## Pengaruh Profitability, Leverage, Liquidity, Dan Good Corporate Governance Terhadap Financial Distress
Marleny Nur Achyani 1) , Eny Kusumawati 2*)
1,2) Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta
1) B200200105@student.ums.ac.id, 2) ek108@ums.ac.id *Coresponding Author

## ABSTRACT
Financial distress is a condition of continuous financial decline in a company, caused by decision-making errors, management  weaknesses,  and  lack  of  monitoring  of  inappropriate  financial  performance,  which  is  a  potential indicator of bankruptcy. This research aims to analyze the influence of profitability, leverage, liquidity, and good corporate governance on financial distress in non-financial companies on the Indonesia Stock Exchange for the 2020-2022  period.  The  sampling  technique  used  in  this  research  was  purposive  sampling.  A  total  of  771 companies  have  met  the  criteria  as  observation  units.  The  analytical  method  used  is  multiple  linear  regression analysis  based  on  classical  assumptions.  The  research  results  reveal  that  profitability  and  leverage  affect financial distress, while liquidity, the independent board of commissioners, and the audit committee do not affect financial distress.

## ABSTRAK
Financial  distress merupakan  suatu  kondisi  penurunan  keuangan  yang  terus  menerus  pada  suatu  perusahaan yang  disebabkan  oleh  kesalahan  pengambilan  keputusan,  kelemahan  manajemen,  dan  kurangnya  pengawasan terhadap  kinerja  keuangan  yang  tidak  tepat,  yang  merupakan  salah  satu  indikator  potensi  terjadinya kebangkrutan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh profitability , leverage , liquidity dan good corporate  governance yang  baik  terhadap financial  distress pada  perusahaan  non  keuangan  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2020-2022.  Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah purposive sampling . Sebanyak 771 perusahaan telah memenuhi kriteria sebagai unit observasi. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda berdasarkan asumsi klasik. Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitability dan leverage mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap financial  distress , liquidity ,  dewan komisaris independen dan komite audit tidak berpengaruh terhadap financial distress .
Kata kunci : financial distress; profitability, leverage, liquidity, good corporate governance

## 1. PENDAHULUAN
Perkembangan teknologi dan informasi saat ini mendorong pertumbuhan dan persaingan usaha yang semakin kompetitif. Perusahaan yang ingin bertahan dan  lebih  maju  dituntut  untuk  memperbaiki sekaligus  meningkatkan  usaha  bisnisnya  dalam segala aspek  sehingga perusahaan  harus bersaingan, baik  lokal  maupun  global.  Hal  ini  terjadi  juga  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI),  per  2  Juli  2023  telah  mencatat  868  emiten (www.idx.co.id).
Perekonomian modern yang terjadi di Indonesia  semakin  lama  semakin  meningkat  secara signifikan. Perkembangan ini mengakibatkan adanya tuntutan  bagi  perusahaan  untuk  mengembangkan inovasi  serta  melakukan  perluasan  agar  mampu bersaing.  Apabila  perusahaan  tidak  dapat  bersaing maka  perusahaan  akan  mengalami  kerugian  yang pada  akhirnya  dapat  mengalami financial  distress . Jika  dibiarkan,  masalah  keuangan  yang  dihadapi perusahaan bisa berujung pada kebangkrutan.
Financial  distress adalah  keadaan  dimana perusahaan  mengalami  penurunan  atau  kerugian
keuangan  secara  terus  menerus  sebelum  terjadi kebangkrutan. Financial  distress juga  disebabkan kesalahan seperti pengambilan keputusan yang tidak tepat,  kelemahan  manajemen,  dan  kurangnya pengawasan  kinerja  keuangan  yang  tidak  sesuai dengan  kebutuhan. Financial distress bisa  terjadi  di berbagai  perusahaan  dan  bisa  menjadi  penanda  dari kebangkrutan yang mungkin akan dialami perusahaan (Abidin, 2022).
PT  Sariwangi  Agricultural  Estate  Agency (SAEA)  dan  PT  Maskapai  Perkebunan  Indorub Sumber  Wadung  (MPISW)  dinyatakan  pailit. Perusahaan  teh  ini  bangkrut  lantaran  terlilit  utang total Rp1,5 triliun kepada sejumlah bank. Perusahaan tersebut mengalami kondisi illikuid atau tidak  mampu  memenuhi  dana  operasionalnya  dan melunasi  kewajiban.  Perusahaan  tersebut  tidak memperhatikan  faktor liquidity dan  kemungkinan tidak  memperhatikan  faktor  lainnya  maka  contoh kasus tersebut menarik untuk diteliti (www.kominfo.go.id).
Perusahaan perlu menjaga kinerja keuangannya agar  tidak  menimbulkan  kesulitan  keuangan  yang
pada  akhirnya  berujung  pada  kebangkrutan  (Ikromi et  al.,  2020).  Penelitian  terdahulu  telah  dilakukan untuk menganalisa faktor-faktor yang mempengaruhi financial  distress .  Penelitian  ini memfokuskan
pada faktor-faktor yang mempengaruhi financial distress : tiga rasio keuangan yaitu: profitability, leverage, liquidity , dan dua faktor tentang good corporate governance yaitu dewan komisaris independen dan komite audit.
Rasio  keuangan  pertama  adalah profitability yang  merupakan  rasio  yang  mengukur  sejauh  mana perusahaan  tersebut  mendapatkan  keuntungan  dari total  aset  yang  dimilikinya  dalam  suatu  periode tertentu. Perusahaan dengan rasio profitabilitas yang tinggi  maka  perusahaan  memiliki  kemampuan keuangan  yang  cukup  untuk  memenuhi  kebutuhan operasionalnya,  Sebaliknya  apabila  laba  terus menerus  cenderung  menurun  maka  akan  terjadi financial distress . Penelitian Dwiantari et al., (2021) dan  Septiani,  (2019)  memberikan  bukti  empiris bahwa profitability berpengaruh  terhadap financial distress .
Rasio  keuangan  yang  kedua  adalah leverage yang  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  sejauh  mana  aset  perusahaan  dibiayai dengan  utang.  Nilai leverage yang  rendah  berarti perusahaan  memiliki  utang  jangka  panjang  yang kecil,  sehingga  potensi  gagal  bayar  semakin  kecil. Sebaliknya  nilai leverage yang  tinggi  mempunyai potensi  gagal  bayar  yang  tinggi  dan  berisiko mengalami financial distress . Penelitian Candradewi &  Rahyuda,  (2021)  memberikan  bukti  empiris bahwa rasio leverage berpengaruh terhadap prediksi terjadinya financial distress . Rasio  ketiga  adalah  rasio liquidity yang merupakan kemampuan perusahaan dalam mendanai operasional  perusahaan  dan  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya.  Apabila  perusahaan  memiliki tingkat  likuiditas  yang  tinggi  maka  kemungkinan kecil  perusahaan  mengalami financial  distress . Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Amri  &  Aryani (2021)  memberikan  bukti  empiris  bahwa  rasio liquidity berpengaruh terhadap financial distress . Corporate governance diartikan sebagai sistem yang  mengatur  dan  mengendalikan  perusahaan  agar menciptakan  nilai  tambah  ( valude  added )  untuk semua (stakeholdenya) (Sulistyanto, 2020).
