Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147

## ANALISIS PERBANDINGAN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PRA DAN PASCA PENGUMUMAN COVID-19 DI NEGARA-ASEAN
Muzakir a , Karmila b a,b Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi Universitas Teuku Umar
*Corresponding author: muzakirwoyla@utu.ac.id

## ABSTRACT
This study aims to analyze the comparison of the combined stock price index before and after the announcement of Covid- 19 in ASEAN countries. This research is an event study research. The observation time is divided into three stages, namely the announcement of Covid-19 in Wuhan, the announcement of the First Case c, and the announcement of the Omicron case in each ASEAN country. The observation time is seen from 15 days before the announcement and 15 days after the announcement. The population of this study is the Composite Stock Price index in all ASEAN countries. Sampling using purposive  sampling  method.  A  total  of  6  country  samples  were  obtained,  namely,  Indonesia,  Malaysia,  Singapore, Thailand, the Philippines, and Vietnam. The data analysis method uses the paired sample t test method for normal data and  the  Wilcoxon  Sign  rank  test  for  data  that  is  not  normally  distributed.  The  results  showed,  There  are  significant differences  in  the  Composite  Index  prices  of  Indonesia,  Singapore,  Vietnam  and  Thailand  before  and  after  the announcement  of  covid-19  in  Wuhan.  While  Malaysia  and  the  Philippines  there  is  no  difference  in  the  price  of  the Composite  Index  before  and  after  the  announcement  of  covid-19  in  Wuhan.  There  are  significant  differences  in  the Composite  Index  prices  of  Indonesia,  Singapore,  Vietnam,  the  Philippines,  and  Malaysia  before  and  after  the announcement of covid-19 in the country. Meanwhile, there is no significant difference in the price of the Composite Index of Thailand before and after the announcement of covid-19 in the country. And there are significant differences in the  Composite  Index  prices  of  Indonesia,  Singapore,  Vietnam,  and  Malaysia  before  and  after  the  announcement  of Omicron in these countries. Meanwhile, there is no significant difference in the price of the Composite Index of Thailand and the Philippines before and after the announcement of Omicron in the country.
Keywords: Covid-19, Composite Stock Price Index, Capital Market

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk  menganalisis perbandingan indeks harga  saham gabungan pra dan pasca  pengumuman Covid-19 di Negara ASEAN. Penelitian ini merupakan penelitian event study. Waktu pengamatan dibagi kedalam tiga stage yaitu pengumuman Covid-19 di Wuhan, Pengumuman Kasus Pertama c, dan pengumuman kasus Omicron di setiap Negara  ASEAN.  Waktu  pengamatan  dilihat  dari  15  hari  sebelum  pengumuman  dan  15  hari  setelah  pengumuman. Populasi  penelitian  ini  adalah  indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  seluruh  negara  ASEAN.  Pengambilan  sampel menggunakan metode purposive sampling method. Sebanyak 6 sampel negara didapatkan yaitu, Indonesia, Malaysia, Singapura, Thailand, Filipina, dan Vietnam. Metode analisis data menggunakan metode paired sample t test untuk data normal dan Wilcoxon Sign rank test untuk data yang tidak terdistribusi normal. Hasil penelitian menunjukkan Terdapat perbedaan signifikan pada harga Composite Index negara Indonesia, Singapura, Vietnam dan Thailand pra dan pasca pengumuman covid-19 di Wuhan. Sementara Malaysia dan Filipina tidak terdapat perbedaan pada harga Composite Index pra  dan  pasca  pengumuman  covid-19  di Wuhan. Terdapat  perbedaan  signifikan  pada  harga  Composite  Index  negara Indonesia,  Singapura,  Vietnam,  Filipina,  dan  Malaysia  pra  dan  pasca  pengumuman  covid-19  di  negara  tersebut. Sementara  itu  tidak  Terdapat  perbedaan  signifikan  pada  harga  Composite  Index  negara  Thailand  pra  dan  pasca pengumuman  covid-19  di  negara  tersebut.  Dan  terdapat  perbedaan  signifikan  pada  harga  Composite  Index  negara Indonesia, Singapura, Vietnam, dan Malaysia pra dan pasca pengumuman Omicron di negara tersebut. Sementara itu tidak terdapat perbedaan signifikan pada harga Composite Index negara Thailand dan Filipina pra dan pasca pengumuman Omicron di negara tersebut.
Kata Kunci: Covid-19, Indeks Harga Saham Gabungan, Pasar Modal

