Vol. 12, No. 1, Jan 2024, Page. 100-110
© Copyright: The Author(s)
https://jurnal.polines.ac.id/index.php/keunis
This is an open access article under the CC BY-SA license

## KERAGAMAN GENDER DAN NILAI PERUSAHAAN DI INDONESIA DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI

## Robby Krisyadi
Hendi Hendi Jennifer Meilisa*
Universitas Internasional Batam
Baloi-Sei Ladi, Jl. Gajah Mada, Tiban Indah, Kec. Sekupang, Kota Batam, Kepulauan Riau, Indonesia
Article History: Received  : 2024-01-30 Revised : 2024-02-01 Accepted  : 2024-02-06 Published  : 2024-02-06 Corresponding author:
12jenniferlie34@gmail.com
Cite this article: Krisyadi,  R.,  Hendi,  H.  &  Meilisa,  J. (2024).  Keragaman  Gender  Dan  Nilai Perusahaan  Di  Indonesia  Dengan Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Variabel Moderasi. Keunis , 12(1), 100-110.
DOI:
10.32497/keunis.v12i1.5358
Abstract : Companies that have high company values tend to increase level  of  investor  confidence  in  the  progress  and  development  of  the company. Fluctuations in firm value in banking and insurance sector are the focus of the problem in this study. The objective of this study is to examine the moderating role of company size between gender on firm value on Indonesia Stock Exchange in banking and insurance sectors in 2018-2022.  This  method  uses  purposive  sampling  to  collect  data samples.  There  are  58  companies  from  the  banking  and  insurance sectors  as  samples  in  this  study.  The  data  were  analyzed  using descriptive  statistical  methods  and  outlier  tests  with  SDR  using  IBM SPSS  Statistics  25  as  well  as  convergent  validity  tests,  discriminant validity  tests,  collinearity  model  tests,  structural  model  tests,  and hypothesis testing using SmartPLS 3.0. The results of the study (1) firm value is significantly positively affected by gender diversity; (2) firm size does  not  play  a  role  in  moderating  the  relationship  between  gender diversity and firm value.
Keywords  : Board Gender Diversity , Firm Value , Firm Size , Banking , Insurance Abstrak : Perusahaan yang memiliki nilai perusahaan tinggi cenderung dapat meningkatkan tingkat kepercayaan investor pada kemajuan dan perkembangan  perusahaan  tersebut.  Fluktuasi  nilai  perusahaan  di sektor perbankan dan asuransi telah menjadi fokus dari permasalahan dalam penelitian ini. Tujuan dari pelaksanaan penelitian ini adalah untuk menganalisis  peran  moderasi  ukuran  perusahaan  antara  gender terhadap nilai perusahaan di BEI dalam sektor perbankan dan asuransi pada tahun 2018 – 2022. Metode ini menerapkan purposive sampling untuk mengumpulkan sampel data. Terdapat 58 perusahaan dari sektor asuransi dan perbankan sebagai sampel dalam penelitian ini. Data akan dianalisis  dengan  metode  statistik  deskriptif  dan  dilakukan  uji  outlier dengan SDR menggunakan IBM SPSS Statistics 25 serta uji validitas diskriminan,  validitas  konvergen,  model  kolinearitas,  struktural  model, dan uji hipotesis dengan menggunakan SmartPLS 3.0. Hasil penelitian
(1)  nilai  perusahaan  dipengaruhi  signifikan  positif  oleh    keragaman gender;  (2)  ukuran  perusahaan  tidak  berperan  dalam  memoderasi hubungan antara keragaman gender dan nilai perusahaan. Kata kunci  : Keragaman  Gender,  Nilai  Perusahaan,  Ukuran Perusahaan, Perbankan, Asuransi

