## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP VOLUME PERDAGANGAN MODAL DENGAN EPS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN PERAIH BISNIS INDONESIA AWARD
Tuti Zakiyah

## STIE PUTRA BANGSA

## ABSTRACT
The  information  of  capital  trading  volume  would  reflect  the  market  reaction  toward  capital which would be traded by a company. In order to find out the factor affecting share trading volume of a company, investor needs to know the financial work and the achievement reached related with the financial work of the company. The objective of this research is to find out how big the effect of current ratio, return on asset, debt to equity ratio toward trading volume activity is by analizing the value of earning per share as reference before investing.
This  research  is  a  causal  verficative  descriptive  or  cause  and  effect.  The  population  of  the research  is  the  bisnis  indonesia  award  winner  year  2013  -  2017.    The  sampling  technique  of  the research uses purposive sampling method with 35 companies by using cross section technique. The data collected are secondary data.
The result of the research shows that current ratio, return on asset, debt to equity ratio have unsignificant effect toward earning per share. Partially, the variable of current ratio and return on asset  has  significant  effect  toward  trading  volume  activity  with  significant  level  of  0.000  and 0.011< 0.005. On the other hand, the variable of debt to equity ratio has unsignificant effect toward trading  volume  activity.  As  exogen  variable  (Y1)  or  earning  per  share  has  unsignificant  effect toward  trading  volume  activity,  (Y2)  is  endogen  variable.  The  value  of  determinant  coefficient  in the total calculation of exogen variable effect toward trading volume activity is 47,9%.
Keywords : Current Ratio (CR), Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS),Volume Perdagangan Modal (TVA).

## PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  dalam  perusahaan  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam mengalokasikan asset maupun harta yang dimiliki perusahaan dalam beroperasi. Kinerja keuangan itu  sendiri  diatur  oleh  manajemen  keuangan  untuk  operasional  perusahaan.  Tujuan  normatif manajemen keuangan berkaitan dengan keputusan dibidang keuagan adalah untuk memaksimumkan  nilai  perusahaan.  Bagi  perusahaan  yang  telah go  public ,  maka  nilai  perusahaan akan  tercermin  dari  nilai  sahamnya.  Semakin  tinggi  harga  sahamnya  semakin  tinggi  pula  nilai perusahaan  (Eka,  2013).  Kesuksesan  perusahaan  dalam  mencapai  tujuan  perusahaan  merupakan
sesuatu yang diharapkan dan prestasi bagi para manajer keuangan. Namun apabila dalam praktiknya terjadi  kegagalan  maka  hal  tersebut  dapat  dijadikan  dasar  sebagai  alat  untuk  melakukan  evaluasi atau  bisa  berarti  sebagai  hukuman  atas  kinerjanya  yang  gagal  mencapai  target  perusahaan.  Fred dalam  Kasmir  (2010)  menjelaskan  bahwa  fungsi  utama  manajer  keuangan  adalah  merencanakan, mencari  dan  memanfaatkan  dana  untuk  memaksimumkan  nilai  perusahaan,  atau  dengan  kata  lain aktivitasnya  berhubungan  dengan  keputusan  tentang  pilihan  sumber  dan  alokasi  dana.  Kinerja keuangan  yang  bisa dijadikan ukuran dalam  menilai perusahaan adan Current  Ratio sebagai rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam  menangani  hutang  jangka pendeknya  melalui aset yang  dimiliki  perusahaan.  Ada  rasio Return  On  Assets yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  mengembalikan  aset  perusahaan  mealui  laba  bersih  yang  dimiliki perusahaan.  Dan  rasio Debt  To  Equity  Ratio digunakan  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan dalam  menangani  semua  hutang  yang  dimiliki  perusahaan  melalui  modal  sendiri  atau  dana  yang perusahaan  dapatkan  dari  para  investor.  Dimana  dalam  perusahaan  beroperasi  mengharapkan adanya  banyak  investor  yang  menanamkan  saham.  Para  investor  biasanya  tertarik  untuk berinvestasi  dengan  melihat  labar  yang  akan  investor  dapatkan  setelah  berinvestasi  atau Earning Per  Share. Dengan  demikian  maka  volume  perdagangan  modal  atau  sering  disebut Tradding Volume Activity suatu perusahaan dapat meningkat.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  diuraikan  di  atas  maka  dapat  dikemukakan  rumusan masalah penelitian yaitu:
1. Apakah terdapat pengaruh CR terhadap EPS?.
2. Apakah terdapat pengaruh ROA terhadap EPS?.
3. Apakah terdapat pengaruh DER terhadap EPS?.
4. Apakah terdapat pengaruh CR terhadap TVA?.
5. Apakah terdapat pengaruh ROA terhadap TVA?.
6. Apakah terdapat pengaruh DER terhadap TVA?.
7. Apakah terdapat pengaruh EPS terhadap TVA?.