Corporate governance yang baik dapat memberikan rangsangan  bagi  board  dan  manajemen  untuk mencapai  tujuan  yang  merupakan  kepentingan perusahaan dan pemegang saham harus memfasilitasi  pengawasan  yang  efektif  sehingga mendorong  perusahaan  menggunakan  sumber  daya yang lebih efisien.
Variabel  pertama  dalam  mekanisme corporate governance adalah komisaris independen yang tidak terafiliasi  dengan  manajemen,  dewan  komisaris lainnya,  dan  pemegang  saham  pengendali,  serta bebas  dari  hubungan  bisnis  atau  hubungan  lainnya yang  dapat  mempengaruhi  kemampuannya  untuk
bertindak  independen. Good  corporate  governance mengurangi risiko financial distress melalui pengambilan  keputusan  yang  bertanggung  jawab. Penelitian Lestari, (2021) memberikan bukti empiris bahwa  dewan  komisaris  independen  berpengaruh terhadap financial distress . Variabel  terakhir  dalam  mekanisme corporate governance adalah  komite  audit  yang  merupakan badan  yang  didirikan  oleh  dewan  komisaris  yang memiliki  tanggung  jawab  dan  bertugas  untuk menjamin bahwa prinsip good corporate governance dilaksanakan  dengan  konsisten.  Dengan  anggota yang  lebih  banyak,  komite  audit  kolaboratif memantau  dan  mengawasi  keuangan  perusahaan untuk  mencegah financial  distress .  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Lestari,  (2021)  memberikan  bukti empiris  bahwa  komite  audit  berpengaruh  terhadap financial distress .
Penelitian  ini  merupakan  pengembangan  dari penelitian
Sunarti, (2022). Penelitian ini menghadirkan kebaruan dengan memasukkan variabel  independen  baru,  yaitu liquidity dan mekanisme good corporate governance . Penambahan  variabel liquidity bertujuan  untuk mengukur sejauh mana perusahaan mampu memenuhi  kewajiban  yang jatuh tempo secara tepat waktu.  Sementara  itu,  penambahan good  corporate governance dilakukan  karena  GCG  memainkan peran  penting  dalam  menjaga  struktur  organisasi perusahaan  dan  memastikan  praktik-praktik  yang baik dalam pengelolaannya.
Kebaruan  kedua  penelitian  ini  memperluas lingkup  observasi  berupa  perusahaan  non  keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Tahun penelitian diperbaharui menjadi 2020-2022.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Teori Agensi ( Agency Theory ) Teori agensi membahas kontrak antara pemilik (principal) dan manajemen (agent) dalam perusahaan. Meskipun pemberian wewenang kepada manajemen  dapat  saling  menguntungkan  jika terdapat  kesamaan  kepentingan,  asimetri  informasi seringkali  menyebabkan  konflik.  Sudarno,  (2022) mencatat  bahwa  agen,  dengan  akses  lebih  besar terhadap  informasi  internal,  tidak  selalu  bertindak sesuai  keinginan  pemilik,  menghasilkan  biaya keagenan.
Konflik  yang  tidak  dikelola  dengan  baik  dapat memicu biaya keagenan yang merugikan perusahaan. Laporan keuangan menjadi alat pertanggungjawaban utama bagi agen dan tolak ukur eksternal  untuk  mengevaluasi  kinerja  perusahaan (Holly,  2018).  Kemampuan  perusahaan  untuk menjalankan  kegiatan  bisnis  secara  berkelanjutan dan memberikan dividen konsisten menjadi indikator  kinerja  keuangan  yang  baik,  menandakan stabilitas  keuangan  jangka  panjang  (Ramadani, 2021).
2.2. Teori Sinyal ( Signaling Theory ) Teori  sinyal  dalam  manajemen  keuangan menekankan  peran  laporan  keuangan  sebagai  alat untuk  mengelola  ekspektasi  investor.  Prinsipnya, seperti  yang  dijelaskan  oleh  Abqari  &  Hartono, (2020),  melibatkan  praktik  memberikan  informasi yang tidak selalu akurat selama proses pengumpulan informasi, dengan tujuan menyoroti ketidakakuratan informasi  investor.  Dalam  teori  sinyal,  laporan keuangan berfungsi sebagai alat untuk menyampaikan sinyal positif atau negatif, mencerminkan upaya manajemen memenuhi keinginan pemilik perusahaan. Lebih lanjut, teori ini melibatkan  pihak  lain  yang  menggunakan  laporan keuangan untuk mengurangi asimetri informasi.
Terkait  financial  distress,  laporan  keuangan menjadi  sumber  informasi  penting  tentang  kondisi perusahaan, memungkinkan prediksi potensi kebangkrutan di masa depan. Menurut Muzharoatiningsih  &  Hartono,  (2022),  perusahaan bijak  diharapkan  mengambil  tindakan  pencegahan seiring  dengan  langkah-langkah  menuju  pelemahan posisi keuangan sebelum kebangkrutan

## 2.3. Financial Distress
Hendra, (2018) bahwa financial distress adalah suatu  konsep  luas  yang  terdiri  dari  beberapa  situasi dimana  suatu  perusahaan  menghadapi  masalah kesulitan keuangan. Istilah umum untuk menggambarkan  situasi  tersebut  adalah  kegagalan, kepailitan, default , dan kebangkrutan.
Perusahaan  memperlihatkan  kondisi  keuangan yang melemah, maka dapat membuat para pemegang kepentingan  seperti  kreditor  dan  pemegang  saham kehilangan  kepercayaannya.  Dengan  begitu  para stakeholders tersebut akan mundur untuk bekerjasama  dengan  perusahaan.  Perusahaan  gagal mencari jalan keluarnya, itu sudah menjadi pertanda bahwa  perusahaan  dalam  situasi financial  distress diambang kebangkrutan.
Peneliti menggunakan model Zmijewski karena memiliki  keunggulan  dalam  melakukan  prediksi financial  distress.  Model  ini  mempertimbangkan berbagai faktor seperti rasio keuangan, profitabilitas, dan ukuran perusahaan untuk menghasilkan indikator  risiko financial  distress .  Keunggulan utama  dari  model  Zmijewski  adalah  keakuratannya dalam  mengidentifikasi  perusahaan  yang  berpotensi mengalami financial distress .
2.4. Profitability
Profitability perusahaan  memiliki  pengaruh yang  signifikan  terhadap  terjadinya financial distress .  Tingkat profitability yang  rendah  dapat meningkatkan  risiko financial  distress ,  sedangkan tingkat profitability yang tinggi cenderung mengurangi kemungkinan terjadinya financial distress .  Perusahaan  dengan  tingkat profitability yang  rendah  akan  menghadapi  kesulitan  dalam memenuhi kewajiban keuangannya.
