## ANALISIS NET PROFIT MARGIN TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO
(Studi Pada PT Gudang Garam Tbk)
Andri Helmi Munawar 1 , Yuningsih 2
Universitas Siliwangi 1
STISIP BP Banjar 2
andri.helmi@unsil.ac.id

## ABSTRACT
This study aims to determine and analyze the effect of Net Profit Margin on the Dividend Payout Ratio with a case study object study at PT Gudang Garam Tbk. This study uses an independent variable namely Net Profit Margin and the dependent variable, Dividend Payout Ratio. This study uses a quantitative approach with types of  explanatory  research.  In  this  study  the  authors  used  a  purposive  sampling  technique  with  secondary  data with time series analysis at PT Gudang Garam Tbk for the period 2007-2016. The data analysis technique used by the writer is descriptive data analysis, classic assumption test with statistical techniques using simple linear regression.  Based  on  the  analysis  of  the  Net  Profit  Margin  variable  and  the  Dividend  Payout  ratio  in  PT Gudang Garam Tbk for the period 2007-2016, it tends to fluctuate. The test results of the correlation coefficient of 0.335 means that the relationship between variables is in the low category, the magnitude of the coefficient of determination or the effect of Net Profit Margin on the Dividend Payout Ratio at PT Gudang Garam Tbk for the period 2007-2016 is 11.2%. The hypothesis test results state that there is no significant influence between Net Profit Margin on the Dividend Payout Ratio at PT Gudang Garam Tbk for the period 2007-2016.
Keywords : Net Profit Margin, Dividend Payout Ratio.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh Net Profit  Margin terhadap Dividend Payout  Ratio dengan  studi  kasus  objek  kajian  pada  PT  Gudang  Garam  Tbk.    Penelitian    ini    menggunakan variabel independen  yaitu Net Profit  Margin dan variabel dependen yaitu Dividend Payout Ratio .  Penelitian ini   menggunakan    pendekatan    kuantitatif    dengan    jenis  penelitian    eksplanatori.  Pada  penelitian  ini  penulis menggunakan  teknik purposive sampling  dengan  data  sekunder  dengan  analisis  time  series  pada  PT  Gudang Garam Tbk periode 2007-2016. Teknik analisis data yang digunakan penulis yaitu  analisis  data  deskriptif,  uji asumsi klasik dengan teknik statistik menggunakan regresi  linier  sederhana. Berdasarkan hasil analisis variabel Net  Profit  Margin dan Dividend  payout  ratio pada  PT  Gudang  Garam  Tbk  periode  2007-2016  cenderung fluktuatif.  Hasil  uji  koefisien  korelasi  sebesar  0,335  artinya  hubungan  antara  variabel  berada  dalam  kategori rendah, besarnya koefisien determinasi atau pengaruh Net Profit Margin terhadap Dividend Payout Ratio pada PT Gudang Garam Tbk periode 2007-2016 adalah 11,2%. Hasil uji hipotesis menyatakan bahwa tidak terdapat pengaruh  signifikan  antara Net  Profit  Margin terhadap Dividend  Payout  Ratio pada  PT  Gudang  Garam  Tbk periode 2007-2016.
Kata Kunci : Net Profit Margin , Dividend Payout Ratio.

