## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
Meilya Lim Lindrawati

## S, Patricia Febrina Dwijayanti
Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya *lindrawati@ukwms.ac.id

## A R T I C L E   I N F O
Article history: Received October 26, 2013 Revised November 23, 2013 Accepted December 19, 2013
Key words: Diversifikasi, Segmen Tunggal, Diversifikasi Berkaitan, Diversifikasi tidak Berkaitan, Kinerja

## ABSTRACT
Business diversification is an expantion that purpose to create value by adding one or more business units. The firms that  focus  on  a  single  segment  often  compares  with  divercification  firms  to  determine  the  performance  of  each  other. Therefore, this research has purposes to exemine  the difference of performance between single firm and diversified firm, to exemine the impact of business diversification to performance of firm, and to exemine the difference of performance between firms that develop through related diversification and firms that develop through unrelated diversification.
The object of the research are 43 manufacturing firms that listed in the Indonesian Stock Exchange in the year of 2008 to 2012, using the purposive sampling technic and the research data are panel pooled data. From 43 firms, 7 firms are firms that focus on a single segment , and 36 firms are diversified firm. The hypotheses’ examinations are using the independent samples  test  and  the double linear regression.  The results  of  the research showed  that  there  were significant performance difference between the performance of single firms and the performance of diversified firms, and regression analysis showed that diversification hasn’t a significant impact on performance. Beside t hat, the result of the research also showed that there weren’t significant performance difference between the performance of firms that develop through related diversification and the performance of firms that develop through unrelated diversification.

## ABSTRAK
Diversifikasi  usaha  merupakan  perluasan  usaha  yang  dilakukan  dalam  rangka  penciptaan  nilai  perusahaan  melalui penambahan satu atau lebih unit bisnis. Berkaitan dengan pengaruh strategi bisnis terhadap kinerja, perusahaan yang ber- fokus  pada  segmen  tunggal  seringkali  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi.  Oleh  karena  itu, penelitian ini bertujuan untuk menguji perbedaan kinerja antara perusahaan tunggal dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi, menguji pengaruh diversifikais usaha terhadap kinerja perusahaan, dan menguji perbedaan kinerja perusahaan yang melakukan diversifikasi berkaitan dan perusahaan yang melakukan diversifikasi tidak berkaitan.
Objek penelitian adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di  BEI periode 2008-2012 dengan sampel 43 perus- ahaan yang dipilih dengan  teknik  purposive sampling dan data penelitian  merupakan data panel.  Dari 43 perusahaan, 7 perusahaan merupakan perusahaan yang berfokus pada segmen tunggal, dan 36 perusahaan merupakan perusahaan dive rsi- fikasi.  Alat uji yang digunakan  adalah independent samples  test  dan uji regresi berganda.  Hasil penelitian  menunjukkan bahwa terdapat perbedaan signifikan antara kinerja perusahaan tunggal dan perusahaan diversifikasi, dan hasil uji regresi menunjukkan bahwa diversifikasi usaha tidak terbukti berpengaruh terhadap  kinerja perusahaan. Selain itu, hasil penelitian ini juga  menunjukkan bahwa  tidak  terdapat perbedaan signifikan  antara  kinerja perusahaan yang  melakukan diversifikasi berkaitan dan kinerja perusahaan yang melakukan diversifikasi tidak berkaitan.

## PENDAHULUAN
Di  era  globalisasi,  banyak  bidang  dalam  dunia  usaha  mengalami  perkembangan  serta pertumbuhan  usaha  yang  cepat.  Kecepatan  perkembangan  dan  pertumbuhan  ini  memicu  semakin ketatnya persaingan antar  pengusaha. Tidak sedikit  perusahaan yang akhirnya  harus ‘gulung  tikar’

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
karena  tidak  mampu  menghadapi  ketatnya  persaingan.  Mereka  dituntut  untuk  dapat  merumuskan dan  mengimplementasikan suatu strategi yang  tepat agar  memiliki keunggulan bersaing  dan  dapat bertahan  dalam  persaingan  tersebut.  Dalam  proses  manajemen  strategi  disebutkan  bahwa  dengan penerapan  dan  perumusan  strategi  yang  tepat  akan  mampu  menciptakan  daya  saing  strategis  dan keunggulan kompetitif bagi perusahaan (Ireland, Hoskisson, dan Hitt, 2009:4).
Berbagai  macam  bentuk  strategi  diterapkan  oleh  perusahaan,  salah  satu  strategi  yang  sering dilakukan saat ini adalah ekspansi atau perluasan usaha dengan berbagai teknik yang ada. Ekspansi merupakan salah satu  strategi yang  dilakukan  dalam rangka  pengembangan usaha yang umumnya dilakukan  untuk  meningkatkan  omset  perusahaan.  Di  samping  itu,  ekspansi  juga  mampu memperluas  akses  perusahaan  ke  pelanggan  untuk  meningkatkan  pendapatan,  mencapai  biaya rendah,  meningkatkan  daya  saing  dan  kompetensi,  serta  menyebar  atau  membagi  risiko  bisnis melalui  perluasan  pasar  (Aulia,  2010).  Salah  satu  teknik  yang  cukup  dikenal  dan  sering  dilakukan terkait dengan pengembangan usaha saat ini adalah perluasan cakupan usaha (Indraswari, 2010).
Perluasan  cakupan  usaha  sering  dikenal  dengan  diversifikasi  usaha.  Diversifikasi  usaha merupakan  perluasan  usaha  yang  dilakukan  dalam  rangka  penciptaan  nilai  perusahaan  melalui penambahan  satu  atau  lebih  unit  bisnis  dengan  jenis  yang  sama  ataupun  berbeda  dengan  bidang usaha  yang  telah  dimiliki  oleh  perusahaan  sebelumnya  (Harto,  2005).  Dalam  diversifikasi, penambahan  yang  dilakukan  tidak  hanya  dalam  bentuk  unit  bisnis  saja,  akan  tetapi  tidak  jarang perusahaan juga melakukan diversifikasi melalui penambahan anak perusahaan. Diversifikasi usaha merupakan  cara  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  saat  ini  untuk  menghadapi  kecenderungan pertumbuhan  usaha  yang  cepat  dan  menghasilkan  persaingan  yang  ketat  (Satoto,  2009).  Melalui diversifikasi, perusahaan berusaha mendapatkan dan memperluas pangsa pasar baru serta memiliki keunggulan bersaing dibandingkan dengan perusahaan lainnya (Indraswari, 2010). Secara garis besar manfaat  dari  diversifikasi  adalah  memberikan  keunggulan  bersaing,  efisiensi  pasar  internal, pengurangan risiko, dan lainnya (Patrisia, 2007; Boubaker, Mensi, dan Nguyen, 2008).
Diversifikasi yang biasa dilakukan melalui akuisisi dan merger dinilai memberikan peningkatan terhadap  profitabilitas  perusahaan  karena  dengan  dilakukannya  hal  tersebut,  perusahaan  memiliki cukup  sumber  daya  sehingga  mampu  meningkatkan  efisiensi,  ukuran  dan  pembangunan  dalam perusahaan tersebut (Obinne, Uchenna, Nonye, dan Okelue, 2012). Menurut Berger dkk. (1998, dalam Syaichu,  2006),  terdapat  beberapa  faktor  yang  mendorong  perusahaan  melakukan  akuisisi  dan merger, yaitu kemajuan teknologi, meningkatkan kondisi keuangan, kegagalan keuangan/kelebihan kapasitas, konsolidasi pasar internasional, dan deregulasi.
Berkaitan dengan kondisi Indonesia yang masih dikategorikan sebagai Negara berkembang saat ini,  banyak  perusahaan  di  Indonesia  yang  melakukan  diversifikasi  baik  dengan  cara  penambahan jumlah  segmen  dalam  perusahaan  ataupun  penambahan  jumlah  anak  perusahaan  melalui  akuisisi atau merger. Hal ini bermula dari terjadinya krisis monoter yang menimbulkan kesulitan bagi banyak perusahaan  sehingga  tidak  sedikit  konglomerat  yang  goyah  dan  akhirnya  bangkrut.  Setelah  masa kesulitan dari krisis moneter berakhir hingga saat ini, beberapa perusahaan menyatukan diri dengan perusahaan lainnya atau melakukan diversifikasi agar menjadi lebih kuat (Daning, 2009).
Level diversifikasi perusahaan dapat dilihat dengan menggunakan ukuran jumlah segmen usaha atau  jumlah  anak  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Berdasarkan  Pernyataan  Standar  Akuntansi Keuangan  (PSAK)  No.  5  tentang  Segmen  Operasi,  mewajibkan  setiap  perusahaan  yang  memiliki berbagai  segmen  usaha  dan  geografis  yang  masing-masing  segmennya  telah  memenuhi  kriteria penjualan, aset dan laba usaha tertentu untuk melaporkan segmen usaha tersebut sebagai bagian dari laporan keuangan yang diterbitkan (Ikatan Akuntan Indonesia, 2012).
Telah cukup banyak penelitian yang dilakukan mengenai pengaruh dari diversifikasi di hampir setiap  Negara  termasuk  Indonesia.  Secara  keseluruhan,  hasil  dari  penelitian  mengenai  pengaruh diversifikasi  perusahaan  hingga  saat  ini  masih  kontroversial  dan  belum  mencap ai  titik  yang  pasti mengenai  apakah  diversifikasi  memberikan  pengaruh  positif  atau  negatif  bagi  nilai  perusahaan. Meskipun  demikian,  prediksi  terhadap  kapan  penerapan  strategi  diversifikasi  yang  tepat  tetap mungkin untuk dilakukan.
Kinerja  yang  dihasilkan  dari  diversifikasi  usaha  seringkali  dibandingkan  dengan  kinerja  yang dihasilkan oleh perusahaan tunggal. Perusahaan tunggal adalah perusahaan yang beroperasi dengan
satu  lini bisnis.  Artinya,  dengan berada  pada segmen usaha tunggal,  perusahaan berusaha bersaing dengan  berfokus  pada  kompetensi  intinya.  Perusahaan  yang  memiliki  strategi  bersaing  dengan berfokus  pada  kompetensi  inti  cenderung  memiliki  keunggulan  kompetitif  dalam  jangka  panjang karena perusahaan tunggal lebih terfokus pada bidangnya sehingga m emiliki kinerja yang lebih baik dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  memiliki  multi  segmen  (Harto,  2005).  Hal  ini  disebabkan perusahaan yang berada pada segmen usaha tunggal memiliki pilihan alternatif dalam pengambilan keputusan  yang  jauh  lebih  sedikit  dibandingkan  dengan  alternatif  yang  timbul  dari  perusahaan terdiversifikasi sehingga perusahaan tunggal lebih mudah dan cepat dalam melakukan pengambilan keputusan dan menghasilkan kinerja yang lebih baik pula.
Menurut  Harto  (2005),  terdapat  dua  pendekatan  yang  menyatakan  bahwa  diversifikasi berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  perusahaan.  Pendekatan  pertama  menyebutkan,  dengan melakukan  diversifikasi  perusahaan  akan  tumbuh  menjadi  besar  sehingga  pangsa  pasarnya  akan semakin  besar  pula.  Hal  ini  menyebabkan tingkat konsentrasi industri  semakin tinggi dan  akhirnya mengakibatkan  berkurangnya  kompetisi  pasar  akibat  dominasi  usaha,  serta  menciptakan  kekuatan (keunggulan  kompetitif)  yang  melintas  antar  pasar  bagi  perusahaan.  Di  dalam  pendekatan  ini, diversifikasi  akan  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  perusahaan.  Pendekatan  yang  kedua mendasarkan  pada  sumber  daya  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Diversifikasi  dilakukan  untuk memanfaatkan kelebihan kapasitas dari  sumber  daya yang  dimiliki  perusahaan.  Sumber  daya yang dimiliki oleh perusahaan belum dimanfaatkan secara optimal dan hanya dioperasikan pada satu lini bisnis.  Alokasi  sumber  daya  yang  efisien  melalui  diversifikasi,  memungkinkan  perusahaan  mampu meningkatkan kinerjanya sehingga terjadi suatu pertumbuhan dan perkembangan dalam perusahaan.
Pendekatan  lainnya  menilai  pengaruh  dari  diversifikasi  terhadap  perusahaan  berbeda tergantung dari sistem pengaturan diversifikasi yang dilakukan dan kondisi lingkungan ekonomi di Negara yang bersangkutan (Erdorf, Wendels, Heinrichs, dan Matz, 2012). Diversifikasi menjadi lebih efisien  ketika  pasar  modal  eksternal  tidak  efisien.  Ketika  itu,  pasar  modal  eksternal  memiliki keterbatasan modal sehingga perusahaan dapat memanfaatkan diversifikasi untuk memperoleh dana yang  mereka  butuhkan  dalam  melakukan  perluasan  usaha  sehingga  dapat  dilihat  bahwa  peranan keuangan  atau  kebutuhan  dana  memegang  peran  penting  sejauh  mana  diversifikasi  memberikan manfaat/nilai bagi perusahaan berupa peningkatan kinerja (Dimitrov dan Tice, 2006; Yan, Yang, dan Jiao, 2010; Hovakimian, 2011; dalam Erdorf dkk., 2012).
Selain  mampu  memberikan  pengaruh  yang  positif  bagi  kinerja  perusahaan,  diversifikasi sewaktu-waktu  dapat  memberikan  pengaruh  yang  negatif  (Ireland  dkk.,  2009:146).  Penyebabnya dapat dikaitkan dengan konflik keagenan dalam agency theory. Menurut Jensen dan Meckling (1976) konflik keagenan muncul akibat adanya kepentingan yang berbeda antara manajer eksekutif sebagai agen  dan  pemilik  modal  sebagai  prinsipal.  Pemilik  modal  memberikan  otorisasi  pengambilan keputusan  kepada  agen  agar  dapat  mengolah  perusahaan  yang  dibangun  dengan  modal  mereka sebaik  mungkin.  Dengan  adanya  fungsi  pemisahan  tugas  dan  penanggungan  risiko  dalam perusahaan  menyebabkan  manajer  eksekutif  tidak  sepenuhnya  menanggung  biaya  atas  keputusan yang diambilnya sehingga memungkinkan timbul alasan negatif dibalik keputusan diversifikasi oleh manajer  eksekutif,  yaitu untuk mengurangi risiko pekerjaan  manajerial (risiko kehilangan  pekerjaan atau pengurangan gaji) dan meningkatkan kompensasi. Oleh sebab itu, melalui diversifikasi manajer eksekutif  mampu  meningkatkan  skala  perusahaan  sekaligus  meningkatkan  manfaat  pribadi  yang diterimanya. Padahal, apabila diversifikasi dilakukan tanpa adanya sistem pengaturan yang baik dan disesuaikan  dengan  kondisi  lingkungan  ekonomi  perusahaan,  maka  memungkinkan  diversifikasi menyebabkan kinerja perusahaan menurun (Erdorf dkk., 2012).
Strategi  diversifikasi  dapat  dilakukan  melalui  diversifikasi  berkaitan  ataupun  tidak  berkaitan (David,  2001;  Ireland,  2009).  Banyak  perusahaan  yang  gagal  dan  menyebabkan  turunnya  kinerja perusahaan  dalam  menerapkan  strategi  diversifikasi  tidak  berkaitan  karena  besarnya  tantangan manajemen  yang  harus  dihadapi,  seperti  saluran  distribusi  yang  memadai,  memiliki  modal  serta talenta manajerial, adanya sinergi finansial antara perusahaan yang diakuisisi dan mengakuisisi, dan sebagainya  (David,  2001).  Lebih  besarnya  tantangan  manajemen  tersebut,  menyebabkan  strategi diversifikasi berkaitan lebih mampu memberikan manfaat bagi perusahaan karena diversifikasi jenis ini  berfokus  pada  transfer  kompetensi  atau  pengetahuan  sebagai  sumber  daya  tak  berwujud  antar perusahaan sehingga lebih efektif dan efisien serta mampu meningkatkan kinerja perusahaan (Ireland

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
dkk., 2009).
Penelitian  Li  dan  Wong  (2003,  dalam  Shen,  Wang,  dan  Su,  2011)  menyimpulkan  pemilihan strategi yang tepat akan dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Mereka menemukan bahwa strategi diversifikasi pada bidang yang saling berkaitan memberikan pengaruh positif tetapi kurang optimal akibat  ketidakpastian  perilaku  institusional.  Sedangkan  jika  hanya  melakukan  diversifikasi  pada bidang  yang  tidak  berkaitan  justru  akan  menurunkan  nilai  perusahaan.  Dengan  adanya  gabungan strategi antara strategi diversifikasi berkaitan dan tidak berkaitan juga dapat memberikan hasil yang optimal pada kinerja perusahaan (Li dan Wong, 2003; dalam Shen dkk., 2011).
Penelitian  ini  menggunakan  objek  perusahaan  manufaktur  dengan  pertimbangan  perusahaan manufaktur merupakan jenis usaha yang berkembang pesat dan memiliki ruang lingkup yang sangat besar  (Bursa  Efek  Indonesia,  2013).  Untuk  mengembangkan  dan  mempertahankan  kelangsungan hidup perusahaan, perusahaan perlu melakukan diversifikasi usaha khususnya diversifikasi produk karena diversifikasi  membantu  dengan  membuat  perusahaan  tidak menggantungkan kelangsungan hidupnya  hanya  pada  satu  produk.  Terlebih  lagi,  perusahaan  manufaktur  merupakan  perusahaan yang  menghasilkan  barang jadi melalui  proses produksi  untuk  mengubah bahan baku atau bar ang setengah jadi sehingga seringkali menghasilkan produk sampingan ataupun produk pelengkap bagi produk  utama.  Oleh  sebab  itu,  dibandingkan  dengan  jenis  perusahaan  lainnya,  perusahaan  yang melakukan diversifikasi lebih banyak ditemukan pada perusahaan manufaktur.
Periode  penelitian  yang  digunakan  adalah  2008-2012  karena  penelitian  ini  ingin  melanjutkan penelitian terakhir yang sudah dilakukan sebelumnya di Indonesia dan melihat tren hasil penelitian, apakah  konsisten  dengan  hasil  penelitian  sebelumnya.  Di  samping  itu,  perkembangan  ekonomi  di Indonesia yang berbeda  dari  tahun ke tahun, serta  teknologi yang semakin  canggih  memungkinkan adanya hasil pencapaian yang berbeda dari sistem pengaturan diversifikasi yang lebih baik. Terlebih lagi  esensi  setiap  perusahaan  dalam  pemilihan  strategi  adalah  untuk  mencapai  kinerja  perusahaan melalui profitabilitas  yang optimal (Satoto, 2009).
Rumusan  masalah  dalam  penelitian  ini  adalah  (1)  Apakah  terdapat  perbedaan  kinerja  antara perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2008-2012  yang  berada  pada  segmen  usaha tunggal  dengan  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi?;  (2)  Apakah  diversifikasi  usaha berpengaruh terhadap kinerja perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2008 - 2012? Dan (3) Apakah terdapat perbedaan kinerja antara perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2008-2012 yang melakukan diversifikasi berkaitan dengan yang tidak berkaitan?  Tujuan penelitian ini adalah (1) Menguji dan menganalisis perbedaan kinerja antara perusahaan yang berada pada segmen usaha tunggal dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  BEI  periode  2008-2012;  (2)  Menguji  dan  menganalisis  pengaruh  diversifikasi  usaha terhadap  kinerja  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2008-2012;  dan  (3)  Menguji dan  menganalisis  perbedaan  kinerja  antara  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  berkaitan dengan yang tidak berkaitan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2008-2012.

