Volume 7 Nomor 3, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF LIQUIDITY, LEVERAGE AND WORKING CAPITAL TURNOVER ON PROFITABILITY

## PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE DAN PERPUTARAN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS
Dara Putri Junianti 1 , Ai Hendrani 2 Program Studi Akuntansi, Universitas Esa Unggul 1.2 Juniantidara8@gmail.com 1 , ai.hendrani@esaunggul.ac.id 2

## ABSTRACT
Profitability is a measure of the success of a company based on the efficiency of capital use. This ratio can prove the company's level of efficiency in generating profits. The aim of this research is to observe the comparison between variables on profitability, determine the influence between variables on profitability and to analyze the influence of liquidity, leverage and working capital turnover on profitability in the food and  beverage  sub-sector  in  2020  -  2022.  The  research  model  uses  a  causal  design  model  and  use  the proposed sampling method to analyze data from secondary panel data. In the period 2020 to 2022, 108 data were collected from 36 food and beverage companies. The research results show that leverage (DER) has a negative impact, liquidity (CR) and working capital turnover have a positive impact on profitability (ROA), while liquidity (CR) has a significant negative impact on profitability (ROA), leverage (DER) has a significant negative impact on profitability (ROA) and working capital turnover (WCTO) have no impact on profitability (ROA).
Keywords: Profitability, Liquidity, Leverage and working capital turnover

## ABSTRAK
Profitabilitas adalah ukuran keberhasilan suatu perusahaan berdasarkan efisiensi penggunaan modal. Rasio ini  dapat  membuktikan  tingkat  efisiensi  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan.  Tujuan  pada penelitian  ini  adalah  untuk  mengamati  perbandingan  antar  beberapa  variabel  terhadap  profitabilitas, mengetahui  pengaruh  antar  variabel  kepada  profitabilitas  dan  untuk  menganalisa  pengaruh  likuiditas, leverage dan perputaran modal kerja kepada profitabilitas pada sub sektor makanan dan minuman pada tahun  2020  –  2022.  Model  penelitian  menggunakan  model  desain  kausal  dan  menggunakan  metode pengambilan sampel yang diusulkan untuk menganalisis data dari panel data sekunder. Pada periode 2020 hingga  2022,  terkumpul  108  data  dari  36  perusahaan  makanan  dan  minuman.  Hasil  dari  penelitian memperlihatkan leverage (DER)  berdampak  negatif,  likuiditas  (CR),  dan  perputaran  modal  kerja berdampak positif pada profitabilitas (ROA), sedangkan likuiditas (CR) berdampak negatif signifikan pada profitabilitas  (ROA), leverage (DER)  berdampak  negatif  signifikan  pada  profitabilitas  (ROA)  dan perputaran modal kerja (WCTO) tidak berdampak kepada profitabilitas (ROA).
Kata Kunci: Profitabilitas, Likuiditas, Leverage dan perputaran modal kerja

## PENDAHULUAN
Peraturan  bisnis  yang  semakin ketat  memberikan  hambatan  baru  yang harus diatasi oleh setiap perusahaan agar dapat  bersaing.  Persaingan  tersebut mengasilkan  suatu  keuntungan  pada setiap sektor manufaktur dalam menghasilkan  laba  (Pasulu  &  Taufiq, 2023). Setiap sektor industri menghadapi persaingan  dari  perusahaan  yang  ingin memaksimalkan pendapatan dan keuntungan  (Megaladevi,  2018).  Salah satu  cara  mengevaluasi  suatu  bisnis dengan melihat profitabilitanya.
Seberapa baik kinerja suatu bisnis dan  seberapa  efisien  sumber  dayanya menjadi  dua  indikator  keberhasilan untuk mencapai keuntungan (Hidayat & Dewi, 2022). Ukuran kinerja yang dapat ditentukan dengan mengetahui besarnya profitabilitas dan efisiensi suatu perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang besar (Suci Heryati et al., 2023).  Indikator  penting  yang menentukan margin keuntungan diciptakan  oleh  pelaporan  keuangan
suatu  perusahaan  disebut  profitabilitas (Safitri & Hendrani, 2020).
Tabel 1. ROA Profitabilitas (ROA) No Kode Perusahaan 2020 2021 2022 1. BISI 9.46 12.16  15.34 2. CLEO 10.13  13.4 11.55 3. CPIN 12.34  10.21  7.35 4. ENZO 0.44 3.46 0.68 5. HOKI 4.19 1.27 0.01 6. ICBP 7.16 6.69 4.96 7. MYOR 10.61  6.08 8.84 8. SKLT 5.49 9.51 7.25 9. STTP 18.23  15.76  13.60 Tabel  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan manufaktur subsektor makanan  dan  minuman  menunjukkan fluktuasi ROA setiap tahunnya.
Berdasarkan  data  pada  tahun  2020 hingga 2022, PT Bisi Internasional Tbk mengalami  penurunan  sebesar  2,7% pada  tahun  2021  dibandingkan  tahun sebelumnya dan tumbuh sebesar 3,18% pada  tahun  2022.  Pola  penurunan  yang sama  juga  terjadi  pada  PT  Sariguna
Primatirta Tbk yang mengalami penurunan  meningkat  masing-masing sebesar  3,27%  dan  1,85%  pada  tahun 2021  dan  2022.  Fluktuasi  ROA  yang sama  pada  PT  Morezo  Abadi  Perkasa Tbk  juga  mengalami  kenaikan  masing- masing sebesar 3,02% tahun 2021 tetapi mengalami penurunan 2,78% pada tahun 2022. Hal ini disebabkan oleh penurunan pendapatan usaha di tahun tersebut pada subsektor makanan dan minuman.
Beberapa  aspek  berdampak  pada profitabilitas,  seperti  likuiditas,  yang digunakan untuk memantau rasio lancar. Karena  likuiditas  menunjukkan  jumlah kas kerja yang tersedia untuk kebutuhan operasional  perusahaan,  maka  rasio likuiditas  dan  profitabilitas  mempunyai hubungan  yang  erat  (Maurice  & Boniface,  2023).  Likuiditas  berbanding searah  dengan  profitabilitas,  likuiditas meningkat  profitabilitas  juga  akan meningkat  (Prasetya et  al. ,  2023). Kemampuan
perusahaan dalam
meningkatkan  laba  dipengaruhi  oleh tingkat likuiditasnya. Dengan demikian, likuiditas  dapat  ditentukan  dengan perolehan  laba  dari  hasil  penjualan (Afrianti & Purwaningsih, 2022).
Besarnya  pinjaman  modal  yang diterima  perusahaan  ditentukan  oleh leverage nya  (Alqudah  &  Zaitoun, 2020). Utang suatu perusahaan meningkat  jika leverage tinggi  tanpa memperhitungkan aset secara keseluruhan,  utang  keseluruhan  yang meningkat  menunjukkan  kemungkinan gagal  bayar  yang  lebih  besar  bagi perusahaan  (Simbolon,  2021).  Menurut Widhi  &  Suarmanayasa  (2021)  bahwa leverage suatu  perusahaan  akan  turun dan pembayaran bunganya akan naik hal tersebut  mengakibatkan  menurunnya profitabilitas  dimana  penggunaan  utang harus  dibayarkan  perusahaan  agar memenuhi beban tersebut.
Rasio  perputaran  modal  kerja mengukur  efisiensi  penggunaan  aset lancar perusahaan dibandingkan dengan penjualannya  selama  periode  waktu tertentu.  Rasio  yang  lebih  besar menunjukkan  bahwa  modal  kerja digunakan lebih efisien untuk meningkatkan  profitabilitas  perusahaan (Wahyuliza  &  Dewita,  2018).  Rasio perputaran  modal  kerja  mengukur efisiensi  perusahaan  dalam  mengubah modal kerja saat ini menjadi pendapatan. Rasio  yang  lebih  tinggi  menunjukkan perusahaan  yang  lebih  sukses  (Cahyani & Sitohang, 2020). Salah satu cara untuk mengukur jumlah yang berputar selama periode  tertentu  dengan  menggunakan perhitungan  rasio.  Profitabilitas  dapat meningkat jika tingkat perputaran modal kerja tinggi (Puspita & Hartono, 2018).
Pada penelitian ini dilakukan oleh Samo  &  Murad,  (2019)  terdapat kesenjangan  antara  teori  dan  praktik, yang  ditegaskan  lebih  lanjut  dalam penelitian dilakukan oleh Suci Heryati et al ,  (2023)  bahwa  likuiditas  tidak
berdampak terhadap profitabilitas. lebih lanjut  penelitian  yang  dilakukan  oleh Febrianti  &  Basri  (2022)  menunjukkan leverage berdampak terhadap profitabilitas.  Perputaran  modal  kerja berdampak positif terhadap profitabilitas menurut (Anindita & Elmanizar ,2019).
Sedangkan  menurut  Firmansyah  & Riduwan (2021) perputaran modal kerja berdampak negatif terhadap profitabilitas. Meskipun  demikian,  peneliti  ini memperhitungkan  perputaran  modal kerja sebagai variabel tambahan dimana variabel  tersebut  berpengaruh  terhadap profitabilitas.  Berdasarkan  pedoman studi sebelumnya, mengganti objek serta tahun  penelitian  menjadi  subsektor makanan dan minuman yang termaksud dalam  BEI  tahun  2020  hingga  2022. Mengkaji profitabilitas industri makanan dan  minuman  pada  tahun  2020  -  2022 melalui variabel perputaran modal kerja, leverage ,  dan  likuiditas  menjadi  tujuan utama penelitian ini. Studi ini juga akan membandingkan  dan  mengevaluasi indikator-indikator  utama  yang  terkait dengan  profitabilitas  dan  hubungan  di antara indikator-indikator tersebut.
