## DETERMINAN NILAI PERUSAHAAN DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Tri Neliana  , Rina Destiana Universitas Swadaya Gunung Jati, Cirebon, Indonesia nelianatri@gmail.com, destirin@gmail.com
https://doi.org/10.46367/jas.v5i2.430 Received: Oct 31, 2021 Revised: Dec 14, 2021 Accepted: Dec 16, 2021 Published: Dec 21, 2021

## ABSTRACT
This study aims to show the effect of institutional ownership, audit committee size, and  corporate  social  responsibility  (CSR)  on  firm  value  with  financial performance  as  the  intervening  variable.  This  study  uses  quantitative  methods with  secondary  data  sources  in  company  annual  reports.  The  population  of  this study is manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for  the  2018-2020  period.  The  sampling  technique  used  purposive  sampling  to obtain a sample of 74 companies. The data analysis technique used path analysis. The  results  showed  that  financial  performance  had  a  positive  and  significant effect on firm value. Institutional ownership and size of the audit committee do not affect financial performance. Meanwhile, CSR has a positive and significant effect on  financial  performance.  Institutional  ownership  and  the  size  of  the  audit committee have a positive and significant effect on firm value. At the same time, CSR does not affect the company's value.  Institutional ownership does not affect firm value through financial performance. At the same time, the size of the audit committee  and  CSR  affects  the  company's  value  through  financial  performance. This  study  can  reference  company  management  and  investors  in  developing companies and investing.
Keywords:  Institutional  Ownership,  Audit  Committee  Size,  Corporate  Social Responsibility, Company Value, Financial Performance.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memperlihatkan  pengaruh  kepemilikan institusional,  ukuran  komite  audit  dan corporate  social  responsibility  (CSR) terhadap  nilai  perusahaan  dengan  kinerja  keuangan  sebagai  variabel intervening .
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  dengan  sumber  data  sekunder berupa  laporan  tahunan  perusahaan.  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2020. Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling ,  sehingga diperoleh  sampel  sebanyak  74  perusahaan.  Teknik  analisis  data  menggunakan analisis jalur. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja keuangan berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Kepemilikan  institusional  dan ukuran  komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Sedangkan CSR berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Kepemilikan institusional dan ukuran komite audit berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Sedangkan CSR tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.
Kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui kinerja keuangan. Sedangkan ukuran komite audit dan CSR berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan.  Penelitian  ini  dapat  menjadi  acuan bagi manajemen perusahaan dan investor dalam mengembangkan perusahaan dan menanam modal.
Kata  Kunci:  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran  Komite  Audit, Corporate  Social Responsibility , Nilai Perusahaan, Kinerja Keuangan.

## PENDAHULUAN
Perkembangan  perusahaan  dalam  berbagai  sektor  di  era  globalisasi semakin  maju,  hal  ini  memicu  munculnya  persaingan  yang  ketat.  Semakin banyaknya  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  dari  tahun  ke  tahun menunjukkan  persaingan  yang  semakin  ketat  dalam  rangka  menarik  investor untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan.  Perusahaan  manufaktur  pada kenyataannya  tidak  selalu  mengalami  peningkatan  pada  nilai  perusahaan,  hal  ini ditunjukkan dengan nilai indeks manufaktur yang turun dari 50% menjadi 48,5% pada  bulan  Mei  2017.  Penurunan  indeks  tersebut  menunjukkan  bahwa  sektor manufaktur mengalami kelesuan (Kemenperin 2017). Namun pada masa pandemi covid-19  perusahaan  manufaktur  malah  tumbuh  secara  agresif  (Kemenperin 2021). Hal tersebut menunjukkan fenomena bahwa sektor manufaktur mengalami fluktuatif.  Peran  manajemen  sangat  penting  karena  mereka  memiliki  informasi tentang  kondisi  perusahaan  yang  sesungguhnya  sehingga  diharapkan  mampu mengelola perusahaan dengan baik sesuai keinginan pemilik perusahaan.
Keberadaan  kepemilikan  institusional  yang  besar  diharapkan  dapat memonitor  kinerja  manajemen  untuk  memotivasi  manajer  dalam  meningkatkan nilai  perusahaan.  Kepemilikan  institusional  merupakan  saham  dalam  perusahaan yang  dimiliki  oleh  investor  institusional  seperti  pemerintah,  lembaga  keuangan, perusahaan  asuransi  dan  institusional  lainnya  (Nugroho  and  Yulianto  2015). Pengawasan  fungsi  pengelolaan  perusahaan  juga  dilakukan  oleh  komite  audit yang  berperan  sebagai  pihak  independen  dalam  memberikan  pendapat  kepada dewan  komisaris  terkait  dengan  sistem  pengawasan  internal  perusahaan.  Komite audit  merupakan  salah  satu  badan  atau  komite  yang  membantu  tugas  komisaris dalam  bidang  kebijakan  akuntansi,  pengawasan  internal  maupun  pelaksanaan laporan  keuangan  (Sutedi  2012,  161).  Oleh  karena  itu,  keberadaan  komite  audit diharapkan  dapat  melakukan  pengawasan  kepada  manajer  untuk  meningkatkan nilai  perusahaan.  Perusahaan  dituntut  tidak  hanya  mengutamakan  kepentingan pemilik modal semata, karena hal ini dapat menimbulkan kesenjangan sosial dan kerusakan  lingkungan  sekitar.  Oleh  karena  itu,  kesadaran  dan  kepedulian perusahaan  terhadap  lingkungan  sekitarnya  diperlukan  melalui  pengungkapan tanggung  jawab  sosial  perusahaan  ( CSR ).  Melalui CSR perusahaan  tidak  hanya berorientasi  kepada  pemilik  modal  (investor  dan  kreditor)  tetapi  juga  terhadap pihak  lain  yang  juga  berkepentingan  seperti  konsumen,  karyawan,  masyarakat, dan pemerintah.
Penelitian  tentang  pengaruh  kepemilikan  institusional  terhadap  nilai perusahaan  sudah  pernah  dilakukan  oleh  Murwaningsari  (2009);  Sukirni  (2012); Adnantara  (2013);  Purbopangestu  and  Subowo  (2014);  Susanti  and  Mildawati (2014);  Mukhtaruddin,  Relasari,  and  Felmania  (2014);  Bilayudha  and  Kiswanto
(2015);  Widyasari,  Suhadak,  and  Husaini  (2015)  dengan  menunjukkan keberagaman hasil. Kemudian penelitian mengenai pengaruh ukuran komite audit terhadap  nilai  perusahaan  juga  sudah  pernah  dilakukan  oleh  Mukhtaruddin, Relasari, and Felmania (2014); Purbopangestu and Subowo (2014); Bilayudha and Kiswanto (2015); Widyasari, Suhadak, and Husaini (2015); Sukmono and Yadiati (2016);  Onasis  (2016)  dengan  hasil  yang  beragam  juga.  Selanjutnya  penelitian mengenai  pengaruh CSR terhadap  nilai  perusahaan  juga  sudah  pernah  dilakukan oleh  Wardhani  (2013);  Muthmainah  (2015);  Patmawati  (2016);  Fawaid  (2016); Rachmania  (2017);  Ardiyanto  and  Haryanto  (2017)  dengan  hasil  yang  beragam pula.
