Analisis Perbedaan Return , Risiko Saham dan Perataan Laba Pada Era Konvergensi International Financial Reporting Standards (IFRS)
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2013)

## Putri Widia Sari
(Alumni Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, e-mail: : p_widiasari@ymail.com)

## Abstract
The purpose of this study is to provide empirical evidence about the differences between stock return and stock risk of company manufacture which are apply International Financial Reporting Standard (IFRS) and not . and apply IFRS also difference between stock return and stock risk smoother manufacture before and after the IFRS convergence. The Population of the study is all  manufacture listed in  Indonesia  Stock Exchange  (IDX) during 2010-2013 periods. Sample was selected using purposive sampling method. The research used paired sample t- test as analysis tool with SPSS version 20.00. This study also to find empirical convidence about research stock return between manufacture which apply IFRS and do not, and stock risk of manufacture have applied IFRS is different  manufacture  which  have  not  applied  IFRS.  Then,  those  manufacture  are  classified  into  two  groups, namely,  smoother  which  have  applied  IFRS,  and  smoother  manufacture  which  have  not  applied  IFRS.  After grouping, the difference between stock return and stock risk of those groups are re-tested. The result of the test shows that there is not differences between an stock return and stock risk of smoother manufacture which have applied IFRS and which have not applied IFRS.
Keywords: IFRS, Income smoothing, stock return, and stock risk

## 1. Pendahuluan
Investor dalam mengambil keputusan bisnis  selalu  melihat  dan  menganalisis laporan  keuangan  perusahaan,  laporan keuangan  yang  lengkap  terdiridari  laporan posisi keuangan, laporan laba rugi komprehensif,  laporan  perubahan  ekuitas, laporan  arus  kas,  catatan  atas  laporan keuangan,  dan  laporan  posisi  keuangan pada  awal  periode  (PSAK  1:  2009) Laporan keuangan yang berkualitas adalah laporan  keuangan  yang  relevan  dan reliable,  serta  dapat  diperbandingkan  dan tepat  waktu.  Oleh  karena  itu,  agar informasi laporan keuangan yang disajikan dapat  berkualitas  maka  perlu  adanya Standar  Akuntansi  Keuangan  sebagai pedoman dalam penyusunan laporan keuangan.
Menanggapi kebutuhan laporan keuangan  yang  bersifat  global,  pada  tahun 973 Inggris dan Amerika Kemudian diikuti oleh  Kanada,  Australia  dan  lainnya  telah menghasilkan  IFRS  dan  US-GAAP  yang diharapkan  dapat  dijadikan  pegangan dalam  penyusunan  laporan  keuangan  yang
berskala  global.  Dengan  makin  mendapat perhatian dan diadakannya gerakan konvergensi  IFRS,  maka  negara  industri mempunyai bursa efek dominanPada tahun 2008,  Indonesia  ikut  serta  melakukan konvergensi IFRS ( International Financial Reporting  Standards ),  sesuai  dengan  salah satu  kesepakatan  pemerintah  Indonesia sebagai anggota  G 20 forum.  Konvergensi IFRS  dilakukan  dengan  merevisi  PSAK (Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan)      agar  secara  material  sesuai dengan  IFRS  versi  1  Januari  2009  yang berlaku  efektif  tahun  2011/2012  (Eliza, 2012). Dengan konvergensi ini diharapkan dapat  menjawab  tantangan  bagaimana pelaporan keuangan harus dilakukan seiring dengan tuntutan globalisasi perekonomian  dunia  yang  menginginkan adanya peningkatan transparansi informasi dunia usaha kepada pihak-pihak yang berkepentingan.
Teori  keagenan  ( agency  theory ) dapat menjabarkan konsep perilaku perataan  laba.  Jika  terdapat  pemisahan antara  pemilik  ( principal )  dan  manajer
( agent )  yang  menjalankan  perusahaan, maka  akan  timbul  permasalahan  keagenan karena pihak-pihak tersebut selalu berusaha  memaksimalkan utilitas -  nya (Jensen  dan  Meckling,  1976).  Implikasi dari  teori  ini  dapat  membuktikan  bahwa perusahaan  manufaktur  juga  tidak  terlepas dari  praktik  perataan  laba.  Definisi perataan  laba( income  smoothing )  yang dikemukakan  Beidelman  (1973)  dalam Chairiri  (2007)  adalah  perataan  laba  yang dilaporkan  dapat  didefinisikan  sebagai usaha yang disengaja untuk meratakan atau memfluktuasikan  tingkat  laba,  sehingga pada saat sekarang dipandang normal bagi suatu  perusahaan.  Dalam  hal  ini  perataan laba menunjukkan suatu usaha manajemen perusahaan  untuk  mengurangi  variasi abnormal laba dalam batas yang di izinkan pada  praktek  akuntansi  dan  prinsip manajemen yang wajar.
Para  investor  dalam  melakukan investasi saham pasti menginginkan keuntungan  yang  berupa  deviden  maupun capital gain , akan tetapi, dalam berinvestasi  saham  juga  mengandung risiko, dimana risiko dan return mempunyai hubungan yang positif, semakin  tinggi return maka  akan  semakin tinggi  risiko  yang  dihasilkan,  begitu  pula sebaliknya.  Karena return saham  sulit diprediksi,  maka  para  investor  perlu melakukan analisis kinerja terhadap perusahaan terlebih dahulu untuk
menentukan kebijakan investasinya, sehingga  ia  dapat  mengambil  keputusan investasi  sesuai  dengan return yang diharapkan dan dengan tingkat risiko yang dapat ditolerir.
Menurut  Mohamad  (2006) return merupakan  pendapatan  yang  dinyatakan dalam persentase dari modal awal investasi. Return digambarkan  sebagai suatu  tingkat  pengembalian  baik  berupa keuntungan maupun kerugian dari kegiatan suatu investasi. Penelitian ini menggunakan return total  sebagai  proksi return saham  perusahaan  karena  pada umunya  nilai return yang  sering digunakan  adalah return total  karena
