## Sosio e-Kons
P-ISSN 2085-2266, E-ISSN 2502-5449 http://dx.doi.org/10.30998/sosioekons.v13i1.7638 Available online at https://journal.lppmunindra.ac.id/index.php/sosio_ekons
Pengaruh corporate  social  responsibility,  size dan  struktur modal  terhadap  nilai  perusahaan  PT.  Bank  Negara  Indonesia (persero) Tbk
Lucky Lukman 1 , Toto Widiarto 2 & Pudji Astuty 3 1 Universitas Borobudur Jakarta
2 Universitas Indraprasta PGRI
3 Universitas Borobudur Jakarta
ARTICLE INFO ABSTRACT Article History:
Received  Nov 27 th , 2020 Revised   April 14 th , 2021
Accepted April 29 th , 2021 This study aims to examine and analyze the influence of factors related to Firm Value.  These  factors  include  Corporate  Social  Responsibility,  Size,  and  Capital Structure (Debt to Equity Ratio and Debt to Asset Ratio), which then in this study function as independent variables that affect the value of the company which is functioned as the dependent variable. This research method uses multiple linear regression  (Ordinary  Least  Square).  The  results  showed  that  simultaneously Corporate Social Responsibility, Size, and Capital Structure (Debt to Equity Ratio and  Debt  to  Asset  Ratio)  had  a  significant  effect  on  firm  value  (Price  to  Book Value). Partially Corporate Social Responsibility and Size have a significant and positive  effect  on  Firm  Value  (PBV),  Capital  Structure  (DER  and  DAR)  partially have a significant and negative effect on Firm Value (PBV).
Keywords:
Corporate Social Responsibility; Size ; Debt to Equity Ratio; Firm Value; Price to Book Value .
© 2020 The Author(s). Published by Universitas Indraprasta PGRI, Jakarta, Indonesia. This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ ) Corresponding Author: Lucky Lukman Email: luckyjkt@yahoo.com
How to Cite: Lukman, L., Widiarto, T., & Astuty, P. (2021). Pengaruh corporate social responsibility, size dan struktur modal  terhadap nilai perusahaan PT. Bank negara indonesia (persero) Tbk. Sosio e-Kons, 13 (1), 48-58

## PENDAHULUAN
Perbankan  mempunyai  peranan  sangat  penting  dalam  memajukan  sistem  perekonomian negara. Hal ini karena bank mempunyai fungsi utama sebagai lembaga intermediasi, yaitu menghimpun dana dari unit ekonomi surplus dan menyalurkannya kembali kepada unit ekonomi defisit dalam bentuk kredit.  Disamping  itu,  bank  juga  sebagai  salah  satu  industri  yang  dalam  kegiatan  usahanya mengandalkan kepercayaan masyarakat sehingga mestinya tingkat kesehatan  bank  perlu dipelihara. Selain  itu,  bank    sebagai    perusahaan    juga  tidak  dapat  mengesampingkan  kemakmuran  pemilik perusahaan atau para pemegang saham.  Tujuan utama  perusahaan adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan  melalui  peningkatan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham (Djabid, 2009) Dalam  menjalankan  aktivitasnya,  bank  menghadapi  berbagai risiko, baik  risiko  dari  dalam dan  resiko  yang  berasal luar. Oleh karena itu, bank harus  dikelola  secara hati-hati  oleh manajemen yang profesional dan berintegritas tinggi dengan menerapkan sistem perbankan yang sehat, kuat dan efisien guna menciptakan kestabilan sistem keuangan dalam rangka mendorong pertumbuhan ekonomi nasional. Karakteristik perusahaan perbankan berbeda dengan perusahaan lain  yang ada di Indonesia. Perusahaan perbankan mempunyai  regulasi  yang  lebih ketat dibandingkan dengan perusahaan lain. Bank Indonesia  menggunakan laporan keuangan sebagai dasar dalam penentuan status suatu bank, apakah bank tersebut merupakan bank yang sehat atau tidak.
Perusahaan    perbankan  merupakan  perusahaan  yang  sebagian  besar  dananya  berasal  dari publik dan perusahaan yang mengandalkan kepercayaan.Oleh sebab itu, akuntabilitas dan keterbukaan informasi diutamakan untuk menjaga  kepercayaan publik. Perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di BEI    sejak  tahun  2010    dan    memberikan    laporan  keuangan  tahunan  yang  lengkap  dari          di  BEI tercatat ada  43  perusahaan.   Dari  43  perusahaan perbankan tersebut yang  memenuhi kriteria hanya beberapa perusahaan, salah satu diantaranya adalah PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk   yang dapat dilihat gambaran nilai perusahaan yang di ukur dengan rasio PBV menjadi indikator  perusahaan ditentukan oleh nilai pasar selama periode 2011-2018.
Penurunan  nilai  perusahaan    yang  terjadi    sangat  tidak  sesuai  dengan  apa  yang  diharapkan oleh    PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk      yang  menghendaki  adanya  kenaikan  nilai perusahaan setiap tahunnya. Penurunan nilai perusahaan dapat menunjukan kemungkinan rendahnya minat  investor  untuk  menginvestasikan  dananya  akibat  menurunnya  kepercayaan  masyarakat  untuk berinvestasi  di  bank  hal  ini  menyebabkan    menurunnya    harga    saham    dan    mengakibatkan menurunnya  nilai perusahaan.
PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk      kini  mengembangkan  apa  yang  disebut  CSR. “Agar bisnis korporasi bisa tumbuh secara berkelanjutan hanya ada satu pilihan, yaitu  menyelaraskan pencapaian kinerja laba (profit) dengan kinerja sosial (people)  dan kinerja lingkungan (planet) secara berkesinambungan” (Erviana P. W. & Lako, 2018)
Sadar  akan  kepedulian  terhadap  karyawan,  pemegang saham, masyarakat dan lingkungan sekitarnya,  PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk      mencari  pola  kemitraan  yang  biasa  disebut corporate social responsibility (CSR) atau tanggung jawab sosial perusahaan. “CSR harus diperlukan sebagai suatu investasi jangka panjang yang akan mendatangkan keutungan dan meningkatkan nilai korporasi serta nilai ekuitas pemodal” (Lako, 2018)
Dana  pelaksanaan  CSR  sendiri  berasal  dari  laba  yang    disisihkan    ini  perlu  diungkapkan kepada  para  stakeholder  perusahaan  dengan  pelaporan  akuntansi  yang  andal  serta  di  audit  untuk memberikan kepastiaan informasi kepada stakeholder perusahaan tersebut karena dapat menimbulkan agency conflict (Rudakova, Pashentsev, Myrzalimov, Alpatov, & Baranov, 2019).  Pengungkapan  CSR juga    nantinya    akan    direspon  oleh  investor    apakah    akan    terus  berinvestasi  atau  mengalihkan investasinya ke perusahaan lain, karena dana CSR  tersebut  berasal  dari  laba yang  disisihkan dan mengurangi deviden yang nantinya akan diterima investor dan ini akan menyebabkan reaksi naik atau turunnya investasi dan mempengaruhi nilai perusahaan (Ali, Danish, & Asrar-ul-Haq, 2020)
Jumlah CSR yang dikeluarkan masih tergolong minim mengingat  BNI merupakan bank papan atas  yang  berkapitalisasi  sangat  besar  di  Indonesia.  CSR  yang  dikeluarkan  belum  memberikan kontribusi yang signifikan bagi masyarakat yang dituju serta dampaknya bagi BNI sendiri.
Ukuran  perusahaan  (size)  merupakan  suatu  indikator  yang  menunjukkan  kekuatan  finansial perusahaan.  Ukuran  perusahaan  dianggap  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  karena  semakin besar  ukuran  atau  skala  perusahaan  maka  akan  semakin    mudah    pula    perusahaan    memperoleh sumber  pendanaan  baik  yang  bersifat  internal  maupun  eksternal.  Tingkat    profitabilitas  suatu perusahaan  termasuk    perbankan    dapat  dilihat    dari    besar  kecilnya    ukuran  yang    dimiliki  (Dang, (Frank) Li, & Yang, 2018). Menurut (Kosmidou et al., 2006), tingkat efisiensi yang  lebih  tinggi  tentunya akan  menjadi  suatu keunggulan bagi   bank yang lebih besar ukuran  asetnya dibandingkan dengan ukuran asetnya kecil. Ukuran bank (size)  adalah  total aset  yang dimiliki  oleh bank, dimana total  aset ini  dapat  dilihat  pada total aktiva  yang terdapat pada laporan keuangan bank tersebut pada bagian neraca. Ukuran  bank  dianggap mampu mempengaruhi   nilai perusahaan.  Hal ini  dikarenakan  oleh sumber  pendanaan  baik    secara    internal    maupun    eksternal  akan  lebih  mudah  diperoleh  seiring dengan  semakin  besar ukuran  atau skala perusahaan (Hossain & Said, 2019).  Menurut  (Miller & Modigliani,  2017),    nilai    perusahaan    ditentukan  oleh earnings  power aset  perusahaan,  karena semakin tinggi earnings power maka semakin efisien perputaran  aset  dan/atau  semakin  tinggi profit margin yang diperoleh perusahaan.
Ukuran perusahaan BNI terlihat stabil selama 5 tahun terakhir dengan rata-rata per tahunnya sebesar  20,14 persen  dan  pertumbuhan yang sangat kecil yaitu hanya 0,81  persen setiap tahunnya. Hal ini memperlihatkan Total aset  yang dimiliki BNI tidak mengalami kenaikan yang signifikan setiap tahunnya.
Struktur  modal  adalah  proporsi pendanaan dengan hutang ( debt financing ) perusahaan, yaitu rasio  leverage  (pengungkit)  perusahaan  Dengan  demikian,  hutang  adalah  unsur  dari  struktur  modal perusahaan Struktur modal merupakan  kunci  perbaikan  produktivitas  dan  kinerja perusahaan Teori struktur  modal  menjelaskan  bahwa  kebijakan  pendanaan  ( financial  policy )  perusahaan  dalam menentukan struktur modal (bauran antara hutang dan ekuitas) bertujuan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan ( value of the firm ) (Hirdinis, 2019) Struktur  modal   yang  optimal  suatu  perusahaan  adalah  kombinasi  dari utang  dan ekuitas (sumber eksternal)  yang  memaksimumkan  harga saham perusahaan Pada saat tertentu, manajemen perusahaan    menetapkan  struktur  modal  yang  ditargetkan,  yang  mungkin  merupakan  struktur  yang optimal,  meskipun    target    tersebut    dapat  berubah  dari  waktu    ke    waktu    Sejumlah    faktor mempengaruhi    keputusan    mengenai    struktur  modal    perusahaan,  seperti    stabilitas  penjualan, struktur  aktiva,  leverage  operasi,    peluang    pertumbuhan,  tingkat    profitabilitas,    pajak  penghasilan, tindakan manajemen  dan  sebagainya (Zafar, Zeeshan, & Ahmed, 2016)
Struktur modal  yang  kuat  sangat penting bagi sebuah bank, karena dengan struktur modal yang kuat bank akan bisa menghadapi persaingan global dan krisis ekonomi yang bisa terjadi sewaktu- waktu.  Bank  bisa  memiliki  struktur modal yang optimal  bila  bisa  menyeimbangakan  antara risiko pemberian  kredit  yang disalurkan terhadap manfaat yang diperoleh dari pemberian  kredit  tersebut. Bank akan bisa meningkatkan profitabilitasnya dan bisa memenuhi kebutuhan operasionalnya dengan dana internalnya tersebut (El-chaarani & El-abiad, 2019)
PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk    mempunyai  proporsi hutang yang  lebih  besar dibandingkan    modal    sendiri.    Dengan  adanya  proporsi  hutang  yang  lebih  besar,  maka  perusahaan yang mempunyai DER lebih dari satu akan memiliki risiko bisnis yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang memiliki DER kurang dari satu. Pada perusahaan perbankan rata-rata  mempunyai tingkat DER yang tinggi, hal ini dikarenakan  karakteristik dari bank itu sendiri adalah mengumpulkan dana  sebanyak-banyaknya  dari  masyarakat  dalam  bentuk  tabungan,  giro,  dan  deposito    maupun pinjaman dari pihak lain dan Bank Indonesia.  Sementara  ekuitas  bank tersebut diperoleh dari modal disetor  dan  laba  bank  itu  sendiri.  Dengan  jumlah  hutang  yang  tinggi  harus  didukung  dengan  modal sendiri dikarenakan bank harus mengcover risiko ketidakpastian akan tingkat keuntungan yang didapat, karena sewaktu - waktu dapat  terjadi  penarikan dana yang besar dari nasabah.
