## Inovasi P-ISSN 2356-2005 E-ISSN 2598-4950

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN

## PROFITABILITAS, LIKUIDITAS , DAN MULTIPLIER EQUITY PENGARUHNYA TERHADAP HARGA SERTA RETURN SAHAM PADA INDUSTRI MANUFAKTUR
TAHUN 2012-2017
Nardi Sunardi * ) ,  A. Kadim ** )
*)  email : : dosen01030@unpam.ac.id **)  email : sak.kadim@yahoo.com
ABSTRAK Profitabilitas,  Likuiditas , Dan Multiplier  Equity Pengaruhnya  Terhadap  Harga  Serta  Return Saham  Pada  Industri  Manufaktur  Tahun  2012-2017. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji pengaruh secara Parsial maupun simultan antara X1, X2, X3 dengan Y1 dan Y2. Populasi dalam penelitian  ini  adalah  Perusahaan  Industri  Manufaktur  di  Indonesia  yang  Listing  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2012-2017. Sampel dalam penelitian adalah 5 Perusahaan Industri Manufaktur sesuai dengan kriteria yang ditetapkan Analisis Regresi dilakukan dengan didasarkan pada  hasil  analisis  data  panel.  Penelitian  ini  menyimpulkan  beberapa  hal  sebagai  berikut  :  (1) Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  Terhadap  Harga  Saham  (2)  Likuiditas  tidak berpengaruh  positif dan tidak signifkan  terhadap  Harga Saham (3) Multiplier Equity berpengaruh Negatif  dan  signifikan  terhadap  Harga  saham  (4)  ROA,  CR,  dan  MER  secara  simultan berpengaruh  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap    Harga  Saham  (HS),  (5)  Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan Terhadap  Return Saham (6) Likuiditas berpengaruh positif dan signifkan    terhadap  Return  Saham  (7) Multiplier  Equity tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap Return saham  (8)  ROA,  CR,  dan  MER  secara  simultan  berpengaruh berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham.

## ABSTRACT
Profitability,  Liquidity,  and  Equity  Multiplier  Influence  on  Prices  and  Stock  Returns  in  the Manufacturing  Industry  in  2012-2017. This  study  aims  to  examine  the  effect  partially  or simultaneously between X1, X2, X3 with Y1 and Y2. The population in this study is a Manufacturing Industry Company in Indonesia that is listing on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2012-2017.  The  sample  in  the  study  was  5  Manufacturing  Industry  Companies  according  to  the criteria set Regression analysis was carried  out based on the results of panel data analysis. This study  concludes  several  things  as  follows:  (1)  Profitability  has  a  positive  and  significant  effect  on Stock  Prices  (2)  Liquidity  does  not  have  a  positive  and  not  significant  effect  on  Stock  Prices  (3) Multiplier  Equity  has  a  negative  and  significant  effect  on  stock  prices  (4)  ROA,  CR  ,  and  MER simultaneously  has  a  positive  and  significant  effect  on  Stock  Prices  (HS),  (5)  Profitability  has  a positive and significant effect on Stock Returns (6) Liquidity has a positive and significant effect on Stock Returns (7) Multiplier Equity does not have a positive and  insignificant effect towards stock returns  (8)  ROA,  CR,  and  MER  simultaneously  have  a  positive  and  significant  effect  on  Stock Returns..
Keywords: ROA, CR, MER, Price and Stock Return, Manufacturing Industry
*)   Dosen Universitas Pamulang **)  D osen Universitas Persada Indonesia YAI

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN

## I. PENDAHULUAN

## A.  Latar Belakang Masalah
Pergerakan  perekonomian  Indonesia  yang  pesat  seiring  dengan  perkembangan teknologi  membuat  investasi  yang  kini  dilakukan  bukan  hanya  sebatas  tanah  dan  emas semata melainkan jual beli dan investasi berupa saham, obligasi, portofolio dan lain-lain. Bukan  hanya  itu,  investasi  saat  ini  pun  bisa  di  lakukan  dimanapun,  kapanpun  dan  oleh siapapun,  tidak  terbatas  tempat,  umur  maupun  profesi  selama  kita  mempunyai  jaringan internet  untuk  mengaksesnya.  Pada  masa  sekarang  sudah  banyak  orang  yang  sadar akan financing planning sehingga mereka berlomba-lomba untuk berinvestasi sebanyak- banyaknya  guna  menambah  penghasilan  ataupun  asset  mereka  selain  dari  pekerjaan utamanya. Salah satu wadah untuk menginvestasikan asset yang kita miliki yaitu di pasar modal.  Pasar  modal  merupakan  tempat  di  perdagangkan  saham-saham  dari  berbagai macam perusahaan yang go public. Dalam aktifitasnya, perusahaan-perusahaan tersebut tidak  terlepas  dari  interaksinya  dengan  berbagai  elemen  masyarakat  sekelilingnya sebagai suatu mata rantai perilaku ekonomi, seperti stake holder, distributor, konsumen, produser,  pesaing  dan  investor  baik  individu  maupun  badan  usaha,  serta  pemerintah yang  membuat  kebijakan  dan  peraturan  sebagai  perannya  dalam  mengontrol pertumbuhan ekonomi. Dengan demikian, dinamika pasar modal bukanlah kegiatan yang terpisah dan terisolasi dari aktifitas ekonomi yang berada di luar pasar modal itu sendiri ”. (Sunardi, 2018)
Sejalan  dengan  perkembangan  yang  pesat  tersebut,  kebutuhan  akan  informasi yang  relevan  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  di  pasar  modal  juga  semakin meningkat.  Secara  umum,  pasar  modal  adalah  tempat  atau  sarana  bertemunya  antara permintaan  dan  penawaran  atas  instrumen  keuangan  jangka  panjang,  umumnya  lebih dari  1  (satu)  tahun.  Pasar  Modal  merupakan  indikator  kemajuan  perekenomian  suatu Negara serta menunjang ekonomi Negara yang bersangkutan.
Di  Indonesia  yang  berperan  sebagai  pasar  modal  adalah  Bursa  efek  Indonesia (BEI). “Perkembangan  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sangat  cepat  sehingga  menjadi alternatif  bagi  perusahaan  untuk  mencari  tambahan  dana.  Perkembangan  Bursa  Efek selain  di  lihat  dari  semakin  banyaknya  anggota  bursa  dapat  dilihat  juga  dari  perubahan harga dan return saham yang di perdagangkan. Perubahan harga & return saham dapat memberikan  petunjuk  tentang  aktivitas  yang  terjadi  dipasar  serta  investor  dalam melakukan transaksi jual beli ”. (Sunardi, 2018)
Saham merupakan instrumen investasi yang memiliki tingkat return dan resiko yang tinggi, oleh sebab itu sejumlah informasi sangat di perlukan bagi para investor untuk bisa mengambil  keputusan  tentang  saham  perusahaan  yang  layar  untuk  di  pilih.  Dalam menentukan  perusahaan  apa  dan  disektor  mana  yang  akan  menjadi  pilihan  tepat  untuk tempat  berinvestasi  investor  perlu  memperhatikan  pergerakan  harga  saham  yang  dapat berubah-ubah dalam hitungan menit bahkan detik. Harga dan return saham yang tercatat di pasar modal (Bursa Efek Indonesia) terdiri dari tiga kategori, yaitu harga tertinggi ( high price ),  harga  terendah  ( low  price ),  dan  harga  penutupan  ( closing  price ).  Harga  saham yang  di  gunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  harga  penutupan (closing  price ).  Harga penutupan merupakan harga pada akhir jam bursa atau hari itu.

