E KOBIS : J URNAL E KONOMI DAN B ISNIS S YARIAH , V OLUME . 6 N O . 2, 2022
Prodi Ekonomi Syariah Volume 6, No. 2
Juli - Desember 2022
Halaman: 22-29

## Ekobis: Jurnal Ekonomi dan Bisnis Syariah
Journal homepage: http://jurnal.ar-raniry.ac.id/index.php/ekobis

## PENGARUH  PERSEPSI  RETURN  DAN  PERSEPSI  RISIKO  PADA  KEPUTUSAN  BERINVESTASI  DI  SAHAM SYARIAH (STUDI PADA GALERI INVESTASI SYARIAH FEBI UIN AR-RANIRY BANDA ACEH)

## Nadhiratul Sukma, Nilam Sari, Azimah Dianah
Universitas Islam Negeri Ar-Raniry Banda Aceh
INFO ARTIKEL
Riwayat Artikel: Submit 3 Agustus 2022 Revisi 6 September 2022
Diterima 3 Oktober 2022

## Kata Kunci:
Return Perception, Risk Perception, Investation Decision
A B S T R A C T
This study aims to determine the effect of perceived return and perceived risk together on the decision to invest in sharia  shares  at  the  Sharia  Investment  Gallery  FEBI  UIN  Ar-Raniry  Banda  Aceh.  This  research  is  a  quantitative research, where the sample taken is 89 respondents, namely investors from the Sharia Investment Gallery FEBI UIN Ar-Raniry Banda Aceh. The type of data used is primary data, namely distributing questionnaires through google form. The method of analysis of this study shows that the perceived return and perceived risk variables simultaneously have a positive and significant effect on investment decisions. Partially, the perceived return variable has a significant effect on investment decisions, then the risk perception variable partially has no significant effect on investment decisions.
AB S T R A K
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh persepsi return dan persepsi risiko secara bersama-sama terhadap keputusan  berinvestasi  saham  syariah  di  Galeri  Investasi  Syariah  FEBI  UIN  Ar-Raniry  Banda  Aceh.  Penelitian  ini merupakan penelitian kuantitatif, dimana sampel yang diambil sebanyak 89 responden yaitu investor Galeri Investasi Syariah FEBI UIN Ar-Raniry Banda Aceh. Jenis data yang digunakan adalah data primer yaitu mengedarkan kuisioner melalui google form. Metode analisis penelitian ini menunjukkan bahwa variabel persepsi return dan persepsi risiko secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi. Saecara parsial variabel persepsi return berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi, kemudian variabel persepsi risiko secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap leputusan investasi.

## Cara Mengutip:
Sukma,  Nadhiratul.,  Sari,  Nilam.,  Dianah,  Azimah.  (2022).  Pengaruh  Persepsi  Return  dan  Persepsi  Risiko  Terhadap  Keputusan Berinvestasi di Saham Syariah, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Syariah, 6(2), 22-29.

