SOLUSI : Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi Vol. 21, No. 2 April 2023, Hal 566-578 Fakultas Ekonomi Universitas Semarang P-ISSN : 1412-5331, E-ISSN : 2716-2532

## PENGARUH RETURN ON ASSETS, RETURN ON EQUITY DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Indah Dwi Lestari 1) ; Yuli Puspita Anggraeni 2) ; Ayu Nurafni Octavia 3) idlestari123@gmail.com 1) ; Puspitayuli162@gmail.com 2) ; Ayunurafni@usm.ac.id 3)
1 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Semarang, Semarang
2 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Semarang, Semarang
3 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Semarang, Semarang

## INFO ARTIKEL
Proses Artikel
Dikirim : 03/02/2023 Diterima: 24/04/2023 Dipublikasikan: 30/04/2023

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  dapat  menentukan  arah  dan  kinerja  perusahaan.  Nilai perusahaan  dapat  mempengaruhi  persepsi  investor  dalam  menilai  sebuah perusahaan  sebelum  menginvestasikan  modalnya.  Penelitian  ini  bertujuan untuk menguji pengaruh Return On Assets terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor  Makanan  dan  Minuman,  Return  On  Equity  terhadap  Nilai Perushaan  pada  Sektor  Makanan  dan  Minuman  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap Nilai Perushaan pada  Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017-2021  baik  secara parsial  maupun  simultan.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2021. Sampel sebanyak 7 perusahaan dan data pengamatan  selama  5  tahun,  sehingga  diperoleh  35  data  yang  akan  diolah dan di analisis. Analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda, pertama  dengan  uji  asumsi  klasik,  kemudian  uji  t  digunakan  untuk  uji parsial dan uji hipotesis, kemudian uji f untuk uji simultan, dan terakhir uji koefesien  determinasi  untuk  melihat  seberapa  besar  pengaruh  variabel bebas  terhadap  variabel  terikat.  Berdasarkan  hasil  analisis  yang  telah dilakukan,  diperoleh  variabel  Return  On  Assets  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Variabel  Return  On  Equity berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  Ukuran Perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Berdasarkan  uji  F  atau  uji  simultan  diperoleh  bahwa  semua  variabel  X yaitu  Return On Assets,  Return  On  Equity dan  Ukuran  Perusahaan  secara bersama-sama  dapat  mempengaruhi  variabel  Y  yaitu  nilai  perusahaan. Berdasarkan  Uji  Koefisien  determinasi  variabel  nilai  perusahaan  dapat dijelaskan  oleh  variabel  Return  On  Assets,  Return  On  Equity  dan Ukuran Perusahaan  sebesar  91,5%  dan  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang

## tidak diteliti pada penelitian ini
Kata Kunci : ROA; ROE; Ukuran Perusahaan; Nilai Perusahaan.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------

## Abstract
Company  values  can  determine  the  direction  and  performance  of  the company.  Firm  value  can  affect  investors'  perceptions  in  assessing  a company  before  investing  their  capital.  This  study  aims  to  examine  the effect  of  Return  On  Assets  on  Company  Value  in  the  Food  and  Beverage Sector,  Return  On  Equity  on  Company  Value  in  the  Food  and  Beverage Sector and Company Size on Company Value in Food and Beverage Sector Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-  2021  either partially or simultaneously. The population used in this study are food and beverage  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for 2017-2021.  There  are  7  companies  as  a  sample  and  5  years  of observational  data,  so  that  35  data  are  obtained  which  will  be  processed and analyzed. Data analysis used multiple linear regression analysis, first with  the  classical  assumption  test,  then  the  t  test  was  used  for  the  partial test and hypothesis test, then the f test for the simultaneous test, and finally the  coefficient  of  determination  test  to  see  how  much  influence  the independent variables had on the dependent variable. Based on the results of  the  analysis  that  has been  done,  it  is  obtained  that  the  variable  Return On  Assets  has  a  negative  significant  effect  on  firm  value.  The  variable Return  On  Equity  has  a  positive  significant  effect  on  Firm  Value  and Company  Size  has  a  negative  significant  effect  on  Firm  Value.  Based  on the  F  test  or  simultaneous  test,  it  was  found  that  all  X  variables,  namely Return  On Assets,  Return  On  Equity  and  Firm  Size,  could  simultaneously affect  the  Y  variable,  namely  firm  value.  Based  on  the  Coefficient  Test  of determination  of  the  firm  value  variable,  it  can  be  explained  by  the variables Return On Assets, Return On Equity, and Firm Size of 91.5% and the rest is explained by other variables not examined in this study.
Keywords : ROA; ROE; Firm Size; Firm Value;

