## Jurnal Buana Akuntansi
Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Firm's Value Pada Perusahaan Yang Melakukan IPO Di Tahun 2018
1 Rudy 1 Dosen Akuntansi, STIE Bisnis Indonesia, Jakarta Selatan, Indonesia
e-mail: rudy@stiebi.ac.id
Abstrak . Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  likuiditas  dan profitabilitas perusahaan terhadap firm's value . Firm's value diukur dengan pendekatan price-to  book  value (PBV).  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  melakukan initial  public  offerings (IPO)  pada  tahun  2018.  Penentuan  sampel  dilakukan  dengan teknik purposive  sampling .  Metode  analisis  menggunakan  analisis  statistik  inferensial dengan  regresi linear berganda menggunakan program SPSS 23.00 for Windows. Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  likuiditas  dan  profitabilitas  perusahaan berpengaruh  signifikan  secara  simultan  terhadap firm's  value .  Hasil  pengujian  secara parsial  menunjukkan  bahwa  likuiditas  perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap firm's value sementara profitabilitas perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap firm's value .

## 1. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Fenomena  saat  ini firm's  value merupakan  hal  yang  penting  bagi  perusahaan yang  sahamnya go public dengan  penetapan  harga  perdana  berdasarkan  harga saham melalui initial public offerings (IPO). Sejak bergabungnya Indonesia dalam Masyarakat  Ekonomi  ASEAN  (MEA)  pada  tahun  2016  se  Asia  Tenggara  dan tantangan Revolusi Industri 4.0 dengan menyelaraskan peta jalan  sektor-sektor industri  yang  menjadi  fokus  dalam Making  Indonesia  4.0 (Kementerian Perindustrian  Republik  Indonesia,  2018).  Sejak  BEI  mengalami  privatisasi  di tahun 1992, sepanjang tahun 2018 hingga awal November 2018 50 (lima puluh) emiten baru yang menjadi rekor pencatatan saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) (Wareza,  2018).  Kinerja  untuk  mengukur  kesehatan  keuangan  dalam  konteks moneter dapat digunakan untuk membandingkan kinerja perusahaan di dalam industri  atau  lintas  sektor  industri  tertentu.  Minat  emiten  pada  IPO  didorong oleh  kondisi  ekonomi  nasional  dan  global  yang  baik  serta  mendukungnya kebijakan moneter seperti suku bunga yang rendah agar investor mengalihkan investasi dari Pasar Uang ke Pasar Modal (Hendrayana, 2018).
Likuiditas  menurut  Fred  Weston  (Kasmir,  2016,  hal.  129)  rasio  yang menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  (utang) jangka  pendek,  jika  perusahaan  ditagih  maka  akan  mampu  membayar  utang khususnya yang telah jatuh tempo. Semakin tinggi rasio ini maka semakin besar

## Jurnal Buana Akuntansi
penjaminan aset lancar terhadap hutang lancar yang berimplikasi pada nilai aset lancar  yang  hanya  digunakan  untuk  menjamin  hutang  jangka  pendek  suatu perusahaan (Horne, 2012, hal. 167).
Penelitian  ini  dilatarbelakangi  oleh  studi  pada  perusahaan  yang listing di  BEI antara  lain:  (1);  studi  pada  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk  mengetahui  pengaruh  rasio  likuiditas dan  rasio  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  tahun  2012-2014  yang menggunakan variabel current ratio, quick ratio dan net profit margin (CR, QR dan NPM), variabel ROA dan ROE serta Tobins'Q dengan melibatkan 37 perusahaan (Putri, Zahroh, & Endang N.P., 2016); (2) studi pada perusahaan perbankan yang terdaftar  di  BEI  untuk  mengetahui  dan  memformulasi  rekomendasi  pengaruh profitabilitas,  struktur  modal  dan  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  pada bank yang go-public periode tahun 2011–2014 yang menggunakan variabel ROE, DER dan LDR serta PBV dengan melibatkan 30 jumlah sampel (Lubis, Sinaga, & Sasongko,  2017);  dan  (3)  studi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Indeks  Saham  Syari'ah  Indonesia  (ISSI)  untuk  mengetahui  mengetahui pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  dengan kebijakan  dividen  sebagai  pemoderasi  periode  2014-2016  yang  menggunakan variabel  ROA  dan cash  ratio (CR)  dan price-to  book  value melibatkan  13 perusahaan (Dayanti, 2018).
Ketiga hasil penelitian di atas memiliki beberapa keterbatasan, yaitu: (1) masih terdapat  hasil  penelitian  yang  tidak  konsisten;  (2)  penggunaan  model pengukuran rasio profitabilitas menggunakan beberapa rasio keuangan; dan (3) subjek  penelitian  tidak  melibatkan  perusahaan-perusahaan  yang  melakukan penawaran saham perdana (IPO) sebagai starting-point pengukuran firm's value bagi perusahaan publik.

