ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN YANG TERGABUNG DALAM
INDEKS LQ45 PERIODE 2010 -2016
Oleh : Ronny Catur Kushartono, Nunung Nurhasanah
ronny.catur@gmail.com , nunung_maafi@yahoo.co.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  antara  Rasio  Likuiditas (Current Ratio), Rasio Solvabilitas (Debt to Equity Ratio), Rasio Profitabilitas (Return on  Assets),  Rasio  Aktivitas  (Total  Assets  Turnover)  dan  Rasio  Pasar  (Price  Earning Ratio) terhadap Price to Book Value (PBV) baik secara simultan maupun parsial pada perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45 periode 2010 -2016.
Metode  analisa  yang  digunakan  adalah  analisa  liniear  berganda.  Pengujian hipotesis dilakukan dengan uji statistik yaitu uji simultan (uji F) dan uji parsial (uji t). Sampel  penelitian  adalah  perusahaan  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ45  periode 2010-2016.
Alat uji penelitian menggunakan SPSS dan hasil yang diperoleh adalah Curent Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Total  Assets Turnover (TATO), Price Earning Ratio (PER) berpengaruh secara simultan terhadap Price  to  Book  Value  (PBV).  Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial,  diperoleh bahwa  (CR)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value (PBV), Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh dan signifikan terhadap Price to Book Value  (PBV),  Return  on  Assets  (ROA)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Price to Book Value (PBV), Total Assets Turnover (TATO) berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value  (PBV),  Price  Earning  Ratio  (PER) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Price to Book Value (PBV).
Kata Kunci :
Curent Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Total Assets Turnover (TATO), Price Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV).

## A. Pendahuluan
Penelitian yang telah dilakukan pada Indonesia Stock Exchange (IDX) yang banyak diilhami oleh penelitian-penelitian terdahulu diantaranya menurut Hasnawati  (2005),  menyatakan  bahwa  fenomena  yang  terjadi  di Indonesia Stock  Exchange (IDX)  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  yang  diproksi melalui nilai pasar saham mengalami perubahan meskipun tidak ada kebijakan keuangan  yang  dilakukan  perusahaan.  Nilai  perusahaan  berubah  lebih disebabkan  oleh  informasi  lain  seperti  situasi  sosial  dan  politik.  Menurut Sudarma (2004) dalam Lifessy (2011), menyatakan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan perusahaan,  keunikan  perusahaan,  nilai  aktiva,  deviden,  penghematan  pajak, struktur  modal,  fluktuasi  nilai  tukar,  dan  kedaan  pasar  modal.  Sedangkan menurut Amirya dan Atmini (2007) dan Oktaviani (2008), menyatakan bahwa faktor-faktor  yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah kebijakan deviden, profitabilitas, pertumbuhan penjualan, dan ukuran perusahaan.
Harga  saham  dari  perusahaan-perusahaan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Jakarta dan masuk perhitungan indeks LQ-45, yaitu saham-saham paling likuid yang  diperdagangkan  di  BEJ  yang  terdiri  dari  berbagai  jenis  usaha  dimana memiliki  kapitalisasi  pasar  sebesar  75%  dari  kapitalisasi  pasar  secara keseluruhan. Demikian halnya dengan Laba akuntansi hampir sebagian besar perusahaan yang masuk sebagai sampel pada penelitian ini membukukan laba di tahun 2016, serta komponen arus kas juga pada beberapa perusahaan dalam penelitian  ini  rata-rata  juga  mengalami  peningkatan.  Dari  beberapa  kondisi tersebut  beberapa  perusahaan  yang  tergabung  dalam  LQ-45  mengalami ketidakkonsistenan dengan PSAK No.1 dan 2 tahun 2015, serta juga beberapa penelitian yang telah dilakukan sebelumnya.
B. Kerangka Pemikiran
1.1 Rasio Likuiditas ( Current Ratio) terhadap Price to Book Value (PBV)
Fred  Weston  dikutip  dari  Kasmir  (2012:129)  menyebutkan  bahwa rasio  likuiditas (Liquidity  Ratio )  merupakan  rasio  yang  menggambarkan
kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  (hutang)  jangka pendek.
Rasio ini digunakan untuk menggambarkan seberapa likuidnya suatu perusahaan  serta  kemampuan  perusahaan  untuk  menyelesaikan  kewajiban jangka pendek dengan menggunakan aktiva lancar. Dengan kata lain , rasio ini  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar kewajiban  yang  segera jatuh tempo.