Struktur Modal Debt to Asset Ratio BNI selama 5 tahun terakhir cukup stabil dengan rata-rata di angka 0,86 persen setiap tahunnya dengan  pertumbuhan yang kecil yaitu 0,01 persen per  tahun. Kemampuan  bank  dalam memenuhi kewajiban  jangka   pendeknya terhadap  nasabah  berkaitan erat dengan likuiditas bank. Semakin banyak pengajuan kredit yang akan dipenuhi oleh bank semakin besar pula  dana yang  dibutuhkan   bank  untuk  memenuhinya. Sehingga, bank juga  harus memperhatikan kelancaran  likuiditasnya  agar  kepercayaan  nasabahnya  tidak  berkurang    karena    bank    tidak    bias menyediakan    cukup    dana  atas  penarikan  dana  yang  dilakukan  nasabah  sewaktu  waktu  berupa pemberian kredit, sehingga bank dihadapkan  dengan risiko bisnis yaitu risiko kredit.  Dimana bila risiko kredit  bank tinggi,  nasabah akan enggan menanamkan dananya pada bank tersebut dan menurunkan kepercayaan nasabah terhadapnya (Serwadda, 2019)

## METODE
Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  analisis explanatory  research atau  penelitian hipotesis  melalui  penjelasan. Explanatory  research merupakan  alat  analisis  untuk  menjelaskan hubungan kausal antar variabel-variabel dengan pengujian hipotesis.
Penelitian ini menggunakan  ex post facto, dengan menggunakan data  yang telah  terbentuk sebelum    penelitian  dilaksanakan    serta    desain  asosiatif,    yakni    suatu    penelitian    yang    bertujuan untuk  mengetahui  hubungan antara  dua variabel  atau  lebih  yang sifatnya  menghubungkan  variabel independen dengan variabel  dependen,  dimana  jenis  hubungan  yang digunakan  adalah   hubungan kausal  yaitu hubungan yang bersifat sebab akibat.  Dengan  penelitian  ini  maka akan dapat dibangun suatu teori yang dapat berfungsi menjelaskan, meramalkan dan mengontrol  suatu gejala. Adapun  Taraf  kepercayaan  ( confidence  level )  pengujian  yang  dilakukan  menggunakan pengujian taraf signifikansi sebesar  0,05  atau  5 %.
Teknik  analisis  yang  digunakan  adalah teknik analisis regresi linier berganda untuk melihat hubungan  antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen.    Sebelum    melakukan    regresi dengan    menggunakan    data    runtut    waktu , langkah    awal  yang    dilakukan  adalah  uji  stasioneritas. Setiap data runtut waktu merupakan suatu data yang dihasilkan  dari  hasil proses stokastik. Suatu data hasil proses  stokastik  dapat  dikatakan  stasioner  jika  memenuhi tiga syarat yaitu jika rata-rata  dan variannya konstan sepanjang  waktu  dan  kovarian antara dua data runtun waktu hanya tergantung dari kelambanan antara dua periode waktu tersebut (Widarjono, 2018).