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan ( firm value ) adalah salah satu metrik yang digunakan untuk menilai keberhasilan suatu perusahaan (Selly et al. , 2022). Keberhasilan suatu perusahaan, seperti nilai perusahaannya, dapat menarik minat investor yang ingin menginvestasikan modal mereka. Perusahaan yang memiliki nilai perusahaan tinggi cenderung dapat  meningkatkan  tingkat  kepercayaan  investor  pada  kemajuan  dan  perkembangan  perusahaan  tersebut. Perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaannya melalui penerapan strategi tata kelola yang efektif. (Deore et al. , 2021).
Sebuah  perusahaan  dapat  dikatakan  tata  kelolanya  baik  di  mana  perusahaan  tersebut  telah  memiliki kerangka yang jelas, tanggung jawab dan peran dewan direksi dan dewan komisaris yang baik serta melindungi kepentingan pemegang saham. Dewan direksi merupakan seorang pemimpin yang dapat bertanggungjawab untuk memimpin sebuah perusahaan, membuat keputusan, dan menetapkan target perusahaan. Semakin tinggi tingkat diversifikasinya dewan direksi, maka semakin beragam pula gayanya. Siapa yang akan memimpin perusahaan tersebut telah menjadi kunci utama untuk mencapai target perusahaan.
Menurut Manurung et al. (2019) wanita yang berada dalam posisi manajemen puncak dapat mempengaruhi laba dari perusahaan tersebut. Dalam penelitian Naghavi et al. (2020), Li et al. (2022) telah menjelaskan bahwa dalam beberapa tahun ini keragaman gender di dewan ( board of gender diversity ) telah menjadi sebuah perhatian besar di berbagai negara termasuk Indonesia. Keberagaman gender di dewan (BGD) telah menjadi topik diskusi karena terdapat beberapa keuntungan yang akan diperoleh perusahaan dari dewan yang lebih beragam gender: meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan;  dan  kemampuan  untuk  memperkuat  kebijakan  dalam  mengelola perusahaannya (Agyemang-Mintah & Schadewitz, 2019).
Salah  satu  masalah  yang  berhubungan  dengan  keragaman  gender  yaitu  rasio  gender  di  mana  dalam sebagian wilayah/negara masih percaya bahwa laki-laki akan lebih superior dibandingkan perempuan (Pramesti & Nita, 2022). Menurut Azaria et al. (2021), dengan adanya partisipasi perempuan dalam dewan direksi perusahaan, khususnya  negara-negara  berkembang,  sangat  membantu  dalam  memberikan  kontribusi  yang  lebih  besar terhadap variasi kognitif, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaannya.
Harga saham dari sebuah perusahaan telah menjadi salah satu cara investor menilai kinerja dari suatu perusahaan. Fenomena naik turunnya harga saham di perusahaan asuransi dan perbankan sangat menarik untuk dibahas. Adanya kenaikan ataupun penurunan nilai saham suatu perusahaan dapat mempengaruhi faktor internal dan eksternal perusahaan. Faktor eksternal di perusahaan perbankan merujuk pada pengaruh dari lingkungan di luar bank yang tidak dapat dihindari (Anggraini et al. , 2022). Dampak yang dimaksud dapat berupa nilai tukar rupiah yang tidak tetap dan kebijakan dari pemerintah yang berdampak pada industri perbankan.
Sedangkan  untuk  faktor  eksternal  perusahaan  asuransi  berasal  dari  ketidakpastian  resiko  hidup  dari nasabahnya. Berbeda dengan faktor eksternal, faktor internal berasal dari internal perusahaan sendiri jadi terdapat solusi untuk mengatasinya. Menurut Siregar (2021), Anggraini et al. (2022), Pratiwi et al. (2022) jika faktor internal dapat merugikan perusahaan, maka perusahaan dapat menghentikannya untuk mengurangi kerugian yang akan dibawa ke perusahaan. Salah satu contoh faktor internal yaitu akuisisi, apabila akuisisi yang dilakukan tidak sesuai dengan  ekspektasi  yang  diinginkan  melainkan  membawa  kerugian  bagi  perusahaan,  maka  perusahaan  dapat menghentikan  tindakan  tersebut.  Hal  tersebut  dapat  mempengaruhi  pergerakan  penurunan  maupun  kenaikan harga saham. Adapun beberapa kasus yang berhubungan dengan dengan penurunan maupun kenaikan harga saham di perusahaan perbankan dan asuransi.
Kasus pertama, PT Asuransi Jiwasraya ketahuan kerugian dalam skandal korupsi sebesar Rp 16,81 trilliun. Hal ini terjadi karena adanya kasus gagal bayar polis perusahaan ke nasabah terkait dengan produk investasi Saving Plan . Perusahaan tidak sanggup untuk membayar Rp 12,4 trilliun yang akhirnya menyebabkan penurunan rasio kecukupan modal sampai minus menjadi 805% (Respati & Djumena, 2023). Pada September 2019 aset perusahaan telah menyusut drastis menjadi Rp 2,48 trilliun dari yang sebelumnya Rp 6,63 trilliun pada Desember 2017.
Kasus kedua, pada pertengahan 2023 OJK telah resmi mengumumkan pencabutan izin usaha Kresna Life karena masih belum memenuhi persyaratan Rencana Penyehatan Keuangan.  Kresna Life telah mengalami gagal bayar pada produk asuransinya yaitu K-LITA dan PIK pada tahun 2020 dengan alasan adanya Covid-19. Sebagai hasil keputusan, Kresna Life memutuskan untuk menunda semua transaksi penebusan polis yang seharusnya jatuh tempo mulai dari tanggal 11 Februari 2020 hingga 10 Februari 2021. Namun setelah penundaan selama setahun perusahaan juga tak kunjung melunaskan klaim polisnya. Secara keseluruhan total polis yang masih harus di klaim terdapat 12.000 yang bernilai Rp 6,4 trilliun (Puspadini, 2023).
Kasus ketiga, menurut Putra (2020) indeks pada beberapa perusahaan perbankan besar di Indonesia telah mengalami  penurunan  hingga  mendekati  level Auto  Reject (ARB)  sebesar  7%.  Dari  perusahaan-perusahaan tersebut terdapat satu-satunya perusahaan yang selamat dari ARB yaitu BCA yang mempunyai saham dengan kapitalisasi pasar paling besar di BEI. Namun BCA juga tidak dapat terlepas dari koreksi parah sebesar 4,40% yang artinya Rp 29.850/saham.
Berdasarkan hasil penelitian Kusuma et al. (2018) dan Agyemang-Mintah & Schadewitz (2019) bahwa nilai perusahaan  dipengaruhi  positif  oleh  variabel  independen  gender  namun  tidak  signifikan.  Sedangkan  dalam penelitian  Gonçalves et  al. (2022)  menunjukkan  bahwa  keragaman  gender  dapat  mempengaruhi  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Dari penelitian-penelitian tersebut, disimpulkan bahwa keragaman gender mempunyai dampak signifikan terhadap nilai perusahaan, meskipun tidak selalu terjadi pada setiap situasi.
Dalam  mengatasi  kesenjangan  penelitian  tersebut  maka  diperlukan  untuk  menambah  sebuah  variabel pendukung. Variabel tersebut merupakan ukuran perusahaan ( firm size ) sebagai variabel moderasinya. Alasan penambahan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi karena variabel ini merupakan variabel penting dalam beberapa penelitian tentang nilai perusahaan (Corvino et al. , 2019; Santosa, 2020; Okafor et al. , 2023). Ukuran perusahaan, yang mencakup dimensi besar kecilnya suatu entitas bisnis, dapat diukur berdasarkan total aset, volume penjualan, dan kapitalisasi pasar (Jannah & Sartika, 2022). Berdasarkan latar belakang yang dirumuskan, maka  sangat  menarik  untuk  menganalisis  lebih  lanjut  bagaimana  peran  moderasi  ukuran  perusahaan  antara gender terhadap nilai perusahaan di BEI dalam sektor perbankan dan asuransi pada tahun 2018 - 2022.

