INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 5 Tahun 2023 Page 5847-5864 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Analisis Pengaruh Profitabilitas, Earning Volatility, Tangibility, Growth, Dan Size Terhadap Struktur Modal
Anies Indah Hariyanti 1 ✉
Dosen Akuntansi Universitas Peradaban Email: aniesakuntan@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh secara simultan dan parsial variabel Profitabilitas, Earning Volatility, Tangibility, Growth, dan Size terhadap variabel Struktur Modal pada perusahaan perbankan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 2015-2021. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling dengan jumlah sampel 25 perusahaan. Analisis data yang digunakan yaitu analisis deskriptif, uji asumsi klasik, uji regresi linier berganda, adjusted R square, uji F, dan Uji t. Hasil penelitian menunujukkan bahwa secara simultan  Profitabilitas, Earning Volatility, Tangibility, Growth, dan Size berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Secara parsial, profitabilitas berpengaruh negatif siginifikan, Earning Volatility, Growth, dan Size  berpengaruh positif signifikan, sedangkan Tangibility berpengaruh negatif tidak siginifikan terhadap struktur modal.
Kata Kunci : Struktur Modal, Profitabiitas, Earning Volatility, Tangibility, Growth, Size

## Abstract
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  and  analyze  the  simultaneous  and  partial  effect  of  the variabels Profitability, Earning Volatility, Tangibility, Growth, and Size on the Capital Structure variabels in conventional banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2021. The sampling technique used purposive sampling method with a total sample of 25 companies. Data analysis used is descriptive analysis, classic assumption test, multiple linear regression test, adjusted R square, F test, and t  test.  The  results  of  the  study  show  that  Profitability,  Earning  Volatility,  Tangibility,  Growth,  and  Size simultaneously  have  a  significant  effect  on  capital  structure.  Partially,  profitability  has  a  significant negative effect, Earning Volatility, Growth, and Size have a significant positive effect, while Tangibility has insignificant negative effect on capital structure.
Keyword: Capital Structure, Profitability, Earning Volatility, Tangibility, Growth, Size

## PENDAHULUAN
Perusahaan  memiliki  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan.  Untuk  mendapatkan keuntungan  tersebut,  perusahaan  melakukan  kegiatan  seoptimal  mungkin  dan membutuhkan  pendanaan  untuk  menfasilitasi  kegiatan  operasional  tersebut.    Dana perusahan bisa bersumber  dari modal sendiri maupun dari modal asing/luar. Jika dalam pendanaan perusahaan yang berasal dari modal sendiri masih mengalami kekurangan atau mengalami defisit, maka perlu dipertimbangkan pendanaan perusahaan yang berasal dari luar  seperti  utang  atau debt-financing.  Namun  dalam  pemenuhan  kebutuhan  dana, perusahaan harus mencari alternatif pendanaan yang efisien. Pasalnya,  pendanaan yang efisien akan terjadi bila perusahaan mempunyai struktur modal yang optimal.
Selaku  industri  yang  bergerak  di  bidang  keuangan,  perbankan  dituntut  untuk mempertahankan performa positifnya, struktur modal yang maksimal serta kokoh sangat diperlukan oleh perbankan apabila dalam suatu saat akan terjadinya krisis. Tidak hanya itu dengan struktur modal yang maksimal, perbankan bisa menghadapi kompetisi secara global serta  krisis  dari  tiap  waktu  ke  waktu.  Struktur  modal  adalah  jumlah  penggunaan  antara modal  asing  (utang)  dan  modal  sendiri    suatu  perusahaan.  Struktur  modal  bisa dikategorikan  ke  salah  satu  faktor  yang  berpengaruh  terhadap  kondisi  keuangan perusahaan.
Pada tahun 2020 nasabah bank Bukopin kesulitan untuk menarik dana mereka. Hal ini terjadi karena adanya pembatasan transaksi yang dilakukan oleh bank Bukopin. Pembatasan ini  dilakukan  karena  bank  Bukopin  sedang  menunggu  dana  dari  Kookmin  Bank  yang merupakan  salah  satu  pemegang  saham  di  Bukopin  dengan  peresentase  kepemilikan sebesar 21,99 persen. Kookmin Bank sendiri akan menyalurkan dana sebesar 200 juta US Dollar atau sekitar 2.8 Triliun Rupiah. Dana ini digunakan Kookmin Bank untuk meningkatkan kepemilikan saham mereka dari 21,99 persen menjadi 51 persen yang artinya Kookmin Bank akan menjadi pemilik baru Bank Bukopin. Berdasarkan data di Annual report bank Bukopin kepemilikan  saham  bank  Bukopin  sebelumnya  secara  mayoritas  dipegang  oleh  publik sebesar 45,69 persen, PT Bosowa Corporindo sebesar 23.39 persen, dan negara sebesar 8,91 persen. Dilansir dari CNN Indonesia, struktur modal Bank Bukopin per 2020 berasal dari giro sebesar Rp 8,45 Triliun, tabungan sebesar Rp 17,76 Triliun, deposito sebesar Rp 41,89 Triliun. Sedangkan dana yang berasal dari pinjaman bank lain adalah sebesar Rp 1,53 Triliun, hutang atas repo surat berharga sebesar Rp 8,87 Triliun, surat berharga yang diterbitkan sebesar Rp 1,79 Triliun dan pinjaman lain sebesar Rp 702,68 Miliar. Rasio kecukupan modal atau Capital Adequancy Ratio (CAR) Bank Bukopin per Maret 2020 sebesar 12,59 persen atau turun dari tahun sebelumnya sebesar 13,29 persen. Selain itu modal Bank bukopin juga lebih rendah dari CAR industri perbankan yaitu sebesar 21,67 persen.
Struktur modal merupakan hal penting pada setiap perusahaan, karena berdampak pada posisi keuangan perusahaan. Jika struktur modal tinggi dengan nilai utang yang besar, maka  dapat  meningkatkan  beban  bagi  perusahaan.  Setiap  pengambilan  keputusan pendanaan,  manajer  perlu  mempertimbangkan  sumber  dana  yang  dipilih  dengan mengkombinasikan secara optimal anatara hutang dan modal sendiri. Struktur modal yang optimal didapatkan dengan melalui keseimbnagn antara risiko dan pengembalian, sehingga dapat  memaksimalkan  harga  sahamOleh  karena  itu  manajer  harus  hati-hati  dalam memutuskan pendanaan perusahaan, karena disamping itu masih terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi struktur modal.
Khan  et  al  (2021)  melakukan  penelitian  untuk  menguji  faktor-faktor  yang mempengaruhi  struktur  modal  bank-bank  yang  terdaftar  di  Saudi  Arabia  dengan profitabilitas,  volatilitas  pendapatan, tangibility,  dan  ukuran  bank  sebagai  variabel independen.      Selain  itu,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Bolarinwa  &  Adegboye,  (2020) melihat faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal bank terdaftar Nigeria dengan profitabilitas, pertumbuhan, tangibility, pajak, likuiditas, efisiensi dan ukuran bank sebagai variabel independen.
Di Indonesia  sendiri penelitian yang  membahas tentang struktur modal  perbankan sudah cukup banyak beragam. Namun kebanyakan penelitian di Indonesia menjadikan Debt to Equity Ratio (DER) sebagai alat pengukuran yang digunakan untuk mengukur struktur modal. Misalnya penelitian yang dilakukan oleh Zulkarnain (2020), Nasrah & Resni (2020), Wahdati & Santoso (2017), Pramana & Darmayanti (2020). Sedangkan beberapa kajian yang dilakukan di berbagai negara menggunakan book leverage sebagai proksi struktur modal, seperti penelitian yang dilakukan oleh Bolarinwa & Adegboye (2020), Al-Hunayan (2020), dan Khan et al (2021).
Berdasarkan uraian diatas, rumusan masalah yang diteliti yaitu apakah Profitabilitas, Earning  Volatility,  Tangibility,  Growth,  dan  Size  berpengaruh  secara  simultan  dan  parsial terhadap Struktur Modal pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2021. Sedangkan tujuan penelitian ini adalah menganalisis pengaruh secara simultan dan parsial Profitabilitas, Earning Volatility, Tangibility, Growth, dan Size terhadap Struktur Modal.

