## PENGARUH KONSERVATISME TERHADAP ASIMETRI INFORMASI
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di BEI)

## Aida Yulia
Tommy Harvi

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  accounting  conservatism  on information  asymmetry  in  the  annual  reports  of  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange.
Target population in this study is a manufacturing company listed on the Indonesia Stock Exchange  (BEI)  with  year  observations  from  2009  to  2011  the  number  of  companies  by  23 companies.
Of accounting conservatism measurements conducted on 23 companies, the population of the obtained results of all companies that meet more than one measurement assumptions of accounting conservatism with market value to book value ratio greater than 1, so that the company  can  be  classified  as  a  conservative  company.  From  the  test  results  it  can  be concluded  that  the  regression  coefficient  of  determinant  (R2)  value  0.240  indicates  that accounting conservatism is able to affect the asymmetry of information in the annual reports of companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  amounted  to  24.0  percent  and  the remaining  76.0  percent  is  influenced  by  other  variables  outside  of  the  research  model. Piecemeal evidence suggests that accounting conservatism variable regression coefficient of - 0.474, (β ≠ 0), meaning that in partial accounting conservatism and significant negative effect of the information asymmetry in the annual reports of companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Refers to the requirement that the results of the study reject Ho and accept Ha.
Keywords: Accounting Conservatism and Information Asymmetry
Pendahuluan
Laporan keuangan merupakan bentuk  pertanggungjawaban  manajemen kepada  pihak  investor  dalam  mengelola sumber  daya  perusahaan  yang  telah dipercayakan kepadanya.
Laporan keuangan harus dibuat berdasarkan Standar  Akuntansi  Keuangan  (SAK)  yang telah disusun oleh Dewan Standar Akuntansi  Keuangan  (DSAK).  Laporan keuangan yang disajikan harus bermanfaat bagi pengguna dalam pengambilan keputusan.
Banyak pihak yang
berkepentingan  membutuhkan  informasi keuangan  antara  lain,  investor,  karyawan, pemberi pinjaman, pelanggan, pemerintah, dan masyarakat.
Dalam penyusunan laporan
keuangan, manajemen perusahaan sebagai agent lebih  mengetahui  tentang kondisi  keuangan  secara  keseluruhan dibandingkan  pihak principal (pemilik).  Hal inilah  yang  mendasari  timbulnya  asimetri informasi,  dimana  pihak  manajemen  lebih mengetahui  kondisi  perusahaaan  secara keseluruhan dibandingkan pihak principal.
Asimetri informasi merupakan fenomena yang masih sangat sering terjadi di  lingkungan  bisnis  saat  ini.  Kasus  yang cukup mengejutkan beberapa tahun terakhir  ialah  kasus  manipulasi  laporan keuangan  yang  dilakukan  oleh  Enron dengan  melaporkan  laporan  keuangan yang overstated (berlebihan) . Salah  satu kasus  manipulasi  laporan  keuangan  yang ada  di  Indonesia  terungkap  pada  bulan November  2010  lalu  dimana  PT.  Kimia Farma  terlibat  skandal  penyajian  aktiva yang overstated .
Asimetri informasi merupakan kondisi  dimana  pihak manajemen memiliki informasi lebih banyak dibandingkan dengan  pihak  investor.  Asimetri  informasi merupakan  salah  satu  faktor  yang  dapat menyebabkan manipulasi laporan keuangan.    Selain  itu  penilaian  kerja manajemen  dan  pemberian  bonus  juga merupakan  faktor  pendukung  manipulasi laporan keuangan.  Manipulasi  yang  paling sering  dilakukan  adalah overstated laba. Hal  ini  disebabkan  karena  laba  dapat mencerminkan kinerja operasional perusahaan dan menjadi perhatian pengguna laporan keuangan dalam menilai perusahaan.  Selain  itu  kinerja  operasional perusahaan  juga  berpengaruh  terhadap harga  saham  perusahaan.  Kesempatan untuk memilih beberapa metode akuntansi membuka peluang bagi manajer melakukan manipulasi laporan keuangan. Oleh karena
itu,  salah  satu  cara  yang  dapat  dilakukan untuk mencegah manipulasi laporan keuangan  adalah  dengan  memilih  prinsip akuntansi konservatif (Haniati dan Fitriany, 2010).
Konservatisme akuntansi merupakan prinsip yang menganut kehatihatian dalam menghadapi
ketidakpastian.  Givoly  dan  Hayn  (2006) mengartikan konservatisme sebagai prinsip yang  mempercepat  pengakuan  biaya  dan rugi serta menunda pengakuan pendapatan  dan  keuntungan,  sehingga laporan  keuangan  yang  akan  dihasilkan dari  prinsip  konservatisme  merupakan laporan keuangan yang understated (tidak berlebihan) .
Manipulasi laporan keuangan merupakan  penyebab  adanya  asimetri informasi.  Manipulasi  laporan  keuangan yang paling sering dilakukan adalah dalam bentuk overstated laba . Laba  merupakan informasi  penting  mengenai  gambaran kinerja  perusahaan  dan  menjadi  perhatian para  pengguna  laporan  keuangan  dalam menilai  perusahaan  (Haniati  dan  Fitriany, 2010).
Watts  (2003)  sebagai  pendukung konservatisme berpendapat bahwa konservatisme  merupakan  salah  satu karakteristik  yang  sangat  penting  dalam mengurangi biaya agensi dan meningkatkan  kualitas  informasi  laporan keuangan  sehingga  pada  akhirnya  akan meningkatkan  nilai  perusahaan  dan  harga sahamnya. Para pemegang saham mempunyai  harapan  agar  manajemen bertindak atas kepentingan mereka. Untuk itu dibutuhkan pengawasan seperti pemeriksaan  laporan  keuangan  serta pembatasan keputusan yang dapat diambil manajemen. Biaya yang dikeluarkan untuk kegiatan  pengawasan  tersebut  disebut sebagai biaya agensi.
Pendapat  lainnya,  Ahmed  et  al.