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
ISSN : 2614-2147

## PENDAHULUAN
Wabah  virus  Corona  yang  muncul  pertama  kali  di  Wuhan,  China,  pada  akhir  2019  telah menggemparkan dunia dengan kecepatan penyebarannya yang luar biasa. Virus ini menyerang sistem pernapasan manusia, khususnya paru-paru, dan dengan cepat menyebar ke seluruh dunia, mengubah statusnya dari epidemi lokal menjadi pandemi global. Menurut laporan WHO hingga Januari 2021, lebih dari 97,2 juta orang telah terinfeksi Covid-19 dengan lebih dari 2,08 juta jiwa meninggal akibat virus ini (Kompas.com, 2021).
Wabah virus corona, awalnya dianggap sebagai epidemi kesehatan, cepat menjadi pandemi global yang mengguncang ekonomi global yang berdampak pada penurunan tajam di sektor-sektor utama,  termasuk  pasar  saham  (Fauziyyah  et  al.,  2021).  Dampak  ekonomi  dari  pandemi  ini  juga mencakup  tekanan  pada  sistem  perawatan  kesehatan,  gangguan  dalam  rantai  pasokan  dan perdagangan, serta penurunan aktivitas produksi, konsumsi, dan investasi. Dampaknya tersebar luas di  berbagai  sektor  ekonomi  di  negara-negara  maju  maupun  berkembang,  terutama  dipicu  oleh guncangan dalam permintaan, penawaran, dan sektor keuangan.
Pada  31  Desember  2019,  ketika  pemerintah  Tiongkok  pertama  kali  melaporkan  kepada Organisasi  Kesehatan Dunia (WHO), wabah ini telah mencapai  skala penuh (Singh  et  al., 2021). Virus tersebut menyebar dari Wuhan ke berbagai negara dengan waktu yang bervariasi, tergantung pada faktor seperti konektivitas dan jarak geografis. Di setiap negara, penyebaran virus dipengaruhi oleh  respons  budaya,  perilaku  masyarakat,  kepadatan  penduduk,  dan  faktor  lainnya  yang menghasilkan perbedaan signifikan dalam kesiapsiagaan dan respons negara-negara terhadap krisis ini (Brundtland et al., 2020; Aboelnaga et al., 2023).
Pada awal pandemi Covid-19, dampak global yang signifikan mulai dirasakan pada Maret 2020. Guncangan ekonomi global yang diakibatkan oleh pandemi menyebabkan kepanikan di pasar modal dan pasar uang di seluruh dunia. Investor, baik domestik maupun asing, secara massal menjual saham mereka karena bisnis baik dalam negeri maupun internasional mengalami stagnasi (Uddin et al., 2021a). Studi oleh Lorenza et al., (2022) menunjukkan penurunan yang signifikan pada saham perbankan  di  Indonesia  akibat  Covid-19.  Selain  itu,  penelitian  oleh  Szczygielski  et  al.,  (2020) menemukan dampak pandemi terhadap volatilitas harga saham produsen minyak dan gas di Amerika. Selanjutnya,  riset  oleh  Uddin  et  al.,  (2021)  mengungkapkan  bahwa  Covid-19  mempengaruhi performa perusahaan di China dengan penurunan pendapatan penjualan yang drastis.
Negara-negara di Asia Tenggara mengalami lonjakan signifikan dalam penyebaran Covid-19 dalam  waktu  singkat,  memaksa  pemerintah  untuk  mengambil  langkah-langkah  preventif  seperti menutup penerbangan dari luar negeri, menerapkan masker wajib, dan kebijakan pembatasan sosial serta lockdown nasional. Menurut data dari worldometer.com (2022) per 12 Maret 2022, kasus di Asia Tenggara telah mencapai tingkat yang mengkhawatirkan. Berikut ini adalah angka kasus yang terjadi pada bagian asia tenggara antara lain:
Tabel 1 Jumlah Kasus Covid-19 di Negara Asean
No Negara Kasus Pertama Kasus Omicron Pertama Angka kasus 1 Brunei Darussalam 9 Maret 2020 22 Desember 2021 258 rb 2 Indonesia 2 Maret 2020 27-Nov-21 6,68 Jt 3 Kamboja 27 Januari 2020 14 Desember 2021 138 rb 4 Laos 24 Maret 2020 15 Desember 2021 217 rb 5 Malaysia 25 Januari 2020 25 Desember 2021 15 jt

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
6 Myanmar 23 Maret 2020 28 Desember 2021 633 rb 7 Filipina 30 Januari 2020 10 Desember 2021 4,4 Jt 8 Singapura 23 Januari 2020 1 Desember 2021 2,17 Jt 9 Thailand 13 Januari 2020 6 Desember 2021 4,17 Jt 10 Vietnam 23 Januari 2020 28 Desember 2021 11, 5 Jt

## Sumber: Wordometer.com (2022)
Berdasarkan tabel 1 yang telah disajikan diatas, Indeks Harga Saham Gabungan di negara- negara ASEAN  mengalami  penurunan  pada  awal  tahun  2020  saat  Covid-19  mulai  menyebar  di kawasan tersebut. Meskipun demikian, pergerakan saham selanjutnya menunjukkan fluktuasi positif yang  mencerminkan  pemulihan  kepercayaan  pasar,  meskipun  terjadi  variasi  mutasi  virus  seperti Varian Delta dan Omicron yang dapat menyebabkan sentimen negatif di pasar saham.
Sejak ditemukannya vaksin Covid-19 oleh beberapa negara seperti Sinovac dari China dan Moderna  dari  Amerika,  pasar  saham  mulai  menunjukkan  tanda-tanda  pemulihan  setelah  terkena dampak awal  pandemi.  Investor menjadi  lebih optimis terhadap prospek ekonomi yang membaik, yang tercermin dalam kenaikan indeks saham baik di tingkat domestik maupun internasional.
Pandemi  Covid-19  melalui  beberapa  fase  yang  berbeda,  dimulai  dari  saat  pertama  kali ditemukan  dengan  sedikit  pengetahuan  tentang  virus  ini,  yang  menyebabkan  kekhawatiran  dan paranoia di masyarakat. Pada fase awal, video dan informasi yang tidak terverifikasi mengenai virus menyebar,  menciptakan  ketakutan  yang  meluas  dan  potensi  untuk  tindakan  panik  seperti  panic buying dan isolasi sosial terhadap individu yang terinfeksi.
Ketika  virus  masuk  ke  masing-masing  negara,  dampaknya  semakin  terasa  dengan  adanya berita  negatif  yang  memperburuk  persepsi  publik  terhadap  krisis  kesehatan  global  ini.  Langkah- langkah  untuk  mengendalikan  penyebaran  termasuk  meningkatkan  kesadaran  akan  pentingnya pakaian  pelindung,  pengobatan  yang  efektif,  dan  yang  terpenting,  vaksinasi.  Meskipun  demikian, efektivitas pengobatan dan vaksinasi masih dalam tahap pengembangan, menuntut perhatian lebih terhadap rawat inap, karantina, dan tindakan keamanan lainnya untuk mencegah penyebaran lebih lanjut.
Kemudian, munculnya varian baru seperti Delta dan Omicron menunjukkan bahwa pandemi ini tidak menunjukkan tanda-tanda mereda secara cepat. Meskipun demikian, penemuan vaksin dan tingkat kesembuhan yang tinggi memberikan optimisme bahwa masyarakat dapat mengatasi pandemi ini dengan lebih baik, meskipun masih ada tantangan yang perlu dihadapi dalam mengelola dampak sosial dan ekonomi jangka panjang.

## KAJIAN PUSTAKA

## Pasar Modal
Menurut Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal, pasar modal adalah aktivitas yang melibatkan penawaran umum dan perdagangan Efek, perusahaan publik yang terkait dengan Efek yang mereka terbitkan, serta lembaga dan profesi yang terlibat dalam Efek.  Kegiatan  ini  melibatkan  jual  beli  Efek  yang  ditawarkan  di  bursa  efek.  Di  Indonesia,  pasar modal telah aktif selama bertahun-tahun dengan banyak perusahaan terdaftar dan masyarakat dapat berinvestasi  di  berbagai  bursa  efek  yang  ada  (Muklis,  2016).  Pasar  modal  secara  lebih  spesifik merujuk  pada  tempat  fisik  yang  terorganisir  di  mana  Efek  diperdagangkan,  yang  dikenal  sebagai bursa efek. Bursa efek adalah sistem terorganisir yang memfasilitasi pertemuan antara penjual dan pembeli Efek, baik secara langsung maupun tidak langsung (Rjumohan, 2019; Ombara, 2021).

