ISSN: 1412-3126

## PENGARUH CORPORATE GORVERNANCE PRECEPTION INDEX (CGPI), STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP KINERJA KEUANGAN
MG. Kentris Indarti
Lusi Extaliyus
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Stikubank Semarang kentris@unisbank.ac.id

## ABSTRACT
This study aimed to examine the influence of Corporate Gorvernance Perception Index (CGPI) , ownership structure , and firm  size  on  financial  performance.  CGPI  is  the  result  of  the  assessment  and  ranking  of  the  application  of  corporate governance in  companies  listed  on the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  conducted  by  the  Indonesian  Institute  for Corporate  Governance  (IICG). The  population  in  this  study  are  listed  Company on Corporate Gorvernance  Preception Index (CGPI) 2010-2012 . By using purposive sampling obtained a sample of 60 companies . The data analysis technique used  is  Ordinary  Least  Square  regression  (OLS)  .  The  results  showed  that  the  variables  of  Corporate Gorvernance Perception  Index  (CGPI)  and  managerial  ownership effect significant  positive  on  the  company's  financial  performance. Meanwhile, institutional ownership and firm size is not effect significant positive on financial performance.
Keywords: good corporate gorvernance, ownership structure, company size and return on equity.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Corporate Gorvernance Perception Index (CGPI), Struktur kepemilikan, dan  ukuran  perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan. CGPI  merupakan  hasil  penilaian dan  pemeringkatan terhadap penerapan corporate governance pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang dilakukan  oleh    The  Indonesian  Institute  for  Corporate  Governance    (IICG).Populasi dalam  penelitian  ini  adalah Perusahaan  yang  terdaftar pada Corporate  Gorvernance  Preception  Index  (CGPI)  periode    2010-2012. Dengan menggunakan teknik penyampelan purposive sampling, diperoleh sampel sejumlah 60 perusahaan. Teknik analisis data yang  digunakan adalah regresi  Ordinary  Least Square  (OLS). Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  Corporate Gorvernance Perception  Index  (CGPI)  dan kepemilikan  manajerial berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja keuangan perusahaan. Sementara itu, kepemilikan institusional dan ukuran perusahaan berpengaruh positif tidak signifikan terhadap kinerja keuangan.
Kata kunci : Good Corporate Gorvernance, Struktur kepemilikan, ukuran perusahaan dan Return on Equity.

## PENDAHULUAN
Kinerja keuangan merupakan gambaran hasil ekonomi  yang  mampu  di  raih  oleh  perusahaan  pada waktu tertentu  melalui  aktivitas-aktivitas  perusahaan untuk  menghasilkan  keuntungan  secara  efektif  dan efisien  yang  dapat  diukur  perkembangannya  dengan mengadakan  analisis  terhadap  data-data  keuangan yang  tercermin  dalam  laporan  keuangan.  Pentingnya penilaian prestasi kinerja perusahaan dengan melakukan  analisis  terhadap  laporan  keuangan  telah memicu pemikiran para pemimpin perusahaan bahwa mengelola  suatu  perusahaan  di era  modern  dengan perkembangan teknologi yang pesat menjadi hal yang sangat komplek. Semakin komplek aktivitas pengelolaan  perusahaan  maka  akan  meningkatkan kebutuhan  akan  praktik  tata  kelola perusahaan (Corporate  Gorvernance)  untuk  memastikan  bahwa
manajemen perusahaan berjalan dengan baik (Wijayati 2012).
Untuk mendukung peningkatan kinerja keuangan  diperlukan  tata  kelola  perusahaan  yang baik (Good Corporate Gorvernance). Good Corporate  Gorvernance resmi  dikenal  di  Indonesia pada  tahun  1999,  pada  waktu  pemerintahan membentuk  Komite  Nasional  Kebijakan Corporate Gorvernance. Melalui  Komite  Nasional  tersebut dibuatlah  pedoman Corporate  Gorvernance pada tahun 2000 dan kemudian di revisi pada tahun 2006.
Corporate  Governance adalah  prinsip  yang mengarahkan  dan  mengendalikan  perusahaan  agar mencapai  keseimbangan  antara  kekuatan  serta kewenangan perusahaan dalam memberikan pertanggungjawabannya  kepada  para pemegang saham. IICG (The Indonesian Institute for Corporate Governance)  mendefinisikan  pengertian  mengenai Corporate Governance yang  baik  sebagai  struktur,
sistem,  dan  proses  yang  digunakan  oleh  organ-organ perusahaan  sebagai  upaya  untuk  memberikan  nilai tambah  perusahaan  secara  berkesinambungan  dalam jangka panjang.
Penerapan
Corporate
Gorvernance
merupakan salah satu langkah  penting bagi perusahaan untuk meningkatkan dan memaksimalkan nilai perusahaan, mendorong pengelolaan perusahaan yang professional,  transparan dan efisien dengan cara meningkatkan prinsip keterbukaan, akuntabilitas, dapat dipercaya, bertanggungjawab dan adil sehingga dapat memenuhi kewajiban secara baik.
Penerapan  prinsip Corporate  Gorvernance dalam    dunia    usaha  merupakan  suatu  kebutuhan dalam  menjalankan  aktivitas  bisnis  perusahaan- perusahaan  yang  ada  dapat  terus  bersaing  serta bertahan dalam persaingan pasar global yang semakin kompetitif  sehingga  perusahaan  dapat  mencapai tujuannya.  Salah  satu  tujuan  dari  perusahaan  adalah meningkatkan  kesejahteraan  pemilik  atau  pemegang saham  atau  memaksimalkan  kekayaan  pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan (Brigham  &  Housten,2001).  Peningkatan  perusahaan dapat  dicapai  apabila  perusahaan  mampu  beroperasi dengan  mencapai  laba  yang  sudah  di  targetkan dengan  pencapaian  laba  yang  sudah  ditargetkan perusahaan  dapat  memberikan  deviden  kepada pemegang saham.
Agar peningkatan pertumbuhan dapat dipertahankan secara terus menerus maka perusahaan perlu  menerapkan  strategi-strategi yang  sesuai dengan kondisi untuk meningkatkan kinerja perusahaan  atau  untuk  mempertahankanya.  Prinsip- prinsip Corporate  Gorvernance memiliki  tujuan untuk  memberikan  peningkatan  terhadap  kinerja suatu perusahaan sehingga perusahaan dapat bertahan dalam kurun waktu yang panjang.
Prinsip-prinsip Corporate Gorvernance seperti  yang  diuraikan  oleh Organization  Economic
Corporate and Development (OECD) yaitu transparasi (tranparance), Akuntabilitas
(accountability), pertanggungjawaban  (responbility), independensi (independency), keadilan (fairness).
Secara  teoritis,  praktik Good  Corporate Gorvernance dapat  meningkatkan  nilai (value) perusahaan  dengan  meningkatkan  kinerja  keuangan, mengurangi resiko yang ada serta dapat meningkatkan  kepercayaan  investor,  dengan  adanya Good Corporate Gorvernance perusahaan dapat lebih terarah untuk mencapai tujuannya.
Penelitian  mengenai  hubungan  antara Good Corporate  Gorvernance dengan  kinerja  keuangan telah  banyak  dilakukan. Hasil  survei  yang  dilakukan oleh McKinsey & Co pada tahun 2002 menunjukkan bahwa para investor cenderung menghindari perusahaan-perusahaan dengan predikat buruk dalam corporate  governance.  Perhatian  yang  diberikan investorterhadap  good  corporate  governance  sama besarnya    dengan perhatian  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  Para  investor  yakin  bahawa perusahaan yang  menerapkan praktik good corporate governance  telah  berupaya  meminimalkan  risiko keputusan  yang  salah  atau  yang  menguntungkan  diri sendiri,  sehingga  meningkatkan  kinerja  perusahaan yang pada akhirnya memaksimalkan nilai perusahaan. (Tim BPKP, 2003)
Hasil  penelitian  Gompers et. al (2001); Klapper  dan  Love  (2002);  dan  Black et.  al (2003) menunjukkan bahwa corporate governance berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  dan  nilai pasar perusahaan.
Penelitian  yang  menguji  pengaruh  corporate governance  terhadap  kinerja  keuangan  juga  telah dilakukan  oleh  beberapa  peneliti  di  Indonesia.  Hasil penelitian ini  konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh Eny  (2012),  yang menunjukkan bahwa Good  Corporate  Gorvernance berpengaruh positif  terhadap  kinerja  keuangan. Sebaliknya  hasil penelitian  yang dilakukan oleh Dita (2012) menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan  yang  tidak signifikan antara penerapan Good Corporate Gorvernance dengan kinerja keuangan.
Faktor  lain  yang  mendasari  kontribusi peningkatan  kinerja  keuangan  antara  lain,  Struktur kepemilikan  dan  ukuran  perusahaan.  Struktur kepemilikan  merupakan  bentuk  komitmen  dari  para pemegang saham untuk mendelegasikan pengendalian  dengan  tingkat  tertentu  kepada  para manajer  struktur  kepemilikan  digunakan  untuk menunjukkan  bahwa  variabel-variabel  yang  penting didalam  struktur  modal  tidak  hanya  ditentukan  oleh jumlah  utang  dan equity tetapi  juga  oleh  prosentase kepemilikan oleh manajer dan institusional.
Struktur  kepemilikan  perusahaan  dianggap sebagai  faktor  yang  dapat  mempengaruhi Good Corporate  Gorvernance suatu  perusahaan  Berthelot (2010)  dalam  Ridho  (2013).  Tujuan  perusahaan sangat  ditentukan  oleh struktur  kepemilikan,  Pemilik akan  berusaha  membuat  berbagai  strategi  untuk mencapai  tujuan  perusahaan.  Hasil  penelitian Wulandari  (2005)  menunjukkan  bahwa  struktur kepemilikan  berbengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan. Sebaliknya Vesy (2012) dalam penelitiannya menunjukkan bahwa struktur
kepemilikan  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan.
Ukuran  perusahaan  merupakan  hal  yang penting dalam peningkatan kinerja keuangan perusahaan.  Ukuran  perusahaan  dalam  penelitian  ini diukur  dengan  melihat  seberapa  besar asset yang dimiliki  oleh  sebuah  perusahaan.  Aset  yang  dimiliki oleh  perusahaan menggambarkan  hak  dan kewajiban serta permodalan perusahaan.
Perusahaan  dengan  aset  besar  biasanya  akan mendapatkan perhatian lebih dari masyarakat, Hal ini akan  menyebabkan  perusahaan  lebih  berhati-hati dalam melakukan pelaporan keuangannya. Perusahaan diharapkan akan selalu berusaha menjaga stabilitas  kinerja  keuangan.  Pelaporan  kondisi keuangan yang baik tidak serta merta dapat dilakukan tanpa  melalui  kinerja  yang  baik  dari  semua  lini perusahaan.
Ukuran  perusahaan  merupakan  nilai  yang menunjukkan  besar  kecilnya  perusahaan.  Terdapat berbagai  proksi  yang  biasanya  digunakan  untuk mewakili  ukuran  perusahaan,  total  aset,  jumlah penjualan,  dan  kapitalisasi  pasar.  Semakin  besar perusahaan  dan  luasan  usahanya,  mengakibatkan pemilik  tidak  bisa  mengelola  sendiri  perusahaannya secara langsung. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Sri wijayanti (2012) hasil penelitiannya menunjukkan bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang signifikan positif terhadap kinerja keuangan. Sementara itu penelitian yang dilakukan Iqbal (2012) menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji kembali pengaruh Good  Corporate  Gorvernance, struktur  kepemilikan,  ukuran  perusahaan  terhadap kinerja keuangan. Sampel penelitian adalah perusahaan yang terdaftar pada Corporate Governance Perception  Index (CGPI)  tahun2010 - 2012  yang  diperingkat  oleh The  Indonesian  Institute for Corporate Governance (IICG).