(2002)  sebagai  pendukung  konservatisme berpendapat  bahwa  konservatisme  dapat mengurangi  konflik  antara bondholders - shareholders ( pemegang obligasi- pemegang  saham)  seputar  kebijakan deviden. Pembayaran deviden yang terlalu tinggi  akan  menimbulkan  ancaman  bagi debt  holders (pemegang  hutang)  karena akan  mengurangi  aktiva  yang  seharusnya tersedia untuk pelunasan utang. Mengatasi masalah ini, tindakan yang biasa dilakukan adalah  dengan  melakukan  pembatasan pembagian deviden berdasarkan perolehan laba  perusahaan.  Untuk  itu  dibutuhkan penyajian  laba  yang  konservatif  demi
membatasi  pembayaran  deviden  yang terlalu  tinggi  serta  penyajian  aktiva  yang konservatif  untuk  memberikan  gambaran kepada debtholders (pemegang  hutang) tentang ketersediaan aktiva untuk pembayaran hutang.
Banyak pihak yang mendukung dan menolak  konsep  konservatisme,  karena bagi  mereka  laporan  keuangan  yang disajikan  dengan  menggunakan  prinsip konservatisme akan mengakibatkan laporan  keuangan  menjadi  bias  sehingga tidak  dapat  dijadikan  sebagai  alat  untuk mengevaluasi  risiko  perusahaan  (Haniati dan Fitriany, 2010). Mayangsari dan Wilopo (2002)  menyatakan  bahwa  konservatisme merupakan konsep akuntansi yang kontroversial  dan  membuktikan  bahwa konservatisme akuntansi memiliki relevansi nilai,  yang  berarti  akuntansi  bermanfaat dalam  memprediksi  kondisi  keuangan  di masa  mendatang.  Watts  (2003)  sebagai pendukung konservatisme lainnya berpendapat bahwa konservatisme merupakan  salah  satu  karakteristik  yang sangat  penting  dalam  mengurangi  biaya agensi dan meningkatkan kualitas informasi laporan keuangan sehingga pada akhirnya akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan harga sahamnya.
.  Berdasarkan  uraian  yang  telah dipaparkan diatas, penelitian ini diberi judul: ”Pengaruh Konservatisme Akuntansi Terhadap Asimetri Informasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di BEI)”.
Tujuan penelitian adalah sebagai berikut :
Adapun  tujuan  dari  penelitian  ini dilakukan adalah untuk mengetahui pengaruh konservatisme akuntansi terhadap  asimetri  informasi pada  laporan tahunan  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Landasan Teori Teori Keagenan ( Agency Theory ) Lahirnya Agency  theory berawal dari  adanya  bentuk  koorporasi  yang memisahkan dengan tegas antara kepemilikan  perusahaan  dengan  kontrol atau dengan kata lain ada pemisahan yang jelas  antara  pemilik  perusahaan  dengan pihak  manajemen.  Semakin  rumit  dan besarnya  suatu  perusahaan  membuat pihak  pemilik  tidak  bisa  secara  intensif mengelola perusahaannya, sehingga meminta pihak manajemen untuk mengelola kelangsungan hidup perusahaan dalam usahanya mendapatkan
profit.  Selanjutnya  manajemen  dianggap sebagai  " agent "  dan  pemilik  dianggap sebagai  " principal ".  Hubungan  tersebut oleh banyak ahli disebut dengan hubungan keagenan ( agency relationship ).
Jensen dan Meckling (2006)
tentang agency relationship memberi suatu definisi  sebagai  berikut: An  agency relationship is defined as "a contract under which  one  or  more  persons  (principal(s)) engage  another  person  (the  agent)  to perform some service on their behalf which involves delegating some decision making ; authority  to  agent ",  yang  artinya  bahwa suatu  pendelegasian  wewenang  telah diberikan  oleh  pihak  pemilik  kepada  pihak perusahaan  dalam  bentuk  pembuatan keputusan  dalam  perusahaan.  Dalam konteks perusahaan, manajemen bertindak sebagai  orang  yang  diberi  amanah  oleh pemilik modal ( Shareholder dan bondholder) .  Hubungan  tersebut  memberi konsekuensi,  manajemen  yang  bertindak atas nama perusahaan dituntut melaksanakan kepentingan principal , dengan  kata  lain  manajemen  yang  telah diberi otorisasi dalam pengambilan keputusan  secara  sadar  harus  bertindak dalam  konteks  yang  memberi  keuntungan pada  kepentingan  principal  (Jensen  and Meckling, 2006:308).
Asimetri Informasi ( Information Assimetry ) Atiqah (2008:25) menjelaskan asimetri  informasi  sebagai  situasi  yang terbentuk  karena principal (pemegang saham) tidak memiliki informasi yang cukup mengenai kinerja agen (manajer) sehingga principal tidak  pernah  dapat  menentukan kontribusi  usaha-usaha  agen  terhadap hasil-hasil perusahaan yang sesungguhnya.
Scott  (2000)  menyatakan  bahwa terdapat  dua  macam  langkah  asimetri informasi  dalam  penyampaian  informasi baik  keuangan  maupun  non  keuangan yaitu:
1) Adverse selection adalah para manajer serta  orang  dalam  lainnya  biasanya mengetahui  lebih  banyak  informasi dibandingkan  investor  sebagai  pihak luar.  Dan  fakta  yang  mungkin  dapat mempengaruhi  keputusan  yang  akan diambil oleh pemegang saham tersebut tidak disampaikan informasinya kepada pemegang saham.
2) Moral  hazard adalah  kegiatan  yang dilakukan  oleh  seorang  manajer  tidak
seluruhnya  diketahui  oleh  pengguna saham  ataupun  pemberi  pinjaman. Sehingga  manajer  dapat  melakukan tindakan diluar pengetahuan pemegang saham  yang  melanggar  kontrak  dan sebenarnya  secara  etika  atau  norma mungkin tidak layak dilakukan.
Adanya asimetri informasi
memungkinkan adanya konflik yang terjadi antara principal dan agent untuk  saling mencoba  memanfaatkan  pihak  lain  untuk kepentingan  sendiri.  Eisenhardt  (2009) mengemukakan  tiga  asumsi  sifat  dasar manusia yaitu: (1) manusia pada umumnya mementingkan diri sendiri ( self interest ), (2) manusia  memiliki  daya  pikir  terbatas mengenai  persepsi  masa  mendatang ( bounded  rationality ),  dan  (3)  manusia selalu  menghindari  resiko  ( risk  adverse ).
Berdasarkan  asumsi  sifat  dasar  manusia tersebut  menyebabkan  bahwa  informasi yang  dihasilkan  manusia  untuk  manusia lain selalu dipertanyakan reliabilitasnya dan dapat  dipercaya  tidaknya  informasi  yang disampaikan.

