Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.19, No.2 Mei 2015, hlm. 252–262 Terakreditasi SK. No. 040/P/2014 http://jurkubank.wordpress.com
Korespondensi dengan Penulis: Emrinaldi Nur DP: Telp. +62 761 632 66; Fax.+62 761-632 79 E-mail: enurdp@yahoo.co.uk

## PERBANDINGAN TINGKAT DAN RUANG LINGKUP PENGUNGKAPAN PELAPORAN KEUANGAN BASIS INTERNET TERHADAP HARGA SAHAM

## Emrinaldi Nur  DP
Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Riau Kampus Bina Widya Km.12,5 Simpang Baru Pekanbaru, 28293, Indonesia

## Enny  Susilowati
Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Dian Nuswantoro Jl. Nakula I No.5-11 Semarang, 50131, Indonesia

## Abstract
Applications of Internet financial reporting (IFR) by companies have reduced the asymmetry of information and facilitate investor access to corporate information. IFR application is considered a good news that alleg- edly able to influence the market by watching the stock price, the value of stocks and abnormal stock returns. The purpose of this study was to observe the practice of IFR influence on stock prices by making comparisons against companies that do not apply to IFR and comparison of the company with defferent degree and scope of disclosure. The study was conducted on the companies included in the index compass 100 and tested using event study approach and independent sample t-test between two groups of samples. Results of tests performed showed no difference between the market reaction to the company and which do not apply IFR. There is also a difference in price saha and stock value for the company with the different degree and scope of IFR disclosure, while the abnormal returnnya got no support.
Keywords: abnormal return, disclosure, Internet Financial Reporting, market reaction
Penyajian laporan keuangan perusahaan melalui media internet di website perusahaan saat ini telah banyak di aplikasi oleh berbagai perusahaan, dan pengaplikasiannya  tersebut  selanjutnya  dikenal dengan sebutan  Internet  Financial  Reporting  atau disingkat  dengan  IFR.  Melalui  IFR,  laporan
keuangan yang disajikan dapat berupa laporan ke- uangan komprehensif, termasuk di dalamnya foot- notes, bagian  laporan keuangan,  financial  highlights dan  ringkasan  laporan  keuangan  (Ettredge  et  al., 2002 dan Oyelere et al., 2003).
Emrinaldi Nur DP. & Enny Susilowati
IFR merupakan suatu respon dari perusahaan untuk  menjalin  komunikasi  dengan  stakeholder, khususnya  investor  dikarenakan  efisiensi  yang diberikan dalam memberikan informasi tambahan guna  meningkatkan  kualitas  pelaporan  (Lymer, 1999;  Perera  et  al.,  2003).  Oleh  karenanya  keber- adaan IFR akan dinilai sebagai sinyal positif akan keberadaan keterbukaan, transparansi serta akses atas informasi tersebut yang mampu mendorong pasar  bereaksi.
Pengamatan  terhadap  reaksi pasar  atas  ke- beradaan IFR dengan membagi pengungkapan ber- dasarkan  tingkat  dan  keluasan  ruang  lingkungp pengungkapan  menjadi  hal  menarik  seiring  de- ngan dukungan  teoritis dan empiris  diatas. Oleh karenanya tulisan ini diarahkan untuk meneliti dan mengkaji secara empiris bagaimana pengaruh IFR tersebut  terhadap  pasar  yang  diproksikan  pada harga saham, nilai saham dan abnormal return saham dengan melihar pengaruh tersebut pada tingkatan dan keluasan rung lingkup pengungkapan.

## PENGEMBANGAN  HIPOTESIS

## Pengaruh Penerapan Internet Financial
Reporting terhadap Perubahan Harga Saham,

## Nilai Saham dan Abnormal Return
Investor akan bereaksi  dengan cepat terha- dap  informasi  baru  yang  masuk  di  pasar,  yang menyebabkan saham segera melakukan penyesuai- an. Hal ini sesuai dengan yang diungkapkan oleh Beaver  (1968)  dalam  Lai  et  al  (2010)  yaitu  saham akan  bergerak  ketika  informasi  yang  berguna memasuki  pasar.  Lebih  lanjut,  informasi  yang diungkapkan melalui IFR secara cepat tersedia bagi semua investor sehingga asimetri informasi akan berkurang dan memperpendek delay aksesibilitas informasi (Dordevic et al., 2012). Jadi, bisa dikata- kan perusahaan yang menerapkan IFR akan lebih mampu  menggerakan  pasar  baik  dari  sisi  harga maupun nilai dibandingkan perusahaan yang tidak menerapkan IFR.
H 1 : terdapat  perbedaan  harga  saham  pada  per- usahaan yang menerapkan IFR dengan perusa- haan yang tidak menerapkan IFR.
H 2 : terdapat  perbedaan  nilai  saham  pada  per- usahaan yang menerapkan IFR dengan perusa- haan yang tidak menerapkan IFR.
Praktik IFR memiliki kandungan informasi yang akan menyebabkan pasar bereaksi pada saat perilisan informasi tersebut yang kemudian tercer- min pada adanya perubahan harga dan atau vol- ume perdagangan sekuritas dari perusahaan yang bersangkutan (Hossain  et  al.,  2012),  termasuk  ab- normal  return .  Oleh  karenanya  abnormal  return perusahaan  IFR  diduga  akan  lebih  positif  diban- dingkan dengan perusahaan yang tidak menerap- kan IFR.
H 3 : terdapat perbedaan abnormal return pada per- usahaan  yang  menerapkan  IFR  dengan  per - usahaan yang tidak menerapkan IFR.
Pengaruh  Tingkat  Pengungkapan  Informasi (degree)  terhadap  Kecepatan  Perubahan Harga Saham, Nilai Saham dan Abnormal

