## PENGEMBANGAN PASAR UANG SYAR’AH
(Analisis Problem Pasar Uang Syari’ah)
Oleh :
Urbanus Uma Leu
UIN Alauddin Makassar e-mail: sirajuddinroy@gmail.com

## ABSTRAK
Kegiatan transaksi pasar uang syariah pada lembaga bank  baik transaksi antarbank  sesama  bank  syariah  maupun  transaksi  antarbank    syariah  dengan bank konvensional. Uang dalam pandangan Islam adalah alat transaksi, maka seluruh  nilai  dan  kualitas  barang  dan  jasa  dalam  transaksi  tidak  ditentukan oleh  uang.    Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  ketika  uang  berfungsi  sebagai nilai  dan  kualitas  dalam  kegiatan  transaksi  antar  bank,  baik  sesama  bank syariah maupun antarbank syariah dengan bank konvensional akan membuka peluang  besar  bagi  terjadinya  spekulasi  dalam  transaksi,  terutama  transaksi dalam  jangka  waktu  pendek  karena  berdampak  menggugurkan  partisipan yang lamban mengambil keputusan bertransaksi atau hilangnya peluang bisnis karena  tidak  cukupnya  modal  disaat  terjadinya  perubahan  nilai  tukar  uang yang sulit diprediksi waktu dan jumlah perubahannya.
Kata Kunci: Pasar; uang; transaksi; nilai.

## PENDAHULUAN
Gagasan  mengenai  kehadiran  ekonomi  Islam  secara  Internasional muncul  pada  sekitar  dasawarsa  tahun  1970-an  ketika  pertama  kali diselenggarakan  konferensi  Internasional  tentang  Ekonomi  Islam  di  Mekkah tahun 1976. Adalah ide yang dilatari oleh perlunya sistem  perekonomian yang didasarkan  pada  prinsip-prinsip  syari‟ah  sebagai  suatu  model  ekonomi  selain lebih  berpihak  kepada  kelompok  masyarakat  miskin  dan  lebih  utama  adalah ekonomi yang berlandaskan kepada nilai-nilai keagamaan (ke-ilahian).
Para  pemikir  ekonomi  Islam  memliki  kecenderungan  yang  beragam, pada  dasarnya  terdapat  dua  kelompok  kecenderungan  yaitu  kecenderungan teoritis adalah  kelompok  yang  menghendaki  perlunya  dirumuskan alternatif/konsep  sebagai  landasan  pengembangannya,  dan  kecenderungan pragmatis adalah kelompok yang menginginkan praktek ekonomi Islam dengan segera  mendirikan  lembaga-lembaga  ekonomi  yang  beroperasi  berdasarkan prinsip-prisip syari‟ah.
Di Indonesia pranata perekonomian Islam telah berjalan di masyarakat dalam  berbagai  bentuk  dengan  variasi  budaya  lokal  yang  menyertainya. Praktek  ekonomi  Islam  itu  sendiri  telah  dijalankan    oleh  sebagaian  besar masyarakat  muslim  Indonesia  yang  mengembangkan  usaha  dengan mememilih  cara-cara  yang  dibenarkan  Islam  sekalipun  harus  berhubungan dengan  orang/masyarakat  non-muslim  dalam  berbagai  bentuk  transaksi perekonomian.
Ekonomi Islam adalah produk baru dari hasil interaksi perekonomian di masyarakat yang kemudian menjadi suatu permasalahan hukum dalam sistem hukum  di  Indonesia.  Hal  ini  berkaitan  dengan  upaya  penetapan  hukum melalui  regulasi  dalam  bentuk  perundang-undangan  dari  Undang-undang hingga peraturan pelaksanaannya  serta perangkat penegakan hukumnya  bagi
masyarakat  yang  terbentuk  dalam  lembaga-lembaga  ekonomi  syari‟ah, terutama dalam lembaga keuangan ekonomi syari‟ah.
Upaya  mendorong  pelaksanaan  ekonomi  Islam  melalui  pengembangan bank    syari‟ah  dilaksanakan  dengan  memperhatikan  bahwa  sebagian  besar masyarakat  muslim  Indonesia  sangat  mengharapkan  sistem  ekonomi  yang tidak  hanya  berorientasi  kepada  pertumbuhan  sebagai  indikasi  kemajuan, tetapi  lebih  diharapkan  kepada  komitmen  pemerataan  sehingga  memberi peluang  bagi  masyarakat  ekonomi  lemah  untuk  ikut  terlibat  dalam  dinamika perekonomian,  di  samping  pengembangan  ekonomi  Islam  semakin  memberi nilai  tambah  bagi  masyarakat  muslim  untuk  menengakkan  nilai-nilai keagamaan  sebagai  wujud  pengamalan  ajaran  Islam  dalam  semua  sektor kehidupan.  Aktivitas  ekonomi  dalam  msyarakat  yang  diwujudkan  melalui transaksi  antara  barang  yang  satu  dengan  barang  lain  untuk  pemenuhan kebutuhan  pada  awalnya  dilakukan  melalui  proses  tukar  menukar  barang (barter),cara  demikian  dirasakan  kurang  efektif  dalam  percepatan pertumbuhan  ekonomi,  maka  dicarikan  alat  transaksi  atas  barang  yang kemudian dikenal dengan “uang” guna memperlancar mekanisme pertukaran barang-barang  dan jasa-jasa dalam kegiatan ekonomi.
Adanya  pembentukan  dan  penggunaan  uang  sebagai  alat  transaksi, maka  tercipta  suatu  arus  uang  yang  disebut  sebagai  peredaran  atau  sirkulasi uang.  Di  mana  uang  akan  terus  beredar,  berpindah  tangan  dan  akan mengalami  pertambahan  sesuai  dengan  kualitas  dan  kuantitas  kegiatan ekonomi itu sendiri. Oleh karena itu uang merupakan urat nadi perekonomian di mana uang digunakan untuk memantapkan transaksi dari berbagai jumlah barang  dan  jasa  untuk  tujuan  pemenuhan  kebutuhan  dan  tujuan  lainnya. Kegiatan  lembaga  keuangan,  terutama  perbankan  adalah  mengatur  lalulintas peredaran uang untuk membantu memperlancar perekonomian masyarakat.