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang dijelaskan di atas, maka tujuan penelitian ini adalah:
1. Menganalisis seberapa besar pengaruh CR terhadap EPS pada perusahaan peraih BIA.
2. Menganalisis seberapa besar pengaruh ROA terhadap EPS pada perusahaan peraih BIA.
3. Menganalisis seberapa besar pengaruh DER terhadap EPS pada perusahaan peraih BIA.
4. Menganalisis seberapa besar pengaruh CR terhadap TVA pada perusahaan peraih BIA.
5. Menganalisis seberapa besar pengaruh ROA terhadap TVA pada perusahaan peraih BIA.
6. Menganalisis seberapa besar pengaruh DER terhadap TVA pada perusahaan peraih BIA.
7. Menganalisis seberapa besar pengaruh EPS terhadap TVA pada perusahaan peraih BIA.

## LANDASAN TEORI Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  yang  sempurna  yaitu  mampu  mengendalikan  dan  mengalokasikan  dana maupun asset perusahaan untuk proses interaksi ekonomi perusahaan dengan pihak intern maupun eksteren. Kinerja tersebut dapat mencakup rasio keuangan sebagai berikut:

## 1. Current Ratio
Menurut  Yudiana  Eka  (2013)  menyatakan  bahwa current  ratio merupakan  perbandingan antara  aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar.  Aktiva  lancar  terdiri  dari  kas,  surat-surat  berharga, piutang  dan  persediaan.  Sedangkan  hutang  lancar  terdiri  dari  hutang  dagang,  hutang  wesel, hutang pajak, hutang gaji dan hutang jangka pendek lainnya.
CR = x 100%

## 2. Return On Assets
Analisis return  On  Asset (ROA)  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba dengan  menggunakan  total  aset  (kekayaan)  yang  dipunyai  perusahaan  setelah  disesuaikan dengan biaya-biaya untuk mendanai aset tersebut (Hanafi, 2009). ROA menyampaikan apa yang dihasilkan  laba  dari  modal  yang  ditanamkan  dalam  aset.  ROA  untuk  perusahaan  publik  dapat berbeda secara substansial dan akan sangat bergantung pada industri tersebut.
ROA = x 100%

## 3. Debt To Equity Ratio
Menurut Riyanto (2001), “rasio utang dimaksudkan sebagai kemampuan suatu perusahaan untuk  membayar  semua  utang-utangnya  (baik  hutang  jangka  pendek    maupun  utang  jangka panjang)”.Semakin  tinggiangka  DER  maka  semakin  tinggi  risikoperusahaan  terhadap likuiditas.Jadi semakin rendah nilai DER dalam suatu perusahaan maka dianggap baik.
DER= x 100%

## 4. Earning Per Share
Rasio  yang  dapat  digunakan  untuk  menganalisiskinerja  perusahaan  dalam  hubungannya dengan  kepentingan  investor  adalahearning  per  share  dari  investasinya  dalam  bentuk  laba  per lembar  saham,  sebab  earning  per  shareini  menggambarkan  jumlah  keuntungan  yang  diperoleh
untuk  setiap  lembarsaham  biasa.  Sedangkan  jumlah  earning  per  share  yang  akan didistribusikankepada  investor  saham  tergantung  pada  kebijakan  perusahaan  dalam halpembayaran deviden (Mulyono, 2000).
Makin tinggi nilai EPS akan menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang akan disediakan untuk pemegang saham (Dharmastuti, 2004).

## EPS =
Menurut  Gitman  (2012),  laba  perusahaan  per  saham  pada  umumnya  menarik  bagi  para pemegang  saham  dan  manajemen  seperti  kita  catat  sebelumya,  earning  per  share  merupakan jumlah dolar yang diperoleh selama periode berjalan atas nama masing-masing saham terhutang saham biasa yang beredar.