Profitability yang  rendah  dapat  disebabkan oleh masalah  operasional,  seperti  penurunan penjualan,  biaya  yang  tinggi,  atau  rendahnya efisiensi.  Dalam  jangka  panjang,  jika  perusahaan tidak  mampu  menghasilkan  laba  yang  cukup, mereka  mungkin  kesulitan  dalam  membayar  utang atau memenuhi kewajiban keuangannya secara tepat waktu.  Hal  ini  dapat  memicu  terjadinya financial distress dan  menempatkan  perusahaan  dalam  risiko kebangkrutan.
Profitability yang tinggi mencerminkan kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba yang memadai. Perusahaan dengan profitability yang tinggi  umumnya  memiliki  sumber  daya  yang  lebih besar  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan, menghadapi  tekanan  ekonomi,  dan  mengatasi  risiko bisnis.  Tingkat profitability yang  tinggi  juga mencerminkan  efisiensi  operasional  dan  daya  saing yang  kuat.  Sebagai  hasilnya,  perusahaan  dengan profitabilitas  yang  tinggi  memiliki  peluang  yang lebih kecil untuk mengalami financial distress . Peneliti  menggunakan return  on  equity (ROE) sebagai indikator profitability . ROE dihitung dengan membagi  laba  bersih  suatu  perusahaan  dengan ekuitas  pemegang  saham.  Penelitian  Widati,  (2015) dan  Nurhamidah,  (2021)  memberikan  bukti  empiris bahwa  (ROE)  berpengaruh  dalam  memprediksi terjadinya financial  distress suatu  perusahaan. Berdasarkan  uraian  di  atas,  rumusan  hipotesis pertama adalah:
H 1 : Rasio profitability berpengaruh  terhadap financial distress
2.5. Leverage
Leverage , yang mengacu pada tingkat penggunaan utang dalam struktur keuangan perusahaan, dapat memiliki dampak  yang signifikan terhadap  risiko financial  distress .  Tingkat leverage yang tinggi menunjukkan ketergantungan yang besar pada  utang,  dan  hal  ini  dapat  meningkatkan  risiko financial distress . Tingkat leverage yang  tinggi  menyebabkan beban  keuangan  yang  berat.  Perusahaan  dengan tingkat utang yang signifikan harus membayar bunga dan  pokok  utang  yang  lebih  tinggi.  Jika  perusahaan mengalami  kesulitan  dalam  memenuhi  kewajiban pembayaran  tersebut,  risiko financial  distress dapat meningkat.  Beban  keuangan  yang  berat  dapat menghambat kemampuan perusahaan untuk mengalokasikan  sumber  daya  dengan  optimal, menghadapi  perubahan  pasar  yang  tidak  terduga, dan berinvestasi untuk pertumbuhan masa depan.
Leverage yang  tinggi  dapat  mempengaruhi reputasi  perusahaan  dan  persepsi  pasar.  Perusahaan dengan  tingkat  utang  yang  tinggi  dapat  dianggap memiliki  risiko  keuangan  yang  lebih  tinggi  oleh investor,  kreditor,  dan  mitra  bisnis.  Persepsi  negatif ini  dapat  berdampak  pada  biaya  modal  yang  lebih tinggi,  terbatasnya  akses  ke  sumber  pendanaan,  dan bahkan  penurunan  rating  kredit  perusahaan.  Hal  ini
dapat  memperburuk  kondisi  keuangan  perusahaan dan meningkatkan risiko financial distress . Dalam  konteks financial  distress ,  analisis financial
ratios menjadi krusial untuk mengidentifikasi  indikasi  awal  masalah  keuangan yang  berpotensi  menimbulkan  risiko.  Melalui penggunaan financial  ratios seperti Debt  to  Equity Ratio (DER),  perusahaan  dapat  membuat  keputusan keuangan yang lebih bijaksana dan memahami risiko serta  potensi  manfaat  yang  terkait  dengan  tingkat leverage mereka dalam mengelola struktur keuangan perusahaan.
Perusahaan dengan DER yang tinggi cenderung  bergantung  pada  pendanaan  dari  kreditor (utang)  dalam  skala  yang  lebih  besar  daripada sumber  pembiayaan  lainnya,  seperti  ekuitas  atau modal  sendiri.  Sebaliknya,  perusahaan  dengan  DER yang  lebih  rendah  cenderung  memiliki  struktur keuangan  yang  lebih  seimbang  antara  utang  dan ekuitas.  Penggunaan  DER  membantu  perusahaan memahami  sejauh  mana  mereka  bergantung  pada utang,  dan  perubahan  fokus  ini  dapat  memberikan wawasan tambahan dalam mengelola risiko keuangan dan pengambilan keputusan yang strategis.
Hasil  penelitian  Widati,  (2015),  Nurhamidah, (2021),  dan  memberikan  bukti  empiris  bahwa leverage berpengaruh  terhadap financial  distress . Berdasarkan uraian di atas, rumusan hipotesis kedua adalah:
H 2 : Rasio leverage berpengaruh  terhadap financial distress
2.6. Liquidity
Likuiditas  yang  diukur  melalui  metode  rasio lancar  ( current  ratio ),  juga  dapat  memberikan dampak  yang  signifikan  terhadap  risiko financial distress .  Rasio  lancar  mencerminkan  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka pendek  dengan  aset  jangka  pendeknya.  Apabila perusahaan memiliki tingkat likuiditas rendah, maka akan  meningkatkan  risiko financial  distress pada perusahaan tersebut.
Perusahaan  dengan  rasio  lancar  yang  rendah memungkinkan  terjadi  kesulitan  dalam  membayar kewajiban  jangka  pendeknya.  Ketika  perusahaan kesulitan  memenuhi  kewajiban  pembayaran,  risiko financial distress dapat meningkat karena menyebabkan  timbulnya  masalah  pada  pembayaran bunga  atau  pokok  utang.  Seiring  likuiditas  yang rendah,  perusahaan  mungkin  juga  menghadapi tantangan  dalam  menghadapi  perubahan  pasar  yang tidak  terduga  atau  mengalokasikan  sumber  daya dengan optimal.
Financial distress memerlukan adanya analisis financial  ratios ,  termasuk current  ratio .  Rasio  ini dapat membantu perusahaan dalam mengidentifikasi indikasi awal masalah keuangan, seperti keterbatasan  likuiditas,  yang  dapat  menjadi  pemicu risiko financial distress . Sebagai contoh, jika current ratio menunjukkan likuiditas yang rendah,
perusahaan dapat mengambil langkah-langkah proaktif  untuk  meningkatkan  likuiditasnya,  seperti merestrukturisasi utang atau mengoptimalkan manajemen  modal  kerja,  untuk  mengurangi  risiko financial distress . Pemahaman yang mendalam terhadap hubungan  antara  likuiditas,  diukur  melalui current ratio ,  dan  risiko financial  distress dapat  membantu perusahaan mengambil langkah-langkah pencegahan yang  diperlukan  untuk  menjaga  stabilitas  keuangan mereka.
