## Analisis Pengaruh Faktor Internal dan Faktor Eksternal Kurs Rupiah Terhadap Dollar

## Rimma Pebbi Yulihastuti, Sri Ulfa Sentosa, Ariusni
Jurusan Ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang Jl. Prof. Dr. Hamka Air Tawar Barat Padang Telp. 445089  Fax. (0751) 447366, e-mail. info@fe.unp.ac.id, rimmafebby@@gmail.com
Abstract: This research purpose are to the analyse the influence of long-term and short-term internal  factor  variables (interest rates of  Indonesia Bank and Indonesia  national  income)  and  external  factor  variables  (  net  exports  of Indonesia,  US  foreign  interest  rate  and  US  foreign  inflation)  to  the  rupiah exchange rate against dollar in Indonesia. Methods that being used are Error Correction  Model  (ECM),  the  estimation  result  show  that  (1)  in  short-term interest  rates  of  Indonesia,  Indonesian  national  income  and  net  exports  in Indonesia  caused  shocks  to  the  rupiah  exchange  rate  against  the  dollar  in Indonesia,  (2)  on  the  long-term  national  income  of  Indonesia,  US  foreign interest rate, and US foreign inflation has a significant influence on the rupiah exchange rate against  the dollar, (3) in the short-term the US foreign interest rate  and  US  foreign  inflation  does  not  cause  a  shock  to  the  rupiah  exchange rate against the dollar.
Keywords : Exchange  Rate,  Internal  Factor,  External  Factor,  and  Error Correction Model (ECM).
Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa pengaruh jangka pendek dan jangka panjang  variabel faktor internal  (suku bunga Bank Indonesia  dan pendapatan  nasional  Indonesia)  dan  variabel  faktor  eksternal  (  ekspor  neto Indonesia,  suku  bunga  luar  negeri  Amerika  Serikat  dan  inflasi  luar  negeri Amerika  Serikat)  terhadap  kurs  rupiah  terhadap  dollar  di  Indonesia  dengan menggunakan  metode  Error  Correction  Model  (ECM).  Hasil  penelitian memperlihatkan  bahwa  (1)  pada  jangka  pendek  suku  bunga  Bank  Indonesia, pendapatan  nasional  Indonesia,  dan  Ekspor  neto  Indonesia  menimbulkan goncangan  terhadap  kurs  rupiah  terhadap  dollar,  (2)  pada  jangka  panjang pendapatan  nasional Indonesia, suku bunga luar negeri  Amerika Serikat, dan inflasi  luar  negeri  Amerika  Serikat  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap kurs rupiah terhadap dollar, (3) pada jangka pendek suku bunga luar negeri  Amerika  Serikat  dan  inflasi  luar  negeri  Amerika  Serikat  tidak menimbulkan goncangan terhadap kurs rupiah terhadap dollar.
Kata  kunci : Kurs  Rupiah  Terhadap  Dollar,  Faktor  Internal  dan  Faktor Eksternal,dan Error Correction Model (ECM).
Dalam  proses  perdagangan  internasional  yang  terjadi  antara  dua negara, menjaga  kestabilan  nilai  tukar  sangatlah  penting  bagi  kegua  negara.  Nilai  tukar mata  uang  atau  kurs  merupakan  salah  satu  variabel  makro  yang  sangat  penting, karena pergerakan nilai tukar dapat mempengaruhi stabilitas ekonomi. Nilai mata uang ini dapat dipengaruhi oleh banyaknya permintaan dan penawaran uang yang
terjadi  dipasar  uang.  Kurs  dapat  dijadikan  alat  untuk  mengukur  kondisi perekonomian  suatu  negara.  Pertumbuhan  kurs  mata  uang  suatu  negara  yang stabil  menunjukkan  suatu  negara  tersebut  memiliki  kondisi  perekonomian  yang baik dan stabil (Dornbusch, 2008:453). Pentingnya peranan nilai tukar mata uang bagi  suatu  negara,  mendorong  dilakukannya  berbagai  upaya  untuk  menjaga posisi  kurs  mata  uang  suatu  negara  berada  dalam  keadaan  yang  relatif  stabil. Stabilitas kurs mata uang juga dipengaruhi oleh sistem kurs yag dianut oleh suatu negara. Tentu saja perubahan-perubahan kurs yang fluktuatif didalam negeru dan luar  negeri  tidak  terlepas  dari  pengawasan  Bank  Indonesia  dan  Bank  Dunia (Wibowo dan Amir, 2005)
Perkembangan kurs rupiah terhadap dollar dari tahun 2006 sampai 2015 cenderung  mengalami  fluktuasi.  Kurs  rupiah  terdepresiasi  terhadap  dollar tertinggi  teradi  pada  tahun  2014  sebesar  13.55%.  Hal  ini  diduga  karena dipengaruhi  oleh  tingginya  tingkat  inflasi  pada  tahun  tersebut.  kurs  rupiah  akan terdepresiasi  apabila  jumlah  uang  beredar  meningkat  dan  akan  menyebabkan tingginya  inflasi.  Pada  tahun  2015  kurs  rupiah  mengalami  depresiasi  terhadap dollar  sebesar  12.11%.  Hal  ini  disebabkan  oleh  kenaikan  tingkat  suku  bunga Amerika Serikat dab devaluasi mata uang yuan yang menyebabkan perlambatan ekonomi  di  Indonesia.  Pada  tahun  2013  kurs  rupiah  mengalami  depresiasi terhadap  dollar  sebesar  11.56%.  Hal  ini  disebabkan  oleh  meningkatnya  aliran modal  keluar  dan  tingginya  defisit  neraca  pembayaran  Indonesia.  Pelemahan mata  uang  Indonesia  juga  disebabkan  oleh  fenomena  dollar  AS  yang  semakin menguat  seiring  terjadinya  perbaikan  ekonomi  AS.  Kurs  rupiah  terapresiasi tertinggi  terhadap  dollar  terjadi  pada  tahun  2010  sebesar  -12.51%.  Hal  ini disebabkan  oleh  pada  tahun  2010  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  mengalami peningkatan,  sehingga  menyebabkan  kurs  rupiah  terhadap  dollar  terapresiasi. Pada  tahun  tersebut  apresiasi  kurs  rupiah  terhadap  dollar  juga  diiringi  oleh meningkatnya laju inflasi di Indonesia. Hal tersebut tidak sesuai dengan teori.
Beberapa  studi  empiris  mengenai  faktor  penentun  kurs  rupiah  terhadap dollar  memperlihatkan  variabel-variabel  yang  dapat  mempengaruhi  kurs  rupiah terhadap  dollar.  Menurut  Elahi  et  al,.(2016),  perkembangan  GDP  berpengaruh positif terhadap kurs rill, serta peningkatan inflasi menyebabkan penguatan kurs rill dinegara maju dan berkembang. Menurut Muzakky, dkk (2015) tingkat suku bunga,  inflasi  dan  pendapatan  nasional  serta  ekspor  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  kurs  rupiah  terhadap  dollar.  Menurut  Oktavia,  dkk  (2013) jumlah  uang  beredar  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kurs,  pendapatan nasional  positif  signifikan  terhadap  kurs  dan  suku  bunga  domestik  berpengaruh positif signifikan terhadap kurs rupiah. Menurut Mustika, dkk (2015) ekspor neto berpengarih positif signifikan terhadap kurs rupiah per dollar.
Dalam penelitian ini, faktor internal merupakan representasi dari variabel makroekonomi Indonesia yaitu tingkat suku bunga (BI rate ) yang ditetapkan oleh Bank  Indonesia  dan  pendapatan  nasional  Indonesia.  Perkembangan  suku  bunga dari  tahun 2006  sampai  tahun 2015  cenderung  mengalami  peningkatan.  Tingkat suku  bunga  BI rate tertinggi  terjadi  pada  tahun  2006  sebesar  9.75%  yang menyebabkan  kurs  rupiah  terapresiasi.  Tingkat  suku  bunga  berpengaruh  negatif terhadap  kurs  rupiah.  Kenaikan  tingkat  suku  bunga  akan  menyebabkan  kurs
rupiah terapresiasi. Namun terdapat fenomena yang terjadi pada tahun 2008 dan 2013  ketika  terjadinya  peningkatan  suku  bunga,  kurs  rupiah  terhadap  dollar mengalami depresiasi. Hal ini tidak sesuai dengan teori.
Perkembangan pendapatan nasional Indonesia berdasarkan harga konstan tahun  2010  cenderung  mengalami  peningkatan  dari  tahun  2006  sampai  2015. Pendapatan  nasional  berpengaruh  positif  terhadap  kurs.  Kenaikan  pendapatan nasional  Indonesia  akan  menyebabkan kurs  rupiah  terdepresiasi  terhadap  dollar. Namun  terdapat  fenomena  yang  terjadi  pada  tahun  2010  dan  tahun  2011 menunjukkan bahwa peningkatan pendapatan nasiomal Indonesia diikuti dengan terapresiasinya  kurs  rupiah  terhadap  dollar  yang  diduga  disebabkan  oleh pengaruh dari faktor lain terhadap kurs rupiah.
Faktor  eksternal  dalam  penelitian  ini  direpresentasikan  oleh  variabel makroekonomi  Amerika  Serikat.  Hal  ini  dikarenakan  oleh  penggunaan  dollar Amerika  Serikat  yang  dominan  dalam  proses  perdagangan  internasional.  Faktor eksternal  dalam  penelitian  ini  adalah  ekspor  neto  Indonesia,  suku  bunga  luar negeri  Amerika  Serikat  dan  inflasi  luar  negeri  Amerika  Serikat.  Perkembangan ekspor  neto  Indonesia  selama  tahun  2006  sampai  tahun  2015  cenderung berfluktuasi.  Perkembangan  ekspor  neto  juga  menggambarkan  kondisi  neraca perdagangan  Indonesia.  Dari  tahun  2006-2011  neraca  pembayaran  Indonesia mengalami  surplus  namun  pada  tahun 2008 mengalami  penurunan  surplus  yang disebabkan  oleh  tingginya  tingkat  impor.  dari  tahun  2012-2015  neraca perdagangan  Indonesia  mengalami  defisit  yang  disebabkan  oleh  menurunnya kegiatan  ekspor  Indonesia.  Perkembangan  ekspor  neto  Indonesia  yang  tertinggi terjadi  pada  tahun  2009  sebesar  151.57%  dan  perkembangan  ekspor  neto terendah terjadi pada tahun 2015 sebesar -448.89% yang disebabkan oleh pangsa ekspor  Indonesia  (China)  mengalami  perlambatan  ekonomi.  Akan  tetapi  pada tahun  2009  ketika  ekspor  neto  meningkat,  kurs  mengalami  depresiasi.  Hal tersebut tidaklah sesuai dengan teori.
Suku  bunga  luar  negeri  berpengaruh  positif  terhadap  kurs  rupiah, kenaikan suku bunga luar negeri akan  menyebabkan kurs rupiah terhadap dollar terdepresiasi.  Namun  terdapat  fenomena  dimana  peningkatan  suku  bunga  AS diikuti  dengan  terapresiasinya  kurs  rupiah  yang  terjadi  pada  tahun  2007  dan 2010. Fenomena lain yang terjadi yaitu kenaikan suku bunga AS diikuti dengan terdepresiasinya  kurs  rupiah  terhadap  dollar  pada  tahun  2012  dan  2014.  Inflasi luar  negeri  memiliki  hubungan  negatif  terhadap  kurs.  Ketika  inflasi  AS meningkat, maka akan menyebabkan dollar terdepresiasi dan rupiah terapresiasi. fenomena berbeda terjadi pada tahun 2009, ketika inflasi AS negatif, maka kurs rupiah mengalami depresiasi. Hal tersebut tidak sesuai dengan teori. Berdasarkan latar belakang tersebut maka judul dari penelitian ini adalah "Analisis Pengaruh Faktor Internal dan Faktor Eksternal Kurs Rupiah Terhadap Dollar".

