## PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM
PADA PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK
Ajang Mulyadi Heni Mulyani Esti Istiyani
Abstract : This research aims to know the influence of profitability toward share price  in  PT  Telekomunikasi  Indonesia  at  1998-2011  periods.  Profitability  is measured  by  indicator  of return  on  equity (ROE)  which  can  be  seen  from  the financial  statements  have  been  published.  The  design  in  this  research  using  a causal  design  which  useful  to  analyze  the  relationship  between  two  variables  or how one variable affects another variable. While, the method used is  descriptive verificative. Data analysis using correlation analysis techniques product moment .
This  research  states  that  the  coefficient  of  correlation  is  0,259.  This  rate  shows that  the  profitability  is  positively  associated  with  lower  categories  toward  share price. And based on the  calculation of the  coefficient determination, it is  known that  profitability  affect  the  share  price  of  6,71%  and  the  residual  of  93,29% affected  by  other  factors  outside  the  profitability.  Thus,  the  hypothesis  in  this research received that a positive influential on the profitability toward share price. But, the influence is very lower until can say that just the profitability is not strong enough to get the measure in assessment share price.

## 1. LATAR BELAKANG MASALAH
Persaingan  ketat  yang  terjadi  saat  ini  telah  membuat  banyak  perusahaan berinvestasi  saham  di  pasar  modal  guna  memenuhi  kebutuhan  permodalannya. Pasar  modal  merupakan  salah  satu  sarana  yang  menghubungkan  pihak  yang memiliki  kelebihan  modal  (investor)  dengan  pihak  yang  membutuhkan  modal (perusahaan)  dengan  cara  memperjualbelikan  surat  berharga  (sekuritas).  Salah satu  surat  berharga  yang  sangat  populer  di  pasar  modal  adalah  saham.  Dengan demikian, investor dapat mengalokasikan modalnya dengan cara membeli saham perusahaan.
Salah  satu  alternatif  untuk  dapat  melakukan  transaksi  saham  di  pasar modal adalah melalui pasar sekunder (bursa efek). Investasi saham ini merupakan investasi  yang  penuh  dengan  risiko  karena  harga  yang  diperdagangkan  di  bursa sangat  fluktuatif.  Harga  saham  ini  merupakan  indikator  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan merupakan cara pandang atau persepsi  investor terhadap perusahaan. Artinya, apabila terjadi kenaikan harga saham maka investor akan menilai bahwa
perusahaan  tersebut  menguntungkan.  Untuk  itu,  investor  berkepentingan  dalam menganalisis saham.
Harga saham  PT Telekomunikasi  Indonesia Tbk  pada periode 2007-2011 ini  berfluktuasi.  Namun  penurunan  terjadi  di  tahun  2008,  2009,  dan  2011. Penurunan  ini  akan  berdampak  pada  penurunan  nilai  perusahaan  sehingga  dapat menyebabkan  berkurangnya  kepercayaan  investor  untuk  menginvestasikan modalnya di perusahaan. Jika penurunan ini terjadi dalam waktu yang lama maka perusahaan akan mengalami kesulitan untuk memperoleh modal tambahan.
Fluktuasi  harga  saham  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor,  salah  satunya adalah  kinerja  perusahaan.  Untuk  itu,  teknik  analisis  yang  digunakan  untuk menganalisis  saham  ini  menggunakan  analisis  fundamental.  Kinerja  perusahaan ini  tercermin  dari  kinerja  keuangannya.  Aspek  yang  biasa  digunakan  investor untuk  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  adalah  profitabilitas.  Hal  ini dikarenakan  profitabilitas  berkaitan  erat  dengan  keuntungan  yang  diperolehnya. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.
Profitabilitas dalam penelitian ini diukur menggunakan indikator return on equity (ROE).  Rasio  ini  mengukur  efisiensi  perusahaan  dalam  menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan laba. Kelebihan ROE ini dibandingkan dengan rasio profitabilitas lainnya adalah dapat merefleksikan tingkat pengembalian yang berhak  diterima  investor  atas  investasi  yang  dilakukannya.  Semakin  besar  ROE semakin  baik.  Artinya,  semakin  besar  peluang  untuk  memperoleh  pengembalian investasi  sehingga  investor  semakin  tertarik  untuk  membeli  saham  sehingga menyebabkan harga saham meningkat.

