## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.1, Juli-Desember 2023
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dampak Biaya Ekuitas: Keagresifan Laba, Asimetri Informasi dan Kepemilikan Institusional
Sri Indah Lestari 1 , Afifah Safitri 2 , Cris Kuntandi 3 , Rachmat Pramukty 4 Universitas Bhayangkara Jakarta Raya E-mail: Sriindahlestari9d@gmail.com 1 , Afifahsftry@gmail.com 2 , cris.kuntadi@dsn.ubharajaya.ac.id 3 , rachmat.pramukty@dsn.ubharajaya.ac.id 4
Article History: Received: 01 Juni 2023 Revised: 08 Juli 2023
Accepted: 08 Juli 2023
Abstract: Penelitian dahulu atau penelitian terkait sangat penting dalam penelitian dalam makalah atau makalah penelitian. Penelitian yang terkait dalam berkontribusi untuk menguatkan suatu teori juga fenomena relasi atau pengaruh pada variabel. literature ini mengkaji faktor-faktor yang memengaruhi dampak pada Cost Of Equity, yaitu Keagresifan Laba,
Asimetri
Informasi dan Kepemilikan institusional, serta mengkaji literatur manajemen keuangan. Tujuan pada penulisan literature ini untuk menghasilkan suatu asumsi tentang pengaruh pada variabel yang akan digunakan dalam penelitian selanjutnya. Temuan artikel tinjauan literature ini sebegai berikut: 1) Keagresifan Laba berdampak pada Biaya Ekuitas; 2) Asimetri Informasi berdampak pada Biaya Ekuitas; dan 3) Kepemilikan institusional berdampak pada Biaya Ekuitas.
Keywords: Biaya Ekuitas, Keagresifan Laba, Asimetri Informasi dan Kepemilikan institusional
PENDAHULUAN Cost of equity merupakan Total pada biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan untuk memberikan pengetahuan kepada public seperti pemegang saham, investor, dewan direksi, kreditur, dan masyarakat luar. Cost of equity merupakan return yang diharapkan dari penyedia dana seperti investor.(ifonie, 2005). Menurut Utami (2005) menunjukan yaitu Cost of equity merupakan tingkat bunga yang dimana investor mendiskontokan dividen yang dapat diterima. Cost of equity adalah return yang dibutuhkan dalam berbagai jenis pembiayaan. Berdasarkan pengalaman empiris, banyak mahasiswa dan penulis berjuang untuk menemukan artikel pendukung untuk karya akademik kalian. seperti studi sebelumnya atau penelitian penting. Artikel ini dibutuhkan untuk menginformasi suatu teori yang sedang dipelajari, untuk mengidentifikasi hubunga atau efek antar variabel dan untuk membentuk hipotesis. dalam artikel ini mengkaji tentang dampak dari Keagresifan laba, asimetri informasi, dan kepemilikan institusional pada Biaya ekuitas dalam sebuah studi literature manajemen keuangan.
Berdasarkan latar belakang, maka dapat di rumuskan permasalahan yang akan dibahas guna membangun hipotesis untuk riset selanjutnya yaitu:
1. Apakah Keagresifan Laba berdampak pada Biaya Ekuitas?
2. Apakah Asimetri Informasi berdampak pada Biaya Ekuitas?

## 3. Apakah Kepemilikan institusional berdampak pada Biaya Ekuitas?

## LANDASAN TEORI

## Biaya Ekuitas
Biaya Ekuitas adalah Sebuah tingkat return ekuitas yang investor harapkan atas modal yang diinvestasikan pada suatu bisnis dan resiko yang akan dihadapinya. Ekuitas juga merupakan peluang bagi Investor (Wulandari 2017) (Delita & Mulyani, 2018)
Biaya Ekuitas adalah Tingkat dalam return yang diharapkan investor dari investasi dalam berbisnis. Sebuah investor yang menharapkan return pada suatu perusahaan yang akan berubah setiap tahunnya, baik berupa kenaikan maupun penurunan. Natalia dan Sun (2013) mengungkapkan bahwa Biaya ekuitas yang rendah menunjukkan tingkat risiko yang tinggi di tangan perusahaan, sehingga return on risk yang diharapkan investor akan rendah. (Riswandari, 2023). Biaya Ekuitas hal ini telah banyak dipelajari oleh para peneliti sebelumnya, diantaranya (Delita & Mulyani, 2018) dan (Riswandari, 2023) .

