Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234
THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE, COMPANY SIZE AND PROFITABILITY ON COMPANY VALUE (EMPIRICAL STUDY OF MANUFACTURING COMPANIES IN THE PRIMARY CONSUMER GOODS SECTOR LISTED ON THE IDX IN 2019-2022)
PENGARUH STRUKTUR MODAL, UKURAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR BARANG KONSUMEN PRIMER YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2019-2022
Muhammad Subandi 1 , Batara Daniel Bagana 2 1,2 Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Stikubank Semarang muhammadsubandi@mhs.unisbank.ac.id 1 , batara@edu.unisbank.ac.id 2

## ABSTRACT
The aim of this research is to present empirical evidence regarding the influence of capital structure, company size and profitability on company value, especially in manufacturing companies in the primary consumer goods sector listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI). The financial data used involves the 2019-2022 period, with 124 observations from manufacturing companies in the primary consumer goods sector taken as samples. The data  used  in  this  research  comes  from  secondary  data.  For  data  analysis,  this  study adopted  a  multiple  regression  analysis  method,  which  was  executed  using  SPSS  25 software. The findings of this study indicate that there is a positive impact of profitability on company value, while capital structure and company size show a negative impact on company value.
Keywords : Capital Structure, Company Size, Profitability, Company Value

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah menyajikan bukti empiris mengenai pengaruh struktur modal,  ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan,  terutama  pada perusahaan  manufaktur  sektor  barang  konsumen  primer  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Data keuangan yang digunakan melibatkan periode 2019-2022, dengan 124  observasi  dari  perusahaan  manufaktur  sektor  barang  konsumen  primer  diambil sebagai  sampel.  Data  yang  dimanfaatkan  dalam  penelitian  ini  bersumber  dari  data sekunder.  Untuk  analisis  data,  penelitian  ini  mengadopsi  metode  analisis  regresi berganda, yang dieksekusi dengan menggunakan perangkat lunak SPSS 25. Temuan dari penelitian ini menunjukkan bahwa adanya dampak positif dari profitabilitas terhadap nilai perusahaan,  sedangkan  struktur  modal  dan  ukuran  perusahaan  menunjukkan  dampak negatif terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Dalam  era  bisnis  yang  terus berkembang di Indonesia, industri harus meningkatkan  daya  saingnya  karena persaingan  yang  ketat.  Untuk  berhasil dalam  kompetisi  tersebut,  perusahaan
perlu mengadopsi strategi inovatif, baik pada tingkat individu maupun korporatif, guna menjaga kelangsungan bisnisnya.
Perusahaan  manufaktur i i adalah suatu organisasi bisnis yang mengambil bahan  mentah  dan  mengubahnya
menjadi  barang  jadi  atau  setengah  jadi dengan  menggunakan  peralatan,  mesin, dan  sumber  daya  lainnya.  Biasanya, perusahaan manufaktur beroperasi dalam  skala  besar  dan  menghasilkan berbagai  produk  fisik  yang  dapat dipasarkan,  seperti  makanan,  minuman, obat-obatan,  peralatan  rumah  tangga, barang  elektronik,  dan  produk  lainnya. Menurut  Aeni  &  Asyik  (2019), keberlanjutan  perusahaan  manufaktur sangat  tergantung  pada  permintaan pasar.  Karena  itu,  tidak  mengherankan jika  perusahaan-perusahaan  di  sektor manufaktur  terus  berinovasi  untuk menyesuaikan  diri  dengan  perubahan dinamis dalam kebutuhan konsumen dan peluang pasar.
Di era globalisasi saat ini, meraih keunggulan  dalam  persaingan  bisnis, terutama di sektor industri makanan dan minuman,  merupakan  tantangan  yang tidak  mudah.  Perusahaan  di  bidang  ini perlu fokus pada pemberian kualitas dan mutu  produk  kepada  konsumen  untuk berhasil.  Tingginya  konsumsi  makanan siap  saji  di  kalangan  masyarakat Indonesia  telah  mendorong  munculnya banyak  perusahaan  dalam  industri makanan  dan  minuman.  Hal  ini disebabkan  oleh  persepsi  bahwa  sektor industri makanan dan minuman memiliki prospek yang menguntungkan.
Nilai  perusahaan  merupakan pandangan  investor  terhadap  suatu perusahaan yang berkaitan dengan harga saham.  Suatu  perusahaan  dikatakan mempunyai nilai yang baik jika kinerja perusahaan  tersebut  baik.  Jika  harga saham perusahaan semakin tinggi, maka semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan, sebab  dengan  nilai  perusahaan  yang tinggi  menunjukan  kemampuan  pem egang  saham  perusahaan  ditambah dengan  nilai  pasar  utang  (Bita, Hermuningsih  &  Maulida  ,  2021). Dalam  hal  ini,  memaksimumkan  nilai perusahaan  adalah  salah  satu  bentuk
menarik investor agar mau menanamkan sahamnya ke perusahaan.