## KERANGKA TEORITIS DAN HIPOTESIS

## Signaling Theory
Teori  sinyal  merupakan  informasi  asimetris  antara  investor  dan  manajemen,  di  mana  sumber  informasi asimetris  sebagian  besar  berkaitan  dengan  informasi  tentang  kualitas.  Teori  sinyal  mengasumsikan  bahwa perusahaan  yang  efisien  cenderung  memberikan  informasi  yang  lebih  baik  dan  lebih  relevan  kepada  investor daripada  perusahaan  yang  kurang  efisien,  dengan  tujuan  meningkatkan  perolehan  modal.  Menurut  Farid  & Akhmadi (2023), jika informasi yang diberikan dapat menguntungkan investor maka dapat  juga meningkatkan nilai saham  dan  nilai  perusahaan.  Sebaliknya,  jika  informasi  tersebut  dianggap  tidak  menguntungkan  bagi  investor maka akan menurunkan nilai saham serta nilai perusahaannya.

## Nilai Perusahaan ( Firm Value )
Nilai  perusahaan  yaitu  suatu  nilai  yang  digunakan  oleh  investor  sebagai  sebuah  patokan  untuk menginvestasi sebuah perusahaan. Nilai perusahaan dapat diukur melalui rasio nilai pasar, yang memberikan informasi  kepada  investor  mengenai  kinerja  perusahaan  pada  periode  sebelumnya  dan  prospek  yang direncanakan untuk masa depan (Farid & Akhmadi, 2023). Nilai perusahaan dapat dianggap sebagai opini investor terhadap prospek perusahaan, yang tercermin dalam harga sahamnya. Sebuah perusahaan yang memiliki harga saham  semakin  tinggi  maka  kesejahteraan  pemegang  sahamnya  juga  akan  semakin  tinggi.  Oleh  karena  itu, meningkatkan nilai dari suatu perusahaan telah menjadi salah satu tujuan utama perusahaan.
Keragaman Gender ( Board Gender Diversity )
Salah satu isu mengenai keragaman gender adalah proporsi gender tertentu di dewan direksi dan dewan komisaris suatu perusahaan. Mayoritas perusahaan memiliki jumlah anggota dewan komisaris dan direksi yang lebih banyak laki-laki dibandingkan perempuan. Menurut Kabara et al. (2022) perkembangan peraturan di seluruh dunia telah menganjurkan untuk meningkatkan dewan komisaris dan direksi perempuan. Peningkatan dramatis dalam jumlah perempuan lebih banyak ditemukan dalam mengejar karier manajerial. Pada umumnya representasi perempuan di dewan direksi masih rendah termasuk di negara maju.

## Ukuran Perusahaan ( Firm Size )
Ukuran perusahaan adalah suatu ukuran yang akan digunakan untuk menentukan pada skala mana sebuah perusahaan  beroperasi.  Besar-kecilnya  suatu  perusahaan  dapat  dilihat  dari  beberapa  ketentuan,  seperti  nilai saham, logaritma natural dari total aset, serta penjualannya. Menurut Larizki et al. (2019), Hasmiaty et al. (2021), dan Alghifari et al. (2022) Perusahaan yang berskala lebih besar dianggap memiliki tingkat risiko yang lebih rendah karena memiliki cakupan yang lebih luas, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaannya.

## Pengaruh Keragaman Gender terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor,  dan  satu  di  antaranya  adalah  keragaman  dalam komposisi dewan direksi perusahaan. Keragaman dewan direksi memerlukan proses untuk mencapai hasil dan pengambilan keputusan yang baik (Kusuma et al. , 2021). Keragaman dalam dewan direksi dapat berkontribusi
pada peningkatan nilai perusahaan karena membawa bakat, kemampuan, keahlian, dan keunikan yang beragam ke dalam lingkungan rapat. Oleh karena itu, dewan direksi dengan latar belakang yang berbeda terutama gender dapat meningkatkan nilai perusahaan (Ullah et al. , 2020). Hal ini telah diperkuat oleh temuan Gonçalves et al. (2022),  Kabir et  al. (2023)  yang  menunjukkan  bahwa  keragaman  gender  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Berdasarkan  penjelasan  dari  penelitian  sebelumnya,  berikut  adalah  perumusan  hipotesis  dalam penelitian ini.

## H1: Keragaman Gender Berpengaruh Signfikan Positif terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh  Keragaman  Gender  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel Moderasi
Ukuran perusahaan merupakan penentu utama nilai perusahaan. Dalam pandangan Corvino et al. (2019) perusahaan yang memiliki skala yang lebih besar memiliki kecenderungan untuk terlibat dalam transaksi yang lebih banyak dan kompleks. Keuntungan dari ukuran perusahaan yang besar adalah kemampuan untuk lebih mudah mengakses pasar modal dan mendapatkan pendanaan yang lebih besar dari perusahaan yang lebih kecil, hal ini telah didukung oleh penelitian Hirdinis (2019), Ikbal et al. (2021), Prasetya Margono & Gantino (2021), Sultan et al. (2021)  bahwa  semakin  besarnya  ukuran  perusahaan  dapat  memengaruhi  keputusan  manajemen  dalam merencanakan  dan  melaksanakan  strategi  pendanaan  untuk  mengoptimalkan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan penjelasan dari penelitian sebelumnya, berikut adalah perumusan hipotesis dalam penelitian ini.
H2: Keragaman Gender Berpengaruh Signifikan Positif terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi

## METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian dan Objek Penelitian
Penelitian ini telah menerapkan metode deskriptif dengan pendekatan kuantitatif (Sugiono, 2022). Metode deskriptif  digunakan  untuk  menggambarkan  hasil  penelitian  dan  memberikan  gambaran.  Objek  penelitian mencakup laporan tahunan perusahaan yang telah terdaftar di BEI pada periode 2018-2022.