## PENDAHULUAN
Industri  makanan  dan  minuman  merupakan  salah  satu  sub  sektor  manufaktur  yang  memiliki pertumbuhan  ekonomi  yang  stabil.  Sektor  ini  memiliki  daya  saing  yang  tinggi  sehingga  untuk dapat  bersaing  dan  mencapai  tujuannya  setiap  perusahaan  harus  memiliki  kinerja  yang  baik karena dalam menanamkan modalnya investor tidak sembarangan dalam memilih perusahaan. Nilai  perusahaan  sangat  penting  karena  dapat  menentukan  arah  dan  kinerja  perusahaan.  Nilai perusahaan  dapat  mempengaruhi  persepsi  investor  dalam  menilai  sebuah  perusahaan  sebelum menginvestasikan  modalnya.  Jika  dikaitakan dengan kepemilikan  saham,  maka  semakin  tinggi nilai  perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula  kemakmuran  para  pemegang  saham.  Nilai perusahaan dapat diukur menggunakan Rasio Price to Book Value (Indriyani, 2019).
Price  to  Book  Value  (PBV)  adalah  sebuah  rasio  yang  digunakan  untuk  membandingkan  hasil dari  nilai  pasar  suatu  saham  terhadap  nilai  buku.  Apabila  terjadi  peningkatan  kualitas  dan kinerja  perusahaan  semakin  tinggi.  Maka,  bisa  dikatakan  bahwa  perusahaan  tersbeut  berhasil dalam  mencapai  tujuan  dalam  ragka  menciptakan  nilai  dan  memberi  kemakmuran  bagi pemegang  saham.  Apabla  sebaliknya,  jika  terjadi  penurunan  maka  dapat  dikatakan  bahwa kualitas  dan  kinerja  perusahaan  juga  menurun  dan  bahkan  investor  tidak  akan  berminat  untuk menanamkan sahamnya di perusahaan. Oleh karena itu perusahaan tersebut harus menstabilkan dana  dan  meningkatkan  kinerja  keuangannya  agar  saham  yang  dikeluarkan  menjadi  pilihan yang tepat bagi investor.
Tabel 1. Rata-rata ROA, ROE, Ukuran Perusahaan Dan PBV Pada Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2017-2021
Tahun ROA (%) ROE (%) Ukuran Perusahaan (%) PBV (%) 2017 17.46 32.35 8.55 7.68 2018 16.06 29.13 8.62 7.59 2019 17.65 30.96 15.70 6.06 2020 9.27 15.58 15.99 4.13 2021 9.59 18.17 15.82 5.30
Sumber : Data Sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan  tabel  1  dapat  dilihat  bahwa  perusahaan  sektor  Makanan  dan  Minuman  yang terdaftar di BEI terjadi fluktuasi. ROA, ROE dan PBV mengalami penurunan di tahun 2018 dan 2020  namun  kembali  meningkat  pada  tahun  2021.  Terlihat  Ukuran  perusahaan  mengalami peningkatan dari tahun ke tahun tapai pada tahun 2021 mengalami penurunan. Besar  kecilnya  suatu  nilai  perusahaan  sangat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor,  salah  satunya dipengaruhi oleh struktur modal. Struktur modal sendiri mempunyai tingkat resiko dan tingkat pengembaliannya  dalam  keadaan  seimbang  sehingga  akan  memaksimalkan  nilai  perusahaan. Perusahaan  dapat  dikatakan  memiliki  struktur  optimal  jika  tingkat  pendanaan  efesien.  Nilai perusahaan  mencerminkan  nilai  dari  pendapatan  yag  diinginkan  dimasa  yang  akan  datang  dan indikator bagi pasar dalam meneliti perusahaan secara keseluruhan. Penelitian ini akan menguji pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan ukuran perusahaan (Firm Size) terhadap struktur modal.
ROA  merupakan  rasio  keuangan  untuk  menilai  kondisi  perusahaan  dengan  skala  atau pengukuran tertentu apakah aset yang dimiliki perusahaan sudah maksimal dalam mendapatkan keuntungan,  Semakin  tinggi  (besar)  nilai  ROA  suatu  perusahaan,  semakin  efektif  perusahaan dalam menggunakan  asset (Sitanggang et al., 2022). Penelitian yang dilakukan oleh Madani et al.,  (2020)    menyatakan  bahwa  Return  On  Asset  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  sedangkan  dalam  penelitian  Sulistyowati  et  al.,  (2021)  mengatakan  bahwa Return On Asset tidak berpengaruh nyata terhadap nilai perusahaan.
Return  on  Equity  Ratio  (ROE)  merupakan  rasio  profitabilitas  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari investasi pemegang saham perusahaan tersebut yang dinyatakan  dalam  persentase  (Tamba  et  al.,  2021).  Semakin  tinggi  hasil  pengembalian  atas ekuitas artinya semakin tinggi jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam  dalam  ekuitas.  Dari  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Riyawati,  (2019) mengatakan  bahwa  Return  On Equity  (ROE)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan.  Sedangkan  dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Assagaf,  (2020)  mengatakan bahwa Return On Equity (ROE) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran  atau  size  pada  perusahaan  dapat  diarahkan  dengan  mengunakan  total  asset,  total penjualan  bersih,  rata-rata  tingkat  penjualan,  dan  rata-rata  total  aktiva.  Apabila  semakin  besar total aset perusahaan semakin besar juga ukuran suatu perusahaan Madani et al., (2020). Dalam penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Simarmata  et  al.,  (2020)  mengatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  yang
dilakukan  oleh  Suparman,  (2020)  mengatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  uraian  diatas  yang  jadi  permasalahan  dalam  penelitian  ini  adalah  apakah  ROA, ROE  dan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor makanan  dan  minuman  tahun  2017-2021  baik  secara  parsial  atau  simultan.  Tujuan  dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh  ROA, ROE dan ukuran perusahaan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  tahun  2017-2021  baik  secara parsial atau simultan.