## KAJIAN LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Kajian Literatur
Agency Theory Agency  theory merupakan  basis  teori  yang  mendasari  praktik  bisnis  perusahaan  yang  dipakai selama ini. Teori tersebut berakar dari sinergi teori ekonomi, teori keputusan, sosiologi, dan teori or- ganisasi. Prinsip utama agency theory menyatakan adanya hubungan kerja antara pihak yang  mem- beri  wewenang  (principal)  yaitu  investor  (pemegang  saham)  dengan  pihak  yang  menerima wewenang (agensi) yaitu manajer eksekutif, dalam bentuk kontrak kerja sama yang disebut ”nexus of contract”  (Jensen  dan  Meckling,  1976).  Konflik  keagenan  muncul  akibat adanya  kepentingan  yang berbeda antara  manajer  eksekutif sebagai agen  dan pemilik  modal  sebagai  prinsipal.  Dalam agency theory, hubungan agensi muncul ketika satu orang atau lebih (principal) mempekerjakan orang lain (agent) untuk memberikan suatu jasa dan kemudian mendelegasikan wewenang pengambilan kepu- tusan kepada agent tersebut.
Berdasarkan hubungan kepentingan yang terjadi antara principal dan agent yang telah disebut- kan,  maka  dapat  dikatakan  manajer  eksekutif  sebagai  agent  memiliki  tanggung  jawab  untuk  men- capai tujuan perusahaan secara umum, yaitu memperoleh keuntungan yang optimal. Dalam memen- uhi  tujuan  perusahaan tersebut,  manajer  eksekutif perlu merumuskan,  menerapkan serta m engeval- uasi keputusan-keputusan lintas-fungsional yang kita kenal dengan manajemen strategis.

## Manajemen Strategis
Manajemen strategis adalah seni dan pengetahuan dalam merumuskan, menerapkan, serta men- gevaluasi keputusan-keputusan lintas-fungsional yang membantu sebuah organisasi dalam mencapai tujuannya  (David,  2001). Artinya,  setiap strategi  yang diterapkan  oleh suatu  organisasi ataupun  pe- rusahaan, esensinya adalah untuk mencapai tujuan perusahaan yang biasanya berupa mengoptimal- kan profitabilitas perusahaan. Manajemen strategis berusaha menciptakan integritas di antara fungsi- fungsi dalam perusahaan sehingga mampu meningkatkan kinerja perusahaan.
Menurut Ireland dkk. (2009), perusahaan dikatakan memiliki daya saing strategis (strategic com- petitiveness) ketika  melalui  tindakan  strategi, yaitu  perumusan  dan  penerapan suatu strategi perus- ahaan mampu menciptakan nilai melalui strategi tersebut. Daya saing strategi yang mampu diterap- kan  secara  berkesinambungan  akan  menghasilkan  keunggulan  bersaing  yang  berkesinambungan. Suatu  perusahaan  dikatakan  memiliki  keunggulan  bersaing  yang  berkesinambungan  ketika  usaha pesaingnya meniru strategi yang digunakan oleh perusahaan tersebut, tetapi berakhir karena gagal.
Keunggulan  bersaing  yang  berkesinambungan  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dengan menghasilkan  laba  di  atas  rata-rata  bagi  investor.  Laba  di  atas  rata-rata  tercipta  apabila  tingkat pengembalian  yang  terjadi  melebih  laba  yang  diharapkan  oleh  investor,  jika  investasi  dilakukan  d i tempat  lain  dengan  risiko yang  sama.  Sedangkan perusahaan yang  tidak  memiliki  keunggulan ber- saing yang  berkesinambungan  hanya  mampu  memperoleh laba rata-rata  saja. Artinya,  kinerja  yang diperoleh dengan yang diharapkan sebelumnya adalah sama.
Proses  manajemen  strategis  merupakan  suatu  bentuk  komitmen  perusahaan  dalam  mengambil keputusan, serta langkah- langkah strategis guna memiliki daya saing strategis dan mengoptimalkan kinerja perusahaan (Ireland dkk., 2009). Secara umum, proses manajemen strategis dilakukan dengan mengidentifikasi misi, sasaran  dan strategi,  menganalisis  lingkungan luar,  mengidentifikasi  peluang dan  ancaman,  menganalisis  sumber  daya  organisasi,  mengidentifikasi  kekuatan  dan  kelemahan, merumuskan strategi, melaksanakan strategi, dan mengevaluasi hasil (Yuskal, 2012). Alur di gambar 2.1  secara  ringkas  menjelaskan  bagaimana  proses  dalam  manajemen  strategis  yang  dilakukan  oleh perusahaan  yang  terdiri  dari  input  strategis,  tindakan  strategis  meliputi;  perumusa n  strategis  dan penerapan strategis, serta output strategis.

## Gambar 1. Proses Manajemen Strategis
Sumber: Ireland dkk. (2009)
Dalam  membentuk  strategis  perusahaan,  diperlukan  pemahaman  dan  pengumpulan  informasi

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
mengenai  kondisi  internal  perusahaan  serta  kondisi  ekternal  yang  ada  di  pasar.  Dengan  demikian, perusahaan  berusaha  mengidentifikasikan  peluang  dan  ancaman  serta  melalui  kompetensi  intinya perusahaan  membentuk  suatu  strategi  yang  layak  agar  memiliki  daya  saing  strategis  untuk menghadapi persaingan global dan meraih laba di atas rata-rata. Kelayakan strategi diperoleh ketika perusahaan dapat  mencocokkan sumber daya  dengan  peluang  eksternalnya  sehingga  dapat  mengu- rangi  atau bahkan  menghilangkan  dampak  dari  ancaman.  Selanjutnya strategic intent dibentuk me- lalui  sumber daya, kemampuan, dan kompentensi intinya. Berasal dari strategic intent, strategic mis- sion berusaha untuk menjelaskan dengan detail produk yang akan diciptakan serta pasar yang akan menjadi  sasaran  mereka  dengan  menggunakan  sumber  daya,  kemampuan,  dan  kompentensi  inti yang tersedia.  Input strategis  menjadi  landasan bagi  perusahaan  dalam merumuskan suatu strategi yang tepat bagi kondisi perusahaan serta mengimplementasikannya. Tindakan strategis ini memban- tu perusahaan untuk memperoleh daya saing strategis dalam bersaing dan mencapai laba di atas rata- rata. Di samping itu, perumusan dan penerapan strategis harus dipertimbangkan secara serentak agar terciptanya hubungan yang sejalan dalam melakukan tindakan strategis.
Berkaitan  dengan  diversifikasi  yang  merupakan  strategi  tingkat  perusahaan,  perusahaan  di- tuntut dapat mengalokasikan sumber daya yang ada pada masing-masing bisnis, serta menggunakan kemampuannya  dalam  mengelola  bisnis  yang  berbeda  ataupun  sama.  Di  samping  itu,  p erumusan strategi  berupa  akuisisi  dengan  perusahaan  lain  dan  strategi  internasional  juga  berkaitan  dengan strategi  diversifikasi.  Kombinasi  antara beberapa strategi  mungkin akan  dilakukan  oleh perusahaan untuk memperoleh daya saing yang melebihi para kompetitornya.
Tingkatan Strategi Manajemen Tingkatan strategi manajemen dibagi menjadi 3 kategori, yaitu:
1. Strategi  korporasi:  merupakan  tindakan  yang  diterapkan  perusahaan  untuk  memperoleh keunggulan  bersaing  melalui  pemilihan  dan  pengelolaan  sejumlah  bisnis/usaha  yang bersaing  dalam beberapa industri atau pasar produk  (Ireland  dkk., 2009). Strategi  ini  dibagi menjadi 4, yaitu strategi integrasi, intensif, diversifikasi, dan defensif (David, 2001).
2. Strategi  bisnis  multi  level:  menekankan  tindakan  untuk  kepentingan  penciptaan  nilai  bagi konsumen  sehingga  perusahaan  mampu  memperoleh  keunggulan  bersaing  pendayagunaan kompetensi  inti  dalam  pasar  terhadap  suatu  produk  atau  jasa.  Strategi  ini  dapat  dilakukan dengan menyediakan produk atau jasa dengan harga  bersaing pada tingkat serendah mung- kin  (overall  cost  leadership),  menyediakan  produk atau jasa  dengan  memiliki  ciri khas unik (differentiation),  dan  dengan  fokus  pada kelompok pembeli,  segmen, atau geografis tertentu (focus).
3. Strategi  fungsional:  merupakan  tindakan  yang  dilakukan  perusahaan  dengan  memaksimal- kan  produktifitas  sumber  daya  yang  digunakan  dalam  menciptkan  produk  atau  jasa  dalam memberikan  nilai terbaik bagi  pemenuhan kebutuhan konsumen  (Hariadi, 2005;  dalam  Dan- ing, 2009). Strategi ini tentunya dibagi berdasarkan fungsi perusahaan, yaitu pemasaran, keu- angan, dan operasional.

## Diversifikasi
Menurut David (2001), diversifikasi umumnya dibagi menjadi 2 jenis, yaitu diversifikasi berkai- tan  (related  diversification)  dan  tidak  berkaitan  (unrelated  diversification).  Diversifikasi  berkaitan adalah  diversifikasi  yang  dilakukan  dengan  cara  menjalin  hubungan  di  antara  unit-unit  bisnisnya. Diversifikasi berkaitan berarti perusahaan masuk ke dalam aktivitas-aktivitas yang berkaitan dengan bisnis intinya, biasanya melalui pasar atau teknologi yang ada. Sedangkan diversifikasi tid ak berkai- tan tidak tergantung pada suatu bentuk keterkaitan pada bisnis inti perusahaan. Pada umumnya di- versifikasi  tidak  berkaitan  mencari  dan  mengakuisisi  perusahaan-  perusahaan  yang  memiliki  nilai aset yang rendah atau  secara finansial  sedang mengalami  tekanan atau yang memiliki  prospek  per- tumbuhan tinggi namum saat ini kekurangan modal investasi. Adapun perbedaan kedua jenis diver- sifikasi  ini  adalah  bahwa  diversifikasi  berkaitan  didasarkan  pada  beberapa  permasalahan,  seperti pasar, produk, atau teknologi. Sedangkan diversifikasi tidak berkaitan lebih didasarkan pada pertim- bangan laba perusahaan.
Perusahaan  yang  memilih  strategi  diversifikasi  berkaitan  biasanya  berusaha  mendayagunakan lingkup  ekonomis  antarbisnis.  Hal  ini  dilakukan  melalui  penghematan  b iaya  sehubungan  dengan
transfer  kemampuan  dari  kompetensi  yang  dikembangkan  dalam  satu  bisnis  tanpa  banyak  biaya tambahan  yang  ditimbulkan.  Dalam  menciptakan  nilai  perusahaan,  ekonomis  operasional  yang digunakan adalah berbagi aktivitas dan transfer kompetensi inti. Diversifikasi berkaitan berfokus pa- da  transfer kompetensi  atau pengetahuan sebagai sumber  daya tak berwujud antar  perusahaan  dan merupakan  sumber  utama  penciptaan  nilai  (Ireland  dkk.,  2009).  Hal  ini  disebabkan  karena  transfer penguasaan tidak melibatkan sumber daya fisik atau berwujud sehingga lebih efektif dan efisien.
Menurut  David (2001),  terdapat 6  pedoman  mengenai diversifikasi berkaitan sangat  efektif  dil- akukan:
a. Ketika organisasi berkompetisi di sebuah industri yang pertumbuhannya lambat atau bahkan tidak ada pergerakan sama sekali.
b. Ketika penambahan produk baru yang terkait mampu meningkatkan penjualan perusahaan.
c. Ketika produk baru yang terkait dapat ditawarkan dengan harga yang bersaing.
d. Ketika  produk  baru  yang  terkait  memiliki  tingkat  penjualan  musiman  yang  dapat mengimbangi puncak dan jurang penjualan yang ada saat ini di perusahaan.
e. Ketika  produk  yang  sedang  dimiliki  oleh  perusahaan  saat  ini  berada  dalam  tahap  siklus penurunan.
f. Ketika organisasi memiliki kemampuan tim manajemen yang kuat.
Tujuan perusahaan melakukan diversifikasi adalah untuk memanfaatkan sinergi-sinergi berikut ini:
a. Mentransfer  kompetensi,  teknologi,  tips,  trik,  atau  kapabilitas  lain  dari  suatu  unit  bisnis  ke unit bisnis lainnya.
b. Memadukan aktivitas-aktivitas yang berkaitan dari bisnis yang terpisah ke dalam satu operasi bisnis sehingga mencapai efisiensi biaya.
c. Memanfaatkan kekuatan nama merek yang sudah terkenal.
d. Kerja sama lintas bisnis untuk menciptakan kekuatan dan kapabilitas sumber daya yang ber- nilai secara kompetitif.
Strategi  diversifikasi  tidak berkaitan  lebih  memilih  portofolio yang  mampu  memberikannya kinerja keuangan  yang  lebih  baik  bagi  industrinya  dibandingkan  dengan  berupaya  memanfaatkan  kes- esuaian strategis rantai nilai di antara bisnis. Perusahaan yang menjalankan diversifikasi ini berusaha mencari perusahaan  di berbagai  industri  yang berbeda yang bersedia untuk  diakuisisi  dalam  suatu kesepakatan  serta  berpotensi  memberikan  hasil  pengembalian  investasi  yang  tinggi  di  masa  yang akan datang (David, 2001). Terdapat 10 pedoman mengenai diversifikasi tidak berkaitan sangat efek- tif dilakukan, yaitu:
a. Ketika  produk  atau  jasa  yang  ada  saat  ini  akan  mengalami  peningkatkan  penjualan  apabila dilakukan penambahan produk baru yang tidak berkaitan.
b. Ketika  organisasi  bersaing  di  sebuah  industri  sangat  kompetitif  dan/atau  tidak  mengalami pertumbuhan sebagaimana diindikasikan oleh profit margin dan pengembalian industri yang rendah.
c. Ketika  saluran  distribusi  yang  ada  saat  ini  dapat  dimanfaatkan  untuk  memasarkan  produk baru tidak berkaitan kepada konsumen.
d. Ketika  produk baru  tidak berkaitan memiliki  pola  penjualan kontra  siklis jika  dibandingkan dengan produk yang dimiliki perusahaan saat ini.
e. Ketika industri dasar suatu perusahaan sedang mengalami penurunan tingkat penjualan dan laba tahunan.
f. Ketika organisasi memiliki kompetensi manajerial yang cukup baik digunakan untuk bersaing di industri baru yang akan dimasuki.
g. Ketika organisasi memiliki peluang untuk membeli suatu bisnis yang tidak berkaitan namun memiliki prospek yang baik di masa yang akan datang.
h. Ketika adanya sinergi finansial antara perusahaan yang diakusisi dan mengakuisisi.
i. Ketika pasar saat ini mulai jenuh dengan produk yang dimiliki perusahaan.
j. Ketika  aksi  antitrust  dapat  didakwakan  terhadap  organisasi  yang  secara  historis  telah  ber- konsentrasi pada satu jenis industri.
Level diversifikasi perusahaan dapat diukur dengan tiga cara, yaitu jumlah segmen usaha yang dimiliki  oleh  perusahaan,  jumlah  anak  perusahaan  (subsidiary)  yang  masuk  ke  dalam  konsolidasi

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
atau tingkat kepemilikan sahamnnya 50% ke atas, dan Indeks Herfindahl dari jumlah penjualan seg- men usaha perusahaan (Harto,  2005).  Gambar 2.2  mendefinisikan  5 kategori  bisnis yang  didasarkan pada semakin tingginya tingkat diversifikasi yang dilakukan oleh suatu perusahaan.
Gambar 2. Tingkatan Diversifikasi Sumber: Rumelt (1974, dalam Ireland dkk., 2009)
Pada gambar 2, dapat dilihat semakin tingginya tingkat diversifikasi yang dilakukan oleh suatu perusahaan  akan  mempengaruhi  jumlah  penerimaan  yang  berasal  dari  penjualan  segmen.  Indeks Herfindahl  mencerminkan  tingkat  konsentrasi  perusahaan  pada  segmen  tertentu  melalui  penjualan yang  dihasilkan  oleh suatu segmen.  Bisnis  tunggal memperoleh lebih  dari 95% penerimaannya  dari satu  segmen.  Oleh  sebab  itu,  untuk  perusahaan  yang  berfokus  pada  segmen  usaha  tunggal  akan memiliki Indeks Herfindahl bernilai satu (Harto, 2005). Penelitian ini akan mengukur tingkat diversi- fikasi usaha dengan menggunakan Indeks Herfindahl untuk melihat tingkat kons entrasi suatu perus- ahaan pada segmen tertentu.

