Perspektif Akuntansi Volume 6 Nomor 3 (Oktober 2023), hal. 58-74 ISSN: 2623-0194 (Print), 2623-0186 (Online) Copyright© The Authors(s). All Rights Reserved Center for Accounting Development and Research (CARD) Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana
DOI: https://doi.org/10.24246/persi.v6i3.p58-74 http://ejournal.uksw.edu/persi
Pengaruh Ex-Politics BoC Terhadap Nilai Perusahaan Pertambangan Terkoneksi Politik
Aulia Valencia Djunawan 1 Universitas Ciputra Surabaya Luky Patricia Widianingsih Universitas Ciputra Surabaya
Received 29/05/2023 Revised 05/09/2023 Accepted 09/10/2023 Abstract .  This  research  aims  to  analyze  the  effect  of  ex-politics board of commissioners on the value of mining firms. The dependent variable in this study is firm value as measured by Tobin's Q. The independent variable in this research is the board of commissioners' political connections presented with a dummy variable. The control variable  in  this  research  is  company  size.  This  research  uses secondary  data  extracted  from  financial  reports  released  by politically connected mining companies for the 2019-2021 period.
The  sample  selection  in  this  research  used  a  purposive  sampling method  with  a  total  of  102  observational  data  and  71  samples representing  the  population.  The  data  is  processed  through  the classical assumption test. Stages of data analysis through classical assumption testing for data quality, and multiple linear regression for  hypothesis  testing  According  to  the  research's  findings  the political  connections  of  the  board  of  commissioners  who  have  a political background have a significant influence.
Keywords :  Board  of  Commissioners;  Firm  Value;  Political Connections.
1 avalencia@student.ciputra.ac.id
Abstrak .  Penelitian  memiliki  fokus  untuk  untuk  menguji pengaruh  ex-politics  board  of  commissioner  terhadap  nilai perusahaan pertambangan. Variabel dependen pada penelitian ini yaitu  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan  Tobin’s  Q.  Variabel independen  pada  penelitian  ini  yaitu  koneksi  politik  dewan komisaris  yang  disajikan  dengan  variabel  dummy.  Variabel kontrol pada penelitian ini yaitu ukuran perusahaan. Penelitian ini  menggunakan  data  sekunder  yang  berasal  dari  laporan keuangan yang dirilis perusahaan pertambangan yang terkoneksi politik periode 2019-2021. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan  metode  purposive  sampling  dengan  jumlah  total 102 data observasi dan 71 sampel yang mewakili populasi. Data diolah  melalui  uji  asumsi  klasik.  Tahapan  analisis  data  melalui pengujian  asumsi  klasik  untuk  kualitas  data,  dan  regresi  linear berganda  unyuk  pengujian  hipotesis.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  koneksi  politik  dewan  komisaris  yang berlatarbelakang politik memiliki pengaruh signifikan.
Kata kunci : Dewan Komisaris; Nilai Perusahaan; Koneksi Politik.

