INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 6 Tahun 2023 Page 7200-7207 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246 Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Kebijakan Deviden dan Profitabilitas terhadap Return Saham pada Perusahaan Perdagangan, Jasa, dan Investasi
Imelza Ariani 1 , Sri Mulyani 2 , Sopian 3 , Siti Nuridah 4 ✉
Universitas Pertiwi
Email: siti.nuridah@pertiwi.ac.id 4 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kebijakan dividen dan  profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan perdagangan, jasa, dan investasi sub sektor advertising, printing, dan perangkatnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022.  Penelitian ini menggunakan variabel independen yaitu kebijakan dividen dan profitabilitas, serta variabel dependen yaitu return saham. Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling. Dari 24 perusahaan sektor advertising,  printing,  dan  perangkatnya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  priode penelitian hanya ada 19 perusahaan yang memenuhi kriteria penelitian. Analisis data yang digunakan berupa dan analisis kuantitatif, analisis deskriptif, dan uji asumsi klasik. Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan dari dua variabel independen kebijakan dividen tidak ada pengaruh terhadap return saham, begitu pula dengan profitabilitas yang tidak memiliki pengaruh terhadap return saham. Kata Kunci: Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Return Saham

## Abstract
This research aims to analyze the  influence of dividend policy and profitability on stock returns in trading, service and investment companies in the advertising, printing and equipment sub-sectors listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2020-2022.  This  research  uses  independent  variables, namely dividend policy and profitability, as well as a dependent variable, namely stock returns. The sampling technique uses purposive sampling. Of the 24 advertising, printing and equipment sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the research period, only 19 companies met the research criteria. The data analysis used is in the form of quantitative analysis, descriptive analysis, and  classical  assumption  tests.  Based  on  the  research  results,  it  shows  that  the  two  independent variables dividend policy has no influence on stock returns, nor does profitability have any influence on stock returns.
Keywords: Dividend Policy, Profitability, Stock Returns

## PENDAHULUAN
Pada zaman sekarang, investasi telah menjadi salah satu opsi bagi masyarakat modern dalam  merencanakan  dan  mengatur  keuangan  mereka.  Terlihat  dari  peningkatan kesadaran berinvestasi di pasar modal yang menyebabkan pertumbuhan investor semakin pesat  (Haq  &  Situngkir,  2022).  Berinvestasi  saham  di  pasar  modal  selain  memiliki kesempatan untuk mendapatkan return yang tinggi, juga terdapat risiko yang cukup tinggi dibandingkan  produk  investasi  lainnya.  Pendapatan  yang  diterima  oleh  investor  dari investasi mereka dikenal sebagai keuntungan ( return). Pengembalian saham mengacu pada jumlah pendapatan yang diterima melalui investasi saham. Capital  gains (loss), deviden, serta  yield,  adalah  yang  menentukan  pengembalian  saham  atas  suatu  investasi  (Dewi Agatha & Lasmanah, 2022).
Investasi di pasar modal dalam bentuk saham selain menawarkan keuntungan yang besar juga merupakan salah satu investasi dengan risiko relatif tinggi (Tumbel dkk, 2017). Saham memiliki sifat yang sensitive dan peka terhadap perubahan-perubahan yang terjadi, baik yang bersumber dari luar atau dalam negeri, perubahan dalam bidang politik, ekonomi moneter. Undang-Undang atau peraturan maupun perubahan yang terjadi dalam industri dan  perusahaan  yang  mengeluarkan  saham  itu  sendiri.  Oleh  karena  itu,  investor  perlu mendapatkan informasi-informasi yang akurat guna memberikan jaminan rasa aman bagi para investor maupun kreditur akan dana yang mereka salurkan (Razak dan Syafitri, 2018).