return total  merupakan  bagian  dari return realisasi  yang  dapat  berfungsi  sebagai salah  satu  pengukur  kinerja  perusahaan dan sebagai salah satu dasar penentu return ekspekasi  dan  risiko  dimasa  yang  akan datang.
Menurut Keown (2001) risiko adalah penyimpangan  arus  kas  yang  mungkin terjadi  dimasa  yang  akan  datang.  Dengan asumsi “semakin besar rentang penyimpangan yang mungkin terjadi, maka akan  semakin  besar  risikonya“.  Pada penelitian  ini,digunakan  risiko  sistematis sebagai  proksi  yang  diukur  menggunakan beta , karena risiko sistematis menunjukkan tingkat  kepekaan  harga  saham  terhadap harga  saham  keseluruhannya  dipasar, sedangkan beta merupakan  suatu  ukuran hubungan  antara  pengembalian  investasi dan pengembalian pasar.
Penerapan  IFRS  sebagai  standar global akan menghasilkan laporan keuangan yang memiliki tingkat kredibilitas  tinggi.  Barth et  al .  (2008) membuktikan  bahwa  negara  yang  telah menerapkan IAS secara sukarela ( voluntary )  antara  tahun  1994  dan  2003 memiliki    tingkat  manajemen  laba  yang lebih  rendah,  hasil  yang  sama  juga dibuktikan  oleh  penelitian  yang  dilakukan oleh  Rudra  dan  Bhattacharjee  (2011)  pada sektor  perbankan  dan  keuangan  di  India, dan Anggraita (2012) pada sektor perbankan di Indonesia.
Demikian  juga  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Rohaeni  dan  Aryanti (2012)  mengenai  pengaruh  konvergensi IFRS terhadap perataan laba pada perusahaan manufaktur dinegara Indonesia,  Singapura,  dan  Cina  selama tahun  2006-2010  yang  memberikan  bukti bahwa  konvergensi  IFRS  berpengaruh negatif  terhadap  perataan  laba.  Namun, hasil  penelitian  yang  berbeda  ditunjukkan oleh  Santy et  al .  (2013),  Zhou et  al . (2013),  yang  menyatakan  bahwa  adopsi IFRS  ternyata  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen laba.
Perataan  laba  merupakan  topik  yang menarik,  baik  bagi  peneliti  akuntansi
maupun  praktisi.  Perataaan      laba      telah meramaikan  dunia  bisnis  dan  merupakan suatu  masalah  yang  serius  dan  sering menjadi  masalah  yang  dihadapi  oleh praktisi  akademi  akuntansi  dan  keuangan bebedapa dekade belakangan ini walaupun perata laba di bolehkan. Selanjutnya, sebab akibat yang ditimbulkan aktivitas rekayasa manajerial ini tidak hanya menghancurkan tataran  ekonomi,  namun  juga  tataran  etika dan  moral.  Perusahaan  yang  melakukan perataan laba bertujuan untuk meningkatkan return yang  akan  diperoleh, dimaksudkan  untuk  memperbesar return yang  diperoleh  dan  memperkecil  risiko yang diterima.
Objek  penelitian  yang  digunakan adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Perusahaan  manufaktur  dipilih  karena  saat ini  sedang  memasuki  masa  persaingan yang  tinggi  karena  dapat  dilihat  dari bertambahnya jumlah perusahaan manufaktur dari tahun ke tahun. Selain itu, perusahaan manufaktur juga banyak mewakili banyaknya jenis perusahaan yang ada  di  Indonesia.  Untuk  tahun  penelitian ini  data  yang  dapat  diambil  sebelum penerapan  penuh  SAK  konvergensi  IFRS adalah tahun 2010-2011 dan untuk sesudah penerapan  SAK  konvergensi  IFRS  adalah pada tahun 2012-2013.
2. Telaah  Literatur  Dan  Perumusan Hipotesis
2.1. Agency Theory
Jensen dan Meckling (1976)
menjelaskan  bahwa  “ agency  relationship as   a   contract    under which one or more persons  (theprincipal(s))  engage  another person (the agent) to perform some service on  their  behalf  whichinvolves  delegating some  decision  making  authority  to  the agent”. Yang  diartikan  bahwa  Teori Keagenan  sebagai  hubungan  kerjasama antara principal (pemilik  perusahaan)  dan agent  (manajemen  perusahaan),  dimana principal mendelegasikan wewenang kepada agent untuk mengelola  perusahaan dan mengambil  keputusan.
Menurut  Sutedi  (2012) Agency
Theory menekankan bahwa pemilik perusahaan (pemegang saham) menyerahkan pengelolaan perusahaan kepada  tenaga-tenaga  profesional  (disebut agent) yang    lebih  mengerti  dalam menjalankan bisnis sehari-hari.
Salah  satu  akibat  dari  konflik kepentingan  adalah  akan  muncul  asimetri informasi.  Asimetri  informasi  ini  terjadi karena  pihak  manajemen  mempunyai informasi  yang  lebih    banyak    daripada pemodal  (Husnan,  1996).  Karena  adanya asimetri  informasi  itulah,  maka  sering timbul    hazard    dari    agen  untuk menyembunyikan informasi yang diketahuinya  dari  prinsipal  dengan  tujuan untuk  kepentingan  yang  menguntungkan agen.
Moral  hazard  adalah  situasi  dimana agen  cenderung  untuk  menyembunyikan informasi  yang  dimilikinya  atau  menyalah sajikan  informasi  kepada  prinsipal  dengan tujuan  untuk    melindungi  kepentingan agen.  Sebagai  mahluk  yang  bertindak rasional agen akan berusaha memaksimumkan  kepentingannya  yang seringkali dilakukan dengan mengorbankan kepentingan prinsipal. Dari  penjelasan  tersebut  maka  dapat disimpulkan bahwa terjadinya persinggungan  antara  kepentingan agent dan principal dalam  hal  mencapai  kinerja baik  perusahaan. Principal menginginkan agent untuk  mengambil  keputusan  terbaik sehingga  kinerja  perusahaan  maksimal namun agent cenderung mengambil keputusan  yang  menjauhi  resiko  sehingga kinerjanya akan dinilai baik oleh princip al dan menghindarkan dirinya dari pergantian.