## Return pada Perusahaan  yang Menerapkan IFR
Perusahaan  dengan  banyak  informasi,  ter- masuk menggunakan IFR akan memberi ruang ke- pada investor untuk lebih memahami kondisi ke- uangan perusahaan. Kondisi ini menyiratkan bah- wa perusahaan yang tidak menguntungkan akan melakukan  hal  yang  berlawanan  menyangkut transparansi informasi (Beaver, 1968 dalam Lai et al., 2010).  Oleh  karenanya  ketika  informasi  yang diungkapkan  tersebut  lebih  banyak  maka  sinyal positif  akan  kondisi  perusahaan  juga  dinilai  se- makin  besar  dibandingkan  dengan  perusahaan yang memberikan informasi yang terbatas. Reaksi pasar yang ditimbulkan atas besaran ungkapan ter- sebut juga akan beda. Oleh karenanya perbedaan

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 19, No.2, Mei 2015: 252–262
besaran jumlah informasi yang diungkapkan juga akan  memberikan  efek  yang  berbeda  terhadap harga,  nilai  dan  abnormal  saham  perusahaan tersebut.
H 4 : terdapat perbedaan harga saham pada perusa- haan  yang  memiliki  tingkat  pengungkapan informasi yang lebih banyak (more degree) di internet  dengan  perusahaan  yang  memiliki tingkat  pengungkapan  sedikit  (less  degree)  di internet.
H 5 : terdapat perbedaan nilai saham pada perusaha- an  yang  memiliki  tingkat  pengungkapan informasi yang lebih banyak (more degree) di internet  dengan  perusahaan  yang  memiliki tingkat  pengungkapan  sedikit  (less  degree)  di internet.
H 6 : terdapat perbedaan abnormal return pada per- usahaan yang memiliki tingkat pengungkapan informasi yang lebih banyak (more degree) di internet  dengan  perusahaan  yang  memiliki tingkat  pengungkapan  sedikit  (less  degree)  di internet.
Pengaruh  Ruang Lingkup  Pengungkapan Informasi (scope) terhadap Harga Saham,

## Nilai saham dan Abnormal Return pada Perusahaan yang Menerapkan IFR
Ruang  lingkup  pengungkapan  informasi yang  di  media  internet  dalam  hal  ini  IFR  adalah salah satu cakupan dari konsep transparansi selain tingkat  pengungkapan.  Ruang  lingkup  IFR  dide- finisikan sebagai sejauh mana situs web perusahaan terkait pada situs lain baik didalam maupun diluar perusahaan untuk membuat sebuah struktur situs web  antar  atau intra-perusahaan.  Ruang  lingkup pengungkapan  ini  akan  terkait  dengan  seberapa mudah  informasi  didalam  IFR  ini  dapat  diakses oleh  para  stakeholder  yang  dapat  disebut  dengan visibilitas. Jadi semakin luas ruang lingkup peng- ungkapan  informasinya  maka  hal  ini  juga  akan
memberikan reaksi pasar berbeda pada perbedaan besaran ruang lingkup informasi yang diungkapkan.
H 7 : terdapat perbedaan harga saham pada perusa- haan yang memiliki ruang lingkup pengung- kapan informasi yang lebih luas (more scope) di internet  dengan  perusahaan  yang  memiliki ruang lingkup pengungkapan yang lebih sempit (less scope) di internet.
H 8 : terdapat perbedaan nilai saham pada perusa- haan yang memiliki ruang lingkup pengung- kapan informasi yang lebih luas (more scope) di internet  dengan  perusahaan  yang  memiliki ruang lingkup pengungkapan yang lebih sempit (less scope) di internet.
H 9 : terdapat perbedaan abnormal return pada per- usahaan yang memiliki  ruang lingkup peng- ungkapan informasi yang lebih luas (more scope) di internet dengan perusahaan yang memiliki ruang lingkup pengungkapan yang lebih sempit (less scope) di internet.

## METODE
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini yaitu perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2013. Sedangkan sam- pel dari penelitian ini adalah perusahaan yang ter- masuk dalam daftar indeks kompas 100 dan mene- rapkan IFR sebagai kelompok eksperimen, semen- tara  perusahaan  yang  tidak  terdaftar  di  indeks kompas 100 dan tidak menerapkan IFR di posisikan sebagai  kelompok  kontrol.
Variabel yang menjadi amatan dalam peneli- tian  ini  adalah  Tingkat  Pengungkapan  Informasi (degree), Ruang Lingkup Pengungkapan Informasi (scope),  Harga  Saham,  Abnormal  Return  dan  Nilai Saham serta Internet Financial Reporting (IFR) sebagai eventnya.  Definisi  operasional  dan  pengukuran variabel  penelitian  yang  digunakan  dalam  pene- litian ini sebagai berikut.
Perbandingan Tingkat dan Ruang Lingkup Pengungkapan Pelaporan Keuangan Basis Internet terhadap Harga Saham Emrinaldi Nur DP. & Enny Susilowati

## Internet Financial Reporting (IFR)
Variabel IFR merupakan variabel non metrik dalam  bentuk  nominal dimana  perusahaan  yang menerapkan IFR dinilai “1” sedangkan perusahaan yang tidak menerapkan dinilai “0”.