## Konservatisme Akuntansi
Prinsip konservatisme menyatakan bahwa  dalam  keadaan  yang  tidak  pasti manajer  perusahaan  akan  menentukan pilihan  perlakuan  atau  tindakan  akuntansi yang  didasarkan  pada  keadaan,  harapan kejadian, atau hasil yang dianggap kurang menguntungkan. Penggunaan prinsip konservatisme dimaksudkan agar
pengakuan dan pengukuran aset serta laba dilakukan dengan penuh kehati-hatian. Hal itu  disebabkan  oleh  ketidakpastian  yang melingkupi  aktivitas  ekonomi  dan  bisnis (Suwardjono,  1989  dalam  Dewi,  2004). Tujuan  konservatisme  untuk  menjamin harta,  laba  dan  kekayaan  pemilik  tidak disajikan  terlalu  tinggi  atau overstated namun  karena  pentingnya  laba  sebagai ukuran kemajuan perusahaan maka konsep  ini  harus  diterapkan  secara  tepat dan teliti dengan memperhitungkan pengaruhnya terhadap proses perhitungan rugi laba tersebut (Ardiyos, 2000:247).
Watts  (2002:112)  mendefinisikan
konservatisme
sebagai perbedaan
verifiabilitas yang diminta untuk pengakuan laba dibandingkan rugi.  Watts juga menyatakan
bahwa konservatisme
akuntansi  muncul  dari  insentif  yang berkaitan  dengan  biaya  kontrak,  litigasi, pajak,  dan  politik  yang  bermanfaat  bagi perusahaan untuk mengurangi biaya keagenan  dan  mengurangi  pembayaran
yang berlebihan kepada pihak –pihak seperti manajer, pemegang saham, pengadilan,  dan  pemerintah.  Selain  itu, konservatisme juga menyebabkan understatement terhadap laba dalam periode kini yang dapat mengarahkan pada overstatement terhadap laba pada periode- periode berikutnya, sebagai akibat understatement terhadap biaya pada periode tersebut.
Wolk et al., (2001:144-145)
memberikan definisi konservatisme akuntansi  sebagai  usaha  untuk  memilih metode  akuntansi  berterima  umum  yang meliputi sebagai berikut :
1.  Memperlambat pengakuan revenues , 2.  Mempercepat pengakuan expenses ,
3.  Merendahkan penilaian aktiva, dan
4.  Meninggikan penilaian utang.
Konservatisme  akuntansi  secara tradisional  didefinisikan  sebagai  antisipasi terhadap semua rugi tetapi tidak mengantisipasi  laba  (Watts,  2003:241). Menurut Watts (2003:253), mengantisipasi laba  berarti  mencatat  laba  sebelum  ada klaim  secara  hukum  dihubungkan  dengan aliran  kas  di  masa  yang  akan  datang  dan sebaliknya tidak mengantisipasi laba berarti belum  mencatat  laba  sebelum  ada  klaim secara  hukum  dihubungkan  dengan  aliran kas di masa yang akan datang, sedangkan pengantisipasian  rugi  berarti  pengakuan rugi sebelum suatu verifikasi secara hukum dapat dilakukan.
Munawir  (2004:156)  menyatakan bahwa apabila perusahaan memilih  suatu  diantara  dua  teknik akuntansi  yang  ada,  maka  harus dipilih alternatif yang kurang menguntungkan bagi ekuitas pemegang  saham.  Teknik  yang dipilih adalah teknik yang menghasilkan nilai aset dan pendapatan  yang  rendah  atau yang menghasilkan nilai utang dan biaya yang tinggi. Konsekuensinya,  apabila  terdapat kondisi
yang kemungkinan menimbulkan kerugian, biaya atau utang,  maka  kerugian,  biaya  dan utang tersebut harus segera diakui. Sebaliknya, apabila terdapat kondisi  yang  memungkinkan  laba, pendapatan atau aset, maka laba, pendapatan  atau  aset  tidak  dapat langsung  diakui  sampai  kondisi tersebut  benar-benar  telah  terjadi. Konservatisme merupakan pandangan  yang  pesimistik  dalam akuntansi. Akuntansi yang
konservatif  berarti  bahwa  akuntan bersikap pesimis dalam menghadapi  ketidakpastian  laba atau  rugi  dengan  menggunakan prinsip  memperlambat  pengakuan pendapatan,
mempercepat pengakuan  biaya,  merendahkan penilaian  aset  dan  meninggikan penilaian utang. Standar
Akuntansi Keuangan (SAK) menyebutkan ada beberapa metode yang  menerapkan  prinsip  konservatisme. Oleh  karena  itu  konservatif  merupakan salah  satu  metode  yang  dapat  digunakan perusahaan  dalam  melaporkan  laporan keuangannya. Hal tersebut akan mengakibatkan angka-angka yang berbeda dalam  laporan  keuangan  yang  pada akhirnya  akan  menyebabkan  laba  yang cenderung konservatif.
Dalam  Ikatan  Akuntansi  Indonesia (IAI)  Standar  Akuntansi  keuangan  (SAK) yang telah mengadopsi Internasional Financial  Reporting  Standart (IFRS)  yang mulai  berlaku  tanggal  1  Januari  2012 menyebutkan  ada  beberapa  metode  yang menerapkan prinsip konservatisme:
1)  PSAK  No.  14  mengenai  persediaan yang terkait dengan pemilihan perhitungan biaya persediaan.
2)  PSAK No. 16 mengenai aset tetap dan penyusutan.
3)  PSAK  No.  19  mengenai  aset  tidak berwujud yang berkaitan dengan amortisasi.
Literatur  terdahulu  menyebutkan berbagai  cara  untuk  mengukur  tingkat konservatisme. Penman dan Zhang (2002,2000)  menggunakan Conservatism Index ( C-score ) sebagai proksi konservatisme neraca dan Earnings Quality
Indicator ( Q-score )  untuk  menghitung tingkat konservatisme laporan laba rugi. C- score menunjukkan tingkat estimasi cadangan  akibat  penggunaan  metode akuntansi konservatif. Q-score
menunjukkan kualitas laba akibat penggunaan metode yang konservatif.
Ukuran konservatisme lainnya berdasarkan pada observasi bahwa konservatisme  menyebabkan  kejadian- kejadian  yang  merupakan bad  news atau good  news terefleksi  dalam  laba  pada waktu yang tidak sama. Hal ini disebabkan karena  salah  satu  definisi  konservatisme menyebutkan bahwa kejadian yang diperkirakan  akan  menyebabkan  kerugian bagi  perusahaan  harus  segera  diakui sehingga  mengakibatkan bad  news lebih cepat  terefleksi  dalam  laba  dibandingkan good news (Watts, 2001).
Berdasarkan telaah pustaka penelitian,  maka  kerangka  model  yang dapat  disajikan  untuk  penelitian  ini  adalah seperti tertera pada Gambar 2.1.
Gambar 2.1 Skema Paradigma Penelitian
Hipotesis
Berdasarkan teori dan kerangka pemikiran, maka hipotesis penelitian ini dapat dirumuskan  yaitu konservatisme  akuntansi berpengaruh terhadap Asimetri Informasi.

