## Pengaruh Agency Cost Reduction, Sales Growth, Triple Bottom Line Terhadap
Firm Value
Syalsa Bila Fauziyah 1 , Siti Kustinah 2
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jenderal Achmad Yani, Cimahi, Indonesia 1,2
Abstract. This study aims to examine the effect of Agency Cost Reduction, Sales Growth, Triple Bottom Line on Firm Value in Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange in 2017-2020. The sample in this study was selected using purposive sampling and obtained 32 data that met the sample criteria. The analytical method used is Multiple Linear Regression Analysis. The results of this study partially show that Agency Cost Reduction has no significant effect on Firm Value, Sales Growth has no significant effect on Firm Value, and Triple Bottom Line has a negative and significant effect on Firm Value. Meanwhile, it simultaneously shows that Agency Cost Reduction, Sales Growth, Triple Bottom Line have a significant effect on Firm Value.
Keywords. Agency Cost Reduction; Firm Value; Sales Growth; Triple Bottom Line
Abstrak . Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Agency Cost Reduction, Sales Growth , Triple Bottom Line terhadap Firm Value pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020. Sampel pada  penelitian  ini  dipilih  dengan  menggunakan purposive  sampling dan  diperoleh  32  data  yang  telah  memenuhi kriteria sampel. Metode analisis yang digunakan adalah Analisis Regresi Linear Berganda. Hasil penelitian ini secara parsial menunjukkan bahwa Agency Cost Reduction tidak berpengaruh signifikan terhadap Firm Value , Sales Growth tidak berpengaruh signifikan terhadap Firm Value , dan Triple Bottom Line berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap Firm Value . Sedangkan secara simultan menunjukkan bahwa Agency Cost Reduction, Sales Growth , Triple Bottom Line berpengaruh secara signifikan terhadap Firm Value .
Kata kunci . Agency Cost Reduction; Firm Value; Sales Growth; Triple Bottom Line
Corresponding author. Email: syalsabila00@gmail.com 1 , siti.kustinah@lecture.unjani.ac.id 2 How to cite this article. Fauziyah, S. B. &  Kustinah,  S. (2023). Pengaruh  Agency Cost  Reduction, Sales Growth, Triple Bottom Line Terhadap Firm Value. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 11(1), 97-106. History of article. Received: Februari 2023, Revision: Maret 2023, Published: April 2023 Online ISSN: 2541-061X.Print ISSN: 2338-1507. DOI: 10.17509/jrak.v11i1.47404 Copyright©2023. Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. FPEB. UPI

## PENDAHULUAN
Seiring  dengan  perkembangan  teknologi yang pesat, globalisasi yang terus berlangsung, kondisi  persaingan  usaha  yang  semakin  ketat serta  masalah-masalah  sosial  lingkungan seperti  bencana  alam,  polusi,  dan  pemanasan global  membuat  tantangan  atas  tanggung jawab  perusahaan  semakin  besar.  Perusahaan dituntut  menggunakan  seluruh  sumber  daya yang tersedia secara  efektif dan efisien untuk meningkatkan  kinerja  serta  membangun keunggulan  kompetitifnya.  Perusahaan  juga harus memikirkan kelangsungan hidup usahanya  dimasa  yang  akan  datang  sesuai dengan harapan pemiliknya.
Selain persaingan usaha yang terjadi saat ini, adapun masalah lain yang terjadi pada awal tahun 2020 yaitu pandemi Covid-19.
Mewabahnya  virus  ini  yang  tidak  kunjung selesai  berdampak  ke  segala  sektor,  terutama di  Indonesia.  Salah  satunya  sektor  ekonomi yang menjadikan perusahaan-perusahaan sulit bergerak. Perkembangan pasar modal saat  ini mengalami ketidakstabilan semenjak terjadinya  pandemi  Covid-19  dan  indonesia menjadi salah satu yang mengalami penurunan yang cukup drastis. Kondisi ini mempengaruhi dan  menghadapkan  perusahaan  pada  situasi yang tidak pasti. Persaingan usaha yang terjadi saat ini membuat perusahaan harus melakukan strategi  atau  perencanaan  yang  baik  untuk meningkatkan  kinerja  demi  memaksimalkan nilai perusahaannya. Nilai perusahaan menjadi daya tarik investor untuk melihat dan menilai suatu  perusahaan.  Persaingan  usaha  yang terjadi  saat  ini  membuat  setiap  perusahaan harus  melakukan  perencanaan  strategi  yang
baik  untuk  meningkatkan  kinerja  agar  tujuan perusahaan dapat tercapai. Tujuan utama suatu perusahaan  adalah  memaksimumkan  nilai perusahaan  bagi  kemakmuran  pemegang saham (Hery, 2017:2).
