93

## PENGELOLAAN LABA MELALUI AKTIVITAS-AKTIVITAS RIIL PERUSAHAAN PERSPEKTIF ISLAM
Suhesti Ningsih Universitas Muhammadiyah Surakarta E-mail: suhesti_12@yahoo.com

## Abstrak
Artikel  ini  membahas  tentang  manajemen  laba  riil  sebagai perekayasaan laba yang dilakukan melalui manipulasi aktivitas- aktivitas  riil  perusahaan  dengan  menggunakan  pendekatan kualitatif. Pengukuran manajemen laba riil menggunakan 3 proksi yaitu  abnormal  cash  flow  operations  (Abn.  CFO),  abnormal production  costs  Abn.  PROD),  dan  abnormal  discretionary expenses (abn DISCR).    Manajemen laba riil dapat dilakukan dengan  cara  manipulasi  penjualan,  penurunan  beban-beban diskresionari dan produksi yang berlebihan. Dari penelitian yang sudah dilakukan membuktikan bahwa manajemen laba riil sudah banyak dilakukan manajemen lebih menyukai dalam mengelola labanya  dengan  melakukan  manipulasi  aktifitas-aktifitas  riil (manajemen laba riil).
Kata Kunci: Manajemen, Laba, Riil

## Abstract
REAL EARNING MANAGEMENT IN ISLAMIC PERSPEC- TIVE This article discusses about real earning management as earning manipulation conducted by companies using qualitative approach. Real earning management can be measured using 3 proxies: abnormal cash flow  operations  (Abn.  CFO),  abnormal  production  costs  Abn. PROD),  and  abnormal  discretionary  expenses  (abn  DISCR).

## Suhesti Ningsih
Real  earning  management  can  be  conducted  through  selling manipulation,  discretionary  expenditure,  and  overproduction. Result shows that real earning management has been conducted by managements.
Keywords : Management, Earning, Real
Pendahuluan A.
Laporan  keuangan  khususnya  informasi  laba  merupakan salah  satu  parameter  yang  digunakan  sebagai  dasar  investasi. Sebagaimana  diungkapkan  oleh Standard  Financial Accounting Concept (SFAC-1  1987),  bahwa  informasi  laba  merupakan perhatian utama bagi investor dan kreditor serta pihak-pihak lain yang  berkepentigan  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi  di bidang investasi. Menurut PSAK no 1, informasi laba diperlukan untuk  menilai  perubahan  potensi  sumber  daya  ekonomis  yang mungkin dapat dikendalikan di masa depan, meng hasilkan arus kas dari sumber daya yang ada dan untuk perumusan pertimbangan tentang  efektivitas  perusahaan  dalam  memanfaatkan  tambahan sumber  daya  (IAI,  2010).  Kepercayaan  investor  terhadap  laporan keuangan  yang  dipublikasikan  juga  dipengaruhi  oleh  keandalan informasi yang diberikan oleh laporan  keuangan.
Roychowdhury      (2006)  menyatakan      bahwa      campur tangan  manager  dalam  proses  pelaporan  keuangan  tidak  hanya melalui  metode-metode  atau  estimasi-estimasi  akuntansi  saja tetapi  juga  dapat  dilakukan  melalui  keputusan-keptusan  yang berhubungan dengan kegiatan operasional.  Lebih   lanjut, manager juga memiliki   kesempatan  untuk  memanipulasi   aktivitas-aktivitas riil   selama   tahun   berjalan   untuk  memenuhi   target    laba.
Perekayasaan  laba  yang  dilakukan  oleh  manajer  disebut manajemen laba. Manajemen laba berhubungan erat dengan tingkat perolehan laba ( earning ) atau prestasi suatu perusahaan sehingga tidak  mengherankan  bila  manajer  sering  berusaha  menonjolkan prestasinya melalui tingkat keuntungan atau laba yang dicapai.
Perusahaan akan melakukan manajemen laba dengan pola menaikkan  laba  ( income  increasing )  pada  saat  laba  perusahaan turun.  Berbeda  dengan  pada  saat  perusahaan  akan  melaporkan
95
Pengelolaan Laba Melalui Aktivitas-Aktivitas...
pajak, perusahaan akan melakukan manajemen laba dengan pola menurunkan laba ( income decreasing ) agar pajak yang dibayarkan tidak terlalu besar.
Ada  beberapa  pendekatan  dalam  manajemen  laba  yaitu manajemen  laba  dengan  pendekatan  akrual  dan  pendekatan riil.  Penelitian  akuntansi  yang  mengambil  kesimpulan  tentang manajemen  laba  dengan  hanya  mendasarkan  pada  pengaturan akrual  saja  mungkin  menjadi  tidak  valid  (Roychowdhury, 2006).  Beberapa  penelitian  manajemen  laba  terkini  menyatakan pentingnya  memahami  bagaimana  perusahaan  melakukan manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil selain manajemen laba berbasis akrual (Roychowdhury, 2006; Gunny, 2005; Cohen et al., 2008; Cohen dan Zarowin, 2010).
