## Journal of S ocial and Economics Research
Volume 5, Issue 2, December 2023 P-ISSN: 2715-6117             E-ISSN: 2715-6966 Open Access at: https://idm.or.id/JSER/index.php/JSER
LIQUIDITY, LEVERAGE AND PROFITABILITY AS AN ANTECEDENT OF THE VALUE OF SHARIA COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX) FOR THE 2015-2019 PERIOD

## LIKUIDITAS, LEVERAGE DAN PROFITABILITAS SEBAGAI ANTESEDEN
NILAI PERUSAHAAN SYARIAH YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2015-2019
Indra Atmaja 1 , Salamatun Asakdiyah 2 1,2 Prodi Magister Manajemen, Universitas Ahmad Dahlan, Yogyakarta, Indonesia E-mail: indraatmaja679@gmail.com
ARTICLE INFO ABSTRACT Correspondent Indra Atmaja indraatmaja679@gmail.com Key words: Liquidity, Leverage, Profitability, Sharia Corporate Value
Website: https://idm.or.id/JSER/index.
php/JSER
Page: 2221 – 2232
This study aims to analyze the influence of Liquidity,Leverage and Profitability  on  the  Value  of  Sharia  Companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  during  the  2015-2019  period. This study has a quantitative approach, with the object of research being the value of Islamic companies listed on the IDX. The study population includes all companies listed on the IDX and are also members of ISSI and JII. The research sample consisted of 35 sharia companies,  which  were  selected  using  the  purposive  sampling method. The results of this study indicate that Liquidity, which is measured  usingCurrent  Ratio  andQuick  Ratio,  does  not  have  a significant  effect  on  the  value  of  Islamic  companies.Leverage, which is measured viaDebt to Asset Ratio, has a negative effect on the  value  of  Islamic  companies,  meanwhileLeverage  measured throughDebt to Equity Ratio has a positive influence on the value of sharia companies. Meanwhile Profitability, which is measured byReturn on Asset Ratio, has a negative effect on sharia company value,  while  Profitability  as  measured  by  the  Return  on  Equity Ratio has a positive effect on sharia company value
Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.
INFO ARTIKEL ABSTRAK Koresponden Indra Atmaja indraatmaja679@gmail.com Kata kunci: Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Nilai Perusahaan Syariah Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Hal: 2221 – 2232
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh Likuiditas,  Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan Syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  selama  periode  2015-2019.  Penelitian  ini  memiliki pendekatan  kuantitatif,  dengan  objek  penelitian  adalah nilai  perusahaan  syariah  yang  terdaftar  di  BEI.  Populasi penelitian melibatkan semua perusahaan yang terdaftar di BEI dan juga merupakan anggota dari ISSI dan JII. Sampel penelitian terdiri dari 35 perusahaan syariah, yang dipilih menggunakan  metode Purposive  Sampling .  Hasil  dari penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  Likuiditas,  yang diukur menggunakan Current Ratio dan Quick Ratio , tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan syariah. Leverage, yang diukur melalui Debt to Asset Ratio, memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan syariah,  sedangkan Leverage yang  diukur  melalui Debt  to Equity  Ratio memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan  syariah.  Sementara  itu,  Profitabilitas,  yang diukur  dengan Return  on  Asset  Ratio ,  memiliki  pengaruh negatif  terhadap  nilai  perusahaan  syariah,  sedangkan Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return  on  Equity  Ratio memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan syariah.
Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.

