## Ecosains: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Pembangunan
Volume 10, Nomor 1, Mei 2021, Hal 10-23 http://ejournal.unp.ac.id/index.php/ekosains P-ISSN: 2302-8408; e-ISSN: 2655-6480

## Kemajuan Teknologi dan Kecepatan Perputaran Uang: Studi Kasus Indonesia
Mutia Huljannah a* , Doni Satria a
a Jurusan Ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang
* Korespondensi: mutiahuljannah8@gmail.com

## Abstract
Technological  developments  and  financial  innovations,  especially  in  the payment  system,  have  encouraged  banks  around  the  world  to  carry  out  a number  of  innovations  that  have  resulted  in  a  new  paperless  based  financial system. The finding that the payment system innovation affects the circulation of money and the stability of the monetary condition of a country, makes this risk possible in Indonesia. By using the error correction model, this study can provide information on the short run dynamic relationship and the impact of payment system innovation represented by non cash payment instruments such as  credit  cards,  debit  cards,  e-money  and  payment  transaction  settlement processes  (national  clearing  system  and  real  time  gross  settlement)  on  the velocity of money in Indonesia in the period 2016M1 to 2020M6. The results of the research findings  state that the impact generated by the rapid velocity of payment  system  innovation  on  the  velocity  of  money  circulation  is  not temporary, this is evidenced by the effect of payment system innovation on the velocity of money circulation which continues over a long period of time.
Keywords: Innovation Payment System, Velocity of Money, Error Correction Model

## Abstrak
Perkembangan  teknologi  dan  inovasi  keuangan  khususnya  dalam  sistem pembayaran  mendorong  perbankkan  diseluruh  dunia  melakukan  sejumlah inovasi  yang  menghasilkan  sistem  keuangan  baru  berbasis  paperless.  Adanya temuan  bahwa  inovasi  sistem  pembayaran  berpengaruh  terhadap  perputaran uang dan kestabilan kondisi moneter suatu negara, membuat resiko ini bisa saja terjadi di Indonesia. Dengan menggunakan model error correction, penelitian ini dapat  memberikan  informasi  atas  hubungan  dinamika  jangka  pendek  dan dampak  dari  inovasi  sistem  pembayaran  yang  direpresentasikan  dengan  alat pembayaran  secara  non  tunai  seperti  kartu  kredit,  kartu  debit,  e-money  dan proses settlement transaksi pembayaran (sistem kliring nasional dan real time gross settlement) terhadap kecepatan perputaran uang di Indonesia pada periode waktu 2016M1 sampai dengan 2020M6. Hasil temuan penelitian menyatakan, dampak  yang  dihasilkan  oleh  pesatnya  inovasi  sistem  pembayaran  terhadap kecepatan perputaran uang tidak sementara, ini dibuktikan oleh pengaruh yang dihasilkan dari inovasi sistem pembayaran terhadap kecepatan perputaran uang terus berlanjut hingga periode waktu yang panjang.
Kata Kunci : Inovasi Sistem Pembayaran, Kecepatan Perputaran Uang, Error Corecttion Model
Kode Klasifikasi JEL: O15; P25; R23

## PENDAHULUAN
Kecepatan perputaran uang merupakan salah satu indikator penting untuk diperhatikan, bagi bank sentral yang menggunakan besaran moneter sebagai target operasional maupun target akhir.  Perputaran  uang  harus  mampu  diprediksikan  dan  stabil  (Pramono,  2006).  Inovasi keuangan  seperti  terciptanya  alat  pembayaran  baru  berbasis  non  tunai  dipercaya  mampu menurunkan  kestabilan  perputaran  uang.  (Ghasani,  2015;  Lintangsari  et  al.,  2018)  dalam penelitiannya  menegaskan  bahwa,  transaksi  non  tunai  mampu  mempengaruhi  perputaran

