## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN (JAK)
Volume 27 Nomor 2, Tahun 2022
http://jurnal.feb.unila.ac.id/index.php/jak

## PENGARUH GENDER DAN STATUS KEWARGANEGARAAN DEWAN DIREKSI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Pramita Yulia 1 , Ernie Hendrawaty 2 , R.A. Fiska Huzaimah 3
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lampung
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lampung
3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lampung

## Informasi Naskah

## Abstract
Update Naskah: Dikumpulkan: 15 Mei 2022 Diterima: 14 Juli 2022
Terbit/Dicetak: 28 Juli 2022
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  gender  and citizenship  of  the  board  of  directors  on  the  value  of manufacturing  companies  for  the  period  2018-2020.  The variable used to measure the value of the company is Price to Book Value (PBV), Gender is measured using the percentage value  of  women  on  the  board  of  directors  and  foreign citizenship  is  measured  by  using  the  percentage  of  foreign nationals on the board of directors. The sample in this study was 110 companies using the purposive sampling method. The analysis technique used is multiple linear regression analysis and  hypothesis  testing  as  well  as  classical  assumption  test which  includes  normality  test,  multicollinearity  test, autocorrelation  test,  and  heteroscedasticity  test  with  a  5% alpha  significance  level.  The  results  showed  that  the  gender and foreign nationality of the board of directors had a positive influence on firm value.