## LANDASAN TEORI  DAN  PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori Agensi (Agency Theory)
Perspektif  hubungan  keagenan  merupakan dasar  yang  digunakan  untuk  memahami corporate governance. Coase  (1937),  Jensen  dan  Meckling (1976),  serta  Fama  dan  Jensen  (1983)  menyatakan bahwa  hubungan  keagenan  adalah  sebuah kontrak antara  prinsipal  dan  agen yang  dalam  hubungan tersebut  terjadi  pemisahan  antara  kepemilikan  dan pengendalian. Prinsipal  mempekerjakan  agen  untuk melakukan  tugas  untuk  kepentingan prinsipal, termasuk pendelegasian otorisasi pengambilan
keputusan  dari prinsipal kepada  agen  (Anthony dan Govindarajan,  2005).  Jika  agen  tidak  berbuat  sesuai kepentingan prinsipal,  maka  akan  terjadi  konflik keagenan  (agency  conflict),  sehingga  memicu  biaya keagenan  (agency  cost).  Salah  satu  kendala  yang akan muncul antara agen dan prinsipal adalah adanya asimetri  informasi.  Asimetri informasi  merupakan suatu  keadaan  dimana  manajer  memiliki  akses informasiatas prospek perusahaan yang tidak dimiliki oleh pihak luar perusahaan (Rahmawati, dkk,2006)
Adanya  perbedaan  kepentingan  antara  agen dan  prinsipal  inilah yang  dapat  menyebabkan terjadinya  konflik  keagenan.  Prinsipal  dan  agen sama-sama  menginginkan  keuntungan  yang  sebesar- besarnya.  Prinsipal  dan  agen  juga  menghindari adanya risiko.
Teori  keagenan  berusaha  menjawab  masalah keagenan  yang  terjadi  jika  pihak-pihak  yang  saling bekerja  sama  memiliki  tujuan  dan  pembagian  tugas yang  berbeda.  Teori  keagenan  ditekankan  untuk mengatasi dua permasalahan, yaitu masalah keagenan yang  timbul  pada  saat  keinginan-keinginan prinsipal dengan  agen  berlawanan  serta  merupakan  suatu  hal yang  sulit  atau  mahal  bagi  pronsipal  untuk melakukan  verifikasi  apakah  agen  telah  melakukan sesuatu secara tepat (Eisenhardt, 1989).
Eisenhardt  (1989)  menyatakan  bahwa  teori agensi menggunakan tiga asumsi sifat manusia yaitu: (1) manusia pada umumya mementingkan diri sendiri (self  interest),  (2)  manusia  memiliki  daya  pikir terbatas mengenai persepsi masa mendatang (bounded  rationality),  dan  (3)  manusia  selalu menghindari resiko (risk averse). Berdasarkan asumsi sifat dasar manusia tersebut manajer sebagai manusia akan  bertindak opportunistic,  yaitu  mengutamakan kepentingan pribadinya. Sebagai pengelola perusahaan,  manajer  perusahaan  tentu  akan  lebih banyak  mengetahui  informasi  internal  dan  prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  dibandingkan pemilik  (pemegang  saham).  Oleh  karena  itu  manajer sudah seharusnya selalu memberikan sinyal mengenai kondisi perusahaan kepada pemilik. Sinyal yang  dapat  diberikan  oleh  manajer  yakni  melalui pengungkapan  informasi  akuntansi  seperti  laporan keuangan.  Laporan  keuangan  merupakan  hal  yang sangat  penting  bagi  para  pengguna  eksternal  karena kelompok ini berada dalam kondisi yang paling besar ketidakpastiannya.