## PENDAHULUAN
Ketika mayoritas penduduk suatu negara berkontribusi secara bersama-sama dalam membangun dan mengoptimalkan aset-asetnya melalui kegiatan produktif, negara tersebut dapat dianggap sebagai sebuah entitas yang besar dan berkembang. Salah satu  pendekatan  untuk  mencapai  hal  ini  adalah  dengan  mendorong  partisipasi masyarakat  dalam  investasi  di  pasar  modal.  Di  Indonesia,  sebuah  negara  dengan populasi  sekitar  260  juta  individu,  hanya  sejumlah  kecil  dari  penduduknya  yang terlibat dalam investasi di pasar modal. Mayoritas masyarakat masih memilih untuk menyimpan  aset-asetnya  dalam  bentuk  simpanan  yang  memiliki  dampak produktivitas yang terbatas. Pasar modal, tempat di mana para pemilik dana bertemu dengan  pemilik  perusahaan,  memiliki  potensi  untuk  menjadi  motor  penggerak ekonomi negara Indonesia. Ini dapat memicu pertumbuhan ekonomi yang signifikan dan optimal jika dimanfaatkan dengan baik.
Di  Indonesia,  di  mana  mayoritas  penduduknya  menganut  agama  Islam,  pasar modalnya  melibatkan  sejumlah  perusahaan  yang  termasuk  dalam  kategori perusahaan syariah. Kelompok perusahaan ini terdaftar dalam indeks saham-saham berbasis  syariah,  termasuk  di  dalamnya  adalah  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia (ISSI),  Jakarta  Islamic  Index  (JII),  dan  Jakarta  Islamic  Index  70  (JII70).  Tujuannya
adalah untuk menarik minat investor dan calon investor untuk berinvestasi dalam saham-saham perusahaan syariah.
Perusahaan  syariah  merujuk  kepada  perusahaan  yang  mengikuti  prinsip-prinsip syariah,  dan  dalam  hal  di  pasar  modal  ialah  Perusahaan  yang  termasuk  dalam indeks-indeks syariah, seperti indeks ISSI atau Indeks Saham Syariah Indonesia dan JII atau Jakarta Islamic Index.
Nilai  Perusahaan  menggambarkan  kinerja  suatu  entitas  bisnis  yang  tercermin melalui harga saham yang terbentuk melalui proses permintaan dan penawaran di pasar modal, sebagaimana diungkapkan oleh Harmono (2009).
Likuiditas merujuk pada kapasitas perusahaan untuk menunaikan tanggung jawab pendeknya  pada  saat  jatuh  tempo.  Dalam  mengukur  likuiditas,  terdapat  metode dalam penilaiannya di antaranya dengan Current Ratio dan Quick Ratio.
Leverage  merujuk  pada  penggunaan  aset  dan  sumber  dana  oleh  perusahaan, termasuk biaya tetap dan beban bunga, dengan tujuan meningkatkan keuntungan bagi  para  pemegang  saham  (Sartono,  2010).  Rasio-rasio  yang  digunakan  dalam menilai Leverage yaitu Rasio Debt to Asset dan Debt to Equity.
Profitabilitas  mengacu  pada  tingkat  laba  bersih  yang  dapat  dihasilkan  oleh  suatu perusahaan  selama  menjalankan  operasi  bisnisnya.  Rasio-rasio  yang  digunakan dalam menganalisis profitabilitas yaitu Rasio Return on Asset dan Return on Equity.
Penelitian ini diharapkan dapat menjawab pertanyaan berikut:
1. Apakah  terdapat  dampak  positif  dari  tingkat  Likuiditas  yang  diukur  melalui Current Ratio (CR) terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2015-2019?
2. Apakah  terdapat  dampak  positif  dari  tingkat  Likuiditas  yang  diukur  melalui Quick Ratio (QR) terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2015-2019?
3. Apakah terdapat dampak negatif dari tingkat Leverage yang diukur melalui Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2015-2019?
4. Apakah terdapat dampak negatif dari tingkat Leverage yang diukur melalui Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2015-2019?
5. Apakah terdapat dampak positif dari tingkat Profitabilitas yang diukur melalui Return on Asset Ratio (ROA) terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2015-2019?
6. Apakah terdapat dampak positif dari tingkat Profitabilitas yang diukur melalui Return on Equity Ratio (ROE) terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2015-2019?
7. Apakah  terdapat  dampak  positif  secara  bersamaan  dari  Informasi  Keuangan (Likuiditas, Leverage, dan Profitabilitas) terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam periode 2015-2019?

