Jurnal Ekombis Review – Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis Available online at : https://jurnal.unived.ac.id/index.php/er/index DOI: https://doi.org/10.37676/ekombis.v10iS1

## Analisis Kinerja Keuangan Berdasarkan Metode economic value added (EVA) Pada PT. Surya Citra Media. Tbk
Eva Susanti , Msy. Mikial , Ima Andriyani,  Azmir Ferdinansyah Faculty of Economic, Universitas Tridinanti Palembang Email: 1) evalinggau83@yahoo.co ; 2) masayu_mikial@univ-tridinanti.ac.id ;
3) ima_andriyani@univ-tridinanti.ac.id ; 4) azmir_ferdinansyah@univ-tridinanti.ac.id

## How to Cite :
Susanti, E., Mikial, M., Andriyani, I., Ferdinansyah, A. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Berdasarkanmetode Economic  Value  Added  (EVA)  Pada  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk.  EKOMBIS  REVIEW:  Jurnal  Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 10(S1). DOI: https://doi.org/10.37676/ekombis.v10iS1 ARTICLE HISTORY Received [28 Februari 2022] Revised [2 Maret 2022]
Accepted [21 Maret 2022]

## ABSTRAK
Studi ini bertujuan untuk mengukur dan mengetahui kinerja keuangan di PT Surya Citra Media, Tbk dengan menggunakan metode Economic Value Added (EVA)  untuk  periode  2016  -  2020.  Studi  ini  menggunakan  penelitian  ini menggunakan  metode  analisis  deskriptif  yang  bertujuan  untuk  memberikan gambaran  tentang  kinerja  keuangan  aktual  perusahaan,  di  mana  data dikumpulkan,  dikompilasi,  kemudian  dianalisis  dan  dijelaskan  dengan  teori yang  ada  dan  akhirnya  membuat  kesimpulan  dan  saran.  Metode  analisis deskriptif yang digunakan dalam penelitian ini untuk menggambarkan secara umum  PT  Surya  Citra  Media,  Tbk,  dengan  menjelaskan  hasil  analisis  yang dilakukan  dalam  penelitian  ini.  Desain  penelitian  ini  adalah  menggunakan pendekatan kualitatif, di mana dengan pendekatan ini penulis berusaha untuk memahami analisis kinerja keuangan menggunakan metode EVA.
Kesimpulan  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  PT  Surya Citra Media, Tbk berdasarkan analisis Economic Value Added (EVA) dari tahun 2016  hingga  2020  tidak  baik,  dimana  nilai  EVA  <0,  yaitu  selama  lima  tahun berturut-turut  perusahaan  EVA  menunjukkan  nilai  negatif.  Pada  tahun  2016 nilai EVA - Rp. 788.228.366 dan pada tahun 2017 nilai EVA kembali mengalami penurunan  signifikan  sebesar  -Rp.  2.101.912.330  dan  pada  tahun  2018 sebesar  Rp.  1.237.933.617  dan  menurun  pada  tahun  2019  ke  angka  -Rp. 1.148.156.021  dan  pada  tahun  2020  turun  menjadi  -Rp.  749.755.182. Disarankan  bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan  EVA  setiap  tahun  untuk mencapai  nilai  positif  dengan  mengurangi  atau  mengurangi  biaya  modal sambil menegosiasikan suku bunga.

## ABSTRACT
This study aims to measure and find out financial performance at PT. Surya Citra Media, Tbk using the method of Economic Value Added (EVA) for the period 2016 - 2020. This study uses this research using descriptive analysis method which aims to provide  an  overview  of  the  actual  financial  performance  of  the  company,  where data  collected,  compiled,  then  analyzed  and  explained  with  existing  theories  and finally make conclusions and suggestions. Descriptive analysis method used in this study to describe in general PT. Surya Citra Media, Tbk, by describing the results of the analysis conducted in this study. The design of this study is to use a qualitative approach, where with this approach the author seeks to understand the analysis of financial performance using EVA methods.
The conclusion of this study shows that the financial performance of PT. Surya Citra
KEYWORDS Economic  Value  Added and Financial Performance
This is an open access article under the CC–BY-SA license
Media,  Tbk  based  on  the  analysis  of  Economic  Value  Added  (EVA)  from  2016  to 2020  is  not  good,  where  the  value  of  EVA  <0,  ie  for  five  consecutive  years  the company EVA shows a negative value. In 2016 the value of EVA - Rp. 788,228,366 and in 2017 the value of EVA again decreased significantly by  -Rp. 2,101,912,330 and in 2018 amounting to Rp. 1,237,933,617 and decreased in 2019 to a figure of - Rp.  1,148,156,021  and  in  2020  it  fell  to  -Rp.  749,755,182.  It  is  recommended  for companies  to  increase  EVA  each  year  to  reach  a  positive  value  by  reducing  or reducing the cost of capital while negotiating interest rates.