## Info Artikel
Diterima: 25 Februari 2021
Disetujui: 2 April 2021
Terbit daring: 4 Mei 2021

## DOI: -

## Sitasi:
Huljanah, M. & Satria, D. (2021). Kemajuan Teknologi
Dan Kecepatan Perputaran
Uang: Studi Kasus Indonesia. Ecosains: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Pembangunan, 10(1), 10-23.
uang, dimana semakin besar volume transaksi yang dilakukan masyarakat secara non tunai akan mengakibatkan percepatan ( velocity of money ) meningkat.
Mempertegas  pengaruh  inovasi  keuangan  terhadap  perputaran  uang,  (Sarwono,  2003) menjelaskan  bahwa  inovasi  yang  pesat  di  sektor  keuangan  membatasi  kemampuan  bank sentral dalam mengendalikan besaran atau kuantitas uang beredar. Penciptaan uang beredar akan  semakin  banyak  terjadi  di  luar  otoritas  moneter,  akibat  semakin  pesatnya  inovasi keuangan.  Perkembangan  ini  memicu  terganggunya  kestabilan  dari  persamaan  permintaan uang, multipliers, dan velocity.
Dalam  kurun  waktu  sepuluh  tahun  kecepatan  perputaran  uang  di  Indonesia  cenderung memperlihatkan  trend  yang  negatif,  artinya  terjadi  penurunan  kecepatan  perputaran  uang pada  periode  tersebut.  Instabilitas  dan  adanya  kecendrungan  penurunan  pada  tingkat kecepatan  perputaran  uang  di  periode  2010M1-2019M11,  memaknai  bahwa  pergerakan kecepatan perputaran uang tidak searah dengan perkembangan inovasi sistem pembayaran yang terjadi di Indonesia.  Dikhawatirkan inovasi keuangan akan membuat beberapa elemen kebijakan  bank  sentral  seperti  kepastian  permintaan  dan  perputaran  uang  di  Indonesia terganggu.
Adanya  resiko  pembayaran  non  tunai  terhadap  stabilitas  moneter  dan  keuangan  juga diutarakan oleh (Alih et al., 2018) dalam penelitiannya, dimana ia menjelaskan bahwa dengan mengabaikan inovasi keuangan, dapat menyebabkan kesalahan spesifikasi dalam menentukan tingkat  permintaan  uang.  Perputaran  uang  yang  tidak  stabil  serta  perubahan  yang  tidak terduga pada permintaan uang dan masalah seperti kesalahan autokorelasi, prediksi berlebih yang persisten, estimasi parameter yang tidak masuk akal, dan hasil permintaan uang yang bias mungkin akan terjadi. Selaras dengan penelitian (Pramono, 2006) menjelaskan bahwa, pengklasifikasian yang kurang tepat terhadap besaran moneter dapat menimbulkan implikasi kesalahan dalam perumusan dan pelaksanaan kebijakan moneter, yang menggunakan besaran moneter  sebagai  target  operasional.  Sesuai  dengan  tujuan  bank  sentral  dalam  menjaga stabilitas  moneter  dan  keuangan,  kelancaran  sistem  pembayaran  merupakan  salah  satu prasyarat bagi pencapaian tujuan utama tersebut. Hal ini menjadi alasan yang kuat agar bank sentral  untuk  ikut  serta  dalam  penyelenggaraan  sistem  pembayaran.  Peran  atau  tanggung jawab bank sentral sebagai oversight dan pembuat kebijakan penting guna mengontrol dan mencegah risiko yang diakibatkan oleh proses transaksi non tunai yang terjadi di Indonesia.
Perkembangan  inovasi  keuangan  khususnya  dalam  sistem  pembayaran  saat  ini, mendorong  perbankkan  diseluruh  dunia  melakukan  sejumlah  inovasi  yang  menghasilkan sistem  keuangan  baru  berbasis  paperless  seperti  transfer  dana  elektronik,  serta  alat pembayaran  berbasis  kartu  hingga  uang  elektronik.  Hadirnya  alat  pembayaran  non  tunai, bukan sekedar dipicu oleh inovasi sektor perbankan semanta, namun dorongan yang besar dari  kebutuhan  setap  individu  akan  pembayaran  yang  efisien  menyebabkan  hal  tersebut terjadi (Pramono, 2006).
Di era digital alat pembayaran non tunai sudah berkembang dan semakin lazim digunakan masyarakat.  Hal  ini dibuktikan  dengan  terus  meningkatnya  jumlah  instrumen  pembayaran non tunai beredar di masyarakat, kemudahan akses dan cara mendapatkanya diberbagai bank maupun lembaga non bank penerbit, serta semakin luasnya tempat-tempat (merchants) yang menerima  pembayaran  non  tunai.  Fakta  ini  menggambarkan  bahwa  jasa  pembayaran  non tunai yang dilakukan bank maupun lembaga selain bank (LSB), baik dalam proses pengiriman dana,  penyelenggara  kliring  maupun  sistem  penyelesaian  akhir  (settlement)  semakin berkembang dan diminati masyarakat.
Besarnya  minat  masyarakat  betransaksi  non  tunai,  berdampak  pada  permintaan  uang tunai di suatu negara. Isu ini dibuktikan dengan hasil penelitian (Rahayu, 2020), dimana ia
menjelaskan bahwa semakin canggihnya sistem pembayaran membuat masyarakat semakin banyak menggunakan uang elektronik, ini berdampak pada kurangnya penggunaan uang cash dan  cek  dimasyarakat.  Tak  hanya  itu  (Alih  et  al.,  2018)  menyebutkan  bahwa,  teknologi pembayaran baru membuat individu beralih dari memegang uang tunai ke alat pembayaran berbasis paperless .  Pada  kasus  negara  Malaysia  hal  tersebut  membuat  ketidakstabilan permintaan uang dalam jangka panjang. Pesatnya perkembangan teknologi membuat peran dan  fungsi  uang  berubah,  dimana  saat  bertransaksi  seseorang  tidak  lagi  memerlukan  uang tunai, namun menggunakan alat pembayaran alternatif pengganti uang tunai. Fenomena ini membuat  uang  dapat  dengan  mudah  ditransfer  dari  rekening  bank  ke  individu  melalui perangkat  seluler,  inilah  yang  membuat  uang  menjadi  berbentuk  digital  dan  perlahan menggantikan uang tunai (Reiss, 2018).
Perihal  pembayaran  non  tunai  mempengaruhi  permintaan  uang  tunai,  diperkuat  oleh penelitian yang dikaji (Qin, 2017), dalam penelitiannya ia juga menjelaskan uang elektronik berdampak pada pasokan uang, meningkatkan M0 dan M1. Uang elektronik memiliki dampak negatif  pada  uang  tunai  yang  diedarkan.  Sebaliknya,  alat  pembayaran  non  tunai  memiliki pengaruh positif  terhadap  M1  serta  uang elektronik  juga  akan  mempengaruhi  daya  kontrol dari bank sentral. Hasil penelitian (Al-Laham et al., 2009) menjelaskan bahwa jumlah uang dalam sirkulasi merupakan bagian signifikan dari neraca bank sentral, penurunan permintaan pada uang tunai memiliki implikasi penting pada pendapatan seigniorage, independensi, dan kemampuan bank sentral untuk melakukan kebijakan moneter.
Banyak  negara  sudah  mengimplementasikan  sistem  pembayaran  non  tunai  dalam bertransaksi,  tak  terkecuali  di  Indonesia.  Popularitas  sistem  pembayaran  non  tunai  dapat terlihat dari jumlah alat pembayaran yang beredar di Indonesia cukup besar. Berdasarkan data dari  website  Bank  Indonesia  per  Juli  2020,  diketahui  jumlah  alat  pembayaran  non  tunai beredar dimasyarakat mecapai Rp. 190 juta lebih untuk Alat Pembayaran Menggunakan Kartu (APMK)  dan  Rp.  359  juta  lebih  untuk  uang  elektronik  (e-money).  Angka  ini  menunjukkan besarnya  minat  masyarakat  dalam  menggunakan  alat  pembayaran  non  tunai  untuk bertransaksi,  sehingga  dapat  terlihat  bahwa  pembayaran  non  tunai  memiliki  kelebihan tersendiri dibandingkan sistem pembayaran lainya dimasyarakat.
Pada  Desember  2016  total  transaksi  kartu  debit  diketahui  mencapai  Rp.  522  juta  lebih transaksi per bulannya, ini merupakan total transaksi tertinggi yang pernah dicapai kartu debit pada periode tersebut. Besarnya animo masyarakat untuk memilih alat pembayaran alternatif seperti  kartu  debit  dalam  proses  transaksi,  menjadi  salah  satu  penyebab  tingginya  total transaksi  kartu  debit  saat  itu,  ditambah  lagi  dukungan  dari  berbagai  pihak,  terutama  bank sebagai lembaga penerbit kartu yang melakukan sejumlah promosi untuk terus menarik minat masyarakat menggunakan kartu debit. Namun, jika dilihat dari perkembangannya transaksi e-money tampak lebih mendominasi. Pada awal periode tahun 2018 pertumbuhan transaksi e-money  mulai  bergerak  naik  dan  mencapai  titik  tertinggi  yakni  sebesar  Rp.16  juta  lebih transaksi  perbulannya  pada  tahun  2019.  Melonjaknya  total  nilai  transaksi  e-money, disebabkan  karena  semakin  diperluasnya  penggunaan  e-money.  Saat  ini  e-money  dapat digunakan  untuk  pembelanjaan  di  minimarket,  alat  pembayaran  parkir  hingga  alat pembayaran transportasi umum dan pembayaran tol non tunai. Efektifitas yang ditawarkan e- money menarik minat masyarakat untuk menggunakannya, ini juga menjadi  faktor di balik tingginya  penggunaan  uang  elektronik  atau  e-money,  sehingga  hal  ini  tentu  saja  akan meningkatkan volume maupun nilai transaksi e-money.
Trend grafik yang positif pada total transaksi pembayaran non tunai, membuktikan adanya peran teknologi dalam memperlancar dan mempercepat proses transaksi. Dikhawatirkan ini akan  membuat  beberapa  elemen  kebijakan  bank  sentral  seperti  permintaan  uang  dan
kecepatan  perputaran  uang  akan  terganggu.  Berbagai  manfaat  yang  ditawarkan  dari pembayaran  non  tunai  seperti  keefektifan,  efisiensi  dan  meminimumkan  resiko  pencurian uang pada masyarakat membuat pembayaran non tunai semakin populer dibandingkan sistem pembayaran  lainnya  (Abidin,  2015;  Pramono,  2006),  hal  ini  tentu  memungkinkan  alat pembayaran non tunai akan digunakan secara luas dimasyarakat.
Jika  transaksi  non  tunai  mulai  digunakan  oleh  lebih banyak  orang  dan  perusahaan,  ini akan mempersulit otoritas moneter untuk memantau dan mengikuti perputaran atau sirkulasi uang  beredar.  Meskipun  satu  transaksi  tidak  dapat  menciptakan  dampak  serius  pada kebijakan moneter nasional, karena lebih banyak transaksi terjadi dengan sistem pembayaran elektronik,  statistik  kebijakan  moneter  mungkin  menjadi  tidak  akurat.  Jika  kebijakan didasarkan pada data yang tidak dapat diandalkan, hal itu dapat menyebabkan kebijakan yang tidak  tepat  (Durgun,  2015).  Seperti  yang  diketahui  velocity  of  money  digunakan  untuk mengukur  kecepatan  (tingkat)  sirkulasi  satu  unit  uang  yang  digunakan  untuk  melakukan transaksi  di  dalam  suatu  perekonomian.  Bank  sentral  dapat  mengontrol  harga  (P)  dengan menargetkan M. Inilah pentingnya untuk memantau dan memastikan kecepatan perputaran uang.
Adanya dugaan pengaruh dari inovasi sistem pembayaran terhadap penurunan kecepatan perputaran uang di Indonesia, menjadikan topik ini menarik untuk diteliti. Pemahaman yang baik tentang kecepatan perputaran uang penting dalam penetapan kebijakan moneter yang kredibel  karena  kecepatan  perputaran  uang  memberikan  pengaruh  yang  kuat  dalam menentukan  jumlah  uang  beredar  dalam  perekonomian  (Akhtaruzzaman,  2008).  Besaran nilai perputaran uang dan faktor penentunya memainkan peran penting dalam memastikan efektivitas  kebijakan  moneter  untuk  mendorong  stabilitas  keuangan  dan  pertumbuhan ekonomi.  Dengan  kata  lain,  perkiraan  kecepatan  perputaran  uang  yang  andal  dan  tentang kemungkinan  perubahan  dimasa  depan,  terutama  di  negara  seperti  Indonesia  dengan pertumbuhan  inovasi  keuangannya  yang  cukup  pesat,  sangat  memerlukan  kontrol  dan kebijakan  yang  tepat  dari  otoritas  moneter,  agar  dampak  yang  ditimbulkan  dari perkembangan  inovasi  sistem  pembayaran  dalam  lingkup  moneter  dapat  diantisipasi. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  dari  inovasi  sistem  pembayaran terhadap dinamika jangka pendek kecepatan perputaran uang di Indonesia.

