Available at http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie
Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 6(01), 2020, 1-7
Pengaruh DPS, EPS dan ROE Terhadap Harga Saham Syariah
Irton
Fakultas Ekonomi Universitas Amikom Yogyakarta *Email korenpondensi: irtonusman@amikom.ic.id

## Abstract
This objective of the study is to investigate effect of dividend per share (DPS) , earning per share (EPS), and return  on  equity  (ROE)  to  syariah  stock  price  in  Indonesian  Stock  Exchange.  The  Hypothesis  are  tested applying single regression model, which stock price are regressed with dividend per share, earning per share, and  return  on  equity.  Stock  price  are  independend  variable  and  dividend  per  share,  earning  per  share,  and return  on  equity  as  a  dependen  variable.  Stock  price are  measure  using the  valuation  model,  which  average price  from  beginning  and  ending  years  for  observation  2016-2018.  The  study  uses  the  samples  109  syariah stock  listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange  for  observation  period  of  2016-2018.  The  classical  test  are developed  to test  autocorellation  test,  multicollinearity  test.  The t-test  and  F-test  used to  hypothesis test.  The result of this study supported the proposed hypothesis that show hypothesis 1,2, are received and hypothesis 3 are rejected. This study show that dividend per share, earning per share, and return on equity have effect to syariah stock prices.
Keyword : Accounting information, stock price, DPS, EPS, and ROE
Saran  sitasi :  Irton.  (2020).  Pengaruh  DPS,  EPS  dan  ROE  Terhadap  Harga  Saham  Syariah. Jurnal  Ilmiah Ekonomi Islam, 6 (01), 1-7. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v6i1.674
DOI : http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v6i1.674