## TINJAUAN LITERATUR

## Suku Bunga
Menurut Samuelson dan Nordhaus (2014:190) suku bunga adalah jumlah bunga  yang  dibayarkan  per  unit  waktu  sebagai  persentase  dari  jumlah  yang
dipinjam.  Oleh  karena  itu,  suku  bunga  juga  diartikan  sebagai  uang  yang diperoleh atas pinjaman yang diberikan.
Perubahan  tingkat  suku  bunga  akan  berdampak  pada  perubahan  jumlah investasi  disuatu  negara,  baik  dari  domestik  maupun  luar  negeri.  Perubahan tingkat  suku  bunga  ini  akan  berpengaruh  pada  perubahan  permintaan  dan penawaran di pasar domestik. Menurut Kugman dan Obstfeld (2005:68) kenaikan suku  bunga  dari  suatu  mata  uang  domestik  maka  akan  menyebabkan  kurs  mata uang domestik mengalami apresiasi terhadap mata uang asing.

## Pendapatan Nasional
Pada  penelitian  ini  pendapatan  nasional  diukur  menggunakan Gross Domestic  Product (GDP).  Menurut  Dornbusch  (2008:23)  GDP  adalah  nilai  dari barang  dan  jasa  keseluruhan  yang  diproduksi  oleh  negara  dalam  satu  periode. GDP  dapat  diartikan  sebagai  nilai  barang-barang  dan  jasa  yang  diproduksi  di dalam negara dalam satu tahun tertentu.
Menurut Charles et al dalam Kholidin (2002:27) pendapatan nasional rill memberikan  pengaruh  searah  terhadap  kurs.  Sesuai  dengan  teori  Keynes  bahwa pendapatan  yang  meningkat  akan  meningkatkan  impor  dan  akan  meningkatkan permintaan valuta asing gun membiayai impor tersebut.

