## PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN BUMN DI INDONESIA TAHUN 2017-2019
Dewi Gita Puspitasari 1 , Diyah Santi Hariyani 2 , Robby Sandhi Dessyarti 3 Universitas PGRI Madiun
Email : gitap1011@gmail.com 1 , diyah.santi@unipma.ac.id 2 , vanrobbey@yahoo.com 3

## Abstract
This  study  aims  to  empirically  examine  the  effect  of  macroeconomic  variables  on  financial  performance.  The  method used in this study is a quantitative method. The research sample used a purposive sampling technique with a total sample of  18  state-owned  companies  in  Indonesia  in  2017-2019.  While  the  data  analysis  uses  SmartPLS  with  data  analysis methods, namely  the  convergent validity  test,  descriminant  validity,  composite  reliability,  Cronbach's Alpha, goodness test and path coefficient test. Based on the test results, it shows that the independent macroeconomic variables together have a positive and significant effect on the dependent variable or financial performance. This is because the T-Statistics value is 5.302 > t table = 1.96 and also the P-Values is 0.000 < 0.05.
Keywords: Macroeconomics, Financial Performance.

## 1. PENDAHULUAN
Kondisi ekonomi saat ini menyebabkan  persaingan  yang  ketat  antar perusahaan. Persaingan memungkinkan setiap  perusahaan  untuk  terus  meningkatkan kinerjanya  sehingga  selalu  dapat  mencapai tujuan.  Secara  keseluruhan  kondisi  ekonomi yang  tidak  stabil  menyebabkan  beberapa indikator  berada  pada  kondisi  yang  sangat buruk  (Patrisia et  al., 2019).  Investasi merupakan  salah  satu  subsistem  dari pengelolaan  keuangan.  Pada  pengoperasian keuangan terdapat aspek-aspek yang berkaitan  dengan  pengelolaan  dana  investasi guna  memberikan  hasil  keuangan  di  masa mendatang.  Investasi  sederhana  dapat diartikan  sebagai  kegiatan  menyimpan  dana ke  dalam  suatu  lembaga  atau  tempat  untuk
memperoleh  keuntungan  atau  pendapatan  di masa depan  (Yoshinta, 2018).
Temuan  Alfian  (2017) menyatakan bahwa  bagi  investor  untuk  mengukur  suatu perusahaan  dari  harga  saham  maka  investor mempergunakan pengukuran kinerja perusahaan  karena  dapat  mempengaruhi presepsi  investor  terhadap  perusahaan. Kinerja perusahaan dapat dilihat dari analisis laporan  keuangan  yang  banyak  digunakan sebagai analisis rasio keuangan, dimana rasio tersebut  digunakan  untuk  melihat  kondisi perusahaan  dan  kinerja  perusahaan  saat  ini dan  dimasa  yang  akan  datang.  Analisis laporan  keuangan  merupakan  teknik  yang penuh  dipertimbangkan  dalam  rangka membantu  menilai  posisi  keuangan  serta hasil operasi perusahaan pada masa kini serta masa  lalu,  dengan  tujuan  untuk  menentukan
eliminasi  serta  antisipasi  yang  paling mungkin  mengenai  kondisi  serta  kinerja perusahaan  pada  masa  yang  akan  datang (Trianto, 2017).
Fenomena  yang  terjadi  perusahaan BUMN  di  Indonesia  mulai  tahun  2017-2019 mengalami penurunan pada kinerja keuangan yang  dilihat  dari  rasio  aktivitasnya.  Rasio perputaran  aset  sebagai  indikator  sederhana dari  efisiensi  produktif  turun  hampir setengahnya.  Hal  ini  menunjukan  penurunan yang substansial serta cepat dalam keefektifan  BUMN  dalam  mengelola  aset menjadi  pendapatan.  