## Analisis Indikator Moneter Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Dewi Mahrani Rangkuty 1 Mohammad Yusuf 2 Rusiadi Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5 1,2,3,4,5 Universitas Pembangunan Panca Budi Email Corespondent : dewimahrani@dosen.pancabudi.ac.id
Abstract: The purpose of this study is to determine the relationship between inflation,  interest  rates,  money  supply,  and  exchange  rates  on  economic growth  in  Indonesia  in  the  short,  medium,  and  long  term.  By  using  an associative/quantitative  research  approach  and  secondary  data.  Data collection  techniques  are  used  by  means  of  documentation  studies.  The method used in this study is Vector Autoregression. The results show  that in the short run economic growth is responded to positively by inflation. In the medium  term,  the  inflation  variable  is  responded  negatively  by  economic growth  and  returns  to  equilibrium in the long run. The results of variance decomposition  show that the variable of economic growth is influenced by the  variable  itself  in  the  short,  and  long  term.  The  government,  Bank Indonesia  is  advised  to  stabilize  the  inflation  rate  by  implementing  an expansionary monetary policy.
Keywords: Exchange Rate, Economic Growth, Inflation, Money Supply.
Abstrak: Tujua n  penelitia n  ini  a da la h untuk mengeta hui hubunga n a nta ra infla si,  suku  bunga ,  jumla h  ua ng  bereda r,  da n  nila i  tuka r  terha da p pertumbuha n  ekonomi di Indonesia  da la m ja ngka  pendek, menenga h, da n pa nja ng.  Denga n  mengguna ka n pendeka ta n penelitia n a sosia tif/kua ntita tif da n da ta  sekunder. Teknik pengumpula n da ta  ya ng diguna ka n denga n ca ra studi  dokumenta si.  Metode  ya ng  diguna ka n  da la m  penelitia n  ini  a da la h Vector Autoregression . Ha sil penelitia n menunjukka n ba hwa  da la m ja ngka pendek  pertumbuha n  ekonomi  direspon  seca ra   positif  oleh  infla si.  Da la m ja ngka   menenga h  guca nga n  terja di  pa da   va ria bel  infla si  direspon  seca ra nega tif  oleh  pertumbuha n  ekonomi  da n  kemba li  pa da   titik  keseimba nga n da la m ja ngka  pa nja ng. Ha sil variance decomposition menunjukka n ba hwa va ria bel  pertumbuha n  ekonomi  dipenga ruhi oleh va ria bel itu sendiri da la m ja ngka   pendek,  da n  pa nja ng.  Kepa da   pemerinta h  ya kti  Ba nk  Indonesia disa ra nka n  untuk  da pa t  mensta bilka n  la ju  infla si  denga n  menera pka n kebija ka n moneter ekspa nsif.
Kata Kunci : Infla si, Jumla h Ua ng Bereda r, Nila i Tuka r, Pertumbuha n Ekonomi
JURNAL EKONOMI MANAJEMEN DAN BISNIS Volume  24, Nomor 2, OKTOBER 2023 P-ISSN : 1412-968X E-ISSN : 2598-9405
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Mohammad Yusuf 2 Rusiadi Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5