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
ISSN : 2614-2147

## Saham
Saham  adalah  instrumen  keuangan  yang  menunjukkan  kepemilikan  dalam  sebuah perusahaan, memberikan hak atas dividen dan klaim terhadap aset perusahaan (Ananda et al., 2023). Menurut  Bandawaty  &  Nurfitria  (2022)  saham  adalah  sertifikat  kepemilikan  dalam  perseroan terbatas atau emiten, menandakan pemilik saham sebagai bagian dari perusahaan tersebut. Adapun jenis-jenis saham yang ditinjau dari segi cara peralihan yang mencakup bearer stock dan registered stock , sedangkan ditinjau dari segi hak tagih mencakup common stocks dan preferen stocks .

## Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham
Aksi  korporasi  seperti  pembagian  dividen,  stock  split,  right  issue,  dan  lain-lain mempengaruhi  pergerakan  harga  saham,  bersama  dengan  faktor-faktor  makroekonomi,  politik, keamanan,  sentimen  pasar,  pengaruh  pasar  saham  secara  keseluruhan,  atau  kejadian  lain  yang dianggap mempengaruhi kinerja emiten tersebut. Menurut Weston dan J.Fred (1993) terdapat faktor- faktor yang mempengaruhi harga saham seperti: laba lembar per saham, tingkat bunga, jumlah kas dividen  yang  diberikan,  jumlah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  dan  tingkat  risiko  serta pengembalian.
Pergerakan  harga  saham  di  pasar  modal  sangat  dipengaruhi  oleh supplay dan demand . Semakin  tinggi  permintaan  dari  investor,  harga  saham  akan  naik.  Harga  saham  mencerminkan transaksi terkini di pasar dan menunjukkan dinamika antara pembeli dan penjual serta siapa yang mendominasi pasar modal (Sukartaatmadja et al., 2023).

## Pandemi Covid 19
Pandemi adalah epidemi yang meluas di berbagai benua dan negara, umumnya menyerang banyak orang (Sampath et al., 2021). Epidemi sendiri merujuk pada lonjakan tiba-tiba kasus penyakit di  suatu  populasi  di  wilayah  tertentu  (Reintjes,  2010;  Rauf  et  al.,  2020).  Dimulai  dari  Wuhan, Tiongkok,  virus  baru  ini  menyebar  ke  seluruh  dunia,  menyebabkan  penyakit  COVID-19.  WHO menyatakan pandemi COVID-19 sejak Maret 2020. COVID-19 disebabkan oleh SARS-CoV-2 yang menimbulkan  gejala  seperti  demam,  batuk  kering,  dan  kesulitan  bernapas  (Rauf  et  al.,  2020). Kebanyakan yang terinfeksi pulih tanpa perawatan khusus, namun beberapa memerlukan bantuan medis intensif.
Adapun jenis-jenis ada tiga macam yaitu: SARS, varian omicron dan varian delta (Isnawati, 2022).  Pada  kasus  SARS,  WHO  telah  menunjuk  11  laboratorium  di  berbagai  negara,  termasuk National Institute  of  Infectious  Diseases (NIID)-Tokyo  dan The  Center  for  Disease  Control  and Prevention (CDC)-Atlanta,  untuk  menyelidiki  virus  penyebabnya  (Padhi  et  al.,  2019). Awalnya, peneliti di Cina menganggap bakteri Chlamydia sebagai penyebabnya, tetapi kemudian peneliti dari Hong Kong dan negara lain menduga ada kemungkinan Coronavirus dan Paramyxovirus. Setelah investigasi yang intensif, WHO mengonfirmasi bahwa Coronavirus adalah penyebab SARS. Pada Omicron (B.1.1.529) adalah varian baru dari virus COVID-19 yang pertama kali dilaporkan di Afrika Selatan (Shi et al., 2022). Varian ini lebih menular dan mempengaruhi kekebalan tubuh baik dari infeksi alami maupun vaksinasi. Saat virus masih beredar, evolusi dapat menyebabkan perubahan pada sifat virus, seperti penularan, dampak pada kekebalan tubuh, tingkat keparahan, diagnosis, dan respons terhadap obat-obatan. Pada kasus varian delta atau B.1.617.2 disebabkan oleh mutasi virus Corona, pertama kali dilaporkan di India pada Desember 2020 (Dhawan et al., 2022). Varian ini telah menyebar ke lebih dari 74 negara, termasuk Indonesia. Varian Delta dan varian lainnya seperti Alfa, Beta, Gamma, dan Lambda berperan dalam peningkatan kasus COVID-19 di seluruh dunia (Mehrdad et al., 2021).

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
ISSN : 2614-2147

## Kerangka Penelitian dan Hipotesis
Adapun kerangka penelitian dan hipotesis disajikan sebagai berikut ini:
Gambar 1. Kerangka Penelitian
H 1 : Pengumuman kasus Covid 19 pertama kali di Wuhan berpengaruh terhadap perbandingan Indeks harga saham gabungan di negara ASEAN.
H 2 : Pengumuman kasus Covid 19 pertama kali di Negara ASEAN berpengaruh terhadap perbandingan Indeks harga saham gabungan di negara ASEAN.
H 3 : Pengumuman kasus Omicron pertama kali di Negara ASEAN berpengaruh terhadap perbandingan Indeks harga saham gabungan di negara ASEAN.

