-Western College Pub.
Hariyono, N.  N.  P.,  2022. Pengaruh Kinerja  Keuangan dan  Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress  (Pada Perusahaan Transportasi Yang Ter. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Volume 11 No 7, pp. 1-17.
Hidayat,  W.  W.,  Yuniati,  T.,  Prasetyo,  E.  T.  &  Husadha,  C.,  2021.  Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Leverage dan CSR terhadap Nilai Perusahaan, Studi Kasus Perusahaan Jasa di Indonesia. Journal ResearchGate, 3(1:214), pp. 216 - 217. Hoffman,  R.,  Hardian,  M.  E.  &  Nikolas,  F.,  2019.  Penerapan  Prinsip  Good Environmental Governance oleh Pemerintah Daerah Kabupaten Sintang dalam Perlindungan dan Pengelolaan Lingkungan Hidup. ResearchGate, Volume  7, pp. 19-42.
Holly,  A.  et  al.,  2023. Pengaruh Environmental Performance Dan Environmental Dislosure Terhadap Financial Performance. Jurnal Riset Akuntansi Aksioma, Juni, Volume 21 No1, pp. 102-106.
Indrayani, N. K., Endiana, I. D. M. & Pramesti, A. S. I. G., 2021. Pengaruh ukuran perusahaan,  Profitabilitas,  kebijakan  dividen,  Akuntansi  Lingkungan, Leverage, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Kharisma, Volume 3, p. 53.
Josiah, B., 2020. Penerapan Akuntansi Lingkungan Terhadap Pengelolaan Limbah Pabrik Pakan Ternak Pt Universal Agri Bisnisindo. Journal Perspektif Akuntansi, Oktober, Volume 3 No 2, pp. 217-252.
Kinasih,  S.,  Mas'ud,  M.,  Abduh,  M.  &  Pramukti,  A.,  2022.  Pengaruh  Kinerja Lingkungan,  Biaya  Lingkungan  dan  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  Terhadap Kinerja Keuangan. Center of Economic Student Journal Vol. 5 No. 3, July 2022, Volume 5 No 3, pp. 243-253.
Kurnia,  W.,  2019. Analisis  Faktor  -  Faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan Corporate Social Responsibility  Dalam Laporan Tahunan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya, Volume 5, pp. 91-96.
Latip,  M.,  Sharkawi,  I.,  Mohamed,  Z.  &  Kasron,  N.,  2022.  Dampak  Tekanan Pemangku  Kepentingan  Eksternal  terhadap  Niat  Mengadopsi  Praktik Pengelolaan  Lingkungan  dan  Moderasinya  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan. Jurnal Strategi Bisnis Kecil Jil. 32, Edisi 3, 32(3), pp. 2-22.
Lestari,  N. &  Lelyta,  N.,  2019. Pengaruh corporate social  responsibility  terhadap kinerja keuangan perusahaan. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi (Equity), Volume 22, pp. 1-90.
Lubis,  I.  E.  &  Rahyuda, H., 2022. The  Effect  Of  Environmental Performance On Company Financial Performance With  Company Size  and Good  Corporate Governance  As  Moderating  Variables. International  Journal  of  Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR), Volume 6 edisi 2, pp. 2-13.
Luciawati, E.  &  Efendi  ,  D.,  2021. Pengaruh Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas  , Laverage, Dan Likuiditas Terhadap Kinerja Lingkungan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Mei, Volume 10, pp. 1-14.
Marvella, E. & Breliastiti, R., 2023. Faktor - Faktor Yang mempengaruhi Perusahaan Sektor Pertanian Dalam Melakukan Pengungkapan Lingkungan. Jurnal Institut Bisnis Nusantara, Volume 26 No 1, pp. 2-14.
Meiyana,  A.  &  Aisyah,  M.  N.,  2019.  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan,  Biaya Lingkungan, dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Interevening (Studi Empiris Pada Perusahan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia 2014 - 2916. JURNAL NOMINAL / VOLUME VIII NOMOR 1, Volume VIII No 1, pp. 2- 18.
Mikial, M., Marwa, T., Fuadah, L. & Meutia, I., 2019. The Effects of Environmental Performance  and  Environmental  Information  Disclosure  on  Financial Performance in  Companies Listed  on the  Indonesia Stock Exchange. Journal ResearchGate, Volume 7 No 11, pp. 67-77. MISB, 2023. Lembaga Sertifikasi Mutu Indonesia Strategi Berkelanjutan. [Online] Available at: http://www.sertifikasimisb.com/berita/item/79-uni-eropa-resmi- larang- pemakaian-biodiesel-sawit.html# [Accessed November 2023].
Porter, M. E., 1985. Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance.
New York: Free Press.
Pratama, I. S. & Deviyanti, D. R., 2022. Pengaruh pengungkapan corporate social responsibility  terhadap institutional ownership pada perusahaan high-profile yang listing di  bursa efek  Indonesia. INOVASI: Jurnal Ekonomi, Keuangan dan Manajemen, 18(3), pp. 540 - 550.
Purba, J. H. V.  & Sipayung, T., 2017. Perkebunan Kelapa Sawit Indonesia Dalam Perspektif Pembangunan Berkelanjutan. Jurnal Masyarakat Indonesia, Volume 43 No 1, pp. 82-91.
Purwita, I. K., Gama, A. W. S. & Astiti, N. P. Y., 2019. PENGARUH CORPORATE SOCIAL  RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI  PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015  -  2017). eproceeding.undiw, Volume 12 No 01, pp. 850-855.