## Tujuan khusus penelitian
Tujuan  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  secara  langsung pengaruh  likuiditas  dan  profitabilitas  perusahaan  terhadap firm's  value pada perusahaan yang melakukan initial public offerings (IPO) di tahun 2018.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA
Rasio  likuiditas  adalah  salah  satu  rasio  yang  mengacu  pada  kemampuan  suatu perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan  jangka  pendeknya.  Rasio  lancar digunakan yang mengukur aset lancar yang tersedia untuk memenuhi kewajiban lancar (Subramanyam, 2014, hal. 36). Likuiditas berbanding terbalik dengan profitabilitas yaitu peningkatan likuiditas biasanya diikuti dengan penurunan profitabilitas karena adanya kelebihan  aset  produktif  yang  tidak  dimanfaatkan  oleh  perusahaan,  maka  diperlukan pengelolaan  kebijakan  modal  kerja  yang  optimal  supaya  perusahaan  tetap  likuid  dan tidak  terganggu  pada  profitabilitasnya  (Horne,  2012).  Membandingkan  kas  dan  aset- aset yang dapat diubah dalam bentuk kas pada tahun dimana kewajiban jatuh tempo dan  akan  dibayar  pada  tahun  itu  juga.  Rumus current ratio dapat  dinyatakan  sebagai berikut:

## Jurnal Buana Akuntansi
q = ( EMV + D )
( EBV + D)
PBV = Price Market per Share

## Book Value per Share

## (Subramanyam, 2014, hal. 546)
Rasio  profitabilitas  adalah  salah  satu  rasio  yang  memiliki tujuan  dan  manfaat  bagi  pihak eksternal  perusahaan.  Tujuan  penggunaan  rasio  profitabilitas  bagi  perusahaan  maupun pihak  luar  perusahaan  yaitu:  (1)  mengukur  atau  menghitung  laba  yang  diperoleh perusahaan  dalam  satu  periode  tertentu;  (2)  menilai  posisi  laba  perusahaan  tahun sebelumnya dengan tahun sekarang; (3) menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu; dan  (4)  menilai  besarnya  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri  (Kasmir,  2016, hal. 196).

## (Kasmir, 2016, hal. 201)
Nilai  perusahaan  adalah  rasio  dari  nilai  pasar  dari  aset  perusahaan  (Kumar, 2016,  hal.  197).  Salah  satu  pengukuran  untuk  melihat  nilai  perusahaan menggunakan Tobin's Q . Tobin's Q dihitung dengan membandingkan rasio nilai pasar saham perusahaan dengan nilai buku entitas perusahaan.
Keterangan: q = nilai perusahaan EMV = (nilai pasar ekuitas) yaitu closing price saham x jumlah saham yang beredar D = nilai buku dari total utang EBV  = nilai buku ekuitas dari total aset (Weston & Copeland, 2010, hal. 244)
Nilai  perusahaan  juga  dapat  diukur  menggunakan  pendekatan  analisis  rasio berdasarkan  nilai  pasar  ( market value )  yang  terdiri  dari price earnings ratio (PER), price  book  value  ratio (PBVR), market  book  ratio (MBR), dividend  yield  ratio ,  dan dividend payout ratio (Brigham & Houston, 2014, hal. 150) Penelitian ini mengukur nilai perusahaan dengan rasio price book value (PBV). Pengukuran rasio ini menjadi sangat  penting  bagi  investor  untuk  menentukan  strategi porfolio di  pasar  modal (Mayogi & Fidiana, 2016). PBV
dapat  dihitung  dengan  harga  pasar  saham  terhadap  nilai  buku  setiap  lembar saham dengan rumus sebagai berikut:
(Brigham & Houston, 2014)
= Laba Bersih Total Aset Return on Asset CR = Current Assets Current Liabilites

