## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN UNIVERSITAS JAMBI
https://online-journal.unja.ac.id/jaku

## THE EFFECT OF CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DISCLOSURE ON FIRM VALUE WITH FIRM SIZE AS A MODERATING VARIABLE

## PENGARUH PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI  VARIABEL MODERATING
Oleh:
Dinda Rehanil A 1 ) , Tona Aurora L 1) ,  Agus Solikhin 2)
1) Alumni Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Jambi
2) Dosen Jurusan Manajemen FEB Unja
3) Dosen Jurusan Manajemen FEB Unja
Email: 1) dindarehanilaltra@gmail.com, 2) tonalubis@unja.ac.id, 3) Agus_solikhin@uinja.ac.id

## ABSTRACT
This study aims to analyse the effect of Corporate Social Responsibility disclosure on firm value with firm size as a moderating variable. Focus of this research is coal meaning companies listed on the Indonesia Stock Exchange 2015- 2019 period. The research method used is content analysis. Hypothesis testing in this studies are partial test (t test) and coefficient of determination (r 2 ) using SPSS (Statistical Product and Service Solution) version 24. The result of this research show that: (1) Corporate Social Responsibility variable has a positive and significant influence to firm value (2) Firm size variable has a negative significant effect on firm value, and (3) The Firm size variable can’t moderate in relationship between Corporate Social Responsibility and Firm Value
Keywords: Corporate Social Responsibility, Firm Size and Firm Value.

## ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk  mengetahui pengaruh pengungkapan corporate social responsibility terhadap  nilai  perusahaan  dengan  ukuran  perusahaan  sebagai  variabel moderating .  Fokus  dari  penelitian  ini  adalah perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Metode penelitian yang digunakan adalah content analysis . Analisis data untuk pengujian hipotesis dalam penelitian ini adalah uji statistic parameter individual (Uji t) dan koefisien determinasi (r 2 ) dengan menggunakan software SPSS ( Statistical Product  and  Service  Solution )  versi  24.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa:  (1)  variabel corporate  social responsibility berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan (2) Variabel ukuran perusahaan memiliki pengaruh negative signifikan terhadap nilai perusahaan (3) Ukuran perusahaan tidak mampu memoderasi hubungan antara Corporate Social Responsibility terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Corporate Social Responsibility, Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan .

## 1. PENDAHULUAN

## 1.1. Latar Belakang
Selain  pencapaian  laba  maksimum  perusahaan dengan status perusahaan terbuka (Tbk) juga bertanggung  jawab  untuk  memakmurkan  pemilik  atau pemegang  saham  dengan  cara  meningkatkan  nilai perushaaan.  Semakin  tinggi  kemakmuran  pemegang saham maka semakin tinggi nilai perusahaan, untuk itu perusahaan harus memiliki rancangan rencana strategis agar nilai perusahaan semakin meningkat.
Industri Pertambangan Batu Bara sangat erat kaitannya dengan  pemanfaatan  Sumber  Daya  Alam  (SDA) sehingga pemanfaatan sumber daya alam yang terbatas harus sangat  diperhatikan  oleh  perusahaan,  salah  satu  cara  yang dapat  dilakukan  oleh  perusahaan  adalah  dengan memperhatikan dampak  pasca  operasi.  Rosdwianti, Dzulkirom  dan  Zahroh  (2016)  mengatakan  bahwa eksistensi perusahaan berpotensi besar mengubah  lingkungan  masyarakat  baik  ke  arah positif  maupun  ke  arah  negatif,  karena  dalam  beroperasi perusahaan akan menimbulkan dampak pasca operasinya. Sehingga dengan demikian selain meningkatkan profit perushaan juga harus memperhatikan  dampak  lingkungan  yang  terjadi  dengan cara berkontribusi dalam menjalankan Corporate Social Responsibility atau Tanggung Jawab Sosial Perusahaan.
Dengan berkontribusi dalam CSR perusahaan akan lebih  mendapatkan  perhatian  dari stakeholder dan konsumen  seperti  yang  diungkapkan  oleh  Kotler  dan Waldemar  (2008)  perusahaan  yang  melakukan  bisnis dengan  sikap  responsive  untuk  kepentingan  pemangku kepentingannya  memiliki  keunggulan  bisnis  strategis, selain  identitas  yang  disukai  bisnis  dapat  membangun loyalitas  yang  kuat  diantara  karyawan  dan customer serta memposisikan dirinya dengan baik dipasaran.
Pentingnya melaksanakan Corporate Social Responsibility juga  diatur  dalam  peraturan  perundang- undangan  diantaranya  Undang-  undang  Nomor  40 Tahun  2007  tentang  Perseroan  terbatas  yang  mengatur secara  khusus  tentang  kewajiban  perusahaan  untuk melaksanakan Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan. Peraturan  Pemerintah  Nomor  47  Tahun  2012  tentang Tanggung  Jawab  Sosial  dan  Lingkungan  pada  pasal  6 disebutkan bahwa pelaksanaan Tnaggung Jawab Sosial dan  Lingkungan  dimuat  dalam  laporan  tahunan perusahaan dan dipertanggungjawabkan kepada RUPS, dalam  pasal  7  dikatakan  bahwa  perusahaan  yang  tidak melaksanakan  tangung  jawab  social  dan  lingkungan dikenai  sanksi  sesuai  dengan  ketentuan  perundang- undangan.
Namun masih banyak juga perusahaan-
perusahaan tambang bara yang masih belum sepenuhnya melaksanakan  tanggung  jawab  social  dan  lingkungan seperti  isu  yang  diangkat  dalam  film  documenter Indonesia  2019 Sexy  Killer garapan  Dhandy  Dwi Laksono  dan  Ucok  Saputra  yang  menggambarkan permasalahan lingkungan seperti pencemaran air akibat kegiatan penggalian dan distribusi batu bara, kerusakan lingkungan hayati maupun non hayati dan masih banyak lagi,sehingga  seharusnya  pemerintah  turun  tangan  dan menindak lanjuti permasalahan yang terjadi. Dari kasus tersebut,  dapat  diketahui  bahwa  kegiatan  Tanggung Jawab  Sosisal  Perusahaan  atau Corporate  Social Responsibility bukan sebagai bentuk charity tapi adalah suatu  keharusan  yang  menjadi  tanggung  jawab perusahaan.
Kepedulian
perusahaan dalam melaksanakan CSR membawa  dampak  yang  baik terhadap  perusahaan  tercermindari  loyalitas  konsumen yang semakin tinggi dan naiknya harga saham, sehingga menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi.  Sarvaes  & Tamayo  (2012)  berpendapat  bahwa  untuk  memahami kondisi  yang  dapat  mempengaruhi CSR terhadap  nilai perusahaan  focus  penelitian  harus  pada  variable moderating sebagai  variable  penghubung  antara CSR dan  nilai  perusahaan,  pada  penelitian  ini  variable moderating  yang  digunakan  adalah  ukuran  perusahaan yang dilihat dari total aset perusahaan, dengan anggapan bahwa  semakin  besar  ukuran  suatu  perusahaan  maka akan semakin besar pula tanggung jawab yang dilakukan perusahaan terkait dengan kepentingan stakeholder .

