## PENGARUH VARIABEL DOMESTIK DAN GLOBAL TERHADAP NILAI TUKAR RUPIAH

## Pamela Dwi Hapsari, Melti Roza Adry
Jurusan Ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang Jl. Prof. Dr. Hamka Air Tawar Padang PameladwiH@gmail.com, meltirozaadry@gmail.com
Abstract: This study aims to find out how the influence of domestic and global variables on changes in the exchange rate of the rupiah per US dollar. The data used are secondary data  in  the  form  of  time  series  from  2008:  Q1  to  2018:  Q3,  with  documentation  data collection techniques and library studies obtained from relevant institutions and agencies. The variables used are Exchange Rates of Rp/USD (Y), Indonesian Economic Growth (X 1 ), Indonesian Interest Rates (X 2 ), American Economic Growth (X 3 ) and American Interest Rates (X 4 ). The research methods used are: (1) Ordinary Last Square (OLS), (2) Classical Assumption Test. The results of the study show that (1) Indonesian Economic Growth has a negative and significant effect on the rupiah exchange rate per US dollar. (2) Indonesian interest  rates  do  not  have  a  significant  influence  on  the  rupiah  exchange  rate  per  US dollar. (3) American Economic Growth has a positive and significant effect on the rupiah exchange  rate  per  US  dollar.  (4)  American  interest  rates  have  a  positive  effect  on  the rupiah exchange rate per US dollar.
Keywords: Exchange Rates, Economic Growth, Interest Rate
Abstrak :  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  Pengaruh  variabel domestik dan global terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika. Data yang digunakan adalah data sekunder yang berupa time series dari tahun 2008:Q1 sampai tahun 2018:Q3, dengan teknik pengumpulan data dokumentasi dan studi kepustakaan yang diperoleh dari lembaga dan instansi yang terkait. Variabel yang digunakan adalah Nilai Tukar Rp/USD (Y),  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  (X 1 ),  Suku  Bunga  Indonesia  (X 2 ),  Pertumbuhan Ekonomi  Amerika  (X 3 )  dan  Suku  Bunga  Amerika  (X 4 ).  Metode  Penelitian  yang  dipakai yaitu:  (1)  Regresi  Linear  Berganda,  (2)  Uji  Asumsi  Klasik.  Hasil  penelitian memperlihatkan  bahwa  (1)  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika. (2) Suku Bunga Indonesia tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  tukar  rupiah  per  dollar  Amerika.  (3) Pertumbuhan Ekonomi Amerika berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah  per  dollar  Ameria.  (4)  Suku  Bunga  Amerika  berpengaruh  positif  terhadap  nilai tukar rupiah per dollar Amerika.
Kata Kunci : Nilai Tukar, Pertumbuhan Ekonomi, Suku Bunga
Kestabilan  nilai  tukar  merupakan  tujuan  dari  Bank  Indonesia  yang merupakan  satu-satunya  lembaga  moneter  Indonesia  dan  sebagai  Bank  Sentral Indonesia.  Hal  ini  tercantum  dalam  UU.  No.  23  Tahun  1999  yang  telah diamandemen  menjadi  UU.  No.  3  Tahun  2004  tentang  Bank  Indonesia  sebagai Bank  Sentral  mempunyai  tujuan  tunggal  yaitu  untuk  mencapai  dan  memelihara kestabilan  nilai  rupiah  yang  merupakan  satu-satunya  mata  uang  dari  negara Indonesia.  Untuk  menjaga  kestabilan  nilai  tukar  Bank  Indonesia  menerapkan sistem nilai tukar. Sejak tahun 1970 hingga saat ini, Indonesia telah menerapkan
342 Jurnal Kajian Ekonomi dan Pembangunan ,  Volume 1, Nomor 2, Mei 2019, Hal 341 - 350
tiga  sistem  nilai  tukar, pertama sistem  kurs  tetap  (1970-1978)  pada  periode  ini Indonesia memakai sistem nilai tukar yang resmi yaitu sebesar Rp.250 per dollar Amerika. Kedua, sistem  mengambang  terkendali  (1979-1997)  pada  periode  ini pemerintah  menetapkan  batas  bawah  dan  batas  atas  dari  nilai  tukar  dan membiarkan  nilai  tukar  bergerak  di  pasar  valuta  asing,  dan  pemerintah  hanya melakukan  intervensi  apabila  nilai  tukar  bergerak  melebihi  batas  yang  telah ditetapkan. Ketiga, sistem nilai tukar mengambang bebas (1997-sekarang) sejak pertengahan juli 1997 nilai tukar rupiah semakin melemah, untuk mengamankan cadangan  devisa  yang  terus  berkurang  Bank  sentral  memutuskan  untuk menetapkan sistem kurs yang mengambang bebas hingga saat ini.
