## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 3 Nomor 2, Juni 2020 e-ISSN : 2597-5234

## PENGARUH KINERJA KEUANGAN, ECONOMIC VALUE ADDED

## DAN MARKET VALUE ADDED TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR
EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE, ECONOMIC VALUE ADDED, AND MARKET VALUE ADDED TO STOCK RETURN OF MANUFACTURING COMPANY
Arisky Andrinaldo 1 , Husaini 2 , Darman Usman 3 , Ronal Aprianto 4 Universitas Bina Insan Lubuklinggau 1,4 Universitas Bengkulu 2,3 arisky.andrinaldo@gmail.com 1

## ABSTRACT
Dalam melakukan investasi di pasa modal, seorang investor perlu mempertimbangkan tingkat keuntungan (Return) yang diharapkan. Penelitian ini bertujuan menguji apakah kinerja keuangan (net income, NOPAT, EPS), EVA, dan MVA berpengaruh signifikan terhadap  return  saham.  Objek  penelitian  ini  ialah  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  pada  Tahun  2013  hingga  2017.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder dengan  purposive  sampling  method.  Data  yang  didapatkan  pada  penelitian  ini  ialah sebanyak  52  sampel  perusahaan.  Analysis  method  data  penelitian  ini  ialah  regresi linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  net  income  dan  market  value added  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham,  dan  earning  per  share  serta economic value added tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Selain itu, earning  per  share  dan  economic  value  added  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return  saham.  Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  teori  sinyal  mempengaruhi  informasi yang  dihasilkan  melalui  net  income  dan  market  value  added  kepada  investor  untuk memberikan  respon  atas  sinyal  yang  diberikan  dalam  pengambilan  keputusan berinvestasi agar menghasilkan return saham yang diharapkan. Penelitian selanjutnya diharapkan  untuk  menambah  periode  penelitian  dan  variabel  bebas  lainnya  yang mempengaruhi return saham.
Keywords: Stock Returns, Net Income, Earning Per Share, Economic Value Added, and Market Value Added

## ABSTRAK
Dalam melakukan investasi di pasar modal, seorang investor perlu mempertimbangkan tingkat keuntungan ( Return ) yang diharapkan. Penelitian ini bertujuan menguji apakah kinerja  keuangan  ( net  income,  NOPAT,  EPS) , EVA, dan MVA berpengaruh  signifikan terhadap return saham . Objek penelitian ini ialah Perusahaan Manufaktur yang terdaftar pada  Tahun  2013  hingga  2017.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dengan purposive sampling method. Data yang didapatkan pada penelitian ini ialah sebanyak 52 sampel  perusahaan.  Metode  analisis  data  penelitian  ini  ialah  regresi  linier  berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa net income dan market value added berpengaruh signifikan  terhadap return  saham, dan earning  per  share serta economic  value  added tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham . Selain itu, earning per share dan economic  value  added tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return  saham.
Berdasarkan hasil penelitian ini, teori sinyal mempengaruhi informasi yang dihasilkan melalui net income dan market value added kepada investor untuk memberikan respon atas  sinyal  yang  diberikan  dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi  agar menghasilkan return saham yang diharapkan. Penelitian selanjutnya diharapkan untuk menambah  periode  penelitian  dan  variabel  bebas  lainnya  yang  mempengaruhi return saham.
Kata Kunci : Return Saham, Net Income, Earning Per Share, Economic Value Added,
dan Market Value Added
PENDAHULUAN Investasi dapat dilakukan melalui  sarana  yang  beragam  salah satunya  yaitu  dengan  berinvestasi  di pasar  modal.  Makna  Pasar  modal  yaitu tempat  terjadinya  penawaran  dan permintaan  atas  instrumen  keuangan jangka  panjang.  Instrumen  pasar  modal yang  diterbitkan  dan  digunakan  oleh perusahaan  dan  para  investor  dalam berinvestasi  saham.  Dalam  melakukan investasi  di  pasar  modal,  seorang investor  perlu  mempertimbangkan  dua faktor, yaitu tingkat keuntungan
( Return )  yang  diharapkan  dan  risiko yang  mungkin  terjadi. The  concept  of risk  is  inseparable  from  the  return, because  investors  always  expect  a  rate of  return  that  matches  each  risk  they face .  Risiko  yang  akan  di  hadapi investor  ,  diantaranya capital  loss dan kemungkinan perusahaan dilikuidasi.
