10.36418/syntax-literate.v7i9.13814 E-ISSN: 2548-1398
Published by: Ridwan Institute
Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia  p–ISSN:  2541-0849 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 09, September 2022
ANALISIS WORKING

## CAPITAL MANAGEMENT
TERHADAP
PROFITABILITAS  PADA  EMITEN  SUB  SEKTOR  FARMASI  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Gabriel Yange Valasta 1* , Dicky Perwira Ompusunggu 2
1*,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pelita Harapan, Indonesia Email: 1 *valasta.research@gmail.com, 2 dickyperwira@feb.upr.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh manajemen modal kerja yang diukur  dengan  DIO,  DSO,  DPO,  dan  CR  terhadap  Profitabilitas  yang  diukur dengan ROA, ROE, dan Tobin’s Q. Penelitian ini dilakukan pada PT. Bursa Efek Indonesia  dengan  melibatkan  50  sampel  yang  berasal  dari  data  sekunder  yang bersumber  dari  laporan  keuangan  perusahaan  yang  telah  go  public  dan  telah diaudit  selama  periode  2018-2020.  Hasil  penelitian  ini  menyatakan  bahwa pengaruh  variabel Days  Inventory  Outstanding (DIO), Days  Sales  Outstanding (DSO), Days  Payable  Outstanding (DPO),  dan Current  Ratio (CR)  terhadap profitabilitas  perusahaan  farmasi  dapat  berbeda  tergantung  pada  model  yang digunakan.  Variabel  DPO  memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap Return  on  asset  s perusahaan  farmasi  dalam  Model  Y1,  sementara  variabel  CR memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap Return on equity perusahaan farmasi  dalam  Model  Y2.  Variabel  DIO  memiliki  pengaruh  positif  signifikan dalam  model  Y3.  Variabel  DSO  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dalam semua model.
Kata  Kunci: Working  Capital  Management,  Days  Inventory  Outstanding,  Days  Sales Outstanding, Days Payables Outstanding, Current Ratio, Return on assets.

## Abstract
This  research  was  conducted  to  determine  the  effect  of  management  working capital as measured by DIO, DSO, DPO, and CR on profitability as measured by ROA,  ROE,  and  Tobin's  Q.  This  research  was  conducted  at  PT.  The  Indonesian Stock  Exchange  involved  50  samples  originating  from  secondary  data  sourced from  the  financial  reports  of  companies  that  have  gone  public  and  have  been audited  during  the  2018-2020  period.  The  results  of  this  research  state  that  the influence  of  the  variables  Days  Inventory  Outstanding  (DIO),  Days  Sales Outstanding  (DSO),  Days  Payable  Outstanding  (DPO),  and  Current  Ratio  (CR)
on  the  profitability  of  pharmaceutical  companies  can  vary  depending  on  the model  used. The DPO variable has a significant positive influence on  Return  on asset  s  of  pharmaceutical  companies  in  Model  Y1,  while  the  CR  variable  has  a significant negative influence on Return on equity of pharmaceutical companies in Model Y2. The DIO variable has a significant positive influence in model Y3. The DSO variable does not have a significant effect in all models.
Keywords: Working  Capital  Management,  Days  Inventory  Outstanding,  Days  Sales Outstanding, Days Payables Outstanding, Current Ratio, Return on assets.

## Pendahuluan
Perusahaan  farmasi  adalah  industri  yang  khususnya  berfokus  pada  penelitian, pengembangan, dan distribusi obat dalam konteks kesehatan. Industri farmasi mewakili sektor yang penuh inovasi dan seimbang dalam penggunaan sumber daya manusia serta teknologi.  Inovasi  produk  dan  modal  intelektual  memegang  peran  penting  dalam kelangsungan hidup perusahaan farmasi, menjadikan mereka investasi menarik dengan risiko  relatif  rendah.  Pertumbuhan  positif  dalam  penjualan  obat  terus  terjadi  di Indonesia, dengan lebih dari 70% pangsa pasar obat dikuasai oleh perusahaan nasional.
Meskipun  ekonomi  Indonesia  mengalami  kontraksi  selama  pandemi  COVID-19, industri  farmasi  tetap  tumbuh  positif,  ditunjukkan  oleh  kinerja  beberapa  perusahaan farmasi  yang  mencatatkan  kenaikan  laba  pada  semester  I  2020.  Di  tengah  persaingan ketat,  perusahaan  farmasi  harus  menjadi  lebih  efisien  dan  inovatif  untuk  bertahan  dan berkembang.  Pengelolaan  modal  kerja  yang  baik  sangat  penting  dalam  mendukung operasional  sehari-hari  perusahaan.  Peningkatan  profitabilitas,  indikator  seperti  return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Tobin's Q, menjadi parameter penting dalam  mengevaluasi  kinerja  perusahaan  farmasi.  Meningkatkan  profitabilitas  dan manajemen  modal  kerja  yang  efisien  adalah  langkah  yang  penting  untuk  menghadapi tantangan di industri farmasi yang kompetitif.
Berdasarkan  penjelasan  tersebut  dalam  penelitian  ini  manamejen  modal  kerja diukur  dengan  siklus  konversi  Rumus  Cash  direpresentasikan  sebagai  rasio Days Inventory  Outstanding (DIO), Days  Sales  Outstanding (DSO), Days  Payable Outstanding (DPO), dan Curent Ratio (CR) terhadap profitabilitas yang diukur dengan dengan  (ROA),  (ROE)  dan  Tobins  Q.  Menurut  penelitian  terdahulu  Setyadharma  dan Januarti  (2019)  menyatakan  bahwa Days  Inventory  Outstanding (DIO)  adalah  waktu atau  periode  yang  dibutuhkan  perusahaan  dalam  pemrosesan  penjualan  persediaan. Days  Inventory  Outstanding merupakan  variabel  yang  paling  berpengaruh  terhadap profitabilitas  perusahaan.  Selanjutnya  menurut  penelitian  Herlambang  (2020) Days Sales  Outstanding (DSO  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan. Dimana Days Sales Outstanding (DSO) adalah adalah metrik keuangan yang digunakan untuk mengukur jumlah rata-rata hari yang diperlukan untuk menagih piutang. Semakin rendah  nilainya,  semakin  baik  karena  lebih  cepat  bagi  perusahaan  untuk  menerima pembayaran.
Menurut  penelitian  Kurniawan  dan  Ariyani  (2021)  bahwa Days  of  Payable in Outstanding (DPO)  adalah  rata-rata  lama  waktu  antara  pembelian  bahan  dan  tenaga kerja  dengan  pembayarannya.  Sehingga Days  Payable  Outstanding berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Terakhir  menurut  penelitian  Sudarisman (2019) bahwa manajemen modal kerja yang diukur dengan Current Ratio berpengaruh positif  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Rasio Current  Ratio mekankan  pada  peran penting  pendanaan  utang  bagi  perusahaan  dengan  menunjukkan  persentase  aktiva perusahaan  yang  didukung  oleh  pendanaan  utang,  dengan  mengetahui  seberapa  besar persentase utang yang dimiliki, perusahaan dapat mencegah terjadinya gagal bayar.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur sub sektor farmasi di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan perusahaan manufaktur karena perusahaan manufaktur  sub  sektor  farmasi  merupakan  salah  satu  sektor  yang  saat  ini  banyak mendapatkan  perhatian  dari  pemerintah  dalam  usahanya  mengurangi  kesenjangan sosial,  selain  itu  jumlah  perusahaan  manufaktur  cukup  besar  sehingga  sampel  dalam penelitian ini dapat terpenuhi.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengkaji  dampak  manajemen  modal  kerja,  yang diukur  dengan  Days  Inventory  Outstanding  (DIO),  Days  Sales  Outstanding  (DSO), Days Payable Outstanding (DPO), dan Current Ratio (CR), terhadap profitabilitas yang diukur  dengan  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  dan  Tobin's  Q. Pertanyaan  penelitian  meliputi  apakah  manajemen  modal  kerja  memengaruhi  ketiga metrik  profitabilitas  tersebut.  Tujuan  penelitian  adalah  menguji  dan  menganalisis dampak  manajemen  modal  kerja  pada  profitabilitas  dengan  cermat.  Hasil  penelitian diharapkan  memberikan  manfaat,  seperti  memberikan  masukan  kepada  perusahaan untuk meningkatkan efisiensi pengelolaan modal kerja dan profitabilitas mereka. Selain itu, penelitian ini juga diharapkan berkontribusi pada pengembangan ilmu pengetahuan dalam  bidang  manajemen  modal  kerja  dan  dapat  menjadi  referensi  berharga  bagi peneliti  selanjutnya  yang  tertarik  untuk  melanjutkan  penelitian  serupa  di  lokasi  yang berbeda.