## KAJIAN PUSTAKA

## Struktur Modal
Struktur  modal  sebagai  pembiayaan  permanen  yang  terdiri  dari  utang  jangka  panjang,  saham preferen  dan  modal  pemegang  saham.  Nilai  buku  dari  modal  pemegang  saham  terdiri  dari saham  biasa,  modal  disetor  atau  surplus  modal  dan  akumulasi  laba  ditahan.  Bila  perusahaan memiliki  saham  preferen,  maka  saham  tersebut  akan  ditambahkan  pada  modal  pemegang saham.  Struktur  merupakan  sebuah  perbandingan  antara  hutang  jangka  panjang  dengan modalnya sendiri (Suparman, 2020). Hutang jangka panjang merupakan salah satu dari bentuk pembiayaan jangka panjang yang memiliki jatuh tempo lebih dari satu tahun.
Struktur modal penting bagi perusahaan, dimana terdapat perpaduan antara utang beserta ekuitas atau  biasa  diartikan  sebagai  perimbangan  antara  modal  asing  dan  modal  sendiri.  Keputusan untuk  menentukan  struktur  modal  bertujuan  untuk  mencapai  keseimbangan  yang  optimum antara penggunaan hutang jangka panjang dan modal sendiri untuk mencapai nilai perusahaan.

## Return On Asset
ROA  merupakan  rasio  profitabilitas  yang  mengukur  seberapa  besar  perusahaan  dapat meningkatkan  laba  bersih  perusahaan  dengan  menggunakan  seluruh  aset  yang  dimiliki perusahaan  (Mujino  et  al.,  2021).  Semakin  besar  ROA  maka  akan  semakin  besar  juga  tingkat keuntungan  yang  dicapai  oleh  perusahaan,  kmudian  semakin  tinggi  keuntungan  yang  bisa dicapai oleh perusahaan akan semakin baik juga posisi perusahaan dari segi penggunaan aset. Return on Asset adalah jumlah imbal hasil dari laba bersih terhadap aset dan dinyatakan dalam bentuk  persen.  ROA  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  suatu  badan  usaha  dalam menghasilkan  laba  dengan  memanfaatkan  segala  sumber  daya  aset  yang  ada  (Hery,  2017). Return  On  Asset  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  dari  modal yang  diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  untuk  menghasilkan  keuntungan  netto  dengan rumus sebagai berikut

## ROA = Laba bersih Total aset

## Return On Equity
ROE  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  (return)  atas  penggunaan  ekuitas  perusahaan dalam  menciptakan  laba  bersih  (Rahmanita,  2020).  Rasio  ini  menunjukkan  tingkat  presentase yang  dapat  dihasilkan  ROE  sangat  penting  bagi  para  pemegang  saham  dan  calon  investor, karena  ROE  yang  tinggi berrarti  pula  dan  kenaikan  ROE  akan  menyebabkan kenaikan  saham. Semakin  tinggi  ROE  maka  maka  semakin  baik  juga  perusahaan  tersebut  akan  menghasilkan laba  bersih  yang  akan  dikaitkan  dengan  pembayaran  deviden  semakin  meningkat  dan  akan terjadi kecenderungan naiknya harga saham.
Return  On  Equity  adalah  laba  atas  modal  sendiri  dan  mengkaji  sejauh  mana  suatu  perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimiliki untuk mampu memberikan laba ekuitas. Return On Equity  (ROE)  dihitung  dengan  membandingkan  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  ekuitas  atau
modal  yang  diinvestasikan  oleh  pemegang  saham  (Anthoni  dan  Yusuf,  2022).  Rumus persamaan ROE sebagai berikut.

