Journal Riset Mahasiswa Akuntansi (JRMA) ISSN: 2337-56xx.Volume: xx, Nomor: xx
ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN

## KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

## Rachmad wahyu novian
(Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kanjuruhan, Malang) e-mail: berfanhamdani@gmail.com
eris diana wati Nanang Purwanto
(Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kanjuruhan, Malang)

## ABSTRAK  :
Return  Saham  merupakan  tingkat  pengembalian  dari  hasil  investasi  atau  jual  beli saham.  Dalam  menjalani  jual  beli  saham  investor  tidak  selalu  menanggung  keuntungan, namun  juga  akan  mengalami  kerugian  karena  dalam  bisnis  investasi  saham,  seorang investor selalu dihadapkan pada resiko-resiko yang tidak terduga.
Sehubungan  denganhal  tersebut,  tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  dan menjelaskan  pengaruh  Profitabilitas,  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional Dan  Komite  Audit  terhadapReturn  Saham,  penelitian  ini  menggunakan  regresi  linier berganda,  sebelumnya  dianalisis  dilakukan  uji  multikolinieritas,  uji  autokorelasi,  uji heterokedastisitas,  dan  uji  normalitas.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling .  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder,  berupa  Profitabilitas, Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Dan  Komite  Audit  sebagai  variabel independen, dan return saham sebagai variabel dependen dengan total sampel sebanyak 28 perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh terhadap return saham, kepemilikan manajerial secara parsial berpengaruh terhadap return saham,  kepemilikan  institusional  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  return  saham,  dan komite audit secara parsial berpengaruh terhadap return saham.
Bagi  penelitilain  yang  menggunakan  penelitian  ini  sebagai  referensi  diharapkan untuk  menambah  variabel-variabel  lain  yang  diperkirakan  mempengaruhi  return  saham. Misalnya Prince Earning Ratio, Dividend Yield, Book To Market Ratio, Audit Quality Dan Return On Equity.
Kata kunci: profitabilitas, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komite audit, dan return  saham

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

## PENDAHULUAN
Kebangkrutan  perusahaan  Worlcom  pada  tahun  2001  meningkatakan kepedulian berbagai pihak akan pentingnya praktek tata kelola perusahaan yang lebih baik ( Good Corporate Governance ). Skandal kebangkurtan kedua perusahaan tersebut melibatkan akuntan dan elemen penting dari Good Corporate Governance (GCG). Lebih  lanjut,  skandal  tersebut  mempresentasikan  konsekuensi negative dari  sistem  tata  kelola  perusahaan  yang  lemah/buruk.  Di  sisi  lain  tata  kelola perusahaan yang buruk memberikan peluang bagi manajemen bertindak kreatif dengan  melakukan Earning  Management untuk  memotivasi  tertentu  dengan meningkatakan  laba  /  menurunkan  rendah. Earning  Management secara signifikan  berkaitan  dengan  praktik-praktik Good  Governance seperti  komite audit ( Audit Committee ) dan dewan direksi ( Board Of Director ). Akibatnya adanya Earning  Management (laba  tinggi),  banyak  investor  melakukan  kesalahan  dalam menilai harga saham perusahaan tersebut secara wajar, sehingga investor tidak dapat mendapatkan return yang optimal dan bahkan terkadang merugi.
The  Indonesian  Institute  for  Corporate  Governance ,  salah  satu  lembaga pemberi    peringkat    praktik-praktik    GCG    di    Indonesia,    setiap    tahun mempublikasikan    skor    penilaian    terkait    praktik-praktik    GCG perusahanperusahaan  Indonesia,    tidak  hanya  perusahaan    yang  sudah    go public  tetapi juga  perusahaan   yang belum  go public. Namun, hasil penilaian tersebut    menunjukan  bahwa    sebagian    besar    perusahaan    yang    dinilai berubah-ubah    setiap    tahun.  Dengan    kata    lain,    hanya    sedikit    perusahaan yang    setiap    tahun    tetap    menjadi  peserta  perusahaan  yang  dinilai.    Hal  ini menunjukan  bahwa  belum konsistennya penerapan prinsip-prinsip GCG oleh banyak perusahaan di Indonesia.
Peneliti terkait GCG terus meningkat.GCG selalu menjadi pembicara yang menarik  dari  dulu  hingga  sekarang,  praktik  tata  kelola  perusahaan  yang  baik terus dikembangkan.GCG merupakan penerapan serangkaian mekanisme yang mempengaruhai  bagaimana  suatu  perusahaan  dijalankan.  GCG  berhubungan dengan  kesejahteraan  dan  tujuan  semua  pemangku  kepentingan  ( Stakholders ), yang  meliputi  pemegang  saham  ( Shareholders ),  manajemen  perusahaan,  dewan direksi,  pemberi  pinjaman (Lenders ),  pembuat  kebijakan (Regulators), dan ekonomi  secara  keseluruhan.  Penerapan  GCG  bertujuuan  untuk  mendapatkan kesejahteraan yang terbaik bagi semua pihak yang berkepentingan (Stakeholders) dan menciptakan efisiensi ekonomi.Studi empiris terkait GCG didasarkan pada kerangka  teoritis  keagenan  yang  dikembangkan  oleh  Jansen  dan  Meekling (1976), Fama (1980) dan Fama dan Jansen (1983).Pada perusahaan, permasalahan agensi  terjadi  ketika  kepentingan  manajer (The  Agent) tidak  sejalan  dengan