Penelitian terdahulu menyajikan hasil penelitian terkait manajemen modal kerja (Working Capital Management) dan profitabilitas pada perusahaan di berbagai konteks. Richard  Kofi  Akoto,  Dadson  Awunyo-Vitor,  dan  Peter  Lawer  Angmor  (2013) menyelidiki hubungan antara modal kerja dengan profitabilitas perusahaan manufaktur terdaftar  di  Ghana,  menemukan  hubungan  negatif  yang  signifikan  antara  profitabilitas dan accounts receivable. Dr. Mohammad Fawzi Shubita (2013) mengamati perusahaan- perusahaan  industri  di  Yordania  dan  menunjukkan  hubungan  negatif  yang  signifikan antara modal kerja dan profitabilitas, menekankan pentingnya pengelolaan modal kerja untuk meningkatkan profitabilitas. Sementara itu, penelitian Mohammad Alipour (2011) di  Iran  menemukan  hubungan  signifikan  antara  manajemen  modal  kerja  dan profitabilitas  perusahaan,  menyoroti  dampak  positif  manajemen  modal  kerja  pada profitabilitas.

## Metode Penelitian
Metodologi  penelitian  ini  dirancang  untuk  menguji  pengaruh  variabel independen,  yaitu Days  Inventory Outstanding, Days Sales Outstanding, Days Payable Outstanding,  dan  Current  Ratio,  terhadap  variabel  dependen,  yakni  Profitability  yang diukur  dengan  menggunakan  Return  on  Asset  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  dan Tobin's Q. Penelitian ini mengadopsi pendekatan deskriptif dan kuantitatif. Pendekatan deskriptif  digunakan  untuk  menggambarkan  permasalahan  yang  diteliti  berdasarkan data  yang  telah  dikumpulkan,  sementara  pendekatan  kuantitatif  adalah  untuk  menguji hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  bersifat sekunder  dan  diperoleh  dari  sumber-sumber  seperti  situs  resmi  di  internet,  buku referensi, jurnal, majalah, surat kabar, dan referensi lain yang relevan.
Penelitian ini menggunakan data panel yang menggabungkan data runtun waktu (time series) dan data silang (cross-section). Data panel ini melibatkan empat variabel, yaitu Days Inventory Outstanding (DIO), Days Sales Outstanding (DSO), Days Payable Outstanding  (DPO),  dan  Current  Ratio.  Data  panel  ini  mencakup  periode  tahun  2019 hingga 2022.
Teknik  pengumpulan  data  melibatkan  teknik  penelitian  lapangan  dan  teknik kepustakaan.  Teknik  penelitian  lapangan  digunakan  untuk  mendapatkan  data  sekunder yang  diperlukan  dengan  mengunjungi  tempat-tempat  seperti  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dan  institusi  terkait  yang  menyediakan  data  yang  relevan.  Teknik  kepustakaan digunakan untuk mengumpulkan landasan teori dan penelitian yang mendukung melalui buku,  artikel  ilmiah,  jurnal,  majalah,  data  dari  internet,  dan  sumber  dokumentasi lainnya.
Variabel  penelitian  terdiri  dari  dua  jenis,  yaitu  variabel  independen  (X)  dan variabel  dependen  (Y).  Variabel  independen  terdiri  dari  Days  Inventory  Outstanding (DIO), Days Sales Outstanding (DSO), Days Payable Outstanding (DPO), dan Current Ratio  (CR),  yang  masing-masing  memiliki  pengaruh  berbeda  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Variabel  dependen  meliputi  Return  on  Asset  (ROA),  Return  on  Equity (ROE), dan Tobin's Q.
Analisis data dalam penelitian ini melibatkan beberapa uji asumsi klasik, seperti uji normalitas, uji heterokedastisitas, uji multikolinearitas, dan uji autokorelasi. Setelah itu,  dilakukan  analisis  regresi  data  panel  dengan  mempertimbangkan  tiga  jenis  model: Common Effect, Fixed Effect, dan Random Effect. Uji kesesuaian model, termasuk uji Chow, uji Hausman, dan uji Lagrange Multiplier, digunakan untuk menentukan model yang paling tepat.  Selanjutnya, uji hipotesis menggunakan uji t  statistic, uji F statistic, dan  koefisien  determinasi  (Adjusted  R2)  digunakan  untuk  menguji  signifikansi pengaruh variabel independen pada variabel dependen dan seberapa baik model regresi dapat menjelaskan variabilitas dalam data.

## Hasil dan Pembahasan

## A. Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  memberikan  gambaran  suatu  data  yang  dapat  dilihat dari  nilai  rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  nilai  maksimum  dan  minimum.  Minimum adalah nilai  terkecil dari suatu  rangkaian pengamatan, maksimum  adalah nilai  terbesar dari  suatu  rangkaian  pengamatan,  mean  (rata-rata)  adalah  hasil  penjumlahan  nilai seluruh data dibagi dengan banyaknya data, sementara standar deviasi adalah akar dari jumlah kuadrat dari selisih nilai data dengan rata-rata dibagi dengan banyaknya data.
Berdasarkan hasil uji statistik deskriftif pada variabel ROA, ROE, Tobins q, DIO, DSO,  DPO,  &  CR.  Pada  variabel  pertama  dapat  diketahui  bahwa  Variabel  “ROA” memiliki  rata-rata  (mean)  sebesar  9.986698;  Rentang  nilai  (minimum  dan  maksimum) untuk  variabel  ini  adalah  -27.93270  hingga  92.09970;  dengan  standar  deviasi  (std. deviation)  sebesar  14.98790.  Variabel  kedua  yaitu  “ROE”  memiliki  rata-rata  (mean) sebesar 7.814478; Rentang nilai (minimum dan maksimum) untuk variabel ini adalah - 496.2305  hingga  224.4585;  dan  memperoleh  nilai  standar  deviasi  sebesar  79.45623. Variabel  selanjutnya  yaitu  "Tobins  Q"  memiliki  rata-rata  (mean)  sebesar  2.616568; Rentang  nilai  (minimum  dan  maksimum)  untuk  variabel  ini  adalah  2.598506  hingga 14.62260;  dan  memperoleh  nilai  standar  deviasi  sebesar  2.598506.  Variabel  ke  empat yaitu "DIO" memiliki rata-rata (mean) sebesar 136.1561; Rentang nilai (minimum dan maksimum) untuk variabel ini adalah 28.37280 hingga 320.2834; dan memperoleh nilai standar  deviasi  sebesar  69.24939.  Variabel  ke  lima  yaitu  "DSO"  memiliki  rata-rata (mean)  sebesar  76.36004;  Rentang  nilai  (minimum  dan  maksimum)  untuk  variabel  ini adalah  26.43520  hingga  195.5700;  dan  memperoleh  nilai  standar  deviasi  sebesar 39.42758.  Variabel  selanjutnya  yaitu  "DPO"  memiliki  rata-rata  (mean)  sebesar 57.62052; Rentang nilai (minimum dan maksimum) untuk variabel ini adalah 7.600000 hingga  167.2744;  dan  memperoleh  nilai  standar  deviasi  sebesar  28.64424.    Terakhir Variabel CR memiliki rata-rata (mean) sebesar 2.564678; Rentang nilai (minimum dan maksimum) untuk variabel ini adalah 0.876500 hingga 5.942400; dan memperoleh nilai standar deviasi sebesar 1.245008.
Menyimpan persediaan membutuhkan biaya yang mahal, namun persediaan yang kurang  dapat  membutuhkan  biaya  yang  tidak  sedikit  dan  menyebabkan  kehilangan penjualan. Untuk itu, perusahaan perlu mengendalikan persediaan pada tingkat tertentu sebagai  salah  satu  bagian  dari  pembatasan  biaya  perusahaan  secara  keseluruhan (Brigham  dan  Houston,  Terjemahan,  2006:162).  Sedangkan  periode  persediaan merupakan  rata-rata  waktu  yang  dibutuhkan  untuk  mengkonversi  bahan  baku  menjadi barang jadi dan kemudian menjual barang tersebut.