## 1. PENDAHULUAN
Perkembangan  pasar  modal  Indonesia  dalam satu  dasawarsa  belakangan  ini  diwarnai  dengan dimunculkannya  indeks  saham  baru  yaitu  indeks saham  syariah  Indonesia  (ISSI)  yang  sampai  akhir tahun 2018 tercatat di Bursa Efek Indonesia sebanyak 399  saham.  Jenis  saham  syariah  yang  diakui  pasar modal  Indonesia  adalah  saham  yang  memenuhi kriteria  seleksi  saham  syariah  berdasarkan  peraturan OJK No II.k.1 tentang penerbitan daftar efek syariah oleh  emiten  atau  perusahaan  publik  syariah berdasarkan  peraturan  OJK  no  17/POJK/04.2015. ISSI adalah indeks komposit yang tercatat di di Bursa Efek  Indonesia  dan  telah  mencatat return sebesar 72,37  poin  atau  naik  58,58%  sejak  indeks  ini diluncurkan tahun 2011. Indeks ISSI selalu dievaluasi setiap  6  bulan  sesuai  dengan  perkembangan  harga masing-masing saham.
Harga saham syariah yang tergabung dalam ISSI dipengaruhi banyak hal seperti faktor sentimen pasar, kebijakan ekonomi dan faktor fundamental perusahaan.  Investor  sering  menggunakan  informasi
keuangan sebagai indikator utama. Faktor fundamental  dalam  bentuk  informasi  akuntansi  ini antara lain operational income, net income, dividend, book value , return on asset (ROA), return on equity (ROE),  dan earning  per  share (EPS).  Hasil  dari penelitian terdahulu memperlihatkan bahwa informasi akuntansi seperti laba ( earning ), nilai buku ( book value ) berkaitan erat dengan harga saham (Ball dan  Brown,1968;  Ou  and  Penman,  1989;  Ohlson, 1989, 1995; Penman 1996; dan Lev (1996).
Penelitian awal yang menghubungkan informasi akuntansi  dengan  harga  saham  telah  dilakukan  oleh Ball  dan  Brown  (1968)  pada  Bursa  Efek  New  York dan  mereka  mengungkapkan  bahwa  laba  diakui berdampak terhadap harga saham. Penelitian Ball dan Brown  kemudian  diikuti  oleh  banyak  peneliti  di berbagai  bursa  efek  dunia  lainnya  (Glezakos, Mylonakis,  &  Kafouros,  2012,  Yunani;  Sharma, Kumar & Singh, 2012 India; Wang, Fu, & Luo 2013, China;  Vijitha  and  Nimalathasan  2014,  Srilangka; Eribie  dan  Egbide  2016,  Nigeria);  dan  Zhu  &  Niu, 2016, China.
Sharma,  Kumar  &  Singh  (2012)  menguji hubungan  antara  harga  saham  dengan  informasi akuntansi  yang  terdiri  dari:  nilai  buku  dari  saham, laba per lembar saham dan deviden yang dibayarkan dari tahun 2000 hingga 2008 di India, hasilnya adalah informasi akuntansi berpengaruh secara kuat terhadap harga saham. Utami dan Darmawan (2019), menguji pengaruh  ROA,  ROE,  EPS,  DER,  dan  MVA  pada saham manufaktur yang tercatat di ISSI memperoleh bahwa  informasi  akuntansi  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga saham.  Zhu  &  Niu  (2016) meneliti  dampak  sentimen  dan  informasi  akuntansi terhadap  harga  saham  yang  terdaftar  di  bursa  efek Cina tahun 2002-2011, berhasil membuktikan bahwa sentimen  dan  informasi  akuntansi  secara  bersama- sama  mampu  memberi  pengaruh  terhadap  harga saham.
Irfani  (2013)  dalam  menguji  kebijakan  dividen terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  yang tergabung  dalam  Indeks  LQ  45  di  Bursa  Efek Indonesia,  memperoleh  bukti  bahwa  dividen perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham.  Sharif,  Ali  dan  Jan  (2015) menduga  bahwa  deviden  memiliki  hubungan  yang kuat dengan harga saham. Mereka mengambil sampel 45 perusahaan non keuangan yang terdaftar di indeks KSE  Pakistan,  12  periode  pembayaran  deviden  dan menggunakan data panel dan random effect , berhasil membuktikan  bahwa  hanya dividend  payout  ratio yang  berpengaruh  secara  signifikan  pada  harga saham,  sedangkan dividend  per  share dan retention ratio tidak  berpengaruh.  Zainudin,  et  al  (2017) dengan  sampel  166  industri  di  bursa  efek  Malaysia, periode  penelitian  2003-2012  meneliti  hubungan Stock Price Volatility (SPV) dengan dividend payout, controlling  for  earning  volatility,  firm  size,  leverage dan growth of asset , selama masa krisis menemukan bukti  bahwa  kebijakan  deviden  mempengaruhi volatilitas harga saham.
Glezakos,  Mylonakis,  &  Kafouros  (2012) meneliti pengaruh earning per share dan book value terhadap harga saham. Penelitian dilakukan terhadap 38  perusahaan  yang  telah  terdaftar  di  pasar  modal Athena  antara  tahun  1996  hingga  2008,  adapun hasilnya  adalah  bahwa  laba  per  lembar  saham  dan nilai  buku  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap harga  saham.  Vijitha  and  Nimalathasan  (2014) menguji pengaruh informasi akuntansi terhadap harga saham  perusahaan-perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  pada  pasar  modal  Colombo  di  Srilanka.
