ANALISIS PERBEDAAN RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH KEJADIAN PEMECAHAN SAHAM (STOCK SPLIT) TAHUN 2017 (Studi Empiris Pada Perusahaan Go Public Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Nanda Adhiwijaya Alumni Fakultas Ekonomi UST Email: nandaadhiwijaya1010@gmail.com

## Abstract
The purpose of this study is to determine whether there is (1) the effect of stock split event on stock  return  before,  during  and  after  and  (2)  trading  volume  of  stock  before,  during  and  after  on company listed in Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2017.
In this research classified type of quantitative research. The population is all companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2017. The sample of research is 2 companies in different sectors: (1) PT.  Indal  Aluminium  Industry  Tbk  (INAI),(2)  PT.  Surya  Esa  Perkasa  Tbk  (ESSA).  Data  collection method using documentation method, while technique of data analysis using different test that is T test (T-test).
The result of the research shows that stock return test in the period before with after Stock Split event is known that sig. 0,179 which means not proven, stock return in the period before with the time of Stock Split event known that sig. 0,000 which means proven and stock returns in the current period with after Stock Split event known sig. 0,000 which means proven. From the test results of trading volume of shares in the period before with after the event of Stock Split known that sig. 0,009 which means proven. In the period before the time of Stock Spli event is known that sig. 0,000 which means proven and in the period when after the Stock Split event is known that sig. 0,007 means proven. Keywords : stock return, stock trading volume and stock split event.

## PENDAHULUAN
Perkembangan  aktivitas  pasar  modal  yang  pesat  membawa  perubahan  besar  pada  tuntutan  kualitas informasi.  Keterbukaan  informasi  merupakan  kata  kunci  dalam  pasar  modal.  Pengujian  kandungan  informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi pasar dari suatu pengumuman. Apabila pengumuman mengandung informasi maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima pasar.
Beberapa  kemungkinan  dapat  digunakan  untuk  mendeteksi  apakah  pasar  secara  individual  merespon pengumuman stock  split sebagai  informasi  untuk  membuat  keputusan  investasi.  Salah  satu  metode  untuk mengetahui reaksi pasar adalah dengan melihat tingkah laku pasar yang diproksikan dengan perubahan volume perdagangan ( Trading Volume Activity ).
Didorong oleh adanya keinginan untuk menggunakan pendekatan yang lain dalam studi peristiwa, secara spesifik  penelitian  ini  mengamati  dampak  kejadian  stock  split  terhadap  return,  aktivitas  volume  perdagangan yang  dianalisa  melalui  indikator  kegiatan  perdagangan  (TVA)  pada  sekuritas  periode  kejadian stock  split . Penelitian  ini  dilakukan  di  Bursa  Efek  Indonesia,  karena  dapat  memberikan  informasi  yang  informatif  tentang harga saham pada periode di seputar kejadian stock split.
Dari pembahasan latar belakang yang sudah dikemukakan sebelumnya, penulis kembali akan membahas pengaruh  kejadian stock  split terhadap return saham  dan  volume  perdagangan  saham  dalam  bentuk  Jurnal dengan judul: “ANALISIS PERBEDAAN RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH KEJADIAN PEMECAHAN SAHAM (STOCK SPLIT) TAHUN 2017 (Studi Empiris Pada Perusahaan Go Public Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia).”

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Stock Split Menurut kamus istilah keuangan dan investasi, stock split atau pemecahan saham merupakan pemecahan jumlah saham yang beredar dari suatu perusahaan tanpa penambahan apapun dalam ekuitas pemegang saham. Menurut Van Horne dan Wachowics (1995), pemecahan saham merupakan kenaikan jumlah saham yang beredar dengan mengurangi nilai nominal suatu saham secara proporsional.

## Return Saham
Return adalah  keuntungan  yang  diperoleh  investor  dari  investasinya. Return berupa return realisasi  maupun return ekspektasi. Return realisasi merupakan return yang telah terjadi yang dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi  penting  karena  digunakan  sebagai  salah  satu  pengukuran  kinerja  dari  perusaaan  serta  sebagai dasar penentuan expected return untuk mengukur risiko dimasa yang akan datang. Sedangkan return ekspektasi adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa yang akan datang.
Jurnal Ekobis Dewantara Vol. 1 No. 8 Agustus 2018
Return realisasi  atau return sesungguhnya  merupakan return yang  terjadi  pada  waktu  ke-t  yang  merupakan selisih harga sekarang relative terhadap harga sebelumnya atau dapat dihitung dengan rumus (Hartono,2013).