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  penelitian kuantitatif,  dengan  data  bersumber  dari  laporan  keuangan  tahunan  Perusahaan syariah yang sudah go public dan masuk dalam jajaran anggota indeks JII dan ISSI. Variabel yang menjadi objek penelitian ini adalah Current Ratio, Quick Ratio, Debt to Asset Ratio, Debt to equity ratio, Return on Asset ratio dan Return on Equity Ratio . Teknik pengambilan  sample  menggunakan  Teknik  purposive  sampling.  Analisis  regresi yang dipakai memakai analisis regresi berganda dan diuji dengan alat uji Eviews 12. Uji  asumsi  klasik  dan  uji  analisis  data  panel  dilakukan  sesuai  dengan  data  yang digunakan yaitu gabungan data cross section dan time series.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif PBV CR QR DAR DER ROA ROE Mean 3.061143 207.1057 163.0423 44.84914 125.5217 7.205143 13.23486 Maximum 46..40000 1273.100 1254.400 96.80000 3047.100 45.80000 161.0000 Minimum 0.100000 28.10000 10.00000 3.900000 4.000000 -11.60000 -353.3000 Std. Devi 4.591669 169.0428 162.1617 19.11494 243.2026 9.276000 38.85302 N 175 175 175 175 175 175 175
Sumber: data keuangan, diolah dengan Eviews 12 (2023)
Berdasarkan dari Tabel 1, dapat dideskripsikan sebagai berikut:
1. Variabel  nilai  Perusahaan  syariah  (PBV)  menunjukkan  nilai  terendah  sekitar 0.100000 dan nilai tertingginya sekitar 46.40000, dengan rata-rata sekitar 3.061143 dan tingkat penyebaran datanya sekitar 4.591669
2. Variabel Current  Ratio (CR)  memiliki  nilai  minimum,  maksimum,  dan  rata-rata (mean) berturut-turut adalah 28.10000, 1273.100, dan 207.1057, sementara tingkat penyebaran datanya (standar deviasi) adalah 169.0428.
3. Variabel Quick  Ratio (QR)  memiliki  nilai  minimum,  maksimum,  dan  rata-rata masing-masing  sekitar  10.00000,  1254.400,  dan  163.0423,  dengan  tingkat penyebaran datanya sekitar 162.1617. Nilai rata-rata yang lebih tinggi  daripada nilai standar deviasi menunjukkan bahwa baik Current Ratio maupun Quick Ratio , secara bersama-sama, memiliki distribusi data yang merataVariabel Debt to Asset Ratio (DAR) menunjukkan nilai terendah sekitar 3.900000 dan nilai tertingginya mencapai  96.80000,  dengan  rata-rata  sekitar  44.84914  dan  penyebaran  datanya sekitar 19.11494.
4. Variabel Debt to Equity Ratio (DER) memiliki nilai minimum sekitar 4.000000 dan nilai  maksimumnya  mencapai  3047.100,  dengan  rata-rata  sekitar  125.5217  dan tingkat  penyebaran  datanya  sekitar  243.2026.  Dari  hasil  ini  dapat  disimpulkan bahwa Debt to Asset Ratio menunjukkan distribusi data yang merata, sedangkan untuk Debt to Equity Ratio , nilai rata-rata yang lebih rendah daripada nilai standar deviasinya mengindikasikan situasi sebaliknya dari Debt to Asset Ratio .
5. Variabel Return on Asset (ROA) menunjukkan nilai terendah sekitar -11.60000, nilai tertingginya sekitar 45.80000, dengan rata-rata sekitar 7.205143 dan penyebaran datanya sekitar 9.276000.
6. Variabel Return on Equity (ROE) memiliki nilai minimum sekitar -353.3000, nilai maksimumnya  sekitar  161.0000,  dengan  rata-rata  sekitar  13.23486  dan  tingkat penyebaran datanya sekitar 38.85302.

## Uji Asumsi Klasik
Tabel 2. Uji Normalitas

## Sumber: Data sekunder diolah dengan Eviews 12 (2023)
Berdasarkan data yang tercantum dalam Tabel 2, dapat diamati bahwa Probabilitas Normalitas memiliki nilai sebesar 0.147293, yang melampaui nilai ambang batas 0.05. Dengan demikian, kesimpulannya adalah data hasil dari penelitian dalam konteks persamaan regresi ini memiliki distribusi yang mengikuti pola normal.

## Tabel 3 Uji Autokorelasi

## Sumber: Data sekunder diolah dengan Eviews 12 (2023)
Berdasarkan hasil uji autokorelasi yang dijalankan menggunakan uji Breusch-Godfrey Serial Correlation (LM Test), didapatkan nilai Probabilitas Chi-Square sebesar 0.0571. Dari analisis hasil ini, dapat disarikan bahwa nilai Probabilitas Chi-Square melebihi nilai  alpha  yang  telah  ditetapkan  (0.0571  >  0.05),  dan  karena  itu  dapat  diambil kesimpulan bahwa dalam model regresi tidak terdapat autokorelasi dalam data.
Tabel 4. Uji Heteroskedastisitas – ARCH