Memaksimumkan  harga  saham  dapat dilakukan  dengan  beberapa  cara,  antara  lain melaksanakan  operasional  perusahaan  secara lebih  efisien.  Kinerja  perusahaan  mengacu pada  hasil  akhir  dari  kegiatan  operasional perusahaan secara lebih efisien.
Menurut  Nuryaman  (2015:294)  nilai perusahaan merupakan persepsi yang diciptakan investor terhadap suatu perusahaan yang selalu dikaitkan dengan kinerja perusahaan di pasar yang tercermin dari harga saham perusahaan.
Nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari  nilai saham  perusahaan  yang  bersangkutan.  Baik buruknya  suatu  nilai  perusahaan  dapat mengindikasikan  keadaan  perusahaan  itu sendiri, sehingga nilai  perusahaan merupakan salah satu hal yang diperhatikan oleh investor (Latifah, 2020:546). Investor akan menggunakan  nilai  perusahaan  sebagai  salah satu  bahan  pertimbangan  dalam  mengambil keputusan berinvestasi.
Pada  penelitian  ini,  nilai  perusahaan diukur  dengan  menggunakan  Tobins’Q, pengukuran ini menunjukkan performa manajemen dalam mengelola aset  perusahaan dan  menunjukkan  peluang  investasi  yang dimiliki    oleh  perusahaan.  Menurut  Hery (2017:6)  harga  saham  dianggap  sebagai cerminan  dari  nilai  aset  perusahaan  yang sesungguhnya.  Harga  saham  yang  tinggi membuat  pasar  percaya  dengan  kinerja perusahaan saat ini dan juga terhadap prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Salah satu  perusahaan  yang  mengalami  penurunan harga  saham  adalah  PT.  PT.  Wilmar  Cahaya Indonesia  Tbk  (CEKA).  Perusahaan  ini mengalami  penurunan  nilai  perusahaan  yang pada  awalnya  di  tahun  2017  0,9027  menjadi 0,8732  di  tahun  2020.  Kondisi  ini  dapat diartikan bahwa perusahaan tersebut undervalued dimana  manajemen  telah  gagal dalam  mengelola  aset  perusahaan.  Indikator nilai  perusahaan  yang  dapat  dikatakan  baik adalah ketika suatu perusahaan yang
mempunyai score Tobin’s Q >1. Berdasarkan fakta  tersebut,  maka  penelitian  ini  akan menggunakan agency  cost  reduction,  sales growth dan triple bottom line .
Secara  teoritis, agency  cost  reduction (penghematan  biaya)  adalah  salah  satu  faktor yang  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Karena, ketika perusahaan dapat meminimalisir dan mengefisienkan biaya yang dikeluarkan  maka  laba  perusahaan  akan mengalami  kenaikan  .  sehingga  ketika  laba perusahaan  meningkat  maka  perusahaan tersebut nilai perusahaannya bagus. Maka dari itu,  penurunan  dalam  biaya    agensi    akan diikuti  dengan  peningkatan  nilai  perusahaan. Agency  cost  reduction merupakan  salah  satu cara  yang  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Agency  cost  reduction sangatlah penting  bagi  perusahaan,  dimana  ketika adanya  penurunan  dalam  biaya  maka  omzet perusahaan  akan  mengalami  kenaikan  yang pada  akhirnya  akan  berdampak  kepada  nilai perusahaan.
Hubungan agency cost reduction terhadap nilai perusahaan diperkuat penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Liu dkk., (2016:152-153) menunjukkan  bahwa  setiap  peningkatan agency cost reduction maka akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dalam  sudut pandang  teori  agensi,  dengan  berkurangnya biaya  agensi  maka  akan  terjadi  peningkatan nilai perusahaan. Meningkatnya nilai perusahaan tercermin spada harga saham yang meningkat . Agency cost reduction berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Setiap  kenaikan  dalam agency  cost  reduction akan  diikuti  dengan peningkatan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sesuai dengan conflict  resolution sudut  pandang dalam agency theory.