Return saham  dapat  diartikan sebagai  keuntungan  atau  kerugian  yang diperoleh  dalam  investasi  pada  suatu periode  tertentu.  Umumnya,  semakin tinggirisiko  yang  harus  ditanggung, maka  potensi  nilai Return atau  hasil juga  akan  semakin  tinggi. Return dapat berupa Return realisasian  yang  sudah terjadi dan Return ekspetasi yang belum terjadi  tetapi  diharapkan  akan  tercapai dimasa  mendatang  (Amiyulianty  & Elsa, 2016).
Untuk mengukur kinerja keuangan,  maka  diperlukan  rasio keuangan guna membantu mengevaluasi  dan  mengidentifikasi
beberapa  kekuatan  dan  kelemahan  atas kinerja  keuangan  perusahaan  dalam periode  tertentu.  Seperti net  income (laba  bersih)  dalam  kegiatan  jual  beli saham,  informasi  keuangan  khususnya net  income (laba  bersih)  suatu perusahaan  dapat  menjadi  salah  satu cerminan  atau  tolak  ukur  seorang investor untuk mengambil keputusannya berinvestasi (Hery, 2016). Pengumuman informasi akuntansi khususnya  informasi net  income (laba bersih)  akan  memberikan  sinyal  bahwa perusahaan  mempunyai  prospek  yang baik  di  masa  yang  akan  datang  dan mengestimasi  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dan Return saham dimasa yang akan datang.
Berbagai indikator kinerja seperti  yang  dijelaskan  di  atas  mulai dari  Rasio Net  Income ,  NOPAT,  dan EPS  yang  memiliki  pengaruh  terhadap Return saham  (Paradiba  &  Nainggolan 2015;  Wahyu  &  Khairunnisa  2017). Akan tetapi ada sejumlah alternatif yang dapat  memberikan  penilaian  kinerja serta informasi akan Return saham yang didapat nantinya, diantaranya Economic Value  Added dan Market  Value Added . Kedua  pendekatan  ini  merupakan pendekatan  alternatif  untuk  sebagai ukuran Net  Income yang  mengukur kinerja manajerial  dalam suatu periode tertentu.  Beberapa  penelitian  terdahulu menunjukkan  bahwa Net  Income berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham  (Rahmawati,  2016;  Septiana  & Wahyuati,  2016).  Perusahaan  yang
menghasilkan laba semakin besar, maka secara  teoritis  perusahaan  itu  akan mampu  membagikan  dividen  yang semakin  besar.  Dengan  meningkatnya dividen  yang  diterima  oleh  investor, maka Return yang  diterima  oleh investor juga akan meningkat (Sugianto
& Nugraha, 2017). Economic  Value  Added (EVA) adalah metode untuk mengukur kemampuan  entitas  guna  mewujudkan nilai  yang  diukur  dari  tingkat  laba ekonomi yang diperoleh (Husnan et al., 2015). Economic Value Added merupakan nilai tambah ekonomis yang mengukur  NOPAT  dikurangi  dengan biaya  kapital  sehingga  mengahasilkan imbal  hasil  atau Return (Jariah,  2018). Return tersebut  akan  menjadi  sinyal kepada  investor  dalam  menambah investasi  dengan  harapan Return yang diberikan  akan  meningkat  atas  nilai tambah ekonomi tersebut dan
sebaliknya  jika  sinyal  diberikan  tidak dapat menyakinkan nya. Beberapa hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel economic  value  added berpengaruh signifikan  terhadap Return Saham (Ibrahim  et  al.,  2018;  Husnan  et  al., 2017).
Market  Value  Added (MVA)
adalah  perbedaan  antara  nilai  pasar perusahaan  dan  nilai  buku  saham. Market value added merupakan perbedaan  nilai  pasar  perusahaan  yang didapat  dari  harga  saham  akhir  periode dan  jumlah  saham  beredar (entitas) dikurangi  keseluruhan  modal  investasi sehingga akan ada sinyal yang diberikan atas  perhitungan  tersebut,  karena melihat  nilai  pasar  perusahaan  yang bertambah  dari  harga  saham  yang  naik atau return saham pun akan meningkat,
sehingga  sinyal  tersebut  akan  menjadi pertimbangan investor dalam
menanamkan  modal  investasi  dalam pasar  modal.  Hasil  penelitian  Nakhei
(2016)  menunjukkan  bahwa  variabel
market  value  added berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. Oleh karena  itu, market  value  added dapat memberikan sinyal kepada investor atas nilai  pasar  perusahaan  terhadap Return Saham , karena market  value  added mencerminkan ekspektasi pasar terhadap perusahaan di masa datang dan sebagai  gambaran  seberapa  besar tingkat  kemakmuran  yang  diciptakan, sehingga  akan  memberikan  pengaruh kepada  investor  dalam  pengambilan keputusan  dengan  harapan Return Saham  yang  dihasilkan  perusahaan (Kusmayadi et al., 2018).