## Corporate Gorvernace
Beberapa  organisasi,  baik nasional  maupun internasional telah berusaha mengembangkan konsep corporate  governance.  Organisasi-organisasi  dunia tersebut  antarab  lain  Bank  dunia, Organization  for Economic Development Cooperation and
Development (OEDC), Malaysian  High  Level Commite  on Corporate  Governance, The  Forum  for Corporate  Governance  in  Indonesia (FCGI), The Indoneian  Institute  for  Corporate  Governance (IICG), dan  Tim Corporate  Governance Badan Pengawas Keuangan dan Pembangunan (BPKP).
Corporate  governance didefinisi  sebagai seperangkat  peraturan  yang  mengatur  hubungan antara  pemegang  saham,  pengurus  (pengelola) perusahaan,  kreditur,  pemerintah,  karyawan  serta para  pemegang  kepentingan  intern  dan  ekstern lainnya  yang  berkaitan  dengan  hak-hak  dan kewajiban  atau  dengan  kata  lain  suatu  sistem  yang mengatur  dan  mengendalikan  perusahaan.  Tujuan corporate  governance  untuk  menciptakan  nilai tambah  bagi  semua  pihak  yang  berkepentingan (Cadbury Committee, 1991) dalam Susanti (2011).
Dalam corporate  governance terdapat  lima unsure  penting  yang  harus  diperhatikan  (FCGI, 2001).  Unsur-unsur  tersebut  adalah  1) Fairness, menjamin  hak-hak  perlindungan  para  pemegang saham, termasuk hak-hak pemegang saham minoritas dan  para  pemegang  saham  asing,  serta  menjamin terlaksananya komitmen para investor; 2)
Transparancy, mewajibkan  adanya  informasi  yang terbuka,  tepat  waktu,  dan  jelas,  serta  dapat diperbandingkan yang menyangkut keadaan keuangan,  pengelolaan  perusahaan,  dan  kepemilikan perusahaan;  3) Accountability,    menjelaskan  peran dan  tanggungjawab, serta  mendukung  usaha  untuk menjamin  penyeimbangan  kepentingan  manajemen dan pemegang saham, sebagaiman  yang diawasi oleh dewan  komisaris;  4) Responsibility,  memastikan dipatuhinya  peraturan  serta  ketentuan  yang  berlaku sebagai  cerminan  dipatuhinya  nilai-nilai  sosial;  dan 5) Independency,  suatu  keadaan  dimana  perusahaan dikelola secara professional tanpa benturan kepentingan  dan  pengaruh  atau  tekanan  dari  pihak manapun  yang  tidak  sesuai  dengan  peraturan perundang-undangan  yang  berlaku  dan  prinsip- prinsip korporasi yang sehat.
The  Indonesian  Institute  for  Corporate Governance (IICG) mendefinisikan Corporate Gorvernance sebagai proses  dan struktur yang diterapkan  dalam  menjalankan  perusahaan dengan tujuan  utama  meningkatkan  nilai  pemegang  saham dalam  jangka  panjang  dengan  tetap  memperhatikan kepentingan  stakeholders  yang  lain.  Sembilan dimensi corporate  governance yang  menjadi  acuan penilaian  yang  dilakukan  oleh  IICG  meliputi komitmen terhadap tata kelola perusahaan, tata kelola dewan  komisaris,  komite-komite  fungsional,  dewan direksi,  transparansi,  perlakuan  terhadap  pemegang saham, peran pihak berkepentingan lainnya, integritas, dan independensi (Swa Sembada, 2005).

## Corporate GorvernancePerception Index (CGPI)
The  Indonesian  Institute  for  Corporate Governance  (IICG) yang  didirikan  pada  tanggal  2 Juni  2000  adalah  sebuah  lembaga  independen  yang melakukan  kegiatan  diseminasi  dan  pengembangan Tata Kelola  Perusahaan  yang  Baik  (Good  Corporate Governanc)  di  Indonesia.  Kegiatan  utama  yang dilakukan  adalah  melaksanakan  riset  mengenai penerapan Good  Corporate  Gorvernance yang hasilnya  berupa Corporate  Governance  Perception Index (CGPI).  Corporate  Gorvernance  Preception Index (CGPI)  adalah  riset  dan  pemeringkatan penerapan Good Corporate Gorvernance di perusahaan  publik  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
Pelaksanaan Corporate Gorvernance Preception Index (CGPI) dilandasi oleh pemikiran  tentang  pentingnya  mengetahui  sejauh mana perusahaan-perusahaan publik telah
menerapkan Good
Corporate Gorvernance. Corporate  Gorvernance  Preception  Index (CGPI) diselenggarakan  setiap  tahunnya,  pertama  kali  yaitu pada  tahun  2001  dan Corporate  Gorvernance Preception Index (CGPI) menjalin kerja sama dengan Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG).
Penilaian  dan  aspek  yang  diukur  dalam Corporate  Gorvernance  Preception  Index (CGPI) adalah  pengembangan  alat  ukur  yang  dimiliki The Indonesian  Institute  For  Corporate  Gorvernance (IICG),  pedoman  dan  prinsip Good  Corporate Gorvernance yang  diterbitkan  OECD  dan  dari berbagai  sumber,  serta  perangkat  hukum  yang mengatur  tentang  penerapan  prinsip-prinsip Good Corporate  Gorvernance.  Metodologi  riset  yang dipakai meliputi empat tahapan riset yang melibatkan pihak internal dan eksternal stakeholders perusahaan.
Salah satu  indikator Corporate  Gorvernance di  Indonesia  dapat  digunakan  hasil Corporate Gorvernannce  Preception  Index  (CGPI) yang dilakukan  oleh The  Indonesian  Institute  For Corporate  Gorvernance  (IICG).  Pada  umumnnya emiten  baru  bersedia  mengikuti  survei Corpotate Gorvernance  Preseption  Index (CGPI)  jika  kinerja keuangannya relatif baik dan tidak sedang mengalami permasalahn  yang  bersifat  material  dalam  penyajian laporan  keuangan  sehingga  emiten  tersebut  memiliki rasa percaya diri yang cukup untuk dilakukan survei. Perusahaan yang terdaftar dalam skor pemeringkatan Corporate  Gorvernance terbukti  telah  menerapkan tata  kelola  yang  baik  dan  secara langsung  menaikan nilai sahamnya.
Hasil dari program riset dan pemeringkatanCorporate  Gorvernance  Index (CGPI) adalah penilaian dan pemeringkatan penerapan Good Corpporate  Gorvernance pada  perusahaan  peserta
dengan  memberikan  skor  dan  pembobotan  nilai berdasarkan  acuan  yang  telah  dibuat.Penilaian Corporate  Gorvernance  Preception  Index (CGPI) meliputi  empat  tahapan  tersebut  dengan  bobot  nilai yang berbeda. Empat tahapan tersebut self asseesment,  pengumpulan  dokumen  perusahaan, penyusunan  makalah  dan  prestasi  serta  observasi  ke perusahaan.Pemeringkatan Corporate  Gorvernance Index (CGPI)  didesain  menjadi  tiga  kategori berdasarkan  tingkat/level  terpercaya  yang  dapat dijelaskan  menurut  skor  penerapan  yaitu  sangat terpercaya, percaya, dan cukup terpercaya.
Struktur  kepemilikan  merupakan  bentuk komitmen  dari  para  pemegang  saham  untuk mendelegasikan pengendalian dengan tingkat tertentu kepada  para  manajer.  Istilah  struktur  kepemilikan digunakan untuk menunjukkan bahwavariabel- variabel  yangpenting  didalam  struktur  modal  tidak hanya  ditentukanoleh  jumlah  utang  dan equity tetapi juga  oleh  prosentase  kepemilikan  oleh  manajer  dan institusional.  Pada  perusahaan  modern,  kepemilikan perusahaan biasanya sangat menyebar.
Menurut Abdurrahman (2005) struktur kepemilikan  adalah  komposisi  pemegang  saham dalam  suatu  perusahaan  yang  di  hitung  berdasarkan jumlah  saham  yang  dimiliki  dibagi  dengan  seluruh saham  yg  ada.  Proporsi  dalam  kepemilikan  ini  akan menentukan jumlah mayoritas dan minoritas kepemilikan saham dalam perusahaan.
Pengelolaan  perusahaan  yang  semakin  di pisahkan  dari  kepemilikan  perusahaan  merupakan salah  satu  ciri  perekonomian  modern,  hal  ini  sesuai dengan agency  teori yang  menginginkan  pemilik perusahaan  (principal)  menyerahkan  pengelolaan perusahaan  kepada  tenaga  professional  (agent)  yang lebih  mengerti  dalam  menjalankan  bisnis.  Tujuan dipisahkannya pengelolaan dan kepemilikan perusahaan yaitu agar pemilik memperoleh keuntungan maksimal dengan biaya yang efisien.