## PENDAHULUAN
Pertumbuha n  ekonomi  merupa ka n  ukura n uta ma keberha sila n pemba nguna n ya ng mengga mba rka n  da mpa k  kebija ka n  pemerinta h ya ng  dila ksa na ka n  khususnya   da la m  bida ng ekonomi  sehingga   ha silnya   da pa t  dinikma ti ma sya ra ka t. Pengemba nga n keua nga n ha rus teta p terhubung  era t  da n  da la m  ca ra   ya ng  tera tur, mencoba  untuk membuka pintu terbuka  ya ng seta ra da n  sirkula si  ha sil  perba ika n  ya ng  lebih  tida k memiha k.  Denga n  demikia n,  da era h-da era h  ya ng miskin,  terla nta r, da n tida k berguna  a ka n menja di berguna   ya ng  pa da   a khirnya   a ka n  mempercepa t pemba nguna n  itu  sendiri.  Prosedur  ini  dikena l seba ga i "Rea loka si Denga n Pengemba nga n".
Pertumbuha n ekonomi ( Economic Growth ) juga merupa ka n peruba ha n nila i kegia ta n ekonomi da ri ta hun ke ta hun untuk sa tu periode ke periode ya ng la in denga n menga mbil ra ta -ra ta nya  da la m wa ktu ya ng  sa ma ,  ma ka   untuk  3  menga ta ka n  tingka t pertumbuha n ekonomi ha rus diba ndingka n denga n tingka t  penda pa ta n  na siona l  da ri  ta hun ke ta hun. Berikut a da la h perkemba nga n pertumbuha n ekonomi  da n  infla si  Indonesia   da ri  ta hun  2000 sa mpa i 2019.
Sumber: (Ba nk Indonesia , 2021) Gambar 1. Perkembangan Pertumbuhan Ekonomi dan Inflasi Indonesia Tahun 2000 s/d 2019 (%)
Informa si  da ri  Ga mba r  1  da pa t  diliha t  ba hwa pertumbuha n ekonomi menga la mi fluktua si. Pertumbuha n ekonomi terenda h pa da  penelitia n ini terja di  pa da   ta hun  2001  sebesa r  3,9  persen  da n ta hun 2009 sebesa r 4,5 persen ha l ini terja di ka rena perekonomia n  globa l  ya ng  ma sih  menga la mi teka na n a kiba t krisis mengha da pkan perekonomia n Indonesia   pa da   bebera pa   ta nta nga n  ya ng  tida k ringa n pa da  ta hun 2009. Seda ngka n pertumbuha n ekonomi tertinggi  terja di pa da  ta hun 6, 3 persen dan pa da  ta hun 2010 sebesa r 6,1 persen.
Pa da Ga mba r 1 juga da pa t diliha t perkemba nga n  infla si  di  Indonesia   ya ng  juga menga la mi  fluktua si  ya ng  signifika n.  Da la m
penelitia n  ini  infla si  tertinggi  terja di  pa da   ta hun 2005  menca pa i  16,5  persen  da n  infla si  terenda h terja di  pa da   ta hun  2009  sebesa r  2,5  persen.  Ada bebera pa   fa ktor  ya ng  menyeba bka n  terja dinya infla si  di sebua h nega ra , a nta ra  la in: jumla h ma ta ua ng  ya ng  bereda r,  tingka t  suku  bunga   da n  nila i tuka r,  tingka t  output  da n  fa ktor-fa ktor  moneter, nila i tuka r seca ra  pa ra lel, penga ruh infla si dita hun- ta hun  sebelumnya   ( adaptive  expectation ),  kredit sektor  swa sta ,  da n  kena ika n ha rga  ba ra ng-ba ra ng impor  (Ma ggi  &  Sa ra swa ti,  2013).  Berikut  a da la h perkemba nga n jumla h ua ng bereda r da n nila i tuka r Indonesia  da ri ta hun 2000 sa mpa i 2019.
Sumber: (Ba nk Indonesia , 2021) Gambar 2. Perkembangan Jumlah Uang Beredar dan Nilai Tukar Indonesia Tahun 200 0 s/d 2019 (Rupiah)
Informa si  da ri  Ga mba r  2  di  a ta s,  pergera ka n jumla h ua ng bereda r da ri ta hun keta hun menga la mi fluktua si.
Na mun, seca ra menyeluruh
perkemba nga n  jumla h  ua ng  bereda r  di  Indonesia terus  menga la mi  peningka ta n  da ri  ta hun  2000 sa mpa i  denga n  2019.  Sa la h  sa tu  fa ktor  ya ng mempenga ruhi  a da la h  peruba ha n  ekonomi  ya ng rela tif tinggi  menyeba bkan peningka tan pendapatan di  ma sya ra ka t sehingga  jumla h ua ng bereda r  juga menga la mi peningka ta n (Ma ria  et a l., 2017).
Jumla h ua ng bereda r a da la h ua ng ya ng bera da di  ta nga n  ma sya ra ka t.  Na mun  definisi  ini  terus berkemba ng, seiring denga n perkemba nga n perekonomia n  sua tu  nega ra .  Ca kupa n  definisi jumla h  ua ng  bereda r  di  nega ra   ma ju  umumnya lebih  lua s  da n  kompleks  diba ndingka n  nega ra seda ng berkemba ng.
Seda ngka n  Nila i  Tuka r  (a ta u  dikena l  seba ga i Kurs)  di Indonesia  cenderung menga la mi fluktua si da n terus meningka t da ri ta hun ke ta hun. Nila i tukar a da la h sebua h perjanjia n ya ng dikena l seba ga i nila i tuka r ma ta  ua ng terha da p pembayaran sa at kini a tau di  kemudia n  ha ri,  a nta ra   dua   ma ta   ua ng ma sing- ma sing  nega ra   a ta u  wila ya h.  Na ik  turunnya   nila i tuka r mempenga ruhi perekonomia n sebua h nega ra . Nila i  rupia h  ya ng  beruba h-uba h  ya ng  cederung tida k  sta bil  a ka n  sa nga t  mempenga ruhi  ekonomi
Analisis Indikator Moneter Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5
ma kro Indonesia .  Seca ra   ga ris  besa r  a da   tiga va ria bel  ya ng  memenga ruhi  ekonomi  ma kro Indonesia ya itu, va ria bel ya ng perta ma , berhubunga n denga n nila i tuka r rupia h berupa  nila i keseimba nga n perminta an da n penawara n terha da p ma ta  ua ng da la m negeri ma upun ma ta  ua ng a sing.
Va ria bel  ya ng  kedua ,  a da la h  tingka t  suku bunga ,  dima na   a ka n  terja di  meningka tnya   nila i suku bunga  perba nkan ya ng a ka n berda mpa k pa da peruba ha n investa si di Indonesia . Seda ngka n ya ng ketiga ,  a da la h  terja dinya   Infla si,  meningka tnya ha rga -ha rga   seca ra   umum  da n  kontiniu,  a kiba t komsumsi ma sya ra ka t ya ng meningka t, da n berlebihnya   likuidita s  di  pa sa r  ya ng  memicu konsumsi da n spekula si (Lubis, 2015).