Hasil  survey  Graham,  Harvey  dan  Rajgopal  (2005) menemukan  bukti  kuat  bahwa  manajemen  puncak  sebagai responden  jauh  lebih  bersedia  untuk  terlibat  dalam  manajemen laba  riil  ( real  earnings  management )  daripada  manajemen  akrual untuk mencapai target laba.
Fenomena manajemen laba riil merupakan isu yang sangat menarik untuk dikaji lebih lanjut, karena pengelolaan laba melalui aktivitas-aktivitas  riil  dianggap  lebih  dapat  mengungkapkan kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  laba  dibandingkan dengan  manajemen  laba  berbasis  akrual.  Disamping  itu  manajer lebih tertarik untuk mengelola labanya melalui aktivitas aktivitas karena  manager      memiliki      kesempatan    untuk    memanipulasi aktivitas-aktivitas   riil   selama   tahun   berjalan   untuk  memenuhi target   laba.
Pembahasan B.
Teori Keagenan 1. (Agency Theory)
Timbulnya manajemen laba dapat dijelaskan dengan teori keagenan ( agency theory ). Menurut teori keagenan ( agency theory ), adanya pemisahan antara kepemilikan dan pengelola perusahaan dapat  menimbulkan  masalah  keagenan  ( agency  problem ),  yaitu ketidak sejajaran kepentingan antara principal (pemilik/pemegang
Iqtishadia, Vol 8, No. 1, Maret 2015

## Suhesti Ningsih
saham)  dan agent (manajer).  Jensen  dan  Meckling  (1997) menyatakan  bahwa  hubungan  keagenan  adalah  sebuah  kontrak antara manajer ( agent ) dengan investor ( principal). Baik principal maupun agent merupakan  pemaksimum  kesejahteraan,  sehingga ada kemungkinan besar bahwa agent tidak selalu bertindak demi kepentingan  terbaik principal .  Scott  (2000)  menyatakan  bahwa perusahaan  mempunyai  banyak  kontrak,  misalnya  kontrak kerja  antara  perusahaan  dengan  para  manajernya  dan  kontrak pinjaman  antara  perusahaan  dengan  krediturnya.  Kontrak  kerja yang dimaksud adalah kontrak kerja antara pemilik modal dengan manajer perusahaan. Dimana antara manajer ( agent) dan pemilik ( principal) ingin memaksimumkan utility masing-masing dengan informasi yang dimiliki
Adanya  perbedaan  kepentingan  antara  manajer  ( agent ) sebagai  pengelola  perusahaan  dan  pemilik  ( principal )  sebagai pemilik  perusahaan  akan  menimbulkan  masalah  yang  disebut dengan masalah keagenan ( agency conflict ).  Pada kondisi seperti itu maka pemilik ( principal ) dapat mengatasi masalah keagenan ini dengan  memberikan  insentif  yang  layak  kepada  manajer  ( agent ) dan harus bersedia mengeluarkan biaya pengawasan yang disebut dengan biaya keagenan ( agency cost ). Eisenhardt (1989) menyatakan bahwa teori agensi menggunakan tiga asumsi sifat manusia yaitu: (1)  manusia  pada  umumya  mementingkan  diri  sendiri  ( self interest) ,  (2)  manusia  memiliki  daya  pikir  terbatas  mengenai persepsi masa mendatang ( bounded rationality ) dan (3) manusia selalu  menghindari  resiko  ( risk  averse ).  Berdasarkan  asumsi  sifat dasar manusia tersebut manajer sebagai manusia akan bertindak opportunistic , yaitu mengutamakan kepentingan  pribadinya.
Hubungan antara principal dan agent dapat mengarah pada kondisi  ketidakseimbangan  informasi  ( asymmetrical  information ) yaitu  suatu  kondisi  di  mana  ada  ketidakseimbangan  perolehan informasi  antara  pihak  manajemen  sebagai  penyedia  informasi ( prepaper ) dengan pihak pemegang saham dan stakeholder pada umumnya sebagai pengguna informasi ( user ). Hal ini terjadi karena manajer ( agent ) berada pada posisi yang memiliki informasi yang
97
Pengelolaan Laba Melalui Aktivitas-Aktivitas...
lebih banyak informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan datang dibandingkan pemilik ( principal ). Dengan asumsi bahwa  individu-individu  bertindak      untuk      memaksimalkan kepentingan   diri   sendiri,    maka   dengan informasi asimetri yang dimilikinya akan mendorong agent menyembunyikan   beberapa informasi  yang  tidak  diketahui principal. Menurut  Scott  (2000), terdapat dua macam informasi asimetri yaitu:
Adverse  selection 1. ,  yaitu  bahwa  para  manajer  serta  orang- orang  dalam  lainnya  biasanya  mengetahui  lebih  banyak tentang  keadaan  dan  prospek  perusahaan  dibandingkan investor  pihak  luar.  Dan  fakta  yang  mungkin  dapat mempengaruhi  keputusan  yang  akan  diambil  oleh pemegang saham tersebut tidak disampaikan informasinya kepada pemegang saham.
