## FINANCIAL PERFORMANCE OF ISLAMIC INSURANCE COMPANIES BEFORE AND DURING THE COVID-19 PANDEMIC
Aulia Dika Zahra, Ahmad Baehaqi  , Prayogo P. Harto Sekolah Tinggi Ekonomi Islam (STEI) SEBI Depok, Indonesia
 ahmad.baehaqi@sebi.ac.id
https://doi.org/10.46367/jas.v7i2.1246
Received: Jun 22, 2023 Revised: Aug 15, 2023 Accepted: Aug 25, 2023 Published: Dec 18, 2023

## ABSTRACT
This  research  aims  to  analyze  the  comparative  financial  performance  of  Islamic  insurance companies before and during the Covid-19 pandemic. The financial performance measured refers to  the  early  warning  system  ratios,  which  consist  of  the  underwriting,  liquidity,  own  retention, premium  stability,  and  loss  ratios.  This  research  is  a  descriptive  quantitative  research  using  the Wilcoxon  test.  The  research  population  is  all  Islamic  insurance  companies  registered  with  the Financial  Services Authority  (FSA) for 2018-2021. The sample  was  selected based on purposive sampling so that 48 observation data were obtained. Data comes from financial reports obtained through the official FSA and Company websites. The research results show significant differences in financial performance before and during the pandemic in the liquidity and loss ratio variables. However,  there  is  no  significant  difference  in  financial  performance  before  and  during  the pandemic  in  the  underwriting  ratio,  own  retention  ratio,  and  premium  stability  ratio  variables. This research can complement existing theories and become a reference for companies to evaluate and improve their financial performance, especially after the Covid-19 pandemic.
Keywords: financial performance, early warning system, Islamic insurance, Covid-19.

## KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN ASURANSI SYARIAH SEBELUM DAN SELAMA PANDEMI COVID-19

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  perbandingan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi syariah  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Kinerja  keuangan  yang  diukur  mengacu  pada rasio-rasio early  warning  system ,  yang  terdiri  dari underwriting  ratio , liquidity  ratio , own retention  ratio , premium  stability  ratio dan loss  ratio .  Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuantitatif  deskriptif  dengan  menggunakan  uji  wilcoxon.  Populasi  penelitian  adalah  perusahaan asuransi full syariah  yang terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan (OJK) periode 2018-2021. Sampel dipilih  berdasarkan purposive  sampling sehingga  diperoleh  48  data  observasi.  Data  berasal  dari laporan  keuangan  diperoleh  melalui  website  resmi  OJK  dan  Perusahaan.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan signifikan kinerja keuangan sebelum dan selama pandemi pada  variabel liquidity  ratio dan loss  ratio .  Namun  tidak  terdapat  perbedaan  signifikan  kinerja keuangan sebelum dan selama pandemi pada variabel underwriting ratio , own retention ratio dan premium stability ratio . Penelitian  ini dapat  melengkapi teori  yang sudah ada dan  menjadi acuan bagi  perusahaan  untuk  mengevaluasi  dan  meningkatkan  kinerja  keuangannya,  terutama  pasca pandemi Covid-19.
Kata kunci: kinerja keuangan, early warning system , asuransi syariah, Covid-19.
pISSN 2549-3086 eISSN 2657-1676 https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/jas