## Metode Penelitian Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi adalah keseluruhan objek yang  diteliti  dan  terdiri  atas  sejumlah individu,  baik  yang  terbatas  maupun  tidak terbatas (Sumarni dan Wahyuni, 2005: 68). Populasi  sasaran  adalah  populasi  spesifik yang  relevan  dengan  tujuan  dan  masalah penelitian (Teguh, 2005:120). Sampel pada penelitian ini adalah perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  tahun  pengamatan  2009-
2011 dengan menggunakan metode Purposive  Random  Sampling.  Purposive Random Sampling adalah pemilihan sekelompok subjek didasarkan atas ciri-ciri atau  sifat-sifat  tertentu  yang  dipandang mempunyai sangkut paut yang erat dengan ciri-ciri atau sifat-sifat populasi yang sudah diketahui sebelumnya (Hadi, 2000). Adapun kriteria-kriteria dalam pengambilan sampel adalah sebagai berikut:
1)  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2009-2011.
2)  Perusahaan  tersebut  tidak  mengalami kerugian selama periode pengamatan.
3)  Perusahaan tersebut menyajikan daftar penawaran  dan  permintaan  harga saham.

## Asimetris Informasi
Konservatisme Akuntansi
Berdasarkan kriteria tersebut, jumlah sampel yang digunakan pada penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 3.1
Tabel 3.1 Sampel Penelitian Kriteria Sampel Penelitian Jumlah Perusahaan Perusahaan manufaktur yang secara berkesinambungan terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2009- 2011 169 Perusahaan yang mengalami kerugian selama periode pengamatan (83) Perusahaan yang tidak menyajikan daftar penawaran dan permintaan harga saham selama periode 2009-2011 (63) Jumlah sampel 23 Jumlah sampel selama 3 tahun (23 x 3) 69 Sumber: Data Diolah (2013) Data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data sekunder  adalah  data  yang  diperoleh melalui  sumber    yang  ada  (Sekaran, 2006:77). Data sekunder umumnya berupa bukti,  catatan  atau  laporan  historis  yang telah tersusun dalam arsip (data dokumen yang  telah  dipublikasikan).  Data  yang digunakan dalam penelitian berupa laporan keuangan  perusahaan  dan  daftar  harga saham penawaran dan permintaan perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2009-2011. Data  yang  digunakan  adalah  laporan keuangan  selama  tahun  2009-2011  yang diperoleh  dari    Pusat  Referensi  Pasar Modal (PRPM).

## Operasionalisasi Variabel
Ada  dua  variabel  yang  digunakan dalam penelitian ini, yaitu variabel dependen/terikat dan variabel independen/bebas. Menurut Sekaran (2006a:116), variabel dependen/terikat merupakan variabel yang menjadi perhatian utama peneliti. Variabel dependen merupakan variabel utama yang menjadi faktor yang berlaku dalam investigasi.  Variabel  independen/bebas adalah variabel yang mempengaruhi variabel dependen, baik secara positif atau negatif.  Pada  penelitian  ini,  yang  menjadi variabel dependen adalah asimetri informasi,  dan  yang  menjadi  variabel independennya adalah konservatisme akuntansi.
1)  Asimetri Informasi Asimetri informasi adalah suatu keadaan  dimana agent mempunyai informasi  yang  lebih  banyak  tentang perusahaan dan prospek dimasa yang akan  datang  dibandingkan  dengan principal (Rahmawati  dan  Triatmoko, 2007). Asimetri informasi diukur dengan menggunakan bid-ask spread . Penggunaan bid-ask  spread sebagai proksi  dari  asimetri  informasi  menurut Komalasari (2001)  dikarenakan  dalam mekanisme pasar modal, pelaku pasar modal  juga  menghadapi  masalah keagenan.
% spread = (ask price – bid price) / ((ask price + bid price)/2)
Dimana: ask price = harga ask tertinggi saham perusahaan
bid price = harga bid terendah saham perusahaan
2)  Konservatisme Akuntansi
Konservatisme akuntansi adalah antisipasi  terhadap  semua  rugi  tetapi tidak  mengantisipasi  laba  (Watts, 2003241) Ukuran yang dapat
digunakan untuk
mengetahui konservatisme  akuntansi  adalah net asset  measure menggunakan market to  book  value  ratio sebagai  proksi pengukuran  yang  mencerminkan  nilai pasar aktiva relatif terhadap nilai buku aktiva  perusahaan.  Apabila  rasio bernilai  lebih  dari  1  mengindikasikan penerapan  akuntansi  yang konservatif
karena  perusahaan  mencatat  nilai perusahaan  lebih  rendah  dari  nilai pasarnya,  apabila  rasio  kurang  dari  1 mengindikasikan penerapan akuntansi yang  optimis  karena  perusahaan mencatat  nilai  perusahaan  lebih  tinggi
dari  nilai  pasarnya.  Adapun market  to book value
dihitung dengan persamaan sebagai berikut (Hariyanto dan Sudono, 1998): Market to Book Value Ratio = Saham Buku Nilai rata - Rata Saham Pasar Harga Metode Analisis Analisa dilakukan dengan
menggunakan metode regresi linier sederhana  dengan  menggunakan  paket program SPSS 20.0 ( Statistical Program for Social  Science) .  Regresi  linier  sederhana digunakan untuk
menguji variabel independen  secara  individu.  Persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y = α + βX + ε
Dimana:
Y  : Asimetri Informasi α  : Konstanta β : Koefisien Regresi X  : Konservatisme Akuntansi ε  : Error term
Sebelum  data  dianalisis  terlebih  dahulu akan  dilakukan  pengujian  terhadap  data yang dilakukan dengan uji asumsi klasik

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  digunakan untuk  mengetahui  apakah  distribusi  data penelitian  masing-masing  variabel  telah menyebar secara normal atau tidak, hal ini dapat  dilakukan  dengan  melihat  sebaran standarized  pada  kurva P-P  plots, bila standarized  residual  berada  pada  kisaran garis  normal  maka  data  mempunyai distribusi normal (Santoso, 2000 : 258).