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
kepentingan  pemilik  perusahaan (The  Principles). Teori  agensi  memberikan kerangka  untuk  menjelaskan  bagaimana  pengawasan  yang  efektif  dan pemberian skema insentif terhadap ketidakpastian dan asimetri informasi.
Selain    itu,    harga  saham    juga    dipengaruhi    oleh    informasi    yang dipublikasikan  terkait  emiten. Kebanyakan  praktisi  dan  investor  menyukai penggunaan  model  penilaian  harga saham  yang  tidak  terlalu  rumit  (mudah dipahami)    dan    mendasarkan    diri    atas  informasi    akuntansi.      Para    pelaku pasar  modal  akan  bereaksi/merespon  setiap informasi  pada  waktu  sebelum, pada    saat,    dan    setelah    informasi    dipublikasikan.  Dengan  demikian  berarti informasi    laporan  keuangan  (akuntansi)  memiliki  peran  signifikan  terhadap harga saham yang terbentuk di pasar.
Ramadahni  (2009)  melakukan  penelitian  mengenai  “Analisis  pengaruh penerapan  good  corporate  governance  pada  harga  saham  perusahan  yang terdaftar  pada  CGPI  .hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  skor  CGPI  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham,  hasil  ini  tidak  mendukung  beberapa penelitian  lainnya  yang  menyatakan  bahwa Corporate  Governenance sangat berpengaruh terhadap harga saham.Beberapa peneliti terkait dengan penerapan prinsip-prinsip Good Corporate Governance terhadap harga saham mendokumentasi hasil yang berbeda.Ada peneliti yang menyatakan GCG tidak berpengaruh dengan harga saham. Namun, peneliti lain menyatakan penerapan GCG  berpengaruh  terhadap  harga saham.GCG  pada  penelitian  ini  diproksikan dengan Corporate Good Governance Index .Penelitian ini juga memasukan variabel profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Return  On  Asset (ROA)  alasan memasukan  variable  ROA  untuk  mengukur  seberapa  efektivitas  perusahaan didalam  menggunakan  dari  keseluruhan  operasi  perusahaan  apakah  jika  nilai variabel ROA naik atau turun berpengaruh terhadap harga saham. Berdasarkan perbedaan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka  penulis  merasa  tertarik  untuk melakukan  analisis “Analisis  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional, Dewan Komite Audit, dan profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar dalam bursa efek Indonesia (BEI)”.

## Tujuan penelitian ini adalah:
1. Untuk  menganalisis  pengaruh  variabel  Kepemilikan  Institusional terhadap Return Saham
2. Untuk  menganalisis  pengaruh  variabel Return  On  Asset (ROA)  terhadap Return Saham

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
3. Untuk  menganalisis  pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Return Saham
4. Untuk  menganalisis  pengaruh  Dewan  Komite  Audit  terhadap  Return Saham
TINJAUAN PUSTAKA Laporan Keuangan 2.1.1 Pasar Modal
Menurut  Martono  dan  Harjito  (2005)  pasar  modal  ( capital  market )  adalah suatu  pasar  dimana  dana-dana  jangka  panjang  baik  hutang  maupun  modal sendiri  diperdagangkan.Dana  jangka  panjang  yang  diperdagangkan  tersebut berupa  surat-surat  berharga.  Dana  jangka  panjang  yang  merupakan  hutang diperdagangkan  biasanya  berupa  obligasi,  sedangkan  dana  jangka  panjang yang merupakan modal sendiri berupa saham biasa ( common stock ) dan saham preferen  ( preferred  stock ).  Sementara  itu,  menurut  Rusdin  (2005)  Pasar  modal adalah  kegiatan  yang  berhubungan  dengan  penawaran  umum  dan perdagangan  efek  yang  diterbitkannya,  serta  lembaga  yang  berprofesi  dan berkaitan dengan efek.
Ada beberapa manfaat yang dapat dirasakan baik oleh investor,  maupun perusahaan  dengan  adanya  pasar  modal,  manfaat-manfaat  tersebut  menurut oleh Martono dan Harjito (2005) dibagi menjadi 2 golongan antara lain :
1. Manfaat bagi perusahaan
a. Jumlah dana yang dapat dihimpun dari pasar modal bisa berjumlah besar.
b. Dana  tersebut  dapat  diterima  sekaligus  pada  saat  pasar  perdana selesai.
c. Ketergantungan perusahaan terhadap bank menjadi kecil.
d. Cash  flow hasil  penjualan  saham  biasanya  lebih  besar  dari  harga nominal perusahaan.
e. Profesionalisme dalam manajemen meningkat.
2. Manfaat bagi Investor
a. Memperoleh dividend bagi  yang  memiliki  saham  dan  mendapatkan bunga bagi yang memiliki obligasi.
b. Mempunyai  hak  suara  dalam  Rapat  Umum  Pemegang  Saham (RUPS)  bagi  pemegang  saham  dan  mempunyai  hak  suara  dalam Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO) bagi pemegang obligasi.
c. Dapat dengan mudah mengganti instrumen investasi.