## PENDAHULUAN
Di  era  globalisasi  saat  ini  persaingan  antar  perusahaan  terjadi  tidak  hanya  pada  lingkup nasional  tetapi  juga  internasional,  kondisi  seperti  ini  menyebabkan  perusahaan  harus  mampu meningkatkan  kinerjanya.  Kinerja  suatu  perusahaan  sangat  tergantung  pada  bagaimana manajemen mengelola keuangan dan melaksanakan aktivitas perusahaan tersebut.
Pengukuran  kinerja  keuangan  perusahaan  diperlukan  untuk  menentukan  keberhasilan dalam  mencapai  tujuan  perusahaan.  Analisis  perkembangan  kinerja  keuangan  perusahaan  dapat diperoleh  melalui  analisis  terhadap  data  keuangan  perusahaan  yang  tersusun  dalam  laporan keuangan. Analisis Laporan Keuangan dapat digunakan untuk memprediksi masa depan, sedangkan dari  sudut  pandang  manajemen  dapat  digunakan  untuk  membantu  mengantisipasi  kondisi  masa depan.  Informasi  yang  diperoleh  dari  analisis  laporan  keuangan  dapat  menunjukkan  kondisi perusahaan yang sedang maju atau  akan  mengalami kesulitan keuangan yang digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan, baik oleh investor maupun calon investor.
Alat  analisis  yang  sering  digunakan  untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  adalah  rasio keuangan.  Analisis  rasio  keuangan  yang  digunakan  yaitu  analisis  rasio  profitabilitas,  likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas. Meskipun analisis rasio keuangan ini telah menjadi alternatif yang banyak digunakan investor sebagai salah satu dasar untuk pengambilan keputusan investasi, penggunaan analisis  rasio  keuangan  memiliki  kelemahan,  yaitu  tidak  memasukkan  biaya  modal  sehingga  sulit untuk mengetahui apakah perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak. Para analis keuangan  mencoba  mengembangkan  suatu  pendekatan  baru  dalam  mengukur  kinerja  keuangan dengan  memperhitungkan  biaya  modal  suatu  perusahaan  yaitu  dengan  pendekatan  nilai  tambah ekonomis ( Economic Value Added ) atau dikenal dengan sebutan EVA. Metode Economic  Value  Added sebagai  alat  pengukuran  kinerja  menjadi  relevan  untuk mengukur kinerja yang berdasarkan nilai ( value ), hal ini karena Economic Value Added adalah ukuran nilai tambah ekonomis yang dihasilkan oleh perusahaan sebagai akibat dari aktivitas atau strategi manajemen.  Salah  satu  keunggulan Economic  Value  Added adalah  dapat  menyelarasan  tujuan manjemen  dan  kepentingan  pemegang  saham  di  mana Economic  Value  Added digunakan  sebagai ukuran operasi dari manjemen yang mencerminkan keberhasilan perusahaan dalam menciptakan nilai tambah bagi pemegang saham atau investor (Rudianto, 2013:217).
Penggunaan  metode Economic  Value  Added lebih  mendorong  perusahaan  fokus  dalam upaya peningkatan nilai perusahaan yaitu pencapaian keuntungan yang dapat nikmati oleh semua pemangku  kepentingan  ( stakeholder ).  Keberhasilan  perusahaan  dalam  menciptakan  nilai  bagi pemilik modal ditandai dengan melihat nilai Economic Value Added yang positif karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal.
Setiap  perusahaan  tentunya  ingin  menciptakan  nilai  yang  lebih  baik  bagi  kelangsungan hidup  perusahaannya.  Semakin  banyak  investor  yang  melirik  perusahaan  yang  mempunyai  nilai yang positif tentunya dapat meningkatkan penjualan saham perusahaan itu sendiri. Seperti halnya PT. Surya Citra Media. Tbk yang merupakan suatu perusahaan manufaktur yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang bergerak di bidang industri media berbasis konten.
PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  akan  berupaya  semaksimal  mungkin  untuk  dapat  menciptakan nilai yang lebih baik dimata para investornya. Sebagai perusahaan yang telah berpengalaman dalam
menjalankan  industri    program    konten,  dan  layanan  di  bidang  media  melalui  dua  saluran  TV nasional  terbesar  di  Indonesia,  seperti  Surya  Citra  Televisi  (SCTV)  dan  Indosiar  Visual  Mandiri (INDOSIAR) dan berbagai saluran penyiaran lainnya., tentunya kinerja keuangan Surya Citra Media. Tbk  harus  dapat  menunjukkan  nilai  yang  positif.    Berikut  ini  adalah  laporan  Keuangan  PT.  Surya Citra Media. Tbk yang tercatat di Bursa Efek Indonesia :
Tabel 1. PT. Surya Citra Media. Tbk Laporan Laba Rugi 2016-2020 (dalam jutaan rupiah)
Periode Pendapatan Laba/Rugi Bersih 2016 Rp. 202.567.749 Rp.     831.683.470 2017 Rp. 278.041.487 Rp.  2.267.038.208 2018 Rp. 238.256.381 Rp.  1.311.267.365 2019 Rp. 245.420.675 Rp.  1.223.703.021 2020 Rp. 320.619.845 Rp.     799.224.977 Sumber:https://id.investing.com/equities/surya-citra-me-income-statement
Tabel 1. di atas PT. Surya Citra Media. Tbk.  Mempunyai pendapatan perusahaan dari tahun 2016  sampai  2020  terjadi  peningkatan,  namun  terjadi  penurunan  laba  rugi  perusahaan  tersebut mulai tahun 2018 hingga tahun 2020, Oleh karena itu diperlukan pengukuran kinerja keuangan di PT. Surya Citra Media. Tbk dengan cara mengukur kinerja keuangan perusahaan tersebut dengan metode Economic Value Added .
Pengukuran ini bertujuan untuk mengetahui apakah perusahaan telah berhasil menciptakan nilai tambah atau belum tiap tahunnya serta nantinya pengukuran tersebut dapat berguna sebagai dasar  dalam  mengambil  keputusan-keputusan  yang  akan  datang  dan  juga  sebagai  bahan pertimbangan bagi para investor agar dapat mengidentifikasi prospek kinerja keuangan perusahaan agar dapat menanamkan modalnya perlu mencapai dan mempertahankan tingkat kemajuan kinerja keuangan  perusahaan  yang  diinginkan,  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  memerlukan  adanya  evaluasi terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Hal  itu  juga  digunakan  untuk  mengetahui  apakah perusahaan  telah  berhasil  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  bagi  perusahaan  atau  belum. Keputusan ini menyangkut apakah investor akan menanamkan modalnya, menjual saham ataupun mempertahankan saham yang dimilikinya pada perusahaan tersebut

## LANDASAN TEORI

## Kinerja Keuangan
Menurut Fahmi (2014:2), kinerja keuangan adalah Suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar  seperti  dalam  membuat  suatu  laporan  keuangan yang telah memenuhi standar atau ketentuan dalam SAK (standar akuntansi keuangan) atau GAAP ( generally accepted accounting principl e) dan lainnya.
Menurut  Rudianto  (2013:189)  mengungkapkan  definisi  kinerja  keuangan  sebagai berikut:“Kinerja keuangan adalah hasil atau prestasi yang telah dicapai oleh manajemen perusahaan dalam  menjalankan  fungsinya  mengelola  aset  perusahaan  secara  efektif  selama  periode  tertentu. Kinerja keuangan sangat dibutuhkan oleh perusahaan untuk mengetahui dan mengevaluasi sampai dimana tingkat keberhasilan perusahaan berdasarkan aktivitas keuangan yang telah dilaksanakan.” Berdasarkan  pendapat  diatas  maka  kinerja  keuangan  merupakan  analisis  yang  dilakukan pada  suatu  organisasi  dengan  mengacu  pada  standar  yang  ditetapkan  dan  umumnya  diukur berdasarkan penghasilan bersih atau sebagai dasar bagi ukuran yang lain seperti imbalan investasi atau penghasilan per saham.

