## J-MAS

## Dampak Fundamental Perusahaan terhadap Return Saham Perusahaan Telekomunikasi Milik Negara

## Arniwita, Endah Tri Kurniasih, Ermaini, Mustika
Program studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Jambi Correspondence email: arniwita@umjambi.co.id
Abstrak. Investasi  pada  industri  telekomunikasi  menjadi  pilihan  yang  paling  banyak  dilirik  oleh  investor  sebagai  dampak  dari penggunaan digital dalam berbagai aktifitas saat ini. Fokus utama dalam penelitian ini yaitu untuk melakukan analisis bagaimana pengaruh kinerja rasio-rasio keuangan perusahaan terhadap return saham perusahaan-perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode penelitian  yang digunakan yaitu deskriptif kuantitatif dengan alat analisis regresi linier  berganda. Data  pada  penelitian  ini  yaitu  data  sekunder  yang  bersumber  pada  laporan  tahunan  perusahaan  telekomunikasi  yang  tercatat  di bursa Efek Indonesia, yaitu PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk, periode 2019-2021 dan data statistik Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  kinerja  rasio-rasio  fundamental  perusahaan  yaitu net  profit  margin,  earning  per  share, dan price to book value setiap tahunnya berfluktuatif dari tahun 2019 sampai dengan tahun 2021. Berdasarkan pada hasil analisis data tersebut  didapatkan  bahwa  kinerja  fundamental  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham  perusahaan  dengan tingkat signifikansi sebesar 5%. Selanjutnya hasil menunjukan bahwa earning per share (EPS) tidak berpengaruh terhadap return saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk.
Kata Kunci : net profit margin, earning per share, price to book value, return saham
Abstract. Investments in the telecommunications industry are the most sought after options by investors as a result of the use of digital in various activities today. The main focus in this study is to analyze how the performance of the company's financial ratios influences the stock returns of telecommunication companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The research method used is descriptive quantitative with multiple linear regression analysis tools. The data in this study are secondary data sourced from the annual reports of telecommunications companies listed on the Indonesian Stock Exchange, namely PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk, 2019-2021 period and statistical data on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The results showed that the performance of the company's fundamental ratios, namely net profit margin, earnings per share, and price to book value fluctuated annually from 2019  to  2021.  Based  on  the  results  of  the  data  analysis,  it  was  found  that  the  company's  fundamental  performance  had  a significant  effect  on  returns.  company  shares  with  a  significance  level  of  5%.  Furthermore,  the  results  show  that  earnings  per share (EPS) has no effect on stock returns of PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk.

## Keywords: net profit margin, earnings per share, price to book value, stock return

## PENDAHULUAN
Menurut Wiarta (2021) pasar modal memiliki fungsi  sebagai lembaga perentara  yang menghubungkan pihak yang  membutukan  dana  (emiten)  dengan  pihak  yang  mempunyai  kelebihatan  dana  (Investor)  dengan  berbagai instrumen yang berada di pasar modal itu sendiri, sehingga pasar modal sendiri memiliki peran yang strategis dalam perekonomian Indonesia. sebagai tempat penawaran financial asset tentunya pasar modal memiliki tingkat keuntungan dan  risiko  sendiri-sendiri  yang  berberda  antara  satu  perusahaan  dengan  perusahaan  lainnya  dan  juga  satu  industri dengan  industri  yang  lainnya.  Bagi  Investor  yang  menempatkan  dananya  dipasar  modal  tentunya  saham  merupakan salah  satu  alternatif  investasi  yang  paling  populer  di  pasar  modal  Indonesia.  sebelum  melakukan  investasi  tentunya diperlukan  suatu  informasi  dari  perusahaan  yang  akan  diinvestasikan  atau  dimiliki  oleh  investor.  Menurut  Wiarta (2020) informasi fundamental perusahaan merupkan informasi yang berhubungan dengan kondisi perusahaan tentang kinerja perusahaan dalam satu periode tertentu.
Penelitian Sanjaya (2018) menyimpulkan bahwa rasio ROA, DER dan PBV berpengaruh secara simultan dan signifikasn  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  Graciela  (2021) menunjukan bahwa earning per share (EPS) book value, debt to asset ratio (DAR) , debt to equity ratio (DER) dan net profit  margin (NPM)  berpengaruh  terhadap  harga  saham  syariah  yang  tergabung  di  Jakarta  Islamic  Indeks  (JII). Selanjutnya penelitian Rasnawati (2021) yang menyatakan bahwa book value (BV), price book value (PBV), earning per  share (EPS), debt  to  equity  ratio (DER), price  to  equity (PER)  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham perbankan di Indonesia. Penelitian ini tentang fundamental perusahaan telekomunikasi milik negara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021 dengan variabel yang digunakan yaitu mengabungkan variabel-variabel yang sama digunakan pada penelitian terdahulu yaitu earning per share (EPS), net profit margin (NPM) dan price to book velue (PBV) terhadap return harga saham perusahaan sebagai keterbaruan dalam penelitian ini.
Arniwita et al., Dampak Fundamental Perusahaan terhadap Return Saham Perusahaan Telekomunikasi Milik Negara
Tabel 1