## Tingkat  Pengungkapan Informasi  (degree)
Untuk  mengukur  tingkat  pengungkapan informasi  penelitian  ini  mengadaptasi  metode Ettredge et al. (2002) dalam Lai et al. (2010). Peng- ukuran ini menggunakan skala poin 4. Total poin berkisar antara 0-40. Semakin besar poin yang di- peroleh  suatu  perusahaan,  maka  semakin  tinggi tingkat pengungkapan informasi pada websitenya.

## Ruang  Lingkup Pengungkapan  Informasi (scope)
Ruang  lingkup  IFR  didefinisikan  sebagai sejauh mana situs web perusahaan terkait pada si- tus lain baik didalam maupun di luar perusahaan untuk membuat sebuah struktur situs web antar atau intra-perusahaan. Dalam mengukur ruang lingkup pengungkapan  terdapat  empat  indikator.  Jika dalam satu website yang menjadi amatan ditemukan adanya  indikator  yang  digunakan  seperti  keber- adaan search engine populer, maka diberi nilai satu, jika tidak nilai nol, sehingga nilai maksimal adalah 4. Tabel 1 menunjukkan keempat indikator tersebut.

## Abnormal Return
Untuk melihat reaksi harga saham atas suatu event dapat dianalisis dan mengamati variabilitas return saham, yang  dihitung dengan  abnormal  re- turn suatu perusahaan dibagi varian return abnor- mal . Abnormal return adalah selisih  antara return sesungguhnya  yang  terjadi  dengan  return ekspektasi  (Hartono,  2015).

## Harga Saham
Respon harga saham pada penelitian ini akan dilihat  pada  harga  penutupan  yang  tertera  pada situs resmi Indonesia Stock Exchange (IDX) Fact 2013.

## Nilai  Saham
Nilai saham yang akan digunakan didalam penelitian ini adalah nilai saham yang tercantum di  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  Fact  2013  yang terdapat pada masing-masing perusahaan menggu- nakan  nilai  intrinsiknya  yang  dihitung  menggu- nakan PE Ratio.
Analisis data yang dilakukan dalam peneli- tian  ini  menggunakan  teknik  analisis  event  study yang bertujuan untuk menganalisis perbedaan ab- normal  return saham,  dan  volume  perdagangan saham. Window yang digunakan dalam penelitian ini adalah  pada transaksi  pertama tanggal  publi- kasi, dan dilanjutkan dengan transaksi 4 hari ke- depan, sehingga terdapat total 5 hari pengamatan.
Pengujian hipotesis menggunakan uji beda T-test,  yang  dilakukan  dengan  tahapan  tahapan sebagai  berikut:  (1)  menghitung  rata-rata  dari harga saham, nilai saham dan abnormal return saham dari dua kelompok sampel perusahaan pada tran- saksi  pertama  tanggal  publikasi,  dan  dilanjutkan dengan transaksi 4 hari kedepan. (2) Uji deskripsi statistik  dari  setiap  variabel  pada  ke-2  kelompok sampel. (3) Melakukan uji independent sample t - test (pada tingkat signifikansi  = 0,05).
Item Pengukuran Poin Situs popular search engine 1 Situs resmi Bursa Efek Indonesia 1 Situs perusahaan cabang atau perusahaan pusat 1 Situs up-stream companies atau down-stream companies 1
Sumber: Lai  et  al.  (2010)
Tabel 1. Item  Pengukuran  Ruang  Lingkup  Pengungkapan Informasi di Internet

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 19, No.2, Mei 2015: 252–262

## HASIL

## Gambaran  Perusahaan yang  Menerapkan Internet Financial Reporting (IFR) dan yang Tidak Menerapkan Internet Financial

## Reporting (Non-IFR)
Didalam penelitian ini jumlah sampel yang dipilih  untuk  kategori  perusahaan  yang  mene-
rapkan  IFR  adalah  99  perusahaan,  yaitu  perusa- haan-perusahaan  yang  terdaftar  didalam  indeks kompas 100 dan menerapkan IFR, sementara untuk kelompok  kontrol  juga  digunakan  jumlah  per- usahaan yang  sama yang  dipilih dengan  metode sebelumnya. Untuk perusahaan yang menerapkan IFR selanjurnya diklasfikasi kembali untuk menen- tukan perusahaan dengan tingkatan pengungkapan
Kategori Perusahaan Jumlah Persentase (%) Klasifikasi Jumlah Persentase (%) IFR 99 100 Degree More Degree 67 67,67 Less Degree 32 32,32 Scope More Scope 67 67,67 Less Scope 32 32,32 NON-IFR 99 100 N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Harga Saham (IFR) 99 50 56.242 4.283,18 8.055,356 Harga Saham (Non-IFR) 99 50 1.099.667 18.320,78 117,252,280 Nilai Saham (IFR) 99 6.365.000  494.443.806.000 44.516.809.363,43 84.041.577.608,572 Nilai Saham (Non-IFR) 99 0 49.521.678.000 1.679.574.877,37 5.918.373.240,085 Abnormal Return (IFR) 99 -3,3734 0,3926 -0,049006 0,3990117 Abnormal Return (Non-IFR) 99 -0,5891 0,0006 -0,007820
0,0617264

