## PENGARUH FUNDAMENTAL SEBAGAI DASAR PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUBSEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013 - 2015
Asep Alipudin 1 , Dewi Sevie Amelia 2
1 Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan, Bogor
2 Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan, Bogor E-mail: asep.alipudin@unpak.ac.id

## ABSTRACT
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  aspek  fundamental  PT  Indofood  Sukses Makmur, Tbk, PT Mayora Indah Tbk, dan PT Ultrajaya Milk Industry Tbk. serta untuk mengetahui keputusan  investasi  saham  pada  ketiga  perusahaan  tersebut.  Jenis  penelitian  yang  digunakan adalah  deskriptif.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  emiten  (perusahaan  publik)  atau perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2012-2015.  Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling. Sampel  pada  penelitian  ini  diperoleh  jumlah  objek  sampel  sesuai  dengan  kriteria tertentu  adalah  3  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  Tahun  2012-2015. Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa PT Indofood Sukses Makmur, Tbk tahun 2012 sampai dengan 2015, dapat diketahui kondisi fundamental  keuangan  perusahaan  dalam  keadaan  yang  baik.  Begitu  juga  dengan  PT  Mayora Indah  Tbk,  dan  PT  Ultrajaya  Milk  Industry  Tbk.  yang  menunjukkan  keadaan  fundamental  yang baik. Dari hasil penilaian harga saham dengan pendekatan PER dan EPS, Harga saham paling tinggi pada  tahun  2015  ditunjukkan  oleh  PT  Mayora  Tbk.  Dengan  melihat  hasil  analisis  fundamental ketiga  perusahaan  di  atas,  dapat  dikatakan  bahwa  analisis  fundamental  berperan  dalam keputusan  berinvestasi  saham.  Oleh  karena  itu,  sebelum  berinvestasi  saham  pada  perusahaan, sebaiknya  melakukan analisis fundamental terhadap kinerja perusahaan dan kinerja sahamnya.

## Kata kunci: Analisis Fundamental, Investasi Saham
PENDAHULUAN Sektor manufaktur khususnya subsektor makanan dan minuman merupakan  sektor  yang  menjadi  salah  satu penyumbang  utama  perekonomian  negara Indonesia.  Sektor  tersebut  pula  mempunyai peranan  penting  yang  dijadikan  prioritas pemerintah  dalam  mendorong  industri sebagai  penggerak  ekonomi  nasional.  Hal tersebut  dikarenakan  kebutuhan  yang  tidak akan  berhenti  dari  masyarakat  terhadap makanan dan minuman.
Perusahaan  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sampai dengan  tahun  2015  berjumlah  14  (empat belas)  perusahaan  yaitu  Delta  Djakarta  Tbk, Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk,  Indofood
Sukses  Makmur  Tbk,  Mayora  Indah  Tbk, Multi Bintang Indonesia Tbk, Nippon Indosari Corporindo  Tbk,  Prashida  Aneka  Niaga  Tbk, Sekar  Bumi  Tbk,  Sekar  Laut  Tbk,  Siantar  Top Tbk, Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk, Tri Banyan Tirta Tbk, Ultrajaya Milk Industry Tbk, Wilmar Cahaya  Indonesia  Tbk.  Penelitian  ini  dibatasi hanya  3  (tiga)  perusahaan  dalam  sector industry  makanan  dan  minuman  yang menjadi  objek  penelitian  yaitu  PT.  Indofood Sukses  Makmur  Tbk,  PT  Mayora  Indah  Tbk, Multi Bintang Indonesia Tbk, dan PT Ultrajaya Milk Industry Tbk.
Fenomena  yang  terjadi  pada  industry makanan  dan  minuman  adalah  beban perusahaan  industri  makanan  dan  minuman (mamin)  semakin  berat  di  tahun  2013.
Kenaikkan  harga  berbagai  komponen  bahan baku  yang  ramai  terjadi  saat  ini  macam bawang merah dan bawang putih akhir-akhir ini  menyusul  kenaikkan  upah  buruh  dan energi  yang  harus  mereka  tanggung. (http://www.kemenperin.go.id/artikel/5833/
Beban-Industri-Makanan-dan-Minuman-Kian- Berat, 2012) Berikut  disajikan  gambaran  tentang perkembangan industri makanan dan
minuman  yang  ada  di  Indonesia  tahun  2011 sampai dengan 2015:
Gambar  1.  Grafik  Pertumbuhan  Industri  Makanan  dan  Minuman  Tahun  2011-2015 Sumber : Data BPS, diolah
Gambar 1. Grafik Kinerja Industri Makanan dan Minuman Tahun 2012-2015 Sumber : Bursa Efek Indonesia, diolah
Berdasarkan  grafik  di  atas,  kinerja industry  makanan  dan  minuman  mengalami penurunan  dari  tahun  2012  sampai  dengan 2015.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  nilai rasio Return  on  Equity (ROE)  yang  menurun
dari  tahun  2012  sebesar  19,78%  menjadi 17,12% pada tahun 2015. Hal yang sama juga ditunjukkan  dari  rasio  Price  to  Book  Value (PBV)  yang  mengalami  penurunan  sejak tahun 2013 sebesar 4,62% menurun menjadi 3,46%  pada  tahun  2015.  Begitu  juga  dengan
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  yang  meningkat dari  tahun  2012  sebesar  0,96%  menjadi 1,06% pada tahun 2015.
Hal ini menggambarkan bahwa, sebelum  investor  melakukan  keputusan  atas transaksi sahamnya, maka diperlukan analisisi terlebih  dahulu  mengenai  fundamental  atau kinerja suatu perusahaan.
Untuk mengetahui fundamental ekonomi  yang  mempengaruhi  harga  saham, seorang  investor  harus  mengetahui  tentang berita-berita  yang  dibutuhkan.  Berita-berita penting  tersebut  dapat  diperoleh  investor melalui  suatu  metode  analisis  tertentu. Metode  analisis  yang  telah  populer  di kalangan investor yaitu analisis fundamental.
Dalam penilaian terhadap fundamental  perusahaan,  analis  maupun investor  dapat  menggunakan  teknik  analisis rasio. Analisis rasio keuangan dilakukan untuk mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dan  kondisi  fundamental perusahaan  tersebut.  Rasio-rasio  tersebut antara lain rasio likuiditas, rasio profitabilitas,  rasio  aktivitas,  rasio  leverage, dan rasio pasar.
