Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846

## PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP CASH HOLDING DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERDAGANGAN
Wenny Berlyana Cahya Ningrum 1 , Astrini Aning Widoretno 1
1 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, UPN Veteran Jawa Timur e-mail: astrini.widoretno.ak@upnjatim.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  profitabilitas  dan leverage terhadap cash  holding dengan ukuran  perusahaan  sebagai  variabel  moderasi  pada  perusahaan  sektor  perdagangan.  Penelitian  ini  berfokus pada kepemilikan cash holding perusahaan sektor perdagangan selama terjadi pandemi yaitu pada tahun 2020 hingga 2021. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan asosiatif kausal. Populasi pada penelitian ini berjumlah 71 perusahaan sektor perdagangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020- 2021. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling, dengan kriteria sampel yang telah ditentukan maka diperoleh sampel sebanyak 17 perusahaan sektor perdagangan. Data yang digunakan merupakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan  sektor  perdagangan  yang  telah dipilih. Data dianalisis dengan menggunakan teknik Partial Least Square Structural Equation Modeling (PLS- SEM). Hasil dari penelitian ini adalah profitabilitas berpengaruh positif tidak signifikan terhadap cash holding sedangkan leverage berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap cash holding. Ukuran perusahaan sebagai variabel  moderasi  memperkuat  hubungan  antara  profitabilitas  terhadap cash  holding dan leverage terhadap cash holding .
Kata Kunci: Cash Holding , Profitabilitas, Leverage , Ukuran Perusahaan

## PENDAHULUAN
Tahun  2019  se i luruh  dunia  dige i mparkan  de i ngan  virus  baru  yang  dapat  me i nye i rang  manusia de i ngan ce i pat dan mudah me i nye i bar le i wat udara, virus te i rse i but dise i but de i ngan virus Corona atau biasa dise i but  Covid-19.  Hal  te i rse i but  me i nye i babkan  tanggal  09  Mare i t  2020  WHO  me i ne i tapkan  Covid-19 se i bagai pande i mi. Pande i mi ini me i mbe i rikan dampak yang he i bat te i rhadap ke i se i hatan masyarakat bahkan be i rdampak  juga  te i rhadap  ke i se i hatan  e i konomi.  Hampir  se i luruh  ne i gara  di  dunia  me i ne i tapkan  siste i m lockdown untuk me i nghindari pe i nye i barannya (Rossana dan Sari, 2023). Dite i rapkannya siste i m lockdown me i nye i babkan  ke i giatan  masyarakat  me i njadi  te i rbatas  yang  be i rdampak  pada  ke i giatan  e i konomi.  Se i jak te i rjadi pande i mi Covid-19 be i be i rapa se i ktor me i ngalami pe i nurunan yang dise i babkan ole i h turunnya se i ktor e i konomi  (Ke i me i nte i rian  Komunikasi  dan  Informatika  Re i publik  Indone i sia,  2020).  Be i be i rapa  contoh se i ktor yang te i rdampak adalah se i ktor e i konomi, se i ktor pe i rdagangan, se i ktor manufaktur, dan lain-lain. Se i ktor  pe i rdagangan  me i rupakan  se i ktor  yang  paling  te i rdampak  se i te i lah  se i ktor  e i konomi.  Se i ktor pe i rdagangan me i rupakan industri yang me i lakukan ke i giatan produksi dan distribusi be i rupa barang dan jasa se i hingga se i ktor pe i rdagangan me i njadi salah satu se i ktor pe i nting dalam ke i giatan e i konomi. Kondisi pe i re i konomian yang me i nurun pasti akan be i rdampak pada pe i nurunan pe i njualan di pasar.
Be i rdasarkan  surve i i  yang  dilakukan ole i h Badan  Pusat  Statistik,  pada  triwulan  III  tahun  2020 se i banyak  66,09%  pe i rusahaan  di  Indone i sia  me i ngalami  pe i nurunan  pe i ndapatan  (Fidiana,  dkk.,  2023). Kondisi  te i rse i but  be i rdampak  pada  ke i giatan  ope i rasional  pe i rusahaan  di  se i luruh  Indone i sia  dan  kondisi lingkungan ke i uangan juga me i ngalami pe i rsaingan yang ke i tat se i hingga ke i pe i milikan kas me i njadi sangat pe i nting. Pe i rusahaan pe i rlu me i nge i lola kas de i ngan baik agar pe i rusahaan dapat me i ncapai e i fisie i nsi ke i tika me i njalankan aktivitas pe i rusahaan. Ke i pe i milikan uang yang cukup dapat me i mbe i rikan banyak manfaat bagi pe i rusahaan se i lama masa pande i mi. Salah satu manfaatnya adalah se i lama masa pande i mi pe i rusahaan harus me i lakukan pe i nilaian se i ndiri kare i na sulit me i mpre i diksi apa yang akan te i rjadi di masa yang akan me i ndatang. Hal te i rse i but me i nye i babkan kas me i njadi faktor pe i nting bagi manaje i me i n dalam me i ngambil
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
ke i putusan  se i lama  pande i mi  (Suwito  dan  Yanti,  2021).  Se i jak  te i rjadi  pande i mi  ke i pe i milikan  kas pe i rusahaan me i njadi sangat pe i nting.
Gambar 1. Tingkat Cash Holding Pe i rusahaan Se i ktor Pe i rdagangan Dari data diatas, dapat dike i tahui bahwa pada tahun 2019 se i be i lum te i rjadinya pande i mi tingkat cash holding pe i rusahaan sangat re i ndah jika dibandingkan de i ngan tahun 2020 se i te i lah pande i mi te i rjadi. Hal  te i rse i but  me i nunjukkan  bahwa  pe i rusahaan  me i ningkatkan cash  holding se i bagai  langkah  untuk me i ngantisipasi ke i tidakpastian yang mungkin akan te i rjadi se i lama pande i mi. Se i lama pande i mi pe i rusahaan me i ngalami  pe i nurunan  pe i ndapatan  yang  dise i babkan  ole i h  siste i m lockdown yang  me i mbatasi  aktivitas ope i rasional  pe i rusahaan.  Walaupun  pe i rusahaan  me i ngalami  pe i nurunan  pe i ndapatan,  pe i rusahaan  te i tap pe i rlu  me i mbayar  be i be i rapa  biaya  dan  biaya  te i rse i but  juga  dapat  me i ngalami  pe i ningkatan.  Hal  te i rse i but yang me i nye i babkan cash holding me i miliki pe i ran yang pe i nting bagi pe i rusahaan se i lama te i rjadi pande i mi (Suwito dan Yanti, 2021).