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
d. Dapat  sekaligus  melakukan  investasi  dalam  beberapa  instrumen untuk mengurangi risiko.
Jadi  dari  beberapa  pernyataan  di  atas  dapat  dinyatakan  bahwa  manfaat pasar  modal  tidak  hanya  dirasakan  oleh  perusahan    akan  tetapi  juga  oleh investor.  Perusahaan  dapat  memanfaatkan  dana  investasi  yang  telah  diberikan investor memalui pasar modal untuk keperluan perusahaan sedangkan Investor yang  masuk  ke  dalam  pasar  modal  pada  umumnya  memanfaatkannya  untuk memperoleh dividend .

## 2.1.2 Saham
Menurut  Fakhrudin  dan  Darmadji  (2006)  Saham  ( stock atau share )  dapat didefinisikan  sebagai  tanda  penyertaan  atau  pemilikan  seseorang  atau  badan dalam suatu perusahaan  atau perseroan terbatas.Sedangkan  Tambunan  (2007) menyatakan  bahwa  saham  merupakan  bukti  penyertaan  modal  pada  sebuah perusahaan.  Dengan  membeli  saham  perusahaan,  berarti  menginvestasikan modal/dana  yang  nantinya  akan  digunakan  oleh  pihak  manajemen  untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan.

## 2.1.2.1 Jenis saham
Menurut  Darmadji  dan  Fakhruddin  (2006)  mengemukakan  bahwa ada beberapa sudut pandang untuk membedakan saham ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim maka saham terbagi atas:
1. Saham  Biasa  ( common  stock ),  adalah  saham  yang  menempatkan pemiliknya  pada  posisi  paling  junior  dalam  pembagian dividend dan  hak  atas  harta  kekayaan  perusahaan  apabila perusahaan tersebut dilikuidasi.
2. Saham  preferen  ( preferred  stock ),  adalah  saham  yang  memiliki karakteristik  gabungan  antara  obligasi  dan  saham  biasa,  karena bisa  menghasilkan  pendapatan  tetap,  tetapi  juga  bisa  tidak mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki investor.

## 1.1.3 Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh  laba  yang  baik dalam  hubungannyadengan  penjualan,  asset,  maupun  laba  bagi  modal  itu sendiri.Profitabilitas sering digunakan oleh investor untuk mengukur kinerja dan  efisiensi  penggunaan  modal  kerja  manajemen  perusahaan.Rasio profitabilitas  menunjukan  keberhasilan  perusahaan  didalammenghasilkan keuntungan  (fitriani,  2010).  Profitabilitas  adalah  rasio  untuk  menilai

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
kemampuan suatu perusahaan dalam mencari keuntungan serta memberikan ukuran tingat efektifitas manajemen suatu perusahaan (Kasmir, 2008).
Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diukur  mengunakan Return  On Asset (ROA) yaitu perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan total asset.
Roa dinyatakan dengan rumus:

## 2.1.5 Kepemilikan Manajerial
Jensen  dan  Meckling  (1976)  menyatakan  bahwa  salah  satu  elemen Corporate  Governance yang  paling  penting  adalah  transparansi  atau keterbukaan.Keterbukaan tidak mudah dilakukan apabila manajemen memiliki kepentingan  dan  informasi  privat  yang  mendukung  kepentingannya.Kondisi seperti  ini  dapat  terjadi  jika  dalam  perusahaan  terdapat  manajemen  yang memiliki  andil  sebagai  pemilik  ( managerial  ownership ).  Dengan  meningkatkan kepemilikan  saham  oleh  manajer,  diharapkan  manajer  akan  bertindak  sesuai dengan  keinginan  para principal karena  manajer  akan  termotivasi  untuk meningkatkan  kinerja.  Besar  kecilnya  jumlah  kepemilikan  saham  manajerial dalam  perusahaan  dapat  mengindikasikan  adanya  kesamaan  kepentingan antara manajemen dengan pemegang saham.

## 1.1.6 Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  atas  perusahaan oleh  institusi  tertentu.Institusi  merupakan  sebuah  lembaga  yang  memiliki kepentingan  besar  terhadap  investasi  yang  dilakukan  termasuk  investasi saham (Murwaningsari, 2009).
Menurut  Wicaksono  (2013)  tingkat  kepemilikan  institusional  yang tinggi  akan  menimbulkan  usaha  pengawasan  yang  lebih  besar  oleh  pihak investor  institusional  sehingga  dapat  mengurangi  perilaku  oportunistik manajer.  Menurut  Tohir  (2013)  investor  institusional  memiliki  beberapa kelebihan dibanding dengan investor individual, diantaranya yaitu:
1. Investor  institusional  memiliki  sumber  daya  yang  lebih  daripada investor individual untuk mendapatkan informasi.
2. Investor institusional memiliki profesionalisme dalam menganalisis informasi, sehingga dapat menguji tingkat keandalan informasi.
3. Investor institusional secara umum memiliki relasi bisnis yang lebih kuat dengan manajemen.