## Jurnal Buana Akuntansi
Kerangka Pemikiran
FIRM'S VALUE
Gambar 2 . Model Penelitian

## Hipotesis Penelitian
H1 = Likuiditas Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Firm's Value H2 = Profitabilitas Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Firm's Value

## 3. METODE PENELITIAN

## Subjek penelitian
Subjek  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) yang melakukan initial public offerings (IPO).

## Jenis dan sumber data
Data yang dikumpulkan adalah data primer dan sekunder. Data primer adalah adalah  responden  individu,  kelompok  fokus,  dan  panel  yang  secara  khusus ditentukan oleh peneliti dan di mana pendapat mereka terkait persoalan tertentu dapat  dicari  dari  waktu  ke  waktu,  atau  sumber  yang  tidak  begitu  jelas  seperti majalah atau buku-buku lama. Data  sekunder adalah data yang diperoleh  dari sumber  sekunder,  misalnya,  catatan  atau  dokumentasi  perusahaan,  publikasi pemerintah,  analisis  industri  yang  diberikan  oleh  media, web ,  internet  dan lainnya (Sekaran & Bougie, 2017, hal. 130).”

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  melakukan initial public offerings (IPO)  yaitu  sebanyak  56  perusahaan.  Teknik  pemilihan  sampel menggunakan  metode purposive  sampling dengan  kriteria:  (1)  perusahaan melakukan IPO di tahun 2018; dan (2) memiliki akses data lengkap selama tahun 2018.
X1. Likuiditas Perusahaan X2. Profitabiltias Perusahaan

## Jurnal Buana Akuntansi
Kode Table 1 . Sampel Penelitian
Nama Perusahaan Tanggal IPO Emiten LCKM PT LCK Global Kedaton, Tbk. 16-Jan-2018 BOSS PT Borneo Olah Sarana Sukses, Tbk. 15-Feb-2018 HELY PT Jaya Trishindo, Tbk. 27-Mar-2018 JSKY PT Sky Energy Indonesia, Tbk. 28-Mar-2018 INPS PT Indah Prakasa Sentosa, Tbk. 06-Apr-2018 TDPM PT Tridomain Perfomance Materials, Tbk. 09-Apr-2018 GHON PT Gihon Telekomunikasi Indonesia, Tbk. 09-Apr-2018 DFAM PT Dafam Property Indonesia, Tbk. 27-Apr-2018 NICS PT Charnic Capital, Tbk. 02-Mei-2018 BTPS PT Tabungan Pensiun Nasional Syariah, Tbk. 08-Mei-2018 SPTO PT Surya Pertiwi, Tbk. 14-Mei-2018 PRIM PT Royal Prima, Tbk. 15-Mei-2018 HEAL PT Medikaloka Hermina, Tbk. 16-Mei-2018 PZZA PT Guna Timur Raya Kencana, Tbk. 23-Mei-2018 TRUK PT Asuransi Tugu Pratama Indonesia, Tbk. 23-Mei-2018 TUGU PT Sarimelati Kencana, Tbk. 23-Mei-2018 KPAL PT Steadfast Marine, Tbk. 08-Jun-2018 SWAT PT Sriwahana Adityakarta, Tbk. 08-Jun-2018 MSIN PT MNC Studios International, Tbk. 08-Jun-2018 TNCA PT Trimuda Nuansa Citra, Tbk. 28-Jun-2018 MAPA PT MAP Aktif Adiperkasa, Tbk. 05-Jul-2018 TCPI PT Transcoal Pacific, Tbk. 06-Jul-2018 BPTR PT Batavia Prosperindo Trans, Tbk. 09-Jul-2018 RISE PT Jaya Sukses Makmur Sentosa, Tbk. 09-Jul-2018 IPCC PT Indonesia Kendaraan Terminal, Tbk. 09-Jul-2018 POLL PT Pollux Properti Indonesia, Tbk. 11-Jul-2018