Perusahaan dalam sektor Barang Konsumen  Primer  merupakan  bagian dari  industri  yang  memproduksi  atau menyediakan  produk  dan  layanan  yang utamanya i dikonsumsi atau bersifat anti- siklis.  Perusahaan-perusahaan  di  sektor ini secara rutin menghasilkan barang dan layanan kebutuhan primer sesuai dengan permintaan. Kategori Konsumen Primer mencakup  ritel  barang  primer,  seperti produsen  makanan  kemasan,  minuman kemasan, obat-obatan, rokok, dan barang keperluan rumah tangga ( www.idx.co.id ). Sektor Barang Konsumen Primer diisi oleh perusahaan- perusahaan yang memberikan kontribusi i dan pertumbuhan terbesar, menjadikannya sebagai salah satu sektor industri  yang  paling  krusial  bagi ekonomi nasional.
Selama  tahun  2020,  sejumlah perusahaan manufaktur di sektor barang konsumen primer mengalami penurunan nilai  saham  akibat  dampak  pandemi virus  corona  (COVID-19).  Saham- saham  yang  terdampak  melibatkan  PT Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk (ICBP),  yang  mengalami  penurunan sebesar  4,6%  menjadi  Rp  6.225  per lembar saham, serta PT HM Sampoerna Tbk (HMSP), yang turun sekitar 5,87% menjadi Rp 1.605 per lembar saham.
Dampak penurunan harga saham ini memaksa perusahaan untuk merumuskan  strategi  mengatasi  situasi tersebut,  karena  hal  ini  berpotensi menurunkan  nilai  perusahaan  di  sektor barang  konsumen  primer,  yang  dapat menyebabkan  investor  berpikir  lebih hati-hati sebelum berinvestasi.
Peningkatan nilai perusahaan terkait erat dengan  kenaikan  harga  saham,  yang biasanya  tercermin  dalam  tingginya permintaan  saham  dari  investor  atau calon  investor.  Oleh  karena  itu, peningkatan  harga  saham  menjadi
indikator  penting  bagi  daya  tarik investasi perusahaan. Beberapa faktor yang memengaruhi nilai perusahaan melibatkan elemen-elemen seperti struktur modal, ukuran perusahaan n , dan
profitabilitas.  Salah  satu  elemen  awal yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan adalah struktur modal, yang mencakup  keputusan  terkait  sumber pendanaan, apakah itu berasal dari dana internal perusahaan atau pihak eksternal. Aspek ini memiliki relevansi yang besar dalam menjalankan kegiatan operasional perusahaan.  Manajer  memiliki  pilihan untuk  menggunakan  utang  sebagai indikator  yang  lebih  meyakinkan  bagi para investor (Burhan & Bagana, 2024). Penelitian yang dilakukan oleh Amrulloh & Amalia (2020) mendukung ide bahwa struktur  modal  memiliki  pengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  sementara penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rahmi (2017)  menjelaskan  bahwa  struktur modal tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Faktor kedua yang memengaruhi nilai perusahaan adalah ukuran perusahaan, yang dapat diukur dari total aset yang dimilikinya. Menurut penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zuraida (2019),  ukuran  perusahaan  dapat dievaluasi  dengan  memeriksa  ekuitas, volume  penjualan,  atau  nilai  asetnya. Sebuah  perusahaan  yang  memiliki  aset yang  besar  dianggap  lebih  stabil dibandingkan dengan yang memiliki aset yang lebih kecil. Temuan dari penelitian Gamayanti,  Rahmiyati  &  Ratnawati (2019)  mendukung  ide  bahwa  ukuran perusahaan  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, sementara penelitian Anggraini & Siska (2019), Savitri, Kurniasari & Mbiliyora (2021)  menjelaskan  bahwa  ukuran perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Faktor ketiga yang memengaruhi nilai perusahaan adalah tingkat profitabilitas. Profitabilitas mencerminkan  kemampuan  perusahaan dalam mencapai keuntungan bersih yang dapat  menarik  perhatian  investor  atau pemegang saham baru. Perusahaan yang mampu  menciptakan  keuntungan,  yang tercermin dalam profitabilitasnya, memiliki  potensi  untuk  meningkatkan harga saham dan nilai perusahaan secara keseluruhan (Dwiputra & Viriany, 2020). Penelitian  Amrulloh  &  Amalia  (2020) dan Faizra, Lubis, Ifazah & Muthmainnah (2022) mendukung bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, sedangkan  penelitian  Zuraida  (2019) menjelaskan  bahwa  profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  dan fenomena  yang  telah  di  kemukakan sebelumnya, dan terdapat adanya ketidak konsistenan  hasil  penelitian,  dimana setiap  peneliti  memperoleh  hasil  yang berbeda  beda  atau  tidak  konsisten. Peneliti  ini  tertarik  untuk  menguji  dan menganlisis  ulang  mengenai  pengaruh struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan pemahaman kepada
investor  saat  ini  dan  potensial  investor dalam membuat keputusan.