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
4. Investor  institusional  memiliki  motivasi  yang  kuat  untuk melakukan  pengawasan  lebih  ketat  atas  aktivitas  yang  terjadi  di dalam perusahaan

## 2.1.7 Komite Audit
Komite Audit bertugas  membantu dewan komisaris untuk memastikan bahwa (Bapepam-LK, 2010):
1) Laporan  keuangan  disajikan  secara  wajar  sesuai  dengan  prinsip akuntansi yang berlaku umum,
2) Struktur pengendalian internal perusahaan dilaksanakan dengan baik,
3) Pelaksanaan  audit  internal  maupun  eksternal  dilaksanakan  sesuai dengan standar audit yang berlaku, dan
4) Tindak lanjut temuan hasil audit dilaksanakan oleh manajemen. Komite  Audit  mempunyai  peran  yang  sangat  penting  dan  strategis dalam  hal  memelihara  kredibilitas  proses  penyusunan  laporan  keuangan seperti  halnya  menjaga  terciptanya  sistem  pengawasan  perusahaan  yang memadai,  serta  dilaksanakannya Good  Corporate  Governance .  Dengan berjalannya  fungsi  komite  audit  secara  efektif,  maka  kontrol  terhadap perusahaan  akan  lebih  baik,  sehingga  konflik  keagenan  yang  terjadi  akibat keinginan  manajemen  untuk  meningkatkan  kesejahteraannya  sendiri  dapat diminimalisasi (Rachmawati dan Triatmoko, 2007).

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian  eksplanasi,  karena  peneliti  ingin mengetahui  pengaruh  profitabilitas, komite  audit,  kepemilikan  manjerial  dan  kepemilikan institusional terhadap return saham.
Peneliti memberikan batasan penelitian sehingga penelitian ini bisa fokus dan tidak melebar. Kriteria kriteria dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  telah  terdaftar  pada  bursa  efek indonesia pada tahunn 2012-2014.
2. Perusahaan  manufaktur  yang  listing  di  BEI  tahun  2012-2014  serta melampirkan  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional, komite audit, dan Profitabilitas.
3. Perusahaan manufaktur yang melampirkan Close Price di Saham Ok tahun 2012-2014.
4. Perusahaan  yang  tidak  mengalami  rugi  selama  periode  pengamatan tahun 2012-2014.

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Populasi  yang  diambil  dalam  penelitian  ini  yaitu  perusahaan-perusahaan tahun 2012 sampai dengan tahun 2014 yang berjumlah 28 perusahaan dengan menggunakan teknik purposive  sampling dengan  kriteria  perusahaan-perusahaan  ynag  terdaftar  di  BEI dengan laporan keuangan tahun 2013-2014.
Penelitian  ini  menggunakan  jenis  data  kuantitatif  yang  merupakan  data  berbentuk angka, diamati secara fisik, dicatat, diklasifikasi dan diolah berdasarkan waktu dan tempat yang  sesuai  dengan  peristiwa.  Bentuk  data  kuantitatif  dalam  penelitian ini adalah  laporan keuangan yang dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012 sampai tahun 2014.
Sumber  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  sumber  data  sekunder  yang merupakan data yang sudah tersedia dan dikumpulkan oleh pihak lain, jadi peneliti tinggal memanfaatkan  data  menurut  kebutuhannya.  Data  yang  diperoleh  peneliti  tidak  langsung pada objek penelitian dan sumber data tersebut diamati dari www.idx.co.id .
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  dengan  cara dokumentasi yaitu dengan cara mengumpulkan, mencatat dan mengkaji data sekunder dari berbagai  sumber,  dengan  cara  menyalin  data  yang  sudah  tersedia  dan  sesuai  dengan kebutuhan  peneliti.  Dalam  penelitian  ini,  dokumentasi  yang  diperoleh  berasal  dari  data laporan keuangan yang ada di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012 sampai dengan 2014, Indonesia Capital Market Direktory (ICMD) dan melalui Website www.idx.co.id .
Variabel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  variabel  dependen  dan  variabel independen,  dimana  variabel  dependen  yang  dianalisis  dalam  penelitian  ini adalah  return saham  (Y).  Sedangkan  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah profitabilitas, komite audit, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional.
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  model regresi  logistik,  karena  veriabel  dependennya  menggunakan  variabel non-metrik (nominal) sementara variabel independennya menggunakan variabel metrik dan non-metrik. Variabel dependen  dalam  penelitian  ini  merupakan  skala  nominal  yaitu  ketepatan  waktu penyampaian laporan keuangan perusahaan ( timeliness ).
1. Pengujian Hipotesis
a. Statistik Deskriptif Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  mendiskripsikan  variabel-variabel  dalam penelitian  ini.  Alat  analisis  yang  digunakan  adalah  nilai  rata-rata  ( mean ),  standar deviasi,  varian,  maksimum,  minimum,  sum,  range,  kurtoris,  dan skewness (kemencengan distribusi).
b. Uji Pengaruh Simultan / Model summary Model  summary  dalam  regresi  logistik  sama  dengan  pengujian  R2  pada persamaan  regresi  linier  berganda.  Tujuan  dari  model  summary  adalah  untuk mengetahui  seberapa  besar  kombinasi  variabel  independen  yang  terdiri  dari profitabilitas,  leverage,  likuiditas,  opini  audit,  dan  rasio  aktivitas  mampu menjelaskan  variasi  variabel  dependen  yaitu  ketepatan  waktu  penyampaian laporan keuangan.
c. Uji Parsial

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  menggunakan  regresi  logistik,  regresi logistik digunakan untuk menguji apakah variabel-variabel profitabilitas, leverage, likuiditas,  opini  audit,  dan  rasio  aktivitas  mempengaruhi  ketepatan  waktu penyampaian laporan keuangan perusahaan.
d. Uji Simultan
Penerimaan atau penolakan hipotesis dilakukan dengan kriteria sebagai berikut:
1) Bila nilai signifikan f < 0,05 maka H0 ditolak atau H1 diterima, yang berisi koefisien regresi  signifikan,  artinya  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  semua  variabel independen terhadap variabel dependen.
2) Bila  nilai  signifikan  f  >  0,05  maka  H0  diterima  atau  ditolak,  yang  berarti  koefisien regresi tidak signifikan. Hal ini berarti variabel independen tidak berpengaruh terhadap variabel independen.