Cash  holding me i rupakan  kas  atau  se i tara  kas  yang  dapat  digunakan  pe i rusahaan  untuk be i rinve i stasi pada ase i t fisik atau me i mbagikannya ke i pada inve i stor atau ditahan pe i rusahaan agar dapat digunakan untuk me i mbiayai aktivitas ope i rasional pe i rusahaan (Gill dan Shah, 2012). Pe i rusahaan pe i rlu me i njaga tingkat cash holding agar tidak me i ngalami ke i le i bihan atau ke i kurangan kas. Me i miliki kas dalam jumlah  be i sar  dapat  digunakan  pe i rusahaan  untuk  me i lakukan  inve i stasi  dan  me i mbiayai  ke i giatan ope i rasional  pe i rusahaan  disaat  yang  sama.  Jika  pe i rusahaan  hanya  me i miliki  kas  dalam  jumlah  be i sar tanpa  me i manfaatkannya  de i ngan  baik,  maka  dapat  me i nye i babkan  ke i rugian  kare i na  nilai  uang  dapat me i nurun. Pada pe i rusahaan yang me i miliki cadangan kas dalam jumlah ke i cil, pe i rusahaan te i rse i but akan me i ngalami ke i sulitan dalam me i nghadapi re i se i si.
Te i ori yang digunakan untuk me i ne i ntukan pe i rilaku dalam cash holding adalah Trade i -off The i ory dan Pe i cking  Orde i r  The i ory .  Me i nurut  Husnan  (2015)  dalam  Maarif,  e i t  al.,  (2019) trade i -off  the i ory me i nunjukkan  bahwa cash  holding pe i rusahaan  dike i lola  de i ngan  me i mpe i rtimbangkan  ke i se i imbangan antara biaya dan manfaat yang dipe i role i h pe i rusahaan dari me i nahan kas. Me i nurut Cahyati, e i t al., (2020) te i ori trade i -off me i nyatakan  bahwa  manaje i r  me i ngambil  ke i putusan  yang  te i pat  de i ngan me i mpe i rtimbangkan antara ke i untungan dan ke i kurangan jika harus me i milih salah satu dari dua pilihan. Te i ori trade i -off me i nje i laskan  bahwa  pe i rusahaan  akan  me i mpe i rtimbangkan  biaya  dan  ke i untungan  dari me i me i gang  kas  untuk  me i maksimalkan  nilai  pe i rusahaan.  Se i dangkan, Pe i cking  Orde i r  The i ory adalah struktur  pe i ndanaan  yang  diawali  dari  saldo  laba  ditahan  lalu  utang  dan  diakhiri  de i ngan  e i kuitas (Simanjutak dan Wahyudi, 2017). Urutan dalam me i nggunakan sumbe i r pe i ndanaan yang se i suai de i ngan te i ori pe i cking orde i r adalah inte i rnal fund (dana inte i rnal), de i bt (utang) dan e i quity (e i kuitas). Te i ori pe i cking orde i r me i rupakan  suatu  ke i bijakan  modal  dimana  pe i rusahaan  akan  me i nggunakan  te i rle i bih  dahulu
0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 BOGA PMJS ACES ERAA
2019 2020
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
pe i ndanaan  yang  aman  yaitu  pe i ndanaan  inte i rnal,  te i tapi  jika  pe i ndanaan  te i rse i but  tidak  cukup  maka pe i rusahaan akan me i nggunakan pe i ndanaan yang le i bih be i risiko yaitu pe i ndanaan e i kste i rnal.
Dalam  me i mbuat  ke i putusan  me i nge i nai  pe i nggunaan cash  holding manaje i r  ke i uangan  pe i rlu me i mpe i rhatikan tiga je i nis motif tujuan pe i nggunaan cash holding (Ross, e i t al., 2019). Pe i rtama, motif transaksi dimana kas ditahan untuk me i me i nuhi ke i butuhan arus kas yang masuk dan ke i luar dalam jangka waktu yang pe i nde i k. Motif transaksi digunakan untuk me i mbayar ke i giatan ope i rasional pe i rusahaan se i tiap hari.  Ke i dua,  motif  jaga-jaga  biasanya  digunakan pe i rusahaan  untuk be i rjaga-jaga  dan  akan digunakan bila  pe i rusahaan  be i rada  dalam  ke i adaan  sulit.  Pe i rusahaan  akan  me i nyiapkan  se i jumlah  dana  agar  jika te i rjadi ke i adaan darurat pe i rusahaan le i bih siap me i nghadapinya dan me i mastikan ke i se i lamatan ope i rasional pe i rusahaan  (Ye i ,  2018).  Ke i tiga,  motif  spe i kulatif  me i nje i laskan  bahwa  pe i rusahaan  akan  me i lakukan inve i stasi  agar  me i mpe i role i h  laba  dimasa  yang  akan  me i ndatang.  Me i nurut  motif  ini  pe i rusahaan  pe i rlu me i me i gang kas de i ngan jumlah be i sar agar me i ndapatkan se i mua pe i luang inve i stasi yang me i nguntungkan. Salah satu faktor pe i nting dalam pe i rusahaan adalah profitabilitas, kare i na profitabilitas be i rkaitan se i cara  langsung  de i ngan  aktivitas  ope i rasional.  Me i nurut  Ange i lia  (2020)  profitabilitas  me i rupakan indikator kine i rja manaje i me i n dalam pe i nge i lolaan ase i t pe i rusahaan yang te i rce i rmin dari laba pe i rusahaan. Tingginya  tingkat  profitabilitas  yang  dihasilkan  ole i h  pe i rusahaan  akan  me i narik  inve i stor  untuk me i lakukan inve i stasi. Pe i rusahaan yang bijak dalam me i nge i lola ase i tnya untuk me i nghasilkan laba, dapat ditunjukkan  de i ngan  se i makin  tingginya  rasio  profitabilitasnya.  Rasio  profitabilitas  me i rupakan  rasio yang  digunakan  untuk  me i nilai  ke i mampuan  pe i rusahaan  dalam  me i nghasilkan  laba  (Kasmir,  2019). Se i makin  tinggi  ke i mampuan  pe i rusahaan  dalam  me i nghasilkan  laba  maka  se i makin  tinggi  pula  rasio profitabilitasnya dan se i baliknya.