Bukan hanya itu, pertumbuhan penjualan ( sales  growth )  juga  merupakan  salah  satu faktor  yang  dapat  mencerminkan  pencapaian perusahaan di masa lalu dan digunakan untuk memprediksi  pencapaian  perusahaan  di  masa depan. Pertumbuhan penjualan dapat mencerminkan  kinerja  pemasaran  dari  suatu perusahaan  dan  kemampuan  daya  saing perusahan dalam satu area industri yang sama. Prospek pertumbuhan yang baik di masa depan
yang ditunjukkan dari pertumbuhan penjualan juga dapat menggambarkan bahwa perusahaan tersebut memiliki kemampuan untuk memberikan  return  saham  yang  tinggi  bagi investor investor (Dolontelide dkk., 2019:3040).
Sales  growth merupakan  salah  satu  cara untuk mengevaluasi apakah target pendapatan sudah  tercapai  atau  belum  dengan  melalui persen pertumbuhan dibandingkan tahun lalu. Pertumbuhan penjualan sangatlah penting bagi sebuah  perusahaan,  dimana  omzet  penjualan merupakan  ujung  tombak  dari  sebuah perusahaan menurut (Budiman, 2018:38).
Hal  ini  membuktikan  bahwa  saat sales growth meningkat  nilai  perusahaan  pun meningkat.  Karena  akan  berdampak  pada semakin  banyak  investor  percaya  kepada perusahaan  bahwa  perusahaan  akan  mampu memberikan return yang tinggi bagi investor. Jika  pertumbuhan  penjualan  naik,  maka perusahaan  memiliki  prospek  yang  baik dimasa yang akan datang. Maka dari itu, sales growth berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Setiap  kenaikan sales growth akan diikuti dengan peningkatan nilai perusahaan.
Pengambilan  keputusan  investasi  tidak hanya  berfokus pada informasi finansial saja tetapi  juga  diperlukannya  pengungkapan informasi  non  finansial      yang  juga  dinilai sangat penting dalam pertimbangan pengambilan keputusan investasi.
Perusahaan untuk dapat tumbuh berkelanjutan  harus  meningkatkan  profit, dengan  laba  yang  dihasilkan  semakin  tinggi (profitabilitas), maka semakin besar dorongan untuk  mengungkapkan  informasi  finansial perusahaan.  Perusahaan  dengan  profitabilitas yang  tinggi  cenderung  memiliki  kepedulian terhadap  kesejahteraan  masyarakat  ( people ), baik  yang  di  dalam  perusahaan  maupun  di lingkungan  sekitar  perusahaan.  Selanjutnya, dengan  laba  perusahaan  yang  semakin  tinggi (profitabilitas),  perusahaan  perlu  merawat lingkungan di sekitar perusahaan ( planet ).
Menurut  Ariastini  &  Semara  (2019:160) menyimpulkan  bahwa  konsep triple  bottom line menegaskan  bahwa  dalam  menjalankan bisnis, perusahaan tidak hanya memperhatikan
keuntungan,  tetapi  juga  berkontribusi  pada masyarakat serta memainkan peran aktif dalam melindungi  lingkungan  sekitar.  Salah  satu konsep triple  bottom  line adalah corporate social responsibility (CSR).
Tanggung jawab sosial perusahaan ( Corporate  social  responsibility )  merupakan bentuk komitmen perusahaan dalam melaksanakan kewajiban berdasarkan kebijakan  dan  hukum  yang  berlaku  dengan memperhatikan  kepentingan stakeholder dan lingkungan  sekitar.  Pelaksanaan  tanggung jawab sosial berperan penting dalam meningkatkan  nilai  perusahaan  sebagai  hasil dari  peningkatan  penjualan  dan  profitabilitas melalui  loyalitas  konsumen  yang  terbangun dengan  cara  pelaksanaan  kegiatan  sosial  di lingkungannya  (Masruroh  &  Makaryanawati, 2020:68-69).