## Keagresifan Laba
Keagresifan Laba adalah Kecenderungan saat menunda pengakuan rugi dan mempercepat pengakuan laba. Menurut Rachmawati dkk, 2016 keagresifan laba adalah Tindakan manajemen yang bertujuan untuk menunda pengakuan kerugian kerugian yang dapat dimanipulasikan dengan meningkatkan komponen akrual ketika biaya laba yang akan dinyatakan lebih tinggi dari semula. (Delita & Mulyani, 2018). Dimensi atau Keagresifan Laba adalah Pendekatan Total Akrual. (Delita & Mulyani, 2018)
Keagresifan Laba adalah menurut Bedard dan Johnstone (2004) yaitu dalam suatu tindakan manajemen berkaitan dengan pemalsuan laba. Keagresifan laba ialah suatu perilaku manajerial dalam menghasilkan kecondongan untuk mengundurkan suatu pengakuan kerugian namun memperpendek pengakuan keuntungan dalam sebuah industri. (Malau et al., 2019). Keagresifan Laba hal ini telah banyak dipelajari oleh para peneliti sebelumnya, diantaranya (Delita & Mulyani, 2018) dan (Malau et al., 2019).

## Asimetri Informasi
Asimetri Informasi adalah bahwa organisator tahun berlimpah tentang laporan juga harapan waktu yang akan datang pada perusahaan dibanding shareholder. Sebagai shareholder, pasti memerlukan berita yang mendasari keputusannya. (Reizky Ifonie, 2012). (Widanengsih et al., 2022). Dimensi atau indikator Asimetri Informasi adalah Bid-ask Spread (Widanengsih et al., 2022) .
Asimetri Informasi adalah Informasi keuangan yang sangat penting bagi pengguna atau pengguna eksternal karena berada salam keadaan ketidakpatian terbesar. Menurut Armadi dan Anggraeni (2010) ialah Terjadinya asimetri infomasi antara organisator dan shareholder, yang berlaku saat organisator memiliki pengetahuan yang lebih baik tentang informasi informasi internal dan prospek masa depan perusahaan daipada shareholder dan pihak kepentingan lainnya. (Sutarman et al., 2022) Dimensi atau indikator Asimetri Informasi adalah Bid-ask Spread (Sutarman et al., 2022). Asimetri Informasi hal ini telah banyak dipelajari oleh para peneliti sebelumnya, diantaranya (Widanengsih et al., 2022) dan (Sutarman et al., 2022) .