## METODE PENELITIAN Populasi Penelitian
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  selama  periode  penelitian yaitu  dari  tahun  2013,  2014,  2015, 2016, dan 2017.

## Sampel penelitian
Sampel  dalam  penelitian  ini dipilih  dengan  menggunakan purposive sampling  method dengan  kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan  yang  terdaftar  dan menerbitkan  laporan  keuangan  per 31  Desember  untuk  periode  2013, 2014,  2015,  2016  dan  2017, mempunyai  laporan  keuangan  yang menampilkan  laba  berturut-turut  dan sesuai  dengan  data  yang  diperlukan dalam variabel penelitian. 2. Perusahaan manufaktur yang menyajikan  laporan  keuangan  dalam mata uang rupiah (mata uang asing). Teknik analisa data Terdapat beberapa teknik statistik  yang  dapat  digunakan  untuk menganalisis  data.  Untuk  mencapai tujuan  dalam  penelitian  ini  digunakan
analisis  regresi  linier  berganda.  Metode
Analisis regresi linier berganda digunakan  untuk  menguji  Pengaruh Kinerja  Keuangan, Market  Value Added, dan Ecconomic  Value  Added terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur terdaftar di BEI. Sebelum analisis regresi linier dilakukan,  maka  harus  diuji  terlebih dahulu  dengan  dilakukan  uji  asumsi klasik untuk memastikan apakah model regresi digunakan tidak terdapat masalah  seperti  uji  normalitas,  uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokolerasi.
Jika  terpenuhi  maka  model  analisis layak untuk digunakan.
Adapun  Persamaan  regresi  yang digunakan  pada  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
Keterangan: RS = Return Saham a = Konstanta b1,b2,b3,b4,b5  = koefisien regresi NI = Net Income NOPAT = Net  Operating  Profit  After Tax EPS = Earning Per Share MVA = Market Value Added EVA = Economic Value Added e = standar error

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriftif
Hasil  analisis  statistik  deskriptif untuk variabel-variabel penelitian tersebut dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 1 Analisis Statistik Deskriptif
variabel min max mean std. deviatio n RS -0,9900  6,6800 1,4415 1,7544 NI 0,0000  0,6600 0,1009 0,0956 NOPAT 0,0000  0,6600 0,1064 0,0947
EPS 1,4500 6713,1 900 393,9996 864,325 0 EVA 0,0800 2230,5 700 24,9979 158,060 3 MVA -0,1500 1418,7 000 11,3916  95,8586 Valid N
( listwise )
Sumber : data diolah (2019)
Deksriptif statistik yang disajikan  pada  Tabel  1  analisis  statistik deskriptif  di  atas  dapat  disimpulkan
Return Saham  dengan  jumlah  sampel 242  dari  perusahaan  manufaktur  yang diukur  dengan modified  Jones  models memiliki nilai rata-rata sebesar2,5597dengan  standar  deviasi sebesar 1,7544 Nilai standar deviasi jika dibandingkan  dengan  nilai  rata-ratanya menunjukkan  bahwa  standar  deviasi lebih  besar  dari  nilai  rata-rata. Sedangkan nilai minimum dari variabel Return Sahamadalah sebesar  -0,99 dan nilai maksimum sebesar 1,4415. Hal ini menunjukan adanya peningkatan Return Saham  yang  terjadi  pada  perusahaan dalam  sampel  penelitian  ini.  Hal  ini menunjukan  bahwa  tindakan Return Saham  yang  besar  yang  dilakukan perusahaan  dalam  melaporkan  laba  dan kepercayaan  investor  atas Return yang diperoleh.

## Pengujian Hipotesis
Hasil  uji  hipotesis  dengan menggunakan RegressionWeighted Least  Squares  (WLS) atau  regresi  linier tertimbang dapat dilihat pada tebel 2.