## 2.2 Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  pada  dasarnya adalah  proses  dari  akuntansi  yang  dapat digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi  antara  data  keuangan  atau aktivitas  suatu  perusahaan  dengan  pihak- pihak  yang  berkepentingan  dengan  data atau aktivitas perusahaan tersebut
(Munawir,2004).Laporan
keuangan
merupakan media komunikasi yang digunakan  manajemen  kepada  pihak  luar perusahaan.

## 2.3 Perataan Laba
Pengertian  awal    mengenai income smoothing adalah moderates  year  to  year fluctuation  in  income  by  shifing  earnings from  peak  years  to  less  successful  periods ( Riahi- Belkaoui, 2004). Sedangkan pengertian  yang  lebih  modern  adalah the process of manipulating the time profile of earning  reports  to  make  the  reported income  less  variable,  while  not  increasing reported  earnings    over  the  long  run (Riahi-Belkaoui, 2004).
Salah  satu  pola  atau  tindakan manajemen  laba  yang  dapat  dilakukan yaitu  perataan  laba    ( income  smoothing ). Definisi  lain  tentang income  smoothing adalah  definisi  yang  dikemukakan  oleh Belkaoui  (1993)  dalam  Chairiri  (2007) dimana perataan laba merupakan normalisasi  laba  yang  dilakukan  secara sengaja  untuk  mencapai  trend  atau  tingkat yang  diinginkan.  Adapun  Frudenberg  dan Tirole  (1995)  dalam  Nurkhabib  (2004) mendefinisikan  perataan  laba  sebagai proses  manipulasi  profil  waktu earning atau  pelaporan earning agar  aliran  laba yang dilaporkan perubahannya lebih sedikit.
Ada beberapa alasan yang digunakan untuk  menjelaskan  mengapa  manajer melakukan perataan laba. Menurut Heyworth  (1953)  dalam  Chairiri  (2007) menyatakan bahwa motivasi yang mendorong  dilakukannya  perataan  laba adalah  memperbaiki  hubungan  dengan kreditor,  investor,  dan  karyawan,  serta meratakan  siklus  bisnis  melalui  proses psikologis.
Tidak semua negara melarang dilakukannya  perataan    laba  (Harahap, 2005),  seperti  swedia  misalnya,  dinegara ini  perataan  laba  diperbolehkan,  asalkan perataan  laba  ini  dilakukan  dengan transparan.
Beberapa
faktor pendorong manajemen  melakukan  perataan  laba adalah (Sugiarto, 2003): a. Kompensasi bonus b. Kontrak Utang
c. Faktor Politik
d. Pengurangan Pajak
e. Perubahan CEO
f. Penawaran Saham Perdana Faktor yang diasumsikan menyebabkan manajer melakukan perataan laba  menurut  teori  akuntansi  (Riahi- Belkaou,2004) adalah :
a) Mekanisme  pasar  kompetitif,  yang mengurangi pilihan-pilihan yang
tersedia untuk manajemen.
b) Skema  kompensasi  manajemen,  yang terkait lansung dengan kinerja perusahaan
c) Ancaman pergantian manajemen.
2.4 . Return Saham
Menurut  Jogiyanto  (2010) return merupakan hasil yang diperoleh dari suatu investasi. Return dapat  berupa return realisasi  yang  sudah  terjadi  atau return ekspektasi  yang  belum  terjadi  tetapi diharapkan  akan  terjadi  dimasa  yang  akan datang.
Menurut  Mohamad  (2006) return merupakan  pendapatan  yang  dinyatakan dalam persentase dari modal awal investasi. Jadi return merupakan pendapatan  atau  hasil  yang  diperoleh  dari investasi yang dilakukan. Return digambarkan sebagai suatu tingkat pengembalian  baik  berupa  keuntungan maupun  kerugian  dari  kegiatan    suatu investasi.
Sedangkan menurut Tandelilin (2001), return merupakan salah satu faktor yang  merupakan  salah  satu  faktor  yang memotivasi  investor  berinvestasi  dan  juga merupakan imbalan atas keberanian investor  menanggung  risiko  atas  investasi yang dilakukanya
Return terdiri  atas  dua  komponen yaitu (Tandelilin : 2001)
a. Yield
Yield merupakan komponen return yang mencerminkan aliran kas atau
pendapatan  yang  diperoleh  secara periodik atas investasi.
b. Capital  Gain/Loss
Capital gain (loss)
merupakan kenaikan  atau  penurunan  harga  suatu surat  berharga  dalam  bentuk  saham maupun sekuritas jangka panjang lainnya, yang bisa memberikan keuntungan (kerugian) bagi investor.
Menurut  Jogiyanto  (2010) return dibedakan atas dua, yaitu :
1) Return realisasi  merupakan return yang telah  terjadi  dan  dihitung  berdasarkan data  historis. Return Realisasi  dapat berfungsi  baik  sebagai  salah  satu pengukur  kinerja  perusahaan  maupun sebagai  salah  dasar  penentu return ekspektasi dan risiko dimasa yang akan datang. Return ini dibedakan atas empat (Jogiyanto, 2010) yaitu :
(a) Return Total, merupakan return keseluruhan  dari  suatu  investasi  dalam suatu  periode  yang  terdiri  dari capital gain (loss) dan yield .
(b) Relatif Return ,  dapat  bernilai  negatif atau positif
yang dapat
digunakandengan  menambahkan  nilai  1 terhadap nilai return total
(c) Komulatif return ,  menunjukkan  total terakhir  yang  diperoleh  dalam  suatu periode tertentu.
(d) Return disesuaikan  merupakan return nominal  yang  perlu  disesuaikan  dengan tingkat inflasi yang ada.
2) Return ekspektasi  adalah return yang diharapkan  akan  diantisipasi  investor dimasa akan datang.
2.5  Risiko Saham Menurut Keown (2001) risiko adalah penyimpangan  arus  kas  yang  mungkin terjadi  dimasa  yang  akan  datang.  Dengan asumsi “semakin besar rentang penyimpangan yang mungkin terjadi, maka akan semakin besar risikonya “.
Menurut Samsul (2006) risiko dikelompokkan dalam dua kelompok besar yaitu :
a) Risiko Sistematis ( Systematic Risk ) Apabila risiko sistematis muncul dan terjadi  maka  semua  jenis  saham  akan terkena  dampaknya  sehingga  investasi dalam  satu  jenis  saham  atau  lebih  tidak dapat  mengurangi  kerugian.  Contoh  risiko sistematis  adalah  kenaikan  tingkat  inflasi yang  tajam,  kenaikan  tingkat  suku  bunga dan  siklus  ekonomi.  Menurut  Fabozzi (1999)  dalam  Marisa    (2008)  risiko sistematis kadang disebut juga risiko pasar atau  risiko  tidak  dapat  dibagi.  Risiko sistematis  ini  merupakan  risiko  yang berasal  dari  kondisi  ekonomi  dan  kondisi pasar  secara  umum  yang  tidak  dapat diverifikasi.
b) Risiko Tidak Sistematis ( Unsystematic Risk ) Risiko  tidak  sistematis  atau  risiko spesifik  merupakan  risiko  yang  hanya berdampak  terhadap  suatu  saham  dan sektor    tertentu.  Contoh  risiko  spesifik  ini adalah  peraturan  pemerintah  mengenai larangan ekspor impor yang akan mempengaruhi  harga  saham  emiten  yang menghasilkan produk lainnya.Sumber- sumber  risiko  yang  bisa  mempengaruhi besarnya  risiko  suatu  investasi  menurut Tandelilin (2001) adalah :
a) Risiko Suku Bunga
b) Risiko Pasar
c) Risiko Inflasi
d) Risiko bisnis
e) Risiko financial
f) Risiko Likuiditas
g) Risiko Nilai Tukar Mata Uang
h) Risiko Negara
Menurut  Irham  (2011:68)  rasio profitabilitas  ini  mengukur    efektivitas manajemen secara keseluruhan yang ditujukan  oleh  besar  kecilnya  tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya  dengan  penjualan  maupun investasi.  Semakin  baik  rasio  profitabilitas maka semakin baik menggambarkan
kemampuan
tingginya perolehan
keuntungan perusahaan.