## Pengaruh Diversifikasi terhadap Kinerja Perusahaan
Beberapa  alasan  perusahaan  melakukan  diversifikasi  melalui  penggabungan  usaha  yang diungkapkan  dalam  Beams,  Anthony,  Clement,  dan  Lowensohn  (2012),  yaitu  keunggulan  biaya, memperkecil  keterlambatan  operasi,  menghindari  pengambilalihan,  akuisisi  aset  tak  berwujud.  Di- versifikasi  dapat  dijadikan  sebagai  alat  pertumbuhan  di  perusahaan.  Perusahaan  yang  mengalami pertumbuhan yang  cepat akan  memperoleh peningkatan kinerja berupa pendapatan yang tinggi se- hingga  pertumbuhan  modal  dalam  perusahaan  yang  terjadi  cepat  pula.  Pertumbuhan  modal  yang cepat  ini  dapat  digunakan  untuk  melakukan  diversifikasi.  Sehingga  diversifikasi  terkadang  dapat dipandang sebagai variabel dependen, dan dapat pula dipandang sebagai variabel independen.
Ireland  dkk.  (2009)  mengungkapkan  alasan  perusahaan  melakukan  diversifikasi  adalah  untuk meningkatkan  daya  saing  strategis  perusahaan  secara  keseluruhan.  Dengan  memiliki  daya  saing strategis, nilai total perusahaan akan meningkat secara otomatis. Peningkatan ini mampu dihasilkan baik  dengan diversifikasi yang berkaitan maupun yang  tidak berkaitan. Dengan mengarahkan sum- ber  daya  yang  ada  ke  unit  bisnis  yang  paling  menguntungkan,  diversifikasi  dianggap  mampu meningkatkan  penerimaan  dan  menurunkan  biaya  dalam  perusahaan.  Secara  garis  besar  manfaat
dari  diversifikasi  adalah  keunggulan  kekuatan  pasar,  efisiensi  pasar  internal,  dan  manfaat  lainnya, seperti  pengurangan  risiko,  peningkatan  kemampuan  mendapatkan  pinjaman,  penghematan  pajak dan  lainnya  (Michel  dan Shaked, 1984; Rosenthal  dan  Sullivan,  1985; Porter,  1987; Amit  dan  Livnat, 1988; Berger and Ofek, 1995; Palich dkk., 2000; Chen dan Ho, 2000; Aleson dan Escuer 2002; Thomp- son dkk., 2005; dalam Patrisia, 2007).
Erdorf  dkk.  (2012)  melakukan  survei  terhadap  literatur  terkini  yang  berada  di  Jerman  dari  be- berapa  penelitian  yang  membandingkan  perusahaan  yang  terdiversifikasi  dan  perusahaan  tunggal, misalnya Dimitrov dan Tice (2006), Yan dkk. (2010), dan  Hovakimian (2011). Mereka menyimpulkan bahwa ketika pasar modal eksternal relatif tidak efisien dan ketika berbagai segmen perusahaan yang terdiversifikasi dibatasi secara finansial sebagai perusahaan tunggal, maka diversifikasi akan menjadi keputusan  tepat  bagi  perusahaan  sehingga  dinilai  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dalam keadaan ini, pasar modal eksternal memiliki pasokan modal yang terbatas sehingga memungkinkan perusahaan   melakukan diversifikasi untuk memperoleh sumber  dana  dengan  memanfaatkan pasar modal internal, terutama selama kondisi kinerja perusahaan sedang terguncang. Selain itu, dari hasil survei  Erdorf  dkk.  (2012),  penelitian  Kuppuswamy  dan  Villalonga (2010)  menemukan kondisi  yang mendukung  peningkatan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi,  yaitu selama  tahun  2007-2009  ketika  krisis  global  terjadi  dan  melanda  hampir  seluruh  Negara  di  dunia. Ketika itu, kondisi pasar modal yang buruk menyebabkan banyak perusahaan yang mengalami ken- dala keuangan sehingga kondisi ini memegang peran kunci dalam menentukan nilai dari diversifikasi bagi perusahaan.

## Gambar 3. Pengaruh Diversifikasi terhadap Kinerja Berdasarkan Tingkatannya
Sumber: Palich, Cardinal, dan Miller (2000, dalam Bauer,
Schwingenschlogl, dan Vetschera, 2003)
Gambar  3  menjelaskan  pengaruh  diversifikasi  terhadap  kinerja  perusahaan  berdasarkan  tingkat  di- versifikasi yang dilakukan oleh perusahaan. Perusahaan dengan tingkat diversifikasi moderat mem- iliki  kinerja  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan  tunggal  atau  diversifikasi  rendah. Sedangkan  pada  perusahaan  dengan  tingkat  diversifikasi  tinggi  yang  berisi  perusahaan  yang melakukan  diversifikasi  tidak  berkaitan  memiliki  kinerja  yang  lebih  rendah  dibandingkan  dengan perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  berkaitan.  Hal  ini  disebabkan  karena  lebih  besarnya  tan- tangan manajemen yang harus dihadapi dalam diversifikasi tidak berkaitan (Ireland dkk., 2009:147). Tantangan yang relatif kecil dari diversifikasi berkaitan, menjadikan strategi ini sebagai strategi yang dapat membawa perusahaan pada laba yang optimal.
Apakah  diversifikasi  membawa  manfaat  bagi  perusahaan  atau  tidak  tergantung  dari  besarnya manfaat dan biaya diversifikasi. Diversifikasi akan  mendatangkan biaya-biaya, seperti biaya logistik dan distribusi (Aleson dan Escuer, 2002; dalam Patrisia, 2007), biaya yang terkait dengan staffing dan training management (Aleson dan Escuer, 2002; dalam Patrisia, 2007), biaya karena tidak efisien dalam mengalokasikan dan menginvestasikan dana antar divisi (Berger dan Offek, 1995; Rajan dkk.; dalam Mansi  dan Reeb, 2002; Shin dan Stulz;  dalam  Mackey  dan Barney, 2006;  dalam Patrisia, 2007), biaya asimetri  informasi  antara  manajemen  pusat  dan  divisi  yang  terkait  dengan  biaya  koordinasi  dan kontrol antar bisnis (Aleson dan Escuer, 2002; Harris dkk.; dalam Campa dan Kedia, 2002; dalam Pa-

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
trisia, 2007), peningkatan masalah pengaturan internal ( governance problem ) dan timbulnya biaya kea- genan (Chen dan Ho, 2000; Aleson dan Escuer, 2002; Dennis dkk., 2002; Lins dan Servaes, 2002; dalam Patrisia, 2007). Diversifikasi memberikan pengaruh positif bagi nilai perusahaan ketika manfaat yang diberikan lebih besar  dibandingkan  dengan biaya yang  dikeluarkan. Sedangkan apabila manfaat  di- versifikasi  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  biaya  yang  dikeluarkan,  maka  diversifikasi  akan  mem- berikan pengaruh negatif bagi perusahaan.
Meskipun diversifikasi dapat meningkatkan kinerja perusahaan, terdapat beberapa kondisi yang menyebabkan  diversifikasi  justru  memberikan  dampak  sebaliknya,  yaitu  penurunan  kinerja  perus- ahaan.  Menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976),  konflik  keagenan  muncul  akibat  adanya  kepentingan yang  berbeda  antara  manajer  eksekutif  sebagai agent dan  pemilik  modal  sebagai principal .  Namun, dengan  adanya  pemisahan  tersebut  dapat menimbulkan  konflik  karena  adanya  perbedaan  kepent- ingan antara pemilik dengan manajer eksekutif yang disebut konflik keagenan ( agency conflict ). Pem- ilik  perusahaan  menghendaki  perolehan  laba  atau  deviden  yang  maksimal  atas  investasi  yang ditanamkan dalam perusahaan, sedangkan  manajer  eksekutif  menghendaki  kesejahteraannya meningkat  dengan  memaksimumkan  kompensasinya  meskipun  kemungkinan  tindakan  yang  dil- akukan  manajer  eksekutif  tidak  sesuai  dengan  kepentingan  pemilik  sehingga  dapat  memicu  biaya keagenan.kesejahteraannya  meningkat  dengan  memaksimumkan  kompensasinya  meskipun kemungkinan  tindakan yang  dilakukan manajer  eksekutif tidak sesuai  dengan  kepentingan  pemilik sehingga dapat memicu biaya keagenan.
Diversifikasi sewaktu-waktu juga dapat menyebabkan kenaikan biaya dan penurunan pendapa- tan  dalam  perusahaan.  Hal  ini  dilakukan  untuk  menetralisir  kekuatan  pasar  pesaing,  atau  untuk memperluas  portofolio  perusahaan  untuk  mengurangi  risiko  pekerjaan  manajerial.  Karena  diversifi- kasi  mampu  meningkatkan  skala  perusahaan,  manajer  eksekutif  dapat  saja  memiliki  motif  untuk melakukan diversifikasi. Hal ini mampu menurunkan nilai perusahaan. Dikarenakan adanya konflik tersebut,  maka  menyebabkan  diversifikasi  sewaktu-waktu  dapat  menjadi  keputusan  strategis  yang disalahgunakan  manfaatnya  dan  menjadi  kurang  optimal.  Manajer  eksekutif  yang  memiliki wewenang dalam pengambilan keputusan strategis memiliki kesempatan untuk mengarahkan diver- sifikasi sesuai dengan kepentingannya (Harto, 2005). Dalam hal ini biasanya menajer tidak melakukan pengaturan yang memadai terhadap penerapan strategi diversifikasi, serta tidak menyesuaikan kepu- tusan strategi dengan kondisi perusahaan dan lingkungan ekonominya.
Manfaat bagi agent atau manajer eksekutif dalam melakukan diversifikasi ini adalah berupa pen- ingkatan kekuasaan yang diasosiasikan dengan mengelola perusahaan yang lebih besar (Jensen, 1986; Stulz,  1990;  dalam  Denis  dkk.,  1997;  dalam  Patrisia,  2007),  prospek  karir  yang  lebih  tinggi,  pening- katan bonus dan/atau kompensasi (Jensen dan Murphy, 1990; dalam Denis dkk., 1997; dalam Patrisia, 2007), prospek karir yang lebih baik, meningkatkan kesempatan untuk pindah atau tetap dipertahan- kan  oleh  perusahaan  karena  lebih  berharga  bagi  perusahaan  (Aggrawal  dan  Samwick,  2003;  dalam Patrisia, 2007), serta pengurangan risiko idiosyncratic atau risiko pribadi manajer eksekutif (Aggrawal dan Samwick, 2003; Amihud dan Lev, 1981; dalam Denis dkk., 1997; May, 1995; dalam Aggrawal dan Samwick 2003; dalam Patrisia, 2007).

## Penerapan Konsep Akuntansi dalam Perusahaan Terdiversifikasi
Pelaporan segmen di Indonesia sendiri masih merupakan hal yang baru. Pelaporan tersebut baru diwajibkan  pada  tahun  2001  oleh  Dewan  Standar  Akuntansi  Keuangan  yang  mengeluarkan  PSAK No. 05 mengenai pelaporan segmen dan mewajibkan setiap perusahaan yang memiliki berbagai seg- men  usaha  dan geografis yang masing-  masing segmennya telah memenuhi  kriteria penjualan,  aset dan  laba  usaha tertentu  untuk  melaporkan segmen  usaha  tersebut sebagai bagian  dari laporan keu- angan  yang  diterbitkan  (IAI,  2012).  PSAK  No.  5  paragraf  04  juga  menjelaskan  bahwa  laporan  keu- angan  tersendiri  sebagai  lampiran  dari  laporan  keuangan  konsolidasian  dan  laporan  keuangan tersendiri.  Segmen  usaha  melaporkan  produk  dan jasa  pada lini usaha  yang berbeda  dengan risiko dan imbalan yang berbeda, sedangkan segmen geografis menyajikan produk dan jasa dalam wilayah ekonomi tertentu yang memiliki risiko dan imbalan pada geografis yang berbeda (IAI, 2012).
Untuk  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  dengan  cara  merger  atau  akuisisi  (pengambi- lalihan  perusahaan),  metode  akuntansinya  dapat  dilakukan  adalah  metode  pembelian  (purchase
method) yang mengikuti prinsip-prinsip akuntansi yang diterima umum seperti dalam mencatat aset dan kewajiban lainnya (Beams dkk., 2012). Metode pembelian merupakan suatu penggabungan usaha dengan melakukan transaksi pembelian aset tetap dari satu atau lebih badan usaha oleh badan usaha lainnya. Dengan kata lain, kita mengukur biaya untuk entitas pembeli ketika mengakusisi perusahaan lain  dalam  penggabungan  usaha  dengan  metode  pembelian  dengan  jumlah  kas  yang  dikeluarkan atau dengan nilai wajar aset lain yang didistribusikan atau sekuritas yang diterbitkan.
Di  Indonesia  akuntansi  untuk  penggabungan  usaha  diatur  dalam  PSAK  No.  22  tentang  Kom- binasi  Bisnis  yang  berbentuk  akuisisi  perusahaan.  Kombinasi  bisnis  melalui  akuisisi,  pencatatan akuntansinya  adalah  dengan  metode  akusisi.  Entitas  menerapkan  metode  akuisisi  dengan  syarat menurut PSAK No. 22 adalah sebagai berikut (IAI, 2012):
a. Pengidentifikasian salah satu pihak yang bergabung sebagai pihak pengakuisisi.
b. Penentuan  tanggal  akuisisi  (tanggal  pihak  pengakuisisi  memperoleh  pengendalian  atas pihak diakuisisi).
c. Pengakuan  dan  pengukuran  terpisah  dari  goodwill,  aset,  liabilitas  dan  kepentingan  non- pengendali yang diambil alih pada pihak diakuisisi.
d. Pengakuan dan pengukuran goodwill atau keuntungan dari pembelian diskon.
Pihak pengakuisisi mengakui goodwill pada tanggal akuisisi yang diukur sebagai selisih lebih a dan b sebagai berikut:
a. Nilai  agregat  dari:  (i)  imbalan  yang  dialihkan  yang  diukur  sesuai  dengan  pernyataan  ini, yang  pada  umumnya  mensyaratkan  nilai  wajar  tanggal  akuisisi,  (ii)  jumlah  setiap  non- pengendali  pada pihak  diakuisisi  yang  diukur sesuai  denga pernyataan  ini,  dan  (iii)  untuk kombinasi bisnis yang  dilakukan secara bertahap, nilai  wajar pada  tanggal akuisisi kepent- ingan ekuitas yang sebelumnya dimiliki oleh pihak diakuisisi.
b. Selisih jumlah dari aset teridentifikasi yang diperoleh dan liabilitas yang diambil pada tang- gal akuisisi, yang diukur sesuai pernyataan ini.

## Perusahaan Tunggal
Pengaruh  diversifikasi  terhadap  kinerja  perusahaan  kerap  kali  dibandingkan  dengan  kinerja yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  tunggal.  Contoh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Harto  (2005)  me- nyebutkan  bahwa  perusahaan  tunggal  menghasilkan  kinerja  yang  lebih  baik  dibandingkan  perus- ahaan yang melakukan diversifikasi. Menurut Hariadi (2005, dalam Daning, 2009), perusahaan tung- gal (single  company)  adalah  perusahaan  yang  hanya  memfokuskan pada  satu bidang  usaha utama. Dalam penerapan strategis, perusahaan biasanya disebut sebagai single business strategy . Perusahaan tunggal memperoleh 95% atau lebih dari total pendapatan usahanya dihasilkan oleh satu divisi atau unit bisnis. Strategi bisnis  perusahaan  tunggal ini  mirip  dengan sebuah  unit  bisnis  dari  perusahaan yang  terdiversifikasi,  akan  tetapi  fokus  strategi  bisnis  ini  ditujukan  pada  bisnis  tunggal.  Dengan tujuan mengoptimalkan operasional perusahaan, profitabilitas dan pertumbuhan, strategi perusahaan harus membandingkan pengembalian investasi yang berkelanjutan dalam bisnis tunggal atau memu- lai dari bisnis yang saling melengkapi.
Manfaat mendirikan perusahaan tunggal manfaat yang dapat diperoleh oleh perusahaan dengan konsisten menerapkan strategi bisnis tunggal, yaitu (Hariadi, 2005; dalam Daning, 2009):
1. Perusahaan  akan  berfokus  terhadap  satu  jenis  bisnis,  yaitu  satu  bisnis  yang  dimilikinya sekarang.  Seluruh  energi  organisasi  yang  dimiliki  akan  diarahkan  seluruhnya  hanya  pada satu  arah  yang  pasti  dan  hanya  ada  sedikit  waktu  dan  pilihan  yang  tersedia  untuk memikirkan hal yang lainnya.
2. Perusahaan  tunggal  akan  mampu  meraih  posisi  persaingan  jangka  panjang  yang  lebih  kuat karena  mempunyai  keahlian  dan  pengalaman  yang  lebih  baik  daripada  pesaing  yang  baru muncul.  Selain  beberapa  manfaat  yang  dapat  diraih  oleh  perusahaan  tunggal,  terdapat  juga risiko  yang  harus  dihadapi  sebagai  sebuah  perusahaan  tunggal,  yaitu  potensi  kehancuran yang  dihadapi  oleh  perusahaan  ketika  industri  bisnis  yang  dimiliki  sekarang  tidak  lagi mampu memenuhi kebutuhan dan keinginan konsumen.