Rasio  untuk  BUMN non-keuangan  turun  menjadi  setengahnya, dari  80%  menjadi  42%  pada  tahun  2017. Penurunan  bisa  dilihat  di  banyak  sektor. Namun,  yang  kontribusinya  besar  ialah sektor energi yang menyumbang 3/5 dari aset BUMN non-finansial (CNBC 2021). Kinerja keuangan  rasio  aktivitas  menyatakan  bahwa Inventory  Turnover pada  tahun  2017-2019 mengalami  penurunan  secara  terus  menerus. Inventory  Turnover tertinggi  terjadi  pada tahun  2017  yaitu  sebesar  7,29  kali,  hal tersebut  membuktikan  bahwa  perusahaan bekerja  secara  efektif  serta  likuid  dalam menghasilkan  pendapatan.  Sedangkan Fixed Assets  Turnover pada  tahun  2017-2019 cenderung  mengalami  penurunan, Fixed Assets  Turnover tertinggi  terjadi  pada  tahun 2017  yaitu  sebesar  6,47  kali,  hal  tersebut menunjukkan  bahwa  perputaran  aset  tetap untuk  menghasilkan  pendapatan  yang  sudah cukup  efisien  dengan  tahun-tahun  lainnya. Total Assets Turnover pada tahun 2017-2019
mengalami  fluktuatif. Total  Assets  Turnover tertinggi  terjadi  pada  tahun  2019  yaitu sebesar  0,65  kali,  hal  tersebut  menunjukkan bahwa  cukup  efisiennya  manajemen  dalam menggunakan total asetnya dalam melakukan aktivitas produksinya.
Penurunan pada rasio aktivitas dapat disebabkan  karena  faktor  makroekonomi yang  mempengaruhi  kondisi  keuangan  di Indonesia  seperti  Inflasi,  Kurs  Rupiah,  dan Produk  Domestik  Bruto  (Ady,  2020). Menurut  Dewi  Sartika et al (2019)  Inflasi merupakan suatu peristiwa yang memperlihatkan  peningkatan  tingkat  harga secara  umum  dan  berlangsung  secara berkepanjangan. Faktor makroekonomi lainnya adalah kurs rupiah, dapat mempengaruhi  harga  dan  daya  beli  akibat fluktuasi  nilai  tukar  (nilai  tukar).  Menurut Prasetyanto  (2016)  Produk  Domestik  Bruto (PDB)  merupakan  variabel  ekonomi  yang menduduki  posisi  penting  dari  berbagai variabel  ekonomi  makro  yang  ada  untuk mengukur  kinerja  perekonomian  suatu Negara.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## Kinerja Keuangan
Menurut  Trianto  (2017)  kinerja keuangan merupakan gambaran dari pencapaian  keberhasilan  perusahaan  dapat diartikan sebagai hasil yang telah dicapai atas berbagai  aktivitas  yang  telah  dilakukan. Kinerja  keuangan  merupakan  suatu  analisis yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan
menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan yang baik dan benar. Kinerja keuangan dapat digunakan untuk menentukan secara periodik efektifitas  operasional  suatu  organisasi  dan karyawannya  berdasarkan  sasaran,  standar, kriteria yang ditetapkan sebelumnya. Macam Rasio yaitu:
1) Rasio Likuiditas
Menurut  Mamduh  dan  Abdul  Halim
(2009) Rasio likuiditas merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.
a. Rasio Cepat ( Quick Ratio )
Rasio tersebut memperlihatkan
kinerja perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek dengan menggunakan  aktiva  lancar  atau  tanpa memperhitungkan persediaan.
Menurut  Aisyah et  al (2017)  Rasio aktivitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menggunakan asset  yang  dimiliki.  Dalam  analisis  ini  ada beberapa rasio yang digunakan antara lain :
a) Rasio perputaran persediaan Menurut  Aisyah et  al (2017)  Rasio perputaran  persediaan  mengukur  efisiensi pengelolaan persediaan barang dagang. Rasio ini  merupakan  indikasi  yang  cukup  popular untuk  menilai  efisiensi  operasional,  yang memperlihatkan seberapa baiknya manajemen mengontrol modal yang ada pada persediaan.
