## Jurnal Bisnis dan Ekonomi
https://www.unisbank.ac.id/ojs; email:jbe@edu.unisbank.ac.id
ROE,  EPS , DER  dan Risiko  terhadap  Harga Saham  serta Konsekuensinya  terhadap  Return Saham (Study pada  Perusahaan sektor Manufaktur yang terdaftar di Bursa efek Indonesia Periode 2015 - 2017)

## Yusuf Wijoyanto
Sri Sudarsi Nungki Pradita
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Stikubank Semarang Jl. Kendeng V Bendan Ngisor Semarang 50233, Indonsia
Info Artikel A b s t r a c t Sejarah Artikel: Diterima: 10 Agustus 2018 Disetujui: 20 Oktober 2018 This study aims to examine the effect of Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), Debt to Equity  Ratio  (DER),  Risk  to  stock  prices  and  its  consequences  for  stock  returns  in  manufacturing companies listed in the Indonesia Stock Exchange in 2015 - 2017. This research was conducted with using secondary data and the samples in this study used a purposive sampling method. The results of this study prove that ROE and DER has a negative and not significant effect on stock prices, EPS has a  positive  and  significant  effect  on  stock  pricesBETA  has  a  negative  and  significant  effect  on  stock prices  and stock  prices have  a  negative  and insignificant  effect  to  stock  returns.  Adjusted  R  square model 1 is 0.981, this means that 98.1%
Keywords: Return on Equity, Earning per Share (EPS), Debt to Equity Ratio, Risk, stock price and stock return

## A b s t r a k
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Return on Equity(ROE), Earning per Share (EPS),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Risiko  terhadap  harga  saham  dan  konsekuensinya terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada  2015  -  2017.  Penelitian    dilakukan  dengan  menggunakan  data  sekunder  dan pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  metode  purposive  sampling.  Hasil  penelitian  ini membuktikan  bahwa  ROE  dan  DER  memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap harga saham, EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, BETA memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham dan harga saham memiliki efek negatif dan tidak signifikan terhadap pengembalian saham. Dalam penelitian ini pada model 1 variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen sebesar 98,1%.
 Corresponding
Author:
Yusuf Wijoyanto
E-mail:
Yusufwijayanto15@g mail.com ISSN (print): 1412-3126
ISSN (online): 2655-3066
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)