## Kinerja Perusahaan
Kinerja diartikan sebagai catatan tentang hasil-hasil yang diperoleh dari fungsi-fungsi  pekerjaan

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
tertentu  atau kegiatan  selama  kurun   waktu  tertentu (Ruky,   2002). Sedangkan  menurut  Hidayat dan  Budiarto  (2009),  kinerja  adalah  prestasi  yang  dicapai  perusahaan  pada  periode  tertentu  yang mencerminkan  tingkat  kesehatan  perusahaan.  Kinerja  perusahaan  adalah  tingkat  pencapaian  hasil dalam rangka mewujudkan tujuan perusahaan. Manajemen kinerja adalah keseluruhan kegiatan yang dilakukan untuk meningkatkan kinerja perusahaan atau organisasi, termasuk kinerja masing-masing individu dan kelompok kerja di perusahaan tersebut.
Anthony  dan  Govindarajan  (2007)  membagi  aspek kinerja perusahaan menjadi dua, yaitu  aspek finansial dan aspek non finansial. Aspek finansial, yaitu berupa rasio keuangan perusahaan juga har- ga dan return saham, sedangkan pada aspek non finansial, seperti penyebaran pasar, kepuasan kon- sumen,  perputaran  pekerja,  dan  inovasi.  Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  kinerja  perus- ahaan yang juga menjadi perhatian utama dari perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan perusahaan. Oleh karena itu, perusahaan harus melakukan analisis laporan keuangan terlebih dahulu dalam  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan.  Jadi,  dengan  menggunakan  analisis  laporan  keu- angan perusahaan dapat melihat kinerja perusahaan dari aspek finansial. Analisis laporan keuangan sering digunakan oleh banyak perusahaan dalam menilai suatu kinerja perusahaan dari segi finansial.
Menurut Garrison, Noreen, dan Brewer (2006), analisis laporan keuangan merupakan suatu pros- es  yang  penuh  pertimbangan  dalam  rangka  membantu  mengevaluasi  posisi  keuangan  dan  hasil operasi perusahaan  pada  masa  sekarang  dan  masa  lalu,  dengan  tujuan  untuk  menentukan  estimasi dan prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi dan kinerja perusahaan pada masa mendatang. Analisis laporan keuangan mencakup pengaplikasian berbagai alat dan teknik analisis pada laporan dan  data  keuangan  dalam  rangka  untuk  memperoleh  ukuran  dan  hubungan  yang  berarti  dan berguna dalam proses pengambilan keputusan. Tujuan analisis laporan keuangan adalah membantu perusahaan  dalam  memilih  alternatif  investasi  berupa  modal  atau  hutang,  meramal  kondisi  dan kinerja keuangan di masa datang, mengidentifikasi masalah-masalah manajemen seperti operasi atau masalah lainnya, dan mengevaluasi kinerja manajemen (Subramanyam dan Wild, 2009).
Menurut  Garrison  dkk.  (2006),  teknik  analisis  laporan  keuangan  dikategorikan  menjadi  dua metode, yaitu:
1. Metode  analisis  horisontal,  adalah  metode  analisis  yang  dilakukan  dengan  cara membandingkan  laporan  keuangan  oleh  beberapa  periode  sehingga  dapat  diketahui perkembangan dan kecenderungannya. Metode ini terdiri dari 4 analisis, antara lain:
a) Analisis  komparatif:  Analisis  ini  dilakukan  dengan  cara  menelaah  neraca,  laporan  laba rugi atau laporan arus kas yang berurutan dari satu periode ke periode berikutnya.
b) Analisis trend: adalah suatu metode atau teknik analisis untuk mengetahui tendensi da- ripada  keadaan  keuangannya,  apakah  menunjukkan  tendensi  tetap,  naik  atau  bahkan turun.
c) Analisis  arus kas: adalah  suatu analisis  untuk sebab-sebab berubahnya jumlah uang kas atau untuk  mengetahui  sumber-sumber serta  penggunaan  uang kas  selama  periode ter- tentu.
d) Analisis perubahan laba kotor (gross profit analysis): adalah suatu analisis untuk menge- tahui sebab-sebab perubahan laba kotor  suatu perusahaan  dari periode ke periode yang lain atau perubahan laba kotor suatu periode dengan laba yang dianggarkan untuk peri- ode tersebut.
2. Metode  analisis  vertikal,  adalah  metode  analisis  yang  dilakukan  dengan  cara  menganalisis laporan keuangan pada periode tertentu. Metode ini terdiri dari 3 analisis, antara lain:
a) Analisis common size: adalah metode analisis untuk  mengetahui prosentase investasi pa- da masing-masing aset terhadap total asetnya, juga untuk mengetahui struktur permoda- lannya  dan  komposisi  perongkosannya  yang  terjadi  dihubungkan  dengan  jumlah penjualannya.
b) Analisis  impas  (break-even):  adalah  analisis  untuk  menentukan  tingkat  penjualan  yang harus  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  agar  perusahaan  tersebut  tidak  mengalami  keru- gian, tetapi juga belum memperoleh keuntungan.

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 1 – JANUARI 2014 – Halaman 79-116
c) Analisis  rasio:  adalah  suatu  cara  untuk  menganalisis  laporan  keuangan  yang mengungkapkan hubungan  matematik  antara suatu jumlah  dengan jumlah  lainnya  atau perbandingan antara satu pos dengan pos lainnya.

## Analisis Rasio Keuangan
Analisis  rasio  (ratio  analysis)  merupakan  suatu  alat  analisis  keuangan  yang  sangat  populer dan  banyak  digunakan.  Namun  perannya  sering  disalah  pahami  dan  sebagai  konsekuensinya, kepentingan sering  dilebih-lebihkan. Input  dasar  untuk  analisis rasio keuangan adalah laporan laba rugi dan laporan posisi keuangan pada suatu periode tertentu yang akan dievaluasi. Kita harus ingat bahwa rasio merupakan alat untuk menyatakan pandangan terhadap kondisi yang mendasari, dalam hal ini adalah kondisi finansial perusahaan. Rasio merupakan titik awal, bukan titik akhir. Rasio yang diinterpretasikan  dengan  tepat  mengidentifikasikan  area  yang  memerlukan  investigasi  lebih  lanjut. Analisis  rasio  dapat  mengungkapkan  hubungan  penting  dan  menjadi  dasar  perbandingan  dalam menemukan  kondisi  dan  tren  yang  sulit  untuk  dideteksi  dengan  mempelajari  masing-masing  kom- ponen  yang  membentuk  rasio  (Subramanyam  dan  Wild,  2009:35).  Analisis  rasio  digunakan  untuk membandingkan  berbagai  perkiraan  dalam  kategori  berbeda,  yaitu  perkiraan  antara  perkiraan  satu dengan  yang  lainnya,  baik  perkiraan  antar  laporan  laba  rugi,  maupun  laporan  laba  rugi  dengan laporan posisi keuangan. Beberapa hal yang perlu diperhatikan dalam melakukan analisis rasio, dian- taranya:
a. Sebuah rasio tunggal secara umum tidaklah dapat memberikan informasi yang memadai un- tuk mengetahui seluruh kinerja perusahaan.
b. Laporan  keuangan  yang  dibandingkan  harus  dalam  periode  yang  sama.  Jika  tidak  maka penyimpangan  yang  disebabkan  oleh  dampak  musiman  dapat  menghasilkan  kesimpulan yang salah karena pembuatan keputusan yang salah.
c. Sebaiknya  menggunakan  dasar  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  karena  data  keuangan perusahaan dapat mencerminkan kondisi keuangan perusahaan yang sebenarnya.
d. Data yang diperbandingkan disusun dengan cara yang sama dengan menggunakan perlakuan akuntansi  yang  berbeda  khususnya  untuk  penyusutan  dan  persediaan  dapat  menyebabkan distorsi dalam hasil analisis rasio.
Rasio harus diinterpretasikan dengan hati-hati karena faktor- faktor yang mempengaruhi pembilang dapat berkorelasi dengan faktor yang mempengaruhi penyebut. Banyak rasio mem iliki variabel pent- ing yang sama dengan rasio lainnya. Dengan demikian, tidaklah perlu untuk menghitung semua ra- sio yang mungkin untuk menganalisis sebuah situasi. Rasio bermanfaat bila diinterpretasikan dalam perbandingan  dengan;  rasio  tahun  sebelumnya,  standar  yang  ditentukan  sebelumnya  dalam  rasio pesaing. Pada akhirnya, variabilitas rasio sepanjang waktu sama pentingnya dengan trennya. Dengan menggunakan  hasil  analisis  rasio,  dapat  mengetahui  kekuatan-kekuatan  dan  kelemahan-kelemahan perusahaan pada masa lalu sebagai dasar penetapan strategi pada masa datang. Artinya, tujuan ana- lisis adalah  untuk  mengetahui posisi keuangan pada masa  lalu  dan sekarang yang akan digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan tentang kebijakan masa datang.
Pada umumnya analisis terhadap rasio merupakan langkah awal dalam analisis keuangan guna menilai prestasi dan kondisi keuangan suatu perusahaan. Ukuran yang digunakan adalah rasio yang menunjukkan hubungan antara dua data keuangan. Rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 5 macam, yaitu diantaranya:
a. Rasio  Likuiditas menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  finansial jangka pendek. Rasio ini ditunjukkan pada besar kecilnya aset lancar.
b. Rasio aktivitas mengukur seberapa efektif perusahaan menggunakan sumber-sumber daya se- bagaimana  digariskan  oleh  kebijaksanaan  perusahaan  menjadi  penjualan  atau  kas.  Rasio  ini menyangkut  perbandingan  antara  penjualan  dengan  aset  pendukung  terjadinya  penjualan artinya  rasio  ini  menganggap  bahwa  sua tu  perbandingan  yang  “layak”  harus  ada  antara penjualan dan berbagai aset misalnya, persediaan, piutang, aset tetap, dan lain-lain.
c. Rasio Leverage menunjukkan penjaminan utang, baik dengan menggunakan total aset maupun modal sendiri.
d. Rasio  profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efekif  pengelolaan  perusahaan  se- hingga menghasilkan keuntungan.

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
e. Rasio pasar diterapkan untuk perusahaan yang telah go public dan mengukur kemampuan pe- rusahaan  dalam  menciptakan  nilai terutama  pada pemegang  saham  dan calon  investor. Rasio pasar  mencerminkan  penilaian  pemegang  saham  dari  segala  aspek  atas  kinerja  masa  lalu  pe- rusahaan dan harapan kinerja di masa yang akan datang.
Dari  jenis  rasio  yang  ada,  penelitian  ini  menggunakan  rasio  profitabilitas,  rasio  likuiditas  dan  rasio leverage.  Rasio  profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efektif  pengelolaan  perusahaan yang  ditunjukkan  melalui  hasil  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan  sehingga  rasio  ini  dapat digunakan  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  yang  merupakan  variabel  dependen  dalam penelitian ini. Rasio profitabilitas meliputi:
a. Gross profit margin menunjukkan kemampuan penjualan dalam menghasilkan laba kotor.
b. Net profit margin menunjukkan kemampuan setiap rupiah penjualan untuk menghasilkan laba bersih.
c. Rate  of  return  on  investment  (ROI)  menunjukkan  kemampuan  aset  operasi  dalam menghasilkan laba usaha.
d. Return  on  Assets  (ROA)  menunjukkan  tingkat  produktifitas  seluruh  aset.  Perbedaan  hasil perhitungan antara ROI dengan ROA akan diketahui sampai seberapa jauh tingkat aset penun- jang atau tidak produktif dan hasil sampingan perusahaan.
e. Return  on  Equity  (ROE)  menunjukkan  kemampuan  dari  modal  sendiri  untuk  menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham preferen dan saham biasa.
Dari rasio-rasio tersebut, penelitian ini menggunakan ROA dalam mengukur kinerja perusahaan ka- rena diversifikasi dilakukan dengan memperluas ukuran perusahaan melalui investasi pada aset pe- rusahaan (Harto, 2005). ROA menunjukkan kemampuan dan keefisienan perusahaan atas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aset yang dimiliki untuk menghasilkan laba. ROA dapat dijadikan sebagai  indikator  untuk  mengetahui  seberapa  mampu  perusahaan  memperoleh  laba  yang  optimal dilihat dari posisi asetnya. Tinggi rendahnya ROA tergantung pada pengelolaan aset perusahaan oleh manajemen yang  menggambarkan  efisiensi  dari  operasional perusahaan. Semakin  tinggi  nilai  ROA, semakin efisien operasional perusahaan karena setiap aset dapat menghasilkan laba. Dengan kata lain semakin tinggi nilai ROA maka semakin baik kinerja keuangan perusahaan tersebut. ROA yang ber- nilai negatif disebabkan laba perusahaan dalam kondisi negatif pula atau rugi. Hal ini menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan melalui diversifikasi secara keseluruhan belum mampu untuk menghasilkan laba.
Dalam penelitian ini, rasio likuiditas dan rasio leverage digunakan sebagai variab el kontrol yang dinilai mempengaruhi kinerja perusahaan. Rasio likuiditas menunjukkan tingkat kemampuan perus- ahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya dengan menggunakan aset lancar yang tersedia. Semakin tingginya nilai likuiditas perusahaan dapat mencerminkan bahwa perusahaan telah mengel- olah  sumber  daya  aset  lancarnya  dengan  baik  dimana  hal  ini  mampu  meningkatkan  kinerja  perus- ahaan (Wiliam, 2008). Rasio likuiditas meliputi:
a. Current  Ratio  (rasio  lancar)  merupakan  perbandingan  antara  aset  lancar  dengan  hutang lancar.  Dimana  kemampuan  untuk  membayar  hutang  yang  segera  harus  dipenuhi  dengan aset lancar.
b. Cash  ratio  (ratio  of  immediate  solvency)  merupakan  kemampuan  untuk  membayar  utang yang segera harus dipenuhi dengan kas yang tersedia dalam perusahaan dan efek yang dapat segera diuangkan.
c. Quick Ratio (rasio cepat) merupakan kemampuan untuk membayar utang yang segera harus dipenuhi dengan aset lancar yang lebih likuid (quick assets) atau aset lancar dikurang perse- diaan.
Dari 3 jenis rasio di atas, penelitian ini menggunakan current ratio sebagai proksi dari rasio likuiditas untuk  mengetahui  kesanggupan  suatu  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka  p endeknya  yang dipengaruhi  oleh  diversifikasi  karena  dapat  menambah  atau  mengurangi  total  aset  lancar  perus- ahaan.
Sedangkan rasio leverage menunjukkan risiko sekaligus kemampuan perusahaan untuk memen-
uhi kewajiban finansialnya dengan menggunakan aset ataupun modal sendiri. Oleh karena kewajiban yang  semakin  tinggi  mampu  mengurangi  konsumsi  atas  dana  perusahaan  sehingga  juga  dinilai mempengaruhi  kinerja  perusahaan  (Harto  dan  Maramis,  2007;  dalam  Setionoputri,  dkk.,  2009).  Di samping  itu,  hutang  yang  dipergunakan  secara  efektif  dan  efisien  akan  meningkatkan  nilai  perus- ahaan. Penelitian Harto (2005) menunjukkan leverage memberikan pengaruh positif terhadap kinerja perusahaan. Rasio leverage meliputi:
a. Debt  to  asset,  mengukur  presentase  penggunaan  dana  dari  kreditur  yang  dihitung  dengan cara membagi total hutang dengan total aset. Dimana beberapa bagian dari keseluruhan kebu- tuhan dana yang dibelanjai dengan hutang atau berapa bagian dari aset yang didanai oleh hu- tang.
b. Debt to equity ratio, merupakan bagian dari setiap rupiah ekuitas yang dijadikan jaminan un- tuk keseluruhan hutang. Secara sistematis dapat ditulis sebagai perbandingan antara total hu- tang dengan ekuitas.
c. Long term  debt to  equity ratio,  merupakan bagian  dari  setiap rupiah  modal  sendiri yang  di- jadikan jaminan untuk hutang jangka panjang.
d. Tangible assets debt coverage, merupakan besarnya aset tetap berwujud  yang digunakan un- tuk menjamin hutang jangka panjang setiap rupiahnya.
e. Time interest earned, dihitung dengan membagi laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan beban bunga.  Rasio  ini mengukur seberapa jauh laba bisa berkurang tanpa  menyulitkan  pe- rusahaan  dalam memenuhi kewajiban  membayar bunga  tahunan. Dimana besarnya jaminan keuntungan untuk membayar bunga hutang jangka panjang.
Sama halnya dengan ROA, dari 5 jenis rasio leverage, penelitian ini menggunakan rasio debt to asset sebagai  proksi karena  rasio  ini membandingkan total  hutang terhadap  total  aset yang  dimiliki  oleh perusahaan. Kebijakan hutang merupakan salah  satu alternatif pendanaan perusahaan selain menjual saham di pasar modal.
Berbagai  macam  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  peningkatan  kinerja  suatu  perusahaan. Menurut Setionoputri dkk. (2009) dan Satoto (2009), selain diversifikasi, likuiditas, dan leverage, vari- abel lain yang dapat  mempengaruhi kinerja perusahaan adalah earning growth (pertumbuhan laba), firm size (ukuran perusahaan), dan firm age (umur perusahaan).
Laba  adalah  salah  satu  indikator  penting  dalam  mengukur  keberhasilan  kinerja  suatu  perus- ahaan (Mintarti, 2012). Pertumbuhan laba dalam suatu perusahaan dapat menunjukkan bahwa pihak- pihak  manajemen  telah  berhasil  dalam  mengelola  sumber-sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan secara  efektif  dan  efisien.  Perbandingan  yang  tepat  atas  pendapatan  dan  biaya  tergambar  dalam laporan laba rugi. Penyajian laba melalui laporan tersebut merupakan fokus kinerja perusahaan yang penting.  Kinerja  perusahaan  merupakan  hasil  dari  serangkaian  proses  dengan  mengorbankan berbagai sumber  daya  (Riduwan,  2010).  Adapun salah satu parameter penilaian  kinerja perusahaan tersebut adalah pertumbuhan laba (earning growth). Suatu perusahaan pada tahun tertentu bisa saja mengalami  pertumbuhan  laba  yang  cukup  pesat  dibandingkan  dengan  rata-rata  perusahaan.  Akan tetapi, tidak menutup kemungkinan untuk tahun berikutnya perusahaan tersebut bisa saja mengala- mi  penurunan laba.  Pertumbuhan  laba dihitung dengan  cara  mengurangkan  laba per lembar saham periode sekarang  dengan laba per lembar saham periode sebelumnya kemudian  dibagi  dengan laba per  lembar  saham  pada  periode  sebelumnya  (Harto,  2005;  Setionoputri  dkk.,  2009).  Semakin  tinggi laba  per  lembar  saham  suatu  perusahaan,  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  juga makin tinggi, maka kemampuan perusahaan untuk membayar dividen kepada pemegang saham juga meningkat,  hal  tersebut  dapat  menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  makin  baik  pula    sehingga diketahui  bahwa  pertumbuhan  laba  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  perusahaan  (Setionoputri dkk., 2009).
Firm size merupakan ukuran perusahaan yang dapat diukur dengan menggunakan besarnya nilai ekuitas,  nilai  penjualan,  dan  nilai  total  aset  perusahaan  (Satoto,  2009).  Penelitian  ini  mengukur firm size dengan menggunakan nilai total aset perusahaan karena diversifikasi dilakukan dengan memper- luas ukuran perusahaan  melalui investasi pada aset perusahaan sehingga  dapat  menyebabkan  nilai aset perusahaan semakin besar. Besarnya  nilai  total aset  suatu  perusahaan  menandakan  ukuran pe- rusahaan yang besar pula. Di samping itu, nilai aset yang besar memberikan peluang perusahaan  un-