Le i ve i rage i muncul dise i babkan kare i na suatu pe i rusahaan me i nggunakan aktiva atau sumbe i r dana lain  yang  dapat  me i nye i babkan  munculnya  be i ban  te i tap  se i lama  me i lakukan  ope i rasional  pe i rusahaan (Sudana, 2015). Me i nurut Ange i lia (2020), le i ve i rage i me i nunjukkan tingkat utang suatu pe i rusahaan yang digunakan untuk  me i mbiayai  aktivitas  ope i rasional  pe i rusahaan.  Se i makin  tinggi  tingkat le i ve i rage i yang dimiliki pe i rusahaan maka se i makin tinggi pula pe i ndanaan pe i rusahaan tidak be i rgantung pada pe i ndanaan inte i rnal.  Kasmir  (2019)  me i nje i laskan  rasio le i ve i rage i me i rupakan  suatu  rasio  yang  digunakan  untuk me i ngukur  se i jauh  mana  ase i t  pe i rusahaan  dibiayai  ole i h  pe i ndanaan  e i kste i rnal  yaitu  utang.  Yang be i rarti bahwa  rasio le i ve i rage i digunakan  untuk  me i ngukur  ke i mampuan  pe i rusahaan  dalam  me i me i nuhi ke i wajibannya baik dalam jangka pe i nde i k maupun jangka panjang. Pe i rusahaan de i ngan tingkat le i ve i rage i yang tinggi pe i rlu me i mbayar angsuran utang be i se i rta bunganya yang dapat me i mpe i ngaruhi ke i pe i milikan cash holding pe i rusahaan.
Me i nurut  Widiastari  dan  Yasa  (2018)  ukuran  pe i rusahaan  me i rupakan  suatu  tolak  ukur  untuk me i ngklasifikasikan  be i sar  ke i cilnya  suatu  pe i rusahaan  yang  diukur  be i rdasarkan  total  aktiva,  jumlah pe i njualan, nilai saham, dan lain-lainnya. Ukuran pe i rusahaan adalah inde i ks yang dapat digunakan untuk me i nyatakan  ukuran  pe i rusahaan  suatu  usaha  (Lie i styasih  dan  Wiagustini,  2017).  Ukuran  pe i rusahaan me i rupakan  salah  satu  faktor  yang  dapat  me i mpe i ngaruhi  pe i role i han  laba  pe i rusahaan.  Jika  ukuran pe i rusahaan se i makin be i sar, maka se i makin be i sar juga kas yang dimiliki pe i rusahaan. Dalam pe i ne i litian yang dilakukan ole i h Dang, e i t al. (2018) dise i butkan bahwa pe i rusahaan dapat dibagi me i njadi tiga je i nis be i rdasarkan ukurannya, yaitu total ase i t pe i rusahaan (ase i t te i tap dan ase i t lancar), marke i t value i of e i quity , dan total pe i njualan. Ase i t pe i rusahaan yang dimaksud me i rupakan ase i t yang digunakan untuk aktivitas ope i rasional pe i rusahaan. Pe i rusahaan yang me i miliki ukuran le i bih be i sar me i miliki akse i s le i bih mudah ke i pasar modal daripada pe i rusahaan ke i cil. Pe i rusahaan be i sar juga tidak pe i rlu me i ngumpulkan kas dalam me i lakukan  inve i stasi  se i pe i rti  yang  dilakukan  pe i rusahaan  ke i cil  yang  me i nghindari  pe i luang  inve i stasi kare i na adanya ke i te i rbatasan pe i ndanaan (Ridha, e i t al., 2019).
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
Pe i ne i litian ini me i miliki obje i k pe i ne i litian yang be i rbe i da de i ngan pe i ne i litian se i be i lumnya. Pe i ne i litian ini  me i nggunakan  pe i rusahaan  se i ktor  pe i rdagangan  se i bagai  obje i k  pe i ne i litian.  Kare i na  hal  te i rse i but, pe i ne i litian  ini  me i nggunakan  laporan  tahunan  pe i rusahaan  se i ktor  pe i rdagangan  tahun  2020-2021. Pe i ne i litian  ini  juga  me i nambahkan  ukuran  pe i rusahaan  se i bagai  variabe i l  mode i rasi.  Diharapkan  ukuran pe i rusahaan  dapat  me i mpe i ngaruhi  hubungan  antara cash  holding de i ngan  profitabilitas  dan le i ve i rage i . Se i lain itu, hasil pe i ne i litian ini dapat be i rbe i da de i ngan pe i ne i litian se i be i lumnya dikare i nakan pe i ne i litian ini difokuskan untuk me i ne i liti dampak dari pande i mi Covid-19 te i rhadap pe i rusahaan. Tujuan dari pe i ne i litian ini  adalah  me i nge i tahui  apakah  profitabilitas  dan le i ve i rage i be i rpe i ngaruh  te i rhadap cash  holding .  Se i rta apakah  ukuran  pe i rusahaan  se i bagai  variabe i l  mode i rasi  akan  me i mpe i ngaruhi  hubungan  antara profitabilitas dan le i ve i rage i te i rhadap cash holding .
METODE
Pe i ne i litian  ini  me i nggunakan  me i tode i kuantitatif  dan  pe i nde i katan  asosiatif  kausal.  Obje i k  pada pe i ne i litian  ini  adalah  profitabilitas  dan le i ve i rage i te i rhadap cash  holding de i ngan  ukuran  pe i rusahaan se i bagai  variabe i l  mode i rasi.  Subje i k  pada  pe i ne i litian  ini  adalah  laporan  ke i uangan  pe i rusahaan  se i ktor pe i rdagangan  yang  te i rdaftar  di  Bursa  E i fe i k  Indone i sia  (BE i I)  tahun  2020-2021.  Pe i ne i litian  ini me i nggunakan profitabilitas dan le i ve i rage i se i bagai variabe i l inde i pe i nde i n, cash holding se i bagai variabe i l de i pe i nde i n,  dan  ukuran  pe i rusahaan  se i bagai  variabe i l  mode i rasi.  Je i nis  data  yang  digunakan  dalam pe i ne i litian ini adalah data se i kunde i r yang be i rupa laporan ke i uangan pe i rusahaan se i ktor pe i rdagangan yang te i rdaftar di Bursa E i fe i k Indone i sia (BE i I) untuk pe i riode i 2020-2021.