## Volume perdagangan saham
Adalah  banyaknya  lembar  saham  suatu  emiten  yang  diperjualbelikan  di  pasar  modal  setiap  hari  bursa  dengan tingkat  harga  yang  disepakati  oleh  pihak  penjual  dan  pembeli  saham  melalui  perantara  ( broker )  perdagangan saham di pasar modal. Volume perdagangan saham merupakan hal yang penting bagi seorang investor, karena volume perdagangan saham menggambarkan kondisi efek yang diperjualbelikan di pasar modal. Bagi investor, sebelum melakukan investasi atau penanaman modal hal terpenting adalah tingkat likuiditas suatu efek.

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Perbedaan Return Saham sebelum dan sesudah kejadian pemecahan saham ( stock split) pada perusahaan Go Public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.
Adanya  perubahan return  saham sebelum  dan  sesudah  kejadian  pemecahan  saham  dapat  digunakan  sebagai indikator  dari  sinyal  positif  yang  dibawa  kepada  pasar.  Dan  bahkan  mungkin  ada  perubahan return saham sebelum dan sesudah pemecahan saham dengan pada saat kejadian pemecahan saham.
Kejadian stock split merupakan salah satu bentuk informasi yang dapat mempengaruhi harga saham. Perubahan harga  saham  yang  terjadi  dapat  menghasilkan return  realisasi .  Informasi  ini  merupakan  hal  yang  penting  bagi investor  sebagai  bahan  informasi  yang  akan  digunakan  untuk  memprediksi  keuntungan  yang  diperoleh.  Jadi dengan  adanya  informasi  yang  diperoleh,  investor  akan  mendapatkan return  saham yang  merupakan  selisih return saham yang diharapkan. Berdasarkan keterangan diatas maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1 : Terdapat perbedaan return saham antara sebelum dan sesudah kejadian stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.
H2 : Terdapat perbedaan return saham antara sebelum dan pada saat kejadian stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017. H3 : Terdapat perbedaan return saham antara sesudah dan pada saat kejadian stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.
Perbedaan Volume Perdagangan Saham sebelum dan sesudah kejadian pemecahan saham (stock split ) pada perusahaan Go Public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.
Volume perdagangan saham digunakan untuk mengukur apakah para investor mengetahui informasi yang ada dan menggunakannya dalam pembelian atau penjualan saham, sehingga akan mendapatkan keuntungan diatas normal (abnormal return ) (Nurlamiah,2014). Hasil perhitungan Trading Volume Activity (TVA) mencerminkan perbandingan antara jumlah saham yang beredar dalam suatu periode tertentu (Nurhaeni,2009). Berdasarkan keterangan diatas maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H4  :  Terdapat  perbedaan  Volume  Perdagangan  saham  antara  sebelum  dan  sesudah  kejadian stock  split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.
H5 : Terdapat perbedaan Volume perdagangan saham antara sebelum dan pada saat kejadian stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.
H6 : Terdapat perbedaan Volume Perdagangan saham antara sesudah dan pada saat kejadian stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.

## METODE PENELITIAN

## Sifat Penelitian
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif, karena menitikberatkan pada pembuktian ada atau tidaknya perbedaan return saham dan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah kejadian stock split .

## Definisi dan Operasional Variabel Penelitian
Sesuai  dengan  rumusan  masalah,  untuk  melihat  kejadian stock  split terhadap return saham  dan  volume perdagangan  saham  maka  variabel  operasional  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  satu  variabel independen (bebas) dan dua variabel dependen (terikat) yaitu:

## a. Return Saham
Return yang  dipakai  dalam  penilitian  ini  ialah expected  return ( return yang  diharapkan). Expected  Return adalah  keuntungan  yang  diharapkan oleh seorang  investor  di  kemudian  hari  terhadap sejumlah dana yang telah ditempatkan.