Selain  itu  penelitian  ini  menggunakan  uji  kointegrasi.  Kointegrasi  adalah  suatu  hubungan jangka  panjang  antara  variabel-variabel  yang    meskipun    secara    individual    tidak  stasioner,    tetapi kombinasi  linier  antara  variabel    tersebut  dapat  menjadi  stasioner.  Keadaan  variabel  yang  tidak stasioner  menyebakan  kemungkinan  adanya  hubungan  jangka  panjang antara variabel.  Salah satu syarat agar tercapai keseimbangan  jangka  panjang  adalah  galat  keseimbangan harus berfluktuasi di sekitar  nol.  Dengan  kata  lain, error  term harus  menjadi  sebuah  data  runtut  waktu  yang  stasioner. Tujuan adanya  uji kointegrasi ini adalah agar seluruh variabel terintegrasi  pada  tingkat yang  sama (Furno, 2021).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil
Oleh karena pada tingkat Level semua variabel belum stasioner, maka perlu diuji kembali pada derajat keberapa masing-masing variabel stasioner. Berikut ini adalah hasil uji derajat integrasi
Tabel 1 Hasil Uji Stasioner Variabel Penelitian Nilai t statistik ADF Tes Critical Values 5% Probabilitas Keterangan PBV -5.457262 -2.967767 0.0001 Stasioner CSR -7.456243 -2.971853 0.0000 Stasioner SIZE -9.974724 -2.963972 0.0000 Stasioner DER -5.870016 -2.971853 0.0000 Stasioner DAR -3.039955 -2.960411 0.0421 Stasioner
Sumber : Hasil Estimasi Menggunakan Eviews 10
Pada  tabel  diatas  menunjukan  hasil  uji statistik ADF pada first difference yang   menunjukan bahwa  hipotesis   nol   ditolak,  dengan  kata lain data pada variabel Corporate Social Responsibility (CSR), Size / Ukuran Perusahaan, Debt to Equity ratio (DER)  dan Debt to Asset Ratio (DAR),   dan Nilai Perusahaan (PBV)   setelah diturunkan satu kali data menjadi stasioner.  Dengan  nilai probabilitas lebih kecil  dari   0,05.  Artinya  semua  variabel  tersebut  sudah  tidak  mengandung  masalah  akar unit dan mempunyai kondisi data stasioner pada tingkat first difference atau derajat integrasi satu. Untuk  pengujian  kointegrasi  antara Corporate  Social  Responsibility (CSR), Size  / Ukuran Perusahaan, Debt to Equity ratio (DER)  dan Debt to Asset Ratio (DAR),  dan Nilai Perusahaan (PBV)
digunakan  pengujian  kointegrasi  dengan pendekatan  metode Johansen dan  hasil dengan  metode tersebut  ditunjukan  sebagai berikut :
Tabel 2 Hasil Uji Kointegrasi Johansen Trace Statistic 0.05 Critical Value Probability Keterangan 83.57928 60.06141 0.0002 Terkointegrasi Max Eigen Statistik 0.05 Critical Value Probability Keterangan 43.94723 30.43961 0.0006 Terkointegrasi
Sumber : Hasil Estimasi Menggunakan Eviews 10
Dari hasil  pengujian diatas  di atas dapat dilihat bahwa, nilai Trace Statistic (83.57928)    > Critical Value (  60.06141)  dan  nilai Probability  0,0002  < 0,05  , begitu juga dengan nilai Max Eigen Statistic ( 43.94723)    > Critical  Value (30.43961)  dan    nilai    Probability    0.0006    <  0,05,    dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Corporate Social Responsibility (CSR), Size / Ukuran Perusahaan, Debt to Equity ratio (DER)  dan Debt to Asset Ratio (DAR),  dan Nilai Perusahaan (PBV) dalam jangka panjang  terdapat kointegrasi di dalam model persamaan tersebut.
Pada  analisis  regresi  linier  berganda  berikut  ini,  peneliti  melakukan  pengolahan  data  dengan memasukan data-data diatas untuk selanjutnya dilakukan  analisis  dengan hasil sebagai berikut :
Tabel 3 Regresi Linier Berganda
Dependent Variable: PBV Method: Least Squares Date: 02/21/20   Time: 02:33
Sample: 2011Q1 2018Q4 Included observations: 32 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 9.042588 2.116500 4.272426 0.0002 CSR 0.482713 0.118414 4.076477 0.0004 SIZE 0.925710 0.158513 5.839943 0.0000 DER -0.457583 0.112192 -4.078571 0.0004 DAR -0.648816 0.252172 -2.572910 0.0159 R-squared 0.669844     Mean dependent var 1.524580 Adjusted R-squared 0.620932 S.D. dependent var 0.270378 S.E. of regression 0.166468     Akaike info criterion -0.605428 Sum squared resid 0.748212     Schwarz criterion -0.376407 Log likelihood 14.68685     Hannan-Quinn criter. -0.529514 F-statistic 13.69491     Durbin-Watson stat 1.514582 Prob(F-statistic) 0.000003

## Sumber:  Data diolah Eviews 10
Pada  uji  Simultan,  hasil  perhitungan  yang  didapat    pada  tabel  3  adalah  nilai  signifikansi probabilitas  0,0000    ≤  0,05    yang  berarti    berpengaruh    signifikan,    menunjukkan    bahwa  variabel Corporate  Social  Responsibility (CSR), Size  / Ukuran  Perusahaan,  Debt  to  Equity  ratio  (DER)    dan Debt to Asset Ratio (DAR),  secara  simultan   mempunyai   pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk  pada periode penelitian tahun 2011 -2018. Pada uji Parsial, hasil perhitungan yang didapat pada Tabel 3  adalah sebagai berikut :
a)  Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR)  terhadap  Nilai Perusahaan  PT. Bank Negara Indonesia  (Persero)  Tbk.  Hasil    perhitungan    yang    didapat    tabel  regresi,    secara    statistik
menunjukkan    hasil  yang  signifikan  pada  nilai  probabilitas Corporate  Social  Responsibility (CSR) lebih  kecil   dari α   ( 0,0004 ≤  0,05),  maka  dapat disimpulkan bahwa variabel Corporate Social Responsibility (CSR)    berpengaruh    signifikan    dan  positif  terhadap    Nilai  Perusahaan    PT.  Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
b)  Pengaruh Size  / Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan    PT.  Bank  Negara    Indonesia (Persero)  Tbk.Hasil  perhitungan  yang  didapat    tabel  regresi,  secara  statistik  menunjukkan      hasil yang signifikan pada nilai probabilitas Size / Ukuran Perusahaan lebih kecil dari α ( 0,0000 ≤ 0,05), maka dapat disimpulkan  bahwa variabel Size / Ukuran Perusahaan berpengaruh  signifikan dan positif  terhadap  Nilai Perusahaan  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
c)  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap    Nilai  Perusahaan    PT.  Bank  Negara    Indonesia (Persero) Tbk. Hasil perhitungan  yang  didapat  tabel regresi,  secara statistik menunjukkan  hasil yang  signifikan pada nilai  probabilitas Debt to Equity Ratio (DER)  lebih kecil  dari α  ( 0,0004 ≤ 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa  variabel Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh  signifikan dan  negatif    terhadap Nilai Perusahaan  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk
d)  Pengaruh Debt to Asset  Ratio (DAR) terhadap   Nilai Perusahaan    PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk. Hasil perhitungan  yang  didapat  tabel regresi,  secara statistik menunjukkan  hasil yang  signifikan pada nilai  probabilitas Debt to Asset  Ratio (DAR)   lebih kecil  dari α  ( 0,0159 ≤ 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa  variabel Debt to Asset  Ratio (DAR)  berpengaruh  signifikan dan  negatif  terhadap Nilai Perusahaan  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk Dari  Hasil regresi pada  Tabel 3   Nilai Adjusted R 2 sebesar  0.620932  menunjukan bahwa 62,09 persen  variasi  Nilai Perusahaan  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk dapat dijelaskan oleh variasi 4 (empat)  variabel  independennya  yaitu   dari Corporate Social Responsibility (CSR), Size / Ukuran Perusahaan, Debt to Equity ratio (DER)  dan Debt to Asset Ratio (DAR).  Sedangkan sisanya  sebesar  37,91   persen   dijelaskan  oleh  variabel lain yang  tidak diteliti.