Selain  fenomena  tersebut  di  atas, terdapat  beberapa research  gap dari  para peneliti  sebelumnya  yaitu,  Riyondi  (2017) melakukan  penelitian  mengenai  Analisis Fundamental Perusahaan Dalam Pengambilan  Keputusan  Investasi  Saham Industri  Semen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Hasilnya  Pertumbuhan Penjualan ( Sales Growth ) dan Penjualan/Aktiva Lancar (SALCA) tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga Saham  sedangkan  Saldo  Laba/Total  Aktiva (RETA)  berpengaruh  signifikan  terhadap Harga  Saham.  Secara  simultan  Pertumbuhan Penjualan  ( Sales  Growth ),  Penjualan/Aktiva Lancar  (SALCA)  dan  Saldo  Laba/Total  Aktiva (RETA) berpengaruh secara signifikan terhadap  Harga  Saham  serta  koefisien determinasi sebesar 91%.
Sementara  itu,  Suselo  et  al  (2015) melakukan  analisis  fundamental  dan  Makro
Ekonomi  terhadap  Harga  Saham  (Studi  pada Perusahaan yang Masuk dalam Indeks LQ45). Hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa ROA,  PBV,  EPS,  PER  dan  tingkat  bunga berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap harga  saham.  Sementara  ROE  dan  inflasi berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham dan  DER  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.
Untuk mengetahui fundamental ekonomi  yang  mempengaruhi  harga  saham, seorang  investor  harus  mengetahui  tentang berita-berita  yang  dibutuhkan.  Berita-berita penting  tersebut  dapat  diperoleh  investor melalui  suatu  metode  analisis  tertentu. Metode  analisis  yang  telah  populer  di kalangan investor yaitu analisis fundamental. Penelitian  mengenai  analisis  fundamental juga dilakukan oleh Rahma et al (2014). Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa return on equity memberikan  pengaruh  yang  negatif terhadap price  earning  ratio . Price  to  book value memberikan pengaruh yang positif dan signifikan  terhadap price  earning  ratio . Besarnya  kontribusi  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  adalah  sebesar 0,536 atau 53,6%.
Dari  sekian  banyak  emiten  atau perusahaan  yang  terdaftar,  investor  harus memilih  perusahaan  yang  terbaik,  yang memberikan  imbal  hasil  terbaik.  Perusahaan tersebut umumnya memiliki aspek fundamental  yang  baik  yang  mencakup struktur  aset,  struktur  operasi,  dan  struktur modal.  Perusahaan  yang  memiliki  faktor fundamental  yang  baik  akan  memberikan potensi  keuntungan  yang  besar  di  masa depan  dengan  tingkat  risiko  yang  relatif rendah.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui    kondisi  fundamental  keuangan dari  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk,  PT Mayora  Indah  Tbk,  Multi Bintang  Indonesia Tbk, dan PT Ultrajaya Milk Industry Tbk.,serta untuk  mengetahui  pengambilan  keputusan investasi  saham  pada  ketiga  perusahaan tersebut.

## TELAAH TEORI DAN LITERATUR ANALISIS FUNDAMENTAL
Untuk mengetahui
fundamental ekonomi  yang  mempengaruhi  harga  saham, seorang  investor  harus  mengetahui  tentang berita-berita  yang  dibutuhkan.  Berita-berita penting  tersebut  dapat  diperoleh  investor melalui  suatu  metode  analisis  tertentu. Metode  analisis  yang  telah  populer  di kalangan investor yaitu analisis fundamental.
Fundamental analysis at the company
level involves analyzing basic
financial  variables  in  order  to es timate  the  company’s  intrinsic value.  These  variables  includes  sales, profit  margins,  depreciation,  the  tax rate,  sources  of  financing,  asset utilization, and other factors.
(Charles P. Jones, 2010 , 369)
Menurut Desmon Wira (2011), tahapan dari  analisis  fundamental  sering  disebut analisa  secara top  down .  Analisis  ini  mulai dari  kondisi  ekonomi  negara  secara  makro sampai  kondisi  perusahaan  secara  mikro. Analisis  secara top-down ini  dimaksudkan untuk  mengetahui  faktor-faktor  fundamental dari  perusahaan  yang  mempengaruhi  harga saham perusahaan yang bersangkutan.
Analisis fundamental merupakan metode  analisis  yang  didasarkan  pada fundamental  ekonomi  suatu  perusahaan.
Teknik  ini  menitik  beratkan  pada  kinerja suatu perusahaan. Oleh karena itu, diperlukan  suatu  alat  untuk  mengetahui aspek  fundamental  atau  kinerja  dari  suatu perusahaan  sehingga  diketahui  perusahaan mana yang memiliki kinerja keuangan terbaik dan layak untuk dibeli.

## ANALISIS RASIO KEUANGAN
Dalam melakukan analisis fundamental,  analis  atau  investor  dapat melakukan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan. Oleh karena itu, dalam melakukan  analisis  terhadap  perusahaan
dapat  dilakukan  dengan  teknik  analisis  rasio keuangan.
Menurut  Reilly  and  Brown  (2009,  265) menyatakan  bahwa  “ Financial  statement  are also  the  main  source  of  information  when deciding  whether  to  lend  money  to  firm (invest  in  is  bonds)  or  to  buy  warrants  or option on a firm's stock ”.
Adapun  rasio  keuangan  yang  akan dianalisis  dalam  penulisan  ini  adalah  sebagai berikut:
1. Rasio Likuiditas Rasio  likuiditas  bertujuan  mengetahui  sejauh mana kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini  menunjukkan  sejauh  mana  kekayaan dalam  hal  ini  aktiva  lancar  yang  dengan mudah  dapat  digunakan  untuk  membayar kewajiban  yaitu  utang  lancar.  (Desmond Wira, 2011, 71). Rasio likuiditas terdiri dari:
a) Rasio Lancar ( Current Ratio ) Rasio  Lancar adalah  perbandingan  antara aktiva lancar dengan utang lancar. Perhitungan  rasio  ini  bertujuan  untuk mengetahui sampai seberapa jauh
sebenarnya  jumlah  aktiva  lancar  perusahaan dapat  menjamin  utang  kepada  kreditor jangka  pendek.  Semakin  tinggi  rasio  berarti semakin  terjamin  utang-utang  perusahaan kepada  kreditor. Current  ratio dirumuskan sebagai berikut:
2. Rasio Profitabilitas
Rasio  ini  menggambarkan  kemampuan perusahaan mendapatkan laba melaui semua kemampuan,  dan  sumber  yang  ada  seperti kegiatan  penjualan,  kas,  modal,  jumlah karyawan,  jumlah  cabang,  dan  sebagainya. (Desmond Wira, 2011, 73). Rasio profitabilitas terdiri dari: a) Marjin  Laba  Bersih  ( Net  Profit
Margin )
Marjin  laba  bersih  adalah  rasio  atau perbandingan  antara  laba  bersih (net  profit atau  earning  after  tax) dengan  penjualan (sales) . Formula dari rasio ini adalah:
b) Return on Asset (ROA)
Return on Assets adalah perbandingan antara laba  bersih  dengan  total  aktiva  perusahaan. Tujuan  perhitungan  rasio  ini  adalah  untuk mengetahui sampai seberapa jauh asset yang digunakan  dalam  menghasilkan  laba.  Tujuan perhitungan rasio ini adalah untuk mengetahui sampai seberapa jauh asset yang digunakan  dalam  menghasilkan  laba.  Rumus yang digunakan adalah:
c) Return On Equity (ROE) Return on equity adalah perbandingan antara laba  bersih  dengan  total  ekuitas  atau  modal sendiri. Rasio ini bertujuan untuk mengetahui sampai  seberapa  jauh  hasil  yang  diperoleh dari penanaman modalnya.