## TINJAUAN LITERATUR
Untuk menganalisis teori kecepatan perputaran uang, dapat dilakukan dengan menjelaskan teori  permintaan  uang.  Terdapat  beberapa  teori  permintaan  uang  yang  banyak  digunakan sebagai rujukan oleh peneliti. Di antaranya adalah teori permintaan uang klasik, kemudian teori permintaan uang menurut aliran Keynes, dan terakhir teori permintaan uang modern. Model permintaan uang merupakan tolak ukur alami terhadap perkembangan moneter yang dapat dinilai, berbagai literatur mengenai permintaan uang dengan fokus yang berbeda satu sama lain sesuai dengan rentang waktu, pilihan variabel, dan motif permintaan uang (Abasimi et al., 2018).
Teori  yang  membahas  mengenai  permintaan  uang  telah  berkembang  seiring  dengan perkembangan permintaan uang dan fungsi uang itu sendiri. The Quantity Theory of Money merupakan  salah  satu  teori  klasik  yang  mengkaji  tentang  permintaan  uang.  Teori  yang dikenalkan oleh Irving Fisher pada tahun 1911 selain mengkaji tentang jumlah uang beredar dan  permintaan  akan  uang,  serta  bagimana  hubungan  antar  keduanya  dengan  fokus  pada hubungan  uang  beredar  (M)  dan  nilai  uang  (P).  Juga  mengkaji  mengenai velocity  of
14 Ecosains: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Pembanguan, Volume 10, Nomor 1, Mei 2021, Hal 10 - 23
circulation  money (V t ).  Berdarkan  teori  yang  dijelaskan  Fisher,  V t dapat  ditentukan  dari kelembagaan dalam masyarakat serta perilaku setiap individu dalam transaksi (T).
Irving  Fisher  (Mishkin,  2008)  menjelaskan  bahwa  jika  masyarakat  menggunakan  alat pembayaran  non  tunai  (kartu  debit,  kartu  kredit,  termasuk  instrumen  e- money )  dalam melakukan transaksinya, maka akan semakin sedikit uang yang dibutuhkan untuk melakukan pembelian,  dan  semakin  sedikit  pula  uang  yang  dibutuhkan  untuk  bertransaksi  yang dihasilkan dari pendapatan nominal, hal ini tentu berakibat pada meningkatknya perputaran uang. Dan sebaliknya, jika lebih banyak pembelian menggunakan uang tunai, maka akan lebih banyak  pula  uang  yang  digunakan  dalam  bertransaksi  yang  dihasilkan  dari  pendapatan nominal yang sama, hal ini akan memperlambat perputaran uang.
Fisher juga membahas mengenai konsep yang menghubungkan keterkaitan antara uang dan pendapatan nominal, atau sering disebut sebagai perputaran uang (V). Perputaran uang dinyatakan secara jelas sebagai total dari pendapatan nominal (P x Y) atas jumlah uang (M). V merupakan rata-rata dari jumlah berapa kali per tahun satu unit mata uang digunakan untuk membeli total barang dan jasa yang diproduksi dalam suatu perekonomian.
𝑉 = 𝑃.𝑌 𝑀
(1)
Untuk mendapatkan persamaan pertukaran yang menghubungkan pendapatan nominal dengan  jumlah  uang  dan  perputaran  uang,  persamaan  (2.5)  dapat  kita  kalikan  dengan  M, sehingga:
𝑀 × 𝑉 = 𝑃 × 𝑌
(2)
Dalam persamaan pertukaran terdapat asumsi bahwa jumlah uang yang dikalikan dengan perpuataran  uang harus  memiliki  besaran  yang sama  dengan  pendapatan  nominal  ( 𝑃 × 𝑌) . Selain itu, pada awalnya Fisher  diketahui menuliskan persamaan pertukaran dalam bentuk nilai  nominal  dari  aktivitas  transaksi  di  suatu  perekonomian  (Mishkin,  2008),  adapaun persamaan tersebut adalah:
𝑀𝑉 𝑇 = 𝑃. 𝑇
(3)
Dimana 𝑃 adalah  Nilai  uang/ avarage harga  transaksi, 𝑇 adalah  Total  transaksi  dalam setahun, 𝑉 𝑇 = 𝑃𝑇/𝑀 adalah percepatan transaksi.
Karena  sulitnya  mengukur  nilai  nominal  dari  transaksi.  Fisher  merumuskan  teori permintaan  uang  kedalam  bentuk  output  aggregat  (Y).  Dimana  nominal  transaksi  (T) proporsional terhadap 𝑌 sehingga 𝑇 = 𝑣. 𝑌 , dimana 𝑣 merupakan konstanta proporsionalitas. Dalam  persamaan  pertukaran 𝑀𝑉𝑇 − 𝑣. 𝑃𝑌 atau  seperti  yang  tertulis  pada  persamaan  (2.7) didapat setelah kita mensubsitusi 𝑣𝑌 dengan 𝑇 .
Seperti yang terlihat pada persamaan sebelumnya,  tidak terdapat hubungan yang pasti berdasarkan definisi. Persamaan (2.7) tersebut tidak menyatakan, apabila terjadi perubahan pada uang beredar, hal tersebut akan membuat pendapatan nominal (P x Y) ikut berubah ke arah  yang  sama.  Untuk  mengubah equation  of  exchange ke  dalam  teori  yang  mengkaji bagaimana pendapatan nominal ditentukan, tentu dibutuhkan suatu pemahaman lebih lanjut tentang faktor apa saja yang menentukan perputaran uang.
Fisher  berpendapat,  bentuk  institusi  dan  teknologi  dalam  perekonomian  menjadi penyebab  perputaran  uang  berubah.  Ini  disebabkan  karena  kedua  hal  tersebut  mampu mempengaruhi kebiasaan individu melakukan transaksi. Diasumsikan jika masyarakat mulai menggunakan  alat  pembayaran  berbasis  non  tunai,  sebagaimana  yang  populer  dilakukan belakangan  ini,  hal  tersebut  tentu  akan  mengurangi  penggunaan  uang  secara  tunai  ketika seorang individu melakukan pembelian. Akibatnya makin sedikit uang tunai yang dibutuhkan dalam bertransaksi yang tentunya dihasilkan dari pendapatan nominal, dan perputaran uang akan  naik.  Sebaliknya  kalau  dalam  kegiatan  transaksi  ataupun  pembelian  seorang  individu memilih untuk menggunakan uang tunai, tentu permintaan pada uang tunai yang dihasilkan
dari pendapatan nominal akan lebih banyak, maka hal ini akan menyebabkan melambatnya perputaran uang. Dari penjelasan tersebut dapat dipahami bagaimana bentuk dari institusi dan teknologi dapat mempengaruhi perpuatarn uang. Namun Fisher berpendapat kedua hal tersebut  mempengaruhi  perputaran  uang  secara  lambat,  sehingga    Fisher  berpendapat percepatan biasanya konstan dalam periode waktu yang singkat (Mishkin, 2008).