## 2. RUMUSAN MASALAH
Masalah dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
a. Bagaimana  gambaran  profitabilitas  pada  PT  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk periode 1998-2011
b. Bagaimana  gambaran  harga  saham  pada  pada  PT  Telekomunikasi  Indonesia Tbk periode 1998-2011
c. Bagaimana  pengaruh  profitabilitas  terhadap  harga  saham  pada  pada  PT Telekomunikasi Indonesia Tbk periode 1998-2011

## 3. TUJUAN PENELITIAN
Adapun tujuan dari penulisan penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Untuk mengetahui gambaran profitabilitas pada PT Telekomunikasi Indonesia Tbk periode 1998-2011
b. Untuk  mengetahui  gambaran  harga  saham  pada  pada  PT  Telekomunikasi Indonesia Tbk periode 1998-2011
c. Untuk mengetahui pengaruh profitabilitas terhadap harga saham pada pada PT Telekomunikasi Indonesia Tbk periode 1998-2011

## 4. KEGUNAAN PENELITIAN
a. Kegunaan Teoritis (Akademik)
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  sumbangan  pemikiran  dan informasi  yang  berguna  mengenai  pengaruh  profitabilitas  terhadap  harga saham  serta  dapat  dijadikan  referensi  untuk  perluasan  penelitian  selanjutnya terutama yang berkaitan dengan faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham.
b. Kegunaan Empiris (Praktis)
Penelitian  ini  juga  diharapkan  dapat  memberikan  informasi  bagi  perusahaan mengenai pengaruh profitabilitas terhadap harga saham sebagai masukan untuk dapat  meningkatkan  harga  sahamnya  yang listing di  bursa  efek  dengan meningkatkan  profitabilitasnya  yang  dapat  dilihat  dari  data  laporan  keuangan yang telah dipublikasikan.

## 5. LANDASAN TEORI
A. Pengertian Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  menurut  S.  Munawir  (2010:64)  adalah  “prestasi  kerja yang telah dicapai oleh suatu perusahan dalam periode tertentu dan tertuang pada laporan  keuangan  yang  bersangkutan.”  Sedangkan  Agnes  Sawir  (2005:1)
mendefinisikan  kinerja  keuangan  sebagai  “kondisi  yang  mencerminkan  keadaan keuangan  suatu  perusahaan  berdasarkan  sasaran,  standar  dan  kriteria  yang  telah ditetapkan.”  Menurut  Bambang  Riyanto  (2008:25),  baik  buruknya  kinerja keuangan dapat dinilai dari beberapa aspek diantaranya:
1) Likuiditas
Likuiditas  ini  menunjukkan  sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  atau  yang  harus  segera  dibayar.  Jika perusahaan  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  maka  dapat dikatakan  bahwa  perusahaan  dalam  keadaan  likuid.  Sebaliknya,  jika perusahaan tidak mampu membayar kewajiban jangka pendeknya tepat waktu maka  perusahaan  berada  dalam  kondisi  illikuid.  Artinya,  kondisi  keuangan perusahaan tersebut dalam kondisi kurang baik dan dampaknya dengan segera perusahaan akan mengalami kesulitan keuangan.
2) Solvabilitas
Solvabilitas  ini  menunjukkan  sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  dalam membayar  kewajiban  jangka  panjangnya  atau  membayar  kewajiban  saat perusahaan  dilikuidasi.  Suatu  perusahaan  dapat  dikatakan solvable apabila perusahaan  tersebut  mampu  membayar  semua  utangnya  dengan  aktiva  yang dimilikinya.  Sebaliknya  jika  jumlah  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut tidak  mencukupi  untuk  melunasi  utangnya,  maka  perusahaan  dapat  dikatakan insolvable. Artinya,  kondisi  keuangan  perusahaan  dalam  kondisi  kurang  baik dan  dampaknya  perusahaan  tersebut  akan  mengalami  kesulitan  keuangan  saat perusahaan dibubarkan.
3) Profitabilitas/Rentabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan  laba  selama periode tertentu. Profitabilitas digunakan untuk menilai kesuksesan perusahaan dalam  memperoleh  laba  dan  mengukur  efisiensi  perusahaan  dalam menggunakan  aktiva  atau  modal  yang  dimilikinya,  sama  halnya  seperti rentabilitas.