Return saham adalah variabel yang dapat mendorong investor untuk menanamkan modal  dengan  segala  resiko  yang  akan  diambil  sesuai  berdasarkan  nilai  dari return sahamnya.  Pendapatan  saham  dari  perubahan price  value  suatu  saham  disebut  pula
dengan return saham. Semakin besar tingkat perubahan harga sahamnya, maka semakin besar  pula return  saham  yang  didapat.  Dalam  meningkatkan  kekayaan  para  investor terdapat return sebagai indikatornya. Maka dari itu, investor harus mampu memprediksi berapa  besaran  investasinya  (Adiwibowo,  2018).  Sejumlah  investor  pasti  mengharapkan return maksimal, untuk memperolehnya perlu dilakukan analisis dan upaya yang berkaitan dengan  investasi  saham.  Oleh  sebab  itu,  investor  perlu  mengetahui  faktor-faktor  yang berpengaruh terhadap return saham agar return yang maksimum dapat tercapai.
Kementerian  Perdagangan,  Iskandar  Pandjaitan  menjelaskan  saat  ini  pertumbuhan perdagangan,  jasa  dan  investasi  di  Indonesia  masih  di  bawah  40  persen.  Maka  jika Indonesia ingin maju maka sektor tersebut harus paling tidak mengambil peran sebesar 70 persen dari pertumbuhan ekonomi ( https://m.republika.co.id ). Dari data tersebut kita lihat bahwa sektor perdagangan, jasa dan investasi belum dapat menjadi sumber pendapatan terbesar dalam perekonomian Indonesia. Pemerintah saat ini telah mengeluarkan beberapa kebijakan  untuk  lebih  mempermudah  masuknya  investasi  baik  dari  dalam  maupun  luar negeri, investasi ini juga kami yakini dapat memperkuat struktur industri di Tanah Air.
Kebijakan deviden merupakan pengambilan keputusan mengenai profit yang didapat suatu corporate,  apakah  akan  di  share  sebagai  deviden  kepada  investors  atau  ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan invest dimasa mendatang (Adiwibowo, 2018). Kebijakan  Deviden  adalah  rasio  untuk  menghitung  pembagian  laba  per  lembar  saham diperoleh corporate  dengan  laba  yang  di  share  sebagai  deviden.  Dengan  ini  bisa mengetahui  besaran  kemampuan  perusahaan  perusahaan  untuk  membayar  deviden kepada investor. Untuk menentukan berapa profit yang nantinya diperoleh investor dan investor dapat mengetahui besaran deviden yang didapat dari masing-masing perusahaan yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI). Menurut penelitian yang dilakukan oleh Pratiwi et al  (2015)  menunjukkan  bahwa  kebijakan  deviden  berpengaruh  negative  dan  signifikan terhadap return saham.
Selain kebijakan deviden, profitabilitas suatu perusahaan juga menjadi salah satu hal yang penting bagi perusahaan, karena profitabilitas sering digunakan oleh investor untuk mengukur  kinerja  dan  efisiensi  penggunaan  modal  kerja  manajemen  perusahaan. Profitabilitas  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  jumlah  aktiva  yang  digunakan perusahaan. Rasio ini digunakan dalam mengukur efektivitas manajemen dalam mengelola investasi.  Semakin  kecil  rasio  dari  Profitabilitas,  maka  semakin  kurang  baik  dan  berlaku sebaliknya.  Profitabilitas  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  jumlah  dari  aset digunakan  oleh  perusahaan  dan  ukuran  efisiensi  manajemen.  Profitabilitas  membantu
manajemen dan investor untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan bisa mengkonversi investasi  aset  yang  dimiliki  menjadi  profit.  Menurut  (Aryanti,  2016)  dalam  penelitiannya menyimpulkan bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh yang positif dan tidak signifikan terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar pada Jakarta Islam Index.
Penelitian  mengenai  kebijakan  dividen  juga  pernah  diteliti  oleh  Siti  Nuridah  et  al (2023)  namun  dalam  penelitiannya  meneliti  mengenai  pengaruh  kebijakan  dividen terhadap nilai perusahaan, dalam penelitian ini membahas mengenai pengaruh kebijakan dividen terhadap return saham. Begitu juga penelitian mengenai profitabilitas juga pernah diteliti oleh Elda Sagitarius dan Siti Nuridah (2023), Supraptiningsih dan Siti Nuridah (2022), Siti Nuridah et al (2023), perbedaan dalam penelitian ini adalah variabel profitabilitas yang diteliti  dikaitkan  dengan  return  saham  sedangkan  penelitian  penelitian  sebelumnya mengaitkan profitabilitas dengan tax avoidance, agresivitas pajak, struktur modal dan audit report lag.