## PEMBAHASAN

## Pengertian
Uang adalah sesuatu yang seacara umum diterima di dalam pembayaran untuk  pembelian  barang-barang  dan jasa-jasa  serta  untuk  pembayaran  utang- utang. 1 Dalam proses modernisasi, ditekankan bahwa kegiatan ekonomi hanya dapat  dilakukan  dengan  efisien  apabila  uang  yang  digunakan  secara  meluas sebagai  alat  perantara  dalam  tukar  manukar,  alat  pembayaran  yang  ditunda, dan sebagai alat penyimpanan kekayaan. 2
Defenisi tersebut menandakan bahwa uang sebagai segala sesuatu yang menunjukkan  fungsi  tertentu,  sehingga  terkadang  uang  dipandang  sebagai kekayaan  yang  dimiliki  yang  dapat  digunakan  untuk  membayar  sejumlah utang  tertentu  dengan  pasti  dan  tanpa  penundaan.  Pandangan  penggunaan uang  seperti  demikian  memungkinkan  masyarakat  mengadakan  spesialisasi, dan  dengan  spesialisasi  tersebut  akan  meningkatkan  produktivitas  dan mengembangkan  tehnologi  prouksi  yang  lebih  canggih,  ini  adalah  keadaan yang dianggap sangat penting dalam mewujudkan pertumbuhan ekonomi.
Jadi  uang  pada  prinsipnya  sebagai  sesuatu  yang  dapat  diterima  secara umum,  diketahui,  dan  dapat  digunakan  sebagai  alat  tukar  terehadap  barang- barang  dan  jasa-jasa  oleh  masyarakat.  Dari  segi  maknanya  uang  menjadi  alat yang memberi nilai terhadap barang-barang dan jasa-jasa sehingga pada proses transaksi,  uang  semestinya  tidak  mengalami  fluktuasi,  melainkan  tergantung pada  kualitas  dan  kuantitas  barang-barang  dan  jasa-jasa  yang  berkembang dalam masyarakat.
Tradisi bangsa Arab menggunakan kata dinar untuk menunjukkan mata uang yang terbuat dari emas, sementara dirham untuk menunjukkan alat tukar yang terbuat dari perak, di samping istilah wariq menunjuk dirham perak, kata
1 Iswardono. Bank  dan Uang. Edisi 4 , Cet. VI. Yogyakarta.: BPFE YOGYAKARTA, 1999.,
h. 4.
2 Sadono Sukirno. Makroekonomi Modern. Cet. I. Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2000.,h. 127.
„Ain  menunjuk  dinar  emas.  Sedang  fulus  (  uang  tembaga)  adalah  alat  tukar tambahan  yang  digunakan  untuk  membeli  barang-barang  murah.  Al-Ghazali dan  Ibnu  Khaldum,memberi  defenisi;  uang  adalah  apa  yang  digunakan manusia  sebagai  standar  ukuran  nilai  harga,  media  transaksi  pertukaran, dan media simpanan. 3

## Fungsi Uang dalam Transaksi Pasar Uang (Transaksi Antar Bank)
Uang  dalam  kegiatan  perekonomian  telah  memegang  peran  terpenting memajukan  perkembangan  ekonomi  secara  meluas.  Oleh  karena  itu  terdapat beberapa fungsi uang dalam ekonomi adalah: Satuan Hitung Fungsi uang yang umum  adalah  sebagai  satuan  hitung( unit  of  account )  yaitu  sebagai  alat  yang digunakan  untuk  menunjukkan  nilai  dari  barang-barang  dan  jasa-jasan  yang dijual(beli),  besarnya  kekayaan  serta  menghitung  besar  kecilnya  kredit  atau utang,dengan kata lain sebagai alat yang digunakan dalam menentukan harga barang  dan  jasa.  Fungsi  uang  hanya  sebagaisatuan  hitung  disebut  sebagai “ numeraire ”(Perancis) yang berarti sesuatu yang dipilih sebagai standar ukuran. Sebagai  satuan  hitung,  uang  tidaklain  berfungsi  seperti  satuan  ukuran  yang lain, misalnya; meter, liter, gram dan lain-lain. 4
Dalam analisis Islam, fungsi uang disebutkan sebagai ukuran harga. Abu Ubaid  (w.  224.  H)  seperti  yang  dikutip  Adiwarman,  menyatakan  bahwa dinar  adalah  nilai  harga  sesuatu,  sedangkan  segala  sesuatu  tidak  bisa menjadi nilai harga keduanya.
Imam al-Ghazali (w. 505.H) menegaskan bahwa Allah menciptakan dinar dan dirham sebagai hakim penengah di antara seluruh harta agar seluruh harta  bisa  diukur  dengan  keduanya.  Dikatakan  unta  ini  menyamai  100 dinar sekian ukuran minyak za‟faran ini menyamai 100. Keduanya  kira- kira sama dengan satu ukuran maka keduanya bernilai sama. 5
3 Adiwarman A. Karim. Ekonomi Makro Islam . Jakarta:Raja Grafndo Persada, 2007., h. 80.
4 Iswardono. Makroekonomi Modern. Cet. I. Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2000, h. 127.
5 Adiwarman A. Karim. Ekonomi Makro Islam. Jakarta: RajaGrsfindo Persada, 2007, h. . 80.
Ibn  Rusyd  (w.595.  H)  mengatakan  bahwa,  ketika  seseorang  susah menemukan nilai persamaan antara barang-barang yang berbeda, jadikan dinar  dan  dirham  untuk  mengukurnya.  Apaila  seseorang  menjual  kuda dengan beberapa baju, nilai harga kuda itu terhadap beberapa kuda adalah nilai  harga  baju  itu  terhadap  beberapa  baju.Maka  jika  kuda  itu  bernilai 50,tentunya baju-baju itu harus bernilai 50.