Populasi pada pe i ne i litian ini adalah 71 pe i rusahaan se i ktor pe i rdagangan yang te i rdaftar di Bursa E i fe i k Indone i sia (BE i I) tahun 2020-2021. Te i knik pe i ngambilan sampe i l yang digunakan pada pe i ne i litian ini  adalah  me i nggunakan  te i knik purposive i sampling ,  se i hingga  dipe i role i h  sampe i l  se i banyak  17 pe i rusahaan  se i ktor  pe i rdagangan.  Te i knik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  pe i ne i litian  ini  adalah Partial Le i ast Square i Structural E i quation Mode i ling (PLS-SE i M). PLS-SE i M te i rdiri dari tiga tahap, yaitu Oute i r  Mode i l , Inne i r  Mode i l ,  dan  Pe i ngujian  Hipote i sis.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  validasi konstruk dan teknik penarikan kesimpulan secara induktif.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Analisis Model Pengukuran (Outer Model)
Tahapan dalam me i lakukan analisis mode i l pe i ngukuran adalah uji validitas dan uji re i liabilitas.
a. Uji Validitas
Te i rdapat dua je i nis validitas yang dapat dilakukan, yaitu:
a) Uji Validitas Konvergen (Convergent Validity)
Uji  validitas  konve i rge i n  dapat  dilakukan  de i ngan  me i nggunakan Ave i range i Variance i E i xtracte i d (AVE i ). Nilai AVE i ditunjukkan dalam tabe i l be i rikut.
Tabel 1. Nilai Ave i range i Variance i E i xtracte i d (AVE i )
Variabe i l AVE Profitabilitas 0.704 Le i ve i rage i 0.902 Cash holding 0.807 Ukuran pe i rusahaan 0.993 Mode i rating e i ffe i ct 1 1.000 Mode i rating e i ffe i ct 2 1.000 Sumbe i r: Data Diolah (2023)
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
Dari tabe i l diatas, dapat dike i tahui bahwa se i mua variabe i l pe i ne i litian me i miliki nilai AVE i > 0.05 se i hingga variabe i l te i rse i but me i me i nuhi krite i ria dan dapat dinyatakan valid.
b) Uji Validitas Diskriminan (Discriminant Validity)
Tabel 2. Nilai Cross Loading Variabel ROA LVRG CH SIZE ME1 ME2 Profitabilitas 2020 0.839 -0.045 0.163 0.634 0.629 0.157 Profitabilitas 2021 0.839 0.045 -0.163 -0.629 -0.629 -0.157 Le i ve i rage i 2020 0.192 0.949 -0.074 0.075 -0.017 0.78 Le i ve i rage i 2021 -0.192 0.949 0.074 -0.075 0.017 -0.78 Cash holding 2020 0.121 0.022 0.898 -0.079 -0.147 0.100 Cash holding 2021 -0.121 -0.022 0.898 0.079 0.147 -0.100 Ukuran pe i rusahaan 2020 -0.029 -0.013 0.005 0.996 0.010 0.029 Ukuran pe i rusahaan 2021 0.029 0.013 -0.005 0.996 -0.010 -0.029 Mode i rating e i ffe i ct 1 0.000 0.000 0.000 0.000 1.000 0.000 Mode i rating e i ffe i ct 2 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 1.000 Sumbe i r: Data Diolah (2023)
Be i rdasarkan tabe i l 2, dapat dike i tahui bahwa masing-masing variabe i l pe i ne i litian me i miliki nilai cross loading > 0.70. Se i lain de i ngan cross loading , discriminant validity dapat dinilai juga de i ngan akar kuadrat  AVE i .  Jika  nilai  akar  kuadrat  AVE i >  dari  kore i lasi  antar  konstruk  late i n  maka discriminant validity dapat dikatakan baik. Nilai akar kuadrat AVE i disajikan dalam tabe i l be i rikut.
Tabel 3. Nilai Akar Kuadrat AVE i Variabel ROA LVRG CH SIZE ME1 ME2 Profitabilitas 0.839 -0.305 0.398 0.237 0.287 -0.50 Le i ve i rage i -0.305 0.949 -0.280 0.258 -0.054 -0.180 Cash holding 0.398 -0.280 0.898 -0.372 0.217 0.061 Ukuran pe i rusahaan 0.237 0.258 -0.372 0.996 -0.294 -0.585 Mode i rating e i ffe i ct 1 0.287 -0.054 0.217 -0.294 1.000 -0.018 Mode i rating e i ffe i ct 2 -0.050 -0.180 0.061 -0.585 -0.018 1.000 Sumbe i r: Data Diolah (2023)
Be i rdasarkan tabe i l 3, masing-masing konstruk me i miliki nilai akar kuadrat AVE i > daripada nilai kore i lasi antar konstruknya. Discriminant validity dalam pe i ne i litian ini dapat disimpulkan baik dan valid. b. Uji Reliabilitas
Tabel 4. Nilai Composite i Re i liability Variabel Composite Reliability Profitabilitas 0.826 Le i ve i rage i 0.948 Cash holding 0.893 Ukuran pe i rusahaan 0.996 Mode i rating e i ffe i ct 1 1.000 Mode i rating e i ffe i ct 2 1.000 Sumbe i r: Data Diolah (2023)
Be i rdasarkan tabe i l diatas, dapat dilihat bahwa hasil diatas te i lah me i me i nuhi uji re i liabilitas, kare i na nilai composite i re i liability masing-masing konstruk adalah  > 0.70.