Peneliti memilih subsektor makanan dan minuman  karena  berbeda  dengan subsektor  lainnya,  subsektor  ini  tidak rentan  terhadap  krisis  keuangan.  Selain itu, konsumen akan selalu membutuhkan pasokan makanan dan minuman, bahkan dalam  kondisi  perekonomian  yang kurang stabil.

## LANDASAN TEORI
Teori Sinyal ( signalling theory )
Informasi dan data yang diperoleh investor mengenai kondisi suatu
perusahaan  pada  umumnya  dijelaskan dengan  teori  sinyal.  Teori  sinyal membahas  bagaimana  tindakan  instansi menyampaikan  sinyal  kepada  pembaca laporan  keuangannya  dan  bagaimana pemangku kepentingan internal
mengevaluasi  potensi  yang  dimiliki perusahaan (Houston & Brigham, 2018). Kualitas data yang diberikan perusahaan dalam laporan keuangannya berpengaruh terhadap kualitas penilaian yang dibuat oleh investor. Investor akan memberikan respon ketika mendapatkan informasi  perusahaan  karena  informasi tersebut  menguntungkan.  Data  yang diperoleh  berfungsi  sebagai  indikator informasi keadaan perusahaan (Safitri & Muniroh,  2018).  Perusahaan  yang menyediakan laporan keuangan mungkin memberikan tanda-tanda tentang  kinerjanya.  Selain  itu,  analisis rasio  seperti  rasio leverage ,  likuiditas, dan profitabilitas dapat digunakan untuk mengidentifikasi sinyal-sinyal ini. Temuan analisis tersebut akan menunjukkan apakah perusahaan dalam kondisi sehat atau tidak (Vidyasari et al ., 2020).

## Likuiditas
Menurut  Pratiwi  &  Muthohar (2021) likuiditas menunjukkan seberapa mudah  perusahaan  dapat  mengubah asetnya  menjadi  kas  untuk  memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Likuiditas didasarkan pada kemampuan perusahaan untuk  memenuhi  kewajibannya  dengan menggunakan  dana  operasional  (A’yun et al ., 2022). Perusahaan dapat dikatakan baik jika, mampu memenuhi kewajibannya  tepat  waktu  dan  ketika aset  lancarmya  melebihi  liabilitasnya (Musyrifah, 2020). Perbandingan antara aset  lancar  dengan  kewajiban  lancar perusahaan  dineraca  disebut  likuiditas, untuk  menentukan  seberapa  mampu perusahaan  melunasi  kewajibannya. Current ratio digunakan dalam penelitian  sebagai  proksi  likuiditas (Sonia  &  Khafid,  2020).  Jika  rasio likuiditas  suatu  perusahaan  lebih  tinggi dari  satu,  maka  perusahaan  tersebut dapat membayar utangnya secara efisien. Sebaliknya,  perusahaan  tidak  akan
memanfaatkan  asetnya  dengan  sebaik- baiknya jika rasio likuiditasnya melebihi tiga. Rasio lancar yang kurang dari satu menunjukkan bahwa perusahaan mempunyai  risiko  tinggi  terjadinya gagal bayar, sedangkan nilai rasio lebih dari tiga menunjukkan bahwa perusahaan belum memanfaatkan asetnya  secara  optimal  (Fernando, 2023).
Current  ratio (CR)  digunakan untuk  pengukuran  likuiditas  dengan memperkirakan  perusahaan  mengalami kesulitan  keuangan  dalam  memenuhi pembayaran  utang  jangka  pendeknya. Jadi,  rasio  lancar  menghitung  jumlah aset  lancar  yang  tersedia  suatu perusahaan  dibandingkan  dengan  total kewajiban  lancarnya.  Akibatnya,  rasio lancar  dihitung  sebagai  rasio  antara kewajiban lancar dan total aset  (Thinh et al .,  2022).  Menurut  teori  sinyal likuiditas,  investor  yang  memandang perusahaan  dengan  tingkat  likuiditas yang  tinggi  akan  mengirimkan  sinyal positif  kepada  perusahaan  tersebut (Haryani, 2021).
Leverage Leverage ialah rasio individualisasi  yang  dapat  digunakan untuk meningkatkan pembiayaan perusahaan  atau  untuk  menunjukkan bagaimana utang dan ekuitas terhubung. Rasio leverage ini  menunjukkan besarnya  uang  yang  diterima  pihak eksternal  dari  kapasitas  individualisasi yang ditunjukan oleh modal (Susilawati & Purnomo, 2023). Menurut Nugraha et al ., (2021) Leverage adalah sejauh mana utang telah digunakan untuk membiayai aset  organisasi.  Modal  pinjaman  bisa berasal  dari  bank  atau  dana  orang  lain, yang  bisa  digunakan  untuk  kebutuhan operasional  perusahaan.  Penggunaan uang  ini  memberikan  dampak  positif bagi  perusahaan.  Penggunaan  utang yang  berlebihan  oleh  suatu  perusahaan
dianggap  tidak  sehat  karena  dapat menurunkan  laba  (Bagaskara et  al. , 2021).
Tingkat leverage diproksikan menggunakan debt  to  equity  ratio (Avidayana et  al. ,  2022). Apabila  DER lebih  besar  dari  pendapatan  atau  lebih besar dari DER, berarti suatu perusahaan sedang dalam kondisi berkembang. DER yang  rendah  memungkinkan  suatu perusahaan  mampu  membayar  seluruh utang  atau  kewajibannya  meski  dalam situasi  buruk  karena  utang  atau liabilitasnya  lebih  kecil  dibandingkan seluruh  asetnya.  (Kumalasari,  2022). Hubungan  antara  teori  sinyal  dan leverage adalah  manajemen  perusahaan akan mengkomunikasikan sinyal melalui informasi  mengenai  kuantitas  aset  dan tingkat utang perusahaan. Individu yang berkepentingan  dengan  perusahaan, seperti investor, akan menerima informasi tersebut dan menggunakannya sebagai  pertimbangan  utama  dalam pengambilan keputusan (Rochmawati & Yuniningsih, 2022).

## Perputaran Modal Kerja
Cara untuk mengevaluasi seberapa baik suatu perusahaan mengelola modal kerjanya  selama  jangka  waktu  tertentu disebut  dengan  rasio  perputaran  modal kerja. Kas, piutang, dan inventaris adalah tiga  elemen  utama  pengelolaan  modal kerja  (Santini  &  Baskara,  2018). Semakin  berkurang  jangka  waktunya maka perputaran modal kerja perusahaan akan  meningkat  dan  penggunaannya meningkat efisien. Sebaliknya, semakin lama  perputaran  modal  kerja  yang lambat penggunaan modal kerja
perusahaan  akan  tidak  efisien.  Waktu perputaran  modal  kerja  berbeda-beda untuk  setiap  komponen  (Ummah  & Efendi,  2022).  Perputaran  modal  kerja, atau rasio total penjualan terhadap modal kerja  rata-rata,  dapat  digunakan  untuk
menentukan efisiensi modal kerja (Fuad et al. , 2019). Modal  kerja  yang  digunakan secara efisien akan mampu meningkatkan  penjualan  serta  mampu meningkatkan lebih banyak lagi keuntungan bagi perusahaan. Sedangkan,  rendahnya  persediaan  dan kas  disebabkan  oleh  perputaran  modal kerja  yang  rendah  sehingga  berakibat kelebihan modal kerja. Perputaran modal kerja  yang  tinggi  memberikan  sinyal bahwa perusahaan mampu menghasilkan pendapatan  dari  penjualannya  (Dewi et al. ,  2021).  Tingginya  penjualan  akan membantu pendapatan perusahaan. Laba perusahaan  yang  terus  meningkat menunjukkan bahwa peluang perusahaan mengalami kesulitan keuangan semakin berkurang merupakan indikator  yang  baik  bagi  investor
(Cahyani & Sitohang, 2020).
Profitabilitas Menurut Yuliati (2019) Profitabilitas merupakan ukuran keberhasilan suatu perusahaan berdasarkan efisiensi penggunaan modal.  Rasio  ROA  menunjukkan seberapa baik perusahaan menghasilkan laba.  Rasio  ini  sering  digunakan  untuk menilai  seberapa  baik  manajemen perusahaan  bekerja  (Noordiatmoko et al .,  2020).  Seberapa  penting  kualitas produk, profitabilitas dapat menghasilkan keuntungan, karena semakin  besar  pula  kemungkinan kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan (Ardiansyah, 2020). Besarnya return on assets (ROA) yang baik yaitu lebih besar dari  5,98%  menunjukkan  bahwa semakin tinggi profitabilitas perusahaan, maka  semakin  besar  pula  keuntungan yang  dapat  ditawarkan  oleh  setiap  aset yang  dimiliki  perusahaan  (Eryanto, 2023) Rasio Return  On  Asset (ROA) diperoleh dari perbandingan dalam suatu
periode dengan total laba bersih dengan total aset (Jefriyanto, 2021). Jika, Imbal hasil bersih yang dihasilkan oleh setiap dana  yang  diinvestasikan  dalam  total aset  juga  akan  rendah  jika  imbal  hasil atas  aset  rendah  (Awliya,  2022).  Jika
ROA suatu perusahaan tinggi, merupakan  pertanda  baik  bagi  calon investor.  Angka  ROA  yang  tinggi menunjukkan  kinerja  suatu  perusahaan baik.  Dengan  demikian,  investor  akan tertarik  untuk  menaruh  asetnya  pada perusahaan tersebut sehingga meningkatkan  nilai  investasinya  (Ilpah, 2021).