## PENDAHULUAN
Perkembangan  pasar  modal  di  Indonesia yang  semakin  pesat  di  era  globalisasi  ditandai dengan bertambahnya jumlah transaksi perusahaan  yang go  public ,  jumlah  investor domestik  maupun  asing  dimana  harapan  dari para  investor  terhadap  investasinya  adalah memperoleh  keutungan yang sebesar-besarnya dengan  risiko  tertentu.  Risiko  dalam  investasi
saham  yaitu  hubungannya  dengan  risiko keuangan  dimana  risiko  tersebut  diderita investor  sebagai  akibat  dari  ketidakmampuan emiten dalam memenuhi kewajiban pembayaran  dividen, market  risk juga  timbul akibat  menurunnya  pasar  saham  secara  umum maupun  saham  tertentu  akibat  tingkat  bunga, inflasi,  kebijakan  pemerintah,  pertumbuhan ekonomi, kebijakan atau manajemen
perusahaan,  serta psikological  risk dimana risiko bagi  investor yang berhubungan dengan perubahan pasar.
Kebijakan  dividen  cenderung  menjadi salah satu elemen yang paling stabil dan dapat diprediksi  oleh perusahaan dan sebagian besar perusahaan  mulai  membayar  dividen  setelah mereka mencapai tahap kematangan bisnis dan ketika  tidak  ada  lagi  kesempatan  investasi yang  menguntungkan  perusahaan.  Proporsi dari laba yang akan dibagikan sebagai dividen disebut  dengan Dividend  Payout  Ratio .  Rasio pembayaran  dividen  ( Dividend  Payout  Ratio ) menentukan  jumlah  laba  dibagi  dalam  bentuk dividen  kas  dan  laba  yang  di  tahun  sebagai sumber  pendanaan.  Rasio  ini  menunjukkan presentasi  laba  perusahaan  yang  dibayarkan kepada  pemegang  saham  biasa  perusahaan berupa  dividen  kas.  Apabila  laba  perusahaan yang  ditahan  dalam  jumlah  besar,  berarti  laba yang akan dibayarkan sebagai dividen menjadi lebih  kecil.  Dengan  demikian  aspek  penting dari  kebijakan  dividen  adalah  menentukan alokasi laba yang sesuai di antara pembayaran laba sebagai dividen dengan laba yang ditahan di perusahaan.
Hanafi  (2009:  375)  yang  menyebutkan bahwa  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi kebijakan dividen perusahaan adalah profitabilitas.  Perusahaan  yang  mempunyai aliran  kas  atau  profitabilitas  yang  baik  dapat membayar dividen atau meningkatkan dividen. Dividen  digunakan  untuk  memprediksi  aliran kas pada masa-masa mendatang. Dividen akan tergantung  pada  kemampuan  perusahaan menghasilkan aliran kas masuk bersih.
Salah  satu  proksi  penilaian  dari  rasio profitabilitas  di  antaranya  adalah Net  Profit Margin.
Rasio Net Profit Margin menginterpretasikan tingkat efisiensi perusahaan,  yakni  sejauh  mana  kemampuan perusahaan menekan
biaya-biaya operasionalnya pada periode tertentu. Semakin besar rasio ini semakin baik karena kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan laba  melalui  penjualan  cukup  tinggi  serta kemampuan perusahaan dalam menekan biaya-biayanya  cukup  baik.  Alasan  mendasar
penggunaan Net Profit Margin tersebut karena merupakan rasio yang paling banyak digunakan  dalam  menilai  kinerja  perusahaan, selain  itu  juga  dalam  perspektif  pemilihan saham,  investor  umumnya  lebih  memilih saham  yang  memiliki Net  Profit  Margin yang tinggi  karena  mampu  menghasilkan  return yang  tinggi  pula,  dan  karena  perusahaan dengan Net  Profit  Margin yang  tinggi dipersepsikan sebagai perusahaan yang memiliki  prospek  baik  di  masa  datang, termasuk  dalam  pembagian  dividen  (Ilatmin, 2004).