## TINJAUAN PUSTAKA
a. Teori Modigliani-Miller (1958)
Teori struktur modal modern diperkenalkan pada tahun 1958 ketika Modigliani dan Miller menerbitkan  sebuah  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa    nilai    perusahaan  tidak
dipengaruhi  oleh  struktur  modal,  dengan  beberapa  bukti  kuat.  Dalam  merumuskan teorinya, Modigliani Miller membuat beberapa asumsi yaitu:  tidak ada biaya keagenan, tidak ada pajak, tidak ada biaya kebangkrutan, Investor tdapat meminjam dengan tingkat suku bunga yang sama seperti perusahaan. Seluruh investor tmemiliki tinformasi yang sama  seperti  manajemen  tentang  peluang  investasi  perusahaan  di  masa  depan  dan Earnings Before Interest and Tax (EBIT) tidak dipengaruhi oleh penggunaan utang atau modal luar. Selain itu dijelaskan juga tidak adanya biaya kebangkrutan dalam struktur modal, dan jika perusahaan mengalami kebangkrutan maka aset yang dimiliki akan dijual sesuai dengan harga pasar.
b. Teori Pecking Order
Teori  ini  diperkenalkan  pertama  kali  oleh  Donaldson  (1961),  sedangkan  Myers  (1984) memberikan Pecking Order Theory yang dikenal hingga saat ini. Teori ini menjelaskan entitas atau perusahaan akan memprioritaskan internal financing (pendanaan dari hasil operasionalnya yang biasanya berwujud laba ditahan). Artinya perusahaan lebih memilih untuk tidak membagikan laba bersihnya kepada investor namun menyimpannya dalam bentuk laba ditahan untuk digunakan sebagai cadangan dalam menjalankan kegiatan pendanaannya. Hal ini dilakukan karena laba ditahan adalah cara yang paling murah, dan tidak  memiliki  asimetri  informasi  serta  mempunyai  resiko  yang  kecil.  Sedangkan perusahaan akan memilih  sekuritas yang memiliki resiko paling kecil dulu yaitu obligasi baru kemudian menerbitkan sekuritas berjenis opsi dalam hal memperoleh dana dari luar (eksternal) dengan tujuan meminimalkan resiko.
c. Trade Off Theory
Menurut Brigham & Houston (2001) “ Trade Off Theory disebut sebagai teori pertukaran leverage dimana  perusahaan  menukar  manfaat  pajak  dari  pendanaan  hutang  dengan masalah yang ditimbulkan oleh potensi kebangkrutan”. Hal ini sesuai dengan Trade Off Theory  yang  dijelaskan  oleh  Myers  (2001)  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  akan berhutang sampai pada tingkat tertentu, di mana penghematan pajak ( tax shields) dari tambahan  utang  sama  dengan  biaya  kesulitan  keuangan  ( financial  distress).  Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2015:282), “ trade off theory menyatakan jika penggunaan utang tidak hanya memberi manfaat tetapi juga memiliki pengorbanan”. Manfa at penggunaan utang bisa berupa penghematan pajak, karena sifat tax deductibility of interest payment (pembayaran bunga bisa dipakai untuk mengurangi beban pajak) dan distress price. Ada kemungkinan kebangkrutan yang lebih tinggi jika perusahaan mengambil lebih banyak hutang. Semakin tinggi kemungkinan kebangkrutan, semakin tinggi biaya kebangkrutan. Hal  ini  akan  membuat  perusahaan  berpikir  dua  kali  sebelum  mengambil  hutang.
Singkatnya, pinjaman meningkatkan nilai perusahaan, tetapi hanya sampai  titik tertentu, karena  semakin  tinggi  nilai  hutang,  semakin  besar  risiko  perusahaan  menghadapi kesulitan keuangan.
d. Struktur Modal
Menurut  Raharjaputra  (2011:212) “dalam  suatu  aktivitas  bisnis,  menentukan  struktur modal yang tepat adalah suatu tantangan bagi manajemen perusahaan karena dengan keputusan ini perusahaan akan memperoleh dana dengan biaya modal yang minimum dengan hasil yang maksimal, khususnya dalam me nciptakan nilai perusahaan”. Struktur modal  adalah  pertimbangan  atau  perbandingan  antara  modal  asing  (utang)  dengan modal  sendiri  dalam  suatu  perusahaan. Menurut  Subramanyam (2017:162)  “struktur modal diarti kan sebagai pendanaan ekuitas dan utang pada suatu perusahaan yang sering diukur dalam hal besaran relatif berbagai pendanaan”. Stabilitas keuangan perusahaan dan risiko kebangkrutan tergantung pada sumber pendanaan dan jenis maupun jumlah berbagai aset ya ng dimilikinya.
e. Perumusan Hipotesis
1) Pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal
Profitabilitas  merupakan  tingkat  kemampuan  entitas  dalam  menghasilkan keuntungan pada tingkat yang diterima dengan suatu ukuran yang diukur dalam presentasi nilai pada periode tertentu. Perusahaan yang mempunyai profitabilitas tinggi dapat dikatakan perusahaan mempunyai dana internal yang lebih banyak. Sebaliknya, jika profitabilitas perusahaan rendah maka perusahaan akan memiliki pengembalian utang yang lebih tinggi. Penggunaan utang yang relatif kecil akan meningkatkan  pengembalian  dana  investasi  semakin  tinggi.  Semakin  tinggi persediaan  dana  untuk  menunjang  kegiatan  operasionalnya  yaitu  berupa  laba ditahan,  maka  semakin  kecil  juga  hutang  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Ini menunjukan hubungan yang negatif antara struktur modal dengan profitabilitas. Berdasarkan hasil penelitian empiris yang dilakukan oleh Bolarinwa & Adegboye (2020), dan Khan et al (2021) menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh negatif terhadap struktur modal. Berdasarkan teori dan didukung hasil penelitian terdahulu maka ditentukan hipotesis sebagai berikut:
Hipotesis 1: profitabilitas berpengaruh negatif siginifikan terhadap struktur modal
2) Pengaruh Earning Volatility terhadap struktur modal
Earning  Volatility  atau  volatilitas  pendapatan  adalah  salah  satu  faktor  yang berhubungan  dengan  risiko  perusahaan.  Volatilitas  pendapatan  adalah  fluktuasi atau  perubahan  tingkat  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan  dari  tahun  ke tahun.  Tingkat  perubahan  pendapatan  yang  tinggi  menunjukan  ketidakstabilan
perusahaan.  Tingkat  volatilitas  perusahaan  yang  tinggi  membuat  laba  yang dihasilkan  perusahaan  akan  sulit  diprediksi.  Ketika  perusahaan  mengalami penurunan  pendapatan  maka  perusahaan  akan  kesulitan  untuk  memperoleh pinjaman  dari pihak  luar. Namun  ketika volatilitas  tinggi maka capital gain yang diperoleh oleh investor juga semakin tinggi pada saat laba mencapai tingkat yang maksimal.
Penelitian yang dilakukan oleh Khan et al ( 2021) menunjukan hasil hubungan yang positif sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Khémiri dan Noubbigh (2018), De Jong  et  al  (2008),  Koksal  dan  Orman  (2011)  volatilitas  pendapatan  memiliki hubungan negatif terhadap struktur modal. Berdasarkan teori dan didukung hasil penelitian terdahulu maka ditentukan hipotesis sebagai berikut:
Hipotesis  2: Earning  Volatility  berpengaruh  negatif  siginifikan  terhadap  struktur modal
3) Pengaruh Tangibility terhadap struktur modal
Tangibility adalah  perbandingan  aset  tetap  dengan  total  aset  yang  dimiliki  suatu perusahaan.  Menurut  Agus,  Sartono  (2001)  “ketika  perusahaan  menggunakan hutang  dalam  jumlah  besar  maka  aset  tetap  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  juga berjumlah besar”. Rasio tangibility yang tinggi menarik minat pihak debitur untuk memberikan  pinjaman,  sehingga  perusahaan  mudah  dalam  memperoleh  akses pinjam an  dari  pihak  luar.  Menurut  Andrayani  dan  Sudirman  (2014)  “ Tangibility dapat  digunakan  sebagai  alat  untuk  mengukur  seberapa  layak  perusahaan memperoleh  hutang  jangka  panjang,  dan  berpengaruh  terhadap  penentuan besarnya struktur modal”. Perusahaan yang memiliki akses pinjaman hutang yang banyak  akan  cenderung  menggunakan  hutang  untuk  menjalankan  kegiatan operasionalnya.  Beberapa  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Khémiri  dan Noubbigh  (2018)  dan Bolarinwa  &  Adegboye  (2020)  membuktikan  bahwa tangibility  berpengaruh  positif  terhadap  struktur  modal.  Berdasarkan  teori  dan didukung hasil penelitian terdahulu maka ditentukan hipotesis sebagai berikut: Hipotesis 3: Tangibility berpengaruh positif siginifikan terhadap struktur modal
4) Pengaruh Growth terhadap struktur modal
Growth  atau  pertumbuhan  adalah  tingkat  pertumbuhan  yang  suatu  perusahaan pada  satu  periode.  Pertumbuhan  bisa  dilihat  dari  selisih  total  aset  antara  tahun sekarang  dengan  tahun  sebelumnya,  kemudian  dibagi  dengan  total  aset  tahun sebelumnya.  Perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi  diyakini membutuhkan  dana  yang  tidak  sedikit  untuk  mengembangkan  perusahaannya.
Penggunaan  dana  dalam  mengembangkan  perusahaan  rata-rata  dijalankan dengan skema apabila dana perusahaan sudah tidak mencukupi untuk memenuhi kebutuhan dana maka perusahaan akan berusaha untuk mencari dana pinjaman dari luar perusahaan. Beberapa penelitian yang dilakukan oleh Khan et al (2021), Bolarinwa  &  Adegboye  (2020),  Al-Hunayan  (2020) dan  Khémiri  dan  Noubbigh (2018) Growth atau pertumbuhan berpengaruh  positif terhadap struktur modal.
Berdasarkan  teori  dan  didukung  hasil  penelitian  terdahulu  maka  ditentukan hipotesis sebagai berikut:
Hipotesis 4: Growth berpengaruh positif siginifikan terhadap struktur modal
5) Pengaruh Size terhadap struktur modal
Size  atau  ukuran  berperan  penting  dalam  menentukan  besar  kecilnya  suatu keputusan  pendanaan.  Perusahaan  besar  membutuhkan  dana  yang  lebih  besar daripada perusahaan kecil. Perusahaan besar juga cenderung memiliki ekuitas yang lebih  banyak  dibandingkan  dengan  hutang  yang  dimilikinya,  karena  itu  tingkat leverage yang dimilikinya juga cenderung lebih kecil. Hal ini menunjukan hubungan yang  negatif  antara size  dengan  struktur  modal  jika  berdasarkan  teori  pecking order. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Bolarinwa & Adegboye (2020), dan    Khan  et  al  (2021) Size  berpengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal perusahaan.  Berdasarkan  teori  dan  didukung  hasil  penelitian  terdahulu  maka ditentukan hipotesis sebagai berikut:
Hipotesis 5: Size berpengaruh negatif siginifikan terhadap struktur modal

## METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian ini merupakan penelitian analisis kuantitatif yang menggunakan data sekuder  berupa  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan.  Populasi  pada  penelitian  ini adalah perusahaan perbankan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan tahun 2015-2021. Sampel perusahaan diambil dengan menggunakan metode purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut:
1) Perusahaan perbankan konvensional yang terdaftar di BEI tahun 2015-2021.
2) Perusahaan perbankan yang tidak melakukan merger selama periode 2015-2021.
3) Perusahaan perbankan yang menerbitkan laporan keuangannya menggunakan satuan Rupiah
Berdasarkan  kriteria  sampling  tersebut  didapat  25  perusahaan  dengan  jumlah  n sampel sebanyak 150 (25x6 = 150).
Varibel penelitian ini yaitu struktur modal, sedangkan variabel independen terdiri dari profitabilitas, Earning  Volatility,  tangibility,  Growth,  dan  size.  Berikut  adalah  definisi konseptual dan operasional untuk masing-masing variabel:
Tabel 1. Definisi Operasional No Definisi Konseptual Variabel Definisi Operasional Variabel Literatur Dependen 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑠𝑒𝑡 1 Struktur  modal  adalah perbandingan modal sendiri  dengan  hutang dalam  suatu  perusahaan untuk menjalankan kegiatannya Shoaib Khan, Usman Bashir, & Md.Saiful Islam (2018) Independen 𝐿𝑎𝑏𝑎𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑎𝑠𝑒𝑡 1 Profitabilitas merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan  laba  atau profit. Bisa diukur
menggunakan ROA.
Sayed  Hashem Al-Hunnayan (2020)
( 𝑙𝑎𝑏𝑎𝑎𝑓𝑡 | | 𝑡 − 𝐿𝑎𝑏𝑎𝑎𝑓𝑡 𝑡−1)
𝐿𝑎𝑏𝑎𝑎𝑓𝑡 𝑡−1 2 Earning
Volatility merupakan fluktuasi pendapatan perusahaan dari satu periode ke periode yang lain Shoaib Khan, Usman Bashir, & Md.Saiful Islam (2018) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑎𝑠𝑒𝑡𝑡𝑒𝑡𝑎𝑝 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑎𝑠𝑒𝑡 3 Tangibility merupakan perbandingan  antara  aset tetap  yang  dimiliki  oleh perusahaan  dengan  total aset perusahaan Shoaib Khan, Usman Bashir, & Md.Saiful Islam (2018)
𝑇.𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑡 −𝑇.𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑡−1
𝑇.𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑡−1
4 Growth (Pertumbuhan) merupakan perubahan suatu perusahaan dalam hal positif dari satu periode ke periode yang lainnya. perubahan  total  aset  perusahaan pada periode tahun sebelumnya (t-1) terhadap periode tahun sekarang (t) yang  dinyatakan  dalam  bentuk angka desimal dengan Yusuf  Fatoni, Hadi  Paramu, Elok  Sri  Utami (2013)

