## Manajemen Laba: Strategi Bisnis, Investment Opportunity Set, Managerial Entrenchment dan Ukuran Perusahaan
Suci Indiarti Masri 1* , Khairunnisa 2
1,2) Universitas Telkom
1) suciindiartimasri@student.telkomuniversity.ac.id , 2) khairunnisa@telkomuniversity.ac.id *Corresponding Author Diajukan : 2 Agustus 2023 Disetujui : 8 Agustus 2023
Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
One  of  the  most  important  pieces  of  information  that  investors  can  consider  when  making investment  decisions  is  profit  information.  Company  managers  use  this  information  to  commit financial  statement  fraud  at  profit  levels  to  increase  company  profits,  one  of  which  is  earnings management  practices.  The  purpose  of  this  research  is  to  examine  and  determine  the  effect  of business  strategy,  investment  opportunity  set,  managerial  entrenchment,  and  firm  size  on earnings  management.  The  population  used  in  this  study  are  transportation  and  logistics companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in the 2017–2021 period. Sampling by purpose  sampling  and  according  to  the  criteria  obtained  70  sample  units  from  14  companies within  5  years.  Data  analysis  using  panel  data  regression.  The  results  of  the  study  show  that business  strategy,  investment  opportunity  set,  managerial  entrenchment,  and  firm  size simultaneously  influence  earnings  management.  Meanwhile,  business  strategy,  managerial entrenchment,  and  the  size  of  the  company  has  no  effect  on  earnings  management,  while  the investment opportunity set variable has a significant positive effect on earnings management.
Keywords: Business Strategy, Company Size, Earnings Management, Investment Opportunity Set,

## Managerial Entrenchment

## PENDAHULUAN
Tahun 2018, salah satu perusahaan yang melakukan praktik manajemen laba yaitu perusahaan Garuda  Indonesia  Tbk  (GIAA).  GIAA  telah  berhasil  melaporkan  laba  bersih  perusahaan  yang mengalami  keuntungan  sebesar  USD  809,85  ribu  tetapi  berbanding  balik  pada  tahun  2017 mengalami  kerugian  sebesar  USD216,5  juta.  Oleh  karena  itu,  Garuda  Indonesia  menjadi perhatian  publik  dikarenakan  sampai  September  2018  masih  tercatat  rugi  sebesar  USD114ribu. GIAA  dalam  menyajikan  laporan  keuangan  melakukan window  dressing dimana  adanya perbaikan  yang  dilakukan  pada  laporan  keuangan  untuk  memaksimalkan  kinerja  penghasilan perusahaannya.  Pada  akhirnya  GIAA  didentifikasi  sebagai  tersangka  dan  akan  didenda  sebesar Rp  250  juta  dan  menuntut  perusahaan  menyajikan  dan  mengkoreksi  laporan  keuangan  dan Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  juga  akan  mendenda  GIAA  dan  masing-masing  anggota  direksi secara terpisah sebesar Rp 100 juta (cnnindonesia, 2019).
Berdasarkan Penelitian-penelitian sebelumnya, diidentifikasi faktor mempengaruhi manajemen  laba  diantaranya  :  ukuran  perusahaan,  kualitas  audit,  dan  leverage  (Susanti  & Margareta,  2019),  strategi  bisnis  (Atmaja  &  Kristanto,  2020), independent  director,  audit committee, audit quality, and institutional ownership (Yanthi et al., 2021), Early compliance dan corruption (Fuad  et  al.,  2022), investment  strategy (Salim  et  al.,  2022),  ukuran  perusahaan,
investment.opportunity  set, dan  likuiditas  (Jaya  &  Wirama,  2017).  Hasil  penelitian  sebelumnya tidak  konsisten,  beberapa  akan  digunakan  yang  dapat  mempengaruhi  manajemen  laba  adalah strategi bisnis, investment opportunity set, managerial entrenchment .dan.ukuran perusahaan. Lestari  &  Murtanto,  (2018)  mengemukakan  bahwa  manajemen  laba  suatu  kegiatan manajemen  yang  melibatkan  pengambilan  keputusan  manajemen  untuk  menurunkan  ataupun menaikkan  profitabilitas  perusahaan  sesuai  dengan  keinginan  manajer.  Tindakan  dalam melakukan  manajemen  laba  agar  para  pemegang  kepentingan  yang  ingin  mengetahui  tentang kondisi perusahaan dengan memberikan sebuah informasi yang salah sehingga laporan keuangan tidak  dapat  menunjukkan  bagaimana  kondisi  perusahaan  yang  sebenernya.  Timbulnya manajemen  laba  berhubungan  dengan  teori  agensi  yang  dimana  terpicu  pada  konflik  antara prinsipal yang tidak sejalan dengan agen (Irawan & Apriwenni, 2021).
Menurut Atmaja & Kristanto, 2020 Strategi bisnis merupakan suatu sikap atau tindakan pada kebijakan  yang  dilakukan  perusahaan  ataupun  bisnis  yang  berkaitan  dengan  pesaing,  pemasok dan  costumer  dalam  memperoleh  keunggulan.  Adanya  persaingan  yang  ketat  yang mengakibatkan  dengan  munculnya  tekanan  para  mananjer  kemungkinan  akan  meningkatkan manajemen  laba  dalam  perusahaan.  Hasil  penelitian  (Atmaja  &  Kristanto,  2020)  menyatakan bahwa strategi bisnis berpengaruh yang positif terhadap manajemen laba namun berbeda dengan penelitian  (Wardani  &  Isabela,  2017)  yang  menyatakan  strategi  bisnis  berpengaruh  terhadap praktik manajemen laba.
Investment  opportunity  set memiliki  peluang  investasi  yang  mempengaruhi  pertumbuhan aktiva  perusahaan  di  masa  yang  akan  dating  (Jaya  &  Wirama,  2017).  Informasi  dalam  laporan keuangan  yang  telah  diberikan  perusahaan  kepada  pihak  luar  untuk  menunjukkan  bahwa  ada banyak peluang investasi dan memprediksi pertumbuhan masa depan yang menguntungkan bagi perusahaan  sehingga  manajemen  laba  dilakukan  dengan  cara  meningkatkan  laba.  Berdasarkan penelitian (Irawan & Apriwenni, 2021) dan (Jannah et al., 2020) menyatakan bahwa investment opportunity set berpengaruh positif terhadap manajemen laba. Managerial  entrenchment sebagai  kontrol  internal  dari  pemegang  saham  yang  merupakan sebuah  taktik  yang  digunakan  untuk  dapat  mempertahankan  pekerjaan  masing-masing  di perusahaan  ketika  adanya  tekanan  (Khabibah,  2020).  CEO  dalam  perusahaan  berfungsi  sebagai pengambilan  keputusan  dan  perantara  antara  dewan  direksi  dengan  pemegang  saham  agar perusahaan  terus  mencapai  sasaran  strategisnya  maka  CEO  termotivasi  untuk  menjaga keberlangsungan  posisinya  di  perusahaan.  Khabibah,  2020  menyatakan  semakin  lama  CEO memiliki  menjabat  di  suatu  perusahaan,  semakin  banyak  kendali  yang  akan  dimilikinya. Berdasarkan penelitian (Khosasi & Eriandani, 2021) tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.
Ukuran  perusahaan  dapat  dijadikan  sebagai  skala  pengklasifikasian  besar  kecilnya  suatu perusahaan (Dewi & Khairunnisa, 2019). Perusahaan yang memiliki asset yang tinggi, maka akan banyak modal yang dapat diinvestasikan oleh perusahaan dan semakin tingginya.penjualan yang dilakukan maka semakin banyak juga uang yang akan beredar pada perusahaan (Lubis & Suryani, 2018).  Sebagaimana  penelitian  (Lubis  &  Suryani,  2018)  dan  (Hardiyanti  et  al.,  2022)  ukuran perusahaan  yang  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  manajemen  laba  namun  pada  penelitian (Sarmo  et  al.,  2020)  berbeda  pernyataan  ukuran  perusahaan  tidak  ada  pengaruh  terhadap manajemen laba.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh strategi bisnis, investment opportunity set, managerial  entrenchment dan  ukuran  perusahaan  terhadap  manajemen  laba  pada  Perusahaan sektor transportasi dan logistik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017-2021.

