## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Likuiditas Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia
Milna Dwi Lestari, Nina Karina Karim, Robith Hudaya*

## Universitas Mataram
milnadwi7@gmail.com , ninakarim@unram.ac.id , robith.hudaya@unram.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas, leverage dan  likuiditas terhadap return saham.  Pengujian  dilakukan  pada  14  sampel  perusahaan  manufaktur  subsektor makanan dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015–2019.  Jenis penelitian ini asosiatif dengan pendekatan kuantitatif menggunakan sumber data  berupa laporan keuangan yang diperoleh dari web resmi Bursa Efek Indonesia (BEI). Data diolah menggunakan s oftware program Statistical  Product  and  Service  Solutions (SPSS)  versi  23.0.    Hasil  dari penelitian  ini  adalah  profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return  On  Assets (ROA)  tidak berpengaruh  terhadap return saham, leverage yang  diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  dan  likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current Ratio (CR) tidak berpengaruh terhadap return saham.
Kata Kunci : Profitabilitas, Leverage , Likuiditas, Return Saham

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  profitability, leverage  and  liquidity  on  stock  returns. The  test  was  carried  out  on  14  samples  of  food  and  beverage  sub-sector  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2015–2019 period. This type of research is associative with a quantitative approach using data sources in the form of financial reports obtained from the official website of the Indonesia Stock Exchange (IDX). The data was processed using the Statistical Product and Service Solutions (SPSS) software version 23.0. The results  of  this  study  are  profitability  measured  using  Return  On  Assets  (ROA)  has  no  effect  on stock  returns,  leverage  as  measured  using  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  has  no  effect  on  stock returns and liquidity as measured using Current Ratio (CR) has no effect on stock returns
Keywords : Profitability, Leverage, Liquidity, Stock Return

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134

## Pendahuluan
Perkembangan  perekonomian  dalam  dunia  modern  sekarang  ini  sangat  pesat.  Orang mulai bertransaksi ekonomi melalui investasi di pasar modal (Hana, 2018). Dengan adanya pasar modal maka para investor dapat menginvestasikan dananya tersebut ke dalam perusahaan. Pasar modal  berperan penting  untuk perekonomian Indonesia karena pasar  modal  menjalankan  fungsi sebagai  sarana  pendanaan  usaha  atau  sarana  perusahaan  untuk  mendapatkan  dana  dari  investor serta sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi di instrumen keuangan (ojk.go.id, 2021). Parwati dan  Sudiartha  (2016)  menjelaskan  bahwa  salah  satu  instrumen  yang  paling  diminati  investor adalah  saham.  Saham  suatu  perusahaan  dapat  dinilai  dari  pengembalian  ( return )  yang  diterima oleh para pemegang saham dari perusahaan yang bersangkutan.
Bagi para investor, return merupakan salah satu parameter untuk menilai seberapa besar keuntungan  suatu  saham.  Investor  yang  akan  berinvestasi  di  pasar  modal,  akan  melihat  saham perusahaan  yang  paling  menguntungkan,  dengan  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan. Perusahaan  yang  memiliki  kinerja  cukup  baik  akan  lebih  diminati  oleh  para  investor,  karena kinerja  perusahaan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  di  pasar  (Alpiani et  al ,  2018).  Semakin baik  tingkat  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  maka  diharapkan  harga  saham  meningkat  dan akan  memberikan keuntungan ( return ) saham  bagi  investor. Untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan digunakan analisis rasio keuangan (Wiagustini, 2010:37).
Dalam  penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan,  analisis  rasio  keuangan  merupakan metode analisis keuangan yang paling banyak digunakan di Indonesia. Hal ini dapat dilihat dari penggunaan Indonesian  Capital  Market  Directory (ICMD),  yang  semakin  luas  sebagai  dasar untuk  melihat  kinerja  keuangan  perusahaan-perusahaan  yang  tercatat  di  Pasar  Modal  Indonesia (Harmonis et  al ,  2020).  Rasio-rasio  keuangan  perusahaan  merupakan  informasi  keuangan  yang sangat  bermanfaat  dan  dapat  digunakan  oleh  pengguna  laporan  keuangan.  Informasi  yang disampaikan  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki prospek yang baik di masa yang akan datang. Fenomena laporan keuangan yang dipublikasikan menunjukkan peran dari signaling theory (Sintyana dan Artini, 2019).
Signaling  theory mengemukakan  tentang  bagaimana  seharusnya  sebuah  perusahaan memberikan  sinyal  kepada  pengguna  laporan  keuangan.  Laporan  ini  biasanya  disajikan  kepada pimpinan  puncak  suatu  perusahaan  untuk  mengetahui  tingkat  pencapaian  manajemen  dan