## Economic Value Added
Economic  Value  Added menurut  Kamaludin  dan  Indriani  (2012  :61),  yaitu  : Economic  Value Added atau nilai tambah ekonomis adalah mengukur kinerja manajerial dalam suatu tahun tertentu. Economic  Value  Added tidak  lain  adalah  laba  operasi  setelah  pajak  dikurangi  biaya  modal  setelah pajak. Pengertian modal disini mencakup utang jangka panjang, saham preferen dan saham biasa. Sehingga Economic  Value  Added merupakan  estimasi  laba  ekonomis  yang  sesungguhnya  tahun berjalan,  bukan  laba  akuntansi.  Sependapat  dengan  Rudianto  (2013:217)  yang  mengungkapkan Economic Value Added merupakan alat pengukur kinerja perusahaan, di mana kinerja perusahaan diukur dengan  melihat selisih antara tingkat pengembalian  modal dan biaya modal, lalu dikalikan dengan  modal  yang  beredar  pada  awal  tahun  (atau  rata-rata  selama  1  tahun  bila  modal  tersebut digunakan dalam menghitung tingkat pengembalian modal).
Berdasarkan  beberapa  pendapat  di  atas,  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa Economic  Value Added adalah  suatu  alat  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  dengan mempertimbangkan  tingkat  pengembalian  modal  dengan  biaya  modal  yang  di  tanggung  oleh perusahaan. Selain itu, Economic  Value Added juga merupakan alat  ukur kinerja perusahaan yang lebih efektif dibandingkan dengan alat ukur kinerja lainnya.

## Penilaian Kinerja Economic Value Added
Mengukur  kinerja  manajemen  perusahaan  dengan  menggunakan Economic  Value  Added terdapat beberapa penilaian yang diperlukan menurut Rudianto (2013:222), ialah sebagai berikut : a. Nilai Economic Value Added > 0 atau Economic Value Added bernilai positif Pada  posisi  ini  berarti  manajemen  perusahaan  telah  berhasil  menciptakan  nilai  tambah ekonomis bagi perusahaan.
b. Nilai Economic Value Added =0 Pada posisi ini berarti manajemen perusahaan berada dalam titik impas.  Perusahaan  tidak  megalami  kemunduran  tetapi  sekaligus  tidak  mengalami  kemajuan secara ekonomis.
c. Nilai Economic Value Added < 0 atatu Economic Value Added bernilai negatif Pada posisi ini berarti tidak terjadi proses pertambahan nilai ekonomis bagi perusahaan, yaitu laba  yang  dihasilkan  tidak  dapat  memenuhi  harapan  para  kreditor  dan  pemegang  saham perusahaan ( investor )

## Perhitungan Nilai
Economic Value Added
Menurut Widjaja (2012:39), perhitungan  terdiri dari tiga komponen yaitu NOPAT, modal yang diinvestasikan,  dan  biaya  modal. Economic  Value  Added memberikan  pengukuran  yang  lebih  baik atas  nilai  tambah  yang  diberikan  perusahaan  kepada  pemegang  saham,  karena  pendekatan Economic Value Added mengacu pada tingkat pengembalian ekuitas maupun tingkat pengembalian investasi.  Manajer  yang  menitikberatkan  pada Economic  Value  Added ,  dapat  diartikan  telah beroperasi pada cara-cara yang konsisten untuk  memaksimalkan kemakmuran pemegang saham. Economic  Value  Added merupakan  salah  satu  kriteria  yang  lebih  baik  dalam  penilaian  kebijakan manajerial dan kompensasi. Nilai perusahaan akan meningkat jika perusahaan membiayai ivestasi dengan net present value yang positive akan memberikan economic value added kepada pemegang saham. Rumus Perhitungan Economic Value Added adalah sebagai berikut:
Economic  Value  Added =  Laba  operasi  bersih  sesudah  pajak  (NOPAT)  -  Biaya  (modal  yang diinvestasikan x biaya modal)
EVA = NOPAT – (rata-rata IC x WACC)
Dimana :
EVA = Economic Value Added (nilai tambah ekonomis) NOPAT   = Net operating profit after taxes (laba operasi bersih sesudah pajak) WACC   = Weight average cost of capital (biaya modal rata-rata tertimbang)
IC = Invest Capital
(modal yang diinvestasikan) Berikut ini adalah penjelasan dari masing-masing perhitungan EVA. 1. Laba Usaha Setelah Pajak ( Net Operating After Tax/ NOPAT )
NOPAT merupakan laba operasi perusahaan setelah pajak, dan mengukur laba yang diperoleh perusahaan dari operasi berjalan. Menurut Tunggal (2013:5), NOPAT adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak penghasilan, tetapi termasuk biaya keuangan ( financial cost ) dan non cash book keeping entries seperti biaya penyusutan secara umum, NOPAT dapat diformulasikan sebagai berikut :
NOPAT = EBIT (1-Tarif Pajak)
EBIT : Earnings Before Interest & Taxes (Pendapatan sebelum bunga dan pajak)

## 2. Modal yang Diinvestasikan
Modal yang diinvestasikan adalah seluruh pinjaman perusahaan diluar pinjaman jangka pendek yang  tidak  menanggung  bunga.  Modal  yang  diinvestasikan  sama  dengan  jumlah  dari  aktiva perusahaan yang dalam perolehannya perusahaan harus mengeluarkan biaya.
Young  dan  O’Bryne,  terjemahan  Widjaja  (2012:50),  berpendapat  bahwa  pendekatan  yang digunakan untuk menghitung modal yang diinvestasikan adalah pendekatan keuangan ( Financial Approach ),  yaitu  menjumlahkan  perbedaan  untuk  pembiayaan  (utang  jangka  pendek,  utang jangka  panjang,  kewajiban  jangka  panjang  lainnya  dan  ekuitas  pemegang  saham  termasuk minority interest. Invested  capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan di luar pinjaman jangka  pendek  tanpa  bunga  ( non-interest  bearing  liabilities ),  seperti  hutang  dagang,  biaya  yang masih harus dibayar, hutang pajak, uang muka pelanggan.
Invest capital dapat dihitung dengan dua cara, yaitu:
a. Pendekatan Operasi ( Operating Approach ) Investead capital = Kas + Working Capital requirement + Aktiva tetap Dimana, Working Capital requirement =(persediaan + piutang dagang + aktiva lancar lainnya) - (hutang dagang + biaya yang masih harus dibayar + hutang pajak + uang muka pelanggan ).
b. Pendekatan Keuangan ( Financial Approach )
Invested  capital =  pinjaman  jangka  pendek  +  pinjaman  jangka  panjang  yang  lain  ( interest bearing  liabilities )  +  ekuitas  pemegang  saham  termasuk minority  interest .  Perhitungan  rata- rata IC dapat digunakan rumus :
Rata-rata IC =

