## JURNAL EKONOMI EFEKTIF
ISSN: 2622 – 8882, E-ISSN: 2622-9935
Jurnal Ekonomi Efektif, Vol. 5, No. 3, April 2023 @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Pamulang
RASIO KEUANGAN: PENGARUH TERHADAP PROFITABILITAS (Studi Empiris pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi yang Tercatat di BEI)
Annisa Nurul Qolbi 1* , Sakina Ichsani 2
Universitas Widyatama, Bandung, Jawa Barat, Indonesia sakina.ichsani@widyatama.ac.id 1*
Manuskrip: Februari -2023; Ditinjau: Februari -2022; Diterima: Maret -2023;  Online: April -2023; Diterbitkan: April-2023

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  rasio  keuangan  (likuiditas, aktivitas, solvabilitas, dan penilaian) terhadap profitabilitas pada perusahaan subsektor farmasi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2017-2021.  Populasi  penelitian  ini terdapat  11 perusahaan farmasi  yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia periode tahun 2017- 2021.  Sampel  9  perusahaan  subsektor  farmasi  diperoleh  secara  purposive  sampling  sesuai dengan  kriteria  yang  telah  ditentukan,  dan  metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis regresi  linier  berganda  dengan  bantuan  aplikasi  SPSS  25  ( Statistic  Product  and  Service Solution ). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa rasio aktivitas, rasio solvabilitas, dan rasio penilaian  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  sedangkan  rasio  likuiditas  berpengaruh terhadap profitabilitas.
Kata Kunci: Likuiditas, Aktivitas, Solvabilitas, Penilaian, Profitabilitas

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the effect of financial ratios (liquidity, activity, solvency, and valuation) on profitability in pharmaceutical subsector companies listed on the Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2017-2021  period.  The  population  of  this  study  is  11 pharmaceutical companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017-2021 period. The sampling method using purposive sampling, 9 companies are selected as a sample and the analysis technique is by applying the multiple regression model with SPSS 25 software. The results of this study indicated that the activity ratio, solvency ratio, and valuation ratio have no effect on profitability, while the liquidity ratio has an effect on profitability. This research is expected to provide more in-depth information for investors and potential investors to invest in pharmaceutical subsector companies.
Keywords: Liquidity, Activity, Solvency, Valuation, Profitability

## I. PENDAHULUAN
Di era globalisasi dan kemajuan teknologi yang pesat ini, perusahaan semakin banyak memperoleh keuntungan yang lebih besar dalam menjalankan bisnisnya. Namun, dengan terjadinya  pandemi  virus  Covid-19,  kondisi  perekonomian  melambat  dan  mengalami tekanan.  Menurut  laporan  Tirto.id  pada  24  Juli  2021,  akibat  pandemi  COVID-19, perekonomian  Indonesia  kehilangan  peluang  menciptakan  nilai  tambah  atau  mengalami kerugian kurang lebih Rp 1356 triliun. Penyebaran Covid-19 di Indonesia tergolong sangat cepat  dan  menyebabkan  penurunan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  hingga  mencapai pertumbuhan negatif dari triwulan kedua tahun 2020 hingga triwulan pertama tahun 2021. Berikut adalah data yang diperoleh dari Badan Pusat Statistik.
Sumber : bps.go.id, 2021 (data diolah) Grafik 1. Pertumbuhan ekonomi
Menilik  data  di  atas,  sejak  triwulan  II  2020  hingga  triwulan  I  2021,  pertumbuhan ekonomi  Indonesia  mengalami  penurunan  negatif  pada  produk  domestik  bruto  (PDB). Keterpurukan ekonomi ini bermula ketika pemerintah menerapkan kebijakan Pembatasan sosial berskala besar (PSBB), Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat (PPKM), Bekerja dari Rumah, Social Distancing dan Protokol Kesehatan menyebabkan mobilitas masyarakat sangat terbatas dan perusahaan tidak dapat beroperasi secara normal, yang pada akhirnya mempengaruhi kinerja perusahaan.
Perusahaan  subsektor  farmasi  termasuk  yang  bertahan  selama  pandemi  Covid-19 dibandingkan  dengan  perusahaan  di  industri  lain  seperti  manufaktur,  perdagangan, pariwisata,  dll.  Beberapa  perusahaan  farmasi  yang  menyediakan  masker,  vitamin,  obat- obatan,  vaksin,  dan  disinfektan,  yang  semuanya  sangat  dibutuhkan  masyarakat  di  masa pandemi, disebut-sebut  meraup untung. Namun,  karena perusahaan farmasi di Indonesia masih  mengandalkan  bahan  baku  asing  (impor),  banyak  perusahaan  di  industri  tersebut yang harus berjuang untuk bertahan hidup selama pandemi. Misalnya, Indofarma mencapai pertumbuhan  penjualan  yang  positif  pada  kuartal  I  2020,  namun  harus  menanggung kenaikan  beban  pokok  penjualan  yang  lebih  besar,  yang  akhirnya  membuat  Indofarma membukukan rugi bersih sebesar Rp 21,42 miliar.
Perusahaan  subsektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) merupakan  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  obat-obatan.  Perusahaan  farmasi merupakan industri yang sangat potensial karena obat merupakan kebutuhan penting untuk menunjang kesehatan masyarakat. Bahkan dijadikan sebagai kebutuhan utama masyarakat karena tidak hanya mengobati penyakit tetapi juga mencegah dan meningkatkan kesehatan fisik.
Kegiatan  bisnis  perlu  mengukur  kinerja  keuangan  untuk  memahami  kemampuan manajemen dalam menghasilkan keuntungan bagi bisnis. Kinerja keuangan dapat diukur dengan  menganalisis  laporan  keuangannya.  Analisis  laporan  keuangan  dapat  digunakan
untuk  memprediksi  kondisi  keuangan  dan  hasil  operasi  di  masa  depan.  Jika  kinerja keuangan perusahaan baik maka keuntungan akan meningkat, dan sebaliknya jika kinerja perusahaan  buruk  maka  keuntungan  akan  menurun.  Alat  analisis  keuangan  yang  umum digunakan  adalah  rasio  keuangan.  Rasio  yang  umum  digunakan  adalah  rasio  likuiditas, likuiditas,  solvabilitas,  penilaian  dan  profitabilitas.  Salah  satu  cara  untuk  memahami seberapa baik kinerja perusahaan secara finansial adalah dengan melihat profitabilitasnya.
Rasio profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan melalui operasi bisnisnya. Semakin tinggi profitabilitas, semakin baik pengelolaan sumber daya yang dimiliki untuk memaksimalkan keuntungannya.
Berikut  adalah  rata-rata  nilai  profitabilitas  yang  diwakili  oleh  rata-rata  return  on equity perusahaan subsektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017- 2021.