Penelitian  yang  menggunakan  metode current ratio dapat  memberikan  wawasan  yang  berharga tentang  kesehatan  keuangan  perusahaan,  tetapi penting  untuk  melibatkan  berbagai  rasio  keuangan untuk mendapatkan gambaran yang lebih komprehensif.  Selain  itu,  penelitian  ini  dapat membantu  perusahaan  dalam mengidentifikasi potensi risiko financial distress lebih awal, memberi mereka  kesempatan  untuk  mengambil  tindakan pencegahan yang diperlukan.
Seiring  dengan  pemantauan  rasio  keuangan, langkah-langkah  manajemen  yang  bijak  seperti restrukturisasi  utang,  pengelolaan  likuiditas  yang lebih baik, dan diversifikasi sumber pendanaan dapat menjadi strategi yang efektif dalam mengelola utang jangka  pendek  dan  mencegah  masalah  keuangan yang lebih besar . Penelitian  Widati,  (2015)  dan  Nurhamidah, (2021)  memberikan  bukti  empiris  bahwa  rasio liquidity berpengaruh  terhadap financial  distress. Berdasarkan uraian di atas, rumusan hipotesis ketiga adalah:
H 3 :  Rasio liquidity berpengaruh  terhadap financial distress

## 2.7. Dewan Komisaris Independen
Dewan  komisaris  independen  merupakan dewan komisaris yang tidak terhubung dengan pihak manajemen  maupun  pemegang  saham  pengendali. Berdasarkan agency  theory dewan  komisaris independen  sebagai  pihak agent dibutuhkan  oleh para  dewan  komisaris.  Membantu  mengontrol  dan mengawasi  tindakan  yang  dilakukan  pihak  direksi yang  berhubungan  dengan  perilaku opportunistic behavior dengan  tujuan  mendapatkan  keuntungan pribadi.  Semakin  besar  proporsi  dewan  komisaris independen  yang  dimiliki  perusahaan  maka  dapat meningkatkan  pengawasan  kinerja  operasional perusahaan sehingga dapat mengurangi kemungkinan terjadinya financial distress . Keberadaan dewan  komisaris independen akan membuat  penerapan good  corporate  governance (GCG)  semakin  efektif  sesuai  dengan  tujuan  para pemegang  saham  sesuai  pada agency  teory . Penelitian  Nugroho,  (2020)  membuktikan  bahwa dewan  komisaris  independen  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Independensi  dewan  komisaris mempengaruhi  tingkat  efisien  dan  efektivitas
pengawasan  yang  dilakukan  dewan  komisaris terhadap pihak manajemen.
Dewan  komisaris  independen,  dengan  tidak adanya keterkaitan langsung dengan pihak manajemen  atau  pemegang  saham  pengendali,  juga berperan  penting  dalam  memberikan  saran  dan rekomendasi  yang bersifat objektif terkait  kebijakan perusahaan.  Dalam  konteks  ini,  dewan  komisaris independen  dapat  menjadi  penasihat  yang  kritis  dan memberikan pandangan independen dalam pengambilan keputusan strategis perusahaan. Keberadaan  dewan  komisaris  independen  yang  kuat tidak hanya berkontribusi pada pengawasan terhadap tindakan  opportunistik,  tetapi  juga  menciptakan lingkungan  perusahaan  yang  lebih  transparan, akuntabel, dan bertanggung jawab. Dengan demikian,  peran  dewan  komisaris  independen  tidak hanya  sebatas  pengawasan,  tetapi  juga  mencakup fungsi  penasihat  yang  berdampak  positif  pada penerapan  prinsip  Good  Corporate  Governance (GCG) dan kesehatan keseluruhan perusahaan.
Semakin  banyak  jumlah  dewan  komisaris independen  akan  membuat  pengawasan  juga  lebih bersifat  independen  dan  terbebas  dari  kepentingan manajemen.  Berdasarkan  uraian  di  atas,  rumusan hipotesis keempat adalah:
H 4 :  Dewan  komisaris  independen  berpengaruh terhadap financial distress .
2.8. Komite Audit Ikatan Komite Audit Indonesia (IKAI) mengartikan  komite  audit  sebagai  komite  yang dibentuk  oleh  dewan  komisaris  yang  bekerja  secara profesional  dan  independen. Ageny  problem yang terjadi  antara  pihak  manajemen  dengan  para pemegang  saham  dapat  disebabkan  oleh  perbedaan tujuan  dari  keduanya.  Hal  tersebut  dapat  dikurangi dengan  adanya  keberadaan  komite  audit  dalam perusahaan. Komite audit dapat mengurangi terjadinya permasalahan dalam mekanisme penerapan good  corporate  governance (GCG) karena  semakin  banyak  jumlah  komite  audit  dapat memberikan kontrol yang lebih baik terhadap proses dan  pelaporan  keuangan  serta  pemenuhan  regulasi oleh perusahaan.
Komite  audit  memiliki  peran  strategis  dalam menilai  dan  memastikan  kepatuhan  perusahaan terhadap  regulasi  dan  standar  akuntansi  yang berlaku.  Dengan  memonitor  dan  mengevaluasi laporan  keuangan  secara  rutin,  komite  audit  dapat memberikan  jaminan  kepada  pemegang  saham bahwa  informasi  keuangan  yang  disajikan  oleh manajemen  dapat  dipercaya.  Selain  itu,  keberadaan komite  audit  juga  dapat  membantu  meningkatkan transparansi  dan  akuntabilitas  dalam  pengambilan keputusan  perusahaan,  mengurangi  potensi  konflik kepentingan  antara  manajemen  dan  pemegang saham.
Komite  audit  berfungsi  sebagai  mekanisme pengendalian internal yang efektif. Dengan
melakukan  audit  internal  secara  terstruktur,  komite ini  dapat  mengidentifikasi  potensi  risiko  dan kelemahan  dalam  sistem  operasional  perusahaan, memungkinkan manajemen untuk mengambil tindakan pencegahan atau perbaikan yang diperlukan.  Dengan  demikian,  komite  audit  tidak hanya  menjadi  pengawas,  tetapi  juga  mitra  strategis dalam  meningkatkan  kinerja  perusahaan  secara keseluruhan. Keberadaan komite audit yang profesional  dan  independen  dapat  memberikan keyakinan  kepada  semua  pemangku  kepentingan bahwa  perusahaan  berkomitmen  untuk  menjalankan praktik  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  dan bertanggung jawab.
Fitriza  et  al.,  (2021)  komite  audit  merupakan mekanisme good corporate governance (GCG) yang mampu  mengurangi  masalah  keagenan  yang  jika dibiarkan terus menerus dapat menjadikan perusahaan berada dalam keadaan financial distress . Hal  itu  diperkuat  dengan  penelitian  Carolin Simorangkir, (2020) yang menunjukkan hasil bahwa komite  audit  berpengaruh  terhadap  terjadinya financial  distress .  Berdasarkan  uraian  di  atas, rumusan hipotesis kelima adalah:
H 5 :  Komite  audit  berpengaruh  terhadap financial distress .