## Sumber: (Ba nk Indonesia , 2021)
Gambar 3. Perkembangan Suku  Bunga Indonesia Tahun 2000 s/d 2019 (%)
Informa si Ga mba r 3 di a ta s, da pa t diliha t ba hwa perkemba nga n suku bunga  menga la mi fluktua si dan menunjukka n  trend  resesi  ya ng  signifika n  da ri ta hun 2000 sa mpai denga n ta hun 2019. Suku bunga menja di  tola k  ukur  kegia ta n  perekonomia n  sua tu nega ra  ya ng da pa t berpenga ruh terha dap perputaran a rus  keua nga n  perba nka n,  infla si,  investa si  serta pergera ka n currency pa da   sua tu  nega ra .  Da la m mena ikka n  da n  menurunka n  suk u  bunga   ha rus berpiha k da n mempriorita ska n pa da  keseja htera a n ra kya t da la m negeri (Kurnia sa ri, 2011).
Fenomena  pertumbuha n ekonomi di Ind onesia ya ng terja di di ta hun 2020 sa nga t menjadi perha tian seluruh  ka la nga n  ma sya ra ka t.  Ha l  ini diseba bka n ka rena  pa ndemi Covid-19 ya ng mendera  Indonesia pa da   ta ngga l  2  Ma ret  2020.  Ta k  ha nya menga kiba tka n  krisis  keseha ta n  ma sya ra ka t, pa ndemi  Covid-19  juga   menga nggu  a ktivita s ekonomi na siona l. Keputusa n pemerinta h menera pka n  Pemba ta sa n  Sosia l  Berska la   Besa r (PSBB)  seja k  April  2020  berda mpa k  lua s  da la m proses produksi, distribusi, da n kegia ta n opera siona l la innya ya ng pa da a khirnya mengga nggu  kinerja   perekonomia n.  Ekonomi
Indonesia   2020  diperkira ka n  tumbuh  nega tif. Angka  penga nggura n da n kemiskina n meningka t.
Untuk mengeta hui a na lisis moneter ya ng terja di di  Indonesia   pa da   ta hun  2020,  perlu  dila kuka n kebija ka n  moneter.  Kebija ka n  moneter  bertujua n menga ra hka n perekonomia n ke kondisi ya ng lebih ba ik  a ta u  diinginka n  (Anggra ini  &  Putri,  2020). Kondisi-kondisi tersebut diukur denga n mengguna ka n  indika tor-indika tor  moneter  uta ma seperti  ya ng  diura i  dia ta s.  Kebija ka n  moneter tujua nnya   a da la h  untuk  menca pa i  sta bilisa si ekonomi  (Wa rjiyo,  2017a ).  Berha sil  tida knya tujua n da ri kebija ka n moneter tersebut dipenga ruhi oleh dua  fa ktor, perta ma : kua t tida knya  hubunga n kebija ka n  moneter  denga n  kegia ta n  ekonomi tersebut. kedua  : ja ngka  wa ktu peruba han kebijakan moneter  terha da p  kegia ta n  ekonomi  (Wa rjiyo, 2017b).

## TINJAUAN  PUSTAKA
Pertumbuhan  Ekonomi Pertumbuha n ekonomi a da la h kena ika n penda pata n na siona l seca ra  bera rti ya ng dijela ska n denga n meningka tnya pendapata n perka pita  da la m sua tu periode tertentu (Putong, 2013). Pertumbuhan ekonomi  da pa t  dika ta ka n  seba ga i  kena ika n  PDB a ta u  PNB  ta npa   mema nda ng  besa r  a ta u  kecil tingka t  pertumbuha n  penduduk  serta   peruba ha n struktur ekonomi a ta u perba ika n sistem kelemba ga a n (Arsya d, 2016).
Sukirno  menjela ska n  a da   bebebera   teori  18 pertumbuha n  ekonomi  ya ng  tela h  dikemuka ka n oleh  bebera pa   pa ra   a hli,  a nta ra   la in:  (Sukirno, 2016).
1. Teori Pertumbuha n Ekonomi Kla sik
Menurut pa nda nga n Ada m Smith,
perta mba ha n  popula si  penduduk  a ka n berda mpa k pa da pertum buha n da n perkemba nga n perekonomian. Perta mbahan tersebut  diya kini  da pa t  memperlua s  pa sa r da n diversifika si ma upun spesia lisa si pera n.
2. Teori Neo-Kla sik Menurut  teori  ini,  pertumbuha n  ekonomi terga ntung kepa da  perta mbahan penyediaan fa ktor-fa ktor  produksi  (penduduk,  tena ga kerja   da n  a kumula si  moda l)  da n  tingka t kema jua n teknologi (Sukirno, 2011).
3. Teori  pertumbuha n  Ekonomi  Modern Rostow
Menurut  Rostow,  pemba nguna n  ekonomi a da la h  sua tu  tra nsforma si  ma sya ra ka t tra disiona l  menja di  ma sya ra ka t  modern, mela lui  ta ha pa n  Ma sya ra ka t  Tra disiona l, Pra sya ra t lepa s la nda s, Lepa s la nda s, Ta hap
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Mohammad Yusuf 2 Rusiadi Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5
kema ta nga n da n Ma sya ra ka t berkonsumsi tinggi.
4. Teori Keynes Menurut  Keynes,  pengelua ra n  a grega t a da la h perbela nja a n ma sya ra ka t terha da p ba ra ng  da n ja sa  merupa ka n fa ktor uta ma ya ng  da pa t  menentuka n  tingka t  kegia ta n ekonomi ya ng dica pa i da la m sua tu nega ra .

