## Pengaruh Intelectual Capital terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Farmasi yang
Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2013

## Ria Andriyani 1
Alumni Program Pascasarjana Program Studi Ilmu Manajemen Universitas Muhammadiyah Palembang

## Abstract
The problem construction is how does the influence of IC to the performance of pharmaceutical company finance which is registered at BEI in 2009-2013. The  aim  of  this  research  is  to  know  how  big  is  the  influence  of  IC  to  the performance  of  this  company  in  2009-2013.  This  research  is  associative. The  reseach  unit  is  BEI.  The  variable  of  IC  is  measured  by  VACA,  VAHU, and STVA, meanwhile the financial performance is measured by ROA, ROE, and  EP.  The  data  which  is  needed  is  the  survey.  The  method  of  collecting data  is  documentation.  The  analysis  of  data  uses  the  descriptive  statistics and inferential which is used with the model of double linear regression. The result of this research shows that IC is significant to financial performance in hypotheses test of F, whereas, VACA gives the positive influence with ROE and  the  negative  influence  with  ROA  and  EP  in  hypotheses  test  of  t. Then for VAHU, the result which is reached gives the positive significant influence to  the  whole  of  indicator  in  financial  performance.  Otherwise,  for  the  result which is reached by STVA is not significant to ROA, ROE, and EP.
Keywords : Intellectual Capital (IC), ROA, ROE, and EP.

## PENDAHULUAN
Memasuki  era  globalisasi  ekonomi,  pertumbuhan  dan  perkembangan ekonomi  nasional  berlangsung  dengan  cepat,  persaingan  yang  semakin  ketat dan lingkungan ekonomi  yang  semakin  kompleks.  Dunia  usaha dituntut bekerja dengan  seefektif  dan  seefisien  mungkin  agar  keuntungan  maksimal  dapat tercapai dan operasionalisasi usaha dapat tetap terus berlangsung semakin maju dan terhindar dari  kebangkrutan. Oleh karena itu perusahaan harus mempunyai kinerja keuangan yang baik.
Berkembangnya perusahaan akan bergantung pada bagaimana kemampuan manajemen untuk mengolah  sumber daya perusahaan dalam  menciptakan nilai tambah  bagi  perusahaan. Intellectual  capital merupakan  bagian  dari pengetahuan  yang  dapat  bermanfaat  bagi  perusahaan  farmasi  yaitu  mampu memberikan nilai tambah ( value added ).
Pada  umumnya  IC  dikelompokkan  menjadi  tiga  komponen,  yaitu human capital , structural  capital dan customer  capital.Human  capital meliputi pengetahuan,  keahlian,  kompetensi  dan  motivasi  yang  dimiliki  karyawan.
1 Koresponden Penulis:
Structural  capital mencakup  budaya  perusahaan,  komputer software, dan teknologi  informasi.  Sedangkan customer  capital meliputi  loyalitas  konsumen, pelayanan jasa terhadap konsumen, dan hubungan baik dengan pemasok.
Metode  IC  atau  metode  VAIC  ( Value  Added  Intellectual  Capital )    ini dikembangkan  oleh  Pulic  yang  didesain  untuk  menyajikan  informasi  tentang value creation efficiency dari aset berwujud dan aset tidak berwujud yang dimiliki perusahaan. VAIC merupakan metode untuk mengukur kinerja intellectual capital perusahaan.  Pendekatan  ini  relatif  mudah  dan  memungkinkan  untuk  dilakukan karena  menggunakan  akun-akun  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  (Ihyaul Ulum,  2009:86).Perusahaan  yang  mampu  memanfaatkan  asset  intektualnya secara efisien, maka nilai kinerja keuangan perusahaan akan meningkat.
Dari latar belakang yang telah dikemukakan di atas, maka rumusan masalah dalam  penelitian  ini  adalah,  adakah  pengaruh Intellectual  Capital Terhadap Kinerja  Keuangan Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2009-2013?