b) Perputaran piutang
Temuan  Aisyah et  al (2017)  Rasio tersebut digunakan sebagai alat ukur efisiensi
pengolahan piutang perusahaan, serta menunjukkan  berapa  lama  waktu  yang diperlukan  untuk  melunasi  piutang  atau merubah piutang menjadi kas.
c) Rasio perputaran total aktiva
Temuan  Aisyah et  al (2017)
Perputaran total aktiva merupakan perpaduan antara penjualan dengan total asset dari suatu perusahaan dimana rasio tersebut menunjukkan  kecepatan  perputarannya  total asset dalam satu periode tertentu. d) Perputaran asset tetap
Rasio perputaran aktiva tetap merupakan  perbandingan  antara  penjualan dan  asset  tetap  yang  dimiliki  suatu perusahaan. Rasio  tersebut  sebagai  alat  ukur efektivitas  penggunaan  dana  yang  tertanam pada harta ataupun asset tetap seperti pabrik dan  peralatan  untuk  menghasilkan  penjualan yang  dihasilkan  oleh  setiap  rupiah  yang diinvestasikan  pada  aktiva  tetap  tersebut (Aisyah et al., 2017).
2) Rasio Profitabilitas
Menurut Aisyah et al (2017) Sebuah kemampuan  perusahaan  saat  mendapat keuntungan  melalui  kegiatan  penjualan,  kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan lain  sebagainya  merupakan  pengertian  dari rasio  solvabilitas.  Di  bawah  terdapat beberapa  rasio  yang  termasuk  dalam  rasio profitabilitas:
a) Profit Margin
Profit  Margin  adalah  faktor  dari ketrampilan  sebuah  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  bersih.  Hasilnya  bisa
dibandingkan  antara  penjualan  dan  laba bersih.
b) Return On Asset (ROA)
ROA merupakan perbandingan antara saldo laba bersih setelah pajak dengan jumlah aktiva perusahaan secara menyeluruh. Setiap  perusahaan  perlu  mengetahui Return On  Asset (ROA)  untuk  mengukur  efisiensi dalam mengubah uang yang digunakan untuk membeli aset menjadi laba bersih.
c) Return On Equity (ROE)
ROE ( Return On Equity ) adalah rasio yang  membuktikan  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  bersih  dengan menggunakan modal
sendiri dan
menghasilkan  laba  bersih  yang  tersedia  bagi pemilik atau investor.
3) Rasio Solvabilitas
Menurut  Mamduh  dan  Abdul  Halim
(2009)  Rasio  solvabilitas  merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh mana  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan hutang.  Artinya  berapa  besar  beban  utang yang  ditanggung  perusahaan  dibandingkan dengan aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa  rasio  solvabilitas  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek  maupun  jangka  panjang  apabila perusahaan dibubarkan (dilikuidasi).
a) Debt Ratio
Rasio  total  hutang  terhadap  total asset merupakan rasio utang yang digunakan untuk  mengukur  perbandingan  antara  total hutang dengan total aktiva.
b) Times Interest Earned (TIE)
Rasio  tersebut  menghitung  seberapa besar keuntungan sebelum bunga serta pajak yang  tersedia  menutup  beban  tetap  bunga. Rasio  yang  tinggi  menunjukan  situasi  yang aman tetapi nilai rasio yang tinggi juga dapat menunjukan  terlalu  rendahnya  penggunaan hutang perusahaan.
c) Fixed Charge Coverage
Rasio  tersebut  sebagai  alat  untuk menguji  ketrampilan  perusahaan  membayar beban  tetap  bunga.  Rasio  lain  hanya  akan menghitung kemampuan perusahaan membayar  beban  tetap  total  termasuk  biaya sewa.

