## ANALISIS NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI

## ANALYSIS OF FIRM VALUE IN CONSUMER GOODS INDUSTRY SECTOR COMPANIES
Khairunisa Umairah 1) , Jubaedah Nawir 2) , Ardhiani Fadila 3)
1),2),3) Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta Correspondence author : k.umairah@upnvj.ac.id

## ABSTRACT
By  using  a  quantitative  study,  this  research  was  aims  in  order  to  find  out  the  effect  of  Profitability, Capital Structure, and Firm Size on Firm Value. This research used consumer goods companies that generate profit and listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2020 period as a sample and sample technique used is a saturated sample, so that obtained 96 sample data. The method of analysis in this studies is through the panel data regression analysis with the results in this study showing that profitability and capital structure variables have a positive influence on the value of a company, while the company size variable has a negative influence on the value of a company.

## Keywords: Capital Structure; Firm Value; Firm Size; Profitability

## ABSTRAK
Dengan menggunakan pendekatan kuantitatif, penelitian dilakukan guna dapat mencari tahu pengaruh Profitabilitas,  Struktur  Modal,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  perusahaan.  Sampel  dari penelitian  ini  ialah  32  perusahaan  barang  konsumsi  yang  menghasilkan  profit  dan  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020 dan menggunakan teknik sampel jenuh, sehingga diperoleh 96 data sampel.  Metode  analisis  pada  pengkajian  ini  ialah  melalui  analisis  regresi  data  panel  dengan  hasil dalam  studi  ini  memperlihatkan  bahwa  variabel  profitabilitas  dan  struktur  modal l memiliki  pengaruh yang  positif  terhadap  nilai  suatu  perusahaan  sedangkan  pada  variabel  ukuran  perusahaan  memiliki pengaruh yang negatif terhadap nilai suatu perusahaan.
Kata Kunci: Nilai Perusahaan; Profitabilitas; Struktur Modal; Ukuran Perusahaan

## PENDAHULUAN
Dengan  mengikuti  perkembangan  zaman dan  teknologi  dapat  mendukung  kegiatan perusahaan menjadi lebih produktif sehingga,  produktivitas  perusahaan  akan meningkat  dan  perusahaan  dapat  bersaing di  dunia  bisnis  termasuk  perusahaan  yang bergerak  diantara  sektor  pun  saling bersaing  termasuk  sektor  industri  barang konsumsi.  Sektor  ini  menopang  sebagian besar pertumbuhan ekonomi Indonesia dan kebal terhadap dampak kemunduran ekonomi.
Prospek  yang  menjanjikan  di  sektor ini  membuat  para  investor  memiliki ketertarikan  untuk  melakukan  investasi. Dalam  melakukan  investasi  pada  satu perusahaan, investor melihat nilai perusahaan tersebut sebagai bahan pertimbangan  karena  kinerja  perusahaan dalam  mengelola  perusahaan  tercermin dalam nilai perusahaan itu sendiri. Ditemukan  berbagai  indikator-indikator yang  memengaruhi  nilai  suatu u perusahaan yakni  profitabilitas,  struktur  modal , dan ukuran perusahaan.