Ibn  al-Qayyim  (w.751  H)  mengungkapkan  bahwa  dinar  dan  dirham adalah nilai harga barang komoditas. Nilai harga adalah ukuran yang dikenal untuk  mengukur  harta  maka  wajib  bersifat  spesifik  dan  akurat,  tidak meninggi(naik) dan tidak menurun. Karena kalau unit nili harga bisa naik dan turun  seperti  komoditas  sendiri,  tentunya  kita  tidak  lagi  mempunyai  unit ukuran  yang  bisa  dikukuhkan  untuk  mengukur  nilai  komoditas,  bahkan semuanya adalah barang komoditas. 6 Pandangan tersebut menegaskan bahwa fungsi  uang  hanya  semata-mata  sebagai  ukuran  harga  dan  tidak  berfungsi sebagai nilai harga bagi barang, maka uang tidak mengalami perubahan  nilai melainkan bergantung pada nilai barang yang bersangkutan.
Sebagai Alat Tukar. Fungsi uang sebagai alat penukar mendasari adanya spesialisasi  dan  distribusi  dalam  memproduksi  suatu  barang.  Dengan  adanya uang  tersebut  orang  tidak  harus  menukar  barang  yang  diinginkan  dengan barang yang diproduksikannya, tetapi langsung menjual produkisnya di pasar dan dengan uang yang diperolehnya tersebut dibelanjakan (dibelikan) kepada barang-barang  yang  diinginkannya. 7 Sebagai  alat  penukar,  uang  harus memiliki sifat-asifat antara lain; tahan lama, mudah dipecah-pecah (dalam arti nilainya),  dan  juga  mudah  dibawa  kemana-mana  di  dalam  produktivitas perekonomian karena adanya spesialisasi.
Dengan maksud yang sama, analisis ekonomi Islam menempatkan uang sebagai  media  transaksi  yang  sah,  harus  diterima  oleh  siapapun  bila  ia
6 Adiwarman A. Karim. Ekkonomi Makro Islam , h.  81.
7 Iswardono. Makroekonomi Modern. Cet. I. Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2000, h. 127.
ditetapkan  oleh  negara.  Umar  bin  Khatab  r.a  berkata,  “Saat  aku  ingin menjadikan  uang  dari  kulit  unta,  ada  orang  yang  berkata,  „kalau  begitu  unta akan punah, maka aku batalkan keinginan tersebut. 8
Penegasan  terhadap  uang  sebagai  alat  transaksi  yang  sah,  maka  emas dan  perak  tidak  serta  merta  menjadi  uang  apabila  tidak  ada  stempel  (sakka) negara.  Imam  Nawawi  berkata  “Makruh  bagi  rakyat  biasa  mencetak  sendiri dirham dan dinar, sekalipun dari bahan yang murni, sebab pembuatan tersebut adala wewenang pemerintah. 9
Dalam  fungsinya  sebagai  alat  tukar,  uang  harus  eksis  sebagai  sesuatu yang disepakati secara umum dan mendapat lisensi dari pemerintah sehingga menjadi sarana transaksi resmi berlaku bagi seluruh masyarakat dalam wilayah hokum pemerintah bersangkutan.
Sebagai  Media  Penyimpan  Nilai.  Fungsi  uang  sebagai  penyimpan  nilai didorong  oleh  beragamnya  peredaran  barang-barang  kebutuhan  dalam berbagai  bentuk  transaksi.  Imam  al-Ghazali  berkata;  “Kemudian  disebabkan jual-beli,  muncul  kebutuhan  terhadap  dua  mata  uang.  Seseorang  yang  ingin membeli  makanan  dengan  baju…dan  hewan  dengan  baju..maka  diperlukan hakim  yang  adil  sebagai  penengah  antara  dua  orang  yang  ingin  bertransaksi dan  berbuat  adil  satu  dengan  yang  lain.  Keadilan  ditentukan dari  jenis  harta, kemudian  diperlukan  harta  yang  tahan  lama…jenis  harta  yang  tahan  lama adalah barang tambang. Maka dibuatlah uang dari emas, perak dan logam.
Ibn  Khaldum  juga  mengisyaratkan  uang  sebagai  alat  simpan.  Ia mengatakan,  kemudian  Allah  Ta‟ala  menciptakan  dari  dua  barang  tambang, emas  dan  perak  sebagai  nilai  untuk  setiap  harta.  Dua  jenis  ini  merupakan simpanan dan perolehan orang-orang di dunia kebanyakan. 10
Keynes  (abad  ke  20)  memunculkan  fungsi  uang  sebagai  “penimbun kekayaan”… yang akan mempengaruhi pemegang uang ke kas oleh seseorang