## 1.2. Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang penelitian yang telah  dikemukanan,  maka  rumusan  masalah  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagaimana pengaruh pengungkapan
corporate  social  responsibility terhadap  nilai perusahaan?
2. Bagaimana  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap nilai perusahaan?
3. Bagaimana  pengaruh  ukuran  perusahaan  sebagai variabel moderating dalam hubungan pengungkapan corporate  social  responsibility terhadap  nilai perusahaan?

## 1.3. Tujuan Penelitian
Berdasarkan  latar  belakang dan  rumusan  masalah diatas, maka tujuan dalam penelitian ini adalah:
1. Untuk  menguji  dan  menganalisis  seberapa  besar pengaruh pengungkapan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan
2. Untuk  menguji  dan  menganalisis  seberapa  besar pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan
3. Untuk  menguji  dan  menganalisis  seberapa  besar pengaruh  ukuran  perusahaan  sebagai  variabel moderating dalam hubungan pengungkapan
corporate  social  responsibility terhadap  nilai perusahaan.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN

## HIPOTESIS

## 2.1. Stakeholder Theory
Stakeholder merupakan  pihak  yang  masih memiliki  hubungan  ataupun  kepentingan  dengan perusahaan  secara  langsung  maupun  tidak  langsung, baik  pihak  internal  perusahaan  maupun  lingkungan eksternal  perusahaan.  Dalam  teorinya  perusahaan memerlukan  dukungan  dari  berbagai  pihak  dalam menjalankan aktivitasnya, dukungan tersebut juga harus mendapat persetujuan stakeholder agar dapat mempertahankan eksistensinya.
Januarti  dan  Apriyanti  (2005)  mengemukakan bahwa  terdapat  beberapa  alasan  yang  mendorong perusahaan perlu memperhatikan kepentingan stakeholders ,  yaitu:  (1)  Isu  lingkungan  melibatkan kepentingan berbagai kelompok dalam masyarakat yang dapat  mengganggu  kualitas  hidup  mereka;  (2)  Era globalisasi mendorong produk-produk yang diperdagangkan  harus  bersahabat  dengan  lingkungan; (3)  Para  investor  dalam  menanamkan  modalnya cenderung untuk memilih perusahaan yang memiliki dan mengembangkan kebijakan dan program lingkungan; (4) LSM  dan  pecinta  lingkungan  semakin  vokal  dalam melakukan  kritik  terhadap  perusahaan  –  perusahaan yang kurang peduli terhadap lingkungan.