## 1. PENDAHULUAN
Pasar Modal adalah pasar untuk berbagi instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan, baik dalam wujud utang maupun modal sendiri, sebaliknya pasar uang merupakan pasar surat berharga jangka pendek. Dalam meningkatkan perekonomian  suatu  negara  pasar  modal  memiliki  peranan  yang  sangat  penting.  Dengan  adanya  pasar  modal  investor dapat menyalurkan kelebihan dana yang mereka miliki agar dapat diinvestasikan dipasar modal serta para pengusaha bias mendapatkan dana tambahan modal agar dapat memperluas jaringan usahanya dari para investor yang berada di pasar modal (Riyadi, 2016). Aktivitas pembiayaan dan investasi keuangan dari aspek syariah pada prinsipnya ialah aktivitas yang dilakukan oleh pemilik harta (investor) terhadap pemilik usaha (emiten) untuk memberdayakan pemilik usaha dalam melakukan aktivitas usahanya dan pemilik harta  berharap  untuk  memperoleh  manfaat  tertentu.  Kegiatan  investasi  yang  didasarkan  pada  prinsip-prinsip  syariah  Islam merupakan suatu langkah maju bagi industri keuangan di Indonesia. Investasi syariah di pasar modal adalah bagian dari industri keuangan  syariah  yang  memiliki  peranan  cukup  penting  untuk  dapat  meningkatkan  pangsa  pasar  industri  keuangan  syaria  di Indonesia. Kecenderungan ke arah ini bisa diterima mengingat mayoritas penduduk di Indonesia beragama Islam, bahkan Indonesia merupakan  negara  berpenduduk  muslim  terbesar  di  dunia  (Karima,  2018).  Dalam  praktinya  sistem  keuangan  Islam  sudah menyiapkan tempat untuk umat yang ingin berinvestasi dalam bentuk pasar investasi keungan yang bisa memberikan jaminan kehalalannya. Salah satu intrumen yang terdapat di pasar modal syariah adalah saham syariah. Saham atau surat penyertaan modal merupakan salah satu penanaman modal pada suatu entitas yang dilakukan dengan menyetorkan sejumlah dana tertentu
dengan tujuan untuk menguasai sebagian hak pemilikan atas perusahaan. Saham yang terdapat di pasar modal syariah adalah saham yang berbasis syariah dimana saham ini cara pengelolaannya tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah (Salsabila, 2020).  Saham  Syariah  memiliki  keumggulan  dibanding  saham  konvensional  diantaranya  investasinya  halal,  bebas  dari  unsur gharar, maysir dan riba. Kinerja keuangan saham syariah juga cukup baik, terutama saham-saham yang tergabunf dalam kelompok saham syariah  Jakarta Islamic Index (JII) selama kurun waktu tahun 2013 sampai tahun 2016 tercatat bahwa kinerja keuangan saham -saham syariah tersebut cukup baik sehingga dapat dijadikan pilihan dalam berinvestasi (Salsabila, 2020).
Kinerja  saham  syariah  juga  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  seperti  makroekonomi  dan  fundamental  perusahaan sehingga harga saham dan return yang didapat sangat di pengaruhi oleh faktor- faktor tersebut. Keputusan berinvestasi saham syariah tentunya juga tidak terlepas dari informasi dan edukasi yang didapat sehingga memunculkan sebuah persepsi. Hal ini karena berinvestasi di saham syariah selain mendapatkan return juga mengandung sebuah risiko. Berdasarkan data yang tercatat di KSEI, jumlah investor milenial berusia dibawah 30 tahun semakin mendominasi dengan jumlah 40,14%. Investor lokal masih mendominasi kepemilikan aset yang tercatat di C-BEST sebesar 56,13% dan 43,87% dimiliki oleh investor asing. Hingga 22 Mei 2019, jumlah investor telah mencapai 1.873.700 Single Investor Identification (SID).
Calon investor perlu untuk mendalami pengetahuan tentang pasar modal agar ketika hendak memutuskan untuk terjun dalam dunia investasi mereka tidak akan kaget dengan berbagai risiko yang akan mereka hadapi. Bicara mengenai minat investasi dapat dijelaskan bahwa minat investasi adalah keinginan dan daya gerak yang mendorong seseorang untuk berinvestasi dan salah satu yang mendorong atau menjadi pertimbangan seseorang untuk berinvestasi adalah keuntungan (return). Sebagaimana dalam teori return dapat dijelaskan bahwa, return adalah keuntungan yang diperoleh individu, perusahaan atau institusi dari hasil kebij akan investasi yang telah dilakukan. Return memiliki peranan penting dalam investasi karena tujuan utama seseorang berinvestasi adalah  mencari  keuntungan  yang  setinggi-  tingginya  (Amalia,  2019).  Dalam  sebuah  teori  disebutkan  bahwa  return  memiliki hubungan berbanding lurus dengan risiko. Risiko adalah kemungkinan akan sebuah hasil yang diperoleh menyimpang dari yang diharapkan. Sebagaimana dijelaskan bahwa semakin tinggi risiko suatu sekuritas, maka semakin tinggi keuntungan yang harus ditawarkan kepada investor (Mamduh, 2014). Oleh karena itu ketika seorang investor hendak memutuskan untuk berinvestasi di pasar modal mereka tidak akan kaget akan sebuah risiko yang mereka hadapi dan return yang akan mereka terima.
Dalam penelitian ini diangkat tema tentang pengaruh persepsi return dan persepsi risiko terhadap keputusan berinvestasi di  saham  syariah  karena  meningkatnya  kesadaran  berinvestasi  pada  masyarakat.  Hal  inilah  yang  menjadi  permasalahan  di lapangan yang mana masyarakat masih dihadapkan pada berbagai persepsi-persepsi yang beredar di lingkungan sekitar sehingga yang menjadi pertimbangan masyarakat untuk mengambil keputusan untuk berinvestasi di saham syariah antara lain persepsi return dan persepsi risiko.