## HUBUNGAN ANTAR VARIABEL
Hubungan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Profitabilitas  yang  semakin  besar ditunjukkan dengan rasio likuiditas yang tinggi.  Dengan  demikian,  perusahaan akan mampu memenuhi kewajiban utang jangka  pendeknya  dengan  peningkatan rasio likuiditas (Madushanka & Jathurika, 2018). Likuiditas yang tinggi disebabkan oleh peningkatan aset lancar perusahaan.  Dimana  aset  dipengaruhi oleh  satu  faktor  yaitu  persediaan.
Ketersediaan persediaan berkaitan dengan  dana  perusahaan  yang  baik, sehingga meningkatkan proses produksi perusahaan dan meningkatkan pendapatan.  Hal  ini  menyebabkan peningkatan  profitabilitas  perusahaan.
Dimana  likuiditas  yang  tinggi  mungkin akan  berdampak  pada  profitabilitas perusahaan (Sudarisman, 2019).
Menurut teori signaling , likuiditas yang baik memungkinkan suatu perusahaan menampilkan kemampuannya dalam memenuhi kewajibannya.  Hal  ini  dapat  digunakan sebagai  indikator  yang  berguna  bagi investor  yang  ingin  menanamkan modalnya  pada  perusahaan  (Meilia  & Dwiarti,  2022).  Berdasarkan  penelitian sebelumnya  Utami et  al .  (2022)
melaporkan  hubungan  positif  yang cukup  besar  antara  likuiditas  dengan profitabilitas. Menurut Napitupulu (2020)  rasio  likuiditas  berhubungan positif  dan  berpengaruh  besar  terhadap profitabilitas  dan  menurut  Susanto (2020)  likuiditas  berpengaruh  terhadap profitabilitas, untuk itu peneliti mengajukan hipotesis:
H1:  Likuditas  Berpengaruh  Positif Terhadap Profitabilitas Hubungan Leverage Terhadap Profitabilitas Tingkat leverage dihitung  dengan membagi total utang dengan aset. Akibat dari keuangan meningkat seiring dengan rasio  utang  dengan  aset.  Hal  ini menyebabkan rendahnya tingkat profitabilitas bagi perusahaan. Perusahaan  mungkin  juga  mengalami masalah  dalam  memperoleh  pinjaman untuk kebutuhan masa depan (Anggarsari  &  Aji,  2018).  Menurut
Sugianto  &  Meirisa  (2022)  Apabila tingkat  keuntungan  suatu  perusahaan dianggap  tinggi  berarti  kondisinya  baik dibandingkan  dengan  perusahaan  lain sehingga  memotivasi  investor  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.  Apabila leverage tidak  diatur dengan  baik  maka  akan  berdampak negatif  bagi  investor  dan  akan menyebabkan profitabilitas turun, hal ini terjadi karena pemanfaatan hutang dapat menimbulkan beban bunga bagi organisasi  (Liana  Susanto,  2020). Penelitian  yang  menguji  pengaruh leverage terhadap profitabilitas diantaranya dilakukan oleh Sukadana & Triaryati  (2018)  mengatakan  bahwa terdapat  hubungan  negatif  antara leverage dengan profitabilitas,
Pradnyaswari  &  Dana  (2022)  yang menemukan bahwa leverage berdampak negatif  pada  profitabilitas,  Nuraini  &
Suwaidi (2022) juga mencapai
kesimpulan  yang  sama  bahwa leverage
berdampak negatif dengan profitabilitas. Berdasarkan hal tersebut, maka hipotesis dalam penelitian ini yaitu:
H2: Leverage Berpengaruh  Negatif
Terhadap Profitabilitas
Hubungan  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap Profitabilitas Tingginya tingkat penjualan menjelaskan  bahwa  modal  kerja  telah digunakan  dengan  baik.  Perputaran modal  kerja  menunjukkan  bagaimana penjualan dikaitkan dengan modal kerja. Profitabilitas suatu perusahaan meningkat  seiring  dengan  tingkat penjualan, menunjukkan kemampuannya  dalam  menghasilkan keuntungan  (Sompie et  al .,  2018).  Hal ini menunjukkan hubungan antara kedua faktor tersebut dengan tingkat penjualan yang dihasilkan. Artinya, tiap penjualan yang  tinggi  lebih  mungkin  terjadi  jika perusahaan  memiliki  modal  kerja  yang tinggi dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan (Putri & Kusumawati, 2020). Profitabilitas  akan  meningkat  dan penjualan  akan  meningkat  jika  tingkat perputaran  modal  kerja  tinggi ( Dewi et al., 2020).  Hasil  penelitian  yang dilakukan  Prabhasyahrani  &  Khuzaini (2022)  menunjukkan  bahwa  variabel perputaran  modal  kerja  berdampak positif dan signifikan terhadap profitabilitas.  Maulana  &  Nurwani (2022)  menunjukkan  bahwa  perputaran modal  berdampak  positif  terhadap profitabilitas  dan  hasil  yang  sama  pada penelitian  Evadine  (2020)  perputaran modal kerja berdampak positif terhadap profitabilitas.  Maka  hipotesis  penelitian ini yaitu: H3: Perputaran Modal Kerja Berpengaruh Positif Terhadap Profitabilitas

## MODEL PENELITIAN
Gambar 1. Model Penelitian

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  hanya  satu variabel  dependen  yaitu  profitabilitas yang  diukur  dengan  menggunakan perhitungan  Return  On  Assets  (ROA).
Membandingkan  laba  bersih  dengan seluruh aset (Siswanto, 2021). Selanjutnya  variabel  independennya adalah likuiditas, leverage , dan perputaran  modal  kerja.  Likuiditas diukur  dengan menggunakan  Current Ratio .  Membandingkan  aset  dan kewajiban  lancar  (Hanafi  &  Halim, 2009). Leverage diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio .  Dengan membandingkan total utang dan ekuitas (Smart et  al .,  2016).  Lalu,  perputaran modal  kerja  menggunakan  pengukuran Working Capital Turnover . Membandingkan antara penjualan bersih dengan  aset  lancar  dan  hutang  lancar
(Suteja et al ., 2023).
Penelitian  ini  hanya  fokus  pada satu variabel terikat, yaitu profitabilitas, yang diukur dengan menggunakan rasio return on asset (ROA). Membandingkan laba  bersih  dengan  seluruh  aset (Siswanto,  2021).  Selanjutnya  variabel independennya adalah
likuiditas,
leverage ,  dan  perputaran  modal  kerja. Likuiditas diukur dengan menggunakan Current Ratio . Membandingkan aset dan kewajiban  lancar  (Hanafi  &  Halim, 2009). Leverage diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio .  Dengan membandingkan total utang dan ekuitas (Smart et  al .,  2016).  Lalu,  perputaran modal  kerja  menggunakan  pengukuran Working Capital Turnover .
Membandingkan antara penjualan bersih dengan  aset  lancar  dan  hutang  lancar (Suteja et al ., 2023). Peneliti mengkaji laporan keuangan  perusahaan  produk  makanan dan  minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia www.idx tahun  2020  hingga  2022 berdasarkan data sekunder. Sebanyak 84 perusahaan  manufaktur  makanan  dan minuman dilibatkan dalam penelitian ini.
Dalam penelitian ini digunakan purposive  sampling,  yaitu  teknik pengumpulan sampel berdasarkan kriteria  atau  unsur  tertentu  (Rinofah et al .,  2022).  Selama  periode  penelitian, kriteria  sampelnya  adalah  perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang secara  rutin  menerbitkan  laporan keuangan.  Perusahaan-perusahaan  ini juga  menerbitkan  laporan  keuangan dalam  rupiah  dan  secara  teratur melaporkan keuntungan positif. Berdasarkan konfigurasi tersebut, terdapat  36  perusahaan  yang  dijadikan sampel sehingga diperoleh 108 data.
Riset  ini  melibatkan  metode  uji statistik  deskriptif  untuk  menjelaskan data  berdasarkan  nilai  rata  –  rata, minimal dan maksimal. Adapun estimasi model  menggunakan  tiga  pendekatan common effect model , fixed effect model , dan random effect model . Selain itu, riset ini mengedepankan persamaan model uji chow dan uji hausman, untuk memperoleh  persamaan  model  mana yang  harus  digunakan.  Teknik  merujuk pada pengujian asumsi klasik dengan uji normalitas diperuntukan untuk pendistribusian  data  secara  normal  atau tidak, pengujian multikolinearitas diperuntukan  bagi  pengujian  korelasi berkaitan dengan variabel bebasnya, lalu yang ketiga terkait pengujian
autokorelasi  dengan  melibatkan  uji durbin  watson,  dimana  diperuntukan bagi  keterkaitan  residual  periode pengujian. Lalu yang keempat terkait uji
hetereskedestisitas  menentukan  ada tidaknya  ketimpangan  varians  pada model regresi dari observasi yang satu ke observasi berikutnya dengan
menggunakan  uji  glejser  (Ghozali, 2018).