Teori Sinyal (Signalling Theory) Menurut  Brigham  dan  Houston (2001), Signalling Theory dapat diartikan  sebagai  suatu  tindakan  yang diambil oleh perusahaan dengan maksud memberikan gambaran kepada investori mengenai prospek perusahaan. Teori ini menjelaskan motivasi di balik keputusan perusahaan untuk menyampaikan informasi  laporan  keuangan  kepada pihak  eksternal,  seperti  investor  dan
kreditor.  Salah  satu  bentuk  informasi yang  diberikan  oleh  perusahaan,  yang berperan sebagai sinyal khususnya bagi investor,  adalah  laporan  tahunan i perusahaan. Dengan menggunakan sinyal  berupa  laporan  keuangan  pada setiap  periode,  perusahaan  dapat meyakinkan  pihak  eksternal,  terutama investor, untuk menyuntikkan modalnya.
Trade-Off Theory Teori ini menguraikan bahwa jika suatu perusahaan mengadopsi pendekatan yang semakin agresif dalam menggunakan pendanaan melalui utang, risiko kesulitan keuangan akan meningkat  secara  proporsional.  Hal  ini terjadi karena perusahaan harus
membayar  debtholder  dengan  tingkat bunga  tetap,  yang  dapat  menjadi  beban finansial  yang  signifikan,  terutama  jika pendapatan  bersih  perusahaan  tidak stabil setiap tahunnya.
Peningkatan  penggunaan  utang dapat mengakibatkan kesulitan keuangan  atau  bahkan  kebangkrutan. Ancaman  kebangkrutan  kemungkinan besar timbul ketika perusahaan memperbesar  jumlah  utang  dalam struktur  modalnya.  Perusahaan  yang mengalami kebangkrutan akan menghadapi beban akuntansi dan hukum yang  tinggi,  serta  kesulitan  dalam mempertahankan  pelanggan,  pemasok, dan  karyawan  (Brigham  &  Houston, 2006).
Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan
Struktur  modal  mengacu  pada perbandingan  antara  pendanaan  melalui pinjaman  dan  modal  sendiri  suatu perusahaan. Perusahaan yang mengalami  pertumbuhan  bisnis  yang signifikan  cenderung  membutuhkan sumber  dana  yang  besar,  sehingga mereka  perlu  mencari  tambahan  dana dari pihak luar sebagai bagian dari usaha untuk memenuhi kebutuhan dana dalam proses  pengembangan  bisnis  tersebut.
Pentingnya struktur modal bagi perusahaan  menjadi  sangat  signifikan, karena kualitas struktur modal, baik atau buruk, dapat memiliki dampak langsung pada kondisi keuangan perusahaan, yang pada  akhirnya  memengaruhi  nilai perusahaan  (Brigham  dan  Houston, 2010).  Perusahaan  yang  berhasil mengembangkan bisnisnya secara positif dalam jangka panjang akan memberikan keuntungan  yang  besar  kepada  para investor. Menurut Trade-off Theory , jika struktur modal berada di bawah tingkat optimalnya,  setiap  penambahan  hutang akan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Sebaliknya, jika struktur modal berada di atas  tingkat  optimalnya,  penambahan hutang  apa  pun  akan  mengurangi  nilai perusahaan  (Ramdhonah,  Solikin,  & Sari, 2019).
H1  :  Stuktur  Modal  Berpengaruh
Positif Terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Ukuran perusahaan dapat diukur melalui  jumlah  total  aset  yang dimilikinya  yang  digunakan  untuk operasional.  Baik  perusahaan  besar maupun  kecil  bisa  diidentifikasi  dari seberapa besar jumlah aset yang dimiliki, dan ukuran yang semakin besar menarik perhatian  investor  karena  perusahaan tersebut  cenderung  memiliki  kondisi yang  lebih  positif.  Menurut  Ananda  & Lisiantara  (2022),  ketika  perusahaan memiliki  total  aset  yang  besar, manajemen  memiliki  fleksibilitas  yang lebih  besar  dalam  mengelola  aset perusahaan tersebut. Dalam teori sinyal (Signalling  Theory) ,  disebutkan  bahwa ukuran  perusahaan  yang  semakin  besar dapat dianggap sebagai indikator positif bagi  investor i ,  menunjukkan  bahwa perusahaan  memiliki  proses  yang  baik. Investor  atau  calon  investor  umumnya percaya  bahwa  perusahaan  yang  besar mampu memberikan jaminan
kesejahteraan  dan  keamanan  bagi  dana yang diinvestasikan.