## ROE = Laba bersih Ekuitas

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  diukur  dari  total  aset,  penjualan  atau  modal  perusahaan.  Perusaahan yang  memiliki  total  aset  yang  besar  relatif  stabil  dan  lebih  mampu  mendapakan  keuntungan dibandingkan perusahaan yang total asetnya rendah. Perusaahan yang memiliki total  aset  yang besar dianggap telah mencapai tahap kedewasaan.
Ukuran  atau  size  pada  perusahaan  dapat  diarahkan  dengan  mengunakan  total  asset,  total penjualan  bersih,  rata-rata  tingkat  penjualan,  dan  rata-rata  total  aktiva.  Apabila  semakin  besar total aset perusahaan semakin besar juga ukuran suatu perusahaan (Madani et al., 2020) Ukuran perusahaan dapat dilihat dari keseluruhan aset yang dimiliki oleh perusahaan, semakin besar  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  maka  manajemen  dapat  lebih  leluasa  untuk mengendalikan dan menggunakan aset perusahaan dalam rangka meningkatkan aset perusahaan yang dikelolanya (Riesmiyantiningtias & Siagian 2020)

## Ukuran perusahaan = Ln X Total aset

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan sebuah pencapaian perusahaan sebagai indikator dari kepercayaan pemegang  saham  terhadap  perusahaan  sejak  pendirian  perusahaan  sampai  saat  ini.  Nilai perusahaan  dilihat  dari  nilai  pasar  dari  suau  ekuitas  perusahaan  ditambah  nilai  pasar  hutang (Suparman, 2020). Nilai perusahaan dapat dicari menggunakan PBV, Price to book value adalah nilai  yang  dapat  digunakan  untuk  membandingkan  saham  antara  yang  lebih  murah  atau  lebih mahal. PBV dapat dicari dengan membagi harga saham dengan nilai buku. PBV mengukur nilai yang  diberikan  pasar  keuangan  kepada  manajemen  dan  organisasi  perusahaan  sebagai  sebuah perusahaan  yang  terus  tumbuh.  PBV  menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai buku saham suatu perusahaan.
Nilai  perusahaan merupakan  ukuran  keberhasilan  manajemen perusahaan  dalam operasi  masa lalu  dan  prospek  dimasa  yang  akan  datang  untuk  meyakinkan  pemegang  saham.  Tui  et  al. (2017)  menyatakan  bahwa  perbandingan  harga  pasar  saham  perusahaan  dengan  nilai  buku saham  mencerminkan  kinerja  perusahaan  dalam  menciptakan  nilai  relatif  terhadap  seluruh modal  investasi.  Oleh  karena  itu,  nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur  menggunakan rasio Price Book Value (PBV) dengan perhitungan sebagai berikut:

## PBV = Harga saham Nilai buku

## Pengaruh Return On Asset (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan
Return  On  Asset  (ROA)  adalah  rasio  profitabilitas  untuk  membandingkan  antara  laba  bersih yang tersedia bagi investor biasa dengan total asset (Tahir et al., 2021). Rasio ini sangat penting bagi  perusahaan  atau  manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  semua  asset  perusahaan. semakin  tinggi  nilai  return  on  asset  menunjukkan  banyaknya  asset  perusahaan  yang  dapat dijadikan jaminan dalam memperoleh tambahan modal, dan dengan asset yang tinggi pula dapat menarik  investor  untuk  menanamkan  modalnya  sehingga  akan  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Zurriah (2021) menemukan bahwa Return On Asset (ROA)  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uraian  diatas  maka  dapat ditarik hipotesis sebagai berikut.

## H1 : Return On Asset berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Nilai Perusahaan
Return  on  Equity  (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  (return)  atas  penggunaan ekuitas  perusahaan  dalam  menciptakan  laba  bersih  (Rahmanita,  2020).  Rasio  ini  dapat mengukur  seberapa  banyak  keuntungan  yang  menjadi  modal  kita  sendiri.  Semakin  besar  ROE dapat  menujukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  semakin  produktif,  sehingga  akan  dapat meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modal pada perusahaan. Dari penelitian yang  dilakukan  oleh  Listyawati,  dan  Kristiana  (2020)  menunjukkan  bahwa  ROE  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uraian  diatas  maka  dapat  ditarik hipotesis sebagai berikut.
H2 : Return On Equity berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran  perusahaan  (firm  size)  pada  perusahaan  dapat  dilihat  dengan  mengunakan  total  asset, total  penjualan  bersih,  rata-rata  tingkat  penjualan,  dan  rata-rata  total  aktiva.  Apabila  semakin besar total aset perusahaan semakin besar juga ukuran suatu perusahaan (Madani et al., 2020). Perusahaan  dengan  ukuran  yang  lebih  besar  memiliki  akses  untuk  mendapatkan  sumber pendanaan  dari  berbagai  sumber,  sehingga  untuk  mendapatkan  pinjaman  dari  kreditur  akan lebih mudah, karena perusahaan dengan ukuran besar memiliki profitabilitas  lebih besar untuk memenangkan  persaingan  dalam  industri,  sebaliknya  perusahaan  dengan  ukuran  skala  kecil akan  lebih  menghadapi  ketidakpastian,  karena  perusahaan  kecil  lebih  cepat  bereaksi  terhadap perubahan yang mendadak. Dari penelitian yang dilakukan oleh Muharramah dan Hakim (2021) menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Berdasarkan uraian diatas maka dapat ditarik hipotesis sebagai berikut. H3 = Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Gambar 1 : Kerangka pemikiran teoritis