## PENDAHULUAN
Pada  era  sekarang  ini  berbagai alternatif  hadir  bagi  para  pemilik  modal untuk menginvestasikan modalnya.Salah satu alternatif  yang  paling  aman  dan  terpercaya yaitu dengan berinvestasi di pasar modal.Pasar  modal  adalah  pertemuan  antara pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana  dengan pihak  yang  membutuhkan  dana  dengan  cara memperjualbelikan  sekuritas  (Tandelilin, 2001).  Pasar  modal  merupakan  sebuah lembaga  perantara  yang  memiliki  peran penting  dalam  menunjang  perekonomian karena  pasar  modal  dapat  menghubungkan pihak yang membutuhkan dana (perusahaaan)  dengan  pihak  yang  kelebihan dana (investor).
Saham  adalah  surat  bukti  bahwa kepemilikan atas aset – aset perusahaan yang menerbitkan saham (Tandelilin,2001). Dengan memiliki  Saham  suatu  perusahaan,  maka investor  akan  memiliki  hak  terhadap kekayaan dan  pendapatan  suatu  perusahaan, setelah  di  kurangi  dengan  semua  kewajiban perusahaan.  Saham  merupakan  salah  satu sekuritas  yang  cukup  populer  dan  mampu menarik  perhatian  investor  dikarenakan saham  menjanjikan  imbal  hasil  yang  lebih tinggi dibanding instrumen lainya. Imbal hasil atas  kepemilikan  suatu  saham  bisa  berupa dividen  dan capital  gain .  Disamping  terdapat imbal hasil yang tinggi, disisi lain saham juga mempunyai risiko yang tidak bisa diabaikan. Semakin  tinggi  imbal  hasil  yang  diharapkan semakin  tinggi  risiko  yang  akan  dihadapi seorang  investor.  Investasi  yang  ditanamkan di  pasar modal  juga memiliki  resiko, dimana semakin  besar  jumlah  dana  yang  di investasikan  maka  tingkat  resiko  juga  akan semakin  tinggi  dan  sebaliknya.  Para  investor juga  mengharapkan  pengembalian  atau keutungan dari modal yang ditanamkan yaitu yang disebut sebagai return saham.
Return  merupakan  hasil  yang  di peroleh  dari  investasi  (jogianto,2003). Return dapat  berupa return realisasi    dan  return ekspektasi. Return realisasi yaitu return yang sudah terjadi yang di hitung berdasarkan data
historis.  Return  ekspektasi  yaitu  return  yang belum  terjadi  atau  return  yang  di  harapkan akan  di  peroleh  oleh  investor  di  masa mendatang. Menurut Tandelilin (2001) return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor  berinvestasi  dan  juga  merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung  risiko  atas  investasi  yang  di lakukanya.
Pergerakan  harga  saham  dari  waktu ke waktu akan tercermin melalui indeks harga saham  yang  merupakan  ringkasan  dari dampak simultan dan kompleks atas berbagai faktor  yang  berpengaruh.(Dorothea  dkk, 2013). Menurut Undang- Undang No. 8 Tahun 1995  tentang  pasar  modal  pada  hakekatnya harga saham merupakan penerimaan besarnya  pengorbanan  yang  harus  dilakukan oleh  setiap  investor  untuk  penyertaan  dalam perusahaan.  Pada  dasarnya  harga  saham merupakan  acuan  para  investor  dalam mengambil keputusan investasi, harga saham sering  kali  berubah-ubah  menyesuaikan dengan tingkat penawaran serta permintaan.
Harga  saham  yang  diharapkan  oleh investor  adalah  harga  saham  yang  stabil  dan mempunyai pola pergerakan yang cenderung naik  dari  waktu  ke  waktu,  akan  tetapi kenyataanya harga saham cenderung berfluktuasi.  fluktuasi  harga  saham  menjadi risiko tersendiri bagi investor. Oleh karena itu investor  harus  memahami  hal  apa  saja  yang dapat  mempengaruhi  fluktuasi  harga  saham (Setiyawan, 2014).
Menurut  Jogiyanto  (2003),  terdapat dua  macam  analisis  yang  banyak  digunakan untuk  menentukan  nilai  sebenarnya  dari saham,  yaitu  analisis  sekuritas  fundamental (fundamental  security  analysis)  atau  analisis perusahaan  (company  analysis)  dan  analisis teknis (technical analysis).Analisis fundamental adalah
analisis untuk menghitung  nilai  intrinsik  saham  dengan menggunakan  data  keuangan  perusahaan, misalnya  laba,  dividen  yang  dibayar, penjualan,  dan  lain  sebagainya.Analisis teknikaladalah  teknik  untuk  memprediksi arah  pergerakan  harga  saham  dan  indikator
pasar  saham  lainnya  berdasarkan  pada  data pasar  historis  seperti  informasi  harga  saham dan volume (Tanndelilin2010).
Analisis teknikal juga dapat dikatakan sebagai  sebuah  analisis  tentang  pergerakan harga saham yang didasarkan dari pergerakan  harga  saham  itu  sendiri  di  masa lalu.  Pergerakan  harga  saham  selalu mengikuti  pola  yang  telah  terjadi  pada  masa lalu, harga saham bergerak dalam sebuah tren dan  akan  mengalami  pembelokan  arah  tren ketika mencapai titik harga tertentu (Abidin S dkk, 2016).
Return  on  Equity  (ROE)  merupakan rasio bersih terhadap ekuitas biasa mengukur tingkat pengembalian atas investasi pemegang saham biasa(Brigham dan Houston (2010).  Indikator yang paling banyak di pakai adalah    Return  On  Equity  (ROE)  yang menggambarkan  kemampuan  perusahaan menghasilkan  laba  yang  bisa  diperoleh pemegang saham. Berdasarkan hasil penelitian yang di lakukan oleh  (Ratih D dkk, 2013  dan  Hutami  R,2012  )  menunjukkan bahwa  Return  On  Equity  (ROE)  secara signifikan  berpengaruh  positif  terhadap Harga  Saham,  artinya  jika  ROE  mengalami kenaikan maka Harga Saham juga mengalami kenaikan dan sebaliknya jika ROE mengalami penurunan  maka  Harga  Saham  mengalami penurunan  (Ratih  D  dkk,  2013).  Semakin tinggi  ROE  berarti  semakin  baik  kinerja perusahaan  dalam  mengelola  modalnya untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang  saham.  Dapat  dikatakan  bahwa perusahaan  tersebut  dapat  menggunakan modal  dari  pemegang  saham  secara  efektif dan  efisien  untuk  memperoleh  laba  (Hutami R, 2012). Namun berdasarkan penelitian yang di  lakukan  oleh  Perdana  R  dkk  (2013)  yang membuktikan  bahwa  ROE  berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga saham. artinya jika ROE mengalami kenaikan 1%  maka  Harga  Saham  akan  mengalami penurunan  dan  sebaliknya  jika  ROE mengalami  penurunan  1%  maka  Harga Saham mengalami kenaikan