## Pendahuluan
Peningkatan  nilai  perusahaan  melibatkan  lingkungan  internal  perusahaan, lingkungan  eksternal  perusahaan,  hingga  lingkungan  politik.  Lingkungan  politik mengacu  pada  faktor  penting  perusahaan  yang  seringkali  dimanfaatkan  untuk keberlangsungan hidup perusahaan. Faktor penting perusahaan tersebut termasuk strategi  susunan  manajemen.  Perusahaan  yang  memiliki  susunan  manajemen terhubung secara politik memiliki kecenderungan untuk menghasilkan profitabilitas tinggi dan meningkatkan harga saham (Junus et al. , 2022). Koneksi perusahaan dan politik  kerap  dijumpai  di  negara  berkembang.  Fakta  bahwa  Indonesia  merupakan negara  berkembang  dan  menganut  sistem  partai  memperkuat  argumen  tersebut. Bukti  empiris  yang  mendukung  pernyataan  diatas,  penelitian  Wati  (2017) menyatakan  bahwa  koneksi  politik  dan  perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan di Indonesia. Koneksi politik dapat dilihat dari susunan manajemen suatu perusahaan. Perusahaan dapat dikatakan terhubung secara politik jika terdapat salah satu  pemimpin  perusahaan  adalah  seorang  atau  mantan  menteri,  anggota  atau mantan parlemen, atau berkorelasi dengan politik atau partai politik.
Indonesia  mengadopsi  sistem two  tier  board sebagai  susunan  manajemen  yang tersusun  atas  dewan  komisaris  dan  direksi.  Sejalan  dengan  peraturan  Bursa . Efek Indonesia  (BEI)  dan  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  (NO.33/POJK.04/2014) mewajibkan emiten untuk setidaknya memiliki . dewan independen yang berasal dari luar perusahaan. Komposisi susunan manajemen suatu perusahaan yang terdiri dari pihak  internal  dan  eksternal  perusahaan  adalah  komisaris.  Komisaris  merupakan pemangku kepentingan perusahaan yang memegang kunci penting untuk mengawasi pelaksanaan  kebijakan  tata  kelola  perusahaan  dan  mereka  juga  akan  memberikan penilaian perusahaan.
Penerapan sistem two tier board di Indonesia dapat dijumpai pada Badan . Usaha Milik Negara  (BUMN)  dan  Badan  Usaha  Milik  Swasta . (BUMS),  terutama  pada  sektor perusahaan yang memiliki segmentasi pasar luas yaitu pertambangan. Perusahaan pertambangan  Indonesia  dapat  dikatakan  memiliki  segmentasi  yang  luas  karena didukung dengan sumber daya tambang yang melimpah. Sesuai dengan data Asosiasi Pertambangan Batubara Indonesia (APBI), menyatakan bahwa Indonesia menduduki posisi keempat sebagai . negara yang kaya akan sumber daya pertambangan (APBI- ICMA,  2021).  Predikat  tersebut  menjadikan  badan  usaha  yang  bergerak  di  sektor pertambangan  memiliki  peluang  besar  untuk  menghasilkan  nilai  perusahaan  yang tinggi. Pertambangan merupakan sektor primer dengan tingkat volatilitas yang tinggi dan tidak menutup kemungkinan terjadi penurunan nilai perusahaan. Maka dari itu, untuk  mencegah  penurunan  nilai  diperlukannya  komposisi  dewan  komisaris  yang tepat dan memiliki beragam latar belakang untuk menghasilkan keputusan yang baik dan meningkatkan nilai perusahaan (Eldeen et al ., 2021).
Fenomena  keterhubungan  perusahaan  dengan  politik  melalui  sistem  tata  kelola manajemen two tier board nyata dijumpai di perusahaan pertambangan Indonesia. Kombinasi kedua hal  tersebut dijadikan strategi perusahaan untuk mengantisipasi penurunan nilai perusahaan. Jaringan Advokasi Tambang . (JATAM) mengungkapkan fakta bahwa kerap dijumpai mantan jenderal TNI atau Polri . yang menjadi komisaris di perusahaan pertambangan (CNN Indonesia, 2021). Salah satunya, pertambangan milik BUMN yang terdaftar di BEI yaitu PT. Bukit Asam (PTBA). Keterkaitan antara politik  (militer)  tersebut  berhasil  membawa  pertumbuhan   prestasi  PTBA  secara signifikan. Pada tahun 2018, PTBA menandatangani kerjasama dengan PT. KAI dan TNI AD yang menjamin kelancaran dan keamanan kegiatan operasional PTBA periode 2019-2023. Bukti lain yang memperkuat hubungan politik PTBA yaitu dalam masa kepemimpinan  menteri  BUMN  Erick  Thohir,  beliau  mengubah  jajaran  komisaris PTBA pada tahun 2020 yang berlaku mulai per tahun 2021 (Kurniasari, 2020). Jajaran komisaris  yang  dipilih  memiliki  latar  belakang  pensiunan  di  bidang  politik kemiliteran  yaitu  komisaris  utama  Laksamana  TNI  (Purn)  Agus  Suhartono  dan komisaris independen Marsda TNI (Purn) Andi Pahril Pawi. Hasil dari perombakan jajaran komisaris membawa prestasi terbesar yang dicapai PTBA per November 2021 yaitu membukukan laba bersih sebesar Rp. 7 triliun dan Rp. 6,2 Triliun di kuartal I 2022.  Selain  PT.  Bukit  Asam,  JATAM  melalui  (CNN  Indonesia,  2021)  berhasil menemukan jajaran komisaris pertambangan yang pernah menjabat sebagai anggota politik dan sedang menjalani tugas sebagai anggota politik. Jajaran komisaris tersebut antara  lain,  (1)  Jenderal  (Purn)  Fachrul  Razi  (Komisaris    Utama  PT  Antam)  yang merupakan mantan Menteri Agama; (2) Jenderal (Purn) Luhut B Panjaitan (Komisaris Utama  PT  Toba  Bara  Sejahtera);  (3)  Letnan  Jenderal  (Purn)  Agus  Surya  Bakti (Komisaris Utama PT Antam) yang merupakan mantan menteri Koordinator Bidang Kemaritiman  dan  Investasi;  (4)  Komjen  Pol  (Purn)  Gregorius  "Gories"  Mere (Komisaris  Independen  PT  Darma  Henwa  Tbk)  dan  (5)  Sharif  Cicip  Sutardjo (Komisaris Utama dan memiliki rangkap jabatan sebagai Komisaris Independen PT. Bumi Resources Tbk) yang merupakan mantan Menteri Kelautan dan Perikanan RI periode  2011-2014.  Berdasarkan  temuan  fenomena  yang  ditemukan  maka  ruang
lingkup  penelitian  ini  yaitu  melihat  latarbelakang  koneksi  politik  jajaran  dewan komisaris utama/komisaris independen yang berada pada sektor pertambangan.
Kemudian,  penelitian  ini  menggunakan  Resource  Dependence   Theory  yaitu  teori yang menjelaskan bahwa perusahaan harus menghadapi ketidakpastian lingkungan untuk mencapai keunggulan kompetitif (Gerald et al ., 1978). Penelitian ini berfokus pada  sektor  pertambangan  karena  sejalan  dengan  fenomena  penelitian  yang ditemukan  dan  temuan  inkonsistensi  penelitian  terdahulu.  Temuan  inkonsistensi penelitian  terdahulu  terletak  pada  penelitian  Azizah  &  Amin  (2020)  yang menujukkan  bahwa  koneksi  politik  dewan  komisaris  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian Maaloul et al. , (2018) dan  Wati (2017)  yang  membuktikan . bahwa  koneksi  politik  berpengaruh  positif menguntungkan  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Ketidakkonsistenan  hasil penelitian  yang  membahas  keterkaitan  politik  dan  nilai  perusahaan  menjadikan motivasi untuk melakukan pembuktian empiris kembali melalui penelitian ini. Maka dari itu tujuan penelitian ini untuk menjawab research gap dengan melihat pengaruh latar  belakang  koneksi  politik  dewan  komisaris  utama/independen  pada  sektor pertambangan  yang  terkoneksi  politik  periode  2019-2020.  Kemudian,  hasil penelitian  ini  berkontribusi  pada  penguatan  bukti  empiris  atas  pengaruh  latar belakang  koneksi  politik  dewan  komisaris  pada  nilai  perusahaan  khususnya  pada sektor pertambangan terkoneksi politik. Manajerial perusahaan juga akan mendapat masukan  terkait  dengan  langkah  strategik  yang  sekiranya  perlu  ditempuh  dari temuan empiris penelitian ini.

## Telaah Pustaka

## Resource Dependence Theory
Keunggulan kompetitif nilai perusahaan perusahaan bergantung pada sumber daya yang dimilikinya. Resource Dependence Theory (RDT) meyakini bahwa sumber daya eksternal untuk menciptakan manajemen strategis perusahaan untuk menciptakan keunggulan kompetitif (Gerald et al ., 1978). Salah satu sumber daya eksternal untuk mencapai keunggulan kompetitif tersebut adalah membangun koneksi politik (Gerald et al ., 1978; Hillman et al ., 2009). RDT telah digunakan untuk menjelaskan berbagai fenomena keterhubungan perusahaan dengan politik. Hal tersebut didukung dengan penelitian Frandy & Pangestu (2021) dan  Nugrahanti & Nurfitri  (2022) yang sejalan dengan RDT menyatakan bahwa strategi perusahaan yang terkoneksi dengan politik efektif untuk meningkatkan nilai perusahaan. Maka dari itu, RDT secara keseluruhan berguna  untuk  memahami  sumber  daya  eksternal  koneksi  politik  sebagai  strategi untuk mencapai keunggulan kompetitif nilai perusahaan.