## Sumber: data diolah
Grafik 2. Rata-Rata Rasio Profitabilitas
Seperti  yang  dapat  dilihat  dari  grafik  di  atas,  dalam  hal  ini,  rata-rata  profitabilitas tertinggi yang diwakili oleh return on equity adalah 14,42% pada tahun 2017, dan rata-rata terendah adalah 11,71% pada tahun 2021. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dari tahun 2017 hingga tahun 2021, nilai profitabilitas yang diwakili oleh return on equity berfluktuasi namun menunjukkan tren menurun.
Rasio  likuiditas  adalah  ukuran  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  hutang jangka pendeknya saat jatuh tempo. Nilai rasio likuiditas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan yang baik untuk memenuhi hutang jangka pendeknya. Namun  jika  nilai  likuiditas  selalu  tinggi  tidak  selalu  menguntungkan  profitabilitas perusahaan,  karena  kelebihan  aktiva  lancar  menyebabkan  ketidakmampuan  dana  untuk beredar dan pengangguran.
Rasio aktivitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa efisien aset perusahaan  digunakan.  Rasio  aktivitas  dapat  digunakan  untuk  menilai  seberapa  efisien perusahaan  menggunakan  asetnya  untuk  menghasilkan  laba.  Semakin  tinggi  rasionya, semakin  baik,  karena  menunjukkan  bahwa  aset  dapat  berputar  dengan  cepat  dan menghasilkan keuntungan.
Rasio  Solvabilitas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  membayar  seluruh  kewajiban  jangka  pendek  dan  jangka panjangnya.Solvabilitas digunakan untuk mengetahui seberapa banyak aktiva perusahaan yang diselesaikan dengan hutang. Semakin tinggi rasionya, semakin tinggi risikonya, tetapi juga memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi. Sebaliknya, jika solvabilitas perusahaan rendah, risikonya akan rendah.
Rasio Penilaian adalah rasio yang digunakan untuk memperkirakan kapitalisasi pasar perusahaan atas biaya investasi. Semakin besar perusahaan, semakin berhasil perusahaan dapat menciptakan nilai bagi pemegang sahamnya.
14.42 13.84 12.08 13.42 11.71 0 5 10 15 20 2017 2018 2019 2020 2021 Rata-rata Rasio Profitabilitas
Menurut  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Alpi,  (2018)  menunjukkan bahwa  CR  parsial  berdampak  pada  ROE.  Hal  ini  berbanding  terbalik  dengan  hasil penelitian yang dilakukan oleh Balqish, (2020) yang menunjukkan bahwa CR parsial tidak berpengaruh  terhadap  ROE.  Studi  lain  oleh  Ambari  et  al.,  (2020)  menunjukkan  bahwa TATO memiliki dampak parsial terhadap ROE. Hal ini berbanding terbalik dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Angelina et al., (2020) yang menunjukkan bahwa TATO tidak berpengaruh terhadap ROE. Studi lain yang dilakukan oleh Rizal Satria & Sundari, (2021) menunjukkan bahwa DER parsial memiliki dampak positif yang signifikan terhadap ROE.  Hal  ini  berbanding  terbalik  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jufrizen (2019) yang menunjukkan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap ROE.
Berdasarkan  penelitian  tersebut,  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  yang lebih  mendalam  dengan  judul:  “ Rasio  Keuangan:  Pengaruh  Terhadap  Profitabilitas (Studi Empiris pada Perusahaan Subsektor Farmasi Yang Tercatat di BEI)”
Penelitian dilakukan untuk dapat mengetahui pengaruh variabel rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas dan rasio penilaian terhadap profitabilitas perusahaan subsektor Farmasi. Temuan penelitian ini diharapkan dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan, sehingga membantu dalam pengambilan keputusan penting dalam perusahaan. Selain itu, diharapkan  juga  menjadi  pertimbangan  penting  bagi  calon  investor  untuk  mengambil keputusan investasi yang memberikan keuntungan bagi investor dimasa mendatang. Bagi peneliti  selanjutnya,  diharapkan  untuk  menambah  variabel  yang  lebih  banyak  yang memungkinkan dapat mempengaruhi profitabilitas.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Kinerja Keuangan
Menurut Nikmah, (2021) “Kinerja keuangan merupakan suatu bentuk prestasi yang dicapai oleh perusahaan dalam mengelola keuangan dan juga menggambarkan kondisi kinerja  perusahaan”.  Sedangkan  menurut  Rengganis,  (2020)  kinerja  keuangan merupakan  tercapainya  suatu  prestasi  perusahaan  selama  periode  tertentu  atas pengelolaan keuangannya, maka dengan prestasi suatu perusahaan dapat menunjukkan kinerjanya.
Berdasarkan  definisi  diatas  peneliti  menyimpulkan  bahwa  kinerja  keuangan merupakan  suatu  bentuk  prestasi  yang  dicapai  oleh  perusahaan  dalam  pengelolaan keuangan dan kondisi kinerja perusahaan dalam periode waktu tertentu.