## 5. Volume Perdagangan Modal
Husnan (2005), bahwa volume perdagangan modal merupakan rasio antara jumlah lembar saham  yang  diperdagangkan  pada  waktu  tertentu  dengan  jumlah  lembar  saham  yang  beredar pada  waktu  tertentu.  Rasio  tersebut  berarti  perbandingan  antara  saham  yang  diperdagangkan dengan saham yang beredar pada periode tertentu pada suatu perusahaan.

## TVA=
Ditinjau  dari  fungsinya,  maka  dapat  dikatakan  bahwa  TVA  merupakan  suatu  variasi  dari event  study . Event  study yang  digunakan  adalah  untuk  melihat  berapa  banyak  transaksi  saham yang  dilakukan  oleh  perusahaan  dalam  satu  periode.Artinya  volume  perdagangan  saham  yang besar mampu memberikan signal bahwa saham perusahaan tersebut aktif diperdagangkan.

## Kerangka Teoritis
Berdasarkan  penjabaran  singkat  tersebut  diatas,  kerangka  pemikiran  dalam  penelitian  ini dapat dianalogikan kedalam gambar sebagai berikut:
Gambar. 1. Model Empiris
CR (X1) ( Current Ratio ) ROA (X2) ( Return On Asset ) DER (X3) ( Debt to Equty Ratio ) EPS (Y1) ( Earning Per Share ) TVA (Y2) (Volume Perdagangan Modal) H1 H2 H3 H7 H4 H5 H6 e 1 e 2

## Hipotesis
Hipotesis dalam penelitian ini yang dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H 1 :  Diduga terdapat pengaruh CR terhadap EPS.
H 2 : Diduga terdapat pengaruh ROA terhadap EPS.
H 3 : Diduga terdapat pengaruh DER terhadap EPS.
H 4 : Diduga terdapat pengaruh CR terhadap TVA.
H 5 : Diduga terdapat pengaruh ROA terhadap TVA.
H 6 : Diduga terdapat pengaruh DER terhadap TVA.
H 7 : Diduga terdapat pengaruh EPS terhadap TVA.

## METODE PENELITIAN

## Ruang Lingkup Penelitian
Ruang  lingkup  dalam  peneitian  ini  fokus  membahas  terkait  dengan  pengaruh  kinerja keuangan  yang  diproksikan  dengan Current  Ratio,  Return  On  Asset, dan Debt  To  Equity  Ratio . Sedangkan  nilai earning  Per Share dalam penelitian  ini  digunakan  sebagai  mediasi  antara kinerja keuangan  dan  volume  perdagangan  modal.  Penelitian  ini  ditujukan  pada  laporan  tahunan perusahaan  peraih  Bisnis  Indonesia  Award  pada  periode  2013-2013.  Maka  penelitian  ini menggunakan  metode cross  section atau  sesuai  dengan  hal  yang  ada  di  lapangan.  Dimana  tidak semua perusahaan yang mendapatkan penghargaan setiap tahun konsisten.

## Populasi Dan Sampel
Menurut Kuncoro (2009), populasi adalah  sekelompok elemen  yang  lengkap,  yang  biasanya berupa orang, obyek, transaksi atau kejadian dimana ketika kita tertarik untuk mempelajarinya atau menjadikannya  obyek  penelitian.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  peraih Bisnis Indonesia Award periode 2013-2017 sebanyak 50.
Sampel menurut Kuncoro (2009), adalah sebagian dari jumlah populasi yang menjadi sumber data sebenarnya yang diambil menggunakan cara-cara tertentu. Pengambilan sampel dengan metode purposive  sampling ,  yaitu  pemilihan  sampel  dengan  berdasarkan  pada  kriteria-kriteria  tertentu.
Kriteria yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Perusahaan peraih Bisnis Indonesia Award periode 2013-2017.
2. Perusahaan peraih BIA yang listing di BEI dan melaporkan laporan keuangan tahunan.
3. Perusahaan  yang  memiliki  data  tentang current  ratio (CR), return  on  assets (ROA), debt  to equity  ratio (DER), earning  per  share (EPS),  dan  volume  perdagangan  saham(TVA)      pada perusahaan peraih BIA periode 2013-2017.
Berdasarkan  kriteria  dan  penjelasan  tersebut,  maka  dapat  ditentukan  yang  menjadi  sampel pada penelitian ini adalah sebanyak 35 perusahaan sebagai berikut.