Variabel  dari  informasi  akuntansi  yang  diuji  adalah laba  per  lembar  saham  ( earning  per  share ),  nilai aktiva bersih per lembar saham, pengembalian modal dan  rasio  harga  saham.  Hasil  penelitiannya memperlihatkan  bahwa  semua  variabel  independen memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Penelitian  tersebut  memperkuat  dugaan  bahwa informasi laba per lembar saham ( earning per share ) berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Islam,  et  al (2014)  menguji  seberapa  besar  EPS  mempengaruhi harga  saham,  sampel  22  data  bank  yang  terdaftar  di Dhaka  Stock  Exchange,  periode  5  tahun,  tidak berhasil  membuktikan  bahwa  EPS  berpengaruh secara signifikan pada harga saham.
Return  on  equity menggambarkan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  melalui modal yang diinvestasikan. Penelitian yang dilakukan oleh  Munira,  Merawati  dan  Astuti  (2018)  dengan menguji pengaruh return on equity (ROE) dan debt to equity ratio (DER) terhadap harga saham perusahaan kertas  di  Bursa  Efek  Indonesia  menegaskan  bahwa ROE secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham,  sedangkan debt  to  equity  ratio (DER) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham, akan  tetapi  jika  diuji  secara  bersamaan  ROE  dan DER  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga saham.  Studi  empirik  yang  dilakukan  Tamalati  dan Pangemanan  (2015)  dengan  mengukur  pengaruh earning per share (EPS) dan return on equity (ROE) terhadap  harga  saham  perbankan  yang  terdaftar  di bursa  efek  Indonesia tahun  2010  hingga  2014.  Studi dilakukan  terhadap  5  bank  dengan purposive sampling .  Hasil  peneliannya  membuktikan  bahwa EPS  dan  ROE  secara  simultan  berpengaruh  secara signifikan,  sedangkan  hasil  uji  parsial  menegaskan bahwa  EPS  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap harga  saham,  sedangkan  ROE  tidak  berpengaruh secara  terhadap  harga  saham.  Adi,  Darmanto  dan Atmanto  (2012)  menguji  pengaruh return  on  equity (ROE), debt to equity ratio (DER), earning per share (EPS) dan book value (BV) per share terhadap harga saham consumer  goods yang  terdaftar  di  bursa  efek Indoneia tahun 2008 sampai dengan 2014. Penelitian menetapkan  sampel  sejumlah  21  perusahaan  dengan tekhnik analisis deskriptif dan regresi berganda. Hasil penelitiannya  menegaskan  bahwa return  on  equity (ROE), earning per share (EPS) dan book value (BV) per  share secara  signifikan  mempengaruhi  harga saham.  Sedangkan debt  to  equity (DER)  tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Di  bursa  efek  Indonesia,  penelitian  yang menghubungkan  informasi  akuntansi  dengan  harga saham syariah sudah dilakukan oleh beberapa peneliti (Desiana,  2017,  Utami  dan  Darmawan,  2019). Desiana (2017) menguji pengaruh price earning ratio (PER), earning per share (EPS), dividend yield ratio (DYR), dividend payout ratio (DPR), book value per share (BVS)  dan price  book  value (PBV)  terhadap harga  saham  syariah  subsektor  makanan  minuman yang  terdaftar  di  indeks  JII,  memperlihatkan  bahwa hanya  PER,  EPS,  BVS  dan  PBV  yang  berpengaruh pada  harga  saham.  Utami  dan  Darmawan  (2019) menguji pengaruh debt equity ratio (DER), return on asset (ROA), return  on  equity (ROE), earning  per share (EPS) and market value (MVA) terhadap harga saham  syariah,  berhasil  membuktikan  bahwa  hanya earning  per  share (EPS)  dan market  value (MVA) yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham syariah.
Hasil  penelitian  sebelumnya  memperlihatkan bahwa  terdapat  ketidak  konsistenan  hasil  dari  DPS (Irfani,  2013;  Sharif,  et  al.,  2014;  Zainudin,  et  al., 2017;  dan  Desiana,  2017),  EPS  (Glezakos,  et  al., 2012;  Vijitha  dan  Nimalathasan,  2014;  Islam,  et  al., 2014;  Desiana,  2017;  dan  Utami  dan  Darmawan, 2019),  dan  ROE  (Adi,  et  al.,  2014;  Tamalati  dan Pangemanan, 2015; dan Munira, et al., 2018).
Penelitian  ini  ingin  mengisi  celah  dalam  riset dengan menganalisis dan menguji pengaruh dividend per  share,  earning  per  share, dan return  on  equity terhadap  harga  saham  syariah  yang  terdapat  dalam Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI),  yang  masih jarang diteliti oleh peneliti lain.