## Tabel 2. Gambaran Perusahaan Sampel
Tabel 3. Deskripsi Statistik Perbandingan Perusahaan IFR & NON-IFR
N Minimum
Maximum Mean Std. Deviation Harga Saham ( MORE ) 67 50 56.242 5.682,66 9.458,240 Harga Saham ( LESS ) 32 92 5.538 1.367,19 1.243,452 Nilai Saham ( MORE ) 67 6,365,000 494.443.806.000 48.161.733.143,58 89.388.630.213,198 Nilai Saham ( LESS ) 32 94,913,120 370.853.441.900 36.919.172.244,38 72.285.159.257,870 Abnormal Return ( MORE ) 67 -0,0018 0,3926 0,008781 0,0532901 Abnormal Return ( LESS ) 32 -3,3734 0,3926 -0,157728 0,6957430
Tabel 4. Deskripsi  Statistik  Harga  Saham,  Nilai  Saham  dan  Abnormal  Return  Saham  pada  Perusahaan  IFR  dengan Perbandingan pada Tingkat Pengungkapan Informasinya di Internet (More Degree & Less Degree)
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Harga Saham (MORE) 67 50 56.000 5.409,791 5.409,7910 Harga Saham (LESS) 32 85 10.713 1.927,36 2.093,353 Nilai Saham (MORE) 67 6.365.000 494.443.806.000 46.696.786.681,79 88.328.392.091,280 Nilai Saham (LESS) 32 128.380.000 370.853.441.900 39.952.481.853,13 75.404.697.420,052 Abnormal Return (MORE) 67 -3,3734 0,3926 -0,072401 0,4844421 Abnormal Return (LESS) 32 -0,0013 0,0005 -0,000022 0,0002562
Tabel 5. Deskripsi  Statistik  Harga  Saham,  Nilai  Saham  dan  Abnormal  Return  Saham  pada  Perusahaan  IFR  dengan Perbandingan pada Ruang Lingkup Pengungkapan Informasinya di Internet (More Scope & Less Scope)
Perbandingan Tingkat dan Ruang Lingkup Pengungkapan Pelaporan Keuangan Basis Internet terhadap Harga Saham Emrinaldi Nur DP. & Enny Susilowati
Independent Samples Test Levene's Test for
Equality of Variances
t-test for Equality of Means F Sig. t df Sig. (2- tailed) Mean Difference Std. Error Difference RATA2 HARGA SAHAM  IFR & NON IFR Equal variances assumed 6,137 ,001 -1,192 295 ,002 -14037,634 11778,178 Equal variances not assumed -1,681 200,720 ,009 -14037,634 8350,915 RATA2 NILAI SAHAM  IFR & NONIFR Equal variances assumed 93,559 ,000 7,149 295 ,000 42837234486,06 0 5991939556,471 Equal variances not assumed 5,065 98,484 ,000 42837234486,06 0 8456908858,386 RATA2 ABNORMAL RETURN IFR  &  NON IFR Equal variances assumed 11,039 ,001 -1,421 295 ,015 -,0411848 ,0289780 Equal variances not assumed -1,021 100,340 ,031 -,0411848 ,0403402 RATA2 HARGA SAHAM MORE DEGREE  & LESS DEGREE Equal variances assumed 28,535 ,000 3,693 129 ,000 4393,331 1189,642 Equal variances not assumed 3,777 67,757 ,000 4393,331 1163,176 RATA2 NILAI SAHAM MORE DEGREE  & LESS DEGREE Equal variances assumed 1,372 ,024 ,961 129 ,033 13642401847,95 7 14194574886,04 2 Equal variances not assumed ,966 125,271 ,036 13642401847,95 7 14123450464,78 1 RATA2 ABNORMAL RETURN MORE DEGREE  & LESS DEGREE Equal variances assumed 6,628 ,110 1,639 129 ,104 ,0733633 ,0447513 Equal variances not assumed 1,604 65,604 ,114 ,0733633 ,0457517 RATA2 HARGA SAHAM MORE SCOPE & LESS SCOPE Equal variances assumed 21,266 ,000 2,865 129 ,005 3480,982 1214,913 Equal variances not assumed 2,926 72,573 ,005 3480,982 1189,697 RATA2 NILAI SAHAM MORE SCOPE & LESS SCOPE Equal variances assumed ,899 ,034 ,471 129 ,006 6744304828,666 05 14332947825,98 1 Equal variances not assumed ,472 127,196 ,006 6744304828,666 05 14278580078,69 5 RATA2 ABNORMAL RETURN MORE SCOPE & LESS SCOPE Equal variances assumed 7,625 ,070 -1,195 129 ,234 -,0723796 ,0605658 Equal variances not assumed -1,223 66,000 ,226 -,0723796 ,0591840