## Kinerja Funfamental PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk
Tahun Rasio Kinerja EPS PBV NPM 2019 188.40 3.27 13.8 2020 210.01 2.71 15.24 2021 249.94 2.75 17.3 Sumber : olahan data
Tabel 1 dapat dilihat bahwa kinerja fundamental perusahaan yaitu earning Per share (EPS), Net profit Margin (NPM) dan Price to Book Velue (PBV) tahun 2019 sampai dengan 2021 selalu mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. pada tahun 2019, rasio NPM sebesar 13,8% dan mengalami peningkatan pada tahun 2020 hingga 2021 menjadi 15,24%  dan  17,3%.  Rasio  NPM  sendiri  merupakan  gambaran  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan keuntungan dibandingkan dengan penjualan yang dicapai pada periode tertentu.
Selanjutnya  rasio  Earning  Per  Share  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan sumber ekonomi uang dimiliki dalam suatu periode tertentu. Nilai EPS perusahaan PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk setian  tahunnya  mengalami  peningkatan,  pada  tahun  2019  hingga  2021  yaitu  sebesar  188,40  pada  tahun  2019  dan 210,01 pada tahun 2020. Untuk tahun 2021 besarnya rasio EPS yaitu sebesar 249,94. Selanjutnya untuk kinerja rasio Price  to  Book  Value  perusahaan  PT.  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  pada  tahun  2019  yaitu  sebesar  3,27  mengalami penurunan  pada  tahun  2020  menjadi  2,71  dan  meningkat  kembali  pada  tahun  2021  sebesar  2,75.  Nilai  PBV  sendiri merupakan nilai yang digunakan untuk membandingkan suatu saham lebih mahal atau lebih murah dari harga saham sebenarnya.

## Sumber : Indonesia stock exchange

## Gambar 1

## Pergerakkan Harga Saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk periode 2018 – 2021
Gambar  1  dapat  dilihat  bahwa  harga  saham  PT.  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  selalu  mengalami  fluktuasi dari tahun ketahunnya. Pada tahun 2018 mengalami peningkatan  harga  sampai dengan tahun 2019. Pada tahun 2019 sampai dengan tahun 2020 mengalami penurunan harga saham dan meningkat kembali pada tahun 2021. Penelitian ini bertujuan  mengetahui  pengaruh  fundamental  perusahaan  terhadap  return  saham  perusahaan  PT.  Telekomunikasi Indonesia  Tbk periode 2019 sampai dengna  2021 dengan judul penelitian dampak fundamental perusahaan terhadap return saham perusahaan telekomunikasi milik negara.

## Landasan Teori
Harga saham merupakan harga yang berbentuk kekuatan permintaan dan penawaran di pasar modal, sehingga harga  saham  dapat  dihitung  dengan  melihat  hargas  saham  penutup  pada  tanggal  pengumuman  laporan  keuangan (Putri, 2020). Berdasarkan pada definisi tersebut maka peneliti dapat menyimpulkan bahwa harga saham adalah harga dari suatu saham yang dikeluarkan oleh emiten yang ditentukan pada sat harga saham sedang berlangsung. Sehingga kekuatan permintaan dan penawaran pada  saham menjadi bagian dari pembentukan  harga dari  suatu saham tertentu. Sedangkan  menurut  Wiarta  (2020)  return  saham  merupakan  suatu  hasil  yang  diperloleh  atau  selisih  antara  jumlah yang  diterima  dengan  jumlah  yang  diinvestasikan  dibagi  dengan  jumlah  yang  diinvestasikan  dari  kegiatan  menjual atau membeli  saham. Sehingga return saham menjadi salah satu faktor yang menjadikan  investor dalam berinvestasi pada suatu emiten tertenu di pasar modal. Menurut Hidayat (2018) net profit margin (NPM) menunjukan tingkat laba bersih  yang  dibandingkan  dengan  keseluruhan  nilai  pendapatan  bersih  suatu  perusahaan.  semaikn  sehati  perusahaan maka  nilai  NPM  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut  semakin  positif,  sehingga  berdasarkan  nilai  positif  tersebut
Arniwita et al., Dampak Fundamental Perusahaan terhadap Return Saham Perusahaan Telekomunikasi Milik Negara
menunjukan bahwa perusahaan telah berhasil memperoleh keuntungan dari kegiatan usahaanya pada periode tertentu. Selanjtnya Hidayat (2018) menyatakan bahwa price to book value merupakan rasio yang menunjukan seberapa besar nilai  perusahaan  dari  apa  yang  telah  atau  sedang  dinamakan  oleh  pemilik  perusahaan.  semakin  tinggi  rasio  PBV tersebut,  maka  semakin  besar  pula  tambaha  kekayaan  yang  dinikmati  oleh  para  pemilik  perusahaan.  Sedangkan earning  per  share (EPS)  menurut  Munawir  (2014)  merupakan  hasil  atau  pendapatan  yang  akan  diterima  oleh pemegangnsaham  untuk  setiap  lembar  saham  yang  dimilikinya  atas  keikutsertaanya  dalam  perusahaan.  Laba  per lembar  saham  biasanya  merupakan  indikator  laba  yang  diperhatikan  oleh  para  investor  yang  umumunya  terdapat korelasi yang kuat antara pertumbuhan laba dengan pertumbuhan harga saham. Sementara penelitian ini lanjutan dari penelitian  Arista  dan  Astohar  (2012)  yang  mengungkapkan  bahwa  return  suatu  perusahaan  sangat  ditentukan  oleh kinerja rasio-rasio keuangan dari perusahaan tersebut, maka fokus penelitian ini pada variabel fundamental perusahaan yang terdiri dari earning per share , net profit margin dan price to book velue sebagai variabel bebasnya

