## Akuntansi dan Manajemen
Vol.14, No.2, 2019, Hal. 32-49
Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Sbi Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Food and Beverarge yang Go
Public Di Bursa Efek Indonesia
Veny Mayasari 1
1 JurusanManajemen, Universitas Tridinanti Palembang Email: veny_mayasari@univ-tridinanti.ac.id

## Abstract
The purpose of this research are to determine and analyse the influence of Inflation and SBI rate to Stock Price  at  Food  and  Beverage  Manufacturing  Company  that  go  public  in  Indonesia  Stock  Exchange.The population  used  in  this  research  are  all  Food  and  Beverage  Manufacturing  Company  that  go  public  in Indonesia  Stock  Exchange.  The  sampling  technique  is  a  census,  so  the  sample  size  used  was  the  entire population  that  10  Food  and  Beverage  Manufacturing  Company  that  go  public  in  Indonesia  Stock Exchange.  Method  used  in  this  research  is  quantitative  research.  According  to  the  result  of  regression analysis find that:inflation have significance effects to  Stock Price at Food and Beverage Manufacturing Company that go public in Indonesia Stock Exchange, SBI Rate have significance effects to Stock Price at Food and Beverage Manufacturing Company that go public in Indonesia Stock Exchange. (3)   Inflation, SBI Rate have significance effects to Stock Price at Food  and Beverage Manufacturing Company that go public In Indonesia Stock Exchange
Keywords : Inflation, SBI Rate, and Stock Price .

## Abstrak
Harga  saham  umumnya  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  mikro  dan  makro.  Faktor  mikro  yang  dapat mempengaruhi harga saham adalah kinerja keuangan perusahaan, kinerja keuangan perusahaan yang lebih  tinggi,  dapat  meningkatkan  harga  saham  dan  sebaliknya  kinerja  keuangan  perusahaan  yang rendah,  dapat  menurunkan  harga  saham.  Faktor  makro  ekonomi  yang  dapat  mempengaruhi  harga saham  antara  lain  inflasi  dan  tingkat  suku  bunga  SBI.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  Inflasi,  suku  bunga  SBI  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  manufaktur  sub  sektor  Food  and  Beverage  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semua perusahaan manufaktur sub sektor Food and Beverage yang go public di Bursa Efek Indonesia. Teknik sampling yang digunakan adalah teknik sensus, sehingga sampel yang digunakan adalah seluruh populasi, yaitu 10 perusahaan manufaktur sub sektor  Food  and  Beverage  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif.  Hasil  analisis  regresi  menemukan  bahwa  Inflasi berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  sub  sektor  Food  and Beverage  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  berpengaruh  signifikan terhadap Harga Saham pada perusahaan Manufaktur sub sektor di Food and Beverage yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia.  Inflasi,  Suku  Bunga  SBI  pengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan Manufaktur sub sektor Food and Beverage yang go public di Bursa Efek Indonesia
Kata Kunci: Inflasi, Suku Bunga SBI, Harga Saham.

## Pendahuluan
Bursa  efek  ( stock exchange )  adalah  suatu  organisasi  yang  terorganisasi  yang mempertemukan penjual dan pembeli efek, baik secara langsung dan tidak langsung. Pengertian  efek  adalah  setiap  surat  berharga  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan, misalnya:  surat  pengakuan  utang,  surat  berharga  komersial  ( commercial  paper ), saham,  obligasi, right  issue ,  dan  waran  (Sawir,  2011:189).Efek-efek  tersebut dikeluarkan oleh sebuah perusahaan yang memerlukan modal dalam mengembangkan  usahanya  dan  sudah  memenuhi  persyaratan-persyaratan  tertentu yang  dikeluarkan  oleh  lembaga  negara  yang  menangani  pasar  modal  yaitu  Badan Pelaksana Pasar Modal  (BAPEPAM).   Penjualan  surat-surat berharga di pasar modal yang  sering  menjadi  sorotan  adalah  saham.  Hal  ini  dikarenakan  surat  berharga memberikan  hak  kepemilikan  terhadap  perusahaan  kepada  investor  yang menanamkan modalnya di perusahaan tersebut.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saurabh;  L.K  Tripathi;  and Kirti  pada  tahun  2012,  menjelaskan  bahwa: again,  all  macroeconomic  factors  that influence  future  expected  cash  flows  or  the  discount  rate  by  which  the  cash  flows  are discounted should have an influence on the stock price (Saurabh; L.K Tripathi; and Kirti, 2012).Selanjutnya  berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  OlaOluwa  dan Olanrewaju  menjelaskan  bahwa: In this paper, we have shown that previous exchange rates  and  inflation  rates  have  significant  effects  on  conditional  stock market  volatility (Ola  Oluwa  dan  Olanrewaju,  2012).Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator untuk mengukur tingkat kemakmuran suatu Negara, karena harga saham merupakan cerminan aktivitas investasi di suatu Negara. Pada umumnya harga saham pada pasar modal di Indonesia cenderung berfluktuasi tergantung dari aktivitas pasar modal itu sendiri. Semakin baik aktivitas pasar modal, maka akan menaikkan harga saham dan sebaliknya jika pasar modal mengalami kelesuan, berakibat pada menurunnya tingkat harga saham.
Secara  mikro  harga  saham  dipengaruhi  oleh  kinerja  keuangan  perusahaan, semakin  tinggi  tingkat  kinerja  keuangan  perusahaan,  maka  akan  semakin  besar tingkat pengembalian saham yang diberikan kepada investor dan sebaliknya semakin rendah  tingkat  kinerja  keuangan  perusahaan,  maka  semakin  rendah  tingkat pengembalian  saham  yang  diberikan  kepada  investor.  Selain  itu  harga  saham merupakan  cerminan  dari  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dari  perusahaan- perusahaan  yang  ada  di  pasar  modal.  Bagi  investor,  harga  saham  merupakan  tolok ukur  bagi  perusahaan  dalam  mengukur  kinerja  suatu  portofolio  yang  dilakukan (Weston dan Copelan, 2010:206).
Selain  faktor  mikro,  kondisi  makro  ekonomi  juga  dapat  mempengaruhi aktivitas pasar modal. Kondisi makro ekonomi merupakan variabel yang tidak dapat dikendalikan  oleh  perusahaan,  karena  kondisi  ini  di  luar  jangkauan  perusahaan. Faktor-faktor  makro  ekonomi  yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham  antara  lain pada sektor keuangan, seperti nilai tukar rupiah, tingkat suku bunga Sertifikat Bank
Indonesia,  dan  Inflasi.  Sedangkan  pada  sekrot  riil  meliputi Gross  Domestic  Product (GDP) , aktivitas Investasi, serta Ekspor dan Impor (Jogiyanto, 2010:138).
Inflasi merupakan kenaikan harga barang dan jasa yang mempunyai pengaruh luas, demikian juga terhadap harga saham di pasar modal. Inflasi berpengaruh positif terhadap  harga  saham.  Jika  tingkat  Inflasi  meningkat,  maka  harga  saham  juga  ikut meningkat,  begitu  pula  sebaliknya  jika  tingkat  Inflasi  menurun,  maka  harga  saham juga ikut turun (Yoopi, 2012:121). Tingkat suku bunga adalah persentase pendapatan yang  diterima  oleh  kreditur  dari  pihak  debitur  selama  interval  waktu  tertentu. Perubahan tingkat suku bunga selanjutnya akan berpengaruh negatif terhadap harga saham  (Yoopi,  2012:163).  Berdasarkan  kondisi  terjadi  serta  dalam  rangka meningkatkan  aktivitas  pasar  modal  di  Indonesia  dan  untuk  mengetahui  pengaruh faktor  makro  ekonomi  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  sektor  Manufaktur yang go  public di  Bursa  Efek  Indonesia,  maka  penulis  tertarik  untuk  meneliti  hal tersebut dengan judul Pengaruh Inflasi dan Tingkat Suku Bunga SBI Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Food and Beverage yang go public di Bursa Efek Indonesia.

## Landasan Teori Pasar Modal dan Investasi Saham
Pasar modal ( capital market ) adalah pasar keuangan untuk dana-dana jangka panjang dan merupakan pasar yang konkret. Dana jangka panjang adalah dana yang jatuh tempohnya lebih  dari  satu tahun.  Pasar  modal  dalam  arti  sempit  adalah  suatu tempat  dalam  pengertian  fisik  yang  terorganisasi  dengan  efek-efek  diperdagangkan yang  disebut  bursa  efek  (Yoopi,  2012:12).  Pengertian  bursa  efek  ( stock  exchange ) adalah  suatu  organisasi  yang  terorganisasi  yang  mempertemukan  penjual  dan pembeli efek, baik secara langsung dan tidak langsung. Pengertian efek adalah setiap surat  berharga  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan,  misalnya:  surat  pengakuan  utang, surat berharga komersial ( commercial paper ), saham, obligasi, right issue , dan waran (Sawir, 2011:189).
Bursa efek merupakan perusahaan yang jasa utamanya adalah menyelenggarakan  kegiatan  perdagangan  sekuritas  di  pasar  sekunder  (Husnan, 2011:30). Di Indonesia terdapat dua bursa, yaitu PT Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan PT Bursa Efek Surabaya atau  BES.   Sekarang ini Bursa Efek Jakarta  (BEJ) dan  PT  Bursa Efek Surabaya (BES) bergabung menjadi satu dan diberi nama Bursa Efek Indonesia (BEI).Investasi saham adalah kita menanamkan uang atau dana dengan cara membeli saham  sebuah  perusahaan  untuk  mengharapkan  dividen  dan  proyeksi  dari  harga dengan  cara  meramalkan  dan  memperhitungkan  nilai  sekarang  saham  tersebut (Kamarudin, 2012:3).