## 2. METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif, dimana  metode  ini  berupaya  menguji  teori-teori tertentu  dengan  cara  meneliti  hubungan  antar variabel.  Variabel-variabel  diukur  dengan  instrumen penelitian  sehingga  data  yang  terdiri  dari  angka- angka dapat dianalisis berdasarkan prosedur-prosedur statistik.  Dalam  penelitian  ini  variabel  independen adalah dividend per share, earning per share , return on equity sedangkan variabel dependen adalah harga saham  syariah  yang  terdapat  dalam  ISSI.  Variabel dependen  dan  independen  dimasukkan  ke  dalam persamaan  regresi  berganda  model fixed  effect berikut:
Yit= β0+β1X1ij+ β2X2ij + β3X13j+εit Yit
= harga saham syariah i pada waktu t β0 = konstanta X1 = dividend per share X2 = earning per share X3 = return on equity
β(1,2,3)  = nilai koefisien regresi e = estimasi error
Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder  yang diperoleh dari data yang diterbitkan oleh ICMD, ISX, KSEI  dari  tahun  2016-2018  dan  kemudian  diolah dengan paket software Eviews .

## Variabel Penelitian
Harga Saham Syariah
Harga  saham  perusahaan  yang  tercatat  dalam indeks saham syariah Indonesia (ISSI).

## Dividend per Share
Deviden  per  lembar  saham  adalah  jumlah  yang dijanjikan perusahaan kepada pemegang saham biasa yang  dihitung  dengan  membagi  deviden  per  lembar saham (DPS) dengan harga saham per lembar (HS)

## 𝐷𝑃𝑆 = 𝐷𝑃𝑆/𝐻𝑆

## Earning per Share
Jumlah  laba  per  saham  biasa  dari  saham perusahaan.  EPS  dihitung  dengan  membagi  laba bersih (LB) dengan saham biasa yang beredar (SB).
𝐸𝑃𝑆 = 𝐿𝐵/ SB

## Return on Equity
Tingkat  efektifitas  perusahaan  menghasilkan laba  dari  dana  yang  diinvestasikan.  ROE  dihitung dengan  membagi  laba  bersih  (LB)  dengan  modal sendiri (MS).

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝐵/𝑀𝑆
Hipotesis dalam penelitian ini adalah: Ha1 : DPS berpengaruh secara signifikan pada harga saham syariah
Ha2 : EPS berpengaruh secara signifikan pada harga saham syariah
Ha3 : ROE berpengaruh secara signifikan pada harga saham syariahantara,

## Teknik Analisis
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah 109  saham  syariah  terpilih  yang  terdaftar  di  ISSI untuk  periode  observasi  tahun  2016-2018.  Analisis regresi  digunakan  untuk  menghubungkan  variabel independen  dengan  variabel  dependen.  Paket software  Eviews  digunakan  untuk  menguji  asumsi klasik, memilih model, menentukan kelayakan model dan  pengujian  hipotesis.  Untuk  menguji  hipotesis
beberapa tahapan dilakukan: menentukan model yang tepat,  melakukan  uji  multikolinieritas  dan  uji otokorelasi, uji kelayakan model, dan uji hipotesis.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
3.1 Hasil Penelitian
Uji asumsi dilakukan untuk menguji multikolinearitas dan otokorelasi.
Tabel 1 Uji Multikolonieritas X1 X2 X3 X1 1 0.77878764047 0.03921996818 X2  0.77878764047 1 0.02122674766 X3  0.03921996818 0.02122674766 1
Source: Eviews
Dalam  penelitian  ini  hasil  uji  multikolonieritas menunjukkan  bahwa  nilai  korelasi  seperti  yang terlihat  dalam  tabel  1  lebih  kecil  dari  0.85  artinya tidak ada masalah multikolonieritas.
Tabel 2
Otokorelasi dengan Breusch-Godfrey LM Test F-statistic 91.38579 Prob.F(2,321) 0.0000 Obs*R-squared 118.6377 Prob.Chi-Squared (2) 0.0000
Sumber: Eviews
Hasil  otokorelasi  dengan  metode  Breusch- Godfrey  yang  disajikan  dalam  tabel  2  menunjukkan angka 0,0000. Karena nilainya lebih kecil dari angka teoritisnya  0,05  maka  ada  kemungkinan  terjadi otokorelasi.  Namun  demikian  karena  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  panel maka  permasalahan  otokorelasi  tidak  menyebabkan bias. Dengan demikian model ini layak dipakai.