## Pembahasan
1.  Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  pengujian  statistik / uji t  menunjukkan  bahwa   variabel Corporate Social Responsibility (CSR)  secara parsial  signifikan  berpengaruh  signifikan terhadap besarnya Nilai Perusahaan  (PBV) PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.  Koefisien yang ditunjukkan di depan variabel Corporate  Social Responsibility (CSR)  positif  (+),  artinya  semakin  besar biaya Corporate  Social  Responsibility (CSR) yang dikeluarkan perusahaan,  maka akan semakin besar pula Nilai Perusahaan  (PBV) PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
Hasil  penelitian   tersebut   menunjukkan  bahwa  tanggung  jawab sosial perusahaan atau populer dengan istilah corporate social responsibility (CSR) sebenarnya bukan hal asing bagi bank. Sebab, sekarang, CSR di banyak industri  tidak lagi  hanya digunakan  sebagai marketing gimmick . Tapi,    sudah    menjadi    kebutuhan    perusahaan  bersangkutan  untuk  lebih  dekat    dengan masyarakat  dan  lingkungan  sekitarnya.    Bagi  dunia  perbankan  CSR    sebenarnya    merupakan bagian    strategi    bisnis    jangka  panjang    sebuah    korporasi.  Sebab,  paradigma  lama  yang  dulu sering  diusung    perusahaan,  yaitu    mengejar    keuntungan  semata  dan  menutup  mata  terhadap masyarakat  sekitar,  sudah tidak relevan lagi.   CSR juga berfungsi menjaga  citra  perusahaan  di mata konsumen. Pembentukan  citra  sebagai perusahaan  yang  ramah  lingkungan  dan  peduli terhadap masyarakat yang  tinggal  di  sekitar  tempat usaha akan membuat pengoperasian bisnis berjalan lebih lancar. Dan, cepat atau lambat, perusahaan  tersebut akan  memetik  buah  manis, yaitu peningkatan profit usaha.   Sektor ini juga melihat CSR sebagai kebutuhan. Bank Indonesia (BI)  mewajibkan  bank    melakukan    program  CSR,  terutama  di  bidang  pendidikan.      Kepedulian sosial    perbankan  mulai    tampak  nyata.  Beberapa  bank  saat  ini  memang  sudah    melakukan kegiatan yang bersentuhan langsung  dengan  masyarakat.  Tapi, sebagian kecil bank di Indonesia hanya  melakukan  kegiatan  CSR  yang  bersifat charity ,    seperti    memberi    santunan    dan
sumbangan  sembilan  bahan  pokok  (sembako).  Padahal,  dengan  konsep  tersebut,  keadaan masyarakat  tidak berubah.  Kendati belum  optimal,  upaya   perbankan  ini  merupakan awal yang positif untuk memulai kegiatan yang  lebih besar. Beberapa bank lain pun termotivasi melakukan kegiatan  CSR  dengan  lebih  terencana.  Bahkan,  tidak  jarang,  kegiatan  sosial  dilakukan    dalam yayasan tersendiri dan dengan bujet khusus. Hasil penelitian  ini sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Gill & Obradovich, 2012)  dari  Liberty University  dan  (Carroll & Shabana, 2010) dari  Terry  College of Business, University of Georgia  dimana hasil penelitian mereka menyatakan bahwa  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan  untuk  kegiatan  CSR  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap peningkatan nilai perusahaan.
