Jurnal KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi; Vol. 10, No. 2 Januari 2019 ISSN: 2301-8879 E-ISSN: 2599-1809 Available Online At: https://ejournal.warmadewa.ac.id/index.php/krisna

## PENGARUH PRICE EARNING RATIO DAN RETURN ON ASSET TERHADAP PRICE TO BOOK VALUE
Maya Sari* dan Jufrizen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara , Indonesia
* mayasari@umsu.ac.id dan jufrizen@umsu.ac.id
DiPublikasi: 31/01/2019 http://dx.doi.org/10.22225/kr.10.2.903.196-203

## Abstract
The purpose of this study was to determine whether there was an influence between Price Earning Ratio and Return On Assets on  Price  to  Book  Value  on  plantation  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  totaling  16  plantation companies,  while  samples that  met  the  criteria  in  sampling for  this  study is a  total  of  8  plantation  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange (IDX). The independent variable in this study consists of Price Earning Ratio and Return On Assets, while the dependent variable is Price to Book Value. This research approach uses an associative approach. The associative approach is an approach using two or more variables to determine the effect of one variable on another and data collection with documentation taken from the official website www.idx.co.id in the 2013-2016 period at Plantation companies listed on the Stock  Exchange  Indonesia.  Samples  were  taken  using  purposive  sampling  method  so  that  8  companies  were  obtained  as samples. Data analysis using multiple linear regression analysis, classical assumptions, hypothesis testing, and coefficient  of determination with the help of SPSS 16 software. The results of this study indicate that Price Earning Ratio (PER) partially has no significant effect on Price to Book Value (PBV), Return On Asset (ROA) partially has a significant effect on Price to Book Value (PBV). And simultaneously states that Price Earning Ratio and Return On Assets have a significant effect on Price to Book Value on plantation companies listed on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: PER; ROA; PBV.

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  apakah  ada  pengaruh  antara Price  Earning  Ratio dan Return  On  Asset terhadap Price to Book Value pada perusahaan perkebunan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  yang berjumlah 16 perusahaan  perkebunan,  sedangkan  sampel  yang  memenuhi  kriteria  dalam  penarikan  sampel  untuk  penelitian  ini  adalah berjumlah 8 perusahaan perkebunan  yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia (BEI). Variabel independen  dalam penelitian ini terdiri dari Price Earning Ratio dan Return On Asset , sedangkan variabel dependennya adalah Price to Book Value . Pendekatan penelitian ini menggunakan pendekatan assosiatif. Pendekatan assosiatif merupakan pendekatan dengan menggunakan dua atau lebih  variabel  guna  mengetahui  pengaruh  antara  variabel  satu  dengan  variabel  lainnya  dan  pengambilan  data  dengan dokumentasi yang diambil dari sumber situs resmi www.idx.co.id pada periode 2013-2016 pada perusahaan Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Sampel  diambil  menggunakan  metode purposive sampling sehingga didapat 8 perusahaan sebagai sampel. Analisis data menggunakan metode analisis regresi linier berganda, asumsi klasik, uji hipotesis, dan koefisien determinasi  dengan  bantuan  software  SPSS  16.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Price  Earning  Ratio (PER)  secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap Price to Book Value (PBV), Return On Asset (ROA) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap Price to Book Value (PBV). Dan secara simultan menyatakan bahwa Price Earning Ratio dan Return On Asset berpengaruh  signifikan  terhadap Price  to  Book  Value pada  perusahaan  Perkebunan  yang  terdafar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Kata Kunci: PER; ROA; PBV