Menggunakan  nilai  T,  F  dan  R2 untuk  memeriksa  apakah  variabel independen  mempunyai  pengaruh  yang signifikan  terhadap  variabel  dependen untuk  menguji  hipotesis.  Variabel independen dianggap mempunyai pengaruh signifikan jika nilai probabilitas  yang  diperoleh  dari  uji  T kurang  dari  0,05,  dan  tidak  signifikan jika  nilai  probabilitas  lebih  dari  0,05. Dampak  beberapa  variabel  independen dapat dipastikan dengan membandingkan  nilai  probabilitas  dan tingkat  signifikansi  secara  bersamaan menggunakan  uji  F.  Melihat  nilai  R2 masing-masing variabel: Koefisien determinasi  merupakan  indikator  yang berguna  untuk  menilai  kualitas  suatu model (Ghozali, 2018). Penelitian  ini  juga  mengkaji beberapa cara dimana variabel independen  dan  variabel  dependen  data di panel. Ini disebut analisis regresi data panel. Data panel gabungan antara data yang  digunakan  untuk  mengamati banyak subjek ( cross section ), pada satu waktu yang sama ( time series ). Regresi data  panel  menjadi  salah  satu  dari beberapa  hasil  baru  dalam  literatur,  di mana  data  panel  memberikan  berbagai pendekatan  estimasi  dengan  kondisi penerapan yang berbeda. Dengan begitu riset  ini  melakukan  penerapan  atas penganalisisan  regresi  data  panel  yang mana  melibatkan  bantuan  software (Ghozali, 2018). Analisis hasil penelitian ini  menggunakan  metode  analisis  hasil yang terdiri dari simpulan :
Pro$itabilitas  =  𝛼 + 𝛽 0 𝐶𝑅 + 𝛽 3 𝐷𝐸𝑅 + 𝛽 6 𝑊𝐶𝑇𝑂 + 𝑒
Keterangan : ROA  = Profitabilitas
𝛼 = Konstanta
CR = Likuiditas DER  = Leverage
WCTO = Perputaran Modal Kerja 𝛽 = Koefisien Regresi e = Eror HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN Hasil Uji statistik deskriptif
Tabel 2. Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviasi Profitabilitas 108 0.011 49.30 8.938 7.384 Likuiditas 108 0.737 101.35 3.747 9.808 Leverage 108 0.0004 2.904 0.838 0.603 Perputaran Modal Kerja 108 - 130.23 78.38 5.153 17.04 Sumber: data diolah penulis, 2024 Temuan  analisis  ini  menegaskan bahwa  profitabilitas  dari  tabel  statistik deskriptif mempunyai maksimum sebesar  49,30  pada  PT  Provident Investment  Bersama  Tbk  tahun  2020, nilai minimum pada PT Buyung Poetra Sembada Tbk sebesar 0,011 tahun 2022 serta nilai standar deviasi sebesar 7,384. Nilai rata – rata 8,938. Artinya rata – rata yang diperoleh perusahaan menunjukkan bahwa  perbandingan  antara  laba  bersih dengan total aset memperoleh keuntungan  lebih  besar  dibandingkan dengan  aset  yang  dimilikinya  sebesar 8,938%  lebih  tinggi  dari  nilai  baik profitabilitas.
Variabel  likuiditas  mempunyai nilai maksimum sebesar 101, 35 dari PT Provident  Investment  Bersama  Tbk tahun 2022 dengan nilai rendah sebesar 0,734 pada PT Multi Bintang Indonesia Tbk  tahun  2021.  Nilai mean 3,747 dengan  standar  deviasi  sebesar  9,808. Hal  ini  menunjukkan  rata  –  rata  yang dimiliki  perusahaan  tinggi  lebih  dari nilai  baik  1  sampai  3.  Perusahaan mampu  untuk  mencapai  kewajiban jangka  pendek  nya  sebesar  3,747  atau 374,7% yang berarti tiap Rp 1 kewajiban dijamin oleh Rp 3.747 aset lancar.
Variabel leverage menampilkan nilai leverage tertinggi  sebesar  2,904 dari  PT  Pantai  Indah  Kapuk  Dua  Tbk tahun  2021  dengan  nilai  minimum sebesar  0,00042  pada  PT  Provident Invesment  Bersama  Tbk  tahun  2022, nilai mean sebesar 0,838 dengan standar deviasi  sebesar  0,603.  Menunjukkan bahwa secara umum perusahaan membayarkan utang dengan modal yang dimiliki  sebesar  83,8%  dan  tergolong aman  lebih  kecil  dari  seratus  persen. Tiap 1 rupiah dapat membayarkan utang sebesar 0,838 rupiah dari ekuitas.
Variabel  perputaran  modal  kerja dilihat dari hasil minimun – 130,23 pada PT  Provident  Invesment  Beersama  Tbk tahun  2020  menunjukkan  nilai  WCTO dari  perusahaan  tersebut  memiliki  nilai aset lancarnya lebih kecil dari kewajiban lancar perusahaan. PT Sawit Sumbermas Sarana  yang  memiliki  nilai  maksimum sebesar  78,38  tahun  2022  yang  cukup tinggi, perusahaan tersebut memanfaatkan  modal  kerja  nya  dengan efektif.  Nilai  rata  –  rata  sebesar  5,153 lebih kecil dari nilai standar deviasinya sebesar  17,04  yang  artinya,  tingginya persediaan, piutang dan kas menyebabkan sebagain besar perusahaan kelebihan modal kerjanya.
Dengan  menggunakan common effect  model (CEM)  untuk  regresi, menemukan bahwa Menggunakan common  effect  model (CEM)  untuk regresi,  menemukan  bahwa  nilai konstanta adalah 13,309, dan probabilitasnya  adalah  0,0000.  Dengan Adjusted R 2 yang  disesuaikan  sebesar 0,311,  persamaan  regresi  menunjukkan bahwa variabel lain menyumbang 68,9% varians, sedangkan 31,10% berasal dari perputaran  modal  kerja, leverage, dan likuiditas. Dengan CR tidak berdampak terhadap  profitabilitas  sebesar  0,204. Lalu,  nilai  prob  DER  dan  WCTO memiliki pengaruh sebesar 0,0000.
Analisis  statistik  dalam  model
regresi data panel fixed effect menunjukkan  bahwa  likuiditas  dan Leverage keduanya  memiliki  dampak signifikan terhadap profitabilitas, probabilitas CR sebesar 0,0000 sedangkan DER sebesar 0,0003. WCTO tidak signifikan karena nilainya melampaui  α  =  0,05  (0,456).  Hasil regresi fixed  effect  model (FEM) menunjukkan  nilai  konstanta  sebesar 11,675  dengan  probabilitas  sebesar 0,0000.
Terdapat  nilai  konstanta  sebesar 13,691  dengan  probabilitas  0,0000. Berdasarkan temuan regresi menggunakan random  effect  model
(REM).  Likuiditas, leverage dan perputaran  modal  kerja  memberikan 33,80%  kontribusi,  sedangkan  sisanya 66,2%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain, menurut persamaan regresi dengan nilai Adjusted R 2 sebesar  0,338.  Setelah pemilihan  model  yang  sesuai  untuk pengolahan  data  panel,  tiga  pengujian berikut dapat dijalankan:
Model common  effect dan fixed effect dapat digunakan untuk menganalisis  data  panel.  Pilihan  dibuat selama pemrosesan data panel. Dari hasil uji Chow H1 diterima karena nilai Cross Section  F  sebesar  0,0000  yaitu  kurang dari 0,05. Oleh karena itu, kesimpulannya adalah model fixed effect lebih baik digunakan.
Berdasarkan  hasil  Hausman  Test dihitung  peluang  sebesar  0,0000.  Nilai probabilitas  tersebut  lebih  kecil  dari tingkat  signifikansi  (α  =  0,05).  Artinya Fixed  Effect  Model (FEM)  akan digunakan  dalam  pengujian  ini.  Hasil dari  kedua  pengujian  tersebut  dapat diringkas  sebagai  berikut:  metode  uji Chow memperoleh hasil dari fixed effect model (FEM) melalui uji chow. Metode uji  Hausman  memperoleh  hasil fixed effect model melalui uji hausman. Model uji  chow  menghasilkan  temuan  yang
sama  dengan  model  uji  hausman.
Kesimpulannya  adalah  model fixed effect digunakan  untuk  regresi  data panel.
Mengetahui  apakah  data  yang digunakan  mengikuti  distribusi  normal merupakan  tujuan  dari  uji  normalitas. Nilai probabilitas Jarque-Bera dibandingkan  dengan  alpha  5%  atau tingkat  signifikansi  (α  =  0,05)  untuk memastikan data normal. Terlihat bahwa data  berdistribusi  normal  dengan probabilitas  0,4641  >  0,05  ,  sedangkan
1,5352  merupakan  hasil  uji  statistik Jarque-Bera. Data penelitian berdistribusi  normal  terlihat  dari  tabel Chi  Squer  dengan  df  =  k-1  (4-1=3), diperoleh  derajat  kebebasan  sebesar 7,8147 dan nilai 1,5352 < 7,8147. Hasil uji multikolinearitas menunjukkan bahwa hubungan likuiditas, leverage dan  perputaran modal  kerja  tidak  menunjukkan  nilai lebih besar dari 0,80. Pada nilai korelasi tertinggi  yaitu  antara  DER  dan  WCTO yaitu  –  0,269  dan  –  0,051  dimana  nilai korelasi  <  0,80,  selain  itu  nilai  korelasi CR dan WCTO yaitu – 0,269 dan 0,170 dimana  nilai  korelasi  <  0,80,  nilai korelasi  CR  dan  DER  dimana  nilai korelasi  <  0,80.  Maka  hasil  tersebut menunjukkan  bahwa  model  tidak menunjukkan adanya indikasi multikolinearitas sehingga menyebabkan  Ha  ditolak  dan  H0 diterima.