2.  Pengaruh Size/Ukuran Perusahaan terhadap Nilai  Perusahaan
Berdasarkan    hasil    pengujian    statistik  /  uji t    menunjukkan    bahwa      variabel    Ukuran Perusahaan (Size) secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  besarnya  Nilai Perusahaan (PBV)  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.  Koefisien yang ditunjukkan di  depan variabel Ukuran  Perusahaan (Size)      positif  (+),  artinya semakin  besar   Ukuran   Perusahaan  (Size), maka akan  semakin  besar pula Nilai Perusahaan  (PBV) PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
Hasil penelitian   tersebut   menunjukkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan (Size)  merupakan salah  satu  variabel    yang  memberikan    kontribusi  yang  cukup    signifikan    terhadap    nilai perusahaan    PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk.    Nilai  Total    aset    yang  dimiliki    oleh seluruh emiten menunjukkan  nilai  yang  cukup   besar   dan  layak untuk dikatakan perusahaan dengan kategori perusahaan besar.  Perusahaan  besar  biasanya  dapat memilih pendanaan  dari berbagai    bentuk    hutang,    termasuk    penawaran  spesial  yang    lebih  menguntungkan dibandingkan  yang  ditawarkan perusahaan kecil. Semakin besar  jumlah  uang  yang  digunakan, semakin    besar  kemungkinan    pembuatan  kontrak  yang    dirancang    sesuai  dengan    preferensi kedua  pihak  sebagai  ganti  dari  penggunaan  kontrak  standar  hutang.      Selain  itu,    ada kemungkinan pengaruh skala dalam biaya dan return  membuat  perusahaan  yang lebih  besar dapat    memperoleh    lebih    banyak  laba.    Pada  akhirnya,  ukuran  perusahaan  diikuti  oleh karakteristik  lain  yang  mempengaruhi    struktur    keuangan.    Dengan  demikian    secara  langsung berpengaruh terhadap  kredibilitas  serta nilai perusahaan.
Hasil  penelitian    ini  sesuai    dengan    penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Gill  &  Obradovich, 2012) dari  Liberty University (2012)  dimana salah satu hasil penelitiannya menyatakan  bahwa firm size atau ukuran perusahaan berpengaruh  signifikan terhadap  nilai perusahaan.
3.  Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap  Nilai  Perusahaan Berdasarkan    hasil    pengujian    statistik  /  uji t    menunjukkan    bahwa      variabel Debt  to Equity Ratio (DER)   secara  parsial  berpengaruh signifikan   terhadap besarnya Nilai Perusahaan (PBV) PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.  Koefisien yang ditunjukkan di  depan variabel Debt to Equity Ratio (DER) negatif  (-),  artinya semakin  besar dan meningkatnya Debt to Equity Ratio (DER),    maka  akan  semakin  rendah  dan  menurunnya    pula  Nilai  Perusahaan    (PBV)  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk. Hasil penelitian   tersebut   menunjukkan  bahwa  Hutang  secara Manajemen Keuangan adalah bertujuan untuk me- LEVERAGE atau MENDONGKRAK  kinerja keuangan  perusahaan. Jika  perusahaan  hanya mengandalkan  modal  atau  ekuitasnya saja,  tentunya perusahaan  akan sulit    melakukan    ekspansi    bisnis    yang    membutuhkan  modal  tambahan.  Disinilah      peranan hutang  sangat  membantu  perusahaan untuk melakukan  ekspansi  tersebut.  Namun  jika jumlah hutang sudah melebih jumlah  ekuitas  yang  dimiliki  maka resiko perusahaan dari sisi likuiditas keuangan  juga  semakin tinggi.  Untuk  itu  diperlukan  sebuah  rasio khusus untuk melihat kinerja tersebut. Debt to Equity Ratio (DER) adalah rasio yang membandingkan jumlah Hutang terhadap ekuitas. Rasio ini sering digunakan  para analis dan para investor untuk melihat  seberapa besar
hutang  perusahaan  jika  dibandingkan    ekuitas  yang  dimiliki  oleh  perusahaan    atau    para pemegang  saham.   Semakin    tinggi    angka  DER  maka  diasumsikan  perusahaan memiliki  resiko yang semakin tinggi terhadap  likuiditas  perusahaan. Perusahaan yang bergerak  dalam  bidang keuangan  seperti  Perbankan,  Asuransi,  Perusahaan  investasi  cenderung  memiliki    DER    yang tinggi.  Karena  sebagian  besar dana yang dikelolanya adalah dana pihak ketiga. Dalam hal ini dana pihak ketiga secara akutansi dianggap sebagai Liabilities (Hutang).
Sebagaimana    yang    kita    ketahui  untuk    jenis  perusahaan  seperti  ini,  semakin    besar modal    pihak  ketiga  yang  mereka  kelola,  maka  kemungkinan    untuk  mendapat  laba  usaha  juga semakin tinggi. Tidak mengherankan   jika  perusahaan  Perbankan  memiliki  DER yang lebih dari 5.  Secara  umum  perusahaan perbankan   yang mempunyai DER  tinggi  lebih memiliki  risiko dikaitkan dengan kewajiban kepada pihak ketiga dan  dalam praktiknya DER itu sendiri bervariasi untuk berbagai perusahaan, tergantung dari jenis kegiatan, karakteristik usaha, serta kemampuan dan  kemauan  perusahaan  tersebut  dalam menanggung risiko.  Bagi perusahaan seperti bank atau  perusahaan  pembiayaan  yang  aktivitasnya    mengumpulkan  dana  nasabah  dan menyalurkannya    dalam  bentuk    kredit,    DER-nya  wajar    lebih  tinggi    dibandingkan    dengan misalnya  perusahaan  jasa  yang  relatif  tidak  membutuhkan  banyak modal kerja dalam kegiatan operasinya.
Dari hasil penelitian serta pengamatan  peneliti  pengelolaan serta manajemen DER yang dilakukan    industri  perbankan  dengan  menjaga  stabilitas    DER    agar    tidak    semakin    tinggi khususnya  PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk,    memberikan    pengaruh  yang  signifikan terhadap  meningkatnya  nilai perusahaan.   Hasil penelitian ini juga didukung oleh penelitian yang dilakukan  oleh    (Gupta,  Kumar,  &  Verma,  2016)    dari  Indian  Institute  of  Information  Technology Allahabad    dan  (Adenugba,  Ige,  &  Kesinro,  2016)  dari  Crawford  University,  Igbesa  Ogun  State, NIGERIA  dimana hasil penelitian mereka bahwa struktur modal DER  berpengaruh  signifikan dan negatif   terhadap  nilai perusahaan.