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
tuk  mengelola  perusahaan  dan  memiliki  kinerja  yang  tinggi  (Harto,  2005).  Berdasarkan  hasil penelitian Harto (2005), firm size berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan.
Firm age dapat diketahui dengan mengukur rentang waktu saat perusahaan pertama  kali didiri- kan  hingga  saat  ini.  Semakin  besar  umur  perusahaan  berarti  semakin  lama  perusahaan  tersebut beroperasi, dan semakin tinggi pula peluang perusahaan tersebut untuk meningkatkan kinerja perus- ahaan  melalui  implementasi  berbagai  strategi  korporasi  berdasarkan  pengalaman  manajerial  yang sudah terlatih. Oleh sebab itu, dapat dikatakan bahwa firm age berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan (Setionoputri dkk., 2009).

## Pengembangan Hipotesis Perbedaan Kinerja antara Perusahaan Tunggal dan Perusahaan yang Melakukan Diversifikasi
Diversifikasi  diawali  dari pengembangan  perusahaan yang  hanya  memiliki  atau berfokus pada satu segmen menjadi lebih dari satu segmen. Keputusan manajer eksekutif sebagai pengelola perus- ahaan untuk melakukan diversifikasi usaha umumnya dengan tujuan untuk memaksimumkan uku- ran  perusahaan  dan  keragaman  perusahaan,  juga  memiliki  kinerja  yang  lebih  baik  dari  sebelum melakukan diversifikasi dan setelah melakukan diversifikasi. Diversifikasi dipandang sebagai media untuk  meningkatkan  persaingan  dan  alat  yang  mampu  meningkatkan  daya  saing  strategis  perus- ahaan  (Ireland  dkk.,  2009:146).  Dengan  memiliki  daya  saing  strategis,  nilai  total  perusahaan  akan meningkat secara  otomatis.  Di  samping  itu,  perusahaan  dapat  mengarahkan  sumber  daya yang ada ke  unit  bisnis  yang  paling  menguntungkan  sehingga  diversifikasi  dapat  meningkatkan  penerimaan dan mengurangi biaya dalam perusahaan. Dengan kata lain, memiliki beberapa unit bisnis membantu perusahaan dalam meningkatkan efisiensi dan berdampak pada peningkatan kinerja perusahaan.
Secara  teoritis,  jika  sistem  pengaturan  dalam  penerapan  strategi  diversifikasi  berjalan  dengan efektif dan efisien maka seluruh proses aktifitas perusahaan akan berjalan dengan baik yang selanjut- nya  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  (Erdorf  dkk.,  2012).  Sebaliknya,  apabila  keputusan  di- versifikasi diterapkan berdasarkan indikasi kepentingan pribadi manajer eksekutif untuk mengurangi risiko pekerjaan manajerialnya,  maka  diversifikasi  malah dapat  menurunkan  nilai perusahaan  mes- kipun skala perusahaan telah berhasil ditingkatkan.
Selain itu, Dimitrov dan Tice (2006), Yan dkk. (2010), dan Hovakimian (2011) dalam Erdorf dkk. (2012) menyebutkan ketika berbagai segmen perusahaan yang terdiversifikasi dibatasi secara finansial sebagai  perusahaan  tunggal,  maka  diversifikasi  akan  menjadi  keputusan  tepat  bagi  perusahaan  se- hingga  dinilai  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dalam  keadaan  ini,  pasar  modal  eksternal memiliki pasokan modal yang terbatas sehingga memungkinkan perusahaan melakukan diversifikasi untuk memperoleh sumber dana dengan memanfaatkan modal yang berasal dari diversifik asi terse- but,  terutama  selama  kondisi  kinerja  perusahaan  sedang  terguncang.  Diversifikasi  dianggap menguntungkan  ketika  dilakukan  di  Negara  yang  sedang  berkembang  seperti  Indonesia.  Hal  ini disebabkan karena perekonomian pada Negara berkembang, lembaga perantara seperti pasar modal seringkali berjalan tidak efisien atau bahkan tidak berjalan (Satoto, 2009).
Menurut Obinne dkk. (2012), diversifikasi memberikan skala ekonomis manajemen, alokasi sum- ber daya yang lebih efisien melalui pasar modal internal, internalisasi kegagalan pasar, dan produk- tivitas yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang berada pada segmen tunggal. Akan tetapi,  hasil penelitian  Harto  (2005),  Boubaker  dkk.  (2008), dan Oyedijo  (2012)  menunjukkan bahwa perusahaan  tunggal memiliki kinerja yang lebih baik  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  terdi- versifikasi  karena  perusahaan  tunggal  berfokus  pada  kompetensi  intinya  dan  cenderung  memiliki kompetitif  dalam jangka  panjang sehingga memiliki kinerja yang lebih  baik  dan  pertumbuhan yang lebih  cepat  dalam  penjualannya.  Selain  itu,  dapat  juga  disebabkan  karena  masalah  agensi,  asimetri informasi,  dan  inefisiensi  penggunaan  modal  internal  (Boubaker  dkk.,  2008).  Berdasarkan  uraian  di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1: Terdapat perbedaan kinerja antara perusahaan yang berada pada segmen usaha tunggal dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi.

## Pengaruh Diversifikasi Usaha terhadap Kinerja Perusahaan
Melalui proses manajemen strategis, perusahaan berusaha merumuskan, menerapkan, dan men-
gevaluasi  keputusan-keputusan  yang  tepat  dalam  mencapai  tujuan  perusahaan.  Setiap  keputusan mengenai  jenis  strategi  yang  akan  diterapkan  oleh  perusahaan,  digunakan  untuk  mencapai  tujuan perusahaan, yaitu mengoptimalkan profitabilitas perusahaan. Melalui penerapan strategi yang tepat, perusahaan  mampu  memperoleh  daya  saing  strategis  yang  apabila  diterapkan  secara  berkesinam- bungan  akan  menghasilkan  keunggulan  bersaing  dan  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  (Ire- land dkk., 2009:4).
Diversifikasi  merupakan  salah  satu  bentuk  dari  penerapan  strategi  dalam  proses  manajemen strategis.  Diversifikasi  perusahaan  akan  tumbuh  menjadi  besar  sehingga  pangsa  pasarnya  akan  se- makin  besar  pula.  Hal  ini  menyebabkan  tingkat  konsentrasi  industri  semakin  tinggi  dan  akhirnya mengakibatkan  berkurangnya  kompetisi  pasar  akibat  dominasi  usaha,  serta  menciptakan  kekuatan (keunggulan  kompetitif)  yang  melintas  antar  pasar  bagi  perusahaan  sehingga  diversifikasi  mampu meningkatkan kinerja perusahaan. Selain itu, diversifikasi dilakukan untuk memanfaatkan kelebihan kapasitas  dari sumber  daya yang  dimiliki  perusahaan. Sumber daya  yang  dimiliki  oleh  perusahaan belum  dimanfaatkan  secara  optimal  dan  hanya  dioperasikan  pada  satu  lini  bisnis.  Alokasi  sumber daya yang efisien melalui diversifikasi, memungkinkan perusahaan mampu meningkatkan kinerjan- ya  sehingga  terjadi  suatu  pertumbuhan  dan  perkembangan  dalam  perusahaan.  Ireland  dkk. (2009:146) mengungkapkan, dengan mengarahkan sumber daya yang ada ke unit bisnis yang paling menguntungkan,  diversifikasi  dianggap  mampu meningkatkan  efektifitas  dan  efisiensi  melalui pen- ingkatan  penerimaan  dan  penurunan  biaya  dalam  perusahaan.  Hal  ini  juga  didukung  oleh  hasil penelitian Oyedijo (2012) yang menemukan bahwa diversifikasi mampu meningkatkan kinerja perus- ahaan. Berdasarkan uraian di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H2: Diversifikasi usaha berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan.

## Perbedaan Kinerja antara Perusahaan yang Melakukan Diversifikasi Berkaitan dan Tidak Berkaitan
Jenis diversifikasi dibagi menjadi diversifikasi berkaitan dan diversifikasi tidak berkaitan. Diver- sifikasi berkaitan terjadi ketika perusahaan melakukan diversifikasi dengan membentuk segmen baru yang  menjalin  hubungan  di  antara  unit-unit  bisnisnya.  Sedangkan  sebaliknya,  diversifikasi  tidak berkaitan terjadi ketika  perusahaan melakukan diversifikasi  dengan  membentuk segmen baru yang tidak  memiliki  hubungan  atau  memiliki  bidang  sangat  berbeda  dengan  segmen  yang  dimiliki sekarang.
Diversifikasi  berkaitan  biasanya  dilakukan  dengan  transfer  kemampuan  dan  kompetensi  yang dikembangkan dalam satu bisnis sehingga tidak menimbulkan banyak biaya (Ireland dkk., 2009:147). Berbeda  dengan  diversifikasi  tidak  berkaitan  yang  lebih  memilih  portofolio  yang  mampu  mem- berikannya  prospek kinerja keuangan yang  lebih baik bagi  industrinya  dibandingkan  dengan beru- paya  memanfaatkan  kesesuaian  strategis  rantai  nilai  di  Adanya  pembagian  aktivitas  dan  transfer kompetensi  inti  dalam  diversifikasi  berkaitan  yang  lebih  efisien  dibandingkan  dengan  diversifikasi tidak berkaitan akan  menciptakan  nilai bagi perusahaan yang mengarah  pada peningkatkan  kinerja perusahaan  yang  lebih  baik.  Jenis  diversifikasi  ini  mampu  memanfaatkan  sinergi-sinergi  dengan melakukan  transfer  teknologi,  tips,  trik,  atau  kapabilitas  lainnya  dari  satu  bisnis  ke  bisnis  lainnya, memadukan  aktivitas-  aktivitas  berkaitan,  mamanfaatkan  kekuatan  merek,  dan  kerja  sama  lintas bisnis  yang  baik  sehingga  mampu  menciptakan  kekuatan  dan  kapabilitas  sumber  daya  yang  dapat membantu perusahaan dalam meningkatkan kinerjanya (David, 2001:263).
Gary (2005),  Oyedijo  (2012), serta Fukui dan Ushijima (2006)  dalam Satoto  (2009), menyebutkan perusahaan yang melakukan diversifikasi berkaitan menunjukkan hasil kinerja yang lebih baik secara signifikan  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  tidak  berkaitan  dalam kondisi  yang  sama.  Diversifikasi  tidak  berkaitan  dinilai  lebih  sulit  untuk  diterapkan  dibandingkan dengan  diversifikasi  berkaitan  karena  lebih  besarnya  tantangan  manajemen  yang  harus  dihadapi, seperti  saluran  distribusi yang  memadai,  memiliki modal serta talenta  manajerial,  adanya sinergi  fi- nansial antara perusahaan yang diakuisisi dan mengakuisisi, dan sebagainya (David, 2001:267). Kesu- litan-kesulitan ini menyebabkan banyak perusahaan yang cenderung memiliki kinerja yang lebih bu- ruk atau gagal dibandingkan perusahaan yang melakukan diversifikasi berkaitan. Berdasarkan uraian di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H3:  Terdapat  perbedaan  kinerja  antara  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  berkaitan  dengan yang tidak berkaitan.

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
Model Analisis
Gambar 4. Model Analisis Hipotesis 1

## Gambar 5. Model Analisis Hipotesis 2

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Desain  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan  pengujian hipotesis  yang  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  apakah  terdapat  perbedaan  antara perusahaan  yang  berada  pada  segmen  usaha  tunggal  dengan  perusahaan  yang  melak ukan diversifikasi,  menguji  dan  menganalisis  pengaruh  diversifikasi  usaha  terhadap  kinerja  perusahaan, serta  menguji  dan  menganalisis  apakah  terdapat  perbedaan  kinerja  antara  perusahaan  yang melakukan diversifikasi berkaitan dengan yang tidak berkaitan.

## Identifikasi Variabel, Definisi Operasional, dan Pengukuran Variabel
Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
a. Variabel Independen: Diversifikasi usaha (H).
b. Variabel Dependen: Kinerja perusahaan (ROA).
c. Variabel Kontrol:
1. Likuiditas (LK)
2. Leverage (LV)
3. Earning Growth (EG)
4. Firm Size (FZ)
5. Firm Age (FA)
Definisi dari variabel-variabel yang digunakan beserta pengukurannya adalah sebagai berikut:
a. Diversifikasi Usaha (H) Diversifikasi  usaha  adalah  strategi  pertumbuhan  dengan  cara  membentuk  bisnis  baru atau membeli perusahaan lain di luar produk dan pasar perusahaan sekarang (Satoto, 2009). Diversifikasi  usaha  diukur  dengan  menggunakan  Indeks  Herfindahl.  Semakin  Indeks  men- dekati  angka  satu,  maka  penerimaan  penjualan  yang  diperoleh  perusahaan  semakin  ter- konsentrasi  pada  segmen  tertentu.  Sebaliknya,  semakin  Indeks  mendekati  angka  nol,  maka penerimaan penjualan yang diperoleh perusahaan berasal dari banyak segmen (Harto, 2005). Indeks Herfindahl dirumuskan sebagai berikut:

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 1 – JANUARI 2014 – Halaman 79-116
Keterangan:
H :  Indeks Herfindahl. Segsales :  penjualan masing-masing segmen.
Sales :  total penjualan.
b. Kinerja Perusahaan (ROA) Kinerja  adalah  prestasi  yang  dicapai  perusahaan  pada  periode  tertentu  yang  menc- erminkan  tingkat  kesehatan  perusahaan  (Hidayat  dan  Budiarto,  2009).  Kinerja  perusahaan adalah tingkat  pencapaian  hasil  dalam rangka  mewujudkan  tujuan  perusahaan. Pengukuran kinerja perusahaan menggunakan Return on Assets (ROA) yang dirumuskan sebagai berikut:
c. Likuiditas (LK)
Likuiditas  merupakan  rasio  yang    menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  mem- bayar seluruh kewajiban lancar dengan menggunakan aset lancarnya (Wiliam, 2008). Likuidi- tas diukur dengan menggunakan current ratio yang dirumuskan sebagai berikut:
d. Leverage (LV) Leverage merupakan  rasio yang menunjukkan beberapa bagian dari keseluruhan kebu- tuhan  dana  yang  dibelanjai  dengan  utang  atau  berapa  bagian  dari  aset  perusahaan  yang didanai oleh hutang (Setionoputri dkk., 2009).  Leverage diukur dengan menggunakan debt to asset yang dirumuskan sebagai berikut:
e. Earning Growth (EG) Earning growth merupakan indikator perubahan laba dalam perusahaan dengan melihat kinerja  periode  sekarang  dan  periode  sebelumnya  (Harto,  2005).  Earning  growth  diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
f. Firm Size (FZ) Firm  size  merupakan ukuran  perusahaan yang  dapat diukur  dengan  nilai total  aset  pe- rusahaan (Satoto, 2009). Besarnya suatu ukuran perusahaan menandakan nilai total aset yang besar pula. Firm size dirumuskan sebagai berikut:
Firm Size = LogaritmaNatural (Total Aset)
g. Firm Age (FA)
Firm  age  dapat  diketahui  dengan  mengukur  rentang  waktu  saat  perusahaan  tercatat  di bursa (dalam satuan tahun) hingga tahun pengamatan. Firm age digunakan untuk mengukur pengaruh  lamanya  perusahaan  beroperasi  terhadap  kinerja  perusahaan  (Satoto,  2009).  Firm age dirumuskan sebagai berikut:
Firm Age = Tahun laporan keuangan terakhir – Tahun perusahaan pertama   kali go public

## Jenis Data dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif berupa data laporan keu- angan perusahaan  manufaktur yang terdaftar  di BEI periode  2008-2012.  Data penelitian  merupakan data  panel.  Sumber  data  diperoleh  dari  website  BEI  (www.idx.co.id),  dan  ICMD  yang  berupa  data sekunder.