## Inflasi dan Jenis-Jenis Inflasi serta Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham
Menurut  Sawir  (2011:218),  Inflasi  merupakan  fenomena  ekonomi  yang berkaitan  dampaknya  terhadap  makroekonomi  agregat  :  pertumbuhan  ekonomi, keseimbangan  eksternal,  daya  saing,  tingkat  suku  bunga  dan  distribusi  pendapatan. Menurut  OlaOluwa  dan  Olanrewaju  (2012), Inflation is the percentage change in the
value  of  the  Wholesale  Price  Index  (WPI)  on  a  year-on  year  basis. Menurut  Susanti (2010:38),  bahwa  inflasi  adalah  kenaikan  harga  umum  secara  terus  menerus  dan persisten  dari  suatu  perekonomian.  Kenaikan  dalam  harga  rata-rata  seluruh  barang dan  jasa  dalam  perekonomian  harus  dibedakan  dari  kenaikan  harga  relatif  dari barang-barang individual.
Inflasi  dapat  dibedakan  menjadi  4  (empat)  macam  (Yoopi,  2012:18),  sebagai berikut:
a. Inflasi ringan, biasanya bernilai satu digit per tahun.
b. Inflasi sedang, biasanya bernilai antara 10% - 30% pertahun.
c. Inflasi berat, biasanya bernilai antara 30% - 100% per tahun.
d. HiperInflasi, biasanya bernilai di atas 100%.
Pengukuran di Indonesia diukur berdasarkan penggunaan berbagai indikator, indeks harga konsumen lebih sering menjadi basis perhitungan Inflasi. Indeks harga konsumen  mengukur  perkembagnan  harga  barang  dan  jasa  di  daerah  perkotaan  di mana  banyaknya  barang  tergantung  pada  kota  dan  tahun  dasar.  Indeks  harga konsumen  memmungkinkan  kita  menganalisis  sumber  Inflasi  menjadi  lebih  rinci; dengan menggunakan IHK akan diperoleh empat kelompok besar indeks digunakan, yaitu:  indeks  harga  makanan,  indeks  harga  sandang,  indeks  harga  perumahan,  dan indeks  harga  aneka  barang  dan  jasa  (Yoopi,  2012:76)Perhitungan  tingkat  Inflasi menurut  IHK  dapat  dilakukan  dengan  formula  (Susanti,  2010:51),  yaitu  sebagai berikut:
Π  =  IHK t -  IHK t-1 /  IHK t-1
Keterangan: Π =  Inflasi tahun t
IHK  =  indeks harga konsumen tahun t atau t-1
Sementara untuk Inflasi dengan menggunakan deflator PDB dilakukan dengan menghitung  terlebih  dahulu  deflator  PDB.  Deflator  PDB  dihitung  dengan  membagi PDB nominal dengan PDB dengan harga konstan. Cara perhitungan Inflasi tahunan di Indonesia dilakukan dengan berbagai cara antara lain menjumlahkan Inflasi tahunan atau  dengan  membandingkan  bulan  desember  tahun  bersangkutan  dengan  bulan yang  sama  tahun  lalu  atau  dengan  membandingkan  nilai  rata-rata  indeks  bulanan untuk tahun yang bersangkutan dengan indeks rata-rata tahun sebelumnya (Susanti, 2010:52).Perhitungan  dengan  metode end  and  end hanya  tepat  untuk  mengukur variabel stock seperti  uang  beredar  atau  kekayaan.  Sedangkan  untuk  menghitung variabel flows termasuk  indeks  daya  beli,  perhitungan  dengan  menggunakan perbandingan  indeks  rata-rata  bulanan  tahun  berlaku  dengan  tahun  sebelumnya
menjadi  lebih  tepat.  Metode  ini  lazim  digunakan  dalam  menghitung  Inflasi  (Susanti, 2010:53).
Nilai Inflasi akan berpengaruh negatif terhadap harga saham. Jika Inflasi tinggi akan  mengakibatkan  turunnya  kepercayaan  investor  terhadap  kondisi  pasar  modal, sehingga  investor  akan  melakukan  penarikan  dananya,  yang  membuat  nilai  saham jadi  turun  karena  krisis  kepercayaan  yang  dialami  investor  (Tandelilin,  2010:231). Inflasi  memiliki  hubungan  negatif  dengan  harga  saham.  Inflasi  meningkatkan pendapatan dan biaya perusahaan. Jika peningkatan biaya produksi lebih tinggi dari peningkatan  harga  yang  dapat  dinikmati  oleh  perusahaan  maka  profitabilitas perusahaan  akan  turun.  Jika  profit  yang  diperoleh  perusahaan  kecil,  hal  ini  akan mengakibatkan  para investor  enggan  menanamkan  dananya  di perusahaan tersebut sehingga harga saham menurun. (Jogiyanto, 2010:387).
Tingginya  tingkat  Inflasi  dapat  menurunkan  daya  beli  masyarakat  dan  juga meningkatnya  harga  faktor  produksi,  sehingga  dapat  mempengaruhi  penawaran harga  saham  perusahaan  tersebut  dan  pada  akhirnya  berakibat  pada  pergerakan indeks harga saham (Weston dan Copelan, 2010:325).

## Tingkat  Suku  Bunga  dan  Jenis-Jenis  Tingkat  Suku  Bunga  serta  Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Harga Saham
Tingkat  suku  bunga  merupakan  suatu  ukuran  harga  sumber  daya  yang digunakan  debitur  yang  dibayarkan  kepada  kreditur  yang  dinyatakan  dalam  bentuk persentase.  (Sunariyah,  2011:134).  Suku  bunga  adalah  harga  aset  finansial.  Secara umum, suku bunga dapat dibedakan menjadi suku bunga nominal dan suku bunga riil (Yoopi,  2012:35).Tingkat  suku  bunga  merupakan  salah  satu  variabel  penting  yang mempengaruhi masyarakat dalam memilih kekayaan  yang ingin dimilikinya, apakah dalam  bentuk  uang, financial  assets ,  atau  benda-benda  riil  seperti  tanah,  rumah, mesin,  barang  dagangan  dan  lain  sebagainya.  Mana  yang  memberikan  Tingkat  suku bunga lebih tinggi akan lebih diminati (Pohan, 2011:7).
SBI  merupakan  surat  berharga  yang  diterbitkan  oleh  Bank  Central  (Bank Indonesia).  Penerbitan  SBI  dilakukan  atas  unjuk  dengan  nominal  tertentu  dan penerbitan  SBI  biasanya  dikaitkan  dengan  kebijaksanaan  pemerintah  terhadap operasi  pasar  terbuka  ( open  market  operation )  dalam  masalah  penanggulangan jumlah  uang  beredar.  Dalam  penentuan  tingkat  suku  bunga,  biasanya  tingkat  suku bunga  SBI  selalu  tinggi  dari  tingkat  suku  bunga  perbankan.  Hal  tersebut  dikaitkan dengan  tujuan  penerbitan  SBI  yaitu  untuk  menanggulangi  Inflasi.  (Kasmir, 2013:259).Suku  bunga  nominal  adalah  kewajiban  membayar  atau  hak  untuk mendapatkan  bunga  pada  tingkat  tertentu  tanpa  memperhati-kan  tingkat  Inflasi. Suku  bunga  nominal  terdiri  dari  buku  bunga  nominal  atas  pinjaman  dan  tabungan. Suku  bunga  nominal  atas  pinjaman  adalah  suku  bunga  yang  disetujui  pemilik  dana dan peminjam dana pada saat menanda-tangani kontrak pinjaman.
Suku bunga nominal atas tabungan adalah suku bunga yang ditawarkan pada penabung pada saat tabungan dilakukan. Suku bunga riil adalah suku bunga nominal dikurangi  dengan  tingkat  Inflasi  formula  suku  bunga  riil  (Yoopi,  2012:36)  adalah sebagai berikut :
    p 1 i 1 r    (1)
Keterangan:
r =  Suku bunga riil i =  Suku bunga Tabungan
p =  Inflasi
Tingkat  suku  bunga menurut pandangan Keynes, tergantung  pada  dua faktor (Sukirno, 2012:82), yaitu sebagai berikut:
a. Jumlah  Penawaran  uang  yaitu  uang  yang  ada  dalam  suatu  perekonomian  dan dapat digunakan oleh masyarakat untuk membeli barang dan jasa.
b. Jumlah  permintaan  uang  yaitu  sifat  keinginan  masyarakat  untuk  memperoleh uang  untuk  digunakan  dalam  transaksi,  disimpan  dan  akan  digunakan  untuk membiayai kebutuhan mendadak dan untuk spekulasi.
Tingkat  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham,  di  mana makin  tinggi  tingkat  suku  bunga,  keinginan  untuk  melakukan  investasi  makin  kecil, karena akan menambah pengeluaran investasi dalam bentuk penggunaan dana (cost of  capital) .  Sebaliknya  makin  rendah  tingkat  bunga,  maka  pengusaha  akan  lebih terdorong untuk melakukan investasi, sebab biaya penggunaan dana (cost of capital) juga  makin  kecil  (Nopirin,  2012:271).Tingkat  bunga  yang  tinggi  merupakan  sinyal negatif  terhadap  harga  saham.  Tingkat  suku  bunga  yang  meningkat  akan meningkatkan  suku  bunga  yang  diisyaratkan  atas  investasi  pada  suatu  saham.  Di samping itu, apabila tingkat suku bunga tinggi, maka para investor akan lebih tertarik untuk  menyimpan  uang  mereka  di  bank,  dan  sebaliknya  jika  tingkat  suku  bunga rendah,  maka  para  investor  akan  lebih  memilih  berinvestasi  di  saham  (Jogiyanto, 2010:391).