## Landasan Teori Penelitian Sebelumnya
Gema  Pramudita  (2012),  yang  berjudul  Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Nilai  Pasar  dan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Perbankan  yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2008-2010.  Tujuan  penelitian  ini    adalah  untuk menganalisis  pengaruh  VAIC  terhadap market  to  book  value  ratio (M/B), return  on  assets (ROA), return  on  equity (ROE), growth  in  revenue (GR) pada perusahaan tersebut. Variabel Independen dalam penelitian ini adalah intellectual capital dan variabel dependennya adalah nilai pasar dan kinerja keuangan perusahaan. Sampel yang digunakan yaitu 93 perusahaan sektor perbankan yang terdaftar di BEI periode tahun 2008-2010.
Alat  analisis  yang  digunakan  yaitu  model  regresi  dengan market  to book  value  ratio (M/B)  sebagai  ukuran  kinerja  keuangan  perusahaan  dan VAIC  sebagai  ukuran  IC  nya.  Metode  pengumpulan  data yang  digunakan adalah  metode  dokumentasi  dengan  teknik  analisis  menggunakan  metode regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Intellectual capital berhubungan  secara  positif  dengan  kinerja  keuangan  perusahaan dimasa mendatang.
Ihyaul  Ulum  (2007)  melakukan  penelitian  sebelumnya  yang  berjudul Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Perbankan  di  Indonesia.  Tujuan  penelitian  ialah  untuk  mengetahui bagaimana  IC  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut  di  masa mendatang.  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan perbankan yang beroperasi di Indonesia.
Variabel independen dalam penelitian ini yaitu intellectual capital yang diukur  berdasarkan value  added sedangkan  variabel  dependennya  adalah financial  performance (PERF)  dengan  menggunakan  proksi profitabilitas return on equity (ROE), return on assets (ROA), dan produktivitas ATO dan growth  in  revenue (GR).  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini merupakan  data  sekunder.  Teknik  analisis  data  dilakukan  dengan  metode Partial  Least  Square (PLS).  Hasil  penelitian  ini  adalah  IC  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Endang Saryanti (2012) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Perbankan yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2007-2009.  Tujuan  penelitian  yaitu  untuk menganalisis  pengaruh Human  Capital  Efficiency (HCE), Structural  Capital Efficiency (SCE),  dan Capital  Employed  Efficiency (CEE)  terhadap  ROA perusahaan.
Variabel independen dalam penelitian ini adalah modal intelektual dan variabel  dependennya  adalah  kinerja  keuangan  perusahaan.  Sampel  yang digunakan berjumlah 26 perusahaan yang terdiri dari 16 bank komersial dan 10 bank asing yang terdaftar di BEI. Alat analisis dalam penelitian ini adalah analisis  regresi  linier  berganda  dengan  program  SPSS.  Hasil  penelitian  ini ialah  adanya  pengaruh  yang  signifikan  secara  simultan  antara  HCE,  SCE dan CEE terhadap ROA perusahaan tersebut.
Penelitian  sebelumnya  dilakukan  oleh  Yosi  Metta  Pramelasari  (2010) dengan judul Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nillai Pasar dan Kinerja Keuangan  Perusahaan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis hubungan  antara  IC  yang  diukur  dengan  VAIC  dan  kinerja  keuangan perusahaan.
Variabel independen dalam penelitian ini yaitu intellectual capital yang diukur dengan VAIC  dan  variabel  dependennya yaitu market to  book  value ratio (MtBV), dan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  diukur  dengan return on  equity (ROE), retun  on  assets (ROA),  dan employee  productivity (EP). Sampel  yang  dipakai  yaitu  perusahaan  padat intellectual  capital dan  tidak padat intellectual  capital yang  dikelompokkan  berdasarkan  pada Global Industry Clasification Standard (GICS).
Alat  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  terdapat hubungan  yang  positif  antara  IC  dengan  nilai  pasar  perusahaan  dengan menggunakan  VAIC  sebagai  ukuran  kemampuan intellectual  capital perusahaan.