Didalam  sistem  nilai tukar  mengambang  bebas  nilai tukar  dapat berubah- ubah mengikuti pergerakan dari permintaan dan penawaran valuta asing terhadap mata uang domestik. Pada sistem ini nilai tukar dibiarkan bergerak tanpa adanya campur tangan pemerintah untuk mengontrol nilai tukar, sehingga nilai tukar akan mudah mengalami apresiasi dan depresiasi terhadap mata uang asing. Fenomena yang terjadi pada nilai tukar saat ini adalah semakin terdepresiasinya nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika. Sejak tahun 2011 hingga tahun 2018 nilai tukar rupiah mengalami depresiasi terhadap dollar Amerika. Pada tahun 2018 nilai tukar rupiah  telah  mencapai  pada  angka  Rp.14.247.  Hal  ini  terjadi  diakibatkan  dari berbagai  faktor  baik  itu  faktor  internal  maupun  faktor  global.  Negara  Amerika yang merupakan negara yang mampu mempengaruhi perekonomian global dapat juga dijadikan alasan terdepresiasinya nilai tukar rupiah. Setelah diumumkannya perang dagang antara Amerika-China, Amerika mulai menaikan suku bunga, dari hal ini lah mungkin nilai tukar semakin terdepresiasi.
Sedyaningrum  (2016)  menemukan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  tukar  rupiah.  Puspitaningrum  (2014) menemukan  bahwa  suku  bunga  dan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai tukar rupiah. Mahaputra (2017) didalam  penelitiannya  beliau  menemukan  bahwa  suku  bunga  Indonesia berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah. Haryadi (2014) juga melakukan penelitian tentang nilai tukar, hasilnya menunjukan bahwa suku bunga Indonesia tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai tukar sedangkan pertumbuhan  ekonomi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  tukar rupiah.  Nasution  (2007)  menemukan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  Amerika, pertumbuhan ekonomi Indonesia, suku bunga Amerika dan suku bunga Indonesia memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukaer rupiah.
Menurut  pendapat  Ekananda  (2015)  ada  beberapa  variabel  yang  dapat mempengaruhi pergerakan dari nilai tukar baik itu dari dalam negeri maupun dari luar  negeri,  diantaranya  yaitu  pertumbuhan  ekonomi  baik  itu  pertumbuhan ekonomi dalam negeri maupun luar negeri dan juga suku bunga dalam negeri dan juga luar negeri.
Selain  pertumbuhan  ekonomi,  suku  bunga  juga  sangat  berperan  didalam pergerakan  nilai  tukar,  hal  ini  dikarenakan  para  investor  mengharapkan  tingkat imbalan yang tinggi sehingga adanya aliran modal yang  masuk  kedalam negeri. Suku bunga Indonesia pada kuartal tahun 2008 sebesar 9,25% dan merupakan suku bunga  tertinggi  pada  rentang  tahun  2008-2018.  Namun  tingginya  suku  bunga
Indonesia  tidak  membuat  nilai  tukar  terapresiasi  malah  menjadi  terdepresiasi terhadap  dollar  Amerika  sebesar  16,76%.  Sedangkan  suku  bunga  Amerika sepanjang tahun 2018 selalu meningkat tiap kuartalnya hal ini membuat nilai tukar rupiah semakin terdepresiasi terhadap dollar Amerika, terlihat pada kuartal 3 tahun 2018 suku bunga Amerika telah mencapai pada angka 1,95% sedangkan nilai tukar Indonesia sebesar Rp.14.928 per dollar Amerika.