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
perkembangan  perusahaan  dari  satu  periode  ke  periode  berikutnya  (Sanjaya  dan  Rizky,  2018). Dalam  laporan  keuangan  terdapat  beberapa  rasio  yang  dapat  mencerminkan  kondisi  keuangan perusahaan.  Rasio  keuangan  perusahaan  pada  penelitian  ini  dilihat  dari  aspek  profitabilitas, leverage dan likuiditas terhadap perusahaan. Alasan pemilihan rasio ini karena tingkat kesehatan keuangan  yang  buruk  berkaitan  erat  dengan  ketidakmampuan  perusahaan  mengelola  biaya  dan pendapatan  (profitabilitas)  serta  ketidakmampuan  perusahaan  melunasi  utang-utangnya (Pulungan et  al ,  2017).  Berdasarkan  pendapat  di  atas,  ketiga  rasio  tersebut  dianggap  sebagai rasio  yang  paling  tepat  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  dari  aspek  pengaruhnya terhadap kesehatan keuangan perusahaan.
Profitabilitas  merupakan unsur penting dalam  menilai  berhasil atau tidaknya suatu entitas mencapai tujuan usaha. Kasmir (2019) mengatakan bahwa tujuan akhir yang ingin dicapai suatu perusahaan  yang  terpenting  adalah  memperoleh  laba  atau  keuntungan  yang  maksimal.  Hasil penelitian dari Parwati dan Sudiartha (2016), Parida (2017), Sululing dan Sandangan (2019) serta Wardani et  al (2020)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Return  On Assets (ROA) berpengaruh secara positif terhadap return saham. Hubungan teori sinyal dengan profitabilitas,  menggambarkan  suatu  tindakan  yang  diambil  perusahaan  untuk  ditunjukkan kepada investor tentang bagaimana manajemen dapat meningkatkan peluang perusahaan di masa depan  dan  dapat  dilihat  dari  informasi  laporan  keuangan  yang  mencantumkan  laba  perusahaan sebagai  wujud  dari  kinerja  perusahaan  agar  investor  lebih  percaya  bahwa  manajemen  telah merealisasikan  keinginan  investor.  Besarnya  laba  perusahaan  yang  semakin  meningkat menunjukkan  bahwa  kinerjanya  semakin  baik.  Dengan  meningkatnya  laba,  maka  investor banyak  yang  tertarik  terhadap  perusahaan  karena  investor  melihat  prospek  perusahaan  tersebut baik  di  masa  yang  akan  datang.  Meningkatnya  minat  investor  mengakibatkan  harga  saham perusahaan juga mengalami peningkatan sehingga return yang akan diperoleh investor juga akan meningkat.
Rasio leverage digunakan  sebagai  tolak  ukur  kemampuan  perusahaan  dalam menggunakan  utang,  proksi  yang  digunakan  adalah Debt  to  Equity  Ratio (DER).  Dalam membangun  sebuah  perusahaan,  hal  pertama  yang  diperhatikan  adalah  dana,  baik  dana  awal pembangunan  maupun  dana  pengembangan  perusahaan.  Dana  atau  modal  juga  penting  untuk keberlangsungan hidup suatu perusahaan, untuk memperolehnya utang  menjadi salah satu jalan

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
yang  di  tempuh. Leverage menjadi  alat  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam mengembalikan  utang  atau  pinjaman  yang  diberikan  oleh  pihak  ketiga,  baik  itu  utang  jangka pendek  maupun  utang  jangka  panjang  (Aprillia,  2019).  Hasil  penelitian  dari  Parwati  dan Sudiartha  (2016),  Parida  (2017)  serta  Sari  (2019)  menunjukkan  bahwa leverage yang diproksikan  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  secara  negatif  terhadap return saham.
Hubungan  teori  sinyal  dengan leverage ,  pihak  manajemen  dari  perusahaan  akan memberikan  sinyal  bagi  pihak  yang  berkepentingan  melalui  informasi  yang  terkait  dengan jumlah  aset  maupun  jumlah  utang  perusahaan.  Informasi  yang  diterima  terkait  dengan  jumlah aset  maupun  jumlah  utang  tersebut  akan  digunakan  oleh  investor  untuk  pertimbangan  dalam pengambilan  keputusan.  Rasio leverage yang  tinggi  menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang semakin  buruk,  karena  tingkat  ketergantungan  permodalan  perusahaan  terhadap  pihak  luar semakin  besar.  Dengan  demikian  apabila Debt  to  Equity  Ratio (DER)  perusahaan  tinggi,  maka harga  saham  perusahaan  akan  rendah  karena  jika  perusahaan  memperoleh  laba,  perusahaan cenderung  menggunakan  laba  tersebut  untuk  membayar  utangnya  dibandingkan  dengan membagi dividen.
Rasio  likuiditas  merupakan  perbandingan  aktiva  lancar  dengan  kewajiban  lancar. Tingkat  likuiditas  suatu  perusahaan  dapat  berpengaruh  terhadap  investor  dalam  mengambil keputusan untuk menanamkan modalnya, investor lebih percaya untuk menanamkan modal pada perusahaan  yang  likuid  dibandingkan  yang  kurang  atau  tidak  likuid.  Ramadhan  (2020) berpendapat  bahwa  likuiditas  merupakan  salah  satu  pedoman  penting  bagi  navigasi  dan keberlangsungan  sebuah  perusahaan.  Tingkat  likuiditas  dapat  menjadi  pedoman  untuk  evaluasi kinerja, efisiensi keuangan dan  menganalisa kondisi keuangan perusahaan. Hasil penelitian dari Parwati dan Sudiartha (2016), Parida (2017), Putri (2018), Sari (2019) serta Wardani et al (2020) menunjukkan bahwa likuiditas yang diproksikan dengan Current Ratio (CR) berpengaruh secara positif terhadap return saham.
Hubungan  teori  sinyal  dengan  likuiditas,  investor  yang  melihat  perusahaan  dengan tingkat  likuiditas  yang  baik  akan  memberikan  sinyal  positif  terhadap  perusahaan.  Di  mana perusahaan yang memiliki likuiditas yang tinggi maka berarti saham perusahaan tersebut banyak diminati oleh investor dan menyebabkan meningkatnya permintaan saham sehingga harga saham