## Landasan Teori 1.  Kinerja Keuangan
a) Pengertian Kinerja Keuangan
Jumingan  (2006:239)  menyatakan  kinerja  keuangan merupakan  gambaran  kondisi  keuangan  perusahaan  pada  suatu periode  tertentu  baik  menyangkut  aspek  penghimpunan  dana maupun penyaluran dana, yang biasanya diukur dengan indikator kecukupan modal, likuiditas, dan profitabilitas. b) Pengukuran Kinerja Keuangan 1) Return on Assets (ROA) Return  On  Assets adalah  profitabilitas  kunci  yang mengukur jumlah profit yang diperoleh tiap rupiah aset yang dimiliki  perusahaan.  ROA  memperlihatkan  kemampuan perusahaan  dalam  melakukan  efisiensi  penggunaan  total aset untuk operasional perusahaan (Yosi Metta Pramelasari, 2010:46).  Semakin  tinggi  angka  ROA  maka  semakin  baik, karena perusahaan mendapatkan uang lebih pada investasi yang sedikit.
= ℎ 2) Return on Equity (ROE)
Return  On  Equity mencerminkan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  berdasarkan  aset yang dimilikinya. ROE mengukur efisiensi suatu perusahaan dari  keuntungan  yang  dihasilkan  dari  setiap  unit  ekuitas pemegang  saham  (Gema  Pramudita,  2012:21).  ROE berguna untuk membandingkan profitabilitas antar perusahaan  dengan  membandingkan  perusahaan  dalam industri  yang  sama.  Investor  yang  akan  membeli  saham akan tertarik dengan ukuran profitablitas tersebut. = ℎ ℎ 3) Employee Productivity (EP) EP  dapat  didefinisikan  sebagai  ukuran  dari  nilai tambah bersih per karyawan yang merefleksikan produktivitas karyawan (Yosi Metta Pramelasari, 2010:47).
Apabila  produktivitas  karyawan  meningkat,  maka dapat menurunkan biaya produksi. Jika biaya produksi dapat ditekan, maka harga produk yang dihasilkan dapat turun dan juga  dapat  meningkatkan  kapasitas  produksi.  Hal  ini  tentu saja  dapat  menciptakan  keunggulan  kompetitif  bagi perusahaan.
= ℎ ℎ 2.  Intellectual Capital a) Pengertian Intellectual Capital
Salah satu definisi IC yang banyak digunakan adalah yang ditawarkan  oleh Organisation  for  Economic  Co-operation  and Development (OECD) yang menjelaskan IC sebagai nilai ekonomi dari dua kategori aset tak berwujud: (1) organisational (structural)
capital ; dan (2) human capital (Ihyaul Ulum, 2009:21)
Seringkali  istilah  IC  diperlakukan  sebagai  sinonim  dari aktiva  tidak  berwujud.  Meskipun  demikian,  definisi  yang  diajukan OECD  menyajikan  cukup  perbedaan  dengan  meletakkan  IC sebagai  bagian  terpisah  dari  dasar  penetapan intangible  asset secara keseluruhan suatu perusahaan. Dengan demikian, terdapat item-item intangible  asset yang  secara  logika  tidak  membentuk bagian  dari  IC  suatu  perusahaan.  Salah  satunya  adalah  reputasi perusahaan mungkin merupakan hasil sampingan dari penggunaan  IC  secara  bijak  dalam  perusahaan,  tetapi  itu  bukan merupakan bagian dari IC (Ihyaul Ulum, 2009:21). b) Components of Intellectual Capital Secara umum komponen dalam intelellectual capital (Gema
Pramudita, 2012:15) adalah sebagai berikut :
1) Human capital (HC) Human  capital adalah  kompetensi,  pengetahuan, keterampilan,  dan  kepribadian  yang  dimiliki  oleh  karyawan untuk  melakukan  kegiatan  yang  bermanfaat  sehingga
menghasilkan  nilai  ekonomi  bagi  perusahaan.  Dengan demikian  maka  perusahaan  akan  dapat  bersaing  dan menghasilkan keuntungan. Dimana Human Capital diperoleh dari beban karyawan terdiri dari gaji dan tunjangan.
2) Structural capital (SC)
Structural Capital merupakan kemampuan organisasi atau  perusahaan  dalam  memenuhi  proses  rutinitas perusahaan  dan  strukturnya  yang  mendukung  usaha karyawan  untuk  menghasilkan  kinerja  intelektual  yang optimal  serta  kinerja  bisnis  secara  keseluruhan,  misalnya: sistem  operasional  perusahaan,  proses  manufacturing, budaya  organisasi,  dan  filosofi  manajemen  (Sawarjuwono dan  Kadir,  2003).  Dimana Structural  Capital diperoleh  dari Value Added (Output – Input) – Human Capital 3) Customer Capital (CC)
Pihak  diluar  perusahaan  yang  berbisnis  dengan perusahaan  dan  mempunyai  hubungan  baik  dengan perusahaan  disebut  dengan customer  capital . Customer capital muncul  melalui  proses  mengenal,  belajar,  dan percaya.  Seiring  dengan  proses  tersebut,  maka  timbul hubungan dengan perusahaan. c) Pengukuran Intellectual Capital Metode pengukuran intellectual capital dapat dikelompokkan  ke  dalam  dua  kategori,  yaitu  :  pengukuran non monetary dan ukuran monetary (Ihyaul Ulum,2009:31). Berikutnya adalah  beberapa  daftar  ukuran intellectual  capital yang  berbasis non moneter (Tan et . al., 2007): 1) The Heuristic Frame 2) Vital Sign Scorecard 3) The Ernst & Young Model Sedangkan  beberapa  daftar  model  penilaian  IC  yang berbasis moneter adalah (Tan et. al ., 2007): 1) Pulic’s VAIC 2) Calculated intangible value 3) The Knowledge Capital Earnings model 3.  Value Added Intellectual Coefficient (VAIC)
Ihyaul  Ulum  (2009:87)  menyatakan Value  Added  Intellectual Coefficient (VAIC)  adalah  sebuah  metode  yang  dikembangkan  oleh Pulic  (2000)  untuk  menyajikan  informasi  tentang value  creation efficiency dari  aset  berwujud  ( tangible  asset )  dan  aset  tak  berwujud ( Intangible asset ) yang dimiliki oleh perusahaan.
Model  VAIC  dimulai  dengan  kemampuan  perusahaan  untuk menciptakan value added (VA). Value added (VA) dipengaruhi oleh tiga jenis  input  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  antara  lain  : Human  Capital (HC), Capital Employed (CE), dan Structural Capital (SC) (Ihyaul Ulum, 2009: 88)
Value  Added dihitung  sebagai  selisih  antara  output  dan  input. Output  (OUT)  merepresentasikan revenue dan  mencakup  seluruh produk  dan  jasa  yang  dijual  dipasar,  sedangkan  input  (IN)  mencakup seluruh beban yang digunakan dalam memperoleh revenue .
VA = Output – Input Dimana :
Output = Total penjualan dan pendapatan lain Input            =  Beban  dan  biaya  lain-lain  (beban  bunga  dan operasional) selain beban karyawan VA = Selisih antara output dan input CE            = Capital  Employed yaitu  dana  yang  tersedia (ekuitas,laba bersih) a. Menghitung Value Added Capital Employee (VACA)
VACA  merupakan  perbandingan  antara value  added (VA)
dengan ekuitas perusahaan (CE), rasio ini menunjukkan kontribusi yang  dibuat  oleh  setiap  unit  dari  CE  terhadap value  added organisasi
VACA = VA : CE
b. Menghitung Value Added Human Capital (VAHU)
VAHU  menunjukkan  kontribusi  yang  dibuat  oleh  setiap rupiah  yang  diinvestasikan  dalam  HC  terhadap value  added organisasi.  Hubungan  antara  VA  dan  HC  mengindikasikan kemampuan HC dalam menciptakan nilai bagi perusahaan.
VAHU = VA : HC Dimana : HC = Human  Capital (beban  karyawan  terdiri dari  gaji dan tunjangan) c. Menghitung Structural Capital Value Added (STVA)
STVA  mengukur  jumlah  modal  struktural  (SC)  yang dibutuhkan  untuk  menghasilkan  1  rupiah  dari value  added (VA) dan merupakan indikasi bagaimana keberhasilan modal struktural (SC) dalam penciptaan nilai
STVA = SC : VA Dimana : Structural Capital (SC) = VA – HC
Berdasarkan berbagai kajian di atas dirumuskan hipotesis penelitian : ada pengaruh yang signifikan Intellectual Capital terhadap kinerja keuangan perusahaan farmasi  yang  terdaftar pada  Bursa  Efek Indonesia  tahun 2009- 2013.