Tabel 2 Hasil Pengujian Hipotesis
Variabel  Koefisien t Sig. Keterangan Constanta 0,902 4,878  0,000  H 0 Diterima Net Income 5,915 5,385  0,000 H 1 Diterima EPS 0,000 1,897  0,059  H 3 Ditolak EVA 0,000 - 0,073 0,942 H 4 Ditolak
RS = a + b 1 NI+b 2 NOPAT+b 3 EPS + b 4 EVA+ b 5 MVA+ e
MVA -0,008 - 2,214 0,028 H 5 Diterima R Square 0,163 Adjusted R Square 0,148 Standar Error  of the Estimate 2,09523 F 11,412 Sig 0,000 c Sumber : data diolah (2019)
Uji Kelayakan Model Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Berdasarkan  dari  hasil  uji koefisien  determinasi  (R 2 )  pada  tabel 4.7  terhadap  model  penelitian  dengan menggunakan  variabel Return Saham yang  diperoleh  nilai adjusted  R  squere sebesar  0,163  atau  sebesar  16,3%.
Dengan demikan, maka dapat disimpulkan bahwa variabel Net Income ,  EPS,  EVA  dan  MVA  bisa menjelaskan  16,3%  variasi  variabel Return Saham.  Sedangkan  sisanya, sebesar  83,7%  dijelaskan  oleh  faktor- faktor lain di luar variabel penelitian.
Uji Statistik F
Pengujian  ini  bertujuan  untuk menunjukkan  apakah  semua  variabel independen  yang  dimasukkan  dalam model  mempunyai  pengaruh  secara simultan  atau  bersama-sama  terhadap variabel dependen. Jika nilai probabilitas  signifikansi  <  0,05,  maka ini menjelaskan bahwa variabel independen  dapat  secara  bersama-sama mempengaruhi variabel dependen.Berdasarkan hasil yang dilihat pada  tabel  4.7  menunjukan  hasil  uji  F dengan  nilai  F  hitung  sebesar  11,412 dengan  tingkat  signifikansi  sebesar 0,000 artinya tingkat signifikan tersebut lebihkecil dari 0,05 atau goodness of-fit sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa semua  variabel  independen  yaitu Net Income , EPS, EVA, dan
MVAberpengaruh secara simultan terhadap Return Saham.
Uji Statistik t Uji  statistik  t  bertujuan  untuk menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh satu variabel independen secara individual  dalam  menerangkan  variabel dependen. Jika nilai probabilitas signifikansi < 0,05, maka suatu variabel independen  merupakan  penjelas  yang signifikan terhadap variabel dependen. Berdasarkan  tabel  4.7  hasil pengujian hipotesis 1 dengan menggunakan RegressionWeighted Least  Squares  (WLS) atau  regresi  linier tertimbang,  seperti  terlihat  pada  Tabel 4.7  variabel Net  Income memiliki  t hitung  sebesar  5,385  dan  tingkat signifikansi sebesar 0,000. Hasil penelitian  diperoleh  nilai  signifikansi sebesar  0,000  <  0,05  dan  koefisien positif sebesar 5,915, maka disimpulkan bahwa  hipotesis  1  (H1)  bahwa  “ Net Income berpengaruh signifikan terhadap Return Saham”, diterima. Hasil pengujian hipotesis 3 yang telah  dilakukan  seperti  terlihat  pada tabel  4.7,  variabel Earning  Per  Share memiliki  t  hitung  sebesar  1,897  dan tingkat  signifikansi  sebesar  0,059.
Ketentuan pengambilan keputusan hipotesis diterima atau ditolak
didasarkan,jika  signifikansi  lebih  kecil atau  sama  dengan  0,05  ( ≤ 0,05),  maka hipotesis  diterima.  Hasil  penelitian diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,059<  0,05  dan  koefisien  sebesar 0,000,maka disimpulkan bahwa hipotesis  3  (H3)  “EPSberpengaruh signifikan  terhadap Return Saham”, ditolak.
Hasil pengujian hipotesis 4 yang telah  dilakukan  seperti  terlihat  pada tabel  4.7,  variabel Economic  Value Added memiliki t hitung sebesar -0,073
dan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,942.