## Tabel 7. Hasil Uji Beda

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 19, No.2, Mei 2015: 252–262
yang lebih tinggi (67 perusahaan) dan lebih rendah (32 perusahaa) serta luas pengungkapan yang juga dibagi dalam luas pengungkapan yang lebih besar (67  perusahaan)  dan  yang  lebih  kecil  (32 perusahaan) seperti yang disajikan pada Tabel 2.
Analisis  deskripsi  statistik  untuk  variabel harga saham, nilai saham dan abnormal return saham untuk kategori perusahaan IFR dan non-IFR disaji- kan dalam Tabel 3 berikut ini. Berdasarkan Tabel 3 mean value harga saham perusahaan IFR lebih ren- dah dibanding perusahaan non-IFR, namun seba- liknya pada nilai sahamnya dan abnormal return. Sementara pada Tabel 4 disajikan hanya untuk per- usahaan IFR saja yang dibagi dalam dua tingkatan pada  masing-masing  variabel  yang  diperban- dingkan. Hasil yang diperoleh menunjukkan nilai rata-rata seluruh variabel more degree lebih  tinggi dibandingkan  dengan  perusahaan  IFR  yang  less degree.
Sementara  deskriptif  statistik  perusahaan kelompok IFR berdasarkan perbandingan tingkat pengungkapan informasi disajikan pada Tabel 4.
Analisis deskripsi statistik perusahaan kelom- pok IFR berdasarkan ruang lingkup pengungkapan disajikan  pada  Tabel  5.  Hasil  yang  sama  seperti pada Tabel 4 menunjukkan bahwa mean value dari more scope lebih  tinggi  dibandingkan  dendan  less scope. Nilai mean value tersebut menunjukkan bahwa praktik IFR tinggi mampu merubah seluruh varia- bel yang diuji dan menjadi lebih tinggi dibanding- kan praktik IFR yang rendah. Namun untuk me- nunjukkan apakah perbedaan tersebut cukup ber- beda atau tidak, pada bagian berikutnya akan di- lakukan pembahasan.
Dalam penelitian ini dilakukan uji beda inde- pendent  sample untuk  mengetahui  ada  tidaknya perbedaan  antar  variabel  dari  masing-masing kelompok.
Berdasarkan hasil pengujian  uji beda dida- pati hasil pada Tabel 8.
Tabel 8. Hasil Pengujian Hipotesis Hipotesis Sig. Kesimpulan H 1 0,001 Didukung H 2 0,000 Didukung H 3 0,001 Didukung H 4 0,000 Didukung H 5 0,024 Didukung H 6 0,110 Tidak Didukung H 7 0,000 Didukung H 8 0,034 Didukung H 9 0,070 Tidak Didukung
Berdasarkan hasil perhitungan yang dilaku- kan pada Tabel 7 yang selanjutnya diringkas pada Tabel 8, didapati bahwa nilai probabilitas atau p- value dari  variabel  yang  diuji  dalam  hipotesis  1 hingga 9 menunjukkan adanya dukungan pada se- luruh hipotesis kecual hipotesis 6 dan 9.

## PEMBAHASAN

## Perbedaan Harga Saham pada Perusahaan yang Menerapkan IFR  dengan Perusahaan yang  Tidak Menerapkan  IFR
Dukungan  pada  hipotesis  1  menunjukkan bahwa adanya sinyal positif yang tercermin melalui penerapan  IFR,  dimana  nilai  p-value  sebesar  0,001 yang lebih kecil dari ?=0,05 (Tabel 7). Saham akan bergerak ketika informasi yang berguna memasuki pasar (Lai et al., 2010). Hal ini senada dengan Teori Pasar Efisien bahwa investor akan bereaksi dengan cepat  dan  sepenuhnya  terhadap  informasi  baru yang masuk di pasar. Tiap pengungkapan informasi yang menyangkut  perusahaan terlebih  mengenai hal  keuangan  akan  membuat  investor  meninjau kembali dan membuat keputusan untuk menjual atau untuk memegang saham serta tindakan lain- nya. Informasi yang diungkapkan IFR secara cepat mampu  mengurangi  asimetri  informasi  dan memperpendek delay aksesibilitas informasi.
Perbandingan Tingkat dan Ruang Lingkup Pengungkapan Pelaporan Keuangan Basis Internet terhadap Harga Saham Emrinaldi Nur DP. & Enny Susilowati
Perbedaan Nilai  Saham pada  Perusahaan yang Menerapkan IFR  dengan Perusahaan yang  Tidak Menerapkan  IFR
Berdasarkan hipotesis 1, IFR memberikan pengaruh positif terhadap harga saham, begitu pula terhadap volume perdagangan saham dan berakhir pada nilai saham. Oleh karenanya hipotesis 2 men- dapat dukungan dengan p-value sebesar 0,000 yang lebih  kecil  dari  nilai  =0,05  (Tabel  7).  Sesuai  de- ngan hasil penelitian Mensah (2012) yang mengata- kan bahwa semakin meningkatnya volume perda- gangan saham menunjukkan semakin diminatinya saham  tersebut  oleh  masyarakat  sehingga  akan membawa  pengaruh  terhadap  naiknya  harga  sa- ham. IFR yang berpengaruh positif terhadap harga saham dan volume harga saham inilah yang mem- buat nilai saham pada perusahaan yang menerap- kan IFR pun akan lebih baik.