## Koneksi Politik Board of Commissioner
Dewan  komisaris  suatu  perusahaan  dapat  berasal  dari  internal  perusahaan (presdir/komisaris utama) dan berasal dari luar perusahaan (komisaris independen). Tujuan perusahaan memiliki dewan komisaris utama yaitu untuk mengawasi kinerja direksi, memberi nasihat dan mengawasi kegiatan perusahaan agar sesuai regulasi. Sedangkan  tujuan  perusahaan  memiliki  komisaris  independen  yaitu  mengawasi
prinsip  manajemen  tata  kelola  perusahaan,  melakukan  audit  kegiatan  perusahaan dan melaporkan jika ada pelanggaran-pelanggaran yang ditemukan. Perusahaan yang memiliki  keseimbangan  susunan  dewan  komisaris  yang  tepat  dapat  menghasilkan kinerja  yang  tinggi  sehingga  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sejalan  dengan penelitian Nawawi et al. (2020) menyatakan bahwa komisaris berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  kinerja  saham  yang  juga  merepresentasikan  nilai perusahaan.
Menurut Eldeen et al . (2021) komposisi dewan komisaris yang tepat dan memiliki beragam latar belakang untuk menghasilkan keputusan yang baik dan meningkatkan nilai  perusahaan. Latar  belakang  koneksi  politik  dewan  komisaris  dinilai  menjadi kekuatan  utama  untuk  perusahaan  bisa  menciptakan  keunggulan  bersaing  dan meningkatkan nilai perusahaan (Hillman et al ., 2009). Menurut Maaloul et al . (2018) koneksi politik dalam suatu perusahaan dapat muncul dari hubungan komisaris yang pernah  bergabung  atau  sedang  bergabung  dalam  partai  politik.  Perusahaan  dapat dikatakan  terdeteksi  memiliki  koneksi  politik  apabila  salah  satu  dari  dewan komisaris  memenuhi  salah  satu  kriteria  antara  lain . (1)  mantan/anggota  pejabat instansi  pemerintah;  (2)  mantan/anggota  hakim  atau  jaksa;  (3)  mantan/anggota dewan;  (4)  mantan/anggota  tentara  atau  polisi;  (5)  mantan  atau  anggota  partai politik. Kemudian, mengacu pada penelitian terdahulu (Shin et al ., 2018;  Junus et al ., 2022; Maaloul et al ., 2018)yang menggunakan kriteria diatas untuk menentukan dan membuktikan  bahwa  latar  belakang  koneksi  politik  jajaran  komisaris  sebuah perusahaan  dapat  menghasilkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi.  Berdasarkan pemaparan  dan  kriteria  koneksi  politik  diatas,  maka  akan  digunakan  sebagai pedoman  untuk  menentukan  keberadaan  koneksi  politik  suatu  perusahaan  yang dinilai dari latar belakang keterhubungan politik komisaris utama dan independen.

## Nilai Perusahaan
Semakin tinggi nilai perusahaan, maka akan meningkatkan minat dan kepercayaan pemegang saham kepada perusahaan (Kurnia & Octaviani, 2021). Nilai perusahaan bagi pemegang saham merupakan faktor penting karena dapat dijadikan indikator untuk  menilai  perusahaan  secara  menyeluruh  (Nursasi,  2020).  Nilai  perusahaan tercermin dari nilai pasar saham perusahaan. Semakin tinggi nilai pasar saham, maka mencerminkan nilai kapitalisasi pasar yang besar, artinya nilai perusahaan tersebut tinggi.  Indikator  penilaian  yang  sering  digunakan  untuk  menilai  nilai  perusahaan adalah  Tobin’s  Q.  Tobin’s  Q  dikembangkan  oleh  James  Tobin  untuk  mengukur penilaian  pasar  keuangan  suatu  perusahaan.  Tobin’s  Q  dianggap  cuku p  signifikan untuk merepresentasikan variabel nilai buku dan nilai pasar ekuitas (Susanti et al ., 2019) . Jika nilai Tobins’Q menunjukan angka diatas satu, memberikan indikasi bahwa investasi dalam aktiva memberikan nilai lebih tinggi daripada pengeluaran investasi (Nursasi,  2020).  Semakin  tinggi . nilai  Tobin's  Q  akan  menunjukan  prospek  baik pertumbuhan nilai perusahaan (Masruroh & Makaryanawati, 2020).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan dapat diklasifikasikan menjadi dua yaitu perusahaan skala besar dan  kecil  (Novia  &  Halmawati,  2022).  Menurut  Putu et  al .  (2022)  total  aset
perusahaan  dapat  menjadi  indikator  untuk  menentukan  sebuah  perusahaan tergolong  dalam  skala  besar  atau    kecil.  Total  aset  akan  mempresentasikan kemampuan  finansial  perusahaan  untuk  menjalankan  kegiatan  operasional (Krisnando & Novitasari, 2021). Semakin besar . total aset yang dimiliki maka semakin besar ukuran perusahaan. Perusahaan skala besar cenderung memiliki kesempatan untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Arifianti  &  Widianingsih,  2022).  Selain  itu ukuran perusahaan yang besar memberikan peluang untuk dikenal masyarakat luas dan  menarik  calon  investor  (Novia  &  Halmawati,  2022).  Berdasarkan  pemaparan diatas, tujuan ukuran perusahaan dijadikan variabel kontrol pada penelitian ini yaitu agar variabel . bebas dan terikat tetap berjalan konstan dan tidak terpengaruh variabel yang tidak diteliti.

## Pengembangan hipotesis
Resource Dependence Theory (RDT) secara spesifik menjelaskan bahwa sumber daya eksternal koneksi politik dapat menjadi strategi utama untuk mencapai keunggulan kompetitif  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  mencerminkan  tingkat  keberhasilan perusahaan. Nilai perusahaan sebagai konsep penting dalam penilaian kinerja dan prospek  jangka  panjang  (Phie  &  NG,  2020).  Maka  dari  itu,  perusahaan  berusaha semaksimal mungkin menjalankan strategi berdasarkan RDT dan
memanfaatkan . peluang  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Salah  satu  peluang  besar perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  yaitu  memiliki  koneksi  politik dalam tata kelola manajemen perusahaan. Tata kelola manajemen yang terhubung dengan  politik  menjadi  bentuk  strategi  yang  dipercaya  perusahaan  dapat meningkatkan nilai perusahaan (Junus et al ., 2022). Hal tersebut dikarenakan koneksi politik  memberikan  kontribusi  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi perusahaan  (Junus et  al .,  2022).  Koneksi  politik  dapat  menjadi  sumber  daya  yang bermanfaat  bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan  reputasi  perusahaan.  Selain  itu, koneksi politik yang dimiliki perusahaan memberikan motivasi untuk memperkuat keunggulan  bersaing  diantara  kompetitornya.  Reputasi  perusahaan  yang  baik  dan memiliki keunggulan bersaing dapat meningkatkan nilai perusahaan. Sejalan dengan penelitian Maaloul et al . (2018;) Wati (2017) dan Wang et al ., (2019) menunjukan bahwa koneksi politik berpengaruh positif menguntungkan dan meningkatkan nilai perusahaan. Koneksi politik suatu perusahaan dapat diukur apabila salah satu atau kedua dewan komisaris utama/independen memiliki latar belakang yang berkaitan dengan politik, antara lain ketua atau mantan ketua atau anggota MPR, DPR, menteri dan  militer.  Konsisten  dengan  penelitian  Maaloul et  al .  (2018)  dan  Nawawi et al .(2020)  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  dewan  komisaris  yang  berlatang belakang  politik  akan  memberikan  efek  signifikan  terhadap  pertumbuhan  nilai perusahaan.  Kombinasi  koneksi  politik  dan  ukuran  perusahaan  yang  terkoneksi politik diharapkan mampu meningkatkan nilai perusahaan. Dasar pemikiran bahwa ukuran perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan didukung oleh penelitian Arifianti  &  Widianingsih  (2022)  yang  menyatakan  bahwa  semakin  besar  ukuran perusahaan,  maka  semakin  banyak  total  aset  yang  dimiliki  suatu  perusahaan  dan perusahaan mampu meningkatkan nilai perusahaan.  Kemudian, ukuran perusahaan akan  memberikan  peluang  lebih  besar  untuk  lebih  dikenal  masyarakat  dan  calon
investor  yang  membawa  pada  peningkatan  nilai  perusahaan  (Novia  &  Halmawati, 2022). Maka dari itu, berdasarkan pada teori yang dirujuk dan penelitian terdahulu maka hipotesis yang dikembangkan dalam penelitian ini yaitu:
H1 : Latar belakang koneksi politik dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Berikut ini adalah model penelitian :