## menggunakan skala rasio
5 Size atau ukuran perusahaan merupakan ukuran  atau  besarnya  aset yang  dimiliki  perusahaan, yang menggambarkan kemampuan finansial perusahaan  dalam  suatu periode tertentu Ln (Total aset) I  Wayan  Satya Pramana, Ni Putu Ayu Darmayanti (2020)

## Data diolah penulis 2023
Teknik analisis data yang dilakukan sebagai berikut:
1) Analisis Statistik Deskriptif
2) Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
b. Uji Multikolinieritas
c. Uji Heterokedastisitas
d. Uji Autokorelasi
3) Uji Hipotesis
a) Analisis Regresi Linear Berganda
b) Koefisien Determinasi ( R-Squared)
c) Uji Statistik F
d) Uji Statistik t

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Analisis Deskriptif
Tabel 2. Analisis Deskriptif DAR PROF EARVOL TANG GROW SIZE Mean 0.846200 0.007938 -0.725810 0.026402 0.098043 31.90901 Median 0.852491 0.009359 0.094111 0.020077 0.097688 32.18493 Maximum 0.936502 0.032508 16.55361 0.084557 0.509881 34.74444 Minimum 0.717362 -0.064000 -74.29051 0.002227 -0.202721 29.30698 Std. Dev. 0.048181 0.014207 6.772450 0.019198 0.109399 1.382921 Skewness -0.617934 -2.184103 -8.785492 1.309560 0.415513 -0.027373 Kurtosis 3.087106 10.52349 93.63842 4.140688 4.125924 1.973026
Hasil analisis deskriptif pada tabel menunjukan hal sebagai berikut:
a) nilai  strukur  modal  tertinggi  pada  angka  0.936502  dengan  nilai  yang  paling  rendah adalah  0,717362.  Sedangkan  nilai  rata-ratanya  adalah  sebesar  0,846200  dengan simpangan baku sebesar 0,048181.
b) nilai  profitabilitas  tertinggi  pada  angka  0.032508  dengan  nilai  yang  paling  rendah adalah  -0,064000.  Sedangkan  nilai  rata-ratanya  adalah  sebesar  0,007938  dengan simpangan baku sebesar 0,014207.
c) nilai Earning Volatility tertinggi pada angka 16,55361 dengan nilai yang paling rendah adalah  -74,29051.  Sedangkan  nilai  rata-ratanya  adalah  sebesar  -0,725810  dengan simpangan baku sebesar 6,772450.
d) nilai tangibility tetringgi pada angka 0.084557 dengan nilai yang paling rendah adalah 0,002227. Sedangkan nilai rata-ratanya adalah sebesar 0,026402 dengan simpangan baku sebesar 0,019198.
e) nilai Growth atau pertumbuhan tertinggi pada angka 0.509881 dengan nilai yang paling rendah adalah -0,202721. Sedangkan nilai rata-ratanya adalah sebesar 0,098043 dengan simpangan baku sebesar 0,109399.
f) nilai ukuran perusahaan tertinggi pada angka 34,7444 dengan nilai yang paling rendah adalah  29,30698.  Sedangkan  nilai  rata-ratanya  adalah  sebesar  31,90901  dengan simpangan baku sebesar 1,382921.

## 2. Uji Asumsi Klasik
a) Uji Normalitas
Uji ini dilakukan untuk mengetahui apakah data berdistribusi normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas yang digunakan adalah uji jarque-bera, berikut adalah hasil dari uji jarque-bera:
Gambar 1. Hasil Uji Normalitas
Kriteria untuk lolos uji normalitas adalah jika nilai probabilitas jarque-bera di atas 0,05. Dan pada gambar bisa dilihat jika nilai probabilitas jarque bera adalah 0,200316 atau lebih besar dari 0,05 yang artinya data berdistribusi normal.