Penelitian  mengenai  kinerja  keuangan  dalam  memediasi  pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan sudah pernah dilakukan oleh  Wardhani (2013); Fawaid (2016); Patmawati (2016); Ardiyanto and Haryanto (2017); Alkhairani, Kamaliah, and Rokhmawati (2020) dengan hasil yang beragam. Penelitian mengenai kinerja keuangan  dalam  memediasi  pengaruh  kepemilikan  institusional  terhadap  nilai perusahaan  sudah  pernah  dilakukan  oleh  Mastuti  and  Prastiwi  (2021).  Namun penelitian mengenai kinerja keuangan dalam memediasi pengaruh  ukuran komite audit  terhadap  nilai  perusahaan  belum  ditemukan,  sehingga  hal  tersebut  dapat membedakan dengan penelitian yang sudah ada. Kemudian berdasarkan penelitian yang  sudah  ada  maka  perlu  dilakukan  penelitian  ulang  dengan  objek  dan  data yang  berbeda,  sehingga  dapat  menambah  kekurangan  dari  penelitian  yang  sudah ada.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menunjukkan  apakah  kinerja  keuangan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Kemudian  untuk  menunjukkan  apakah kepemilikan  institusional,  ukuran  komite  audit  dan CSR secara  parsial berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Selanjutnya  menunjukkan  apakah kepemilikan  institusional,  ukuran  komite  audit  dan CSR secara  parsial berpengaruh secara langsung  atau tidak langsung terhadap nilai perusahaan  yang dimediasi oleh kinerja keuangan .

## TELAAH LITERATUR
Teori stakeholder ( stakeholder  theory ) merupakan  sebuah  konsep  yang pertama  kali  dipopulerkan  oleh  Freeman  (1984).  S takeholder merupakan kelompok  atau  individu  yang  dapat  mempengaruhi  atau  dipengaruhi  oleh pencapaian  tujuan  organisasi  (Freeman  1984).  Ghozali  and  Chariri  (2014,  439) mengatakan  bahwa  dalam stakeholder  theory ,  perusahaan  harus  memberikan manfaat  bagi stakeholders nya  antara  lain  pemegang  saham,  kreditor,  konsumen, supplier,  pemerintah,  masyarakat,  analis  dan  pihak  lain.  Keberadaan  dan dukungan stakeholder sangatlah mempengaruhi suatu perusahaan.
Teori  keagenan  ( agency  theory )  merupakan  konsep  yang  dipopulerkan oleh  Jensen  and  Meckeling  (1976).  Keagenan  merupakan  kerjasama  antara principal dan penyalur, dimana principal memberikan kekuasaan kepada penyalur untuk  melakukan  bisnis  dan  membuat  ketetapan  yang  berkaitan.  Teori  keagenan merupakan  kerjasama  yang  menyertakan  pihak  pemilik  dana  dan  pengelola  dana (Jensen and Meckeling 1976).
Teori  sinyal  ( signaling  theory )  merupakan  konsep  yang  dikemukakan pertama  kali  oleh  Spence  (1973).  Teori  sinyal  merupakan  cara  pandang  para pemegang  saham  perusahaan  tentang  peluang  perusahaan  dalam  meningkatkan
nilai perusahaan di masa yang akan datang, berdasarkan informasi yang diberikan oleh  manajemen  perusahaan.  Informasi  tersebut  disampaikan  guna  memberikan isyarat  kepada  para  pemegang  saham  atau  investor  mengenai  manajemen perusahaan dalam melihat prospek perusahaan di masa yang akan datang sehingga dapat  membedakan  perusahaan  berkualitas  baik  dan  perusahaan  yang  dinilai buruk (Spence 1973).

## Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan
Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan analisis  rasio  keuangan  (Sanjaya  and  Rizky  2018).  Rasio  profitabilitas  dalam bentuk return  on  asset  (ROA) dapat  mengukur  seberapa  efektif  perusahaan  bagi para  investor.  Semakin  baik  nilai ROA maka  secara  teoritis  kinerja  keuangan perusahaan dikatakan baik, yang berakibat pula naiknya harga saham perusahaan dan akan menarik minat investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan (Padmayanti, Suryandari, and Munidewi 2019). Antara profitabilitas dengan harga saham akan terjadi hubungan  yang positif  yang pada akhirnya harga saham yang tinggi akan mempengaruhi nilai perusahaan (Suffah and Riduwan 2016).
Profitabilitas  perusahaan  yang  tinggi  maka  akan  meningkatkan  laba  per saham  perusahaan.  Adanya  peningkatan  laba  per  lembar  saham  perusahaan  akan membuat  investor  tertarik  untuk  menanamkan  modalnya  dengan  membeli  saham perusahaan  (Hernomo  2017).  Banyaknya  investor  yang  membeli  saham perusahaan,  maka  akan  menaikkan  harga  saham  perusahaan  sehingga  nilai perusahaan  akan  meningkat  pula.  Prospek  perusahaan  yang  baik  akan  tercermin dari  profitabilitas  yang  tinggi,  yang  dapat  memicu  investor  untuk  ikut meningkatkan  permintaan  saham  (Prasetyorini  2013).  Nilai    perusahaan    yang tinggi  tercermin  dari  nilai  sahamnya  yang  tinggi.  Nilai  saham  yang    tinggi menunjukkan nilai pasar perusahaan yang tinggi (Ardiyanto and Haryanto 2017). Penelitian mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan sudah pernah dilakukan oleh  Muliani, Yuniarta, and Sinarwati (2014); Mudjijah, Khalid, and Astuti (2019) yang menyatakan bahwa kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga dapat diajukan hipotesis sebagai berikut: H 1 : kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Kepemilikan Institusional, Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan
Kepemilikan  institusional  merupakan  presentase  saham  yang  dimiliki investor  institusi  (Prastiwi  and  Walidah  2020).  Berdasarkan stakeholder  theory , keberadaan  kepemilikan  institusional  dapat  melakukan  fungsi  monitoring  dan mencegah  manajemen  melakukan  tindakan  mementingkan  diri  sendiri  untuk memperhatikan  kepentingan stakeholder lainnya  (Freeman  1984).  Fungsi monitoring  yang  dilakukan  diindikasikan  mampu  membuat  manajemen  lebih terbuka,  salah  satunya  terbuka  mengenai  kinerja  keuangan  yang  dilakukan perusahaan  (Setiawan  and  Fitria  2015).  Jumlah  kepemilikan  institusional menentukan kelangsungan perusahaan yang berpengaruh pada kinerja perusahaan dalam  mencapai  tujuan  dengan  memaksimalkan  nilai  keuangan  perusahaan (Apriada  and  Suardikha  2016).  Nilai  perusahaan  termasuk  baik  apabila  kinerja keuangan yang dihasilkan baik (Sudibya and Restuti 2014).