## B. Profitabilitas
Menurut  Agnes  Sawir  (2005:17)  “Profitabilitas  merupakan  hasil  akhir bersih  dari  berbagai  kebijakan  dan  keputusan  manajemen.”  Kemudian  Agus Sartono (2009:122) mengemukakan bahwa “Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva maupun modal sendiri.”
Biasanya  investor  tertarik  untuk  menganalisis  profitabilitas  perusahaan karena  berkaitan  dengan  keuntungan  yang  diperolehnya.  Seperti  yang dikemukakan oleh Suad Husnan (2005:72) bahwa:
Pada  umumnya,  investor  hanya  melakukan  analisis  laporan  keuangan dengan  menggunakan  analisis  rasio  profitabilitas  dengan  pertimbangan bahwa analisis rasio profitabilitas mengukur kemampuan aktiva perusahaan memperoleh laba dari operasi perusahaan.
Selain itu, Henry Simamora (2000:516) juga mengemukakan bahwa :
Para  pemegang  saham  dapat  memperoleh  suatu  hasil  investasi  dari deviden  maupun  dari  hasil  penjualan  saham  pada  harga  yang  menanjak. Mereka  ingin  mampu  memprediksi  laba  perusahaan  di  masa  yang  akan datang  karena  profitabilitas  merupakan  indikator  terbaik  kemampuan perusahaan membayar deviden dan nilai pasar saham perusahaan.

## C. Return on Equity (ROE)
Menurut Moeljadi (2006:53) “ Return on Equity menunjukkan kemampuan modal  sendiri  dalam  menghasilkan  keuntungan  yang  tersedia  bagi  pemegang saham.”  Lebih  lanjut,  Suad  Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti  (2006:73) mengemukakan bahwa “ Return on Equity mengukur seberapa banyak keuntungan yang menjadi hak pemilik modal sendiri.”
Dalam  perspektif  investor,  ROE  merupakan  salah  satu  faktor  penting untuk  menilai  profitabilitas  dan  harga  saham  karena  rasio  ini  mencerminkan tingkat  pengembalian  investasi  yang  dilakukan  investor.  ROE  yang  tinggi mencerminkan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi  pula.  Apabila  ROE  meningkat maka permintaan akan saham akan meningkat dikarenakan banyak investor yang membeli  saham  perusahaan  sehingga  harga  saham  pun  ikut  meningkat. Sebagaimana dijelaskan oleh Martono dan Agus Harjito (2007:52) bahwa:
Return  on  Equity (ROE)  merupakan  rasio  untuk  mengukur  tingkat pengembalian  investasi  pemegang  saham.  Tingkat  pengembalian  yang tinggi akan memungkinkan pendapatan yang diharapkan oleh investor akan naik  pula  dan  hal  ini  akan  berdampak  pada  peningkatan  harga  saham. Disimpulkan  bahwa Return  on  Equity (ROE)  akan  mempengaruhi  harga saham.