## Inflasi
Menurut    Putra et  al (2016)  inflasi merupakan  harga  komuditas  umumnya  terus meningkat. Kenaikan inflasi berdampak pada perdagangan,  yang  akan  mengakibatkan menurunnya laba perusahaan. Penurunan laba perusahaan membuat investor kurang tertarik untuk  berinvestasi.  Akibatnya,  permintaan penurunan  yang  menyebabkan  harga  trisula turun.  Penurunan  harga  saham  juga menyebabkan  penurunan  nilai  perusahaan. Menurut  Santosa  (2017) menyatakan  bahwa ada  3  teori  yang  mendasar  yaitu  teori kuantitas, teori keynes, dan teori strukturalis.

## Kurs Rupiah
Menurut  Natasiya  &  Idayati  (2020) kurs  rupiah  merupakan  harga  satu  unit  mata uang  asing  dalam  mata  uang  domestik  atau dapat  dikatakan  harga  mata  uang  domestik terhadap  mata  uang  asing.  Nilai  mata  uang
dipresentasikan dengan tingkat harga pertukaran  dari  satu  mata  uang  lain  yang digunakan  dalam  transaksi.  Kesamarataan antara  permintaan  serta  penawaran  terhadap mata uang dalam negeri adalah cerminan dari nilai tukar. Menurut Azizah & Priyadi (2016) kurs valuta dalam berbagai transaksi maupun jual  beli  valuta  asing,  diketahui  ada  empat jenis  yaitu  kurs  jual,  kus  tengah,  kurs  beli, dan  kurs  flat.  Jenis  Nilai  Tukar    Menurut Azizah  &  Priyadi  (2016)  kurs  valuta  dalam berbagai  transaksi  maupun  jual  beli  valuta asing, diketahui ada empat jenis yakni:
1) Selling Rate (kurs jual)
Merupakan  bank  berposisi  sebagai penjual  serta  orang  lain  sebagai  pembeli merupakan jual beli suatu mata uang asing.
2) Middle Rate (kurs tengah)
Kurs  yang  dipakai  untuk  mencatat nilai konversi mata uang asing dalam laporan keuangan  perusahaan.  Jadi,  kurs  tengah dihitung  berdasarkan  jumlah  kurs  jual  serta kurs beli dibagi dua.
3) Buying Rate (kurs beli)
Kurs yang digunakan bilamana orang
lain sebagai pemegang mata uang asing serta posisi  bank  sebagai  pembeli.  Meskipun terkesan  sebagai  jual  beli,  akan  tetapi  pihak bank  yang  menentukan  harga  suatu  mata uang asing, baik menjual ataupun membeli.
4) Flat Rate (kurs flat)
Merupakan kurs yang berlaku dalam
transaksi  jual  beli  bank  nites  dan  traveller chaque,  dimana  dalam  kurs  tersebut  sudah diperhitngkan  promosi  dan  biaya-biaya lainnya.