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini mengkaji dampak inovasi sistem pembayaran yang direpresentasikan dengan alat  pembayaran  yang  dilakukan  secara  non  tunai  seperti  kartu  kredit,  kartu  debit,  uang elektronik dan proses settlement transaksi pembayaran (sistem kliring nasional dan real time gross settlement)  terhadap  kecepatan perputaran  uang  di Indonesia,  dengan  menggunakan variabel  kontrol  GDP  riil  sebagai  variabel  yang  menggambarkan  kondisi  perekonomian disuatu negara. Kecepatan perputaran uang digambarkan dengan rasio perbandingan antara jumlah  uang  yang  beredar  dalam  penelitian  ini  mengambil  based  money  (M0)  dan  GDP nominal. Karena penelitian ini terfokus untuk mengidentifikasi dan menganalisis dampak dari inovasi  sistem  pembayaran  terhadap  kecepatan  perputaran  uang,  oleh  karena  itu  periode penelitian dimulai dari tahun 2010M1-2019M11. Peneliti berusaha untuk mengesampingkan pengaruh pandemi Covid-19 terhadap aktivitas dan kondisi perekonomian, guna mencegah terjadinya  hasil  penelitian  yang  bias,  dengan  tidak  memasukan  akhir  periode  2019  hingga tahun  2020  dalam  penelitian.  Adapun  data  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder berupa time series yang bersumber dari website Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik.
Untuk menganalisis dan mengatahui dampak jangka panjang dan dinamika jangka pendek dari  kecepatan  perputaran  uang  di  Indonesia,  teknik  ekonometrika  yang  paling  sesuai digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  model  error  corection.  Dalam  mengestimasi  model error  correction,  dilakukan  beberapa  uji  analisis  diantaranya  adalah  melakukan  uji stasioneritas data menggunakan uji Augmented Dickey Fuller atau ADF Test, uji kointegrasi engle-granger  atau  augmented  engle-granger  (AEG),  uji  ECM  dan  uji asumsi  klasik.  Model error correction (ECM) dapat diturunkan melalui pendekatan Autoregressive Distributed Lag (ADL)  atau  melalui  fungsi  biaya  kuadrat  tunggal  (single  quadratic  cost  function).  Adapun persamaan Autoregressive Distributed Lag (ADL) model dalam penelitian ini adalah:
𝑉 𝑡 = 𝛼 0 + 𝛼 1 𝑉 𝑡−1 +𝛽 0 𝐾𝐾 𝑡 + 𝛽 1 𝐾𝐾 𝑡−1 + 𝛽 2 𝐾𝐷 𝑡 + 𝛽 3 𝐾𝐷 𝑡−1 + 𝛽 4 𝐸𝑀 𝑡 + 𝛽 5 𝐸𝑀 𝑡−1 + 𝛽 6 𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡 + 𝛽 7 𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡−1 + 𝛽 8 𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡 + 𝛽 9 𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡−1 + 𝛽 10 𝐺𝐷𝑃 𝑡 + 𝛽 11 𝐺𝐷𝑃 𝑡−1 + 𝜀 𝑡 (4)
Berdasarkan  persamaan  autoregressive  distributed  lag  (ADL)  model  diatas,  maka persamaan ECM jangka pendek untuk model ekonomi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
∆𝑉 𝑡 = 𝛾 0 + 𝛾 1 (𝐸𝐶𝑇)+𝛽 0 ∆𝐶𝐷 𝑡 + 𝛽 1 𝐶𝐷 𝑡−1 + 𝛽 2 ∆DC 𝑡 + 𝛽 3 𝐷𝐶 𝑡−1 + 𝛽 4 ∆𝐸𝑀 𝑡 + 𝛽 5 𝐸𝑀 𝑡−1 + 𝛽 6 ∆𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡 + 𝛽 7 𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡−1 + 𝛽 8 ∆𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡 + 𝛽 9 𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡−1 +𝛽 10 ∆𝐺𝐷𝑃 𝑡 + 𝛽 11 𝐺𝐷𝑃 𝑡−1 + 𝜀 𝑡 (5)
Dimana 𝑉 𝑡 − 𝑉 𝑡−1 adalah Selisih dari variabel kecepatan perputaran uang dari periode t dengan t-1, 𝐶𝐷 𝑡 adalah Kartu Kredit, 𝐷𝐶 𝑡 adalah Kartu Debit, 𝐸𝑀 𝑡 adalah  E- money, SKNBI 𝑡 adalah Sistem Kliring Nasional-BI, RTGS 𝑡 adalah BI- Real Time Gross Settlement, GDP 𝑡 adalah Variabel  GDP  riil. 𝐸𝐶𝑇  = 𝑉 𝑡−1 − 𝐾𝐾 𝑡−1 + 𝐾𝐷 𝑡−1 + 𝐸𝑀 𝑡−1 + 𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡−1 + 𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡−1 + 𝐺𝐷𝑃 𝑡−1 adalah error correction term .
𝑉 𝑡−1 = −(𝐾𝐾 𝑡−1 + 𝐾𝐷 𝑡−1 + 𝐸𝑀 𝑡−1 + 𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡−1 + 𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡−1 + 𝐺𝐷𝑃 𝑡−1 ) + 𝑒𝑟𝑟𝑜𝑟(−1) (6)
Mengacu  pada  persamaan  (1)  maka  model  keseimbangan  jangka  panjang  ECM  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
𝑑𝑉 𝑑𝐾𝐾 = 𝛽 0 +𝛽 1 1−𝛼 1 (7)
𝑑𝑉 𝑑𝐸𝑀 = 𝛽 4 +𝛽 5 1−𝛼 1 (8)
𝑑𝑉 𝑑𝑅𝑇𝐺𝑆 = 𝛽 8 +𝛽 9 1−𝛼 1 (9)
𝑑𝑉 𝑑𝐾𝐷 = 𝛽 2 +𝛽 3 1−𝛼 1 (10)
𝑑𝑉
𝑑𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 = 𝛽 6 +𝛽 7 1−𝛼 1 (11)
𝑑𝑉 𝑑𝐺𝐷𝑃 = 𝛽 10 +𝛽 11 1−𝛼 1 (12)

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Stasioneritas Data
Berdasarkan  tabel  uji  stasioneritas  di  bawah  ini,  diketahui  bahwa  semua  variabel  dalam penelitian  berada  dalam  posisi  stasioner  pada  tingkat first  diferrence ,  dan  tingkat second difference .  Stasioneritas  dari  masing-masing  variabel  dapat  dikatahui  dengan membandingkan nilai ADF test statistik dengan nilai kritis pada taraf nyata 5 persen.
Tabel 1. Hasil Uji Stasioneritas Variabel Uji Akar Unit ADF Test Statistik Critical Values 5% Keterangan Kecepatan Perputaran Uang (V) Level -1.674107 -3.452764 Tidak Stasioner 1 st Difference -3.721128 -3.452764 Stasioner 2 nd Difference -10.37700 -3.452764 Stasioner Kartu Kredit (KK) Level -1.262562 -3.452764 Tidak Stasioner 1 st Difference -4.208646 -3.452764 Stasioner 2 nd Difference -7.934158 -3.453601 Stasioner Kartu Debit (KD) Level -1.242588 -3.452358 Tidak Stasioner 1 st Difference -9.320795 -3.452358 Stasioner 2 nd Difference -9.654554 -3.453601 Stasioner Uang Elektronik (EM) Level -2.001471 -3.448348 Tidak Stasioner 1 st Difference -10.59067 -3.449020 Stasioner 2 nd Difference -7.749335 -3.452764 Stasioner Sistim Kliring Nasional (SKNBI) Level -6.136405 -3.448348 Stasioner 1 st Difference -15.66497 -3.448681 Stasioner
2 nd Difference -8.016458 -3.452764 Stasioner Real Time Gross Settlement (RTGS) Level -4.308643 -3.448348 Stasioner 1 st Difference -14.67885 -3.448681 Stasioner 2 nd Difference -11.66804 -3.449716 Stasioner GDP Riil (GDP) Level -3.499936 -3.452358 Stasioner 1 st Difference -6.024376 -3.452358 Stasioner 2 nd Difference -10.78592 -3.452358 Stasioner