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  yaitu  terdapatnya korelasi  serial  diantara  kesalahan  (error terms)  dari  serangkaian  observasi  yang disusun  dalam  runtun  waktu  (time  series data)  atau  data  silang  (cross  section), adanya  gejala  autokorelasi  dalam  model akan  mengakibatkan  taksiran  tidak  efisien dan  varian  dari  taksiran  akan  bias  ke
bawah.  Di  dalam  penelitian  ini,  pengujian terhadap  gejala  autokorelasi  dilakukan dengan  uji  “Durbin  Watson”  (D.W.  Test). Dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji Auto  Korelasi  adalah  jika  DW>DU  atau DW<4-du maka tidak ada serial Autokorelasi  baik  positif  maupun  negatif (Gujarati, 2001 :167).

## Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  dilakukan untuk  mengetahui  apakah  dalam  sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual suatu pengamatan ke pengamatan  lain.  Jika  variasi  dari  residual suatu  pengamatan  ke  pengamatan  lain tetap disebut homokedastisitas, sementara untuk  variasi  yang  berbeda  disebut heterokedastisitas. Model regresi yang baik adalah  tidak  terjadi  heterokedastisitas (Husein, 2007:179). Untuk mendeteksi ada tidaknya  heterokedastisitas  dapat  dilihat dari  uji Glejser yang  dilakukan    dengan membuat  model  regresi  yang  melibatkan nilai  mutlak  residu  sebagai  variabel  terikat terhadap  semua  variabel  (Ghozali,  2006).
Jika variasi residu tidak sama untuk semua pengamatan maka terjadi heterokedastisitas. Uji  t Uji  t  ini  dilakukan  untuk  melihat pengaruh  variable-variabel  independen terhadap variabel dependen secara individu  (parsial).  Dengan  menganggap variable lainnya konstan. Bila t-hit > t-tabel dengan  nilai  signifikan  dibawah  5%,  maka dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial variable independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Jika t-hit < t-tabel dengan nilai signifikan diatas 5%  maka  dapat  disimpulkan  variabel independen  tidak  berpengaruh  terhadap variabel dependen.

## Analisis Data Dan Pembahasan Deskripsi Responden
Deskripsi data memberikan gambaran mengenai karakteristik responden penelitian yang diamati. Deskripsi  responden  yang  digunakan
dalam  penelitian  dapat  dilihat  pada  Tabel 4.1 berikut :
Tabel 4.1 Data Responden Tahun 2009-2011 No.  Nama Perusahaan Jenis Usaha 1 Adhi Karya Tbk Industri Pembangunan Perumahan 2 Ades Afindo Tbk Industri Makanan dan Minuman 3 Astra Graphia Tbk Industri Dagang Umum 4 BAT Indonesia Tbk Industri Rokok (Tembakau) 5 Branta Mulia Tbk Industri Ban 6 Barito Pacific Tbk Industri Kayu 7 Budi Acid Jaya Tbk Industri Makanan dan Minuman 8 Gudang Garam Tbk Industri Rokok (Tembakau) 9 Kabelindo Murni Tbk Industri Alat Listrik 10 Kalbe Farma Tbk Industri Obat-obatan 11 Sari Husada Tbk Industri Makanan dan Minuman 12 SMART Tbk Industri Makanan dan Minuman 13 Semen Cibinong Tbk Industri Semen 14 Semen Gresik Tbk Industri Semen 15 Siantar TOP Tbk Industri Makanan dan Minuman 16 Tunas Baru Lampung Tbk Industri Makanan dan Minuman 17 Tembaga Mulia Tbk Industri Alat Listrik 18 Mandom Indonesia Tbk Industri Kosmetik 19 Tirta Mahakam Tbk Industri Kayu No.  Nama Perusahaan Jenis Usaha 20 Surya Toto Tbk Industri Produk Kebersihan dan Dapur 21 United Tractors Tbk Industri Alat Berat 22 Unilever Indonesia Tbk Industri Makanan dan Minuman 23 Voksel Electric Tbk Industri Alat Listrik Sumber: Data Diolah (2013)

## Analisis Konservatisme Akuntansi
Ukuran  yang  dapat  digunakan untuk mengetahui konservatisme akuntansi adalah net  asset  measure menggunakan market  to  book  value  ratio sebagai  proksi pengukuran yang mencerminkan nilai pasar aktiva  relatif  terthadap  nilai  buku  aktiva perusahaan. Apabila rasio bernilai lebih dari 1  mengindikasikan  penerapan  akuntansi yang konservatif karena perusahaan mencatat nilai perusahaan lebih rendah dari nilai  pasarnya,  apabila  rasio  kurang  dari  1 mengindikasikan penerapan akuntansi
yang optimis karena perusahaan mencatat nilai  perusahaan  lebih  tinggi  dari  nilai pasarnya. Pengukuran ini dilakukan dengan cara membagi harga pasar saham rata-rata  dengan  nilai  buku  saham. Pengukuran menggunakan market to book value ratio dapat dilihat dalam lampiran 1-3.
Untuk  mengetahui  perkembangan konservatisme akuntansi pada perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  dapat dilihat pada Tabel 4.2