## Kebijakan Moneter
Kebija ka n moneter merupa ka n sebua h kebija ka n ya ng menga tur tenta ng pa sa r ua ng y a ng diteta pka n  oleh  otorita s  moneter  da la m  ha l  ini a da la h  ba nk  25  centra l  denga n  ca ra   meruba h besa ra n  moneter  da n  suku  bunga   ua ng  serta pela ksa na a nnya   ya ng  dila kuka n  oleh  otorita s moneter  da n  lemba ga   keua nga n.  Da ri  pengertia n tersebut  da pa t  disimpulka n  ba hwa   kebija ka n moneter merupa ka n kebija ka n ya ng sa nga t penting da la m  perekonomia n  da n  merupa ka n  ba gia n integra l da ri sepera ngka t kebija kan ekonomi ma kro. Oleh  ka rena   itu,  kebija ka n  moneter  sa nga t mempenga ruhi  peruba ha n  keseimba nga n  interna l da n  eksterna l  ekonomo  da la m  sua tu  nega ra (Sudirma n  &  SE,  2017).  Jenis-jenis  kebija ka n moneter seperti:
1. Kebija ka n Moneter Ekspa nsif Kebija ka n ekspa nsif da pa t juga  dika ta ka n seba ga i  kebija ka n  ua ng  longga r  ( easy money  policy )  ya ng merupa ka n kebija ka n da la m menga tur jumla h ua ng ya ng dipa sok da la m  perekonomia n.  Upa ya   ya ng  da pa t dila kuka n a dala h denga n menurunka n suku bunga ,  membeli  sekurita s  pemerinta h oleh Ba nk Sentra l da n menurunka n persya ra ta n ca da nga n untuk ba nk.
2. Kebija ka n Moneter Kontra ktif Kebija ka n moneter kontra ktif disebut juga denga n  kebija ka n ua ng keta t ( tight money policy )  ya ng  merupa ka n kebija ka n da la m ra ngka   mengura ngi  jumla h  ua ng  ya ng bereda r.  Tujua n  uta ma   da ri  kebija ka n kontra ktif  ini  a da la h  untuk  menurunka n tingka t  infla si  serta   mengura ngi  jumla h ua ng  ya ng  bereda r  da la m  perekonomia n sua tu nega ra . Upa ya  ya ng da pa t dila kuka n a ga r  tujua n  tersebut terca pa i ia la h denga n meningka tka n suku bunga , menjual obliga si 27 pemerinta h, serta  mena ikka n persya ratan ca da nga n untuk  ba nk  (Opriya nti  & Wila nta ri, 2017).
Pa da kebija ka n  moneter,  a da   bebera pa instrumen da la m kebija ka n moneter, a nta ra  la in:
1. Politik  Pa sa r Terbuka
2. Politik  Diskonto
3. Politik  Ra sio Ca da nga n Wa jib
4. Kebija ka n Kredit Selektif
5. Imba ua n Mora l

## METODE PENELITIAN
Da ta  ya ng a ka n diguna ka n da la m penelitia n ini a dalah data sekunder yang berasal dari Bank Indonesia (BI) da n Badan Pusat Sta tistik (BPS) da ri ta hun 2000 sa mpai tahun 2019. Teknik a nalisis data yang digunakan a dalah sistem persamaan Vector Autoregression (VAR). Model VAR diba ngun untuk menga ta si sulitnya memenuhi identifika si da ri super exogenity dima na hubungan antar variabel ekonomi dapat tetap diestima si ta npa   perlu menitikbera tka n ma sa la h eksogenita s. Pengujia n VAR denga n model persa ma a a n seba ga i berikut:
INF t = β 80 JUB t-ρ + β 81 SB t-ρ + + β 86 KURS t-ρ + β 87 INF t-ρ + e t1 (1) JUB t = β 10 SB t-ρ + β 15 KURS t-ρ + β 16 INF t-ρ + β 17 JUB t-ρ + e t1 (2) SB t = β 24 KURS t-ρ + β 25 INF t-ρ + β 26 JUB t-ρ + β 27 SB t-ρ + e t1 (3) KURS t = β 70 INF t-ρ + β 71 JUB t-ρ + β 72 SB t-ρ + β 77 KURS t-ρ + e t1 (4) dima na  : INF = Infla si (%) JUB = Jumla h Ua ng Bereda r M1 (%) SB = Bunga  ba nk sentra l (%) Kurs = Kurs dolla r (US$)
Ada pun uji asumsi yang digunakan dalam penelitian ini a da la h seba ga i berikut:
1. Uji Sta sioner La ngka h  perta ma   ya ng  dila kuka n  a da la h menguji dan membuat da ta  tersebut menja di sta sioner. Uji stasionaritas ini dilakuka n untuk melihat apakah data  time series menga ndung a kar unit (unit root). Untuk itu, metode ya ng bia sa digunakan a dalah uji Dickey-Fuller (DF) da n uji Augmented Dickey-Fuller (ADF). Da ta dika takan stasioner denga n a sumsi mea n da n va ria nsinya  konsta n.
2. Uji Kointegra si Gra nger (1988) menjela ska n ba hwa  jika  dua va riabel berintegrasi pada derajat satu, I (1) dan berkointegrasi maka paling tidak pasti ada sa tu a ra h  ka usa lita s  Gra nger.  Ada   tida knya kointegrasi didasarkan pada uji Tra ce Sta tistic da n  Ma ksimum  Eigenva lue.  Apa bila   nila i hitung  Tra ce  Sta tistic  da n  Ma ksimum Eigenvalue lebih besar daripada nilai kritisnya , ma ka   terda pa t  kointegra si  pa da   sejumla h va ria bel,  seba liknya  jika  nila i hitung Tra ce Sta tistic dan maksimum Eigenvalue lebih kecil da ripada nila i kritisnya  ma ka  tida k terda pa t kointegra si.
3. Uji Ka usa lita s Hubunga n  ka usa lita s a da la h hubung ya ng bersifat sebab akibat. Ja di, disini a da  va ria bel independen  (mempenga ruhi)  da n  va ria bel dependen  (dipenga ruhi).  Ha l  ini  bera rti
Analisis Indikator Moneter Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5
penelitian berfokus pada pengaruh penggunaan va ria bel  independen  terha da p  va ria bel dependen (Sugiya nto, 2017).
4. Uji Sta bilita s Lag Struktur
Sta bilitas sistem VAR a kan dilihat da ri inverse roots karakteristik AR polinomia lnya . Ha l ini da pa t  diliha t  da ri  nila i  modulus  di  ta bel ARnomialnya, jika seluruh nilai AR-rootsnya di ba wa h 1, ma ka  sistem VAR-nya  sta bil.
5. Peneta pa n Tingka t Lag Optima l
Penetapa n la g optima l da pa t mengguna ka n kriteria   Schwa rz  Criterion (SC) da n Aka ike Informa tion Criterion (AIC). Aka ike Information Criteria = - 58 2(I /T) + 2(k/ T) dan Schwa rz  Criterion  =  -2(I  /T) + k log (T)/ T. Penentuan la g yang optimal jika nila i AIC da n SIC lebih renda h da ri sa la h sa tu la g.
a. Impulse Response Function (IRF) Ana lisis IRF bertujuan untuk mengeta hui a pakah masing-masing va ria bel tra nsmit terkointegrasi pada periode jangka pendek ma upun ja ngka  pa nja ng.
b. Forecast Error Variance Decomposition
(FEVD)
Ana lisis FEDV bertujua n untuk
mengetahui pengaruh a tau kontribusi antar va riabel transmit (Manurung & Manurung, 2009).