## b) Uji Heteroskedastisitas
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey
Null hypothesis: Homoskedasticity F-statistic 1.795175 Prob. F(12,141) 0.0543
Obs*R-squared
20.4099 9 Prob. Chi-
Square(12) 0.0597
Scaled explained
SS 16.51453 Prob. Chi- Square(12) 0.1688
Uji  heterokedastisitas  menggunakan  test Breusch-Pagan-Godfrey  dimana  dengan ketentuan probability F statistiknya adalah di atas 0,05. Dari hasil pengujian di dapatkan prob F statistiknya adalah 0,0543 atau lebih besar dari 0,05 sehingga data bebas dari gejala heteroskedastisitas.
0 4 8 12 16 20 -0.08 -0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06 Series: Residuals Sample 1 154 Observations 154 Mean 8.68e-17 Median 0.002488 Maximum 0.069523 Minimum -0.082087 Std. Dev. 0.032975 Skewness -0.352247 Kurtosis 2.930441 Jarque-Bera  3.215718 Probability 0.200316

## c) Uji Multikolinieritas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinieritas PROF EARVOL TANG GROW SIZE PROF 1.00000 0 0.557499 0.103278 0.201667 0.339062 EARV OL 0.55749 9 1.000000 0.063441 0.339432 0.113388 TANG 0.10327 8 0.063441 1.000000 -0.155030 -0.098538 GROW 0.20166 7 0.339432 -0.155030 1.000000 -0.133587 SIZE 0.33906 2 0.113388 -0.098538 -0.133587 1.000000
Uji multikolinieritas memiliki kriteria jika nilai korelasi antar variabel < 0,90 maka tidak ada gejala multikolinieritas. Pada tabel di atas korelasi antar variabel bebas menunjukan angka < 0,90 sehingga bisa disimpulkan tidak ada gejala multikolinieritas.

## d) Uji Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokolinieritas R-squared 0.531610 Mean dependent var 0.846200 Adjusted R-squared 0.491747 S.D. dependent var 0.048181 S.E. of regression 0.034349 Akaike info criterion -3.823847 Sum squared resid 0.166360 Schwarz criterion -3.567481 Log likelihood 307.4362 Hannan-Quinn criter. -3.719712 F-statistic 13.33593 Durbin-Watson stat 0.976504 Prob(F-statistic) 0.000000
Menurut  Santoso  (2005:2019)  angka  Durbin  Watson  bisa  digunakan  untuk  mendeteksi adanya autokorelasi dengan kriteria sebagai berikut: Angka D.W dibawah -2 menunjukan adanya autokorelasi positif, Angka D.W diantara -2 sampai +2 menunjukan tidak adanya autokorelasi,  Angka  D.W  diatas  +2  menunjukan  adanya  autokorelasi  negatif.  Dari  hasil diatas diperoleh nilai D.W 0,976504, artinya data bebas dari gejala autokorelasi.

## 3. Uji Hipotesis

## a) Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 6. Analisis Regresi Linier Bergada
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.709646 0.073525 9.651757 0.0000 PROF -2.089378 0.262861 -7.948612 0.0000 EARVOL 0.001283 0.000535 2.396866 0.0178 TANG -0.281477 0.151816 -1.854073 0.0658 GROW 0.092015 0.028792 3.195814 0.0017 SIZE 0.004905 0.002276 2.154734 0.0329 @ISPERIO D("10") 0.077779 0.034616 2.246914 0.0262 @ISPERIO D("42") -0.081281 0.034876 -2.330551 0.0212 @ISPERIO D("82") -0.082717 0.034953 -2.366536 0.0193 @ISPERIO D("83") -0.092450 0.035003 -2.641250 0.0092 @ISPERIO D("131") -0.146524 0.034687 -4.224170 0.0000 @ISPERIO D("132") -0.161755 0.035847 -4.512409 0.0000 @ISPERIO D("133") -0.133026 0.034575 -3.847417 0.0002 R-squared 0.531610 Mean dependent var 0.846200 Adjusted R- squared 0.491747 S.D. dependent var 0.048181 S.E. of regression 0.034349 Akaike info criterion -3.823847 Sum squared resid 0.166360 Schwarz criterion -3.567481 Log likelihood 307.4362 Hannan-Quinn criter. -3.719712 F-statistic 13.33593 Durbin-Watson stat 0.976504 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  linier  berganda  yang  didapatkan  diperoleh  persamaan sebagai berikut:
Y = 0.0000 - 0.0000X1 + 0.0178X2 - 0.0658X3 + 0.0017X4 + 0.0329X5 + e
Y = Strukrur modal
X1 = Profitabilitas
X2 = Earning Volatility
X3 = Tangibility
X4 = Growth
X5 = Size
e = error
b) Uji Koefisien Determinasi
Dari pengujian pada tabel diperoleh adjusted R-Square adalah 0,49 atau sebesar 49  persen,  artinya  variabel  bebas  dalam  penelitian  yang  menjelaskan  struktur modal, sisanya yaitu 51 persen dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian.
c) Uji F
Dari tabel di atas diperoleh F hitung adalah 13,33 dengan probabilitas 0,000 atau lebih kecil dari 0,05 yang artinya variabel bebas secara simultan mempengaruhi variabel terikat dalam penelitian ini.
d) Uji t Tabel 7. Ringkasan Hasil Uji t Variabel t statistik probabilitas Hasil Pengujian Profitabilitas -7.948612 0.0000 Berpengaruh negatif signifikan Earning Volatility 2.396866 0.0178 Berpengaruh positif signifikan Tangibility -1.854073 0.0658 Berpnegaruh negatif tidak signifikan Growth 3.195814 0.0017 Berpengaruh positif signifikan Size 2.154734 0.0329 Berpengaruh positif signifikan