## TINJAUAN LITERATUR Nilai Tukar
Menurut Mankiw (2006: 242) kurs merupakan tingkat harga yang disepakati penduduk kedua negara untuk saling melakukan perdagangan. Menurut Ekananda (2015:168) nilai tukar diartikan sebagai harga mata uang yang relatif terhadap mata uang negara lain. Hal ini dikarenakan nilai tukar mencakup dua mata uang. Nopirin (2000:137) nilai tukar atau kurs merupakan perbandingan nilai atau harga diantara dua mata uang yang diakibatkan dari pertukaran antara dua mata uang.
Berdasarkan definisi-definisi tersebut maka dapat disimpulkan bahwa nilai tukar atau kurs adalah harga mata uang domestik terhadap mata uang negara lain, atau nilai tukar merupakan nilai dari satu mata rupiah yang ditranslasikan ke dalam mata  uang  negara  lain.  Misalnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  Dollar  Amerika Serikat, nilai tukar rupiah terhadap Yen Jepang dan sebagainya.
Menurut Mankiw (2006:242) nilai tukar terbagi atas dua, yaitu nilai tukar nominal dan nilai tukar riil. Nilai tukar nominal yaitu harga relatif dari mata uang dua  negara.  Sedangkan  nilai  tukar  riil  yaitu  harga  relatif  dari  barang-barang diantara kedua negara.

## Moneter Harga Fleksibel
Ekananda  (2015)  Teori  model  menoter  harga  fleksibel  menjelaskan bagaimana perubahan dalam penawaran dan permintaan uang baik secara langsung maupun tidak langsung. Model ini ditemukan dengan mengasumsikan adanya dua negara yaitu dalam negeri dan luar negeri (*).  Permintaan uang riil di dua negara (md-p dan md*-p*) diasumsikan stabil terhadap variabel tingkat pendapatan (y dan y*)  dan  tingkat  bunga  (i  dan  i*).  Permintaan  uang  riil  dimasing-masing  negara berhubungan  positif  dan  tingkat  pendaatan  berhubungan  negatif.  Fungsi permintaan uang dalam negeri sebagai berikut:
𝑚 = 𝑝 + 𝑦 − 𝑖
(1)
Sedangkan untuk fungsi permintaan uang luar negeri sebagai berikut:
𝑚 ∗ = 𝑝 ∗ + 𝑦 ∗ − 𝑖 ∗ (2)
Dari persamaan (1) dan (2) didapatkan persamaan baru sebagai berikut:
(𝑚 − 𝑚 ∗ ) = (𝑝 − 𝑝 ∗ ) + (𝑦 − 𝑦 ∗ ) + (𝑖 − 𝑖 ∗ ) (3)
(𝑝 − 𝑝 ∗ ) = (𝑚 − 𝑚 ∗ ) − (𝑦 − 𝑦 ∗ ) − (𝑖 − 𝑖 ∗ ) (4)
Dengan menggunakan asumsi paritas daya beli, nilai tukar ditentukan oleh harga domestik (p) dan harga luar negeri (p*).
𝐸 = 𝑝 − 𝑝 ∗
(5)
Dari persamaan diatas didapatkan persamaan baru sebagai berikut:
𝐸 = (𝑚 − 𝑚 ∗ ) − (𝑦 − 𝑦 ∗ ) − (𝑖 − 𝑖 ∗ ) (6)
Berdasarkan  persamaan  tersebut,  didapatkan  hasil  bahwa  nilai  tukar dipengaruhi  oleh  permintaan  uang  dalam  negeri  dan  luar  negeri,  pertumbuhan ekonomi dalam negeri dan luar negeri, suku bunga dalam negeri dan luar negeri (Ekananda, 2015:222).