Hal tersebut menunjukkan bahwa semakin panjang periode persediaan maka akan meningkatkan  profitabilitas  (ROA)  perusahaan.  Dan  sebaliknya,  semakin  pendek periode  persediaan  maka  akan  menurunkan  profitabilitas  (ROA)  perusahaan.  Panjang pendeknya  periode  persediaan  atau  tinggi  rendahnya  inventory  turnover  ini  juga mempunyai  efek  yang  langsung  terhadap  besar  kecilnya  modal  yang  diinvestasikan dalam  inventory.  Makin  tinggi  turnover-nya,  berarti  makin  cepat  perputarannya,  yang
berarti  makin  pendek  waktu  terikatnya  modal  dalam  inventory,  sehingga  untuk memenuhi  volume  sales  atau  cost  of  goods  sold  tertentu  dengan  naiknya  turnover-nya dibutuhkan  jumlah  modal  yang  lebih  kecil.  Apabila  modal  yang  digunakan  untuk membelanjai  inventory  tersebut  modal  asing,  maka  kenaikan inventory  turnover akan memperkecil  beban  bunganya  dan  apabila  yang  digunakan  modal  sendiri,  maka kelebihan  modal  tersebut  dapat  diinvestasikan  pada  aktiva  lainnya  yang  lebih  efisien. (Riyanto, 2010).
Pengelolaan persediaan yang kurang baik akan mengakibatkan masalah yang fatal terhadap  pengelolaan  modal  kerja.  Terdapat  banyak  biaya-biaya  yang  dibebankan apabila  perusahaan  tidak  dapat  mengelola  persediaan  dengan  baik.  Beban-beban tersebut  adalah  biaya  pemesanan,  biaya  penyimpanan,  biaya  persiapan,  dan  biaya kehabisan.  Tentu  dengan  adanya  beban-beban  tersebut  maka  akan  mempengaruhi tingkat  profitabilitas  suatu  perusahaan.  Sama  halnya  dengan  penelitian  Jusmansyah (2020)  yang  menyatakan  bahwa Days  of  Inventory  Outstanding tidak  berpengaruh terhadap  profitabilitas.  Sama  halnya  dengan  penelitian  Fauzan  dan  Laksito  (2015) menyatakan  bahwa Days  of  Inventory  Outstanding (DIO)  tidak  berpengaruh  terhadap Return  on  asset (ROA).  Penelitian  Ardiansah  dan  Wahyudi  (2022)  juga  menyatakan bahwa Days  of  Inventory  Outstanding (DIO)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap ROA.
1. Pengaruh DSO (X2) Terhadap Profitabilitas Return on asset s (ROA) Y1
Dari  pengujian  secara  parsial  dapat  diketahui  bahwa  variabel  periode  piutang perusahaan  Farmasi  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  profitabilitas Return on  asset  s perusahaan  Farmasi.  Hasil  ini  ditunjukkan  dengan  nilai Days  of  Sales Outstanding (DSO) mempunyai nilai dengan probabilitas 0.562, tidak signifikan pada α 5%. Karena nilai probabilitasnya > 0,05 menunjukkan bahwa Days of Sales Outstanding (DSO)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin  besar  volume penjualan  kredit,  maka  piutang  akan  semakin  besar  dan  akan  mempengaruhi  kinerja operasional dari suatu perusahaan.
Piutang sebagai  elemen  dari modal kerja selalu  dalam keadaan berputar. Periode piutang yaitu rata-rata waktu yang dibutuhkan untuk mengkonversi piutang perusahaan menjadi kas, yaitu untuk menerima kas setelah menjadi penjualan. Manajemen piutang merupakan  hal  yang  sangat  penting  bagi  perusahaan  yang  menjual  produknya  dengan kredit. Manajemen piutang terutama menyangkut masalah pengendalian pemberian dan pengumpulan  piutang,  dan  evahiasi  terhadap  politik  kredit  yang  dijalankan  oleh perusahaan.  (Riyanto,  2010).  Mengingat  bahwa  piutang  merupakan  suatu  bentuk investasi  yang  cukup  besar  dalam  sebagian  besar  perusahaan,  maka  dengan  adanya manajemen  piutang  yang  lebih  baik  akan  dapat  memberikan  keuntungan  dan penghematan yang cukup besar bagi perusahaan.
Perusahaan harus memiliki pengelolaan piutang yang baik sehingga jangka waktu konversi piutang menjadi kas menjadi lebih cepat dan dana bisa segera dapat digunakan untuk  mengembangkan  operasional  dari  perusahaan  tersebut.  Sehingga  profitabilitas perusahaan akan meningkat seiring dengan semakin cepatnya konversi piutang menjadi
kas.  Dapat  ditarik  kesimpulan  berdasarkan  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa variabel periode piutang secara signifikan berpengaruh negatif terhadap return on asset (ROA).  Pengaruh  negatif  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  cepat  periode  penagihan piutang  akan  meningkatkan  profitabilitas  (ROA)  perusahaan,  begitu  juga  sebaliknya, semakin  lama  periode  penagihan  piutang  akan  menurunkan  profitabilitas  (ROA) perusahaan.
Hal  ini  juga  sesuai  dengan  teori  struktur  modal  bahwa  perputaran  piutang menunjukkan  periode  terikatnya  modal  kerja  dalam  piutang  dimana  semakin  cepat periode berputarnya menunjukkan semakin cepat perusahaan mendapatkan keuntungan dari  penjualan  kredit  tersebut,  sehingga  profitabilitas  perusahaan  juga  ikut  meningkat. Sebaliknya, semakin lama periode perputaran piutang menunjukkan penurunan terhadap profitabilitas.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  kurang  mampu  mengkonversi  piutang yang  dimiliki  menjadi  kas  (Riyanto,  2010).  Sama  halnya  dengan  penelitian Setyadharma dan Januarti (2019) bahwa Days of Sales Outstanding (DSO) berpengaruh negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap profitabilitas ,  penelitian  yang  sama  oleh Mandalaputri  (2021) Days  of  Sales  Outstanding (DSO)   berpengaruh  negatif  terhadap profitabilitas  perusahaan.  Abidin  (2023)  dalam  penelitiannya  juga  menyatakan  bahwa Days of Sales Outstanding (DSO) berpengaruh negatif terhadap profitabilitas. Penelitian lain oleh Prastopo (2018) juga menyatakan bahwa adanya pengaruh negatif antara Days Sales Outstanding (DSO) terhadap profitabilitas.
2. Pengaruh DPO (X3) Terhadap Profitabilitas Return on asset s (ROA) Y1
Dari pengujian secara parsial dapat diketahui bahwa variabel periode pelunasan hutang perusahaan Farmasi berpengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas Return on  asset  s perusahaan  Farmasi.  Hasil  ini  ditunjukkan  dengan  nilai Days  of  Payables Outstanding (DPO) mempunyai nilai dengan probabilitas 0.032, signifikan pada α 5%. Karena  nilai  probabilitasnya  <  0,05  maka  dapat  diketahui  bahwa  X3  berpengaruh signifikan  terhadap  Y1.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  periode pelunasan  hutang  secara  signifikan  berpengaruh  positif  terhadap return  on  asset (ROA).  Pengaruh  positif  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  cepat  periode  pelunasan hutang  akan  menurunkan  profitabilitas  (ROA)  perusahaan,  begitu  juga  sebaliknya, semakin  lama  periode  pelunasan  hutang  akan  meningkatkan  profitabilitas  (ROA) perusahaan.  Selain  itu,  pengaruh  yang  signifikan  tersebut  menunjukkan  bahwa perusahaan-perusahaan  farmasi  di  Indonesia  dengan  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi tidak membutuhkan waktu yang lebih lama untuk melunasi hutang lancarnya. Penelitian Setyadharma  (2019)  menyatakan  bahwa Days  of  Payables  Outstanding (DPO) berpengaruh secara signifikan terhadap Profitabilitas. Sama halnya dengan Sienatra dan Nainggolan  (2018)  menyatakan  bahwa Days  of  Payables  Outstanding (DPO) berpengaruh  signifikan   terhadap  profitabilitas.  Arief (2020)  juga menyatakan  bahwa Days  of  Payables  Outstanding (DPO)  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas. Fauzan  dan  Laksito  (2015)  dalam  penelitiannya  juga  menyatakan  bahwa Days  of Payable Outstanding berpengaruh terhadap Return on asset .