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  dokumentasi. Metode  dokumentasi  dilakukan  dengan  mengumpulkan  laporan  tahunan  dan  ICMD  perusahaan manufaktur periode 2008-2012.

## Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
Populasi  penelitian  adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Pemilihan sampel  penelitian  menggunakan  metode  purposive  sampling  yang  dipilih  berdasarkan  kriteria - kriteria sebagai berikut:
a. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI berturut-turut selama periode 2008-2012.
b. Perusahaan manufaktur yang mempublikasikan laporan tahunan secara berturut-turut selama periode 2008-2012.
c. Data  Laporan  Keuangan  menyajikan  tentang penjelasan  dan  pengungkapan  laporan segmen usaha  yang  digunakan  untuk  mengidentifikasi  jenis  diversifikasi  yang  dilakukan  serta  nilai penjualan masing-masing segmen usaha.
d. Perusahaan menerbitkan laporan  keuangan  auditan yang  disajikan  dalam mata  uang rupiah selama periode 2008- 2012, hal ini dikarenakan apabila perusahaan tidak menggunakan mata uang rupiah akan menyebabkan angka statistik pada penelitian ini menjadi tidak valid akibat penggunaan kurs antar perusahaan yang tidak sama.

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 1 – JANUARI 2014 – Halaman 79-116

## Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  2  alat  uji  statistik,  yaitu  uji  beda  dan  uji  regresi  linier  berganda. Hipotesis  1  dan  3  menggunakan  alat  uji  yang  sama,  yaitu  uji  beda.  Sedangkan  hipotesis  2 menggunakan alat uji regresi linier berganda.
Analisis  Data  untuk  Hipotesis  1  dan  3  Hipotesis  1  dan  3  dianalisis  dengan  menggunakan  uji statistik, yaitu uji beda independent samples test. Tahap-tahap analisis yang dilakukan adalah sebagai berikut:
a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  dilakukan  sebelum  melakukan  pengujian  hipotesis.  Uji  normalitas dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguji  apakah  data  telah  terdistribusi  normal  atau  tidak. Penelitian  ini  akan  menggunakan  uji statistik yaitu  uji  Kolmogorov Smirnov  (1 -Sample  K-S) dengan dasar pengambilan keputusan uji statistik sebagai berikut (Ghozali, 2013:164):
(i) A pabila  nilai signifikansi  ≤ 0,05,  maka hal ini berarti  data r esidual terdistribusi tidak normal.
(ii) Apabila nilai signifikansi > 0,05, maka hal ini berarti data residual terdistribusi norma
b. Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  dilakukan untuk menguji dan menganalisis apakah dua sampel yang tidak berhubungan  memiliki  nilai  rata-rata  yang  berbeda.  Tahap-tahap  analisis  yang  dilakukan adalah sebagai berikut:
(1) Menentukan formulasi hipotesis:
(a) Untuk Hipotesis 1
(i) Ho:Tidak  terdapat  perbedaan  kinerja  antara  perusahaan  yang  berada  pada segmen usaha tunggal dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi.
(j) Ha:Terdapat  perbedaan  kinerja  antara  perusahaan  yang  berada  pada  segmen usaha tunggal dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi.
(b) Untuk Hipotesis 3
(i) Ho:Tidak  terdapat  perbedaan  kinerja  antara  perusahaan  yang  melakukan diversifikasi  berkaitan  dengan  bisnis  intinya  dengan  yang  tidak  berkaitan dengan bisnis intinya.
(j) Ha:  Terdapat  perbedaan  kinerja  antara  perusahaan  yang  melakukan diversifikasi  berkaitan  dengan  bisnis  intinya  dengan  yang  tidak  berkaitan dengan bisnis intinya.
(2) Membuat simpulan atas uji t:
(a) A pabila nilai signifikansi ≤ 0,05, maka Ho ditolak, Ha diterima.
(b) Apabila  nilai  signifikansi  >  0,05,  maka  Ho  diterima,  Ha  ditolak.  Uji  hipotesis dengan  independent  samples  test  dilakukan  dengan  dua  tahapan,  yaitu  pertama dilakukan  dengan  mengetahui  asumsi  apakah  rata-rata  sampel  sama  (equal variance  assumed)  atau  berbeda  (equal  variance  not  assumed).  Dengan  dasar langkah  pertama,  langkah  kedua  dilakukan  dengan  melihat  nilai  t-test  untuk menentukan apakah terdapat perbedaan secara signifikan (Ghozali, 2013:66).

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  menggunakan  regresi  linier  berganda  untuk  menguji pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Berdasarkan  variabel-variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini,  maka  persamaan regresi linier berganda  dapat  dirumuskan sebagai berikut:
R OA = α0 + ß1 H + ß2 LK + ß3 LV + ß4 EG + ß5 FZ + ß6 FA + ε

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
Keterangan: α 0
: Penduga Bagi Intersep ß1- ß5   : Koefisien Regresi H : Diversifikasi Usaha LK : Likuiditas LV : Leverage
EG : Earning Growth
FZ : Firm Size
FA : Firm Age
ε : error term
Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari Goodness of Fit (Ghozali, 2013:97). Secara statistik, setidaknya ini dapat diukur dari nilai koefisien determinasi, nilai statistik F, dan nilai statistik t. Perhitungan statistik disebut signifikan secara statistik apabila nilai uji statistiknya berada dalam daerah kritis (daerah dimana Ho ditolak). Sebaliknya disebut tidak signif- ikan  bila  nilai  uji  statistik  berada  dalam  daerah  dimana  Ho  diterima.  Berikut  adalah  jenis-jenis  uji yang dilakukan:
1. Uji  Kelayakan  Model  Uji  kelayakan  model  digunakan  untuk  mengetahui  kelayakan  model persamaan  regresi  dalam    suatu  penelitian.  Uji  ini  dilakukan  dengan  uji  statistik  F.  Kriteria pengambilan  keputusan  adalah  sebagai  berikut:  (i)  Jika  nilai  signifikan  <  0.05,  maka  model regresi layak. (ii) Jika nilai signifikan > 0.05, maka model regresi tidak layak.
2. Uji R² atau Koefisien Determinasi Koefisien determinasi mengukur seberapa jau h kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai R² berkisar antara 0-1. Nilai yang kecil berarti kemampuan variabel independen  dalam menjelaskan  variasi variabel dependen amat  terbatas.  Sebaliknya,  nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel  independen memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel dependen.
3. Uji  Signifikansi  Parameter  Individual  (Uji  Statistik  t)  Untuk  menentukan  pengaruh  masing- masing variabel  independen terhadap integritas  laporan  keuangan,  dapat  dilakukan  dengan melihat  hasil  output  dari  uji  regresi  linier  berganda,  dengan  tingkat  signifikansi  5%,  dan kriteria penarikan hipotesisnya adalah:
Ho: Diversifikasi usaha tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Ha: Diversifikasi usaha berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Uji statistik t  menunjukkan seberapa jauh  pengaruh  masing-masing variabel  independen  secara individu dalam menerangkan variasi variabel dependen. Kriteria pengambilan keputusan adalah se- bagai berikut:
(i) Jika nilai signifikansi < 0,05, maka Ha diterima dan Ho ditolak.
(ii) Jika nilai signifikansi > 0,05, maka Ha ditolak dan Ho diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Karakteristik Objek Penelitian
Objek  penelitian  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  ter- daftar di BEI. Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya dengan menggunakan purpos- ive sampling,  maka diperoleh sampel sebesar 48 perusahaan tiap tahunnya. Kriteria pemilihan sam- pel dapat dilihat di tabel 1.

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 1 – JANUARI 2014 – Halaman 79-116
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel Keterangan Jumlah Populasi:  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI 131
Tidak memenuhi kriteria: a.  Perusahaan manufaktur yang tidak terdaftar
(8)
berturut-turut selama periode 2008-2012
b.  Perusahaan yang tidak mempublikasikan laporan
(60) tahunan selama periode 2008-2012 c.   Data laporan keuangan perusahaan yang tidak menyajikan  tentang  penjelasan  dan  pengungka- pan (10) laporan segmen usaha d.  Perusahaan tidak menerbitkan laporan keuangan auditan yang disajikan dalam mata uang rupiah (5) selama periode 2008-2012 Perusahaan yang dijadikan sampel penelitian 48 Sumber: website BEI (diolah)
Dalam mendeteksi data outlier , penelitian ini menggunakan uji Z score , dan ditemukan sebanyak 5  perusahaan  yang  memiliki  nilai  ekstrim  dan  menyebabkan  data  tidak  terdistribusi  secara  normal sehingga  sebagai  data  outlier,  data  tersebut  dibuang  (Ghozali,  2013:41).  Jumlah  sampel  yang digunakan setelah  deteksi  data  outlier adalah  43 perusahaan. Dari  43  perusahaan tersebut, 7 perus- ahaan  merupakan  perusahaan  yang  berfokus  pada  segmen  tunggal  dan  36  perusahaan  merupakan perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  dimana  30  perusahaan  melakukan  diversifikasi  berkaitan dan sisanya  6  perusahaan melakukan  diversifikasi tidak berkaitan.  Nama-nama perusahaan sampel berserta jenis perusahaan dapat dilihat pada lampiran 1.

## Deskripsi Data
Data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Return  on Asset (ROA)  yang terdiri  dari ROA perusahaan  tunggal  (ROA Tunggal ), ROA  perusahaan  diversifikasi  (ROA Diver ),  ROA  perusahaan  yang melakukan  diversifikasi  berkaitan  (ROA Related ),  dan  ROA  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi tidak  berkaitan  (ROA Unrelated ),  diversifikasi  usaha  (H),  likuiditas  (LK), leverage (LV), earning growth (EG), firm size (FZ), dan firm age (FA). Hasil statistik deskriptif masing-masing variabel dapat dilihat pada tabel 2.

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
Tabel 2. Statistik Deskriptif Variabel ROA, H, LK, LV, EG, FZ, dan FA
Variabel N Minimum  Maksimum Rata-rata Standar Deviasi ROATungg al 35 0,5400 41,5500 16,9194 13,03554 ROADiver 180 0,0900 57,0000 9,9556 9,25534 ROARelated  150 0,2200 57,0000 9,6672 8,21663 ROAUnre- lated 30 0,0900 40,6700 11,3973 13,3896 H 180 0,2657 1,000 0,6091 0,2319 LK 180 0,5800 13,4400 2,5706 2,0704 LV 180 0,0900 1,2400 0,4194 0,1960 EG 180 -1,1473 10,0833 0,5024 1,4507 FZ 180 25,3148 32,8365 28,0776 1,5793 FA 180 12,0000 79,0000 34,3890 13,7947
Sumber: Data diolah
Berikut ini  adalah  uraian  penjelasan  dari  hasil statistik  deskriptif  masing-masing variabel yang telah diperoleh:
1. Return On Asset
Data ROA untuk perusahaan tunggal dapat dilihat pada lampiran 2, dan untuk perusahaan diversifikasi pada lampiran 3. Pada tabel 4.2, dapat  dilihat hasil statistik deskriptif yang menun- jukkan bahwa perusahaan tunggal memiliki ROA minimum sebesar 0,54% terdapat pada PT. Jaya Pari  Steel Tbk., ROA maksimum  sebesar  41,55%  terdapat  pada  PT.  Hanjaya  Mandal Sampoerna Tbk.,  dan  rata-rata  ROA  sebesar  16,9194%  dengan  standar  deviasi  sebesar  13,03554.  Sedangkan pada perusahaan yang melakukan diversifikasi, diperoleh ROA minimum sebesar 0,09% terdapat pada PT.  Nusantara Inti Corpora  Tbk.,  ROA maksimum sebesar  57% terdapat pada  PT.  Cahaya Kalbar Tbk., dan rata-rata ROA sebesar 9,9556% dengan standar deviasi sebesar 9,25534. Hal ini berarti bahwa  rata-rata  ROA  perusahaan  tunggal pada sampel penelitian mampu  menghasilkan laba  dengan  menggunakan  aset  yang  tersedia  sebesar  16,9194%,  sedangkan  perusahaan  yang melakukan  diversifikasi  mampu  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  aset  yang  tersedia sebesar  9,9556%.  Perusahaan  tunggal  memiliki  tingkat  pengembalian  aset  yang  lebih  tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi. Di samping itu dari 215 sampel ROA  yang  digunakan,  180  atau  sekitar  86%  merupakan  sampel  ROA  perusahaan  yang melakukan  diversifikasi.  Hal  ini  menunjukkan  karakteristik  perusahaan  di  Indonesia  banyak yang memiliki lebih dari satu jenis lini bisnis.
Perusahaan diversifikasi dibagi menjadi dua jenis, yaitu perusahaan yang melakukan diver- sifikasi  berkaitan  dan  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  tidak  berkaitan.  Pada  tabel  4.2, dapat  dilihat  hasil  statistik  deskriptif  yang  menunjukkan  bahwa  ROA  minimum  diversifikasi berkaitan  sebesar  0,22%  terdapat  pada  PT.  Budi  Acid  Jaya  Tbk.,  ROA  maksimum  sebesar  57%
terdapat pada PT. Cahaya Kalbar Tbk., dan rata-rata ROA sebesar 9,6672% dengan standar devi- asi sebesar  8,21663. Sedangkan pada ROA  minimum diversifikasi tidak b erkaitan sebesar  0,09% terdapat pada PT.  Nusantara  Inti  Corpora  Tbk.,  ROA  maksimum sebesar  40,67%  terdapat pada PT. Unilever Indonesia Tbk., dan rata-rata ROA sebesar 11,3973% dengan standar deviasi sebesar 13,3896. Hal ini berarti bahwa rata-rata ROA perusahaan yang melakukan diversifikasi berkaitan pada  sampel  penelitian  mampu  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  aset  yang  tersedia sebesar  9,6672%,  sedangkan  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  tidak  berkaitan  mampu menghasilkan laba dengan menggunakan aset yang tersedia sebesar 11,3973%. Perusahaan yang melakukan  diversifikasi  tidak  berkaitan  memiliki  tingkat  pengembalian  aset  yang  lebih  tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi berkaitan.
2. Diversifikasi Usaha
Indeks  Herfindahl  mencerminkan  tingkat  diversifikasi  usaha  yang  dilakukan  oleh perusahaan.  Data  Indeks  Herfindahl  dapat  dilihat  pada  lampiran  4,  sedangkan  hasil  statistik deskriptif dapat dilihat pada tabel 4.2. Indeks Herfindahl minimum adalah 0,2657 yang terdapat pada PT. Kalbe Farma Tbk.,  dan Indeks Herfindahl maksimum adalah 1 yang terdapat pada PT. Nusantara  Inti  Corpora  Tbk. Rata-rata  Indeks  Herfindahl adalah 0,6091  dengan standar  deviasi 0,2319  dimana sampel  perusahaan yang  melakukan  diversifikasi  berkaitan sebanyak  30  dari  36 perusahaan, sehingga hal ini berarti bahwa rata-rata perusahaan sampel melakukan diversifikasi pada  tingkat  menengah  (moderat)  atau  penjualan  yang  diperoleh  rata-rata  perusahaan  60,91% berasal dari bisnis dominan.
3. Likuiditas
Data  likuiditas  dapat  dilihat  pada  lampiran  5,  sedangkan  hasil  statistik  deskriptif  dapat dilihat  pada  tabel  4.2.  Likuiditas  minimum  adalah  0,58  yang  terdapat  pada  perusahaan  PT. Nusantara  Inti  Corpora  Tbk.,  dan  likuiditas  maksimum  adalah  13,44  yang  terdapat  pada  PT. Yana Prima Hasta Persada Tbk. Rata-rata likuiditas adalah 2,5706 dengan standar deviasi 0,2319, yang  berarti  bahwa  rata-rata  perusahaan  sampel  penelitian  mampu  melunasi  hutang  jangka pendeknya dengan aset lancarnya adalah 2,5706 atau 1 kewajiban lancar perusahaan didanai oleh 2,5706 aset lancar.
4. Leverage
Data  leverage  dapat  dilihat  pada  lampiran  6,  sedangkan  hasil  statistik  deskriptif  dapat dilihat  pada  tabel  4.2.  Leverage  minimum  adalah  0,09  yang  terdapat  pada  perusahaan  PT. Mandom Indonesia Tbk., dan leverage maksimum adalah 1,24 yang terdapat pada PT. Langgeng Makmur  Industry  Tbk.  Rata-  rata  leverage  adalah  0,4194  dengan  standar  deviasi  0,1960,  yang berarti bahwa persentase penggunaan dana dari kreditur perusahaan sampel adalah 41,94% atau 1 aset perusahaan didanai oleh 0,4194 liabilitas.
5. Earning Growth
Data  earning  growth  dapat  dilihat  pada  lampiran  7,  sedangkan  hasil  statistik  deskriptif dapat  dilihat  pada  tabel  4.2.  Earning  growth  minimum  adalah  -1,1473  yang  terdapat  pada perusahaan PT. Multi Prima Sejahtera Tbk., dan earning growth maksimum adalah 10,0833 yang terdapat  pada  PT.  Voksel  Electric  Tbk.  Rata-rata  earning  growth  adalah  0,5024  dengan  standar deviasi  1,4507,  yang  berarti  bahwa  selama  periode  penelitian  rata-rata  perusahaan  sampel mengalami pertumbuhan laba sebesar 50,24%.
6. Firm Size
Data firm size dapat dilihat pada lampiran 8, sedangkan hasil statistik deskriptif dapat dilihat pada tabel 4.2. Firm  size minimum  adalah 25,3148 yang terdapat  pada  perusahaan  PT.  Pyridam Farma Tbk., dan firm size maksimum adalah 32,8365 yang terdapat pada PT. Astra International Tbk. Rata-rata firm size adalah 28,0776 dengan standar deviasi 1,5793, yang menunjukkan bahwa ukuran  perusahaan  di  dalam  sampel  penelitian  terdiri  atas  perusahaan-perusahaan  berskala besar.
7. Firm Age
Data firm age dapat dilihat pada lampiran 9, sedangkan hasil statistik deskriptif dapat dilihat pada  tabel  4.2. Firm  age minimum  adalah  12  tahun  yang  terdapat  pada  perusahaan  PT.  Astra Auto  Part  Tbk.,  dan firm  age maksimum  adalah  79  tahun  yang  terdapat  pada  PT.  Unilever Indonesia  Tbk.  Rata-rata  firm  age  adalah  34,389  tahun  dengan  standar  deviasi  13,7947,  yang

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
menunjukkan  bahwa  rata-rata  perusahaan  di  dalam  sampel  penelitian  terdiri  atas  perusahaan- perusahaan yang telah beroperasi dalam jangka waktu yang lama.