## Struktur Kepemilikian
Struktur kepemilikan merupakan bentuk komitmen dari para pemegang saham untuk mendelegasikan pengendalian dengan tingkat tertentu  kepada  para manajer. Istilah  struktur kepemilikan  digunakan  untuk  menunjukkan bahwa variabel-variabel  yangpenting  didalam struktur  modal  tidak  hanya  ditentukanoleh jumlah  utang  dan equity tetapi  juga  oleh prosentase  kepemilikan  oleh manajer  dan institusional. Pada perusahaan modern,
kepemilikan perusahaan
biasanya sangat menyebar.
Menurut  Abdurrahman  (2005), struktur kepemilikan  adalah  komposisi  pemegang  saham dalam  suatu  perusahaan  yang  di  hitung berdasarkan  jumlah  saham  yang  dimiliki  dibagi dengan  seluruh  saham  yg  ada.  Proporsi  dalam kepemilikan  ini  akan  menentukan  jumlah mayoritas  dan  minoritas  kepemilikan  saham dalam perusahaan.
Pengelolaan  perusahaan  yang semakin  di pisahkan dari kepemilikan perusahaan merupakan salah satu ciri perekonomian modern, hal  ini  sesuai  dengan agency  teori yang menginginkan  pemilik  perusahaan  (principal) menyerahkan  pengelolaan  perusahaan  kepada tenaga  professional  (agent)  yang lebih  mengerti dalam menjalankan bisnis. Tujuan dipisahkannya pengelolaan  dan  kepemilikan  perusahaan  yaitu agar  pemilik  memperoleh  keuntungan  maksimal dengan biaya yang efisien.
Wicaksono (2000) menjelaskan bahwa keberhasilan penerapan
Good Corporate
Gorvernance tidak terlepas dari struktur kepemilikan  perusahaan. Struktur  kepemilikan tercermin  baik  melalui  instrument  saham maupun  instrument  utang  sehingga  melalui struktur  tersebut  dapat  ditelah  kemungkinaan bentuk  masalah keagenan  yang  terjadi.  Ada beberapa hal  yang  perlu  diperhatikan  dalam struktur kepemilikan, antara lain 1) Kepemilikan sebagian  kecil  perusahaan  oleh  manajemen mempengaruhi kecenderungan untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dibanding  sekedar  mencapai  tujuan  perusahaan; 2) Kepemilikan  yang  terkonsentrasi  memberi inisiatif  kepada  pemegang  saham  mayoritas untuk berpartisipasi secara aktif dalam perusahaan;  3) Identitas  pemilik  menentukan prioritas tujuan social perusahaan dan maksimalisasi  nilai  pemegang  saham,  misal perusahaan  milik  pemerintah  cenderung  untuk mengikuti  tujuan  politik  dibanding  tujuan perusahaan.
Kepemilikan  manajerial  adalah saham yang  dimiliki  oleh  manajemen  secara  pribadi maupun  saham  yang  dimiliki  oleh  anak  cabang perusahaan  bersangkutan  beserta  afiliasinya Susiana  dan  Herawaty  (2005). Semakin    besar proporsi  kepemilikan  manajerial  pada  suatu perusahaan maka  manajemen  akan cenderung lebih  giat  untuk mementingkan kepentingan
pemegang  saham  karena  bila  terdapat  keputusan yang  salah  manajemen  akan  menanggung dampaknya.  Harapan  dari  adanya  kepemilikan manajerial agar para manajer puncak dapat lebih konsisten dalam menjalankan perusahaan. Sehingga dapat menciptakan keselarasan kepentingan  antara  manajen  dan  pemegang saham serta dapat meningkatkan kinerja perusahaan.
Kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham oleh pihakinstitusi lain  yaitu kepemilikan  oleh  perusahaan  atau  lembaga  lain. Kepemilikan institusional    dapat  mendorong pengawasan  yang  lebih  efektif    dikarenakan intitusi  yang  terdapat  dalam  suatu  perusahaan yang  memiliki  kemampuan  dalam  mengevaluasi kinerja  perusahaan.  Kepemilikan  institusional merupakan  salah  satu  faktor  yang  dapat mempengaruhi kinerja perusahaan dengan adanya kepemilikan institusional dapat mendorong  peningkatan  pengawasan  yang  lebih optimal terhadap kinerja manajemen dikarenakan  kepemilikan  saham  mewakili  suatu sumber  kekuasaan  yang  dapat  digunakan  untuk mendukung atau memperburuk kinerja manajemen.
Ndaruningputri  (2005)  mengemukankan bahwa struktur kepemilikan perusahaan public di Indonesia  sangat  terkonsentrasi  pada  intuisi. Intuisi yang dimaksud adalah pemilik perusahaan public  berbentuk  lembanga,  bukan  pemilik  atas nama  perorangan  maupun  pribadi.  Beiner  dkk (2003) dalam  Dini (2010)  menemukan  bahwa ada hubungan positif antara struktur kepemilikan dengan  kinerja. Gunarsi  (2003)  melakukan pengujian  empiris  yang  hasilnya  menyatakan bahwa kepemilikan intitusi domestik mempengaruhi  pengelolaan  perusahaan  dan semakin tinggi proporsi kepemilikan institusidomestik  maka  semakin  rendah  kinerja perusahaan. Pengaruh  investor  institusional terhadap  manajemen  perusahaan  dapat  menjadi penting serta dapat digunakan untuk menyelaraskan  kepentingan  manajemen  dengan pemegang saham (Solomon, 2004)

## Ukuran Perusahaan
Salah  satu  tolak  ukur  yang  menunjukkan besar kecilnya perusahaan adalah ukuran perusahaan. Penentuan  ukuran  perusahaan  dapat  dinyatakan
dengan  total penjualan,  total  aset,  rata-rata  tingkat penjualan dan rata-rata tingkat aset.
Faktor ukuran perusahaan yang menunjukkan besar  kecilnya  perusahaan  merupakanfaktor  penting dalam  pembentukan  laba.  Perusahaan  besar  yang dianggap telah mencapai tahap kedewasaan merupakan
suatu
gambaran bahwa perusahaantersebut  relatif  lebih  stabil  dan  lebih mampu  menghasilkan  laba  dibandingkan  perusahaan kecil.