## PENDAHULUAN
Sejak  Covid-19  dinyatakan  sebagai  pandemi,  banyak  negara  telah memberlakukan  pembatasan  seperti  larangan  bepergian,  kontak  fisik,  dan lockdown .  Tujuannya  untuk  menghambat  dan  menghentikan  potensi  penyebaran virus sehingga diberlakukannya pembatasan kegiatan masyarakat (Suksmonohadi and  Indira  2020).  Keadaan  ini  menempatkan  bisnis  dan  ekonomi  dibawah tekanan,  yang  mengharuskan  semua  pihak  dapat  beradaptasi  dengan  cepat (Handoko 2021). Pelaksanaan lockdown dapat membatasi penyebaran virus, akan tetapi  menyebabkan  perlambatan  ekonomi  global  (Kusuma  and  Widiarto  2022). Pandemi  Covid-19  berdampak  pada  kelangsungan  bisnis  di  berbagai  sektor industri, termasuk industri keuangan seperti perusahaan asuransi, yang mengalami konsekuensi  akibat  pandemi  Covid-19  (Salsabila  and  Indayani  2022).  Pandemi Covid-19 dapat memengaruhi industri asuransi dari sisi negatif dan positif. Dalam pandangan  negatif,  asuransi  tergolong  sebagai  kebutuhan  tersier  yang  mungkin diabaikan  ketika  masyarakat  memilih  menyimpan  uang  sebagai  langkah pencegahan  dalam  situasi  krisis  ekonomi.  Dampaknya  jelas  terasa  bagi perusahaan  asuransi  karena  pendapatan  mereka  tidak  mengalami  peningkatan. Namun,  dari  sudut  pandang  positif,  dengan  ketidakpastian  mengenai  kesehatan dan ekonomi di masa depan, asuransi dapat menjadi alternatif untuk menghadapi ketidakpastian  tersebut.  Tentu  saja,  ketidakpastian  ini  akan  berpengaruh  pada prospek perusahaan asuransi dalam hal penerimaan premi perusahaan (Pratiwi and Agustina 2022).
Industri asuransi syariah di Indonesia mengalami penurunan pada sisi aset, investasi,  dan  laba/rugi.  Adanya  pandemi  Covid-19  telah  menekan  kinerja asuransi  syariah  di  Indonesia.  Selama  tahun  2019  hingga  2020  akun  aset mengalami penurunan dari Rp. 45,45 Triliun menjadi Rp. 44,44 Triliun. Investasi asuransi  syariah  juga  mengalami  penurunan  dari  Rp.  39,84  Triliun  menjadi  Rp. 37,33  Triliun.  Dan  pada  laba/rugi  usaha  asuransi  mengalami  penurunan  yang cukup signifikan, dari Rp. 4,07 Triliun menjadi Rp. 792 Juta (AASI 2020). Untuk mendeteksi  perbedaan  yang  signifikan  dalam  kinerja  finansial  asuransi  syariah sebelum dan selama pandemi, evaluasi performa keuangan perusahaan diperlukan. NAIC (national  association  of  insurance  commissioners) ,  sebagai  pengawas industri  asuransi  di  Amerika  Serikat,  merancang  alat  analisis  yang  disebut early warning  system (EWS) untuk  menganalisis  kinerja  finansial  perusahaan  asuransi dengan  merujuk  pada  berbagai  rasio  keuangan  (Syahida,  Hasanah,  and  Adam 2022).
Penelitian  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  telah  dilakukan  oleh beberapa  peneliti  terdahulu,  diantaranya  Ramdhana  and  Tandika  (2016); Awaliyah and Barnas (2020); Syahida, Hasanah, and Adam (2022) dengan fokus pada  rasio-rasio  keuangan EWS dan risk  based  capital (RBC) dengan  hasil  yang berbeda-beda. Rasio EWS terdiri dari underwriting ratio , loss ratio , own retention ratio, premium stability ratio , liquidity ratio (Syahida, Hasanah, and Adam 2022). Amani  and  Sukmaningrum  (2019)  melakukan  studi  terhadap  performa  keuangan asuransi  syariah  di  Indonesia  dan  Malaysia,  mengidentifikasi  perbedaan  yang signifikan  dalam underwriting  ratio .  Namun,  berbeda  dengan  penelitian  Pratiwi and  Agustina  (2022)  yang  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  dalam underwriting  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Kemudian  penelitian
yang  dilakukan  oleh  Pratiwi  and  Agustina  (2022)  juga  menemukan  bahwa perbandingan kinerja finansial perusahaan asuransi sebelum dan selama pandemi Covid-19  terdapat  perbedaan  rata-rata  yang  signifikan  pada loss  ratio .  Namun berbeda  dengan  penelitian  Antoni  (2021)  yang  menyatakan  tidak  terdapat perbedaan  signifikan  dalam loss  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.
Selanjutnya penelitian Syahida, Hasanah, and Adam (2022) yang membandingkan kinerja  finansial  antara  perusahaan  asuransi  jiwa full syariah  dan  unit  usaha syariah  di  Indonesia  mengindikasikan  terdapat  perbedaan  signifikan  dalam own retention  ratio .  Namun,  temuan  dari  Amani  and  Sukmaningrum  (2019); Oktaviania  and  Hendratmi  (2020)  menyatakan  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan dalam own retention ratio .
Penelitian Antoni (2021); Pratiwi and Agustina (2022); Syahida, Hasanah, and Adam (2022) mengungkapkan bahwa tidak terdapat perbedaan liquidity ratio pada  perusahaan  asuransi  jiwa  syariah  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19. Sementara itu, penelitian Ramdhana and Tandika (2016) menyatakan sebaliknya, yaitu  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dalam liquidity  ratio .  Penelitian terdahulu mengenai  kinerja  keuangan  asuransi,  termasuk  asuransi  syariah,  masih menyajikan  kesenjangan  hasil  sehingga  tetap  penting  dilakukan  pengujian kembali terhadap rasio  yang ada. Di sisi  lain, pengukuran kinerja keuangan juga dapat menjadi bahan evaluasi bagi perusahaan, setelah berlalunya pandemi Covid- 19  (Ratih,  Oktaviana,  and  Kusumaningarti  2022).  Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan  asuransi full syariah,  baik  asuransi  umum  syariah,  asuransi  jiwa syariah,  maupun  reasuransi  syariah  dengan  periode  waktu  lebih  lama,  yaitu  dua tahun  sebelum  (2018-2019)  dan  dua  tahun  selama  pandemi  Covid-19  (2020- 2021),  agar  dapat  menyajikan  hasil  yang  lebih  presisi,  berdasarkan  rasio-rasio keuangan EWS . Oleh sebab itu penelitian ini bertujuan untuk menguji perbedaan kinerja  keuangan  asuransi full syariah  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19 berdasarkan rasio profitabilitas, stabilitas premi, dan rasio likuiditas.

## TELAAH LITERATUR

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  merupakan  konsep  yang  dikemukakan  pertama  kali  oleh Spence  (1973).  Teori  sinyal  berkaitan  dengan  tindakan  pemberian  tanda  atau petunjuk  oleh  manajemen  kepada  pengguna  melalui  pelaporan  keuangan  untuk memengaruhi  perilaku  mereka  (Nur  2018).  Teori  sinyal  berfokus  pada  upaya perusahaan memberikan petunjuk kepada pemakai informasi keuangan, termasuk investor,  mengenai  performa  dan  posisi  keuangan  perusahaan  (Fabozzi  et  al. 2014;  Ghozali  2020).  Perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan memberi  sinyal  kepada  pihak  luar  dalam  bentuk  informasi  keuangan  yang  dapat diandalkan  untuk  mengurangi  asimetri  informasi  tentang  prospek  masa  depan perusahaan  (Brigham  and  Houston  2011).  Teori  sinyal  menekankan  pentingnya informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  bagi  keputusan  investasi  (Neliana and  Destiana  2021).  Para  investor  butuh  data  komprehensif  tentang  kondisi, kinerja,  dan  produktivitas  perusahaan  di  masa  lalu  dan  masa  depan,  untuk memahami  pertumbuhan  perusahaan  dan  dampaknya  (Nur  2018).  Data  yang lengkap, akurat, dan tepat waktu memungkinkan investor menganalisis keperluan
investasi. Rasio keuangan perusahaan adalah sinyal penting kepada calon investor (Oktaviania and Hendratmi 2020; Hutauruk, Rohmah, and Dharmawan 2022).

