## PENGARUH  LAPORAN  KEUANGAN  AUDITAN,  RESIKO  INVESTASI,  DAN  IMAGE PERUSAHAAN  TERHADAP  RESPON INVESTOR DALAM PENGAMBILAN

## KEPUTUSAN  INVESTASI
( STUDI KASUS  PADA  PERUSAHAAN INVESTASI DI JEMBER)
Oleh : Diana DwiAstuti Alamat: Jl. Kahuripan  F, Kav:1, No: 1 Jember lnstitusi  : Program  Studi  Akuntansi  STIE Mandala Jember

## Abstract
This  research aims to know:  (1) the  influence  of audited financial  statements,  investment risk, and corporate  image simultaneously on the response of investors in making investment decisions, (2)  the influence of audited financial statements, investment risk, and the company as a partial image of the response of investors in making  investment declslons.
Io so/ye these problems,  mefhods of analysis used were  multiple linear regression analysis  with  the tools SPSS version 13.4 software, The results of the analysis: (1) audited  financial  sfatemenfs,  investment  risk, and corporate  image  simultaneously  significant  effect  on  fhe  response of investors in making investment  decisions;
(2) audited  financial  sfafemenfs,  investment risk, and corporate image partially berpengarug  significantly  to the response of investors  in making investment  declsions.
Key words: Audited  financial  statements, investment risk,  corporate image, making investment decisions.

## PENDAHULUAN
Laporan keuangan auditan merupakan laporan yang  sangat  penting bagi kelangsungan  sebuah perusahaan (going concern). Setelah laporan keuangan perusahaan di audit,  maka  dapat  diketahul  apakah  laporan  keuangan iersebui disajikan secara  wajar  atau tidak. Pihak eksternal  yang  berkepentingan  langsung  dengan  laporan keuangan  auditan  adalah  investor yang nantinya  akan memutuskan apakah ia akan melakukan  investasi di perusahaan tersebut  atau  tidak.
Terjadinya  skandal  keuangan yang melanda  beberapa  pei'usahaan  besar  dr Amerika Serikat seperti  Enron Crop, World Corn Inc., Xerox, Tycc,  Global Crossing dan l,/erril
Lynch yang  terjadi  beberapa  waktu  lalu telah  menurunkan  kepercayaan  investor terhadap integritas  penyajian  laporan  keuangan yang melibatkan kantor akuntan publik yang terkenal.  lsu yang paling ekstrim adalah tuduhan bahwa Arthur Andersen (Auditor  dari Enron  Corp)  diduga  ikut memoles atau merekayasa laporan  keuangan  Enron (Media Akuntansi, 20A2'.19).
Hal ini membawa akuntan publik  berkelas  international harus berurusan  dengan  tim investigasi  Federal Bureau of lnvestigation  (FBl) dan Securities  and Exchange  Commision (SEC)  yang  merupakan  Badan  Pengawasan  Pasar  Modal  Amerika,  karena  kebangkrutan perusahaan  energi  terbesar di Amerika (Enron  Crop) ini teqadi tak lama  setelah  auditor kenamaan Arthur  Andersen  menyatakan sehat atau wajar tanpa  syarat.  Selama bedahun- tahun Andersen memang  menjadi akuntan Enron dan ternyata akuntan  publik ini selalu menyatakan  bahwa kondisi keuangan  Enron  sangat  baik
.; nbfr, : f*ffi i;i#Sixriiiii l
-iir,iir,=
#lt:th : {iiil*a.*\tsi  A*f,*{,i
Pada tahun  2000  perusahaan  mampu meraih laba sebesaf US$  100 juta dan mampu membukukan saham  hingga US$ 60 milyar.
Rupanya  selama  5 tahun terakhir perusahaan  ini di duga telah melebih-lebihkan neraca dalam laporan
Sebelum  dinyatakan  bangkrut  pada tanggal 2 Desember 2001, harga saham Enron mencapai puncaknya yaitu  US$ 80 per lembar dan setelah dinyatakan  bangkrut  harga sahamnya  tinggal  sekitar US$ 0,50 per lembar atau tinggal 0,6 % saja. Nilai pasar  Enron  turun dari  US$  70  milyar menjadi hanya tinggal sekitar US$ 500 juta saja (Media  Akuntansi,
2002:17).
Hal ini menunjukkan bahwa telah muncul keraguan publik akan  informasi laporan keuangan.
Rekayasa laba Enron menyebabkan laporan keuangan audiian dan Earning Per Share (EPS) tidak  dapat  digunakan  untuk  mendongkrak  sentimen pasar saham.
Demikian  pula  dengan  skandal World Com lnc., skandal ini telah membuat  seluruh bursa saham dunia tergoncang  dan akhimya  menekan  indeks.  Hal ini menyebabkan ribuan investor  menjadi tidak tertarik  untuk  mengumpulkan  saham.unggulan  untuk jangka panjang  karena  kondisinya masih belum stabil.  Skandal  ini terkuak  setelah  WorldCom lnc. mengakui telah memecal chief financial officer setelah ketahuan  menyembunyikan laporan biaya senilai  US$ 4 miliar.  Saham  dan obligasiWorldCom kontan turun  (Media  Akuntansi,  2AA2'.51)
Memang kasus ini tidak dapat langsung digeneralisasikan dalam  pasar  modal  dan akuntan publik di tempat  lain.  Setiap negara  atau tempat memiliki  kebijakan dan kebiasaan yang berbeda.
Namun demikian kasus-kasus seperti  Enron paling tidak mempengaruhi tingkat kepercayaan publik (dalam  hal ini investor) di seluruh  dunia terhadap hasil kerja auditor dan laporan  keuangan auditan untuk mengambil  keputusan  melakukan investasi.
Hasil audit yang tidak baik (tidak  wajar atau disclaimer) tentu saja dapat  menyebabkan harga saham  menjadi  turun dan sebaliknya jika hasil  audit baik akan menaikkan  harga saham perusahaan. Naik turunnya harga saham inilah yang mempengaruhi keputusan investor dalam melakukan  investasi di suatu perusahaan. Para investor dalam  melakukan pengambilan keputusan untuk  berinvestasi,  biasanya tidak melakukannya
keuangan serta dicurigai  bersekongkol dengan  pihak manajemen untuk mengecilkan hutang Enron.
Akuntan  publik ini dianggap  ikut  bersalah karena meloloskan  laporan keuangan palsu.
secara langsung. Para investor  menggunakan  jasa perusahaan investasi untuk membantu dalam melakukan pengambilan  keputusan investast
sehingga perusahaan  investasi  khususnya  manajer investasi  harus dapat memberikan  penjelasan  yang jelas dan transparan  mengenai perkembangan perusahaan  (laporan  keuangan yang  telah diaudit dan aspek  eksternal perusahaan) yang listed di pasar  modal,  sehingga  akan mempengaruhi  yang baik dalam pengambilan keputusan tnvestasi dari para investor.

## Tujuan  Penelitian
Adapun tujuan yang  ingin  dicapai adalah : 1. Untuk mengetahui  pengaruh  secara simultan laporan  keuangan  auditan,  resiko  investasi,  dan image  perusahaan  berpengaruh terhadap  respon investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi diJember.
2. Untuk mengetahut  pengaruh secara parsial laporan  keuangan  audttan,  resiko  investasi,  dan image  perusahaan  berpengaruh terhadap  respon investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi
diJember.
Ruang Lingkup Penelitian Agar  dalam pembahasan lebih terfokus , maka lingkup penelitian  ini dibatasi pada ,
Perusahaan  investasi di kota Jember  ada 6 yaitu
PT. Victory International  Futures, PT Valbury Asia Securities (PT VAS), PT Reliances Securities Tbk , PT First  State  Futures, PT Danareksa  Securittes, dan PT.  Milenium  Penata  Futures,  Dalam  penelitian ini penulis  meneliti  hanya 4 perusahaan investasi yaitu  PT. Valbury Asia  Securities (PT. VAS), PT First State Futures, PT Victory lnternational  Futures, PT. Reliance Securities, Tbk Sadangkan PT.
Danareksa  securities telah tutup  dan  PT. Milenium
Penata Futures telah bergabung  bersama PT. Victory  lnternational  Futures.  Tahun  penelitian ini
adalah 2011.
;,; ..,q.t;tt.:,irr*ini;ltr-,.-  td;*" i=.-*;
#leh ; Fiett* SwiA*t,#f,i

## TINJAUAN  PUSTAKA
Penelitian  Terdahulu Penelitian  yang dilakukan oleh Hodge (2001).
Dengan judul buku -HYPERLINKING UNAUDITED