## Kinerja Keuangan Perusahaan
Kinerja  keuangan  adalah  gambaran  setiap hasil  ekonomi  yang  mampu  diraih  oleh  perusahaan pada  periode  tertentu  melalui  aktivitas-aktivitas perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  secara efisien dan efektif, yang dapat diukur perkembangannya  dengan  mengadakan  analisis terhadap  data-data  keuangan  yang  tercermin  dalam laporan keuangan.
Menurut Hastuti  (2005)  kinerja  perusahaan adalah hasil banyak keputusan individual yang dibuat secara  terus  menerus  oleh  manajemen.  Oleh  karena itu untuk menilai kinerja perusahaan perlu melibatkan analisis  dampak  keuangan  kumulatif  dan  ekonomi dari  keputusan  dan mempertimbangkannya  dengan menggunakan  ukuran  komparatif.Kinerja  keuangan merupakan  salah  satu  faktor  yang  menunjukkan efektifitas  dan  efisien  suatu  organisasi  dalam  rangka mencapai tujuannya.

## Pengaruh Good  Corporate  Governance terhadap Kinerja Keuangan
Corporate governance merupakan sistem tata kelola  perusahaan  yang  didasarkan  pada  teori keagenan.  Manfaat corporate  governance akan dilihat  dari  harga  saham  yang  bersedia  dibayar investor.  Jika  investor  bersedia  membayarlebih mahal, maka nilai pasar perusahaan yang menerapkan Good  Corporate  Governance akan  lebih  tinggi daripada perusahaan yang tidak menerapkan praktikgood corporate governance (Kusumawati dan Riyanto, 2005).
Kinerja  perusahaan  dapat  ditentukan  dari sejauh  mana  keseriusannya  dalam  menerapkan Corporate  Governance.  Perusahaan  yang  terdaftar dalam  skor  pemeringkatan Corporate  Governance yang  dilakukan  oleh The  Indonesian  Institute  For Corporate  Gorvernance (IICG)  terbukti  telah menerapkan Corporate Governance dengan baik dan secara langsung menaikkan nilai sahamnya. Semakin tinggi penerapan Corporate Governance yang diukur oleh Corporate  Governance  Perception  Indeks (CGPI)  maka  semakin  tinggi  pula  tingkat  ketaatan
perusahaan  dan  menghasilkan  kinerja  perusahaan yang  baik  (Wardani,  2008). Penelitian Dian
Parasinta(2012)  yang  menguji  pengaruh Good
Corporate Gorvernance
terhadap kinerja
keuanganmenghasilkan  kesimpulan  bahwa Good Corporate  Gorvernance memiliki  pengaruh  positif signifikan  terhadapkinerja  keuangan.Hal  ini  di dukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Eny (2012)  yang  menunjukan  bahwa Good  Corporate Gorvernance berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan. Berdasarkan uraian diatas, hipotesis dirumuskan sebagai berikut:
H: Good  Corporate  Gorvernance berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  terhadap Kinerja Keuangan
Kepemilikan  manjerial  adalah  kepemilikan saham oleh pihak manajemen perusahaan. Kepemilikan  saham  manajerial  dapat  mensejajarkan antara kepentingan pemegang saham dengan manajer, karena manajer ikut merasakan langsung manfaat dari keputusan yang diambil dan manajer yang menanggungrisiko  apabila  ada  kerugian  yang  timbul sebagai  konsekuensi  dari  pengambilan  keputusan yang  salah.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa semakin besar proporsi kepemilikan manajemen pada perusahaan  akan  dapat  menyatukan  kepentingan antara  manajer  dengan  pemegang  saham,  sehingga kinerja perusahaan semakin bagus (Jensen, 1986)
Herawati (2008) menyatakan bahwa kepemilikan
manajerial merupakan sarana pengawasan yang efektif sehingga dapat mengurangi tindakan  manajemen  laba  dari  manajer.  Penelitian yang dilakukan oleh Wulandari (2002) menunjukkan bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Berdasarkan uraian diatas, hipotesis dirumuskan sebagai berikut: H2:  Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  positif terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  terhadap kinerja Keuangan
Kepemilikan  Intitusional  adalah  kepemilikan saham oleh pemerintah dan institusi keuangan. Salah satu  yang  dapat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan adalah kepemilikan institusional. Kepemilikan institusioanal  disuatu  perusahaan  akan  mendorong peningkatan pengawasan agar lebih optimal.
Pengaruh  Investor  Institusional  terhadap manajemen perusahaan dapat menjadi sangat penting untuk menyelaraskan kepentingan manajemen dengan  pemegang  saham  (Solomon,2004)  dalam Wulandari  (2002).  Penelitian  Wulandari  (2002) menunjukkan  bahwa  struktur  kepemilikan  secara
positif  signifikan  berbengaruh  terhadap  kinerja keuangan.Dengan demikian hipotesis dirumuskan: H3: Kepemilikan Institusional berpengaruh positif terhadap Kinerja keuangan.
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Kinerja Keuangan
Ukuran  perusahaan  merupakan  salah  satu tolak  ukur  yang  menunjukkan  besar  kecilnya perusahaan  dalam  peningkatan  kinerja  keuangan. Penelitian yang dilakukan Darmawati (2004)
menyatakan bahwa perusahaan besar pada dasarnyamemiliki kekuatan finansial yang lebih besar dalam menunjang kinerja, tetapi disisi lain,perusahaan  dihadapkan  pada masalah  keagenan yang  lebih  besar.  Hesti  (2010)  dan  Uyun  (2010) dalam penelitiannya menemukan bukti bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  signifikanterhadap kinerja keuangan perusahaan. Perusahaan dengan aset besar biasanya akan mendapatkan perhatian lebih dari masyarakat.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  yang dilakukan oleh Sri Wijayati (2012) yang menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan. Dengan demikian hipotesis yang dirumuskan.
H4:  Ukuran perusahaan  berpengaruh  positif signifikan terhadap kinerja keuangan.
Model Penelitian
H1 H2
H3 H4 Keterangan: ROE : Return On Equity CGPI : Corporate Governance Perception
Index
MOW : Managerial Ownership IOW : Institusional Ownwership SIZE : Ukuran Perusahaan

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan yang terdaftar pada Corporate Gorvernance Preseption Index (CGPI) pada tahun 2010-2012 yang
CGPI
MOW
(X2) ROE (Y)
IOW (X3)
SIZE (X4)
dipilih dengan purpose sampling yaitu sampel dipilih dengan  kriteria  pemilihan  sampel  yang  telah ditentukan. Jumlah sampel yang digunakan sebanyak 60  perusahaan. Adapun  kriteria  sampel  sebagai berikut:
1. Perusahaan  yang  terdaftar  di Corporate Gorvernance Preception Index (CGPI) berdasarkan  periode  pengamatan  dari  tahun 2010-2012.
2. Menerbitkan laporan keuangan selama periode 2010-2012.
3. Perusahaan yang memiliki laba bersih
4. Perusahaan  yang  memiliki  data  keuangan yang lengkap.