3. Pengaruh CR (X4) Terhadap Profitabilitas Return on asset s (ROA) Y1
Dari  pengujian  secara  parsial  dapat  diketahui  bahwa  variabel  Rasio  Lancar Farmasi  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  profitabilitas Return  on  asset  s perusahaan Farmasi. Hasil ini ditunjukkan dengan nilai Current Ratio (CR) mempunyai nilai dengan probabilitas 0.078 tidak signifikan pada α 5%. Karena nilai probabilitasnya > 0.05 maka dapat diketahui bahwa X4 tidak berpengaruh signifikan terhadap Y1.
Berdasarkan  hasil  Penelitian  ini  mendapatkan  bahwa  CR  memiliki  pengaruh  yang tidak signifikan terhadap ROA. Hal ini menjelaskan bahwa semakin besar aktiva lancar yang  dimiliki  perusahaan  yang  diidentifikasikan  maka  tidak  meningkatkan  pada  rasio ROA. Begitu juga sebaliknya semakin kecil aktiva lancar maka Profitabilitas ROA pada perusaan ini juga tidak akan mengalami penurunan,
Semakin  tinggi  CR  berarti  semakin  terjamin  kewajiban  jangka  pendek  dapat dibayarkan tepat waktu serta memiliki risiko kerugian yang kecil karena tingkat modal yang tinggi akan menekan nilai hutang perusahaan, karena semakin kecil beban bunga yang harus dibayar, sehingga mempengaruhi keuntungan yang diperoleh menjadi lebih besar dan dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Namun CR yang terlalu tinggi juga tidak baik bagi perusahaan karena Current Ratio yang tinggi menunjukkan adanya dana menganggur yang dapat menurunkan profitabilitas.
Selanjutnya, Current  Ratio yang  rendah  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya juga rendah sehingga dapat dikenai beban tambahan  atas  kewajibannya.  Nilai  CR  yang  rendah  menjadi  sinyal  negatif  bagi perusahaan karena perusahaan tidak memiliki aset lancar yang cukup untuk membiayai kewajiban  jangka  pendeknya  dan  juga  modal  kerja  perusahaan  tidak  terdanai  dengan baik  sehingga  mengganggu  jalannya  kegiatan  operasional  perusahaan  untuk menghasilkan laba dan dapat mempengaruhi profitabilitas perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian oleh Dwi Ismawati (2009) yang menemukan  bahwa  secara  parsial  Cash  Ratio  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  profitabilitas  ROA  perusahaan.  Dalam  penelitian  Pramesti,  Wijayanti  dan Nurlaela  (2016)  juga  menyatakan  bahwa Current  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas ( Return on asset ). Sama halnya dengan penelitian Hantono et al., (2019) bahwa Current Ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
B. Hipotesis 2
1. Pengaruh DIO (X1) Terhadap Profitabilitas Return on equity (ROE) Y2 Berdasarkan  hasil  pengujian  pengaruh Days  Inventory  Outstanding (DIO) terhadap profitabilitas Return  on equity perusahaan pada emiten  farmasi  di  bursa Efek Indonesia,  diketahui  DIO  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan  pada  emiten  farmasi  di  bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  ini  ditunjukan  dengan nilai  Nilai  t-statistik  untuk  variabel  X1  adalah  0.708  dengan  probabilitas  0.485  tidak signifikan pada α 5%. Karena nilai probabilitasnya > 0.05 maka dapat diketahui bahwa X1  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Y,  yang  artinya  apabila  inventori  atau persediaan  semakin  tinggi  akan  menyebabkan  menurunkan  nilai  dari  profitabilitas. Persediaan  merupakan  komponen  harta  lancar  yang  dimiliki  tingkat  likuiditas  paling rendah.  Persediaan  yang  terlalu  besar  akan  memperbesar  beban  bunga.  Memperbesar
biaya  penyimpanan  dan  pemeliharaan,  ada  kemungkinan  rugi  karena  kerusakan, turunnya kualitas maupun keusangan yang kesemuanya dapat memperkecil keuntungan perusahaan.  Menurut  Riyanto  (2013)  adanya  investasi  dalam  inventory  yang  terlalu besar  dibandingkan  dengan  kebutuhan  memperbesar  beban  bunga,  memperbesar  biaya pemeliharan  digudang,  memperbesar  kerugian  karena  kerusakan,  turunnya  kualitas, keusangan,  sehingga  semuanya  ini  akan  memperkecil  keuntungan  perusahaan. Demikian pula sebaliknya, investasi yang terlalu kecil dalam inventory akan punya efek menekan keuntungan juga, karena kekurangan material, perusahaan tidak dapat bekerja dengan  luas  produksi  yang  optimal. Days  Inventory  Outstanding (DIO)  merupakan rentang  waktu  hari  yang  dibutuhkan  oleh  perusahaan  dalam  mendapatkan  kas  dari persediaan  yang  ada  pada  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Rahmaita  dan  Nini  (2021)  bahwa Days  Inventory  Outstanding (DIO)  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas.  Supriatna  dan  Wardana  (2020)  juga menyatakan  bahwa Days  Inventory  Outstanding (DIO)  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap Return On Equity .
2. Pengaruh DSO (X2) Terhadap Profitabilitas Return on equity (ROE) Y2 Berdasarkan hasil pengujian pengaruh Days Sales Outstanding (DSO) terhadap profitabilitas Return on equity perusahaan pada emiten farmasi di bursa Efek Indonesia, diketahui  DSO  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan pada  emiten  farmasi  di  bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  ini  ditunjukkan  dengan  Nilai  t- statistik  untuk  variabel  X2  adalah  -0.571  dengan  probabilitas  0.572  tidak  signifikan pada α 5%. Karena nilai probabilitasnya > 0,05 maka dapat diketahui bahwa X2 tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Y2.  Hal  tersebut  mengindikasikan  bahwa  semakin lama  diterimanya  kas  melalui  piutang  akan  menurunkan  profitabilitas  perusahaan. Riyanto  (2013)  juga  menjelaskan  makin  besarnya  piutang  berarti  makin  besar  resiko, akan tetapi bersamaan dengan itu juga memperbesar “profitability”-nya. Sehingga dapat disimpulkan bahwa penerimaan kas melalui piutang dagang dapat memperbesar resiko suatu  perusahaan,  akan  tetapi  sejalan  dengan  itu  akan  menghasilkan  profitabilitas perusahaan. Days Sales Outstanding (DSO) secara umum menggambarkan berapa lama waktu  yang  dibutuhkan  pengumpulan  piutang  tersebut.  Riyanto  (2010)  menyatakan bahwa  apabila  hari  rata-rata  pengumpulan  piutang  selalu  lebih  besar  dari  pada  batas waktu  pembayaran  yang  telah  ditetapkan,  berarti  bahwa  cara  pengumpulan  piutang kurang  efisien.  Sama  dengan  penelitian  Pheny  (2019)  menyatakan  bahwa Days  Sales Outstanding (DSO) tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return on equity. Herli dan Hafidhah (2015) dalam penelitiannya juga menyatakan bahwa variabel Days Sales Outstanding (DSO) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return on equity . Arumsari  (2021)  juga menyatakan bahwa Days  Sales Outstanding (DSO)  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.
3. Pengaruh DPO (X3) Terhadap Profitabilitas Return on equity (ROE) Y2
Berdasarkan  hasil  pengujian  pengaruh Days  Payable  Outstanding (DPO) terhadap profitabilitas Return on equity perusahaan pada emiten farmasi di bursa Efek Indonesia,  diketahui  DPO  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas
perusahaan pada emiten farmasi di bursa Efek Indonesia. Hasil ini ditunjukkan dengan nilai  t-statistik  untuk  variabel  X3  adalah  0.195  dengan  probabilitas  0.847  tidak signifikan pada α 5%. Karena nilai probabilitasnya > 0,05 maka dapat diketahui bahwa X3  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Y2.  Hal  tersebut  menunjukkan  dana  yang berasal  dari internal  perusahaan lebih  didahulukan untuk  proses pendanaannya, karena sumber  pendanaan  internal  memiliki  risiko  yang  lebih  rendah  sehingga  perusahaan menghindari  sumber  eksternal  (utang).  Tidak  adanya  pengaruh  tersebut  berarti  cepat atau lambat periode penangguhan utang tidak akan memiliki dampak pada profitabilitas perusahaan.