## INFORMATION TO AUDITED FINANCIAL
STATEMENT". Bertujuan untuk membangun kepercayaan terhadap kondisi keuangan suatu perusahaan,  investor melihat laporan keuangan auditan sebagai referensi  utama. Kesimpulannya adalah  investor  beranggapan  bahwa  label  "Audited/
Not Audited'  mempengaruhi  penilaian kredibilitas dan  earning  potential  judgement.
Persamaannya adalah mengetahui apakah laporan  keuangan audrtan dianggap perlu oleh investor dalam  pengambilan  keputusan investasi,
Perbedaannya  adalah :
1 Hodge meneliti apakah perusahaan dapat mempengaruhi persepsi investor yang menganalisa laporan keuangan mereka dengan  informasi yang belum  diaudii yang diperoleh dari website terhadap laporan keuangan auditan. Sedangkan  penelitian ini ingin membuktikan bahwa  laporan keuangan
auditan  menjadi salah satu pertimbangan investor dalam  mengambil  keputusan  investasi 2. Responden penelitian yang dilakukan oleh Hodge adalah mahasiswa lulusan sekolah bisnis  (graduate  business  sfudenfs) sebagai investor potensial yang lebih cenderung melakukan  rnvestasi jangka panjang,
sedangkan dalam peneiitian ini responden adalah manajer  investasi perusahaan reksadana dimana ada investor yang melakukan  investasr jangka  panjang dan ada luga  yang rnelakukan  investasi  jangka  pendek. Penelitian yang dilakukan oleh Alkahami dan Slovrc (1994) Dalam bukunya yang berjudul "PERCEPTION OF RISK . Memiliki kesimpulan bahwa dalam  proses pengambilan keputusan investasr, investor turut mempedimbangkan  resiko yang  akan ditanggung  maupun  keuntungan yang akan  diterima. Persamaannnya adalah  variabel  independen yang digunakan yaitu resiko investasi. Perbedaanya adalah :
1. Hanya membatasi aspek  pengaruh yang terdapat pada resiko  investasi dan image perusahaan, tidak sampai pada laporan
keuangan auditan dari perusahaan  investasi tersebut,  sedangkan dalam penelitian ini ingin mengetahui  pengaruh secara  parsial resiko investasi terhadap respon  investor dalam pengambilan  keputusan investasi.
2. Selain itu juga Alkahami dan Slovic ini meneliti apakah  emosi juga mempengaruhi penilaian seorang investor terhadap resiko dan keuntungan  investasinya,  sedangkan dalam penelitian  ini tidak menggunakannya.
Penelitian yang dilakukan oleh  Pujiarti (2010).
Dalam judul skripsinya ' ANALISIS PENGARUH

## IMAGE PERUSAHAAN TERHADAP
PENGAMBILAN  KEPUTUSAN INVESTASI'. Yang berlujuan  untuk mengetahui apakah pengaruh image perusahaan dalam pengambilan keputusan investasi. Kesimpulan dalam penelitian Pujiarti menyatakan bahwa image perusahaan memiliki pengaruh dalam pengambilan keputusan investasi sebesar 54,2% sedangkan  sisanya disebabkan  oleh faktor-faktor lain.
Persamaannya yaitu menggunakan variabel independen  image  perusahaan.  Perbedaannya  yattu tempat penelitian dan variabel  dependent lainnya. Penelitian Pujiarti dilakukan di Yogyakarta sedangkan  penelitian ini dilakukan di Jember.

## LANDASAN  TEORI
1 Laporan Keuangan Pengertian laporan keuangan menurut Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan (PSAK)
No.'1 (2010)adalah
1 Laporan  keuangan yang ditujukan untuk memenuhi kebutuhan bersama sebagian besar penggilna  laporan
2 Suatu  penyalian  terstruktur dari posisi  keuangan dan kinerja keuangan suatu entitas
Laporan  keuangan  merupakan  produk  akhir  dari proses atau kegiatan  akuntansi dalam satu kesatuan. Proses akuntansi dimulai dari pengumpulan  bukti-bukti transaksi yang teqadi sampai  pada penyusunan  laporan keuangan,  Proses akuntansi  tersebut  harus dilaksanakan  menurut cara tertentu yang  lazim dan berterima umum serta sesuai dengan standar akuntansi  keuangan
N4enurut lkatan  Akuntan  lndonesia  yang  terdapat dalam Standar  Akuntansr  Keuangan, tujuan laporan keuangan adalah menyediakan  informasr yang
-i:r ii;iii:;=';= \n3&.% Y.t .w fi.. :.- . -. r:t  :t . #eirrd;
,- i,-r -i1... .,..:;l|*iAik . : -t: -1,1 :: +:: --rii ' gi
#i?"'r, :,;,;l O ;: '' l:;f,tjf,i
menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan  po$isi keuangan  suatu  perusahaan  yang bermanfaat bagi sejumlah besar  pemakai dalam pengambilan  keputusan.
Laporan  keuangan  yang  disusun  untuk tujuan  ini memenuhi  kebutuhan  bersama  sebagian besar pemakai.  Namun  demikian,  laporan  keuangan  tidak menyediakan semua  informasi yang mungkin dibutuhkan  pemakai  dalam mengambil keputusan ekonomi  karena secara umum menggambarkan pengaruh  keuangan dan kejadian  masa lalu, dan tidak diwajibkan untuk menyediakan informasi nonkeuangan.
Laporan keuangan juga menunjukan apa yang telah dilakukan  manajemen (bahasa lnggris: stewardship),  atau  pertanggungjawaban  manajemen atas sumber  daya  yang dipercayakan kepadanya.
Pemakai yang ingin rnelihat apa yang telah dilakukan atau pertanggungjawaban manaiemen berbuat  demikian agar mereka dapat membuat keputusan ekonomi. Keputusan ini mencakup, misalnya, keputusan untuk  menahan atau menjual investasi  mereka dalam  perusahaan  atau  keputusan untuk mengangkat kembali atau mengganti manajemen. Dalam rangka mencapai tujuan tersebut suatu laporan keuangan menyajikan informasi mengenai perusahaan  meliputi: Aktiva,
Utang, Modal, Pendapatan , Biaya,  dan Arus kas.
Das*r  Lapor*n Keuangam Menurut PSAK no. 1 tahun  2010 laporan keuangan  perusahaan  didasarkan pada aturan- aturan  akuntansi dan harus  memberikan informasi
aktiva, kewajiban dan ekuitas  pada  suatu saat tertentu.
4. Laporan Arus
yaitu laporan yang menggambarkan  penerimaan dan pengeluaran kas selama satu periode tertentu.
5. Catatan Atas  Laporan  Keuangan Yaitu : a. Menyajikan informasi tentang dasar penyusunan laporan keuangan dan kebijakan  akuntansi tertentu.
b. Mengungkapkan informasi yang disyaratkan SAK yang tidak disajikan di bagian  manapun  dalam  laporan  keuangan, dan c. Memberikan  informasi yang tidak disajikan di bagian manapun dalam laporan keuangan,  tetapi  lnformasi  tersebut  relevan untuk memahami  laporan keuangan.
2 Pemeriksaan Akuntansi/Audit Audit atau pemeriksaan dalam arti luas bermakna evaluasi  terhadap suatu organisasi, sistem,  proses, atau produk Audit dilaksanakan  oleh pihak yang kompeten,  oblektif, dan tidak memihak, yang  disebut auditor Tujuannya adalah untuk melakukan verifikasi  bahwa subjek dari audit telah diselesaikan atau ber;alan sesuai  dengan standar, regulasi, dan praktik yang telah  disetujui dan diterima.
2.1 hi'!acam
Audit 1. Audit Keuanqan historrs kLrantiiatif dasar yang rnerupakan Audit  keuangan adalah  audit  terhadap laporan sekumpulan  input yang penting yang digunakan keuangan suatu entitas (perusahaan atau dalam  mrenghitung  nilai-nilai ekonomis organisasi) yang akan menghasilkan pendapat Laporan keuangan  perusahaan terdiridari : (opini)  pihak ketiga mengenairelevansi,  akurast, dan 1. Laporan Laba Rugi
kelengkapan  laporan-laporan tersebut. Audit yaitu  laporan  mengenai  pendapatan,  beban, dan keuangan umumnya dilaksanakan oleh kantor laba atau  rugi suatu perusahaan dalam suatu akuntan publik atau akuntan publik sebagai auditor periode tertentu. independen dengan berpedoman pada standar
2. Laporan Perubahan Modal
profesional  akuntan  publik.
yaitu  laporan yang  menyajikan  perubahan modal 2. Audit  Operasional karena penambahan dan pengurangan dari Audit Operasional  adalah  pengkajian  atas setiap laba/rugi dan  transaksi pemilik
bagian  organisasi  terhadap prosedur operasi
3. Neraca
standar dan metoda yang diterapkan suatu yaitu laporan yang menggambarkan posisi organisasi dengan tujuan untuk mengevaluasi keuangan dari  suatu perusahaan yang meliputi efrsiensi, efektiviias,  dan keekonomisan  (3E).
:]
;J
#lah t ?i*r* #,t;i it*r,,t*i
3. Audit  Ketaatan
Audit Ketaatan  adalah proses kerja yang menentukan apakah  pihak yang diaudit telah
mengikuti  prosedur,  standar, dan aturan tedentu yang ditetapkan  oleh pihak  yang benrvenang.
4. Audit  lnvestigatif
Serangkaian  kegiatan  mengenali (recognize), mengidentifikasi (identify), dan menguji (examine)
secara detail  informasi  dan  fakta-fakta  yang ada untuk mengungkap kejadian yang sebenarnya dalam  rangka  pembuktian  untuk  mendukung  proses hukum atas dugaan  penyimpangan yang dapat merugikan  keuangan suatu entitas.
2.2 Macam 0piniAudit
Mulyadi  (2002.416), hasil audit memberikan beberapa  pendapat  auditor, antara lain:
1. Pendapat Wajar Tanpa Pengecualian (Unqualified  Opinion) Dengan  pendapat wajar tanpa pengecualian, auditor menyatakan bahwa laporan keuangan menyajikan  secara wajar dalam semua hal yang material sesuai dengan prinsip  akuntansi  berterima umum (PABU)  di lndonesia.
Laporan audrt dengan  pdndapat  walar tanpa pengecualian  diterbitkan  oleh  auditor jika kondisi berikut ini terpenuhi : a, Semua  laporan  neraca, laporan laba-rugi laporan perubahan ekuitas, dan laporan
aruskas terdapat  dalam laporan keuangan
b. Dalam pelaksanaan  per"ikatan seluruh
standar  umum dapai  dipenuhi oleh audttor c. Bukti cukup dapat  dikumpulkan oleh auditor, dan auditor telah melaksanakan  perikatan sedemikian rupa sehingga memungkitrkan untuk melaksanakan tiga slandar pekerlaan lapangan d. Laporan keuangan disajikan sesuai dengan prinsip akuntansi berterima umum di lndonesia e. Tidak ada keadaan yang mengharuskan auditor untuk menambah Paragraf penjelasatau modifikasi kata-kata dalam laporan audit
2. Pendapat  Wajar  Tanpa  Pengecualian dengan
Bahasa  Penjelas (Unqualified Opinion with Explanatory  Language).
Dalam  keadaan  tertentu, auditor menambahkan suatu  paragraf penjelas  (atau  bahasa penjelas  yang lain) dalam laporan audit, meskipun tidak mempengaruhi  pendapat wajartanpa pengecualian atas laporan  keuangan  keuangan auditan, Paragraf penjelas dicantumkan setelah paragraf pendapat.
Keadaan yang menjadi  penyebab utama ditambahkannya suaiu paragraf  penjelas atau modifikasi  kata-kata dalam  laporan audit baku adalah:
a. Ketidak  konsistenan  penerapan prinsip akuntansi berterima umum (PABU).
b. Keraguan  besar tentang  kelangsungan  hidup
entitas.
c. Auditor  setuju  dengan  suatu penyimpangan
dari  prinsip akuntansi yang dikeluarkan  oleh
Dewan  Standar Akuntansi  Keuangan.
d. Penekanan atas  suatu hal
e. Laporan  audit yang melibatkan auditor  lain.
3. Pendapat Wajar dengan  Pengecualian  (Qualified
Opinion)
Pendapat wajar  dengan pengecualian  diberikan apabila auditee menyaiikan  secara wajar  laporan keuangan, dalam  semua  hal yang material sesuai dengan  prinsip akuntansi berterima umum di lndonesia, kecuali untuk  dampak hal-hal yang drkecuallkan.
Pendapat wajar dengan pengecualian dinyatakan  dalam keadaan ; a. Tidak  adanya bukti  kompeten  yang cukup atau  adanya  pembatasan terhadap lingkup audit b Auditor  yakin  bahwa  laporan  keuangan  berisi penyimpangan dari
PrinsiP akuniansi  befterima  umum di lndonesia yang berciampak material, dan ia berkesimpulan untuk tidak menyatakan pendapat tidak wajar,
4 Pendapat Ticiak Walar (Adverse  0pinion)
Pendapat tidak  wajar diberikan oleh auditor apabila  laporan  keuangan  audit tidak menyajikan secara walar laporan  keuangan sesuai dengan
PABU 5. Tidak Memberikan  Pendapat (Disclaimer
Opinion)
Auditor  menyatakan tidak memberikan  pendapat jika ia tidak melaksanakan audit  yang auditor memberikan  pendapat atas laporan keuangan,
*.*;g,,;ai:iil jurx*;"L?*av:rxi*;:i;hb,turvJxi;:.1r.:'**sr
:a:a=ir! i::.Itr:j= Nttii:,;l!;)l irt ::.  - -i ::.:r.1.!,,r:.::  , : ::rri:
:: ttt:
#i*fu : * t{t{14 #tai At Ltsf,t
Pendapat  ini juga diberikan  apabila  ia dalam  kondisi tidak  independbn dalam  hubungannya  dengan  klien.