## b.  Volume Perdagangan Saham
Volume  perdagangan   saham   adalah   banyaknya   lembar   saham   suatu   emiten yang diperjualbelikan di pasar modal setiap hari bursa dengan tingkat harga yang disepakati oleh pihak penjual dan pembeli saham melalui perantara ( broker ) perdagangan saham di pasar modal.

## Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel

## a.  Populasi
Populasi  adalah  wilayah  generlisasi  yang  terdiri  atas  obyek  atau  subyek  yang  mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang diterapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian diambil kesimpulannya  (Sugiono,2012).  Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  seluruh  saham  perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017.

## b. Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  tersebut (Sugiyono,2012).  Dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Purposive  sampling adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu  (Sugiyono,2012).  Pemilihan  sampel secara  purposive  sampling  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  sampel  yang  representative berdasarkan kriteria yang ditentukan.

## Sumber dan Metode Pengumpulan Data

## a.  Sumber Data
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari data sekunder yaitu data laporan harga  saham  dan  volume  perdagangan  saham.  Penelitian  dilakukan  pada  perusahaan  dimulai  sebelum pembagian dividen (30  hari sebelum pengumuman stock split ) dan setelah pembagian dividen (30 hari setelah  pembagian  dividen).  Data  diperoleh  melalui  penelusuran  internet  www.sahamok.com  , www.idx.co.id dan https://finance.yahoo.com
b.  Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  dokumentasi.  Metode  ini  digunakan  untuk memperoleh  data  –  data  berupa  harga  saham  dan  volume  perdagangan  saham.  Dalam  penelitian  ini dokumentasinya berupa laporan historis pergerakan saham harian dan data-data lain yang diperoleh dan dipublikasikan melalui website ( www.yahoofinace.com )

## Teknik Analisis Data
a.  Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  uji  normalitas.  Uji Normalitas data tersebut dilakukan menggunakan pola penyebaran P plot dan Grafik Histrogram, yakni jika  pola  penyebaran  berada  sekitar  garis  diagonal  maka  dapat  dikatakan  data  berdistribusi  normal. Metode pengujian menggunakan One Kolmogorov Smirnov Test dengan tingkat keyakinan 95% (ɑ=5%).
Kriteria  pengambilan  keputusan  dengan  melihat  besaran Kolmogorov  smirnov  Test adalah sebagai berikut:
1. Jika signifikansi >0,05 maka data normal
2. Jika signifikasi <0,05 maka data tidak
normal b. Uji Hipotesis
Uji Hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Paired Sample T-test dan One Sample T-test. Paired Sample T-test digunakan untuk membandingkan rata–rata dua set data ( data sebelum dan sesudah  )  yang  saling  berpasangan.  Sedangkan One  Sample  T-test merupakan  teknik  analisis  untuk membandingkan satu variabel bebas (sebelum dan saat, saat dan sesudah). Teknik ini digunakan untuk menguji  apakah  nilai  tertentu  berbeda  secara  signifikan  atau  tidak  dengan  rata-rata  sebuah  sampel, karena  pada  saat  pengumuman  dividen  tidak  terdapat  transaksi,  sehingga  yang  diperbandingkan  tidak ada.  Untuk  karena  itu  analisis  ini  menggunakan  One  Sample  T-test.  Untuk  melihat  hipotesis  terbukti atau  tidak  terbukti  adalah  dengan  membandingkan  antara  nilai  signifikan  statistik  t  dengan  taraf signifikan  (ɑ)  yang  digunakan.  Dalam  penelitian  ini  menggunakan  taraf  signifikan  0,05  (ɑ=5%).  Jika nilai signifikan statistik t <0,05 maka H0 diterima. Jika nilai signifikan statistik t >0,05 maka H0 ditolak.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pengujian Normalitas Data
1. Pengujian Data Normalitas Return Saham
Tabel 1 Uji Normalitas Return Saham Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a KETERANGAN Statistic  df Sig. Return_Sebelum  .187 30 .009 TIDAK  NORMAL Return_Sesudah .322 30 .000 TIDAKNORMAL
Sumber : Data sekunder, diolah (2017) Tabel 1 Menunjukkan bahwa tingkat signifikasi return saham yang tidak signifikan baik pada sebelum dan sesudah Stock Split . Karena ada yang lebih kecil dari nilai probabilitas sebesar 0,05. Hasil ini berarti bahwa H0  diterima  atau  dapat  diartikan  data  tidak  normal.  Maka  untuk  menghasilkan  data  yang  normal  dilakukan dengan  mengubah  fungsi  LN  (Logaritma  Natural)  untuk  menormalkan  data return  saham sebelum.  Sehingga diperoleh data sebagai berikut :