8 Adiwarman A. Karim. Ekonomi Makro Islam . Jakarta:Raja Grafndo Persada, 2007., h. 82.
9 Adiwarman A. Karim. Ekonomi Makro Islam . Jakarta:Raja Grafndo Persada, 2007., h. 82.
10 Adiwarman A. Karim. Ekonomi Makro Islam . ., h. 83
ataupun  masyarakat.  Dengan  menyimpan  uang  berarti  menimbun  kekayaan dalam bentuk uang kas, uang tersebut mungkin disimpan di dalam al-mari, di bawah  bantal…  Karena  uang  dapat  segera  digunakan  secara  langsung  untuk membeli barang-barang dan jasa atau karena uang mempunyai sifat “LIKUID” mudah digunakan di dalam transaksi atau dalam pembayaran cicilan utang. 11
Selain itu uang juga berfungsi sebagai standar pencicilan utang , fungsi ini dimaksudkan ketika uang diterima umum sebagai alat penukar ataupun satuan hitung  maka  secara  langsung  uang  akan  bertindak  sebagai  unit  atau  satuan pembayaran  utang  secara  cepat  dan  tepat  baik  konstant  atau  angsuran termasuk penimbun kekayaan, 12
Kemampuan  uang  memenuhi  fungsi-fungsi  tersebut  tergantung  pada masyarakatnya  yang  mana  mereka  mau  menerima  uang  itu  untuk  memnuhi tujuan  dalam  perekonomian  sepanjang  nilai  fisik  uang  tetap  bersandar  pada harga  barang.  Kritik  terhadap  fungsi  uang  karena  adanya  kerancuan  konsep dalam pemikiran ekonomi konvensional yang menempatkan perubahan fungsi uang dalam konsep ekonomi modern. 13
Bedasarkan  fungsinya,  maka  analisis  terhadap  jenis  uang  dapat  dilihat dari  beberapa  pendekatan: 14 Berdasarkan  bahan  (material),  maka  uang dibedakan menjadi uang logam dan uang kertas. Uang logam adalah jenis uang logam  yang  berupa  emas,  perak  dan  perunggu.  Sedangkan  uang  kertas, bedasarkan perkembangan perekonomian akan mempunyai diversifikasi yaitu sebagai uang kartal (c urrencies ) adalah uang yang dikeluarkan oleh pemerintah dan  atau  Bank  sentral  dan  sebagai  uang  giral  (deposit)  adalah  uang  yang dikeluarkan  oleh  bank-bank  umum.  Berdasarkan  nilainya,  uang  dibedakan
11 Iswardono . Op.Cit., h. 9 12 Ibid .
13 Ada tiga tahap perkembangan fungsi uang, yaitu commoditiy money. Token money, dan deposit money .  Dalam  Adiwarman  A.  Karim. Op.Cit ,  h.  84.  Ada  beberpa  fungsi  uang  dalam  ekonomi  klasik yaitu;  uang  dalam  fungsi utilitas,  time  value  of  money,  flow  concept ,  dan public  goods ,  tidak disebut sebagai perubahan fungsi, akan tetapi dijelaskan Adiwarman sebagai bagian dari pembahasan tentang uang dalam perspektif ekonomi Islam. Ibid ., h. 86-89
14 Ibid .., h. 10-11
menjadi  uang  bernilai  penuh  dan  uang  tidak  bernilai  penuh.  Uang  bernilai penuh ( full bodied money ) adalah uang yang nilai terkandungnya (instrik) sama dengan nilai nominalnya. Atau uang yang nilainy sebagai suatu barang untuk tujuan  yang  bersifat  monoter  sama  besarnya  dengan  nilainya  sebagai  barang biasa  (nonmonoter),  biasanya  ung  dari  bahan  logam;  emas  dan  perak. Sedangkan  uang  bernilai  tidak  penuh  ( representative  full  bodied  money )  disebut juga  “ token  money ”  atau  uang  yang  bertanda  yaitu  uang  yang  nilai  instriknya lebih kecil daripada nilai nominalnya. Uang ini dalam peredarannya mewakili sejumlah  logam  tertentu  dengan  nilai  barangnya  sama  dengan  nilai nominalnya. Berdasarkan kawasan/daerah berlakunya dikenal; uang domestik yaitu uang yang berlaku hanya di suatu negara tertentu dan uang internasional yaitu  uang  yang  berlaku  tidak  hanya  dalam  suatu  negara  tetapi  mungkin berlaku di beberapa negara bahkan seluruh dunia.
Dalam  analisis  makroekonomi,  permintaan  uang  didefenisikan  sebagai keseluruhan  jumlah  uang  yang  ingin  dipegang  oleh  masyarakat  dan perusahaan. 15 Permintaan  uang  pada  hakekatnya  merupakan  keinginan mengalokasikan  sumber-sumber  ekonomi  yang  sifatnya  terbatas.  Oleh  karena itu seseorang yang memegang uang akan dihadapkan kepada keuntungan dan kemungkinan kerugian dari kepemilikan sesuatu bentuk kekayaan.
Secara sederhana teori permintaan uang dapat dibedakan menjadi teori permintaan  uang  klasik  dan  permintaan  uang  Keynes  dalam  ekonomi konvensional serta permintaan uag dalam Islam.
Permintaan  uang  klasik adalah  teori  yang  menjelaskan  nilai  uang  terhadap barang  dalam  ukuran  jumlah  sehingga  dikenal  dengan teori  kuantitas  uamg . David Hume mengemukakan teori kuantitas sederhana bahwa “barang-barang berbanding  lurus  (proporsional)  dengan  jumlah  uang.  Salah  satu  faktor  yang menentukan harga barang tersebut adalah jumlah uang yng beredar, di mana perbandingnannya adalag proporsional  .  Kemudian  teori      ini  disempurnakan
15 Sadono  Sukirno. Makroekonomi  ModernPerkembangan  Pemikiran  dari  Klasil  Hingga Keynesiam Baru.. Cet.I . Jakarta: RajaGrafindo Persada, 2000., h.  143.
oleh  Irving  Fisher  yang  dikenal  dengan transaction  equation ,  dikatakan  bahwa setiap  pembayaran  oleh  Rumah  Tangga,  Penguasaha  atau  Pemerintah  pada pihak lain dikatakan sebagai perkalian antara harga dan kuantitas.
Milton Friedmen mengemukkan konsep The Modern Quantity Theory of Money . Dikatakan  bahwa;  permintaan  ung  itu  sejalan  (identik)  dengan  permintaan untuk  barang-barang  tahan  lama,  ini  dimaksudkan  bahwa  pemegangan sejumlah uang  kas oleh seseorang dipandang sebagai pemegangan atas  suatu barang.  Uang  dimaksudkan  sebagai  kekayaan  atas  barang  kapital  yang  mana permintaan akan uang merupakan masalah di dalam teori kapital. 16 Pandangan ini menempatkan keberadaan uang sebagai Flow Consept , di mana permintaan uang  tidak  dipengaruhi  oleh  suku  bunga,  akan  tetapi  besar  kecilnya  uang ditentukan  oleh  kecepatan  perputaran  uang.  Analisis  tersebut  menempatkan ung  sebagai  salah  satu  cara  untuk  melalukakan  penyimpanan kekayaan,sehingga keberadaan uang dalam teori tersebut adalah stock concept .