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
Profitabilitas  merupakan  Rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam mencari  keuntungan.  Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tigkat  efektivitas  manajemen suatu  perusahaan.  Hal  in  ditunjukan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan pendapatan  investasi.  Intinya  adalah  penggunaaan  rasio  ini  menunjukan  efisiensi perusahaan ”  (Kasmir,  2012  :  196).  Beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  tingkat profitabilitas  suatu  perusahaan  yang  di  temukan  dalam  beberapa  penelitian  terdahulu antara  lain  struktur  kepemilikan,  kebijakan  dividen,  dan  kebijakan  hutang.  Struktur kepemilikan adalah struktur kepemilikan saham yaitu perbandingan jumlah saham yang di miliki oleh orang dalam (insider) dengan jumlah saham yang di miliki oleh investor ”. Atau dengan  kata  lain  struktur  kepemilikan  saham  adalah  proporsi  kepemilikan  institusional dan  kepemilikan  manajemen  dalam  kepemilikan  saham  perusahaan.  Warih  Sulistyani (2011) “struktur  kepemilikan  oleh  beberapa  peneliti  di  percaya  mampu  mempengaruhi jalannya  perusahaan  yang  pada  akhirnya  berpengaruh  pada  kinerja  perusahaan.  Jika kinerja perusahaan baik, maka tingkat profitabilitas perusahaan juga akan meningkat. Hal ini  di  sebabkan  oleh  adanya  kontrol  yang  mereka  miliki.  Pasar  modal  di  harapkan  akan bereaksi  positif  ketika  perusahaan  di  kelola  oleh  manajemen  yang  kompeten  dan berkualitas atau perusahaan di kelola oleh manajemen yang memiliki citra dan kredibilitas yang baik. Aspek kontrol yang di miliki oleh investor perusahaan di harapkan akan dapat berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Faktor-faktor  yang  mempengaruhi return saham  menurut  ulupui  (2007)  yaitu likuiditas, leverage ,  aktivitas  dan  profitabilitas.  Pada  penelitian  tersebut  di  dapat  hasil bahwa  likuiditas  dan  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  siginifikan  terhadap return saham,  sedangkan  rasio  aktivitas  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  dan  rasio leverage positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham.
Penelitian  Krisyanto  (2011) “menggunakan  rasio  profitabilitas,  leverage,likuiditas, aktifitas  dan  penilaian  pasar  dalam  mempengaruhi  return  saham.  Penelitian  ini menemukan  bahwa  penilaian  pasar  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return saham dan profitabilitas berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap return saham. Dan rasio aktivitas tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Penelitian  ini  menggunakan  teori  sinyal  sebagai  teori  dasar.  Menurut  Brigham dan Houstman  (2011:  186) “teori  sinyal  merupakan  suatu  tindakan  yang  di  ambil  oleh manajemen suatu perusahaan memberikan petunjuk kepada investor tentang bagaimana manajemen  menilai  prospek  perusahaan  tersebut.  Perusahaan  dengan  prospek  yang sangat cerah lebih memilih untuk tidak melakukan pendanaan melalui penawaran saham baru, sementara perusahaan dengan prospek yang buruk memang menyukai pendanaan dengan  ekuitas  luar.  Informasi-informasi  yang  ada  dalam  laporan  keuangan  merupakan sinyal  perusahaan  kepada stakeholder yang  dapat  mempengaruhi  pengambilan keputusan.  Semakin  baik  kinerja  perusahaan  yang  tercermin  dalam  rasio-rasio  laporan keuangan, menyebabkan investor semakin tertarik ”.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  maka  judul  penelitian  ini  adalah “Profitabilitas, Likuiditas,  dan  Multiplier  Equity  Pengaruhnya  Terhadap  Harga  Saham  serta  Return Saham Pada Industri Manufaktur Tahun 2012-2017 ”.

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN

## B.  Rumusan Masalah
1.  Bagaimana pengaruh Profitabilitas yang di proksikan oleh Return On Asset (ROA) X 1 secara parsial terhadap Harga Saham (Y 1 )?
2.  Bagaimana pengaruh Likuiditas yang di proksikan oleh Current Ratio (CR) X 2 secara parsial terhadap Harga Saham (Y 1 )?
3.  Bagaimana pengaruh Multiplier Equity yang di proksikan oleh Multiplier Equity Ratio (MER) X 3 secara parsial terhadap Harga Saham (Y 1 ) ? 4.  Bagaimana  pengaruh  Profitabilitas  X 1, Likuiditas  X 2, Multiplier  Equity X 3 secara simultan terhadap Harga Saham (Y 1 ) ?
5.  Bagaimana pengaruh Profitabilitas yang di proksikan oleh Return On Asset (ROA) X 1 secara parsial terhadap Return Saham (Y 2 )?
6.  Bagaimana pengaruh Likuiditas yang di proksikan oleh Current Ratio (CR) X 2 secara parsial terhadap Return Saham (Y 2 )?
7.  Bagaimana pengaruh Multiplier Equity yang di proksikan oleh Multiplier Equity Ratio (MER) X 3 secara parsial terhadap Return Saham (Y 2 )?
8.  Bagaimana  pengaruh  Profitabilitas  X 1, Likuiditas  X 2, Multiplier  Equity X 3 secara simultan terhadap Return Saham (Y 2 )?