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
juga  akan  mengalami  kenaikan.  Jika  harga  saham  semakin  naik  maka return yang  akan didapatkan investor juga akan meningkat..
Penelitian  ini  menggunakan  data  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai objek  penelitian,  karena  menjadi  salah  satu  sektor  manufaktur  andalan  dalam  memberikan kontribusi besar terhadap pertumbuhan ekonomi nasional. Capaian kinerjanya selama ini tercatat konsisten terus positif, mulai dari perannya terhadap peningkatan produktivitas, investasi, ekspor hingga  penyerapan  tenaga  kerja  (kemenperin.go.id,  2019).  Berdasarkan  data  yang  didapat  pada situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  perusahaan  barang  konsumsi  makanan  dan  minuman pada  tahun  2015-2019  semakin  lama  semakin  meningkat  jumlahnya  (idx,  2021).  Barang konsumsi  makanan  dan  minuman  merupakan  salah  satu  kebutuhan  primer  manusia  selain pakaian  dan  tempat  tinggal,  maka  dari  itu  perusahaan  makanan  dan  minuman  ini  merupakan peluang usaha yang mempunyai prospek yang baik (Febrianti, 2010).
Penelitian  mengenai return saham  telah  banyak  dilakukan  oleh  para  peneliti  sebelumnya. Namun  berdasarkan  bukti  empiris  yang  diperoleh  belum  ada  temuan  yang  dapat  disepakati  hal ini  disebabkan  karena  adanya  perbedaan  hasil  beberapa  faktor    masih  berpengaruh  dan  tidak berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan hal tersebut maka dilakukan penelitian kembali dengan  judul “Pengaruh  Profitabilitas, Leverage dan  Likuiditas  terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019”

## Metodologi Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris, mengenai hubungan kausal atau pengaruh dari variabel-variabel independen yang meliputi, profitabilitas, leverage dan likuiditas terhadap  variabel  dependen  yaitu, return saham . Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan manufaktur  subsektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2015-2019.
Metode  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  metode purposive  sampling yaitu pemilihan sampel dengan  menentukan kriteria-kriteria tertentu. Kriteria pemilihan  sampel dalam penelitian ini adalah:

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
1. Perusahaan  manufaktur  subsektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) dengan periode 2015-2019.
2. Perusahaan  manufaktur  subsektor  makanan  dan  minuman  yang  menerbitkan  laporan tahunan dan laporan keuangan periode 2015-2019.
Berdasarkan  metode purposive  sampling maka  diperoleh  sampel  yang  memenuhi kriteria sebanyak 13 perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019, sehingga didapat 65 observasi data.
Tabel Kriteria Pengambilan Sampel No. Kriteria Sampel Jumlah 1. Perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bura Efek Indonesia (BEI) periode 2015- 2019 26 2. Perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang tidak menerbitkan laporan tahunan dan laporan keuangan periode 2015-2019 (13) Jumlah Perusahaan Sampel Penelitian 13 Jumlah Tahun Observasi 5 Jumlah Data Penelitian 65 Sumber: Data Laporan Keuangan

## Hasil Penelitian dan Pembahasan Statistik Deskriptif
Analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  meliputi  statistik  deskriptif  yang diolah  dengan  menggunakan  program Statistical  Product  and  Service  Solutions (SPSS)  versi 23.0  menghasilkan  rincian  data  yaitu  nilai  minimum,  maksimum,  rata-rata  ( mean ),  standar deviasi,  sum  dan range .  Hasil  statistik  deskriptif  atas  variabel  dalam  penelitian  ini  disajikan sebagai berikut:
Tabel Hasil Descriptive Statistics N Range Minimum Maximum Sum Mean Std. Deviation Return Saham 65 2,981 -,410 2,571 7,655 ,11777 ,400138 Profitabilitas 65 ,616 -,089 ,527 6,532 ,10049 ,117910 Leverage 65 3,175 ,164 3,339 60,434 ,92975 ,587703 Likuiditas 65 8,054 ,584 8,638 156,527 2,40811 1,887986 Valid N (listwise) 65
Sumber: Data Diolah, 2021.