## METODE PENELITIAN
Studi  ini  mengadopsi  pendekatan  kuantitatif  dengan  memanfaatkan  data  sekunder.  Penelitian menggunakan jenis studi peristiwa (event study) dengan menetapkan periode observasi selama 15 hari sebelum dan 15 hari  setelah peristiwa. Populasi yang diteliti meliputi  semua negara  anggota ASEAN, sedangkan sampelnya terdiri dari enam negara ASEAN, yaitu Indonesia, Malaysia, Filipina, Singapura,  Thailand,  dan  Vietnam,  dipilih  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling . Analisis data dilakukan dengan menggunakan paired sample t-test sebagai metode untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif

## Tabel 2. Frekuensi Statistik Deskriptif
Hasil Perhitungan Statistik Rata-Rata Harga Composite Index Pra Dan Pasca Pengumuman Covid-19 Di Wuhan
No Negara Pra Pasca Keterangan 1 Indonesia 6231.01 6274.57 Naik 2 Malaysia 1585.25 1593.20 Naik Indeks Saham sebelum Covid- 19 diumumkan di Wuhan Indeks Saham sebelum Covid- 19 diumumkan di Wuhan Indeks Saham sebelum Covid- 19 diumumkan di Wuhan Indeks Saham sebelum Covid- 19 diumumkan di Wuhan Indeks Saham sebelum Covid- 19 diumumkan di Wuhan Indeks Saham sebelum Covid- 19 diumumkan di Wuhan

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
3 Singapura 3202.60 3250.45 Naik 4 Filipina 7775.77 7708.64 Turun 5 Thailand 1566.89 1583.54 Naik 6 Vietnam 959.87 968.95 Naik Hasil Perhitungan Statistik Rata-Rata Harga Composite Index Pra Dan Pasca Pengumuman Kasus Pertama Di Negara ASEAN No Negara Pra Pasca Keterangan 1 Indonesia 5822.53 4892.56 Turun 2 Malaysia 1588.04 1542.56 Turun 3 Singapura 3255.04 3189.09 Turun 4 Filipina 7708.64 7408.16 Turun 5 Thailand 1577.51 1556.15 Turun 6 Vietnam 968.95 935.25 Turun Hasil Perhitungan Statistik Rata-Rata Harga Composite Index Pra Dan Pasca Pengumuman Kasus Omicron Di Negara ASEAN No Negara Pra Pasca Keterangan 1 Indonesia 6664.86 6594.93 Turun 2 Malaysia 1495.40 1549.85 Naik 3 Singapura 3208.04 3112.98 Turun 4 Filipina 7215.09 7206.44 Turun 5 Thailand 1623.83 1628.97 Naik 6 Vietnam 1471.46 1493.89 Naik

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan pada tabel  hasil perhitungan statistik rata-rata harga composite index pra dan pasca  pengumuman  Covid-19  di Wuhan,  terlihat  bahwa  Filipina  memiliki  nilai  Composite  Index tertinggi  sebelum  pengumuman  pertama  COVID-19  dari  Wuhan,  dengan  rata-rata  7775.77,  dan setelah  pengumuman  tersebut  turun  menjadi  7708.64.  Sementara  itu,  Vietnam  memiliki  nilai Composite Index terendah sebelum pengumuman COVID-19 pertama kali dari Wuhan, dengan rata- rata 959.87, yang naik menjadi 968.95 setelah pengumuman tersebut. Secara keseluruhan, rata-rata indeks komposit negara-negara ASEAN cenderung meningkat selama periode ini, kecuali Filipina yang  mengalami  penurunan  signifikan  karena  tingginya  kasus  COVID-19  di  negara  ini,  yang berdampak pada pasar saham Filipina dengan penurunan lebih dari 30% sejak awal tahun. Temuan ini sejalan dengan penelitian oleh Camba, Aileen L. (2020), yang mengindikasikan bahwa COVID- 19 telah menyebabkan gejolak yang besar dalam indeks pasar saham Filipina.
Pada  tabel  hasil  perhitungan  statistik  rata-rata  harga  composite  index  pra  dan  pasca pengumuman  kasus  pertama  di  Negara  ASEAN,  Filipina  memiliki  Composite  Index  tertinggi sebelum  pengumuman  COVID-19  pertama  di  ASEAN  dengan  rata-rata  7708.64  dan  setelah pengumuman di Wuhan dengan rata-rata 7408.16. Sementara itu, Vietnam memiliki Composite Index terendah sebelum dan sesudah pengumuman dengan masing-masing  rata-rata 959.87 dan 968.95. Secara umum, semua indeks komposit mengalami penurunan setelah pengumuman pertama COVID- 19 di negara-negara ASEAN.
Pada  tabel  hasil  perhitungan  statistik  rata-rata  harga  composite  index  pra  dan  pasca pengumuman  kasus  omicron  di  Negara  ASEAN,  Filipina  memiliki  Composite  Index  tertinggi
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
sebelum pengumuman pertama kasus Omicron di ASEAN dengan rata-rata 7215.09 dan setelahnya dengan  rata-rata  7206.44.  Vietnam  memiliki  Composite  Index  terendah  sebelum  dan  sesudah pengumuman,  masing-masing  dengan  rata-rata  1471.46  dan  1493.89.  Secara  keseluruhan,  tiga negara mengalami kenaikan rata-rata indeks komposit (Malaysia, Thailand, dan Vietnam), sementara tiga negara lainnya mengalami penurunan (Indonesia, Singapura, dan Filipina). Sektor jasa seperti pariwisata,  perhotelan,  properti,  manufaktur,  hingga  ritel,  terdampak  negatif  karena  sangat bergantung pada mobilitas yang menurun akibat wabah COVID-19.

## Hasil Uji Normalitas Residual

## Tabel 3 Hasil Uji Normalitas Residual

## Hasil Uji Normalitas Pra Dan Pasca Pengumuman Kasus Pertama Di Wuhan
No Negara Pra Pasca Kesimpulan Uji 1 Indonesia 0.288 0.503 Normal Paired sample t-test 2 Malaysia 0.016 0.090 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 3 Singapura 0.318 0.193 Normal Paired sample t-test 4 Filipina 0.919 0.019 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 5 Thailand 0.029 0.808 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 6 Vietnam 0.914 0.845 Normal Paired sample t-test

## Hasil Uji Normalitas Pra Dan Pasca Pengumuman Kasus Pertama Di Negara ASEAN
No Negara Pra Pasca Kesimpulan Uji 1 Indonesia 0.03 0.268 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 2 Malaysia 0.708 0.422 Normal Paired sample t-test 3 Singapura 0.208 0.445 Normal Paired sample t-test 4 Filipina 0.019 0.524 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 5 Thailand 0.435 0.035 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 6 Vietnam 0.845 0.006 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed

## Hasil Uji Normalitas Pra Dan Pasca Pengumuman Kasus Omicron di Negara ASEAN
No Negara Pra Pasca Kesimpulan Uji 1 Indonesia 0.393 0.485 Normal Paired sample t-test 2 Malaysia 0.190 0.278 Normal Paired sample t-test 3 Singapura 0.000 0.482 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 4 Filipina 0.792 0.865 Normal Paired sample t-test 5 Thailand 0.03 0.450 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed 6 Vietnam 0.030 0.080 Tidak Normal Wilcoxon rank test signed

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan hasil uji normalitas pada pra dan pasca pengumuman kasus pertama di Wuhan terdapat 3 negara yang terdistribusi normal sehingga akan dilanjutkan dengan paired sampel t-test dan terdapat 3 negara yang tidak normal sehingga akan dilanjutkan dengan Wilcoxon signed rank test.
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
Pada  hasil  uji  normalitas  pra  dan  pasca  pengumuman  kasus  pertama  di  Negara ASEAN terdapat 2 negara yang terdistribusi normal sehingga akan dilanjutkan dengan paired sampel t-test dan terdapat 4 negara yang tidak normal sehingga akan dilanjutkan dengan Wilcoxon signed rank test.
Pada  hasil  uji  normalitas  pra  dan  pasca  pengumuman  kasus  omicron  di  Negara ASEAN terdapat 3 negara yang terdistribusi normal sehingga akan dilanjutkan dengan paired sampel t-test dan terdapat 3 negara yang tidak normal sehingga akan dilanjutkan dengan Wilcoxon signed rank test.

## Hasil Uji Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis paired t-test dan wilcoxon rank sign test . Hasil dari pengujian tersebut adalah sebagai berikut:

## Hasil Uji Hipotesis 1
Tabel 4 Hasil Uji paired sample t-test

## Paired Samples Test
T df Sig. (2-tailed) Kesimpulan Pair1  indoPra_wuhan - IndoPasca_wuhan -2.647   14 .019 Signifikan Pair1  SingaPra_Wuha - SingaPasca_wuhan   -4.779   14 .000 Signifikan Pair1  VietPra_Wuhan - VietPasca_Wuhan -3.230   14 .006 Signifikan

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan  hasil  uji  Tabel  4,  dapat  disimpulkan  bahwa  semua  negara  memiliki  nilai signifikansi di bawah 0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa H1 diterima dan Ho ditolak, sehingga terdapat perbedaan signifikan antara harga indeks komposit di Indonesia, Singapura, dan Vietnam sebelum dan setelah pengumuman pertama Covid-19 di Wuhan. Berikut ini adalah hasil uji Wilcoxon rank sign test untuk tiga negara lainnya:
Tabel 5 Hasil Uji Wilcoxon Rank Sign Test

## Wilcoxon Rank Sign Test
Z Asymp. Sig. (2-tailed) Kesimpulan MalayPasca_ Wuhan -MalayPra_wuhan -1.704 b .088  Tidak Signifikan ThaiPasca_Wuhan - ThaiPra_Wuhan -2.783 b .005  Signifikan PhilipPasca_ Wuhan -PhilipPra_Wuhan -1.704 c
.088  Tidak Signifikan

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan hasil uji Tabel 5, dapat disimpulkan bahwa Malaysia dan Filipina memiliki nilai signifikansi di atas 0,05, sehingga H1 ditolak dan Ho diterima. Oleh karena itu, tidak ada perbedaan signifikan antara harga indeks komposit di Malaysia dan Filipina sebelum dan sesudah pengumuman pertama Covid-19 di Wuhan. Namun, Thailand memiliki nilai signifikansi di bawah 0,05, sehingga H1 diterima dan Ho ditolak, menunjukkan adanya perbedaan signifikan antara harga indeks komposit sebelum dan sesudah pengumuman pertama Covid-19 di Wuhan.

## Hasil Uji Hipotesis 2
Tabel 6 Hasil Uji paired sample t-test

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147

## Paired Samples Test
T df Sig. (2-tailed) Kesimpulan Pair1  MalayPra_frscase-MalayPasca_frstcase   14.695   14 .000 Signifikan Pair2  SingaPra_Wuhan - SingaPasca_wuhan 6.054   14 .000 Signifikan

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan  hasil  uji  pada  Tabel  6,  dapat  disimpulkan  bahwa  semua  negara  memiliki  nilai signifikansi di bawah 0,05. Oleh karena itu, H1 diterima dan Ho ditolak, yang menunjukkan adanya perbedaan signifikan antara harga indeks komposit di Malaysia dan Singapura sebelum dan sesudah pengumuman pertama Covid-19 di negara-negara tersebut. Berikut ini adalah hasil uji Wilcoxon rank sign test untuk 4 negara lainnya:
Tabel 7 Hasil Uji Wilcoxon Rank Sign Test
Wilcoxon Rank Sign Test Z Asymp. Sig. (2-tailed) Kesimpulan IndoPasca_frstcase-IndoPra_frstcase -3.408 b .001  Signifikan ThaiPasca_frstcase-ThaiPra_frstcase -1.647 b .100  Tidak Signifikan PhilipPasca_frstcase-PhilipPra_frstcase -3.408 b .001  Signifikan VietPasca_frstcase-VietPra_frstcase -3.408 b .001  Signifikan

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan hasil uji pada Tabel 7, Indonesia, Filipina, dan Vietnam menunjukkan nilai signifikansi di  bawah  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H1  diterima  dan  Ho  ditolak,  yang  berarti  terdapat perbedaan  signifikan  antara  harga  indeks  komposit  sebelum  dan  sesudah  pengumuman  pertama Covid-19 di negara-negara tersebut. Sebaliknya, Thailand memiliki nilai signifikansi di atas 0,05, sehingga  H1  ditolak  dan  Ho  diterima,  menandakan  tidak  ada  perbedaan  signifikan  antara  harga indeks komposit sebelum dan setelah pengumuman pertama Covid-19 di Thailand.