## Tabel. 1 Daftar Sampel Penelitian
TAHUN Kode Emiten NAMA PERUSAHAAN Keterangan 2013 AALI PT Astra Agrolestasi Tbk. Sampel 1 ANTM PT Aneka Tambang Tbk. Sampel 2 SMGR PT Semen Indonesia Tbk. Sampel 3 MRAT PT Mustika Ratu Tbk. Sampel 4 BKDP PT Bukit Darmo Property Tbk. Sampel 5 JSMR PT Jasa Marga Tbk. Sampel 6 SCMA PT Surya Citra Media Tbk. Sampel 7 2014 JAWA PT Jaya Agra Wattie Tbk Sampel 8 MYOH PT Samindo Resources Tbk Sampel 9 MAIN PT Malindo Feedmill Tbk Sampel 10 IMAS PT Indomobil Sukses Internasional Tbk Sampel 11 MRAT PT Mustika Ratu Tbk Sampel 12 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk Sampel 13 JSMR PT Jasa Marga Tbk Sampel 14 JKON PT Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk Sampel 15 IMJS PT Indomobil Multi Jasa Tbk. Sampel 16 2015 TBLA PT Tunas Baru Lampung Tbk. Sampel 17 PTBA PT Bukit Asam (Persero) Tbk. Sampel 18 SMGR PT Semen Indonesia (Persero) Tbk. Sampel 19 ASII PT Astra International Tbk. Sampel 20 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk. Sampel 21 CTRA PT Ciputra Development Tbk Sampel 22 TLKM PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Sampel 23 AKRA PT AKR Corporindo Tbk. Sampel 24 ADMF PT Adira Dinamika Multifinance Tbk. Sampel 25 2016 TLKM PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Sampel 26 2017 HITS PT Humpuss Intermoda Transportasi Tbk. Sampel 27 BISI PT BISI International Tbk. Sampel 28 ITMG PT Indo Tambangraya Megah Tbk. Sampel 29 INTP PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk. Sampel 30 KBLI PT KMI Wire & Cable Tbk. Sampel 31 MYOR PT Mayora Indah Tbk. Sampel 32 TLKM PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Sampel 33 ACES PT Ace Hardware Indonesia Tbk. Sampel 34 HDFA PT Radana Bhaskara Finance Tbk. Sampel 35 Sumber: Data Diolah, 2018

## 4. Operasional Variabel
Untuk lebih memudahkan definisi variabel penelitian ini, maka dapat dilihat seperti pada tabel berikut ini:

## Tabel 2. Definisi Operasional Variabel

## Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  yaitu  menggunakan  teknik  dokumentasi  dan studi  pustaka.  Dokumentasi  dan  studi  pustaka  dilakukan  dengan  mempelajari  dan  mengolah  data keuangan  yang  telah  dipublikasikan  dan  dilakukan  dengan  cara  mempelajari  artikel,  jurnal,  dan buku-buku yang diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia.
Variabel Definisi Operasional Cara Menghitung Skala Current Ratio Rasio ini menunjukkan sejauh mana aktiva lancar menutupi kewajiban-kewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva dengan utang lancar semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya (Eka, 2013). CR = x 100% Rasio Return On Assets Variabel return on asset diberi simbol ROA. Return On
Asset merupakan presentase kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan menggunakan total aktiva yang ada dan setelah biaya-biaya modal yang digunakan (Hanafi, 2009). ROA= x 100% Rasio Debt to Equity Ratio Rasio ini menggambar kan hubungan antara hutang perusahaan terhadap modal. Rasio ini dapat melihat seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh utang atau pihak luar dengan kemampuan perusahaan yang digambarkan oleh modal yang lebih besar dari utang. (Harahap, 2008). DER = x 100% Rasio Earning Per Share Earning Per Share merupakan rasio yang menunjukkanberapa besar keuntungan ( return )yang diperoleh investor ataupemegang saham per lembar sahamdalam periode waktu tertentu . EPS dapat diketahui dari rumusan sebagaiberikut (Darmadji, 2005).
EPS =
Rasio Tradding Volume Activity Variabel trading volume activity diberi simbol TVA.
Trading volume activity merupakan banyaknya lembarsaham yang diperdagangkan dalam satu periode perdagangan dalam perusahaan (Husnan, 2005). TVA= Rasio