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
Return saham  sebagai  variabel  dependen  (Y)  dalam  penelitian  ini  dengan  nilai minimum (terendah) sebesar -0,410 dimiliki oleh PT Sekar Bumi Tbk (SKBM) pada tahun 2019. Artinya,  perusahaan  tersebut  mengalami  kerugian  atau  mendapatkan capital  loss karena  harga saham  PT  Sekar  Bumi  Tbk  (SKBM)  pada  tahun  2018  sebesar    Rp695  per  lembar  saham berkurang  menjadi  Rp410  per  lembar  saham,  sehingga return sahamnya  juga  mengalami penurunan  dari  -0,028  menjadi  -0,410.  Kemudian  nilai  maksimum  (tertinggi)  sebesar  2,571 dimiliki  oleh  PT  Sekar  Laut  Tbk  (SKLT)  pada  tahun  2017.  Artinya,  perusahaan  tersebut mendapatkan keuntungan atau  mendapatkan capital  gain . Di  mana  harga saham PT Sekar  Laut Tbk (SKLT) pada tahun 2016 sebesar Rp308 per lembar saham meningkat menjadi Rp1.100 per lembar  saham,  sehingga return sahamnya  juga  mengalami  peningkatan  dari  -0,168  menjadi 2,571.
Profitabilitas  sebagai  variabel  independen  (X 1 )  dalam  penelitian  ini,  diukur menggunakan Return On Assets (ROA) dengan nilai minimum (terendah) sebesar -0,089 dimiliki oleh  PT  Prasidha  Aneka  Niaga  Tbk  (PSDN)  pada  tahun  2018.  Perusahaan  tersebut  mengalami selisih  penurunan  nilai Return  On  Assets (ROA)  pada  tahun  sebelumnya  sebesar  -0,058  dari 0,031.  Artinya,  perusahaan  tersebut  tidak  mampu  mengelola  asetnya  untuk  menghasilkan  laba. Kemudian  nilai  maksimum  (tertinggi)  0,527  dimiliki  oleh  PT  Multi  Bintang  Indonesia  Tbk (MLBI)  pada  tahun  2017.  Perusahaan  tersebut  mengalami  selisih  peningkatan  nilai Return  On Assets (ROA) pada tahun sebelumnya sebesar 0,095 dari 0,432. Meningkatnya Return On Assets (ROA) berarti perusahaan dianggap mampu menghasilkan laba perusahaan yang tinggi.
Leverage sebagai  variabel  independen  (X 2 )  dalam  penelitian  ini,  diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dengan  nilai  minimum  (terendah)  sebesar  0,164  dimiliki  oleh  PT Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk (ULTJ) pada tahun 2018. Perusahaan tersebut mengalami selisih penurunan  nilai Debt  to  Equity Ratio (DER) pada tahun sebelumnya  sebesar 0,069 dari 0,233. Kemudian nilai  maksimum (tertinggi) 3,339 dimiliki oleh PT Prasidha Aneka Niaga  Tbk  (PSDN)  pada  tahun  2019.  Perusahaan  tersebut  mengalami  selisih  peningkatan  nilai Debt  to Equity  Ratio (DER) pada tahun sebelumnya sebesar  1,467 dari 1,872. Perusahaan  yang memiliki  nilai Debt  to  Equity  Ratio (DER)  tinggi  akan  menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang semakin  buruk  karena  tingkat  ketergantungan  permodalan  perusahaan  terhadap  pihak  luar semakin besar.

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
Likuiditas sebagai  variabel  independen (X 3 ) dalam penelitian  ini, diukur  menggunakan Current  Ratio (CR)  dengan  nilai  minimum  (terendah)  sebesar  0,584  dimiliki  oleh  PT  Multi Bintang  Indonesia  Tbk  (MLBI)  pada  tahun  2015.  Perusahaan  tersebut  mengalami  peningkatan nilai Current  Ratio (CR) pada tahun 2016 sebesar 0,680. Kemudian nilai  maksimum (tertinggi) 8,638  dimiliki  oleh  PT  Delta  Djakarta  Tbk  (DLTA)  pada  tahun  2017.  Perusahaan  tersebut mengalami  selisih  peningkatan  nilai Current  Ratio (CR)  pada  tahun  sebelumnya  sebesar  1,034 dari 7,604. Perusahaan yang memiliki nilai likuiditas yang tinggi akan memberikan sinyal positif terhadap perusahaan karena dianggap  mampu  memenuhi kewajiban  finansial  jangka pendeknya dan perusahaan dapat menghadapi fluktuasi bisnis

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  antara Profitabilitas, Leverage dan  Likuiditas  terhadap Return Saham  Perusahaan  Manufaktur Subsektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015- 2019.
Tabel Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) ,281 ,193 1,457 ,150 Profitabilitas ,347 ,445 ,102 ,778 ,439 Leverage -,110 ,119 -,162 -,926 ,358 Likuiditas -,040 ,038 -,188 -1,054 ,296 a. Dependent Variable: Return Saham Sumber: Data Diolah, 2021 .
Berdasarkan  tabel  analisis  regresi  berganda,  diperoleh  persamaan  regresi  linear berganda sebagai berikut:
Y = α + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Return Saham = 0,281 + 0,347 Profitabilitas - 0,110 Leverage - 0,040 Likuiditas
Melalui persamaan tersebut, dapat dijelaskan bahwa:
1. Konstanta (α = 0,281)
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  apabila  tidak  ada  pengaruh  variabel  profitabilitas, leverage dan  likuiditas,  maka Return Saham  akan  meningkat  sebesar  0,281  dengan  asumsi variabel lainnya konstan.