## 2.6 Konvergensi IFRS
International  Financial  Reporting Standards (IFRS)  merupakan  standar akuntansi  internasional  yang  diterbitkan oleh International  Accounting  Standard Board (IASB).  Standar  akuntansi  ini disusun oleh empat organisasi utama dunia yaitu International  Accounting  Standard Board (IASB), European Commision (EC), International  Organization  of  Securities Commissions (IOSOC),  dan International Federation  of  Accountants (IFAC).  IFRS kini  telah  digunakan  dilebih  dari  100 negara  dan  pasar  modal  diseluruh  dunia kecuali Amerika Serikat.
Indonesia  mulai  dari  tahun  2008 secara  bertahap  melakukan  konvergensi IFRS  di    standar  akuntansinya.  Pengertian konvergensi IFRS  sendiri merupakan awal untuk  memahami  apakah  penyimpangan dari  PSAK  harus  diatur  dalam  standar akuntansi keuangan. Beberapa berpendapat bahwa  konvergensi  IFRS  adalah  bersifat full  adoption ,  dimana  Indonesia  harus mengadopsi  penuh  seluruh  ketentuan dalam  IFRS,  dan  pengertian  konvergensi IFRS sebagai adopsi penuh ini pun sejalan dengan  pengertian  yang  diinginkan  oleh IASB  yang  mempunyai  tujuan  akhir  dari konvergensi  IFRS  ini  adalah  PSAK  sama dengan  IFRS  tanpa  adanya  modifikasi sedikitpun (www.iaiglobal.or.id,).
Tingkat  pengadopsian  IFRS  dapat dibedakan menjadi 5 tingkat:
a) Full Adoption
Suatu negara mengadopsi secara menyeluruh standar IFRS dan menerjemahkan sekaligus
mengaplikasikan  IFRS  sama  persis  ke dalam  bahasa  yang  negara  tersebut gunakan.
b) Adopted Adopted maksudnya adalah mengadopsi IFRS namun disesuaikan dengan kondisi  di  negara  tersebut.  Jika  ada standar  yang  tidak  sesuai  dengan
kondisi dari Negara tersebut maka akan diubah sesuai kebutuhan.
c) Piecemeal Suatu negara hanya mengadopsi sebagian  besar  nomor  IFRS    yaitu nomor  suatu  standar  tertentu  dan memilih  paragraf  tertentu  saja  yang dikira cocok untuk kondisi negaranya.
d) Referenced
Maksud dari Referenced sebagai referensi, standar yang diterapkan hanya mengacu          ada  IFRS  tertentu  dengan bahasa  dan  paragraf  yang  disusun sendiri  oleh  badan  pembuat    standar. Cara  inilah  yang  digunakan  Indonesia dalam  menerapkan  standar  IFRS  ke dalam PSAK.
e) Not adopted at all Suatu  negara  sama  sekali  tidak mengadopsi IFRS. Keadaan ini dimungkinkan  apabila  standar  IFRS sangat  berbeda  dengan  keadaan  dan peraturan dari suatu negara.

## 2.7 Pengembangan Hipotesis
Return dan  Risiko  merupakan  dua hal  yang  tidak  terpisahkan, return merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari investasi, return dapat  berupa return realisasi  yang  telah  terjadi  dan return ekspektasi  yang  belum  terjadi  tetapi  akan diharapkan terjadi dimasa datang, sedangkan  risiko  sering  dihubungkan dengan  penyimpangan  atau  deviasi  dari outcome yang  diterima  dengan  yang diekspektasi.  Adopsi  standar  akuntansi mengharuskan informasi menjadi berkualitas  tinggi,    transparan  dan  dapat diperbandingkan. Penelitian terdahulu
telah menemukan  alasan    bahwa  perusahaan yang  telah  menerapkan  IFRS  akan mengalami  kenaikan  likuiditas  pasar, menurunkan  biaya  modal,  dan  menaikkan penilaian ekuitas. Daske et al. (2011) dalam Puspitarini  (2014)  menemukan  bahwa serious  adopters IFRS  memiliki  dampak yang  signifikan  pada  biaya  modal  dan likuiditas    pasar  dibandingkan  dengan label  adopters ,  dan  Tabaoda  dalam
puspitarini  (2014)  menyatakan  bahwa perusahan yang mengadopsi
IFRS
keinformatifan  harga  sahamnya  akan semaki  meningkat.  Sedangkan  Puspitarini (2014) menyatakan tidak terdapat perbedaan return saham perbankan sebelum  dan  sesudah  penerapan  IFRS dikarenakan pergerakan harga saham tidak terlepas  dari  hasil  publikasi  laporan keuangan, sedangkan risiko saham perbankan  yang  telah  menerapkan  IFRS lebih  kecil  dari  pada  risiko  saham perbankan  sebelum  penerapan  IFRS, brbeda  halnya  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Sari  dan  Pawestri  (2014) yang  menyatakan  bahwa  tidak  terdapat perbedaan  tingkat  risio  sistematis  saham sebelum dan sesudah penerapan IFRS.
Dari  uraian  diatas,  peneliti  lebih menekankan pada teori dan hasil penelitian terdahulu.  Maka  dari  itu,  berdasarkan pengembangan  hipotesis  diatas  maka hipotesis awal adalah sebagai berikut : H1 :Terdapat  Perbedaan Return Saham Perusahaan  Manufaktur  Sebelum  dan Sesudah Penerapan Standar Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS)
H2 :Terdapat  Perbedaan  Risiko  Saham Perusahaan  Manufaktur  Sebelum  dan Sesudah Penerapan Standar Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS) Penelitian yang dilakukan oleh Barth et  al (2008)  dalam  puspitarini  (2014) menyatakan    bahwa  perusahaan  yang menggunakan  standar  akuntansi  keuangan internasional menunjukkan tingkat peataan laba  dan manajemen  laba     yang      rendah, serta terdapat hubungan yang tinggi antara angka  akuntansi  dengan  harga  dan return saham.  Demikian  juga  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Rohaeni  dan  Aryani (2012),  mengenai  pengaruh  konvergensi IFRS  terhadap  perataan  laha  dimana konvergensi IFRS terbukti berpengaruh negatif  terhadap  peratan  laba,  interaksi antar  variabel  IFRS  dengan  kualitas  audit berpengaruh  positif    terhadap  perataan laba.
Lain halnya dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Puspitarini  (2014)  yang
melakukan  penelitian  pada  perusahaan perbankan  menunjukkan return saham perbankan  perataan  laba  yang  telah menerapkan  IFRS    tidak  berbeda  dengan return saham  perbankan  perataan  laba yang  belum  menerapkan  IFRS,  sedangkan risiko saham perbankan perataan laba yang telah  menerapkan  IFRS  lebih  kecil dibandingkan dengan risiko saham perbankan  perataan  laba  yang  belum menerapkan IFRS.
IFRS merupakan standar yang berbasis prinsip, dalam prinsip ini diperlukan penggunaan professional judgment dari  seorang  ahli  (Martani, 2014).  Sesuai  dengan  toeri  agensi  (Jensen dan  Meckling  1976)  dimana  manajer sebagai  pihak  pemegang  informasi  yang lebih  banyak  dibandingkan  investor  akan berpotensi  untuk  memaksimalkan utilitas - nya,  sehingga  penggunaan professional judgment akan  dapat  digunakan  sebagai celah untuk membuat laporan keuangannya menjadi  lebih  baik  yang    salah  satunya melalui tindakan perataan laba.
Salah satu tujuan yang ingin diperoleh  manajer  adalah  untuk  menjaga kelangsungan  hidup  perusahaannya  agar dapat berjalan secara stabil, sehingga dapat menarik  perhatian  para  investor  untuk berinvestasi  pada  perusahaannya.  Aliran laba  yang  ditangkap  oleh  manajer  sebagai refleksi  kondisi  kinerja  perusahaan  dalam keadaan  kuat  dan  baik,  sehingga  hal  ini dapat  memicu  kepercayaan  para  investor untuk  berinvestasi  pada  perusahaannya. Semakin  banyak  permintaan  terhadap saham perusahaannya, harga saham perusahaan  tersebut  akan  terus  meningkat, sehingganya  akan  menghasilkan  return yang lebih besar, dengan return yang besar akan  memberikan  dampak  terhadap  risiko saham yang besar.
Berdasarkan  dasar  pemikiran  diatas, maka  hipotesis  awal  adalah  sebagai berikut:
H3 :Terdapat  Perbedaan Return Saham Perusahaan Manufaktur Perataan Laba Sebelum  dan  Sesudah  Penerapan
Standar Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS) H4 :Terdapat  Perbedaan  Risiko  Saham Perusahaan Manufaktur Perataan Laba Sebelum  dan  Sesudah  Penerapan Standar Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS)