## METODE PENELITIAN
Jenis  yang  digunakan pada  penelitian  ini  adalah  penelitian  asosiatif  kausal  dengan  pendekatan kuantitatif. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data yang diperoleh melalui, buku, majalah, artikel, jurnal, dan lainnya. Sumber data berasal dari laporan keuangan tahunan yang  dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan  website  resmi  perusahaan  dengan metode  dokumentasi.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  makanan  dan minuman  di  BEI  tahun  2017-2021.  Adapun  pengambilan  sampel  menggunakan purposive sampling dengan  tujuan  untuk  mendapatkan  sampel  tertentu  yang  memenuhi  kriteria  sehingga diperoleh  sebanyak  7  perusahaan  sebagai  sampel.  Teknik  analisis  yang  digunakan  pada
H1 + H2 + H3 + Return on Assets (X1) Return on Equity (X2) Ukuran Perusahaan (X3)
Nilai Perusahaan (Y)
penelitian ini adalah regresi linier berganda. Untuk mempermudah perhitungan maka digunakan software SPSS versi 25 Adapun persamaan regresi berganda yang digunakan sebagai berikut : Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Statistic Statistic Statistic Statistic Statistic ROA 35 3.96 52.66 14.0060 11.00410 ROE 35 8.16 124.12 25.2389 27.69166 Ukuran Perusahaan 35 8.55 32.82 22.3580 9.26017 PBV 35 .61 32.30 6.1511 8.37037 Valid N (listwise) 35
Sumber : data sekunder, diolah pada tahun 2023
Berdasarkan  hasil  SPSS  pada  tabel  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Pada  variabel  ROA diketahui jumlah data sebanyak 35 sampel, nilai minimum 3,96; nilai maksimum 52,66; dengan rata-rata  14,0060;  dan  nilai  standar  devisiasi  sebesar  11,00410.  Pada  variabel  ROE  diketahui jumlah data sebanyak 35 sampel, nilai minimum 8,16; nilai maksimum 124,12; dengan rata-rata 25,23889;  dan  nilai  standar  devisiasi  sebesar  27,69166.  Pada  variabel  Ukuran  perusahaan diketahui jumlah data sebanyak 35 sampel, nilai minimum 8,55; nilai maksimum 32,82; dengan rata-rata  22,3580;  dan  nilai  standar  devisiasi  sebesar  9.26017.  Pada  variabel  PBV  diketahui jumlah data sebanyak 35 sampel, nilai minimum 0,61; nilai maksimum 32,30; dengan rata-rata 6,1511; dan nilai standar devisiasi sebesar 8,37037.