## I.  PENDAHULUAN
Perusahaan  merupakan  salah  satu  pelaku  kegiatan ekonomi  yang  mengelola  sumber-sumber  ekonomi untuk  menyediakan  produk  atau  jasa  dengan  tujuan memperoleh  keuntungan  dan  memuaskan  kebutuhan masyarakat.  Sebuah  perusahaan  harus  didirikan dengan  tujuan  yang  jelas  baik  tujuan  jangka  pendek maupun tujuan jangka panjang. Tujuan jangka pendek perusahaan  secara  umum  adalah  mencapai  laba  yang maksimal  dengan  memanfaatkan  sumber  daya  yang dimiliki perusahaan, sedangkan tujuan jangka panjang perusahaan  adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan
dengan mengoptimalkan harga sahamnya karena harga saham  yang  tinggi  akan  mencerminkan  nilai perusahaan juga baik. Semakin tinggi nilai perusahaan maka  kemakmuran  pemegang  saham  semakin meningkat.
Price  to  Book  Value merupakan  hubungan  antara harga  saham  dan  nilai  buku  per  lembar  saham.  Rasio ini  bisa  juga  dipakai  sebagai  pendekatan  alternatif untuk  menentukan  nilai  suatu  saham  karena  secara teoritis nilai pasar suatu saham haruslah mencerminkan  nilai  bukunya.  Semakin  tinggi  nilai PBV menunjukkan nilai perusahaan semakin baik dan
Pengaruh Price Earning Ratio Dan Return On Asset Terhadap Price To Book Value
sebaliknya,  semakin  rendah  nilai  PBV  menunjukkan nilai  perusahaan  yang  semakin  tidak  baik,  sehingga persepsi  para  investor terhadap  perusahaan  juga  tidak baik (Hani, 2015).
Price Earning  Ratio (PER) merupakan rasio  yang menunjukkan  hasil  perbandingan  antara  harga  pasar per  lembar  saham  dengan  laba  per  lembar  saham. Lewat  rasio  ini,  harga  saham  sebuah  emiten dibandingkan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emiten  tersebut  dalam  setahun.  Dengan  mengetahui besaran  PER  tersebut,  calon  investor  potensial  dapat mengetahui  apakah  harga  sebuah  saham  tergolong wajar  atau tidak  (secara  nyata)  sesuai  kondisi  saat  ini dan  bukannya  berdasarkan  pada  perkiraan  di  masa mendatang. Semakin tinggi PER, maka semakin besar kepercayaan investor terhadap masa depan perusahaan (Hery, 2016:144).
Return  On  Asset (ROA)  merupakan  rasio  yang menunjukkan kemampuan dari asset yang diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  untuk menghasilkan  laba.  Karena  menghitung  kemampuan dari  asset  yang  diinvestasikan  untuk  menghasilkan laba  maka  rasio  ini  sering  juga  disebut Return  On Investment (ROI).  ROA  mencerminkan  tingkat keuntungan  bersih  setelah  pajak  yang  juga  berarti suatu  ukuran  untuk  menilai  seberapa  besar  tingkat pengembalian  dari  asset  yang  dimiliki  perusahaan. Semakin  besar  ROA,  berarti  semakin  efisien penggunaan  aktiva  perusahaan  atau  dengan  kata  lain dengan  jumlah  aktiva  yang  bisa  dihasilkan  laba  lebih besar, dan sebaliknya (Situmeang, 2014).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ilhamsyah  (2017) dengan  judul  pengaruh  kebijakan  dividen,  keputusan investasi,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan, keputusan  investasi  yang  diukur  dengan  PER berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  yang diukur dengan PBV, profitabilitas yang diukur dengan ROA  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan yang diukur dengan PBV.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nofrita  (2013) dengan  judul  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervening.  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  profitabilitas  yang  diukur  dengan  ROA berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  nilai perusahaan yang diukur dengan PBV.