Earning  per  share  (EPS)  merupakan Rasio  untuk  mengukur  keberhasilan  mana- jemen  dalam  mencapai  keuntungan  bagi pemegang saham (Kasmir, 2017). Earning per share Merupakan suatu rasio yang menunjukkan  jumlah  laba  yang  didapatkan dari  setiap  lembar  saham  yang  ada.  Bagi investor EPS merupakan suatu informasi yang di  anggap  paling  mendasar  dan  berguna karena bisa menggambarkan prospek earning perusahaan  di  masa  depan  (Tandelilin,2001). EPS  merupakan  indikator  yang  paling  sering diperhitungkan  oleh  para  investor  sebelum mengambil  keputusan  berinvestasi  karena semua  hasil  yang  dapat  tercapai  oleh perusahaan  dapat  memberikan  dampak secara langsung terhadap jumlah keuntungan yang  didapat  sesuai  dengan  jumlah  saham yang  dimiliki  (Dewi  A,  2013).  Berdasarkan penelitian yang di lakukan oleh Desmawati A dkkk  (2015)  dan    Priatinah  D  (2012) menyatakan  bahwa  EPS  berpengaruh  positif dan Signifikan terhadap harga saham. Namun berdasarkan  penelitian  yang  di  lakukan  oleh Khairani ( 2016), menunjukkan bahwa earning per  share  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.
Debt  to  equity  ratio  merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  menilai  hutang dengan  ekuitas  (Kasmir 2017).Rasio  ini dicari dengan  cara  membandingkan  antara  seluruh hutang,  termasuk  hutang  lancar  dengan seluruh  ekuitas.  Rasio  ini  digunakan  untuk mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan peminjam (kredior) dengan pemilik perusahaan.  DER  menunjukkan  kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban yang ditunjukkan  pada  berapa  bagian  dari  modal sendiri  yang  digunakan  untuk  membayar hutang.Tingkat  DER  yang  kurang  dari  50% adalah  tingkat  yang  aman.Semakin  rendah nilai  dari DER  maka  lebih  baik atau  semakin aman  kewajiban  yang  harus  dipenuhi  oleh modal  sendiri  (Fakhruddin  dan  Hardianto, 2001  dalam  Arista,  2012).  Investor  akan lebih tertarik  apabila  suatu  perusahaan  memiliki nilai  DER  yang  kecil,  sehingga  berdampak pada  harga  saham  yang  akan  meningkat.
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
Berdasarkan  penelitian  yang  di  lakukan  oleh Dewi  P          (2013)  menyatakan  bahwa  DER berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap harga  saham.  Jika  DER  mengalami  kenaikan maka  Harga  Saham  mengalami  penurunan dan  sebaliknya  jika  DER  mengalami penurunan  maka  Harga  Saham  mengalami kenaikan.  Namun  berdasarkan  penelitian yang  di  lakukan  oleh  Manopo  V  dkk  (2017) yang membuktikan bahwa DER  berpengaruh negatif    dan  tidak  signifikan  terhadap  harga saham  artinya  bahwa  DER  tidak  terlalu berpengaruh  terhadap  perubahan  harga saham.
Risiko  sistematis    merupakan  risiko yang  berkaitan  dengan  perubahan  yang terjadi di pasar secara keseluruhan (Tandenlilin,2001).  Saham  yang  berpotensi memberikan  return  yang  tinggi  juga berpotensi memiliki resiko yang tinggi. Resiko sistematikdisebut  juga  resiko  pasar  karena mempengaruhi  perusahaan  yang  disebabkan oleh  perubahan  yang  terjadi  di  pasar. Perubahan-perubahan  yang  terjadi  di  pasar ini diluar dari keadaan perusahaan itu sendiri, biasanya  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor yaitu,  kondisi  perekonomian  di  masa  itu, inflasi,  perubahan  tingkat  suku  bunga, perubahan  nilai  tukar  mata  uang,  sistem perpajakan  yang  diberlakukan  pemerintah, siklus  bisnis,  kebijakan  pemerintah,  dan faktor  makro  lainnya.  Dikatakan  sistematik karena  resiko  ini  adalah  resiko  yang  saling berhubungan  yang  menimbulkan  dampak yang  berkesinambungan  dan  diluar  kendali perusahaan  itu.Pengetahuan  tentang  risiko merupakan  suatu  hal  yang  penting  untuk dimiliki  oleh  setiap  investor  maupun  calon investor.  Dalam  penghitungan  resiko  saham, resiko sistematik dinyatakan dengan Beta (β). Beta  merupakan  ukuran  sensitif  saham terhadap  pergerakan  dan  perubahan  yang terjadi  di  pasar  Semakin  besar  nilai  Beta, maka  akan  semakin  besar  resiko  sistematik mempengaruhi saham tersebut dan sebaliknya  semakin  kecil  Beta,  semakin  kecil resiko  sitematik  dapat  mempengaruhinya Berdasarkan  penelitian  yang  di  lakukan  oleh
Amanda  (2013),  menyatakan  bahwa    BETA berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap harga  saham.  Namun  berdasarkan  penelitian yang  di  lakukan  oleh  Sussanto  (2009)  dan rorong  A  (2017)  menunjukkan  bahwa    risiko sistematik  tidakberpengaruh  secara  parsial terhadap pergerakan harga saham. Berdasarkan penelitian di atas maka penulis ingin melakukan penelitian kembali dengan judul ”Pengaruh Return On Equity (Roe), Earning Pershare (Eps), Debt To Equity Ratio (Der) dan Risiko Terhadap harga saham Saham dan konsekuensinya terhadap return saham pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Landasan Teori

## Signalling Theory
Signal  adalah  suatu  tindakan  yang diambil perusahaan untuk memberi petunjuk bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang  prospek  perusahaan    (Brigham dan  Houston,  2011).  Teori  sinyal  membahas bagaimana seharusnya sinyal-sinyal keberhasilan  atau  kegagalan  manajemen (agen) disampaikan kepada pemilik (principal).Dorongan  dalam  memberikan sinyal  timbul  karena  adanya  informasi asimetris  antara  perusahaan  (manajemen) dengan  pihak  luar,  dimana  investor mengetahui  informasi  internal  perusahaan yang  relatif  lebih  sedikit  dan  lebih  lambat dibandingkan  pihak  manajemen.  Nilai perusahaan  dapat  ditingkatkan  dengan mengurangi  informasi  asimetris,  caranya dengan memberikan sinyal kepada pihak luar berupa  informasi  keuangan  yang  dapat dipercaya  sehingga  dapat  mengurangi ketidakpastian mengenai prospek pertumbuh- an perusahaan pada masa yang akan datang.

## Pecking Order Theory
Teori  pecking  order  pecking  order theory)dalam analisis struktur modal
dikembangkan oleh Myers dan Majluf (1984). Berdasarkan  teori  ini,  sumber  utama  modal perusahaan  yangpertama  kali  harus  berasal dari  hasil  usaha  perusahaan  yang  berupa keuntungan  bersih  setelah  pajak  yang  tidak dibagikan  kepada  para  pemilik  perusahaan atau  pemegang  saham  (laba  ditahan).  Laba ditahan  ini  akan  diinvestasikan  kembali dalam  usaha  atau  proyek  perusahaan  yang menguntungkan.  Jika  laba  ditahan  tidak cukup  untuk  membiayai  proyek  investasi yang menguntungkan tersebut, maka perusahaan  dapat  meningkatkan  modalnya dengan  mencari  dana  dari  hutang  dan kemudian  dari  modal    sendiri  atau  ekuitas (Myers  dan  Majluf,  1984).  Urutan  struktur modal ini menjelaskan mengapa teori pecking order muncul sebagai salah satu teori struktur modal yang menjelaskan bagaimana perusahaan  membiayai  kegiatannya.(Harjito D, 2011).

## Pengambangan Hipotesis
Hubungan antara Return On Equity dengan Harga Saham
Return  on  Equity  (ROE)  merupakan rasio  untuk  mengukur  laba  bersih  sesudah pajak  dengan  modal  sendiri  (Kasmir 2017).Rasio  ini  menunjukkan  tingkat  efisiensi penggunaan  modal  sendiri.  Semakin  tinggi rasio ROE yang di hasilkan perusahaan maka akan    semakin  baik.Return  on  equity menggambarkan  sejauh  mana  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  yang bisa di peroleh pemegang saham.
Dengan adanyapeningkatan ROE, maka akan memberikan  sinyal  positif    kepada  para investor  untuk  membeli  saham  perusahaan yang berdampak pada kenaikan harga saham perusahaan  tersebut.  Penelitian  yang  di lakukan Hutami Ri  (2012) ,Setiyawan (2014) , ratih  dkk  (2013)  dan  Hunjra  dkk  (2104), membuktikan  bahwa    Return  on  Equity berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Harga Saham.  Berdasarkan Uraian dan studi empiris  di atas maka hipotesis yang di ajukan yaitu:
H1: Return  on  Equity (ROE)  berpengaruh positif terhadap harga saham
Hubungan antara  Earning  per  share dengan Harga Saham Earning Per Share (EPS) merupakanRasio untuk mengukur keberhasilan  manajemen  dalam  mencapai keuntungan  bagi  pemegang  saham  (Kasmir 2017). Semakin tinggi nilai EPS semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham. Tingkat  keuntungan  yang  di  hasilkan  per lembar  saham akan  mempengaruhi  penilaian investor terhadap suatu kinerja perusahaan.Semakin  tinggi  nilai  EPS  yang  di hasilkan  oleh  perusahaan  mengindikasikan bahwa prospek perusahaan sangat baik untuk kedepannya  sehingga  mempengaruhi  tingkat permintaan  terhadap  saham  perusahaan.  Hal ini  akan  berdampak  pada  kenaikan  harga saham  perusahaan  tersebut.  Penelitian  yang di  lakukan  Dewi  P    (2013),  Ratih  dkk  (2013) dan Thio lie Sha (2017)  membuktikan bahwa EPS  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  uraian dan studi empiris di atas maka hipotesis yang di ajukan yaitu :
H2:  Earning  Per  Share  (EPS)  berpengaruh positif terhadap harga saham.

## Hubunga antara Debt to equity ratio dengan Harga Saham
Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  Merupakan rasio perbandingan  antara  hutang  dengan  ekuitas. DER merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas (Kasmir, 2017). Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara  seluruh  utang,  termasuk  utang  lancar dengan seluruh ekuitas
Semakin  tinggi  DER    maka  akan  terjadi penurunan terhadap harga saham perusahaan karena  semakin  tinggi    risiko  yang ditanggung  perusahaan.  Hal  ini  akan memberikan  sinyal  negatif  kepada  para investor  dan  menyebabkan    menurunnya harga saham karena para investor cenderung untuk  menghindari  risiko.  Penelitian  yang  di lakukan  oleh  Hatta  A  (2012),  Ramadhani  FH
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
(2017)  membuktikan  bahwa  Debt  to  equity ratio  (DER)  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadapi harga saham. Berdasarkan uraian dan studi empiris di atas maka hipotesis yang di ajukan yaitu:
H3: Debt  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh negatif terhadap harga saham
Hubungan  antara  Risiko  dengan  Harga Saham
Risiko  Sistematik  merupakan    risiko yang  mempengaruhi  semua    (banyak) perusahaan  (Husnan, 2005). Risiko sistematik yang  disebut  juga  risiko  pasar  karena mempengaruhi semua perusahaan disebabkan  oleh  perubahan  yang  terjadi  di pasar.Dalam  penghitungan  risiko  saham, risiko  sistematik dinyatakan  dengan Beta  (β). Semakin  besar  risiko  sistematik  maka  akan memberikan  sinyal  negatif  kepada  para investor dan menyebabkan menurunya harga saham karena investor cenderung menghindari  perusahaan  yang  memiliki tingkat risiko yang tinggi.Sebaliknya, semakinkecil  risiko  sistematik  maka  akan memberikan  sinyal  positif  kepada  para investor  dan  menyebabkan  kenaikan  harga saham karena investor tertarik untuk membeli saham  perusahaan  yang  memiliki  tingkat risiko  yang  rendah.  Penelitian  yang  di lakukan  oleh  Amanda  (2013),  Astuty  (2017) membuktikan  bahwa  Risiko  sistematik berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap harga  saham.    Berdasarkan  uraian  dan  studi empiris di atas maka hipotesis yang di ajukan yaitu:
H4:  Risiko  Sistematik  berpengaruh  negatif terhadap harga saham
Hubungan  antara  Harga  Saham  dengan Return Saham
Menurut Jogiyanto (2008) harga saham adalah hargayang terjadi di pasar bursa pada saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan penawaran  saham  yang  bersangkutan  di pasar  modal.  Perusahaan  yang  memiliki kinerja  cukup  baik  akan  lebih  diminati  oleh
parainvestor,  karena  kinerja  perusahaan mempengaruhi  harga  saham  di  pasar. Investor  akan  membeli  saham  sesuai  kinerja perusahaan  saat  ini  dan  prospeknya  di  masa yang  akan  datang.  Oleh  karena  itu,  kinerja perusahaan yang meningkat akan berpengaruh  pada  meningkatnya  harga saham. Semakin tinggi harga saham, semakin tinggi  pula  return  yang  akan  di  terima  oleh para investor . Penelitian yang di lakukan oleh Fama  and  french  (1998)  harga  pasar mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap return saham mendatang. Berdasarkan uraian dan studi empiris di atas makahipotesis yang di ajukan yaitu:
H5:  Harga  saham    berpengaruh  positif terhadap return  saham

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  adalah  gabungan  dari seluruh elemen yang berbentuk peristiwa, hal atau  orang  yang  memiliki  karakteristik  yang serupa yang menjadi pusat perhatian seorang peneliti karena itu di pandang sebagai sebuah semesta  penelitian  (Ferdinand  A,  2006). Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan manufaktur yang listed Bursa Efek Indonesia  periode  2015  -2017.  Jenis  populasi yang  di  gunakan  yaitu  Populasi  terbatas (Limited),  karena  populasi  yang  di  gunakan terbatas  hanya  pada  perusahaan  Manufaktur yang sudah tercatat di bursa efek indonesia.
Sampel  adalah  subset  dari  populasi, terdiri dari beberapa anggota populasi, bagian dari  jumlah  karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi  (Ferdinand  A,  2006).  Subset  ini  di ambil  karena  dalam  beberapa  kasus  tidak mungkin meneliti seluruh anggota populasi.
Teknik Pengambilan Sampel dan jenis data Prosespemilihan  sampel  menggunakan metode purposive  sampling .  Metode purposive sampling adalah penentuan sampel berdasarkan  kriteria  tertentu  agar  dapat mewakili  populasinya  dan  memenuhi  tujuan penelitian  (Ghozali,  2011).  Jenis  data  dalam
penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif.  Data kuantitatif  adalah  data  yang  di  ukur  dalam suatu skala numerik (angka), yang di bedakan menjadi data interval dan data rasio ( kuncoro M,  2001).  Sumber  data  dari  penelitian  ini adalah  data  sekunder,  yaitu  data  yang biasanya  telah  di  kumpulkan  oleh  lembaga pengumpul  data  dan  di  publikasikan  kepada masyarakat pengguna data (kuncoro M, 2001). Sumber  data  dalam  penelitian  ini  adalah berupa  laporan  keuangan  dan  harga  saham perusahaan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia.  Data  dapat  diperoleh  dari www.idx.co.idatau dari Bursa Efek Indonesia.

## Definisi  Operasional  dan  Pengukuran
Variabel Return On Equity (ROE) Return  On  Equity (ROE)  didefinisikan Tandelilin  (2007)  sebagai  sebuah  rasio profitabilitas yang menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan  laba  yang  bisa  diperoleh pemegang saham.
(Brigham and Houston, 2010)
Earning Per Share (EPS) Pengertian  Earning  Per  Share  (EPS) merupakan “Rasio untuk mengukur keberhasilan  manajemen  dalam  mencapai keuntungan  bagi  pemegang  saham  (Kasmir, 2017).”  Semakin  tinggi  nilai  EPS  tentu  saja menggembirakan  pemegang  saham  karena semakin  besar  laba  yang  disediakan  untuk pemegang saham.
(Tandelilin (2001)
Debt to Equity Ratio (DER) Debt to equity ratio (DER) Merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang,
termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas (Kasmir 2017). Debt to equity ratio ini berguna untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang disediakan  peminjam  (kreditor  dengan pemilik  perusahaan).  Dengan  kata  lain,  rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk  jaminan utang.  Debt  to  equity  ratio  (DER)merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang, termasuk  utang  lancar  dengan  seluruh ekuitas.
(Mohammad Samsul, 2006):

## Risiko
Risiko  sistematik  (systematic  risk) merupakan risiko yang mempengaruhi semua (  banyak  perusahaan)  (Suad  husnan,  2015). Apabila  risiko  sistematis  muncul  dan  terjadi, maka  semua  jenis  saham  akan  terkena dampaknya  sehingga  investasi  dalam  jenis satu saham atau lebih tidak dapat mengurangi kerugian. Penghitungan dengan model indeks tunggal (Tandelilin,2001).
Ri = αi + βi Rm + ei

## Harga Saham
Harga saham merupakan harga saham yang  terjadi  dipasar  bursa  pada  saat  tertentu yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar.  Nilai pasar  ini  ditentukan  oleh  permintaan  dan penawaran  saham  yang  bersangkutan  di pasar  bursa(  Jogianto,  2003).  Harga  saham yang digunakan biasanya adalah harga saham penutupan  (closing  price)  yang  merupakan harga yang diminta oleh pembeli atau penjual pada  saat  akhir  bursa.  Pengukuran  dari variabel  harga  saham  ini  yaitu  harga penutupan  saham  ( closing  price )  tiap perusahaan yang diperoleh dari harga saham pada periode akhir tahun
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)

## Return Saham
Return  merupakan  salah  satu  faktor yang  memotivasi  investor  berinvestasi  dan juga  merupakan  imbalan  atas  keberanian investor menanggung risiko tas investasi yang di lakukanya.
( Hadady, 2018)
Keterangan : Ri = Return saham I histories (bulanan) Pt = Harga saham pada bulat t Pt-1 = Harga saham pada bulan t-1

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN Hasil Analisis
Uji Normalitas Uji  normalitas  merupakan  sebuah  uji untuk  mengetahui  apakah  model  regresi variabel  dependen  dan  variabel  independen atau  keduanya  mempunyai distribusi  normal atau  tidak,  dapat  di  lihat  menggunakan  uji skewnes  dan  kurtosis.  Jika  nilai  signifikan  < 1,96  maka  variabel  berdistribusi  normal  dan sebaliknya jika sigifikan > 1,96.

## √

## √
Hasil  perhitungan  di  atas    di  ketahui bahwa  langkah  tingkat  signifikansi  variabel penelitian  pada  skewness  di  bawah  1,96 dengan  nilai  Zskewnes  sebesar  0,003 sedangkan  nilai  Zkurtosis  dengan  nilai  0,001 maka  dapat  di  katakan  bahwa  model  regresi terdistribusi  secara  normal,  oleh  sebab  itu dapat dilakukan proses selanjutnya

## Uji Asumsi Klasik
Uji Multikolinearitas
Uji  ini  bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi yang tinggi antara variable independen dengan variable dependen.Untuk mendeteksi
ada atau tidak nya multikolineritas  di  dalam  regresi  dapat di  uji
dengan  melihat  nilai  tolerance  ≤  0,10  dan Variance Inflancation Factor (VIP) ≥ 10 (Ghozali, 2016).
Berdasarkanhasil  uji  multikolineritas diatas, perhitungan nilai
tolerance menunjukkan  tidak  ada  variabel  yang memiliki nilai tolerance kurang dari 0,01 maka tidak ada korelasi antar variabel independen. Perhitungan Inflation  Factor (VIF)  juga menunjukkan  hal  yang  sama  yaitu  tidak  ada satupun  variabel  independen  yang  memiliki nilai  VIF  lebih  dari  10  sehingga  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikoloneritas  antar  variabel  independen dalam model regresi ini.

## Uji Autokorelasi
Uji  ini  bertujuan  menguji  apakah dalam  satu  model  regresi  terdapat  korelasi antara  suatu  periode  t  dengan  periode sebelumnya  (t-1).  Uji  autokorelasi  yang dilakukan pada penelitian ini yaitu Uji Durbin – Watson (DW test ) . hasil  uji  Autokorelasi  menunjukkan nilai  hitung  Durbin  Watson  sebesarr  0,065. Nilai  tersebut  akan  di  bandingkan  dengan jumlah  variabel  independen  dan  jumlah sampel  yang  di  gunakan.  Maka  keputusanya adalah sebagai berikut (k) = 4 , (n) = 167, dl = 1,6982, du = 1,7961. Dari perhitungan tersebut maka  hasilnya  1,7961  >  0,083  <  2,2039,  dari hasil tersebut maka terjadi autokorelasi maka dari  itu  harus  di  lakukan  uji  kembali  dengan cara  disort  descending  pada  salah  satu variable independen.
Setelah  di  lakukan  sort  descending pada  salah  satu  variabel  independen  yaitu DER  maka  hasil  dari  pengujian  tersebut menyatakan  bahwa  nilai  Durbin  Watson sebesar  2,171.  Nilai  Durbin  Watson  sebesar 2,171  lebih  besar  dari  batas  atas  (du)  sebesar 1,7961  dan  lebih  kecil  dari  batas  bawah  (4  – du)  atau  dapat  diartikan  du  <  dw  <  4  –  du (1,7961  <  2,171  <  2,2039  ).  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  ini  sudah tidak terjadi masalah autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Jika variance tetap maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas jika berbeda maka terjadi homoskedastisitas (Ghozali, 2011).
Hasil  uji  heteroskedastisitas  pada  tabel 4.8  di  atas  menggunakan  Uji  Park  variabel ROE, EPS, DER, BETA terhadap Harga saham menunjukkan
tidak terjadi Heteroskesdastisitas karena tingkat signifikan semua variabel di atas 0,05

## Metode Analisis
Analisis regresi berganda
Metode  regresi  linear  berganda  yang dilakukan  dalam  penelitian  ini  bertujuan untuk  menguji  hubungan  antara  variabel independen  dan  variabel  dependen.  Pada penelitian  ini,  analisis  regresi  berganda  di gunakan  untuk  menguji  pengaruh  variable ROE  (X1),  EPS(X2),DER  (X3),  RISIKO  (X4) terhadap Harga saham (Y1) dan
konsekuensinya  terhadap  return  saham  (Y2). Yang di formulasikan sebagai berikut : Harga    Saham=  4,628  +  0,976  ROE  +  0,577 EPS – 0,039 DER –  0,353  BETA + e
ReturnSaham= -0,064 + 0,015  Harga saham+ e 4.4  Uji Kelayakan Model Koefesien Determinasi R2
Koefisien determinasi (R2) dimana dalam penelitian  ini  menggunakan  Adjusted  R2 untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan variabel  independen  dalam  menjelaskan variabel dependen.di dalam tabel uji hipotesis dapat  di  lihat  hasil  koefesien  determinasi variabel  ROE,  EPS,  DER,  BETA  terhadap harga  saham  dan  hasil  koefesien  determinasi Harga  saham  terhadap  return  saham.  Hasil pengujian  koefesien  determinasi  pada  model 1  di  dapatkan  angka  koefesien  Adjusted  R square  sebesar  0,545,  hal  ini  berarti  bahwa sebesar 54,5 % harga saham dapat di jelaskan
oleh  variabel  ROE,  EPS,  DER,  BETA sedangkan sisanya 100 %  - 54,5% = 45,5 % di pengaruhi oleh variabel lain di luar model.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Uji F di gunakan untuk menunjukkan apakah semua  variabel  bebas  yang  di  masukkan  ke dalam  model  regresi  mempunyai  pengaruh bersama – sama terhadap variabel terikat.Pada  model  1  Berdasarkan  uji kelayakan model atau uji F, di dapat Fhitung sebesar 50,791 dengan tingkat signifikan 0,000. Karena  tingkat  probabilitas  0,000  lebih  kecil dari  0,05  atau  5%  maka  dapat  di  simpulkan bahwa variabel ROE, EPS, DER, BETA dalam penelitian  ini  secara  bersama  –  sama berpengaruh terhadap harga saham.
Sedangkan  pada  mode  2  hasil  uji kelayakan  model  atau  uji  F  di  dapat  Fhitung sebesar 0,456 dengan tingkat signifikan 0,501. Karena  tingkat  probabilitas  0,501  dan  lebih besar  dari  0,05  atau  5%  maka  dapat  di simpulkan  bahwa  Harga  saham  dalam penelitian  ini  secara  bersama  –  sama  tidak berpengaruh terhadap return saham.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Uji  signifikan  t  pada  dasarnya menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu variabel  independen  secara  individual  dalam menerangkan  variabel  dependen  (Ghozali, 2016:97). Hasil uji hipotesis dapat dilihat pada table di bawah ini :
Tabel 1.  Uji Hipotesis Variabel Model 1 Model 2 (constant) 4,628 -0,064 ROE HARGA SAHAM Coefficients 0,976 0,015 t – value 2,862 0,675 Sig 0,005 0,501 EPS Coefficients 0,577 t – value 12,689 Sig 0,000  *** DER Coefficients -0,039 t – value -0,619 Sig 0,537
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
BETA Coefficients -0,353 t – value -1,976 Sig 0,050 *** F – Value 50,791 0,456 Sig 0,000 0,501 R square 0,556 0,003 Incremental R 2 0,545 -0,003 Deskripsi  : *    : signifikan pada leve 0,01 **  :      signifikan pada level 0,05
***:      signifikan pada level 0,1