## Jenis dan Sumber Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak  langsung  melalui  media  perantara  (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Data sekunder yang akan digunakan  adalah  laporan Corporate  Gorvernance index (CGPI)  dan  laporan keuangan  yang  memenuhi kriteria sampel penelitian yang diperoleh dari laporan keuangan sejumlah perusahaanyang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dari  tahun  2010  sampai  2012 yang  telah  dipublikasikan  dan  tersedia  di  database pojok  BEI  Unisbank  serta  data floor  announcement dari  BEI  yang  dapat didownload dari  website  IDX (Indonesia Stock Exchange).

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang  diperlukan untuk  membantu  penelitian  ini  adalah  metode dokumentasi  yaitu  teknik  pengumpulan  data  dengan cara  menggunakan  jurnal-jurnal,  buku-buku,  serta melihat dan mengambil data-data yang diperoleh dari laporan  keuangan  yang disampaikan  Bursa  Efek Indonesia  (dalam  hal  ini  diperoleh  dari  pojok  BEI Unisbank),  dan  dari floor  announcement dari  Bursa Efek  Indonesia  yang  dapat didownload dari  website IDX (Indonesia Stock Exchange).

## Definisi Operasional dan pengukuran Variabel Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan adalah  gambaran  setiap hasil  ekonomi  yang  mampu  di  raih  oleh  perusahaan pada  periode  tertentu  melalui  aktivitas-aktivitas perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  secara efisien dan efektif, yang dapat diukur
perkembangannya dengan  mengadakan  analisis terhadap  data-data  keuangan  yang  tercermin  dalam laporan keuangan.

## ROE =

## Corporate GorvernancePerception Index
Corporate  Gorvernance merupakan  sistem, proses,  dan  aturan-aturan  yang  mengatur  hubungan antara berbagai pihak yang berkepentingan (stakeholders)  terutama  dalam  arti  sempit  hubungan antara  pemegang  saham,  dewan  komisaris,  dan dewan  direksi  demi tercapainya  tujuan  perusahaan. CG di proksikan dengan Skor Corporate Gorvernance Preception Index (CGPI).

## Kepemilikan manajerial
Kepemilikan  manajerial  adalah  saham  yang dimiliki  oleh  manajemen  secara  pribadi  maupun saham  yang  dimiliki  oleh  anak  cabang  perusahaan bersangkutan beserta afiliasinya Susiana dan Herawaty (2005).
MOW=

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional merupakan kepemilikan  saham  oleh  pihakinstitusi  lain  yaitu kepemilikan oleh perusahaan atau lembaga lain.

## IOW=

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  Perusahaan  merupakan  salah  satu tolak  ukur  yang menunjukan  besar  kecilnya perusahaan  adalah ukuran  perusahaan.  Penentuan ukuran  perusahaan  dapat  dinyatakan  dengan  total penjualan,  total  aset,  rata-rata  tingkat  penjualan  dan rata-rata tingkat aset.

## SIZE= Ln(total Asset)

## Metode Analisis Data Uji Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  dari  variabel-variabel  dalam penelitian  ini  ditunjukkan  pada  tabel berikut  ini. Statistik  deskriptif  di  bawah  ini  menggambarkan variabel-variabel  penelitian  yang  sudah  lolos  uji normalitas residual.
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CGPI 60 ,68900 ,91910 ,8157400 ,06571002 MOW 60 ,00000 ,18757 ,0062312 ,02970887 IOW 60 ,11160 ,99990 ,6652462 ,19142605 SIZE 60 12,34749 20,27011 17,2339104 1,58279489 ROE 60 ,00130 ,51010 ,1886950 ,11212862 Valid N (listwise) 60

## Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  pada  penelitian  ini menggunakan  uji Skewness  dan  kurtosis.  Hasil pengujian  normalitas  dapat  dilihat  pada  sebagai berikut:
Descriptive Statistics N Std.
Deviation Skewness Kurtosis St ati sti c Statistic Statist ic Std. Error Statist ic Std. Error Unstand ardized
Residua l 55 .07210100 .354 .322 -.621 .634 Valid N (listwise ) 55
Hal tersebut menunjukkan bahwa data dalam penelitian  ini  berdistribusi  secara    normal.  Karena  Z hitung < Z tabel dengan tingkat signifikansi 0,05 nilai Z tabel ± 1,96.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance
VIF 1 CGPI ,706 1,417 MOW ,956 1,046 IOW ,833 1,200 SIZE ,744 1,343

## a. Dependent Variable: ROE
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui bahwa  semua  variabel  independen  mempunyai  nilai VIF  dibawah  10  dan  nilai tolerance diatas  0,10, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  regresi  ini tidak terjadi multikolinearitas.

## Uji Autokolerasi
Model Summary b
Mo del R R
Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .40 4 a .163 .102 .10625 2.386
a. Predictors: (Constant), SIZE, MOW, IOW, CGPI
b. Dependent Variable: ROE
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas diperoleh nilai  Durbin  Watson  sebesar  2,386 yang  terletak  di auto positif, maka dapat disimpulkan bahwa terdapat auto kolerasi. Langkah berikutnnya adalah melakukan Runs test. Pengujian  autokolerasi  setelah dilakukan Runs Test.

## Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -.01200 Cases < Test Value 27 Cases >= Test Value 28 Total Cases 55 Number of Runs 32 Z .956 Asymp. Sig. (2-tailed) .339 a. Median
Berdasarkan hasil  pengujian  di  atas  dapat diketahui  bahwa  nilai test adalah -0,01299  dengan profitabilitas  0,339  signifikan  pada  0,05 maka  dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokolerasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standard ized Coeffici ents T Sig. B Std. Error Beta
1 (Consta nt) .220 .073 3.027 .004 CGPI -.065 .093 -.111 -.697 .489 MOW .110 .173 .088 .640 .525 IOW -.016 .029 -.080 -.545 .588 SIZE -.006 .004 -.231 -1.485 .144 a. Dependent Variable: AbsUT
Berdasarkan hasil pengujian diatas menunjukkan  tidak ada  satupun  variabel  independen mempunyai yang nilai  signifikan ≤ 0,05.  Jadi  dapat disimpulkan model regresi tidak mengandung adanya heterokedastisitas.
Uji Model Penelitian Uji Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Squa re Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,606 a ,367 ,317 ,07492956
a. Predictors: (Constant), CGPI, MOW, IOW, SIZE
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan  nilai Adjusted    R²  sebesar  0,317 atau  31,7%,  yang  berarti bahwa  variasi  dalam    variabel  dependen  dapat dijelaskan  oleh  variabel  independen  sebesar  31,7% dan  sisanya  68,3  %  dijelaskan  oleh  variabel-variabel lain yang tidak masuk dalam model penelitian ini
Uji  Regresi Simultan (Uji F)
ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regres sion ,163 4 ,041 7,252 ,000 a Residu al ,281 50 ,006 Total ,444 54
a. Predictors: (Constant), CGPI, MOW, IOW, SIZE b. Dependent Variable: ROE
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas dapat dilihat  dari  besarnnya  nilai  sig  yang  menunjukkan angka  0,000  atau  dibawah  5%,  yang  berarti  model tersebut adalah Fit.