## C. Tujuan Penelitian
1.  Untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh  Profitabilitas  yang  di  proksikan  oleh Return On Asset (ROA) X 1 secara parsial terhadap Harga Saham (Y 1 )?
2.  Untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh  Likuiditas  yang  di  proksikan  oleh Current Ratio (CR) X 2 secara parsial terhadap Harga Saham (Y 1 )?
3.  Untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh Multiplier  Equity yang  di  proksikan oleh Multiplier Equity Ratio (MER) X 3 secara parsial terhadap Harga Saham (Y 1 ) ? 4.  Untuk menganalisis dan mengetahui pengaruh Profitabilitas X 1, Likuiditas X 2, Multiplier Equity X 3 secara simultan terhadap Harga Saham (Y 1 )?
5.  Untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh  Profitabilitas  yang  di  proksikan  oleh Return On Asset (ROA) X 1 secara parsial terhadap Return Saham (Y 2 )?
6.  Untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh  Likuiditas  yang  di  proksikan  oleh Current Ratio (CR) X 2 secara parsial terhadap Return Saham (Y 2 )?
7.  Untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh Multiplier  Equity yang  di  proksikan oleh Multiplier Equity Ratio (MER) X 3 secara parsial terhadap Return Saham (Y 2 )?
8.  Untuk menganalisis dan mengetahui pengaruh Profitabilitas X 1, Likuiditas X 2, Multiplier Equity X 3 secara simultan terhadap Return Saham (Y 2 )?

## II.  METODOLOGI PENELITIAN

## A.  Populasi dan Sampel
Jenis  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  yang  merupakan  masing- masing    actor  i  maupun  antar    actor  i  didasari  pada  skala  pengukuran  kuantitatif. Jumlah  perusahaan manufactur  yang  telah  go public  berjumlah  118  perusahaan.  Dalam penelitian  ini  teknik  pengambilan  sample  dilakukan  secara purposive  sampling dengan dengan   actor  i sebagai berikut : (Sugiyono., 2012) 1.  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun 2012-2017;

## Inovasi P-ISSN 2356-2005 E-ISSN 2598-4950

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
2.  Perusahaan yang menerbitkan annual report dan laporan keuangan secara lengkap dan konsisten selama tahun 2012 – 2017;
3.  Menyajikan laporan keuangan dalam satuan rupiah selama tahun 2012-2017;
4.  Laporan keuangan dengan laba tidak minus (rugi 2 tahun atau lebih)
5.  Perusahaan manufaktur yang menyediakan informasi lengkap tentang kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan asing dan kepemilikan   actor.
Berdasarkan    actor  i  tersebut  di  atas,  diperoleh  sampel  sebanyak  10  perusahaan manufaktur dengan nama-nama perusahaan sebagai berikut :

## Tabel 1 : Nama Perusahaan Manufaktur
No Kode Nama Perusahaan Manufaktur di Indonesia 1 BTON PT  Betonjaya Manunggal Tbk 2 DPNS PT  Duta Pertiwi Nusantara Tbk 3 GJTL PT  Gajah Tunggal Tbk 4 KICI PT  Kedaung Indah Can Tbk 5 LION PT  Lion Metal Works Tbk 6 LMPI PT  Langgeng Makmur Industri Tbk 7 PICO PT  Pelangi Indah Canindo Tbk 8 SKLT PT Sekar Laut Tbk 9 ULTJ PT Ultra Jaya Milk Industry Tbk 10 VOKS PT Voksel Electric Tbk
B.  Variabel Oprasional:
Tabel 2. : Variabel Operasional Variabel Proxy Ukuran Rasio Scale Harga Saham (Y1) HS Ratio Return Saham (Y2) RS Ratio Profitabilitas  (X1) ROA Ratio Likuiditas (X2) CR Ratio Multyplier Equity (X3) INST Ratio
Metode  analisis  data  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode analisis  regresi  data  panel.  Untuk  menentukan  salah  satu  dari  tiga  pendekatan  regresi panel yang akan digunakan yaitu ordinary least square (OLS) atau common effect model, fixed  effect  model,  random  effect  model .  Maka  dilakukan Chow  test dan Hausman  test .
Equity Total EAT RS  Aset Lancar Utang Lancar CR  Total Asset Total Equity Asset Total HS = Harga saham EAT ROA 
MER 

## Inovasi P-ISSN 2356-2005 E-ISSN 2598-4950

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
Untuk  mengolah  data  sekunder  yang  didapat,  peneliti  mengunakan  program  aplikasi bantuan software actor  ic  diantaranya MS.Exel  2010 meliputi  pembuatan    acto  dan grafik  untuk  analisis  deskriptif.  Sedangkan  kegiatan  pengolahan  data  dengan EVIEWS versi  10.0 digunakan  untuk  membantu dalam  menganalisis  data  yang  digunakan  dalam melakukan  pengujian  signifikasi  analisis  regresi  linier  berganda  data  panel.  (Bambang Juanda, 2012)

## III. HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Deskripsi Data Statistik
Sebelum  menganalisis  lebih  lanjut  hasil  estimasi  terhadap  faktor-faktor  yang memengaruhi  harga  danreturn  saham  perusahaan  industri  dengan  mempertimbangakn faktor  internal  dan  eksternal  perusahaan  serta  menguji  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan Multiplier Equity Pengaruhnya Terhadap Harga Saham serta Return Saham Pada Industri Manufaktur tahun 2012-2017 maka perlu diuraikan terlebih dahulu deskripsi data statistik masing-masing variabel yang digunakan dalam penelitian. Deskripsi data statistik seluruh variabel yang digunakan dalam penelitian ini sbb : (Gujarati Damodar N, 2013)
Tabel 3 :  Deskripsi  Data Statistik
RS HS ROA CR MER Mean 0.068000 1230.800 5.188117 373.8162 1.921333 Median 0.015000 381.5000 3.601000 216.3500 1.775000 Maximum 1.910000 12000.00 26.06100 1516.460 3.250000 Minimum -0.890000 109.0000 -9.714300 78.58000 1.120000 Std. Dev. 0.528993 2355.651 6.374551 336.9312 0.701249 Skewness 1.260479 3.378071 0.792404 1.614907 0.486144 Kurtosis 5.718181 14.00082 4.112074 5.109947 1.826005 Jarque-Bera 34.35934 416.6585 9.370815 37.20894 5.809017 Probability 0.000000 0.000000 0.009229 0.000000 0.054776 Sum 4.080000 73848.00 311.2870 22428.97 115.2800 Sum Sq. Dev. 16.51016 3.27E+08 2397.459 6697834. 29.01329 Observations 60 60 60 60 60 Cross sections 10 10 10 10 10 Sumber : data diolah dengan eviews 10.0

## B.  Model 1 : Determinan Harga Saham (HS)
1.  Pemilihan  Model  Regresi  Data  Panel  untuk  faktor-faktor  yang  memepengaruhi Harga Saham (HS)
Permodelan  dalam  mengunakan  teknik  regresi  data  panel  yang  digunakan  dalam penelitian ini dapat menggunakan tiga pendekatan alternative metode regresi data panel dalam  pengolahannya  yaitu  (1)  metode common-constant  (the  pooled ordinary  least square  model  (OLS),  ( 2) metode  efek  tetap (fixed  effect  model  (FEM)), dan  (3)  metode efek  random (random  effect  model  (REM)) .  Berikut  merupakan  aplikasi  dari  pemilihan