## Jurnal Buana Akuntansi
NUSA PT Sinergi Megah Internusa, Tbk. 12-Jul-2018 MGRO PT Mahkota Group, Tbk. 12-Jul-2018 NFCX PT NFC Indonesia, Tbk. 12-Jul-2018 FILM PT MD Pictures, Tbk. 07-Agus-2018 ANDI PT Andira Agro, Tbk. 16-Agus-2018 LAND PT Trimitra Propertindo, Tbk. 23-Agus-2018 MOLI PT Madusari Murni Indah, Tbk. 30-Agus-2018 DIGI PT Arkadia Digital Media, Tbk. 18-Sept-2018 PANI PT Pratama Abadi Nusa Industri, Tbk. 18-Sept-2018 CITY PT Natura City Development, Tb 28-Sept-2018 SAPX PT Satria Antaran Prima, Tbk. 03-Okt-2018 SURE PT Super Energy, Tbk. 05-Okt-2018 KPAS PT Cottonindo Ariesta, Tbk. 05-Okt-2018 MPRO PT Propertindo Mulia Investama, Tbk. 09-Okt-2018 HKMU PT HK Metals Utama, Tbk. 09-Okt-2018 GOOD PT Garudafood Putra Putri Jaya, Tbk. 10-Okt-2018 DUCK PT Jaya Bersama Indo, Tbk. 10-Okt-2018 SKRN PT Superkrane Mitra Utama, Tbk. 11-Okt-2018 YELO . PT Yelooo Integra Datanet, Tbk. 29-Okt-2018 CAKK PT Cahayaputra Asa Keramik, Tbk. 31-Okt-2018 SATU PT Kota Satu Properti, Tbk. 05-Nov-2018 SOSS PT Shield On Services, Tbk. 06-Nov-2018 DEAL PT Dewata Freight International, Tbk. 09-Nov-2018 POLA PT Pool Advista Finance, Tbk. 16-Nov-2018 DIVA PT Distribusi Voucher Nusantara, Tbk. 27-Nov-2018 LUCK PT Sentral Mitra Informatika, Tbk. 28-Nov-2018 SOTS PT Satria Mega Kencana, Tbk. 10-Des-2018 URBN PT Urban Jakarta Propertindo, Tbk. 10-Des-2018 ZONE PT Mega Perintis, Tbk. 12-Des-2018 PEHA PT Phapros, Tbk. Jumlah 26-Des-2018 56
(Sumber: Data BEI, 2018)

## Metode Analisis Data
Metode analisis data dalam penelitian ini menggunakan teknik regresi linear berganda. Pengujian  ini  mensyaratkan  setelah  model  regresi  yang  diajukan  lolos  dari  pengujian asumsi  klasik  melalui  analisis  persamaan  regresi  berganda,  koefisien  determinasi  (R Square ),  uji  hipotesis  melalui  uji  simultan  (Uji-F),  dan  uji  signifikansi  parameter individual (Uji-t). Adapun persamaan regresi berganda dirumuskan sebagai berikut: Y = α + β 1.X1 + β 2.X2 + è
Keterangan :
Y
: Firm's Value α :  Konstanta β 1- β 2 : Koefisien regresi masing-masing variabel independen X1 : Likuiditas Perusahaan X2 : Profitabilitas Perusahaan è : Faktor
Penganggu