## Teknik Analisis Data

## 1. Uji Asumsi Klasik
a. Normalitas
Sebelum melakukan uji statistik langkah awal yang harus dilakukan adalah screening terhadap data  yang  akan  diolah  (Ghozali,  2006).  Uji  statistik  ini  menggunakan  Uji  Kolmogrov- Smirnov (Wahid, 2004).
b. Uji Multikolonieritas
Multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di  antara  variabel  independen  (Ghozali,  2006).  Gejala  multikolinieritas  dapat  diketahui dengan menggunakan Person correlation matrix . Perhitungan tolerance (TOL) dan variance inflation factor (VIF).
c. Uji Autokorelasi
Uji ini dilakukan untuk mengetahui adanya korelasi antara anggota serangkaian data observasi runtut waktu (time series) maupun data cross section . Jika terjadi korelasi,  maka dinamakan ada masalah autokorelasi (Ghozali, 2006).

## Tabel 3. Pengambilan Keputusan Ada Tidaknya Autokorelasi
Hipotesis Jika Keputusan Tidak ada Autokorelasi positif 0<d<d 1 Tolak Tidak ada Autokorelasi positif d 1 <d<d u No desicison
Tidak ada Autokorelasi dalam regresi
d u <d<4-d u Terima Tidak ada Autokorelasi negatif 4-d u <d≤4-dl No desicison Tidak ada Autokorelasi negatif 4-dl<d<4 Tolak Sumber: Ghozali, 2006)
d. Uji Heterokedastisitas
Gejala  heterokedastis  akan  muncul  apabila  variabel  pengganggu  memiliki  varian  yang berbeda  dari  satu  observasi  ke  observasi  lain  tidak  efisien  (Gujartai,  1995),  menyatakan bahwa terdapat beberapa model grafik, Park, Gleser, Rank Spearman Balett .

## 2. Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif dapat dijelaskan oleh  jumlah  sampel, nilai  minimum,  nilai  maxsimum, nilai rata-rata dan standar deviasi tiap variabel  yang digunakan. Dimana  analisis  ini  merupakan suatu hal yang mendasar untuk menggambarkan keadaan data secara umum.

## 3. Analisis Jalur (Path Analysis)
Metode  analisis  jalur  ( Path  Analysis) digunakan  untuk  menguji  pengaruh  variabel  intervening. Analisis jalur merupakan perluasan dari analisis regresi linear berganda, atau analisis jalur adalah penggunaan  analisis  regresi  untuk  menaksir  hubungan  kausalitas  antar  variabel  yang  telah
ditetapkan  sebelumnya  berdasarkan  teori.  Untuk  mengetahui  pengaruh  mediasi  ini  diuji menggunakan sobel test (Ghozali, 2011).
Struktur hubungan variabel tersebut dapat dinyataan kedalam persamaan regresi, yaitu : Sub struktur I : Y 1 = PY 1 X 1 + PY 1 X 2 + PY 1 X 3 + e Sub struktur II : Y 2 = PY 2 X 1 + PY 2 X 2 + PY 2 X 3 + PY 2 Y 1 + e

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Sub Struktural I
1. Menggambarkan Analisis Jalur Sub Struktural I
Pada model sub struktural I ini dapat digambarkan analisis jalur sebagai berikut:

## Gambar 2. Analisis Sub Struktural I

## 2. Koefisien Determinan
Koefisien determinan dilakukan untuk mengetahui besarnya nilai eror pada pengujian yang dapat dilihat sebagi berikut:

## Tabel 4. Koefisien Determinan Sub Struktural I
Besarnya  nilai  R  square  pada  tabel  diatas  sebesar  0.013.  artinya  variabel  CR,  ROA,  dan DER  dapat  menjelaskan  variabel  EPS  sebesar  1.3%.  Selanjutnya  untuk  mengetahui  besarnya nilai  error  pada  pengujian  ini  digunakan  perhitungan  1-R  square  adalah  sebesar  0.987  atau sebesar 98.7%.