4.  Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap  Nilai  Perusahaan Berdasarkan    hasil    pengujian    statistik  /  uji t    menunjukkan    bahwa      variabel Debt  to Asset Ratio (DAR)  secara  signifikan  berpengaruh  terhadap  besarnya  Nilai Perusahaan   (PBV) PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.  Koefisien yang ditunjukkan di  depan variabel Debt to Asset Ratio (DAR)  negatif  (-),  artinya semakin  meningkat nilai Debt to Asset Ratio (DAR),  maka akan diikuti semakin menurunnya Nilai Perusahaan  (PBV) PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk. Hasil  penelitian   tersebut   menunjukkan  bahwa nilai Debt to Asset Ratio (DAR) dari PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk      cukup    baik,  hal  ini    dilihat  dari  nilai    hutang perusahaan  masih  dibawah    nilai    Total  aktivanya    sehingga  tidak  membebani  keuangan perusahaan.    PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk    dinilai    telah  mampu  menjaga keseimbangan    antara  penggunaan  hutang,    modal    serta    aktivanya  sehingga      solvabilitas keuangan  perusahaan  dapat    terjaga    dengan    baik.      Tingkat  solvabilitas  perusahaan  adalah kemampuan    perusahaan    untuk  membayar  kewajiban  jangka  panjang    perusahaan    tersebut. Suatu  perusahaan  dikatakan  solvabel berarti perusahaan  tersebut memiliki  aktiva dan kekayaan yang cukup untuk  membayar  hutang-hutangnya.  Rasio ini  menunjukkan besarnya total hutang terhadap keseluruhan total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Rasio ini merupakan persentase dana yang diberikan oleh kreditor bagi perusahaan.  Rasio  hutang  bisa  berarti buruk pada situasi ekonomi sulit dan suku bunga tinggi,  dimana perusahaan yang memiliki rasio hutang yang  tinggi dapat  mengalami  masalah keuangan, namun selama  ekonomi  baik   dan   suku   bunga rendah maka  dapat  meningkatkan  keuntungan.  Nilai  rasio  yang  tinggi  menunjukkan  peningkatan  dari resiko  pada    kreditor  berupa  ketidakmampuan  perusahaan    membayar    semua    kewajibannya. Menurut  Darsono  (2005),  dari  pihak  pemegang  saham,  rasio  yang  tinggi  akan  mengakibatkan pembayaran bunga yang tinggi yang pada akhirnya akan mengurangi  pembayaran  dividen  dan
berakibat    mengurangi  minat  investor    menanamkan  investasinya    yang  pada  akhirnya menurunkan  nilai perusahaan dimata  investor.
Hasil  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Gupta et al., 2016) dari  Indian  Institute  of  Information  Technology  Allahabad    (2016),  (Adenugba  et  al.,  2016) Crawford University, Igbesa Ogun State, NIGERIA (2016)  serta  (Nguyen, Bui, & Pham, 2019) dari Faculty  of  Accounting  and  Finance,  Nha  Trang  University,  VietNam    dimana  hasil  penelitian mereka  bahwa  struktur  modal    DAR  berpengaruh    signifikan    dan  negatif    terhadap    nilai perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil    penelitian    dan    analisis  pembahasan,  maka  kesimpulan  penelitian  ini adalah  sebagai berikut :
1. Corporate  Social  Responsibility (CSR), Ukuran  Perusahaan (Size), dan  Struktur  Modal  (DER dan DAR)  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  ( Price to Book Value )  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk
2. Corporate    Social    Responsibility (CSR)    secara  parsial    berpengaruh    signifikan  dan  positif terhadap  Nilai Perusahaan  ( Price to Book Value )  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
3. Ukuran    Perusahaan  (Size)    secara    parsial    berpengaruh    signifikan  dan  positif  terhadap    Nilai Perusahaan  ( Price to Book Value )  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
4. Struktur  Modal Debt to Equity Ratio (DER) secara  parsial   berpengaruh  signifikan dan negatif terhadap  Nilai Perusahaan  ( Price to Book Value )  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
5. Struktur  Modal Debt to Asset  Ratio (DAR)  secara parsial  berpengaruh  signifikan dan  negatif terhadap   Nilai Perusahaan  ( Price to Book Value )  PT. Bank Negara  Indonesia (Persero) Tbk.
Berdasarkan kesimpulan yang telah diuraikan diatas, maka saran yang dapat penulis uraikan adalah sebagai berikut :
1.  Untuk  melakukan    kegiatan    CSR    yang    baik  dan  ideal  hendaknya    perusahaan    harus    sehat terlebih    dulu.      Kalau    perusahaan    tidak  sehat,  maka  perusahaan  tidak  bisa    melakukan    CSR dengan    maksimal.  Kalau  perusahaan    sehat    dan  tumbuh,    maka    karyawan    dan    masyarakat sekitar  juga  ikut  tumbuh.    Kegiatan  CSR  baru  bisa  berkelanjutan  jika  program  yang  dibuat  oleh perusahaan  benar-benar   merupakan  komitmen  bersama  dari  segenap unsur   yang   ada di dalam perusahaan.
2.  Ukuran  perusahaan    (Size)    PT.  Bank  Negara    Indonesia  (Persero)  Tbk      sudah    dapat dikategorikan  perusahaan  besar    dengan  parameter    Total  Aset    yang  dimiliki.    Oleh  karena  itu peneliti menyarankan  untuk  menjaga  serta  senantiasa  meningkatkan  nilai total  aset mereka agar tetap  mampu  menjaga  keberlanjutan bisnisnya dalam jangka panjang.