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Metoda

## Jenis dan Sumber Data
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  menggunakan  data  sekunder. Penelitian dilakukan pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2021.

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini    yaitu  270  perusahaan  sektor  pertambangan  yang terdaftrar  di  BEI  periode  2019-2020.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan metode purposive  sampling dengan  kriteria  (1)  Perusahaan  sektor  pertambangan yang terdaftar di BEI, . merilis laporan tahunan dan memenuhi semua informasi terkait variabel yang diteliti secara berturut dalam kurun waktu 2019-2021; (2) Perusahaan sektor pertambangan yang menunjukan performa laba positif secara berturut dalam kurun waktu 2019-2021. Hasil pengambilan data melalui metode purposive sampling yaitu 102 perusahaan yang akan menjadi sampel dalam penelitian ini.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

## Variabel Dependen
Nilai  perusahaan  merupakan  variabel  dependen  pada  penelitian  ini.  Elemen keuangan  yang  merepresentasikan  nilai  perusahaan  dapat  diperoleh  dari  laporan keuangan  yang  dirilis  perusahaan  periode  2019-2021.  Nilai  perusahaan  dapat dihitung  dengan  menggunakan  rasio  Tobin’s  Q. R umus  Tobin’s  Q  adalah  sebagai berikut :
𝑄 = 𝐸𝑀𝑉+𝐷 𝐸𝐵𝑉 (1)
Dimana elemen Q adalah perhitungan nilai perusahaan. Elemen EMV merupakan nilai pasar ekuitas yang dapat dihitung dengan perkalian antara harga penutupan saham dan jumlah saham yang beredar. Sedangkan, elemen D mewakili total hutang yang dimiliki perusahaan dan elemen EBV mewakili total aset perusahaan.
Latar Belakang Koneksi Politik
Nilai Perusahaan

## Variabel Independen
Koneksi  politik  merupakan  variabel  independen  pada  penelitian  ini.  Informasi mengenai  koneksi  politik  suatu  perusahaan  dapat  diperoleh  dengan  cara  melihat profil dewan komisaris utama dan independen yang terdapat pada laporan tahunan perusahaan  periode  2019-2022.  Menurut  (Junus et  al .,  2022)  syarat  perusahaan memiliki  koneksi  politik  apaila  memenuhi  kriteria  antara  lain . (1)  mantan  pejabat instansi pemerintah; (2) mantan hakim atau jaksa; (3) mantan anggota dewan; (4) mantan tentara atau polisi; (5) mantan atau anggota partai politik. Kemudian, koneksi politik dapat dinilai dengan variabel dummy dengan sistem skoring sebagai berikut (1) Skor 0, jika salah satu dewan komisaris utama/independen yang memiliki latar belakang  koneksi  politik;  (2)  Skor  1,  jika  kedua  dewan  komisaris  utama  dan independen memiliki latar belakang koneksi politik.

## Variabel Kontrol
Variabel kontrol dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan dapat  diukur  dengan  total  aset  perusahaan  yang  tertera  di  laporan  keuangan perusahaan periode 2019-2022. Ukuran perusahaan menurut Hidayat & Maulidiyah (2022) dapat dirumuskan sebagai berikut :
SIZE = LN atau Natural Log (Total Aset) (2)

## Metode Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan metode analisis  regresi  linier  berganda. Persamaan regresi dalam model penelitian ini yaitu :
Y = α + 𝛽 1X1 + 𝛽 2X2 + e
(3)
Dimana,  elemen  Y  adalah  nilai  perusahaan  pertambangan  terkoneksi  politik. Kemudian, elemen X1 adalah koneksi politik dan X2 adalah ukuran perusahaan.

## Hasil dan Pembahasan
Pengolahan  hasil  data  menggunakan  metode  menggunakan  analisis  regresi  linear berganda.  Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan . untuk  melihat  hubungan variabel yang diteliti (Triyanti et al ., 2021). Prosedur analisis hasil data menggunakan analisis deskriptif, uji asumsi klasik dan uji hipotesis. Analisis deskriptif menyajikan tentang data seperti mean, standar deviasi, nilai minimum dan maksimum. Uji . asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji multikolinearitas dan heteroskedastisitas. Uji . hipotesis yang terdiri dari uji-F, uji-t dan koefisien determinasi.

## Hasil
Hasil penelitian dapat dilihat dari representasi tabel di bawah ini.

## Data Penelitian
Tabel 1. Hasil Purposive Sampling Kriteria Sampel Jumlah Perusahaan pertambangan terkoneksi politik 2019 33 Perusahaan pertambangan terkoneksi politik 2020 33 Perusahaan pertambangan terkoneksi politik 2021 36 Data Observasi 102 Outliers (31) Total Sampel Penelitian 71 Sumber : Data Diolah (2023)
Data observasi yang memenuhi kriteria sampling yaitu 102 data. Kemudian setelah keseluruhan data diregresi untuk uji normalitas ditemukan data outlier. Data outlier adalah  yang  memiliki  rentang  perbedaan  yang  ekstrim  dibanding  data  observasi lainnya. Temuan outlier dalam penelitian ini yaitu terletak pada data residual error yang  tidak  terdistribusi  normal.  Maka  dari  itu,  diperlukan  mekanisme  eliminasi outlier  dengan  memperhatikan  boxplot  uji  normalitas.    Boxplot  normalitas menunjukan terdapat 31 data outlier, sehingga sampel penelitian yang dapat diolah untuk uji regresi linear berganda yaitu 71 data.