Penelitian  mengenai  pengaruh  kepemilikan  institusional  terhadap  kinerja keuangan sudah pernah dilakukan oleh Hermiyetti and Katlanis (2014); Petta and
Tarigan  (2017)  yang  menemukan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan.  Penelitian  mengenai  pengaruh  kepemilikan institusional  terhadap  nilai  perusahaan  sudah  pernah  dilakukan  oleh Murwaningsari (2009); Sukirni (2012); Widyasari,  Suhadak, and Husaini (2015); Apriada  and  Suardikha  (2016);  Mastuti  and  Prastiwi  (2021)  yang  menemukan bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan penelitian mengenai pengaruh kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan  yang  dimediasi  oleh  kinerja  keuangan  sudah  pernah  dilakukan  oleh Mastuti  and  Prastiwi  (2021)  yang  menemukan  bahwa  profitabilitas  tidak  mampu memediasi  pengaruh  kepemilikan  institusional  terhadap  nilai  perusahaan, sehingga dapat diajukan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : kepemilikan institusional berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 3 : kepemilikan institusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 4 : kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan.

## Ukuran Komite Audit, Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan
Menurut stakeholder  theory ,  besarnya  ukuran  komite  audit  dalam perusahaan  diindikasikan  dapat  melakukan  pengawasan  terhadap  manajemen (Freeman  1984).  Fungsi  pengawasan  terhadap  manajemen  diindikasikan  mampu membuat  manajemen  lebih  terbuka  mengenai  kinerja  keuangan  perusahaan (Setiawan and Fitria 2015). Komite audit timbul sebagai akibat peran pengawasan dan  akuntabilitas  dewan  komisaris  perusahaan  pada  umumnya  belum  memadai (Surya and Yustiavandana 2006). Salah satu peran penting dari komite audit yaitu menjaga  terciptanya  sistem  pengawasan  perusahaan  dalam  memelihara kredibilitas  proses  penyusunan  laporan  keuangan  perusahaan  serta  terlaksananya penerapan good  corporate  governance yang  baik  (Purbopangestu  and  Subowo 2014) .
Komite  audit  bertugas  untuk  melakukan  pengendalian  terhadap  laporan keuangan dengan melakukan pengawasan terhadap laporan keuangan, melakukan pengawasan terhadap audit eksternal, dan melakukan pengawasan terhadap  audit internal,  sehingga  dengan  adanya  pengawasan  akan  laporan  keuangan  dan pengawasan terhadap audit eksternal tersebut maka sifat opportunistic manajemen yang  dapat  merugikan  perusahaan  dapat  diminimalisir  (Anugerah  2014).  Secara tidak langsung hal-hal yang dapat mengurangi profitabilitas akan dapat terdeteksi dengan  cepat  dan  ditanggulangi  oleh  perusahaan  sedini  mungkin,  sehingga profitabilitas  suatu  perusahaan  akan  meningkat  (Tjahjono  and  Chaeriyah  2017). Fungsi  komite  audit  yang  berjalan  secara  efektif  dan  efisien  maka  pengendalian terhadap  perusahaan akan  jauh  lebih  baik  yang  mengakibatkan  konflik  keagenan yang  terjadi  antara  principle  dan  agent  dapat  diminimalisasi,  sehingga  akan meningkatkan  kinerja  perusahaan,  yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai tambah  perusahaan  (Julianti  2015).  Meningkatnya  kinerja  perusahaan  maka tingkat  profitabilitas  yang  diperoleh  perusahaan  juga  meningkat  sehingga  akan menarik  minat  para  investor  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut  (Putra and Lestari 2016).
Penelitian  mengenai  pengaruh  ukuran  komite  audit  terhadap  kinerja keuangan  sudah  pernah  dilakukan  oleh  Prayanthi  and  Laurens  (2020);  Setyarini, Putra, and Nugraheni (2021)  yang menemukan bahwa ukuran komite audit tidak
berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Penelitian  mengenai  pengaruh  ukuran komite  audit  terhadap  nilai  perusahaan  sudah  pernah  dilakukan  oleh  Widyasari, Suhadak, and Husaini (2015); Onasis (2016); Sukmono and Yadiati (2016) yang menemukan  bahwa  ukuran  komite  audit  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Namun  penelitian  mengenai  pengaruh  ukuran  komite  audit  terhadap  nilai perusahaan  yang  dimediasi  oleh  kinerja  keuangan  belum  ditemukan,  sehingga dapat diajukan hipotesis sebagai berikut:
H 5 : ukuran komite audit tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 6 : ukuran komite audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 7 :  ukuran  komite  audit  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja keuangan.
Corporate Social Responsibility , Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan Kesenjangan  sosial  dan  kerusakan  lingkungan  sekitar  perusahaan  dapat terjadi  jika  perusahaan  hanya  mengutamakan  kepentingan  pemilik  modal  saja (Lako  2014).  Oleh  karena  itu,  kesadaran  dan  kepedulian  perusahaan  terhadap lingkungan  sekitarnya  diperlukan  melalui  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial perusahaan  ( CSR )  (Budiman  2015).  Perusahaan  melalui CSR akan  berorientasi pada  semua  pihak  yang  berkepentingan  tidak  hanya  kepada  pemilik  modal  saja yaitu  investor  dan  kreditor,  tetapi juga  kepada  karyawan,  konsumen,  masyarakat dan pemerintah (Ghozali and Chariri 2014, 439). Image perusahaan akan semakin meningkat  dengan  semakin  banyaknya  bentuk  pertanggungjawaban  perusahaan terhadap lingkungannya (Meiyana and Aisyah 2019). Citra perusahaan yang baik di  masyarakat    akan  membuat  investor  lebih  berminat  untuk  berinvestasi  dan loyalitas  dari  konsumen  akan  semakin  tinggi,  sehingga  kedepan  penjualan perusahaan akan membaik serta profitabilitas perusahaan juga meningkat (Susanto and Ardini 2016). Dengan profitabilitas yang meningkat maka kinerja perusahaan akan  semakin  baik  yang    pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan (Putra and Wiagustini 2013).