## Grafik 1. Diagram Sektor Industri Barang Konsumsi

## Sumber: idx.co.id
Diagram  diatas  menunjukkan  bahwa nilai  perusahaan  dari  tahun  2018-2020 mengalami  penurunan,  dalam  jangka panjang penurunan berdampak perusahaan dapat  direspon  negatif  oleh  investor  dan investor akan mempertimbangkan kembali keputusan investasinya karena perusahaan dianggap  tidak  memberikan  keuntungan atau return yang  diharapkan.  Terjadinya penurunan  pada  nilai  perusahaan  ini menandakan  bahwa  kinerja  perusahaan menurun  atau  dalam  kondisi  yang  kurang maksimal.
Profitabilitas perusahaan dalam grafik  tersebut  menunjukan  penurunan secara konstan di tahun 2018-2020 seiring dengan  penurunan  nilai  perusahaan  pada tahun  tersebut.  Fenomena  tersebut  sesuai dengan research yang  digarap  (Dewi  & Abudanti, 2019) dan (Wijaya et al., 2021) mengemukakan  profitabilitas  dan  nilai perusahan  saling  memengaruhi  satu  sama lain.  Akan  tetapi,  kontradiktif  dengan research yang  dilakukan  (Wulandari  et al.,  2020)  dan  (Glory  et  al.,  2020) mengemukakan tidak terdapatnya pengaruh atau keterkaitan antara profitabilitas dan nilai suatu perusahaan.
Pada  Grafik  1.  Struktur  modal  pada tahun  2018-2020  mengalami  penurunan seiring dengan penurunan nilai perusahaan  pada  tahun  tersebut.  Hal tersebut  seiring  oleh research yang dilakukan  (Ramdhonah  et  al.,  2019)  dan (Wijaya et al., 2021) mengenai berpengaruhnya  struktur  modal  atas  nilai suatu perusahaan. Namun demikian, tidak searah  dengan research yang  diadakan (Wardhani et al., 2021) dan (Putro, D., & Risman,  A.,  2021)  mengemukakan  tidak adanya pengaruh satu sama lain diantara a struktur  modal  dan  nilai  suatu perusahaan.
Di tahun 2018-2020 ukuran perusahaan  mengalami  penurunan  seiring dengan  penurunan  nilai  perusahaan  pada tahun tersebut. Dengan penjabaran fenomena  diatas  selaras  dengan research yang  dijalankan  oleh  (Riny,  2018)  dan (Dewi  &  Abudanti,  2019)  mengenai berpengaruhnya ukuran perusahan terhadap nilai  suatu  perusahaan.  Namun  demikian, tidak sejalan n dengan research yang dijalankan  (Wulandari  et  al.,  2020) mengutarakan  ukuran  sebuah  perusahaan tidak memengaruhi nilai perusahaan tersebut.
Dari penjabaran fenomena yang telah dijelaskan  diatas,  sehingga  tujuan  studi  ini dilakukan ialah guna melihat dan menganalisis apakah berbagai faktor-faktor seperti a profitabilitas,  struktur  modal,  dan ukuran perusahaan yang dapat memengaruhi nilai suatu perusahaan pada a sektor industri barang a konsumsi.

## MATERI DAN METODE

## Teori Sinyal
Menurut  (Indriyani,  2017)  sinyal ialah  suatu  tindakan  manajemen  dalam membagikan  gambaran  pada  investor tentang  perspektif  suatu  perusahaan.  Teori ini  menjelaskan  bagaimana  perusahaan harus  memberi  sinyal  kepada  para  pihak yang  menggunakan  laporan  keuangan. Ketika  manajemen  menerbitkan  laporan keuangan, artinya manajemen telah menyampaikan  sinyal  kepada  investor. Saat  investor  sudah  menerima  sinyal tersebut, selanjunya mereka akan menginterpretasi dan menganalisisnya menjadi sinyal negatif ataupun positif bagi perusahaan.

## Teori MM
Professor  Franco  Modigliani  & Merton  Miller  mengemukakan  teori  ini ketika  tahun  1958  dalam  (Indriyani,  2017) menyatakan  seharusnya  struktur  modal tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Asumsi  M&M  tidak  termasuk  beban broker,  biaya  kebangkrutan,  atau  pajak kemudian, manajemen dan investor mendapatkan informasi yang sama mengenai  perusahaan  (Kristianti,  2018). Selanjutnya M&M memperbaiki asumsinya dengan  pernyataan  apabila  terdapat  pajak, oleh  sebab  itu  penggunaan  utang  akan memberikan peningkatan pada nilai suatu u perusahaan.

## Trade Off Theory
Teori ini menjabarkan bahwa perusahaan  mengganti  kegunaan  pajak yang berasal dari bunga dengan
permasalahan yang disebabkan oleh kemungkinan  kebangkrutan.  Apabila  taraf utang  masih h rendah,  perusahaan  dapat memperoleh keuntungan pajak yang berasal  dari  bunga  sehingga,  dapat menaikkan n kinerja.  Akan  tetapi,  apabila utang  terus  mengalami  peningkatan  dapat membuat  kesulitan financial dan  akan memberikan penurunan pada kinerja suatu perusahaan (Haryono et al., 2017).