## Uji Kelayakan Model
Uji  Chow  digunakan  untuk  menentukan  model mana yang dipilih pooled cross least square test atau fixed  effect .  Dalam  uji  ini,  data  yang  digunakan adalah 109 saham syariah yang terdaftar di bursa efek Indonesia  atau  327  observasi  selama  3  tahun.  Y adalah  variabel  dependen  sedangkan  X  adalah variabel independen. Hasil uji dapat dilihat pada tabel 3
Tabel 3 Test cross-section fixed effects Effect Test Statistic d.f. Prob Cross-section F 26.436731 (108.215) 0.0000 Cross-section 869.443680 108 0.0000 Chi-square Sumber: Eviews
Tabel  3  memperlihatkan  hasil redundance  fixed effect atau likelihood ratio memiliki nilai probabilitas F sebesar 0,0000 kurang dari 0,05 atau 0,000 < 0,05 yang  berarti  maka  model  yang  tepat  adalah  model fixed effect.
Uji  Hausmant  dilakukan  untuk  mencari  model mana  antara fixed  effect dengan random  effect yang cocok digunakan untuk merumuskan hipotesis. Fixed effect dipilih  jika chi  square lebih  kecil  dari  0.05. Hasil uji Hausmant dapat dilihat pada Tabel 4:
Tabel 4
Test cross-section random effects-Hausmant Test
Test Summary  Chi-Sq Chi-Sq.d.f. Prob Cross-section  59.254198  3 0.0000 random
Sumber: Eviews
Tabel  4  memperlihatkan  nilai  probabilitas Chi Square sebesar  0,0000  atau  kurang  dari  0,05  atau 0,000  <  0,05  yang  berarti  maka  model  yang  tepat adalah model fixed effect.
Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan untuk mengetahui pengaruh  signifikansi  setiap  variabel  independen terhadap variabel dependen. Uji t statistik digunakan untuk  menguji  hipotesis  secara  parsial  variabel  X1 ( dividend per share ), X2 ( earning per share ), dan X3 ( return  on  equity )  terhadap  saham  syariah  (Y). Sedangkan  uji  F  digunakan  untuk  menguji  secara serentak  variable X1, X2, dan  X3  terhadap  Y.  Hasil uji t dan uji F dapat dilihat dari Tabel 5.
Pengujian Hipotesis (X1)
Ha1: DPS secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah
Ketika  diuji  secara  parsial,  t  stastistik  dari variabel DPS menghasilkan angka 20.566639 dengan probabilitas 0.0000. Karena probabilitas 0.0000 lebih kecil dari 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa secara parsial Ha1 diterima. Hasil uji t menggunakan Eview dapat dilihat dalam tabel 5.
Tabel 5

## DPS sebagai Variabel Dependen
Variabel  Coeffisient  Std.Error  t-Statistic  Prob C 2867.042 139.4043  20.56639  0.0000 X1 3.830953 0.892985  4.290054  0.0000
Sumber: Eviews
Ha2:  EPS  secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham syariah.
Ketika  diuji  secara  parsial,  t  stastistik  dari variabel  EPS  menghasilkan  angka  2.168859  dengan probabilitas 0.0312. Karena hasil probabilitas 0.0312 < 0.5, bahwa secara parsial Ha2 diterima. Hasil uji t menggunakan Eviews dapat dilihat dalam Tabel 6