## HASIL  DAN  PEMBAHASAN
Ha sil  uji  a sumsi  pa da   terha da p  va ria bel penelitia n menunjukka n ha sil seba ga i berikut pa da Ta bel diba wa h ini.

## Uji Stasioneritas
Tabel:  1  Hasil  Uji  Stasioneritas  Tingkat  1st Diferensi
Sumber : Da ta  diola h Eviews 12
Ha sil tersebut menunjukkan ha sil ba hwa  seluruh va ria bel  memenuhi  sya ra t  sta sionerita s  pa da 1st Diference ,  dima na T-statistic ADF  lebih  kecil  da ri Critical  Value 5% da n juga Probability ADF lebih kecil da ri Ta ra f Signifika nsi 5%.

## Uji Tingkat Lag Optimal
Tabel 2. Hasil Uji Tingkat Lag Optimal
Sumber : Da ta  diola h Eviews 12
Ha sil Uji Lag Optima l da pa t diliha t pa da  Ta bel 2,  terda pa t  2  ka ndida t  sela ng  optima l, ya itu la g 2 da n  la g  3  sehingga   perlu  memba ndingka n  nila i Adjusted  R2  va ria bel  VAR  da ri  ma sing-ma sing ka ndida t sela ng.
Tabel  3.  Nilai  Adjusted  R 2 VAR  pada  Lag 2 dan Lag 3
Sumber : Da ta  diola h Eviews 12
La g  optima l pa da  penelitia n periode ini a da la h la g 2.

## Uji Stabilitas Lag Structure
Ha sil  uji  sta bilita s  la g  mela lui  VAR stability condition check ya ng berupa roots of characteristic polynomial da pa t diliha t pa da  ga mba r berikut.

## Sumber : Da ta  diola h Eviews 12
Gambar 4. Uji Stabilitas Lag Structure

## Characteristic Polynomial
Ha sil uji sta bilita s VAR ya ng ditunjukka n pa da ga mba r 4 titik bera da  da la m lingka ra n ya ng a rtinya a da la h sta bil.
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Mohammad Yusuf 2 Rusiadi Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5

## Uji Kointegrasi
Tabel 4. Hasil Uji Kointegrasi
Sumber : Da ta  diola h Eviews 12
Ha sil uji kointegra si mengindika sika n ba hwa  di a nta ra   pergera ka n  pertumbuha n  ekonomi,  infla si, suku  bunga ,  nila i  tuka r  da n  jumla h  ua ng  ya ng bereda r memiliki  hubunga n sta bilita s/keseimbangan da n kesa ma a n pergera ka n da la m ja ngka  pa nja ng. Denga n  ka lima t  la in,  da la m setia p periode ja ngka pendek, seluruh va ria bel cenderung sa ling menyesua ika n, untuk menca pa i ekuilibrium ja ngka pa nja ngnya .