3. METODOLOGI Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  karena menggunakan pendekatan
statistik dalam pengolahan  data.  Data  sekunder  berupa  laporan keuangan  diperoleh  melalui  www.idx.co.id,  dan metode  analisis  statistik,  analisis  regresi  linier berganda,  dengan  bantuan  program  SPSS.  Populasi penelitian  mencakup  seluruh  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan memiliki  laporan  keuangan.  Pengambilan  sampel menggunakan  metode purposive  sampling ,  dengan fokus pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama periode 2020 hingga 2022.
Sumber  data  yang  digunakan  berasal  dari  data perusahaan  non  keuangan  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2020-2022. Fokus penelitian ini adalah pada variabel financial distress sebagai variabel dependen, sementara profitability , leverage , liquidity ,  dewan  komisaris  independen,  dan  komite audit menjadi variabel independen. Teknik pengambilan sampel yang digunakan pada penelitian ini  adalah purposive  sampling dengan  kriteria: Menyajikan laporan tahunan pada periode pengamatan,  Perusahaan  tidak  mengalami  kerugian pada  periode  pengamatan,  dan  Menyediakan informasi data yang akan digunakan sebagai analisis faktor dari setiap variabel.
Sebanyak  771  perusahaan  telah  memenuhi kriteria sebagai unit observasi. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda.
Tabel 1. Pengukuran Variabel Variabel Indikator Sumber Variabel Dependen Financial Distress X = -4,3 X 1 + 5,7X 2 + 0,004X 3 (Wiranti dan Munandar, 2021) Variabel Independen Profitability ROE = Earning After Tax / Total Equity (Kasmir, 2019) Leverage DER = Jumlah Liabilitas / Jumlah Ekuitas (Kusumawati et  al.,  2018: 144) Liquidity CR = Current Assets / Current Liabilities (Muntahanah, 2021) Dewan Komisaris Independen DKI = Jumlah Komisaris Independen / Jumlah Dewan Komisaris (Sunarsih  et al., 2019) Komite Audit KA = Jumlah Anggota Komite Audit (Aisyah, 2018)

## Sumber : Diolah, 2023
Penelitian  ini  diuji  dengan  menggunakan analisis  regresi  linier  berganda.  Adapun  persamaan regresi  linier  berganda  yang  akan  diuji  adalah sebagai berikut:
FD = α + β 1 Prof + β 2 Lev + β 3 Liq + β 4 DKI + β 5 KA + e……………………………………………………….(1) Keterangan:
FD = Financial distress α = Konstanta β 1 - β 5 = Koefisien Regresi Prof = Profitability Lev = Leverage Liq = Liquidity DKI = Dewan Komisaris KA = Komite Audit

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  seleksi  sampel  berdasarkan  kriteria  yang telah ditentukan dapat dilihat pada Tabel 2:
Tabel 2. Hasil Seleksi Sampel No. Kriteria Jumla h 1.  Perusahaan  non  keuangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama periode 2020-2022 608 2.  Perusahaan non keuangan yang tidak menerbitkan  laporan  tahunan  secara lengkap selama periode 2020-2022 -60 3.  Perusahaan  non  keuangan  yang mengalami  kerugian  selama  periode pengamatan 2020-2022 -287 4.  Perusahaan  yang  tidak  menyediakan informasi data sebagai analisis setiap variabel periode penelitian -4 5.  Total sampel selama satu tahun 257 6.  Total observasi selama tiga tahun 771 Sumber: Hasil Analisis Data, 2023
Berdasarkan  Tabel  2,  jumlah  sampel  dalam penelitian (N) setelah dilakukan outlier adalah 771.
Analisis statistik deskriptif memberikan gambaran  umum  mengenai  variabel-variabel,  yang dapat dilihat pada Tabel 3 di bawah ini:

## Tabel 3 Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Variabel Min Max Mean  Std. Dev. Financial Distress  -6,15 2,59 -2,33 1,22 Profitability 0,00 1,45 0,12 0,15 Leverage 0,00 7,94 0,91 0,92 Liquidity 0,19  492,40  5,05 28,65 Dewan Komisaris Independen 0,17 1,00 0,41 0,11 Komite Audit 2,00 9,00 3,12 0,57 Sumber: Hasil Analisis Data, 2023
Berdasarkan  tabel  2,  Hasil  uji  statistik deskriptif  menunjukkan  bahwa  selama  kurun  waktu 2020-2022,  dari  771  unit  analisis  perusahaan  non keuangan yang dianalisis, financial distress memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  -2,3305  sehingga dapat  diinterpretasikan  bahwa  rata-rata  perusahaan non  keuangan  periode  2020-2022  cenderung  tidak berpotensi  mengalami  kebangkrutan. Profitability , diukur  dengan  ROE,  menunjukkan  rata-rata  sebesar 0,1254  sehingga  dapat  diinterpretasikan  setiap  satu rupiah  total  aset  perusahaan  dapat  menghasilkan laba bersih setelah pajak sebesar 0,1254 rupiah.
Leverage ,  diukur  dengan  DER,  memiliki  nilai rata-rata  0,9179  menunjukkan  bahwa  setiap  0,9179 rupiah liabilitas perusahaan dijamin oleh satu rupiah ekuitas  perusahaan.  Likuiditas,  yang  diproksikan dengan current ratio , memiliki nilai rata-rata sebesar 5,05  sehingga  dapat  diinterpretasikan  setiap  satu rupiah  kewajiban  lancar  dijamin  oleh  aset  lancar sebesar Rp5,05.
Dewan komisaris independen memiliki proporsi rata-rata sebesar 41,7%, mematuhi regulasi
OJK  yang  mensyaratkan  sekurang-kurangnya  30% komisaris  independen  dari  seluruh  anggota  dewan komisaris.  Komite  audit  pada  perusahaan  non keuangan  periode  2020-2022  mempunyai  rata-rata jumlah  komite  audit  sebanyak  tiga  orang.  Semua temuan ini memberikan wawasan yang komprehensif  tentang  kondisi  keuangan  dan  tata kelola  perusahaan  non-keuangan  di  Bursa  Efek Indonesia selama periode tersebut.

## 4.1. Hasil Uji Asumsi Klasik
Peneliti melakukan uji normalitas menggunakan  uji  CLT  (Central  Limit  Theorem) mengacu  pada  asumsi  bahwa  jika  jumlah  observasi lebih  besar  dari  30,  maka  normalitas  data  dapat dianggap terpenuhi (Gujarati, 2013). Dengan jumlah data  sebanyak  771,  yang  jelas  melebihi  nilai  30, dapat  disimpulkan  bahwa  data  terdistribusi  secara teratur dan mewakili sampel yang lebih besar.