## STUDI LITERATUR

## Teori keagenan
Menurut  Tsaqif  &  Agustiningsih,  (2021),  teori  keagenan  menggambarkan  kemitraan  antara agen  dan  prinsipal.  Tujuan  dari  teori  ini  untuk  menjelaskan  bagaimana  kontraktor  dapat mengurangi  biaya  terkait  dengan  situasi  ketidakpastian  dan  asimetri  informasi  saat  merancang kontrak. Oleh karena itu, dengan menggunakan konsep teori keagenan yang menjelaskan masalah keagenan yang berkaitan dengan timbulnya manajemen laba dikarenakan terpicu adanya konflik kepentingan  antara  prinsipal  yang  tidak  sejalan  dengan  agen  (Irawan  &  Apriwenni,  2021).
Masalah  asimetri  informasi  ini  muncul  karena  agen  ini  mengetahui  banyak  informasi  tentang perusahaan,  yang  dimana  principal  tidak  mengetahui  informasi  tersebut  sehingga  agen menggunakannya untuk kepentingan pribadinya (Khairunnisa et al., 2020). Adanya masalah yang timbul kondisi perusahaan menjadi lebih buruk karena adanya asimetri informasi dan kepentingan yang saling bertentangan antara prinsipal dengan agen sehingga adanya konflik akan memberikan manajemen perusahaan kesempatan untuk menerapkan praktik manajemen laba.

## Manajemen laba
Manajemen  laba  adalah  upaya  manajer  perusahaan  untuk  memanipulasi  laporan  keuangan untuk  mengelabui  pemangku  kepentingan  tentang  kinerja  dan  kondisi  keuangan  perusahaan (Aprillian et al., 2020). Tujuannya untuk menambah atau mengurangi laba yang dilaporkan sesuai dengan keinginan manajer. Beberapa motivasi manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan yaitu  bonus motivation,  tax  motivation,  CEO  replacement  motivation,  debt  contractual motivation, initial public offering motivation and disclosure of financial information to the public, especially  investors. Pada  motivasi  ini,  praktik  manajemen  laba  dapat  dilakukan  berupa penurunan  laba  atau  peningkatan  laba  sesuai  dengan  kebutuhan  dan  tujuan  yang  ingin  dicapai. motivasi  pajak  dalam  perusahaan  biasanya  melakukan  penurunan  laba  ( income  decreasing ) artinya dengan menurunkan pendapatan kena pajak maka perusahaan akan membayar pajak lebih sedikit (Kusuma & Firmansyah, 2018). Penelitian ini, menggunakan modified jones model dengan proksi discreationary  accruals (DA)  karena  mampu  mengidentifikasi  manajemen  laba  dengan lebih akurat daripada model lain yang sejalan dengan hasil penelitian (Rohmaniyah & Khanifah, 2018).

## DAit  = 𝑇𝐴𝐶𝑖𝑡 𝐴𝑖𝑡 − 1 − 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡

## Strategi bisnis
Strategi bisnis merupakan sikap atau tindakan atas kebijakan yang dilakukan oleh perusahaan atau  bisnis  yang  berhubungan  dengan  pelanggan,  pesaing  dan  pemasok  dalam  memperoleh keunggulan (Atmaja & Kristanto, 2020). Persaingan bisnis yang sangat meningkat yang membuat perusahaan  harus  memiliki planning strategi  bisnis  dalam  meningkatkan  atau  mengembangkan kegiatan dalam perusahaan. Seluruh operasi Perusahaan dipengaruhi oleh strategi bisnis sehingga manajer harus membuat keputusan bisnis sesuai dengan strategi bisnis yang diinginkan Wardani dan  Isbela,  (2017).  Adanya  persaingan  yang  ketat  yang  mengakibatkan  adanya  tekanan  para manajer  kemungkinan  akan  meningkatnya  melakukan  manajemen  laba  dalam  perusahaan. Berdasarkan  penelitian  Wardani  dan  Isbela,  (2017) . dan  Widyasari  et  al,  (2017),  menggunakan strategi defender dan prospector karena jenis strategi ini yang paling umum dan kontras. Strategi bisnis  ini diukur  menggunakan empat proxy yang merupakan  variabel dummy , (0) defender dan (1) prospector . 1. Employee to sale
𝐸𝑀𝑃/𝑆𝐴𝐿𝐸 = Jumlah Pegawai Penjualan 2. Market to Book Ratio 𝑀𝑡𝑜𝐵 = Harga Pasar Saham Jumlah Modal / Saham
3. Market to sale 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 = Beban Iklan
Total Penjualan
4. Fixed assets intensity

## 𝑃𝑃𝐸𝐼𝑁𝑇 = Bangunan, Tanah, dan Peralatan Total Aset
Pengukurannya  urutan  tiga proxy diatas  dengan  urutan  kuintil  teratas  menerima  nilai tertinggi 5 dan sampel dengan urutan kuintil dibawahnya menerima nilai 4 dan seterusnya. Pada proxy PPEINT mendapatkan skor yang kebalikan dengan tiga alat ukur pertama.
Tabel 1 Pemberian skor strategi EMP/SALES MtoB Market PPEINT Tertinggi Tertinggi  Tertinggi  Tertinggi 5 5 5 5 4 4 4 2 3 3 3 3 2 2 2 4 1 1 1 5 Terendah Terendah  Terendah  Terendah Sumber : (Hendrani et al., 2022)
Klasifikasi  hasil  penilaian  berdasarkan  skor  yang  diterima  pada  setiap  perusahaan.  Berikut penentuan kriteria strategi:
Tabel 2 Penentuan kriteria strategi Skor Strategi Kode Strategi 4-12 0 Defender 13-20 1 Prospector Sumber : (Hendrani et al., 2022)
Setelah  menilai  sampel  penelitian  perusahaan.  Selanjutnya,  dijumlahkan  setiap  perusahaan berdasarkan pemberian  skor  melalui  empat proxy dan  akan masukan  dalam  kategori  strateginya (defender maupun prospector).

## Investment Opportunity Set
Investment  opportunity  set memiliki  peluang  investasi  yang  mempengaruhi  pertumbuhan aktiva perusahaan di masa yang akan datang sehingga IOS penting bagi perusahaan karena dapat membuat  keputusan  investasi  berdasarkan  kombinasi  dari  aset  yang  perusahaan  miliki  serta pilihan  investasi  di  masa  depan  (Jaya  &  Wirama,  2017).  Perusahaan  diharapkan  memiliki  nilai IOS  yang  tinggi  karena  dapat  mencerminkan  pertumbuhan  perusahaan  yang  tinggi.  Nilai  yang tinggi ini mengandung banyak informasi yang tidak selaras antara manajer dan prinsipal karena sulit untuk melihat peluang pertumbuhan yang potensial. Penelitian ini menggunakan proxy rasio market  to  book  value  of  assets (MBVA),  rasio  yang  sering  digunakan  untuk  mengidentifikasi potensi  pertumbuhan  dalam  sebuah  perusahaan  dan  menjadi  pertimbangan  bagi  investor  saat menilai  perusahaan.  Semakin  meningkat  nilai  MBVA  di  perusahaan,  maka  akan  semakin  besar nilai IOS yang mendukung pertumbuhan (Resti et al., 2018).

## 𝑀𝐵𝑉𝐴 = T. Assets − T. Ekuitas + (Saham yang beredar x Harga Penutupan) Total Asset

## Managerial Entrenchment
Managerial  entrenchment sebagai  kontrol  internal  dari  pemegang  saham  yang  merupakan sebuah  taktik  yang  digunakan  untuk  dapat  mempertahankan  pekerjaan  masing-masing  di perusahaan ketika adanya tekanan (Khabibah, 2020). Managerial entrenchment ini ada kaitannya dengan ambisi manajemen perusahaan mempertahankan posisinya dengan memanfaatkan peluang yang  ada  dengan  mengorbankan  kepentingan  pihak  lain.  CEO  dalam  perusahaan  berfungsi sebagai pengambilan keputusan dan perantara antara dewan direksi dengan pemegang saham agar perusahaan  terus  mencapai  sasaran  strategisnya  maka  CEO  termotivasi  untuk  menjaga keberlangsungan posisinya di perusahaan. Oleh karena itu, proksi dari Managerial entrenchment yaitu  CEO  tenure.  Semakin  lama  CEO  menjabat  di  perusahaan,  semakin  besar  kontrol  yang dimilikinya (Khabibah, 2020).
Managerial entrenchment = Masa jabatan 𝐶𝐸𝑂 𝑑𝑖 𝑝𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎 ℎ 𝑎𝑎 n

## Ukuran Perusahaan
Menurut  Dewi  &  Khairunnisa,  (2019),  Ukuran  perusahaan  skala  yang  dapat  menentukan seberapa  besar  kecilnya  suatu  perusahaan.  Pada  jumlah  asset  yang  dimiliki  suatu  Perusahaan menunjukkan bahwa ukuran perusahaan. Semakin besar jumlah asetnya, maka akan lebih banyak modal yang diinvestasikan perusahaan dan banyaknya penjualan maka semakin banyak juga uang yang  akan  beredar  (Lubis  &  Suryani,  2018)  dan  Semakin  besar  jumlah  aset  perusahaan  maka akan  semakin  besar  ukuran  perusahaan  dikarenakan  perusahaan  yang  besar  memiliki  biaya operasi  dan  aktivitas  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  perusahaan  kecil,  perusahaan  yang  lebih besar  lebih  termotivasi  untuk  menerapkan  praktik  manajemen  laba.  Oleh  karena  itu, proxy dari ukuran perusahaan logaritma . natural (Ln) dari . total . aset (Panjaitan & Muslih, 2019):

## SIZE = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡)

## Strategi bisnis terhadap manajemen laba
Strategi bisnis merupakan sikap atau tindakan atas kebijakan yang dilakukan oleh perusahaan atau  bisnis  yang  berhubungan  dengan  pelanggan,  pesaing  dan  pemasok  dalam  memperoleh keunggulan  (Atmaja  &  Kristanto,  2020).  Seluruh  operasi  Perusahaan  dipengaruhi  oleh  strategi bisnis  sehingga  manajer  harus  membuat  keputusan  bisnis  sesuai  dengan  strategi  bisnis  yang diinginkan  (Wardani  dan  Isbela,  2017).  Adanya  persaingan  yang  ketat  yang  mengakibatkan adanya  tekanan  para  manajer  kemungkinan  akan  meningkatnya  melakukan  manajemen  laba dalam perusahaan. Berdasarkan penelitian (Atmaja & Kristanto, 2020) menyatakan strategi bisnis memiliki dampak pengaruh yang positif terhadap manajemen laba.
H 1 : Strategi bisnis berpengaruh terhadap ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan.