## 3. Biaya Modal ( Cost of Capital )
Biaya  Modal  ( cost  of  capital )  merupakan  tingkat  keuntungan  yang  diharapkan  oleh  penyedia dana  sebagai  imbalan  atas  dana  yang  ditanamkan  pada  suatu  perusahaan  dan  melepaskan kesempatan untuk menanamkan dananya pada perusahaan lain.
Biaya  modal  ( cost  of  capital )  adalah  biaya  riil  yang  harus  dikeluarkan  oleh  perusahaan  untuk memperoleh  dana  baik  yang  berasal  dari  hutang,  saham preferen ,  saham  biasa,  maupun  laba ditahan  untuk  mendanai  suatu  investasi  atau  operasi  perusahaan  Martono  dan  Harjito, (2012:201).  Menurut  Young  dan  O’Bryne,  terjemahan  Widjaja,  (2012:51),  biaya  modal  sama dengan modal yang diinvestasikan perusahaan dikalikan rata-rata tertimbang dari biaya modal (WACC).
Cost  of  capital digunakan  sebagai  ukuran  untuk  menentukan  diterima  atau  ditolaknya  suatu usulan investasi, untuk memperoleh cost of capital yang perlu dihitung adalah biaya dari masing-
masing sumber dana dan biaya modal rata-rata dari keseluruhan dana yang digunakan dengan menghitung besarnya WACC.

## Terdapat beberapa komponen utama dari struktur modal yaitu : a. Biaya Hutang ( Cost of Debt )
Biaya Hutang ( Cost of Debt ) atau Kd merupakan rate yang harus dibayar perusahaan didalam pasar pada saat ini untuk mendapatkan hutang jangka panjang baru. Perusahaan memiliki beberapa  paket  surat  hutang  dengan  beban  bunga  yang  beragam  dan  cara  tepat menghitungnya  adalah  secara  tertimbang  ( wight ).  Adanya  pembayaran  bunga  oleh perusahaan  akan  mengurangi  besarnya  pendapatan  kena  pajak  (PKP),  maka  Kd  harus dikoreksi  dengan  faktor  tersebut  (1-t)  dengan  t  =  tingkat  pajak  yang  dikenakan,  sehingga dapat dirumuskan menjadi :
Dimana :
kd = kb (1-T) kd = biaya hutang setelah pajak kb = biaya hutang sebelum pajak T = tarif pajak
Tarif pajak yang dikenakan adalah pajak progresif sebesar 30% yang diatur dalam UU PPh 17 tahun 1994.
Rumus untuk menghitung biaya hutang setelah pajak adalah :
kb =
b. Biaya Modal Saham ( Cost of Common Stock ) Biaya  modal  saham  ( cost  of  common  stock )  biasa  sering  disatukan  menjadi      biaya  modal sendiri (biaya ekuitas) dengan laba ditahan atau kadang-kadang disebut biaya modal saham biasa  saja.  biaya  ekuitas  adalah  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan  atas  investasi  dari pemegang saham biasa suatu perusahaan.
Biaya modal saham bisa dihitung dengan beberapa model pendekatan, yaitu :
1) Pendekatan Model Diskonto Deviden ( Devidend Discount Model )
Model  diskonto  deviden  menjelaskan  bahwa  biaya  modal  saham  biasa  merupakan tingkat  diskonto  yang  menyeimbangkan  nilai  sekarang  dari  keseluruhan  deviden  per lembar saham yang diharapkan di masa yang akan datang. Cost of common stock dapat diformulasikan sebagai berikut :
Ks =
Dimana : ks  = Cost of common stock
D1 = deviden yang diterima untuk periode t Po  = harga pasar saham biasa pada saat ini g = tingkat pertumbuhan pasar
2) Pendekatan CAPM ( Capital Asset Pricing Model )
Model  CAPM  (model  penetapan  harga  aktiva  modal)  merupakan  model  penetapan biaya modal dengan menganalisis hubungan antara tingkat return saham i, atau Ri yang diharapkan  dengan  return  pasar  ( market  return atau  Rm)  yang  terjadi.  Biaya  modal saham biasa dapat diformulasikan sebagai berikut :
Ks = Rf + [b x (Km – Rf)]
Dimana :
Ks  = biaya modal saham biasa Rf  = tingkat pengembalian bebas risiko Km = tingkat pengembalian atas portofolio pasar yang diperlukan b   = koefisien beta 3) Pendekatan Price Earning Ratio (PER)
Price  Earning  Ratio (PER)  dihitung  dengan  membagi  harga  pasar  dari common  stock dengan  pendapatan  per  lembar  saham  ( earning  per  share atau  EPS).  Sehingga  untuk menghitung  return  yang  diharapkan  oleh  investor,  yang  merupakan cost  of  common stock equity perusahaan yang dapat dicari dengan rumus :
Ks =
c. Biaya Modal Saham Preferen ( Cost of Prefered Stock ) Harjito  (2012:206),  biaya  modal  saham preferen adalah  biaya  riil  yang  harus  dibayar  apabila perusahaan  menggunakan  dana  dengan  menjual  saham preferen .  Saham preferen mengandung risiko yang  lebih besar dari pada saham biasa, tetapi lebih kecil dibandingkan dengan utang. Biaya saham preferen dapat diformulasikan sebagai berikut :
Kp =
Dimana : kp  = biaya saham preferen Dp = deviden saham preferen Po  = harga pasar saham biasa pada saat ini Apabila  ada  biaya  penerbitan  saham  ( flotation  cost )  maka  biaya  modal  saham preferen dihitung atas dasar penerimaan kas bersih yang diterima ( Pnet ).
d. Biaya modal Rata-Rata Tertimbang ( Weighted Average Cost of Capital/WACC ) Widjaja,  (2012:67),  berpendapat  bahwa  WACC  sama  dengan  jumlah  biaya  dari  setiap komponen modal utang jangka pendek, utang jangka panjang, dan ekuitas pemegang saham ditimbang berdasarkan proporsi relatifnya dalam struktur modal perusahaan pada nilai pasar. Tingkat biaya penggunaan modal yang harus diperhitungkan oleh perusahaan adalah tingkat biaya  penggunaan  modal  secara  keseluruhan,  karena  biaya  modal  dari  masing-masing sumber  dana  berbeda-beda,  maka  untuk  menetapkan  biaya  modal  dari  perusahaan  secara keseluruhan  perlu  menghitung weighted  average dari  berbagai  sumber  dana  tersebut. Penetapan bobot atau weight dapat didasarkan pada :
1) Jumlah rupiah dari masing-masing komponen struktur modal
2) Proporsi modal saham dalam struktur modal yang dinyatakan dalam presentase, dengan mengalikan masing-masing komponen modal dengan biaya masing-masing komponennya dapatlah dihitung besarnya biaya modal tertimbang.
Biaya modal rata-rata tertimbang dapat diformulasikan sebagai berikut:
WACC = [Kd x Wd] + [Ks x Ws] Dimana : Wd   = proporsi hutang dari struktur modal Ws = proporsi saham biasa dari struktur modal Kd = biaya hutang setelah pajak Ks = biaya modal saham biasa
WACC  merupakan  rata-rata  tertimbang  biaya  hutang  dan  biaya  modal  sendiri, menggambarkan  tingkat  pengembalian  investasi  minimum  untuk  mendapatkan  tingkat pengembalian  yang  diharapkan  oleh  investor,  yaitu  kreditur  dan  pemegang  saham, dengan  demikian  didalam  perhitungannya  akan  mencakup  perhitungan  masing-masing komponen-nya.
Berdasarkan rumusan Economic Value Added tersebut, terdapat beberapa langkah yang harus dilakukan manajemen dalam mengukur kinerja perusahaan dengan menggunakan Economic Value Added , yaitu: 1. Menghitung Biaya Modal ( Cost of Capita
l)
Biaya  modal  ini  antara  lain  meliputi  biaya  utang  ( cost  of  debt ),  biaya  saham preferen ( cost  of preferred stock ), biaya saham biasa ( cost of common stock ), dan biaya laba ditahan ( cost of retained earning ). 2. Menghitung Besarnya Struktur Permodalan/Pendanaan ( Capital Structure )
Modal suatu perusahaan dapat dibangun dengan berbagai alternatif komposisi modal.
3. Menghitung Biaya Modal Rata-rata Tertimbang ( Weighted Average Cost of Capital = WACC)
4. Menghitung ( Economic Value Added )