## Jurnal Buana Akuntansi

## 4. Hasil dan Pembahasan
Penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi linier berganda untuk menghindari bias  dalam  interpretasi  data  yang  dapat  mempengaruhi  data  lainnya  terlebih  dahulu dilakukan
screening data  untuk  mendeteksi  adanya outlier .  Menurut  Hair  (1998)  untuk  kasus sampel kecil (kurang dari 80), maka standar skor dengan nilai ≥ 2,5 dinyatakan outlier (Ghozali, 2017, hal. 41). Hasil seleksi terhadap 54 (lima puluh empat) perusahaan yang menjadi  anggota  dari  populasi,  dimana:  (1)  2  perusahaan  dieliminasi  karena  tidak memiliki data lengkap yang digunakan untuk objek penelitian yaitu PT Jaya Trishindo, Tbk. dan PT Sky Energy Indonesia, Tbk.; dan (2) 3 data observasi memiliki Z- score yang lebih besar dari 2,5.
Tabel 2 Nilai Skor Outlier Observasi ke-      Kode Emiten        Nama Variabel Z- Score 7 NICK ZX1 6,65161117063084 27 NFCX ZX2 5,06996275078648 36 SURE ZY 4,60722392087365
(Sumber: Data Diolah SPSS 23.00, 2018)
Oleh  karena  kedua  faktor  di  atas,  data  tersebut  dikeluarkan  dari  penetapan  sampel awal.  Dengan  demikian,  jumlah  data  sampel  yang  akan  diolah  pada  pengujian selanjutnya berjumlah 51 perusahaan.

## 4.1. Statistik Deksriptif

## Tabel 3 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation Likuiditas Perusahaan 51 ,1 17,2 3,148 3,3524 Profitabilitas Perusahaan 51 ,01 2,19 ,3307 ,37486 Firm's Value 51 ,10 32,90 5,4229 6,12098 Valid N (listwise) 51
(Sumber: Output SPSS 23.00, 2018)
Hasil  statistik  deskriptif  menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas  perusahaan  (X1) memiliki  nilai  interval  terendah  dan  tertinggi  pada  0,1  dan  17,2  kali  dengan  rata-rata 3,148  kali,  artinya  kas  dan  aset-aset  yang dapat diubah  dalam  bentuk  kas  pada tahun 2018  memiliki  tingkat  likuiditas  yang  baik.  Hasil  statistik  deskriptif  menunjukkan bahwa  variabel  profitabilitas  perusahaan  (X2)  memiliki  nilai  interval  terendah  dan tertinggi  pada  0,01  dan  2,19  kali  dengan  rata-rata  0,3307  persen,  artinya  tingkat pengembalian  laba  bersih  atas  rata-rata  keseluruhan  aset  yang  dimiliki  perusahaan cukup tinggi yaitu 33,07 persen. Hasil statistik deskriptif menunjukkan bahwa variabel

## Jurnal Buana Akuntansi
firm'v  value (Y)  dengan  proksi price-to  book  value untuk  mengukur  nilai  perusahaan memiliki nilai rata-rata sebesar 5,4229 dengan nilai interval terendah dan tertinggi pada 0,10  dan  32,90.  Nilai  rata-rata  PBV  perusahaan  5,4229  dengan  standar  deviasi  sebesar 6,12098,  hal  ini  dapat  dipahami  bahwa  variasi  data  pada  sampel  perusahaan  yang diteliti  juga  cukup  besar  (nilai  mean  dibandingkan  dengan  nilai  standar  deviasi  lebih besar dari 30%).