Triple Bottom Line merupakan salah satu cara  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan. Dapat  diketahui  bahwa  jika  perusahaan melakukan pengelolaan dengan memperhatikan  aspek  ekonomi,  lingkungan dan sosial secara seimbang maka akan tercipta manajemen  yang  kondusif  sehingga  investor lebih  memilih  berinvestasi  pada  saham perusahaan  yang  memiliki  kinerja Triple Bottom Line yang tinggi. Terutama keseimbangan  penggunaan  sumber  daya ekonomi, lingkungan dan sosial akan berdampak  pada  tujuan  jangka  panjang  atau sustainability (Latifah, 2021:556). Maka dari itu, Triple Bottom Line berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Setiap kenaikan Triple  Bottom  Line akan  diikuti dengan peningkatan nilai perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode kuantitatif  dengan  rumusan  masalah  asosiatif karena  adanya  variabel-variabel  yang  akan ditelaah  hubungannya  serta  tujuannya  untuk menyajikan  gambaran  secara  terstruktur, faktual,  dan  akurat  mengenai  fakta-fakta hubungannya  antara  variabel  yang  diteliti. Data  penelitian  ini  bersumber  dari  laporan keuangan  tahunan  perusahaan-perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia  Tahun  2017-2020  dan  didapat  atau diperoleh dari situs www.idx.co.id .
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini yaitu perusahaan Manufaktur yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  Tahun  2017- 2020.  Pengambilan  sampel  yang  dilakukan yaitu dengan teknik purposive sampling untuk penentuan  sampel  dengan  kriteria  atau pertimbangan tertentu.
Adapun  kriteria  yang  digunakan  dalam pemilihan sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut; Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2017-2020,  Perusahaan  Manufaktur  yang melakukan IPO setelah tahun 2017, Perusahaan Manufaktur yang tidak
menerbitkan laporan keberlanjutan pada tahun 2017-2020,  Perusahaan  Manufaktur  yang laporan keberlanjutan tidak menggunakan GRI
Standards 2016.
Berdasarkan kriteria pemilihan sampel tersebut, maka sampel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  berjumlah  8 perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun pada tahun 2017- 2020. Sehingga total sampel adalah sebanyak 32 data.
Penelitian  ini  memperoleh  data  secara tidak  langsung  atau  disebut  dengan  data sekunder.  Teknik  pengumpulan  data  yang digunakan  yaitu  dengan  menggunakan  studi dokumentasi dan kepustakaan. Teknik analisis data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah statistik parametris dengan menggunakan  analisis  regresi  berganda, dikarenakan  variabel  terikat  dipengaruhi  oleh tiga  variabel  bebas.  Penggunaan  analisis regresi berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh  dari  masing-masing  variabel  bebas terhadap variabel terikat.
Dalam penelitian ini terdapat tiga variabel independen  yaitu Agency  Cost  Reduction, Sales Growth, dan Triple Bottom Line dan satu variabel dependen yaitu Firm Value.
Nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari  nilai saham  perusahaan  yang  bersangkutan.  Baik buruknya  suatu  nilai  perusahaan  dapat mengindikasikan  keadaan  perusahaan  itu sendiri, sehingga nilai  perusahaan merupakan salah satu hal yang diperhatikan oleh investor (Latifah, 2020:546). Investor akan
menggunakan  nilai  perusahaan  sebagai  salah satu  bahan  pertimbangan  dalam  mengambil keputusan berinvestasi.
Pada penelitian ini, indikator yang digunakan untuk  mengukur  nilai  perusahaan  adalah Tobin’s  Q.  Dengan  rumus  yang  digunakan untuk  mengukur  nilai  perusahaan  adalah sebagai berikut:
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 ′ 𝑠 𝑄 = 𝐾𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑠𝑎𝑠𝑖 𝑃𝑎𝑠𝑎𝑟 + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Keterangan: Tobins’Q :Nilai Perusahaan Kapitalisasi Pasar :Nilai pasar ekuitas diperoleh  dari  hasil  perkalian  harga  saham penutupan ( closing price ) akhir tahun dengan jumlah saham yang beredar pada akhir tahun Rasio  Tobin’s  Q  ini  dinilai  dapat menyampaikan  informasi  paling  efektif, karena  dalam  Tobin’s  Q  mencakup  seluruh unsur  hutang  dan  modal  saham  perusahaan, bukan  saham  biasa  saja  dan  bukan  ekuitas perusahaan, namun seluruh aset perusahaan.