Permintaan  uang  Keynes.  Menurut  analisis  Keynes, 17 jumlah  uang  yang diminta  pada  suatu  waktu  tertentu  ditentukan  oleh  tiga  faktor  yaitu: Permintaan  uang  untuk  transaksi.  Konsumen,perusahaan  dan  lembaga- lembaga (pemerintah dan sewasata) memerlukan uang untuk membeli barang dan  jasa  yang  diperlukan.  Semakin  tinggi  pendapatan  seseorang,  perusahaan semakin  banyak  barang  dan  jasa  yang  akan  mereka  beli.  Dengan  demikian semakin  banyak  pendapatan  konsumen,  semakin  banyak  uang  yang diperlukan  mereka  untuk  membiayai  transaksi  yang  mereka  lakukan. Permintaan uang untu berjaga-jaga. Dalam jangka panjang dan jangka pendek seseorang  perlu  menyisihkan  dana  untuk  berjaga-jaga.  Dalam  jangka  panjang uang  itu  untuk  keperluan  hari  tua,  kesehatan,  pendidikan,  sedangkan  dalam jangka pendek seseorang akan selalu memerlukan dana untuk keperluan yang
16 Dalam  pembahasan  tentang  teori  nilai  uang,maka  teori  kuantitas  uang  terdiri  atas kuantitas  sederhana, transaction  equation dan cash  balance serta  kuntitas  modern.  Iswardono., Op.Cit ,. h.85-87.
17 Sadono Sukirno. Op.Ci t., h. 143- 158. Adiwarman A. Karim  menempatkan pembahasan permintaan dan penawaran uang dalam kajian Kebijakan Monoter. Op.Cit .h. 182.
tidak  terduga  di  setiap  saat,  setiap  hari  atau  setiap  ada  kegiatan.  Ini  berarti seseorang  selalu  memegang  uang  walaupun  tidak  ada  maksud  untuk  segera digunakan  melainkan  untuk  keperluan  yang  tidak  diencanakan  sebelumnya. Permintaan uang untuk spekulasi. Dalam perekonmian modern sebagian  harta dari  individu  dan  rumah  tangga  disimpan  (di  Bank)dalam  bentuk  harta keuangan berupa saham, obligasi atau tabungan dalam bentuk deposito untuk memperoleh  pendapatan  yang  biasanya  diukur  sebagai  persentase  dari  harta keuangan  tersebut.  Dalam  penyimpanan  dana  yang  demikian,  masyarakat selalu  dihadapkan  pada  dua  pilihan  yaitu;  memegang  uang  atau  melepaskan uang untuk membeli harta-harta kekayaan, di sini suku bunga merupakan faktor yang  mempengaruhi  pilihan  tersebut.  Ketika  suku  bunga  rendah,masyarakat akan  lebih  suka  memegang  uang  dari  membeli  harta  keuangan  karena  tidak ada  keuntungan,  sebaliknya  pada  suku  bunga  yang  tinggi(naik)  masyarakat terdorong melepaskan uang karena akan menghasilkan pendapatan. Dan uang yang  digunakan  dalam  kegiatan  seperti  demikian  merupakan  bentuk permintaan spekulasi.

## Permintaan uang dalam Islam.
Analisis  permintaan  uang  dalam  Islam  menurut    Adiwarman  M.  Karim dikategorikan ke dalam tiga mazhab yaitu; 18
Perama ; Mazhab iqtishadunia berpendapat bahwa permintaan uang hanya utuk dua  tujuan  pokok  yaitu  permintaan  uang  untuk  transaksi  merupakan  fungsi dari  tingkat  pendapatan  yang  dimiliki  oleh  seseorang.  Di  mana  makin  tinggi tingkat  pendapatan,  maka  permintaan  uang  untuk  memfasilitasi  transaksi barang  dan  jasa  akan  meningkat.  Dan  permintaan  uang  untuk  berjaga-jaga (meliputi juga permintaan uang untuk investasi dan tabungan) ditentukan oleh besar kecilnya harga barangt tangguh untuk pembelian barang tidak tunai.
18 Ibid., h. 187-192.  Dicontohkan bahwa Ali bin Abi Thalib memboleh pembayaran yang lebih tinggi dari harga tunai alam perniagaan komoditi secara kredit.
Kedua ;  Mazhab  Mainstream  memiliki  pandangan  yang  sama  dengan  mazhab iqtishadunia  hanya  berbeda  dalam  analogi  motif  permintaan.  Dasar  filosifis permintaan uang dalam Islam adalah mengarahkan sumber-sumber daya yang ada  untuk  dialokasikan  secara  maksimum  dan  efisien,  maka  penimbunan kekayaan ( hoarding money ) merupakan “kejahatan”. Oleh karena itu pengenaan pajak menjadi mutlak  terhadap asset produktif yang dianggurkan(asset yang dikembangkan). Semakin tinggi pajak yang dikenakan terhadap asset produktif yang dianggurkan, maka permintaan terhadap asset ini akan berkurang.
Ketiga ;  Mazhab  Alternatif.  Permintaan  uang  dalam  mazhab  ini  erat  kaitannya dengan endogenus uang dalam Islam yang dapat diartikan bahwa keberadaan uang  pada  hakekatnya  adalah  represesntasi  dari  volume  transaksi  yang  ada dalam  sektor  rill.    Perubahan  nilai  tambah  ekonomi  tidak  dapat  didasarkan semata-mata pada perubahan waktu, nilai tambah uang hanya terjadi adanya pemanfaatan  secara  ekonomis  selama  uang  tersebut  diperguakan.  Sehingga tidak  selalu  nilai  uang  harus  bertambah  walau  waktu  terus  bertambah.  Akan tetapi  nilai  tambahnya  uang  akan  sangat  bergantung  dari  hasil  yang diusahakan dengan uang itu.