Hasil  uji  multikolineritas  menunjukkan  bahwa semua  variabel  independen  memiliki  nilai  toleransi lebih  dari  0,1  dan  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10.  Hal ini mengindikasikan bahwa tidak ada multikolineritas antar variabel independen. Berdasarkan  hasil  pengujian  heteroskedastisitas dengan  uji Park menunjukkan  bahwa  nilai signifikansi  tersebut  lebih  dari  0,05  atau  lebih  dari 5%  disimpulkan  model  regresi  tidak  mengandung heteroskedastisitas
Hasil pengujian autokorelasi dengan menggunakan  metode  Durbin  Watson  dengan  nilai sebesar 2,033 yang mana nilai ini lebih dari dU dan kurang  dari  4-Du,  maka  dapat  disimpulkan  data penelitian tidak terjadi autokorelasi
4.2. Hasil Uji Hipotesis
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model Coeff. t Sig (Constant) -3,15 -21,38 0,00 Profitability -2,12 -14,14 0,00 Leverage 1,12 44,87 0,00 Liquidity 0,00 -0,34 0,72 Dewan Komisaris Independen 0,27 1,38 0,16 Komite Audit -0,01 -0,46 0,64 F 428,49 0,00 b Adjusted R Square 0,75 Sumber: Hasil Analisis Data, 2023
Berdasarkan  tabel  4  di  atas  dapat  dibuat persamaan regresi yang akan melengkapi hasil yang ditemukan dalam penelitian:
FD  =  -  3,15  -  2,12PROF  +  1,12LEV  +  0,00LIQ  + 0,27DKI - 0,01KA + ε.
Dalam  penelitian  ini  menunjukkan  hasil  uji  F bernilai  signifikasnsi  0,000.  Nilai  signifikansi  yang ditunjukan  uji  F  lebih  kecil  dari  0,05,  maka  dapat
disimpulkan  bahwa  model  regresi  dengan  variabel dependen financial  distress serta  lima  variabel independen  yaitu profitability,  leverage,  liqudity, dewan komisaris independen dan komite audit layak untuk digunakan atau fit model regression . Koefisien  determinasi  dapat  dilihat  dari  nilai Adjusted  R  Square, tabel  diatas  menunjukkan  nilai Adjusted R Square sebesar 0,735 atau 73,5%. Hal ini berarti bahwa variabel independen yaitu profitability,  leverage,  liqudity, dewan  komisaris independen  dan  komite  audit  dapat  menjelaskan variabel  dependen  yaitu financial  distress sebesar 73,5%  sedangkan  sisanya  adalah  26,5%  (100%  - 73,5%)  dijelaskan  oleh  variabel  independen  lain yang tidak diikutsertakan dalam penelitian ini.
Uji-t  digunakan  untuk  menentukan  seberapa besar kontribusi masing-masing variabel independen dalam  menjelaskan  variabel  dependen.  Kriterianya adalah  jika  hasil  signifikan  kurang  dari  0,05,  maka hipotesis dapat diterima. Hasil berikut ini didasarkan pada  Tabel  2: profitability , leverage berpengaruh terhadap financial distress , sedangkan liquidity tidak berpengaruh terhadap financial distress .
4.3. Pembahasan
4.3.1. Profitability
berpengaruh terhadap

## financial distress
Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa  terdapat pengaruh  signifikan  antara  tingkat  profitabilitas  dan kemungkinan  terjadinya financial  distress .  Analisis data  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memegang peran  krusial  dalam  mengurangi  risiko  terjadinya kondisi financial  distress .  Perusahaan  dengan tingkat  profitabilitas  tinggi  cenderung  memiliki kemampuan yang lebih baik dalam mengelola beban keuangan  dan  kewajiban  finansial,  memberikan indikasi positif terkait dengan kapasitas menghasilkan  arus  kas  yang  memadai  untuk mengatasi  tantangan  keuangan.  Pentingnya  analisis laporan  keuangan  sebagai  alat  meramalkan  potensi financial  distress menjadi  jelas,  memungkinkan manajemen  dan  pemilik  perusahaan  menggunakan informasi  profitabilitas  sebagai  panduan  evaluasi kesehatan finansial dan pencegahan potensi financial distress .
Meskipun tingkat profitabilitas tinggi dianggap indikator  positif,  manajemen  keuntungan  yang efektif  juga  menjadi  kunci,  dengan  pemangku kepentingan perlu memperhatikan strategi perusahaan  dalam  mengelola  dan  mengalokasikan keuntungan.  Menciptakan  keseimbangan  antara pencapaian  profitabilitas  optimal  dan  manajemen risiko  efisien  menjadi  aspek  penting  dalam  mitigasi potensi financial  distress ,  memberikan  kontribusi pada  pemahaman  dinamika  antara  profitabilitas  dan risiko  keuangan  serta  menawarkan  panduan  praktis bagi perusahaan dalam mengelola aspek-aspek kunci terkait  kondisi  keuangan.  Hasil  penelitian  ini
konsisten dengan penelitian Zulfa, (2018), Muntahanah et al., (2021)  dan Nurhamidah, (2021), yang  membuktikan  bahwa profitability berpengaruh terhadap financial distress .
4.3.2. Leverage berpengaruh  terhadap financial distress
Hasil  penelitian  ini  menegaskan  adanya pengaruh  signifikan  antara  tingkat leverage dan risiko financial  distress .  Analisis  data  menyoroti peran  penting leverage dalam  meningkatkan  risiko terjadinya kondisi financial distress . Leverage yang  tinggi,  khususnya  dalam pembayaran  bunga  dan  pokok  utang,  dapat meningkatkan beban keuangan perusahaan, membuat perusahaan lebih rentan terhadap tantangan  finansial,  terutama  dalam  menghadapi fluktuasi ekonomi atau penurunan kinerja operasional.  Analisis  laporan  keuangan  menjadi instrumen kritis dalam meramalkan potensi financial distress yang dapat disebabkan oleh leverage tinggi. Manajemen dan pemilik perusahaan dapat menggunakan  informasi  mengenai leverage sebagai alat untuk mengukur kewajiban finansial perusahaan dan mengidentifikasi risiko potensial.
Meskipun leverage bisa menjadi strategi efektif untuk  mendapatkan  dana  tambahan,  perlu  diingat bahwa  penggunaan leverage yang  tidak  terkendali dapat  meningkatkan  tingkat  risiko  keuangan. Pemangku kepentingan, seperti  investor  dan kreditor,  perlu  memperhatikan  kebijakan leverage perusahaan  dan  memastikan  bahwa  manajemen dapat  mengelola  utang  dengan  bijak.  Pentingnya menciptakan  keseimbangan  antara  penggunaan leverage untuk  pertumbuhan  dan  kemampuan perusahaan  untuk  mengelola  risiko  keuangan menjadi  fokus  utama  dalam  mengurangi  potensi financial  distress .  Implikasi  temuan  ini  dapat memberikan  kontribusi  pada  pemahaman  lebih lanjut  tentang  hubungan  antara leverage dan  risiko keuangan,  serta  memberikan  panduan  praktis  bagi perusahaan dalam mengelola struktur modal mereka untuk  menghindari  kondisi  finansial  yang  tidak diinginkan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Tony Sudirgo, (2021), Muntahanah et al., (2021) dan Nurhamidah,  (2021),  yang  membuktikan  bahwa leverage berpengaruh terhadap financial distress .