## Produk Domestik Bruto
Menurut  Akbar  (2016)  Produk Domestik Bruto (PDB) atau Gross Domestic Product  (GDP)  merupakan  perekonomian selama kurun waktu tertentu yang memproduksi  nilai  pasar  semua  barang  dan jasa  akhir.  Produk  Domestik  Bruto  (PDB) akan menentukan perkembangan perekonomian,  PDB  berasal  dari  jumlah barang  konsumsi  yang  bukan  termasuk barang  modal.  Temuan  Prasetyanto  (2016) menyatakan  bahwa  Produk  Domestik  Bruto (PDB)  dibagi  menjadi  dua  yaitu  produk domestic bruto nominal dan produk domestic bruto  rill.  Perhitungan  Produk  Domestik Bruto.
Menurut  Prasetyanto  (2016)  Produk Domestik  Bruto  dapat  diketahui  dengan menggunakan tiga pendekatan, yaitu :
a) Pendekatan Produksi
Pendekatan  produksi  didapat  dengan cara menambahkan nilai jumlah bruto ( gross value  added) dari  seluruh  sektor  produksi.
Pendekatan  Pendapatan  PDB  didapatkan dengan  cara  perhitungan  jumlah  balas  jasa bruto  (belum  dipotong  pajak)  dari  faktor produksi  yang  dipakai.  Balas  jasa  faktor produksi  yang  dimaksud  merupakan  upah serta  gaji,  sewa  tanah,  bunga  modal  dan keuntungan. Dimana sewa adalah pendapatan pemilik  faktor  produksi  tetap  seperti  tanah, upah untuk tenaga kerja, bunga untuk pemilik modal, dan laba untuk pengusaha.
b) Pendekatan Pengeluaran
Perhitungan ekonomi dilakukan dengan  melakukan  penjumlahan  permintaan akhir dari unit ataupun komponen.
Pengembangan Hipotesis Pengaruh
Makroekonomi terhadap

## Kinerja Keuangan
Kinerja  yang  baik  dari  suatu  pasar keuangan  tergantung  pada  lingkungan. Kondisi  makroekonomi  yang  baik  dari berbagai  indikatornya  akan  mempengaruhi dan  mendukung  perkembangan  lembaga keuangan  tersebut.  Melihat  bukti  serta  data yang  ada  maka  dapat  dikatakan  bahwa makroekonomi  merupakan  faktor  yang berpotensi untuk meningkatkan atau menurunkan kinerja perusahaan. Berdasarkan penelitian  Pristiana  (2020)  diduga  terdapat pengaruh signifikan makro ekonomi terhadap kinerja  keuangan.  Dari  pemaparan  tersebut maka hipotesis pertama penelitian ini :
H 1 :  Pengaruh  makroekonomi  terhadap kinerja keuangan.

## 3. METODE PENELITIAN
Variabel  dependen  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan dengan indikator :
a. Inventory Turnover
Rasio yang digunakan untuk mengukur berapa kali dana yang ditanamkan dalam  persediaan  ini  berputar  dalam  satu periode.  Adapun  rumus  yang  digunakan dalam menghitung inventory turnover adalah sebagai berikut:
𝐼𝑇 =
𝐻𝑃𝑃 𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛
b. Fixed  assets  turnovet merupakan  rasio antara penjualan dengan asset tetap neto. Adapun  rumus  yang  digunakan  dalam menghitung Fixed assets turnovet adalah sebagai berikut:

## 𝐹𝐴𝑇 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑇𝑒𝑡𝑎𝑝
c. Total Assets Turn Over merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran  aktiva  dengan  membagi penjualan  dengan  total  aktiva.  Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung Total  Assets  Turn  Over adalah sebagai berikut:

## 𝑇𝐴𝑇𝑂 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Variabel  independen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  makroekonomi dengan indikator :
1) Inflasi merupakan suatu keadaan terjadinya  peningkatan  harga  untuk semua barang secara terus menerus yang berlaku  pada  suatu  perekonomian tertentu.  Adapun  rumus  yang  digunakan dalam menghitung Inflasi adalah sebagai berikut:
𝐿𝑎𝑗𝑢 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑠𝑖 = 𝐼𝐻𝐾𝑡 − 𝐼𝐻𝐾𝑡 − 1
𝐼𝐻𝐾𝑡 − 1 × 100%
2) Nilai tukar kurs merupakan harga sebuah unit  mata  uang  asing  dalam  mata  uang domestik  ataupun  dapat  dikatakan  harga mata uang domestik terhadap mata uang asing.  Adapun  rumus  yang  digunakan dalam menghitung nilai tukar kurs adalah sebagai berikut:
𝐾𝑢𝑟𝑠 𝑇𝑒𝑛𝑔𝑎ℎ = 𝐾𝑢𝑟𝑠 𝑗𝑢𝑎𝑙 + 𝑘𝑢𝑟𝑠 𝑏𝑒𝑙𝑖 2
3) Produk Domestik Bruto merupakan nilai pasar  semua  barang  dan  jasa  akhir  yang diproduksi  dalam  perekonomian  selama
kurun  waktu  tertentu.  Adapun  rumus yang  digunakan  dalam  menghitung produk  domestik  bruto  adalah  sebagai berikut:
PDB = C + I + G + (X − M)

