## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)

## Determinasi Struktur Modal Pada Perusahaan Property & Real Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016

## Iman Indrafana Kusumo Hasbullah
Universitas Harapan Medan, Medan, Indonesia Email: indrafana@gmail.com
Abstrak −Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh struktur aktiva, profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan dan risiko bisinis secara parsial terhadap struktur modal pada perusahaan  property dan real estate yang terdaftar di BEI. Penelitian  ini  menggunakan  pecking  order  theory  dan  trade-off  theory.  Desain  penelitian  yang  digunakan  yaitu  kausalitas  untuk meneliti  pengaruh variabel.  Teknik pengambilan  sampel  menggunakan  purposive sampling dan  menghasilkan  22 sampel selama 5 periode. Penelitian ini menggunakan data sekunder dan teknik pengumpulan data mengunakan studi dokumentasi. Teknik analisis yang digunakan yaitu regresi linier berganda. Hasil penelitian diperoleh yaitu struktur aktiva berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal dan likuiditas berpengaruh negatif  signifikan terhadap struktur modal. Sementara profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap  struktur  modal,  pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  struktur  modal,  ukuran  perusahaan    tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal dan risiko bisnis tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Kata Kunci: Struktur Modal, Struktur Aktiva, Profitabilitas, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis.
Abstract −This study aims to determine the effect of asset structure, profitability, liquidity, sales growth, firm size and business risk to capital structure in property and real estate firms listed on the BEI. This study uses pecking order theory and trade-off theory. The research design used is the causality to examine the effect of variables. The sampling technique used purposive sampling and yielded 22  samples  for  5  periods.  This  study  uses  secondary  data  and  data  collection  techniques  using  documentation  study.  Analytical technique  used  multiple  linear  regression.  The  obtained  results  are  the  assets  structure  has  a  significant  negative  effect  on  capital structure and liquidity has a significant negative effect on capital structure. While profitability does not have significant effect to capital structure,  growth of  sales  does  not  have  significant  effect  to  capital  structure,  firm  size  does  not  have significant  effect  to  capital structure and business risk does not have significant effect to capital structure.
Keywords :  Capital Structure, Asset Structure, Profitability, Liquidity, Growth Sales, Firm Size, Business Risk.

## 1. PENDAHULUAN
Berdasarkan uraian di atas keputusan struktur modal penting dalam penentuan kemampuan perusahaan untuk berkembang dan  bersaing  dengan  perusahaan  lain.  Perusahaan property dan real  estate sangat  berperan  dalam  meningkatkan pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Oleh karena itu, dengan adanya fenomena dan perbedaan hasil penelitian terdahulu mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal mendorong untuk dilakukannya penelitian kembali dengan mengaplikasikannya pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012- 2016. Berdasarakan latar belakang yang telah dipaparkan sebelumnya, maka rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu:
1. Apakah struktur aktiva berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI ?
2. Apakah profitabiltas berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI ?
3. Apakah likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di BEI ?
4. Apakah pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI ?
5. Apakash  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  Struktur  Modal  pada  perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di BEI ?
6. Apakah risiko bisnis berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI ? Adapun tujuan penelitian ini adalah:
1. Untuk menganalisis pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.
2. Untuk menganalisis pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.
3. Untuk  menganalisis  pengaruh  likuiditas  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di BEI.
4. Untuk  menganalisis  pengaruh  pertumbuhan  penjualan  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI. 5. Untuk menganalisis pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.
6. Untuk menganalisis pengaruh risiko bisnis terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di BEI.

## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)

## 2. METODE PENELITIAN
Dalam penelitian ini menggunakan desain  kausalitas. Lokasi  penelitian dilaksanakan di  Bursa Efek Indonesia melalui situs  www.idx.co.id  kantor  perwakilan  di  Jalan  Asia  No.121  Medan. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahan property dan real  estate yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia selama lima tahun berturut-turut  yaitu periode 2012, 2013,  2014,  2015,  dan  2016  dengan  jumlah  45  perusahaan.  Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan purpossive  sampling method yaitu  dengan  cara  pengambilan  sampel  yang  didasarkan  kriteria  yang  telah  ditentukan, sebagai berikut:
a. Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian, yaitu tahun 2012-2016.
b. Perusahaan Property dan Real Estate yang menerbitkan laporan keuangan selama periode penelitian 2012-2016. c. Perusahaan yang selalu memperoleh laba dari tahun ke tahun dalam laporan keuangan periode penelitian tahun 2012- 2016.
Gambar 1. Kerangka Berpikir Sumber: data diolah, 2018
Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  mengunakan  studi  dokumentasi.  Studi  dokumentasi dilakukan dengan mengumpulkan data sekunder dari berbagai sumber, baik secara pribadi maupun kelembagaan 1. Variabel Dependen
Struktur Modal (DER) = Total Utang (𝐷𝑒𝑏𝑡)
Ekuitas (𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦) (1)
2. Variabel Independen a. Struktur Aktiva
Struktur Aktiva = Aktiva Tetap Total aktiva (2)
b. Profitabilitas
𝑅𝑂𝐴  = 𝐸𝐴𝑇 Total Aktiva (3)
c. Likuiditas
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜 = Aktiva Lancar Utang Lancar (4)
d. Pertumbuhan Penjualan
𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ 𝑜𝑓 𝑠𝑎𝑙𝑒𝑠 = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 (𝑡)− 𝑠𝑎𝑙𝑒𝑠 (𝑡−1) 𝑠𝑎𝑙𝑒𝑠 (𝑡−1) (5)
e. Ukuran perusahaan
Size = Ln (Total Aktiva).
(6)
f. Risiko Bisnis
DOL = % Perubahan EBIT % Perubahan Penjualan (7)
Regresi linier berganda dapat dihitung dengan formula:
Y = a + b1 X1 - b2 X2 - b3 X3 + b4 X4 +b5 X5 - b6 X6 + e (8) Keterangan: Y = Struktur Modal X4
= Pertumbuhan Penjualan
X1 = Struktur aktiva X5 = Ukuran Perusahaan X2 = Profitabilitas X6 = Risiko Bisnis X3
= Likuiditas
b1- b6  = koefisien regresi e = variabel pengganggu

## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER (Y1) 110 ,0737858 2,849437 ,919765 ,523336 S. Aktiva (X1) 110 ,0004963 ,846431 ,091456 ,156587 ROA (X2) 110 ,0041575 ,254118 ,068027 ,046075 CR(X3) 110 ,2405027 8,800967 2,193452 1,596340 P.Penjualan(X4) 110 -,8712395 1,765907 ,222813 ,375800 Size (X5) 110 7,4192735 13,577046 11,429293 1,527231 Risiko Bisnis(X6) 110 -18,2668682 5,981321 ,148351 2,3864014 Valid N (listwise) 110
Sumber : data diolah, 2018
Dari  Tabel  IV.1  di  atas,  maka  dapat  dijelaskan  bahwa  pada  variabel  struktur  Modal  (DER)  memiliki  nilai  minimum 0,0737858  dan  nilai  maksimum  2,849437  dengan  nilai  rata-rata  0,919765  serta  standar  deviasi  0,523336  dan  jumlah pengamatan sebanyak 110 data. Perusahaan yang memiliki struktur modal terendah adalah PT. Greenwood Sejahtera Tbk. pada tahun 2016 yang menunjukkan bahwa perusahaan lebih banyak menggunakan modal internal dibandingkan dengan menggunakan  hutang.  Sedangkan  struktur  modal tertinggi  yaitu  PT.  Gowa  Makassar  Torism  Development  Tbk.  pada tahun  2012  yang  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2012  perusahaan  lebih  banyak  menggunakan  hutang  dibandingkan dengan dana internal.

## 3.1 Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Pengujian  Normalitas  dilakukan  untuk  melihat  nilai  residual  berdistribusi  normal  atau  tidak  dengan  menggunakan  uji statistik yaitu One-Sample Kolmogrov-Smirnov Test.
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 110 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,46663102 Most Extreme Differences Absolute ,081 Positive ,081 Negative -,056 Test Statistic ,081 Asymp. Sig. (2-tailed) ,072 c Monte Carlo Sig. (2-tailed) Sig. ,438 d 99% Confidence Interval Lower Bound ,425 Upper Bound ,450 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. Based on 10000 sampled tables with starting seed 2000000.
Sumber: data diolah, 2018
Dari tabel IV.2 dengan struktur modal (Y) sebagai variabel dependen dapat diketahui nilai Asymp. Sig. (2- tailed ) sebesar 0,072. Nilai tersebut lebih besar dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi normal.

## Uji Multikolinieritas
Uji ini dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya multikolinearitas dalam model regresi. Metode yang digunakan untuk mendeteksi multikolinieritas dalam penelitian ini adalah Tolerance dan Variance infactor factor . Apabila nilai Tolerance Value lebih besar dari 0,10 dan VIF kurang dari 10 maka tidak terjadi multikolinearitas dalam model regresi tersebut.
Tabel 3. Hasil Uji Multikolonieritas Model Collinearity Statistics Keterangan Tolerance VIF S. Aktiva (X1) 0,939 1,064 Terbebas dari Multikolinieritas

## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)
ROA (X2) 0,904 1,106 Terbebas dari Multikolinieritas CR(X3) 0,882 1,134 Terbebas dari Multikolinieritas P.Penjualan(X4) 0,930 1,075 Terbebas dari Multikolinieritas Size (X5) 0,930 1,075 Terbebas dari Multikolinieritas Risiko Bisnis(X6) 0,915 1,093 Terbebas dari Multikolinieritas
Sumber : data diolah, 2018
Dari perhitungan diatas, dapat dilihat bahwa tidak ada variabel independen yang memiliki nilai Tolerance Value dibawah 0,10 dan VIF lebih dari 10 terhadap dependen struktur modal. Maka dapat disimpulkan tidak ada multikolinearitas dalam model regresi.

## Uji Autokorelasi
Hasil pengujian Autokorelasi dengan menggunakan Uji Durbin Watson diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,453 a ,205 ,159 ,480029844393360 ,674
Sumber: data diolah, 2018
Dari hasil pengolahan data diperoleh nilai DW untuk Y sebagai variabel dependen sebesar 0,674.  Nilai DW tersebut berada diantara angka -2 dan 2 (-2  0,674 ˃+2) yang merupakan ketentuan dari penilaian Durbin-Watson . Maka dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi dalam model regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Pengujian heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan uji Scatter plot . Hasil pengujian diperoleh sebagai berikut
Gambar 2. Grafik pengujian heteroskedastisitas Sumber : data diolah,  2018

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Grafik Scatter  plot menunjukkan  bahwa  tidak  adanya  titik-titik  yang  membentuk  suatu  pola  yang jelas,  dan  titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas.

## 3.2 Analisis Regreresi Linier Berganda

## a. Regresi Linier Berganda
Analisis  statistik  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  regresi  linier  berganda.  Analisis  ini  digunakan  untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat. Besarnya pengaruh variabel independen dengan variabel dependen secara bersama-sama dapat dihitung melalui suatu persamaan regresi berganda. Berdasarkan perhitungan melalui komputer dengan menggunakan program SPSS  diperoleh hasil regresi sebagai berikut:
Tabel 5. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients  T  Sig.

## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)
Berdasarkan tabel IV.5 di atas, maka persamaan regresi yang terbentuk pada uji regresi ini adalah :
Y= 1, 586 - 0,783 (X1) - 1,092 (X2) – 0,111 (X3) - 0,037 (X4) - 0,024 (X5) + 0,008 (X6) + e
Dari persamaan regresi di atas maka dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  sebesar  1,586,  jika  diasumsikan  variabel  independen  memiliki  nilai  konstan,  maka  nilai  variabel dependen (struktur modal) sebesar 1,586.
2. Variabel struktur aktiva memiliki nilai regresi sebesar -0,783 artinya bahwa setiap kenaikan struktur aktiva sebesar 1 satuan, struktur modal (DER) akan mengalami penurunan sebesar -0,783 dengan asumsi bahwa variabel lain konstan.
3. Variabel profitabilitas (ROA) memiliki nilai regresi sebesar -1,092 artinya bahwa setiap kenaikan profitabilitas (ROA) sebesar 1 satuan, struktur modal (DER) akan mengalami penurunan sebesar -1,092 dengan asumsi bahwa variabel lain konstan.
4. Variabel likuiditas (CR) memiliki nilai regresi sebesar -0,111 artinya bahwa setiap kenaikan likuiditas (CR) sebesar 1  satuan,  struktur  modal  (DER)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  -0,111  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lain konstan.
5. Variabel  pertumbuhan penjualan memiliki nilai regresi  sebesar  -0,037 artinya bahwa setiap kenaikan pertumbuhan penjualan sebesar 1 satuan, struktur modal (DER) akan mengalami penurunan sebesar -0,037 dengan asumsi bahwa variabel lain konstan.
6. Variabel  ukuran  perusahaan  ( size )  memiliki  nilai  regresi  sebesar  -0,024  artinya  bahwa  setiap  kenaikan  ukuran perusahaan ( size) sebesar 1 satuan, struktur modal (DER) akan mengalami penurunan sebesar -0,024 dengan asumsi bahwa variabel lain konstan.
7. Variabel risiko bisnis memiliki nilai regresi sebesar 0,008 artinya bahwa setiap kenaikan risiko bisnis sebesar 1 satuan, struktur modal (DER) akan mengalami kenaikan sebesar 0,008 dengan asumsi bahwa variabel lain konstan.
3.3 Uji kelayakan model

## a. Uji F
Uji F adalah uji kelayakan model ( goodness of fit ). Uji kelayakan model digunakan untuk mengidentifikasi model regresi yang diestimasi layak atau tidak. Model regresi dikatakan layak jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05. Hasil uji kelayakan model disajikan dalam tabel IV.6 berikut:
Tabel 6. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 6,119 6 1,020 4,426 ,001 b Residual 23,734 103 ,230 Total 29,853 109
a. Dependent Variable: DER (Y1). b. Predictors: (Constant), Risiko Bisnis(X6), Size (X5), S. Aktiva (X1), P.Penjualan(X4), ROA (X2), CR(X3)
Sumber : data diolah, 2018
Berdasarkan uji F pada tabel diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,001 (lebih kecil dari 0,05). Sehingga dapat disimpulkan bahwa  model  diestimasi  layak  digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  variabel  independen  yaitu  struktur  aktiva, profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan dan risiko bisnis terhadap variabel dependen yaitu struktur modal.

## b. Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  hubungan  antara  variabel  dependen  dengan  semua  variabel independen.
B Std. Error Beta 1  (Constant) 1,586 ,350 4,536 ,000 S. Aktiva (X1) -,783 ,303 -,234 -2,584 ,011 ROA (X2) -1,092 1,049 -,096 -1,040 ,301 CR(X3) -,111 ,031 -,338 -3,608 ,000 P.Penjualan(X4) -,037 ,127 -,026 -,288 ,774 Size (X5) -,024 ,031 -,069 -,759 ,450 Risiko Bisnis(X6) ,008 ,020 ,036 ,388 ,699 a. Dependent Variable: DER (Y1)
Sumber : data diolah, 2018

## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)
Tabel 7. Hasil Uji Koefien Determinasi
Model Summary
Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 ,453 a ,205 ,159 ,480029844393360
a. Predictors: (Constant), Risiko Bisnis(X6), Size (X5), S. Aktiva (X1), P.Penjualan(X4), ROA (X2), CR(X3) Sumber: data diolah, 2018
Pada tabel 7 menunjukkan bahwa koefisien determinasi yang ditunjukkan dari nilai adjusted R square sebesar 0,159.  Hal ini berarti bahwa 15,9% variabel dependen yaitu  struktur modal dapat dijelaskan oleh enam variabel independen yaitu struktur aktiva, profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan dan risiko bisnis, sedangkan sisanya sebesar 84,1% yang berarti bahwa struktur modal dijelaskan oleh variabel atau sebab-sebab lainnya di luar model.

## 3.4 Uji Hipotesis

## a. Uji Parsial
Uji  t  digunakan  untuk  menguji  apakah  variabel  independen  secara  parsial  mempunyai  pengaruh  terhadap  variabel dependen.  Variabel  independen  terdiri  struktur  aktiva,  profitabilitas,  likuiditas,  pertumbuhan  penjualan,  ukuran perusahaan dan risiko bisnis berpengaruh terhadap struktur modal secara parsial.
Tabel 8. Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 1,586 ,350 4,536 ,000 S. Aktiva (X1) -,783 ,303 -,234 -2,584 ,011 ROA (X2) -1,092 1,049 -,096 -1,040 ,301 CR(X3) -,111 ,031 -,338 -3,608 ,000 P.Penjualan(X4) -,037 ,127 -,026 -,288 ,774 Size (X5) -,024 ,031 -,069 -,759 ,450 Risiko Bisnis(X6) ,008 ,020 ,036 ,388 ,699 a. Dependent Variable: DER (Y1)
Sumber : data diolah, 2018
Dari tabel di atas, maka dapat dijelaskan hasil dari uji-t sebagai berikut : 1. Nilai signifikansi untuk variabel struktur aktiva adalah sebesar 0,011 lebih kecil dari nilai α sebesar 0,05, dengan nilai t hitung ˃t tabel (-2,584˃-1,98326) dan koefisien regresi -0,783 menunjukkan bahwa variabel struktur aktiva secara parsial berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal.
2. Pada Variabel  profitabilitas (ROA) memiliki nilai t hitung  t tabel (-1,040  -1,98326) dengan tingkat  signifikansi  0,301. Karena tingkat signifikansi 0,301 lebih besar dari α (0,05) dan t hitung lebih kecil dari t tabel menunjukkan bahwa variabel profitabiltas secara parsial tidak berpengaruh signifikan  terhadap struktur modal.
3. Nilai signifikansi untuk variabel likuiditas (CR) adalah sebesar 0,000 lebih kecil dari nilai α sebesar 0,05, dengan nilai t hitung ˃t tabel (-3,608˃-1,98326)  dan  koefisien  regresi  -0,111  menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas  secara  parsial berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal.
4. Pada variabel pertumbuhan penjualan memiliki nilai t hitung  t tabel (-0,288  -1,98326) dengan tingkat signifikansi 0,774. Karena tingkat signifikansi 0,774 lebih besar dari α (0,05) dan t hitung lebih kecil dari t tabel menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan penjualan secara parsial tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
5. Pada variabel ukuran perusahaan ( size ) memiliki nilai t hitung  t tabel (-0,759  -1,98326) dengan tingkat signifikansi 0,450. Karena tingkat signifikansi 0,450 lebih besar dari α (0,05) dan t hitung lebih kecil dari t tabel menunjukkan bahwa ukuran perusahaan secara parsial tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
6. Pada  variabel  risiko  bisinis  memiliki  nilai  t hitung  t tabel (0,388  1,98326)  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,699. Karena  tingkat  signifikansi  0,699  lebih  besar  dari  α  (0,05)  menunjukkan  bahwa  risiko  bisnis  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap struktur modal.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan dari hasil penelitian serta pembahasan penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah:

## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)
1. Struktur aktiva  memiliki nilai koefisien regresi  sebesar  -0,783 dengan nilai  signifikansi  sebesar  0,011 yang lebih kecil  dari  0,05  artinya  struktur  aktiva  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2016. 2. Profitabilitas  memiliki nilai koefisien regresi sebesar -1,092 dengan nilai signifikansi sebesar  0,301 yang lebih besar dari 0,05 artinya profitabilitas tidak berpengaruh signifikan  terhadap struktur modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2016. 3. Likuiditas memiliki nilai koefisien regresi sebesar -0,111 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 yang lebih kecil dari 0,05  artinya  likuiditas  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  struktur  modal   pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2016. 4. Pertumbuhan penjualan memiliki nilai koefisien regresi sebesar -0,037 dengan nilai signifikansi sebesar  0,774 yang lebih  besar  dari  0,05  artinya  pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh    signifikan  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2016. 5. Ukuran perusahaan  memiliki nilai koefisien regresi sebesar -0,024 dengan nilai signifikansi sebesar  0,450 yang lebih besar  dari 0,05 artinya ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal  pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2016. 6. Risiko bisnis memiliki nilai koefisien regresi sebesar  0,008 dengan nilai signifikansi sebesar 0,669 yang lebih besar dari 0,05 artinya risiko bisnis  tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal  pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2016.
Berdasarkan  dari  hasil  penelitian  serta  pembahasan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti,  maka  saran  dari penelitian ini adalah:
1. Pada penelitian selanjutnya, diharapkan  dapat  menambah  atau mengganti variabel independen pada penelitian ini dengan variabel-variabel lain yang mempengaruhi struktur modal, dikarenakan variabel independen dalam  penelitian ini  hanya  dapat  menjelaskan  sebanyak  15,9%  terhadap  variabel  dependennya.  Variabel  dependen  lain  yang  dapat digunakan yaitu pertumbuhan perusahaan, struktur kepemilikan, pajak, pertumbuhan aktiva, kebijakan dividen, dan lain-lain.
2. Bagi peneliti selanjutnya untuk menambahkan periode pengamatan, sebab semakin lama interval waktu pengamatan maka semakin besar pula kesempatan untuk memperoleh informasi mengenai variabel yang lebih baik untuk penilaian yang akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Ariani, N.K.A., Wiagustini, N.L.K. (2017). “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Property & Real Estate yang terdaftar di BEI ”. E-Jurnal Manajemen Unud . Vol. 6, No. 6, 3168-3195.
Andika,  A.P.  (2016).  “Pengaruh  Struktur Aktiva,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Risiko  Bisnis  Terhadap  Struktur  Modal”.
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Vol. 5. No.9.
Bayunitri, B. (2015). “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Star – Study Accounting Research . Vol. XII, No.1, 49-50. Brealey, Myers, dan Marcus. (2008). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi Lima. Jilid 2 . Jakarta : Erlangga Brigham,  Eugene  dan  Houston.  (2006). Fundamental  of  Financial  Management:  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Edisi  10. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, Eugene dan Houston, J.F. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Terjemahan. Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat. Bursa Efek Indonesia. Laporan Keuangan. www.idx.co.id Chasanah, N.W.S. (2017). “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Transportasi”. Jurnal Ilmu dan Riset Manajamen . Vol. 6, No.7. Dwiloka, Bambang dan Riana. (2005). Teknik Menulis Karya Ilmiyah . Semarang: Rineka Cipta.
Farisa, N.A. dan Widati, L.W. (2017). “Analisa Profitabilitas, Likuidias, Pertumbuhan Penjualan dan Kebijakan Dividen Terhadap Struktur Modal”. SENDI_U 3. Firmansyah. (2016). “Analisis Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan dan Growth Oppurtinity yang Mempengaruhi Terhadap Struktur Modal dengan Total Hutang Sebagai Variabel Moderating Pada Sektor Kabel di BEI”. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil. Vol.6, No. 02.
Firmanullah, N. (2017). “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal di Perusahaan Indonesia (Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2014)” . Diponogoro Journal Of Accounting . Vol. 6, No. 3, 1-9. Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 23 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hardanti, Siti dan Gunawan, Barbara. (2010). “Pengaruh Size, Likuiditas,  Profitabilitas,  Risiko  Bisnis  dan  Pertumbuhan  Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Akuntansi dan Investasi . Vol. 11. No.2.
Husnan, S dan Pudjiastuti, E. (2004). Dasar - Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas . Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE. Indonesia-Investment.  (2015).  Analisis  Pasar  Properti  Indonesia;  Overview  dan  Kepemilikan  Asing.  Indonesia-Investment https://www.indonesia-investments.com/id/berita/kolom-berita/analisis-pasar-properti-indonesia-overview-kepemilikan- asing/item5728 diakses 2 Maret, 2018.
Joni & Lina (2010) . “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal” . Jurnal Bisnis dan Akuntansi . Vol. 12, No. 2, 81-96. Kartika, Andi. (2016). “Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aset, Pertumbuhan Penjualan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. INFOKAM. No. 1 Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers
Mandagi, Y.G.N., Sariguna, P., Lina, S. (2015). “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Real Estate dan Properti di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012”. Jurnal Ilmiah Buletin Ekonomi . Vol: 19, No.1.

## TIN: Terapan Informatika Nusantara
Vol 1, No 1, Juni 2020, Hal 47-54

## ISSN 2722-7987 (Media Online)
Maryanti, E. (2016). “Analisis Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan dan Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” . Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia. 1(2), 143- 151. Munawir. (2006). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Naray, A.P. dan Mananeke L. (2015). “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Bank Pemerintah Kategori Buku 4”. Jurnal EMBA. Vol.3, No.2.
Nasution, M.D. (2017). “Pengaruh Likuiditas, Risiko Bisnis, dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Textile dan Garment yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis. Vol. 17. No. 2.
Novitaningtyas dan Mudjiyanti (2014). “Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Farmasi yang
Terdaftar Di BEI Periode 2009-2013)
Primantara, A.A., Dewi, M.R., (2016). “Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan, dan Pajak Terhadap Struktur Modal ”. E-Jurnal Manajemen Unud . Vol. 5, No. 5, 2696-2726.
Ratri, A.M. dan Christianti, A. (2017). “Pengaruh Size, Likuiditas, Profitabilitas, Risiko Bisnis dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Strukutr Modal Pada Sektor Industri Properti”. JRMB. Vol.12.No. 1.
Ritha, H. (2016). “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Konstruksi di Bursa Efek Indonesia Periode 2009- 2011” . Majalah Ilmiah Ilmu Administrasi. Vol. XIII, No.02, 221-234.
Sansoethan, D.K. (2016). “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Makanan dan Minuman”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi . Vol. 5, No.1, 1-19.
Sari. R.I. (2017). “Pengaruh Struktur Aktiva, Risiko Bisnis, Pertumbuhan Penjualan, dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Vol: 6. No. 7. Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPEF-YOGYAKARTA. Sanusi, A. (2011). Metodologi Penelitian Bisnis . Jakarta: Salemba Empat. Sunyoto,  D. 2012. Analisis Regresi dan Uji Hipotesis . Yogyakarta : CAPS
Yushinta, P, Suryandari, E. (2010). “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal ( Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia)”. Jurnal Akuntansis dan Investasi . Vol. 11, No.2, 179-188.
Zuliani,  S.  (2014).  “Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur  Aset,  dan  Tingkat  Pertumbuhan  Terhadap  Struktur Modal”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi . Vol: 3, No.7.