## 3. Pengujian Hipotesis
Hasil pengujian hipotesis pada sub struktural I dapat dilihat pada tabel berikut:
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .112 a .013 -.083 253.1535332 1.676
a. Predictors: (Constant), DER, ROA, CR
b. Dependent Variable: EPS
CR (X1) ( Current Ratio ) ROA (X2) ( Return On Asset ) DER (X3) ( Debt to Equty Ratio ) EPS (Y1) ( Earning Per Share ) H1 H2 H3 e 1

## Tabel 5. Pengujian Hipotesis Sub Struktural I
Tabel  diatas  menunjukan  bahwa  nilai  signifikan Current  Ratio adalah  0.980>0.05.  maka dapat disimpulkan terdapat pengaruh yang tidak signifikan Current Ratio terhadap EPS. Hal ini menunjukan  bahwa kemampuan  variabel Current Ratio mempengaruhi EPS sebesar 0.009 atau 0.09%.
Nilai  signifikan Return  On  Assets adalah  0.582>0.05.  maka  dapat  disimpulkan  terdapat pengaruh  yang  tidak  signifikan Return  On  Assets terhadap  EPS.  Hal  ini  menunjukan  bahwa kemampuan variabel Return On Assets mempengaruhi EPS sebesar 3.462 atau  34.62%. Nilai signifikan Debt to Equity Ratio adalah 0.805>0.05. maka dapat disimpulkan terdapat pengaruh  yang tidak signifikan Debt  to  Equity Ratio terhadap EPS. Hal  ini  menunjukan  bahwa kemampuan variabel Debt to Equity Ratio mempengaruhi EPS sebesar 0.226 atau  2.26%. Berdasarkan  pada  penjelasan  langkah-langkah  pada  analisis  jalur  sub  struktural  I  maka dapat disusun gambar analisis jalur sub struktural I sebagai berikut:

## Gambar 3. Sub Struktural I
Pada gambar 3  maka dapat menunjukan persamaan regresi dari penelitian sub struktural I adalah sebagai berikut:
Y 1 = -0.009X 1 + 3.462X 2 – 0.226X 3 + 0.987
Coefficients a
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error
Beta 1 (Constant) 147.947 76.084 1.945 .061 CR -.009 .341 -.005 -.026 .980 ROA 3.462 6.221 .107 .556 .582 DER -.226 .907 -.045 -.249 .805 a. Dependent Variable: EPS CR (X1) ( Current Ratio ) ROA (X2) ( Return On Asset ) DER (X3) ( Debt to Equty Ratio )
EPS (Y1) ( Earning Per Share ) -0.009 3.462 -0.226 0.987

## Analisis Substruktural II

## 1. Menggambarkan Analisis Jalur Sub Struktural II
Pada model sub struktural I ini dapat digambarkan analisis jalur sebagai berikut:

## Gambar 4. Analisis Sub Struktural II

## 2. Koefisien Determinan
Koefisien determinan dilakukan untuk mengetahui besarnya nilai eror pada pengujian yang dapat dilihat sebagi berikut:

## Tabel 6. Koefisien Determinan Sub Struktural II
Besarnya nilai R square pada tabel diatas sebesar 0.479. artinya variabel CR, ROA, DER, dan  EPS  dapat  menjelaskan  variabel  TVA  sebesar  47.9%.  Selanjutnya  untuk  mengetahui besarnya nilai error pada pengujian ini digunakan perhitungan 1-R square adalah sebesar 0.521 atau sebesar 52.1%.

## 3. Pengujian Hipotesis
Hasil pengujian hipotesis pada sub struktural II dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 7. Pengujian Hipotesis Sub Struktural II
Tabel  diatas  menunjukan  bahwa  nilai  signifikan Current  Ratio adalah  0.000<0.05.  maka dapat  disimpulkan  terdapat  pengaruh  yang  signifikan Current  Ratio terhadap  TVA.  Hal  ini menunjukan bahwa kemampuan variabel Current Ratio mempengaruhi TVA sebesar 0.523 atau 52.3%.
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .692 a .479 .409 80.30984347 2.076 a. Predictors: (Constant), DER, EPS, ROA, CR b. Dependent Variable: TVA Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error
Beta 1 (Constant) 74.812 25.566 2.926 .006 EPS -.064 .057 -.149
-1.123 .270 CR .523
.108 .689 4.838 .000 ROA -5.399 1.984 -.387 -2.722 .011 DER -.501
.288
-.232 -1.740 .092
a. Dependent Variable: TVA
CR (X1) ( Current Ratio ) ROA (X2) ( Return On Asset )
DER (X3) ( Debt to Equty Ratio )
EPS (Y1) ( Earning Per Share )
TVA (Y2) (Tradding Volume Activity) H4 H5 H6 H7 e 1
Nilai  signifikan Return  On  Assets adalah  0.011<0.05.  maka  dapat  disimpulkan  terdapat pengaruh  yang  signifikan Return  On  Assets terhadap  TVA.  Hal  ini  menunjukan  bahwa kemampuan variabel Return On Assets mempengaruhi TVA sebesar 5.399 atau  53.9%. Nilai signifikan Debt to Equity Ratio adalah 0.092>0.05. maka dapat disimpulkan terdapat pengaruh yang tidak signifikan Debt to Equity Ratio terhadap TVA. Hal ini menunjukan bahwa kemampuan variabel Debt to Equity Ratio mempengaruhi TVA sebesar 0.501 atau  50.1%. Nilai  signifikan Earning  Per  Share adalah  0.270>0.05.  maka  dapat  disimpulkan  terdapat pengaruh  yang  tidak  signifikan Earning  Per  Share terhadap  TVA.  Hal  ini  menunjukan  bahwa kemampuan variabel Earning Per Share mempengaruhi TVA sebesar 0.064 atau  0.6%.
Berdasarkan  pada  penjelasan  langkah-langkah  pada  analisis  jalur  sub  struktural  I  maka dapat disusun gambar analisis jalur sub struktural II sebagai berikut:

## Gambar 5. Sub Struktural II
Pada gambar 4 maka dapat menunjukan persamaan regresi dari penelitian sub struktural II:
Y 2 = 0.523X 1 + 5.399X 2 – 0.501X 3 – 0.064Y 1 + 0.521

## Analisis Pengaruh Langsung Dan Pengaruh Tidak Langsung Serta Pengaruh Total Variabel Eksogen Terhadap Variabel Endogen
Berdasarkan pada hasil pembahasan yang menunjukan analisis sub struktural I sampai dengan sub struktural II maka dapat digambarkan analisis jalur pada penelitian ini sebagai berikut:
Gambar 6. Hasil Analisis Jalur
-0.501 CR (X1) ( Current Ratio ) ROA (X2) ( Return On Asset ) DER (X3) ( Debt to Equty Ratio ) EPS (Y1)
( Earning Per Share ) TVA (Y2) (Tradding Volume Activity) 0.523 5.399 -0.064 0.521 PY 2 X 1 -0.064 e 1 = 0.987 e 2 = 0.521 CR (X1) ( Current Ratio )
ROA (X2)
( Return On Asset ) DER (X3) ( Debt to Equty Ratio )
EPS (Y1) ( Earning Per Share )
TVA (Y2) ( Tradding Volume Activity ) PY 1 X 1 -0.009 PY 1 X 2 3.462 PY 1 X 3 -0.226 PY 2 X 2 5.399 PY 2 X 3 -0.501 PY 2 Y 1 -0.064
Berdasarkan  hasil  pembahasan  sebelumnya,  maka  dapat  dilakukan  perhitungan  pengaruh langsung variabel eksoden terhadap variabel endogen sebagai berikut:
1. Pengaruh Current Ratio terhadap EPS (PY 1 X 1 ) sebesar -0.009
2. Pengaruh Return On Assets terhadap EPS (PY 1 X 2 ) sebesar 3.462
3. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap EPS (PY 1 X 3 ) sebesar -0.266 4. Pengaruh Current Ratio terhadap TVA (PY 2 X 1 ) sebesar 0.523 5. Pengaruh Return On Assets terhadap TVA (PY 2 X 2 ) sebesar 5.399
6. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap TVA (PY 2 X 3 ) sebesar -0.501
7. Pengaruh Earning Per Share terhadap TVA (PY 2 Y 1 ) sebesar -0.064
Berdasarkan  hasil  pembahasan  diatas  maka  dapat  dilakukan  perhitungan  pengaruh  tidak langsung variabel eksogen terhadap variabel endogen sebagai berikut:
1. Pengaruh Current Ratio terhadap TVA melalui EPS (PY 1 X 1 x PY 2 Y 1 ) sebesar -0.009 x -0.064 = 0.005
2. Pengaruh Return On Assets terhadap TVA melalui EPS (PY 1 X 2 x PY 2 Y 1 ) sebesar 3.462x -0.064 = -0.221
3. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap TVA melalui EPS (PY 1 X 3 x PY 2 Y 1 ) sebesar -0.226 x - 0.064 = 0.014
Berdasarkan  hasil  pembahasan  diatas  maka  dapat  dilakukan  perhitungan  total  pengaruh variabel eksogen terhadap variabel endogen sebagai berikut:
4. Pengaruh Current Ratio terhadap TVA melalui EPS (PY 1 X 1 + PY 2 Y 1 ) sebesar -0.009 + -0.064 = -0.073
5. Pengaruh Return On Assets terhadap TVA melalui EPS (PY 1 X 2 + PY 2 Y 1 ) sebesar 3.462 - 0.064 = 3.398
6. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap TVA melalui EPS (PY 1 X 3 + PY 2 Y 1 ) sebesar -0.226 + - 0.064 = -0.29