## 2. TINJAUAN TEORITIS

## Teori Perilaku Keuangan (Behavioral Finance Theory)
Nofsinger (2001) mendefinisikan perilaku keuangan (behavioral finance) yaitu mempelajari bagaimana manusia secara actual berperilaku  dalam  sebuah  penentuan  keuangan  (a  financial  setting).  Nofsinger  juga  menyebutkan  bahwa  behavioral  finance mempelajari  faktor  psikologi  yang  akan  mempengaruhi  pengambilan  keputusan  keuangan,  perusahaan,  dan  pasar  keuangan. Penjelasan tersebut di paparkan secara jelas bahwa behavioral finance merupakan pendekatan yang menjelaskan bagaimana manusia melakukan investasi yang dipengaruhi oleh faktor psikologi.
Banyak  anomaly  pasar  yang  belum  mampu  dijelaskan  oleh  teori  investasi.  Hal  ini  membuat  para  pakar  keuangan  untuk menoleh kembali pada aspek non keuangan seperti psikologi investor.Oleh karena itu teori investasi saat ini berkembang dengan memperhatikan aspek perilaku investor di pasar modal. Muncullah yang disebut Behavioral Finance. Behavioral Finance merupakan suatu disiplin ilmu yang mengkaitkan tiga disiplin ilmu yaitukeuangan, sosiologi dan psikologi. Behavioral Finance bukan bertujuan untuk melawan Standart Finance tapi merupakan perkembangannya.Hal ini dikarenakan sentral kajian Behavioral Finance tetap Keuangan (Sisbintari, 2017).
Penjelasan  diatas  menyatakan  bahwa  behavioral  finance  merupakan  hal  penting  dalam  proses  pengambilan  keputusan karena  manusia  ataupun  makhluk  hidup  tidak  hanya  berfikir  secara  rasional  tetapi  juga  secara  irrasional.  Faktor  irrasional  ini merupakan sifat yang melekat pada diri manusia tersebut dan dapat berubah-ubah. Sehingga harus diimbangi dengan sifat dan pemikiran secara rasional agar investor dapat mengambil keputusan dengan bijak.

## Keputusan Investasi
Keputusan Investasi adalah suatu kebijakan atau keputusan yang diambil untuk menanamkan modal pada satu atau lebih aset untuk mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Proses keputusan investasi merupakan proses keputusan yang berkesinambungan  (going  process).  Dalam  melakukan  keputusan  investasi,  investor  memerlukan  informasi-informasi  yang merupakan faktor-faktor penting sebagai dasar untuk menentukan pilihan investasi. Dari informasi yang ada, kemudian membentuk
suatu  model  pengambilan  keputusan  yang  berupa  kriteria  penilaian  investasi  untuk  memungkinkan  investor  memilih  investasi terbaik diantara alternatif investasi yang tersedia (Christanti dan Mahastanti, 2011).
Proses keputusan investasi terdiri dari lima tahap keputusan yang berjalan terus-menerus sampai tercapai keputusan investasi yang terbaik. Tahap-tahap keputusan investasi meliputi lima tahap keputusan, yaitu (Tandelilin, 2010):
1.  Penentuan tujuan investasi.
Tujuan investasi masing-masing investor bisa berbeda-beda tergantung pada investor yang membuat keputusan tersebut.  Misalnya,  lembaga  dana  pensiun  yang  bertujuan  untuk  memperoleh  dana  untuk  membayar  dana  pensiun nasabahnya di masa depan mungkin akan memilih investasi pada portofolio reksa dana. Sedangkan bagi institusi penyimpan dana  seperti  bank  misalnya,  mempunyai  tujuan  untuk  memperoleh  return  yang  lebih  tinggi  di  atas  biaya  investasi  yang dikeluarkan.
2.  Penentuan kebijakan investasi.
Tahap kedua ini merupakan tahap penentuan kebijakan untuk memenuhi tujuan investasi yang telah ditetapkan. Tahap  ini  dimulai  dengan  penentuan  keputusan  alokasi  aset  (asset  allocation  decision).  Keputusan  ini  menyangkut pendistribusian dana yang dimiliki pada berbagai kelas aset yang tersedia saham, obligasi, real estate ataupun sekuritas luar negeri.
3.  Pemilihan strategi portofolio
Strategi portofolio yang dipilih harus konsisten dengan dua tahap sebelumnya. Ada dua strategi portofolio yang bisa dipilih, yaitu strategi portofolio aktif dan strategi portofolio pasif. Strategi portofolio aktif meliputi kegiatan penggunaan informasi yang tersedia dan teknik-teknik peramalan secara aktif untuk mencari kombinasi portofolio yang lebih baik. Strategi portofolio pasif meliputi aktivitas investasi pada portofolio yang seiring dengan kinerja indeks pasar.
4.  Pemilihan asset
Setelah strategi portofolio ditentukan, tahap selanjutnya adalah pemilihan aset-aset yang akan dimasukkan dalam portofolio. Tahap ini memerlukan pengevaluasian setiap sekuritas yang ingin dimasukkan dalam portofolio. Tujuan tahap ini adalah untuk mencari kombinasi portofolio yang efisien, yaitu portofolio yang menawarkan return diharapkan yang tertinggi dengan tingkat risiko tertentu atau sebaliknya menawarkan return diharapkan tertentu dengan tingkat risiko terendah. 5.  Pengukuran dan evaluasi kinerja portofolio.
Tahap  pengukuran  dan  evaluasi  kinerja  ini  meliputi  pengukuran  kinerja  portofolio  dan  pembandingan  hasil pengukuran  tersebut  dengan  kinerja  portofolio  lainnya  melalui  proses  benchmarking.  Proses  benchmarking  ini  biasanya dilakukan  terhadap  indeks  portofolio  pasar,  untuk  mengetahui  seberapa  baik  kinerja  portofolio  yang  telah  ditentukan dibandingkan dengan kinerja portofolio lainnya.