Penelitian  mengenai  pengaruh CSR terhadap  kinerja  keuangan  sudah pernah  dilakukan  oleh  Suciwati,  Pradnyan,  and  Ardina  (2017);  Alkhairani, Kamaliah,  and  Rokhmawati  (2020)  yang  menyatakan  bahwa CSR berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan.  Penelitian  mengenai  pengaruh CSR terhadap  nilai perusahaan  sudah  pernah  dilakukan  oleh  Patmawati  (2016);  Susanto  and  Ardini (2016);  Ardiyanto  and  Haryanto  (2017)  yang  menemukan  bahwa CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian mengenai pengaruh CSR terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimediasi  oleh  kinerja  keuangan  sudah pernah  dilakukan  oleh  Alkhairani,  Kamaliah,  and  Rokhmawati  (2020)  yang menemukan  bahwa CSR berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimediasi oleh profitabilitas, sehingga dapat diajukan hipotesis sebagai berikut:
H 8 : CSR berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 9 : CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 10 : CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  deskriptif.  Sumber  data data  penelitian  menggunakan  data  sekunder  berupa  laporan  tahunan  perusahaan.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2018-2020. Metode pengambilan sampel dengan menggunakan purposive sampling . Purposive  sampling merupakan  pengambilan  sampel  dari  populasi berdasarkan  kriteria  tertentu  (Hartono  2013,  98).  Kriteria  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah:  (1)  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  berturut-turut  di BEI  periode  2018-2020.  (2)  Perusahaan  manufaktur  yang  secara  terus  menerus menerbitkan laporan tahunan periode 2018-2020. (3) Perusahaan manufaktur yang memperoleh  laba  periode  2018-2020.  (4)  Perusahaan  manufaktur  yang mengungkapkan  data  yang  dibutuhkan  terkait  kepemilikan  institusional,  ukuran komite audit, CSR , ROA dan nilai perusahaan periode 2018-2020. (5) Perusahaan manufaktur  yang  menerbitkan  laporan  tahunan  dalam  bentuk  mata  uang  rupiah periode  2018-2020.  Berdasarkan  kriteria  tersebut  diperoleh  jumlah  sampel sebanyak  74  perusahaan  selama  periode  2018-2020,  sehingga  diperoleh  data sampel sebanyak 222.
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan price book value (PBV) . PBV digunakan sebagai  proksi,  karena  bagi  investor PBV merupakan  hal  yang  sangat  penting dalam  menentukan  strategi  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal.  Variabel intervening dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja  keuangan.  Dalam  penelitian  ini kinerja  keuangan  diukur  dengan  menggunakan  rasio ROA .  Sedangkan  variabel independen  pada  penelitian  ini  adalah  kepemilikan  institusional,  ukuran  komite audit  dan CSR .  Kepemilikan  institusional  diukur  dengan  jumlah  saham  beredar yang  dimiliki  institusional  dibagi  dengan  jumlah  saham  yang  beredar.  Ukuran komite  audit  diukur  dengan  jumlah  anggota  komite  audit. CSR diukur  dengan indeks CSR dengan  menggunakan  metode content  analysis dan  variabel dummy , jika  mengungkap  diberi  nilai  satu  tiap  komponen  dan  jika  tidak  mengungkap diberi nilai nol, selanjutnya, skor dari setiap item dijumlahkan untuk memperoleh keseluruhan  skor  untuk  setiap  perusahaan.  Teknik  analisis  data  menggunakan analisis jalur.

## HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN
Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif Variable N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PBV 222 0,053 5,664 1,36510 1,235152 INS 222 27,75 98,24 71,7376 16,70756 KOM 222 3,00 5,00 3,1275 0,41438 CSR 222 0,0549 0,8571 0,222579 0,2028548 ROA 222 3,080 4,178 0,22058 0,488653 PBV : nilai perusahaan; INS: kepemilikan institusional; KOM: ukuran komite audit; CSR : corporate social responsibility ; ROA: kinerja keuangan. Sumber: data sekunder (diolah)
Berdasarkan Tabel 1, disajikan hasil statistik deskriptif untuk melihat nilai minimum , maximum , mean (rata-rata), dan standard deviation dari data penelitian. Nilai perusahaan memiliki nilai minimum sebesar 0,053, nilai maksimum sebesar 5,664, nilai rata-rata sebesar  1,36510 dan nilai standar deviasi sebesar  1,235152.
Kepemilikan institusional memiliki nilai minimum sebesar 27,75, nilai maksimum sebesar  98,24,  nilai  rata-rata  sebesar  71,7376  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar 16,70756.  Ukuran  komite  audit  memiliki  nilai  minimum  sebesar  3,00,  nilai maksimum  sebesar  5,00,  nilai  rata-rata  sebesar  3,1275  dan  nilai  standar  deviasi sebesar  0,41438. CSR memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,0549,  nilai  maksimum sebesar  0,8571,  nilai  rata-rata  sebesar  0,222579  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar 0,2028548. ROA memiliki nilai minimum sebesar 3,080, nilai maksimum sebesar 4,178, nilai rata-rata sebesar 0,22058 dan nilai standar deviasi sebesar 0,488653.
Hasil Analisis Jalur
Tabel 2. Hasil Analisis Jalur I Variable Coefisient Path Significant INS  ROA -0,001 0,255 KOM  ROA 0,185 0,104 CSR  ROA 0,324 0,004 Sumber: data sekunder (diolah)
Tabel  2  memperlihatkan  hasil  analisis  jalur  I  dari  kepemilikan institusional,  ukuran  komite  audit  dan CSR terhadap  kinerja  keuangan. Kepemilikan  institusional  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  -0,001  (negatif)  dan signifikansi sebesar  0,255 terhadap kinerja keuangan, dimana nilai signifikansi > 0,05  (0,255  >  0,05).  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  kepemilikan institusional  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  tidak  terbukti kebenarannya  (H 2 ditolak).  Ukuran  komite  audit memiliki  nilai  koefisien  sebesar 0,185 (positif) dan signifikansi sebesar  0,104 terhadap kinerja keuangan, dimana nilai  signifikansi  >  0,05  (0,104  >  0,05).  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan ukuran komite audit tidak memiliki pengaruh terhadap  kinerja keuangan terbukti kebenarannya (H 5 diterima). CSR memiliki nilai koefisien sebesar  0,324 (positif) dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,004  terhadap  kinerja  keuangan,  dimana  nilai signifikansi  <  0,05  (0,004  <  0,05).  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan CSR memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  terbukti  kebenarannya  (H 8 diterima).