Peneliti  ini  menggunakan  uji Glejser  untuk  melihat  apakah  terdapat heteroskedastisitas dalam penelitian. Uji heteroskedastisitas  dapat  dikatakan diterima  karena  hasil  probabilitas  pada variabel leverage mempunyai  hasil probabilitas  sebesar  0,605  >  0,05  dan likuiditas  sebesar  0,384  >  0,05. Perputaran  modal  kerja  juga  lebih  dari 0,05 dengan nilai 0,441, artinya variabel tersebut tidak terjadi heteroskedestisitas dan data berdistribusi normal.
Berdasarkan hasil pengujian autokorelasi  dengan  menggunakan  uji Durbin  Watson  dapat  disimpulkan bahwa data tidak menunjukkan autokorelasi  yang  dibuktikan  dengan penyajian  nilai.  Berdasarkan  kriteria baik,  data  dianggap  tidak  autokorelasi jika nilai dU lebih kecil dari nilai dL dan 4-dU.  Berdasarkan Fixed  Effect  Model persamaan regresi mempunyai nilai DW sebesar  2,051.  Nilai  tabel  Durbin- Watson untuk n=108 dan k=4 adalah dL =  1,610  dan  dU  =  1,763  sehingga menghasilkan nilai 4-dU = 2,236. Nilai ini berada di antara 2,051 < 2,236 yang menunjukkan tidak adanya autokorelasi.
Variabel bebas dan variabel terikat diukur dengan menggunakan uji koefisien determinasi. Nilai Adjusted R- Square sebesar 0,901747, sesuai hasil uji koefisien determinasi. Hal ini menunjukkan bahwa 90,17% profitabilitas  dijelaskan  oleh  variabel likuiditas, leverage dan  perputaran modal  kerja.  Variabel  penyumbang sisanya sebesar 9,83% atau 100% hingga 90,17%  merupakan  variabel  lain  yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Berdasarkan  hasil Fixed  Effect Model dilakukan  uji  F  terhadap  tabel jasatistik  F  yang  terlampir,  dengan menggunakan ftabel = n-k-1 = 108 - 3 - 1  =  104.  Nilai  F-  pada  tabel  tersebut adalah  2,69  dengan  derajat  kebebasan 0,05. Statistik F 26.842 melebihi F Tabel 2.69 dan nilai probabilitas 0.0000 lebih kecil  dari  0.05  menunjukkan  bahwa profitabilitas  dipengaruhi  oleh  faktor- faktor  seperti  likuiditas, leverage dan perputaran modal kerja.
Hasil dari output fixed effect model pada  t-statistik  yakni  diperoleh  nilai  t- tabel 1.660. Variabel likuiditas memiliki t-hitung  <  t-tabel  –  7,216  <  1,660  dan prob 0,0000  <  0,05  hal  ini  menyatakan bahwa  likuiditas  bedampak  negatif signifikan  pada  profitabilitas.  Variabel leverage memiliki t -hitung < t- tabel –
3,014 < 1,660 dan prob 0,003 < 0,05 hal ini menyatakan bahwa leverage
berdampak  negatif  signifikan  pada profitabilitas. Variabel perputaran modal kerja  memiliki  t  –  hitung  <  t  –  tabel  – 0,749 < 1,660 dan prob 0,456 > 0,05 hal ini menyatakan bahwa perputaran modal kerja tidak berdampak terhadap profitabilitas. Analisis Regresi Data Panel Tabel 3. Uji Hipotesis Hipotesis Pernyataan 𝛽 Hasil signifikasi Keputusan H1 Likuiditas berpengaruh positif terhadap profitabilitas - 7.216 Sig. 0.000 < 0.05 Ditolak H2 Leverage berpengaruh negatif terhadap profitabilitas - 3.014 Sig. 0.000 < 0.05 Diterima H3 Perputaran modal  kerja berpengaruh positif terhadap profitabilitas - 0.749 Sig.0.4560 > 0.05 Ditolak Sumber: data diolah penulis, 2024 Dalam  penelitian  ini  menguji pengaruh  variabel  bebas  CR,  DER  dan WCTO terhadap variabel terikat (dependen)  ROA.  Dari  temuan  analisis regresi data panel dengan menggunakan model fixed effect , diperoleh persamaan model regresi sebagai berikut:
Profitabilitas ti = 11.67566 – 0.389489LIKUIDITAS ti – 1.437363LEVERAGE ti – 0.014331PERPUTARAN_MODAL_K ERJA ti + e Berdasarkan  persamaan  regresi, konstanta  sebesar  11,675  menunjukkan profitabilitas sebesar 11,675 jika variabel independen  likuiditas, leverage dan perputaran  modal  kerja  bernilai  nol. Koefisien  likuiditasnya  negatif,  yaitu  - 0,389.  Akibatnya,  setiap  peningkatan likuiditas  sebesar  1%  menurunkan profitabilitas  sebesar  0,389.  Tandanya negatif  dan  koefisien leverage -0,025.
Hal ini menunjukkan bahwa profitabilitas  akan  berkurang  sebesar 1,025%  dengan  setiap  peningkatan
leverage sebesar  1%.  Selanjutnya
koefisien  perputaran  modal  kerja  yang bernilai  negatif  sebesar  -0,019.  Dengan demikian,  tingkat  profitabilitas  turun sebesar 0,019% untuk setiap peningkatan 1% perputaran modal kerja. DISKUSI Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas Berdasarkan  hasil  uji  t  statistik,
nilai hitung variabel likuiditas lebih kecil dari  nilai  pada  t  tabel.  dengan  tingkat pendapatan  tertentu  lebih  tinggi  dari yang  diharapkan.  Dengan  demikian, hipotesis  1  ditolak.  Berdasarkan  data yang  dikumpulkan  selama  pengujian hipotesis,  dapat  diketahui  bahwa  nilai likuiditas  mempunyai  pengaruh  negatif signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini menjelaskan, dari nilai tertinggi laporan keuangan  PT  Provident  Invesment Bersama Tbk tahun 2022 sebesar 101,35 dengan  total  aktiva  lancar  lebih  besar dari utang lancar sebesar Rp. 94,996,589,000  dan  Rp.  937,295,000 hasil  ini  disebabkan  oleh  penggunaan kas  yang  berlebihan  untuk  menutup kerugian akibat tidak tertagihnya biaya- biaya dan untuk memelihara persediaan. Penumpukan persediaan akibat dari stok persediaan  yang  tinggi  dan  biaya persediaan  yang  tinggi  mengakibatkan penumpukan  persediaan  dan  adanya dana  yang  menganggur  yang  berakibat pada menurunya profitabilitas perusahaan.  Akibatnya  menghambat aktivitas  produksi  dalam  meningkatkan penjualan.  Selain  itu,  piutang  yang mengalami peningkatan akan menurunkan  profitabilitas  perusahaan, apabila  kas  banyak  yang  tertahan dipiutang  yang  berakibat  persediaan yang  tertahan  tidak  dapat  tersedia (Darmayanti & Susila, 2022). Berdasarkan teori sinyal tingkat likuiditas yang meningkat akan mengirimkan  sinyal  positif  kepada
investor  untuk  menanamkan  modalnya (Meilia & Dwiarti, 2022).
Hal  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  Made et  al .,  (2020),  Ony Kurniawati  (2021),  Felicia  &  Viriany (2023) yang menyatakan bahwa likuiditas  yang  diukur  dengan  CR menghasilkan  likuiditas  berdampak negatif signifikan terhadap profitabilitas. Akibat pengelolaan aset lancar, likuiditas berdampak  negatif.  Keinginan  untuk mengendalikan  nilai  investasi  pada persediaan dapat mengakibatkan investasi yang berlebih. Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas Nilai  t  hitung  untuk  variabel
leverage lebih  kecil  dibandingkan dengan nilai t tabel berdasarkan hasil uji t  statistik  dengan  tingkat  pendapatan tertentu  lebih  tinggi  dari  yang diharapkan.  Dengan  demikian  H2 diterima  yang  menunjukkan  bahwa variabel leverage mempunyai  pengaruh negatif yang signifikan terhadap profitabilitas.  Hipotesis  penelitian  ini diterima  karena  adanya leverage berdampak negatif terhadap profitabilitas. Leverage
berdampak negatif  pada  profitabilitas  perusahaan karena meningkatkan risiko yang terkait dengan  biaya  utang  yang  lebih  tinggi. Semakin  tinggi  DER  maka  semakin banyak  modal  usaha  perusahaan  yang dananya berasal dari utang. Di sisi lain, jika sebuah perusahaan bergantung pada utang  untuk  mendanai  operasinya dibandingkan  modalnya  sendiri,  maka perusahaan  tersebut  akan  menjadi kurang  efisien  dalam  menghasilkan keuntungan  dan  akan  lebih  sulit memenuhi bunga tetap dan pembayaran utangnya,  sehingga  akan  mengurangi keuntungannya  (Sugianto  &  Meirisa, 2022). Leverage mempunyai  dampak negatif  karena  semakin  tinggi leverage maka  biaya  utang  akan  semakin  tinggi,
akan berakibat biaya utang melebihi aset lancar.  Perusahaan  yang  tidak  dapat mengendalikan  penggunaan  utangnya akan menambah utangnya, yang berakibat pada meningkatnya biaya tetap yang  dikeluarkan  perusahaan  sehingga menurunkan profitabilitas (Aditya et al ., 2021).