## Indikator Keputusan Investasi
Adapun indikator-indikator untuk menentukan keputusan menurut Sumarwan (2017), yaitu: 1.  Pengenalan masalah
2.  Pencarian informasi
3.  Evaluasi alternatif
4.  Keputusan membeli
5.  Perilaku sesudah pembelian

## Saham Syariah
Saham  Syariah  menurut  fatwa  DSN  MUI  No.40  tahun  2003adalah  bukti  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan  yang memenuhi kriteria sebagaimana tercantum dalam pasal 3, yaitu: jenis usaha, produk barang, jasa yang diberikan dan akad serta cara pengelolaan perusahaan emiten dan perusahaan publik yang menerbitkan efek syariah tidak boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah, dan tidak termasuk saham yang memiliki hak istimewa (Manan, 2017). Saham syariah adalah sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan suatu perusahaan yang diterbitkan oleh emiten yang kegiatan usaha maupun cara pengelolaannya tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Saham merupakan surat berharga yang merepresentasikan penyertaan modal ke dalam suatu  perusahaan.  Umumnya  sahan  yang  dikenal  sehari-hari  merupakan  saham  biasa  (common  stock).  Ditinjau  dari  segi kemampuan hak tagih atau klaim, maka saham terbagi atas (Hartati, 2021):
1. Saham biasa (common stock), yaitu meruoakan saham yang menempatkan pemiliknya paling junior terhadap pembagian dividen, dan hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan tersebut dilikuidasi.
2. Saham Preferen, merupakan saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa. Karena bisa menghasilkan  pendapatan  tetap  (seperti  bunga  obligasi),  tetapi  juga  bisa  tidak  mendatangkan  hasil  sepesrti  yang dikehendaki investor.
Terdapat keuntungan yang diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham, diantaranya yaitu (Darmaji, 2010:9):
1. Dividen  adalah  pembagian  keuntungan  yang  diberikan  perusahaan  penerbit  saham  atas  keuntungan  yang  dihasilkan perusahaan. Deviden diberikan setelah mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam RUPS.
2. Capital Gain adalah selisih antara harga beli dan harga jual. Capital Gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar sekunder. Umumnya investor dengan orientasi jangka pendek mengejar keuntungan melalui capital gain.
3. Saham Bonus (jika ada), yaitu saham yang dibagikan perusahaan kepada para pemegang saham yang diambil dari agio saham.  Agio  saham  adalah  selisih  antara  hatga  jual  terhadap  harga  nominal  saham  tersebut  pada  saat  perusahaan melakukan penawaran umum di pasar perdana.

## Persepsi Return
Persepsi adalah kegiatan menyortir, menginterpretasikan, menganalisis, dan mengintegrasikan rangsang yang dibawa oleh organ indra dan otak. Pengertian lain mengatakan bahwa persepsi adalah cara pandang seseorang terhadap sesuatu yang muncul sebagai akibat cara orang itu mengorganisasikan berbagai informasi yang dianggap relevan dan bagaimana orang itu mengambil kesimpulan atas organisasi informasi tersebut (Triono, 2014).
Return adalah keuntungan yang diharapkan oleh seorang investor di kemudian hari terhadap sejumlah dana yang telah diinvestasikannya.  Imbalan  hasil  yang  diharapkan  menggambarkan  suatu  kondisi  yang  bisa  saja  terjadi  di  luar  harapan. Pengembalian (return) dibedakan menjadi dua yaitu pengembalian yang terjadi (acctual return) yang dihitung berdasarkan data historis, dan pengembalian yang diharapkan (expected return) yang akan diperoleh investor dimasa depan (Kusmawati, 2011). Return  adalah keuntungan yang  diperoleh  perusahaan,  individu  dan  institusi  dari  hasil  kebijakan  investasi yang  dilakukannya. Hartono (2015) menyatakan bahwa return merupakan hasil yang diperoleh dari penanaman modal dalam sebuah investasi Return merupakan keuntungan yang didapat atas penginvestasian dana pada suatu emiten/ perusahaan yang dapat berupa capital gain atau deviden. Jadi persepsi return adalah kegiatan menginterpretasikan tentang keuntungan yang diperoleh perusahaan, individu, dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang dilakukannya atau dengan kata lain persepsi return yang dimaksud yakni anggapan dari calon investor akan keuntungan yang akan dicapai.