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Pada  penelitian  ini  penulis  menggunakan    jenis  penelitian  asosiatif  karena jenis  penelitian  ini  lebih  tepat  untuk  mengetahui  hubungan  antara  dua  variabel atau lebih.

## Unit Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada Pojok Bursa  Efek Indonesia Fakultas Ekonomi Universitas  Muhammadiyah  Palembang  dengan  website  www.idx.co.id  dan www.sahamok.comdalam pengambilan data.

## Operasional Variabel
Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja keuangan  perusahaan  yang  diukur  dengan Return  on  Equity (ROE), Return  on Assets (ROA), dan produktivitas karyawan (EP- Employee Productivity ).
Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah intellectual capital yang  diukur  dengan  model  Pulic  (2000)  atau Value  Added  Intellectual Coefficienct (VAIC)  yang  diukur  berdasarkan value  added yang  diciptakan  oleh komponen intellectual  capital yang  terdiri  dari value  added  of  capital  employee (VACA), value  added  of  human  capital (VAHU),  dan structural  capital  value added (STVA).
Kinerja keuangan dan intellectual capital perusahaan dapat dihitung dengan cara berikut :
1) Ukuran  kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  dihitung  dengan menggunakan : ROE  = Laba Bersih : Ekuitas Stockholder ROA  = Laba Bersih : Total Aset EP = Laba Bersih : Jumlah Karyawan 2) Ukuran intellectual  capital perusahaan  dapat  dihitung  dengan  cara menghitung : VAHU = Value Added : Human Capital VACA = Value Added : Capital Employed STVA = Structural Capital : Value Added

## Populasi dan Sampel
Dalam  penelitian  ini  penulis  mengambil  populasi  dari  perusahaan manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdiri dari 5 Sub sektor yaitu Makanan  dan  Minuman,  Rokok,  Farmasi,  Kosmetik  dan  Barang  Keperluan Rumah Tangga, serta Peralatan Rumah Tangga dimana didalamnya terdapat 36 perusahaan  yang  masih  berjalan  dan  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari Tahun 2009-2013.
Pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  menggunakan  perusahaan farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  Tahun  2009-2013  secara kuartal  karena  seluruh  perusahaan  tersebut  mempunyai  kelengkapan  data laporan  keuangan  yang dibutuhkan  serta perusahaan  tersebut  telah  terdaftar di dalam perusahaan yang go public selama periode penelitian.
Cara  penentuan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  secara purposive sampling yaitu pemilihan sampel dengan kriteria-kriteria yang ditentukan.

## Data yang diperlukan
Data yang  diperlukan  dalam penelitian ini adalah data pooling , dimana data tersebut merupakan kombinasi antara data runtut  waktu  ( time series ) dan silang tempat ( cross- section ) yang melihat  data tahunan perusahaan serta pembuktian dari prilaku perusahaan yang terdaftar dalam perusahaan  farmasi pada periode 2009 – 2013.

## Metode Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode  dokumentasi,  yaitu  catatan  tentang  laporan  keuangan  perusahaan farmasi yang go public.