Jika  waktu  yang  dibutuhkan  semakin  besar  dalam  melakukan  pembayaran hutang,  maka  siklus  perubahan  kasnya  akan  besar  sehingga  dapat  disimpulkan  modal kerja yang diperlukan semakin besar dan dapat menurunkan tingkat profitabilitas. Dapat diartikan kas yang ada karena periode pembayaran hutang yang besar maka kas tersebut dapat  membantu  kegiatan  operasional  lainnya  untuk  mancapai  profitabilitas.  Wahib (2012)  dalam  penelitiannya  menyatakan  bahwa Days  Payable  Outstanding (DPO) berpengaruh negatif terhadap return on equity . Supiyadi et al. (2021) juga menyatakan bahwa  erdapat  hubungan  negatif  antara  siklus  waktu account  payable dengan profitabilitas perusahaan.
4. Pengaruh CR (X4) Terhadap Profitabilitas Return on equity (ROE) Y2
Dari  pengujian  secara  parsial  dapat  diketahui  bahwa  variabel  Rasio  Lancar Perusahaan  Farmasi  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan pada  emiten  farmasi  di  bursa  Efek  Indonesia,  Hasil  ini  ditunjukkan  dengan  Nilai  t- statistik  untuk  variabel  X4  adalah  -2.226  dengan  probabilitas  0.035  signifikan  pada  α 5%.  Karena  nilai  probabilitasnya  <  0.05  maka  dapat  diketahui  bahwa  X4  berpengaruh signifikan  terhadap  Y2.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Current  Ratio berpengaruh signifikan  secara  parsial  terhadap Return  on  equity pada  Perusahaan  sektor  Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Perusahaan  yang  mampu  memenuhi  kewajibannya  dinilai  sebagai  perusahaan yang  likuid.  Besaran  rasio  ini  sering  kali  dianggap  sebagai  ukuran  yang  baik  atau memuaskan bagi tingkat likuiditas suatu perusahaan. Namun apabila angka rasio terlalu tinggi maka hal itu berarti terdapat banyak dana yang tertanam pada modal kerja  yang tidak menghasilkan keuntungan. Menurut Munawir (2014, hal  73) Current  Ratio yang terlalu tinggi menunjukkan kelebihan uang kas atau aktiva lancar lainnya dibandingkan dengan  yang  dibutuhkan  sekarang  atau  tingkat  likuiditas  yang  rendah  daripada  aktiva lancar  dan  sebaliknya.  Kelebihan  ini  tentu  akan  menurunkan  kesempatan  dalam memperoleh  keuntungan.  Hal  ini  juga  menunjukkan  penggunaan  kas  dan  kewajiban jangka pendek yang digunakan secara tidak efisien.
Hasil  penelitian  ini  sama  dengan  hasil  penelitian  Novianti  (2015)  yang menyatakan  bahwa Current  Ratio memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Return On Equity . Dalam penelitian ini dapat  di  indikasikan bahwa Current Ratio merupakan salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi Return  On  Equity .  Maka  penulis  dapat menyimpulkan bahwa ada kesesuain antara hasil dengan teori dan penelitian terdahulu.
Yakni  adanya  pengaruh  yang  signifikan  antara Current  Ratio terhadap Return  On Equity .
Kondisi  demikian  sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari  M.  Firza  Alpi  (2018) mengenai  pengaruh Current  Ratio terhadap Return  on  equity pada  perusahaan  sektor Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dimana hasil penelitiannya menyatakan bahwa secara parsial Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap Return On Equity. Novianti  (2015)  yang  menyatakan  bahwa Current  Ratio memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap Return  On  Equity. Satrio  (2020)  juga  menyatakan  bahwa Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap Return On Equity .
C. Hipotesis 3
1. Pengaruh DIO (X1) Terhadap TOBINS_Q (Y3)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pengaruh Days  Inventory  Outstanding (DIO) terhadap Tobin’s Q perusahaan pada emiten farmasi di bursa Efek Indonesia, diketahui DIO  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan  pada  emiten  farmasi  di bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  ini  ditunjukkan  dengan  nilai  t-statistik  untuk  variabel  X1 adalah  3.947  dengan  probabilitas  0.000  signifikan  pada  α  5%.  Karena  nilai probabilitasnya < 0.05 maka dapat diketahui bahwa X1 berpengaruh signifikan terhadap Y3. Artinya  jumlah  hari  dalam  persediaan  (DIO)  berpengaruh signifikan  terhadap nilai    perusahaan  pada    perusahaan    emiten  farmasi  yang    terdaftar    di    BEI    periode 2019-2022.    Berdasarkan    hasil  pengujian    ini    dapat    diartikan  bahwa    penurunan jumlah    hari    dalam    persediaan    atau    penurunan    jumlah    hari    untuk    menjual persediaan    dapat    meningkatkan    likuiditas    perusahaan,    sehingga    nilai    perusahan meningkat  signifikan.  Tingkat  persediaan  yang  berlebihan  mengakibatkan  operasional dan    kinerja    keuangan  menjadi  buruk  (Singhal,  2005).  Perusahaan  biasanya  harus menyediakan  barang  untuk  pelanggan  mereka  secara  tepat  waktu,  artinya  kekurangan dalam persediaan dapat menyebabkan penurunan pelayanan pada pelanggan dan volume penjualan  akan  turun  dibawah  tingkat  yang  dapat  dicapai.  Namun      dengan mengadakan      persediaan,      akan      mengakibatkan      kas      tidak      tersedia      dalam perusahaan        karena        diinvestasikan        dalam        persediaan        dan        perusahaan terpaksa        untuk  mengeluarkan  biaya  penyimpanan,  asuransi,  pajak,  keusangan  dan kerusakan  fisik.  Oleh  karena  itu    penurunan    persediaan    dapat    mengurangi    biaya tersebut    dan    mengembalikan    kas    yang    dapat  diinvestasikan  kembali  untuk meningkatkan penjualan (Kroes dan Manikas, 2014).
Periode   penyimpanan   persediaan   yang   lebih   singkat   (DIO   yang   lebih rendah)  berhubungan    dengan    peningkatan    likuiditas    dan    kinerja    keuangan perusahaan    yang    lebih    baik  (Koumanakos,    2009),    karena    penurunan    persediaan dapat  mengurangi  biaya  penyimpanan, asuransi,   pajak,   keusangan   dan   kerusakan fisik      dan      mengembalikan      kas      yang      dapat  diinvestasikan  kembali  untuk meningkatkan  penjualan.  Sesuai  dengan  konsep  manajemen  modal  kerja,    dimana perusahaan    dengan    penerapan    modal    kerja    yang    baik    akan    memiliki    tingkat likuiditas    dan    profitabilitas    yang  tinggi    (Setyanto    dan    Permatasari,    2014). Perusahaan  dengan  pofitabilitas      yang      baik      memiliki      kesempatan      untuk
bertumbuh      secara      konsisten,  dimana  pertumbuhan  tersebut  pada  akhirnya  akan meningkatkan  nilai  perusahaan  (Varaiya  et  al.,  1987).  Dalam  penelitian  Yulandreano, Atahau,  dan  Sakti  (2020)  menyatakan  bahwa Days  Inventory  Outstanding (DIO) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q . Pramono (2017) dalam penelitiannya juga menyatakan bahwa Days Inventory Outstanding (DIO) memiliki  hubungan  yang  signifikan  terhadap  variabel  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan Tobin’s  Q .  Silfi,  Kamaliah,  dan  Alfiati  (2021)  juga  menyatakan  bahwa Days Inventory  Outstanding (DIO)  berpengaruh  terhadap  variabel  nilai  perusahaan  yang diukur dengan Tobin’s Q
2. Pengaruh DSO (X2) Terhadap Profitabilitas TOBINS_Q (Y3)
Berdasarkan hasil pengujian pengaruh Days Sales Outstanding (DSO) terhadap profitabilitas Tobin’s  Q perusahaan  pada  emiten  farmasi  di  bursa  Efek  Indonesia, diketahui  DSO  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan pada  emiten  farmasi  di  bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  ini  ditunjukkan  dengan  nilai  t- statistik  untuk  variabel  X2  adalah  -1.807  dengan  probabilitas  0.079  tidak  signifikan pada α 5%. Karena nilai probabilitasnya > 0,05 maka dapat diketahui bahwa X2 tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Y3.  Artinya    jumlah    hari    dalam    penjualan    (DSO) tidak  berpengaruh  signifikan    terhadap    nilai    perusahaan  pada    perusahaan    emiten farmasi  yang    terdaftar    di    BEI    periode    2019-2022.  Mengurangi      DSO      dapat meningkatkan      likuiditas      perusahaan,  yang      memungkinkan  perusahaan  untuk berinvestasi  dalam  peluang  pertumbuhan    bisnis    baru.    Implementasi  dan  manfaatnya mungkin   memerlukan   waktu   beberapa   kuartal   kedepan   agar   bisa   terwujud. Penurunan      dalam      DSO      sering      kali      melibatkan      peningkatakan      hubungan pelanggan      dan  komunikasi,  merupakan  peningkatan  jangka  panjang  yang berkelanjutan bagi  kedua belah pihak  yang kemungkinan akan berlanjut untuk  periode waktu  yang  lama.  Pratiwi,  Sebrina,  dan  Halmawati  (2020)  dalam  penelitiannya menyatakan  bahwa Days  of  sales  outstanding (DSO)  pada  perusahaan  manufaktur berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q .