Tabel 3. Hasil Analisis Jalur II Variable Coefisient Path Significant INS  PBV 0,006 0,005 KOM  PBV 0,402 0,012 CSR  PBV 0,306 0,672 ROA  PBV 1,605 0,044 Sumber: data sekunder (diolah)
Tabel  3  memperlihatkan  hasil  analisis  jalur  II  dari  kepemilikan institusional,  ukuran  komite  audit, CSR dan  kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan.  Kepemilikan  institusional  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  0,006 (positif)  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,005  terhadap  nilai  perusahaan,  dimana nilai  signifikansi  <  0,05  (0,005  <  0,05).  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan kepemilikan  institusional  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  terbukti
kebenarannya (H 3 diterima). Ukuran komite audit memiliki nilai koefisien sebesar 0,402  (positif)  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,012  terhadap  nilai  perusahaan, dimana  nilai  signifikansi  <  0,05  (0,012  <  0,05).  Sehingga  hipotesis  yang menyatakan  ukuran  komite  audit  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan terbukti  kebenarannya  (H 6 diterima). CSR memiliki  nilai  koefisien  sebesar  0,306 (positif)  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,672  terhadap  nilai  perusahaan,  dimana nilai signifikansi > 0,05 (0,672 > 0,05). Sehingga hipotesis yang menyatakan CSR memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  tidak  terbukti  kebenarannya  (H 9 ditolak).  Kinerja  keuangan  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  1,605  (positif)  dan nilai  signifikansi  sebesar  0,044  terhadap  nilai  perusahaan,  dimana  nilai signifikansi  <  0,05  (0,044  <  0,05).  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  kinerja keuangan memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan terbukti kebenarannya (H 1 diterima).
Hasil Uji Sobel
Tabel 4. Hasil Uji Sobel Variable t hitung t tabel INS  ROA  PBV -0,986 1,9707 KOM  ROA  PBV 3,1727 1,9707 CSR  ROA  PBV 2,1221 1,9707 Sumber: data sekunder (diolah)
Pengujian  hipotesis  mediasi  ( intervening )  dapat  dilakukan  dengan prosedur  yang  dikembangkan  oleh  Sobel  (1982)  dan  dikenal  dengan  uji  Sobel. Pengambilan keputusan dengan cara membandingkan nilai t hitung dengan t tabel , jika nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel maka dapat dikatakan bahwa terjadi pengaruh mediasi,  sebaliknya  tidak  terjadi  pengaruh.  Tabel  4  memperlihatkan  hasil  uji Sobel dari kepemilikan institusional, ukuran komite audit, dan CSR terhadap nilai perusahaan  yang  dimediasi  oleh  kinerja  keuangan.  Kepemilikan  institusional memiliki  nilai  t hitung sebesar  -0,986  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja keuangan,  berarti  t hitung <  t tabel (-0,986  <  1,9707).  Sehingga  hipotesis  yang menyatakan  kepemilikan  institusional  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan melalui kinerja keuangan terbukti kebenarannya (H 4 diterima). Ukuran komite audit memiliki nilai t hitung sebesar 3,1727 terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan, berarti t hitung > t tabel (3,1727 < 1,9707). Sehingga hipotesis yang menyatakan  ukuran  komite  audit  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan melalui kinerja keuangan terbukti kebenarannya (H 7 diterima). CSR memiliki nilai t hitung sebesar  2,1221  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan,  berarti t hitung >  t tabel (2,1221  <  1,9707).  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan CSR memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan  terbukti kebenarannya (H 10 diterima).

## Koefisien Determinasi
Tabel 5 memperlihatkan bahwa untuk jalur I nilai R Square sebesar 0,319 (31,9%),  berarti  secara  simultan  kepemilikan  institusional,  ukuran  komite  audit dan CSR terhadap  kinerja  keuangan  berpengaruh  sebesar  31,9%.  Jalur  II  nilai R Square sebesar  0,615  (61,5%),  berarti  secara  simultan  kepemilikan  institusional,
ukuran  komite  audit, CSR dan  kinerja  keuangan  terhadap  nilai  perusahaan berpengaruh  sebesar  61,5%.  Sedangkan  nilai R 2 m sebesar  0,738  (73,8%),  berarti keragaman  data  yang  dapat  dijelaskan  oleh  model  dalam  penelitian  ini  adalah sebesar 73,8%, sedangkan sisanya sebesar 26,2% dijelaskan oleh faktor lain diluar model ini.
Tabel 5. Koefisien Determinasi Jalur R-Square Error R 2 m I 0,319 0,825 0,738 II 0,615 0,620 Sumber: data sekunder (diolah)

## Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  hipotesis  H 1 diterima,  berarti  kinerja  keuangan  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  koefisien  kinerja  keuangan menunjukkan  nilai  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga  kinerja  keuangan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut mengindikasikan  bahwa  jika  kinerja  keuangan  perusahaan  baik  maka  nilai perusahaan juga akan baik. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian Muliani, Yuniarta,  and  Sinarwati  (2014);  Mudjijah,  Khalid,  and  Astuti  (2019)  yang menemukan  bahwa  kinerja  keuangan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Namun bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh  Hermawan and Maf’ulah  (2014)  yang  menemukan  bahwa  kinerja  keuangan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan
Hasil  hipotesis  H 2 ditolak,  berarti  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Hasil temuan ini mengindikasikan bahwa kepemilikan institusional  tidak dapat  menentukan kinerja keuangan perusahaaan. Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  Laksana  (2015)  yang  menemukan bahwa  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.  Namun  bertolak  belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Hermiyetti  and  Katlanis  (2014);  Petta  and  Tarigan  (2017)  yang  menemukan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil hipotesis  H 3 diterima, berarti kepemilikan institusional  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  koefisien  kepemilikan  institusional menunjukkan  nilai  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga  kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini mengindikasikan  bahwa  semakin  banyak  kepemilikan  institusional  maka  nilai perusahaan akan menjadi lebih baik. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian Murwaningsari (2009); Sukirni (2012); Widyasari, Suhadak, and Husaini (2015); Apriada  and  Suardikha  (2016);  Mastuti  and  Prastiwi  (2021)  yang  membuktikan bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Akan  tetapi  bertolak  belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Adnantara (2013);  Purbopangestu  and  Subowo  (2014);  Susanti  and  Mildawati  (2014); Mukhtaruddin,  Relasari,  and  Felmania  (2014);  Bilayudha  and  Kiswanto  (2015)
yang  menemukan  bukti  bahwa  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui Kinerja Keuangan
Hasil  hipotesis  H 4 diterima,  berarti  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan.  Semakin  besar proporsi  kepemilikan  institusional  dalam  perusahaan,  maka  semakin  besar  peran institusional  dalam  memonitor  manajer  namun  pengawasan  ini  ternyata  tidak mendorong  manajer  untuk  meningkatkan  kinerjanya.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  kepemilikan  institusional  tidak  dapat  menentukan  kinerja  keuangan perusahaaan  sehingga  tidak  ada  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  Wardani  and  Hermuningsih  (2011);  Mastuti  and Prastiwi  (2021)  yang  menemukan  bahwa  bahwa  kinerja  keuangan  tidak  mampu memediasi pengaruh kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Komite Audit Terhadap Kinerja Keuangan
Hasil hipotesis H 5 diterima, berarti ukuran komite audit tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Hal ini mengindikasikan bahwa dengan adanya komite audit  tidak  dapat  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan.  Sebab  dengan ukuran komite audit  yang banyak atau sedikit, tetap komite audit  bertugas untuk melakukan  pengawasan  terhadap  laporan  keuangan  bukan  untuk  meningkatkan kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  Prayanthi  and Laurens (2020); Setyarini, Putra, and Nugraheni (2021) yang menemukan bahwa ukuran komite audit tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Ukuran Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  hipotesis  H 6 diterima,  berarti  ukuran  komite  audit  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Nilai koefisien ukuran komite audit memiliki nilai positif terhadap nilai perusahaan, sehingga ukuran komite audit berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa semakin  besar  ukuran  komite  audit  maka  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Besarnya  ukuran  komite  audit  dalam  perusahaan  dapat  melakukan  pengawasan terhadap perusahaan sehingga dapat menaikkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini  didukung  oleh  penelitian  Widyasari,  Suhadak,  and  Husaini  (2015);  Onasis (2016);  Sukmono  and  Yadiati  (2016)  yang  menemukan  bahwa  ukuran  komite audit  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  bertolak  belakang  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mukhtaruddin,  Relasari,  and  Felmania  (2014); Purbopangestu  and  Subowo  (2014);  Bilayudha  and  Kiswanto  (2015)  yang menemukan  bahwa  ukuran  komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh Ukuran Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Keuangan
Hasil  hipotesis  H 7 diterima,  berarti  menyatakan  ukuran  komite  audit berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan.  Komite  audit bertugas  dalam  melakukan  pengendalian  terhadap  laporan  keuangan  dengan mengawasi  laporan  keuangan,  mengawasi  audit  eksternal,  dan  mengawasi  audit
internal.  Adanya  pengawasan  tersebut  maka  sifat opportunistic manajemen  yang dapat  merugikan  perusahaan  dapat  diminimalisir  sehingga  dapat  meningkat  nilai perusahaan.
Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan Hasil  hipotesis  H 8 diterima, CSR berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.  Nilai  koefisien CSR menunjukkan  nilai  positif  terhadap  kinerja keuangan,  sehingga CSR berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  semakin  baik CSR perusahaan  maka dapat  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  didukung oleh penelitian Suciwati, Pradnyan, and Ardina (2017); Alkhairani, Kamaliah, and Rokhmawati  (2020)  yang  menemukan  bahwa CSR berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan.  Namun  bertolak  belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Djazilah  and  Kurnia  (2016)  yang  menemukan  bahwa CSR tidak  berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Hasil  hipotesis  H 9 ditolak,  berarti CSR tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  pengungkapan CSR memberikan manfaat yang signifikan dalam jangka panjang, namun  tidak untuk jangka waktu pendek, karena investor  di Indonesia lebih cenderung melakukan jual beli saham harian  atau  jangka  pendek  dan  kurang  memperhatikan  keberlangsungan  jangka panjang  perusahaan.  Oleh  sebab  itu CSR tidak  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  Alkhairani,  Kamaliah,  and Rokhmawati  (2020)  yang  menemukan  bahwa CSR tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan. Namun bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Patmawati  (2016);  Susanto  and  Ardini  (2016);  Ardiyanto  and  Haryanto  (2017); yang menemukan bahwa CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Keuangan
Hasil  hipotesis  H10  diterima,  berarti CSR berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  melalui  kinerja  keuangan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  semakin tinggi  pengungkapan CSR maka  perusahaan  semakin  dipandang  bertanggung jawab,  sehingga  memperoleh  legitimasi  dari  masyarakat  yang  kemudian  mampu memberikan  kontribusi  dalam  peningkatan  kinerja  keuangan  perusahaan  dan secara  tidak  langsung  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  penelitian  Alkhairani,  Kamaliah,  and  Rokhmawati  (2020)  yang menemukan  bahwa CSR berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimediasi oleh profitabilitas.

## KESIMPULAN
Kinerja  keuangan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan.  Ukuran  komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan. CSR berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran
komite  audit  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. CSR tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan. Ukuran komite audit  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan. CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan.
Hasil  penelitian  ini  dapat  dimanfaatkan  dan  menjadi  acuan  bagi manajemen  dan  investor  dalam  mengembangkan  perusahaan  dan  menanam modal.  Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  yaitu  mengenai  variabel,  data  dan jangka waktu. Oleh sebab itu penelitian lanjutan diperlukan dengan menambahkan variabel-variabel  selain  variabel  dalam  penelitian  ini,  karena  masih  ada  ruang sebesar  26,2%.  Kemudian  rentang  waktu  penelitian  diperpanjang  dan  jumlah sampel  ditambah  sehingga  dapat  memperbesar  jumlah  data  dan  mewakili  data perusahaan yang ada.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnantara, Komang  Fridagustina. 2013. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham dan Corporate Social Responsibility Pada Nilai Perusahaan.” Buletin Studi Ekonomi 18 (2): 107-113. https://ojs.unud.ac.id/index.php/bse/article/view/7787. Alkhairani,  Alkhairani,  Kamaliah  Kamaliah,  and  Andewi  Rokhmawati.  2020.
“Analisis  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG)  dan  Corporate Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Ekonomi Kiat 31 (2): 10- 25. https://journal.uir.ac.id/index.php/kiat/article/view/2783.
Anugerah,  Rita.  2014.  “ Peranan  Good  Corporate  Governance  Dalam
Pencegahan  Fraud .” Jurnal  Akuntansi:  Media  Riset  Akuntansi  & Keuangan 3 (1): 101-113. https://ja.ejournal.unri.ac.id/index.php/JA/article/view/2538. Apriada,  Kadek,  and  Made  Sadha  Suardikha.  2016.  “Pengaruh  Struktur Kepemilikan  Saham,  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  Pada  Nilai Perusahaan.” E-Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana 5  (2): 201-218. https://ojs.unud.ac.id/index.php/EEB/article/view/9309.
Ardiyanto,  Taufan,  and  Haryanto  Haryanto.  2017.  “Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan
Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening.” Diponegoro  Journal  of Accounting 6 (4): 337-351. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/18687. Bilayudha,  Falah,  and  Kiswanto  Kiswanto.  2015.  “Determinan  Nilai  Perusahaan Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar Di  BEI.” Accounting Analysis Journal 4 (3): 1-9. https://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj/article/view/8312. Budiman,  Nita  Andriyani.  2015.  “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan.” JRAMB: Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana 1 (1): 14-34. https://doi.org/10.26486/jramb.v1i1.9.
Djazilah,  Rachma,  and  Kurnia  Kurnia.  2016.  “Pengaruh  Mekanisme  GCG  Dan
Pengungkapan  CSR  Terhadap  Kinerja  Keuangan.” Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi (JIRA) 5 (10): 1-19. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/2435. Fawaid,  Muhammad  Izzul.  2017. Pengaruh  Good  Corporate  Governance
Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel Moderating (Studi Kasus pada Perusahaan yang Terdaftar di CGPI Tahun 2011-2015) . Skripsi  Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim. http://etheses.uin-malang.ac.id/5932/.