4.3.3. Liquidity tidak berpengaruh terhadap financial distress
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  tidak terdapat pengaruh antara tingkat likuiditas ( liquidity ) terhadap  kemungkinan  terjadinya financial  distress . Temuan  ini  mengindikasikan  bahwa  meskipun likuiditas  yang  tinggi  umumnya  dianggap  sebagai indikator  positif  terkait  kemampuan  perusahaan
untuk  memenuhi  kewajiban  keuangannya,  tingkat likuiditas  tidak  secara  substansial  mempengaruhi risiko terjadinya kondisi financial distress . Likuiditas yang tinggi tidak selalu menjadi penjamin terhindarnya  perusahaan  dari  potensi  masalah finansial. Analisis laporan keuangan menjadi elemen penting dalam menyelidiki hubungan antara likuiditas dan financial distress , dan hasil temuan ini memberikan  wawasan  lebih  luas  terkait  dinamika keuangan perusahaan.
Temuan  ini  menegaskan  bahwa  faktor-faktor lain,  seperti leverage atau  profitabilitas,  mungkin memiliki dampak yang lebih besar dalam mempengaruhi  kondisi financial  distress .  Oleh karena itu, manajemen dan pemilik perusahaan perlu mempertimbangkan  bahwa  likuiditas  yang  tinggi, meskipun  positif,  tidak  dapat  diandalkan  sebagai satu-satunya  faktor  pencegah financial  distress . Strategi  pengelolaan  risiko  dan  analisis  menyeluruh terhadap  aspek-aspek  keuangan  lainnya  tetap diperlukan untuk menjaga keberlanjutan operasional perusahaan.  Implikasi  temuan  ini  memberikan panduan praktis bagi perusahaan dalam mengembangkan  strategi  keuangan  yang  lebih holistik  untuk  mengelola  risiko  dan  menjaga kestabilan keuangan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Fatimah et al., (2019), Muntahanah et al., (2021) dan Fitri  &  Syamwil,  (2020)  yang  membuktikan  bahwa liquidity tidak  berpengaruh  terhadap financial distress.
4.3.4. Dewan  komisaris  independen  tidak berpengaruh terhadap financial distresss Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  tidak terdapat pengaruh antara keberadaan dewan komisaris independen terhadap kemungkinan terjadinya
financial distress . Temuan ini membuktikan  bahwa  kehadiran  dewan  komisaris independen  tidak  secara  substansial  mempengaruhi risiko terjadinya kondisi financial distress . Meskipun  dewan  komisaris  independen  sering dianggap sebagai faktor pengawasan dan pertimbangan independen terhadap kebijakan perusahaan,  temuan  ini  menyarankan  bahwa keberadaan mereka tidak langsung memitigasi risiko financial distress .
Dengan  kata  lain,  perusahaan  yang  memiliki dewan  komisaris  independen  tidak  selalu  terhindar dari  potensi  masalah  finansial.  Analisis  laporan keuangan  menjadi  kunci  dalam  mengeksplorasi hubungan  antara  keberadaan  dewan  komisaris independen  dan financial  distress .  Oleh  karena  itu, manajemen dan pemilik perusahaan perlu menyadari bahwa  keberadaan  dewan  komisaris  independen, meskipun penting untuk tata kelola perusahaan yang
baik,  tidak  dapat  diandalkan  sebagai  satu-satunya mitigasi  risiko financial  distress .  Implikasi  temuan ini menekankan perlunya strategi pengelolaan risiko yang  lebih  holistik  dan  mendalam  untuk  menjaga kestabilan keuangan perusahaan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Munawar et al., (2018), Putra & Muslih, (2019) dan Syofyan  &  Herawaty,  (2019)  yang  membuktikan bahwa Dewan Komisaris Independen tidak berpengaruh terhadap financial distress .
4.3.5 . Komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap financial distress
Temuan dari penelitian ini menunjukkan bahwa tidak  terdapat  pengaruh  antara  keberadaan  komite audit  terhadap  kemungkinan  terjadinya financial distress . Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa kehadiran  komite  audit  tidak  secara  substansial memengaruhi  risiko  terjadinya  kondisi financial distress .  Meskipun  komite  audit  sering  dianggap sebagai  mekanisme pengawasan internal  yang dapat meningkatkan transparansi dan akuntabilitas perusahaan,  temuan  ini  menyarankan  bahwa keberadaan  komite  audit  tidak  secara  langsung berkontribusi  untuk  mengurangi  risiko financial distress .
Perusahaan  dengan  komite  audit  yang  aktif tidak selalu terhindar dari potensi masalah finansial. Analisis  laporan  keuangan  menjadi  penting  dalam mendalami  hubungan  antara  keberadaan  komite audit  dan financial  distress .  Oleh  karena  itu, manajemen  dan  pemilik  perusahaan,  dengan mempertimbangkan  temuan  ini,  perlu  menyadari bahwa  keberadaan  komite  audit,  meskipun  penting untuk  kontrol  internal  yang  efektif,  tidak  dapat diandalkan  sebagai  satu-satunya  alat  mitigasi  risiko financial  distress .  Oleh  karena  itu,  strategi pengelolaan risiko yang lebih holistik dan menyeluruh perlu dipertimbangkan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Putra & Muslih, (2019), Dwi Putra  &  Serly, (2020) dan  Rahmawati  &  Herlambang,  (2018)  yang membuktikan bahwa Komite
Audit tidak berpengaruh terhadap financial distress.

## 5. PENUTUP

## 5.1.   Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  empiris pengaruh profitability , leverage , liquidity, dewan komisaris  independen,  dan  komite  audit  terhadap financial  distress pada  perusahaan  non-keuangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2020-2022.  Hasil  penelitian  menyimpulkan  bahwa profitability  dan leverage memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  tingkat financial  distress . Semakin  tinggi  rasio profitability, maka  tingkat financial distress cenderung lebih rendah, sedangkan semakin  tinggi leverage, maka  tingkat financial
distress cenderung  lebih  tinggi.  Namun,  ditemukan bahwa liquidity ,  dewan  komisaris  independen,  dan komite  audit  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap financial distress perusahaan.

## 5.1.   Keterbatasan dan saran
Meskipun  demikian,  penelitian  ini  memiliki keterbatasan,  seperti  fokus  hanya  pada  perusahaan non-keuangan  di  BEI  selama  tiga  tahun,  serta adanya variabel-variabel lain yang dapat memengaruhi financial distress yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Dalam  menghadapi  keterbatasan  tersebut, peneliti merekomendasikan agar penelitian selanjutnya  dapat  memperluas  cakupan  obyek penelitian  ke  seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia,  termasuk  perusahaan  BUMN dan  perbankan.  Selain  itu,  penelitian  dapat mempertimbangkan perpanjangan periode penelitian agar  dapat  memberikan  gambaran  yang  lebih spesifik  terkait  kondisi  jangka  panjang  perusahaan. Selain  itu,  untuk  meningkatkan  keakuratan  analisis, penelitian  selanjutnya  dapat  menambah  variabel- variabel  lain  yang  potensial  memengaruhi  tingkat financial  distress. Dengan  demikian,  upaya  untuk memahami faktor-faktor yang mempengaruhi financial distress perusahaan dapat lebih komprehensif dan relevan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abqari,  L.  S.,  &  Hartono,  U.,    2020, Pengaruh Rasio-rasio Keuangan terhadap Harga Saham Sektor  Agrikultur  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2014-2018 ,  Jurnal  Ilmu  Manajemen, 8(4), 1372.