## Populasi dan sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  terdiri  dari  113  perusahaan BUMN  di  Indonesia  tahun  2017-2019. Peneliti  menentukan  beberapa  kriteria  yang harus  dipenuhi  dalam  menentukan  sampel diantaranya :
1. Perusahaan  BUMN  di  Indonesia  tahun 2017-2019.
2. Perusahaan BUMN  yang termasuk dalam bidang jasa tahun 2017-2019.
3. Perusahaan yang mengalami kerugian Setelah  melakukan  metode purpose sampling, peneliti  melakukan  identifikasi dimana  penentuan  jumlah  sampel  sebanyak 18 BUMN di Indonesia. Pengambilan sampel dilakukan selama 3 tahun yaitu 2017 sampai dengan  2019  sehingga  akan  menghasilkan sebanyak 54 sampel.

## Teknik Pengumpulan Data
Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder.  Data  sekunder  merupakan  data yang  mengacu  pada  informasi  yang dikumpulkan  oleh  peneliti  lain.  Dalam penelitian  ini  data  sekundernya  merupakan
laporan  keuangan  tahunan  BUMN  yang dipublikasikan pada tahun 2016-2019.

## Teknik Analisis
Teknik  analisis  yang  digunakan dalam  peneitian  ini  yaitu  menggunakan software Struktural  Equation  Modeling (SEM)  dengan  Smart  PLS  3.0.  Alasan menggunakan Smart PLS 3.0  karena variabel yang  digunakan  dalam  penelitian  tersebut merupakan  variabel  laten  yang  tidak  dapat diukur secara langsung (Ghozali, 2014).

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Data
1. Skema Model Partial Least Square
Pada penelitian tersebut, uji hipotesis menggunakan  teknik  analisis Partial  Least Square (PLS) dengan program smartPLS 3.0. Berikut ini merupakan skema model program PLS yang diuji :
Gambar 1. Outer Model
Gambar 2. Inner Model

## 2. Evaluasi Inner Model
Pada  penelitian  tersebut  dapat dijelaskan mengenai hasil uji path coefficient,
uji goodness serta pengujian hipotesis.
a. Uji Kebaikan Model ( Goodness of Fit)
Berdasarkan pengolahan data menggunakan  program  smartPLS  3.0,  maka diperoleh nilai R-Square sebagai berikut :