## 2.3 Laporan Keuangan Auditan
Laporan  keuangan  auditan  didefinisikan  sebagai laporan  keuangan  perusahaan  yang  telah diaudit dan dikeluarkan oleh akuntan publik bersertifikat (auditor).  Auditor dapat memberikan  pendapat  tidak wajar, jika auditor melihat  adanya penyimpangan dalam pembuatan  laporan  keuangan  atau auditor dapat memberikan pendapat wajar tanpa pengecualian jika laporan  keuangan telah disiapkan sesuai  dengan  PABU.  Dalam  kasus yang ekstrim, auditor dapat tidak mengeluarkan  pendapat jika ruang tingkup audit terlalu dibalasi.
(wvwv. i nvestonivords. com)
a. Unsur- unsur  Laporan Keuangan  Auditan
Laporan  keuangan  auditan  terdiri dari neraca, laporan laba  rugi, laporan saldo laba, dan laporan  arus  kas yang  telah di audit  oleh  auditor dari kantor akuntan publik.
b. Pengguna  Laporan Keuangan Auditan Ada dua pihak  yang  berkepentingan  terhadap laporan keuangan  auditan  ini, antara  lain :
1. Pihak  lnternal  Perusahaan, yaitu  pihak manajemen  perusahaan.
Melalui laporan keuangan auditan  ini, pihak manajemen dapat mengetahui bagaimana kinerja perusahaan  selama satu  periode.
2, Pihak eksternal  perusahaan,  antara  lain
a) Pajak
Untuk menghitung berapa besar pajak  yang harus dibayar perusahaan kePada pemerintah berdasar laba yang diperoleh perusahaan.
b) Stakeholder Memberi informasi apakah perusahaan memperoleh  keuntungan (laba) atau menderita kerugian. Jika perusahaan memperoleh laba maka  laba tersebut akan mempengaruhi besar deviden yang akan diterimanya tetapi jika perusahaan mengalami kerugian, hal tersebut akan mempengaruhi keputusan  untuk memegang atau menjual saham  perusahaan.
c) lnvestor
Sebagai sumber  pertimbangan  investor  untuk melakukan investasi
d) Kreditor Sebagai  sumber pertimbangan untuk memberi  pinjaman  baik untuk  jangka  paniang maupun  jangka  pendek,
3. Fungsi Laporan Keuangan Auditan dalam Pasar  Modal Laporan  keuangan auditan memiliki fungsi  yang sangat vital bagi para  investor  karena bisa menjadi salah satu alat bantu untuk mempertimbangkan keputusan yang  akan diambil dalam melakukan investasi. Oleh karena itu, laporan keuangan perusahaan  publik  memiliki  fungsi  strategis  sebagai informasi yang  menggambarkan  kinerja perusahaan, Dari laporan keuangan  dapat diketahui pergerakan aktiva perusahaan, jumlah kewajiban yang masih harus dibayar,  jumlah saham yang  beredar, dan semua kegiatan operasional  perusahaan.
Yang  terutama harus  dicermati investor adalah komponen  utama dalam Neraca yaitu aktiva  (harta) karena komponen tersebut menggambarkan  posisi kekayaan suatu perusahaan, Berikutnya adalah komponen kewajiban yang menggambarkan  posisi hutang  yang  dimiliki oleh suatu  perusahaan dan komponen yang terakhir adalah hak minoritas  dan ekuitas (modal) Para investor juga  diwajibkan  untuk membaca  Laporan Laba Rugi karena pada bagian ini bisa  dicermati  mengenai nilai  peniualan bersth atau pendapatan  usaha,  beban  penjualan,  labalrugi sebelum  pajak,  serla laba rugi bersih  per saham
| :,,...,'..,1i!: -:),-.;.:'; -  r', r' :.r1,,)

## 4. Teknik  Analisis  dan Penilaian lnvestasi
Ada 4 analisis utama yang mempengaruhi investor untuk mengambil keputusan  investast, antara  lain : 1 Analisis  Fundamental
Analisis ini berhubungan dengan kondisi keuangan  perusahaan, Dengan analisis ini diharapkan calon investor akan mengetahui bagarmana  operasional dari perusahaan yang nantinya  akan  menladi  milik  investor,  apakah  sehat atau tidak, cukup menguntungkan atau tidak, dan sebagainya.  Biasanya nilai suatu saham sangat
c * "., lr { , .,foS t .: ir*i ;;k*;rrr,i " :li{ ll*nd*t* Jrr:.: I ,::::::,,a:,::n.. ^:r:r::i.::i:;:;
#t*h : #i*x* #v'ti &***ht
dipengaruhi oleh kinerja dari perusahaan yang bersangkutan, Hal ini penting  karena akan berhubungan dengan  hasil  yang  diterima dari investasi dan resiko  yang  harus  ditanggung.