## Perbedaan Abnormal Return pada Perusahaan yang Menerapkan  IFR dengan Perusahaan yang  Tidak Menerapkan  IFR
Hasil dari pengujian hipotesis 3 ini mendu- kung hasil penelitian Lai et al., (2010) yang menya- takan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  dari  IFR terhadap  abnormal  return  saham.  Hasil  ini  ditun- jukkan dari nilai p-value yang lebih kecil dari nilai  sebesar  0,001  (Tabel  7).  Jika  dikaitkan  dengan teori pasar modal efisien yang mengatakan bahwa pada pasar yang efisien semua informasi relevan yang  masuk  ke  dalam  pasar  akan  direspon  oleh investor  yang  akan  tercermin  dari  terjadinya  ab- normal return saham. Dukungan atas hasil pengujian H3  ini  menunjukkan  bahwa  IFR  menyediakan informasi yang relevan bagi pasar sehingga dapat direspon  oleh  investor.
Perbedaan Harga Saham pada Perusahaan yang  Memiliki  Tingkat  Pengungkapan Informasi yang Lebih Banyak (More Degree)
di Internet  dengan Perusahaan  yang Memiliki Tingkat  Pengungkapan  Sedikit  (Less

## Degree) di Internet
Seperti halnya pada hipotesis 1 yang menguji perbedaan  pada  harga  saham  antara  perusahaan IFR dan non IFR, pada hipotesis 4 juga mendapat dukungan, bahwa ada perbedaan signfikan harga untuk perusahaan IFR yang melakukan pengung- kapan lebih tinggi dan lebih rendah. Hasil ini di- tunjukkan dengan nilai signifikan yang lebih kecil dari  =0,05  (Tabel  7  sebesar  0,000).  Alasan  per- usahaan  untuk  menyadiakan  informasi  adalah untuk  mengurangi  asimetri  informasi  (Aly  et  al., 2009).  Dalam  tulisannya  Aly  et  al.  (2009)  juga menyatakan bahwa pengungkapkan informasi baik keuangan maupun non-keuangan secara sukarela di internet dapat menciptakan transparansi infor- masi  yang  lebih  tinggi.  Jika  praktik  IFR  mampu mencapai transparansi informasi yang lebih besar, lebih  banyak  dan  lebih  luas  didalam  pengung- kapannya di dalam website, investor akan diberikan informasi  yang  relevan  dan  tepat  waktu  atau bahkan lebih awal mengenai perusahaan, sehingga investor dapat bereaksi  lebih cepat.
Perbedaan Nilai  Saham pada  Perusahaan yang  Memiliki  Tingkat  Pengungkapan Informasi yang Lebih Banyak (More Degree) di Internet  dengan Perusahaan  yang Memiliki Tingkat  Pengungkapan Sedikit  (Less

## Degree) di Internet
Temuan  untuk  hipotesis  5  menunjukkan dukungan, dimana terdapat perbedaan yang signi- fikan antara nilai perusahaan IFR dengan tingkat pengungkapan  tinggi  dan  rendah.  Temuan  ini didukung dengan tingkat signifikansi sebesar 0,024 yang lebih kecil dari nilai  sebesar 0,05 (Tabel 7). Seperti  yang  diungkapkan  oleh  Aly  et  al  (2009) bahwa  semakin  banyak  informasi  yang  tersedia dan  semakin  cepat  informasi  itu  tersedia  akan

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 19, No.2, Mei 2015: 252–262
mempemudah  investor  dalam  mengevaluasi portofolio saham yang dimiliki. Informasi tersebut akan menciptakan penawaran dan permintaan oleh para  investor  yang  berujung  pada  transaksi  per- dagangan  saham.  Pengaruh  positif  pada  harga saham yang disebabkan dari tingkat pengungkap- an yang lebih banyak ini akan memengaruhi harga rata-rata  saham  yang  secara  otomatis  akan  me- mengaruhi nilai saham perusahaan.