Berdasarkan  analisis  ketiga  mazhab  di  atas  dipahamai  bahwa  motif permintaan uang dalam Islam adalah untuk tujuan transaksi dan berjaga-jaga sementara  nilai  tambah  uang  semata-mata  didasarkan  kepada  pemanfaatan uang  itu  secara  ekonomis  di  sektor  riil  sehimgga  nilai  uang  tidak  bertambah hanya karena perubahan waktu.

## Problematika Pasar Uang Syari’ah.
Dengan  sifatnya  yang  sangat  singkat  atau  jangka  waktu  pendek,  transaksi pasar uang hanya dilakukan oleh para pihak dalam hal ini pelaku bisnis pada lembaga  perbankan  dengan  memilki  rating  keuangan    tinggi  yang  dapat berpartisipasi.  Minat  para  pelaku  bisnis  dalam  transaksi  pasar  uang  ini didorong  oleh  jangka  waktu  jatuh  tempo  yang  pendek  sehingga  mengurangi resiko dalam perubahan rating keuangan para partisipan.
Transaksi  pasar  uang  umumnya  dilakukan  dengan  memanfaatkan  sarana berupa  Surat  Utang  Negara  dengan  fungsi  antara  lain:  Surat  Utang  Negara adalah  surat  berharga  yang  berupa  surat  pengakuan  utang  baik  dalam  mata uang  rupiah  maupun  valuta  asing  yang  dijamin  pembayaran  bunga  dan pokoknya  oleh  Negara  Republik  Indonesia  sesuai  dengan  masa  berlakunya, yang  terdiri  atas  Surat  Perbendaharaan  Negara  dan  Obligasi  Negara.  SUN digunakan  oleh  pemerintah  antara  lain  untuk  membiayai  defisit  APBN  serta menutup  kekurangan  kas  jangka  pendek  dalam  satu  tahun  anggaran.  Surat Perbendaharaan  Negara  yang  selanjutnya  disebut  SPN  adalah  Surat  Utang Negara  yang  berjangka  waktu  paling  lama  12  (dua  belas)  bulan  dengan pembayaran  bunga  secara  diskonto.  Obligasi  Negara  berjangka  waktu  lebih dari 12 (dua belas) bulan dengan kupon dan/atau dengan pembayaran bunga secara diskonto. 19
Berdasarkan  fungsi  transaksi  tersebut  suatu  bank  mengalami  defisit cadangan  dan  perlu  untuk  meminjam  dalam  semalam  dengan  mekanisme sebagai berikut; Bank A menjual surat perbendaharaan negara ke Bank B pada harga P 0 Bank A setuju membeli SPN pada harga lebih tinggi P f > P 0 Bank B memperoleh  keuntungan  dari  perbedaan  harga  sebesar P1 - PoX360/days Karena  pinjaman  ini  dijamin  oleh  collateral,  biasanya  tingkat  returnya  lebih kecil dari tingkat instrumen negara.
Dalam  rangka  menjamin  mekanisme  transaksi,  bank  dapat  melakukan Comercial  paper sebagai  bentuk Promisory  Note jangka  pendek  tanpa  jaminan yang  pada  umumnya  dikeluarkan  oleh  perusahaan  atau  lembaga  keuangan untuk dijual langsung kepada  institusi atau melalui dealer dengan kualifikasi yang terbesar (total $ value) dari surat berharga pasar uang, di mana dana yang digunakan adalah untuk membiayai  kebutuhan modal kerja dengan beberapa syarat khusus yaitu; pertama, dijual dalam denominasi Rp.1 M, 2,5M, 5M dan 10 M, kedua, jatuh tempo kurang dari 270 hari, ketiga, jatuh tempo umumnya
19 Rusaman Saing. Pasar Uang Syari’ah. Makalah disampaikan dalam diskusi mata kuliah Sosiologi Ekonomi Islam , tanggal 20 Mei 2010. H. 6.
antara 20 dan 45 hari; keempat, Dijual dengan harga diskon dan dimiliki hingga jatuh tempo  tidak aktif pasar sekunder; dan kelima, hasil dikutip didasarkan pada tahun 360 hari. 20
Penerbitan  Surat  Utang  Negara  dalam  transaksi  pasar  uang  juga diharuskan memiliki reputasi yang baik di mana Emiten harus memiliki kredit yang  bagus  dan  akan  dinilai  oleh  sbuah  lembaga  rating  demikian  juga alternative  untuk  pinjaman  bank  dengan  biaya  lebih  rendah  sehingga perusahaan dalam kesulitan keuangan akan segera gugur dari pasar uang.
Selain  Surat  Utang  Negara,  pelaku  pasar  uang  dapat  juga  memilih Negotiable Certificates of Deposits ; adalah suatu bentuk deposito berjangka bank , bukan  deposito  biasa  (demand  deposit)  dengan  tingkat  bunga  tetap  dan memiliki  waktu  jatuh  tempo,  ketentuannya  tergantung  negosiasi  (misalnya  6 bulan di 4,1% atau 1 tahun di 5,2%) dan umumnya jatuh tempo kurang dari 12 bulan karena dana ini lebih “pasti" untuk bank-bank dibanding deposito biasa yang  dapat  ditarik  setiap  saat.  Bentuk  perdagangan  jenis  ini  mempunyai persyaratan  khusus;  pertama,  kebanyakan  NCD  dijual  langsung  kepada investor  yang  terus  ditahan  sampai  jatuh  tempo;  kedua,  investor  menerima baik  pokok  dan  bunga;  ketiga,  menggunakan  perhitungan  360  hari  setahun; dan  keempat,  memiliki  sebuah  jaringan  dengan15  broker  /dealer  dapat membuat pasar sekunder.