## Inflasi
Menurut  Nafziger  (2006:503)  inflasi  adalah  tingkat  kenaikan  harga secara umum yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen (IHK), rata-rata harga barang dan jasa yang dikonsumsi oleh rumah tangga atau oleh GDP deflator yaitu membandingkan harga kenaikan GDP hari ini dengan periode dasar.
Menurut  Charles  et  al  dalam  Kholidin  (2002:25)  hubungan  inflasi dengan  kurs  adalah  positif.  Apabila  terjadi  peningkatan  inflasi,  maka  kurs  mata uang akan mengalami depresiasi. Sebaliknya jika terjadi penurunan inflasi maka kurs  mata  uang  terapresiasi.  Hal  ini  berdasarkan  teori Purchasing  Power  Parity dalam mempertahankan hukum satu harga.

## Ekspor Neto dan Kurs
Ekspor neto adalah nilai barang dan jasa yang diekspor ke neh=gara lain dikurangi  nilai  barang  dan  jasa  yang  diimpor  dari  negara  lain.  Ekspor  neto bernilai positif ketika nilai ekspor lebih besar daripada impor dan bernilai negatif ketika  nilai  impor  lebih  besar  dari  pada  ekspor.  Ketika  barang-barang  domestik relatif  murah  dibandingkan  barang-barang  luar  negeri,  dan  ekspor  neto meningkat maka akan menyebabkan kurs rill terapresiasi (Mankiw,2007:131).

## METODE PENELITIAN
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang diperoleh  dari  lembaga  atau  instansi  terkait  seperti  Kantor  Perwakilan  Bank Indonesia  Sumatera  Barat,  Badan  Pusat  Statistik  Provinsi  Sumatera  Barat, The Fed, FX Sauder dan World Bank . Data yang digunakan merupakan data kuartalan dari tahun 2006 kuartal 1 sampai dengan tahun 2015 kuartal 4.

## Analisis Regresi Berganda
Pendekatan yang digunakan untuk menganalisis hubungan antar variabel bebas  dan  variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  berganda. Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  adalah  kurs  rupiah  terhadap  dollar, sedangkan  variabel  bebasnya  meliputi  suku  bunga,  pendapatan  nasional,  eskpor neto, suku bunga luar negeri dan inflasi luar negeri.
Model regresi berganda penelitian ini adalah:
Log(KURS t ) = α 0 +α 1 SB t + α 2 Log(GDP t ) + α 3 Log(NX t ) + α 4 SBLN t + α 5 INFLN t + e t (1)
Metode Error Correction Model (ECM)
ECM  merupakan  model  koreksi  kesalahan  yang  dikembangkan  pertama kali  oleh  Prof.  Dennis  Sargan  (1986)  dan  dikembangkan  lebih  lanjut  oleh  Prof. Hendry  (1978)  dengan  konsep the  general  to  specific  approach .  ECM  adalah teknik untuk mengoreksi ketidak seimbangan jangka pendek dan jangka panjang.
Model persamaan Error Correction Model (ECM) penelitian ini adalah:
Δ Log(KURS t ) = α 0 + α 1 Δ SB t +  α 2 Δ Log(GDP t ) + α 3 Δ Log(NX t ) + α 4 Δ SBLN t + α 5 Δ INFLN t + e t (2)
Model  ECM  digunakan  karena  memiliki  kemampuan  meliputi  lebih banyak  variabek  dalam  menganalisis  fenomena  ekonomi  dan  mengkaji konsistensi  model  empirik  dan  dapat  membantu  peneliti  untuk  memecahkan masalah spurius regression dan data runtun waktu yang tidak stasioner.

## Uji Asumsi Klasik
Dalam  penelitian  ini  uji  asumsi  klasik  yang  digunakan  meliputi  uji normalitas residual, heterokesdatisitas dan multikolinearitas.

## Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Uji  T  untuk mengetahui  apakah  pada  model  regresi  variabel  bebas  secara  parsial mempengaruhi  variabel  terikat  secara  signifikan  dengan  membandingkan  t- hitung  dan  t-tabel.  Selanjutnya  yaitu  uji  F  untuk  mengetahui  apakah  variabel bebas secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel terikat.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dari  hasil  pengujian  persamaan  dengan  menggunakan  aplikasi eviews 8 dapat  dilihat  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Dari  hubungan antar  variabel  tersebut  diperoleh  persamaan  regresi  jangka  panjang  sebagai berikut:
Log(Kurs)  =  0.960  +  0.021  SB  +  0.616  Log(GDP)  +0.003  Log(NX)  +  0.026
SBLN - 0.082 INFLN
(3)

## Tabel 4.3

## Estimasi Akhir Persamaan Jangka Panjang OLS
Dependent Variable: LOG(KURS) Method: Least Squares Date: 02/11/18   Time: 13:04 Sample: 2006Q1 2015Q4 Included observations: 32
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.960344 1.605947 0.597993 0.5550 SUKU_BUNGA 0.020962 0.008705 2.408103 0.0234 LOG(GDP) 0.615576 0.112674 5.463326 0.0000 LOG(EKSPOR_NETO) 0.002653 0.014009 0.189407 0.8512 SUKU_BUNGALN 0.026106 0.008478 3.079109 0.0049 INFLASI_LN -0.081626 0.009879 -8.262782 0.0000 R-squared 0.889293     Mean dependent var 9.201257 Adjusted R-squared 0.868003     S.D. dependent var 0.142967 S.E. of regression 0.051942     Akaike info criterion -2.910029 Sum squared resid 0.070146     Schwarz criterion -2.635204 Log likelihood 52.56047     Hannan-Quinn criter. -2.818932 F-statistic 41.77084     Durbin-Watson stat 1.007626 Prob(F-statistic) 0.000000

## Sumber: Hasil Olahan Eviews 8, 2018
Tabel  4.3  memperlihatkan  hasil  dari  olahan  persamaan  jangka  panjang. Pada  hasil  estimasi  menunjukkan  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat.  Pada  tabel  4.3  dapat  dilihat  bahwa  suku  bunga  Indonesia  memiliki pengaruh  positif  signifikan  terhadap  kurs  rupiah.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai koefisien  sebesar  0.021  dengan  probabilitas  sebesar  0.0234%.  Apabila  terjadi perubahan  suku  bunga  sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah  terhadap  dollar  akan terdepresiasi sebesar 0.02% dengan asumsi cateris paribus.
Pendapatan  nasional  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  kurs rupiah. Hal ini dapat dilihat dari nilai koefisien sebesar 0.616 dengan probabilitas sebesar 0.0000%. Apabila pendapatan nasional meningkat 1%, maka kurs rupiah terhadap dollar akan terdepresiasi sebesar 0.62% dengan asumsi cateris paribus. Ekspor neto Indonesia memiliki pengaruh positif tidak signifikan teradap kusr  rupiah.  hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  sebesar  0.003  dengan probabilitas  sebesar  0.8512%.  Apabila  terjadi  peningkatan  ekspor  neto  sebesar 1%, maka kurs rupiah terhadap dollar akan terdepresiasi sebesar 0.003% dengan asumsi cateris paribus.
Suku  bunga  luar  negeri  AS  terhadap  kurs  rupiah  memiliki  pengaruh positif signifikan. Hal ini dapat dilihat dari nilai koefisien sebesar 0.026 dengan probabilitas  sebesar  0.0049%.  Apabila  terjadi  kenaikan  suku  bunga  AS  sebesar 1%,  maka  kurs  rupiah  terhadap  dollar  terdepresiasi  sebesar  0.026%  dengan
asumsi cateris  paribus. Pengaruh  inflasi  luar  negeri  AS  terhadap  kurs  rupiah adalah negatif signifikan. hal ini dapat dilihat dari nilai koefisien sebesar  -0.082 dengan  probabilitas  sebesar  0.0000%.  Apabila  terhjadi  peningkatan  inflasi  luar negeri  sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah  terhadap  dollar  akan  terapresiasi  sebesar 0.082% dengan asumsi cateris paribus.

## Analisis Model Error Correction Model (ECM) Hasil Uji Stasioneritas
Sebelum  melakukna  uji Error  Correction  Model (ECM)  maka  perlu dilakukan  uji  stasioner  data.  Dalam  penelitian  ini,  data  yang  digunakan merupakan  data  selama  tahun  2006:Q1-2015:Q4.  Hasil  uji  stasioneritas  dengan metode ADF dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.4.
Tabel 4.4
Hasil Uji Stasioneritas dengan Metode ADF Variabel Uji URT ADF Test CV(5%) Stasioner Kurs Level -1.467130 -3.533083 Tidak 1st Difference -5.009917 -3.536601 Ya 2 st Difference -4.275956 -3.557759 Ya Suku Bunga Indonesia Level -3.557864 -3.533083 Ya 1st Difference -2.853292 -3.533083 Tidak 2 st Difference -6.165584 -3.536601 Ya GDP Level -1.732955 -3.544284 Tidak 1st Difference -2.172015 -3.544284 Tidak 2st Difference -49.50855 -3.544284 Ya Ekspor Neto Level -2.832286 -3.529758 Tidak 1st Difference -7.398997 -3.529758 Ya 2st Difference -7.066712 -3.540328 Ya Suku Bunga Luar Negeri Level -3.370104 -3.568379 Tidak 1st Difference -2.215850 -3.568379 Tidak 2st Difference -4.564235 -3.568379 Ya Inflasi Luar Negeri Level -1.327380 -3.568379 Tidak 1st Difference -1.646246 -3.568379 Tidak 2st Difference -5.756387 -3.568379 Ya
Sumber: Hasil Olahan Eviews 8, 2018
Dari  hasil  uji  stasioner  tersebut  didapatkan  hasil  bahwa  suku  bunga Indonesia  merupakan  variabel  yang  stasioner  pada  tingkat  level.  Variabel  yang tidak  stasioner  pada  tingkat  level  dilakukan  uji  derajat  integrasi.  Pada  uji stasioneritas  yang  kedua  didapatkan  hasil  hasil  bahwa  vRiabel  kurs  dan  ekspor neto stasioner pada tingkat first difference dan GDP, suku bunga luar negeri dan inflasi luar negeri stasioner pada tingkat second difference.

## Hasil Uji Kointegrasi
Hasil  uji  kointegrasi  pada  penelitian  ini  dapat  dilihat    pada  Tabel 4.5.
Tabel 4.5 Hasil Uji Kointegrasi
Dependent Variable: D(ECT) Method: Least Squares Date: 02/10/18   Time: 17:11 Sample (adjusted): 2006Q2 2015Q4 Included observations: 28 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.000724 0.008097 -0.089427 0.9294 ECT(-1) -0.553974 0.185402 -2.987956 0.0061 R-squared 0.255609     Mean dependent var -0.001974 Adjusted R-squared 0.226979     S.D. dependent var 0.048666 S.E. of regression 0.042788     Akaike info criterion -3.396378 Sum squared resid 0.047601     Schwarz criterion -3.301221 Log likelihood 49.54930     Hannan-Quinn criter. -3.367288 F-statistic 8.927882     Durbin-Watson stat 1.785652 Prob(F-statistic) 0.006060

## Sumber: Hasil Olahan Eviews 8, 2018
Dengan  menggunakan  hasil  residual  persamaan  regresi,  maka  untuk persamaan  tersebut  menunjukkan  probabilitas  ECT(-1)  sebesar  0.0061.  Hal  ini sudah sesuai dengan syarat untuk melakukan uji Error Correction Model (ECM) harus  terkointegrasi.  Hasil  diatas  menunjukkan  bahwa  probabilitas  ECT(-1) sebesar  0.0061%,  maka  keseimbangan  jangka  panjang  variabel  bebas  terhadap variabel terikat pada pemelitian ini sudah terlihat, karena probabilitas RCT sudah kecil dari 0.05%.
Hasil Estimasi Jangka Pendek (ECM)

## Tabel 4.6

## Estimasi Akhir Persaaan Jangka Pendek
Dependent Variable: D(LOG(KURS)) Method: Least Squares Date: 02/10/18   Time: 17:26 Sample (adjusted): 2006Q2 2015Q4 Included observations: 28 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.009727 0.008142 -1.194662 0.2455 D(SUKU_BUNGA) -0.003877 0.010234 -0.378794 0.7086 D(LOG(GDP)) 0.054300 0.257676 0.210731 0.8351 D(LOG(EKSPOR_NETO)) 0.003212 0.009158 0.350778 0.7292 D(SUKU_BUNGALN) -0.047588 0.014434 -3.296884 0.0034 D(INFLASI_LN) -0.051729 0.010904 -4.744098 0.0001 ECT(-1) -0.567764 0.140419 -4.043370 0.0006 R-squared 0.744668     Mean dependent var 0.002160 Adjusted R-squared 0.671716     S.D. dependent var 0.045827 S.E. of regression 0.026257     Akaike info criterion -4.229448 Sum squared resid 0.014478     Schwarz criterion -3.896397 Log likelihood 66.21227     Hannan-Quinn criter. -4.127631 F-statistic 10.20763     Durbin-Watson stat 1.160442 Prob(F-statistic) 0.000025

## Sumber: Hasil Olahan Eviews 8, 2018
Persamaan jangka pendek dari hasil estimasi diatas sebagai berikut:
Δ Log(KURS)  =  -0.010  -  0.004 Δ SB  +  0.054 Δ Log(GDP)  +  0.003 Δ Log(NX)  - 0.048 Δ SBLN - 0.052 Δ INFLN - 0.568 ECT(-1)                     (4)
Probabilitas Error Correction Term (ECT) menunjukkan angka 0.0006 0.05%  dengan  koefisien  t hit (4.043370)    t tab (1.684).  Perhitungan  yang  telah dilakukan memperlihatkan bahwa dalam jangka pendek perubahan variabel bebas mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat.
Perubahan  suku  bunga  BI rate berpengaruh  negatif  tidak  signifokan terhadap  kurs  rupiah.  hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  sebesar  -0.004 dengan probabilitas sebesar 0.70865. Hal ini menunjukkan dalam jangka pendek suku bunga BI rate berpengaruh terhadap kurs. Setiap perubahan suku bunga BI rate sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah  terhadap dollar  terapresiasi  sebesar  -0.004% dengan asumsi cateris paribus.
Perubahan  pendapatan  nasional  dan  ekspor  neto  berpengaruh  positif tidak  signifikan  dalam  jangka  pendek  terhadap  kurs  rupiah.  hal  ini  dapat  dilihat dari  nilai  koefisien  pendapatan  nasional  sebesar  0.054  dengan  probabilitas
86 Jurnal Ecosains, Volume 8, Nomor 1, Hal 77-92
0.8351% serta nilai koefisien ekspor neto sebesar 0.003 dan probabilitas sebesar 0.7292%. Hal ini menunjukkan bahwa dalam jangka pendek pendapatan nasional dan  ekspor  neto  menimbulkan  guncangan  terhadap  kurs  rupiah.  Apabila pendaptan  nasional  meningkat  sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah  terhadap  dollar akan  terdepresiasi  sebesar  0.054%  dengan  asumsi cateris  paribus. Begitu  juga dengan ekspor neto, ketika ekspor neto meningkat sebesar 1%, maka kurs rupiah terhadap dollar akan terdepresiasi sebesar 0.003% dengan asumsi cateris paribus. Perubahan  suku  bunga  luar  negeri  AS  dan  inflasi  luar  negeri ASberpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kurs  rupiah  terhadap  dollar  dalam jangka  pendek.    hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  suku  bunga  luar  negeri AS  sebesar  -0.046  dan  probabilitas  sebesar  0.0034%  serta  nilai  koefisien  dari inflasi  AS  sebesar  -0.052  dan  probabilitas  sebesar  0.00015.  Setiap  perubahan tingkat  suku  bunga  AS  dan  inflasi  AS  sebesar  1%,  kusr  rupiah  terhadap  dollar akan  terapresiasi  sebesar  -0.046%  dan  -0.52%  dengan  asumsi cateris  paribus. Nilai Error Correction Term (ECT) diatas berarti bahwa proses penyesuaian kurs rupiah  terhadap  dolar  terhadap  ketidakseimbangan  jangka  pendek  yang  terjadi pada  periode  2006:Q1-2015:Q4  relatif  lambat.  hal  ini  Dapat dilihat  dari  besaran Error Correction Term (ECT) sebesar -0.57%.

## Hasil Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinearitas
Dengan  mengunakan  metode  VIF,  hasil  Varian  Inflaction  Factor  (VIF) dapat dilihat bahwa nilai centered VIF kecil dari 10.00, maka dapat disimpulkan bahwa  data  penelitian  ini  tidak  terdapat  multikolinearitas.  Hal  ini  berarti  tidak ada korelasi sesama variabel.

## Uji Heterokesdatisitas
Dengan  menggunakan  uji  white,  maka  hasil  uji  heterokesdatisitas menunjukkan  hasil  Obs*R-square  sebesar  26.24610  dengan  probabilitas  sebesar 0.1235.  Pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  Obs*R-square  sebesar 26.24610  0.05% yang artinya tidak terdapat masalah heterokesdatisitas.

## Uji Normalitas Residual
Dari  hasil  diatas  terlihat  bahwa  nilai  probabilitas  dari  Jarque-Bera sebesar 0.756  0.05%, maka dapat disimpulkan bahwa data dalam penelitian ini terdistribusi secara normal.

## Hasil Akhir Persamaan Jangka Panjang
Persamaan  jangka  panjang  dari  hasil  estimasi  akhir  diatas  sebagai berikut:
Log(KURS)  =  3.452  +0.012  SB  +0.446  Log(GDP)  -0.012  Log(NX)  +0.028 SBLN - 0.083 INFLN (5)
Pada  persamaan  diatas  dapat  dilihat  bahwa  suku  bunga  berpengaruh positif tidak signifikan terhadap kurs rupiah dalam jangka panjang. Hal ini dapat
dapat dilihat dari nilai koefisen sebesar 0.012 dan probabilitas sebesar 0.5378%. Apabila  terjadi  perubahan  suku  bunga  BI rate sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah terhadap dollar terdepresiasi sebesar 0.012% dengan asumsi cateris paribus. Dari Hasil  tersebut  terdapat  temuan  yang  tidak  sesuai  dengan  teori  yang  menyatakan bahwa kenaikan suku bunga domestik menyebabkan kurs terparesiasi.
Pendapatan  nasional  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  kurs rupiah.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  sebesar  0.446  dan  probabilitas sebesar 0.0411%. Apabila pendapatan nasional meningkat sebesar 1%, maka kurs rupiah  terhadap  dollar  terdepresiasi  sebesar  0.446%  dengan  asumsi cateris paribus.
Ekspor neto mempunyai pengaruh negatif tidak singnifikan dalam jangka panjang. Hal ini dapat dilihat dari nilai koefisien sebesar -0.012 dan probabilitas sebesar  0.5284.  Setiap  perubahan  ekspor  neto  sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah terapresiasi sebesar -0.012% dengan asumsi cateris paribus.
Suku bunga luar negeri AS berpengaruh positif signifikan terhadap kurs rupiah.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  sebesar  0.028  dan  probabilitas sebesar 0.0245%. Apabila terjadi peningkatan suku bunga luar negeri AS, maka kurs  rupiah  terdepresiasi  0.028%  dengan  asumsi cateris  paribus. Inflasi  luar negeri  AS  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kurs  rupiah  dalam  jangka panjang. Hal ini dapat dilihat dari nilai koefisien sebesar  -0.083 dan probabilitas sebesar  0.0000%.  Apabila  inflasi  AS  mengalami  peningkatan  sebesar  1%,  maka kurs  rupiah  terhadap  dollat  terapresiasi  sebesar  -0.083%  dengan  asumsi cateris paribus.
Uji Hipotesis

## Uji T
Variabel  suku  bunga  BI rate dalam  jangka  panjang  secara  arsial  tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kurs  rupiah.  Sedangkan  dalam jangka  pendek  secara  parsial  variabel  suku  suku  bunga  BI rate berpengaruh terhadap kurs rupiah.
Variabel  pendapatan  nasional  dalam  jangka  panjang  secara  parsial berpengaruh  terhadap  kurs  rupiah.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek  variabel pendapatan nasional secara parsial berpengaruh terhadap kurs rupiah.
Variabel  ekspor  neto  dalam  jangka  panjang  secara  parsial  tidak berpengaruh  terhadap  kurs  rupiah.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek  variabel ekspor neto secara parsial berpengaruh terhadap kurs rupiah.
Variabel suku bunga luar negeri AS dalam jangka panjang secara parsial berpengaruh terhadap kusr rupiah. Sedangkan dalam jangka pendek variabel suku bunga luar negeri AS secara parsial tidak berpengaruh terhadap kurs rupiah.
Variabel  inflasi  luar  negeri  AS  dalam  jangka  panjang  secara  parsial berpengaruh  terhadap  kurs  rupiah.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek    variabel inflasi luar negeri AS tidak berpengaruh terhadap kurs rupiah.

## Uji Signifikan Koefisien Regresi Secara Bersama-sama (UJI F)
Untuk  melihat  uji  F,  kita  dapat  melihat  F hitung dari  hasil  regresi  OLS, sedangkan untuk melihat F tabel diamati pada tabel F dengan nilai df 1 = k-1 (5-1=4)
88 Jurnal Ecosains, Volume 8, Nomor 1, Hal 77-92
dan  df 2 =  n-k  (40-5=35)  pada  α=  0.05%.  Hasil  untuk  jangka  panjang  diperoleh F hitung sebesar  23.65997  dan  F tabel sebesar  2.64.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  dalam  jangka  panjang  variabel  bebas  secara  bersama-sama  dapat berpengaruh  terhadap  kurs  rupiah.  Pada  estimasi  jangka  pendek diperoleh  F hitung sebesar  10.20763  dan  F tabel sebesar  2.64.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa dalam  jagka  pendek  variabel  bebas  secara  bersama-sama  mempengaruhi  kurs rupiah terhadap dollar.

## Suku Bunga Bank Indonesia Terhadap Kurs Rupiah Terhadap Dollar
Hasil  estimasi  memperlihatkan  bahwa  dalam  jaga  panjang  perubahan suku  bunga    Bank  Indonesia  berpengaruh  positif  dan  tidak  signfikan  terhadap kurs rupiah. Apabila terjadi kenaikan suku bunga sebesar 1%, maka kurs rupiah tidak  akan  terdepresiasi  sebesar  0.01%  dengan  asumsi cateris  paribus. Berdasarkan  hasil  temuan  jangka  panjang  suku  bunga  berpengaruh  positif menolak  teori  menurut  Krugman  dan  Obstfeld  (2005:68)  kenaikan  suku  bunga mata  uang  domestik  akan  menyebabkan  kurs  mata  uang  tersebut  terapresiasi terhadap mata uang asing.
Hubungan  tidak  signifikan  ini  disebabkan  oleh  dalam  jangka  panjang penetapan  suku  bunga  BI rate disesuaikan  dengan  suku  bunga  AS.  Selain  itu tingkat inflasi yang tinggi di Indonesia juga menyebabkan penetapan suku bunga di  Indonesia  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kurs  rupiah  dan  hal  ini  juga disebabkan  oleh  adanya  faktor-faktor  non  ekonomi  seperti  politik  dan  sosial budaya  yang  lebih  besar  mempengaruhi  kurs  rupiah  terhadap  dolar.  Untuk  itu dalam  mengambil  kebijakan,  Bank  Indonesia  juga  harus  memperhatikan kebijakan  yang diterapkan  oleh bank  sental  AS. Hasil  temuan  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Noor  (2011)yang  menyatakan  bahwa  suku bunga  Indonesia  terhadap  kurs  rupiah  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  pada jangka panjang.
Hasil estimasi jangka pendek memperlihatkan bahwa suku bunga BI rate berpengaruh  negatif  terhadap  kurs  rupiah.  hal  ini  disebabkan  oleh  tingkat  suku bunga  yang  cenderung  stabil  juga  diiringi  oleh  tingkat  inflasi  yang  stabil  di Indonesia  dengan  kondisi  perekonoian  yang  dapat  berkembang  dalam  jangka pendek  menyeabkan  aliran  modal  masuk  di  Indonesia  menjadi  tinggi.  Sehingga permintaan  rupiah  pleh  negara  lain  menjadi  meningkat  sehingga  menyebabkan kurs  rupiah  terapresiasi  terhadap  dollar.  Hasil  temuan  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Muzakky,  dkk  (2015)  yang  menyatakan bahwa suku bunga berpengaruh negatif tidak signifikan terhadp kurs rupiah.

## Pendapatan Nasional Terhadap Kurs Rupiah Terhadp Dollar
Hasil estimasi memperlihatkan bahwa dalam jangka panjang  pendapatan nasional berpengaruh positif signifikan terhadap kurs rupiah. Hal ini dapat dilihat dari  setiap  perubahan  pendapatan  nasional  sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah  akan terdepresiasi  sebesar  0.446%.  Temuan  ini  sesuai  dengan  teori  Keynes  yang menyatakan  bahwa  peningkatan  pendapatan  nasional  akan  meingkatkan  impor. Sehingga menyebabkan mata uang domestik terdepresiasi.
Dalam  jangka  panjang  pendapatan  nasional  memiliki  pengaruh  positif terhadap kurs rupiah. Hal ii disebabkan oleh meningkatnya daya beli masyarkat. Peningkatan  daya  beli  masyarakat  ini  akan  meningkatkan  harga-harga  didalam negeri.  Sehngga  akan  menyebabkan  kurs  rupiah  terdepresiasi.  Hasil  temuan  ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Theo, dkk (2013) yang menyatakan bahwa  pendapatan  nasional  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kurs  rupiah dan  Elahi  et  al  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  GDP  rill  memiliki  pengaruh positif signifikan terhadap kurs rill.
Hasil  estimasi  dalam  jangka  pendek  memperlihatkan  bahwa  pendapatan nasional  menimbulkan  goncangan.  Goncangan  tersebut  disebabkan  oleh pertumbuhan  ekonomi  yang  stabil  dan  mengalami  peningktan  yang  diwujudkan dari  besarnya  impor  daripada  ekspor.  Kondisi  ini  menyebabkan  masyarakat cenderung  memilih  membeli  barang  dari  negara  lain  dari  pada  memegang  uang sehingga nilai tukar rupiah terdeoresiasi terhadap dollar. Hasil temuan ini sesuai denga  penelitia  yang  dilakukan  oleh  Haryadi  (2014)  yang  menyatakan  bahwa pendaptan  nasional  dalam  jangka  pendek  berpengaruh  positif  terhadap  kurs rupiah. Sedangkan hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh  Puspitanigrum,  dkk  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  PDB  memiliki pengaruh yang negatif terhadap kurs rupiah.

## Ekspor Neto Indonesia Terhadap Kurs Rupiah Terhadap Dollar
Hasil estimasi memperlihatkan bahwa dalam jangka panjang ekspor neto berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  kurs  rupiah.  Hal  ini  berarti  setiap kenaikan  ekspor  neto  sebesar  1%,  maka  kurs  rupiah  tidak  akan  terapresiasi sebesar 1.2%. Hal ini disebabkan oleh tingginya permintaan rupiah dipasar valuta asing.  Namun  dalm  jangka  panjang  ekspor  neto  tidak  signifikan  terhadap  kurs rupiah.  Hubungan  tidak  signifikan  ini  disebabkan  oleh  surplus  perdagangan ekspor masih belum mampu memberikan damoak apresiasi terhadap kurs rupiah akibat kondisi pasar valuta asing domestik yang masih rendah. Selain itu jumlah impor  Inonesia  masih  lebih  besar  dari  pada  espor  sehingga  menyebabkan  nilai ekspor  neto  masih  defisit.  Hasil  temuan  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  di lakukan  oleh  Alfathir  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  ekspor  neto  berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap kurs rupiah dalam jangka panjang.
Hasil  dari  estimasi  dalam  jangka  pendek  memperlihatkan  ekspor  neto menimbulkan guncangan terhadao kurs rupiah yang dilihat dari probablitas yang tidak signifikan. hal ini disebabkan pada jangka pendek peningkatan ekspor neto di Indonesia masih rendah dan juga dalam jangka pendek Indonesia lebih sering melakukan  impor. Temuan  ini  menolak  teori  menurut  Mankiw  (2007:131)  yang menyatakan  ketika  barang-barang  domestik  relatif  murah  dibandingkan  barang- barang  luar  negeri,  ekpor  neto  akan  meningkat  sehingga  menyebabkan  kurs  rill terapresiasi.

## Suku Bunga Luar Negeri AS Terhadap Kurs Rupiah Terhadap Dollar
Hasil  estimasi  memperlihatkan  dalam  jangka  panjang  suku  bunga  luar negeri  AS  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kurs  rupiah.  Hal  ini dikarenakan pada jangka panjang Bank Inonesia sebagai otoritas moneter dalam
menetapkan  suku  bunga  acuan  dipengaruhi  pleh  penetapan  suku  bunga  luar negeri  AS  yang bertujuan  untuk  menjaga  kestabilan  nilai  rupiah  terhadap  dollar serta  hal  ini  juga  dikarenakan  oleh  faktor  baik  ekspor  AS  yang  semakin meningkat  sehingga  menyebabkan  mata  uang  dollar  terapresiasi  dari  mata  uang lainnya.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Nasution  (2007)  yang  menyatakan  bahwa  suku  bunga  luar  negeri  berpengaruh positif  pada  yangka  panjang  terhadap  kurs  rupiah.  Dan  hasil  penelitian  ini  juga sesuai  dengan  penelitian  Pratiwi  dan  Santosa  (2012)  yang  menyatakan  bahwa suku  bunga  luar  negeri  berpengaruh  positif  pada  jangka  panjang  terhadap  kurs rupiah pada sistem kurs mengambang bebas di Indonesia.
Hasil  estimasi memperlihatkan bahwa dalam  jangka pendek suku bunga luar negeru AS berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kurs rupiah. Hal ini berarti  dalam  jangka  pendek  suku  bunga  luar  negeri  AS  tidak  memberikan guncangan  terhadap  kurs  rupiah.  hal  ini  dikarenakan  pada  jangka  pendek  kurs rupiah  terhadap  dollar  yang  masih  stabil,  hal  ini  juga  didukung  oleh  surplus neraca perdagangan Indonesia. Hasil temuan ini menolak teori menurut Mankiw (2007:133)  yang  menyatakan  bahwa  apabila  pemerintah  luar  negeri meningkatkan  belanja  pemerintah,  maka  tingkat  suku  bunga  luar  negeri  akan meningkat  dan  kenaikan  tingkat  suku  bunga  tersebut  menyebabkan  investasi dinegara domestik akan berkurangdan meningkatkan penawaran dollar yang akan diinvestasikan  keluar  negeri  sehingga  akan  menyebabkan  kurs  domestik terdepresiasi.  Hasil  penelitian  ini  juga  sesuai  dengan  penelitian  yang  telah dilakukan oleh  Nasution (2007) yang menyatakan bahwa suku bunga luar negeri dalam jangka pendek tidak berpengaruh terhadap kurs rupiah.