## 2. Rasio Keuangan
Menurut  Dr.  Kasmir,  (2019)  “Rasio  keuangan  merupakan  kegiatan membandingkan  angka-angka    yang    ada    dalam    laporan    keuangan    dengan    cara membagi    satu    angka    dengan  angka    lainnya.  Perbandingan  dapat    dilakukan    antar komponen    yang  ada  dalam  laporan  keuangan  atau  antar  komponen  yang  ada  dalam neraca laporan laba rugi”. Sedangkan menurut Hery, (2018) rasio keuangan adalah angka yang  diperoleh  dari  hasil  perbandingan  antara  satu  pos  laporan  keuangan  dengan  pos lainnya yang mempunyai hubungan relevan dan signifikan.
Berdasarkan  definisi  diatas  peneliti  menyimpulkan  bahwa  rasio  keuangan merupakan  suatu  metode  perhitungan  yang  dilakukan  dengan  cara  membandingkan angka-angka didalam laporan keuangan untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan.

## 3. Rasio Profitabilitas
Menurut Darmawan, (2020).Rasio profitabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk  menunjukkan  seberapa  baik  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dari  kegiatan operasionalnya”. Sedangkan menurut Monalisa, (2019) Rasio Profitabilitas merupakan
rasio yang digunakan dalam mengukur seberapa besar perusahaan tersebut mampu dalam menghasilkan labanya. Berdasarkan definisi diatas peneliti menyimpulkan bahwa Raio Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  melalui operasional  usahanya  (penjualan).  Semakin  tinggi  profitabilitas,  maka  semakin  baik pengelolaan sumber daya yang dimiliki untuk mendapatkan laba yang maksimal.
Rasio Profitabilitas dalam penelitian ini diukur dengan Return On Equity . Return On  Equity merupakan  imbal  hasil  yang  dihasilkan  perusahaan  untuk  para  pemegang saham  (investor).  ROE  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dari  modal  yang  sudah  diinvestasikan  oleh  para  pemegang  saham. Semakin tinggi nilai ROE maka akan semakin baik pula kinerjanya.

## 4. Rasio Likuiditas
Menurut  MI  Hadi,  (2019)  “Rasio  likuiditas  merupakan  rasio  yang  menunjukkan kemampuan  keuangan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya dengan  tepat  waktu  kepada  kreditor”.  Sedangkan  menurut  Kasmir,  (2017)  Rasio likuiditas rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban  jangka  pendek .  Berdasarkan  definisi  diatas  peneliti  menyimpulkan  bahwa Rasio  Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  utang  jangka pendek yang dimiliki pada saat jatuh tempo. Tingginya nilai rasio likuiditas menandakan bahwa perusahaan memiliki kemampuan yang baik dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya.  Namun  jika  nilai  likuiditas  selalu  tinggi,  tidak  selalu  baik  pula  bagi profitabilitas  perusahaan,  karena  terdapat  kelebihan  pada  aktiva  lancar  yang menyebabkan dana tidak berputar dan mengalami pengangguran.
Rasio Likuiditas dalam penelitian ini diukur dengan Current Ratio . Current ratio merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban jangka  pendek  yang  sudah  jatuh  tempo. Current  ratio berguna  untuk  memberikan petunjuk  pada  investor  apakah  perusahaan  memiliki  masalah  dalam  melunasi kewajibannya.  Jika  current  ratio  tinggi  maka  akan  berpengaruh  buruk  terhadap kemampuan memperoleh laba.