## Populasi dan Penentuan Sampel
Metode pemilihan sampel yang diterapkan dalam penelitian ini adalah metode purposive sampling . Dengan menggunakan  pendekatan  ini,  sampel  dipilih  dengan  mempertimbangkan  kriteria  tertentu  yang  sesuai  dengan tujuan  penelitian.  Sampel  yang  dipilih  dari  populasi  berdasarkan  metode purposive  sampling dengan memperhatikan kriteria berikut:
1. Perusahaan yang bergerak dalam sektor perbankan dan asuransi serta terdaftar di BEI pada periode tahun 2018-2022.
2. Perusahaan yang konsisten tercatat di BEI dalam sektor perbankan dan asuransi pada periode tahun 2018- 2022.
3. Perusahaan  yang  mernyajikan  laporan  tahunan  dengan  data  yang  lengkap  sesuai  dengan  kebutuhan penelitian.

## Metode Pengumpulan Data dan Analisis Data
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  yaitu  metode  dokumentasi.  Data  yang dimanfaatkan yaitu data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan pada perusahaan yang beroperasi dalam bidang perbankan dan asuransi yang telah terdaftar di situs resmi BEI selama periode 2018-2022. Analisis data yang telah digunakan dalam penelitian ini adalah statistik deskriptif (Nurhayati & Novianti, 2020) dan uji outlier dengan  SDR  menggunakan IBM  SPSS  Statistics 25.  Selain  itu  juga  akan  melakukan  uji  validitas  diskriminan, validitas  konvergen,  model  kolinearitas,  struktural  model,  dan  uji  hipotesis  (Musyaffi et  al. ,  2021)  dengan menggunakan SmartPLS 3.0. Model persamaan regresi yang telah diterapkan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y = α 0 + β 1GENDER + β 2GROWTH + β 3LEV + β 4BIG4 + e...........................................................model 1 Y = α 0 + β 5GENDER x SIZE + β 6SIZE + β 7GROWTH + β 8LEV + β 9BIG4 + e...............................model 2 Keterangan: α = Konstanta β 1, β 2,... = Koefisien Regresi e = Eror
Ringkasan Operasional Variabel Tabel 1. Ringkasan Operasional Variabel Jenis Variabel  Nama Variabel Pengukuran Variabel Sumber Dependen Nilai Perusahaan 𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 ! 𝑠 𝑄  = Total Aset − BVE + MVE Total Aset
Keterangan:
BVE = Book Value of Equity MVE = Market Value of Equity (Agyemang-Mintah & Schadewitz, 2019) Independen Keragaman Gender Variabel Dummy Keterangan: 0 = Tidak terdapat Dewan Komisaris Wanita 1 = Terdapat Dewan Komisaris Wanita (Agyemang-Mintah & Schadewitz, 2019) Moderasi Ukuran Perusahaan Natural log dari total aset (Agyemang-Mintah & Schadewitz, 2019) Kontrol Growth 𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ  = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 " − 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 "#$ 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 "#$ X 100% (Agyemang-Mintah & Schadewitz, 2019) Leverage 𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒  = Total Debt Total Assets X 100% (Agyemang-Mintah & Schadewitz, 2019) Big4 Variabel Dummy Keterangan: 0 = Tidak menggunakan jasa KAP Big4 1 = Mengunakan jasa KAP Big4 (Agyemang-Mintah & Schadewitz, 2019) HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Statisktik Deskriptif Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Tobin’s Q 281 0.2053 5.3973 1.1237 0.5791 Size 281  179,014,551,425  1,992,544,687,000,000  141,120,106,485,709  338,639,334,907,419 Growth 281 -0.9416 4.0164 0.1351 0.5493 Lev 281 0.0504 0.9321 0.6824 0.2308 Valid N (listwise) 281