## Pertumbuhan Ekonomi dan Nilai Tukar
Pertumbuhan ekonomi pada umumnya didefenisikan sebagai suatu  proses yang menyebabkan kenaikan pendapatan riil penduduk suatu negara. Pertumbuhan ekonomi  dapat  diukur  dengan  beberapa  indikator,  seperti  pendapatan  nasional (PDB), pendapatan perkapita, tenaga kerja dan lain sebagainya.
Krugman  (2000)  menyebutkan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  dapat mempengaruhi  perubahan  nilai  tukar.  beliau  menyebutkan  bahwa  jika pertumbuhan ekonomi meningkat akan mengakibatkan meningkatnya permintan uang di masyarakat, dengan meningkatnya permintaan uang membuat bank sentral menaikan suku bunga, dengan meningkatnya suku bunga tentunya akan membuat nilai tukar terapresiasi. Secara garis besar pengaruh pertumbuhan ekonomi dapat dilihat dari kurva berikut:

## Gambar  1.  Dampak  peningkatan  Output  Domestik  Terhadap Nilai Tukar
Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nasution  (2007),  beliau menemukan bahwa pertumbuhan ekonomi  Indonesia dan pertumbuhan ekonomi Amerika berpengaruh terhadap nilai tukar rupiah per Dollar Amerika. Penelitian mengenai nilai tukar juga telah dilakukan di negara India oleh Mirchandani (2013), hasil  yang  ditemukan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  India  berpengaruh terhadap nilai tukar India per dollar Amerika.

## Suku bunga dan Nilai Tukar
Menurut  Salvatore  (2007:82)  perkiraan  perubahan  suku  bunga  juga mengakibatkan perubahan dari nilai tukar dengan persentase yang sama. Hal ini dapat dibuat dalam bentuk persamaan sebagai berikut:
𝐼 = 𝑖 ∗ = 𝐸
(7)
Dimana, I adalah suku bunga dalam negeri, 𝑖 ∗ adalah suku bunga luar negeri dan  E  adalah exchange  rate atau  nilai  tukar.  Apabila  suku  bunga  dalam  negeri meningkat  mengakibatkan  tingkat  imbalan  di  dalam  negeri  tersebut  menjadi meningkat, sehingga terjadi aliran modal kedalam ( capital in flow ), hal ini akan membuat nilai tukar terapresiasi. Dan apabila suku bunga luar negeri mengalami peningkatan akan membuat tingkat imbalan di negara tersebut menjadi meningkat, dan akan terjadi capital out flow di dalam negeri, hal ini akan mengakibatkan nilai tukar didalam negeri akan terdepresiasi.  Hubungan antara suku bunga dan nilai tukar dapat dilihat pada kurva berikut:
Gambar 2. Dampak Kenaikan Suku Bunga Terhadap Nilai Tukar

## METODE PENELITIAN
Pengaruh Variabel Domestik dan Global Terhadap Perubahan Nilai Tukar Rupiah Per Dollar Amerika
Data yang digunakan dalam peeniltian ini adalah data time series yaitu data kuartalan dari periode 2008Q1 sampai dengan 2018Q3. Variabel yang digunakan adalah  Nilai  Tukar  Rp/USD  (Y),  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  (X 1 ),  Suku Bunga  Indonesia  (X 2 ),  Pertumbuhan  Ekonomi  Amerika  (X 3 )  dan  Suku  Bunga Amerika (X 4 ).