## D. Saham
Saleh Basir dan H.M. Fakhrudin (2005:11) mendefinisikan saham sebagai berikut :
Saham  ( Stock )  merupakan  surat  berharga  yang  menunjukkan kepemilikan  seorang  investor  di  dalam  suatu  perusahaan.  Artinya  jika seseorang  membeli  saham  suatu  perusahaan,  berarti  dia  telah  menyertakan modal  ke  dalam  perusahaan  tersebut  sebanyak  jumlah  saham  yang  dibeli. Saham merupaka surat berharga yang dikeluarkan perusahaan dalam rangka menambah modal disetor perusahaan tersebut.
Ada  beberapa  keuntungan  ketika  berinvestasi  saham  diantaranya  menurut Taufik Hidayat (2010:85) yaitu:
1. Deviden: merupakan keuntungan yang dibagikan perusahaan dari aktivitas operasionalnya.
2. Capital gain: keuntungan dari hasil selisih harga jual dan beli saham
Selain  memperoleh  keuntungan,  perlu  diingat  bahwa  investasi  dalam bentuk saham ini penuh dengan unsur ketidakpastian karena harganya yang sangat fluktuatif  sehingga  investasi  ini  juga  memiliki  tingkat  risiko  yang  besar.  Oleh sebab  itu,  investor  juga  perlu  mengetahui  informasi  harga  saham  yang berkembang  di  bursa  efek.  Harga  saham  merupakan  indikator  nilai  perusahaan yang menerbitkannya. Taufik Hidayat (2010:103) ada beberapa jenis harga saham yang harus diketahui ketika memutuskan untuk menjadi investor, yaitu :
1. Harga  Nominal:  harga  yang  tercantum  pada  setiap  lembar  saham  yang diterbitkan oleh perusahaan.
2. Harga  Perdana:  harga  saat  pertama  kali  saham  ditawarkan  kepada  publik saat  melakukan  penawaran  umum  perdana  atau Initial  Public  Offering (IPO).
3. Harga pembukaan  ( Opening  Price ):  harga  yang berlaku saat  pertama kali lantai bursa dibuka untuk mulai perdagangan efek pada hari itu.
4. Harga  Pasar:  harga  saham  di  bursa  efek  yang  terbentuk  oleh  mekanisme pasar, yaitu permintaan dan penawaran.
5. Harga penutupan: harga yang terbentuk terakhir kali saat bursa ditutup.
Fluktuasi harga saham dipengaruhi oleh banyak faktor. Menurut Mohamad Samsul (2006:200) perubahan harga saham dipengaruhui oleh dua faktor, yaitu:
1. Faktor makro, yaitu :
a. Tingkat bunga umum domestik
b. Tingkat inflasi
c. Peraturan perpajakan
d. Kebijakan khusus pemerintah yang terkait dengan perusahaan tertentu
e. Kurs valuta asing
f. Tingkat bunga pinjaman luar negeri
g. Kondisi perekonomian internasional
h. Siklus ekonomi
i. Faham ekonomi
j. Peredaran uang
2. Faktor mikro Faktor mikro  yaitu  faktor  yang berkaitan dengan kondisi  perusahaan itu sendiri.
Selain  itu,  menurut  Ali  Arifin  (2007:116)  faktor-faktor  yang  menjadi pemicu berfluktuasinya harga saham adalah:
1. Kondisi fundamental emiten
Faktor fundamental adalah faktor yang berkaitan langsung dengan kinerja emiten  itu  sendiri.  Semakin  baik  kinerja  emiten  maka  semakin  besar pengaruhnya terhadap kenaikan harga saham, begitu juga sebaliknya.
2. Hukum permintaan dan penawaran
Begitu  investor  tahu  kondisi  fundamental  perusahaan  tentunya  mereka akan melakukan transaksi baik jual maupun beli. Transaksi ini yang akan mempengaruhi harga saham.
3. Tingkat suku bunga (SBI)
Perubahan  tingkat  suku  bunga  akan  mempengaruhi  kondisi  fundamental perusahaan karena hampir semua perusahaan  yang mencatat sahamnya di bursa menikmati pinjaman bank.
4. Valuta asing
Ketika  terjadi  pergerakan  valuta  asing  misalnya  ketika  terjadi  kenaikan US  dolar,  para  investor  akan  berbondong-bondong  menjual  sahamnya untuk ditempatkan di bank dalam bentuk dolar, otomatis harga saham akan menjadi turun.
5. Dana asing di bursa
Jika saham dikuasai oleh investor asing maka kecenderungan saham akan tergantung pada investor asing tersebut.
6. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Jika  IHSG  naik  maka  pergerakan  harga  saham  akan  cenderung  naik, sebaliknya jika IHSG turun maka harga saham akan cenderung turun.
7. News and rumors
Yang dimaksud dengan News and rumors disini adalah semua berita yang beredar di tengah masyarakat.

## E. Analisis Harga Saham
1. Analisis Fundamental
Analisis  fundamental  adalah  teknik  analisis  yang  digunakan  untuk memperhitungkan  nilai  dari  saham  suatu  perusahaan  di  masa  mendatang dengan melihat aspek-aspek fundamental  yang mempengaruhinya. Dalam skala  makro,  pendekatan  ini  melihat  kondisi  perekonomian  dan  industri dari  perusahaan  tersebut.  Sedangkan  dalam  skala  mikro  pendekatan  ini dilakukan  dengan  menganalisis  kondisi  perusahaan  itu  sendiri.  Mamduh. M. Hanafi dan Abdul Halim (2007:316) juga mengemukakan:
Analisis  fundamental  berusaha  mencari  informasi  yang  relevan  untuk menentukan saham mana yang undervalued (untuk dibeli) serta saham mana yang overvalued (untuk  dijual).  Informasi  yang  dimaksud  bisa  dicari melalui analisis prospek dan risiko yang bisa dilihat melalui data akuntansi, data  ekonomi  makro,  analisis  industri,  analisis  manajemen  perusahaan  dan analisis lain yang dianggap relevan.

## 2. Analisis Teknikal
Menurut  Taufik  Hidayat  (2010:129)  “Secara  sederhana  analisis  teknikal dapat diartikan sebagai suatu studi dan seni yang dipakai untuk memahami kecenderungan  harga  yang  akan  datang  dengan  menggunakan  chart maupun perhitungan matematis.”

## KERANGKA PEMIKIRAN
Gambar 2.1

## Kerangka Pemikiran

## HIPOTESIS
Berdasarkan  teori  yang  telah  dikemukakan  dan  digambarkan  dalam kerangka  pemikiran,  maka  hipotesis  dalam  penelitian  ini  adalah  “Profitabilitas berpengaruh positif terhadap harga saham pada PT Telekomunikasi Indonesia Tbk periode 1998-2011.”