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022
e-ISSN : 2721-4109
DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
2. Profitabilitas (b 1 = 0,347)
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  apabila  profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return On  Assets (ROA)  terjadi  peningkatan  1  satuan,  maka return saham  akan  meningkat  sebesar 0,347 dengan asumsi variabel lainnya konstan.

## 3. Leverage (b 2 = -0,110)
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  apabila leverage yang  diukur  menggunakan Debt  to Equity  Ratio (DER)  terjadi  peningkatan  1  satuan,  maka return saham  akan  menurun  sebesar  - 0,110 dengan asumsi variabel lainnya konstan.
4. Likuiditas (b 3 = -0,040)
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  apabila  likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current Ratio (CR) terjadi peningkatan 1 satuan sedangkan, maka return saham akan menurun sebesar - 0,040 dengan asumsi variabel lainnya konstan.

## Uji Hipotesis Uji Parsial (Uji t)
Tabel Uji Parsial (Uji t) No. Variabel t signifikansi Sig. Kriteria 1. Profitabilitas 0,05 0,439 H 1 ditolak 2. Leverage 0,05 0,358 H 2 ditolak 3. Likuiditas 0,05 0,296 H 3 ditolak
Sumber: Data Diolah, 2021.
Hasil  uji  parsial  terhadap  profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return  On  Assets (ROA)  diperoleh  nilai Sig. sebesar  0,439  >  0,05.  Ketentuan  pengambilan  keputusan  hipotesis diterima  atau  ditolak  didasarkan  pada  besarnya  nilai  signifikansi  sebesar  5%.  Maka,  dapat disimpulkan bahwa hipotesis H 1 ditolak.
Hasil  uji  parsial  terhadap leverage yang  diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  diperoleh  nilai Sig. sebesar  0,358  <  0,05.  Ketentuan  pengambilan  keputusan  hipotesis diterima  atau  ditolak  didasarkan  pada  besarnya  nilai  signifikansi  sebesar  5%.  Maka,  dapat disimpulkan bahwa hipotesis H 2 ditolak.
Hasil  uji  parsial  terhadap  likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current  Ratio (CR) diperoleh  nilai Sig. sebesar  0,296  <  0,05.  Ketentuan  pengambilan  keputusan  hipotesis  diterima atau  ditolak  didasarkan  pada  besarnya  nilai  signifikansi  sebesar  5%.  Maka,  dapat  disimpulkan bahwa hipotesis H 3 ditolak.

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134

## Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  menyatakan  bahwa  profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return  On Assets (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil  ini  tidak  mendukung penelitian dari Parwati dan Sudiartha (2016), Parida (2017), Sululing dan Sandangan (2019) serta Wardani et  al (2020)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return  On Assets (ROA) berpengaruh positif terhadap return saham. Namun sejalan dengan penelitian dari Arista  (2012)  dan  Oroh et  al (2019)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  yang  diukur menggunakan Return On Assets (ROA) tidak berpengaruh terhadap return saham.
Profitabilitas  yang  naik  tidak  mempengaruhi  minat  investor  untuk  menanamkan modalnya,  dikarenakan  laba  bersih  yang  diterima  tidak  sebanding  dengan  total  aktiva  yang dimiliki  oleh  perusahaan,  sehingga  harga  saham  menurun  dan  tingkat  pengembalian  yang diterima oleh investor juga menurun (Wingsih, 2013). Hasil pembuktian ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan kondisi Return On Assets (ROA)  yang baik atau meningkat tidak berpotensi terhadap  daya  tarik  perusahaan  oleh  investor.  Investor  mempunyai  keyakinan  potensi  saham pada  perusahaan  akan  membaik  meskipun  pada  suatu  saat  profitabilitas  sedang  tidak  baik (Savitri, 2012).
Nilai Return On  Assets (ROA) tertinggi dimiliki  oleh PT  Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI) pada tahun 2017 sebesar 0,527  yang diperoleh melalui perbandingan antara laba bersih Rp1.321.795.000.000  dengan  total  aktiva  sebesar  Rp2.510.078.000.000.  Jika  dilihat  dari  aspek kinerja  keuangan,  Perseroan  ini  berhasil  membukukan  laba  bersih  yang  diatribusikan  kepada pemilik  entitas  induk  senilai  34,8% year  on  year .  Peningkatan  laba  bersih  tersebut  sejalan dengan  bertumbuhnya  penjualan  emiten  bersandi  saham  MLBI  pada  tahun  2017  menjadi Rp3.389.736.000.000, tumbuh 3,68% dari posisi  Rp3.263.311.000.000  pada periode  yang sama tahun sebelumnya. Pada penelitian ini, PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI) tidak memiliki nilai return saham  yang  tinggi.  Hal  ini  disebabkan  karena  adanya  aturan  pelarangan  minuman beralkohol  yang  menyebabkan  perusahaan  ini  tidak  aktif  diperdagangkan  sehingga  susah  dibeli dan susah dijual. Pergerakan harga saham Perseroan ini selalu meningkat setiap tahunnya, namun jumlah  saham  beredar  atau  jumlah  permintaan  penawarannya  tercatat  relatif  sedikit  karena menurut  investor  harga  sahamnya  tergolong  mahal.  Perusahaan  yang  memiliki return saham