Aisyah,  H.  N.,  2018, Pengaruh  Kepemilikan Manajerial,  Komite  Audit,  Ukuran  Dewan Komisaris,  Profitabilitas,  Likuiditas,  Profil Perusahaan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility (Csr) Dalam Laporan Tahunan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur , Doctoral Dissertation, Universitas Muhammadiyah Surakarta, 6(1), 1–8. Carolin  Simorangkir,  R.  T.  M.,  2020, Effect  of Profitability, Leverage, Liquidity, Audit Committee  on  Financial  Distress ,    Saudi Journal of Economics and Finance, 4(8), 377– 383.
Dr.  Sudarno,  S.  P.  M.  M.,  2022, Teori  Penelitian Keuangan ,  CV Literasi Nusantara Abadi. Dwi  Putra,  R.,  &  Serly,  V.,  2020, Pengaruh Karakteristik  Komite  Audit  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress, J urnal Eksplorasi Akuntansi, 2(3), 3160–3178.
https://doi.org/10.24036/jea.v2i3.275
Fatimah,  F.,  Toha,  A.,  &  Prakoso,  A.,  2019, The
Influence of Liquidity, Leverage and Profitab i lity  Ratio  on  Finansial  Distress , Owner, 3(1), 103. https://doi.org/10.33395/owner.v3i1.102 Fitri,  R.  A.,  &  Syamwil,  S.,  2020, Pengaruh Likuiditas, Aktivitas, Profitabilitas dan Leverage  Terhadap  Financial  Distress  (Studi Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang
Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2014-2018) , Jurnal Ecogen, 3(1), 134. https://doi.org/10.24036/jmpe.v3i1.8532
Fitriza, S. R., Lidyah, R., Ramayanti, T. P., Hartini, T.,  &  Mismiwati,  M.,  2021, Peran  Financial Distress  Sebagai  Variabel  Mediasi  antara Good  Corporate  Governance  dan  Kinerja Keuangan,  Terhadap  Manajemen  Laba  Pada Bank  Umum  Syariah  Periode  2013-2019 ,
Esensi:  Jurnal  Bisnis  Dan  Manajemen,  11(2), 143–156.
Hendra,  2018, Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Financial  Distress  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2016) ,
Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Unja, 14, 63– 65.
Holly,  A.,  2018, Determinan  Nilai  Perusahaan  Di Bursa  Efek  Indonesia ,  Simak,  16(02),  101– 118.
Kasmir, 2019, Analisis Laporan Keuangan , PT Raja Grafindo Persada.
Munawar,  I.,  Firli,  A.,  &  Iradianty,  A.,  2018,
Pengaruh Good Corporate Governance terhadap  Financial  Distress  (Studi  pada Perusahaan  Subsektor  Tekstil  dan  Garmen  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2016) ,  E- Proceeding of Management, 5(2), 1867–1877. Muntahanah,  S.,  Huda,  N.  N.,  &  Wahyuningsih,  E. S.,  2021, Profitabilitas,  Leverage,  dan Likuiditas  Terhadap  Financial  Distress  pada Perusahaan  Consumer  Goods  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019 , J- MAS  (Jurnal  Manajemen  Dan  Sains),  6(2), 311. https://doi.org/10.33087/jmas.v6i2.277 Muzharoatiningsih,  M.,  &  Hartono,  U,  2022, Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Sales  Growth, Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Financial Distress Pada Sektor Industri Barang Konsumsi  Di  BEI  Periode  2017-2020 ,  Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 10, 747–758.
Nugroho,  T.,  &  Yaasiin,  F.  N.,  2020,    Effect  of GCG,  ROA  and  DER  to  Predict  Financial Distress onProperty and Real Estate Companies  in  BEI  2014-2018  period,  Jurnal Mantik, 4(3), 1906–1912.
Nurhamidah,  C.,  &  Kosasih.,  2021, Pengaruh Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Dan Return on Equity Terhadap Financial Distres s, J urnal  Riset  Akuntansi  Aksioma, 20(2),
81–90, https://doi.org/10.29303/aksioma.v20i2.133
Putra,  M.  D.,  &  Muslih,  M.,  2019, The  Effect  of Institutional Ownership, Managerial Ownership, Independent Board of Commissioners,  and  Audit  Committee  on Financial Distress , EProceedings of Management, 6(2), 3289–3299. Rahmawati, E., & Herlambang, P., 2018, Pengaruh
Efektifitas  Komite  Audit  Terhadap  Financial Distress, Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan, 8(1), 53, https://doi.org/10.22219/jrak.v8i1.26 Ramadani,  2021, Pengaruh  Corporate  Social Responsibility  Dan  Kepemilikan  Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi, Doctoral
Dissertation, Universitas Siliwangi, 1–23.
Sunarsih,  S.,  Haryono,  S.,  &  Yahya,  F.,  2019,
Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Corporate Governance, dan Ukuran Perusahaan
Terhadap  Tax  Avoidance  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan Yang Tercatat Di Jakarta Islamic Index Tahun 2012-2016) ,  INFERENSI: Jurnal Penelitian Sosial Keagamaan, 13(1), 127–148.
Syofyan, A., & Herawaty, V., 2019, Pengaruh Good Corporate  Governance  Terhadap  Financial
Distress  Dengan  Kualitas  Audit  Sebagai Pemoderasinya ,    Prosiding  Seminar  Nasional Cendekiawan, 2015, 1–7. https://doi.org/10.25105/semnas.v0i0.5827
Tony  Sudirgo,  T.  M.  C.,  2021, Pengaruh  Liquidity, Leverage  Dan  Firm  Size  Terhadap  Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur , J urnal Paradigma Akuntansi, 3(4), 1399. https://doi.org/10.24912/jpa.v3i4.14953
Widati,  Listyorini  Wahyu  &  Pratama,  B.  A.,  2015,
Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity, Dan
Return On Equity, Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress,
Prosiding Seminar
Nasional  Multi  Displin  Ilmu  &  Call  For Papers Unisbank, 978–979.
Wiranti,  W.,  &  Munandar,  A.,  2021, Prediksi Financial  Distress  dengan  Model  Zmijewski dan  Grover  pada  Perusahaan  Retail  yang Terdaftar  di  BEI  Selama  Tahun  2015  -  2019 , Bahtera Inovasi, 5(1), 16–23, https://doi.org/10.31629/bi.v5i1.3487
Zulfa,  M.  Z.,  2018, The  Ability  of  Profitability  To Moderate the Effect of Liquidity, Leverage and Operating  Capacity  on  Financial  Distress (Empirical  Study  on  Retail  Companies Registered  on  Idx  2012-  2017) ,  Prosiding Business  and  Economics  Conference  In Utilizing of Modern Technology, 310–323.