## 6. METODE PENELITIAN
Desain  dalam  penelitian  ini  adalah  kausal,  yaitu  untuk  mengetahui hubungan  antar  variabel  atau  pengaruh  suatu  variabel  terhadap  variabel  lainnya. Metode  yang  digunakan  adalah  deskriptif  verifikatif.  Metode  deskriptif  untuk
menggambarkan  variabel  yang  diteliti.  Sedangkan  verifikatif  bertujuan  untuk mengecek kembali kebenaran dari hasil penelitian sebelumnya.
Variabel  yang  diteliti  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  satu  variabel  bebas yaitu  profitabilitas  dan  satu  variabel  terikat  yaitu  harga  saham.  Sumber  data diperoleh  dari  laporan  keuangan  tahunan  yang  telah  dipublikasikan  oleh  PT Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  yang  dapat  diakses  melalui: www.telkom.id . Teknik  pengumpulan  data  dilakukan  dengan  dokumentasi,  artinya  peneliti mengumpulkan  laporan  keuangan  PT  Telkom  untuk  dianalisis  serta  data  relevan lainnya.
Teknik  analisis  data  dan  pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  tahapan sebagai berikut:
1. Menghitung  profitabilitas menggunakan indikator ROE dengan rumus:
𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑆𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖 𝑥100%
2. Uji Linearitas menggunakan P-P Plot
3. Analisis Korelasi Product Moment
4. Menghitung Koefisien Determinasi
Untuk  mengetahui  kebenaran  dari  hipotesis  yang  diajukan,  maka  terlebih dahulu ditetapkan rancangan pengujian  hipotesis  yang dinyatakan dalam statistik seperti berikut ini:
Ho : ρ ≤ 0, artinya profitabilitas tidak berpengaruh positif terhadap harga saham.
Ha : ρ > 0, artinya profitabilitas berpengaruh positif terhadap harga saham