## 2.8 Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual bertujuan untuk memberikan  gambaran  umum  mengenai penelitian  yang  dilakukan.dari  kerangka konseptual  akan  terlihat  langkah-langkah yang  akan  dilakukan  dalam  penelitian. Kerangka  konseptual  dalam  penelitian  ini adalah mengenai perbedaan atau perubahan  yang  mungkin  terjadi  pada rasio-rasio    yang  mempengaruhi return dan risiko saham, dan praktik perataan laba pada  saat  sebelum  dan  dan  sesudah penerapan SAK konvergensi IFRS.
(lampiran 1)
3. Metode Penelitian
3.1 Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian komparatif yaitu penelitian yang bertujuan untuk  menganalisis  perbedaan  antara  satu variabel dengan variabel lainnya.

## 3.2 Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan manufaktur    yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2010-2013. Jumlah perusahaan yang terdaftar  di  BEI  dari  tahun  2010-2013 adalah sebanyak 135 perusahaan.
Teknik  pengambilan  sampel  dengan metode purposive  sampling ,  yaitu  teknik penentuan  sampel  dengan  menggunakan pertimbangan  tertentu  yang  disesuaikan dengan  tujuan  penelitian  atau  masalah penelitian  yang  dikembangkan. Tabel  1. Proses Penentuan Sampel (Lampiran).
Sampel  penelitian  yang  termasuk  ke dalam  kriteria  yang  telah  disebutkan sebelumnya adalah sebanyak 61 perusahaan.  Berikut  ini  adalah  daftar nama-nama  perusahaan  yang  termasuk  ke
dalam sampel  penelitian: Tabel 2. Daftar Sampel Penelitian (Lampiran).
3.3 Jenis, Sumber, dan Teknik

## Pengumpulan Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  dokumenter  dan sumber  data  adalah  data  sekunder.  Data data  tersebut  diperoleh  dari  prospektus, ICMD, www.idx.co.id, Dan teknik pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah dengan cara dokumentasi.

## 3.4 Variabel Penelitian dan Pengukuran 3.4.1 Return  Saham
Return dihitung menggunakan return total. Pengukuran return saham menggunakan  return  total  dianggap  paling efektif  karena  return  total  kebanyakan dijadikan  alat  ukur  yang  paling  efektif, return  ini  merupakan  return  realisasi  yang merupakan salah satu dasar penentu return ekspektasi  dan  risiko  dimasa  yang  akan datang.  Return  total  dapat  dihitung menggunakan rumus :
Return Saham     = 𝑃𝑡 − 𝑃𝑡 −1 𝑃 𝑡 −1 (Jogiyanto, 2010)

## 3.4.2 Risiko Saham
Beta merupakan pengukuran volatilitas  suatu  risiko  sistematis  pasar sekuritas,  beta    juga  merupakan  suatu ukuran  hubungan  antara  pengembalian investasi  dan  pengembalian  pasar,  karena itu  penelitian  ini  menggunakan  Beta sebagai  alat  ukur  untuk  mengukur  suatu risiko  pasar  yang  diukur  menggunakan rumus:
Β = � 𝑅 � 𝑅𝑖 − 𝑅 � 𝑅𝑖 � 𝑅 � 2 − ( 𝑅 � ) 2 (Sartono, 2001)

## 3.4.2 Perataan Laba
Pada  penelitian  ini,  indeks  eckel digunakan  untuk  mengukur  perataanlaba, karena  Eckel  menggunakan  Coefisien
Variasi  (CV)  variabel  laba  dan  variabel penghasilan  bersih.    Untuk  melakukan kelompok  perusahaan  yang  melakukan tindakan  perataan  laba  dapat  digunakan rumus (Eckel, 1981):