## Sumber: Hasil Olahan Penulis, 2021
Setelah mengetahui bahwa sebagian besar data dalam penelitian tidak stasioner di level, maka penggunaan motede analisis OLS tidak bisa dilakukan, dan dipilihlah penggunaan model ECM.  ECM  memerlukan  adanya  hubungan  yang  berkointegrasi  antara  variabel  bebas  dan variabel  terikatnya.  Maka  proses  selanjutnya  adalah  melakukan  identifikasi  apakah  data terkointegrasi. Untuk itu dilakukan uji kointegrasi. Uji kointegrasi merupakan bagian penting dalam  perumusan  dan  pendugaan  suatu  model  dinamis  seperti error  correction. Uji kointegrasi  bermanfaat  guna  mengamati  ekuilibrium  pada  periode  yang  panjang  antar variabel yang sedang diteliti. Selain itu, pengujian ini dilakukan untuk melihat apakah residual regresi yang dihasilkan stasioner atau tidak. Residual tersebut harus stasioner pada tingkat level untuk dapat dikatakan memiliki kointegrasi. Dalam penelitian ini model kointegrasi yang digunakan adalah model Engle-Granger atau Augmented Engle-Granger (AEG).

## Uji Kointegrasi
Tabel 2. Hasil Uji Kointegritas Engle-Granger Uji Kointegrasi Kecepatan Perputaran Uang Variabel Uji Akar Unit ADF Test Statistik Critical Values 5% Keterangan ECT Level -4.277571 -3.452764 Stasioner
Sumber: Hasil Olahan Penulis, 2021
Setelah  dilakukan  pengujian  ADF  untuk  menguji  residual  yang  dihasilkan,  diketahui bahwa residual (ECT) berapa pada posisi stasioner pada tingkat level. Hal ini dapat dikatahui dengan membandingkan nilai ADF test statistik dengan nilai kritis pada taraf nyata 5 persen. Dengan demikian data tersebut terkointegrasi, serta terdapat keseimbangan jangka panjang antar variabel yang digunakan dalam penelitian.

## Hasil Estimasi ECM Estimasi ECM: Dinamika Jangka Pendek
Suatu  model error  correction yang  valid  memiliki  ECT  yang  signifikan  (Insukindro,  1991). Signifikansi ECT selain terlihat dari hasil perbandingan nilai t-statistik dengan t-tabel, juga bisa diketahui dari nilai probabilitasnya. Jika probabilitas ECT didapa ti kecil dibandingkan α pada taraf nyata 5 persen, maka koefisien ECT telah signifikan. Dari tabel 3 hasil estimasi di bawah, mengartikan model persamaan dalam penelitian valid yang dibuktikan dari koefisien ECT  yang  signifikan,  dengan  demikian  syarat  estimasi  dengan  menggunakan  model  ECM terpenuhi.  Sehingga,  penelitian  ini  bisa  menggunakan  metode  ECM,  dengan  persamaan seperti berikut ini:
∆𝑉 𝑡 = 𝛾 0 + 𝛾 1 (𝐸𝐶𝑇)+𝛽 0 ∆𝐶𝐷 𝑡 + 𝛽 1 𝐶𝐷 𝑡−1 + 𝛽 2 ∆DC 𝑡 + 𝛽 3 𝐷𝐶 𝑡−1 + 𝛽 4 ∆𝐸𝑀 𝑡 + 𝛽 5 𝐸𝑀 𝑡−1 + 𝛽 6 ∆𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡 + 𝛽 7 𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡−1 + 𝛽 8 ∆𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡 + 𝛽 9 𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡−1 + 𝛽 10 ∆𝐺𝐷𝑃 𝑡 + 𝛽 11 𝐺𝐷𝑃 𝑡−1 + 𝜀 𝑡 (13)
Setelah dilakukan estimasi regresi dengan menggunakan metode ECM, dan dilakukan uji hipotesis  dengan  menggunakan  alat  statistik  yakni  uji  hipotesis  t  dan  uji  f,  didapati  hasil temuan penelitian seperti berikut ini:
Tabel 3. Estimasi Error Correction Model (ECM) Dinamika Jangka Pendek Kecepatan Perputaran Uang di Indonesia No Variabel Koefisien Nilai t-Statistik Probabilitas Keterangan 1 D(KK) 0.000829 0.008186 0.9935 Tidak Signifikan 2 KK(-1) -0.063483 -0.586215 0.5590 Tidak Signifikan 3 D(KD) -0.497858 -5.965227 0.0000 Signifikan 4 KD(-1) 0.006529 0.079524 0.9368 Tidak Signifikan 5 D(EM) 0.013735 0.686661 0.4938 Tidak Signifikan 6 EM(-1) -0.003965 -0.478553 0.6333 Tidak Signifikan 7 D(SKNBI) 0.108007 2.735627 0.0073 Signifikan 8 SKNBI(-1) -0.022653 -0.663329 0.5086 Tidak Signifikan 9 D(RTGS) -0.029623 -0.769169 0.4435 Tidak Signifikan 10 RTGS(-1) 0.014787 0.550665 0.5830 Tidak Signifikan 11 D(GDP) 1.344937 3.284566 0.0014 Signifikan 12 GDP(-1) 0.154652 0.746311 0.4572 Tidak Signifikan 13 ECT(-1) -0.351953 -4.848890 0.0000 Signifikan 14 C -0.895586 16 R-squared 0.517300 15 F Test 8.573447 0.0000 Signifikan Sumber: Hasil Olahan Penulis, 2021
Koefisien dari model persamaan (2) ditunjukkan oleh tabel 3 hasil estimasi ECM yang telah dilakukan, dimana hasil estimasi ECM dituliskan pada persamaan kecepatan perputaran uang seperti di bawah ini:
∆𝑉 𝑡 = −0.895586 − 0.351953(𝐸𝐶𝑇)−0.063483∆𝐾𝐾 𝑡 − 0.063483𝐾𝐾 𝑡−1 − 0.497858∆KD 𝑡 + 0.006529𝐾𝐷 𝑡−1 + 0.013735∆𝐸𝑀 𝑡 − 0.003965𝐸𝑀 𝑡−1 + 0.108007∆𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡 − 0.022653𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 𝑡−1 − 0.029623∆𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡 + 0.014787𝑅𝑇𝐺𝑆 𝑡−1 + 1.344937∆𝐺𝐷𝑃 𝑡 + 0.154652𝐺𝐷𝑃 𝑡−1 + 𝜀 𝑡 (14) Berdasarkan tabel hasil estimasi ECM dinamika jangka pendek, diketahui bahwa secara parsial terdapat tiga variabel yang berpengaruh signifikan pada kecepatan perputaran uang di Indonesia,  yakni  variabel  KD,  SKNBI,  dan  GDP.  Berdasarkan  persamaan  hasil  estimasi, diketahui  kartu  debit  memiliki  kekuatan  yang  besar  dalam  mempengaruhi  kecepatan perputaran uang. Bila terjadi kenaikan pada kartu debit di periode t sebesar 1 persen, maka kecepatan perputaran uang akan turun sebesar 0.497858 atau 49.7 persen, cateris paribus . Hubungan yang signifikan negatif antara kecepatan perputaran uang dengan kartu debit (KD) pada periode t, mengindikasikan bahwa peningkatan penggunaan kartu kredit akibat pesatnya inovasi  sistem  pembayaran  saat  ini,  merubah  pola  dan  kebiasaan  transaksi  masyarakat. Terciptanya  kartu  debit  membuat  proses  transaksi  saat  ini  semakin  mudah  dan  cepat,  ini berdampak pada turunnya kecepatan perpuataran uang di Indonesia.
Selanjutnya, dalam dinamika jangka pendek diketahui inovasi sistem pembayaran secara simultan signifikan mempengaruhi kecepatan perpuataran uang, ini dibuktikan dengan nilai propabilitas  F test sebesar  0.0000  lebih  kecil dibandingkan  dengan  α  pada  taraf  nyata  5 persen. Hal ini mengartikan bahwa pesatnya inovasi sistem pembayaran akibat perkembangan teknologi, membuat kebiasaan transaksi masyarakat berubah. Kemudahan dan efisiensi yang ditawarkan  alat  pembayaran  non  tunai,  menarik  minat  masyarakat  untuk  beralih menggunakan alat pembayaran alternatif ini. Meningkatnya transaksi non tunai menggeser dan bahkan menggantikan uang tunai di tengah-tengah masyarakat, hal ini berdampak pada perubahan trend dan kestabilan dari kecepatan perputaran uang di Indonesia.
Sementara  itu,  pada  tabel  3  juga  diketahui  nilai  R-squared  sebesar  0.517300,  ini mengindikasikan  bahwa  model  yang  dalam  penelitian  ini  sudah  cukup  baik,  karena  model
yang dibuat dalam penelitian ini mampu menjelaskan variasi prilaku kecepatan perputaran uang sebesar 51.173 persen.