## Teori Agensi
Teori  ini  menjelaskan  hubungan pemilik  perusahaan  dan  manajer  dimana pemilik mempercayakan pengelolaan bisnisnya  kepada  manajer  berdasarkan kepentingan  pemilik  yaitu  meningkatkan nilai perusahaan dan kemakmuran pemilik sebagai bayarannya manajer akan mendapatkan upah dan kompensasi lainnya. Umumnya hubungan antara pemilik  dan  manajemen  menciptakan asimetri  informasi  karena  informasi  yang lebih  baik  tentang  perusahaan  dimiliki manajemen  dibanding  pemilik.  Jika  kedua pihak  berusaha  untuk  mementingkan kesejahteraan  mereka  sendiri  akan  terjadi konflik keagenan.

## Profitabilitas dan Nilai Perusahaan
Profitabilitas mencerminkan efektivitas  dan  efisiensi  penggunaan  aset dan seluruh modal yang dipunyai perusahaan  dalam  melaksanakan  aktivitas usaha  serta  menghasilkan  manfaat  bagi pembangunan  berkelanjutan  perusahaan (Suhendro, 2018). Perusahaan yang mempunyai profitabilitas tinggi
menunjukkan keberhasilan kerja perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  dan memberikan  peluang  perusahaan  yang bagus  sehingga,  dengan  profitabilitas perusahaan  tinggi,  nilai  perusahaan  juga menjadi ikut meningkat (Riny, 2018).

## Struktur Modal dan Nilai Perusahaan
Perbandingan  proporsi  pendanaan yang  akan  digunakan  organisasi  atau perusahaan  untuk  mencukupi  kebutuhan biaya  perusahaan  disebut  dengan  struktur
modal. Untuk mendapatkan struktur modal optimal  dengan  menyeimbangkan  antara risiko dengan pengembalian hingga memaksimalkan harga saham. Makin besar nilai struktur modal maka nilai perusahaan turut  mengalami  peningkatan  (Ngatno, 2018) karena apabila perusahaan memakai utang artinya dianggap mempunyai kapabilitas  untuk  membayar  hutang  saat jatuh tempo nanti.
Ukuran Perusahaan dan Nillai Perusahaan Ukuran  perusahaan  ialah  kapabilitas perusahaan  ketika  mendapatkan trust dari
masyarakat setelah melalui kegiatan operasional  yang  dilakukan  perusahaan (Sondakh,  2019).  Dalam  memperoleh dana,  baik  sumber  pendanaan  dari  dalam ataupun luar ukuran suatu perusahaan yang tinggi  dapat  memengaruhi  hal  tersebut. Kemudian,  apabila  perusahaan  semakin besar,  nilai  perusahaan  turut  mengalami meningkat karena investor memiliki harapan  akan  mendapatkan  return  yang tinggi di perusahaan besar.

## Kerangka Pemikiran
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELTIAN
Studi  ini  tergolong  sebagai  studi analisis  kuantitatif  dengan  memanfaatkan jenis  data  sekunder.  Populasi  dan  sampel berjumlah  32  perusahan  sektor  industri barang g konsumsi yang menghasilkan profit dan  terdaftar  di  BEI,  berdasarkan  cara sensus  sampling  jenuh  didapatkan  total  96 data a sampel.

## Variabel Penelitian
Kajian  ini  memanfaatkan  rumus Return n On  Equity,  Debt  to o Equity  Ratio, Ln  (Total  Asset) untuk  variabel  dependen atau variabel Y. Sedangkan untuk variabel
independent atau variabel X ialah menggunakan Price to Book Value.