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.1, Juli-Desember 2023
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional adalah Menurut (Anggaraita, 2012) Besar kecilnya saham perushaaan yang dimiliki oleh lembaga di luar perindustrian atau institusi lain (seperti bank, emiten, perindustrian asuransi, dan lembaga lainnya). Berdasarkan teori agensi, didalam perusahaan pasti sering terjadinya suatu pertengkaran antara bagian manajemen dan shareholder karena tersimpul pada asimetrik infomasi dikeduanya.
Kepemilikan institusional Juniarti dan Sentosa (2009), investor institusi memiliki pilihan sebaliknya, ini tentang memantau perilaku manajemen, karena investor institusional tidak mudah dikelabui oleh Tindakan manajemen oportunistik. Kurang aktivitas manajemen oportunistik ini memiliki biaya saham yang dikeluarkan perusahaan lebih sedikit. Penelitian dilakukan oleh Natalia dan Sun (2013) serta Collin dan Huang (2010) menunjukkan bahwa kepemilikan institusional pada suatu perusahaan dimungkinkan menurunkan biaya ekuitas. (Arifah & Liana, 2018).
Kepemilikan institusional adalah Salah satu cara mengurangis konflik antara pemegang saham dan manajer. Besaran pemilik saham oleh lembaga (penguasa perusahaa asing, institusi finansial semacam pertanggungan, bank, dan uang pensiun) diperoleh pada suatu industri. (I Wayan, Putu ayu, dan I Nyoman, 2016) (Riswandari, 2023). Dimensi atau indikator Kepemilikan institusional adalah Signaling Theory (Riswandari, 2023). Kepemilikan institusional hal ini telah banyak dipelajari oleh para peneliti sebelumnya, diantaranya (Arifah & Liana, 2018) dan (Riswandari, 2023) .
Tabel 1. Penelitian sebelumnya yang bersangkutan
No Nama Penulis (tahun) Hasil Riset terdahulu Persamaan dengan artikel ini Perbedaan dengan artikel ini 1 ( Delita & Mulyani, 2018) Earnings Aggressiveness dan Persistensi Laba tidak berdampak positif pada Biaya Ekuitas. - Earnings Aggressiveness dan Persistensi Laba tidak berdampak pada Biaya Ekuitas. 2 (Malau et al., 2019). Earnings Aggressiveness, Information Asymmetry dan Earnings Informativeness berdampak positif pada Biaya Ekuitas dan Biaya Hutang. Keagresifan Laba & Information Asymmetry berdampak pada Biaya Ekuitas. Earnings Informativeness berdampak pada Biaya Ekuitas. 3 (Widanengsih et al., 2022) Information Asymmetry dan Manajemen Laba berdampak positif pada Biaya Ekuitas. Information Asymmetry berdampak pada Biaya Ekuitas. Manajemen laba berdampak pada Biaya Ekuitas.
.4 (Sutarman et al., 2022) Asimetri Informasi dan Konsentrasi Kepemilikan berdampak positif dan signifikan pada Biaya Ekuitas. Asimetri Informasi berdampak pada Biaya Ekuitas. Konsentrasi Kepemilikan berdampak pada Biaya Ekuitas. .5 (Riswandari, 2023) Information Asymmetry, Intellectual capital disclosure, dan Institutional ownership berdampak positif pada Biaya Ekuitas. Asimetri Informasi dan Institutional ownership berdampak pada Biaya Ekuitas. Intellectual capital disclosure berdampak pada Biaya Ekuitas. 6 (Arifah & Liana, 2018) Corporate Governance Perception Index (CGPI), Family ownership, Institutional ownership dan Independent commissioner tidak berdampak positif pada Biaya Ekuitas - Corporate Governance Perception Index (CGPI), Family ownership, dan Komisaris Independen berdampak pada Biaya
Ekuitas.

## METODE PENELITIAN
Pendekatan penyusunan karya ilmiah merupakan menerapkan metode kualitatif dan analisis daftar bacaan, kaji teori juga sambungan atau efek antar variabel untuk karya dan jurnal offline dari perpustkaan juga buku atau jurnal online seperti Mendeley, Google Scholar, dan Media online lainnya.
Pada penelitian kualitatif, penggunaan literature review perlu konstan juga hipotesis metodologis, artinya perlu dipakai secara induktif sehingga tak perlu menuntun pembahasan yang diajukan pengkaji. Satu diantaranya alasan penting dilakukannya penelitian kualitatif adalah analisis berupa investigasi. (Ali & Limakrisna, 2013).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan kajian teori yang relevan dan kajian sebelumnya, pembahasan artikel dalam artikel kajian pustaka yang berfokus pada manajemen sumber daya manusia adalah:
1. Pengaruh Keagresifan Laba terhadap Biaya Ekuitas Earnings Aggressiveness memiliki dampak positif pada biaya ekuitas, dan penelitian mendukung hal ini. Hasil ini menunjukkan bahwa investor merespon perilaku manajaemen yang membuat kinerja perusahaan agresif dala mengambil keputusan yang baik. (Malau et al., 2019). Studi Rachmawat (2016) menunjukkan bahwa earnings aggressiveness berdampak negatif terhadap biaya ekuitas. Dengan kata lain, manajer berperilaku ke arah oportunistik untuk mencapai keagresifan. Semakin tinggi earnings aggressiveness, semakin rendah biaya ekuitas. Jika perusahaan agresif laba, laba tahun berjalan meningkat, laba tahun depan menurun, sehingga perkiraan laba rendah. Dengan kata lain, keagresifan laba adalah laporan laba yang gagal mencerminkan gambaran yang sebenarnya tentang keuntungan finansial, menyebabkan biaya ekuitas perushaan turun, dibantu oleh pertumbuhan dividen. (Delita & Mulyani, 2018) Keagresifan Laba berdampak terhadap Biaya ekuitas, dan Keagresifan Laba tidak