## Uji Statistik t
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standa rdized Coeffi cients
T Sig. B
Std. Error Beta 1 (Consta nt) -,336 ,142 -2,376 ,021 CGPI ,443 ,181 ,328 2,446 ,018 MOW 1,227 ,337 ,420 3,647 ,001 IOW ,077 ,057 ,165 1,340 ,186 SIZE ,005 ,007 ,085 ,652 ,517
a. Dependent Variable: ROE
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis di atas dapat  di  buat  persamaan regresi  linier  berganda sebagai berikut:
ROE = -0.336 + 0,443 CGPI +1,227 MOW+ 0,077 IOW + 0,005 SIZE  +e

## PEMBAHASAN
Pengaruh Corporate Gorvernance Perception Index ( CGPI) terhadap Kinerja Keuangan
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  CGPI berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja keuangan. Dengan adanya Good Corporate
Gorvernance kinerja  perusahaan  menjadi  jauh  lebih efisien sehingga perusahaan berpeluang menghasilkan  keuntungan  yang  lebih  besar.  Dengan kata  lain Good  Corporate  Gorvernance berfungsi untuk  menekan  atau  menurunkan  biaya  keagenan (agency Cost)  dan meningkatkan kinerja perusahaan.
Semakin tinggi penerapan corporate governance yang  diukur  oleh Corporate  Governance  Perception Indeks (CGPI)  maka  semakin  tinggi  pula  tingkat ketaatan  perusahaan  dan  menghasilkan  kinerja perusahaan yang baik. Hal ini didukung oleh Hal ini di  dukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Eny (2012),  Wulandari  (2002)  yang  menunjukkan  bahwa Good  Corporate  Gorvernance berpengaruh  positif signifikan terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  terhadap Kinerja Keuangan
Hasil pengujian menunjukkan
bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Kepemilikan saham oleh  manajerial  dapat  mensejajarkan  antara kepentingan  pemegang  saham  dengan  manajer, karena manajer ikut merasakan langsung manfaat dari keputusan yang diambil dan manajer yang menanggung risiko apabila ada kerugian yang timbul sebagai  konsekuensi  dari  pengambilan  keputusan yang  salah.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa semakin besar proporsi kepemilikan manajemen pada perusahaan  akan  dapat  menyatukan  kepentingan antara  manajer  dengan  pemegang  saham,  sehingga kinerja  perusahaan  semakin  bagus.  Hasil  penelitian ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh Wulandari (2002) yang menunjukkan bahwa
kepemilikan manajerial berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  terhadap Kinerja
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa IOW berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.  Hal  ini  berarti  bahwa  Kepemilikan institusional  dapat  digunakan  sebagai  salah  satu  alat untuk mengurangi agency conflict.
Kepemilikan Institusional  lebih  memiliki  risiko yang  tinggi,  sehingga  kepemilikan  institusional cenderung  bertindak  untuk  kepentingan  mereka sendiri  dengan  mengorbankan  kepentingan  minoritas dan  membuat  ketidakseimbangan  dalam  penentuan arah kebijakan perusahaan yang pada akhirnya hanya menguntungkan  pemegang  mayoritas.Penelitian  ini berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Wulandari (2002) yang menunjukkan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Kinerja Keuangan.
Hasil  pengujian menunjukkan  bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  positif  tidak  signifikan terhadap  kinerja  keuangan.  Hal  ini  disebabkan perusahaan  memiliki  kekuatan  finansial  yang  lebih besar  dalam  menunjang  kinerja tetapi  disisi  lain, perusahaan dihadapkan pada masalah keagenan yang lebih besar.
Perusahaan  dengan  aset  besar  biasanya  akan mendapatkan  perhatian  lebih  dari  masyarakat, perusahaan yang memiliki aset yang besar diimbangi dengan biaya yang besar, sehingga ukuran perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  optimal terhadap  kinerja  keuangan. Hasil  penelitian ini konsisten dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan Iqbal (2012), yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  tidak  signifikan terhadap kinerja keuangan.

## Simpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji pengaruh Good  Corporate  Gorvernance,  Struktur kepemilikan,  Ukuran  perusahaan  terhadap  kinerja keuangan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Corporate  Gorvernance  Preception  index (CGPI) tahun 2010-2012. Berdasarkan data dan hasil analisis dalam  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  sebagai berikut:
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan bahwa  variabel Good  Corporate  Gorvernance yang diproksi  skor Corporate  Gorvernance  Preception Index (CGPI) berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di Corporate  Gorvernance  Preception  Index (CGPI) tahun 2010-2012. Hal tersebut menunjukkan Semakin tinggi  penerapan corporate  governance yang  diukur oleh Corporate Governance Perception Index (CGPI) maka semakin tinggi pula tingkat ketaatan perusahaan  dan  menghasilkan  kinerja  perusahaan yang baik
Hasil pengujian hipotesis ke dua menunjukkan bahwa variabel kepemilikan manajerial berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di Corporate Gorvernance  Preception  Index (CGPI)  tahun  2010- 2012.  Hal  tersebut  menunjukkan  semakin  besar proporsi  kepemilikan  manajemen  pada  perusahaan akan  dapat  menyatukan  kepentingan  antara  manajer dengan pemegang saham, sehingga kinerja perusahaan semakin bagus.
Hasil pengujian hipotesis ke tiga menunjukkan bahwa variabel kepemilikan institusional berpengaruh  positi  tidak  signifikan terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar di Corporate  Gorvernance  Preception  Index (CGPI) tahun  2010-2012.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa Kepemilikan  institusioanal  di  suatu  perusahaan  akan mendorong  peningkatan  pengawasan  agar  lebih optimal  terhadap  kinerja  manajemen  dikarenakan kepemilikan saham mewakili suatu sumber kekuasaan  yang  dapat  digunakan  untuk  mendukung atau memperburuk kinerja.
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan bahwa  variabel ukuran  perusahaan berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan yang terdaftar di Corporate Gorvernance Preception  Index (CGPI)  tahun  2010-2012.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang memiliki  kekuatan  finansial  yang  lebih  besar  dalam menunjang  kinerja,  tetapi  disisi  lain,  perusahaan dihadapkan pada masalah keagenan yang lebih besar.

## Keterbatasan
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  yang apabila  dapat  diatasi  pada  peneliti  selanjutnya  akan memperbaiki  hasil  penelitian.  Beberapa  keterbatasan peneliti ini adalah
Sampel  perusahaan  dalam  peneliti  ini  hanya terbatas  pada  perusahaan  yang  masuk  di CGPI (Corporate Gorvernance Preseption Index) berdasarkan  survei  yang  dilakukan  oleh  IICG (The Indonesia Institute for Corporate Gorvernance)
Periode penelitian dalam penelitian ini hanya selama tiga tahun yaitu tahun 2010, 2011, 2012
Dalam  penelitian  ini  hanya  meneliti  lima variabel  bebas  yaitu Good  Corporate  Gorvernance yang diproksi skor Corporate Gorvernance Preception  Index (CGPI),  kepemilikan  manajerial, kepemilikan Institusional, dan ukuran perusahaan.