## Sumber: Data sekunder diolah dengan Eviews 12 (2023)
Berdasarkan  hasil  pengujian  heteroskedastisitas  menggunakan  metode  uji  ARCH sebelumnya,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  tanda-tanda  heteroskedastisitas yang terdapat dalam data. Faktanya, nilai probabilitas Chi-Square sebesar 0,1175 jauh lebih tinggi dari angka 0,05. Oleh karena itu, dapat dinyatakan bahwa model regresi tidak menghadapi permasalahan heteroskedastisitas.
Long-run Normality Test Date: 08/02/23   Time: 17:08 Sample: 2015 2019 Included observations: 175
Statistic Prob. Skewness 0.190528 0.424448 Skewness 3/5 0.040735 0.483754 Kurtosis 1.990323 0.023278 Normality 3.830661 0.147293 Prob. F(43,125) 0.0549 Prob. Chi-Square(43) 0.0571
Prob. F(1,72) 0.1189 Prob. Chi-Square(1) 0.1175

## Tabel 5. Uji Multikolinieritas

## Sumber: Data sekunder diolah dengan Eviews 12 (2023)
Berdasarkan hasil analisis multikolinieritas yang telah dilakukan, terlihat bahwa nilai korelasi antara variabel-variabel independen memiliki nilai kurang dari 0,80. Dengan demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  kerangka  model  regresi  ini,  tidak terdapat  indikasi  adanya  masalah  multikolinieritas  di  antara  variabel-variabel independen.

## Analisis Regresi Data Panel
Dalam  penentuan  model  regresi  mana  yang  tepat,  peneliti  menggunakan  dua pengujian, dengan uji chow dan uji hausman.

## Tabel 6. Uji Chow
Prob. Cross-section F 0.0000 Prob. Cross-section Chi-square  0.0000
Sumber: Data sekunder diolah dengan Eviews 12 (2023)
Hasil  dari  uji  chow  mengindikasikan  bahwa  nilai  probabilitas  Chi-Square  Cross- section  sekitar  0,0000,  yang  kurang  dari  0,05.  Hal  ini  menghasilkan  penolakan terhadap  hipotesis  nol  (H0).  Oleh  karena  itu,  model  yang  paling  sesuai  dalam melakukan  estimasi  persamaan  regresi  pada  data  panel  adalah Fixed  Effect  M odel (FEM).

## Tabel 7. Uji Hausman

## Prob. Cross-section Random
0.0000
Sumber: Data sekunder diolah dengan Eviews 12 (2023)
Dari  hasil  uji  Hausman,  terlihat  bahwa  nilai  probabilitas  Cross-section  random sekitar 0,0000, yang lebih rendah dari 0,05. Ini mengakibatkan penolakan terhadap hipotesis nol (H0). Sehingga karena itu, dapat disimpulkan bahwa model yang paling sesuai untuk melakukan estimasi persamaan regresi adalah Fixed Effect Model (FEM).
CR QR DAR DER ROA ROE CR 1.000000 0.794495 -0.750530 -0.441026 0.076983 0.009862 QR 0.794495 1.000000 -0.581361 -0.228790 0.139630 -0.007400 DAR -0.750530 -0.581361 1.000000 0.531301 -0.005116 0.015216 DER -0.441026 -0.228790 0.531301 1.000000 -0.133313 -0.597070 ROA 0.076983 0.139630 -0.005116 -0.133313 1.000000 0.744543 ROE 0.009862 -0.007400 0.015216 -0.597070 0.744543 1.000000
Tabel 8. Hasil uji panel Fixed Effect Model (FEM)
Sumber: Data sekunder diolah dengan Eviews 12 (2023)