## 7. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  tingkat  profitabilitas  dengan indikator  ROE  pada  PT  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  (Telkom)  periode  1998- 2011  berfluktuasi  dengan  rata-rata  bernilai  positif,  yakni  berkisar  30,73%.  Ini mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut masih menguntungkan bagi investor. ROE  terendah  terjadi  pada  tahun  1998  sebesar  6,94%.  Rendahnya  ROE dikarenakan laba  yang dihasilkan saat  itu sangat  rendah, tidak sebanding  dengan
modal yang digunakan untuk menghasilkan laba sehingga dapat dikatakan bahwa pada  tahun  tersebut  perusahaan  belum  dapat  memaksimalkan  keuntungan  bagi investor  yang  telah  berinvestasi.  Secara  tidak  langsung,  rendahnya  ROE  terjadi akibat  adanya  krisis  ekonomi  tahun1997-1998.  ROE  tertinggi  terjadi  pada  tahun 2002  yakni  mencapai  55,02%.  Tingginya  ROE  pada  tahun  tersebut  dikarenakan belum banyak kompetitor yang masuk dalam industri telekomunikasi serta adanya kenaikan  tarif  telepon  yang  memicu  naiknya  pendapatan  perusahaan  sehingga menyebabkan kenaikan ROE yang cukup tinggi.
ROE  yang  dihasilkan  Telkom  ini  beberapa  kali  mengalami  penurunan yaitu  di  tahun  2003,  2004,  2007,  2008,  2009,  2010,  dan  2011.  Penurunan  ROE yang  berlangsung  terus  menerus  tentu  akan  menimbulkan  kekhawatiran  bagi pelaku  bisnis  yang  akan  berinvestasi  karena  mengindikasikan  kemakmuran  yang mereka  terima  akan  berkurang.  Penurunan  ROE  ini  menunjukkan  bahwa penggunaan  modal  sendiri  untuk  mendapatkan  laba  belum  efisien,  karena  belum dapat memberikan tingkat pengembalian yang maksimal bagi investor.
Kemudian,  dari  hasil  pengamatan  lainnya,  diperoleh  gambaran  bahwa harga  saham  perusahaan  juga  berfluktuatif.  Harga  saham  tertinggi  yang  berhasil dicapai oleh perusahaan tercatat di bursa efek pada tahun 2007 sebesar Rp 10.300. Tingginya harga saham ini tidak terlepas dari adanya pengaruh peningkatan ROE pada  tahun  2006  sehingga  investor  merespon  positif  terhadap  kenaikan  harga saham.  Selain  itu,  tingginya  harga  saham  saat  itu  juga  di  dorong  oleh  faktor pertumbuhan  ekonomi  yang  terus  membaik  pasca  krisis  akibat  kenaikan  harga BBM  tahun  2005.  Sedangkan  harga  saham  terendah  tercatat  pada  tahun  1999 sebesar  Rp  1.469,91.  Hal  ini  juga  tidak  terlepas  dari  pengaruh  rendahnya  ROE yang dihasilkan pada tahun 1998. Selain itu, krisis keuangan yang terjadi di dalam negeri juga berpengaruh besar terhadap rendahnya harga saham.
Harga saham sempat beberapa kali mengalami penurunan yaitu pada tahun 1999,  2001,  2003,  2008,  2009,  dan  2011.  Penurunan  drastis  terjadi  pada  tahun 2009  yang sedikitnya dipengaruhi oleh penurunan ROE pada tahun 2008. Selain itu,  krisis  keuangan  global  di  Amerika  pada  tahun  2008  yang  menyebabkan
melemahnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  juga  menjadi  faktor terbesar yang berpengaruh terhadap anjloknya harga saham di bursa efek.
Penurunan harga saham yang drastis pada saat itu telah membuat investor kehilangan  kepercayaan  untuk  menanamkan  modalnya,  sehingga  menyebabkan perusahaan  kehilangan salah satu sumber dana tambahannya. Banyaknya investor yang menjual sahamnya kemudian menukar uangnya dengan dolar telah membuat perusahaan  mengalami  kesulitan  untuk  memenuhi  kebutuhan  permodalannya yang  akan  digunakan  untuk  membiayai  aktivitas  operasionalnya.  Hal  ini menyebabkan permintaan saham menurun dan nilai perusahaan pun ikut menurun.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh profitabilitas  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  hasil  uji  linearitas,  variabel- variabel  dalam  penelitian  ini  memiliki  hubungan  linear  dilihat  dari  sebaran datanya yang berada di sekitar garis normal dan arahnya mengikuti garis diagonal. Kemudian, untuk mengetahui hubungan antara variabel X dan Y maka dilakukan analisis menggunakan teknik korelasi product moment.
Dari  tabel  penolong  yang  telah  dibuat  sebelumnya,  diketahui  nilai-nilai sebagai berikut:
Σ X = 407,28
Σ Y = 66.007,41 ΣXY  = 2.188.883,30
ΣX² = 14.582,96
ΣY² = 454.201.104,16
Kemudian,  untuk  mengetahui  hubungan  antara  variabel  X  (profitabilitas) dan variabel Y (harga saham) dilakukan dengan menghitung koefisien korelasi (r) sebagai berikut:
r = n  ∑ XY − ∑ X ∑ Y √{n  ∑ X ² − (∑ X) ² } {n∑Y 2 − (∑ Y) ² } r = 13 (2.188.833,30) − (407,28)(66.007,41)
√{13(14.582,96) − (407,28) ² }{13(454.201.104,16) − (66.007,41) ² r = 28.454.832,91 − 26.883.497,94 √(189.578,48 − 165.876,9984)(5.904.614.354 − 4.356.978.175)
r =
1.571.334,96
√(23.701,4816)(1.547.636.179) r =
1.571.334,96
√36.681.270.420.062,8064
r = 1.571.334,96
6.056.506,4534
r =  0,25944 dibulatkan menjadi  0,259
Bila  diinterpretasikan,  angka  tersebut  bernilai  positif  sehingga menunjukkan  bahwa  hubungan  antara  kedua  variabel  adalah  searah  dengan tingkat  hubungan  yang  rendah.  Artinya,  apabila  profitabilitas  meningkat  maka harga  saham  akan  meningkat.  Kemudian  untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh variabel X terhadap Y maka dilakukan perhitungan koefisien determinasi sebagai berikut:
kd = r 2 x 100%
kd =  (0,259) 2 x 100% kd = 0,067081 x 100% kd = 6,7081% dibulatkan menjadi 6,71%
Berdasarkan hasil perhitungan koefisien determinasi (kd) diketahui bahwa profitabilitas  mempengaruhi  harga saham  sebesar  6,71%  dan  sisanya  sebesar 93,29%  harga saham  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  diluar  profitabilitas  seperti permintaan  dan  penawaran  saham,  tingkat  dan  laju  inflasi,  tingkat  suku  bunga, nilai kurs yang berlaku, dan informasi lain yang berkembang di pasar bursa yang dengan cepat direspon oleh pelaku pasar.
Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa hipotesis dalam penelitian ini diterima  yaitu  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  Artinya apabila  profitabilitas  meningkat  maka  harga  saham  akan  meningkat.  Dan  hasil penelitian  ini  membuktikan  bahwa  profitabilitas  dengan  indikator  ROE  saja ternyata  tidak  cukup  andal  untuk  dijadikan  dasar  dalam  menganalisis  perubahan harga  saham  yang  terjadi  di  bursa  efek  dikarenakan  pengaruhnya  sangat  kecil. Dalam  penelitian  ini,  harga  saham  perusahaan  lebih  banyak  dipengaruhi  oleh
faktor  makro  seperti  krisis  keuangan,  inflasi  yang  tinggi,  dan  kurs  valuta  asing. Oleh  sebab  itu,  informasi  mengenai  ROE  bukan  satu-satunya  faktor  yang  dapat dianalisis dalam memprediksi perubahan harga saham.