Current Ratio (CR) dihitung dengan formula:
Current Ratio    = Current Assets X  100%

## Current Liabilities
Rasio  Lancar  atau Current  Ratio  (CR) merupakan  rasio  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendek  atau  hutang  yang  segera  jatuh  tempo  pada  saat  ditagih  secara keseluruhan (Kasmir, 2012). Dengan kata lain, seberapa banyak aktiva lancar yang tersedia untuk menutupi kewajiban jangka pendeknya yang segera jatuh tempo. Rasio ini dapat pula dikatakan sebagai bentuk untuk mengukur tingkat keamanan ( margin of safety ) suatu perusahaan.
1.2 Rasio  Solvabilitas  ( Debt  to  Equity  Ratio )  terhadap Price  to  Book  Value (PBV)
Menurut  Kasmir  (2012:150)  Rasio  Solvabilitas  adalah  rasio  yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang.  Artinya  berapa  besar  beban  hutang  yang  ditanggung  perusahaan dibandingkan  dengan  aktivanya.  Dalam  arti  luas  dikatakan  bahwa  rasio solvabilitas  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk
membayar  seluruh  kewajiban  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang apabila perusahaan lilikuidasi.
Debt to Equity Ratio (DER) dihitung dengan formula:
DER = Total Debt X 100%

## Equity
Debt to Equity Ratio (DER) Merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara  seluruh  utang,  termasuk  utang  lancar  dengan  seluruh  ekuitas (Kasmir;2012).  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio  ini  berfungsi  untuk  mengetahui  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang dijadikan untuk jaminan utang. Dalam perusahaan jika dihitung dengan rasio Debt to Equity Ratio (DER) ada beberapa pengertian yaitu:
a) Jika jumlah hutang lancar lebih besar dari pada hutang jangka panjang, hal  ini  masih  bisa  kita  terima,  karena  besarnya  hutang  lancar  sering disebabkan oleh hutang operasi yang bersifat jangka pendek.
b) Jika  hutang  jangka  panjang  yang  lebih  besar,  maka  dikuatirkan perusahaan  akan  mengalami  gangguan  likuiditas  dimasa  yang  akan datang.  Selain  itu  laba  perusahaan  juga  semakin  tertekan  akibat  harus membiayai bunga pinjaman tersebut.
c) Beberapa perusahaan yang memiliki DER lebih dari satu, hal ini sangat menganggu  pertumbuhan  kinerja  perusahaanya  juga  menganggu pertumbuhan  harga  sahamnya.  Karena  itu  sebagian  besar  para  investor menghindari perusahaan yang memiliki angka DER lebih dari 2.
1.3 Rasio Profitabilitas ( Return on Assets ) terhadap Price to Book Value (PBV)
Menurut  Kasmir  (2012:196)  Rasio  profitabilitas  merupakan rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari  keuntungan. Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Penggunaan rasio profitabilitas dapat dilakukan dengan menggunakan perbandingan antara berbagai komponen yang ada di laporan keuangan, terutama laporan keuangan dan laporan laba rugi.
Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2003:27), Return  on  Assets (ROA) merupakan  rasio  keuangan  perusahaan  yang  berhubungan  dengan profitabilitas  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  keuntungan atau  laba  pada  tingkat  pendapatan,  aset  dan  modal  saham  tertentu.  Dengan mengetahui ROA, kita dapat menilai apakah perusahaan telah efisien dalam menggunakan  aktivanya  dalam  kegiatan  operasi  untuk  menghasilkan keuntungan.  Menurut  Lestari  dan  Sugiharto  (2007:  196)  ROA  adalah  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  keuntungan  bersih  yang  diperoleh  dari penggunaan aktiva.
Return on Asset (ROA) dihitung dengan formula:
Dengan  kata  lain,  semakin  tinggi  rasio  ini  maka  semakin  baik produktivitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik  perusahaan  menjadikan  perusahaan  tersebut  semakin  diminati  oleh investor, karena tingkat pengembalian atau deviden akan semakin besar. Hal ini juga akan berdampak pada harga saham dari perusahaan tersebut di pasar modal  yang  akan  semakin  meningkat  sehingga  ROA  akan  berpengaruh
ROA = Net Income X 100% Total Asset
113.                                                                                                                Buana Ilmu
terhadap harga saham perusahaan. Menurut Lestari dan Sugiharto (2007: 196) angka ROA dapat dikatakan baik apabila > 2%.