## Indeks Perataan Laba = CV  ∆I

## CV  ∆S
4. Hasil Analisis Data Dan Pembahasan 4.1 Data Deskriptif Return saham  minimum  sebelum dilakukan  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS)  adalah sebesar  -0.0728232  dan Return saham maksimum  sebelum  dilakukan  penerapan Standar Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS) adalah sebesar
2.5304544.  Sedangkan return saham minimum  sesudah  penerapan  Standar Akutansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) adalah  sebesar  -0.4959135  dan return saham maksimum setelah penerapan Standar Akuntansi Keuangan (konvergensi IFRS)  sebesar  0.8544565.  Nilai  rata-rata return saham  sesudah  penerapan  Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) mengalami penurunan.
Hal  ini  terlihat  dari  rata-rata return saham sebelum penerapan Standar Akuntansi  Keuangan  (konvergensi  IFRS) adalah  0.481911829  dengan  nilai  yang berkisar antara -0.0728232 sampai 2.5304544  sedangkan  sesudah  penerapan Standar Akuntansi Keuangan (konvergensi IFRS)  adalah sebesar 0.200116493 dengan nilai yang berkisar dari -0.4959135 sampai 0.8544565.
Dari keadan ini terlihat penyimpangan return saham  sesudah penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan (Konvergensi  IFRS)  cendrung  menurun yang sangat terlihat sekali terjadi perubahan secara signifikan pasca penerapan  IFRS.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari standar  deviasi  yang  menurun  tajam dengan nilai sebesar 0.4170025794 sebelum  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS)  menjadi 0.315307903  sesudah  penerapan  Standar
Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) terjadi.
Risiko  saham  minimum  sebelum dilakukan  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS)  adalah sebesar  -1.4907289  dan  risiko  saham maksimum  sebelum  dilakukan  penerapan Standar Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS) adalah sebesar
7.0784945. Sedangkan risiko saham minimum  sesudah  penerapan  Standar Akutansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) adalah  sebesar  -3.6031736  dan  risiko saham maksimum setelah penerapan Standar Akuntansi Keuangan (konvergensi IFRS)  sebesar  2.4283145.  Nilai  rata-rata risiko  saham  sesudah  penerapan  Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) mengalami penurunan.
Hal  ini  terlihat  dari  rata-rata    risiko saham sebelum penerapan Standar Akuntansi  Keuangan  (konvergensi  IFRS) adalah  1.118428874  dengan  nilai  yang berkisar antara -1.4907289 sampai 7.0784945  sedangkan  sesudah  penerapan Standar Akuntansi Keuangan (konvergensi IFRS)  adalah sebesar 0.713651553 dengan nilai yang berkisar dari -3.6021736 sampai 2.4283145.    Dari    keadaan      ini  terlihat penyimpangan risiko saham sesudah penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan (Konvergensi  IFRS)  cendrung  menurun yang sangat terlihat sekali terjadi perubahan secara signifikan pasca penerapan  IFRS.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari standar  deviasi  yang  menurun  tajam dengan nilai sebesar 1.151914352 sebelum penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan (Konvergensi IFRS) menjadi 0.8978016788 sesudah penerapan StandarAkuntansi  Keuangan  (Konvergensi IFRS) terjadi. Return saham
perusahaan manufaktur perataan laba minimum sebelum  dilakukan    penerapan  Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) adalah  sebesar  -  0.0133239  dan Return saham  perusahaan  manufaktur  perataan laba maksimum sebelum dilakukan penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan
(Konvergensi IFRS) adalah sebesar 0.7075672.  Sedangkan return saham minimum perusahaan manufaktur perataan laba  sesudah  penerapan  Standar  Akutansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS)  adalah sebesar    -0.0533146    dan return saham maksimum perusahaan manufaktur perataan  laba  setelah  penerapan  Standar Akuntansi  Keuangan  (konvergensi  IFRS) sebesar  0.8470526.  Nilai  rata-rata return saham sesudah penerapan
Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) mengalami peningkatan.
Hal  ini  terlihat  dari  rata-rata return saham  perusahaan  manufaktur  perataan laba sebelum penerapan Standar Akuntansi Keuangan  (konvergensi  IFRS)  adalah 0.374464367  dengan  nilai  yang  berkisar antara  -0.0133239  sampai  0.7075672 sedangkan  sesudah  penerapan  Standar Akuntansi  Keuangan  (konvergensi  IFRS) adalah  sebesar  0.432170431  dengan  nilai yang  berkisar  dari  -0.0533146  sampai 0.8470526.  dari  keadan  ini  terlihat penyimpangan return saham  perusahaan manufaktur perataan laba sesudah penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan (Konvergensi  IFRS)  cendrung  meningkat dengan  angka  peningkatan  yang  cukup kecil  sehingga  terlihat  tidak  terjadi perubahan secara signifikan pasca penerapan  IFRS.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari standar  deviasi  yang  meningkat  dengan nilai sebesar 0.2304906817 sebelum penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan (Konvergensi IFRS) menjadi 0.3174008130  sesudah  penerapan  Standar
Akuntansi  Keuangan(Konvergensi  IFRS) terjadi.
Risiko saham perusahaan manufaktur perataan laba minimum sebelum dilakukan penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan (Konvergensi  IFRS)  adalah  sebesar  - 0.0177812  dan  risiko  saham  perusahaan manufaktur  perataan  laba  maksimum sebelum  dilakukan  penerapan  Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) adalah  sebesar  0.25046907.  Sedangkan risiko saham minimum perusahaan manufaktur perataan laba sesudah
penerapan  Standar  Akutansi  Keuangan (Konvergensi  IFRS)  adalah  sebesar  - 0.4480458  dan  risiko  saham  maksimum perusahaan  manufaktur  perataan  laba setelah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (konvergensi  IFRS)  sebesar 2.2177717.   Nilai     rata-rata risiko saham sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan (Konvergensi  IFRS) mengalami penurunan.
Hal  ini  terlihat  dari  rata-rata    risiko saham  perusahaan  manufaktur  perataan laba sebelum penerapan Standar Akuntansi Keuangan  (konvergensi  IFRS)  adalah 1.179139042  dengan  nilai  yang  berkisar antara  -0.0177812  sampai  2.5046907 sedangkan  sesudah  penerapan  Standar Akuntansi  Keuangan  (konvergensi  IFRS) adalah  sebesar  0.983319053  dengan  nilai yang  berkisar  dari  -0.4480458  sampai 2.2177717.  dari  keadan  ini  terlihat penyimpangan  risiko  saham  perusahaan manufaktur perataan laba sesudah penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan (Konvergensi  IFRS)  cendrung  meningkat dengan  angka  peningkatan  yang  cukup kecil  sehingga  terlihat  tidak  terjadi perubahan  signifikan  pasca  penerapan IFRS.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  standar deviasi  yang  meningkat  dengan  nilai sebesar  0.9564282978  sebelum  penerapan Standar Akuntansi
Keuangan
(Konvergensi IFRS menjadi 0.9836937221 sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS) terjadi.