Berdasarkan  hasil  penelitian  ( research  gap)  terdahulu  mengenai  variabel-variabel yang  mempengerahui return.  Maka  itu  peneliti  memiliki  ketertarikan  untuk  melakukan penelitian  dan  diperlukan  penelitian  lebih  lanjut.  Oleh  karena  itu,  penulis  tertarik  untuk meneliti kembali dengan judul penelitian “Pengaruh Kebijakan Deviden dan Profitabilitas terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Perdagangan,  Jasa  &  Investasi  Sub  Sektor Advertising, Printing, & Perangkatnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020- 20 22”.

## METODE PENELITIAN
Desain dalam penelitian ini menggunakan studi pengujian hipotesis, yaitu penelitian yang  bertujuan  untuk  menganalisis,  mendeskripsikan,  dan  mendapatkan  bukti  empiris hubungan antara dua variabel atau lebih. Jenis data yang digunakan yaitu data sekunder yang  bersumber  dari  laporan  keuangan  perusahaan  Transportasi  dan  Logistik  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dari  tahun  2020-2022  dan  dapat  didownload  di website www.idx.co.id. Rentang waktu penelitian yang dipilih yaitu dari tahun 2020-2022. Populasi  di  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  Advertising,  Priting  & Perangkatnya yang terdaftar di BEI sejumlah 24 perusahaan. Adapun jumlah sampel dalam penelitian ini ada sebanyak 19 perusahaan yang secara konsisten mempublikasikan laporan keuangannya.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pengaruh Kebijakan Deviden terhadap Return Saham
Tabel 1. Pengaruh Kebijakan Deviden Terhadap Return Saham
Co i effici i ents a
Mod i el i Unstandardiz i ed Co i effici i ents Standardiz i ed Co i effici i ents t Sig. B Std. i Error B i eta 1, (Constant) .522 .491 1.063 .293 DPR -.024 .273 -.012 -.089 .929
a. D i ep i end i ent Variabl i e: R i et i urn
Hipotesis pertama (H1) yang diajukan dalam penelitian ini adalah kebijakan deviden tidak berpengaruh terhadap r eturn saham. Hasil pengujian hipotesis menunjukan bahwa kebijakan deviden memiliki nilai t-hitung sebesar -0,089 yang mana itu lebih kecil dari pada nilai t-tabel 2,00404. Dan di dapati juga nilai sig nya 0,929 yang artinya lebih besar dari 0,05.  Artinya  dapat  disimpulkan  bahwa  kebijakan  deviden  tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap return  saham.Pengaruh  kebijakan  deviden  terhadap  return  saham adalah topik yang penting dalam dunia keuangan dan investasi. Kebijakan deviden adalah keputusan  perusahaan  untuk  membagi  laba  kepada  pemegang  saham  dalam  bentuk deviden atau mempertahankan laba untuk pertumbuhan perusahaan. Kebijakan deviden dapat memiliki pengaruh langsung terhadap return saham. Ketika perusahaan membayar deviden  kepada  pemegang  saham,  ini  dapat  meningkatkan return  saham  karena pemegang saham menerima pendapatan tambahan. Namun, ketika perusahaan memilih untuk  mempertahankan  laba,  ini  dapat  berpotensi  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan, dalam jangka panjang, dapat berdampak positif pada return Saham.