Return on equity menggunakan rumus:
3. Rasio Aktivitas Rasio Aktivitas menunjukkan tingkat keaktifan  dari  aset  perusahaan,  mengukur seberapa  cepat  pos  atau  rekening  aset tersebut  berputar  dalam  satu  periode.  Rasio ini terdiri dari:
a) Perputaran  Total  Aset (Total  Assets Turnover)
Rasio  ini  menunjukkan  perputaran  total  aset diukur  dari  volume    penjualan,  dengan  kata lain  seberapa  jauh  kemampuan  semua  aset menciptakan  penjualan.  Perputaran  Total Aset menggunakan rumus:
b) Perputaran  Persediaan (Inventory Turnover)
Perputaran  Persediaan (Inventory  Turnover) adalah perbandingan antara penjualan (sales)
dengan persediaan (inventory) , yang menunjukkan berapa kali persediaan berputar dalam  1 tahun buku.
Formula  dari  rasio  Perputaran  Persediaan adalah:
4. Rasio Leverage
Rasio  ini  menggambarkan  kemampuan perusahaan  dalam  membayar  kewajiban jangka panjangnya atau kewajiban- kewajibannya  apabila  perusahaan  dilikuidasi. (Desmond  Wira,  2011,  75).  Rasio  ini  terdiri dari:
a) Rasio Hutang atas Aset (Debt to Asset
Ratio) Rasio kewajiban atas aset adalah perbandingan antara total kewajiban dengan total aset perusahaan. Rasio ini menunjukkan berapa banyak hutang yang digunakan untuk membiayai  aset-aset  perusahaan.  Rumus yang digunakan adalah:
b) Rasio  Hutang  atas  Ekuitas (Debt  to Equity Ratio) Rasio hutang atas ekuitas adalah perbandingan  antara  total        hutang  dengan total ekuitas perusahaan, dengan rumus:
5. Rasio Pasar
Merupakan ukuran rasio yang digunakan oleh para  investor  saham,  baik  berdasarkan  data yang  terdapat  dalam  laporan  keuangan perusahaan  maupun  data  harga  saham  di bursa. Beberapa rasio pasar diantaranya:
a) Laba per Saham (Earning per Share) Laba  per  Saham (Earning  per  Share) adalah laba  bersih  dibagi  jumlah  lembar  saham perusahaan.  Rasio  ini  mengukur  besarnya laba  yang  akan  diberikan  kepada  pemegang saham. Rumus yang digunakan adalah:
b) Price Earning Ratio (PER) Price  Earning  Ratio (PER)  adalah  rasio  atau perbandingan  antara  harga  saham  di  bursa dengan  laba  per  lembar  saham.  Rasio  ini sering  digunakan  untuk  menilai  murah  atau
tidaknya suatu saham. Rumus yang digunakan adalah: c) Rasio  Harga  Pasar  Saham atas Nilai Buku  Saham (Price  to  Book  Value

## Ratio)
Rasio ini merupakan perbandingan atau rasio antara  harga  saham  di  bursa/pasar  dengan nilai  buku  per  lembar  saham.  Rumus  yang digunakan adalah:

## KERANGKA PEMIKIRAN
Analisis Fundamental sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi Saham
Dalam  aktivitas  perdagangan  saham sehari-hari,  harga-harga  saham  mengalami fluktuasi  baik  berupa  kenaikan  maupun penurunan.  Pembentukan  harga  saham terjadi  karena  adanya  permintaan  dan penawaran  atas  saham  tersebut.    Oleh karena  itu,  sebelum  memutuskan  untuk berinvestasi  saham,  sebaiknya  investor melakukan analisis terlebih dahulu.
Menurut  Desmond  Wira  (2011,  3) analisis yang dapat digunakan  investor dalam investasi  saham  adalah  analisis  fundamental dan  analisis  teknikal.  Analisis  fundamental harga  saham  merupakan  refleksi  dari  nilai perusahaan  yang  bersangkutan.  Oleh  karena itu,  dalam  melakukan  penilaian  suatu  saham digunakan  teknik  analisis  rasio  untuk mengetahui  kinerja  dari  perusahaan  yang dianalisis.
Setelah mengetahui kinerja keuangan perusahaan  melalui  teknik  analisis  rasio, analisis  selanjutnya  adalah  analisis  nilai intrinsik  saham.  Analisis  terhadap  nilai intrinsik saham dimaksudkan untuk
memprediksi aliran pendapatan di masa yang akan  datang,  baik  dividen  maupun capital gain .  Selain  itu  juga  agar  mengetahui harga/nilai  wajar  dari  saham  perusahaan yang dianalisis.
Analisa terhadap nilai intrinsik saham ini  dapat  dilakukan  dengan  pendekatan Relative  Valuation melalui  metode  PER  dan EPS.  Dengan  demikian,  analisis  fundamental dengan teknik analisis rasio untuk mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan dan  penilaian  intrinsik  saham  dengan metode  PER  dan  EPS  akan  membantu investor sebelum memutuskan untuk
berinvestasi.
Hal  ini  berarti  kriteria  seorang investor  dalam  melakukan  pembelian  saham sangat  dipengaruhi  oleh  faktor  fundamental perusahaan  yang  akan  dijadikan  sebagai objek investasinya.

## METODOLOGI PENELITIAN Populasi dan Teknik Penarikan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah emiten  (perusahaan  publik)  atau  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2012-2015.  Teknik  pengambilan  sampel dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling. Sampel  pada  penelitian ini  diperoleh  jumlah  objek  sampel  sesuai dengan kriteria tertentu adalah 3 perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI Tahun  2012-2015.  Data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder. Data-data  dalam  penelitian  ini  merupakan data-data  yang  bersumber  dari  laporan keuangan  tahunan  emiten  yang  tersedia  di halaman  website  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id).