## 2.2. Signalling Theory
Brigham  dan  Houston  (2011)  mengemukakan bahwa signal adalah  suatu  tindakan  yang  diambil perusahaan  untuk  memberikan  petunjuk  bagi  investor tentang  bagaimana  manajemen  memandang  prospek perusahaan. Sinyal yang diberikan perusahaan bertujuan untuk  meminimalisir  terjadinya  asimetri  informasi antara perusahaan dengan pihak luar.
CSR  Disclosure dapat  memberikan  sinyal  positif kepada para stakeholder dan pasar mengenai kelangsungan perusahaan dalam jangka panjang Cheng dan Christiawan (2010). Pengungkapan CSR di laporan tahunan  perusahaan  menjadi  salah  satu  sinyal  positif yang dilakukan perusahaan agar para stakeholder dapat memberikan penilaian baik kepada perusahaan.

## 2.3. Legitimacy Theory
Legitimasi dapat diartikan sebagai salah satu cara perusahaan untuk mendapatkan perhatian atau keberpihakan dari masyarakat dengan cara membangun keadaan  atau  lingkungan  yang  sesuai  dan  diharapkan oleh  individu  maupun  kelompok  masyarakat,  dengan demikian legitimasi dapat menjadi faktor strategis bagi perusahaan  dalam  rangka  pengembangan  perusahaan kedepan.
Akan  tetapi  selalu  terdapat  perbedaan  mengenai apa  yang  diinginkan  masyarkat  dengan  apa  yang
diinginkan  oleh  perusahaan,  perbedaan  tersebut diartikan  sebagai  “ legitimacy  gap ”.  Menurut  O’ Donovan (2002) Legitimacy gap dapat dikurangi dengan meningkatkan  kesesuaian  pada  operasi  perusahaan dan pengharapan  masyarakat  salah  satunya  dengan  cara meningkatkan social responsibility dan social disclosure sehingga  perusahaan  lebih  terbuka  kepada  masyarakat dan  masyarakat  dapat  mengetahui  kegiatan  yang dilakukan perusahaan.

## 2.4. Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  harga  yang  bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual  (Husnan,  2000).  Kemakmuran  pemegang  saham dapat  dilihat  dari  nilai  perusahaan,  sehingga  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan,  perusahaan  harus menjaga  agar  harga  sahamnya  selalu  meningkat. Tingginya harga saham maka makin tinggi kemakmuran pemegang saham.
Salah  satu  sinyal  positif  untuk  pertumbuhan perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  dapat  dilakukan dengan  cara  membuka  peluang  investasi  atau  menjual sebagian  kepemilikan  kepada  masyarakat  (investor) yang disebut dengan go public , dengan adanya peluang investasi tersebut perusahaan tidak lagi kesulitan dalam masalah  pendanaan,  sehingga  keberlangsungan  atau eksistensi perusahaan dapat berlanjut.

## 2.5. Corporate Social Responsibility
Corporate  Social  Responsibility atau  Tanggung Jawab  Sosial  Perusahaan  adalah  suatu  bentuk  tindakan perusahaan  dalam  mensejahterakan  masyarakat  dan memperbaiki dampak sosail dan lingkungan yang terjadi akibat  kegiatan  operasional  perusahaan  sehingga kedepannya dapat memperbaiki citra perusahaan dimata masyarakat dan pemangku kepentingan.
Menurut Lako (2011) konsep CSR ini merupakan kewajiban asasi perusahaan yang tidak boleh dihindari, sehingga perusahaan dalam beroperasi tidak hanya untuk mencapai  keuntungan  ( profit ),  tapi  juga  harus mempertimbangkan  dan  terlibat  dalam  pemenuhan kesejahteraan masyarakat ( people ) dan juga berkontribusi  dalam  menjaga  kelestarian  lingkungan ( planet ).  Menurut  Sembiring  (2005)  di  Indonesia instrumen pengukuran CSR didasarkan pada parameter lingkungan,  energy,  tenaga  kerja,  produk,  keterlibatan masyarakat dan umum.
2.6.  Undang-Undang Corporate Social Responsibility
Di  Indonesia  telah  terdapat  undang-undang  yang khusus  mengatur  penerapan CSR pada  perusahaan  di Indonesia, CSR diatur  dalam  UU  No.  40  Tahun  2007 tentang  perseroan  Perseroan  Terbatas  yang  membahas tanggung jawab sosial perusahaan dan UU No. 25 Tahun 2007 tentang Penanaman Modal. Berikut ini merupakan isi  dari  Undang-undang  Perseroan  Terbatas  (UUPT) pasal 74 No 40 Tahun 2007:
1. Perseoran  yang  menjalankan  kegiatan  usahanya  di bidang dan atau berkaitan dengan sumber daya alam wajib  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial  dan
lingkungan.
2. Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan
sebagaimana  yang  dimaksud  pada  ayat  (1) merupakan  kewajiban  Perseroan  yang  dianggarkan dan  diperhitungkan  sebagai  biaya  Perseroan  yang pelaksanaannya dilakukaan dengan memperhatikan kepatuhan dan kewajaran.
3. Perseroan  yang  tidak  melaksanakan  kewajiban sebagimana  yang  dimaksud  pada  ayat  (1)  akan dikenai  sanksi  sesuai  dengan  ketentuan  peraturan perundang-undangan.
4. Ketentuan  lebih  lanjut  mengenai  Tanggung  Jawab Sosial  dan  Lingkungan  diatur  dengan  Peraturan Pemerintah.
Dengan  adanya  peraturan  perundang-  undangan tersebut  dapat  diketahui  bahwa  pemerintah  tegas mengatur dan mewajibkan Perseron untuk mengimplementasikan  Tanggung  jawab  sosial  dan Lingkungan didalam Perusahaan.