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
tertinggi  dimiliki  oleh  PT  Sekar  Laut  Tbk  (SKLT)  sebesar  2,571.  Hal  ini  membuktikan  bahwa Return On Assets (ROA) tidak dapat dijadikan indikator dalam menentukan return saham.
Pengaruh Leverage terhadap Return Saham
Hasil pengujian hipotesis menyatakan bahwa leverage yang diukur menggunakan Debt to  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  negatif  terhadap return saham.  Hasil  ini  tidak mendukung  penelitian  dari  Parwati  dan  Sudiartha  (2016),  Parida  (2017)  serta  Sari  (2019) menunjukkan  bahwa leverage yang  diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh  negatif  terhadap return saham.  Namun  sejalan  dengan  penelitian  dari  Manurung (2015) menunjukkan bahwa leverage tidak berpengaruh negatif terhadap return saham.
Leverage yang  diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  mencerminkan proporsi  antara  total  utang  dengan  total  modal  sendiri.  Tidak  adanya  pengaruh  dari leverage terhadap return saham  terjadi  karena  dalam  melakukan  investasi  investor  tidak  memandang penting  penggunaan  utang  maupun  pengembalian  bunga  dan  pokok  utang  yang  pada  akhirnya tidak memengaruhi pendapat investor terhadap keuntungan di masa yang akan datang.
Sebagian  investor  dapat  berpikir  bahwa leverage yang  besar  akan  menjadi  beban  bagi perusahaan karena adanya kewajiban dari perusahaan untuk membayar utang dan adanya risiko kebangkrutan  yang  akan  ditanggung  oleh  investor.  Di  sisi  lain  terdapat  juga  investor  yang berpendapat  bahwa  utang  sangat  dibutuhkan  oleh  perusahaan  untuk  operasi  dan  investasi perusahaan  sehingga  perusahaan  dapat  mengembangkan  usahanya.  Adanya  perbedaan pandangan dan pemahaman terkait kegunaan Debt  to  Equity Ratio (DER) maka reaksi  investor bisa  bertentangan  (positif/negatif)  tergantung  pemahaman  masing-masing  investor  terhadap utang perusahaan (Nugroho dan Daljono, 2013).
Nilai Debt to Equity Ratio (DER) tertinggi dimiliki oleh PT Prasidha Aneka Niaga Tbk (PSDN)  pada tahun  2019  sebesar  3,339  yang  diperoleh  melalui  hasil  perbandingan  antara total utang  sebesar  Rp587.528.831.446  dengan  total  modal  sebesar  Rp175.963.488.806.  Akan  tetapi perusahaan  ini  tidak  memiliki return saham  terendah.  Menurut  Dewan  Komisaris  PT  Prasidha Aneka  Niaga  Tbk  (PSDN)  menilai  bahwa  kinerja  Perusahaan  di  tahun  2019  masih  mengalami tekanan  dipengaruhi  oleh  kondisi  ekonomi  global  yang  dipenuhi  ketidakpastian  sehingga memengaruhi  kinerja  perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki return saham  terendah  dimiliki

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
oleh PT Sekar Bumi Tbk (SKBM) pada tahun 2019 sebesar -0,410. Hal ini membuktikan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) tidak dapat dijadikan indikator dalam menentukan strategi investasi para  investor  untuk  menanamkan  saham  dalam  tujuannya  mendapatkan return saham  yang diharapkan.
Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  laporan  manajemen  PT  Prasidha  Aneka  Niaga  Tbk (PSDN),  yang  menjelaskan  bahwa  sepanjang  tahun  2019  Direksi  telah  melaksanakan  berbagai upaya  dalam  mendorong  pertumbuhan  bisnis  dan  penetrasi  pasar  internasional.  Hasilnya tercermin  dari  capaian  laba  usaha  Perseroan  tahun  2019  meningkat  signifikan  1.415,04% dibandingkan  dengan  tahun  2018.  Hal  ini  terutama  disebabkan  karena  Manajemen  berhasil menekan beban operasi bersih Perseroan pada tahun 2019 lebih kecil  jika dibandingkan dengan tahun 2018. Selain  itu,  peningkatan  laba usaha, rugi tahun berjalan Perseroan  menurun 44,71% pada  tahun  2019.  Jumlah  aset  Perseroan  pun  turut  meningkat  9,44%  pada  tahun  2019.  Dalam laporan  manajemen,  Dewan  Komisaris  menilai  bahwa  Direksi  telah  bekerja  dengan  sunguh- sungguh  untuk  mencapai  target  kinerja  sebagaimana  telah  disepakati.  Pencapaian  tersebut  juga disebabkan  karena  kemampuan  Manajemen  dalam  meningkatkan  kapabilitas  dan  sumber  daya internal Perseroan.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  menyatakan  bahwa  likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current Ratio (CR) tidak berpengaruh positif terhadap return saham. Hasil ini tidak mendukung penelitian  dari  Parwati  dan  Sudiartha  (2016),  Parida  (2017),  Putri  (2018),  Sari  (2019)  serta Wardani et  al (2020)  menunjukkan  bahwa  likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current  Ratio (CR)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham.  Namun  sejalan  dengan  penelitian dari Manurung (2015) menunjukkan bahwa  likuiditas tidak  berpengaruh positif terhadap return saham.
Nilai Current  Ratio (CR)  tertinggi  dimiliki  oleh  PT  Delta  Djakarta  Tbk  (DLTA)  pada tahun  2017  sebesar  8,638  yang  diperoleh  melalui  perbandingan  antara  aktiva  lancar  sebesar Rp1.206.576.189.000.000 dengan utang  lancar sebesar Rp139.684.908.000.000. Pada penelitian ini,  jika dilihat dari nilai Current  Ratio (CR) PT Delta Djakarta Tbk (DLTA) yang tinggi dapat diartikan  bahwa  perusahaan  tersebut  dalam  mengelola  aktiva  lancar  kurang  begitu  baik  dan