## Indikator Persepsi Return
Adapun indikator-indikator untuk menentukan persepsi return menurut Darmaji (2008), yaitu:
1. Deviden,  Deviden  adalah  pembagian  keuntungan  yang  diberikan  perusahaan  penerbit  saham  atas  keuntungan  yang dihasilkan perusahaan
2. Capital Gain, adalah selisih antara harga beli dan harga jual. Capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar sekunder.
3. Saham Bonus, Saham bonus adalah saham yang dibagikan perusahaan kepada para pemegang saham yang diambil dari agio saham,

## Persepsi Risiko
Persepsi risiko merupakan peristiwa yang berkaitan dengan ketidakpastian sehingga memunculkan pemikiran-pemikiran yang negatif dalam benak konsumen yang merugikan. Terdapat dua unsur yang selalu melaekat dalam investasi yakni hasil (return) dan risiko (risk), dua unsur tersebut memiliki hubungan yang searah, semakin tinggi risiko investasi semakin besar peluang hasil dan sebaliknya (Manan,2017). Terdapat beberapa jenis risiko yang mungkin timbul dan perlu dipertimbangkan dalam membuat keputusan investasi yaitu (Halim, 2005):
1. Risiko bisnis (business), merupakan risiko yang timbul akibat menurunnya profitabilitas perusahaan emiten.
2. Risiko likuiditas (likuidity), risiko ini berkaitan dengan kemampuan saham yang bersangkutan untuk dapat segera diperjual belikan tanpa mengalami kerugian yang berarti.
3. Risiko  tingkat  bunga  (interest  rate  risk),  merupakan  yang  timbul  akibat  perubahan  tingkat  bunga  yang  berlaku  di pasar.Biasanya risiko ini berjalan berlawanan dengan harga-harga pasar modal.
4. Risiko pasar (market risk), merupakan risiko yang timbul akibat kondisi perekonomian negara yang berubah-ubah yang dipengaruhi resesi dan kondisi perekonomian lain
5. Risiko daya beli (purchasing power risk), merupakan risiko yang timbul akibat pengaruh perubahan tingkat inflasi, dimana perubahan ini akan menyebabkan berkurangnya daya beli uang yang diinvestasikan maupun bunga yang diperoleh dari investasi.
6. Risiko mata uang (currency risk), merupakan risiko yang timbul akibat pengaruh perubahan nilai tukar mata uang domestik dengan mata uang negara lain.
Indikator Persepsi Risiko
Untuk mengukur persepsi seseorang terhadap risiko, dibawah ini adalah indikator dalam mengukur persepsi risiko menurut Haekal (2016), yaitu:
1. Risiko  kinerja,  yaitu  mencerminkan  ketidakpastian  tentang  apakah  produk  atau  jasa  akan  melakukan  seperti  yang diharapkan.
2. Risiko keuangan, yaitu ketidakpastian yang terjadi pada keadaan laporan keuangan.
3. Risiko fisik/keamanan risiko, yaitu potensi bahaya suatu produk atau jasa yang mungkin menimbulkan keselamatan orang lain.
4. Risiko sosial, yaitu ketidakpastian yang ditimbulkan terhadap lingkungan kemasyarakatan yang timbul dari pembelian, menggunakan dan membuang.
5. Risiko  psikological,  yaitu  mencerminkan  perhatian  konsumen  mengenai  sejauh  mana  suatu  produk  atau  jasa  sesuai dengan cara sesuai dengan diri mereka sendiri.
6. Risiko waktu, yaitu ketidakpastian tentang lamanya waktu yang harus diinvestasikan dalam membeli, menggunakan, atau membuang produk dan jasa.

## Paradigma Penelitian
Berdasarkan  kerangka  pemikiran  yang  telah  dijelaskan  sebelumnya,  maka  paradigma  penelitian  atau  keterkaitan  antara variabel atau konsep dalam suatu penelitian ini seperti terlihat dalam Gambar 1.