## Analisis Data dan Uji Hipotesis 1.  Analisis Data
Analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  statistik deskriptif  dan  inferensial  dengan  menggunakan  model  regresi  linier berganda  dengan  program  SPSS.  Persamaan  regresi  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Y = α +  b X +   b X +  b X + ε Dimana : Y = Kinerja Keuangan (ROE, ROA , dan EP) = Nilai Konstanta b , b , b = Koefisien regresi X = VACA ( Value Added Capital Employee ) X = VAHU ( Value Added Human Capital ) X = STVA ( Structural Capital Value Added ) ε = Error (kesalahan) 2.  Uji Hipotesis a. Uji Hipotesis secara simultan (Uji F) Langkah-langkah pengujian uji F sebagai berikut : a) Menentukan Hipotesis H o : tidak ada pengaruh kinerja terhadap Intellectual Capital . H a : adanya pengaruh kinerja terhadap Intellectual Capital . b) Menentukan taraf nyata (α) Dalam hal ini α = 0,10 atau 10 % c) Kriteria pengujian  Apabila < ,maka  H o diterima  dan  H a
ditolak, berarti tidak ada pengaruh antara Intellectual Capital dan kinerja keuangan.  Apabila ≥ ,  maka  H o ditolak  dan  H a diterima,  berarti  ada  pengaruh  antara Intellectual Capital dan kinerja keuangan. d) Kesimpulan Jika diterima maka ditolak. Jika ditolak maka diterima. b. Uji Hipotesis secara Parsial ( Uji t )
Uji  t  adalah  untuk  menguji  tingkat  signifikansi  pengaruh masing-masing  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  .
Langkah-langkahnya adalah sebagai berikut : a)  Menentukan komposisi hipotesis : = ∶ ≠
Keterangan :
=  tidak  ada  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat. = ada pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. b)  Menentukan level of significance = 0,10 (10%) c)  Kriteria Pengujian :  Apabila <
maka  H o diterima  dan  H a ditolak  berarti  tidak  ada  pengaruh  antara Intellectual Capital dan kinerja keuangan.
 Apabila ≥ maka  H o ditolak  dan  H a diterima,  berarti  ada  pengaruh  antara Intellectual
Capital dan kinerja keuangan. d)  Kesimpulan : Jika diterima maka ditolak. Jika ditolak maka diterima.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Adapun  hasil  perhitungan  statistik  deskriptif  7  perusahaan  farmasi  yang menjadi sampel penelitian periode 2009-2013 adalah sebagai berikut :
Tabel 1. Descriptive Statistics
N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation Variance Statistic  Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Statistic ROA 133 -.153 .396 .05873 .007126 .082185 .007 ROE 133 -2.370 .669 .02679 .031423 .362384 .131 EP 133 - 205.950 271.631 3.53494 E1 5.191627  59.872763  3.585E3 VACA 133 -57.470  140.189  3.14892  1.620974  18.693985  349.465 VAHU 133 .000 14.909  6.26746  .282964 3.263295 10.649 STVA 133 .000 .933 .76443 .018538 .213794 .046 Valid N (listwise) 133
Sumber : Hasil data yang diolah
Berikut  penjelasan  mengenai  statistik  deskriptif  setiap  indikator  kinerja keuangan dan intelletual capital yaitu sebagai berikut :
1. Indikator Kinerja Keuangan (ROA, ROE, EP)
Tabel  1  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  minimum  dan  nilai maksimumnya ROA berkisar antara -0.153 sampai 0.396 dengan rata- rata sebesar 0.05873serta nilai variance 0.007. ROA pada perusahaan sampel  mengalami  peningkatan.  Adapun  standar  deviasinya  sebesar 0.082185 yang melebihi nilai rata-rata perusahaan sebesar 0.05873.
Sedangkan  ROE  nilai  minimum  dan  nilai  maksimumnya  berkisar antara  -2.370  sampai  0.669  dengan  rata-rata  sebesar  0.02679  serta nilai variancenya sebesar 0.131. ROE mengalami peningkatan dimana
standar  deviasinya  sebesar  0.362384  yang  melebihi  nilai  rata-rata sebesar 0.02679 .
Sedangkan  EP  diketahui  nilai  minimum  dan  maksimumnya berkisar  antara  -205.950  sampai  271.631  dengan  rata-rata  sebesar 3.53494E1  serta  nilai  variancenya  yaitu  sebesar  3.585E3.  Tingginya fluktuasi data  selama periode 2009-2013 dengan nilai standar deviasi sebesar  59.872763  yang  melebihi  nilai  rata-rata  sebesar  3.53494E1 selama periode pengamatan.

## 2. Indikator Intellectual Capital (VACA, VAHU, STVA)
Tabel  1  diatas  dapat  diketahui  nilai  minimum  dan  maksimumnya berkisar  antara  -57.470  sampai  140.189  dengan  rata-rata  sebesar 3.14892  serta  nilai  variancenya  sebesar  349.465.  VACA  mengalami peningkatan  yang  cukup  tinggi  dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar 18.693985  yang  melebihi  nilai  rata-rata  sebesar  3.14892  selama periode pengamatan.
VAHU  jugamenggambarkan  nilai  minimum  dan  maksimunnya berkisar  antara  0.000  sampai  14.909  dengan  rata-rata  sebesar 6.26746  serta  nilai  variancenya  sebesar  10.649.VAHU  mengalami penurunan.  Adapun  standar  deviasinya  sebesar  3.263295  yang  lebih kecil dari nilai rata-rata sebesar 6.26746.
Indikator  STVA  yang  digunakan  juga  mengalami  penurunan. Dimana  nilai  minimum  dan  maksimumnya  berkisar  antara  0.000 sampai  0.933  dengan  rata-rata  sebesar  0.76443  serta  nilai variancenya  sebesar  0.046.Penurunan  indikator  STVA  dapat  dilihat dari nilai standar deviasinya sebesar 0.213794 lebih rendah atau lebih kecil dari nilai rata-rata nya sebesar 0.76443.