## 2.7. Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan adalah salah satu kriteria yang dipertimbangkan oleh investor dalam strategi berinvestasi. Salah satu indikator yang dapat digunakan sebagai ukuran perusahaan adalah total asset.
Perusahaan  dengan  ukuran  lebih  besar  akan memiliki  akses  yang  lebih  besar  pula  kepada  individu dan  pihak  lain  yang  dapat  membantu  peningkatan kinerja  keuangan  perusahaan  serta  memiliki  metode pendanaan  yang  lebih  bervariasi  dibanding  perusahaan kecil.  Di  samping  itu,  perusahaan  besar  merupakan emiten yang banyak disoroti, pengungkapan yang lebih besar  merupakan  wujud  Tanggung  Jawab  Sosial Perusahaan (Sembiring, 2005).

## 2.8. Kerangka Pemikiran
Kerangka  pemikiran  dari  penelitian  ini  dapat digambarkan sebagai berikut:

## Gambar 1.  Kerangka Pemikiran

## 2.9. Hipotesis
Berdasarkan  kajian  pustaka  dan  kernagka berpikir yang telah dikemukakan, hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1.  Pengungkapan corporate  social  responsibility berpengaruh  positif  siginifikan  terhadap  nilai perusahaan.
H2. Ukuran perusahaan berpengaruh positif siginifikan terhadap nilai perusahaan.
H3.   Ukuran perusahaan sebagai variabel moderating mampu memperkuat hubungan antara corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1. Jenis dan sumber data
Penelitian  ini  adalah  merupakan  penelitian kuantitatif,  dimana  data  yang  diperoleh  nantinya berupa angka – angka yang nantinya akan diolah dan dianalisis lebih lanjut menggunakan alat analisis data. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data  sekunder  yang  bersumber  dari  laporan  tahunan ( annual report ) dari masing- masing perusahaan yang diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI), selain itu data  dalam  penelitian  ini  juga  diperoleh  dari  website masing- masing perusahaan serta literatur yang terkait.

## 3.2. Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan pertambangan batu- bara yang terdapat di Bursa Efek Indonesia periode 2015- 2019 sebanyak 23 perusahaan,  setelah  dilakukan  kriteria sampling perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebanyak 16 perusahaan pertambangan bara.

## 3.3. Variabel Penelitian
Variabel yang digunakan dala penelitian ini berserta pengukurannya adalah sebagai berikut:
a. Variabel Independen (X)
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah Corporate Social
Responsibility . Instrument pengukuran CSR yang  digunakan  mengacu  pada pengukuran  yang  dilakukan  oleh  Sembiring  (2005) dengan total pengungkapan sebanyak 78 item. Rumus perhitungan indeks CSR adalah sebagai berikut: ∑ Xij CSRIj = Nj Keterangan:
CSRIj    : Indeks Corporate Social Responsibility
perusahaan j
Xij : Jumlah Item yang diungkapkan
Nj : Jumlah item CSR perusahaan j ≤78
b. Variabel Dependen (Y)
Variabel  dependen  pada  penelitia  ini  adalah  Nilai Perusahaan dengan menggunakan Tobin’s Q. Tobins Q adalah  indikator  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan, khususnya tentang nilai perusahaan, yang menunjukkan suatu  performa  manajemen  dalam  mengelola  aktiva perusahaan, perhitungan Tobin’s Q dirumuskan sebagai berikut:
Q= (Jumlah saham beredar X CP) + TH
TA Ukuran Perusahaan CSR (X) Nilai Perusahaan (Y)
Keterangan:
Q : Nilai perusahaan
CP  : Closing Price (Harga Penutup Saham)
TH  : Total Hutang
TA  : Total asset
c. Variabel Moderating (Z)
Variabel  Moderating  yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah Ukuran perusahaa dengan melihat Total Aset perusahaan, sehingga dirumuskan sebagai berikut:
Size = LN (Total Aset)

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1. Hasil Penelitian
4.1.1. Uji signifikan parameter individual (Uji t)
Uji  signifikan  parameter  individual  atau  uji  t digunakan  untuk  melihat  apakah Corporate  Social Responsibility ( CSR ) dan Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Hasil uji t pada penelitian ini ditampilkan pada tabel berikut ini:

## Tabel 1. Hasil Uji Parsial (Uji t)
Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients Standardized Coefficients T Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant ) 3730.607  1362.723 2.738 .008 CSR 1.682 .785 .251  2.143 .035 UP -.109 .049 -.262  -2.232 .029
a. Dependent Variable: NP Sumber: output spss, 2020
Dari tabel 1 dapat disimpulkan bahwa hasil u ji t pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
1 . Variabel Corporate  Social  Responsibility ( CSR ) memiliki  nilai  t-  hitung  sebesar  2,143  sedangkan nilai t- tabel (df = 80 - 3= 77; α= 5%) 1,991 (2,143 >  1,991)  sehingga  dikatakan  bahwa  nilai  t-  hitung lebih besar dari nilai t- tabel. Jika dilihat dari nilai signifikansinya  variabel CSR memiliki  nilai signifikan  yang  lebih  kecil  dibandingkan  α  0,05 (0,035 < 0,05) dan. Maka dapat disimpulkan bahwa Corporate Social Responsibility ( CSR ) berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Dari  tabel  1 dapat disimpulkan bahwa hasil u ji t pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
2 . Variabel Ukuran Perusahaan memiliki nilai t- hitung sebesar  -2,23,  dimana  nilai  t-  tabelnya  adalah sebesar  (df  =  80  -  3=  77;  α= 5%)  1,991  (-2,232  < 1,991),  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  nilai  t- hitung lebih kecil daripada nilai t- tabel. Dilihat dari nilai  signifikansinya  variabel  ukuran  perusahaan memiliki nilai signifikansi sebesar 0,029 atau lebih kecil  dibandingkan  dengan  nilai  α  0,05  (0,029  <
0,05).  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan negatif terhadap nilai perusahaan, sehingga apabila ukuran perusahaan semakin tinggi maka akan menurunkan nilai perusahaan.

## 4.1.2. Uji Moderate Regression Analysis
Untuk  melihat  interaksi  variabel CSR dengan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  perusahaan. Menurut  Imam  Ghozali  (2006)  dalam  melakukan  uji MRA  dengan  satu variabel predictor (X)  terdapat  tiga perbandingan persamaan regresi yang dilakukan, yaitu:
Y = α + β1X + e
Y = α + β1X + β2Z+ e
Y = α + β1X + β2Z + β3X*Z + e
Sehingga  terdapat  tiga  hasil  uji  persamaan  dalam pengujian, seperti pada tabel 2 berikut:
Tabel 2. Hasil Uji Regresi Persamaan I
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) 765.278  311.377 .012 .016 CSR 1.037 .748 .155  1.386 .170
a. Dependent Variable: NP

## Sumber: output spss, 2020
Dari  tabel  2  Hasil  uji  regresi  persamaan  I,  pada tebel coefficients dapat dilihat bahwa nilai perusahaan memiliki  nilai  konstan  sebesar  765,278  dan  nila  CSR sebesar 1,037 dengan nilai t hitung pada variabel CSR adalah sebesar 1,386 dengan nilai t tabel (df = 80 - 3= 77;  α=  5%)  1,991  (  1,386  <  1,991)  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,170.
Tabel 3. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) Persamaan I
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .155 a .024 .012 493.72183
a. Predictors: (Constant), CSR
b. Dependent Variable: NP

## Sumber: output spss, 2020
Pada  tabel  3  hasil  uji  koefisien  determinasi persamaan I dapat dilihat bahwa nilai adjusted R square adalah  sebesar  0,012  atau  1,2%.  Hal  ini  berarti  bahwa variabel Corporate  Social  Responsibility hanya memberikan pengaruh sebanyak 1,2% terhadap variabel dependen Nilai Perusahaan.

## Tabel 4. Hasil Uji Regresi Persamaan II
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  3730.607  1362.723 2.738 .008 CSR 1.682 .785 .251  2.143 .035 UP -.109 .049 -.262  -2.232 .029
a. Dependent Variable: NP
sumber: output spss, 2020
Dari  table  4  Hasil  uji  regresi  persamaan  II,  pada tabel coefficients diatas,  dapat  kita  lihat  bahwa  nilai perusahaan  memiliki  nilai  konstan  sebesar  3730,607 dengan nilai CSR sebesar 1,682 dan nilai UP sebesar  - 0,109. Nilai t- hitung variabel CSR sebesar 2,143 dengan nilai  t-  tabel  sebesar  (df  =  80  -  3=  77;  α=  5%)  1,991 (2,143 > 1,991) dengan nilai signifikansi sebesar 0,035, sedangkan  nilai  t-  hitung  pada  variabel  UP  adalah sebesar -2, 232 (df = 80 - 3= 77; α= 5%) 1,991 (- 2,232 < 1,991) dengan nilai signifikansi sebesar 0,029.
Tabel 5. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 )
Persamaan II Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .289 a .083 .060 481.58033
a. Predictors: (Constant), UP, CSR
b. Dependent Variable: NP

## Sumber : output spss, 2020
Pada  tabel  5  hasil  koefisien  determinasi persamaan II diatas dapat dilihat bahwa nilai adjusted R square  sebesar  0,060  atau  6%.  Hal  ini  menunjukan bahwa  variabel Coorporate  Social  Responsibiliy dan Ukuran  Perusahaan  memberikan  pengaruh  sebanyak 6% terhaap variabel dependen Nilai Perusahaan.