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846

## 2. Analisis Model Struktural (Inner Model)
Se i te i lah  me i lakukan  analisis oute i r  mode i l dan  te i lah  be i rhasil  te i rpe i nuhi  krite i ria,  maka  langkah se i lanjutnya adalah me i lakukan analisis inne i r mode i l . Analisis inne i r mode i l dibagi me i njadi dua tahapan, yaitu:
a. Koefisien Determinasi (R-Square atau R 2 ) Tabel 5. Nilai R-Square i atau R 2 Variabe i l R-Square Coefficients Cash holding 0.457 Sumbe i r: Data Diolah (2023)
Tabe i l 5 me i nunjukkan bahwa nilai R-square i se i be i sar 0.457, yang be i rarti konstruk Profitabilitas (X1), Le i ve i rage i (X2),  se i rta  Ukuran  Pe i rusahaan  se i bagai  pe i mode i rasi  dapat  me i nje i laskan  variabilitas konstruk Cash holding (Y)  de i ngan inte i raksi se i be i sar 45,7% se i dangkan 54,3% sisanya dije i laskan ole i h variabe i l lain yang be i rada diluar mode i l. b. Q 2 Predictive Relevance
Tabel 6. Nilai Q-Square i atau Q 2 Variabel Q-Square Coefficients Cash holding 0.493 Sumbe i r: Data Diolah (2023)
Dari  tabe i l  diatas,  dapat  dike i tahui  bahwa  nilai Q-square i adalah  se i be i sar  0.493.  Jika  nilai Q- square i me i nunjukkan nilai > 0 maka pe i ne i litian te i rse i but dikatakan me i miliki pre i dictive i re i le i vance i . Maka dapat disimpulkan bahwa pe i ne i litian ini me i miiliki pre i dictive i re i le i vance i .
3. Pengujian Hipotesis
Tabel 7. Nilai Path Coe i fficie i nts dan P-Value i Variabel Path Coefficients P-Value Hasil Profitabilitas → Cash holding 0.192 0.192 Ditolak Le i ve i rage i → Cash holding -0.214 0.162 Ditolak Mode i rating E i ffe i ct 1 → Cash holding 0.351 0.043 Dite i rima
Mode i rating E i ffe i ct 2 → Cash holding 0.426 0.017 Dite i rima Sumbe i r: Data Diolah (2023) Be i rdasarkan  hasil  dari  tabe i l  7,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  dari  e i mpat  hipote i sis  yang diajukan te i rdapat dua hipote i sis yang dite i rima dan dua hipote i sis yang ditolak. Hipote i sis pe i rtama dan ke i dua ditolak kare i na tidak me i me i nuhi nilai P-Value i se i be i sar < 0.05. Hipote i sis pe i rtama ditolak kare i na me i miliki  nilai path  coe i fficie i nts se i be i sar  0.192  dan  P -value i se i be i sar  0.192  se i hingga  hubungan  antara profitabilitas te i rhadap cash holding adalah positif dan tidak signifikan. Hipote i sis ke i dua ditolak kare i na me i miliki nilai path coe i fficie i nts se i be i sar -0.214 dan P-value i se i be i sar 0.162 se i hingga hubungan le i ve i rage i te i rhadap cash holding adalah ne i gatif dan tidak signifikan. Hipote i sis ke i tiga dite i rima kare i na me i miliki nilai path  coe i fficie i nts se i be i sar  0.351  dan P-value i se i be i sar  0.043  yang  be i rarti  pe i ngaruh  ukuran pe i rusahaan  dalam  me i mode i rasi  hubungan  profitabilitas  de i ngan cash  holding adalah  positif  dan signifikan.  Be i gitu  pula  de i ngan  hipote i sis  ke i e i mpat  yaitu  ukuran  pe i rusahaan  me i mode i rasi  hubungan antara le i ve i rage i de i ngan cash  holding be i rpe i ngaruh  positif  dan  signifikan,  kare i na  me i miliki  nilai path coe i fficie i nts se i be i sar 0.426 dan P-value i se i be i sar 0.017. Profitabilitas Berpengaruh terhadap Cash Holding
Be i rdasarkan hasil analisis, hipote i sis pe i rtama ditolak kare i na profitabilitas me i mpe i ngaruhi cash holding se i cara  positif  dan  tidak  signifikan.  Artinya,  jika  pe i rusahaan  se i ktor  pe i rdagangan  me i miliki
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  dan  se i baliknya,  hal  te i rse i but  tidak  akan  be i rpe i ngaruh  te i rhadap cash holding .  Dari  hasil  uji  hipote i sis  te i rse i but,  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  tidak  mampu me i mpe i ngaruhi tingkat cash holding suatu pe i rusahaan. hal te i rse i but dapat dise i babkan kare i na laba yang dipe i role i h  pe i rusahaan  tidak  se i lalu  akan  masuk  ke i dalam cash  holding .  De i ngan  hasil  te i rse i but,  hasil pe i ne i litian ini tidak se i jalan de i ngan te i ori pe i cking orde i r . Te i ori pe i cking orde i r me i nje i laskan bahwa struktur pe i ndanaan  pe i rusahaan  se i lalu  me i nggunakan  pe i ndanaan  yang  aman  te i rle i bih  dahulu  dimulai  de i ngan pe i ndanaan  inte i rnal,  utang,  dan  e i kuitas.  Hasil  pe i ne i litian  tidak  dapat  me i ndukung  te i ori pe i cking  orde i r kare i na  laba  tidak  te i rmasuk  ke i dalam  pe i ndanaan  inte i rnal,  utang,  dan  e i kuitas  se i hingga  tidak  akan me i rubah posisi ke i uangan pe i rusahaan. Se i lain itu, pe i rusahaan yang se i dang be i rke i mbang akan me i milih me i nggunakan laba yang dite i rima untuk me i mpe i rluas e i kspansi (Ngate i min, 2018).