## Tabel 1 Nilai R-Square
R Square R Square Adjusted Kinerja Keuangan (Y) 0.165 0.149 Sumber : output PLS
Berdasarkan data pada tabel 1, dapat disimpulkan  bahwa  nilai R-Square variabel kinerja  keuangan  sebesar  0,165.  Nilai tersebut dijelaskan bahwa pengaruh makroekonomi  terhadap  kinerja  keuangan sebesar  16,5%.  Penilaian goodness  of  fit diketahui dari nilai Q-Square. Nilai Q-Square mempunyai  maksud  yang  sama  dengan coefficient  determination ( R-Square) pada analisis  regresi.  Semakin  tinggi  nilai Q- Square ,  maka  model  dikatakan  semakin bagus  ataupun  fit  dengan  data.  Hasil perhitungan goodness of fit sebagai berikut :
𝐺𝑜𝐹 = √𝐶𝑜𝑚𝑚𝑢𝑛𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦 ̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅ × 𝑅 2 ̅̅̅̅
𝐶𝑜𝑚𝑚𝑢𝑛𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦 ̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅ = 𝑟𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝐶𝑜𝑚𝑚𝑢𝑛𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦
𝑅 2
̅̅̅̅̅̅ = 𝑟𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑅 2 𝐺𝑜𝐹 = √𝐶𝑜𝑚𝑚𝑢𝑛𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦 ̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅̅ × 𝑅 2 ̅̅̅̅
= √0.580 × 0.165 𝐺𝑜𝐹 = 0,309
Berdasarkan hasil perhitungan diatas, memperoleh nilai sebesar 0,309. Hal tersebut
dapat  disimpulkan  bahwa  model  penelitian sudah  baik  serta  juga  termasuk  dalam Gof Moderate.
b. Uji Hipotesis
Berdasarkan  olah  data  yang  telah dilakukan  oleh  peneliti,  hasilnya  dapat digunakan  untuk  menjawab  hipotesis  dalam penelitian.  Uji  hipotesis  dalam  penelitian tersebut dapat dikerjakan dengan cara melihat nilai T-Statistics serta  nilai P-Value. Hipotesis penelitian dapat dinyatakan diterima  jika  nilai P-Value <  0,05.  Berikut hasil  uji  hipotesis  yang  didapatkan  melalui inner model :
Tabel 2. Path Coefficient
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STD EV|) P Values Makroeko nomi  (X)  - >  Kinerja Keuangan (Y ) 0.407 0.429 0.077 5.302 0.000 Sumber : Hasil pengolahan SmartPLS 3.0(2021) 1) Pengaruh
Makroekonomi terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hipotesis  pertama  yang telah  diajukan  dalam  penelitian  ini  adalah makroekonomi berpengaruh terhadap kinerja keuangan.  Berdasarkan  hasil  dari  uji  t  pada penelitian  menggunakan  smartPLS  3.0 menunjukkan bahwa nilai T-Statistics sebesar
5,302    >  t  tabel  =  1,96  dan  juga P-Values sebesar  0,000  <  0,05.  Berdasarkan  hasil penelitian  yang  sudah  dilakukan,  dapat disimpulkan  bahwa  makroekonomi  dengan indikator  inflasi,  kurs  rupiah  serta  produk domestik  bruto  memiliki  pengaruh  yang positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja
keuangan    ( Inventory  Turnover,  Fixed  Aset Turnover,  serta  Total  Aset  Turnover). Pristiana  (2020)  mengemukakan  bahwa makroekonomi berpengaruh signifikan terhadap  kinerja  keuangan.  Hal  tersebut dikarenakan  semakin  baik  makroekonomi  di suatu  Negara,  maka  kinerja  keuangan  pada perusahaan  BUMN  di  Indonesia  juga semakin  meningkat.  Begitupun  sebaliknya apabila  makroekonomi  pada  suatu  Negara tergolong  rendah  maka  kinerja  keuangan pada  perusahaan  BUMN  di  Indonesia  juga semakin rendah.
Suatu negara dapat dikatakan perekonomiannya baik jika faktor-faktor atau indikator  yang  mempengaruhinya  juga mengalami  perkembangan  baik.  Dalam penelitian  ini  dampak  perekonomian  makro yang  meliputi  inflasi,  kurs  rupiah  serta produk  domestik  bruto  memiliki  hubungan yang  positif  terhadap  kinerja  keuangan membuat  para  investor  mempertimbangkan jika  ingin  mengalirkan  atau  menanamkan modal  ke  suatu  perusahaan  yang  terdapat  di suatu  negara.  Dengan  perekonomian  makro yang  baik  maka  kinerja  keuangan  di  suatu perusahaan  juga  akan  membaik,  begitupun juga  sebaliknya.  Investor  akan  melihat  dari sisi  tersebut  jika  akan  menanamkan  modal dan  dengan  harapan  memiliki  keuntungan yang lebih besar.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  hipotesis  yang telah  diuraikan  menghasilkan  kesimpulan sebagai berikut:
1. Hipotesis  diuji  menggunakan Path coefficient dengan  aplikasi  SmartPLS
3.0. Sebanyak 54 data laporan keuangan tahunan  dari  18  perusahaan  BUMN  di Indonesia  periode  2017-2019  digunakan dalam penelitian ini.
2. Makroekonomi berpengaruh positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan. Hasil  ini  dapat  diartikan  bahwa  semakin meningkatnya  makroekonomi  dengan indikator inflasi, kurs rupiah serta produk domestik  bruto,  maka  kinerja  keuangan perusahaan juga akan meningkat.
Maka  saran  yang  dapat  diberikan kepada peneliti selanjutnya yaitu:
1. Menambahkan  periode  penelitian,  agar dapat  memberikan  gambaran  yang  lebih baik  mengenai  pengaruh  makroekonomi terhadap  kinerja  keuangan  pada  rasio aktivitas.
2. Menambahkan  variabel  terikat  yang sekiranya  memiliki  pengaruh  yang  besar terhadap kinerja keuangan rasio aktivitas dengan  indikator Inventory  Turnover, Fixed  Asset  Turnover,  Total  Asset Turnover.