3. Pengaruh DPO (X3) Terhadap Profitabilitas TOBINS_Q (Y3)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pengaruh Days  Payable  Outstanding (DPO) terhadap  profitabilitas Tobin’s  Q perusahaan  pada  emiten  farmasi  di  bursa  Efek Indonesia,  diketahui  DPO  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan pada emiten farmasi di bursa Efek Indonesia. Hasil ini ditunjukkan dengan Nilai  t-statistik  untuk  variabel  X3  adalah  -1.908  dengan  probabilitas  0.064  tidak signifikan pada α 5%. Karena nilai probabilitasnya > 0,05 maka dapat diketahui bahwa X3  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Y3.  Hal  ini  berarti  perusahaan  yang  kurang menguntungkan  membutuhkan  waktu  lebih  lama  untuk  membayar  tagihan  mereka untuk mengambil keuntungan dari periode kredit yang diberikan oleh pemasok mereka. Biaya  kredit  perdagangan  yang  diperpanjang  akan  termasuk  dalam  biaya  barang (Lyngstadaas  &  Berg,  2016).  Dengan  demikian,  mengurangi  kredit  perdagangan  dan membayar  tagihan  lebih  awal  akan  menurunkan  biaya  barang,  misalnya  dengan menerima  diskon  pembayaran  awal.  Faisal  dan  Hayundaniswara  (2022)  dalam
penelitiannya  menyatakan Days  Payable  Outstanding (DPO)  tidak  berpengaruh terhadap Tobin’s Q .
4. Pengaruh CR (X4) Terhadap Profitabilitas TOBINS_Q (Y3)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pengaruh  CR  terhadap  profitabilitas Tobin’s  Q perusahaan  pada  emiten  farmasi  di  bursa  Efek  Indonesia,  diketahu  CR  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Tobin’s  Q perusahaan  pada  emiten  farmasi  di  bursa Efek Indonesia. Hasil ini ditunjukkan dengan nilai t-statistik untuk variabel X4 adalah - 0.728  dengan  probabilitas  0.472  tidak  signifikan  pada  α  5%.  Karena  nilai probabilitasnya  >  0.05  maka  dapat  diketahui  bahwa  X4  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Y3.  Keadaan  tersebut  disebabkan  likuiditas  yang  tinggi,  hal  ini menggambarkan  dana  berlebih  tidak  terpakai  yang  mengakibatkan  perusahaan  lemah dalam  meningkatkan  profit  sehingga  mengakibatkan  nilai  perusahaan  kurang  baik  di mata  calon  investor  ataupun  investor.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sependapat  dengan (Rompas,  2013),  (Kombih  and  Suhardianto,  2017),  (Putri,  Z.A.  and  N.P.,  2016), menyimpulkan  bahwa  CR  berpengaruh  terhadap  Tobin’s  Q.  Namun  hasil  ini  sejalan dengan  penelitian  (Khairunnisa,  2019),  (Marceline  and  Harsono,  2017),  (Thaib  and Dewantoro,  2017),  (Nafisah,  Halim  and  Sari,  2018)  yang  berkesimpulan  CR  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Tobin’s  Q  dan  juga  penelitian  Ardianto,  Chabachib, dan  Mawardi  (2017)  menyatakan  bahwa Current  Ratio berpengaruh  tidak  signifikan terhadap terhadap Tobin’s Q.

## Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengevaluasi  pengaruh  Days  Inventory Outstanding (DIO), Days Sales Outstanding (DSO), Days Payable Outstanding (DPO), dan  Current  Ratio  (CR)  terhadap  profitabilitas  perusahaan  farmasi  di  Bursa  Efek Indonesia, menggunakan data dari tujuh perusahaan selama periode 2019 hingga 2022. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  Days  Inventory  Outstanding  (DIO)  dan Days  Sales  Outstanding  (DSO)  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap profitabilitas  Return  on  Assets  (ROA).  Variabel  Days  Payable  Outstanding  (DPO) berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  ROA,  sementara  variabel  Current  Ratio  (CR) tidak  berpengaruh  secara  signifikan.  Namun,  ketika  mempertimbangkan  profitabilitas dengan  metrik  lain,  variabel  DIO  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas berdasarkan  model  Y3,  sedangkan  variabel  DSO,  DPO,  dan  CR  tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan.  Oleh  karena  itu,  penting  bagi  perusahaan  farmasi  untuk memperhatikan pengelolaan DPO untuk meningkatkan profitabilitas mereka.

## BIBLIOGRAFI
Abbas,  A.  O.,  &  Yushan,  C.  (2016). Does  Effective  Working  Capital  Management Increase  Profitability Evidence :  Tanzania  Insurance  Company.  Journal  of Accounting and Financial Management, 2(4), 12–20.
Aliantie,  N.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023). Analisis  Pengembangan  UMKM  Pada Kuliner  Khas  Dayak  Wadi  Di  Kota  Palangka  Raya . Advances  in  Social Humanities Research, 1 (3), 87–96.
Abidin,  Ali  Zainal.  (2023).  “ Analisis  Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Makanan  Olahan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (Bei) Tahun 2009-2021 .” Undip: Fakultas Ekonomika dan Bisnis.
Altaf,  N.,  &  Ahmad,  F.  (2019). Working  capital  financing,  firm  performance  and financial  constraints:  Empirical  evidence  from  India .  International  Journal  of Managerial  Finance,  15(4),  464–477.  https://doi.org/10.1108/IJMF-02-2018- 0036.
Ardiansah,  Teguh,  and  Ickhsanto  Wahyudi.  (2022).  “ Pengaruh  Manajemen  Modal Kerja  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan .”  Jurnal  Riset  Ilmu  Akuntansi  1(3):
1–14.
Arief,  Mohammad.  (2020).  “ Mediasi  Profitabilitas  Dalam  Menilai  Hubungan  Antara Manajemen  Modal  Kerja  Dan  Nilai  Perusahaan .”  Accounting  and  Financial Review 3(2): 126–35.
Arumsari,  Christina  Jovinka.  (2021).  “ Pengaruh  Cash  Conversion  Cycle  Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Konstruksi  Bangunan  Yang Terdaftar Di Bei Periode 2017-2019 .” Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
Asif Iqbal Dan Wang Zhuquan (2015). Working Capital Management And Profitability Evidence From Firms Listed On Karachi Stock Exchange, International Journal Of  Business  And  Management ,  Vol.  10,  No.  2,  2015  ISSN  1833-3850  E-ISSN 1833-8119.
Aulia dan Khairunnisa. (2019). Analisis Pengaruh Price to Book Value, Current Ratio, Tingkat  Suku  Bunga  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  di  Indeks  Kompas  100  Periode  2012-2016 .  Jurnal UPB: Vol.7, No.2 Maret 2011. ISSN: 2549-949.
Babu, Mr. N. Suresh dan Prof G. V. Chalam. (2014). Determinant of Capital Structure of  Indian  Textile  Industry  –  An  Empirical  Analysis .  International  Journal  of Advance Research. Vol 2, Issue 2.
Faisal, and Allgamanora Hayundaniswara. (2022). “ Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Sektor  Non  Keuangan .”  Accounting  Review 2(1).
Goel,  U.,  Chadha,  S.  dan  Sharma,  A.  K.  (2015).  ‘‘ Operating  liquidity  and  financial leverage :  Evidences  from  Indian  machinery  industry’’ .  Procedia  -  Social  and Behavioral  Sciences.  Elsevier  B.V.,  Vol.  189,  pp.  344–350.  doi: 10.1016/j.sbspro.2015.03.230.