Hasil pe i ne i litian ini se i jalan de i ngan pe i ne i litian yang dilakukan ole i h Romadhoni e i t al. (2019) dan Suwito  dan  Yanti  (2021)  yang me i nyatakan bahwa  profitabilitas  me i miliki  pe i ngaruh  positif  dan  tidak signifikan.  Me i nurut  Romadhoni  e i t  al.  (2019)  laba  yang  dipe i role i h  pe i rusahaan  akan  digunakan pe i rusahaan  untuk  modal  dalam  me i lakukan  ke i giatan  ope i rasional  atau  be i rinve i stasi.  Laba  juga  dapat dibagikan  ke i pada  pe i me i gang  saham  dalam  be i ntuk  de i vide i n.  Hal  te i rse i but  me i nye i babkan  laba  yang dipe i role i h  pe i rusahaan  tidak  akan  dimasukkan  ke i dalam cash  holding .  Suwito  dan  Yanti  (2021) me i nje i laskan  bahwa  se i buah pe i rusahaan  te i tap  akan  me i lakukan  antisipasi  dalam  me i njaga  tingkat cash holding pe i rusahaan.  Pe i rusahaan  dalam  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  maupun  re i ndah,  tidak  akan me i mpe i ngaruhi cash holding . Hal te i rse i but se i suai de i ngan salah satu motif cash holding , yaitu motif jaga- jaga. Pe i rusahaan akan te i tap me i njaga tingkat cash holding nya untuk ke i langsungan ope i rasionalnya agar me i nghindari ke i tidakpastian yang mungkin te i rjadi di masa me i ndatang se i pe i rti pande i mi Covid-19 yang te i rjadi.
Leverage Berpengaruh terhadap Cash Holding
Be i rdasarkan tabe i l 4.7, hipote i sis ke i dua ditolak kare i na tidak me i me i nuhi syarat yang ada. Artinya, hubungan  antara le i ve i rage i dan cash  holding adalah  ne i gatif  dan  tidak  signifikan.  Te i ori trade i -off me i nje i laskan bahwa cash holding dike i lola de i ngan me i mpe i rtimbangkan ke i se i imbangan antara biaya dan manfaat  yang  dipe i role i h  ole i h  pe i rusahaan  de i ngan  me i nahan  kas.  De i ngan  hasil  uji  hipote i sis  yang me i nunjukkan bahwa le i ve i rage i tidak be i rpe i ngaruh te i rhadap cash holding , maka dapat disimpulkan bahwa ke i tika  pe i rusahaan  me i nggunakan  pe i ndanaan  e i kste i rnal,  yaitu le i ve i rage i manfaat  yang  dipe i role i h pe i rusahaan  tidak  se i banding  de i ngan  biaya  yang  dike i luarkannya.  Pe i ningkatan  maupun  pe i nurunan le i ve i rage i tidak akan me i mpe i ngaruhi tingkat cash holding yang dimiliki pe i rusahaan se i ktor pe i rdagangan. Hasil pe i ne i litian ini se i jalan de i ngan pe i ne i litian yang dilakukan ole i h Romadhoni e i t al. (2019) dan Suhe i rman  (2017). Le i ve i rage i tidak  me i mpe i ngaruhi cash  holding dise i babkan  ole i h  utang  yang  dimiliki pe i rusahaan  tidak  te i rmasuk  ke i dalam cash  holding .  Ke i tika  pe i rusahaan  akan  me i mbayar  utang  yang dimilikinya, pe i rusahaan tidak akan me i nggunakan cash holding me i lainkan aktiva lancar  lainnya. Hal te i rse i but me i nye i babkan cash holding tidak akan be i rkurang. Pe i rusahaan juga akan se i lalu me i ngutamakan utang yang dimiliki kare i na adanya pe i ngawasan yang dilakukan ole i h le i mbaga ke i uangan Ukuran Perusahaan Memoderasi Hubungan antara Profitabilitas dan Cash Holding
Be i rdasarkan  hasil  tabe i l  4.7,  maka  ukuran  pe i rusahaan  me i mode i rasi  hubungan  antara profitabilitas  dan cash  holding se i cara  positif  dan  signifikan.  Hipote i sis  ke i tiga  (H3)  dite i rima  kare i na ukuran pe i rusahaan dapat me i mpe i rkuat hubungan antara profitabilitas dan cash holding . Pada hipote i sis pe i rtama yaitu pe i ngaruh profitabilitas te i rhadap cash holding adalah positif dan tidak signifikan. Ke i tika pe i ngujian  te i rse i but  ditambah  de i ngan  ukuran  pe i rusahaan  se i bagai  variabe i l  mode i rasi  hasil  te i rse i but be i rubah.  Variabe i l  mode i rasi  pada  pe i ne i litian  ini  dapat  me i nunjukkan  adanya  pe i ngaruh  profitabilitas te i rhadap cash holding se i cara positif dan signifikan. Artinya, se i makin be i sar ukuran suatu pe i rusahaan maka tingkat laba yang dihasilkan se i makin be i sar juga dan hal te i rse i but juga akan me i ningkatkan cash
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
holding yang dimiliki pe i rusahaan se i ktor pe i rdagangan.
Se i makin be i sar suatu pe i rusahaan maka se i makin be i sar juga laba yang dihasilkan. De i ngan laba yang dihasilkan te i rse i but pe i rusahaan akan me i nggunakannya untuk me i mbiayai ke i giatan ope i rasionalnya atau me i lakukan inve i stasi. Me i nurut te i ori pe i cking orde i r pe i rusahaan akan me i nggunakan te i rle i bih dahulu pe i ndanaan inte i rnal kare i na dinilai le i bih aman. Be i rdasarkan te i ori te i rse i but pe i rusahaan akan me i nggunakan me i nggunakan pe i ndanaan inte i rnal yang le i bih aman dan tidak akan me i me i rlukan pe i ndanaan e i kste i rnal. Hasil pe i ne i litian ini se i jalan de i ngan hasil pe i ne i litian yang dilakukan ole i h Ridha e i t al. (2019) dan Rahman (2021). Ridha e i t al. (2019) me i nyatakan bahwa jika ukuran pe i rusahaan me i ngalami pe i ningkatan maka akan  me i ningkatkan  profitabilitasnya  yang  akan  me i ningkatkan cash  holding pe i rusahaan.  Pe i rusahaan yang  be i rukuran  be i sar  akan  le i bih  stabil  dalam  me i nge i lola  ke i uangan  dan  me i nghasilkan  laba  dari pe i rusahaan yang be i rukuran le i bih ke i cil. Ke i naikan laba yang dipe i role i h pe i rusahaan akan me i nambah cash holding pe i rusahaan.  Pe i ndanaan  inte i rnal  pe i rusahaan  dapat  me i mbantu  pe i rusahaan  dalam  me i nunjang ke i lancaran aktivitas ope i rasional me i lalui inve i stasi pada ase i t te i tap maupun ase i t lancar (Rahman, 2021). Pe i rusahaan de i ngan ukuran yang be i sar akan me i miliki ase i t yang be i sar juga.