Sektor  manufaktur  pada  tahun  2017  masih menjadi kontributor terbesar bagi perekonomian  nasional,  di  antaranya  melalui peningkatan  pada  nilai  tambah  bahan  baku dalam  negeri,  penyerapan  tenaga  kerja  lokal, dan penerimaan devisa dari ekspor. Salah satu sektor  manufaktur  yaitu  sub  sektor  industri barang  konsumsi  yang  di  dalamnya  terdapat perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  rokok  di antaranya  yaitu  PT  Gudang  Garam  Tbk, perusahaan  ini  adalah  produsen  rokok  kretek terkemuka  yang  identik  dengan  Indonesia yang  merupakan  salah  satu  sentra  utama perdagangan rempah di dunia.
Dilihat dari data dividend payout ratio pada sub  sektor  rokok  tahun  2016,  PT  Gudang Garam  Tbk  berada  pada  posisi  kedua  dengan pembayaran dividen sebesar 74,93%,
meskipun  persentasenya  di  atas  rata-rata industrinya  namun  kondisi  angka dividend payout  ratio bisa  berubah  setiap  waktu  yang disebabkan karena tingkat kepercayaan investor yang mempengaruhi tersebut permintaan  saham  dari  konsekuensi  adanya perubahan  kondisi  fundamental  perusahaan. Dividend payout ratio pada PT Gudang Garam Tbk  pada  tahun  2016  yaitu  sebesar  74,93% cenderung  menurun  dari  tahun  sebelumnya yaitu  pada  tahun  2015  sebesar  77,73%  terjadi penurunan  sebesar  2,8%.  Pada  tahun  2014 pembayaran  dividen  hanya  28,67%  dan  pada tahun  2013  yaitu  35,56%.  Diduga  hal  ini disebabkan  oleh  fluktuasi  laba  sebagai  akibat dari  aktivitas  kinerja  perusahaan  sebagai
implikasinya perusahaan
tidak dapat membayar dividen secara stabil.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Net Profit Margin
Net  Profit  Margin merupakan  salah satu  rasio  profitabilitas,  rasio  ini  mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan pendapatan  bersih  terhadap  total  penjualan yang  dicapai.  Penjualan  yang  maksimal  akan menghasilkan  pendapatan  yang  maksimal  jika pengelolaan beban-beban keuangan perusahaan  dapat  diminimalisir,  sehingga dengan  rasio  ini  kinerja  perusahaan  dapat dinilai.
Menurut  Kasmir  (2015:  200)  menjelaskan bahwa margin laba  bersih  merupakan  ukuran keuntungan  dengan  membandingkan  antara laba  setelah  bunga  dan  pajak  dibandingkan dengan  penjualan.  Rasio  ini  menunjukkan pendapatan  bersih  perusahaan  atas  penjualan. Menurut Sudana (2015: 26) Net Profit Margin adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  bersih dari  penjualan  yang  dilakukan  perusahaan. Rasio  ini  mencerminkan  efisiensi  seluruh bagian,  yaitu produksi, personalia, pemasaran, dan  keuangan  yang  ada  dalam  perusahaan. Untuk net profit margin dapat dihitung dengan rumus:
Berdasarkan  teori  di  atas, Net  Profit Margin atau  marjin  laba  bersih  merupakan keuntungan  penjualan  setelah  menghitung seluruh biaya dan pajak penghasilan. Semakin tinggi  rasio Net  Profit  Margin yang  dicapai perusahaan  terhadap  penjualan  bersihnya menunjukkan  semakin  efektif  operasional perusahaan dalam menghasilkan laba bersihnya. Meningkatnya rasio ini menunjukkan semakin baik kinerja perusahaan
dalam mengelola penjualannya dalam menghasilkan  laba  bersih.  Investor  cenderung menanamkan  modalnya pada perusahaan yang mampu menghasilkan laba yang maksimal.