## 4.2. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik dilakukan melalui beberapa tahapan sebagai berikut:

## 4.2.1. Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan dengan analisis statistik non-parametrik melalui uji One- Sample Kolmogorov-Smirnov (K/S) dengan kriteria penerimaan hipotesis berikut ini:
 H0: Nilai signifikansi (Asymp. Sig 2- tailed > α, maka data residual berdistribusi normal; dan
 Ha: Nilai signifikansi (Asymp. Sig 2- tailed < α, maka data residual tidak berdistribusi normal (α = 5%)
Tabel 4 Hasil Uji Normalitas Unstandardized
Residual
Jumlah Sampel (n)
Nilai Kolmogorov- Smirnov Z Asymp. Sig 2- tailed 51 1,516 0,020

## Jurnal Buana Akuntansi
Ln_Y = α + β 1.Ln_X1 + β 2. Ln_X2 + è
Besaran nilai Kolmogorov-Smirnov Z untuk variabel firm's value adalah sebesar 1,516 dan Asymp.  Sig  (2-tailed)  sebesar  0,020  adalah  signifikan  sehingga  H 0 ditolak  (p  <  0,05). Dengan demikian, hasil uji normalitas data pada penelitian ini dapat disimpulkan bahwa data  berasal  dari  populasi  yang  tidak  berdistribusi  normal.  Hasil  Output  SPSS  23.00 menunjukkan bahwa firm's value memiliki tampilan histogram yang cenderung menceng ke kiri ( positive skewness ) (Ghozali, 2017, hal. 34).
(Sumber: Output SPSS 23.00, 2018) Gambar 2 . Histogram Uji Normalitas
Untuk  Permasalahan  normalitas  dapat  diatasi  dengan  memberikan  alternatif  bentuk transformasi  data  dengan  mengubah  model  regresi  menjadi  semi-log  dalam  bentuk logaritma natural menjadi persamaan regresi baru sebagai berikut:
Setelah dilakukan pengujian kembali Kolmogorov-Smirnov (K/S), dapat diketahui besarnya
unstandardized residual :

## Tabel 5 Hasil Uji Normalitas
Unstandardized Residual
Jumlah Sampel (n)
Nilai Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig 2- tailed (Sumber: Data Diolah SPSS 23.00, 2018) 51 0,83 7 0,48 5
Hasil uji Kolmogorov-Smirnov setelah dilakukan transformasi data diperoleh besaran nilai Kolmogorov-Smirnov Z untuk variabel Ln_Y, Ln_X1 dan Ln_X2 adalah sebesar 0,837 dan Asymp.  Sig  (2-tailed)  sebesar  0,485  adalah  tidak  signifikan  sehingga  H 0 diterima  (p  > 0,05). Oleh karena itu, data residual telah memenuhi asumsi berdistribusi normal.

## Jurnal Buana Akuntansi
4.2.2. Uji Heteroskedastisitas
(Sumber: Output SPSS 23.00, 2018) Gambar 3 . Grafik Scatterplots
Grafik scatterplot dari variabel Firm's value yang ditransofmasikan ke dalam bentuk semi log menghasilkan sebaran titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 dan sumbu Y,  yang  berarti  model  dalam  penelitian  ini  terbebas  dari  heteroskedastisitas  antar variabel penelitian.
4.2.3. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dilakukan  dengan  melihat  besaran  nilai tolerance dan  VIF  ( varian inflated factor )  dengan  persyaratan  bahwa  nilai Tolerance <  0,10  atau  sama  dengan  nilai VIF > 10.
Tabel 6 Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Independen Nilai Tolerance VIF Ln_X1 0,900  1,1010 Ln_X2 0,990 1,1010
(Sumber: Data Diolah SPSS 23.00, 2018)
Nilai tolerance pada variabel Ln_X1 dan Ln_X2 lebih besar (>) daripada 0,1 dan nilai VIF lebih  kecil  (<)  daripada  10  yang  berarti  model  regresi  terbebas  dari  masalah multikolonieritas antar variabel independen.