Ukuran Perusahaan Memoderasi Hubungan antara Leverage dan Cash Holding
Pada hasil hipote i sis ke i dua hubungan le i ve i rage i te i rhadap cash holding adalah ne i gatif dan tidak signifikan. De i ngan ditambahnya variabe i l mode i rasi yaitu ukuran pe i rusahaan maka hubungan le i ve i rage i de i ngan cash  holding dapat  be i rubah  me i njadi  positif  dan  signifikan.  Ukuran  pe i rusahaan  me i mpe i rkuat hubungan  antara le i ve i rage i dan cash  holding pe i rusahaan.  Se i makin  be i sar  ukuran  suatu  pe i rusahaan, se i makin  be i sar  juga  ke i mampuan  pe i rusahaan  dalam  me i nge i lola  ase i tnya.  Suatu  pe i rusahaan  yang be i rukuran  be i sar  akan  le i bih  mampu  dalam  me i mpe i rtimbangkan  biaya  yang  dike i luarkan  dan  manfaat yang  dipe i role i h  pe i rusahaan  untuk  me i maksimalkan  nilai  pe i rusahaan  daripada  pe i rusahaan  yang be i rukuran ke i cil. Te i ori trade i -off se i jalan de i ngan hasil pe i ne i litian ini, kare i na se i makin be i sar ukuran suatu pe i rusahaan  maka  se i makin  be i sar  juga  pe i rusahaan  dapat  me i nge i lola le i ve i rage i yang  dimiliki  untuk me i mpe i role i h manfaat yang dapat me i ningkatkan cash holding .
Hasil  dari  pe i ne i litian  ini  me i mbuktikan  bahwa  se i makin  be i sar  ukuran  suatu  pe i rusahaan  maka modal  yang  dipe i rlukan  pe i rusahaan  juga  akan  se i makin  be i sar.  Pe i rusahaan  biasanya  me i nggunakan le i ve i rage i untuk  me i mbiayai  ope i rasional  pe i rusahaan  se i rta  me i lakukan  inve i stasi.  Pe i rusahaan  yang me i lakukan banyak ke i giatan ope i rasional akan me i mbutuhkan le i bih banyak cadangan kas. Cadangan kas te i rse i but dapat dipe i role i h pe i rusahaan dari le i ve i rage i . Hasil pe i ne i litian ini se i jalan de i ngan pe i ne i litian yang dilakukan ole i h Tripathy dan Uzma (2019). Hasil pe i ne i litian yang dilakukan ole i h Tripathy dan Uzma (2019)  me i nunjukkan  bahwa  pe i rusahaan  de i ngan  ukuran  yang  be i sar  akan  le i bih  banyak  me i nyimpan cadangan kas. Hal te i rse i but dikare i nakan pe i rusahaan yang be i rukuran le i bih be i sar me i me i rlukan uang le i bih banyak untuk me i mbayar utang, me i mbiayai ope i rasional pe i rusahaan, dan me i lakukan inve i stasi. Se i lain itu,  pe i rusahaan  de i ngan  ukuran  yang  be i sar  le i bih  mampu  me i nge i lola  kas  de i ngan  baik  se i hingga  dapat me i ningkatkan ke i pe i milikan cash holding .
Ukuran  pe i rusahaan  se i bagai  variabe i l  mode i rasi  pada  pe i ne i litian  ini  te i rmasuk  je i nis  variabe i l mode i rasi murni ( Pure i Mode i ration Variabe i l ). Variabe i l mode i rasi murni me i rupakan variabe i l yang dapat diide i ntifikasi ke i tika hubungan variabe i l inde i pe i nde i n dan variabe i l de i pe i nde i n adalah tidak signifikan dan ke i tika  ditambahkan de i ngan variabe i l  mode i rasi  hubungan  variabe i l  inde i pe i nde i n  dan  variabe i l  de i pe i nde i n be i rubah  me i njadi  signifikan  (Solimun,  2017).  Dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  pe i ne i litian  ini  ukuran pe i rusahaan be i rpe i ran se i bagai pe i nguat hubungan antara variabe i l inde i pe i nde i n dan variabe i l de i pe i nde i n. PENUTUP
Be i rdasarkan hasil pe i ngujian dan analisis yang te i lah dilakukan, maka dapat disimpulkan bahwa profitabilitas  be i rpe i ngaruh  positif  tidak  signifikan  te i rhadap cash  holding ,  dan le i ve i rage i be i rpe i ngaruh
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
ne i gatif  tidak  signifikan  te i rhadap cash  holding .  Se i dangkan,  ukuran  pe i rusahaan  se i bagai  variabe i l mode i rasi me i mpe i rkuat hubungan antara profitabilitas dan le i ve i rage i te i rhadap cash holding . Diharapkan pe i ne i litian ini dapat me i nambah ilmu dan wawasan bagi mahasiswa dan pihak-pihak lain yang me i mbutuhkan. Bagi pe i ngguna laporan ke i uangan te i rutama pe i rusahaan se i ktor pe i rdagangan, diharapkan pe i ne i litian ini dapat me i mbantu dalam me i nganalisis faktor-faktor yang me i mpe i ngaruhi cash holding se i hingga  dapat  me i njadi  pe i rtimbangan  dalam  me i ngambil  ke i putusan  pe i rusahaan  dalam me i nge i lola cash holding .
Be i rdasarkan hasil pe i ne i litian, saran yang dapat dibe i rikan adalah d iharapkan dalam pe i ne i litian se i lanjutnya dapat me i nambahkan variabe i l yang me i mpunyai hubungan le i bih kuat. Se i lain itu, pe i ne i litian se i lanjutnya dapat me i mpe i rpanjang pe i riode i pe i ne i litian se i hingga sampe i l yang dipe i role i h le i bih banyak dan hasil  yang  dipe i role i h  le i bih  akurat.  Kare i na  be i be i rapa  variabe i l  tidak  be i rpe i ngaruh  se i cara  signifikan, se i hingga pe i ne i litian se i lanjutnya diharapkan dapat me i nggunakan variabe i l atau me i tode i pe i ne i litian yang be i rbe i da agar me i mpe i role i h hasil pe i ne i litian yang le i bih baik.