## Estimasi  ECM:  Dampak  Inovasi  Sistem  Pembayaran  Terhadap  Kecepatan Perputaran Uang
Tabel 4.
Estimasi ECM: Dampak Inovasi Sistem Pembayaran Terhadap Kecepatan Perputaran Uang Estimasi Kondisi Keseimbangan Jangka Panjang No Variabel Perhitungan Koefisien Jangka Panjang Koefisien 1 Kartu Kredit (KK) 𝑑𝑉 𝑑𝐾𝐾 = 𝛽 0 + 𝛽 1 1 − 𝛼 1
-0.17801 2 Kartu Debit (KD) 𝑑𝑉 𝑑𝐾𝐷 = 𝛽 2 + 𝛽 3 1 − 𝛼 1 -1.39601 3 E-Money (EM) 𝑑𝑉 𝑑𝐸𝑀 = 𝛽 4 + 𝛽 5 1 − 𝛼 1 0.02776 4 Sistem Kliring Nasional (SKNBI) 𝑑𝑉 𝑑𝑆𝐾𝑁𝐵𝐼 = 𝛽 6 + 𝛽 7 1 − 𝛼 1 0.24251 5 Real Time Gross Settlement (RTGS) 𝑑𝑉 𝑑𝑅𝑇𝐺𝑆 = 𝛽 8 + 𝛽 9 1 − 𝛼 1 -0.04215 6 GDP Riil (GDP) 𝑑𝑉 𝑑𝐺𝐷𝑃 = 𝛽 10 + 𝛽 11 1 − 𝛼 1 4.26076
Sumber: Hasil Olahan Penulis, 2021
Selanjutnya, bersadarkan hasil dinamika jangka pendek, kita dapat menghitung dampak inovasi sistem pembayaran terhadap kecepatan perputaran uang di Indonesia. Seperti yang terlihat  pada  tabel  4,  inovasi  sistem  pemabayaran  secara  dominan  dapat  menurunkan kecepatan perpuataran uang di Indonesia. Berdasarkan tabel 4 hasil estimasi ECM, jika terjadi kenaikan pada kartu kredit sebesar 1 persen ini akan meyebabkan kecepatan perpuataran uang turun sebesar 0.17 persen, cateris paribus . Begitupun dengan dampak yang dihasilkan KD, apabila terjadi shock atau kenaiakan pada kartu debit sebesar 10 persen akan menyebabkan kecepatan perpuataran uang turun sebesar 13.9 persen, cateris paribus . Penurunan sebesar 13.9 persen pada kecepatan perputaran uang, adalah efek akhir ( final effect ) yang disebabkan oleh  kenaikan  kartu  debit  sebesar  10  persen.  Seberapa  cepat  proses  penurunan  kecepatan perputaran uang menuju titik kesimbangan yakni sebesar 13 persen, akan tergantung kepada besaran nilai ECT yang dihasilkan.

## Pengaruh  Inovasi  Sistem  Pembayaran  yakni  Kartu  Kredit,  Kartu  Debit,  E- money,  Sistem  Kliring  Nasional,  dan  Real  Time  Gross  Settlement  terhadap Dinamika Jangka Pendek Kecepatan Perputaran Uang di Indonesia
Pengaruh inovasi sistem pembayaran terhadap dinamika jangka pendek kecepatan perputaran uang di Indonesia dapat kita lihat melalui hasil estimasi ECM pada taebl 4.4. Masing-masing variabel yang mewakili inovasi sistem pembayaran yakni kartu kredit, kartu debit, e-money , SKNBI, dan RTGS menghasilkan hubungan yang berbeda pada kecepatan perputaran uang dalam jangka pendek. Jika dilihat dari perbandingan nilai probabilitas dan tingkat signifikansi 5 persen, secara keseluruhan terdapat dua variabel (kartu debit dan SKNBI) yang berpengaruh signifikan  terhadap  dinamika  jangka  pendek  kecepatan  perputaran  uang  di  Indonesia.
Diketahui  kartu  debit  memiliki  kekuatan  yang  besar  dalam  mempengaruhi  kecepatan perputaran uang. Bila terjadi kenaikan pada kartu debit di periode t sebesar 1 persen, maka kecepatan perputaran uang akan turun sebesar 0.497858 atau 49.7 persen, cateris paribus . Artinya,  jika  semakin  banyak  masyarakat  menggunakan  kartu  debit  dalam  bertransaksi, kecepatan perputaran uang akan turun. Kondisi ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  (Ghasani,  2015;  Lukmanulhakim,  2016;  Lasondy,  2014).  Dalam  jangka  pendek,  kartu debit  dan  SKNBI  dapat  menurunkan  kecepatan  perputaran  uang.  Ini  dikarenakan  minat masyarakat untuk bertransaksi menggunakan kartu debit meningkat, karena kemudahan yang ditawarkan  oleh  alat  pembayaran  ini.  Penyataan  ini  didukung  oleh  penelitian  lainnya  yang dilakukan  oleh  (Pambudi,  2020)  dimana  ia  menjelaskan  bahwa  saat  ini  masyarakat  cukup lazim melakukan transaksi secara non tunai. Penggunaan alat pembayaran non tunai seperti kartu  debit  dapat  membuat  traksaksi  atau  kegiatan  ekonomi  lebih  efisien.  Selain  itu  alat pembayaran non tunai memiliki kelebihan aman dibawa, lebih efektif dan efisien, dan dengan begitu  masyarakat  sudah  mulai  menggunakannya  dalam  kegiatan  sehari-hari.  Peningkatan kepercayaan  pada  transaksi  non  tunai  melalui  kartu  debit  dapat  menurunkan  perputaran uang.
Sementara  itu,  untuk  hubungan  variabel e-money ,  kartu  kredit  dan  RTGS  terhadap kecepatan perputaran uang, menunjukan hasil yang tidak signifikan, dimana nilai koefisien masing-masing variabel jangka pedek yang cukup kecil membuat seakan-akan perubahan dari setiap  variabel  yang  mewakili  inovasi  sistem  pembayaran  tak  disertai  dengan  berubahnya kecepatan perputaran uang. Fakta sebenarnya tidaklah demikian. Jika kebiasaan bertransaksi masyarakat  berubah,  dengan  beralih  menggunakan  pembayaran  secara  non  tunai  dalam periode waktu yang pendek perputaran uang akan berubah. (Khan, 2013) dalam penelitiannya menyebutkan  bahwa,  pertumbuhan  kelembagaan  khususnya  di  sektor  perbankan mempengaruhi cara masyarakat melakukan transaksi, serta ini merupakan salah satu faktor yang mampu mempengaruhi percepatan perputaran uang. Sejalan dengan ini (Korobeynikova, 2018)  juga  menegaskan  teknologi  dan  inovasi  sistem  pembayaran  dapat  mengubah  fungsi uang tunai dan terutama kecepatan peredaran uang. Implikasi transaksi non tunai terhadap perputaran  uang  dilihat  dari  pendekatan real  money  balances  approach. Adanya  inovasi sistem pembayaran seperti penerbiatan alat dan instrumen pambayaran non tunai merupakan salah  satu  faktor  yang  dapat  merubah  fungsi  permintaan  uang,  yang  selanjutnya  dapat menurunkan  rata-rata  jumlah  uang  tunai  yang  dipegang  ( average  money  holdings )  oleh masyarakat,  hal  ini  berarti  akan  meningkatkan  kecepatan  perputaran  uang,  atau  semakin tingginya sirkulasi uang di dalam perekonomian (Siti, 2013).