## Perbedaan Abnormal Return pada
Perusahaan  yang  Memiliki  Tingkat Pengungkapan Informasi  yang  Lebih  Banyak (More Degree) di Internet dengan Perusahaan  yang  Memiliki  Tingkat Pengungkapan Sedikit (Less Degree) di Internet.
Berbeda  dengan  temuan  pada  Hipotesis  1 sampai dengan  5, hasil hipotesis  6 menunjukkan bahwa tingkat pengungkapan lebih besar (more degree) dari  informasi,  tidak  memengaruhi  reaksi  inves- tor dan tidak berdampak terlalu jauh terhadap ab- normal return . Ini ditunjukan dengan nilai  p-value sebesar 0,110  yang lebih  besar dari  nilai  =  0,05 (Tabel  7).  Hal  ini  dikarenakan  keberadaan  per- usahaan more degree dengan pengungkapan lebih lengkap tidak selalu menjamin publikasi yang dibu- tuhkan investor, dan investor hanya melihat pada poin yang penting saja.
Perbedaan Harga Saham pada Perusahaan yang Memiliki  Ruang  Lingkup  Pengungkapan Informasi yang lebih luas (More Scope) di Internet dengan  Perusahaan yang  Memiliki Ruang Lingkup  Pengungkapan yang  Lebih Sempit (Less Scope) di Internet
Hipotesis  7  memuat  perbandingan  harga saham untuk  perusahaan IFR  dengan luas  peng-
ungkapan luas pengungkapan yang lebih besar dan lebih kecil. Hasil perhitungan pada Tabel 7 menun- jukkan  adanya  perbedaan  diantara  kedua kelompok perusahaan tersebut dengan p-value se- besar  0,000.  Ruang  lingkup  pengungkapan  yang luas (more scope) akan memudahkan para pengguna IFR untuk mengakses dan mendapatkan informasi mengenai  perusahaan  dari  website  dengan  lebih cepat  dan  pintas  dalam  pencariannya  di  media internet. Dimana semakin luas ruang lingkup peng- ungkapan, maka semakin  mudah  website  perusa- haan tersebut diakses melalu situs-situs search en- gine yang  popular  maupun  melalui  situs  resmi pemerintah. Kelebihan dari more scope ini akan me- mengaruhi investor maupun calon investor dalam mengakses informasi di website perusahaan. Sema- kin  mudah  informasi  perusahaan  diakses  oleh masyarakat maka perusahaan akan lebih popular, perusahaan  juga  akan  lebih  banyak  memberikan sinyal positif bagi perusahaan.
Perbedaan Nilai  Saham pada  Perusahaan yang Memiliki  Ruang  Lingkup  Pengungkapan Informasi yang Lebih Luas (More Scope) di Internet dengan  Perusahaan yang  Memiliki Ruang Lingkup  Pengungkapan yang  Lebih Sempit (Less Scope) di Internet
Hasil  temuan  pada  hipotesis  7  dilanjutkan dengan hipotesis 2 dan 5 sebelumnya mengarahkan pada suatu pernyataan bahwa jika ruang lingkup pengungkapan memberikan pengaruh pada harga saham,  besar  kemungkinan  akan  memengaruhi nilai saham pula. Hal ini berarti bahwa kemudahan akses  juga  memberikan  pengaruh  terhadap  nilai dari suatu perusahaan, dan pada gilirannya akan terdapat perbedaan nilai saham untuk perusahaan yang more scope dan yang less scope. Konsep tersebut mendapat dukungan dengan nilai p-value sebesar 0,034 yang lebih kecil dari nilai  (Tabel 7).
Perbandingan Tingkat dan Ruang Lingkup Pengungkapan Pelaporan Keuangan Basis Internet terhadap Harga Saham Emrinaldi Nur DP. & Enny Susilowati
Perbedaan Abnormal Return pada Perusahaan yang  Memiliki Ruang  Lingkup Pengungkapan Informasi  yang  Lebih  Luas (More Scope) di Internet dengan Perusahaan yang memiliki  Ruang  Lingkup  Pengungkapan yang Lebih Sempit (Less Scope) di Internet.
Investor akan bereaksi lebih cepat pada infor- masi  yang  disajikan  didalam  IFR  dibandingkan terhadap perusahaan yang tidak mengungkapkan informasi di internet dan berdampak pada abnor- mal return perusahaan. Namun tidak untuk ruang lingkup pengungkapan informasi (degree) didalam website yang menjadi usulan pada hipotesis 9, ka- rena hasil analisis statistik yang diperoleh menun- jukkan bahwa nilai p-value sebesar 0,070 lebih besar dari  nilai  =  5%  (Tabel  7).  Oleh  karenanya  luas pengungkapan tidak  terlalu memengaruhi  reaksi investor sehingga tidak berdampak jauh terhadap abnormal return . Hal ini dikarenakan meskipun per- usahaaan more scope lebih mudah diakses oleh peng- guna,  investor  tampaknya  tidak  terpaku  pada kelebihan dari kemudahan akses perusahaan ter- sebut, namun lebih kepada tujuan melakukan akses data dan kebutuhan informasinya.

## KESIMPULAN DAN  SARAN

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti dan mengkaji secara empiris bagaimana pengaruh IFR tersebut  terhadap  pasar  yang  diproksikan  pada harga saham, nilai saham dan abnormal return saham dengan melihar pengaruh tersebut pada tingkatan dan  keluasan  rung  lingkup  pengungkapan.  Ber- dasarkan analisis yang dilakukan diperoleh bahwa hasil pengujian hipotesis 1, 2, dan 3 menunjukkan bahwa terdapat perbedaan harga saham, nilai sa- ham dan abnormal return antara perusahaan yang menerapkan Internet Financial Reporting (IFR) dan perusahaan yang tidak menerapkan Internet Finan- cial Reporting (non-IFR). Temuan ini mengindika- sikan bahwa praktik IFR memiliki pengaruh terha- dap reaksi pasar berupa harga saham, nilai saham
dan abnormal return saham terhadap perusahaaan yang  bersangkutan.  Informasi  yang  disajikan  di internet merupakan suatu tindakan perluasan jang- kauan pengungkapan informasi yang lebih fleksibel dan memberikan sinyal positif bagi investor terkait dengan perusahaan. Temuan tersebut juga menguat- kan bukti terjadinya efisiensi pasar bentuk setengah kuat di Indonesia.
Hasil pengujian hipotesis 4 dan 5 menunjuk- kan bahwa terdapat perbedaan harga saham dan nilai saham antara perusahaan yang memiliki ting- kat pengungkapan informasi lebih banyak di internet (more degree) dan perusahaan yang memiliki ting- kat  pengungkapan  informasi  lebih  sedikit  di internet (less degree). Hal ini mengungkapkan bahwa jika  praktik  IFR  mampu  mencapai  transparansi informasi  yang  lebih  besar,  informasi  tersebut akan membuat investor dapat lebih cepat bereaksi atau melakukan tindakan terhadap saham perusa- haan yang membuat harga saham lebih cepat ber- gerak.  Pengaruh  positif  pada  harga  saham  yang disebabkan dari tingkat pengungkapan yang lebih banyak ini akan memengaruhi harga rata-rata sa- ham dan secara otomatis akan memengaruhi nilai saham perusahaan. Namun sebaliknya untuk hipo- tesis 6 tidak mendapat dukungan. Hal ini disebab- kan  karena  tingkat  pengungkapan  tidak  menjadi sorotan  utama  dalam  perhatian  investor  dalam mengamati return perusahaan.
Hasil pengujian hipotesis 7 dan 8 menunjuk- kan adanya perbedaan harga saham dan nilai sa- ham antara perusahaan yang memiliki ruang ling- kup pengungkapan informasi lebih luas di internet (more scope) dan perusahaan yang memiliki ruang lingkup pengungkapan informasi lebih sempit di internet (less scope). Hal ini dikarenakan kelebihan dari more scope akan memengaruhi investor maupun calon  investor  dalam  mengakses  informasi  di website perusahaan, semakin mudah informasi per- usahaan diakses oleh masyarakat maka perusahaan akan  lebih  popular,  perusahaan  juga  akan  lebih banyak memberikan sinyal positif. Temuan ini juga menunjukkan  adanya  kemudahan  akses  pada perusahaan more scope. Namun seperti halnya pada