## 2. Analisis  Teknikal
Analisis ini cukup  sering  dipakai  oleh investor dan biasanya data  yang dipakai dalam analisis ini berupa  grafik atau  program computer.  Dari grafik atau program computer akan diketahui bagaimana kecenderungan pasar,  sekuritas, atau duture komoditas yang akan dipilih dalam berinvestast.
Biasanya analisis ini digunakan untuk investasi jangka pendek dan menengah, tetapi  tidak jarang analisis ini digunakan dalam investasi iangka panjang Teknik ini mengabaikan hal- hal yang berkaitan dengan  posisi keuangan perusahaan.

## 3. Analisis  Ekonomi
Analisis ini cukup  penting karena sangat berpengaruh  terhadap analisis efek secara keseluruhan. Untuk melakukan analtsis ini digunakan  berbagai  indicator yang biasanya juga digunakan oleh pengambil  kebijakan dalam bidang ekonomi. Salah satu indicator yang banyak digunakan  adalah tingkat  GDP  (Gross Domestic Product).
Pertumbuhan  ekonomi yang baik  secara umum menunjukkan tingkat perbaikan kesejahteraan masyarakat dan hal ini biasanya  diikuti dengan kegiatan pasar modal yang semakin bergairah
Sebaliknya kondisi  ekonomi yang lesu dituniukkan juga dari kegiatan pasar modal  yang melemah
4 Analisis  Rasio Keuangan
Analisis rni didasarkan  pada hubungan  anatr pcs dalam  laporan keuangan  perusahaan  yang  akan mencerminkan  keadaan  keuangan serta hasil  dari operasional  perusahaan,
Rasro  keuangan dikelompokkan  menjadi 5 berdasarkan  ruang lingkupnya : a. Rasio Likuiditas
Menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.
b. Rasio Solvabilitas
Kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi kewajiban  langka  panjangnya.
c. Rasio Aktivitas
Kemampuan  perusahaan memanfaatkan harta  yang dimilikinya.
d. Rasio Rentabilitas
Kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan  keuntungan.
e. Rasio Pasar lnformasi penting perusahaan dan diungkapkan  dalam basrs per  saham.
5. lnvestasi
5.1 lnvestor
Secara  sederhana  investor  dapat didefinisikan sebagai orang yang melakukan  penanaman  modal (investasi).
lnvestasi adalah komitmen atas selumlah  dana atau  sumberdaya  lainnya yang  dilakukan  pada  saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa
(hltp.lli?,,i',it, d*rl cf CBm,vqqtii p&sE.c{}iI)
5.2 Resiko lnvestasi datang. Selama ini investor mempercayai adanya hubungan negative antara  expected return dan resiko  investasi.  Apabila  resiko yang  dihadapi  besar maka akan menghasilkan return yang kecil, sebaliknya jika investasi yang  memiliki resiko kecil akan menghasilkan return yang  besar. Resiko investasi adalah resiko yang berhubungan  dengan dinamrka  permrntaan dan penawaran sekuritas, fluktuasi harga  sekuritas, dan harapannya  terhadap prospek  perusahaan ( Anoraga,  20C1.79 ) lnvestor tiCak  oapat  dipisahkan  ciari harapan untuk memperoleh  income dt masa yang akan datang dalam kondisi  pasar  yang  penuh oengan ketidakpastian Untuk membuat  prediksi di masa yang akan daianE  dipei"l,rkan  pengetahuan tei'ieriu uniuk  merganairsis daia- daia eKonomi  keuangan masa  kini dan  masa yang  akan datang Berdasar keputusan  investasi  dimana income yang belum tentu  sesuai dengan  apa  yang  dtharapkan inilah timbul  resiko bagi investor.
Dalam melaksanakan investasi, investor diharapkan memahami adanya  beberapa resiko antara  lain  sebagai bertkut : 1. Resiko Financial Yaitu resiko yang diterima  oleh tnvestor akibat dari ketidakmampuan  emiten saham/ obligasi memenuhi  kewajiban pembayaran deviden/ bunga serla  pokok  investasi
=:2. l,:. $'.A,t E 1 jvr*lr1,:i:;t;::,,xi-  "$iii ?,*.=:r: -k*:le*r'
:=::.::: tr'il *a'l : -z;6:::::
*",?fr : l'! :i f;tj UT{ 1 ;j.lt";l ii'l

## 2. Resiko Pasar
Yaitu  resiko  akibat menurunnyaharga pasar substansial baik keseluruhan saham maupun saham tertentu  akibat perubahan tingkat inflasi ekonomi, keuangan  Negara, perubahan manajemen  perusahaan, atau kebijakan pemerintah.

## 3. Resiko Psikologis
Yaitu resiko  bagi  investor yang bertindak  secara emosional dalam menghadapi  perubahan  harga saham  berdasarkan optimisme  dan pesimisme yang dapat mengakibatkan kenaikan atau penurunan harga  saham,  Jika  banyak investor yang membeli saham melebihi supply ypng tersedia di pasar maka akan mendorong  harga keseluruhan  semakin  meningkat,  sedangkan  bila banyak investor menjual sahamnya maka akan mendorong  harga  saham  menurun.
5.3. Determinasi  lnvestasi
Setiap  keputusan investasi melibatkan 5 unsur pokok yang dapat  disebut determinasi investasi.
Dalam setiap pengambilan  keputusan investasi, unsur-  unsur  tersebut akan muncul baik secara eksplisit atau implicit,' disadari atau tidak, diolah secara sistematis  atau tidak. Kelima  unsur tersebut adalah :
1. Kondisi investor
Kondisi  investor meliputi kondisi  keuangannya dan  sikap  terhadap  resiko.  Proses psikologis seorang investor dalam mengalokasikan  dana yang dimilikinya pada umumnya  mengikiutkan urutan-  urutan yang sama. Penghasilan pertama akan digunakan untuk memenuhi kebutuhan dasar, lapisan penghasilan berikutnya akan digunakan untuk core investmen, yaitu dengan tingkat keamanan yang tinggi dengan  keuntungan yang terukur, Seandainya investor  memiliki tingkat pendapatan  yang lebih  tinggi, maka ia akan mengarahkan dananya pada  investasi  dengan tingkat resiko yang lebih tinggi dengan pendapatan yang  lebih  tinggi pula.
Sikap investor  terhadap resiko dipengaruhi oleh kondisi keuangan. Apakah seorang investor  berani  menghadapi  resiko,  netral, atau menghindari resiko selain ditentukan oleh
umur, temperamen, juga dipengaruhi oleh jumlah  dana yang dimilikinya.
2, Motif  lnvestasi
Umumnya investor memiliki motivasi investasi tertentu. Namun  intensitas motif- motif seperti pertumbuhan,  pendapatan, fasilitas pajak,  dan spekulasi  berbeda antara investor.
3. Media  lnvestasi Ada 2 media investasi yang  disodorkan pasa investor yaitu  real asset  dan financial  asset ( pasar uang  dan pasar modal ).
4. Teknik dan Analisis  Modal
Teknik dan analisis  modal yang digunakan adalah  analisis fundamental dan analisis teknik,
5 Strategi  lnvestasi Strategi  investasi  yang  tepat  akan  memberikan hasil yang optimal  bagi  investor.
5,4 Manajer  lnvestasi atau Broker
Manajer investasi (investment manager) adalah profesional yang mengelola dana dari klien Pekerjaan sehari- harinya  adalah  membuat  strategi agar dana yang dikelola berlumbuh sesuai dengan keinginan  investor.  Yang terpenting  bagi manaler investasi  adalah  bagaimana  memberikan tingkat pengembalian yang tinggi. Manajer  investasi  dapat disebut sebagi perusahaannya dan orang yang mengelola dana.