Puspaningrum, Y., 2017. Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Kepemilikan Manajerial  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan Sebagai  Varaibel  Moderating  (studi  Empris  Pada  Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek  Indonesia). Jounal Profita Kajian Ilmu Akuntansi,
Volume 5, p. 12.
Puspitasari , I. A. S., Susbiyani, A. & Fitriya, E., 2020. Analisis Rantai Nilai (Value Chain Analysis) sebagai Upaya untuk Meningkatkan Keunggulan Kompetitif
Bagi Perusahaan (Studi Empiris  Pada PT  Indoroti Prima Cemerlang Cabang Jember). Jurnal Ekonomi, Volume 2, pp. 1-16.
Putra, D., 2023. Sawit Rakyat untuk Masyarakat. [Online] Available  at: https://mediakeuangan.kemenkeu.go.id/article/show/sawit-  rakyat-untuk- masyarakat [Accessed November 2023].
Putra, D., Veronica, U., Swissia,  P.  &  Irawati, A., 2021. Pengaruh Environmental Performance,  Environmental  Cost,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas Terhadap Environmental Disclosure. Journal Seminar Nasional Hasil Penelitian dan Pengabdian Masyarakat, Volume 1, pp. 48-53.
Rachmawati, R., Arnan, S. G., Herawati, S. D. & Laksono, R. R., 2020. Environmental Performance  of  Financial  Performance  and  Moderated  Environmental Disclosure. International Journal of Psychosocial Rehabilitation, 24(02), pp. 3056-.
Rahayudi, A. M. P. & Apriwandi, 2022. Kinerja Lingkungan, Biaya Lingkungan dan Kinerja Keuangan (Studi  Empiris  pada Perusahaan yang Terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia Sektor Manufaktur periode 2019-2021). Owner: Riset & Jurnal Akuntansi Volume 7 Nomor 1, Volume 7 No 1, pp. 774-784.
Setiawan, . M. A. & Honesty, F. F., 2020. Environmental performance, environmental costs  and financial performance. Journal Atlantis Press, Advances in economic, business and management research, Volume 179, pp. 85-88.
Siagian, A. O., 2021. Pengarubh Environmental Cost terhadap kinerja bisnis dengan kinerja lingkungan sebagai variabel moderasi. Jurnal Ecodemica: Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Bisnis, Vol. 5 No. 1, April, Volume 5 No 1, pp. 51-59.
Siaran PERS  RI, 2021. Siaran pers republik  Indonesia, Program peremajaan sawit rakyat mendorong penyerapan tenaga kerja dan menciptakan multiplier effect. kementerian koordinator bidang perekonomian republik Indonesia , 17 September.
Sinosi, S. M., Nirwani, Kartini & Rura, Y., 2022. Pengaruh Kinerja Lingkungan, Biaya Lingkungan & Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Yang terdaftar Pada  Bursa  Efek  Indonesia  (studi  pada  perusahaan sektor  pertambangan periode 2018 - 2019). Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Desember, Volume 11 No 4, pp. 313-317.
Siregar, F. H., Syahyunan & Miraza, Z., 2022. Kinerja Lingkungan, biaya Lingkungan Dan  ukuran  perusahaan terhadap Kinerja Keuangan Dengan  CSR  sebagai variabel intervening. Jurnal  Ekonomi Manajemen, Akuntansi, bisnis  digital dan kewirausahaan, Volume 1 No 2, pp. 187-205.
Solikhah, B. & Maulina, U., 2021. Factors influencing environment disclosure quality and  the  moderating  role  of  corporate governance. Journal  Taylor  &  Francis Online, Volume 8, pp. 1-18.
Soraya, D. D., 2023. Minyak Sawit yang di Ekspor Malaysia ke Belanda adalah Sawit dari Indonesia. [Online] Available at: https://ekonomi.republika.co.id/berita/rzund7457/jadi-produsen- sawit- terbesar-dunia-indonesia-justru-kalah-dari-dua-negara-
ini#:~:text=REPUBLIKA.CO.ID%2C%20BANDUNG,)%20pada%20periode%20 2022%2F2023. [Accessed November 2023].
Sugiyono, 2019. Metode penelitian kuantitatif kualitatif dan R&D /  Sugiyono. ed.1 ed. Bandung: Alfabeta.
Syarif, L. M. & Wibisana , A. G., 2015. Hukum Lingkungan Teor legislasi dan Studi Kasus. JAKARTA SELATAN: Kemitraan Partnerhip.
Tunas Sawa Erma Group, 2023. Indonesian Sustainable Palm Oil. [Online] Available at: https://tsegroup.co.id/id/sustainability/ispo/ [Accessed November 2023].
Yulandani, F., Hartanti, R. & Dwimulyani, S., 2018. Pengaruh profitabilitas dan ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  CSR  sebagai  pemoderasi. Repository Universitas Trisakti, November.pp. 7-10.
Zainab, A.  &  Burhany, D.  I.,  2020. Biaya  Lingkungan, Kinerja Lingkungan, dan Kinerja  Keuangan pada  Perusahaan Manufaktur. Jurnal  Prosiding  The  11th Industrial Research Workshop and National Seminar, Agustus, Volume 11 No 1, pp. 992-997.
Zulfatillah,  A.,  2019.  Environmental  Disclosure  Quality  Impact  on  Profitability Performance. Jurnal Internasional Studi dan Penelitian Manajerial (IJMSR), 7(10), pp. 33-41.