## Uji Kausalitas Granger
Tabel 5. Hasil Uji Granger
Sumber : Da ta  diola h Eviews 12
Da ri  ha sil  ya ng  diperoleh  di  a ta s,  diketa hui ba hwa  ya ng memiliki hubunga n ka usa lita s a da la h ya ng  memiliki  nila i  proba bilita s  F-sta tistik  <  α =10% (1.00), 5% (0.05), 1% (0.01) ma ka  Ho a k a n ditola k ya ng bera rti sua tu va ria bel a ka n mempenga ruhi va ria ble la in .
Da ri  penelitia n  tersebut  ha nya   Va ria bel  Nila i Tuka r  seca ra   sta tistik  signifika n  mempenga ruhi infla si  terja di  ka usa lita s  sa tu  a ra h a nta ra  v a ria bel kedua  va ria bel.

## 1. Impluse Response Function

## Sumber : Da ta  diola h Eviews 12

## Gambar 5. Respons Pertumbuhan  Ekonomi Terhadap Jumlah Uang
Berda sa rka n  estima si  tersebut  da pa t  diketa hui ba hwa   gunca nga n  ya ng terja di pa da  jumla h ua ng seca ra  domina n direspon positif oleh Infla si sela ma periode penelitia n. Kondisi ini  menunjukkan bahwa va ria bel  Jumla h  Ua ng  memiliki  hubunga n denga n va ria bel Infla si, dima na  ketika  terja di peningka ta n pa da   Jumla h  Ua ng  ma ka   a da   penga ruh terha da p Pertumbuha n Ekonomi.

## Sumber : Da ta  diola h Eviews 12 Gambar 6. Respons Pertumbuhan  Ekonomi Terhadap Nilai Tukar
Estima si  tersebut  da pa t  diketa hui  ba hwa gunca nga n  ya ng  terja di  pa da   Nila i  Tuka r  seca ra domina n  direspon  positif  oleh  Pertumbuha n Ekonomi  sela ma   periode  penelitia n.  Kondisi  ini menunjukka n ba hwa  va ria bel Nila i Tuka r memiliki hubunga n denga n va ria bel Pertumbuha n Ekonomi, dima na  ketika  terja di peningka tan pa da  Nila i Tuka r ma ka   a da   penga ruh  terha da p  Pertumbuha n Ekonomi.
Sumber : Da ta  diola h Eviews 12 Gambar 7. Repons Pertumbuhan  Ekonomi Terhadap Suku  Bunga
Analisis Indikator Moneter Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5
Ha sil tersebut da pa t diketa hui ba hwa  gunca ngan ya ng  terja di  pa da   Suku  Bunga   seca ra   domina n direspon  oleh  Pertumbuha n  Ekonomi  sela ma periode penelitia n. Kondisi ini  menunjukkan bahwa va ria bel  Suku  Bunga   memiliki  hubunga n  denga n va ria bel  Pertumbuha n  Ekonomi,  dim a na   ketika terja di  peningka ta n  pa da   Suku  Bunga   ma ka   a da penga ruh terha da p Pertumbuha n Ekonomi.

## 2. Forecast Error Variance Decomposition
Tabel  6.  Hasil  Uji  Forecast  Error  Variance Decomposition
Sumber : Da ta  diola h Eviews 12
Proporsi Pertumbuha n ekonomi untuk pertumbuha n  itu  sendiri  sema kin  meningka t  da ri a wa l  step  hingga   a khir  step ya itu step 10 menja di 60,50%.  Bukti  ini  menunjukka n  ba hwa   penga ruh gonca nga n Pertumbuha n Ekonomi terha da p Pertumbuha n  Ekonomi  itu  sendiri  sema kin  la ma sema kin meningka t. Pa da  periode perta ma , va ria bel Pertumbuha n  Ekonomi  dipenga ruhi  oleh  va ria bel itu  sendiri  (100%).  Na mun  pa da   periode  ketiga va ria bel  Pertumbuha n  Ekonomi  memberika n kontribusinya   sebesa r  70,45%,  nila i  ini  terus menurun  hingga   periode  ke-10  sebesa r  60,50%. Kondisi menjela ska n
peruba ha n
tingka t Pertumbuha n  Ekonomi  ya ng  terja di  buka nla h didomina si  oleh  gonca nga n  dirinya   sendiri  teta pi juga dipicu oleh fa ktor la in, wa la upun persenta senya  tergolong kecil. Sela njutnya , da ri 78 Ta bel  6  diperoleh  informa si  ba hwa   pertumbuha n ekonomi da pa t dijela ska n oleh va ria bel nila i tuka r da n  suku  bunga   teta pi  besa rnya   tida k  terla lu signifika n ya itu 10,22% da n 1,98%.
Pengaruh Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi
Berda sa rka n ha sil pengujia n Uji Forecast Error Variance  Decomposition menunjukka n  ba hwa infla si  merupa ka n  fa ktor  ya ng  memberika n penga ruh  terbesa r  ya itu  kisa ra n  17-19%.  Ha sil tersebut  sesua i  denga n  penelitia n  (Ningsih  & Andiny, 2018) ba hwa a nta ra infla si da n pertumbuha n ekonomi terda pat hubunga n. Menurut (Ra hma & Soeba gio,  2023)  Infla si  da pa t menurunka n  keseja htera a n  ma sya ra ka t  teruta ma ba gi  mereka   ya ng  memiliki  pengha sila n  teta p,
denga n a da nya infla si, ha rga  ba ra ng-ba rang di pa sar a ka n na ik seda ngkan pengha sila n ma syara ka t tida k menga la mi  peruba ha n,  ha l  ini  da pa t menurunka n keseja htera a n  ma sya ra ka n  ka rena   da ya   beli ma sya ra ka t menja di renda h (Sa putr, 2016).