## Investment opportunity set terhadap manajemen laba
Investment  opportunity  set memiliki  peluang  investasi  yang  mempengaruhi  pertumbuhan aktiva  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  (Jaya  &  Wirama,  2017).  Informasi  pada  laporan keuangan  yang  telah  diberikan  perusahaan  kepada  pihak  luar  untuk  menunjukkan  bahwa  ada banyak peluang investasi dan memprediksi pertumbuhan masa depan yang menguntungkan bagi perusahaan sehingga manajemen laba dilakukan dengan cara meningkatkan laba. Semakin besar nilai MBVA dalam perusahaan, semakin besar nilai IOS yang mendukung pertumbuhan (Resti et al.,  2018).  Sebagaimana  penelitian  (Irawan  &  Apriwenni,  2021)  dan  (Jannah  et  al.,  2020) investment opportunity set (IOS) ini memiliki pengaruh positif terhadap manajemen laba. H 2 : Investment Opportunity Set berpengaruh terhadap manajemen laba.

## Managerial entrenchment terhadap manajemen laba
Managerial  entrenchment sebagai  kontrol  internal  dari  pemegang  saham  yang  merupakan sebuah  taktik  yang  digunakan  untuk  dapat  mempertahankan  pekerjaan  masing-masing  di perusahaan  ketika  adanya  tekanan  (Khabibah,  2020).  CEO  dalam  perusahaan  berfungsi  sebagai pengambilan  keputusan  dan  perantara  antara  dewan  direksi  dengan  pemegang  saham  agar perusahaan  terus  mencapai  sasaran  strategisnya  maka  CEO  termotivasi  untuk  menjaga keberlangsungan posisinya pada perusahaan. Semakin lama CEO menjabat di sebuah perusahaan, maka  semakin  besar  kontrol  yang  akan  dimiliki  CEO  tersebut  (Khabibah,  2020).  Hal  ini  yang dilakukan  pada  penelitian  (Khosasi  &  Eriandani,  2021)  menyatakan  bahwa  tidak  ada  pengaruh managerial entrenchment terhadap manajemen laba. H 3 : Managerial entrenchment berpengaruh terhadap manajemen laba.

## Ukuran perusahaan terhadap manajemen laba
Menurut  Dewi  &  Khairunnisa,  (2019),  Ukuran  perusahaan  sebagai  skala  yang  dapat menentukan  seberapa  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  atau  bisnis.  Total  aset,  penjualan  serta kapitalisasi pasar dapat menunjukkan seberapa besar atau kecil suatu perusahaan. Semakin besar jumlah  aset  perusahaan  maka  semakin  besar  ukuran  perusahaan  dikarenakan  perusahaan  yang besar  memiliki  biaya  operasi  dan  aktivitas  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  perusahaan  kecil, perusahaan  yang  lebih  besar  lebih  termotivasi  untuk  menerapkan  praktik  manajemen  laba. Sebagaimana penelitian (Lubis & Suryani, 2018) dan (Hardiyanti et al., 2022) ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap manajemen laba.
H 4 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap manajemen laba.

## METODE
Studi  penelitian  menggunakan  metode  kuantitatif.  Perusahaan  transportasi  dan  logistik  yang terdaftar di Bursa . Efek Indonesia (BEI) periode 2017 – 2021 merupakan populasi penelitian ini. Metode  pengambilan  sampel  dengan  metode purposive  sampling .  Selain  itu,  sampel  dipilih berdasarkan  kriteria  sebagai  berikut  :  (1)  Perusahaan  transportasi  dan  logistik  yang . terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2017-2021, (2) Perusahaan transportasi dan logistik yang terdaftar secara konsisten di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2017-2021, (3) Perusahaan yang  menerbitkan  laporan  tahunan  secara  konsisten  pada  sektor  transportasi  dan  logistik  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2017  –  2021  sehingga  dari  kriteria  sampel  dapat memperoleh  sebanyak  14  perusahaan  selama  5  tahun,  maka  data  penelitian  sebanyak  70  unit sampel.
Metode pengumpulan data penelitian didasarkan pada laporan tahunan dan laporan keuangan perusahaan sektor transportasi dan logistik periode 2017-2021. Analisis regresi data panel sebagai alat  olahan  data  dengan  menggunakan Eviews 12.  Skala  variabel  dependen  diukur  dengan  rasio sedangkan  variabel  independen  diukur  dengan  data  nominal  dan  rasio.  Pemilihan  model  regresi yang paling tepat untuk digunakan yaitu common effect model (CM) .
Tabel 3 Operasionalisasi Variabel Variabel Definisi Indikator Skala Manajemen Laba (Y) Manajemen laba adalah upaya para manajer perusahaan berusaha memanipulasi fakta dalam laporan keuangan dengan tujuan untuk mengelabui pemangku kepentingan yang ingin tahu tentang kondisi keuangan dan kinerja perusahaan (Aprillian et al., 2020). 1. Total Accruals (TAC). TACit= NIit- CFOit 2. Total Accruals (TAC)  untuk  mendapatkan koefisien regresi.
3. Non discretionary accruals (NDA)
4. Discretionary Accrual (DA) (Sarmo et al., 2020)
Rasio Strategi Bisnis (X1) Strategi bisnis merupakan sikap atau tindakan atas kebijakan yang dilakukan oleh perusahaan atau bisnis yang berhubungan dengan pelanggan, pesaing dan pemasok dalam memperoleh 1. Employee to sale 2. Market to Book Ratio
3. Market to sale
4. Fixed assets intensity
Nominal β2 Δ Revt Ait − 1 + β3 PPEt Ait − 1 + ε NDAit = β1 1 Ait − 1 + β2 Δ Revt Ait − 1 − Δ RECt Ait − 1 + β3 PPEt Ait − 1 DAit  = 𝑇𝐴𝐶𝑖𝑡
𝐴𝑖𝑡 − 1 − 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡
EMP/SALE = Jumlah Pegawai Penjualan MtoB = Harga Pasar Saham
Jumlah Modal / Saham MtoS = Beban Iklan Total Penjualan
Variabel Definisi Indikator Skala keunggulan (Atmaja &
Kristanto, 2020)
Strategi yang menggunakan Prospector = 1
Strategi yang menggunakan Defender = 0
(Wardani & Isabela, 2017)
Investment opportunity set (X2) Investment Opportunity Set memiliki peluang investasi di masa depan yang mempengaruhi . pertumbuhan aktiva (Jaya & Wirama, 2017) 𝑀𝐵𝑉𝐴 = T. Assets − T. Ekuitas +(Saham yang beredar x Harga Penutupan Total Asset (Irawan & Apriwenni, 2021) Rasio Managerial entrenchment (X3) Managerial entrenchment sebagai kontrol internal dari pemegang saham yang merupakan sebuah taktik yang digunakan untuk dapat mempertahankan pekerjaan masing-masing di perusahaan ketika adanya tekanan. CEO (Khabibah,
(2020).
Managerial entrenchment = Masa jabatan CEO di perusahaan (Khabibah, 2020) Rasio Ukuran perusahaan (X4) Ukuran Perusahaan yang digunakan untuk menentukan seberapa besar atau kecil sebuah perusahaan. (Dewi & Khairunnisa, 2019). SIZE = Ln (Total Aset) (Panjaitan & Muslih, 2019) Rasio
Sumber : Data diolah yang dilakukan peneliti (2023)