## Pengaruh  Inovasi  Sistem  Pembayaran  yakni  Kartu  Kredit,  Kartu  Debit,  E- money,  Sistem  Kliring  Nasional,  dan  Real  Time  Gross  Settlement  terhadap Kecepatan Perputaran Uang di Indonesia
Berdasarkan hasil dinamika jangka pendek, kita dapat menghitung dan mengetahui dampak inovasi sistem pembayaran terhadap kecepatan perputaran uang di Indonesia. Seperti yang diketahui sebelumnya, dalam dinamika jangka pendek kartu debit memiliki pengaruh yang paling kuat untuk mempengaruhi kecepatan perputaran uang di Indonesia, hubungan negatif yang dihasilakan antara kartu debit dan perpuataran uang ternyata berlanjut hingga periode yang  panjang. Hasil  temuan  ini,  sejalan  dengan penelitian  (Afifah,  2017;  Aliha  et  al.,  2019; Dunne,  2018;  Gintting  et  al.,  2019),  bahwa  kartu  debit/ATM  berpotensi  meningkatkan efisiensi dan mengurangi biaya transaksi. Pengguaan kartu debit dapat membuat permintaan uang tunai dimasyarakat menjadi berkurang, ini dikarenakan uang tunai yang akan dibawa digantikan  oleh  inovasi  alat  pembayaran.  Hal  ini  menyebabkan  turunnya  permintaan
masyarakat terhadap uang tunai dan perputaran uang menjadi lambat. Namun, juga terdapat beberapa  penelitian  yang  menjelaskan  kondisi  berbeda  dengan  penelitian  ini,  seperti penelitian yang dilakukan oleh (Aliha et al., 2019; Lukmanulhakim, 2016), kedua penelitian ini  menemukan  hasil  bahwa,  adanya  perkembangan  teknologi  dan  perbankan  seperti penciptaan  kartu  debit  dapat  meningkatkan  kecepatan  perputaran  uang.  Meningkatnya penggunaan  kartu  debit  akan  diikuti  dengan  peningkatan  permintaan  uang  dimasyarakat, sehingga membuat perputaran uang dalam perekonomian juga meningkat.
Hasil yang skeptis dari dampak penggunaan kartu debit terhadap perputaran uang dapat dijelaskan oleh temuan (David et al., 2016) bahwa, penggunaan kartu debit memiliki double impact pada perputaran uang. Adanya fakta tentang dua layanan yang ditawarkan kartu debit yaitu layanan tarik tunai dan pembayaran, memiliki efek yang kontras pada kepemilikian uang tunai dan penggunaanya. Disatu sisi, layanan tarik tunai memungkinkan pengguna kartu debit untuk  menarik  uang  tunai  di  ATM  dengan  biaya  lebih  rendah.  Semakin  rendah  biaya penarikan  tunai  yang  dikenakan  bank  kepada  pengguna  debit  akan  membuat  penggunaan uang  tunai  semakin  tinggi,  ini  akan  menurunkan  perputaran  uang.  Disisi  lain,  layanan pembayaran  kartu  debit  menghindari  biaya  kepemilikan  dan  penggunaan  uang  tunai  yang kemudian  cenderung  mengurangi  minat  masyarakat  akan  uang  tunai.  Adanya  dampak campuran dari transaksi kartu kredit membuat ketidakpastian penggunaan dan permintaan uang  tunai  terjadi.  Dari  bahasan  penelitian  yang  mendapati  hasil  bahwa  kartu  debit berhubungan  negatif  terhadap  kecepatan  perputaran  uang,  mengartikan  saat  ini  adanya kecendrungan masyarakat di Indonesia untuk memanfaatkan layanan tarik tunai kartu debit. Tingginya  aktivitas  transaksi  tarik  tunai  yang  dilakukan  masyarakat  membuat  uang  tunai beredar  di  masyarakat  semakin  meningkat,  sehingga  membuat  hubungan  antara  transaksi kartu debit dan perputaran uang di Indonesia negatif.
Dilihat  dari  hasil  penelitian,  secara  keseluruhan  setiap  variabel  yang  mewakili  inovasi sistem pembayaran secara dominan berhubungan negatif pada kecepatan perputaran uang di Indonesia.  Ini  mengindikasikan  masyarakat  Indonesia  sudah  mengarah  kepada cash  less society yang ditandai dengan semakin populernya penggunaan alat pembayaran non tunai di Indonesia.  (Pramono,  2006)  menjelaskan,  inovasi  pembayaran  dengan  tabungan  sebagai underlying nya, mampu menggeser fungsi tabungan dari simpanan yang tidak liquid menjadi sangat  liquid.  Alat  pembayaran  non  tunai  memiliki  aliran  dana  yang  setiap  saat  dapat digunakan, maka alat pembayaran non tunai dapat dikategorikan sebagai dana yang sangat likuid. Inovasi bidang keuangan yang sangat pesat dapat merubah trend dan kestabilan dari kecepatan  perputaran  uang,  sementara  itu  pengendalian  kuantitas  uang  yang  beredar  erat kaitanya  pada  kestabilan  parameter  ini  (Sarwono,  2003).  Sejalan  dengan  teori  permintaan uang  yang  dikemukakan  Fisher,  instabilitas  pada  perputaran  uang  dipicu  oleh  faktor kelembagaan, seperti metode pembayaran yang lazim digunakan individu, tingkat monetasi dan  penggunaan  alat  pembayaran  lain  sebagai  bentuk  dari  perkembangan  teknologi (Insukendro,  1993).  Pergerakan  pada  kecepatan  perputaran  uang  mampu  menggambarkan kondisi  perekonomian,  kita  dapat  mengetahui  negara  tersebut  telah  bergerak  maju  atau belum, semakin maju perekonomian maka alat pembayaran yang digunakan semakin canggih, seperti  meluasnya  transaksi  non  tunai,  tingkat  monetasi  dari  setiap  individu  semakin membaik, maka velositas dari uang akan semakin rendah dan cenderung lebih stabil (Solikin, 2002).  Instumen  dan  alat  pembayaran  non  tunai  memiliki  efek  transformasi  dan  efek subsitusi, efek substitusi akan membuat penurunan peredaran uang tunai yang disebabkan beralihnya  mesyarakat  dari  menggunakan  uang  tunai  ke  alat  pembayaran  elektronik, sedangkan efek transformasi akan membuat kecepatan peredaran uang menurun (Lu, 2017).