3.  Hal  yang  perlu  diperhatikan  oleh  manajemen    perusahaan    adalah    mengendalikan    rasio hutangnya      atau Debt  to  Equity    Ratio sebaik  mungkin  karena Debt  to    Equity  Ratio dapat menunjukkan    atau  menggambarkan  pengaruh    terhadap    banyak  kondisi.    Kaitannya      dengan pihak  investor,  DER  berpengaruh    pada    Dividen.    Semakin  tinggi  tingkat Debt  to  Equity  Ratio (DER),  berarti    komposisi  hutang  juga  semakin  tinggi,  sehingga  akan  berakibat    pada  semakin rendahnya  kemampuan perusahaan untuk  membayarkan Dividend Payout Ratio (DPR) kepada pemegang saham, sehingga rasio  pembayaran  deviden semakin rendah.
4.  Dalam  mengendalikan  nilai Debt to Asset Ratio yang ideal,  manajemen disarankan   menghitung komposisi  dengan  cermat        antara  hutang  dan  modal  yang  baik  untuk  perusahaan    karena  jika jumlah  total  aset  yang  dibiayai  oleh  modal  terlalu  besar,  maka  perusahaan  ini  juga  dianggap mensia-siakan potensi hutang untuk menunjang perusahaan.
5.  Bagi  peneliti  selanjutnya      yang  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  perihal  nilai    perusahaan disarankan untuk meneliti  faktor-faktor  atau variabel  lain  yang juga  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan    perbankan,  sehingga    dapat  memberikan    kontribusi    serta  masukan    yang komprehensif  bagi  perusahaan, investor  serta  pemerintah dalam hal ini  regulator  dalam  sektor keuangan dan perbankan  di Indonesia.

## REFERENCES/DAFTAR PUSTAKA
Adenugba, A. A., Ige, A. A., & Kesinro, O. R. (2016). Financial leverage and firms’ value : a study of selected  firms  in  nigeria. European  Journal  of  Research  and  Reflection  in  Management Sciences . Ali,  H.  Y.,  Danish,  R.  Q.,  &  Asrar-ul-Haq,  M.  (2020).  How  corporate  social  responsibility  boosts  firm financial  performance:  The  mediating  role  of  corporate  image  and  customer  satisfaction.
Corporate Social Responsibility and Environmental Management . https://doi.org/10.1002/csr.1781
Carroll, A. B., & Shabana, K. M. (2010). The business case for corporate social responsibility: A review of  concepts,  research  and  practice. International  Journal  of  Management  Reviews . https://doi.org/10.1111/j.1468-2370.2009.00275.x
Dang, C., (Frank) Li, Z., & Yang, C. (2018). Measuring firm size in empirical corporate finance. Journal of Banking and Finance . https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.09.006 Djabid, A. W. (2009). Kebijakan Dividen Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Kebijakan Utang: Sebuah Perspektif Agency Theory. Jurnal Keuangan Dan Perbankan . El-chaarani, H., & El-abiad, Z. (2019). Analysis of capital structure and performance of banking sector in Middle East Countries. International Journal of Economics and Financial Issues . Erviana P. W., C., & Lako, A. (2018). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kinerja Harga Saham Dengan CSR Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Akuntansi Bisnis . https://doi.org/10.24167/jab.v16i2.1697
Furno, M. (2021). Cointegration tests at the quantiles. International Journal of Finance and Economics . https://doi.org/10.1002/ijfe.1837
Gill,  A.,  &  Obradovich,  J.  (2012).  The  impact  of  corporate  governance  and  financial  leverage  on  the value of American firms. International Research Journal of Finance and Economics . Gupta, P. K., Kumar, S., & Verma, P. (2016). Value relevance of the degree of leverages. International Journal of Business and Emerging Markets . https://doi.org/10.1504/ijbem.2016.076603 Hirdinis, M. (2019). Capital structure and firm size on firm value moderated by profitability. International Journal of Economics and Business Administration . https://doi.org/10.35808/ijeba/204 Hossain,  M.  S.,  &  Said,  A.  N.  M.  (2019).  Impact  of  Firm  Size  on  Financial  Performance  of  Banking Companies  in  Impact  of  Firm  Size  on  Financial  Performance  of  Banking  Companies  in Bangladesh. Journal of Banking & Financial Services .
Kosmidou  et  al.  (2006).  Assessing  performance  factors  in  the  UK  banking  sector. Central  European Journal of Operations Research . Lako, A. (2018). Akuntansi Hijau: Isu, Teori, dan Aplikasi. Accounting Forum Faculty of Economics and Business, Diponegoro University - Indonesia . Miller,  &  Modigliani.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Dan  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai Perusahaan Serta Dampaknya Terhadap Profitabilitas. Jurnal Administrasi Bisnis . Nguyen, C. T., Bui, C. M., & Pham, T. D. (2019). Corporate capital structure adjustments: Evidence from Vietnam  stock  exchange  market. Journal  of  Asian  Finance,  Economics  and  Business . https://doi.org/10.13106/jafeb.2019.vol6.no3.41 Rudakova,  E.  N.,  Pashentsev,  D.  A.,  Myrzalimov,  R.  M.,  Alpatov,  Y.  M.,  &  Baranov,  V.  A.  (2019). Corporate social responsibility. Espacios .
Serwadda, I. (2019). The effects of capital structure on banks’ performance, the Ugandan perspective.
Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis . https://doi.org/10.11118/actaun201906730853 Widarjono, A. (2018). Ekonometrika : Pengantar dan Aplikasinya . Jakarta : Ekonosia .
Zafar,  M.,  Zeeshan,  F.,  &  Ahmed,  R.  (2016).  Impact  of  Capital  Structure  on  Banking  Profitability.
International Journal of Scientific and Research Publications .