Sejalan  dengan  temuan  yang dilangsungkan  peneliti  terdahulu  Samo &  Murad  (2019),  Veronica  &  Syahzuni (2022), Syafi’i & Haryono (2021) yang mengatakan bahwa leverage yang diukur dengan  DER  memiliki  hasil  bahwa leverage berdampak  negatif  pada profitabilitas.  Hal  ini  menyimpulkan perusahaan dengan leverage yang tinggi menggunakan  lebih  banyak  utang.
Ketika sebuah perusahaan gagal melakukan  investasi  dengan  utangnya yang  belum  dibayar,  hal  ini  akan berdampak  pada  profitabilitas.  Oleh karena itu, untuk meningkatkan profitabilitas,  penting  bagi  perusahaan untuk  menjaga  keseimbangan  tingkat utang dan ekuitas.

## Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  uji  t  statistik, nilai  hitung  variabel  perputaran  modal kerja  lebih  kecil  dari  nilai  pada  t  tabel. dengan  tingkat  kepentingan  yang  lebih tinggi dari yang diharapkan. Oleh karena itu, H3 ditolak. Hasil dari penelitian ini nilai  tertinggi  perputaran  modal  kerja pada  PT  Sawit  Sumbermas  Sarana sebesar 78,38 tahun 2022 dengan aktiva lancarnya  lebih  besar  dari  utang lancarnya sebesar Rp. 2,881,812,789,000 dan Rp. 2,789,176,598,000  dengan  memperoleh modal kerja sebesar Rp. 92,636,191,000 lebih  kecil  dari  penjualan  sebesar  Rp.
7,261,218,471,000.  Hal  ini,  disebabkan oleh modal kerja yang kecil dibandingkan penjualanya dan beberapa perusahaan yang belum efektif
menggunakan  modal  kerja  untuk menunjang operasionalnya dalam jangka waktu  tertentu.  Perputaran  modal  kerja dikatakan  tidak  efektif  apabila  tidak mampu  meningkatkan  penjualan  dan produksi  sehingga  menimbulkan  risiko pendapatan dan kerugian finansial yang tinggi dan berdampak pada menurunnya profitabilitas.  Sementara  itu,  hubungan negatif  antara  perputaran  modal  kerja dan profitabilitas terjadi karena perusahaan  menyimpan  aktiva  lancar seperti  penyimpanan  persediaan  yang tidak dikelola dengan baik menyebabkan biaya persediaan dan resiko yang tinggi ini dapat berdampak terhadap profitabilitas  karena  biaya  tambahan yang terkait dengan persediaan (Putri & Kusumawati, 2020).
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian Darmanto et  al. (2022),  Aida  (2021), Rahmaita  &  Nini  (2021)  yang mengatakan  bahwa  perputaran  modal kerja  yang  diukur  dengan  WCTO menunjukkan  perputaran  modal  kerja tidak berdampak terhadap profitabilitas. Artinya  dalam  menentukan  besarnya kebutuhan  modal  kerja  yang  menjadi permasalahaan  dalam  pengelolaanya. Modal  kerja  yang  berlebih  dapat menyebabkan  manajemen  tidak  efisien. Temuan  riset  ini  menerangkan  bahwa perputaran  modal  kerja  yang  tidak efektif disebabkan oleh modal kerja yang tinggi sehingga aktiva lancar yang selalu berputar  terus  menerus  mengalami perubahaan  seperti  halnya  persediaan. Persediaan  yang  tinggi  dibandingkan dengan  kebutuhanya  berarti  menambah biaya  dan  memperbesar  kerugian, sehingga dapat memperkecil keuntungan perusahaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Pada  tahun  2020  hingga  2022, penelitian  ini  menguji  108  sampel  dari 36  perusahaan  yang  terlibat  di  Bursa
Efek  Indonesia  (BEI).  Penelitian  dan pembahasan  menghasilkan  kesimpulan bahwa  likuiditas  mempunyai  pengaruh negatif yang signifikan terhadap profitabilitas, leverage mempunyai pengaruh  negatif  signifikan  serta perputaran modal kerja tidak dipengaruhi  secara  signifikan  terhadap profitabilitas. Penelitian  ini  menguji  empat variabel independen: likuiditas, leverage ,  perputaran  modal  kerja  dan profitabilitas.  Namun,  ada  variabel  lain yang dapat memengaruhi laba perusahaan. Peneliti hanya mengumpulkan sampel pada perusahaan subsektor  makanan  dan  minuman  yang memiliki  laporan  keuangan  lengkap selama tiga tahun berturut-turut, menggunakan  rupiah  dalam  laporan keuangan,  dan  menghasilkan  laba selama tiga tahun berturut-turut, sehingga hanya menyisakan 36 perusahaan  setelah  menerapkan  kriteria penelitian. Periode penelitian berlangsung  pada  tahun  2020-2022. Oleh karena itu, peneliti merekomendasikan agar penelitian selanjutnya mempertimbangkan pertumbuhan  penjualan  dan  faktor independen lainnya. Karena peningkatan penjualan dapat menghasilkan laba yang lebih  baik  sehingga  profitabilitas perusahaan  menjadi  lebih  tinggi. Kemudian,  karena  subsektor  makanan dan minuman hanya berjumlah 42% dari keseluruhan  sampel,  maka  peneliti diharapkan melakukan eksplorasi dengan  menggunakan  objek  penelitian yang  berbeda,  dan  memperpanjang periode pengamatan serta memperlamanya  akan  menghasilkan hasil yang lebih valid.

## DAFTAR PUSTAKA
A’yun,  A.  Q.,  Hanum,  A.  N.,  & Nurcahyono, N. (2022). Pengaruh Struktur  Modal  ,  Likuiditas  ,  dan
Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas sebagai Variabel Intervening Harga  Saham  Perusahaan  Food and Beverage 2017-2021. Prosiding Seminar Nasional UNIMUS , 5 , 408–419.
Aditya,  I.,  Hasanah,  N.,  Mardi,  & Armeliza,  D.  (2021).  Pengaruh
Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening pada Perusahaan Industri  Dasar  dan  Kimia. Jurnal Wahana  Akuntansi , 16 (2),  124–
152.
https://doi.org/10.21009/wahana.1 6.021 Afrianti, D., & Purwaningsih, E. (n.d.).
Pengaruh  Leverage,  Likuiditas Dan  Pertumbuhan  Aset  Terhadap
Profitabilitas. Jurnal Ilmiah MEA , 6 (2), 2022. www.market.bisnis.com Aida, N. F. (2021). Pengaruh Perputaran Kas,  Perputaran  Piutang,  Dan Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas. Jurnal  Ekonomi
Mahasiswa  (JEKMA)  ISSN  2715- 9094 , 2 (2), 1–10. www.idx.co.id.
Alqudah, H., & Zaitoun, M. (2020). The Impact of Liquidity and Financial Leverage  on  Profitability:  The Case of Listed Jordanian Industrial
Firm’s. In International Journal of Business  and  Digital  Economy (Vol. 1, Issue 4). http://www.ijbde.com Anggarsari,  L.,  &  Aji,  T.  S.  (2018). Pengaruh  ukuran  perusahaan,
leverage,  likuiditas,  perputaran modal  kerja  dan  pertumbuhan penjualan  terhadap  profitabilitas (sektor  industri  barang  dan konsumsi  yang  terdaftar  di  bursa efek  Indonesia  periode  2013- 2016). Jurnal  Ilmu  Manajemen (JIM) , 6 (4), 542–549.
Anindita,  V.,  &  Elmanizar,  E.  (2019). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Likuiditas dan Pertumbuhan Penjualan  terhadap  Profitabilitas. Majalah  Sainstekes , 6 (2),  125– 145. https://doi.org/10.33476/ms.v6i2.
1197 Ardiansyah, G. G. K. (2020). Pengaruh
Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,
Leverage  Dan  Likuiditas. Jurnal Paradigma  Akuntansi , 2 (1),  367. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i1. 7165 Awliya, M. (2022). Analisis Profitabilitas  (Return  On  Asset (Roa) dan Return On Equity (RoE) Pada  PT  Sido  Muncul  Tbk (Periode  2015-2018). Journal  of Economic Education , 1 (1), 10–18. Bagaskara, R. S., Titisari, K. H., & Dewi, R. R. (2021). Pengaruh profitabilitas  ,  leverage  ,  ukuran perusahaan dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan The effect of profitability  ,  leverage  ,  firm  size and managerial ownership on firm value. Forum Ekonomi , 23 (1), 29–
38.
Cahyani,  R.  A.,  &  Sitohang,  S.  (2020). Pengaruh Perputaran Modal Kerja Dan  Perputaran. Jurnal  Ilmu  Dan Riset Manajemen , 9 (6), 1–17.