1.4 Rasio  Aktivitas  ( Total  Assets  Turnover )  terhadap Price  to  Book  Value (PBV)
Menurut  Kasmir  (2012,172)  Rasio  aktivitas  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan  dalam  menggunakan aktiva yang dimilikinya, atau dapat dikatakan pula rasio ini digunakan untuk mengukur  tingkat  efisiensi  (efektivitas)  pemanfaatan  sumber  daya perusahaan.
Total Assets Turnover (TATO) dihitung dengan formula:
TATO = Sales

## Total Assets
Rasio  ini  menggambarkan  perputaran  aktiva  diukur  dari  volume penjualan. Jadi semakin besar rasio ini semakin baik yang berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan meraih laba dan menunjukkan semakin efisien penggunaan keseluruhan aktiva dalam menghasilkan penjualan. Dengan kata lain  jumlah  asset  yang  sama  dapat  memperbesar  volume  penjualan  apabila assets  turn  overn ya  ditingkatkan  atau  diperbesar. Total  assets  turn  over ini penting bagi para kreditur dan pemilik perusahaan, tapi akan lebih penting lagi bagi  manajemen  perusahaan,  karena  hal  ini  akan  menunjukkan  efisien tidaknya penggunaan seluruh aktiva dalam perusahaan.
1.5 Rasio Pasar ( Price Earning Ratio) terhadap Price to Book Value (PBV)
Rasio  pasar  merupakan  rasio  yang  lazim  dan  yang  khusus dipergunakan  dipasar  modal  yang  menggambarkan  situasi  atau  keadaan
prestasi  perusahaan  di  pasar  modal.  Rasio  ini  merupakan  indikator  untuk mengukur mahal murahnya suatu saham, sebagai ukuran prestasi perusahaan yang  dianggap  lengkap  bagi  para  pemegang  saham,  serta  dapat  membantu investor  dalam  mencari  saham  yang  memiliki  potensi  keuntungan  dividen yang besar sebelum melakukan penaman modal berupa saham. Namun rasio pasar tidak mempunyai ukuran yang menunjukan tingkat efesiensi rasio serta tidak dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan jika  dilihat  berdasarkan  harga  saham maupun  jika  dipergunakan  oleh  pihak manajemen perusahaan.
Rasio  pasar  merupakan  sekumpulan  rasio  yang  menghubungkan harga  saham  dengan  laba  dan  nilai  buku  per  saham.  Rasio  ini  memberikan petunjuk mengenai apa yang dipikirkan invenstor atas kinerja perusahaan di masa lalu serta prospek di masa mendatang (Moeljadi, 2006:75).
Rasio  ini  memberikan  informasi  seberapa  besar  masyarakat (investor)  atau  para  pemegang  saham  menghargai  perusahaan,  sehingga mereka  mau  membeli  saham  perusahaan  dengan  harga  yang  lebih  tinggi disbanding dengan nilai buku saham (Sutrisno, 2003:256).
Menurut Hanafi (2004:43). Rasio pasar mengukur harga pasar saham perusahaan,  relative  terhadap  nilai  bukunya.  Sudut  pandang  rasio  ini  lebih banyak  berdasar  pada  sudut  pandang  investor  ataupun  calon  investor, meskipun pihak manajemen, juga berkepentingan rasio ini.
Menurut  Moeljadi  (2006:75), Price  Earning  Ratio (PER) menunjukan berapa banyak investor bersedia membayar untuk tiap rupiah dari laba yang dilaporkan.
Price Earning Ratio (PER) dapat dihitung dengan formula:
PER = Stock Price X  1 kali Earnings per Share (EPS)
Oleh  para  investor  rasio  ini  digunakan  untuk  memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilakn laba di masa yang akan datang. Kesedian  para  investor  untuk  menerima  kenaikan  PER  sangat  bergantung pada  prospek  perusahaan.  Perusahaan  dengan  peluang  tingkat  pertumbuhan yang  tingi,  biasanya  memiliki  PER  yang  tinggi.  Sebaliknya  perusahaan dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  rendah  cenderung  memiliki  PER  yang rendah pula (Prastowo 2005:96).