## Hasil Uji Hipotesis 3

## Tabel 8 Hasil Uji paired sample t-test
Paired Samples Test T df Sig. (2-tailed) Kesimpulan Pair1  IndoPra_omi-IndoPasca_Omi 5.006   14 .000 Signifikan Pair2  MalayPra_omi-MalayPasca_Omi -18.036   14 .000 Signifikan Pair3  PhilipPra_omi-PhilipPasca_Omi .208  14 .838  TidakSignifikan

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan  hasil  uji  pada  Tabel  8,  dapat  disimpulkan  bahwa  Indonesia  dan  Malaysia menunjukkan nilai signifikansi di bawah 0,05. Oleh karena itu, H1 diterima dan Ho ditolak, yang berarti  terdapat  perbedaan  signifikan  antara  harga  indeks  komposit  di  Indonesia  dan  Malaysia sebelum dan sesudah pengumuman pertama varian Omicron di kedua negara tersebut. Sebaliknya, Filipina memiliki nilai signifikansi di atas 0,05, sehingga H1 ditolak dan Ho diterima, menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan signifikan antara harga indeks komposit di Filipina sebelum dan setelah
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
pengumuman varian Omicron pertama kali di negara tersebut. Berikut ini adalah hasil uji Wilcoxon rank sign test untuk 3 negara lainnya.
Tabel 9 Hasil Uji Wilcoxon Rank Sign Test
Wilcoxon Rank Sign Test Z Asymp. Sig. (2-tailed) Kesimpulan SingaPasca_Omi-SingaPra_Omi -3.237 b .001  Signifikan ThaiPasca_Omi-ThaiPra_Omi -.454 c .650  Tidak Signifikan VietPasca_Omi-VietPra_Omi -2.215 c .027  Signifikan

## Sumber: SPSS Output (2022)
Berdasarkan hasil uji yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa Singapura dan Vietnam menunjukkan nilai signifikansi di bawah 0,05. Oleh karena itu, H1 diterima dan Ho ditolak, yang menunjukkan adanya perbedaan signifikan antara harga indeks komposit di Singapura dan Vietnam sebelum dan setelah pengumuman varian Omicron pertama kali di negara tersebut. Sementara itu, Thailand menunjukkan nilai signifikansi di atas 0,05, sehingga H1 ditolak dan Ho diterima, yang berarti  tidak  ada  perbedaan  signifikan  antara  harga  indeks  komposit  sebelum  dan  setelah pengumuman varian Omicron pertama kali di Thailand.

## PEMBAHASAN

## Perbandingan  Harga  Composite  Index  Pra  Dan  Pasca  Pengumuman  Kasus  Covid-19  Di Wuhan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Indonesia,  Singapura,  Thailand,  dan  Vietnam mengalami  perbedaan  signifikan  pada  harga  indeks  komposit  sebelum  dan  setelah  pengumuman kasus COVID-19 di Wuhan. Sebaliknya, Malaysia dan Filipina tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan. Sejak pertama kali diumumkan adanya virus baru di Wuhan, pemerintah China dengan cepat  mengambil  tindakan dengan menerapkan lockdown ketat, melarang penduduk untuk  keluar dan masuk wilayah tersebut.  Kebijakan ini mempengaruhi psikologi investor sehingga kepanikan tidak  terjadi  di  awal  pandemi,  terbukti  dengan  kenaikan  rata-rata  indeks  komposit  setelah  kasus COVID-19 di Wuhan diumumkan. Investor yang khawatir berinvestasi di China mencari alternatif lain,  membantu  pasar  modal  negara ASEAN  tetap  stabil.  Kebijakan  ketat  pemerintah  China  juga mempengaruhi durasi penyebaran COVID-19 ke negara ASEAN, umumnya memerlukan lebih dari 3 minggu untuk menyebar, sehingga kepanikan massal tidak terlalu terlihat di awal pengumuman COVID-19. Selain itu, informasi hoaks belum banyak beredar karena kebijakan tertutup pemerintah China, yang menghambat penyebaran video atau informasi terkait COVID-19.

## Perbandingan  Harga  Composite  Index  Pra  Dan  Pasca  Pengumuman  Kasus  Covid-19  Di Negara ASEAN
Hasil  riset  menunjukkan  bahwa  kecuali  Thailand,  semua  negara  ASEAN  mengalami perubahan harga indeks komposit sebelum dan sesudah pengumuman kasus Covid-19. Semua nilai rata-rata  indeks  komposit  di  negara-negara  ASEAN  turun  setelah  pengumuman  kasus  pertama. Kekhawatiran terhadap dampak virus corona diperparah oleh berita palsu yang menyebar di media sosial  dan  liputan  media  yang  berlebihan,  mengakibatkan  ketegangan  di  negara-negara  ASEAN. Fenomena panic buying juga terjadi hampir di seluruh negara ASEAN untuk masker, obat-obatan, dan disinfektan yang menjadi langka di pasaran.
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
Pengumuman kasus Covid-19 pertama di negara-negara ASEAN memakan waktu lebih dari 3  minggu  hingga  lebih  dari  1  bulan.  Selama  periode  ini,  berita  palsu  sudah  menyebar  luas  di masyarakat mengenai dampak yang mengerikan dari virus Corona. Investor menjadi khawatir dan berhati-hati,  menunggu  kebijakan  pemerintah  untuk  menanggulangi  masalah  tersebut,  yang berdampak negatif pada harga saham di ASEAN. Penelitian ini sejalan dengan temuan Sutrino (2021) yang  menunjukkan  bahwa  pandemi  Covid-19  memiliki  dampak  signifikan  terhadap  return  indeks saham  di  negara-negara  ASEAN  dan  juga  sektor  konsumen  serta  properti  di  bursa  ASEAN.  Ini disebabkan  oleh  penurunan  daya  beli  masyarakat  dan  pembatasan  perjalanan  udara  yang mengakibatkan penurunan harga saham di sektor properti.