## Sumber: Data diolah dengan IBM SPSS Statistics 25, 2023
Untuk variabel dependen Tobin’s Q, hasil dari tabel menunjukkan nilai terendah sebesar 0.2053 dan nilai tertinggi sebesar 5.3973. Mean dari variabel ini sebesar 1.1237, dengan standar deviasi sebesar 0.5791. Rata-rata nilai perusahaan menunjukkan bahwa sampel yang dikaji adalah 1.1237 (112,37%) dari total. Berdasarkan standar deviasi sebesar 57,91% menunjukkan sampel yang dikaji terdapat perbedaaan yang besar.
Variabel kontrol Size berdasarkan hasil dari tabel diatas menunjukkan bahwa nilai terendahnya yaitu Rp 179.014.551.425  dan  nilai  tertinggi  Rp  1.992.544.687.000.000  dengan  nilai  rata-rata  sebesar  Rp 141.120.106.485.709 serta standar deviasi sebesar Rp 338.639.334.907.419.
Variabel kontrol Growth berdasarkan hasil dari tabel diatas menunjukkan bahwa nilai terendahnya yaitu - 0.9416 dan nilai tertinggi 4.0164 dengan nilai rata-rata sebesar 0.1351 serta standar deviasi sebesar 0.5493. Rata- rata  dari  pertumbuhan  perusahaan  menunjukkan  bahwa  sampel  yang  dikaji  adalah  13,51%  dari  keseluruhan. Berdasarkan standar deviasi sebesar 54,93% menunjukkan sampel yang dikaji terdapat perbedaan yang besar.
Variabel leverage berdasarkan hasil dari tabel diatas menunjukkan nilai terendah sebesar 0.0504 dan nilai tertinggi sebesar 0.9321. Nilai rata-rata dari variabel ini sebesar 0.6824, dengan standar deviasi sebesar 0.2308. Secara  umum,  rata-rata leverage perusahaan  dalam  sampel  mencapai  68,24%  dari  keseluruhan  data. Berdasarkan standar deviasi sebesar 23,08% menunjukkan sampel yang dikaji terdapat perbedaan yang sedang.
Tabel 3. Persentase Sampel Keragaman Gender Frequency Percent  Valid Percent  Cumulative Percent Valid Terdapat Dewan Komisaris Wanita 55 19.6 19.6 19.6 Tidak Terdapat Dewan Komisaris Wanita 226 80.4 80.4 100.0 Total 281 100.0 100.0
Sumber: Data diolah dengan IBM SPSS Statistics 25, 2023
Berdasarkan frekuensi tabel di atas dapat diketahui bahwa terdapat 226 dari 281 data perusahaan yang terdapat dewan komisaris wanita. Artinya dari keseluruhan data terdapat 80,4% perusahaan yang terdapat dewan komisaris  wanita.  Sedangkan  sisanya  19,6%  merupakan  data  penelitian  yang  tidak  terdapat  dewan  komisaris wanita dalam perusahaannya.
Tabel 4. Persentase Sampel Jenis KAP Frequency Percent Valid Percent  Cumulative Percent Valid Tidak Menggunakan Jasa KAP Big 4 163 58.0 58.0 58.0 Menggunakan KAP Jasa Big 4 118 42.0 42.0 100.0 Total 281 100.0 100.0
Sumber: data dioleh dengan IBM SPSS Statistics 25, 2023
Dari informasi dalam tabel frekuensi di atas, terlihat bahwa dari jumlah total 281 data perusahaan, sebanyak 163 perusahaan menggunakan jasa dari KAP selain Big 4. Ini mengindikasikan bahwa sebanyak 58% dari seluruh data perusahaan tidak memilih untuk menggunakan jasa KAP Big 4. Sementara itu, sisanya sebesar 42% telah memanfaatkan layanan dari KAP Big 4. Dapat disimpulkan bahwa mayoritas perusahaan dalam sampel memilih untuk tidak menggunakan jasa dari KAP Big 4.
Uji Validitas Konvergen
Gambar 1. Hasil Uji Validitas Konvergen Sumber: data diolah dengan SmartPLS 3.0, 2023 Berdasarkan gambar di atas, terlihat bahwa nilai outer loading dari semua variabel adalah sebesar 1.000. Dari  hasil  tersebut  dapat  dianggap  valid  karena  nilai outer  loading yang  melebihi  0.7.  Temuan  tersebut mengindikasikan bahwa variabel yang terdapat dalam penelitian ini mempunyai tingkat keterkaitan atau hubungan satu sama lain yang kuat.
Uji Validitas Diskriminan
Tabel 5. Hasil Uji Validitas Diskriminan
Sumber: data diolah dengan SmartPLS 3.0 , 2023
Berdasarkan  data  pada  tabel  validitas  diskriminan  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  semua  variabel memiliki kevalidan yang memadai. Hal tersebut terjadi karena adanya nilai AVE dan √ AVE dari setiap variabel yang melebihi standar 0.7. Selain itu dari gambar di bawah, terlihat bahwa nilai √ AVE dari setiap variabel lebih besar daripada √ AVE dari korelasinya, sehingga uji validitas diskriminan pada penelitian ini dapat dikatakan telah terpenuhi.
Gambar 2. Hasil Uji Validitas Diskriminan
Sumber: data diolah dengan SmartPLS 3.0, 2023 Uji Model Kolinearitas Tabel 6. Hasil Uji Model Kolinearitas Variabel VIF Nilai Perusahaan 1.000 Keragaman Gender 1.000 Ukuran Perusahaan 1.000 Growth 1.000 Leverage 1.000 Big4 1.000 Sumber: data diolah dengan SmartPLS 3.0, 2023
Berlandaskan  hasil uji model kolinearitas di atas, terlihat bahwa nilai VIF pada masing-masing variabel adalah 1.000. Pemantauan ini mengindikasikan bahwa nilai VIF dari semua indikator variabel lebih rendah dari 5, sehingga tidak terdapat kolinearitas antara indikator variabel yang diukur.
Uji Reliabilitas
Tabel 7. Hasil Uji Reliabilitas
Sumber: data diolah dengan SmartPLS 3.0 , 2023 Dari hasil uji reliabilitas yang tertera di atas, diketahui bahwa nilai Cronbach’s Alpha dan rho_A masing- masing  variabel  adalah  1.000,  di  mana  telah  melebihi  syaratnya  yaitu  0.7.  Nilai Composite  Reliability juga memenuhi  kriteria,  karena  telah  melebihi  0.6.  Hal  tersebut  dapat  menunjukkan  bahwa  indikator  yang  telah digunakan dalam masing-masing variabel dapat dikatakan reliabel dalam penelitian ini.
Variabel AVE √ AVE Keterangan Nilai Perusahaan 1.000 1.000 Valid Keragaman Gender 1.000 1.000 Valid Ukuran Perusahaan 1.000 1.000 Valid Growth 1.000 1.000 Valid Leverage 1.000 1.000 Valid Big4 1.000 1.000 Valid Variabel Cronbach’s Alpha rho_A Composite Reliability Nilai Perusahaan 1.000 1.000 1.000 Keragaman Gender 1.000 1.000 1.000 Ukuran Perusahaan 1.000 1.000 1.000 Growth 1.000 1.000 1.000 Leverage 1.000 1.000 1.000 Big4 1.000 1.000 1.000
Uji Struktural Model Tabel 8. Hasil Uji Struktural Model Variabel R-Square Adjusted R-Square Nilai Perusahaan 0.233 0.217 Sumber: data diolah dengan SmartPLS 3.0 , 2023
Hasil uji struktural model di atas, terlihat bahwa Adjusted R-Square dari nilai perusahaan sebesar 0.217. Dapat diartikan bahwa variabel independen memiliki kemampuan menjelaskan variabel dependen sebesar 21.7%, yang dapat dikategorikan sebagai tingkat menjelaskan yang lemah. Sementara itu, 78.3% sisanya merupakan pengaruh dari independen lain yang tidak diinvestigasi dalam ruang lingkup penelitian ini.
Uji Hipotesis Tabel 9. Hasil Uji Hipotesis Hubungan Antar Variabel Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|)  P Values Big4 -> Nilai Perusahaan 0.046 0.043 0.055 0.846 0.398 Gender*Size -> Nilai Perusahaan 0.165 0.187 0.085 1.929 0.054 Growth -> Nilai Perusahaan 0.431 0.425 0.154 2.805 0.005 Keragaman Gender -> Nilai Perusahaan 0.108 0.114 0.048 2.234 0.026 Leverage -> Nilai Perusahaan -0.01 -0.004 0.038 0.268 0.788 Ukuran Perusahaan -> Nilai Perusahaan -0.202 -0.207 0.048 4.216 0.000 Sumber: data diolah dengan SmartPLS 3.0 , 2023