## 4.2.   Operasionalisasi Variabel
Tabel 1.  Operasionalisasi Variabel Variabel/Sub Variabel Indikator Ukuran Skala Faktor Fundamental Perusahaan Analisis Perusahaan 1.  Rasio Keuangan: 1)     Likuiditas · Current Ratio Rasio 2)     Profitabilitas · Net Profit Margin Rasio · Return on Assets Rasio · Return On Equity Rasio 3)     Efisiensi/Aktivitas · Total Asset Turnover Rasio · Inventory Turnover Rasio 4)     Leverage · Debt to Asset Ratio Rasio · Debt to Equity Ratio Rasio 5)     Pasar · Earning per Share Rasio · Price Earning Ratio Rasio · Price to Book Value Rasio Keputusan Investasi Saham Nilai Intrinsik Saham Relative Valuation (PER dan EPS) P = E x R Rasio

## PEMBAHASAN Analisis Rasio Keuangan
1. Rasio Likuiditas
a) Rasio Lancar ( Current Ratio ) Berikut  ini  disajikan  hasil  perhitungan  rasio lancar: Perusahaan 2012 2013 2014 2015 INDF 200,32% 166,73% 180,74% 170,53% ULTJ 201,82% 247,01% 334,46% 374,55% MYRA 276,11% 244,34% 208,99% 236,53% Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah
Berdasarkan  tabel  di  atas  menunjukan pergerakan current  ratio dari  tahun  2012- 2015.  PT  INDF  mengalami  pergerakan  naik turun dari tahun ke tahun. Pada tahun 2012- 2013  PT  INDF  mengalami  penurunan  yaitu dari  200,32%  menjadi  166,73%    hal  ini diakibatkan  peningkatan  dalam  aset  lancar tidak sebanding dengan peningkatan. Selanjutnya  pada  tahun  2013-2014  PT  INDF mengalami  kenaikan  yang  jumlahnya  tidak terlalu  besar  yaitu  dari  166,73%  menjadi 180,74%. Dan pada tahun 2014-2015 PT INDF mengalami  penurunan  kembali.  Dari  hasil analisis  data  pada  tabel  di  atas  dapat  di simpulkan  bahwa  PT  INDF  belum  mampu mengatur Rasio Lancar dari tahun 2012-2015 karena pergerakannya masih mengalami naik dan  turun  belum  dapat  stabil  dan  terus mengalami peningkatan.
PT  ULTJ  mengalami  pergerakan  yang terus  menerus  mengalami  kenaikan  dari tahun  2012-2015  hal  ini  menunjukan  bahwa PT  ULTJ  mampu  mengelola  asetnya  untuk membayar  liabilitas  yang  di  milikinya.  Hal  ini terbukti  dari  tabel  di  atas  yaitu  pada  tahun 2012-2015 mengalami kenaikan dari 201,82% menjadi 247,01% selanjutnya menjadi 334,46% dan di tahun 2015 menjadi 374,55%. PT  MYRA  mengalami  penurunan  pada tahun  2012-2014  hal  ini  di  akibatkan  jumlah liabilitas  yang  di  miliki  PT  MYRA  pada  tahun tersebut  lebih  besar  dibandingkan  dengan aset  yang  di  milikinya.  PT  MYRA  belum mampu  mengelola  aset  dalam  membayar
liabilitasnya. Tetapi pada tahun 2014-2015 PT MYRA  mengalami  peningkatan  dari  208,99% menjadi 236,53%.
2. Rasio Profitabilitas
a) Marjin  Laba  Bersih  ( Net  Profit
Margin )
Berikut  ini  disajikan  hasil  perhitungan  rasio
Marjin Laba Bersih ( Net Profit Margin ):
Perusahaan 2012 2013 2014 2015 INDF 9,55% 5,92% 8,09% 5,79% ULTJ 12,56% 9,40% 7,23% 11,91% MYRA 7,08% 8,81% 2,89% 8,44% Sumber:  Bursa  Efek  Indonesia,  data diolah
Berdasarkan  tabel  di  atas  menunjukan pergerakan  Marjin  Laba  Bersih  (NPM)  pada tahun  2012-2015.  PT  INDF  mengalami pergerakan  yang  naik  turun  dari  tahun  ke tahunnya.  Pada  tahun  2012-2013  PT  INDF mengalami  penurunan  hal  ini  menunjukan bahwa  PT  INDF  belum  cukup  baik  dalam mengelola penjualannya untuk mendapatkan profit  (laba)  untuk  perusahaannya.  Pada tahun  2013-2014  PT  INDF  mengalami kenaikan  dari  5,92%  menjadi  8,09%  pada tahun  ini  PT  INDF  mampu  menghasilkan penjualan  yang  lebih  baik  dari  tahun sebelumnya,  akan  tetapi  pada  tahun  204- 2015 PT INDF mengalami penurunan kembali dari 8,09% menjadi 5,79%.
PT  ULTJ  mengalami  pergerakan  yang berfluaktif dan cenderung mengalami penurunan hal ini di tunjukan dengan tabel di atas yaitu pada tahun 2012-2014 pergerakan NPM  bergerak  terus  menurun  hal  ini  berarti bahwa  PT  ULTJ  belum  mampu  mengelola penjualalannya  dengan  baik  pada  tahun tersebut.  Pada  tahu  2014-2015  PT  ULTJ mengalami  kenaikan  dari  7,24%  menjadi 11,91%,  hal  ini  menunjukan  kenaikan penjualan  dan  menghasilkan  laba  (profit) yang lebih baik dari tahun sebelumnya.
PT  MYRA  mengalami  pergerakan  yang turun naik pada tahun 2012-2013 presentase NPM  menunjukan  kenaikan  dari  7,08% menjadi  8,81%  hal  ini  menunjukan  PT  MYRA mampu  meningkatkan  penjualannya  dari tahun  sebelumnya.  Namun  sayang  sekali pada  tahun  2014  PT  MYRA  mengalami penurunan yang amat sangat besar yaitu dari 8,81%  menjadi  2,89%  hal  ini  mengartikan bahwa  PT  ULTJ  tidak  mempu  meningkatkan penjualan  di  tahun  2014  hal  ini  juga berdampak bagi keuntungan (laba) yang akan di  terima  oleh  PT  MYRA.  Pada  tahun selanjutnya  PT  MYRA  tidak  putus  asa  PT MYRA  mampu  meningkatkan  kembali  dari 2,89%  menjadi  8,44%  pada  tahun  2015  PT MYRA mampu meningkatkan kembali penjualannya untuk mendapatkan keuntungan  (laba)  yang  di  inginkan  pleh perusahaan. b) Return On Asset (ROA) Perusahaan 2012 2013 2014 2015 INDF 8,06% 4,38% 5,99% 4,04% ULTJ 14,60% 11,56% 9,71% 14,78% MYRA 8,97% 10,90% 3,98% 11,02%
Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah Berdasarkan tabel di atas, PT INDF mengalami pergerakan  yang  naik  turun  dari  tahun  ke tahunnya.  PT  INDF  pada  tahun  2012-2013 mengalami  penurunan  dari  8,05%  menjadi 4,38%  hal  ini  di  akibatkan  bahwa  pertumbuhan total aset terus meningkat di bandingkan dengan pertumbuhan  laba  bersihnya.  Kemudian  pada
tahun  2013-2014  PT  INDF  mengalami  kenaikan dari  4,38%  menjadi  5,99%  hal  ini  berarti  bahwa peningkatan laba bersihnya lebih besar daripada total  asepnya  pada  tahun  2014,  kemudian  PT INDF  ini  mengalami  penurunan  kembali  pada tahun  2014-2015  dari  5,99%  menjadi  4,04% artinya  pada  tahuh  2015  ini  PT  INDF  jumlah asetnya  terus  meningkat  di  bandingkan  dengan jumlah laba bersih perusahaan tersebut.