## Perbandingan harga composite index Pra dan pasca Pengumuman Kasus Omicron di Negara ASEAN
Hasil  studi  menunjukkan  bahwa  Indonesia,  Malaysia,  Vietnam,  dan  Singapura  mengalami perbedaan harga indeks komposit yang signifikan sebelum dan setelah pengumuman kasus Omicron di ASEAN, sementara Thailand dan Filipina tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan. Omicron adalah  varian  mutasi  dari  virus  Covid-19  yang  pertama  kali  terdeteksi  di  Afrika  Selatan  pada November  2021.  Varian  ini  diketahui  memiliki  kemampuan  penyebaran  yang  lebih  cepat dibandingkan dengan varian lainnya.
Pada saat Omicron diidentifikasi, sebagian besar negara ASEAN telah menerapkan vaksinasi Covid-19  wajib  untuk  penduduknya.  Kehadiran  vaksin  ini  memberikan  sentimen  positif  dan mengurangi ketakutan terhadap virus ini secara umum. Dampaknya terhadap pergerakan pasar saham menjadi  tidak  begitu  negatif.  Ini  terlihat  dari  kenaikan  rata-rata  indeks  saham  di  beberapa  negara seperti Malaysia, Filipina, dan Vietnam ketika kasus Omicron pertama kali diumumkan di negara- negara tersebut.
Indonesia dan Singapura menjadi  negara yang paling terdampak oleh pengumuman varian Omicron, dengan penurunan yang signifikan dibandingkan dengan negara lain. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa Indonesia dan Singapura adalah negara pertama yang mengumumkan keberadaan varian  Omicron  di  wilayah  mereka,  yang  membuat  investor  merasa  ragu-ragu  dan  lebih  memilih untuk  menunggu  dan  mengamati  dampak  varian  Omicron  terhadap  Covid-19  serta  kebijakan pemerintah.  Negara-negara  ASEAN  lainnya  membutuhkan  waktu  hingga  satu  bulan  untuk mengumumkan kasus pertama Omicron, sehingga investor yang yakin bahwa Omicron tidak akan berdampak signifikan terhadap kebijakan pemerintah, menganggap pengumuman kasus pertama ini tidak begitu negatif.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil analisa dan pembahasan maka dapat disimpulkan pada point-point berikut ini:
1. Terdapat  perbedaan  besar  dalam  nilai  Indeks  Komposit  di  Indonesia,  Singapura,  Vietnam, dan Thailand sebelum dan setelah pengumuman kasus Covid-19 di Wuhan karena negara- negara ini awalnya tidak menganggap pengumuman tersebut sebagai ancaman serius terhadap pasar saham mereka. Di sisi lain, Malaysia dan Filipina tidak menunjukkan perbedaan dalam nilai Indeks Komposit mereka sebelum dan setelah pengumuman kasus Covid-19 di Wuhan.

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
2. Terdapat perbedaan yang signifikan dalam nilai  Indeks Komposit di  Indonesia, Singapura, Vietnam, Filipina, dan Malaysia sebelum dan setelah pengumuman kasus Covid-19 di negara masing-masing. Pengumuman tersebut menyebabkan kepanikan global yang signifikan dan mengakibatkan penurunan yang drastis di pasar saham, terutama di pasar modal ASEAN. Di sisi lain, tidak ada perbedaan yang signifikan dalam nilai Indeks Komposit Thailand sebelum dan setelah pengumuman kasus Covid-19 di negara tersebut.
3. Terdapat perbedaan yang signifikan dalam nilai  Indeks Komposit di  Indonesia, Singapura, Vietnam, dan Malaysia sebelum dan setelah pengumuman varian baru Omicron di negara- negara tersebut.  Pengumuman mengenai  varian baru Covid-19 ini di  ASEAN tidak terlalu mempengaruhi pasar saham karena para investor sudah menganggap bahwa varian ini tidak membawa risiko signifikan bagi investasi mereka. Sementara itu, tidak ada perbedaan yang signifikan  dalam  nilai  Indeks  Komposit  Thailand  dan  Filipina  sebelum  dan  sesudah pengumuman Omicron di negara-negara tersebut.

## SARAN
Adapun saran-saran yang dapat diberikan pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Para  investor  perlu  meningkatkan  kewaspadaan  mereka  dalam  memilih  pasar  investasi, terutama saat menghadapi fenomena alam seperti pandemi Covid-19 yang memiliki dampak signifikan  terhadap  pasar  saham  global.  Dalam  proses  investasi,  investor  harus  mampu mengantisipasi pergerakan harga saham dengan mempertimbangkan kebijakan pemerintah di berbagai  negara.  Negara-negara  yang  berhasil  mengelola  pandemi  dengan  baik  cenderung menciptakan situasi pasar yang stabil dan kondusif lebih cepat.
2. Bagi peneliti berikutnya, perlu melakukan analisis lebih mendalam terkait pergerakan harga saham di sektor-sektor tertentu selama pandemi. Selama periode pandemi, terjadi variasi di mana  beberapa  sektor  mengalami  kenaikan  harga  saham  sementara  sektor  lain  mengalami penurunan.
3. Bagi pemerintah, penting untuk meningkatkan efektivitas dalam menangani pandemi karena investor akan menilai kebijakan yang diterapkan sebelum membuat keputusan investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Aboelnaga, S., Czech, K., Wielechowski, M., Kotyza, P., Smutka, L., & Ndue, K. (2023). COVID- 19 resilience index in European Union countries based on their risk and readiness scale. PLOS ONE , 18 (8 August), 1–25. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0289615
Ananda,  I.  G.,  Putra,  W.,  &  Mahyuni,  L.  P.  (2023).  Analisis  pengaruh  Influencer  terhadap pembentukan  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ekonomi,  Manajemen  Dan Akuntansi , 1 (1), 71–80.
Anwar,  M.  (2022).  GREEN  ECONOMY  SEBAGAI  STRATEGI  DALAM  MENANGANI MASALAH EKONOMI DAN MULTILATERAL. Jurnal Pajak Dan Keuangan Negara , 343– 356.
Asri  Utami,  T.  G.  (2019).  STOCK  TECHNICAL  ANALYSIS:  COMPARISON  OF  INDEX DYNAMIC AVERAGE INDICATOR AND RELATIVE STRENGTH INDEX INDICATOR. Seminar Nasional UNRIYO , 219–229. Bandawaty,  E.,  &  Nurfitria,  I.  P.  (2022). PENGARUH  PROFITABILITAS  TERHADAP  HARGA SAHAM . 5 (1), 174–188.