## Analisis Data Hipotesis 1 Uji Normalitas
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Hipotesis 1 Signifikansi Keterangan Sebelum Transformasi Data 0,000  Tidak terdistribusi Normal Setelah Transformasi Data 0,261  Terdistribusi normal Sumber: Data diolah
Uji normalitas dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah data telah terdistribusi normal atau tidak. Dalam melakukan uji normalitas, penelitian ini menggunakan uji statistik yaitu uji Kolmo- gorov Smirnov (1- Sample K-S). Tingkat signifikansi (α) yang ditetapkan adalah 0,05 (α = 5%). Penarikan kesimpulan dilakukan dengan ketentuan, jika nilai signifikansi > 0,05 maka data terdistribusi secara normal. Sebaliknya, jika  nilai  signifikansi  <  0,05  maka  data  tidak  terdistribusi secara  normal. Dapat dilihat pada tabel 4.3, nilai signifikansi sebelum dilakukan transformasi data adalah 0,000, yang berar- ti  data  tidak  terdistribusi  normal.  Untuk  mengatasi  hal  tersebut,  maka  dilakukan  transformasi  data dengan menggunakan kuadrat ( square root /SQRT). Setelah dilakukan transformasi data, dapat dilihat pada tabel 4.3 nilai signifikansi menjadi 0,261. Karena nilai signifikansi > 0,05, maka data telah terdis- tribusi normal.

## Pengujian Hipotesis 1
Uji beda independent samples test digunakan untuk mengetahui apakah dua sampel yang tidak sal- ing berhubungan memiliki rata-rata yang berbeda. Hipotesis ini menguji dan menganalisis ROA pe- rusahaan  tunggal  dan  ROA  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi.  Terdapat  dua  langkah  yang harus dilakukan dalam independent samples test. Langkah pertama dilakukan dengan melihat nilai sig- nifikansi dari levene test . Tingkat signifikansi (α) yang ditetapkan adalah 0,05 (α = 5%). Penarikan kes- impulan dilakukan dengan ketentuan, jika nilai signifikansi > 0,05 maka variance sampel adalah sama. Sebaliknya, jika nilai signifikansi < 0,05 maka variance sampel adalah berbeda.

## Tabel 4. Hasil Pengujian Hipotesis 1
Levene's Test t-test for Equality of for Equality of Means Variances F  Sig . T df Sig. (2- tailed)- tailed) Equal 9,198  0,003  -3,360 213 0,001
R OA variances assumed Equal variance -2,817 42,157 0,007 not assumed
Sumber: Data diolah

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 1 – JANUARI 2014 – Halaman 79-116
Pada tabel 4 menunjukkan nilai signifikansi 0,003 dan <0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa vari- ance sampel  adalah  berbeda.  Dengan  demikian,  analisis  uji  beda t-test harus  menggunakan  asumsi equal variance not assumed. Pada tabel 4.4 dapat dilihat nilai signifikansi pada equal variance not assumed adalah 0,007 ( two tail ). Jadi, hipotesis yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan kinerja antara pe- rusahaan yang berada pada segmen usaha tunggal dengan perusahaan yang melakukan diversifikasi, diterima.

## Pengujian Hipotesis 2
Hipotesis  2  bertujuan  menganalisis  dan  menguji  pengaruh  diversifkasi  usaha  terhadap  kinerja perusahaan  dengan  menggunakan  variabel  kontrol,  yaitu  likuiditas ,  leverage,  earning  growth,  firm size, dan firm age .

## Tabel 5. Hasil Pengujian Hipotesis 2
Unstandardized  Standardized Model Coefficients  Coefficients t Sig. B Std. Beta Error ( Constant ) -17,010 3,816 -4,457 0,000 SQRH -0,200 0,657 -0,022 -0,304 0,761 SQRLK 0,434 0,235 0,172 1,848 0,066 1  SQRLV -1,660 0,797 -0,189 -2,082 0,039 EG 0,070 0,059 0,076 1,187 0,237 SQRFZ 3,674 0,652 0,404 5,633 0,000 SQRFA 0,159 0,077 0,139 2,055 0,041
Sumber: Data diolah
Berdasarkan  variabel-variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dan  uji  asumsi  klasik  yang telah dilakukan  diperoleh  perhitungan  yang  terlihat  pada tabel  5, sehingga  persamaan  regresi  linier berganda yang diperoleh sebagai berikut:
SQRROA = -17,010 - 0,200 SQRH + 0,434 SQRLK - 1,660 SQRLV + 0,070 EG + 3,674 SQRFZ + 0,159 SQRFA
Dari  persamaan  regresi  yang  diperoleh,  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:
a) α adalah  konstanta  sebesar  -17,010  menyatakan  bahwa  apabila  keseluruhan  variabel  inde- penden dalam  persamaan ini sama dengan 0 (nol)  maka  besarnya  ROA (SQRROA) adalah  - 17,010.
b) ß 1 menunjukkan apabila SQRH mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka akan menurunk- an SQRROA sebesar 0,200, dengan asumsi bahwa besarnya nilai variabel kontrol lainnya ada- lah konstan.
c) ß 2 menunjukkan apabila SQRLK mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka akan menaikkan SQRROA sebesar 0,434, dengan asumsi bahwa besarnya nilai variabel independen dan kontrol lainnya adalah konstan.
d) ß 3 menunjukkan apabila SQRLV mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka akan menurunk- an  SQRROA  sebesar  1,660,  dengan  asumsi  bahwa  besarnya  nilai  variabel  independen  dan kontrol lainnya adalah konstan.
e) ß 4 menunjukkan  apabila  EG  mengalami  kenaikan  sebesar  1  satuan  maka  akan  menaikkan SQRROA sebesar 0,070, dengan asumsi bahwa besarnya nilai variabel independen dan kontrol lainnya adalah konstan.
f) ß 5 menunjukkan apabila SQRFZ mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka akan menaikkan SQRROA sebesar 3,674, dengan asumsi bahwa besarnya nilai variabel independen dan kontrol lainnya adalah konstan.

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
g) ß 6 menunjukkan apabila SQRFA mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka akan menaikkan SQRROA sebesar 0,159, dengan asumsi bahwa besarnya nilai variabel independen dan kontrol lainnya adalah konstan.
Ketepatan  fungsi  regresi sampel  dalam  menaksir  nilai aktual  dapat  diukur dari Goodness  of Fit . Berikut ini adalah jenis-jenis pengujian yang dilakukan berkaitan dengan hal tersebut:
(1) Uji Kelayakan Model
Uji  kelayakan  model  digunakan  untuk  mengetahui  kelayakan  model  persamaan  regresi dalam suatu penelitian. Penarikan kesimpulan dilakukan dengan ketentuan, jika nilai signifikansi >  0,05  maka  model  regresi  tidak  layak.  Sebaliknya,  jika  nilai  signifikansi  <  0,05  maka  model regresi layak. Dapat dilihat pada tabel 6, nilai signifikansi uji F sebesar 0,000 yang menunjukkan < 0,05 atau model regresi layak.

## Tabel 6. Hasil Uji Kelayakan Model Regresi Hipotesis 2
Model Sum of df Mean F Sig. Squares Square Regression 99,469 6 16,578  12,831  0,000 1 Residual 223,522 173 1,292 Total 322,992 179 Sumber: Data diolah
(2) Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan variasi  variabel  dependen.  Hasil  pengujian  koefisien  determinasi  R 2 dapat  dilihat  pada  tabel  7. Dari  hasil perhitungan  tersebut,  diperoleh  R 2 sebesar 30,8%.  Hal  ini menunjukkan bahwa  30,8% variabel  dependen  (ROA)  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen  (H),  dan  variabel  kontrol (LK, LV, EG, FZ) yang digunakan dalam penelitian ini. Sedangkan 69,2% sisanya dijelaskan oleh variabel di luar model dalam penelitian ini.
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi Hipotesis 2
Model R R Square Adjusted Std. Error of the R Square Estimate 1  0,555 0,308 0,264 1,13668

## Sumber: Data diolah
(3) Uji Signifikansi Parameter Individual
Uji signifikasi parameter individual dilakukan untuk  menunjukkan seberapa jauh pengaruh variabel  penjelas  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  independen.  Penarikan kesimpulan  dilakukan  dengan  ketentuan,  jika  nilai  signifikansi  >  0,05  maka  diversifikasi  usaha tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan.  Sebaliknya,  jika  nilai  signifikansi  <  0,05  maka diversifikasi  usaha  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan.  Tabel  5  menunjukkan  nilai signifikansi dari masing-masing variabel dalam model penelitian ini. Diversifikasi usaha sebagai variabel  independen yang diukur  dengan  Indeks  Herfindahl  (H)  menunjukkan  nilai signifikansi
sebesar  0,761  yang  berada  jauh  dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Jadi,  hipotesis  yang  menyatakan bahwa diversifikasi usaha berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan, ditolak.
Adapun  variabel  kontrol  yang  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  adalah leverage dengan nilai  signifikansi  sebesar  0,039, firm  size dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000,  dan firm age dengan nilai signifikansi 0,041. Dengan melihat nilai t pada tabel 5 yang positif, maka firm size dan firm  age memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  perusahaan.  Sedangkan leverage memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan.

## Analisis Data Hipotesis 3 Uji Normalitas
Uji  normalitas  pada  hipotesis  3  dilakukan  dengan  cara  yang  sama  dengan  uji  normalitas  pada hipotesis 1. Dapat dilihat pada tabel 8, nilai signifikansi sebelum dilakukan transformasi data adalah 0,001,  yang  berarti  data  tidak  terdistribusi  normal.  Untuk  mengatasi  hal  tersebut,  maka  dilakukan transformasi  data  dengan  menggunakan  SQRT.  Setelah  dilakukan  transformasi  data,  dapat  dilihat pada tabel 8 nilai signifikansi menjadi 0,288. Karena nilai signifikansi > 0,05, maka data telah terdis- tribusi normal.
Tabel 8. Uji Normalitas Hipotesis 3

## Sumber: Data diolah

## Pengujian Hipotesis 3
Hipotesis ini menguji dan menganalisis ROA perusahaan yang melakukan diversifikasi berkaitan dan ROA perusahaan yang melakukan diversifikasi tidak berkaitan. Sama halnya dengan hipotesis 1, terdapat  dua  langkah  yang  harus  dilakukan  dalam independent  samples  test. Langkah  pertama  dil- akukan dengan melihat nilai signifikansi dari levene test . Tingkat signifikansi (α) yang ditetapkan ada- lah  0,05  (α  =  5%).  Penarikan  kesimpulan  dilakukan  dengan  ketentuan,  jika  nilai  signifikansi  >  0,05 maka variance sampel adalah sama. Sebaliknya, jika nilai signifikansi < 0,05 maka variance sampel ada- lah berbeda.
Pada tabel 9 menunjukkan nilai signifikansi 0,008 dan < 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa variance sampel adalah berbeda. Dengan demikian, analisis uji beda t-test harus menggunakan asumsi equal variance not assumed. Pada tabel 9 dapat dilihat nilai signifikansi pada equal variance not assumed adalah 0,999 ( two tail ). Jadi, hipotesis yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan kinerja antara pe- rusahaan yang melakukan diversifikasi berkaitan dengan yang tidak berkaitan, ditolak.
Signifikansi Keterangan Sebelum Transformasi Data 0,001  Tidak terdistribusi normal Setelah Transformasi Data 0,288  Terdistribusi normal

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
Tabel 9. Hasil Pengujian Hipotesis 3 Levene's Test t-test for Equality of for Equality of Means Variances F  Sig . t
Df
Sig. (2- tailed) Equal 7,159  0,008 0,002 178 0,998
R OA variances assumed Equal variance 0,002 34,430 0,999 not assumed

## Sumber: Data diolah

## Pembahasan Perbedaan Kinerja antara Perusahaan Tunggal dan Perusahaan yang Melakukan Diversifikasi
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  kinerja  perus- ahaan tunggal dan kinerja perusahaan yang melakukan diversifikasi usaha. Di samping itu pada ba- gian deskriptif data, terlihat bahwa perusahaan tunggal memiliki nilai rata-rata ROA yang lebih ting- gi dibandingkan perusahaan diversifikasi. Hasil pengujian tersebut sesuai dengan penelitian terdahu- lu  dari  Oyedijo  (2012)  dan  Harto  (2005)  yang  juga  menyebutkan  mengenai  perbedaan  kinerja  yang signifikan dan tingkat rata-rata kinerja perusahaan tunggal yang lebih tinggi. Menurut Harto (2005), hal ini dapat mencerminkan bahwa perusahaan tunggal memiliki kinerja yang lebih baik dibanding- kan  perusahaan  diversifikasi.  Perusahaan  tunggal  dinilai  memiliki  keunggulan  kompetitif  dalam jangka panjang karena berfokus pada kompetensi intinya. Permasalahan maupun alternatif pengam- bilan keputusan dalam perusahaan tunggal juga cenderung lebih sedikit dibandingkan dengan yang timbul pada perusahaan diversifikasi. Proses yang lebih mudah ini menyebabkan perusahaan tunggal lebih  cepat  dalam  melakukan  pengambilan  keputusan  sehingga  menghasilkan  kinerja  yang  lebih baik. Akan tetapi, hasil ini perlu ditafsirkan dengan hati-hati. Kemungkinan penjelasan terhadap hal ini  adalah bahwa sampel  perusahaan  tunggal  hanya  terdiri  dari sekitar  16%  dari total  sampel yang tersedia,  dan  nilai  minimum  dari  keseluruhan    ROA    terdapat    dalam    perusahaan    tunggal,    serta nilai maksimum dari keseluruhan ROA terdapat pada perusahaan  diversifikasi.  Terlebih  lagi  dilihat dari standar  deviasi ROA perusahaan diversifikasi yang lebih rendah, mencerminkan data ROA pada perusahaan diversifikasi lebih tersebar secara merata.

## Pengaruh Diversifikasi Usaha terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  diversifikasi  usaha  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja perusahaan.  Hasil pengujian ini bertentangan dengan hasil penelitian terdahulu oleh Oyedijo (2012) yang menunjukkan bahwa diversifikasi usaha berpengaruh signifikan terhadap kinerja perus- ahaan.  Perbedaan  hasil  penelitian  ini  dapat  disebabkan  karena  perbedaan  wilayah  objek  penelitian dimana objek penelitian saat ini adalah perusahaan di Indonesia, sedangkan objek penelitian Oyedijo (2012)  adalah perusahaan di  Nigeria.  Perbedaan pengaturan strategi yang dipengaruhi  oleh kondisi suatu  Negara,  memungkinkan  adanya  pengaruh  penerapan  strategi  yang  berbeda  terhadap  kinerja yang dihasilkan.
Berkaitan  dengan  kondisi  suatu  Negara,  hasil  penelitian  saat  ini  sesuai  dengan  penelitian  ter-
dahulu yang juga dilakukan  di Indonesia, yaitu  Harto  (2005), Satoto (2009), dan Setionoputri  (200 9). Berikut  ini  adalah  beberapa  alasan  yang  memungkinkan  diversifikasi  usaha  tidak  berpengaruh  ter- hadap kinerja perusahaan:
1. Menurut Satoto (2009), penyebabnya karena ekonomi Indonesia yang masih lemah dan belum stabil  sehingga  menyebabkan  masih  banyak  perusahaan  di  Indonesia  yang  belum  mampu menerapkan  strategi  diversifikasi  secara  optimal.  Selain  itu,  faktor  lain  yang  kurang  men- dukung  penerapan  strategi  diversifikasi  perusahaan  adalah  kemampuan  manajerial,  kurang efisiennya informasi  dan sumber dana,  maupun perubahan  kondisi yang berlangsung  cepat. Penerapan  strategi  yang  tidak  optimal  juga  menyebabkan  strategi  tersebut  belum  mem- berikan pengaruh yang signifikan berupa peningkatan kinerja perusahaan.
2. Diversifikasi dapat memberikan pengaruh yang positif terhadap kinerja perusahaan dan lebih baik  dibandingkan dengan perusahaan tunggal.  Diversifikasi berkaitan dinilai lebih  mampu membawa perusahaan pada kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan diversifikasi tidak berkaitan karena diversifikasi  tidak berkaitan  memiliki  tantangan  manajemen yang lebih be- sar  (David, 2001:265). Berdasarkan  uraian  tersebut, maka  gambar 2.3  menjelaskan mengenai pengaruh  diversifikasi  terhadap  kinerja  perusahaan.  Hipotesis  2  bertujuan  untuk menganalisis  dan  menguji  pengaruh  tingkat  diversifikasi  yang  dilihat  dari  jumlah  segmen usaha  terhadap  kinerja  perusahaan,  dimana  semakin  banyak  jumlah  segmen  yang  menjadi fokus utama sumber penerimaan perusahaan maka kinerja yang diperoleh juga semakin ting- gi. Akan tetapi, gambar 2.3 menjelaskan bahwa tinggi rendah tingkat diversifikasi tidak kon- sisten memberikan pengaruh positif terhadap kinerja.
Adapun  variabel  kontrol  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan  adalah  sebagai berikut:
1. Leverage .  Nilai koefisien yang negatif dari leverage menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif  terhadap  kinerja,  yang  berarti  semakin  tinggi leverage maka  dapat  mengakibatkan turunnya kinerja perusahaan. Menurut Harto (2005), fenomena ini mungkin disebabkan kare- na adanya alokasi modal yang tidak efisien di dalam perusahaan. Secara umum, peningkatan liabilitas perusahaan pada batas tertentu dapat meningkatkan kinerja sepanjang penggunaan- ya  dilakukan secara  efisien  dan fokus  terhadap tujuan perusahaan  untuk  membiayai  proyek yang menjadi kompetensi perusahaan dalam rangka mendapatkan laba.
2. Firm  Size .  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa firm  size berpengaruh  positif  terhadap kinerja perusahaan. Hal ini dapat disebabkan karena firm size menunjukkan besarnya nilai to- tal  aset  suatu  perusahaan  dimana  semakin  besarnya  nilai  tersebut  menandakan  ukuran  pe- rusahaan yang besar pula dan memberikan peluang perusahaan untuk mengelola perusahaan dan memiliki kinerja yang tinggi (Harto, 2005).
3. Firm Age . Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa firm age juga berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan. Hal ini dapat disebabkan karena semakin besar umur perusahaan, berarti semakin  lama perusahaan tersebut beroperasi,  dan  semakin tinggi pula peluang perusahaan tersebut untuk meningkatkan kinerja perusahaan melalui implementasi berbagai strategi kor- porasi berdasarkan pengalaman manajerial yang sudah terlatih (Setionoputri dkk., 2009).
Sedangkan  variabel  kontrol  yang  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan  adalah  sebagai berikut:
1. Likuiditas . Hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  perubahan  yang  terjadi  pada  aset lancar atau liabilitas jangka pendek tidak berpengaruh pada peningkatan kinerja perusahaan. Fenomena  ini  mungkin  saja  disebabkan  karena  perusahaan  sampel  penelitian  selama  tahun 2008-2012 belum menghasilkan laba yang efektif atau memiliki tren fluktuatif yang menurun sehingga  meskipun  tingkat  likuiditas  telah  dijaga  dengan  baik,  tetapi  laba  optimal  belum dicapai oleh perusahaan (Sunarko dan Astuti, 2012).
2. Earning  Growth .  Hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa perubahan  pada  kinerja perusahaan  tidak  berpengaruh  pada  tinggi  rendahnya  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  mungkin disebabkan  karena earning  growth diukur  dengan  menggunakan  perubahan  pada  EPS  dasar perusahaan,  dimana  EPS  diukur  dengan  cara  membagi  laba  bersih  perusahaan  yang  telah dikurangi  dividen  saham  preferen  dengan  rata-rata  tertimbang  jumlah  saham  yang  beredar