## Gambar 1 Paradigma Penelitian
Berdasarkan latar belakang penelitian dan landasan teori yang telah dikemukakan sebelumnya, maka yang menjadi hipotesis dalam penelitian ini adalah
H1. Persepsi return dan risiko secara bersama-sama berpengaruh terhadap keputusan investasi di Saham Syariah. H2. Persepsi return berpengaruh terhadap keputusan investasi di Saham Syariah.
H3. Risiko berpengaruh terhadap keputusan investasi di Saham Syariah.

## 3. METODE PENELITIAN
Jenis penelitian ini menggunakan jenis penelitian kuantitatif. Populasi dalam penelitian ini adalah para investor di Galeri Investasi  Syariah  FEBI  UIN  Ar-Raniry.  Jumlah  investor  mencapai  760  orang.  Maka  penelitian  ini  dilakukan  secara  sampling. Sedangkan teknik pengambilan data menggunakan Purposive Sampling adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu (Sugiyono, 2018:84).
Sampel yang diambil dalam penelitian ini memiliki kriteria-kriteria tertentu yaitu:
1. Telah melakukan transaksi minal Rp100.000
2. Telah mendaftar menjadi investor minimal 1 tahun
Persepsi Return (X1)
Persepsi Risiko (X2)
Keputusan Investasi (Y)
Jumlah  sampel  penelitian  ini  adalah  89  orang  yang  telah  memenuhi  kriteria  diatas.  Peneliti  menggunakan  metode pengumpulan data dengan melakukan penyebaran kuisioner melalui Google Form.
Persamaan analisis regresi linier berganda yang digunakan adalah sebagai berikut:
Y = a + 𝐛𝟏𝐗𝟏 + 𝐛𝟐𝐗𝟐 + e (3.1)
Keterangan:
Y  = Keputusan Investasi
X1  = Persepsi Return X2  = Persepsi Risiko b1, b2,  = Koefisien regresi a
= Konstanta

## 4. TEMUAN DAN PEMBAHASAN
Hasil  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  hanya  variabel  persepsi  return  yang  berpengaruh  terhadap  keputusan investasi sedangkan variabel persepsi risiko tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi. Hal ini juga dibuktikan dengan hasil koefisien determinasi (R Square) sebesar 0,263 atau sama dengan 26,3%. Maksudnya adalah variabel bebas yaitu persepsi return dan persepsi risiko secara bersama-sama mempunyai pengaruh sebesar 26,3% terhadap keputusan investasi dan sisanya (100%- 26,3% = 73,7%) dipengaruhi oleh variabel-variabel lainnya.

## Pengaruh Persepsi Return terhadap Keputusan Investasi
Berdasarkan hasil penelitian ini dapat disimpulkan pengaruh persepsi return terhadap keputusan investasi pada saham syariah di Galeri Investasi Syariah FEBI UIN Ar-Raniry. Pengaruh persepsi return terhadap keputusan investasi mempunyai nilai sebesar 0,756 satuan. Artinya jika variabel persepsi returm terjadi kenaikan sebesar 1 satuan, maka akan menaikkan variabel tingkat  keputusan  investasi  sebesar  0,756  satuan.  Variabel  persepsi  return  mempunyai  hubungan  positif  terhadap  keputusan investasi  pada  saham  syariah  (Y).  Penekitian  ini  menunjukkan  ketika  persepsi  investor  terhadap  return  naik  maka  akan meningkatkan keputusan investor terhadap investasi saham syariah. Hal ini bisa diartikan bahwa keuntungan atau return menjadi alasan utama seseorang untuk berinvestasi di saham syariah. Hal ini sejalan dengan penelitian Firdaus (2020) yang menjelaskan bahwa  responden  menilai  saham  sebagai  instrumen  investasi  yang  dapat  memberikan  imbal  hasil  yang  tinggi  serta  peluang mendapatkan capital gain yang tinggi pula.
Hasil  uji  hipotesis  (t)  menunjukkan  bahwa  variabel  persepsi  return  memiliki  t  hitung  sebesar  4,814.  Ini  menunjukkan bahwasanya t hitung (4,814 > t tabel (1,98761) maka Ho ditolak, maksudnya adalah variabel persepsi return mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat (Y) yaitu variabel keputusan investasi pada saham syariah di GIS FEBI UIN Ar-Raniry. Hasil penelitian ini turut pula didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh mudrikah (2018), dan Firdaus (2020) yang mengatakan bahwa persepsi return berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi. Artinya pandangan seseorang terhadap return sangat berpengaruh terhadap pengambilan keputusan saat berinvestasi di saham syariah. Dalam memutuskan untuk berinvestasi investor akan melihat seberapa besar return yang akan ia dapatkan.