Hantono  et  al.  (2019).  “ Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang,  Perputaran Persediaan,  Current  Ratio,  Dan  Debt  to  Equity  Ratio,  Total  Assets  Turn  Over Terhadap  Profitabilitas:  Studi  Kasus  Pada  Sektor  Industri  Dasar  Dan  Kimia .” Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi 3(1): 116–27.
Berliana,  I.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023).  Pemanfaatan  E-Commerce  Bagi  UMKM pada Era Industri 4.0. Matriks: Jurnal Sosial Dan Sains , 5 (1), 115–120.
Berutu,  L.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023).  Analisis  Bangunan  Rumah  Makan Menggunakan  Metode  SWOT  Di  Kota  Palangka  Raya. Advances  in  Social Humanities Research , 1 (2), 52–58.
Firdausya,  L.  Z.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  .  (2023). Usaha  Mikro  Kecil  Dan  Menengah (Umkm) Di Era Digital Abad 21 Micro, Small And Medium Enterprises (Msme) The Digital Age Of The 21st Century . Tali Jagad Journal, 1(1), 16–20.
Irenetia,  N.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023). Pentingnya  Manajemen  Keuangan  Bagi Perusahaan . CEMERLANG: Jurnal  Manajemen  Dan  Ekonomi  Bisnis, 3 (2), 140–147.
Maha,  E,  I.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023). Analisis  Pengaruh  Pemberdayaan  Dan Kinerja  UMKM  Terhadap  Kesejahteraan  Pelaku  UMKM  Kota  Palangka Raya . JUEB: Jurnal Ekonomi Bisnis, 2 (2), 16-24.
Nurhidayat,  A, F., &  Ompusunggu, D. P.  (2023). Pengaruh Laju  Pertumbuhan Sektor Industri,  Investasi,  Dan  Upah  Terhadap  Penyerapan  Tenaga  Kerja . JUEB: Jurnal Ekonomi Bisnis, 2 (2), 01–05.
Harahap, Sofyan Syafri. (2015). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan . Cetakan kedua belas.Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Herlambang,  Eka  Wahyu  Adhi.  (2020).  “ Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja  (Siklus Konversi  Kas)  Terhadap  Profitabilitas .”  Jurnal  Eksekutif  17(2):  134–52. https://jurnal.ibmt.ac.id/index.php/jeksekutif/article/view/260.
Herli,  Mohammad,  and  Hafidhah.  (2015).  “ Pengaruh  Cash  Conversion  Cycle  Dan Working  Capital  Turnover  Terhadap  Return  on  asset    Pada  Industri  Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia .” Jurnal Bisnis & Akuntansi 5(2).
Jusmansyah,  Muhamad.  (2020).  “ Analisis  Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja  Dan Leverage Terhadap Gross Profit Margin .” Jurnal Akuntansi dan Keuangan 9(1): 32–48.
Kombih,  Muhammad  Teguh  Akbar  dan  Novrys  Suhardianto.  (2017). Pengaruh Aktivitas  Pemasaran,  Kinerja  Keuangan,  dan  Aset  Tidak  Berwujud  terhadap Nilai Perusahaan . Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan. Akreditasi,  Volume 1 Nomor 3, hal. 281-302.
Kroes, J. R., & Manikas, A. S. (2014). Cash flow management and manufacturing firm financial  performance:  A  longitudinal  perspective .  International  Journal  of Production Economics, 148, 37–50. https://doi.org/10.1016/j.ijpe.2013.11.008.
Kurniawan, M Yusuf, and Fitria Ariyani. (2021). “ Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Pada  Perusahaan  Pupuk  Negara  Tahun  2016- 2020 ).” Journal of Management Studies 15(2): 230–48.
Lang, et al., (1989). “ Managerial performance, Tobin’s q, and the gains from successful tender offers ”. Journal of Financial Economics. ScienceDirect.
Lyngstadaas,  H.,  &  Berg,  T.  (2016). Working  capital  management:  evidence  from Norway.  International  Journal  of  Managerial  Finance ,  12(3),  295–313. https://doi.org/10.1108/IJMF-01-2016-0012.
Mandalaputri,  Renata.  (2021).  “ Pengaruh  Cash  Conversion  Cycle  Terhadap Profitabilitas Perusahaan Sektor Perdagangan Eceran Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) .” Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi-UNPAR.
Marceline,  L.,  &  Harsono,  A.  (2017). Pengaruh  Good  Corporate  Governance, Karakteristik  Perusahaan,  Likuiditas,  Leverage,  Kebijakan  Dividen,  dengan Nilai Perusahaan . Jurnal bisnis dan akuntansi, 19(1a-3), 226-236.
Nafisah, Nila Izatun, Abdul Halim, and Ati Retna Sari. (2018). “ Pengaruh Return on 57 Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Return on equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), Total Assets Turnover (TATO), Dan Earning Per  Share  (EPS)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di BEI Tahun 2 .” Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi 6(2):1–17.
Novianti.  (2015).  “ Pengaruh  Current  Ratio,  Growth  Of  Sales,  Working  Capital Turnover,  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap  Return  on  equity  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Dasar  Dan  Kimia  Di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2011-2013 .”  Universitas  Maritim  Raja  Ali  Haji,  Tanjung Pinang.
Ompusunggu,  D.  P.  (2023). Peta  Kemampuan  Keuangan  Pemerintah  Provinsi  Di Indonesia  Dalam  Menghapuskan  Kemiskinan  Tahun  2017. (Doctoral dissertation, UAJY).
Ompusunggu,  D.  P.,  &  Elisa,  M.  (2023). Pendampingan  Peningkatan  Kemampuan
Manajemen  Keuangan  Di  Toko  Plastik  Silvanoor . EBISMEN  Jurnal  Ekonomi Bisnis dan Manajemen, 2 (2), 55–65.
Ompusunggu,  D.  P.,  &  Febriani,  E.  (2023). Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Menilai Kinerja  Keuangan  Pada  PT.  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk.  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2022 . Matriks, 5 (1), 107–114.
Ompusunggu,  D.  P.,  &  Febrian,  D.  (2023). Strategi  Pemasaran  Digital  Usaha  Mikro, Kecil,  Dan  Menengah  Di  Desa  Batu  Makap  Kabupaten  Murung Raya . TRANSFORMASI: Journal of Economics and Business
Management, 3 (2), 34–41.
Ompusunggu,  D.  P.,  &  Rahayu,  S.  (2023).  Analisis  Likuiditas,  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen 2 (2):11-19.
Ompusunggu,  D.  P.,  &  Gulo,  L.  A.  (2023). Analisis  Pengaruh  Modal  dan  Biaya Produksi  Terhadap  Pendapatan  Usaha  Mikro,  Kecil  dan  Menengah  Depot  Isi Ulang  Air  Minum  Di  Kota  Palangka  Raya . Journal  of  Management  and  Social Sciences 2 (2) :11-19.
Ompusunggu, D. P., & Nanda, M. (2023). Efektifitas Manajemen Keuangan UMKM di Kota Palangka Raya Sebagai Strategi pada Masa New Normal Covid-19. Jurnal Visi Manajemen , 9 (2), 01–07.
Ompusunggu,  D.  P.,  &  Sinurat,  S.  D.  (2023). Pelatihan  Manajemen  Keuangan  Bagi Umkm  Kota  Palangka  Raya  dan  Pengelolaan  Usahanya . Jurnal  Ekonomi  Dan Manajemen, 3 (2), 36–41.
Ompusunggu,  D.  P.,  Suharsih,  S.,  &  Sodik,  J.  (2020,  October). Analisis  Kemampuan Fiskal  Daerah  Dalam  Menghapuskan  Angka  Kemiskinan  Pada  34  Provinsi  di Indonesia  Tahun  2019 .  in national  conference  on  business  &  economics  1th (NICEBEL) .
Ompusunggu,  D.  P.,  &  Tamara,  S.  (2023).  Potensi  Keuangan  UMKM  Jasuke: Mendalami Hasil Penjualan di Kabupaten Bartim. Jurnal Bintang Manajemen , 1 (2), 54 – 58.
Ompusunggu, D. P., & Triani, Y. (2023). Transformasi Teknologi E-Commerce Sebagai Upaya  Meningkatkan  Daya  Saing  UMKM  Di  Kota  Palangka  Raya:  Faktor Pendorong  Dan  Penghambat  Adopsi . Jurnal  Bintang  Manajemen, 1 (2),  114  – 122.