Teknik  analisis  yang  digunakan  didalam  penelitian  ini  adalah  analisis regresi  linear  berganda.  Analisis  ini  bertujuan  untuk mengetahui  kontribusi masing- masing variabel  mempengaruhi  (X)  terhadap  variabel  yang dipengaruhi (Y). Peramalan kontribusi variabel bebas dan variabel terikat dengan digambarkan secara fungsional sebagai beikut:
𝑌 𝑡 = 𝑓(𝑋 1𝑡 , 𝑋 2𝑡 , 𝑋 3𝑡 , 𝑋 4𝑡 , 𝑈 𝑡 ) (8)
Hubungan  ini  dapat  dikembangkan  menjadi  persamaan  regresi  berganda semi logaritma sebagai berikut :
𝐿𝑜𝑔𝑌 𝑡 = 𝛽 0 + 𝛽 1 𝑋 1𝑡 + 𝛽 2 𝑋 2𝑡 + 𝛽 3 𝑋 3𝑡 + 𝛽 4 𝑋 4𝑡 + 𝑈 𝑡 (9)
Dimana 𝑌 𝑡 adalah  nilai  tukar  Rp/USD, 𝛽 0 adalah  konstanta, 𝛽 1 , 𝛽 2 , 𝛽 3 , 𝛽 4 adalah koefisien regresi variabel 𝑋 1𝑡 𝑋 2𝑡 𝑋 3𝑡 𝑋 4𝑡 , 𝑈 𝑡 adalah error term, X 1t adalah pertumbuhan  ekonomi  Indonesia,  X 2t adalah  suku  bunga  Indonesia,  X 3t adalah pertumbuhan ekonomi Amerika dan X 4t adalah suku bunga Amerika.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasi Estimasi Regresi Linear Berganda
Untuk  mengetahui  pengaruh  dari  masing-masing  variabel  bebas  (X) terhadap variabel terikat (Y) digunakan analisis Ordinary Last Square (OLS) atau regresi  linear  berganda  terhadap  model  dengan  kombinasi  data time  series dari kuartal  1  tahun  2008  hingga  kuartal  3  tahun  2018 . Data  tersebut  diolah menggunakan aplikasi  eviews 8  dan  didapatkan  hasil  estimasi  regresi  linear berganda menggunakan uji Newey-west .
Tabel 2. Hasil Estimasi Regresi Linear Berganda Dependent Variable: LOG(Y) Method: Least Squares Sample: 2008Q1 2018Q3 Included observations: 43 HAC standard errors & covariance (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 4.0000)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 10.01050 0.133971 74.72133 0.0000 X1 -0.478760 0.140725 -3.402088 0.0016 X2 -0.022012 0.025361 -0.867960 0.3909 X3 0.093582 0.033502 2.793340 0.0081 X4 0.104089 0.040925 2.543380 0.0152 R-squared 0.513235     Mean dependent var 9.314576 Adjusted R-squared 0.461996     S.D. dependent var 0.180339 S.E. of regression 0.132277     Akaike info criterion -1.098896 Sum squared resid 0.664891     Schwarz criterion -0.894106 Log likelihood 28.62627     Hannan-Quinn criter. -1.023376 F-statistic 10.01659     Durbin-Watson stat 1.000446 Prob(F-statistic) 0.000012     Wald F-statistic 14.18110 Prob(Wald F-statistic) 0.000000

## Sumber: Hasil Olahan Eviews 8
Pengaruh  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Terhadap  Nilai Tukar  Rupiah Per Dollar Amerika
Berdasarkan  hasil  olahan  regresi  linear  berganda  pada  tabel  2  didapatkan persamaan sebagai berikut:
Log(Y) = 10,0105-0,4788X 1 -0,0220X 2 +0,0935X 3 +0,1041X 4 (10) Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  (X 1 )  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai tukar rupiah per dollar Amerika (Y) dengan nilai koefisien sebesar  -0,4788. Hal ini berarti jika pertumbuhan ekonomi Indonesia meningkat sebesar 1 persen maka nilai tukar rupiah per dollar Amerika akan terapresiasi sebesar 0,4788 persen. Suku bunga Indonesia (X2) berpengaruh negatif terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika  (Y)  dengan  nilai  koefisien  sebesar  -0,0220.  Hal  ini  berarti  bahwa  jika suku  bunga  Indonesia  meningkat  sebesar  1  persen  maka  nilai  tukar  rupiah  per dollar  Amerika  terapresiasi  sebesar  0,0220  persen.  Pertumbuhan  ekonomi Amerika (X3) berpengaruh positif terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika (Y)  dengan  nilai  koefisien  sebesar  0,0935.  Hal  ini  berarti  jika  pertumbuhan ekonomi Amerika meningkat sebesar 1 persen maka nilai tukar rupiah per dollar Amerika  terdepresiasi  sebesar  0,0935  persen.  Suku  bunga  Amerika  (X4) berpengaruh  positif  terhadap  nilai  tukar  rupiah  per  dollar  Amerika  dengan  nilai koefisien  sebesar  0,1041.  Hal  ini  berarti  bahwa  jika  suku  bunga  Amerika meningkat  sebesar  1  persen  maka  nilai  tukar  rupiah  per  dollar  Amerika terdepresiasi sebesar 0,1041 persen.