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.1, Juli-Desember 2023
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
berdampak pada biaya ekuitas, hal ini sesuai dengan penelitian berikut ini: (Delita & Mulyani, 2018) dan (Malau et al., 2019)
2. Pengaruh Asimetri Informasi terhadap Biaya Ekuitas Menurut penelitian Purwanto (2012) bahwa Information Asymmetry berdampak positif dan signifikan terhadap biaya ekuitas. Oleh karena itu, investor menginformasikan pengungkapan manajer menurunkan biaya modal. Ifonir (2012) memperkuat kalim bahwa ketika ada hubungan positif antara pemangku kepentingan dan manajer, asimetri informasi berkurang, yang juga mengurangi biaaya modal yang dibayarkan oleh perusahaan. (Widanengsih et al., 2022) Penelitian Menurut Nurjanati et al (2015) dan Sukarti (2018) yang memperoleh hasil asimetri informasi bid-ask spread berpengaruh signifikan terhadap harga ekuitas. Dengan asimetri informasi, keputusan manajemen dapat memengaruhi harga saham karena asimetri informasi lebih mungkin terjadi di kalangan investor yang terinformasi. Kesadaran menciptakan biaya transaksi dan meningkatkan biaya ekuitas perusahaan. (Sutarman et al., 2022) Information Asymmetry berdampak pada biaya ekuitas, hal ini sesuai dengan penelitian berikut ini: (Widanengsih et al., 2022) dan (Sutarman et al., 2022).
3.Pengaruh Kepemilikan institusional terhadap Biaya Ekuitas Temuan Hasil dari penelitian Juniart dan Agnes (2009) menemukan bahwa Institutional Ownershi berpengaruh signifikan terhadap cost of equity ketika investor menganalisis laporan keuangan dan mengambil keputusan investasi dengan mempertimbangkan banyak faktor, salah satunya adalah kepastian dan kepercayaan pihak lain. Jika perusahaan dimiliki oleh pinak institusi, maka pihak institusi seharusnya sudah mempercayai kinerja perusahaan dan diharapkan dapat memberikan keuntungan yang baik bagi pihak institusi, yang dapat memengaruhi keputusan investor untuk berinvestasi di perusahaan yang telah dimiliki institute tersebut. (Riswandari, 2023)
Penelitian ini menunjukkan bahwa kepemilikan institusional tidak berdampak pada biaya ekuitas. Hal ini dikarenakan mayoritas perusahaan indonesia dimiliki oleh keluarga, sehingga pengendalian institusional cenderung tidak mempengaruhi keputusan investasi untuk menentukan cost of equity perusahaan. Namun anggapan tersebut tidak dapat dibuktikan dalam penelitian ini karena adanya sistem kepemilikan keluarga juga membantu institusi dalam memantau kinerja manajemen yang pada akhirnya mempengaruhi cost of equity perusahaan. (Arifah & Liana, 2018) Institutional ownership berdampak pada cost of equity dan Institutional tidak berdampak pada cost of equity, hal ini sesuai dengan penelitian berikut ini: (Arifah & Liana, 2018) dan (Riswandari, 2023).
Kerangka Konseptual Berdasarkan pada rumusan masalah, penelitian teoritis, penelitian sebelumnya yang rekevan dan pembahasan yang relevan dan pembahasan tentang pengaruh variabel, ruang lingkup pekerjaan ini dibahas sebagai berikut.