## Pengaruh Keragaman Gender terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji pada tabel 9, diketahui bahwa variabel keragaman gender memiliki original sample sebesar 0.108 dan nilai p-value sebesar 0.026. Temuan penelitian telah menunjukkan bahwa keragaman gender mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, hipotesis pertama dalam penelitian ini dapat diterima. Temuan tersebut mengindikasikan bahwa semakin beragam jenis kelamin anggota dewan  komisaris,  nilai  perusahaan  cenderung  meningkat.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  keragaman  gender memberikan efek yang menguntungkan bagi perusahaan. Dewan komisaris wanita dapat memperkuat mekanisme tata kelola perusahaan melalui penerapan sistem pengawasan dan pengendalian yang lebih efisien. Selain itu, dewan komisaris wanita juga dapat membawa sudut pandang yang beragam ke dalam ruang rapat, sehingga dapat meningkatkan kualitas pengambilan keputusan. Temuan ini sejalan dengan hasil penelitian Naghavi et al. (2020), Sjahputra  &  Sujarwo  (2022), Kabir  et  al. (2023)  yang  telah  menunjukkan  pengaruh  signifikan  positif  antara keragaman gender terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Keragaman  Gender  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel Moderasi
Berdasarkan hasil penelitian pada Tabel 9, ditemukan bahwa nilai p-value untuk efek moderasi lebih besar dari 0.05, yaitu 0.054. Kesimpulannya, walaupun ukuran perusahaan memiliki potensi untuk memperkuat korelasi antara keragaman gender dan nilai perusahaan, namun dampaknya tidak signifikan secara statistik. Oleh karena itu,  hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  harus  ditolak.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran perusahaan tidak memiliki peran sebagai moderator dalam mempengaruhi hubungan antara variabel keragaman gender dan nilai perusahaan. Menurut Prasetya Margono & Gantino (2021) kemungkinan besar penilaian terhadap ukuran perusahaan tidak begitu berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini telah menunjukkan bahwa nilai aset yang besar dari suatu perusahaan tidak menjamin bahwa investor terhadap perusahaan akan meningkat. Perusahaan dengan ukuran perusahaan yang besar dan memiliki kemampuan dalam menghasilkan laba akan lebih stabil dan dapat membayar dividen yang lebih besar (Nurwulandari, 2021). Sebaliknya, perusahaan dengan ukuran  perusahaan  yang  besar,  namun  salah  dalam  mengelola  sumber  dana  moneter  juga  tidak  akan mendapatkan keuntungan yang besar. Temuan ini konsisten dengan penelitian Oktaviani et al. (2019), Jannah & Sartika (2022), Sjahputra & Sujarwo (2022) yang menunjukkan bahwa ukuran perusahaan, yang berfungsi sebagai variabel moderasi, menyatakan tidak berpengaruh signifikan dalam hubungan keragaman gender dengan nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Penelitian dan analisis telah dilakukan terhadap 58 perusahaan di sektor asuransi dan perbankan yang telah  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2018  –  2022,  dapat  memberikan  kesimpulan    yaitu  keragaman  gender berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan, sedangkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh dalam memoderasi hubungan antara keragaman gender dengan nilai perusahaan.
Terdapat beberapa keterbatasan dalam penelitian ini, di antaranya adalah model penelitian yang hanya dapat menjelaskan 21.7%, hal ini telah menunjukkan bahwa masih ada faktor lain yang potensial memengaruhi variabel nilai perusahaan dan belum dimasukkan dalam ruang lingkup penelitian ini . Selain itu, juga ditemukan keterbatasan dalam pengukuran variabel nilai perusahaan dan keragaman gender. Dalam penelitian ini, penilaian terhadap  nilai  perusahaan  hanya  menggunakan  rasio  Tobin’s  Q  sebagai  indikator.  Meskipun  demikian,  nilai perusahaan juga dapat diukur dengan menggunakan rasio lainnya, seperti Return On Equity dan Return On Assets . Variabel  keragaman  gender  dalam  penelitian  ini  adalah  variabel dummy yang  diukur  berdasarkan perwakilan perusahaan dalam dewan direksi perusahaan. Apabila terdapat dewan direksi wanita maka “1”, jika tidak maka “0”. Keragaman gender dapat diukur dengan cara lain yaitu pengukuran dari proporsi dewan direksi wanita. Penelitian berikutnya perlu mempertimbangkan untuk memperluas lingkup penelitian, serta menggunakan variabel moderasi lainnya yang dapat berperan dalam hubungan keragaman gender dan nilai perusahaan seperti pengungkapan indeks CSR.