Freeman,  R.  Edward.  1984.  Stakeholder  Management:  Framework  And Philosophy. Pitman.
Ghozali,  Imam,  and  Anis  Chariri.  2014. Teori  Akuntansi  International  Financial Reporting  System  (IFRS)  Edisi  4 .  Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Hartono,  Jogiyanto.  2013. Metodologi  Penelitian  Bisnis:  Salah  Kaprah  dan Pengalaman Pengalaman (Edisi 6) . Yogyakarta: BPFE. Hermawan, Sigit, and Afiyah Nurul Maf’ulah. 2014. “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Pengungkapan  Corporate  Social
Responsibility sebagai Variabel Pemoderasi.” Jurnal Dinamika Akuntansi 6 (2): 103-118. https://journal.unnes.ac.id/nju/index.php/jda/article/view/3250. Hermiyetti,  Hermiyetti,  and  Erlinda  Katlanis.  2014.  “Analisis  Pengaruh Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan  Asing, Dan Komite Audit Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan.” Media Riset Akuntansi 4 (2): 93-114. http://journal.bakrie.ac.id/index.php/journal_MRA/article/view/1723. Hernomo,  Michael.  2017.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Kebijakan Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan.” Petra  Business  and  Management Review 3 (1): 1-11. http://publication.petra.ac.id/index.php/breview/article/view/9177. Jensen, Michael C., and William Meckeling. 1976. Theory of The Firm . Repinted Harvard University Press.
Julianti,  Defy  Kurnia.  2015. Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate  Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2010-2013 . Skripsi Universitas Negeri Semarang. Kemenperin.  2017. Industri  Manufaktur  Masuk  Fase  Pertumbuhan  Kembali . Kementerian Perindustrian. https://www.kemenperin.go.id/artikel/17517/. Kemenperin.  2021. Sektor  Manufaktur  Tumbuh  Agresif  di  Tengah  Tekanan Pandemi . Kementerian Perindustrian. https://kemenperin.go.id/artikel/22681/.
Lako,  Andreas.  2014. Green  Economy:  Menghijaukan  Ekonomi,  Bisnis,  & Akuntansi . Jakarta: Erlangga.
Laksana, Jaya. 2015. “Corporate Governance Dan Kinerja Keuangan (Studi Kasus
Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2008-2012).” E-Jurnal Akuntansi 11 (1): 269-288. https://ojs.unud.ac.id/index.php/akuntansi/article/view/10545.
Liu,  Xiang,  and  Chen  Zhang.  2017.  “Coroporate  Governance,  Social
Responsibility  Information  Disclosure,  and  Enterprise  Value  in  China.” Journal of Cleaner Production 142 (2): 1075-1084. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2016.09.102. Mastuti,  Alda  Nadya,  and  Dewi  Prastiwi.  2021.  “Pengaruh  Kepemilikan Institusional  Dan  Ukuran  Dewan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui Profitabilitas.” Jurnal  Penelitian  Teori  &  Terapan  Akuntansi  (PETA) 6 (2): 222-238. https://doi.org/10.51289/peta.v6i2.501.
Meiyana,  Aida,  and  Mimin  Nur  Aisyah.  2019.  “Pengaruh  Kinerja  Lingkungan, Biaya  Lingkungan,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Intervening.” NOMINAL:  Barometer  Riset  Akuntansi  Dan  Manajemen 8  (1):  1-18. https://doi.org/10.21831/nominal.v8i1.24495.
Mudjijah,  Slamet,  Zulvia  Khalid,  and  Diah  Ayu  Sekar  Astuti.  2019.  “Pengaruh Kinerja  Keuangan  Dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Yang Dimoderasi  Variabel  Ukuran  Perusahaan.” Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan 8 (1): 41-56. https://journal.budiluhur.ac.id/index.php/akeu/article/view/839. Muliani, Luh Eni, Gede Adi Yuniarta, and Ni Kadek Sinarwati. 2014. “Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Pengungkapan Corporate Social Responcibility Dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel  Pemoderasi.” Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Akuntansi  Undiksha 2 (1): 1-10. https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/S1ak/article/view/3423
Mukhtaruddin,  Mukhtaruddin,  Relasari  Relasari,  and  Messa  Felmania.  2014. “Good Corporate Governance Mechanism, Corporate Social Responsibility  Disclosure  on  Firm  Value:  Empirical  Study  on  Listed Company in Indonesia Stock Exchange.” International Journal of Finance & Accounting Studies 2 (1): 1-10. http://www.journals.aiac.org.au/index.php/IJFAS/article/view/467. Murwaningsari, Etty. 2009. “Hubungan Corporate Governance, Corporate Social
Responsibilites dan Corporate  Financial  Perfomance Dalam  Satu Continuum .” Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan 11  (1):  30-41. https://jurnalakuntansi.petra.ac.id/index.php/aku/article/view/17864.
Nugroho, Mirza Nurdin, and Agung Yulianto. 2015. “Pengaruh Profitabilitas dan Mekanisme  Corporate  Governance  Terhadap  Pengungkapan  CSR Perusahaan  Terdaftar JII  2011-2013.” Accounting Analysis Journal 4  (1):
1-12. https://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj/article/view/7829.
Onasis,  Kristie,  and  Robin  Robin.  2016.  “Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sektor  Keuangan  Yang Terdaftar di BEI.” Bina Ekonomi 20 (1): 1-22. https://journal.unpar.ac.id/index.php/BinaEkonomi/article/view/1893. Padmayanti,  Ni  Putu  Enny  Widhi,  Ni  Nyoman  Ayu  Suryandari,  and  I.A.
Budhananda  Munidewi.  2019.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.” Jurnal  Riset  Akuntansi  (JUARA) 9  (1):  62-72.  http://e- journal.unmas.ac.id/index.php/juara/article/view/303.
Patmawati,  Patmawati,  2017.  “Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility
Disclosure  dan  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening.” Jurnal  Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini 8 (1): 48-58. http://ejournal.uigm.ac.id/index.php/EGMK/article/view/245.
Petta,  Brigitta  Clarabella,  and  Josua  Tarigan.  2017.  “Pengaruh  Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan Melalui Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Dalam Bursa  Efek  Indonesia.” Business  Accounting  Review 5  (2):  625-636. http://publication.petra.ac.id/index.php/akuntansi-bisnis/article/view/6638. Prasetyorini,  Bhekti  Fitri  Fitri.  2013.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage, Price  Earning  Ratio  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan . ” Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) 1 (1): 183-196. https://ejournal.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/1505.