## 4.2 Uji Hipotesis (T-Test)
Hipotesis  pertama  dalam  penelitian ini  adalah  terdapat  perbedaann  yang signifikan  antara return saham  sebelum dan  sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS).  Dari  hasil analisis  dapat  diketahui  bahwa  nilai  t- hitung  sebesar  3.975  lebih  besar  dari  t- tabel  sebesar  1.67075.  nilai  signifikansi ( sig      2-tailed )      sebesar  0.000  lebih  kecil dari  α=0.05  maka  H0  ditolak.  Hal  ini berarti hipotesis pertama dalam penelitian ini diterima . Dengan demikian dapat  disimpulkan  bahwa  untuk  seluruh
sampel  yang  diteliti  dalam  periode pengamatan,  terdapat  perbedaann return saham  yang  signifikan  sebelum  dan sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS).
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian ini adalah terdapat perbedaann yang signifikan antara risiko saham sebelum dan sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS).  Dari  hasil analisis  dapat  diketahui  bahwa  nilai  t- hitung  sebesar  2.532  lebih  besar  dari  t- tabel  sebesar  1.67075.  nilai  signifikansi ( sig 2-tailed ) sebesar 0.014 lebih kecil dari α=0.05  maka  H0  ditolak.  Hal  ini  berarti hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini diterima . Dengan demikian dapat disimpulkan    bahwa  untuk  seluruh  sampel yang  diteliti  dalam  periode  pengamatan, terdapat  perbedaann  risiko  saham  yang signifikan sebelum dan sesudah penerapan Standar Akuntansi
Keuangan (Konvergensi IFRS). Hipotesis ketiga dalam penelitian ini adalah terdapat perbedaann yang signifikan  antara return saham  perusahaan manufaktur  perataan  laba  sebelum  dan sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS).  Dari  hasil analisis  dapat  diketahui  bahwa  nilai  t- hitung  sebesar  -0.390  lebih  kecil  dari  t- tabel  sebesar  1.89458.  nilai  signifikansi ( sig 2-tailed ) sebesar 0.715 lebih besar dari α=0.05  maka  H0  diterima.  Hal  ini  berarti hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini ditolak . Dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa  untuk  seluruh  sampel yang  diteliti  dalam  periode  pengamatan, tidak  terdapat  perbedaann return saham perusahaan manufaktur perataan laba yang signifikan sebelum dan sesudah penerapan
Standar
Akuntansi
Keuangan (Konvergensi IFRS).
Hipotesis  keempat  dalam  penelitian ini  adalah  terdapat  perbedaann  yang signifikan  antara  risiko  saham  perusahaan manufaktur  perataan  laba  sebelum  dan sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan  (Konvergensi  IFRS).  Dari  hasil analisis  dapat  diketahui  bahwa  nilai  t-
hitung sebesar 0.932 lebih kecil dari t-tabel sebesar  1.89458.  nilai  signifikansi      ( sig 2-tailed )      sebesar  0.382  lebih  besar  dari α=0.05  maka  H0  diterima.  Hal  ini  berarti hipotesis  keempat  dalam  penelitian  ini ditolak . Dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa  untuk  seluruh  sampel yang  diteliti  dalam  periode  pengamatan, tidak  terdapat  perbedaann  risiko  saham perusahaan manufaktur perataan laba yang signifikan sebelum dan sesudah penerapan Standar Akuntansi
Keuangan (Konvergensi IFRS). 4.3 Pembahasan Kebijakan penerapan Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) pada perusahaan manufaktur, akan menurunkan  tingkat return saham  hal tersebut  terjadi  karena  laporan  keuangan perusahaan telah disusun secara transparan sehingga kesalahan atau kecurangan dalam laporan  keuangan  dapat  dilihat  oleh  para calon investor, karena itu akan menurunkan tingkat harga saham.
Setelah  adanya  penerapan  standar akuntansi  keuangan  pada  perusahaan manufaktur  di  Indonesia  memberikan dampak yang positif terhadap risiko saham perusahaan  karena  rata-rata  risiko  saham perusahaan  mengalami  penurunan  yang berarti  semakin  rendah  risiko  yang ditimbulkan  akan    semakin  baik  bagi perusahaan  dan  investor.  Secara absolute terdapat  perbedaann  nilai  rata-rata  risiko saham,    dan  hasil  pengolahan  data  secara statistic dan secara generalisasi memperlihatkan bahwa terdapat perbedaann  yang  signifikan  antara  risiko saham  perusahaan  manufaktur  sebelum dan  sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS).
Dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa kebijakan penerapan Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) pada perusahaan manufaktur, akan menurunkan  tingkat  risiko  saham.  Hal tersebut disebabkan karena IFRS mensyaratkan  pengungkapan  informasi yang  lebih  detail  dan  terperinci.  Kondisi
yang transparan ini membuat para investor lebih mudah menganalisis kinerja keuangan perusahaan.
Kebijakan penerapan Standar
Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) pada perusahaan manufaktur, tidak berdampak  secara  signifikan  terhadap perubahan return perusahaan  manufaktur perataan  laba.  Secara  teori  perekayasaan laporan  keuangan  tidak  akan  menjadi permasalahan jika didalamnya tidak ditumpangi  dengan  motif opportunistic dari  seorang  manajer  seperti  halnya penelitian        yang        dilakukan        oleh Beaver  (2000)  dalam  Puspitarini  (2014). Jika  laba  yang  dihasilkan  memang  secara alami  terjadi  dan  merefleksikan  kinerja perusahaan,  investor  akan  mempercayai bahwa  laba  ini  merupakan  laba  yang berkualitas  dan  memiliki  relevansi  nilai informasi  yang  tinggi  ,  selain  itu  perilaku perataan  laba  dimungkinkan  terjadi  secara legal  dan  normal  Sunden  dan  Janson (1999)  dalam  Puspitarini  (2014)  dan mungkin  terjadi  tidak  disebabkan  oleh keinginan  manajer  untuk  memperoleh bonus.
Oleh karena itu laba yang dilaporkan memiliki  kualitas  yang  tinggi,  kualitas kinerja  perusahaan  akan  dapat  tercermin dari  laporan  laba  ini,  investor  akan menanggapi informasi laba tersebut sebagai  informasi  yang  relevan.  Informasi ini  akan  membuat  para  investor  konsisten untuk  tidak  dengan  mudah  mengubah kepercayaannya. Keadan ini akan bermanfaat dalam pergerakan harga saham,  akibatkan  harga  saham  perusahaan tidak berubah atau tidak berbeda meskipun telah menerapkan IFRS, sehingga perbedaan return saham  antara  sebelum dan  sesudah  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS) tiak berpengaruh secara signifikan.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  setelah adanya penerapan standar akuntansi keuangan  pada  perusahaan  manufaktur  di Indonesia  memberikan  dampak  yang positif  terhadap  risiko  saham  perusahaan karena  rata-rata  risiko  saham  perusahaan
mengalami  penurunan.  Meskipun    secara absolute terdapat  perbedaan  nilai  rata-rata risiko  saham,  dan  hasil  pengolahan    data secara    statistik  dan  secara  generalisasi memperlihatkan  bahwa  tidak  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  risiko saham  perusahaan  manufaktur  perataan laba  sebelum  dan  sesudah  penerapan Standar Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS), perusahaan
manufaktur sebelum dan sesudah penerappan  Standar  Akuntansi  Keuangan Konvergensi  IFRS,  dan  tidak  terdapat perbedaan return dan  risiko  saham perataan    laba  sebelum  dan  sesudah penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan konvergensi IFRS.
Sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Barth et  al (2008) menyatakan  bahwa  laba  yang  memiliki relevansi nilai yang lebih tinggi, dalam hal ini  investor  menganggap  laba  yang dihasilkan lebih berkualitas karena mencerminkan  kinerja  yang  lebih  baik, interpretasi investor ini tidak menyebabkan perubahan  keputusan  berinvestasinya  pada perusahaan  meskipun  perusahaan  telah menerapkan  IFRS,  sehingga  perubahan harga saham tidak terjadi, akibatnya risiko saham  perusahaan  tidak  berbeda  dengan kondisi  pada  saat  sebelum  diterapkannya IFRS.
Dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa kebijakan penerapan Standar Akuntansi  Keuangan  (Konvergensi  IFRS) pada perusahaan manufaktur, tidak berdampak  secara    signifikan  terhadap perubahan    risiko  perusahaan  manufaktur perataan laba..
5. Kesimpulan Dan Saran
5.1 Kesimpulan Dari  hasil  analisis  perbedaan return , risiko  saham  dan  perataan  laba  sebelum dan sesudah konvergensi IFRS maka dapat disimpulkan  terdapat  perbedaan  antara return dan    risiko   saham .

## 5.2 Keterbatasan
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini tidak  semua  hipotesis  yang  diterima  yang mungkin  disebabkan  oleh  jumlah  sampel yang  masih  sedikit  atau  periode  penelitian yang  sedikit  yaitu  tahun  2010-2013  pada penelitian ini.

## 5.3 Saran
Bagi  pihak  investor,  hasil  penelitian ini dapat dijadikan sebagai dasar pertimbangan dalam mengambil keputusan investasi pada suatu perusahaan yang melakukan kebijakan penerapn Standar  Akuntansi  Keuang  (Konvergensi IFRS)  di  Bursa  Efek  Indonesia    (BEI). Bagi  perusahaan  yang  telah  melakukan kebijakan  penerapan  Standar  Akuntansi Keuangan (Konvergensi IFRS), disarankan agar  dapat  menerapkan  Standar  Akuntansi Keuangan  berbasis  IFRS  engan  baik, karena  jika  SAK  IFRS  tersebut  benar diterapkan maka akan memberikan informasi  keuangan  yang  lebih  berkualitas sehingga  dapat  digunakan  oleh  pihak  luar dalam pengambilan keputusan.
Untuk perbaikan penelitian selanjutnya  sebaiknya  digunakan  sampel seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI dan  menambah  jumlah  tahun  penelitian sebaiknya dari tahun 2008-2013.