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
efisien  dan  menimbulkan  beban  tetap  yang  meningkat.  Perseroan  ini  mengeluarkan  biaya  tetap seperti  beban  karyawan  yang  meliputi  biaya  untuk  gaji,  upah  dan  tunjangan,  pasokan  tenaga kerja  dan  sumber  daya  manusia  meningkat  21%  dari  tahun  sebelumnya,  yaitu  dari Rp1.213.464.250.000  menjadi  Rp1.456.157.100.000,  karena  jumlah  karyawan  meningkat  17% dari 9.677 orang di akhir 2016 menjadi 11.314 orang di akhir 2017. Selain itu, biaya perekrutan dan pelatihan tenaga kerja yang terus bertambah juga berkontribusi terhadap peningkatan biaya. Sesuai dengan peningkatan karyawan, beban pabrikasi dan kantor juga  mengalami peningkatan 32%  dari  Rp456.833.600.000  menjadi  Rp613.870.150.000.  Oleh  karena  itu,  pada  Perseroan  ini banyak  aktiva  lancar  yang  tidak  dapat  dioptimalkan.  Namun  pada return saham,  PT  Delta Djakarta  Tbk  (DLTA)  tidak  memiliki  nilai return saham  tertinggi.  Di  mana  PT  Delta  Djakarta Tbk  (DLTA)  memiliki return saham  sebesar  -0,082.  Sedangkan,  perusahaan  yang  memiliki return saham  tertinggi  dimiliki  oleh  PT  Sekar  Laut  Tbk  (SKLT)  sebesar  2,571.  Hal  ini membuktikan  bahwa Current  Ratio (CR)  tidak  dapat  dijadikan  indikator  dalam  menentukan return saham. Dengan demikian, Current Ratio (CR) tidak akan berpengaruh terhadap keputusan investor dan return saham.

## Kesimpulan dan Saran Kesimpulan
Profitabilitas yang diukur menggunakan Return On Assets (ROA) tidak berpengaruh positif terhadap return saham perusahaan  manufaktur subsektor makanan dan  minuman di  Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Leverage yang diukur menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh negatif terhadap return saham perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2019.  Likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current  Ratio (CR)  tidak  berpengaruh  positif  terhadap return saham  perusahaan  manufaktur subsektor makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.

## Saran
Peneliti selanjutnya dapat menguji berbagai faktor lainnya yang juga memengaruhi return saham seperti inflasi, suku bunga, kurs, valuta asing dan tingkat pertumbuhan ekonomi. Peneliti selanjutnya dapat menggunakan kombinasi pengukuran rasio keuangan yang berbeda untuk lebih

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
memperkaya kajian tentang pengukuran  faktor-faktor yang berpengaruh terhadap return saham. Misalnya,  dengan  menggunakan  metode  analisis  yang  berbeda  selain  analisis  rasio  keuangan seperti analisis financial distress .

## Daftar Pustaka
Alpiani,  K.,  Ilmi,  Z.,  &  Tricahyadinata,  I.  (2018).  Kinerja  keuangan  berbasis  penciptaan  nilai terhadap return saham. Jurnal Manajemen , 9 (2), 69.
https://doi.org/10.29264/jmmn.v9i2.2476 Aprillia,  K.  S.  C.  (2019). Pentingnya  Rasio  Solvabilitas  dalam  Bisnis .  Kompasiana.com. https://www.kompasiana.com/saraprillia/5ddfe98bd541df01513809b3/pentingnya-rasio- solvabilitas-dalam-bisnis
Arista,  D.,  &  Astohar.  (2012).  Analisis  Faktor–Faktor  yang  Mempengaruhi  Return  Saham (Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Go  Public  di  BEI  periode tahun  2005  -  2009).
Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan , 3 (1). http://psyjournals.ru/exp/2016/n1/Kotov_Kotova.shtml%0Ahttp://journal.trunojoyo.ac.id/n eo-bis/article/view/1584
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Manajemen Keuangan . Erlangga. Dhamayanti,  T.  I. E.,  &  Rahayu,  Y.  (2020). Pengaruh  Current  Ratio  , Return  on Assets  ,  Dan Return on . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi . Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan . Alfabeta. Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab . Alfabeta. Fahmi, I. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Alfabeta. Febrianti, N. (2010). Dampak Laba Akuntansi Terhadap Pembagian Dividen Kas Pada Industri Barang Konsumsi Makanan dan Minuman yang Telah Go Publik di Bursa Efek Indonesia . Universitas Komputer Indonesia.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate SPSS 25 (9th ed.). Universitas Diponegoro.
Hana,  K.  F.  (2018).  Dialektika  Hukum  Trading  Saham  Syariah  di  Bursa  Efek  Indonesia.
TAWAZUN : Journal of Sharia Economic Law , 1 (2), 148. https://doi.org/10.21043/tawazun.v1i2.5073 Hanafi, M. M., & Halim, A. (2014). Analisis Laporan Keuangan . UPP STIM YKPN. Harahap, S. S. (2015). Analisis Kritis Atas Laporan Keungan (1st–10th ed.). Rajawali Pers. Harmonis,  Y.,  Armin,  R.,  &  Dwihandoko,  T.  H.  (2020). Analisis  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Tingkat  Financial  Distress  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Food  and Beverage yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2018 . Universitas Islam Majapahit. Hery. (2014). Analisis Kinerja Keuangan . PT. Grasindo. Jogiyanto, H. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . BPFE. Jogiyanto, H. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (10th ed.). BPFE. Jogiyanto, H. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasti (11th ed.). BPFE. Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers. Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers.
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). PT. Rajagrafindo Persada.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . PT. Rajagrafindo Persada.