## Tabel 4.2

## Konservatisme Akuntansi pada Perusahaan Manufaktur di BEI
Tahun 2009-2011 2009 2010 2011 1.  Adi Karya Tbk 2.  Ades Afindo Tbk 3.  Astra Graphia Tbk 4.  BAT Indonesia Tbk 5.  Branta Mulia Tbk 6.  Barito Pacific Tbk 7.  Budi Acid Jaya Tbk 8.  Gudang Garam Tbk 9.  Kabelindo Murni Tbk 10. Kalbe Farma Tbk 11. Sari Husada Tbk 12. SMART Tbk 13. Semen Cibinong Tbk 14. Semen Gresik Tbk 15. Siantar TOP Tbk 16. Tunas Baru Lampung Tbk 17. Tembaga Mulia Tbk 18. Mandom Indonesia Tbk 19. Tirta Mahakam Tbk 20. Surya Toto Tbk 21. United Tractors Tbk 22. Unilever Indonesia Tbk 23. Voksel Electric Tbk 3,038 1,785 1,696 1,771 1,740 2,545 2,730 1,701 1,502 1,679 1,575 1,566 1,505 6,354 1,532 1,519 1,465 1,641 3,556 2,579 2,446 1,683 1,616 3,110 1,643 1,750 1,619 1,774 2,458 2,698 1,624 1,532 1,765 1,451 1,462 1,813 9,109 1,606 1,643 1,568 1,592 1,884 2,696 2,605 1,956 1,662 2,736 1,577 1,897 1,661 1,586 2,992 2,146 1,552 1,989 1,738 1,528 1,373 1,429 8,352 1,571 1,524 1,615 1,861 1,437 2,545 2,315 1,733 1,807
Sumber : Bursa Efek Indonesia 2013, (Diolah)
Dari Tabel 4.2 menunjukkan bahwa konservatisme  akuntansi  yang  dilakukan terhadap  23  perusahaan  yang  menjadi populasi  penelitian.  Berdasarkan  hasil tersebut maka dapat disimpulkan bahwa 23 perusahaan  dapat  digolongkan  sebagai perusahaan yang
konservatif.
Konservatisme  akuntansi  yang  diukur dengan  menggunakan  proksi  pengukuran market to book value ratio dari tahun 2009- 2011  mengalami  perkembangan  yang relatif  baik  dimana  dari  jumlah  populasi sebanyak  23  perusahaan  memiliki  nilai market to book value ratio lebih besar dari satu.  Tabel  4.2  terlihat  bahwa  Semen Gresik Tbk mempunyai angka konservatisme  yang  terbesar  bahkan  di atas  rata-rata  perusahaan  lainnya.  Hal  ini memberikan fenomena
bahwa perbandingan harga saham pada perusahaan  Semen  Gresik  Tbk  terhadap nilai  buku  saham  lebih  besar  sehingga
diperoleh konservatisme yang besar.  Nilai konservatis  terkecil  terlihat  pada  SMART Tbk terutama pada Tahun 2010, salah satu penyebab  hal  tersebut  di  sinyalir  oleh kebijakan  manajer  yang  memberi  batasan pada strategi konservatif pada perusahaan.

## Analisis Asimetri Informasi
Untuk mengetahui bagaimana perkembangan  asimetri  informasi  yaitu suatu  keadaan  dimana agent mempunyai informasi  yang  lebih  banyak  tentang perusahaan dan prospek dimasa yang akan datang  dibandingkan  dengan principal pada perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.    Pengukuran  asimetri  informasi dengan metode bid ask spread yang mana perhitungannya dapat dilihat pada lampiran 4-6.  Hasil  dari  pengukuran  asimetri informasi tersebut dapat dilihat pada Tabel 4.3.
Tabel 4.3 Asimetri Informasi pada Perusahaan Manufaktur di BEI Tahun 2009-2011 2009 2010 2011 1.  Adi Karya Tbk 2.  Ades Afindo Tbk 3.  Astra Graphia Tbk 4.  BAT Indonesia Tbk 5.  Branta Mulia Tbk 6.  Barito Pacific Tbk 7.  Budi Acid Jaya Tbk 8.  Gudang Garam Tbk 9.  Kabelindo Murni Tbk 10. Kalbe Farma Tbk 11. Sari Husada Tbk 12. SMART Tbk 13. Semen Cibinong Tbk 14. Semen Gresik Tbk 15. Siantar TOP Tbk 16. Tunas Baru Lampung Tbk 17. Tembaga Mulia Tbk 18. Mandom Indonesia Tbk 19. Tirta Mahakam Tbk 20. Surya Toto Tbk 21. United Tractors Tbk 22. Unilever Indonesia Tbk 23. Voksel Electric Tbk 0,08 0,05 0,10 0,07 0,11 0,05 0,05 0,04 0,09 0,07 0,05 0,03 0,03 0,04 0,05 0,08 0,02 0,03 0,05 0,05 0,03 0,04 0,17 0,03 0,01 0,01 0,03 0,03 0,03 0,01 0,00 0,02 0,02 0,05 0,13 0,02 0,05 0,02 0,02 0,02 0,05 0,05 0,16 0,07 0,05 0,12 0,14 0,03 0,09 0,03 0,06 0,03 0,11 0,03 0,11 0,04 0,07 0,09 0,08 0,03 0,02 0,03 0,11 0,03 0,10 0,06 0,07 0,05 0,03
Sumber : Bursa Efek Indonesia 2013, (Diolah)
Dari  Tabel  4.3  memperlihatkan bahwa hasil pengukuran asimetri informasi dari  23  perusahaan  yang  konservatif tersebut  memiliki  rata-rata  nilai asimetri informasi yang  positif.  Perusahaan  Surya Toto Tbk mempunyai nilai asimetri informasi  tertinggi  di  antara  perusahaan yang  lain,  perusahaan  yang    kegiatan usahanya  adalah  memproduksi  produk sanitary,  fittings ,  dan kitchen  systems ini mencatat nilai laba yang tinggi  pada tahun 2010 dan hal ini ditandai dengan banyaknya aktifitas investor yang membeli saham  perusahaan  tersebut.  Sedangkan perusahaan  Gudang  Garam  Tbk  yang kegiatan  usahanya  memproduksi  produk rokok  ini  memiliki  nilai  asimetri  informasi terendah pada tahun 2010, hal ini ditandai dengan    harga bid dan ask saham  yang berada  pada  nilai  yang  normal  sehingga
tidak  terlihat  pembelian  saham  yang mencolok  dari  investor.  Dari  hal  tersebut dapat  disimpulkan  bahwa  pasar  memiliki response yang positif terhadap perusahaan yang asimetri, atau dengan kata lain dapat disimpulkan  bahwa  pasar  lebih  cepat bereaksi  terhadap  laba  yang  diumumkan oleh perusahaan asimetri yang mengindikasikan  investor  cenderung  lebih optimis.