## Teknik Analisis dan Uji Hipotesis
Dalam  studi  ini  memakai  metode analisis regresi data panel dengan menggunakan Uji Parsial dan Uji Koefsien Determinasi untuk menguji hipotesis.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif

## Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
Sumber : E-Views 11 (2021)
Atas dasar dalam Tabel 1, eksplanasi yang diperoleh sebagai berikut:
a. Variabel Nilai Perusahaan Pada  32  perusahaan  dan  dijadikan sampel  penelitian,  rata-rata  nilai perusahaan  dari  tahun  2018  hingga 2020 ialah sebesar 5.1396. Nilai PBV tertinggi  sebesar  60.6717  berasal  dari perusahaan  UNVR  di  tahun n 2019
serta  nilai  PBV  terendah  senilai
0.2945 berasal dari perusahaan Wismilak  Inti  Makmur  Tbk  (WIIM) di  tahun  2018,  dengan  nilai  standar deviasi senilai 10.0296.
b. Variabel Profitabilitas Dari  keseluruhan  perusahaan  yang dimanfaatkan  dan  dijadikan  sampel penelitian, rata-rata nilai profitabilitas selama tahun 2018-2020 ialah sebesar 0.1903  dengan  nilai  profitabilitas paling  tinggi  terdapat  pada  Unilever Indonesia Tbk (UNVR) di tahun 2020 sebesar 1.4508. Sementara nilai profitabilitas  terendah  dimiliki  oleh Sekar  Bumi  Tbk  (SKBM)  di  tahun
2019  senilai  0.0009,  dengan  nilai standar deviasi senilai 0.2602.
c. Variabel Struktur Modal Nilai rata - rata struktur modal dari 32 periode  pengamatan  2018-2020  ialah senilai  0.7230.  Nilai  struktur  modal tertinggi  ialah  sebesar  3.1590  dan terdapat  pada  Unilever  Indonesia  Tbk (UNVR) ketika tahun 2020. Sedangkan nilai struktur modal paling rendah  terdapat  pada  perusahaan CAMP  di  tahun  2020  senilai  0.0832 dengan  nilai  standar  deviasi senilai
0.5541.
d. Variabel Ukuran Perusahaan Umunya  nilai  ukuran  perusahaan  dari perusahaan  dan  digunakan  sebagai sampel penelitian ialah sebesar 29.0611. Dengan nilai ukuran perusahaan  tertinggi  sebesar  32.7256 berasal  dari  perusahaan  Indofood Sukses  Makmur  Tbk  (INDF)  saat tahun 2019, sementara ukuran perusahaan  terendah  sebesar  25.9546 dimiliki  Pyridam  Farma  Tbk  (PYFA) di tahun 2018 dan nilai standar deviasi atau penyimpangan senilai 1.5147.

## Uji Chow
Tabel 2. Hasil Uji Chow
PBV ROE DER SIZE Mean 5.1396 0.1903 0.7230 29.0611 Max. 60.6717 1.4508 3.1590 32.7256 Min. 0.2945 0.0009 0.1301 25.9546 Std. Dev. 10.0296 0.2602 0.5541 1.5147 Observ. 96 96 96 96
Merujuk  pada  tabel  2,  Cross  ssection Chi Square menunjukan nilai 0.0000 < 0.05 yang artinya pendekatan yang akan dipakai dalam  studi  ini  ialah Fixed  Effect  Model .
Kemudian,  dilanjutkan  dengan  melakukan Uji Haussman.

## Uji Haussman
Tabel 3. Hasil Uji Haussman
Sumber: E-Views 11 (2021)
Berdasarkan  Tabel  3, Cross-section Random memperlihatkan  angka  senilai
0.0000  <  0.05  yang  memiliki  arti pendekatan  paling  akurat  yang  akan
digunakan  pada  penelitian  ini  ialah Fixed
Effect t Model .
Fixed Effect Model (FEM)
Tabel 4. Fixed Effect Model