## Uji Asumsi Klasik
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 35 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation  .59860294 Most Extreme Differences  Absolute .091 Positive .091 Negative -.082 Test Statistic .091 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Dari  tabel  diatas  disimpulkan  bahwa  nilai  probabilitas  sebesar  0.200  oleh  karena  itu  nilai probabilitas lebih besar dari 0,05 atau 0,200 > 0,05 maka data penelitian ini terdistribusi secara normal.
Tabel 4. Hasil Uji Multikolineraritas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 ROA .108 9.234 ROE .104 9.571 Ukuran Perusahaan .861 1.161 a. Dependent Variable: PBV
Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Dari  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  VIF  untuk  variabel  ROA  sebesar  9.234,  ROE sebesar  9.571 dan  Ukuran  Perusahaan  sebesar  1.161.  nilai  VIF  semua  variabel  kurang  dari  10 dan nilai tolerance untuk variabel ROA 0.108, ROE 0..104 dan Ukuran Perusahaan 0.861. nilai tolerance semua variabel lebih dari 0.10 maka dapat dinyatakan tidak terjadi multikolinearitas.
Tabel. 5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .221 .191 1.154 .257 ROA .006 .016 .206 .402 .690 ROE -.003 .006 -.243 -.467 .644 Ukuran Perusahaan .011 .007 .315 1.738 .092
Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Dari  tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan  dari  varibel  ROA,  ROE,  dan  Ukuran Perusahaan  memiliki  nilai  signifikansi  ≥  0,05  hal  ini  menunjukkan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas
Tabel. 6 Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson 1 .960 a .922 .915 2.44171 1.369
a. Predictors: (Constant), ROA, ROE, ukuran perusahaan b. Dependent Variable: PBV Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Dari  tabel  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  niali  durbin  Watson  sebesar  1.369  yang  terletak diantara  -2 < 1.369 < 2 maka dapat disimpulkan bahwa model regresi ini tidak terdapat gejala autokorelasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 7. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.868 1.420 3.428 .002 ROA -.512 .116 -.673 -4.430 .000 ROE .454 .047 1.503 9.709 .000 Ukuran Perusahaan -.134 .049 -.149 -2.759 .010
a. Dependent Variable: PBV Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Persamaan regresi berdasarkan tabel diatas pada kolom B, baris pertama menunjukkan kostanta (a)  dan  baris  kedua,  ketiga  dan  keempat  menunjukkan  konstanta  variabel  independen. Berdasarkan tabel diatas maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut : PBV = α + β1 ROA + β2 ROE + β3 SIZE + e PBV= 4,868 - 0.512 X1 + 0.454 X2 - 0.134 X3 + e
Berdasarkan  tabel  dan  model  regresi  linier  berganda  diatas,  hasil  regresi  linier  berganda dijelaskan sebagai berikut :
Kostanta  (a)  sebesar  4.868  dengan  tanda  posituf  sehingga  bersarnya  konstanta  menunjukkan bahwa jika variabel independen yaitu ROA, ROE dan ukuran perusahaan diasumsikan konstan, maka variabel dependen yaitu Price to Book Value akan naik sebesar 4.868 % Koefesien  variabel  ROA  sebesar  -  0.512  artinya  setiap  kenaikan  ROA  sebesar  1%  akan menurunkan Price to Book Value sebedar 51,2%
Koefesien  variabel  ROE  sebesar  0.454  artinya  setiap  kenaikan  ROE  sebesar  1%  akan menaikkan Price to Book Value sebedar 45,4 % Koefesien variabel Ukuran Perusahaan sebesar – 0.134 artinya setiap kenaikan ROA sebesar 1% akan menurunkan Price to Book Value sebedar 13,4 %

## Uji T
Tabel 8. Hasil UJI T
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.868 1.420 3.428 .002 ROA -.512 .116 -.673 -4.430 .000 ROE .454 .047 1.503 9.709 .000 Ukuran Perusahaan -.134 .049 -.149 -2.759 .010
a. Dependent Variable: PBV Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Berdasarkan  tabel  uji  T  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  variabel  ROA  -0,512 bernilai negatif dan nilai signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05. Sehingga menunjukkan bahwa  ROA  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value.  berdasarkan  hasil tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  H1  yang  menunjukkan  ROA  berpengaruh  positif  terhadap nilai perusahaan ditolak.
Nilai  koefisien  variabel  ROE  0,454  bernilai  positif  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  lebih kecil  dari  0,05.  Sehingga  menunjukkan  bahwa  ROE  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap
Price  to  Book  Value.  berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  H2  yang menunjukkan ROE berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan diterima. Nilai koefisien variabel ukuran perusahaan -0,134 bernilai negatif dan nilai signifikansi sebesar 0,010  lebih  kecil  dari  0,05.  Sehingga  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value.  berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa H3 yang menunjukkan ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan ditolak.

## Uji F
Tabel 9. Uji Statistik F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2197.325 3 732.442 122.853 .000 b Residual 184.820 31 5.962 Total 2382.145 34 a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), UP, ROA, ROE Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  F  pada  tabel,  dapat  dilihat  dari  nilai  F  hitung  yaitu  sebesar  122.853, sedangkan  nilai  signifikansi  yang  dihasilkan  sebesar  0.000  yang  mana  lebih  kecil  dari  0,05 (0,000  <  0.05)  sehingga  variabel  X  dalam  penelitian  ini  yaitu  ROA,  ROE,  Ukuran perusahaan secara simultan atau bersama-sama dapat mempengaruhi Price to Book value. dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi berganda ini layak digunakan dan variabel ROA, ROE dan  Ukuran  Perusahaan  memiliki  pengaruh  secara  simultan  terhadap  variabel  Price  to  Book value.