Darmanto, A., Anggrayini, N., & Melati,
A.  (2022). Pengaruh  Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang Terdaftar  di  BEI  periode  2013- 2017 . 10 (1), 413–420. http://repository.um.ac.id/32237/ Darmayanti, P. D., & Susila, G. P. A. J. (2022). Pengaruh Likuiditas, Aktivitas, dan Solvabilitas terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor Tektil dan Garmen  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 4 (2), 178– 182. Dewi, A. F., Afni, R. D. L., & Argatha, V.  (2020).  Analisa  Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Penjualan dan Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan  Properti  dan  Real Estate  yang  Terdaftar  di  BEI). Accumulated  Journal , 2 (2),  124– 133.
Dewi, N. K. S., Gunadi, I. G. N. B., & Suarjana,  I.  W.  (2021).  Pengaruh
Perputaran  Modal  Kerja,  Struktur Modal  Dan  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode  2016-2018. Jurnal  Emas , 2 (3), 57–64. https://e- journal.unmas.ac.id/index.php/em as/article/view/1818/1473 Eryanto,  P.  (2023). Return  On  Asset (ROA) :pengertian,  Rumus,  Cara
Menghitung .
https://investbro.id/return-on- assets-roa/
Evadine, R. (2020). Pengaruh Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, dan Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Pada PT. Astra Isuzu Internasional TBK yang Terdaftar di BEI Periode 2009-2017. Jurnal Ilmiah Simantek , 4 (3), 244–253. Febrianti,  R.,  &  Basri,  H.  (2022).  The Effect  Of  Cash  Turnover,  Sales Growth And Leverage On Profitability. Jurnal  Ekonomi , 11 (03).
http://ejournal.seaninstitute.or.id/i ndex.php/Ekonomi Felicia,  &  Viriany.  (2023). Felicia  dan Viriany:  Pengaruh  Likuiditas  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Profitabilitas... V (3), 1550–1557.
Fernando,  J.  (2023). Rasio  Lancar
Dijelaskan  Beserta  Rumus  dan Contohnya . Investopedia. https://www.investopedia.com/ter ms/c/currentratio.asp Firmansyah,  D.  I.,  &  Riduwan,  A. (2021). Pengaruh Perputaran Modal  Kerja,  Leverage,  dan Likuiditas  terhadap  Profitabilitas.
Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Akuntansi ,
10 (2), 1–18.
Fuad,  M.,  Sara,  O.,  &  Daud,  M.  N. (2019). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Operating Leverage dan  Financial  Leverage  terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Sektor Retail  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Jkbm  (Jurnal  Konsep  Bisnis  Dan Manajemen) , 5 (2), 131. https://doi.org/10.31289/jkbm.v5i 2.2206 Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis Multivariate  Dengan  Program
IBM SPSS . Hanafi,  M.  M.,  &  Halim,  A.  (2009). Analisa Laporan Keuangan . https://doi.org/10.1016/j.nrleng.20 11.09.004 Haryani,  S.  (2021). Tesis  Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  (Studi Kasus Pada Perusahaan Makanan Dan  Minuman  Yang  Tercatat  Di Bursa Efek Indonesia) the Effect of Liquidity  and  Profitability  on Share Prices (Case Study on Food and Beverage Companies . Universitas Hasanudin Makassar. Hidayat,  I.,  &  Dewi,  F.  O.  S.  (2022). Effect of Liquidity, Leverage, and Working Capital Turn on Profitability. APTISI Transactions on Management (ATM) , 7 (1), 60– 68.
https://doi.org/10.33050/atm.v7i1. 1832 Houston, F. J., & Brigham, F. E. (2018). Essentials Of Financial Management (14th  ed.).  Salemba
Empat. Ilpah,  S.  (2021).  Analisis  Rasio Likuiditas Dan Rasio Profitabilitas Untuk Mengukur Kinerja Keuangan  PT.  Ace  Hardware Indonesia, Tbk Tahun 2011-2020. Swara Manajemen , 2 (3), 295–305. Jefriyanto,  J.  (2021).  Perbandingan Return on Asset, Return on Equity, Gross  Profit  Margin,  Operating Profit  Margin,  dan  Net  Profit Margin  Sebelum  dan  Semasa COVID-19  Pada  PT  Matahari Department  Store,  Tbk. Jurnal
Ilmiah  Akuntansi  Kesatuan , 9 (1),
61–66.
https://doi.org/10.37641/jiakes.v9i 1.464 Kumalasari,  R.  (2022). Debt  To  Equity Rati  (DER):  Definisi  dan  Rumus Menghitungnya . https://majoo.id/solusi/detail/debt- to-equity-ratio-rumus- der#:~:text=Pertanyaan  Terkait- ,1.,terbukti  mampu  membayar utang-utangnya.
Liana  Susanto,  C.  A.  (2020).  Pengaruh Leverage,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan, Dan Perputaran Total Aset Terhadap Profitabilitas. Jurnal Paradigma Akuntansi , 2 (1),
393. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i1.
7168
Made, N., Meilan, R., Putu, G., Jana, A., Luh,  N.,  &  Sayang,  W.  (2020). PENGARUH  LIKUIDITAS  DAN SOLVABILITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  SUBSEKTOR BATUBARA  YANG  TERDAFTAR DI BEI . 11 (2).
Madushanka,  K.  H.  I.,  &  Jathurika,  M. (2018).  The  Impact  of  Liquidity Ratios  on  Profitability  (With
Special  Reference  to  Listed Manufacturing  Companies  in  Sri
Lanka). International  Research Journal  of  Advanced  Engineering and Science , 3 (4), 157–161. Maulana, M. A., & Nurwani, N. (2022). Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan  Struktur  Modal  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)  Periode  2019-2021. Owner , 6 (4), 3825–3835. https://doi.org/10.33395/owner.v6 i4.1121 Maurice  Edeh,  N.,  &  Boniface Ugwuanyi,  U.  (2023).  Liquidity and  Solvency  on  Profitability  of Breweries  in  nigeria. British International  Journal  of  Applied Economics, Finance and AccountingApplied Economics, Finance and Accounting , 7 (2), 27. https://aspjournals.org/Journals/in dex.php/bijaefa
Megaladevi, P. (2018). AS tudy On The Impact  Of  Liquidity  Ratios  On Profitability  Of  Selected  Cement Companies In India. Ictact Journal On  Management  Studies , 4 (4). https://doi.org/10.21917/ijms.201
8.0117 Meilia, & Dwiarti, R. (2022). Pengaruh likuiditas,  solvabilitas,  dan  modal kerja  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan  sektor  industri  dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2016- 2020. Jurnal Ekonomi Manajemen Dan  Akuntansi , 1 (2),  87–104.
https://ejurnal.mercubuana- yogya.ac.id/index.php/JEMA/artic le/view/3042 Mu avidayana, M. avidayana, Indupurnahayu, I., & Hurriyaturrohman,  H.  (2022). Analysis  Of  The  Influence  Of Financial Liquidity And Leverage
On Profitability In Manufacturing Companies  Listed  On  Idx  2015  – 2019. Jurnal  HARMONI:  Jurnal
Akuntansi Dan Keuangan , 1 (1), 1. https://doi.org/10.32832/jharmoni.
v1i1.7205 Musyrifah.  (2020).  The  Liquidity  And Activity Effect On Profitability Of Pulp  And  Paper  Sub-Sector Manufacturing  Companies  In Indonesia Musyrifah. Management and Science Proceedings , 01 (1),  371–377. http://www.openjournal.unpam.ac .id/index.php/SNH
Napitupulu,  F.  (2020).  Pengaruh  Arus Kas  Operasi  ,  Penjualan  dan
Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas Pada  PT  Kencana  Permata Nusantara  Periode  2014-2018. Journal of Business and Economics Research , 1 (2), 70–79.
Noordiatmoko,  D.,  Tinggi,  S.,  & Tribuana,  I.  E.  (2020).  Analisis Rasio  Profitabilitas  Sebagai  Alat
Ukur  Untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  Pada  Pt  Mayora  Indah
Tbk,  Periode  2014-2018. Jurnal
Parameter , 5 (4), 38–51.
Nugraha, N. M., Ramadhanti, A. A., & Amaliawiati,  L.  (2021).  Inflation, Leverage, and Company Size and
Their  Effect  on  Profitability.
Journal of Applied Accounting and
Taxation , 6 (1), 63–70. https://doi.org/10.30871/jaat.v6i1. 2854 Nuraini, F. D., & Suwaidi, R. A. (2022).
Pengaruh  Leverage,  Likuiditas, dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap
Profitabilitas  Pada  Perusahaan
Textile  dan  Garment  Yang  Go Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 11 (2),
157. https://doi.org/10.32502/jimn.v11i 2.3523 Ony  Kurniawati,  E.  Y.  S.  (2021). Pengaruh Likuiditas Dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei). Jurnal EKSEKUTIF  Volume  18  No.  1 Juni 2021 , 18 (1), 51–63. Pasulu,  M.,  &  Taufiq,  A.  (2023).  The Effect  of  Liquidity  and  Leverage on Firm Value Through Profitability  at  PT.  Indofood Sukses  Makmur  Tbk. Jurnal
Economic Resources , 6 (1), 9. Prabhasyahrani, A., & Khuzaini. (2022). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap  Profitabilitas  Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel  Moderasi. Jurnal  Ilmu Dan Riset Manajemen , 11 (4), 189–
197.