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan penjelasan-penjelasan sebelumnya maka dapat disimpulkan sebagai berikut: 1. Current Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap EPS pada perusahaan peraih BIA.
2. Return On Assets berpengaruh tidak signifikan terhadap EPS pada perusahaan peraih BIA.
3. Debt to Equity Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap EPS pada perusahaan peraih BIA.
4. Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap TVA pada perusahaan peraih BIA.
5. Return On Assets berpengaruh signifikan terhadap TVA pada perusahaan peraih BIA.
6. Debt to Equity Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap EPS pada perusahaan peraih BIA.
7. Earning Per Share berpengaruh tidak signifikan terhadap TVA pada perusahaan peraih BIA.

## Saran
1. Bagi  perusahaan  peraih  BIA  dapat  lebih  memperhatikan  tingkat  volume  perdagangan  modal perusahaan dalam berbisnis.
2. Bagi  investor  dapat  menjadikan Current  Ratio dan Return  On  Assets sebagai  acuan  dalam berinvestasi.
3. Bagi  manajeman  sebaiknya  selalu  mempertimbangkan  keputusan  dalam  menentukan Tradding Volume Activity . 4. Bagi  penelitian  berikutnya  dapat  menambahkan  variabel  lain  yang  mempengaruhi Tradding Volume Activity dengan memperhatikan laba per lembar saham yang akan diberikan.

## Keterbatasan Penelitian
1. Ada peusahaan yang tidak melaporkan laporan tahunan periode 2013-2017, sehingga akun-akun yang dibutuhkan tidak tersedia
2. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini terlalu sedikit
3. Penelitian  ini  terbatas  pada  variabel Current  Ratio,  Return    Ratio  On  Assets,Debt  to  Equity Ratio dan Earning Per Share.

## DAFTAR PUSTAKA
Darmadji,  T.  &  Fakhruddin,  H.  M.  2005. Pasar  modal  di  indonesia .  Edisi  2.  Jakarta, Penerbit:Salemba Empat.
Dharmastuti,  Fara,  2004.  ”Analisis  Pengaruh  Faktor-Faktor  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Go  Publik  di  BEJ”.  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Atmajaya,  Jakarta  :  Jurnal Manajeman Vol. 1. No.1.
Eka  Yudiana  Fetria.  2013. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Yogyakarta:Ombak  (Anggota IKAPI).
Ghozali,  Imam.  2006.  “Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS”.  Semarang:Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
. 2011. “Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS”.
Gitman,  Lawrence  J  dan  Chad  J.  Zutter.  2012. Principles  of  Managerial  Finance .  13th  Edition. Global Edition:Pearson Education Limited.
Gujarati, Amodar N. 1995. Basic Econometrics . Third Edition. New York: McGraw-Hill.
Hanafi, Mahmud M dan  Abdul  Halim. 2009. Anlisis Laporan Keuangan . Edisi  Keempat. Cetakan Pertama. Yogyakarta:STIE YKPN.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2008. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:Raja  Grafindo Persada.
Husnan,  Suad.  2005. Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas. Edisi  Keempat . UPP STIM YKPN:Yogyakarta.
____________  dan  Enny  Pudjiastuti.  2006. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Edisi  Kelima . UPP STIM YKPN:Yogyakarta.
____________. 2010. Manajemen Keuangan Teori  Dan Penerapan  (Keputusan Jangka  Panjang) . Edisi Keempat. BPFE:Yogyakarta.
Kasmir.  2010. Pengantar  Manajemen  Keuangan. Edisi  Pertama,  Cetakan  ke-1.  Jakarta:Kencana Pernada Media Group.
Kuncoro, Mudrajad. 2009. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi . Jakarta : Erlangga.
Mulyono. 2000. Peramalan Bisnis dan Ekonometrika . Edsi Pertama. Yogyakarta : BPFE.
Riyanto,  Bambang.  2001. Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan. Edisi  Keempat.  Cetakan Ketujuh. Yogyakarta:BPFE Yogyakarta.