## Pembahasan
a) Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Perbankan
Berdasar  hasil  pengamatan  diperoleh  nilai  koefisien  profitabilitas  sebesar – 7.948612  dengan  sign ifikansi  sebesar  0.0000  atau  <  0,05.  Artinya  profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal. Hal ini mengindikasikan bahwa ketika  perusahaan  menghasilkan  profit  yang  tinggi  perusahaan  akan  cenderung menggunakan modal dari internal perusahaan melalui laba ditahan. Hal ini sesuai dengan teori pecking order yang menyatakan jika perusahaan akan cenderung menggunakan dana internalnya terlebih dahulu dibanding melakukan pinjaman kepada pihak eksternal. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Khan et al (2021), yang membuktikan jika profitabilitas memiliki pengaruh negatif  signifikan terhadap struktur modal.
b) Pengaruh Earning Volatility Terhadap Struktur Modal Perbankan.
Berdasar  hasil  pengamatan  diperoleh  nilai  koefisien Earning  Volatility  sebesar 2.396866 dengan nilai probabilitas sebesar 0.0178 atau <0,05. Artinya Earning Volatility mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap struktur modal perbankan. Hal ini tidak sesuai  dengan trade  off  theory  yang  menyatakan  perusahaan  tidak  bisa  menambah hutang lagi jika risiko yang dimiliki sudah melebihi manfaat hutang tersebut. Pengaruh positif  terjadi  dimungkinkan  karena  kebijakan  moneter  yang  berkembang,  dimana tingkat suku bunga cukup sering berubah. Oleh karena itu, perubahan suku bunga dan kebijakan  moneter  dapat  mempengaruhi  profitabilitas  dan  volatilitas  laba  bank.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Khan  et  al  (2021)  yang membuktikan bahwa Earning Volatility berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal.
c) Pengaruh Tangibility Terhadap Struktur Modal Perbankan
Berdasar hasil pengamatan diperoleh nilai koefisien tangibility sebesar -1.854073 dengan  probabilitas  sebesar  0.0658.  Artinya tangibility  mempunyai  pengaruh  yang negatif namun tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Hubungan negatif mengindikasikan  bahwa  ketika  perusahaan  memiliki  aset  tetap  yang  memadai  akan mengurangi  ketergantungan  perusahaan  dalam  menggunakan  hutang.  Ketika perusahaan mempunyai aset tetap tinggi maka perusahaan dirasa akan dengan mudah untuk  memenuhi  kebutuhan  modalnya  karena  perusahaan  dengan tangibility  tinggi merupakan perusahaan yang sudah dewasa dan mempunyai kemampuan menghasilkan laba yang relatif stabil. Hasil ini tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Khan,
et  all  (2021)  yang  membuktikan  bahwa tangibility  mempunyai  hubungan  negatif signifikan terhadap struktur modal.
d) Pengaruh Growth Terhadap Struktur Modal Perbankan
Berdasar  hasil  pengamatan  diperoleh  nilai  koefisien Growth  sebesar  3.195814 dengan  probabilitas  sebesar  0.0017.  Artinya Growth  berpengaruh  positif  signifikan terhadap struktur modal. Hal ini mengindikasikan bahwa Growth merupakan salah satu faktor yang menentukan struktur modal perbankan. Pengaruh tersebut mengartikan jika perusahaan yang sedang berkembang akan mempunyai akses dana ke pihak luar yang banyak. Hal ini terjadi karena perusahaan yang berkembang dirasa mempunyai potensi untuk bisa menjadi lebih besar sehingga calon investor atau debitur akan memberikan dana kepada perusahaan tersebut. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Al-Hunayan  (2020),  Bolarinwa  &  Adegboye  (2020),  dan  Khan  et  al.,  (2021),  yang membuktikan  jika  pertumbuhan  perusahaan  mempunyai  hubungan  yang  positif signifikan terhadap struktur modal.
e) Pengaruh Size Terhadap Struktur Modal Perusahaan
Berdasar hasil pengamatan diperoleh nilai koefisien size sebesar 2.154734 dengan nilai  probabilitas  sebesar  0.0329.  Artinya  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif signifikan terhadap struktur modal. Pengaruh  ini mengartikan semakin besar perusahaan maka  akan  semakin  besar  juga  hutang  perusahaan.  Hal  tersebut  terjadi  karena perusahaan yang besar akan lebih mudah untuk mendapatkan akses pinjaman dari pihak luar. Pihak luar akan menilai jika perusahaan yang besar dirasa bisa untuk menerima risiko dari  penggunaan  hutang  yang  dilakukan.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Nasrah & Resni (2020) yang menunjukan pengaruh yang positif terhadap struktur modal. Hal yang sama juga dibuktikan oleh Pramana & Darmayanti (2020) yang menunjukan hubungan positif antara ukuran perusahaan dengan struktur modal. Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian (Khan et al., 2021) yang menyatakan bahwa size memiliki pengaruh negatif terhadap struktur modal perusahaan.