## Tabel 6. Hasil Uji Regresi Persamaan III

## Moderate Regression Analysis
Coefficients a Model Summary b Unstandardized  Standardized Adjusted R Coefficients Coefficients Square Std. Model B Error Beta T  Sig. 1 (Constant)  16608.681 7860.599 2.113 .038 081 CSR -31.474  19.953 -4.706 -.119 1.577 UP -.541 .264 -1.299 -.044 2.048 CSRUP .001 .001 5.429 1.663 .100
a. Dependent Variable: NP
sumber : output spss, 2020
Berdasarkan  tabel  6  Hasil  uji  persamaan  III  atau dapat  disebut  dengan Moderate  Regression  Analysis dapat dilihat bahwa pada tabel coefficients nilai konstan adalah sebsar 16608,681 dengan nilai CSR sebesar -31,
474 nilai UP sebesar -0,541 dan nilai interaksi variabel CSRUP  sebesar  0,001  dapat  diketahui  bahwa  nilai signifikansi dari interaksi Corporate Social Responsibility dan  Ukuran  Perusahaan  dimana  dalam model  regresi  ini  dinamakan  CSRUP  adalah  sebesar 0,100  dimana  nilai  ini  lebih  besar  dari  nilai  α  0,05 sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  ukuran  perusahaan tidak mampu memoderasi hubungan antara Corporate Social Responsibility dengan Nilai Perusahaan.
Tabel 7. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) Persamaan III
Model Summary b
Model R R Square
Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .340 a .116 .081 476.15313
a. Predictors: (Constant), CSRUP, UP, CSR
b. Dependent Variable: NP

## Sumber: output spss, 2020
Pada hasil uji koefisien determinasi persamaan III dapat  diketahui  bahwa  nilai Adjuster  R  Square sebesar 0,081  yang  berarti  bahwa  variabel Corporate  Social
Responsibility dan Ukuran Perusahaan dapat menjelaskan variabel dependen yaitunya Nilai Perusahaan  sebesar  8,1%  sedangkan  sisanya  91,9% dijelaskan oleh variabel lain diluar model.