1.6 Curent  Ratio  (CR) , Debt to  Equity  Ratio (DER), Return  on  Assets  ( ROA),
Total  Assets Turnover (TATO),  dan Price  Earning  Ratio (PER) terhadap Price to Book Value (PBV)
Price to Book Value Adalah salah satu jenis rasio yang juga cukup sering  digunakan  oleh  investor  untuk  menilai  perusahaan.  Rasio  ini  pada umumnya digunakan sebagai pelengkap Price Earning Ratio (PER). Price to Book Value (PBV) adalah perbandingan antara harga saham dengan nilai aset bersih (ekuitas/equity) per saham ( Book Value per Share /BVPS) dari sebuah perusahaan.  PBV  digunakan  untuk  menilai  seberapa  mahalkah  perusahaan jika  diukur  dari  aset  bersih  yang  dimiliki.  Karena  menggunakan  ekuitas sebagai pembanding, maka PBV umumnya relatif lebih stabil dibandingkan dengan PER.
Price to Book Value (PBV) dihitung dengan formula:
PBV    = Share Price X  100% Book Value Per Share
PBV  berbanding  lurus  dengan  kualitas  laba  perusahaan, Return  on Equity (ROE),  prospek  pertumbuhan,  dan  bahkan  kualitas Good  Corporate Governance (GCG).  Semakin  tinggi  atau  semakin  baik  aspek-aspek
Current Ratio (CR)

## X 1
Debt to Equity Ratio (DER)
X 2
penunjang  yang  sudah  disebutkan  tadi,  maka  akan  semakin  mahal  PBV perusahaan.
Gambar 1.1 Paradigma Penelitian Keterangan : : Pengaruh Secara Simultan
: Pengaruh Secara Parsial
Return On Assets (ROA) X 3 Total Assets Turnover (TATO) X 4 Price to Book Value(PBV) Y Price Earning Ratio (PER)
X 5
C. Analisis Verifikatif dan Uji Hipotesis

## 1. Analisis Regresi Berganda
Hasil  olah  data  SPSS  24  untuk  mengetahui  pengaruh  koefisien  variabel  X terhadap variabel Y maka analisi regresi berganda sebagai berikut:
Tabel 1.1
Koefisien Regresi Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1.425 .138 -10.308 .000 LG_X1 -.083 .045 -.061 -1.851 .065 LG_X2 .310 .040 .252 7.786 .000 LG_X3 .927 .045 .832 20.618 .000 LG_X4 -.237 .056 -.179 -4.247 .000 LG_X5 1.016 .056 .502 18.035 .000
a. Dependent Variable: LG_Y
Sumber : Olah Data SPSS 24
Dari tabel 1.1 didapat persamaan regresi linear berganda sebagai berikut :
Y = -1,425 - 0,083X 1 + 0,310X 2 + 0,927X 3 – 0,237 X 4 + 1,016 X 5 + e

## 2. Analisis Koefisien Determinasi (R²)
Hasil perhitungan korelasi Perputaran kas, Perputaran piutang dan Perputaran persediaan terhadap Likuiditas (Rasio Lancar) melalui R² dapat  dilihat pada Output Regression .
Tabel 1.2 Uji Koefisien Determinasi (R²)
Model Summary b
Mod el R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .917 a .840 .836 .15392 2.049
a. Predictors: (Constant), LG_X5, LG_X3, LG_X1, LG_X2, LG_X4
b. Dependent Variable: LG_Y
Sumber : Olah Data SPSS 24

## 3. Uji Hipotesis
3.1 Uji Parsial (Uji T)
Uji Parsial digunakan untuk menguji pengaruh masing-masing variabel bebas yaitu X1 (Curent Ratio), X2 (Debt to Equity Ratio), X3 (Return on Assets), X4 (Total Assets  Turnover)  dan  X5  (Price  Earning  Ratio)  secara  parsial  terhadap  Y₁  (Price  to Book  Value)  dengan  cara  melakukan  perbandingan  antara  nilai-nilai thitung  dengan nilai ttabel pada α = 0,05, dengan menggunakan kriteria uji hipotesis dengan uji t :
- H0 ditolak apabila nilai thitung > nilai ttabel, berarti ada pengaruh
- H1 ditolak apabila nilai thitung ≤ nilai ttabel, berarti tidak ada pengaruh

## 3.2  Uji Simultan (Uji F)
Untuk mengetahui pengaruh Curent Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Total Assets Turnover (TATO), Price Earning Ratio (PER) secara bersama – sama terhadap Price to Book Value (PBV), dilakukan pengujian hipotesis secara bersama-sama seperti dalam tabel ANOVA 1.3
Tabel 1.3 Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 28.603 5 5.721  241.453 .000 b
Residual 5.449 230 .024 Total 34.052 235 a. Dependent Variable: LG_Y b. Predictors: (Constant), LG_X5, LG_X3, LG_X1, LG_X2, LG_X4
Sumber : Olah Data SPSS 24

## D. Pembahasan Penelitian
4.1 Pembahasan  Analisis  Verifikatif  Pengujian  Secara  Parsial  Curent  Ratio (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Total  Assets Turnover (TATO), Price Earning Ratio (PER) terhadap Price to Book Value (PBV).