## 5. Rasio Aktivitas
Rasio  Aktivitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  efektivitas perusahaan dalam menggunakan aktivanya (Syamsul & Ass, 2019). Sedangkan menurut Kasmir,  (2017)  Rasio  aktivitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur efektivitas  perusahaan  dalam  menggunakan  aktiva  yang  dimilikinya,  termasuk  untuk mengukur  tingkat  efisiensi  perusahaan  dalam  memanfaatkan  sumber  daya  yang  telah dimilikinya. Berdasarkan definisi diatas peneliti menyimpulkan bahwa Rasio Aktivitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas dan efisiensi perusahaan dalam  pemanfaatan  aktiva  yang  dimilikinya.  Semakin  tinggi  rasio  maka  semakin  baik karena menunjukkan bahwa aktiva dapat cepat berputar dan menghasilkan keuntungan. Rasio  Aktivitas  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan Total  Asset  Turnover.  Total Asset  Turnover merupakan  efektivitas  perusahaan  dalam  menggunakan  aktiva  yang dimilikinya  agar  dapat  menciptakan  penjualan.  Semakin  tinggi  nilai  TATO  maka semakin baik pula perputaran aktiva untuk mendapatkan laba.

## 6. Rasio Solvabilitas
Rasio  Solvabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban-kewajiban  keuangan  yang  bersifat  jangka  panjang  dengan  modal  yang dimiliki oleh perusahaan apabila perusahaan tersebut dilikuidasi. (Ass, 2020). Sedangkan menurut  M  Dewi,  (2017)  Rasio  Solvabilitas  merupakan  rasio  yang  menunjukkan
bagaimana kemampuan perusahaan dalam membayar kewajibannya baik jangka pendek dan  panjang  ketika  perusahaan  dibubarkan.  Berdasarkan  definisi  diatas  peneliti menyimpulkan  bahwa  Rasio  Solvabilitas  merupakan    rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  melunasi  semua  kewajiban  jangka pendek dan jangka panjangnya apabila perusahaan dilikuidasi. Semakin tingginya rasio ini  maka  akan  berdampak  timbulnya  risiko  yang  tinggi  pula,  tapi  terdapat  juga kesempatan untuk mendapat keuntungan tinggi. Sebaliknya jika solvabilitas perusahaan rendah tentu timbulnya risiko pun rendah.
Rasio Solvabilitas dalam penelitian ini diukur dengan Debt to Equity Ratio. Debt to  Equity Ratio merupakan kemampuan perusahaan dalam mengukur komposisi utang dengan ekuitasnya. Semakin tinggi DER maka akan berdampak buruk terhadap kinerja perusahaan karena beban bunga perusahaan akan semakin tinggi dan mengurangi laba.

## 7. Rasio Penilaian
Rasio penilaian merupakan rasio yang digunakan untuk mengestimasi nilai saham (Atyfah,  2019).  Sedangkan  menurut  Kasmir,  (2017)  Rasio  penilaian  merupakan kemampuan rasio mengukur manajemen dalam menciptakan nilai pasar usahanya diatas biaya  investasi.  Berdasarkan  definisi  diatas  peneliti  menyimpulkan  bahwa  Rasio Penilaian merupakan rasio yang digunakan untuk mengestimasi nilai pasar perusahaan diatas biaya investasi. Semakin tinggi ukuran perusahaan, maka perusahaan sukses dalam menciptakan nilai bagi para pemegang sahamnya.
Rasio  Penilaian  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan Price  Earning  Ratio.  Price Earning  Ratio merupakan  rasio  yang  menggambarkan  nilai  pasar  suatu  perusahaan dibandingkan  dengan  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi Price Earning Ratio maka semakin tinggi pula pertumbuhan laba yang diharapkan oleh para investor. Rasio ini membantu investor dalam memperkirakan posisi saham tersebut layak atau tidak.

## 8. Kerangka Pemikiran

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran
9. Hipotesis Penelitian
H 1 :  Likuiditas,  Aktivitas,  Solvabilitas  dan  Penilaian  berpengaruh  terhadap Profitabilitas.
H 2 :  Likuiditas berpengaruh terhadap Profitabilitas. H 3 :  Aktivitas berpengaruh terhadap Profitabilitas H 4 :  Solvabilitas berpengaruh terhadap Profitabilitas. H 5 :  Penilaian berpengaruh terhadap Profitabilitas.
H 2 Likuiditas (X 1 ) Aktivitas (X 2 ) Solvabilitas (X 3 ) Penilaian (X 4 ) Profitabilitas (Y) H 1 H 3 H 4 H 5 H 2

## III. METODE PENELITIAN
Variabel independen yang digunakan pada penelitian ini yaitu rasio likuiditas yang diproksikan oleh  rasio Current Ratio (X 1 ), rasio  likuiditas yang diproksikan oleh  rasio Total Aset Turnover (X 2 ), rasio likuiditas yang diproksikan oleh rasio Debt to Equity Ratio (X 3 )  dan  rasio  likuiditas  yang  diproksikan  oleh  rasio Price  Earning  Ratio (X 4 )  serta variabel dependen yaitu rasio profitabilitas yang diproksikan oleh rasio Return On Equity (Y). Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan asosiatif. Teknik pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  data  sekunder.  Objek penelitian ini adalah perusahaan subsektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  periode  2017-2021. Dari  total  populasi  11  perusahaan  subsektor  farmasi,  9 perusahaan  dipilih  berdasarkan  kriteria  pengambilan  sampel. Dikarenakan  perusahaan subsektor farmasi PT Phapros Tbk dan PT Soho Industri Pharmasi belum go public saat tahun penelitian ini dilakukan, sehingga laporan keuangan yang tersedia tidak lengkap, karena penelitian ini dilakukan dari tahun 2017 sampai dengan tahun 2021.
Tabel 1. Daftar perusahaan farmasi yang menjadi sample penelitian.
Sumber : IDX (data diolah) Tabel 2. Operasionalisasi Variabel