## 4.2. Pembahasan
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai variabel moderating  pada  perusahaan  pertambangan  sub  sektor batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015- 2019.
Penelitian  ini  menguji  tiga  hipotesis  yang  mana hipotesis  pertama  adalah  untuk  menguji  pengaruh pengungkapan Corporate Social Responsibility tehadap Nilai Perusahaan. Hipotesis kedua adalah untuk menguji pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan  dan  hipotesis  ketiga  adalah  menguji pengaruh Ukuran Perushaan sebagai variabel moderating dapat  memperkuat  hubungan Corporate Social Responsibility tehadap Nilai Perusahaan
4.2.1.  Pengungkapan  corporate  social  responsibility berpengaruh        positif  signifikan      terhadap nilai perusahaan
Pada tabel 1 dapat dilihat bahwa koefisien regresi pada  variabel Corporate  Social  Responsibility adalah sebesar  1,682  dan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan  sebagai  variabel  dependen.  Tingkat signifikansi variabel CSR adalah 0,035 yang berarti kecil dari  α  5%  atau  0,05  (0,035  <  0,05),  sehingga  dapat disimpulkan bahwa hipotesis 1 diterima atau Corporate Social  Responsibility berpengaruh  positif  signifikan terhadap  Nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukan  bahwa semakin besar pelaksanaan dan pengungkapan CSR yang
dilakukan  oleh  perusahaan  maka  akan  semakin  besar pula nilai perusahaan, karena dengan adanya pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan maka akan  direspon  positif  oleh  investor  sehingga  banyak investor  yang  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut yang menyebabkan meningkatnya nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Ayem dan  Jamaitun  (2019),  Rumajar  (2018)  dan  Soematri (2019) yang menemukan hasil bahwa CSR berpengaruh signifikan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berbeda dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putri,  Sudarma dan  Purnomosidhi  (2016),  Pohan,  Noor  dan  Bhakti (2018)  dimana  hasil  penelitian  mereka  menunjukan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 4.2.2.  Ukuran  Perusahaan  Berpengaruh  Positif Signifikan Terhadap Nilai Perusahaan
Pada  tabel  1  secara  parsial  dapat  dilihat  bahwa variabel  Ukuran  Perusahaan  memiliki  nilai  t-  hitung sebesar -2,23, dimana nilai t- tabelnya adalah sebesar (df = 80 - 3= 77; α= 5%) 1,991 (- 2,232 < 1,991), sehingga dapat dikatakan bahwa nilai t- hitung lebih kecil daripada nilai  t-  tabel.  Dilihat  dari  nilai  signifikansinya  variabel ukuran  perusahaan  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar 0,029 atau lebih kecil dibandingkan dengan nilai α 0,05 (0,029 < 0,05). Maka dapat disimpulkan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan negatif terhadap nilai perusahaan,  sehingga  apabila  ukuran  perusahaan semakin tinggi maka akan menurunkan nilai perusahaan, sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  hipotesis  ditolak. Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  Ukuran  Perusahaan yang besar belum tentu menjadi pertimbangan bagi calon investor  untuk  berinvesatasi,  karena ukuran perusahaan yang  terlalu  besar  dianggap  akan  mengurangi  efisiensi pengawasan  kegiatan  operasional  perusahaan  dan strategi  oleh  jajaran  manajemen,  karena  terdapatnya perbedaan  kepentingan,  sehingga  ukuran  perusahaan yang terlalu besar dapat memngurangi nilai perusahaan.
4.2.3. Ukuran perusahaan sebagai variabel moderating mampu memperkuat hubungan corporate  social  responsibility  terhadap  nilai perusahaan
Berdasarkan  tabel  6  Hasil  uji  persamaan  III  atau dapat  disebut  dengan Moderate  Regression  Analysis dapat dilihat bahwa pada tabel coefficients nilai konstan adalah sebsar 16608,681 dengan nilai CSR sebesar -31, 474 nilai UP sebesar -0,541 dan nilai interaksi variabel CSRUP  sebesar  0,001  dapat  diketahui  bahwa  nilai signifikansi dari interaksi Corporate Social Responsibility dan  Ukuran  Perusahaan  dimana  dalam model  regresi  ini  dinamakan  CSRUP  adalah  sebesar 0,100  dimana  nilai  ini  lebih  besar  dari  nilai  α  0,05 sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  ukuran  perusahaan tidak  mampu  memoderasi  hubungan  antara Corporate Social  Responsibility dengan  Nilai  Perusahaan,  dan hipotesis ketiga ditolak.
Dari hasil uji koefisien determinasi persamaan III pada  tabel  7  dapat  dilihat  bahwa  kemampuan  variabel
ukran  perusahaan  sebagai  moderasi  antara  hubungan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan adalah sebesar 0,081 atau 8,1 % yang artinya memiliki pengaruh yang lemah.
Besar  kecilnya  ukuran  perusahaan  belum  tentu memiliki  pengungkapan CSR yang  luas,  hal  ini  dapat terjadi  apabila  perusahaan  yg  memiliki  asset  yanag besar tidak hanya digunakan untuk pengungkapan CSR saja,  asset  perusahaan  bisa  juga  digunakan  untuk melakukan investasi, pembayaran hutang dan pembelian  atau  perawatan  aktiva  tetap  untuk  kegiatan operasional perusahaan. Sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Ayem  dan  Jamaitun  (2019),  Rumajar (2018),  Pohan,  Noor  dan  Bhakti  (2018)  yang  juga memiliki  hasil  peneltian  serupa  bahwasanya  ukuran perusahaan tidak mampu memoderasi hubungan antara CSR dan  Nilai  Perusahaan.  Namun  hasil  penelitian  ini bertolak  belakang  dengan  hasil  penelitain  yang dilakukan oleh Putri, Sudarma dan Purnomosidhi (2016) dan  penelitin  yang  dilakukan  oleh  Widyanti  dan Wirajaya  (2018)  dimana  variabel  ukuran  perusahaan memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dan mampu  memoderasi  hubungan  antara CSR dan  Nilai Perusahaan. Kemungkinan penyebab perbedaan penelitian  ini  adalah  jenis  sampel  perusahaan  dalam penelitian.