## Gambar 1. Kerangka Konseptual
Diagram konseptual berdasarkan gambar diatas, Keagresifan Laba, Asimetri Informasi dan Kepemilikan institusional berdampak pada Biaya Ekuitas. Selain ketiga variabel eksogen yang mempengaruhi biaya ekuitas tersebut, masih banyak variabel lainnya juga mempengaruhinya, antara lain :
a) Persistensi Laba: (Delita & Mulyani, 2018)
b) Keinformatifan Laba: (Malau et al., 2019)
c)
Pengungkapan Modal Intelektual: (Riswandari, 2023)
d) Manajemen Laba: (Widanengsih et al., 2022) dan (Sutarman et al., 2022)
e)
Konsentrasi Kepemilikan: (Sutarman et al., 2022)
f)
Pertumbuhan Aset: (Sutarman et al., 2022)

## KESIMPULAN
Atas dasar teori, artikel terkait dan diskusi, hipotesis untuk studi lebih lanjut dapat dikembangkan:
1. Keagresifan Laba berdampak pada Biaya Ekuitas.
2. Asimetri Informasi berdampak pada Biaya Ekuitas.
3. Kepemilikan Institusional berdampak pada Biaya Ekuitas.
Berdasarkan kesimpulan diatas, makalah ini mengusulkan bahwa ada banyak factor yang memengaruhi biaya ekuitas, selain agresivitas laba, asimetri informasi, dan kepemilikan institusional, di semua jenis dan level organisasi atau perusahaan, sehingga diperlukanpenelitian lebih lanjut. Selain variabel-variabel yang ditelaah dalam artikel ini, berikut faktor-faktorlain yang memengaruhi cost of equity. Faktor lain seperti persistensi laba, informasi laba, pengungkapan modal intelektual, manajemen laba, dan konsentrasi kepemilikan.

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.1, Juli-Desember 2023
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## DAFTAR REFERENSI
Delita, I., & Mulyani, E. (2018). Pengaruh Earnings Aggresiveness Terhadap Cost of Equity Dengan Persistensi Laba Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2014-2016) Erly Mulyani . www.idx.co.id. Malau, M., Murwaningsari, E., Mayangsari, S., & Aryati, T. (2019). PENGARUH OPASITAS LABA, ASIMETRI INFORMASI, DAN KEINFORMATIFAN LABA TERHADAP BIAYA EKUITAS DI PERUSAHAAN MANUFAKTUR. Jurnal Akuntansi Trisakti , 6 (1),
43–54. https://doi.org/10.25105/jat.v6i1.4918
Widanengsih, E., Yusuf, ), Rahman, ), & Abstrak, F. (2022). PENGARUH ASIMETRI INFORMASI DAN MANAJEMEN LABA TERHADAP COST OF EQUITY CAPITAL PADA EMITEN PERBANKAN PENULIS 1) . 3 (3), 117–124. https://doi.org/10.55122/jabisi.v3i2.587 Arifah, D. A., & Liana, V. E. (2018). Good Corporate Governance terhadap Biaya Ekuitas dan Biaya Hutang. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi , 25 (2), 160–172. https://unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe3/article/view/6961
Sutarman, A., Karamoy, H., & Gamaliel, H. (2022). Pengaruh Asimetri Informasi, Konsentrasi Kepemilikan, Manajemen Laba Dan Pertumbuhan Aset Terhadap Cost Of Equity Capital Pada Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Auditing "GOODWILL , 13 (1), 13–24. Riswandari, E. (2023). Pengaruh Asimetri Informasi, Pengungkapan Modal Intelektual, dan Kepemilikan Institusional Terhadap Biaya Modal Ekuitas. RATIO: Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia , 4 (1). https://doi.org/10.30595/ratio.v4i1.15879