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
model  yang  ditetapkan  terhadap  faktor-faktor  yang memepengaruhi    Harga Saham  (HS) (Sunardi, 2018)
Berdasarkan  pengujian  berpasangan  terhadap  tiga  model  regresi  data  panel,  seperti yang ditunjukan dalam tabel 4, terdapat kesimpulan bahwa model common effect dalam regresi  data  panel  digunakan  lebih  lanjut  dalam  mengestimasi  faktor-faktor  yang mempengaruhi harga saham (Sugiyono., 2012)

## Tabel 4. : Kesimpulan Pengujian Model Regresi Data Panel (Harga Saham)
Berdasarkan hasil estimasi yang terbaik menggunakan kriteria koefisien diterminasi R 2 dan  koefisien  diterminasi  yang  disesuaikan  R 2 ,  maka  model  regresi  data  panel  yang digunakan  dalam  menestimasi  faktor-faktor  yang  memepengaruhi    Harga  Saham  (HS) yang  tergabung  dalam  Industri  Manufaktur  tahun  2012-2017  adalah  model  efek  tetap ” (Sunardi, 2018).
2.  Estimasi  Model  Regresi  Data  Panel  secara  Parsial  (Uji  T)  dan  Simultan  (Uji  F) Variabel dependen Harga Saham .
Hasil estimasi faktor yang mempengaruhi Return Saham (RS)  yaitu, Profitabilitas, Likuiditas, dan Multiplier Equity sebagai variable terikat ( depedent variable ) mengunakan model efek tetap seperti yang ditunjukan dalam tabel berikut ini :
Dependent Variable: HS?
Method: Pooled EGLS (Cross-section weights) Date: 07/23/19   Time: 21:09 Sample: 2012 2017 Included observations: 6 Cross-sections included: 10 Total pool (balanced) observations: 60 Linear estimation after one-step weighting matrix
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1725.955 722.8124 2.387832 0.0210 ROA? 36.40344 16.68646 2.181615 0.0342 CR? 1.409757 1.046474 1.347149 0.1844 MER? -630.2967 245.3561 -2.568906 0.0134 Fixed Effects (Cross) _BTON--C -1528.523 _DPNS--C -2559.981 _GJTL--C 1097.354 _KICI--C -1500.818 _LION--C 3842.639 _LMPI--C -426.5625 _PICO--C -136.6436 No Metode Pengujian Hasil 1 Chow-Test Common Effect vs Fixed Effect Fixed effect 2 Hausman Test Fixed Effect vs Random Effect Random effect 3 Lagrange Multiplier Common Effect vs Random Effect Fixed effect

## Inovasi P-ISSN 2356-2005 E-ISSN 2598-4950

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
_SKLT--C -268.6552 _ULTJ--C 820.1533 _VOKS--C 661.0371 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Weighted Statistics R-squared 0.765317     Mean dependent var 1760.263 Adjusted R-squared 0.705398     S.D. dependent var 1952.756 S.E. of regression 1149.629     Sum squared resid 62117404 F-statistic 12.77252     Durbin-Watson stat 1.340215 Prob(F-statistic) 0.000000 Unweighted Statistics R-squared 0.599225     Mean dependent var 1230.800 Sum squared resid 1.31E+08     Durbin-Watson stat 0.868461
Sumber : Data di olah dengan eviews 10.0
Adapun Hasil Regresi data panel menggunakan Fixed Effect adalah sebagai berikut :
Model Adjusted R 2 Prob. (F- stat.) α – 0,1 Probabilitas α – 0,1 Fixed Effect 0.972082 0.0000 ROA Sigifikan CR Tidak Sigifikan MER Sigifikan Sumber : Hasil output data panel Eviews 10.0 3.  Uji t ( Uji Signifikasi Parsial ) Variable Dependen Harga Saham (HS).
Uji  keberartian koefisien (βi)  dilakukan  dengan  statistik  t.  Hal  ini  digunakan  untuk menguji  koefisien  regresi  secara  parsial  dari  variabel  independen  (mengetahui  apakah masing-masing  variabel  independen  secara  signifikan  berpengaruh  terhadap  variabel dependen ) ”. (Kadim & Sunardi, 2018)
a. Uji t ( parsial ) Hipotesis 1 Profitabilitas (ROA) terhadap Harga Saham .
Uji  signifikansi  atau  uji-t  yang  dilakukan  pada  variabel  bebas  dapat  dilihat  dari  nilai koefisien  regresi dibagi Std.  Error  =  t-statstic. Berdasarkan  uji-t  menunjukan  bahwa variable Profitabilitas  (ROA) dengan koefisien  regresi β 1 sebesar  36.40344  dan t- statistic sebesar  2.181615  yang  menunjukkan  bahwa  pengaruh  tersebut  adalah positif .  Hasil  uji  t  dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas.  Nilai prob.  t hitung sebesar  0.0342 (ditunjukkan  pada Prob. )  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  ( alpha )  0,05  (yang  telah ditentukan)  maka  dapat  dikatakan  signifikan.  Hipotesis  variabel  bebas  yaitu Return On  Asset yang  diajukan  diterima  atau  dikatakan berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  variabel  terikat  yaitu  Harga  Saham  dengan  demikian  variabel Return  On Asset mempengruhi  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di Indonesian  Stock  Exhange (IDX)  pada  periode  2012-2017  Interpretasi  nya  dari  uji kelayakan  memastikan  bahwa  jika  perusahaan  menaikan Profitabilitas  (ROA)

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
sebesar 1 persen maka akan meningkatkan Harga Saham sebesar 2.181615 dengan nilai signifikan. Begitu pula sebaliknya.
b. Uji t ( parsial ) Hipotesis 2. Likuiditas (CR) terhadap Harga Saham .
Uji  signifikansi  atau  uji-t  yang  dilakukan  pada  variabel  bebas  dapat  dilihat  dari  nilai koefisien  regresi dibagi Std.  Error  =  t-statstic. Berdasarkan  uji-t  menunjukan  bahwa variable Likuiditas (CR) dengan koefisien regresi β 1 sebesar 1.409757 dan t-statistic sebesar 1.347149 yang menunjukkan bahwa pengaruh tersebut adalah positif . Hasil uji  t  dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas.  Nilai prob.  t hitung sebesar  0.1844  (ditunjukkan pada Prob. )  lebih  besar  dari  tingkat  kesalahan  ( alpha )  0,05  (yang  telah  ditentukan) maka dapat dikatakan tidak signifikan . Hipotesis variabel bebas yaitu Current Rasio yang  diajukan  tidak  diterima  atau  dikatakan tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap  variabel  terikat  yaitu  Harga  Saham  dengan  demikian  variabel Likuiditas  (CR) tidak  mempengruhi  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di Indonesian  Stock  Exhange (IDX)  pada  periode  2012-2017  Interpretasi nya  dari  uji  kelayakan memastikan  bahwa  jika  perusahaan menaikan Current  Rasio sebesar 1 persen maka akan meningkatkan Harga Saham sebesar 1.347149 dengan nilai tidak signifikan. Begitu pula sebaliknya.
c. Uji t ( parsial ) Hipotesis 3 Multyplier Equity (MER) terhadap Harga Saham .
Uji  signifikansi  atau  uji-t  yang  dilakukan  pada  variabel  bebas  dapat  dilihat  dari  nilai koefisien  regresi dibagi Std.  Error  =  t-statstic. Berdasarkan  uji-t  menunjukan  bahwa variable Multyplier Equity Ratio dengan koefisien regresi β 1 sebesar -630.2967 dan t- statistic sebesar  -2.568906  yang  menunjukkan  bahwa  pengaruh  tersebut  adalah negatif .  Hasil  uji  t  dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas.  Nilai prob.  t hitung sebesar  0.0134 (ditunjukkan  pada Prob. )  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  ( alpha )  0,05  (yang  telah ditentukan)  maka  dapat  dikatakan signifikan .  Hipotesis  variabel  bebas  yaitu Multyplier  Equity yang  diajukan  diterima  atau  dikatakan berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap  variabel  terikat  yaitu  Harga  Saham  dengan  demikian  variabel Multyplier Equity mempengruhi Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Indonesian Stock Exhange (IDX) pada periode 2012-2017. Interpretasi nya dari uji kelayakan memastikan bahwa jika perusahaan menaikan Multyplier Equity sebesar 1 persen  maka  akan  menurunkan  Harga  Saham  sebesar  2.568906  dengan  nilai signifikan. Begitu pula sebaliknya.
4.  Uji F (Uji Signifikasi Simultan) Variable Dependen Harga Saham (HS)
Uji  keterandalan  model  atau  uji  kelayakan  model  atau  yang  lebih  populer  disebut sebagai  uji  f  ( uji  simultan ) merupakan  tahapan  awal  mengidentifikasi  model  regresi  data panel    yang  diestimasi  layak  atau  tidak.  Layak  ( andal )  disini  maksudnya  adalah  model yang  diestimasi  layak  digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  variabel-variabel  bebas terhadap  variabel  terikat.  Nama  uji  ini  disebut  sebagai  uji  f,  karena  mengikuti  mengikuti distribusi f yang kriteria pengujiannya seperti One Way Anova.
Uji F ( simultan ) Hipotesis 4 Pengaruh Profitabilitas X 1, Likuiditas X 2, Multiplier Equity X 3 secara bersama-sama ( simultan ) terhadap Harga Saham (HS)  . Berdasarkan Uji  koefisien  regresi data  panel  menggunakan uji-f ( simultan ) pengujian  persamaan  untuk  keseluruhan variable dalam  model  dilakukan  menggunakan uji-f. hasil pengujian f seperti yang terlihat dalam tabel diatas menunjukan  nilai f- statistic

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
sebesar 12.77252 menunjukan hasil positif. dengan nilai probabilitasnya sebesar 0,00000 lebih  kecil  dari  α  =  0,05  yang  berarti  hipotesis  yang  diajukan  layak  dan  dikatakan signifikan.  Dalam  menghitung  nilai koefisien  determinasi menggunakan R-Square daripada Adjusted R-Square . Walaupun variabel bebas lebih dari satu. menujukkan angka sebesar  0.705398  artinya  bahwa  variasi  perubahan  naik  turunnya  determinan  Harga Saham    perusahaan  berkontribusi  dan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel Profitabilitas, Likuiditas, Multiplier Equity sebesar 70,54 % sedangkan sisanya 29.47% (100% - 70,54%) dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  ada  didalam  model  regresi  data  panel  dalam penelitian ini, berarti bahwa seluruh variable indepeden yang digunakan dalam penelitian ini dapat  menjelaskan Harga Saham perusahaan sebesar 70,54 persen.

## C.  Model 2 : Determinan Return Saham (RS)
1.  Pemilihan Model Regresi Data Panel untuk Faktor-faktor yang memepengaruhi Return Saham (RS)
Permodelan dalam mengunakan teknik regresi data panel yang digunakan dalam penelitian ini dapat menggunakan tiga pendekatan alternative metode regresi data panel dalam  pengolahannya  yaitu  (1)  metode common-constant  (the  pooled ordinary  least square  model  (OLS),  ( 2) metode  efek  tetap (fixed  effect  model  (FEM)), dan  (3)  metode efek  random (random  effect  model  (REM)) .  Berikut  merupakan  aplikasi  dari  pemilihan model yang ditetapkan terhadap faktor-faktor yang memepengaruhi Return Saham (RS) (Sunardi, 2018).
Berdasarkan  pengujian  berpasangan  terhadap  ketiga  model  regresi  data  panel, seperti yang ditunjukan dalam tabel diatas terdapat disimpulkaan bahwa model efek tetap dalam  regresi  data  panel  digunakan  lebih  lanjut  dalam  mengestimasi  faktor-faktor  yang memepengaruhi Return Saham (RS) ”  (Sunardi, 2018)
Tabel 5. : Kesimpulan Pengujian Model Regresi Data Panel ( Return Saham)
Berdasarkan  hasil  pengujian  berpasangan  menggunakan  uji  Chow,  uji  LM Breusch- Pagan (BP),  dan  uji  Hausmant  terhadap  ketiga  metode  regresi  data  panel  diatas,  dapat disimpulkan  bahwa  model common  effect dalam  metode  regresi  data  panel  digunakan lebih lanjut untuk mengestimasi dan menganalisis faktor-faktor yang memengaruhi return saham  perusahaan  terhadap  10  perusahaan  industri  Manufaktur yang  menjadi  sampel dalam penelitian selama periode 2012-2017. (Sunardi, 2018)

## 2.  Estimasi  Model  Regresi  Data  Panel  secara  Parsial  (Uji  t)  dan  Simultan  (Uji  F) Variabel dependen Return Saham .
Hasil estimasi faktor yang mempengaruhi Return Saham (RS)  yaitu, Profitabilitas, Likuiditas, dan Multiplier Equity sebagai variable terikat ( depedent variable ) mengunakan model efek tetap seperti yang ditunjukan dalam tabel berikut ini : Dependent Variable: RS?
Method: Pooled EGLS (Cross-section weights) Date: 07/23/19   Time: 21:19
No Metode Pengujian Hasil 1 Chow-Test Common Effect vs Fixed Effect Fixed Effect 2 Hausman Test Fixed Effect vs Random Effect Random effect 3 Lagrange Multiplier Common Effect vs Random Effect Fixed Effect

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
Sample: 2012 2017 Included observations: 6 Cross-sections included: 10 Total pool (balanced) observations: 60 Linear estimation after one-step weighting matrix
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.597155 0.772962 -0.772554 0.4437 ROA? 0.019392 0.008229 2.356464 0.0227 CR? 0.000812 0.000310 2.618096 0.0119 MER? 0.135825 0.376241 0.361005 0.7197 Fixed Effects (Cross) _BTON--C -0.059683 _DPNS--C -0.749480 _GJTL--C -0.065638 _KICI--C -0.082493 _LION--C -0.221782 _LMPI--C 0.216091 _PICO--C 0.162685 _SKLT--C 0.638737 _ULTJ--C 0.132091 _VOKS--C 0.029473 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Weighted Statistics R-squared 0.245223     Mean dependent var 0.030666 Adjusted R-squared 0.052515     S.D. dependent var 0.551708 S.E. of regression 0.537569     Sum squared resid 13.58210 F-statistic 1.272507     Durbin-Watson stat 2.380022 Prob(F-statistic) 0.266106 Unweighted Statistics R-squared 0.174442     Mean dependent var 0.068000 Sum squared resid 13.63009     Durbin-Watson stat 2.280597 3.  Uji t ( Uji Signifikasi Parsial ) Variable Dependen Return Saham (RS).
Uji  keberartian koefisien (βi)  dilakukan  dengan  statistik  t.  Hal  ini  digunakan  untuk menguji  koefisien  regresi  secara  parsial  dari  variabel  independen  (mengetahui  apakah masing-masing  variabel  independen  secara  signifikan  berpengaruh  terhadap  variabel dependen ) ” (Kadim & Sunardi, 2018).
a.  Uji t ( parsial ) Hipotesis 1 Profitabilitas (ROA) terhadap Return Saham (RS).
Uji  signifikansi  atau  uji-t  yang  dilakukan  pada  variabel  bebas  dapat  dilihat  dari  nilai koefisien  regresi dibagi Std.  Error  =  t-statstic. Berdasarkan  uji-t  menunjukan  bahwa variable Profitabilitas  (ROA) dengan koefisien  regresi β 1 sebesar  0.019392  dan t-

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
statistic sebesar  2.356464  yang  menunjukkan  bahwa  pengaruh  tersebut  adalah positif . Hasil  uji  t  dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas.  Nilai prob.  t hitung sebesar  0.0227 (ditunjukkan  pada Prob. )  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  ( alpha )  0,05  (yang  telah ditentukan) maka dapat  dikatakan signifikan .  Hipotesis variabel  bebas  yaitu Return On Asset yang diajukan diterima atau dikatakan berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel  terikat  yaitu Return Saham  (RS).dengan  demikian variabel Return On  Asset tidak  mempengruhi Return Saham  perusahaan  yang  tergabung  dalam Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di Indonesian  Stock  Exhange (IDX)  pada periode  2012-2017  Interpretasi  nya  dari  uji  kelayakan  memastikan  bahwa  jika perusahaan  menaikan Profitabilitas  (ROA) sebesar  1  persen  maka  akan meningkatkan Return Saham  (RS).sebesar  2.356464  dengan  nilai  signifikan.  Begitu pula sebaliknya.
b.  Uji t ( parsial ) Hipotesis 2. Likuiditas (CR) terhadap Harga Saham .
Uji  signifikansi  atau  uji-t  yang  dilakukan  pada  variabel  bebas  dapat  dilihat  dari  nilai koefisien  regresi dibagi Std.  Error  =  t-statstic. Berdasarkan  uji-t  menunjukan  bahwa variable Likuiditas (CR) dengan koefisien regresi β 1 sebesar 0.000812 dan t-statistic sebesar 2.618096 yang menunjukkan bahwa pengaruh tersebut adalah positif . Hasil uji  t  dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas.  Nilai prob.  t hitung sebesar  0.0119  (ditunjukkan pada Prob. )  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  ( alpha )  0,05  (yang  telah  ditentukan) maka dapat dikatakan signifikan . Hipotesis variabel bebas yaitu Current Rasio yang diajukan  diterima  atau  dikatakan berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap variabel  terikat  yaitu Return Saham  dengan  demikian  variabel Likuiditas  (CR) mempengruhi Return Saham  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di Indonesian Stock  Exhange (IDX)  pada  periode  2012-2017  Interpretasi  nya  dari  uji  kelayakan memastikan bahwa jika perusahaan menaikan Current Rasio sebesar 1 persen maka akan  meningkatkan Return Saham  (RS).sebesar  2.618096    dengan  nilai  signifikan.
Begitu pula sebaliknya.
c.  Uji t ( parsial ) Hipotesis 3 Multyplier Equity (MER) terhadap Return Saham (RS) .
Uji  signifikansi  atau  uji-t  yang  dilakukan  pada  variabel  bebas  dapat  dilihat  dari  nilai koefisien  regresi dibagi Std.  Error  =  t-statstic. Berdasarkan  uji-t  menunjukan  bahwa variable Multyplier Equity Ratio dengan koefisien regresi β 1 sebesar 0.135825 dan t- statistic sebesar  0.361005  yang  menunjukkan  bahwa  pengaruh  tersebut  adalah positif . Hasil  uji  t  dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas.  Nilai prob.  t hitung sebesar  0.7197 (ditunjukkan  pada Prob. )  lebih  besar  dari  tingkat  kesalahan  ( alpha )  0,05  (yang  telah ditentukan)  maka  dapat  dikatakan tidak  signifikan .  Hipotesis  variabel  bebas  yaitu Multyplier  Equity yang  diajukan  diterima  atau  dikatakan tidak  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan terhadap  variabel  terikat  yaitu Return Saham  (RS)  dengan demikian  variabel Multyplier  Equity tidak mempengruhi Return Saham  Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di Indonesian  Stock  Exhange (IDX)  pada  periode  2012- 2017.  Interpretasi  nya  dari  uji  kelayakan  memastikan  bahwa  jika  perusahaan menaikan Multyplier  Equity sebesar  1  persen  maka  akan  meningkatkan Return Saham sebesar 0.361005 dengan nilai tidak signifikan. Begitu pula sebaliknya.

## Inovasi P-ISSN 2356-2005 E-ISSN 2598-4950

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
4.  Uji F (Uji Signifikasi Simultan) Variable Dependen Return Saham (RS).
“Uji  keterandalan  model  atau  uji  kelayakan  model  atau  yang  lebih  populer  disebut sebagai  uji  f  ( uji  simultan ) merupakan  tahapan  awal  mengidentifikasi  model  regresi  data panel    yang  diestimasi  layak  atau  tidak.  Layak  ( andal )  disini  maksudnya  adalah  model yang  diestimasi  layak  digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  variabel-variabel  bebas terhadap  variabel  terikat.  Nama  uji  ini  disebut  sebagai  uji  f,  karena  mengikuti  mengikuti distribusi f yang kriteria pengujiannya seperti One Way Anova ” (Kadim & Sunardi, 2018) . Uji F ( simultan ) Hipotesis 4 Pengaruh Profitabilitas X 1, Likuiditas X 2, Multiplier Equity X 3 secara bersama-sama ( simultan ) terhadap Return Saham (RS).
Berdasarkan Uji koefisien regresi data panel menggunakan uji-f ( simultan ) pengujian persamaan  untuk  keseluruhan variable dalam  model  dilakukan  menggunakan  uji-f.  hasil pengujian  f  seperti  yang  terlihat  dalam  tabel  diatas  menunjukan    nilai  f- statistic sebesar 1.272507  menunjukan  hasil positif. dengan  nilai  probabilitasnya  sebesar  0,00000  lebih kecil  dari  α  =  0,05  yang  berarti  hipotesis  yang  diajukan  layak dan  dikatakan signifikan . Dalam menghitung nilai koefisien determinasi menggunakan R-Square daripada Adjusted R-Square . Walaupun variabel bebas lebih dari satu. menujukkan angka sebesar 0.052515 artinya  bahwa  variasi  perubahan  naik  turunnya  determinan Return Saham (RS).perusahaan berkontribusi dan dapat dijelaskan oleh variabel Profitabilitas, Likuiditas, Multiplier Equity sebesar 5,25 % sedangkan sisanya 94.75% (100% - 5,25%) dipengaruhi oleh  variabel  lain  yang  tidak  ada  didalam  model  regresi  data  panel  dalam  penelitian  ini, berarti  bahwa  seluruh variable  indepeden yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dapat menjelaskan Return Saham (RS).perusahaan sebesar 5,25 persen.

## 5.  Determinan Harga dan Return saham: Hybrid Analyisis
Hasil  estimasi  faktor  yang  mempengaruhi  Harga  Saham  (HS)  dan  Return  Saham (RS)    yaitu,  variabel Profitabilitas,  Likuiditas,  Multiplier  Equity sebagai  variable  terikat ( depedent  variable )  mengunakan  model  efek  tetap  seperti  yang  ditunjukan  dalam  tabel berikut ini: (Sunardi, 2018) :
Tabel 6. Determinan Harga dan Return Saham 2 Model
Variabel Independent Model 1 Determinan Harga Saham Model 2 Determinan Return Saham Regression Coefficient Prob. Sign./Not Sign. Regression Coefficient Prob. Sign./Not Sign. ROA 36.40344 0.0342 Significant 0.019392 0.0227 Significant. CR 1.409757 0.1844 Not Sign. 0.000812 0.0119 Significant. MER -630.2967 0.0134 Significant 0.135825 0.7197 Not Sign.
Sumber : Hasil  olahan output data panel Eviews 10.0

## IV.   KESIMPULAN DAN SARAN

## A.  Kesimpulan
1.  Profitabilitas (ROA) berpengaruh positif  dan  signifikan secara  parsial  terhadap Harga  Saham  (HS)  dengan  demikian  variabel Profitabilitas mempengaruhi  Harga Saham  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX  ( Indonesia  Stock  Exchange ) selama priode 2012-2017.

## Inovasi P-ISSN 2356-2005 E-ISSN 2598-4950

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
2.  Likuiditas (CR) tidak  berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan secara  parsial terhadap Harga Saham (HS dengan demikian variabel Likuiditas tidak mempengaruhi Harga  Saham  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX  ( Indonesia  Stock Exchange ) selama priode 2012-2017.
3. Multyplier Equity (MER) berpengaruh negatif dan signifikan secara parsial terhadap Harga  Saham  (HS)  dengan  demikian  variabel Multyplier  Equity mempengaruhi Harga  Saham  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX  ( Indonesia  Stock Exchange ) selama priode 2012-2017.
4.  ROA,  CR, dan  MER  secara  simultan  berpengaruh positif  dan signifikan terhadap Harga  Saham  (HS)  pada  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX  ( Indonesia Stock Exchange ) selama priode 2012-2017, dan mampu menjelaskan variabel Harga Saham (HS) sebesar 0.795130, atau 0.705398 artinya bahwa variasi perubahan naik turunnya  determinan  Harga  Saham    perusahaan  berkontribusi  dan  dapat  dijelaskan oleh  variabel Profitabilitas,  Likuiditas,  Multiplier  Equity sebesar  70,54  %  sedangkan sisanya  29.47%  (100%  -  70,54%)  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  ada didalam  penelitian  ini.  Variabel  dominan  atau  dominasi  tertinggi  terhadap  variabel Harga  Saham  yaitu  Profitabilitas (ROA) sebesar  36.40344,.  Perusahaan  yang mempunyai rata-tata perubahan sensitifitas tertinggi secara simultan maupun parsial terhadap Harga  Saham terbesar  adalah  PT    Lion  Metal  Works  Tbk  (LION)dengan nilai konstanta sebesar 3842.639 dan perusahaan manufaktur yang mempunyai rata- tata  perubahan  sensitifitas  terkecil  terhadap Harga  Saham  (HS) adalah  PT  Duta Pertiwi Nusantara Tbk (DPNS) dengan nilai konstanta sebesar -2559.981  .
5.  Profitabilitas (ROA) berpengaruh positif  dan  signifikan secara  parsial  terhadap Return Saham  (RS)  dengan  demikian  variabel Profitabilitas mempengaruhi Return Saham  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX  ( Indonesia  Stock  Exchange ) selama priode 2012-2017.
6.  Likuiditas (CR) berpengaruh positif  dan  signifikan secara  parsial  terhadap Return Saham  (RS)  dengan  demikian  variabel  Likuiditas  mempengaruhi Return Saham perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX  ( Indonesia  Stock  Exchange )  selama priode 2012-2017.
7. Multyplier  Equity  (MER) tidak  berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan secara parsial  terhadap Return Saham  (RS)  dengan  demikian  variabel Multyplier  Equity tidak  mempengaruhi Return Saham  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX ( Indonesia Stock Exchange ) selama priode 2012-2017.
8.  ROA,  CR, dan  MER  secara  simultan  berpengaruh positif  dan signifikan terhadap Return Saham  (RS)  pada  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  IDX  ( Indonesia Stock Exchange ) selama priode 2012-2017, dan mampu menjelaskan variabel Harga Saham (RS) sebesar 0.795130, atau 0.052515 artinya bahwa variasi perubahan naik turunnya  determinan Return Saham  (RS).perusahaan  berkontribusi  dan  dapat dijelaskan  oleh  variabel Profitabilitas,  Likuiditas,  Multiplier  Equity sebesar  5,25  % sedangkan sisanya 94.75% (100% - 5,25%) dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak ada didalam penelitian ini. Variabel dominan atau dominasi tertinggi terhadap variabel Return Saham  yaitu Multyplier  Equity  (MER) sebesar  0.135825,.  Perusahaan  yang mempunyai rata-tata perubahan sensitifitas tertinggi secara simultan maupun parsial terhadap Return Saham terbesar adalah PT Sekar Laut Tbk (SKLT)  dengan nilai

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
konstanta sebesar 0.638737 dan perusahaan manufaktur yang mempunyai rata-tata perubahan  sensitifitas  terkecil  terhadap Return Saham adalah  PT  Duta  Pertiwi Nusantara Tbk (DPNS) dengan nilai konstanta sebesar -0.749480.

## B.  Saran :
1.  Untuk  meningkatkan  Harga  Saham,  manajer  atau  direksi  perushaan  yang tergabung  dalam  industri  manufaktur  harus  meningkatkan  Profitabilitas  dan menurunkan tingkat Multyplier Equity .
2.  Secara  simultan  manajemen  dalam  meningkatkan  harga  saham  harus  selalu memperhatikan ROA, CR, dan MER.
3.  Untuk  meningkatkan  return  saham,  manajer  perusahaan  yang  tergabung  dalam industri manufaktur harus menaikan profitabilitas  dan likuiditas.
4.  Secara  simultan  untuk  meningkatkan  return  saham  direksi  dan  pengelola perusahan manufaktur harus selalu memperhatikan ROA, CR, dan MER.

## DAFTAR PUSTAKA
Appley,  A.  Lawrence  dan  Lee,  Oey  Liang.  (2010). Pengantar  Manajemen .  Jakarta: Salemba Empat.
Brigham  &  Houston.  (2011). Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan  Perusahaan .  Edisi  11. Salemba empat, Jakarta.
Chorinda  Margeria  Sova  (2018) Pengaruh  Current  Ratio  (CR)  dan  Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap  Return  On  Asset  (ROA) (studi  kasus  pada  perusahaan  asuransi yang terdaftar di BEI). Universitas Pamulang.
Darmadji,  Tjiptono,  dan  Fakhruddin.  (2012). Pasar  Modal  Di  Indonesia .  Edisi  Ketiga. Jakarta: Salemba Empat.
Darsono  dan  Ashari.  (2010). Pedoman  Praktis  Memahami  Laporan  Keuangan . Yogyakarta: Andi.
Dewi Utari, Ari Purwanti, Darsono. (2014). Manajemen Keuangan . Jakarta: Mitra Wacana Media.
Ghozali,  Imam  (2012). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS. Yogyakarta: Universitas Diponegoro.
Hanafi,  Mamduh  M,  dan  Abdul  Halim.  2012. Analisis  Laporan  Keuangan .  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Harahap,  Sofyan  Syafri,  2013 .  Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  Rajawali Pers
Husnan,  Suad.  (2008).  Manajemen  Keuangan  : Teori  dan  Penerapan  Buku  1.  Edisi  4 . BPFE. Yogyakarta.
Kadim, A., & Sunardi, N. (2018). Pengaruh Analisa Kesahatan dan Kebangkrutan Dengan Pendekatan  ALtman  Z-Score  Terhadap  Harga  Saham  Industri  Konstruksi  di Indonesia  yang  Listing  di  BEI  Periode  2013-2017. Jurnal  SEKURITAS  (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 1 (4).
Lawrance,  J.  Gitman  dan  Chad  J.  Zutter.  2015. Principle  of  Management  Finance, Fourteenth Edition . Singapore. Pearson Education.

## JURNAL ILMIAH ILMU MANAJEMEN
Lutfi, A.  M., & Sunardi, N. (2019). Pengaruh Current Ratio (Cr), Return On Equity (Roe), Dan  Sales  Growth  Terhadap  Harga  Saham  Yang  Berdampak  Pada  Kinerja Keuangan  Perusahaan  (Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan  Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 2 (3), 83-100.
Mudrajad  Kuncoro.  (2013). Metode  Riset  Untuk  Bisnis  dan  Ekonomi .  Edisi  4.  Jakarta: Erlangga.
Nachrowi,  Nachrowi  Djalal,  dan  Hardius  Usman. Pendekatan  populer  dan  praktis ekonometrika untuk analisis ekonomi dan keuangan . Jakarta: Lembaga penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. 2006.
Novita Sari (2015) Pengaruh Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio terhadap Return On  Equity (studi  kasus  pada  perusahaan  Manufaktur Food  and  Baverages yang Terdaftar di BEI. Uiversitas Wijaya Putra Surabaya.
Raharjo.  Sapto.  (2006). Kiat  Membangun  Aset  Kekayaan .  Jakarta:  Elek  Media Komputindo.
Satria  Catur  Nugroho  (2016) pengaruh  Current  ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratui  terhadap Return  On  Equity (studi  kasus  pada  perusahaan  kontraktor  yang  terdaftar  di  BEI. Universitas Pamulang.
Stephen  A  Ross,  Randolph  W.Westerfield,  Jeffrey  Jaffe  (2010). Corporate  Finance,  9th edition . Mc Graw Hill. Singapore.
Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta. Suliyanto.  (2011). Ekonometrika  Terapan:  Teori  dan  Aplikasi  Dengan  SPSS. Edisi  1. Yogyakarta: ANDI Yogyakarta.
Sunardi,  N.  (2018).  Kinerja  perusahaan  pendekatan  Du  Pond  System  Terhadap  Harga dan Return saham. Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma , 15-32.
Sunardi,  N.  (2019,  January).  Relevansi  Struktur  Kepemilikan  Tentang  Profitabilitas  Dan Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Industri  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2010-2017). In proceedings (Vol. 1, No. 1).
Sunardi, N., & Permana, R. D. I. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Dan  Dampaknya  Pada  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Pertambangan  Minyak  dan  Gas  Bumi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017). JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 2 (1).
Sunardi, N., & Ula, L. N. R. (2017). Pengaruh BI Rate, Inflasi Dan Kurs Terhadap Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG). Jurnal  Sekuritas:  Saham,  Ekonomi,  Keuangan dan Investasi , 1 (2), 27-41.
Sunyoto,  Danang.  (2013). Analisis  Laporan  Keuangan  untuk  Bisnis .  Indonesia.  CAPS Publishing.
Sutrisno.  (2014). Manajemen  Keuangan  Teori,  konsep  dan  Aplikasi .  Yogyakarta: Ekonosia
Warih Sulistyani (2011) Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividen, dan Kebijakan Hutang Terhadap Profitabilitas Masa Depan Perusahaan, Universitas Sebelas Maret Surakarta.