## Tabel 6

## EPS sebagai Variabel Dependen
Variabel  Coeffisient  Std.Error  t-Statistic  Prob C 2867.042 139.4043  20.56639  0.0000 X2 0.882797 0.407033  2.168859  0.0312
Sumber: Eviews
Ha3: ROE secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah
Ketika  diuji  secara  parsial,  t  stastistik  dari variabel  ROE  menghasilkan  angka  0.645722  dengan probabilitas  0.5191.  Karena  probabilitas  0.  5191  > 0.05,  bahwa  secara  parsial  Ha3  ditolak.  Hasil  uji  t menggunakan Eviews dapat dilihat dalam Tabel 7.
Tabel 7

## ROE sebagai Variabel Dependen
Variabel  Coeffisient  Std.Error  t-Statistic  Prob C 2867.042 139.4043  20.56639  0.0000 X3 0.290065 0.449210  0.645722  0.5191
Sumber: Eviews
Uji  F  :  DPS,  EPS,  and  ROE  secara  serentak berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah Ketika diuji secara serentak, F stastistik dari variabel DPS,  EPS,  dan  ROE  menghasilkan  angka  48.93475 dengan probabilitas 0.0000. Hasil uji F menggunakan Eview dapat dilihat dalam Tabel 8.
Tabel 8
DPS, EPS, dan ROE sebagai Variabel Independen F-statistic 48,93475 Durbin-Watson stat 2.488756 Prob (F-Statistic) 0.000000
Sumber: Eviews
Dari  tabel  8  hasil  dari  uji  F  ditemukan  angka 48.93475  dengan  probabilitas  0.0000.  Oleh  karena nilai probabilitas F 0.000 < 0.05 maka Ha1, Ha2, dan Ha3  diterima  atau  jika  diuji  secara  serempak  ketiga variabel  DPS,  EPS,  dan  ROE  berpengaruh  secara signifikan pada harga saham syariah.

## 3.2 Pembahasan
Dari  pengujian  hipotesis  di  atas  dapat disimpulkan  bahwa  ketika  diuji  secara  parsial  hanya X1  dan  X2  yang  berpengaruh  secara  signifikan sedangkan  X3  tidak  bepengaruh.  Tetapi  ketika  diuji secara  serentak  ketiga  variabel  (X1,  X2,  dan  X3) berpengaruh  secara  signifikan  pada  Y.  Hasil  uji  t
dengan fixed  effect untuk  X1  ( dividend  per  share) menghasilkan  probabilitas  0,0000  lebih  kecil  dari 0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial Ha1  diterima.  Hasil  pengujian  terhadap  variabel  X2 mendapatkan  angka  probabilitas  0,0312  lebih  kecil dari  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Ha2 diterima.  Hasil  ini  sesuai  dengan  temuan  Sharma, Kumar & Singh, 2012, M Irfan (2013), Olugbenga & Atanda, 2014). Hasil uji t untuk X3 ( return on equity berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga  saham syariah) dengan angka probabilitas 0,5191 lebih besar dari  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Ha3 ditolak.  Hasil  ini  sesuai  dengan  temuan  Munira, Merawati  dan  Astuti  (2018),  Tamalati  dan Pangemanan (2015) dan tidak sesuai dengan temuan Vijitha and Nimalathasan (2014).
Hasil  uji  F  dengan fixed  effect menghasilkan probabilitas  F  sebesar  0,0000,  maka  dapat disimpulkan bahwa jika ketiga variabel (X1, X2, dan X3)  diuji  secara  serentak  maka  ketiga  variabel berpengaruh secara signifikan terhadap Y.