## 6. lmage Perusahaan
Ii/enurut  Pujiadi (20'10) suatu  organisasi dapat mempunyai  image baik, buruk, dan bahkan tidak lelas lnrage adalah realitas, oleh karena  itu  pi-ograir pengembangan dan perbaikan image hai'us didasarkan  pada  realitas  Jika  image  tidak sesLrai dengan  realitas  dan  kinerja perusahaan, maka itLi merupakan  kesalahan perusahaan dalam berkomunikasi. lmage yang baik merupakan hasil dari usaha  perusahaan  tersebut dalam memberikan pelayanan yang  mampu memuaskan  pelanggannya lmage  suatu perusahaan dibentuk berdasarkan kesan,  pemikiran dan pengalaman yang dialami pelanggan  sewaktu  melakukan interaksi dengan perusahaan.  Kemudian  pengalaman maupun pemikiran itu akan  membentuk sikap atau penilaian terhadap  perusahaan bersangkutan. Sikap atau penilaian  tersebut akan menjadi referensi bagi
;
#[*h : Ffan*  Pwi3,6S*Ai pelanggan  untuk  mengambil keputusan pembelian selanjutnya.
lmage akan berdampak pada keberhasilan kegiatan  bisnis dan pemasaran  perusahaan.  lmage yang buruk akan melahirkan dampak negatif
terhadap operasi  bisnis perusahaan. lmage perusahaan yang baik  dan  kuat akan mempunyai manfaat sebagai  berikut:
1. Daya  saing  jangka menengah dan panjang yang  mantap.
2. Menjadi perisaiselama masa krisis,
3. Menjadi daya tarik bagi  eksekutif  handal,
4. Meningkatkan  efektifitas  strategi  pemasaran.
5. Penghematan  biaya  operasional.
Langkah awal  sebelum membangun image, hendaknya  perusahaan terlebih dahulu memilih
segmen-segmen  masyarakat yani mereka rasa paling besar peranan dan potensinya dalam menentukan  masa depan  perusahaan.
Dengan menentukan  kelompok sasaran, manajemen perusahaan dapat  menyusun program pembangunan image perusahaan secara lebih terarah.  Dengan menentukan segmen-segmen masyarakat yang dijadikan sasaran prograrn pembinaan image, perusahaan iuga dapat berkomunikasi dengan mereka secara lebih efektif.
Dalam banyak hal pemilihan segmen sasaran  juga lebih  memudahkan perusahaan  memilih jalur yang akan dipergunakan untuk berkomunikasi dengan mereka.
Keberhasilan  perusahaan  membangun image dipengaruhi oleh berbagai  macam faktor. Dari sekian banyak faktor tersebut lima diantaranya besar  pengaruhnya. Kelima faktor  tersebut adalah sebagai  berikut:
1. lmage  dibangun  berdasarkan  orientasi  terhadap manfaat yang dibutuhkan dan diinginkan kelompok  sasaran.
2. Manfaat yang ditonjolkan  cukup  realistis
3. lmage yang ditonjolkan  sesuai dengan kemampuan  perusahaan lmage  yang ditonjolkan mudah dimengerti kelompok  sasaran, lmage yang ditonjolkan  merupakan sarana, bukan tujuan  usaha.
Hipotesis Berdasarkan tujuan penelitian di atas maka penulis  merumuskan hipotesis  sebagai  berikut : 1. Diduga ada pengaruh secara  simultan pada variabel independen (laporan keuangan
auditan, resiko investasi dan image perusahaan) terhadap  variabel dependen (respon investor) dalam pengambilan
keputusan  investasi di Jember,
2. Diduga ada pengaruh secara parsial pada masing-masing variabel  independen (laporan keuangan  auditan,  resiko  investasi, dan image perusahaan) terhadap  variabel dependen (respon investor) dalam pengambilan keputusan  investasi di Jember.

## GAMBARAN  UMUM RESPONDEN
Responden yang  menladi subjek  penelitian ini adalah para broker (pengeliian broker adalah seseorang yang memiliki peran untuk menegosiasikan penlualan  properti  antara peniual dan pembelr dengan  imbalan  komisi terientu) yang bekeria pada  perusahaan  sekuritas yang ada di Jember.  Perusahaan  sekuritas di Jember yang dapat  diteliti  berjumlah 4 perusahaan, yaitu PT
Valbury  Asia Securities, PT Victory lnternational Future, PT. Firsi State Futures, PT Reliance Securities Tbk
Kuesioner disebar dalam jangka waktu 2 minggu, lumlah Kuesioner yang  disebar sebanyak 31 dan  yang kembali 31 kuesioner (tingkat pengembalian  kuesioner 100%) Jumlah  responden penelitian  secara  keseluruhan  adalah 31 orang, terdiri dari responden PT Valbury sebanyar 5 orang ( 3 iaki dan 2 permpuan)  responden Pi Victory  sebanyak  9 orang (2 laki dan 7 perempuan), responden PT. Reliance  sebanyak 3 orang (3 laki) responden PT First  State  sebanyak 14  orang (12 laki dan 2 perempuan)
Sumber dan Metode Pengumpulan Data Data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi dua sumber data, yaitu  data  primer  dan data sekunder. Metode pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan metode  survey, yaitu metode pengumpulan data primer yang menggunakan  pertanyaan lisan dan tertulis. Teknik 4, 5. .j:i"l'\i;!it, r  :::li::::i::::::  : : .!::::r:,,.irli: ir i::1 ,:ri:::::rlr.:.:::!::::r*rii';:iiii:r:i'iii: *w: .  y.#E ,i::.:,t ii.  *: ,:^-" - :..  :'1 . - l"il ;l',,l,+, ";;
i.il*h : #i*nr: i;,?ti A.*Lijlt
pengumpulan  data yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah kues-ioner atau wawancara.
Populasi, Sampel, dan Teknik  Sampling
1. Populasi
Populasi  yaitu  sekelompok  orang  , kejadian  atau segala  sesuatu yang mempunyai karakteristik tertentu (lndriantoro, 1 999:1 15). Populasi dari penelitian ini adalah para investor yang ada di kota Jember.
2. Sampel
Sampel yang akan diteliti  adalah broker pada perusahaan  investasi. Sampel yang digunakan adalah Random  Sampling  yaitu setiap anggota  dari populasi itu haruslah  mempunyai  probability yang sama untuk  dijadikan  menjadi  anggota  sample  atau mewakili golongannya.
3. Teknik  Sampling
Teknik  sampling  yang  akan digunakan adalah probability  sampling atau sampel probabilitas dengan simple  random sampling  alau sampel secara acak dimana tiap anggota populasi  memiliki kesempatan yang  sama  untuk dipilih sebagai
Definisi Operasional Variabel dan Skala Pengukurannya
1. Definisi  Operasional  Variabel
Definisi Operasional  variabel yang digunakan adalah sebagai  berikut:
a) Variabel  lndependen Yang menjadi variabel independen dalam penelitian  ini adalah sebagai  berikut : 1. Laporan  Keuangan  Auditan Adalah  laporan  keuangan perusahaan  yang telah diaudit. Pengukurannya : tinggi rendahnya tingkat keyakinan investor terhadap  laporan keuangan  auditan.
2. Resiko  lnvestasi
Adalah resiko yang berhubungan dengan dinamika permintaan dan penawaran sekuritas, fluktuasi harga sekuritas, dan harapannya  terhadap  prospek perusahaan.
Pengukurannya : tinggi rendahnya tingkat resiko investasi dimata  investor.
3. lmage  Perusahaan
Adalah baik  atau buruknya persepsi dari investor terhadap kondisi atau keadaan  dari suatu  perusahaan.  Pengukurannya : tinggi rendahnya  persepsi dari investor terhadap kondisi atau  keadaan dari  suatu  perusahaan.
b) Variabel  Dependen
Yang menjadi  variabel  dependen dalam penelitian  ini adalah respon investor.