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial,  diperoleh  bahwa  Curent Ratio  (CR)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Price  to  Book Value (PBV). Hal ini terlihat dari nilai t  hitung (-1,851) lebih kecil dari nilai t tabel (1.651) dengan tingkat signifikansi 0,065 yang lebih besar dari pada 0,05. Hal ini membuktikan bahwa seberapa banyak aktiva lancar yang tersedia untuk menutupi  kewajiban  jangka  pendeknya  yang  segera  jatuh  tempo,  dapat  pula dikatakan sebagai bentuk untuk mengukur tingkat keamanan (margin of safety) suatu perusahaan.
Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh dan signifikan terhadap Price to Book Value (PBV). Hal ini terlihat dari nilai t  hitung (7,786) lebih besar dari nilai t tabel (1.651) dengan tingkat signifikansi 0,000 yang lebih kecil dari pada 0,05.  Dengan  demikian  hal  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan,  selain  itu  juga untuk  mengetahui  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk  jaminan utang.
Return  on  Assets  (ROA)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Price to Book Value (PBV). Hal ini terlihat dari nilai t  hitung (20,618) lebih besar dari nilai t tabel (1.651) dengan tingkat signifikansi 0,000 yang lebih kecil dari  pada  0,05.  Untuk  menilai  apakah  perusahaan  telah  efisien  dalam
menggunakan  aktivanya  dalam  kegiatan  operasi  untuk  menghasilkan keuntungan.
Total  Assets  Turnover  (TATO)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap Price to Book Value (PBV). Hal ini terlihat dari nilai t  hitung (-4,247) lebih  besar  dari  nilai  t  tabel  (-1.651)  dengan  tingkat  signifikansi  0,000  yang lebih  kecil  dari  pada  0,05.  Jadi  semakin  besar  rasio  ini  semakin  baik  yang berarti  bahwa  aktiva  dapat  lebih  cepat  berputar  dan  meraih  laba  dan menunjukkan  semakin  efisien  penggunaan  keseluruhan  aktiva  dalam menghasilkan  penjualan.  Dengan  kata  lain  jumlah  asset  yang  sama  dapat memperbesar volume penjualan apabila assets turn overnya ditingkatkan atau diperbesar.
Price Earning Ratio (PER) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Price to Book Value (PBV). Hal ini terlihat dari nilai t  hitung (18,035) lebih besar dari nilai t tabel (1.651) dengan tingkat signifikansi 0,000 yang lebih kecil dari pada 0,05. Menunjukan berapa banyak investor bersedia membayar untuk tiap rupiah dari laba yang dilaporkan, selain itu juga memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilakan laba di masa yang akan datang.
4.2 Pembahasan  Analisis  Verifikatif  Pengaruh  Secara  Simultan  Curent  Ratio (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Total  Assets Turnover (TATO), Price Earning Ratio (PER) terhadap Price to Book Value (PBV)
1. Berdasarkan hasil uji F di atas menunjukkan bahwa nilai F hitung sebesar 241,453. Dengan menggunakan tingkat keyakinan 95%, α = 5% df 1  = 3, dan  df2  (n-k-1)  =  232.  Hasil  yang  diperoleh  untuk  F  tabel  sebesar  2,41 Karena Fhitung lebih besar daripada Ftabel, dan nilai p-value adalah 0.00 (sig)  lebih  kecil  dari  alpha  0.05  (confidence  interval),  maka  dapat disimpulkan bahwa koefisien regresi secara keseluruhan adalah signifikan pada tingkat 5%, Dimana Ho ditolak dan H1 diterima.   Dengan demikian rumusan  hipotesis  yang  menyatakan  Curent  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity
Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Total  Assets  Turnover  (TATO), Price Earning Ratio (PER) berpengaruh secara simultan terhadap Price to Book Value (PBV).