PT  ULTJ  mengalami  pergerakan  yang  berfluaktif namun  cenderung  menurun  hal  ini  bisa  di  lihat dari  pergerakan  pada  tahun  2012-2014  PT  ULTJ mengalami  penurunan  dari  14,60%,  11,56%, 9,71%  hal  ini  di  akibatkan  karena  PT  ULTJ  terus meningkatkan  asetnya  di  bandingkan  dengan laba  perusahanny.  Kemudian  pada  tahun  2015 PT ULTJ mengalami kenaikan dari 9,71% menjadi 14,78% hal ini menunjukan bahwa PT ULTJ tidak banyak  meningkan  asetnya  tetapi lebih menekankan pada laba bersihnya.
PT  MYRA  mengalami  naik  turun  pada pergerakan  Return  On  Aset.  Hal  ini  di  tunjukan dari  pergerakan  pada  tahun  2012-2015.  Pada tahun 2012-2013 PT MYRA mengalami kenaikan dari  8,97%  menjadi  10,90%  hal  ini  mengartikan bahwa  PT  ULTJ  tidak  meningkatkan  asetnya tetapi  lebih  menekankan  pada  laba  bersihnya, berbanding  terbalik  pada  tahun  2013-2014  PT ULTJ mengalami penurunan dari 10,90% menjadi 3,98% penurunan ini di akibatkan bahwa PT ULTJ pada tahun ini banyak meningkatkan asetnya di banding dengan laba bersihnya. Kemudian pada tahun  2015  PT  ULTJ  mengalami  kenaikan kembali  dari  3,98%  menjadi  11,02%  yang mengartikan  PT  ULTJ  lebih  menekankan  pada laba bersihnya di bandingkan dengan meningkatkan total asetnya.
c) Return On Equity (ROE) Berikut disajikan hasil perhitungan ROE: Perusahaan 2012 2013 2014 2015 INDF 14,00% 8,90% 12,48% 8,60% ULTJ 21,08% 16,13% 12,57% 18,70% MYRA 24,27% 26,87% 9,99% 24,07%
Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah
Berdasarkan  hasil  perhitungan  di  atas, PT  INDF  mengalami  pergerakan  naik  turun pada tahun ke tahun hal ini dubuktikan pada tahun  2012-2013  PT  INDF  mengalami penurunan dari 14,00% menjadi 8,90% hal ini menunjukan  bahwa  kenaikan  total  ekuitas lebih  tinggi  di  bandingkan  dengan  kenaikan pada laba bersihperusahaan tersebut. Krmudian  pada  tahun  2013-2014  PT  INDF mengalami kenaikan yang tidak terlalu cukup besar  yaitu  pada  tahun  2013  menunjukan angka  4,38%  dan  pada  tahun  2014  menjadi 5,99% hal ini menunjukan bahwa pada tahun 2014  perusahaan  dapat  meningkatkan  laba bersih  perusahaan  di  bandingkan  dengan total  ekuitas  perusahaan  tersebut.  Pada tahun  2015  PT  INDF  mengalami  penurunan kembali  dari  5,99%  menjadi  4,04%  artinya pada  tahun  ini  totak  ekuitan  yang  dimiliki perusahaan  lebih  tinggi  di  bandingkan dengan jumlah laba bersihnya.
PT  ULTJ  mengalami  pergerakan  yang berfluaktif tetapi cenderung menurun karena pada  tahun  2012-2014  PT  ULTJ  terus mengalami penurunan yaitu pada tahun 2012 sebesar 21,08%, tahun 2013 menjadi 16,13% kemudian  pada  tahun  2014  menjadi  12,51% hal  ini  menujukan  bahwa  pada  tahun  2012- 2014 PT ULTJ terus mengalami kenaikan total ekuitasnya  di  bandingkan  dengan  laba bersihnya.  Pada  tahun  2015  PT  ULTJ mengalami kenaikan yaitu dari12,51% menjadi  18,70%  hal  ini  menunjukan  bahwa pada  tahun  2015  PT  IULTJ  meningkatkan jumlah  laba  bersihnya  di  bandingankan dengan total ekuitasnya.
PT  MYRA  mengalami  pergerakan  naik turun  hal  ini  di  buktikan  dengan  pergerakan naik turunnya Return On Equity dari tahun ke tahun  selama  tahuh  2012-2015.  Pada  tahun 2012-2013  PT  MYRA  mengalami  kenaikan dari  24,27%  menjadi  26,87%  hal  ini mengartikan  bahwa  pada  tahun  2013  PT MYRA  lebih  meningkankan  jumlah  laba bersihnya  di  bandingkan  dengan  total ekuitasnya. Kemudian pada tahun 2013-2014 PT  MYRA  mengalami  penurunan  yang
jumlahnya  lumayan  besar  dari  26,87% menjadi 9,99% hal ini menunjukan bahwa PT MYRA  pada  tahun  ini  lebih  meningkatkan total  ekuitasnya  daripada  jumlah  laba  bersih perusahaan.  Dan  pada  tahun  2014-2015  PT MYRA  mengalami  kenaikan  kembali  dari 9,99%  menjadi  24,07%  yang  menunjukan bahwa  pada  tahun  2015  PT  MYRA  dapat meningkankan kembali laba bersihnya dibandingkan dengan total ekuitasnya.
3. Rasio Aktivitas Rasio  Perputaran  Total  Aset  ( Total  Asset Turnover Ratio )
Berikut  disajikan  hasil  perhitungan rasio  Perputaran  Total  Aset  ( Total  Asset Turnover Ratio ) Perusahaan 2012 2013 2014 2015 INDF 0,84 0,74 0,74 0,7 ULTJ 1,61 1,23 1,34 1,24 MYRA 1,27 1,24 1,36 1,31 Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah
Berdasarkan  tabel  di  atas,  PT  INDF mengalami  perunahan  yang  berfluaktif namun cenderung mengalami penurunan. Hal ini  bisa  di  buktikan  dengan  pergerakan  pada tahun  2012-2013  PT  INDF  mengalami penurunan  dari  0,84x  menjadi  0,74x  hal  ini diakibatkan oleh peningkatan total aset yang cukup besar dibandingkan dengan peningkatan  total  penjualan  pada  tahun 2013. Namun pada tahun 2013-2014 PT INDF mengalami  titik  seimbang  karena  tidak adanya  perubahan  pada  jumlah  TATnya. Namun pada tahun 2015 PT INDF mengalami penurunan  kembali  dari  0,74x  menjadi  0,70x hal  ini  juga  menandakan  bahwa  terjadinya peningkatan  total  aset  yang  cukup  besar dibandingkan  dengan  peningkatan  total penjualannya pada tahu 2015.
PT  ULTJ  mengalami  siklus  yang  naik turun  pada  rasio  TAT  ini  hal  ini  ditunjukan dari  perputaran  yang  dialaminya  dari  tahun ke  tahun  tidak  stabil  dan  mengalami  naik turun.  Pada  tahun  2012-2013  PT  ULTJ mengalami  penurunan  dari  1,61x  menjadi 1,24x  hal  ini  berarti  bahwa  PT  ULTJ mengalami peningkatan total aset yang cukup
besar dibandingkan dengan peningkatan total penjualannya. Pada tahun 2013-2014 PT ULTJ mengalami kenaikan dari 1,23x menjadi 1,34x hal ini menunjukan bawa PT ULTJ mengalami peningkatan dari total penjualannya dibandingkan  dengan  total  aset  yang  di milikinya  pada  tahun  tersebut.  Dan  pada tahun  2014-2015  PT  ULTJ  mengalami penurunan  kembali  dari  1,34x  menjadi  1,24x yang  mengartikan  bahwa  pada  tahun  2015 total  aset  yang  dimiliki  perusahaan  lebih besar dibandingkan dengan
total penjualannya.
PT  MYRA  mengalami  pergerakan  yang naik  turun  hal  ini  bisa  di  lihat  pada  tahun 2012-2013  PT  MYRA  mengalami  penurunan dari 1,27x menjadi 1,24x hal ini
mengakibatkan  bahwa  jumlah  aset  yang dimiliki  oleh perusahaan lebih besar dibandingkan  dengan  total  penjualan  yang dilakukan  oleh  PT  MYRA  pada  tahun  2013. Kemudian  pada  tahun  2013-2014  PT  MYRA mengalami kenaikan dari 1,24x menjadi 1,36x hal  ini  mengartikan  bahwa  PT  MYRA  pada tahun  2014  lebih  meningkatkan  total penjualannya dibandingkan dengan total aset yang  dimilikinya.  Dan  pada  tahun  2014-2015 PT  MYRA  kembali  mengalami  penurunan yaitu  dari  1,36x  menjadi  1,31x  yang mengartikan bahwa  PT  MYRA pada tahun ini lebih meningkatkan tatal
asetnya dibandingkan dengan jumlah/ total penjualannya.
4. Rasio Leverage
a) Rasio Hutang atas Aset ( Debt to Asset Ratio )
Berikut  disajikan  hasil  perhitungan  Rasio Hutang atas Aset ( Debt to Asset Ratio ):
Perusahaan  2012  2013  2014  2015 INDF 0,42%  0,51%  0,52%  0,53% ULTJ 0,31%  0,28%  0,22%  0,21% MYRA 0,63%  0,59%  0,60%  0,54%
Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah PT  INDF  mengalami  kenaikan  dari  tahun  ke tahunnya  hal  ini  di  tunjukan  dengan pergerakannya  pada  tahun  2012-2015  yaitu:
pada  tahun  2012  menjunjukan  angka  0,42%, 2013  menunjukan  angka  0,51%,  p2014 menunjukan  angka  0,52%  dan  pada  tahun 2015  menunjukan  angka  0,53%  hal  tersebut terjadi di karenakan dari tahun ke tahun total utang  yang  dimiliki  PT  INDF  lebih  besar dibandingkan  dengan  total  aset  yang  dimiliki oleh PT INDF.
PT  ULTJ  mengalami  penurunan  yang  terus menerus  dari  tahun  2012-2015  hal  ini ditunjukan  dengan  persentasi  pada  tahun 2012  sebesar  0,31%,  2013  sebesar  0,28%, 2014  sebesar  0,22%  dan  pada  tahun  2015 sebesar 0,21%. Hal ini menunjukan berarti PT ULTJ  memiliki  total  aset  yang  l;ebih  tinggi dibandingkan  dengan  total  liabilitas  yang dimilikinya.
PT  MYRA  mengalami  pergerakan  naik  turun yaitu  pada  tahun  2012-2014  PT  MYRA mengalami  penurunan  dari  0,63%  menjadi 0,59%  hal  ini  menunjukan  bahwa  total  aset yang  dimiliki  PT  MYRA  lebih  besar  di bandingkan  dengan  total  liabilitas  yang dimilikinya. Kemudian pada tahun 2013-2014 PT  MYRA  mengalami  kenaikan  yaitu  dari 0,59% menjadi 0,60% hal ini menjukan bahwa PT MYRA memiliki jumlah liabilitas yang lebih tinggi  daripada  total  asetnya  pada  tahun 2014.  Kemudian  pada  tahun  2015  PT  MYRA mengalami  penurunan  kembali  daro  0,60% menjadi  0,54%  hal  ini  di  akibatkan  pada tahun  2015  jumlah  aset  yang  di  miliki  PT MYRA  lebih  besar  di  bandingkan  dengan jumlah liabilitasnya.
b) Rasio  Hutang  atas  Ekuitas  ( Debt  to Equity Ratio )
Berikut  disajikan  hasil  perhitungan  Rasio Hutang atas Ekuitas ( Debt to Equity Ratio )
Perusahaan  2012  2013  2014  2015 INDF 0,74%  1,04%  1,08%  1,73% ULTJ 0,44%  0,40%  0,29%  0,27% MYRA 1,71%  1,47%  1,51%  1,18%
Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah PT  INDF  mengalami  kenaikan  yang terus menerus  pada tahun  2012-2015  hal  ini dibuktikan  dengan  pada  tahun  2012  sebesar
0,74%,  tahun  2013  sebesar  1,04%,  tahun
2014  sebesar  1,08%  dan  pada  tahun  2015 sebesar  1,73%.  Peningkatan  nilai  DER  ini disebabkan  oleh  total  kewajiban  dari  tahun 2012-2015  selalu  mengalami  kenaikan  yang cukup  signifikan  dibandingkan  dengan  total ekuitas  yang  meningkat  pula  namun  kurang signifikan.