## HASIL

## Analisis Statistik Deskriptif
Statistik . deskriptif  untuk  mendeskripsikan  variabel  yang  diteliti.  Penelitian  menggunakan eviews 12 dalam pengelolahan data. Berikut hasil uji analisis . statistik . deskriptif :
Tabel 4 Statistik Deskriptif Variabel Investment Opportunity Set, Managerial Entrechment dan
Ukuran Perusahaan Investment opportunity set Managerial entrenchment Ukuran perusahaan Mean 1.5645 8.3429 27.8990 Maximum 5.7793 20 32.6888 Minimum 0.2611 1 24.5997 Std. Dev. 1.2042 5.2306 1.8263 Obsevations 70 70 70 Sumber : Data diolah yang dilakukan peneliti (2023)
Berdasarkan Tabel 4 menunjukkan analisis statistik deskriptif yang diteliti selama lima tahun secara keseluruhan. Investment opportunity set memiliki nilai mean (µ) sebesar 1,5645 sedangkan standar deviasi sebesar 1,2042. Persebaran data Investment opportunity set dengan nilai mean (µ) dan standar deviasi diperoleh 62 sampel yang terletak diantara interval  -0,3603 (µ-1*stdev) dan 2,7687  (µ+1*stdev),  sedangkan  terdapat  8  sampel  yang  berada  diluar  interval  tersebut.  Nilai minimum 0,2611  pada  perusahaan  Eka  Sari  Lorena  Transport  (LRNA)  tahun  2018  dan  nilai maximum 5,7793 pada perusahaan Express Transindo Utama (TAXI) tahun 2021.
Managerial entrenchment di dapat nilai mean (µ) sebesar 8,3429 sedangkan standar deviasi sebesar  5,2306.  Persebaran  data Managerial  entrenchment dengan  nilai mean (µ)  dan  standar deviasi  diperoleh  55  sampel  yang  terletak  diantara  interval  3,1123  (µ-1*stdev)  dan  13,5735 (µ+1*stdev), sedangkan terdapat 15 sampel yang berada diluar interval tersebut. Nilai minimum 1 pada  perusahaan  Temas  Tbk  (TMAS)  tahun  2021  dan  nilai maximum 20  pada  perusahaan  Eka Sari Lorena Transport Tbk (LRNA) tahun 2017-2021 dan perusahaan Temas Tbk (TMAS) tahun 2017.
Ukuran  Perusahaan  nilai mean (µ)  sebesar  27,8990  sedangkan  standar  deviasi  sebesar 1,8263. Persebaran data ukuran perusahaan dengan nilai mean (µ) dan standar deviasi diperoleh 34  sampel . yang  terletak  diantara  interval  26,0727  (µ-1*stdev)  dan  29,7253  (µ+1*stdev), sedangkan terdapat 36 sampel yang berada diluar interval tersebut. Nilai minimum 24,5997 pada perusahaan  Steady  Safe  Tbk  (SAFE) tahun  2017  dan nilai maximum yaitu  32,6888  yang  terjadi pada perusahaan Garuda Indonesia Tbk (GIAA) tahun 2020.
Tabel 5 Analisis Statistik Deskriptif Variabel Strategi Bisnis
Keterangan Jumlah observasi Presentase Strategi yang menggunakan prospector = 1 22 31% Strategi yang menggunakan defender = 0 48 69% Total 70 100% Sumber : Data diolah yang dilakukan peneliti (2023)
Berdasarkan tabel 5, strategi bisnis menggunakan variabel dummy dengan kriteria 0 apabila strategi  yang  digunakan  yaitu defender dengan  skor  4-12  dan  kriteria  1  apabila  strategi  yang digunakan yaitu prospector dengan skor 13-20. Hasil yang ditunjukkan pada tabel 4.2 terdapat 22 observasi  atau  31%  dari  total  observasi  70  data  yang  menggunakan  strategi prospector . Sedangkan  observasi  yang menggunakan  strategi defender terdapat  berjumlah  48  atau  69%  dari
total observasi 70 data. Berdasarkan data tersebut dapat artikan bahwa perusahaan lebih banyak menggunakan strategi defender daripada strategi prospector .
Tabel 6 Analisis Statistik Deskriptif Variabel Manajemen Laba
Jumlah observasi Presentase (%) Income Smooting (nilai 0) - - Income increasing (kenaikan) 18 26% Income descreasing (Penurunan) 52 74%
Sumber : Data diolah yang dilakukan peneliti (2023)
Berdasarkan tabel 6, manajemen laba yang . menggunakan proxy discretionary accrual yang menunjukkan  bahwa  74%  observasi  data  melakukan  praktik  manajemen  laba  berupa income descreasing  (nilai discretionary  accrual negatif,),  26%  observasi  data  melakukan  praktik manajemen laba berupa income increasing (nilai discretionary accrual positif) dan 0% observasi data  melakukan  praktik  manajemen  laba  berupa income  smooting (nilai discretionary  accrual bernilai 0).

## Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinieritas
Uji asumsi klasik multikolinearitas dapat dilihat dari nilai centered VIF. Berikut hasil ujinya disajikan pada tabel 7 :
Tabel 7 Uji Asumsi Klasik Multikolinearitas Variable Coefficient Variance Uncentered VIF Centered VIF C 0,009922 100,2661 NA X1 0,000506 1,607594 1,102350 X2 2,54E-06 1,610149 1,224932 X3 4,33E-06 4,225977 1,180130 X4 1,23E-08 77,44858 1,329046 Sumber : Data diolah yang dilakukan peneliti (2023)
Berdasarkan  tabel  7  menunjukkan  seluruh  nilai centered  VIF antar  variabel  strategi  bisnis (X1), investment  opportunity  set (X2), managerial  entrenchment (X3),  dan  ukuran  perusahaan (X4) <10 artinya . tidak . ada masalah pada multikolinearitas pada data penelitian ini.

## Uji Heteroskedastisitas
Penelitian ini menggunakan uji asumsi klasik heteroskedastisitas untuk melihat suatu model regresi  apakah  menunjukkan  ketidaksetaraan  varian  terhadap  pengamatan  lain.  Berikut . hasil . uji asumsi klasik heteroskedastisitas :
Tabel 8 Uji Asumsi Klasik Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: ARCH F-statistic 0,116951 Prob. F(1.67) 0,7334 Obs*R-squared 0,120233 Prob. Chi-Square(1) 0,7288
Sumber : Data diolah yang dilakukan peneliti (2023)
Hasil  uji  asumsi  klasik  heteroskedastisitas  nilai  prob Chi-Square (1)  0,7288  artinya  regresi yang  lakukan  tidak  terdapat  gejala  heteroskedastisitas  dikarenakan  >0,05  sehingga  layak dipergunakan untuk memprediksi antara variabel terikat dengan variabel bebas.

## Analisis Regresi Data Panel
Tabel 9 Hasil Regresi Uji Common Effect Model (CEM) Variable Coefficient Prob C 0,074378 0,4579 X1 -0,005408 0,8108 X2 0,005108 0,0021 X3 -0,002824 0,1794 X4 -4,30E-05 0,6999 Adjusted R-squared 0,166115 Prob(F-statistic) 0,003122
Sumber : Data diolah yang dilakukan peneliti (2023)
Hasil  uji  regresi  pada  tabel  4.6,  untuk  melihat  pengaruh  strategi  bisnis ,  investment opportunity set, managerial entrenchment dan . ukuran . perusahaan terhadap manajemen laba yaitu: Y = 0,074378 + (-0,005408) Strategi Bisnis + 0,005108 Investment Opportunity Set + (-
0,002824) Managerial Entrenchment + (-0.000043) Ukuran Perusahaan + e Persamaan regresi data panel sebagai berikut :
1. Konstanta  sebesar  0,074378  artinya  nilai  variabel  independen  yaitu  strategi  bisnis, investment . opportunity . set,  managerial  entrenchment dan  ukuran . perusahaan  bernilai ceteris paribus , maka manajemen laba meningkat sebesar 0,074378 satuan.
2. Stategi  bisnis  (X1)  dengan  koefisien  -0,005408  yang  menunjukkan  arah  negatif.  Jika perusahaan mengalami penurunan pada strategi bisnis maka manajemen laba menurun sebesar -0,005408 satuan.
3. Investment  opportunity  set (X2)  dengan  koefisien  0,005108  yang  menunjukkan  arah  positif. Jika  perusahaan  mengalami  peningkatan  MBVA  maka  manajemen . laba  meningkat  sebesar 0,005108 satuan.
4. Managerial  entrenchment (X3)  dengan  koefisien  -0,002824  yang  menunjukkan  arah  negatif. Jika managerial  entrenchment perusahaan  mengalami  penurunan  maka  manajemen . laba menurun sebesar -0,002824 satuan.
5. Ukuran  perusahaan (X4)  dengan  koefisien  -0.000043  yang  menunjukkan  arah  negatif.  Jika perusahaan  mengalami  penurunan  total  asset  maka  manajemen . laba  menurun  sebesar  - 0.000043 satuan.

## Koefisien Determinasi (R2)
Hasil  uji  regresi  tabel  9  dapat  dilihat  nilai adjusted . R-square . 0,166115  atau  17%.  Oleh karena  itu,  dapat  diartikan  bahwa  terdapat  17%  pengaruh  variabel  bebas  (strategi  bisnis, investment  opportunity  set,  managerial  entrenchment dan  ukuran  Perusahaan) terhadap  variabel terikat (manajemen laba). Sedangkan sisanya 83% terdapat pada . variabel yang tidak . terdapat . pada . penelitian.

## Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji regresi tabel 9 dilihat pada nilai . prob( F-statistic ) 0,003122 dikarenakan nilai <0,05 artinya  strategi  bisnis, investment  opportunity  set,  managerial  entrenchment dan ukuran . perusahaan . berpengaruh . secara simultan . terhadap manajemen . laba.
Uji Parsial (Uji t) Hasil uji hipotesis secara parsial pada tabel 9 :
1. Strategi bisnis (X1) menunjukkan nilai prob 0,8108. Nilainya  >0,05, artinya variabel strategi bisnis tidak . berpengaruh terhadap manajemen laba.
2. Investment  opportunity  set (X2)  menunjukkan  nilai  prob  0,0021.  Nilainya  <0,05  artinya variabel investment opportunity set berpengaruh parsial secara signifikan terhadap manajemen laba.
3. Managerial  entrenchment (X3)  menunjukkan  nilai  prob  0,1794.  Nilainya  >0,05  artinya variabel managerial entrenchment tidak . berpengaruh terhadap manajemen laba.
4. Ukuran  perusahaan  (X4)  menunjukkan  nilai  prob  0,6999.  Nilainya  >0,05  artinya  variabel ukuran perusahaan tidak . berpengaruh terhadap manajemen laba.

## PEMBAHASAN

## Strategi bisnis terhadap Manajemen laba
Hasil  pengujian  statistik  menunjukkan  bahwa  strategi  bisnis  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen laba. Sampel penelitian yang digunakan sebanyak 70 menunjukkan bahwa 39 sampel atau 55,71% menggunakan strategi defender . Hal tersebut menunjukkan bahwa strategi defender lebih berfokus terhadap efisiensi distribusi dan produksi dengan cara menurunkan biaya produksi dan  beban  keuangan  sehingga earning  after  tax jadi  lebih  besar  maka cash  flow juga  akan meningkat . Peningkatan cash  flow akan  meningkatkan  pembayaran  pajak.  Oleh  karena  itu, sampel  penelitian  cenderung  melakukan  praktik  manajemen  laba  berupa income  decreasing . Praktik income  decreasing dilakukan  dengan  mengubah  akun  yang  bersifat  akrual  dan  sesuai GAAP  sehingga  pada  jangka  panjang  tidak  ditemukan  perbedaan  perolehan  laba  akumulatif perusahaan dan laba berjalan. Sebagaimana sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  (Daud et  al.,  2020)  dan  (Wardani  &  Isabela,  2017)  strategi  bisnis  tidak  berpengaruh terhadap . manajemen . laba.