## 2. Skala Pengukuran Variabel
Skala /rkerf digunakan  untuk mengukur sikap, pendapat dan persepsi  seseorang  atau  sekelompok orang tentang fenomena sosial. Skala likert digunakan jika respons  untuk  beragam /em yang mengukur suatu  variabel bisa  dihasilkan dengan skala lima  poin (tujuh poin atau lainnya), yang kemudian dapat diterapkan pada seluruh item (Sekaran,  2006:23).
Dengan alternatif  jawaban  sebagai berikut:
a. Sangat Setuju (SS) dengan skor5 b. Setuju c, Ragu- ragu d. Tidak  Setuju
(S) dengan skor 4
(R) dengan skor 3
(TS) dengan skor 2 e. Sangat  Tidak Setuju (STS) dengan skor '1
Metode Analisis Data
1 Analisis Regresi Linier  Berganda Analisis Regresi linier berganda  dilakukan  untuk menguji pengaruh simultan dari  beberapa vartabel bebas (X) terhadap satu  variabel terikat (Y) yang berskala rnterval  (Sekaran, 2006:299) Dengan rumus : Y : a* bl.Xl +b2.X2 + b3.X3  + e Keierangan : Y : respon investor a : konstanta b1,b2.b3,b4 : koeftsien regresi
X1 , laporan keuangan auditan
X2 : resiko investasi X3 : lmage perusahaan e : faktor  pengganggu

## 2 UiiF
Uji F (Anova)  digunakan untuk mengetahui apakah suatu persamaan  regresi  valid atau tidak atau apakah modei regresi yang didapatkan  benar- benar dapat diterima  (Atma1a, 1997:345). Uji F bertujuan untuk  menguji  apakah antara variabel-
ffi*,*-,iai:i I: i "i*r**i il**a*l+ri * .*??fr i4*r*+x.j**tfu*t
,ii_x
l:r:illl::r.r.iliirliiri;:
vi(tt ; y\,-t  iu  , ,! _ A2*a:)l
variabel  bebas X dan terikat Y, atau setidaktidaknya antara  salah  satu  variabel X dengan  variabel  terikat Y, benar-benar terdapat  hubungan  linier (Kurniawan,
2008:6)
Kriteria Pengujian -. F hitung > F tabel,  maka  hipotesis  nol  (Ho)  ditolak dan Ha diterima -. F hitung < F tabel,  maka  hipotesis  nol  (Ho)  tidak dapat ditolak dan Ha ditolak Rumus untuk menentukan nilai F hitung :
R'z t{K -t) t- R2 t@- K) Keterangan : p = jumlah  sampel 1 = jumlah  variable bebas
R2 = Koefisien determinasi

## 3 Ujit
Uji t pada dasarnya  menunjukkan  seberapa lauh pengaruh satu variabel  bebas secara individual dalam menerangkan  variasi  variabel terikat. Tujuan dari u1i t adalah untuk menguli koefisien regresi secara individual.  Pengujian ini menggunakan uji t dengan  melihat apakah nilai-nilai koefisien yang diperoleh  berbeda secara signifikan atau tidak antara t hitung dan t tabel  pada tingkat keyakinan 5% (o =0,05).
Kriteria Pengujian : - H,r ticiak dapat ditolak, apabiia -ttabel < thitung < t-tabel, beradi secara  statistik tidak terdapat pengaruh signifikan dari variabel Xr, Xz terhadap  Y
Sumber : data  diolah
- Ho ditolak, apabila t-hitung < -t-tabel  atau t- hitung > t-tabel,  berarti  secara statistik terdapat pengaruh  signifikan dari variabel Xr, Xz terhadap  Y Rumus t hitung  adalah sebagai berikut : b- B 1, L hitrrng  - Sb
Keterangan : 6 = koefisien regresi
0 =o
Sb = kesalahan standart koefisien  regresi
4 Analisis  Koefisien  Determinasi
Koefisien determinasi (R2) mengukur seberapa jauh  kemampuan  model  regresi  dalam menerangkan variabel dependen  (Supranto, 2005:75). Nilai koefisien  determinasi adalah  antara  nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel- variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel  dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti  variabel-variabel  independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen  (Ghozali,  2006  dalam  Prasetyo,2006),

## ANALISA DATA  DAN INTERPRETASI
1 Analisis Deskriptif Berdasarkan hasii analisis data diperoleh gambaran  tentang  analisis  pengaruh laporan keuangan auditan, resiko investasi dan image perusahaan terhadap respon investor dalam penoambilan  keputusan  investasi di Jember Adapun  gambaran tentang  hasil tersebut disalikan dalam tabel staiistik  deskriptif sebagai  berikut :
Tabel 1 Statistik ariabel  Penelitian Variabel n Nilai minimum Nilai maksimum Rata-rata Standar Deviasi Laporan  keuangan  auditan (x1) Resiko investasi (X2) Image  perusahaan (X3) Rcspon investor (Y)
31 31 31 31 20 t2 1r+ 10 25 20 20 15
23,45
t7,tl t] ,11
I )-  )_
I -it)- 1.995 1,170 t,249
j{.F l . 1 J*r*rt i';r;;r+t,,i - i"llif; ivl , ,;:4 ,, i .r
. r!: +- tl.  - ',3d4 *fr"i4:
^84::::a:::::::: : ::: i::u1j.:ij1li=iiil;1,i.::::::::.::::1. ::::i ., t. ," ..t)|ti l :)lta:t):::.:::a:.:aaaaa:::a::.4. ::.:.::. ait:.: : :  ::,:.:.::.,::::;)..i.;aaa-.=:,:a:=:',..j.:;.: : l::::: : j:-::iill?.+i*.i!:s:i,\iii riiti:jiJii i
#l+h : * ta**'*Yri !,,Lf,*Li
Berdasarkan  jawaban dengan nilai terendah (sebesar  1), jawaban  dengan  nilai tertinggi  (sebesar 5) dan jumlah item pertanyaan  pada  masing-masing
variabel, maka diperoleh kisaran teoritis untuk masing-masing  variabel  seperti  yang  disajikan  pada tabelberikut.
Tabel 2
Kisaran  Teoritis Variabel  Penelitian Kriteria Kisaran Teoritis Laporan Keuangan Auditan (Xl) Resiko Investasi (X2) {mage Perusahaan fi3) Respon Investor fL)
Sgt. tidak setuju Tidak setuju Ragu-ragu Setuju Sangat  setuiu 5,0 - 8,95 9,0 - 12,95
13,0 - 16,95 17,0 -20,95 zl,a - 25,00 4,0 - 1 ,15 7 .) _ 1n 1( 10,4 - 13,55 13,6 * t6,1 5 16,8 * 20,00 4,0 - I ,15 1.2 - 10,35 10,4 - 1 3,55 13,6 - 16,15
16.8 - 20,00 3,0
- 5,35 5,4 -1,15 7,8 - 10,15
10,2 - 12,55 12,6 - 15,00
Sunber: data  diolah
Berdasarkan  statistik deskriptif  pada  Tabel  1 dan dibandingkan  dengan  kisaran teoritis pada Tabel 2, menunjukkan bahwa  variabel  laporan keuangan auditan (Xl), dari 5 perlanyaan  mempunyai nilai terendah  sebesar  20  dan tedinggi  sebesar 25 Rata- rata jawaban  adalah  sebesar  23,45 dengan  standar deviasi  sebesar '1,362. Rata-rata jawaban variabel laporan  keuangan  auditan  berada. pada kisaran 21,0-25,0. Hal ini menunjukkan bahwa responden penelitian  sangat  setuju  dengan adanya laporan keuangan auditan.
Variabel  resiko  investasi  (X2) dari 4 pertanyaan mempunyai nilai terendah sebesar 12 dan  terlinggi sebesar 20. sedangkan  rata-rata  lawaban adalah sebesar 17,77 dengan siandar  deviasi sebesar 1,995. Rata-rata jawaban  variabel  resiko investasi berada pada kisaran 16 B 20 00 Hal ini menunjukkan bahwa responden  penelitian sangat setuju dengan adanya resiko investasi
Variabei image perusahaan (X3) clari 4 pefianyaan  mempunyai nilai  terendait  sebesar '14 dan tertinggi sebesar 20 sedangkan rata-rata jawaban  adalah  sebesar  17.74  dengan standar deviasi  sebesar  1,770. Rata-rata jawaban variabel image  perusahaan  berada  pada  kisaran  16,8-20,00.
Hal ini menunlukkan bahwa  responden penelitian sangat setuju dengan adanya image perusahaan.
Variabel  respon investor (Y) dari 3 pedanyaan mempunyai  nilai  terendah sebesar 10 dan tertinggi sebesar 15, sedangkan  rata-rata  jawaban adalah sebesar 13,32 dengan  siandar  deviasi sebesar 1,249 Rata-rata jawaban  variabel  respon investor
berada pada kisaran 12,6-15,00. Hal ini menunjukkan bahwa  responden  menjawab sangat setuju terhadap  variabel  respon investor.
2 Uji Kualitas Data
2.1 Uji Validitas
Pengulian  terhadap  validitas ini dilakukan dengan menggunakan uji korelasi product moment pearson. Untuk  menguji  signifilan  korelasi  dilakukan dengan  membandingkan  r-hitung  dengan r-tabel pada  taraf  signifikansi  5%. Hasil  uji  validitas  masing- masing  item pertanyaan menunjukkan bahwa nilai korelasi  product  moment pearson pada  semua  butir pertanyaan  berkisar  aniara  0.367 - 0.843 r-tabel dengan n=3'1 adalah C 355. Hal inr menunjukkan bahwa semua butir pertanyaan  mempunyai nilai korelasi product  moment  pearson  lebih  besar dari nrlai r-tabel sehrngga Cisimpulkan  masing-masing butir pertanyaan  pada variabel  penelitian  ini valid
2.2. U)iReliabilitas Uji reliabilitas  merupakan sualu cara untuk melihat apakah  alat ukur (berupa kuesioneQ  yang digunakan  konsisten aiau tidak. Uji ini dilakukan dengan memnggunakan  koefisien Alpha Cronbach, makin  tinggi dari 0,6 pada suatu  variabel  dikatakan tingkat  reliabititas  semakin baik Hasil  uii reliabilitas, nilai  Alpha Cronbach pada variabel laporan keuangan auditan (X1) = 0,715,  Variabel resiko rnvestasi (XZ1= 9,7U, Variabel image perusahaan
(Xe; = g,r',n dan Variabel  respon  investor = 0,740.
Nilai  A/pha Cronbach dari masing-mastng  variabel
::::)'t:
E{il"B,,'}.,,J i  . iidtriitui.
BAzb : .
Iebih dari 0,6 maka data yang dikumpulkan  dalam penelitian ini dapat dipercaya dan dapat  digunakan dalam  proses analisis data berikutnya.
3 UjiAsumsi Klasik
3.1 UjiNormalitas
Berdasarkan  perhitungan  menggunakan SPSS
Re/ease  13.0 for Windows,  hasil uji normalitas  data menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov terhadap unstandardized residual diperoleh nilai Z sebesar 0,716 dengan  nilai signifikansi  sebesar 0,685, dimana nilai signifikansi  0,685  lebih besar  dari o 0,05  (5%), Hal ini menunjukkan bahwa data-data yang didapat  dalam penelitian ini menyebar pada distribusi  normal.
3.2 Uji Multikolinieritas Hasil  pengujian  multikolinieritas pada masing- masing  variabel  diperoleh  nitai VIF sebesar : (1) laporan keuangan  auditan (X1)  1,505; (2) resiko investasi  (XZ)  1,554; (3) lmage perusahaan (X3) '1,067.  Hasil ini menunjukkan  nilai VIF dari masing- masing  variabel  independen  adalah  kurang dari 10, sehingga  pada variabel-variabel independen tidak terjadi  multikolinieritas.
3.3 Uji Heterodkedastisitas
Hasil uji heteroskedastisitas bahwa nilai signifikansi variabel  laporan  keuangan auditan(Xl) sebesar 0,470, nrlai probabilitas  variabel resiko investasi (X2)  sebesar 0,493  dan nilai probabilitas variabel  image  perusahaan  (X3) sebesar 0,225. Hal ini menunjukkan bahwa tidak satupun variabel independen yang signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen  absulut Ut (absut).  Dengan demikian terlihat  dari probabilitas signifikansi di atas  tingkat kepercayaan  5%, jadi model regresi tidak mengarah adanya heteroskedastisitas.