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
(Harto,  2005).  Perubahan  pada  jumlah  saham  yang  beredar  atau  nilai  ekuitas,  akan mempengaruhi  nilai  aset.  Akan  tetapi  berdasarkan  persamaan  dasar  akuntansi,  nilai  aset tidak  hanya  dipengaruhi  oleh  nilai  ekuitas  saja.  Perubahan  pada  nilai  kewajiban  juga  dapat mempengaruhi nilai aset. Hal ini memungkinkan terjadinya perubahan pada nilai aset  tidak diikuti  secara  konsisten  oleh  jumlah  saham  yang  beredar  sehingga  menyebabkan pertumbuhan laba juga tidak secara konsisten berpengaruh terhadap ROA.

## Perbedaan Kinerja antara Perusahaan yang Melakukan Diversifikasi Berkaitan dan Tidak Berkaitan
Hasil analisis menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara perusahaan yang melakukan  diversifikasi berkaitan  dan  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  tidak berkai- tan. Hasil pengujian ini bertentangan dengan hasil penelitian oleh Oyedijo (2012) yang menyebutkan terdapat perbedaan yang signifikan antara diversifikasi berkaitan dan tidak berkaitan. Bahkan disebut juga bahwa diversifikasi berkaitan memiliki kinerja yang lebih baik dibandingkan diversifikasi tidak berkaitan. Diversifikasi tidak berkaitan dinilai lebih sulit untuk dilakukan karena lebih besarnya tan- tangan  manajemen  yang  harus  dihadapi,  seperti  saluran  distribusi  yang  memadai,  memiliki  modal serta talenta manajerial, adanya sinergi finansial antara perusahaan yang diakuisisi dan mengakuisisi, dan  sebagainya  (David,  2001).  Perbedaan  hasil penelitian ini dapat disebabkan karena meskipun  di- versifikasi tidak berkaitan memiliki tantangan manajemen yang lebih besar, akan tetapi dalam proses manajemen  strategi  menyebutkan  bahwa  sebelum  suatu  strategi  diterapkan,  pemahaman  dan pengumpulan  informasi  mengenai  kondisi  internal  perusahaan  dan  kondisi  ekternal  yang  ada  di pasar, serta perumusan strategi yang matang perlu dilakukan terlebih dahulu (Ireland dkk., 2009:6). Menurut  Erdorf  dkk.  (2012),  jika  sIstem  pengaturan  dalam  penerapan  strategi  diversifikasi  berjalan dengan  efektif  dan  efisien  maka  seluruh  aktifitas  perusahaan  akan  berjalan  dengan  baik  sehingga mampu  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Oleh  sebab  itu,  baik  menerapkan  diversifikasi  berkaitan ataupun tidak berkaitan, selama proses pemahaman dan pengumpulan informasi, perumusan strate- gi, serta penerapan strategi dilakukan dengan perencanaan serta tindakan yang baik dan benar, maka strategi tersebut dapat membawa perusahaan pada kinerja yang baik pula. Terlebih lagi menurut Sa- toto  (2009),  esensi  utama  pemilihan  strategi  yang  dilakukan  perusahaan  adalah  untuk  mencapai kinerja atau profitabilitas yang optimal.

## SIMPULAN
Berdasarkan analisis dan pembahasan, maka simpulan yang dapat ditarik adalah sebagai berikut: (1)  Antara  kinerja  perusahaan  tunggal  dan  kinerja  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  secara signifikan berbeda. Rata-rata tingkat pengembalian aset perusahaan tunggal yang lebih tinggi menun- jukkan  bahwa  perusahaan  tunggal  memiliki  kinerja  yang  lebih  baik  dibandingkan  dengan  perus- ahaan  yang  melakukan  diversifikasi.  Hal  ini  disebabkan  karena  perusahaan  tunggal  berfokus  pada kompetensi intinya sehingga memiliki keunggulan kompetitif. Di samping itu, alternatif atas perma- salahan bisnis yang lebih sedikit pada perusahaan tunggal menyebabkan proses pengambilan kepu- tusan  lebih  cepat  dan  lebih  mudah  untuk  dilakukan;  (2)  Diversifikasi  usaha  tidak  berpengaruh  ter- hadap kinerja perusahaan.  Terdapat dua  alasan yang  memungkinkan  menjadi penyebab  hal ini  ter- jadi,  yaitu  kondisi  ekonomi  Indonesia  yang  masih  lemah  dan  belum  stabil  sehingga  menyebabkan diversifikasi belum dapat memberikan hasil yang optimal, dan pengaruh setiap tingkat diversifikasi yang  tidak konsisten  memberikan pengaruh  positif  terhadap kinerja.  Adapun  variabel kontr ol yang berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan adalah leverage, firm size, dan firm age . Sedangkan variabel kontrol yang tidak berpengaruh terhadap kinerja  perusahaan adalah likuiditas  dan earning growth dan (3) Tidak terdapat perbedaan secara signifikan antara kinerja perusahaan yang melakukan diversifikasi  berkaitan  dan  perusahaan  yang  melakukan  diversifikasi  tidak  berkaitan.  Keberhasilan suatu strategi  ditentukan  oleh sistem pengaturan  yang dapat berjalan  dengan  efektif  dan  efisien se- hingga  mampu  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Oleh  sebab  itu,  baik  menerapkan  diversifikasi berkaitan ataupun tidak berkaitan, selama proses pemahaman dan pengumpulan informasi, perumu- san  strategi,  serta  penerapan  strategi  dilakukan  dengan  perencanaan  serta  tindakan  yang  baik  dan
benar, maka strategi tersebut dapat membawa perusahaan pada kinerja yang baik pula.
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan  yang  harus  diperhatikan  dalam  menginter- pretasikan hasil analisis, yaitu: (1) Penelitian ini menggunakan satu jenis sektor industri sebagai objek penelitian,  yaitu  sektor  industri  manufaktur  sehingga  hasil  penelitian  tidak  dapat  digeneralisasi dengan  industri  yang  lain;  (2)  Adanya  ketidakseimbangan  jumlah  sampel  baik  antara  perusahaan tunggal dan perusahaan yang melakukan diversifikasi, maupun perusahaan yang melakukan diversi- fikasi  berkaitan  dan  diversifikasi  tidak  berkaitan  menyebabkan  hasil  perbandingan  antara  kinerja kedua  jenis  perusahaan  tersebut  tidak  dapat  ditafsirkan  secara  pasti;  dan  (3)  Pada  pengujian pengaruh  diversifikasi terhadap kinerja,  penelitian ini  tidak membagi kebijakan  diversifikasi  perus- ahaan berdasarkan tingkat diversifikasi seperti yang terlihat pada gambar 2.2, yaitu tingkat diversifi- kasi rendah, tingkat diversifikasi moderat sampai tinggi, dan tingkat diversifikasi sangat tinggi.
Saran dalam mengembangkan dan memperluas penelitian selanjutnya, yaitu (1) Penelitian selan- jutnya  diharapkan  dapat  memperluas  sampel  penelitian  pada  sektor  industri  lain.  Di  samping  itu, perlu dilakukan pembagian berdasarkan masing-masing jenis sektor industri dalam pengujian diver- sifikasi sehingga  dapat  digeneralisasi dengan  hasil pengujian  diversifikasi pada jenis sektor  industri lainnya; (2)  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menemukan suatu pertimbangan  tertentu yang dapat digunakan sebagai dasar untuk memperoleh jumlah sampel yang seimbang sehingga hasil per- bandingan antara kinerja kedua jenis perusahaan dalam penelitian dapat ditafsirkan secara  pasti; dan (3) Penelitian selanjutnya diharapkan dapat membagi perusahaan yang melakukan diversifikasi ber- dasarkan tingkat diversifikasi perusahaan. Hal ini disebabkan karena secara teoritis pengaruh setiap tingkat diversifikasi tidak konsisten  memberikan  pengaruh positif terhadap  kinerja.  Pembagian ber- dasarkan tingkat diversifikasi ini perlu dilakukan agar pengaruh diversifikasi usaha terhadap kinerja perusahaan secara signifikan dapat diketahui.

## REFERENCES
Anthony,  R.  N.,  dan  V.  Govindarajan,  2007, Management Control Systems:  Twelfth  Edition , Singapore:
McGraw-Hill Education. Aulia,  A., 2010, Bersaing di Pasar Luar Negri,
(http://gimbalkurangdarah.wordpress.com/kulyah/bersaing-di-pasar-luar-negri/, diunduh 5 Oktober 2013).
Bauer,  R., A. Schwingenschlogl, dan R. Vetschera, 2003, Diversification in an Artificial Strategy Envi- ronment, Working Paper No. 98, University of Vienna, Austria, Agustus: 1-18.
Beams, F. A., J. H. Anthony, R. P. Clement, dan S. H. Lowensohn, 2012, Advanced Accounting, Eleventh Edition, United States of America: Pearson Education Ltd.
B isnis Indonesia, “Bursa Efek Indonesia, 25 Juni 2013”, Bisnis Indonesia , 26 Juni:18.
Boubaker, A.,  W.  Mensi, dan D.  K.  Nguyen, 2008, More  on Corporate  Diversification, Firm Size and Value Creation, Economics Bulletin , Vol. 7, No. 3, Januari: 1-7.
Daning,  Y., 2009, Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan yang Melakukan Diversifikasi Usaha: Studi Empiris Pada Perusahaan Publik yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), Skripsi Dipub- likasikan , Malang: Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Brawijaya Malang.
David,  R.  D.,  2009, Manajemen  Strategis:  Konsep, Edisi  12,  Buku  1,  Terjemahan  oleh  Dono  Sunardi, 2009, Jakarta: Salemba Empat.
Erdorf, S., T. H. Wendels, N. Heinrichs, dan M. Matz, 2012, Corporate Diversification and Firm Value: A Survey of Recent Literature, Cologne Graduate Scholl in Management, Economics, and Social Sci- ences , Vol. 3, No. 1, Januari: 1-45 Garrison, R. H., E. W. Noreen, dan P. C. Brewer, 2006, Manajerial Accounting, Eleventh Edition, New York: McGraw-Hill Education. Ghozali, I., 2013, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 21 Update PLS Regresi, Edisi 7, Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harto,  P.,  2005,  Kebijakan  Diversifikasi  Perusahaan  dan  Pengaruhnya  Terhadap  Kinerja:  Studi  Em- piris Pada Perusahaan Publik di Indonesia, Simposium Nasional Akuntansi VIII , Solo, September:
297-307.
Hidayat, R., dan H. Budiarto, 2009, Pengaruh Faktor Lingkungan terhadap Strategi dan Kinerja

## ANALISIS PERBEDAAN KINERJA DAN PENGARUH DIVERSIFIKASI USAHA TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OLEH: LIM, LINDRAWATI dan DWIJAYANTI
Industri Manufaktur di Jawa Timur, Jurnal Ilmiah Semesta Teknika , Vol. 12, No. 1, Mei: 10-20. Indraswari, R., 2010, Pengaruh Status Internasional, Diversifikasi Operasi dan Legal Origin Terhadap Manajemen  Laba  (Studi  Perusahaan  Asia  yang  Terdaftar  Di  NYSE), Simposium  Nasional Akuntansi XIII , Purwokerto , Oktober: 1-21. Ikatan Akuntan Indonesia (IAI), 2012, Standar Akuntansi Keuangan , Jakarta: Ikatan Akuntan Indonesia. Ireland, R.  D.,  R.  E.  Hoskisson,  dan  M.  A.  Hitt,  2009, The Management  of  Strategy:  Concept  and  Cases ,
Canada: Nelson Education, Ltd.
Jensen, M. C., dan W. H. Meckling, 1976, Theory of the Firm: Manajerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, Journal of Financial Economics , Vol. 3, No.4, Oktober: 305-360.
Mintarti, S., 2012, Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Daerah Air Minum Kota Samarinda, Forum Ekonomi , Vol. 15, No. 2, Juli: 69-80.
Obinne, U. G., A. W. Uchenna, U. J. Nonye, dan U. D. Okelue, 2012, Impact of Corporate Diversifica- tion on the Market Value of Firms: A study of Deposit Money Banks Nigerian, European Journal of Business and Management , Vol. 4, No. 8, Juli: 47-56.
Oyedijo,  A.,  2012,  Effect  of Product – Market  Diversification  Strategy  on Corporate Financial  Perfor- mance and Growth: An Empirical Study of Some Companies in Nigeria, American International Journal of Contemporary Research , Vol. 2, No. 3, Maret: 199-210.
Patrisia, D., 2007, Diversifikasi dan Nilai Perusahaan dalam Perspektif Teori Keagenan, Disertasi Pas- casarjana Dipublikasikan , Jogjakarta: Universitas Gadjah Mada.
Riduwan, A., 2010, Semiotika Laba Akuntansi: Studi Kritikal-Posmodernis Derridean, Jurnal Akuntan- si dan Keuangan Indonesia , Vol. 7, No. 1, Juni: 38-60 Ruky, A., 2002, Sistem Manajemen Kinerja , Jakarta: Gramedia Pustaka Utama. Satoto,  S. H., 2009, Strategi Diversifikasi Terhadap Kinerja Perusahaan, Jurnal Keuangan dan Perbankan , Vol. 13, No. 2, Mei: 280-287.
Setionoputri, A., C. Meiden,  dan D. Siagian, 2009,  Pengaruh  Diversifikasi  Korporat  Terhadap Excess Value Perusahaan Manufaktur, Perdagangan Grosir dan Eceran, serta Properti Real Estat ya ng Terdaftar di BEI Tahun 2005-2007, Skripsi Dipublikasikan , Jakarta: Institut Bisnis dan Informatika Indonesia.
Shen, H., D. Wang, dan Z. Su, 2011, Diversification and Firm Performance in China, African Journal of Business Management , Vol. 5, No. 27, November: 10999-11004.
Siagian, S., 2002, Manajemen Sumber Daya Manusia , Jakarta: Bumi Aksara. Subramanyam,  K.  R.,  dan  J.  J.  Wild, 2009, Financial Statement Analysis:  Tenth  Edition ,  USA:  McGraw- Hill Companies.
Sunarko,  M.  R.,  dan  D.  S.  P.  Astuti,  2012,  Rasio  Keuangan  dan  Kinerja  Perusahaan, Ejournal  Unisri , Vol. 24, No. 1, Agustus: 101-109.
Syaichu,  M.,  2006,  Merger  dan  Akuisisi:  Alternatif  Meningkatkan  Kesejahteraan  Pemegang  Saham, Jurnal Studi Manajemen dan Organisasi , Vol. 3, No. 2, Juli: 59-68. Wiliam, 2008,  Hubungan  Likuiditas  Dengan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan:  Survey  pada  Be- berapa Perusahaan Industri Semen yang Terdaftar di BEJ, Skripsi Dipublikasikan , Bandung: Uni- versitas Widyatama.
Yuskal, R., 2012, Proses Manajemen Strategi, (http://rekkiyuskal.blogspot.com, diunduh 17 Oktober 2013).