## Uji Determinasi
Tabel 10. Koefesien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .960 a .922 .915 2.44171 a. Predictors: (Constant), UP, ROA, ROE
b. Dependent Variable: PBV Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Dari tabel diatas, didapatkan nilai adjusted R square sebesar 0,915 atau sebesar 91,5 % sehingga menandakan  bahwa  pengaruh  ROA,  ROE  dan  Ukuran  perusahaan  sebesar  91,5%  sedangkan sisanya  100%  -  91,5  %  =  8,5  %  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Return On Asset (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian statistik t menunjukkan nilai koefisien variabel ROA -0,512 bernilai negatif dan nilai  signifikansi  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  0,05.  Sehingga  menunjukkan  bahwa  ROA berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  Price  to  Book Value.  berdasarkan  hasil  tersebut  dapat disimpulkan bahwa H1 ditolak.
Dengan kata lain semakin besar laba perusahaan dalam bentuk asset maka nilai perusahaan akan semakin  rendah,  atau  sebaliknya  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  maka  akan  semakin  rendah asset  perusahaan.  Hal  tersebut  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Madani  et  al.,
(2020)    menyatakan  bahwa  Return  On  Asset  berpengaruh  signifikan  terhadap  Price  to  Book Value.

## Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian statistik t menunjukkan Nilai koefisien variabel ROE 0,454 bernilai positif dan nilai  signifikansi  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  0,05.  Sehingga  menunjukkan  bahwa  ROE berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value.  berdasarkan  hasil  tersebut  dapat disimpulkan bahwa H2 diterima.
Semakin besar nilai ROE maka akan semakin efektif dan efesien pengelolaan asetnya yang akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Riyawati,  (2019)  menyatakan  bahwa  Return  On  Equity  (ROE)  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  statistik  t  menunjukkan  Nilai  koefisien  variabel  ukuran  perusahaan  -0,134 bernilai negatif dan nilai signifikansi sebesar 0,010 lebih kecil dari 0,05. Sehingga menunjukkan bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value. berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa H3 ditolak.
Semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  nilai  perusahaaan  cenderung  mengalami  penurunan. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Simarmata  et  al.,  (2020)  yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## PENUTUP
Penelitian  ini  menguji  pengaruh  Return  On  Asset,  Return  On  Equity  dan  Ukuran  perusahaan terhadap  Nilai  perusahaan  yang  diproksi  menggunakan  Price  to  book  value  (PBV)  Pada Perusahaan  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Tahun  2017-2021.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahhwa  Return On Asset  memiliki  pengaruh negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Return  On  Equity  memiliki  pengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Ukuran  Perusahaan  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  pada  pengujian  secara  simultan  variabel  X  yaitu  ROA,  ROE  dan ukuran  perusahaan  berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  nilai  perusahaan.  Kemudian pada  uji  determinasi  didapatkan  nilai  adjusted  R  square  sebesar  0,915  menunjukkan  bahwa variabel  Y  nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  X  yaitu  ROA,  ROE  dan  Ukuran perusahaan  sebesar  91,5%.  sedangkan  sisanya  8,5  %  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  yang tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini.  Bagi  investor,  disarankan  lebih  cermat  dalam  memilih perusahaan  untuk  menginvestasikan  modalnya  dengan  cara  melihat  ROA,  ROE,  dan  Ukuran perusahaan dengan tujuan untuk meningkatkan return saham yang diharapkan. Bagi manajemen, disarankan untuk menentukan sruktur modal dengan menggunakan hutang pada tingkat tertentu. Serta harus meningkatkan kinerja perusahaan, agar para investor tidak mengalami kerugian atas investasi  yang  mereka  lakukan.  Agar  investor  terus  berinvestasi  diperusahaan,  yang  nantinya akan  meningkatkan  harga  saham  dan  berdampak  baik  pada  nilai  perusahaan  dimata  investor. Saran  bagi  penelitian  yang  akan  datang  diharapkan  menambah  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan ke dalam penelitian ini karena dilihat dari nilai koefisien determinasi sebesar hanya sebesar  91,5%.  Kemudian  objek  penelitian  selanjutnya  bisa  perusahaan  sektor  lain,  karena penelitian ini hanya pada perusahaan sektor makanan dan minuman saja.