## 4 Pengujian  Hipotesis

## 4.1 Analisis Regresi Linier  Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda digunakan  untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel laporan keuangan  auditan  (X1), resiko  investasi  (X2) dan image perusahaan (X3) terhadap  respon investor dalam pengambilan keputusan investasi (Y),
Pengolahan data dalam penelitian ini berdasarkan data yang telah dikumpulkan dari penyebaran kuesioner selama penelitian dan  dihitung dengan menggunakan bantuan paket statistik SPSS Re/ease  13.0 for  Windows.
Berdasarkan hasil perhitungan analisis regresi Iinier berganda  diperoleh  rekapitulasi hasil sebagaimana  disajikan  pada  Tabel 3. Tabei 3 asi  Hasil Analisis Linier No Variabel Bebas Koelisien regresi Penvaiian  Hipotesis r Sign. t-hitun q t-tabel I
2 3 L:rponin irclrillern lrLrlillr I X I ) llcsil<o inrcstasi (\l ) Inrage pcnrslhlarr (X31 0,321 0"23l 0.207 2.320 2,39tt ) )q1 ().+1)S 0,.1I  9 0 -10.1 ().{)ls
0.()1.+ iy.1y _t  { )
Iionstanta Adjusted R' pl
Signifi kansi F'-l.iitung
ir-tabel r.",,,.r
-1"019 (t.,s,+ 1 0..t  87
0.000
12- r'J9 2,960
Sumber: data  diolah
Berdasarkan analisis  regresi linear berganda yang ditampilkan  pada  tabel di atas, maka dapat dihasilkan  persamaan  regresi  sebagai benkut :
Y - -2,029  + 0,323 Xr + 0,231 X, + 0.207 Xr Dari persamaan regresi linier berganda di atas dapat dilihat pengaruh dari variabel-variabel independen (laporan keuangan auditan resiko investasi, image perusahaan)  terhadap variabel dependen  (respon  investor),  sedangkan  makna  dari
H*liL,iffi ,.'":i:l$tiil1t
persamaan  regresi linier  berganda di atas dapat dijelaskan  sebagai  berikut : a. Konstanta  persamaan regresi (bo) bernilai negatif  sebesar  2,029,  berarti bahwa jika variabel-variabel laporan  keuangan auditan (X1), resiko investasi (X2) dan image perusahaan (X3)  sama dengan nol, maka respon investor adalah sebesar -2,429. b. Koefisien regresi  variabel  laporan keuangan auditan 1br) bernilai  positif  sebesar 0,323, berarti bahwa peningkatan  laporan keuangan auditan sebesar 1 satuan maka  akan terjadi peningkatan respon investor  sebesar 0,323 satuan dengan  asumsi variabel-variabel  bebas lainnya konstan.
c. Koefisien  regresi variabel  resiko  investasi (bz)
bernilai  positif sebesar  0,231,  berarti bahwa peningkatan resiko investasi sebesar  1 satuan maka akan terjadi peningkatan respon investor sebesar 0,231 satuan dengan  asumsi  variabel- variabel  bebas lainnya konstan.
d. Koefisien regresi variabel image perusahaan
(b:) bernilai  positif sebesar  0,207,  berarti  bahwa peningkatan image perusahaan sebesar 1 satuan  maka  akan terjadi peningkatan respon investor sebesar 0,207  satuan dengan asumsi variabel-variabel  bebas  lainnya konstan,
4.2 Uji F
Pengu jian ini dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh  variabel-variabel independen (laporan keuangan auditan, resiko investasi. image perusahaan) terhadap  variabel  dependen (respon rnvestor) secara simultan  (bersama-sama) Langkah-langkah penguliannya  adaiah sebaEar berikut : 1. H6 . bl = 0, berarti secara simultan tidak terdapat  pengaruh yang signifikan darrvarrabel  Xr, Xz, X: terhadap Y. Hr . b1 + 0, berarti mintmal terdapat satu variabel X yang berpengaruh signifikan  terhadap  Y
2. o = 0,05
3. Kriteria pengujian
:
- Ho diterima, apabila F-hitung < F{abel, berarti secara simultan tidak terdapat pengaruh yang
signifikan dari variabel  Xr, Xz,  Xs
terhadap Y.
berarti secara simultan  terdapat pengaruh yang signifikan dari variabelXr, Xz, Xe terhadap Y.
4. F{abel = 2,960 F-hitung = 12,779 Nilai F-hitung sebesar 12,779 (p = 0,000) dan nilai F{abel sebesar  2,960,  maka  F-hitung > F{abel (12,779 > 2,960), berarti variabel-variabel independen (laporan keuangan auditan, resiko investasi, image perusahaan) secara simultan berpengaruh  signifikan  terhadap variabel respon investor (Y).