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangn (Pertama). PT. Rajagrafindo Persada. Lind, D. A., Marchal, W. G., & Wathen, S. A. (2014). Teknik-Teknik Statistika dalam Bisnis dan Ekonomi (15th ed.). Salemba Empat.
Nugroho,  B.,  &  Daljono.  (2013).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Return  Saham  (Studi Empiris  Perusahaan  Automotive  and  Component  yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2005-2011). Journal of Accounting , 2 (1), 1–11.
Oroh, M. M., Rate, P. Van, & Kojo, C. (2019). Pengaruh Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Return  Saham  Pada  Sektor  Pertanian  Di  Bei  Periode  2013-2017. Jurnal  EMBA:  Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 7 (1), 661–670. https://doi.org/10.35794/emba.v7i1.22477
Parida,  E.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Likuiditas  terhadap  Return  Saham (Perusahaan Property dan Real estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013- 2015). Nature  Reviews  Genetics , 11 (1),  1–14.  http://link.springer.com/10.1007/978-94- 007-0507-
4%0Ahttps://doi.org/10.1080/09766634.2011.11885545%0Ahttps://www.uniprot.org/citati ons/15056893%0Ahttp://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1672630818300830 %0Ahttps://www.uniprot.org/citations/19901
Parwati,  R.  R.  A.  D.,  &  Sudiartha,  G.  M.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas Dan Penilaian Pasar Tehadap Return Saham Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (1), 253910.
Pulungan, K. P. A., Lie, D., Jubi, & Astuti. (2017). Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap FD  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Jurnal Financial , 3 (2), 1–9. Putri,  N.  S.  (2018). Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Solvabilitas  terhadap Return  Saham  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia) . 1–22. Ramadhan,  A.  (2020). Pengertian  Likuiditas  sebagai  Navigator  Masa  Depan  Perusahaan . Finata.id. https://finata.id/pengertian-likuiditas/ Sahbandi,  J.  (2019). Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2015-2016) . Universitas Mercu Buana Yogyakarta. Sanjaya,  S.,  &  Rizky,  M.  F.  (2018).  Analisis  Profitabilitas  Dalam  Menilai  Kinerja  Keuangan Pada PT. Taspen (Persero) Medan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Syariah , 2 (2). Saqafi, V., & Vakilifard, H. (2012). The Effect of Variables of The Fundamental Techniques on Return  of  The  Stock  in  Tehran  Stock  Exchange. Interdisciplinary  Journal  of Contemporary Research in Business , 4 (3), 808–813. Sari,  R.  (2019). Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas, Rentabilitas,  dan  Aktivitas  Terhadap  Return Saham  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverages  Yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2015-2018) . 16. Savitri,  D.  A.  (2012). Analisis  Pengaruh  ROA,  NPM,  EPS  dan  PER  terhadap  Return  Saham (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverage  Periode  2007- 2010) . Simbolon,  B.  (2016). Pengaruh  Return  On  Invesment  Terhadap  Return  Saham  LQ  45  pada Bursa Efek Indonesia .

## REKAN
Riset Ekonomi, Akuntansi dan Perpajakan
Vol. 3 No. 1 / Maret 2022 e-ISSN : 2721-4109 DOI: 10.30812/rekan.v3i1.1704
DOI: 10.30812/rekan.v2i1.1134
Sintyana,  I.  P.  H.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 8 (2), 757. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p07 Spence, A. M. (1973). Job Marketing Signaling. Quarterly Journal of Economics , 87 , 353–374.
Sululing,  S.,  &  Sandangan,  S.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Return Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 17 (1), 1–9. https://doi.org/10.36448/jak.v9i1.996 Wardani,  dkk.  (2020). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Leverage  Terhadap  Return Saham  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Pada Tahun 2014-2018 . 3 (3). Wiagustini, N. L. P. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Udayana University Press. Wingsih,  Y.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Solvabilitas  Terhadap Return Saham   Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia Pada Tahun 2008 Sampai 2012. Journal of Feconomics , 2 , 1–33.