Siklus  bisnis  dapat  memengaruhi  kebijakan  deviden  dan return  Saham.  Selama periode ekonomi yang baik, perusahaan lebih cenderung membayar deviden lebih besar karena laba lebih tinggi. Namun, selama periode sulit, perusahaan mungkin memilih untuk mempertahankan  laba  untuk  mengatasi  ketidakpastian.  Sistem  pajak  juga  dapat memengaruhi  kebijakan  deviden.  Beberapa  negara  mungkin  memberikan  insentif  pajak bagi  perusahaan  yang  membayar  deviden,  sementara  yang  lain  mungkin  memberikan insentif  pajak  bagi  perusahaan  yang  mempertahankan  laba.  Kebijakan  deviden  yang diterapkan oleh perusahaan tidak berpengaruh terhadap return Saham karena beberapa faktor  perusahaan, terutama  perusahaan teknologi  dan  perusahaan baru yang berfokus pada pertumbuhan, lebih memilih untuk mengalokasikan laba mereka kembali ke dalam
perusahaan  untuk  mendanai  proyek  pertumbuhan  dan  pengembangan.  Dalam  hal  ini, mereka tidak membayar dividen atau membayar dividen yang kecil. Investor yang membeli saham  dari  perusahaan-perusahaan  ini  lebih  tertarik  pada  potensi  pertumbuhan  jangka panjang daripada dividen saat ini.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham
Tabel 2. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Co i effici i ents a
Mod i el i Unstandardiz i ed Co i effici i ents Standardiz i ed Co i effici i ents t Sig. B Std. i Error B i eta 1, (Constant) .522 .491 1.063 .293 ROI 2.010 3.664 .075 .549 .586
a. D i ep i end i ent Variabl i e: R i et i urn
Hipotesis  kedua  (H2)  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  adalah  profitabilitas  tidak berpengaruh  terhadap return  saham.  Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukan  bahwa profitabilitas memiliki nilai t-hitung sebesar 0,549 yang mana itu lebih kecil dari pada nilai t-tabel 2,00404. Dan di dapati juga nilai sig nya 0,586 yang artinya lebih besar dari 0,05. Artinya  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap return saham.Profitabilitas adalah salah satu faktor yang dapat mempengaruhi return saham suatu perusahaan. Return saham mengacu pada keuntungan atau kerugian yang diperoleh  oleh  seorang investor  dari investasinya  dalam  saham suatu  perusahaan. Profitabilitas, di sisi lain mencerminkan sejauh mana perusahaan menghasilkan keuntungan dari operasinya. Perusahaan yang lebih profitable cenderung memiliki kemampuan yang lebih baik untuk membayar deviden kepada pemegang saham. Deviden adalah salah satu sumber  pendapatan  bagi  pemegang  saham,  dan  jika  perusahaan  menghasilkan  lebih banyak keuntungan, mereka mungkin akan membagikan lebih banyak deviden. Ini dapat meningkatkan  return  saham  bagi  pemegang  saham.  Profitabilitas  juga  dapat  sangat dipengaruhi  oleh  industri  dan  siklus  bisnis  yang  terkait.  Beberapa  industri  cenderung menghasilkan  margin laba yang  lebih  tinggi daripada  yang  lain, dan  perusahaan dalam industri tertentu dapat mengalami fluktuasi siklus bisnis yang signifikan. Meskipun suatu Perusahaan mungkin menghasilkan keuntungan yang besar, kebijakan perusahaan terkait alokasi laba juga dapat berperan. Jika perusahaan memilih untuk mengalokasikan sebagian
besar labanya ke dalam investasi atau pertumbuhan bisnis daripada membayar deviden, hal ini dapat memengaruhi return saham dalam jangka panjang.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  penelitian,  maka  dapat  disusun kesimpulan  yaitu  tidak  terdapat  pengaruh  antara  Kebijakan  Deviden  terhadap Return Saham  pada  Perusahaan  Perdagangan,  Jasa  &  Investasi  Studi  Pada  Perusahaan  Sub Sektor Advertising, Printing & Perangkatnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. Hasil ini dibuktikan oleh nilai sig sebesar 0,929 yang artinya lebih besar dari 0,05 dan nilai t hitungnya adalah -0,89 < t-tabel 2,00404. Tidak terdapat pengaruh antara Profitabilitas  terhadap Return  Saham  pada  Perusahaan  Perdagangan,  Jasa  &  Investasi Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Advertising, Printing & Perangkatnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. Hasil ini dibuktikan dengan nilai sig sebesar 0,586 yang artinya lebih besar dari 0,05 dan nilai t hitungnya adalah 0,549 < t-tabel 2,00404..