## DAFTAR PUSTAKA
Agyemang-Mintah,  P.,  &  Schadewitz,  H.  (2019).  Gender  diversity  and  firm  value:  evidence  from  UK  financial institutions. International  Journal  of  Accounting  and  Information  Management , 27 (1),  2–26. https://doi.org/10.1108/IJAIM-06-2017-0073
Alghifari,  E.  S.,  Solikin,  I.,  Nugraha,  N.,  Waspada,  I.,  Sari,  M.,  &  Puspitawati,  L.  (2022).  Capital  Structure, Profitability,  Hedging  Policy,  Firm  Size,  and  Firm  Value:  Mediation  and  Moderation  Analysis. Journal  of Eastern European and Central Asian Research , 9 (5), 789–801. https://doi.org/10.15549/jeecar.v9i5.1063
Anggraini,  G.  R.,  Indriani,  E.,  &  Hudaya,  R.  (2022).  Determinan  Nilai  Perusahaan  di  Indonesia. Accounthink : Journal of Accounting and Finance , 7 (2). https://doi.org/10.35706/acc.v7i2.6419
Azaria, D., Murhadi, W. R., & Silvia, B. (2021). Board Diversity and Financial Performance in Indonesia. Journal of Entrepreneurship & Business , 2 (2), 86–95.
Corvino, A., Caputo, F., Pironti, M., Doni, F., & Bianchi Martini, S. (2019). The moderating effect of firm size on relational capital and firm performance: Evidence from Europe. Journal of Intellectual Capital , 20 (4), 510– 532. https://doi.org/10.1108/JIC-03-2019-0044
Deore, A., Krishnan, R., & Mani, D. (2021). Board Gender Diversity and its Impact on Firm Innovation Strategies.
Academy of Management Proceedings , 2021 (1), 12450. https://doi.org/10.5465/ambpp.2021.12450abstract Farid, D. M., & Akhmadi, A. (2023). Peran Mediasi Profitabilitas: Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Leverage Sebagai Variabel Kontrol Pada Perusahaan Idx Bumn 20 Periode 2018-2021. Keunis , 11 (2), 118. https://doi.org/10.32497/keunis.v11i2.4442
Gonçalves, T. C., Gaio, C., & Rodrigues, M. (2022). The Impact of Women Power on Firm Value. Administrative Sciences , 12 (3). https://doi.org/10.3390/admsci12030093 Hasmiaty, Abdullah, R., Budiman, Azis, E., Yusriadi, Y., Lionardo, A., & Nasirin, C. (2021). Influence of accreditation and position through sectors on officer efficiency by quality of health services (Puskesmas) at binanga health center  mamuju  regency. Proceedings  of  the  International  Conference  on  Industrial  Engineering  and Operations Management , 1 , 7199–7207. https://doi.org/10.46254/an11.20211261 Hirdinis, M. (2019). Capital structure and firm size on firm value moderated by profitability. International Journal of Economics and Business Administration , 7 (1), 174–191. https://doi.org/10.35808/ijeba/204 Ikbal, M., Gunawan, Pasulu, M., Syam, M., Effendi, M., Muspiha, & Yusriadi, Y. (2021). Training and rewards for performance improvement through personnel motivation. Proceedings of the International Conference on Industrial Engineering and Operations Management , 3316–3323. https://doi.org/10.46254/sa02.20210900 Jannah, S. M., & Sartika, F. (2022). The effect of good corporate governance and company size on firm value : Financial performance as an intervening variable. International Journal of Research in Business and Social Science , 11 (2), 241–251.
Kabara, A. S., Khatib, S. F. A., Bazhair, A. H., & Sulimany, H. G. H. (2022). The Effect of the Board’s Educational and Gender Diversity on the Firms’ Performance: Evidence from Non-Financial Firms in Developing Country.
Sustainability (Switzerland) , 14 (17). https://doi.org/10.3390/su141711058
Kabir,  A.,  Ikra,  S.  S.,  Saona,  P.,  &  Azad,  M.  A.  K.  (2023).  Board  gender  diversity  and  firm  performance:  new evidence from cultural diversity in the boardroom. LBS Journal of Management & Research , 21 (1), 1–12. https://doi.org/10.1108/lbsjmr-06-2022-0022
Kusuma, S. Y., Sudarman, S., & Arumsari, V. (2021). Can Board of Directors Diversity and Monitoring Intensity Improve Bank Profitability? Performance , 28 (01), 26. https://doi.org/10.20884/1.jp.2021.28.01.3697 Kusuma,  S.  Y.,  Sudarman,  S.,  &  Astutik,  D.  (2018).  Pengaruh  Diversitas  Gender  Dewan  Terhadap  Kinerja Keuangan Pada Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2014-2017. Equilibrium: Jurnal Ekonomi Syariah ,
6 (2), 253. https://doi.org/10.21043/equilibrium.v6i2.4782 Larizki,  T.  S.,  Novelina,  K.,  Pakpahan,  R.  M.,  &  Hutabarat,  A.  (2019).  PENGARUH  PROFITABILITAS  (ROE), UKURAN  PERUSAHAAN  (FIRM  SIZE),  LEVERAGE  (DER),  DAN  LIKUIDITAS  (CR)  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  (PBV)  SEKTOR  TRADE,  SERVICES,  AND  INVESTMENT  YANG  TERDAFTAR  DI  BEI PADA PERIODE 2014-2018. JURNAL ILMIAH SOCIOSECRETUM , 9 (5), 63–75. https://doi.org/10.2207/jjws.88.366