Dilihat  dari  segi  fungsinya  terdapat  persamaan  dan  perbedaan  sistem antara pasar uang konvensional dan pasar uang syari‟ah. Persamaan, keduanya memiliki beberapa fungsi yang sama, diantaranya sebagai pengatur likuiditas. Jika bank kelebihan likuiditas gunakan instrumen pasar uang untuk investasi, dan  apabila  kekurangan  likuiditas  terbitkan  instrumen  untuk  dapatkan  dana tunai. Perbedaannya terletak pada mekanisme peneribitan dan sifat instrument. Pada  pasar  uang  konvensional  instrumen  yang  diterbitkan  adalah  instrumen hutang  yang  dijual  dengan  diskon  dan  didasarkan  atas  perhitungan  bunga;
sedangkan pasar uang syariah lebih kompleks dan mendekati mekanisme pasar modal yang didasarkan kepada Fatwa DSN No: 37/DSN-MUI/X/2002:
Pertama  :  Ketentuan  Umum    Pasar  uang  antarbank  yang  tidak  dibenarkan menurut syariah yaitu pasar uang antarbanak yang berdasarkan bunga. Pasar uang antarbank yang dibenarkan menurut syariah yaitu pasar uang antarbank yang  berdasarkan  prinsip-prinsip  syariah.  Pasar  uang  antarbank  berdasarkan prinsip syariah adalah kegiatan transaksi keuangan jangka pendek antarpeserta pasar  berdasarkan  prinsip-prinsip  syariah.  Peserta  pasar  uang  sebagaimana tersebut dalam butir 3 adalah Bank syariah sebagai pemilik atau penerima dana sedangkan pada Bank konvensional hanya sabagai pemilik dana.
Kedua  :  Ketentuan  Khusus    Akad  yang  dapat  digunakan  dalam  pasar  uang antarbank berdasarkan prinsip syariah adalah: mudharabah (muqadharah)/Qiradh;  musyarakah;  qard;  wadi'ah;  al-Sharaf.  Pemindahan kepemilikan  instrumen  pasar  uang  (sebagaimana  tersebut  dalam  butir  1) menggunakan  akad-akad  syariah  yang  digunakan  dan  hanya  boleh dipindahtangankan  sekali.  Bank  syariah  dapat  mengalami  kekurangan likuiditas  disebabkan  oleh  perbedaan  jangka  waktu  antara  penerimaan  dan penanaman dana atau kelebihan likuiditas yang dapat terjadi karena dana yang terhimpun  belum  dapat  disalurkan  kepada  pihak  yang  memerlukan;  Dalam rangka peningkatan efisiensi pengelolaan dana, bank yang melakukan kegiatan usaha berdasarkan prinsip syariah memerlukan adanya pasar uang antarbank;
Untuk memenuhi keperluan itu, maka  penetapan fatwa tentang pasar uang antarbank  berdasarkan  prinsip  syariah  yang  mengatur  tentang  Sertifikat Wadiah  Bank  Indonesia;  bahwa  SWBI  menggunakan  sistem  wadiah  atau titipan.,  di  mana  Bank-bank  syariah  hanya  mendapatkan  bonus  tergantung kebijakan  BI  kira-kira  hanya  3  %.  Dengan  syarat  penempatan  SWBI;  Jumlah dana  yang  dititipkan  sekurang-kurangnya  Rp.  500  Juta  dan  selebihnya kelipatan  Rp.  50  Juta.Jangka  waktu  penempatan  1  minggu,  2  minggu  dan  1 bulan dinyatakan dengan hari. Sementara tata cara penitipan adalah; Bank atau
UUS mengajukan permohonan penitipan sesuai dengan jangka waktu melalui RDMS  ( relational  database  management  system ),  fax,  telp  atau  sarana  lainnya;
Permohonan  ditegaskan  secara  tertulis  dengan  surat  penegasan  transaksi penitipan  dana  (SPTP)  selambat-lambatnya  pukul  15.00  WIB  ke  Direktur. Pengelolaan  Moneter  cq.  Bagian  operasi  pasar  Uang  BI  bagi  Bank  atau  UUS yang diluar wilayah Jabotabek disampaikan melalui KBI stempat.
Bentuk  aplikasi  dari  permohonan  biasanya  dengan  persetujuan  Bank Indonesia akan diberitahukan melalui RMDS, telepon yang ditegaskan melalui fax  atau  sarana  lain  selambat-lambatnya  pukul  15.00  WIB.  Selanjutnya  untuk penyelesaian  transaksi  SWBI  dilakukan  pada  hari  kerja  yang  sama,  Bank Indonesia  akan  melakukan  pendebetan  rekening  giro  Bank  atau  UUS  sebesar nilai titipan dana. Pada saat jatuh tempo, BI akan mengkredit Rek. Giro Bank atau UUS sebesar nilai titipan dana. BI akan memberikan bonus kepada Bank atau UUS pada saat jatuh tempo penitipan dana dengan mengkredit rekening giro Bank. Demikian juga dengan Sertifikat Investasi Mudharabah Antarbank; dilakukan dengan ketentuan; Peserta  Bank  Syariah dapat menanamkan dana di seluruh Bank Syariah tetapi tidak boleh di Bank Konvensional.  Bank Syariah dapat  mengelola  dana  dari  Bank  Syariah  dan  Bank  Konvensional  dengan ketentuan Bank Konvensional hanya menempatkan dananya di Bank Syariah.
Investasi melalui pasar uang diakui lebih fleksibel dan sangat menjanjikan perolehan  laba  dalam  waktu  singkat.  Setiap  peserta  dapat  melakukan pemindahan  dana  dari  satu  bank  ke  bank  lain  dengan  perkiraan  keuntungan yang diperoleh lebih besar, oleh karena itu perilaku peserta pasar uang dalam memburu laba yang besar lebih sering melahirkan persoalan yang berdampak pada kegiatan ekonomi riil. 21 . Misalnya Penjualan Singkat ( Short Selling ) adalah salah satu bentuk transaksi pasar uang yang umumnya peserta tidak memiliki sekuritas  pada  saat  transaksi,  sehingga  berdampak  kepada  beban  utang  bagi peserta atau tindakan spekulasi(penipuan) untuk menghindari kerugian.