## Analisis Regresi Berganda
Persamaan model regresi berganda adalah sebagai berikut:
PBV = 7.138997 - 0.722402 + 0.004635 - 0.185347 + 0.044926 - 0.380484 + 0.322156 + E
1. Persamaan regresi di atas menunjukkan bahwa Price Book Value (PBV) memiliki nilai konstanta sebesar 7.138997 yang artinya jika nilai variabel CR, QR, DAR, DER, ROA dan ROE konsta atau tetap, maka nilai PBV adalah sebesar 7.138997.
2. Koefisien  regresi  nilai Current  Ratio (CR)  sebesar  -0.722402 artinya  jika  nilai Current Ratio naik 1 satuan, maka nilai perusahaan (PBV) turun sebesar 0.722402 dan sebaliknya jika turun 1 satuan maka nilai PBV naik sebesar 0.722402.
3. Koefisien regresi nilai Quick Ratio (QR) sebesar 0.004635 artinya jika nilai Quick Ratio naik  1  satuan,  maka  nilai  perusahaan  (PBV)  naik  sebesar  0.004635  dan sebaliknya  jika  turun  1  satuan  maka  nilai  perusahaan  (PBV)  turun  sebesar 0.004635.
4. Koefisien regresi nilai Debt to Asset Ratio (DAR) sebesar - 0.185347 artinya jika nilai Debt to Asset Ratio naik 1 satuan, maka nilai perusahaan (PBV) turun sebesar 0.185347 dan sebaliknya jika turun 1 satuan, maka nilai perusahaan (PBV) naik sebesar 0.185347.
5. Koefisien  regresi  nilai Debt to  Equity  Ratio (DER)  sebesar  0.044926 artinya  jika nilai Debt to Asset Ratio naik 1 satuan, maka nilai perusahaan (PBV) naik sebesar 0.044926 dan sebaliknya jika turun 1 satuan, maka nilai perusahaan (PBV) turun sebesar 0.279215.
6. Koefisien regresi nilai Return on Asset Ratio (ROA) sebesar - 0.380484 artinya jika nilai Return  on  Asset  Ratio naik  1  satuan,  maka  nilai  perusahaan  (PBV)  turun
Dependent Variable: PBV Method: Panel Least Squares Date: 08/06/23   Time: 10:44 Sample: 2015 2019 Periods included: 5 Cross-sections included: 35
Total panel (balanced) observations: 175 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 7.138997 6.088916 1.172458 0.2431 CR -0.722402 1.143252 -0.631883 0.5285 QR 0.004635 0.004029 1.150379 0.2520 DAR -0.185347 0.041478 -4.468621 0.0000 DER 0.044926 0.003857 11.64747 0.0000 ROA -0.380484 0.074629 -5.098373 0.0000 ROE 0.322156 0.027780 11.59658 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Root MSE 1.742528     R-squared 0.855154 Mean dependent var 3.061143     Adjusted R-squared 0.811916 S.D. dependent var 4.591669     S.E. of regression 1.991344 Akaike info criterion 4.417122     Sum squared resid 531.3704 Schwarz criterion 5.158586     Log likelihood -345.4982 Hannan-Quinn criter. 4.717881     F-statistic 19.77799 Durbin-Watson stat 1.562279     Prob(F-statistic) 0.000000
sebesar 0.380484 dan sebaliknya jika turun 1 satuan maka nilai perusahaan (PBV) naik sebesar 0.380484.
7. Koefisien regresi nilai Return on Equity Ratio (ROE) sebesar 0.322156 artinya jika nilai Return  on  Equity  Ratio naik  1  satuan,  maka  nilai  perusahaan  (PBV)  naik sebesar  0.322156 dan  sebaliknya  jika  turun  1  satuan,  maka  nilai  perusahaan (PBV) turun sebesar 0.322156.

## Hasil Uji t (Uji Parsial)
Berdasarkan hasil uji t, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
a. Untuk  variabel  CR,  nilai  t  hitung  sebesar  -0,631883  dengan  nilai  probabilitas sebesar  0,5285  yang  lebih  besar  dari  0,05.  Oleh  karena  itu,  hipotesis  nol  (H0) diterima,  yang  mengindikasikan  bahwa  variabel  CR  tidak  memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap variabel Nilai Perusahaan Syariah (PBV).
b. Variabel  QR  menunjukkan  nilai  t  hitung  sebesar  1.150379,  dengan  nilai probabilitas  sekitar  0,2520  yang  melebihi  angka  0,05.  Oleh  karena  itu, kesimpulannya  adalah  bahwa  hipotesis  nol  (H0)  dapat  diterima,  yang mengimplikasikan bahwa variabel QR tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel Nilai Perusahaan Syariah (PBV).
c. Variabel  DAR  menunjukkan  nilai  t  hitung  sekitar  -4,468621,  dengan  nilai probabilitas sekitar 0,0000 yang lebih rendah dari 0,05. Karena itu, dalam hal ini hipotesis  nol  (H0)  ditolak,  yang  menandakan  bahwa  variabel  DAR memiliki pengaruh yang negatif terhadap variabel Nilai Perusahaan Syariah (PBV).
d. Variabel  DER  menunjukkan  nilai  t  hitung  sekitar  11,64747,  dengan  nilai probabilitas sekitar 0,0000 yang lebih rendah dari 0,05. Oleh karena itu, dalam hal  ini  hipotesis  nol  (H0)  ditolak,  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  DER memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap  variabel  Nilai  Perusahaan  Syariah (PBV).
e. Variabel  ROA  menunjukkan  nilai  t  hitung  sekitar  -5,098373,  dengan  nilai probabilitas sekitar 0,0000 yang lebih rendah dari 0,05. Oleh karena itu, dalam situasi  ini  hipotesis  nol  (H0)  ditolak,  yang  menandakan  bahwa  variabel  ROA Ratio  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap  variabel  Nilai  Perusahaan Syariah (PBV).
f. Variabel  ROE  menunjukkan  nilai  t  hitung  sekitar  11,59658,  dengan  nilai probabilitas sekitar 0,0000 yang lebih rendah dari 0,05. Oleh karena itu, dalam kondisi ini hipotesis nol (H0) ditolak, yang menunjukkan bahwa variabel ROA memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap  variabel  Nilai  Perusahaan  Syariah (PBV).