Penelitian yang dilakukan oleh Pertiwi, dkk (2016) dengan  judul  pengaruh  kebijakan  hutang,  keputusan investasi,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  keputusan  investasi yang  diukur  dengan  PER  secara  parsial  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan PBV.
Penelitian yang dilakukan oleh Sari (2013) dengan judul  pengaruh  keputusan  investasi,  keputusan
pendanaan,  dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  keputusan investasi yang diukur dengan PER berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan    PBV,  keputusan  pendanaan  berpengaruh negatif  terdahap  nilai  perusahaan,  dan  kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## II.  TINJAUAN PUSTAKA

## Price to Book Value
Price  to  Book  Value menggambarkan  seberapa besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu perusahaan  (Sugiono,  2009).  Makin  tinggi  rasio  ini berarti  pasar  makin  percaya  akan  prospek  perusahaan tersebut.  Sebagai  suatu  perusahaan  yang  memiliki manajemen  yang  baik,  diharapkan  PBV  dari perusahaan  tersebut,  setidaknya  adalah  satu  atau dengan kata lain di atas dari  nilai  bukunya. Jika PBV perusahaan  di  bawah  satu,  kita  dapat  menilai  bahwa harga saham tersebut adalah di bawah nilai buku. Jika angka  PBV  di  bawah  satu,  dapat  dipastikan  bahwa harga pasar saham tersebut lebih rendah dari pada nilai bukunya.”
Price  to  Book  Value merupakan  hubungan  antara harga  saham  dan  nilai  buku  per  lembar  saham  (Hani, 2015). Rasio ini bisa juga dipakai sebagai pendekatan alternatif  untuk  menentukan  nilai  suatu  saham  karena secara  teoritis  nilai  pasar  suatu  saham  haruslah mencerminkan  nilai  bukunya. Price  to  Book  Value adalah  menghitung  nilai  yang  diberikan  oleh  pasar kepada  organisasi  sebagai  proporsi  dari  asset  yang diukurnya  (Atkinson  et  al,  2012).  Kita  dapat memprakirakan nilai ini lebih dari 1 karena organisasi memiliki  banyak  sumber  daya,  seperti  pegawai  dan reputasinya,  yang  tidak  muncul  pada  neraca  sebagai asset.  Nilai  buku  diambil  sebagai  perkiraan  atas  hasil likuidasi  yang  diberikan  kepada  pemegang  saham. Oleh  karena  itu,  rasio  ini  menggambarkan  premium atas  nilai  buku  yang  diberikan  oleh  pasar  kepada organisasi.  Jika  rasio  ini  bernilai  di  bawah  1,  hal tersebut  menunjukkan  pasar  percaya  bahwa  nilai likuidasi organisasi lebih tinggi dari nilai kelangsungan  usaha  organisasi  itu. Price  to  Book Value (PBV)  adalah  perbandingan  antara  harga saham di pasar dengan nilai buku perusahaan tersebut. Oleh karena itu, untuk menghitung PBV maka langkah pertama  yang  harus  dilakukan  adalah  menemukan book  value  terlebih  dahulu  Menurut  (Purwanto  & Sumarto,  2017).  Book  value  diperoleh  dari  hasil pembagian  jumlah  total  ekuitas  dengan  jumlah  total saham yang beredar.
faktor-faktor yang mempengaruhi PBV diantaranya adalah  operasi  (pendapatan  dan  beban),  keputusan pendanaan, keputusan investasi, dan kebijakan dividen Menurut  (Mardiyanto,  2008).  faktor-faktor  yang mempengaruhi Price  to  Book  Value adalah  :  1) Keputusan  investasi  tentang  alokasi  dana  ke  berbagai macam  aktiva,  2)  keputusan  mendapat  modal  dalam
kombinasi  yang  ideal  antara  modal  asing  dan  modal sendiri,  dan  3)  keputusan  tentang  kebijakan  dividen kepada  pemegang  saham  (Kamaludin  &  Indriani, 2012) .