## Keywords:
Gender  Dewan  Direksi,  Status Kewarganegaraan  Dewan  Direksi, Nilai Perusahaan

## A. PENDAHULUAN
Perkembangan  teknologi  di  era  globalisasi  saat  ini  memicu  persaingan  dan  inovasi  yang  sangat ketat dalam perkembangan ekonomi dan bisnis dan mendorong setiap pelaku bisnis untuk bekerja lebih efisien serta mampu melayani pelanggan maupun stakeholder dengan baik. Hal ini yang mendorong semua pelaku  bisnis  berlomba-lomba  untuk  memperoleh  laba  sebanyak-banyaknya  untuk  bertahan  dalam bisnisnya.  satu  cara  untuk  bertahan  dalam  dunia  bisnis  yaitu  dengan  mempunyai  investor  yang menanamkan  modalnya  dalam  suatu  perusahaan.  Agar  seorang  investor  tertarik  dalam  menanamkan modalnya, perusahaan harus mempunyai nilai perusahaan yang baik.
Peningkatan nilai perusahaan dapat dicapai jika perusahaan mampu menciptakan lingkungan yang kondusif  untuk  berlangsungnya  operasional  perusahaan  yang  baik,  efisien,  dan  menguntungkan.  Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan sangat penting karena nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  diikuti  oleh  tingginya  kesejahteraan  pemegang  saham  (Brigham  dan Gapenski, 1996). Nilai pasar perusahaan ini dianggap cerminan dari nilai aset perusahaan sesungguhnya. Salah satu cara meningkatkan nilai perusahaan yaitu dengan menerapkan praktik corporate governance. Good  Corporate  Governance merupakan  sistem  yang  mengatur  dan  mengendalikan  perusahaan  serta menciptakan nilai tambah (value added) untuk semua stakeholders (Monks, 2003). Corporate Governance adalah  salah  satu  elemen  kunci  dalam  meningkatkan  efisiensi  ekonomis,  yang  meliputi  serangkaian hubungan antara manajemen perusahaan, dewan direksi, para pemegang saham, dan stakeholder lainnya (Wati, 2012). Good Corporate Governance juga menetapkan bagaimana berbagai pemegang saham dan pemangku kepentingan manajemen, dan dewan direksi berinteraksi dalam menentukan arah dan kinerja perusahaan (Al-Haddad, Alzurqan, & AlSufy, 2011).
Selain  keterkaitan  antara corporate  governance dengan  nilai  perusahaan,  salah satu  isu  yang berkaitan dengan corporate governance adalah board diversity atau keragaman direksi . Board diversity akan mempengaruhi komposisi dewan direksi yang nantinya akan mempengaruhi implementasi corporate governance. Adanya  keragaman  direksi  dipercaya  dapat  mempengaruhi nilai  perusahaan,  baik  dalam jangka  pendek  maupun  dalam  jangka  panjang  (Cox  dan  Blake,  1991;  Robison  dan  Dechant,  1997; sebagaimana  dikutip  oleh  Carter,  Simkims,  &  Simpson,  2003).  Signalling theory menyatakan  bahwa manajemen  perusahaan  akan  mempublikasikan  suatu  pengumuman  sebagai  sinyal  untuk  para investor dalam  pengambilan  keputusan  untuk  investasi  (Jogiyanto,  2013  dalam  Ratih  &  Damayanthi,  2016). Berdasarkan  teori  sinyal, board  diversiy dapat  memberikan  sinyal  positif  terkait  penerapan corporate governance oleh perusahaan (Wijaya & Suprasto, 2015).
Keberagaman  antara  orang  dalam  suatu  kelompok  atau  organisasi  disebut  dengan  diversitas. Keragaman direksi diduga memberikan dampak yang positif. Semakin besar keragaman dalam anggota dewan  dapat  menimbulkan  semakin  banyak  konflik,  namun  keragaman  tersebut  dapat  memberikan alternatif  penyelesaian  terhadap  suatu  masalah  yang  semakin  beragam  daripada  anggota  dewan  yang homogen. Selain itu, keragaman dalam dewan direksi memberikan karakteristik yang unik bagi perusahaan yang  dapat  menciptakan  nilai  tambah.  Adanya  anggota  dewan  direksi  dengan  status  kebangsaan  juga merupakan  salah  satu  ukuran  diversitas  dewan  yang  sering  digunakan  dalam  penelitian.  Oxelheim  dan Randoy  (2001),  Marimuthu  (2008),  dan  Ararat,  Aksu,  &  Cetin  (2010)  menemukan  pengaruh  positif keberadaan dewan direksi asing atau etnis minoritas pada nilai perusahaan.
Di Indonesia sendiri menggunakan two tier system , dimana adanya pemisahan  yang jelas antara dewan direksi dengan dewan komisaris sehingga efektivitas dari dewan direksi menjadi faktor kunci dalam fungsinya  untuk monitoring yang  berimplikasi  pada  naiknya  nilai  perusahaan.  Salah  satu  keberagaman yang terjadi di dalam perusahaan adalah adanya gender . Dimana pada hakikatnya manusia terbagi menjadi dua jenis kelamin yaitu jenis kelamin laki-laki dan jenis kelamin perempuan. Untuk membedakan antara laki-laki dan perempuan terdapat dua cara dalam membedakannya yaitu dengan cara anatomi tubuh dan peran mereka dalam sosial dan masyarakat. Keberagaman gender sudah banyak ditemukan pada dewan
direksi di Indonesia. Direktur wanita memiliki pemahaman yang lebih baik atas segmen pasar perusahaan dibandingkan laki-laki dan hal ini dapat mengembangkan kualitas dalam proses pengambilan keputusan perusahaan (Singh et al ., 2004).
Menurut  Jogulu  dan  Wood  (2008),  perbedaan  budaya  memainkan  peran  penting  dalam mempengaruhi persepsi  yang membentuk  kepemimpinan  yang  efektif dalam  masyarakat  yang berbeda, sehingga dapat dikatakan bahwa budaya memberikan pengaruh yang jelas pada pandangan dan ekspektasi yang  berbeda  dari  individu-individu  dalam  masyarakat  tertentu  sehubungan  dengan  cara  melakukan sesuatu. Keberadaan direksi asing ini diharapkan memiliki pengetahuan dan pengalaman yang lebih dari para direksi lokal. Namun keberadaan dewan direksi lokal menjadi penting, karena dewan direksi ini lebih memahami budaya organisasi tersebut dan bagaimana bisnis berjalan di suatu negara.
Penelitian ini meneliti perusahaan manufaktur sebagai objek penelitian adalah karena perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia terdiri dari berbagai sub-sektor industri sehingga dapat mencerminkan sektor secara keseluruhan.
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka yang menjadi permasalahan dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah gender dewan direksi berpengaruh pada nilai perusahaan manufaktur?
2. Apakah status kewarganegaraan dewan direksi berpengaruh pada nilai perusahaan manufaktur?

## B. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Dasar yang dapat digunakan untuk memahami corporate governance adalah teori keagenan . Prinsip utama teori ini menyatakan adanya hubungan kerja antara pihak yang memberi wewenang (prinsipal) yaitu investor dengan pihak  yang  menerima  wewenang (agensi) yaitu  manajer,  dalam  bentuk  kontrak  kerja  sama.  Teori  keagenan  ini dikembangkan oleh Michael C. Jensen dan William  H. Meckling pada tahun 1976. Teori keagenan menjelaskan adanya  perbedaan  kepentingan  antara  kepentingan  manajemen  dan  kepentingan  pemegang  saham  hingga  sering menyebabkan  konflik  antara  kedua  belah  pihak.  Akibat  tidak  sinkronnya  kepentingan  agen  dan principal mengakibatkan munculnya biaya agensi (agency cost).