Moral  hazard, 2. yaitu  bahwa  kegiatan  yang  dilakukan  oleh seorang manajer tidak seluruhnya diketahui oleh pemegang saham maupun pemberi pinjaman. Sehingga manajer dapat melakukan tindakan diluar pengetahuan pemegang saham yang melanggar kontrak dan sebenarnya secara etika atau norma mungkin tidak layak dilakukan.
Manajer  sebagai  pengelola  perusahaan  lebih  banyak mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan  datang  dibandingkan  pemilik  (pemegang  saham).  Manajer berkewajiban  memberikan  pengungkapan  informasi  akuntansi seperti laporan keuangan. Laporan keuangan khususnya informasi laba  merupakan  salah  satu  parameter  yang  digunakan  sebagai dasar investasi. Laporan keuangan dimaksudkan untuk digunakan oleh berbagai pihak, termasuk manajemen perusahaan itu sendiri. Namun  yang  paling  berkepentingan  dengan  laporan  keuangan sebenarnya adalah para pengguna eksternal (diluar  manajemen).
Dalam  kondisi  yang  asimetri  tersebut, agent dapat mempengaruhi  angka-angka  akuntansi  yang  disajikan  dalam laporan  keuangan  dengan  cara  melakukan  manajemen  laba ( earning  management ) . Sedang  bagi  pemilik  modal  akan  sulit untuk  mengontrol  secara  efektif  tindakan  manajemen.  Praktek

## Suhesti Ningsih
manajemen laba dapat dipandang dari dua perspektif yang berbeda, yaitu  sebagai  tindakan  yang  salah  (negatif)  dan  tindakan  yang seharusnya dilakukan manajemen (positif).
Manajemen Laba ( 2. Earning Management )
Sampai saat ini manajemen laba belum didefinisikan secara akurat dan berlaku secara umum. Menurut Fischer dan Rosenzweig (1995) manajemen laba sebagai tindakan seorang manajer dengan menyajikan  laporan  yang  menaikan  (menurunkan)  laba  periode berjalan dari unit usaha yang menjadi tanggung jawabnya, tanpa menimbulkan kenaikan (penurunan) profitabilitas ekonomi unit tersebut dalam jangka panjang. Healy dan Wahlen (1999) dalam Subekti  dkk  (2010).  Menyatakan  manajemen  laba  terjadi  ketika manajer menggunakan penilaian dalam pelaporan keuangan dan dalam penataan transaksi untuk mengubah laporan keuangan baik menyesatkan beberapa stakeholder tentang kinerja ekonomi yang mendasari perusahaan atau untuk mempengaruhi hasil kontraktual yang bergantung pada angka akuntansi yang dilaporkan. Dalam hal ini menajemen laba dianggap sebagai tindakan yang menyesatkan.
Scott  (2000)  mengatakan  pilihan  kebijakan  akuntansi yang  dilakukan  manajer  dengan  tujuan  spesifik  tertentu  disebut manajemen  laba.  Manajemen  laba (earnings  management) merupakan  fenomena  yang  sulit  dihindari  karena  fenomena ini  merupakan  dampak  dari  penggunaan  dasar  akrual  dalam penyusunan  laporan  keuangan.  Healy  dan  Wahlen  (1999), menyatakan bahwa definisi manajemen laba mengandung beberapa aspek.  Pertama  intervensi  manajemen  laba  terhadap  pelaporan keuangan dapat dilakukan dengan penggunaan judgment , misalnya judgment yang dibutuhkan dalam mengestimasi sejumlah peristiwa ekonomi di masa depan untuk ditunjukan dalam laporan keuangan, seperti  perkiraan  umur  ekonomis  dan  nilai  residu  aktiva  tetap, tanggungjawab untuk pensiun, pajak yang ditangguhkan, kerugian piutang dan penurunan nilai asset .  Disamping itu manajer memiliki pilihan untuk metode akuntansi, seperti metode penyusutan dan metode biaya. Kedua, tujuan manajemen laba untuk menyesatkan stakeholders mengenai kinerja ekonomi perusahaan. Hal ini muncul
99
Pengelolaan Laba Melalui Aktivitas-Aktivitas...
ketika manajemen memiliki akses terhadap informasi yang tidak dapat diakses oleh pihak luar.