## Tabel 2
Uji Normalitas Return Saham Sebelum Stock Split , dan Sesudah Stock Split (Setelah LN)
Kolmogorov-Smirnov a Statistic  df Sig. KETERANGAN Return_LNSebelum .279 7 .107 NORMAL Return_LNSesudah .141 7 .200 NORMAL

## Sumber : Data sekunder, diolah (2017)
Tabel 2 setelah di LN maka menunjukkan bahwa tingkat signifikasi return saham yang signifikan adalah 0,200 yang  berarti  lebih  besar  dari  nilai  probabilitas  sebesar  0,05.  Hasil  ini  berarti  bahwa  H0  ditolak  atau  dapat diartikan data terdistribusi normal.

## 2. Pengujian Normalitas Data Variabel Volume Perdagangan Saham
Tabel 3 Uji Normalitas Variabel Volume Perdagangan Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic df Sig. KETERANGAN Volume_Sebelum  .199 30 .004 TIDAK NORMAL Volume_Sesudah .347 30 .000 TIDAK NORMAL
Jurnal Ekobis Dewantara Vol. 1 No. 8 Agustus 2018
Tabel 3 Menunjukkan bahwa tingkat signifikasi volume perdagangan saham yang tidak signifikan baik pada sebelum dan sesudah kejadian Stock Split . Karena ada yang lebih kecil dari nilai probabilitas sebesar 0,05. Hasil ini berarti bahwa H0 diterima atau dapat diartikan data tidak normal. Maka untuk menghasilkan data yang normal  dilakukan  dengan  mengubah  fungsi  LN  (Logaritma  Natural)  untuk  menormalkan  data  volume perdagangan saham sebelum dan sesudah. Sehingga diperoleh data sebagai berikut :

## Tabel 4
Uji Normalitas Variabel Volume Perdagangan Sebelum Stock Split , dan Sesudah Stock Split
(Setelah LN) Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic df Sig. KETERANGAN Volume_LNSebelum .105 30 .200 NORMAL Volume_LNSesudah .140 30 .155 NORMAL
Sumber : Data sekunder, diolah (2017).
Tabel  4.  Menunjukkan  bahwa  tingkat  signifikasi  volume  perdagangan  saham  yang  sangat signifikan terutama pada sebelum pengumuman stock split maka menunjukkan bahwa tingkat signifikasi volume perdagangan saham yang signifikan adalah 0,200 yang berarti lebih besar dari nilai probabilitas sebesar 0,05. Hasil ini berarti bahwa H0 ditolak atau dapat diartikan data terdistribusi normal.

## Pengujian Hipotesis
1. Hipotesis Pertama
Tabel 5
Hasil Uji Return Saham Sebelum Kejadian Stock Split dengan Sesudah Kejadian Stock Split
T Sig.(2-tailed) Keterangan Return_Sebelum -  1,376 ,179 Tidak terbukti Return_Sesudah atau tidak terdapat perbedaan
Sumber : Data sekunder, diolah (2017).

## 2. Hipotesis Kedua

## Tabel 6
Hasil Uji Return Saham Sebelum Kejadian Stock Split dan Saat pengumuman Stock Split T Sig.(2-tailed) Keterangan Return_Sebelum -234,780 ,000 Terbukti atau Return_Saat Terdapat perbedaan
Sumber : Data sekunder, diolah (2017).

## 3. Hipotesis Ketiga

## Tabel 7
Hasil Uji Return Saham Saat Kejadian Stock Split dan Sesudah Kejadian Stock Split T Sig.(2-tailed) Keterangan Return_Saat -64,845 ,000 Terbukti atau Return_Sesudah Terdapat perbedaan
Sumber : Data sekunder, diolah (2017).

## 4. Hipotesis Keempat

## Tabel 8
Hasil Uji Volume Perdagangan Saham Sebelum Kejadian Stock Split dan Sesudah Kejadian
Stock Split . T Sig.(2-tailed) Keterangan Volume_Sebelum -2,814 ,009 Terbukti atau Volume_Sesudah terdapat perbedaan
Sumber : Data sekunder, diolah (2017).