Ompusunggu,  D.  P.,  Sutrisno,  D.  R.  I.,  &  Hukom,  A.  (2023).  Konsistensi  Dan Efektivitas  Peran  Lembaga  Keuangan  Non  Bank  (Koperasi  Simpan  Pinjam) Sebagai  Penggerak  Perekonomian  Indonesia. Jurnal  Cahaya  Mandalika , 4 (1), 689-696.
Pham, N.T., et al. (2020). The Role of Green Human Resource Management in Driving Hotel’s  Environmental  Performance:  Interaction  and  Mediation  Analysis. International Journal of Hospitality Management . Vol. 88. pp. 1-8.
Pheny.  (2019).  “ Analysis  of  Leverage,  Working  Capital,  Liquidity,  Cash  Conversion Cycle and Firm Size on Profitability of Manufacturing Firms Listed in Indonesia Stock Exchange .” Universitas Internasional Batam.
Pramesti, Dian, Anita Wijayanti, and Siti Nurlaela. (2016). “ Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage,  Aktivitas  Dan  Firm  Size  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Sub Sektor Otomotif Dan Komponen Di Bursa Efek Indonesia .” In Seminar Nasional IENACO, Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Pramono,  Wisik.  (2017).  “ Pengaruh  Efisiensi  Manajemen  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas  Dan  Nilai  Pasar  Perusahaan-Perusahaan  Non-Keuangan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Dari Tahun 2010-2015 .” Universitas Gadjah Mada.
Prasetyorini,  Bhekti  Fitri.  (2013). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Price Earning  Ratio  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal  Ilmu Manajemen, 1(1), h: 183-196.
Prastopo,  Agung.  (2018).  “ Pengaruh  Days  Payable  Outstanding(DPO),  Days Inventories  Outstanding  (DIO),  Days  Sales  Outstanding  (DSO)  Dan  Cash Conversion  Cycle  (CCC)  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Industry Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek  Indonesia .”  Universitas Gadjah Mada.
Pratiwi,  Dwi  Widya,  Nurzi  Sebrina,  and  Halmawati.  (2020).  “ Manajemen  Aliran  Kas Dan Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2017-2018) .”  Jurnal  Eksplorasi Akuntansi 2(1).
Putri,  Rachmalia  Harmdika,  Zahroh  Z.A.,  dan  Maria  Goretti  Wi  Endang  N.P.  (2016).
Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi  pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di BEI  Tahun  2012-2014). Jurnal  Ilmu  Administrasi  Bisnis.  Vol.38  No.2 September 2016. 38-45.
Rahmaita,  and  Nini.  (2021).  “ Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja,  Likuiditas  Dan Leverage Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Pada Sub Sektor  Makanan Dan Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2018) .” Menara Ilmu 15(1).
Rompas,  Gisella  Prisilia.  (2013).  “ Likuiditas  Solvabilitas  Dan  Rentabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan  BUMN  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia ”.  Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Jurusan Manajemen Universitas Sam Ratulangi.
Satrio,  Herza.  (2020).  “ Pengaruh  Current  Ratio  Dan  Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap Return  on  equity  Pada  Perusahaan  Subsektor  Property  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) .” Universitas Sriwijaya.
Siahaan,  R.  O.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023).  Analisis  Strategi  Bisnis  Rumah  Makan Ayam  Wong  Solo  Palangka  Raya  . Advances  in  Social  Humanities  Research , 1 (3), 97–102.
Siburian, A., & Ompusunggu, D. P. (2023). Pengaruh Pertumbuhan Usaha Mikro, Kecil Dan  Menengah  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Palangka  Raya. JUEB: Jurnal Ekonomi Bisnis , 2 (2), 30-35.
Sitepu,  L.  E.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023).  Sekuritisasi  Aset  Bank  Sebagai  Sumber Pembiayaan Kegiatan Inovasi. Manajemen Kreatif Jurnal , 1 (2), 36-46.
Sutrisno,  F.  A.  I.,  Ompusunggu,  D.  P.,  &  Hukom,  A.  (2023).  Rubber  Plantation  In Poverty  Alleviation  In  Central  Kalimantan  Province:  Target  Of  Sdgs  Point
1. Jurnal Ekonomi , 12 (02), 1813–1820.
Setyadharma,  Dida  Adi,  and  Indira  Januarti.  (2019).  “ Pengaruh  Modal  Kerja  Dan Profitabilitas Perusahaan .” Journal Of Accounting 8(3).
Setyadharma,  Dida  Adi.  (2019).  “ Pengaruh  Modal  Kerja  Terhadap  Profitabilitas Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  BEI  Pada  Tahun  2012-2016) .”  Fakultas Ekonomika dan Bisnis.
Setyanto, Adrianus Dhimas dan Ika Permatasari. (2014). “ Manajemen Modal Kerja dan Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Governance sebagai Variable Moderasi ”. Jurnal Akuntansi, Vol. 6, No. 1, pp. 66-82.
Sharabati,  et  al.  (2010).  “ Intellectual  Capital  and  Business  Performance  in  The Pharmaceutical Sector of Jordan ”. Journal Management Decision. Vol. 48 No.
1:pp 105-131.
Sienatra,  Krismi  Budi,  and  Romauli  Nainggolan.  (2018).  “ Pengaruh  Working  Capital Management  Terhadap  Profitabilitas  Pada  UMKM  Di  Kota  Surabaya .” Parsimonia-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis 4(3): 268–76.
Silfi, Latifatul Yaswat, Kamaliah, and Alfiati. (2021). “ Pengaruh Likuiditas Dan Siklus Konversi Kas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Pemoderasi  Pada  Sektor  Consumer  Goods  Industry  Yang  Terdaftar  Di  BEI Periode 2016-2019 .” Jurnal Ilmu Manajemen 7(3).
Sudarisman, Tatak. (2019). “ Analisis Faktor Modal Kerja Yang Berpengaruh Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Jasa Konstruksi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia .” In Forum Ekonomi, 235–45.
Supiyadi, Dedi, Diah Dianti Rohani, Dodi, and dan Rini Kurniawati. (2021). “ Pengaruh Working  Capital  Management  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan:  Literatur Review .” Jurnal Dimmensi 1(1).
Supriatna, Agus, and Adhitya Wardana. (2020).  “ Pengaruh  Net  Working  Capital  Dan Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap  Return  on  equity  Pada  PT  Astra  International Tbk .” Jurnal Disrupsi Bisnis 3(2): 205–22.
Tahir,  M.,  &  Anuar,  M.  B.  A.  (2016). The  determinants  of  Working  Capital Management  and  firms  performance  of  textile  sector  in  pakistan .  Quality  and Quantity, 50(2), 605–618. https://doi.org/10.1007/s11135-015-0166-4
Thaib,  I  dan  A.  Dewantoro.  (2017). Pengaruh  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  sebagai  Variabel  Intervening .  Jurnal Riset Perbanlan Manajemen dan Akuntansi 1(1).
Tarigan, D. A., & Ompusunggu, D. P. (2023). Strategi Pengembangan UMKM Melalui Analisis  SWOT  (Studi  Pada  Usaha  UMKM  Gorengan  Di  Lokasi  Wisata  Juma Bakal Desa Dokan). Advances in Social Humanities Research , 1 (2), 81-86.
Triandaru,  S.,  Ompusunggu,  D.  P.,  &  Handika,  R.  (2020).  Mapping  Government's Financial  Capacity  to  End  Poverty: The  Case  of  Provinces in Indonesia. Advances in Natural and Applied Sciences , 14 (2), 19+.
Utami,  M.  S.,  &  Dewi,  M.  R.  (2016). Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja  terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . E-Jurnal Management Unud, 5(6), 3476–3503.
Varaiya,  N.,  Kerin,  R.  A.,  &  Weeks,  D.  (1987). The  relationship  between  growth, profitability, and firm value . Strategic Management Journal, 8(5), 487–497.
Zendrato,  C.,  Zendrato.  R.  W.,  &  Ompusunggu,  D.  P.  (2023).  “ Analisis  Pengaruh Current  Ratio  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap  Return  On  Asset  Pada  PT Nippon  Indosari  Corpindo  Tbk ”. Jurnal  Publikasi  Sistem  Informasi  Dan Manajemen Bisnis, 2 (2), 92-104.
Copyright holder:
Gabriel Yange Valasta, Dicky Perwira Ompusunggu (2022)

## First publication right:
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: