## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 3, No 2, June 2022, pp. 225 − 231 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v3i2.1761 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe

## Pengaruh Kebijakan Moneter Terhadap Inflasi di Indonesia
M. Rasyidin 1,* , M. Saleh 1 , Hakim Muttaqim 1 , Nova 1 , Cut Khairani 2
1 Fakultas Ekonomi, Ekonomi Pembangunan, Universitas Almuslim, Bireuen, Indonesia Jalan Almuslim, Matangglumpangdua, Paya Cut, Kec. Peusangan, Kabupaten Bireuen, Aceh 24261, Indonesia
2 Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik, Administrasi Publik, Universitas Almuslim, Bireuen, Indonesia Jalan Almuslim, Matangglumpangdua, Paya Cut, Kec. Peusangan, Kabupaten Bireuen, Aceh 24261, Indonesia Email: 1,* m_rasyidin79@gmail.com, 2 muhammadsaleh286@gmail.com, 3 hakimmuttaqim11@gmail.com,
4 novasyamaunjuli@gmail.com, 5 cut.fisip13@gmail.com Email Penulis Korespondensi: m_rasyidin79@gmail.com Submitted: 25/06/2022 ; Accepted: 30/06/2022 ; Published: 30/06/2022
Abstrak −Kebijakan moneter merupakan faktor yang mempengaruhi kegiatan ekonomi suatu Negara. Kebijakan moneter mengacu pada penggunaan indikator moneter seperti suku bunga, jumlah uang beredar, dan nilai tukar di bawah pengendalian bank sentral untuk mencapai stabilitas ekonomi. Kestabilan ekonomi berfungsi untuk menjaga keseimbangan biaya atau harga, agar terjadinya inflasi yang berlebihan. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh indikator kebijakan moneter terhadap inflasidalam penelitian ini metode analisis regresi linier berganda. Data yang digunakan  adalah data tahunan dimulai tahun 1991 – 2020. Hasil penelitian didapatkan bahwa  suku  bunga  dan  uang  beredar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  inflasi,  sementara  kurs  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap inflasi.
Kata Kunci : Suku Bunga; Uang Beredar; Kurs; Inflasi
Abstract −Monetary policy is a factor that affects of economic activities of a country. Monetary policy refers to the use of monetary indiactors suc as interest rates, money supply, and exchage rate under the control of the central bank in order to achieve economic stability. Economic stability serves to maintain a balance of costs or prices, so that excessive inflation occurs. This study examines the effect of monetary policy indicators on inflation. Time series data using the analysis model equation of the multiple linear regression analysis method. The study used a time series yearly data spanning 1991 t0 2020. The results showed that interest rates and money supply had a negative and significant effect on inflation, while the exchange rate had a positive and significant effect on inflation
Keywords : Interest Rate; Monet Supply; Exchage Rate; Inflation

## 1. PENDAHULUAN
Kebijakan moneter merupakan sebuah keputusan dan tindakan yang dilakukan oleh Bank Indonesia selaku bank sentral. Inisiatif  kebijakan  moneter  berguna  untuk  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  dan  mendorong  momentum  ekonomi. Kebijakan moneter yang dilakuan melalui indikatornya seperti kebijakan suku bunga digunakan untuk mengontrol jumlah uang  beredar,  dalam  artian  dengan  kenaikan  suku  bunga,  maka  persediaan  uang  terbatas  yang  membatasi  permintaan uang karena perolehan dana menjadi lebih mahal. Apabila suku bunga diturunkan untuk meningkatkan kapasitas produksi dan  peningkatan  penawaran  agregat  maka  akan  terjadinya  inflasi.  Namun,  tekanan  inflasi  dalam  perekonomian merupakan bagian dari fluktuasi siklus. Namun Siklus bisnis normal terganggu oleh terjadinya peristiwa dan krisis yang belum pernah terjadi sebelumnya yang mengguncang aliran ekonomi normal, yang membuat variabel ekonomi terhenti secara tiba-tiba (Li, Sun, & Chen, 2021).
Keputusan bank sentral  mengenai  indikator kebijakan moneter  terhadap  kegiatan ekonomi dan inflasi  terwujud melalui  mekanisme  transmisi  moneter.  Bank  sentral  menggunakan  suku  bunga  jangka  pendek  sebagai  instrumen kebijakan moneter, dan keputusan suku bunga sebagian besar berdampak pada perekonomian negara. Dampak ini timbul melalui saluran ekspektasi bunga, harga aset, dan nilai tukar. Proses ini mempengaruhi permintaan agregat, dan akibatnya aktivitas  ekonomi  dan  inflasi.  Inflasi  mengacu  pada  kenaikan  umum  tingkat  harga  akibat  adanya  peningkatan  jumlah uang; dan pertumbuhan persediaan uang meningkat lebih cepat daripada tingkat produktivitas dalam perekonomian.
Stabilitas perekonomian bertujuan agar terciptanya kestabiltan harga. Stabilnya perekonomian dapat menyebabkan terjangkaunya  harga  atau  biaya  sehingga  tercapainya  kesejahteraan  masyarakat.  Jika  stabilitas  harga  tidak  dapat dikendalikan,  maka  akan  terjadinya  inflasi.  Inflasi  merupakan  perkembangan  perekonomian  di  mana  harga  dan  upah meningkat, permintaan tenaga kerja melebihi penawaran dan jumlah uang beredar meningkat pesat(Amhimmid, Yanto dan Setyadharma, 2021). Jika inflasi terjadi pada periode atau waktu-waktu tertentu kemungkinan masyarakat tidak akan merugi,  akan  tetapi  jika  inflasi  terjadi  terus  menerus  tentu  saja  akan  menyulitkan  masyarakat.  Inflasi  memiliki  peran penting  dalam  suatu  perekonomian  suatu  negara. Maju  tidaknya  suatu  negara  tidak menjadi  tolak ukur  bahwa  negara tersebut dapat terhindar dari inflasi, karena inflasi dapat terjadi pada jenis mata uang apapun dan dalam waktu kapanpun. Inflasi dapat berdampak negatif atau positif terhadap perekonomian suatu negara tergantung tingkat inflasinya (Fadilla dan Purnamasari, 2021). Dampak yang ditimbulkan tergantung pada berat atau ringannya inflasi itu sendiri. Jika tingkat inflasi  moderat,  maka  akan  berdampak  positif  yaitu  dapat  meningkatkan  perekonomian  karena  dibarengi  dengan peningkatan pendapatan nasional sehingga masyarakat termotivasi untuk bekerja, menabung dan berinvestasi. Disisi lain, ketika  inflasi  tinggi  atau  tidak  terkendali,  perekonomian  mengalami  gejolak,  dan  harga  yang  mengalami  peningkatan membuat masyarakat tidak bersemangat untuk bekerja, menabung, berinvestasi dan melakukan kegiatan produksi. Oleh sebab itu, pengendalian inflasi  perlu  dilakukan  karena  tidak stabilnya  inflasi  dapat  memberikan  pengaruh negatif bagi ekonomi masyarakat. Dalam hal ini pemerintah harus bijaksana ketika mengimplementasikan kebijakan, terutama dalam

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 3, No 2, June 2022, pp. 225 − 231 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v3i2.1761 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
penguatan konsumsi domestik serta pengendalian investasi yang kondusif. Inflasi cenderung terjadi pada negara-negara berkembang, sepertinya Indonesia.
Guncangan  perekonomian  akan  menyebabkan  terjadinya  perubahan  harga  di  pasar  domestik  sehingga mengakibatkan terjadi kenaikan harga atau inflasi. Salah satu cara mengendalikan inflasi dengan menaikan suku bunga Bank Indonesia (SBI). Tingginya tingkat bunga akan membuat masyarakat menyimpan dananya pada bank. Namun disisi lain, ketika suku bunga menurun, masyarakat akan menarik dananya dan dominan akan melakukan konsumsi sehingga akan mengakibatkan jumlah uang beredar (JUB) akan semakin meningkat. Sehingga  mengakibatkan harga komoditas meningkat dan inflasi sulit  untuk dikendalikan.  Pengendalian suku bunga berfungsi untuk agar kondisi  ekonomi dapat berjalan  secara  seimbang  dan  baik.    Peningkatan  JUB  dapat  meningkatkan  permintaan  terhadap  suatu  komoditas, akibatnya  akan  terjadi  tekanan  pada  kenaikan  harga  barang  (inflasi).  Peningkatan  JUB  yang  berlebihan  dapat menyebabkan hiperinflasi, sehingga mendistori pembangunan ekonomi dalam waktu jangka panjang dan memungkinkan menyebabkan terjadi masalah  sosial lainnya.  Oleh sebab itu, pengawasan jumlah uang beredar sangat  penting, karena dengan  adanya  pengendalian  jumlah  uang  beredar  di  masyarakat  dapat  memberi  pengaruh  positif  terhadap  variabel ekonomi pada sektor rill seperti tingkat harga, investasi dan produksi.
Flesibilitas  perubahan  harga  dan  dan  inflasi  disebabkan  oleh  peningkatan  jumlah  uang  beredar.  Untuk  itu, kebijakan  moneter  harus  dilaksanakan  secara  tepat  dan  tegas,  dengan  seperangkat  aturan  yang  harus  diikuti  secara konsisten. Misalnya, apabila bank sentral ingin mengendalikan inflasi sebesar lima persen per tahun, maka bank sentral juga  haru  mengendalikan  jumlah  uang  berdedar  agar  mengalami  pertumbuhan  sebesar  lima  persen  per  tahun. Meningkatnya  inflasi  akan  disertai  dengan  melemahnya  nilai  tukar.  Suatu  negara  yang  memiliki  kurs  yang  kuat memberikan dampak positif terhadap ekonomi global tersebut, sehingga suku bunga di negara maju umumnya ditanggapi oleh pelaku pasar serta investor untuk memperoleh keuntungan yang maksimal. Seperti terjadinya ketidakpastian global di  Amerika  Serikat  mememicu  terjadinya  aliran  keluar  modal  asing  sehingga  menyebabkan  nilai  tukar  meningkat. Melemahnya kurs rupiah terhadap dollar AS dapat disebabkan oleh beberapa faktor seperti inflasi dan suku bunga namun juga  tidak  terlepas  dari  pengaruhi  ekonomi  dunia.  Selain  itu,  terjadinya  inflasi  juga  disebabkan  akibat  depresiasi  kurs rupiah  terhadap  dollar  AS.  Depresiasi  kurs  menyebabkan  ekspor  meningkat.  Rendahnya  harga  produk  dalam  negeri menarik minat asing dan meningkatkan jumlah pemintaan produk, sehingga menyebabkan harga naik secara perlahan dan menyebabkan inflasi.
Inflasi  merupakan  permasalahan  makroekonomi  yang  harus  mendapat  perhatian  serius  oleh  pemerintah.  Oleh karena itu, pemerintah perlu menerapkan kebijakan moneter seperti suku bunga, kurs, dan uang beredar. Tingkat bunga nominal  yaitu  bunga  yang  dimana  faktor  inflasi  tetap  ada.  Peningkatan  konstan  jumlah  uang  beredar  mengakibatkan terjadinya inflasi. Jika jumlah uang beredar terus naik, maka akan harga akan terus mengalami kenaikan. Selama jumlah uang beredar terus meningkat, maka akan mengakibatkan terjadinya inflasi. Artinya terjadinya inflasi disebabkan oleh peningkatan jumlah uang beredar. Sementara penurunan kurs menaikkan harga barang-barang impor karena diperlukan rupiah  untuk  memporoleh  barang  impor.  Pengendalian  jumlah  uang  beredar  akan  meningkatkan  suku  bunga,  dengan naiknya  suku  bunga  untuk  diharapkan  dapat  mengurangi  inflasi.  Turunnya  inflasi  pada  tingkat  yang  rendah  akan melemahkan  ekonomi.  Banyak  faktor  yang  mempengaruhi  inflasi  diantaranya  jumlah  uang  beredar  dan  tingkat  suku bunga (Darman, 2016).
Beberapa  studi  yang  sama  dilakukan  oleh  Long,  Hien  &  Ngoc  (2021);  Amhimmid,  et.,  al.  (2021);  dan  Osok., Melana., Kumaat, Robby Joan dan Mandei, Dennij. (2019) menemunakn bahwa indikator kebijakan moneter memberikan dampak terhadap inflasi. Sementara dari literatur yang lain mengkaji mengenai pengaruh krisis keuangan atau pandemi terhadap perekonomian dan menyarankan betapa pentingnya adanya kelonggaran kebijakan moneter dalam menstabilkan inflasi baik selama masa krisis ataupun diluar masa krisis. Kelonggaran kebijakan moneter telah diberikan pemerintah terkadang  justru  akan  membuat  ekonomi  semakin  terpuruk  akibat  inflasi  seperti  dalam  hal  pemberian  (bantuan)  dana dalam  jumlah  besar  akan  sia-sia  jika  tidak  berdampak  pada  pemulihan  ekonomi  nasional.  Hal  ini disebabkan  bantuan tersebut yang diterima masyarakat tidak digunakan untuk kegiatan produktif dan bantuan yang diberikan yang berbentuk likuiditas tidak tepat sasaran yang sektor yang seharusnya pada sektor yang memiliki potensi dan value added yang tinggi, justru ini pada sektor lain yang tidak memberikan stimulus terhadap perbaikan ekonomi masyarakat dan nasional. Untuk itulah kajian ini menginvestasikan kembali sejauh mana kontribusi indiktor kebijakan moneter yang diambil pemerintah terhadap inflasi.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Hubungan Suku Bunga dengan Inflasi
Suku bunga merupakan biaya yang dikeluarkan pada waktu tertentu. Hal ini berarti, nasabah harus menyetor sejumlah uang karena meminjam uang di bank. Tingkat bunga dibagi menjadi beberapa bagian yaitu tingkat bunga nominal adalah tingkat  bunga  yang  selalu  termasuk  faktor  inflasi,  sedangkan  bunga  riil  adalah  tingkat  bunga  yang  diperoleh  pada keseimbangan  antara  penawaran  dan  permintaan  pada  pemodal.  Parlambang  (2014)    dan  studinya  juga  menjelaskan bahwa  suku  bunga  memberi  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap  inflasi.  Hal  ini  berarti  ketika  suku  bunga meningkat  maka  inflasi  juga  akan  meningkat.  Kenaikan  suku  bunga  menyebabkan  produktivitas  meningkat  sehingga harga-harga  barang  juga  meningkat.  Selanjutnya penelitian  dari  Sari  (2018),  menyatakan  bahwa  suku  bunga  memberi pengaruh positif terhadap inflasi. Tingkat suku bunga yang stabil juga dapat mempengaruh inflasi. Jika Bank Indonesia

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 3, No 2, June 2022, pp. 225 − 231 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v3i2.1761 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
mampu mempertahankan tingkat bunga pada keadaan rendah maka inflasi juga akan rendah. Ningsih, (2019) suku bunga memberi  efek  postif  dan  signifikan  terhadap  inflasi.  Meningkatnya  suku  bunga  menyebabkan  produktivitas  rendah sehingga inflasi naik. Pemerintah melalui Bank Indonesia menstabilkan suku bunga melalui kebijakan moneter.

## 2.2 Hubungan Jumlah Uang Beredar dengan Inflasi
Teori kuantitas uang, nilai uang ditentukan oleh penawaran dan permintaan uang. JUB ditetapkan oleh bank indonesia. Permintaan  uang  ditentukan  oleh  beberapa  faktor,  harga  rata-rata  dalam  suatu  perekonomian.  Jumlah  permintaan masyarakat untuk suatu transaksi tergantung pada harga komoditas yang tersedia. Semakin tinggi level semakin kuat mata uangnya. Tingkat harga ditentukan dan berubah karena uang disebut teori kuantitas uang.  Hasil penelitian Osok, et. al. (2019)  jumlah  uang  beredar  berdampak  positif  terhadap  inflasi.  Teorinya,  dengan  meningkatnya  JUB,  tingkat  inflasi Indonesia naik. Sultana, Koli dan Firoj (2019) dalam studinya yang dilakukan di Bangladesh menjelaskan bahwa  jumlah uang  beredar  mempengaruhi  inflasi  dalam  jangka  panjang.  Jadi  untuk  inflasi  jangka  pendek  di  Bangladesh  bukan merupakan  insiden  keuangan  yang  dapat  mendorong  pertumbuhan  jumlah  uang  beredar  tetapi  dalam  inflasi  jangka panjang secara signifikan dapat dipengaruhi oleh jumlah uang beredar. Sasongko dan Huruta (2018) menggunakan model kausalitas Granger untuk data bulanan 2007.01-2017.07 dan menemukan hubungan kausalitas searah dari jumlah uang beredar  dengan  inflasi.  Darman  (2016)  mengatakan  bahwa  peningkatan  jumlah  uang  beredar  yang  berlebihan  dapat mendorong tingginya inflasi (melebihi target inflasi yang diharapkan), sehingga dalam jangka panjang dapat menganggu pertumbuhan  ekonomi.  Sebaliknya,  jika  peningkatan  jumlah  uang  beredar  sangat  rendah,  maka  akan  terjadi  kelesuan ekonomi. Jika ini terus berlanjut, kesejahteraan masyarakat secara keseluruhan akan menurun. Pengawasan terhadap uang beredar harus selalu dilakukan dengan hati-hati dengan mempertimbangkan dampak yang akan terjadi inflasi. Sedangkan Yousfat, (2015) dalam penelitainnya tentang hubungan pertumbuhan uang beredar dengan inflasi di negara-negara GCC dengan menggunakan time series tahunan 1970-2013. Hasil uji kointegrasi Johansen penelitian mengidentifikasi bahwa pertumbuhan uang beredar jangka panjang memiliki afiliasi positif yang penting dengan tingkat inflasi

## 2.3 Hubungan Nilai Tukar dengan Inflasi
Ketika kurs menurun, harga barang impor meningkat karena diperlukan banyak rupiah untuk memperoleh barang impor itu, serta mengandung bahan baku produksi impor sehingga dapat meningkatkan harga produksi dan menyebabkan inflasi. Melemahnya juga dapat meningkatkan ekspor. Rendahnya harga barang dalam negeri dapat menarik minat pihak asing untuk  meningkatkan  permintaan  barangnya,  sehingga  harga  akan  naik  perlahan-lahan  dan  mengakibatkan  inflasi (Sipayung dalam Sari, 2018). Menurunnya kurs akibat meningkatnya pinjaman luar negeri dan utang swasta meningkat, menyebabkan  turunnya  harga  barang  ekspor.  Oleh  karena  itu,  ekspor  lebih  murah  daripada  barang  dari  negara  lain. Penjualan yang kebih tinggi, yang meningkatkan kapasitas impor komoditas meningkatkan kapasitas komoditas dalam negeri, dan memepengaruhi penurunan harga komoditas tersebut. Peningkatan hasil produksi akan mengurangi kenaikan harga dan peningkatan produksi barang domestik menyebabkan penurunan harga. Artinya, setiap kali rupiah terdepresiasi terhadap dolar AS, jadi jumlah uang yang diminta akan bertambah dan sebaliknya. Selanjutnya penelitian dari Ningsih (2019), menyatakan kurs berdampak positif terhadap inflasi. Tingginya inflasi menyebabkan kenaikan harga, harga yang semakin tinggi akan berdampak terhadap nilai tukar. Kemudian dikarenakan harga barang dalam negeri mahal, negara cenderung  mengimpor  barang  dari  luar  negeri  akhirnya  nilai  mata  uang  jatuh  sehingga  terjadinya  depresiasi  rupiah. Positifnya dampak kurs terhadap inflasi ini menyebabkan meningkatnya harga barang yang akan menyebabkan daya beli masyarakat menurun sehingga pendapatan rill juga akan menurun. Jika suatu negara tingkat inflasi tinggi maka rupiah akan ditukarkan lebih banyak valuta asing sehingga terjadinya depresiasi rupiah.

## 2.4 Kerangka Dasar Penelitian
Inflasi merupakan masalah makroekonomi yang perlu mendapat perhatian khusus untuk mencari penyebab dan solusinya. Oleh karena itu, pemerintah harus melaksanakan kebijakan, salah satunya dengan melakukan kebijakan moneter. Menurut Osok, Robby dan Mandeij. (2019) apabila tingkat bunga menurun menyebabkan inflasi menjadi meningkat. Penurunan inflasi dikarenakan ekspektasi masyarakat akan pengembalian yang menguntungkan dan meningkatnya kemauan untuk menyimpan uang. Oleh sebab itu, akibat dari kenaikan suku bunga juga akan menyebabkan jumlah uang beredar menurun. Ningsih dan Kristiyanti (2018) hasil studinya menunjukkan bahwa jumlah uang beredar signifikan berpengaruh terhadap inflasi. Sementara tingkat bunga tidak signifikan terhadap inflasi. Sedangkan nilai tukar memiliki memberikan kontribusi positif terhadap inflasi. Untuk pemerintah menjadi lebih berhati-hati dalam menerapkan kebijakan moneter berhubungan dengan jumlah uang beredar, suku bunga dan nilai tukar yang dapat mempengaruhi inflasi. Hal tersebut akan berdampak terhadap  perekeonoman  Indonesia  yang  tidak  menguntungkan,  pemerintah  Indonesia  sangat  tergantung  pada  barang impor untuk pembangunan negara (Amrini, et.al. 2018). Berdasarkan penjelasan di atas, maka kerangka konseptual dapat digambarkan seperti gambar di bawah ini:

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 3, No 2, June 2022, pp. 225 − 231 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v3i2.1761 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## 2.5 Jenis dan Sumber Data Penelitian
Jenis  penelitian  ini  merupakan    penelitian  kuantitatif..  Sumber  data  yang  dipergunakan  pada  penelitian  ini  yaitu  data sekunder yang bersumber dari bersumber dari  World Bank, World Statistik dan BPS Indonesia.  Dengan periode tertentu 1990-2020.
2.6 Uji Asumsi Klasik .
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  uji  normalitas  bertujuan  untuk  melihat  apakah  variable  pengganggu  terdistribusi normal.  Pengujian  dengan  menggunakan One  Sample  Kolmogorov  Smoirnov  Test dengan  melihat  tingkat  signifikan tertentu,  misalnya  10%.  Kriteria  pengembalian  keputusan  untuk  uji  normalitas  ini  adalah  dengan  mempertimbangkan probilitas asymp.sig (2-tailed) dibandingkan dengan tingkat pengujian (10%). Jika probilitasnya asymp. Sig > 0.1, maka terdistribusi normal. Apabila probilitasnya asymp.sig (2-tailed) < 0.1 dapat dikatakan terdistribusi tidak normal. (Ghozali, 2011).
Uji  multikolinearitas  diperlukan  untuk  melihat  apakah  terdapat  hubungan  linier  yang  sempurna  antara  variabel bebas dari model regresi. Cara mendeteksi ada tidaknya  multikolinearitas dalam  model regresi dapat dikonfirmasikan dengan  faktor  toleransi  dan  varians  (VIF).  Toleransi  <0>  0,1  dan  nilai  VIF  &  lt;  10  (Ghozali,  2011).  Sedangkan  uji autukorelasi  dimaksudkan  untuk  mengetahui  apakah  ada  kolerasi  antara  kesalahan  penggangu  pada  periode  t  dengan periode  t-1  (sebelumnya)  dalam  model  regresi  linier.  Metode  untuk  melihat  ada  tidaknya  autokoleradi  yaitu  dengan menggunakan  uji Breusch  –  Godfrey (BG  Test)  atau  uji  langrange  Multiplier (LM).    Pengujian ini  dilakukan  dengan melihat  nilai  probabilitas  Chi-Square.  Apabila  nilai  probabilitas  Chi-Square  >  5%  maka  tidak  terjadi  autokolerasi. (Ghozali, 2011).
Pengujian ini heteroskedastisitas memiliki krieria apabila varian tetap, maka tidak terjadi heteroskedastisitas atau homoskedositas.  Penelitian ini dilakukan dengan analisis uji glejser Uji glejser mengusul regresi nilai absolut dari residual pada variable bebas. Apabila variable bebas berpengaruh signifikan secara statitisk terhadap variable bebas, maka terjadi heteroskedastisitas.  Apabila  probability  lebih  dari  5%,  maka  dapat  disimpulkan  model  tersebut  tidak  terjadi heteroskedatisitas.

## 2.7 Model Analisis Data
Model yang digunakan dalam penelitian ini ada analisis regresi linier berganda dengan formulasi sebagai berikut:
Inf  = a + b1SB + b 2 UB + b 3 K+ e (1)
Keterangan:
Inf = Inflasi
SB = Suku Bunga
UB = Uang Beredar
K = Kurs
a = Konstanta b = Koefisien regresi
e = Error term

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Hasil

## 31.1 Uji Asumsi Klasik
Hasil  uji  normalitas  dalam  penelitian  disajikan  seperti  Gambar  1.  Terlihat  pada  gambar    yang  disajikan  bahwa  hasil probabilitas lebih besar dari 5%. Untuk lebih jelasnya dapat dilihat pada gambar di bawah ini:
Kebijakan Moneter
Suku Bunga (X 1 ) Kurs (X 2 ) Uang Beredar (X 3 ) Inflasi (Y)

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 3, No 2, June 2022, pp. 225 − 231 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v3i2.1761 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
0 2 4 6 8 10 12 -15 -10 -5 0 5 10 15 Series: Residuals Sample 1 31 Observations 31
Mean 4.99e-15 Median 0.800553 Maximum 16.31834 Minimum -16.02476 Std. Dev. 5.765044 Skewness 0.112665 Kurtosis 5.047607 Jarque-Bera 5.481148 Probability 0.064533

## Gambar 2. Uji Normalitas
Berdasarkan gambar  2 menunjukkan bahwa nilai  probability adalah 0,064. Oleh karena probability  lebih besar dari nilai alpha 0,05 yaitu 0,064533, maka dapat disimpulkan terdistribusi normal. Sementara untuk uji multikolinieritas digunakan untuk menguji apakah model regresi menemukan kolerasi antar variable bebas.
Tabel 1. Uji Multikolinearitas Suku Bunga (SB) Uang Beredar (UB) Suku Bunga (SB) 1.000 - Uang Beredar (UB) -0.121 1.000 Kurs (K) -0.293 0.722
Berdasarkan  tabel  1  menunjukkan  bahwa  koefisien  kolerasi  antar  variable  bebas  <  0.80,  artinya  tidak  adanya multikolinearitas pada model regresi tersebut. Pengujian heteriskedastisitas disyaratkan apabila varian tetap, maka tidak terjadi heteroskedastisitas atau homoskedositas.  Pengujian ini di analisis dengan uji glejser. Uji glejser mengusul regresi nilai absolut dari residual pada variable bebas. Apabila variable bebas berpengaruh signifikan secara statitisk terhadap variable  bebas,  maka  terjadi  heteroskedastisitas.  Apabila  probabilitas  signifikansinya  diatas  5%,  maka  model  tersebut tidak terjadi heteroskedatisitas.
Tabel 2. Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0,334047 0,403459 0,827959 0,4170 Suku Bunga (SB) -0,042691 0,047444 -0,899827 0,3784 Uang Beredar (UB) -0,892742 1,042434 -0,856401 0,4014 Kurs (K) 1,272000 1,168685 1,088402 0,2888
Berdasarkan  tabel  2  menunjukkan  bahwa  nilai  probability  untuk  masing-masing  variabel  0,3784  (SB),  0,4014 (UB)  dan  0,2888  (K)  lebih  besar  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  ini  tidak  terjadi  heteroskedastisitas. Pengujian autokolerasi dalam peneilitian ini menggunakan uji Breusch – Godfrey (BG Test) atau uji langrange Multiplier (LM).  Pengujian ini dilakukan dengan melihat nilai probabilitas Chi-Square. Apabila nilai probabilitas Chi-Square > 5% maka tidak terjadi autokolerasi. (Ghozali, 2011).
Tabel 3. Uji Autokorelasi F-statistic 2,433256  Prob. F (2,25) 0,1083 Obs*R-squared 5,051204  Prob. Chi-Square(2) 0,0800
Dari  hasil  pengujian  di  atas  dapat  dilihat  bahwa  Probability  Chi-Square  adalah  sebesar  0,0800  karena  nilai Probability  Chi-Square  lebih  besar  5%  atau  0,0800  >  0,05,  maka  tidak terjadi  autokolerasi.  Setelah  semua  uji  asumsi terpenuhi,  maka  olahn  data  penelitian  ini  akan  dianalisis  dengan  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda  untuk mengetahui pola hubungan antara variable bebas (suku bunga, uang beredar dan kurs) dengan variabel terikat (inflasi). Adapun analisis regresi dapat dilihat pada tabel 4.
Tabel 4. Analysis of Varians Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 26,68191 15,77219 1,691706 0,1022 Suku Bunga (SB) -0,799479 0,174140 -4,591023 0,0001 Uang Beredar (UB) -17,05667 5,432229 -3,139903 0,0041 Kurs (K) 23,37455 10,56634 2,212172 0,0356

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 3, No 2, June 2022, pp. 225 − 231 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v3i2.1761 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Dari hasil pengolahan pada tabel 4 diperoleh hasil akhir yaitu:

## Inf = 26.68191 – 0.799479*SB – 17.05667*UB + 23.37455*K
Nilai konstanta (a) sebesar  26.68191. Hal ini berarti bahwa variabel independen dianggap konstan, maka besar dari variabel Inflasi (Inf) sebesar 26.68191. Sementara  nilai koefisien untuk masing-masing variabel sebesar  -0.799479 (SB), dan  -17,05667 (UB). Sementara masing-masing nilai sig. sebesar 0,0001(SB), dan 0,0041 (UB) (Sig lebih kecil dari nilai alpha 5%). Artinya variabel suku bunga dan uang beredar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap inflasi. Sementara  nilai  koefeisien  kurs  (K)  sebesar  dan  23,37455  dan  0,0356  (Sig  lebih  kecil  dari  nilai  alpha  5%).  Artinya variabel kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap inflasi.

## 3.2 Pembahasan

## 3.2.1 Pengaruh Suku Bunga Terhadap Inflasi
Dari  hasil  regresi  dapat  diketahui  bahwa  variabel  suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  inflasi  di Indonesia. Pengaruh negatif disini dapat diartikan jika suku bunga meningkat, inflasi menurun. Disisi lain, apabila tingkat bunga  menurun  menyebabkan  inflasi  menjadi  meningkat.  Penurunan  inflasi  dikarenakan  ekspektasi  masyarakat  akan pengembalian  yang  menguntungkan  dan  meningkatnya  kemauan  untuk  menyimpan  uang.  Oleh  sebab  itu,  JUB  akan menurun  mengikuti  kenaikan  suku  bunga.  Hal  ini  mengakibatkan  menurunnya  permintaan  barang  dan  jasa  yang disebabkan  oleh  keraguan  masyarakat  dalam  membeli  barang  dan  jasa  tersebut,  karena  menabung  dibank  lebih bermanfaat daripda membelanjakannya. Selain itu, karena permintaan barang dan jasa menurun, akan menyebabkan harga turun  sehingga  mengurangi  inflasi.  Hasil  penelitian  didukung  oleh  penelitian  sementara  Agusmianata  et.,  al.,  (2018) menjelaskan bahwa  suku bunga pengaruh signifikan terhadap inflasi di Indonesia, hal yang sama juga ditemukan oleh Imleesh  et.,  al.  (2017)  menyimpulkan  bahwa  ada  hubungan  antara  tingkat  suku  bunga  dengan  inflasi  di  Indonesia, Malaysia  dan  Singapura.  Osok, et.al (2019),  yang  menyatakan  bahwa  suku  bunga  mempunyai  pengaruh  negatif  dan signifikan terhadap inflasi. Inflasi memiliki kolerasi terbalik, apabila inflasi naik maka tingkat bunga turun. Sebaliknya, ketika tingkat bunga menurun, permintaan kredit tumbuh dan masyarakat memilih untuk meminjam daripada tabungan. Artinya, lebih banyak uang yang dibelanjakan, sehingga ekonomi mengalami pertumbuhan dan inflasi naik.  Jika suku bunga tinggi, permintaan kredit akan menurun karena masyarakat kebih suka menabung karena pengembalian tabungan yang  tinggi.  Hal  ini  akan  menyebabkan  sedikit  uang  yang  dibelanjakan  sehingga  memperlambat  ekonomi  dan menurunkan inflasi. Di sisi lain,, kenaikan suku bunga juga di respon oleh investor di pasar keuangan akibatnya investor akan mengurangi investasinya di pasar keuangan, dan lebih menyukai untuk menyimpan dananya diperbankan. Sementara produksi dalam negeri (output) mengalami penurunan  yang akan mengakibatkan tingkat inflasi domestik menurun.

## 3.2.2 Pengaruh Uang Beredar Terhadap Inflasi
Dari hasil regresi dapat diketahui bahwa uang beredar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap inflasi di Indonesia. Pengaruh negatif disini dapat diartikan bahwa ketika jumlah uang beredar mengalami kenaikan, inflasi akan mengalami penurunan. Sebaliknya ketika jumlah uang beredar menurun maka inflasi akan meningkat. Hal ini dikarenakan jumlah uang beredar dalam bentuk uang giral dan kuasi seperti deposito, tabungan, rekening valas milik  swasta dan domestik cukup besar. Uang kuasi dalam bentuk ini tidak liquid. Bahkan jika nilainya tinggi, itu tidak cukup untuk mempengaruhi tingkat inflasi ekonomi negara yang meningkat. Penelitian ini didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan Putri (2017) dan  Ningsih  &  Kristiyanti  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  jumlah  uang  beredar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  inflasi.  Penurunan  inflasi  disebabkan  oleh  rendahnya  jumlah  uang  yang  beredar  di  masyarakat.  Bank  sentral memiliki kewenangan untuk mengatur peredaran dan jumlah uang yang dibutuhkan oleh perekonomian negara. Besarnya kebutuhan  masyarakat  untuk  berdagang  tergantung  pada tingkat  harga  barang  dan  jasa  yang  tersedia.  Kenaikan  harga menyebabkan  peningkatan  permintaan  uang  bagi  masyarakat.  Long,  et.,  al  (2021)  mengkaji  mengenai  uang  beredar, inflasi  dan outoput dengan menggunakan studi comparaive di  Cina. Hasil studinya menemukan bahwa  inflasi  di  Cina sangat dipengaruhi oleh pertumbuhan jumlah uang beredar.

## 3.2.3 Pengaruh Kurs Terhadap  Inflasi
Dari hasil regresi dapat diketahui bahwa variabel nilai tukar mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap inflasi di Indonesia. Pengaruh positif di sini dapat diartikan sebagai inflasi naik karena nilai tukar turun, dan sebaliknya inflasi turun karena nilai tukar naik. Hal ini dikarenakan ketika kurs melemah maka harga barang impor akan meningkat sehingga mengakibatkan bahan baku impor juga meningkat. Meningkatnya harga bahan baku impor berdamapak terhadap hasil produksi  yang  menurunan.  Dengan  adanya  penurunan  hasil  produksi  mengakibatkan  terjadinya  kelangkaan  barang sehingga  harga  barang  dalam  negeri  meningkat  dan  akhirnya  inflasi  terjadi.  Dari  segi  penawaran,  melemahnya  kurs terhadap dollar mengakibatkan harga barang luar negri tinggo dibandingkan dalam negeri. Sehingga permintaan barang ekspor  dalam  negeri  baik  oleh  domestic  maupun  asing  akan  meningkat.  Kenaikan  permintaan  barang  ekspor  akan menyebabkan inflasi meningkat. Penelitian ini didukung oleh penelitian Amrini, Yassirli. Aimon, Hasdi dan Syofyan & Ningsih & Kristiyanti (2018) yang menyatakan bahwa nilai tukar memiliki pengaruh positif dan signifikan berpengaruh pada  inflasi.  Menguatnya  nilai  tukar  rupiah  atau  kurs  menyebabkan  terjadinya  inflasi  di  Indonesia.  Hal  tersebut  akan berdampak terhadap perekeonoman Indonesia yang tidak menguntungkan, pemerintah Indonesia sangat tergantung pada barang impor untuk pembangunan negara. Impor barang modal sangat ditentukan oleh kurs,  semakin tinggi nilai USD