H2: Ukuran Perusahaan Berpengaruh
Positif Terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas  adalah  salah  satu elemen yang memengaruhi nilai perusahaan.  Hal  ini  mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan melalui optimalisasi  penggunaan  sumber  daya yang  dimilikinya,  seperti  aset,  modal, atau penjualan (Ayuningtyas & Bagana, 2023) . Menurut  penelitian  Sonjaya, Dayanti dan Imelda (2021), peningkatan profitabilitas perusahaan memiliki dampak  positif  pada  peningkatan  nilai perusahaan di pasar i saham. Teori Sinyal (Signalling Theory) menjelaskan bahwa jika profitabilitas perusahaan mengalami peningkatan, investor akan memberikan tanggapan  positif  terhadap  situasi tersebut,  mengakibatkan  peningkatan nilai  saham  dan  pada  akhirnya meningkatkan nilai perusahaan.
H3  :  Profitabilitas  Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hipotesis  diatas,  maka model penelitian sebagai berikut:

## METODE PENELITIAN
Populasi  yang  menjadi  fokus penelitian  mencakup  semua  perusahaan manufaktur  di  sektor  industri  barang
konsumen primer yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode 2019-2022. Penentuan sampel dilakukan dengan menggunakan metode Purposive Sampling. Jumlah sampel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  terdiri dari  31  data  perusahaan  manufaktur  di sektor  barang  konsumen  primer  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama rentang waktu 2019-2022.
Jenis dan Teknik Pengumpulan data Dalam penelitian ini, menggunakan  data  sekunder  yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan manufaktur di sektor barang konsumen  primer  yang  terdaftar  di
BursaEfek  Indonesia  selama  periode tahun 2019-2022.
Pengumpulan  data  dilakukan dengan  menghimpun  laporan  keuangan perusahaan manufaktur di sektor barang konsumen primer yang telah diterbitkan oleh  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun 2019-2022. Data ini dapat diakses melalui  situs  www.idx.co.id  atau  situs resmi masing-masing perusahaan.

## Definisi Operasioanal Nilai Perusahaan
Definisi  dari  nilai  perusahaan adalah  nilai  pasar,  karena  peningkatan harga saham dapat memberikan keuntungan  maksimal  bagi  pemegang saham  perusahaan  (Widiyo  Utomo  & Bagana, 2023). Relevansi nilai perusahaan  terletak  pada  korelasinya dengan  tingkat  keuntungan  pemegang saham, di mana nilai yang tinggi sering kali dikaitkan dengan tingkat kesuksesan dan  kesejahteraan  yang  tinggi  bagi pemegang saham. Nilai perusahaan dalam penelitian ini diukur menggunakan Price to  Book  Value  (PBV).  Price  to  Book Value adalah perbandingan antara harga per saham dengan nilai buku perusahaan (Faizra, Lubis, Ifazah, & Muthmainnah,
H1 (+) H2 (+) H3 (+) Struktur Modal Ukuran Perusahaan Profitabilitas Nilai Perusahaan
2022).  Menurut    Brigham  &  Houston (2011)  PBV  dapat  dihitung  dengan membandingkan  total  ekuitas  saham biasa  dengan  jumlah  saham  beredar. Dengan  membagi  harga  per  lembar saham dengan nilai buku akan diperoleh nilai rasio/nilai buku.

## Stuktur Modal
Struktur modal merupakan komposisi  pendanaan  yang  diterapkan oleh  suatu  perusahaan.  Dalam  konteks penelitian  ini,  struktur  modal  diukur menggunakan  Debt  to  Equity  Ratio (DER), suatu rasio yang membandingkan  total  hutang  dengan total  ekuitas  perusahaan.  Penggunaan DER lebih umum daripada Debt to Asset Ratio (DAR), karena DER lebih terfokus pada  perbandingan  antara  hutang  dan ekuitas.  Menurut  Oentoro  &  Susanto (2020), rumus Debt Equity Ratio (DER) adalah total hutang/total ekuitas.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan adalah suatu ukuran,  skala  atau  variabel  yang menggambarkan besar kecilnya perusahaan bersarkan beberapa ketentuan,  seperti  total  aktiva,  log  size, nilai pasar, saham, total penjualan, total pendapatan,  total  modal  dan  lain- lainnya.  Menurut  Suharti,  Hendra,  & Hanif  (2022) Ukuran Perusahaan adalah gambaran perusahaan yang menujukkan keberhasilan  perusahaan  yang  dapat tercermin  dari  total  aset  yang  dimiliki perusahaan.  Menurut  Tarmiji  (2019) Ukuran  perusahaan  dapat  diukur  atau dirumuskan  dengan  menggunakan  total asset.