Agency  Cost  Reduction diukur  dengan menggunakan persen biaya operasional (biaya penjualan,  administrasi  dan  umum)  dan penjualan  dibandingkan  tahun  lalu  sebagai berikut:
𝐴𝐶𝑅 = 𝐴𝐶 𝑡−1 − 𝐴𝐶 𝑡
Keterangan: ACR  : Agency Cost Reduction AC t : Agency Cost tahun sebelumnya AC t : Agency Cost tahun berjalan
𝐴𝑔𝑒𝑛𝑐𝑦 𝐶𝑜𝑠𝑡 = 𝑆𝐺𝐴 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒𝑠
𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑥 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠

## Keterangan:
Agency Cost  : Operating expenses to ratio SGA Expense : Biaya Penjualan, Administrasi dan Umum ( Operating Cost )
Sales
: Penjualan
Sales  growth dapat  diartikan  sebagai kenaikan jumlah penjualan dari tahun ke tahun atau  dari  periode  ke  periode.  Pertumbuhan penjualan  dapat  menggambarkan  prestasi investasi periode masa lalu dan dapat dijadikan sebagai tolak ukur pertumbuhan di masa yang akan datang ( Dolontelide dkk., 2019:3040).
Pengukuran sales  growth adalah  sebagai berikut:
𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 (𝑡) − 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 (𝑡−1) 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 (𝑡−1)
Keterangan: Penjualan (t)  : Penjualan tahun berjalan Penjualan (t-1) : Penjualan tahun sebelumnya Konsep triple  bottom  line menegaskan bahwa dalam menjalankan bisnis,  perusahaan tidak hanya memperhatikan keuntungan, tetapi juga  berkontribusi  pada  masyarakat  serta memainkan  peran  aktif  dalam  melindungi lingkungan  sekitar.  Salah  satu  konsep triple bottom line adalah corporate social responsibility (CSR)  (  Ariastini  &  Semara, 2019:160).
Pelaksanaan tanggung jawab sosial berperan  penting  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan  sebagai  hasil  dari  peningkatan penjualan  dan  profitabilitas  melalui  loyalitas konsumen  yang  terbangun  dengan  cara pelaksanaan kegiatan sosial di lingkungannya (Masruroh & Makaryanawati, 2020:68-69).
Triple  Bottom  Line diukur  dengan menggunakan rumus:
𝐶𝑆𝑅𝐼 𝑗 = Σxi 𝑗 𝑛 𝑗
Triple  bottom  line diukur  dengan menggunakan Indikator pengungkapan corporate  social  responsibility yaitu  GRI Standards  bahwa  item  yang  diungkapkan perusahaan diberi nilai satu (1) dan nilai nol (0) jika tidak diungkapkan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengujian  ini  dilakukan  menggunakan aplikasi SPSS  IBM  versi  24  for  windows dengan sampel sebanyak 8 perusahaan dengan lama pengamatan 4 tahun , maka jumlah data sampel penelitian ini sebanyak 32 data.
Menurut hasil analisis deskriptif menunjukkan bahwa hasil variabel agency cost reduction (X 1 ) menunjukkan nilai minimum - 0,453 dan nilai maksimum 0,430 dengan nilai mean sebesar -0,000716, untuk variabel sales growth (X 2 )  menunjukkan  nilai  minimum  -
0,3923  dan  nilai  maksimum  0,6706  dengan nilai mean sebesar 0,028037, sedangkan untuk variabel triple  bottom  line (X 3 )  menunjukkan nilai  minimum  0,2838  dan  nilai  maksimum 0,7770  dengan  nilai mean sebesar  0,438767 dan untuk variabel firm value (Y) menunjukkan nilai minimum 0,8644 dan nilai maksimum 23,2858 dengan nilai mean sebesar 3,834421.
Hasil Pengujian Hipotesis Hasil Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Nilai  t tabel untuk  tingkat  kekeliruan  5% dan  tingkat  kepercayaan  95%  dari  derajat kebebasan  (df)  =  n-k  =  32-3  =  29.  Maka diperoleh t tabel sebesar 2,045. Berikut ini hasil pengujian secara parsial (uji t).
Tabel 1. Hasil Uji t

## Sumber: Hasil Output SPSS 24
Berdasarkan tabel hasil uji t menunjukkan bahwa  nilai  t hitung untuk  variabel agency  cost reduction sebesar  1,131  <  2,045  dan  nilai signifikansi  sebesar  0,268  >  0,05,  maka  H o diterima dan H a ditolak. Artinya secara parsial tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara agency cost reduction dengan firm value . Nilai yang  menunjukkan  positif  menunjukkan bahwa  variabel agency  cost  reduction memiliki hubungan yang searah dengan Firm Value .
Berikutnya  untuk  hasil  pengujian  t hitung variabel sales  growth sebesar  -1,702  <  2,045 dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,100  >  0,05, maka  H o diterima  dan  H a ditolak.  Artinya secara  parsial  tidak  terdapat  pengaruh signifikan  antara sales  growth dengan firm value .  Nilai  yang  menunjukkan  negatif menunjukkan  bahwa  variabel sales  growth memiliki  hubungan  berlawanan  arah  dengan Firm Value .
Sedangkan  untuk  variabel triple  bottom line t hitung sebesar  -4,325  >  2,045    dan  nilai signifikansi  sebesar  0,00  >  0,05,  maka  H a
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) ,001 ,137 ,004 ,997 ACR ,174 ,154 ,174 1,131 ,268 SG -,282 ,166 -,282 -1,702 ,100 TBL -,684 ,158 -,682 -4,325 ,000 a. Dependent Variable: FV
diterima dan H 0 ditolak. Artinya secara parsial terdapat  pengaruh  signifikan  antara triple bottom  line dengan firm  value .  Nilai  yang menunjukkan  negatif  menunjukkan  bahwa variabel triple bottom line memiliki hubungan berlawanan arah dengan Firm Value . Pengaruh Agency Cost Reduction Terhadap Firm Value
Hipotesis  pertama  pada  penelitian  ini menunjukkan  bahwa agency  cost  reduction tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap firm value. Hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai  t hitung variabel agency cost reduction sebesar 1,131 < 2,045    dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,268  > 0,05, maka H o diterima dan H a ditolak. Artinya tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara agency  cost  reduction dengan firm  value secara parsial. Hasil pengujian regresi bernilai positif  yang  menunjukkan  bahwa  variabel agency  cost  reduction memiliki  hubungan yang  searah  dengan firm  value .  Maka  ketika terjadinya  peningkatan agency  cost  reduction menyebabkan  peningkatan  terhadap firm value .
Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  besar kecilnya nilai agency cost reduction tidak akan mempengaruhi firm value. Hasil penelitian ini sesuai  dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurmalasari  dkk.,  (2021)  yang  menyatakan bahwa agency cost reduction tidak berpengaruh  signifikan  terhadap firm  value . Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Liu dkk., (2016) dan tidak sesuai dengan teori keagenan yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang memaksimalkan dalam biaya keagenan
( expense ratio ) akan menyebabkan peningkatan dalam nilai perusahaannya.
Pengaruh  Sales  Growth  terhadap  Firm Value
Hipotesis  kedua  pada  penelitian  ini menunjukkan sales  growth tidak  terdapat pengaruh signifikan dengan firm value. Hal ini dikarenakan  nilai  t hitung variabel sales  growth sebesar -1,702 < 2,045   dan nilai  signifikansi sebesar 0,100 > 0,05, maka H o diterima dan H a ditolak.  Artinya  secara  parsial  tidak  terdapat pengaruh  signifikan  antara sales  growth dengan firm  value .  Nilai  yang  menunjukkan negatif  menunjukkan  bahwa  variabel sales
growth memiliki  hubungan  berlawanan  arah dengan Firm Value . Menurut teori tingkat pertumbuhan perusahaan yang diukur dengan menggunakan pertumbuhan  penjualan  akan  mempengaruhi nilai perusahaan, karena pertumbuhan penjualan  sangatlah  penting  bagi  sebuah perusahaan, dimana omzet penjualan merupakan  ujung  tombak  dari  sebuah perusahaan  (Budiman,  2018:38).  Peningkatan penjualan  dapat  meningkatkan  kemampuan perusahaan untuk memperoleh pendapatan dan laba perusahaan. Namun, pertumbuhan penjualan  dilihat  dari  pendapatan  perusahaan yang  belum  dikurangi  dengan  biaya-biaya lainnya. Sehingga, ketika perusahaan mengalami  pertumbuhan  penjualan  yang meningkat, hal tersebut belum tentu mengindikasikan  bahwa  laba  juga  akan meningkat.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alfinur  & Hidayat,  (2021),  Apriliyanti  dkk.,  (2019), Sinaga  et  al.,  (2019)  dan  Masruroh  & Makaryanawati, (2020) yang juga menyimpulkan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  penelitian ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Dewi  &  Sujana,  (2019)  dan Dolontelide  dkk.,  (2019)  yang  menyatakan bahwa  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Triple  Bottom  Line  Terhadap

## Firm Value
Hipotesis  ketiga  pada  penelitian  ini menunjukkan  bahwa triple  bottom  line t hitung sebesar -4,325 > 2,045   dan nilai  signifikansi sebesar 0,00 > 0,05, maka H a diterima dan H 0 ditolak.  Artinya  secara  parsial    terdapat pengaruh  signifikan  antara triple  bottom  line dengan firm  value .  Nilai  yang  menunjukkan negatif  menunjukkan  bahwa  variabel triple bottom  line memiliki  hubungan  berlawanan arah  dengan Firm  Value ,  yang  menunjukkan bahwa peningkatan triple bottom line menyebabkan penurunan firm value .
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sabatini  &
Sudana,  (2019)  dan  Mustofa  &  Suaidah, (2020) yang menunjukkan bahwa triple bottom line berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap firm  value .  Namun,  penelitian  ini tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Liu  dkk.,    (2016)  yang mengatakan bahwa triple bottom line berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap firm  value. Hal  ini  juga  bertentangan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mustofa  & Suaidah,  (2020)  yang  menyatakan  bahwa triple bottom line tidak berpengaruh signifikan terhadap firm value . Triple  bottom  line berpengaruh  negatif pada firm  value terjadi  karena  perusahaan belum  dapat  menyampaikan  pengungkapan CSR/TBL  secara  tepat  kepada  investor sehingga  investor  juga  belum  menangkap sebagai  sesuatu  yang  perlu  diperhatikan. Alasan  lainnya  dapat  disebabkan  karena investor  masih  memandang  sebelah  mata terhadap  konten  dari  pengungkapan  TBL perusahaan  tersebut  karena  informasi  yang diberikan masih belum informatif dan relevan dengan fakta yang sebenarnya.
Hasil Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F) Nilai  F tabel dengan  signifikansi  5% memperoleh degree of freedom (dfl) = k-1 = 3- 1 = 2 dan  (df2)  = n-k  =  32-3 = 29. Sehingga diperoleh  F tabel sebesar  3,33.  Berikut  ini  hasil pengujian secara simultan (uji F).
Tabel 2. Hasil Uji F

## Sumber: Hasil Output SPSS 24
Hasil  pengujian  secara  simultan  (uji  F) menunjukkan  bahwa  secara  bersama-sama variabel agency  cost  reduction,  sales  growth, dan triple  bottom  line berpengaruh  terhadap firm  value .  Hal  ini  berdasarkan  nilai  F hitung untuk  seluruh  variabel  adalah  sebesar  6,973, sedangkan  nilai  F tabel 3,33.  Sehingga  dapat dilihat bahwa F hitung > F tabel yaitu 6,973 > 3,33. Selain  itu  nilai  signifikansi  secara  simultan sebesar  0,001  <  0,05.  Artinya  H 0 ditolak  dan H a diterima.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa
terdapat  pengaruh  secara  simultan  antara Agency  Cost  Reduction , Sales  Growth, dan Triple Bottom Line tidak berpengaruh terhadap Firm Value .

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dari  pengujian  yang telah dilakukan dan dikemukakan di atas maka dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa: Secara  parsial agency  cost  reduction tidak berpengaruh  signifikan  terhadap firm  value, sales  growth tidak  berpengaruh  signifikan terhadap firm  value,  triple  bottom  line berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap firm value. Sedangkan secara simultan agency cost reduction, sales growth, dan triple bottom line berpengaruh  signifikan  terhadap firm value.
Penelitian ini hanya meneliti agency cost reduction, sales growth, dan triple bottom line sebagai  variabel  bebas  (independen)  dalam menjelaskan firm value sebagai variabel terikat (dependen).  Sedangkan  masih  banyak  faktor- faktor lain yang dapat menjelaskan firm value. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia    Penelitian  ini  hanya menggunakan  tahun  penelitian  selama  tahun 2017-2020.
Bagi  peneliti  selanjutnya,  peneliti  dapat menambah  atau  menggunakan  variabel  bebas yang lainnya yang diprediksi akan memperkuat  terhadap  nilai  perusahaan  dan menggunakan  sampel  penelitian  yang  yang memiliki  pengaruh  besar  terhadap    nilai perusahaan atau dengan menggunakan Indeks saham  seperti  kompas  100,  LQ  45  dan  lain sebagainya  serta  memperpanjang  periode pengamatan  agar hasil penelitian lebih akurat dan representatif.