## Investment Opportunity Set terhadap Manajemen Laba
Hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa investment opportunity set berpengaruh positif terhadap  manajemen  laba.  Sampel  penelitian  yang  digunakan  sebanyak  70.  Dari  70  sampel terdapat  33  sampel  atau  47,14%,  dibawah  rata-rata.  Semakin  besar  nilai market  book  value  of asset (MBVA)  dalam  perusahaan,  semakin  besar  nilai investment  opportunity  set (IOS)  yang mendukung  pertumbuhan  perusahaan.  Hal  tersebut  membuktikan  bahwa  nilai investment opportunity set yang berada dibawah rata-rata menyebabkan perusahaan meminimalkan informasi keuangan  yang  disajikan.  Tindakan  tersebut  akan  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan praktik  manajemen  laba  berupa income  decreasing. Oleh  karena  itu, investment  opportunity  set (IOS)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Sebagaimana  sejalan dengan penelitian (Irawan & Apriwenni, 2021) dan (Jannah et al., 2020)  menyatakan investment opportunity set berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

## Managerial Entrenchment terhadap Manajemen Laba
Hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa management entrenchment tidak berpengaruh terhadap  manajemen  laba.  Sampel  penelitian  yang  digunakan  sebanyak  70.  Dari  70  sampel terdapat  29  sampel  atau  41,43%  dibawah  rata-rata.  Sampel  penelitian  menunjukkan  bahwa sebagaian  besar  CEO  memiliki  masa  jabatan  yang  relatif  lama.  Masa  jabatan  CEO  yang  relatif panjang  akan  menghasilkan  kinerja  yang  baik  karena  adanya  pengalaman  sehingga  CEO  akan memperoleh  imbal  hasil  yang  sesuai  dengan  kinerjanya.  Oleh  karena  itu, management entrenchment ini  tidak . berpengaruh  terhadap . praktik . manajemen . laba  berupa . income  decreasing . Sebagaimana  penelitian  ini  sejalan  dengan  riset  (Amalia  &  Dura,  2022)  menyatakan  tidak berpengaruh managerial entrenchment terhadap manajemen laba.

## Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen Laba
Hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap manajemen  laba.  Sampel  pengamatan  penelitian  ini  sebanyak  70.  Dari  70  sampel  terdapat  30 sampel atau 42,85% dibawah rata-rata. Semakin besar total aset perusahaan maka semakin besar ukuran perusahaan dikarenakan perusahaan yang besar memiliki biaya operasi dan aktivitas yang
lebih tinggi dibandingkan perusahaan kecil, perusahaan yang lebih besar lebih termotivasi untuk menerapkan  praktik  manajemen  laba.  Nilai  total  asset  dibawah  rata-rata  disebabkan  oleh penjualan atas asset tetap yang tidak terpakai seperti pada PT Steady Safe Tbk Asset yang dijual tersebut bersifat tidak material sehingga tidak mempengaruhi kegiatan operasi perusahaan. Oleh karena  itu,  adanya . penurunan . total . aset . pada . perusahaan  tidak . mempengaruhi . praktik . manajemen laba.  Karena  seluruh  sampel  pengamatan  pada  penelitian  ini  diduga  telah melakukan praktik manajemen laba  berupa income  decreasing menggunakan proxy discretionary accruals metode jones dimodifikasi. Sebagaimana sejalan dengan penelitian (Sarmo et al., 2020) dan (Winarsih et al., 2023) menyatakan ukuran perusahaan tidak . berpengaruh . terhadap . manajemen laba.

## KESIMPULAN
Berdasarkan . hasil  pembahasan  strategi  bisnis, investment  opportunity  set,  managerial entrenchment dan  ukuran  perusahaan  secara  simultan  mempengaruhi  manajemen  laba.  Secara parsial, investment  opportunity  set berpengaruh  parsial  secara  signifikan  terhadap  manajemen laba.  Sedangkan  strategi  bisnis, managerial  entrenchment dan  ukuran  perusahaan  tidak  ada pengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Nilai  koefisien  determinasi  pada  penelitian  ini  yang  hanya memperoleh  0,166115  atau  17%.  Oleh  karena  itu,  bagi  peneliti  selanjutnya  diharapkan  untuk menambahkan variabel-variabel lainnya.
Saran  bagi  manajemen,  manajer  diharapkan  dapat  mengambil  keputusan  untuk  menurunkan IOS  sehingga  risiko  investasi  perusahaan  terdiversifikasi  menjadi  relatif  lebih  kecil  sehingga dapat  meminimalisir  Perusahaan  dalam  melakukan  praktik  manajemen  laba.  Bagi  investor, diharapkan melakukan investasi pada perusahaan yang memiliki nilai IOS relatif kecil sehingga investor  dapat  terhindar  dari  risiko  adanya  praktik  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh perusahaan.