## 8. KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1. Profitabilitas  PT  Telekomunikasi  Indonesia  tbk  pada  periode  1998-2011 yang diukur dengan rasio ROE berfluktuatif.
2. Harga  saham  PT  Telekomunikasi  Indonesia  tbk  pada  periode  1998-2011 berfluktuatif.
3. Dari  hasil  analisis  statistik  menggunakan  korelasi product  moment Pearson menyatakan  bahwa  antara  profitabilitas  dan  harga  saham memiliki hubungan positif dengan derajat hubungan yang rendah. Artinya, apabila  profitabilitas  meningkat  maka  harga  saham  akan  meningkat. Dengan  demikian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  diterima  yaitu profitabilitas berpengaruh positif terhadap harga saham.

## Saran
1. Untuk  penelitian  selanjutnya,  penulis  menyarankan  agar  menggunakan indikator  lain  dari  profitabilitas  selain  ROE  untuk  memprediksi  harga saham,  seperti  ROA,  ROI,  NPM,  dan  EPS.  Jika  rasio  profitabilitas  yang digunakan  untuk  memprediksi  harga  saham  tidak  hanya  ROE,  melainkan menggunakan  rasio  profitabilitas  lainnya,  diharapkan  hasilnya  dapat memberikan informasi yang lebih beragam bagi pembaca.
2. Penulis juga menyarankan agar peneliti selanjutnya dapat meneliti faktor- faktor  lain  diluar  profitabilitas  untuk  memprediksi  harga  saham  di  bursa efek,  mengingat  profitabilitas  ini  memiliki  kekuatan  hubungan  yang rendah terhadap harga saham sehingga pengaruhnya cukup kecil.