## Jurnal Buana Akuntansi
4.2.4. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 7 Rangkuman Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model R R 2 Adjusted R 2 SE of the Estimate 1 0,347  0,121 0,084 1,04398
(Sumber: Data Diolah SPSS 23.00, 2018)
Nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )  diperoleh  sebesar  0,121  yang  berarti  12,1  persen perubahan  dari  variabel  Ln_Y  dijelaskan  oleh  variasi  variabel  Ln_X1  dan  Ln_X2, sedangkan  sisanya  87,9  persen  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diikutsertakan dalam penelitian ini.
4.2.5. Uji ANNOVA
Tabel 8 Rangkuman Hasil Uji-F Model df1 df2 F- hitung Probabilitas Signifikansi 1 2          48         3,296 0,046
(Sumber: Data Diolah SPSS 23.00, 2018)
Tabel  8  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai  F-hitung  sebesar  3,296  dengan probabilitas signifikansi yang lebih kecil (<) dari alpha 5%, yaitu 0,046, sehingga menolak H 0 . Variabel  Ln_X1 dan  Ln_X2 yang merupakan hasil tranformasi dari likuiditas perusahaan dan profitabilitas perusahaan secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Firm's value .
4.2.6. Uji Signifikansi Parameter Individual Tabel 9 Rangkuman Hasil Uji-t Model β Sig.  Keputusan 1 (Constant) Ln_X1 1,737 -0,094 0,000 0,496 H 1 ditolak
Vol 4 No 1 ISSN 2528-1119 E-ISSN 2580-5452 Ln_X2 0,307 0,015 H 2 diterima
(Sumber: Data Diolah SPSS 23.00, 2018)
Hasil dari pengujian signifikansi parameter individual dituangkan pada persamaan regresi berganda sebagai berikut:
LN_Y = 1,737 – 0,094Ln_X1 + 0,307Ln_X2 + è Constant :  1,737.  Artinya  rata-rata  kontribusi  variabel  independen  selain  Ln_X1      dan Ln_X2 juga memberikan dampak positif terhadap nilai Ln_Y.
Ln_X1  :  -0,094.  Artinya  Ln_X1  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  Ln_Y,  jika  terjadi kenaikan  Ln_X1  sebesar  1  (satu)  kali  dan  variabel  independen  lainnya  bernilai  tetap, maka Ln_Y akan mengalami penurunan sebesar 9,4.
Ln_X2  :  0,307.  Artinya  Ln_X2  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  Ln_Y,  jika    terjadi kenaikan Ln_X2 sebesar 1 (satu) persen dan variabel independen lainnya bernilai tetap, maka Ln_Y akan mengalami peningkatan sebesar 30,7 persen.

## 4.3. Pembahasan
Pengaruh likuiditas perusahaan terhadap firm's value menghasilkan probabilitas signifikansi sebesar 0,496 > 0,05 yang artinya likuiditas perusahaan yang tidak signifikan terhadap firm's value . Hasil penelitian hipotesis pertama mendukung penelitian yang tidak membuktikan  pengaruh  CR  terhadap  nilai  perusahaan  (Putri,  Zahroh,  &  Endang  N.P., 2016;  Lubis,  Sinaga,  &  Sasongko,  2017)  dan  mengkonfirmasi  temuan  pengaruh  negatif likuiditas terhadap nilai  perusahaan (Dayanti, 2018). Pengaruh profitabilitas perusahaan terhadap firm's  value menghasilkan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,015  <  0,05  yang artinya profitabilitas perusahaan signifikan terhadap firm's value . Hasil penelitian hipotesis kedua mendukung penelitian yang membuktikan pengaruh ROA dan ROE terhadap nilai perusahaan  (Putri,  Zahroh,  &  Endang  N.P.,  2016;  Lubis,  Sinaga,    &    Sasongko,  2017) sedangkan  bertolak  belakang  yang  tidak  signifikan  terhadap    nilain  perusahaan (Dayanti, 2018)

## 5. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  data  dan  pembahasan  dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap firm's  value sementara  profitabilitas  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap firm's value .