Menurut Scott (1997), motivasi perusahaan dalam hal ini manajer melakukan manajemen laba adalah: Rencana Bonus
1. (Bonus Scheme)
Manajer yang bekerja di perusahaan dengan rencana bonus
2. akan berusaha mengatur laba yang dilaporkan agar dapat memaksimalkan bonus yang akan diterimanya. Kontrak Hutang Jangka Panjang ( 3. Debt Covenant)
Motivasi  ini  sejalan  dengan  hipotesis
4. debt  covenant dalam  teori  akuntansi  positif  yaitu  semakin  dekat  suatu perusahaan  ke  pelanggaran  perjanjian  hutang  maka manajer  akan  cenderung  memilih  metode  akuntansi yang  dapat  “memindahkan”  laba  periode  mendatang  ke periode berjalan sehingga dapat mengurangi kemungkinan perusahaan mengalami pelanggaran kontrak.
Motivasi Politik ( 5. Political Motivation)
Perusahaan-perusahaan  besar  dan  industri  strategis
6. cenderung  menurunkan  laba  untuk  mengurangi visibilitasnya,  khususnya  selama  periode  kemakmuran tinggi.  Tindakan  ini  dilakukan  untuk  memperoleh kemudahan dan fasilitas dari pemerintah misalnya subsidi. Motivasi Perpajakan ( 7. Taxation Motivation)
Perpajakan merupakan salah satu alasan utama mengapa 8. perusahaan  mengurangi  laba  yang  dilaporkan.  Dengan mengurangi laba yang dilaporkan maka perusahaan dapat meminimalkan besar pajak yang harus dibayarkan kepada pemerintah.
Pergantian
9. CEO CEO
10. yang  akan  habis  masa  penugasannya  atau  pensiun akan  melakukan  strategi  memaksimalkan  laba  untuk meningkatkan bonusnya. Demikian pula dengan CEO yang kinerjanya kurang baik, ia akan cenderung memaksimalkan laba untuk mencegah atau membatalkan pemecatannya. Penawaran Saham Perdana ( 11. Initial Public Offering)

## Suhesti Ningsih
Saat  perusahaan 12. go  public ,  informasi  keuangan  yang ada  dalam  prospektus  merupakan  sumber  informasi yang  penting.  Informasi  ini  dapat  dipakai  sebagai  sinyal kepada  calon  investor  tentang  nilai  perusahaan.  Untuk mempengaruhi  keputusan  calon  investor  maka  manajer berusaha menaikkan laba yang dilaporkan.
Scott  (1997)  mengemukakan  bentuk-bentuk  manajemen laba yang dilakukan oleh manajer antara lain : Taking a bath
1.
Dilakukan  ketika  keadaan  buruk  yang  tidak menguntungkan tidak bisa dihindari pada periode berjalan, dengan  cara  mengakui  biaya-biaya  pada  periode-periode yang akan datang dan kerugian periode berjalan.
Income minimization
2.
Dilakukan saat perusahaan memperoleh profitabilitas yang tinggi dengan tujuan agar tidak mendapat perhatian secara  politis.  Kebijakan  yang  diambil  bisa  berupa pembebanan  pengeluaran  iklan,  riset  dan  pengembangan yang cepat dan sebagainya. Cara ini mirip dengan taking a bath namun kurang ekstrim. Income maximization
3.
Yaitu   memaksimalkan   laba  agar  memperoleh  bonus yang      lebih      besar.    Demikian  pula  dengan  perusahaan yang mendekati  suatu pelanggaran kontrak hutang jangka panjang,  manajer  perusahaan  tersebut  akan  cenderung untuk memaksimalkan laba.
Income smoothing
4.
Merupakan  bentuk  manajemen  laba  yang  paling sering  dilakukan  dan  paling  populer.  Lewat income smoothing ,  manajer  menaikkan  atau  menurunkan  laba untuk mengurangi fluktuasi laba yang dilaporkan sehingga perusahaan terlihat stabil dan tidak beresiko tinggi.
101
Manajemen Laba Riil ( 3. Real Earning Management )
Roychowdhury  (2006)  mendefinisikan  manajemen  laba riil sebagai berikut “ management actions that deviate from normal business practice, undertaken with the primary objective of meetings certain earnings thresholds.”. Dengan kata lain bahwa campur tangan manager  dalam  proses  pelaporan  keuangan  tidak  hanya  melalui metode-metode  atau  estimasi-estimasi  akuntansi  saja  tetapi  juga dapat  dilakukan  melalui  keputusan-keptusan  yang  berhubungan dengan kegiatan operasional. Lebih lanjut, manager juga memiliki insentif  untuk  memanipulasi  aktivitas-aktivitas  riil  selama  tahun berjalan untuk memenuhi target laba. Manipulasi aktivitas-aktivitas riil  tersebut  disebut  managemen  laba  riil.  Jadi  manajemen  laba riil adalah tindakan-tindakan manajemen yang menyimpang dari praktek bisnis yang normal yang dilakukan dengan tujuan utama untuk  mencapai target laba.
Manajemen  laba  riil  dapat  dilakukan  dengan  3  (tiga) cara  yaitu:
Manipulasi Penjualan
a.
Manipulasi  penjualan  merupakan  usaha  untuk meningkatkan  penjualan  secara  temporer  dalam  periode tertentu dengan menawarkan diskon harga produk secara berlebihan atau memberikan persyaratan kredit yang lebih lunak. Strategi ini dapat meningkatkan volume penjualan dan laba periode saat ini, dengan mengasumsikan marginnya positif. Namun pemberian diskon harga dan syarat kredit yang lebih lunak akan menurunkan aliran kas periode saat ini.
Penurunan  beban-beban  diskresionari  ( b. dicretionary Expenditures )
Perusahaan  dapat  menurunkan discretionary expenditures seperti beban penelitian dan pengembangan, iklan,  dan  penjualan,  adminstrasi,  dan  umum  terutama dalam periode di mana pengeluaran tersebut tidak langsung menyebabkan  pendapatan  dan  laba.  Strategi  ini  dapat
Iqtishadia, Vol 8, No. 1, Maret 2015
Suhesti Ningsih
meningkatkan  laba  dan  arus  kas  periode  saat  ini  namun dengan resiko menurunkan arus kas periode mendatang.
Produksi yang berlebihan ( c. overproduction )
Untuk  meningkatkan  laba,  manajer  perusahaan dapat memproduksi lebih banyak daripada yang diperlukan dengan  asumsi  bahwa  tingkat  produksi  yang  lebih  tinggi akan  menyebabkan  biaya  tetap  per  unit  produk  lebih rendah. Strategi ini dapat menurunkan kos barang terjual ( cost of goods sold ) dan meningkatkan laba operasi.
Satu-satunya  cara  adalah  dengan  manipulasi  aktivitas  riil tersebut terutama untuk mencapai laba sedikit di atas nol. Dengan ketiga  cara  di  atas  perusahaan-perusahaan  yang  diduga  ( suspect ) melakukan  manipulasi  aktivitas  riil  akan  mempunyai abnormal cash flow operations (CFO) dan abnormal production cost yang lebih besar  dibandingkan  perusahaan-perusahaan  lain serta  abnormal discretionary expenses yang lebih kecil. Hasil survey Graham dkk (2005)  dengan  responden  manajer,  menemukan  bukti  kuat bahwa  78%  dari  401  manajer  jauh  lebih  bersedia  untuk  terlibat dalam  manajemen  laba  riil  ( real  earnings  management )  daripada manajemen akrual untuk mencapai target laba. Beberapa penelitian manajemen  laba  terkini  menyatakan  pentingnya  memahami bagaimana  perusahaan  melakukan  manajemen  laba  melalui manipulasi  aktivitas  riil  selain  manajemen  laba  berbasis  akrual (Roychowdhury, 2006; Gunny, 2005; Cohen et al., 2008; Cohen dan Zarowin, 2010).
Berdasarkan  survey  yang  dilakukan  oleh  Graham et  al. (2005),  Roychowdhury  (2006)  menunjukkan  para  eksekutif keuangan lebih memilih untuk memanipulasi laba melalui aktivitas- aktivitas riil daripada aktivitas akrual. Hal ini disebabkan oleh:
Manipulasi  akrual  cenderung  membuat  para  audior  atau
1. regulator melakukan pemeriksaan dengan cepat daripada jika  keputusan-keputusan  tentang  aktivitas  real  atau produksi  yang  dibuat.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  baik auditor  ataupun  regulator  kurang  memberikan  perhatian terhadap  aktivitas-aktivitas  riil  yang  dimanipulasi  oleh
103
managemen,  sehingga  managemen  memiliki  kesempatan untuk memanfaat peluang ini dalam mencapai target laba. Hanya  bersandar  pada  manipulasi  akrual  saja  akan
2. membawa  resiko  karena  pengelolaan  laba  dengan mengandalkan akrual diskresioner hanya dapat dilakukan pada  akhir  tahun.  Akan  tetapi,  strategi  ini  menimbulkan resiko  yaitu  jika  jumlah  laba  yang  perlu  dimanipulasi lebih  besar  daripada  akrual  diskresioner  yang  dapat digunakan manager. Sehingga kemampuan manager dalam memanipulasi  laba  terbatas,  akibatnya  target  laba  tidak dapat dicapai jika hanya mengunakan akrual diskresioner pada  akhir  tahun.  Manager  dapat  mengurangi  resiko  ini dengan memanipulasi aktivitas-aktivitas riil selama tahun berjalan.  Manager  dapat  mengurangi  resiko  ini  dengan memanipulasi aktivitas-aktivitas riil selama tahun berjalan (Wei Yu, 2008)
Pengukuran Manajemen Laba Riil 4.