## Pengaruh Jumlah Uang Yang Beredar Terhadap Pertumbuhan  Ekonomi
Ua ng bereda r a da la h kewa jiba n sistem moneter (Ba nk sentra l, Ba nk Umum, da n Ba nk pengkredita n Ra kya t/BPR)  terha da p  sektor  swa sta   Domestik (tida k  terma suk  pemerinta h  pusa t  da n  buka n penduduk). Ua ng Bereda r da pa t disebutka n da la m a rti  sempit  (M1)  serta   da la m  a rti  lua s  (M2).  M1 meliputi  ua ng  ka rta l  serta   ua ng  gira l  (giro berdenomina si  Rupia h),  Seda ngka n  M2  meliputi M1,  ua ng  kua si  (menca kup  ta bunga n,  simpa na n berja ngka  da la m rupia h da n va la s, serta  giro da la m (va luta  a sing) da n sura t berha rga  ya ng dikelua rka n oleh  sistem  moneter  ya ng  dimiliki  sektor  swa sta domestik denga n ja ngka  wa ktu sa mpa i sa tu ta hun. Berda sa rka n ha sil uji ka usa lita s tida k a da hubunga n ka usa lita s  a nta ra   jumla h  ua ng  bereda r  denga n pertumbuha n ekonomi (Pra sa sti & Sla met, 2020).

## Pengaruh  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan Ekonomi
Denga n a sumsi ceteris pa ribus a da nya kena ika n suku  bunga   da ri  simpa na n  sua tu  ma ta   ua ng domestik, a ka n menyeba bka n ma ta  ua ng domestik itu menga la mi a presia si (pengua ta n) terha da p nila i ma ta   ua ng  nega ra   la in.  Ha l  ini  muda h  dipa ha mi ka rena   meningka tka n  suku  bunga   deposito, misa lnya   ora ng  ya ng  menyimpa n  a setnya   di lemba ga   perba nka n  da la m  bentuk  rupia h  a ka n menda pa tka n penda pa ta n bunga  ya ng lebih besa r sehingga   menyeba bka n  nila i  rupia h  tera presia si. Tingka t  suku  bunga   ya ng  renda h  a ka n  membua t investa si  meningka t  da n  pa da   a khirnya   a k a n berpenga ruh pa da  pertumbuhan ekonomi ya ng juga a ka n meningka t (Ma hendra , 2016).
Pengaruh Nilai Tukar Uang Terhadap

## Pertumbuhan  Ekonomi
Nila i  tuka r  a da la h  ha rga   sua tu  ma ta   ua ng terha da p  ma ta   ua ng  la innya .  Kurs a da la h jumla h sa tua n  a ta u  unit  da ri  ma ta   ua ng  tertentu  ya ng diperluka n untuk memperoleh unit a ta u sa tuan jenis ma ta   ua ng  la innya ,  (Ka la lo,  2016).  Berda sa rka n ha sil  perhitunga n  ka usa lita s  menunjukka n  nila i signifika nsi  0,02  a rtinya   terda a pt  hubunga n ka usa lita s a ntara  nila i tuka r terha da p pertumbuha n. terda pa t  penga ruh  a nta ra   nila i  tuka r  terha da p pertumbuha n  ekonomi. Ada   dua  fa ktor penyeba b peruba ha n  nila i tuka r, (Ka la lo, 2016). Ha l tersebut ka rena  sema kin tinggi nila i tuka r da n melema hnya
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Mohammad Yusuf 2 Rusiadi Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5
rupia h memberika n da mpak terha da p ha rga  ba ra ng teruta ma  ba ra ng-ba ra ng impor da n ba ra ng-ba ra ng ba ha n  ba ku  produk  impor  untuk  produk  da la m negeri,  ya ng  a khirnya   memberika n  penga ruh kena ika n  ha rga   ba ra ng  da n  a ka n  menurunka n pertumbuha n ekonomi (Wiria ni, 2020).

## PENUTUP

## Kesimpulan
Hasil penelitian menunjukkan bahwa dalam jangka pendek pertumbuhan ekonomi direspon secara positif oleh inflasi. Dalam jangka menengah gucangan terjadi pada variabel inflasi direspon secara negatif oleh pertumbuhan ekonomi dan kembali pada titik keseimbangan dalam jangka panjang. Hasil  variance  decomposition menunjukkan  bahwa  variabel pertumbuhan ekonomi dipengaruhi oleh variabel itu sendiri dalam jangka pendek, dan panjang.

