## ANALISIS PERMINTAAN DAN PENAWARAN UANG DI INDONESIA
Arwin 1 , Said Muhammad 2 , Raja Masbar 3 1, 2, 3 Universitas Syiah Kuala Banda Aceh
Korespondensi Penulis: win.arwin34@yahoo.com

## Abstract
This  study aims  to  determine the determinants of  the money demand and  money supply function  in Indonesia. To formulate the equation between money demand (Md) and money supply (Ms) using LM function  by looking at the effect  of  real  income and interest  rate. The data in  this study constitutes Indonesia's  economic  data  from  1986  to  2015  drawn  from  secondary  data  sources  such  as  Bank Indonesia  (BI),  Central  Bureau  of  Statistics  (BPS),  International  Financial  Statistics  (IFS), International Monetary Funds (IMF) and World Bank . The Data Processing method used is to use the  equations  and  completed  with  Two  Stage  Least  Square.  The  results  showed  that  the  balance occurred at the national income level of 277559.05 billion Rupiah with an interest rate of 7.05%.
Keywords :  Demand  and  Supply  of  Money,  Gross  Domestic  Product,  Interest  Rate,  Inflation,  and Exchange Rate.

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  megetahui  determinan  dari  fungsi  permintaan  uang  dan  penawaran uang di  Indonesia. Untuk merumuskan persamaan antara permintaan uang (Md) dengan penawaran uang  (Ms)  menggunakan  fungsi  LM  dengan  melihat  pengaruh  pendapatan  riil  dan  tingkat  suku bunga.  Data  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  perekonomian  Indonesia  dari  tahun  1986  –  2015 yang diambilkan dari sumber data sekunder baik seperti  Bank  Indonesia(BI), Badan Pusat Statistik (BPS),  Internasional  Financial  Statistics  (IFS),  International  Monetary  Funds  (  IMF)  dan  World Bank. Metode Pengolahan data yang digunakan  adalah  menggunakan  persamaan simultan dan diselesaikan dengan Two  Stage  Least  Square .  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  keseimbangan  terjadi  pada tingkat pendapatan nasional sebesar 277559.05 milyar Rupiah dengan tingkat bunga sebesar 7,05%.
Kata kunci : Permintaan dan Penawaran Uang, Produk Domestik Bruto, Suku Bunga, Inflasi, dan  Kurs.

## PENDAHULUAN
Uang diciptakan dalam  perekonomian bertujuan untuk  melancarkan kegiatan tukar-menukar dan perdagangan, atau dengan kata lain uang didefinisikan sebagai benda-benda yang disetujui oleh masyarakat  sebagai  alat  perantaraan untuk  mengadakan  tukar-menukar atau perdagangan,  (Nopirin, 2007:3)
Bank  sentral  mempengaruhi  tingkat  suku  bunga  dengan  memilih  jumlah  mata  uang  melalui operasi pasar terbuka, di pasar uang keseimbangan permintaan dan penawaran uang ditentukan oleh titik  di  mana  jumlah  uang  beredar  riil  sama  dengan  permintaan  uang  riil.  Keseimbangan  di  pasar uang  tersebut  dapat  dikatakan  sebagai  hubungan  antara  tingkat  bunga  riil  (r)  dan  output  riil  (Y),
maka  dengan  demikian  hubungan  ini  disebut  denga  kurva  LM.  Keynes  mengasumsikan  bahwa seseorang    akan  mengalokasikan  kekayaan  finansial  mereka  antara  dua  yaitu  uang  aset  (M)  dan obligasi  (B)  pada  tingkat  tertentu.  dimana  tingkat  bunga  ekuilibrium  terjadi  pada  saat  Md  =  Ms ditentukan oleh faktor-faktor yang mempengaruhi jumlah uang beredar dan permintaan. Dalam kasus uang  beredar,  faktor  utama  yang  mempengaruhi  jumlah  uang  beredar  adalah  kebijakan  oleh  bank sentral,  sedangkan    dalam  permintaan  uang  tergantung  pada  motif  untuk  memeganuang  yaitu permintaan untuk transaksi, permintaan untuk spekulasi, dan permintaan untuk berjaga-jaga.
Keseimbangan  permintaan  dan  penawaran  uang    di  pasar  uang    akan  terjadi  pada  tingkat bunga tertentu. Ekonomi konvensional berpendapat bahwa interaksi permintaan dan penawaran uang akan  senantiasa  membawa  suku  bunga  pada  tingkat  keseimbangan.  Apabila  suku  bunga  berada  di atas  tingkat  keseimbangan,  pasokan  uang  melebihi  permintaan.  Mekanisme  penyesuaian  berjalan karena  pada  tingkat  bunga  tersebut,  opportunity  cost  memegang  uang  menjadi  terlalu  tinggi. Masyarakat  akan  berusaha  mengurangi  porsi  uang  dalam  portofolio  kekayaannya  untuk  ditukarkan dengan aset yang memberikan bunga.
Untuk  memahami  interaksi  pasar  uang  dalam  membentuk  keseimbangan  pasar  uang digambarkan dalam panel  pendapatan dan suku bunga sebagai  kurva  LM.  Kurva  LM diderivasikan dari kurva permintaan dan penawaran dengan mengetahui arah perubahan suku bunga ketika terjadi perubahan pendapatan.