## Profitabilitas
Profitabilitas merujuk pada kapasitas  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  bersih  dari  kegiatan yang  dilakukannya  selama  periode akuntansi.  Setiap  perusahaan  akan
berupaya meningkatkan profitabilitasnya,  sebab  semakin  tinggi tingkat profitabilitas, kinerja perusahaan di  masa  depan  pun  akan  lebih  baik.
Dalam  penelitian  ini,  indikator  yang digunakan untuk mengukur profitabilitas adalah Return On Asset (ROA). Menurut Oentoro  &  Susanto  (2020)  rumusan untuk  mencari  Return  On  Asset  yaitu dengan  laba  bersih  setelah  pajak/total aset.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis statistic Deskriptif Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif
Pada  tabel  1  disajikan  hasil analisis  dengan  menggunakan  metode statistik  deskriptif,  diuraikan  sebagai berikut :
1. Penilaian n terhadap nilai
perusahaan  (PBV)  melalui  statistik deskriptif  menunjukkan  bahwa  nilai terendah  dari  nilai  perusahaan,  yaitu 0.327,  terdapat  pada  PT.  Wismilak  Inti Makmur  Tbk  pada  tahun  2019, sementara nilai tertinggi, sebesar 7.476, terdapat  pada  PT.  Industri  Jamu  dan Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  pada  tahun 2021. Rata-rata nilai (mean) PBV adalah
2.11172,  dengan  nilai  standar  deviasi sebesar 1.524176. 2. Analisis  deskriptif i terhadap struktur  modal  (DER)  mengungkapkan bahwa  nilai  minimum  struktur  modal adalah 0.109, terdapat pada PT. Wilmar Cahaya Indonesia Tbk pada tahun 2022,
dan  nilai  maksimumnya  adalah  1.476, terdapat pada PT. Kimia Farma Tbk pada tahun 2019. Rata-rata nilai (mean) DER adalah  0.60442,  dengan  nilai  standar deviasi sebesar 0.370513.
3. Pengamatan  terhadap  ukuran perusahaan n (Size)  melalui  analisis statistik  deskriptif  menunjukkan  nilai minimum  ukuran  perusahaan  sebesar 25.974,  terdapat  pada  PT.  Pyridam Farma  Tbk  pada  tahun  2019,  dan  nilai maksimumnya  adalah  32.826,  terdapat pada PT. Indofood Sukses Makmur Tbk pada tahun 2022. Rata-rata nilai (mean) ukuran  perusahaan  adalah  29.21318, dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar 1.571618.
4. Evaluasi  terhadap  profitabilitas (ROA) melalui analisis statistik deskriptif  menghasilkan  nilai  minimum profitabilitas  sebesar  0.000,  terdapat pada  PT.  Buyung  Poetra  Sembada  Tbk pada tahun 2022, dan nilai
maksimumnya  adalah  0.310,  terdapat pada PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido
Muncul Tbk pada tahun 2021. Rata-rata nilai  (mean)  ROA  adalah  0.09100, dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar 0.061234.
Pengujian Asumsi Klasik Uji Normalitas
Tabel 2
Hasil Uji Normalitas
Berdasarkan  pengujian
yang dilakukan dengan menggunakan  metode  statistic Skweness  dan  Kurtosis  diperoleh  nilai ZSkew = 0.292/0.238 = 1.226 dan nilai ZKurt  =  -0.672/0.472  =        -1.423  Uji
Normalitas  nilai  dari  Skewness  dan Kurtosis  berada  pada  rentang  antara  - 1.96 sampai 1.96. Hal ini menunjukkan bahwa  data  dari  tiap  variabel  pada penelitian ini sudah terdistribusi normal.

## Uji Autokorelasi
Tabel 3
Hasil Uji Autokorelasi
Berdasarkan  tabel  3  nilai  DW adalah 2.220. Nilai ini apabila dibandingkan  dengan  nilai  pada  tabel Durbin-Watson n menggunakan tarif signifikan 5% jumlah sampel (n) 115, dan jumlah variabel independen 3 (k=3), maka diperoleh  nilai  dU=  1.7392.  Nilai  DW 2.220 lebih besar dari dU yaitu 1.7392 dan lebih kecil dari 4-dU = 2.2608  nilai DW menunjukkan  nilai  2.220  yang  terletak antara dU dan 4-dU (1.7392<2.220<2.2608).  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  model  terbebas  dari gejala autokorelasi.
Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4
Uji Heteroskedastisitas Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas  pada  tabel  4  dengan menggunakan  uji  Glejser,  didapati
bahwa  pada  variabel  struktur  modal (DER), nilai signifikansi sebesar 0,738, yang  lebih  besar  dari  0,05.  Temuan  ini menggambarkan bahwa tidak ada tanda- tanda  heteroskedastisitas  pada  variabel struktur  modal.  Demikian  pula,  pada variabel  ukuran  perusahaan  (Size) dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,381, yang  juga  lebih  besar  dari  0,05,
menunjukkan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan tidak mengandung heteroskedastisitas.  Sementara  pada variabel  profitabilitas  (ROA),  nilai signifikansi  adalah  0,374,  yang  lebih besar  dari  0,05,  menandakan  bahwa variabel profitabilitas tidak menunjukkan adanya
heteroskedastisitas.  Oleh  karena  itu, dapat  disimpulkan  bahwa  seluruh variabel  dalam  penelitian  ini  tidak mengalami heteroskedastisitas.

## Uji Multikolinearitas

## Tabel 5
Hasil Uji Multikolinearitas
Berdasarkan  hasil  pengujian multikolinearitas pada tabel 5 diperoleh niai  VIF  dari  struktur  modal L 1.765 kurang  dari  10    dan  nilai  Tolerance sebesar 0.567 lebih besar dari 0.10. Hal ini  menunjukkan  bahwa  variabel struktur  modal  (DER)  tidak  terjadi gejala multikolinearitas. Variabel ukuran  perusahaan  (Size)  memperoleh nilai VIF  sebesar  1.181  kurang  dari  10 dan nilai Tolerance sebesar 0.847 lebih besar  dari  0.10.  Hal  ii  menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan tidak terjadi gejala multikolinearitas. Variabel profitabilitas  (ROA)  memperoleh  nilai
VIF  1.569  kurang  dari  10  dan  nilai Tolerance sebesar 0.637 lebih besar dari 0.10.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  profitabilitas  tidak  terjadia gejala multikolinearitas. Sehingga dapat disimpulkan  bahwa  penelitian  ini  tidak terjadi  gejala  multikolinearitas  antar variabel independen.
Pengujian Model Penelitian Uji Koefisien Determinan (R 2 )
Tabel 6 Uji Koefisien Determinan
Berdasarkan  hasil  pungujian pada  tabel  6  nilai  koefisien  determinan menunjukkan  hasil  nilai  Adjusted  R2 sebesar  0.498  yang  berarti  variabel struktur modal (DER), ukuran perusahaan  (Size)  dan  profitabilitas s (ROA)  mampu  menjelaskan  variabel nilai perusahaan sebesar 49.8% sedangkan  sisanya  50.2%  dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak terdapat pada penelitian ini.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji F)

## Tabel 7
Uji F
Dari  hasil  pengujian  yang tercantum pada tabel 7, ditemukan nilai signifikansi  F  sebesar  0.000  <  0.05.
Temuan  ini  mengindikasikan  bahwa secara  bersama-sama,  variabel  struktur modal (DER), ukuran perusahaan (Size), dan  profitabilitas  (ROA)  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai peru u sahaan.  Oleh  karena  itu,  dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah model  yang  valid  dan  sesuai  untuk digunakan.

## Analisis Regresi Liner Berganda
Tabel 8 Analisis Regresi Linier Berganda PBV =  -3.616 - 0.219DER - 0.135Size + 18.214ROA + e Uji Hipotesis (Uji t) Tabel 9 Hasil Uji t Model Regresi Pengujian Hipotesis Pengaruh Struktur  Modal  Terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  pada  tabel  9, diketahui bahwa nilai uji t untuk variabel struktur  modal  (DER)  adalah  0.535, dengan nilai signifikansi sebesar 0.569 > 0.05.  Oleh  karena  itu,  H1  ditolak.
Kesimpulannya  adalah  struktur  modal tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan. Pengujian Hipotesis Pengaruh Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan Hasil  pengujian  pada  tabel  9 menunjukkan  bahwa  nilai  uji  t  untuk variabel  ukuran  perusahaan  (Size) adalah  1.823,  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0.071  >  0.05,  sehingga  H2 ditolak.  Kesimpulannya  adalah  ukuran perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Pengujian Hipotesis Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Hasil  pengujian  pada  tabel  9 menunjukkan  bahwa  nilai  uji  t  untuk variabel  profitabilitas  (ROA)  adalah 8.326,  dengan  nilai  signifikansi  sebesar 0.000  <  0.05.  Selain  itu,  nilai koefisiennya  positif,  sehingga  H3 diterima. Kesimpulannya adalah profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif terhadap nilai perusahaan.