2. Hasil dari pengujian koefisien korelasi (R) sebesar 0,917 juga menunjukkan adanya  hubungan  yang  kuat  antara  variabel  Curent  Ratio  (CR),  Debt  to Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Total  Assets  Turnover (TATO), Price Earning Ratio (PER) terhadap Price to Book Value (PBV) yaitu  sebesar  0,917  hal  ini  membuktikan  bahwa  hubungan  antara  antara variabel bebas dan variabel terikat adalah kuat.
3. Berdasarkan uji koefisien determinasi (R2) menggunakan adjusted R square sebesar 0,840, hasil tersebut menunjukkan bahwa besarnya Price to Book Value (PBV) yang dapat dijelaskan oleh Curent Ratio (CR), Debt to Equity Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Total  Assets  Turnover  (TATO), Price Earning Ratio (PER) adalah sebesar 84,0% dan yang dijelaskan oleh variabel lain di luar model sebesar 16,0%. Dengan demikian Curent Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Total Assets Turnover  (TATO),  Price  Earning  Ratio  (PER)  apabila  dilakukan  secara bersama-sama,  dapat  meningkatkan  Price  to  Book  Value  (PBV)  sebesar 84,0%.
E. Simpulan
1. Adapun  hasil  analisis  pengaruh  variabel  independen  secara  parsial  terhadap variabel  dependen  adalah  Curent  Ratio  (CR)  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap Price to Book Value (PBV), Total Assets Turnover (TATO) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value  (PBV), sedangkan Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Price Earning Ratio (PER) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Price to Book Value (PBV).
2. Curent Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Total Assets  Turnover  (TATO),  Price  Earning  Ratio  (PER)  berpengaruh  secara simultan terhadap Price to Book Value (PBV).
F. Saran
1. Curent Ratio (CR) berpengaruh negatif dan tidak signifikan. Pada penelitian ini menjelaskan  bahwa  kemampuan  membayar  utang  lancar  tidak  ada  dampak pada  perusahaan  yang  ada  pada  indeks  LQ45,  sehingga  perlu  dilakukan penelitian lebih lanjut pada perusahaan yang sejenis,
2. Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh positif dan signifikan, disini perlu di perjelas  bahwa  perusahaan  sudah  mencoba  mengurangi  resiko  karena mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.
3. perusahaan telah efisien dalam menggunakan aktivanya dalam kegiatan operasi untuk  menghasilkan  keuntungan  sesuai  dengan  Return  on  Assets  (ROA) berpengaruh positif dan signifikan.
4. Total Assets Turnover (TATO) berpengaruh negatif dan signifikan dikarenakan adanya kerugian yang membuat rasio tersebut menjadi berbeda setelah diteliti.
5. Price  Earning  Ratio  (PER)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  perlu  terus ditingkatkan  karena  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilakan laba di masa yang akan datang.

## G. DAFTAR PUSTAKA
Ang,  Robert.  1997.  Buku  PintarPasar  Modal  Indonesia  (The  Intelligent  Guide  To Indonesian Capital Market). Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Anzlina, Corry Winda dan Rustam. 2013. “Pengaruh Tingkat Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Real Estate dan Property di BEI Tahun 2006-2008”. Jurnal Ekonomi, Vol. 16, No. 2, April 2013
Ayuningtyas,  Dwi  dan  Kurnia,  2013.  “Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan:  Kebijakan  Dividen  dan  Kesempatan  Investasi  Sebagai  Variabel Antara”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Volume 1 Nomor 1
Ayu Sri Mahatma Dewi,  Ary Wirajaya. 2013, Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Nilai  Perusahaan,  E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana, pp: 358-372, ISSN: 2302-8556 4.2.
Alfredo    Mahendra,    Luh    Gede    Sri    Artini,    A.A    Gede    Suarjaya.  2012.Pengaruh Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur di BEI. Jurnal Vol.6, No. 2, Agustus.
Bringham,  E.F.  &  Houston,  J.F.  2001.Manajemen  Keuangan.  Edisi  Kedelapan. Erlangga. Jakarta.
Darsono   &   Siswandoko,   Tjatjuk.   2011. Sumber   Daya   Manusia   Abad   21. Nusantara Consulting: Jakarta.
