## PENGARUH STRUKTUR MODAL ,PERPUTARAN MODAL KERJA,  TERHADAP
PROFITABILITAS
(Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)

## Burhanudin

## ABSTRAK
Berdasarkan  hasil  perhitungan  SPSS  20.0  seperti  terlihat  pada  tabel  diatas,  diperoleh nilai  signifikansi  untuk  varibel  DER  sebesar  0.040.Ketentuan  mengambil  hipotesis  diterima atau ditolak didasarkan pada besarnya nilai signifikansi. Jika nilai signifikansi lebih kecil atau sama  dengan  0.05  (≤0.05)  maka  hipotesis  diterima  atau  sebaliknya.Dari  tabel  penghitungan SPSS  diatas  didapat  t  hitung  sebesar  -2.160  dan  t  tabel  sebesar  1.69725  dan  nilai  signifikan menunjukan  0.040  <  0.05,  karena  t  hitung  <  t  tabel  (-2.160  <  1.69725)  dengan  demikian  H 2 diterima  yang  artinya  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  Struktur  Modal terhadap  Profitabilitas.  pada  kolom R  Square diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  sebesar 0,158 yang berarti 15,8% menunjukan pengaruh besarnya variabel bebas yaitu Working Capital Turnover (WCT)    dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Return  On  Assets (ROA). Sedangkan  sisanya  84,2%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  di  luar  model  penelitian  seperti  faktor eksternalseperti  perputaran  persediaan,  perputaran  kas,  ukuran  perusahaan,    piutang,  dan lainnya yang tidak teridentifikasi pada penelitian ini.

## PENDAHULUAN
Modal kerja  yang disediakan di  perusahaan jumlahnya harus sesuai dengan kebutuhan operasi  perusahaan.Jumlah  modal  kerja  yang  besar  dapat  menjadikan  tingkat  likuiditas perusahaan menjadi  aman. Namun  modal kerja  yang jumlahnya terlalu  besar juga sebenarnya dapat  merugikan  perusahaan  karena  akan  terdapat  modal  kerja  yang  tidak  produktif  terlebih lagi jika modal kerja tersebut berasal dari pinjaman, hal ini sangat merugikan bagi perusahaan karena harus menanggung beban bunga pinjaman.
Modal kerja adalah jumlah dari aktiva lancar.Jumlah ini merupakan jumlah modal kerja bruto ( Gross Working Capital ). Untuk meggambarkan hubungan antara perputaran modal kerja bersih  dan  profitabilitas  adalah  dilihat  dari  bagaimana  suatu  perusahaan  mampu  menghendel perputaran  modal  kerjanya,  makin  singkat  periode  perputaran  modal  kerja  maka  profitabilitas yang akan diterima semakin tinggi, dan sebaliknya makin lama periode perputaran modal kerja maka  profitabilitas  yang  akan  diterima  semakin  rendah.Struktur  modal  merupakan  panduan sumber  dana  jangka  panjang  yang  digunakan  perusahaan  yang  dapat  berupa  ekuitas  (modal sendiri) atau hutang jangka panjang.
Struktur  modal  adalah  perbandingan  atau  imbangan  pendanaan  jangka  panjang perusahaan yang ditunjukkan oleh perbandingan hutang jangka panjang terhadap modal sendiri (Martono dan Harjito, 2008).Modal yang digunakan perusahaan selalu melibatkan biaya dalam mendapatkannya.Struktur modal yang ditargetkan ( Target Capital Structure ) yaitu bauran atau perpaduan  dari  hutang,  saham  preferen  dan  saham  biasa  yang  dikehendaki  perusahaan  dalam stuktur  modalnya.Meskipun  struktur  modal  yang  ditargetkan  berubah-ubah  sesuai  dengan perubahan  kondisi  perusahaan,  industri  dan  perekonomian,  pada  umumnya  perusahaan  telah menghitung dan mempunyai pedoman untuk mencapai struktur modal tertentu. Dengan adanya struktur modal ditargetkan, setiap pembiayaan akan berpatokan pada bauran modal tersebut.
Unsur–unsur  yang  mempengaruhi  terhadap  peningkatan  profitabilitasperusahaan, diantaranya  adalah  faktor  perputaran  modal  kerja  dan  struktur  modal  yang  maksimal.Dimana modal  kerja  merupakan  faktor  yang  penting  dalam  rangka  mengembangkan  usaha  serta menanggung  resiko  kerugian  sedangkan  struktur  modal  digunakan  perusahaan  dengan  cara yang  diharapkan  akan  mampu  memaksimumkan  nilai  perusahaan.  Bagi  sebuah  perusahaan sangat  penting  untuk  memperkuat  kestabilan  keuangan  yang  dimilikinya,  karena  perubahan dalam struktur modal diduga bisa menyebabkan perubahan nilai perusahaan. Keadaan struktur modal  akan  berakibat  langsung  pada  posisi  keuangan  perusahaan  sehingga  mempengaruhi kinerja  perusahaan.  Penggunaan  modal  dari  pinjaman  akanmeningkatkan  risiko  keuangan, berupa  biaya  bunga  yang  harus  dibayar,  walaupun  perusahaan  mengalami  kerugiaan  (Teguh Mizwar, 2010).
Beberapa penelitian sebelumnya yang berhubungan dengan modal kerja yaitu penelitian yang dilakukan oleh Armansyah, dari penelitian tersebut dapat disimpulkan bahwa perputaran modal  kerja  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  profitabilitas.Menurut  penelitian Yusralaini,  Amir  Hasan,  dan  meiga  Helen  2009  Jurnal  Ekonomi  bahwa  dari  empat  variabel yang  diasumsikan  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  hanya  dua  variabel  yang  berpengaruh signifikan yaitu variabel struktur modal dan ukuran perusahaan. Sedangkan variabel perputaran modal kerja dan umur perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Menurut penelitian  Yati  Sumiati  2012  Skripsi  Manajemen  bahwa  Dari  hasil  analisis  berdasarkan  uji hipotesis  tidak  terdapat  berpengaruh  yang  signifikan  antara  Perputaran  Modal  Kerja  (WCT) terhadap Return On Assets (ROA). Menurut penelitian Gunawan Setiyono bahwa hasil analisis dengan uji F dan uji T diketahui bahwa secara simultan dan parsial perputaran modal kerja dan struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Profitabilitas  dapat  dilihat  dengan  mempertimbangkan  dampak  yang  berasal  dari ketidak  mampuan  perusahaan  mendapatkan  laba  yang  maksimal  untuk  mendukung  kegiatan operasionalnya.  Dalam  melakukan  aktifitas  operasionalnya  setiap  perusahaan  akan membutuhkan  potensi  sumber  daya.  Potensi  sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan  untuk mencapai  tujuan  tersebut  salah  satunya  adalah  sumber  daya  keuangan  yaitu  modal.Modal adalah bagian perusahaan atau kekayaaan (aktiva) perusahaan yang diukur dengan menghitung selisih antara aktiva dikurangi dengan hutang.
Setiap  perusahaan  akan  melakukan  pengukuran  terhadap Return  On  Assets (ROA)yang diperolehnya.  Pengukuran  terhadap Return  On  Assets (ROA)akan  memungkinkan  bagi perusahaan,  dalam  hal  ini  pihak  manajemen  untuk  mengevaluasi  tingkat Earning dalam hubungannya  dengan  volume  penjualan,  jumlah  aktiva  dan  investasi  tertentu  dari  pemilik perusahaan. Return  On  Assets (ROA)dinilai  sangat  penting,  karena  untuk  melangsungkan hidupnya  suatu  perusahaan  haruslah  berada  dalam  keadaan  yang  menguntungkan.  Tanpa keuntungan  akan  sulit  bagi  perusahaan  untuk  menarik  modal  dari  luar.  Para  direktur,  pemilik perusahaan dan yang paling utama pihak manajemen perusahaan akan berusaha meningkatkan keuntungan ini, karena disadari betul pentingnya arti keuntungan bagi masa depan perusahaan.
Faktor  –  faktor  yang  mempengaruhi  naik  turunnya  profitabilitas  adalah Profit  Margin dengan Turnover  Of  Operating  Assets .  Sehingga  besarnya  profitabilitas  ekonomi  dapat diketahui  dengan  mengalihkan Profit  Margin dengan Turnover  Of  Operating  Assets .  Usaha untuk memperbesar profitabilitas merupakan harapan bagi manajer perusahaan, oleh karena itu untuk mempertinggi profitabilitas perlu diketahui berbagai faktor-faktor yang menentukan naik turunnya profitabilitas.
Perusahaan pada umumnya menghadapi  masalah  profitabilitas, karena laba  yang besar saja belum merupakan ukuran bahwa perusahaan tersebut telah bekerja dengan efisien.Efisien baru dapat diketahui dengan membandingkan laba yang diperoleh dengan kekayaan atau modal yang  menghasilkan  laba.Oleh  karena  itu  profitabilitas  merupakan  pencerminan  dari
efisiensi.Dengan  demikian  yang  harus  diperhatikan  oleh  perusahaan  adalah  tidak  hanya bagaimana  usaha  untuk  memperbesar  laba,  tetapi  yang  lebih  penting  adalah  usaha  untuk mempertinggi profitabilitasnya.
Profitabilitas  adalah  tujuan  utama  dari  setiap  perusahaan,  maka  dari  itu  setiap perusahaan  akan  bekerja  keras  agar  dapat  memperoleh  profit  yang  maksimal  dari  suatu kegiatan  usaha  yang  dijalankan.  Profit  yang  dihasilkan  mencerminkan  suatu  penilaian  positif atas  kinerja  operasi  perusahaan  yang  dijalankan  oleh  manajemen  yang  berhubungan  langsung dengan kegiatan bisnis perusahaan.

## KAJIAN PUSTAKA, Modal Kerja
Setiap perusahaan selalu membutuhkan modal kerja untuk membelanjai operasi sehari- harinya,  misalnya  untuk  membayar  gaji  pegawai,  dimana  uang  atau  dana  yang  telah dikeluarkan  itu  diharapkan  akan  dapat  kembali  lagi  masuk  dalam  perusahaan  dalam  jangka waktu  yang  pendek  melalui  hasil  penjualan  produknya.  Uang  yang  masuk  yang  berasal  dari penjualan produk tersebut  akan segera dikeluarkan lagi  untuk  membiayai operasi  selanjutnya. Dengan  demikian,  uang  atau  dana  tersebut  akan  terus-menerus  berputar  setiap  periodenya selama  dalam  perusahaan.Terdapat  beberapa  pendapat  mengenai  modal  kerja,  diantara  lain sebagai  berikut:  Menurut  Agnes  Sawir(2005)“Modal  kerja  adalah  keseluruhan  aktiva  lancar atau  dapat  pula  dimaksudkan  sebagai  dana  yang  harus  tersedia  untuk  membiayai  kegiatan operasi  perusahaan  sehari-hari.  Menurut  Kasmir  (2010)  “Modal  Kerja  diartikan  sebagai investasi  yang  ditanamkan  dalam  aktiva  lancar  atau  aktiva  jangka  pendek,  seperti  kas,  bank, surat – surat berharga, piutang, persediaan, dan aktiva lancar.

## Konsep Modal Kerja
Mengenai konsep modal kerja, terdapat beberapa konsep sebagai berikut 1. Konsep Kuantitatif
Konsep  ini  menitik  beratkan  kepada  kuantum  yang  diperlukan  untuk  mencukupi kebutuhan  perusahaan  dalam  membiayai  operasinya  yang  bersifat  rutin  atau  menunjukkan jumlah dana yang tersedia untuk tujuan operasi jangka pendek. Dalam konsep ini menganggap bahwa modal kerja adalah jumlah aktiva lancar ( Gross Working Capital ).
2. Konsep Kualitatif
Konsep ini menitikberakan pada kualitas modal kerja, dalam konsep ini modal kerja adalah kelebihan  aktiva  lancar  terhadap  hutang  jangka  pendek  ( Net  Working  Capital ),  yaitu  jumlah aktiva lancar yang berasal dari pinjaman jangka panjang maupun dari para pemilik perusahaan. 3. Konsep Fungsional
Konsep  ini  menitikberatkan  pada  fungsi  dari  dana  yang  dimiliki  dalam  rangka menghasilkan pendapatan (laba) dari usaha pokok perusahaan. Pada dasarnya dana-dana  yang dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  seluruhnya  akan  digunakan  untuk  menghasilkan  laba  sesuai dengan usaha pokok perusahaan, tetapi tidak semua dana digunakan untuk menghasilkan laba periode  ini  ( Current  Income )  ada  sebagian  dana  yang  digunakan  untuk  memperoleh  atau menghasilkan  laba  dimasa  yang  akan  datang.  Misalnya:  bangunan,  mesin-mesin,  pabrik,  alat- alat kantor dan aktiva tetap lainnya.

## Perputaran Modal Kerja
Modal  kerja  selalu  dalam  keadaan  berputar  atauberoperasi  dalam  perusahaan  selama perusahaan  yangbersangkutan  dalam  keadaan  usaha.Periode  perputaranmodal  kerja  ( Working Capital  Turnover  Period )  dimulai  saat  kas  diinvestasikan  dalam  komponen  modal  kerja saatsampai  dimana kas  kembali  lagi  menjadi  kas.Makinpendek periode tersebut  berarti  makin cepat  perputarannyaatau  makin  tinggi  tingkat  perputarannya  ( Turnover  Rate nya).Riyanto (2002:62)Untuk  menilai  keefektifan  modal  kerja  dapatdigunakan  ratio  antara  total  penjualan
dengan jumlah modalkerja rata-rata ( Working Capital Turnover ).Rumus yang digunakan untuk menentukanbesarnya angka perputaran modal kerja dalam penelitianini adalah:
Rasio  perputaran  modal  kerja  menunjukan  seberapa  banyak  penjualan  (dalam  rupiah) yang dihasilkan oleh setiap jumlah modal kerja yang digunakan oleh perusahaan.Semakin besar rasio  antara  penjualan  dengan  modal  kerja,  berarti  lebih  bagus,  karena  tingginya  perputaran modal  kerja  menunjukan  bahwa  modal  kerja  digunakan  secara  efisien,  sehingga  dapat menghasilkan  jumlah  penjualan  yang  diharapkan  tanpa  adanya  pemborosan.Tingginya  rasio perputaran  modal  kerja  tersebut  tidak  terlepas  dari  ketersediaan  modal  kerja  yang  dimiliki perusahaan.Modal kerja yang cukup menyebabkan kegiatan operasional menjadi lancar karena tidak  ada  gangguan  dalam  membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan  dan  kegiatan operasional  pun  bisa  berjalan  dengan  tepat  waktu,  sehingga  tingkat  perputaran  modal  kerja tinggi.Dari  kesimpulan  diatas  maka  makin  besar  nilai  rasio  perputaran  modal  kerja  berarti semakin kecil dana yang tertanam dalam modal kerja untuk mencapai penjualan tertentu yang telah  ditetapkan,  sehingga  perusahaan  memiliki  kesempatan  untuk  memperoleh  laba  yang optimal.

## Teori Struktur Modal
Berdasarkan  komponen  dalam  struktur  modal  maka,  dalam  pengukuran  rasio  untuk struktur modal menurut Bambang Riyanto (2008 : 240) adalah:
Debt to Equity Ratio (DER):
Rasio ini menunjukan hubungan antara jumlah pinjaman jangka panjang yang diberikan kreditur  dengan  jumlah  modal  sendiri  yang  diberikan  oleh  pemilik  perusahaan.Rasio  ini  juga digunakan untuk mengukur seberapa besar utang jangka panjang dijamin oleh modal sendiri.

## Profitabilitas
Adapun penjelasan mengenai jenis-jenis rasio profitabilitas adalah sebagai berikut: Profit Margin on Sales
Margin  laba  kotor  menunjukan  laba  yang  relatif  terhadap perusahaan,  dengan  cara  penjualan  bersih  dikurangi  harga  pokok penjualan.  Rasio  ini  merupakan  cara  untuk  penetapan  harga  pokok penjualan.
a. Untuk margin laba bersih dengan rumus :
Return on Assets
Return On Equity
H 2 : Struktur Modal (DER) berpengaruh terhadap profitabilitas.
H 3 :Perputaran  Modal  Kerja  (WCT)danStruktur  Modal(DER)berpengaruh  Terhadap Return  On Asset (ROA).

## METODE PENELITIAN
Populasi  yang  digunakan  perusahaan  manufaktur  sektor  otomotif  yang  terdaftar  di  bursa  efek sebanyak  12  (dua  belas)  perusahaan.  Adappun  pengambilan  sampel  menggunakan  purposive sampling dengan beberapa kriteria hingga di dapatlah sampel yang memenuhi syarat sebanyak 3 perusahaan dengan masa pengamatan 6 tahun. Pengujian yang akan dilakukan asumsi klasik dan uji hipotesis

## Analisis Regresi Berganda
Manfaat  dari  hasil  regresi  adalah  untuk  membuat  keputusan  apakah  naik  dan menurunnya variabel dependen dapat dilakukan melalui peningkatan variabel independen atau tidak.Untuk  menjawab  permasalahan  yang  ada  dan  menguji  hipotesis  yang  telah  ditentukan maka  teknik  analisis  regresi  berganda  dapat  menyimpulkan  secara  langsung  mengenai pengaruh masing-masing variabel bebas yang digunakan secara parsial maupun bersama-sama atau simultan. Persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Keterangan: Y = Return On Assets (ROA) a = konstanta b = koefisien Regresi Berganda
X 1 = Working Capital Turnover (WCT) X 2 = Debt To Equity Ratio (DER) e = Variabel Pengganggu

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Analisa data Deskriptif Statistik
Berdasarkan  hasil  analisis  deskriptif  statistik,  maka  berikut  di  dalam  tabel  4.2  akan ditampilkan karakteristik sampel yang digunakan dalam penelitian ini meliputi : jumlah sampel (N),  rata-rata  sampel  ( mean ),  nilai  maksimum,  nilai  minimum  serta  standar  deviasi  ( )  untuk masing-masing variabel .
Hasil Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation WCT 30 -20.61 44.57 4.0050 12.92810 DER 30 .25 7.45 1.5430 1.52729 ROA 30 -11.18 24.59 7.5057 7.61396 Valid N (listwise) 30

## (Sumber : Hasil Pengolahan SPSS 20.0
Berdasarkan tabel diatas menunjukan bahwa variabel Working Capital turnover (WCT) memiliki  nilai  minimum  -20.61  dan  maksimum  44.57  sedangkan  nilai  rata  –  rata  4.0050  dan standar  devisiasinya  sebesar  12.92810.  Kemudian  terkait  dengan  variabel Debt  to  Equity Ratio (DER)  memiliki  nilai  minimum  0.25  dan  maksimum  7.45  sedangkan  nilai  rata  –  rata
Y = a + bX 1 + bX 2 + e
1.5430 dan standar devisiasinya sebesar 1.5430. Selanjutnya terkait dengan varibel Return On Assets (ROA) memiliki nilai minimum -11.18 dan maksimum 24.59 sedangkan nilai rata – rata 7.5057 dan standar devisiasinya sebesar 7.5057.

## Analisis Regresi Berganda
Adapun  hasil  regresi  linier  berganda  pengaruh  perputaran  modal  kerja  dan  struktur modal yang diukur dengan rasio Working Capital Turnover dan Debt to Equity Ratio terhadap Return On Assets perusahaan Otomotif adalah sebagai berikut :

## Hasil Uji Analisa Regresi Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 10.615 1.913 5.550 .000 WCT .055 .118 .093 .463 .647 DER -2.157 .999 -.433 -2.160 .040 a. Dependent Variable: ROA
Dari tabel diatas dapat dirumuskan suatu persamaan regresi untuk mengetahui pengaruh perputaran modal kerja dan struktur modal yang diukur dengan rasio Working Capital Turnover dan Debt to Equity Ratio terhadap Return On Assets sebagai berikut : Persamaan regresi :
Y = a + bX 1 + bX 2 Return On Assets = 10.615 + 0.093 WCT - 0.443 DER

## Intreprestasi:
1. Persamaan regresi linier berganda yang terdapat pada tabel diatas menunjukan bahwa nilai konstan sebesar 10.615. ini menunjukan bahwa apabila semua variabel independen bernilai 0,  maka Return  On  Assets bernilai  10.615.  Sedangkan  nilai  koefisien  tiap  variabel independen  dalam  persamaan  regresi  linier  berganda  yaitu  variabel Working  Capital Turnover (WCT) memiliki nilai  koefisien  regresi sebesar 0.093. Hal ini  menjelaskan jika WCT naik satu persen (%), akan berakibat pada naiknya Return On Assets sebesar 9.3%. namun dengan asumsi varibel konstan.
2. Variabel Debt To Equity Ratio (DER) memiliki nilai koefisien regresi sebesar -0.443. Hal ini menjelaskan  jika  DER  naik  satu  persen  (%),  akan  berakibat  pada  menurunnya Return  On Assets sebesar 44.3%. namun dengan asumsi variabel konstan.

## Uji Hipotesis

## Uji Koefisien Regresi secara Parsial (Uji T)
Uji  T  pada  dasarnya  menunjukan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel penjelas/independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen  (Imam Ghozali,2011:98).  Uji  T  bertujuan  untuk  mengetahui  variabel  independensecara  parsial berpengaruh terhadap variabel dependen yang terdiri dari Perputaran Modal Kerja dan Struktur Modal  terhadap  Profitabilitas  perusahaan  Otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI). Uji signifikan masing-masing varibel diuraikan sebagai berikut : Perputaran Modal Kerja
Berdasarkan  hasil  perhitungan  SPSS  20.0  seperti  terlihat  pada  tabel  diatas,  diperoleh nilai  signifikansi  untuk  varibel  WCT  sebesar  0.647.Ketentuan  mengambil  hipotesis  diterima atau ditolak didasarkan pada besarnya nilai signifikansi. Jika nilai signifikansi lebih kecil atau
sama  dengan  0.05  (≤0.05)  maka  hipotesis  diterima  atau  sebaliknya.  Dari  tabel  penghitungan SPSS  diatas  didapat  t  hitung  sebesar  0.463  dan  t  tabel  sebesar  1.69725  dan  nilai  signifikan menunjukan  0.463  >  0.05,  karena  t  hitung  <  t  tabel  (0.463  <  1.69725)  dengan  demikian  H 1 ditolak yang artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel Perputaran Modal Kerja terhadap Profitabilitas.

## Struktur Modal
Berdasarkan  hasil  perhitungan  SPSS  20.0  seperti  terlihat  pada  tabel  diatas,  diperoleh nilai  signifikansi  untuk  varibel  DER  sebesar  0.040.Ketentuan  mengambil  hipotesis  diterima atau ditolak didasarkan pada besarnya nilai signifikansi. Jika nilai signifikansi lebih kecil atau sama  dengan  0.05  (≤0.05)  maka  hipotesis  diterima  atau  sebaliknya.Dari  tabel  penghitungan SPSS  diatas  didapat  t  hitung  sebesar  -2.160  dan  t  tabel  sebesar  1.69725  dan  nilai  signifikan menunjukan  0.040  <  0.05,  karena  t  hitung  <  t  tabel  (-2.160  <  1.69725)  dengan  demikian  H 2 diterima  yang  artinya  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  Struktur  Modal terhadap Profitabilitas.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 atau R Square ) pada  kolom R  Square diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  sebesar  0,158  yang  berarti 15,8% menunjukan pengaruh besarnya variabel bebas yaitu Working Capital Turnover (WCT) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Assets (ROA). Sedangkan sisanya 84,2% dipengaruhi oleh faktor lain di luar model penelitian seperti faktor eksternalseperti perputaran persediaan, perputaran kas, ukuran perusahaan,  piutang, dan lainnya yang tidak teridentifikasi pada penelitian ini.