## Good Corporate Governance (GCG)
Tata kelola perusahaan mencakup hubungan antara para pemangku kepentingan (stakeholder) yang terlibat serta  tujuan  pengelolaan  perusahaan.  Pihak-pihak  utama  dalam  tata  kelola  perusahaan  adalah  pemegang  saham, manajemen, dan dewan direksi. Pemangku kepentingan lainnya termasuk karyawan, pemasok, pelanggan, bank dan kreditor  lain,  regulator,  lingkungan,  serta  masyarakat.  Menurut  Komite  Cadbury  (1992), corporate  governance merupakan  suatu  sistem  yang  mengarahkan  dan  mengendalikan  perusahaan  dengan  tujuan  agar  mencapai kesinambungan  antara  kekuatan  kewenangan  yang  diperlukan  oleh  perusahaan  untuk  menjamin  kelangsungan eksistensinya dan pertanggung jawaban kepada stakeholder (Surya dan Yustivandana, 2008).

## Diversitas Dewan Direksi
Keberagaman  antara  orang  dalam  suatu  kelompok  atau  organisasi  disebut  dengan  diversitas.  Diversitas berfungsi dalam membantu perusahaan mulai dari mengidentifikasi dan mengkapitalisasi, memberikan kesempatan serta  memperbaiki  produksi,  menyediakan jasa,  menarik,  menahan,  memotivasi,  dan  menggunakan  sumber  daya manusia secara efektif, dapat memperbaiki proses pembuatan keputusan pada semua tingkatan organisasional, serta berbagai keuntungan lainnya yang diperoleh karena dianggap sebagai organisasi yang  memiliki kesadaran sosial dan modern (Wicaksana, 2010).

## a. Gender
Direksi perempuan lebih banyak hadir dalam rapat-rapat direksi serta lebih terlihat antusias dalam mengikuti jalannya rapat maupun memimpin rapat. Menurut Kusumatuti et.al . (2007), wanita memiliki sikap kehati-hatian yang sangat tinggi, cenderung menghindari risiko, dan lebih teliti dibandingkan pria. Sisi inilah yang membuat wanita tidak terburu-buru dalam mengambil keputusan. Untuk itu dengan adanya wanita  dalam  jajaran  direksi  dikatakan  dapat  membantu  mengambil  keputusan  yang  lebih  tepat  dan berisiko lebih rendah.

## b. Status Kewarganegaraan
Dengan tugas dan wewenang  yang dimiliki oleh seorang dewan direksi,  serta kelebihan seorang anggota  dewan  asing  maka  dikatakan  diversitas  kebangsaan  anggota  dewan  perusahaan  memberikan pengaruh terhadap nilai  perusahaan. Semakin banyak anggota dewan direksi  yang berkebangsaan asing maka dikatakan bahwa nilai perusahaan juga akan semakin tinggi.

## Nilai Perusahaan
Nilai  merupakan  sesuatu  yang  diinginkan  apabila  nilai  bersifat  positif  dalam  arti  menguntungkan  atau menyenangkan dan memudahkan pihak yang memperolehnya untuk memenuhi kepentingan-kepentingannya yang berkaitan dengan nilai tersebut. Sebaliknya, nilai merupakan sesuatu yang tidak diinginkan apabila nilai tersebut bersifat negatif dalam arti merugikan atau meyulitkan pihak yang memperolehnya untuk mempengaruhi kepentingan pihak tersebut sehingga nilai tersebut dijauhi.