## 4. KESIMPULAN
Penelitian  ini  menginvestigasi  pengaruh dividend per  share (deviden  per  lembar  saham)  dan earning per share (laba per saham) dan return equity (tingkat kembalian  modal)  terhadap  saham  syariah  yang terdaftar  pada  indeks  ISSI.  Sampel  terdiri  atas  109 perusahaan  ISSI  terpilih  untuk  periode  2016-2018. Uji  F  dan  uji  t  dilakukan  untuk  melihat  seberapa besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil dari pengujian variabel X1, X1, dan X3  terhadap  variabel  Y,  diperoleh  bukti  bahwa  X1 ( dividend per share ) dan X2 ( earning per share ) yang memiliki tingkat signifikansi 0,0000 dan 0,0312 atau ada pengaruh, sedangkan variabel X3 signifikansinya sebesar 0,5191 di atas 0,05 atau tidak ada pengaruh. Hasil pengujian di atas sesuai dengan beberapa hasil penelitian  sebelumnya  bahwa  peranan  informasi akuntansi  berupa  deviden  yang  dibagikan  kepada pemegang  saham  serta  laba  per  lembar  saham berpengaruh pada keputusan investor untuk membeli saham,  khususnya  saham  syariah,  sedangkan kembalian ekuitas tidak berpengaruh. Oleh karenanya penelitian ini diharapkan dapat memperkuat bukti dan memberikan  masukan  bagi  perusahaan  yang  saham- sahamnya  terdaftar  dalam  ISSI  akan  pentingnya informasi akuntansi yang tertulis bagi calon investor dalam mengambil keputusan investasi.
Untuk
penelitian mendatang, peneliti mengusulkan  perlu  ada  peningkatan  waktu  dari  3 tahun  sebelumnya  menjadi  menjadi  5  tahun. Penambahan  waktu  diperlukan  untuk  melihat pengaruh  informasi  akuntansi  dalam  jangka  waktu yang  lebih  lama.  Untuk  analisis  lebih  jauh  tentang pengaruh dividen pada harga saham syariah, peneliti mengusulkan  perlunya  tambahan  variabel dividend payout ratio .

## 5. UCAPAN TERIMA KASIH
Terima  kasih  yang  tidak  terhingga  dihaturkan kepada  kaprodi  akuntansi  dan  lembaga  penelitian Universitas  Amikom  Yogyakarta,  Komunitas  Saham Syariah,  dan  terhadap  semua  pihak  yang  telah membantu peneliti menyelesaikan penelitian ini.