## TINJAUAN TEORITIS
Permintaan  uang  dipengaruhi  oleh  hasrat  atau  motif  seseorang  memegang  uang  tunai.  Penjelasan mengenai  teori  permintaan  uang  dapat  dibedakan  menjadi.  (Nopirin,  2007:73):Teori  klasik  tentang permintaan uang terkenal sebagai “teori kuantitas mengenai uang”, yaitu mengenai permintaan dan sekaligus penawaran uang, beserta interaksi antara keduanya. Toeri tersebut terfokus pada hubungan antara penawaran uang dengan niali uang.
Berdasarkan  teori  moneter,  teori  uang  Keynes  lebih  menekankan  fungsi  uang  sebagai penyimpanan  nilai  dan  bukan  hanya  sebagai  alat  tukar  namun  teori  ini  kemudian  dikenal  dengan “liquiditypreference”, dan  membagi  motif    permintaan  uang  masyarakat  dalam  tiga  tujuan,  yaitu permintaan uang untuk tujuan transaksi, untuk berjaga-jaga, dan spekulasi.
Menurut  kelompok  Monetaris,  jumlah  uang  beredar  terdiri  dari  uang  yang  berada  di masyarakat  dan  giro  pada  bank  yang  akan  mempengaruhi  pertumbuhan  pendapatan  uang  ( money income ).  Pendapatan  yang  bertambah  akan  mengakibatkan  pertambahan  jumlah  uang  beredar
disebabkan  oleh  tiga  faktor    yaitu  bertambanhnya  pendapatan,  naiknya  tingkat  suku  bunga,  dan deposito berjangka.
Pasar uang ( money market ) merupakan pertemuan dalam suatu pasar untuk memperoleh demand dan supply dana  jangka  pendek.  Dana  jangka  pendek  adalah  dana-dana  yang dihimpun  dari  perusahaan  maupun  perorangan  dengan  batasan  waktu  dari  satu  hari  sampai  satu tahun,  yang  dapat  diperjual-belikan  didalam  pasar  uang.Keseimbangan  pasar  uang  terjadi  apabila terdapat  kesamaan  antara  penawaran  uang  dan  permintaan  uang.  Dalam  jangka  pendek keseimbangan  pasar  barang  disesuaikan  berdasarkan  tingkat  bunga.  Suku  bunga  ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran  uang.  Dalam  keadaan  dimana  penawaran  uang  tetap,  perubahan  dalam suku  bunga  akan  terjadi  hanya  apabila  permintaan  uang  mengalami  perubahan.  Perubahan permintaan  uang  terutama  terjadi  karena  peningkatan  pengeluaran  agregat.  Semakin  tinggi pengeluaran  agregat,  maka  semakin  tinggi  permintaan  uang  dan  semakin  tinggi  pula  tingkat  suku bunga.  Penjelasan  ini  dalam  buku The  General  Theory  Keynes disebut  teori  preferensi  likuiditas. Teori  preferensi  likuiditas  ini  merupakan  kerangka  untuk  menggambarkan  kurva  LM  (Mankiw, 2005: 265-266).

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  persamaan  simultan.  Di  mana  dari  hasil  estimasi persamaan  MD  dan  LM  dapat  menentukan  interaksi  antara  tingkat  suku  bunga  dan  pendapatan, sehingga kita dapat mengetahui tingkat suku bunga pada saat keseimbangan pasaar uang.
Berdasarkan  variabel  yang  telah  disusun  dalam  penelitian  ini,  maka  model  persamaan simultan penelitian ini adalah overidentitified, sehingga Variabel-variabel tersebut dispesifikasikan ke dalam dua model persamaan sesuai dengan hubungan teoritisnya, yang akan diselesaikan dengan pendekatan 2SLS, formulasi model penelitian ini sebagai berikut:
Persamaan I : MD= 0 + 1 Y + 2 R + e 1
Persamaan II   : MS  = 0 + 1 R + 2 INF+ 3 K + e 2
Dimana MD  adalah  Perminataan Uang; MS adalah Penawaran Uang;  Y adalah Tingkat Pendapata Riil; R adalah Tingkat Suku Bunga; INF adalah Inflasi dan K adalah Kurs. Dalam persamaan struktural, dapat diidentifikasikan Reduced-Form Equation daripersamaan 1 dan 2 tersebut yaitu:
MD= MS,
Maka:
0 + 1 Y + 2 R + e 1 = 0 + 1 R + 2 INF + 3 K
( 2 R 1 R)  =
Arwin , Said Muhammad , Raja Masbar
0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011
2015
R ( 2 - 1 )    =
= ( ) + ( ) P ) Y R  = + P + K Y

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Perkembangan Jumlah Uang Beredar
Salah satu indikator dalam sektor keuangan adalah jumlah uang beredar. Jumlah uang beredar yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  riil  jumlah  uang  beredar  dalam  arti  sempit  (M1).
Jumlah  uang  beredar  (Ms)  diasumsikan  senantiasa  sama  dengan  jumlah  permintaan  uang  (Md).
Dalam penelitian Jumlah uang beredar diasumsikan sebagai variabel eksogen dan nilai jumlah uang beredar diambil dari nilai rata-rata riil jumlah uang beredar dalam periode penelitian.

## Grafik 1

## Perkembangan Jumlah Uang Beredar Tahun 1986-2015
Secara  riil  setiap  tahunnya  jumlah  uang  beredar  di  Indonesia  akan  terus  meningkat Sedangkan  jika  dilihat  dari  tingkat  pertumbuhannya  yang  berfluktuasi.  Keadaan  yang  seperti  ini berarti sesuai dengan kondisi ekonomi yang terjadi krisis moneter tahun 1998 perkembangan jumlah uang beredar mencapai 28%, krisis keuangan 2002 jumlah uang beredar mencapai 23%, krisis global 2008  mencapai  21,6%.  Krisi  ini  terjadi  dari  awal  1998  dan  sejak  itulah  Indonesia  terus  mengalami kemerosotan  terutama  dalam  bidang  keuangan.  tingginya  krisis  ekonomi  ini  diindikasikan  akan
0,0 500000,0 1000000,0 1500000,0 2000000,0 2500000,0 3000000,0 3500000,0 M ili ar PDB PDB
menyebabkan  laju  inflasi  yang  sangat  tinggi,  tabungan  akan  menurun  serta  pertumbuhan  ekonomi akan terhambat.
Tingkat  kemakmuran  dan  kesejahteraan  sosial  masyarakat  di  suatu  Negara  dapat digambarkan  secara  rigkas  dari  perkebangan  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  Negara  itu  sendiri. pertubuhan  ekonomi  indonesia  sangat  berfluktuasi  dan  cendrung  meningkat  seiring  dengan perkembangan  sektor  rill  dan  semakin  berkembangnya  PDB  sebelum  dan  sesudah  krisi  ekonomi pada tahun 1998. Pertumbuhan ekonomi Indonesia rendah pada Tahun 1997-1998 karena mengalami masa  krisis  ekonomi  yaknni  disebabkan  oleh  lemahnya  perekonomian  dunia  akibat  resesi  duania sehingga menurunnya perminataan terhadap ekspor Indonesia.

## Grafik 2 Perkembangan PDB Tahun 1986-2015
Sumber : Badan Pusat Statistik, Statistika Indonesia
Setelah  tahun  1988,  kebijakan  ekonomi  yang  diambil  pemerintah  saat  itu  tampaknya  telah berhasil  meningkatkan  kinerja  perekonomian  Indonesia  yang  ditunjukkan  dengan  angka pertumbuhan ekonomi rata-rata 7 persen per tahun. Krisis yang melanda Asia pada tahun 1997-1998 telah  menyebabkan  turunnya  kinerja  perekonomian  sejak  pertengahan  tahun  1997.  Periode  2000- 2003  adalah  periode recovery pasca  krisis.  Pertumbuhan  ekonomi  pada  tahun  2003  mencapai  4,3 persen, atau lebih tinggi dari yang diperkirakan (3 sampai 4 persen).
Selama  periode  ini  pertumbuhan  ekonomi  berfluktuasi  pada  kisaran  3  sampai  4  persen. Meskipun  usaha recovery telah  menunjukkan  hasil  yaitu  peningkatan  pertumbuhan  ekonomi, sejumlah  persoalan  mendasar  masih  belum  teratasi  dan  faktor  ketidakpastian  masih  terus  berlanjut yang menjadi kendala bagi proses pemulihan ekonomi indonesia selanjutnya.
0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 Per sen tase Suku Bunga

## Perkembangan Tingkat Suku Bunga
Tingkat  suku  bunga  Bank  Indonesia  (SBI)  atau  BI-rate  adalah  suku  bunga  instrumen  Bank Indonesia  (BI)  merupakan  suku  bunga  kebijakan  moneter.  Suku  bunga  akan  mempengaruhi keputusan  individu  terhadap  pilihan  membelanjakan  uang  lebih  banyak  atau  menyimpan  uangnya dalam bentuk tabungan dan pemerintah menggunakan suku bunga sebagai alat moneter dalam rangka mengendalikan permintaan dan penawaran uang yang beredar dalam suatu perekonomian.

## Grafik 3

## Perkembangan Suku Bunga

## Sumber: BPS dan BI (data diolah, 2015)
Tingkat  suku  bunga  dari  tahun  1986  -  2015  berfluktuasi,  hal  ini  diduga  disebabkan  oleh perubahan  tingkat  jumlah  uang  beredar  di  masyarakat,  selama  beberapa  tahun  terakhir  naik  dari tahun  sebelumnya  yaitu  pada  tahun  2008  sebesar  8,70%  yang  berarti  meningkat  dari  tahun sebelumnya  pada  tahun  2007  sebesar  8,60%.    Kenaikan  ini  merupakan  salah  satu  kebijakan pemerintah  guna  mengurangi  jumlah  uang  beredar  yang  akhirnya  dapat  menurunkan  tingkat  suku bunga pada tahun 2009 sebesar 7,20%. Sedangkan pada tahun 2014 tingkat suku bunga berada pada angka 7,50%.