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial  diperoleh  hasil  pertumbuhan ekonomi memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar  Amerika  dengan  asumsi  cateris  aribus.  Hal  ini  berarti  setiap  terjadi peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  akan  mengakibatkan  nilai  tukar  rupiah terapresiasi terhadap dollar Amerika.
Hasil  dari  penelitian  ini  sesuai  dengan  pendapat  yang  dikemukakan  oleh Krugman  (2000)  yang  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  berpengaruh negatif  terhadap  nilai  tukar.  Dengan  meningkatnya  pertumbuhan  ekonomi  akan mengakibatkan  permintaan  uang  agregat  meningkat.  Dengan  meningkatnya permintaan  uang  agregat  membuat  bank  sentral  menaikan  suku  bunga,  dengan demikian membuat nilai tukar rupiah terapresiasi terhadap dollar Amerika.
Hasil  penelitian  ini  juga  mendukung  pendapat  yang  dikemukakan  oleh Ekananda (2015) yang menjelaskan bahwa pertumbuhan ekonomi domestik akan berpengaruh negatif terhadap nilai tukar.
Pertumbuhan  ekonomi  yang  semakin  tinggi  dapat  menggambarkan perekonomian  negara  yang  sedang  stabil,  dengan  stabilnya  perekonomian Indonesia  membuat  para  investor  luar  negeri  akan  lebih  percaya  menanamkan modal di Indonesia, hal ini tentunya akan membuat nilai tukar rupiah terapresiasi dikarenakan adanya aliran modal kedalam negeri (capital in flow).
Hasil  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Sedyaningrum  (2016),  Puspitaningrum  (2014)  dan  Haryadi  (2014)  yang menyatakan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  berpengaruh  negatif signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika.
Pengaruh Suku Bunga Indonesia Terhadap Nilai Tukar Rupiah Per Dollar

## Amerika
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial  diperoleh  hasil  bahwa  suku bunga Indonesia tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar
Amerika. Hal ini berarti bahwa peningkatan atau penurunan tingkat suku bunga Indonesia tidak membuat nilai tukar rupiah per dollar Amerika terapresiasi ataupun terdepresiasi.
Bank  Indonesia  merupakan  satu-satunya  otoritas  moneter  Indonesia  yang mengeluarkan  kebijakan-kebijakan  moneter  termasuk  kebijakan  terhadap penentuan  suku  bunga.  Dengan  menaikan  suku  bunga  Indonesia,  hal  ini diharapkan akan bisa meningkatkan minat para investor untuk menanamkan modal di Indonesia (capital in flow), dengan meningkatnya capital in flow tersebut maka nilai  tukar  diharapkan  akan  terapresiasi.  Namun  berdasarkan  hasil  temuan  ini menemukan bahwa setiap kenaikan dari suku bunga Indonesia tidak berpengaruh terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika.
Berdasarkan hasil temuan dari penelitian ini berarti kebijakan suku bunga yang ditetapkan oleh Bank Sentral yang bertujuan untuk mengendalikan nilai tukar rupiah  dianggap  tidak  mampu  secara  signifikan  mempengaruhi  perubahan  dari nilai  tukar  rupiah.  Hal  ini  dikarenakan  adanya  kesamaan  kebijakan  dari  bank sentral Amerika (the Fed) dalam mengendalikan nilai tukar dollar terhadap mata uang negara lain yaitu dalam bentuk The Fed Fund Rate atau suku bunga Amerika (Noor, 2011).