## Pembahasan
1.Pengaruh  Struktur  Modal Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan hasil hipotesis pertama dalam penelitian  ini,  dapat  dijelaskan bahwa  variabel L struktur  modal (DER) tidak memiliki pengaruh yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Ini berarti bahwa perubahan dalam  struktur  modal  suatu  perusahaan tidak  langsung  memengaruhi  nilai perusahaan.  Faktor  ini  disebabkan  oleh kenyataan  bahwa  keputusan  pendanaan atau  struktur  modal  perusahaan  bukan menjadi  pertimbangan  utama  bagi investor saat memutuskan untuk menginvestasikan  modal  mereka  pada
perusahaan.  Investor  lebih  cenderung memberikan  prioritas  pada  informasi tentang bagaimana perusahaan menggunakan  dana  sebagai  modal secara  efektif  dan  efisien.  Penggunaan utang  dalam  jumlah  tertentu  tidak berdampak pada penilaian nilai
perusahaan  dari  perspektif  investor. Keputusan  untuk  berinvestasi  lebih banyak  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor lain, seperti pertimbangan terhadap rasio laba perusahaan.
penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Siringo- ringo,  Herawati  &  Arnova  (2023), Ananda  &  Lisiantara  (2022),  dan Chasanah  (2019),  yang  menyimpulkan bahwa  struktur  modal  tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 2.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua dalam penelitian ini menjelaskan bahwa variabel ukuran perusahaan (Size) tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.
Ini menandakan bahwa ukuran
perusahaan, baik besar maupun kecilnya, tidak  memiliki  pengaruh  terhadap penilaian  nilai  perusahaan.  Faktor  ini disebabkan oleh kebiasaan investor yang sebelum menginvestasikan modalnya ke suatu  perusahaan,  lebih  cenderung menilai kinerja keuangan yang terdokumentasi dalam laporan keuangan, daripada hanya mempertimbangkan  jumlah  aset  yang dimiliki oleh perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Faizra, Lubis,  Ifazah  &  Muthmainnah    (2022) dan  Oentoro  &  Susanto  (2020)  yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## 3.  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  hipotesis  ketiga  dalam penelitian  ini  menunjukkan  bahwa profitabilitas (ROA) memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa dengan  adannya  laba  yang  dimiliki perusahaan maka akan dapat meningkatkan nilai perusahaan, semakin besar laba yang diukur dari profitabilitas perusahaan dapat mempengaruhi naiknya  nilai  perusahaan.  Sebaliknnya, apabila  terjadi  penuruan  laba  yang diukur  dari  profitabilitas  perusahaan dapat  mempengaruhi  turunya  nilai perusahaan.  Temuan  ini  sesuai  dengan prinsip Signalling  Theory ,  di  mana ketika profitabilitas perusahaan meningkat, investor memberikan respons positif terhadap kondisi tersebut, yang  mengakibatkan  kenaikan  harga saham  dan  potensi  peningkatan  nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  Oentoro  & Susanto  (2020),  Dewi  &  Damayanti (2019),  Ratnasari  &  Yusuf  (2019)  dan Salsa  &  Nugraha  (2022)  yang menyatakan bahwa profitabilitas
bepengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan, maka dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut ini:
1.  Struktur  modal  yang  diukur  dengan (DER) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
2.  Ukuran  perusahaan  yang  diukur dengan Size tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
3.    Profitabilitas  yang  diukur  dengan ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Keterbatasan Penelitian Pada  penelitian  ini  memiliki beberapa  keterbatasan  yang  dapat mempengaruhi  hasil  penelitian  sebagai berikut:
1.  Dalam  penelitian  ini,  koefisien determinasi  menghasilkan  nilai Ajusted R 2 sebesar  0.498.  Hal  ini  menandakan bahwa  sekitar  49.8%  dari  variasi  nilai perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh variabel struktur modal, ukuran perusahaan, dan profitabilitas. Sementara  itu,  sekitar  50.2%  sisanya dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini. 2.  Objek  penelitian  ini  hanya  berfokus pada  perusahaan  manufaktur  sektor barang  konsumen  primer  yang  hanya berfokus satu sektor dari banyak sektor lainnya.
3.  Masih banyak sejumlah variabel lain misalnya pertumbuhan perusahaan yang belum  digunakan  sedangkan  variabel tersebut  memiliki  kontribusi  dalam mempengaruhi nilai perusahaan.
Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah  dilakukan  peneliti,  terdapat beberapa  saran  yang  diajukan  adalah sebagai berikut:
1. Bagi peneliti selanjutnya, sebaiknya  menggunkan  variabel lain  yang  tidak  digunakan penelitian  ini  serta  menambah jumlah sampel dengan menggunakan perusahaan sektor lain seperti sektor aneka industri dan sektor lainnya yang terdaftar di  BEI.  Dengan  ini  diharapkan memberikan  hasil  penelitian yang  lebih  bervariasi  dan  lebih maksimal  untuk  melihat  faktor-
faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 2. Bagi perusahaan, informasi yang diperoleh dari hasil penelitian ini diharapkan  dapat  digunakan sebagai  bahan  pertimbangan dalam  pengambilan  keputusan serta  membuat  kebijakan  dalam rangka meningkatkan nilai perusahaan. Dengan meningkatkan  nilai  perusahaan berarti  juga  memaksimalkan kemakmuran pemegang saham. 3. Bagi  pihak  investor,  nilai perusahaan dapat menggambarkan  kinerja  suatu perusahaan. Oleh karena itu, bagi investor  yang  berinvestasi  pada perusahaan manufaktur sebaiknya memperhatikan variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini.  Sebaiknya,  juga memperhatikan faktor-faktor lain seperti  tren  pasar  dan  faktor- faktor  non  fundamental  lainnya sebagai  bahan  pertimbangan dalam  pengambilan  keputusan investasi yang tepat dan mengutungkan nantinya.

## DAFTAR PUSTAKA
Aeni  ,  N.  M.,  &  Asyik,  N.  F.  (2019). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan Riset Akuntansi , 1. Amrulloh, A.,  & Amalia, A.  D.  (2020). Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  Tahun  2015-
2019). Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan , 182.
Ananda,  A.,  &  Lisiantara,  G.  (2022). Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal,  Ukuran  Perusahaan, Likuiditas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan  . Owner:  Riset  & Jurnal Akuntansi , 3974. Anggraini,  D.,  &  Siska,  A.  (2019). Pengaruh Struktur Modal,Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Management  & Accounting Expose . Ayuningtyas, P., & Bagana, B. D. (2023). Pengaruh Solvabilitas, Profitabilita Dan Aktivitas Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar  Di  Idx  Lq45  Pada Bursa  Efek  Indonesia  Periode
Tahun 2015-2019. Jurnal Kresna
: Kumpulan Riset Akuntansi , 190. Bita, F. Y., Hermuningsih, S., & Maulida , A. (2021). Pengaruh Profitabilitas  Likuiditas  Dan Ukuran Perusahaan. Jurnal Syntax Transformation , 299. Brigham  ,  E.,  &  Houston  ,  J.  (2019).
Fundamentals  Of  Financial Management. Brigham,  &  Houston.  (2006). Dasar Dasar  Manajemen  Keuangan. Jakarta: Edisi Kesepuluh. Salemba Empat. Burhan, A. H., & Bagana, B. D. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan  Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Program Studi Akuntansi Politeknik Ganesha . Dewi,  J.  P.,  &  Damayanti,  E.  (2019). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  Makanan  Dan
Minuman  Tahun  2013-2017. Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis
Krisnadwipayana , 72-73. Dwiputra,  T.,  &  Viriany.  (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,  Leverage,  Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara . Faizra, Y. L., Lubis, P. A., Ifazah, L., & Muthmainnah. (2022). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaanmanufaktur Sub Sektor  Barang  Konsumsi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis , 187. Oentoro,  R.,  &  Susanto,  L.  (2020). Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara . Rahmi, A. A. (2017). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Leverage, Ukuran. Ratnasari,  G.  D.,  &  Yusuf,  A.  (2019). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2013-2017). Jurnal Program Studi Manajemen  Fakultas  Ekonomi Universitas Kuningan , 11. Salsa,  S.  S.,  &  Nugraha,  D.  S.  (2022). Pengaruh  Umur  Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas,  Struktur  Modal,
Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi  Pada  Perusahaan  Sektor Properti  Dan  Real  Estat  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2016-2020).
Indonesian  Accounting  Literacy
Journal , 701. Savitri,  D.  A.,  Kurniasari,  D.,  &
Mbiliyora,  A.  (2021).  Pengaruh Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Strukur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2017-2019). Jurnal Akuntansi Dan Pajak .
Siringo-Ringo,  S.,  Herawati,  H.,  & Arnova,  I.  (2023).  Pengaruh
Profitabilitas, Kebijakan Dividen,  Ukuran  Perusahaan, Kebijakan  Hutang  Dan  Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Alwatzikhoebillah , 85. Suharti, Hendra, & Hanif, R. A. (2022). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Kebijakan Deviden, Resiko Bisnis,Profitabilitas Terhadap Struktur  Modal  Dan  Nilai Perusahaan. Jurnal  Akuntansi, Kewirausahaan  Dan  Bisnis ,  80- 82. Widiyo Utomo, M. W., & Bagana, B. D. (2023). Faktor-Faktor  Yang Berpengaruh  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Periode 2018-
2021. Journal Of Economics And
Business , 1080.
Zuraida,  I.  (2019).  Pengaruh  Struktur
Modal, Ukuran Perusahaan,Profitabilitas Dan Kebijakan  Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan.