Jurnal Akuntansi AKTIVA, Vol. 3, No. 1, April 2022

## PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR MODAL

## TERHADAP      PUBLIKASI SUSTAINBILITY REPORT BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2016-2018
Yuldriah Agung Tri Wurdiani 1 , Yulita Zanaria 2 , Gustin Padwa Sari 3
1 Universitas Muhammadiyah Metro,Jl.Ki Hajar Dewantara,34111,Lampung,Indonesia 2 Universitas Muhammadiyah Metro,Jl.Ki Hajar Dewantara,34111,Lampung,Indonesia 3 Universitas Muhammadiyah Metro,Jl.Ki Hajar Dewantara,34111,Lampung,Indonesia
Yuldriahagung@gmail.com 1 , ummyulita@gmail.com 2 , gustinpadwasari88@gmail.com 3

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of the Sustainability Report on Financial Performance and Capital  Structure  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  type  of  research  used  in  this  study  is (explanatory research) where this research is to explain the causal relationship or quality between the variables of Financial Performance and Capital Structure through hypothesis testing that has been formulated. The sample in this study were 15 companies that published sustainability during the  2016  period.  -2018.  This  study  was  analyzed  using  the  Panel  Data  Analysis  method.  The results of this study indicate that financial performance has a significant effect on the disclosure of sustainability reporting in companies listed on the IDX.
Keywords: Sustainability Report, Financial Performance, Capital Structure)

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  Untuk  mengetahui  Pengaruh Sustainbility  Report terhadap  Kinerja Keuangan dan Struktur Modal di Bursa Efek Indonesia. Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian  kali  ini  adalah (explanatory  research) dimana  penelitian  ini  bersifat  menjelaskan hubungan  sebab  akibat  atau kualitas  antar  variable  Kinerja  Keuangan  dan  Struktur  Modal melalui uji hipotesis yang sudah dirumuskan.Sampel dalam penelitian ini yaitu 15 perusahaan yang  mempublikasikan  sustainability  selama  priode  2016  -2018.  Penelitian  ini  dianalisis menggunakan  metode  Analisis  Data  Panel.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Kinerja Keuangan  berpengaruh  signifikan  terhadap  pengungkapan  sustainability  reporting  pada perusahaan yang terdaftar di BEI
Kata Kunci: Laporan Keberlanjutan , Kinerja Keuangan, Struktur Modal

## PENDAHULUAN
Ketika perusahan hanya berorientasi pada memaksimalkan laba tanpa  memperdulikan dampak lingkungan dan sosial, maka akan terjadi dampak negative pada lingkungan masyarakat sebagai akibat kegiatan operasional perusahaansehari-hari.Belajar daridampak negatif berupa kerusakan lingkungan makamemicu munculnya paradigma baru bahwa perusahaan dalam menjalankanoperasionalnya tidak hanya untuk mencari keuntungan semata  melainkan juga harus memperdulikan keamanan bagi lingkungan masyarakat. Sebagai wujudkepedulian perusahaan terhadap  sosial  lingkunganya  maka  perusahaan  perlumenyajikan  kegiatan-kegiatan  sosial lingkungan tersebut dalam sebuah laporan yang biasa disebut dengansustainability report.
Kinerja  keuangan  menurut  Fahmi  (2012:2)adalah  gambaran  tentang  keberhasilan perusahaan berupa hasil yang telah dicapai berkat berbagai aktivitas yang telah dilakukan.Kinerja keuangan  merupakan  suatu  analisis  untuk  menilai  sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah melaksanakan aktivitas sesuai aturan-aturan pelaksanaan keuangan.Sedangkan menurut Rudianto (2013:189)Kinerja  keuangan  adalah  hasil  atau  prestasi  yang  telah  dicapai  oleh  manajemen perusahaan  dalam  mengelola  aset  perusahaan  secara  efektif  selama  periode  tertentu.Kinerja keuangan  sangat  dibutuhkan  oleh  perusahaan  untuk  mengetahui  dan  mengevaluasi  tingkat keberhasilan perusahaan berdasarkan aktivitas keuangan yang telah dilaksanakan.
Struktur modal ( capital struktur ) adalah kombinasi spesifik antara ekuitas danutang jangka panjang yang digunakan perusahaan untuk mendanai kegiatan operasionalnya. Dalam penelitian Artiach et al. (2010) menemukan adanyahubungan negatif antara laporan  keberlanjutan dengan laverage  keuangan  perusahaan.  Tingkatl  average  yang  tinggi  dalam  perusahaan  akan meningkatkan kecenderungan perusahaan untuk melanggar perjanjian kredit sehingga perusahaan akan melaporkan laba sekarang yang lebih tinggi (Lutfia, 2012) dan (Nasir, 2014). Pelaporan laba yang  tinggi  mencerminkan  kondisi  keuangan  perusahaan  yang  kuat  sehingga  meyakinkan perusahaan dalam memperoleh pinjaman dari para stakeholdernya. Sehingga dalam mencapai laba yang tinggi perusahaan secara otomatis akan mengurangi biaya-biaya yang dikeluarkan, termasuk mengurangi  biaya  yang  berkaitan  dengan  pengungkapan  tanggungjawab  sosial.Pendapatlain disampaikan  oleh  Healy  dan  Palepu  (2001)  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan pengungkapan  sukarela  dalam  jumlah  banyak  dapat  mengurangi  informasi  dan  dapat  memberi sinyal  positif  di  pasar  modal,hal  ini  akan  berdampak  positif  pada  investor  yang  merupakan fundamental penerbitan instrumen- nstrumen utang dan equitas pada pasar modal. Adapun yang peneliti dapat adalah Publikasi Sustainability report di Indonesia masih bersifat voluntary karena tidak  terdapat  standar  baku  yang  mengaturnya.  Walaupun  demikian,  minat  dan  prioritas perusahaan untuk mempublikasikan sustainability report tidak berkurang.
Kesadaran  perusahaan  untuk  mengungkapkan  laporan  yang  bersifat  sukarela  seperti laporan  keberlanjutan  masih  sangat  kurang.Ada  beberapa  faktor  yang  membuat  perusahaan enggan  membuat  sustainability  report.Pertama  yaitu  perusahaan  tidak  transparan  dalam menjalankan bisnisnya, dan tidak memiliki komitmen menjadi perusahaan Good Struktur Modal. Faktor  kedua  yaitu  perusahaan  menganggap sustainability  report sebagai  sebuah  biaya tambahan.Sedangkan yang ketiga    yaitu,     belum    ada suatu peraturan yang mewajibkan suatu perusahaan untuk merilis sustainability report.
Penelitian mengenai sustainability report mulai berkembang yang menandakan fenomena pelaporan sustainability reportmulai banyak dilakukan oleh perusahaan. Selanjutnya, penelitian kuantitatif  yang  lebih  mendalam  telah  dilakukan  Dilling  (2009).  Dilling  (2009)  menganalisis apakah terdapat perbedaan antara perusahaan yang mempublikasikan sustainability report dengan yang tidak, melalui karakteristik-karakteristik perusahaan. Karakteristik-karakteristik perusahaan dalam  penelitian  Dilling  (2009)  adalah  jenis  sektor  operasi,  kinerja  keuangan,  pertumbuhan jangka  panjang,  struktur  modal,  Struktur  Modal,  serta  lokasi  perusahaan-perusahaan  didirikan.
Penelitian  ini  penting  dilakukan  karena  penelitian  di  Indonesia  masih  sedikit  membandingkan karakteristik perusahaan dengan publikasi sustainability report. Penelitian-penelitian lebih lanjut mengenai  sustainability  report  perlu  dilakukan  untuk  mendorong  perkembangan sustainability report sehingga  kontribusiyang  dilakukan  perusahaan  kepada  pihak  yang  berkepentingan  atau stakesholders  lebih  optimal,  yaitu  menunjukkan  komitmen  perusahaan  terhadap  perkembangan berkelanjutan  yang  memenuhi  kebutuhan  generasi  sekarang  tanpa  mengorbankan  kemampuan generasi  yang  akan  datang  dalam  memenuhi  kebutuhan  mereka.  Oleh  sebab  itu  menarik untukmenganalisis karakteristik-karateristik yang mempengaruhi perusahaan dalam mempublikasikan sustainability report . Laporan keberlanjutan (s ustainability report ) ini penting untuk  dilakukan  karena  bermanfaat  untuk  menghindarkan  investasi  dari  risiko  lingkungan  dan risiko sosial.Salah satu manfaat laporan ini adalah untuk memberi keyakinan kepada investor dan kreditor  kedua  risiko  tersebut  di  atas.Namun  praktek  publikasi  sustainability  reportpada perusahaan di Indonesia dalam empat tahun terakhir ini belum konsisten. Dimana pada tahun 2015 ke tahun 2016 dalam pubilikas sustainability report mengalami peningkatan dari 36 perusahaan menjadi  37  perusahaan.  Namun  pada  tahun  2017  mengalami  penurunan  dan  ditahun  2018 mengalami  peningkatan  menjadi  40  dari  total  keseluruhan  46  perusahaan.  PT.Adhi  Karya (Persero) Tbk pada tahun 2016  -  2018 perusahaan tersebut  mempubilkasikan. Sedangkan pada Adira Dinamika Multi Finance Tbk pada tahun 2015, 2016 dan 2018 mempubikasikan laporan tersebut.  Namun  pada  tahun  2017  tidak  mempubikasikannya.  Hal  tersebut  yang  menunjukan ketidak  konsistenan  dalam  mempublikasikan  laporan  berkelanjutan.Sehingga  perlu  dilakukan analisis maupun kajian yang menyebabkan hal tersebut terjadi.
Berdasarkan  penjelasan  dan  data  yang  telah  dipaparkan  sebelumnya  dapat  diketahui pentingnya laporan keberlanjutan atau sutaiability report karena bermanfaat salah satu diantaranya untuk memberi keyakinan terhadap investor menghindarkan investasi dari risiko lingkungan dan risiko social, sehingga dapat menambah kepercayaan yang kemudian akibatnya akan meningkatkan  tingkat  investasi  yang  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  dan  dananya  dapat dipergunakan untuk  pengelolaan dan penambahan kekayaan perusahaan  yang salah satu  akibat dari  pengelolan  kekayaan  perusahaan  juga  dapat  meningkatkan  kualitas  dan  kuantitas  laporan keberlanjutan.maka peneliti sangat  tertarikuntuk mengangkat  dengan judul: “Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Struktur Modal Terhadap Publikasi Sustainbility Report Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2018”.

## METODE PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian kali ini adalah (explanatory research) dimana  penelitian  ini  bersifat  menjelaskan  hubungan  sebab  akibat  atau  kualitas  antar  variable Kinerja Keuangan dan Struktur Modal melalui uji hipotesis yang sudah dirumuskan. Sumber  Dta yang digunakan adalah sumber data primer dan sumber data sekunder.

## Analisis Data
Metode  analisis  yang  digunakan untuk  memecahkan  permasalahan dalam  penelitian  ini adalah analisis regresi data panel dengan bantuan program Eviews 9. Sebelum melakukan analisis regresi  data panel, terlebih dahulu melakukan Uji Kausalitas untuk menentukan arah data yang digunakan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pengaruh Kinerja  Keuangan  terhadap Sustainability Reporting
Berdasarkan hasil analisis data menyatakan  bahwa  publikasi sustainability report berpengaruh         terhadap  kinerja  keuangan  sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  publikasi sustainability  report ber pengaruh positif terhadap kinerja keuangan terbukti kebenaranya  baik pada  perusahaan.  Hal  ini  kemungkinan  besar  disebabkan  oleh  dampak  dari  publikasi sustainability  report  bisa  dirasakan  secara  langsung.Publikasi sustainability  report  merupakan bentuk investasi jangka panjang sehingga manfaat yang akan diperoleh perusahaan dimasa yang akan datang.Hasil  ini relevan dengan penelitan yang dilakukan oleh Rahmasusanti (2018) yang menyebutkan  bahwa  Pengungkapan kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhada kinerja perusahaan.
SR  merupakan  salah  satu  jenis  pengungkapan  informasi  sukarela  ( voluntary ). Pengungkapan  sukarela  adalah  pengungkapan  informasi  yang  dilakukan  secara  sukarela  oleh perusahaan  tanpa  diharuskan  oleh  peraturan  yang  berlaku  atau  pengungkapan  melebihi  yang diwajibkan. Isi  yang  terdapat  dalam  SR  sebagian  besar  cenderung  identik  dengan  isi  program CSR yang dimuat dalam annual report, yakni seputar praktik sosial dan lingkungan perusahaan. Perusahaan yang  memiliki  tingkat  profitabilitas  yang tinggi  cenderung  untuk  mengungkapkan lebih  banyak  informasi  karena  ingin  menunjukkan  kepada  public  dan stakeholders  bahwa perusahaan memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi dibandingkan dengan perusahaan lain pada industri  yang  sama.  Selain  itu, perusahaan  juga  ingin  investor  yakin bahwa  operasi  berjalan efisien,  sehingga  tidak  menimbulkan  keraguan  pada investor  untuk  berinvestasi.  Melalui publikasi SR (publikasi sosial dan lingkungan) perusahaan  dapat memberikan  informasi  yang lebih  cukup  dan  lengkap  berkaitan  dengan  kegiatan  dan  pengaruhnya  terhadap  kondisi  sosial masyarakat dan lingkungan (Ghozali dan Chariri, 2007).
Perusahaan  yang mempunyai tingkat likuiditas tinggi dianggap mampu untuk mengelola bisnisnya, sehingga menghasilkan tingkat resiko yang rendah. Perusahaan yang memiliki tingkat likuiditas  tinggi  merupakan  gambaran  keberhasilan  perusahaan  dalam membayar  kewajiban- kewajiban  jangka  pendeknya  tepat  waktu.  Hal  ini  tentunya  menunjukkan  kemampuan perusahaan yang kredibel sehingga menciptakan image positif dan kuat melekat pada perusahaan. Image positif tersebut semakin memungkinkan  pihak stakeholders  untuk  selalu  ada  pada pihak perusahaan atau mendukung perusahaan tersebut (Suryono dan Prastiwi, 2011). Salah satu bentuk apresiasi  yang  akan  ditunjukkan  perusahaan  untuk  menambah kepercayaan  dan  image positif  yang  telah  ada  adalah  dengan  mempublikasikan  informasi  tambahan  yang merepresentatifkan  kegiatan  perusahaan  yang  peduli  terhadap  tanggungjawab  sosial  dan lingkungan.  Publikasi  SR  menjadi  salah  satu  cara  perusahaan  untuk  semakin  menunjukkan keseriusan  perusahaan  mereka  dalam  melakukan  tanggungjawab  sosial  dan  lingkungan, dikarenakan laporan SR merupakan laporan yang berdiri sendiri atau terpisah dari annual report.
Tingkat  leverage  yang  tinggi  pada  perusahaan  juga  meningkatkan  kecenderungan perusahaan  untuk melanggar  perjanjian  kredit  sehingga  perusahaan  akan  melaporkan  laba sekarang  lebih  tinggi.  Pelaporan  laba  yang  tinggi  akan  mencerminkan  kondisi  keuangan perusahaan yang kuat sehingga meyakinkan perusahaan dalam memperoleh pinjaman dari para stakesholder-nya.  Perusahaan  dalam  menggapai  laba  yang  tinggi  maka  akan  mengurangi biayabiaya,  termasuk  mengurangi  biaya  untuk  mengungkapkan pertanggungjawaban  sosial. Perusahaan dalam mempublikasikan SR memerlukan waktu yang panjang dan biaya yang cukup besar  sehingga  perusahaan  akan  mengurangi  tingkat  pengungkapan  laporan  yang  bersifat sukarela terlebih terpisah dari annual report.

## Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap Sustainability Reporting
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  signifikan terhadap pengungkapan sustainability reporting. Temuan  sejalan  dengan  Aryogo  (2016),  berdasarkan temuan Aryogo  (2016)  proporsi  hutang  yang  lebih besar  dari  pada  modal  memiliki  pengaruh negatif signifikan terhadap perusahaan untuk mempublikasikan sustainability report . Perusahaan yang memiliki hutang yang lebih besar dari pada modal cenderung akan mengurangi biaya-biaya termasuk  biaya  mempublikasikan sustainability  report .  Hal  ini  disebabkan perusahaan  berusaha melaporkan  laba  yang  tinggi  dengan  cara  mengurangi biayabiaya  termasuk  biaya  untuk mempublikasikan sustainability  reporting guna  mendapatkan  kepercayaan  dari stakeholder (kreditor) (Suryono, 2011).
Pengaruh  ini  disebabkan  karena  manajemen  sebagai  agen  akan  berusaha  untuk mengungkapkan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  seminimal  mungkin untuk  menghindari tekanan  dari  para debtholders dan  para debtholders memang  punya  kemungkinan  menekan manajemen  apabila  terlalu  banyak  berkutat  dengan  aktivitas  sosial  karena  para debtholders berharap kepentingannya  didahulukan  dari  pada aktivitas sosial (Sembiring, 2003) Berdasarkan hasil penelitian Bank International Indonesia Tbk yang memiliki proporsi hutang lebih banyak dari pada Semen Indonesia (Persero) Tbk memang lebih  sedikit mengungkapkan item sustaianability reporting. Namun jika   Holcim Indonesia Tbk dibandingkan dengan  Semen  Indonesia  (Persero) Tbk,  proporsi  hutang  Holcim  Indonesia Tbk lebih besar dibandingkan dengan Semen  Indonesia (Persero) Tbk namun mengungkapkan item sustainability reporting lebih banyak. Proporsi hutang memang  mengurangi  minat  perusahaan   untuk  mengungkapkan sustainability reporting namun tidak signifikan.
Hasil pengujian untuk publikasi sustainability report terhadap struktur modal perusahaan yang tergabung menunjukan  bahwa  publikasi  sustainability  report  terhadap  struktur  modal Melihat  koefisien  regresi  menunjukan  nilai  negatif  hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  pengaruh Publikasi  sustainability  report  terhadap  struktur  modal  perusahaan  mempunyai  arah hubungan yang  positif.  Hasil  ini  selaras  dengan  penelitan  Artiach  et  al.  (2010)  yang  menyatakan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  tingkat  pengungkapan  kinerja  keberlanjutan  (sustainability performance) yang tinggi mempunyai tingkat leverage yang rendah.
Penerbitan  saham  baru  ( right  issue )  merupakan  pengeluaran  saham  baru  dalam  rangka penambahan modal perusahaan dengan terlebih dahulu ditawarkan kepada pemegang  saham saat ini ( existing shareholders ). Saham  baru ( right issue ) dapat dibeli pada harga tertentu dan pada waktu  tertentu  pula.  Pemegang  saham  lama  mempunyai  hak  memesan  efek  terlebih  dahulu ( preemptive right ) atas saham baru tersebut  (Darmadji  dan  Fakhrudin  dalam  Nugroho, 2010). Upaya  perusahaan  untuk  menambah  saham  yang  beredar   secara  tidak  langsung menambah  jumlah pemegang saham. Semakin banyak  pemegang  saham  maka  semakin  banyak pula pihak-pihak yang  berkepentingan ( stakesholders ). Oleh karena itu, semakin banyak pula pihak yang membutuhkan informasi tentang perusahaan dan akan memicu pihak  manajemen untuk melakukan pengungkapan  yang  lebih  komprehensif.  Laporan bersifat non  finansial dapat  digunakan  sebagai  bahan  evaluasi  oleh  perusahaan dalam melihat dimensi sosial, ekonomi dan lingkungan serta  sebagai alat komunikasi perusahaan  dengan stakeholder-nya Benardi,  dkk (2009).  Media  pengungkapan  yang  berisi laporan  non  finansial  salah  satunya adalah  SR.  Oleh karena itu diperkirakan  perusahaan dengan kebutuhan  pembiayaan akan cenderung  menyediakan SR  dengan  tujuan  untuk menarik investor-investor tertarik dalam operasi berkelanjutan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah  disajikan  pada  bab-bab sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Kinerja  Keuangan  berpengaruh signifikan  terhadap pengungkapan  sustainability  reporting pada perusahaan yang terdaftar di BEI
2. Struktur modal berpengaruh signifikan terhadap pengungkapan sustainability reporting pada perusahaan yang terdaftar di BEI