## Pengaruh Persepsi Risiko Terhadap Keputusan Investasi
Variabel persepsi risiko mempunyai hubungan positif terhadap keputusan investasi pada saham syariah.artinya semakin tinggi risiko yang diterima maka pengambilan keputusan dalam berinvestasi di saham syariah juga akan meningkat. Persepsi risiko tidak mempunyai pengaruh terhadap keputusan investasi pada saham syariah di GIS FEBI UIN Ar-Raniry. Hal ini disebabkan oleh investor Galeri Investasi Syariah FEBI UIN Ar-Raniry yang menjadi sampel telah dibekali ilmu dan pengetahuan mengenai pasar modal yang diberikan melalui mata kuliah pasar modal maupun edukasi lainnya, yang mana semakin tinggi risiko maka akan semakin tinggi pula return yang akan didapatkab. Oleh karena itu investor tidak semata-mata melihat risiko dalam pengambilan keputusan tetapi juga mencari informasi lainnya. Hasil penelitian sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Kurniawan (2016) dan  Bening  (2018)  yang  menjelaskan  bahwa  variabel  persepsi  risiko  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  saham syariah.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  persepsi  risiko  yang  dimiliki  investor  tidak  berpengaruh  dalam  melakukan pengambilan keputusan investasi saham syariah. Meskipun investor telah meyakini adanya risiko, kerugian yang harus ditanggung dalam berinvestasi saham syariah, namun hal tersebut tidak menjadi alasan utama dalam pengambilan keputusan berinvestasi. Hal  ini  dikarenakan  setiap  investor  mempunyai  persepsi  terhadap  risiko  yang  berbeda-  beda  serta  investor  telah  memiliki pengetahuan yang cukup mengenai pasar modal yang berguna untuk mengurangi atau mencegah dari risko maupun kerugian yang didapatkan. Dalam Behavioral Finance Theory dijelaskan bahwa investasi tidak lagi dipandang sebagai sebuah teori yang kaku,
melainkan sebuah teori yang mengikut sertakan aspek-aspek psikologi yang mempengaruhi seorang investor dalam membuat keputusan. Hal ini menyebabkan pandangan seseorang terhadap risiko menjadi berbeda-beda.
Pengaruah Persepsi dan Persepsi Risiko Secara Bersama-sama terhadap Keputusan Investasi Perspsi return dan persepsi risiko secara simultan memiliki pengaruh signifikan terhadap keputusan investasi pada saham syariah dengan besarnya pengaruh 26,3%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak ada dalam penelitian ini. Maka dapat diartikan dalam melakukan pengambilan keputusan investasi seorang investor akan memerhatikan return dan risiko yang diperoleh.

## 5. KESIMPULAN DAN REKOMENDASI
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang diperoleh, maka dapat dikatakan kesimpulan jawaban dari perumusan masalah yaitu sebagai berikut:
1. Variabel  persepsi  return  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  saham syariah  di  Galeri  Investasi Syariah FEBI UIN Ar-Raniry, yang dapat dilihat dari hasil uji hipotesis dengan nilai t hitung > t tabel. Hal ini bisa diartikan bahwa keuntungan atau return menjadi alasan seseorang untuk berinvestasi di saham syariah.
2. Variabel persepsi risiko secara parsial tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi saham syariah di Galeri Investasi Syariah FEBI UIN Ar-Raniry, yang dapat dilihat dari hasil uji hipotesis dengan nilai t hitung < t tabel. Hal ini bisa diartikan bahwa risiko tidak menjadi alasan utama seseorang untuk berinvestasi.
3. Variabel persepsi return dan persepsi risiko secara Bersama-sama mempengaruhi keputusan investasi saham syariah. Dapat dilihat dari hasil uji hipotesis dengan nilai f hitung > f table. Adapun besarnya pengaruh persepsi return dan persepsi risiko terhadap keputusan investasi sebesar 26,3% sedangkan sisanya dipengaruhi variabel-variabel lainnya.
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan, peneliti mengajukan beberapa saran yang sekiranya dapat memberikan manfaat  kepada  pihak-pihak  yang  terkait  atas  hasil  penelitian.  Adapun  saran-saran  yang  dapat  disampaikan  adalah  sebagai berikut:
1. Bagi pembaca hasil penelitian ini diharapkan mampu menambah wawasan pengetahuan dan meningkatkan pola pikir kritis dan sistematis dalam menghadapi suatu permasalahan terkait keputusan investasi pada saham syariah.
2. Peneliti selanjutnya disarankan untuk menambah beberapa faktor yang mempengaruhi keputusan berinvestasi misalnya, pendapatan, modal minimum, kemudahan teknologi dalam berinvestasi dan religiusitas dan lain-lain.
3. Penelitian selanjutnya disarankan meneliti investor diluar kalangan mahasiswa atau investor umum
4. Bagi  investor  disarankan  sebelum  melakukan  investasi  untuk  mencari  informasi  mengenai  perusahaan  yang  akan diinvestasikan seperti laporan keuangan, prospek pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang dan mencari tau risiko apa saja yang akan didapatkan agar dapat memaksimalkan kekayaan investor.