## Hasil Uji Asumsi Klasik Hasil Uji Normalitas
Dari hasil penelitian diperoleh sebaran standarized pada kurva P-P plots, berada  pada  kisaran  garis  normal  maka dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi secara  normal,  seperti  ditunjukkan  pada Gambar 4.1.
Gambar 4.1 Normal P-P Plot of Regression Standardized

## Hasil Uji Autokorelasi
Untuk mengetahui apakah Autokorelasi  terdapat  dalam  kejadian tertentu  adalah  dengan  menggunakan  tes
Durbin Watson. Dasar pengambilan keputusan  dalam  uji  Auto  Korelasi  adalah jika  DU<DW<4-du  maka  tidak  ada  serial Autokorelasi  baik  positif  maupun  negatif. Hasil  penelitian  menunjukkan  nilai  DW sebesar  2,095  lebih  besar  dari  DU  yaitu 1,604  maka  dapat  disimpulkan  tidak terdapat autokorelasi dari variabel-variabel yang ada dalam penelitian ini.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan hasil
pengujian heteroskedastisitas  menunjukkan  bahwa
variabel  bebas  dalam  penelitian  dibawah nilai probabilitas 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas dalam penelitian ini.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Untuk mengetahui pengaruh konservatisme akuntansi terhadap asimetri informasi pada laporan tahunan perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia maka akan dilakukan pengujian  dengan  menggunakan  alat  ukur regresi  linear  sederhana.  Regresi  linear yang  dihasilkan  menggunakan  program SPSS  ( Statistical  Program  for  Social Science) versi  20.0  dapat  dilihat  pada lampiran 7. Hasil penelitiannya dapat dilihat pada Tabel 4.4.
Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Regresi Persamaan Regresi linear Sederhana Y = 0,0829 - 0,474 X Variabel B Standar Error (Constant) Konservatisme akuntansi 0,0829 -0,474 0,016 0,082 R-square = 0,240 R-korelasi                = 0,490
Sumber:  Hasil Pengolahan Data (2013)
Berdasarkan hasil penelitian diperoleh persamaan akhir estimator yaitu: Y = 0,0829 - 0,474 X. Persamaan tersebut mengandung pengertian  bahwa konstanta sebesar  0,0829  artinya  apabila  variabel konservatisme akuntansi dianggap konstan maka  asimetri  informasi pada  laporan tahunan  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  hanya sebesar 0,0829  persen.
Dari  hasil  penelitian  diperoleh  nilai koefisien  regresi  konservatisme  akuntansi
sebesar
-0,474 artinya
apabila konservatisme akuntansi mengalami perubahan  yang  meningkat  sebesar  1 persen  maka  akan  berpengaruh  terhadap menurunnya  tingkat  asimetri  informasi pada laporan tahunan perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  sebesar  0,474  persen  dengan asumsi  variabel  lain  selain  konservatisme akuntansi  yang  mempengaruhi  asimetri informasi  dianggap  tetap,  atau  apabila konservatisme akuntansi mengalami perubahan yang menurun sebesar 1 persen
maka akan berpengaruh terhadap meningkatnya  tingkat  asimetri  informasi pada laporan tahunan perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  sebesar  0,474  persen  dengan asumsi  variabel  lain  selain  konservatisme akuntansi  yang  mempengaruhi  asimetri informasi dianggap tetap.
Koefisien korelasi (R) sebesar 0,490 yang menggambarkan bahwa
konservatisme akuntansi sangat erat hubungannya  terhadap  asimetri  informasi pada laporan tahunan perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  yaitu  sebesar  49,0  persen. Koefisien  determinan  (R 2 )  bernilai  0,240 menunjukkan bahwa konservatisme akuntansi  mampu  mempengaruhi  asimetri informasi pada laporan tahunan perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia sebesar 24,0 persen dan  sisanya  sebesar  76,0  persen  di pengaruhi  oleh  variabel  lainnya  diluar model  penelitian  ini  seperti  struktur kepemilikan manajerial,
struktur kepemilikan institusional,
struktur kepemilikan  publik,  ukuran  perusahaan, lavarage dan lain-lain.

## Pembuktian Hipotesis
Untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini penulis menggunakan uji t yaitu pada tingkat keyakinan ( convidend interval 95 %) atau tingkat kesalahannya (alpha)  sebesar 0,05. Uji t dilakukan untuk melihat bagaimana pengaruh variabel penjelas terhadap variabel terikat secara parsial.

## Uji t-tes
Untuk variabel kemudahan penggunaan diperoleh t-hit sebesar 5,739 lebih besar dari t-tabel sebesar 1,9960, artinya secara parsial variabel konservatisme akuntansi berpengaruh signifikan dan negatif terhadap asimetri informasi pada laporan tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Mengacu pada syarat tersebut hasil penelitian ini menolak Ho dan menerima Ha.

## Kesimpulan Dan Saran
Kesimpulan Berdasarkan  pembahasan  hasil penelitian yang telah dikemukakan sebelumnya, dapat disimpulkan bahwa:
1)  Dari  hasil  pengukuran  konservatisme akuntansi  yang  dilakukan  terhadap  23 perusahaan  yang  menjadi  populasi maka diperoleh hasil semua perusahaan  yang  memenuhi  lebih  dari satu asumsi pengukuran konservatisme akuntansi  dengan  nilai market  to  book value  ratio yang  lebih  besar  dari  1, sehingga    perusahaan  tersebut  dapat digolongkan  sebagai  perusahaan  yang konservatif.
2)  Dari  hasil  pengujian  regresi  dapat disimpulkan
bahwa koefisien determinan (R 2 ) bernilai 0,240 menunjukkan  bahwa  konservatisme akuntansi mampu mempengaruhi asimetri informasi pada laporan tahunan  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebesar  24,0  persen  dan  sisanya sebesar 76,0 persen di pengaruhi oleh variabel lainnya diluar model penelitian ini.
3)  Pembuktian  yang  dilakukan  secara parsial  menunjukkan  bahwa  variabel konservatisme akuntansi diperoleh koefisien  regresi  sebesar  - 0,474,  (β  ≠ 0),  artinya  secara  parsial  variabel konservatisme  akuntansi  berpengaruh negatif dan  signifikan terhadap asimetri informasi pada laporan tahunan perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Mengacu pada syarat tersebut hasil penelitian menolak Ho dan menerima Ha.