## 9. DAFTAR PUSTAKA
Agnes  Sawir.  (2005). Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama
Agus  Sartono.  (2009). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE
Ali Arifin. (2007). Membaca Saham. Edisi Ketiga. Yogyakarta : ANDI Bambang  Riyanto.  (2008). Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan. Yogyakarta: BPFE Husein  Umar.  (2011). Metode  Penelitian  Untuk  Skripsi  dan  Tesis. Jakarta: Rajawali Pers
Irham  Fahmi  dan  Yovi  Lavianti  Hadi  (2009) .  Teori  Portofolio  dan  Analisis Investasi. Bandung : Alfabeta Iqbal  Hasan.  (2008). Analisis  Data  Penelitian  dengan  Statistik. Jakarta:  PT Bumi Aksara
J.  Fred  Weston  dan  Eugene  F.  Brigham.  (2005). Manajemen  Keuangan. Jakarta: Erlangga
Lukman  Syamsuddin.  (2009). Manajemen  Keuangan  Perusahaan. Jakarta: Rajawali Pers
Mamduh. M. Hanafi dan Abdul Halim. (2007). Analisis Laporan Keuangan.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN Martono  dan  Agus  Harjito.  (2007). Manajemen  Keuangan. Yogyakarta  : Ekonisia
Moeljadi.  (2006). Manajemen  Keuangan  Pendekatan  Kuantitatif  dan Kualitatif. Edisi Pertama. Malang: Bayumedia Publishing Mohamad  Samsul.  (2006). Pasar  Modal  &  Manajemen  Portofolio. Jakarta: Erlangga
Muhammad Teguh. (2005). Metode Penelitian Ekonomi Teori dan Aplikasi. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Pandji  Anoraga  dan  Piji  Pakarti.  (2008). Pengantar  Pasar  Modal. Jakarta: Rineka Cipta
Program  Studi  Pendidikan  Akuntansi.  (2007). Pedoman  Operasional Penulisan Skripsi (POPS). Bandung. Ridwan S. Sundjaja. (2003). Manajemen Keuangan. Jilid 1. Jakarta: Literata Lintas Media
Rusdin. (2008). Pasar Modal: Teori, Masalah dan Kebijakan dalam Praktik. Bandung: Alfabeta
S. Munawir. (2010). Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta : Liberty
Saleh  Basir  dan  Hendy  M.  Fakhruddin.  (2005). Aksi  Korporasi-Strategi Untuk  Meningkatkan  Nilai  Saham  Melalui  Aksi  Korporasi. Jakarta: Salemba Empat
Simamora,  Henry.  (2000). Akuntansi  Basis  Pengambilan  Keputusan  Bisnis Jilid II. Jakarta: Salemba Empat Suad Husnan.  (2005). Dasar-Dasar Teori  Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN
Suad  Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti.  (2006). Dasar  –  Dasar  Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN Sudjana. (2004). Statistika Untuk Ekonomi dan Niaga II. Bandung : Tarsito Sugiyono. (2011). Statistika untuk Penelitian. Bandung : Alfabeta
Suharsimi  Arikunto.  (2006). Prosedur  Penelitian  Suatu  Pendekatan  Praktik. Edisi Revisi. Jakarta: Rineka Cipta Susan Irawati. (2006). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: Kanisius Taufik  Hidayat.  (2010). Buku  Pintar  Investasi  Reksa  Dana,  Saham,  Opsi Saham, Valas & Emas. Jakarta: Media Kita. Tjiptono  Darmadji  dan  Hendy  M.  Fakhruddin.  (2006). Pasar  Modal Indonesia. Jakarta: Salemba Empat Wereen et al. (2005). Akuntansi. Buku Satu Edisi 21. Jakarta: Salemba Empat Jurnal: Adwin  S.Atmaja.  (1999). Inflasi  di  Indonesia  :  Sumber-Sumber  Penyebab dan  Pengendaliannya. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan  Vol.1,  No.1, 54-67  Tersedia:  http://puslit.petra.ac.id/journals/accounting  [03  Juni 2012]
Skripsi: Lutfi  Choeril.  (2011). Pengaruh  Kinerja  Profitabilitas  Terhadap  Harga Saham  PT  Indosat  Tbk  di  Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi.  Bandung  : Universitas Pendidikan Indonesia.
Muchammad  Lutfi.  (2011). Pengaruh  Return  on  Equity  Terhadap  Harga Saham  PT  Bakrieland  Development  Tbk  di  Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi. Bandung: Universitas Pendidikan Indonesia.
Rasyid  Setiansyah.  (2012). Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Tekstil  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2006-2010. Skripsi. Bandung : Universitas Pendidikan Indonesia.
Internet :
(2010). Daftar Kapitalisasi Pasar & Saham 2010: TLKM No.3 Tergusur oleh ASII & BBCA. Tersedia: galerisaham.com/2010/.../daftar-kapitalisasi-pasar-saham-2010-tlkm- ... [online] 3 Juli 2012
(2011). Special  Report:  Akankah  Saham  Berkapitalisasi  Besar  Mendukung Kenaikan IHSG? Tersedia: http://galerisaham.com/2011/12/21/special-report-akankah-saham-
berkapitalisasi-besar-mendukung-kenaikan-ihsg/ [online] 3 Juli 2012 Arinto  Tri  Wibowo.  (2011). Kapitalisasi  Pasar  Telkom  Makin  Tergeser. Tersedia:http://bisnis.vivanews.com/.../241508-kapitalisasi-pasar- telkom-makin-terg... [online] 3 Juli 2012
Badan Pusat Statistik (BPS) No. 10/02/Th.XI. (2008). Berita Resmi Statistik. [online].  Tersedia:  http://www.bps.go.id/getfile.php?news=597  [02 Juni 2012]
Burhanuddin.  (2003). Peran  Kebijakan  Moneter  dan  Perbankan  dalam Mengatasi  Krisis  Ekonomi  di  Indonesia. [online].  Tersedia: http://www.bi.go.id/biweb/html/sambutan-13-2003-gbi.pdf . [02  Juni 2012]
Bursa  Efek  Indonesia. Undang-Undang  Pasar  Modal  No.  8  Tahun  1995 . [online].Tersedia:
http://www.bapepam.go.id/.../files/.../uu_no_8_tahun_1995_pasar_mo dal...[14 Juni 2012]
Dampak Krisis Keuangan Global. (2008). [online]. Tersedia: http://rutacs.wordpress.com/2008/.../dampak-krisis-keuangan-global [03 Juni 2012]
Data Laporan Keuangan PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. (2011). [online].
Tersedia: http://www.telkom.co.id [12 Maret 2012]
Profil  PT  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk.  (2011).  [online].  Tersedia: http://www.telkom.co.id [12 Maret 2012]