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 6 Nomor 2, 2022
ISSN : 2614-2147
Brodjonegoro, B. P. (2021). Peta Jalan SDGs Indonesi Menuju 2030. In Kementrian PPN/Bappenas . Cingano, F. (2014). Trends in Income Inequality and its Impact on Economic Growth. OECD Social Employment and Migration Working , 163 .
Dhawan, M., & Sharma, A. (2022). Delta variant (B.1.617.2) of SARS-CoV-2: Mutations, impact, challenges  and  possible  solutions. Human  Vaccines  &  Immunotherapeutics , 18 (5),  1–12. https://doi.org/10.1080/21645515.2022.2068883
Gro  Harlem  Brundtland,  E.  A.  S.  (2020).  A  World  In  Disorder  Global  Preparedness  Monitoring Board. In World Health Organization . https://apps.who.int/gpmb/annual_report.html Isnawati, R. (2022). MUTASI VIRUS SARS-COV-2 VARIAN OMICRON (B.1.1.529). ARTIKEL PEMAKALAH PARALEL , 529 , 193–204.
Iswandi  Sukartaatmadja,  Soei  Khim,  M.  N.  L.  (2023).  Faktor-faktor  Yang  Mempengaruhi  Harga Saham Perusahaan (Studi Kasus Pada Sub Sektor Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2016-2020). Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Kesatuan , 11 (1),  21–40. https://doi.org/10.37641/jimkes.v11i1.1627
Jan Jakub Szczygielski, Janiesz Brzeszczynski, Ailie Charteris, P. R. B. (2020). Since January 2020 Elsevier has created a COVID-19 resource centre with free information in English and Mandarin on the novel coronavirus COVID- 19 . The COVID-19 resource centre is hosted on Elsevier Connect , the company ’ s public news and information. Energy Economics , 1–25.
Mehrdad  Mohammadi,  Mohammad  Shayestehpour,  H.  M.  (2021).  The  impact  of  spike  mutated variants ofSARS-CoV2 [Alpha, Beta, Gamma, Delta, and Lambda] on the efficacy of subunit recombinant  vaccines. Brazilian  Journal  of  Infectious  Diseases , 25 (4),  101606. https://doi.org/10.1016/j.bjid.2021.101606
Muklis,  F.  (2016).  PERKEMBANGAN  DAN  TANTANGAN  PASAR  MODAL  INDONESIA.
Jurnal Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Islam .
Nurul Fauziyyah, I. R. E. (2021). The effect of COVID-19 on the global stock market. Accounting and Finance , 23 (1), 56–66. https://doi.org/10.1111/acfi.12838 Ombara, L. (2021). The Capital Markets Authority Handbook. Capital Markets Authority . Padhi, A., Kumar, S., & Gupta, E. (2019). Laboratory Diagnosis of Novel Coronavirus Disease 2019 (COVID-19) Infection. Medical Virology: From Pathogenesis to Disease Control , 2019 , 95– 107.
Permata, C. P., Ghoni, M. A., Institut, P., Islam, A., & Curup, N. (2019). PERANAN PASAR MODAL DALAM PEREKONOMIAN NEGARA INDONESIA . 5 (2).
Rauf, A., Abu-izneid, T., Olatunde, A., Khalil, A. A., Alhumaydhi, F. A., Tufail, T., Shariati, M. A., &  Rebezov,  M.  (2020).  COVID-19  Pandemic :  Epidemiology  ,  Etiology  ,  Conventional  and Non-Conventional  Therapies. International  Jurnal  Of  Environmental  Research  and  Public Health , 17 , 2–32.
Recha  Silvilia  Lorenza,  Ria  Octavia,  Shafitrianata,  A.  W.  (2022).  Dampak  Covid  19  Terhadap Perubahan Harga Saham Perbankan di Indonesia Sebelum dan Saat Pandemi. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen , 4 (1), 43–56. https://doi.org/10.35912/jakman.v4i1.1707 Reintjes,  R.,  &  Zanuzdana,  A.  (2010).  Outbreak  Investigations. Department  of  Public  Health . https://doi.org/10.1007/978-0-387-93835-6
Reisya  Tepi  Alhaq,  L.  P.  T.  (2023).  IMPLEMENTASI  GOOD  GOVERNANCE  DALAM PENGELOLAAN DESA DIGITAL DI INDONESIA. LAN Commentaries . Ridwan Maronrong, K. N. (2017). PENGARUH INFLASI, SUKU BUNGA DAN NILAI TUKAR TERHADAP  HARGA  SAHAM  STUDI  KASUS  PADA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR OTOMOTIF  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  TAHUN  2012  –  2017. Jurnal

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
ISSN : 2614-2147
STEI Ekonomi , 26 (02), 277–295. Rjumohan. (2019). Stock Markets: An Overview and A Literature Review. Munich Personal RePEc Archive , 101855 .
Sampath, S., Khedr, A., Qamar, S., Tekin, A., Singh, R., & Green, R. (2021). Pandemics Throughout the History. CUREUS , 13 (9). https://doi.org/10.7759/cureus.18136
Sampurna, A. F. (2022). Kebijakan pemerintah, peluang, tantangan, dan kepemimpinan di masa dan pasca pandemi covid-19. In Buku Seri 2 Strategic Forensight BPK .
Shi Yan Ren, Wen Biao, Rong Ding Gau, A. M. Z. (2022). Omicron variant (B.1.1.529) of SARS- CoV-2:  Mutation,  infectivity,  transmission,. World  Journal  of  Clinical  Cases , 10 (1),  1–12. https://doi.org/10.12998/wjcc.v10.i1.1
Sudhvir Singh, Christine McNab, Rose McKeon Olson, Nellie Bristol, Cody Nolan, Elin Bergstrøm, Michael  Bartos,  Shunsuke  Mabuchi,  Raj  Panjabi,  Abraar  Karan,  Salma  M  Abdalla,  Mathias Bonk, Margaret Jamieson, George K Werner, Anders Nordström, Helena Legido-, A. P. (2021). How  an  outbreak  became  a  pandemic:  a  chronological  analysis  of  crucial  junctures  and international obligations in the early months of the COVID-19 pandemic. Health Police , 398 (4), 2109–2124.
Uddin, M., Chowdhury, A., Anderson, K., &  Chaudhuri,  K. (2021a). The effect  of COVID  – 19 pandemic  on  global  stock  market  volatility:  Can  economic  strength  help  to  manage  the uncertainty?
Journal of Business Research , 128 (June 2020), 31–44.
https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2021.01.061
Uddin, M., Chowdhury, A., Anderson, K., &  Chaudhuri,  K. (2021b). The effect  of COVID  – 19 pandemic  on  global  stock  market  volatility:  Can  economic  strength  help  to  manage  the uncertainty? Journal of Business Research , 128 , 31–44.
https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2021.01.061
Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal . (1995). Weston, J.Fred, E. F. B. (1993). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. In Jakarta: Penerbit Erlangga .