## Dividend Payout Ratio
Rasio  pembayaran  dividen  digunakan dalam  berbagai  situasi.  Misalnya,  rasio tersebut  digunakan  dalam  penilaian  sebagai suatu cara untuk menduga besarnya dividen di tahun  mendatang,  karena  kebanyakan  analis menggunakan  pertumbuhan  dalam  laba  dari pada  dividen.  Kedua,  rasio  penahanan  laba (retention  rate  ratio), yaitu  rasio  yang menunjukkan  besarnya  bagian  laba  bersih yang  ditanamkan  kembali  atau  ditahan  di perusahaan diyakini berguna dalam mengestimasi  pertumbuhan  laba  tahun mendatang (future earnings growth).
Menurut    Gumanti  (2013:  22) Dividend payout merupakan  rasio  pembayaran  dividen diukur dengan cara membagi besarnya dividen per  lembar  saham  dengan  laba  bersih  per lembar saham.
Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2009:  83) rasio  pembayaran  dividen  ( Dividend  Payout Ratio )  melihat  bagian earning (pendapatan) yang  dibayarkan  sebagai  dividen  kepada investor.  Menurut  Darmadji  dan  Fakhruddin
(2012: 159) menjelaskan bahwa rasio pembayaran  dividen  ( dividend  Payout  Ratio atau  sering  disebut payout  ratio )  merupakan rasio  yang  mengukur  perbandingan  dividen terhadap laba perusahaan.
Berdasarkan  beberapa  pengertian  di  atas, Dividend  payout  ratio mengukur  sejauhmana dividen  akan  dibayarkan  kepada  investor  dari perolehan  laba  bersih  per  lembar  sahamnya. Artinya besar kecilnya dividen yang dibayarkan  dipengaruhi  oleh earning  after  tax perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kuantitatif  dengan  jenis  penelitian  yang
digunakan  adalah Explanatory  Research. Teknik  sampel  penelitian  adalah purposive sampling ,  data  yang  digunakan  adalah  data sekunder diolah dan dianalisis dengan menggunakan  analisis time  series. Sumber data  diperoleh  dari  laporan  keuangan  yang dipublikasikan  oleh  PT  Gudang  Garam  Tbk periode 2007-2016.
Skala  yang  digunakan  adalah  skala  rasio dimana  sebelum  dilakukan  uji  hipotesis menggunakan  regresi  sederhana  dilakukan  uji asumsi klasik terlebih dahulu yaitu menggunakan uji normalitas, uji
heteroskedastisitas,  dan  uji  linearitas  dibantu dengan  SPSS  24.0  setelah  itu  dilakukan penarikan kesimpulan.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan hasil penelitian  deskriptif dengan sumber data sekunder
dari  laporan  keuangan,  didapat  hasil  sebagai berikut:
Tabel 1.1 Net Profit Margin Dan Dividend Payout Ratio Pada PT Gudang Garam Tbk Tahun 2007-2016 Tahun Net Profit Margin Dividend Payout Ratio 2007 5,27% 33,32% 2008 6,22% 35,81% 2009 10,48% 36,19% 2010 11,00% 40,84% 2011 11,84% 39,31% 2012 8,30% 38,35% 2013 7,91% 35,56% 2014 8,28% 28,67% 2015 9,17% 77,72% 2016 8,74% 74,92%
Sumber : Laporan Keuangan PT Gudang Garam Tbk, 2017 (data diolah kembali )
Berdasarkan  tabel  di  atas, Net  Profit  Margin PT  Gudang  Garam  Tbk  cenderung  fluktuatif, karena Earning  After  Tax (EAT)  dan sales perusahan juga cenderung fluktuatif. Net Profit Margin tertinggi PT Gudang Garam Tbk yaitu pada  tahun  2011  sebesar  11,84%,  sedangkan Net  Profit  Margin terendah  yaitu  pada  tahun 2007 sebesar 5,27%. Dividend payout ratio PT
Gudang Garam Tbk juga cenderung
mengalami fluktuatif, karena dividen tunai per lembar  saham  dan  Laba  bersih  per  lembar saham perusahan  juga  fluktuatif. Dividend payout ratio tertinggi PT Gudang Garam yaitu pada  tahun  2015  sebesar  77,72%,  sedangkan Net  Profit  Margin terendah  yaitu  pada  tahun 2014 sebesar 28,67%.
Tabel 1.2 Uji Kolmogorov-Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Standardized Residual N 10 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,94280904 Most Extreme Differences  Absolute ,295 Positive ,295 Negative -,157
Test Statistic ,295 Asymp. Sig. (2-tailed) ,414 c a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Dilihat  dari  tabel  di  atas  bahwa  nilai asymp Sig. (2-tailed) Kolmogorov- Smirnov bernilai  0,414  >  alpha  (tingkat ketelitian  =  5%).  Berdasarkan  nilai  ini menghasilkan  kesimpulan  bahwa    data
menyebar  secara  tidak  normal  artinya sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian berasal dari populasi data yang berdistribusi normal.

## a. Uji Heteroskedastisitas
Hasil analisis dapat dilihat pada gambar berikut ini:

## Gambar 1.1 Grafik Scatterplots Uji Heteroskedastisitas
Dilihat dari hasil pengujian di atas bahwa titik- titik  menyebar  secara  acak  di  atas  dan  di bawah  sumbu  dan  tidak  terjadi  pola  tertentu. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa
tidak  terjadi  masalah  heteroskedastisitas. Deteksi  lain  juga  dapat  dilihat  pada  tabel  di bawah ini:
Tabel 1.2 Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,245 4,989 ,450 ,665 X 1,449 ,633 ,629 2,291 ,051 a. Dependent Variable: abresid Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat diketahui bahwa nilai signifikansi variabel Net  Profit  Margin yaitu  0,051
lebih  besar  dari  0,05  artinya  tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## b. Uji Linearitas
Tabel 1.3 Uji Linearitas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 657,492 4587,340 ,143 ,890 X 7,430 45,603 1,986 ,163 ,875 Z1 268,959 1984,802 1,652 ,136 ,896 a. Dependent Variable: Y Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat diketahui  bahwa  nilai  Z1  yaitu  0,896
lebih  besar  dari  0,05  artinya  data  yang dihasilkan berdistribusi linear.

## Analisis Regresi
Berdasarkan hasil analisis output SPSS 24.0 sebagai berikut:
Tebel 1.4 Analisis Regresi Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 35,868 9,826 3,650 ,006 X 1,253 1,246 ,335 1,006 ,344 a. Dependent Variable: Y
Berdasarkan  hasil  perhitungan  pada  tabel  di atas  dapat  disusun  dalam  bentuk  model regresi: Y = 35,868 + 1,253 X Konstanta  sebesar  35,868  menyatakan bahwa  jika  tidak  ada  perubahan Net  Profit Margin (X = 0),  maka Dividend  Payout Ratio sebesar  35,868  satuan. Net  Profit  Margin memiliki nilai positif sebesar 1,253 menunjukkan  bahwa  apabila Net  Profit Margin meningkat  dari  periode  ke  periode maka  akan  terjadi  peningkatan  pada  variabel
Dividend Payout
Ratio . Berdasarkan penjelasan  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa semakin  tinggi Net  Profit  Margin perusahaan
maka  akan  semakin  tinggi  pula Dividend Payout  Ratio. jika Dividend  Payout  Ratio suatu  perusahaan  tinggi  maka  harga  saham perusahaan  akan  naik  dan  investor  akan tertarik  untuk  menanamkan  uangnya  kepada perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan  pernyataan yang dijelaskan oleh Hanafi dan Halim (2009: 375)  yang  menyebutkan  bahwa  salah  satu faktor  yang  mempengaruhi  kebijakan  dividen perusahaan  adalah  profitabilitas.  Perusahaan yang  mempunyai  aliran  kas  atau  profitabilitas yang  baik  dapat  membayar  dividen  atau meningkatkan
dividen

## .

## Uji Koefisien Korelasi dan Uji Koefisien Determinasi
Koefisien korelasi bertujuan untuk mengukur  seberapa  besarnya  pengaruh Net Profit  Margin sebagai  variabel  X  terhadap Dividend  Payout  Ratio sebagai  variabel  Y. Hasil  pengujian  koefisien  korelasi  dengan
menggunakan  SPSS  24.0,  dapat  dilihat  pada tabel di bawah ini:

## Tabel 1.5 Koefisien Korelasi Dan Determinasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,335 a ,112 ,001 17,32683
a. Predictors: (Constant), X
Tabel  koefisien  korelasi  di  atas menunjukkan bahwa hubungan antara variabel sebesar 0,335 berada dalam kategori hubungan yang  rendah.  Koefosoen  determinasi  atau pengaruh Net Profit Margin terhadap Dividend Payout Ratio sebesar 11,2% sisanya 88,8% dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak diteliti  diduga  seperti asset  growth,  debt  to equity ratio, firm size, return on asset, current ratio, quick ratio, sales growth.