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 19, No.2, Mei 2015: 252–262
H 6 untuk  perusahaan  yang  more  degree,  pada  H9 untuk perusahaan yang more scope juga tidak men- dapat  dukungan.  Temuan  ini  mengindikasikan bahwa besaran ruang lingkup informasi yang disa- jikan  oleh  perusahaan,  tidak  selalu  merupakan informasi yang dibutuhkan oleh investor.

## Saran
Selain  masalah  periode  penelitian  yang pendek  dan  metode  pengkategorian  perusahaan yang  mengaplikasikan  IFR,  penelitian  ini  juga memiliki batasan pada perbandingan rekasi pasar akibat  penerapan  IFR  dan  tidak  secara  spesifik mengamati  pengaruh  langsung  IFR  tersebut terhadap reaksi pasar. Penelitian ini tidak membe- dakan  jenis  informasi  yang  dipublikasikan  di websiteperusahaan apakah good news atau bad news. Selain itu tingkat pengungkapan informasi diasum- sikan  sama  setiap  tahun.  Kondisi  ini  kurang mencerminkan informasi mengenai perubahan da- lam isi dan penyajian informasi pada website per- usahaan.
Saran  yang  diberikan  pada  penelitian  ini dikaitkan dengan keterbatasan penelitian tersebu, dimana untuk penelitian selanjutnya perlu mem- perpanjang periode penelitian, variasi sampel de- ngan indeks lainnya, serta menghubungkan lang- sung  praktik  IFR  dengan  indikator  reaksi  pasar melalui alat analisis seperti regresi. Peneliti selan- jutnya juga dapat mengembangkan penelitian de- ngan membedakan berita yang di sajikan IFR men- jadi good news dan bad news. Hal tersebut mengingat praktik IFR pada perusahaan terutama perusahaan go public bukan lagi menjadi fenomena yang baru, namun  fenomena  yang  terus  berkembang  tampa mendapatkan perhatian bagaimana seharusnya IFR di aplikasikan tampa menyebabkan terjadinya con- flict of interest antara penyedia informasi keuangan dengan  pihak  yang  membutuhkan  informasi  ke- uangan tersebut. Pengamatan dan pengujian prak- tik IFR juga dapat berkembang ke berbagai bagian, mulai  dari  pengamatan  atas  pemicu  praktik  IFR, kualitas penerapan IFR, konsekwensinya terhadap
biaya modal, nilai perusahaan ataupun keterkaitan IFR dengan berbagai kebijakan perusahaan lainnya seperti  penerapan  tata  kelola  perusahaan  yang baik (good corporate governance).

## DAFTAR  PUSTAKA
Aly, D., Simon, J., & Hussainey, K. 2009. Determinant of Corporate  Internet  Reporting:  Evidence  from Egypt. Managerial Auditing Journal, 25(2): 182-202.
Beaver, W.H.  1968. The  Information Content  of Annual Earning Annoucements. Journal of Accounting Re- search , 6(1): 67-92
Dordevic, B., Dordevic, M., & Stanujkic, D. 2012. Investor Relations on The Internet: Analysis of Companies on The Serbian Stock Market.  Economic  Analysis, LVII(193):  113-135.
Ettredge, M., Richardson, V.  J.,  &  Scholz,  S. 2002.  Dis- semination of Information for Investors at Corpo- rate Web sites. Journal of Accounting and Public Policy, 21:  357-369.
Hartono,  J.  2015.  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi. Yogyakarta:  BPFE.
Hossain,  M.,  Momin,  M.A.,  &  Leo, S.  2012. Internet  Fi- nancial Reporting and Disclosure By Listed Com- panies: Further Evidence From an Emerging Coun- try. Corporate Ownership & Control, 9(4): 351-366.
Lai, S-C., Lin, C., Lee, H-C., & Wu, F.H. 2010. An Empiri- cal  Study  of  the  Impact of Internet Financial Re- porting on Stock Prices. International Journal of Digi- tal Accounting Research , 10(1): 1-26.
Lymer, A., 1999. The Internet and the Future of Corporate Reporting in Europe. The European Accounting Re- view, 8(2):  289-301.
Mensah,  B.  K.A.  2012.  Corporate  Financial  Reporting: Firm Characteristic  and  The  Use of  Internet  as a Medium  of  Communication  By  Listed  Firms  in Ghana. African Journal of Business Management, 6(6): 2299-2309.
Oyelere, P., Laswad, F. and Fisher, R. 2003. Determinants of  Internet Financial Reporting by  New  Zealand Companies. Journal of International Management and Accounting , 14(1):  25-29.
Perera, H.B., Rahman, A.R., & Cahan, S.F. 2003. Global- ization and The Major Accounting Firms. Austra- lian Accounting Review , 13(1): 27-38.