## Ukuran Kinerja Economic Value Added
Hasil penelitian kinerja perusahaan dengan menggunakan ukuran Economic Value Added dapat dikelompokkan ke dalam 3 kategori yang berbeda menurut Rudianto (2013:232), antara lain:
a. Nilai EVA > 0 atau EVA bernilai positif
Pada  posisi  ini  berarti  manajemen  perusahaan  telah  berhasil  menciptakan  nilai  tambah ekonomis bagi perusahaan,
b. Nilai EVA = 0
Pada  posisi  ini  berarti  manajemen  perusahaan  berada  dalam  titik  impas.  Perusahaan  tidak mengalami kemunduran tetapi sekaligus tidak mengalami kemajuan,
c. Nilai EVA < 0 atau EVA bernilai negatif
Pada  posisi  ini  berarti  tidak  terjadi  proses  pertambahan  nilai  ekonomis  bagi  perusahaan,  yaitu laba yang dihasilkan  tidak  dapat  memenuhi  harapan para kreditor dan para pemegang saham perusahaan (investor).
Selanjutnya  cara  untuk  meningkatkan Economic  Value  Added (EVA)  perusahaan  menurut Rudianto (2013:222):
a. Meningkatkan keuntungan tanpa menggunakan penambahan modal. Dengan  menggunakan  modal  yang  ada,  manajemen  harus  terus  berupaya  meningkatkan  laba usaha yang diperoleh,
b. Merestrukturisasi pendanaan perusahaan yang dapat meminimalkan biaya modalnya.
c. Manajemen  perusahaan  harus  mempertahankan  laba  usaha  yang  telah  diperoleh  dengan berusaha  mengurangi  jumlah  modal  yang  digunakan  atau  mencari  modal  yang  memberikan biaya modal yang lebih rendah,
Menginvestasikan  modal  pada  proyek-proyek  dengan  retur  yang  tinggi.  Manajemen  harus memilih  di  antara  sejumlah  alternatif  investasi  yang  ada,  yaitu  investasi  yang  dapat  memberikan tingkat pengembalian yang paling tinggi.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini  akan dilakukan pada  PT. Surya Citra Media. Tbk yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.    Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan    adalah  teknik  dokumentasi  dengan  cara mengumpulkan  dari  suatu  sumber  yang  telah  ada  yaitu  berupa  laporan  keuangan  tahunan perusahaan, struktur organisasi perusahaan dan sejarah singkat perusahaan.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  yang terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2016  sampai  dengan  tahun  2020.  Penelitian  ini mengambil  sampel  yaitu  laporan  keuangan  tahun  2016-2020  selama  lima  tahun  buku,  hal  ini dikarenakan laporan tahunan tersebut telah diaudit oleh auditor Independen pada sehingga hasil penelitian ini dapat memberikan gambaran yang jelas tentang rasio keuangan dan kinerja keuangan perusahaan.  Pengambilan  sampel  lima  tahun  terakhir  ini  dengan  alasan  data  yang  paling  update untuk mengukur kinerja sehingga para investor dapat memperoleh informasi yang tepat terhadap perusahaan ini.
Menurut  Ikhsan  dan  Misri  (2012:86),  rancangan  penelitian  merupakan  rencana  yang terstruktur  dari  penyelidikan  yang  digambarkan  untuk  memperoleh  jawaban  tentang  pertanyaan penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  deskriptif  analisis  yang  bertujuan  untuk memberikan gambaran keadaan kinerja keuangan perusahaan yang sebenarnya, dimana data yang dikumpulkan, disusun, kemudian dianalisis dan dijelaskan dengan teori-teori yang ada dan akhirnya membuat  kesimpulan  dan  saran.  Metode  deskriptif  analisis  digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk menggambarkan secara umum PT. Surya Citra Media. Tbk , dengan mendeskripsikan hasil analisis yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini.  Rancangan  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan pendekatan kualitatif, dimana  dengan pendekatan ini peneliti berusaha untuk memahami analisis kinerja keuangan dengan menggunakan metode Economic Value Added .
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja  keuangan.  Sedangkan  variabel independen  dari  penelitian  ini  adalah  metode Economic  Value  Added .  Adapun  definisi  operasional variabel  dalam  penelitian  ini  yaitu Economic  Value  Added merupakan  suatu  alat  yang  digunakan untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  dengan  mempertimbangkan  tingkat  pengembalian  modal, dengan indikator NOPAT, WACC dan modal yang diinvestasikan.
Sugiyono (2015:60) menjelaskan bahwa yang menjadi instrument atau alat penelitian adalah peneliti itu sendiri. Peniliti harus paham tentang metode penelitian kualitatif dan menguasai teori terhadap bidang yang diteliti. Dalam proses memperoleh data di lapangan, peneliti menggunakan pedoman  wawancara  serta  alat  dokumentasi  untuk  memudahkan  peneliti  dalam  proses pengumpulan data.
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  dan  kualitatif  dan kuantitatif  yaitu  menggunakan  metode  deskriptif  yang  digunakan  untuk  menganalisis Economic Value  Added pada perusahaan PT. Surya  Citra Media. Tbk, yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2016-2020.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Perusahaan
Data yang diperoleh peneliti melalui laporan keuangan perusahaan PT. Surya Citra Media. Tbk yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  berupa  Laporan  Laba  Rugi  Dan  Penghasilan Komprehensif lain dan Laporan Posisi Keuangan Entitas Induk dari tahun 2016-2020.  Berikut data keuangan PT. Surya Citra Media. Tbk periode 2016-2020 :
Table 2. PT. Surya Media Tbk. Data Keuangan Periode 2016-2020