Praktek penjualan singkat dilakukan dengan cara peserta menjual sekuritas yang belum dimiliki dengan menjaminkan kepada peserta lain yang memiliki sekuritas.  Pelaku(penjual)  berharap  agar  harga  sekuritas  dapat  turun dikemudian  hari,  maka  dia  akan  membeli  sekuritas  tersebut  dengan  harga murah,  sedangkan  sekuritas  yang  dipinjam  dari  peserta  lain  dikemablikan kepada  pemiliknya.  Tujuannya  adalah  untuk  mendapatkan  keuntungan melalui  selisih  antara  penerimaan  dengan  biaya  dipinjam  dari  peseta  lain. Bentuk  lain  dari  kendala  operasional  pasar  uang  adalah  Perdagangan  Orang Dalam ( Insider Trading ) merupakan bentuk transaksi dengan bantuan  tehnologi informasi  antar  individu.  Peserta  dalam  pasar  uang  melakukan  transaksi sekuritas dengan menggunakan informasi ekslusif, penjual sekuritas bertindak sebagai pemilik utama untuk kemudian menawarkan sejumlah harga sekuritas kepada  calon  peserta  yang  juga  tidak  lain  adalah  calon  pembeli.  Tindakan tersebuit  dilakukan  untuk  mendahului  pemilik  asli  sekuritas  sebelum menawarkan barangnya kepada perserta pembeli di pasar uang. Perdagangan bentuk  ini  merupakan  bentuk  perilaku  spekulasi  terhadap  informasi  yang dampaknya sangat merugikan mekanisme perekonomian.

## PENUTUP
Pasar  uang  dalam  kegiatan  antar  bank  member  peran  penting  bagi kemajuan  perekonomian,  terutama  dilihat  dari  makroekonomi.  Prinsip pengembangan  keuangan  pada  lembaga  perbankan  menghendaki  struktur modal  yang  besar  dan  dinamis.  Struktur  modal  yang  bergerak  secara  cepat sangat  membantu  para  peserta  terutama  pemilik  modal  secara  meyakinkan memilih investasi melalui transaksi antar bank.
Dengan  sifat  yang  sangat  singkat  dan  jangka  waktu  jatuh  tempo  yang pendek,  maka  transaksi  pasar  uang  pada  lembaga  perbankan  seakan  tidak mengenal  batas  waktu  berinvestasi.  Dari  sisi  dinamika  dan  pertumbuhan ekonomi, jenis investasi di pasar uang lebih mendorong terbentuknnya modal berskala besar. Kondisi ini sangat membantu bukan saja bagi para pserta yang terlibat  dalam  transaksi  pasar  uang  tetapi  juga  membuka  peluang  bagi  pihak ketiga(kreditur)  yang  membutuhkan  dana  cepat  untuk  kegiatan  investasi jangka pendek.
Kendala yang terkait dengan kegiatan pasar uang lebih tertuju kepada sikap sebagian  peserta  yang  mendambakan  meraih  keuntungan  besar  dan mengabaikan  tata  cara  dalam  lalu  lintas  perdagangan  yang  sehat.  Peluang terjadinya  tindakan  spekulasi  menjadi  sangat  besar  karena  sifat  perdagangan dengan  jangka  waktu  pendek  disertai  resiko  jatuh  tempo  yang  singkat  akan mendorong peserta bertindak lebih agresif dan spekulatif dalam memilih  dan menentukan  sasaran  investasi.  Bagi  lembaga  perbankan  konvensional  sikap demikian dianggap sebagai sikap dan kemampuan menangkap peluang bisnis, sedangkan dalam perbankan syari‟ah justru merupakan perilaku yang dilarang oleh Islam.

## DAFTAR PUSTAKA
Abu  al-Fath,  Ahmad .  Al-Muamalat  fi  asy-Syari’ah  al-Islamiyyah  wa  al- Qawanun Al-Mishriyyah . Kairo: „Isa  al-Babi al-Halabi, 1947.
Abu Zahrah, Muhannad. Ushul al-Fiqh. T.tp. Dar al-Fikr al-Arabi, t.th.
Ali,  Zainuddin. Hukum  Ekonomi  Syari’ah.  Ed.I .  Cet.I.  Jakarta:  Sinar Grafika, 2008.
Antonio,  M.  Syafi‟i. Perbankan  Syari’ah,  Wacana  Ulama  dan  Intelektual . Jakarta:Tazkiyah, 1999.
Anwar,  Syamsul. Hukum  Perjanjian  Syari’ah,  Studi  Tentang  Toeri  Akad dalam Fiqih Muamalah .   Jakarta:  Raja Grafindo Persada, 2007.
Adiwarman  A.  Karim. Ekonomi  Makro  Islam .  Jakarta:Raja  Grafndo Persada, 2007.
Basya, Muhammad Qadri. Mursyid al-Hairan ila Ma’rifah Ahwal al-Insan.
Cet.2 Kairo: Dar al- Farjani, 1404/1996.
Hasan, Ali. Berbagai Macam Transaksi dalam Islam/Fikih Muamalat . Cet. II. Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2003
Hulmawati. Ekonomi Islam Teori dan Praktinya dalam Perdagangan Obligasi Syari’ah di Pasar   Modal    I  Indonesia  dan  Malaysia.  Edisi  I .  Jakarta:  Ciputat Press Grup, 2009.,
Iswardono. Uang  dan  Bank  Edisi  4,  Cet.  VI .Yogyakarta:BPFE  Yogyakarta,
1966
Jazairi, Abdurrahman. Al-Fiqh al-Madzahibih Arba’ahJuz II. Beirut: Dar al- Fikr,1996.
Rusaman  Saing. Pasar  Uang  Syari’ah.  Makalah  disampaikan  dalam  diskusi mata kuliah Sosiologi
Ekonomi Islam , tanggal 20 Mei 2010
Sadono Sukirno. Makroekonomi Modern Perkembangan Pemikiran dari Klasil Hingga Keynesiam Baru .. Cet.I. Jakarta: RajaGrafindo Persada, 2000