## Pengembangan Hipotesis

## 1. Gender dalam Dewan Direksi dan Nilai Perusahaan
Gender merupakan bagian dari board diversity yang paling sering diteliti. Keberadaan wanita dalam level top  management tidaklah  banyak.  Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  terdapat  anggapan  bahwa kompetensi dari pria dianggap lebih baik dari pada wanita. Namun, wanita juga mempunyai sikap hati- hati  serta  ketelitian  yang  tinggi  sehingga  condong  untuk  bersifat risk  adverse .  Sifat  inilah  yang menyebabkan  wanita  untuk  tidak  tergesa-gesa  dalam  pengambilan  keputusan.  Karena  hal  tersebut, kehadiran wanita dalam anggota dewan dapat mempermudah untuk mengambil langkah yang cermat dan bersifat low  risk .  Robbins  dan  Judge  (2008)  menyatakan  bahwa  wanita  pada  umumnya  lebih  memiliki pemikiran yang mendetail terkait dalam analisis pengambilan keputusan. Mereka cenderung menganalisis masalah-masalah sebelum membuat suatu keputusan dan mengolah keputusan yang telah dibuat, sehingga menghasilkan pertimbangan masalah serta alternatif penyelesaian  yang lebih saksama. Williams (2000) serta  Swartz  dan  Firer  (2005)  menemukan  keberadaan  wanita  dalam  dewan  berpengaruh  positif  pada kinerja.
H1 : Gender berpengaruh positif pada nilai perusahaan.

## 2. Status Kewarganegaraan dan Nilai Perusahaan
Anggota dewan berkebangsaan asing  mempunyai  pengalaman  kerja  yang  berbeda  sehingga  dapat membawa opini serta perspektif  yang beragam.  Keberadaan anggota dewan berkebangsaan asing dapat mencerminkan  pemikiran  yang  berbeda  mengenai  peran  dari  anggota  dewan  yang  berkaitan  dengan pengendalian  perusahaan.  Ararat (2010),  Oxelheim  dan  Randoy  (2001)  dalam  Yuniasih  (2011) menyatakan bahwa dengan adanya anggota dewan berkebangsaan asing dapat memperlihatkan perusahaan sudah  mengikuti  arus  globalisasi  dengan  melakukan  proses  penukaran  informasi  secara  internasional. Komposisi  dewan  direksi  warga  negara  asing  dapat  melihat  hasil  dari  diversifikasi  etnis  dalam  suatu perusahaan. Dengan adanya dewan direksi warga negara asing, maka perusahaan mampu mengangkat citra perusahaan karena kesan warga negara asing lebih memiliki kompetensi dan profesionalitas dibidangnya, yang pada akhirnya hal ini akan meningkatkan nilai perusahaan.
H2 : Status Kewarganegaraan berpengaruh positif pada nilai perusahaan.

## C. METODE PENELITIAN
Berdasarkan jenis data, maka data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang dipublikasikan  oleh Indonesian  Stock  Exchange dan  tentang  perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2020.  Data  berupa  bukti,  catatan,  atau  laporan  historis  dan ngumpulannya diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia.

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018, 2019, dan 2020. Penetapan sampel menggunakan metode proposive sampling , dengan kriteria sebagai berikut.
No. Keterangan Jumlah 1 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2018-2020. 169 2 Perusahaan yang tidak menyediakan semua data yang dibutuhkan secara lengkap. (20) 3 Laporan keuangan yang tidak disajikan dalam rupiah. (29) 4 Perusahaan dengan data gender dan kewarganegaraan yang tidak dapat ditelusuri. (10) 5 Jumlah Sampel 110 Sumber: www.idx.co.id (Data diolah 2021)

## Variabel Dependen Nilai Perusahaan (Y)
Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan yang diukur menggunakan PBV (Price  to  Book  Value) .  Adapun  rumus  yang  digunakan  menurut  Robert  Ang(1997)  dalam  Eni  Puji  Astuti (2017):
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 =

## 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒

## Gender (X1)
Variabel gender dalam penelitian ini diperhitungkan menggunakan persentase . Persentase gender dihitung  dengan  membandingkan  proporsi  perempuan  dalam  dewan  direksi  terhadap  seluruh  anggota dewan direksi (Erfelinda, et, al , 2017). Menghitung proporsi dewan direksi dengan menggunakan rumus (Astuti, 2017) :
Proporsi Direksi Wanita =

## Jumlah direksi wanita Jumlah anggota dewan direksi

## Status Kewarganegaraan (X2)
Variabel kewarganegaraan asing dalam penelitian ini juga diperhitungkan menggunakan persentase. Persentase  kewarganegaraan  asing  dihitung  dengan  membandingkan  proporsi  dewan  direksi berkewarganegaraan selain  Indonesia (asing) terhadap seluruh  anggota dewan direksi  (Erfelinda, et,  al , 2017).  Menghitung  proporsi  dewan  direksi  asing  dengan  menggunakan  rumus  sebagai  berikut  (Astuti, 2017) .
Proporsi WNA = Jumlah WNA
Jumlah anggota dewan direksi

## D. ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Uji t
Tabel 2 Hasil Uji t-Test

## Sumber: Data SPSS diolah (2021)
Variabel PROPORSI  GENDER  dan  PROPORSI  WNA  signifikan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari probabilitas signifikansi masing-masing variabel tersebut yaitu 0,001 dan 0,014 keduanya berada di bawah 0,05. Jadi dapat simpulkan bahwa variabel nilai perusahaan (PBV) dipengaruhi oleh PROPORSI DIREKSI WANITA dan PROPORSI WNA secara signifikan.