## (dalam Jutaan Rupiah)
Tahun Modal Total Asset Total Hutang Pendapatan Laba A B C D E 2016  2,290,409,811 2,416,688,227 126,278,227 202,567,749 831,683,470 2017  2,727,014,246 2,917,311,463 190,297,217 278,041,487 2,267,038,208 2018  2,824,625,298 2,918,505,640 93,960,342 238,256,381 1,311,267,365 2019  3,200,294,149 3,328,859,572 128,565,423 245,420,675 1,223,703,021 2020  3,195,291,084 3,300,686,515 105,395,431 320,619,845 799,224,977

## Sumber: Laporan Keuangan, diolah peneliti
Berdasarkan  laporan  data  keuangan  di  atas  bahwa  terjadinya  penurunan  laba  perusahaan mulai  dari  tahun  2018  sampai  dengan  2020,  walaupun  pada  tahun  2017  sempat  mengalami kenaikan laba yang cukup signifikan.
Analisis Perhitungan NOPAT ( Net Operation Profit After Tax)
Berdasarkan hasil perhitungan NOPAT menunjukkan bahwa nilai NOPAT PT. Surya Citra Media. Tbk pada tahun 2016 sebesar Rp. 28.509.898,- Selanjutnya pada tahun 2017 NOPAT PT. Surya Citra Media.  Tbk  mengalami  peningkatan  yang  signifikan  menjadi  Rp.  39.791.287,  hal  ini  disebabkan karena terjadinya peningkatan EBIT . Pada tahun 2018 NOPAT kembali mengalami penurunan yang signifikan menjadi Rp. 33.883.774,- hal ini disebabkan karena PT. Surya Citra Media. Tbk mengalami kerugian atau dengan kata lain terjadi penurunan EBIT . Kemudian NOPAT kembali pada tahun 2019 turun menjadi Rp. 30.735.951 dan terjadi lagi penurunan NOPAT yang cukup besar di Tahun 2020 yaitu menjadi Rp. 25.973.342.
Besarnya  beban  pajak  pada  masing-masing  tahun  juga  berpengaruh  terhadap  NOPAT  yang dihasilkan, semakin kecil tingkat beban pajak pada perusahaan akan semakin bagus karena NOPAT yang  dihasilkan  akan  semakin  besar.  Berdasarkan  perhitungan  NOPAT  pada  setiap  tahun  bernilai positif  karena  laba  yang  diperoleh  setiap  tahun  lebih  besar  daripada  beban  pajak  yang  menjadi tanggungan.  Berdasarkan  tabel  di  atas  NOPAT  setiap  tahun  (2016-  2020)  bernilai  positif,  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  pada  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk.  memiliki  kinerja  yang  baik  dalam  segi perhitungan NOPAT.
Berdasarkan uraian di atas terlihat bahwa dari tahun 2016 sampai dengan tahun 2020 NOPAT perusahaan  mengalami  penurunan.  Laba  operasi  perusahaan  dapat  ditingkatkan  dengan menambah  modal,  berarti  manajemen  dapat  menggunakan  aktiva  perusahaan  secara  efisisen untuk mendapatkan keuntungan yang optimal. Berdasarkan grafik cendrung terjadinya penurunan pada  NOPAT  dari  Laporan  Keuangan  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  mulai  dari  Tahun  2017  sampai dengan 2020 walaupun NOPAT bernilai positif.
Analisis Perhitungan Proporsi Hutang dalam Struktur Modal (Wd)
Proporsi  hutang  dalam  struktur  modal  (Wd)  pada  perusahaan  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk. cendrung mengalami penurunan, hal ini terlihat dari persentase pada tahun 2016 sebesar 5,3% dan naik  menjadi  6,5%  pada  tahun  2017  dan  selanjutnya    yang  cendrung  menurun  di  tahun  2018 sebesar 3,2% dan pada tahun 2019 naik menjadi 3,9%  dan pada tahun 2020 kembali menjadi 3,2%.
Analisis Perhitungan Biaya Hutang (Kd)
Biaya hutang yang dimiliki perusahaan PT. Surya Citra Media. Tbk pada tahun 2016 sebesar 16,73% dasn pada tahun 2017 turun menjadi 10,19%. Namun pada kurun waktu tiga tahun terakhir yaitu dari tahun 2018 sampai dengan 2020, beban hutang perusahaan bernilai nol.
Analisis Perhitungan Jumlah Modal dalam Struktur Modal (We)
Proporsi  modal  dalam  struktur  modal  (Wd)  pada  perusahaan  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk. cendrung mengalami peningkatan, hal ini terlihat dari persentase pada tahun 2016 sebesar 94,7% dan  turun  menjadi  93,5%  pada  tahun  2017  dan  selanjutnya    yang  cendrung  naik    di  tahun  2018 sebesar 96,8% dan pada tahun 2019 menjadi 96,1%  dan pada tahun 2020 kembali menjadi 96,8%.
Analisis Perhitungan Return On Equity (ROE) Nilai Return on Equity (ROE) pada PT. Surya Citra Media. Tbk. pada tahun 2016 sebesar 36,31%, selanjutnya pada tahun  2017 meningkat menjadi 83,13%, pada  tahun  2018  turun menjadi 46,42% dan tahun 2019 turun kembali menjadi 38,24%, pada tahun 2020 kembali turun menjadi 25,01%.
Analisis Perhitungan Biaya Rata-rata Tertimbang (WACC)
Perhitungan biaya rata-rata tertimbang (WACC) pada PT. Surya Citra Media. Tbk. pada tahun 2016  sebesar  35,27%,  pada  tahun  2017  sebesar  78,39%,  tahun  2018  sebesar  44,93%,  tahun  2019 sebesar 36,75% dan pada tahun 2020 sebesar 24,21%.

## Analisis Perhitungan Invested Capital
Perhitungan Invested  Capital pada  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk.  pada  tahun  2016  sebesar  Rp. 2.309.897.574,  pada  tahun  2017  sebesar  Rp.  2.732.620.243,  pada  tahun  2018  sebesar  Rp. 2.830.778.888,  pada  tahun  2019  sebesar  Rp.  3.206.959.334  dan  pada  tahun  2020  sebesar  Rp. 3.203.649.474.