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 3, No 2, June 2022, pp. 225 − 231 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v3i2.1761 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
terhadap rupiah, semakin besar penngeluaran yang dikeluarkan oleh pemerintah guna memenuhi kebutuhan impor yang penting. Sipayung menjelaskan bahwa melemahnya nilai tukar rupiah membuat harga barang-barang impor meningkat dikarenakan dibutuhkan jumlah rupiah yang lebih banyak untuk mendapatkan barang-barang impor tersebut, demikian pula  halnya  dengan  barang-barang  dengan  bahan  baku  produksi  yang  diimpor.  Hal  ini  juga  akan  menaikkan  harga produksi dalam negeri yang dapat berujung pada terjadinya inflasi. Depresiasi nilai tukar rupiah terhadap mata uang asing juga mengakibatkan meningkatnya nilai ekspor. Harga barang domestik yang lebih murah menarik minat pihak luar negeri untuk menambah jumlah permintaan akan barangnya sehingga perlahan-lahan harga akan naik dan menyebabkan inflasi (Amrini., et. al.,: 2014)

## 4. KESIMPULAN
Dari hasil penelitian didapatkan bahwa suku bunga dan uang beredar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap inflasi, sementara kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap inflasi di Indonesia. Untuk itu ada beberapa saran yang dapat direkomendasikan  yaitu  pemerintah  untuk  memperketat  pengawasan  terhadap  banyak  uang  beredar  melalui  kebijakan fiskal  dan Bank Indonesia melalui kebijakn moneter, karena berdampak terhadap inflasi dan perekonomian Indonesia. Pemerintah juga harus mengantisipasi terjadinya depresiasi nilai tukar dan mengontrol suku bunga dengan tidak selalu menaikkan suku bunga, guna mengantisipasi terjadi inflasi atau kenaikan harga. Diharapkan dengan penelitian ini menjadi informasi memahami kebijaksanaan moneter yang ditetapkan oleh Bank Sentral dalam menjaga keseimbangan ekonomi baik dari sisi internal maupun sisi eksternal sehingga tercapai pertumbuhan ekonomi ke arah yang lebih baik.

## REFERENCES
Agusmianata, Nuri., Militina, Theresia and Lestari, Diana. (2017). Pengaruh Jumlah Uang Beredar Dan Tingkat Suku Bunga Serta Pengeluaran Pemerintah Terhadap Inflasi Di Indonesia. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi. 19(2):188-200.
Amhimmid, Omar Mohammed Husayn., Yanto, Heri dan Setyadharma, Andryan. (2021). The Effect of Interest Rates, Money Supply and Exchange Rate on Inflation in Indonesia and Libya. Business and Economic Analysis Journal. 1(2). 104-121
Amrini,  Yassirl.,.  Aimon,  Hasdi  dan  Syofyan,  Efrizal.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Moneter  Terhadap  Inflasi  dan Perekonomian Di Indonesia. Jurnal Ilmu Ekonomi. 4(1): 1-29. Darman, (2016). Analysis Of The Money Supply and Interest Rate of Inflation In Indonesia. Journal The WINNERS . 17)1. 9-18 Fadilla,  Amir  Salim  dan  Purnamasari,  Anggun.  (2021).  Pengaruh  Inflasi  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia. Ekonomica Sharia: Jurnal Pemikiran dan Pengembangan Ekonomi Syariah . 7(1), 17-28 Ghozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS . Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Imleesh,  Rabeea  M,  Yanto,  H.,  &  Sucihatiningsih.  (2017).  The  Impact  of  Macro  Economic  Indicators  on  Economic  Growth  in Indonesia, Malaysia and Singapore. Journal of Economic Education . 6(1): 19-28
Li, Ying., Sun, Yunpeng dan Chen, Mengya. (2021). An Evaluation of the Impact of Monetary Easing Policies in Times of a Pandemic. https://doi.org/10.3389/fpubh.2020.627001
Ningsih, Suhesti. (2019). Analisis Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap Inflasi Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Manajemen Sumber Daya . 20(2):96-103.
Osok., Melana., Kumaat, Robby Joan dan Mandei, Dennij. (2019). Analisis Pengaruh Kebijakan Moneter Terhadap Tingkat Inflasi Di Indonesia Periode 2008.I – 2017 . Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. Jurusan Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi dan Bisnis,
Universitas Sam Ratulangi. 19(2):60-71
Putri, Venny Kurnia. (2017). Analisis Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia, dan Suku Bunga Kredit Investasi Terhadap Inflasi Di Indonesia. JOM Fekon. 4(1): 26-39 Sari, Cut Putri Mellita . (2018). Pengaruh Kebijakan Moneter Terhadap Tingkat Inflasi Di Indonesia . Jurnal Fakultas Ekonomi dan Bisnis,Universitas Malikussaleh.
Sasongko, Gatot. and Huruta, Andrian Dolfriandra. (2018). Monetary policy and the causality between inflation and money supply in Indonesia. Business: Theory and Practice, 19: 80-87.
Sultana,  Nair.,  Koli,  Rabiunnesa  dan  Firoj,  Mahamuda.  (2019).  Causal  Relationship  of  Money  Supply  and  Inflation:  A  Study  of Bangladesh. Asian Economic and Financial Review . 9(1). 42-51 Yousfat, A., (2015). Money Growth and Inflation: Empirical evidence from GCC Region. European Journal of Business and Social Science s, 4(07): 142-153