## SIMPULAN
Penelitian ini menguji pengaruh secara simultan dan parsial variabel Profitabilitas, Earning  Volatility,  Tangibility,  Growth,  Size  terhadap  Struktur  Modal  pada  perusahaan perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2021.  Berdasar  hasil penelitian diperoleh kesimpulan bahwa secara simultan terbukti berpengaruh siginifikan, sedangkan secara parsial Profitabilitas berpengaruh negatif signifikan, Earning Volatility, Growth,  dan  Size  berpengaruh  positif  signifikan,  sedangkan  Tangibility  berpengaruh
negatif tidak signifikan. Hasil penelitian ini dapat dijadikan acuan perusahaan agar dapat memanfaatkan  aktiva,  hutang  dan  modalnya  secara  efisien  dan  efektif  supaya  bisa menghasilkan laba. Perusahaan perlu mengontrol penggunaan hutang perusahaan agar risiko perusahaan semakin kecil, sehingga bisa menarik investor untuk berinvestasi.
.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus, Sartono, 2011. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. BPFE, Yogyakarta.
Al-Hunayan,  S.  H.  (2020).  The  Capital  Structure  Decisions  of  Islamic  Banks  In  The  GCC.
Journal  of  Islamic  Accounting  and  Business  Research,  11 (3),  745 – 764. https://doi.org/10.1108/JIABR-02-2017-0026 .
Al-Hunayan,  S.  H.  (2020).  The  Capital  Structure  Decisions  of  Islamic  Banks  In  The  GCC.
Journal  of  Islamic  Accounting  and  Business  Research,  11(3),  745 – 764. https://doi.org/10.1108/JIABR-02-2017-0026.
Bolarinwa,  S.  T.,  &  Adegboye,  A.  A.  (2020).  Re-examining  The  Determinants  of  Capital Structure  in Nigeria. Journal of Economic and Administrative Sciences, 37(1), 26 – 60. https://doi.org/10.1 108/jeas-06-2019-0057.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2001). Manajemen  Keuangan.  Buku  1  edisi  8.  Jakarta: Erlangga.
De Jong, A., Kabir, R., & Nguyen, T. T. (2008). Capital Structure Around The World: The Roles of Firm- And Country-Specific Determinants. Journal of Banking and Finance, 32(9), 1954 – 1969. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2007.12.034 .
Fatoni,  Y.,  Paramu,  H.,  &  Utami,  S.  (2013).  Determinan  Struktur  Modal  pada  Perusahaan Pertambangan Sub Sektor Batubara dan Non Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Determinants of Capital Structure in the Sub Sector of Coal Mining and Non Coal Mining Companies Listed in Indonesia Stock Exc. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi (JBE), 20(1), 1 – 11. www.idx.co.id .
Husnan,  S.,  &  Pudjiastuti,  E.  (2015). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan,  Edisi  Ketujuh. Yogyakarta: Upp Stim Ykpn.
Khan,  S.,  Bashir,  U.,  &  Islam,  M.  S.  (2021).  Determinants  of  Capital  Structure  of  Banks: Evidence  From  The  Kingdom  of  Saudi  Arabia. International  Journal  of  Islamic  and Middle Eastern
Finance and Management, 14(2), 268 – 285. https://doi.org/10.1108/IMEFM-04-2019-0135 .
Khémiri, W., & Noubbigh, H. (2018). Determinants of Capital Structure: Evidence from Sub- Saharan  African  Firms. Quarterly  Review  of  Economics  and  Finance,  70,  150 – 159. https://doi.org/10.1016/j.qref.2018.04.010 .
Köksal, B., & Orman, C. (2015). Determinants of Capital Structure: Evidence from a Major
Developing Economy. Small Business
Ec onomics, 44(2), 255 – 282. https://doi.org/10.1007/s11187-014-9597-x .
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Income Taxes and the Cost of Capital. The American
Economic Review, 53(3), 433 – 443. https://www.jstor.org/stable/1809167
MYERS, S. C. (1984). The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, 39(3), 574 – 592. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1984.tb03646.x
Nasrah, H., & Resni, N. (2020). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur  Modal Bank Syariah di Indonesia Tahun 2014-2018. Jurnal Tabarru’: Islamic Banking and Finance, 3(2), 281 – 294. https://doi.org/10.25299/jtb.2020.vol3(2).5881 .
Pramana, I. W. S., & Darmayanti, N. P. A. (2020). Profitabilitas, Struktur Aktiva, dan Ukuran Perusahaan  Berpengaruh  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Otomotif. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 9(6), 2127. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i06.p04.
Raharjaputra, Hendra, S., (2011). Manajemen Keuangan dan Akuntansi.  Jakarta: Salemba Empat.
Subramanyam Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi Ketujuh. Yogyakarta: Upp Stim Ykpn.
Wahdati, M. W., & Santoso, C. B. (2017). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Bank Umum Konvensional di Indonesia Tahun 2011-2016. Measurement, 11(1), 78 – 95.
Zulkarnain,  M.  (2020).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal.
Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 22(1), 49 – 54.