## Analisis Perhitungan Economic Value Added
Nilai EVA pada PT. Surya  Ctra  Media. Tbk dari  tahun 2016-2020, semuanya bernilai negatif . Berdasarkan hasil perhitungan EVA pada Tabel menunjukkan bahwa nilai EVA PT. Surya Citra Media. Tbk  pada  tahun  2016  adalah  –Rp.  788.228.366,-  nilai  EVA  yang  negatif  menunjukkan  bahwa manajemen  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  belum  mampu  menciptakan  nilai  tambah  bagi  pemegang sahamnya.  Pada  tahun  2017  nilai  EVA  mengalami  penurunan  yang  sangat  signifikan  dan  masih negatif yaitu – Rp. 2.101.912.330 ini berarti menunjukkan bahwa manajemen PT. Surya Citra Media. Tbk belum mampu menciptakan nilai tambah bagi pemegang sahamnya. Pada tahun 2018 nilai EVA mengalami penurunan yang signifikan dan masih negatif yaitu – Rp. 1.237.933.617 yang disebabkan terjadinya penurunan NOPAT. Pada tahun 2019 nilai EVA masih negatif yaitu - Rp. 1.148.156.021 dan pada  tahun  2020  juga  tetap  negatif  yaitu  –  Rp.  749.755.182.  Pihak  manajemen    PT.  Surya  Citra Media. Tbk belum mampu menciptakan nilai tambah bagi pemegang sahamnya. Kinerja keuangan PT. Surya Citra Media. Tbk
Dari  grafik  dapat  dilihat  bahwa  terjadi  kenaikan  walaupun  nilai  EVA  kurang  dari  0.  Grafik tersebut  menunjukkan  bahwa  dari  tahun  2016  sampai  dengan  tahun  2020  perusahaan menghasilkan nilai EVA < 0, berarti EVA bernilai negatif disebabkan karena perusahaan tidak mampu menghasilkan  tingkat  pengembalian  laba  operasi  setelah  pajak  yang  melebihi  biaya  modal.  EVA yang  negatif  menandakan  bahwa  perusahaan  belum  dapat  menciptakan  nilai  tambah  kekayaan perusahaan dan pemegang sahamnya.
Economic Value Added adalah suatu alat yang digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan dengan  mempertimbangkan  tingkat  pengembalian  modal  dengan  biaya  modal  yang  di  tanggung oleh  perusahaan.  Selain  itu, Economic  Value  Added juga  merupakan  alat  ukur  kinerja  perusahaan yang lebih efektif dibandingkan dengan alat ukur kinerja lainnya. Economic Value Added mengukur laba  ekonomi  perusahaan  dengan  memperhitungkan  biaya  modal  perusahaan. Economic  Value Added merupakan tujuan perusahaan untuk menciptakan nilai tambah dari modal yang ditanamkan pemegang saham dalam operasi perusahaan.
Penelitian  ini,  penilaian  kinerja  yang  diukur  dengan  menggunakan  metode Economic  Value Added dapat disajikan pada rangkuman  hasil perhitungan Economic  Value Added yang  berasal dari
hasil analisis. Berdasarkan grafik bahwa  fluktuasi  nilai NOPAT yang dicapai PT. Surya  Citra Media. Tbk mengalami penurunan mulai dari tahun 2017 hingga tahun 2020.
Biaya modal pada PT. Surya Citra Media. Tbk dari tahun 2016 terjadi peningkatan pada tahun 2017 namun mulai tahun 2018 sampai dengan 2020 terus mengalami penurunan. Biaya modal yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  lebih  besar  dibandingkan  dengan  laba  operasi  setelah  pajak  yang dicapai  oleh  perusahaan.  Sedangkan,  jika  perusahaan  terus  menerus  meningkatkan  biaya  modal tanpa  ada  peningkatan  laba  maka  perusahaan  tersebut  belum  mampu  mencapai  titik  dimana perusahaan  mendapat  nilai  positif.  Sementara  hal  inilah  yang  mengakibatkan  nilai  EVA  pada  PT. Surya Citra Media. Tbk bernilai negatif.
Dilihat  dari  data Economic  Value  Added yang  dicapai  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  dari  tahun 2016  sampai  2017  mengalami  penurunan.  Selanjutnya  terjadi  kenaikan  di  tahun  berikutnya  yaitu 2018 hingga ke tahun 2020. Walaupun nilai EVA meningkat dari tahun sebelumnya tetapi nilai EVA yang  di  peroleh  masih  kurang  dari  0.  Pencapaian  terbaik  nilai  EVA  yang  dicapai  PT.  Surya  Citra Media. Tbk selama tahun 2016-2020 adalah pada tahun 2018 yaitu sebesar –Rp. 749.755.181. Nilai EVA  yang  dicapai  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  adalah  EVA  <  0,  yang  berarti  EVA  bernilai  negatif disebabkan karena laba operasi setelah pajak (NOPAT) lebih kecil dibandingkan biaya modal (WACC x IC) sehingga mengakibatkan EVA yang negatif . Nilai EVA yang dicapai PT. Surya Citra Media. Tbk adalah  EVA  <  0,  yang  berarti  EVA  bernilai  negatif  disebabkan  karena  laba  operasi  setelah  pajak (NOPAT)  lebih  kecil  dibandingkan  biaya  modal  (WACC  x  IC)  sehingga  mengakibatkan  EVA  yang negatif.
Menurut Widjaja (2012:39), perhitungan EVA terdiri dari tiga komponen yaitu NOPAT, modal yang  diinvestasikan,  dan  biaya  modal.    EVA  memberikan  pengukuran  yang  lebih  baik  atas  nilai tambah  yang  diberikan  perusahaan  kepada  pemegang  saham,  karena  pendekatan  EVA  mengacu pada  tingkat  pengembalian  ekuitas  maupun  tingkat  pengembalian  investasi.  Manajer  yang menitikberatkan  pada  EVA,  dapat  diartikan  telah  beroperasi  pada  cara-cara  yang  konsisten  untuk memaksimalkan kemakmuran pemegang saham.
Adapun  langkah-langkah  yang  harus  ditempuh  perusahaan  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  agar dapat  meningkatan  nilai  EVA  menurut  Rudianto,  (2013:222)  yaitu  dapat  melakukan  perbaikan- perbaikan  seperti  meningkatkan  keuntungan  tanpa  menggunakan  penambahan  modal.  Dengan menggunakan modal yang ada, manajemen harus terus berupaya meningkatkan laba usaha yang diperoleh,  dan  merestrukturisasi  pendanaan  perusahaan  yang  dapat  meminimalkan  biaya modalnya Manajemen perusahaan harus mempertahankan laba usaha yang telah diperoleh dengan berusaha mengurangi jumlah modal yang digunakan atau mencari modal yang memberikan biaya modal yang lebih rendah
Berdasarkan perhitungan EVA dari tahun 2016-2020, manajemen perusahaan belum mampu menciptakan  nilai  EVA  yang  positif,  yang  berarti  perusahaan  belum  mampu  meningkatkan  laba operasi setelah pajak dan perusahaan belum mampu menekan biaya modalnya. Walaupun nilai EVA masih negatif tetapi dengan memasukkan nilai EVA kedalam laporan keuangan perusahaan, maka para  investor  dapat  melihat  nilai  perusahaan  yang  sesungguhnya.  Hal  berpengaruh  bagi perusahaan  untuk  menarik  investor.  Untuk  dapat  menciptakan  nilai  tambah  perusahaan  dapat dilakukan  dengan  cara  perusahaan  harus  mampu  meningkatkan  laba  operasi  tanpa  adanya tambahan  modal.  Karena  jika  NOPAT  meningkat  sedangkan  biaya  modal  tetap,  maka  EVA perusahaan pun meningkat. Pada posisi ini berarti tidak terjadi proses pertambahan nilai ekonomis bagi  perusahaan,  yaitu  laba  yang  dihasilkan  tidak  dapat  memenuhi  harapan  para  kreditor  dan pemegang saham perusahaan ( investor ). Dengan perhitungan Economic Value Added diharapkan akan mendapatkan hasil perhitungan nilai  ekonomis  perusahaan  yang  lebih  realistis.  Hal  ini  disebabkan  oleh Economic  Value  Added dihitung  berdasarkan  perhitungan  biaya  modal  ( cost  of  capital )  yang  menggunakan  nilai  pasar berdasarkan kreditur terutama pemegang saham dan bukan menggunakan nilai buku yang bersifat historis.  Perhitungan Economic  Value  Added juga  diharapkan  mendukung  penyajian  laporan keuangan  yang  akan  mempermudah  pengguna  laporan  keuangan  seperti investor ,  kreditur,
karyawan,  pemerintah,  pelanggan  dan  pihak-pihak  lain  yang  berkepentingan  lainnya  (Abdullah, 2013).