ANOVA a
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 12,578 3 4,193 6,973 ,001 b Residual 16,835 28 ,601 Total 29,413 31 a. Dependent Variable: FV b. Predictors: (Constant), TBL, ACR, SG

## DAFTAR PUSTAKA
Alfinur, & Hidayat, C. W. (2021). Firm Size, Sales  Growth,  Profitability  dan  Firm Value  pada  Sektor  Basic  Industry  and Chemical . 85–92.
Apriliyanti,  V.,  Hermi,  H.,  &  Herawaty,  V. (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang, Kebijakan Dividen, Profitabilitas,
Pertumbuhan  Penjualan  dan  Kesempatan Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai Variabel  Moderasi. Jurnal  Magister Akuntansi Trisakti , 6 (2), 201–224.
https://doi.org/10.25105/jmat.v6i2.5558
Ariastini,  N.  N.,  &  Semara,  I.  M.  T.  (2019).
Implementasi Konsep Triple Bottom Line Dalam Program Corporate Social
Responsibility  Di  Hotel  Alila  Seminyak.
Jurnal  Ilmiah  Hospitality  Management , 9 (2),
160–168. https://doi.org/10.22334/jihm.v9i2.155 Budiman,  R.  (2018). Rahasia  Analisis
Fundamental  Saham .  PT  Elex  Media Komputindo.
Dewi,  I.  A.  P.  T.,  &  Sujana,  I.  K.  (2019).
Pengaruh
Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan,  dan  Risiko  Bisnis  Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 26 ,
85–110.
https://doi.org/10.24843/eja.2019.v26.i01
.p04
Dolontelide,  C.  M.,  Ekonomi,  F.,  Akuntansi,
J.,  &  Ratulangi,  U.  S.  (2019).  Pengaruh
Sales  Growth  Dan  Firm  Size  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 7 (3), 3039–3048.
https://doi.org/10.35794/emba.v7i3.2405
5
Hery.  (2017). Kajian  Riset  Akuntansi : Mengulas  Berbagai  Hasil  Penelitian Terkini  dalam  Bidang  Akuntansi  dan Keuangan (A.  Pranomo  (ed.)).  PT Grasindo.
Latifah,  S.  W.  (2020).  Triple  Bottom  Line Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Gross  Profit Margin  Sebagai  Indikator  Ekonomi. Ekuitas (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) ,
4 (4),
544–563.
https://doi.org/10.24034/j25485024.y202
0.v4.i4.4249
Liu, A. M., Irwansyah, & Fakhroni, Z. (2016).
Peran  Agency  Cost  Reduction  Dalam Memediasi  Hubungan  Antara  Corporate Social Responsibility dengan Nilai Perusahaan. FORUM EKONOMI: Jurnal Ekonomi,  Manajemen  Dan  Akuntansi ,
18 (April), 141–156.
Masruroh,  A.,  &  Makaryanawati,  M.  (2020). Pengaruh Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi
Aktual , 7 (1), 67–80. https://doi.org/10.17977/um004v7i12020
p67
Mustofa,  N.,  &  Suaidah,  Y.  M.  (2020).
Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility  (CSR)  Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada Perusahaan  Pertambangan  Sub  Sektor Batubara  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Periode  Tahun  2017- 2019. Jca  (Jurnal  Cendekia  Akuntansi) , 1 (2),
31. https://doi.org/10.32503/akuntansi.v1i2.1 397
Nurmalasari, M. R., Wayan, N., Nirmala, M., &  Nasional,  U.  P.  (2021). Pengaruh Agency Cost Terhadap Nilai Perusahaan BUMN  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia . 6 (2), 53–62.
Nuryaman. (2015). The Influence of Intellectual Capital  on The Firm’s Value with  The  Financial  Performance  as Intervening  Variable. Procedia  -  Social and Behavioral Sciences , 211 (September), 292–298. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.11. 037 Sabatini, K., & Sudana, I. P. (2019). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility  Pada  Nilai  Perusahaan dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah
Akuntansi  Dan  Bisnis , 14 (1),  56–69. https://doi.org/10.24843/jiab.2019.v14.i0
1.p06
Sinaga, L. V., Nababan, A. M., Sinaga, A. N., Hutahean,  T.  F.,  &  Guci,  S.  T.  (2019). Pengaruh  Sales  Growth,  Firm  Size,  Debt Policy,  Return  On  Asset  terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal of Economic, Business and  Accounting  (COSTING) , 2 (2),  345– 355. https://doi.org/10.31539/costing.v2i2.664