Berdasarkan  konsep  yang  dikembangkan  oleh Roychowdhury  (2006)  pengukuran  manajemen  laba  riil menggunakan 3 proksi yaitu abnormal cash flow operations abnormal production costs, dan abnormal discretionary expenses. Abnormal cash flow operations (Abnormal CFO) / 1. Arus kas operasi abnormal. Abnormal  CFO  adalah  manipulasi  laba  yang  dilakukan perusahaan melalui  aliran operasi kas yang akan memiliki aliran kas lebih rendah daripada level normalnya.
Abnormal  production  cost  (Abnormal  PROD)  /
2. Biaya kegiatan produksi abnormal.
Abnormal PROD adalah Manajemen laba riil yang dilakukan melalui  manipulasi  biaya  produksi,  dimana  perusahaan akan  memiliki  biaya  produksi  lebih  tinggi  daripada  level normalnya.
Abnormal discretionary expenses 3. ( Abnormal DISC) /Biaya diskresionari abnormal.
Abnormal  DISC  adalah manipulasi  laba  yang  dilakukan melalui  biaya  penelitian  dan  pengembangan,  biaya  iklan,
biaya penjualan, administrasi, dan umum.
Kegiatan riil operasi dianggap dapat menangkap pengaruh riil lebih baik daripada hanya akrual operasi. Indikasi keterlibatan manajemen  perusahaan  pendapatan  dengan  manipulasi  aktivitas nyata dapat ditunjukkan oleh nilai abnormal kegiatan. Pengukuran nilai  abnormal  dari  aktivitas  setiap  deviasi  antara  nilai  aktual dan nilai aktivitas aktivitas yang diharapkan. Nilai aktivitas yang diharapkan  dihitung  berdasarkan  pada  koefisien  regresi  dimana estimasi  untuk  memperoleh  parameter  regresi  yang  diperoleh dengan model :
Abnormal Cash Flow Operation
CFO t / A t-1 = α 0 + α 1 (1/ log.A t-1 )+ β 1 ( S t / A t-1 ) + β 2 ( ΔS t / A t-1 ) + ε t
Abnormal Production Costs
PRODt / A t-1 = α 0 + α 1 (1/Log. A t-1 ) + β 1 ( S t / A t-1 ) + β 2 ( ΔS t / A t-1 ) + β 3 ( ΔS t -1 / A t-1 ) + ε t
Abnormal Discretionary Expenses
DISC t / A t-1 = α 0 + α 1 (1/Log. A t-1 ) + β ( ΔS t -1 / A t-1 ) + ε t
dimana:
CFO t =  arus kas operasi perusahaan i pada tahun t
PROD t =  harga pokok penjualan ditambah perubahan persediaan.
DISC t = biaya penelitian dan pengembangan ditambah biaya iklan ditambah biaya penjualan, administrasi dan umum.
A t-1
= Total aset perusahaan pada akhir tahun t- 1
S t = Penjualan perusahaan pada akhir tahun t
ΔS t = Perubahan penjualan perusahaan pada tahun t dibandingkan dengan  penjualan pada akhir tahun t- 1 ΔS t-1 = Perubahan penjualan perusahaan pada tahun t-1 dibandingkan dengan penjualan pada akhir tahun t-2 α , β = Koefisienregresi ε t = error
105

## Penelitian-Penelitian Manajemen Laba Riil 5.
Penelitian Leuz et al. (2003) menunjukkan bahwa Indonesia berada dalam kluster negara-negara dengan perlindungan investor yang  lemah  sehingga  mempunyai  praktek  manajemen  laba  yang lebih intensif . Oleh karena itu, penting untuk menguji lebih lanjut temuan penelitian manajemen laba riil terdahulu (Roychowdhury, 2006; Zang, 2006; Cohen et al., 2008; Cohen dan Zarowin, 2010) ke konteks negara dengan lingkungan perlindungan investor yang kurang kuat seperti Indonesia..