## Sumber: E-Views 11 (2021)
Atas  dasar  hasil  pengolahan  data yang  dilakukan,  regresi  data a panel  sebagai berikut:  PBV  =  62.17958  +  10.99921 (ROE)  +  2.877018  (DER)  –  2.106396 (SIZE)
a. Berdasarkan  tabel  10,  hasil  uji  regresi untuk  nilai  konstanta  pada  variabel dependen atau variabel nilai perusahaan  sebesar  62.17958.  Hal  ini memiliki maksud bahwa apabila Profitabilitas  (X₁),  Struktur  Modal (X 2 ), dan Ukuran
Perusahaan
(X 3 ) b bernilai  konstan,  variabel  PBV sebesar 62.179558.
b. Variabel  Profitabilitas  (ROE)  pada tabel  diatas  menunjukkan  nilai  sebesar
10.99921, maka dapat ditarik kesimpulan  setiap  kenaikan  ROE sebesar  satu,  maka  terjadi  kenaikan PBV senilai 10.99921 dan memperlihatkan
hubungan yang positif, yaitu dimana hubungan profitabilitas  berbanding  lurus  dengan nilai suatu perusahaan.
c. Variabel  Struktur  Modal  (DER)  ialah mempunyai  nilai  sebesar  2.877018 dengan arti bahwa jika terjadi kenaikan DER  senilai  satu,  maka  PBV  juga meningkat  sebesar  2.877018  dan  ini menggambarkan hubungan yang positif  yakni  hubungan  struktur  modal berbanding  lurus  dengan  nilai  suatu perushaan.
d. Variabel  Ukuran  Perusahaan  memiliki nilai  sebesar  -2.106396,  oleh  sebab  itu dapat  dihasilkan  simpulan  jika  setiap kenaikan  ukuran  perusahaan  senilai
satu  maka  nilai  perusahaan  akan  turun senilai 2.106396. Sehingga, disimpulkan  hubungan  yang  negatif
dimana  saat  terjadi  kenaikan  pada ukuran  perusahaan  menyebabkan  nilai suatu  perusahaan  nantinya  mengalami penurunan.
Uji Parsial (Uji t)
Tabel 5. Hasil Uji t

## Sumber: E-Views 11 (2021)
Berdasar  atas  hasil  Tabel  5,  interpretasi yang diperoleh ialah:
a. Variabel  profitabilitas  menunjukkan perbandingan yakni 2.372368 >
1.98609.  Sementara  nilai  probabilitas yakni 0.0070 < 0.05 yang memiliki arti bahwa  antara  profitabilitas  dan  nilai suatu  perusahaan  memiliki  pengaruh yang positif.
b. Struktur modal menunjukan nilai
perbandingan yaitu 3.550411 > 1.98609.  Kemudian,  nilai  probabilitas
0.0002  <  0.05  dengan  artian  terdapat
pengaruh  yang g positif  antara a variabel struktur  modal  dengan n nilai  suatu perusahaan.
c. Variabel ukuran perusahaan
menunjukkan perbandingan nilai yaitu - 2.349602  <  -1.98609.  Sementara  nilai probabilitas s 0.0220  <  0.05,  sehingga konklusi yang didapatkan bahwa terdapat  pengaruh  yang  negatif  antara variabel  ukuran n perusahaan  dengan nilai s suatu perusahaan.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )

## Tabel 6. Uji Koefisien Determinasi
Sumber: E-Views 11 (2021)
Bersumber  pada  Tabel  6,  besaran koefisien Adjusted R-square senilai 0.982998  ataupun  senilai  98.29%,  hal  ini menggambarkan  mengenai  variabel  terikat yakni  nilai  perusahaan  mampu  dijelaskan atau
dipengaruhi variabel b bebas diantaranya  profitabilitas,  struktur  modal, dan  ukuran  perusahaan  senilai  98.29%. Sementara  lainnya  1.71%  (100% -
98.29%)  diuraikan  oleh h variabel  yang tidak digunakan dalam studi ini.