## Saran
Peneliti  menyadari  sepenuhnya, bahwa  masih  banyak  keterbatasan  dalam penelitian ini, antara lain:
1)  Penelitian  ini  hanya  meneliti  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  indonesia,  sehingga hasilnya  tidak  dapat  digeneralisasikan untuk seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2)  Pemilihan  faktor  yang  diduga  dapat mempengaruhi asimetri informasi hanya  dilihat  dari  satu  variabel  saja, yaitu  konservatisme  akuntansi.  Hal  ini memungkinkan  terabaikannya  faktor- faktor  lain  yang  mungkin  mempunyai pengaruh lebih besar terhadap asimetri informasi.
Untuk menelaah referensi penelitian selanjutnya,  ada  beberapa  saran  yang dapat dikemukakan, antara lain:

## Saran Akademis
1.  Berhubung penelitian ini hanya dilakukan pada perusahaan manufaktur saja,  untuk  penelitian  selanjutnya diharapkan  dapat  memperluas  subjek penelitian, tidak hanya pada perusahaan  manufaktur,  namun  juga pada  perusahaan  seperti  industri  jasa, industri properti dan industri keuangan, agar  populasi  yang  diambil  lebih representatif  dan  hasil  penelitiannya dapat  digeneralisasikan  untuk  semua jenis industri.
2.  Diharapkan pada penelitian selanjutnya untuk  mengembangkan  lagi  faktor- faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi konservatisme akuntansi karena variabel  dalam  penelitian  ini  hanya mampu  menjelaskan  24%  variabel konservatisme  akuntansi,  sedangkan sisanya  76%  dijelaskan  oleh  variabel lain  yang  tidak  dimasukkan  dalam model  penelitian  ini  seperti  struktur manajerial, struktur kepemilikan institusional, struktur kepemilikkan publik,  ukuran  perusahaan, leverage dan lain-lain.

## Saran Praktis
1.  Bagi  pihak  manajemen  dan  pemilik perusahaan  harus  mempertimbangkan dengan tepat mengenai variabel-
variabel  yang  mempengaruhinya,  agar perusahaan dapat melaporkan keuangannya dengan hati-hati. 2.  Bagi  investor  hendaknya  sebelum menanamkan modalnya pada perusahaan, terlebih dahulu memperhatikan laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan agar tidak salah mengambil keputusan investasi.

## Daftar Pustaka
Ahmed,  Peter  dan  Robert.  H.  2000. Accounting  Conservatism  &  Cost of  Debt:  An  Empirical  Test  of
Efficient Contracting. SRRN Working Paper . Melalui <http://papers.ssrn.com> [23/11/12]
Ardiyos.  2000. Kamus  Besar  Akuntansi. Jakarta: Citra Harta Prima.
Atiqah.  2008. Corporate  Governance,
Pengungkapan Sukarela, dan Asimetri Informasi . Jakarta: Fakultas Ekonomi  Universitas Indonesia. Eisenhardt,  Kathleem.  M.  2009.  Agency Theory: An Assesment and Review. Academy of management Review Vol.  14,  57-74.  Melalui <http://papers.ssrn.com> [23/11/12]
Givoly,  D.,  dan  Hayn,  C.  2000.  The Changing  Time-Series  Properties of  Earnings,  Cash  Flows  and Accruals: Has Financial Reporting Become More Conservative?. Journal of Accounting  and  Economics Vol. 29, 287-320. Melalui <http://journalofaccountancy.com/ > [05/02/2013]
Haniati,  Sri.,  dan  Fitriany.  2010.  Pengaruh Konservatisme  terhadap  Asimetri
Informasi  dengan  Menggunakan Beberapa Model Pengukuran Konservatisme, Simposium Nasional Akuntansi 3 Purwokerto. Melalui <http://www.docstoc.com/docs/92
964652/AKPM_41> [18/11/12]
Jensen,  M.  C.  dan  W.  H.  Meckling.  2006. Theory  of  the  Firm:  Managerial Behavior,  Agency  Cost,  and Ownership  Structure. Journal  of Financial  Economics Vol.3  ,  305- 360. Melalui <http://journalofaccountancy.com/ > [05/02/2013]
Komalasari.  2001.  Asimetri  Informasi  dan Cost  of  Equity  Capital. Jurnal Riset  Akuntansi  Indonesia .  Vol.4, No. 1 (Januari) Hal 64-8. Melalui < http://akuntansia.com/> [08/12/12]
Mayangsari,  Sekar  dan  Wilopo.  2002. Konservatisma  Akuntansi,  Value
Relevance dan Discretionary Accruals: Implikasi Empiris Model Feltham-Ohlson  (1996). Jurnal
Riset  Akuntansi  Indonesia Vol.3, 291-310. Melalui < http://akuntansia.com/> [08/12/12] Munawir. 2004. Analisa Laporan Keuangan . Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Penman,  S.  H.,  dan  X.  J.  Zhang.  2002.
Accounting  Conservatism:  The
Quality  of  Earnings  and  Stock Returns .  The  Accounting  Review 2: 237-264. Melalui < http://www.sciencedirect.com> [21/02/13] Rahmawati  dan  Triatmoko.  2007.  Analisis Faktor-Faktor  yang  Memengaruhi Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi X . Makassar. Melalui < http://akuntansia.com/> [08/12/12]
Scott,  W.R.  2000. Financial  Accounting Theory . New Jersey: Prentice-Hall Inc. Melalui <http://ssrn.com> [07/01/13] Suwardjono. 2010. Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan . Edisi Ketiga. Yogyakarta: BPFE. Sekaran,  Uma.  2006. Research  Methods for Business: Metodologi Penelitian  untuk  Bisnis .  Buku  2. Edisi  4.  Terjemahan  Kwan  Men
Yon. Jakarta: Salemba Empat.
Teguh,  Muhammad.  2005. Metodologi Penelitian Ekonomi Teori dan Aplikasi .  Edisi  1.  Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada.
Watts,  R.  L.  2002. Conservatism  in Accounting. Working Paper , University of Rochester. Melalui <
http://www.sciencedirect.com> [21/02/13]
2003. Conservatism  in  Accounting Part I: Explanations and Implications, Journal of Accounting  and  Economics .  207- 221. Melalui < http://www.sciencedirect.com> [21/02/13]
Wolk,  Harry  I.,  Michael  G.  Tearney,  dan James L. Dodd. 2001. Accounting
Theory: A Conceptual and Institutional  Approach ,  Cincinnati, Ohio: South-Westrn College Publishing. Melalui <www.fcgi.or.id> [15/01/13]