Beberapa  penelitian  manajemen  laba  terkini  telah mendokumentasikan  tindakan  manajemen  laba  riil  untuk mencapai target laba. Roychowdhury (2006) memberikan bukti empiris bahwa perusahaan melakukan manajemen laba riil untuk menghindari pelaporan kerugian. Zang (2006) menunjukkan bukti empiris  bahwa  tindakan  manajemen  laba  riil  dilakukan  sebelum manajemen laba berbasis akrual. Gunny (2005) memberikan bukti empiris  bahwa  manajemen  laba  riil  yang  dilakukan  perusahaan pada  periode  ini  mempunyai  dampak  negatif  signifikan  pada kinerja operasi periode berikutnya.
Sedangkan  Cohen et  al. (2008)  menunjukkan  bahwa manajemen  laba  berbasis  akrual  yang  dilakukan  perusahaan meningkat sebelum periode SOX (2002) dan menurun setelahnya. Sebaliknya,  manajemen  laba  riil  menurun  sebelum  SOX  dan meningkat  secara  signifikan  setelahnya.  Hal  ini  menunjukkan bahwa perusahaan yang ingin mencapai target laba telah beralih dari  strategi  manajemen  laba  berbasis  akrual  ke  manajemen laba  riil
Penelitian yang dilakukan oleh Mamedova (2008) meneliti tentang pengaruh leverage increase terhadap manajemen laba riil. Hasil penelitian menunjukkan bahwa leverage increase perusahaan mempengaruhi  manajemen  laba  riil  pada  arus  kas  operasi,  jika menggunakan  nilai  absolut  dari  hutang  jangka  panjang  dalam menghitung leverage .
Ferdawati  (2009)  meneliti  tentang  pengaruh  manajemen laba riil terhadap nilai perusahaan, dan secara empiris membuktikan

## Suhesti Ningsih
bahwa manajemen laba riil mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Dan juga membuktikan bahwa nilai perusahaan yang  melakukan  manajemen  laba  riil  lebih  rendah  dari  nilai perusahaan yang tidak melakukan manajemen laba riil, walaupun laba perusahaan sama-sama menlngkat.
Ratmono  (2010)  yang  meneliti  tentang  kemampuan auditor mendeteksi manajemen laba riil dan akrual. Hasil penelitian ini sejalan dengan dugaan Roychowdhury (2006) serta Cohen dan Zarowin  (2010),  manajemen  laba  riil  lebih  sulit  dideteksi  oleh auditor daripada manajemen laba berbasis akrual.
Subekti, Kee dan Ahmad (2010), meneliti tentang pengaruh manajemen laba terintegrasi pada relevansi nilai laba dan nilai buku ekuitas,  Model  manajemen  laba  riil  diteliti  dalam  arus  kas  dari operasi, biaya produksi dan biaya diskresioner. Operasi riil dianggap dapat menangkap pengaruh nyata lebih baik dari pada hanya akrual operasi. Ahmad, Subekti dan Wijayanti (2010), dengan hasil studi menunjukkan  bahwa  perusahaan    publik    Indonesia    cenderung melakukan   praktik   manajemen  laba  berdasarkan  pada  aktivitas operasional  perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hastuti  (2011)  yang meneliti tentang titik kritis manajemen laba pada perubahan tahap life  cycle perusahaan,  analisis  manajemen  laba  riil  dibandingkan dengan  manajemen  laba  akrual.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan yang berada pada titik kritis growth- mature dan mature-stagnant memilih discretionary  accrual yang menaikkan  laba.  Selain  itu,  perusahaan-perusahaan  yang  berada pada titik kritis growth-mature dan mature-stagnant lebih cenderung melakukan  manajemen  laba  riil  dibandingkan  manajemen  laba akrual.  Fazeli  dan  Rasouli  (2011),  peneliti  dari  Iran  meneliti tentang manajemen laba riil  dan relevansi nilai laba dengan hasil relevansi nilai laba yang dilaporkan adalah secara signifikan lebih rendah dari manajemen  laba.

## C. Simpulan
Perekayasaan  laba  yang  dilakukan  oleh  manajer  disebut manajemen  laba.  Sedangkan  manajemen  laba  riil  adalah perekayasaan  laba  yang  dilakukan  melalui  manipulasi  aktivitas- aktivitas  riil  perusahaan.  Manajer  lebih  cenderung  memilih melakukan  manajemen  laba  dengan  manipulasi  aktivitas  riil kegiatan riil operasi dianggap dapat menangkap pengaruh riil lebih baik  daripada  hanya  akrual  operasi.  Disamping  itu  manajemen riil  lebih  sulit  dideteksi  oleh  auditor.  Manajemen  laba  riil  dapat dilakukan  dengan  cara  manipulasi  penjualan,  penurunan  beban- beban diskresionari dan produksi yang  berlebihan.