## Price Earning Ratio
Price  Earning  Ratio menunjukkan  antara  harga saham  per  lembar  (P)  dengan  laba  per  lembar  saham (EPS).  Pada  perusahaan  yang  sedang  tumbuh,  PER tinggi  disebabkan  estimasi  pertumbuhan  laba  yang tinggi  (Asnawi  &  Wijaya,  2015).  Hal  yang  perlu diperhatikan  adalah  apakah  estimasi  tersebut  “akurat” atau akan terjadi pada masa yang akan datang. Jika hal itu tidak terjadi, maka PER akan ketinggian atau harga akan  kemahalan.  Tentunya  situasi  ini  dapat  menjadi pertimbangan  bagi  investor. Price  Earning  Ratio merupakan  rasio  yang  menunjukkan  berapa  besar keuntungan  yang  diperoleh  investor  atau  pemegang saham  per  saham  (Hani,  2015). Price  Earning  Ratio (PER)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  antara harga  saham  (market  value)  dengan  laba  per  saham (Earning  Per  Share)  (Noor,  2014).  Rasio  ini menunjukkan  kemampuan  perusahaan  mendapat  laba. Makin  besar  rasio,  makin  besar  pula  kemampuan perusahaan  mendapat  laba,  dan  ini  mengindikasikan prospeknya  makin  baik,  dan  sebaliknya.    Rasio  harga laba  ( Price  Earning  Ratio )  adalah  rasio  harga  pasar terhadap  laba  per  lembar  saham,  merupakan pengukuran  yang  banyak  dikutip  oleh  statistik  pasar (Atkinson et al, 2012).
Price  Earning  Ratio merupakan  rasio  yang menunjukkan  hasil  perbandingan  antara  harga  pasar per  lembar  saham  dengan  laba  per  lembar  saham Menurut  (Hery,  2016).  Lewat  rasio  ini,  harga  saham sebuah  emiten  dibandingkan  dengan  laba  bersih  yang dihasilkan oleh emiten tersebut dalam setahun. Dengan mengetahui  besaran  PER  tersebut,  calon  investor potensial  dapat  mengetahui  apakah  harga  sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara nyata) sesuai kondisi  saat  ini  dan  bukannya  berdasarkan  pada perkiraan di masa mendatang.
Adapun  faktor-faktor  yang    mempengaruhi Price Earning Ratio tersebut antara lain: 1) Pay Out Ratio, makin tinggi pay out ratio, makin tinggi Price Earning Ratio -nya. Pay Out Ratio adalah persentase laba yang dibagi  sebagai  dividen,  2)  Tingkat  pertumbuhan dividen,  makin  tinggi  tingkat  perkiraan  pertumbuhan dividen, makin tinggi Price Earning Ratio -nya, dan 3) Imbal  hasil  yang  diisyaratkan,  makin  tinggi  tingkat imbal  hasil  yang  diisyaratkan  makin  rendah Price Earning Ratio -nya (Situmorang, 2008) .
Return On Asset (ROA)
Return  On  Asset merupakan  rasio  yang menunjukkan  hasil  (return)  atas  penggunaan  asset perusahaan  dalam  menciptakan  laba  bersih  (Hery, 2016).  Dengan  kata  lain,  rasio  ini  digunakan  untuk mengukur  seberapa  besar  jumlah  laba  bersih  yang
akan dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total asset.
Return On Asset merupakan rasio yang digunakan untuk  mengukur  kemampuan  dari  modal  yang diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  untuk menghasilkan keuntungan netto (Sujarweni, 2017).
Return  On  Asset (ROA)  merupakan  rasio  yang menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan  seluruh  aktiva  yang  dimiliki  untuk menghasilkan laba setelah pajak (Sudana, 2011). Rasio ini penting bagi pihak manajemen untuk mengevaluasi efektivitas dan efesiensi manajemen perusahaan dalam mengelola  seluruh  aktiva  perusahaan.  Semakin  besar ROA,  berarti  semakin  efisien  penggunaan  aktiva perusahaan atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva yang bisa dihasilkan laba lebih besar, dan sebaliknya.”
Return  On  Asset (ROA)  merupakan  rasio  yang menunjukkan kemampuan dari asset yang diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  untuk menghasilkan  laba  (Situmeang,  2014).  Karena menghitung kemampuan dari asset yang diinvestasikan untuk  menghasilkan  laba  maka  rasio  ini  sering  juga disebut Return  On  Investment (ROI).  ROA mencerminkan tingkat keuntungan bersih setelah pajak yang juga berarti suatu ukuran untuk menilai seberapa besar  tingkat  pengembalian  dari  asset  yang  dimiliki perusahaan.”
Return  On  Asset merupakan  perbandingan  antara laba  bersih  dengan  jumlah  rata-rata,  rasio  tersebut merupakan  ukuran  tingkat  profitabilitas  ditinjau  dari jumlah  harta  yang  dimilikinya.  Indikatornya  adalah semakin  tinggi  rasio  tersebut  semakin  baik  (Wibowo & Abubakar, 2009) .
Berdasarkan  pendapat  diatas  dapat  disimpulkan bahwa Return  On  Asset merupakan  kemampuan perusahaan dengan  menggunakan  seluruh aktiva  yang dimiliki  untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak. Banyak  faktor  yang  dapat  mempengaruhi Return  On Asset ,  selain  pendapatan  dan  beban,  modal  kerja, pemanfaatan  asset,  baik  asset  lancar  maupun  asset tetap, kepemilikan ekuitas, dan lain-lain (Hani, 2015). Atas  dasar  itulah  suatu  perusahaan  lebih  menitik beratkan  kepada  usaha  mencapai  tingkat  profitabilitas yang  maksimal  daripada  mencapai  laba  yang maksimal.
Faktor-faktor  yang  mempengaruhi Return  On Asset adalah  sebagai  berikut  :  1)  Volume  Penjualan, yaitu  total  penjualan  yang  dinilai  dengan  unit  oleh perusahaan  dalam  periode  tertentu  untuk  mencapai laba  yang  maksimal  sehingga  dapat  menunjang pertumbuhan  perusahaan,  2)  Modal  Sendiri,  yaitu modal yang berasal dari pemilik perusahaan dan yang tertanam di dalam perusahaan untuk waktu yang tidak tertentu  lamanya.  3)  Total  Aktiva,  yaitu  penjumlahan dari  aktiva  lancar  dan  aktiva  tetap  yang  merupakan harta  perusahaan  secara  keseluruhan  (Syamsudin, 2009)