## HASIL PENELITIAN
Analisis Hasil Penelitian

## 1. Hasil Uji Hipotesis
a. Uji Statistik Deskriptif
Sebagai  tinjauan  terhadap  data  penelitian,  berikut  ini  hasil  ringkasan  data- data dalam bentuk statistik deskriptif untuk masing-masing variabel. Ada sebanyak 28 data pengamatan dapat dilihat pada tabel 4.1.
Tabel 4.1

## Descriptive Statistics
Mean Std. Deviation N return saham ,0374 ,41640 84 kepemilikanmanajerial 161,4594 493,39001 84 kepemilikaninstitusional 5082,8249 11338,94190 84 komite audit 3,0357 ,18669 84 profitabilitas ,0446 ,08443 84
1) Berdasarkan  data  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  N  atau  jumlah data yang valid (sah  untuk di  proses) adalah 84 data.  Secara statistik dapat  diketahui  bahwa  pada  28  perusahaan  manufaktur  yang dijadikan  sampel,  nilai  minimum  variabel  komite  audit  sebesar 3,0000  nilai  minimum , variabel  ROA  sebesar  4,5393  nilai  minimum variabel  kepemilikan  institusional  sebesar  65,9520  nilai  minimum variabel  kepemilikan  manajerial  sebesar  6,0443  Nilai  minimum menunjukkan nilai terendah dari seluruh sampel penelitian.

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
2) Nilai  standar  deviasi  variabel  komite  audit  sebesar  ,18669nilai  standar deviasi variabel Profitabilitassebesar  ,08443nilai standar deviasi variabel kepemilikan  institusional  sebesar  11338,94190nilai  standar  deviasi variabel  kepemilikan  manjerial  sebesar  493,39001  Nilai  standar deviasi menunjukkan besarnya nilai penyimpangan.
b. Uji Parsial
Tahap  terakhir  pada  penelitian  ini  adalah  pengujian  dengan  menggunakan teknik  analisis  data  dengan  menggunakan  regresi  logistik  untuk  mengetahui pengaruh  variabel  independen  secara  parsial  di  mana  hasilnya  dapar  dilihat  pada tabel  4.3,  tabel  tersebut  menunjukkan  hasil  pengujian  regresi  logistik  dengan menggunakan SPSS 22 pada tingkat signifikan 5%.
Tabel 4.3 Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) -,947 1,062 -,892 ,375 kepemilikanmanajerial ,000 ,000 -,157 -1,506 ,136 ,985 1,015 kepemilikaninstitusional -2,967 ,000 -,081 -,509 ,612 ,422 2,368 komite audit ,312 ,358 ,140 ,872 ,386 ,413 2,419 profitabilitas 1,672 ,518 ,339 3,230 ,002 ,965 1,036
.
BerdasarkanTabel di atasdapatdiinterpretasikansebagaiberikut:
1. Nilai  koefisien  regresi  variabel  komite  audit  bertanda  positif  ,312.  Ini menunjukkan  bahwa  variabel  komite  audit  berhubungan  positif  dengan return saham. Artinya, jika variabel komite audit ditingkatkan satu satuan, maka variabel return saham akan naik ,312. Asumsi variabel lainnya tidak berubah.
2. Nilai  koefisien  regresi  variabel  Profitabilitasbertanda  positif  1,672.  Ini menunjukkan  bahwa  variabel  Profitabilitas  berhubungan  positif  dengan manajemen  laba.  Artinya,  jika  variabel  komisaris  independen  ditingkatkan  satu satuan,  maka  variabel  ROA  akan  naik  1,672.  Asumsi  variabel  lainnya  tidak berubah.
3. Nilai koefisien regresi variabel kepemilikan institusional bertanda negatif-2,967. Ini  menunjukkan  bahwa  variabel  kepemilikan  institusional  berhubungan negatif  dengan  manajemen  laba.  Artinya,  jika  variabel  kepemilikan institusional ditingkatkan satu satuan, maka variabel return  saham akan naik  - 2,967. Asumsi variabel lainnya tidak berubah.
4. Nilai  koefisien  regresi  variabel  kepemilikan  manajerial  bertanda  positif  ,000. Ini menunjukkan bahwa variabel kepemilikan manajerial  berhubungan