Hasil  dari  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Haryadi  (2014),  Noor  (2011),  Hazizah  (2017),  Susanti  (2010)  dan  Yudiarti  dkk (2018). Didalam penelitiannya beliau menemukan bahwa tidak terdapat pengaruh yang  signifikan  suku  bunga  Indonesia  terhadap  nilai  tukar  rupiah  per  dollar Amerika.
Pengaruh  Pertumbuhan  Ekonomi  Amerika  Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah

## Per Dollar Amerika
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial  didapatkan  hasil  bahwa pertumbuhan ekonomi Amerika berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar  rupiah  per  dollar  Amerika  dengan  asumsi  cateris  paribus.  Hal  ini  berarti bahwa  apabila  pertumbuhan  ekonomi  Amerika  meningkat  akan  mengakibatkan nilai tukar terdepresiasi terhadap dollar Amerika.
Hasil  dari  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Krugman (2000), yang menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi luar negeri akan menakibatkan  nilai  tukar  domestik  akan  terdepresiasi.  Dengan  meningkatnya pertumbuhan  ekonomi  Amerika  mengakibatkan  permintaan  uang  di  Amerika meningkat, peningkatan permintaan uang Amerika akan mengakibatkan The Fed akan menaikan tingkat suku bunga. Dengan demikian akan membuat para investor akan  berpindah  ke  Amerika  dan  terjadi  capital  out  flow  di  Indonesia.  Dengan kejadian  ini  akan  membuat  nilai  tukar  rupiah  terdepresiasi  terhadap  dollar Amerika.
Hasil  temuan  ini  juga  mendukung  pendapat  yang  dikemukakan  oleh Ekananda  (2015),  beliau  menjelaskan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  luar  negeri akan  perengaruh  positif  terhadap  nilai  tukar  domestik.  Artinya  apabila pertumbuhan  ekonomi  luar  negeri  meningkat  nilai  tuakr  domestik  akan terdepresiasi.
Negara Amerika merupakan negara yang mempunyai kekuatan yang sangat kuat,  setiap  negara  di  dunia  pada  umumnya  melihat  perekonomian  Amerika
sebagai acuan perekonomian global. Apabila perekonomian Amerika stabil hal ini tentunya akan membuat para investor asing akan lebih banyak menanamkan modal di negara Amerika termasuk para investor dari Indonesia. Pasca krisis global yang terajdi  pada  tahun  2008  membuat  perekonomian  Amerika  berada  pada  titik terbawah  yang  mencapai  -0,14%  pada  kuartal  2  tahun  2009.  Dengan ketidakstabilan perekonomian Amerika membuat nilai tukar mengalami apresiasi sebesar  -11,66%.  Namun  setelah  Amerika  bangkit  dari  krisis  yang  terjadi  dan perekonomian Amerika mulai stabil pada kuartal 3 tahun 2013 membuat nilai tukar rupiah per dollar Amerika langsung mengalami depresiasi sebesar 16,69%. Hal ini membuktikan bahwa pertumbuhan ekonomi Amerika sangat berpengaruh terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Nasution (2007)  yang  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  Amerika  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika.

## Pengaruh  Suku  Bunga  Amerika  Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah  Per  Dollar Amerika
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial  didapatkan  hasil  bahwa  suku bunga Amerika berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar  Amerika  dengan  asumsi  cateris  paribus.  Hal  ini  berarti  bahwa  jika  suku bunga Amerika mengalami peningkatan nilai tukar rupiah per dollar Amerika akan terdepresiasi.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  pendapat  yang  dikemukakan  oleh Krugman (2000) yang menyatakan bahwa semakin tinggi suku bunga luar negeri akan  mengakibatkan  nilai  tukar  domestik  terdepresiasi.  Hal  ini  dikarenakan apabila suku bunga Amerika mengalami peningkatan, maka para investor akan lari ke negara yang memiliki tingkat imbalan yang paling tinggi, dengan demikian para investor akan lari ke negara Amerika sehingga terjadi capital out flow di negara Indonesia.  Kondisi  ini  akan  membuat  nilai  tukar  rupiah  terdepresiasi  terhadap dollar  Amerika.  Hasil  penelitian  ini  juga  sesuai  dengan  pendapat  yang dikemukakan oleh Ekananda (2015), beliau menyebutkan bahwa suku bunga luar negeri akan berpengaruh positif terhadap nilai tukar. Artinya, apabila suku bunga luar  negeri  meningkat  nilai  tukar  rupiah  akan  terdepresiasi  terhadap  dollar Amerika.