## Pembahasan
H 1: Return  on  Equity  (ROE)  berpengaruh postif terhadap harga saham
Berdasarkan dari hasil penelitian yang terlihat  pada  tabel  4.9  bahwa  nilai  koefesien regresi  ROE  sebesar  0,976  dengan  nilai signifikan 0,005 < 0,1 maka ROE berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham, sehingga  Hipotesis  pertama  (H 1 )  : di  terima . Semakin  tinggi  nilai  ROE  maka  semakin tinggi harga saham.
Perusahaaan yang memiliki nilai  ROE yang  tinggi  akan  mendorong  para  manager untuk memberikan informasi lebih terperinci, sebab  para  manajer  ingin  meyakinkan  para investor bahwa perusahaan mampu menghasilkan  profitabilitas  yang  baik. Semakin  tinggi  nilai  ROE  maka  semakin tinggi pula harga saham.
Sesuai dengan Signaling theory bahwa perusahaan  yang  memiliki  nilai  ROE  yang tinggi  akan  di  respon  positif  oleh  investor maupun  calon  investor  dan  hal  itu  akan menarik  minat  para  investor  pada  suatu perusahaan  sehingga  akan  berdampak  pada kenaikan harga saham perusahaan tersebut.Hasil  penelitian  ini    menunjukkan bahwa  Return  on  Equity  (ROE)  berpengaruh positif dan  signifikan terhadap harga saham.
H 2 :  Earning  per  Share  (EPS)  berpengaruh positif terhadap harga saham
Berdasarkan dari hasil penelitian yang terlihat  pada  tabel  4.9  bahwa  nilai  koefesien regresi  EPS  sebesar  0,577  dengan  nilai signifikan 0,000  < 0,1 maka EPS berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham,
sehingga  Hipotesis  pertama  (H 2 )  : di  terima . Artinya  semakin  tinggi  nilai  EPS  maka semakin tinggi harga saham.
Hasil  penelitian  ini  membuktikan bahwa EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap  harga  saham.  Artinya,  semakin tinggi EPS maka semakin tinggi harga saham. Sesuai  dengan  signalling  theory,  menyatakan bahwa  perusahaan  yang  dapat  memberikan informasi  mengenai  keberhasilan  perusahaan yang  tercermin  dalam  profitabilitas  maka akan  di  respon  positif  oleh  para  investor maupun  calon  investor.  Hal  ini  akan berdampak pada kenaikan harga saham.
H 3 :   Debt to Equity ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap harga saham
Berdasarkan dari hasil penelitian yang terlihat  pada  tabel  4.9  bahwa  nilai  koefesien regresi  DER  sebesar  -0,039  dengan  nilai signifikan 0,537  > 0,1 maka DER berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga saham,  sehingga  Hipotesis  pertama  (H 3 )  : di tolak .  Artinya  naik  turunya  nilai  DER  tidak mempengaruhi harga saham.
Perusahaan  yang  memiliki  nilai  DER yang  tinggi  cenderung  di  hindari  oleh  para investor.  Maka  dari  itu,  perusahaan  harus benar benar menghitung modal internal yang di  milikinya  terlebih  dahulu  sebelum memutuskan  untuk  mengambil  pembiyaan dengan hutang. Hal ini sesuai dengan pecking order  theory  yang  menyatakan  bahwa perusahaan  lebih  suka  menyukai  sumber dana  dari  dalam  internal  perusahaan  dari pada  menggunakan  sumber  dana dari  utang. Atas dasar pernyataan di atas jelas bahwa Jika memungkinkan sebaiknya perusahaan membiayai semua proyeknya dengan menggunakan  laba  ditahan  apabila  tidak mencukupi  maka  pembiayaan  dilakukan dengan hutang jadi untuk sebuah perusahaan dalam  operasi  normal  pembiayaan  dengan ekuitas  tidak  akan  digunakan  sesuai  dengan pecking order Theory tidak ada suatu target debt ratio karena ada dua jenis modal sendiri yaitu eksternal dan internal.
H 4 :  BETA berpengaruh negatif terhadap harga saham
Berdasarkan dari hasil penelitian yang terlihat  pada  tabel  4.9  bahwa  nilai  koefesien regresi  BETA  sebesar  -0,353  dengan  nilai signifikan  0,050    <  0,1  maka  BETA berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap harga saham, sehingga Hipotesis pertama (H 4 ) : di terima . Sehingga nilai beta yang semakin tinggi maka akan mengakibatkan menurunya harga saham.
Sesuai  dengan  signalling  theory  yang menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki nilai beta yang tinggi maka akan di respon negatif oleh para investor dan akan di hindari  oleh  para  investor  karena  investor cenderung  menghindari  perusahaan  yang memiliki nilai beta yang tinggi. Hal itu karena semakin  tinggi  nilai  beta,  maka  akan menyebabkan penurunan harga saham. Hasil penelitian  ini  membuktikan  bahwa  Beta berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap harga  saham.  Artinya  semakin  tinggi  nilai beta maka akan berdampak pada menurunya harga saham.
H 5 :Harga saham berpengaruh postif terhadap return saham
Berdasarkan dari hasil penelitian yang terlihat  pada  tabel  4.9  bahwa  nilai  koefesien regresi  harga  saham  sebesar  -0,064  dengan nilai signifikan 0,501  > 0,1 maka harga saham berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap  return  saham,  sehingga  Hipotesis pertama (H 5 ) : di tolak . Artinya naik turunya harga saham tidak mempengaruhi return saha Harga  saham  sering  sekali  berubah- ubah menyesuaikan dengan tingkat penawaran  serta  permintaan.  Permintaan terhadap  saham  dipengaruhi  oleh  berbagai informasi  yang  dimiliki  atau  diketahui  oleh para  investor  mengenai  perusahaan  emiten, salah  satunya  adalah  informasi  keuangan perusahaan  yang  tercermin  dari  laporan keuangan perusahaan. Sesuai dengan signalling  theory,  Perusahaan  yang  memiliki laporan  keuangan  (fundamental)  yang  baik akan di respon positif dan di minati oleh para
investor  maupun  calon  investor.  Hal  ini karena  harga  saham  dalam  jangka  panjang akan  mencerminkan  fundamental  dari  suatu perusahaan.  Sehingga  semakin  tinggi  harga saham akan berdampak pada kenaikan return saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  mengenai pengaruh return on equity, earning per share, debt  to  equity  ratio  dan  beta  terhadap  harga saham  dan  konsekuensinya  terhadap  return saham  pada  perusahaan  manufaktur  periode 2015  –  2017,  maka  di  peroleh  kesimpulan sebagai berikut :
a. Return  on  Equity  (ROE)  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham.  Artinya  bahwa  semakin  rasio ROE  makan  akan  berdampak  pada kenaikan  harga  saham.  hal  itu  karena nilai  ROE  yang  tinggi  akan  memberikan sinyal  positif  kepada  para  investor sehingga  menarik  investor  pada  suatu perusahaan dan berdampak pada kenaikan harga saham.
b. Earning  per  Share  (EPS)  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham.  artinya  bahwa  semakin  tinggi rasio  EPS  maka  akan  berdampak  pada kenaikan  harga  saham.  sesuai  dengan signalling theory bahwa perusahaan yang memberikan informasi mengenai keberhasilan  perusahaan  yang  tercermin dalam profitabilitas maka akan di respon positif  oleh  para  investor  maupun  calon investor.  Hal  ini  akan  berdampak  pada kenaikan harga saham.
c. Risiko  (BETA)  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap harga saham. Artinya bahwa  Semakin  tinggi  nilai  beta  maka semakin  tinggi  risiko  yang  di  hadapi investor dalam suatu perusahaan. Hal itu akan  berdampak  pada  penurunan  harga saham.
d. Debt  to  Equity  ratio  (DER)  berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
harga  saham.  artinya  rasio  DER  yang semakin  tinggi  akan  menyebabkan penurunan  harga  saham.  hal  itu  karena perusahaan lebih menyukai sumber dana dari  internal  perusahaan  dari  pada eksternal  perusahaan  karena  memiliki risiko  yang  tinggi.  Perusahaan  yang memiliki  risiko  tinggi  cenderung  di hindari investor, namun jika sumber dana internal  perusahaan  kurang  mencukupi maka  perusahaan  baru  akan  mengambil pembiyaan  hutang  dan  pengaruhnya terhadap  harga  saham  tidak  konsisten tergantung  efektivitas  perusahaan  dalam menggunakan modal tersebut.
e. Harga  saham  juga  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan  terhadap  return saham. artinya bahwa naik turunya harga saham  tidak  berdampak  pada  kenaikan return  saham.  hal  itu  karena  fluktuasi harga  saham  sangatlah  tinggi  di  tambah dengan  berbagai  faktor  permintaan  dan penawaran  sehingga  kenaikan  harga saham  saat  ini  belum  tentu  akan meningkatkan  return  saham  di  masa yang akan datang.