## Model Analisis Statistik
Persamaan regresi yang terbentuk dapat dilihat pada tabel dibawah ini :
Tabel 2. Coeffiecients
Variabel ROA ROE EP B B B Constant 0.004 -0.098 1.437 VACA 0.000 -0.003 -0.247 VAHU 0.006 0.035 6.774 STVA 0.024 -0.109 -10.161
Sumber : Hasil data yang diolah
Dari Tabel 2 diatas, dapat dibuat persamaan regresinya yaitu :
Persamaan 1 ROA= 0.004+0.000VACA+ 0.006VAHU+ 0.024 STVA
Persamaan 2 ROE=  -0.098 –0.003VACA+0.035VAHU – 0.109 STVA Persamaan 3 EP =1.437–0.247VACA+6.774 VAHU – 10.161 STVA
Persamaan  regresi  dari  Tabel  2  diatas  diketahui  bahwa  indikator  ROA berpengaruh positif  terhadap  seluruh indikator  VACA,  VAHU  dan  STVA. Hal  ini berarti VACA, VAHU dan STVA yang naik dapat  meningkatkan nilai dari kinerja keuangan perusahaan.
ROE  berpengaruh  negatif  terhadapVACA  dan  STVA,  serta  berpengaruh positif  terhadap  VAHU.  Sedangkan  pada  persamaan  regresi  yang  ketiga,  EP hanya  berpengaruh  positif  terhadap  VAHU  dan  berpengaruh  negatif  terhadap VACA dan STVA.

## Koefisien Determinasi
Uji  statistik R menunjukkan  besarnya  koefisien  antara  variabel  dependen dengan variabel independen yang dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 3. Model Summary
Model R R Square ROA 0.310 0.096 ROE 0.324 0.105 EP 0.354 0.125
Sumber : Hasil data yang diolah
Pada  Tabel  3  diperoleh  nilai  R  yaitu  sebesar  0.310  yang  menunjukkan bahwa  VACA,  VAHU  ,  dan  STVA  memiliki  hubungan  positif  terhadap  ROA sebesar  0.310  atau  sebesar  31%.  Sedangkan  untuk  nilai  R  square  yang diperoleh  yaitu  sebesar  0.096  atau  sebesar  9.6%  yang  menunjukkan  bahwa variabel  IC  mampu  memberikan  nilai  tambah  pada  perusahaan  yakni  sebesar 9.6%.  Adapun  nilai  yang  dipengaruhi  oleh  indikator  lain  selain  indikator  yang digunakan dalam penelitian ini yakni sebesar 0.904 (1-0.096).
Nilai  R  dan  R  square  pada  indikator  ROE  yang  dapat  dilihat  pada  Tabel  3 diatas  yakni  sebesar  0.324  atau  sama  dengan  32,4%  yang  berarti  variabel ICmemiliki hubungan positif sebesar 32.4% terhadap ROE. Sedangkan pada nilai R  square  diperoleh  nilai  sebesar  0.105  atau  sama  dengan  10.5%  yang menunjukkan  besarnya  konstribusi  yang  diberikan  variabel  IC  terhadap  ROE sebanyak  10.5%  dan  sebanyak  0.895  atau  sebesar  89.5%  dipengaruhi  oleh variabel lain selain variabel yang digunakan dalam penelitian ini.
Tabel  3  diatas  juga  menunjukkan  besarnya  nilai  R  dan  R  square  yang diperoleh oleh indikator EP yaitu sebesar 0.354 atau sebesar 35.4%  yang berarti variabel intellectual  capital mempunyai  hubungan  positif  terrhadap    kinerja keuangan  yang  diukur  menggunakan  indikator  EP    sebesar  35.4%  dan  nilai  R square yang  diperoleh dari indikator EP yaitu sebesar 0.125 atau sama dengan 12.5%  yang  berarti  variabel  intellectual  capital  yang  diukur  menggunakan indikator  VACA,  VAHU,  dan  STVA  mampu  memberikan  konstribusi  kepada kinerja  keuangan  yang  diukur  menggunakan  variabel  EP  sebesar  12.5%  dan
sebesar  0.875  (1-0.125)    atau  sebanyak  87.5%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain yang tidak dipakai dan dijelaskan pada penelitian ini.

## A.  Pengujian Hipotesis
1. Uji Statistik F
Berikut  hasil  uji  statistik  F  perusahaan  farmasi  periode  2009-2013  yang ditunjukkan pada tabel dibawah ini :
Tabel 4. Hasil Regres Uji F Model F Sig. Keterangan ROA 4.567 0.004 di tolak ROE 5.058 0.002 di tolak EP 6.170 0.001 di tolak
Sumber : Hasil pengolahan data Taraf Nyata : 0.10 atau 10 %
Hasil  uji  F  berdasarkanTabel  4  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan ROA  yaitu  sebesar  0.004lebih  kecil  dibandingkan  taraf  nyata  yang  telah ditentukan sebesar 0.10 atau 10 %. Hal ini berarti IC yang diukur menggunakan indikator  VACA,  VAHU,  dan  STVA  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel bebas kinerja keuangan yang diukur menggunakan ROA.Semakin tinggi nilai  IC maka semakin tinggi pula nilai tambah ROA.
Tabel  4  diatas  juga  menunjukkan  nilai  ROE  yaitu  sebesar  0.002  lebih  kecil dari taraf nyata yang ditentukan sebesar 0.10. Ini  berarti Intellectual Capital juga berpengaruh signifikan terhadap ROE.
Adanya  peningkatan  atau  penambahan nilai  yang  ditimbulkan  oleh  IC pada ROE,  selain  meningkatkan  pendapatan,  hal  ini  juga  berguna  untuk membandingkan profitabilitas antar perusahaan.
IC  juga  berpengaruh  positif  terhadap  indikator  EP.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari Tabel  IV.  11diatas,  dimana  nilai indikator  pengukuran kinerja  keuangan  dengan EP sebesar 0.001 lebih kecil dari taraf nyata yang ditentukan sebesar 0.10 atau 10  %.Peningkatan  EP  dikarenakan  variabel  IC  signifikan  positif  terhadap  EP yang  berarti  akan  membuat  produktivitas  karyawan  lebih  meningkat.  Sehingga kemampuan perusahaan dalam bersaing di lingkungan bisnis lebih besar.
Berdasarkan hasil regres uji F diatas dapat disimpulkan bahwa VACA, VAHU dan  STVA  berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA,  ROE,  dan  EP  pada perusahaan farmasi selama periode 2009-2013.