## Asuransi Syariah
Asuransi  syariah  merupakan  gabungan  kesepakatan  untuk  saling  tolong menolong,  yang telah diatur dengan sistem, bertujuan untuk menghilangkan atau meringankan  kerugian  dari  peristiwa  yang  menimpa  sebagian  mereka,  dengan memberikan jumlah tertentu dari masing-masing individu (Sula 2004). Sedangkan Fatwa  Dewan  Syariah  Nasional  Majelis Ulama  Indonesia  (DSN-MUI)  nomor  21 tahun 2001 menjelaskan bahwa asuransi syariah sebagai usaha saling melindungi dan  tolong  menolong  antara  sejumlah  orang  atau  pihak  melalui  investasi  dalam bentuk  aset  dan tabarru yang  memberikan  pola  pengambilan  untuk  menghadapi risiko  tertentu  melalui  akad  yang  sesuai  syariah  (DSN-MUI  2001).  Asuransi dalam  Islam  dikenal  dengan  istilah takaful yang  berarti  saling  memikul  risiko  di antara sesama sehingga antara satu dengan yang lainnya menjadi penanggung atas risiko  yang  lainnya  (Nopriansyah  2016).  Kegiatan  asuransi  syariah  didasarkan pada prinsip berbagi risiko antara peserta asuransi melalui pembayaran kontribusi dana tabarru atau  dana  investasi  (Soleha  and  Hanifuddin  2021).  Perusahaan berperan  sebagai  pengelola  dana  kontribusi,  mendapat ujrah dari  pengelolaan dana, dan berbagi hasil dari investasi, sementara peserta hanya sebagai pihak yang berbagi risiko (Hidayati and Baehaqi 2018).
Kinerja Keuangan dan Early Warning System (EWS)
Kinerja  keuangan  menilai  prestasi  perusahaan,  menyoroti  kondisi keuangan  baik  yang  positif  maupun  negatif  (Faisal,  Samben,  and  Pattisahusiwa 2018). Kinerja keuangan merupakan gambaran dari pencapaian keberhasilan suatu periode tertentu menyangkut aspek penghimpunan dana maupun penyaluran dana, yang  biasanya  diukur  dengan  indikator  kecukupan  modal,  likuiditas,  dan profitabilitas  (Kasmir  2018).  Dalam  Perusahaan  asuransi,  pengukuran  kinerja mengacu pada analisis rasio berbasis Early Warning System (EWS) (Yusuf 2020). Tujuannya  untuk  mempermudah  badan  pengawas  asuransi  mengawasi  dan mengidentifikasi  isu-isu  utama  yang  berhubungan  dengan  pembinaan  dan pengawasan  industri  asuransi.  Penggunaan EWS terbukti  efektif  dalam mengevaluasi kondisi perusahaan asuransi, apakah dalam kondisi baik atau tidak (Syahida,  Hasanah,  and  Adam  2022). EWS dapat  digunakan  sebagai  regulator untuk  memberikan  sinyal  terkait  kondisi  perusahaan  dan  asuransi  kepada  para pihak  yang  berkepentingan.  PSAK  28  tentang  akuntansi  asuransi  kerugian  telah mengatur  mengenai  rasio-rasio  apa  saja  yang  dapat  digunakan  bagi  perusahaan asuransi untuk menilai bagaimana kondisi kinerja keuangannya dengan mengacu pada EWS (Syahida,  Hasanah,  and  Adam  2022).  Rasio  ESW  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  lima  rasio  yaitu: underwriting  ratio , loss  ratio , own retention ratio, premium stability ratio , liquidity ratio.
Underwriting  ratio mengindikasikan  hasil underwriting dan  mengukur profitabilitas  bisnis  asuransi  melalui  perbandingan  beban  underwriting  dengan pendapatan  premi.  Rasio underwriting memiliki  ambang  batas  minimal  normal sebesar  40%  (Nurfadila,  Hidayat,  and  Sulasmiyati  2015). Underwriting  ratio dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut:
Loss  ratio berfungsi  memperlihatkan  klaim  perusahaan  dan  menghitung kualitas  risiko  yang  ditanggung.  Rasio  ini  memiliki  batas  normal  maksimum sebesar  100%  (Nurfadila,  Hidayat,  and  Sulasmiyati  2015). Loss  ratio dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut:
Own  retention  ratio menggambarkan  perbandingan  premi  neto  yang diterima  perusahaan  dengan  premi  bruto  yang  diperolehnya,  mencerminkan tingkat  retensi  risiko  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilainya,  semakin  baik, meskipun tanpa batasan normal (Yusuf 2020). Own retention ratio dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut:
Premium  stability  ratio menilai  peningkatan  jumlah  premi  dalam  tahun berjalan  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya,  dengan  batas  pertumbuhan premi minimal normal 23%. Kenaikan yang terlalu rendah dan tak mencapai batas normal  akan  ditempatkan  dalam  kategori  "di  luar  batas  normal"  (Nurfadila, Hidayat,  and  Sulasmiyati  2015). Premium  stability  ratio dapat  dihitung menggunakan rumus sebagai berikut:
Liquidity ratio digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh  likuiditas  jangka  pendek  serta  mengindikasikan  status  keuangan perusahaan  dalam  situasi  likuid  atau  tidak.  Batas  normal  rasio  likuiditas maksimum adalah 120%; jika kurang, maka dianggap kurang optimal (Nurfadila, Hidayat,  and  Sulasmiyati  2015). Liquidity  ratio dapat  dihitung  menggunakan rumus sebagai berikut:

## Pengembangan Hipotesis
Penelitian yang dilakukan oleh Amani and Sukmaningrum (2019) terhadap performa keuangan asuransi syariah di Indonesia dan Malaysia, mengidentifikasi terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dalam underwriting  ratio .  Berdasarkan  hal tersebut,  maka  dapat  ditetapkan  hipotesis  H1:  Terdapat  perbedaan  signifikan kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  yang  diukur  melalui underwriting ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19.
Penelitian  Pratiwi  and  Agustina  (2022)  melakukan  analisis  perbandingan kinerja  finansial  perusahaan  asuransi  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19, menunjukkan bahwa ada perbedaan rata-rata yang signifikan dalam variabel Loss
ratio.  Studi  yang  dilakukan  oleh  Ramdhana  and  Tandika  (2016)  juga mengemukakan  temuan  serupa,  yakni  adanya  perbedaan  yang  signifikan  dalam rasio beban klaim. Berdasarkan hal tersebut, maka dapat ditetapkan hipotesis H2: Terdapat perbedaan signifikan kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah yang diukur melalui loss ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19.
Penelitian  Syahida,  Hasanah,  and  Adam (2022)  yang  membandingkan kinerja  finansial  antara  perusahaan  asuransi  jiwa full syariah  dan  unit  usaha syariah  di  Indonesia  mengindikasikan  adanya  perbedaan  signifikan  dalam  rasio retensi  diri.  Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  dapat  ditetapkan  hipotesis  H3: Terdapat perbedaan signifikan kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah yang diukur melalui own retention ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19.
Penelitian  Antoni (2021) membandingkan performa keuangan perusahaan asuransi  jiwa  syariah  sebelum  dan  selama  pandemi,  dan  hasilnya  menunjukkan tidak  ada  perbedaan  signifikan  dalam premium  stability  ratio selama  pandemi Covid-19. Begitu juga, penelitian Syahida, Hasanah, and Adam (2022) mengenai perusahaan  asuransi  jiwa full syariah  dan  unit  usaha  syariah  di  Indonesia  dan penelitian Amani and Sukmaningrum (2019) tentang asuransi syariah di Indonesia dan  Malaysia,  keduanya  menunjukkan  tidak  ada  perbedaan  signifikan  dalam premium stability ratio . Berdasarkan hal tersebut, maka dapat ditetapkan hipotesis H4:  Tidak  terdapat  perbedaan  signifikan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi syariah yang diukur melalui premium stability ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19.
Penelitian Ramdhana and Tandika (2016) melakukan perbandingan kinerja keuangan pada perusahaan asuransi syariah dan konvensional menemukan bahwa terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dalam liquidity  ratio .  Berdasarkan  hal tersebut,  maka  dapat  ditetapkan  hipotesis  H5:  Terdapat  perbedaan  signifikan kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah yang diukur melalui liquidity ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  yang  bertujuan  untuk melakukan  perbandingan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  di Indonesia  sebelum  pandemi  Covid-19  (2018-2019)  dan  selama  pandemi  (2020- 2021).  Populasi  penelitian  yaitu  perusahaan  asuransi full syariah  yang  terdaftar aktif di OJK tahun 2021, sebanyak 13 perusahaan. Sampel ditentukan berdasarkan purposive sampling dengan kriteria tertentu seperti terlihat pada Tabel 1. Sumber data  berasal  dari  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  perusahaan  asuransi syariah  diperoleh  dari  website  resmi  OJK  yaitu  https://www.ojk.go.id/  dan website resmi masing-masing perusahaan.
Penelitian  ini  menggunakan underwriting  ratio , loss  ratio,  own  retention ratio , premium  stability  ratio, dan liquidity  ratio untuk  mengukur  dan membandingkan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah.  Teknis  analisis data  yang  digunakan  mengacu  pada  statitik  non-parametrik.  Pengujian  hipotesis dilakukan  melalui Wilcoxon  signed  rank  test.  Wilcoxon  signed  ranks  test digunakan  untuk  mengevaluasi  perbedaan  signifikan  antara  dua  sampel berpasangan  yang  telah  dikenai  perlakuan  berbeda,  meskipun  data  yang digunakan  tidak  berdistribusi  normal  (Priyastama  2017).  Dasar  pengambilan
keputusan pada penelitian ini dilakukan hipotesis diterima jika nilai Asymp. Sig. < 0,05, berarti terdapat perbedaan antara kinerja keuangan perusahaan sebelum dan selama pandemi Covid-19.
Tabel 1 Pemilihan Sampel No.  Keterangan Jumlah 1 Perusahaan asuransi full syariah yang aktif dari 2018 sampai 2021 13 2 Mempublikasikan  laporan  keuangan  secara  lengkap dari tahun 2018 sampai 2021 (1) Jumlah sampel 12 Jumlah observasi penelitian 12 x 4 tahun 48 Sumber: data sekunder (diolah)

## HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN

## Statistik Deskriptif
Tabel 2 Statistik Deskriptif Sebelum Pandemi Covid-19 Rasio N Min Max Mean Std. Deviation Underwriting ratio 24 -95 62 6,00 30,45 Loss ratio 24 7 158 69,38 34,90 Own retention ratio 24 30 89 67,54 17,67 Premium stability ratio 24 33 525 141,17 119,89 Liquidity ratio 24 10 96 50,38 25,46 Valid N (listwise) 24 Sumber: Data sekunder (diolah)
Tabel  2  merupakan  hasil  perhitungan  variabel  penelitian  sebelum terjadinya  pandemi  Covid-19. Underwriting  ratio memiliki  nilai  standar  deviasi 30,45 lebih besar dari nilai mean yaitu 6,00. Hal ini menandakan bahwa variabel ini bersifat heterogen, artinya data yang digunakan dalam variabel ini mempunyai sebaran  besar  sehingga  dapat  dikatakan  tidak  baik.  Hal  ini  menunjukkan  data underwriting ratio terdapat data yang terlalu ekstrim. Nilai minimum variabel ini sebelum  pandemi  Covid-19  sebesar  -95%  pada  PT  Asuransi  Jiwa  Syariah  Jasa Mitra  Abadi  2018  dan  nilai  maksimum  62%  pada  PT  Asuransi  Askrida  Syariah 2018. Loss  ratio memiliki  nilai  standar  deviasi  34,90  lebih  kecil  dari  nilai mean yaitu  69,38.  Hal  ini  menandakan  bahwa  variabel  ini  bersifat  homogen,  artinya sebaran  dari  variabel  data  yang  kecil  atau  tidak  adanya  kesenjangan  yang  cukup besar  dari  variabel loss  ratio terendah  dan  tertinggi.  Nilai  minimum  sebelum pandemi Covid-19 adalah 7% pada PT Capital Life Syariah 2018 dan maksimum 158% pada PT Asuransi Jiwa Syariah Al Amin 2018.
Own  retention  ratio memiliki  nilai  standar  deviasi  17,67  lebih  kecil  dari nilai mean yaitu 67,54. Hal ini menandakan bahwa variabel ini bersifat homogen, artinya sebaran dari variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup  besar  dari  variabel own  retention  ratio terendah  dan  tertinggi.  Nilai minimum sebelum pandemi Covid-19 adalah 30% pada PT Asuransi Jiwa Syariah Al Amin 2019 dan maksimum 89% pada PT Reasuransi Syariah Indonesia 2019.
Premium stability ratio memiliki nilai standar deviasi 119,89 lebih kecil dari nilai mean yaitu  141,17.  Hal  ini  menandakan  bahwa  variabel  ini  bersifat  homogen, artinya sebaran dari variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup  besar  dari  variabel premium  stability  ratio terendah  dan  tertinggi.  Nilai minimum  sebelum  pandemi  Covid-19  adalah  33%  pada  PT  Asuransi  Takaful Umum 2018 dan maksimum 525% pada PT Capital Life Syariah 2019. Liquidity ratio memiliki nilai standar deviasi 25,46 lebih kecil dari nilai mean yaitu 50,38. Hal  ini  menandakan  bahwa  variabel  ini  bersifat  homogen,  artinya  sebaran  dari variabel  data  yang  kecil  atau  tidak  adanya  kesenjangan  yang  cukup  besar  dari variabel liquidity  ratio terendah  dan  tertinggi.  Nilai  minimum  sebelum  pandemi Covid-19  adalah  10%  pada  PT  Asuransi  Sonwelis  Takaful  2018  dan  maksimum 96% pada PT Reasuransi Syariah Indonesia 2019.
Tabel 3 Statistik Deskriptif Selama Pandemi Covid-19 Rasio N Min Max Mean Std. Deviation Underwriting ratio 24 -34 70 11,88 27,66 Loss ratio 24 27 834 118,17 159,44 Own retention ratio 24 31 98 66,42 18,06 Premium stability ratio 24 62 280 123,92 51,60 Liquidity ratio 24 11 563 84,25 105,07 Valid N (listwise) 24 Sumber: Data sekunder (diolah)
Tabel 3 merupakan hasil perhitungan variabel penelitian selama terjadinya pandemi Covid-19. Underwriting ratio memiliki nilai standar deviasi 27,66 lebih besar dari nilai mean yaitu 11,88. Hal ini menandakan bahwa variabel ini bersifat heterogen,  artinya  data  yang  digunakan  dalam  variabel  ini  mempunyai  sebaran besar sehingga dapat dikatakan tidak baik. Hal ini menunjukkan data underwriting ratio terdapat  data  yang  terlalu  ekstrim.  Nilai  minimum  variabel  ini  selama pandemi Covid-19 sebesar -34% pada PT Reasuransi Syariah Indonesia 2021 dan nilai maksimum 70% pada PT Asuransi Jiwa Syariah Jasa Mitra Abadi 2021. Loss ratio memiliki  nilai  standar  deviasi  159,44  lebih  besar  dari  nilai mean yaitu 118,17.  Hal  ini  menandakan  bahwa  variabel  ini  bersifat  heterogen,  artinya  data yang  digunakan  dalam  variabel  ini  mempunyai  sebaran  besar  sehingga  dapat dikatakan  tidak  baik.  Hal  ini  menunjukkan  data loss  ratio terdapat  data  yang terlalu  ekstrim.  Nilai  minimum  variabel  ini  selama  pandemi  Covid-19  sebesar 27%  pada  PT  Asuransi  Sonwelis  Takaful  2020  dan  nilai  maksimum  834%  pada PT Asuransi Askrida Syariah 2021.
Own  retention  ratio memiliki  nilai  standar  deviasi  18,06  lebih  kecil  dari nilai mean yaitu 66,42. Hal ini menandakan bahwa variabel ini bersifat homogen, artinya sebaran dari variabel data yang kecil atau tidak adanya kesenjangan yang cukup  besar  dari  variabel own  retention  ratio terendah  dan  tertinggi.  Nilai minimum selama pandemi Covid-19 adalah 31% pada PT Asuransi Jiwa Syariah Al Amin 2020 dan maksimum 98% pada PT Asuransi Syariah Keluarga Indonesia 2020. Premium stability ratio memiliki nilai standar deviasi 51,60 lebih kecil dari nilai mean yaitu  123,92.  Hal  ini  menandakan  bahwa  variabel  ini  bersifat homogen,  artinya  sebaran  dari  variabel  data  yang  kecil  atau  tidak  adanya kesenjangan yang cukup besar dari variabel premium stability ratio terendah dan
tertinggi.  Nilai  minimum  selama  pandemi  Covid-19  adalah  62%  pada  PT Asuransi  Chubb  Syariah  Indonesia  2020  dan  maksimum  280%  pada  PT  Capital Life  Syariah  2021. Liquidity  ratio memiliki  nilai  standar  deviasi  105,07  lebih besar dari nilai mean yaitu 84,25. Hal ini menandakan bahwa variabel ini bersifat heterogen,  artinya  data  yang  digunakan  dalam  variabel  ini  mempunyai  sebaran besar  sehingga  dapat  dikatakan  tidak  baik.  Hal  ini  menunjukkan  data liquidity ratio terdapat  data  yang  terlalu  ekstrim.  Nilai  minimum  variabel  ini  selama pandemi  Covid-19  sebesar  11%  pada  PT  Asuransi  Sonwelis  Takaful  2020  dan nilai maksimum 563% pada PT Asuransi Takaful Umum 2021.