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan
Variabel  profitabilitas  dan  nilai perusahaan  pada  studi  ini  memiliki pengaruh positif. Berdasarkan dengan teori sinyal, investor dalam melakukan investasi
memperhatikan  profitabilitas  perusahaan tersebut  dikarenakan  dengan  tingginya profitabilitas dapat mengindikasikan perusahaan tersebut mempunyai kinerja a yang  baik  dalam  menghasilkan profit. Kemudian, pemegang saham m berkeyakinan  bahwa  perusahaan tersebut memiliki peluang yang menjanjikan  di  masa a depan.  Hal  ini menjadi  sinyal  positif  bagi  mereka  dan kepercayaan  ini  yang  akan  memengaruhi pada  tingginya  nilai  perusahaan  (Dewi  & Abudanti, 2019).

## Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan
Atas dasar pengujian yang dilakukan  menghasilkan  variabel  struktur modal  dan  nilai  suatu  perusahaaan memiliki  pengaruh  positif,  artinya  apabila struktur a modal  mengalami  peningkatan nilai  perusahaan  juga  akan  meningkat selaras  dengan  teori trade  off dimana peningkatan  utang  mampu  menaikkan kinerja  perusahaan  ketika  tingkat  utang masih  rendah  karena  dapat  memperoleh manfaat  pajak  dari  bunga.  Namun  apabila utang  terus  meningkat  dapat  membuat kesulitan keuangan dan dapat menurunkan kinerja perusahaan.
Penggunaan utang yang besar memiliki  tujuan  untuk  dapat  memperluas perusahaan yang dipakai perusahaan untuk membiayai  kegiatan  operasional  yang tidak  tercukupi  oleh  modal  perusahaan tersebut.  Kemudian,  padangan  pemegang saham  atau  investor  penggunaan  utang dapat  memberikan  prospek  keberlanjutan perusahaan  yang  bagus  karena  pandangan investor pada saat
perusahaan memanfaatkan hutang memiliki arti perusahaan  mempunyai  kapabilitas  dalam melakukan  peningkatan  kemampuan  serta melakukan  pembayaran  hutang.  Sehingga, investor  menganggap  hal tersebut  menjadi sinyal positif dan berdampak pada meningkatnya nilai a perusahaan.
Pengaruh
Ukuran
Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dalam  studi  ini  menerangkan bahwa ukuran perusahaan a dan nilai perusahaan  memiliki  pengaruh  negatif sesuai  dengan  teori  sinyal,  yaitu  ukuran perusahaan  yang  dilakukan  pengukuran menggunakan  jumlah  aset  mempengaruhi nilai  perusahaan  namun,  memiliki  arah yang negatif artinya kenaikan ukuran suatu perusahaan  tidak  disertai  dengan  kenaikan nilai perusahaan karena dinilai mengakibatkan kurangnya efisiensi pengawasan aktivitas strategi serta operasional pada manajemen karena perusahaan  sudah  berada  di  fase  mature dan  dianggap  sulit  berkembang  sehingga dapat mengurangi nilai perusahaan
(Ramdhonah et al., 2019).
Dalam laporan
keuangan, perusahaan  dengan  jumlah  aset  yang meningkat  selama  periode  penelitian  ini dikarenakan  bertambahnya  nilai  aset lancar,  seperti  persediaan.  Bagi  investor, bertambahnya jumlah aset bukanlah sebuah  pencapaian  untuk  suatu  emiten, sebab  investor  menilai  bahwa  perusahaan memiliki  aset  yang  berlebih  seperti persediaan  tidak  dipergunakan  dengan maksimal. Kemudian, pihak pengurus akan lebih  mudah  dalam  membuat  kecurangan sehingga,  rasa  khawatir  dari  investor  akan timbul  dan  investor  melihat  ini  sebagai sinyal  negatif.  Keadaan  ini  diakibatkan dari perbedaan kepentingan antara manajemen dengan pemegang saham serta memicu  perselisihan  atau  dikenal  sebagai agency conflict .

## KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis diatas, studi ini memiliki kesimpulan yaitu terdapat  pengaruh h positif  antara a variable profitabilitas  dan  struktur  modal  terhadap nilai suatu perusahaan, kemudian, terdapat pengaruh  negatif  antara  variabel  ukuraan perusahaan terhadap nilai suatu perusahaan. Diharapkan studi ini dapat
dipergunakan  sebagai  pertimbangan  bagi
manajemen  perusahaan  maupun  investor untuk  memperhatikan  rasio  profitabilitas dan  struktur  modalnya  dalam  keputusan investasi yang dilakukan. Untuk penelitian selanjutnya diharapkan dapat menambahkan variabel eksternal.