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
positif dengan return saham. Artinya, jika variabel  kepemilikan manajerial ditingkatkan satu satuan, maka variabel return  saham akan naik ,000. Asumsi variabel lainnya tidak berubah.
5. Nilai R-square ,160,  menunjukkan  bahwa  naik  turunnya  perubahan manajemen  laba  16%  dipengaruhi  oleh  variabel  komite  audit,  komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial. Sisanya  sebesar 84% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.
c. Uji F / Uji Simultan
Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yaitu ROA, GCG, secara simultan terhadap variabel terikat, dengan menggunakan
1. Taraf signifikan a = 0,05
2. Kriteria pengujian dimana Ha diterima apabila p value < a dan Ha ditolak apabila p value > a.
Hasil perhitungan dapat dilihat pada tabel 4.8 dibawah:
.
Tabel 4.8 Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 2,298 4 ,575 3,753 ,008 b Residual 12,093 79 ,153 Total 14,391 83

## PEMBAHASAN

## 5.1 Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial berpengaruh  terhadap  return  saham  yang  menunjukkan  koefisien  regresi berpengaruh  positif  dengan  tingkat  signifikasi  artinya  kepemilikan  manajerial berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saliam.  Oleh  karena  itu  Hi  diterima yang  berarti  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  terhadap  return saham.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  yang  menyatakan  kepemilikan manajerial  berpengaruh  terhadap  harga  saham  tidak  dapat  diterima  atau ditolak.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  Aprina  (2012)  yang

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
menyimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara kepemilikan  manajerial  dengan  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  juga mendukung  pernyataan  Christiawan  dan  Tarigan  (2007)  yang  menyatakan bahwa  tidak  ada  perbedaan  rata-rata  kinerja  perusahaan  antara  perusahan dengan  kepemilikan  manajerial  dan  perusahaan  tanpa   kepemilikan manajerial,  meskipun  rata-rata  kinerja  perusahaan  dengan  kepemilikan manajerial lebih baik.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hipotesis,  seperti  teori  Jansen  dan Mackling  (1976),  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  saham  oleh manajemen  perusahaan  dapat  menyetarakan  kepentingan  pemegang  saham meningkatkan  kinerja  manajemen,  karena  pihak  manajemen  belum  merasa memiliki perusahaan.

## 5.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  ROA  berpengaruh  terhadap return  saham  (H 2 diterima)  yang  menunjukkan  koefisien  regresi  berpengaruh positif  dengan  nilai  signifikansi  artinya  kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap return saham.
Penelitian ini mampu membuktikan bahwa Return On Aset (ROA) mampu mempengaruhi  harga  saham  yang  akan  datang.  Nilai  t-hitung  yang  tinggi  ini menunjukkan bahwa ROA merupakan proksi yang baik bagi harga saham yang akan  datang.  Dengan  tingkat  signifikansi  tersebut  maka  dapat  disimpulkan bahwa  variabel Return  On  Asset berpengaruh  terhadap  harga  saham  dimasa yang akan datang. Kemampuan ROA dalam memprediksi harga saham sangat dimungkinkan  karena  sifat  dan  pola  ROA  yang  dilakukan  oleh  perusahaan sangat  tepat  sehingga  ada  sebagian  aktiva  yang  bekerja  atau  digunakan  secara efisien sehingga harga saham yang diperoleh maksimal.  Selain itu pendapatan yang dihasilkan oleh modal yang berasal dari hutang tidak dapat digunakan untuk  menutup  besarnya  biaya  modal  dan  kekurangan  tersebut  harus ditutup oleh sebagian pendapatan yang berasal dari pemegang saham. Hubungan antara  ROA  dengan  harga  saham  adalah  positif  yang  berarti  bahwa  setiap kenaikan  variabel  ROA  dapat  menaikkan  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Roma  Uly  Juliana  &  Sulardi (2003) yang menyatakan bahwa rasio ini t dapat digunakan untuk memprediksi harga saham karena mempunyai tingkat positif tapi tidak signifikansi.

## 5.3 Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap return saham
Hasil  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional berpengaruh  terhadap  return  saham  (H 3 diterima)  yang  menunjukkan

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
koefisien  regresi  berpengaruh  positif  dengan  nilai  signifikansi  artinya kepemilikan institusional berpengaruh terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Ujhiyanto  dan  Pramuka  (2007),  Penelitian  Metta  (2012)  dan  penelitian  Tarjo (2008)  kepemilikan  institusional  mempunyai  pengaruh  negatif  signfikan terhadap  harga  saham,  penelitian  ini  mempunyai  hasil  yang  sama  dengan penelitian Subhan (2011) dan Indriastuti (2012) dalam Wulandari (2013).  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  hipotesis,  seperti  teori  keagenan  yang memberikan  gambaran  bahwa  masalah  manajemen  laba  dapat  diminimalisir dengan  pengawasan  melalui good  corporate  governance yang  salah  satunya adalah  melalui  kepemilikan  saham  oleh  investor  institusi.  Herianto  (2012) yang  menyebutkan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap manajemen  laba  karena  kepemilikan  institusional  me rupakan  saham perusahaan  yang  dimiliki  oleh  institusi  atau  lembaga  seperti  perusahaan asuransi,  perusahaan  investasi  dan  kepemilikan  institusi  lain.Institusi merupakan  sebuah  lembaga  yang  memiliki  kepentingan  besar  terhadap investasi  yang  dilakukan  termasuk  investasi  saham  sehingga  biasanya institusi  menyerahkan  tanggung  jawab  pada  divisi  tertentu  untuk  mengelola investasi  perusahaan  tersebut.  Karena  institusi  memantau  secara  profesional perkembangan  investasinya  maka  tingkat  pengendalian  terhadap  tindakan manajemen  sangat  tinggi  sehingga  potensi  kecurangan  dapat  ditekan (Lastanti,2005).  Inilah  yang  mampu  menjadi  alat  untuk  memonitor  kinerja manajemen  pada  perusahaan.  Selain  itu,  juga  sesuai  dengan  hasil  temuan  oleh Cornett et  al. (2006),  yang  menemukan  bahwa  tindakan  pengawasan  yang dilakukan  oleh  sebuah  perusahaan  dan  investor  institusional  dapat  membatasi perilaku manajer.