## Harga Saham
Indeks  harga  saham  adalah  suatu  indikator  yang  menunjukkan  pergerakan harga  saham.  Indeks  berfungsi  sebagai  indikator  trend  pasar  artinya  pergerakan indeks menggambarkan kondisi pasar pada saat pasar sedang aktif atau lesu. Di pasar modal,  sebuah  indeks  memiliki  lima  fungsi,  yaitu:  sebagai  indikator  tren  pasar; sebagai indikator tingkat keuntungan; sebagai tolok ukur ( benchmark ) kinerja  suatu
portofolio;  memfasilitasi  pembentukan  portofolio  dengan  strategi  pasif;  dan memfasilitasi berkembangnya produk derivatif (Jogiyanto, 2010:167).
Indeks Harga Saham  Gabungan   adalah  indikator  gabungan  berdasarkan  nilai dari seluruh saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, baik saham biasa maupun saham preferen. (Husnan, 2011:198).Pada Bursa Efek Indonesia (BEI) terdapat enam jenis indeks (Jogiyanto, 2010:170), yaitu sebagai berikut:
a. Indeks Individual
Menggunakan indeks harga masing-masing saham terhadap harga dasarnya.
b. Indeks Harga Saham Sektoral Menggunakan semua saham yang termasuk dalam masing-masing  sektor. Indeks sektoral  terbagi  atas  sembilan  sektor  yaitu:  pertanian;  pertambangan;  industri dasar; aneka industri; konsumsi; properti; infrastruktur; keuangan; perdagangan, jasa dan manufaktur
c. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Menggunakan semua saham yang tercatat sebgai komponen penghitungan indeks.
d. Indeks LQ-45
Yaitu  indeks  yang  terdiri  atas  45  saham  pilihan  dengan  mengacu  pada  dua variabel  yaitu  likuiditas  perdagangan  dan  kapitalisasi  pasar.  Setiap  enam  bulan, terdapat saham-saham baru masuk ke dalam LQ-45.
e. Indeks Syari’ah atau JII (Jakarta Islamic Index)
Merupakan  indeks  yang  terdiri  atas  30  saham  yang  mengakomodasi  syariah investasi dalam Islam atau Indeks yang berdasarkan syariah Islam. Dalam Indeks ini  dimasukkan  saham-saham  yang  memenuhi  kriteria  investasi  dalam  syariah Islam.  Saham-saham  yang  termasuk  dalam  Indeks  Syariah  adalah  emiten  yang kegiatan usahanya tidak bertentangan dengan syariah seperti :
1) Usaha  perjudian  dan  permainan  yang  tergolong  judi  atau  perdagangan  yang dilarang.
2) Usaha  lembaga  keuangan  konvensional  (ribawi)  termasuk  perbankan  dan asuransi konvensional.
3) Usaha  yang  memproduksi,  mendistribusi  dan/atau  menyediakan  barang- barang ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.
4) Usaha  yang  memproduksi,  mendistribusi  serta  memper-dagangkan  makanan dan minuman yang tergolong haram.
5) Indeks Papan Utama dan Papan Pengembangan yaitu indeks harga saham yang secara  khusus  didasarkan  pada  kelompok  saham  yang  tercatat  di  BEJ  yaitu kelompok papan utama dan papan pengembangan.
Untuk  menghitung  indeks  suatu  bursa  atau  industri  tertentu  ada  tiga  cara pembobotan yang bisa digunakan (Sawir, 2011:208), yaitu sebagai berikut:
a. Indeks Berdasarkan Harga
Indeks  pasar  saham  berdasarkan  harga  yang  paling  populer  adalah Dow  Jones Industrial Average (DJIA).  DJIA  sebagai  indeks  pertama  yang  berdasarkan  harga
merupakan harga rata-rata dari 30 saham industri besar dan terkenal ( blue chips ). DJIA dihitung dari total harga 30 saham dan membaginya dengan sebuah pembagi ( divisor ) yang angkanya disesuaikan setiap kali ada pemecahan saham ( stock split ) dari saham-saham itu.
b. Indeks berdasarkan Nilai Kapitalisasi Pasar Indeks  berdasarkan  nilai  memberikan  bobot  yang  lebih  besar  pada  saham  yang berkapitalisasi  pasar  besar  dan  bukan  pada  saham  yang  berharga  tinggi.  Yang dimaksud  dengan  kapitalisasi  pasar  suatu  saham  adalah  jumlah  saham  yang beredar dikalikan dengan harga pasar saham.
c. Indeks Tidak Tertimbang
Indeks tak tertimbang ini dapat digunakan investor yang memilih saham secara acak ( random )  dan  menginvestasikan  jumlah  rupiah  yang  sama  besar  untuk  masing- masing  saham dalam  portofolionya.  Indeks ini mengukur perubahan  rata-rata harga saham dalam sampel.

## Penelitian Terdahulu
Berikut  ini  akan  dilampirkan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh beberapa peneliti, sebagai berikut:
a. Hismendi,  Abubakar  Hamzah,  Said  Musnadi  (2013),  dengan  judul  Analisis Pengaruh  Nilai  Tukar,  SBI,  Inflasi  dan  Pertumbuhan  GDP  terhadap  Pergerakan IHSG di BEI. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial nilai tukar, suku bunga  SBI  dan    pertumbuhan  GDP  berpengaruh  signifikan  terhadap  pergerakan IHSG,  sedangkan  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  terhadap pergerakan IHSG.
b. Umi Mardiyati (2013), Judul penelitian adalah Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, dan  Pertumbuhan  PDB  terhadap  IHSG  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Properti yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa hanya kurs yang berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG, sedangkan tingkat inflasi, suku bunga SBI dan pertumbuhan PDB tidak berpengaruh terhadap IHSG.
c. Ni Made dan Ica (2014), dengan judul penelitian Pengaruh Suku Bunga SBI, Nilai Tukar,  Inflasi  dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  IHSG  di  BEI.  Hasil  analisis ditemukan  suku  bunga  SBI,  inflasi,  nilai  tukar  dan  indeks  Dow  Jones  secara simultan  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Suku  bunga  SBI,  inflasi  dan  nilai  tukar secara  parsial  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  IHSG.  Indeks  Dow  Jones secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG.

## Kerangka Penelitian
Gambar 1 yang menyajikan Kerangka Pemikiran penelitian ini sebagai berikut:
Error
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan uraian sebelumnya, maka dalam penelitian ini hipotesis yang diajukan adalah :
H1 :  Terdapat  pengaruh  Tingkat  Inflasi  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor Food  and  Beverage yang go  public diBursa  Efek Indonesia.
H2 :  Terdapat  pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan manufaktur sub sektor Food and Beverage yang go public diBursa Efek Indonesia.
H3 : Terdapat pengaruh Tingkat Inflasi & Tingkat  Suku Bunga  SBI  terhadap Harga Saham  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor Food and  Beverage yang go public diBursa Efek Indonesia.

## Metode Penelitian
Agar  penelitian  ini  lebih  terarah  dan  terfokus  pada  objek  yang  akan  diteliti, maka perlu diketahui ruang lingkup penelitian. Adapun ruang lingkup pada penelitian ini adalah hanya terbatas pada perusahaan Manufaktur sub sektor Food and Beverage yang go public di Bursa Efek Indonesia
Perusahaan  Manufaktur  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia  jumlah ratusan,  yang  terdiri  dari  sekian  banyak  jenis  manufaktur,    mulai  dari  manufaktur pabrikan,  kendaraan  bermotor,  sampai  dengan  makanan  dan  minuman.  Pada penelitian  ini  penulis  hanya  akan  meneliti  perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan dan minuman (Food and Beverage) saja, sehingga populasi dalam penelitian ini  adalah  seluruh  perusahaan  Manufaktur  sub  sektor Food  and  Beverage yang go public di Bursa Efek Indonesia, yaitu:
1. PT. Akasha Wira International Tbk (ADES)
2. PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (AISA)
3. PT. Cahaya Kalbar Tbk (CEKA)

## Tingkat Inflasi
(X1)
4. PT. Davomas Abadi Tbk (DAVO)
5. PT. Delta Djakarta Tbk (DLTA)
6. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)
7. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI)
8. PT. Mayora Indah Tbk (MYOR)
9. PT. Sekar Laut Tbk (SKLT)
10. PT. Ultrajaya Milk Industry & Trading Co. Tbk (ULTJ)
Sampel  adalah  bagian  dari  populasi  yang  digunakan  untuk  memperkirakan karakteristik  populasi  (Sugiyono,  2012:91).  Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah  teknik  sensus,  yaitu  teknik  pengambilan  sampel  dengan  cara menggunakan  seluruh  populasi  menjadi  unit  penelitian  (sampel  jenuh)  (Sugiyono, 2012:91).  Sehingga  besarnya  sampel  yang  digunakan  adalah  keseluruhan  populasi, yaitu  sebanyak  10  (sepuluh)  perusahaan  Manufaktur  sub  sektor Food and Beverage yang go public di Bursa Efek Indonesia. Adapun metode analisis data yang digunakan adalah sebagai berikut :
a)   Analisis Kuantitatif
Analisis  Kuantitatif  yaitu  suatu  analisa  yang  dapat  dinyatakan  dalam  bentuk angka-angka dan dihitung dengan menggunakan rumus statistik.
b) Uji Asumsi Klasik
Menurut  Algifari  (2009:23)  dalam  model  regresi  linier  ada  beberapa  asumsi yang harus dipenuhi agar hasil estimasi efisien yaitu tidak terjadi penyimpangan dan memberikan  informasi  yang  sesuai  dengan  keadaan  nyata.Hal  ini  juga  agar  model regresi  bersifat  BLUE  ( Best Linear Unbiased Estimated ).  Dalam  penelitian  ini  asumsi klasik  yang  digunakan  yaitu:  uji  normalitas,  multikolinieritas,  heteroskedastisitas, autokorelasi,  dan  linieritas  yang  secara  rinci  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:Pengujian  asumsi  klasik  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menguji kelayakan  atas  model  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Pengujian  ini terdiri dari uji normalisasi, uji multikolonieritas, uji autokorelasi.
c) Uji Instrumen Penelitian
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel penganggu atau residual distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah residualnya  berdistribusi  normal  atau  mendekati  normal  (Umar,  2011:169).  Dalam penelitian  ini,  penulis  akan  menggunakan  uji Lilliefors dengan  melihat  nilai  pada Kolmogorov-Smirnov. Data  dinyatakan  berdistribusi  normal,  jika  signifikansi  pada Kolmogorov-Smirnov lebih  besar  dari  0,05  (Umar,  2011:171).  Sedangkan  jika menggunakan  grafik Normal  P-P  Plot ,  dengan  melihat  penyebaran  item-item  pada sumbu  diagonal  dari  grafik  tersebut,  jika  titik-titik  yang  menyebar  disekitar  garis diagonal  serta  penyebarannya  mengikuti  arah  garis  diagonal,  maka  data  tersebut dapat dikatakan berdistribusi normal (Umar, 2011:171).

## Hasil dan Pembahasan
Perusahaan  Manufaktur  adalah  perusahaan  yang  menjalankan  proses pembuatan  produk.  Sebuah  perusahaan  bisa  dikatakan  perusahaan  manufaktur apabila ada tahapan input-process-output yang akhirnya menghasilkan suatu produk. Manufaktur adalah suatu cabang industri yang mengaplikasikan peralatan dan suatu medium proses untuk transformasi bahan mentah menjadi barang jadi untuk dijual. Data yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari Harga Saham perusahaan sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia, Tingkat Inflasi dan Tingkat Suku Bunga SBI.
Diketahui bahwa harga saham masing-masing perusahaan sektor manufaktur cukup  berbeda-beda,  seperti  PT.  Multi  Bintang  Indonesia  Tbk  (MLBI)  memiliki  nilai saham yang paling besar dan selalu mengalami peningkatan, mulai dari harga sebesar Rp.  50.000  per  lembar  saham  pada  periode  Januari  2014  sampai  dengan  harga sebesar  Rp.  740.000  per  lembar  saham  pada  periode  Desember  2017.  Perusahaan lain  yang  kondisinya  hampir  mendekati  PT.  Multi  Bintang  Indonesia  Tbk  (MLBI), adalah PT. Delta Djakarta Tbk (DLTA), yang juga mengalami peningkatan yang cukup baik, dari harga sebesar Rp. 20.000 pada periode Januari 2014 sampai dengan harga sebesar  Rp.  255.000  pada  periode  Desember  2017.  Hal  ini  meng-gambarkan  bahwa saham kedua perusahaan ini lebih diminati oleh investor.
Sedangkan  harga  saham  yang  paling  rendah  adalah  milik  PT.Davomas  Abadi Tbk (DAVO), hanya berkisar antara Rp. 50 per lembar saham sampai dengan Rp. 93 per lembar saham. Selain itu harga saham perusahaan ini terkesan tidak mengalami perubahan atau peningkatan yang cukup signifikan. Kondisi ini juga dialami oleh PT. Sekar  Laut  Tbk  (SKLT),  di  mana  harga  sahamnya  hanya  sebesar  Rp.  90  per  lembar saham  pada  periode  Januari  2014  sampai  dengan  Rp.  180  per  lembar  saham  pada periode  Desember  2017.  Walaupun  secara  umum  terlihat  mengalami  peningkatan, namun  jika  dilihat  secara  periodik,  peningkatan  sangat  lamban  sekali.  Hal  ini menggambarkan bahwa saham kedua perusahaan ini kurang diminari oleh investor.

## Hasil Pengujian Normalitas Data
Uji normalitas yang akan digunakan adalah pengujian Lilliefors dengan melihat nilai  pada Kolmogorov-Smirnov, di  mana  jika  nilai  signifikansi  lebih  besar  daripada 0,05, maka dapat dikatakan bahwa data yang digunakan berdistribusi normal (Umar, 2009:171).Berdasarkan  perhitungan  dengan  menggunakan SPSS  for  Windows  Versi 18.00 , diperoleh hasil sebagai berikut
Tabel 1. Hasil Pengujian Normalitas Data
Test Of Normality a. Lilliefors Significance Correction Kolmogorov-Smirnovª Shapiro-Wilk Statistic Df Sig. Statistic Df Sig. Harga Saham ,171 48 ,001 ,883 48 ,000 Inflasi ,143 48 ,015 ,943 48 ,021 Suku Bunga SBI ,437 48 ,000 ,648 48 ,000

## Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel  tersebut  di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikansi Kolmogorov Smirnov untuk variabel Harga Saham (Y) sebesar 0,200*; variabel Inflasi (X 1 )  sebesar  0,144;  variabel  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  (X 2 )  sebesar  0,179.  Hal  ini berarti  bahwa  nilai  signifikansi  masing-masing  variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini,  lebih  besar  daripada  nilai α (0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa data-data yang digunakan dalam penelitian ini, terdistribusi dengan normal.
Selain itu, normalitas  data juga dapat dilihat  dari  grafik Normal P-P Plot yang terbentuk.  Deteksi  normalitas  data  dengan  melihat  penyebaran  indokator  pada sumbu  diagonal  dari  grafik Normal  P-P  Plot ,  dengan  dasar  keputusan,  apabaila indokator  menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan  mengikuti  arah  garis  diagonal, maka model regresi linier berganda memenuhi asumsi.
Pengaruh  Inflasi  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Food and Beverage yang Go Public di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan  hasil  perhitungan  dengan  menggunakan SPSS for Windows Versi 18.00 , diperoleh hasil sebagai berikut :