## Inflasi Luar Negeri AS Terhadap Kurs Rupiah terhadap Dollar
Hasil  estimasi  memperlihatkan  dalam  jangka  panjang  inflasi  AS berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kurs  rupiah.  hal  ini  disebabkan  oleh kenaikan  inflasi  AS  menyebabkan  harga  dan  jasa  di  negara  tersebut  menjadi lebih  mahal.  Sehingga  masyarakat  AS  lebih  memilih  untuk  mengimpor  barang dari  negara  lain  seperti  Indonesia.  Artinya  Indonesia  akan  melakukan  ekspor  ke Amerika  Serikat.  hal  ini  akan  mengakibatkan  permintaan  terhadap  nilai  rupiah akan  meningkat.  Sehingga  menyebabkan  kurs  rupiah  akan  terapresiasi  terhadap dollar.  hal  ini  juga  didukung  oleh  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  yang  lebih membaik  beberapa  tahun  terakhir  yang  disebabkan  oleh  penerapan  kebijakan pemerintah Indonesia yang mendorong pertumbuhan itu sendiri.
Hasil  estimasi  memperlihatkan  dalam  jangka  pendek  inflasi  AS  tidak menimbulkan guncangan terhadap kusr rupiah. Hal ini ini dikarenakan pada saat harga barang dan jasa Amerika Serikat meningkat akan menyebabkan laju inflasi di  Amerika  Serikat  juga  meningkat,  sehingga  untuk  menanggulangi  masalah tersebut  pemerintah  AS  akan  mengambil  kebijakan  untuk  melakukan  impor. Akan  tetapi  hal  tersebut  tidak  menyebabkan  kurs  rupiah  terhadap  dollar terapresiasi.  Hal  ini  disebabkan  oleh  adanya  faktor  lain  selain  imflasi  AS  yang mempengaruhi  rupiah.  Hasil  temuan  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  telah dilakukan  oleh  Firmansyah  dan  Nuzula  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  rasio
inflasi AS dan Indonesia berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kurs rupiah dalam jangka panjang maupun jangka pendek.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  perhitungan  OLS  dan  ECM  yang  telah  dijabat=rkan sebelumnya,  maka  pembuktian  hipotesis  yang  dapat  disimpulkan  yaitu  suku bunga  BI rate tidak  berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif  dalam  jangka panjang  terhadap  kusr  rupiah.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek  suku  bunga  BI rate berpengaruh terhadap kurs rupiah dengan arah negatif.
Pendapatan nasional yang diukur dari indikator GDP berpengaruh positif signifikam  dalam  jangka  panjang.  Dalam  jangka  pendek  pendapatan  nasional berpengaruh  positif  terhadap  kurs  rupiah.  Ekspor  neto  Indonesia  dalam  jangka panjang  tidak  berpengaruh  terhadap  kusr  rupiah.  Sedangkan  dalam  jangka pendek ekspor neto berpengaruh terhadap kurs rupiah.
Suku  bunga  luar  negeri  dalam  jangka  panjang  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kurs  rupiah.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek  suku  bunga luar  negeri  AS  tidak  berpengaruh  terhadap  kusr  rupiah  .  Inflasi  luar  negeri  AS dalam  jangka  panjang  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kurs  rupiah. Sedangkan  dalam  jangka  pendek  inflasi  luar  negeri  AS  tidak  berpengaruh terhadap kurs rupiah.
Berdasarkan  hasil  penelitian  maka  penulis  menyarankan  bagi  Bank Indonesias sebagai pemegang otoritas moneter di Indonesia untuk memperhatikan  faktor  internal  seperti  suku  bunga  dan  pendapatan  nasional  dan faktor eksternal seperti ekspor neto Indonesia, suku bunga luar negeri dan inflasi luar  negeri  dalam  menentukan  kebijakan  yang  tepat  untuk  menstabilkan  kurs rupiah.  Suku  bunga  merupakan  landasan  kebijakan  yang  sangat  penting  dalam meningkatkan  perekonomian  negera.  Untuk  iti  Indonesia  perlu  memperhatikan pergerakan suku bunga domestik yang akan menunjang peningkatan investasi ke Indonesaia untuk jangka pandang dan akan memeberikan tren yang menguatkan kurs  rupiah  terhadap  dollar.  Pada  saat  pendapatan  nasional  meningkat, pemerintah Indonesia diharapkan untuk berhati-hati dalam menentukan kebijakan impor  yang  lebih  tepat  lagi.  Karena  apabila  impor  lebih  besar  daripada  ekspor maka  akan  memperburuk  kondisi  ekoomi  Indonesia  dan  mengakibatkan  kurs rupiah terhadap dollar terdepresiasi.

## DAFTAR RUJUKAN
Alfathir,  Muh. Asri.  2016. Analisis  Pengaruh  Cadangan Devisa,  Remitansi  TKI dan Ekspor Neto Terhadap Nilai Tukar Rupiah. Skripsi. Bank  Indonesia. Statistik  Ekonomi  dan  Keuangan  Indonesia  (SEKI),  2016. Berbagai Edisi. Jakarta. Badan Pusat Statistik Indonesia. 2016. Statistik Indonesia. 1980-2015. Dornbush,  Rudiger,  Stanley  Fischer  dan  Richard  Startz.  2008. Makroekonomi . Jakarta: PT. Media Global Edukasi. Elahi,  Naser,  Farshid  Salimi  dan  Elahe  Masoomzadeh.  2016. Investigating Asymmetric Effects of Monetary Shocks on The Exchange Rate and Trade
92 Jurnal Ecosains, Volume 8, Nomor 1, Hal 77-92
Balance,  With  an  Emphasis  on  Inflation  Targeting. Procedia  Economics and Finance 36 ( 2016 ) 165 –  176.  Diakses  pada
(www.elsevier.com/locate/procedia).
Firmansyah,  Muhamad  Wahyu,  Nuzila,  Nila  Firdausi.  2017. Pengaruh  Rasio Inflasi dan Suku Bunga Indonesia Relatif Terhadap Amerika Serikat Pada Nilai Tukar Rupiah (Implimentasi Purchasing Power Parity Internasional Fisher Effect). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol.47 No.2 Juni 2017. Haryadi.2014. Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Jumlah  Uang  Beredar  dan Pendapatan  Nasional  Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah  Per  US  Dollar. Jurnal Paradigma Ekonomika, Vol.9, No. 01 April 2014. Kholidin,  Anas.  2002. Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Perubahan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar Amerika. Tesis. Krugman,  Paul.  R;  Obstfeld  Maurice.  2005. Ekonomi  internasional:  Teori  dan Kebijakan . Jakarta: Indeks.
Mankiw, N. Gregory. 2007. Makroekonomi, Edisi keenam . Jakarta: Erlangga Mishkin,  Frederic  S.  2008. Ekonomi  Uang,  Perbankan,  dan  Pasar  Keuangan, Edisi kedelapan . Jakarta: Selemba Empat. Mustika,  Candra,  Etik  Umiyati  dan  Erni  Achmad.  2015. Analisis  Pengaruh Ekspor  Neto  Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap  Dollar  Amerika Serikat  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia. Jurnal  Paradigma Ekonomika, Vol.10 No.2 Oktober 2015. Muzakky,  Akhmad,  Suhadak  dan  Topowijono.  2015. Pengaruh  Inflasi,Tingkat Suku  Bunga  SBI,  Pendapatan  Perkapita  dan  Ekspor  Terhadap  Nilai Tukar dan Terhadap  Pertumbuhan Ekonomi. Jurnal  Administrasi  Bisnis, Vol. 23 No.1 Juni 2015. Nafziger,  E.  Wayne.  2006. Economic  Development,  Fourth  Edition. New York: Cambridge University Press. Nasution,  Inggrita  Gusti  Sari.  2007. Analisis  Penerapan  Model  Neraca
Pembayaran Terhadap Nilai Tukar Rupiah. Tesis.
Noor,  Zulkifli  Zulki.  2011.  "Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  dan  Jumlah  Uang
Beredar  Terhadap  Kurs". Jurnal  Ekonomi,  Volume  10,  No.  2,  Desember 2011, Hal.139–147.
Samuelson,  Paul.  A;  Nordhaus,  William  D.  2004. Ilmu  Makroekonomi,  Edisi ketujuh belas . Jakarta: PT. Media Global Edukasi. Puspitaningrum,  Roshinta,  Suhadak  dan  Zahroh  Z.A.  2014. Pengaruh  Tingkat Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  terhadap Nilai  Tukar  Rupiah:  Studi  Pada  Bank  Indonesia  Periode  Tahun  2003- 2012. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 8 No.1 Februari 2014. Theo,  Wiliam  dan  Ratna  Juwita.  2013. Pengaruh  Suku  Bunga,  Inflasi  dan Pendapatan  Nasional  Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah  tahun  2008-2012. Skripsi Jurusan Manajemen STIE MDP. Wibowo,  T.;  Amir,  Hidayat.  2005. Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kurs Rupiah. Jurnal  Diterbitkan  dalam  kajian  ekonomi  dan  keuangan, Departemen Keuangan Vol.9 No 4.