## Pengaruh Price Earning Ratio Dan Return On Asset Terhadap Price To Book Value

## Perumusan Hipotesis
Pengaruh  Price  Earning  Ratio  Terhadap  Price  to Book Value
Price Earning  Ratio (PER) merupakan rasio  yang menunjukkan  antara  harga  saham  (market  value) dengan  laba  per  saham  ( Earning  Per  Share )  Noor, 2014). Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan mendapat  laba.  Makin  besar  rasio,  makin  besar  pula kemampuan  perusahaan  mendapat  laba,  dan  ini mengindikasikan  prospeknya  makin  baik,  dan sebaliknya.  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Septia  (2015),  menunjukkan  bahwa  PER berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  yang  diukur  dengan  PBV.  Menurut penelitian  yang  dilakukan  oleh  Pertiwi,  dkk  (2016) menyatakan  bahwa  keputusan  investasi  yang  diukur dengan  PER  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  yang  diukur  dengan  PBV. Price  Earning Ratio (PER)  yang  tinggi  menunjukkan  investasi perusahaan  yang  bagus  dan  prospek  pertumbuhan perusahaan  yang  bagus  sehingga  para  investor  akan tertarik. Permintaan saham yang tinggi akan membuat para investor menghargai  nilai saham  lebih  besar dari pada  nilai  yang  tercatat  pada  neraca  perusahaan, sehingga PBV perusahaan tinggi.   Berdasarkan  hasil penelitian di atas maka adanya pengaruh Price Earning Ratio terhadap Price  to  Book  Value .  Maka  penulis dapat  menyimpulkan  bahwa Price  Earning  Ratio berpengaruh terhadap Price to Book Value . H1 : Price  Earning  Ratio berpengaruh  terhadap
Price  to  Book  Value pada  perusahaan  perkebunan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013- 2016.
Pengaruh  Return  On  Asset  Terhadap  Price  to  Book Value
Return  On  Asset  (ROA)  merupakan  rasio  yang menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan  seluruh  aktiva  yang  dimiliki  untuk menghasilkan laba setelah pajak (Sudana, 2011). Rasio ini penting bagi pihak manajemen untuk mengevaluasi efektivitas dan efesiensi manajemen perusahaan dalam mengelola  seluruh  aktiva  perusahaan.  Semakin  besar ROA,  berarti  semakin  efisien  penggunaan  aktiva perusahaan atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva yang  bisa dihasilkan  laba  lebih  besar, dan sebaliknya. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Nofrita  (2013),  menyatakan  bahwa  profitabilitas  yang diukur  dengan  ROA  berpengaruh  signifikan  positif terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  PBV. Hal  ini  berarti  bahwa  apabila  ROA  meningkat  maka PBV tersebut juga akan meningkat. Menurut penelitian yang dilakukan oleh Septia (2015) menyatakan bahwa profitabilitas  yang  diukur  melalui  ROA  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang diukur  dengan  PBV.  Profitabilitas  yang  tinggi  akan memberikan  sinyal  positif  bagi  investor  bahwa perusahaan  menghasilkan  dalam  kondisi  yang menguntungkan.  Hal  ini  menjadi  daya  tarik  investor
untuk  memiliki  saham  perusahaan.  Return  On  Asset yang  tinggi  akan  memberikan  sinyal  positif  bagi investor  bahwa  perusahaan  menghasilkan  dalam kondisi  yang  menguntungkan.  Hal  ini  menjadi  daya tarik  investor  untuk  memiliki  saham  perusahaan. Berdasarkan  pendapat  penelitian  di  atas  maka  adanya pengaruh  Return  On  Asset  terhadap  Price  to  Book Value.  Maka  penulis  dapat  menyimpulkan  bahwa Return On  Asset berpengaruh terhadap Price to Book Value.
H2 : Return  On  Asset  berpengaruh  terhadap  Price to  Book  Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016.

## III.  METODE
Pada  penelitian  ini  peneliti  menggunakan pendekatan  penelitian  asosiatif  yang  merupakan penelitian  untuk  mengetahui  pengaruh  atau  hubungan antara  variabel  bebas  dengan  variabel  terikat.  Dalam penelitian ini peneliti ingin mengetahui pengaruh Price Earning Ratio dan Return On Asset terhadap Price to Book  Value pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-2016. Pendekatan  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan assosiatif. Pendekatan assosiatif merupakan pendekatan  dengan  menggunakan  dua  atau  lebih variabel  guna  mengetahui  pengaruh  antara  variabel satu  dengan  variabel  lainnya  dan  pengambilan  data dengan  dokumentasi  yang  diambil  dari  sumber  situs resmi  www.idx.co.id  pada  periode  2013-2016  pada perusahaan  Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Sampel  diambil  menggunakan  metode purposive  sampling  sehingga  didapat  8  perusahaan sebagai  sampel.  Analisis  data  menggunakan  metode analisis  regresi  linier  berganda,  asumsi  klasik,  uji hipotesis,  dan  koefisien  determinasi  dengan  bantuan software SPSS 16.

## IV.  HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  dilakukan  untuk  melihat  apakah dalam  model  regresi,  variabel  dependen  dan  variabel independennya  memiliki  distribusi  normal  atau  tidak. Untuk  menguji  normalitas  data  pada  penelitian  ini adalah sebagai berikut:

## Pengaruh Price Earning Ratio Dan Return On Asset Terhadap Price To Book Value
Gambar 1. Hasil Uji P-P Plot of Regression Standardized Residual Sumber : Hasil Pengelolaan SPSS 16 (2018)
Berdasarkan  gambar  diatas    dapat  dilihat  bahwa titik-titik  menyebar  mengikuti  gari  diagonal,  oleh karena itu uji normalitas data dengan menggunakan P- Plot of  Regression  Standardized  Residual di  atas, dapat  dinyatakan  bahwa  data  tersebut  berdistribusi normal dan sudah memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  digunakan  untuk  mengetahui apakah  terjadi  korelasi  yang  kuat  diantara  variabel- variabel  independen  yang  diikutsertakan  dalam pembentukan  model.  Dalam  model  regresi  yang  baik seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  diantara  variabel
bebas.  Untuk  mendeteksi  apakah  model  regresi  linier mengalami multikolinearitas dapat diperiksa menggunakan Variance  Inflation  Factor (VIF)  untuk masing-masing  variabel  independen,  yaitu  jika variabel  independen  mempunyai  nilai  VIF  tidak melebihi 4 atau 5 berarti tidak terjadi multikolinearitas. Model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi korelasi antara variabel independen tersebut, dalam hal ini ketentuannya adalah :
Bila VIF > 10, maka terdapat multikolinearitas.
Bila VIF < 10, maka tidak terjadi multikolinearitas. Bila Tolerance >  0,1,  maka  tidak  terjadi multikolinearitas.
Bila Tolerance < 0,1, maka terjadi multikolinearitas.
Tabel 1. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Correlations Collinearity Statistics Zero-order Partial Part Tolerance VIF 1 (Constant) PER .427 .349 .285 .930 1.075 ROA .578 .533 .482 .930 1.075 Dependent Variable: PBV Sumber : Hasil Pengelolaan SPSS 16 (2018) Berdasarkan tabel diatas ketiga variabel independen  yakni Price  Earning  Ratio dan Return  On Asset memiliki  nilai  Tolerance  >  0,10  atau  sama dengan  VIF  <  10,  sehingga  tidak  terjadi multikolinearitas dalam variabel independen penelitian ini.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  heterokedastisitas dilakukan untuk  mengetahui apakah  dalam  sebuah  model  terjadi  ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengematan yang  lain.  Jjika  varians  residual  suatu  pengamatan  ke pengamatan lain tetap, maka disebut homokedastisitas. Dan jika varians berbeda maka disebut heterokedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah tidak  terjadi  heterokedastisitas.  Adapun  dasar  dalam pengambilan keputusan ini adalah sebagai berikut:
1.  Jika  ada  pola  tertentu,  seperti  titik-titik  yang membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang,  melebar  kemudian  menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.
2.  Jika  tidak  ada  pola  yang  jelas,  serta  titik-titik menyebar  di  atas  dan  bawah  angka  0  pada  sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Gambar 2. Hasil Uji Heterokedastisitas

## Sumber : Hasil Pengelolaan SPSS 16 (2018)
Dari  gambar  diatas  terlihat  bahwa  titik-titik menyebar  secara  acak  serta  tersebar  baik  diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa titik tidak terjadi heterokedastisitas  pada  model  regresi.  Dengan demikian, model ini layak dipakai untuk memprediksi Return On Assets (ROA).

## Pengujian Hipotesis
Dalam menganalisis data digunakan analisis regresi linear  berganda.  Dimana  analisis  berganda  berguna untuk  mengetahui  pengaruh  dari  masing-masing variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Berikut  hasil

## Pengaruh Price Earning Ratio Dan Return On Asset Terhadap Price To Book Value
pengolahan  data  dengan  menggunakan  SPSS  versi
16.00.
Tabel 2 Hasil Uji Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.081 .204 2.078 1.081 PER .014 .007 .296 1.081 .087 ROA .103 .030 .500 2,191 .015
a.  Dependent  Variable:  PBVSumber  :  Hasil Pengolahan Data (2018)
Dalam  penelitian  ini  digunakan  analisis  regresi digunakan  untuk  menguji  hipotesis.  Untuk  tujuan  ini, digunakan  nilai  signifikansi    (sig).    Untuk  nilai hubungan  yang signifikan  harus kurang dari 0,05 (sig ≤  0,05).  Tabel  2  menunjukkan  bahwa  PER  tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  PBV dengan  sig  0,087.  Nilai  beta  0,297  menunjukkan pengaruh  yang  positif.  Oleh  karena  itu,  H1  ditolak. Sementera  itu,  pengaruh  ROA  terhadap  PBV  dengan sig  0,015,  sedangkan  nilai  beta  0,500  menunjukkan pengaruh  yang  positif.  Oleh  karena  itu,  H1  dan  H2 diterima.  Ini  menunjukkan  bahwa  PER  dan  ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap PBV pada Perusahaan  Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2013-2016.