## Hasil Hipotesis
Uji wilcoxon signed rank test merupakan alternatif dari uji hipotesis paired sample  t-test yang  dilakukan  untuk  penelitian  komparatif.  Uji  ini  merupakan analisis  statistik  non-parametrik  yang  dapat  digunakan  saat  data  penelitian  tidak berdistribusi  normal.  Berikut  ini  merupakan  hasil  pengujian  hipotesis  dengan wilcoxon  signed  rank  test untuk  menguji  apakah  terdapat  perbedaan  kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah untuk semua variabel sebelum dan  selama terjadinya pandemi Covid-19.
Tabel 4 Hasil Hipotesis Hipotesis Negative Ranks Positive Ranks Ties Z Asymp. Sig. H1: Underwriting ratio 12 9 3 -0,365 0,715 H2: Loss ratio 6 18 0 -2,873 0,004 H3: Own retention ratio 14 9 1 -0,593 0,553 H4: Premium stability ratio 12 12 0 -0,386 0,700 H5: Liquidity ratio 3 20 1 -3,182 0,001
Sumber: Data sekunder (diolah)
Berdasarkan Tabel 4, hasil pengujian hipotesis variabel underwriting ratio diketahui  memiliki  nilai Asymp.  Sig. sebesar  0,715  (>0,05),  maka  H1  ditolak artinya tidak terdapat perbedaan signifikan kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah  yang  diukur  melalui underwriting  ratio sebelum  dan  selama  pandemi Covid-19. Variabel loss ratio diketahui memiliki nilai Asymp. Sig. sebesar 0,004 (<  0,05),  maka  H2  diterima  artinya  terdapat  perbedaan  signifikan  kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah yang diukur melalui loss ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19. Variabel own retention ratio diketahui  memiliki nilai Asymp.  Sig. sebesar  0,553  (>  0,05),  maka  H3  ditolak  artinya  tidak  terdapat perbedaan  signifikan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  yang  diukur melalui own  retention  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Variabel premium  stability  ratio diketahui  memiliki  nilai Asymp.  Sig. sebesar  0,700 (>0,05), H4 diterima artinya tidak terdapat perbedaan signifikan kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah yang diukur melalui premium stability ratio sebelum dan  selama  pandemi  Covid-19.  Variabel liquidity  ratio diketahui  memiliki  nilai Asymp. Sig. sebesar 0,001 (<0,05), maka  H5 diterima artinya terdapat perbedaan signifikan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  yang  diukur  melalui liquidity ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19.

## Underwriting ratio
Underwriting  ratio mengalami  fluktuasi  dengan  nilai  rata-rata  sebelum pandemi  sebesar  6,00  dan  selama  pandemi  menjadi  11,88.  Tidak  terdapat perbedaan  signifikan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  yang  diukur melalui underwriting  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Hasil  ini sejalan  dengan  penelitian  Pratiwi  and  Agustina  (2022),  bahwa  tidak  terdapat perbedaan underwriting  ratio sebelum  dan  selama  pandemi.  Namun  berbanding terbalik  dengan  Amani  and  Sukmaningrum  (2019) yang  menemukan  bahwa bahwa terdapat perbedaan signifikan dalam underwriting ratio antara perusahaan asuransi syariah di Indonesia dan Malaysia sebelum dan selama pandemi Covid- 19.
Underwriting  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  ditemukan  berada  di bawah angka minimum 40%, menggambarkan kondisi finansial perusahaan yang kurang menguntungkan. Penurunan hasil underwriting ini mungkin terjadi karena kurangnya  selektivitas  dalam  proses underwriting ,  yang  dapat  mengurangi  laba dan meningkatkan jumlah klaim yang harus ditanggung. Tidak adanya perbedaan yang signifikan dalam rasio underwriting sebelum dan selama pandemi Covid-19, mengindikasikan  dampak  pandemi  terhadap  kinerja  perusahaan  yang  terbatas. Namun,  analisis  deskriptif  dari  kinerja  keuangan  sampel  penelitian mengklasifikasikan  rasio underwriting sebagai  tidak  sehat  karena  rata-rata  rasio underwriting berada di bawah batas minimum 40%. Oleh karena itu, perusahaan perlu mengevaluasi proses underwriting yang dilakukan.

## Loss Ratio
Loss  ratio mengalami  fluktuasi,  mencapai  nilai  tengah  sekitar  69,38 sebelum  masa  pandemi,  tetapi  melonjak  menjadi  118,17  selama  masa  pandemi Covid-19.  Terdapat  perbedaan  signifikan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi syariah  yang  diukur  melalui loss  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.
Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  Pratiwi  and  Agustina  (2022),  perbedaan  ini timbul  karena  dampak  tekanan  ekonomi  yang  diakibatkan  oleh  pandemi  Covid- 19. Risiko default debitur dalam membayar angsuran kepada lembaga keuangan, termasuk bank, meningkat, sehingga risiko gagal bayar juga semakin meningkat. Syahida,  Hasanah,  and  Adam (2022)  juga  mengatakan  hal  yang  sama  yaitu terdapat perbedaan signifikan rasio beban klaim. Namun, penelitian Antoni (2021) menyatakan  sebaliknya  yaitu  tidak  terdapat  perbedaan  signifikan  rasio  beban klaim sebelum dan selama pandemi Covid-19.
Nilai  rata-rata loss  ratio mencapai  100%.  Hal  ini  mencerminkan  kondisi keuangan yang sehat. Fakta ini mencerminkan kemampuan perusahaan mengelola beban  klaim  melalui  pendapatan  premi  dan  manajemen  risiko,  mencirikan kesehatan  keuangan.  Namun,  berdasarkan  teori  yang  digunakan,  perbedaan signifikan  dalam  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  terkait  rasio kerugian  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19,  memberi  sinyal  negatif  pada investor  dan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Oleh  itu,  penting  bagi perusahaan untuk terus meningkatkan kinerja keuangan dalam menangani klaim. Analisis  deskriptif  menegaskan  bahwa  rasio  kerugian  dalam  kinerja  keuangan merupakan indikator kesehatan yang baik.

## Own Retention Ratio
Own  retention  ratio mengalami  fluktuasi  dengan  nilai  rata-rata  sebelum pandemi  sebesar  67,54  dan  selama  pandemi  turun  menjadi  66,42.  Meskipun demikian, tidak terlihat perbedaan signifikan dalam kinerja keuangan perusahaan asuransi  syariah  yang  diukur  melalui own  retention  ratio sebelum  dan  selama pandemi Covid-19. Hasil ini konsisten dengan Amani and Sukmaningrum (2019); Oktaviania  and  Hendratmi  (2020),  yang  menyimpulkan  bahwa  tidak  ada perbedaan  yang  signifikan  dalam own  retention  ratio .  Namun,  temuan  berbeda diungkapkan  Syahida,  Hasanah,  and  Adam (2022),  yang  menunjukkan  adanya perbedaan signifikan dalam own retention ratio .
Hasil  analisis  deskriptif  menunjukkan  rata-rata own  retention  ratio sebelum dan selama pandemi adalah 33,3%, mengindikasikan kesehatan keuangan perusahaan.  Perusahaan  menunjukkan  keterampilan  dalam  menanggung  risiko klaim sendiri, berdampak pada potensi pendapatan meningkat. Perbedaan kinerja keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  dalam own  retention  ratio sebelum  dan selama pandemi Covid-19 tidak signifikan berdasarkan teori. Temuan ini memberi sinyal positif bagi investor yang berpotensi merespons dengan pemahaman antara perusahaan  berkualitas  tinggi  dan  rendah.  Kenaikan  minat  dalam  asuransi berkontribusi  pada  nilai  perusahaan.  Perusahaan  perlu  menjaga  dan  tingkatkan kinerja  keuangan  saat  proses  klaim,  seiring  analisis  deskriptif  yang  menganggap retensi sendiri sebagai aspek sehat.

## Premium Stability Ratio
Premium  stability  ratio mengalami  fluktuasi  dengan  nilai  rata-rata sebelum  pandemi  mencapai  141,17,  kemudian  turun  menjadi  123,92  selama pandemi.  Namun,  tidak  ditemukan  perbedaan  yang  signifikan  dalam  kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah yang diukur melalui premium stability ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan penelitian-penelitian  sebelumnya.  Antoni  (2021)  menemukan  bahwa  tidak  ada perbedaan  yang  signifikan  dalam premium  stability  ratio sebelum  dan  selama pandemi  Covid-19.  Demikian  juga,  temuan  serupa  ditemukan  oleh  Syahida, Hasanah, and  Adam (2022)  yang menunjukkan  bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan  dalam premium  stability  ratio .  Penelitian  Amani  and  Sukmaningrum (2019) juga menemukan bahwa tidak terdapat perbedaan signifikan pada premium stability ratio asuransi syariah di Indonesia dan Malaysia.
Analisis  deskriptif premium  stability  ratio sebelum  dan  selama  pandemi menunjukkan  rata-rata  rasio  di  atas  23%,  mencerminkan  situasi  finansial perusahaan  yang  kuat.  Tidak  terdapat  perbedaaan  signifikan premium  stability ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Dampak  positif  dari  temuan  ini terlihat  pada  respons  optimis  investor  yang  mampu  membedakan  perusahaan berkualitas tinggi. Potensi peningkatan minat dalam asuransi dapat meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan diharapkan dapat menjaga dan meningkatkan kinerja keuangan  selama  proses  klaim,  sesuai  hasil  analisis  yang  menggolongkan premium stability ratio sebagai aspek positif.

## Liquidity Ratio
Liquidity  ratio mengalami  fluktuasi  dengan  nilai  rata-rata  sebelum pandemi  sebesar  50,38  dan  selama  pandemi  menjadi  84,25.  Terdapat  perbedaan
signifikan  kinerja  keuangan  asuransi  syariah  yang  diukur  melalui liquidity  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan Antoni  (2021),  yang  menemukan  tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  pada liquidity  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Pratiwi  and  Agustina (2022)  menyimpulkan  hal  serupa,  bahwa  tidak  ada  perbedaan  signifikan  dalam rata-rata  variabel liquidity  ratio .  Demikian  pula,  Syahida,  Hasanah,  and  Adam (2022)  mencatat  hasil  yang  menunjukkan  tidak  ada  perbedaan  signifikan  dalam liquidity  ratio .  Sebaliknya,  Ramdhana  and  Tandika  (2016)  menemukan  hasil sebaliknya, yaitu terdapat perbedaan signifikan liquidity ratio . Rata-rata  nilai liquidity  ratio sebelum  dan  selama  pandemi  mencapai 120%,  menunjukkan  kondisi  keuangan  perusahaan  yang  sehat  dan  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya  dengan  aset  yang  ada.  Meskipun demikian, terdapat perbedaan signifikan pada liquidity ratio sebelum dan selama pandemi  Covid-19,  yang  memberikan  sinyal  negatif  kepada  investor.  Respons negatif  dari  investor  ini  mengindikasikan  penurunan  minat  investasi  dan  dapat berdampak  pada  penurunan  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  penting  bagi perusahaan untuk terus mempertahankan dan meningkatkan kinerja keuangannya.
Analisis  deskriptif  variabel liquidity  ratio menunjukkan  kondisi  yang  sehat, mendorong perusahaan untuk terus meningkatkan kinerja keuangannya.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada perbedaan  yang  signifikan  dalam  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah yang  diukur  melalui underwriting  ratio , own  retention  ratio ,  dan premium stability ratio sebelum dan selama pandemi Covid-19. Namun, terdapat perbedaan yang signifikan dalam kinerja keuangan ketika diukur melalui liquidity ratio dan loss  ratio .  Walaupun  begitu,  analisis  deskriptif  mengindikasikan  bahwa  variabel own  retention  ratio , premium  stability  ratio , liquidity  ratio ,  dan loss  ratio dapat dikategorikan  sebagai  sehat.  Hanya  variabel underwriting  ratio yang dikategorikan sebagai tidak sehat.
Hasil  penelitian  ini  berkontribusi  dalam  memperkaya  literatur  terkait penilaian  kinerja  keuangan  asuransi  syariah,  baik early  warning  system maupun metode  lainnya.  Bagi  perusahaan , penelitian  ini  dapat  berfungsi  sebagai  sumber informasi  yang  berharga  untuk  mendukung  proses  pengambilan  keputusan  dan peningkatan  kinerja  keuangan.  Namun  demikian,  perlu  diakui  bahwa  penelitian ini  memiliki  batasan  terkait  jenis  rasio  yang  digunakan,  sehingga  pengukuran kinerja hanya didasarkan pada rasio-rasio tersebut. Selain itu, penelitian ini tidak membahas  faktor-faktor  apa  yang  berkontribusi  terhadap  kinerja  finansial perusahaan asuransi syariah.
Penelitian lebih lanjut perlu dilakukan dengan menambahkan variabel lain, seperti  rasio  komisi,  rasio  pengembalian  investasi,  rasio  kewajiban  teknis,  rasio solvabilitas  dan investment  to  technical  reserve  ratio .  Metode  Analisa  data  juga dapat  menggunakan  regresi  dengan  tujuan  mencari  faktor-faktor  yang memengaruhi  kinerja keuangan. Selain itu, perusahaan asuransi perlu melakukan evaluasi  terhadap  proses underwriting, mempertahankan  dan  meningkatkan kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi.  Investor  juga  perlu  mempertimbangkan
kinerja  keuangan  perusahaan  sebelum  melakukan  investasi  maupun  pembelian produk asuransi.

## DAFTAR PUSTAKA
AASI.  2020.  “Kinerja  Industri  Asuransi  Syariah  Indonesia.”  Aasi.or.Id.  2020. https://aasi.or.id/upload/file_dataindustri/Kinerja Industri Asuransi Syariah Tahun 2020.pdf.
Amani,  Zata  Atikah,  and  Puji  Sucia  Sukmaningrum.  2019.  “Kinerja  Keuangan Pada Perusahaan Asuransi Syariah Di Indonesia Dan Perusahaan Asuransi Syariah  Di  Malaysia  Periode  2013-2015.” Jurnal  Ekonomi  Syariah  Teori Dan Terapan 5 (8): 645–63. https://doi.org/10.20473/vol5iss20188pp645- 663.
Antoni,  Syafrul.  2021.  “Analisis  Komparatif  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Asuransi  Syariah  Menggunakan  Rasio  Early  Warning  System  Sebelum Dan  Selama  Pandemi  Covid-19  (Studi  Pada  Perusahaan  Asuransi  Jiwa Syariah  Di  Indonesia).” JAZ:Jurnal  Akuntansi  Unihaz 4  (2):  243–52. https://doi.org/10.32663/jaz.v4i2.2448.
Awaliyah,  Hizrina,  and  Benny  Barnas.  2020.  “Perbandingan  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Asuransi  Syariah  Berdasarkan  Early  Warning  System  Dan Risk-Based Capital Pada PT Asuransi Jiwa Syariah Jasa Mitra Abadi Tbk Sebelum Dan Sesudah Go Public.” Journal of Applied Islamic Economics and Finance 1 (1): 1–14. https://doi.org/10.35313/jaief.v1i1.2386. Brigham,  Eugene  F.,  and  Joel  F.  Houston.  2011. Essentials  of  Financial Management  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Edited  by  Ali  Akbar Yulianto. 11th ed. Jakarta: Salemba Empat.
DSN-MUI. 2001. “Fatwa DSN-MUI No.21/DSN-MUI/X/2001 Tentang Pedoman Umum Asuransi Syariah.” DSN MUI. 2001. https://dsnmui.or.id/kategori/fatwa/page/14/.
Fabozzi,  Frank  J.,  Sergio  M.  Focardi,  Svetlozar  T.  Rachev,  and  Bala  G. Arshanapalli.  2014. The  Basics  of  Financial  Econometrics .  New  Jersey: Wiley. https://doi.org/10.1002/9781118856406.
Faisal,  Ahmad,  Rande  Samben,  and  Salmah  Pattisahusiwa.  2018.  “Analisis Kinerja  Keuangan.” KINERJA:  Jurnal  Ekonomi  Dan  Manajemen 14  (1): 6–15. https://doi.org/10.29264/jkin.v14i1.2444.
Ghozali,  Imam.  2020. 25  Grand  Theory  25  Teori  Besar  Ilmu  Manajemen, Akuntansi, Dan Bisnis . Semarang: Yoga Pratama.
Handoko,  Luqman  Hakim.  2021.  “COVID-19  Research  Trends  in  the  Fields  of Economics  and  Business  in  the  Scopus  Database  in  November  2020.” Science Editing 8 (1): 64–71. https://doi.org/10.6087/kcse.231. Hidayati,  Nur  Indah,  and  Ahmad  Baehaqi.  2018.  “Faktor  Penentu  Kinerja
Investasi Asuransi Jiwa Syariah Di Indonesia.” Muqtasid: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah 9 (2): 93–108. https://doi.org/10.18326/muqtasid.v9i2.93-108.
Hutauruk, Martinus Robert, Siti Rohmah, and Sandi Dharmawan. 2022. “Dampak
Current Ratio Dan Debt To Equity Ratio Pada Return Saham Dimoderasi Return  On  Assets.” JAS  (Jurnal  Akuntansi  Syariah) 6  (2):  170–83.
https://doi.org/10.46367/jas.v6i2.780. Kasmir, Kasmir. 2018. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Press.
Kusuma, Septian Yudha, and Ardian Widiarto. 2022. “Analisis Perbedaan Kinerja
Keuangan  Perusahaan  Sektor  Keuangan  Yang  Tercatat  Di  BEI  Sebelum Dan Selama Pandemi Covid-19.” Yudhistira Journal: Indonesia Journal of Finance and Strategy Inside 2 (1): 30–42. https://doi.org/10.53363/yud.v2i1.21.
Neliana,  Tri,  and  Rina  Destiana.  2021.  “Determinan  Nilai  Perusahaan  Dengan Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening.” JAS  (Jurnal  Akuntansi Syariah) 5 (2): 173–90. https://doi.org/10.46367/jas.v5i2.430. Nopriansyah, Waldi. 2016. Asuransi Syariah Berkah Terakhir Yang Tak Terduga . Yogyakarta: CV. Andi Offset.
Nur,  Triasesiarta.  2018.  “Pengaruh  Growth  Opportunity,  Profitabilitas  Dan Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Dividen  Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Pada Periode 2014-2017.” Jurnal Manajemen Dan Bisnis Indonesia 5 (3): 393–411. https://doi.org/10.31843/jmbi.v5i3.175.
Nurfadila,  Sindi,  Raden  Rustam  Hidayat,  and  Sri  Sulasmiyati.  2015.  “Analisis Rasio Keuangan Dan Risk Based Capital Untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan Asuransi (Studi Pada PT. Asei Reasuransi Indonesia (Persero) Periode  2011-2013).” Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB) 22  (1):  1–9. http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/view/ 866/.
Oktaviania,  Ratna  Safrida,  and  Achsania  Hendratmi.  2020.  “Financial Performance Differences Analysis Based on the Early Warning System on National  Private  Sharia  Insurance  Companies  and  Joint  Ventures  in
Indonesia.” International Journal of Innovation, Creativity and Change 11
(9):
666–80. https://www.ijicc.net/images/vol11iss9/11916_Oktaviani_2020_E_R.pdf.
Pratiwi,  Novita  Santi,  and  Yuli  Agustina.  2022.  “Analisis  Komparatif  Kinerja Keuangan Perusahaan Asuransi Sebelum Dan Pada Masa Pandemi Covid- 19.” In Prosiding Seminar Nasional Kelompok Bidang Keahlian . Malang:
Universitas Negeri Malang. http://conference.um.ac.id/index.php/mnj/article/view/3294/. Priyastama, Romie. 2017. Buku Sakti Kuasai SPSS . Yogyakarta: Start Up. Ramdhana,  Dina,  and  Dikdik  Tandika.  2016.  “Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan  Asuransi  Syariah  Dan  Konvensional  Menggunakan  Metode Risk  Based  Capital  Dan  Early  Warning  System  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Asuransi  Syariah  &  Konvensional  Periode  2012-2016).”  In Prosiding  Manajemen ,  135–41.  Bandung:  Universitas  Islam  Bandung. https://karyailmiah.unisba.ac.id/index.php/manajemen/article/view/9086.
Ratih,  Nur  Rahmanti,  Dwi  Oktaviana,  and  Miladiah  Kusumaningarti.  2022.
“Kinerja  Keuangan  Koperasi  Sebelum  Dan  Saat  Pandemi  Covid-19 Terhadap Sisa Hasil Usaha.” JAS  (Jurnal  Akuntansi  Syariah) 6  (2):  184– 97. https://doi.org/10.46367/jas.v6i2.806.
Salsabila,  Nisa,  and  Indayani  Indayani.  2022.  “Keberlangsungan  Usaha Perusahaan  Asuransi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Sebelum Dan  Selama  Pandemi  Covid-19.” Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi
Akuntansi 7 (2): 279–90. https://doi.org/10.24815/jimeka.v7i2.21264. Soleha,  Arin  Ramadhiani,  and  Iza  Hanifuddin.  2021.  “Perbandingan  Kontribusi
Bruto  Asuransi  Syariah  Sebelum  Dan  Sesudah  Pandemi  Covid-19.” Journal  of  Islamic  Economics  and  Finance  Studies 2  (2):  142–61. https://doi.org/10.47700/jiefes.v2i2.3461.
Spence,  Michael.  1973.  “Job  Market  Signaling.” The  Quarterly  Journal  of Economics 87 (3): 355–74. https://doi.org/10.2307/1882010. Suksmonohadi,  Masagung,  and  Diah  Indira.  2020.  “Kebijakan  Penanganan Pandemi  Covid-19.”  In Perkembangan  Ekonomi  Keuangan  Dan  Kerja
Sama Internasional , edited by Firman Hidayat and Diah Indira, II:89–112. Jakarta: Bank Indonesia. https://www.bi.go.id/id/publikasi/laporan/Documents/8.Bab- 5__Artikel_II-2020.pdf.
Sula,  Muhammmad  Syakir.  2004. Asuransi  Syariah  (Life  and  General) :  Konsep Dan Sistem Operasional . Jakarta: Gema Insani Press. Syahida,  Farah  Aima,  Alfiah  Hasanah,  and  Asep  Muhammad  Adam.  2022. “Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan Asuransi Jiwa Full Syariah Dan  Unit  Usaha  Syariah  Di  Indonesia  Berdasarkan  Rasio  EWS  Dan RBC.” Jurnal  Ekonomi  Syariah  Teori  Dan  Terapan 9  (3):  338–51. https://doi.org/10.20473/vol9iss20223pp338-351.
Yusuf,  Yuliana.  2020.  “Analisis  Rasio  Keuangan  Dalam  Menilai  Kinerja Keuangan Pada PT. Asuransi Jiwa Sinarmas MSIG Tbk Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016-2019.” POINT: Jurnal Ekonomi & Manajemen 2 (2): 77–86. https://doi.org/10.46918/point.v2i2.736.