## IV. HASIL PENELITIAN

## 1. Analisis Deskriptif
Hasil analisis statistik deskriptif dari penelitian ini adalah sebagai berikut : Tabel 3. Hasil Analisis Deskriptif
Sumber : Hasil olah data SPSS v25, 2022 Menilik dari tabel diatas, jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu sebanyak 45 sampel. Dengan hasil sebagai berikut :
• Rasio  Likuiditas  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0.90  yang  dimiliki  oleh perusahaan  Kimia  Farma  Tbk  tahun  2020,  dan  nilai  maksimumnya  sebesar  7.80 berada pada perusahaan Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk tahun 2017, dengan nilai rata-ratanya sebesar 2.8378.
• Rasio Aktivitas memiliki nilai minimum sebesar 0.48 yang dimiliki oleh perusahaan Merck Tbk tahun 2018, dan nilai maksimum sebesar 1.81 dimiliki oleh perusahaan Organon  Pharma  Indonesia  Tbk  tahun  2020,  dengan  nilai  rata-ratanya  sebesar 1.0842.
• Rasio  Solvabilitas  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0.09  yang  dimiliki  oleh perusahaan  Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  tahun  2017,  dan  nilai maksimum  sebesar  5.98  dimiliki  oleh  perusahaan  Kimia  Farma  Tbk  tahun  2020 dengan nilai rata-ratanya sebesar 1.4322.
• Rasio  Penilaian  memiliki  nilai  minimum  sebesar  -550.66  yang  dimiliki  oleh perusahaan Kimia Farma Tbk tahun 2019, dan nilai maksimumnya sebesar 530.00 dimiliki  oleh  perusahaan  Indofarma  Tbk  tahun  2020  dengan  nilai  rata-ratanya sebesar 1.9378.
• Dan  Rasio  Profitabilitas  memiliki  nilai  minimum  -8.79  yang  dimiliki  oleh perusahaan Indofarma Tbk tahun 2017, dannilai maksimumnya sebesar 36.30 yang dimiliki oleh perusahaan Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk tahun 2021, dengan nilai rata-ratanya sebesar 12.8107.

## 2. Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil perhitungan persamaan regresi linear berganda dengan menggunakan SPSS pada penelitian ini adalah sebagai berikut :
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Y = 4.304 + 2.709X 1 + 3.335X 2 – 1.771X 3 + 0.012X 4 Dimana: Y = Profitabilitas X 1 =Likuiditas X 2 =Aktivitas X 3 =Solvabilitas X 4 =Penilaian Dari persamaan regresi di atas, kesimpulan yang dapat dijelaskan adalah :
1. Nilai konstanta dalam penelitian ini adalah 4.304, yang artinya jika variabel Rasio Likuiditas,  Aktivitas,  Solvabilitas,  dan  Penilaian  dianggap  konstan  maka  nilai Profitabilitas adalah 4.304 unit.
2. Nilai Rasio Likuiditas sebesar 2.709, artinya jika tingkat Likuiditas naik satu satuan, maka Profitabilitas akan naik sebesar 2.709 unit.
3. Nilai  Rasio  Aktivitas  sebesar  3.335,  artinya  jika  jika  tingkat  Aktivitas  naik  satu satuan, maka Profitabilitas akan naik sebesar 3.335 unit.
4. Nilai  Rasio  Solvabilitas  sebesar  -1.771,  artinya  jika  jika  tingkat  Solvabilitas  naik satu satuan, maka Profitabilitas akan turun sebesar -1.771 unit.
5. Nilai  Rasio  Penilaian  sebesar  0.012,  artinya  jika  jika  tingkat  Penilaian  naik  satu satuan, maka Profitabilitas akan naik sebesar 0.012 unit.
a. Analisis Koefisien Determinasi
Uji  Koefisien  Determinasi  (R 2 )  merupakan  alat  untuk  mengukur  seberapa besar  presentase  pengaruh  variabel  bebas  yaitu  Rasio  Aktivitas,  Solvabilitas, Likuiditas  dan  Penilaian  terhadap  variabel  terikat  yaitu  Profitabilitas.  Hasil  uji koefisien determinasi dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Sumber : Hasil olah data SPSS v25, 2022 Berdasarkan tabel di atas, hasil uji koefisien determinasi menghasilkan nilai R-square sebesar 0,297. Hal ini menggambarkan bahwa variabel likuiditas, aktivitas, solvabilitas  dan  penilaian  semuanya  memiliki  pengaruh  terhadap  profitabilitas secara bersamaan (simultan) yaitu sebesar 29,7%. Sedangkan sisanya (100% - 29,7% = 70,3%) dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
b. Uji Hipotesis Uji hipotesis Parsial (Uji t)
Hasil uji T dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Tabel 6. Hasil Uji T
Berdasarkan hasil yang terlihat pada tabel diatas maka dapat diuraikan sebagai berikut :
1. Nilai  t-hitung  Rasio  Likuiditas  sebesar  2.827  lebih  besar  dibandingkan  nilai  t tabel  sebesar 1,684. Nilai  signifikan Rasio  Likuiditas sebesar 0.007 lebih  kecil dibandingkan kriteria (0.007 < 0.05) yang artinya Rasio Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas.
2. T-hitung  Rasio  Aktivitas  sebesar  0.731  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  t-tabel sebesar  1,684.  Nilai  signifikan  Rasio  Aktivitas  sebesar  0.469  lebih  besar dibandingkan kriteria (0,469 > 0,05) yang artinya Rasio Aktivitas tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Profitabilitas.
3. T-hitung Rasio Solvabilitas sebesar -1.790 lebih kecil dibandingkan nilai t-tabel sebesar  1.684.  Nilai  signifikan  Rasio  Solvabilitas  sebesar  0.081  lebih  besar dibandingkan  kriteria  (0.081  >  0.05)  yang  artinya  Rasio  Solvabilitas  tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas.
4. T-hitung  untuk  Rasio  Penilaian  sebesar  1.395  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  t- tabel sebesar 1,684. Rasio Penilaian dengan hasil 0.171 lebih besar dibandingkan kriteria (0.171 > 0,05) yang artinya Rasio Penilaian tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas.