Ketentuan pengambilan keputusan hipotesis diterima atau ditolak
didasarkan,  jika  signifikansi  lebih  kecil atau  sama  dengan  0,05  ( ≤ 0,05),  maka hipotesis  diterima.  Hasil  penelitian diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,942<  0,05  dan  koefisien  sebesar
0,000, maka disimpulkan bahwa hipotesis  4  (H4)  “ Economic  Value Added berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham”, ditolak. Hasil pengujian hipotesis 5 yang telah  dilakukan  seperti  terlihat  pada tabel  4.7,  variable  MVA  memiliki  t hitung  sebesar  -2,214  dan  tingkat signifikansi  sebesar  0,028.  Ketentuan pengambilan keputusan hipotesis diterima  atau  ditolak  didasarkan,jika signifikansi  lebih  kecil  atau  sama dengan  (0,05 ≤ 0,05),  maka  hipotesis diterima. Hasil penelitian diperoleh nilai signifikansi  sebesar  0,028<  0,05  dan koefisien sebesar -0,008,maka disimpulkan  bahwa  hipotesis  5  (H5) bahwa “ Market Value Added berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham”, diterima .
Net Income terhadap Return Saham Net Income berpengaruh signifikan  terhadap Return Saham. Perusahaan  yang  menghasilkan  laba semakin  besar,  maka  secara  teoritis perusahaan itu akan mampu membagikan  dividen  yang  semakin besar.  Dengan  meningkatnya  dividen yang  diterima  oleh  investor,  maka Return yang diterima oleh investor juga akan  meningkat.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  kesesuaian  dengan  teori
Sinyal (Signaling Theory) yaitu perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan  pada  investor  (Wahyunni  & Khairunnisa, 2017). Dorongan perusahaan  tersebut  ialah  sinyal  yang digunakan untuk mempengaruhi
investor  atas  kenaikan  laba  yang berdampak dalam pengambilan keputusan  investasi  dengan  harapan Return saham yang didapat (Septiana & Wahyuati, 2016).
Earning  Per  Share terhadap Return Saham Earning Per Share tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Return
Saham.  Dapat  dikatakan  walaupun tingkat  dana  investasi  yang  dihasilkan dari  setiap  lembar  saham  biasa  yang beredar semakin meningkat belum tentu Return Saham  yang  akan  diterima  oleh investor  juga  akan  semakin  meningkat,
karena informasi yang diberikan tersebut  belum  memberikan  keyakinan terhadap investor akan kenaikan Return Saham. Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa  ketidaksesuaian terhadap  teori  sinyal,  dimana  informasi laporan  keuangan  yang  diberikan tersebut tidak memberikan dampak atas respon  yang  diterima  oleh  investor dalam  keputusan  investasi,  sehingga tidak ada pengaruh signifikan peningkatan  lembar  saham  dengan peningkatan Return Saham  yang diterima investor. Jika dilihat pada tabel bahwa  nilai  standar  deviasi  lebih  besar dari  pada  nilai  rata-rata,  maka  dapat dikatakan  bahwa  representasi  yang buruk dari keseluruhan data.
Economic  Value  Added terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa variabel economic value added tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa economic value added tidak  digunakan  para  investor sebagai  acuan  besaran Return saham yang diterima. Ketidaksesuaian terhadap  teori  sinyal,  dimana  informasi laporan  keuangan  diberikan  kepada investor guna mempengaruhi keputusan
investasi,  akan  tetapi  hasil  penelitian belum  mampu  memberikan  dampak yang  signifikan  atas economic  value added terhadap Return Saham , karena jika  dilihat  pada  tabel  dimana  nilai standar  deviasi  lebih  besar  dari  pada nilai  rata-rata,  maka  nilai  rata-rata merupakan representasi yang buruk dari keseluruhan data.
Market Value Added terhadap Return Saham Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  variabel market  value  added berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham.  Oleh  karena  itu, market  value added dapat memberikan sinyal kepada investor  atas  nilai  pasar  perusahaan terhadap Return Saham , karena market value  added mencerminkan  ekspektasi pasar  terhadap  perusahaan  di  masa datang  dan  sebagai  gambaran  seberapa besar tingkat kemakmuran yang diciptakan,  sehingga  akan  memberikan pengaruh kepada investor dalam pengambilan keputusan dengan harapan Return Saham yang dihasilkan perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan  kesesuaian  dengan  teori Sinyal (Signaling Theory) yaitu perusahaan memberikan informasi laporan  keuangan  pada  investor.  Sinyal yang  digunakan  untuk  mempengaruhi investor berdampak dalam pengambilan keputusan  investasi  dengan  harapan Return Saham  yang  didapat  (Nakhei 2016).