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1. Kinerja  keuangan  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  berdasarkan  analisis Economic  Value  Added dari tahun 2016 hingga dengan tahun 2020 adalah kurang baik,
2. Nilai  EVA<0,  yang  berarti  EVA  bernilai  negatif  disebabkan  karena  perusahaan  tidak  mampu menghasilkan tingkat kembalian laba operasi setelah pajak yang melebihi biaya modal. Hal ini berarti manajemen perusahaan belum dapat menciptakan nilai tambah bagi perusahaan serta belum mampu memenuhi harapan para pemegang saham dan investor .

## Saran
1. Economic  Value  Added yang  bernilai  negatif,  hendaknya  manajemen  perusahaan  melakukan pengawasan  terhadap  biaya  modal  yang  digunakan  karena  biaya  modal  menunjukkan besarnya pengembalian yang dituntut oleh investor atas modal yang diinvestasikan ke dalam perusahaan .
2. Agar  kinerja  keuangan  PT.  Surya  Citra  Media.  Tbk  dapat  dikatakan  baik,  maka  perusahaan disarankan untuk meningkatkan Economic  Value Added setiap tahunnya hingga mencapai nilai positif  dengan  cara  mengurangi  atau  memperkecil  biaya  modal  juga  menegosiasikan  suku bunga.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  Faisal.  2003. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Edisi  Pertama.  Universitas Muhammadiyah:Malang.
Adiguna, I.N, 2017, Analisis Kinerja Keuangan dengan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) pada  Perusahaan  Plastik  dan  Kemasan  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun 2011-2015 , Jurnal EMBA, Vol.5 No.2 Juni 2017, ISSN 2303-1174. Butarbutar,  Lasti,  2017, Analisis  Kinerja  Keuangan  Menggunakan  Pendekatan  Economic  Value  Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) pada Perusahaan BUMN Sektor Pertambangan yang Terdaftar di BEI Periode 2011-2015 . Jurnal Online Mahasiswa (Jom) Bidang Akuntansi. Vol 2 No. 2 Tahun 2017.
Fahmi., 2014., Analisis Laporan Keuangan, ALFABETA, Lampulo Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1 . Center For. Academic Publishing Services:Yogyakarta. Ikatan Akuntan Indonesia. 2015. Standar Akuntansi  Keuangan Entitas Tanpa Akuntabilitas Publik (SAK ETAP) . Ikatan Akuntan Indonesia:Jakarta. Ikatan Akuntansi Indonesia. PSAK No. 1 Tentang Laporan Keuangan– edisi revisi 2015 . Penerbit Dewan Standar Akuntansi Keuangan:PT. Raja Grafindo
Ikhsan dan Misri. 2012. Metodologi Penelitian . Ciptapusaka Media:Bandung Kartikahadi,  dkk.  2012. Analisis  Keuangan  Berdasarkan  SAK  berbasis  IFRS.  Buku  1 .  Salemban Empat:Jakarta.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada:Jakarta.
Kerlinger.  2006. Asas–Asas  Penelitian  Behaviour.  Edisi  3,  Cetakan  7 .  Gadjah  Mada  University Press:Yogyakarta.
Martani., dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah Berbasis PSAK Buku. 1 . Salemba Empat:Jakarta. Martono. 2015. Metode Penelitian Kuantitatif. Rajawali Pers:Jakarta. Munawir. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Liberty:Yogyakarta. Murhadi,  R.  Werner.  2015. Analisis  Laporan  Keuangan  Proyeksi  dan  Valuasi  Saham. Salemba Empat:Jakarta.
Prastowo D, Dwi. 2015. Analisis Laporan Keuangan . UPP STIM. YKPN:Yogyakarta. Rudianto.  2013. Akuntansi  Manajemen  Informasi  untuk  Pengambilan  Keputusan  Strategis. Erlangga:Jakarta.
Sanusi, Anwar. 2011. Metodologi Penelitian Bisnis . Salemba Empat:Jakarta. Sugiyono. 2015, Metode Penelitian Bisnis , Penerbit Alfabeta:Bandung Tunggal, Amin Widjaja. 2011. Memahami Economic Value Added (EVA). dan Value Based Management (VBM), Harvarindo:Jakarta.
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jilid 1 . Bayu Media.
Wijaya,  Lusi,  2013. “  EVA  dan  Manajemen  Berdasarkan  Nilai”:  panduan  praktis  untuk  implementasi. Terjemah Young, S. David and Stephen F. O byrne., Salemba Empat: Jakarta