## Daftar Pustaka
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2014). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Dayanti.  (2018). Pengaruh  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kebijakan  Dividen  Sebagai  Pemoderasi. Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis.  Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Ghozali, I. (2017). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program: IBM SPSS 23 (VIII  ed.). Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Hendrayana,  W.  (2018,  Desember  08). Kinerja  Saham  IPO  DI  Tahun  2018 .  Retrieved Nopember 11, 2018, from
https://www.infovesta.com/index/article/articleread;jsessionid= 76821D5F27B83D6ECA294AB14A9B8863.NGXB/d2effb67-40a1-41ae-9d0f-
43b8664b944c
Horne, J. G. (2012). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Kasmir,
D. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. (2018). Pemerintah Keluarkan 10 Jurus  Jitu Hadapi Revolusi  Industri 4.0. Retrieved Oktober 22, 2019, from
https://kemenperin.go.id/artikel/19169/Pemerintah-Keluarkan-10-Jurus-Jitu- Hadapi- Revolusi-Industri-4.0
Kumar, R. B. (2016). Valuation of Indian Companies – An Analytical Perspective. Asian- Pasific Journal of Management Research and Innovation, 4 (1), 93-104.
Lubis,  I.  L.,  Sinaga,  B.  M.,  &  Sasongko,  H.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,    Struktur Modal,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Aplikasi  Bisnis  dan Manajemen, 3 (3), 458-465.
Mayogi, D., & Fidiana. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Kebijakan Utang terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 5 (1), 1-18.
Putri,  R.  H.,  Z.  Z.,  &  Endang  N.P.,  M.  G.  (2016).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  dan  Rasio Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Sektor Industri Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2012-2014). Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB), 38 (2), 38-45.
Sekaran, U., & Bougie, R. (2017). Metode Penelitian untuk Bisnis Pendekatan Pengembangan- Keahlian (6 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Subramanyam,  K.  (2014). Financial  Statement  Analysis (11th  International  Edition  ed.). New York: McGraw-Hill. Wareza,  M.  (2018,  November  09). Rekor!  Dalam  Setahun  Lebih  50  Perusahaan  IPO  pada 2018. Retrieved Oktober 22, 2019, from CNBC Indonesia: https://www.cnbcindonesia.com/ market/20181109125101-17-41373/rekor-dalam-
setahun- lebih-50-perusahaan-ipo-pada-2018. Weston, J. F., & Copeland, T. E. (2010). Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Kabupaten Klungkung’, E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , vol. 14, no. 2, 2016.
[1] C. Cadbury, Report of the Committee on the Financial Aspects of orporate Governance . London: Gee and Co, 1992.
[2] Komite Nasional Kebijakan Governance, ‘Pedoman Umum Good Corporate Governance’. Komite Nasional Kebijakan Governance, 2006.
Vol 4 No 1
ISSN 2528-1119 E-ISSN 2580-5452
[3] Deputi Bidang Pengawasan, Peraturan Deputi Bidang Pengawasan Kementerian Koperasi dan Usaha Kecil dan Menengah Republik Indonesia No. 6 tentang Pedoman Penilaian Kesehatan Koperasi Simpan Pinjam dan Unit Simpan Pinjam Koperasi . Jakarta: Kementerian Koperasi dan Usaha Kecil dan menengah, 2016.
[4] U. Sekaran, Research Methods for Business (Metode Penelitian untuk Bisnis) , 1st ed. Jakarta: Salemba Empat, 2006.
[5] I. Ghozali and H. Latan, Partial Least Squares: Konsep, Teknik dan Aplikasi Menggunakan Program SmartPLS 3.0 untuk Penelitian Empiris , 2nd ed. Semarang: Universitas Diponegoro, 2015.
[6] R. E. Dasuki, ‘Kajian Good Corporate Governance Pada Koperasi Simpan Pinjam Dan Pembiayaan Syariah’, Festival Riset Ilmiah Manajemen dan Akuntansi , Bandung, pp. 739–755, 2018.
[7] I. Ghozali, Structural Equation Modeling: Metode Alternatif dengan Partial Least Square (PLS) . Semarang: Universitas Diponegoro, 2008.