## METODE
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  metode  desskriptif  kuantitatif.  Menurut  Wiarta (2021) metode penelitian deskriptif kuantitatif merupakan metode yang mendeskripsikan atau memberikan gambaran terhadap suatu objek penelitian yang sedang diteliti dengan menggunakan data ataupun sampel yang telah ditetapkan sebelumnya. Selanjutnya jenis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data sekunder. Menurut Firdaus (2016) data sekunder merupakan data yang dikumpulkan oleh lembaga pengumpul data dan dipulikasikan kepada masyrakat. Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  bersumber  dari  laporan  tahunan  PT.  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  dan juga  publikasi  Bursa  Efek  Indonesia.  Alat  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  dengan  regresi  linear berganda  untuk  mengetahui  pengaruh earning  Per  share (EPS), Net  profit  Margin (NPM)  dan Price  to  Book  Velue (PBV) terhadap return saham perusahaan PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk.

## HASIL
Tabel 2 Hasil Regresi Linier Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1  (Constant) -505,530 ,000 PBV 84,666 ,000 1,381 NPM 16,807 ,000 1,543
Sumber : data olahan
Tabel 1 diketahui bahwa hanya terdapat 2 (dua) variabel indipendent yang berpengaruh terhadap return saham PT. Telekomunikasi  Indonesia Tbk periode 2019 sampai dengan 2021. Hasil regresi tersebut memperkuat penelitian yang dilakukan oleh Sha (2015) yang menunjukan bahwa NPM dan PBV berpengaruh terhadap harga saham industri makanan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Adapun  variabel  tersebut  yaitu  PBV  dan  NPM  sedangkan variabel  EPS  tidak  masuk  dalam  model  regresi.  Persamaan  regresi  yaitu  sebagai  berikut  :  Y  =  -505,530  + 84,666(PBV) + 16,807 (NPM).
Nilai  konstanta  sebesar  -505,530  menunjukan  bahwa  jika  nilai price  to  book  value dan net  profit  margin bernilai  sama  dengan  0  maka return saham  perusahaan  PT.  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  akan  turun  atau menunjukan  penurunan  sebesar  -505,530.  Nilai  koefisien  regresi  bernilai  positif  sebesar  84,666  berarti  setiap peningkatan PBV sebesar satu satuan maka return saham akan mengalami peningkatan sebesar 84,666 dan juga nilai koefisien NPM sebesar 16,807 berarti setiap peningkatan NPM sebesar satu satuan maka akan meningkatan nilai dari return saham. Berdsarkan pada model persamaan tersebut persamaan tersebut dapat disimpulkan juga bahwa variabel fundamental  perusahaan  sangat  mempengaruhi  return  dari  saham  perusahaan.  hasil  tersebut  juga  memperkuat penelitian yang dilakukan Cahayaningrum dkk (2017) dan penelitian Ristiyawan (2019). Hasil penelitian ini berbeda terhadap  penelitian  Daniswara  (2020),  Shanty  dkk  (2017)  dan  Megawati  (2018)  yang  menunjukan  bahwa  EPS berpengaruh terhadap harga saham. Sehingga dari penelitian ini juga dapat disimpulkan bahwa EPS tidak berpengaruh terhadap return saham.