## DAFTAR PUSTAKA
Amalia, H. F. (2019). Pengaruh Return Dan Risiko Terhadap Minat Investasi Mahasiswa Di Galeri Investasi Institut Agama Islam Negeri Ponorogo. IAIN Ponorogo.
Bening, A. (2018). Pengaruh Pengetahuan Investor, Persepsi Risiko, Dan Motivasi Terhadap Keputusan Investasi Saham Syariah.
Https://Eprints.Walisongo.Ac.Id/, 103. https://eprints.walisongo.ac.id/id/eprint/9634/1/1405026091.pdf
Darmaji, T. (2010). Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab. Salemba Empat.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS (7th ed.). Universitas Diponegoro. Haekal, A., & Widjajanta, B. (2016). Pengaruh Kepercayaan Dan Persepsi Risiko Terhadap Minat Membeli Secara Online Pada Pengunjung  Website  Classifieds  Di  Inonesia.  Journal  of  Business  Man      agement  Education  (JBME),  1(1),  183–195. https://doi.org/10.17509/jbme.v1i1.2287 Halim, A. (2005). Analisis Investasi. Salemba Empat. Hartono, J. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE UGM.
Karima, L. (2018). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Minat Mahasiswa untuk Melakukan Investasi di Pasar Modal Syariah (Studi Kasus Mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia). Fakultas Ekonomi UII, 1(1), 1–128.
Kusmawati. (2011). Pengaruh Motivasi, Persepsi Risiko terhadap Ninat Berinvestasi di Pasar Modal dengan Pemahaman Investasi dan Usia Sebagai Variabel Moderat. Jurnal Ekonomi Dan Informasi Akuntansi (Jenius), 1(2), 103–117.
Mahastanti, L. A. (2011). Faktor-Faktor Yang Dipertimbangkan Investor Dalam Melakukan Investasi. Jurnal Manajemen Teori Dan Terapan| Journal of Theory and Applied Management, 4(3), 37–51. https://doi.org/10.20473/jmtt.v4i3.2424
Manan, A. (2017). Aspek Hukum dalam Penyelenggaraan Investasi di Pasar Modal Syariah Indonesia. Fajar Interpratama Mandiri.
Nofsinger, j. (2001). Investment Madness: How psychology affects your investing and what to do about it. Financial Times Prentice Hall.
Nunung Ghoniyah, N. (2013). Analisis Risiko Investasi Saham pada Perusahaan yang Go Publik di Jakarta Islamic Index (JII). Media Ekonomi Dan Manajemen, 28(2), 76–103.
Purboyo, dkk. (2019). Pengaruh Aktivitas Galeri Investasi, Modal Minimal Investasi, Persepsi Risiko dan Persepsi Return Terhadap Minat Investasi Saham Syariah (Studi Pada Mahasiswa UNISKA MAB Banjarmasin. Jurnal Wawasan Manajemen, 7(2). Riyadi, A. (2016). Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Minat Mahasiswa Untuk Berinvestasi Di Pasar Modal. UIN Sunan Kalijaga.
Salsabila, S. (2020). Pengaruh persepsi return, risiko, harga, kepatuhan syariah, dan pengetahuan terhadap minat mahasiswa berinvestasi saham di pasar modal syariah. 1–200. http://etheses.uin-malang.ac.id/id/eprint/17836
Sarjono, H dan Julianita, W. (2011). SPSS VS LISREL: Sebuah Pengantar Aplikasi Untuk Riset. Salemba Empat.
Sisbintari, I. (2017). Sekilas tentang Behavioral Finance. JIABI, 1(2). Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta. Sumarwan, Ujang. (2017). Perilaku Konsumen dan Penerapannya dalam Pemasaran. Bogor: Ghalia Indonesia. Tandelin, E. (2010). Portofolio dan Investasi. Kanisius.
Triono, R. A. (2014). Pengambilan Keputusan Manajerial (Teori dan Praktik untuk Manajer dan Akademisi). Salemba Empat.