## Tabel 2. Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda

## Dependent Variable : Harga Saham
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan Tabeltersebut di atas, diperoleh koefisien regresi masing-masing variabel,  yaitu  nilai  konstanta (constant) sebesar  0,049;  koefisien  regresi  variabel Inflasi (X 1 ) sebesar –0,565; Tingkat Suku Bunga SBI (X 2 ) sebesar –0,606. Berdasarkan koefisien-koefisien  tersebut  di  atas,  maka  dapat  dibentuk  suatu  persamaan  regresi linier berganda, yaitu sebagai berikut :
( ) = + Ln(∆In lasi) + Ln(∆SBI)  + (2)
= 0,049 − 0.565 − 0.606
Berdasarkan  persamaan  regresi  linier  berganda  tersebut  di  atas,  maka  dapat diinterpretasikan, sebagai berikut: nilai konstanta (a) sebesar 0,049; artinya apabila tidak terjadi perubahan Inflasi (X 1 ), Tingkat Suku Bunga SBI (X 2 )secara agregat, maka Harga  Saham  (Y)  pada  perusahaan  sektor  Manufaktur  yang go public di Bursa Efek Indonesia  akan  mengalami  pergerakan  sebesar  0,049  (4,9%)  Maksudnya  adalah bahwa jika tidak terjadi Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI tidak mengalami perubahan. Maka  peningkatan (growth) harga  saham  pada  perusahaan-perusahaan  sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia adalah sebesar 0,049% (4,9%).
Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor Food  and  Beverage yang go  public di  Bursa  Efek Indonesia
Nilai  koefisien  regresi  variabel  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  (X 2 )  adalah  sebesar  – 0,606,  artinya  bahwa  pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap  Harga  Saham perusahaan sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia adalah sebesar –0,606; sehingga apabila Tingkat Suku Bunga SBI meningkat sebesar 1%, maka akan mengakibatkan  penurunan  Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor  Manufaktur  yang go public di Bursa Efek  Indonesia  sebesar  Rp.  0,606.  Begitu  juga  sebaliknya  apabila Tingkat  Suku  Bunga  SBI  mengalami  penurunan  sebesar  1%,  maka  akan mengakibatkan peningkatan Harga Saham pada perusahaan sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia sebesar Rp.0,606. Nilai t hitung pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI terhadap Harga Saham, sebesar – 2,252;  maka  t hitung (–2,252)  >  t tabel (–2,015).  Sedangkan  nilai  signifikan  (Sig.  t)
Coefficients a
,049 ,013 3,637 ,001 -,565 ,410 -,154 -1,161 ,245 -,606 ,444 -,188 -1,252 ,217 (Constant) Inflasi Suku Bunga SBI 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized Coefficients
t Sig.
pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI terhadap Harga Saham adalah 0,02, berarti bahwa Sig t (0,02) <α (0,05), sehingga ada pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI sterhadap Harga Saham pada perusahaan sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia , maka  Ho  diterima dan Ha  ditolak.Berdasarkan hasil perhitungan di atas, menjelaskan  bahwa  tingkat  suku  bunga  SBI  memberikan  pengaruh  yang  negatif (berbanding  terbalik)  terhadap  pergerakan  harga  saham,  serta  memberikan pengaruh.  Hasil  penelitian  yang  penulis  lakukan  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Zhang  and  Emil(2009),  di  mana  hasil  penelitiannya  menjelaskan bahwa: economic  theory  says  that  there  is  a  negative  relationship  between  interest rates and stock prices .
Namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Mahmudul dan Gazi (2009), hasil penelitiannya menjelaskan bahwa: The relationship between stock prices and  interest  rates  has  received  considerable  attention  in  the  literature.  That  interest rates  have  an  important  impact  on  stock  returns .Kondisi  ini  sebaiknya  menjadi pertimbangan  Investor  di  dalam  menanamkan  modalnya  ke  dalam  saham perusahaan-perusahaan  sektor  Manufaktur  yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia.
Jika  peningkatan  suku  bunga  SBI  masih  normal,  maka  Investor  tidak  harus  ragu dalam menanamkan modalnya pada perusahaan-perusahaan yang dimaksud, namun pada saat peningkatan suku bunga SBI sudah di atas 2 digit, maka hal tersebut harus menjadi warning bagi Investor, agar berhati-hati di dalam menanamkan modalnya.
Pengaruh  Inflasi  dan  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan manufaktur sub sektor Food and Beverage yang go public di Bursa Efek Indonesia
Dalam  menjawab  permasalahan  tersebut  di  atas,  penulis  akan  menggunakan uji  koefisien  determinan (R Square) dan  uji  hipotesis  F.  Uji  determinasi  digunakan untuk mengetahui kontribusi pengaruh variabel bebas, yaitu Inflasi (X 1 ), Tingkat Suku Bunga  SBI  (X 2 )terhadap  variabel  terikat,  yaitu  Harga  Saham  (Y)  pada  perusahaan sektor Manufaktur yang go public di BEI.
Berdasarkan hasil olahan data, didapatkan nilai R Square adalah sebesar 0,146 (14,6%),  namun  nilai  R  (korelasi)  adalah  minus  (–),  angka  tersebut  berarti  bahwa Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor  Manufaktur  yang go  public di  Bursa  Efek Indonesia,  dapat  dijelaskan  oleh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  sebesar  14,6%, sedangkan  selebihnya  sebesar  85,4%,  dijelaskan  oleh  faktor  lain  yang  tidak  masuk dalam  penelitian  ini,  seperti  kinerja  keuangan  perusahaan,  diantaranya  tingkat likuiditas,  rentabilitas,  solvabilitas, price  earning  ratio,  earning  per  share,  devidend payout ratio, maupun faktor mikro lainnya. Atau faktor-faktor makro lainnya, seperti faktor gross  domestic  product ,  faktor  politik,  keamanan,  dan  faktor-faktor  lainnya. Sehingga  jika  ada  peneliti  lain  yang  ingin  mengadakan  penelitian  pada  bidang  yang sama,  sebaiknya  memasukkan  faktor-faktor  tersebut  sebagai  variabel  penelitiannya, sehingga menghasilkan penelitian yang lebih baik.

## Tabel 3. Hasil Pengujian Hipotesis F (Uji Simultan)
ANOVA Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1             Regression ,053 2 ,018 - 2,901 ,02ª Residual ,314 44 ,007 Total ,367 47
Predictors : (Constant), Suku Bunga SBI, Inflasi
Dependent Variable : Harga Saham

## Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel  3,  maka  dapat  dilihat  bahwa  nilai F hitung untuk  variabel Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap  Harga  Saham,  adalah  sebesar  –2,501. Sedangkan F tabel dengan taraf nyata (α) = 5% dengan penyebut (n–k–1) = (48–3–1) = 44; dan pembilang (k=3) adalah  sebesar + 2,820 . Jika F hitung > F tabel ,  maka Ho ditolak dan Ha diterima, sedangkan jika F hitung < F tabel , maka Ho diterima dan Ha ditolak (Umar, 2009:251).
Sehingga F hitung (–2,901)  > F tabel (–2,820),  sedangkan  nilai  signifikan  (Sig  F) yaitu  sebesar  0,002,  yang  berarti  Sig  F  (0,02)  <α  (0,05),  hal  tersebut  berarti  bahwa tanda pengaruh yang  antara Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI terhadap Harga Saham pada perusahaan sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia, maka Ho ditolak dan Ha diterima.

## Kesimpulan
a. Ada  pengaruh  variabel  Inflasi  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia.
b. Ada  pengaruh  variabel  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan sektor Manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia.
c. ada  pengaruh  yang  signifikan  variabel  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  terhadap Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor  Manufaktur  yang go  public di  Bursa  Efek Indonesia.

## Saran
1. Bagi  investor  yang  ingin  menanamkan  modalnya  ke  dalam  saham  perusahaan- perusahaan sektor Manufaktur.
a. Investor sebaiknya tidak hanya memperhitungkan tingkat Inflasi, tingkat suku bunga  SBI  saja,  namun  juga  harus  mempertimbangkan  faktor-faktor  makro lainnya  seperti Gross Domestik Brutto (GDB) ,  aktivitas  Investasi,  aktivitas  Ekspor, aktivitas  Impor,  harga  BBM,  harga  Emas,  hasil  pertambangan,  kondisi  Ekonomi, Hutang  Luar  Negeri,  kondisi  Keamanan,  kondisi  Politik,  serta  faktor-faktor lainnya.
b. Investor juga sebaiknya juga mempertimbangkan faktor mikro, seperti kinerja perusahaan-perusahaan sektor Manufaktur tersebut, misalnya memperhitungkan tingkat Return  on  Investment  (ROI),  Earning  Per  Share  (EPS)  Price  Earning  Ratio (PER), Dividend Payout Ratio (DPR) , dan rasio-rasio lainnya, agar diketahui persis kondisi keuangan perusahaan tersebut.
c. Investor  sebaiknya  membentuk  portofolio  yang  optimal  dalam  menanamkan modalnya  pada  perusahaan-perusahaan  sektor  Manufaktur  ini,  agar  terhindar dari resiko kerugian, dan dapat memaksimalkan return saham.
2. Bagi peneliti lain, yang ingin mengadakan penelitian pada bidang dan objek yang sama,  sebaiknya  menambahkan  faktor-faktor  makro  lainnya  seperti  tersebut  di atas,  dan  bila  perlu  mengkolaborasikannya  dengan  faktor-faktor  mikro perusahaan yang dimaksud, diharapkan agar hasil penelitiannya lebih akurat lagi.
3. Bagi  perusahaan  sektor  Manufaktur,  seharusnya  memperbaiki  kinerja keuangannya,  kinerja  pemasarannya,  kinerja  produksinya,  melakukan  kebijakan terhadap  harga  sahamnya,  maupun  kebijakan  devidennya,  hal  ini  diharapkan dapat menarik minat Investor dalam menanamkan modalnya.

## Ucapan Terima Kasih
Terima  Kasih  tim  peneliti  ucapkan  kepada  Yayasan  Pendidikan  Nasional Tridinanti  (YPNT)  Universitas  Tridinanti  Palembang  yang  telah  memberikan dukungan  moril  dan  bantuan  Dana  Penelitian  Tahun  Anggaran  2017/2018  kepada tim peneliti.

## Referensi
Hismendi,  Abubakar  Hamzah,  Said  Musnadi.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar, SBI,  Inflasi  dan  Pertumbuhan  Gdp  terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Ilmu  Ekonomi  Pascasarjana Universitas Syiah Kuala  ISSN 2302-0172. Volume 1, No. 2,  Mei 2013  – 16. 13 Pages pp. 16- 28.
Husnan,  Suad.  (2011).  Dasar–Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas.  Edisi Ketiga. Penerbit: UPP AMP YKPN. Yogyakarta
Jogiyanto. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kedua.Penerbit BPFE Yogyakarta.
Kamarudin, Ahmad. (2012). Dasar-Dasar Manajemen Investasi. Penerbit : PT. Rineka Cipta.  Jakarta.
Kasmir,  2013. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya .  Edisi  Kelima.  Jakarta:  Penerbit PT. Raja Grafindo Persada Indonesia.
Neny Mulyani. (2014). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, dan Produk  Domestik  Bruto  terhadap  Jakarta  Islamic  Index . Jurnal  Bisnis  dan Manajemen Eksekutif Vol. 1 No. 1, 2014, artikel 10.
Ni Made Anita  Dewi Sudarsana. Dan  Ica Rika Candraningrat.  (2014).  Pengaruh Suku Bunga  SBI,  Nilai  Tukar,  Inflasi  dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  IHSG  di  BEI. Jurnal Akuntansi dan Manajemen (JAM) April 2014: 53-65Vol. 25, No. 1.
Nopirin.  (2012). Ekonomi  Moneter .  Buku  Satu.  Edisi  Keempat.  Penerbit BPFE.Yogyakarta.
OlaOluwa  S.  Yaya  and  Olanrewaju  I.  Shittu.  (2012).  On  The  Impact  of  Inflation  and Exchange  Rate  on  Conditional  Stock  Market  Volatility:  A  Re-Assessment. American  Journal  of  Scientific  And  Industrial  Research.  Department  of
Statistics, University of Ibadan, NigeriaISSN: 2153-649X
doi:10.5251/ajsir.2010. 1.2.115.117.
Sugiyono.  (2012). Metode  Penelitian  Bisnis .  Cetakan  ke  Delapan.  Penerbit AlfabetaBandung.
Sukirno, Sadono. (2012). Pengantar Teori Makro Ekonomi . Cetakan Ketiga Belas. Edisi Kedua.Penerbit PT. Raja Grafindo Persada Indonesia. Jakarta.
Susanti,  Hera.  (2010). Indikator-Indikator  Makroekonomi .  Edisi  Ketiga.Penerbit Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.
Umar,  Husein.  (2011). Metode  Riset  Bisnis .  Cetakan  Kedua.Penerbit    PT  Gramedia Pustaka Utama Indonesia. Jakarta.
Umi  Mardiyati.  (2013).  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  dan  Pertumbuhan  PDB terhadap IHSG (Studi Kasus pada Perusahaan Properti yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) Vol. 4, No. 1.
Yoopi  Abimanyu.  (2012).  Memahami  Kurs  Valuta  Asing.Penerbit  Fakultas  Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.