## DAFTAR PUSTAKA
Ady, R. A. (2020). Pengaruh Makroekonomi Terhadap  Profitabilitas  Perbankan  Di Indonesia. 4(1), 115–126.
Alfian  Muhammad  Rachmansyah,  F.  I.
(2017).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Dan  Keputusan  Investasi  Terhadap Nilai Perusahaan. 6(November).
Azizah,  S.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2016).
Pengaruh Faktor Internal Dan Eksternal  Perusahaan  Terhadap  Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 5 .
Dewi Sartika, U., Siddik, S., & Choiriyah, C. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai  Tukar,  Dan  Produk  Domestik Bruto  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 8 (2),  75. https://doi.org/10.32502/jimn.v8i2.18 21 .
Natasiya,  A.  Y.,  &  Idayati,  F.  (2020). Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Faktor Eksternal  Terhadap  Nilai  Perusahaan.. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9 .
Ni  Wayan  Sri  Asih,  M.  A.  (2016).  Analisis Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Nilai
Tukar  (Kurs)  Dan  Pertumbuhan Produk Domestik Bruto (Pdb) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  (Ihsg)  Studi  Kasus  Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen  Dan  Akuntansi , 17 (1),  43
52.
Patrisia,  D.,  Linda,  M.  R.,  &  Yulianti,  U. (2019).  Pengaruh  keputusan  investasi, keputusan  pendanaan,  dan  kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Jurnal Kajian Manajemen Bisnis , 8 (2), 73–82.
Prasetyanto,  P.  K.  (2016).  Pengaruh  Produk Domestik  Bruto  Dan  Inflasi  Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2002- 2009. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan Bisnis Airlangga , 1 (1), 60–84.
Putra, E. M., Kepramareni, P., & Novitasari, N.  L.  G.  (2016).  Pengaruh  Kinerja
Keuangan,  Inflasi  dan  Tingkat  Suku Bunga  terhadap  Nilai  Perusahaan.
Seminar Nasional 2016 Hasil
Penelitian  Dan  Pengabdian  Kepada Masyarakat , 11 , 569–579.
Santosa,  A.  B.  (2017).  Analisis  Inflasi  di Indonesia. Prosiding Seminar Nasional
Multi  Disiplin  Ilmu  &  Call  Papers UNISBANK  Ke-3  (SENDI_U  3)  2017 , 445–452.
Trianto,  A.  (2017). Analisis  Laporan Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Pada PT.  Bukit  Asam  (PERSERO)  Tbk Tanjung Enim . 8 (03).
Yoshinta  Permata  Samudra,  N.  W.  (2018). Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Dan Kurs  Terhadap  Nilai  Perushaaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Manajemen , Volume 7, .