## Statistik Deskriptif
Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif
N Nilai Terendah Nilai Tertingi Nilai Rata-rata Simpangan Baku Koneksi Politik 71 .499 Ukuran Perusahaan 71 26.9348 32.3494 29.858468 1.4482668 Nilai Perusahaan 71 .5532 1.4523 .955042 .2155660 Sumber : Data Diolah (2023)
Variabel  koneksi  politik  periode  penelitian  tahun  2019-2021  ditentukan  dengan bantuan variabel  dummy .  Nilai  0  menunjukkan  bahwa  perusahaan  pertambangan yang  terkoneksi  politik  terletak  pada  salah  satu  dewan  komisaris  utama  atau independen.  Nilai  1  menunjukkan  bahwwa  perusahaan  pertambangan  yang terkoneksi  politik  terletak  pada  keddua  dewan  komisaris  utama  dan  independen. Hasil  dari  purposive  sampling  menghasilkan  71  data  dengan  persentase  57.75% memiliki nilai 0 dan 42,25% memiliki nilai 1, artinya dominasi data pada penelitian ini  yaitu  perusahaan  pertambangan  terkoneksi  politik  pada  salah  satu  dewan komisaris utama atau independen.
Variabel  kontrol  ukuran  perusahaan  pada  perusahaan  periode  penelitian    tahun 2019-2021    memiliki    nilai  maksimum    sebesar 32,34  yang  dimiliki  oleh  PT. Perusahaan  Gas  Negara  Tbk  tahun  2020  dan  nilai  minimum  sebesar  26,93  yang dimiliki  oleh  PT.  Indo  Straitas  Tbk  tahun  2020,  serta  nilai  rata-rata sebesar  29,85 dengan  nilai  standar  deviasi  1,44  yang  menunjukkan  nilai  rata  rata  lebih  tinggi dibanding nilai  standar  deviasi  yang  mengindikasikan sampel data dapat dikatakan baik.  Variabel  kontrol  ukuran  perusahaan  dapat  menjelaskan  bahwa  aset  yang dimiliki perusahaan  memiliki pengaruh 29,85% terhadap nilai perusahaan.
Variabel  nilai  perusahaan  periode  penelitian    tahun    2019-2021    memiliki    nilai Tobins’ Q tertinggi sebesar  1,45  yang  dimiliki  oleh  PT. Timah Tbk tahun 2020  dan nilai  Tobins  Q  terendah    sebesar    0,55  yang    dimiliki    oleh    PT.  Bumi  Resources Minerals Tbk tahun  2019,  serta  nilai  rata – rata Tobins’q sebesar  0,95  dengan  nilai standar deviasi sebesar 0,22 yang menunjukkan nilai rata rata lebih tinggi dibanding nilai    standar    deviasi .  Interpretasi  nilai  Tobin’s  Q  yang  tinggi  menunjukkan kemampuan manajemen perusahaan mengelola aset dan dapat memberikan indikasi positif bagi investor untuk melakukan investasi. Indikasi positif tersebut tercermin dari nilai Tobin’s Q yang mengandung harga saham, sehingga apabila harga saham naik, maka nilai Tobin’s Q akan meningkat (Poluan et al ., 2019).

## Uji Normalitas
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas
Sumber : Data Diolah (2023)
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  exact  test  Monte  Carlo  dalam  melakukan pengujian Kolmogorov-Smirnov dengan tingkat confidence level sebesar 95%. Test Monte Carlo digunakan untuk data yang telah diuji dari sampel yang memiliki nilai ekstrim.  Syarat  uji  normalitas,  data  dikatakan  normal  apabila  memiliki  nilai signifikansi > 5% atau 0,05 (Fathihani, 2020). Berdasarkan tabel analisis One-Sample Kolmogorov-Smirnov nilai Monte Carlo sebesar 0,08 atau 8% lebih besar daripada nilai  signifikansi  sebesar  α  =  5%.  Maka  dari  itu dapat  disimpulkan  bahwa  data berdistribusi normal.
Unstandardized Residual N 71 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .20268993 Most Extreme Differences Absolute .148 Positive .148 Negative -.056 Test Statistic .148 Asymp. Sig. (2-tailed) .001 c Monte Carlo Sig. (2-tailed) Sig. .080 d 99% Confidence Interval  Lower Bound .073 Upper Bound .087

## Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas
Tolerane VIF Koneksi Politik .996 1.004 Ukuran Perusahaan .996 1.004 Sumber : Data Diolah (2023)
Syarat  data  terbebas  dari  uji  multikolinearitas  apabila  memiliki  nilai  diantara (1/VIF)<x<VIF atau 0,1<x<10 (Digdowiseiso & Rianasari, 2023). Berdasarkan tabel uji  multikolinearitas  variabel  independen  koneksi  politik  memiliki  nilai  tolerance 0,1<0,996<10  dan  nilai  VIF  1,004<10  yang  memiliki  arti  bahwa  data  tidak  terjadi multikolinearitas dalam model regresi. Variabel kontrol ukuran perusahaan memiliki nilai tolerance 0,1<0,996<10 dan nilai VIF 1,004<10 yang memiliki arti bahwa data tidak terjadi multikolinearitas dalam model regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Unstandardized Residual Sig. (2-tailed) Koneksi Politik .505 Ukuran Perusahaan .546 Sumber : Data Diolah (2023)
Syarat data terbebas dari heteroskedastisitas apabila memiliki nilai signifikansi  > 5% atau  0,05  (Amir et  al .,  2022).  Berdasarkan  tabel  uji  heteroskedastisitas  variabel independent koneksi politik memiliki nilai signifikansi 0,505 atau 50,5% lebih besar dari  nilai  signifikansi  α  =  5%.  Variabel  kontrol  ukuran  perusahaan  memiliki  nilai signifikansi 0,546 atau 54,6% lebih b esar dari nilai signifikansi α = 5%. Maka dari itu dapat disimpulkan tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dalam model regresi.