## 6. REFERENSI
Ball,  R.,  &  Brown,  P.  (1968).  An  empirical evaluation  of  accounting  numbers. Journal  of
Accounting Research , (Autumn), 159 – 179.
Eriabie,  Sylvester.,  &  Egbide,  Ben-Caleb.  (2016).
Accounting Information and Share Prices in the Food  and  Beverage,  and  Conglomerate  sub- sectors of the Nigerian Stock Exchange. Journal of  Accounting,  Finance  dan  Auditing  Studies ,
Volume 2, Issue 3.
Glezakos, M., Mylonakis, J., & Kafouros, C. (2012).
The  impact  of  accounting  information  on  stock prices:  Evidence  from  the  Athens  Stock Exchange. International  Journal  of  Economics and Finance , 4(2), 56-68.
Irfani,  M  (2013),  kebijakan  dividen  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  yang  tergabung  dalam Indeks  LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen Update , Vol 2, No.3, 2013.
Islam,  Md.  Rashidul.,  Khan,  Tahsan  Rahman.,
Choudhury, Tonmoy Toufic., & Adnan, Ashique Mahmood (2015). How Earning Per Share (EPS) Affects  on  Share  Price  and  Firm  Value.
European Journal of Business and Management . Vol 6, No.17, 2014. Lev, B. (1996). The boundaries of financial reporting and  how  to  extend  them .  Working  paper,  New York University.
Munira  Mira,  Merawati  Endang  Ety,  Astuti  Shinta Budi, (2018), Pengaruh ROE dan DER Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Kertas  di  Bursa  Efek Indonesia, Journal  of  Applied  Business  and Economics , Vo. 4 no 3, 191-2015.
Ohlson,  J.  A.  (1989).  Accounting  earnings,  book value, and dividends: The theory of clean surplus equation. Working  paper ,  Columbia  University,
March.
Ohlson,  J.  A.  (1995).  Earnings,  book  values,  and dividends  in  security  valuation. Contemporary Accounting Research , 11, 661-688.
Olugbenga,  A.  A.,  &  Atanda,  O.  A.  (2014).  Value relevance of financial accounting information of quoted  companies  in  Nigeria:  A  trend analysis. Research  Journal  of  Finance  and Accounting , 5(8), 86-93.
Ou,  J.,  &  Penman,  S.  (1989).  Financial  Statement Analysis  and  the  Prediction  of  Stocks  Returns. Journal of Accounting and Economics , 11, 295- 329.
Penman,  S.  H.  (1996).  The  articulation  of  price- earnings  ratios  and  Market-to-Book  ratios  and the evaluation of growth. Journal of Accounting Research , 34, 2, 235-260.
Safitri, D., Maslichah, H. M. H., & Mawardi, M. C.
(2017). Analisis
Faktor-faktor yang
Mempengaruhi  Islamic  Social  Reporting  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  dalam Index  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  TAHUN 2013-2015. Jurnal Riset Akuntansi , 6(01).
Sharif,  Ilyas.,  Ali,  Adnan.,  &  Jan,  Farzand  Ali. (2015).  Effect  of  Dividend  Policy  on  Stock Prices. Journal of Management Info 6(1), 55-85
(2015)
Sharma, A. K., Kumar, S., & Singh, R. (2012). Value relevance of financial reporting and its impact on stock  prices:  Evidence  from  India. South  Asian Journal of Management , 19(2), 60.
Tandelilin,  E  (2001),  Analisis  Investasi  dan Manajemen  Portofolio.  Edisi  Pertama,  BPFE, Yogyakarta
Telamati,  Mohamed  Rianto.,  &  Pangenan,  Sifrid  S.
(2015).  The  Effect  of  Earnings  per  Share  & Return  on  Equity  (ROE)  on  Stock  Price  of Banking  Company  Listed  in  Indonesia  Stock Exchange  (IDX)  2010-2014, Jurnal  EMBA , vo.3, no 2. 1086-1094
Utami,  Martina  Rut.,  &  Darmawan,  Arif  (2019). Effect  of  DER,  ROA,  ROE,  EPS  and  MVA  on Stock  Prices  in  Sharia  Indonesian  Stock  Index. Journal  of  Applied  Accounting  and  Taxation . Vol. 4, No. 1, March 2019, 15-22.
Vijitha,  P.,  &  Nimalathasan,  B.  (2014).  Value relevance  of  accounting  information  and  share price:  A  study  of  listed  manufacturing companies in Sri Lanka. Merit Research Journal of Business and Management , 2(1), 1-6.
Wang,  J.,  Fu,  G.,  &  Luo,  C.  (2013).  Accounting information  and  stock  price  reaction  of  listed companies—empirical  evidence  from  60  listed companies in Shanghai Stock Exchange. Journal of Business & Management , 2(2), 11-21.
www.idx.co.id/idx-syariah/indeks-saham syariah/ Zainudin,  Rozaimah.,  Mahdzan  Nurul  Shahnaz.,  &
Yet,  Chee  Hong  (2017).  Dividend  policy  and stock price volatility of industrial products firms in  Malaysia. International  Journal  of  Emerging Market , Vol.13 issue:1,pp.203-2017.
Zhu,  B.,  &  Niu,  F.  (2016).  Investor  sentiment, accounting  information  and  stock  price: Evidence  from  China. Pacific-Basin  Finance Journal , 38 , 125-134.