## PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP NILAI EMITEN SYARIAH DI INDONESIA
Yoyok Prasetyo 1* , Rini Lestari 2 , Yulianita Rahayu 3 , Yuli Nurlela 4 yoyok@uninus.ac.id*
Universitas Islam Nusantara 1,3,4
Jl. Sukarno Hatta No.5499, Kec. Buah Batu, 40286 Bandung, Jawa Barat Indonesia
Universitas Islam Bandung 2
Jl. Tamansari No.1, Kec. Bandung Wetan, 40116 Bandung, Jawa Barat Indonesia
Received Date : 02.11.2022 Revised Date : 14.06.2022 Accepted Date : 27.06.2022

## PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA BANDUNG

## ABSTRACT
This study was conducted to determine the effect of profitability, especially Return on Assets (ROA) and Return on Equity (ROE) on Islamic firm value. The method used in this research is a quantitative approach. Obtained a sample of 15 Islamic companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The results showed that the independent variable Return on Assets (ROA) did not have a partial effect on the dependent variable of Islamic firm value, both Price to Book Value (PBV) and Tobin's Q. While the independent variable Return on Equity (ROE) had a partial effect. on the dependent variable of Islamic firm value, both Price  to  Book  Value  (PBV)  and  Tobin's  Q.  So  that  in  order  to  prosper  the shareholders,  the  management of  public companies  must  try  to  increase  the Return on Equity (ROE).
Keywords :  ROA, ROE, PBV, Tobin’s Q , Finance

## ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh dari profitabilitas, khususnya Return on Asset (ROA) dan Return on Equity (ROE) terhadap nilai emiten  syariah.  Metode  yang  digunakan  dengan  pendekatan  kuantitatif. Dalam  penelitian  ini  digunakan  teknik  analisis  data  analisis  regresi  linear berganda, dan kemudian pengujian hipotesis. Teknik pengumpulan sampel dengan  metode Purposive  Sampling sebanyak  15  emiten  syariah  yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil penelitian menunjukkan bahwa ROA  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  emiten  syariah,  baik  PBV maupun dengan Tobin’s Q . Sedangkan ROE memiliki pengaruh terhadap nilai emiten syariah, baik PBV maupun dengan Tobin’s Q . Keduanya berpengaruh secara  simultan  terhadap  nilai  emiten  syariah.  Sehingga  untuk memakmurkan pemegang saham, manajemen perusahaan publik (emiten) harus senantiasa meningkatkan Return on Equity (ROE).
Kata Kunci   :  ROA, ROE, PBV, Tobin’s Q , Keuangan

## PENDAHULUAN
Harga saham di bursa efek maupun laporan keuangan perusahaan publik (emiten) berpotensi untuk dimanipulasi. Sering dijumpai di bursa efek harga saham mengalami kenaikan maupun penurunan secara signifikan. Demikian pula  dengan  laporan  keuangan  terkadang  dijumpai  beberapa  laporan keuangan,  yang  akan  diperuntukan  sesuai  kepentingan  perusahaan  kepada pihak-pihak  tertentu.  Laporan  keuangan  merupakan  alat  komunikasi pihak-pihak  yang  berkepentingan  dengan  perusahaan  menurut  Herawati (2019). Sementara, harga saham maupun laporan keuangan keduanya sangat dibutuhkan  oleh  investor  untuk  dijadikan  rujukan  dalam  keputusan investasinya karena dipergunakan dalam perhitungan nilai perusahaan.
Bagi  para  investor  yang  akan  menginvestasikan  modalnya,  nilai perusahaan menjadi salah satu faktor pertimbangan yang cukup penting. Hal tersebut berkaitan dengan risiko dan tingkat pengembalian (return) yang akan ditanggung  oleh  para  investor  atas  modalnya  yang  sudah  diinvestasikan. Investor dapat dikatakan berhasil, jika mampu mengelola risiko dan tingkat pengembalian  dengan  baik.  Di  sisi  lain  menurut  Salvatore  (2015)  yang menjadi  tugas  utama  manajemen  perusahaan  publik  ialah  untuk memakmurkan pemegang saham (investor). Hal ini merupakan konsekuensi logis  dari  pengumpulan  dana  masyarakat/publik.  Manajemen  perusahaan dipilih melalui mekanisme Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Pemegang saham  dalam  RUPS  akan  memilih  susunan  manajemen  perusahaan  yang diperkirakan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Di  mana  kemakmuran investor selaku pemegang saham tercermin dari nilai perusahaan yang dapat mewujudkan kepercayaan pemegang saham.
Menurut Sondakh (2019) nilai perusahaan menggambarkan nilai wajar perusahaan  yang  dapat  mengilustrasikan  presepsi  investor  kepada  emiten tertentu, sehingga nilai perusahaan merupakan persepsi investor yang selalu dikaitkan dengan harga saham. Beberapa variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan  yang  menjadi  indikasi  kesejahteraan  pemegang  saham  publik perlu  untuk  dikaji  dan  diteliti.  Kepemilikan  Manajerial,  Kebijakan  Dividen, Kebijakan  Utang,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan  serta Profitabiltas  disinyalir  menjadi  variabel  yang  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Namun  Mutammimah  (2019)  mengungkapkan  dari  sekian banyak variabel yang disnyalir berpengaruh terhap nilai perusahaan, ternyata hanya kebijakan utang dan profitabiltas yang berpengaruh.
Mayoritas  penduduk  Indonesia  yang  beragama  Islam,  menjadi  potensi yang besar terhadap investasi berbasis syariah. PT Bursa Efek Indonesia (BEI) memfasilitasi  hal  tersebut  dengan  meluncurkan  Indeks  Saham  Syariah Indonesia (ISSI). ISSI merupakan indikator dari kinerja pasar saham syariah Indonesia. Konstituen ISSI adalah seluruh saham syariah yang masuk ke dalam Daftar  Efek  Syariah  (DES)  yang  diterbitkan  oleh  Otoritas  Jasa  Keuangan. Sektor  property dan  real  estate  menjadi  salah  satu sektor  yang  anggotanya mauk kedalam ISSI.
Sektor  properti  dan  real  estate  menjadi  salah  satu  sektor  yang  pilihan investor  di  BEI.  Terlebih  saat  perekonomian  memasuki  era  suku  bunga rendah,  yang  diprediksikan  akan  menggairahkan  sektor  properti.  Hal  ini disebabkan  sebagian  besar  kepemilikan  properti  melalui  pembiayaan mengutip  CNBC  Indonesia  (2022).  Sebagaimana  diketahui  jika  tingkat  suku bunga rendah maka pembiayaan kepemilikan properti akan meningkat. Dari ilustrasi  di  atas,  terlihat  sangat  jelas  pentingnya  mengidentifikasi  secara khusus  dari  rasio  profitabilitas  yang  berpengaruh  terhadap  nilai  emiten syariah  di  sektor  properti  dan  real  estate.  Hal  ini  dalam  rangka  membantu manajemen perusahaan publik untuk dapat memakmurkan pemegang saham dalam rangka mewujudkan kepercayaan pemegang saham. Disisi lain hal ini tentunya  akan  menjadi  pegangan  bagi  investor  muslim  yang  akan menginvestasikan dananya ke perusahaan publik (emiten) di sektor properti dan real estate.
Hasil penelitian tentang pengaruh rasio profitabilitas, khususnya Return on  Assets (ROA)  terhadap  nilai  perusahaan  telah  dilakukan  oleh  beberapa peneliti sebelumnya seperti Tjandrakirana & Monika (2014) dan Thaharah & Asyik (2016). Kedua hasil penelitian di atas menyimpulkan bahwa nilai Return on  Assets (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sedangkan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ardimas  &  Wardoyo  (2014),  dan  Forma  & Amanah  (2018)  menyimpulkan  hasil  yang  berbeda  dimana  nilai Return  on Assets (ROA) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian tentang rasio profitabilitas, khususnya Return on Equity (ROE) terhadap  nilai  perusahaan  juga  telah  dilakukan  seperti  Tjandrakirana  & Monika  (2014),  dan  Ardimas  &  Wardoyo  (2014)  serta  Thaharah  &  Asyik (2016) yang menyimpulkan bahwa nilai Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sementara  Sambora  dkk  (2014)  menyatakan bahwa Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Dari penelitian-penelitian yang telah dilakukan sebelumnya menunjukan hasil yang  berbeda.  Ada  sekelompok  penelitian  yang  menyimpulkan Return  on Assets (ROA)  dan Return  on  Equity (ROE)  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Namun ada pula sekelompok penelitian lain yang menyimpulkan Return  on  Assets (ROA)  dan Return  on  Equity (ROE)  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini tentunya menjadi faktor pendorong untuk dilakukan penelitian ulang.
Penelitian ulang yang dilakukan dalam penelitian ini dengan lebih rinci. Di mana diteliti pengaruh rasio profitabiltas, yaitu Return on Assets (ROA) dan Return  on  Equity (ROE)  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  dua  indikator sekaligus,  yaitu Price  Book  Value (PBV)  dan Tobin’s  Q .  Penggunaan  dua indikator  nilai  perusahaan  sekaligus  dalam  penelitian  ini  merupakan kebaruan dalam penelitian ini. Selain itu ada kebaruan lainnya yaitu meneliti perusahaan  publik (emiten)  syariah  di  sektor properti  dan  real  estate  yang listing  di  PT  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Penelitian  ini  juga  dilakukan  baik secara  parsial  maupun  simultan.  Dengan  demikian  diharapkan  dapat diperoleh kesimpulan yang lebih rinci.

## METODE PENELITIAN
Data  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder, yaitu data yang didapatkan dari sumber yang telah ada. Di mana data berasal dari laporan keuangan perusahaan yang akan diteliti, yang di akses dari situs resmi Bursa Efek Indonesia, yaitu www.idx.co.id. Selain itu di dapat pula dari beberapa  situs  resmi  masing-masing  perusahaan.  Metode  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  metode  deskriptif  kuantitatif.  Teknik pengumpulan data kuantitatif dilakukan dengan studi dokumentasi terhadap data  sekunder  yang  digunakan.  Dalam  penelitian  ini,  terdapat  dua  variabel bebas  yang  mewakili  rasio  profitabilitas,  yaitu Return  on  Assets (ROA)  dan Return on Equity (ROE). Sedangkan variabel terikatnya ialah nilai emiten yang diukur  dengan  dua  indikator,  yaitu Price  Book  Value (PBV)  dan Tobin’s  Q . Operasinalisasi masing-masing variabel terdapat dalam tabel 1.
Tabel 1. Operasionalisasi Variabel Variabel Konsep/Definisi Indikator Skala Rasio Profitabilitas Return on Assets (X1) Return on Assets (ROA) merupakan rasio yang digunakan untuk menghitung kemampuan manajemen perusahaan dalam mencetakkeuntungan (laba) secara keseluruhan. (Sawir, 2005) ROA = Earning After Tax Total Assets (Sawir, 2005) Rasio Rasio Profitabilitas Return on Equity (X2) Return on Equity ROE mengindikasikan kemampuan perusahaan untuk mencetak laba setelah pajak dengan menggunakan modal sendiri yang dimiliki perusahaan (Sudana, 2011) ROE = Earning After Tax Total Equity (Sudana, 2011) Rasio Nilai Perusahaan Price Book Value PBV (Y1) Price to Book Value (PBV) merupakan suatu besaran yang digunakan untuk membandingkan apakah sebuah saham relatif lebih mahal atau lebih murah bila dibandingkan dengan saham lainnya (Gitman, 2009) Price Book Value = Harga Saham Book Value (Gitman, 2009) Rasio Nilai Perusahaan Tobin’s Q (Y2) Tobin’s Q berfokus pada berapa nilai perusahaan saat ini secara relatif terhadap berapa biaya yang dibutuhkan untuk menggantinya saat ini Margaretha (2011:27) Tobin’s Q = ( Total Market Value + Debt ) / Total Assets (Margaretha (2011) Rasio
Sumber: data diolah, 2021
Teknik Purposive Sampling digunakan dalam penentuan sampel emiten syariah dalam penelitian ini. Di mana mempunyai tujuan agar mendapatkan sampel  yang  sesuai dengan  syarat  penelitian.  Berikut  beberapa  syarat  yang telah  ditetapkan  oleh  peneliti  dalam  menentukan  sampel  penelitian  : Merupakan  emiten  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  menjadi
anggota Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Sub Sektor Properti dan Real Estate  Periode  2014-2018,  kemudian  emiten  yang  menjadi  anggota  dalam Indeks Saham  Syariah Indonesia  (ISSI) Sub  Sektor  Properti  dan  Real Estate berturut-turut  selama  periode  2014-2108.  Selanjutnya  emiten  yang mengungkapkan  laporan  keuangan  secara  lengkap  selama  periode  2014- 2018,  dan  terakhir  emiten  yang  memiliki  nilai Return  on  Assets (ROA)  dan Return on Equity (ROE) positif selama periode 2014-2018. Berikut hasil seleksi populasi  untuk  menentukan  sampel  emiten  syariah  yang  akan  digunakan dengan menggunakan Purposive Sampling yang disajikan dalam bentuk tabel di bawah ini.
Tabel 2. Hasil Seleksi Sampel No Keterangan Jumlah Kode Emiten 1 Emiten yang terdaftar di BEI dan masuk ke dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Sub Sektor Properti dan Real Estate Periode 2014-2018 53 - 2 Emiten yang tidak selalu ada di dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Sub Sektor Properti dan Real Estate selama periode 2014-2018 (16) COWL, CTRP, CTRS, ELTY, KPIG, LCGP, MDLN, NIRO, PLIN, OMRE, PPRO, RBMS, RDTX, SMDM, TARA, WSKT 3 Emiten yang tidak mengungkapkan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2014-2018. (2) BAPA, LAMI 4 Emiten yang memiliki nilai Return on
Assets (ROA) dan Return on Equity (ROE) minus (negatif) selama periode 2014- 2018 (6) BIPP, BKDP, DGIK, FMII, KIJA, SSIA Jumlah Sampel 29

## Sumber: data diolah, 2021
Menurut  Ghozali  (2012),  uji  parsial  t  test  digunakan  untuk  menguji seberapa jauh pengaruh variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini secara  individual  dalam  menerangkan  variabel  terikat  secara  parsial.  Salah satu caranya dengan probabilitas signifikansi. Dimana probabilitas signifikasi tersebut  dibandingkan  dengan  tingkat  kepercayaan  5%  (0,05).  Acuan penarikan keputusan yang digunakan dalam uji parsial t test adalah sebagai berikut: Jika nilai probabilitas signifikansi > 0,05, maka H 0 di tolak. Hipotesis awal  H 0 di  tolak  memiliki  makna  bahwa  variabel  bebas  tidak  berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat. Dan jika nilai probabilitas signifikansi < 0,05, maka hipotesis H 0 di terima. Hipotesis awal H o di terima memiliki makna bahwa variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat.
Masih menurut Ghozali (2012) yang menyatakan bahwa, uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel bebas yang dimasukkan dalam  model  regresi  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  atau simultan terhadap variabel terikat. Untuk menguji hipotesis ini, salah satunya juga  menggunakan  tingkat  signifikasi  yang  dibandingkan  dengan  tingkat
kepercayaan 5% (0,05). Jika tingkat signifikasi lebih besar dari 0,05, maka H 0 di tolak pada derajat kepercayaan 5%.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Setelah melalui proses pengumpulan dan pengolahan data, berikut hasil pengujian  secara  parsial  (Uji  T)  yang  telah  dilakukan.  Hasil  uji  ini  untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh dari masing-masing variabel bebas profitabilitas terhadap variabel terikat nilai perusahaan, khususnya Price to Book Value (PBV). Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 3.
Tabel 3. Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .378 .179 2.107 .037 Return on Assets  .021 .041 .063 .520 .604 Return on Equity  .098 .023 .523 4.338 .000 a. Dependent Variable: Price to Book Value
Sumber: data diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  di  atas  hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial, variabel  bebas  profitabilitas,  berupa Return  on  Assets (ROA)  (X1)  memiliki nilai  signifikansi  sebesar  0.604,  yang  berarti  lebih  besar  dari  tingkat signifikansi yang ditentukan sebesar 0.05. Hal ini menunjukkan bahwa H 0 di tolak yang berarti variabel bebas (X1) Return on Assets (ROA) secara parsial tidak berpengaruh terhadap Variabel terikat (Y1) nilai emiten Price to Book Value (PBV).
Selanjutnya,  mengacu  tabel  tersebut  pula,  diketahui  bahwa  variabel bebas Return on Equity (ROE) (X2) mempunyai nilai signifikansi sebesar 0.000, yang berarti lebih kecil dari 0.05. Hal ini menunjukkan bahwa  H o di terima, dengan kata lain, variabel bebas (X2) Return on Equity (ROE) secara parsial berpengaruh terhadap variabel terikat (Y1) nilai emiten Price to Book Value (PBV). Selanjutnya, hasil pengujian secara parsial (Uji T) yang telah dilakukan untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh dari masing-masing variabel bebas  profitabilitas  terhadap  variabel  terikat  nilai  emiten Tobin’s  Q sebagaimana ditampilkan di tabel 4.

## Tabel 4. Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .642 .087 7.350 .000 Return on Assets .014 .011 .151 1.307 .193 Return on Equity .084 .020 .492 4.264 .000 a. Dependent Variable: Tobins Q
Sumber: data diolah, 2021
Tabel  4  menjelaskan  hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial,  Variabel bebas (X 1 ) Return on Assets (ROA) mempunyai nilai signifikansi sebesar 0.193, yang berarti lebih besar dari 0.05. Hal tersebut mengindikasikan bahwa H 0 di tolak,  dengan  kata  lain Return  on  Assets (ROA)  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap variabel terikat (Y2) nilai emiten Tobin’s Q . Selanjutnya, berdasarkan  tabel  tersebut  pula,  diketahui  variabel  bebas  (X2) Return  on Equity (ROE) mempunyai nilai signifikansi sebesar 0.000, yang berarti lebih kecil dari 0.05. Hal tersebut mengindikasikan bahwa H o di terima, dengan kata lain, Return  on  Equity (ROE)  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  Variabel terikat (Y2) nilai emiten Tobin’s Q . Hasil  penelitian  ini,  yang  menyatakan  bahwa  variabel  bebas Return on Assets (ROA) secara parsial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, baik Price  to  Book  Value (PBV)  maupun Tobin’s  Q ,  sama  halnya  dengan  hasil penelitian  yang  sudah  dilakukan  peneliti-peneliti  sebelumnya,  diantaranya Priska & Ivonne (2019) dan Thaharah & Asyik (2016). Kedua hasil penelitian di atas menyimpulkan bahwa nilai Return on Assets (ROA) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Tidak berpengaruhnya Variabel Return on Assets (ROA) terhadap Nilai emiten berbanding terbalik dengan hasil penelitian yang sudah dilakukan oleh Karin dan Julian (2018) dan Forma & Amanah (2018) Demikian  pula  penelitian  yang  dilakukan  Irnawati  (2019)).  Ketiga  hasil penelitian  tersebut  menyimpulkan  bahwa  nilai Return  on  Assets (ROA) berpengaruh terhadap nilai emiten.
Hasil penelitian yang menyatakan bahwa variabel bebas Return on Assets (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  terikat  nilai  emiten,  diperkuat dengan  kajian  yang  dijelaskan  oleh  Sartono  (2010)  beberapa  faktor  yang dapat mempengaruhi nilai emiten, yaitu: Pertumbuhan Laba, Dividend Payout Ratio dan Required Rate of Return . Menurut Sartono (2010), Return on Assets (ROA) tidak termasuk faktor yang mempengaruhi naik turunnya nilai emiten. Tidak  berpengaruhnya Return  on  Assets (ROA)  terhadap  nilai  perusahaan disebabkan  tidak  ada  hubungan  langsung  dengan Book  Value. Dimana diketahui bahwa Book Value menjadi komponen dalam pengukuran Price to Book Value (PBV) maupun Tobin’s Q .
Adapun  hasil  penelitian  ini  yang  menyatakan  bahwa  variabel  bebas Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap variabel terikat nilai emiten, baik Price  to  Book  Value (PBV)  maupun Tobin’s  Q sama  dengan  beberapa penelitian  sebelumnya.  Hasil  penelitian  ini  sama  halnya  dengan  hasil penelitian Priska & Ivonne (2019), Thaharah & Asyik (2016) dan Prasetyorini (2013). Ketiga hasil penelitian di atas menyimpulkan bahwa nilai Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap nilai emiten. Berpengaruhnya variabel bebas Return  on  Equity (ROE)  terhadap  variabel  terikat  nilai  emiten berbanding terbalik dengan hasil penelitian yang sudah dilakukan oleh Karin & Julian (2018) yang menyimpulkan bahwa ROE memiliki pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Kesimpulan penelitian ini yang mengindikasikan bahwa variabel bebas Return  on  Equity (ROE)  berpengaruh  terhadap  variabel  terikat  nilai perusahaan,  baik Price  to  Book  Value (PBV)  maupun Tobin’s  Q ,  diperkuat dengan kajian yang sudah dijelaskan oleh Sambora (2014) yang menyatakan bahwa  untuk  menghitung  kemampuan  perusahaan  dalam  mencetak  laba bersih  setelah  pajak  berdasarkan  modal  sendiri  menggunakan Return  on Equity (ROE).  Semakin  besar  penghasilan  yang  diperoleh  perusahaan menunjukan  semakin  baik  kondisi  perusahaan,  yang  ditunjukan  dengan semakin  tingginya  angka Return  on  Equity (ROE).  Hal  ini  akan  memicu investor  untuk  melakukan  pembelian  saham  perusahaan  tersebut,  yang mengakibatkan  harga  saham  perusahaan  akan  mengalami  kenaikan. Akhirnya  dapat  disimpulkan  bahwa Return  on  Equity (ROE)  memiliki hubungan positif dengan nilai emiten.
Demikian pula, Pesiwarissa (2014) menyatakan bahwa Return on Equity (ROE) mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan memanfaatkan modal (ekuitas) yang dimiliki perusahaan. Tingginya rasio ini menunjukkan  efisiensi  yang  tinggi  dari  pemanfaatan  modal  (ekuitas) perusahaan. Secara logis dapat dikatakan bahwa apabila terjadi peningkatan Return  on  Equity (ROE)  perusahaan  pada  beberapa  periode  berarti  terjadi pula peningkatan laba bersih dari perusahaan tersebut. Meningkatnya laba bersih  mengindikasikan  bahwa  nilai  emiten  juga  naik,  dikarenakan meningkatnya laba bersih sebuah perusahaan akan memicu kenaikan harga saham  yang  konsekuensinya  terjadi  peningkatan  pada  nilai  perusahaan tersebut.
Keduanya Sambora dan Pesiwarissa (2014) menjelaskan bahwa Return on Equity (ROE) dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Apabila nilai Return on Equity (ROE) meningkat, maka akan diikuti oleh kenaikan nilai emiten. Hal tersebut  terjadi  karena  jika  nilai Return  on  Equity (ROE)  naik,  maka  laba bersih  perusahaan  pun  akan  naik.  Kenaikan  laba  bersih  perusahaan  yang mengindikasikan  bahwa  nilai  perusahaan  juga  mengalami  kenaikan. Selanjutnya, dilakukan pengujian (Uji F) yang dilakukan untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh secara simultan variabel bebas terhadap variabel terikat. Berikut hasil uji F terhadap variable terikat nilai perusahaan Price to Book Value (PBV) sebagaimana dilihat pada tabel 5

## Tabel 5. Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 96.140 2 48.070 35.169 .000 b Residual 194.091 142 1.367 Total 290.231 144 a. Dependent Variable: Price to Book Value b. Predictors: (Constant), Return on Equity, Return on Assets
Sumber: data diolah, 2021
Tabel  5  menjelaskan  hasil  pengujian  hipotesis  secara  simultan,  dapat terlihat bahwa nilai signifikasi sebesar 0.000, yang berarti lebih rendah dari 0.05. Hal tersebut menyatakan bahwa H o di terima, dengan kata lain, variabel bebas (X1) Return on Assets (ROA) dan (X2) Return on Equity (ROE) secara simultan berpengaruh terhadap variabel terikat (Y1) nilai emiten Price to Book Value (PBV). Adapun uji F yang telah dilakukan terhadap variabel terikat Nilai Perusahaan Tobin’s Q :
Tabel 6. Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 29.040 2 14.520 44.804 .000 b Residual 46.019 142 .324 Total 75.059 144 a. Dependent Variable: Tobins Q b. Predictors: (Constant), Return on Equity, Return on Assets
Sumber: data diolah, 2021
Berdasarkan tabel di atas, nilai signifikansi menunjukkan sebesar 0.000, yang berarti lebih kecil dari 0.05. Hal tersebut menyatakan bahwa H o di terima, dengan kata lain, variabel bebas (X1) Return on Assets (ROA) dan (X2) Return on Equity (ROE)), secara simultan berpengaruh terhadap variabel terikat (Y2) nilai emiten T obin’s Q.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa  secara  parsial  variabel  bebas profitabilitas,  berupa Return  on  Assets (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap variabel terikat nilai emiten syariah Price to Book Value (PBV) maupun Tobin’s Q . Sedangkan Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap terhadap variabel terikat  nilai  emiten  syariah Price  to  Book  Value (PBV)  maupun Tobin’s  Q . Keduanya  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  terhadap  variabel  terikat Nilai emiten syariah Price to Book Value (PBV) maupun Tobin’s Q.

## REKOMENDASI
Mengacu  pada  kesimpulan  yang  telah  diperoleh  dalam  penelitian  ini, penulis  merekomendasikan  kepada  perusahaan  publik  (emiten)  khususnya dalam  sektor  properti  dan  real  estate.  Rekomendasinya  ialah  berusaha meningkatkan Return on Equity (ROE). Hal ini dalam upaya menunaikan salah satu  tugas  manajemen  perusahaan  publik  untuk  memakmurkan  pemegang saham (investor).

## DAFTAR PUSTAKA
Ardimas, W & Wardoyo. (2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank Go Public Yang Terdaftar Di BEI.Benefit Jurnal Manajemen & Bisnis, Vol 18 No.1. DOI: 10.23917/benefit.v18i1.1386
Dwi  Cahya,  K  &  Julians.  (2018).  Pengaruh  ROA  dan  ROE  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Sustainability  Reporting  sebagai  Variabel Intervening  pada  Perusahaan  yang  terdaftar  di  LQ  45.Journal  of Accounting and Business Studies,3,46-67
Forma, F., & Amanah, L. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 7, 1-18.
Ghozali, I. (2012). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS. Yogyakarta: Universitas Diponegoro.
Gitman,  L.  (2009).  Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan.  United  States: Pearson Addison Wesley.
Herawati,  H.  (2019).  Pentingnya  Laporan  Keuangan  Untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  Perusahaan.  Jurnal  Akuntansi  Unihaz-JAZJuni  2019.  DOI: https://doi.org/10.32663/jaz.v2i1.806
Irnawati, J. (2019) Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE) dan  Current  Ratio  (CR)  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  dampaknya terhadap  kebijakan  deviden,  Jurnal  Sekuritas,  2,  1-13.  DOI: 10.32493/skt.v2i2.2488
Mutammimah. (2019), Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI tahun 2013-2017). Maksimum, 64-84 DOI : 10.26714/mki.9.2.2019.93- 107
Pesiwarissa,  P.,  &  Simu,  N.  (2014).  Analisis  Pengaruh  DER,  ROE  dan  EPS terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Manajemen,  Akuntansi  dan  Studi Pembangunan, 48-59.
Prasetyorini,  B.  F.  (2013).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Price Earning Ratio dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 1, 183-196. DOI: https://doi.org/10.26740/jim.v1n1
Salvatore, D. 2015. Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global. Salemba Empat: Jakarta.
Sambora.  (2014).  Pengaruh  Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis, 8.
Sartono,  A.  (2010).  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi.  Yogyakarta: BPFE.
Sawir,  A.  (2005).  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan.
Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Sondakh, P & Ivonne (2019). Pengaruh Struktur Modal (ROA, ROE dan DER) terhadap nilai perusahaan sector Properti yang terdaftar di BEI.Jurnal EMBA,7,3079-3088 DOI: https://doi.org/10.35794/emba.7.3.2019.24196 Sudana, I. M. (2012). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek.
Jakarta: Erlangga.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:
Kanisius.
Thaharah,  N.,  &  Asyik,  N.  F.  (2016).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate Governance  dan  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai  Perusahaan  LQ-45. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 5, 1-18.