## Hasil Uji F (Uji Simultan)
Dari  hasil  pengujian  F,  tampak  bahwa  nilai  F  sekitar  19,77799  dengan  nilai probabilitas  sekitar  0,0000  yang  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  menandakan  bahwa secara Bersama-sama variabel independen yaitu Current  Ratio, Quick Ratio, Debt to Asset  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset  Ratio, dan Return  on  Equity  Ratio memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel  dependen,  yaitu  Nilai Perusahaan Syariah (PBV).

## Koefisien Determinasi
Pengujian  koefisien  determinasi  (R2)  digunakan untuk  mengukur  dan  memahami sejauh mana variasi dalam variabel dependen dipengaruhi oleh variabel independen. Dari hasil pengujian koefisien yang tercatat dalam tabel di atas, dapat diperhatikan bahwa adjusted R-squared mencapai angka 0,811916. Ini menunjukkan bahwa sekitar 81,19% dari variasi dalam variabel dependen, yaitu Nilai Perusahaan Syariah (PBV), dapat dijelaskan oleh variasi dalam variabel independen, yaitu Current Ratio, Quick Ratio, Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset Ratio, dan Return on Equity Ratio . Sementara itu, sekitar 18,81% dari variasi dalam variabel dependen Nilai Perusahaan  Syariah  (PBV)  dipengaruhi  oleh  faktor  lainnya  yang  tidak  termasuk ruang lingkup penelitian ini.