## Uji Hipotesis Simultan (Uji F)
Uji  Statistik  F  dilakukan  untuk  mengetahui  semua  variabel  bebas  yang memiliki  pengaruh  secara  bersama  atau  tidak  terhadap  variabel  terikat.  Standar pengujian ini menggunakan taraf signifikansi 0,05.
Hasil uji F dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Tabel 7. Hasil Uji F
Sumber : Hasil olah data SPSS v25, 2022
DF 1 =4 dan DF 2 =40 maka F tabelnya 2.606
Berdasarkan  tabel  di  atas,  Fhitungnya  adalah  4,220,  lebih  besar  dari  2,606 pada  F-tabel  (4,220  >  2,606).  Nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  pengujian  yang digunakan  yaitu  0,006  >  0,05  yang  berarti  hipotesis diterima atau variabel  Rasio Likuiditas,  Aktivitas,  Solvabilitas  dan  Penilaian  secara  bersama  berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas.

## Pembahasan Hasil Penelitian
1. Pengaruh Likuiditas, Aktivitas, Solvabilitas dan Penilaian Terhadap Profitabilitas Hasil penelitian yang diperoleh mengenai pengaruh Rasio Likuiditas, Aktivitas, Solvabilitas dan Penilaian terhadap Profitabilitas pada perusahaan subsektor Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia menyatakan bahwa nilai Fhitung sebesar 4.220 dengan  nilai  signifikansi  0,006  sedangkan  Ftabel  sebesar  2.606  dengan  nilai signifikansi 0,05. Dari hasil diatas maka dapat diketahui bahwa Fhitung > Ftabel (4,220 >  2,606)  yang  berarti  secara  simultan  Rasio  Likuiditas,  Aktivitas,  Solvabilitas  dan Penilaian  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan
subsektor Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hal ini menunjukkan bahwa naik  turunnya  rasio  likuiditas,  aktivitas,  solvabilitas,  dan  penilaian  secara  bersamaan akan  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  manajer  harus  dapat memantau kegiatan operasi perusahaan agar dapat meningkatkan laba perusahaan. Agar Investor tertarik pada perusahaan yang dapat meningkatkan profitabilitas. Penelitian ini memberikan hasil yang sama dengan hasil dari penelitian sebelumnya oleh (Khoiriah, 2019).

## 2. Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Perusahaan  yang  mampu  memenuhi  kewajibannya  dianggap  likuid.  Besar kecilnya rasio likuiditas ini umumnya dianggap sebagai indikator yang baik bagi tingkat likuiditas suatu  perusahaan. Namun,  jika rasionya terlalu tinggi,  berarti banyak uang yang tertanam dalam modal kerjanya yang tidak menghasilkan keuntungan. Menurut Munawir (2014), current ratio yang tinggi menunjukkan terlalu banyak uang kas atau aset lancar lainnya dibandingkan dengan kebutuhan saat ini, atau tingkat likuiditas yang lebih  rendah  daripada  aset  lancar,  dan  sebaliknya.  Kelebihan  kas  ini  tentunya  akan mengurangi peluang keuntungan. Ini juga menunjukkan penggunaan kas dan kewajiban jangka pendek yang tidak efisien.
Hasil  penelitian  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa  nilai  t-hitung  Rasio Likuiditas  sebesar  2.827  dengan  signifikansi  0.007,  sedangkan  nilai  t-tabel  sebesar 1.684 dengan signifikansi 0.05. Dari hasil diatas maka dapat diketahui bahwa t-hitung > t-tabel (2.827 > 1.684) yang artinya Rasio Likuiditas yang diproksikan oleh Current Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  di  subsektor farmasi.  Sedangkan  nilai  beta  standard  likuiditas  (0.385)  yang  berarti  jika  tingkat Likuiditas  naik  satu  satuan,  maka  Profitabilitas  akan  naik  sebesar  38.5%.  Hal  ini menunjukkan bahwa perusahaan dapat menggunakan dana dengan baik pada sisi aset, sehingga  perusahaan  dapat  meminimalisir  likuiditas  dan  meningkatkan  likuiditas perusahaan sehingga meningkatkan keuntungan perusahaan. Penelitian ini memberikan hasil yang sama dengan Alpi, (2018) namun berbeda dengan penelitian Balqish, (2020).