## SIMPULAN
Hasil  penelitian  ini  mengungkapkan  bahwa Net  profit  Margin (NPM)  dan Price  to  Book  Velue (PBV) berpengaruh baik secara  simultan maupun secara risidual terhadap saham perusahaan PT.  Telekomunikasi  Indonesia Tbk periode 2019-2021.
Arniwita et al., Dampak Fundamental Perusahaan terhadap Return Saham Perusahaan Telekomunikasi Milik Negara

## DAFTAR PUSTAKA
Arista, D., & Astohar, A. 2012. Analisis Faktor–Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham. Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan (JIMAT) , 3 (1), 123-133.
Ermaini, E., Suryani,  A.  I., Kurniasih, E. T., Syafaat, A., & Dani, R. 2021. Pengaruh  Struktur Modal dan Likuiditas Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Otomotif  di  Indonesia  pada  PT  Astra  Internasional  Tbk. J-MAS  (Jurnal Manajemen dan Sains) , 6 (2), 488-490.
Cahyaningrum,  Y.  W.,  &  Antikasari,  T.  W.  2017.  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Price  To  Book  Value,  Return  On Asset,  Dan  Return  On  Equity  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  Sektor  Keuangan  Tahun  2010-2014. Prosiding Seminar Pendidikan Ekonomi dan Bisnis 3(1).
Daniswara,  H.  P.,  &  Daryanto,  W.  M.  2020.  Earning  Per  Share  (EPS),  Price  Book  Value  (PBV),  Return  on  Asset (ROA), Return on Equity (ROE), and Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Effect on Stock Return. South East Asia Journal of Contemporary Business, Economics and Law , 20 (1), 11-27.
Firdaus,  A.  2016.  Analisismodel  Antrianpada  Pelayanan  Pelanggan  (Studi  Kasus  Pengisian  Bahan  Bakar  Pada  Spbu Kota Jambi). J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains) , 1 (1), 1-7.
Graciela, E., Laia, M., & Munawarah, M. 2021. Pengaruh Analisis Fundamental terhadap Harga Saham Syariah Yang Tergabung di Jakarta Islamic Index (JII). Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi , 5 (1), 196-207. Hidayat, W.W. 2018. Dasar-Dasar Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Uwais Inspirasi Indonesia Megawati,  S.  B.  2018.  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Telekomunikasi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012‒2016. Jurnal Pendidikan Dan Ekonomi , 7 (5), 418-429. Munawir, 2014. Analisis Laporan Keuangan , Yogyakarta: Liberty Octaviani,  S.,  &  Komalasari,  D.  2017.  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Solvabilitas  Terhadap  Harga  Saham. JAK (Jurnal Akuntansi) Kajian Ilmiah Akuntansi , 4 (1).
Putri,  H.  T.  2020.  Covid  19  dan  harga  saham  perbankan  di  Indonesia. Eksis:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis , 11 (1), 6-9.
Rasnawati,  A.  2021.  Pengaruh  Analisis  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham  Perbankan  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2015-2019. CITRA EKONOMI , 2 (1), 13-19.
Ristyawan,  M.  R.  2019.  Pengaruh  Return  On  Equity  (ROE),  Debt  To  Assets  Ratio  (DAR),  Price  To  Book  Value (PBV) Dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Kewirausahaan , 8 (1), 1. Sanjaya,  S.,  &  Afriyenis,  W.  2018.  Analisis  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri Barang Konsumsi. Maqdis: Jurnal Kajian Ekonomi Islam , 3 (1), 71-84.
Santy,  V.  A.  D.,  &  Triyonowati,  T.  2017.  Pengaruh  ROA,  ROE,  dan  EPS  terhadap  Harga  Saham  PT.  Garuda Indonesia Tbk. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 6 (9).
Sha, T.  L. 2015. Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Net Profit Margin, Return On  Equity, dan Price To Book Value  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2010- 2013. Jurnal Akuntansi , 19 (2), 276-294.
Wiarta, I. 2020. Pengaruh rasio kecukupan modal, likuiditas dan operasioal terhadap kinerja keuangan Bank Syariah di Indonesia (Studi Empiris Pada BRI Syariah). Journal Development , 8 (1), 90-95.
Wiarta, I., Daniyanti, D., & Etriya, E. 2020. Anomali Return Pada Pasar Modal Indonesia (Studi Pada Bank BUMN Di Bursa Efek Indonesia). Journal Development , 8 (2), 152-157.
Wiarta,  I.,  Harly,  A.  Y.,  Kurniasih,  E.  T.,  &  Herlin,  F.  2021.  Analisis  Rasio  Profitabilitas  dan  Kaitannya  Terhadap Pertumbuhan  Laba  Bank  Sebelum  dan  Selama  Pandemi  Covid  19  (Studi  kasus  Pada  PT.  Bank  Rakyat Indonesia). Jurnal Produktivitas: Jurnal Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Pontianak , 8 (2). Wiarta, I., Handayani, R., Syafaat, A., & Harly, A. Y. 2021. Identifikasi Sumber Pendapatan Asli Daerah pada Pajak Daerah Kota Jambi. J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains) , 6 (2), 497-499.