## 5. SIMPULAN DAN SARAN

## 5.1. Simpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan tentang  pengaruh  pengungkapan Corporate  Social Responsibiity terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan  sebagai  variabel moderating pada perusahaan  pertambangan  sub  sektor  pertambangan batu  bara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2015- 2019 maka dapat disimpulkan bahwa:
1. Variabel Corporate Social Responsibility berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan
2. Variabel  Ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh negative signifikan terhadap nilai perusahaan
3. Ukuran  perusahaan  tidak  mampu  memoderasi hubungan antara Corporate
Social Responsibility terhadap nilai perusahaan 4. Variabel Corporate Social Responsibility berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan
5. Variabel  Ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh negative signifikan terhadap nilai perusahaan
6. Ukuran  perusahaan  tidak  mampu  memoderasi hubungan antara Corporate Social Responsibility terhadap nilai perusahaan.
5.2. Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan yang
telah  diperoleh,  maka  untuk  penelitian-  penelitian selanjutnya disarankan agar:
1. Penelitian  selanjutnya  hendaknya  mengambil objek  penelitian  yang  lebih  luas  mencakup  sektor industri  lain  agar  mencerminkan  reaksi  dari perusahaan public secara keseluruhan
2. Sebaiknya  variabel  ukuran  perusahaan  digunakan sebagai variabel independen, bukan sebagai variabel moderasi
3. Penelitian  selanjutnya  hendaknya  menambah variabel penelitian diluar variabel penelitian  ini seperti
probabilitas, corporate governance, Tax
Avoidance , dsb 4. Bagi  perusahaan  hendaknya  semakin  banyak melakukan dan
mengungkapkan  kegiatan-  kegiatan  tanggung jawab  sosial  perusahaan  sehingga  dapat menarik minat calon investor untuk berinvestasi
5. Bagi  pemerintah  disarankan  untuk  bisa  membuat regulasi  bru  mengenai  pengungkapan CSR yang memperjelas  indikator-  indikator  yang  harus diungkapkan  oleh  perusahaan  di  dalam  laporan tahunan.

## DAFTAR REFERENSI
Ayem,  S,  &  Jaimatun,  N.  2019. Pengaruh  Corporate Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Variabel Moderasi . Jurnal Akuntansi Pajak Dewantara. Vol . 1 (2)
Brigham,  E.  F,  &  Houston,  J.  F.  2011. Dasar-  dasar Manajemen Keuangan . Edisi 11, Buku-1. Jakarta: Salemba Empat
Cheng,  M  &  Christiawan,  Y.  J.  2011. Pengaruh pengungkapan  Corporate  Social  responsibility terhadap  abnorman  return .  Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan. Vol . 13 (1)
Ghozali, I. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program  SPSS .  Diponegoro:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro
Husnan,  S.  2000. Manajemen  Keuangan  Teori  dan Penerapan Keputusan jangka Panjang .Yogyakarta: BPFE Januarti, I, & Dini, A. 2005. Pengaruh tanggung Jawab Sosial  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan . Jurnal Maksi. Vol .5, (2)
Karundeng,  F.  Nangoi,  B.  G.  &  Karamoy,  H.  2017. Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas, Kepemilikan  Manjemen  Dan  Ukuran  Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi . Jurnal Riset Akuntansi Dan Auditing Goodwill. Vol . 8 (2)
Kotler,  P,  &  Waldemar,  P.  2008. B2B  Brand Management:  Dengan  Branding  Membangun Keunggulan  dan  memenangi  Kompetisi .  Jakarta: PT Bhuana Ilmu Populer.
Lako,  A.2011. Dekonstruksi  CSR  dan  Reformasi Paradigma  Bisnis  dan  Akuntansi .  Jakarta:
Erlangga
O’Donovan, G. 2002. Environmental Disclosures in The annual report
Accounting, Auditing &
Accountability Journal. Vol . 15 (3)
Peraturan  Pemerintah  Nomor  47  Tahun  2012  tentang Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan
Putri,  A.  K.  Sudarma,  M  &  Purnomosidhi,  B.  2016.
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Ukuran Perusahaan dan Jumlah Dewan Komisaris sebagai Variabel  Pemoderasi  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia) .  Jurnal  Aplikasi  Manajemen  (JAM). Vol. 14 (2)
Pohan, H. T, Noor, I. N & Bhakti, Y. F. 2018. Pengaruh profitabilitas  dan  Pengungkapan  Corporate  Socil Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran  perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi . Jurnal Akuntansi Trisakti. Vol. 5, No. 1
Rumajar,  D.  U.  N.  2018. Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social  responsibility  (CSR)  terhadap nilai  perusahaan  dengan  ukuran  perusahaan sebagai variabel moderasi. JOM FEB. Vol. 1.
Rosdwianti,  M.  K.  Dzulkirom  A.R.,  &  Zahroh  Z.  A. 2016 .  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility (CSR)  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  (Studi Pada  Sektor  Industri  Baramg  Konsumsi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013- 2014) .  Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB). Vol .  38
(2)
Rosiana,  G.  A.,  Juliarsa,  G.,  &  Sari,  M.  M.  R.  2013. Pengaruh  Pengungkapan  CSR  Terhadap  Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Akuntansi. Vol . 5 (3).
Universitas Udayana, Bali.
Sarvaes,  H.  &  Tamayo,  A.  2012. The  Impact  of Corporate  Social  Responsibility  on  Firm  Value: The  Role  of  Customer  Awareness .  Forthcoming, Management Science.
Sembiring,  E.  R.  2005. Karakteristik  Perusahaan  dan pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial:  Study Empiris Pada Perusahaan Yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta . Jurnal Maksi. Vol . 6 (1)
Undang – undang No. 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan Terbatas pasal 74.
Wijayanti,  T.,  &  Prabowo,  M.  A.  2011. Pengaruh
CorporateSocial Responsibility terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan . Simposium
Nasional Akuntansi XIV. Aceh