## 5. Hipotesis Kelima
Tabel 9
Hasil Uji Volume Perdagangan Saham Sebelum Kejadian Stock Split dengan Saat Kejadian Stock Split
T Sig.(2-tailed) Keterangan Volume_Sebelum 5,691 ,000 Terbukti atau Volume_Saat terdapat perbedaan
Sumber : Data sekunder, diolah (2017).

## 6. Hipotesis Keenam
Tabel 10
Hasil Uji Volume Perdagangan Saham Saat Kejadian Stock Split dengan Sesudah Kejadian Stock Split T Sig.(2-tailed) Keterangan Volume_Saat 2,903 ,007 Terbukti atau Volume_Sesudah terdapat perbedaan
Sumber : Data sekunder, diolah (2017).

## a.  Return Saham
Dari hasil penelitian dapat dilihat bahwa return saham sebelum dengan sesudah kejadian Stock Split tidak terdapat perbedaan. Sedangkan return saham sebelum dan saat, saat dengan sesudah kejadian terdapat perbedaan  yang  signifikan.  Hal  ini  disebabkan  karena  pengaruh  yang  positif  setelah  kejadian Stock  Split sehingga pasar menanggapi return saham dengan baik.
Dari  hasil  uji t-test menunjukkan  bahwa  H1  (terdapat  perbedaan return saham  sebelum  dengan sesudah  kejadian Stock  Split (tidak  terbukti),  H2  (terdapat  perbedaan return saham  sebelum  dengan  saat kejadian Stock  Split terbukti),  dan  H3  (terdapat  perbedaan return saham  saat  dengan  sesudah Stock  Split terbukti).

## b. Volume Perdagangan Saham
Dari  hasil  penelitian  uji t-test ,  volume  perdagangan  sebelum  dengan  sesudah  kejadian Stock  Split , sebelum  dengan  saat  dan  saat  dengan  sesudah  terdapat  perbedaan  yang  signifikan,  sehingga  volume perdagangan  mengalami  kenaikan  dan  pasar  merespon  dengan  positif,  sehingga  pasar  melirik  saham tersebut yang membuat volume perdagangan saham naik secara signifikan.

## PENUTUP

## 1.  Simpulan
Berdasarkan hasil Analisis Perbedaan Return saham dan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah  kejadian  pemecahan  saham  ( Stock  Split )  Pada  Perusahaan Go  Public yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) di tahun 2017, maka dapat disimpulkan sebagai berikut bahwa:
a. Dari  hasil  uji  beda return saham  pada  periode  sebelum  dengan  sesudah  kejadian Stock  Split diketahui bahwa sig. 0,179 lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05 artinya hipotesis pertama tidak terbukti,  Jadi  Tidak  terdapat  perbedaan return  saham sebelum  dengan  selama stock  split tidak terbukti.
b. Dari  hasil  uji  beda return saham  pada  periode  saat  dengan  sesudah  kejadian Stock  Split diketahui bahwa  sig.  0,000  lebih  besar  dari  tingkat  signifikansi  0,05  artinya  hipotesis  ketiga  terbukti,  Jadi Terdapat perbedaan return saham saat dan sesudah kejadian Stock Split terbukti.
c. Dari hasil uji beda volume perdagangan saham pada periode sebelum dengan sesudah kejadian Stock Split diketahui bahwa sig. 0,009 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05 artinya hipotesis keempat terbukti,  Jadi  Terdapat  perbedaan  volume  perdagangan  saham  sebelum  dengan  sesudah  kejadian Stock Split terbukti.
d. Dari  hasil  uji  beda  volume  perdagangan  saham  pada  periode  sebelum  dengan  saat  kejadian Stock Split diketahui  bahwa  sig.  0,000  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0,05  artinya  hipotesis  kelima terbukti, Jadi Terdapat  perbedaan  volume  perdagangan  saham  sebelum  dengan  saat  kejadian Stock Split terbukti.
f. Dari  hasil  uji  beda  volume  perdagangan  saham  pada  periode  saat  dengan  sesudah  kejadian Stock Split diketahui bahwa  sig. 0,007 lebih  kecil  dari tingkat  signifikansi  0,05  artinya  hipotesis  keenam terbukti,  Jadi  Terdapat  perbedaan  volume  perdagangan  saham  sesudah  dengan  saat  kejadian Stock Split terbukti.