## DAFTAR LITERATUR
Agus, Sartono. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE Agus, Sartono. (2012). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi ke 4. Yogyakarta: BPFE Agnes,  Sawir.  (2009). Analisa  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  keauangan  Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama Dwiyanti, Rini. (2010). Analisis Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Ketepatan Waktu Pelaporan Fahmi, Irham. (2012). Analisis Laporan Keuangan .Bandung : Alfabeta. Fahmi, Irham. (2011). Analisis Laporan Akuntansi . Bandung: Alfabeta.
Fahmi,  Irham.  (2015). Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab .Bandung: Alfabeta.
Fidhayatin, S. K., & Dewi, N. H. U. (2012). ” Analisis Nilai Perusahaan,  Kinerja Perusahaan Hartono,  Jugiyanto.  (2017). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi.  Edisi  Kelima .  Jakarta: Rajawali Pers.
Hery.  (2015). AnalisisLaporan  Keuangan.  Edisi  1 .  Yogyakarta:  Center  For  Academi1c1 Publishing Services
Hendra S. Raharjaputra. (2011). Manajemen Keuangan Dan Praktis . Jakarta: Salemba Empat.
Jumingan.  (2006).  Analisis  Laporan  Keuangan,  Cetakan  Pertama.  Jakarta:PT  Bumi  Aksara.
Listing di BEI”. The Indonesian Accounting Review Vol 2,No2, P 203-214. Kurniasari, Rahmah. (2014). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan     Sebelum dan  Sesudah  Mengadopsi  IFRS  (International  Financial  Reporting  Standard)  pada Perusahaan
Lukviarman,Niki. (2016). Struktur Modal . Solo: PT Era Adicitra Intemedia
Prayitno, Ryanto Hadi.  (2010), “Peranan Analisa  Laporan Keuangan dalam  Mengukur  Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Ksus pada PT. X)”. Jurnal Manajemen , Volume 2 No.1, 7-8. Suwardjono. (2012). teori akuntansi perekayasaan  pelaporan keuajngan.edisi ketiga . Yogyakarta:BPFE Yogyakarta
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif,  dan R&D . Bandung: Alfabeta.