## Koefisien Determinasi, Uji F, Uji-t
Tabel 6. Hasil Pengujian Hipotesis

## Sumber : Data Diolah (2023)
Berdasarkan tabel 6 diperoleh nilai Adjusted R Square sebesar 0,09 atau 9%. Angka 9% tersebut mewakili variabel koneksi politik. Sedangkan, 91% lainnya dijelaskan oleh variabel bebas yang tidak diteliti pada penelitian ini.
Syarat data layak digunakan untuk penelitian apabila memiliki nilai F < 5% atau 0,05 (Siregar et al. , 2019). Berdasarkan tabel 7 uji-F menunjukan nilai signifikansi variabel
Koefisien t Sig. Hasil Koneksi Politik 0.127 2.567 0.012 Terima H1 Ukuran Perusahaan 0.23 1.351 0.181 Variabel kontrol tidak berpengaruh Adjusted R 2 0.09 F 4.457 0.015
koneksi  politik  dan  ukuran  perusahaan  memilki  F  sebesar  0,015  atau  1,5%  yang berarti kurang dari 0,05 atau 5%. Maka dapat disimpulkan uji-F dipenuhi dan data layak untuk digunakan pada penelitian.
Syarat hipotesis H1 diterima apabila nilai signifikansi < 0,05 atau 5%. Berdasarkan tabel 8 uji-t menunjukan nilai signifikansi variabel koneksi politik 0,012 yang berarti kurang  dari  0,05,  artinya  variabel  ini  memberikan  kontribusi  signifikan  terhadap variabel dependen nilai perusahaan. Variabel ukuran perusahaan menunjukan nilai signifikansi  0,181  atau  18,8%  lebih  besar  dari  pada  5%,  artinya  variabel  ini  tidak memberikan kontribusi signifikan dalam model regresi sebagai variabel kontrol.

## Pembahasan

## Koneksi Politik Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  analisis  menunjukan  bahwa  koneksi  politik  salah  satu  atau  kedua  dewan komisaris memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil tersebut dapat dilihat dari nilai signifikansi uji-t koneksi politik 1,2% yang berada di bawah nilai signifikansi < 5%, artinya H1 pada penelitian ini diterima. Hasil penelitian ini didukung dengan Resource Dependence Theory, yang menyatakan bahwa koneksi politik merupakan sumber  daya  eksternal  perusahaan.  RDT  mendukung  posisi  penelitian  dengan mempertegas  bahwa  ketika  perusahaan  berhasil  memanfaatkan  sumber  daya eksternal yaitu koneksi politik maka dianggap mampu beradaptasi dan menghadapi lingkungan  eksternal,  seperti  kompetitor  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Penelitian ini didukung dengan hasil penelitian  Wati (2017) dan Wang et al . (2019) yang setuju menyatakan bahwa koneksi politik merupakan sumber daya eksternal dan berpengaruh positif dalam meningkatkan nilai perusahaan. Kemudian, didukung dengan hasil penelitian Junus et al . (2022); Nawawi et al . (2020) dan Nugrahanti & Nurfitri  (2022)  yang  menyatakan  bahwa  koneksi  politik  dewan  komisaris berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Selanjutnya melalui dukungan RDT, penelitian ini dapat membuktikan bahwa koneksi politik salah satu atau kedua dewan komisaris bisa meningkatkan nilai perusahaan secara signifikan. Hal tersebut terbukti dari hasil statistik desktriptif, variabel koneksi politik  memerikan  kontribusi  rerata  sebesar  44%  dari  total  data  observasi. Kemudian, terbukti dari, 31 perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini memiliki koneksi  politik  dikedua  dewan  komisaris  utama  dan  independen.  Kemudian  40 perusahaan  lainnya  memiliki  koneksi  politik  disalah  satu  dewan  komisaris utama/independen.  Total  keseluruhan  71  perusahaan  pertambangan  yang terkoneksi politik periode 2019-2021 baik disalah satu atau kedua dewan komisaris menunjukan  nilai  rata-rata  nilai  perusahaan  0,955042  mendekati  nilai  maksimum yaitu 1.4523, artinya seluruh sampel penelitian ini memiliki interval nilai perusahaan yang  sebanding.  Maka  dari  itu  dapat  disimpulkan  keberadaan  komisaris utama/independen yang memilki latar belakang koneksi politik dapat memberikan kontribusi secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pada  penelitian  dijumpai  temuan  menarik    yaitu  sebesar  21,12%  koneksi  politik perusahaan pertambangan dimiliki oleh dewan komisaris independen dan terkoneksi
politik  di  bidang  kemiliteran.  Menghadapi  ketidakpastian  dan  tuntutan  untuk membuat  strategi  atau  taktik  ketahanan  dalam  waktu  singkat  menjadi  ciri  khas seorang mantan/personel militer (Harymawan et al ., 2022). Dewan komisaris yang memiliki  pengalaman  koneksi  politik  dibidang  kemiliteran  akan  memiliki kecenderungan  menilai  segala  hal  secara  kompleks  hingga  proyeksi  konsekuensi yang  akan  diterima  dan  nantinya  akan  diterapkan  dalam  realitas  operasional perusahaan (Harymawan et al ., 2022). Didukung dengan hasil penelitian Nugrahanti &  Nurfitri  (2022)  perusahaan  menilai  bahwa  komisaris  independen  mampu memanfaatkan  koneksi  politik  untuk  mengontrol  manajemen  dan  kepentingan perusahaan.  Sedangkan  peran  komisaris  utama  berfungsi  untuk memastikan perusahaan  beroperasi  sesuai  dengan  regulasi  atau  perundang-undangan  yang berlaku. Jadi, dapat dikatkan bahwa ketika perusahaan memiliki komposisi susunan dewan komisaris utama dan independent yang terkoneksi politik dapat memberikan peluang-peluang  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Susunan  dewan  komisaris yang  terkoneksi  politik  dapat  mempermudah  aksesibilitas  perusahaan  untuk perizinan dan peluang untuk memenangkan tender pemerintah. Kemudahan akses dan  peluang  akan  memberi  kesempatan  perusahaan  untuk  meningkatkan  laba perusahaan, laba perusahaan yang meningkat akan meningkatkan harga saham dan harga  saham  yang  tinggi  akan  mencerminkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi (Nugrahanti & Nurfitri, 2022).
Variabel  kontrol  ukuran  perusahaan  pada  penelitian  ini  tidak  memiliki  pengaruh signifikan. Hasil tersebut dapat dilihat dari nilai signifikansi uji-t ukuran perusahaan yang memiliki nilai lebih besar 18,8% daripada nilai signifikansi 5%. Tidak sejalan dengan  penelitian  Arifianti  &  Widianingsih  (2022)  dan    Putu et  al .  (2022)  yang menunjukan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Peneliti menduga  dua  hal  yang  menjadi  alasan  mengapa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh, pertama akibat dari dominasi koneksi politik dalam model penelitian ini mempertegas bahwa ukuran perusahaan tidak menjadi tolak ukur peningkatan nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  dukungan  teori  RDT  yang menyatakan bahwa sumber daya eksternal yaitu koneksi politik  dapat memberikan kontribusi  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan,  untuk  meningkatkan ukuran perusahaan harus berasal dari kekuatan internal perusahaan. Sesuai dengan karakteristik  perusahaan  pertambangan  yang  dapat  dikatakan “large  firm” yang memiliki cash flow yang tinggi, sehingga ketika perusahaan memerlukan tambahan dana untuk pembiayaan investasi, maka perusahaan akan membuat keputusan untuk menggunakan  pendanaan  internal  berupa  retained  earning  Wardita et  al .  (2021). Kedua,  diambil  dari  sudut  pandang  investor  yang  lebih  tertarik  dengan  koneksi politik  dewan  komisaris  (Patriarini,  2020).  Sejalan  dengan  teori  RDT  yang menyatakan  bahwa  koneksi  politik  merupakan  sumber  daya  eksternal  yang  dapat digunakan perusahaan untuk meningatkan keunggulan kompetitif nilai perusahaan. Jadi,  dapat  dikatakan  bahwa  kekuatan  sumber  daya  eksternal  lebih  memberikan pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  daripada  sumer  daya  internal. peningkatan  nilai  perusahaan  dapat  direpresentasikan  dari  kepercayaan  investor terhadap perusahaan yang memiliki susunan dewan komsaris terkoneksi politik.