## Pembahasan
Pengaruh Likuiditas yang diukur dengan Current Ratio terhadap Nilai Perusahaan Syariah
Hasil  dari  analisis  ini  menunjukkan  bahwa  selama  periode  2015-2019,  dampak Likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current  Ratio terhadap  Nilai  Perusahaan Syariah tidak signifikan. Indikasi atas temuan ini tercantum dalam tabel 4.7, di mana probabilitas  untuk Current  Rati o  (CR)  mencapai  nilai  0,5285,  yang  melampaui ambang  batas  0,05.  Selain  itu,  nilai  t  hitungnya  adalah  -0,631883. Current  Ratio , digunakan sebagai ukuran likuiditas, menggambarkan kapasitas perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya dengan tepat pada waktunya. Ketika angka likuiditas  rendah,  hal  ini  mengisyaratkan  adanya  risiko  potensial  dalam mengamankan pembayaran utang jangka pendek. Meskipun begitu, penting untuk diingat  bahwa  rasio  likuiditas  yang  tinggi  tidak  selalu  mencerminkan  performa positif di mata investor atau pemberi pinjaman, karena bisa juga mencerminkan stok yang berlebihan dibandingkan dengan penjualan yang rendah.
Penemuan  dalam  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  yang  ditemukan  dalam penelitian Firnanda (2016). Penelitian tersebut juga menyimpulkan bahwa Tingkat Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan Syariah.
Pengaruh Likuiditas yang diukur dengan Quick Ratio terhadap Nilai Perusahaan Syariah
Hasil  riset  ini  menunjukkan  bahwa  tingkat  Likuiditas  yang  diukur  menggunakan Quick Ratio tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan Syariah dalam rentang waktu 2015-2019. Temuan ini tercatat dalam tabel 4.7, di mana probabilitas Quick Ratio (QR) memiliki nilai 0,2520, melewati ambang batas 0,05, dan nilai t hitung sebesar 1,150379. Quick Rat io, yang menggambarkan rasio likuiditas, merefleksikan  kapabilitas  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban  jangka  pendek tanpa  memperhitungkan  persediaan.  Keberadaan Quick  Ratio yang  tinggi mencerminkan  tingkat  likuiditas  yang  kuat  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendek.
Hasil  temuan  dari  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  yang  ditemukan  dalam penelitian oleh Febrianti (2012) bahwa  Tingkat Likuiditas tidak berpengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Leverage yang diukur dengan Debt to Asset Ratio terhadap Nilai Perusahaan Syariah
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tingkat Leverage yang diukur menggunakan Debt to Asset Ratio memberikan pengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan Syariah selama periode 2015-2019. Temuan ini tercermin dalam tabel 4.7, di mana probabilitas Debt to Asset Ratio (DAR) memiliki nilai 0,0000, yang berada di bawah ambang batas 0,05,  dan  nilai  t  hitung  adalah  -4,468621. Debt  to  Asset  Ratio adalah  rasio  yang mengevaluasi  proporsi  aset  perusahaan  yang  didanai  melalui  pinjaman.  Tingkat tinggi  pada Debt  to  Asset  Ratio mengindikasikan  bahwa  sebagian  besar  aset perusahaan  dibiayai  melalui  hutang.  Tingginya  tingkat  utang  ini  berpotensi mengakibatkan dividen yang lebih rendah bagi para investor, yang pada akhirnya dapat membawa dampak negatif terhadap penilaian perusahaan oleh investor.
Temuan dari penelitian ini konsisten dengan hasil yang ditemukan dalam studi yang dilakukan  oleh  Petrus  (2016),  yang  juga  menyimpulkan  bahwa Leverage memiliki pengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Leverage yang  diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio terhadap  Nilai Perusahaan Syariah
Dari hasil penelitian ini, terlihat bahwa Leverage yang diukur dengan Debt to Equity Ratio memberikan dampak positif terhadap Nilai Perusahaan Syariah selama rentang waktu  2015-2019.  Temuan  ini  dapat  dilihat  dalam  tabel  4.7,  di  mana  probabilitas untuk Debt to Equity Ratio (DER) memiliki nilai 0,0000, yang lebih rendah daripada tingkat signifikansi 0,05, dan nilai t hitung mencapai 11,64747. Debt to Equity Ratio adalah rasio yang membandingkan total hutang dengan ekuitas perusahaan. Tingkat hutang yang tinggi mungkin mengindikasikan bahwa perusahaan mungkin memiliki keterbatasan dalam memberikan dividen yang tinggi kepada para investor, karena sebagian  besar  laba  harus  digunakan  untuk  membayar  hutang.  Efek  ini  bisa menyebabkan peningkatan Nilai Perusahaan, yang selanjutnya dapat meningkatkan minat investor untuk melakukan investasi.
Penelitian ini sesuai dengan hasil temuan dari penelitian yang dipublikasikan oleh Suwisnaya dan Krisnadewi (2017), di mana juga menyimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas yang diukur dengan Return on Asset Ratio terhadap Nilai Perusahaan Syariah
Dari hasil penelitian ini, terlihat bahwa Profitabilitas yang diukur dengan Return on Asset  Ratio  memiliki  dampak  negatif  terhadap  Nilai  Perusahaan  Syariah  selama periode 2015-2019. Temuan ini tercermin dalam tabel 4.7, di mana nilai probabilitas untuk Return  on  Asset  Ratio (ROA)  adalah  0,0000,  yang  berada  di  bawah  nilai signifikansi 0,05, dan nilai t hitung mencapai -5,098373. Return on Asset Ratio adalah rasio  yang  digunakan  untuk  mengevaluasi  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba dari aset yang dimilikinya. Tingkat laba yang tinggi menandakan bahwa perusahaan mampu mengelola asetnya secara efisien. Namun, dalam konteks penelitian ini, angka yang lebih rendah pada rasio ini memberikan implikasi negatif terhadap  Nilai  Perusahaan  Syariah.  Efek  ini  pada  akhirnya  dapat  mempengaruhi minat investor untuk berinvestasi, karena harapannya terhadap dividen yang besar di masa depan menjadi kurang menarik.
Hasil  temuan dari  penelitian ini  sejalan dengan hasil  temuan dari  penelitian yang dilakukan oleh Ali, Jamaluddin, dkk (2021), di mana mereka juga mengamati bahwa Return on Asset Ratio berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas yang diukur dengan Return on Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan Syariah
Dari  hasil  penelitian  ini,  terlihat  bahwa  Profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return  on  Equity  Ratio  memberikan  pengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan Syariah selama periode 2015-2019. Temuan ini tergambarkan dalam tabel 4.7, di mana nilai probabilitas untuk Return on Equity Ratio (ROE) adalah 0,0000, yang berada di bawah nilai signifikansi 0,05, dan nilai t hitung mencapai 11,59658. Return on Equity Ratio  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dari  modal  yang  telah  disetor  oleh  para  pemegang  saham. Meskipun seharusnya modal  yang lebih besar mengindikasikan potensi laba yang tinggi, temuan ini menunjukkan bahwa laba yang tinggi tidak selalu tergantung pada besarnya modal. Fenomena ini berpotensi menarik minat investor untuk melakukan investasi dengan harapan mendapatkan pengembalian atau dividen yang optimal. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan temuan dari penelitian yang dilakukan oleh Rakhman, A (2021), di mana disimpulkan bahwa Return on Equity Ratio memiliki pengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.