## 2. Uji Statistik t
Uji statistik t digunakan untuk menguji tingkat signifikansi pengaruh masing- masing atau  secara parsial variabel  bebasterhadap variabel  terikat  yaitu  kinerja keuangan.
Tabel 5. Hasil Uji Hipotesis t
Variabel ROA ROE EP B t Sig. B T Sig. B t Sig.
Constan t 0.00 4 0.13 5 0.893 - 0.09 8 - 0.82 6 0.410 1.437 0.07 4 0.941 VACA 0.00 0 - 1.16 5 0.246 - 0.00 3 - 2.02 4 0.045 * -0.247 - 0.93 1 0.354 VAHU 0.00 6 1.84 0 0.068* * 0.03 5 2.41 0 0.017 * 6.774 2.87 0 0.005 * STVA 0.02 4 0.48 0 0.632 - 0.10 9 - 0.49 4 0.622 - 10.16 1 - 0.28 2 0.778 Sumber : Hasil pengolahan data Keterangan : Taraf Nyata : 0.10 atau 10% * = signifikan dibawah 0.05 atau 5%
** = signifikan antara 0.05 (5%)  –  0.1 (10%)
Berdasarkal  Tabel  5  hasil  uji  hipotesis  t  diatas  menunjukkan  bahwa  VACA tidak  signifikan  terhadap  variabel  kinerja  keuangan  indikator  ROA  pada perusahaan farmasi, karena nilai signifikannya sebesar 0.246 yang melebihi taraf nyata yang digunakan sebesar 0.10 atau 10 %. Sedangkan pada indikator ROE, VACA  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  karena  nilainya sebesar 0.045 lebih kecil dari taraf nyata yang digunakan yaitu sebesar 0.10 atau 10%.
Berpengaruh  negatif  ditunjukkan  kembali  oleh  VACA  terhadap  indikator  EP karena nilai signifikan VACA pada indikator EP sebesar  0.354 yang lebih besar dari taraf nyata yang ditentukan sebesar 0.1 atau 10%.
VAHU yang ditunjukkan oleh Tabel 5 diatas, berpengaruh signifikan terhadap seluruh  indikator  kinerja  keuangan  mulai  dari  ROA,  ROE,  dan  EP  yang  dapat dilihat  dari  masing-masing  nilai  signifikannya  yaitu  sebesar  0.068,  0.017,  dan 0.005 dimana nilai signifikan ketiga indikator tersebut berada dibawah nilai taraf nyata yang dipakai yaitu sebesar 0.10 atau 10%.
Berbeda  dengan  VAHU,  pengaruh  negatif  justru  ditunjukkan  oleh  indikator STVA dimana nilai signifikan STVA masing-masing yaitu 0.632, 0.622, dan 0.778 melebihi taraf nyata yang ditentukan sebesar  0.10 atau 10%.
Interpretasi Hasil Tabel 6. Perbedaan dengan Penelitian Sebelumnya Variabel Gema Pramudita (2012) Ihya ul Ulu m (200 7) Citra Puspi ta Dewi (2011 ) Yosi Metta Pramelasari (2010) Ria Andriyani (2014)