## Simpulan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  melalui  uji-t  koneksi  politik  dewan  komisaris berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pertambangan  yang  terkoneksi politik. Hasil regresi linear berganda menyatakan bahwa koneksi politik berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol tidak berpengaruh. Hasil tersebut mempertegas bahwa semakin besar koneksi politik yang  dimiliki  perusahaan,  maka  semakin  besar  nilai  perusahaan.  Nilai  R-square merepresentasikan kontribusi dari kedua variabel independen dalam penelitian ini sebesar  11,6%  dan  sisa  lainnya  dipengaruhi  variabel  bebas  yang  tidak  diteliti, sehingga masih terbuka luas ruang eksplorasi penelitian selanjutnya.
Implikasi teoritis dalam penelitian ini yaitu (1) Temuan penelitian ini memberikan dukungan  penguatan  bukti  empiris  variable  koneksi  politik  terhadap  nilai perusahaan;  (2)  Penelitian  ini  memberikan  kontribusi  pada  pengembangan penelitian lebih lanjut pada ranah GCG dan tata kelola perusahaan. Implikasi praktis dalam  penelitian  ini  yaitu  (1)  Manajemen  perusahaan  dapat  mempertimbangkan sosok  pimpinan  dalam  perusahaan  yang  memiliki  latar  belakang  koneksi  politik untuk  masuk  dalam  jajaran  komisaris  utama/independent;  (2)  Kontribusi  sumber daya  eksternal  lebih  berpengaruh  dari  sumber  daya  internal.  Temuan  ini berkontribusi  pada  bagaimana  perusahaan  mengatur  strategi  kompetitif  untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Terdapat  beberapa  keterbatasan  dalam  penelitian  ini  yaitu  (1)  Keterbatasan  pada penelitian ini yaitu terdapat data outlier, sehingga jumlah sample penelitian sebesar 71  perusahaan  dari  total  102  data  observasi;  (2)  Terdapat  beberapa  perusahaan pertambangan  yang  tidak  memiliki  akses  laporan  keuangan  baik  di  BEI  dan  situs resmi perusahaan.
Saran  penelitian  selanjutnya  antara  lain  (1)  Memilih  sampel  perusahaan  yang memiliki  ukuran  perusahaan  homogen  dengan  memperhatikan  total  aset  untuk menghindari  problem  normalitas  yang  menyebabkan  data  observasi  harus dieliminasi;  (2)  Penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan  akses  website  lainnya seperti website resmi Refinitiv untuk mendapatkan data perusahaan.