Li, Z., Jia, J., & Chapple, L. (2022). Board gender diversity and firm risk: international evidence. Managerial Auditing Journal , 37 (4), 438–463. https://doi.org/10.1108/MAJ-05-2021-3157 Manurung, Y. C. M., Tjitrohartoko, F., & Christiawan, Y. J. (2019). Proporsi Dewan Direksi Wanita dan Pengaruhnya terhadap Profitabilitas Perusahaan Sektor Jasa. Jurnal Akuntansi . Musyaffi, A. M., Khairunnisa, H., & Respati, D. K. (2021). KONSEP DASAR STRUCTURAL EQUATION MODEL- PARTIAL LEAST SQUARE (SEM-PLS) MENGGUNAKAN SMARTPLS . Pascal Books. Naghavi, N., Pahlevan Sharif, S., & Iqbal Hussain, H. Bin. (2020). The role of national culture in the impact of board gender diversity on firm performance: evidence from a multi-country study. Equality, Diversity and Inclusion , 40 (5), 631–650. https://doi.org/10.1108/EDI-04-2020-0092 Nurhayati,  N.,  &  Novianti,  N.  (2020).  Pengaruh  Spss  Terhadap  Hasil  Belajar  Pada  Materi  Statistika  Deskriptif. AKSIOMA: Jurnal Program Studi Pendidikan Matematika , 9 (1), 101. https://doi.org/10.24127/ajpm.v9i1.2609 Nurwulandari,  A.  (2021).  Effect  of  Liquidity,  Profitability,  Firm  Size  on  Firm  Value  with  Capital  Structure  as
Intervening Variable. ATESTASI : Jurnal Ilmiah Akuntansi , 4 (2), 257–271.
https://doi.org/10.33096/atestasi.v4i2.835
Okafor, C. E., Ujah, N. U., Cho, E., Okafor, W. U., & James, K. L. (2023). The Moderating Effect of a Golden Parachute  on  the  Association  between  CSR  and  Firm  Value:  Does  Gender-Driven  Innovation  Matter? Sustainability , 15 (6), 5483. https://doi.org/10.3390/su15065483
Oktaviani,  M.,  Rosmaniar,  A.,  &  Hadi,  S.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  (Size)  Dan  Struktur  Modal Terhadap Nilai Perusahaan. BALANCE: Economic, Business, Management and Accounting Journal , 16 (1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457
Pramesti, A. A., & Nita, R. A. (2022). Pengaruh Diversitas Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan (JIAKu) , 1 (2), 188–198. https://doi.org/10.24034/jiaku.v1i2.5369
Prasetya Margono, F., & Gantino, R. (2021). Influence of Firm Size, Leverage, Profitability, and Dividend Policy on Firm Value of Companies in Indonesia Stock Exchange. Copernican Journal of Finance & Accounting , 10 (2), 45–61. https://doi.org/10.12775/cjfa.2021.007
Pratiwi, A. W., Nurlaela, S., & Chomsatu, Y. (2022). Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan perbankan di Indonesia. Inovasi , 18 (1), 50–58. https://doi.org/10.30872/jinv.v18i1.10470 Puspadini,  M.  (2023). 6  Kasus  Gagal  Bayar  Ini  Nodai  Asuransi  RI,  Nilainya  Fantastis .  Cnbcindonesia.Com. https://www.cnbcindonesia.com/market/20230912130026-17-471737/6-kasus-gagal-bayar-ini-nodai- asuransi-ri-nilainya-fantastis
Putra, T. (2020). Saham Perbankan Tumbang (Lagi), Waktunya Serok? https://www.cnbcindonesia.com/market/20200910140153-17-185843/saham-perbankan-tumbang--lagi-- waktunya-serok Respati, A. R., & Djumena, E. (2023). Daftar Kasus Asuransi Gagal Bayar dengan Nilai Fantastis di Indonesia . Kompas.Com.  https://money.kompas.com/read/2023/02/15/203600326/daftar-kasus-asuransi-gagal-bayar- dengan-nilai-fantastis-di-indonesia?page=all
Santosa,  P.  W.  (2020).  The  moderating  role  of  firm  size  on  financial  characteristics  and  islamic  firm  value  at indonesian equity market. Business:
Theory and Practice , 21 (1), 391–401. https://doi.org/10.3846/btp.2020.12197
Selly, L. J., Setiawan, T., & Harianto, D. (2022). jurnal millenial (litya junita selly, Temy setiawan, David Harianto
2022) . 15 (1), 35–48.
Siregar,  P.  H.  (2021). Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan Asuransi Umum yang Terdaftar di BEI) . http://repository.uinsu.ac.id/id/eprint/13559 Sjahputra, A., & Sujarwo. (2022). Pengaruh Gender Diversity Eksekutif Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Tax  Avoidance  Sebagai  Intervening. SCIENTIFIC  JOURNAL  OF  REFLECTION : Economic, Accounting, Management and Business , 5 (1), 38–47. https://doi.org/10.37481/sjr.v5i1.423 Sugiono, Y. (2022). Metode Penelitian Kualitatif Dan Kuantitatif (Issue January).
Sultan, Tamsah, H., Nongkeng, H., Jumra, Yusriadi, Y., Botahala, L., & Umanailo, M. C. B. (2021). The influence of knowledge, compensation for documentation upbringing treatment through motivation nurse in Mamuju regional  general  hospital. Proceedings  of  the  International  Conference  on  Industrial  Engineering  and Operations Management , 3074–3082. https://doi.org/10.46254/sa02.20210854 Ullah, I., Fang, H., & Jebran, K. (2020). Do gender diversity and CEO gender enhance firm’s value? Evidence from an emerging economy. Corporate Governance (Bingley) , 20 (1), 44–66. https://doi.org/10.1108/CG-03-2019-
0085