## PENUTUP
Kesimpulan Penelitian ini dimaksudkan untuk  memperoleh  bukti  empiris mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi Return Saham.  Faktor- faktor  tersebut  terdiri  dari  Kinerja Keuangan  ( Net  Income , Earning  Per Share),  Economic  Value  Added dan
Market  Value  Added terhadap  variabel dependen yaitu Return Saham. Penelitian  ini  mengambil  sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2013 sampai dengan 2017. Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Net  Income berpengaruh  signifikan terhadap Return Saham.Semakin tingginya Net  Income dalam  suatu perusahaan  maka  semakin  besar
Return Saham yang didapat.
2. Earning Per Share tidak berpengaruh signifikan  terhadap Return Saham. Hasil  penelitian  ini  memberi  bukti bahwa Earning  Per  Share tidak dapat  memberikan  pengaruhyang signifikan terhadap Return Saham. 3. Economic Value Added tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham.Hal  ini  menandakan bahwa Economic  Value  Added tidak digunakan  para  investor  sebagai acuan  besaran Return Saham  yang diterima
4. Market  Value  Added berpengaruh signifikan terhadap Return Saham,semakin  banyaknya  modal investasi dapat berakibat pada makin tingginya tingkat Return Saham.

## Saran
Melalui hasil penelitian ini maka dapat  disarankan  beberapa  hal  sebagai berikut :
1. Penelitian  selanjutnya  disarankan agar  memperluas  objek  penelitian tidak hanya di perusahaan manufaktur tetapi seluruh perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia .
2. Penelitian berikutnya diharapkan dapat menambahkan  variabel  independen yang  diyakini  dapat  mempengaruhi Return Saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Amyulianthy,  R  &  Elsa  K.,  R.  (2016).
The  Effect  Of  Economic  Value
Added  And  Earning  Per  Share To  Stocks  Return  (Panel  Data Approachment. International Journal of Business and Management  Invention. 5(2):  8- 15 Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan, Jakarta: PT Grasindo. Husnan, S & Pudjiastuti. (2017). Dasar-
dasar  teori  Portfolio  dan AnalisisSekuritas .Yogyakarta.U PP STIM YKPN. Jariah,  A.  (2018).  Kinerja  Keuangan Sebagai Intervening Antara Income Smoothing dan Economic Value Added Dengan EPS. ASSETS  :  Jurnal  Ilmiah
Ilmu  Akuntansi,  Keuangan  dan Pajak . 2(2): 1-11
Ibrahim, M., F., Paramita, R, & Taufiq., M.  (2018).  Pengaruh  NOPAT Dan  Goodwill  Terhadap  Nilai Tambah Ekonomis (EVA) Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014- 2016 .Progress Conference . 1(1): 157-166 Kusmayadi,  D.,  Rahman,  R.,  & Abdullah,  Y.  (2018).  Analysis Of  The  Effect  Of  Net  Profit Margin, Price To Book Value,and Debt To Equity Ratio On  Stock  Return. International
Journal  of  Recent  Scientific Research. 9(7):  28091-28095 Nakhei, H. (2016). Market value added
and traditional accounting
criteria: Which measure is a best
predictor  of  stock  Return  in
Malaysian  companies. Iranian Journal  of  Management  Studies (IJMS) . 9(2): 433-455 Paradiba,  L.,  &  Nainggolan,  K.  (2015).
Pengaruh  Laba  Bersih  Operasi terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan  Food  and  Beverage yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Riset  Akuntansi  dan  Bisnis. 15(1): 113-124 Rahmawati,  A.,  D.  (2016).  Pengaruh Laba  Bersih  dan  Arus  Kas
Terhadap  Return  Saham  di Perusahaan  LQ  45. Artikel Ilmiah. Surabaya. Sekolah Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Perbanas. 2(5): 1-18 Septiana, E., F & Wahyuati, A. (2016). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur. Jurnal
Ilmu dan Riset Manajemen. 5(1): 1-21 Sugianto, I & Nugraha (2017). Analisis Komparatif Metode Rasio Keuangan  dan  Economic  Value Added  Untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  Perusahaan.  Pada Perusahaan  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode Tahun 2015-2016. Jurnal Economica. 2(2): 1-15 Wahyunny,    F  &  Khairunnisa  (2017). Pengaruh  Faktor  Internal  dan Eksternal terhadap Return Saham.  Pada  Perusahaan  Sub Sektor  Plastik  dan  Kemasan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  Tahun  2010-2016. e- Proceeding  of  Management :
5(3) : 3376-3381