## 4.3 Ujit
Untuk mengetahui pengaruh variabel independen  terhadap  variabel  dependen secara parsial digunakan uji t, dimana pengujian ini membandingkan  antara t-hitung  dengan  t-tabel  hasil dari pengujian  terhadap  masing-masing variabel laporan  keuangan  auditan, resiko investasi dan image perusahaan terhadap  respon investor,
Langkah-langkah pengujiannya adalah sebagai berikut :
1, Ho  : bt = 0, berarii  secara  parsial tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari vartabel X, X:, Xi terhadap Y Hr : br = 0 berarti  secara  parsial terdapat pengaruh yang signifikan dari variabej ,{r, Xu, X: terhadap Y.
2 o=005 3 Kriteria pengujian .
- Ho diterima, apaoila -t-tabel  < t-hitung < t tabel. bera(i secara parsial tidak  terdapai pengaruh yang signifikan dari variabel Xr, Xz,
X: ierhadaP Y.
- Ho ditolak, apabila t-hitung < *ltabel atau t-hitung > t-tabel, beradi secara parsial terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel Xr. Xz, X: terhadap Y
l:::t:::::::::,.S6#tuiALjailVi1i'i::ii;(;ilt
#*iLffixn" :ti **: t :4ffi. : ,* g ..'.l]nijj'., 4tu ] ii:.:: :r iilrlq;,,  i':.1-tF i:;::::::1Y#41t:1ti :i;=i;.iii:=, :i*I,?,:*..". "h' :;??'':  't-
?itlt : *iart* #v,;i i"i*t:*i
Hasil pengujian  hipotesis secara parsial untuk masing-masing variabel independen (laporan keuangdn auditan, resiko investasi dan image
perusahaan) terhadap pada Tabel 4 respon  investor disajikan Tabel 4
HasilUiit Yariabel t-hitung t-tabel Sie. Laporan keuangan  auditan  (X1) Resiko investasi (X2) Imase perusahaan (Xr) ) 1)0 ? tg6 ) )g'7 2,042 0,028 0,024 0,030 Sumber: data diolah
Berdasarkan  langkah-langkah  uji t dan Tabel 4 di atas, maka hasil pengujian  hipotesis  secara  parsial untuk masing-masing variabel  independen laporan
keuangan auditan, resiko investasi dan image perusahaan terhadap respon  investor adalah sebagai  berikut :
1. Variabel  Laporan keuangan auditan (Xr)
Berdasarkan tabel di atas diketahui  nilai t-hltung variabel laporan  keuangan auditan adalah  sebesar 2,320  dengan nilai probabilitas sebesar 0,028,
sedangkan nilai t-tabel  adalah  sebesar 2,042, sehingga thitung > ttabel (2,320 > 2,042). Hal ini menunjukkan  bahwa  variabel  laporan keuangan auditan secara statistik mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap  respon investor dalam pengambilan  keputusan investasi.
2. Variabel  Resiko  investasi (Xz)
Berdasarkan  tabel di atas diketahui  nilai t-hitung variabel resiko investasi adalah sebesar 2,396 dengan nilai  probabilitas  sebesar  0,024,  sedangkan nilait-tabel adalah  sebesar  2,042,  sehingga  t-hitung > ttabel (2 396 > 2,042). Hal ini menuniukkan bahwa variabel resiko investasi secara statisiik mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap respon  investor dalam pengambilan keputusan investasi
3. Variabel  lmage perusahaan (X:)
Berdasarkan  tabel di atas  diketahui  nilai t-hitung variabel  image perusahaan adalah  sebesar 2,297 dengan nilai  probabilitas  sebesar  0,030,  sedangkan nilai t-tabel  adalah  sebesar  2,042,  sehingga  t-hitung > t-tabel (2,297 > 2,042). Hal ini menunjukkan bahwa  variabel  image perusahaan secara statistik mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap
respon  investor dalam pengambilan keputusan investasi.
4.4 Koefisien  Determinasi
Koefisien  determinasi (R') pada intinya mengukur  seberapa jauh kemampuan  model  dalam menerangkan  variabel  dependen. Nilai koefisien determinasi  adalah  antara  nol  dan satu Nilai R2 yang  kecil  berarti kemampuan variabel-vartabel independen dalam menielaskan variasi variabel dependen  amat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu berarti variabel-variabel  independen memberikan hampir  semua  informasi yang drbutuhkan untuk memprediksi  variasi  variabel dependen (Ghozali,
2006), sedangkan  sumbangan efektif digunakan untuk mengetahui  varrabel mana yang mempunyai sumbangan  terbesar  terhadap  variabel dependen aiau dengan kata lain adalah  faktor  mana yang paling dominan di antara variabel-variabel inciependen tersebut.  Penentuan  sumbangan  efektif inr dilakukan dengan  mengalikan nilai koefisien ierstandarisasi dengan korelasi orde nol pada masing-mastng variabei  independen Adaplr hasil sumbangan  efektif disallkan  pada  tabei nerikitt Berdasarkan  Tabel 3 diketahul canwa koefisien delerminasi (R') sebesai'0 587 yang  berarti bahvua pengaruh  variabel-variabel  independen (laporan keuangan auditan, resiko investasi dan image perusahaan) terhadap  variabel  dependen (respon investor  dalam  pengambilan  keputusan investasi) adalah  sebesar 58,7o/o, sedangkan  sisanya yaitu sebesar 41,3% dipengaruhi oleh  faktor  larn di luar model
Adapun sumbangan efektif  dari masing-masing variabel  independen adalah  variabel laporan keuangan auditan sebesar 0,217 {21,7%),  variabel resrko investasi  sebesar  0,239  (23,9%)  dan variabel
.E U-e S$ I .i*=.tl fl k*;i++i * !i'i=?lvsu*:'t:* Sxxzh*,;
;.
:l:: : iir,I::::::::::::rt A:& : t4$
+ 2 Saran
Penelitian ini dengan segala keterbatasannya telah memberikan implikasi dalam  hal faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan  investasi. Adapun saran  untuk penelitian yang akan datang adalah : l.Para peneliti yang akan datang dapat  menguji yang lebih jauh mengenai  penelitian ini dengan pembatasan pada bidang  investasi  tertentu saja misalnya pada  bidang  investasi  saham, obligasi, investasi  pasar uang dan sebagainya,
2. Menambah jumlah sampel penelitian serta melakukan pendalaman lebih  lanjut terhadap
faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan investasi yang digunakan dalam penelitian ini. 3, Menambah alternatif  sampel  yang tidak hanya terbatas pada broker namun pada pelaku investasi  lainnya yang masih dalam Iingkup bidang investasi yang sama.
4. Sebaiknya  penelitian berikutnya  dapat menambah variabel yang lebih banyak sehingga penelitiannya dapat lebih  sempurna lagi, karena penelitian ini hanya 58,7Y0 dari variabel- variabelnya yang dominan terhadap respon investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi sedangkan  sisanya variabel  lainnya.
i::) la'* : {::; 1i.'* A ;'il i A*'{,l}hi

## DAFTAR  PUSTAKA
Anoraga, Pandji, SE., MM., & Piji Pakarti,  SE. (2001). Pengantal  Pasar Modal (edisi levisi). Semarang:
Penerbit Rineka  Cipta.
Atmaja,  Lukas  Setia. 1997. Statisitika  Bisnis. Yogyakarla : Penerbit Arrdi.
Hodge, Frank D. (2001). Hyperlinking Unaudited Information to Audited  Financial Statemeut: Fffect on InvestorJudgement.blipfl/wwit.ssr+otli (2003, 10Nopember)'
Gujarati.  Damodar.  7995.  Elronontetrika Dasar. Jakarta:PT. Gelora Aksara  Pratama.
Ghozali,  Imam. 2006. Aplikasi  Analisis Mttltivariate dengan Progrant SP,SS. Semarang: Badan Penerbit Universitas  Diponegoro.
Indliantoro, Nur & Supomo, Bambang.  1999. Metodologi Penelitian Bisttis  mttukAlcuntottsi  dan Manajenren.
Kumiawan, Deny,2008,R  egresi Linier. hlgli;rrLin:s;i;tit!ika,wi:rril-!:iess.com Pujiarti, Henny. 2OlO. Analisis Pengaruh httage Perusahaan  Terhadap Penganbilan Keputusan  Inve'stasi.
Yogyakarta.  Skripsi.  Universitas  Gunadarma'
Mulyadi, 2002. Auditing,  Buku dua, Edisi  I(eenam,  Salemba  Empat,  Jakarla'
Santoso, Kanto. (2002, April). Dampok  Kebangkrutan Enron terhadop Citra Profesi ,4kwian Publik- Akuntansi. Hal 17- 19.
Sekalan, Uma.2006.  l,letotlologi  Penelitian unhk Bisnis. Edisi  4. Jakarta:  Salemba  Empat.
Supranto, .L 2005.  Ekonometri. Bogor: Ghalia  Indonesia. SIovic.  P. (1994).  Perception  of Risk.  http://wr'vw.ssrnouliue.com/ (2003,22 Oktober).
Urnar'. Husein .2004. Metoclolctgi Penelition untuk Slrt'ip"si tlun Tesis Bisnis. Jakarla: P'I Raja Grahndo. Winarto,  Edi. (2002, Maret). Di Balik Skandal Enron: Jika  Andetsen, Konsultan Sekaligus Auditor. Media Akuntansi. Hal 19-  21.
Winarto, Ecli. (2002,.1u1i-  Agustus).  Pelajaran dari Skandal Keuangan Worldcom. Media Akuntansi. Hal 51-
)-l.
*t U 7,1iii, :.,t-:.::ii:sgl?, p: g,:i.IEy:3J]!l!::1 --$^8!.?}i|A!ii- Media
f+ a ilHS1{. I Jily#t f #;.-'-,il *?ir l rj,',*mi* i**:**I
:::.::=' r :: :l i:;::-i