Tingkat suku bunga Amerika yang tinggi akan membuat para investor yang ada  di  dalam  negeri  akan  mencari  tingkat  imbalan  yang  tinggi  dan  beralih  ke negara Amerika, sehingga permintaan akan dollar di dalam negeri akan meningkat. Dengan  banyaknya  permintaan  akan  dollar  membuat  persediaan  dollar  semakin terkuras. Hal inilah yang mengakibatkan nilai tukar terdepresiasi terhadap dollar Amerika. Dengan demikian semakin  meningkatnya suku bunga yang ditetapkan oleh  the  Fed  akan  membuat  nilai  tukar  rupiah  terdepresiasi  terhadap  dollar Amerika.
Hasil  penelitian  ini juga  mendukung  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Nasution  (2007),  beliau  menemukan  bahwa  suku  bunga  Amerika  berengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika.

## SIMPULAN
Simpulan  penelitian  ini  menunjukan  bahwa:  1)  Pertumbuhan  ekonomi Indonesia berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika.  2)  Suku  bunga  Indonesia  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika. 3) Pertumbuhan ekonomi Amerika berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per dollar Amerika. 4)  Suku  bunga  Amerika  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  tukar rupiah per dollar Amerika.

## DAFTAR RUJUKAN
Ekananda, Mahyus. 2015. “Ekonomi Internasional”, Jakarta. Erlangga Haryadi.  2014.  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Jumlah  Uang  Beredar  dan
Pendapatan Nasional Terhadap Nilai Tukar Rupiah Per US Dollar. Jurnal Paradigma Ekonomi Hazizah, Nurul, dkk. 2017. Pengaruh JUB, Suku Bunga, Inflasi, Ekspor dan Impor Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah  Atas  Dollar  Amerika  Serikat.  E-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.KD.ZG?locations=ID https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS https://fred.stlouisfed.org/series/GDPC1 https://fred.stlouisfed.org/series/IRSTCB01IDQ156N https://fred.stlouisfed.org/series/NAEXKP01IDQ661S Krugman, Paul R. dan Obstfeld, Maurice. 2005. Ekonomi Internasional Teori dan Kebijakan. Edisi ke-5. Gramedia Mirchandani, Anita. 2013. Analysis of Makroeconomic Determinants of Exchange Rate Volatility in India. International Journal of Economic and Financial Issues
Nasution,  Inggrita  Gusti  Sari.  2007.  Analisis  Penerapan  Model  Neraca Pembayaran Terhadap Nilai Tukar Rupiah. Universitas Sumatera Utara Noor,  Zulki  Zulkifli.  2011.  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  dan  Jumlah  Uang Beredar  terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah.  Program  Pascasarjana  Program Studi Magister Manajemen Universitas Winaya Mukti Nopirin,  Ph.D.  2000.  Ekonomi  Internasional,  Edisi  3.  Yogyakarta.  BPFE- Yogyakarta
Puspitaningrum, Roshinta dan Zahroza. 2014. Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku  Bunga,  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Sedyaningrum, Miranti dan Nuzula, Nila Firdausi. 2016. Pengaruh Jumlah Nilai Ekspor dan Impor dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Nilai Tukar dan Daya Beli Masyarakat di Indonesia. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Suseno,  Iskandar  Simonangkir.  2004.  Sistem  dan  Kebijakan  Nilai  Tukar.  Bank Indonesia
Yudiarti, Tri, dkk. 2018. Pengaruh Utang Luar Negeri, Tingkat Suku Bunga, dan Neraca Transaksi Berjalan Terhadap Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar Amerika Serikat. E-Journal Perdagangan, Industri dan Moneter