## ROA ROE  ROA ROA ROA  ROE  EP  ROA
ROE  EP VACA + + + + - + - VAHU + - - - + + + STVA + - - - - - - VAIC + + +
Sumber : Data yang dikelola
Hasil  pengujian  pertama  menunjukkan  bahwa  VACA  berpengaruh  positif terhadap  ROE  dan  berpengaruh  negatif  pada  ROA  dan  EP.  Hasil  penelitian  ini sesuai  dengan  penelitian  Yossi  Metta  Pramelasari  (2010)  yang  sama-sama menggunakan indikator  ROE pada  pengukuran  kinerja keuangannya menyatakan bahwa variabel IC dengan menggunakan salah satu indikator VACA berhubungan  positif  dengan  ROE  .  Sedangkan  pada  indikator  ROA  dan  EP, VACA  berpengaruh  negatif  karena  hasil  uji  hipotesis  t  menunjukkan  nilai signifikannya lebih besar dari taraf nyata yang digunakan. Hasil tersebut berbeda dengan  penelitian  Ihyaul  Ulum  (2007)  dan  Yosi  Metta  Pramelasari  (2010). Dimana  indikator  ROA  yang  digunakan  kedua  peneliti  tersebut  berpengaruh signifikan positif terhadap VACA.
Hasil uji hipotesis t yang kedua variabel intellectual capital dengan  indikator VAHU  berpengaruh  positif  terhadap  ROA,  ROE  dan  EP  dengan  nilai  signifikan masing-masing  berada  dibawah  taraf  nyata  yang  digunakan  pada  penelitian  ini sebesar 0.10 atau 10%.
Hasil uji hipotesis t yang kedua ini sesuai dengan hasil penelitian Ihyaul Ulum (2007) dimana intellectual capital berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan.Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yosi  Metta Pramelasari  (2010)  dimana  hasil  VAHU  berpengaruh  negatif  terhadap  seluruh indikator kinerja keuangan perusahaan.
Pengujian  hipotesis  yang  ketiga  menyimpulkan  bahwa intellectual  capital dengan  indikator  STVA  berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan  farmasi  karena  hasil  hipotesis  t  menunjukkan  nilai  yang  dihasilkan lebih  besar  dari  taraf  nyata  yang  ditentukan.  Hal  ini  berbeda  dari  penelitian sebelumnya oleh Ihyaul Ulum (2007) yang menyatakan bahwa intellectual capital berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan di masa mendatang.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
1.  Berdasarkan hasil pengujian dengan regresi linier berganda diketahui bahwa ada  pengaruh  variabel  IC  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  farmasi yang terdaftar pada BEI selama tahun penelitian. Sehingga dengan demikian maka berarti H diterima.
2.  Hasil  uji  F  menunjukkan  variabel  IC  berpengaruh  signifikan  positifterhadap kinerja keuangan pada perusahaan farmasi selama periode penelitian.
3.  Hasil  uji  t  juga  dapat  disimpulkan  bahwa  ROA  berpengaruh  positif  pada VAHU    dan  berpengaruh  negatif  terhadap  VACA  dan  STVA  ,  sedangkan pada  ROE  berpengaruh  positif  pada  VACA  dan  VAHU  sertaberpengaruh negatif  terhadap  STVA.  Dan  terakhir  EP  berpengaruh  positif  pada  VAHU tetapi berpengaruh negatif pada VACA dan STVA.

## Saran
1.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  meneliti  pengaruh  IC  terhadap kinerja  perusahaan  pada  tahun-tahun  berikutnya  serta  menambah  periode penelitian lebih lama lagi agar hasilnya bisa lebih baik.
2.  Diharapkan  peneliti  selanjutnya  dapat  menambahkan  indikator  pengukuran yang lain agar hasil dari structural capital dapat lebih baik lagi kedepannya.

## DAFTAR PUSTAKA
Jurnal: Sawarjuwono,  T.,  dan  A.  P.  Kadir.  2003.  Intellectual  Capital  :  Perlakuan Pengukuran dan pelaporan (sebuah library research), Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 5(1): 35-57.
Suharli, Michell . 2006. Pengaruh ukuran perusahaan, leverage, profitabilitas dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, Jurnal  Ekonomi Manajemen Keuangan , 21-65.
Tan et al. 2007. Intellectual Capital and Financial returns of comparies. Journal of Intellectual Capital , 8(1): 76-95.
Buku: Abidin.  2000. Upaya  Mengembangkan  Ukuran-ukuran  Baru  (Edisi  7) .  Jakarta  : Media Akuntansi.
Ihyaul Ulum. 2009. Intellectual Capital : Konsep dan Kajian Empiris . Yogyakarta : Graha Ilmu.
Irham  Fahmi.  2006. Analisis  Investasi  (Cetakan  Pertama) .  Bandung  :  CV. Alfabeta.
Jumingan.  2006. Analisis  Kinerja  Keuangan  (Cetakan  Pertama) .  Jakarta  :  PT. Bumi Aksara.
Mudrajad  Kuncoro.  2009. Metode  Riset  Untuk  Bisnis  dan  Ekonomi .  Jakarta  : Erlangga.
Sugiyono.  2010. Metode  Penelitian  Bisnis  (Cetakan  Kelima  Belas) .  Bandung  : CV. Alfabeta.

## Skripsi/Tesis/Disertasi
Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2007-2009 .  Skripsi  tidak dipublikasikan. Semarang, Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro.
Endang  Saryanti.  2012. Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2007- 2009 . Skripsi tidak dipublikasikan. Surakarta, STIE AUB.
Gema Pramudita. 2012. Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Pasar dan Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun 2008-2010 .  Skripsi  tidak  dipublikasikan.  Semarang,  Fakultas  Ekonomi, Universitas Diponogoro.
Ihyaul  Ulum.  2007. Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan Perbankan di Indonesia . Skripsi  tidak dipublikasikan. Malang, Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Malang.
Yosi  Metta  Pramelasari.  2010. Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Nillai Pasar  dan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan .  Skripsi  tidak  dipublikasikan. Semarang, Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro.

## Internet
Pulic,  A.  2000. VAIC  –  an  accounting  tool  for  IC  management . (http:// www.measuring-ip.at/ ,diakses November 2006).