## Pembahasan

## 1. Pengaruh Proporsi Direksi Wanita Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis  pertama  (H1)  menyatakan  bahwa  proporsi  dewan  direksi  wanita berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2018-2020.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Robbins  dan  Judge  (2008)  yang menyatakan bahwa wanita pada umumnya lebih memiliki pemikiran yang mendetail terkait dalam analisis pengambilan  keputusan.  Mereka  cenderung  menganalisis  masalah-masalah  sebelum  membuat  suatu keputusan dan mengolah keputusan yang telah dibuat, sehingga menghasilkan pertimbangan masalah serta alternatif  penyelesaian  yang  lebih  saksama.  Dan  sejalan  juga  dengan  penelitian  Williams  (2000)  serta Swartz dan Firer (2005) menemukan keberadaan wanita dalam dewan berpengaruh positif pada kinerja.
Penelitian  ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Carter  (2003)  serta  Dewi  &  Dewi (2016) yang menemukan adanya hubungan positif antara keberadaan wanita dalam anggota dewan pada nilai perusahaan. Lückerath-Rovers (2009) dan Ararat (2010) menyatakan dengan hadirnya wanita dalam anggota dewan maka perusahaan akan mampu memiliki kinerja yang lebih bagus dibandingkan dengan perusahaan yang tidak memiliki anggota dewan wanita, serta Charness & Gneezy (2010) yang menemukan bahwa wanita melakukan investasi yang lebih kecil pada aset berisiko dibandingkan dengan pria. Hasil ini sejalan dengan penelitian sebelumnya  yaitu Yuniasih dan Kusumawati (2016)  yang menyatakan bahwa proporsi gender berpengaruh positif pada nilai perusahaan yang diukur menggunakan rasio PBV.

## 2. Pengaruh WNA Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis kedua (H2) menyatakan bahwa proporsi kewarganegaraan asing (WNA) berpengaruh positif pada nilai perusahaan manufaktur periode 2018-2020. Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian  Yogiswari  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  adanya  pengaruh  positif  antara  direksi berkewarganegaraan asing dengan nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Winoto dan Supatni (2014) yang menemukan direksi berkewarganegaraan asing berpengaruh positif tehadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  pendapat  Ararat (2010),  Oxelheim  dan  Randoy  (2001)  dalam Yuniasih  (2011)  menyatakan  bahwa  dengan  adanya  anggota  dewan  berkebangsaan  asing  dapat memperlihatkan  perusahaan  sudah  mengikuti  arus  globalisasi  dengan  melakukan  proses  penukaran informasi secara internasional. S. Choi & Hasan (2005) melakukan penelitian mengenai kinerja bank di Korea menemukan bahwa kehadiran anggota dewan asing dapat dikaitkan dengan pengembalian yang baik serta bersifat low risk .
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Daggon  (2011)  yang  menemukan diversitas kewarganegaraan berpengaruh positif pada nilai perusahaan. Penelitian ini juga sejalan dengan penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Yogiswari  dan  Badera  (2019)  yang  menyatakan  bahwa nasionality diversity berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian ini juga terdukung oleh teori yang digunakan yaitu teori agensi, yang menjelaskan bahwa adanya hubungan  kerja  antara  pihak  yang  memberi  wewenang (principal) yaitu  investor  dengan  pihak  yang  menerima wewenang (agensi) yaitu  manajer,  dalam  bentuk  kontrak  kerja  sama.  Hubungan  keagenan  muncul  konflik kepentingan antara agent dan principal . Maka kualitas audit sangat dibutuhkan untuk menjaga kekayaan perusahaan sehingga nilai perusahaan juga akan menjadi baik.