## Daftar Pustaka
Barth, M. E., W. R.  Landsman, dan M. H.
Lang. 2008. International Accounting Standards and Accounting  Quality. Journal  of
Accounting Research 46, 467-498.
Belkaoui A dan Ahmed Riani. 2000. Teori Akuntansi  Buku  2 .  Jakarta:  Salemba Empat.
Chairiri,  Anis  dan  Imam  Ghozali.  2003. Teori  Akuntansi. Skripsi.Universitas Diponegoro. Semarang.
Daske, H.,  L. Hail, C. Leuz, dan R. Verdi. 2011. Adopting a Label: Heterogeneity  in  the  Economic Consequences  of  IFRS  Adoptions.
Working  Paper  No.  5  the  University of Chicago.
Eliza, A. 2012. Tinjauan atas PSAK No. 1 (Revisi  2009):  Penyajian  Laporan Keuangan  dan  Perbedaannya  dengan PSAK    No.    1    (Revisi    1998). Journal  Ilmiah  ESAI ,  Vol.  6,  ISSN No.1978-6034.
Jensen, M. C., dan W. H. Meckling. 1976. Theory  of  the  Firm:  Managerial Behaviour, Agency Cost and
Ownership  Structure. Journal  of Financial  Economics 3: 305- 306. Jogiyanto.  2010. Analisis  Sekuritas  dan Analisis  Investasi .  Yokyakarta:  PT.
BPFE.
Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI).  2009.
Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Kartikahadi  Hadi,  dkk.  2012.  “Akuntansi Keuangan  berdasarkan        SAK berbasis  IFR  (Buku  1)”.  Jakarta: Salemba Empat.
Mamduh,  Hanafi.  2007. Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta: Erlangga. Marisa,  Dewi.  2008. Pengaruh    Risiko Sistematis  dan  Likuiditas  Saham Terhadap  Tingkat  Pengembalian Saham Pada Perusahaan Perbankan yang  Go  Publik  di  Bursa  Efek Indonesia . Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Padang. Martani,  Dwi.  dkk.  2012. Akuntansi Keuangan Menengah berbasis
PSAK . Jakarta: Salemba Empat
Michelson,  S.  E., J.  Joran-Wagner,  dan  C.
W. Wooton.  2000.  The Relationship between  the  Smoothing  of  Reported Income  and  Risk-Adjusted  Return. Journal  of  Economics  and  Finance,
Summer: 141- 159.
Mohammad,  Samsul.  2006. Pasar  Modal dan Tori Portofolio . Jakarta: Erlangga.
Nasser,  E.M  dan  Tobia.  2006.  Pengaruh Faktor-Faktor  Internal  Perusahaan terhadap  Income  Smoothing.  Media Riset Akuntansi Auditing dan
Informasi Vol.6, No.1 April 2006:51-74.
Puspitarini,  W,  dkk.  2014. Return dan
Risiko  Saham,  Perataan  Laba  Era
Konvergnsi IFRS. Jurnal Akuntansi.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen
Keuangan : Teori dan Aplikasi . Edisi
4. Yogyakarta: PT. BPFE. Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi          dan        Manajemen Portofolio . Yogyakarta: PT. BPFE

## LAMPIRAN

## Kerangka Konseptual

## Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel
Keterangan Jumlah Perusahaan Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011 – 2013. 135 Didelisting (11) Tidak Lengkap (4) Tidak Laba selama tahun penelitian (38) Tidak menyajikan dalam rupiah (20) Total Sampel 61 Return
Saham Risiko Saham Perataan Laba
Sebelum penerapan
SAK konvergensi
Setelah penerapan SAK konvergensi
Descriptive Statistics
N Mini mum
Maxim um Mean Std. Deviation Retrn perusahaan manufaktur
sebelum IFRS 6 1 - .0728232 2.530 4544 .481911 829 .4170025 794 Return perusahaan manufaktur setelah IFRS 6 1 - .4959135 .8544 565 .200116 493 .3153079 030 Risiko perusahaan manufaktur sebelum IFRS 6 1 - 1.4907289 7.078 4945 1.11842 8874 1.151914 3523 Risiko perusahaan manufaktur setelah IFRS 6 1 - 3.6021736 2.428 3145 .713651 553 .8878016 788 Return perusahaan manufaktur perata laba sebelum IFRS 8 - .0133239 .7075 672 .374464 367 .2304906 817 Return perusahaan manufaktur perataan laba setelah IFRS 8 - .0533146 .8470 526 .432170 431 .3174008 130 Risiko perusahaan manufaktur perataan laba sebelum IFRS 8 - .0177812 2.504 6907 1.17913 9042 .9564282 978 Risiko perusahaan manufaktur perata laba setelah IFRS 8 - .4480458 2.217 7717 .983319 053 .9836937 221 Valid N (listwise) 8 Paired Samples Statistics
Mean N Std. Deviation
Std. Error Mean P
air 1 Retrn perusahaan manufaktur .481911829 sebelum IFRS 6 1 .4170025 794 .053391 7092 Return perusahaan manufaktur .200116493 setelah IFRS 6 1 .3153079 030 .040371 0401 P air 2 Risiko perusahaan manufaktur 1.118428874 sebelum IFRS 6 1 1.151914 3523 .147487 5196 Risiko perusahaan manufaktur .713651553 setelah IFRS 6 1 .8878016 788 .113671 3570 P air 3 Return perusahaan manufaktur .374464367 perata laba sebelum IFRS 8 .2304906 817 .081490 7620 Return perusahaan manufaktur .432170431 perataan laba setelah IFRS 8 .3174008 130 .112218 1336 P air 4 Risiko perusahaan manufaktur 1.179139042 8 .9564282 978 .338148 4675 perataan laba sebelum IFRS Risiko perusahaan manufaktur perata laba setelah IFRS .983319053 8 .983693 7221 .34778 82508
Paired Samples Correlations N Correlation
Sig.
P air 1 Retrn perusahaan manufaktur sebelum IFRS & Return perusahaan manufaktur setelah IFRS 6 1 - .127
.331
P air 2 Risiko perusahaan manufaktur sebelum IFRS & Risiko perusahaan manufaktur setelah IFRS 6 1 . 272 .034 P
air 3 Return perusahaan manufaktur perata laba sebelum IFRS & Return perusahaan manufaktur perataan laba setelah IFRS 8 -
.206 .624 P air 4 Risiko perusahaan manufaktur
perataan laba sebelum IFRS & Risiko perusahaan manufaktur perata laba setelah IFRS 8 . 813 .014
Paired Sample t-Test
Paired different t d f Sig. (2- tailed) mean 95% Confidence Interval of the Difference lower upper Pair 1 Retrun  perusahaan  manufaktur sebelum IFRS - Return perusahaan manufaktur setelah IFRS . 28179 .13987 .42360 3.975 6 0 .000 Pair 2 Risiko perusahaan manufaktur sebelum IFRS - Risiko perusahaan manufaktur setelah IFRS . 40477 .08497 .72457 2.532 6 0 .014 Pair 3 Return perusahaan manufaktur perataan laba sebelum IFRS - Return - .05770 -.41638  .30097 -.380 7 .715
perusahaan manufaktur perataan
laba setelah IFRS
Pair
4 Risiko perusahaan manufaktur perataan  laba  sebelum  IFRS  - Risiko perusahaan manufaktur perataan laba setelah IFRS . 19581 - .30112 .6 9276 . 932 7 .382
Halaman ini sengaja dikosongkan