## Saran
Berda sa rka n kesimpula n ma ka peneliti menya ra nka n  ba hwa   kepa da   pemerinta h  ya kni Ba nk Indonesia disa ra nka n untuk da pa t mensta bilka n  la ju  infla si  denga n  menera pka n kebija ka n moneter ekspa nsif.
Analisis Indikator Moneter Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5

## REFERENSI
Anggra ini,  R.,  & Putri, D. A. (2020). Ka jia n Kritis Ekonomi Sya ria h Da la m Menelisik Kebija ka n Moneter Seba ga i  Upa ya   Penyela ma ta n  Perekonomia n  Ditenga h  Pa ndemi  Covid -19. Jurnal  BONANZA: Manajemen Dan Bisnis , 1 (2), 80–97.
Arsya d, L. (2016). Ekonomi Pembangunan (5 ed) . UPP STIM YKPN.
Indonesia , B. (2021).
No Title . Sta tistik. https://www.bi.go.id/id/sta tistik/ekonomi- keua nga n/ssp/Defa ult.a spx
Ka la lo,  H.  (2016).  Ana lisis  fa ktor-fa ktor  ya ng  mempenga ruhi  infla si  di  Indonesia   periode  2000-2014. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 16 (1).
Kurnia sa ri, D. R. (2011). Ana lisis Penga ruh Investa si, Infla si, Nila i Tuka r Rupia h da n Tingka t Suku Bunga Terha da p  Pertumbuha n  Ekonomi  di  Indonesia . Fakultas  Ekonomi  Universitas  Pembanguna  N Nasional “Veteran , 10 , 165–171.
Lubis, A. S. (2015). Ada Apa dengan Rupiah ? Kementeria n Keua nga n. https://bppk.kemenkeu.go.id/ba la i- dikla t-keua nga n-ma la ng/berita /a da -a pa -denga n-rupia h-792997
Ma ggi,  R.,  &  Sa ra swa ti,  B.  D.  (2013).  Fa ktor-fa ktor  ya ng  mempenga ruhi  infla si  di  Indonesia :  model dema nd pull infla tion. Jurnal Ekonomi Kuantitatif Terapan , 6 (2), 71–77.
Ma hendra ,  A.  (2016).  Ana lisis  penga ruh  jumla h  ua ng  bereda r,  suku  bunga   sbi  da n nila i tuka r terha da p infla si di Indonesia . Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 1–12.
Ma nurung, J., & Ma nurung, A. H. (2009). Ekonomi keua nga n da n Kebija ka n moneter. Jakarta: Salemba Empat , 884 .
Ma ria ,  J.  A.,  Seda na ,  I.  B.  P.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2017).  Penga ruh  Tingka t  Suku  Bunga ,  Infla si  Da n Pertubuha n  Gross  Domestic  Product  Terha da p   Jumla h  Ua ng  Bereda r  Di  Timor-Leste. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 6 (10), 3477–3514.
Ningsih,  D.,  &  Andiny,  P.  (2018).  Ana lisis  Penga ruh  Infla si  da n  Pertumbuha n  Ekonomi  Terha da p Kemiskina n di Indonesia . JURNAL SAMUDRA EKONOMIKA , 2(1) .
Opriya nti,  R.,  &  Wila nta ri,  R.  N.  (2017).  Ana lisis  Efektivita s  Kebija ka n  Moneter  Da n  Kebija ka n  Fiska l Da la m Menga ta si Infla si Di Indonesia . Media Trend , 12 (2), 184–198.
Pra sa sti, K. B., & Sla met, E. J. (2020). Penga ruh Jumla h Ua ng Bereda r Terha da p Infla si Da n Suku Bunga , Serta   Terha da p  Investa si  Da n  Pertumbuha n  Ekonomi  Di  Indonesia . Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis Airlangga , 30 (1).
Putong, I. (2013). Economics penga nta r mikro da n ma kro. Jakarta: Mitra Wacana Media , 48 .
Ra hma ,  E.  A.,  &  Soeba gio,  D.  (2023).  ANALISIS  PENGARUH  SUKU  BUNGA,  JUMLAH  UANG BEREDAR  DAN  NILAI  TUKAR  TERHADAP  INFLASI  DI  INDONESIA  PERIODE  TAHUN 2005-2022. Jurnal Bisnis Dan Manajemen , 3 (5), 843–849.
Sa putr,  I.  P.  (2016). Pengaruh  Inflasi  dan  Suku Bunga SBI Terhadap Return Saham Syariah di Jakarta Islamic Index (JII)  Periode 2012-2015 . IAIN SALATIGA.
Sudirma n, I. W., & SE, S. U.  (2017). Kebijakan Fiskal dan Moneter: Teori dan Empirikal . Prena da  Media .
Analisis Indikator Moneter Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Dewi Mahrani Rangkuty 1
Mohammad Yusuf 2 Rusiadi Rusiadi 3 Bakhtiar Efendi 4 Putri Subakti 5
Sugiya nto. (2017). Metode Penelitian Kualitatif, kuantitatif dan tindakan R&D . Alfa beta .
Sukirno, S. (2016). Mikro Ekonomi Teori Pengantar . PT. Ra ja  Gra findo Persa da .
Wa rjiyo, P. (2017a ). Kebijakan moneter di indonesia (Vol. 6). Pusa t Pendidika n da n Studi Keba nksentra la n (PPSK)  Ba nk Indonesia .
Wa rjiyo, P. (2017b). Mekanisme transmisi kebijakan moneter di Indonesia (Vol. 11). Pusa t Pendidika n da n Studi Keba nksentra la n (PPSK) Ba nk Indonesia .
Wiria ni, E. (2020). Penga ruh Infla si da n Kurs terha da p Pertumbuha n Ekonomi Indonesia . Jurnal Samudra Ekonomika , 4 (1), 41–50.