## Hasil Analisis Regresi
Hasil  analisis  regresi  persamaan  simultan  dengan  metode  Two  Stage  Least  Square menggunakan program eviews sebagai berikut:
M d M s L M i i 277559.05 7 , 0 5 M s M s 7.05 r

## 1. Persamaan Permintaan Uang (MD)
MD = 337519.1 + 0.444463Y – 10573.28R
2. Persamaan Penawaran Uang (MS)

## MS = 460926.0 – 28066.61R – 4872.866INF + 40.17363K

## Perhitungan Persamaan Perminataan Uang dan Penawaran Uang (MD=MS)
Kurva  LM  dibentuk  dari  perpotongan  MD=MS.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  yang  telah dilakukan maka dapat dihitung sebagai berikut:
MD= 0 + 1 Y + 2 R + e 1
MS  = 0 + 1 R + 2 INF+ 3 K + e 2

## MD= MS
0 + 1 Y + 2 R  = 0 + 1 R + 2 P+ 3 K
337519.1 + 0.444463Y – 10573.28R = 460926.0 – 28066.61R – 4872.866INF + 40.17363K -10573.28R + 28066.61R = 337519.1 + 460926.0+ 0.444463Y – 4872.866INF + 40.17363K
17493.33R = + 0.444463Y – 4872.866INF + 40.17363K
17493.33R =
R = +
R = 7,05 + 0.0000254Y Y = 277559.05
Secara grafis keseimbangan permintaan dan penawaran uang berada pada tingkat suku bunga 7,05 persen sebagaimana dapat dilihat pada grafik 4 berikut ini:

## Grafik 4
Tingkat Suku Bunga
r 0 r 0 0 r 0 0 r 0 Y M d M s LM M M
Arwin , Said Muhammad , Raja Masbar

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Keseimbangan Pendapatan Nasional Indonesia berada pada angka  277559.05 milyar Rupiah dengan  tingkat  bunga  sebesar  7,05%.  Berdasarkan  interaksi  antara  pendapatan  dan  tingkat  suku bunga melalui keseimbangan MD=MS yang pada akhirnya membentuk kurva LM.
Koefesien  inflasi  sebesar  -4872.866  dapat  dijelaskan  bahwa  kenaikan  inflasi  1  persen  akan mengurangi  penawaran  uang  sebesar  -4872.866  miliar.  Koefesien  nilai  tukar  rupiah  sebesar 40.17dapat menjelaskan jika kenaikan Kurs 1 persen akan meningkatkan penawaran uang sebesar 40 persen.

## Saran
Dari  nilai  keseimbangan  MD=MS  yang  diperoleh,  terdapat  ruang  bagi  pemerintah  untuk meningkatkan  pendapatan  nasional,  di  mana  dapat  membuat  kebijakan  yang  dapat  meningkatkan sektor monetr sehingga perekonomian terus tumbuh dan konsisten menjaga tingkat suku bunga yang stabil mampu menjaga stabilitas perekonomian.

## DAFTAR PUSTAKA
Dornbucsh,  Rudiger.  Stanley  Fisher  dan  Richard  Startz.  2001. Makroekonomi .  Jakarta:  PT  Media Global Edukasi
Krugman,  Paul  R.,  Obstfeld,  Maurice.  2005.  Ekonomi  Internasional.  Edisi  Kelima.  Jakarta:  PT RajaGrafindo Persada
Mankiw, N. Greorgy. 2000. Teori Makor Ekonomi . Edisi Keempat. Alih Bahasa : Imam Nurmawam. Jakarta : Erlangga
Manurung, J, dan A.H. 2009. Ekonomi Keuangan dan Kebijakan Moneter . Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Rasiah,  Rajiah.,  Chung  Yap,  Michael  Meow  &  Chenayah,  Santha.  2014. Monetary  Economics. Malaysia: Perpustakaan Negara Malaysia.
Sidiq,  Sahabudin.  2005.  Stabilitas  Permintaan  Uang  di  Indonesia  Sebelum  dan  sesudah  Perubahan sistem Nilai Tukar . Jurnal Ekonomi Pembangunan .
Wang,  Xia,  Tingguo  Zheng,  Yanli  Zhu.  2014.  Money  Output  Granger  Casual  Dynamics  in  China. Journal Economic Modelling Vol. 43, Issue C, Pages 192-200