## Saran
Adapun  saran  yang  dapat  diberikan  peneliti adalah sebagai berikut:
Bagi  perusahan  sebaiknnya  memperhatikan penerapa Good  Corporate  Gorvernance untuk  dapat menambah  kepercayaan  investor  dan  meningkatkan kinerja perusahaan dimasa mendatang.
Bagi investor atau calon investor,  peneliti ini dapat  dijadikan  sebagai  bahan  pertimbangan  yang bermanfaat untuk pengambilan keputusan investasi.
Bagi  peneliti  selanjutnnya,  dapat  menambah variabel  seperti Corporate  Social  Responbility , struktur modal.
Pemilihan sampel dalam penelitian ini hanya menggunakan perusahaan yang terdaftar di Corporate  Gorvernance  Preseption  Index (CGPI) dengan  tiga  tahun  pengamatan.  Peneliti  selanjutnnya diharapkan  untuk  menambah  jumlah  sampel  dengan memperpanjang periode pengamatan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdurrahman  dan Septyanto  Dihin.  2008.  Pengaruh Penerapan Good  Corporate Gorvernance dan Struktur Kepemilikan terhadap Kinerja
Perusahaan  (studi  empiris  pada  perusahaan LQ45  tahun  2001-2008  di  BEI).  Jurnal Ekonomi, Vol 13.
Arining,  Tika  Pradesta  dan  Kiswara  Endang.  2013. Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  yang  Baik terhadap  Pengungkapan  Lingkungan.  Jurnal ekonomi, vol 2, hal : 1
Black, Bernard S., H. Jiang, and W. Kim. 2003. Does Corporate  Governance  Affect  Firm  Value/ Evidence from Korea. http://papers.ssrn.com.

## Bukhori Iqbal.  2012.  Pengaruh Good  Corporate Gorvernance dan Ukuran Perusahaan terhadap
Kinerja  Perusahaan,  studi  empiris  pada perusahaan yang terdaftar di BEI 2010”. Jurnal ekonomi.
Brigram  Eugene  F.  Dan  Joel  F.  Houston.  2011. Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan,  Edisi  II, Salemba Empat. Jakarta.
Darmawati, Deni, Rika Gelar Rahayu dan Khomsiyah. 2004. Hubungan Corporate
Gorvernancedan Kinerja Perusahaan. Denpasar Bali:  simposium  Nasional  Akuntansi  VII,  IAI, 2004.
Effendi,  Arif.  2009. The  Power  of  Good  Corporate Gorvernance Teori dan Implementasi. Salemba Empat: Jakarta.
Eisenhardt,  Kathleen  M.  1989.  Agency  Theory:  An Assesment and Review. Academy of Management Review. Vol. 14. No. 1:  57-74.
Ghozali,  Imam.  2011.  Aplikasi  Analisis  Multivariat dengan  Program  SPSS.  Badan  Penerbit Unersitas Diponegoro. Semarang.
Gompers,  P.A.,  J.  L.  Ishii,  and  A.  Metrick.  2003. Corporate  Governance  and  Equity  Prices. Quarterly  Journal  of  Accounting  Research. Vol. 118.
Herawaty V. 2008. Peran Corporate
Gorvernancesebagai  Moderating  Variabel  dari pengaruh  Earning  Management  terhadap  Nilai Perusahaan.  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan, Vol.10, hal :97-108
Klapper,  Leora  and  Love  Inessa.  2002.  Corporate
Governance, Investor Protection, and Performance in Emerging Market. World Bank Policy Research Working Paper. April.
Kusuma, Dwi Novi dan Bambang Riyanto L.S. 2005.
Corporate  Gorvernance dan  Kinerja:  Analisis pengaruh Compliance  Reporting dan  Struktur Dewan  terhadap  Kinerja.  Simposium  Nasional Akuntansi VIII. Solo.
Majalah  Swa  Sembada.  2006.  Edisi  26/XXII/11-20, Desember.
Ndaruningputri. 2005. Pengaruh Indikator

## Mekanisme Corporate  Gorvernance terhadap
Kinerja  Perusahaan  Publik  di  Indonesia”.
Jurnal Ekonomi, Vol.1, hal : 120-136.
Noviawan,  Ridho  Alief.  2012.  Pengaruh  Mekanisme
Corporate Gorvernance dan Struktur Kepemilikan  terhadap  Kin erja  Keuangan”. Jurnal ekonomi, vol 2  hal 1
Novriati,  Vesy.2012.  Pengaruh Corporate  Sosial
Responbility dan Good Corporate
Gorvernance terhadap  Kinerja  Perusahaan.
Jurnal ekonomi. Vol. 1, hal:1-11.
Nuraini,  Dini.  2010.  Pengaruh  Struktur  kepemilikan Saham  terhadap  Kinerja.  Skripsi  Akuntansi, Universitas Diponegoro Semarang.
Nuswandari, Cahyani.  2009.  Pengaruh Corporate Gorvernance Perception Index terhadap Kinerja  Perusahaan  pada  Perusahaan  yang Terdaftat  di  bursa  Efek  jakarta.  Jurnal  Bisnis dan Ekonomi, september 2009, hal 70-133
Rahmawati.  2006.  Analisis  Pengaruh  Mekanisme Corporate Gorvernanceterhadap
Earning Manajemen  dan  Kinerja  Keuangan  Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang
Terdaftar di BEI.
Riyanto Ganang, Ardian. 2012. Pengaruh Mekanisme
Good Corporate Gorvernance terhadap Kinerja Keuangan. Skripsi Akuntasi, Universitas Diponegoro Semarang Sakaredi,sawitri. 2011. Pengaruh Corporate Gorvernance terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaa. Skripsi  Akuntansi,  Universitas Diponegoro, Semarang.
Sayidah,  Nur.  2007.  Pengaruh  Kualitas Corporate Gorvernance terhadap  Kinerja  Perusahaan Publik  Studi  Kasus  peringkat  10  Besar  CGPI tahun 2003-2005. Jurnal Ekonomi, Vol 11, hal
: 1-19.
Sambiring,  Senawati.  2008.  Pengaruh  Ukuran Perusahaan dan Kebijakan Pendanaan terhadap Kinerja  Keuangan  pada  Perusahaan  Bisnis Properti  di  Bursa  Efek  Jakarta. Skripsi Akuntansi, Universitas Sumatra Utara.
usiati,  Eny.  2012.  Pengaruh  Penerapan Good Corporate  Gorvernance terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal ekonomi, vol 10.
Prasita,  Dian.  2012.  Pengaruh Good  Corporate
Gorvernanceterhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ekonomi vol 1.
Tim  Corporate  Governance  BPKP.  2003.  Modul  I GCG:  Dasar-dasar  Corporate  Governance.
Penerbit BPKP.
Wijayati,  Sri.2012.  Pengaruh  Penerapan Corporate Gorvernance terhadap Kinerja  Keuangan  pada Perusahaan PerBankkan yang terdaftar di BEI. Jurnal ekonomi, vol.1, hal: 1-15
Widianingrum,  Putri.  2012.  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Gorvernace terhadap  kinerja keuangan  selama  krisis  keuangan  tahun  2007- 2009. Jurnal ekonomi, Vol. 2, Hal: 94-102.