Berdasarkan  konsep  yang  dikembangkan  oleh Roychowdhury  (2006)  pengukuran  manajemen  laba  riil menggunakan 3 proksi yaitu abnormal cash flow operations (Abn. CFO),  abnormal  production  costs  Abn.  PROD), dan abnormal discretionary  expenses  (abn  DISCR). Nilai  abnormal  diukur  dari aktivitas aktivitas setiap deviasi antara nilai aktual dan nilai aktivitas aktivitas  yang  diharapkan.  Dari  beberapa  penelitian  yang  sudah dilakukan membuktikan bahwa manajemen laba riil sudah banyak dilakukan  manajemen  lebih  menyukai  dalam  mengelola  labanya dengan  melakukan  manipulasi  aktifitas-aktifitas  riil  (manajemen laba riil). Hal ini tidak saja terjadi pada perusahaan-perusahaan di Indonesia tetapi juga perusahaan-perusahaan di negara  lain.

## DAFTAR PUSTAka
Ahmad Z, Subekti I, dan Kee PL,. (2010). The effect of integrated earnings management on the value Relevance of earnings and book value of equity .
Ahmad K, Subekti I, dan Wijayanti A.. 2010.  “The real and accruals earnings management: satu perspektif dari teori prospek” , Makalah. Simposium Nasional Akuntansi (SNA) XIII,
Cohen, Daniel A. dan Paul Zarowin. 2010. “Accrual-Based and Real Earnings Management Activities Around Seasoned Equity Offerings”. Journal of Accounting & Economics Vol. 50 No. 1.
Eisenhardt, Kathleem. M., (1989). “Agency Theory: An Assesment and Review” . Academy of management Review, 14.
Fischer,  M.  dan  K.  Rosennveig.  (1995).  “Attitudes  of  Shidents and  Accounting  Practitioners  concerning  the  Ethical Acceptability of Eamings Management”. Journal of Business Ethics, Vol. 14, No. 6.
Fazeli Y. S. and Rasouli H.A., 2011. “Real Earnings Management and the Value Relevance of Earnings” , International Research Journal of Finance and Economics. EuroJournals Publishing, Inc.
Ferdawati. (2009). “Pengaruh Manajemen Laba Riil terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal  Akuntansi  &  Manajemen Vol  4  No.1 Juni..
Graham,  J.  R.,  Harvey,  C.  R.,  &  Rajgopal,  S.,  (2005).  “The Economics Implications of Corporate Financial Reporting”,
Journal of Accounting and Economics, 40.
Gunny,  K.,  (2005). What  are  The  Consequences  of  Real  Earnings Manajement? Working Paper, University of Colorado.
Hastuti, Sri. (2011). Titik kritis manajemen laba pada perubahan tahap  life  cycle  perusahaan:  analisis  manajemen  laba  riil
Pengelolaan Laba Melalui Aktivitas-Aktivitas...
dibandingkan dengan manajemen laba akrual. . Banda Aceh: Simposium Nasional Akuntansi XIV.
Healy P. M. and Wahlen J.M. (1999) . “A Review of the Earnings Management  Literature  and  ItsImplications  for  Standard Setting”. American  Accounting  Association  Accounting Horizons Vol. 13 No. 4 December 1999.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2010). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 7, Pengungkapan Pihak-pihak yang Mempunyai Hubungan Istimewa.
Irina  Zagers-Mamedova.  (2008).    “The  effect  of  leverage increases  on  real  earnings  management ”,  Thesis .  Geneva: Switzerland.
Jensen,  J.M.  &  Meckling,  W.H.  (1999).  “Theory  of  the  firm: managerial  behavior,  Agency  costs  and  ownership structure” . Journal of Financial Economics. V. 3, No. 4, .
Leuz, C., Nanda, D., & Wysocki, P.D. (2003). “Investor Protection and  Earnings  Management International  Comparison” , Journal of Financial Economics. .
Ratmono, Dwi. (2010). “Manajemen Laba Riil dan Berbasis Akrual: Dapatkah  Auditor  yang  Berkualitas  Mendeteksinya?, Proceeding” . Purwokerto: Simposium Nasional Akuntansi XIII.
Roychowdhury, Sugata. (2006). “Earnings Management through Real  Activities  Manipulation”, Journal  of  Accounting  and Economic. 42 .
Scott,  William  R.  (2000). Financial  Accounting  Theory  Second edition. Canada Prentice Hall.
Wei,Yu. (2008). Accounting-Based Earnings Management and Real Activities  Manipulations. Dissertation. Georgia:  Institute  of Technology .

## Suhesti Ningsih
Zang,  A.  Z.  (2006). Evidence  on  The  Tradeoff  between  Real Manipulation  and  Accrual  manipulation.  Working  Paper, Duke University.