## DAFTAR PUSTAKA
Assagaf,  A.  (2020).  Pengaruh  Tax  Avoidance,  ROE,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (2015-2017) :  Studi  Empiris  Perusahaan  Sub  Sektor Makanan  Dan  Minuman. Jurnal  Analisa  Akuntansi  Dan  Perpajakan , 4 (1),  6–10.
https://doi.org/10.25139/jaap.v4i1.2531
Anthoni  L.,  &  Yusuf  Y  (2022).  Moderasi  Manajemen  Laba  Pada  Pengaruh  Corporate  SOcial Responsibility  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan.  J unal  Akutansi  Dan  Bisnis  Indonesia (JAIBISI) , 3(1), 52-62
Hery. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Grasindo.
Listiyawati,  Ika  dan  Ida  Kristiana.  (2020).  Pengaruh  Return  on  Equity,  Current  Ratio,  Size Company,  dan  Debt  to  Equity  Ratio  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Maksimum  :  media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang. Vo. 10 No. 2
Madani,  A.  Y.,  Nurhayati,  I.,  &  Prasetyowati,  R.  A.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Manager :  Jurnal  Ilmu  Manajemen , 2 (3),
370. https://doi.org/10.32832/manager.v2i3.3712
Muharramah,  Rizqia  dan  Mohamad  Zulman  Hakim.  (2021).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Prosiding  seminar  nasional ekonomi dan bisnis. ISSN: 978-623-96253-2-0
Mujino, M., Sari, P. P., & Widiyanti, I. W. (2021). Pengaruh Return on Asset Return on Equity Net  Profit  Margin  Dan  Earning  Per  Share  Terhadap  Harga  Saham. Jurnal  Ilmiah Edunomika , 5 (1), 158–162. https://doi.org/10.29040/jie.v5i1.1700
Rahmanita, C. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Roe, Der Dan Eps Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 – 2019. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis , 6 (3), 1–12.
Riyawati, E. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Return on Equity (Roe), Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2016. Jurnal Edueco , 2 (1), 76–83.
https://doi.org/10.36277/edueco.v2i1.37
Riesmiyantiningtias,  N.,  &  Siagian,  A.  O.  (2020).  Analisis  laporan  Keuangan  Untuk  Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan Pada PT. Midi Uatama Indonesia Tbk Jurnal Akrab Juara
Simarmata,  O.  H.,  Miftahuddin,  M.,  & Parulian,  T.  (2020). Pengaruh Kinerja  Keuangan  (Roa) Dan  Ukuran  Perusahaan  (Size)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Per)  Pt.  Indofood  Sukses Makmur Tbk Periode 2010-2018. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis (JIMBI) , 1 (2), 41– 47. https://doi.org/10.31289/jimbi.v1i2.399
Sitanggang,  T.  N.,  Manalu,  C.  H.,  &  Sianturi,  M.  M.  (2022).  Pengaruh  ROA,  CR,TATO,  dan DER  terhadap  Harga  Saham  pada  Sektor  Pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  Periode 2016-2019. Owner , 6 (1), 530–540. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.431
Sulistyowati,  E.,  Wisudawati,  T.,  &  Adhi  Saputro,  W.  (2021).  PENGARUH  RETURN  ON ASSET  (ROA)  DAN  INVESTMENT  OPPORTUNITY  SET  (IOS)  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  Jenis  Consumer  Goods  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2019). Jurnal  Bisnis  Manajemen  Dan Akuntansi (BISMAK) , 1 (1), 41–48. https://doi.org/10.47701/bismak.v1i1.1186
Suparman.  (2020). Modal,  Pengaruh  Struktur  Keuangan,  Kinerja  Perusahaan,  Pertumbuhan Ukuran, D A N Terhadap, Perusahaan Perusahaan, Nilai . 9 (2), 150–162.
Tahir,  Y.  A.,  Djuwarsa,  T.,  &  Mayasari,  I.  (2021).  Pengaruh  ROA,  ROE,  dan  EPS  terhadap Harga  Saham  Bank  Umum  Kelompok  BUKU  4. Indonesian  Journal  of  Economics  and Management , 1 (3), 544–560. https://doi.org/10.35313/ijem.v1i3.3018
Tamba,  A.  M.  M.,  Asnawi,  M.,  &  Bleskadit,  N.  H.  (2021).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Harga  Saham  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor Finansial  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2019. Jurnal  Akuntansi Dan Keuangan Daerah , 16 (2), 89–99. https://doi.org/10.52062/jakd.v16i2.1898
Indriyani, Reni (2019) Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Kepemilikan  Sebagai  Variabel  Pemoderat  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Retail  yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2017.  Skripsi  Universitas  Pasir Pengaraian, http://repository.upp.ac.id/276/
Tui,  Sutardjo,  et  al.  (2017)  "Determinants  of  profitability  and  firm  value:  Evidence  from Indonesian banks." IRA-International Journal of Management and Social Sciences 7.1
Wiratna Sujarweni. Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: Pustaka Baru
Zurriah,  Rezki.  (2021).  Pengaruh  Return  on  Assets  (ROA)  terhadap  nilai  perusahaan.  Jurnal Akmami : Akuntansi, Manajemen, Ekonomi. Vol 2 No.3 Hal. 528-537