## SIMPULAN
1. Penggunaan Current  Ratio dan Quick  Ratio sebagai  ukuran  likuiditas,  secara individual,  tidak  menunjukkan  pengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan Syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2015-2019.
2. Dalam  rentang  waktu  2015-2019,  dapat  diamati  bahwa  Tingkat Leverage yang diukur  menggunakan Debt  to  Asset  Ratio memiliki  dampak  yang  tidak menguntungkan terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
3. Penggunaan  rasio Leverage yang  diukur  melalui Debt  to  Equity  Ratio memiliki pengaruh positif secara parsial terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang terdaftar/ tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2015-2019.
4. Pada periode 2015-2019, Profitabilitas yang diukur dengan Return on Asset Ratio dalam  analisis  parsial  menunjukkan  pengaruh  yang  tidak  menguntungkan terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Pada periode 2015-2019, Profitabilitas yang diukur dengan Return on Asset Ratio dalam  analisis  parsial  menunjukkan  pengaruh  yang  tidak  menguntungkan terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
5. Penggunaan Profitabilitas yang diukur dengan Return on Equity Ratio memiliki pengaruh positif secara parsial terhadap Nilai Perusahaan Syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2015-2019.
6. Secara  menyeluruh,  informasi  keuangan  yang  meliputi  dimensi  Likuiditas, Leverage , dan Profitabilitas menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan  Syariah  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dalam  jangka waktu 2015-2019.

## DAFTAR PUSTAKA
Ali, J., Faroji, R., & Ali, O. (2021) Pengaruh Profitabilitas terhadap  Nilai Perusahaan (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Industry  Barang  Konsumsi  di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019). Jurnal Neraca Peradaban. 1(2)
Brigham, E. (2019). Fundamentals of Financial Management . USA: Cengage Learning.
Febrianti,  M  (2012)  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  pada Industri Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol 14 No.2
Firnanda,  T  (2016).  Analisis  Likuiditas,  Profitabilitas,  Solvabilitas  dan  Perputaran Persediaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol.5 No.2
Harmono. (2009).  Manajemen  Keuangan:  Berbasis  Balanced  Scorecard  Pendekatan Teori, Kasus dan Riset Bisnis. Jakarta: Bumi Aksara.
Petrus, N (2016). Pengaruh Debt To Asset Ratio dan Return On Asset Ratio terhadap Nilai Perusahaan PT Medco Energi Internasional Tbk dan Entitas Anak. Jurnal Fin-Acc. Vol 1 No.6
Rakhman,  A  (2021).  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Nilai  Perusahaan Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, 73- 86.
Sartono,  A.  (2010).  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi  (4  ed.).  Yogyakarta:
BPFE.
Sjahrial, D. (2010). Manajemen Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Suwisnaya,  I  Pande  Putu.,  Krisnadewi,  Komang  Ayu.  (2017). The  Influence  of  Debt Policy  on  Firm  Value  With  Firm  Size  as  A  Moderating  Variable .  Jurnal  ilmiah wahana akuntansi. 12 (1)
www.idx.co.id