PT  ULTJ  mengalami  penurunan  yang terus  menerus  dari  tahun  2012-2015.  Pada tahun  2012  menunjukan  angka  sebesar 0,31%,  tahun  2013  sebesar  0,40%,  tahun 2014  sebesar  0,29%  dan  pada  tahun  2015 sebesar  0,27%.  Penurunan  nilai  DER  ini disebabkan  oleh  total  ekuitas  dari  tahun 2012-2015  mengalami  peningkatan  yang vcukup  signifikan  dibandingkan  dengan  total liabilitasnya.
PT MYRA mengalami pergerakan yang naik  turun  hal  ini  terbukti  dari  persentase pada  tahun  2012-2013  PT  MYRA  mengalami penurunan  dari  1,71%  menjadi  1,47%  hal  ini diakibatkan oleh total ekuitas yang mengalami peningakatan dari tahun sebelumnya  di  bandingkan  dengan  total libilitas  yang  dimilikinya.  Kemudian  pada tahun  2013-2014  PT  MYRA  mengalami kenaikan dari 1,47% menjadi 1,51% hal ini di akibatkan  oleh  meningkatnya  total  liabiltas dari tahun sebelumnya dibandingkan dengan total  ekuitas  yang  dimilikinya.  Dan  pada tahun  2014-2015  PT  MYRA  menglami penurunan kembali dari 1,51% menjadi 1,18% hal  ini  di  akibatkan  oleh  meningkatnya  total ekuitas  yang  di  milikinya  di  bandingkan dengan total liabilitas pada tahun
sebelumnya.
5. Rasio Pasar
a) Laba Per Saham ( Earning Per Share )
Berikut  disajikan  hasil  perhitungan  Laba  Per Saham ( Earning Per Share ) Perusahaan 2012 2013 2014 2015 INDF 371,41 285,16 442,5 338,02 ULTJ 122,36 112,6 100,89 179,71 MYRA 971,1 1164,83 451,31 1364,15
Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah
PT  INDF  pada  tahun  2012-2013  mengalami penurunan  dari  371,41  menjadi  285,16 penurunan ini disebabkan oleh jumlah saham yang  beredar  lebih  banyak  dibandingkan dengan laba bersihnya. Kemudian pada tahun 2013-2014 PT  INDF mengalami kenaikan dari
285,16 menjadi 442,50 Kenaikan ini
disebabkan oleh laba bersih perusahaan yang selalu  naik  dari  tahun  ke  tahun  sementara jumlah  lembar  saham  yang  beredar  tetap. Kemudian  pada  tahun  2014-2015  PT  INDF mengalami  penurunan  kembali  dari  442,50 menjadi  338,02  penurunan  ini  di  akbibatkan laba  besihnya  lebih  kecil  dan  saham beredarnya tetap.
PT  ULTJ  mengalami  penurunan  yang  terus menenrus  dari  tahun  2012-2015  hal  ini ditunjukan  oleh  pada  tahun  2012  sebesar 122,36 tahun 2013 112,60 2014 100,89 2015 179,71  penurunan  ini  disebabkan  oleh menurunnya jumlah laba bersih yang dimiliki oleh perusahaan.
PT  MYRA  mengalami  naik  turun.  Pada  tahun 2012-2013  PT  MYRA  mengalami  kenaikan yang jumlahnya tidak terlalu besar yaitru dari 971,10  menjadi  1.164,83  hal  ini  menunjukan bahwa  kenaikan  laba  bersih  yang  diterima oleh perusahaannya naik dari tahun sebelumnya.  Kemudian  pada  tahun  2013- 2014  PT  MYRA  mengalami  penurunan  dari 1.164,83  menjadi  451,31  hal  ini  disebabkan oleh  juml;ah  laba  bersih  yang  dimiliki perusahaan menurun dari tahun sebelumnya. Dan  pada  tahun  2014-2015  PT  MYRA mengalami  kenaikan  kembali  dari  451,31 menjadi  1.364,15  hal  ini  di  sebabkan  jumlah laba bersih yang dimiki perusahaan meningkat dari tahun sebelumnya.
b) Price Earning Ratio (PER)
Berikut  disajikan  hasil  perhitungan Price
Earning Ratio (PER): Perusahaan  2012  2013  2014  2015 INDF 10,02  23,14  14,67  15,31 ULTJ 16,49  39,96  39,09  21,95 MYRA 22,26  22,32  56,17  22,36
Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah Berdsarkan hasil perhitungan di atas, PT INDF mengalami  fluktuasi  dalam  rasio  PER.  Pada tahun  2012  sebesar  10,02  x,  kemudian meningkat menjadi 23,14 x pada tahun 2013, mengalami  penurunan  pada  tahun  2014 sebesar  14,67  x,  dan  kemudian  mengalami peningkatan  yang  tidak  terlalu  besar  pada tahun  2015  menjadi  15,31  x.  Hal  ini menggambarkan bahwa para investor menilai harga  saham  PT  INDF  berfluktuasi  sesuai dengan kinerja perusahaan tersebut.
Hal berbeda ditunjukkan oleh ULTJ. Hasil dari perhitungan  menunjukkan  rasio  PER  ULTJ mengalami  peningkatan  drastis  dari  tahun 2012  sebesar  16,49  menjadi  sebesar  39,96 pada  tahun  2013.  Pada  tahun  2014 mengalami  penurunan  yang  tidak  signifikan menjadi  sebesar  39,09.  Namun,  pada  tahun 2015  mengalami  penurunan  yang  cukup signifikan menjadi 21,95 x.
c) Price to Book Value (PBV)
Berikut  disajikan  hasil  perhitungan  rasio
Price to Book Value (PBV): Perusahaan 2012 2013 2014 2015 INDF 1,54% 1,51% 1,45% 1,05% ULTJ 2,48% 6,45% 4,91% 4,07% MYRA 5,40% 5,90% 4,74% 5,25% Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah
Berdasarkan  data  di  atas,  nilai  PBV ketiga perusahaan relative tidak jauh berubah dari  tahun  ke  tahun.  PBV  INDF  berkisar  dari 1,05%  sampai  dengan  1,54%.  Namun,  PBV INDF selalu mengalami penurunan dari tahun ke tahun.
Berbeda dengan ULTJ, yang mengalami kenaikan  dari  tahun  2012  sebesar  2,48% menjadi  6,45%  pada  tahun  2013.  Namun mengalami  penurunan  secara  berturut-turut dari tahun 2014 sampai dengan 2015 sebesar 4,91% menjadi 4,07%.