Pradnyaswari, N. M. A. D., & Dana, I. M.  (2022).  Pengaruh  Likuiditas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Dan Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Otomotif. E-Jurnal  Manajemen  Universitas Udayana , 11 (3), 505. https://doi.org/10.24843/ejmunud. 2022.v11.i03.p05 Prasetya,  M.,  Buana,  W.,  Lalu,  ;,
Husnan, H., & Suryani, E. (2023). Comparative  Study  of  Post- Marriage  Nationality  Of  Women in  Legal  Systems  of  Different Countries  International  Journal  of Multicultural  and  Multireligious Understanding  The  Effect  of Capital Structure and Liquidity on Profitability with Dividend Policy as. International  Journal  Of Multicultural  And  Multireligious Understanding , 10 (1),  26–36. https://doi.org/10.18415/ijmmu.v1
0i1.4282
Pratiwi, A., & Muthohar, A. M. (2021).
Pengaruh  growth  opportunity, likuiditas,  dan  leverage  terhadap nilai perusahaan dengan
profitabilitas  sebagai  variabel intervening. Journal of Accounting and  Digital  Finance , 1 (3),  163–
180.
https://doi.org/10.53088/jadfi.v1i3 .175 Puspita, D. A., & Hartono Ulil. (2018).
Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Leverage dan Likuiditas  terhadap  Profitabilitas Perusahaan  Animal  Feed  di  Bei
Periode  2012-2015. Jurnal  Ilmu Manajemen , 6 (1), 1–8. https://ejournal.unesa.ac.id/index. php/jim/article/view/22800 Putri,  A.  D.,  &  Kusumawati,  Y.  T. (2020). Pengaruh Perputaran Modal Kerja terhadap Profitabilitas Perusahaan Food and Beverages  di  BEI  Tahun  2013- 2017. Borneo  Student  Research ,
1 (2), 666–672.
Rahmaita,  R.,  &  Nini,  N.  (2021).
Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Likuiditas Dan Leverage Terhadap Profitabilitas  (Studi  Kasus  Pada Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2014- 2018). Menara  Ilmu , 15 (1),  99– 112.
https://doi.org/10.31869/mi.v15i1. 2487 Rinofah, R., Sari, P. P., & Fatharani, H. (2022). Analisis pengaruh likuiditas,leverage,dan ukuran perusahaan  terhadap  profitabilitas dengan  struktur  modal  sebagai variabel intervening. Jurnal Manajemen , 14 (1), 56–64. https://doi.org/10.30872/jmmn.v1 4i1.10378 Safitri,  N.,  &  Muniroh,  H.  (2018).
Pengaruh  Likuiditas,  leverage, Struktur  Modal  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada  Perusahaan  LQ45  di  BEI. Jurnal  Bina  Akuntansi , 10 (2),  1–
23.
Safitri,  V.  I.,  &  Hendrani,  A.  (2020).
Pengaruh Capital Adequacy Ratio
(Car),  Non  Performing  Financing (Npf), Financing To Deposit Ratio
(Fdr)  Dan  Efisiensi  Operasional
(Bopo)  Terhadap  Profitabilitas (Return  on  Assets)  Pada  Bank Umum Syariah Yang Terdaftar Di Bank  Indonesia. JCA  Ekonomi ,
1 (1), 255–260.
Samo,  A.  H.,  &  Murad,  H.  (2019). Impact  of  liquidity  and  financial leverage  on  firm’s  profitability  – an empirical analysis of the textile industry  of  Pakistan. Research Journal  of  Textile  and  Apparel , 23 (4), 291–305. https://doi.org/10.1108/RJTA-09- 2018-0055 Santini, N. L. K. A., & Baskara, I. G. K. (2018). Pengaruh Perputaran Modal  Kerja,  Ukuran  Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Tekstil Dan Garmen. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 7 (12), 6502. https://doi.org/10.24843/ejmunud. 2018.v07.i12.p05 Simbolon,  A.  (2021).  Pengaruh  Modal Kerja  dan  Leverage  terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan Industri Jasa Subsektor Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia. Journal  of Technology, Computer, and Engineering  Science , 1 ,  2013– 2015. Siswanto,  E.  (2021). Manajemen Keuangan  Dasar .  Universitas
Negeri Malang.
Smart, S. B., Gitman, L. J., & Joehnk, M.
D.  (2016). fundamentals  of investing (Thirteenth).  Global
Edition. Sompie., A. G., Murni, S., & Uhing, Y. (2018). Pengaruh Perputaran
Modal  Kerja,  Piutang,  Persediaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Kosmetik Dan Keperluan  Rumah  Tangga  Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal EMBA , 6 (4), 1888–1897. Sonia,  D.,  &  Khafid,  M.  (2020).  The Effect of Liquidity, Leverage, and Audit Committee on Sustainability Report Disclosure with Profitability  as  a  Mediating Variable. Accounting  Analysis Journal , 9 (2), 95–102. https://doi.org/10.15294/aaj.v9i2. 31060 Suci  Heryati,  D.,  Kurniawan,  D.,
Bhayangkara,  U.,  &  Raya,  J. (2023). The Effect of Liquidity and Leverage Ratios on Profitability in Automotive  and  Component  Sub- Sector  Companies  on  the  IDX 2016-2020. In Indonesian Journal of  Economics  and  Strategic Management  (IJESM) (Vol.  1,
Issue 1). www.kemenperin.go.id Sudarisman,  T.  (2019).  Analisis  faktor modal  kerja  yang  berpengaruh terhadap profitabilitas pada perusahaan  jasa  konstruksi  yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia. Forum  Ekonomi , 21 (2),  235–245. http://journal.feb.unmul.ac.id/inde
x.php/FORUMEKONOMI Sugianto,  C.  A.,  &  Meirisa,  F.  (2022). Pengaruh  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas. The  Asia  Pacific Journal  of  Management  Studies , 9 (2), 197–204. https://doi.org/10.55171/apjms.v9i 2.815 Sukadana,  I.  K.  A.,  &  Triaryati,  N. (2018).  Pengaruh  Pertumbuhan Penjualan,  Ukuran  Perusahaan, Dan Leverage Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan Food and Beverage Bei. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana ,
7 (11), 6239. https://doi.org/10.24843/ejmunud. 2018.v07.i11.p16 Susilawati, E., & Purnomo, A. K. (2023). Pengaruh Leverage dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap  Profitabilitas. Owner , 7 (2), 955–964. https://doi.org/10.33395/owner.v7 i2.1417 Suteja, J., Alghifari, S. E., & Gubardi, A. (2023). Keputusan  Investasi  dan Nilai  Perusahaan  Melalui  Efek Moderasi Corporate Sosial Respontability  dan  Profitabilitas : Teori  dan  Bukti  Empiris (A.  E. Firmansyah (ed.)). Scopindo Media Pustaka. Syafi’i,  I.,  &  Haryono,  S.  (2021). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan  dan  Inflasi  terhadap Profitabilitas  Pada  Bank  Umum
Syariah  di  Indonesia. MALIA:
Journal  of  Islamic  Banking  and Finance , 5 (1), 17. https://doi.org/10.21043/malia.v5i 1.10482 Thinh, T. Q., Thuy, L. X., & Tuan, D. A. (2022). The impact of liquidity on profitability - evidence of Vietnamese  listed  commercial banks. Banks  and  Bank  Systems ,
17 (1), 94–103. https://doi.org/10.21511/bbs.17(1) .2022.08 Ummah,  R.,  &  Efendi,  D.  (2022). Pengaruh Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan  dan  Perputaran  Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 11 (9), 2460–0585.
Utami, R. H., Salim, M. A., & Priyono, A. A. (2022). Pengaruh Perputaran Modal  Kerja,  Perputaran  Total Aktiva  Dan  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas Pada Sektor Farmasi Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2016-2020.
Jurnal  Riset  Manajemen , 2019 ,
82–94.
Veronica, V., & Syahzuni, B. A. (2022).
Pengaruh  struktur  utang,  ukuran perusahaan,  dan  profitabilitas terhadap kualitas laba. Fair Value:
Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan
Keuangan , 5 (2), 808–818.
https://doi.org/10.32670/fairvalue.
v5i2.2405 Vidyasari, S. A. M. R., Mendra, N. P. Y., & Saitri, P. W. (2020). Perputaran Modal Kerja terhadap Profitabilitas. JURNAL KHARISMA , 4 (1), 41–60.
https://doi.org/10.30762/wadiah.v
4i1.3077
Wahyuliza,  S.,  &  Dewita,  N.  (2018).
Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas Dan  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Benefita , 3 (2),  219. https://doi.org/10.22216/jbe.v3i2. 3173 Widhi,  N.  N.,  &  Suarmanayasa,  I.  N. (2021).  Pengaruh  Leverage  dan Pertumbuhan  Penjualan  terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan Subsektor  Tekstil  dan  Garmen. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan
Humanika , 11 (2), 267–275. https://ejournal.undiksha.ac.id/ind ex.php/JJA/article/view/30062 Yuliati, A. (2019). Analisis Profitabilitas Perusahaan Makanan Dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia. Public  Administration
Journal  of  Research , 1 (4),  863– 875. https://doi.org/10.33005/paj.v1i4. 35 Zuni  Rochmawati,  &  Yuniningsih,  Y.
(2022).  Profitabilitas  Memediasi Likuiditas dan Leverage Terhadap Kebijakan  Dividen  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri
Barang  dan  Konsumsi. Jurnal Sosial  Ekonomi  Dan  Humaniora , 8 (3), 327–338. https://doi.org/10.29303/jseh.v8i3. 68