## 2. Saran
Saran – saran yang dapat diberikan melalui hasil penelitian ini agar mendapatkan hasil yang lebih baik adalah sebagai berikut:
1.  Bagi Investor
Dalam  melakukan  keputusan  investasinya,  para  investor  sebaiknya  memperhatikan kebijakan-  kebijakan  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  seperti  pengumuman  pemecahan  saham karena  dengan  adanya  informasi  pemecahan  saham  tersebut  investor  dapat  menggunakannya sebagai acuan untuk mengambil keputusan investasi yang tepat guna memperoleh keuntungan.
Selain  itu,  investor  hendaknya  mempertimbangkan  faktor-faktor  eksternal  seperti  faktor ekonomi dan politik , kondisi pasar, karena hal ini secara tidak langsung akan mempengaruhi harga saham.
2.  Bagi emiten
Hasil  penelitian  ini  memberikan  masukan  bagi  emiten  bahwa  aktifitas  pemecahan  saham tidak  menjamin  bahwa  harga  saham  akan  meningkat  sesuai  dengan  tujuannya.  Oleh  karena  itu emiten perlu mempertimbangkan faktor-faktor yang  melatar belakangi hal tersebut seperti kuatnya dominasi faktor-faktor eksternal misalnya ketidakstabilan politik dan ekonomi  Indonesia dari pada faktor  –  faktor  internal  yang  berimbas  pada  sentimen  pasar,  dan  isu-isu  menyesatkan  yang  dapat mempengaruhi reaksi pasar.
3.  Bagi penelitian yang akan datang
Untuk  penelitian  selanjutnya  diharapkan  peneliti  dapat  menguji  kembali  variabel-  variabel lain yang dipengaruhi pemecahan saham seperti deviden dan lama dengan memperpanjang periode pengamatan yang akan lebih mencerminkan reaksi pasar serta menggunakan metode yang berbeda. Penelitian  berikutnya  juga  dapat  mencantumkan  laba/rugi  perusahaan  serta  volume  perdagangan saham  untuk  memperjelas  pembuktian  teori  sehingga  akan  membuat  penelitian  yang  akan  datang menjadi lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Fitriyana., (2014). “ Analisis pengaruh frekuensi ;Perdagangan, Volume perdagangan , Kapitalisasi Pasar, Hari Perdagangan,  dan  Laba  Terhadap Return  Saham (Studi  Empiris  pada  perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di BEI)”. Naskah Publikasi Ilmiah.
Hardian,  mila  rahmawati.,(2014).”  Analisis  Perbandingan Stock  Split Terhadap Abnormal  Return ,  Risiko Sistematis , Dan Volume Perdagangan (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2006-2013)”. Fakultas Ekonimika dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang. Hartono,  Jogiyanto.  (2009). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi. Edisi  Keenam.  Yogyakarta:  BPFE. Hendrawijaya Dj, Michael.,(2009).” Analisis Perbandingan Harga Saham, Volume Perdagangan Saham, dan Abnormal  Return  Saham  Sebelum  Dan  Sesudah  Pemecahan  Saham  (Studi  pada  perusahaan  go  public yang melakukan pemecahan saham antara tahun 2005-2008)di BEI )”, Tesis S2, Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro Semarang,2009. Hermuningsih, Sri. (2012). Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Jayanti, Riska Dwi.,(2015).”Perbedaan Likuiditas Saham dan Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Kejadian Pemecahan  Saham  ( Stock  Split )  Tahun  2009-2013  (Studi  kasus  perusahaan Go  Public yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia)”.Fakultas Ekonomi Universitas Sarjana Wiyata Tamansiswa Yogyakarta.
Mila,  Ayu  I  Gusti.,(2010).”Analisis  Pengaruh  Pemecahan  Saham  ( Stock  Split )  Terhadap  Volume  Perdagangan Saham dan Abnormal Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEI Tahun 2007-2009”.Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang
http ://www.idx.co.id diakses tanggal 28 Oktober 2017 14.36 WIB http://www.yahoofinance.com diakses tanggal 28 Oktober 2017 15.42 WIB