## 5.4 Pengaruh Komite Audit Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  komite  audit  berpengaruh terhadap  return  saham  yang  menunjukkan  koefisien  regresi  berpengaruh positif  dengan  tingkat  signifikasi  artinya  komite  audit  berpengaruh  signifikan terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  tidak  didukung  oleh  penelitian  Sefiana  (2009),  Aji (2012),  Kristiani,  dkk  (2014),  Guna  Dan  Herawati  (2010)  yang  menyatakan bahwa  komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Menurut Guna  dan  Herawati  (2010)  Ketidak  konsintenan  ini  terjadi  karena  keberadaan komite  audit  dalam  perusahaan  tidak  dapat  menjalankan  tugasnya  dalam memonitoring  pelaporan  keuangan  sehingga  keberadaan  komite  audit  gagal dalam  mendeteksi  manajemen  laba. .  Keberadaan komite  audit

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
perusahaanbelum cukup untuk mengurangi tindakan manajemen laba. Lin et al. (2009)  menyatakan  bahwa  meskipun  anggota  komite  audit  bersifat  independen dan mempunyai pengetahuan yang luas tetapi tidak secara aktif menjalankan tugasnya  sebagai  komite  audit  maka  fungsi  pengawasan  tidak  akan  berjalan dengan  baik.  Diharapkan  anggota  komite  audit  harus  secara  aktif  melakukan tugasnya  dengan  mengambil  bagian  dalam  pertemuan  komite  audit  yang diadakan
Hasil  penelitian  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukanoleh Jao dan Pagalung (2010), Setiawan (2009) dan Siregar dan Utama (2005) yang menyatakkan bahwa komite audit berpengaruh negatif dan  signifikan  yang artinya komite audit mampu melindungi kepentingan pemegang saham dari tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh pihak manajemen. Penelitian ini didukung  dengan  hasil  penelitian  Klein  (2002)  dalam  Eka  (2011)  yang memberikan  bukti secara  empiris  bahwa  perusahaan  membentuk  komite  audit independen  melaporkan  laba  dengan  kandungan  akrual  diskresioner  yang lebih  kecil  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  tidak  membentuk  komite audit  dan  komite  audit  dengan  jumlah  yang  kecil  (sedikit)  mungkin  akan mengalami  kekurangan  sumber  daya  untuk  mendistribusikan  tugas komite  audit  yang  telah  diamanatkan  dan  untuk  mengawasi  operasi perusahaan yang lebih besar dan lebih kompleks.

## KESIMPULAN
Sesuai  hasil  analisisa  dan  pembahasan  dalam  bab-bab  sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan bahwa Good Corporate Governance (GCG) dan Return On  Asset (ROA)  berpengaruh  terhadap  return  saham.  Variabel Good  Corporate Governance (GCG) berpengaruh positif return saham adalah konsisten dengan hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Samontaray,  D.  P.  (2010).  Penelitan  tersebut meneliti  tentang Return  on  Capital  Employed (ROCE), Earning  per  Share (EPS), Debt Equity Ratio (DER), Price Earning (PE)  dan Corporate Governance Score (GCG) pada perusahaan yang terdaftar pada NIFTY 50 Index terhadap harga saham di India.
Variabel Return On Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap harga saham. Alexakis,  C. et  al., (2006)  terhadap  30  perusahaan  yang  listing  di  pasar  modal Yunani  (ATHEX).  Tujuan  penelitian  adalah  untuk  mengaitkan  rata-rata  return saham  dan  volatilitas  harga  saham.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa, perusahaan-perusahaan  yang  melaksanakan  GCG  secara  baik  mengalami peningkatan rata-rata return saham.

## 6.2 SARAN

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Berdasaran kesimpulan diatas, maka saran-saran yang dapat diberikan melalui  hasil  penelitian  ini  baik  kepada  investor,  perusahaan  maupun  untuk pengembangan penelitian yang lebih lanjut adalah sebagai berikut:
1. Investor
Ketika  investor  melakukan  investasi  atau  menanamkan  modal  kedalam sebuah perusahaan, sebaikanya investor memperhatikan variabel terkait yang mempengaruhi  return  saham  yaitu  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan institusional,  profitabilitas  dan  komite  audit.  Karena,  variabel  tersebut memiliki presentasi cukup tinggi untuk mempengaruhi return saham. Namun ada  beberapa variabel  lain  yang  perlu di perhatikan  juga misalnya PER,  DY, BMR dan AQ.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  Aprina  (2012)  yang menyimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara kepemilikan  manajerial  dengan  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  juga mendukung  pernyataan  Christiawan  dan  Tarigan  (2007)  yang  menyatakan bahwa  tidak  ada  perbedaan  rata-rata  kinerja  perusahaan  antara  perusahan dengan  kepemilikan  manajerial  dan  perusahaan  tanpa  kepemilikan manajerial,  meskipun  rata-rata  kinerja  perusahaan  dengan  kepemilikan manajerial lebih baik.