## REFERENSI
Amalia,  E.  W.,  &  Dura,  J.  (2022).  Pengaruh  Managerial  Entrenchment,  Struktur  Modal, Profitabilitas, dan Likuiditas terhadap Kualitas Laba. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah) , 6 (1). Aprillian,  S.  K.,  Pratomo,  D.,  &  Asalam,  A.  G.  (2020).  Pengaruh  Kualitas  Audit,  Kompensasi Bonus  dan  Dewan  Komisaris  Independen  Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2015-2018). E-Proceeding of Management . www.cbncindonesia.com Atmaja,  T.  B.,  &  Kristanto,  A.  B.  (2020).  Pengaruh  Strategi  Bisnis  terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Akuntansi Profesi , 11 (2).
Daud,  D.,  Shodiq  Askandar,  N.,  &  Junaidi.  (2020).  Pengaruh  Strategi  Bisnis  Terhadap Manajemen Laba dengan Kinerja Perusahaan sebagai Variabel Intervening. E-JRA , 9 (1). Dewi,  K.  U.  L.,  &  Khairunnisa.  (2019).  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2014-2015). E-Proceeding of Management , 6 (1).
Fuad, F., Juliarto, A., Prasetyo, A. B., & Fahlevi, A. R. (2022). Early compliance with IFRS 16, earnings management, and corruption: evidence from Southeast Asia. Cogent Business and Management , 9 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2141092
Hardiyanti,  W.,  Kartika,  A.,  &  Sudarsi,  S.  (2022).  Analisis  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Leverage  dan  Pengaruhnya  Terhadap  Manajemen  Laba  Perusahaan  Manufaktur. Owner , 6 (4). https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1035
Hendrani,  A.,  Adhitia,  M.  A.,  &  Septyanto,  D.  (2022).  Pengaruh  Strategi  Bisnis  terhadap  Tax Avoidance  dengan  Sustainability  Performance  sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 4 (3).
Irawan, S., & Apriwenni, P. (2021). Pengaruh Free Cash Flow, Financial Distress dan Investment Opportunity  Set  terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi  Bisnis , 14 (1). https://doi.org/10.30813/jab.v14i1.2458
Jannah, R., Bukhori, M., & Fathorrahman. (2020). Pengaruh Investment Opportunity Set (IOS), Ukuran  Perusahaan,  dan  Arus  Kas  Bebas  terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  pada
Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI). Jurnal Ekonomi Dan Manajemen BIsnis .
Jaya, K. A. A., & Wirama, D. G. (2017). Pengaruh Investment Opportunity Set, Likuiditas, dan Ukuran  Perusahaan  Pada  Kualitas  Laba. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana , 21 (3), 2195–2221. https://doi.org/10.24843/EJA.2017.v21.i03.p18 Khabibah,  N.  A.  (2020).  Hubungan  Managerial  Entrenchment  dan  Kualitas  Audit  dengan Kualitas Laba. Jurnal Online Insan Akuntan , 5 (1).
Khairunnisa,  J.  M.,  Majidah,  &  Kurnia.  (2020).  Manajemen  Laba :  Financial  Distress,
Perencanaan  Pajak,  Ukuran  Perusahaan,  Komite  Audit  dan  Kualitas  Audit. Jurnal  Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 4 (3).
Khosasi, S., & Eriandani, R. (2021). Corporate Social Responsibility dan Earnings Management: Managerial  Entrenchment  sebagai  Variabel  Moderasi. JIAFE  (Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 7 (1), 23–34. https://doi.org/10.34204/jiafe.v7i1.2869 Kusuma,  C.  A.,  &  Firmansyah,  A.  (2018).  Manajemen  Laba,  Corporate  Governance,  Kualitas Auditor Eksternal dan Agresivitas Pajak. Jurnal Tekun , 8 (1).
Lestari,  E.,  &  Murtanto,  M.  (2018).  Pengaruh  Efektivitas  Dewan  Komisaris  dan  Komite  Audit, Struktur  Kepemilikan,  Kualitas  Audit  terhadap  Manajemen  Laba. Media  Riset  Akuntansi, Auditing & Informasi , 17 (2). https://doi.org/10.25105/mraai.v17i2.2063 Lubis,  I.,  &  Suryani.  (2018).  Pengaruh  Tax  Planning,  Beban  Pajak  Tangguhan  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Industri  Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012–2016). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan . Panjaitan,  D.  K.,  &  Muslih,  M.  (2019).  Manajemen  Laba:  Ukuran  Perusahaan,  Kepemilikan Manajerial  dan  Kompensasi  Bonus. Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset) , 11 (1),  1–20. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.15726
Resti,  A.  A.,  Purwanto,  B.,  &  Ermawati,  W.  J.  (2018).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  dan Investment Opportunity Set (IOS) terhadap Kinerja Perusahaan pada Perusahaan BUMN Go Public. Ekonomi Dan Bisnis , 5 (1), 40–54. https://doi.org/10.35590/jeb.v5i1.683 Rohmaniyah,  A.,  &  Khanifah,  K.  (2018).  Analisis  Manajemen  Laba  pada  Laporan  Keuangan Perbankan Syariah. AKSES: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 13 (1).
Salim,  D.  F.,  Iradianty,  A.,  Kristanti,  F.  T.,  &  Candraningtias,  W.  (2022).  Smart  beta  portfolio investment strategy during the COVID-19 pandemic in Indonesia. Investment Management and Financial Innovations , 19 (3), 302–311. https://doi.org/10.21511/imfi.19(3).2022.25 Sarmo,  S.,  Muttaqillah,  Muhdin,  &  Negara,  I.  K.  (2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional, Proporsi  Dewan  Komisaris  Independent,  Ukuran  Perusahaan  dan  Leverage  terhadap Manajemen Laba. JIAI (Jurnal Ilmiah Akuntansi Indonesia , 5 (2).
Susanti, L., & Margareta, S. (2019). Pengaruh Kualitas Audit, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di BEI Periode 2013-2017). Jurnal Sains Manajemen & Akuntansi .
Tsaqif, B. M., & Agustiningsih, W. (2021). Pengaruh Financial Distress dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Manajemen  Laba  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Governance , 2 (1), 53–65. http://jurnal.umj.ac.id/index.php/jago Wardani, D. K., & Isabela, P. D. (2017). Pengaruh Strategi Bisnis dan Karakteristik Perusahaan terhadap Manajemen Laba. JRAK , 13 (2).
Widyasari,  P.  A.,  Harindahyani,  S.,  &  Rudiawarni,  F.  A.  (2017).  Strategi  Bisnis  dalam  Praktik Manajemen  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Indonesia. Jurnal  Keuangan  Dan Perbankan , 21 (3). http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jkdp Winarsih,  T.,  Yaumi,  S.,  Fauzi,  M.  N.,  &  Askhar,  B.  M.  (2023).  Moderasi  Kepemilikan Institusional Pada Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Manajemen Laba. Owner , 7 (2), 986–998. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1448
Yanthi,  N.  P.  D.  C.,  Pratomo,  D.,  &  Kurnia.  (2021).  Audit  Quality,  Audit  Committee, Institutional  Ownership  and  Independent  Director  on  Earning  Management. Jurnal  Riset Akuntansi Kontemporer , 13 (1), 42–50. https://journal.unpas.ac.id/index.php/jrak/index