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil temuan penelitian, diketahui bahwa kartu debit sebagai salah satu variabel yang  mewakili  inovasi  sistem  pembayaran,  memiliki  pengaruh  yang  paling  kuat  terhadap kecepatan  perputaran  uang  di  Indonesia.  Hubungan  negatif  yang  dihasilakan  antara  kartu debit  dan  perpuataran  uang  ternyata  berlanjut  hingga  periode  yang  panjang.  Kuatnya pengaruh dari penggunaan kartu debit terhadap kecepatan perputaran uang, membuat bank sentral selaku otoritas moneter dapat mempertimbangkan hal ini untuk mengambil tindakan dan  putusan  kebijakan  yang  tepat.  Apabila  inovasi  sistem  pembayaran  seperti  penggunaan kartu  debit  dipertimbangkan  dalam  penetapan  kebijakan  moneter,  hal  ini  akan  lebih informatif  serta  bank  sentral  dapat  mengurangi  resiko  yang  dimungkinkan  terjadi  akibat ketidakstabilan perputaran uang dalam perekonomian.

## DAFTAR RUJUKAN
Abidin,  M.  S.  (2015). Dampak  Kebijakan  E-Money  di  Indonesia  Sebagai  Alat  Sistem  Pembayaran Baru . 1 , 1 – 5.
Afifah, A. (2017). Pengaruh Penggunaan Alat Pembayaran Menggunakan KArtu Terhadap Jumlah Uang Beredar di Indonesia (Periode 2009-2016). Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Islam, Institut Agama Islam Negeri Surakarta. http://eprints.iain-surakarta.ac.id/921/
Akhtaruzzaman,  M.  (2008).  Financial  Development  and  Velocity  of  Money  in  Bangladesh :  A  Vector Auto-Regression. Analysis Policy Analysis Unit ( PAU ) Working Paper Series : WP 0806 , May , 1 – 31.
Al-Laham,  M.,  Al-Tarawneh,  H.,  &  Abdallat,  N.  (2009).  Development  of  Electronic  Money  and  Its Impact  on  the  Central  Bank  Role  and  Monetary  Policy. Proceedings  of  the  2009  InSITE Conference , 6 . https://doi.org/10.28945/3328
Alih,  P.  M.,  Sarmidi,  T.,  Shaari,  A.  H.,  &  Said,  F.  F.  (2018).  Investigating  the  Relationship  Between Financial  Innovation  and  Money  Demand  in  Malaysia :  an  Ardl  Approach  To  Co-Integration. International Journal of Accounting, Finance and Business , 66 – 85.
Aliha, P. M., Sarmidi, T., & Said, F. F. (2019). Exploring Money Demand Dynamics in Malaysia With The  Inclusion  of  Financial  Innovations. International  Journal  of  Advanced  Research  in Economics and Finance E-ISSN: , 1 (2), 1 – 14.
David,  B.,  Abel,  F.,  &  Patrick,  W.  (2016).  Debit  card  and  demand  for  cash. Journal  of  Banking  and Finance , 73 , 55 – 66. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2016.08.009
Dunne, J. P., & Kasekende, E. (2018). Financial Innovation and Money Demand: Evidence from Sub- Saharan Africa. South African Journal of Economics , 86 (4), 428 – 448. https://doi.org/10.1111/saje.12205
Durgun, Ö., & Timur, M. C. (2015). The Effects of Electronic Payments on Monetary Policies and Central Banks. Procedia - Social and Behavioral Sciences , 195 , 680 – 685. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.06.271
Ghasani,  H.  (2015).  Analisis  Vector  Auto  Regresive  (  Var  )  Volume  Transaksi  E-Money  Terhadap Velocity  of  Money  Di  Indonesia  Tahun  2009-2012. Fakultas  Ekonomi,  Universitas  Negeri Semarang , 67. http://lib.unnes.ac.id/23522/ Gintting, Z., Djambak, S., & Mukhlis, M. (2019). Dampak transaksi non tunai terhadap perputaran uang di Indonesia.
Jurnal Ekonomi Pembangunan , 16 (2), 44 – 55. https://doi.org/10.29259/jep.v16i2.8877
Hidayanti, Siti, Nuryanti, Ida, Firmansyah, A. (2013). Operasional E-Money. Bank Indonesia , 53 (9), 1689 – 1699.
Insukindro.  (1991).  Regresi  Linier  Lancung  dalam  Analisis  Ekonomi:  Suatu  Tinjauan  Dengan  Satu Studikasus di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia Vol 6 , 8 .
Jiang,  J.  H.,  &  Shao,  E.  (2019).  The  cash  paradox. Review  of  Economic  Dynamics , 36 ,  177 – 197. https://doi.org/10.1016/j.red.2019.09.003
Khan, R. E. A., & Gill, A. R. (2013). Velocity of money in Pakistan: Time series analysis. Actual Problems of Economics , 140 (2), 396 – 403.
Korobeynikova, O. M., & Korobeynikov, D. A. (2018). Money functions in digital economy. International Conference Economy in the Modern World , 61 (Icemw), 91 – 97. https://doi.org/10.2991/icemw- 18.2018.18
Lintangsari,  N.  N.,  Hidayati,  N.,  Purnamasari,  Y.,  Carolina,  H.,  &  Ramadhan,  W.  F.  (2018).  Analisis Pengaruh Instrumen Pembayaran Non-Tunai Terhadap Stabilitas Sistem Keuangan Di Indonesia. Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan , 1 (1), 47. https://doi.org/10.14710/jdep.1.1.47-62 Lu,  Y.  (2017).  The  Development  Trend  ofElectronic  Money  and  Its  Influence  on  Currency  Liquidity.
Advances  in  Economics,  Business  and  Management  Research,  Volume  42  Second , 42 (Isbcd), 152 – 156.
Lukmanulhakim, M., & Djambak, S. (2016). Pengaruh transaksi non tunai terhadap velositas uang di Indonesia. Jurnal Ekonomi Pembangunan , 14 (1), 41 – 46.
Pambudi, S. A., &  Mubin,  M. K. (2020). Analysis  The Effect of Electronic Money Use on Velocity of Money:  Evidence  from  Indonesia. Jurnal  Ilmu  Ekonomi  Terapan , 5 (1),  42. https://doi.org/10.20473/jiet.v5i1.19626
Pramono,  B.,  &  Yanuarti,  T.  (2006).  Dampak  Pembayaran  Non  Tunai  Terhadap  Perekonomian  dan Kebijakan Moneter. Bank Indonesia , 11 (01), 01 – 55. Qin, R. (2017). The Impact if Money Supply and Electronic Money : Empirical Evidence from Cental Bank in China. Buffalo State, State University of New York , May .
Rahayu,  S.,  &  Nugroho,  R.  Y.  Y.  (2020).  Dampak  Pembayaran  Non  Tunai  Terhadap  Percepatan Perputaran  Uang  Di  Indonesia. BISEI:  Jurnal  Bisnis  Dan  Ekonomi  Islam , 5 (1),  15 – 26. https://doi.org/http://ejournal.unhasy.ac.id/index.php/bisei/article/view/716
Reiss, D. G. (2018). Is money going digital? An alternative perspective on the current hype. Financial Innovation , 4 (1), 0 – 5. https://doi.org/10.1186/s40854-018-0097-x
S, L. I., & Fauzie, S. (2014). Analisis Dampak Pembayaran Non Tunai Terhadap Jumlah Uang Beredar Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Keuangan , 2 (10), 14817.
Sarwono, H. A.,  & Warjiyo, P. (2003). Mencari Paradigma  Baru Manajemen  Moneter Dalam SIstem Nilai  Tukar  Fleksibel:  Suaru  Pemikiran  untuk  Penerapannya  di  Indonesia. Buletin  Ekonomi Moneter Dan Perbankan , 1 (1), 5 – 23. https://doi.org/10.21098/bemp.v1i1.158
Solikin, & Suseno. (2002). UANG (Pengertian, Penciptaan, dan Peranannya dalam Perekonomian). In Pusat Pendidikan dan Studi Kebanksentralan (Vol. 1, Issue 1).