## Pembahasan
Pembahasan  dalam  penelitian  ini  adalah  pengaruh mengenai  hasil  penemuan  penelitian  ini  terhadap kesesuaian  teori,  pendapat  maupun  penelitian terdahulu  yang  telah  dikemukakan  sebelumnya  serta pola  perilaku  yang  harus  dilakukan  untuk  mengatasi hal  tersebut.  Berikut  ini  ada  2  bagian  yang  akan dibahas  dalam  pengaruh  temuan  penelitian  ini  yang harus  mampu  menjawab  segala  pertanyaan  yang  ada didalam rumusan masalah, yaitu sebagai berikut :
Pengaruh  Price  Earning  Ratio  (PER)  terhadap  Price to Book Value (PBV)
Berdasarkan  penelitian  diatas  mengenai  pengaruh antara  Price  Earning  Ratio  terhadap  Price  to  Book Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang  terdaftar  di BEI periode 2013-2016, menyatakan bahwa tidak ada pengaruh signifikan Price Earning Ratio terhadap Price to  Book  Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar  di  BEI  periode  2013-2016.  Hasil  penelitian ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  diteliti  oleh Languju,  dkk  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  secara parsial  Price  Earning  Ratio  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan  Price  to  Book  Value.  Dan  bertolak  belakang dengan  hasil  penelitian  Setyowati  (2016)  yang membuktikan  bahwa  keputusan  investasi  yang  diukur
dengan  PER  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan  PBV.
Menurut  Hani  (Hani,  2015)  Price  Earning  Ratio merupakan  rasio  yang  menunjukkan  berapa  besar keuntungan  yang  diperoleh  investor  atau  pemegang saham  per  saham.  Sedangkan  menurut  Noor  (Noor, 2014)  Price  Earning  Ratio  (PER)  merupakan  rasio yang menunjukkan antara harga saham (market value) dengan laba per saham (Earning Per Share). Rasio ini menunjukkan  kemampuan  perusahaan  mendapat laba. Makin  besar  rasio,  makin  besar  pula  kemampuan perusahaan  mendapat  laba,  dan  ini  mengindikasikan prospeknya makin baik, dan sebaliknya.
Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  teori  sinyal, dimana adanya kegiatan investasi akan memberi sinyal tentang  pertumbuhan  pendapatan  perusahaan  yang diharapkan  di  masa  mendatang  dan  mampu meningkatkan  nilai  pasar  saham  perusahaan.  Suatu pasar  yang  efisien  adalah  pasar  sekuritasnya  secara cepat dan penuh mencerminkan semua informasi yang tersedia.  Jadi,  apabila  PER  semakin  meningkat  maka pasar  akan  menangkap  sinyal  tersebut  sebagai informasi yang baik bagi investor.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan penulis  dan  peneliti  terdahulu    telah  dikemukakan bahwa  secara  parsial  tidak  ada  pengaruh  signifikan Price Earning Ratio terhadap Price to Book Value.
Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA)  terhadap  Price  to Book Value (PBV)
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas  mengenai pengaruh  Return  On  Asset  terhadap  Price  to  Book Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang  terdaftar  di BEI  periode  2013-2016  menyatakan  bahwa  ada pengaruh signifikan Return On Asset terhadap Price to Book  Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar  di  BEI  periode  2013-2016.  Hasil  penelitian ini  didukung  oleh  Nofrita  (2013),  Septia  (2015)  yang memberikan  kesimpulan  bahwa  Return  On  Asset berpengaruh terhadap Price to Book Value. Sedangkan hasil  penelitian  Warouw,  dkk  (2016)  tidak  konsisten yang  menyatakan  bahwa  Return  On  Asset  tidak berpengaruh terhadap Price to Book Value.
Menurut  Sudana  (Sudana,  2011)  Return  On  Asset

## Pengaruh Price Earning Ratio Dan Return On Asset Terhadap Price To Book Value
(ROA) merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  laba  setelah pajak.  Rasio  ini  penting  bagi  pihak  manajemen  untuk mengevaluasi  efektivitas  dan  efesiensi  manajemen perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva perusahaan.  Semakin  besar  ROA,  berarti  semakin efisien  penggunaan  aktiva  perusahaan  atau  dengan kata  lain  dengan  jumlah  aktiva  yang  bisa  dihasilkan laba lebih besar, dan sebaliknya.
Hasil penelitian ini dapat dikatakan bahwa semakin tinggi  nilai  ROA,  berarti  semakin  efisien  penggunaan aktiva perusahaan atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva  yang  bisa  dihasilkan  laba  lebih  besar,  dan sebaliknya.  Nilai  ROA  yang  tinggi  akan  memberikan sinyal  positif  bagi  investor  bahwa  perusahaan menghasilkan  dalam  kondisi  yang  menguntungkan. Hal  ini  menjadi  daya  tarik  investor  untuk  memiliki saham perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan penulis  dan  penelitian  terdahulu  yang  telah dikemukakan diatas bahwa secara parsial ada pengaruh Return On Asset terhadap Price to Book Value.

## V.  KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah  dikemukakan  sebelumnya,  maka  dapat  diambil kesimpulan  dari  penelitian  mengenai  Pengaruh  Price Earning  Ratio  dan  Return  On  Asset terhadap  Price to Book  Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-2016 adalah sebagai berikut :
1.  Secara  parsial  membuktikan  bahwa  Price  Earning Ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Price to  Book  Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013- 2016.
2.  Secara  parsial  membuktikan  bahwa  Return  On Asset  berpengaruh  signifikan  terhadap  Price  to Book  Value  pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013- 2016.
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  dapat dikemukakan  implikasi  secara  teoritis  dan  praktis sebagai berikut:
1.  Implikasi Teoritis
Price  to  Book  Value  merupakan  hubungan  antara harga  saham  dan  nilai  buku  per  lembar  saham.  Rasio ini  bisa  juga  dipakai  sebagai  pendekatan  alternatif untuk  menentukan  nilai  suatu  saham  karena  secara teoritis nilai pasar suatu saham haruslah mencerminkan  nilai  bukunya.  Semakin  tinggi  nilai PBV menunjukkan nilai perusahaan semakin baik dan sebaliknya,  semakin  rendah  nilai  PBV  menunjukkan nilai  perusahaan  yang  semakin  tidak  baik,  sehingga persepsi  para  investor terhadap  perusahaan  juga  tidak bai.