Berdasarkan  kesimpulan  di  atas,  maka  saran  yang  dapat  diberikan  dari  hasil penelitian ini adalah perusahaan Sub Sektor Advertising, Printing & Perangkatnya harus mampu  mengoptimalkan  profitabilitas,  mempertimbangkan  kebijakan  dividen  serta memperhatikan tingkat pengembalian ( return) saham agar menumbuhkan minat investor untuk menanamkan modal serta meningkatkan minat investor untuk berinvestasi. Bagi investor  dan  calon  investor  yang  ingin  ikut  serta  berinvestasi  di  pasar  modal,  hasil penelitian  ini  diharapkan  dapat  berguna  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk mempertimbangkan variabel independen lain yang memungkinkan memiliki pengaruh terhadap  tingkat return  saham  serta  menambah  variabel  lain  dan  jumlah  periode penelitian sehingga menghasilkan penelitian yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiwibowo, A. S. (2018). Pengaruh Manajemen Laba, Ukuran Perusahaan Dan Leverage Terhadap  Return  Saham  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal
Ilmiah
Akuntansi Universitas
Pamulang, 6(2), 203 – 222. https://doi.org/10.32493/JIAUP.V6I2.1955
Aryanti, A., & Mawardi, M. (2016). Pengaruh ROA, ROE, NPM DAN CR Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII). I-Finance: A
Research Journal on Islamic Finance, 2(2), 54 – 71.
https://doi.org/10.19109/IFINANCE.V2I2.1015
Dewi Agatha, O., & Lasmanah, L. (2022). Pengaruh Risiko Sistematis dan Likuiditas Saham Terhadap Return Saham. Bandung Conference Series: Business and Management ,
2(1), 343 – 347. https://doi.org/10.29313/BCSBM.V2I1.1305
Haq, A. A. F., & Situngkir, T. L. (2022). Menilai Kondisi Suatu Saham Dengan Pendekatan Price  Earning  Ratio  Sebagai  Dasar  Keputusan  Investasi. Jurnal  Riset  Bisnis  Dan Investasi, 8(2), 1 – 11. https://doi.org/10.35313/JRBI.V8I2.3661
Nuridah,  S.,  Supraptiningsih,  J.  D.,  Sopian,  S.,  &  Indah,  M.  (2023).  PENGARUH PROFITABILITAS  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  STRUKTUR  MODAL PADA PERUSAHAAN RITEL. Jurnal Mutiara Ilmu Akuntansi, 1(1), 155-169.
Nuridah,  S.,  &  Junengsih,  J.  (2022).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan Leverage terhadap Audit Report Lag pada Perusahaan Jasa Sektor Transportasi yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2016-2020. ULIL  ALBAB:  Jurnal Ilmiah Multidisiplin, 1(11), 4114-4119.
Pratiwi, P., Nainggolan, P., Sinaga, M. H., & Siregar, L. (2015). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. FINANCIAL:  JURNAL  AKUNTANSI,  1(1),  50 – 55. https://doi.org/10.37403/FINANCIAL.V1I1.9
Razak, L. A., & Syafitri, R. (2018). Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, dan Net Profit Margin terhadap Return Saham pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akun Nabelo: Jurnal Akuntansi Netral, Akuntabel, Objektif,1(1),
33 – 45. http://jurnal.untad.ac.id/jurnal/index.php/jan/article/view/10483
Siti Nuridah, Joelianti Dwi Supraptiningsih, Ade Irawan, Edwin Jonathan Panjaitan, & Nuri Maharani.  (2023).  PENGARUH  EARNING  PER  SHARE  DAN  KEBIJAKAN  DIVIDEN TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN. Profit:  Jurnal  Manajemen,  Bisnis  Dan Akuntansi, 2(1), 176 – 189.
Tumbel, G. A., Tinangon, J., & Walandouw, S. K. (2017). Pengaruh Laba Akuntansi Dan Arus Kas Operasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA : Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen,
Bisnis Dan Akuntansi, 5(1), 173.
https://doi.org/10.35794/EMBA.5.1.2017.15539