PBV  MYOR  berada  pada  nilai  4,74% sampai dengan 5,90%. Pada tahun 2012, PBV MYOR  bernilai  5,40%,  5,90%  pada  tahun 2013,  dan  mengalami  penurunan  dari  tahun
2013  sampai  dengan  2014  sebesar  4,74% pada  tahun  2014  dan  5,25%  pada  tahun 2015.

## Penilaian Harga Saham  dengan Metode  PER dan EPS
Pendekatan PER dan EPS merupakan metode dalam penilaian harga saham suatu perusahaan  yang  secara  teknis  harga  saham dapat dihitung dengan mengkalikan nilai PER yang  ditaksir  dengan  EPS  yang  diharapkan. Dengan  teknik  penilaian  saham  ini,  paling tidak  ada  empat  permasalahan  pokok  yang dapat  diatasi.  Pertama,  dapat  menganalisis pertumbuhan  penjualan  perusahaan  ke depan dengan asumsi dasar yaitu pertumbuhan penjualan tahun-tahun sebelumnya. Kedua, perkembangan nilai dari Net  Profit  Margin dari  perusahaan.  Ketiga, menganalisis  perilaku earning dan  dividen perusahaan  untuk  menentukan Dividend Payout  Ratio (DPR).  Keempat,  estimasi Price Earning Ratio (PER) dari perusahaan.
Berikut  disajikan  hasil  perhitungan  harga saham untuk tahun 2015:
Variabel INDF ULTJ MYOR EPS (Rp) 338.02 179.71 1,364.15 x P/E ratio 15.3 21.95 22.36 Harga Saham (Rp) 5,175.09  3,944.63 30,502.39 Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah
Berdasarkan  hasil  perhitungan  di  atas,  Harga saham  PT  INDF  tahun  2015  adalah  sebesar Rp5.175,  PT  ULTJ  3.944,  dan  PT  MYOR 30.502. Harga saham paling tinggi ditunjukkan oleh PT Mayora Tbk. Hal tersebut berdasarkan  analisis  bisa  dikatakan  harga saham MYOR “mahal” dan harga saham ULTJ “murah”.

## SIMPULAN, DAN SARAN Simpulan
Dari  hasil  analisis  rasio  keuangan  PT Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  tahun  2012 sampai dengan 2015, dapat diketahui kondisi fundamental  keuangan  perusahaan  dalam keadaan yang baik.
Begitu  juga  dengan  dua  perusahaan lainnya  yaitu  PT  Mayora  Indah  Tbk,
Multi Bintang  Indonesia  Tbk,  dan  PT Ultrajaya Milk Industry Tbk. yang menunjukkan  keadaan  fundamental  yang baik.
Dari  hasil  penilaian  harga  saham dengan  pendekatan  PER  dan  EPS,  Harga saham  paling  tinggi  pada  tahun  2015 ditunjukkan oleh PT Mayora Tbk.
Dengan melihat hasil analisis
fundamental  ketiga  perusahaan  di  atas, dapat dikatakan bahwa analisis fundamental berperan  dalam  keputusan  berinvestasi saham.
Oleh karena itu, sebelum
berinvestasi saham pada perusahaan, sebaiknya    melakukan  analisis  fundamental terhadap  kinerja  perusahaan  dan  kinerja sahamnya.
Saran Bagi peneliti lain yang akan membahas  mengenai  analisis  fundamental untuk  investasi  saham,  sebaiknya  objek penelitian yang akan dianalisis lebih dari satu industry.  Selain  itu,  sebaiknya  menambah faktor-faktor  lain  yang    lebih  luas  seperti rasio-rasio  keuangan  lain  dan  juga  analisis teknikal saham.
Bagi  investor,  sebelum  memutuskan untuk  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan yang  telah go  public ,  sebaiknya  melakukan analisis  terlebih  dahulu  agar  tidak  salah dalam  memilih  perusahaan,  baik  analisis fundamental  maupun  analisis  teknikal. Namun,  apabila  direncanakan  dalam  jangka panjang sebaiknya dilakukan analisis fundamental.

## DAFTAR  PUSTAKA
Abdul  Halim. Analisis  Investasi, Edisi  2, Salemba Empat, Jakarta. Bambang  Subroto.  2011. Definisi  Investasi
Saham . Petra.ac.id./viewer.php Bodie,  Zvi,.  Alex  Kane,  dan  Alan  J.  Marcus.
2006. Investasi . Edisi 6, Alih Bahasa: Zuliani  D  dan  Budi  W,  Salemba Empat, Jakarta.
Damodaran,  Aswath.  2002. Damodaran Valuation  Security  Analysis  for Invesment  and  Corporate  Finance.
John Wiley&Sons,Inc. New York. David  Sukardi  Kodrat  dan  Kurniawan
Indonanjaya.  2010. Pendekatan Teknikal  dan  Fundamental  untuk Analisis  Saham. Edisi  Pertama. Graha Ilmu, Yogyakarta. Dermawan Sjahrial. 2007. Manajemen Keuangan  Lanjutan, Mitra  Wacana Media, Jakarta.
Desmond  Wira.  2011. Analisis  Fundamental Saham , Exceed.
Gitman,  Lawrence  J.  2009. Principles  of Managerial Finance, Twelfth Edition . Pearson, United States. Harahap,  Sofyan  Syafri.  2010. Analisis  Kritis atas Laporan Keuangan , PT RajaGrafindo Persada, Jakarta.
http://id.wikipedia.org/wiki/Analisis_fundam
ental, diakses 11 Januari 2012
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  2009. Standar Akuntansi Keuangan Per 1 Juli 2009 , Salemba Empat, Jakarta. Jones,  Charles  P.  2010. Invesments  Analysis and  Management .  11th  edition.
International Student Version.
Lukas  Setia  Atmaja.  2008. Teori  dan  Praktik Manajemen Keuangan . Andi, Yogyakarta. Nunung  Nurjanah.  2010. Analisis  Rasio Keuangan Dalam Rangka Pengambilan  Keputusan  Investasi Saham  Pada  PT  Kalbe  Farma  Tbk..
Makalah  Seminar  Fakultas  Ekonomi
Universitas Pakuan, Bogor.
Reilly,  Frank  K.  dan  Keith  C.  Brown.  2006.
Investment  Analysis  and  Portfolio Management , 8th Edition. Thomson, South-Western. Sharpe,  William  F.,  Gordon  J  Alexander,  and Jeffery V. Bailey. Investment , Edisi 6.
Indeks.
Suad  Husnan.  2009 .  Dasar-dasar  Portofolio dan  Analisis  Sekuritas. Edisi  kelima,
UPP STIM YKPN, Yogyakarta. www.bps.go.id www.duniainvestasi.com. 2015. www.idx.co.id www.kemenperin.go.id