## Daftar Pustaka
Amir, E. M., Victor Effendi,  L., & Gosal, G. G. (2022). Pengaruh  role model, self efficacy  dan entrepreneurship  education  terhadap  entrepreneurial  intention  mahasiswa  IBM Universitas Ciputra Surabaya. PERFORMA: Jurnal Manajemen Dan Start-Up Bisnis, 7 (6),
723-734 . https://doi.org/10.37715/jp.v7i6.3073
APBI-ICMA. (2021). 5 Negara Penghasil Batu Bara Terbesar di Dunia. APBI.
Arifianti,  N.,  &  Patricia  Widianingsih,  L.  (2022).  Kualitas  pengungkapan  sustainable development  goals  (SDGs)  dan  kinerja  keuangan:  bukti  empiris  atas  perusahaan pertambangan di Indonesia. Akuntansi Dewantara, 6 (3), 68-78.
https://doi.org/10.26460/ad.v6i3.12463
Azizah, F., & Amin, M. Al. (2020). Pengaruh koneksi politik terhadap kinerja perushaan (Studi empiris pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018).
Indonesian Journal of Accounting and Governance, 4 (1), 1 – 17. https://doi.org/10.36766/ijag.v4i1.38 CNN  Indonesia.  (2021).  Jatam  ungkap  eks  Jenderal  TNI-Polri  di  perusahaan  tambang. Available at https://www.cnnindonesia.com/nasional/20210124195717-20-
597804/jatam-ungkap-eks-jenderal-tni-polri-di-perusahaan-tambang
Digdowiseiso,  K.,  &  Rianasari,  Y.  (2023).  Pengaruh  debt  to  equity  ratio,  return  on  assets, ukuran perusahaan, dan current ratio terhadap nilai perusahaan sektor consumer goods yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  periode  2017-2021. Reslaj:  Religion  Education Social Laa Roiba Journal , 5 (4) , 2753-2764 . https://doi.org/10.47467/reslaj.v5i4.3599
Eldeen, R., Elbayoumi, A. F., Basuony, M. A. K., & Mohamed, E. K. A. (2021). The effect of the board diversity on firm performance: An empirical study on the UK. Corporate Ownership and Control, 18 (3, special issue) , 337 – 347 . https://doi.org/10.22495/cocv18i3siart8
Fathihani.  (2020).  Effect  of  NPM,  EPS,  ROE  and  PBV  on  stock  prices. Dinasti  Internasional Journal of Management Science, 1 (6), 893-903 . https://doi.org/10.31933/DIJMS
Frandy, S., & Pangestu, S. (2021). Pengaruh koneksi politik terhadap nilai perusahaan non- keuangan. Saki :  Studi  Akuntansi  &  Keuangan  Indonesia,  4 (1),  68-72. https://doi.org/10.21632/saki.4.1.68-77
Gerald,  Salancik,  &  Pfeffer,  J.  (1978). The  external  control  of  organizations:  A  resource dependence perspective . Harper & Row.
Harymawan, I., Putra, F. K. G., Rizki, A., & Nasih, M. (2022). Innovation intensity of military- connected  firms. International  Journal  of  Managerial  Finance,  18 (2),  365 – 397. https://doi.org/10.1108/IJMF-12-2020-0616
Hidayat, I., & Maulidiyah, L. (2022). Pengaruh return on asset, ukuran perusahaan, leverage, dan  corporate  social    responsibility  terhadap  penghindaran  pajak. Jurnal  Ilmiah Akuntansi Dan Finansial Indonesia, 5 (2), 69-76. https://doi.org/10.31629/jiafi.v5i2.4133
Hillman, A. J., Withers, M. C., & Collins, B. J. (2009). Resource dependence theory: A review.
Journal of Management, 35 (6), 1404 – 1427. https://doi.org/10.1177/0149206309343469
Junus, O., Nasih, M., Anshori, M., & Harymawan, I. (2022). Politically connected independent
board  and  firm  performance. Cogent  Economics  and  Finance,  10 (1),  1-19. https://doi.org/10.1080/23322039.2022.2069638
Krisnando, K., & Novitasari, R. (2021). Pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan, dan  firm  size  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  consumer  goods  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-2020. Jurnal  Akuntansi  Dan Manajemen, 18 (02), 71 – 81 . https://doi.org/10.36406/jam.v18i02.436
Kurnia,  D.,  &  Octaviani,  S.  (2021).  Nilai  perusahaan:  dapatkah  dipengaruhi  oleh  kebijakan deviden, CSR, struktur modal dan profitabilitas? Journal of Accounting and Finance, 6 (2), 131-144. https://doi.org/10.35706/acc.v6i02.5359
Kurniasari.  (2020).  E rick  Thohir  tunjuk  2  jenderal  jadi  komisaris. Bukit  Asam. https://kompas.com
Maaloul,  A.,  Chakroun,  R.,  &  Yahyaoui,  S.  (2018).  The  effect  of  political  connections  on companies’  performance  and  value:  Evidence  from  Tunisian  companies  after  the revolution. Journal  of  Accounting  in  Emerging  Economies,  8 (2),  185 – 204. https://doi.org/10.1108/JAEE-12-2016-0105 Masruroh, A., & Makaryanawati, M. (2020). Pengaruh  pengungkapan tanggung jawab sosial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Aktual, 7 (1), 67 – 80.
https://doi.org/10.17977/um004v7i12020p67
Nawawi, A. H. T., Agustia, D., Lusnadi, G. M., & Fauzi, H. (2020). Disclosure of sustainability report mediating good corporate governance mechanism on stock performance. Journal of Security and Sustainability Issues, 9 (J), 151 – 170. https://doi.org/10.9770/jssi.2020.9.J(12) Novia,  R.,  &  Halmawati,  H.  (2022).  Ukuran  perusahaan  memoderasi  pengaruh  CSR,  tax avoidance,  dan  sustainability  reporting  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal  Eksplorasi
Akuntansi, 4 (1), 40 – 58. https://doi.org/10.24036/jea.v4i1.471
Nugrahanti,  Y.  W.,  &  Nurfitri,  I.  (2022).  Koneksi  politik  dan  nilai  perusahaan:  apakah mekanisme  corporate  governance  memiliki  peran? AFRE  (Accounting  and  Financial
Review), 5 (2), 106 – 116. https://doi.org/10.26905/afr.v5i2.7762
Nursasi, E. (2020). Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan CSR sebagai variabel moderasi. AKTIVA Jurnal Akuntansi Dan Investasi, 5 (1), 1-18.
Patriarini,  E.W.  (2020).  Pengaruh  koneksi  politik  terhadap  nilai  perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 30 (6), 68-77. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i06.p16
Phie, F., & NG, S. (2020). Pengaruh corporate governance dan political connection terhadap tax avoidance  dan  dampaknya  pada  nilai  perusahaan. SIMAK,  18 (1),  21 – 46. http://dx.doi.org/10.53712/aktiva.v5i1.824
Poluan, S. J., Joyo, R., Octavianus, N., & Prabowo, E. A. (2019). Analisis EVA, MVA, dan Tobin’s Q  terhadap  harga  saham  emiten  di  BEI  periode  2012-2016. JEMAP :  Jurnal  Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Dan Perpajakan, 2 (1), 1-15 . https://doi.org/10.24167/jemap.v2i1.1867
Putu, N., Sumertiasih, L., & Yasa, G. W. (2022). Pengaruh pertumbuhan laba, profitabilitas dan ukuran  perusahaan  pada  kualitas  laba. E-Jurnal  Akuntansi,  32 (5),  1301-1316. https://doi.org/10.24843/EJA.2022.v
Shin, J. Y., Hyun, J. H., Oh, S., & Yang, H. (2018). The effects of politically connected outside directors  on  firm  performance:  Evidence  from  Korean  chaebol  firms. Corporate Governance: An International Review, 26 (1), 23 – 44 . https://doi.org/10.1111/corg.12203
Siregar, O. K., Si, M., & Dani, R. (2019). Pengaruh deviden yield dan price earning ratio terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016 sub sektor industri otomotif. Jurnal Akuntansi Bisnis & Publik, 9 (2), 60-77.
Susanti, A., Zulfa Wafirotin, K., & Hartono, A. (2019).  Pengaruh good corporate governance, profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di BEI  periode tahun  2011-2016. ISOQUANT : Jurnal  Ekonomi, Manajem en & Akuntansi, 3 (1), 11-24 . https://doi.org/10.24269/iso.v3i1.236
Triyanti, N., Agus, G. P., Susila, J., Manajemen, J., & Ekonomi, F. (2021). Pengaruh NPM, ROA dan EPS terhadap harga saham pada perusahaan sub sektor perbankan di BEI. Jurnal Ilmiah Mahasiswa  Akuntansi)  Universitas  Pendidikan  Ganesha,  12 (02),  635-646. https://doi.org/10.23887/jimat.v12i2.32730
Wang, Y., Yao, C., & Kang, D. (2019). Political connections and firm performance: Evidence from government  officials’  site  visit s. Pacific  Basin  Finance  Journal,  57, 1-19. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2018.05.003
Wardita, I. W., Gunastri, N. M., Astakoni, I. M. P., & Swaputra, I. B. (2021). Ukuran perusahan sebagai  variabel  kontrol  dalam  determinan  struktur  modal  manufaktur. WACANA EKONOMI (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Akuntansi), 20 (2), 144 – 160. https://doi.org/10.22225/we.20.2.2021.144-160
Wati,  L.  (2017).  Board  of  commissioner’s  effectiveness  on  politically  connected conglomerates: Evidence from Indonesia. Pertanika J. Soc. Sci. & Hum 25, 255 – 270 .