Prastiwi,  Dewi,  and  Alifiah  Walidah.  2020.  “Pengaruh  Agresivitas  Pajak
Terhadap Nilai Perusahaan: Efek Moderasi Transparansi Dan Kepemilikan Institusional”. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis 23 (2): 203-224. https://doi.org/10.24914/jeb.v23i2.2997.
Prayanthi,  Ika,  and  Christine  Natalia  Laurens.  2020.  “Pengaruh  Dewan  Direksi, Komisaris  Independen,  Dan  Komite  Audit  Terhadap  Kinerja  Keuangan Pada  Sektor  Makanan  Dan  Minuman.” Klabat  Journal  of  Management 1 (1): 66-89. https://doi.org/10.31154/kjm.v1i1.450.66-89.
Purbopangestu,  Hary  Wisnu,  and  Subowo  Subowo.  2014.  “Pengaruh Good Corporate  Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Intervening . ” Accounting Analysis Journal 3 (3): 321-333. https://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj/article/view/4202. Putra,  A.  A.  Ngurah  Dharma  Adi,  and  Putu  Vivi  Lestari.  2016.  “Pengaruh Kebijakan  Dividen,  Likuiditas,  Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan.” E-Jurnal  Manajemen 5  (7):  4044-4070. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/20373/.
Putra,  Y.  Yudha  Dharma,  and  Ni  Luh  Putu  Wiagustini.  2013.  “Pengaruh Likuiditas  Dan  Leverage  Terhadap  Profitabilitas  Dan  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan Di BEI.” JWM (Jurnal Wawasan Manajemen) 1 (2). https://jwm.ulm.ac.id/id/index.php/jwm/article/view/47.
Rachmania,  Dewi.  2017.  “Pengaruh Corporate  Governance , Corporate  Social Responsibility Dan  Komisaris  Independen  Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada  Industri  Tekstil  dan  Garmen  Periode  2011-2013.” COMPETITIVE: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan 1 (1): 38-62.
http://dx.doi.org/10.31000/competitive.v1i1.107.
Sanjaya, Surya, and Muhammad Fajri Rizky. 2018. “Analisis Profitabilitas Dalam Menilai  Kinerja  Keuangan  Pada  PT.  Taspen  (Persero)  Medan.” Kitabah:
Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Syariah
2 (2): 277-293. http://jurnal.uinsu.ac.id/index.php/JAKS/article/view/4152.
Setiawan,  Yudha  Dwi  Adi,  and  Astri  Fitria.  2015.  “Pengaruh  Good  Corporate Governance  Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur Di  BEI.” Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) 4  (3):  1-21. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/3401.
Setyarini,  Maisiska,  Andi  Manggala  Putra,  and  Ranti  Nugraheni.  2021. “Perubahan  Ukuran  Komite  Audit  Dan  Dewan  Direksi  Terhadap  Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Sektor Keuangan.” Jurnal Akuntansi Aktual 8 (1): 65-76. http://dx.doi.org/10.17977/um004v8i12021p065.
Sobel, Michael E. 1982. “Asymptotic Confidence Intervals for Indirect Effects in Structural  Equation  Models.” Sociological  Methodology 13:  290-312. https://doi.org/10.2307/270723.
Spence, Michael. 1973. “Job Market Signaling.”. Quarterly Journal of Economics 87 (3): 355-374. https://doi.org/10.1016/B978-0-12-214850-7.50025-5. Suciwati,  Desak  Putu,  Desak  Putu  Arie  Pradnyan,  and  Cening  Ardina.  2017.
“Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Kinerja  Keuangan (Pada Perusahaan Sektor Pertambangan di BEI Tahun 2010-2013).” Jurnal Bisnis dan Kewirausahaan 12 (2): 104-. http://ojs.pnb.ac.id/index.php/JBK/article/view/39. Sudibya, Diva Cicilya Nunki Arun, and M. I. Mitha Dwi Restuti. 2014. “Pengaruh Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening.” BENEFIT:  Jurnal  Manajemen  dan  Bisnis 18 (1): 14-29. https://journals.ums.ac.id/index.php/benefit/article/view/1390. Suffah,  Roviqotus,  and  Akhmad  Riduwan.  2016.  “Pengaruh  Profitabilitas,
Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Pada  Nilai Perusahaan.” Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) 5  (2):  1-17. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/274.
Sukirni,  Dwi.  2012.  “Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional, Kebijakan  Deviden  dan  Kebijakan  Hutang  Analisis  Terhadap  Nilai Perusahaan.” Accounting Analysis Journal 1 (2): 1-12. https://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj/article/view/703. Sukmono,  Sigit,  and  Winwin  Yadiati.  2016.  “Effect  of  Board  of  Commissioner and Audit Committee on The Firm Value With Mediating Effect Financial Reporting  Quality.” Research  Journal  of  Finance  and  Accounting 7  (2): 131-148. https://iiste.org/Journals/index.php/RJFA/article/view/28539.
Surya,  Indra,  and  Ivan  Yustiavandana.  2006. Penerapan  Good  Corporate Governance:  Mengesampingkan  Hak-Hak  Istimewa  Demi  Kelangsungan Usaha . Skripsi Universitas Sintuwu Maroso.
Susanti,  R.,  and  Titik  Mildawati.  2014.  “Pengaruh  Kepemilikan  Manajemen, Kepemilikan  Institusional  dan Corporate  Social  Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi 3 (1): 1-18. Susanto,  Cinditya  Marina,  and  Lilis  Ardini.  2016.  “Pengaruh  Good  Corporate Governance, Corporate Social Responsibility, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai  Perusahaan.” Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) 5  (7):  1-17. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1846. Sutedi, Adrian. 2012. Good Corporate Governance . Jakarta: Paragonatama Jaya. Tjahjono,  Achmad,  and  Siti  Chaeriyah.  2017.  “Pengaruh  Good  Corporate Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Variabel  Intervening Profitabilitas.” Kajian Bisnis Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Widya Wiwaha 25 (1): 13-39. http://jurnal.stieww.ac.id/index.php/jkb/article/view/141.
Wardani,  Dewi  Kusuma,  and  Sri  Hermuningsih.  2011.  “Pengaruh  Struktur Kepemilikan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan  Dan
Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Intervening.” Jurnal Siasat Bisnis 15
(1): 27-36. https://journal.uii.ac.id/index.php/JSB/article/view/3190.
Wardhani,  Rulyanti  Susi.  2013.  “Pengaruh CSR Disclosure Terhadap  Nilai
Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening (Studi  Kasus  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI).” Jurnal Ekonomi Akuntansi Dan Manajemen 12 (1): 54-86. http://jurnal.unej.ac.id/index.php/JEAM/article/view/1184. Widyasari,  Nita  Ayu,  Suhadak  Suhadak,  and  Achmad  Husaini.  2015.  “Pengaruh Good Corporate Governance  (GCG) dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan
Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2011-2013).” Jurnal Administrasi Bisnis 26 (1): 1-10. http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/view/ 1021.