## 3. Pengaruh Aktivitas Terhadap Profitabilitas
Hasil  penelitian  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa  nilai  t-hitung  Rasio Aktivitas sebesar 0.731 dengan signifikansi 0.469, sedangkan nilai t-tabel sebesar 1.684 dengan signifikansi 0.05. Dari hasil tersebut maka diketahui bahwa t-hitung < t-tabel (0.731  <  1.684)  yang  artinya  Rasio  Aktivitas  yang  diproksikan  oleh Total  Assets Turnover tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Profitabilitas pada perusahaan pada  subsektor  farmasi.  Sedangkan  nilai  beta  standard  aktivitas  (0.098)  yang  berarti jika  tingkat  Likuiditas  naik  satu  satuan,  maka  Profitabilitas  akan  naik  sebesar  9.8%. Semakin tinggi nilai Rasio Aktivitas (TATO) maka semakin baik pula perputaran aktiva untuk mendapatkan laba. Namun hasil penelitian ini mengungkapkan bahwa perputaran aset pada perusahaan subsektor farmasi tergolong cukup lambat dan tidak efektif untuk menghasilkan penjualan bersih. Ketika nilai TATO meningkat, ROE justru turun, yang merupakan  efek  dari  total  aset  yang  lebih  banyak  dibiayai  oleh  utang.  Penelitian  ini memiliki  hasil  yang  sama  dengan  Angelina  et  al.,  (2020)  yang  menunjukkan  Rasio Aktivitas  (TATO)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  ROE.  Namun berbeda dengan penelitian dari Ambari et al., (2020) yang menunjukkan Rasio Aktivitas (TATO)  berpengaruh terhadap profitabilitas (ROE).

## 4. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Profitabilitas
Hasil  penelitian  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa  niali  t-hitung  Rasio Solvabilitas sebesar -1.790 dengan signifikansi 0.081, sedangkan nilai t-tabel sebesar 1.684 dengan signifikansi 0.05. Dari hasil tersebut maka diketahui bahwa t-hitung < t- tabel (-1.790 < 1.684) yang artinya Rasio Solvabilitas yang diproksikan oleh Debt to Equity  Ratio tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  di subsektor farmasi. Sedangkan nilai beta standard solvabilitas (-0.240) yang berarti jika tingkat Likuiditas naik satu satuan, maka Profitabilitas akan naik sebesar 24%. Hal ini menunjukkan bahwa DER tidak termasuk sebagai salah satu faktor yang mempengaruhi ROE. Hal ini mengindikasi bahwa perusahaan subsektor farmasi banyak menggunakan hutangnya sebagai sumber modalnya dan menyebabkan laba bersih turun karena beban hutang  terus  bertambah.  Semakin  tinggi  nilai  hutang,  maka  beban  bunga  akan meningkat  sehingga  tidak  menaikkan  profitabilitas  perusahaan.  Hasil  yang  sama ditunjukkan oleh penelitian Sari, (2019). Namun berbanding terbalik dengan penelitian oleh Rizal Satria & Sundari, (2021) bahwa rasio solvabilitas (DER) memiliki pengaruh terhadap profitabilitas (ROE).

## 5. Pengaruh Penilaian Terhadap Profitabilitas
Hasil penelitian yang diperoleh menunjukkan bahwa nilai T-hitung untuk Rasio Penilaian sebesar 1.395 dengan signifikansi 0.171, sedangkan nilai t-tabel sebesar 1,684 dengan signifikansi 0,05. Dari hasil tersebut maka diketahui bahwa t-hitung < t-tabel (1.395  <  1.684)  yang  artinya  Rasio  Penilaian  yang  diproksikan  oleh Price  Earning Ratio tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  pada subsektor  farmasi.  Sedangkan  nilai  beta  standard  penilaian  (0.188)  yang  berarti  jika tingkat Likuiditas naik satu satuan, maka Profitabilitas akan naik sebesar 18.8%. Rasio ini  sangat  sering  digunakan  karena  dinilai  sebagai  rasio  yang  dapat  menggambarkan dengan akurat nilai perusahaan yang layak dibeli. PER yang tinggi menunjukkan bahwa investor  memiliki  ekspektasi  tinggi  terhadap  pertumbuhan  laba  bersih  perusahaan. Saham dengan rasio PER yang tinggi dapat diartikan sebagai saham yang mahal jika perusahaan tidak dapat mencapai laba bersih yang lebih tinggi dimasa mendatang. Hasil penelitian ini sama dengan penelitian sebelumnya oleh Oktari, (2016).

## V. KESIMPULAN DAN SARAN

## 1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian diatas, peneliti menyimpulkan bahwa rasio aktivitas yang diwakili oleh Total Assets Turnover , rasio solvabilitas yang diwakili oleh Debt to Equity  Ratio dan  rasio  penilaian  yang  diwakili  oleh Price  Earning  Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Return On Equity pada perusahaan subsektor farmasi. Namun hasil lain ditunjukkan bahwa rasio likuiditas yang diwakili oleh Current Ratio memiliki pengaruh signifikan terhadap Return on Equity . Dan pada penelitian ini juga menunjukkan  adanya  pengaruh  secara  simultan  antara  variabel-variabel  yang  telah diteliti.