## Saran
Terdapat  beberapa  saran  dalam penelitian  ini.  Pertama  penelitian  ini  hanya menggunakan  data  dari  3  tahun  penelitian dari  2015  –  2017  sehingga  untuk  melihat pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel  dependen  yang  di  ajukan  penulis kurang  akurat,  diharapkan  untuk  penelitian selanjutnya  dapat  menambahkan  periode waktu  penelitian.  Kedua,  hasil  penelitian  ini dapat digunakan pula untuk perusahaan lain selain perusahaan manufaktur untuk menginterpretasikan  hubungan  antara  return on  equity,  earning  per  share  debt  to  equity ratio, risko (BETA) terhadap harga saham dan konsekuensinya  terhadap  return  saham. Ketiga  hasil  dari  penelitian  ini  memberikan masukan  bahwa  perusahaan  harus  selalu meningkatkan  kinerja  keuangan  dan  para investor  harus  melihat  Earning  per  share sebelum memutuskan untuk berinvestasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Abidin,  Sugeng,  Suhandak,  dan  Raden Rustam  Hidayat.2016.  Pengaruh faktor  –  faktor  teknikal  terhadap harga  saham    (  Studi  pada  harga saham  IDX  30    di  bursa  efek indonesia periode tahun 2012 – 2015 ) Jurnal Administrasi Bisnis , Vol. 37, No  1,  Agustus  2016.  Universitas Brawijaya.
Abdul,  Halim  .  2005. Analisis  Investasi, Edisi
Kedua, Salemba Empat, Jakarta Astuty, Pudji.2017.The Influence of Fundamental  Factors  and  Systematic Risk  to  Stock  Prices  on  Companies
Listed  in  the  Indonesian  Stock Exchange. European  Research  Studies Journal Volume XX, Issue 4A.
Brigham  dan  Houston.(2010).  Dasar-dasar
Manajemen Keuangan(edisi III). Jakarta :SalembaEmpat
Brigham,  Eugene  F  &  Joel  F.  Houston.  2011.
Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan. Edisi  11,  Buku  2.  Jakarta:  Salemba Empat. Darmadji,  Tjiptono  dan  M.  Fakhruddin, Hendy.2001. Pasar Modal Di Indonesia.Jakarta  :  Salemba  Empat (PT Salemba embanpatria)
Dewi,  Putu  Dina  Aristya  dan  Suaryana
I.G.N.A.  2013.  Pengaruh  EPS,  DER, dan  PBV  Terhadap  Harga Saham,  E- Jurnal Auntansi Universitas
Udayana,  Vol.  4,  No.  1.  Bali:
Universitas Udayana.
Desmawati,  Arum  dan  Isa,  Muzakar.  2015. Pengaruh  Earning  per  share  (EPS), Debt  To  Equitty  Ratio  (DER)  dan Return  On  Equity  (ROE)  Terhadap Harga  Saham  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  150 Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2007-2011), Jurnal Manajemen dan Bisnis Vol. 19 No. 2
Dorothea  Ratih,  Apriatni  E.P,  Saryadi. Pengaruh EPS,PER,DER,ROE Terhadap Harga saham Pada Perusahaan  Sektor  Pertambangan Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2010- 2012.  Diponegoro  Journal  Of  Social and Politic,2013, Hal : 1-12. Fama, Euegene and Kenneth R.French.1998.Dividend  yield  and expected  stock  return.  Journal  of financial economics 22: 3- 27
Ferdinand,  Augusty.  2006.  Metode  Penelitian Manajemen:  Pedoman  Penelitian untuk  Penulisan  Skripsi,  Tesis,  dan Disertasi  Ilmu  Manajemen,  Badan Penerbit  Universitas  Diponegoro, Semarang.
Ghozali,  Imam.  2011.  “Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program SPSS”. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hadady H.2018. Model determinan volatilitas return  saham  (disertasi).Semarang  : Universitas Diponegoro  Semarang
Hatta, Atika Jauharia., & Dwiyanto, Bambang Sugeng.  (2012).  The  Company Fundamental Factors And Systematic Risk  In  Increasing  Stock  Price. Journal  of  Economics,  Business,  and Accountancy  Ventura  Vol.  15  No.  2, August 2012, pages 245-256.
Hartono,  Jogiyanto.  (2003).  Teori  Portofollio dan  Analisis  Investasi,  Edisi  kelima. Yogyakarta: BPEE
Harjinto  D,  (2011),  Teori  Pecking  Order  dan Trade-Off  dalam  Analisis  Struktur Modal  di  Bursa  Efek  Indonesia, Jurnal  Siasat  Bisnis,  Vol.  15,  No.  2, pp. 187-196.
https://www.idx.co.id/ https://finance.yahoo.com
Hunjra,  Ahmed  Imran,  Chani,  Muhamad Irfan,  Shahzad,  M,  Farooq,  M,  dan Khan, Kamran. (2014). The Impact Of Macroeconomic  Variables  On  Stock Prices  In  Pakistan.  International Journal  of  Economics  and  Empirical Research, 2 (1), 2014.
Hutami,  Rescyana  Putri.  2012.  Pengaruh Dividend  Per  Share,  Return  On Equity  Dan  Net  Profit  Margin Terhadap Harga Saham Perusahaaan Industri  Manufaktur  Yang  Tercatat Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2006-2010. Universitas Negeri Yogyakarta, Yogyakarta Husnan,  Suad.  (2015).  Dasar-Dasar  Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.(Edisi 5).Yogyakarta : UPPN STIM YKPN.
Husnan, Suad., Enny Pudjiastuti, 2004. Dasar- Dasar  Manajemen  Keuangan.  Edisi Keempat,  Yogyakarta,  UPP  AMP YKPN.
Husnan,  Suad.  2001.  “Dasar-Dasar  Teori Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas”, Edisi  Ketiga,  UUP  AMP  YKPN, Yogyakarta.
Indra  Setiyawan,  Pardiman.  2014.  Pengaruh Current  Ratio,  Inventory  Turnover,
Time Interest Earned Dan Return On
Equity  terhadap  harga  saham  pada Perusahaan manufaktur Sektor Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di BEI Periode 2009-2012.Jurnal Nominal  /  Volume  III  Nomor  1  / Tahun 2014
Khairani, Imelda . 2016. Pengaruh Earning Per Share  (EPS)  dan  Deviden  Per  Share terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)Tahun 2011-2013.  Jurnal  Manajemen  Dan Keuangan, Vol.5, No.1.
Khairudin  dan  Wandita.  2017.  Analisis Pengaruh  Rasio  Profitabilitas,  Debt
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
To  Equity  Ratio  (DER)  dan  Price  To Book  Value  (PBV)  Terhadap  Harga
Saham Perusahaan Pertambangan Di Indonesia.  Akuntansi  &  Keuangan Vol. 8, No. 1, Maret 2017 Hal 68 – 84. Kasmir.2017.Analisa Laporan keuangan. Jakarta: Rajawali pers Kuncoro, Mudrajad. 2001. Metode Kuantitatif
Teori Dan Aplikasi Untuk Bisnis Dan Ekonomi. AMP YKPN.Yogyakarta.
Manopo,  Vera  Ch.  O,  dkk.  2017.  “Pengaruh current  ratio, der,  roa  dan  npm terhadap  harga  saham”.  Jurnal EMBA  Vol.5  No.2  Juni  2017,  Hal. 1813–1822
Panjaitan,  Yunia,  Dewinta,  Oky  dan  Desinta K.,  Sri.  2004.  Analisis  Harga  Saham,
Ukuran  Perusahaan  dan  Risiko Terhadap  Return  yang  Diharapkan Investor pada Perusahaan- Perusahaan  Saham  Aktif.  Jurnal Akuntansi,  Auditing  dan  Keuangan
Universitas Atmajaya, Vol. 1 No. 1.
Perdana,  Rizky  Agustine  Putri,  dkk.  2013. “Pengaruh  Return  On  Equity, Earning  Per  Share,  dan  Debt  Equity Ratio  Terhadap  Harga  Saham”. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)  Vol. 2 No. 1 Mei 2013.
Pratama,  Aditya  dan  Teguh  Ernawati.  2014. “Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to Equity  Ratio,  Return  On  Equity,  Net Profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2008-2011”. Jurnal Akuntansi Vol. 2, No. 1, Juni 2014.
Priatinah,  Denies  dan  Kusuma,  Prabandaru Adhe  .2012.  Pengaruh  Return  On Investment  (ROI),  Earning  Per  Share (EPS),  dan  Dividen  Per  Share  (DPS) Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada Perusahaan  Pertambangan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
(BEI)),  Jurnal  Nominal  /  Volume  I Nomor  I  ,  Universitas  Negeri Yogyakarta.
Rimbani,  Perkasa  Ryan.  2016.  “Analisis Pengaruh ROE, EPS, PBV, DER, Dan NPM  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Real Estate Dan Property Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2011  –  2013.”  Jurnal  Bisnis  Dan Manajemen/Volume
53/No.12/Desember -2016 : 182-228. Samsul,  Mohammad.  2006.  Pasar  Modal  dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga. Sha,  Thio  Lie.  "Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Likuiditas, Net Profit Margin, Return on  Equity,  Dan  Price  To  Book  Value Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia 2010–  2013."Jurnal  Akuntansi.  19.02
(2015).
Sia, Vice Law Ren dan Tjun, Lauw Tjun. 2011. “Pengaruh Current ratio, Earning per Share,  dan  Price  Earning  Ratio Terhadap  harga  Saham”.  Jurnal Akuntansi. Vol.3.No.2.Hal. 136-158.
Suherman  dan  Anwar  Siburian.  2013. Pengaruh  Earnings  Per  Share,  Debto to  Equity  Ratio,  Return  On  Equity, dan  Price  To  Book  Value  Terhadap Return  Saham  Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Industry  Food  and Beverages  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Manajemen  Sains  Indonesia  (JRMSI) Vol. 4, No. 1, 2013 Tandelilin, Eduardus. (2007). Analisis Investasi  dan  Manajemen  Portofolio. Edisi Pertama, Cetakan Kedua, BPFE.
Yogyakarta.
Tandelilin,  Eduardus.  (2010).Portofolio  dan Investasi,  Edisi  pertama,  Kanisius (Anggota IKAPI),Yogyakarta.
Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan  Manajemen  Portofolio  Edisi Pertama, Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta Viandita,  Tamara  Oca.,  Suhadak  &  Achmad Husaini.  2013.  Pengaruh  Debt  Ratio
(DR),  Price  To  Earning  Ratio  (PER), Earning  Per  Share  (EPS),  dan  Size Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada Perusahaan  Industri  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia).  Jurnal Administrasi Bisnis
WBBA,  Amanda  dan  Pratomo,  Wahyu Ario.2013.Analisis  Fundamental  dan Risiko  Sistematik  Terhadap  Harga Saham  Perbankan  yang  terdaftar pada  Indeks  LQ45.  Jurnal  Ekonomi dan Keuangan Vol 1
Weston J.Fred dan Copeland E.Thomas, 2004,
Manajemen Keuangan. Edisi Sembilan. Jakarta : Binarupa Aksara.