## UCAPAN TERIMAKASIH
Ucapan  terimakasih  ditujukan  kepada perusahaan n industri  barang  konsumsi  dan pihak-pihak yang terkait di dalam penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Dewi,  &  Abudanti,  N.  (2019).  Pengaruh Leverage e dan Ukuran Perusahan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas Sebagai Variable Mediasi. E-Jurnal Manajemen UNUD , 8 (5), 3029–3057. https://doi.org/https://doi.org/10.2484
3/EJMUNUD.2019.v08.i05.p16
Glory, J. B., Yety, F., & Triwahyuningtias, N. (2020). Determinan Nilai Perusahaan  PadaaSubsektor  Makanan Minuman  Periode  2016-2018. Jurnal llmiah  Manajemen  Kesatuan , 8 (3), 239–247.
Haryono,  S.  A.,  Fitriani,  &  Fatima,  E.
(2017). The Effect of Capital Structure and Ownership Structure on Firm  Performance. Jurnal  Akuntansi Dan  Keuangan  Indonesia , 14 (2), 120–141.
Indriyarni,  E.  (2017).  Pengaruh  Ukuran
Perusahaan dan Profitabilitas
Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal llmu  Akuntansi , 10 (2),  332–347. https://doi.org/10.15408/akt.v10i2.46 49
Kristianti,  I.  P.  (2018).  Analisis  Pengaruh
Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Akuntansi  Dewantara , 2 (1),  57–69. https://doi.org/10.29230/ad.v2i1.2222 Ngatno,  C.  A.  T.  (2018).  Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai
Perusahaan dengan Ukuran dan Umur Perusahaan sebagai Variable
Moderator. JURNAL  SOSIAL  DAN POLITIK , 1–16.
Putro,  D.,  &  Risman,  A.  (2021).  The Effect  Of  Capital  Structure  and Liquiadity  On  Firm  Value  Mediated by  Profitability. The  EUrASEANs:
Journal  on  Global  Social  Economic Dynamics , (2(27), 27-35. https://doi.org/10.35678/2539-
5645.2(27).2021.26-34 Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  I.,  &  Sari,  M. (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,
Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Accounting  Research  Journal , 7 (1),
67–82. Riny.  (2018).  Analisis  Faktor  -  Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Consumer Goodss  Yang Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia. JWEM , 8 (02),
139–150.
Sondakh,  R.  (2019).  The  Effect  Of
Dividend Policy, Liquaidity,
Profitablity  and  Firm  Size  On  Firm Value  In  Financial  Services  Sector Industries  Listed  In  Indonesia  Stock Exchange 2015-2018 Period. Accountability , 08 (02), 92–101.
Suhendro,  D.  (2018).  Analisis  Penilaian
Kinerja Keuangan Perusahaan
Menggunakan  Rasio  Keuangan  Pada PT  Unilever  Indonesia  Tbk  Yang Terdaftar Di BEI. At-Tawssuth , III (I),
483–505.
Wardhani,  W.  K.,  Titinsari,  K.  H.,  &
Suhendro (2021). Pengaruh
Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan,  dan Good  Corporate Gorvenance terhadap
Nilai Perusahaan. Journal of Economic and Bussiness , 5 (1), 411–42.
https://doi.org/10.33087/ekonomis.v5 i1.264
Wijaya,  E.,  Budiyanto,  &  Asyik,  N.  F.
(2021). Capital Structure Determinant and Profitability and Their Impact on Firm  Value. International  Journal  of Economic  and  Finane , 13 (10),  99–
109. https://doi.org/https://doi.org/10.5539
/ijef.v13n10p99
Wulandari,  R.,  Nurmantias,  &  Fadila,  A. (2020). Analisis Karakteristik Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi Di BEI. Bussiness Management, Economics, and Accounting  National  Seminar ,  411– 424