## 2. Perusahaan
Perusahaan  perlu  memperhatikan  variabel  terkait  yang  mempengaruhi return  saham  yaitu  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional, profitabilitas dan komite audit. Karena, variabel tersebut memiliki presentasi cukup  tinggi  untuk  mempengaruhi  return  saham,  semakin  tinggi  return saham maka permintaan saham juga akan naik.
Kemampuan  ROA  dalam  memprediksi  harga saham sangat dimungkinkan karena sifat dan pola ROA yang dilakukan oleh perusahaan sangat tepat sehingga ada  sebagian  aktiva  yang  bekerja  atau  digunakan  secara  efisien  sehingga  harga saham  yang  diperoleh  maksimal.  Selain  itu  pendapatan  yang  dihasilkan  oleh modal  yang  berasal  dari  hutang  tidak    dapat  digunakan  untuk  menutup besarnya  biaya  modal  dan  kekurangan  tersebut  harus  ditutup  oleh  sebagian pendapatan  yang  berasal  dari  pemegang  saham.  Hubungan  antara  ROA  dengan harga  saham  adalah  positif  yang  berarti  bahwa  setiap  kenaikan  variabel  ROA dapat menaikkan harga saham. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh  Roma Uly Juliana & Sulardi (2003) yang menyatakan bahwa rasio ini t dapat digunakan untuk memprediksi harga saham karena mempunyai tingkat positif tapi tidak signifikansi.

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

## 3. Peneliti Selanjutnya
Bagi  peneliti  lain  yang  menggunakan  penelitian  ini  sebagai  referensi diharapkan  untuk  menambah  variabel-variabel  lain  yang  diperkirakan mempengaruhi return saham. Missal PER, DY, BMR dan AQ.

## DAFTAR PUSTAKA
Alexakis, Christos A., D. Balios, G. Papagelis, M. Xanthakis., 2006. " An empirical investigation of the visible effects of corporate governance: the case of Greece", Managerial Finance , Vol. 32 Iss: 8, hal.673 – 684.
Ang, Robbert., 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Mediasoft Indonesia.
Bodie et al., 2011. Opcit, hal 433.
Fama, E., 1980. Agency problems and the theory of the firm. Journal of Political Economy , Vol.2, hal 288-307.
Fama, E., dan Jensen, M. 1983. Seperation of of ownership and control. Journal of Law and Economics, Juni, hal. 301-325.
Fitra  Ramadhani., 2009. Analisis Pengaruh Penerapan Corporate Governance dan Growth Opportunity Pada Harga Saham Perusahaan Dalam Daftar CGPI. E- Journal Ekonomi.
Gujarati, D.N and Porter, D.C., 2009. Basic Econometrics. Fifth Edition , McGraw Hill, New York.
Husnan, Suad .,1998. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas,

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
edisi ke-3, UPP YKPN, Yogyakarta.
Moeljono, Djokosantoso., 2002. Good Corporate Culture Sebagai Inti dari Good Corporate Governance.
Samantaray, D.P., 2010. Impact of Corporate Governance on the Stock Prices of the Nifty 50 Broad Index Listed Compenies . International Research Journal of Finance and Economics. Issue 41, hal 7-18.
Jensen, M.C., and Meckling, W.1976., Theory of The Firm: Managerial Behaviour, Agency Cost, and Ownership Structure. Journal of Financial and Economics, 3 (Oktober), hal 305-360.
Minnick, Kristian dan Noga, Tracy., 2010. Do Corporate Governance Characteristics Influence Tax Management?. Journal of Corporate Finance . Vol. 16, hal. 706.
Munawir,s..(2002). Analisis Laporan Keuangan; Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta.
Pakaryaningsih, E., dan Y.S. Wibowo., Juli 2006. Pengaruh Board Sistem dan Board Composition terhadap Kinerja Perusahaan: Tinjauan terhadap Konsep Agency Theory dan Stewardship Theory dalam Corporate Governance . Jurnal Riset Manajemen & Bisnis, Vol. 1 No. 1
Price et al., 2011. Opcit. Hal. 87.
Ross, et al. 2010. Corporate Finance . McGraw Hill. Ninth Edition. New York, hal 268- 269.
Setianto, Hari., 2002, Arti Penting Corporate Governance. Auditor Internal, April-Juni.
Sirat, Hadi. 2012. Corporate Governance Practice, Share Ownersip Structure, and Size On Earning Management. Journal of Economics, Business and Accountancy Venture. Vol.15, No.1, hal. 147.
Sirat, Hadi., 2012. Opcit, hal.147.
Tjager, I. Nyoman et al., ,2003. Corporate Governance : Tantangan dan Kesempatan bagi Komunitas Bisnis Indonesia. PT. Prenhallindo, Jakarta

## ANALISIS KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DEWAN KOMITE AUDIT, DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
www.idx.co.id