## 2. Saran
Dari penelitian yang sudah dilakukan diatas, peneliti berharap agar penelitian ini dapat  memberikan  manfaat  baik  bagi  berbagai  pihak  terkait.  Adapun  saran  yang diberikan oleh peneliti untuk pihak-pihak terkait sebagai berikut:
a. Bagi  perusahaan  subsektor  farmasi  dalam  penelitian  ini  agar  lebih  memperhatikan profitabilitas  perusahaan agar bagian laba yang dibagikan kepada pemegang saham
juga  meningkat.  Pengembalian  ekuitas  sebagai  alat  ukur  kinerja  perusahaan  bagi investor untuk menanamkan modalnya.
b. Bagi  calon  investor  yang  akan  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  subsektor farmasi hendaknya lebih memperhatikan Current Ratio dengan mempertimbangkan Return on Equity atau laba yang diperoleh per rupiah yang diinvestasikan pada asset perusahaan.
c. Bagi  peneliti  selanjutnya  agar  menambahkan  variabel  lain  untuk  melihat  apakah variabel lain memiliki pengaruh lain terhadap Return on Equity yang dapat digunakan sebagai informasi bagi calon investor untuk berinvestasi.

## VI. DAFTAR PUSTAKA
Alpi, Mf. (2018). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Inventory Turn Over, dan Current Ratio Terhadap  Return  On  Equity  pada  Perusahaan  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Ambari,  R.,  Indrawan,  A.,  &  Sudarma,  A.  (2020).  Pengaruh  Total  Debt  Equity  Ratio (DER)  dan  Total  Asset  Turnover  (TATO)  Terhadap  Profitabilitas  (ROE)  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek. BUDGETING : Journal of Business, Management and Accounting , 1 (2), 73–82. https://doi.org/10.31539/budgeting.v1i2.1086
Angelina, C., Sharon, S., Lim, S., Lombogia, J. Y. R., & Aruan, D. A. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity, Perputaran Kas dan Total Asset TurnOver (TATO) Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Food & Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Owner , 4 (1), 16. https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.178 Ass, S. B. (2020). Analisis Rasio Profitabilitas dan Solvabilitas pada PT. Mayora Indah Tbk. https://ejournals.umma.ac.id/index.php/brand Atyfah,  S.  (2019). Analisis  Rasio  Profitabilitas  dalam  Menilai  Kinerja  Keuangan  pada PT. Asam Jawa Medan.
Balqish,  A.  T.  (2020).  Pengaruh  CR  dan  DER  terhadap  ROE  pada  Perusahaan Perdagangan  Eceran  di  BEI  Periode  2015-2018. Owner  (Riset  Dan  Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 657. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.298 Darmawan. (2020). Dasar-dasar Memahami Rasio & Laporan Keuangan. Dr. Kasmir, S. E. . M. (2019). Analisis Laporan Keuangan (11th ed.) . PT RajaGrafindo Persada.
Hery.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan :  Integrated  and  Comprehensive  Edition (Cetakan Ketiga). PT. Gramedia : Jakarta.
Kasmir.  (2017). Analisis  Laporan  Keuangan  /  Kasmir (ed.  1,  cet.  10).  Raja  Grafindo Persada, 2017.
Khoiriah,  N.  (2019).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Total  Asset Turnover  Terhadap  Return  on  Equity  Implikasinya  Pada  Nilai  Perusahaan  (Pbv). Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1), 82–93. https://doi.org/10.32493/jee.v2i1.3505 M,  D.  (2017).  Penggunaan  Analisis  Rasio  Likuiditas  dan  Solvabilitas  untuk  Mengukur Kinerja  Keuangan  di  PT.  Aneka  Tambang  Tbk.  In Penelitian  Ekonomi  Akuntansi (2017) 1(2) 102-112 (Vol. 1, Issue 2). MI  Hadi.  (2019). Analisis  Laporan  Keuangan  Quartal  1  2019  menggunakan  Rasio Likuiditas pada Minimarket Syar'e Mart.
Monalisa.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  dan  Inflasi  Terhadap Harga Saham pada Sektor Framasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. Skripsi  S1  Sekolah  TIinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia  STIESIA SURABAYA (2019) 21 .
Nikmah,  N.  (2021). Analisis  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas,  dan  Rentabilitas  untuk mengetahui Kinerja Keuangan pada Ksp Surya Abadi Jenangan.
Oktalia Rengganis, Maria Valianti, R. (2020). Analisis Kinerja PT. Bank Pembangunan Daerah Sumatera Selatan Dan Bangka Belitung . 13 .
Oktari, D. (2016). Analisis Pengaruh Price Earning Ratio (Per), Current Ratio (Cr), Debt To Equity Ratio (Der) dan Total Asset Turn Over (Tato) Terhadap Return On Assets (Roa) Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 - 2012. Integra , Volume 6 N , 01–11. Rizal Satria, M., & Sundari, R. (2021). Pengaruh debt to equity ratio (der) terhadap return on equity (roe) pada sektor perbankan yang terdaftar di bei (periode 2016-2019) . 18 (1), 2021–2148. http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/KINERJA Sari, M. (2019). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio dan Firm Size Terhadap Return On Equity.
Syamsul, R., & Ass, B. (2019). Analisis Rasio Aktivitas untuk menilai Kinerja Keuangan pada  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) . https://ejournals.umma.ac.id/index.php/brand