## 2.  Implikasi Praktis
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  menjadi acuan  bagi  calon  investor  dalam  pengambilan keputusan  untuk  berinvestasi  di  suatu  perusahaan. Calon Investor dapat mempertimbangkan faktor-faktor yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  (PBV)  ketika akan berinvestasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Asnawi,  S,  K.,  &  Wijaya.  (2015). Finon  (finance  for  non Finance), Ed. 1, Cet. 1 . Jakarta: Rajawali Pers Atkinson, A, A, et al . (2012). Akuntansi Manajemen, Ed. 5, Cet. 1 . Jakarta: Permata Duri Media.
Atmaja,  L,  S.  (2008). Teori  dan  Praktik  Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Andi. Hani, S. (2015). Analisis Laporan Keuangan . Medan: Umsu Press.
Hery.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan .  Jakarta: Grasindo. Husnan,  S.,  &  Pudjiastuti.  (2015). Dasar-dasar  Manajemen Keuangan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Ikhsan,  A, et  al .  (2014). Metodologi  Penelitian  Bisnis . Medan: Citapustaka Media. Ilhamsyah,  F,  L.  (2017). Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Keputusan  Investasi,  dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Manajemen, 6(2).
Juliandi, A., & Irfan. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif. Cet. 1 . Bandung: Citapustaka Media Perintis. Juliandi, et  al .  (2014). Metode  Penelitian  Bisnis.  Cet.  1 Medan: Umsu Press
Kamaludin.,  &  Indriani.  (2012). Manajemen  Keuangan Konsep  Dasar  dan  Penerapannya .  Bandung: Mandar Maju.
Kasmir,  (2012). Analisis  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  Raja Grafindo Persada.
Languju,  O, et  al .  (2016). Pengaruh  Return  On  Equity, Ukuran  Perusahaan,  Price  Earning  Ratio  dan Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan Property  And  Real  Estate  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia . Jurnal Berkala Ilmiah Efisien, 16(2).
Lumbantobing,  G,  A.  (2017). Faktor-faktor  Yang Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio  (PER)  Sebagai Keputusan  Investasi  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur  Go-Public  Di  BEI  Periode  2012-2015 . Skripsi Universitas Negeri Medan.
Mardiyanto,  H.  (2008). Inti  Sari  Manajemen  Keuangan . Jakarta: Grasindo.
Martalena.,  &  Malinda.  (2011). Pengantar  Pasar  Modal . Yogyakarta: Andi. Nofrita,  R.  (2013). Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai Variabel Intervening . Jurnal Fakultas Ekonomi. Noor,  H,  F.  (2014). Investasi,  Pengelolaan  Keuangan,  dan Pengembangan  Ekonomi  Masyarakat.  Ed.  1. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Pertiwi,  P,  J, et  al .  (2016). Pengaruh  Kebijakan  Hutang, Keputusan  Investasi,  dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan  Food  And  Beverages  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Sam  Ratulangi

## Pengaruh Price Earning Ratio Dan Return On Asset Terhadap Price To Book Value
Manado. 4(1). Purwanto., & Sumarto. (2017). Manajemen Investasi. Ed. 1 . Jakarta: Mitra Wacana Media. Rambe, M, F, et al . (2015). Manajemen Keuangan . Medan:
Citapustaka Media.
Sari,  O,  T.  (2013). Pengaruh  Keputusan  Investasi, Keputusan  Pendanaan  dan  Kebijakan  Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Manajemen, Universitas Negeri Semarang. Septia,  A,  W.  (2015). Pengaruh  Profitabilitas,  Keputusan Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia .  Skripsi  Universitas  Negeri Yogyakarta. Situmeang, C. (2014). Manajemen Keuangan Internasioanal . Bandung: Citaputaka Media Perintis
Situmorang,  P.  (2008). Pengantar  Pasar  Modal.  Edisi Pertama , Jakarta: Mitra Wacana Media Sudana,  I,  M.  (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan Teori dan Praktek . Jakarta: Erlangga. Sujarweni,  V,  W.  (2015). Metode  Penelitian  Bisnis  dan Ekonomi, Yogyakarta: Pustaka Baru Press. Syamsuddin,  L.  (2009). Manajemen  Keuangan  Perusahaan . Edisi Baru. Jakarta: PT. GRAFINDO Persada
Wibowo.,  &  Abubakar,  A.  (2009).  Akuntansi Keuangan Dasar 2 edisi Ketiga . Jakarta: Grasindo.

## Pengaruh Price Earning Ratio Dan Return On Asset Terhadap Price To Book Value