## Uji Hipotesis
Hasil output program SPSS 24.0 dihasilkan:
Tabel 1.6 Coefficient Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 35,868 9,826 3,650 ,006 X 1,253 1,246 ,335 1,006 ,344 a. Dependent Variable: Y
Hasil  pengujian  yang  tampak  pada  tabel  di atas  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi sebesar  0,344,  karena  signifikansi  lebih  dari 0,05  atau  nilai  sig.  0,344  >  α (0,05) maka  Ha ditolak  dan  Ho  diterima.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh signifikan  antara Net  Profit  Margin terhadap Dividend  Payout  Ratio pada  PT  Gudang Garam Tbk periode tahun 2007-2016 .
Berdasarkan
penjelasan di atas menunjukkan  bahwa  variabel Net  Profit Margin tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Dividend Payout Ratio . Artinya setiap perubahan Net  Profit  Margin tidak  begitu berarti  mempengaruhi Dividend  Payout  Ratio . Setiap  peningkatan  penjualan  tidak  selalu disertai  dengan  peningkatan  laba,  hal  ini berdampak  pada  kenaikan  dan  penurunan pembayaran  dividen.  Laba  yang  tidak  stabil dapat mempengaruhi manajemen dalam kebijakan pembayaran dividen, yaitu mengurangi  atau  tidak  sama  sekali  membayar
dividen.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan hasil  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan Ikhsan  Nur  Pratomo  (2014)  dan  Reni Handayani  (2015)  di  mana Net  Profit  Margin tidak berpengaruh signifikan terhadap Dividend Payout Ratio .

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  analisis data  yang  dilakukan  penulis,  dapat  diambil beberapa kesimpulan yang memberikan jawaban  terhadap  rumusan  masalah  pada penelitian:
Pengaruh Net  Profit    Margin terhadap Dividend  Payout  Ratio pada  PT  Gudang Garam Tbk Periode 2007-2016 adalah sebesar 11,2%  sisanya  88,8%  dipengaruhi  oleh variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dan  hasil pengujian  hipotesis Net  Profit    Margin tidak signifikan  erhadap Dividend  Payout  Ratio pada PT Gudang Garam Tbk .

## DAFTAR PUSTAKA
Darmadji  Tjiptono,  dan  Fakhruddin.  2012.
Pasar  Modal  Di  Indonesia  Pendekatan
Tanya  Jawab .  Cetakan  kedua.  Jakarta.
Salemba Empat. Gumanti,  Tatang  Ary.  2013. Kebijakan Dividen  Teori,  Empiris,  dan  Implikasi . Edisi  Pertama.  Yogyakarta.  UPP  STIM YKPN
Hanafi,  Mamdud  M,  dan  Abdul  Halim.  2009.
Analisis Laporan Keuangan . Edisi keempat. Yogyakarta. UPP STIM YKPN.
Ikhsan  Nur  Pratomo.  2014. Pengaruh  debt  to equity,  net  profit  margin,  asset  growth, firm  size,  return  on  asset  terhadap dividen  payout  ratio  . Skripsi.  Fakultas ekonomi dan bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta. Kasmir.  2015. Analisis  Laporan  Keuangan.
Cetakan  Keenam.  Jakarta.  PT.  Raja Grafindo.
Reni  Handayani.  2015. Pengruh  net  profit marin,  return  on  assets,  current  ratio, debt to equity ratio dan ukuran perusahaan  terhadap  dividend  payout ratio  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  periode  2010-2013 . Skripsi.  Fakultas  ekonomi,  Universitas Maritim Raja Ali Haji Tanjungpinang. Sudana,  I  Made.  2015. Manajemen  Keuangan Perusahaan . Edisi 2. Erlangga.