## E. SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  dilakukan  mengenai  “Pengaruh  Gender  dan Kewarganegaraan Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan” maka dapat disimpulkan sebagai berikut.
1. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial proporsi dewan direksi wanita berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil ini dapat menjelaskan bahwa proporsi direksi wanita yang dimiliki perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan.
2. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa secara parsial proporsi direksi berkewarganegaraan asing berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil ini dapat menjelaskan bahwa proporsi direksi berkewarganegaraan asing yang dimiliki perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Saran
1. Untuk  penelitian  selanjutnya,  diharapkan  peneliti  dapat  menggunakan  lebih  banyak  sampel perusahaan yang tidak hanya terbatas pada perusahaan manufaktur.
2. Periode pengamatan yang digunakan diharapkan lebih dari tiga tahun atau jangka panjang agra hasil penelitian lebih tepat dan akurat.
3. Menambahkan  variabel  independen  yang  lainnya  seperti  usia  dewan  direksi,  latar  belakang pendidikan  dewan  direksi,  masa  jabatan  dewan  direksi,  dan  variabel  dependen  seperti  kinerja keuangan dan lain sebagainya.

## REFRENSI
AlHaddad, W, Alzurqan, S, & AlSufy, F, 2011, =The Effect of Corporate Governance on the Performance of Jordanian Industrial Companies: An empirical study on Amman Stock Exchange‘, International Journal of Humanities and Social Science, Vol. 1, No. 4, pp. 55-69.
Anderson, RC, Reeb, DM, Upadhyay, A, & Wanli, Z, 2011, =The economics of director heterogeneity‘,
Financial Management, Vol.40, No.1, pp. 5-38.
Ararat, M, Aksu, M, & Cetin, AT, 2010, The Impact of Board Diversity on Boards‘ Monitoring Intensity and    Firm    Performance:    Evidence    from    The  Istanbul  Stock  Exchange,  Available  at http://www.ssrn.com .
Astuti,  EP,  2017,  =Pengaruh  Diversitas  Dewan  Direksi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011‘, Vol.4, No.2, pp. 159–79. Brigham, E.F dan Joel F Houston. 2001.Manajemen Keuangan Jilid 2. Edisi 8. Suharto, Dodo. Wibowo,
Herman, penerjemah. Jakarta. Erlangga. Terjemahan dari : Fundamental of Financial Management. Carter, DA, Simkins, BJ, & Simpson, WG, 2003, =Corporate governance, board diversity, and firm value‘,
Financial Review, Vol.38, No . 1, pp. 33-53.Cheng, LT,
Chan, RY, &  Leung, TY, 2010, Management Demography and Corporate Performance:  Evidence from China‘, International Business Review, Vol. 19, No.3, pp. 261–75.
Clarke, T, & Branson, Douglas, 2012, The SAGE Handbook of Corporate Governance , Cornwall: MPG Books Group Bodmin
Dagsson, S, & Larsson, E, 2011, How Age Diversity on the Board of Director affects Firm Performance, Master’s Thesis in Business Administration Blekinge Institute of Technology School of Management. Erfelinda, 2017 jurnal kinerja modal intelektual keragaman gender dan keragaman kewarganegaraan dalam dewan direksi vol 9, no 1
Fama, E. F. 1980 Agency problems and the theory of the firm, Journal of Political Economy . 88(2): 288– 307
Jensen, M. C., & Meckling, W. 1976. Teori Perusahaan Perilaku Manajerial, Biaya Agensi dan Struktur Kepemilikian. Jurnal Ekonomi Keuangan, 3 (4), 305-360.
Kusumastuti,  S,  Supatmi,  dan  Sastra,  P,  2006,  =Pengaruh  Board  Diversity  Terhadap  Nilai  Perusahaan dalam Perspektif Corporate Governance‘, Jurnal Akuntansi dan Keuangan , Vol.9, No.2, pp. 88-98
Oxelheim, L. and T. Randoy. 2001. The Impact of Foreign Board Membership on Firm Value. Journal of Banking and Finance. Working Papers No. 567.. Cetin.(2010)
Singh, V & Vinnicombe, S, 2004, =Why So Few Women Directors in Top UK Boardrooms? Evidence and Theoretical Explanations‘, Corporate Governance , Vol.12, No.4, pp. 479-488
Wicaksana  A.B.  2010  Dampak  Diversitas  Kebangsaan  Anggota  Dewan  Kommisaris  dan  Direksi  Pada Kinerja Pasar Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen volume 1, No.1.
Wijaya, P. C., & Suprasto, B. 2015. Pengaruh Persebaran Dewan Two Tier (Dewan Gabungan) Pada Nilai Perusahaan Sektor Keuangan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 12 (3), 722–734.