Darsono Prawironegoro. 2007. Akuntasi Manajemen, edisi 2. Jakarta : Mira Wacana Media.
Fakhruddin,  M  dan  Hadianto  M.  Hadianto.  2001.  Perangkat  dan  Model  Analisis Investasi di Pasar Modal. Jakarta: Gramedia.
Fama, Eugene, and  Kenneth  French. 1998 . Value Versus Growth: The International Evidence . Jurnal Of Finance.
Ghozali,  Imam.  2009.  “Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS  “. Semarang : UNDIP.
Harahap, Sofyan, 2001. Sistem Pengawasan Manajemen, Penerbit Quantum, Jakarta
Hasnawati,  Sri.  2005.  Implikasi  Keputusan  Investasi,  Pendanaan,  dan  Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  Perusahaan  Publik  di  Bursa  Efek  Jakarta. Usahawan: No.09/Th XXXIX, September 2005.
Herawati  Titin.  2011.  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi. Universitas Negeri padang
I  Gusti  Bagus  Angga  Pratama,  I  Gusti  Bagus  Wiksuana.  2016.  Pengaruh  Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas sebagai variable Mediasi (Vol. 5, No. 2, 2016: 1338-1367)
Keown,  et,  al.  2005.  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.  Edisi  Revisi.  PT.  Raja Grafindo Persad. Jakarta.
Kusumadilaga,  Rimba,  2010.  “Pengaruh  CSR  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderating.”  Skripsi,  Fakultas  Ekonomi ,Universitas Diponegoro.
Lifessy.  M.  2011.  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening.  Skripsi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang.
Martono  SU  dan  D.  Agus  Harjito.  2002.  Manajemen  Keuangan,  Edisi  Pertama,
Cetakan. Kedua. Yogyakarta. Penerbit Ekonisia.
Mirna  Amirya  dan  Sari  Atmini.  2007.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan yang dimediasi oleh leverage sebagai variabel intervening : sebuah perspektif  Pecking  Order  Theory.  The  1  Accounting  coference  faculty  of economic Universitas Indonesia, Depok 7-9 November 2007.
Pandowo,  A.Widodo.  2002.  Analisa  pengaruh  PBV,  Return  on  Equity.  Jurnal Pendekatan Tanya Jawab (Edisi2). Jakarta : SalembaEmpat.
Safroni,  Ladzi.  2012.  Manajemen  dan  Reformasi  Pelayanan  Publik  dalam  Konteks Birokrasi Indonesia. Surabaya : Aditya Media Publishing.
Setyowati,  Tatik  dan  Nursiam.2014.Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  dan Corporate  Social  Responbility  (CSR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Seminar Nasional dan Call Paper FEB UMS. ISBN 978-602-70429-2-6.
Soliha,   E.   dan   Taswan.2002.   Pengaruh   Kebijakan   Hutang   terhadap   Nilai Perusahaan  serta  Beberapa  Faktor  yang  Mempengaruhinya. Jurnal   Bisnis dan Ekonomi. Vol. 9. No. 2. September: 149-163.
Suad  Husnan  dan  Eny  Pudjiastuti, 2006.  Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan, Edisi 5, UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Sugiyono. 2008. Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta : Bandung
Susanto,  Edy.  2016.  Pengaruh  Profitabilitas,  Kepemilikan  Manajerial,  Dan Pertumbuhan  Perusahaan  (Growth)  Terhadap  Struktur  Modal  Dan  Nilai Perusahaan. Jurnal STIE Semarang, Vol 8, No. 3. ISSN : 2085-5656.
Susanti,  Rika.  2010.  Analisis  Faktor-faktor  yang  Berpengaruh  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Go Public yang Listed Tahun 2005- 2008). Skripsi. Universitas Diponegoro: Semarang.
Sujoko dan Soebiantoro, U., 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan, Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol 9, 47.
Usman, Husaini. 2013. Manajemen: Teori, Praktik, dan Riset Pendidikan – Ed 4. Cet.1- . Jakarta: Bumi Aksara.
Wulandari,   Dwi   Retno.   2013. Pengaruh   Profitabilitas,   Operating   Leverage,
Likuiditas    Terhadap    Nilai    Perusahaan    Dengan    Struktur    Modal  Sebagai Intervening.   Jurnal   Akuntansi,   Fakultas   Ekonomi,   Universitas   Negeri Semarang, Indonesia
www.idx.co.id