Pe i riode i pe i ne i litian yang digunakan dalam pe i ne i litian ini hanya se i lama dua tahun kare i na tahun 2020 me i rupakan tahun pe i rtama te i rjadinya pande i mi. Sampe i l yang dipe i role i h pada pe i ne i litian ini hanya be i rjumlah  17  pe i rusahaan  se i ktor  pe i rdagangan,  hal  te i rse i but  dikare i nakan  banyak  pe i rusahaan  yang me i ngalami ke i rugian se i lama pande i mi se i hingga tidak me i me i nuhi krite i ria pe i ne i ntuan sampe i l. Se i lain itu, te i rdapat  variabe i l  yang  tidak  be i rpe i ngaruh  se i cara  signifikan  te i rhadap  variabe i l  de i pe i nde i n  se i hingga diharapkan pe i ne i liti se i lanjutnya dapat me i mpe i rtimbangkan pe i ne i litian ini agar dapat me i nye i mpurnakan pe i ne i litian se i lanjutnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Angelia, M. (2020). Pengaruh Profitability Dan Leverage Terhadap Cash holding Dengan Tax Planning Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 7 (2), 101–120.
Cahyati, E. N., Suhendro, & Masitoh, E. (2019). Pengaruh Net Working Capital, Leverage dan Agresivitas Pajak terhadap Cash Holding. Jurnal Proseding Seminar Nasional Akuntansi , 2 (1),
1–10.
Dang, X., Liu, Z., Zhou, Y., Chen, P., Liu, J., Yao, X. and Lei, B. (2018). Steroids specific target library for steroids target prediction. Steroids , 140, pp.83-91.
Fidiana, F., Yani, P., & Suryaningrum, D. H. (2023). Corporate going-concern report in early pan- demic situation: Evidence from Indonesia. Heliyon , 9 (4), e15138.
Gill,  Amarjit  dan  Charul  Shah.  (2012).  Determinants  of  Corporate  Cash  holdings:  Evidence  from Canada . International Journal of Economics and Finance . Vol. 4. No. 1.
Guizani,  M.  (2017).  “The  financial  determinants  of  corporate  cash  holdings  in  an  oil  rich country:Evidence from kingdom of saudi arabia”. Borsa Istanbul Review , XVII (3), 133–143.
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada.
KOMINFO. (2020). Inilah Lima Fase New Normal Bidang Perdagangan. Diakses pada 2 Februari 2023. https://www.kominfo.go.id/content/detail/26815/inilah-lima-fase-new-normal-bidang- perdagangan/0/berita
Liestyasih, L. P. E., & Wiagustini, L. P. (2017). Pengaruh Firm Size Dan Growth Opportunity Terhadap Cash holding Dan Firm Value. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 10 , 3607. Maarif, S., Anwar, C., & Darmansyah. (2019). Pengaruh Interest Income Growth, Net Working Capital, dan Capital Expenditure terhadap Cash holding dengan Aktivitas Dewan Komisaris Sebagai Var- iable Moderasi. Jurnal Madani , 163- 173.
Jurnal Pendidikan Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, Ilmu Ekonomi, dan Ilmu Sosial
ISSN 1907-9990 | E-ISSN 2548-7175 | Volume 17 Nomor 1 (2023) DOI: 10.19184/jpe.v17i1.39846
Ngatemin, Maksum, A., Erlina, & Sirojuzilam. (2018). VALUE OF THE FIRM IN CAPITAL STRUC- TURE  PERSPECTIVE  (Case  study of  tourism  companies  in  Indonesia  Stock  Exchange). Eco- nomics , 6 (1), 91–102.
Rahman, R.  H.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Cash  Flow, Likuiditas  dan  Net  Working Capital  ter- hadap  Cash holding dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderating  pada Perusahaan Real Estate dan Properti di Indonesia. Jurnal Ekonomi KIAT , 32 (1).
Ridha, A.,  Wahyuni,  D.,  & Sari,  D.  M. S.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Dan Profitabilitas  Terhadap  Cash  holding  Dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi Pada Perusahaan Terindeks Lq45 Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 8 (2), 135–150.
Romadhoni, R., Kufepaksi, M., & Hendrawaty, E.  (2019). Faktor–Faktor Yang Mempengaruhi  Cash holding Perusahaan Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017. The Manager Re- view , 124–139.
Ross, e i t al. (2019). Pe i ngantar Ke i uangan Pe i rusahaan (E i disi Global Asia) . Jakarta: Sale i mba E i mpat.
Rossana, E i ., & Sari, R. P. (2023). Faktor Pe i ne i ntu Minat Wajib Pajak Atas Inse i ntif Pe i rpajakan UMKM di Masa Pande i mi Covid-19. Journal of E i conomics and Busine i ss , 7 (1), 402–407. Simanjuntak  &  Wahyudi.  (2018).  Faktor-Faktor  Yang  Me i mpe i ngaruhi  Pe i rilaku  Faktor-Faktor  Yang Me i mpe i ngaruhi Cash holding Pe i rusahaan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 19 (1a), 25–31.
Sudana, I Made i . (2015). Manaje i me i n Ke i uangan Pe i rusahaan . Jakarta: E i rlangga.
Suhe i rman,  S.  (2017).  Faktor-Faktor  Yang  Me i mpe i ngaruhi  Cash  holdings  Pe i rusahaan  Di  Bursa  E i fe i k Indone i sia. Jurnal Manaje i me i n , 21 (3), 336.
Suwito, Y. A. (2021). Faktor-Faktor yang Me i me i ngaruhi Cash holding Se i be i lum dan Se i lama Pande i mi COVID-19. Jurnal E i konomi , Nove i mbe i r 2021 , 59–82. Solimun,  dkk.  (2017). Me i tode i Statistika  Multivariat  Pe i mode i lan  Pe i rsamaan  Sturuktural  (SE i M) Pe i nde i katan WapPLS . Malang : Unive i rsitas Brawijaya Pre i ss.
Tripathy,  A.,  &  Uzma,  S.  H.  (2020).  Factors  influencing  liquidity  position  of  Indian  manufacturing companies. Journal of Accounting in Emerging Economies , 10 (2), 243–260.
Widiastari, P. A., & Yasa, G. W. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Ukuran Perus- ahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 23 , 957.
Ye, Y. (2018). A Literature Review on the Cash holding Issues. Modern Economy , 09 (06), 1054–1064.